目錄表

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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☒ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止2021年12月31日

或

☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

關於從到的過渡期

佣金文件編號001-33982

Qurate零售，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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註冊人的電話號碼，包括區號：(720) 875-5300

根據該法第12(B)條登記的證券：

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根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☒ No ☐

如果註冊人不需要根據法案第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐  不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

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如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。 ☒

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒

Qurate Retail，Inc.非關聯公司持有的有表決權股票的總市值，根據截至2021年6月30日收盤時Qurate Retail，Inc.普通股的最後銷售價格計算，約為$4.8 十億美元。

截至2022年1月31日，Qurate Retail，Inc.普通股的流通股數量為：

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引用成立為法團的文件

註冊人為其2022年股東年會所作的最終委託書在此以引用的方式併入本年度報告的表格10-K的第III部分.

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Qurate零售，Inc.

表格10-K的2021年年報

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第一部分：

項目1.業務

商業的總體發展

Qurate Retail，Inc.(“Qurate Retail”，“公司”、“我們”、“我們”和“我們的”)擁有主要從事視頻和在線商務行業的子公司和其他公司的權益。通過我們的子公司和附屬公司，我們在北美、歐洲和亞洲開展業務。我們的主要業務和資產包括我們的合併子公司QVC，Inc.(“QVC”)，其中包括HSN，Inc.(“HSN”)、Zully，LLC(“Zully”)、Cornerstone Brands，Inc.(“Cornerstone”)和其他成本和權益法投資。

2011年9月23日，Qurate Retail完成了對其全資子公司Liberty Media Corporation(“LMC”)的拆分。在LMC拆分後，Qurate Retail和LMC作為獨立的上市公司運營，兩家公司都沒有在另一家公司中擁有任何股份，無論是否有益。

Qurate Retail和LMC達成了某些協議，以管理兩家公司之間正在進行的某些關係。這些協議包括重組協議、服務協議(“服務協議”)、設施共享協議(“設施共享協議”)和税收共享協議。根據服務協議，LMC向Qurate Retail提供一般和行政服務，包括法律、税務、會計、財務和投資者關係支持。有關2019年12月簽訂的《服務協議》修正案的説明，請參見下文。Qurate Retail根據向Qurate Retail提供服務的估計時間百分比，向LMC報銷LMC在提供這些服務時發生的直接自付費用，以及Qurate Retail與任何共享服務或人員相關的可分攤部分成本。根據設施共享協議，Qurate Retail與LMC共享辦公空間和LMC公司總部的相關設施。

於2019年12月，本公司與LMC就LMC與本公司董事會主席(“主席”)Gregory B.Maffei訂立新的僱傭安排訂立服務協議修訂。根據經修訂服務協議，其補償部分將由本公司、Liberty TripAdvisor Holdings，Inc.(“TripAdvisor Holdings”)及Liberty Broadband Corporation(“Liberty Broadband”)(統稱為“服務公司”)直接支付予其，或根據經修訂服務協議所載LMC與服務公司之間的分配，向LMC支付。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司的分配百分比分別為17%及19%。經修訂的服務協議規定聘用期限為五年，自2020年1月1日起至2024年12月31日止，年基本工資總額為300萬美元(無合同加薪)，一次性現金承諾獎金總額為500萬美元(於2019年12月支付)，年度目標現金績效獎金總額為1,700萬美元，年度股權獎勵總額為1,750萬美元，與其簽訂新協議相關的股權獎勵總額為9,000萬美元(“預付獎勵”)。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，向本公司董事長提供的部分贈款與本公司這些預付獎勵的可分配部分有關。

* * * * *

本年度報告中採用的Form 10-K表中的某些陳述屬於1995年《私人證券訴訟改革法》定義的前瞻性陳述，包括有關業務、產品和營銷戰略；新冠肺炎(定義見下文)；QRG倡議(定義見下文)；落基山履約中心火災的影響；新服務提供；QVC的收入增長；協同效應；商譽和其他無形資產的可回收性；現金的預計來源和用途；債務的償還；利率和外幣匯率的波動；以及與法律和税務程序以及在正常業務過程中產生的其他事項有關的某些或有負債的預期影響。特別是項目1下的發言。“商務”，第1A項。“風險因素”，第2項。“財產”，第7項。“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”和項目7A。“關於市場風險的定量和定性披露”包含前瞻性陳述。在任何前瞻性陳述中，我們表達了對未來結果或事件的期望或信念，這種期望或信念是出於善意表達的，並被認為有合理的基礎，但不能保證。

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期望或信念將會產生或實現或實現。以下包括可能導致實際結果或事件與預期大不相同的部分但不是全部因素：

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這些前瞻性表述以及此類風險、不確定性和其他因素僅在本年度報告發布之日發表，我們明確表示不承擔任何義務或承諾發佈對本文所含任何前瞻性表述的任何更新或修訂，以反映我們對此的預期的任何變化，或任何此類表述所依據的事件、條件或情況的任何其他變化。在考慮此類前瞻性陳述時，您應牢記本年度報告中第1A項“風險因素”和其他警告性陳述中所描述的因素。這些風險因素和陳述描述了可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中所包含的結果大不相同的情況。

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業務説明

下表列出了我們的子公司：

QVC

2017年12月29日，Qurate Retail以全股票交易方式完成對HSN剩餘62%股權的收購。2018年12月31日，Qurate Retail通過共同控制的實體之間的交易，將我們在HSN的100%所有權權益轉讓給QVC，Inc.。本年度報告中提及的“QVC”是指QVC，Inc.，其中包括HSN、QVC U.S.和QVC International。2018年10月17日，Qurate Retail宣佈了一系列旨在更好地定位其HSN和QVC美國業務的舉措(簡稱QRG舉措)。由於QRG計劃的內部報告發生變化，公司在2019年第一季度更改了其可報告部門，將HSN和QVC美國合併為一個可報告部門，稱為“QxH”。

QVC通過高度吸引人的、視頻豐富的互動購物體驗策劃和銷售各種消費產品，每天通過其廣播網絡分發給全球約2.16億個家庭。QVC還通過其網站(包括QVC.com、HSN.com等)、虛擬多頻道視頻節目分銷商(包括Hulu+Live TV、AT&T TV和YouTube TV)、通過流媒體視頻的應用程序、Facebook Live、Roku、Apple TV、Amazon Fire、Xfinity Flex和Samsung TV Plus、移動應用程序、其社交頁面和空中廣播公司來接觸觀眾。QVC認為自己是視頻零售、電子商務、移動商務和社交商務領域的全球領先者，業務總部設在美國、德國、日本、英國和意大利。

QVC的經營戰略是：(I)以令人信服的價值策劃特殊產品；(Ii)擴大視頻覆蓋範圍和相關性；(Iii)重新想象日常數字發現；(Iv)擴大並吸引其熱情的社區；以及(V)提供愉快的客户服務。此外，QVC正在探索機會，以發展國際運營模式，以更具槓桿作用的方式追求跨市場的增長機會。

截至2021年12月31日止年度，QVC全球發貨銷售額的約94%來自回頭客及再活躍客户(即在過去12個月內從QVC購買的客户，以及之前從QVC但不是在前12個月內購買的客户)。同期，QVC吸引了約370萬新客户，全球電子商務業務佔QVC截至2021年12月31日的綜合淨收入的65億美元，佔56.9%。

QVC在全球運營着13個配送中心和7個呼叫中心。2021年，QVC的員工人數約為22,000人，他們處理了約1.14億個客户電話，全球發貨量約為2.36億台，為約1,510萬名獨立客户提供服務。QVC相信，其與美國主要電視分銷商的長期關係，包括有線電視運營商(如康卡斯特、Charge Communications和Cox)、衞星電視提供商(如Dish Network和DIRECTV)以及電信公司(如Verizon和AT&T)，為其提供了廣泛的分銷、有利的頻道定位和顯著的競爭優勢。QVC相信，其巨大的市場份額、品牌知名度、出色的客户服務、回頭客基礎、靈活的支付選擇、國際覆蓋範圍和可擴展的基礎設施使QVC有別於競爭對手

QxH

QxH的節目在美國每年364天每天20小時的現場直播節目被分發給大約9200萬個電視家庭，並被分發給大約99%訂閲電視分銷商提供的服務的家庭。QxH的電視購物節目，包括現場直播和錄製內容，有

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全時在全國多個頻道播出，包括QVC和HSN主頻道以及QVC2、QVC3和HSN2附加頻道。這些額外的頻道為觀眾提供了更廣泛的QxH節目選擇，以及為不同時區的觀眾提供更相關的節目。QxH還在指定的美國市場提供空中廣播，在這些市場上，任何擁有數字天線的家庭都可以接入，無論它是否訂閲了付費電視服務。這使得QxH能夠接觸到以前無法通過其他電視平臺收看該節目的客户。

QxH的節目還可以通過QVC.com和HSN.com(統稱為QVC的“網站”)以及虛擬多頻道視頻節目分銷商(包括Hulu+Live TV、AT&T TV和YouTube TV)；通過流媒體視頻的應用程序；Facebook Live、Roku、Apple TV、Amazon Fire、Xfinity Flex和Samsung TV Plus；移動應用程序；其社交頁面和空中廣播公司(統稱為QVC的“數字平臺”)提供。QxH的數字平臺使消費者能夠購買其廣播節目上提供的商品，以及只有在其網站上才能買到的各種產品。QxH的網站和其他數字平臺是其商業模式的自然延伸，允許客户在任何地方參與其購物體驗，並根據他們使用的設備定製實時或按需內容。此外，QxH的網站和移動應用程序允許購物者瀏覽、研究、比較和執行有針對性的產品搜索，閲讀客户評論，控制訂單輸入過程，並方便地訪問他們的賬户。在截至2021年12月31日的一年中，大約85%的QxH新客户通過QxH的數字平臺進行了首次購買。在截至2021年12月31日的一年中，QxH包括其數字平臺在內，貢獻了83億美元，或73%的綜合淨收入，10.17億美元的營業收入和14.39億美元的調整後OIBDA(定義為本報告第二部分，第7項)。QxH數字平臺收入佔總QxH淨收入的比例從2019年的56.9%上升到2021年的60.4%。

QVC國際

QVC International的業務將QVC購物體驗帶到了美國以外的大約1.24億個家庭，主要是德國、奧地利、日本、英國、愛爾蘭共和國和意大利。與QxH類似，QVC International的業務通過多個平臺吸引客户，包括廣播網絡、網站、移動應用程序和社交頁面。QVC國際產品採購團隊選擇適合每個當地市場利益的產品。在截至2021年12月31日的一年中，QVC國際業務(包括其數字平臺)創造了31億美元，或綜合QVC淨收入的27%，4.9億美元的營業收入和5.62億美元的調整後OIBDA，QVC國際的數字平臺使用創造了14.58億美元，或其國際總淨收入的47.4%。

商品

QVC的全球商品組合包括：(I)家居、(Ii)美容、(Iii)服裝、(Iv)配飾、(V)電子產品和(Vi)珠寶。它的許多品牌都是獨家的，而其他品牌則是由知名設計師創造的。QVC的全球銷售組合如下表所示：

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與庫存遍佈商店網絡的傳統實體零售商不同，QVC能夠快速調整其產品，以直接應對客户購買模式的變化。QVC利用測試和再訂購模型來確定初始客户需求。通過持續的監控，QVC管理其產品供應，以最大限度地增加淨收入，並滿足大型增長細分市場的當前需求，在這些細分市場中，QVC可以在客户購買中獲得更大份額。QVC的銷售團隊致力於不斷研究、追求和推出新產品和

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品牌。由於其使命是提供難以找到的價值，它的商家從製造商那裏發現並精選高質量的商品，其規模足以向QVC現有和未來的客户提供足夠的供應。QVC與其供應商保持着牢固的關係，這些供應商被其節目的展示和講故事元素以及特色演示期間的銷售量所吸引。

QVC從美國和外國製造商和批發商購買或寄售產品，通常根據交易量以優惠條款進行。QVC吸引了一些世界上最受尊敬的消費品牌以及名人、企業家和設計師來宣傳這些品牌。惠普、Dooney&Bourke、Dyson、Skechers和哲學等品牌領軍企業觸及廣泛受眾，而產品代表則分享這些品牌背後的故事。QVC與艾薩克·米茲拉希(Isaac Mizrahi)、柯蒂斯·斯通(Curtis Stone)和朱莉安娜·蘭奇(Giuliana Rancic)等名人、企業家和設計師達成了協議，使其能夠提供娛樂性和引人入勝的節目，發展與客户的生活方式紐帶。這些名人人物和產品代表經常在自己的社交頁面和直播節目上為自己的QVC產品提供亮相前的宣傳，增強了他們在QVC亮相期間的需求。QVC在其網絡、網站、移動應用程序和社交平臺上展示和推廣，允許購物者在多個平臺和設備上與QVC互動。

分佈

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QVC通過衞星和光纖將其節目分發給有線電視和直達家庭的衞星系統運營商，然後再轉播給美國、德國、日本、英國、意大利和鄰國的訂户。QVC還通過數字地面廣播電視向意大利、德國和英國的觀眾以及美國某些地理區域的觀眾傳輸節目。在美國，QVC使用第三方服務或內部資源上行其數字節目傳輸。這些傳輸被上行連接到美國衞星上受保護的、不可搶佔的轉發器。“受保護”狀態是指，在應答器發生故障的情況下，信號將被轉移到備用應答器，如果沒有可用的，則轉移到同一衞星上的可搶佔應答器，或在某些情況下，轉移到同一服務提供商擁有的另一顆衞星上的應答器(如果故障發生時可用)。“不可搶佔”狀態意味着，在應答器發生故障時，QVC的應答器不能被故障應答器的用户搶佔，即使是其他處於“受保護狀態”的用户也不能被搶佔。每個國際業務單位都從第三方獲得上行鏈路服務，並將其節目發送到國際衞星和地面發射機上的不可搶佔轉發器。美國應答器的應答器服務協議在衞星壽命結束或服務協議的較早者到期。QxH的服務協議將在2023年至2025年之間到期。QVC國際轉發器和地面發射機的服務協議將在2022年至2029年之間到期。

QVC不斷尋求擴大和提升其廣播和電子商務平臺，以及進一步發展其國際業務和多媒體能力。除了其網站和移動應用程序外，QVC還繼續適應新興技術，通過新技術提供其節目元素。為了接觸到使用在線資源觀看內容的消費者，QVC節目正通過虛擬多頻道視頻提供商(包括Hulu+Live TV、AT&T TV和YouTube TV)、在線視頻發行商和節目網絡直接通過互聯網向消費者提供其內容，而不是通過傳統電視服務(包括Facebook Live、Roku、Apple TV、Amazon Fire、Xfinity Flex和Samsung TV Plus)。

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從屬協議

QVC與其某些電視分銷商簽訂了長期合作協議，這些分銷商將其節目下載並分發給客户。QVC與分銷商的附屬協議的終止日期從2022年到2025年不等。QVC繼續向客户銷售產品的能力取決於它在未來維持和續簽這些附屬協議的能力。儘管QVC在獲得和續簽這些協議方面通常是成功的，但它並沒有與一些播放其節目的發行商簽訂分銷協議。QVC目前正在向分銷商提供無從屬協議的節目，這些分銷商約佔其QVC渠道分銷的6%，佔其HSN渠道分銷的1%。它的一些國際業務

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在其與此類發行商的附屬協議的到期日過後，發行商可以繼續播放節目。

作為傳送QVC信號的回報，其美國分銷的每個節目發行商根據市場份額，從通過電視節目銷售的商品淨銷售額以及向位於節目發行商服務區域的客户的某些互聯網銷售中獲得至多5%的分配份額。在某些情況下，付費電視運營商以佣金保證的形式獲得額外補償，以換取他們承諾提供指定數量的訂户、頻道植入激勵措施和廣告插入時間。QVC國際節目發行商主要收到商定的年費、每個訂户的月費或年費，無論淨銷售額、可變的淨銷售額百分比或上述安排的某種組合。

除了基於銷售的佣金或按訂户計算的費用外，QVC還向主要在美國的分銷商支付運費，以確保在分銷商的頻道陣容中的廣播區或一般娛樂區域內的頻道定位。QVC認為，其銷售的一部分可歸因於通過頻道“衝浪”進行的購買，而靠近廣播網絡和更受歡迎的有線電視網絡的頻道位置增加了此類購買的可能性。隨着技術的發展，QVC將繼續監測最佳頻道安排，並試圖與其分銷商談判協議，以最大限度地擴大其電視節目的收視率。

客户的人口統計數據

QVC擁有非常忠誠的客户基礎，這一事實表明，在截至2021年12月31日的12個月裏，其發貨銷售額的約88%來自回頭客(即在之前12個月內從QVC購買的客户)，他們在此期間平均每人花費1,336美元。在此期間，另外6%的發貨銷售額來自新客户，其餘6%的發貨銷售額來自重新激活的客户(即之前從QVC購買但不是在之前12個月內購買的客户)。

QVC在2021年經歷了客户數量的下降。與2020年相比，客户數量減少了約8%；然而，2021年的客户數量與2019年持平。在過去12個月的基礎上，總合並客户約為1510萬，其中包括1040萬QxH客户和470萬QVC-International客户。QVC認為，其核心客户羣代表着一個有吸引力的人口目標市場。根據QxH的內部客户數據，在截至2021年12月31日的12個月裏，其1040萬客户中約44%是年齡在35歲至64歲之間的女性。

QVC的很大一部分收入不依賴於任何一個客户。

接受訂單和履行訂單

QVC的大部分訂單是通過其網站以及iPhone、iPad、Apple Watch、Android和其他設備上的移動應用程序獲得的。QxH和QVC International的客户分別佔約41%和36%%，分別為在2021年的所有訂單中，直接通過其移動設備。

QVC主要利用基於家庭的客户服務代理來處理電話、電子郵件聯繫人和社交聯繫人，從而允許在高峯時段靈活地配備人員。此外，QVC對電話訂單使用計算機化的交互式語音響應訂單系統，該系統處理全球約25%的訂單。QxH有九個配送中心，QVC International有四個配送中心。2021年，QVC的配送中心和直運合作伙伴平均每天在QxH發貨456,000台，在QVC International每天發貨19萬台。2021年12月18日，QxH在北卡羅來納州的落基山配送中心發生火災。請參閲第二部分，第7項。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，以瞭解更多詳細信息。

