rdn-20211231
弧度集團有限公司000089092612/3110-K2021財年假象175,525,5914,164,813,673http://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesP6M0.001485,000485,000194,408210,130175,421191,60618,98718,52400008909262021-01-012021-12-3100008909262021-06-30Iso4217：美元00008909262022-02-23Xbrli：共享0000890926RDN：PrimaryCaseReserve 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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
_______________________________
表格10-K
(標記一)
☒ 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度2021年12月31日
或
☐ 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期                     至                     
佣金檔案編號1-11356 
____________________________
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092622000007/rdn-20211231_g1.jpg
弧度集團有限公司.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
____________________________
特拉華州23-2691170
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
瑞德福德東路550號, 350套房, 韋恩, 帕19087
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(215) 231-1000
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.001美元RDN紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：無
____________________________________________________________________________________
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。      是  x    不是  o
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。     是  o    不是  x
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。    是   ☒    不是  ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。    是  x    不是  o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見“交易法”第12b-2條對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速文件服務器☒
加速文件管理器o
非加速文件管理器o
規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。x
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。    是  ☐    不是  x
截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為$4,164,813,673根據紐約證券交易所公佈的收盤價計算。這一數額不包括註冊人的執行人員和董事實益擁有的所有股票的價值。這些排除不應被視為表示或承認任何此類個人實際上是登記人的附屬機構，或沒有其他個人或實體可被視為登記人的附屬機構。
登記人在2022年2月23日發行的普通股數量，每股面值0.001美元是175,525,591股份。
_______________________________
以引用方式併入的文件
 表格10-K參考文檔
註冊人2022年股東年會的最終委託書第三部分
(第10至14項)


目錄
頁面
縮略語和縮略語詞彙
3
關於前瞻性陳述的警示説明-安全港條款
8
風險因素摘要
10
 
第一部分
項目1
業務
12
第1A項
風險因素
45
項目1B
未解決的員工意見
63
項目2
屬性
63
第3項
法律訴訟
63
項目4
煤礦安全信息披露
63
 
第二部分
第5項
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
64
項目6
[已保留]
64
項目7
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
65
第7A項
關於市場風險的定量和定性披露
98
項目8
財務報表和補充數據
99
項目9
會計與財務信息披露的變更與分歧
154
第9A項
控制和程序
154
項目9B
其他信息
155
項目9C
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
155
 
第三部分
第10項
董事、高管與公司治理
155
項目11
高管薪酬
155
項目12
某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
155
項目13
某些關係和相關交易，以及董事獨立性
156
項目14
首席會計師費用及服務
156
 
第四部分
項目15
展品和財務報表明細表
156
項目16
表格10-K摘要
156
 
展品索引
157
簽名
163
2
目錄
縮略語和縮略語詞彙
以下列表定義了本報告中使用的各種縮寫和縮略語，包括業務節、管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析、合併財務報表、合併財務報表附註和財務報表明細表。
術語定義
1995年股權計劃弧度集團公司1995年股權補償計劃(經修訂)
2008股權計劃經修訂的弧度集團公司2008股權薪酬計劃
2014股權計劃弧度集團2014年股權薪酬計劃
2017股權計劃弧度集團股份有限公司股權補償計劃，該計劃修訂並重述了2014年股權計劃，並於2017年5月10日獲得我們股東的批准，並於2020年5月13日進一步修訂
2021年股權計劃我們股東於2021年5月12日批准的弧度集團公司2021年股權補償計劃
2014年總體策略Radian Guaranty的主保險單，規定了我們的抵押保險承保範圍的條款和條件，該保險單於2014年10月1日生效
2020年總體策略Radian Guaranty的主保險單，規定了我們的抵押保險覆蓋範圍的條款和條件，該保險單於2020年3月1日生效
2016單級高級QSR協議配額份額再保險協議於2016年第一季度與第三方再保險提供商小組簽訂，隨後於2017年第四季度修訂
2018年單一高級QSR協議2017年10月與第三方再保險提供商小組達成配額份額再保險協議，從2018年1月1日起放棄部分單一保費NIW
2020單級高級QSR協議配額份額再保險協議於2020年1月與第三方再保險提供商小組簽訂，從2020年1月1日起放棄部分單一保費NIW
ABS資產支持證券
所有其他Radian的非報告經營部門和其他業務活動，包括：(I)我們的控股公司Radian Group持有的資產的收入(虧損)；(Ii)不應歸屬或分配給我們的報告部門的相關一般公司運營費用；(Iii)在我們於2020年第一季度出售這項業務之前所有時期與Clayton相關的收入和支出；(Iv)與我們的傳統評估服務有關的收入和支出，我們從2020年第四季度開始結束這項服務；以及(V)其他一些無形活動，包括對其的投資
ASU會計準則更新，由FASB發佈，以傳達對GAAP的更改
可用資產根據PMIERs的定義，資產主要包括抵押保險人流動性最強的資產，減去已收到但尚未賺取的保費和扣留的再保險資金等項目
CARE法案冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案於2020年3月27日簽署成為法律
CFPB消費者金融保護局
理賠金額削減在某些情況下，我們有合法的權利減少索賠金額，包括由於服務商的疏忽。
拒絕索賠在某些情況下，我們有拒絕索賠的合法權利
索賠嚴重程度支付的總索賠金額除以原來的承保金額。
克萊頓克萊頓服務有限責任公司(Clayton Services LLC)是Radian Group的前間接子公司，於2020年1月21日出售，我們通過該公司提供與貸款收購、RMBS證券化、不良資產審查和服務以及貸款監督相關的服務
克羅抵押貸款債券
CMBS商業抵押貸款支持證券
新冠肺炎這種新的冠狀病毒病於2020年3月被世界衞生組織和疾病控制和預防中心宣佈為大流行
3
目錄
術語定義
新冠肺炎修正案PMIER修正案於2020年6月30日生效，主要是為了承認新冠肺炎大流行是全國性的“聯邦應急管理局宣佈的重大災難”，並就新冠肺炎違約貸款適用與災害有關的資本金提出指導方針
“新冠肺炎”危機期時間段從2020年3月1日至2021年3月31日
新冠肺炎違約貸款所有不良貸款：(I)在新冠肺炎危機期間發生初始未付款，或(Ii)須遵守為應對與新冠肺炎有關的財務困難而發放的容忍計劃(根據新冠肺炎修正案，任何在新冠肺炎危機期間發生初始未付款的貸款均須遵守容忍計劃)，其條款與政府資助企業提供的容忍計劃的條款實質上一致
治療方法在期初違約的貸款，由於收到的付款不再逾期60天或更長時間而不再違約
默認為索賠費率假定會導致索賠的違約貸款的百分比
DemotechDemotech，Inc.
災害相關資本收費根據PMIERs，適用於每筆不良貸款所需資產額係數的乘數為0.30：(I)由位於聯邦應急管理局指定區域內的物業支持，以及(Ii)受特定容忍計劃或初始違約日期發生在特定時間範圍內
多德-弗蘭克法案多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法
鷹再發行商(Eagle Re Issuer)
一組註冊於百慕大的獨立特殊目的保險公司(VIE)，包括Eagle Re 2018-1 Ltd.、Eagle Re 2019-1 Ltd.、Eagle Re 2020-1 Ltd.、Eagle Re 2020-2 Ltd.、Eagle Re 2021-1 Ltd和/或Eagle Re 2021-2 Ltd.，根據Radian Guaranty的超額損失計劃提供再保險
ECF企業資本框架，為政府支持企業建立新的監管資本框架
股權計劃1995年股權計劃、2008年股權計劃、2017年股權計劃和2021年股權計劃
艾姆企業風險管理
ESPP經修訂和重述的弧度集團公司員工購股計劃，該計劃於2018年5月9日由我們的股東批准
超額虧損計劃由Radian Guaranty以超額損失再保險的形式獲得的信用風險保護，該保險賠償割讓公司超過特定協議限額(最高不超過指定金額)的損失。該計劃包括與Eagle再發行人就各種抵押貸款保險相關票據的發行達成的再保險協議。該計劃還包括與第三方再保險公司達成的單獨協議，按比例分擔信用風險，以及Eagle Re 2018-1 Ltd.承擔的風險。Eagle Re 2018-1 Ltd.是Eagle Re Issuer。
《交易所法案》經修訂的1934年證券交易法
非常分佈要求保險公司的主要監管機構批准的股息或資本分配，其數額大於作為普通分配所允許的數額(不需要監管部門的批准)。
聯邦抵押協會聯邦全國抵押貸款協會
FASB財務會計準則委員會
聯邦應急管理局聯邦緊急事務管理局，美國國土安全部下屬機構
聯邦應急管理局指定區域一般來説，受災害影響的地區，由聯邦應急管理局指定為個人援助災區，目的是確定是否有資格獲得各種形式的聯邦援助。
FHA聯邦住房管理局
FHFA聯邦住房金融局
FHLB匹茲堡聯邦住房貸款銀行
4
目錄
術語定義
菲科對於Radian的投資組合統計，公平艾薩克公司(FICO)信用評分表示借款人在發起時的信用評分，並且在有多個借款人的情況下，使用借款人的FICO評分中最低的一個
惠譽惠譽評級公司
流動基礎關於抵押貸款保險，包括在每筆貸款發放時以個人貸款為基礎或以聚合為基礎(一組貸款中的每筆單獨貸款在單一交易中投保，通常在貸款發放後不久)的抵押保險單。在其他項目中，基於流量的業務不包括我們在2009年之前發起的聯營抵押保險。
止贖階段違約取消抵押品贖回權出售已安排或舉行的貸款違約階段
房地美聯邦住房貸款抵押公司
公認會計原則美國公認的會計原則，經不時修訂
GSE(S)政府支持的企業(房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac))
豎琴可負擔得起的住房再融資計劃
霍梅格尼烏斯Radian的業務部門，向消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、GSE、房地產經紀人和經紀人提供一系列產權、房地產和技術產品和服務
百帕1998年房主保護法
平顯美國住房和城市發展部
IBNR已發生但未報告的損失
IIF有效保險，等於基礎貸款的未付本金餘額總和
初次錯過付款第一筆拖欠的月度付款，將在到期月份的最後一天向我們報告拖欠情況。(例如，如一筆貸款在5月首次向核準保險人報告為拖欠4月1日及5月1日到期的款項，首次拖欠款項須當作發生在4月30日。)。
萊伊損失調整費用，包括調查調整損失和支付索賠的費用
倫敦銀行間同業拆借利率倫敦銀行間同業拆借利率
減損活動/活動諸如撤銷、拒絕索賠、削減索賠和取消索賠等活動
LTV按揭比率，以貸款額與物業原值的比率計算，以百分率表示。
總體政策之前的總體政策、2014年的總體政策和2020年的總體政策一起
所需最低資產PMIER中定義的基於風險的最低要求資產金額，基於淨RIF(RIF，允許再保險的信貸淨額)以及與預期信用表現和其他因素相關的各種衡量標準計算，包括與災害相關的資本費用的影響
模範法案抵押貸款保證保險示範法案，由NAIC發佈，旨在為抵押貸款保險人建立最低資本和盈餘要求
每月及其他經常性保費(或經常性保單)保險費或保單，保費按月或其他分期付款，與單一保費不同
月度保單按月分期付款的保險單
穆迪(Moody‘s)穆迪投資者服務公司
抵押貸款Radian的抵押保險和風險服務業務部門，主要通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押保險，以及其他信用風險管理、合同承保和履行解決方案，向抵押貸款機構和抵押信貸投資者提供與信貸相關的保險。
MPP要求某些州的法定或監管的基於風險的資本要求，即抵押貸款保險人必須保持最低投保人頭寸，這一頭寸是根據風險和盈餘水平計算的。
NAIC全國保險專員協會
5
目錄
術語定義
NIW新投保的保險，代表以基本按揭保險為基礎的按揭的原始本金總額
否淨營業虧損；出於納税目的，一家公司多年來累計報告的税收減免比應納税所得額更多。NOL可能會結轉或結轉一定的年限，這取決於各種因素，這些因素可以減少公司的納税義務。
PDR保費不足準備金
持久率在一段時間內仍然有效的國際投資框架的百分比
PMIER由GSE在聯邦住房金融局監督下發布的私人抵押保險公司資格要求，規定了經批准的保險公司必須滿足並維持的要求，以便為GSE獲得的貸款提供抵押擔保保險。目前的PMIERs要求，有時被稱為PMIERs 2.0，納入了經修訂後於2019年3月31日生效的PMIERs的最新修訂。
PMIERs軟墊根據PMIERs，弧度擔保的可用資產超過最低要求資產
聯營按揭保險為貸款人或投資者提供保護，使其免受一組或一組抵押貸款違約的保險，而不是以個人抵押貸款為基礎的保險，根據適用保險協議的條款，通常受適用於整個抵押貸款池的初始總貸款餘額的總風險限額或“止損”和/或免賠額的限制。
基本按揭保險根據適用的總保單條款，為貸款人或投資者提供個人按揭貸款違約保護的保險，按每筆貸款的特定承保百分比計算
先前的主策略Radian Guaranty的總保單，規定了我們的抵押貸款保險覆蓋範圍的條款和條件，該條款在2014年總保單生效日期之前生效
PSPA
優先股購買協議，根據該協議，美國財政部擁有GSE的優先股
QM合格抵押貸款；具有某些低風險特徵，使其有資格根據多德-弗蘭克法案制定的償還能力規則獲得貸款人保護的抵押貸款
QSR計劃2012年第二季度和第四季度與第三方再保險提供商簽訂的配額份額再保險協議，合計
弧度弧度集團公司及其合併子公司
弧度組我們的保險控股公司Radian Group Inc.
弧度保證Radian Guaranty Inc.是Radian Group在賓夕法尼亞州註冊的保險子公司，也是我們根據PMIERs批准的保險公司，我們通過該公司提供抵押保險產品和服務
弧度再保險Radian ReInsurance Inc.是Radian Group在賓夕法尼亞州註冊的保險子公司，我們通過該子公司提供抵押信用風險保險和再保險，包括通過參與GSE發行的信用風險交易
弧度結算服務Radian Setting Services Inc.，Radian Group的間接子公司，我們通過它提供產權服務
弧度產權保險Radian Title Insurance Inc.是一家在俄亥俄州註冊的保險公司，也是Radian Group的間接子公司，我們通過該子公司提供所有權保險
RBC狀態基於風險的資本州，即目前實施法定或監管的基於風險的資本要求的州。
紅鈴紅鐘房地產有限責任公司，是弧安集團的間接子公司，我們通過該公司提供房地產經紀服務和其他相關產品和服務
複述撤銷以前的撤銷、駁回索賠和削減索賠
雷奧房地產自有
撤銷在某些情況下，如果我們確定一筆貸款不符合保險資格，我們有權單方面取消我們的抵押貸款保險單的承保範圍。
RESPA1974年房地產結算程序法，經修訂
6
目錄
術語定義
RIF有效風險；對於基本抵押保險，RIF等於基礎貸款未償還本金餘額乘以保險覆蓋百分比，而對於聯營抵押保險，它代表協議下的剩餘風險敞口
風險資本比根據某些國家規定，相對於法定資本水平計算的淨RIF的最高比率
RMBS住房貸款抵押證券
RSU限制性股票單位
標普(S&P)標準普爾金融服務有限責任公司
SaaS軟件即服務
《安全法案》經修訂的“抵押許可安全和公平執法法”
思愛普法定會計原則和做法，包括我們的保險子公司所在州的保險部門(如果適用)要求或允許的原則和做法
美國證券交易委員會美國證券交易委員會
證券法經修訂的1933年證券法
2024年到期的優先債券我們4.500%的無擔保優先票據將於2024年10月到期(原始本金為4.5億美元)
2025年到期的優先債券我們6.625%的無擔保優先票據將於2025年3月到期(原始本金為5.25億美元)
優先債券將於2027年到期我們4.875%的無擔保優先票據將於2027年3月到期(原始本金為4.5億美元)
單高級NIW/IIFNIW或IIF，分別針對單一保費保單
單一高級保單/保單一次支付保費的保險單，包括按個人(在每筆貸款開始時)和按彙總(一組貸款中的每筆單獨貸款在單一交易中投保，通常在貸款開始後不久)的保單
單一高級QSR計劃2016年單級高級QSR協議、2018年單級高級QSR協議和2020年單級高級QSR協議，統稱為
軟件有擔保隔夜融資利率
違約階段貸款相對於喪失抵押品贖回權程序所處的階段，基於止贖出售是否已經安排或舉行。
法定RBC要求加拿大皇家銀行各州實施的基於風險的資本金要求，要求最低盈餘水平，在某些州，法定資本與風險水平的最低比率
2027年到期的盈餘票據
由Radian Guaranty向Radian Group發行的1億美元0.0%公司間盈餘票據，2027年12月31日到期
默認時間從貸款達到違約狀態的時間點(基於違約發生的月份)到當前報告日期的時間段
弗吉尼亞州美國退伍軍人事務部
VIE可變利息實體
7
目錄
詞彙表
有關前瞻性陳述的注意事項
-安全港條文
本報告中涉及我們預期或預期未來可能發生的事件、發展或結果的所有陳述均為“前瞻性陳述”，符合“證券法”第27A節、“交易法”第21E節和“1995年私人證券訴訟改革法”的規定。在大多數情況下，前瞻性陳述可以通過諸如“預期”、“可能”、“將”、“可能”、“應該”、“將”、“預期”、“打算”、“計劃”、“目標”、“考慮”、“相信”、“估計”、“預測”、“項目”、“潛力”、“繼續”、“尋求”、“戰略”、“未來”“可能的”或這些詞和其他類似表達的否定或其他變體。這些陳述可能包括但不限於對我們未來業績和財務狀況的預測，是根據管理層目前對未來事件的看法和假設做出的。這些陳述僅代表它們發表之日的情況，我們沒有義務根據新信息、未來事件或其他情況更新或修改任何前瞻性陳述。我們在一個不斷變化的環境中運作，新的風險不時出現，我們不可能預測到可能影響我們的所有風險。前瞻性陳述不是對未來業績的保證，前瞻性陳述以及我們的整體前景都會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際結果與前瞻性陳述中陳述的大不相同。這些風險和不確定性包括但不限於：
■新冠肺炎大流行造成了一段時期的嚴重經濟混亂、高失業率、金融市場的波動和混亂，需要住房金融體系和房地產市場進行調整。新冠肺炎疫情對我們的業務造成了不利影響，並可能進一步影響我們的業務，使我們面臨某些風險，包括“項目1A”中討論的風險。風險因素-新冠肺炎疫情對我們造成了不利影響，未來可能再次對我們的業務、經營業績或財務狀況產生不利影響；”
■影響可投保按揭市場規模、承保按揭組合的信貸表現及業務前景的經濟情況變化；
■改變客户、投資者、評級機構、監管機構或立法者對我們業績、財務實力和未來前景的看法；
■Radian Guaranty根據PMIERs和FHFA和GSE施加的其他適用要求保持資格的能力，以為GSE購買的貸款提供保險；
■我們有能力在我們的保險子公司中保持充足的資本水平，以滿足現有和未來的監管要求，包括PMIER及其任何變化和對示範法案的潛在變化；
■改變政府資助企業的章程或商業慣例，或對政府資助企業或政府資助企業購買的貸款施加或適用的規則或條例，這可能包括為應對新冠肺炎大流行而進一步改變，為推進住房政策目標(如當前的聯邦住房金融局)而改變，重點放在提高中低收入借款人和少數族裔社區更容易擁有住房的機會和負擔能力上，或者改變弧度擔保公司必須保持為政府資助企業的核準保險人的要求，例如PMIER或
■ECF在2020年12月最終確定的形式中增加了GSE的資本金要求，減少了它們在風險轉移方面獲得的信貸，除其他外，ECF的影響可能會影響GSE的運營和定價以及可保抵押貸款市場的規模，這可能構成PMIER未來變化的基礎；
■美國現行住房金融體系的變化，包括聯邦住房管理局(FHA)、政府支持企業(GSE)和私人抵押貸款保險商在這一體系中的角色；
■我們有能力成功執行和實施我們的資本計劃，包括我們通過資本市場和傳統再保險市場的風險分配戰略，並保持足夠的控股公司流動性來滿足我們的流動性需求；
■我們成功執行和實施我們的業務計劃和戰略的能力，包括需要GSE和/或監管批准和許可證的計劃和戰略，受到複雜的合規要求的約束，我們可能無法滿足這些要求，或者可能使我們面臨新的風險，包括那些可能影響我們的資本和流動性狀況的風險；
■即將停止倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)並過渡到一個或多個替代基準帶來的不確定性，這些基準可能會導致利率波動，其中包括通過抵押貸款保險掛鈎票據交易影響我們的投資組合、債務成本和再保險成本；
■我們保單涵蓋的抵押貸款服務的任何中斷，以及服務商表現不佳，這可能會受到新冠肺炎疫情給許多服務商帶來的負擔的影響；
■降低按揭保險每月保費的持續率；
8
目錄
詞彙表
■私人按揭保險業普遍存在的競爭，更具體地説是：我們按揭保險業務的價格競爭，包括公式化的、細粒度的風險定價方法，其透明度低於歷史上基於費率卡的定價方法；以及來自聯邦住房管理局和退伍軍人管理局以及其他形式信用增強的競爭，例如GSE贊助的傳統抵押貸款保險的替代方案；
■立法和監管活動(或不活動)，包括通過(或沒有通過)新的法律和法規，或對現有法律和法規的更改，或對其解釋或應用的方式，包括税法和美國國會目前正在考慮的其他事項的潛在變化；
■可能導致不利判決、和解、罰款、禁令、恢復原狀或其他救濟的法律和監管索賠、主張、行動、審查、審計、查詢和調查，可能需要鉅額支出、新的或增加的準備金或對我們的業務有其他影響的法律和法規索賠、主張、行動、審查、審計、查詢和調查；
■與聯邦或其他税務檢查相關的潛在付款或調整的金額和時間；
■我們可能無法準確估計，特別是在經濟持續低迷或市場極度波動和經濟不明朗的情況下，我們在為按揭保險業務建立損失準備金時，或在準確計算和/或預測我們的可用資產和PMIERs下的最低要求資產時，虧損的可能性、程度和時機，這些損失將受到以下因素的影響，其中包括我們的國際投資基金的規模和組合、我們投資組合的違約水平、我們投資組合中報告的違約狀況，包括他們是否受到抵押貸款容忍度的影響，a我們的保險業務產生的現金流水平和我們的風險分配策略；
■我們的資產和負債的公允價值變化導致財務結果的波動，包括我們使用衍生品和投資組合的變化；
■GAAP或SAP規則和指南或其解釋的變化；
■與投資發展我們現有業務或追求新業務線或新產品和服務相關的風險，包括我們開發、推出和實施新的創新技術和數字產品和服務的能力和相關成本，以及這些產品和服務是否會得到客户的廣泛接受；
■我們的信息技術系統和數字產品和服務的有效性和安全性，包括這些系統、產品或服務未能按預期或計劃運行的風險，或使我們面臨網絡安全或第三方風險的風險，包括由於惡意軟件、未經授權的訪問、網絡攻擊、自然災害或其他類似事件；
■我們吸引和留住關鍵員工的能力；以及
■對我們可能從子公司獲得的金額的法律和其他限制，包括根據我們內部税收和費用分擔安排的股息或普通課程分配。
有關這些風險和不確定性以及我們面臨的某些額外風險的更多信息，請參考風險因素摘要、第1A項中對我們風險因素的更詳細討論以及後續不時提交給美國證券交易委員會的報告和註冊聲明。我們告誡您不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅在我們發佈本報告之日有效。我們不打算、也不承擔任何義務、更新或修改任何前瞻性陳述，以反映新信息或未來事件或任何其他原因。
9
目錄
詞彙表
風險因素摘要
我們的業務面臨許多風險，包括可能阻礙我們實現業務目標或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響的風險。這些風險在“項目1A”中有更全面的討論。本年度報告(Form 10-K)中的“風險因素”，包括但不限於以下重大風險和不確定性：
與新冠肺炎大流行相關的風險
■新冠肺炎疫情對我們造成了不利影響，未來可能再次對我們的業務、運營業績或財務狀況產生不利影響。
與監管事項有關的風險
■Radian Guaranty可能無法維持其在GSE的資格地位，支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性。
■我們的保險子公司受到全面的國家保險法規和其他要求的約束，這是我們可能達不到的。
■一般而言，GSE在美國房地產市場的特許經營、商業實踐或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響。
■立法、行政和法規的改變和解釋可能會影響我們的業務。
與我們的抵押貸款和抵押貸款業務相關的風險
■我們的成功取決於我們評估和管理承保風險的能力；我們收取的保費可能不足以補償我們的損失責任和我們被要求為保險風險持有的資本金額。我們預計未來違約的損失將超過我們在財務報表中預留的金額。
■如果我們在建立損失準備金時使用的估計是不正確的，我們可能需要從收入中收取意外費用，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
■我們的減損活動預計不會像前幾年那樣減少抵押貸款保險損失；減損活動可能會繼續對我們的客户關係產生負面影響。
■再保險可能無法獲得、負擔得起或不足以保護我們免受損失。
■延長貸款保留在我們的違約貸款庫存中的時間可能會增加我們最終需要支付的索賠的嚴重性。
■如果我們的抵押貸款保險單的有效期縮短，可能會導致我們未來的收入減少。
■我們的委託承保計劃可能會使我們的抵押貸款保險業務受到意想不到的索賠。
■我們的按揭保險業務面臨激烈的競爭。
■如果我們失去重要客户的業務，我們的淨資產和特許經營權價值可能會下降。
■目前分配給我們抵押保險子公司的財務實力評級可能會削弱我們的競爭地位，評級機構可能會下調這些評級，而分配給Radian Group的評級可能會對公司產生不利影響。
■我們的業務在一定程度上依賴於有效和可靠的貸款服務。
■我們面臨與我們的合同承銷業務相關的風險。
■抵押貸款發放量的減少可能會導致我們開展新的抵押貸款保險業務和開展抵押貸款業務的機會減少。
■我們面臨着與我們的本土業務相關的風險，這些風險可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。
■我們依賴專有技術和信息，如果我們不能保護我們的知識產權，可能會對我們造成實質性的不利影響。.
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詞彙表
與經濟環境有關的風險
■我們抵押保險組合的信用表現受到宏觀經濟狀況和影響借款人償還抵押貸款能力的具體事件的影響。
■我們的成功在一定程度上取決於我們管理投資組合風險的能力。
■氣候變化和極端天氣事件可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
■我們公佈的收益、股東權益和每股賬面價值都會根據我們投資的變化而波動，這要求我們調整它們的公平市場價值。
■倫敦銀行同業拆借利率的終止可能會對我們產生不利影響。
與流動性和融資相關的風險
■Radian Group的流動性來源可能不足以為其債務提供資金。
■我們的循環信貸安排包含限制性條款，可能會限制我們的經營靈活性。根據我們優先票據的條款，我們的信貸安排下的違約可能會觸發違約事件。當我們需要資金時，我們可能無法在我們的信貸安排下獲得資金。
與信息技術和網絡安全相關的風險
■我們的資訊科技系統可能會出現故障或過時、暫時中斷或因其他原因而無法滿足客户的需求。
■如果我們的信息技術系統的安全遭到破壞(包括網絡攻擊)，或者我們未能保護機密信息(包括我們維護的個人身份信息)，我們可能會招致重大責任或聲譽損害。
一般與我們和我們的子公司有關的風險
■我們可能不會繼續以目前的派息速度支付股息，或者根本不會，任何股息的減少或暫停支付都可能導致我們的股價下跌。
■我們面臨訴訟和監管程序。
■我們依賴我們的管理團隊，如果我們不能留住合格的人員或成功地開發和/或招聘他們的繼任者，我們的業務可能會受到損害。
■在現有業務範圍內發展現有業務、追求新業務或新產品和服務的投資給我們帶來了額外的風險和不確定性。
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詞彙表
第一部分
項目1.業務
物料%1的索引
項目頁面
一般信息
12
抵押貸款
15
霍梅格尼烏斯
22
所有其他
24
競爭
24
顧客
26
銷售及市場推廣
26
投資政策和投資組合
27
企業風險管理
28
人力資本管理
30
監管
32
一般信息
概述
我們是一家多元化的抵押貸款和房地產服務公司。我們通過我們的兩個業務部門-抵押貸款和住房抵押貸款，為房地產和抵押貸款金融行業提供抵押保險和其他產品和服務。雖然我們分別管理和報告這兩個細分市場，但我們在“一弧度”戰略下采取企業方式，利用我們多元化業務中員工的價值，更好地為客户服務。
我們的抵押貸款部門代表抵押貸款機構和抵押信貸投資者，主要通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押保險，彙總、管理和分配美國抵押信用風險，併為我們的客户提供其他信用風險管理、合同承保和履行解決方案。我們的本土部門向消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、政府支持企業以及房地產經紀人和經紀人提供一系列產權、房地產和技術產品和服務。有關我們業務的更多細節，請參見合併財務報表附註1和4，包括2021年重新命名Homegenius部門，以與我們品牌戰略的更新保持一致。
Radian Group是我們的保險和其他子公司的控股公司，我們通過這些子公司提供我們的產品和服務，並且沒有自己的任何業務。我們的主要執行辦事處位於賓夕法尼亞州韋恩350號瑞德福德東路550號，郵編：19087，電話號碼是(215)2311000。
可用的信息
我們的網址是www.Radian.com。我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對該等報告的任何修訂，在以電子方式提交給或提供給美國證券交易委員會後，可在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費獲取。
此外，我們的公司治理準則、商業行為和道德準則(包括適用於我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官的道德準則)以及Radian集團董事會各常務委員會的管理章程均可在我們的網站上免費獲取，任何股東可根據要求免費獲取印刷版本。
公眾可以在美國證券交易委員會網站上閲讀我們向美國證券交易委員會備案的材料，包括報告、委託書和信息聲明等信息。該網站的網址是www.sec.gov。

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第一部分項目1.業務
以上對我們網站和美國證券交易委員會網站的引用並不構成通過引用納入網站上的信息，此類信息不應被視為本文檔的一部分。
經營策略
我們在戰略上專注於支持負擔得起和可持續的住房所有權的美國夢，通過我們的兩個業務部門向我們的住宅抵押貸款和房地產領域的客户提供創新的解決方案和卓越的服務水平。在追求這些目標的過程中，我們希望為我們的利益相關者創造更多的價值。
與這些目標一致，我們的業務戰略(如下所述)側重於發展我們的業務，使我們的收入來源多樣化，並尋求優化我們的資本和流動性，同時保持對風險管理、人力資本管理和長期盈利能力的重視。為了幫助實現這些目標，我們尋求不斷改進和利用我們的卓越運營和“一弧度”品牌的實力。
我們業務戰略的一個關鍵要素是通過增加我們在住宅房地產和抵押貸款金融市場的多個方面的參與，同時在我們的抵押貸款業務中建立競爭差異化，來補充和多樣化我們的業務和收入來源。在我們的HOMEGENIUS品牌下，我們專注於發展我們的HOMEGENIUS業務，以滿足我們頭銜、房地產和技術業務平臺對數字產品和服務日益增長的市場需求。有關我們的Homegenius業務的更多信息，請參閲“Homegenius-Homegenius業務概述”。至於我們的按揭業務，我們會繼續尋求和發展新的創新機會，透過擴大按揭市場的存在和進一步多元化我們的收入來源，以鞏固我們的核心按揭信貸風險能力。
弧度的長期戰略目標
■通過創新的商業模式，利用我們One Radian品牌的實力和卓越經營的價值，發展和多樣化我們的抵押貸款和Homeegenius業務：
▪通過撰寫有利可圖的NIW，繼續增加我們有保險的抵押貸款組合的經濟價值
▪利用我們的行業知識、核心競爭力和強大的市場地位，開發機會，擴大我們的抵押貸款市場。
▪打造Homegenius品牌，繼續定位我們的名稱、房地產和技術產品和服務，以實現收入和價值的長期增長
▪通過利用我們的One Radian企業銷售關係的價值和我們的多渠道營銷模式，繼續擴大我們的抵押貸款和Homeegenius市場份額
▪進一步利用我們運營和交付產品和服務的質量、性能和規模，作為戰略和競爭優勢
■基於可靠的數據和分析，維護強大的全面企業風險管理和風險/回報紀律
■優化我們的資本和流動性狀況，以確保持續遵守PMIERs，建立戰略財務靈活性，以支持我們的增長和多元化計劃，並增加股東價值
■加強我們的One Radian團隊，以我們的包容性和多樣性為基礎，培養我們未來成功的人才，培養基於我們的價值觀和使命的文化，並利用數據和分析來適應未來
在我們的抵押貸款保險業務中，我們評估我們的保險投資組合的預計長期經濟價值的方法是將我們的保險單的預期終身回報納入其中，考慮到預計的保費、信貸損失、投資收入、運營費用、税收和假設的資本成本。然後，這個預計的經濟價值被貼現，以得出我們投保投資組合的長期經濟價值的估計現值。我們利用這一經濟價值來幫助我們評估各種投資組合策略，並確定創造股東價值的機會。有關我們的保險投資組合的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--抵押保險投資組合”。
2021年亮點
以下是為支持我們的長期戰略目標，在2021年期間為我們的財務和運營業績做出貢獻的關鍵成就的要點。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
2021年的主要成就
■在抵押貸款部門信貸表現改善和本土部門收入加速增長的推動下，實現了強勁的財務業績
▪2021年的綜合税前收入為7.648億美元，淨收入為6.07億美元，或每股稀釋後淨收入為3.16美元，而2020年的綜合税前收入為4.794億美元，淨收入為3.936億美元，或每股稀釋後淨收入為2.00美元，這得益於我們的虧損撥備從2020年的4.851億美元大幅改善至2021年的2090萬美元
▪調整後的税前營業收入(1)2021年為7.577億美元，或每股稀釋後3.15美元，而2020年為4.321億美元，或每股稀釋後1.74美元
▪寫了918億美元的NIW，這是我們45年曆史上第二高的年度交易量，在2021年12月31日為我們的IIF貢獻了2460億美元
▪Homegenius的收入增長了45.5%，從2020年的1.024億美元增加到2021年的1.491億美元
▪2021年12月31日每股賬面價值為24.28美元，與2020年12月31日的22.36美元相比增長8.6%
■執行我們的戰略計劃，通過利用我們的One Radian模式和加強我們的運營，實現業務增長和多樣化
▪將我們的頭銜、房地產和技術產品和服務套件重新命名為Homegenius
▪我們的圖書收入在2021年增長了72.6%，在2021年完成了5.8萬個圖書訂單
▪我們來自房地產服務(包括資產管理和估值產品和服務)的收入比2020年增長了26.1%
▪開發了幾個新的技術產品，包括房地產智能平臺和為房地產經紀人、代理人和貸款人提供的智能工作流程系統
■保持強大的風險文化，這體現在持續的風險分配戰略、嚴謹而精細的基於風險的定價以及更廣泛地使用數據和分析來為決策提供信息
▪在2021年執行了兩筆與保險相關的票據再保險交易，為Radian Guaranty提供了約10億美元的額外信用風險保護，增強了我們的PMIER緩衝，並改善了我們的風險狀況
▪繼續監控和增長我們有保險的抵押貸款組合的經濟價值，通過利用精細的、風險調整的定價和新技術來確定戰略，以最大限度地提高預計的NIW的經濟價值。
▪擴大了我們的風險信息承保計劃，以涵蓋大多數抵押貸款保險申請，利用分析來識別效率機會
▪繼續加強我們的風險分析，包括客户和服務商細分、損失緩解報告、服務商儀表盤和承保監控
■進一步加強我們的資本和流動資金狀況，同時提高財務靈活性並向股東返還價值
▪我們恢復了股票回購計劃，在2021年回購了1780萬股股票，總回購金額為3.991億美元，包括佣金在內的平均股價為22.48美元
▪從2021年第二季度宣佈的股息開始，我們將季度現金股息從每股0.125美元增加到0.14美元，增幅為12%.
▪截至2021年12月31日，可用資產比PMIERs規定的最低要求資產多7.386億美元，達到21億美元，比PMIERs規定的最低要求資產高出62%
▪保持控股公司的可用流動資金6.049億美元2021年12月31日
▪於2021年12月簽訂了一項新的五年期2.75億美元無擔保循環信貸安排
■繼續把人民的福祉和發展放在首位，鼓勵和推動各種舉措，僱用不同的人才，確保有一支能夠安全靈活工作的包容的勞動力隊伍
▪制定並部署了一個新的人員計劃，包括創建員工和領導檔案，作為構建整個員工隊伍的能力的路標
▪完成對整個公司領導的人才評估和繼任規劃
▪支持組織效率評估和內部調整，以確保我們的業務處於有利地位，能夠專注於並交付關鍵優先事項
▪實施多元化、公平性和包容性(Dei)路線圖，包括對所有員工進行dei培訓、擴大我們的員工資源小組計劃以及完成薪酬公平性分析。
▪通過我們的COVID危機管理團隊，通過積極的溝通和對遠程工作安排的有力支持，確保我們的員工具有周到的業務彈性和安全控制能力
(1)調整後的税前營業收入是一項非GAAP衡量標準。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-經營成果-綜合-非公認會計準則財務指標的使用他説：“為了將這一衡量標準與最具可比性的公認會計原則衡量標準--綜合税前收入--進行定義和調整。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
有關我們的經營結果以及與我們的抵押貸款和抵押貸款業務相關的其他細節，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。
抵押貸款
抵押貸款業務概述
私人抵押貸款保險在美國住房金融體系中發揮着重要作用，因為它促進了人們負擔得起的住房所有權，並通過減輕住宅抵押貸款的違約相關損失，幫助保護抵押貸款機構和投資者，以及GSE等其他受益者。一般來説，這些貸款是向那些首付不到購房價格20%的購房者發放的，或者在再融資的情況下，他們的房屋淨值不到20%。私人按揭保險也促進了這些貸款在二級抵押貸款市場的銷售，目前這些貸款大多出售給政府資助企業(GSE)。
我們抵押貸款業務的表現尤其受到宏觀經濟狀況和影響住房金融和房地產市場的具體事件的影響，包括影響抵押貸款發放和我們抵押保險組合的信用表現的事件，這些事件大多是我們無法控制的，包括房價、通脹壓力、失業率、利率變化、信貸供應和其他國家和地區經濟狀況。在第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中，見“經營成果--抵押”和“影響我們業績的關鍵因素--抵押”。
我們的抵押貸款業務受到聯邦和州監管機構以及GSE的全面監管。作為傳統抵押貸款的最大購買者，因此也是私人抵押貸款保險的主要受益者，GSE實施了被稱為PMIER的資格要求，私人抵押貸款保險商必須滿足這些要求，才能獲準為GSE購買的貸款提供保險。這些要求和做法，以及監管GSE和貸款人的聯邦監管機構的要求和做法，都會影響私人抵押貸款保險公司的經營業績和財務表現。有關適用於我們業務的GSE的重要州和聯邦法規以及其他要求的全面描述，請參閲“法規”。
按揭保險產品
基本按揭保險
我們一般會在每宗按揭發放時，以個別貸款形式提供基本按揭保險，但我們亦可在按揭發放後，為一組按揭貸款中的個別貸款提供基本按揭保險。我們主要在“首次損失”的情況下投保，即我們對投保貸款在保單限額內發生的第一次損失負責。見“-抵押保險組合特徵-抵押貸款特徵.”
我們與每一位客户簽訂的主保單中規定了我們的主要抵押保險承保範圍的條款。除其他事項外，我們的總保單列明按揭保險的適用條款及條件，其中包括：貸款資格要求；保費支付規定；承保條款(包括取消承保範圍)；保單管理條款；按揭服務標準及規定；在某些情況下不包括或減少承保範圍；保險撤銷及撤銷豁免條款；索償支付及和解程序；以及爭議解決程序。我們的主保單表格定期更新，包括響應GSE發佈的要求，並在我們開展業務的每個司法管轄區存檔。我們的總保單表格上一次在廣泛的基礎上更新是在2020年，當時大多數私人抵押貸款保險公司採用了統一的總保單。請參閲“-默認和索賠-索賠管理-撤職.”
基本按揭保險以指定的承保百分比為按揭違約提供保障。如果在主要按揭保險下有有效的索賠，最高負債是將索賠金額(由未償還貸款本金加上逾期利息和與違約相關的某些費用)乘以承保百分比來確定的。對最高責任或其他金額的索賠可以和解。請參閲下面的“-默認和索賠-索賠管理”。儘管我們承保的初級抵押貸款保險保護貸款人免受抵押貸款違約造成的部分損失，但它通常不提供財產損失或人身損害的保護，包括颶風或其他惡劣天氣事件或自然災害造成的損害。
我們在2021年和2020年分別承保了918億美元和1050億美元的第一留置權初級抵押貸款保險。我們在2021年至2020年期間承保的基本抵押貸款保險基本上都是以流量為基礎的。在考慮到我們現有投資組合中的保險取消和其他調整後，我們的2021年NIW在2021年12月31日產生了2460億美元的IIF，而2020年12月31日為2461億美元。截至2021年12月31日，我們的直接初級抵押貸款保險RIF總額為609億美元，而截至2020年12月31日為607億美元。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
其他按揭保險產品
GSE信用風險轉移。我們業務戰略的一部分包括利用我們在信用風險管理方面的核心專業知識來擴大我們在抵押貸款金融行業的存在，包括通過尋求傳統抵押保險執行的替代方案來擴大我們有保險的抵押信貸組合。我們過去和將來可能會參與GSE制定的信用風險轉移計劃，作為其計劃的一部分，以進一步分配抵押貸款信用風險，並增加私人資本在抵押貸款市場中的作用。這些計劃在超額損失的基礎上，將額外的信用風險轉移到抵押貸款池中的保險和再保險提供商，這些抵押貸款池可能包含私人抵押貸款保險已經覆蓋的貸款。截至2021年12月31日，我們在這些信用風險轉移交易下的RIF總額為4.177億美元，而截至2020年12月31日的RIF總額為3.92億美元。
鑑於這一風險的遙遠性質，除非借款人的房屋權益、任何現有的私人抵押貸款保險(如果適用並可由我們提供)和GSE的留存風險首先耗盡，否則我們不會經歷這些信用風險轉移交易下的索賠。通過參與這些GSE交易，我們承擔了與有形損害(包括颶風和野火等自然災害)相關的額外風險(超出我們傳統抵押貸款保險業務通常承保的風險)，這些風險通常不在基礎私人抵押貸款保險的承保範圍內。除了我們在這項業務上可能獲得的預期回報外，我們在評估我們參與這些交易時，還會定期評估這種風險敞口，包括這些交易所包括的貸款的地理多樣性，以及GSE的首次虧損風險頭寸提供的保護。基於我們對這項業務預期回報的看法，包括考慮到GSE支持這一RIF所需的抵押品和資本，我們在2021年停止參與GSE的信用風險轉移交易，但我們未來可以恢復參與這些交易。
聯營抵押保險。在2008年之前，我們在有限的基礎上承保聯營抵押保險(Pool Mortgage Insurance)。截至2021年12月31日，我們的直接第一留置權抵押保險RIF總額為2.455億美元，而2020年12月31日為2.81億美元，不到我們直接第一留置權保險RIF總額的1%。就我們的集合按揭保險而言，總風險限額或“止損”(通常在1%至10%之間)一般適用於一組或“集合”抵押貸款的初始總貸款餘額。此外，承保的抵押貸款池可能包含已在基本抵押保險範圍內的抵押貸款。在這些交易中，集合抵押保險是次要的，而不是集合中的抵押貸款上存在的任何主要抵押保險。我們的聯營抵押保險保單是私下協商的，與我們用於主要抵押保險的主保單是分開的。
定價
基本按揭保險費
我們在貸款人客户要求承保的時間(通常是在貸款發放時間附近)對我們的保險適用保費費率。我們按揭保險產品的保費通常是根據業績模型確定的，這些業績模型考慮了廣泛的借款人、貸款和財產特徵，以及當前和預計的市場和經濟狀況。我們的保費費率受到監管，在我們的保險子公司獲得許可的大多數州，我們獲得保費的配方必須在使用之前提交，在某些情況下還必須獲得批准。請參閲“法規-國家法規”。
我們制定了我們的定價策略，根據當前和預計的競爭環境，通過平衡信用風險、盈利能力和數量因素，管理風險/回報狀況，並最大限度地提高我們投保投資組合的長期經濟價值。與這一戰略一致，我們的保費費率基於廣泛的因素，包括我們對競爭和經濟狀況和資本成本的預期，以及我們在制定對貸款和保單業績的假設時考慮的其他因素和風險屬性。
我們按揭保險產品的保費一般是以以下其中一種方式承保：(I)根據我們的月度及其他經常性保單，按月或按年計算的經常性保費，或(Ii)根據我們的單一保費保單，一般在發放貸款時支付的單一保費。我們還提供這樣的產品，其保費是在發貨時預付保費，外加每月分期付款的組合。此外，保費可能包括可退還的部分。雖然我們的大多數保單在滿足某些條件(如規定的LTV水平)時終止，但我們的一些產品在貸款期限內提供保險，但受某些條件的限制。影響我們收取的保費類別的因素很多，其中包括：(I)與我們有業務往來的客户的喜好；(Ii)我們和我們的競爭對手為各種形式的保費所訂的相對保費水平；及(Iii)來自新置居所的按揭貸款佔再融資交易的百分比，因為再融資歷來較有可能以單一保費形式承保。
按揭保險費可以通過多種方式籌集資金，雖然承保範圍仍然是為了保險貸款人或第三方受益人的利益，但保險費可能由借款人或貸款人支付。借款人每月支付的保費和其他經常性保費通常作為借款人每月按揭付款的一部分支付給我們，而根據我們的單一保費保單，借款人支付的保費是在購房結束時支付給我們的。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
貸款人支付的抵押保險費由貸款人支付，通常以額外的發放費或抵押票據上更高的利率的形式轉嫁給借款人。
我們大部分月度保單和其他經常性保單的保費費率是在一段固定的時間(通常為10年)內設定為初始貸款餘額的固定百分比，之後保單剩餘期限的保費通常會下降到較低的固定百分比。在我們的保險投資組合中，剩餘的每月保單和其他經常性保單的保費費率被確定為保單有效期內貸款攤銷餘額的固定百分比。
從歷史上看，抵押貸款保險業的保費主要是通過備案的費率卡來確定的。從2019年開始，抵押貸款保險業開始廣泛使用各種定價方法，其風險粒度不同。儘管這些較新的定價框架基於歷史上一直是抵押貸款保險定價一部分的相同的一般風險屬性，但它們正在將基於多種貸款、借款人和財產屬性的更細粒度的基於風險的定價因素納入基礎定價工具。
從主要以費率卡為基礎的定價模式的轉變，以及整個抵押貸款保險業“黑箱”定價框架的增加，提供了一種更具活力的定價能力，允許更頻繁地進行能夠迅速實施的定價變化，並有助於降低整體定價透明度。此外，除了黑匣子定價的日益普及外，近年來的行業定價實踐還包括對某些客户更多地使用定製費率計劃，根據該方案，客户可能只在有限的一段時間內獲得費率。隨着細粒度“黑箱”定價的日益普遍，以及整個行業總體保單條款的更加統一，定價已成為私人按揭保險的主要競爭市場因素，越來越多的客户主要根據任何特定貸款的最低價格來選擇按揭保險提供商。
總體而言，我們的定價方法是以客户為中心且靈活的；因此，我們為客户提供一系列基於風險的定價解決方案。這一方法代表了我們的戰略的延續，即追求最適合貸款人貸款發放流程的多種定價交付選項，並與我們自己的目標平衡，以管理我們的NIW數量和從我們的抵押貸款保險組合中獲得的經濟價值。見“第1A項。風險因素-我們的按揭保險業務面臨激烈的競爭。”
GSE信用風險轉移保費
信用風險轉移交易的保費費率是通過密封投標拍賣程序確定的，在該過程中，我們和其他潛在的保險公司/再保險公司以指定的保費費率向GSE提供其所需的產品分配。我們評估每筆交易，如果我們選擇參與，我們根據業績模型制定投標，這些業績模型考慮了廣泛的借款人、貸款和房地產特徵，以及市場和預測的未來經濟狀況。在拍賣過程完成後，GSE根據對收到的投標的評估設定統一的保費，並根據其期望的交易對手風險敞口，在定價等於或高於其指定保費費率的情況下，將分配給保險公司/再保險公司，最高可達其要求的出價金額。如上所述，我們在2021年停止參與這些交易，但我們未來可以恢復參與這些交易。
包銷
抵押貸款申請被承保，以確定他們是否有資格參加我們的抵押貸款保險。我們直接履行這一職能，或者，我們委託保險貸款人根據我們的承保準則承保抵押貸款的能力。
委託承銷。通過我們的委託承保計劃，我們根據我們的抵押保險承保準則批准投保貸款人承保抵押貸款保險申請。參與委託承銷計劃的每個貸款人都必須得到我們風險管理小組的批准。利用我們的委託承保計劃，我們能夠滿足貸款人對即時抵押保險覆蓋的需求，並提高承保流程的效率。我們使用質量控制、抽樣和業績監控來管理與委託承銷相關的風險。根據該計劃的條款，如果偏離了我們的承保準則，我們有權取消承保範圍。有關這些有限撤銷權的討論，請參閲“-違約和索賠-索賠管理-撤職“截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的第一留置權IIF總額中分別有69%和67%是在委託的基礎上發起的。
非委託承銷。獲批准的投保貸款人可向我們提交按揭貸款申請，以便我們進行按揭保險承保。一些客户更喜歡我們的非委託承保計劃，因為我們承擔承保抵押保險的責任，並且根據我們主保單的條款，如果發生承保錯誤，通常取消承保的能力較弱。我們利用貸款申請數據和分析，根據信用風險和承保複雜性對抵押保險申請進行分類，以提高我們流程的效率，並確保更加關注高風險、複雜的申請。我們使用質量控制抽樣、貸款業績監控和培訓來管理與我們的非委託承保計劃相關的風險。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的第一留置權IIF總額的26%和28%分別是在未授權的基礎上發起的。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
合同承銷。我們還為我們的抵押保險客户提供第三方合同承保服務，根據這些服務，我們承保抵押貸款，以符合投資者的指導方針，如有必要，這些指導方針可能獨立於我們的抵押保險資格的承保，或作為其之外的承保。一般來説，我們向承保合同的客户提供有限的賠償。為了管理與合同承保相關的風險，我們對承銷商進行培訓，要求他們完成繼續教育，並定期審計業績，以監控承保實踐的準確性和一致性。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的第一留置權IIF總額的5%是通過合同承銷的。
按揭保險組合的特點
有效的直接風險
我們抵押保險業務的風險敞口是以RIF衡量的，對於初級抵押保險來説，RIF等於貸款的未償還本金餘額乘以我們的保險覆蓋面百分比。有關我們主要RIF構成的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--抵押保險組合--有效的保險和風險”(Item 7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--抵押保險組合-有效的保險和風險)。
我們以多種方式分析我們的抵押貸款保險組合，以確定風險分散的任何集中或不平衡。我們相信，除其他因素外，按揭保險組合的信貸表現受以下因素影響：
■一般經濟狀況(特別是利率、房價和失業率)；
■承保貸款的年限和履約歷史；
■獲得保險貸款的物業的地理分佈和其他特徵，例如物業的主要用途，以及當地房地產市場的狀況，包括物業的價值隨時間的增加或減少；
■貸款承銷和服務的質量；以及
■借款人的數量和借款人的信用特徵以及承保貸款的特徵，包括貸款金額與房屋價值的比較。
持久率
持續率是評估我們的保險有效時間的衡量標準。我們的保險證書的有效期對我們的收入和經營結果有重大影響。因為我們的經常性保單的保費是隨着時間的推移而賺取的，所以這些保單的較高的持續率會增加我們獲得的保費，通常會導致盈利能力和回報的提高。相反，假設所有其他因素保持不變，較高的單次保費業務的持續率會降低我們投保組合的整體回報，因為無論保單的實際期限如何，我們的單次保費保單的保費收入都是相同的。
持續率反映了證書取消對我們的IIF的影響，以及我們預計隨着時間的推移可以賺取的未來保費。只要支付了所有所需的保費，我們的總保單下的貸款的承保範圍一般將在以下第一種情況發生時被取消：(I)證書下承保的貸款已全額支付；(Ii)我們就證書上的索賠達成和解；(Iii)我們根據被保險人或其服務機構的指示取消證書下的保險，包括根據HPA或GSE指南的要求；(Iv)根據保費計劃或證書中指定的條款，保險期限屆滿；或(V)我們取消、撤銷或拒絕證書的承保範圍。
再融資後的貸款償還將導致保險範圍的取消，因此，從歷史上看，利率和持續率之間存在密切的相關性，較低的利率環境通常會增加再融資，從而增加我們保險的取消率，從而降低我們的持續率。有關符合HPA特定標準的借款人支付的私人抵押貸款保險的取消和終止要求的更多信息，請參見“法規-聯邦法規-抵押保險取消”。此外，在項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中，有關更多信息，請參閲“影響我們業績的關鍵因素-抵押貸款-IIF和相關驅動因素”和“抵押保險組合-有效的保險和風險”。
地理分散
Radian Guaranty被授權在所有50個州，哥倫比亞特區和關島承保抵押貸款保險。我們擁有地理上多元化的抵押貸款保險投資組合，我們主動監控投資組合在州一級和大都市地區層面的集中風險，這些風險被稱為基於核心的統計地區(“CBSA”)。截至2021年12月31日，RIF金額最高的三個州佔我們RIF的24.7%，最高的州集中在加利福尼亞州9.3%。
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第一部分項目1.業務
有關我們的直接初級抵押保險在地理上分散的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-抵押保險組合-有效保險和風險-地理分散”。此外，在第1A項中。風險因素，請參閲“我們按揭保險組合的信貸表現受到宏觀經濟狀況及影響借款人償還按揭能力的特定事件的影響。” and “氣候變化和極端天氣事件可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響.”
按揭貸款特點
對我們的整體風險分散和RIF的信用質量有重要貢獻的因素包括，除其他因素外，如上所述的地理分佈，以及我們的抵押保險產品、承保和風險管理實踐的組合。在評估我們投資組合的信用質量以及制定我們的定價和風險管理策略時，我們在評估損失風險時考慮了許多借款人、貸款和物業特徵，包括LTV和FICO評分，以及其他一些貸款和物業特徵，包括但不限於債務收入比、平均貸款規模、物業類型、佔用類型、貸款用途和借款人數量。有關我們直接基本按揭保險的信貸質素和特點的更多資料，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論及分析-按揭保險組合”(項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論及分析-按揭保險組合)。
違約和索賠
缺省值
在我們的抵押貸款部分，違約和索賠週期從收到貸款服務商的違約通知開始。在收到服務商通知借款人拖欠兩個月還款後，出於財務報表和內部跟蹤的目的，我們將該貸款視為違約。違約可能是由於影響借款人的各種具體事件造成的，包括死亡或疾病、離婚或其他家庭問題、失業、影響經濟狀況的因素(例如，區域經濟中斷或與災害相關的事件，如流行病/流行病、颶風、洪水、龍捲風和野火)或其他事件。氣候變化和相關環境因素可能會加劇自然災害造成的區域經濟中斷，這可能會增加此類災害的頻率、範圍和強度。
我們抵押保險業務的違約率受季節性影響。從歷史上看，我們的抵押貸款保險業務經歷了第四季度違約數量的季節性增加，以及第一季度違約數量的季節性下降和補救數量的增加。雖然歷史上一直如此，但在任何一個特定時期，宏觀經濟因素對抵押貸款保險業務違約率的影響可能比季節性更大。
目前，由於對新冠肺炎的立法迴應，包括CARE法案在內，美國部分住房抵押貸款可能受到或有資格獲得某些類型的救濟。應聯邦或GSE支持的抵押貸款借款人的要求，這些借款人證明瞭與疫情相關的財務困難，CARE法案要求抵押貸款服務商為這些借款人提供長達180天的抵押貸款支付寬限，如果要求，可以額外延長180天。根據CARE法案，各聯邦機構延長了12個月的允許忍耐期，期限的長短取決於機構、所涉抵押貸款的類型以及借款人最初請求忍耐的日期。CARE法案沒有規定最初必須提供180天寬限的明確結束日期。有可能在新冠肺炎國家緊急狀態結束時，請求初步容忍的能力可能會停止。新冠肺炎最近一次被宣佈為持續的國家緊急狀態是在2021年2月24日。
隨着新冠肺炎止贖的結束，聯邦法律要求服務商與借款人討論忍耐和減輕損失的選擇，並在借款人的貸款被轉介到止贖之前為借款人提供額外的保護。此外，CARE法案為擁有某些聯邦或GSE支持的抵押貸款的住房抵押貸款人提供了臨時止贖和驅逐禁令。在多次延長後，這些暫緩期限已經到期；然而，這些暫緩期限的存在嚴重影響了2020和2021年的索賠過程，因為它阻止了根據我們的保險單提交索賠所需的程序步驟，如下文“索賠”一節所述。參見“監管-聯邦監管-關愛法案”。雖然CARE法案和相關的聯邦授權借款人減免在整個大流行期間為住房金融體系提供了關鍵支持，但仍在忍耐的貸款的最終表現尚不清楚。見“第1A項。風險因素-延長貸款保留在違約貸款庫存中的期限可能會增加我們最終需要支付的索賠的嚴重程度。.”
索賠
違約貸款不能成為現行的，或“治癒”，可能會導致根據我們的抵押貸款保險單索賠。按揭保險的索償量是由違約的情況決定的。欠款補救或不提出索償的比率，主要視乎借款人的財政資源和情況(包括借款人是否有資格申請貸款修訂)、本地房價(即借款人是否能夠在全數清償按揭到期款項的情況下出售物業)、利率、失業、通脹壓力和其他影響經濟狀況的因素而定，而不提出索償的比率，則在很大程度上取決於借款人的財政資源和情況(包括借款人是否有資格申請貸款修訂)、本地房價(即借款人能否全數出售物業以清償按揭到期款項)、利率、失業、通脹壓力和其他影響經濟狀況的因素。
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第一部分項目1.業務
在我們的第一留置權基本抵押保險業務中，為了提交索賠，被保險人必須首先獲得財產的所有權(通常通過止贖程序)，或者我們必須批准財產的第三方出售。貸款人通過喪失抵押品贖回權獲得財產所有權的時間因州而異，特別是州政府是否要求貸款人通過司法系統完成止贖。索賠活動並不均勻地分佈在業務賬簿的覆蓋範圍內。從歷史上看，除了經濟困難時期外，在保單發出後的頭兩年裏，我們遇到的索賠相對較少。
近年來，由於上文討論的新冠肺炎相關救濟計劃，我們收到索賠的平均時間有所增加。例如，聯邦和州一級為應對COVID流行病而設立的付款和止贖容忍計劃導致違約貸款在我們的違約貸款庫存中保留了很長一段時間。見“第1A項。風險因素-延長貸款保留在違約貸款庫存中的期限可能會增加我們最終需要支付的索賠的嚴重程度。.”
對於集合抵押保險，在2021年12月31日佔我們RIF的不到1%，o我們的保單通常要求投保人不僅要獲得所有權，還要在提出索賠之前積極營銷並最終清算房地產資產，這通常會延長違約和索賠提交之間的時間。
除了索賠量，索賠嚴重程度是影響損失的另一個重要因素。我們通過將索賠支付金額除以原始承保金額來計算索賠嚴重性。影響索賠嚴重程度的因素包括但不限於貸款規模、貸款的抵押保險覆蓋範圍、違約和索賠之間的時間量(根據我們的前期主保單，上限為兩年，根據我們的2014和2020主保單，上限為三年)和費用，以及我們與貸款相關的減損和其他損失管理活動的影響。
房價上漲以及止贖前的銷售、收購和其他早期工作有助於降低整體索賠嚴重程度，正如我們可能採取的行動，以減少由於服務商疏忽而導致的索賠支付，如下所述-索賠管理。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--經營成果--抵押--截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度相比--損失準備金.”
理賠管理
我們的理賠管理流程側重於分析和處理理賠，以確保我們根據保單支付有效理賠。我們的按揭保險理賠管理部門在收到理賠前和理賠後都會抓住機會減少損失。
在我們的按揭保險業務中，在收到有效的索賠後，我們有一系列的結算選擇來計算索賠金額(也稱為計算損失)，這在我們的總保單中有規定。最常見的情況是，我們用“百分比選擇權”來解決有效索賠，方法是支付最高賠償金，並允許投保貸款人保留房產的所有權。為此，最高賠償責任是通過乘以確定的。(x)索賠金額(包括未償還貸款本金，加上在我們的主保單中指定的一段時間的逾期利息，加上與違約相關的某些費用，以及減去某些扣除額) (y)適用的覆蓋百分比。我們還有以下其他解決方案：
(i)批准出售選擇權：根據我們保單其他規定的任何減免，我們可以考慮貸款人在批准出售(如“賣空”或“代位契據”交易)後收到的淨收益來支付索賠金額(不超過貸款人的全部損失或我們根據百分比選擇權承擔的最大責任)；
(Ii)收購選擇權：根據我們保單其他地方規定的任何減價，我們可以在向我們轉讓物業的良好和可銷售的所有權時，支付全部索賠金額(如上所述，但不適用承保百分比)；或
(Iii)預期損失選擇權：在某些情況下，正如我們的總保單所概述的那樣，如果物業在有效保險承諾日的原始狀況(合理損耗除外)以公平市價出售給第三方，則和解主要基於索賠金額減去我們合理預期的淨收益。
標的物業以低於未償還貸款額的價格出售的核準銷售通常被稱為“賣空銷售”。雖然賣空可能會減少我們的最終索賠義務，但在許多情況下，賣空將導致支付相當於百分比選項下最高責任金額的索賠金額。
根據我們的主要政策，我們保留在完成任何賣空交易之前同意的權利。我們已與每一家GSE訂立協議，據此，只要賣空符合適用的GSE賣空指導方針和流程，並受這些協議中規定的某些其他因素的限制，我們就GSE所擁有的貸款的賣空事前同意權授予GSE。
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第一部分項目1.業務
我們還規定，在特定情況下，對某些貸款服務機構進行賣空的授權是有限的。對於不屬於GSE所有且我們尚未向貸款服務機構授予特定委託權的貸款，我們將對每個擬議的賣空進行單獨分析，並在適當的時候提供我們對這些出售的同意。過往，我們是在考慮多項因素後才同意進行賣空交易，這些因素包括相對市價的出售價格，以及借款人在出售收益與未償還貸款額相比是否有任何不足之處。
收到索賠後，我們的損失管理專家可能會專注於：
■審查以確定是否符合適用的貸款發放計劃和我們的按揭保險單要求，包括：(I)在簽發承保證書時，貸款是否符合保險資格；(Ii)被保險人是否已履行其義務，滿足我們支付索賠的所有必要條件，包括提交與索賠相關的所有必要文件(通常稱為“索賠完美”)；以及(Iii)貸款是否按照我們的總保單中規定的標準進行了適當的服務；
■分析並及時處理，確保有效索賠得到準確和及時的支付；
■對被保險人提供的減少損失機會的迴應；以及
■對取得的不動產進行管理和處置。
Radian Guaranty已經與Fannie Mae簽訂了保理索賠管理協議，該協議適用於Fannie Mae擁有的根據我們的主保單投保的某些貸款，這些貸款的索賠是在2018年10月1日或之後提交的。根據協議，對於受協議約束的貸款，Radian Guaranty將使用預先協商的費用係數確定構成損失(未支付本金餘額和拖欠利息除外)的已覆蓋費用的金額。費用因素基於每筆擔保貸款的某些特徵，包括違約時的未償還本金餘額、財產類型和地點以及財產處置。
拒絕索賠
根據我們的主保單，我們有法律權利在某些情況下拒絕索賠，例如當貸款服務機構在我們的主保單指定的時間段內沒有出示完善索賠所需的文件(例如，被保險人已獲得財產所有權的證據)時。大多數情況下，索賠拒絕是服務商未能提供貸款發放文件或其他關鍵服務文檔以供審查的結果。
如果在我方提出要求後，未向我方提供貸款申請文件或其他服務文件，我方一般會拒絕索賠。如果我們拒絕索賠，我們可能會繼續允許被保險人按照我們的主保單中的規定，在有限的一段時間內完善索賠。如果被保險人及時成功完善索賠，我們將處理索賠，包括在適當的情況下，通過審查貸款文件，以確保承保和貸款服務進行適當的處理。
如果在此過程完成後，我們確定索賠不完善，未滿足承保的其他先決條件，或適用任何免責條款，保險索賠將被拒絕，我們認為拒絕索賠是最終的和解決的。雖然我們可能會對拒絕索賠做出最終裁決，但在我們拒絕承保後，我們的決定可能會在我們的主保單條款規定的一段時間內受到法律挑戰。
撤職
按揭保險總保單通常通過確立在某些條件下單方面撤銷承保範圍的權利，保護按揭保險人在保險貸款的發起過程中免受重大失實陳述和欺詐的風險。根據我們的總保單的條款，可能導致我們有權撤銷承保範圍的典型事件包括：(I)我們依靠保險申請書為貸款投保，而該申請書包含重大失實陳述、失實陳述或遺漏(無論是故意的還是非故意的)，或者是由於欺詐行為而發放的，或者(Ii)我們發現我們投保的貸款在發放過程中存在疏忽。我們也有權撤銷因違反被保險人的陳述和保證而產生的權利，這些陳述和保證包含在我們的主保單或背書中，並且是我們委託承保計劃所要求的。
如果我們基於確定貸款不符合保險資格而取消承保範圍，我們將為被保險人提供一段時間來質疑或反駁我們的決定。如果收到對我們撤銷的反駁，並且被保險人提供了支持繼續(即不撤銷)保險的附加信息，我們將由一名獨立的獨立調查員在內部重新審查索賠。如果附加信息支持繼續承保，則恢復保險，如果有索賠，則進入索賠審查流程的下一步。否則，如果我們確定貸款不符合承保範圍，保險證書將被撤銷(我們根據主保單的條款發放保費退款)，我們認為撤銷是最終的和解決的。雖然我們可能會在內部就解除保險做出最終決定，但在我們在主保單條款規定的一段時間內取消保險後，可能會對我們取消保險的決定提出法律挑戰。
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第一部分項目1.業務
金融危機後，FHFA和GSE確定了私人抵押貸款保險公司主保單的最低標準和具體要求，包括限制在滿足某些條件時取消保險的權利的解除救濟原則。這些解除救濟原則限制了整個私人抵押貸款保險業減少損失活動的潛力。
根據這些解除豁免原則，我們在2014年的總體政策和2020年的總體政策中納入了條款，這些條款一般根據借款人的抵押貸款到期月數提供解除減免。因此，與我們之前的主保單相比，在這些較新的主保單下，我們進行涉及撤銷作為補救的減損活動的權利通常受到更多限制，但我們較新的主保單繼續包括主保單中規定的某些撤銷權利的貸款終身保留，包括欺詐和某些欺詐模式。見“第1A項。風險因素-一般説來，GSE在美國房地產市場的特許經營、商業慣例或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響.”
理賠金額減少
我們承保的貸款依賴於第三方服務。服務商負責與借款人就其貸款進行主要聯繫，我們通常不與借款人進行第一方聯繫。可靠的貸款服務是必要的，尤其是為了及時向我們支付賬單和保費，以及有效地減少拖欠或接近拖欠的貸款的損失。因此，適當的貸款服務對我們投保的抵押貸款組合的表現至關重要，特別是在借款人難以償還抵押貸款的情況下。
我們的總保單要求服務商以合理、審慎的方式為我們的保險貸款提供服務，符合住宅抵押貸款行業正在使用的最高服務標準，根據我們的總保單，我們有權減少或在某些情況下拒絕因服務商疏忽而提出的索賠。服務商疏忽的例子可能包括但不限於：
■未能按照我們主政策的要求及時向我們報告信息；
■未能抓住借款人、房地產經紀人和/或任何其他利害關係方提供的減少損失的機會；
■未能通過借款人可用的計劃進行貸款修改和/或再融資，或在向我們提出索賠方面出現不適當的延遲(包括由於對止贖程序處理不當所致)，從而增加了我們需要支付的索賠的利息或其他部分；以及
■未能在我們的主保單規定的時間範圍內啟動並努力進行止贖或其他適當的程序。
雖然如果我們後來確定索賠無效，我們可以向保單受益人尋求索賠後的賠償，因為我們的減損流程旨在確保在索賠支付之前遵守我們的保單，但從歷史上看，我們不會在索賠支付後向抵押貸款保險單的受益人尋求賠償。
有時，索賠管理可能會導致與我們的客户發生糾紛，最終導致訴訟或其他法律程序。見合併財務報表附註13。
霍梅格尼烏斯
Homegenius業務概述
我們整體業務戰略的一個關鍵要素是利用我們的本土部門，通過增加我們在住宅房地產和抵押貸款金融市場的多個方面的參與，使我們的業務和收入來源多樣化。我們的本土業務包括產權、房地產和科技產品和服務。通過這一業務部門，我們向整個房地產價值鏈的市場參與者提供一系列產品和服務，包括消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、政府支持企業以及房地產經紀人和經紀人。我們相信，我們的抵押貸款保險業務與我們獨特的一套多樣化的Homegenius產品和服務相結合，為我們提供了一個與我們的客户更相關的機會，與其他私人抵押貸款保險公司相比，這是我們的競爭優勢。
宏觀經濟狀況和其他影響住房、抵押貸款融資和相關房地產市場的事件影響着我們通過本土業務提供的產品和服務的需求。根據住房和抵押貸款金融市場的整體活動以及相關行業的健康狀況，我們的本土業務的銷售額有所不同。有關更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--影響我們業績的關鍵因素--Homegenius”。
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第一部分項目1.業務
提供的服務
標題服務
我們為抵押貸款人、抵押投資者和GSE以及直接向住房抵押貸款的消費者提供一整套購買、再融資和房屋淨值交易的保險和非保險所有權、成交和結算服務。
所有權保險是一種賠償合同，用於賠償因不動產所有權瑕疵造成的損失，如不利的所有權利益、留置權或其他產權負擔，該損失早於保單，不被排除在承保範圍之外。我們的所有權政策是在確定可保險性之後發佈的，這是基於所有權搜索，可能包括審查公共土地記錄、法庭文件、地圖、勘測、之前發佈的所有權政策，以及任何其他可能包含房地產權益信息的文件。
有兩種類型的產權保險單。貸款人的保單確保被保險抵押貸款的有效性和優先權，通常提供最高至未償還抵押貸款餘額的保險，直到貸款還清為止。業主保單直接發給房地產購買者，併為業主提供等同於房產購買價格的保險。這兩種類型的保單都是在購房結束時支付的一次性保費。保費金額因司法管轄區而異，還取決於所提供的保險金額和所簽發的保單類型。
保單損失以索賠、賠付和/或保護或確立所有權的成本的形式出現。所有權索賠可能是由許多因素引起的，如所有權搜索和審查錯誤、欺詐、偽造、不正確的法律描述，以及未能償還現有的留置權。無論指控的是非曲直，所有權保險公司也有責任在指控承保所有權缺陷的訴訟中為被保險人辯護的費用。
除了產權保險，我們還提供全套產權服務，包括税務報告、記錄服務、文件檢索、違約產權服務、契據報告和財產報告。我們的結算和結算服務包括部分或全部抵押貸款結算文件的電子執行(EClosing)，以及傳統的簽字服務。
房地產服務
我們為客户提供房地產服務，包括房地產資產管理和房地產估價服務。我們的資產管理解決方案幫助房地產投資者和貸款人改善其房地產的執行力。通過這些資產管理服務，我們通過監督REO處置過程來管理主要由金融機構和抵押貸款投資者擁有的物業。我們主要通過聘請第三方獨立承包商來執行驅逐和贖回過程，以及代表我們的客户進行財產保護和維修，來進行這項工作。此外，我們還提供基於網絡的資產管理工作流程解決方案，以協助管理REO資產、租賃物業、批量收購多個物業的盡職調查、減少損失的努力和賣空。
我們還提供全方位的服務，服務於單户租賃資產類別。這一資產類別主要涉及由主要由大型機構投資者擁有的多個租賃物業支持的單一貸款的證券化。我們全面的單户租賃服務提供集中的單點聯繫，以促進支持單户租賃倉庫借貸和證券化活動所需的物業估值和盡職調查服務。我們的倉儲貸款估值和盡職調查也為機構iBuyers服務，他們使用技術對房屋進行估值、購買，然後證券化、出租或出售房屋。
通過我們的持牌房地產經紀子公司Red Bell，我們還向貸款人、服務商、投資者和GSE提供一整套房地產估值產品和服務，包括經紀人價格意見(即熟悉特定市場的房地產經紀人提供的價格估計)和各種利用技術的估值，包括混合評估(持牌評估師通過獲取技術支持的估值服務來補充他們的努力)。自動化估值服務(使合格用户能夠根據技術驅動的對可比交易的數據和信息的分析獲得估計值)和交互式估值服務(合格用户可以利用其知識和偏好作為技術工具的輸入，以獲得估值)。
技術服務
除了上述服務外，我們還在開發越來越多的房地產技術產品和服務，這些產品和服務旨在促進房地產交易，並以專有SaaS解決方案的形式提供。
這些數字服務和解決方案將主要通過我們持牌的房地產經紀子公司Red Bell提供，包括：
■Geneuity，一個SaaS智能工作流程系統，將任務管理、管道跟蹤、聯繫人、文檔存儲、電子簽名和通信等功能集成到一個平臺中，使房地產經紀人和經紀人能夠更有效地管理房地產交易；
■GeniusPrice技術，這是一個SaaS物業智能平臺，將預測建模、人工智能、自動化和圖像審查功能與房地產經紀人訪問本地數據相結合，以創建價格估計和物業狀況報告；以及
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詞彙表
第一部分項目1.業務
■Homegenius Connect是一項幫助感興趣的購房者與當地房地產中介牽線搭橋的服務。
收入驅動因素
我們的本土業務依賴於抵押貸款、房地產和抵押貸款金融市場的整體活動，以及相關行業的整體健康狀況。在一定程度上，由於業務的交易性，我們本土部門的收入會受到不同時期的波動影響，包括反映這些市場活動的季節性波動。銷售量還受到市場上提供的競爭公司和替代產品數量的影響。
我們從弧度產權保險公司承保的產權保險中賺取淨保費。對於我們的其他Homegenius產品，我們主要使用固定價格合同，根據合同，我們同意以預先確定的單位價格提供指定的服務和交付內容。在較小程度上，對於我們的部分REO管理服務和房地產經紀服務，我們使用銷售百分比合同，根據合同，我們在出售每一處房產時獲得銷售收入的合同百分比。
在大多數情況下，我們與客户的合同不包括最低數量承諾，客户可以隨時終止合同。雖然我們的一些合同和轉讓是重複性的，包括每月重複的轉讓，但我們目前的家庭收入有很大一部分是交易性的，可能與證券化、房地產購買和銷售或其他交易有關。
我們預計我們的技術產品和服務的收入在未來一段時間內將會增長，這將導致總收入的更高比例本質上是經常性的。由於我們目前業務的交易性質，隨着交易的開始或完成，我們的本土部門收入可能會在不同時期波動。此外，我們的部門收入受到市場房地產交易量的影響，這些交易量可能會在不同時期波動。見“第1A項。風險因素-我們面臨着與我們的本土業務相關的風險.”
有關影響我們的Homegenius業務的最重要因素的更多信息，請參見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--影響我們業績的關鍵因素-Homegenius。”
所有其他
所有其他概述
所有其他活動包括：(I)我們的控股公司Radian Group持有的資產的收入(虧損)；(Ii)非歸屬或分配給我們的可報告部門的相關一般公司運營費用；(Iii)在我們於2020年第一季度出售這項業務之前所有期間與克萊頓相關的收入和支出；(Iv)與我們的傳統評估服務相關的收入和支出，我們從2020年第四季度開始結束這項業務；以及(V)某些其他無形活動，包括對新商機的投資。
有關我們分部報告基礎的更多信息，請參見合併財務報表附註4，包括2020年第一季度宣佈的相關分配和Clayton出售以及隨後的組織變動的影響，以及2020年第四季度宣佈的我們傳統評估業務的結束。有關克萊頓出售和相關財務影響的更多信息，請參見合併財務報表附註7。
競爭
抵押貸款
我們在競爭激烈的美國抵押貸款保險行業運營。我們的競爭對手主要包括其他私人抵押貸款保險公司以及聯邦和州政府機構，主要是聯邦住房管理局(FHA)和退伍軍人管理局(VA)。
包括我們在內，目前有6名活躍的私人抵押貸款行業參與者獲得批准，有資格為GSE承銷業務。其他參加者包括：
■Arch Capital Group Ltd(包括Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company)；
■Enact Holdings，Inc.(前身為Genworth Mortgage Holdings，Inc.)；
■埃森特集團有限公司；
■MGIC投資公司；以及
■NMI控股公司
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詞彙表
第一部分項目1.業務
我們主要在價格、承保準則、整體服務、客户關係、感知財務實力(包括比較信用評級)和聲譽等方面與其他私人抵押貸款保險公司直接競爭。我們按揭保險業務的整體客户服務競爭，包括有效及及時交付產品、及時支付索償、客户服務、及時及準確的保單管理、培訓、減少損失的努力，以及管理和實地服務的專業知識。
對於Radian來説，客户服務還包括我們通過我們的本土業務提供與我們的抵押保險客户相關的產品和服務的能力，並補充我們的抵押保險產品。
抵押保險業的定價一直是競爭性的，但正如上面在“抵押定價”一節中所討論的那樣，隨着細粒度、“黑箱”定價和自定義費率卡在整個行業的普及，以及整個行業主保單條款的更加統一，定價已成為私人抵押保險的主要競爭市場因素。我們監控各種競爭和經濟因素，同時尋求通過在制定定價策略時平衡信用風險、盈利能力以及數量和資本考慮因素來提高我們投資組合的長期價值。
我們採取有紀律的方法來確定我們的保費費率，並尋求編寫一種業務組合，以期產生我們希望的NIW水平，同時管理風險/回報狀況，並考慮到競爭環境，最大化我們有保險的抵押貸款組合的長期經濟價值。見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--影響我們業績的關鍵因素--抵押-保費。”根據公開信息，我們估計2021年我們在私人抵押貸款保險市場的NIW份額約為16%。
我們的某些私人抵押貸款保險競爭對手目前的財務實力評級比我們更高，和/或是較大公司的子公司，這可能使它們具有競爭優勢。
私人抵押貸款保險與聯邦住房管理局(FHA)和退伍軍人管理局(VA)的單一家庭抵押貸款保險計劃爭奪可保險抵押貸款市場的份額。私人抵押貸款保險執行在貸款限額、定價、信用指導方針、我們的保單條款和減少損失的做法等方面與FHA提供的計劃展開競爭。
自2007-2008年金融危機以來，私人抵押貸款保險業在可保險、低首付市場的份額有所提高，主要原因是：(I)私人抵押貸款保險公司財務實力的改善；(Ii)旨在與FHA計劃和執行競爭的新產品、定價交付工具和營銷努力的開發；(Iii)FHA定價的提高；(Iv)美國政府尋求對與FHA承保的貸款相關的FHA批准的貸款人進行法律補救；以及(V)聯邦住房管理局的各種政策變化，包括全面取消借款人支付的私人按揭保險的保費取消條款。
我們認為，對於FICO得分較高、貸款人偏好以及無法取消某些貸款的FHA保險的借款人來説，更好的執行力為私人抵押貸款保險公司提供了競爭優勢。據報道，2021年，FHA在整個有保險的抵押貸款市場(包括FHA、退伍軍人管理局和私人抵押貸款保險公司)中的份額為25%，而2020年為24%。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--影響我們業績的關鍵因素--抵押貸款--NIW和相關驅動因素.”
如果FHA的競爭地位得到提升，可能會對我們與FHA競爭的能力產生負面影響。參見“監管-聯邦監管-住房金融改革和政府支持企業的商業實踐” 以討論可能增強聯邦住房管理局相對於私人抵押貸款保險的競爭地位的幾個最新發展。
我們還面臨着來自退伍軍人管理局日益激烈的競爭。根據公開信息，退伍軍人管理局在整個有保險的抵押貸款市場的份額在2021年為31%，而2020年為32%。我們認為退伍軍人管理局在整個市場中仍然是一個強有力的參與者，因為退伍軍人管理局提供100%的LTV貸款，並收取一次性資金費用，可以包括在貸款金額中，而不需要單獨的每月費用，而且有資格參加退伍軍人管理局計劃的借款人數量增加。
此外，隨着市場狀況的變化，傳統私人抵押貸款保險的替代方案可能會變得更加普遍，這可能會減少對私人抵押貸款保險的需求。這些替代方案包括通常被稱為“投資者支付的抵押貸款保險”的結構，即不受PMIER約束的傳統抵押貸款保險公司的附屬公司直接為GSE提供損失保險。有關這些結構的更多信息，請參閲“監管-聯邦監管-住房金融改革和GSE的商業實踐”。
很難預測未來可能會使用哪些其他類型的信用風險轉移交易和結構或其他形式的信用增強，包括GSE贊助的傳統抵押貸款保險的替代方案。如果這些替代方案中的任何一個取代了標準的主要貸款水平的私人抵押貸款保險，我們承保的保險金額可能會減少，我們未來的前景可能會受到負面影響。
見“第1A項。風險因素-我們的按揭保險業務面對激烈的競爭。.”
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詞彙表
第一部分項目1.業務
霍梅格尼烏斯
我們相信，我們的Homegenius業務定位獨特，是為整個房地產價值鏈的參與者提供一系列產品和服務的供應商。雖然我們不知道其他任何一家公司向住宅抵押貸款和房地產行業提供類似範圍的服務，但我們的Homegenius業務在每一個單獨的業務線上都有多個強大的競爭對手。
我們本土業務的主要競爭對手包括：
標題服務-Blend Labs，Inc.；Fidelity National Title Insurance Company；First American Financial Corporation；First National Title Insurance Company；Mortgage Connect，LP；National Title Insurance Company；北美所有權保險公司；Old Republic Title Group，Inc.；OS National LLC；Selene Title LLC；ServiceLink IP Holding Company，LLC；Spruce Title Company；Stewart Title Guaranty Company；Summit Title Services，LLC；Westcor Land Title Insurance Company；WFG National Title Insurance Company。
房地產服務-Black Knight，Inc.；ClearCapital.com，Inc.；CoreLogic，Inc.；Covius Holdings，Inc.；Altisource業務部門Equator；First American Financial Corporation；First American Mortgage Solutions，LLC；HouseCanary，Inc.；Keystone Asset Management；Pro Teck Value Intelligence；Res.Net；ServiceLink IP Holding Company，LLC；SingleSource Property Solutions，LLC(Resolute Diligence Solutions)；VRM Mortgage Services
此外，我們相信，我們目前正在開發的技術服務和產品將與各房地產SaaS公司提供的產品展開競爭。在我們本土市場的所有業務領域，我們都以行業專業知識、價格、技術、數據訪問、服務水平和關係為基礎展開競爭。
顧客
抵押貸款
我們的按揭保險業務的主要客户是按揭銀行、商業銀行、儲蓄機構、信用社和社區銀行等按揭發起人。
我們積極監控我們的客户集中度，並定期努力使我們的客户羣多樣化。根據NIW的衡量，我們最大的單一抵押貸款保險客户(包括分支機構和附屬公司)在2021年佔NIW的13.9%，而2020年和2019年分別為13.3%和7.2%。2021年，我們最大的10個客户產生的NIW百分比為38.3%。在2021年、2020或2019年，沒有一個客户貢獻的賺取保費佔我們綜合收入的10%以上。見“第1A項。風險因素-如果我們失去重要客户的業務，我們的淨資產和特許經營權價值可能會下降.”
霍梅格尼烏斯
由於我們在抵押貸款和房地產價值鏈上提供的產品和服務，我們在本土市場擁有廣泛的客户，包括許多抵押貸款客户。我們的主要客户(非附屬公司)包括：
■抵押銀行、商業銀行、儲蓄機構、信用社、社區銀行等抵押發起人；
■RMBS、全盤貸款和其他與抵押貸款相關的債務工具的集合者、發行人和投資者，包括政府支持企業、私募股權、對衝基金、房地產投資信託基金和投資銀行；
■單一家庭租賃倉庫貸款人、所有者/經營者、建築商、資本市場機構投資者和證券化發行人；
■抵押貸款服務商；
■地產經紀和代理；以及
■消費者。
我們的客户包括許多最大的金融機構和抵押貸款部門的參與者，因此，我們的服務收入集中在我們最大的客户中。在截至2021年12月31日的一年中，排名前10位的Homegenius客户創造了Homegenius部門約57.9%的服務收入。
銷售及市場推廣
我們的銷售和營銷工作的重點是建立、建立和維護有價值的客户關係。考慮到我們在抵押貸款和房地產領域提供的一系列解決方案，我們相信我們有很大的機會將我們的銷售擴大到我們現有的客户基礎以及新客户。我們有一支由客户經理組成的核心團隊，他們將所有
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第一部分項目1.業務
我們業務範圍內的產品和解決方案，以及在特定服務和我們所服務的客户的相關需求方面擁有主題專業知識的銷售團隊。
營銷和溝通活動包括直接營銷；印刷和數字廣告；數字營銷(包括電子郵件、網絡、內容和社交媒體)；公關和思想領導力；品牌戰略和表達；活動營銷(包括客户會議、會議和貿易展以及其他旨在創造新銷售機會、推動客户採用我們的服務和留住現有客户的有針對性的計劃)。我們繼續根據當前環境調整我們的銷售和營銷工作，以提供虛擬連接和與現有和潛在客户互動的工具和技術。
所有的銷售和營銷工作都由為我們的客户提供額外接觸點的功能區域提供支持。例如，我們的內部銷售團隊負責管理和發展客户關係，並促進更多客户採用我們的客户成功、客户服務和培訓團隊為客户提供定製化服務和培訓課程。
我們預計，我們在抵押貸款和房地產服務業務中銷售產品的方式將加強我們與客户的關係，吸引新客户，並增強我們的競爭能力。
投資政策和投資組合
我們的投資組合是我們支付索賠資源的主要來源，也是我們收益的來源。我們尋求根據我們目前的負債預測以及業務和經濟前景，在我們的目標風險和回報容忍度範圍內管理我們的投資組合，以保持足夠的流動性水平，以滿足我們目前和未來的運營需求以及其他財務需求。
我們的投資策略採用了一種資產配置方法，該方法考慮了監管限制、我們的商業環境和綜合風險以及當前的投資條件。關於我們的固定收益投資，以下內部投資政策指導方針和其他原則在投資時適用，並持續監測。
內部投資政策指南
NAIC認證等值評級內部政策
1“A-”及以上投資組合公允價值的至少75%
2“BBB+” to “BBB-”不超過投資組合公允價值的25%
3 to 6“BB+”及以下不超過投資組合公允價值的10%
我們的投資組合旨在最大化長期預期收益，同時保持可接受的風險水平。我們的投資目標是利用適當的風險管理監督來優化税後回報，同時保留資本。我們根據我們的整體投資組合期限、風險偏好和預期的短期現金需求來調整我們的短期投資水平。
我們的投資政策和戰略可能會發生變化，這取決於監管、經濟和市場狀況，以及我們當時存在或預期的財務狀況和經營要求，包括我們目前和未來的税收狀況。我們保險子公司持有的投資也受適用於此類保險子公司的保險監管要求的約束。
我們投資組合的監督責任在於管理層，分配由定期資產配置研究確定，並根據風險和税後回報考慮進行校準。我們考慮的風險包括持續期、凸度、流動性、市場、部門、結構性、利率和信用風險。截至2021年12月31日，我們內部管理着8.0%的投資組合(這部分投資組合主要由美國國債、貨幣市場基金、股票和某些交易所交易基金組成)，其餘部分主要由三名外部經理管理。管理層選擇外部經理的主要依據是他們是否有能力滿足我們的投資目標，並基於諸如歷史回報和其管理團隊的穩定性等因素。管理層對外部經理的選擇由我們董事會的財務和投資委員會提交、批准和監督。
截至2021年12月31日，我們的投資組合的成本基礎為63億美元，賬面價值為66億美元。截至2021年12月31日，我們95.5%的投資組合被評為投資級。截至2021年12月31日，我們投資組合中資產的加權平均存續期為4.5年。有關我們投資組合的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-投資組合，”以及合併財務報表附註5和附註6。
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第一部分項目1.業務
企業風險管理
風險哲學、願景和偏好
作為一家金融服務機構，風險管理是我們業務的重要組成部分。以下目標指導我們作為風險管理組織的戰略和行動：
■嵌入並不斷強化一種紀律嚴明的全公司風險文化，這種文化利用對風險/回報權衡的理解來推動質量決策，並實現長期的、貫穿整個週期的盈利能力；
■根據可靠的數據和分析以及整個組織的持續反饋，維持信用、承保、定價和風險/回報紀律；
■主動監控商業、交易對手、經濟、住房和監管趨勢，以識別和緩解新出現的風險；
■不斷改進分析和技術能力、流程和系統，以有效識別、評估和管理風險；以及
■開發和利用工具和能力，在我們的風險偏好範圍內通知和優化資本配置，以支持我們的公司戰略。
風險類別
我們的風險偏好，或者説我們願意為追求價值而承擔的風險量，是由我們的業務戰略推動的，該戰略由執行管理層制定，並由我們的董事會監督。我們通過以下發生戰略執行的關鍵風險類別來定性定義我們的風險偏好：信貸；財務；戰略；運營和監管以及合規。我們並不將聲譽風險視為一種不同類別的風險；相反，我們認為聲譽風險在我們的整個風險組合中無處不在，因為如果不加以適當的緩解或管理，每個風險本身都會影響我們的聲譽。
風險治理
董事會
我們的董事會負責對風險進行全面監督。我們的董事會致力於瞭解和監督與我們業務相關的最關鍵的風險，在全體董事會及其委員會之間分配風險監督責任，並審查管理層為管理當前風險以及未來可能出現的風險而制定的制度和流程。
董事會定期與管理層會面，聽取來自以下方面的報告：(I)我們關於面臨的最重大風險的ERM職能，以及正在採取的評估、管理和緩解這些風險的步驟；(Ii)我們關於網絡安全風險的信息安全職能以及我們為緩解此類風險所做的努力；以及(Iii)我們的合規計劃以及我們在整個組織中樹立合規文化以鼓勵道德行為和降低監管違規風險的努力。全體董事會進一步考慮當前和潛在的未來戰略風險，作為與管理層舉行的年度戰略規劃會議的一部分。
執行管理
我們的高級管理團隊通過各個管理委員會定期監控和討論與我們業務相關的風險。我們的定價和風險委員會、資本和流動性審查委員會和模型治理委員會(這些委員會共同組成我們的資產負債委員會)專注於識別與定價、信貸、資本、流動性和模型管理相關的風險和決策，包括與不同商業機會相關的風險/回報分析。其他專注於風險管理的管理委員會包括但不限於我們的企業風險管理委員會、執行信息安全委員會、監管合規委員會和企業信息治理委員會。
集成ERM框架
我們採用了一種綜合的風險管理方法，其中包括(I)駐留在我們總法律顧問辦公室內的集中的機構風險管理職能，負責監督整個組織的風險識別、評估、管理和緩解過程；(Ii)內部審計職能，執行定期的獨立審查，並測試整個公司對風險管理政策、程序和標準的遵從性。
我們的企業風險管理框架旨在為執行管理層提供識別和評估我們面臨的最重大風險的能力，並調整風險緩解戰略，以應對當前商業環境中的挑戰，以及可能對我們的運營產生負面影響的外部因素。在實踐中，我們的企業資源管理職能代表着跨職能和企業範圍的努力，由主題專家和經驗豐富的經理組成，利用
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第一部分項目1.業務
識別、評估和監控已知風險和新風險的系統方法。風險評估和緩解計劃就是為了應對這些風險而制定的。通過管理報告對風險管理計劃的有效性進行風險評分和驗證，促進項目的可持續性，並促進整個公司風險管理活動的責任追究。
作為ERM計劃的一部分，我們的抵押貸款保險和產權保險業務採用了全面的風險管理功能，這些功能與我們董事會風險委員會的監督相結合，負責監督我們風險相關政策的遵守情況，管理我們的保險投資組合，並向管理層、我們的董事會和我們的客户傳達與信用相關的問題。
按揭保險風險管理
風險來源和服務。我們相信，瞭解我們的業務合作伙伴和客户是管理風險的關鍵組成部分。因此，我們有一個交易對手風險管理團隊，該團隊利用我們的客户和服務商細分框架，以便我們可以更有效地對貸款表現、承保質量以及客户抵押保險申請的風險概況和業務組合進行持續監控。交易對手風險管理團隊監控客户層面的趨勢，識別可能超出特定風險容忍度的客户，並與我們的客户共享有意義的性能數據，以幫助他們改進。該團隊還負責在我們發現信用表現問題(如較高的提前付款違約水平)時採取貸款人糾正措施。
投資組合管理。我們開發了風險和資本配置模型，以支持我們的抵押貸款保險業務。這些模型提供全面的分析，幫助我們建立產品類型、貸款屬性、地理集中度和交易對手的投資組合限制。我們主動監控這些屬性和其他屬性的市場集中度。我們還識別、評估和談判終止保險風險和將風險分配給第三方的潛在交易，包括通過再保險安排。請參閲“-風險分佈” 以下是關於在我們的按揭保險業務中使用再保險作為風險管理工具的更多信息。作為我們投資組合管理功能的一部分，我們監控和分析抵押貸款保險投資組合中各種風險的表現。我們使用這些信息來開發我們的抵押貸款信用風險和交易對手風險政策，並將其作為我們違約和提前還款分析的一個組成部分。
信用政策。我們維持與抵押相關的信用風險政策，這些政策反映了我們對涉及抵押抵押品的交易對手、投資組合和操作風險的容忍度。基於我們的政策和風險承受能力，我們的信用政策職能部門通過定期監控競爭對手產品、客户對貸款需求的意見、歷史業績和投資組合趨勢分析、質量保證結果以及承保人的經驗和觀察，來制定和更新我們的抵押保險資格要求和指導方針。信用政策職能部門與我們的抵押貸款保險承保人密切合作，以確保承保決策與風險容忍度和原則保持一致。
質量保證。我們的質量保證功能支持我們的信用分析功能，通過審核個人貸款文件來檢查承保決策是否符合商定的承保準則。這些審計是針對通過我們的委託和非委託承銷渠道提交的貸款進行的。我們的質量保證團隊還對我們的客户和承保人進行審計，以監控我們NIW的質量。
減少損失。我們有一個專門的減損小組，與服務商合作，為我們的業績和不良(違約)投資組合中的貸款識別和尋求減損機會。這包括在違約報告、借款人留住努力、止贖替代方案和止贖處理方面對服務商業績進行定期監測和基準測試。通過這一過程，我們尋求讓服務商對其性能負責，並向服務商傳達已確定的服務商性能最佳實踐。有關更多信息，請參閲上面的“抵押-違約和索賠-索賠管理”。
風險建模。我們的風險建模團隊使用分析技術為廣泛的風險管理應用開發和維護經濟情景生成模型和貸款水平違約和提前還款模型，包括投資組合分析、信貸決策、預測和損失準備金。
風險分佈。在我們的按揭保險業務中，我們使用再保險作為資本和風險管理工具，以降低我們的按揭保險組合在經濟週期中的風險狀況和金融波動性。我們通過第三方配額份額和超額損失再保險安排來分散風險，包括通過使用抵押貸款保險掛鈎票據交易的資本市場。近年來，我們擴大了我們的風險分配戰略，以努力優化針對保險風險部署的資本和風險分配的數量和類型。我們的風險分配戰略的目標包括：(I)通過降低資本成本、提高資本效率和提高預期資本回報率來支持我們的整體資本計劃，以及(Ii)通過經濟週期降低投資組合風險和金融波動性。有關我們的再保險計劃的更多信息，請參閲合併財務報表附註8。
產權保險風險管理
我們通過使用訓練有素的承保人、嚴格的承保準則，以及在超過某些保單限制的基礎上按保單實施風險限額和第三方再保險，對我們的產權保險業務採取審慎的風險評估和管理方法。
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第一部分項目1.業務
承保和質量保證。我們的代理人、承保人和業權審查員接受再融資和購買交易的住宅和商業產權保險審查和承保方面的培訓和反饋。選擇具體的標題承諾進行進一步審查，以確保承保決定符合商定的承保準則，並且保單在單一風險限制範圍內。
信用政策。我們已經為我們的產權保險業務制定並維護了反映我們風險承受能力水平的保單。對選定的貸款類型施加風險限制，目前所有貸款額超過指定金額的保單都需要再保險。
放棄再保險。在我們的產權保險業務中，我們使用再保險作為我們資本和風險管理活動的一部分，包括損失投資組合轉移再保險協議，該協議將我們投資組合中與遺留產權保險相關的部分風險(在收購我們的產權保險子公司之前承保的保險)轉移給第三方，最高限額為指定的美元。我們目前還與第三方再保險公司維持一份超額損失保單，該保單涵蓋我們整個產權保險遺留投資組合超過指定限額的損失。
網絡安全風險管理
對於Radian這樣的金融機構來説，信息安全是一項重大的運營風險，其中包括網絡攻擊造成的損失風險。為了降低這種風險，我們有一個信息安全計劃，致力於保護我們的公司數據以及客户和合作夥伴委託給我們的數據。我們計劃的核心是深度防禦戰略，該戰略利用多層安全控制來保護數據和解決方案。
我們使用美國國家標準與技術研究院網絡安全框架(“NIST CSF”)作為管理網絡安全相關風險的指導方針。NIST CSF概述了信息安全措施，並對五項功能進行了控制：識別、保護、檢測、響應和恢復。我們開發了關鍵安全服務，包括企業數據保護、漏洞管理和應用安全、託管威脅檢測和事件響應。我們通過桌面演習、外部和內部滲透測試以及持續的內部安全測試來測試我們的事件響應準備情況和報告，以確保風險和事件得到識別、上報和溝通，以便進行適當的補救活動，從而將風險降低到可接受的水平。
我們致力於發展和維護我們的信息安全計劃，覆蓋所有業務領域。我們有一個信息安全委員會，由公司高管、跨職能的事件響應團隊和強大的治理機制組成，旨在確保遵守我們的安全政策和協議。見“第1A項。風險因素-如果我們的信息技術系統的安全受到破壞，包括網絡攻擊，或者我們未能保護機密信息，包括我們維護的個人身份信息，我們可能會招致重大責任或聲譽損害。.”
人力資本管理
在Radian近45年的時間裏，我們的產品和服務負責任地幫助數百萬家庭實現了擁有住房的夢想。全公司對負擔得起和可持續的住房所有權的承諾，以及我們對客户和我們生活和工作所在社區的支持，定義了我們作為一個企業是誰，並與我們的核心組織價值觀保持一致：交付品牌承諾，為未來創新，創造股東價值，我們的員工是不同的，做正確的事情，合作伙伴贏得勝利。
我們通過支持健康的工作和生活平衡以及以團隊為導向的、同一弧度的環境來尊重我們的員工。我們努力提供有競爭力的薪酬和福利計劃以及發展機會，同時培育一個每個人都感到被納入並有權盡其最大努力的社區，並鼓勵他們回饋自己的社區，產生社會影響。截至2021年12月31日，弧度集團及其子公司約有1800名員工。
新冠肺炎迴應
為了應對新冠肺炎疫情，我們採取了一系列行動，把重點放在保護和支持我們的勞動力上。我們無縫過渡到在家工作的虛擬勞動力模式，並在2021年全年繼續為大多數員工提供遠程工作選項的靈活性，併為那些希望離家工作的員工提供安全的辦公室機會。那些需要在辦公室內工作的活動得到了辦公室環境中符合疾控中心準則和適用的州和地方要求的有限工作人員的支持。這些努力通過定期的新冠肺炎測試製度得到了進一步的支持。為了弘揚我們的公司文化，鼓勵頻繁的溝通和友情，我們通過每週CEO信息、CEO和高級管理層圓桌會議以及員工調查建立了頻繁的虛擬聯繫，以鼓勵反饋。
我們繼續加強我們的員工健康和健康福利以及精神健康計劃資源，實施福利計劃改革以適應與新冠肺炎相關的休假和困難，修改我們的儲蓄和退休計劃以符合立法，允許更大的靈活性來應對流行病，並提供獲得第三方照顧者和家庭支持服務的機會。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
2021年第二季度，為了迴應Radian向主要虛擬工作環境的轉變，以及員工表達了他們對增加靈活性和遠程工作機會的偏好，我們決定退出我們位於費城市中心的前公司總部的所有辦公空間，並積極進行轉租。作為這一變化的一部分，我們簽訂了兩份總體面積減少的新租約，包括我們位於賓夕法尼亞州韋恩的新公司總部和新澤西州櫻桃山的一個地點。
薪酬和福利計劃
我們的薪酬計劃旨在吸引、留住和獎勵擁有支持我們的業務目標、展示我們的價值觀、幫助實現我們的戰略目標併為我們的股東創造長期價值所需的技能和素質的人才。我們的薪酬計劃包括基本工資、年度激勵獎金和某些員工的其他與業績相關的現金激勵，如佣金和長期股權激勵獎勵。
我們的年度短期激勵或獎金計劃是由我們董事會的薪酬和人力資本管理委員會設計和批准的，以激勵我們實現財務目標和執行我們的戰略計劃，與我們的組織價值觀保持一致。遵守我們的價值觀和努力推進我們的人力資本管理工作被視為我們員工績效評估的一部分，並在確定每位員工的年度短期激勵獎勵時被考慮在內。
除了我們的現金和股權補償計劃外，我們還為員工提供全面的福利方案，其中包括人壽保險和健康(醫療、牙科和視力)保險、帶薪休假、帶薪育兒假和照顧者假、401(K)計劃以及僱主匹配繳費和學費報銷的計劃。此外，為了支持我們的員工，並推進我們促進負擔得起的、可持續的住房擁有的使命，我們為所有符合條件的員工提供節省弧度抵押保險的機會，並部分償還他們的抵押保險費用。我們正在探索替代方案，以在2022年擴大這一員工親和力計劃。
多樣性、公平性和包容性
在弧度，我們致力於一個包容和多樣化的工作場所，正如我們的主題所代表的那樣。我們很多，我們是一個弧度。我們相信，擁有不同團隊的公平和包容的環境可以產生更具創造性的解決方案，產生更好、更具創新性的產品和服務，對於我們吸引和留住關鍵人才的努力至關重要。
2019年，我們成立了多元化、公平和包容(DEI)理事會，該理事會由我們的首席執行官發起，由高級管理層領導，由公司各地的領導人和員工組成，以推進該計劃及其努力。2020年，我們創建並啟動了Radian的員工資源小組(“ERG”)計劃的框架，這是Radian Dei努力的一個重要方面，因為它不僅創建了員工感到支持的包容性社區，而且豐富了我們的整體公司文化。這些ERG已經在2021年全年紮根，Radian目前有三個活躍的ERG：TrueColors，它將我們的LGBTQIA+員工和盟友聚集在一起；女性，作為我們的女性團體被聽到；以及充滿活力的十字路口，它突出了交叉性和多元文化。
我們致力於提供平等的就業機會，促進包容性招聘做法，制定有針對性的招聘戰略，並提高內部報告能力。2020年，我們對所有經理進行了無意識偏見方面的培訓，2021年，我們聘請了一名專門負責Dei的招聘人員，併為所有員工部署了強制性Dei培訓。我們還與外部專家合作完成了薪酬公平性分析，以確保對我們的薪酬做法進行客觀審查。我們致力於提高我們的Dei成熟度，並制定了我們的Dei路線圖，以執行我們多年的Dei戰略。我們的路線圖承諾我們不斷進步，我們每季度向我們的員工報告這一進展。
在性別平等方面，弧度在提升女性職場地位方面取得了長足進步，2021年12月連續第四年獲得彭博社性別平等指數的認可。截至2021年12月31日，女性佔我們員工總數的59.9%，佔直接向首席執行官報告的44.4%，佔由助理副總裁及以上級別官員組成的高級管理團隊的40.5%。此外，根據Radian Group董事會中的女性人數，Radian被授予2020年女性董事會成員獎，原因是她是一家“獲獎公司”，並被評為2021年高管女性董事會多樣性冠軍論壇之一。
最後，我們知道，推動包容文化需要每一位員工。對於2022年的目標設定，所有員工都被要求在他們的目標計劃中包括一個Dei目標。通過讓所有員工關注我們的主旨努力的重要性，我們可以繼續推進包容和尊重的文化。
人才培養與員工敬業度
我們投資於我們的員工，為職業發展提供機會。人才培養、年度績效評估(在一定程度上側重於踐行公司價值觀)和繼任規劃都是這項投資的重要方面。這些流程幫助管理層識別和培養頂尖人才以獲得領導機會，並支持弧度員工、經理和領導者的知識和技能的成長和發展。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
為了衡量整個組織的參與度和文化，我們使用員工體驗調查。我們最近一次員工體驗調查是在2021年進行的，員工參與率為70%(基準為65%)，調查結果顯示，敬業度與非敬業度之比為21.5：1(基準為2.1：1)。除了我們的經驗調查外，我們還經常使用員工脈搏調查來收集員工反饋。
社區參與
Radian的財務實力和增長依賴於我們員工的福祉，因此，他們生活和我們運營的社區也是如此。我們的企業公民計劃是為了鼓勵和支持我們員工的慷慨和社區參與。自成立以來，該計劃-通過公司和員工的捐款-已經為全國各地的慈善機構提供了大量的財政支持。該計劃由三大支柱組成：慈善捐款、配套禮物和社區聯繫。
新冠肺炎疫情爆發後，我們實施了一系列舉措來幫助減輕新冠肺炎疫情的影響，包括將為員工提供的配套禮品計劃增加一倍，並將減少的差旅和娛樂費用節省的部分資金傳遞給支持基本員工的組織。我們以社區為基礎的項目，弧度連接提供員工參與和社區參與的機會，包括志願服務、學習和技能發展的機會，以及建立網絡和建立更牢固的工作關係的社交機會。我們相信，這種對社區的承諾有助於我們努力吸引和留住員工。
監管
我們受到聯邦和州監管機構的全面監管。以下是對適用於我們業務的GSE的重要州和聯邦法規以及其他要求的描述。以下描述參照所討論的法律和法規全文進行了完整的限定。？在第1A項中。風險因素，見“-我們的保險子公司受到全面的國家保險法規和其他要求的約束，我們可能無法滿足這些要求。” and “—立法、行政和法規的改變和解釋可能會影響我們的業務.”
國家法規
國家保險監管及我國保險子公司概況
我們和我們的保險子公司受到各個州保險部門的全面監管，這些州的保險部門獲得了辦理業務的許可。各州的保險法有所不同，但通常賦予機構或官員廣泛的監督權，以檢查保險公司，執行規則或行使自由裁量權，幾乎影響到保險業務的每一個重要方面。這些規定主要是為了保障投保人，而不是為了投資者的利益。
保險條例除其他事項外，涉及公司辦理業務的許可、索賠處理、再保險要求、保費費率和提供給客户的保單表格、財務報表、定期報告、允許的投資以及遵守與盈餘、股息和其他旨在確保向投保人履行義務的償付能力措施有關的財務標準。
我們的保險子公司的保險費率和保單表格通常在它們獲得業務許可的每個州都受到監管。這些規例旨在保障投保人免受過高、不足或不公平的歧視，並鼓勵保險市場的競爭。在我們的保險子公司獲得許可的大多數州，保險費率和保單表格必須向州保險監管機構提交，在某些州，還必須在使用之前獲得批准。
在按揭保險方面，保險費率可能會根據按揭保險人的虧損經驗、開支和未來預測，以精算理據釐定。此外，各州可能會根據不同客户是否“處境相似”來評估向他們收取的費率，也可能在評估抵押保險公司收取的保費費率時，評估抵押貸款保險業的一般違約經驗。在許多州，提交的表格允許在一定範圍內偏離提交的利率，以考慮與所保險的信用相關的各種因素。
至於所有權保險，保險費率和保單表格必須向州保險監管機構提交，在某些州，還必須在使用之前獲得批准。保單表格需要批准，以確保承保範圍和例外情況符合國家保險規定。待批准的保險費率通常必須有精算數據或保險費率對公司財務影響的研究提供支持。2017年9月，紐約州金融服務部(DFS)發佈了11項NYCRR 228(“第208條”)，對紐約州的產權保險營銷做法、費用和交易相關費用進行了監管。第208條限制或禁止書目承銷商和代理商向消費者收取某些與書目和結案相關的費用，第208條包含有關營銷費用的嚴格規定，旨在限制或阻止書目行業的某些營銷行為。雖然第208條
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第一部分項目1.業務
除了目前最嚴格的圖書營銷法規之一，其他一些州也對此類活動施加了類似的限制，要麼是通過專門針對圖書營銷的法規，要麼是通過更廣泛的州保險反誘因和反回扣法律。弧度結算服務公司和弧度產權保險公司已經調整了交易費用、營銷做法和費用，以符合第208號法規和其他類似的州法律。
每家保險子公司均應其所在國的保險監管機構以及其獲得業務許可的其他司法管轄區的保險監管機構的要求，向這些保險監管機構和NAIC提交各種文件，包括根據SAP編制的季度和年度財務報表。此外，我們的保險子公司要接受保險監管機構對其住所州以及其獲得業務許可的每個州的審查。
瑞安集團是一家保險控股公司，我們的抵押保險子公司和產權保險公司都屬於保險控股公司制。我們必須遵守賓夕法尼亞州和俄亥俄州的保險控股公司法，因為我們所有的抵押保險子公司都在賓夕法尼亞州註冊，弧度所有權保險在俄亥俄州註冊。這些保險控股公司法對Radian Group、我們的保險子公司和附屬公司之間的某些交易進行了監管。賓夕法尼亞州和俄亥俄州的控股公司法還管轄某些涉及Radian Group普通股的交易，包括構成Radian Group的“控制權變更”以及因此而構成對其保險子公司的“控制權變更”的交易。具體地説，任何人不得直接或間接尋求獲得Radian Group或其任何抵押保險子公司的“控制權”，除非此人在向賓夕法尼亞州保險部提交聲明和其他文件後獲得事先批准，如果控制權變更涉及Radian Group或Radian Title Insurance，則事先獲得俄亥俄州保險部的批准。根據賓夕法尼亞州和俄亥俄州的保險法，“控制”的定義是寬泛的，“如果任何人直接或間接擁有、控制、擁有投票權或持有代表賓夕法尼亞州或俄亥俄州註冊保險公司控股公司10%或更多有投票權證券的委託書，就被推定為存在”。該法規進一步將“控制”定義為“直接或間接擁有指導或導致”保險公司管理層和政策方向的權力。
此外，我們或我們的附屬公司與我們的保險子公司之間或我們的保險子公司之間的重大交易都受某些條件的約束，包括它們是“公平合理的”。這些條件一般適用於控制我們或我們的保險子公司的所有人，或與我們或我們的保險子公司處於共同控制之下的所有人。除非賓夕法尼亞州保險部或俄亥俄州保險部(視情況而定)提前30天發出通知，並在30天內不反對交易，否則我們或我們的附屬公司與我們的保險子公司之間可能不會進行某些交易。
截至2021年12月31日，我們的兩家主要抵押貸款保險公司是：
弧度保證-Radian Guaranty是我們的主要抵押保險公司，是Radian Group的直接全資子公司。Radian Guaranty是我們目前唯一有資格為GSE貸款提供首次損失抵押保險的抵押保險公司。它是一家單一險種保險公司，受某些州的法律限制，只能承保第一留置權住房抵押擔保保險。Radian Guaranty有權在所有50個州、哥倫比亞特區和關島承保抵押擔保保險(或在抵押擔保保險沒有具體授權的州，抵押擔保保險是監管抵押擔保保險的適用保險類別)。
弧度再保險-Radian再保險公司是Radian集團的直接全資子公司，是賓夕法尼亞州的一家持牌信用保險公司。我們已經使用Radian再保險公司參與了房利美和房地美開發的信用風險轉移計劃，因此，Radian再保險公司目前通過這些計劃為GSE貸款提供抵押信用風險保險。見“按揭-按揭保險產品-其他按揭保險產品-GSE信用風險轉移“有關這些程序的詳細信息.
我們還有以下抵押保險子公司：Radian Insurance，Radian Group的直接全資子公司，承保金融危機前承保的少量二次留置權抵押貸款風險；Radian Mortgage AsInsurance，Radian Group的直接全資子公司，截至2021年12月31日沒有RIF。
作為我們產權服務業務的一部分，我們通過我們於2018年3月收購的Radian Title Insurance提供產權保險。Radian Title Insurance是一家在俄亥俄州註冊的產權保險承保人和結算服務公司，獲得在41個州和哥倫比亞特區發行產權保險單的許可。Radian Title Insurance是Radian Group的間接子公司，由Radian Title Services Inc.全資擁有。
抵押貸款保險資本金要求和股息
根據州保險法規，Radian Guaranty必須保持最低盈餘水平，在某些州，法定RBC要求基於淨RIF相對於法定資本或風險資本的最大比率。最常見的法定RBC要求是，抵押保險人的風險與資本之比不得超過25比1，而在某些其他RBC州，Radian Guaranty必須滿足MPP要求。截至2021年12月31日，Radian Guaranty的風險與資本比率為11.1比1，Radian Guaranty符合所有適用的法定RBC要求。有關法定資本要求的更多信息，包括NAIC正在考慮的對示範法案中包括的抵押貸款保險人的最低資本和盈餘要求的潛在變化，請參閲綜合財務報表附註16。示範法案和新資本框架的最終結果仍然不確定，包括
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第一部分項目1.業務
要求的形式，以及如何實施和可能強制執行這些要求。見“第1A項。風險因素-我們的保險子公司受到全面的國家保險法規和其他要求的約束，我們可能無法滿足這些要求。.”
根據賓夕法尼亞州的保險法，除非賓夕法尼亞州保險局批准從其他來源支付股息或其他分配，否則股息和其他普通分配只能從保險公司的正未分配盈餘中支付。截至2021年12月31日，Radian Guaranty的未分配盈餘餘額為負5.628億美元，主要是因為抵押擔保保險公司需要建立和維護應急準備金，如下所述。因此，未經賓夕法尼亞州保險部門事先批准，Radian Guaranty不能支付股息或其他普通分配。
在法定申報方面，按揭保險公司每年須預留相當於賺取保費50%的應急儲備。應急儲備金是為防範災難性損失而設立的儲備金，它基本上限制了按揭保險公司的股息和其他普通分配，因為這些金額在10年內不能轉為盈餘，除非損失率超過35%，在這種情況下，超過35%的金額可以在某些情況下釋放。
鑑於Radian Guaranty的負未分配盈餘和持續需要預留應急準備金，我們預計Radian Guaranty在未來幾年不會被允許根據適用的保險法向Radian Group支付普通股息。然而，根據賓夕法尼亞州的保險法，保險公司可以要求支付非常分配，但須得到賓夕法尼亞州保險局的批准。有關意外準備金要求和法定股息限制的更多信息，請參見合併財務報表附註16，以及有關近年來從我們的保險子公司支付的資本分配以及2022年2月批准Radian Guaranty向Radian Group返還5億美元資本的更多信息。
產權保險資本金要求和股息
弧度業權保險需要保留法定保費準備金(“SPR”)，按收取的毛保費的百分比計算。SPR要求由每個州設定，最常見的是7%。然後根據發行時間表收回SPR，該時間表在20年內攤銷。除了SPR，Radian Title Insurance還需要定期審查某些財務業績比率，它所在的州可以根據這些比率的結果對Radian Title Insurance實施資本金要求。
根據俄亥俄州的保險法，除非俄亥俄州保險部批准從其他來源支付股息或其他普通分配，否則只能從保險公司的正未分配盈餘中支付股息和其他普通分配。雖然所有向股東建議的股息和分配必須在支付前向俄亥俄州保險部提交，但如果俄亥俄州註冊的保險公司有正的未分配盈餘，該保險公司可以在任何12個月期間支付股息或其他分配，總額小於或等於以下兩者中的較大者：(I)上一年年底法定投保人盈餘的10%或(Ii)上一年法定淨收入的10%，這兩種情況均無需俄亥俄州保險部事先批准。截至2021年12月31日，Radian Title Insurance的未分配盈餘為負，為1380萬美元，因此，在沒有俄亥俄州保險部事先批准的情況下，它無法支付股息或其他普通分配。
其他服務
除我們的保險子公司外，我們的某些其他子公司還受到它們開展業務的州的監管和監督，包括要求它們在開展業務的州獲得許可和/或註冊。
我們通過紅鐘開展的房地產經紀業務在所有50個州和哥倫比亞特區提供服務，紅鐘及其在每個州的指定經紀人必須持有許可證，並根據其開展業務所在州的適用許可法律和行政法規開展經紀業務。作為一家持牌房地產經紀公司，Red Bell通過與這些多重上市服務提供商(“MLS”)簽訂協議，從多個上市服務機構(“MLS”)接收住宅房地產信息。根據這些協議的條款，Red Bell用於經紀房地產交易並提供估值產品和服務。這些MLS協議包括對通過這些協議獲得的MLS信息的允許使用進行限制，並對房地產經紀公司的業務施加要求，以維持繼續接收MLS信息的資格。如果這些協議終止，或者紅鐘公司無法獲得這些信息，可能會對紅鐘公司開展業務的能力產生負面影響。
Radian Mortgage Capital LLC(“RMC”)是Radian Group的間接全資附屬公司，成立的目的是探索機會，利用我們的行業知識和客户關係，機會主義地擴大我們聚合、管理和分配抵押貸款信用風險的渠道，包括潛在地購買住宅抵押貸款和發行住宅抵押貸款支持證券。RMC尚未開展業務，但已在14個州獲得牌照，並定位於在全國範圍內購買和持有住房抵押貸款。見“第1A項。風險因素-在現有業務範圍內發展現有業務、追求新業務或新產品和服務的投資使我們面臨額外的風險和不確定因素。“
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第一部分項目1.業務
Radian Lender Services LLC為貸款人提供第三方承銷和貸款處理服務。該實體及其提供合同承銷和貸款處理服務的員工有資格根據在所有50個州和哥倫比亞特區進行承銷的安全法案以及符合45個州和哥倫比亞特區的貸款處理要求來提供這些服務。參見“聯邦法規-安全法案”。
Radian結算服務公司及其子公司提供所有權和第三方託管服務，這些實體需要在其經營業務的司法管轄區持有許可證。所有權保險代理和第三方託管許可主要由提供服務的州監管，許可和註冊通常在每個州的保險部門的管轄範圍內。Radian Setting Services作為一家居民產權保險代理機構在賓夕法尼亞州註冊和獲得許可，並與其子公司一起在另外43個州獲得許可。
Radian Value Services LLC是一家評估管理公司，在所有50個州和哥倫比亞特區都有許可證，支持紅鐘公司提供的某些評估服務。房地產評估管理法規因州而異，但一般賦予機構或官員廣泛的監督權，以檢查公司和執行規則。雖然這些業務通常受州政府監管，但多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)規定了各州必須實施的關於評估管理公司註冊和監管的最低要求。大多數州的立法都是以評估研究所為評估管理公司的登記和監督制定的示範立法為基礎的。
信息安全
DFS發佈的網絡安全法規名為“Part 500”，於2017年3月1日生效，適用於所有根據紐約銀行、保險和金融服務法(New York Banking，Insurance and Financial Services Law)許可的金融機構和保險公司，包括Radian Guaranty和我們的某些其他子公司。條例要求涵蓋的實體除其他事項外：建立網絡安全計劃；採用書面網絡安全政策；指定負責實施、監督和執行網絡安全計劃和政策的首席信息安全官；制定政策和程序，確保第三方可訪問或持有的信息系統和非公開信息的安全，以及保護信息系統的機密性、完整性和可用性的各種其他要求。同樣在2017年，NAIC發佈了一部保險數據安全示範法，該法律仿照第500部分，有幾個州已經採納。該示範法聲明的用意是，如果承保保險公司遵守第500部分，它也將符合NAIC保險數據安全示範法。
隱私
加利福尼亞州頒佈了加州消費者隱私法案(CCPA)，該法案於2020年生效，適用於任何在加州開展業務並符合一定門檻要求的公司。我們認為Radian Group及其某些附屬公司可能被視為CCPA涵蓋的業務。
CCPA為收集、出售或披露加州消費者個人信息的覆蓋企業創建了一個新的隱私框架。受CCPA約束的公司必須建立程序，使其能夠遵守加州消費者的數據隱私權，包括披露實體的隱私做法，並在規定的時間範圍內迴應消費者的請求。CCPA為數據泄露(包括法定或實際損害賠償)提供了私人訴權，併為其他違規行為提供了加州總檢察長的公共執法。
2020年11月3日，加州選民通過了一項名為第24號提案的投票倡議，該提案創建了一部名為加州隱私權法案(CPRA)的新隱私法。CPRA旨在加強CCPA為加州消費者創造的某些隱私保護。儘管CPRA的大部分條款要到2023年1月1日才會生效，但CPRA是一部廣泛的隱私法，將為覆蓋的實體創造額外的合規義務。
我們已經制定了政策和程序，以遵守CCPA。除了加州，其他州已經開始推進新的隱私法規，聯邦監管機構已經提出了聯邦隱私立法草案，所有這些法規在一定程度上都可能對覆蓋實體施加額外的合規義務，而不是目前有效的義務，可能會影響我們的業務或客户的業務。這些其他法律計劃最早在2023年1月生效。
聯邦法規
CARE法案
自疫情爆發以來，政府採取了一系列措施來實施旨在幫助受新冠肺炎病毒影響的個人和企業的計劃，其中包括2020年3月27日頒佈的CARE法案。CARE法案為擁有某些聯邦或GSE支持的抵押貸款的住房抵押貸款人提供了臨時止贖和驅逐禁令。在多次延長後，GSE暫停獨户房地產自有(REO)驅逐的禁令於2021年9月30日到期。GSE對大多數單户家庭止贖的暫停也是
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第一部分項目1.業務
在2021年12月31日到期之前多次延長，這是CFPB實施的止贖暫停的到期日。
此外，根據CARE法案，應聯邦支持的抵押貸款借款人的請求，這些借款人證明與疫情有關的財務困難，抵押貸款服務商被要求向這些借款人提供最多180天的抵押貸款寬限，如果要求，可以額外延長180天，而不需要借款人確認他們的困難。CARE法案沒有規定最初必須提供180天寬限的結束日期。根據“CARE法案”，各聯邦機構延長了12個月的允許忍耐期，這一期限的長短因機構和所涉抵押貸款類型的不同而有所不同。例如，對於那些截至2021年2月28日在活躍的新冠肺炎相關忍耐計劃的借款人，GSE將允許的忍耐期從12個月延長到18個月。
兩家政府資助企業已宣佈，在寬免計劃結束時，業主可能無須一次過償還他們已扣減或暫停的按揭還款，但他們可能有資格獲得其按揭服務公司提供的多個不同選擇，包括還款計劃、恢復正常還款或透過修改調低每月供款額。有關CARE法案對GSE、貸款服務商和我們的PMIER財務要求的潛在影響的更多信息，請參見第1A項。風險因素，見“-Radian Guaranty可能無法保持其在GSE的資格狀態，支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性,” “—一般説來，GSE在美國房地產市場的特許經營、商業慣例或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響,” and “—我們的業務在一定程度上依賴於有效和可靠的貸款服務。.”
GSE對抵押保險資格的要求
作為傳統按揭貸款的最大購買者，因此也是私人按揭保險的主要受益者，政府資助企業施加資格要求，私人按揭保險人必須滿足這些要求，才能獲準為政府資助企業購買的貸款提供保險。PMIER最初於2015年12月31日生效，旨在確保核準保險公司擁有足夠的財務和運營能力，在各種市場條件下充當GSE的強大對手方。該報告內容全面，幾乎涵蓋私營政府一般企業貸款按揭保險人的業務和運作的方方面面，包括內部風險管理和質素控制、政府一般企業與核準保險人的關係，以及核準保險人的財政狀況。PMIER包含與我們抵押保險業務的開展和運營相關的廣泛要求，包括索賠處理、減少損失、文件保留、承保、質量控制、報告和監測等領域的運營要求。Radian Guaranty目前是PMIERs下的一家經批准的抵押貸款保險公司。
PMIER的財務要求要求抵押保險公司的可用資產達到或超過其最低要求資產。PMIER的財務要求包括提高違約貸款的財務要求，以及履行違約可能性較高和/或某些信用特徵(如較高的LTV和較低的FICO信用評分)的貸款。關於違約貸款，PMIER認識到，由於聯邦應急管理局宣佈的重大災難而成為不良貸款的貸款通常在事件結束後治癒的可能性更高，因此應用與災難相關的資本費用來降低這些貸款的最低要求資產係數。
2020年，為應對新冠肺炎疫情，政府支持企業發佈了於2020年6月30日生效的指導方針(“國家緊急指導方針”)，其中包括通過了“新冠肺炎修正案”，在全國範圍內對某些不良貸款(我們稱之為新冠肺炎違約貸款)徵收與災害相關的資本金。這些不良貸款包括：(I)發生在新冠肺炎危機期間的初始未付款，或(Ii)受為應對與新冠肺炎相關的財務困難而授予的容忍計劃的不良貸款(根據新冠肺炎修正案，假設任何在新冠肺炎危機期間發生初始未付款的貸款都必須遵守容忍計劃)，其條款與政府支持企業提供的容忍計劃的條款實質上一致。
根據新冠肺炎修正案，災害相關資本費用適用三個日曆月，從貸款成為不良貸款(即錯過兩個月付款)開始，如果時間更長，則適用於為應對與新冠肺炎相關的財務困難而授予的容忍計劃、償還計劃或貸款修改試驗期。在2020年12月延長一次後，新冠肺炎危機期於2021年3月31日到期。因此，自2021年4月1日起，災難相關資本金收費不再適用於所有新違約，而只適用於受新冠肺炎容忍計劃約束的新違約，無論容忍計劃是在新冠肺炎危機期到期之前還是之後簽訂的。
只要這些新冠肺炎違約貸款仍在新冠肺炎容忍計劃、償還計劃或貸款修改試用期內，災難相關資本費用將繼續適用於這些貸款。此外，如果國家緊急準則和新冠肺炎修正案被終止，那麼災害相關資本費用將根據PMIERS關於由於聯邦應急管理局宣佈的重大災難而成為不良貸款的條款適用於違約貸款，只要這些條款仍然適用於財產所在的州。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源--抵押。”
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第一部分項目1.業務
除了對違約貸款和某些履約貸款的財務要求增加外，PMIERS的財務要求還對某些可用資產授予的信貸施加了限制。例如，PMIER將抵押貸款保險人發行的盈餘票據的貸款額限制在最低要求資產的9%。此外，PMIER禁止Radian Guaranty從事某些活動，如為聯屬公司發起或提供服務的貸款提供保險(某些情況除外)，並要求Radian Guaranty在採取許多行動之前事先徵得GSE的同意，這些行動可能包括(除其他外)簽訂各種公司間協議、解決與客户的減損糾紛以及分擔風險。
GSE根據PMIER擁有重大酌情權，並可隨時修訂PMIER，儘管GSE已傳達，對於重大變化，包括影響最低所需資產的大規模重大變化，他們通常會在生效日期前180天發出書面通知，並在敲定擬議變化之前與私人抵押貸款保險人就建議的變化進行討論和評論。PMIERs的最新大規模修訂於2019年3月31日生效，PMIERs於2020年6月進一步更新，專門針對新冠肺炎大流行。
政府資助機構日後可能會尋求修訂PMIERS 2.0，使該等機構的財務要求與環境保護基金對政府資助機構的資本要求保持一致。ECF於2020年12月敲定，但此後公開提出了進一步的潛在變化，並正在接受FHFA的評估。請參閲“—住房金融改革和政府支持企業的商業慣例“，瞭解有關ECF的更多信息。
作為我們資本和風險管理活動的一部分，包括根據PMIERS的財務要求管理Radian Guaranty的資本狀況，我們通過第三方配額份額和超額損失再保險安排，包括通過使用保險掛鈎票據交易的資本市場來分配風險。根據PMIERS的財務要求，我們從這些風險分配交易中獲得的初始和持續信貸受到GSE的定期審查，並可能受到ECF的影響，ECF於2020年12月敲定，為GSE自身的信用風險轉移活動提供較少的信貸。
見“第1A項。風險因素-Radian Guaranty可能無法保持其在GSE的資格狀態，支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性.”
住房金融改革與GSE的經營實踐
立法改革
聯邦政府通過聯邦住房金融管理局(FHFA)和政府支持企業(GSE)、聯邦住房管理局(FHA)和退伍軍人管理局(VA)等機構的參與，在美國住房金融體系中發揮着重要作用。GSE的章程不能在聯邦立法之外改變，通常禁止它們在沒有某些形式的信用增強的情況下購買低首付抵押貸款，其中最常見的形式是私人抵押貸款保險。
自2008年9月FHFA被任命為GSE的監管人以來，人們提出了一系列改革美國住房金融市場的立法建議，包括GSE改革的建議，從一些主張幾乎完全私有化和取消GSE角色的建議，到支持聯邦角色與私人資本相結合的體系的建議。雖然有很多立法建議經過辯論，並偶爾通過各種立法程序推進，但沒有任何改革建議進入深入立法階段。因此，大多數與住房金融體系相關的改革行動都是通過監管行動在行政上進行的。
行政改革
政府的行政部門(“行政部門”)通常通過其部門和監管機構提供對美國住房金融未來的看法，包括未來戰略方向和重點領域的目標。因此，政府的更迭可能會顯著改變美國住房金融的戰略方向。
雖然許多部門或機構以某種方式影響住房金融，但最突出和最直接影響的是聯邦住房金融局、住房和城市發展部、美國財政部和CFPB。2021年6月，在最高法院裁定聯邦住房金融局的董事可由總統除其他原因外移除後，拜登總統刪除了特朗普總統任命的聯邦住房金融局董事，並任命桑德拉·湯普森為聯邦住房金融局的代理董事。自擔任聯邦住房金融局代理董事以來，湯普森採取了一系列行動，扭轉了前聯邦住房金融局領導層的主要重點，即通過提高政府資助企業的整體資本金水平和降低它們的信用風險狀況，為政府資助企業退出託管做好準備。相比之下，在代理董事·湯普森(Alipay Thompson)的領導下，聯邦住房金融局一直專注於提高抵押貸款的可及性和可負擔性，特別是對中低收入借款人和服務不足的社區，此外還確保GSE的安全和穩健。最高法院的裁決規定，聯邦住房金融局的董事可以被總統無故撤職，這使得聯邦住房金融局的方向及其對政府資助企業的監管受到選舉和當時執政政府的政治傾向的影響的可能性比以前更大。
優先股購買協議。根據PSPA的條款，財政部目前擁有GSE的優先股，因此對GSE的命運和方向具有重大影響。在12月之前。
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第一部分項目1.業務
2017年PSPA修正案允許每個GSE保留30億美元的資本儲備，PSPA要求GSE將所有利潤全部上繳財政部。2019年9月，財政部和FHFA進一步修訂了PSPA，暫停了季度“淨值清掃”，並允許GSE集體建立高達450億美元的資本公積金。2021年1月，在管理層變動之前，PSPA再次修訂，允許GSE根據ECF繼續保留資本，最高可達新修訂的GSE資本要求中規定的金額，如下所述。
作為PSPA 2021年1月修正案的一部分，特朗普任命的財政部領導層和FHFA還同意，GSE必須將其收購風險較高的單户抵押貸款，特別是包括收購具有兩個或兩個以上較高風險特徵(即LTV大於90%，債務收入比大於45%，FICO信用評分低於680)的投資者貸款和單户抵押貸款限制在當時的當前水平。2021年1月的PSPA修正案進一步限制了GSE可能購買的貸款質量，將GSE的購買限制為符合QM定義的貸款等列舉類型。2021年9月，拜登任命財政部領導層，聯邦住房金融局(FHFA)暫停了2021年1月PSPA修正案中規定的對GSE購買被認為風險更高的貸款的限制。
企業資本框架。整個2020年，在特朗普任命的領導下，FHFA提出了某些舉措，為GSE制定新的資本和流動性要求，這被視為未來解除GSE託管的關鍵。2020年12月，FHFA敲定了針對GSE的新ECF，並提出了新的流動性要求。
與先前版本的ECF相比，ECF於2020年敲定：(I)大幅提高GSE的資本要求；(Ii)減少為GSE提供的用於信用風險轉移交易的資本信貸，這是過去幾年GSE資本和風險管理策略的重要組成部分；以及(Iii)減少為GSE提供的私人按揭保險貸款的整體資本減免。
2020年12月，FHFA還對GSE提出了新的流動性要求，其中包括基於現金流的新要求以及長期流動性和資金要求。流動性要求原計劃於2021年9月生效，但到目前為止還沒有被採納。在代理董事·湯普森的領導下，FHFA評估了2020年敲定的ECF是否有進一步的變化，並在2021年9月提出了一些變化，這些變化的效果將是降低GSE的總資本金要求，包括對信用風險轉移給予更大的信任。2021年12月，FHFA還發布了一項擬議的規則，要求GSE向FHFA提交年度資本計劃，並向FHFA提供某些資本活動的提前通知。
ECF和擬議的新流動性要求可能會極大地改變政府支持企業的業務做法和運營。無論最終採用何種形式，GSE都可能需要解決與財務、承銷、風險管理、交易對手和運營領域相關的許多考慮因素，以符合ECF的新資本金要求和擬議的流動性要求，這可能會對傳統抵押貸款市場產生實質性影響，並可能對我們與GSE的業務產生實質性影響。
可獲得性和可負擔性。拜登政府提出了一項住房計劃，重點是：(I)增加獲得可持續住房的機會，並使中低收入借款人更容易負擔得起住房；(Ii)通過發現和消除住房體系中的歧視性或不公平做法，確保住房金融體系的公平；(Iii)增加住房供應，降低成本，提高住房質量，包括通過投資於住房的彈性、能效和可及性；以及(Iv)提供財政援助，幫助美國人購買或租賃安全、優質的住房，包括首付援助。
自2021年6月領導FHFA以來，除了修改PSPA和提出對ECF的修訂外，拜登任命的FHFA領導班子已經進行了改革，以進一步提高抵押貸款的獲取和負擔能力，包括以下行動：
■2021年8月，與住房和城市發展部簽訂諒解備忘錄，合作解決公平住房和公平貸款問題；
■2021年8月，取消了再融資交易50個基點的不利市場手續費；
■2021年10月，將GSE特別再融資計劃的地區收入中位數限制從80%提高到100%，旨在支持中低收入借款人利用低利率環境的能力；以及
■2021年10月，該公司宣佈，從2022年初開始，“桌面評估”將被納入GSE的許多新購買指南中。桌面評估是傳統房屋評估的一種替代方案。
除了這些行動，聯邦住房金融局還要求GSE制定專注於公平住房的三年計劃。
Radian Guaranty和其他私人抵押貸款保險公司一直在與GSE就行業如何支持GSE推進這些目標進行討論。視乎對話的結果，其中一間或兩間政府資助企業可與一間或多間私人按揭保險公司一起或聯同一間或多間私人按揭保險公司，推行進一步的措施，以達致房屋政策目標，這些措施可能需要改變政府資助企業的經營手法，並影響我們的
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第一部分項目1.業務
做生意。見“第1A項。風險因素-一般而言，GSE在美國房地產市場的特許經營、商業實踐或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響。”
新產品。2020年10月，FHFA領導層發佈了一份關於如何考慮和批准新的GSE活動和產品的流程的擬議規則，徵求意見。除其他事項外，擬議的規則將重新定義標準，以確定什麼構成需要事先通知聯邦食品和藥物管理局的新活動，以及確定該活動是否構成需要公開通知和評論的“新產品”，將新產品描述為“聯邦食品和藥物管理局認為值得公開通知和評論遵守[A級GSE‘s]授權法令、安全和健全或公共利益的。“考慮到GSE的規模和市場影響力，這項擬議中的新規則通常被視為重要的，以確保GSE不會以其他方式侵佔可能更適合由私人資本提供服務的領域。
很難預測未來可能會提出哪些類型的新產品和活動，如果適用，也很難預測它們是否會得到FHFA的批准。例如，如果任何現有或未來的信用風險轉移交易和結構取代了主要貸款水平或抵押保險的標準水平，我們承保的抵押保險金額可能會減少，這可能會對我們的特許經營權價值、經營業績和財務狀況產生負面影響。
2018年，房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)分別宣佈推出試點計劃Imagin和EPMI，作為貸款機構獲得信用增強並向GSE出售LTV超過80%的貸款的替代方式。這些由投資者支付的抵押貸款保險計劃由每個GSE通過不遵守PMIER的實體直接購買，具有許多與私人抵押貸款保險相同的特徵，是向個人貸款人提供的傳統私人抵押貸款保險產品的替代方案。這些計劃經歷了有限的銷量，並於2021年6月因新業務而停止，儘管它們未來可以重新啟動。此外，關於新產品的擬議規則規定，它打算適用於任何未來的試點計劃，因此，尚不清楚新規則中提議的相同標準和程序是否也適用於現有的試點項目，如Imagin和EPMI，如果它們重新啟動的話。
新冠肺炎。除了上面討論的問題，政府資助企業的未來可能會繼續受到正在進行的新冠肺炎大流行的影響。鑑於新冠肺炎疫情，聯邦住房金融局調整了對GSE的監管，以確保GSE能夠支持受疫情影響的借款人，並保護住房金融體系的持續運作。
為了應對這一流行病，聯邦住房金融局和政府支持企業暫時停止了所有喪失抵押品贖回權和驅逐行為；暫時實行了抵押貸款忍耐；暫時簡化了評估、就業核查和貸款關閉流程，以解決社會疏遠和居家訂單在抵押貸款發放過程中造成的摩擦；對忍耐貸款的服務商預付款義務實施了4個月的限制；從2020年6月30日起通過了對PMIER的“新冠肺炎修正案”；並規定新冠肺炎忍耐的貸款將留在抵押貸款支持證券池中。為了幫助退出新冠肺炎忍耐計劃的借款人，GSE還提供瞭解決預付付款的選項，其中包括延期付款、借款人償還計劃和貸款修改。GSE已經更新了關於特定於新冠肺炎相關忍耐選項的服務商指南，包括借款人是否有資格享受這些計劃。
2021年6月，中國商品期貨交易委員會發布了一項修訂第X條的最終規則，該規則為服務商提供了一種選擇，即根據對與新冠肺炎相關的困難的人不完整的減損申請的評估，向借款人提供某些簡化的貸款修改選項。該規則還針對新冠肺炎忍耐計劃接近尾聲的借款人提出了臨時服務商溝通要求。
隨着形勢的不斷髮展，聯邦住房金融局和政府支持企業在應對新冠肺炎問題上的行動或潛在的不作為，可能會繼續對住房金融體系的整體運作產生重大影響。在第1A項中。風險因素，見“-一般説來，GSE在美國房地產市場的特許經營、商業慣例或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響“和 “-我們的按揭保險業務面對激烈的競爭。”
HUD/FHA
私人抵押貸款保險與聯邦住房管理局的單一家庭抵押貸款保險計劃爭奪可保險抵押貸款市場的份額，包括在貸款限額、定價、信用指導方針、我們的保單條款和減少損失實踐的基礎上。
自金融危機以來，私人抵押貸款保險業提高了其在可保低首付市場的份額，主要原因是：(I)私人抵押貸款保險公司財務實力的提高；(Ii)旨在與FHA計劃和執行競爭的新產品、定價交付工具和營銷努力的開發；(Iii)FHA定價的提高；(Iv)美國政府尋求對FHA批准的與FHA承保貸款相關的貸款人進行法律補救；以及(V)聯邦住房管理局的各種政策變化，包括全面取消借款人支付的私人按揭保險仍然存在的保費取消條款。
如上所述，拜登政府一直在採取行動，以推進其宣稱的目標，即增加中低收入借款人獲得負擔得起的抵押貸款的機會。在這方面，拜登政府可能會選擇降低FHA的年度或預付保費和/或取消FHA的貸款終身保費要求