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QVC已經建立了一個可擴展的運營基礎設施，專注於保持其產品的高效、靈活和成本效益的銷售和分銷。由於QVC的實體店位置很少，與傳統的實體零售商相比，QVC需要更低的庫存水平和資本支出。近年來，QVC已經並將繼續在其配送中心進行重大投資，相信這些投資將滿足其可預見的增長需求。

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此外，由於QVC沒有固定的“平面圖”，可以密切管理其中央倉庫的庫存水平，QVC相信它可以通過改變編程時間和產品組合來靈活地分析和快速應對不斷變化的趨勢和需求。QVC的成本結構是高度可變的，QVC認為這使其能夠持續實現相對於實體零售商具有吸引力的利潤率。

第三方運營商將QVC的包裹從其配送中心運送到客户手中。在QVC運營的每個市場，它都與航運公司談判了長期合同，在某些情況下，這些合同提供了優惠的運價。

競爭

QVC在一個快速發展和競爭激烈的零售商業環境中運營。QVC在國家和地方層面上擁有眾多和各種各樣的競爭對手，從大型百貨商店到專賣店、電子商務零售商、直銷零售商、批發俱樂部、折扣零售商、信息零售零售商以及郵購和目錄公司。QVC的一些競爭對手，如亞馬遜和沃爾瑪，在網絡上的影響力要大得多。QVC認為，其網絡商務業務的主要競爭因素是高質量的產品、品牌認知度、選擇、價值、便利性、價格、網站性能、客户服務和訂單發貨的準確性。

QVC認為，QxH是視頻購物、電子商務、移動商務和社交商務領域的領先者，通過以卓越的價值策劃優質產品，提供卓越的客户服務，在數字平臺上建立有利的渠道定位和多個接觸點，並從其核心客户羣中產生回頭客業務。由於其廣泛的客户覆蓋範圍和高效的成本結構，QxH在銷售方面也可與一般非視頻零售商相媲美。QxH最接近的視頻購物競爭對手是ShopHQ和QVC International，它們在各自的市場面臨着類似的競爭，如日本的Jupiter Shop Channel，德國和奧地利的HSE，意大利的GM24，以及英國的Idea World。

QVC還與其他廣播、數字和硬拷貝娛樂和內容提供商爭奪客户和觀眾份額。其他節目的價格和可用性以及向數字節目平臺的轉換可能會不利地影響其節目在其分銷商的頻道陣容中的位置，並可能影響其與小型有線電視分銷商達成分銷協議的能力。來自其他節目的競爭也影響了必須支付給經銷商的運輸補償。QVC的主要競爭因素包括(I)商品的價值、質量和選擇；(Ii)客户體驗，包括客户服務以及履行和交付服務的速度、成本和可靠性；以及(Iii)銷售渠道的便利性和可及性。

知識產權

QVC將其商標名、服務標誌、專利、版權、域名、商業外觀、商業祕密、專有技術和類似的知識產權視為其成功的關鍵。QVC依靠商標法、專利法和版權法、商業祕密保護以及與其員工、客户、供應商、附屬公司和其他人簽訂的保密和/或許可協議來保護這些所有權。QVC已通過美國和外國政府當局註冊或申請註冊一系列商標、服務商標、專利、版權和域名，並大力保護其專有權不受侵犯。

在國內，QVC已經註冊了商標和服務商標，包括但不限於其品牌名稱和標識、“QVC”、“Quality Value便利性”、“Find You Love，Love What Find”、“Q Logo”和“Q”，以及其專有產品的商標，如“Arte D‘Oro”、“Cook’s Essentials”、“Denim&Co.”、“Diamonique”、“Natural‘s Code”、“Northern Nights”和“Superfining Silver”。同樣，其品牌名稱、標識和適當產品的許多商標和服務標誌也獲得了外國註冊，包括但不限於“QVC”、“Q Logo”、“Q”、“Cook‘s Essentials”、“Denim&Co.”、“Diamonique”和“Northern Nights”。

HSN在美國有大量的商標註冊或待處理的申請，這有助於擴大HSN的品牌知名度。這些註冊和申請包括“HSN”品牌名稱和“HSN徽標”，以及對HSN專有產品和服務的註冊，包括但不限於“HSN遠程商店”、“Techniond”和“禮賓收藏”。

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QVC認為“QVC”和“HSN”名稱是它擁有的最重要的商標和服務標誌，因為它們影響到其所有地理市場的市場知名度和客户對QVC的認同感。與所有國內商標或服務商標一樣，QVC在美國的商標和服務商標註冊有效期為十年，並在各自到期前每十年續展一次，只要該商標或服務商標是在正常貿易過程中使用的。

季節性

QVC的業務是季節性的，因為第四日曆季度與年終假日購物相關的銷售額較高。近年來，QVC在今年前三個季度的平均收入佔其全球收入的21%至24%，在今年第四季度佔其全球收入的30%至32%。

祖利利

Zully是一家在線零售商，每天都有新的產品款式可供選擇，為顧客提供有趣和娛樂的購物體驗。Zully網站於2010年1月開通。通過其應用程序、移動和桌面體驗，Zully幫助其客户發現了他們在其他地方可能找不到的具有巨大價值的新的獨特產品。Zully的商品包括女裝、童裝和男裝，以及家居、配飾和美容產品等其他產品。Zully從數千家供應商那裏採購商品，包括新興品牌和較小的精品供應商，以及較大的國家品牌。Zully已經建立了一個規模龐大、獨一無二的購物目的地。

每天早上，Zully都會推出各種閃電促銷活動。這些活動以來自不同供應商的數千種產品風格為特色，通常持續72小時。產品供應通常僅限於有限的時間和數量，這造成了瀏覽、發現和購買的緊迫性。

在Zully推出活動之前，Zully會獲得商品的照片，其編輯團隊會根據賣家提供的產品細節撰寫關於商品的文章。Zully努力為客户提供最低的價格點，提供的平均產品比製造商建議或比較的零售價有很大折扣。然後，Zully使用其專有技術、數據分析和個性化工具對其受眾進行細分，為每個客户提供精心策劃和優化的購物體驗，其中包括它認為與該客户最相關的品牌、產品和活動。

Zully通過一系列不同的付費和非付費營銷渠道獲得新客户，包括關聯渠道和合作夥伴、客户推薦、直接導航、展示廣告、關鍵詞搜索活動、搜索引擎優化、社交媒體和電視美國存托股份。其商業模式的核心是，Zully通過付費和無償來源獲得客户，然後通過多樣化的營銷渠道在很長一段時間內推動這些客户的參與度和重複購買。

通過對技術的投資不斷創新是祖利的核心業務。Zully利用其技術平臺改善客户和供應商的體驗，提高購買頻率和平均訂單規模，並優化其業務運營效率。Zully的技術團隊專注於通過先進的敏捷軟件開發過程進行快速創新。對機器學習和數據科學的投資有助於在正確的時間將正確的產品放在正確的客户面前。Zully的可擴展平臺使用定製和第三方技術來支持其特定的客户和供應商需求，包括處理網站流量和日常交易的顯著激增，以及快速而複雜的訂單供應鏈需求，這是Zully閃電銷售和最低庫存模式所獨有的。Zully相信，它可以迅速擴展其基礎設施，以適應顯著更高的網站流量、客户、訂單和業務的整體增長。

為了更好地為客户和供應商服務，Zully擁有一個定製的、完全集成的履行基礎設施，包括由專有履行管理軟件驅動的接收、分揀、庫存管理和重新包裝系統。Zully的供應鏈解決方案有效地處理了不斷變化的有限時間產品所需的中小型批量和高庫存週轉率。Zully運營着一種最低庫存的中介模式，在從供應商那裏購買庫存之前，它通常會先接受客户的訂單。因此，祖利

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能夠為客户提供更多的產品選擇，併為供應商創造更大的銷售額，使他們能夠將更廣泛的產品供應與實際客户需求相匹配。此外，Zully還向其供應商提供第三方履行服務，允許供應商將他們的庫存儲存在Zully的倉庫中，並履行Zully活動或其他零售渠道的訂單，並幫助縮短了向Zully客户發貨的時間。

Zully着眼於廣泛的目標市場，並與其客户購物的任何零售商競爭。它面臨着來自線上和線下零售商的激烈競爭，競爭領域包括：產品管理和選擇、個性化、價格、便利性、易用性、消費者體驗、供應商滿意度以及運輸時間和成本。

Zully依靠法律法規、合同限制、版權和商號來保護其知識產權和專有權利。Zully的員工和承包商通常也會簽訂協議，將他們在履行工作中產生的發明和內容分配給Zully。Zully通過與其員工、承包商和第三方(如供應商、服務提供商、個人和可能正在探索與Zully建立業務關係的實體)簽訂保密協議來控制對機密信息的訪問。儘管受到一般知識產權法的保護及其合同限制，第三方仍有可能在沒有Zully授權的情況下複製或以其他方式獲得和使用Zully的知識產權。

Zully已經註冊了許多與其業務相關的互聯網域名。此外，Zully正在尋求在美國和美國以外的某些其他地方註冊其商標；然而，未來可能不會在每個提供Zully產品和服務的國家/地區提供有效的知識產權保護或執法。在美國和其他一些國家，Zully已經註冊或正在申請其主要商標，包括：Zully，與其移動應用程序和品牌社交渠道相關的設計和設計。

基石

基石由一系列有抱負的家居和服裝品牌組成。儘管在產品供應上有一些重疊，但家居品牌由Ballard Designs、Frontgate和Grangin Road組成。石榴山主要專注於服裝和配飾，並被歸類為服裝品牌。在全美還有22家零售店和直銷店。

Frontgate擁有優質的室內(包括牀、浴室、廚房、餐廳和客廳)和室外(包括庭院、花園和游泳池)傢俱和配件。Ballard Design以歐洲風格的牀、浴、餐飲、户外和辦公傢俱和配件為特色，以及地毯、架子和家居建築風格。Grangin Road提供價格實惠的各種產品，從休閒傢俱、配飾、假日裝飾到户外傢俱。

新版全綵目錄每年會郵寄給客户幾次，2021年的年總髮行量約為1.63億份。目錄分發的時間和頻率因品牌而異，並取決於許多因素，包括推出新產品的時間、營銷活動和促銷活動以及庫存水平等。品牌目錄是內部設計的，這使得每個單獨的品牌能夠控制這一過程。

Cornerstone還運營着其每個特色品牌的網站，如BallardDesigns.com、Frontgate.com、garnethill.com和GrandinRoad.com。這些網站為相關印刷目錄中的產品提供額外的店面，併為客户提供額外的內容和產品分類，以支持和增強他們的購物體驗。這些網站提供的其他內容在不同的網站上有所不同，包括裝飾提示、尺寸信息、在線設計中心、禮品登記處和旅遊中心，以及允許客户在線瀏覽相關目錄的功能。

基石品牌通過向客户提供各種創新的、專有的和品牌的服裝和家居產品而脱穎而出。在許多情況下，基石尋求獲得某些產品的獨家經銷權。基石聘請了內部設計師和與領先製造商和設計師的合作伙伴，以幫助開發其獨特的、獨一無二的產品類別。基石品牌使用各自的網站和電子郵件

I-11

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推廣特別優惠的市場營銷，包括其他基石品牌的交叉促銷。基石相信，這些附屬公司提高了基石品牌在消費者中的知名度，並從整體上加強了其各種品牌。基石還一直在通過體驗式和更傳統的零售和折扣店擴展其分佈式商務平臺，作為一種營銷工具，以增加商店所在地區的整體需求。

監管事項

節目和互動電視服務

儘管QVC是一家全資子公司，通過各種渠道營銷和銷售消費產品，但它在很大程度上是通過有線電視系統、衞星系統和空中廣播公司分發的現場視頻節目服務來營銷和銷售消費產品。因此，對節目服務和分發這些服務的實體的監管可能會影響QVC。在美國，聯邦通信委員會(FCC)通過其對節目許可的監管，對廣播公司、衞星通信服務和用於傳輸節目服務的設施的提供商、有線電視系統和其他分發此類服務的多頻道視頻節目發行商(MVPD)進行監管，在某種程度上，還對節目服務本身的可用性進行監管。美國的有線電視系統也受到市政當局或其他州和地方政府當局的監管。監管的運輸要求也可能對QVC可用的頻道數量產生不利影響。

關於程序許可的規定。1992年《有線電視消費者保護和競爭法》(《1992年有線電視法》)指示聯邦通信委員會頒佈有關在MVPD(包括有線電視運營商)和衞星傳送節目服務之間銷售和獲取有線節目的條例，有線電視運營商在其中擁有可歸屬的權益。1992年《有線電視法》及其實施條例一般禁止在衞星節目中擁有歸屬權益的有線電視運營商以不正當方式影響向非附屬MVPD出售的條款和條件。此外，1992年《有線電視法》要求這種附屬節目製作人向有線電視運營商和競爭對手的MVPD提供節目服務，如多頻道多點分配系統和直接廣播衞星系統(DBS)分銷商，其條款和條件不應在分銷商之間造成不公平的歧視，聯邦通信委員會已經建立了投訴執行和損害賠償程序。FCC規則將Charge和Liberty Broadband(以前由GCI Liberty，Inc.持有)的有線電視運營商子公司的所有權權益，以及Liberty拉丁美洲有限公司在波多黎各Liberty Communications LLC的所有權權益歸於我們，從而使我們和我們擁有利益的衞星交付節目服務受制於節目訪問規則。由於上述FCC規則下的歸屬權益，我們的子公司QVC必須遵守計劃訪問規則。我們還必須遵守程序訪問規則，作為FCC在2008年批准Qurate Retail的前身與新聞集團之間的交易的條件。

2014年，FCC發佈了一份擬議規則制定的通知，徵求對一項提議的意見，該提議旨在修改其規則中MVPD的定義，以包括可供觀眾購買的服務，如基於互聯網的服務，多個線性視頻節目流，無論用於分發節目的技術如何。然而，FCC從未根據這一提議通過過規則。如果FCC採用其擬議的定義並確定程序訪問規則適用於此類MVPD，則QVC可能需要與此類MVPD談判並向其許可其編程服務，並遵守其他相關的法規要求。

對節目載送的規管。根據1992年《有線電視法》，聯邦通信委員會通過了一些規定，禁止有線電視運營商要求在節目服務中擁有經濟利益作為提供此類服務的條件，強迫節目服務中的專有權或偏袒附屬節目製作人，以不合理地限制非附屬節目製作人的競爭能力。FCC已經建立了節目載貨投訴規則。由於我們根據上面討論的FCC規則分配的權益，我們的子公司QVC受程序運輸規則的約束。

對所有權的監管。1992年《有線電視法》除其他事項外，要求聯邦通信委員會(1)制定規則和條例，對有線電視系統上的頻道數量作出合理的限制，允許該有線電視系統的所有者在其中擁有可歸屬利益的節目，以及(2)考慮對MVPD(包括有線電視運營商)從事視頻節目創作或製作的程度施加限制的必要性和適當性。儘管聯邦通信委員會通過了限制有線電視運營商進行運輸的規定，

I-12

目錄表

美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院(“哥倫比亞特區巡迴上訴法院”)取消了聯邦通信委員會通過的頻道佔用限制，並於2001年將該規則發回聯邦通信委員會進一步審議。為了迴應華盛頓特區巡迴法院的決定，FCC隨後發佈了進一步的規則制定建議通知，以考慮對頻道佔用的限制，但尚未通過任何規則。

對運載廣播電臺的規管。1992年的《有線電視法》賦予廣播公司必須攜帶權利或轉播同意權的選擇。聯邦通信委員會通過的規則一般規定通過有線電視系統強制傳輸所有本地全功率商業電視廣播信號選擇必須攜帶權利，並根據有線電視系統的頻道容量，非商業電視廣播信號。這種法定的廣播電臺運輸，再加上1984年《有線通信政策法案》的規定，要求擁有36個或更多“激活”頻道的有線電視系統保留一定比例的此類頻道供非關聯的第三方商業使用，並允許特許經營當局要求有線電視運營商為公共、教育和政府接入頻道提供頻道容量、設備和設施，可能會限制在頻道容量有限的有線電視系統中傳輸此類服務，從而對QVC產生不利影響。

隱藏字幕規則。1996年的《電信法》還要求聯邦通信委員會制定規則和實施時間表，以確保通過隱藏字幕使聽力受損的人能夠完全獲得視頻節目。FCC通過的規則要求大量的隱藏字幕，只有有限的豁免。FCC根據2010年《21世紀通信和視頻無障礙法》通過的規定，除其他外，要求視頻節目所有者向視頻節目發行商和提供商發送IP交付的視頻節目的字幕文件以及節目文件。2014年，FCC通過了關於字幕準確性、同步性、完整性和位置的字幕質量標準，併為程序員提供了字幕最佳實踐。2016年，FCC修改了其隱藏字幕條例，將字幕合規責任分配給與發行商一起的節目製作人，並採用適用於節目製作人的某些註冊、認證和投訴程序。修訂後的規則中關於視頻節目製作人註冊和合規認證的要求尚未生效。由於這些字幕要求，QVC可能會產生隱藏字幕的額外成本。

互聯網服務

我們的電子商務業務直接或間接地受到各種國內外法律和政府法規的約束。其中某些通過互聯網提供商品和服務的企業必須遵守適用於在線通信和商業的聯邦和州法律法規。例如，《兒童在線隱私保護法》(COPPA)禁止網站在未經父母同意的情況下在線收集13歲以下兒童的個人身份信息，並規定了一些操作要求。聯邦貿易委員會(“FTC”)已經通過了實施COPPA的條例。某些電子郵件活動受到2003年控制未經請求的色情和營銷法案的約束，該法案通常被稱為CAN-Spam法案。《垃圾郵件法案》對未經請求的商業電子郵件的發送進行了監管，其中包括要求電子郵件發送者遵守特定的披露要求，併為收件人提供一種“選擇退出”機制。這兩部法律都包括對不遵守規定的法定處罰。《數字千年著作權法》限制但不消除列出或鏈接到第三方網站的責任，只要我們的互聯網企業遵守法律要求，這些第三方網站可能包含侵犯版權或其他權利的內容。各州還通過了法律，對互聯網通信的某些方面進行管理。2016年，國會頒佈了一項永久暫停對互聯網接入和商業徵收州和地方税的規定。