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第一部分項目1.業務
有保險的貸款。目前尚不確定FHA是否以及何時可能改變其定價，以及此次降價可能採取何種形式；然而，與通過擁有私人抵押貸款保險的GSE執行相比，FHA定價的任何變化都將改善FHA的執行，可能會對我們的NIW交易量產生負面影響。
正如上一次在2021年11月報道的那樣，FHA的相互抵押保險(MMI)基金2021財年的綜合資本比率為8.03%，高於FHA要求維持的2%的比率。雖然這將表明FHA降低定價的可能性可能更大，但疫情對FHA的保險投資組合產生了重大負面影響，包括嚴重拖欠貸款的總比例大幅上升，使得FHA未來可能採取的任何定價行動更加難以預測。
此外，2019年，住房和城市發展部(HUD)與司法部(DoJ)發佈了一份諒解備忘錄(MOU)，就執行虛假申報法(FCA)的流程以及修訂2020年1月1日生效的年度和貸款級別證書提供了指導。諒解備忘錄規定，被指控違反FCA的行為將主要通過住房和城市發展部的行政訴訟解決，只有在某些情況下才會提交司法部。儘管我們不認為諒解備忘錄對與FHA有業務往來的貸款機構產生了重大影響，但它可能會使FHA對那些此前因擔心美國司法部尋求針對FHA貸款機構的法律補救措施而減少與FHA業務的貸款機構更具吸引力。
“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)
多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)要求幾個監管機構進行重大的規則制定，以實施其條款。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)設立了CFPB，根據聯邦法律監管提供和提供消費金融產品和服務，包括住宅抵押貸款，並將權力移交給CFPB，以執行許多現有的與消費者相關的聯邦法律，包括貸款真實性法案(Truth In Lending Act)和RESPA。
根據多德-弗蘭克法案，私人抵押貸款保險公司的最重要條款包括償還抵押貸款條款(“償還能力規則”)的能力，包括QM規則(定義見下文)中規定的相關安全港、證券化風險保留條款以及根據真實貸款法和RESPA擴大的抵押貸款服務要求。
合資格按揭規定-償還要求的能力
償還能力規則要求抵押貸款人做出合理和善意的決定，即在貸款完成時，消費者有合理的償還貸款的能力。多德-弗蘭克法案規定，如果貸款具有某些符合合格抵押貸款定義的低風險特徵，債權人可以推定借款人將有能力償還貸款(“QM規則”)。這一QM推定通常是可推翻的，然而，被認為風險最低的貸款被授予與借款人償還貸款能力有關的責任的避風港(“QM避風港”)。
在實施質量管理規則時，CFPB為貸款建立了嚴格的承保和產品特徵要求，以被視為合格抵押(“原始質量管理定義”)，包括借款人在貸款生效後的債務與收入比率不超過43%。作為最初的QM定義的一部分，CFPB還為GSE設立了一項特別豁免，通常被稱為“QM補丁”，允許任何符合GSE承銷和產品功能要求的貸款被視為合格抵押貸款，即QM，無論貸款的債務收入比是否超過43%。
2020年12月，CFPB最終確定了QM的兩個新定義。其中一個新的質量管理定義(“新的一般質量管理定義”)旨在用一種新的基於定價的質量管理方法取代原來的質量管理定義中以承保為重點的方法，包括43%的債務收入比限制。根據新的一般質量管理定義，某些承保考慮事項將被保留，但如果貸款定價不高於平均最優惠報價利率(“APOR”)2.25%，則通常獲得質量管理地位。定價為比Apor高出1.5%或以下的貸款受QM避風港的約束，而所有其他QM貸款將獲得一般可推翻的推定，即貸款符合償還能力標準。
另外，CFPB為第一留置權、固定利率貸款創建了另一個新的質量管理定義(“經驗質量管理”)，這些貸款在36個月的調整期內符合某些業績要求，並保留在貸款機構的投資組合中，直到調整期結束。這兩個新的質量管理定義都於2021年3月1日生效。新的通用QM定義最初的強制性合規日期為2021年7月1日，在此之後，原有的QM定義和QM補丁將不再適用。2021年4月，CFPB發佈了一項新規則，將新一般QM定義的強制性合規截止日期推遲到2022年10月1日，從而將原始QM定義和QM補丁保留到2022年10月1日。
2021年4月8日，GSE宣佈，對於在2021年7月1日或之後收到的貸款申請，他們將只購買符合新的一般QM定義的貸款。因此，儘管CFPB已將新的一般QM定義的強制性合規日期推遲到2022年10月1日，但對於在2021年7月1日或之後收到申請的GSE收購的貸款，QM補丁實際上僅限於滿足新的一般QM定義的貸款。與那些根據QM補丁獲得QM指定的貸款相比，GSE的這一決定減少了原本被指定為QM的貸款數量，儘管不是實質性的。
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第一部分項目1.業務
QM規則要求，在成交時或成交前支付的積分和費用不得超過總貸款金額的3%，對於低於114,847美元的貸款金額，規定更高的積分和費用門檻。借款人在貸款結束時或之前支付的任何抵押保險保費必須適用於3%的點數和費用計算，除非此類保費超過FHA預付保費金額，並可按比例自動退還。對於與FHA保費相關的點數和費用沒有類似的限制，因此FHA對於較小的餘額貸款具有市場優勢，因為3%的上限更容易達到。
多德-弗蘭克法案還賦予FHA、VA和USDA靈活性，可以為其保險擔保計劃建立自己的合格抵押貸款定義。聯邦住房管理局(FHA)和退伍軍人管理局(VA)都創建了自己的合格抵押貸款定義，這與CFPB最初的QM定義和新的一般QM定義都不同。例如，FHA的QM安全港定義目前適用於定價為Apor或低於Apor的貸款加上115個基點和FHA的年度抵押貸款保險費率之和，這實際上比新的一般QM定義下采用的QM安全港更寬。與CFPB最初的QM定義和適用於GSE購買的貸款的新的一般QM定義相比，這些合格抵押貸款的替代定義對貸款人和抵押貸款持有人更有利，這可能會推動這些機構的業務，並對我們的抵押貸款保險業務產生負面影響。
有關CFPB建議的新通用質量管理定義及其可能給我們帶來的風險的更多信息，請參見“項目1A”。風險因素-抵押貸款發放量的減少可能會導致我們開展新的抵押貸款保險業務和開展抵押貸款業務的機會減少。”
合格住宅抵押法規-證券化風險保留要求
多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)要求證券化公司保留與其轉讓、出售或轉讓的抵押貸款相關的至少5%的信用風險，除非抵押貸款是合格住宅抵押貸款(QRM)或由FHA或另一家聯邦機構承保(“QRM規則”)。根據適用的聯邦法規，合格抵押貸款通常被定義為符合CFPB質量管理規則(CFPB‘s QM Rule)規定的合格抵押貸款要求的抵押貸款。由於美國政府向GSE提供資本支持，GSE目前在託管期間符合多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)擬議的風險保留要求，因此向GSE提供貸款的賣家目前不受上述風險保留要求的約束。這意味着，根據QRM規則，證券化公司將不需要根據QRM規則保留風險，這些貸款由GSE在託管期間擔保。
QRM規則要求實施該規則的機構不遲於其生效日期後四年(即2018年12月)審查QRM定義，此後每五年審查一次，並允許每個機構隨時請求審查該定義。2019年12月20日，美國貨幣監理署、美聯儲理事會、聯邦存款保險公司、美國證券交易委員會、聯邦住房金融局和住房和城市發展部宣佈開始審查QRM規則。2021年12月，在完成這項審查後，這些機構公佈了這項審查的結果，並決定目前不建議對合格住宅抵押貸款的定義進行任何修改。
其他
多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)在美國財政部內設立了聯邦保險辦公室(FIO)。雖然保險業監督辦公室對保險業務沒有一般的監管或監管機構，但該辦公室的董事(Standard Chartered Bank)履行着與保險有關的各種職能，例如擔任金融穩定監督委員會(Financial Stability Supervisor Council)的無投票權成員。很難預測立法者或其他執行機構是否會在FHFA之外尋求制定和實施抵押貸款保險業的聯邦標準。任何偏離當前國家監管體系的做法都可能極大地改變合規負擔，並可能影響我們的財務狀況。
此外，多德-弗蘭克法案第1473條規定了各州應實施的關於評估管理公司(“AMC”)註冊和監管的最低要求，包括弧度評估服務。2015年，六個聯邦監管機構(貨幣監理署、聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)、聯邦存款保險公司(FDIC)、國家信用合作社管理局(National Credit Union Administration)、CFPB和FHFA)批准了最終規則，為AMC的州註冊和監管制定了聯邦最低要求。
所有接受州註冊的資產管理公司(包括Radian估值服務公司)必須滿足某些最低標準，包括要求：(I)建立和遵守旨在確保資產管理公司只聘用具備勝任完成特定評估任務所需的適當教育、專業知識和經驗的評估師的流程和控制，以及(Ii)建立和遵守合理設計的流程和控制，以確保資產管理公司根據適用的評估獨立性標準和法規開展其評估管理服務。
RESPA
與聯邦監管的抵押貸款的發起或再融資相關的結算服務提供商受RESPA和法規X的約束。根據多德-弗蘭克法案，實施和執行RESPA的權力移交給CFPB。RESPA授權CFPB、美國司法部、州總檢察長和州保險專員提起民事執法行動，並規定刑事處罰和私人訴權。
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第一部分項目1.業務
就RESPA而言，RADIAN附屬公司提供的抵押保險、產權保險和其他產品和服務被視為結算服務。RESPA第8條的反轉介費和反回扣條款一般規定，除其他事項外，結算服務提供商不得支付或接受與推薦結算服務或分享這些服務的費用相關的任何有價值的東西。RESPA還禁止要求使用關聯公司提供結算服務，並要求在使用關聯公司提供結算服務時披露某些信息。除了抵押保險，我們還通過我們的HomeGenius業務向我們的客户提供一系列服務，包括房地產、估價、混合評估、產權和成交服務，其中許多服務被視為RESPA的結算服務，因此，必須遵守RESPA的反轉介費、反回扣和所需使用條款。
過去，我們和其他抵押貸款保險公司曾面臨訴訟，指控其中包括，我們的專屬再保險安排構成了根據RESPA向抵押貸款機構支付的非法款項。我們還受到訴訟，指控我們的聯營抵押保險和合同承保服務違反了RESPA。此外，我們和其他抵押貸款保險公司一直受到州和聯邦政府機構(包括CFPB)的詢問和調查要求，要求提供與自保再保險相關的信息。
2013年4月，我們與CFPB達成和解，結束了對Radian Guaranty的調查，沒有發現任何不當行為。作為和解協議的一部分，Radian Guaranty支付了民事罰款，並同意在截至2023年的10年內，不會簽訂任何新的自保再保險協議，也不會根據任何現有的自保再保險協議對任何新貸款進行再保險。2015年6月，Radian Guaranty與明尼蘇達州商務部執行了一項同意令，解決了明尼蘇達州商務部有關明尼蘇達州涉及抵押貸款保險的自保再保險安排的懸而未決的調查，沒有發現任何不當行為。作為同意令的一部分，Radian Guaranty支付了民事罰款，並同意在2025年6月之前不會達成新的自保再保險安排。自2007年以來，我們沒有簽訂任何新的專屬自保再保險安排。此外，根據“私人按揭保險計劃”，政府資助企業禁止私人按揭保險公司訂立專屬自保保險安排。
房主援助計劃
“2021年美國救援計劃法案”(American Rescue Plan Act of 2021年)授權為房主援助基金提供約99億美元的資金，用於“防止房主抵押貸款拖欠、違約、喪失抵押品贖回權、公用事業或家庭能源服務的損失，以及2020年1月21日之後經歷財務困難的房主的流離失所。”自這項立法頒佈以來，財政部已經發布了關於這一計劃的指導意見，並宣佈了各州的預期撥款，每個州、哥倫比亞特區和波多黎各的法定最低要求為5000萬美元。根據財政部發布的指導意見，這些資金的合格用途可能包括抵押貸款支付援助、與忍耐期、拖欠或違約有關的住房費用援助、促進抵押貸款利息減免、援助保險支付(包括抵押保險、公用事業和税收支付)等。見“住房金融改革和政府支持企業的商業實踐”行政改革--新冠肺炎“以上是關於努力支持受疫情影響的借款人的更多信息。
《安全法案》
外管局法案及其對應的州法律規定，抵押貸款發起人必須在其運營所在州的州機構獲得許可，和/或在全國抵押貸款許可系統和登記處(“登記處”)註冊。登記處是由州銀行監管者會議和美國住宅抵押貸款監管者協會建立的數據庫，跟蹤貸款發起人的許可證和資格要求。除其他事項外，該數據庫的建立是為了支持每個州對抵押貸款發起人的許可。
作為這一許可和登記過程的一部分，貸款發起人如果是存款機構以外的機構或其某些子公司的僱員，在每種情況下都受聯邦銀行機構的監管，一般必須根據從事貸款發放活動的每個州頒佈的《外管局法案》準則發放許可證，並在登記處登記。此外，大多數州將承銷和貸款處理定義為在持牌抵押貸款發起人的監督下履行的文書和行政職責。提供我們的合同承銷和貸款處理服務的實體及其員工在所有50個州和哥倫比亞特區的承銷均符合SAFE法案，在45個州和哥倫比亞特區的貸款處理也符合SAFE法案。
取消按揭保險
“自置居所津貼”就“自置居所津貼”所界定的“住宅按揭交易”，對借款人支付的私人按揭保險施加若干取消及終止規定，並要求借款人就其在法律下的權利作出若干披露。具體地説，如果某些條件得到滿足，自置居所協議規定，一旦抵押貸款的本金餘額根據貸款的初始攤銷時間表首次預定達到房屋原值的80%，或根據實際付款達到房屋原值的80%，則大多數貸款的私人抵押貸款保險可以應借款人的要求取消。
此外，在某些條件得到滿足的情況下，高保局規定，一旦抵押貸款的本金餘額首次被安排在以下時間，大多數貸款的私人抵押保險將受到服務機構發起的自動終止的約束。
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第一部分項目1.業務
根據貸款的初始攤銷時間表，達到房屋原始價值的78%(或者，如果貸款在那一天不是現款，則在貸款變成現款的日期)。自置居所計劃進一步規定，大部分貸款的私人按揭保險須在貸款分期還款期的中點(或如貸款在該日不是現期，則在貸款變為現期之日)之後最終終止。
HPA還為終止與“高風險”貸款有關的私人抵押貸款保險制定了特別規則。HPA沒有定義“高風險”貸款，但對於符合GSE貸款限額的貸款，則留給GSE來決定，而對於任何其他貸款，則留給貸款人來決定。對於超出符合貸款限額的“高風險”貸款，只要滿足某些條件，一旦根據貸款的初始攤銷時間表，一旦抵押貸款的本金餘額首次計劃達到房屋原始價值的77%，服務機構就被要求啟動終止。服務機構有義務核實貸款滿足終止借款人支付的私人抵押貸款保險的所有HPA要求的日期，並迅速指示私人抵押貸款保險公司終止承保範圍。
雖然自置居所津貼並沒有規定，但政府資助企業的指引目前亦規定，當符合某些條件時，借款人可要求取消大部分貸款的借款人自付按揭保險，而根據房屋的現值，貸款人的按揭成數為：75%或以下，或80%或以下，視乎貸款的調味性及其他因素而定。GSE未來可能會改變這些指導方針，包括擴大他們的抵押貸款保險取消要求，這可能會對我們的業務產生負面影響。在第1A項中。風險因素，見“-一般説來，GSE在美國房地產市場的特許經營、商業慣例或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響.” and “—我們的按揭保險業務面臨激烈的競爭。”
公平信用報告法(FCRA)
FCRA對允許使用信用報告信息和在使用信用報告中的信息時必須向消費者披露的信息施加了限制。聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)的一些工作人員解釋稱，FCRA要求抵押貸款保險公司在抵押貸款保險申請被拒絕或根據消費者信用報告中包含的全部或部分信息收取更高保費的情況下，向消費者發出“不利行動”通知。
隱私和信息安全--1999年“格拉姆-利奇-布萊利法案”(“GLBA”)和其他監管要求
作為我們業務的一部分，我們和我們的某些子公司維護着大量的機密信息，包括關於消費者和我們員工的非公開個人信息。我們和我們的客户受到各種隱私和信息安全法律法規的約束。GLBA對金融機構提出了隱私要求，包括保護和維護消費者的非公開個人信息和記錄的義務，以及對此類信息的重新使用的限制。GLBA由州保險監管機構和聯邦監管機構執行。
此外，許多州已經制定了隱私和數據安全法，在GLBA之外規定了合規義務，例如：要求在安全漏洞導致有合理理由相信未經授權的人可能獲取消費者非公開個人信息的情況下發出通知；對消費者個人信息的銷售和使用施加額外限制；賦予消費者訪問和刪除其個人信息的新權利；以及為數據泄露行為設定新的私人訴權。參見“-國家法規-隱私”。
聯邦和州機構加大了對與隱私、數據安全和網絡安全相關的合規義務的關注。CFPB、貨幣監理署和非政府監管機構，如金融業監管局(FINRA)宣佈了新的合規措施和執法努力，旨在監測和監管個人消費者數據的保護，包括以下方面：金融產品和服務的開發和交付；承保；抵押貸款服務；信用報告；數字支付系統；以及供應商管理。有關DFS的網絡安全法規和加州消費者隱私法案的信息，請參閲上面“-州法規”下的“-信息安全”和“-隱私”。
公平借貸和公平服務
聯邦“公平住房法”是1968年“民權法案”的一部分，該法規定，業務包括從事住宅房地產相關交易的任何人：(1)在被禁止的基礎上歧視任何人與住房有關的貸款活動，或(2)任何人因被禁止的基礎而在向任何人出售或租賃住房“或提供與此相關的服務或設施”方面歧視任何人，均屬違法。
同樣，“平等信貸機會法”和B條例規定，債權人在消費者或商業信貸交易的任何方面，在禁止的基礎上，在信貸交易的任何方面歧視申請人，或向申請人或潛在的申請人作出任何口頭或書面陳述，以阻止合理的人在禁止的基礎上提出或尋求申請，均屬違法。
這些法律旨在解決貸款和其他住房相關活動中的歧視問題，禁止故意或表面中立的政策或做法產生“不同影響”的歧視；即在被禁止的基礎上不成比例地排斥人或加重人的負擔，而不需要證明是故意的歧視。
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第一部分項目1.業務
2020年9月，HUD發佈了最終規則(2020規則)，修改了證明不同影響索賠的要求。2021年6月，HUD發佈了一份擬議規則制定(NPRM)的通知，提議廢除其2020年的規則，該規則被批評為更難提出不同的影響索賠，並恢復HUD先前對不同的影響規則的解釋。為此，拜登政府表示，它打算將重點放在歧視性和不公平的住房做法上。
作為支持住宅房地產交易以及抵押貸款生產和融資過程的產品和服務的提供商，公平貸款和服務法律可能會影響我們交付或進行產品和服務的方式，包括響應客户要求。
按揭保險税額扣除
2006年，國會頒佈了私人抵押貸款保險減税政策，以促進住房擁有率。這項扣除是臨時制定的，已於2011年底到期。自2011年以來，私人抵押貸款保險税收減免已經延長了六次，最近一次是針對截至2021年12月31日支付的保險費。很難預測未來是否會延長扣除額。
聯邦消費者保護法
由於我們目前和未來潛在的某些業務活動是針對消費者的，或者影響其他人向消費者提供的房地產和抵押貸款相關服務，我們可能會受到多項聯邦消費者保護法的約束，包括可能更直接適用於我們的法律。除本法規部分其他部分討論的法律法規外，這些法律還可能包括：
■“貸款法”和“Z條例”，要求披露抵押貸款成本和對消費者的其他通知；
■“平等信貸機會法”和“B條例”，禁止在信貸發放中基於年齡、種族和其他特徵的歧視；
■“公平住房法”，禁止在購買住房、獲得抵押貸款或其他與住房有關的活動方面基於種族、性別、民族血統和其他特徵的歧視；
■“公平收債行為法”，規範收債通信和其他活動；
■禁止不公平、欺騙性或濫用行為或做法，禁止與消費者就消費金融產品或服務進行交易或提供消費金融產品或服務的不公平、欺騙性或濫用行為或做法；
■CAN-Spam Act，規範商業和營銷電子郵件，包括收件人讓發件人停止發送電子郵件的權利；以及
■“電話消費者保護法”對某些與營銷有關的電話、短信和傳真進行了規範和限制。
我們還可能被要求遵守與這些聯邦消費者保護法類似的州法律，這些法律在一定程度上適用於我們的企業。
巴塞爾協議III
在過去數十年，巴塞爾銀行監管委員會(下稱“巴塞爾委員會”)為評估銀行的資本充足要求(“巴塞爾III”)確立了國際基準。這些基準包括與住宅貸款和證券化活動相關的資本標準，以及對私人抵押貸款保險公司來説重要的是，這些貸款的抵押貸款保險的資本處理。然後，美國銀行業監管機構通過制定規則來解釋和實施這些基準。
2013年7月，美國銀行業監管機構頒佈了被稱為“美國巴塞爾III規則”的規定，以實施巴塞爾框架的重要內容。除其他外，美國巴塞爾III規則還修訂和加強了美國銀行機構基於風險的一般資本金規則。如今，美國巴塞爾III規則對一到四户住宅物業擔保的貸款賦予了風險權重。一般來説，根據今天實施的美國巴塞爾III規則，明確的政府擔保(FHA/VA/USDA)獲得0%的風險權重，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)相關貸款獲得20%的風險權重。由一至四個家庭住宅物業的第一留置權擔保的非政府相關抵押貸款敞口，如果是謹慎承保的，並按照原始條款履行，將獲得50%的風險權重。所有其他1比4的家庭住房抵押貸款都被賦予了100%的風險權重。
2014年12月，巴塞爾委員會發布了對巴塞爾III進行進一步修訂的建議。該委員會建議調整住宅抵押貸款敞口的風險權重，將LTV比率和借款人償還抵押貸款的能力考慮在內，這是巴塞爾III之前沒有考慮的。提議的LTV比率沒有考慮任何信用增強，包括私人抵押貸款保險，但在2015年3月，美國銀行業監管機構澄清，根據美國巴塞爾III規則，LTV比率的計算可以考慮信用增強，如私人抵押貸款保險。在2015年3月，美國銀行業監管機構澄清，根據美國巴塞爾III規則，計算LTV比率可以考慮信用增強，如私人抵押貸款保險
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第一部分項目1.業務
確定貸款是否按照審慎的承保標準發放，以獲得優先50%的風險權重。該提案的評議期於2015年3月結束，2015年12月，巴塞爾委員會發布了第二份提案，保留了最初草案中的LTV條款，但沒有涉及借款人償還抵押貸款的能力的條款(“2015年巴塞爾委員會提案”)。2015年巴塞爾委員會提案的評議期於2016年3月結束。到目前為止，聯邦監管機構還沒有通過或實施任何新的法規，包括基於這些提案，更新或修改美國巴塞爾協議III的規則。
巴塞爾委員會關於巴塞爾III的修訂和最終建議於2017年12月公佈(“2017巴塞爾委員會III建議”)，其中包括最終確定的住宅抵押貸款敞口的風險加權準則。這些規則承認主權政府(如FHA、VA、USDA和Ginnie Mae)提供的擔保抵消了資本金要求，導致風險權重為0%。儘管2017年巴塞爾委員會III的建議包括考慮LTV比率，包括第三方私人抵押貸款保險和GSE提供的信用增強對LTV比率的影響，但第三方私人抵押貸款保險和GSE提供的信用增強將具有比明確政府擔保的產品更高的風險權重，從而使私人抵押貸款保險擔保的貸款處於不利地位。目前尚不清楚美國是否會根據2017年巴塞爾III委員會的最新建議提出或敲定新的指導方針。
第1A項。風險因素
風險因素指數
項目頁面
與新冠肺炎大流行相關的風險
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與監管事項有關的風險
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與我們的抵押貸款和抵押貸款業務相關的風險
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與經濟環境有關的風險
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與流動性和融資相關的風險
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與信息技術和網絡安全相關的風險
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一般與我們和我們的子公司有關的風險
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與新冠肺炎大流行相關的風險
新冠肺炎疫情對我們造成了不利影響，未來可能再次對我們的業務、運營業績或財務狀況產生不利影響。
新冠肺炎疫情的爆發造成了一段時期的嚴重經濟混亂、高失業率、金融市場的波動和混亂，需要住房金融體系和房地產市場進行調整。隨着疫情的發展，有關疫情的範圍、嚴重程度和持續時間及其對經濟的影響的不確定性繼續存在，很難預測新冠肺炎大流行對我們業務的最終影響。
2020年，為了應對疫情，我們籌集了額外的資金，使我們的業務符合GSE宣佈的臨時發起和服務指南，並通過過渡到在家工作的虛擬勞動力模式(某些基本活動除外)啟動了我們的業務連續性計劃。此外，由於新冠肺炎疫情及其對經濟的影響，包括失業率大幅上升和政府支持企業實施抵押貸款容忍計劃，我們在2020年經歷了新違約率的大幅增加，這導致我們的損失準備金大幅增加，並對我們的運營業績產生了負面影響。如果我們在未來一段時間內再次經歷因大流行而導致的違約增加，我們的損失準備金可能會再次增加，這將對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。
新冠肺炎疫情可能會再次以各種方式影響我們的業務，包括以下幾個方面，我們將在本報告的其餘風險因素中對這些方面進行進一步描述：
■我們可能被要求根據PMIERS針對新冠肺炎相關違約保持更多資本金，在這種情況下，弧度集團可能會選擇或被要求向弧度擔保提供額外資本，以繼續遵守PMIERS的財務要求；
■作為新冠肺炎相關救助計劃的結果，我們預計，與疫情相關的違約如果不能治癒，可能會在我們的違約貸款庫存中保留很長一段時間，潛在地導致這些貸款的索賠水平和索賠嚴重程度更高，最終導致索賠；
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第I部第1A項風險因素
■我們進入再保險和資本市場的機會可能有限，我們進入這些市場的條件可能會受到負面影響；
■針對新冠肺炎疫情，政府支持企業的業務做法發生了變化，主要目標是支持受疫情影響的借款人，並保護住房金融體系的持續運作。為了應對持續的流行病，聯邦住房金融局和政府支持企業可能會繼續採取影響住房金融體系的行動。由於傳統按揭保險是這個制度的重要組成部分，這些行動已經並可能繼續對我們的按揭保險業務和表現產生重大影響；以及
■金融市場的波動可能會影響我們投資組合的表現，並可能增加我們無法實現投資目標的風險。
雖然我們不確定新冠肺炎大流行對商業和經濟影響的最終規模或持續時間，但它們對我們企業的長期影響將取決於其他因素：大流行的範圍、演變和持續時間；感染病毒的嚴重程度和人數以及抗病毒治療和疫苗的廣泛可獲得性，特別是在發現新的新冠肺炎毒株的情況下；大流行的更廣泛的經濟影響，以及政府和其他第三方限制日常生活和商業運營的措施的範圍和持續時間；支持經濟刺激努力的影響。以及實施的政府和政府支持企業項目，以幫助經歷新冠肺炎相關困難的借款人，包括寬容計劃。由於新冠肺炎疫情對美國乃至全球經濟，尤其是對美國住房、房地產和住房金融市場造成前所未有的、不斷演變的社會和經濟影響，因此，有關我們的業務、業務前景、經營業績和財務狀況的最終影響存在重大不確定性，我們對此類影響的估計或預測可能存在重大錯誤。
與監管事項有關的風險
Radian Guaranty可能無法維持其在GSE的資格地位，支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性。
為了有資格承保GSE購買的貸款，Radian Guaranty等抵押保險公司必須滿足GSE的資格要求，即PMIER。私營按揭保險公司業績報告書內容全面，幾乎涵蓋私營按揭保險人業務的方方面面，包括內部風險管理和質素控制、政府一般業務實體與核準保險人的關係，以及核準保險人的財政狀況。此外，PMIER包含與我們的抵押保險業務運營相關的要求，包括在索賠處理、減少損失、文件保留、承保、質量控制、報告和監測等領域的廣泛運營要求。這些廣泛的運營要求導致了額外的費用，需要管理層和員工花費大量的時間和精力。如果Radian Guaranty無法滿足PMIER中規定的要求(包括下面討論的財務要求)，GSE可以限制其與其開展某些類型的業務或採取行動，包括不購買Radian Guaranty擔保的貸款。
PMIER包括納入基於風險的框架的財務要求，該框架要求抵押保險人的可用資產達到或超過其最低要求資產。PMIERS的財務要求包括增加對違約貸款的財務要求，以及執行違約可能性更高和/或某些信用特徵(如較高的LTV和較低的FICO信用評分)的貸款。Radian Guaranty繼續遵守PMIERS財務要求的能力可能受到以下因素的影響，其中包括：(I)我們NIW的數量和產品組合；(Ii)影響我們抵押保險組合表現的因素，包括新的違約和提前還款的水平；(Iii)對於現有違約，這些現有違約的老化程度，以及它們是否受到並繼續接受抵押貸款容忍計劃，以及我們因新的或現有的違約而蒙受的最終損失；(Iv)申請(V)我們根據PMIERS財務要求為我們的第三方再保險交易獲得的信貸金額(這取決於GSE的初步和持續審查)；以及(Vi)PMIERs可能的修訂或更新。如果我們的業務組合包括更多受PMIER增加的財務要求約束的貸款，我們可能會根據與某些貸款相關的增加的財務要求，限制我們願意為某些產品承保的業務類型和業務量。這可能會減少我們寫的NIW金額，這可能會減少我們未來的收入。
由於新冠肺炎疫情及其從2020年3月開始對經濟的影響，2020年新增違約大幅增加，這些違約基本上都與為應對新冠肺炎疫情而實施的抵押貸款容忍計劃所涉貸款違約有關。與流行病相關的新違約的總量導致Radian Guaranty的最低所需資產相應大幅增加，這從2020年開始對Radian Guaranty的PMIERs緩衝產生了負面影響。自那以後，Radian Guaranty的最低要求資產一直在減少，因為經濟一直在復甦，新的違約率基本上恢復到大流行之前的水平，許多與大流行相關的違約貸款已經治癒。然而，與大流行前相比，Radian的最低要求資產仍然較高，Radian Guaranty現在和將來需要維持的最低要求資產的金額將取決於違約的數量、時間和期限，包括那些參與抵押貸款容忍計劃的違約貸款。反過來，這將取決於大流行的範圍、嚴重程度、演變和持續時間，其對經濟的影響，包括失業和房價，以及當前和任何未來的有效性。
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第I部第1A項風險因素
政府和GSE計劃向房主提供經濟和個人救濟以及長期援助，所有這些都可能對借款人支付抵押貸款的能力產生影響，如果他們已經進入忍耐或其他救濟計劃，在忍耐期到期後恢復還款的能力可能會受到影響。有關為經歷與疫情相關的財務困難的借款人提供的忍耐計劃的信息，請參閲“項目1.商業-法規-聯邦法規-CARE法案”和“項目1.業務-法規-聯邦法規-抵押保險資格的GSE要求”(Item 1.Business-Regular-Federal Regular-GSE Requirements for Mortgage Insurance Quality)。
對於由於“聯邦應急管理局宣佈的重大災難”事件(包括參加抵押貸款容忍計劃)而成為不良貸款的貸款，PMIER對最低所需資產係數適用0.30倍。這有效地將這些貸款的最低要求資產額度降低了70%。根據GSE發佈的國家緊急指導方針，PMIER進行了修改，使與災害相關的資本金費用適用於全國範圍內所有受新冠肺炎容忍計劃約束的不良貸款。有關災害相關資本費用的應用的更多信息，請參閲“項目1.業務法規-聯邦法規-GSE抵押保險資格要求”。
災難相關資本費用的應用大幅降低了弧度擔保針對新冠肺炎違約貸款所需持有的最低必需資產總額。雖然我們預計災難相關資本費用的應用將繼續大幅降低Radian Guaranty受新冠肺炎容忍計劃約束的貸款所需的最低資產，但Radian Guaranty目前從災難相關資本費用中獲得的好處預計將隨着時間的推移而減少。如果政府支持企業終止根據其國家應急指南發佈的對PMIER的“新冠肺炎修正案”，這一福利的減少可能會加速。
隨着災難相關資本費用的好處減少，或者如果現有和未來的新違約大幅增加Radian Guaranty的最低所需資產，我們可能被要求或以其他方式選擇：(I)向Radian Guaranty出資；(Ii)改變我們對我們的新投資的策略；或(Iii)通過再保險或其他方式尋求額外的資本救濟，這些可能無法按照可接受的條款或GSE批准的條款獲得。
GSE可以隨時修改PMIER，並擁有廣泛的自由裁量權來解釋PMIER，這可能會影響Radian Guaranty可用資產和/或最低要求資產的計算。對PMIERs的最新大規模修訂於2019年3月31日生效，PMIERs進一步更新，作為國家緊急情況指南下《新冠肺炎修正案》的一部分。我們預期GSE未來會繼續更新PMIER，包括潛在地將PMIERS 2.0的財務要求與ECF下對GSE增加的資本金要求和/或對GSE的擬議新流動資金要求相一致，以使PMIERS 2.0的財務要求與ECF下對GSE增加的資本金要求和/或對GSE的擬議新流動資金要求保持一致。有關ECF和擬議的GSE流動性要求的更多信息，請參閲“項目1.業務-監管-聯邦監管-GSE對抵押保險資格的要求”和“項目1.業務-監管-聯邦監管-住房金融改革和GSE的業務實踐”。
如果Radian Guaranty需要額外的資本支持才能保持這種合規性，遵守PMIERS財務要求可能會影響我們控股公司的流動性。為此目的，Radian Group可能需要向Radian Guaranty提供多少資本尚不確定，但可能數額很大，在極端經濟情況下，可能會耗盡Radian Group的可用流動性。見“-弧度集團的流動性來源可能不足以為其義務提供資金“此外，如果Radian Guaranty變得資本緊張，Radian Guaranty可能更難向Radian Group返還資本，這將加劇Radian Group可能需要向Radian Guaranty作出的貢獻對Radian Group的負面流動性影響，並留下更少的流動性來滿足Radian Group的其他義務。根據弧度集團使用的流動資金數額，我們可能被要求(或可能決定)通過招致額外債務、發行額外股本或出售資產來尋求額外資本，如果我們根本不能這樣做的話，我們可能無法以優惠的條款做到這一點。
PMIER禁止Radian Guaranty從事某些活動，如為聯屬公司發起或提供服務的貸款提供保險(某些情況除外)，並要求Radian Guaranty在採取許多行動之前事先徵得GSE的同意，這些行動可能包括(除其他外)簽訂某些公司間協議、解決與客户的減損糾紛和分擔風險。這些限制可能會禁止或推遲Radian Guaranty採取對其或Radian Group有利的某些行動。
儘管我們預計Radian Guaranty將保留其在GSE的資格地位，並繼續遵守PMIERS的財務要求，包括未來可能更新的要求，但我們不能保證這種情況會發生。失去Radian Guaranty在GSE的資格地位將對我們抵押業務的特許經營價值和我們未來的前景產生直接和重大的不利影響，並對我們未來的運營業績和財務狀況產生重大負面影響。
我們的保險子公司受到全面的國家保險法規和其他要求的約束，這是我們可能達不到的。
我們和我們的保險子公司受到其註冊地或獲得業務許可的州的保險監管機構的全面、詳細的監管。這些規例主要是為保障我們的保險投保人而非為我們的投資者而設。保險法因州而異，但通常賦予廣泛的監督權來檢查保險公司，執行規則或行使自由裁量權，幾乎影響到
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第I部第1A項風險因素
保險業務的每一個重要方面，包括撤銷或限制保險公司承保新業務的能力。
除其他事項外，國家保險監管機構對我們的保險子公司提出了各種資本金要求。我們抵押保險子公司的國家保險資本要求包括風險與資本比率、其他基於風險的資本衡量標準和盈餘要求，這些要求可能會限制我們的抵押保險子公司承保的保險金額或我們的保險子公司向Radian Group分配資本的能力。同樣，我們的產權保險子公司必須保持法定的保費準備金，這些準備金因州而異，並須定期審查某些財務業績比率，其結果可能導致其持牌州的額外資本金要求。有關現有監管要求以及NAIC多年來一直在審查的示範法案下資本和盈餘要求的潛在變化的更多信息，請參見“項目1.業務監管-州監管”。
除其他事項外，我們未能維持按揭保險及業權保險附屬公司的足夠資本水平，可能會導致各保險監管當局作出幹預，從而對我們的業務、業務前景及財政狀況造成重大和不利的影響。此外，如果Radian Guaranty不符合適用的州保險要求，GSE和我們的抵押貸款客户可能決定不與Radian Guaranty開展新業務(或可能降低當前業務水平)或對Radian Guaranty施加限制。如果我們被禁止在一個或多個州承保新業務，或限制我們可以承保的新業務數量，我們抵押貸款保險業務的特許經營權價值可能會大幅下降。有關法定盈餘和其他國家保險要求的更多信息，請參閲“第7項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源--抵押”，以及合併財務報表附註16。
按揭保險業在定價方面一向競爭激烈。我們的按揭保險子公司的保費費率和保單表格通常在它們獲得業務牌照的每個州都受到監管。這些規例旨在保障投保人免受費率過高、不足或不公平歧視的不利影響，並鼓勵保險市場的公平競爭。我們可能會就我們的按揭保險費率和保單表格接受監管機構的查詢或審查。同樣，我們的產權保險業務也受到運營所在州適用州機構的廣泛費率監管。鑑於我們保險子公司的費率受到嚴格監管，如果我們的費率被認為不合規或受到調查，如果新的費率和保單表格沒有按要求獲得批准，或者如果我們無法及時合規地迴應競爭對手的定價行動和客户的要求，我們可能會失去商機，無法成功實施我們的業務戰略。
一般而言，GSE在美國房地產市場的特許經營、商業實踐或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響。
我們目前的業務結構高度依賴政府資助企業，因為政府資助企業是我們大多數抵押貸款保單的主要受益者。GSE業務實踐的改變可能會對我們的業務和財務業績產生負面影響，GSE可以獨立行動，也可以通過其監管機構FHFA實施。可能影響我們業務的潛在變化示例包括但不限於：
■按揭保險人成為並保持政府一般企業認可合資格保險人的資格要求；
■購買抵押貸款的承銷標準；
■可能導致其獲得的抵押貸款數量減少的政策或要求；
■他們獲得的抵押貸款的國家合規性貸款限額；
■他們要求的抵押貸款保險水平；
■在達到法律規定的取消門檻之前，可以取消抵押保險覆蓋的條件；
■承保貸款的按揭保險單的總保單須包括的條款，包括對我們減輕違約按揭損失的能力的限制；
■政府資助企業對需要抵押保險的貸款收取的貸款水平價格調整或擔保費的金額，這往往會導致借款人的成本更高；以及
■政府支持企業對抵押貸款機構選擇提供保險的抵押保險公司的影響程度。
此外，針對新冠肺炎疫情，政府支持企業的業務做法已經改變，主要是為了支持受疫情影響的借款人，並保護住房金融體系的持續運作。隨着新冠肺炎疫情的持續發展，聯邦住房金融局和政府支持企業應對新冠肺炎的行動或潛在的不作為可能繼續對住房金融體系的整體運作產生重大影響。因為傳統的抵押貸款保險是這一體系的重要組成部分，因為我們的業務依賴於住房金融的健康發展。
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第I部第1A項風險因素
尤其是金融系統和房地產市場，這些行動已經並可能繼續影響我們的業務運營和業績。
住宅住房金融體系的結構未來可能會改變，包括通過全面的住房改革立法。自從FHFA被任命為GSE的監管機構以來，人們提出了一系列改革美國住房金融市場的立法建議。與這些提案一起，關於聯邦政府和私人資本應該在住房金融體系中扮演什麼角色的辯論一直在進行。如果新的立法行動改變了現有的GSE章程，而沒有明確保留私人抵押貸款保險對高LTV貸款的作用，我們的業務可能會受到不利影響。有關美國住房金融未來的討論，包括未來改革的潛在目標，請參閲“項目1.商業監管-聯邦監管-住房金融改革和GSE的商業實踐”。
2020年12月，FHFA敲定了ECF，該基金為GSE設定了新的增加的資本金要求，FHFA還為GSE提出了新的流動性要求。2021年9月，FHFA提出了對ECF的進一步修訂，目前還不確定這些擬議的修訂是否以及何時可能被納入ECF，以及它們可能採取的形式。有關ECF確立的要求、2021年9月對ECF的擬議修正案以及GSE擬議的新流動性要求的進一步信息，請參閲項目1.商業-監管-聯邦監管-住房金融改革和GSE的商業慣例。綜上所述，遵守ECF增加的資本金要求和擬議的GSE新流動資金要求可能會顯著改變GSE的業務做法和運營，包括可能導致GSE定價增加，以及減少使用信用風險轉移。提高GSE定價可能會使GSE的替代方案(如FHA擔保貸款或私人證券化市場)更具吸引力，這可能會降低GSE的市場地位，並減少可用於私人抵押貸款保險的貸款數量。此外，GSE可能會在未來尋求修改PMIERS的財務要求，包括一旦敲定，可能會與ECF和GSE的流動性要求保持一致。目前尚不確定PMIERs最終是否、何時以及如何進行修訂；然而，為了與ECF保持一致，PMIERs的變化可能包括：(I)提高Radian Guaranty的所需資本水平；(Ii)減少Radian Guaranty從現有或未來的再保險或與保險相關的票據交易中獲得的PMIERs資本減免金額。
GSE過去一直在追求新的產品和活動，未來也可能追求新的業務戰略，包括與私人抵押貸款保險競爭的信用風險轉移交易和結構。2018年，房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)分別推出了試點計劃Imagin和EPMI，作為貸款機構獲得信用增強並向GSE出售LTV超過80%的貸款的替代方式。這些項目於2021年停止，但未來可能會重新啟動。如果這些計劃或任何未來的信用風險轉移交易和結構實質性地取代主要貸款水平或抵押保險的標準水平，我們承保的抵押保險金額可能會減少，這可能會對我們的特許經營價值、經營業績和財務狀況產生負面影響。FHFA之前發佈了一份關於如何考慮和批准新的GSE活動和產品的擬議規則，徵求意見；然而，這項擬議的規則尚未最終敲定。此外，擬議的規則旨在適用於任何未來的試點項目，因此，如果未來重新啟動Imagin和EPMI等試點項目，尚不確定新規則中提議的相同標準和程序是否也適用於這些試點項目。有關Imagin和EPMI的進一步討論以及關於上述擬議規則的更多信息，請參見“項目1.業務監管-聯邦監管-住房金融改革和GSE的商業實踐”。
自2021年6月接管FHFA以來，拜登政府任命的FHFA領導層採取了一些行動，扭轉了之前FHFA領導層的主要重點，即通過提高GSE的整體資本水平和降低它們的信用風險狀況，為GSE退出託管做準備。相比之下，聯邦住房金融局目前的領導層一直專注於提高抵押貸款的可及性和可負擔性，特別是對中低收入借款人和服務不足的社區。Radian Guaranty和其他私人抵押貸款保險公司一直在與GSE就行業如何支持GSE推進這些目標進行討論。此外，為了實現這些政策目標，Radian Guaranty和/或一家或多家抵押貸款保險公司可能會採取其常規業務活動以外的舉措，其成功程度可能基於該舉措在多大程度上提高了抵押貸款的可獲得性和可負擔性，而不是傳統的盈利和回報衡量標準。此外，FHFA還要求GSE準備並提交為期三年的公平住房融資計劃，描述每個GSE在推進住房金融股權方面的計劃努力。行動計劃在最終敲定後，可能包括降低歷史上服務不足的借款人的抵押貸款成本的方法，包括抵押貸款保險成本。為了實施這些計劃或以其他方式支持FHFA關於提高抵押貸款的可及性和可負擔性的任務，GSE可能會開發新的產品和活動，或者以可能需要改變GSE業務做法的方式改變現有政策和做法，包括可能對Radian Guaranty的IIF、運營結果或財務狀況產生負面影響的方式。
儘管我們相信傳統的私人按揭保險將繼續在任何未來的住房融資結構中扮演重要角色，但GSE業務的發展，包括潛在的新聯邦立法、現有法規、規則或法規的變化，或GSE業務做法的變化，降低了GSE用作信用增強的私人抵押保險覆蓋範圍的水平，甚至取消了這一要求，可能會降低我們抵押保險業務的特許經營價值，並對我們的業務前景、經營業績和財務狀況產生重大和不利的影響。
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第I部第1A項風險因素
立法、行政和法規的改變和解釋可能會影響我們的業務。
我們的業務受到許多聯邦和州貸款、保險和消費者法律法規的影響，並可能受到這些法規的影響。有關適用於我們業務的GSE的重要州和聯邦法規以及其他要求的討論，請參閲“項目1.業務法規”。這些法律法規或其解釋或應用方式的變化，以及可能對公司產生更廣泛影響的其他法律法規的變化，都可能對我們的經營業績、財務狀況和業務前景產生不利影響。此外，我們的業務可能會受到新立法或法規的影響，包括目前沒有考慮到的、隨時可能發生的變化。雖然我們已經制定了政策和程序來遵守適用的法律和法規，但許多此類法律和法規都很複雜，無法預測任何審查或調查的最終範圍、持續時間或結果，也無法預測它們對我們或我們參與的行業的影響。
與我們的抵押貸款和抵押貸款業務相關的風險
我們的成功取決於我們評估和管理承保風險的能力；我們收取的保費可能不足以補償我們的損失責任和我們被要求為保險風險持有的資本金額。我們預計未來違約的損失將超過我們在財務報表中預留的金額。
在我們的抵押貸款保險業務中，我們用來確定保費費率的估計和預期是基於我們投保時所做的假設。除其他項目外，我們的按揭保險費率是基於我們對競爭和經濟狀況的預期、我們的資本成本，以及我們在制定我們對我們所承保貸款的信用表現的假設時所考慮的廣泛的其他因素和風險屬性，以及我們預期從我們的保險單中獲得的經濟利益。我們的假設最終可能被證明是不準確的，特別是在市場高度波動和經濟不確定的時期，或者如果法律或GSE的商業實踐發生變化，以與我們的假設不符的方式改變了我們承保的貸款的表現，包括我們預計從此類保險獲得的保費金額。數據不準確或不可靠的風險可能會對我們有效執行關鍵業務操作(如維修、損失管理、外部報告或數據驅動的內部分析)的能力產生不利影響。我們應用的保費結構需要得到州監管機構的批准，這可能會推遲或限制我們提高保費的能力，如果需要進一步提交或批准才能進行定價調整。
如果我們承保的抵押貸款的潛在風險比我們預期的更不利，我們一般不能提高這項有效業務的保費，或取消保險或選擇不續保，以減輕此類不利事態發展的影響。同樣，如果我們針對保險風險所需持有的資本金額比我們在開立保單時所要求持有的金額有所增加，或者如果由於GSE的業務實踐變化或其他原因，我們預期從此類保險中獲得的保費低於預期，我們就不能調整保費。因此，如果我們無法通過其他方式彌補或抵消增加的資本金要求，我們業務的回報可能會低於我們的假設或預期。我們賺取的保費以及這些保費的相關投資收入最終可能被證明不足以補償我們可能遭受的損失，並可能無法提供所需的增加資本的足夠回報。因此，我們的運營結果和財務狀況可能會受到負面影響。
此外，根據行業慣例，我們不會在按揭保險業務中建立準備金，直到我們接到通知，借款人未能在到期時支付至少兩個月的還款。由於我們的抵押貸款保險準備金沒有計入我們預計將在履約(非違約)貸款方面招致的未來損失的影響，因此我們預計在任何期間末將招致的最終損失的義務不會反映在我們的財務報表中，除非存在保費不足的情況。如果預期未來損失和支出的現值超過預期未來保費的現值，並已就適用貸款建立損失準備金，則將計入保費不足準備金。由於未來的違約目前沒有反映在我們的抵押保險損失準備金中，如果我們在未來時期遇到大量新的違約，我們的損失準備金可能會在未來大幅增加，這將對我們的運營業績和財務狀況產生負面影響。
如果我們在建立損失準備金時使用的估計是不正確的，我們可能需要從收入中收取意外費用，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
我們在按揭保險業務中設立損失準備金，以支付未來拖欠貸款索賠的估計費用。設定我們的損失準備金需要管理層對每個潛在損失的可能性、規模和時機做出重大判斷，包括估計我們的減損活動對違約貸款的影響。我們用來建立損失準備金的模型、假設和估計可能被證明是不準確的，特別是在經濟持續低迷或市場波動和經濟不確定時期，比如我們因新冠肺炎疫情而經歷的情況。正因為如此，支付的索賠可能與我們的損失準備金有很大不同，這些準備金可能不足以滿足我們最終必須支付的全部索賠金額。我們損失準備金估計的變化可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。此外，儘管新增違約率基本恢復到大流行前的水平，許多與大流行相關的違約貸款已經治癒，
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第I部第1A項風險因素
我們投保組合中的許多違約貸款仍在新冠肺炎抵押貸款容忍計劃中，預計這些計劃將在不久的將來到期。對聯邦保險的抵押貸款(包括交付給GSE或由GSE購買的抵押貸款)的忍耐允許抵押貸款付款暫停長達18個月，但受某些限制，如忍耐計劃何時啟動。從歷史上看，忍耐計劃降低了我們在受影響貸款上的損失頻率。然而，鑑於新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測仍處於新冠肺炎相關承受能力的貸款違約的可能性。當忍耐結束時，違約貸款是否會得到治癒(包括通過修改)，將取決於當時借款人的經濟狀況。兩家政府支持企業已經為新冠肺炎忍耐計劃結束的借款人推出了具體的貸款解決方案。如果服務機構無法聯繫借款人確定貸款解決方案，忍耐計劃將結束，貸款可能仍處於違約狀態。如果新冠肺炎忍耐計劃中的違約貸款最終導致的索賠數量超出我們的預期，我們可能需要增加損失準備金。
我們預計，與大流行相關的違約如果不能治癒，可能會在我們的違約貸款庫存中保留很長一段時間，導致索賠的可能性更高，最終導致索賠的貸款的索賠嚴重程度更高。看見“—延長貸款保留在違約貸款庫存中的期限可能會增加我們最終需要支付的索賠的嚴重程度。.”
我們投資組合中的部分違約貸款起源於2008年之前的幾年，包括2008年在內，已經違約了很長一段時間。雖然這些貸款通常會被分配更高的損失準備金，因為我們認為它們更有可能導致索賠，但根據歷史趨勢，我們也假設這些貸款中的很大一部分將治癒或不會導致索賠。考慮到這些貸款已經違約了很長一段時間，這些違約貸款的最終治癒率可能會低於我們目前對這一違約清單的治癒估計。
如果我們的損失準備金估計不足，我們可能需要增加準備金，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。
我們的減損活動預計不會像前幾年那樣減少抵押貸款保險損失；減損活動可能會繼續對我們的客户關係產生負面影響。
作為我們索賠管理流程的一部分，我們在收到索賠之前和之後都會尋求減少損失的機會，包括確保索賠有效的流程。在金融危機之後，我們的減損活動，如撤銷、拒絕索賠和索賠削減，大幅增加，以應對在金融危機之前的一段時間內普遍存在的承保不佳、服務商疏忽和其他不遵守我們保單的情況。這些減損活動大大減輕了我們在此期間發放和償還貸款的已支付損失，並導致我們的損失準備金大幅減少。在金融危機之後，抵押貸款承保和服務總體上有所改善，最近幾個時期發起和提供服務的貸款索賠所需的減損活動金額顯著減少。因此，我們未來的減損活動預計不會像金融危機後的幾年那樣減少我們的已支付損失。此外，我們在2014年的總體政策和2020年的總體政策中加入了條款，這些條款通常根據借款人的抵押貸款到期月數提供解除救濟，Radian Guaranty還與房利美就某些貸款簽訂了保理索賠管理協議，該協議使用預先協商的費用因素預先確定了構成損失一部分的承保費用的金額。因此，與過去相比，對於最近主保單承保的貸款和最近的違約，我們進行減損活動的權利通常更有限。
我們的減損活動和索賠做法導致了與某些客户的糾紛，在某些情況下，還損害了我們與客户的關係，導致業務損失。雖然我們已經解決了所有實質性糾紛，但我們的減損活動或索賠行為可能會繼續對我們與客户或潛在客户的關係產生負面影響，這一風險依然存在。此外，如果與我們的客户之間的糾紛得不到解決，可能會導致額外的仲裁或司法程序，這需要大量的法律費用。如果過去或未來的減損活動或索賠做法影響我們的客户關係，我們的競爭地位可能會受到不利影響，導致潛在的業務損失並影響我們的運營業績。
再保險可能無法獲得、負擔得起或不足以保護我們免受損失。
我們使用再保險作為資本和風險管理工具。我們通過第三方配額份額和超額損失再保險安排，以及通過使用抵押貸款保險掛鈎票據交易的資本市場來分散風險。
再保險的可獲得性和成本受到我們無法控制的市場狀況的影響，包括影響投資者對按揭信貸需求的因素。我們不能保證再保險會以我們認為足夠的數額、按我們認為可以接受的費率和條款繼續提供給我們。因此，我們可能被迫承擔額外的再保險費用，或者可能無法按可接受的條款獲得足夠的再保險，這可能會導致我們增加保留的風險額，對我們能夠從我們承保的業務中獲得的回報產生負面影響，並對我們承保未來業務的能力產生不利影響。此外，再保險並不免除我們對投保人的直接責任，因此，如果再保險人不能或不願意履行其對我們的義務，我們仍有責任提出索賠。
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第I部第1A項風險因素
支付給我們的投保人。因此，我們的再保險安排並沒有完全消除我們支付索賠的義務，而且我們承擔了交易對手的信用風險，因為我們無法向再保險人追回應付的金額。
根據PMIERS的財務要求，我們使用再保險來管理Radian Guaranty的資本狀況。除其他好處外，我們的風險分配交易減少了我們所需的資本，包括大幅降低我們在PMIER下所需的最低資產。根據PMIERS的財務要求，我們從這些風險分配交易中獲得的初始和持續信貸受到GSE的定期審查，並可能受到ECF的影響，ECF在2020年12月最終敲定的表格中大幅增加了GSE的資本金要求，併為GSE自身的信用風險轉移活動提供了較少的信貸。儘管FHFA後來在2021年9月提出了對ECF的進一步修訂，包括為風險轉移交易提供更多信貸，但這些擬議的修訂是否以及何時可能納入ECF，以及它們最終可能採取的形式還不確定。見“-一般而言，GSE在美國房地產市場的特許經營、商業實踐或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響。如果GSE未來修改PMIERs，使之與ECF的一種形式保持一致，這種形式的ECF為信用風險轉移交易提供較少的資本減免，這種調整可能會減少Radian Guaranty根據PMIERs獲得的再保險信用，這可能會對我們的風險管理和風險分配戰略方法產生負面影響。
如果我們不能以可接受的條款獲得足夠的再保險，或無法從我們的再保險人那裏收取到期金額，或者如果我們從再保險交易中獲得的PMIERs資本減免較少，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
延長貸款保留在我們的違約貸款庫存中的時間可能會增加我們最終需要支付的索賠的嚴重性。
高級別的默認值和相應的延遲取消抵押品贖回權可能會推遲我們收到索賠的時間，導致貸款在我們的違約貸款庫存中保留的時間增加，因此，索賠的嚴重程度也會增加。一般來説，止贖延遲不會阻止利息的產生或影響貸款的其他費用，除非貸款在這種延遲期間得到治癒，否則一旦最終獲得財產所有權並提出索賠，我們支付的索賠金額可能會包括額外的利息和費用，從而增加索賠的嚴重性。
為了應對新冠肺炎疫情，許多聯邦和州監管機構制定了借款人救濟計劃，包括容忍抵押貸款支付以及暫停取消抵押品贖回權和暫停驅逐，目的是支持借款人度過疫情造成的經濟困難，並允許借款人留在自己的房子裏。在多次延長止贖和驅逐延期後，止贖和驅逐延期現在已經到期；然而，這些延期的存在阻止了根據我們的保單提出索賠所需的程序步驟，從而對2020年和2021年的索賠過程產生了重大影響。此外，當接受新冠肺炎抵押貸款忍耐計劃的貸款達到忍耐期結束時，聯邦法律要求服務商在其貸款被轉給止贖之前，與借款人討論忍耐和減輕損失的選擇，併為借款人提供額外的保護，這進一步延長了這些貸款保持違約狀態的期限。作為新冠肺炎相關救助計劃的結果，與疫情相關的違約如果得不到治癒，可能會在我們的違約貸款庫存中持續很長一段時間，這可能會導致這些貸款的索賠嚴重程度更高，最終導致索賠。更高的索賠嚴重程度將增加我們發生的損失，並可能對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。
如果我們的抵押貸款保險單的有效期縮短，可能會導致我們未來的收入減少。
我們的大多數初級IIF包括我們預計未來將獲得保費的保單，通常是通過每月保費保單，因此，我們賺取的保費中有很大一部分來自於前幾年投保的保險，保費費率往往高於目前市場上的保險費率。這項保險的有效期，我們稱之為持續率，是我們未來收入的一個重要驅動因素，總體持續率較低通常會減少我們未來的收入。因此，抵押貸款保險業務的最終盈利能力受到抵押貸款提前還款速度對我們承保業務組合的影響。
目前的抵押貸款利率與我們的國際金融投資基金的抵押貸款利率相比，以及自貸款發放以來發生的房價升值水平，都會影響借款人再融資的動機，從而影響我們的持續率，當前利率較低，房價升值水平較高，因此對借款人來説，再融資更具吸引力。擁有大量股本的借款人可能能夠在不需要抵押保險的情況下為他們的貸款進行再融資。新冠肺炎疫情的影響，包括政府為應對疫情而採取的刺激措施，已導致利率環境處於歷史低位，再加上近年來發生的房價大幅上漲，導致與高水平再融資活動相關的政策取消增加。與這種高水平的再融資活動相關的保單取消增加降低了我們的持久率，與歷史水平相比，反過來限制了我們的IIF的增長，這是我們預計隨着時間的推移獲得未來保費的主要驅動因素之一。如果我們的按揭保險單的有效期限在很長一段時間內繼續保持在較低水平，或者進一步下降，而且這種下降不能被足夠水平的淨資產所抵消，這可能會導致我們未來的收入進一步減少，特別是我們的經常性保單。
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第I部第1A項風險因素
影響保險有效期的其他因素包括：
■自置居所津貼規定，當借款人的LTV比率達到或預定達到一定水平時，服務商將取消抵押保險，這通常是基於房屋的原始價值，並受各種條件的限制；
■GSE的抵押貸款保險取消指南比HPA適用範圍更廣，也考慮了房屋的現值。例如，如果滿足某些LTV和調料要求，並且借款人有可接受的付款歷史，則借款人可以根據房屋的當前價值要求取消抵押保險。對於兩年至五年的貸款，LTV比率必須為75%或以下，而對於五年以上的貸款，LTV比率必須為80%或以下。有關政府支持企業的指導方針和商業慣例以及它們可能如何改變的更多信息，請參見“-一般説來，GSE在美國房地產市場的特許經營、商業慣例或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響.”
■某些貸款人的信貸政策，這可能會使房主更難為貸款進行再融資；以及
■影響借款人提前還清抵押貸款決定的經濟條件，包括住房市場的強弱，這會影響借款人出售現有住房和找到合適的、負擔得起的新住房的前景。
如果這些或其他因素導致我們的經常性保單(我們預計未來將獲得保費)的有效期縮短，我們未來的收入可能會受到負面影響，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。
我們的委託承保計劃可能會使我們的抵押貸款保險業務受到意想不到的索賠。
在我們的抵押貸款保險業務中，我們允許貸款人使用Radian預先制定的承保準則，為他們發起和承保的住宅抵押貸款獲得抵押保險。一旦我們接受貸款人加入我們的委託承銷計劃，我們通常會根據我們對貸款人遵守我們指定的承銷準則的預期，為該貸款人發起的抵押貸款提供保險。根據該計劃，貸款人可以在我們發現問題之前承諾我們為大量風險狀況不可接受的貸款提供保險，並能夠終止該貸款人委託的承銷授權或追求我們可能享有的其他權利，例如我們撤銷承保範圍或拒絕索賠的權利。
我們的按揭保險業務面臨激烈的競爭。
美國抵押貸款保險業競爭激烈。我們的競爭對手主要包括其他私人抵押貸款保險公司和政府機構，主要是聯邦住房管理局和退伍軍人管理局。
目前，我們與其他有資格為GSE承保業務的私人抵押貸款保險公司展開競爭，主要依據的是價格、承保指導方針、整體服務、客户關係、感知的財務實力(包括比較信用評級)和聲譽。總體服務競爭的基礎除其他外，包括有效和及時地交付產品、對合規審計的反應能力、索賠付款的及時性、客户服務、及時和準確的政策管理、培訓、減少損失的努力以及管理和外地服務的專門知識。我們還相信，我們對客户的服務主張包括我們有能力通過我們的本土業務向客户提供與我們的抵押保險客户相關的服務，並補充我們的抵押保險產品。有關我們的競爭環境(包括定價競爭)的更多信息，請參閲“項目1.業務競爭”。
抵押貸款保險業的定價策略在不斷演變。近年來，抵押貸款保險公司通常已經放棄了主要基於費率卡的定價模式，轉向使用專有的“黑箱”定價框架，這些框架使用一系列申報費率，以允許基於多種貸款、借款人和房地產屬性的公式化、基於風險的定價，這些屬性可能會在某些參數內快速調整。轉向使用這些細粒度的基於風險的定價方法，促成了更加動態的定價環境，更頻繁的定價更改可以快速實施，以及定價透明度的整體降低。因此，在我們觀察到我們的NIW數量發生變化之前，我們可能不會意識到行業中的費率變化。此外，除了黑匣子定價的日益普及外，近年來的行業定價實踐還包括對某些客户更多地使用定製費率計劃，根據該方案，客户可能只在有限的一段時間內獲得費率。整個行業的定價策略的演變導致我們的NIW的波動性更大，行業定價(包括我們的定價)減少，這是因為與以前標準費率卡最流行的時期相比，使用這些定價工具所固有的競爭更加激烈。
隨着細粒度“黑箱”定價的日益普遍，以及整個行業總體保單條款的更加統一，定價已成為私人按揭保險的主要競爭市場因素，越來越多的客户主要根據任何特定貸款的最低價格來選擇按揭保險提供商。我們的定價方法是以客户為中心且靈活的，因為我們為客户提供了一系列基於風險的定價解決方案，這些解決方案旨在與我們管理NIW數量和保險投資組合的風險/回報狀況的目標保持平衡。儘管我們相信我們處於有利地位，能夠有效地競爭，但我們的定價策略可能不會成功，我們的業務可能會被其他競爭對手搶走。
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第I部第1A項風險因素
由於競爭加劇導致我們的保費費率降低，預計隨着時間的推移，我們的保險投資組合的保費收益率將會下降，因為保費費率較高的老式保險貸款會流失，取而代之的是保費利率通常較低的保險貸款。價格競爭可能會進一步加劇，這可能會導致我們的預期回報下降。儘管我們採取了定價措施，但我們可能會遇到低於目標回報的情況。過去數年，我們更多使用再保險，有助減輕保費下降對我們預期回報的負面影響。然而，再保險可能並不總是以對我們有吸引力的條款提供或提供。見“-再保險可能無法獲得、負擔得起或不足以保護我們免受損失。.”
我們的某些私人抵押貸款保險競爭對手可能比我們以更低的資本成本(包括通過附屬的離岸再保險工具)獲得更多的資本和財務資源，而一些競爭對手目前的財務實力評級比我們更好。因此，它們可能在傳統抵押貸款保險以外的競爭中處於更有利的地位，包括通過參與替代形式的信用增強，GSE可能會在傳統形式的私人抵押貸款保險之外尋求這些形式的信用增強。此外，由於離岸相關的税收優勢(如果未來税法改變，這種優勢可能會變得更加明顯)，我們的某些競爭對手已經能夠向其離岸附屬公司進行再保險，與Radian Guaranty等無法進入離岸附屬公司的抵押貸款保險公司相比，他們承保的NIW的税後回報率更高。這種税收結構的好處可以讓這些離岸競爭對手利用降低的定價來獲得市場份額，同時繼續在NIW上實現可接受的回報。
我們還與聯邦住房管理局(FHA)和退伍軍人管理局(VA)等政府實體競爭，主要是在貸款限額、定價、信貸指導方針、我們的保單條款和減少損失的做法上。這些政府實體通常沒有我們和其他私人抵押貸款保險公司相同的資本金要求或業務目標，因此，它們在定價指導方針和能力方面可能有更大的財務靈活性，這可能會使我們處於競爭劣勢。如果這些實體出於政治、社會或其他目的而非利潤動機而降低價格或改變其抵押保險或其他信用增強產品的條款和條件，我們可能無法在該市場上有效競爭，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。有關可能影響聯邦住房管理局相對於私人抵押貸款保險的競爭地位的因素的進一步討論，請參見“項目1.業務監管-聯邦監管-住房金融改革和政府支持企業的商業慣例”。
此外，隨着市場狀況的變化，私人抵押貸款保險的替代方案可能會變得更加普遍，這可能會減少傳統形式的私人抵押貸款保險的需求。例如，私人按揭保險的替代辦法可以包括：使用私人按揭保險以外的風險緩解和信用風險轉移技術的投資者(或在沒有信用增強的情況下接受信用風險)；貸款人和其他在投資組合和自我保險中持有按揭的投資者；和/或使用“搭便式”結構發起按揭的貸款人，以避免私人按揭保險。見“-一般説來，GSE在美國房地產市場的特許經營、商業慣例或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響他説：“有關GSE業務改變的風險，可能會影響我們的競爭地位，包括使用傳統按揭保險的替代方案，以滿足與信貸風險有關的特許要求。
考慮到上述眾多因素，競爭環境極具挑戰性。這種環境，以及這種不斷變化的環境的潛在變化，可能會對我們的特許經營價值、業務前景、經營結果和財務狀況產生負面影響。
如果我們失去重要客户的業務，我們的淨資產和特許經營權價值可能會下降。
我們的抵押貸款保險業務依賴於我們與客户的關係。我們的客户直接為他們發放的貸款向我們投保，他們還通過購買已經在我們抵押保險覆蓋範圍內的貸款間接與我們做生意。我們與客户的關係可能會影響他們直接與我們進行的業務量，以及他們是否願意繼續批准我們作為他們購買的貸款的抵押貸款保險提供商。大客户的業務流失可能會對我們能夠承接的新業務量產生不利影響，從而影響我們的特許經營權價值。
如果我們失去了一個重要的客户，包括由於客户整合，短期內其他客户不太可能完全抵消損失。貸款客户可以根據他們對保險公司的信息安全和其他合規計劃、定價水平和定價交付方法、服務水平、承保準則、減少損失的做法、財務實力或其他因素的看法，決定僅與有限數量的抵押保險公司或僅與某些抵押保險公司開展業務。在定價方面，近年來的行業定價做法還包括為許多客户更多地使用定製費率計劃，根據該方案，客户可能只在有限的一段時間內獲得費率。這導致我們的客户關係波動更大，因為我們可能會根據我們建議的定價水平在建議期限內的競爭力來留住、獲得或失去客户，而不考慮上文提到的可能影響貸款人決定是繼續還是開始與我們做生意的其他因素。見“-我們的按揭保險業務面臨激烈的競爭。”
我們的貸款客户亦可選擇進行風險管理，以分散與他們有業務往來的按揭保險公司。鑑於我們的許多客户目前向我們提供的按揭保險業務佔其總業務的很大一部分，如果我們不能減輕風險，進一步的多元化可能會對我們的新投資產生負面影響。
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第I部第1A項風險因素
市場份額因新客户流失或與其他客户的業務增加。此外，我們積極與客户接觸，以確保我們以可接受的預期回報獲得適當的業務組合，根據情況，我們可以對客户採取措施(例如，限制我們從他們那裏接受的業務類型或實施影響他們的價格變化)，這可能會導致客户減少與我們的業務量或決定完全不與我們做生意。最後，雖然我們開發的產品和戰略是為了與我們的客户互補，但我們目前提供的產品可能會被視為對某些客户提供的產品具有競爭力，這些產品可能會影響客户是否與我們做生意的決定，未來我們也可能提供這些產品。我們市場份額的任何重大損失都可能對我們的抵押貸款保險特許經營權、經營業績和財務狀況造成負面影響。
目前分配給我們抵押保險子公司的財務實力評級可能會削弱我們的競爭地位，評級機構可能會下調這些評級，而分配給Radian Group的評級可能會對公司產生不利影響。
Radian Guaranty被穆迪給予Baa1評級，標準普爾給予BBB+評級，惠譽給予A-評級。雖然Radian Guaranty目前的財務實力評級為投資級，但其中某些評級低於分配給我們一些競爭對手的評級。我們不認為我們的評級對我們與現有客户的關係產生了實質性的不利影響。然而，如果財務實力評級成為貸款人更突出的考慮因素，我們可能會因為客户選擇與財務實力評級較高的私人抵押貸款保險公司做生意而處於競爭劣勢。此外，雖然目前的PMIER沒有就資格問題包括具體的評級要求，但如果未來這種情況發生變化，我們可能會受到評級要求的約束，以保持我們在PMIER下的資格地位。ECF在2020年12月最終敲定的表格中，通常為與評級更高的交易對手的交易提供更多資本信貸，如果未來轉換為PMIER，可能會成為我們的競爭劣勢。
目前，GSE除了考慮其他項目外，還會考慮財務實力評級，以確定保險公司在參與信用風險轉移交易時必須提供的抵押品金額。因此，如果我們參與這些交易，以及當我們參與這些交易時，我們能夠獲得的回報在一定程度上取決於我們的財務實力評級。此外，我們財務實力評級的下調可能導致GSE和/或我們的客户對我們的財務狀況進行更嚴格的審查，可能導致我們的NIW數量減少。評級高於我們的市場參與者被GSE分配給這些交易的抵押品要求較低，通常資金成本較低，這可能使他們獲得競爭優勢，包括為這些交易更積極地定價的能力。
我們認為，對於尋求在非GSE抵押貸款市場(包括大多數非QM貸款)獲得信用增強的參與者來説，財務實力評級仍然是一個重要的考慮因素。雖然這個市場自金融危機以來一直是有限的，但我們認為這個市場是一個潛在的長期增長領域，我們在這個市場上成功承保貸款的能力可能取決於我們為抵押貸款保險子公司獲得更高評級的能力。此外，如果立法或監管改革改變住房金融行業的現狀，使GSE不再以目前的身份運營，我們可能會被迫在一個新的市場上競爭，在這個市場上，金融實力評級可能會發揮更大的作用。
評級機構不斷審查分配給Radian Group及其抵押保險子公司的財務實力評級，評級可能會發生變化。下調我們抵押保險子公司和Radian Group的評級可能會對我們的資金成本、流動性、進入資本市場的機會和競爭地位產生不利影響。2021年12月，標普宣佈提議改變其對包括抵押貸款保險公司在內的保險公司的評級方法。目前還不確定它是否會以目前的形式被採用，它是否會促使其他評級機構採取類似的舉措，或者擬議中的變化將對我們以及外部各方評估不同評級水平的方式產生什麼影響。如果我們因按揭保險附屬公司的財政實力評級而無法在目前或任何未來市場有效競爭，我們按揭保險業務的專營權價值和未來前景可能會受到負面影響。
我們的業務在一定程度上依賴於有效和可靠的貸款服務。
我們承保的貸款依賴於第三方服務。可靠的服務對於及時向我們支付賬單和保險費以及有效減少拖欠或接近拖欠貸款的損失機會是必要的。服務機構必須遵守為住宅抵押貸款提供服務的多項法律和監管要求、程序和標準，例如CFPB的抵押貸款服務規則。雖然這些要求旨在確保高水平的服務性能，但它們也對服務商施加了高昂的合規成本，這可能會影響其財務狀況和運營效率。新冠肺炎疫情給許多服務商帶來了額外的負擔。具有挑戰性的經濟和市場條件或經濟壓力時期，以及我們因新冠肺炎大流行而經歷的高抵押貸款違約率，使得服務商更難有效地為我們承保的貸款提供服務。此外，CARE法案、GSE、FHA、CFPB和其他聯邦和州政府及監管機構和機構為應對新冠肺炎大流行對抵押貸款借款人的影響而強加的各種與服務相關的要求，增加了當前環境下服務商的負擔，以及他們可能因其行為而面臨的審查，這可能會影響他們對正在提供服務的貸款的做法。
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第I部第1A項風險因素
有關我們承保的按揭貸款的資料，在很大程度上是以第三方(包括按揭貸款的服務商和發起人)向我們報告的資料為基礎，而該等第三方在報告時所提供的資料可能會有失誤或不準確之處。在很多情況下，我們可能會在根據有關保單向我們提出索償之前，才知道向我們報告的資料是不正確的。我們不會每月收到單一保單服務機構的資料，亦可能不知道該等保單所承保的按揭貸款已獲償還。我們定期嘗試通過詢問記錄的最後一家服務商或通過與某些服務商定期核對貸款信息來確定此類保單的承保範圍是否仍然有效。我們的報告可能會繼續積極反映有關已償還抵押貸款的政策。
我們的保單允許我們在寬限期內不支付保費的情況下，取消對非拖欠貸款的承保。然而，為了應對新冠肺炎疫情，許多州都頒佈了暫停因不付款而取消保險的規定。暫緩令的具體規定因州而異。在借款人未能支付抵押貸款的情況下，包括由於忍耐計劃的結果，服務商通常被要求預付款這些金額，包括抵押貸款的本金和利息，以及用於支付税收和保險的金額，在一段時間內，包括與GSE購買的貸款有關的金額。這些必要的“預付款”可能會增加服務商的財務壓力，這可能會對它們的財務狀況產生負面影響，或以其他方式擾亂它們的運營；儘管目前，為了應對這一流行病，聯邦住房金融局和政府支持企業對服務商的忍耐貸款預付款義務實施了四個月的限制，從而減輕了這一財務負擔。如果我們遇到保單涵蓋的抵押貸款的服務中斷或服務商未能適當報告貸款狀態(包括貸款是否受新冠肺炎相關容忍計劃約束)的情況，這反過來可能會影響弧度擔保根據PMIER必須持有的資產金額，或者最終導致這些貸款中索賠的增加，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。
根據我們2014年總保單和2020年總保單的條款，在發生違約事件後，不需要支付抵押保險費。然而，如果違約貸款隨後治癒，所有抵押貸款保險費必須保持有效，我們的保險範圍才能繼續，包括在違約事件發生後至治癒之日期間未支付的所有保險費。由於保費必須在治癒後立即支付，抵押貸款服務商通常會在貸款仍處於違約狀態時繼續支付抵押保險費，因為他們明白，如果貸款未能治癒並最終提出索賠，Radian Guaranty將退還這些保費。如果我們在抵押貸款違約後未能收到抵押保險費，Radian Guaranty的現金流可能會大幅減少，這可能會要求Radian Guaranty虧本清算投資，以支付未來的索賠，或者要求我們改變投資策略。
我們面臨與我們的合同承銷業務相關的風險。
我們為我們的抵押保險客户提供第三方合同承保服務。一般來説，我們向承保合同的客户提供有限的賠償。除了賠償外，對於我們通過合同承銷服務承銷的貸款，我們通常有有限的減損防禦措施可用。因此，如果我們被要求賠償我們的客户在我們的合同承保服務中的重大承保錯誤，我們的運營結果可能會受到負面影響。
抵押貸款發放量的減少可能會導致我們開展新的抵押貸款保險業務和開展抵押貸款業務的機會減少。
我們承保的新抵押貸款保險業務的金額，以及我們通過我們的本土產權、房地產和技術產品和服務支持的房地產交易，除其他外，取決於受益於我們的抵押貸款保險的穩定的首付抵押貸款流，以及需要我們的服務或產品的房地產交易量。按揭成交量受多項因素影響，包括：
■由於貸款人承銷標準的變化、影響貸款人的資本金要求、抵押貸款的QM指定等監管要求以及私人證券化市場的健康狀況，對抵押貸款的限制；
■抵押貸款利率；
■消費者信心水平和國內經濟總體健康狀況，以及地區和地方經濟的具體情況；
■住房供應和負擔能力；
■税收法律和政策及其對抵押保險費、抵押貸款利息支付和房地產税等扣除的影響；
■人口趨勢，包括家庭形成率；
■房價漲幅；
■政府的房屋政策鼓勵向首次置業人士提供貸款；以及
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第I部第1A項風險因素
■政府資助企業的做法，包括政府資助企業所提供的擔保費、貸款水平價格調整、信貸承保指引及其他商業條款，對按揭成本及貸款人為低首期按揭提供信貸的意願有多大影響。
近年來，美國住房和房地產市場總體表現強勁，低利率、有利的人口結構支撐着首次購房者人數的增長，以及可供出售的房屋供應相對有限，這些因素對市場構成了支撐。雖然我們預計人口趨勢將繼續有利於住房和房地產，但不斷上升的利率和潛在的經濟不確定性，以及新冠肺炎大流行的持續影響，可能會影響我們可用於保險的新抵押貸款的數量，以及可供我們服務的房地產交易的數量。
如果新的抵押貸款總量下降，我們可能會受到更激烈的競爭，我們可能會體驗到撰寫新保險業務和提供本土產品和服務的機會減少，這可能會對我們的業務前景、經營業績和財務狀況產生負面影響。
我們面臨着與我們的本土業務相關的風險，這些風險可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。
我們的本土業務使我們面臨某些風險，這些風險可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響，其中包括：
■我們的Homegenius業務主要由數字產品和服務推動，包括軟件即服務解決方案和專有技術平臺，這些解決方案和專有技術平臺取決於我們開發、推出和實施新的創新技術和數字解決方案的能力。因此，這項業務尤其面臨與以下相關的挑戰：新的和快速發展的技術和業務環境、客户對我們的數字產品和服務產品的接受度、與這些技術和產品的開發和推出相關的成本、我們未能成功地將新技術集成到我們現有的系統中，以及我們的數字產品和服務產品無法按預期或計劃運行或使我們面臨額外的網絡安全或第三方風險的風險；
■我們的本土業務依賴於我們與客户的關係。我們的Homegenius收入依賴於數量有限的大客户，這些客户佔我們Homegenius總收入的很大比例。這些重要客户中的一個或多個失去或減少業務可能會對我們的本土收入水平產生不利影響。此外，Radian Guaranty還與其中許多重要客户有業務往來。如果一個重要客户與我們的任何一個業務部門發生糾紛，弧度的整體客户關係可能會受到負面影響；
■由於我們業務的交易性，我們的本土部門的收入會在不同時期波動，很難預測；
■我們通過Homegenius業務提供的服務受到抵押貸款、房地產和抵押貸款金融市場總體活動水平的影響。如果房地產交易量下降，我們對房地產和產權服務的需求可能會減少；
■紅鐘是一家持牌房地產經紀公司，在所有50個州和哥倫比亞特區提供房地產經紀服務。作為一家持牌房地產經紀公司，紅鐘從各種多重掛牌服務中接收住宅房產信息。根據與MLS提供商的協議條款，Red Bell收到這些信息，並在其業務中使用這些信息來經紀房地產交易，並提供估值產品和服務，這些產品和服務構成了我們提供的許多Homeegenius產品。如果這些協議終止，或者紅鐘公司以其他方式無法獲得這些信息，可能會對紅鐘公司開展業務的能力和我們未來的房地產戰略產生負面影響。除了MLS數據，我們還依賴於從各種其他外部來源訪問數據來維護我們的數據庫和發展我們的業務。如果我們無法訪問這些數據源中的一個或多個，我們的本土產品和服務的質量、定價和可用性可能會受到負面影響；
■就其性質而言，所有權索賠往往是複雜的，金額差異很大，並受到經濟和市場狀況以及索賠和解時存在的法律環境的影響。由於產權索賠的複雜性、管理和支付索賠的時間較長、個別索賠的美元金額差異很大以及其他因素，很難估計未來的所有權損失賠償。有時，我們可能會遇到巨大的損失，或者我們在索賠頻率或嚴重程度方面的損失支付體驗全面惡化，這需要我們在索賠損失準備金中記錄額外的費用。這些損失事件是不可預測的，可能需要我們增加所有權損失準備金，並可能對我們的本土業務的財務表現產生不利影響；以及
■我們的Homegenius業務在競爭激烈的環境中運營。我們的競爭對手在規模、服務範圍和廣度上各有不同，許多競爭對手都擁有豐富的資源。我們預計，我們競爭的市場將繼續吸引新的競爭對手和技術。不能保證我們的本土業務能夠成功競爭。
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第I部第1A項風險因素
這些因素中的任何一個都可能對我們的本土業務產生負面影響，並可能對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。
我們依賴專有技術和信息，如果我們不能保護我們的知識產權，可能會對我們產生實質性的不利影響。
我們的成功在一定程度上取決於我們的知識產權。我們主要依靠專利、版權、商業祕密、商標、保密和其他合同限制對複製、分發和創建衍生產品進行保護，以保護我們的專有技術和信息。這種保護是有限的，我們的知識產權可能會在未經我們同意的情況下被他人使用。此外，我們的專利可能不會針對我們未決的或未來的專利申請頒發，我們的專利可能不會被維持為有效，或者可能不會阻止競爭產品的開發。任何侵犯、披露、損失、無效或未能保護我們知識產權的行為都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。此外，為了執行或保護我們的知識產權、保護我們的商業祕密或確定他人專有權利的有效性和範圍，訴訟可能是必要的。這樣的訴訟可能會耗時、導致鉅額成本和資源轉移，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
與經濟環境有關的風險
我們抵押保險組合的信用表現受到宏觀經濟狀況和影響借款人償還抵押貸款能力的具體事件的影響。
抵押貸款違約是由於影響個人借款人的各種具體事件造成的，包括死亡或疾病、離婚或其他與家庭有關的因素，以及失業等事件。雖然抵押貸款違約在任何經濟環境下都可能發生，而且確實會發生，但整體經濟健康狀況與我們抵押貸款保險投資組合的表現之間存在着高度的相關性。因此，我們的業績尤其受到宏觀經濟狀況和影響住房金融和房地產市場的具體事件的影響，包括影響抵押貸款發放和我們抵押保險組合的信用表現的事件，其中大多數是我們無法控制的，包括房價、通脹壓力、失業率、利率變化、信貸可獲得性和其他國家和地區經濟狀況。恐怖主義行為、戰爭或其他衝突、特定事件的經濟衰退、惡劣天氣事件和自然災害(由於氣候變化，這些事件的嚴重性和頻率可能會繼續增加)以及其他災難性事件(如新冠肺炎大流行或其他未來的流行病或流行病)可能會造成或加劇這些情況。一般來説，具有挑戰性的經濟狀況增加了借款人沒有足夠收入來履行抵押貸款義務的可能性。
此外，經濟惡化也可能對住房價值產生不利影響，進而影響借款人儘管有財力繼續支付抵押貸款的意願。此外，房屋價值下降通常會增加借款人出售房屋或為其再融資的難度，從而增加違約導致索賠的可能性。房價下跌可能會影響我們減輕損失行動的有效性。我們可能遭受的損失在一定程度上取決於拖欠抵押貸款的借款人的房屋能否以足以彌補未償還本金餘額、利息和出售費用的金額出售。這些事件中的任何一項都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。
如上所述，在“-Radian Guaranty可能無法保持其在GSE的資格狀態，支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性他説：“新冠肺炎大流行造成了一段時期的重大經濟混亂，包括高失業率以及金融市場的波動和混亂，導致抵押貸款違約數量增加，包括為了支持經歷新冠肺炎相關困難的借款人而設立的抵押貸款容忍計劃造成的違約。隨着疫情的發展，有關疫情的範圍、嚴重程度和持續時間及其對經濟的影響的不確定性繼續存在，很難預測新冠肺炎大流行可能對我們抵押貸款保險投資組合的信用表現產生的最終影響。
不利的宏觀經濟發展，包括與新冠肺炎疫情相關的持續的經濟不確定性以及上述其他因素，可能再次對我們的運營業績和財務狀況產生實質性的負面影響。
我們的成功在一定程度上取決於我們管理投資組合風險的能力。
我們的投資組合是重要的收入來源，也是我們支付債權資源的主要來源。雖然我們的投資組合主要由高評級的固定收益投資組成，但我們的投資策略受到總體經濟狀況的影響，這可能會對信貸和利率敏感型證券市場產生不利影響，包括投資者參與這些市場的程度和時機、利率和信用利差的水平和波動性，以及我們固定收益證券的價值，因此，我們可能無法實現我們的投資目標。我們投資的市場波動或缺乏流動性有時會降低我們一些投資的市值，最近的情況是由於新冠肺炎疫情導致金融市場混亂。我們投資組合的價值也可能受到評級下調、破產和信用利差的不利影響。
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第I部第1A項風險因素
困境行業的擴張。此外，當信貸環境惡化時，我們投資減值的風險也會增加。如果金融市場出現混亂和波動，可能會對我們的流動性、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
與歷史平均水平相比，我們投資的利率和投資收益率仍然較低，這降低了我們投資組合的投資收益率。對於我們由保險子公司持有的投資組合中的很大一部分，為了根據保險監管要求獲得優惠待遇，並根據PMIERs作為可用資產獲得全額信貸，我們通常僅限於投資於投資級固定收益投資，這些投資不太可能提高我們的整體投資收益率。由於我們依賴投資作為收入來源，長期低於預期的投資收益率將對我們的收入產生不利影響，並可能對我們的運營業績產生不利影響。此外，未來對示範法案或PMIER的更新，包括可能與ECF或擬議的GSE流動性要求保持一致，可能會限制我們的投資選擇，這可能會對我們的投資戰略產生負面影響。
此外，我們的投資組合的結構是為了滿足我們的預期負債，包括我們抵押保險業務的索賠支付。如果我們低估了未來的索賠支付或其他負債，或者我們的投資結構不當以滿足這些負債，我們可能會因投資在到期前被迫清算而產生意想不到的損失，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。
氣候變化和極端天氣事件可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
我們的業務、運營結果和財務業績可能會受到氣候變化和極端天氣事件的不利影響，特別是如果這些事件對整個房地產市場和更廣泛的經濟產生負面影響的話。氣候變化可能會增加颶風、龍捲風、洪水和森林火災等自然災害的頻率和嚴重程度，並推動其他與生態相關的變化，如海平面上升，這反過來可能對區域經濟產生負面影響，影響房價或失業率，從而影響我們在受影響地區承保的抵押貸款的信用表現。此外，氣候變化和自然災害可能會影響我們投資組合的價值，並導致投資組合的波動，我們可能無法實現我們的投資目標。氣候變化以及惡劣天氣事件和其他生態相關變化的頻率、嚴重程度、持續時間和地理位置本身就是不確定的，我們無法預測這些事件可能對我們的業務和財務狀況產生的最終影響。
我們公佈的收益、股東權益和每股賬面價值都會根據我們投資的變化而波動，這要求我們調整它們的公平市場價值。
我們持有大量按公允價值計價的交易證券、股權證券和短期投資。由於這些金融工具的公允價值變動反映在我們每個時期的經營報表上，它們會影響我們報告的收益，並可能造成收益波動。此外，在累計其他綜合收益(虧損)類別下，我們根據可供出售的證券組合的未實現收益或虧損(公允價值與攤銷成本之間的差額)(扣除相關税後)的變動量來增加或減少股東權益。因此，我們可供出售投資組合的公允價值下降可能會導致報告的股東權益以及普通股每股賬面價值的下降。在其他因素中，利率變化、市場波動和基礎抵押品價值的下降將影響我們的投資價值，可能導致未實現虧損，可能對我們的運營業績和股東權益產生負面影響。即使這些證券沒有出售，這些負面影響也會發生。此外，如果發生與信用損失相關的減值，信用損失部分和隨後的恢復(如果有的話)將在收益中確認。
倫敦銀行同業拆借利率的終止可能會對我們產生不利影響。
2017年，監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，2021年之後，將不再強制銀行提交計算LIBOR所需的利率報價。FCA不再發布一週和兩個月期美元LIBOR利率，並計劃於2023年6月30日停止發佈所有其他LIBOR期限(隔夜、一個月、三個月、六個月和12個月)。此外，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)與由美國大型金融機構代表組成的另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)建議，用基於擔保隔夜融資利率(SOFR)的利率取代美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。SOFR是由美國國債擔保的隔夜回購債券收取的利率，由紐約聯邦儲備銀行(New York Federal Reserve Bank)編制。目前尚不清楚SOFR或任何其他替代參考利率是否會被市場廣泛接受，以取代倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。對於金融服務業將如何解決與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的金融工具中倫敦銀行間同業拆借利率的中斷問題，仍存在不確定性。此外，根據合同條款、修改這些條款的能力、市場或產品類型、法律或監管管轄權以及其他因素，與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的各種金融工具可能會經歷不同的結果。替代倫敦銀行同業拆息的替代參考利率在金融工具的有效期內可能不會產生相同或相似的經濟結果，這可能對這些工具的價值和回報產生不利影響。
終止倫敦銀行同業拆借利率可能會對我們與現有保險掛鈎票據交易相關的某些超額損失再保險協議所需支付的保險費率產生不利影響。
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第I部第1A項風險因素
它們與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，或可能對價值與倫敦銀行同業拆借利率或倫敦銀行同業拆借利率替代方案掛鈎的其他資產或負債的價值產生負面影響，包括我們在投資組合中持有的浮動利率債券。停止使用LIBOR還可能增加我們信貸安排下的借款成本，目前我們的信貸安排使用LIBOR作為確定利率的基準。雖然我們的保險掛鈎票據交易和我們的信貸安排規定在特定事件發生時從倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)過渡，但這種替代的效果存在很大的不確定性。此外，除了對我們的投資組合和債務成本的潛在影響外，停止倫敦銀行間同業拆借利率還可能影響我們業務的其他方面，如我們的保險產品、我們收取的價格以及我們用來支持我們的商業決策的模型。LIBOR的終止，包括實施LIBOR的替代基準利率，可能會對我們的業務、運營業績或財務狀況產生不利影響。
與流動性和融資相關的風險
Radian Group的流動性來源可能不足以為其債務提供資金。
弧安集團是我們運營子公司的控股公司，沒有自己的任何業務。有關我們可用流動資金以及短期和長期流動資金需求的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--流動性分析--控股公司”。
如上所述，在“-Radian Guaranty可能無法保持其在GSE的資格狀態，支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性他説：“新冠肺炎大流行造成了一段時期的重大經濟混亂，導致抵押貸款違約數量上升，包括為了支持經歷新冠肺炎相關困境的借款人而設立的抵押貸款容忍計劃造成的違約。隨着疫情的發展，有關疫情的範圍、嚴重程度和持續時間及其對經濟的影響的不確定性繼續存在，很難預測新冠肺炎大流行可能對我們抵押貸款保險投資組合的信用表現產生的最終影響。如果需要對Radian Guaranty提供額外的資本支持以保持符合PMIERS的財務要求，我們可能會被要求或選擇向Radian Guaranty出資。弧度集團可能被要求為弧度擔保貢獻的金額可能會很大，在極端的經濟情況下，弧度集團的可用流動性將耗盡。見“-Radian Guaranty可能無法保持其在GSE的資格狀態，支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性“有關更多信息，請參閲以上內容。
除了可用現金和有價證券外，Radian Group近期最重要的現金來源包括：(I)其子公司根據費用和税收分攤安排向Radian集團支付的款項；(Ii)從其現金和有價證券上賺取的淨投資收入。Radian Group與其主要運營子公司的費用分攤安排要求這些子公司支付其在某些控股公司級費用中分配的份額，包括支付Radian Group已發行優先票據的利息。費用-共享經修訂的Radian Group與我們的抵押保險子公司之間的安排已獲得賓夕法尼亞州保險局的批准，但此類批准可能隨時被修改或撤銷。
鑑於Radian Guaranty與前期運營虧損相關的未分配盈餘為負，持續需要撥備應急準備金，以及當前與新冠肺炎疫情相關的持續經濟不確定性(這可能會增加未來的損失)，我們預計Radian Guaranty在未來幾年不會根據適用的保險法被允許向Radian集團支付普通股息。請參閲備註16關於應急準備金要求的補充信息，請參閲合併財務報表附註。
鑑於弧度集團的短期和長期需求，我們的流動性來源可能不足以為我們的義務提供資金。如果發生這種情況，我們可能會選擇不採取某些行動，例如發放股息或回購我們普通股的股票，或者我們可能會選擇降低這些活動的水平，以保持我們的可用流動性。此外，我們可能會尋求增加我們的可用流動性，這可能是我們無法在有利的條件下做到的，如果有的話。
我們的循環信貸安排包含限制性條款，可能會限制我們的經營靈活性。根據我們優先票據的條款，我們的信貸安排下的違約可能會觸發違約事件。當我們需要資金時，我們可能無法在我們的信貸安排下獲得資金。
Radian Group是與銀行貸款人組成的銀團提供2.75億美元無擔保循環信貸安排的一方。截至2021年12月31日，信貸安排下沒有未償還的借款。
信貸安排包括慣例陳述、擔保、契諾、條款和條件。我們在信貸安排下借款的能力取決於某些金融和其他限制性契約的滿足，包括與最低淨值和法定資本有關的契約、最高債務資本化水平、在我們的優先債務到期日之前償還或再融資部分，以及對我們產生額外債務、進行投資、設立留置權、轉讓或處置資產以及與其他公司合併或收購的能力的限制。信貸安排還要求Radian Guaranty在PMIER下仍有資格為GSE購買的貸款提供保險。如果不遵守這些契約或信貸安排的其他條款，可能會導致違約事件，這可能：(I)導致貸款人終止根據信貸安排向Radian集團提供貸款的承諾，以及(Ii)
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第I部第1A項風險因素
使貸款人能夠在符合信貸安排的條款和條件的情況下，宣佈信貸安排下的任何未償債務立即到期和支付。
此外，根據我們的信用貸款條款發生違約事件可能會觸發我們優先票據條款下的違約事件。根據我們的優先票據條款，在以下情況下將發生違約事件：(I)弧安集團或其子公司在實施任何適用的寬限期後，計劃支付超過1億美元的其他債務本金，或(Ii)在履行弧安集團或其子公司本金超過1億美元的任何條款或撥備時發生違約事件，導致該等債務的到期日和應付日期加快，但某些有限的例外情況除外。(I)在實施任何適用寬限期後，弧安集團或其子公司計劃支付的其他債務本金金額超過1億美元，或(Ii)弧安集團或其子公司的任何債務本金超過1億美元的條款或條款的履行導致該等債務的到期日和應付日期加快，則將發生違約事件。有關優先票據賬面價值的更多信息，請參閲合併財務報表附註12。
如果貸款人在信貸安排下的承諾被終止，或我們無法履行某些契約或陳述，我們可能無法及時或根本無法獲得資金，當我們需要資金時。如果在我們需要的時候，信貸安排下沒有資金可用，我們繼續我們的商業實踐或推行我們目前的戰略的能力可能會受到限制。如果信貸安排或優先票據下的債務加速，我們可能無法償還債務或借入足夠的資金進行再融資。
與信息技術和網絡安全相關的風險
我們的資訊科技系統可能會出現故障或過時、暫時中斷或因其他原因而無法滿足客户的需求。
我們的業務高度依賴資訊科技系統的有效運作，這些系統很容易因停電、電腦及電訊故障、電腦病毒、網絡攻擊、保安事故或漏洞、災難性事件及使用錯誤而受損或中斷。雖然我們已經制定了災難恢復和業務連續性計劃，但我們可能無法及時充分執行這些計劃。
此外，我們滿足客户需求的能力取決於我們跟上技術進步的步伐，以及在新技術出現時投資於新技術或以其他方式提升我們的技術能力的能力。我們依靠電子商務和其他技術向客户提供我們的產品和服務，他們通常要求我們以電子方式提供越來越多的產品和服務。因此，如果我們沒有投入足夠的資源，或者無法保持和提升我們的技術能力，我們可能無法滿足客户的要求。此外，客户可以選擇只與他們在技術上兼容的業務夥伴做生意，並可以選擇保留與抵押保險或抵押貸款和房地產服務提供商的現有關係，而不是投資時間和資源加入新的提供商。因此，技術可能會成為簽約新客户的潛在障礙。
由於我們的許多關鍵功能(包括與客户的聯繫)都依賴於我們的信息技術系統，因此，如果此類系統出現故障、長時間中斷或過時，我們的運營和業務可能會遭遇重大中斷，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
如果我們的信息技術系統的安全遭到破壞(包括網絡攻擊)，或者我們未能保護機密信息(包括我們維護的個人身份信息)，我們可能會招致重大責任或聲譽損害。
我們依賴信息技術系統來處理、傳輸、存儲和保護對我們的業務至關重要的電子信息、金融數據和專有模型。此外，我們與員工、客户、業務夥伴和服務提供商之間的溝通有很大一部分依賴於信息技術和電子信息交換。
新冠肺炎爆發後，人們普遍轉向在家工作，這進一步加速了我們對信息技術的依賴。為了應對新冠肺炎疫情，為了保護我們的員工，為了應對政府和其他第三方限制人際接觸、旅行和業務運營的措施，我們啟動了業務連續性計劃，過渡到在家工作的虛擬勞動力模式。遠程工作安排可能會增加網絡安全攻擊或數據安全事件的風險。
我們的信息技術系統可能容易受到物理或電子入侵、惡意軟件或其他攻擊，包括網絡攻擊。近年來，分佈式拒絕服務攻擊、黑客攻擊、惡意軟件、勒索軟件、網絡釣魚或其他形式的社會工程和內部威脅等網絡攻擊的數量和複雜程度都有所增加，這些攻擊旨在獲取機密信息、銷燬數據、破壞或降低服務、破壞系統或造成其他損害。安全事件時有發生，未來也有可能發生。雖然到目前為止，安全事件還沒有對我們產生實質性影響，但在我們這樣的企業中，由於新技術的擴散和使用數字渠道開展業務(包括與我們安全控制系統之外的客户設備的連接，以及使用可能被盜、丟失或損壞的便攜式計算機或移動設備)，網絡攻擊和信息安全事件和漏洞的風險繼續增加。在全球範圍內，攻擊是
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第I部第1A項風險因素
隨着行為者越來越多地使用可能阻礙我們識別、調查和從事件中恢復的能力的工具和技術，預計這些工具和技術的頻率和複雜性都將繼續加快。
作為我們業務的一部分，我們以及我們的某些子公司、附屬公司和第三方供應商維護大量機密信息，包括借款人、消費者和我們員工的個人身份信息。如果我們的信息技術或第三方供應商的技術的安全遭到破壞，包括由於網絡攻擊，可能會導致這些信息的丟失或濫用，進而可能導致潛在的監管行動或訴訟，包括重大損害索賠，以及我們的運營中斷和客户關係和聲譽的損害。？雖然我們有信息安全政策、控制和系統，以試圖防止、檢測和應對未經授權使用或泄露機密信息(包括個人身份信息)，但不能保證此類使用或泄露不會發生。任何網絡安全事件或其他損害我們信息技術系統安全的事件，或未經授權使用或披露機密信息，都可能使我們承擔責任、受到監管審查和行動，損害我們的聲譽，並對我們吸引和維護客户的能力產生負面影響，並可能對我們的業務前景、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
一般與我們和我們的子公司有關的風險
我們可能不會繼續以目前的派息速度支付股息，或者根本不會，任何股息的減少或暫停支付都可能導致我們的股價下跌。
自2022年2月9日起，Radian集團董事會授權將公司的季度股息從每股0.14美元提高到每股0.20美元，從2022年3月3日支付的季度股息生效。未來現金股息的支付取決於我們董事會每個季度的決定，即紅利仍然符合公司和我們的股東的最佳利益，這一決定將基於一系列因素，其中包括經濟狀況、我們的收益、財務狀況、實際和預測的現金流、資本資源、資本需求和資本的替代用途，包括支持我們業務戰略的潛在投資以及對新業務的可能收購或投資。股息金額的任何減少，或暫停或停止支付股息，都可能導致我們的股票價格下跌。
我們面臨訴訟和監管程序。
我們經營的行業受到高度監管，訴訟和監管程序的風險很高。我們不時地成為重大訴訟的一方，也會受到法律和監管要求、主張、行動、審查、審計、詢問和調查的影響。未來可能會出現更多訴訟、法律和監管程序以及查詢和其他事項。現有和未來的法律和監管程序以及調查和其他事項的結果可能導致不利的判決、和解、罰款、禁令、恢復原狀或其他救濟，這些可能需要鉅額支出或對我們的業務前景、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。見合併財務報表附註13“法律訴訟”和附註13。
我們依賴我們的管理團隊，如果我們不能留住合格的人員或成功地開發和/或招聘他們的繼任者，我們的業務可能會受到損害。
我們的成功在一定程度上取決於我們的管理團隊和其他關鍵人員的技能、工作關係和持續服務，他們中的任何人都可以隨時終止與我們的關係。人才競爭非常激烈，隨着勞動力和就業趨勢的發展，競爭加劇，包括但不限於全美員工辭職人數的增加，以及遠程、混合或其他替代靈活工作安排的增加。新冠肺炎的流行以及隨之而來的許多行業(包括我們)中在家工作安排的增加，增加了高技能個人為了追求更多機會或更大利益而尋求更換僱主的可能性。在這種環境下，留住關鍵人員或吸引新資源可能更加困難，因為現在潛在僱主可能有更大的選擇權，因為他們有能力在家工作。關鍵人員的意外離職可能會對我們的業務行為產生不利影響。在這種情況下，我們將被要求聘請其他人員來管理和經營我們的業務。此外，當我們的工人退休時，我們將須取代勞動人口的知識和專業知識。無論是哪種情況，都不能保證我們能夠為離職人員開發或招聘合適的替代者，不能保證在必要時能夠以對我們有利的條款聘用替代者，也不能保證我們能夠及時成功地過渡這些替代者。如果不能有效地實施我們的繼任規劃工作，並確保知識的有效轉移和涉及我們管理團隊成員和其他關鍵人員的平穩過渡，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。如果沒有一支技術熟練、經驗豐富的勞動力，我們的成本, 包括與生產力損失相關的成本和更換員工的成本，可能會增加，這可能會對我們的收益產生負面影響。
在現有業務範圍內發展現有業務、追求新業務或新產品和服務的投資給我們帶來了額外的風險和不確定性。
為了支持我們的增長和多元化戰略，我們可能會進行投資，以發展現有的業務，在現有的業務範圍內追求新的業務線或新的產品和服務。我們可以通過戰略的方式來做到這一點。
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第I部第1A項風險因素
投資和收購等交易，或採取其他變革性的行動和舉措。這些活動使我們面臨額外的風險和不確定因素，包括但不限於：
■資本的使用和其他資源的潛在轉移，例如管理層的注意力從我們的核心業務上轉移，以及這些業務的潛在中斷；
■承擔與任何戰略交易相關的責任，包括任何收購的業務；
■我們有能力遵守與新產品、服務、業務線或其他業務或戰略計劃相關的額外法規要求；
■我們成功整合或開發任何新業務計劃或收購的運營的能力；
■新的業務計劃可能會對我們的現有客户造成破壞或與之競爭；
■我們可能無法在預期的時間框架內或根本無法實現戰略交易或計劃的預期收益，包括預期的協同效應、成本節約或銷售或增長機會；
■新的業務舉措可能會使我們面臨流動性風險、與使用財務槓桿相關的風險以及市場風險，包括我們投資的資產的公允價值變化帶來的風險。此外，新的業務舉措可能會增加我們面臨的利率風險，並可能涉及我們的投資、融資和對衝策略的變化；
■我們可能無法實現戰略交易或計劃的預期結果，該交易或計劃可能導致與收購的無形資產相關的較低或負的收益貢獻和/或減值費用；以及
■如果戰略交易或計劃不能增加我們的市場價值，聲譽受到損害的風險。
1B項。未解決的員工意見
沒有。
項目2.屬性
除了租賃其他物業和設施以支持我們的業務運營外，該公司目前在我們公司總部租用了大約6.5萬平方英尺的辦公和存儲空間，該公司總部位於賓夕法尼亞州韋恩的東瑞典福路550號350室。我們的可報告部門和公司職能都使用此屬性。
我們相信，我們現有的物業適合並足以滿足其預期用途。儘管我們幾乎所有的員工在新冠肺炎疫情期間都在遠程工作，但更長期的戰略是重新佔用我們現有的網站和辦公室，為員工提供更靈活的工作安排。
項目3.法律訴訟
我們經常參與一些法律訴訟和訴訟，包括各種監管實體的審查、審計和查詢，以及在我們正常業務過程中出現的訴訟和其他糾紛。這些法律程序和監管事項可能導致不利的判決、和解、罰款、禁令、賠償或其他救濟，可能需要大量支出或對我們的業務產生其他影響。管理層認為，根據目前的知識，在諮詢律師之後，這些行動的結果不會對我們的綜合財務狀況產生實質性的不利影響。訴訟及其他法律及監管事宜及法律程序的結果本身並不確定，任何一項或多項目前懸而未決或受到威脅的事宜，可能會對我們的流動資金、財務狀況或任何特定期間的經營結果產生不利影響。有關法律程序和管理事項的更多信息，請參見合併財務報表附註13。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
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第二部分
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼是“RDN”。截至2022年2月23日，我們的普通股流通股為175,525,591股，登記持有者為59人。
在2021年第一季度和2020年第一季度，我們宣佈普通股的季度現金股息相當於每股0.125美元。2021年5月4日，弧度集團董事會授權將我們的季度股息從每股0.125美元增加到0.14美元，從2021年第二季度宣佈的股息開始。2022年2月9日，Radian Group董事會授權將我們的季度現金股息從每股0.14美元增加到0.20美元。我們目前預計將繼續宣佈普通股的定期季度股息。有關弧安集團分紅能力的信息，請參閲“第7項：管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析--流動性和資本資源。”
請參考本報告第12項中標題為“股權補償計劃”的信息，其通過引用結合於此。
發行未經註冊的證券
在過去三年內，本公司並無出售任何未根據證券法註冊的股本證券。
發行人購買股票證券
下表提供了截至2021年12月31日的三個月內我們(及其關聯買家)購買Radian Group普通股的信息。
股份回購計劃
(千美元，每股除外)
總數
所購股份的百分比(1)
平均價格
按股支付
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(2)
根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值 (2)
期間：
10/1/2021 to 10/31/2021
1,966,569 $23.72 1,964,061 $95,484 
11/1/2021 to 11/30/2021
3,790,848 21.68 3,788,714 13,401 
12/1/2021 to 12/31/2021
655,036 20.96 639,560 — 
總計6,412,453 6,392,335 
(1)包括員工提交的20,118股股票，作為根據公司股權補償計劃授予某些RSU時預扣的税款。
(2)2019年8月14日，弧安集團董事會批准了股份回購計劃，授權公司在不含佣金的情況下，斥資至多2億美元回購弧安集團普通股。從那時起，Radian Group的董事會已經批准了幾次對該計劃的增加，並延長了該計劃的到期日。最近的一次是在2021年8月，Radian集團董事會批准對該計劃增加2億美元，使回購股票的累計授權最高可達6.75億美元(不包括佣金)，並將該計劃的到期日延長至2022年8月31日。在截至2021年12月31日的三個月內，公司購買了640萬股股票，包括佣金在內的平均價格為22.23美元。在此計劃下，沒有可用的採購授權。更多信息見合併財務報表附註14。
第六項。[已保留]

64
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詞彙表
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下對我們財務狀況和經營結果的分析應與我們的合併財務報表及其附註一起閲讀，這些報表和附註包括在本年度報告的第8項表格10-K中。本報告中使用的某些術語和縮略語在本報告包含的縮略語和縮略語詞彙表中進行了定義。
本討論和分析中的一些信息或本報告其他部分包含的信息，包括有關我們業務的預測、計劃和戰略的信息，都是前瞻性陳述，涉及風險、不確定性和假設。由於許多因素的影響，我們的實際結果和事件的時間可能與這些前瞻性陳述中預期的大不相同，包括“關於前瞻性陳述的警示説明--安全港條款”中討論的那些因素，以及本年度報告10-K表格第1A項中詳述的風險因素。
物料7的索引
項目頁面
概述
65
影響我們結果的關鍵因素
66
按揭保險組合
71
運營結果-綜合
77
營運業績--按揭
81
經營成果--霍梅格尼烏斯
87
運營結果-所有其他
88
流動性與資本資源
89
關鍵會計估計
95
概述
我們是一家多元化的抵押貸款和房地產業務，有兩個可報告的業務部門-抵押貸款和Homeegenius。
我們的抵押貸款部門代表抵押貸款機構和抵押信貸投資者，主要通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押保險，彙總、管理和分配美國抵押信用風險，併為我們的客户提供其他信用風險管理、合同承保和履行解決方案。我們的本土部門向消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、政府支持企業以及房地產經紀人和經紀人提供一系列產權、房地產和技術產品和服務。
有關我們的可報告部門的更多信息，請參見合併財務報表附註4，包括2021年對Homeegenius部門的重命名，以與我們品牌戰略的更新保持一致。請參閲“影響我們業績的關鍵因素”，瞭解有關當前業務狀況和影響我們的抵押貸款和抵押貸款業務表現的其他因素的信息。
新冠肺炎的影響
新冠肺炎疫情的爆發造成了一段時期的嚴重經濟混亂、高失業率、金融市場的波動和混亂，需要住房金融體系和房地產市場進行調整。此外，大流行還導致了旅行限制、企業暫時關閉、呆在家裏、檢疫和類似的訂單，所有這些都導致失業率迅速而顯著上升，並在2020年第二季度達到頂峯。
這些限制中的許多已經取消，企業已經重新開業，但許多限制，如廣泛的健康和安全措施，以及總體供應限制和勞動力短缺，繼續限制着運營。此外，儘管失業率已從峯值下降，但與大流行前相比，失業率仍居高不下，而且可能繼續居高不下，也可能上升，這取決於大流行的範圍、嚴重程度和持續時間及其對經濟的影響。見合併財務報表附註1和“項目1A”。風險因素-新冠肺炎