我們的在線商務企業還必須遵守有關其用户個人身份信息的收集、使用、保留、安全和傳輸的法律。特別是，公司收集和使用個人信息的行為在全球範圍內受到了更嚴格的監管審查。用户數據保護法的制定、解釋和適用處於不斷變化的狀態，各國對此類法律的解釋和適用可能有所不同。例如，歐盟(“EU”)通用數據保護條例(GDPR)於2018年5月生效，該條例建立了新的數據法律，賦予客户額外的權利，並對非法收集和濫用個人信息的公司施加額外的限制和處罰。此外，2015年，歐盟法院宣佈“安全港框架”無效，該框架允許公司在歐盟國家收集和處理個人數據，供美國使用。歐盟-美國隱私盾牌取代了安全港框架

I-13

目錄表

並於2016年全面實施，提供了一種在將個人數據從歐盟轉移到美國時遵守數據保護要求的機制。2020年7月16日，歐盟法院宣佈歐盟-美國隱私盾牌無效，並對標準合同條款的使用施加了新的義務--標準合同條款是允許美國和歐盟之間數據傳輸的另一種關鍵機制。儘管美國和歐盟正在就隱私框架進行談判，以取代歐盟-美國隱私盾牌。目前尚不清楚美國和歐盟何時會採用新的數據傳輸框架。歐盟委員會於2021年6月4日通過了修訂後的SCCS。2021年2月10日，歐盟理事會通過了關於隱私和電子通信的最終規定，作為對GDPR的補充，包括對被稱為“cookie”的互聯網跟蹤工具的額外規定。最終的法規將接受歐洲議會和歐盟委員會的審查，可能會在2022年或2023年頒佈。繼英國“脱歐”後，英國(英國)2021年6月28日，歐盟委員會認定，英國的數據保護法基本上等同於歐洲經濟區的數據保護法。最後，其他地區的國家，尤其是亞洲、東歐和拉丁美洲，正在越來越多地實施新的隱私法規，這導致了額外的合規負擔，以及其中一些法律將如何執行的不確定性。

在美國，國會可能會考慮立法，要求遭受與個人信息相關的安全侵犯的組織將此類信息通知所有者。許多州都通過了法律，要求在出現影響個人數據的安全漏洞時通知用户，例如加州的信息實踐法案。加州還頒佈了2018年加州消費者隱私法(CCPA)，其中允許加州消費者要求某些公司披露此類公司收集的個人信息類型。CCPA於2020年1月1日起生效。加利福尼亞州總檢察長已經發布了關於這項法律的法規和指導意見。2020年11月，加州選民批准了2020年加州隱私權法案(CPRA)，該法案修訂和延長了CCPA，並設立了加州隱私保護局，以實施和執行消費者隱私法。CPRA的大部分條款將於2023年1月1日生效。此外，弗吉尼亞州於2021年3月頒佈了《消費者數據保護法》，該法案規範了個人數據的處理，並於2023年1月1日生效；科羅拉多州於2021年7月頒佈了個人數據保護法，《科羅拉多州隱私法》將於2023年7月1日生效。遵守這些不同的國家和州隱私要求可能會導致公司產生鉅額成本。該公司一般也有隱私政策和做法，並在其網站上發佈關於收集、使用和披露用户數據的隱私政策和做法。不遵守這些張貼的隱私政策或聯邦、州的監管要求, 或外國隱私法可能導致政府機構或其他人的訴訟或行動(如集體訴訟)，這可能對公司的業務產生不利影響。技術上違反某些隱私法可能會導致重大處罰，包括法定處罰。2012年，FCC修訂了《電話消費者保護法》(TCPA)下的法規，這可能會使我們的互聯網企業因與客户進行某些電話通信而承擔更多責任，包括但不限於向移動電話發送短信。根據TCPA，原告可以為每一次違規行為尋求500美元的實際金錢損失或法定損害賠償，以金額較大者為準，而法院可以將故意或明知的違規行為的損害賠償金增加兩倍。數據收集、隱私和安全越來越受到公眾的關注。如果消費者減少使用我們的互聯網企業網站購買產品和服務，這類企業可能會受到損害。國會、各州和外國當局可能會考慮額外的在線隱私立法。

在互聯網上銷售的商品也必須遵守傳統的監管要求，如聯邦貿易委員會關於真實和準確索賠的要求。QVC受到聯邦貿易委員會發布的同意法令的約束，禁止其對特定的減肥產品和膳食補充劑和抗脂肪產品進行欺騙性聲明，除非它們擁有足夠和可靠的科學證據來證實此類聲明。未來制定的其他互聯網相關法律法規可能會涵蓋誹謗性言論、侵犯版權、定價以及產品和服務的特點和質量等問題。未來通過此類法律或法規可能會減緩商業在線服務和互聯網的增長，進而可能導致對我們在線商務企業的服務和產品的需求下降，增加他們的經營成本，或者以其他方式對他們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。此外，管理財產所有權、誹謗、個人隱私和税收等問題的現有法律對商業在線服務和互聯網的適用性尚不確定，可能會使這些公司承擔重大責任。

2015年，聯邦通信委員會通過了開放的互聯網規則，將有線和無線寬帶服務重新歸類為標題II共同運營商服務，並在標題II下監管互聯網服務提供商提供的寬帶服務。

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目錄表

1996年《電信法》第三章和第706節。除其他事項外，這些規定禁止互聯網服務提供商：(1)阻止訪問、損害或貶低合法內容、應用程序、服務或無害設備；以及(2)偏袒選定的互聯網流量，以換取對價。2017年，聯邦通信委員會通過了一項宣告性裁決、報告和命令(“2017命令”)，除其他外，取消了這些禁令。2017年的命令確實要求互聯網服務提供商向消費者披露有關限制、付費優先順序和附屬優先順序等做法的信息。2019年，華盛頓特區巡迴法院對利害關係方的多次上訴做出裁決，並在很大程度上維持了2017年的命令。然而，華盛頓特區巡迴法院取消了2017年命令中先發制人的部分，該部分先發制人，阻止了州和地方法規的不一致，並將2017年命令發回，以進一步考慮其對公共安全、杆子連接法規和生命線支持計劃的影響。2020年10月27日，聯邦通信委員會通過了一份關於還押的報告和命令，其中確認了其先前關於這些問題的結論。FCC和/或國會可能會尋求重新實施開放的互聯網規則或其某種變體。加利福尼亞州採取了類似於開放互聯網規則的要求，2022年1月28日，第九巡迴上訴法院確認了地區法院拒絕執行加州規則的初步禁令。

與中國有關的規定

有關美國對中國貿易政策相關規定的更多信息，請參見項目1A中的風險因素“美國對中國貿易政策的重大發展，包括針對中國強迫勞動和侵犯人權的迴應，可能對我們的業務和經營結果產生不利影響”。“風險因素。”

監管方面的擬議更改

對節目服務、有線電視系統、DBS提供商、互聯網服務、在線銷售和其他形式的產品營銷的監管受到政治進程的影響，在過去十年中一直在不斷變化。必須預料到法律和監管要求會有進一步的重大變化，而且不能保證我們的業務不會因未來的立法、新的監管或放鬆監管而受到不利影響。

競爭

我們從事視頻和在線商務的企業與傳統實體和在線零售商競爭，從大型百貨商店到專賣店，電子零售商，直銷零售商，如郵購和目錄公司，以及折扣零售商。由於這些企業的性質，沒有一個或一小羣競爭者擁有整個市場份額的很大一部分。然而，其中一些競爭對手，如亞馬遜和沃爾瑪，擁有比我們的電子商務子公司和股權附屬公司更大的網絡影響力。我們相信，在我們的電子商務企業競爭的市場中，主要的競爭因素是高質量的產品、品牌認知度、選擇、價值、便利性、價格、網站性能、客户服務和訂單發貨的準確性。我們通過互聯網提供服務的企業與直接通過互聯網提供自己服務的企業以及類似服務的傳統線下提供商展開競爭。我們認為，在我們通過互聯網提供服務的企業所處的市場中，主要的競爭因素是選擇、價格、庫存可用性、便利性、品牌認知度、可訪問性、客户服務、可靠性、網站性能和易用性。

人力資本

人員編制。如上所述，本公司與LMC簽訂了一項服務協議，根據該協議，LMC的86名公司員工向本公司提供若干管理服務，並收取一定費用。因此，我們公司不負責這些個人的招聘、留用和補償(除非我們公司向這些個人授予股權激勵獎勵)。然而，我們公司直接受益於LMC為吸引和留住優秀員工所做的努力。LMC致力於創造一個多元化、包容性和支持性的工作場所，讓員工有機會在他們的職業生涯中成長和發展，得到有競爭力的薪酬、福利和健康計劃的支持，並通過在員工和他們的社區之間建立聯繫的計劃來支持。我們公司完全支持這些努力。

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此外，截至2021年12月31日，我們的合併子公司共有約26,659名全職和兼職員工。由於季節性因素影響我們的業務，就業水平會波動。此外，我們的合併子公司利用獨立承包商和臨時人員代理機構人員來補充他們的勞動力，特別是在季節性的基礎上。我們相信，我們的員工關係良好，是我們勞動力戰略中的一個關鍵因素。

多樣性、公平和包容性(“dei”)。我們致力於培養一種包容的文化，通過利用各種形式的多樣性來兑現我們不斷超越預期的承諾，確保我們的員工、業務合作伙伴和我們提供的客户體驗的公平性和歸屬感。我們的Dei承諾集中在以下領域：代表性、領導力問責、文化、消費者和市場、社區影響力和透明度。我們為世界各地廣泛多樣的客户提供服務，我們努力瞭解他們的生活，以便通過有意義的精選產品提供真實的客户體驗。因此，我們欣然接受員工的不同背景、觀點和經驗給我們的文化和我們所做的決策帶來的好處。我們的目標是確保我們在與員工、業務合作伙伴、產品和客户體驗相關的流程和決策中始終如一地應用包容和公平的視角。我們正在採取措施，幫助員工發現新的視角，建立同理心，就種族問題進行批判性對話，並相互支持。我們推出並擴大了團隊成員資源小組，以促進員工聯繫、職業發展、社區影響力以及消費者和市場的增長。我們正在通過在線模塊、視頻和電子學習體驗向所有員工提供我們的Dei培訓。我們還在繼續努力吸引和發展不同的人才和供應商，提供包容的產品種類，並確保在我們的營銷、數字和直播活動中擁有廣泛的代表性。

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員工敬業度和能力。為了提高員工敬業度和能力，我們的合併子公司每年都會就公司方向、領導力、文化、績效和獎勵以及變革管理等主題進行年度員工敬業度調查和各種脈搏調查。這些調查的結果被管理層用來改善整體員工體驗和留任，並幫助我們瞭解公司計劃和實踐的方法。

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健康與安全。由於新冠肺炎的傳播，大多數地方、州和聯邦政府機構都實施了旅行限制和當地隔離或留在家裏的限制，以遏制傳播。為了將新冠肺炎對為我們的合併子公司及其所在社區工作的員工的風險降至最低，該公司強制所有非必要員工在家工作。對於需要在現場執行工作的員工，包括我們合併子公司的倉庫和演播室製作團隊，公司採取了預防措施，以保護他們的健康和安全。這包括減少現場人員數量，以便有更多的社交距離；限制訪客，並對進入公司工作現場的所有人員進行篩查；此外，根據疾病控制和預防中心的建議方案，提高清潔方案。我們的合併子公司也採取了措施，支持員工的謀生能力。除了提供靈活的工作時間和擴大在家工作的政策外，我們的合併子公司還對他們的出勤政策進行了修改，並提供額外的帶薪假期選項，以支持某些與新冠肺炎相關的缺勤。此外，我們的合併子公司擴大了支持員工的計劃，包括幫助家庭在相互競爭的工作和個人挑戰之間權衡的替代工作安排，更多地獲得家庭護理幫助，增加支持心理健康的資源，以及為許多員工支付特別獎金等一系列舉措。

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可用信息

我們向美國證券交易委員會提交的所有文件，包括Form 10-K、Form 10-Q和Form 8-K，以及對此類文件的修改，通常在我們向美國證券交易委員會提交此類材料後24小時內可在我們的互聯網網站上免費獲取。我們的網站地址是www.qurateretail.com。

我們的公司治理準則、商業行為和道德準則、薪酬委員會章程、提名和公司治理委員會章程以及審計委員會章程都可以在我們的網站上找到。此外，我們還將免費向任何致電或向庫拉特零售公司投資者關係部提出書面請求的股東提供這些文件的副本，地址：12300 Liberty Boulevard，Englewood，Colorado 80112，電話：不是的。(866)876-0461。

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本報告通篇提及的本公司網站及本公司附屬公司及附屬公司網站所載的資料，並未在此引作參考。

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第1A項。風險因素

本年度報告中以下和其他部分描述的風險並不是與我們的業務或我們的資本相關的唯一風險。下面描述的風險被認為是最重要的。然而，可能還有其他未知或不可預測的經濟、商業、競爭、監管或其他因素，也可能對我們的業務產生實質性的不利影響。過去的財務業績可能不是未來業績的可靠指標，不應利用歷史趨勢來預測未來期間的結果或趨勢。如果發生下列任何事件，我們的業務、前景、財務狀況、經營結果和/或現金流可能會受到重大不利影響。 

與我們的財務狀況和業務相關的風險

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我們的子公司QVC依賴於播放其節目的電視發行商，不能保證QVC將能夠以有利的條款或根本不能保證維持和續簽其附屬協議。QVC目前通過與許多電視服務提供商簽訂從屬關係或傳輸協議來分發其節目，這些電視服務提供商包括但不限於美國的Comcast、DIRECTV、Charge、Dish Network、Verizon和Cox、奧地利的Vodafone Kabel Deutschland GmbH、Media Broadcast GmbH、SES ASTRA、SES Platform Services GmbH、德國Telekom Deutschland GmbH、UnityMedia GmbH、Tele Columbus和Primacom、日本的Jupiter Telecications，Ltd.、Sky Perfect和World Hi-Vision Channel，Inc.、奧地利的A1 Telekom AG和UPC Wikaen GH、英國的英國天空廣播公司、Freesat、Freeview和Virgin Media，以及英國的Teleaset、Teleaset。意大利的熱鳥和意大利天空。QVC與其分銷商的合作協議計劃在2022年至2025年之間到期。

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作為正常課程續簽討論的一部分，QVC偶爾會與其分銷商就其運輸條款發生分歧，如渠道安排或其他合同條款。如果不能通過商業談判解決，這種分歧可能會導致訴訟或終止現有協議。終止現有協議，導致QVC失去向其大部分電視家庭分發QVC節目的機會，可能會對其增長、淨收入和收益產生不利影響。

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加盟協議的續簽談判過程通常很漫長。在某些情況下，在特定協議到期之前沒有就續訂達成一致，而節目繼續由相關的發行商在沒有有效協議的情況下進行。QVC與一些播放其節目的有線電視運營商沒有分銷協議。總體而言，QVC目前向經銷商提供無從屬協議的節目，佔其QVC美國發行量的約6%，佔其HSN發行量的約1%。QVC與這些分銷商簽訂的合作協議的有效期過後，QVC的一些國際節目可能會繼續由分銷商播放。

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QVC可能無法以可接受的條款獲得與現有分銷商的續約，如果有的話。QVC也可能無法成功地與新的或現有的分銷商談判合作協議來執行其節目，並且不能保證他們將成功地與這些分銷商談判續約，或者這些續訂的財務和其他條款是否可以接受。儘管QVC認為其目前的分銷水平在沒有書面協議的情況下是正常的，但不能保證QVC將成功地與所有這些運營商談判續約，或者續訂的財務和其他條款將是可接受的。如果不能以可接受的條款成功續簽或談判涵蓋大部分電視家庭的新從屬協議，可能會導致廣播中斷，這可能會對其收視率、增長、淨收入和收益產生不利影響。

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新冠肺炎疫情正在以各種仍然不可預測的方式對我們的業務、關鍵財務和運營指標以及運營結果產生負面影響。2019年12月，據報道，一種新型冠狀病毒新冠肺炎在武漢、中國和隨後在世界各地傳播，包括QXH、QVC國際、祖利和基石運營的國家。自那時以來，大多數地方、州和聯邦政府機構實施了各種限制措施，以防止新冠肺炎的傳播，包括旅行限制、當地隔離或呆在家裏的限制，以及疫苗和檢測要求。新冠肺炎的傳播及其各種遏制措施

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在世界各地實施的這些措施對全球經濟造成了重大破壞。新冠肺炎的持續或高度復甦，包括新的變種，在未來或發生另一場災難或危機時，可能會重新造成和/或加劇下文所述的風險和不利影響。為了應對這些限制，並努力將新冠肺炎對員工和我們業務所在社區的風險降至最低，我們的企業強制所有員工儘可能在家工作，QVC已經減少了允許進入演播室和履行中心等現場設施的員工、第三方和訪客的數量。我們的企業還為進入我們企業設施的員工實施了更多的清潔協議、社交距離措施和體温篩查。在某些情況下，QVC員工轉向在家工作的安排將是永久性的，這導致了辦公空間的減少。由於這些資源限制，QVC在其一些次要頻道上的直播節目減少了幾個小時，並在某些履行中心的發貨方面遇到了一些延誤。結果，QVC創造新內容的能力下降了，我們的企業不得不限制他們能夠推廣的產品數量。如果我們的任何現場員工被懷疑或確認患有新冠肺炎或其他疾病，並且這種疾病要求我們的企業隔離部分或所有此類員工或對他們的所在地進行消毒，我們的業務運營可能會進一步中斷。由於與新冠肺炎相關的持續人員問題和勞動力短缺，在某些市場，我們的業務已經提高了工資並提供激勵措施，從而給我們公司帶來了額外的成本。無法控制新冠肺炎的傳播, 或者擴大或延長遏制措施，如限制留在家裏，可能會對我們未來的結果產生負面影響。