65
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
大流行對我們造成了不利影響，未來可能再次對我們的業務、經營業績或財務狀況產生不利影響。.”
由於新冠肺炎疫情及其對經濟的影響，包括失業率的大幅上升，2020年新違約大幅增加，這些違約基本上都與為應對新冠肺炎疫情而實施的容忍計劃所需貸款的違約有關。從2020年第二季度開始，新冠肺炎疫情導致的新抵押貸款違約數量增加，對我們的運營業績和損失準備金產生了負面影響。然而，Cures最近的趨勢比最初的預期更有利，導致2021年有利的損失準備金髮展。有關儲備發展趨勢的詳情，請參閲附註11。
截至2021年12月31日，我們的基本違約率為2.9%，低於2020年6月30日6.5%的峯值，反映出截至2020年6月30日的三個月新違約率大幅上升。與2020年6月30日的峯值相比，新違約和補救措施數量的有利趨勢是我們違約庫存和違約率下降的主要驅動因素。
新違約的數量、時間和持續時間，以及最終導致索賠的違約數量，將取決於多種因素，包括新冠肺炎大流行的範圍、嚴重性和持續時間，由此對經濟(包括失業和房價)的影響，以及忍耐和其他政府努力(如金融刺激計劃)的有效性，以提供長期的經濟和個人救濟，以幫助房主。因此，總違約的數量和比率很難預測，並將取決於上述和其他因素，包括已支付的賠償和索賠的數量和時間，以及我們的持久率和未來的新投資對IIF的淨影響。見“第1A項。有關這些因素以及其他風險和不確定性的更多討論，請參閲“風險因素”。
新違約率的增加可能會影響我們繼續遵守PMIERs財務要求的能力。一旦投保貸款發生兩次拖欠，PMIER將該貸款定性為“不良”，並要求我們為該貸款建立一個更高的最低要求資產係數，而不管拖欠的原因是什麼。在“新冠肺炎”危機期間，根據“新冠肺炎”PMIER修正案，全國範圍內的所有新冠肺炎違約貸款都適用與災害相關的資本費用，該費用有效地將最低要求資產因數降低了70%。有關災害相關資本費用的應用的更多信息，請參閲“項目1.業務-法規-聯邦法規-GSE抵押保險資格要求”以瞭解更多信息。截至2021年12月31日，Radian Guaranty從這項與災難相關的資本費用中減少的最低所需資產約為3億美元，而截至2020年12月31日的最低要求資產約為6.5億美元。包括這兩個時期的這一好處，Radian Guaranty的PMIERs緩衝從截至2020年12月31日的13億美元增加到2021年12月31日的21億美元。雖然我們預計Radian Guaranty將繼續保持其在GSE的資格地位，但在某些情況下，新違約的數量可能會影響Radian Guaranty遵守PMIERS財務要求的能力。見“第1A項。風險因素-Radian Guaranty可能無法保持其在GSE的資格狀態，支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性.”
為了應對新冠肺炎疫情，我們籌集了額外資本，暫停了股票回購計劃下的購買，使我們的業務與GSE宣佈的臨時發起和服務指南保持一致，並調整了我們的定價和承銷指南，以應對與新冠肺炎疫情相關的增加的風險和不確定性。此外，我們採取了一系列行動，專注於保護和支持我們的員工，同時繼續有效地為我們的客户服務，並支持我們的社區。我們啟動了業務連續性計劃，過渡到在家工作的虛擬勞動力模式，在符合CDC準則和適用的州和地方要求的辦公室環境中，由有限的員工支持某些基本活動。基於我們成功過渡到虛擬工作環境的基礎上，我們決定減少辦公空間，並離開位於費城的前公司總部。有關我們租賃使用權資產的更多信息，請參見合併財務報表附註9。
為了在這個史無前例的時期支持我們的社區，我們承諾向某些慈善組織提供財政支持，這些組織的重點是幫助急救人員、醫護人員及其家人。隨着情況的不斷髮展，可能有必要採取進一步行動來應對新冠肺炎大流行，並遵守政府法規以及政府和政府為應對大流行而採取的計劃。
儘管新冠肺炎帶來了風險和不確定性，但我們相信，我們近年來採取的措施，如改善我們的債務到期日狀況，增強我們的財務靈活性，在我們的定價方法中實施更大的基於風險的粒度，以及更多地使用風險分配策略來降低我們抵押貸款保險組合的風險狀況和財務波動性，幫助公司更好地抵禦宏觀經濟壓力(如新冠肺炎疫情造成的壓力)的負面影響。
影響我們結果的關鍵因素
以下各節討論了影響我們抵押貸款和抵押貸款業務的某些關鍵驅動因素，以及影響我們業績的其他關鍵因素。
66
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
抵押貸款
IIF和相關驅動程序
我們的IIF是我們未來保費的主要驅動力之一，我們預計隨着時間的推移，這些保費將會賺取。儘管沒有反映在當期財務報表中，也沒有反映在我們報告的賬面價值中，但我們預計，由於我們目前抵押貸款保險組合的高信用質量和多年的預期持續率，我們的IIF在未來將產生可觀的收益。
根據我們目前按揭保險組合的組合，每月保單在我們總投資組合中所佔的比例較單一保單為大，因此投資組合基金的增減一般會對賺取的保費造成相應的影響。由於提前付款和IIF的其他減少而取消我們的保單，如撤銷承保範圍和支付的索賠，通常會對隨着時間的推移賺取的保費產生負面影響。請參閲“按揭保險組合-有效保險及風險”，瞭解有關我們的綜合投資組合的水平及特點的更多資料。
抵押貸款保險業務的最終盈利能力受到抵押貸款提前還款速度對我們承保業務組合的影響。評估取消保單對我們的IIF的影響的標準是我們的持續率，它的定義是在一段時間內仍然有效的IIF的百分比。假設所有其他因素保持不變，在保單有效期內，提前還款速度對IIF和我們每月保費保單的預期收入有相反的影響。貸款提前還款速度較慢，表現為較高的持久率，導致更多的IIF留在原地，隨着保費支付的繼續，隨着時間的推移，每月保費保單的收入會增加。早於預期的貸款提前還款，表現為較低的持續率，減少了IIF和我們每月保費保單的收入。在其他因素中，提前還款速度可能會受到利率變化和其他宏觀經濟因素的影響。利率環境上升通常會減少再融資活動，導致提前還款減少，而利率環境下降通常會增加再融資活動的水平，從而增加提前還款。
與每月保費政策不同的是，當投保人因貸款已經還清或其他原因而取消單一保費保單時，我們會加快確認任何剩餘的未到期保費(扣除可能欠借款人的任何退款)。雖然這些取消降低了IIF，但假設所有其他因素保持不變，當持續率較低時，我們單一高級業務的盈利能力會增加。因此，我們認為，如果實際預付款速度與預期有很大不同，則單一保費保單和每月保單的混合保單有可能緩和對我們業績的整體影響。然而，這種緩和效應的影響可能會受到我們在投資組合部分獲得的再保險金額的影響，因為單一保費QSR計劃目前降低了我們投資組合中留存的單一保費保單的比例。
NIW和相關驅動程序
NIW增加了我們的IIF和我們的保費和賺取的保費。新投資受按揭貸款市場的整體規模、私人按揭保險在整體按揭貸款市場的滲透率，以及我們在私人按揭保險市場的市場佔有率等因素影響。整體按揭貸款市場受到宏觀經濟因素的影響，例如家庭組成、家庭結構、房屋負擔能力、利率、整體房屋市場、信貸供應，以及可能影響房屋和按揭金融業的各種立法和監管行動的影響。私人按揭保險的滲透率主要受以下因素影響：(I)與FHA和VA承保貸款相比，符合GSE標準的貸款的私人按揭保險的競爭力，以及(Ii)用於購買住房的按揭與再融資的相對百分比。例如，我們認為，對於FICO得分較高的借款人來説，更好的執行力、貸款人的偏好以及無法取消某些貸款的FHA保險，是目前為私人抵押貸款保險公司提供競爭優勢的因素。見“抵押保險投資組合--新保險寫作”。
私人按揭保險在可保市場的滲透率通常明顯高於現有抵押貸款的再融資，因為平均LTV在購房時通常更高，因此這些首付較低的貸款更有可能需要抵押貸款保險。Radian Guaranty在私人抵押貸款保險市場的份額受到該市場競爭的影響。請參閲“項目1.業務-競爭”。
以下圖表提供了對某些關鍵市場驅動因素的歷史透視，包括：
■自置居所及轉按所得的按揭貸款額；及
■私人按揭保險滲透率佔按揭貸款市場的百分比。
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
按揭貸款市場(1)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092622000007/rdn-20211231_g2.jpg
發端市場(以十億美元為單位)Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2019Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2020Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2021
¢再融資$120$193$350$435$412$699$773$876$858$645$579$472
¢購買$230$365$371$319$284$353$466$444$354$492$505$454
總計$350$558$721$754$696$1,052$1,239$1,320$1,212$1,137$1,084$926
私人按揭保險對按揭貸款市場的滲透(1)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092622000007/rdn-20211231_g3.jpg
市場
滲透率(%)		Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2019Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2020Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2021
ò
購買(2)
23.5%23.2%25.1%24.1%22.7%24.3%26.9%27.0%27.2%26.2%26.6%26.3%
ò
總括(2)
17.0%17.3%16.4%14.5%13.5%14.0%14.6%13.4%12.2%13.9%13.7%14.0%
ò
再融資(2)
4.6%6.1%7.1%7.5%7.2%8.9%7.1%6.5%6.1%4.5%2.5%2.1%
(1)基於住房和城市發展部報告的信用增強市場產生的實際美元和公開報告的行業信息。抵押貸款發放量是根據抵押貸款銀行家協會(Mortgage Bankers Association)、房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)在其最近發佈的行業報告中報告的平均發放量計算的。
(2)不包括HARP項下的來源。
保險費
我們收取的保險費率是根據借款人、貸款和財產特徵而定的。抵押貸款保險業競爭激烈，私營抵押貸款保險公司在價格和其他因素方面相互競爭，並與聯邦住房管理局和退伍軍人管理局競爭。我們預計整個抵押貸款保險行業的價格競爭將持續下去，私人抵押貸款保險公司或FHA未來的價格變化可能會影響我們未來的保費費率或我們的競爭能力。
我們的定價是以風險為基礎的，旨在大致上與PMIERs下的資本要求保持一致，同時也考慮到私人抵押貸款保險業的定價趨勢。因此，我們的定價預計將在整個信貸領域產生相對一致的回報，並提供穩定的預期損失率，無論信貸進一步擴張或收縮。在制定我們的定價策略時，我們監控各種競爭和經濟因素，同時尋求通過平衡信用風險、盈利能力和交易量來最大化我們投資組合的長期經濟價值。
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
考慮因素，並根據我們模型化的業績預期，目標是實現經風險調整的總體資本回報率。我們的實際投資組合回報將取決於一系列因素，包括經濟狀況、我們能夠承保的NIW組合、我們的定價、我們使用的再保險金額以及PMIERs財務要求的資本水平。
隨着時間的推移，我們的定價行動逐漸影響我們的結果，因為現有的IIF被取消，取而代之的是當前定價的NIW。有關更多信息，請參閲“流動性和資本資源-抵押”和“抵押保險組合-新編寫的保險”。
如上所述，我們的抵押貸款保險產品的保費通常根據月度保費政策以分期付款的方式支付，或者根據單一保費政策在貸款發放時一次性支付。見“項目1.業務-抵押-定價-主要抵押保險費”。我們的單次保費保單的預期保費收益率低於我們的月度保費保單，因為我們在保單有效期內的保費費率通常低於我們的單次保費保單。然而，如上所述，由於提前還款速度的影響，單一保費保單的最終盈利能力可能高於或低於預期。請參閲上面的“-iif和相關驅動程序”。
截至2021年12月31日，我們的初級抵押貸款組合中約有78.6%的貸款是月度保費保單，在保單的前10年提供固定的月度保費，之後提供較低的月度保費。對於根據HARP進行再融資的貸款，最初的10年期將被重置。一般來説，借款人可以在LTV達到原值的80%時取消保單，在LTV預定達到原值的78%之日，保單自動取消。因此，在10年後仍須投保並須重訂保費的貸款額，與已批出貸款總額相比，一般並不重要。然而，由於每年重置的貸款額差異很大，賺取保費的趨勢也可能不同。
損失
已發生的損失是指對新違約的保險貸款的未來索賠金額的估計，以及我們對現有違約的索賠估計的任何變化，包括我們用來確定預期損失的估計的變化，以及關於違約貸款預期損失的頻率、幅度和時間的估計。其他影響損失的因素包括：
■信用特徵在我們的總直接RIF中的組合(例如，具有較高風險特徵的貸款，或具有分層風險的貸款，在同一貸款中結合了多個較高風險屬性，通常會導致更多的拖欠和索賠)。見“抵押保險組合--有效的保險和風險；”
■平均貸款額(價格相對較高的物業，平均貸款額較大，可能導致較高的損失)；
■承保貸款的覆蓋率(保險覆蓋率較高通常與發生的損失較高相關)以及存在結構性減輕措施，如免賠額或停止損失；
■房屋價值的變化(房屋價值的下降通常會使借款人更難出售房屋以避免違約或出售房產以減輕索賠，也可能對借款人在房屋價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願產生負面影響；相反，房屋價值的上升往往會降低違約水平，並使喪失抵押品贖回權的情況更有可能導致貸款得到償還)；
■債權在投資組合生命週期中的分佈(歷史上，在貸款發放後的頭兩年，債權相對較低，然後在幾年內增加，然後下降；然而，有幾個因素可以影響和改變這個週期，包括經濟環境、貸款的承保質量、抵押貸款的特徵、借款人的信用狀況、房價和失業率)；以及
■我們通過撤銷、拒絕索賠、取消和削減提交給我們的索賠來減輕潛在損失的能力。這些行動都減少了我們造成的損失。然而，如果這些減損活動被以高於預期的比率成功質疑，或者我們同意解決與我們減損活動相關的糾紛，我們發生的損失將會增加。我們可以簽訂具體的協議，管理索賠決定、索賠支付、減損活動和保險範圍等活動。由於我們從2008年開始的投資組合在整個保險投資組合中所佔的比例變小，我們收到的索賠的減損活動金額有所減少，我們預計這一趨勢將繼續下去，特別是考慮到2014年總體保單和2020年總體保單對我們減損活動的限制。有關減損活動和“第1A項”的補充信息，請參閲合併財務報表附註2。風險因素-我們的減損活動預計不會像前幾年那樣減少抵押貸款保險損失；減損活動可能會繼續對我們的客户關係產生負面影響。”
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
風險分佈
我們在抵押貸款保險業務中使用第三方再保險來管理資本和風險，以努力優化針對保險風險部署的資本和風險分佈的數量和類型。請參閲上面的“-iif和相關驅動程序”。目前，我們通過配額份額和超額損失再保險計劃在我們的抵押貸款保險組合中分配風險。
當我們簽訂配額份額再保險協議時，再保險人收取保費，作為交換，同意為商定的部分損失投保。這些安排降低了我們賺取的保費，但也降低了我們的淨RIF，這提供了資本減免，包括根據PMIERs的財務要求。根據再保險協議，我們發生的任何損失都會減少，作為交易的一部分，我們經常從再保險人那裏獲得割讓佣金，這反過來又減少了我們報告的運營費用和獲得保單的成本。
我們的超額虧損計劃主要進入資本市場(通過Eagle再發行人發行抵押貸款保險相關票據)。我們的超額虧損計劃減少了我們賺取的保費，但也減少了我們的淨RIF、PMIERs財務要求和已發生的損失，這些都是根據交易結構分配的。Eagle再發行人是特殊目的VIE，沒有合併到我們的合併財務報表中，因為我們沒有單方面權力指導那些對其經濟表現具有重大意義的活動。
我們使用的風險分配結構降低了我們所需的資本，並提高了我們的預期資本回報率，我們預計這些結構將在經濟壓力時期提供一定程度的信用保護。截至2021年12月31日，我們73%的主要RIF受到某種形式的風險分佈的影響，我們估計與抵押貸款保險組合相關的再保險可收回金額為6670萬美元。有關我們的再保險安排的更多信息，包括鷹牌再發行人的總資產和負債，請參閲綜合財務報表附註8。
投資收益
投資收益主要由我們持有的投資餘額和整體投資組合的平均收益率決定。
其他運營費用
我們的其他運營費用受我們的淨資產金額和IIF金額的影響。我們的其他運營費用也可能受到績效對我們激勵薪酬計劃的影響，這是我們基於短期和長期目標實現水平的績效薪酬方法的結果。
霍梅格尼烏斯
保險費
我們通過弧度產權保險賺取產權保險的淨保費。產權保險的需求可能會受到房地產產權行業一般市場競爭的影響，再加上與住房市場相關的條件，如新房銷售、房地產購買和再融資市場的規模以及利率波動。
服務收入
我們的本土業務依賴於抵押貸款、房地產和抵押貸款金融市場的整體活動，以及相關行業的整體健康狀況。在一定程度上，由於業務的交易性，我們本土部門的收入會受到不同時期的波動影響，包括反映這些市場活動的季節性波動。銷售量還受到市場上提供的競爭公司和替代產品數量的影響。我們相信，我們提供的多樣化服務有可能在各種抵押貸款融資環境和經濟週期中從抵押貸款部分產生手續費收入，儘管市場狀況可能會對我們在任何特定時期產生的手續費收入的組合和金額產生重大影響。有關我們的Homegenius服務的更多信息，請參見“項目1.業務-Homegenius-Homegenius業務概述”。
Homegenius部門依賴於數量有限的大客户，這些客户佔其收入的很大一部分。一般來説，我們的合同不包含批量承諾，客户可以隨時終止。雖然進入Radian Guaranty的抵押保險客户羣為擴大Homegenius部門的現有客户提供了額外的機會，但一個主要客户的意外流失可能會對Homegenius的收入水平產生重大影響。接觸Radian Guaranty的抵押保險客户羣為擴大Homegenius部門的現有客户提供了更多機會。
我們的本土收入主要來自固定價格合同。根據固定價格合同，我們同意以預定的單位價格提供指定的服務和交付內容。如果我們的實際直接成本和分配的間接成本比談判價格所依據的估算值減少或增加，我們將分別產生或多或少的利潤，或者可能招致虧損。有關我們本土部門收入確認政策的更多信息，請參見合併財務報表附註2。
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
服務成本
我們的服務成本主要受我們的服務水平、收入以及為我們的本土業務提供產品和服務的員工數量的影響。我們的服務成本主要包括員工薪酬和相關的工資福利，其次是提供服務的其他成本，如提供客户服務所產生的差旅和相關費用、支付給外部供應商的成本、數據獲取成本以及維護直接支持我們業務的軟件應用平臺的其他薪酬相關費用。這些成本的水平可能會隨着市場薪酬的變化，或者如果可獲得性減少或合格員工流失而波動。
運營費用
我們的運營費用主要包括沒有歸類為服務成本的工資和福利，因為它們與銷售和公司員工等員工有關，而這些員工並不直接參與提供客户服務。營業費用還包括其他銷售、一般和行政費用、折舊以及公司一般和行政費用的分配。
有關Homegenius部門的更多信息，請參見“業務-Homegenius-Homegenius業務概述”和合並財務報表附註1。
影響合併結果的其他因素
此外，以下項目也可能會影響我們在正常過程中的綜合結果。列出的項目並不代表影響我們合併結果的所有潛在項目。見“第1A項。有關影響我們業務的風險的更多信息，請參閲“風險因素”。
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)。已實現投資收益或虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為由於市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素，這一活動基於個別證券銷售的時機具有高度的酌情性。未實現的收益和損失主要是由於我們被歸類為交易證券或股權證券的投資的市值變化造成的。這些估值調整不一定會帶來已實現的經濟損益。
債務清償損失。提前清償債務的損益以及在到期前購買我們的債務所產生的損失都是可自由支配的活動，目的是利用市場機會來加強我們的財務和資本狀況。
商譽減值或其他收購的無形資產。定期審查商譽和其他收購的無形資產的潛在減值可能會影響合併業績。我們的商譽和其他收購的無形資產分析是基於管理層的假設，這些假設本身就受到風險和不確定性的影響。更多信息見合併財務報表附註7。
按揭保險組合
IIF按原產地年份劃分(1)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092622000007/rdn-20211231_g4.jpg
自以下日期起有效的保險：
年份寫在：
(單位：十億美元)		2021年12月31日2020年12月31日2019年12月31日
¢
2021$87.435.5 %$—— %$—— %
¢
202074.330.2 98.840.2 —— 
¢
201924.09.8 44.618.1 67.328.0 
¢
201812.45.0 23.59.5 42.917.8 
¢
201711.54.7 21.28.6 37.915.8 
¢
201610.14.1 17.57.1 29.512.2 
¢
2009 - 201514.96.1 25.710.5 44.018.3 
¢
2008 & Prior (2)
11.44.6 14.86.0 19.07.9 
總計$246.0100.0 %$246.1100.0 %$240.6100.0 %
(1)保單年份代表最初的保單年份，沒有進行調整以反映HARP下隨後的再融資活動。
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第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
(2)根據HARP下隨後的再融資活動進行調整，截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，這一百分比將分別降至3.0%、3.7%和4.7%。
新保險出爐
我們當前業務戰略的一個關鍵組成部分是撰寫NIW，我們相信這些NIW將產生未來的收益和經濟價值，同時有效地保持投資組合的健康、平衡和盈利能力。與這一目標一致，我們在2021年承保了918億美元的基本新抵押貸款保險，而2020年的NIW為1050億美元。寫於2021年的NIW是弧度歷史上第二高的卷。
我們2021年的NIW被我們現有投資組合中的取消和攤銷所抵消，導致截至2021年12月31日的IIF為2460億美元，而截至2020年12月31日的IIF為2461億美元，如上圖所示。與2020年相比，我們的NIW在2021年下降了12.6%，這是由於再融資活動減少，私人抵押貸款保險再融資滲透率下降，以及市場份額下降，但部分被購買來源的增加所抵消。
在其他因素中，私人按揭保險業的交易量受到總按揭發放量以及用於購房的抵押貸款與現有抵押貸款再融資之間的混合的影響。從歷史上看，私人按揭保險的購買交易滲透率通常是再融資的3至5倍。然而，隨着過去一年房價大幅上漲，購買交易的滲透率增加，而再融資的滲透率下降，私人按揭保險的滲透率已轉變為購買交易的滲透率比再融資高出6至10倍。
根據業內估計，2021年抵押貸款發放量總額與2020年相比略有下降，原因是再融資活動減少，但強勁的購買市場部分抵消了這一影響。雖然很難預測未來的規模，但最近對2022年的市場預測估計，抵押貸款總髮放量約為3.0萬億美元，與2021年相比，年度抵押貸款發放市場總額將下降約31%，私人抵押貸款保險市場將達到5000億至5500億美元。這一前景預計，由於預期利率上升，2022年再融資來源將減少。雖然對再融資數量的預期各不相同，但圍繞着房屋銷售增加推動的大型購買市場達成了共識，這對抵押貸款保險公司來説是一個利好消息，因為與再融資貸款相比，購買貸款利用私人抵押貸款保險的可能性更高。如果再融資量下降，我們預計我們投資組合的持續率將會上升，這將有利於我們IIF投資組合的規模。見“第1A項。風險因素“，瞭解更多信息。
到2021年，我們的單一保費保單組合佔NIW的比例降至7.2%，而2020年為12.3%。2021年，借款人支付的單一保費保單佔我們總直接單一保費NIW的96.3%，而2020年為90.2%。我們預計我們的單一保費保單的生產水平將隨着時間的推移而波動，這些因素包括風險/回報考慮和市場狀況。
下表提供了與我們的抵押保險NIW相關的選定期間的精選信息。對於直接單一保費保單，NIW包括基於個人(在每筆貸款發起時)和在聚合基礎上(一組貸款中的每筆單獨貸款在單一交易中投保，通常是在貸款發起之後)的保單。
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NIW
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)202120202019
NIW$91,830 $105,024 $71,327 
寫入的主要風險$22,591 $24,540 $17,163 
平均覆蓋率24.6 %23.4 %24.1 %
 
按貸款目的劃分的NIW
購買80.5 %64.8 %81.1 %
再融資19.5 %35.2 %18.9 %
借款人支付總額99.2 %98.2 %96.7 %
NIW(按高級類型)
每月直接保費和其他經常性保費92.8 %87.7 %83.5 %
直接單次保費(1)
7.2 %12.3 %16.5 %
 
按FICO得分計算的NIW(2)
>=74058.6 %66.0 %63.3 %
680-73934.2 %30.8 %31.9 %
620-6797.2 %3.2 %4.8 %
 
由LTV提供的NIW
95.01%及以上12.0 %9.2 %16.7 %
90.01% to 95.00%40.7 %37.1 %37.7 %
85.01% to 90.00%28.3 %29.4 %28.0 %
85.00%及以下19.0 %24.3 %17.6 %
(1)借款人支付的單一保費保單在所示期間分別佔新IW的6.9%、11.1%和14.2%。有關更多信息，請參閲“項目1.業務-法規-聯邦法規-GSE抵押保險資格要求”。
(2)對於有多個借款人的貸款，按FICO分數計算的NIW百分比代表借款人的FICO分數中最低的。
有效的保險和風險
我們的IIF是未來保費的主要驅動力，我們預計隨着時間的推移，這些保費將會賺取。截至2021年12月31日的IIF與去年同期持平，因為2021年我們的NIW的積極影響主要被與再融資相關的現有政策的取消所抵消，這反映在我們的持續率中，並在下文進一步討論。
從歷史上看，利率和持續率之間存在着密切的相關性。較低的利率環境通常會增加再融資，這會增加我們保險的取消率，並對我們的持續率產生負面影響。如下表所示，與2020年同期相比，我們在2021年12月31日的12個月持久率有所上升，但仍低於大流行之前的持久率。我們2021年持有率的增加主要是由於再融資活動與前一年相比有所下降。隨着再融資活動在2021年下半年開始放緩，這些趨勢推動了我們在2021年12月31日的持續率比2020年同期有所上升，以及我們的國際金融機構在2021年下半年的增長。
在2021年期間，我們的國際金融工具基金的淨變化反映出有效的月度保單增加了5.8%，但有效的單次保單減少了21.1%。與2020年12月31日相比，截至2021年12月31日，單一保單保單取消是我們合併資產負債表上未賺取保費下降的主要驅動因素。
我們繼續認為，房地產市場的長期基本面和前景仍然是積極的，包括低利率、支持首次購房者人口增長的人口結構，以及可供出售的房屋供應相對有限。然而，我們未來的收益將受到與宏觀經濟狀況和影響住房金融和房地產市場的具體事件(包括房價、通脹壓力、失業率、利率變化和信貸供應)相關的風險和不確定性上升的影響，以及與新冠肺炎疫情相關的史無前例且不斷演變的社會和經濟影響的潛在影響。
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有關新冠肺炎疫情的更多信息，請參見合併財務報表附註1“概述--新冠肺炎的影響”和“項目1A”。風險因素-我們按揭保險組合的信貸表現受到宏觀經濟狀況及影響借款人償還按揭能力的特定事件的影響。.”
歷史貸款業績數據表明，信用評分和承保質量是信用業績的關鍵驅動因素。截至2021年12月31日，我們2008年後的業務組合，包括HARP項下的再融資，約佔我們主要RIF總額的97.0%。2008年後發放的貸款主要是信用質量較高的貸款，其信用表現明顯好於2008年及之前發放的貸款。然而，儘管2021年的趨勢是積極的，但新冠肺炎疫情等對我們未來損失的影響仍不確定。
下表説明瞭我們按創始年度和發展年度劃分的累計發生損失率的趨勢。
按年份劃分的累計發生損失率(1)
古董酒德克
2012		德克
2013		德克
2014		德克
2015		德克
2016		德克
2017		德克
2018		德克
2019
德克
2020 (2)
德克
2021 (2)
20122.0%3.2%3.6%2.7%2.9%2.8%2.8%2.8%3.2%3.0%
20132.5%4.0%3.4%3.7%3.5%3.4%3.3%4.2%4.1%
20142.7%4.1%4.9%5.0%5.1%5.2%6.9%6.8%
20152.1%4.8%5.2%5.0%4.7%7.4%6.8%
20162.9%5.0%4.8%4.7%9.7%8.0%
20174.7%5.1%6.1%14.3%11.9%
20183.0%6.4%22.8%19.0%
20192.8%35.6%23.5%
202025.6%14.9%
20217.9%
(1)表示初始至今發生的虧損佔淨保費收入的百分比。
(2)由於新冠肺炎大流行的影響，2020年和2021年所有年份的損失都有所上升。
在本報告中，除非另有説明，RIF是以毛數為基礎列報的，幷包括再保險項下放棄的金額。直接單一保費保單的RIF和IIF包括以個人為基礎(每筆貸款是在發起時)和在聚合基礎上(一組貸款中的每筆單獨貸款在單一交易中投保，通常是在貸款發起之後)的保單。
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下表提供了與抵押貸款保險、IIF和RIF有關的選定時期的選定信息。
IIF和RIF
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)202120202019
初級IIF$245,972 $246,144 $240,558 
主RIF$60,913 $60,656 $60,921 
平均覆蓋率24.8 %24.6 %25.3 %
持久率(截至12個月)64.3 %61.2 %78.2 %
持久率(季度、年化)(1)
71.7 %60.4 %75.0 %
 
借款人支付的RIF總額90.6 %86.3 %78.9 %
按高級類型劃分的主要RIF
每月直接保費和其他經常性保費83.9 %79.1 %72.4 %
直接單次保費(2)
16.1 %20.9 %27.6 %
 
FICO評分的主要RIF (3)
>=74056.9 %57.5 %56.9 %
680-73935.0 %34.6 %34.2 %
620-6797.6 %7.3 %8.2 %
0.5 %0.6 %0.7 %
 
LTV的主要RIF
95.01%及以上15.1 %14.4 %14.2 %
90.01% to 95.00% 48.9 %49.3 %51.3 %
85.01% to 90.00% 27.7 %28.0 %27.9 %
85.00%及以下8.3 %8.3 %6.6 %
(1)按季度、按年率計算的持續率是根據截至所示日期的季度貸款水平明細計算的。它可能受到季節性或其他因素的影響，包括適用期間的再融資活動水平，可能不能反映全年趨勢。
(2)借款人支付的單一保費保單在所示期間分別為基本RIF的8.5%、9.4%和9.1%。
(3)對於有多個借款人的貸款，初級RIF與FICO分數之比代表借款人FICO分數中最低的一個。
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下表顯示了截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們按發起年份劃分的直接初級抵押貸款保險RIF以及與該風險相關的精選信息。
創始年份-RIF
十二月三十一日，
 20212020
(百萬美元)RIF默認數量拖欠率損失準備金百分比RIF默認數量拖欠率損失準備金百分比
2008及之前版本$2,865 7,385 9.3 %24.5 %$3,733 12,046 12.1 %26.2 %
2009-20153,904 3,719 4.4 13.7 6,840 7,948 5.7 14.3 
20162,684 2,255 4.3 8.5 4,616 5,243 6.2 9.6 
20172,998 3,399 5.7 12.2 5,495 7,652 7.5 13.1 
20183,158 4,342 6.8 16.4 5,973 9,974 9.0 16.7 
20195,892 4,078 3.7 15.0 10,832 9,741 5.3 15.5 
202017,789 2,938 1.1 8.3 23,167 2,933 0.9 4.6 
202121,623 945 0.3 1.4 — — — — 
總計$60,913 29,061 100.0 %$60,656 55,537 100.0 %
地理分散
下表顯示了截至2021年12月31日和2020年12月31日，美國前10個州的直接初級抵押貸款保險RIF的百分比和我們的抵押貸款保險損失準備金(按財產位置)的相關百分比(根據我們截至2021年12月31日的直接初級抵押貸款保險RIF衡量)。
美國前十大州-RIF
 十二月三十一日，
20212020
排名前十的州RIF損失準備金RIF損失準備金
加利福尼亞9.3 %11.0 %9.9 %11.2 %
德克薩斯州8.5 9.7 8.7 10.0 
佛羅裏達州6.9 10.8 7.5 11.4 
伊利諾伊州4.6 5.3 4.4 4.9 
紐約4.4 7.7 3.8 7.0 
維吉尼亞3.8 2.7 3.8 2.6 
新澤西3.8 5.1 3.4 4.9 
賓夕法尼亞州3.6 2.6 3.3 2.5 
華盛頓3.5 2.0 3.3 1.9 
馬裏蘭州3.3 3.9 3.4 3.4 
總計51.7 %60.8 %51.5 %59.8 %
下表顯示了截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的直接初級抵押貸款保險RIF的百分比和我們的抵押貸款保險損失準備金(按財產位置)的相關百分比，在美國被稱為“CBSA”(以我們截至2021年12月31日的直接初級抵押貸款保險RIF衡量)。
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十大基於核心的統計領域-RIF
 十二月三十一日，
 20212020
排名前十的CBSA(1)
RIF損失準備金RIF損失準備金
紐約-紐瓦克-澤西城，NY-NJ-PA5.4 %10.0 %4.7 %9.1 %
芝加哥-內珀維爾-埃爾金，伊利諾伊州4.2 5.2 4.1 4.7 
華盛頓-阿靈頓-亞歷山大，DC-VA-MD-WV4.0 4.1 4.0 3.7 
達拉斯-沃斯堡-德克薩斯州阿靈頓2.9 3.4 3.2 3.5 
洛杉磯-長灘-加利福尼亞州阿納海姆2.6 3.3 2.6 3.4 
費城-卡姆登-威爾明頓，賓夕法尼亞州-新澤西州-DE-MD2.6 2.3 2.5 2.1 
休斯頓--德克薩斯州的林地--糖地(Sugar Land，TX)2.5 3.3 2.3 3.3 
明尼阿波利斯-聖彼得堡明尼蘇達州保羅-布魯明頓2.3 1.3 2.1 1.2 
邁阿密--佛羅裏達州勞德代爾堡-龐帕諾海灘2.2 4.4 2.2 4.8 
亞特蘭大--桑迪·斯普林斯(Sandy Springs)--佐治亞州阿爾法雷塔2.1 3.3 2.5 3.6 
總計30.8 %40.6 %30.2 %39.4 %
(1)CBSA是大都市地區，包括如上所述的毗鄰州的一部分。
風險分佈
我們在抵押貸款保險業務中使用第三方再保險，作為我們風險分配戰略的一部分，包括管理我們的資本狀況和風險狀況。當我們簽訂再保險協議時，再保險人收取一筆保費，作為交換，再保險人承保已發生的損失中商定的一部分。雖然這些安排降低了我們賺取的保費，但它們也減少了我們所需的資本，並預計將增加我們在相關保單中所需資本的回報率。
這些計劃對我們財務業績的影響將根據放棄的RIF水平以及再保險投資組合的提前還款水平和發生的損失等因素而有所不同。有關我們的再保險交易的更多信息，請參閲“影響我們業績的關鍵因素-抵押-風險分佈”和合並財務報表附註8。
下表提供了截至指定日期Radian Guaranty的再保險計劃降低其最低要求資產的金額的信息。
PMIER受益於風險分配
十二月三十一日，
(千美元)202120202019
PMIERs影響-減少最低所需資產(1)
超額虧損計劃$995,171 $912,734 $738,386 
單一高級QSR計劃314,183 423,712 511,695 
QSR計劃12,541 22,712 35,382 
PMIERs總影響$1,321,895 $1,359,158 $1,285,463 
最低要求資產總額百分比28.4 %28.8 %27.4 %
(1)不包括與Radian再保險達成的公司間再保險協議的影響，該協議於2020年1月終止。
運營結果-綜合
弧安集團是我們運營子公司的控股公司，沒有自己的任何業務。我們2021年的綜合經營業績主要反映了我們兩個業務部門-抵押貸款和Homeegenius的財務結果和表現。有關這些業務部門的運營結果，請參閲“運營結果-抵押”和“運營結果-Homegenius”。
除營業部門的業績外，税前收入(虧損)還受到其他因素的影響。見“影響我們業績的關鍵因素-影響綜合業績的其他因素”和“-非公認會計準則財務指標的使用有關不包括在我們經營部門經營業績中的項目的更多信息，請參見下面的內容。
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第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下表重點介紹了與我們截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度綜合運營業績相關的精選信息。
業務彙總結果--綜合
$CHANGE
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(百萬美元，每股除外)2021202020192021 vs. 20202020 vs. 2019
税前收入$764.8 $479.4 $849.0 $285.4 $(369.6)
淨收入600.7 393.6 672.3 207.1 (278.7)
稀釋後每股淨收益3.16 2.00 3.20 1.16 (1.20)
截至12月31日每股賬面價值24.28 22.36 20.13 1.92 2.23 
淨保費收入(1)
1,037.2 1,115.3 1,145.3 (78.1)(30.0)
服務收入(2)
125.8 105.4 154.6 20.4 (49.2)
淨投資收益(1)
147.9 154.0 171.8 (6.1)(17.8)
投資和其他金融工具的淨收益15.6 60.3 51.7 (44.7)8.6 
損失準備金(1)
20.9 485.1 132.0 464.2 (353.1)
服務成本(2)
103.7 86.1 108.3 (17.6)22.2 
其他運營費用(3)
323.7 280.7 306.1 (43.0)25.4 
利息支出 (1)
84.3 71.2 56.3 (13.1)(14.9)
債務清償損失— — 22.7 — 22.7 
商譽減值— — 4.8 — 4.8 
其他已購入無形資產的攤銷和減值3.5 5.1 22.3 1.6 17.2 
所得税撥備164.2 85.8 176.7 (78.4)90.9 
調整後的税前營業收入(4)
757.7 432.1 854.6 325.6 (422.5)
調整後稀釋後每股淨營業收入(4)
3.15 1.74 3.21 1.41 (1.47)
股本回報率14.1 %9.4 %17.8 %4.7 %(8.4)%
調整後淨營業股本回報率(4)
14.0 %8.2 %17.9 %5.8 %(9.7)%
(1)主要與抵押業務有關。有關更多信息，請參閲“運營結果-抵押”。
(2)主要與我們的本土市場有關。有關更多信息，請參閲“運營結果-Homeegenius”和“運營結果-所有其他”。
(3)有關直接運營費用和已分配運營費用的詳細信息，請參閲“運營結果-抵押”、“運營結果-Homeegenius”和“運營結果-所有其他”。
(4)See “—非公認會計準則財務指標的使用“下面。
Form 10-K年度報告的這一部分一般討論我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合經營業績，以及2021年和2020年的同比比較。關於我們截至2019年12月31日的年度綜合經營業績的詳細討論，包括2020年與2019年的同比比較，未包括在本10-K表格年度報告中，可在我們於2021年2月26日提交給美國證券交易委員會的截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中的項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中找到。在我們提交給美國證券交易委員會的截至2019年12月31日的年度報告中，我們可以找到詳細的討論內容，包括2020年和2019年的同比比較，這些討論沒有包括在本10-K表格年度報告中，項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
淨收入。正如下面更詳細討論的那樣，我們2021年的淨收入比2020年有所增長，主要反映了與我們的抵押貸款部門相關的損失撥備的減少。部分抵消了這一項目的是：(I)所得税撥備增加；(Ii)按揭部分淨保費收入減少；(Iii)投資和其他金融工具淨收益減少；以及(Iv)其他運營費用增加。
稀釋後每股淨收益。與2020年相比，2021年每股攤薄淨收入的增長主要是由於淨收入的變化，如上所述。
調整後每股攤薄淨營業收入。與2020年相比，2021年調整後稀釋後每股淨營業收入的增長主要是由於我們抵押部門的調整後税前營業收入增加，從2020年的4.533億美元增加到2021年的7.815億美元。見“經營業績-按揭-截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較-調整後的税前營業收入瞭解有關我們抵押貸款部門業績的更多信息。
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第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
每股賬面價值。每股賬面價值從2020年12月31日的22.36美元增加到2021年12月31日的24.28美元，主要是因為我們在截至2021年12月31日的一年中實現了淨收益。部分抵消這一項目的是：(I)由於我們的可供出售證券的未實現虧損，每股減少0.75美元，記錄在累積的其他全面收益中；(Ii)由於股息和股息等價物的影響，每股減少0.54美元。
股本回報率。所有期間的股本回報率變化主要是由於淨收益的變化，其次是股東權益的變化。見“-淨收入“有關淨利變動的更多資料，請參閲上述資料。
調整後淨營業股本回報率。調整後的淨營業股本回報率在所有列示期間的變化主要是由於我們調整後的税前營業收入的變化。
投資和其他金融工具的淨收益。與2020年相比，2021年投資和其他金融工具的淨收益下降，主要是因為：(I)可供出售的固定到期日的已實現淨收益減少；(Ii)我們交易證券的未實現淨收益減少；(Iii)其他金融工具的收益減少；以及(Iv)我們嵌入式衍生品的公允價值減少。這些減少被以下因素部分抵消：(I)股本證券已實現淨收益增加，(Ii)收益減值減少。與2020年利率環境下降的積極影響相比，2021年我們固定收益證券收益下降的主要驅動因素是年內利率環境上升的影響。有關我們投資淨收益的更多信息，請參見合併財務報表附註6。
所得税規定。我們的實際税率的變化，加上税前收入的差異，是導致我們的所得税撥備在不同時期發生變化的原因。我們2021年的有效税率為21.5%，接近聯邦法定税率21%，而2020年為17.9%。我們2020年的有效税率低於聯邦法定税率21%，主要是因為我們減少了對不確定税收狀況的負債。
非公認會計準則財務計量的使用。除了傳統的GAAP財務指標外，我們還提出了“調整後的税前營業收入(虧損)”、“調整後的稀釋後每股營業收入(虧損)”和“調整後的淨營業股本回報率”，這些都是合併後公司的非GAAP財務指標，是評估我們基本財務業績的關鍵業績指標。這些非GAAP財務衡量標準與管理層和董事會評估我們業務業績的方式一致。制定這些措施是為了提高透明度，以便評估我們的業務趨勢，並與我們的同行進行更有意義的比較。雖然在合併基礎上“調整後的税前營業收入(虧損)”、“調整後的稀釋後每股營業收入(虧損)”以及“調整後的淨營業股本回報率“是非GAAP財務指標，基於以上討論的原因，我們相信這些指標有助於瞭解我們業務的基本表現。
調整後的總税前營業收入(虧損)、調整後的稀釋後每股營業淨收益(虧損)和調整後的淨營業收益(虧損)不是衡量整體盈利能力的指標，因此不應單獨考慮或視為GAAP税前收益(虧損)、稀釋後每股淨收益(虧損)或股本回報率的替代品。我們對調整後税前營業收入(虧損)、調整後稀釋後每股營業淨收益(虧損)和調整後淨營業股本回報率的定義，如下所述，並與各自最具可比性的GAAP衡量標準相一致，可能無法與其他公司報告的同名衡量標準相比較。
我們的高級管理層，包括我們的首席執行官(Radian的首席運營決策者)，使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們的主要衡量標準，以評估公司業務部門的基本財務表現，併為這些部門分配資源。
調整後的税前營業收入(虧損)被定義為GAAP綜合税前收益(虧損)，不包括以下影響：(1)投資和其他金融工具的淨收益(虧損)，但屬於我們的可報告部門的某些投資除外；(2)債務清償損失；(3)商譽和其他已獲得無形資產的攤銷和減值；(4)其他長期資產和其他非營業項目的減值，如內部使用軟件的減值、出售業務和收購的收益(虧損)。
雖然調整後的税前營業收入(虧損)不包括過去已經發生和預計將在未來發生的某些項目，但被排除的項目是：(I)不被視為我們主要活動經營業績的一部分，或(Ii)預計不會產生與税前收入(虧損)中反映的金額相等的經濟影響。合併財務報表附註4描述了這些調整以及處理這些調整的原因。
下表提供了合併公司調整後税前營業收入的合併税前收入與我們的非GAAP財務指標的對賬。
79
目錄
詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
合併税前收入與調整後税前營業收入的對賬
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
合併税前收入$764,832 $479,441 $848,993 
減去收入(費用)項目：
投資和其他金融工具的淨收益14,094 60,277 51,719 
債務清償損失— — (22,738)
商譽減值— — (4,828)
其他已購入無形資產的攤銷和減值(3,450)(5,144)(22,288)
其他長期資產和其他非經營性項目減值(3,561)(7,759)(7,507)
調整後的税前營業收入總額(1)
$757,749 $432,067 $854,635 
(1)綜合基礎上的調整後税前營業收入總額包括我們的抵押貸款部門、抵押貸款部門和所有其他活動的調整後税前營業收入(虧損)，詳見合併財務報表附註4。
調整後的稀釋後每股營業淨收益(虧損)的計算方法是：(I)普通股股東應佔的調整後税前營業收入(虧損)，扣除使用本公司法定税率計算的税款後，除以(Ii)已發行普通股的加權平均數和所有已發行稀釋潛在普通股的加權平均數之和。下表提供了合併公司每股攤薄淨收益(虧損)與我們的非GAAP財務計量調整後每股攤薄淨營業收益(虧損)的對賬。
每股攤薄淨收入與調整後每股攤薄淨營業收入的對賬
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
稀釋後每股淨收益$3.16 $2.00 $3.20 
調整收入(費用)項目的每股影響較小：
投資和其他金融工具的淨收益0.08 0.31 0.25 
債務清償損失— — (0.11)
商譽減值— — (0.02)
其他已購入無形資產的攤銷和減值(0.02)(0.03)(0.11)
其他長期資產和其他非經營性項目減值(0.02)(0.04)(0.04)
其他收入(費用)項目的所得税(撥備)優惠(1)
(0.01)(0.05)0.01 
法定税率與實際税率之差(0.02)0.07 0.01 
其他收入(費用)項目的每股影響0.01 0.26 (0.01)
調整後稀釋後每股淨營業收入(1)
$3.15 $1.74 $3.21 
(1)使用本公司的聯邦法定税率21%計算。對這些項目的任何永久性税收調整和州所得税都被認為是無關緊要的，不包括在內。
調整後的淨營業權益回報的計算方法是：根據每個呈報期間的期初和期末餘額的平均值，除以按公司法定税率計算的税款淨額，除以平均股東權益，得出調整後的年度調整後税前營業收入(虧損)。下表提供了調整後淨營業股本回報率的綜合公司的股本回報率與我們的非GAAP財務指標的對賬。
80
目錄
詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
權益報酬率與調整後淨營業權益報酬率的對賬
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
股本回報率(1)
14.1 %9.4 %17.8 %
調整收入(費用)項目的影響較小：(2)
投資和其他金融工具的淨收益0.4 1.4 1.4 
債務清償損失— — (0.6)
商譽減值— — (0.1)
其他已購入無形資產的攤銷和減值(0.1)(0.1)(0.6)
其他長期資產和其他非經營性項目減值(0.1)(0.2)(0.2)
所得税(撥備)對帳收入(費用)項目的收益 (3)
— (0.2)— 
法定税率與實際税率之差(3)
(0.1)0.3 — 
調節收入(費用)項目的影響0.1 1.2 (0.1)
調整後淨營業股本回報率14.0 %8.2 %17.9 %
(1)計算方法是將淨收益除以平均股東權益。
(2)作為平均股東權益的百分比。
(3)使用本公司21%的聯邦法定税率計算。對這些項目的任何永久性税收調整和州所得税都被認為是無關緊要的，不包括在內。
營運業績--按揭
下表彙總了我們的抵押貸款部門在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中的運營結果。
運作結果摘要-按揭
$CHANGE
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(單位：百萬)2021202020192021 vs. 20202020 vs. 2019
調整後的税前營業收入(1)
$781.5 $453.3 $852.9 $328.2 $(399.6)
承保的淨保費944.5 1,011.0 1,075.5 (66.5)(64.5)
未賺取保費的減少53.7 81.8 58.8 (28.1)23.0 
淨保費收入998.3 1,092.8 1,134.2 (94.5)(41.4)
服務收入17.7 14.8 8.1 2.9 6.7 
淨投資收益132.9 137.2 151.5 (4.3)(14.3)
損失準備金19.4 483.3 131.5 463.9 (351.8)
保單獲取成本29.0 31.0 25.3 2.0 (5.7)
服務成本13.9 10.0 5.0 (3.9)(5.0)
其他運營費用223.3 198.7 225.7 (24.6)27.0 
利息支出84.3 71.2 56.3 (13.1)(14.9)
(1)我們的高級管理層使用調整後的税前營業收入作為我們評估業務部門基本財務表現的主要指標。更多信息見合併財務報表附註4。
截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較
調整後的税前營業收入。與2020年相比，我們抵押貸款部門2021年調整後的税前營業收入增加，主要反映了虧損撥備的減少。部分抵消這一項目的是：(I)淨保費收入減少；(Ii)其他經營費用增加；(Iii)利息費用增加。
淨保費收入為淨保費和淨保費。與2020年相比，2021年的淨保費有所下降。這一下降主要反映了與2020年相比，我們IIF投資組合的直接保費費率下降，以及單一保單保單比例的下降，但這部分被2021年應計利潤佣金的改善所抵消。2020年，創紀錄的更高紀錄被割讓
81
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
虧損導致讓出保費上升，原因是應計利潤佣金減少，這降低了同期的淨保費。
與2020年相比，2021年淨保費收入下降，主要原因是：(I)我們有效的單一保費保單和每月保費保單賺取的保費減少，以及(Ii)由於與2020年相比再融資活動減少，取消單一保費保單後的再保險淨額影響減少。這些下降部分被讓出保費的下降所抵消，2020年讓出保費的下降是由於2020年更高的讓出虧損導致利潤佣金減少。
下表提供了其他信息有關按揭保險淨保費在所述期間賺取的組成部分ED，包括我們再保險計劃的影響。
淨保費收入
截至十二月三十一日止的年度，
(除另有説明外，$以千為單位)202120202019
直接
賺取的保費，不包括來自取消的收入$988,472 $1,070,335 $1,154,045 
(1)
取消單一高級保單116,224 193,349 79,483 
直接1,104,696 1,263,684 1,233,528 
(1)
假設(2)
7,066 12,214 10,382 
割讓
賺取的保費，不包括來自取消的收入(108,692)(107,451)(134,946)
(1)
取消單一高級保單(3)
(33,388)(55,483)(23,766)
利潤佣金-其他(4)
28,600 (20,197)49,016 
(1)
讓渡保費，扣除利潤佣金後的淨額(113,480)(183,131)(109,696)
(1)
淨保費總收入$998,282 $1,092,767 $1,134,214 
(1)
 