由於工廠關閉、運輸和卡車運輸延誤以及勞動力短缺，政府的限制也對我們企業的供應鏈產生了不利影響，導致運輸延誤和與我們企業進口的產品和我們企業在國內生產的產品相關的其他資源限制。因此，製造商和供應商可能無法生產和交付我們企業銷售的產品，無論是及時生產還是根本無法交付。此外，這些工廠關閉、運輸和卡車運輸延誤以及勞動力短缺可能會導致我們的製造商和供應商遇到財務困難，包括破產或以其他方式停止與我們的業務往來。如果製造商和供應商不能及時或根本不能滿足我們業務的供應需求，可能會導致我們將產品促銷轉移到有供應但可能沒有需求的產品上，這可能會對銷售產生負面影響。例如，從2021年第二季度開始，由於家居和電子等一些產品類別的高市場需求，QVC的產品短缺加劇。因此，儘管QVC通常根據其對消費者需求的預期提前幾個月計劃其產品展示，但由於缺乏產品供應，供應鏈問題要求QVC轉移或重新安排一些產品展示。在某些情況下，這些產品是更廣泛的營銷活動的一部分，這也影響了最初旨在利用轉移後的產品推廣的相關產品的銷售。

製造商和供應商的延誤還可能導致對我們業務客户的交貨日期延遲，這可能導致訂單取消、客户拒絕接受交貨、降低採購價格，並最終終止客户關係。例如，從2021年第二季度開始，由於全球供應鏈和勞動力市場的挑戰，QVC經歷了不斷升級的運輸中斷。雖然我們相信我們的企業能夠管理他們面臨的這些風險，但我們不能確定他們是否能夠立即為其產品尋找替代來源，或者不會給他們帶來更大的成本。雖然我們和我們的企業正在評估這些和其他與疫情相關的宏觀經濟趨勢的影響，但新冠肺炎對我們業績和財務狀況的影響程度將取決於未來的發展，例如可能出現的關於新冠肺炎嚴重程度的任何新信息、新的病毒株以及控制和應對其影響的行動等。不能保證我們將能夠準確地預測或規劃對我們業務的任何長期影響，因此，大流行對我們業務、財務狀況和運營結果的最終影響仍然不確定。

這些政府限制，包括在家待着的限制，以及我們為迴應新冠肺炎而採取的各種行動，可能會對我們履行各種法律和合同義務的能力產生不利影響，並可能使我們面臨更多的訴訟，包括勞工和僱傭索賠、違約索賠和客户的消費者索賠。我們的保險覆蓋範圍可能不適用於或不足以覆蓋我們可能因這些新冠肺炎相關索賠而產生的所有索賠、成本和損害，這些索賠、成本和損害將導致我們承擔這些成本，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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此外，新冠肺炎還有幾個潛在的不利影響，可能會對我們2022年及以後的財務業績造成實質性的負面影響，包括我們的資本和流動性。這些因素包括政府對我們企業繼續在居家經營條件下經營能力的限制和內容生產；對他們銷售的產品的需求減少；現有的和潛在的新客户的可支配收入減少；通貨膨脹、經濟衰退和其他與為應對新冠肺炎而實施的政府刺激計劃的連續性相關的不確定性的影響；貨幣波動加劇導致不利的匯率波動；更高的失業率；勞動力短缺；由於工廠關閉、勞動力短缺和其他資源限制，對我們企業的供應鏈和運輸造成的不利影響；對我們企業在國內進口和購買的產品以及他們銷售的產品(包括需求更高的必需品)的運輸中斷。雖然影響目前尚不確定，但無法控制新冠肺炎的傳播可能會導致這些不利影響中的任何一種，或不利影響的組合，對我們的財務業績產生實質性影響。

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此外，新冠肺炎疫情對我們業務的影響程度仍然不穩定，病毒影響我們運營地點的活動水平的時間越長，對我們造成重大影響的可能性就越大。特別是，儘管疫苗現已廣泛可用，但疫苗的接受度仍然不確定，目前還無法預測。缺乏公眾接受可能導致人們繼續自我孤立，在很長一段時間內不參與大流行前的經濟活動。此外，即使疫苗被廣泛分發和接受，也不能保證疫苗最終會成功限制或阻止新冠肺炎的傳播。即使新冠肺炎疫情消退，美國經濟和其他全球主要經濟體也可能經歷衰退，我們預計美國和其他主要市場的長期衰退可能會對我們的業務和運營造成實質性不利影響。

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我們的企業面臨着政府不利監管的風險。我們的節目業務QVC通過電視購物節目和專有網站營銷和提供廣泛的商品。同樣，我們的在線商務業務Zully通過其專有網站營銷和提供廣泛的商品和/或服務。因此，我們的業務在不同司法管轄區(包括外國司法管轄區)須遵守各種各樣的法規、規則、法規、政策和程序，這些法規、規則、法規、政策和程序隨時可能發生變化，包括關於消費者保護、數據隱私和安全的法律、對零售商的一般監管、外國司法管轄區電視零售商的許可證要求、商品的進口、銷售和推廣以及零售商店和倉庫設施的運營，以及適用於互聯網和從事在線商務業務的法律和法規，例如監管發送主動提供的商業電子郵件和文本的法律和法規。如果我們的業務不遵守這些法律和法規，可能會導致政府機構和/或消費者吊銷所需的許可證、罰款和/或訴訟，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，適用於我們業務的法律、規則和法規的不利變化可能會減少對我們業務的產品和服務的需求，增加成本和/或使我們的業務承擔額外的責任。同樣，根據現有或新的州、聯邦或外國法律建立的新的披露和報告要求，例如關於披露某些“衝突礦物”或QVC供應鏈部分濫用勞工做法的來源和存在的披露要求的監管規則，可能會增加做生意的成本, 對我們的經營結果產生不利影響。此外，這些規定中的某些規定可能會影響我們企業及其品牌的營銷努力。

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如上所述，我們的某些子公司和業務附屬公司銷售和推廣商品以及與這些努力相關的索賠和陳述的方式受聯邦、州和當地法律以及它們運營所在國家的法律的監管。我們的某些子公司和業務關聯公司可能面臨購買者或監管機構和執法機構索賠的潛在責任，包括但不限於與所售商品相關的人身傷害、不當死亡和個人財產損壞的索賠，以及對商品特徵和利益的失實陳述。在某些情況下，這些子公司和業務關聯公司有權要求其各自的供應商賠償相關責任，並可能要求這些供應商承擔最低水平的產品責任和錯誤和遺漏保險。然而，這些供應商可能無法滿足賠償要求、獲得適當的承保範圍或以可接受的條款維持這一承保範圍，或者保險可能對特定索賠提供不充分的承保範圍或不可用。

此外，節目服務、有線電視系統、互聯網、電話服務和衞星服務提供商在美國受到FCC和其他實體的不同程度的監管，在外國則受到

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類似的監管機構。這種監管和立法受政治進程的影響，在過去十年中一直在不斷變化。國家、當地和外國法律下的各種銷售税和使用税條款適用於我們的子公司和我們通過互聯網、電視和電話銷售的某些業務關聯公司的產品和服務，取決於適用的税務機關的解釋，並且不能保證該等當局不會採取與我們的子公司和某些業務關聯公司的立場相反的立場，這可能會對他們的業務產生重大不利影響。此外，聯邦、州和地方各級也曾多次嘗試對在線商務交易徵收附加税。此外，我們的子公司或業務附屬公司在其擁有或將來可能進行投資的大多數外國國家，都在不同程度上監管節目服務的分發、內容和所有權，以及外國對節目製作公司和互聯網的投資。

我們的某些企業受到聯邦貿易委員會發布的同意法令的約束，禁止它們對特定的減肥產品和膳食補充劑做出欺騙性的聲明，並禁止它們對特定的減肥產品、膳食補充劑和抗脂肪產品做出某些聲明，除非他們有足夠和可靠的科學證據來證實這些聲明。違反這些同意法令可能會導致對不遵守行為施加重大民事處罰，並對消費者進行相關補救，和/或發佈禁令，禁止這些企業從事被禁止的活動。法律的進一步重大變化和監管要求的增加是必須預料到的，而且不能保證我們的業務和/或我們的任何資產不會因為未來的任何立法、新的監管或放鬆監管而受到更多的支出或更嚴格的限制。

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我們的子公司和業務關聯公司在競爭激烈的條件下開展業務。雖然QVC是美國最大的家庭購物網絡之一，但它在國家和地方層面上擁有眾多而多樣的競爭對手，從大型百貨商店到專賣店、電子零售商、直銷零售商、批發俱樂部、折扣零售商、信息零售零售商和互聯網零售商。此外，QVC還與其他電視購物零售商競爭，如美國的ShopHQ、日本的Shop Channel、德國和意大利的HSE 24以及英國的Idea World、信息零售商、互聯網零售商(包括實況流購物零售商)以及郵購和目錄公司。QVC還與其他電視、在線和硬拷貝娛樂和內容提供商爭奪客户和觀眾份額。同樣，Zully和Cornerstone的競爭對手是亞馬遜(Amazon.com)和阿里巴巴集團(Tmall Group)等電子商務公司，塔吉特(Target Corporation)和沃爾瑪(Wal-Mart Stores)等傳統零售商的電子商務平臺，以及eBay Inc.等在線市場。基石石還與其他郵購和目錄公司競爭。Zully預計，由於沒有明顯的進入壁壘，與採用閃電銷售模式的公司的競爭將會加劇。競爭的特點是許多因素，包括種類、廣告、價格、質量、服務、可獲得性、數字平臺的吸引力和易用性、交付選擇的成本和速度、聲譽和信貸供應，以及競爭對手的財務、技術和營銷專長。例如，我們的許多競爭對手擁有比我們的業務更多的資源、更長的歷史、更多的客户和更高的品牌認知度，競爭對手可能會從供應商那裏獲得更好的條款，採用更具競爭力的定價，提供免費或補貼運輸，並將更多資源投入到技術、履行和營銷上。此外, 許多零售商，特別是與我們的子公司和業務附屬公司競爭的在線零售商，越來越多地向客户提供積極的送貨條款，包括免費或折扣的快速送貨。隨着這些做法變得更加普遍，我們的子公司和業務附屬公司可能會面臨進一步的競爭壓力，以吸引客户和/或改變他們的發貨計劃。其他公司也可能加入商業合併或聯盟，以加強其競爭地位。這樣的業務合併或聯盟可能會使競爭對手的財務資源大大改善，獲得商品的機會更多，市場滲透率比以前更高，競爭地位也會有其他改善。這可能會導致QVC的客户選擇從競爭對手那裏購買他們過去會從QVC購買的產品，從而導致QVC的收入減少。如果我們的子公司和業務關聯公司在這些因素方面不能有效競爭，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。

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此外，儘管我們的子公司和業務關聯公司銷售各種獨家產品，但我們的子公司和業務關聯公司面臨的最大挑戰之一是基於價格的競爭。價格對大多數客户非常重要，價格透明度和可比性不斷提高，特別是由於數字技術的發展。消費者能夠實時比較價格，這給我們的子公司和業務附屬公司帶來了額外的壓力，要求他們保持有競爭力的價格。此外，由於許多市場目前正在經歷通脹壓力，我們獲得、進口和交付我們銷售的產品的成本增加了，

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這要求我們對這些產品向消費者收取更高的費用，或者降低我們對這些產品的利潤率，或者兩者兼而有之。這些漲價可能會導致我們無法保持與其他零售商的價格競爭力。

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此外，許多零售商，特別是與我們的子公司和業務附屬公司競爭的在線零售商，越來越多地向客户提供積極的送貨條款，包括免費或折扣的快速送貨。隨着這些做法變得更加普遍，我們的子公司和業務附屬公司可能會面臨進一步的競爭壓力，以吸引客户和/或改變他們的發貨計劃。我們的子公司和業務附屬公司能否在交貨時間和運輸成本上具有競爭力取決於許多因素，而他們未能成功管理這些因素並提供具有競爭力的運輸條件可能會對他們的產品需求和我們的利潤率產生負面影響。

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我們業務的銷售和經營業績取決於它們吸引新客户、留住現有客户以及預測或迴應消費者偏好的能力。為了吸引和留住客户，這些企業從事各種商品和營銷活動，這涉及到金錢和資源的支出。例如，QVC和Cornerstone已經並預計將繼續投入越來越多的資金在其中某些舉措上，並投入更多資源，特別是在總體上與其品牌的增長和維護有關的舉措，以及在其業務通過在線數字營銷越來越多地吸引客户的持續努力中。然而，這些舉措可能不會引起現有客户或消費者的普遍共鳴，或者可能不符合成本效益。此外，與電視節目的製作和發行相關的成本(就QVC而言)、目錄的紙張和印刷成本(就Cornerstone而言)以及與數字營銷相關的成本，包括在谷歌和Facebook等第三方平臺上進行營銷的成本已經增加，而且在可預見的將來可能會繼續增加，如果增加的話可能會產生實質性的不利影響，因為它們不會導致相應的淨收入增加。這些公司還不斷髮展新的零售理念，調整產品結構，努力滿足客户需求。任何長期未能識別和應對生活方式和消費者偏好的新趨勢，都可能對這些子公司和業務附屬公司的業務產生重大不利影響。消費者支出可能受到許多他們無法控制的因素的影響，包括來自以商店為基礎的零售商、郵購和第三方互聯網公司的競爭、消費者的信心和偏好，以及總體經濟狀況。

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此外，為迴應新冠肺炎而實施的留在家中的限制，導致許多傳統實體零售商暫時關閉了門店，但允許遠程零售商繼續運營，如QVC和祖利。因此，QVC最初經歷了新客户的增加和對某些類別的需求的增加，如家庭和電子產品。然而，隨着呆在家裏的限制有所緩和，傳統實體零售商獲準重新開張門店，消費者能夠恢復一定程度的先入為主的購物習慣。從2021年第二季度開始，QVC觀察到新客户減少，對我們家居產品類別的需求也在下降。

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我們總體上依賴於電子商務的持續增長，而Zully尤其依賴於閃電銷售模式。通過互聯網銷售產品的業務，特別是閃電銷售模式，是動態和不斷髮展的。閃電銷售模式的細分市場已經顯著增長，這種增長可能無法持續。如果客户不再覺得閃電銷售模式的購物體驗有趣、有趣和物有所值，或者以其他方式失去了以這種方式購物的興趣，Zully可能不會以與其歷史或預測時期一致的速度獲得新客户，現有客户的購買模式和水平可能低於歷史或預測價格。如果Zully無法成功地向其訂户發送電子郵件或移動提醒，或者如果訂户拒絕打開其電子郵件或移動提醒，則Zully的淨銷售額和盈利能力將受到不利影響。此外，改變了Google Inc.和Yahoo！等Web郵件應用程序提供商的方式對電子郵件進行優先排序、篩選和遞送也可能會減少打開Zully電子郵件的訂户數量，這也可能導致淨銷售額下降。如果閃電銷售模式的細分市場飽和或整體下滑，Zully可能無法獲得新客户或吸引現有客户，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

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我們的子公司QVC未能保持其節目的適當位置，或未能適應在線視頻分發平臺推動的觀看內容的消費者行為變化，可能會對其吸引和留住電視觀眾的能力產生不利影響，並可能導致收入下降。QVC依賴於其節目持續競爭觀眾的能力。有效地爭奪電視觀眾在很大程度上取決於它談判並保持其節目在有利頻道位置的放置的能力，例如在

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基本層或在一般娛樂或一般廣播層內。對於QVC的節目來説，不太有利的頻道位置可能會對QVC吸引電視觀眾觀看其節目的能力產生不利影響，例如與節目相鄰的位置不能與其節目相輔相成、與其電視購物競爭對手相鄰的位置或孤立於“購物”級別。此外，如果QVC的節目由數字節目層上的發行商獨家提供，QVC可能會經歷收入減少的程度，因為數字節目層的電視觀眾滲透率低於基本或擴展的基本節目層。QVC可能會經歷收入的進一步減少，這是由於電視觀看觀眾碎片化程度的增加，即並非數字有線電視家庭內的所有電視機都配備成接收數字格式的電視節目。

在線視頻分發平臺推動的消費者觀看內容行為的變化，可能會對QVC的業務產生不利影響。通過互聯網觀看內容的分發平臺已經並可能繼續發展，進一步增加了對節目觀眾的競爭。這些分發平臺正在推動消費者行為的變化，因為消費者尋求更多地控制他們何時、何地和如何消費內容。

消費者越來越多地轉向在線資源來觀看內容，這已經並可能繼續減少我們電視節目的觀看人數。儘管QVC試圖調整其產品以適應不斷變化的消費者行為，但通過互聯網而不是通過傳統電視服務直接向消費者提供內容的虛擬多頻道視頻提供商、在線視頻發行商和節目網絡繼續湧現，贏得了消費者的接受，並擾亂了QVC所依賴的傳統電視分銷服務，而QVC依賴傳統電視分銷服務來分發其電視節目。

越來越多的提供流媒體服務的公司，包括一些提供獨家高質量原創視頻節目的公司，以及通過互聯網直接向消費者提供內容的節目網絡，增加了消費者可供選擇的娛樂節目的數量，這加劇了觀眾的碎片化。娛樂選擇的增加對我們節目的收視率產生了不利影響。此外，時移技術，如視頻點播服務、DVR和基於雲的錄製服務，可能會對QVC吸引電視觀眾觀看其節目的能力產生不利影響。

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QVC未來的成功將在一定程度上取決於其預測和適應技術變化的能力，以及以符合客户需求和不斷髮展的行業標準的成本效益方式通過新技術提供節目元素的能力。QVC未能有效地預見或適應新興技術或競爭對手，或消費者行為的變化，包括年輕消費者，可能會對QVC的競爭地位、業務和運營結果產生不利影響。

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QVC任何持續或永久無法通過衞星傳輸其節目都將導致收入損失，並可能導致客户流失。我們子公司QVC的成功有賴於其繼續從其衞星上行鏈路設施向電視提供商傳輸其節目的能力，以及QVC的分銷商繼續在其衞星地面站下行鏈路設施接收其節目的能力。這些傳輸受美國聯邦通信委員會的監管和QVC國際業務的外國監管要求的約束。在大多數情況下，QVC已簽訂長期衞星轉發器租約，以便在轉發器和/或目前播放其節目的衞星發生故障的情況下，在適用的情況下繼續在替換轉發器和/或替換衞星上轉播其節目。雖然QVC相信其採取合理及慣常的措施以確保持續的衞星傳輸能力，並相信該等國際轉發器服務協議可在正常業務過程中續期(或如有需要，可予更換)，但衞星傳輸可能會終止或中斷，尤其是如果QVC未能成功談判續訂或更換任何即將到期的轉發器服務協議的話。

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為了騰出更多頻譜來提供下一代商業無線寬帶服務，通常被稱為5G，聯邦通信委員會已通過規則，將3.7至4.2 GHz(“C頻帶”)頻譜中500 MHz的一部分重新分配給5G，該頻譜目前用於向其分銷商的衞星地面站傳送QVC節目和其他視頻節目。FCC已將2025年12月5日定為C波段搬遷的最後期限。QVC一直與其衞星上行和下行運營商密切合作，努力將C頻段轉換為5G使用可能對QVC電視節目分發業務造成的中斷降至最低。然而，QVC不能保證QVC的電視節目發行業務在這一過渡期間不會受到任何干擾。

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我們的子公司為他們的大部分商品提供分期付款選項，在某些情況下還將其作為默認付款選項。如果我們的子公司QVC U.S.、QVC International、HSN和Zully未能有效地管理適用的Easy-Pay、Flexay、Smart-Pay和循環信用卡計劃，可能會對我們的運營結果產生負面影響。QVC在除日本以外的所有市場都提供分期付款選項，該選項適用於其銷售的某些商品。這種分期付款方式在QVC-U.S.和英國被稱為“Easy-Pay”，在德國和意大利被稱為“Q-Pay”，在HSN被稱為“Flex-Pay”。QVC的分期付款選項目前在其大部分商品上提供，對於QVC美國網站和移動銷售以及QVC英國移動銷售，被設置為所有提供該選項的產品的默認支付選項。在銷售時全額支付商品將要求客户肯定地更改為該選項。QVC的分期付款選項一旦提供，客户就可以按月分多次免息支付某些商品。當QVC美國和QVC International提供分期付款選項並由客户選擇時(或者如果客户無意中使用分期付款選項購買商品，因為它是默認付款選項)，第一期付款通常在發貨時記入客户的信用卡或借記卡。通常，客户的信用卡或借記卡隨後按月分期付款，直到產品的總購買價格被記賬為止。QVC美國和QVC國際無法預測客户是否會到期支付分期付款，或者根本不會分期付款，特別是在新冠肺炎疫情期間，無論客户是否更願意一次性支付，但沒有選擇退出分期付款選項。因此，QVC為這些延遲和未償還的分期付款產生的客户壞賬保留了準備金。客户壞賬準備是根據QVC在銷售期間的歷史經驗按應收賬款的百分比計提的，並計入銷售, 一般和行政費用。如果客户以更高的利率選擇分期付款選項，或者如果未能選擇退出默認分期付款選項的客户數量增加，則QVC將被要求保持更大的客户壞賬撥備，如果分期付款選項的損失超過歷史水平，我們和QVC的運營結果可能會受到負面影響。

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Zully提供Smart-Pay，客户可以分兩次或三次付款購買某些商品。Zully保留了因客户無法支付所需款項而造成的估計損失準備金。由於客户無法支付所需款項而造成的實際損失在一定時期內可能會增加或超過相關估計。Zully可能會以更高的比率經歷這些損失，這將要求它對估計損失的信貸損失保持比歷史上更高的準備金。

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大多數大型零售商直接或通過第三方提供某種形式的先買後付(BNPL)融資安排，通常收取利息或滯納金。最近，我們經營業務的多個司法管轄區表示，這些BNPL融資安排將受到更多監管，以確保符合各種保護消費者的法律和法規。雖然我們不收取利息或收取滯納金作為我們分期付款選項的一部分，但更改現有法律法規或其解釋，或採用新的法律或法規可能需要對我們的分期付款選項進行強制性更改。實施這些變化可能會增加我們維持分期付款選項的成本，並可能使我們的分期付款選項不那麼受客户歡迎，這可能會導致銷售額下降；此外，如果不遵守這些法律和法規，可能會被處以罰款和處罰，其中任何一項都可能對我們的運營結果產生不利影響。

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此外，QVC U.S.、HSN和Zully還與一家大型消費金融機構(“銀行”)簽訂了協議，根據協議，本行直接向美國客户提供循環信貸，其唯一目的是使用品牌信用卡從QVC U.S.、HSN和Zully購買商品(QVC U.S.、HSN和Zully分別為“QCard”、“HSN Credit Card”和“Zully Credit Card”)。我們無法預測QVC U.S.、HSN和Zully的客户將在多大程度上使用Q卡、HSN信用卡或Zully信用卡，也無法預測他們將在多大程度上支付其未償還餘額，特別是在新冠肺炎疫情期間。由於QVC從信用卡計劃中獲得經濟淨額的一部分，客户因疫情相關情況而用未償還餘額付款的能力可能會導致向我們的客户提供循環信貸的金融機構的私人品牌信用卡收入減少。

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我們的某些子公司和業務關聯公司可能無法充分保護其知識產權，或可能被指控侵犯第三方的知識產權。我們的子公司和業務關聯公司

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認為它們各自的知識產權，包括服務商標、商標名和域名、版權(包括它們的節目和網站)、商業祕密和類似的知識產權，對它們的成功至關重要。這些企業還嚴重依賴於組成其產品和服務的軟件代碼、信息數據庫和其他組件。這些業務在正常業務過程中不時會受到法律訴訟和索賠，包括涉嫌侵犯第三方的商號、專利、版權和其他知識產權的索賠。此外，可能有必要提起訴訟，以加強這些企業的知識產權，保護商業祕密，或確定其他人所要求的專有權的有效性和範圍。任何這種性質的訴訟，無論結果或案情如何，都可能導致鉅額成本以及管理和技術資源的轉移，其中任何一項都可能對這些企業的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響，進而對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。如果這些企業未能以有意義的方式保護其知識產權，特別是其自有品牌，或第三方對相關合同權的挑戰，可能會導致品牌名稱受到侵蝕，並限制這些企業使用其各種域名在互聯網上或通過互聯網控制營銷的能力，這可能會對這些企業的業務、財務狀況和運營結果以及本公司的財務狀況和運營結果產生不利影響。

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自然災害、政治危機和其他災難性事件或我們無法控制的其他事件可能會損壞我們的設施或我們所依賴的第三方設施，對我們的業務運營能力產生不利影響，併產生更廣泛的影響。我們的業務在世界各地設有地區總部和行政辦公室、配送中心和呼叫中心。如果這些設施中的任何一個或我們業務供應商或第三方服務提供商的設施受到自然災害(如火災、地震、海嘯、電力短缺或停電、洪水或季風)、公共衞生危機(如流行病和流行病)、政治危機(如恐怖主義、戰爭、政治不穩定、叛亂或其他衝突)或其他非我們業務控制的事件的影響，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。例如，2021年12月18日星期六，QVC在北卡羅來納州的QVC Rocky Mountain，Inc.履行中心發生火災，一名承包商在火災中喪生。在可預見的未來，這座建築將關閉。洛基山是QVC的第二大物流中心，處理了QVC-U.S.25%至30%的業務量，也是QVC-U.S.的主要硬商品退貨中心。進貨已被轉移到QVC分銷網絡內的其他分銷設施，QVC正在評估二級設施，以補充在Rocky Mountain仍然關閉的情況下的履行和退貨需求。此外，在我們或我們業務供應商的設施中發生的任何此類事件也可能影響其業務聲譽和客户對其銷售產品的看法，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，這些類型的事件可能會產生更廣泛的影響，在其業務運營的地區引發宏觀層面的問題。例如，這些類型的事件可能會對受影響地區的消費者支出產生負面影響，或者取決於全球範圍內的嚴重性，這可能會對其業務產生不利影響, 財務狀況和經營結果。

與技術和信息安全相關的風險

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快速的技術進步可能會使我們的子公司和業務附屬公司提供的產品和服務過時或缺乏競爭力。我們的子公司和業務附屬公司必須跟上快速發展的技術發展和提供的產品，以保持競爭力並提高其產品和服務的效用。隨着業務規模和範圍的擴大，我們的子公司和業務附屬公司必須不斷改進和升級其系統和基礎設施，同時保持或提高其系統和基礎設施的可靠性和完整性。這些子公司和業務附屬公司必須能夠將新技術融入其產品和服務中，以滿足其客户的需求。移動和平板計算設備等替代平臺的出現，以及可能能夠優化此類平臺的產品、服務或戰略的利基競爭對手的出現，將需要對技術進行新的投資。雲計算等其他領域的新發展也可能使競爭對手更容易進入他們的市場，因為前期技術成本更低。我們不能保證我們的子公司和業務關聯公司能夠與先進的技術競爭，或能夠以他們希望的速度或以具有成本效益的方式維護現有系統或更換或引入新技術和系統，如果做不到這一點，可能會導致客户尋求替代產品或服務提供商，從而對我們的收入和運營收入產生不利影響。

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我們的業務可能會受到第三方數字平臺算法和動態變化的負面影響，以及他們無法將由此產生的網絡流量貨幣化。我們的在線商務業務的成功取決於

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這取決於許多因素，包括吸引人的網站內容的可用性、用户忠誠度以及來自各種收費數字營銷渠道的新用户。第三方數字平臺，如谷歌和Facebook，經常更新和改變決定用户搜索結果或廣告商內容的放置和顯示的邏輯，以至於購買的廣告或指向我們在線商務企業網站的鏈接的放置或算法可能會受到負面影響。如果大型搜索引擎或第三方數字平臺改變其算法，對其付費廣告分發或無償搜索排名產生負面影響，我們在線商務企業的業務和財務表現將受到不利影響，可能會受到很大程度的影響。此外，移動應用分發平臺，如Apple的App Store和Amazon Appstore for Android，可能要求第三方數字平臺和電子商務公司向用户提供選項，用户可以選擇加入或退出這些第三方數字平臺使用的跟蹤技術或移動應用程序中包含的跟蹤技術。如果用户選擇退出我們的在線商務企業在其上做廣告的第三方數字平臺使用的跟蹤技術，或者我們的在線商務企業應用程序的用户選擇退出我們的在線商務企業應用程序中包含的跟蹤技術，那麼監控和改善客户體驗以及跟蹤我們的在線商務企業數字營銷戰略的有效性的能力將受到不利影響。更有甚者, 如果我們的在線商務企業未能成功地管理他們的數字營銷戰略，可能會導致他們網站的流量大幅下降，如果他們用付費流量取代免費流量，成本也會增加。即使我們的在線商務業務成功地產生了高水平的網站流量，也不能保證我們的在線商務企業將成功地實現回頭客忠誠度，或者新訪問者將在他們的網站上探索產品。通過將用户轉變為消費者來實現流量的貨幣化取決於許多因素，包括庫存的可用性、消費者的偏好、價格、易用性和網站質量。在全球範圍內，數字營銷的成本大幅增加，無法保證我們的企業向第三方數字平臺支付的費用不會超過其訪問者產生的收入。數字營銷不斷增加的成本可能要求我們找到更具成本效益的方法來接觸和留住消費者，這可能不如目前的數字營銷方法有效。任何未能維持用户流量或將此類流量貨幣化的情況都可能對我們的在線商務業務的財務表現產生重大不利影響，從而對我們的財務業績產生不利影響。

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我們的子公司QVC和我們的其他在線商務和目錄業務的系統和基礎設施中的系統中斷以及缺乏集成和宂餘，可能會對他們運營業務、傳輸電視節目、運營網站、處理和履行交易、迴應客户詢問和總體保持成本效益運營的能力產生不利影響。我們子公司和業務附屬公司的成功在一定程度上取決於他們維護其傳輸、系統和基礎設施的完整性的能力，包括電視節目的傳輸(就QVC而言)，以及他們的網站、信息和相關係統、呼叫中心和履行設施。這些子公司和業務附屬公司可能會偶爾遇到系統中斷，導致部分或所有傳輸、系統或數據不可用，或阻止它們傳輸信號或有效地提供服務或履行訂單，視情況而定。QVC正在實施新的技術系統，並升級其他系統。未能正確實施新系統、延遲實施新系統或未能將新系統與我們的傳統系統集成，可能會削弱我們的子公司和業務附屬公司提供服務和內容、履行訂單和/或處理交易的能力。QVC和Cornerstone還依賴附屬公司和第三方計算機系統、寬帶、傳輸和其他通信系統和服務提供商傳輸各自的信號，以及促進、處理和完成交易。其信號傳輸、系統和基礎設施的任何中斷、中斷或延遲，或這些傳輸、系統和基礎設施的任何性能惡化，都可能損害其提供服務、履行訂單和/或處理交易的能力。火災、洪水、斷電、電信故障、颶風、龍捲風、地震、戰爭或恐怖主義行為、天災或類似事件或中斷可能會損壞或中斷電視傳輸、計算機, 寬帶或其他通信系統和基礎設施隨時可用。我們的企業為應對新冠肺炎疫情而向更偏遠的勞動力轉移，加劇了這些風險。這些事件中的任何一種都可能導致傳輸或系統中斷、延遲和關鍵數據丟失，並可能阻止我們的子公司和業務附屬公司提供服務、履行訂單和/或處理交易。雖然我們的子公司和業務附屬公司為其運營的某些方面提供了備份系統，但這些系統並不完全宂餘，災難恢復規劃不足以應對所有可能的風險。此外，我們的一些子公司和業務附屬公司可能沒有足夠的保險覆蓋範圍來補償重大中斷造成的損失。

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個人數據的處理、存儲、共享、使用、披露和保護可能會因政府監管、相互衝突的法律要求或對個人隱私權的不同看法而產生責任。在處理消費者交易和管理員工的過程中，我們的企業接收、傳輸和存儲大量的個人身份信息和其他用户數據。這些信息的處理、存儲、共享、使用、披露和保護受這些企業維護的隱私和數據安全政策管轄。此外，還有關於隱私以及個人身份信息和用户數據的處理、存儲、共享、使用、披露和保護的聯邦、州和國際法律。具體地説，在世界各地的許多司法管轄區，個人身份信息越來越受到不斷變化的法律和法規的制約，這些法規旨在保護在管轄司法管轄區內或從管轄管轄區收集、處理和傳輸的個人信息的隱私。遵守這些法律和法規可能是繁重和昂貴的，並且可能在不同的司法管轄區之間不一致，進一步增加了遵守的成本。例如，歐洲法院在2015年宣佈美國-歐盟安全港框架無效，該框架根據適用的歐洲數據保護法，為向美國轉移個人數據提供了便利。歐盟-美國隱私盾牌取代了美國-歐盟安全港框架，並於2016年全面運行，提供了一種機制，在將個人數據從歐盟轉移到美國時遵守數據保護要求。2020年7月16日，歐盟法院宣佈歐盟-美國隱私盾牌無效。並對標準合同條款的使用施加了新的義務，標準合同條款是允許美國和歐盟之間數據傳輸的另一種關鍵機制。儘管美國和歐盟正在就隱私框架進行談判，以取代歐盟-美國隱私盾牌, 目前尚不清楚美國和歐盟何時會採用新的數據傳輸框架。歐盟委員會於2021年6月4日通過了修訂後的SCCS。此外，2018年5月25日生效的《一般數據保護條例》(GDPR)賦予歐盟消費者額外的權利，並對非法收集和濫用個人信息的公司施加額外的限制和處罰。2021年2月10日，歐盟理事會通過了關於隱私和電子通信的最終規定，作為對GDPR的補充，包括對被稱為“cookie”的互聯網跟蹤工具的額外規定。最終的法規將接受歐洲議會和歐盟委員會的審查，可能會在2022年或2023年頒佈。繼英國脱歐後，英國(英國)2021年6月28日，歐盟委員會認定，英國的數據保護法基本上等同於歐洲經濟區的數據保護法。因此，在沒有新的數據傳輸框架的情況下，從歐盟到英國的個人數據傳輸可能會繼續下去。加州頒佈了2018年加州消費者隱私法(CCPA)，其中允許加州消費者要求某些公司披露此類公司收集的個人信息類型。《反海外腐敗法》於2020年1月1日生效。加利福尼亞州總檢察長已經發布了關於這項法律的法規和指導意見。2020年11月，加州選民批准了2020年加州隱私權法案(CPRA)，該法案對CCPA進行了修訂和擴展，並設立了加州隱私保護局，以實施和執行消費者隱私法。CPRA的大部分條款將於2023年1月1日生效。此外，弗吉尼亞州於2021年3月頒佈了《消費者數據保護法》, 該法案規範個人數據的處理，並於2023年1月1日生效，科羅拉多州於2021年7月頒佈了個人數據保護法，科羅拉多州隱私法將於2023年7月1日生效。美國其他州也分別提出了監管個人數據隱私和安全的法律。QVC、Cornerstone和Zully的失敗，和/或與QVC、Cornerstone和Zully有業務往來的各種第三方供應商和服務提供商未能遵守適用的隱私政策或聯邦、州或類似的國際法律和法規，或適用法律和法規的更改，或任何導致未經授權發佈個人身份信息或其他用户數據的安全泄露，都可能損害QVC、Cornerstone和Zully的聲譽及其第三方供應商和服務提供商的聲譽。阻止潛在用户嘗試他們的產品和服務，和/或導致政府機構和/或消費者的罰款和/或訴訟，其中任何一個或全部可能對QVC、Cornerstone和Zully的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響，從而影響我們公司。此外，我們、我們的子公司或我們的業務附屬公司可能沒有足夠的保險覆蓋範圍來補償損失。

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我們的企業可能會在個人電子設備應用的持續開發、實施和客户接受方面遇到困難，這可能會損害他們的業務。雖然我們的在線商務企業已經開發了服務和應用程序來解決用户和消費者與智能手機和平板電腦等個人電子設備上的網站內容的互動問題，但消費者使用或依賴這些個人電子設備的方式正在不斷變化。如果我們為應對消費者行為變化而開發的服務或應用程序不那麼有效或不被消費者接受，我們的在線商務企業可能會遇到吸引和留住流量的困難，進而難以在這些平臺上吸引廣告商。如果不能吸引和留住這些個人電子設備上的流量，可能會對我們的在線商務業務的財務表現造成重大不利影響