有效投資組合保費收益率(基點)(5)
40.544.550.4
(1)
直接保費收益率(以基點為單位)(6)
45.252.453.8
(1)
淨保費收益率(基點)(7)
40.644.949.1
(1)
小學平均IIF(以十億為單位)$246.1 $243.4 $231.0 
(1)包括對2019年第二季度記錄的未賺取保費的累計調整，該調整與用於確認單一保費保單收入的攤銷費率的更新有關。此次調整使2019年直接保費收益率和淨保費收益率分別提高1.9和1.4個基點。詳情見合併財務報表附註2。
(2)主要包括我們參與某些信用風險轉移計劃的保費。
(3)包括相關利潤佣金的影響。
(4)代表單一高級QSR計劃的利潤佣金，不包括取消單一高級保單的影響。
(5)計算方法是將直接保費收入(包括假設收入和不包括取消收入)除以平均初級IIF。
(6)計算方法是將所賺取的直接保費(包括假設收入)除以平均初級IIF。
(7)計算方法是除以平均初級IIF賺取的淨保費。所有期間的計算都包含了與我們的單一高級QSR計劃相關的利潤佣金調整的影響。在截至2020年12月31日的一年中，這些利潤佣金調整受到2020年增加的讓渡虧損的重大影響。詳情見合併財務報表附註8。
在過去的幾年裏，由於許多因素，我們的有效投資組合保費收益率出現了下降，包括與已經取消的保單相比，最近NIW的定價和信貸組合。基於我們投資組合中較新年份的特點，加上我們認為更高的利率預期將增加持久性利率，我們目前預計2022年我們有效的投資組合溢價收益率將下降約2個基點，這比我們近年來經歷的下降速度要慢。假設目前的定價水平以及我們目前對未來NIW、持久率和其他假設的預期(這些假設可能會隨着時間的推移而改變)，我們預計2022年後有效投資組合溢價收益率未來的任何下降速度都將進一步降低。由於單一保單取消和再保險等因素的影響，淨保費收益率可能會繼續在不同時期波動。
抵押貸款提前還款的水平影響我們抵押保險業務最終產生的收入，並受到我們承保的業務組合的影響。我們相信，如果實際提前還款與預期有很大不同，單份保單和每月保單的混合保單有可能緩和對我們業績的總體影響。然而，這種緩和效應的影響受到我們從以下部分獲得的再保險金額的影響
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第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
隨着單一保費QSR計劃目前降低了我們投資組合中保留的單一保費保單的比例，我們的投資組合中的保單比例有所下降。請參閲“影響我們結果的關鍵因素”—抵押貸款-IIF及相關驅動因素“，瞭解更多信息。
下表提供了與我們的再保險交易對賺取的保費的影響相關的信息。有關我們的再保險計劃的更多信息，請參閲合併財務報表附註8。
所賺取的讓渡保費
截至十二月三十一日止的年度，
(千美元)202120202019
超額虧損計劃$62,153 $37,053 $25,483 
單一高級QSR計劃47,226 137,198 69,632 
QSR計劃3,675 8,418 13,979 
其他426 462 602 
所賺取的讓渡保費總額 (1)
$113,480 $183,131 $109,696 
直接保費和假設保費收入總額的百分比9.9 %14.2 %8.8 %
(1)不包括在我們的單一高級QSR計劃中讓出佣金的好處，這些佣金包括在合併運營報表的其他運營費用中。更多信息見合併財務報表附註8。
淨投資收益。投資額較低的葉LDS部分被較高的平均投資餘額所抵消，導致2021年的淨投資收入與2020年相比有所下降。我們較高的投資餘額是因為讓我們從運營中獲得正現金流。
損失準備金。下表詳細説明瞭我們在所示期間的損失準備金的重要組成部分對財務的影響。
損失準備金
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元，每次新違約的準備金除外)202120202019
本年度默認值(1)
$160.5 $517.8 $146.7 
前一年的默認值 (2)
(141.1)(34.5)(14.7)
第二留置權抵押貸款PDR和其他— — (0.5)
損失準備金$19.4 $483.3 $131.5 
損耗率(3)
1.9 %44.2 %11.6 %
按新默認值保留(4)
$4,283 $4,793 $3,579 
(1)與違約貸款有關，最近一次違約通知的日期為所示年份。例如，如果一筆貸款在前一年違約，但隨後被治癒，後來又在本年度再次違約，則該違約將被視為本年度違約。
(2)與違約通知日期早於所示年份的違約貸款有關，這些貸款自那時以來一直處於違約狀態。
(3)損失準備金佔淨保費收入的百分比。見下文，“-承保和賺取的淨保費“進一步討論這一比率的組成部分。
(4)計算方法是將扣除再保險後的新違約損失撥備除以每一時期的新的主要違約撥備。
與2020年相比，我們2021年的抵押貸款損失準備金減少了4.639億美元。為新的違約通知建立的準備金是我們2021年和2020年總虧損的主要驅動因素。與2020年相比，2021年本年度新的主要違約率大幅下降，如下所示。減少的主要原因是，與去年相比，與新冠肺炎大流行相關的新違約通知數量有所減少。截至2021年12月31日，我們對新的一級違約的總違約率假設為8.0%，而截至2020年12月31日的總違約率為8.5%。
我們在2021年期間(最明顯的是第四季度)的虧損撥備受益於前期違約的有利儲備發展，這主要是由於治療趨勢比最初估計的更有利，這是因為為應對新冠肺炎大流行而實施的忍耐計劃產生了有利的結果，以及房價上漲的積極趨勢。在其他假設變化中，這些有利的觀察到的趨勢導致我們降低了對上一年違約通知的違約索賠率假設，特別是對於那些在新冠肺炎大流行開始後於2020年首次報告的違約。見合併財務報表附註1和11以及“第1A項。有關更多信息，請參閲“風險因素”。
在較小程度上，我們2020年的虧損撥備也受益於前期違約的有利儲備發展，主要是由於有利的治療活動。
83
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
截至2021年12月31日，我們的主要違約率為2.9%，而2020年12月31日為5.2%。下表顯示了我們拖欠的主要貸款數量的前滾。
違約主要貸款的前滾
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
期初默認庫存55,537 21,266 21,093 
新的默認值37,470 108,025 40,985 
治療方法(62,970)(72,404)(38,005)
已支付的索賠 (1)
(937)(1,330)(2,747)
撤銷和駁回索賠，扣除(復職)(2)
(39)(20)(60)
結束默認庫存29,061 55,537 21,266 
(1)包括根據集合抵押保險安排計入免賠額的費用以及折算。不包括與之前披露的某些法律程序相關的和解索賠的影響。
(2)扣除在此期間恢復的任何先前的撤銷和索賠否認。這種恢復原狀的撤銷和拒絕索賠最終可能導致賠償。
我們根據使用各種貸款特徵來確定違約達到索賠狀態的可能性的模型，對違約貸款的索賠率估計進行開發。我們對違約貸款的總違約率的估計主要是根據違約貸款的違約階段和違約時間，以止贖銷售的進展和違約月數來衡量的。詳細説明我們的默認索賠率假設的表格請參見合併財務報表附註11。
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下表顯示了截至指定日期有關我們拖欠的主要貸款的其他信息。
違約的主要貸款-其他信息
2021年12月31日
總計喪失抵押品贖回權階段違約貸款第四季度治癒率損失準備金預留百分比
(千美元)#%#%$%
拖欠款項
三次或三次以下付款7,267 25.0 %47 39.4 %$62,103 7.9 %
四至十一次付款8,088 27.8 84 27.6 146,872 18.6 
12筆或更多付款13,389 46.1 784 29.0 565,192 71.5 
未決索賠317 1.1 不適用10.4 16,213 2.0 
總計29,061 100.0 %915 790,380 100.0 %
IBNR和其他2,886 
萊伊19,859 
總初級儲量$813,125 
2020年12月31日
總計喪失抵押品贖回權階段違約貸款第四季度治癒率損失準備金預留百分比
(千美元)#%#%$%
拖欠款項
三次或三次以下付款12,504 22.5 %64 36.5 %$99,491 12.4 %
四至十一次付款37,691 67.9 190 26.3 512,248 64.1 
12筆或更多付款5,067 9.1 861 5.4 172,161 21.5 
未決索賠275 0.5 不適用8.2 15,614 2.0 
總計55,537 100.0 %1,115 799,514 100.0 %
IBNR和其他9,966 
萊伊20,172 
總初級儲量$829,652 
不適用-不適用
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們用於估計損失準備金的主要貸款的加權平均淨違約率假設(扣除估計的索賠拒絕和重發)分別約為46%和24%。這一增長主要是由於截至2021年12月31日的違約組合發生了變化，因為拖欠貸款的比例更大。
我們的淨違約率和損失準備金估計包含了我們對未來撤銷、拒絕索賠和索賠削減的預期。我們對此類未來淨減損活動(包括索賠撤回)的估計，使我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的損失準備金分別減少了2730萬美元和2910萬美元。這些預期主要基於最近的索賠撤回活動和我們最近的經驗，即由於投保人未能在我們的主保單允許的時間內提交足夠的文件來完善索賠而被拒絕的索賠數量，以及我們最近的經驗，即由於欺詐、保險人疏忽或其他因素而被吊銷的保險證書數量。
我們在任何特定時期報告的撤銷、拒絕索賠和索賠削減活動都會受到我們的貸款人和服務機構客户通過我們的索賠反駁程序的挑戰。此外，我們還不時與我們的貸款人和服務商客户就我們的減損活動進行討論。除非與該等活動或討論相關的責任成為可能並可合理估計，否則我們認為，出於財務報告的目的，我們的索賠付款以及我們的撤銷、索賠拒絕和索賠削減都將得到解決。根據有關或有事項的會計準則，當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時，我們就應計估計損失。
我們預計之前被撤銷的保單的一部分將被恢復，之前被拒絕的索賠將被重新提交所需的文件並最終得到支付；因此，我們已將這一預期納入我們的
85
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
IBNR儲量估算。我們在2021年12月31日和2020年12月31日的IBNR儲量估計分別為290萬美元和1000萬美元。更多信息見合併財務報表附註11。
影響索賠嚴重程度的因素包括但不限於：(I)貸款的規模；(Ii)貸款的抵押保險承保金額；(Iii)從違約到索賠的間隔時間(根據我們的前期總體保單，上限為兩年，根據我們的2014年總體保單和2020年總體保單，上限為3年)和某些費用；以及(Iv)與貸款相關的某些損失管理活動的影響。2021年，我們的主要保險覆蓋的貸款的平均索賠嚴重程度為83.2%，而2020年為101.4%。由於止贖暫停的持續影響，2021年支付的索賠金額較低，我們對2021年支付的索賠的平均索賠嚴重程度可能不能預示未來的結果。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的抵押貸款保險總損失準備金佔抵押貸款保險總RIF的百分比分別為1.4%。有關我們的損失準備金以及我們抵押貸款部門的期初和期末損失準備金和LAE的對賬信息，請參閲合併財務報表附註11。
2021年支付的抵押貸款保險索賠總額為3530萬美元，低於2020年支付的9760萬美元。支付索賠減少的主要原因是與新冠肺炎有關的忍耐計劃以及暫停取消抵押品贖回權和驅逐。這兩個時期支付的索賠還包括減刑和和解的影響，包括2021年和2020年為了結之前披露的某些法律訴訟而支付的款項。雖然預期索賠包括在我們的損失準備金中，但支付索賠的時間可能會根據違約治癒的比率和其他因素而波動，包括止贖暫停的影響(如“項目1.業務-抵押-違約和索賠”中進一步描述的)，這使得支付索賠的時間難以預測。
下表顯示了所示期間按產品支付的索賠淨額和按產品支付的平均索賠。
已支付的索賠
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
已支付的淨申索額(1)
已支付的主要索賠總額$21,111 $66,186 $118,548 
總池和其他(258)(432)3,162 
小計20,853 65,754 121,710 
減刑和和解的影響(2)
14,464 31,847 10,517 
已支付的淨索賠總額$35,317 $97,601 $132,227 
已支付的總平均淨額主要索賠(1) (3)
$44.8 $46.7 $49.0 
已支付的平均直接主要索賠(3) (4)
$46.3 $49.4 $50.0 
(1)扣除再保險賠償後的淨額。
(2)包括支付某些不良貸款和不良貸款的通勤抵押保險。截至2020年12月31日的年度，主要包括為了結之前披露的某些法律訴訟而支付的款項。
(3)在沒有考慮減刑和結算影響的情況下計算的。
(4)在再保險賠償之前。
其他營業費用。與2020年相比，2021年其他運營費用增加的主要原因是：(I)2021年可變和基於股份的薪酬支出增加，包括作為已分配公司運營費用的一部分，以及(Ii)轉讓佣金減少。
我們在淨保費收入基礎上的費用比率代表我們抵押部門的運營費用(包括保單收購成本和其他運營費用，以及分配的公司運營費用)，以淨保費收入的百分比表示。在此基礎上，我們2021年的費用比率為25.3%，而2020年為21.0%。與2020年相比，2021年的費用比率上升的原因是：(I)其他運營費用總額增加，(Ii)與2020年相比，2021年期間的淨保費收入減少。
86
目錄
詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下表顯示了有關抵押貸款其他運營費用的其他信息。
其他運營費用
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：百萬)202120202019
直接
工資和其他基本員工費用$52.5 $57.6 $60.3 
可變和基於股份的激勵性薪酬17.2 13.7 21.5 
其他一般運營費用50.8 53.7 74.0 
割讓佣金(24.7)(41.1)(34.2)
直接合計95.8 83.9 121.6 
已分配(1)
工資和其他基本員工費用$42.5 $37.5 $31.0 
可變和基於股份的激勵性薪酬33.9 23.7 26.5 
其他一般運營費用51.1 53.6 46.6 
分配的總數127.5 114.8 104.1 
總按揭$223.3 $198.7 $225.7 
(1)有關我們分配公司運營費用的更多信息，請參見合併財務報表附註4。
利息支出。 與2020年相比，2021年利息支出的增加主要反映了我們2021年全年的平均未償還優先票據比2020年有所增加。請參閲合併財務報表附註12，瞭解有關我們的優先附註的更多信息。
經營成果--霍梅格尼烏斯
下表總結了我們的本土部門在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度運營結果。
行動結果摘要--赫梅格尼烏斯
$CHANGE
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(單位：百萬)2021202020192021 vs. 20202020 vs. 2019
調整後税前營業收入(虧損)(1)
$(27.3)$(23.2)$(18.0)$(4.1)$(5.2)
淨保費收入38.9 22.6 12.0 16.3 10.6 
服務收入108.3 79.5 76.9 28.8 2.6 
服務成本89.7 61.5 56.6 (28.2)(4.9)
其他運營費用85.1 62.3 50.2 (22.8)(12.1)
(1)我們的高級管理層使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們評估每個業務部門基本財務表現的主要指標。見合併財務報表附註4。
截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較
調整後的税前營業虧損。如下文更詳細描述的那樣，與2020年相比，我們的本土部門2021年調整後税前營業虧損的增加主要反映了：(I)服務成本和(Ii)其他營業費用的增加。部分抵消了這些項目的是：(I)服務收入和(Ii)淨保費收入的增長。
淨保費收入。與2020年相比，2021年賺取的淨保費有所增加。這一增長反映了我們的產權保險業務中新業權保單、書面訂單和成交訂單的增加。
服務收入。與2020年相比，2021年的服務收入有所增加，主要是因為我們的標題服務業務的已完成訂單增加。此外，與2020年相比，我們的房地產服務收入增加，包括估值和單户租賃產品和服務的收入增加。
87
目錄
詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
服務成本。與2020年相比，2021年的服務成本有所上升，主要是因為服務收入增加，員工數量也相應增加，以幫助建設能力，以適應對我們本土產品和服務日益增長的需求。我們的服務成本主要受我們的服務收入水平和提供這些服務的員工數量的影響。
其他營業費用。與2020年相比，2021年其他運營費用的增長主要反映：(I)2021年可變和基於股票的激勵性薪酬支出增加，包括作為已分配公司運營費用的一部分；(Ii)繼續重點放在我們的產權和數字房地產業務上的戰略投資，包括人員配備水平的增加；以及(Iii)所有權代理佣金的增加。
下表顯示了有關Hemegenius其他運營費用的其他信息。
其他運營費用
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：百萬)202120202019
直接
工資和其他基本員工費用$24.0 $21.1 $14.9 
可變和基於股份的激勵性薪酬14.6 7.2 6.6 
其他一般運營費用21.3 16.0 14.4 
業權代理佣金6.7 5.2 4.1 
直接合計66.6 49.5 40.0 
已分配(1)
工資和其他基本員工費用$6.3 $3.8 $1.5 
可變和基於股份的激勵性薪酬4.9 3.1 4.1 
其他一般運營費用7.3 5.9 4.6 
分配的總數18.5 12.8 10.2 
完全霍梅格尼烏斯$85.1 $62.3 $50.2 
(1)有關我們分配公司運營費用的更多信息，請參見合併財務報表附註4。
運營結果-所有其他
下表彙總了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的所有其他運營業績。
運營結果摘要-所有其他
$CHANGE
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(單位：百萬)2021202020192021 vs. 20202020 vs. 2019
調整後的税前營業收入(1)
$3.5 $2.0 $19.8 $1.5 $(17.8)
服務收入0.2 12.5 71.0 (12.3)(58.5)
淨投資收益14.6 16.5 19.6 (1.9)(3.1)
服務成本0.1 15.6 47.6 15.5 32.0 
其他運營費用11.9 11.9 23.0 — 11.1 
(1)我們的高級管理層使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們評估公司各業務部門基本財務表現的主要指標。見合併財務報表附註4。
截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較
與2020年相比，2021年調整後的税前營業收入增加，這主要是由於2020年出售Clayton導致的服務收入和服務成本的淨變化，以及從2020年第四季度開始的傳統評估業務的結束，以及其他影響服務收入的調整。淨投資收入的下降部分抵消了這些項目，這是由於2021年的投資收益率低於2020年。
88
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
流動性與資本資源
合併現金流
下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流。
彙總現金流-合併
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
現金淨額由(用於)：
經營活動$557,112 $658,434 $694,431 
投資活動(1,862)(883,180)(302,049)
融資活動(496,776)222,618 (403,106)
匯率變動對現金和限制性現金的影響— — (4)
增加(減少)現金和限制性現金$58,474 $(2,128)$(10,728)
經營活動。我們最重要的營運現金流來源是來自按揭保險單的保費，而營運現金流最重要的用途是我們的營運開支和按揭保險單的索償。2021年，運營活動提供的淨現金總額為5.571億美元，而2020年為6.584億美元。這減少主要是由於承保的直接保費下降，但有關減幅因已支付的申索減少而被部分抵銷。有關直接保費和已支付索賠的更多信息，請參閲綜合財務報表附註8和附註11。
投資活動。與2020年相比，2021年用於投資活動的現金淨額減少，主要原因是：(1)可供出售的固定期限投資的購買量減少；(2)扣除購買量後的短期投資的銷售和贖回增加。
融資活動。2021年用於融資活動的現金淨額為4.968億美元，而2020年融資活動提供的現金淨額為2.226億美元。2021年，我們的主要融資活動包括：(I)回購我們的普通股；(Ii)支付股息；(Iii)擔保借款的淨變化。2020年，融資活動提供的現金包括髮行2025年到期的高級票據，部分抵消的是：(I)回購我們的普通股和(Ii)支付紅利。見附註12和 合併財務報表附註14，分別提供有關借款和股票回購的更多信息。
見“項目8.財務報表和補充數據—現金流量表合併報表“提供更多信息。
投資組合
截至2021年12月31日和2020年12月31日，下表分別包括根據證券借貸協議借給第三方借款人的1.04億美元和5750萬美元證券，這些證券在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。有關我們的投資組合的更多信息，包括我們的證券借貸協議，請參閲合併財務報表附註6。
89
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
我們的投資組合在2021年12月31日和2020年12月31日以總公允價值的百分比表示如下。
投資組合多元化
十二月三十一日，
20212020
(百萬美元)公平
價值		百分比公平
價值		百分比
公司債券和商業票據$3,261.4 49.3 %$3,527.7 51.5 %
RMBS714.5 10.8 846.9 12.4 
CMBS745.5 11.3 715.5 10.5 
克羅530.0 8.0 568.6 8.3 
州和市政義務 (1)
284.2 4.3 307.5 4.5 
貨幣市場工具和存單275.6 4.2 270.0 3.9 
其他ABS211.2 3.2 252.7 3.7 
美國政府和機構證券316.4 4.8 174.1 2.5 
股權證券222.2 3.3 172.5 2.5 
按揭保險掛鈎票據(2)
47.0 0.7 — — 
其他投資9.5 0.1 10.4 0.2 
總計$6,617.5 100.0 %$6,845.9 100.0 %
(1)主要包括應税的州和市政投資。
(2)包括弧度集團購買的與超額虧損計劃相關的票據。有關我們的再保險計劃的更多信息，請參見注釋8。
下表顯示了我們投資組合中持有的證券在2021年12月31日和2020年12月31日的預定到期日。
投資組合預定到期日
十二月三十一日，
20212020
(百萬美元)公平
價值		百分比公平
價值		百分比
短期投資$551.5 8.3 %$618.0 9.0 %
在一年或更短的時間內到期 (1)
254.3 3.8 132.5 1.9 
在一年到五年後到期(1)
1,176.9 17.8 1,165.0 17.0 
在五年到十年後到期(1)
1,246.6 18.8 1,357.5 19.8 
10年後到期 (1)
916.5 13.9 1,014.9 14.8 
資產支持證券和抵押貸款支持證券 (2)
2,245.3 33.9 2,383.5 34.9 
股權證券(3)
222.2 3.4 172.5 2.5 
其他投資(3)
4.2 0.1 2.0 0.1 
總計$6,617.5 100.0 %$6,845.9 100.0 %
(1)實際到期日可能會因預定到期日之前的催繳而有所不同。
(2)包括RMBS、CMBS、CLO、其他ABS和抵押貸款保險掛鈎票據，這些票據不會在單一到期日到期。
(3)沒有聲明的到期日。
90
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下表提供了截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的投資組合的評級，來自國家公認的統計評級機構，以總公允價值的百分比表示。
按評級劃分的投資組合
十二月三十一日，
20212020
(百萬美元)公平
價值		百分比公平
價值		百分比
美國政府/AAA$2,476.4 37.4 %$2,420.6 35.4 %
AA型1,016.0 15.3 1,095.5 16.0 
A1,940.2 29.3 2,128.6 31.1 
BBB894.6 13.5 999.7 14.6 
BB及以下63.9 1.0 24.0 0.3 
股權證券222.2 3.4 172.5 2.5 
其他投資資產4.2 0.1 5.0 0.1 
總計$6,617.5 100.0 %$6,845.9 100.0 %
流動性分析-控股公司
弧安集團是我們運營子公司的控股公司，沒有自己的任何業務。截至2021年12月31日，Radian Group可直接或通過不受監管的子公司獲得不受限制的現金和流動投資6.049億美元。截至2021年12月31日的可用流動資金不包括某些額外的現金和流動投資，這些投資已從我們的子公司預支給Radian集團，以支付公司費用和利息。此外，2021年12月31日的可用流動資金不考慮2021年12月31日之後的交易，包括2022年2月從Radian Guaranty向Radian Group返還5億美元的資本。截至2021年12月31日，總流動資金(包括我們未提取的2.75億美元無擔保循環信貸安排，如下所述)為8.799億美元。
2021年期間，Radian Group的可用流動資金減少了4.978億美元，主要原因是股票回購和股息支付，如下所述。
除了可用現金和有價證券外，Radian Group用於滿足未來流動資金需求的主要現金來源包括：(I)其子公司根據費用和税收分攤安排向Radian Group支付的款項；(Ii)從其現金和有價證券上賺取的淨投資收入；(Iii)在可用範圍內，從其子公司獲得的股息或其他分派；以及(Iv)Radian Guaranty能夠根據2027年到期的盈餘票據償還的金額(如果有的話)。
2021年12月，Radian Group與一個銀行貸款人銀團簽訂了一項新的2.75億美元無擔保循環信貸安排。循環信貸安排有五年的期限，前提是在某些條件下，弧度集團必須提出在到期日之前終止該安排。這一安排用一個銀行貸款人銀團取代了Radian Group的2.675億美元無擔保循環信貸安排，該銀團的到期日為2022年1月。在受到某些限制的情況下，信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司目的，包括但不限於對我們保險子公司的資本金貢獻以及增長計劃。截至2021年12月31日，2.75億美元的全部資金仍未提取，可在該設施下使用。有關無擔保循環信貸安排的更多信息，請參閲合併財務報表附註12。
我們預計弧度集團在未來12個月的主要流動資金需求將是：(I)支付公司開支，包括税款；(Ii)支付我們未償債務的利息；(Iii)根據董事會的批准以及我們對與執行和實施我們的業務計劃和戰略相關的財務狀況和潛在需求的持續評估，支付普通股的季度股息，2021年5月，我們將普通股的股息從每股0.125美元增加到0.14美元，2022年2月增加到0.2美元；(Iii)根據董事會的批准和我們對執行和實施業務計劃和戰略的財務狀況和潛在需求的持續評估，我們將支付普通股的季度股息，每股股息從0.125美元增加到0.14美元，2022年2月增加到0.2美元；及(Iv)根據股份購回授權可能持續回購本公司普通股，如下所述。
除了我們上文討論的持續短期流動資金需求外，我們未來12個月後最重要的流動資金需求是償還未來幾年到期的優先債務本金總額14億美元。有關我們債務期限概況的詳細信息，請參閲下面的“-資本化-控股公司”。Radian Group在未來12個月或未來期間的流動資金需求還可能包括：(I)提前回購或贖回部分債務；(Ii)支持我們的業務戰略的額外投資；以及(Iii)對其子公司的額外出資。見“第1A項。風險因素，“包括”-弧度集團的流動性來源可能不足以為其義務提供資金.” and “—Radian Guaranty可能無法保持其在GSE的資格狀態，支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性“另請參閲合併財務報表附註1和“概述-新冠肺炎的影響”。
91
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
我們相信，Radian Group目前有足夠的流動性來源為其義務提供資金。如果我們以其他方式決定增加我們的流動性頭寸，Radian Group可能會尋求額外的資本，包括招致額外的債務、發行額外的股本或出售資產，這些我們可能無法以優惠的條款(如果有的話)做到這一點。
股票回購。在2021年和2020年，公司根據弧安集團董事會授權的計劃，分別回購了1,780萬股和1,100萬股弧安集團普通股，總成本分別為3.991億美元和2.263億美元，其中包括佣金。在這些計劃下，沒有可用的購買權。2022年2月9日，弧安集團董事會批准了一項新的股票回購計劃，授權公司花費最多4億美元(不包括佣金)回購弧安集團普通股。有關我們股票回購計劃的更多細節，請參閲合併財務報表附註14。
股息和股息等價物。在整個2020年和2021年第一季度，我們的季度普通股股息為每股0.125美元。自2021年5月4日起，Radian集團董事會授權將公司季度股息提高至每股0.14美元。2022年2月9日，弧安集團董事會授權將公司季度股息從每股0.14美元提高到0.20美元。基於我們目前已發行的普通股和RSU股票，我們預計在未來12個月總共需要大約1.4億美元來支付紅利和紅利等價物。弧度集團支付股息的能力不受任何限制，但通常適用於在特拉華州註冊的公司的股息除外。特拉華州公司法規定，股息只能從公司的資本盈餘或近期淨利潤(受某些限制)中支付。截至2021年12月31日，我們的資本盈餘為42億美元，根據特拉華州法律，這是我們的股息限制。未來季度股息的宣佈和支付仍有待董事會的決定。
公司費用和利息費用。Radian Group與其主要運營子公司有費用分攤安排，要求這些子公司支付其在某些控股公司級費用中分配的份額，包括Radian Group未償債務的利息支付。2021年期間，Radian Group根據這些安排分配的債務的公司支出和利息支出分別為1.474億美元和8280萬美元，基本上都由其子公司償還。我們預計，根據我們的費用分攤安排，我們控股公司的幾乎所有費用都將繼續由我們的子公司報銷。經修訂的Radian Group與其抵押貸款保險子公司之間的費用分攤安排已獲得賓夕法尼亞州保險部的批准，但此類批准可能隨時被修改或撤銷。
税收。根據我們的分税協議，我們的運營子公司向Radian Group支付的金額相當於如果它們不是我們綜合納税申報單的一部分，子公司將以獨立方式支付的任何聯邦所得税。因此，根據我們的税收分享協議的規定，Radian集團可以不時地向其運營部門支付或從其運營部門獲得收入。次級金額不同於弧度集團合併的聯邦納税義務。在.期間2021，弧度組收到1170萬美元(約合人民幣1170萬元)F來自其經營子公司的分税制協議付款。
資本化控股公司
下表顯示了我們控股公司的資本結構。
資本結構
十二月三十一日，
(千美元)20212020
債務
2024年到期的優先債券$450,000 $450,000 
2025年到期的優先債券525,000 525,000 
優先債券將於2027年到期450,000 450,000 
優先票據的遞延債務成本(15,527)(19,326)
循環信貸安排— — 
總計1,409,473 1,405,674 
股東權益4,258,796 4,284,353 
總市值$5,668,269 $5,690,027 
負債與資本比率24.9 %24.7 %
從2020年12月31日到2021年12月31日，股東權益減少了2560萬美元。股東權益淨減少的主要原因是股票回購3.991億美元，投資未實現淨虧損1.436億美元，主要是由於年內市場利率上升，以及1.044億美元的股息，但被我們6.007億美元的淨收入部分抵消。
92
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詞彙表
第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
我們根據市場情況，定期評估通過進入資本市場或與機構及其他貸款人和融資來源達成其他類型的融資安排來為我們的業務融資的機會，並考慮各種措施以改善我們的資本和流動性狀況，以及加強我們的資產負債表，改善Radian集團的債務到期日狀況，併為我們的業務保持充足的流動性。過去，我們曾在到期前回購和交換我們的部分未償還債務，未來，我們可能會在情況允許的情況下，不時尋求在到期前在公開市場通過其他公開或非公開交易(包括根據一項或多項投標要約或通過上述任何組合)贖回、回購或交換其他證券，或以其他方式重組或為部分或全部未償還債務進行再融資。任何潛在交易的時間或金額將取決於一系列因素，包括市場機會以及我們對我們的資本和流動性狀況以及未來潛在需求的看法。不能保證任何這樣的交易都會以有利的條件完成，或者根本不能保證。
抵押貸款
我們抵押業務目前對流動性的主要需求包括：(I)支付索賠和潛在的索賠結算交易，扣除再保險；(Ii)費用(包括從Radian Group分配的費用)；(Iii)償還FHLB預付款；(Iv)與2027年到期的盈餘票據相關的償還(如果有的話)；以及(V)税款，包括可能額外購買的美國抵押貸款保證税和損失債券。有關這些無息工具的額外資料，請參閲綜合財務報表附註10及附註16。除上述流動資金需求外，其他付款已經包括(未來可能包括)Radian Guaranty向Radian Group返還資本，但須經賓夕法尼亞州保險部批准，如下所述。
我們抵押保險業務的主要流動性來源目前包括保險費、淨投資收入和現金流，它們來自：(I)投資銷售和到期日；(Ii)FHLB預付款；以及(Iii)Radian Group的資本貢獻。我們相信，我們每家抵押保險子公司產生的營運現金流將為這些子公司提供在可預見的未來滿足其需求所需的相當大一部分資金。然而，請參閲“新冠肺炎影響概述”和合並財務報表附註1，以討論與新冠肺炎大流行相關的高風險和不確定性，包括對我們PMIER緩衝的影響。
截至2021年12月31日，我們的抵押貸款保險子公司在法定基礎上維持支付59億美元的索賠資源，其中包括應急準備金、法定投保人盈餘、已收到但尚未賺取的保費和損失準備金。此外，我們的再保險計劃旨在在經濟壓力和損失增加時提供額外的理賠資源。更多信息見合併財務報表附註8。
截至2021年12月31日，Radian Guaranty的風險與資本比率為11.1：1。按照目前的形式，Radian Guaranty預計不需要額外資本來滿足州保險監管要求。截至2021年12月31日，弧度擔保的法定投保人盈餘為7.781億美元。這一餘額包括美國財政部發行的美國抵押貸款擔保税和損失債券帶來的3.541億美元的好處，Radian Guaranty等抵押擔保保險公司可以購買這些債券，以便有資格在一定的限制下享受與法定應急準備金中要求預留的金額相關的税收減免。見合併財務報表附註16和“項目1A”。風險因素“，瞭解更多信息。
Radian Guaranty目前是PMIERs下的一家經批准的抵押貸款保險公司。包括Radian Guaranty在內的私人抵押貸款保險公司必須遵守PMIER，才能繼續為GSE購買的貸款提供經批准的保險公司。截至2021年12月31日，Radian Guaranty根據PMIERS財務要求提供的可用資產總額約為54億美元，導致PMIERS緩衝資金比其最低要求資產高出21億美元，或62%。相比之下，截至2020年12月31日，可用資產和PMIERs緩衝分別為47億美元和13億美元。
Radian Guaranty在2021年期間PMIERs緩衝增加的主要驅動因素是可用資產的增加，反映了經營活動的正現金流，以及最低所需資產的減少。在2021年期間，Radian Guaranty的最低所需資產減少，主要是因為違約的主要貸款數量減少。Radian Guaranty的最低要求資產包括再保險協議帶來的福利，包括分別於2021年4月和2021年11月增加的Eagle Re 2021-1 Ltd和Eagle Re 2021-2 Ltd再保險協議。有關我們的再保險協議的更多信息，請參閲合併財務報表附註8。
我們截至2021年12月31日的PMIERs緩衝還包括目前廣泛應用的災害相關資本費用的好處，考慮到我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的有效風險分佈結構，Radian Guaranty在2021年12月31日和2020年12月31日針對大流行相關違約所需持有的最低所需資產總額分別減少了約3億美元和6.5億美元。我們預計，災難相關資本費用的應用將繼續減少Radian Guaranty的PMIERs最低要求資產，但隨着時間的推移，這種影響將會減弱。
儘管災害相關資本費用繼續適用，但我們可能需要持有的針對違約貸款的最低要求資產總額將隨着時間的推移而增加，因為0.3倍的乘數適用於違約貸款(包括忍耐貸款)的更高基數，隨着時間的推移，4個月後會增加。
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第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
有6個月和12個月沒有還款。此外，鑑於CARE法案沒有到期日，很難估計GSE可以繼續為新的違約提供新冠肺炎容忍計劃多久。此外，很難評估政府支持企業對新冠肺炎相關容忍計劃中的貸款繼續適用新冠肺炎修正案多長時間。新冠肺炎危機期於2021年3月31日到期。
見“項目1.商業法規-聯邦法規-GSE抵押保險資格要求”。有關災難相關資本費用的更多信息，以及包括新冠肺炎危機期到期在內的更多信息，請訪問。
即使他們持有的資產超過了最低法定資本門檻和PMIER的財務要求，Radian的抵押保險子公司支付普通股股息的能力仍受到其住所賓夕法尼亞州保險法某些條款的限制。根據賓夕法尼亞州的保險法，普通股息和其他分配只能從保險公司正的未分配盈餘中支付，除非賓夕法尼亞州保險部批准從其他來源支付股息或其他分配。
鑑於Radian Guaranty與前期運營虧損相關的未分配盈餘為負，持續需要撥備應急準備金，以及當前與新冠肺炎大流行相關的持續經濟不確定性(2020年損失增加，並可能在未來造成損失)，我們預計Radian Guaranty在未經賓夕法尼亞州保險部事先批准的情況下，不會根據適用的保險法被允許在未來幾年支付股息或其他分配。根據賓夕法尼亞州的保險法，保險公司必須獲得賓夕法尼亞州保險局的批准才能支付非常分配。Radian Guaranty已經尋求並獲得了這樣的批准，通過向Radian Group支付非常分配來返還資本，最近一次是在2022年2月。有關非常分配、法定股息限制和或有準備金要求的更多信息，請參閲合併財務報表附註16。
弧度擔保和弧度再保險都是FHLB的成員。作為成員，他們可以在一定條件下向FHLB借款，這些條件包括提供抵押品和保持對FHLB股票的最低投資。FHLB的預付款可用於為各種目的提供低成本的補充流動性，包括為增量投資提供資金。Radian目前的戰略包括使用FHLB預付款作為一般現金管理目的的融資，以及購買具有類似期限的額外投資證券，目的是在有限增量風險的情況下從我們的投資證券組合中產生額外收益。截至2021年12月31日，FHLB有1.51億美元的未償還預付款。更多信息見合併財務報表附註12。
霍梅格尼烏斯
截至2021年12月31日，我們的本土部門保持着總計7930萬美元的現金和流動投資，主要由Radian Title Insurance持有。
產權保險公司，包括弧度產權保險，受到全面的國家法規的約束，包括最低淨值要求。截至2021年12月31日，Radian Title Insurance符合其所有最低淨值要求。如果Homegenius部門運營的現金流不足以滿足其所有需求，包括Radian Title Insurance的監管資本需求，Radian Group可以公司間票據或其他出資的形式向Homegenius部門提供額外資金，如果Radian Title Insurance需要，則須經俄亥俄州保險部批准。對新業務計劃的潛在投資可能還需要額外的資本支持，以支持我們發展業務的戰略。
流動資金水平可能會根據我們發票的水平和合同時間以及我們的Homegenius客户的付款實踐，以及我們Homegenius部門支付員工薪酬和向外部供應商支付的時間而變化。Homegenius部門的股息支付能力的金額(如果有的話)和時間將主要取決於該部門產生的超額現金流的數量。
收視率
弧度集團、弧度保證、弧度再保險和弧度所有權保險已被賦予下表所示的財務實力評級。我們相信，在評估我們的信用實力和我們主要保險子公司的財務實力時，評級通常會被其他人考慮。以下評級由第三方統計評級機構獨立分配，僅供參考，可能會更改。見“第1A項。 風險因素-目前分配給我們抵押保險子公司的財務實力評級可能會削弱我們的競爭地位，評級機構可能會下調這些評級，而分配給Radian Group的評級可能會對公司產生不利影響。”
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收視率
子公司
穆迪(Moody‘s)(1)
標普(S&P)(2)
惠譽 (3)
Demotech (4)
弧度組BA1BB+BBB-不適用
弧度保證Baa1BBB+A-不適用
弧度再保險不適用BBB+不適用不適用
弧度產權保險不適用不適用不適用A
(1)根據2021年8月27日的更新，穆迪對弧度集團和弧度擔保的展望目前為穩定。
(2)基於2021年4月28日的更新，標普對弧度集團、弧度擔保和弧度再保險的展望目前穩定。
(3)根據2021年5月3日發佈的數據，惠譽對弧度集團和弧度擔保的展望目前是穩定的。
(4)基於2021年12月1日發佈的版本。
關鍵會計估計
美國證券交易委員會指引將關鍵會計估計定義為根據公認會計原則作出的、涉及重大估計不確定性並已經或合理地可能對註冊人的財務狀況或經營結果產生重大影響的估計。這些項目需要應用管理層最困難、最主觀或最複雜的判斷，這往往是因為需要對本質上不確定且可能在隨後的時期發生變化的事項的影響作出估計。在根據公認會計原則編制我們的綜合財務報表時，管理層作出了估計、假設和判斷，這些估計、假設和判斷影響了在財務報表日期報告的資產和負債額以及報告期內報告的收入和費用。
在編制這些財務報表時，管理層利用了現有信息，包括我們過去的歷史、行業標準、當前和預測的經濟和住房環境以及其他因素，以形成其估計、假設和判斷，並適當考慮了重要性。由於使用估計值是GAAP固有的，實際結果可能與那些估計值不同。此外，其他公司可能使用不同的估計，這可能會影響我們的運營結果與類似業務公司的可比性。管理層認為對編制我們的合併財務報表至關重要的會計估計彙總如下。有關我們的重要會計政策的額外披露，請參閲合併財務報表附註2。
按揭保險組合
損失準備金和LAE
我們根據有關保險企業會計和報告的會計準則設立準備金，以計提損失和LAE，其中包括我們抵押保險組合中理賠的估計成本。在我們的抵押保險業務中，違約和索賠週期始於收到貸款服務商的違約通知。我們維護着一個龐大的違約和索賠支付歷史數據庫，並使用基於各種貸款特徵的模型來確定違約達到索賠狀態的可能性。
至於拖欠的貸款，我們會就儲備水平是否足夠作出相當的判斷。我們使用精算預測方法，稱為“滾動率”分析，它使用歷史索賠頻率信息，根據違約階段和違約時間以及貸款違約日期來確定預計的最終違約率。違約率還包括我們對預期撤銷和拒絕索賠的估計，這將降低我們的違約率。詳細説明我們的默認索賠率假設的表格請參見合併財務報表附註11。
在估計了違約率和索賠率之後，我們根據最近觀察到的產品類型、保險類型和違約時間隊列中的嚴重程度比率來估計索賠嚴重程度，並進行了調整，以考慮到未來結果與最近趨勢相比的預期差異。然後，將這些嚴重程度估計應用於個人貸款覆蓋金額，以確定準備金。與違約索賠比率類似，索賠嚴重程度也受到貸款違約時間長短和我們的減損活動的影響。對於我們的主要抵押保險項下的索賠，承保百分比適用於索賠金額，其中包括未償還的貸款本金，加上逾期利息(根據我們的總保單條款，我們的責任根據合同規定有上限)和與違約相關的某些費用，以確定我們的最高責任。因此，貸款拖欠的時間越長，索賠嚴重程度通常越高。
我們考慮了2021年12月31日第一留置權損失準備金估計的敏感性，方法是評估索賠嚴重程度和違約與一級貸款索賠利率估計平行變化造成的潛在變化，不包括再保險的任何潛在好處。例如，假設所有其他因素保持不變，主要索賠嚴重性每變化一個百分點(我們估計2021年12月31日的違約風險敞口的98.7%)，我們估計到2021年12月31日，我們的損失準備金將變化約800萬美元。假設所有其他因素保持不變，我們的總體主要淨違約率每變化一個百分點，理賠率(我們估計為
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第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
我們估計，截至2021年12月31日，我們的損失準備金將有46%的變化(包括我們與減損活動相關的假設)，估計截至2021年12月31日，我們的損失準備金髮生了1710萬美元的變化。
如上所述，高級管理層定期審查基於歷史趨勢的建模頻率、索賠嚴重程度和減損活動估計。如果最近出現的或預測的趨勢與用於制定模型化估計的歷史趨勢有顯著不同，管理層將評估這些趨勢，並決定如何在儲量估計中考慮這些趨勢。
估計我們的案例損失準備金涉及到對每個潛在損失的可能性、大小和時間的假設和估計的很大程度上的依賴。我們用來建立損失準備金的模型、假設和估計可能被證明是不準確的，特別是在經濟長期低迷或市場波動和經濟不確定性時期，如我們因新冠肺炎疫情而經歷的那樣。這些假設要求管理層在估計這些貸款將導致索賠的速度時使用相當大的判斷力。因此，考慮到目前的環境，我們的儲量估計存在很大的不確定性。
保費收入確認
抵押貸款保險產品的保費是在經常性的基礎上寫成的，既可以是月度或年度保費，也可以是多年的單一保費。當每月提供保險時，每月投保的保費就會賺取。對於某些每月保單，其賬單延遲到第一個月的承保期，目前是到保單結束時，我們記錄了代表我們估計將在未來日期收取的此類遞延保費的現值的應收淨保費。我們確認這一應收賬款的變化是基於此類收款的估計金額和時間的變化，包括由於觀察到的趨勢的變化，以及我們對維修指南以及我們的運營和收款實踐的定期審查。
支持我們估計的關鍵假設包括收集率和平均壽命。在2021年和2020年，我們調整了對可收藏性和平均壽命的假設，這影響了應收淨保費和淨保費收入分別增加了230萬美元和1130萬美元。如果收款率假設增加或減少500個基點，將導致應收淨保費和賺取的淨保費分別增加或減少250萬美元。如果平均壽命假設增加或減少一年，將導致應收淨保費和賺取的淨保費分別減少或增加約250萬美元。此外，考慮到記錄的應收淨保費現值與到期合同保費之間的差異，我們的服務指南、業務或收款做法的變化可能會在實施任何變化期間給我們的經營業績帶來高達4370萬美元的税前收益。
單次保費最初記錄為未到期保費，並根據預期虧損模式和風險敞口的估計期限(主要是根據歷史經驗和其他因素，如基於原始LTV的預計虧損、保費類型和預計合同風險期限)，隨着時間的推移而賺取。我們對單一保費收益模式的估計會定期更新，並可能會因潛在虧損發展和風險持續時間的不確定性而發生變化。
在2019年，我們更新了我們的估計風險敞口期限，原因是借款人支付的單一保費保單的重要性持續增加，以及我們估計的預期損失模式，因為觀察到的和預計的損失發生了變化。2019年，這種估計的變化導致淨保費收入增加了3290萬美元。我們在2020年或2021年的單一溢價盈利模式估計沒有變化。
與預期虧損發展或保單取消不同的實際未來經驗可能會導致淨保費收入的確認進一步大幅增加或減少。根據歷史經驗，在貸款發放後的頭兩年，損失相對較低，然後在幾年的時間裏增加，然後下降；然而，有幾個因素可以影響和改變這個週期，包括經濟環境、貸款的承保質量、抵押貸款的特點、借款人的信用狀況、房價和失業率。如果虧損的時間發生變化，可能會加速或減慢我們對淨保費收入的確認，並可能對我們的運營業績產生實質性影響。
信貸損失和其他減值
投資
我們每季度對可供出售的固定期限證券進行評估，以評估其公允價值低於成本的任何下降是否被視為在收益中確認的信用減損。我們評估減值時考慮的因素包括攤餘成本基礎大於公允價值的程度以及價值下降的原因。截至2021年12月31日，我們的可供出售證券的未實現虧損總額為3800萬美元，根據市場狀況的變化，這一虧損可能會隨着時間的推移而大幅波動。在2021年和2020年，我們分別確認了與我們可出售的固定期限證券相關的70萬美元的信貸回收和100萬美元的信貸損失。有關與投資有關的減值的更多信息，請參見合併財務報表附註6。
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第二部分第七項管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
金融工具的公允價值
我們的估計公允價值計量旨在反映市場參與者根據現有最佳信息為資產或負債定價時使用的假設。假設包括特定估值技術(如定價模型)中固有的風險和模型輸入中固有的風險。經濟狀況和資本市場狀況的變化，包括但不限於基準利率變化、信用利差變化、市場波動和相關抵押品價值的變化，可能導致實際結果與我們估計的公允價值計量大不相同。
我們幾乎所有以公允價值記錄的金融工具都與我們的投資組合有關，截至2021年12月31日，投資組合總額為65億美元。我們投資組合中的主要風險是利率風險和信用利差風險，即我們固定收益證券對利率和信用利差變化的公允價值敏感度。我們定期分析我們對利率風險和信用利差風險的敞口，並確定我們投資的公允價值在很大程度上受到利率和信用利差變化的影響。有關我們的投資組合對這些輸入的敏感性的更多信息，請參閲“項目7A”。關於市場風險的定量和定性披露。“
有關公允價值金融工具和我們的估值方法的更多信息，請參閲合併財務報表附註5。
法律或有事項的法律責任
正如綜合財務報表附註13所述，吾等在日常業務過程中會受到各種法律訴訟及索償的影響。只有當我們確定損失很可能已經發生，並且損失的金額可以合理估計時，我們才會建立應計項目，這需要重大的判斷。
正如綜合財務報表附註13所述，吾等認為，就所聲稱的法律及其他索償的或有損失而言，我們至少沒有合理的可能性發生重大損失，或重大損失大於記錄的應計項目。由於這些估計的內在主觀性，以及圍繞法律和其他訴訟結果的不確定性和不可預測性，實際結果可能與已累積的任何金額大不相同。如果在報告期內解決了一個或多個針對公司的法律問題，金額超過管理層的預期，實際結果可能與任何應計金額大不相同。
所得税
當我們的全部或部分遞延税項資產很可能無法變現時，我們必須為我們的遞延税項資產建立估值撥備。在每個資產負債表日，我們都會評估我們對估值撥備的需求，這項評估是基於所有可獲得的證據，包括正面和負面的證據，並要求管理層就此類遞延税項資產是否會在未來期間變現做出判斷和假設。我們遞延税項資產的未來變現最終將取決於税法規定的適用結轉和結轉期間內是否存在足夠的適當性質的應税收入(普通收入或資本利得)。在我們對證據的可能性進行評估時，對正面證據和負面證據的影響所賦予的權重與這些證據可以被客觀核實的程度是相稱的。
我們已經確定，Radian內的某些非保險實體在短期內可能會繼續在單獨的公司基礎上產生應税虧損，並且可能無法在其州和地方納税申報單上充分利用某些州和地方NOL。因此，對於與這些州和地方NOL以及其他州時間調整相關的遞延税項資產，我們在2021年12月31日保留了8340萬美元的估值津貼，在2020年12月31日保留了7770萬美元的估值津貼。
評估中的估計因素包括但不限於對未來收入的預測以及實際和計劃的業務和運營變化。如果我們對可變現能力的評估發生變化，最高可達目前記錄的總估值免税額的金額可能會得到確認。我們對這些項目的假設和分配給它們的權重在最近一段時間保持一致。更多信息見合併財務報表附註10。
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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指金融工具價值因市場狀況變化而出現不利變化而可能出現的損失。市場風險的例子包括利率、信用利差、外幣匯率和股票價格的變化。我們進行敏感性分析，通過確定上述市場風險的一個或多個選定假設變化導致市場風險敏感型工具的未來收益、公允價值或現金流的潛在損失，來確定市場風險敞口對我們投資證券的影響。
利率風險與信用利差風險
我們投資組合中的主要市場風險是利率風險和信用利差風險，即我們的固定收益證券對利率和信用利差變化的公允價值敏感度。我們定期分析我們對利率風險和信用利差風險的敞口，並確定我們投資的公允價值在很大程度上受到利率和信用利差變化的影響。截至2021年12月31日，我們出於交易目的持有2.57億美元的投資證券，不到我們總投資組合的5%。因此，在介紹這一討論時，我們沒有區分交易工具和非交易工具。
我們計算固定收益證券的存續期(以年為單位)，以估計這些證券的利率敏感性。截至2021年12月31日，我們總固定收益投資組合的平均存續期為4.5年，截至2020年12月31日，平均存續期為4.7年。為了協助我們設定投資組合的持續期目標，我們分析：(I)我們負債的利率敏感性，包括與保費現金流和信貸損失相關的提前還款風險；(Ii)各種經濟情景下的實體特定現金流；(Iii)特定資產類別的回報、波動性和相關性以及與我們的負債的相互聯繫；以及(Iv)我們目前的風險偏好。
我們對利率的壓力分析是基於我們固定收益證券的公允價值變化，假設美國國債收益率曲線假設瞬時平行增加100個基點，而所有其他因素保持不變。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們固定收益證券的賬面價值分別為65億美元和68億美元。如果利率上升100個基點，我們的固定收益投資組合將分別減少相關固定收益投資組合2021年和2020年市值的2.817億美元和3.004億美元。
信用利差是指固定收益證券的額外收益，高於無風險利率，由發行人支付，以補償投資者承擔發行人的信用風險和固定收益證券的市場流動性。我們在實體和集團層面，跨發行人、到期日、部門和資產類別管理信用利差風險。我們對信用利差風險的壓力分析是基於我們固定收益證券公允價值的變化，假設所有信用利差增加100個基點，但美國財政部和機構RMBS義務除外，我們假設信用利差不變，並假設所有其他因素保持不變。如果信貸利差增加100個基點，我們的固定收益投資組合將減少2.628億美元和2.854億美元 分別為2021年和2020年相關固定收益投資組合市值的30%。
基於信用質量、期限、行業和資產類別等特定於發行方和特定於證券的因素，信用利差的實際變化通常因發行人和證券而異。在給定的資產類別中，投資級證券通常比信用評級較低的證券表現出較小的信用利差波動性。截至2021年12月31日，我們95.5%的投資組合被評為投資級。
我們對利率風險和信用利差風險的敏感性分析表明，我們的投資組合對利率和信用利差變化的敏感性。然而，實際市場變化的時間和幅度可能與我們的敏感度計算中使用的假設假設不同。
有關投資組合策略和風險敞口的討論，請參閲“項目1.業務-投資政策和投資組合”。
證券借貸協議。Radian Group、Radian Guaranty和Radian再保險不時與第三方借款人簽訂短期證券借貸協議，目的是在有限增量風險的情況下增加我們投資證券組合的收入。市場因素，包括利率、信貸利差和股價的變化，可能會影響返還現金抵押品的現金流出的時機或規模。截至2021年12月31日和2020年12月31日，上述敏感性分析包括的這些證券的賬面價值分別為8,600萬美元和5,370萬美元。
我們也有權隨時要求歸還出借證券。有關我們的證券借貸協議的更多信息，請參閲合併財務報表附註6。
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詞彙表
項目8.財務報表和補充數據
合併財務報表索引
頁面
年度財務報表
獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所報告(PCAOB ID238)
100
截至2021年12月和2020年12月的財務報表以及截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度財務報表
合併資產負債表
102
合併業務報表
103
綜合全面收益表
104
合併普通股股東權益變動表
105
合併現金流量表
106
合併財務報表附註
注1-業務描述
108
注2-重要會計政策
109
注3-每股淨收益
117
注4-分類報告
117
附註5-金融工具的公允價值
121
注6-投資
125
附註7-商譽和其他購置的無形資產，淨額
129
附註8-再保險
130
附註9--其他資產
134
附註10--所得税
135
附註11-虧損和虧損調整費用
137
附註12--借款和融資活動
142
附註13--承付款和或有事項
143
附註14-股本
145
附註15-累計其他全面收益(虧損)
147
附註16-法定資料
148
注17-基於股份的薪酬和其他福利計劃
151
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詞彙表
獨立註冊會計師事務所報告
發送到 弧度集團公司董事會和股東。

財務報表與財務報告內部控制之我見

本公司已審核弧安集團有限公司及其附屬公司(“貴公司”)於二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日之合併資產負債表，以及截至二零二一年十二月三十一日止三個年度各年度之相關綜合經營表、全面收益、普通股權益變動及現金流量，包括列於第15(A)3項(統稱“綜合財務報表”)之相關附註及財務報表明細表。我們還審計了公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制-集成框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈。

我們認為，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，在所有重要方面公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三個年度的運營結果和現金流量。此外，我們認為，本公司於2021年12月31日在所有重要方面維持對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-集成框架(2013)由COSO發佈。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些合併財務報表，維護財務報告的有效內部控制，並評估財務報告內部控制的有效性，這包括在第9A項下管理層的財務報告內部控制報告中。我們的職責是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。該等準則要求吾等計劃及執行審計工作，以合理保證綜合財務報表是否無重大錯報(不論是否因錯誤或欺詐所致)，以及是否在所有重大方面維持對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)公司的財務報告內部控制包括以下政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理保證，記錄交易是必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

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關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項，且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

年第一留置權原案准備金的估值按揭保險政策

如綜合財務報表附註2及11所述，本公司為被視為違約的貸款設立按揭保險單虧損準備金、虧損調整費用準備金、已發生但未申報的虧損準備金(“IBNR”)及其他準備金。截至2021年12月31日，第一留置權主要案件準備金為$790.4抵押保險損失準備金總額為8.231億美元。管理層對案件損失準備金的估計在很大程度上依賴於對每個潛在損失的可能性、規模和時間的假設和估計。管理層使用精算預測方法，稱為“滾動率”分析，使用歷史索賠頻率信息，根據違約階段和違約時間以及貸款違約日期，確定預計的最終違約率。在估算了違約至索賠率之後，管理層根據最近在產品類型、保險類型和違約隊列中觀察到的嚴重程度的平均值來估算索賠嚴重性。

我們決定執行與按揭保險單第一留置權主要案件準備金的估值有關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是：(I)管理層在制定其對違約的估計時對索賠率和索賠嚴重程度的重大判斷，進而導致審計師在執行與該等估計相關的程序時的高度主觀性和判斷力；(Ii)在評估與違約有關的審計證據時的重大審計工作和主觀性；以及(Iii)審計工作涉及使用具有專門技能和知識的專業人員。

處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與管理層對抵押保險單的第一留置權主要案件準備金的估值有關的控制措施的有效性，包括對違約率和索賠嚴重程度的控制。這些程序還包括讓擁有專門技能和知識的專業人士參與，利用實際歷史數據，協助對第一留置權一級按揭保險單的案件準備金進行獨立估計，將這一獨立估計與管理層確定的案件準備金進行比較，以及評估管理層與拖欠賠償率和索賠嚴重程度有關的假設的合理性。執行這些程序包括測試管理層提供的數據的完整性和準確性，以及根據管理層提供的數據獨立開發默認索賠率和索賠嚴重性假設。