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並因此對我們的財務業績產生不利影響。此外，隨着新設備和新平臺的不斷髮布，很難預測在這些替代設備上使用的我們的在線商務企業產品的開發版本可能會遇到的挑戰，我們的在線商務企業可能需要投入大量資源在這些設備上創建、支持和維護他們的服務。如果投放在智能手機計算設備上的廣告產生的收入對他們的業務變得越來越重要，而他們未能充分發展和滿足這個市場，他們的業務和財務業績可能會受到負面影響。

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我們的業務面臨安全風險，包括安全漏洞和身份被盜。通過其運營、銷售、營銷活動和使用第三方信息，我們的企業收集和存儲客户提供的某些非公開個人信息，用於購買產品、登記促銷計劃、在網站上註冊或以其他方式與他們溝通。這可能包括電話號碼、駕駛執照號碼、聯繫方式、存儲在電子設備上的個人信息以及支付信息，包括信用卡和借記卡數據。我們的企業在正常業務過程中收集並保留有關員工的信息。我們的企業可能會與供應商、承包商和其他協助其業務某些方面的第三方共享有關這些人的信息。此外，我們企業的在線運營依賴於在互聯網上傳輸機密信息，例如允許無現金支付的信息。像許多電子商務公司一樣，我們經常遇到未經授權的人試圖訪問我們的業務或我們業務的供應商的系統，方法包括侵入我們的業務或我們業務的合作伙伴或供應商的系統，通過欺詐或其他方式欺騙我們的業務員工、合作伙伴或供應商、入室盜竊、我們或我們的供應商的員工的錯誤、員工、供應商或獨立第三方挪用數據，或其他可能導致人員未經授權訪問我們的業務數據的違規行為。由於新冠肺炎疫情，我們的業務大幅增加了遠程工作的員工數量，而且我們業務的供應商和其他業務合作伙伴也轉移到遠程工作, 我們的企業和我們企業的合作伙伴可能更容易受到網絡攻擊。用於獲取對我們企業或我們企業供應商的信息技術系統、我們企業數據或客户數據的此類訪問、禁用或降低服務或破壞系統的技術正在不斷髮展，可能難以快速檢測，而且通常在針對目標發動攻擊之前無法識別。越來越多的未經授權的人利用他們獲得的對第三方供應商的訪問權限來攻擊與這些供應商有業務往來的公司，這可能包括與我們有業務往來的第三方供應商。我們的企業已經實施了旨在保護其信息技術系統並防止未經授權訪問或丟失敏感數據的系統和流程，但與所有公司一樣，這些安全措施可能不足以應對所有可能發生的情況，也不能保證它們足以防範所有網絡攻擊、系統泄露或數據濫用。雖然到目前為止，我們還沒有發現重大的安全漏洞或網絡安全事件，但我們一直是此類事件的目標，預計未來還會受到類似的攻擊。任何對網絡安全的滲透或對客户、員工或其他個人信息的濫用或濫用，無論是在我們的業務或我們業務的任何供應商，都可能導致我們業務的運營中斷，並使他們面臨更高的成本、罰款、訴訟、監管行動和其他責任。安全漏洞還可能嚴重損害他們在客户和與他們有業務往來的第三方中的聲譽，這可能會導致銷售損失以及客户和供應商的流失。我們的企業繼續投資於新技術和其他解決方案，以保護他們的零售商務網站, 移動商務應用程序和信息系統，但不能保證這些投資和解決方案將防止上述任何風險。如果我們的企業無法維護其零售商務網站和移動商務應用程序的安全，他們可能遭受銷售損失、流量減少、管理注意力轉移、競爭地位惡化，併為其個人信息被非法獲取和使用的客户的任何損害承擔責任。我們的企業可能需要花費大量額外的資本和其他資源，以防止和補救任何潛在或現有的安全漏洞及其後果，例如額外的基礎設施能力支出，以緩解任何系統退化和重新分配來自發展活動的資源。我們的企業還面臨與安全漏洞相關的類似風險，這些漏洞影響到它們所屬的第三方或以其他方式開展業務。任何此類安全漏洞或身份盜竊導致對我們的在線商務業務失去信心，可能會對我們的在線商務業務的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響，從而影響我們的公司。

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與我們的業務設施以及第三方供應商和供應商相關的風險

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我們的節目和在線商務業務依賴分銷設施來運營他們的業務，這些設施之一的任何損壞，或因將新設施納入其運營而造成的任何中斷，都可能對他們的業務產生實質性的不利影響。我們的節目和在線商務業務在全球範圍內運營着數量有限的分銷設施。它們滿足客户需求的能力有賴於這些配電設施的適當運作。如果這些分銷設施中的任何一個因任何原因而關閉或無法運行或無法訪問，這些企業可能會遭受大量庫存損失和向客户交付的中斷。例如,如果新冠肺炎在這些配送設施所在地區死灰復燃，或者如果這些企業無法為配送設施配備足夠的員工來滿足未來的需求，或者如果由於工資上漲、法規變化或其他因素導致此類員工成本高於歷史成本或預期成本，都可能損害我們的經營業績。此外，在重新開放或更換受影響的設施期間，他們可能會產生與產品分銷相關的顯著更高的成本和更長的交貨期。上述任何因素都可能導致銷售額下降，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。此外，這些企業一直在實施新的倉庫管理系統，以進一步支持它們提高效率和靈活性的運營努力。在新的分銷環境中運作和實施新的倉庫管理系統存在固有的風險，包括在這種過渡中可能出現的運作困難。如果我們的新倉庫管理系統或倉庫本身出現任何中斷，我們的企業可能會遇到發貨延誤。

2021年12月，QVC位於北卡羅來納州落基山的分銷設施遭到嚴重火災破壞。儘管起火原因正在調查中，但QVC預計該設施將在可預見的未來關閉。洛基山是QVC的第二大分銷設施，處理了大部分退貨。由於失去這一設施導致供應鏈中斷，QVC已將發貨轉移到其分銷網絡內的其他分銷設施。儘管這一過程仍處於早期階段，但QVC正在研究可行的替代方案，以恢復其分銷網絡的產能，並恢復因落基山火災而失去的退貨處理能力。由於將產能轉移到其他設施而造成的延遲以及QVC分銷網絡恢復失去的產能的延遲可能會導致其訂單履行流程中斷，導致向客户交付產品的延遲，從而導致銷售損失、QVC與客户的關係緊張，並對QVC的聲譽造成損害，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。QVC維持財產和業務中斷保險範圍。截至本報告之日，QVC仍在評估財產和庫存的損失，並提交相關保險索賠，以確定與落基山火災有關的某些火災相關費用的收回情況。2021年12月，QVC從其保險提供商那裏收到了1億美元的預付款，用於支付與火災相關的初始成本。不能保證QVC將能夠獲得額外的保險收益，以彌補落基山火災造成的某些損失。

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2019年，QVC在賓夕法尼亞州伯利恆開設了一家新的分銷設施。由於開設了這一設施，QVC於2021年關閉了位於賓夕法尼亞州蘭開斯特和弗吉尼亞州羅阿諾克的分銷設施。儘管QVC一直在從伯利恆配送中心發貨客户訂單，但自2019年以來，該設施一直沒有滿負荷運營，主要原因是與新冠肺炎相關的人員配備問題和勞動力短缺。伯利恆配送中心滿負荷運轉的延遲可能會導致向客户交付產品的延遲，這將導致銷售損失，與客户的關係緊張，並損害我們的業務聲譽，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

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我們的家庭電視和在線商務業務依賴於獨立的航運公司來交付他們銷售的產品。我們的家庭電視和在線商務業務依賴第三方運營商將供應商和製造商的商品交付給他們，並將商品運送給他們的客户。因此，由於他們無法控制的因素，包括員工罷工、惡劣天氣以及海關機構的監管和執法行動，他們受到承運人中斷和延誤的影響。例如，由於新冠肺炎的存在，許多消費者大幅增加了對電子商務的使用，這導致第三方運營商處理的包裹數量大幅增加，包括我們企業所依賴的包裹，這可能會導致我們的企業遭遇商品延誤，並導致我們企業的客户遇到訂單交付延遲。如果不能及時準確地向客户交付產品，可能會損害他們的聲譽和品牌，並可能導致他們失去客户。海關機構的執法行動也會導致進口商品的成本

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增加，對利潤產生負面影響。這些業務還受到第三方承運人運費上漲的影響，與歷史水平相比，過去幾年的運費大幅上漲，目前預計運費和郵費將繼續上漲。在向客户交貨的情況下，在他們經營的每個市場，他們與一個或多個獨立的第三方航運公司談判達成協議，這些公司在某些情況下提供優惠的運費。如果這些關係中的任何一個終止，或者如果一家航運公司出於任何原因無法履行合同規定的義務，這些企業將不得不與其他航運公司合作，向客户運送商品，這很可能是以不太優惠的費率。更換承運人的其他潛在不利後果包括訂單狀態和包裹跟蹤的可見性降低、訂單處理和產品交付的延遲以及發貨質量下降，這可能會導致產品損壞和客户不滿。由於這些企業可能無法將這些增加的成本直接轉嫁給客户，或通過提高價格來抵消這些成本，而不會對客户需求造成不利影響，因此，目前的承運人或任何其他航運公司轉嫁給這些企業的運費和相關燃油及其他附加費的任何增加都將對利潤產生不利影響。

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我們的節目和在線商務業務依賴於它們與第三方供應商和供應商的關係，這些關係中的任何不利變化都可能對我們的運營結果產生不利影響。我們節目和在線商務業務成功的一個重要組成部分是他們有能力維持現有的關係，以及與有限數量的本地和外國供應商、製造商和供應商等建立新的關係。我們不能保證我們的子公司和業務關聯公司能夠以商業上合理的條款或完全不能保證在供應成本保持穩定的情況下維持其現有的供應商或供應商安排。此外，我們的子公司和業務關聯公司不能保證第三方生產和交付的商品符合適用的質量標準，這受到許多因素的影響，其中一些因素不在這些方的控制範圍內。現有關係的不利變化或無法以有利的條件與這些各方達成新的安排(如果有的話)可能會導致銷售損失，或導致無法滿足客户的期望和及時交付產品，這反過來可能對我們的運營結果產生重大不利影響。

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某些較大供應商的意外損失或我們的節目和在線商務業務供應商的整合可能會在短期內對其銷售額和盈利能力產生負面影響。我們的節目和在線商務業務的一個或多個較大的供應商可能會遇到財務困難，包括破產，或者選擇停止與我們的業務做生意。雖然這些業務定期經歷一家主要供應商的流失，但如果多家主要供應商停止與這些業務做生意，或表現與過去的做法不一致，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。此外，近年來這些供應商之間出現了一種整合的趨勢，這種趨勢可能會繼續下去。這種合併可能會加劇上述風險，並增加這些供應商的議價能力，以及他們要求對我們的業務不太有利的條款的能力。

與我們業務的季節性有關的風險

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我們的某些業務面臨巨大的庫存風險。我們的某些業務面臨重大庫存風險，這些風險可能會因季節性、新產品發佈、產品週期和定價的快速變化、有缺陷的商品、消費者需求的變化、消費者支出模式、消費者對其產品的品味變化、變質和其他因素而對其經營業績產生不利影響。例如，新冠肺炎疫情導致日常生活、工作安排和社交活動發生重大變化，影響了我們企業消費者尋求購買的產品類型。隨着新冠肺炎疫情的持續，以及不同地區返潮加劇，消費者行為和購物模式的潛在變化存在重大不確定性。這些企業努力準確預測這些趨勢，避免他們銷售的產品積壓或庫存不足。然而，從訂購庫存或部件到銷售日期，對產品的需求可能會發生重大變化。此外，當這些企業開始銷售新產品時，可能很難建立供應商關係，確定適當的產品或組件選擇，並準確預測需求。購買某些類型的庫存或部件可能需要大量的交貨期和預付款，而且可能不能退還。這些企業擁有廣泛的選擇和相當大的庫存水平，某些產品，如消費電子產品，有時可能無法銷售足夠數量的產品或滿足

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在相關銷售季節的需求。上述任何一種庫存風險因素都可能對其經營業績產生不利影響。

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我們某些業務的季節性給他們的運營帶來了更大的壓力。我們的家庭電視和在線商務業務近年來的淨收入表明，由於某些月份或日曆季度的銷售量較高或與特定假日購物有關，這些業務具有季節性。例如，近年來，QVC在今年前三個季度的平均收入佔其全球收入的21%至24%，在今年第四季度佔其全球收入的30%至32%。同樣，我們的子公司Cornerstone在今年第二季度和第四季度的銷售額也較高。由於假日購物季，我們的子公司Zully經歷了更強勁的第四季度。如果這些企業的供應商無法提供足夠數量的熱門產品(例如，由於我們的企業或我們企業的供應商員工的庫存損失、疾病或缺勤、政府強制停工、財務狀況受損或其他原因導致新冠肺炎疫情)，從而使這些企業無法滿足客户需求，則可能會嚴重影響它們的收入和未來的增長。這類產品的供應可能無法恢復到新冠肺炎之前的水平，如果是這樣的話，產品供應可能會在不同的時間恢復到新冠肺炎之前的水平，我們確保熱門產品有庫存的努力可能不會成功。如果由於需求增加，太多客户在短時間內訪問這些企業的網站，我們的企業可能會遇到系統中斷，使其網站不可用或無法有效履行訂單，這可能會減少他們提供或銷售的商品數量以及他們產品和服務的吸引力。此外, 他們可能無法在這些高峯期為其履行網絡和客户服務中心配備足夠的人員，而快遞和其他第三方運輸(或承運人)公司可能無法滿足季節性需求。在本部分第I部分第1A項中其他地方描述的與履行網絡優化和庫存相關的風險在需求高峯期被放大。在一定程度上，如果這些企業在某些節假日(例如，QVC的情況下，每年的8月至11月)之前支付假日商品的費用，他們的可用現金可能會減少，從而導致流動性減少。

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與管理和關鍵人員相關的風險

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我們的家庭電視和在線商務業務的成功在很大程度上取決於它們是否有能力招聘和留住能夠執行其獨特商業模式的關鍵人員。我們的家庭電視和在線商務子公司和業務附屬公司的業務模式要求它們招聘和留住關鍵員工，包括管理人員，擁有獨特業務所需的技能，需要了解一般零售業、電視製作、直接面向消費者營銷和履行以及互聯網。我們不能向您保證，如果這些子公司和業務附屬公司經歷這些關鍵員工的離職，他們將能夠招聘和保留可接受的替代人員，因為這些員工的市場競爭非常激烈，而且有限。

我們與Liberty Media Corporation(“LMC”)、Liberty TripAdvisor Holdings，Inc.(“TripAdvisor Holdings”)、Liberty Broadband和Liberty Media Acquisition Corporation(“LMAC”)有重疊的董事和管理人員，這可能會導致利益衝突。由於2011至2014年間發生的某些交易導致本公司、LMC、TripAdvisor Holdings和Liberty Broadband獨立存在，以及LMC的子公司LMAC於2021年1月首次公開募股，Qurate Retail的大多數高管還擔任LMC、TripAdvisor Holdings、Liberty Broadband和LMAC的高管，並存在重疊的董事。除了LMC擁有LMAC贊助商的所有權(截至2021年12月31日，LMC實益擁有LMAC已發行普通股的20%)外，上述公司對其他任何公司都沒有任何所有權權益。我們的高管和公司董事會成員對我們的股東負有受託責任。同樣，在LMC、TripAdvisor Holdings、Liberty Broadband或LMAC擔任類似職務的任何此類人員對該公司的股東負有受託責任。因此，這些人可能在涉及或影響他們負有受託責任的一家以上公司的事項上存在利益衝突或表面上的利益衝突。例如，當我們的公司、LMC、TripAdvisor Holdings、Liberty Broadband或LMAC考慮可能適合它們各自的收購和其他公司機會時，可能會出現利益衝突。此外，我們公司的大多數董事和高級管理人員都擁有LMC、TripAdvisor Holdings、Liberty Broadband和/或LMAC股票和股權獎勵。當適用的個人面臨可能對我們的公司、LMC、TripAdvisor Holdings產生不同影響的決策時，這些所有權利益可能會產生或似乎產生潛在的利益衝突, Liberty寬帶和/或LMAC。符合“關聯方交易”資格的任何潛在衝突(如1933年證券法下的S-K條例第404項所定義)是

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須由適用發行人董事會的獨立委員會根據其公司治理準則進行審查。Liberty Broadband、TripAdvisor Holdings和LMAC均已放棄其對某些商業機會的權利，其各自重述的公司註冊證書包含的條款認為，在某些情況下，將公司機會引導給另一人或實體(包括LMC、TripAdvisor Holdings、Liberty Broadband和LMAC)並不違反其受託責任。出現的任何其他潛在衝突將在個案基礎上解決，同時牢記每個發行人的高管和董事應承擔的適用受託責任。我們可能會不時與LMC、TripAdvisor Holdings、Liberty Broadband或LMAC和/或其子公司或其他關聯公司進行交易。不能保證任何此類交易的條款會像沒有重疊官員或董事的情況下那樣有利於我們的公司、LMC、TripAdvisor Holdings、Liberty Broadband或LMAC或它們各自的任何子公司或聯屬公司。

與經濟狀況有關的風險

我們的某些子公司和業務附屬公司在美國以外的業務受到許多運營和財務風險的影響。我們的某些子公司和業務附屬公司在美國以外的國家開展業務，這些業務在國際業務中存在以下固有風險：

此外，在許多外國國家，特別是在某些發展中經濟體，遇到某些法規禁止的商業做法並不少見，例如《反海外腐敗法》和類似的法律。儘管我們的某些子公司和業務附屬公司已就這些法律採取了合規努力，但其各自的員工、承包商和代理，以及他們將某些業務運營外包給的公司，可能會採取違反其政策和程序的行動。任何此類違規行為，即使被這些子公司和業務關聯公司的政策和程序或法律禁止，也可能對這些子公司和業務關聯公司的財務狀況產生一定的不利影響。如果這些子公司和業務關聯公司未能有效應對與其業務國際化運營相關的挑戰，可能會對其財務狀況造成重大不利影響，從而對我們的財務狀況產生不利影響。

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儘管我們的某些子公司和業務附屬公司已就這些法律採取了合規努力，但其各自的員工、承包商和代理，以及他們將某些業務運營外包給的公司，可能會採取違反其政策和程序的行動。任何此類違規行為，即使被這些子公司和業務關聯公司的政策和程序或法律禁止，也可能對這些子公司和業務關聯公司的財務狀況產生一定的不利影響。如果這些子公司和業務關聯公司未能有效應對與其業務國際化運營相關的挑戰，可能會對其財務狀況造成重大不利影響，從而對我們的財務狀況產生不利影響。

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美國貿易政策或英國退歐帶來的重大事態發展可能會對我們的企業產生實質性的不利影響。英國退歐進程和談判造成了政治和經濟的不確定性，特別是在英國和歐盟，這種不確定性可能會持續多年。2016年6月23日，英國舉行了全民公投，在公投中，選民在建議的基礎上批准了退出歐盟。英國於2020年1月31日正式脱離歐盟。這開始了一個過渡期，一直持續到2020年12月31日。2021年1月1日，英國退出了歐盟關税同盟和單一市場，以及所有歐盟政策和國際協議。2020年12月24日，歐盟委員會與英國就未來與歐盟合作的條款達成貿易協議(《貿易協定》)。《貿易協定》為英國和歐盟公司提供了彼此市場的優先准入，確保滿足適用原產地規則(即英國或歐盟的商品全部在英國或歐盟生產或在英國或歐盟進行大量加工)的進口商品將不受關税和配額的限制；然而，英國和歐盟之間的經濟關係現在將受到比以前更多的限制。例如，往返英國的包裹將需要滿足新的海關要求並獲得適用的運輸單據，這可能會導致延遲向英國以外的客户出口項目，並延遲向英國進口由我們的供應商發貨給我們的產品。《貿易協定》對我們的業務沒有實質性影響；然而，我們無法預測未來英國和歐盟之間的任何經濟關係協議將對我們的業務和我們的客户產生什麼影響，新的條款或新的協議可能會對我們的運營和財務業績產生不利影響。

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與英國脱歐有關的相當大的不確定性，或者英國和歐盟之間新的經濟和安全關係的條款，對英國和歐盟之間的商品、服務、人員和資本的自由流動、客户行為、經濟狀況、利率、匯率、資本可用性或其他事項的潛在影響，如果有的話，也是不清楚的。在這段不確定的時期內，我們的業務可能會在這些問題上受到影響，甚至更長時間。特別是，我們的業務可能會受到英國與包括美國在內的其他國家之間的新貿易協定的負面影響，以及可能在英國實施的貿易或其他監管壁壘，包括徵收關税，這可能會導致發貨延誤和短缺或我們業務銷售的產品成本增加。此外，英國的經濟和消費者需求，包括對我們產品的需求，可能會受到負面影響。此外，與英國脱歐相關的各種地緣政治力量可能會影響全球經濟、歐洲經濟和我們的業務，例如，由於我們在其業務部門提出退出歐盟的公投或投票退出歐盟的其他歐盟成員國。這些可能的負面影響，以及英國退出歐盟產生的其他影響，可能會對我們的運營業績產生不利影響。

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全球疲軟的經濟狀況可能會減少消費者對我們企業產品和服務的需求。在我們的子公司和業務附屬公司所在的世界不同地區，長期的經濟不確定性可能會對我們業務的產品和服務的需求產生不利影響，因為我們業務的很大一部分收入來自個人可自由支配的支出，這通常會在通脹、衰退和經濟不穩定時期下降。全球金融市場可能會經歷混亂，包括波動性增加以及流動性和信貸供應減少。如果美國或包括中國、日本和歐洲在內的其他主要市場的經濟和金融市場狀況惡化，我們子公司和業務附屬公司的客户可能會通過暫停、推遲或減少他們的可自由支配支出來應對。暫停、推遲或減少可自由支配的支出可能會對我們的收入造成不利影響。因此，如果相關經濟環境惡化，我們增加或維持收入和收益的能力可能會受到不利影響。我們目前無法預測這些潛在不利影響的程度。

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美國對中國貿易政策產生的重大事態發展，包括對中國強迫勞動和侵犯人權的迴應，可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。拜登政府的初步決定證實了美國政府兩黨共識的連續性，即支持中國在貿易和經濟事務、國家安全和人權方面加強對抗。徵收任何新的美國關税

I-32

目錄表

關於中國進口或未來對中國採取其他行動，以及中國的任何迴應，都可能削弱我們的業務滿足客户需求的能力，並可能導致我們的業務銷售損失或商品成本增加，這將對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

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最近，西方國家與中國的關係緊張加劇。美國政府發表的聲明和採取的某些行動導致美國對中國的貿易政策發生了變化。例如，2021年1月19日，美國國務院宣佈，中國在中國所在的新疆維吾爾自治區(新疆維吾爾自治區)侵犯人權是對維吾爾族穆斯林的“種族滅絕”。2021年12月23日，總裁·拜登簽署了《維吾爾族強迫勞動防治法》，旨在解決新疆自治區使用強迫勞動的問題。除其他事項外，UFLPA推定禁止向美國進口全部或部分在新疆維吾爾自治區製造的商品，或由參加新疆維吾爾自治區某些涉及使用強迫勞動的計劃的人制造的商品。UFLPA將於2022年6月21日生效，將增加貨物延誤和庫存短缺的風險。此外，美國海關和邊境保護局(CBP)發佈了一項區域範圍的扣留釋放令(WRO)，自2021年1月13日起生效，根據該命令，CBP將扣留在新疆維吾爾自治區生產的棉花產品。除其他事項外，WRO適用於新疆維吾爾自治區種植的棉花以及全部或部分使用這種棉花製造的所有產品，無論下游產品在哪裏生產，進口商有責任確保他們試圖進口的產品不會在其供應鏈的任何一個環節利用強迫勞動，包括生產或收穫原材料。作為WRO的結果，進口到美國的產品可能會被CBP扣留，理由是懷疑這些產品來自新疆維吾爾自治區，或者可能是由被控參與強迫勞動的中國供應商生產的, 在進口商提供令人滿意的相反證據之前。這樣的過程可能導致延遲或完全無法進口此類貨物，這可能導致庫存短缺和銷售損失。此外，美國財政部以中國的新疆生產建設總公司在新疆維吾爾自治區嚴重侵犯少數民族人權為由對其進行制裁。新疆維吾爾自治區是全球服裝供應鏈的大量棉花和紡織品的來源，兵團控制着該地區的許多棉花農場和大部分紡織業。儘管我們的企業並不是故意與兵團做生意，但如果我們的企業被發現與兵團或其控制的實體有直接或間接的交易，我們的企業可能會受到懲罰、罰款或制裁。即使我們的企業不會受到懲罰、罰款或制裁，如果我們採購的產品與兵團有任何聯繫，我們企業的聲譽也可能受到損害。我們的業務還可能產生與這些事項相關的審查費用，以及因此類核查活動而對產品、工藝或供應來源進行補救和其他更改的費用。如果我們的供應商在生產我們的產品時使用的面料或原材料的供應發生重大中斷或不可用，我們的業務供應商可能無法以可接受的價格找到類似質量的材料的替代供應商。此外，採購成品的價格還取決於我們企業供應商合同製造商所在地區的工資率, 以及來自這些地區的運費。法律或行業標準要求的工資率波動可能會增加我們企業的成本。原材料成本或工資率的增加，除非被我們的定價行動充分抵消，否則可能會導致我們業務的盈利能力下降，並對我們業務的銷售額產生負面影響。

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與負債和普通股相關的風險

我們的子公司QVC負債累累，這可能會限制其應對當前市場狀況的靈活性，限制其業務活動，並對其財務狀況產生不利影響。截至2021年12月31日，除融資租賃債務外，QVC的擔保債務總額包括現有票據下的44.48億美元擔保債務和高級擔保信貸安排下的4.81億美元擔保債務，每種情況下都以其所有股本的優先留置權為擔保。此外，其高級擔保信貸安排下還有27.5億美元的未使用容量。此外，QVC有1.57億美元的融資租賃債務和2.03億美元的經營租賃負債。QVC未來可能會招致顯著的額外債務。如果在QVC目前的債務水平上再增加新的債務，它現在面臨的相關風險可能會加劇。合格風險投資的債務，加上其他財務義務和合同承諾，除其他事項外，可能：

I-33

目錄表

此外，QVC未來可能需要在正常業務過程中產生額外的債務。如果在目前的債務水平上再增加新的債務，上述風險可能會加劇。如果QVC因他們的債務而對其財務狀況產生不利影響，我們的財務業績也可能受到不利影響。

QVC可能需要對其負債累累進行再融資。儘管QVC預計將對其債務進行再融資或以其他方式償還，但它可能無法以商業合理的條款對其債務進行再融資，甚至根本無法再融資。任何新的信貸安排、票據或其他債務的財務條款或契諾可能不如其優先擔保信貸安排和現有票據下的條款或契約有利。QVC在其高級擔保信貸安排和現有票據各自到期之前完成再融資的能力，將取決於其財務和經營表現、其在評級機構的信用評級，以及許多其無法控制的條件。例如，如果在它打算對這筆債務進行再融資時，金融市場出現了混亂，那麼它進入金融市場的能力可能會受到限制。如果QVC無法對其債務進行再融資，其替代方案將包括分別與貸款人和持有人談判延長其優先擔保信貸安排和現有票據的到期日，以及尋求或籌集新的股本。如果QVC不成功，其優先擔保信貸安排下的貸款人及其現有票據的持有人可要求在相關到期日償還欠他們的債務，這可能對其和我們的財務狀況產生不利影響。

QVC債務協議中的條款可能會在許多方面限制其業務。QVC的高級擔保信貸安排和管理其票據的契約包含各種契約，這些契約限制了QVC和/或其受限子公司的能力，除其他外：

此外，QVC的高級擔保信貸安排包含限制性條款，並要求其保持特定的槓桿率。QVC滿足這一槓杆率測試的能力可能會受到其無法控制的事件的影響，它可能無法滿足這些測試。違反這些契約中的任何一項，都可能導致QVC優先擔保信貸安排違約，進而可能導致管理其票據的契約違約。在QVC的優先擔保信貸安排下發生違約事件時，貸款人可以選擇宣佈其優先擔保信貸安排下的所有未償還金額立即到期和支付，並終止所有進一步發放信貸的承諾。如果QVC無法償還這些金額，貸款人可以針對授予他們的抵押品提起訴訟，以確保這筆債務的安全。QVC的優先擔保信貸安排、其票據和某些未來債務以其股本中所有股份的優先完善留置權作為擔保。如果QVC優先擔保信貸安排下的貸款人和交易對手，

I-34

目錄表

它的票據和某些未來的債務加速了債務的償還，它可能沒有足夠的資產來償還這些債務。QVC在其高級擔保信貸安排下的借款目前是、預計將繼續以浮動利率進行，並使其面臨利率風險。如果利率上升，QVC的浮動利率債務的償債義務也會增加，即使借款金額保持不變，QVC的淨收入也會減少。此外，QVC可能會使用掉期、上限、期權、遠期、期貨或其他類似產品等對衝工具來對衝利率波動。這些工具可能被用來選擇性地管理風險，但不能保證QVC將受到充分保護，不受重大利率波動的影響。

QVC可能會因倫敦銀行間同業拆借利率的終止和向替代參考利率的過渡而受到不利影響。QVC在其高級擔保信貸安排下的借款採用基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率，作為確定利率的基準。倫敦銀行間同業拆借利率是國家、國際和其他監管指導和改革建議的對象。2017年，負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈打算逐步淘汰LIBOR。2021年3月5日，FCA宣佈，所有LIBOR設置要麼停止由任何管理員提供，要麼不再具有代表性：(A)在2021年12月31日之後，對於一週和兩個月的美元設置；以及(B)在2023年6月30日之後，對於其餘美元設置。美國聯邦儲備委員會還建議銀行停止簽訂以美元倫敦銀行間同業拆借利率為參考利率的新合同。由美聯儲召集、成員包括主要市場參與者的另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)已將有擔保隔夜融資利率(SOFR)確定為其首選的LIBOR替代利率。SOFR是由美國國債支持的短期回購協議計算得出的新指數。此外，QVC的高級擔保信貸安排提供向基於SOFR的利率或其他替代參考利率的過渡，具體取決於這些利率在市場上的接受度。目前，無法預測市場將如何對SOFR或其他替代參考利率做出反應，因為預計未來幾年將遠離LIBOR基準。相應地，, 這些改革的結果是不確定的，確定LIBOR的方法或與LIBOR逐步退出相關的監管活動的任何變化都可能導致LIBOR的表現與過去不同，或者不復存在。這些事態發展的後果無法完全預測，但可能包括QVC在其優先擔保信貸安排下的借款成本上升。

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我們的合併債務中有很大一部分高於運營子公司的水平，我們未來可能無法獲得足以償還債務和其他財務義務的現金。截至2021年12月31日，我們的全資子公司Li有限責任公司有19.52億美元的上市未償債務本金。Li有限責任公司是我們所有子公司和投資的控股公司。我們是否有能力履行Li有限責任公司的財務義務以及我們的其他財務義務，將取決於我們獲得現金的能力。我們的現金來源包括我們的可用現金餘額、經營活動的淨現金、我們投資的股息和利息、運營子公司層面的信貸安排下的可用性、我們公共投資組合的貨幣化和資產出售的收益。不能保證我們將保持過去幾年保持的現金、現金等價物或有價證券的數量。我們的運營子公司向我們或Li有限責任公司支付股息或其他付款或墊款的能力取決於它們各自的經營業績，它們可能或可能受到的任何法律、法規或合同限制，以及它們自身的債務條款，包括QVC的信貸安排和債券契約。管理這類債務的協議限制出售資產，並禁止或限制向股東和合夥人支付股息或分配、貸款或墊款。我們和Li有限責任公司通常都不會從我們的業務關聯公司獲得股息、貸款、墊款或其他形式的現金。請參閲“我們無權管理我們的業務關聯公司，這意味着我們無法使這些業務關聯公司以我們認為合適的方式行事“上圖。

我們已經出售了Li有限責任公司可交換債券的某些參考股份，這使我們面臨流動性風險。Li有限責任公司目前擁有多批未償還的可交換債券，截至2021年12月31日，本金總額為11.6億美元。根據該等可交換債券的條款，持有人可選擇要求Li有限公司將該等債券交換為指定數目的相關參考股份的價值，Li有限公司可透過交付參考股份、現金或兩者的組合兑現該等債券。此外，Li有限責任公司須向其可交換債權證持有人派發參考股份發行人就該等股份支付的任何現金、證券(公開交易證券除外，該等證券本身將成為參考股份)或其他付款。債券的本金金額將減去除定期現金股息以外的任何此類所需分派的金額。Li有限責任公司已處置了部分參考股份

I-35

目錄表

這些可交換的債券。例如，在導致我公司收購GCI Liberty的控股權的交易中(“交易”)，我公司將其在Charge Communications，Inc.的全部股權貢獻給GCI Liberty，後者隨後被Liberty Broadband收購。Charge的股票作為1.75%可交換債券的標的參考股份。根據與交易和自由寬頻收購GCI Liberty有關的協議，自由寬頻對Li有限責任公司負有賠償義務，向1.75%可交換債券持有人支付的某些款項與持有人在2023年10月5日或之前根據1.75%可交換債券條款行使其交換權的能力有關。然而，我們不能保證Liberty Broadband是否會根據賠償協議履行其賠償義務。

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由於Li有限責任公司已出售該等參考股份，該等債權證持有人行使任何交換權或須向其分配現金、證券或其他付款，將需要Li有限責任公司自有資源支付所需款項，而這將視乎當時Li有限責任公司是否有現金或其他流動資金來源而定。此外，如果一系列可交換債券的所有參考股份被清算或在沒有更換的情況下停止發行，與該系列相關的税務事項的處理可能會發生變化。這可能包括在我們的財務報表中被記錄為遞延税收負債的税收負債的加速，數額將是巨大的。

我們內部人士對我們普通股的交易可能會壓低我們普通股的市場價格。董事的約翰·C·馬龍、董事會主席格雷戈裏·B·馬菲、首席執行官David·羅林森二世和總裁，或其他任何董事或高管出售或套期保值與我們股票相關的交易，可能會讓市場認為我們的股價已經見頂，或者我們公司已經發生或可能發生不利事件或趨勢。儘管這些內幕交易有任何個人財務動機，但這種看法可能會產生。因此，內幕交易可能會壓低我們普通股的一個或多個系列的股票的市場價格。

第三方可能很難收購我們，即使這樣做可能對我們的股東有利。我們重述的章程和章程中的某些條款可能會阻礙、推遲或阻止股東可能認為有利的公司控制權變更。這些規定包括：

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項目1B。未解決的員工意見

沒有。

I-36

目錄表

項目2.財產

根據與LMC簽訂的設施協議，我們租用了位於科羅拉多州恩格爾伍德的公司總部。我們的所有其他不動產或動產均由我們的子公司和業務附屬公司擁有或租賃。

QxH的公司總部和運營中心位於賓夕法尼亞州西切斯特，由辦公空間組成，包括行政辦公室、視頻廣播演播室、展廳、廣播設施和行政辦公室。QxH在弗吉尼亞州切薩皮克擁有一家呼叫中心。QxH在佛羅裏達州聖彼得堡擁有一座多功能建築。QxH在田納西州的Piney Flats、弗吉尼亞州的薩福克、北卡羅來納州的落基山、南卡羅來納州的佛羅倫薩和加利福尼亞州的安大略省擁有配送中心，並在賓夕法尼亞州伯利恆租賃了一個配送中心。

2021年12月18日，QxH在北卡羅來納州的落基山配送中心發生火災，因此該設施將在可預見的未來關閉。請參閲第二部分，第7項。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，以瞭解更多詳細信息。

QVC International在德國波鴻和卡塞爾以及日本千葉市擁有呼叫中心。QVC國際在日本千葉和德國胡克霍温擁有配送中心。此外，QVC International在英國諾斯利、日本千葉、意大利布魯蓋裏奧和德國杜塞爾多夫擁有多功能建築，並在英國倫敦租賃了一棟多功能建築。

Zully租賃了位於華盛頓州西雅圖的公司總部，位於俄亥俄州洛克本、內華達州麥卡倫、賓夕法尼亞州伯利恆的履行中心，以及位於俄亥俄州加哈納和深圳的公司辦公室，中國。

Cornerstone在新罕布夏州的Franconia擁有一個辦公室。基石租賃其在俄亥俄州巴特勒和沃倫縣和亞利桑那州鳳凰城的履行中心。它還租賃了其他物業，包括行政辦公室、22家零售店和位於全美不同地點的門店。

我們的其他附屬公司和業務聯營公司擁有或租賃各自業務運營所需的固定資產，包括辦公空間、轉發器空間、頭端、有線電視和電信分配設備以及電信交換機。

項目3.法律訴訟

沒有。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

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I-37

目錄表

第II部

第5項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。

市場信息

Qurate Retail，Inc.的每一系列普通股(“Qurate零售”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們的”)都在納斯達克全球精選市場交易。我們的A系列和B系列普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼為“QRTEA”和“QRTEB”。在納斯達克全球精選市場交易的證券的股票價格信息可以在納斯達克的網站www.nasdaq.com上找到。下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度B系列普通股股票的高和低銷售價格範圍。雖然我們的B系列普通股在納斯達克全球精選市場交易，但由於交易不活躍，該股票並不存在現有的公開交易市場。

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持有者

截至2022年1月31日，我們A系列和B系列Qurate零售普通股的紀錄保持者分別為2244人和60人。上述記錄持有人的數量不包括名義上由銀行、券商或其他機構持有股份的股東數量，但包括作為一個股東的每個此類機構。

分紅

2020年8月21日，Qurate Retail宣佈，其董事會的一個授權委員會已宣佈對其A系列和B系列普通股的每股已發行普通股派發特別股息(“特別股息”)，其中包括(I)每股普通股1.50美元的現金，總現金股息約6.26億美元，以及(Ii)0.03股新發行的8.0%A系列累積可贖回優先股，每股面值0.01美元(“優先股”)，初步清算價格為每股優先股100美元，以現金代替零碎股份。特別股息的優先股部分的分配比例相當於每股普通股的初始清算優先股3.00美元，總計發行約13億美元的清算優先股。紅利於2020年9月14日分配給Qurate Retail A系列和B系列普通股的記錄持有者。優先股持有者有權從2020年12月15日開始，在期限內的每年3月15日、6月15日、9月15日和12月15日期間，以每年8.0%的固定利率獲得季度現金股息。優先股沒有投票權，除非法律規定在有限的情況下，並須於2031年3月15日強制贖回。

2020年11月20日，Qurate Retail宣佈，其董事會的一個授權委員會董事會宣佈派發特別現金股息，每股普通股1.50美元，總股息約6.25億美元。

II-1

目錄表

於2020年12月7日以現金支付給在2020年11月30日交易結束時登記在冊的公司A系列和B系列普通股股東。

2021年11月4日，Qurate Retail宣佈，其董事會宣佈派發特別現金股息，每股普通股1.25美元，根據截至2021年10月31日的流通股計算，現金股息總額約為4.88億美元。紅利將於2021年11月22日支付給截至2021年11月15日收盤時Qurate零售公司A系列和B系列普通股的股東。

除上述股息外，本公司普通股並未派發任何現金股利。未來是否派發現金股息，將由我們的董事會根據我們的收益、財務狀況和其他相關考慮因素來決定。見第7項。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源。”

根據股權補償計劃獲授權發行的證券

本項目所需信息參考我們為2022年股東年會所作的最終委託書。

發行人購買股權證券

共享回購計劃

2019年5月，董事會批准回購5億美元的A系列或B系列Qurate零售普通股。2021年8月，董事會批准回購5億美元的A系列或B系列Qurate零售普通股。

在截至2021年12月31日的三個月裏，沒有回購B系列Qurate零售普通股或優先股。

在截至2021年12月31日的三個月裏，我們的某些官員和員工交出了3539股A系列Qurate零售普通股和108股優先股，以支付與其限制性股票歸屬相關的預扣税和其他扣除。

第六項。[已保留]

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II-2

目錄表

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下討論和分析提供了有關我們的經營結果和財務狀況的信息。本討論應與我們所附的合併財務報表及其附註一併閲讀。此外，關於我們已經採用或計劃採用的、已經或可能對我們的財務報表產生影響的新會計準則的概述，請參閲隨附的合併財務報表中的附註2。

概述

我們在廣泛的視頻和在線商務公司中擁有控股權和非控股權。我們最大的業務和可報告的部門是QxH(QVC美國和HSN)和QVC International。QVC，Inc.(“QVC”)，包括QxH和QVC International，在美國(“美國”)營銷和銷售各種消費品。和幾個國家，通過高度引人入勝的視頻豐富的互動購物體驗。Zully，LLC是一家在線零售商，每天推出一系列新鮮的新產品款式，為客户提供有趣和娛樂的購物體驗，並且是一個值得報告的細分市場。我們的“公司和其他”類別包括我們的合併子公司Cornerstone Brands，Inc.(“基石”)，以及各種成本和權益法投資。見下文對以前期間包括在公司和其他中的實體的討論。

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2019年12月，據報道，新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)在武漢出現，中國，隨後蔓延到全球，造成全球大流行，影響到Qurate Retail運營的所有國家。由於病毒的傳播，某些地方政府機構實施了旅行限制、當地隔離或呆在家裏的限制，以遏制病毒的傳播，這對大多數經濟部門造成了重大破壞。

為了迴應這些留在家裏的限制，QVC要求所有員工儘可能在家裏工作，並減少了允許進入其現場設施(如演播室和履行中心)的員工、第三方和訪客的數量。QVC已經對進入某些設施的員工實施了更多的清潔協議、社交距離措施和體温篩查。在某些情況下，其某些僱員轉向在家工作的安排將是永久性的，這導致了辦公空間的減少。由於這些資源限制，QVC在其一些次要頻道上的直播節目減少了幾個小時，並在某些履行中心的發貨方面遇到了一些延誤。由於持續存在的人員問題和勞動力短缺，QVC提高了工資並提供了激勵措施，導致公司增加了成本。無法控制新冠肺炎的傳播，或者擴大或延長遏制措施，如限制留在家裏，可能會對我們未來的業績產生負面影響。

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為迴應新冠肺炎而實施的留在家中的限制，要求許多傳統實體零售商暫時關閉門店，但允許遠程零售商，包括QVC，繼續運營。因此，從2020年第一季度末到2021年第一季度，QVC觀察到新客户增加，對某些類別的需求也有所增加，例如房屋。從2021年第二季度開始，QVC觀察到新客户減少，對其家居產品類別的需求下降，同時對其服裝產品類別的需求也有所增加。

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祖利和QVC已經看到中國因為新冠肺炎而收取的運費附加費增加，並在其配送中心提供了工作住宿，這導致了人工成本的增加。

此外，新冠肺炎還有幾個潛在的不利影響，可能會對公司的財務業績造成實質性的負面影響，包括其資本和流動性。這些因素包括：政府對QVC繼續經營的能力的限制；對我們銷售的產品的需求減少；現有和潛在新客户的可支配收入減少；任何經濟衰退或通脹環境以及其他與為應對新冠肺炎而實施的政府刺激計劃的連續性有關的不確定性所造成的影響；貨幣波動性增加導致匯率不利波動；失業率上升；勞動力短缺；以及由於工廠關閉、勞動力短缺和其他資源限制，我們在國內進口和購買的產品以及我們銷售的產品(包括需求更高的必需品)對我們的供應鏈和運輸造成的不利影響。雖然未來的影響目前尚不確定，但無法

II-3

目錄表

控制新冠肺炎的傳播可能會導致其中任何一種不利影響，或這些不利影響的組合，對我們的財務業績產生實質性影響。

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從2021年第二季度開始，由於家居和電子產品等一些產品類別的高市場需求，QVC的產品短缺加劇。由於全球供應鏈和勞動力市場的挑戰，QVC還經歷了不斷升級的運輸中斷。這些因素影響了QVC向客户及時提供某些商品和發貨訂單的能力。此外，QVC在此期間開始看到通脹壓力增加。如果這些壓力持續存在，可能會導致某些成本增加，在短期內超過其定價權。

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2021年12月18日，QVC在北卡羅來納州的Rocky Mountain，Inc.履約中心發生火災。洛基山是QVC的第二大物流中心，處理了QVC-U.S.業務量的大約25%至30%，也是QVC-U.S.的主要硬商品退貨中心。由於火災和相關煙霧，該建築遭到嚴重破壞，並將在可預見的未來關閉。QVC已經採取措施減少對運營的幹擾，包括將入站訂單轉移到其他履行中心，並將在短期內繼續利用其現有的履行中心。截至2021年12月31日止年度，QVC產生了火災相關成本，包括1.34億美元的庫存損失、8700萬美元的固定資產虧損，以及2900萬美元的其他火災相關成本，包括無法由QVC的保單完全償還的2100萬美元成本，主要與停工工資和遣散費有關，這些成本已計入預期的保險回收(統稱為“火災相關成本淨額”)。雖然不能保證，但根據QVC的保單條款以及與保險公司的討論，QVC已確定有可能收回某些與火災相關的成本，截至2021年12月31日，已記錄了1.29億美元的應收保險餘額，扣除預先收到的1億美元保險收益。

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截至本報告日期，QVC仍在評估財產和庫存損失並提交相關保險索賠。落基山工廠目前約有1.17億美元的庫存正在進行損壞評估，幷包括在截至2021年12月31日的合併資產負債表中。QVC預計，任何額外的庫存損失都將由保險單承保。QVC預計將繼續記錄額外的成本和回收，直到財產和庫存評估完成，保險索賠完全解決。雖然QVC已開始採取措施將對業務的整體影響降至最低，但QVC預計，由於庫存損失以及倉庫和物流成本增加，2022年將對淨銷售額產生負面影響。

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戰略與挑戰

電視轉播的購物企業。QVC的目標是通過繼續創造世界上最吸引人的購物體驗，結合零售、媒體和社交的最佳體驗，擴大其在視頻商務、電子商務、移動商務和社交商務領域的領導地位，與傳統實體商店或交易型電子商務高度區分。QVC為客户提供精心策劃的獨特產品集合，通過講故事的力量使其具有個性化和相關性。QVC為數百萬眼光敏鋭的購物者策劃體驗、對話和社區，並通過其多個平臺為數千個品牌合作伙伴接觸到大量受眾。

QVC打算採用幾種戰略來實現這些目標。這些戰略包括：(I)以令人信服的價值策劃特殊產品；(Ii)擴大視頻覆蓋範圍和相關性；(Iii)重新想象日常數字發現；(Iv)擴大並吸引其熱情的社區；以及(V)提供令人愉悦的客户服務。此外，QVC正在探索機會，以發展國際運營模式，以更具槓桿作用的方式追求跨市場的增長機會。

QVC未來的淨收入增長將主要取決於來自電子商務、移動平臺和流媒體視頻應用程序的銷售增長，來自已經接收QVC廣播節目的家庭的新客户的增加，以及來自現有客户的支出的增加。QVC未來的淨收入也可能受到以下因素的影響：(I)有線電視和直達家庭衞星系統運營商繼續提供QVC節目服務的意願；(Ii)QVC保持有利頻道定位的能力，這可能會因政府行動或分銷商將模擬客户轉換為數字客户而變得更加困難；(Iii)個人錄像機、視頻點播和互聯網視頻服務導致電視觀看習慣的變化；(Iv)QVC尋找新的和引人注目的產品的能力；以及(V)總體經濟狀況。

II-4

目錄表

2020年7月，QVC實施了一項有計劃的裁員計劃，目標是使組織結構更加精簡和高效。因此，QVC在截至2020年12月31日的一年中記錄了2000萬美元的遣散費，這筆費用記錄在銷售、一般和行政費用中。

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我們的子公司和附屬公司所在的世界不同地區目前的經濟不確定性可能會對其產品和服務的需求產生不利影響，因為它們的很大一部分收入來自個人的可自由支配支出，這通常會在經濟不穩定時期下降。全球金融市場可能會經歷混亂，包括波動性增加以及流動性和信貸供應減少。如果美國經濟和金融市場狀況(“U.S.”)或者包括日本和歐洲在內的其他主要市場繼續不確定或惡化，客户可能會通過暫停、推遲或減少他們的可自由支配支出來應對。暫停、推遲或減少可自由支配的支出可能會對收入產生不利影響。因此，如果相關經濟環境惡化，我們企業增加或維持收入和收益的能力可能會受到不利影響。這種疲軟的經濟狀況也可能會抑制QVC向歐洲和其他新市場的擴張。該公司目前無法預測這些潛在不利影響的程度。

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拜登政府的初步決定證實了美國政府兩黨共識的連續性，即支持中國在貿易和經濟事務、國家安全和人權方面加強對抗。未來美國對中國進口商品徵收任何新的關税或其他限制，或對中國採取其他行動，以及中國的任何迴應，都可能削弱QVC滿足客户需求的能力，並可能導致銷售損失或商品成本增加，這將對其業務和運營業績產生重大不利影響。

祖麗麗。Zully的目標是成為客户日常生活的一部分，讓他們每天早上都能訪問Zully網站，發現精選的新鮮、新的和負擔得起的商品。Zully打算採用以下戰略來實現這些目標和目的：(I)獲得新客户；(Ii)提高客户忠誠度和重複購買；(Iii)增加新的供應商並加強現有的供應商關係；(Iv)投資於其客户希望參與的移動平臺和渠道；以及(V)投資於美國和跨境的低成本供應鏈系統。

Zully對繼續供應、定價或獲得新產品的合同保證有限，供應商可以隨時改變他們向Zully銷售的條款或停止向Zully銷售以供未來銷售。隨着Zully的發展，繼續尋找足夠數量的新興品牌和規模較小的精品供應商可能會成為越來越大的挑戰。如果Zully不能識別並有效地推廣這些新品牌，它可能會將客户流失給競爭對手。即使Zully確定了新的供應商，它也可能無法在未來以足夠的數量或可接受的條件購買所需的商品，而且來自其他來源的產品(如果有)可能比現有供應商的產品質量差或價格高。無法以可接受的條件購買合適的商品或尋找新的供應商，可能會對祖利的業務產生不利影響。

為了支持其龐大而多樣的供應商基礎，以及需要不斷變化的產品的閃存銷售模式，Zully必須產生與其銷售團隊、攝影工作室和創意人員相關的成本。隨着Zully的發展，它可能無法繼續以具有成本效益的方式擴大產品供應。此外，Zully的供應商在規模和複雜性方面的多樣性給其基礎設施和運營帶來了不同的挑戰。Zully的新興品牌和較小的精品供應商可能在製造和運輸方面經驗較少，這可能導致質量不一致、商品交付延遲或額外的履行成本。在利潤率、庫存所有權和風險方面，Zully較大的國家品牌可能會提出額外的要求，或者提供比較小的供應商更差的優惠條款，也可能無法及時發貨。

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II-5

目錄表

運營結果--綜合

將軍。我們在下表中提供了關於我們的綜合經營業績和其他收入和支出的信息，以及關於我們的主要應報告部門對這些項目的貢獻的信息。“公司和其他”類別包括我們的合併子公司基石，以及各種成本和權益法投資。關於主要報告部分的財務結果的更詳細討論和分析，見下文“業務成果--業務”。

經營業績

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收入。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，我們的綜合收入分別較上年同期下降0.9%及增長5.3%。

在截至2021年12月31日的一年中，與上年同期相比，QxH、QVC International和Zully的收入分別減少了2.28億美元、增加了1.1億美元和減少了1.83億美元。請參閲“經營業績-企業在截至2021年12月31日的一年中，公司和其他收入比前一年同期增加了1.68億美元，完全是由於由於客户對家居品類的強勁需求，Cornerstone的收入增加。

在截至2020年12月31日的一年中，QxH、QVC International和Zully的收入分別比前一年同期增加了2.28億美元、2.58億美元和6500萬美元。請參閲“經營業績-企業以下是對QVC和Zully運營結果的更全面的討論。在截至2020年12月31日的一年中，公司和其他收入與上年同期相比增加了1.69億美元，這是因為基石公司的收入增加了1.69億美元由於對家居、室內裝飾和户外生活用品的需求增加，家居類別的客户反應強勁。

II-6

目錄表

營業收入(虧損)截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，我們的綜合營業收入分別較上年同期減少4.85億美元及增加13.88億美元。

與上年同期相比，截至2021年12月31日的一年中，祖利的營業虧損增加了4.57億美元，這主要是由於2021年第四季度祖利的無形資產減值所致。在截至2021年12月31日的一年中，QxH和QVC International的營業收入分別比上年同期減少了1.1億美元和增加了5000萬美元。請參閲“經營業績-企業在截至2021年12月31日的一年中，公司和其他公司的營業收入比上一年同期增加了3200萬美元，這是由於Cornerstone投資組合的收入增長以及促銷活動減少導致利潤率表現更好。

與上年同期相比，截至2020年12月31日的一年中，Zully的營業虧損減少了10.79億美元，主要是由於與上一年度的減值相比，Zully的無形資產不計減值。在截至2020年12月31日的一年中，QxH和QVC International的營業收入分別比上年同期增加了1.55億美元和8500萬美元。請參閲“經營業績-企業在截至2020年12月31日的一年中，公司和其他公司的營業收入與上年同期相比增加了6900萬美元，這主要是由於強勁的家居品類收入和產品利潤率表現導致基石公司的營業虧損減少。

調整了OIBDA。為了向投資者提供有關我們財務業績的更多信息，我們還披露了調整後的OIBDA，這是一項非GAAP財務指標。我們將調整後的OIBDA定義為營業收入(虧損)加上折舊和攤銷、基於股票的補償、單獨報告的訴訟和解、交易相關成本(包括重組、整合和諮詢費)、減值和火災相關成本。我們的首席運營決策者和管理團隊將這一績效指標與其他衡量標準結合使用，以評估我們的業務並做出關於在我們的業務之間分配資源的決策。我們認為，這是我們業務運營實力和業績的一個重要指標，因為我們確定了那些不能直接反映每個業務的業績或指示正在進行的業務趨勢的項目。此外，這一措施還使我們能夠查看經營結果，在業務之間進行分析比較和基準比較，並確定改進業績的戰略。調整後的OIBDA應被視為對營業收入、淨收入、經營活動提供的現金流量以及根據美國公認會計原則編制的其他財務業績衡量標準的補充，而不是替代。

下表提供了調整後的OIBDA的營業收入(虧損)對賬。