/s/ 普華永道會計師事務所
賓夕法尼亞州費城
2022年2月25日

自2007年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
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弧度集團公司及其子公司
合併資產負債表
十二月三十一日，
(單位為千，每股除外)20212020
資產
投資(附註5及6)
固定-可供出售的到期日-按公允價值計算，扣除信貸損失準備金#美元0及$948(攤銷成本為$5,367,729及$5,393,623)
$5,517,078 $5,723,340 
證券交易--按公允價值計算(攤銷成本為#美元234,382及$260,773)
256,546 290,885 
股權證券--按公允價值計算(成本為#美元176,229及$145,501)
184,245 151,240 
短期投資--按公允價值計算(包括#美元48,652及$15,587根據證券借貸協議持有的再投資現金抵押品)
551,508 618,004 
其他投資資產-按公允價值計算4,165 4,973 
總投資6,513,542 6,788,442 
現金151,145 87,915 
受限現金1,475 6,231 
應計投資收益32,812 34,047 
應收賬款和票據124,016 121,294 
可收回的再保險(包括#美元51及$32(對於已支付的損失)
67,896 73,202 
遞延保單收購成本16,317 18,305 
財產和設備，淨額(附註2)
75,086 80,457 
商譽和其他已獲得的無形資產，淨額(附註7)
19,593 23,043 
其他資產(附註9)
837,303 715,085 
總資產$7,839,185 $7,948,021 
負債與股東權益
負債
未賺取的保費$329,090 $448,791 
損失準備金和LAE(附註11)
828,642 848,413 
高級註釋(附註12)
1,409,473 1,405,674 
FHLB預付款(附註12)
150,983 176,483 
扣繳的再保險資金228,078 278,555 
遞延税項淨負債(附註10)337,509 213,897 
其他負債296,614 291,855 
總負債3,580,389 3,663,668 
承擔和或有事項(附註13)
股東權益
普通股：每股票面價值0.001美元；485,0002021年12月31日和2020年12月31日授權的股票；194,408和210,130分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行的股票；175,421和191,606分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行的股票
194 210 
庫存股，按成本計算：18,987和18,524股票分別於2021年12月31日和2020年12月31日
(920,798)(910,115)
額外實收資本1,878,372 2,245,897 
留存收益3,180,935 2,684,636 
累計其他綜合收益(虧損)(附註15)
120,093 263,725 
股東權益總額4,258,796 4,284,353 
總負債和股東權益$7,839,185 $7,948,021 
請參閲合併財務報表附註。
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弧度集團公司及其子公司
合併業務報表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位為千，每股除外)202120202019
收入
淨保費收入(附註8)
$1,037,183 $1,115,321 $1,145,349 
服務收入(附註4)
125,825 105,385 154,596 
淨投資收益(附註6)
147,909 154,037 171,796 
投資和其他金融工具的淨收益(包括投資的已實現淨收益#美元20,842, $35,826及$10,843)
15,603 60,277 51,719 
其他收入3,412 3,597 3,495 
總收入1,329,932 1,438,617 1,526,955 
費用
損失準備金20,877 485,117 132,031 
保單獲取成本29,029 30,989 25,314 
服務成本103,714 86,066 108,324 
其他運營費用323,686 280,710 306,129 
利息支出84,344 71,150 56,310 
債務清償損失(附註12)
— — 22,738 
商譽減值(附註7)
— — 4,828 
其他已購入無形資產的攤銷和減值3,450 5,144 22,288 
總費用565,100 959,176 677,962 
税前收入764,832 479,441 848,993 
所得税撥備(附註10)
164,161 85,815 176,684 
淨收入$600,671 $393,626 $672,309 
每股淨收益
基本信息$3.19 $2.01 $3.22 
稀釋$3.16 $2.00 $3.20 
加權-已發行普通股的平均數量-基本188,370 195,443 208,773 
加權-普通股和普通股等值流通股平均數-稀釋190,263 196,642 210,340 
請參閲合併財務報表附註。
103
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弧度集團公司及其子公司
綜合全面收益表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
淨收入$600,671 $393,626 $672,309 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(附註15)
未確認預期損失準備的期間發生的投資的未實現持有收益(虧損)(138,435)178,761 180,441 
減去：淨收益中包括的投資淨收益(虧損)的重新分類調整
處置和非信貸相關減值損失的已實現淨收益4,472 26,440 8,897 
預期信貸損失淨減少(增加)725 (991)— 
投資未實現淨收益(虧損)(143,632)153,312 171,544 
對綜合收益的其他調整，淨額— (75)(136)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(143,632)153,237 171,408 
綜合收益$457,039 $546,863 $843,717 
請參閲合併財務報表附註。
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弧度集團公司及其子公司
合併普通股股東權益變動表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
普通股
期初餘額$210 $219 $231 
根據激勵和福利計劃發行普通股2 2 1 
根據股份回購計劃回購的股份(附註14)
(18)(11)(13)
期末餘額194 210 219 
庫存股
期初餘額(910,115)(901,657)(894,870)
根據激勵計劃回購普通股(10,683)(8,458)(6,787)
期末餘額(920,798)(910,115)(901,657)
額外實收資本
期初餘額2,245,897 2,449,884 2,724,733 
根據激勵和福利計劃發行普通股3,114 3,143 3,925 
基於股份的薪酬28,443 19,164 21,414 
根據股份回購計劃回購的股份(附註14)
(399,082)(226,294)(300,188)
期末餘額1,878,372 2,245,897 2,449,884 
留存收益
期初餘額2,684,636 2,389,789 1,719,541 
淨收入600,671 393,626 672,309 
宣佈的股息及股息等價物(104,372)(98,779)(2,061)
期末餘額3,180,935 2,684,636 2,389,789 
累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額263,725 110,488 (60,920)
投資未實現淨收益(虧損)，税後淨額(143,632)153,312 171,544 
其他全面收益(虧損)的其他調整— (75)(136)
期末餘額120,093 263,725 110,488 
股東權益總額$4,258,796 $4,284,353 $4,048,723 
請參閲合併財務報表附註。
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弧度集團公司及其子公司
合併現金流量表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
經營活動的現金流
淨收入$600,671 $393,626 $672,309 
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
投資和其他金融工具的淨(收益)損失(15,603)(60,277)(51,719)
債務清償損失— — 22,738 
商譽減值— — 4,828 
其他已購入無形資產的攤銷和減值3,450 5,144 22,288 
折舊、其他攤銷和其他減值，淨額72,020 66,585 50,439 
遞延所得税撥備161,793 102,079 157,162 
更改：
應計投資收益1,235 (1,714)2,545 
應收賬款和票據(2,722)(29,280)(25,504)
可收回的再保險項目5,306 (56,226)(2,574)
遞延保單收購成本1,988 2,454 (3,448)
其他資產(78,163)38,680 (77,181)
未賺取的保費(119,701)(178,031)(112,535)
損失準備金和LAE(19,771)443,648 3,404 
扣繳的再保險資金(50,477)(13,274)(29,383)
其他負債(2,914)(54,980)61,062 
經營活動提供(用於)的現金淨額557,112 658,434 694,431 
投資活動的現金流
銷售以下產品的收益：
可供出售的固定到期日735,340 963,589 986,647 
證券交易7,952 11,602 130,537 
股權證券36,748 90,450 69,779 
贖回以下資產所得款項：
可供出售的固定到期日1,225,626 645,068 464,777 
證券交易16,668 22,913 37,684 
購買：
可供出售的固定到期日(1,980,155)(2,449,762)(1,913,703)
股權證券(105,649)(85,014)(57,422)
出售、贖回和(購買)：
短期投資，淨額68,083 (82,925)8,017 
其他資產和其他投資資產，淨額6,126 1,434 (739)
出售子公司的收益，扣除出售的現金後的淨額— 16,481 — 
購置物業和設備(12,601)(17,016)(27,626)
投資活動提供(用於)的現金淨額(1,862)(883,180)(302,049)
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截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
融資活動的現金流
支付的股息和股息等價物(103,298)(97,458)(2,061)
普通股發行1,382 1,553 2,416 
普通股回購(399,100)(226,305)(300,201)
發行高級票據，淨額— 515,567 442,439 
優先票據的償還和回購— — (610,763)
已支付的信貸安排承諾費(3,325)(2,292)(989)
淨擔保借款變動(期限為三個月或以下)13,565 (37,475)13,862 
擔保借款收益(期限超過三個月)42,000 207,034 115,275 
償還擔保借款(期限超過三個月)(48,000)(137,927)(62,932)
償還其他借款— (79)(152)
融資活動提供(用於)的現金淨額(496,776)222,618 (403,106)
匯率變動對現金和限制性現金的影響— — (4)
增加(減少)現金和限制性現金58,474 (2,128)(10,728)
期初現金和限制性現金94,146 96,274 107,002 
期末現金和限制性現金$152,620 $94,146 $96,274 
現金流量信息的補充披露
已繳所得税(附註10)
$143,973 $81,404 $71,469 
支付的利息78,704 60,564 45,762 
請參閲合併財務報表附註。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
1. 業務説明
我們是一家多元化的抵押貸款和房地產業務，提供與信貸相關的抵押保險覆蓋範圍和一系列其他抵押貸款、風險、產權、房地產和技術產品和服務。我們有二可報告的業務部門-抵押貸款和住房抵押貸款。我們的本土細分市場以前被命名為“房地產”，在2021年第二季度，我們將其更名為“本土地產”，以配合我們對細分市場產品和服務的品牌戰略的更新。
抵押貸款
我們的按揭部門為按揭貸款機構和按揭信貸投資者提供與信貸有關的保險，主要是透過住宅第一留置權按揭貸款的私人按揭保險，以及其他信貸風險管理、合約承保和履行解決方案。我們主要通過我們的全資子公司Radian Guaranty提供我們的抵押保險產品和服務。
私人抵押貸款保險在美國住房金融體系中發揮着重要作用，因為它促進了人們負擔得起的住房所有權，並通過減輕住宅抵押貸款的違約相關損失，幫助保護抵押貸款機構和投資者以及其他受益人。一般而言，這些貸款是向首付低於以下的購房者發放的。20購房價格的%，或者，在再融資的情況下，低於20他們房屋的%股權。私人抵押貸款保險也促進了這些低首付貸款在二級抵押貸款市場的銷售，目前這些貸款大多出售給政府支持企業(GSE)。
我們的直接一級抵押貸款IIF和RIF總額為$246.010億美元和60.9億美元，而截至2021年12月31日，246.110億美元和60.7分別為20億美元，截至2020年12月31日。除了提供私人抵押貸款保險外，我們還參與了由GSE開發的信用風險轉移計劃，這是它們分散抵押信貸風險和提高私人資本在抵押貸款市場中作用的倡議的一部分。我們在信用風險轉移交易項下的額外RIF，是由於我們與GSE一起參與這些計劃而產生的，總額為$417.7截至2021年12月31日，為100萬美元，相比之下，392.0截至2020年12月31日，這一數字為100萬。
GSE和州保險監管機構對我們的抵押貸款保險子公司提出了各種資本和財務要求。這些措施包括風險資本比率、其他基於風險的資本措施和盈餘要求，以及PMIERS的財務要求。不遵守這些資本和財務要求可能會限制我們的抵押保險子公司承保的保險金額，或者可能會完全禁止它們承保保險。GSE和州保險監管機構對我們的抵押貸款保險子公司及其業務的所有方面擁有很大的自由裁量權。有關PMIER和其他監管信息的更多信息，請參見注釋16，以及下面的“-最近的發展”，以討論新冠肺炎大流行帶來的高風險，這導致我們投保投資組合中的抵押貸款違約率增加，並因此增加我們所需的最低資產。
霍梅格尼烏斯
我們的本土業務主要是一項按服務收費的業務，向整個房地產價值鏈的市場參與者提供一系列產品和服務。我們的本土產品和服務包括產權、房地產和技術產品和服務，主要面向消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、政府支持企業、房地產經紀人和經紀人。這些產品和服務幫助貸款人、投資者、消費者和房地產中介評估、管理、監控、收購和出售物業，包括SaaS解決方案和平臺，以及房地產自有資產管理、獨户租賃服務和房地產估值服務等託管服務。此外，我們還為抵押貸款機構、政府支持企業和抵押貸款投資者提供產權保險和非保險產權、成交和結算服務，並直接向住房抵押貸款消費者提供產權保險和非保險產權、成交和結算服務。
有關我們的可報告部門和所有其他業務活動(包括出售Clayton)以及2021年和2020年影響我們的可報告部門的其他變化的更多信息，請參見注釋4。
“新冠肺炎”建設
作為抵押貸款信用保護的賣家，我們的業績受到宏觀經濟狀況和影響住房金融和房地產市場的具體事件的影響，包括影響抵押貸款來源和我們的RIF信用表現的事件。其中許多情況是我們無法控制的，包括房價、失業、利率變化、信貸可獲得性以及其他國家和地區的經濟狀況。
一般來説，經濟狀況惡化會增加借款人無法履行抵押貸款義務的可能性。經濟惡化可能會對房屋價值產生不利影響，進而會影響借款人繼續支付抵押貸款的意願，無論他們是否有財力這樣做。抵押貸款違約也可能是由於影響借款人的各種具體事件造成的，包括死亡或生病、離婚或
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
其他家庭問題、失業或其他事件。此外，影響區域經濟狀況的因素、恐怖主義行為、戰爭或其他嚴重衝突、特定事件的經濟蕭條或其他災難性事件，如自然災害和流行病，都可能導致違約增加，因為這些事件會影響借款人履行抵押貸款義務的能力和受影響房屋的價值。
從2020年初開始，與新冠肺炎疫情相關的史無前例、不斷演變的社會和經濟影響開始對美國和全球經濟產生負面影響，對我們的業務和2020年第二季度的財務業績產生了負面影響，此後影響程度較小。具體地説，主要是由於2020年第二季度新增違約數量的大幅增加，我們在2020年的財務業績包括：(I)損失撥備和損失準備金均有所增加，以及(Ii)PMIERs規定的最低要求資產增加。然而，從2020年第三季度開始並持續到2021年，新違約的數量大幅減少，現在已恢復到大流行開始之前的水平。這些趨勢，再加上強勁的房價升值和大流行期間為幫助房主而實施的抵押貸款容忍計劃的有利結果，導致2021年期間因前一年的違約而出現了有利的儲備發展。有關我們的損失準備金的更多信息，見附註11。
此外，為了應對新冠肺炎疫情對經濟構成的威脅，美聯儲在2020年初頒佈了某些支持經濟的保護措施，導致利率普遍下降，特別是抵押貸款利率下降，導致抵押貸款再融資活動增加。雖然這些發展使我們的淨資產額度受益，但低利率環境也導致了高水平的再融資活動和相關的保單取消增加，這降低了我們的持續率，進而導致我們的IIF減少，特別是由於我們的單一保費保單的下降。2021年第二季度，這種再融資活動開始放緩，並在2021年下半年延續這一趨勢。
雖然最近的趨勢是有利的，但新冠肺炎大流行對我們企業的長期影響將取決於但不限於：大流行的範圍和持續時間、疾病的嚴重程度和感染人數以及抗病毒治療和疫苗的接受度和長期有效性，特別是在新的新冠肺炎毒株出現的情況下；大流行的更廣泛的經濟影響，以及政府和其他第三方限制日常生活和商業運營的措施的範圍和持續時間；通過大流行支持經濟的經濟刺激措施的影響；以及政府和政府支持企業實施的計劃，以幫助經歷新冠肺炎相關困難的借款人，包括忍耐計劃，以及暫停喪失抵押品贖回權和驅逐。
2. 重大會計政策
陳述的基礎
我們的合併財務報表是根據公認會計準則編制的，其中包括弧度集團公司及其子公司的賬目。所有公司間賬户和交易以及公司間損益均已註銷。某些前期金額已重新分類，以符合本期列報。
除非上下文另有要求，否則我們將Radian Group Inc.及其合併子公司稱為“Radian”、“Company”、“We”、“Us”或“Our”。我們通常把沒有合併子公司的弧度集團公司單獨稱為“弧度集團”。除非本報告另有定義，否則本報告中使用的某些術語和縮略語均在本報告包含的縮略語和縮略語詞彙表中定義。
預算的使用
根據公認會計原則編制財務報表要求我們作出估計和假設，這些估計和假設會影響在財務報表日期報告的資產和負債的報告金額和我們的或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和費用的金額。雖然我們合併財務報表中包含的金額包括我們的最佳估計和假設，但實際結果可能大不相同。
投資
我們將投資組合中的固定期限證券分組為交易證券或可供出售的證券。交易證券按公允價值報告，未實現收益和虧損作為收入的單獨組成部分報告。對分類為可供出售的固定期限證券的投資按公允價值報告，未實現損益(税後淨額)作為股東權益的一個單獨組成部分報告為累積的其他綜合收益(虧損)。股票證券主要包括我們在各種廣泛多元化的交易所交易基金(ETF)中的權益，這些ETF按公允價值記錄，未實現收益和虧損在收入中報告。短期投資包括貨幣市場工具、存單和高流動性、有利息的工具，原始到期日為12在購買時不超過3個月。保費攤銷和折價遞增主要採用利息法計算。
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詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
在投資期限內。投資已實現損益採用特定的確認方法確認。關於投資的進一步討論見附註5和6。
如果：(I)我們打算出售受損證券；(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售受損證券；或(Iii)我們預計將收取的現金流量現值低於證券的攤銷成本基礎，則我們將減值確認為營業報表上可供出售的固定到期日的損失：(I)我們打算出售受損證券；(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售受損證券；或(Iii)我們預期收取的現金流量現值低於證券的攤銷成本基礎。在這些情況下，我們通過收益記錄減值損失，具體情況視具體情況而定。如果可能出售，減值的全部金額將在營業報表中確認為虧損。否則，證券的未實現損失被分為：(1)代表信用損失的損失部分和(2)由於其他因素造成的損失部分。在評估其他證券的價值下跌是否與現有的信貸損失有關時，我們會考慮幾個因素，包括但不限於以下幾個因素：
■攤餘成本基礎大於公允價值的程度；
■價值下降的原因(例如，與行業或地理區域有關的不利條件、發行人或基礎貸款義務人財務狀況的變化)；
■評級機構對證券評級的任何變更；
■發行人未按期兑付；
■發行人的財務狀況、獲得資本的渠道和近期前景，包括任何特定事件的當前和未來影響；以及
■我們對現金流現值的最佳估計預計將被收取。
如果確定存在信用損失，減值金額計算為攤銷成本與未來預期現金流量現值之間的差額，僅限於賬面金額(即公允價值)與攤銷成本之間的差額。這項信貸損失減值計入營業報表中投資和其他金融工具的淨收益(虧損)，並與信貸損失撥備相抵。預期信用損失的後續變化(有利和不利)立即在淨收益中確認為信用損失減值或信用損失減值的沖銷。
在通過ASU 2016-13年度金融工具-信貸損失(自2020年1月1日起)之前，任何非暫時受損證券的公允價值隨後的增長都被確認為其他全面收益的一個組成部分，直到這些收益通過現金收集或出售而不是通過淨收入實現。
金融工具的公允價值
我們的估計公允價值計量旨在反映市場參與者根據現有最佳信息為資產或負債定價時使用的假設。假設包括特定估值技術(如定價模型)中固有的風險和模型輸入中固有的風險。經濟狀況和資本市場狀況的變化，包括但不限於信用利差變化、基準利率變化、市場波動和相關抵押品價值的變化，可能導致實際結果與我們估計的公允價值計量大不相同。我們將公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中將收到的出售資產或支付轉移負債的當前金額。
根據建立三級估值層次的公認會計原則，我們根據截至計量日期對資產或負債估值的投入的透明度來披露公允價值計量。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(I級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(III級計量)。公允價值計量所屬的公允價值層次結構中的水平是根據對整個計量具有重要意義的最低水平輸入確定的。公允價值層次的三個級別定義如下：
I級-活躍市場上相同資產或負債的未經調整的報價，在計量日期可獲得相同的、不受限制的資產或負債的報價；
二級-以相同資產和負債的活躍市場報價以外的可觀察到的投入為基礎的價格或估值；以及
第三級-需要對公允價值計量具有重大意義且無法觀察到的投入的價格或估值。第三級投入僅用於在沒有可觀察到的投入的情況下計量公允價值。
對於投入不可觀察或有限的市場，我們使用典型的市場參與者會用來評估資產或負債的市場價格的重大判斷和假設。考慮到必要的判斷水平，另一個市場參與者可能會得出一個與公允價值大不相同的估計。這些資產和負債被歸類在我們的公允價值層次結構的第三級。
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合併財務報表附註
可供出售的證券、交易性證券、權益證券及若干其他資產均按附註5所述的公允價值入賬。交易性證券、權益證券及若干其他資產的公允價值變動均包括在我們的綜合經營報表內。
受限現金
截至2021年12月31日，我們的受限現金餘額中包括以信託形式持有的現金基金，用於某些投保人的利益。
應收賬款和應收票據
應收賬款和票據主要包括應計應收保費、客户提供的服務的賬單和應付金額，以及與我們的再保險交易相關的某些應收賬款。應收賬款和票據按其估計的應收金額列賬，扣除任何壞賬準備，並根據過去的付款歷史和當前的經濟狀況定期評估應收賬款和票據的收款情況。有關我們遞延保費的資料，請參閲下面的“收入確認-按揭保險”，有關我們的再保險協議的詳情，請參閲附註8。
所得税
我們根據會計準則中關於所得税會計的規定來計提所得税。根據本準則的要求，我們的遞延税項資產和遞延税項負債在資產負債表方法下確認，該方法確認合併財務報表中記錄的金額與這些金額的計税基礎之間的暫時性差異對未來税收的影響。遞延税項資產及遞延税項負債按預期適用於遞延税項資產或遞延税項負債預期變現或清償期間的應納税所得額的制定税率計量。至於累積的其他綜合收益，本公司釋放不成比例的所得税影響的政策是在個別項目出售時釋放影響。
當我們的全部或部分遞延税項資產很可能無法變現時，我們必須為我們的遞延税項資產建立估值撥備。在每個資產負債表日期，我們都會評估我們對估值津貼的需求。我們的評估是基於所有可用的證據，無論是積極的還是消極的。這要求管理層對我們的遞延税金資產是否會在未來期間變現做出判斷和假設。
關於所得税的進一步討論見附註10。
損失準備金和LAE
按揭保險
我們根據保險企業會計和報告會計準則(ASC 944)設立準備金，為我們的按揭保險單提供損失和LAE，其中包括理賠的估計成本。儘管本準則明確將抵押保險排除在其有關損失準備金的指導之外，但由於沒有關於抵押保險的具體指導，我們使用本準則中包含的指導並輔之以其他會計指導，建立了如下所述的抵押保險準備金。
在我們的抵押保險業務中，違約和索賠週期始於收到貸款服務商的違約通知。案例損失準備金是在收到借款人遺漏的服務商通知後建立的。二按月還款，這是出於財務報表和內部跟蹤的目的，我們認為一筆貸款是違約的。我們還為相關的法律援助設立了準備金，包括索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用以及與管理索賠過程相關的費用。
如果我們相信我們不會為違約的索賠承擔責任，我們就不會為違約貸款建立準備金。我們一般不會為沒有違約的有保險抵押貸款的預期未來索賠建立損失準備金。見“-保費不足準備金” 以下是這些一般原則的例外情況。
至於拖欠的貸款，我們會就儲備水平是否足夠作出相當的判斷。我們使用精算預測方法，稱為“滾動率”分析，它使用歷史索賠頻率信息，根據違約階段和違約時間以及貸款違約日期來確定預計的最終違約率。違約率還包括我們對預期減損活動的估計，這將降低我們的違約率。
在估計了違約率和索賠率之後，我們根據觀察到的產品類型、保險類型和違約時間隊列中的嚴重程度來估計索賠嚴重程度。然後，將這些嚴重程度估計應用於個人貸款覆蓋金額，以確定準備金。
由於估計的未來減損活動對我們儲備的影響，納入了我們對由於我們的索賠反駁過程而預計恢復的保單數量的預期。撤銷、駁回索賠和
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合併財務報表附註
索賠減少可能由於各種原因而發生，包括但不限於承保疏忽、欺詐性申請和評估、違反陳述和保證以及文件不充分，主要與我們在2008年前(包括2008年)投保的保險有關。
除非與該等活動或討論相關的責任成為可能並可合理估計，否則我們認為，出於財務報告的目的，我們的索賠付款以及我們的撤銷、索賠拒絕和索賠削減都將得到解決。只有在我們確定損失是可能的並且可以合理估計的情況下，估計損失才會應計。對於有爭議的撤銷、索賠拒絕和索賠削減的人口，如果我們確定和解是可能的，並且損失可以合理估計，我們將在我們的財務報表中反映我們對與正在討論的人口相關的預期損失的最佳估計，主要作為我們IBNR儲備的一個組成部分。雖然我們的儲備包括我們對這些損失的最佳估計，但隨之而來的討論或潛在的法律訴訟的結果是不確定的，而且有合理的可能性存在超過應計金額的損失。
估計我們的案例損失準備金涉及到對每個潛在損失的可能性、大小和時間的假設和估計的很大程度上的依賴。我們用來建立損失準備金的模型、假設和估計可能被證明是不準確的，特別是在經濟持續低迷或市場波動和經濟不確定時期，如我們因新冠肺炎疫情所經歷的那樣。例如，大流行導致的貸款違約的最終治癒率可能低於或高於我們的預期。這些假設要求管理層在估計這些貸款將導致索賠的速度時使用相當大的判斷力。因此，考慮到目前的環境，我們的儲量估計存在很大的不確定性。
產權保險
我們在記錄相關保單收入時，為我們的業權保險單的預計未來索賠付款建立準備金。我們的產權保險損失準備金和LAE包括對已知索賠和已發生但未報告的索賠的估計，這些索賠預計將在未來為截至資產負債表日期發出的保單支付。產權保險單通常針對影響房地產產權質量的先前事件進行保險，而不是針對不可預見的、因此較難避免的未來事件。因此，索賠付款往往是由於判斷錯誤或在標題搜索和審查過程或第三方託管過程中犯下的錯誤造成的。
根據我們的歷史經驗和其他因素，我們計提了與這些保單相關的損失。然而，就其性質而言，所有權索賠往往很複雜，金額差異很大，由於經濟和市場條件(如抵押貸款喪失抵押品贖回權的增加)而數量不同，並涉及最終風險敞口的不確定性。由於索賠支付的時間長短，以及潛在的經濟和市場狀況經常發生變化，這些估計值可能會有所變化。
補地價不足準備金
如果特定產品線的預期未來損失和費用的淨現值超過該產品線的預期未來保費和現有準備金的淨現值，則要求保險企業建立PDR。我們至少每季度重新評估我們對抵押貸款保險業務的保費、虧損和費用的預期，並相應地更新保費缺口分析。對於我們的抵押保險業務，我們將我們的抵押保險產品分組為二類別：第一留置權和第二留置權抵押貸款。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們預期未來保費的淨現值和現有準備金(扣除再保險可收回款項淨額)的總和大大超過了我們與第一留置權抵押貸款保險組合相關的未來預期損失和費用的淨現值。我們剩餘的第二留置權抵押貸款保險敞口無關緊要。我們有第二留置權PDR$0.1截至2020年12月31日，為100萬美元，截至2021年12月31日，不需要第二留置權PDR。
收入確認
按揭保險
抵押貸款保險產品的保費是在經常性的基礎上寫成的，既可以是月度或年度保費，也可以是多年的單一保費。當每月提供保險時，每月投保的保費就會賺取。對於某些每月保單，其賬單延遲到第一個月的承保期，目前是到保單結束時，我們記錄了代表我們估計將在未來日期收取的此類遞延保費的現值的應收淨保費。截至2021年12月31日和2020年12月31日，此應收淨保費為$30.3百萬美元和$29.7百萬美元，分別代表$74.0百萬及$77.0在對估計的可收集性和未來賬單的時間進行調整後，合同遞延月保費分別為100萬英鎊。我們確認這一應收賬款的變化是基於此類收款的估計金額和時間的變化，包括由於觀察到的趨勢的變化，以及我們對維修指南以及我們的運營和收款實踐的定期審查。鑑於應收淨保費現值與到期合同保費之間的差異，如果實施任何改變，上述因素的這種改變可能會對我們未來的經營業績產生重大影響。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
年度保費最初記錄為未賺取保費，並按月、按直線攤銷。單次保費最初記錄為未賺取保費，並根據預期索賠支付模式(包括歷史行業經驗並定期更新)隨着時間的推移而賺取。2019年，我們更新了攤銷費率，原因是繼2018年降低借款人支付的單一保費費率後，借款人支付的單一保費政策在我們的投資組合中的重要性不斷提高。根據HPA，大多數借款人支付的保單必須在LTV預定到達的日期自動取消78原始價值的%(或者，如果貸款在該日期不是當前貸款，則在貸款變為當前貸款的隨後日期)。因此，鑑於我們的單一保費政策組合向更多借款人支付的單一保費保單轉變，而不是貸款人支付的單一保費保單，我們的單一保費IIF的平均預期期限與歷史水平相比正在下降。我們更新了我們的分析，不僅反映了HPA取消對借款人付費保單的預期影響，還反映了借款人付費保單和貸款人付費保單的觀察和預測損失模式的變化。我們2019年的業績包括$32.9淨保費收入增加100萬美元，0.12每股淨收益增加，原因是與用於確認單一保費保單收入的更新攤銷費率相關的累積調整。
當我們取消貸款的保險範圍時，我們將退還與該範圍相關的所有保費。當一筆貸款的保險範圍因索賠而被取消時，我們將退還自拖欠之日起收到的所有保費。當保險範圍因解除或索賠付款以外的原因被取消時，所有不可退還的保費將立即賺取。保費收入是在我們因撤銷或其他因素而估計的保費退款應計費用後確認的淨額。
關於我們的再保險交易，以年度或多年為基礎的轉讓保費最初是作為預付再保險設立的，並以與確認直接保費收入一致的方式攤銷。
產權保險及相關服務
產權保險費在房地產交易結束和完成時確認為收入。保費一般是根據保單金額計算的。保費是根據與各州各自的保險部協調預先確定的費率向客户收取的。這樣的規定因州而異。代理業權業務的保費收入主要包括業權訂單和房地產交易完成時確認的保費。
其他與業權有關的費用和收入與業權保險費密切相關，主要與管理房地產交易的結束有關。因此，收入主要在房地產交易完成或服務完成和計費時確認。我們提供產權服務，包括税收和產權數據服務；集中錄音服務；文件檢索；默認治癒產權服務；契據報告；財產報告和其他房地產或產權相關活動。與保費相關的費用通常包括第三方代理佣金和保費税。
其他服務
我們確認將服務轉移給客户的收入，其金額反映了我們預期有權獲得的對價，以換取這些服務，這些服務被確認為履行了履約義務。由於我們業務的交易性質，我們的服務收入可能會隨着交易的開始或完成而波動。
在2020年1月出售Clayton之前，我們的服務包括與貸款收購、RMBS證券化和不良資產審查相關的交易管理服務，以及服務機構和貸款監督服務。此外，到2020年12月，我們通過獨立承包商評估師小組提供住宅房地產評估服務；然而，與市場對技術驅動的解決方案的需求增加一致，我們在2020年10月宣佈結束這項傳統的評估業務，以專注於我們預計將產生更高增長的數字評估服務。我們剩餘的服務和相關收入確認考慮因素如下：
房地產服務。我們提供房地產服務，包括資產管理和估值服務。資產管理服務包括管理整個REO處置流程、服務於單一家庭租賃資產類別的勤勉和承保等服務，以及用於任務驅動型資產管理的基於網絡的資產管理工作流程解決方案，包括管理REO資產、租賃物業、大宗收購的盡職調查、減損努力和賣空。可歸因於REO服務的收入是根據銷售額的百分比計算的，並在一段時間內確認，根據迄今的進展衡量，通常與客户成功完成物業交易一致。在某些情況下，費用是在資產分配給Radian進行管理時收到的。這些費用被記錄為遞延收入，並根據迄今的進展和客户的可用性隨着時間的推移予以確認。
對於評估服務，我們利用技術和質量控制流程向我們的客户提供房地產評估產品和服務，其中包括：評估審查產品；混合/輔助評估產品；自動評估產品；互動評估產品；以及經紀人價格意見。每項服務都有資格作為單獨的履約義務，其收入在履行服務並提供給客户時予以確認。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
抵押貸款服務。我們為我們的抵押貸款客户提供第三方合同承保和履行解決方案。通常，收入在合同承保結果向客户提供或履行服務完成時確認。
服務成本
服務成本主要包括支付員工薪酬和相關薪資福利的成本，以及向客户提供此類服務所產生的相應差旅和相關費用。
租契
我們在一開始就確定一項安排是否包括租賃，如果包括，我們就確認使用權資產和租賃負債。使用權資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利，並在扣除出租人支付或收到的任何款項後確認。租賃負債代表我們支付租賃付款的義務，並基於租賃期內租賃付款的現值。在確定租賃付款的淨現值時，我們根據租賃開始日的信息使用遞增借款利率。
租賃費用在預期租賃期內以直線方式確認。租賃和非租賃部分一般不單獨核算。我們決定對租賃條款為以下條款的合同給予短期豁免12幾個月或更短的時間。
我們的租賃協議主要涉及我們在運營中使用的辦公空間的運營租賃。我們的某些租賃包括續訂選擇權和/或終止選擇權，我們在確定使用權資產或租賃負債時沒有考慮這些選擇權，因為我們不相信我們會合理地確定我們會行使這些選擇權。
有關我們租賃負債的更多信息，請參見附註13。
再保險
我們通過使用再保險合同來放棄保險風險，並對重大風險轉移的交易遵循再保險會計。損失準備金和未到期保費是在考慮與我們的再保險協議有關的金額之前建立的。
根據單次保費QSR計劃的條款，Radian Guaranty持有相關金額以抵押再保險人的義務，並建立了相應的基金預扣責任，而不是為轉讓的保費支付現金或轉移投資。弧度擔保的任何損失賠償和任何潛在的利潤佣金都將從這個賬户中實現。再保險人在賺取的保費中所佔的份額是按季度從這個賬户支付的。這項責任還包括扣留資金的利息抵免，按協議中規定的費率記錄為讓渡保費，並根據合同規定的經驗，可能會支付給Radian Guaranty或再保險公司。
根據本交易出售的保費所賺取的讓渡佣金可歸因於其他承保成本(包括任何相關的遞延保單收購成本)。割讓佣金中超出我們相關收購成本的未攤銷部分反映在其他負債中。分割費在資產負債表中作為預付的再保險費計入資產負債表，並按照確認直接保費收入的方式攤銷到所賺取的分割費中。有關我們的再保險交易的進一步討論，請參閲附註8。
可變利息實體
關於我們的抵押貸款保險業務的再保險計劃，我們可能會與VIE簽訂合同。VIE包括以下情況下的公司、信託或合夥企業：(I)風險實體沒有足夠的風險股本，使其能夠在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動融資，或(Ii)風險股權持有人作為一個羣體不具備控股財務權益的特徵。
我們根據我們是否被認為是主要受益人進行評估，以確定我們是否需要將VIE的資產和負債合併到我們的合併財務報表中。VIE的主要受益者是可變利益持有者，他們被確定擁有控制財務利益的原因是：(I)有權指導VIE的活動，這對VIE的經濟表現產生了最大的影響；(Ii)有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。有關更多信息，請參見注釋8。
商譽和其他收購的無形資產，淨額
商譽是一種資產，代表我們收購的資產產生的估計未來經濟利益，這些資產沒有單獨確認和單獨確認。我們通常在每年第四季度進行年度商譽減值測試，使用上一季度的餘額。商譽被視為有無限期的使用年限，每年都要進行減值審查，或者更頻繁地，只要情況表明存在潛在的減值，
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
報告單位級別。報告單位代表可獲得離散財務信息的業務。我們已經得出結論，我們已經一報告單元，Homeegenius部分，用於我們的商譽減值評估。
收購的無形資產(商譽除外)主要由客户關係組成，代表具體收購的客户關係的價值。就財務報告而言，有限年限的無形資產在其適用的估計可用年限內攤銷，其方式與每項無形資產的預期經濟效益模式大致相同。
商譽和其他收購無形資產的估計公允價值主要採用收益法計算，需要使用具有高度主觀性的重大估計和假設，如未來預期現金流、貼現率、流失率和市場狀況。最重要的假設與客户關係的估值有關。有關商譽和其他已獲得的無形資產會計的更多信息，請參見附註7。
財產和設備
我們將與開發內部使用軟件以及購買財產和設備相關的某些成本資本化。軟件、財產和設備按成本計價，扣除累計折舊和攤銷。攤銷和折舊是在各自資產的預計使用年限內以直線為基礎計算的，從我們將資產投入使用的那個月開始計算。
用於計算內部使用軟件攤銷的估計使用壽命一般為七年了。租賃改進按改進資產的估計使用年限或租賃剩餘期限中的較小者折舊。用於計算傢俱和設備折舊的估計使用壽命一般為三年.截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，與財產和設備相關的折舊和攤銷費用為#美元。15.9百萬，$18.3百萬美元和$20.8分別為百萬美元。
以下是截至所示期間我們的財產和設備的毛賬面金額和淨賬面金額以及累計攤銷/折舊(包括減值)的摘要。
財產和設備
2021年12月31日2020年12月31日
(單位：千)總賬面金額累計攤銷/
折舊		淨賬面金額總賬面金額累計攤銷/
折舊		淨賬面金額
內部使用軟件$145,248 $(91,542)$53,706 $136,033 $(81,724)$54,309 
租賃權的改進34,805 (18,108)16,697 32,975 (15,608)17,367 
傢俱和設備67,322 (62,639)4,683 65,478 (56,697)8,781 
總計$247,375 $(172,289)$75,086 $234,486 $(154,029)$80,457 
延期保單收購成本
與成功收購按揭保險單相關的遞增直接成本，包括補償、保費税和其他保單發行和承保費用，最初被遞延，並報告為遞延保單收購成本。與行業會計慣例一致，每個承保年度業務賬簿的這些成本的攤銷是按照保單估計壽命內的估計毛利的比例確認的。
預計毛利潤由賺取的保費、利息收入、虧損和淨資產收益率組成。對預期毛利的估計，包括用作攤銷基礎的每個承保年度的持續率和虧損發展假設，每季度評估一次，如果實際經驗或其他證據表明應該修訂先前的估計，則通過計入我們綜合經營報表中的費用或貸方來調整迄今記錄的攤銷總額。在評估這些估計和它們所依據的假設時，需要相當多的判斷。使用不同的假設可能會對遞延保單收購成本的攤銷產生重大影響。根據我們的再保險安排收到的與這些成本相關的割讓佣金也會遞延，並使用類似的假設進行核算。有關更多信息，請參見注釋8。
每股收益
每股基本淨收入的計算方法是淨收入除以已發行普通股的加權平均數量，而稀釋後的每股淨收入的計算方法是將普通股股東的淨收入除以
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
已發行普通股的加權平均數和稀釋潛在普通股的加權平均數之和。
稀釋潛在普通股主要與我們基於股份的補償安排有關。在計算稀釋每股淨收益時，我們使用庫存股方法，該方法是通過假設發行普通股作為我們未歸屬RSU的潛在稀釋而計算的。對於所有的計算，確定潛在普通股是攤薄的還是反攤薄的是基於淨利潤。
基於股份的薪酬
與以股份為基礎的股本工具相關的成本是根據發行日的公允價值計量的，而對於RSU獎勵，公允價值主要由我們在授予日的普通股價格決定。對於績效條件與我們自己的運營相關的基於股票的獎勵，確認的費用取決於實現績效衡量的可能性。薪酬成本一般在員工提供服務以換取獎勵期間確認。任何喪失獎勵的行為都會在發生時予以確認。有關詳細信息，請參閲註釋17。
近期會計公告
2021年採用的會計準則
2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，所得税-簡化所得税會計。這一更新通過消除GAAP中ASC主題740的一般原則的某些例外，簡化了所得税的會計處理，並澄清了某些方面，以促進報告實體之間的一致性。我們通過了此更新，從2021年1月1日起生效。採用這一更新沒有對我們的財務報表和披露產生影響。
2020年10月，FASB發佈了ASU 2020-08，子主題310-20的編撰改進，應收賬款-不可退還的費用和其他成本。這一更新澄清了，對於每個報告期，如果個別可贖回債務證券的攤銷成本基礎超過發行人在下一次贖回日應償還的金額，則超出的部分(即溢價)應攤銷至下一次贖回日。我們在2021年1月1日前瞻性地採用了ASU 2020-08。採用這一更新並沒有對我們的財務報表和披露產生實質性影響。
尚未採用的會計準則
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-12，金融服務-保險-針對長期合同會計的改進。新標準：(I)要求用於衡量未來政策利益負債的假設至少每年審查一次；(Ii)界定並簡化市場風險利益的衡量；(Iii)簡化遞延收購成本的攤銷；(Iv)加強有關長期合同的必要披露。此更新適用於2022年12月15日之後的財年，包括這些財年內的過渡期。允許提前領養。我們繼續評估新的會計準則將對我們的財務報表和披露產生的影響。
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革-促進參考改革對財務報告的影響。這一新指南為將GAAP要求應用於受參考匯率改革影響的投資、衍生品或其他交易(如那些影響合同修改評估的交易)提供了可選的實際權宜之計和例外情況。此次更新中的修正案是可選的，可能會隨着參考匯率改革活動的進行，從發佈之日起到2022年12月31日期間選出。我們繼續評估停止使用倫敦銀行間同業拆借利率和新的會計準則將對我們的財務報表和披露產生的影響。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
3. 每股淨收益
每股基本淨收益和稀釋後淨收益的計算如下。
每股淨收益
截至十二月三十一日止的年度，
(單位為千，每股除外)202120202019
淨收入--基本收益和攤薄收益$600,671 $393,626 $672,309 
 
平均已發行普通股-基本188,370 195,443 208,773 
基於股票的薪酬安排的稀釋效應 (1)
1,893 1,199 1,567 
調整後平均已發行普通股-稀釋190,263 196,642 210,340 
每股淨收益：
基本信息$3.19 $2.01 $3.22 
稀釋$3.16 $2.00 $3.20 
(1)在我們基於股份的補償安排下發行的以下數量的普通股等價物不包括在每股攤薄淨收入的計算中，因為它們是反攤薄的。
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
普通股等價物股份28 865 221 
4. 細分市場報告
我們有二我們單獨管理的戰略業務部門-抵押貸款和Homeegenius。我們的抵押貸款部門的收入來自抵押保險和其他抵押和風險服務，包括向抵押貸款機構和抵押信貸投資者提供的合同承保和履行解決方案。我們的本土部門向消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、政府支持企業、房地產經紀人和經紀人提供一系列產權、房地產和技術產品和服務。
此外，我們報告的所有其他活動包括：(I)我們的控股公司Radian Group持有的資產的收入(虧損)；(Ii)非歸屬或分配到我們的可報告部門的相關一般公司運營費用；(Iii)在我們於2020年第一季度出售這項業務之前所有時期與Clayton相關的收入和支出；(Iv)與我們的傳統評估服務相關的收入和支出，我們從2020年第四季度開始清盤；以及(V)某些其他無形活動，包括對新商機的投資。
2021年第二季度，我們的房地產部門更名為“Homeegenius”，以配合我們對該部門產品和服務的品牌戰略更新。Homegenius部門名稱的更改對我們部門的構成或我們之前報告的歷史財務狀況、運營結果、現金流或部門水平結果沒有影響。
我們根據每一部門的預計年度總收入百分比將公司運營費用分配給這兩個可報告部門，這近似於在每一部門上花費的管理時間的估計百分比。此外，由於我們抵押貸款保險業務的資本密集型性質，我們將所有公司利息支出分配給我們的抵押貸款部門。
除了商譽和其他收購的無形資產之外，這些資產都與我們的本土部門有關，並作為我們年度商譽減值評估的一部分進行審查，我們不按部門管理資產。
有關我們的抵押貸款和房屋抵押貸款業務的更多詳細信息，請參見注釋1。
調整後税前營業收入(虧損)
我們的高級管理層，包括我們的首席執行官(Radian的首席運營決策者)，使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們的主要衡量標準，以評估Radian每個業務部門的基本財務表現，併為這些部門分配資源。
調整後的税前營業收入(虧損)被定義為税前收益(虧損)，不包括以下因素的影響：(1)投資和其他金融工具的淨收益(虧損)，但屬於我們應報告部門的某些投資除外；(2)債務清償虧損；(3)商譽和其他已獲得無形資產的攤銷和減值；(4)
117
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
其他長期資產和其他非營業項目的減值，如內部使用軟件的減值、出售業務線的收益(虧損)和與收購相關的收入和支出。
雖然調整後的税前營業收入(虧損)不包括過去已經發生和預計將在未來發生的某些項目，但被排除的項目是：(I)不被視為我們主要活動經營業績的一部分，或(Ii)預計不會產生與税前收入(虧損)中反映的金額相等的經濟影響。這些調整以及治療的原因如下所述。
(1) 投資和其他金融工具的淨收益(虧損)。已實現投資收益或虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為由於市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素，這些活動是基於個別證券銷售時間的高度酌情決定的。未實現的收益和損失主要是由於我們被歸類為交易證券或股權證券的投資的市值變化造成的。這些估值調整不一定會帶來已實現的經濟損益。
在沒有這些已實現和未實現損益的波動以及其他金融工具的公允價值變化的情況下，我們的基本經營活動的盈利能力的趨勢可以更清楚地識別出來。除了可歸因於我們的可報告部門的某些投資外，我們不認為它們表明我們的基本經營活動。
(2)債務清償損失。提前清償債務的損益以及在到期前購買我們的債務所產生的損失都是可自由支配的活動，目的是利用市場機會來加強我們的財務和資本狀況；因此，我們不認為這些活動是我們經營業績的一部分。此類交易不反映預期的未來運營，也不能提供有關我們當前或過去運營趨勢的有意義的洞察力。
(3)商譽和其他已獲得無形資產的攤銷和減值。購入無形資產攤銷是指在購入無形資產的預計使用年限內攤銷其成本所需的階段性費用。收購的無形資產也會定期評估潛在減值，並在適當的時候進行減值調整。我們不認為這些費用是我們主要活動的經營業績的一部分。
(4)其他長期資產和其他非經營性項目的減值。包括我們認為不能反映我們基本經營活動的活動，例如：(I)內部使用的軟件和其他長期資產的減值；(Ii)出售業務的收益(虧損)；以及(Iii)與收購相關的收入和支出。
我們可報告部門的調整後税前營業收入(虧損)與合併税前收入的對賬如下。
各分部調整後税前營業收入(虧損)對賬
十二月三十一日，
(單位：千)202120202019
調整後税前營業收入(虧損)
抵押貸款$781,546 $453,294 $852,854 
霍梅格尼烏斯(27,324)(23,240)(17,987)
應報告的調整後税前營業收入總額
分段		754,222 430,054 834,867 
所有其他調整後的税前營業收入3,527 2,013 19,768 
投資和其他金融工具的淨收益(1)
14,094 60,277 51,719 
債務清償損失— — (22,738)
商譽減值— — (4,828)
其他已購入無形資產的攤銷和減值(3,450)(5,144)(22,288)
其他長期資產和其他非經營性項目減值(3,561)(7,759)(7,507)
合併税前收入$764,832 $479,441 $848,993 
(1)2021年，不包括$1.5可歸因於我們的本土部門的投資淨收益為100萬美元，並計入該可報告部門的調整後税前營業收入(虧損)。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
收入和其他部門信息
下表將可報告部門的收入與綜合收入進行了核對，並彙總了我們的可報告部門的利息費用、折舊費用、公司運營費用分配和調整後的税前營業收入，如下所示。
可報告的部門收入和其他部門信息
2021年12月31日
(單位：千)抵押貸款霍梅格尼烏斯可報告細分市場合計所有其他網段間調整合併合計
淨保費收入$998,282 $38,901 $1,037,183 $— $— $— $1,037,183 
服務收入17,670 108,282 125,952 154 (281)— 125,825 
淨投資收益132,929 358 133,287 14,622 — — 147,909 
投資和其他金融工具的淨收益— 1,509 1,509 — — 14,094 15,603 
其他收入2,678 — 2,678 734 — — 3,412 
總收入$1,151,559 $149,050 $1,300,609 $15,510 $(281)$14,094 $1,329,932 
其他細分市場信息：
利息支出$84,344 $— $84,344 
直接折舊費用9,580 2,452 12,032 
企業運營費用的分攤(1)
127,482 18,482 145,964 
(1)包括分配的折舊費用$3.2百萬，$0.5百萬美元和$3.7分別分配給抵押貸款、Homeegenius和可報告部門總額的百萬美元。
2020年12月31日
(單位：千)抵押貸款霍梅格尼烏斯可報告細分市場合計所有其他網段間調整合併合計
淨保費收入$1,092,767 $22,554 $1,115,321 $— $— $— $1,115,321 
服務收入14,765 79,524 94,289 12,535 (1,439)— 105,385 
淨投資收益137,195 361 137,556 16,481 — — 154,037 
投資和其他金融工具的淨收益— — — — — 60,277 60,277 
其他收入2,816 — 2,816 534 — 247 3,597 
總收入$1,247,543 $102,439 $1,349,982 $29,550 $(1,439)$60,524 $1,438,617 
其他細分市場信息：
利息支出$71,150 $— $71,150 
直接折舊費用12,387 2,857 15,244 
企業運營費用的分攤 (1)
114,802 12,807 127,609 
(1)包括分配的折舊費用$2.6百萬，$0.3百萬美元和$2.9分別分配給抵押貸款、Homeegenius和可報告部門總額的百萬美元。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
2019年12月31日
(單位：千)抵押貸款霍梅格尼烏斯可報告細分市場合計所有其他網段間調整合併合計
淨保費收入$1,134,214$11,976 $1,146,190 $(841)$— $— $1,145,349 
服務收入8,134 76,941 85,075 70,961 (1,440)— 154,596 
淨投資收益151,491 680 152,171 19,625 — — 171,796 
投資和其他金融工具的淨收益— — — — — 51,719 51,719 
其他收入2,798 — 2,798 697 — — 3,495 
總收入$1,296,637 $89,597 $1,386,234 $90,442 $(1,440)$51,719 $1,526,955 
其他細分市場信息：
利息支出$56,310 $— $56,310 
直接折舊費用15,323 2,321 17,644 
企業運營費用的分攤(1)
104,078 10,165 114,243 
(1)包括分配的折舊費用$1.6百萬，$0.1百萬美元和$1.7分別分配給抵押貸款、Homeegenius和可報告部門總額的百萬美元。
曾經有過不是單個客户佔比超過102021年、2020年或2019年我們合併收入(不包括投資和其他金融工具的淨收益)的30%。曾經有過一佔比超過102021年NIW的百分比，與一 in 2020 and 無 in 2019.
下表顯示了按收入類型細分的服務收入。
服務收入
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
霍梅格尼烏斯
標題$40,202 $23,265 $14,185 
房地產
估值32,459 21,749 27,549 
獨棟房屋租賃27,291 17,159 16,011 
資產管理工作流平臺5,348 7,707 9,951 
REO資產管理2,381 5,518 5,930 
其他房地產服務320 2,770 2,862 
抵押貸款17,670 14,682 7,632 
所有其他 (1)
154 12,535 70,476 
服務總收入$125,825 $105,385 $154,596 
(1)包括Clayton在2020年1月出售之前的服務收入，以及與我們傳統評估業務相關的金額，我們從2020年第四季度開始清盤。
已確認的與向客户提供服務並開具賬單相關的收入反映在應收賬款和票據中。應收賬款和票據包括#美元。20.0百萬美元和$18.8截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別為100萬份與服務收入合同相關的合同。已確認的與已提供服務相關但尚未開票的收入記錄在未開票應收賬款中，並反映在其他資產中。遞延收入，即在確認收入之前從客户那裏收到的預付款，在列報的所有期間都是無關緊要的。我們有不是材料壞賬費用。
120
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
5. 金融工具的公允價值
下表包括截至2021年12月31日和2020年12月31日按層次結構水平按公允價值計量的資產清單。
按層級劃分的按公允價值列賬的資產
2021年12月31日
(單位：千)I級二級第三級總計
投資
可供出售的固定到期日
美國政府和機構證券$192,452 $29,278 $— $221,730 
州和市政義務— 177,257 — 177,257 
公司債券和票據— 2,910,231 — 2,910,231 
RMBS— 705,117 — 705,117 
CMBS— 709,203 — 709,203 
克羅— 530,040 — 530,040 
其他ABS— 211,187 — 211,187 
外國政府和機構證券— 5,296 — 5,296 
按揭保險掛鈎票據(1)
— 47,017 — 47,017 
可供出售的全部固定到期日192,452 5,324,626 — 5,517,078 
證券交易
州和市政義務— 94,637 — 94,637 
公司債券和票據— 119,186 — 119,186 
RMBS— 9,438 — 9,438 
CMBS— 33,285 — 33,285 
總交易證券— 256,546 — 256,546 
股權證券176,828 7,417 — 184,245 
短期投資
美國政府和機構證券94,665 — — 94,665 
州和市政義務— 12,270 — 12,270 
貨幣市場工具274,535 — — 274,535 
公司債券和票據— 65,191 — 65,191 
CMBS— 3,023 — 3,023 
其他投資(2)
— 101,824 — 101,824 
短期投資總額369,200 182,308 — 551,508 
其他投資資產 (3)
— — 3,000 3,000 
按公允價值計算的總投資(3)
738,480 5,770,897 3,000 6,512,377 
121
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
按層級劃分的按公允價值列賬的資產
2021年12月31日
(單位：千)I級二級第三級總計
其他
嵌入導數(4)
— — 4,200 4,200 
借出的證券(5)
公司債券和票據— 65,994 — 65,994 
股權證券38,002 — — 38,002 
按公允價值計算的總資產(3)
$776,482 $5,836,891 $7,200 $6,620,573 
(1)包括弧度集團購買的與超額虧損計劃相關的票據。有關我們的再保險計劃的更多信息，請參見注釋8。
(2)包括短期存單和商業票據。
(3)不包括#美元的其他投資資產1.2100萬美元，主要投資於有限合夥企業投資，使用資產淨值作為實際權宜之計進行估值。
(4)與我們的超額虧損計劃相關的嵌入衍生品在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。有關我們的再保險計劃的更多信息，請參見注釋8。
(5)根據證券借貸協議借給第三方借款人的證券在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。有關更多信息，請參見注釋6。
按層級劃分的按公允價值列賬的資產
2020年12月31日
(單位：千)I級二級第三級總計
投資
可供出售的固定到期日
美國政府和機構證券$140,034 $29,189 $— $169,223 
州和市政義務— 165,271 — 165,271 
公司債券和票據— 3,047,189 — 3,047,189 
RMBS— 833,939 — 833,939 
CMBS— 681,265 — 681,265 
克羅— 568,558 — 568,558 
其他ABS— 252,457 — 252,457 
外國政府和機構證券— 5,438 — 5,438 
可供出售的全部固定到期日140,034 5,583,306 — 5,723,340 
證券交易
州和市政義務— 120,449 — 120,449 
公司債券和票據— 123,142 — 123,142 
RMBS— 13,000 — 13,000 
CMBS— 34,294 — 34,294 
總交易證券— 290,885 — 290,885 
股權證券142,761 8,479 — 151,240 
 
122
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
按層級劃分的按公允價值列賬的資產
2020年12月31日
(單位：千)I級二級第三級總計
短期投資
州和市政義務— 21,819 — 21,819 
貨幣市場工具268,900 — — 268,900 
公司債券和票據— 30,495 — 30,495 
其他ABS— 219 — 219 
其他投資(1)
— 296,571 — 296,571 
短期投資總額268,900 349,104 — 618,004 
 
其他投資資產(2)
— — 3,000 3,000 
 
按公允價值計算的總投資(2)
551,695 6,231,774 3,000 6,786,469 
 
其他
嵌入導數(3)
— — 5,513 5,513 
借出的證券(4)
美國政府和機構證券4,876 — — 4,876 
公司債券和票據— 31,324 — 31,324 
股權證券21,299 — — 21,299 
按公允價值計算的總資產(2)
$577,870 $6,263,098 $8,513 $6,849,481 
(1)包括短期存單和商業票據。
(2)不包括#美元的其他投資資產2.0100萬美元，主要投資於有限合夥企業投資，使用資產淨值作為實際權宜之計進行估值。
(3)與我們的超額虧損計劃相關的嵌入衍生品在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。有關我們的再保險計劃的更多信息，請參見注釋8。
(4)根據證券借貸協議借給第三方借款人的證券在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。有關更多信息，請參見注釋6。
有幾個不是在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內調入或調出III級。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，與III級資產和負債(包括已實現和未實現損益、購買、銷售、發行、結算和轉移)相關的活動並不重要。
按公允價值計量的資產評估方法
我們負責確定所有按公允價值列賬的投資的價值以及支持的方法和假設。為了協助我們履行這一責任，我們利用獨立的第三方估值服務提供商收集、分析和解釋市場信息，並根據各種資產類別和個別證券的相關方法和假設估計公允價值。
我們每月對從第三方收到的價格進行定量和定性分析，以確定這些價格是否為公允價值的合理估計。我們的分析包括：(I)檢討第三方定價服務所採用的方法；(Ii)將定價服務的估值與其他獨立來源的估值作一比較；(Iii)檢討每月的價格波動；及(Iv)將實際買賣交易與從第三者收到的估值作一比較。這些程序旨在確保我們的投資價值被準確記錄，所使用的數據輸入和估值技術是適當的和一致的，並且假設是合理的，並且與確定公允價值的目標一致。
以下是對我們按公允價值計量的金融資產的估值方法的説明。
美國政府和機構證券。美國政府和機構證券的公允價值是使用觀察到的市場交易來估計的，包括經紀-交易商報價和實際交易活動作為估值的基礎。美國政府和機構證券被歸類為公允價值等級的第一級或第二級。
州和市政義務。州和市政債券的公允價值是根據最近的交易活動(包括市場觀察)估計的。採用的估值模型綜合了債券結構、收益率曲線、信用利差等因素。這些證券通常被歸類為公允價值等級的第二級，或者當基於市場的交易活動不可用時被歸類為第三級。
123
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詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
貨幣市場工具。貨幣市場工具的公允價值是以每日價格為基礎的，這些價格被公佈，所有潛在的投資者和市場參與者都可以獲得。因此，這些證券被歸類在公允價值等級的第一級。
公司債券和票據。公司債券和票據的公允價值是根據最近的交易活動(包括市場觀察)估計的。在適用的情況下，使用包含發行人和結構特徵(如信用風險和提前贖回特徵)的價差模型。這些證券通常被歸類為公允價值等級的第二級，或者當基於市場的交易活動不可用時被歸類為第三級。
資產支持證券和抵押貸款支持證券。這些工具(包括RMBS、CMBS、CLO、其他ABS和抵押貸款保險相關票據)的公允價值是根據可比證券的價格和利差以及可觀察到的提前還款速度來估計的。這些證券通常被歸類為公允價值等級的第二級，或者當基於市場的交易活動不可用時被歸類為第三級。任何III級證券的公允價值一般都是通過對估計的未來現金流進行貼現來估計的。
外國政府和機構證券。外國政府和機構證券的公允價值是使用用於創建到期曲線的觀測市場收益率和觀測到的做市商和經紀自營商的信用利差來估計的。這些證券被歸類在公允價值等級的第二級。
股權證券。這些證券的公允價值通常使用活躍市場的可觀察市場數據或做市商和經紀自營商的出價來估計。一般而言，這些證券被歸類在公允價值等級的第一級或第二級，因為可觀察到的市場數據很容易獲得。有時，由於缺乏基於市場的交易數據或使用基於模型的估值，某些股權證券可能被歸類到公允價值層次的第三級。
其他投資。這些證券主要由商業票據和短期存單組成，屬於公允價值等級的第二級。這些投資的公允價值是使用類似到期日和平均收益率的可比工具的市場數據估計的。
其他投資資產。這些資產包括私人債務或股權投資的權益。這些其他投資資產的估計公允價值主要基於私人公司的業績，以及該工具的條款和一般市場基準。因此，這些投資被歸類在公允價值等級的第三級。
嵌入導數。與我們的嵌入衍生工具相關的估計公允價值一般反映投資收益變化對再保險信託持有的資產的現值影響，以及用於計算我們將支付的再保險保費的合同參考利率。這些資產被歸類在公允價值層次的第三級。
其他公允價值披露
截至所示日期，我們綜合資產負債表中未按公允價值列賬的其他選定負債的賬面價值和估計公允價值如下。
未按公允價值列賬的金融負債
2021年12月31日2020年12月31日
(單位：千)攜帶
金額		估計數
公允價值		攜帶
金額		估計數
公允價值
高級註釋$1,409,473 $1,534,378 $1,405,674 $1,563,503 
FHLB進展150,983 152,117 176,483 179,578 
我們優先票據的公允價值是根據市場報價估算的。我們FHLB預付款的公允價值是根據類似借款的預期現金流估計的。這些負債被歸類在公允價值等級的第二級。有關這些借款的詳細信息，請參閲附註12。
124
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詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
6. 投資
可供出售的證券
截至指定日期，我們投資組合中可供出售的證券包括以下內容。
可供出售的證券
2021年12月31日
(單位：千)攤銷
成本		信貸損失準備毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		公允價值
可供出售的固定到期日
美國政府和機構證券$221,407 $— $1,719 $(1,396)$221,730 
州和市政義務162,964 — 14,694 (401)177,257 
公司債券和票據2,867,063 — 133,665 (24,886)2,975,842 
RMBS697,581 — 14,313 (6,777)705,117 
CMBS690,827 — 21,444 (3,068)709,203 
克羅529,906 — 1,032 (898)530,040 
其他ABS210,657 — 1,142 (612)211,187 
外國政府和機構證券5,109 — 187 — 5,296 
按揭保險掛鈎票據(1)
45,384 — 1,633 — 47,017 
可供出售的證券總額，包括出借證券5,430,898 $— $189,829 $(38,038)5,582,689 
減去：出借證券(2)
63,169 65,611 
可供出售的全部固定到期日$5,367,729 $5,517,078 
(1)包括弧度集團購買的與超額虧損計劃相關的票據。有關我們的再保險計劃的更多信息，請參見注釋8。
(2)包括在我們綜合資產負債表中的其他資產，如下所述。關於我們的證券借貸協議的討論見下文。
2020年12月31日
(單位：千)攤銷
成本		信貸損失準備毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		公允價值
可供出售的固定到期日
美國政府和機構證券$176,033 $— $1,677 $(3,611)$174,099 
州和市政義務149,258 — 16,113 (100)165,271 
公司債券和票據2,832,350 (948)250,771 (3,758)3,078,415 
RMBS799,814 — 34,439 (314)833,939 
CMBS645,071 — 39,495 (3,301)681,265 
克羅569,173 — 2,026 (2,641)568,558 
其他ABS249,988 — 2,901 (432)252,457 
外國政府和機構證券5,100 — 338 — 5,438 
可供出售的證券總額，包括出借證券5,426,787 $(948)$347,760 $(14,157)5,759,442 
減去：出借證券(1)
33,164 36,102 
可供出售的全部固定到期日$5,393,623 $5,723,340 
(1)包括在我們綜合資產負債表中的其他資產，如下所述。關於我們的證券借貸協議的討論見下文。
下表提供了可供出售的固定期限信貸損失撥備的前滾，該撥備完全與所示期間的公司債券和票據有關。
125
目錄
詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
可供出售的固定期限信貸損失撥備的前滾
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)20212020
期初餘額$948 $— 
現行無事先准予的證券撥備— 1,254 
先前減值證券撥備淨增加(減少)(918)— 
減價出售的證券(30)(306)
期末餘額$— $948 
可供出售證券的未實現虧損總額及相關公允價值
被視為“可供出售”、處於未實現虧損狀態、未計提信用損失準備的證券，下表顯示了截至所示日期，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度彙總的未實現虧損總額和公允價值。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的金額中，包括根據證券借貸協議借出的證券，這些證券在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產，如下所述。
按類別和期限分列的可供出售的固定到期日的未實現虧損
2021年12月31日
(千美元)少於12個月12個月或更長時間總計
描述
證券		數量為
證券		公平
價值		未實現
損失		數量為
證券		公平
價值		未實現
損失		數量為
證券		公平
價值		未實現
損失
美國政府和機構證券14 $101,602 $(1,165)2 $6,937 $(231)16 $108,539 $(1,396)
州和市政義務20 32,721 (401)— — — 20 32,721 (401)
公司債券和票據209 864,355 (16,799)34 99,475 (8,087)243 963,830 (24,886)
RMBS57 365,476 (6,749)3 1,543 (28)60 367,019 (6,777)
CMBS81 188,457 (2,053)9 22,050 (1,015)90 210,507 (3,068)
克羅84 313,380 (675)11 35,612 (223)95 348,992 (898)
其他ABS54 138,851 (603)1 631 (9)55 139,482 (612)
總計519 $2,004,842 $(28,445)60 $166,248 $(9,593)579 $2,171,090 $(38,038)
126
目錄
詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
(千美元)少於12個月12個月或更長時間總計
描述
證券		數量為
證券		公平
價值		未實現
損失		數量為
證券		公平
價值		未實現
損失		數量為
證券		公平
價值		未實現
損失
美國政府和機構證券4 $90,591 $(3,611)— $— $— 4 $90,591 $(3,611)
州和市政義務4 9,626 (100)— — — 4 9,626 (100)
公司債券和票據60 174,848 (3,758)— — — 60 174,848 (3,758)
RMBS5 42,003 (305)2 915 (9)7 42,918 (314)
CMBS43 118,345 (3,035)6 8,312 (266)49 126,657 (3,301)
克羅52 173,459 (970)25 137,506 (1,671)77 310,965 (2,641)
其他ABS26 70,759 (322)3 12,119 (110)29 82,878 (432)
總計194 $679,631 $(12,101)36 $158,852 $(2,056)230 $838,483 $(14,157)
有關我們的投資淨收益(虧損)的更多詳細信息，請參見下面的“-投資淨收益”，包括可供出售的固定期限的信貸損失撥備的變化，以及由於我們打算以未實現的虧損狀況出售證券而造成的其他減值。有關減值會計政策的討論，請參閲附註2。
證券借貸協議
我們參與了一項證券借貸計劃，通過該計劃，我們將投資組合中的某些證券短期借給第三方借款人。這些證券借貸協議是抵押融資安排，我們通過中介將證券轉讓給第三方，以換取現金或其他證券。然而，根據這些協議的條款，我們對所有借出的證券保持有效控制。雖然我們在綜合資產負債表中以公允價值在其他資產中報告此類證券，而不是在投資中報告，但本附註中提供的詳細信息包括這些證券。有關更多信息，請參見注釋9。
根據我們的證券借貸協議，借款人須向我們提供由現金或證券組成的抵押品，金額一般相等於或超過：(I)102借出證券價值的%(105%(如屬外國證券)或(Ii)另一不少於100出借證券市值的%。我們收到的任何現金抵押品都可以投資於流動資產。中介人根據證券借貸及抵押品協議所載的投資指引，將現金抵押品再投資於我們的利益。現金抵押品反映在短期投資中，而退還現金抵押品的責任則在其他負債中確認。我們收到的證券抵押品是為了借款人的利益而以存款形式持有，除非借款人違約，否則我們不能轉讓或借出此類證券抵押品。因此，鑑於所有權的風險和回報沒有從借款人轉移到我們身上，這些證券抵押品不會反映在我們的合併財務報表中。
與證券借貸協議有關的收付費用分別計入綜合經營報表的淨投資收入和利息支出。
我們所有的證券借貸協議都分為隔夜和循環兩種。第三方借款人存入我行的證券抵押品總額為$57.8百萬美元和$43.3截至2021年12月31日和2020年12月31日的600萬美元不得轉讓或再質押，除非第三方借款人違約，因此不會反映在我們的合併財務報表中。
127
目錄
詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
淨投資收益
淨投資收入包括以下內容。
淨投資收益
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
投資收益   
固定期限$145,613 $148,127 $155,104 
股權證券8,158 6,378 7,028 
短期投資817 5,774 17,255 
其他368 354 545 
總投資收益154,956 160,633 179,932 
投資費用(7,047)(6,596)(8,136)
淨投資收益$147,909 $154,037 $171,796 
投資淨收益
投資淨收益包括以下內容。
投資淨收益
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)2021

2020

2019
已實現淨收益(虧損)   
可供出售的固定到期日(1)
$5,661 $34,869 $11,262 
證券交易390 4 (303)
股權證券10,820 353 (719)
其他投資3,971 600 603 
投資已實現淨收益20,842 35,826 10,843 
出售意向造成的減值損失— (1,401)— 
預期信貸損失淨減少(增加)918 (1,254)— 
投資未實現淨收益(虧損)(4,661)10,960 33,220 
總投資淨收益$17,099 $44,131 $44,063 
(1)可供出售的固定到期日淨已實現收益(虧損)的組成部分如下。
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
銷售和贖回的總投資收益$22,766 $37,431 $17,663 
銷售和贖回造成的總投資損失(17,105)(2,562)(6,401)
128
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詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
在每個期末仍持有的投資收益中確認的未實現收益(虧損)淨變化如下。
仍持有的投資未實現收益(虧損)淨變化
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
仍持有的投資未實現淨收益(虧損)
證券交易$(7,330)$10,583 $16,346 
股權證券10,210 1,759 11,906 
其他投資1,173 248 (174)
仍持有的投資未實現淨收益(虧損)$4,053 $12,590 $28,078 
合同到期日
可供出售的固定期限債券的合同到期日如下。
可供出售的固定到期日的合同到期日
2021年12月31日
(單位：千)攤銷成本公允價值
在一年或更短的時間內到期$182,884 $183,770 
在一年到五年後到期 (1)
1,116,102 1,150,676 
在五年到十年後到期 (1)
1,191,992 1,228,959 
10年後到期(1)
765,565 816,720 
資產支持證券和抵押貸款支持證券(2)
2,174,355 2,202,564 
總計5,430,898 5,582,689 
減去：出借證券63,169 65,611 
可供出售的全部固定到期日$5,367,729 $5,517,078 
(1)實際到期日可能會因預定到期日之前的催繳而有所不同。
(2)包括RMBS、CMBS、CLO、其他ABS和抵押貸款保險掛鈎票據，這些票據不會在單一到期日到期。
其他
在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內，我們沒有在可供出售或交易的類別之間轉讓任何證券。
我們可供出售的固定到期日包括總額為#美元的證券。14.3百萬美元和$16.9截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別向各州監管機構存款和作為抵押品。我們可供出售和交易的固定到期日證券還包括作為我們FHLB預付款抵押品的證券。有關我們FHLB預付款的更多信息，請參見附註12。
7. 商譽和其他收購的無形資產，淨額
我們所有的商譽和其他收購的無形資產都與我們的本土業務有關。我們的商譽餘額為#美元，沒有變化。9.8在截至2021年12月31日和2020年12月31日的幾年中，
以下是截至所示期間我們收購的其他無形資產的賬面總值和淨賬面價值以及累計攤銷(包括減值)的摘要。
129
目錄
詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
其他收購的無形資產
2021年12月31日2020年12月31日
(單位：千)總賬面金額累計攤銷淨賬面金額總賬面金額累計攤銷淨賬面金額
客户關係$43,550 $(34,620)$8,930 $43,550 $(31,559)$11,991 
技術8,285 (7,675)610 8,285 (7,370)915 
許可證463 (212)251 463 (128)335 
總計$52,298 $(42,507)$9,791 $52,298 $(39,057)$13,241 
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，攤銷費用(包括減值)為3.4百萬，$5.1百萬美元和$8.6分別為百萬美元。2022年及以後的攤銷費用估計如下。
預計攤銷費用
(單位：千)預計攤銷費用
2022$3,397 
20233,361 
20243,033 
此後— 
總計$9,791 
減損分析
作為我們在第四季度進行的2021年年度商譽減值評估的一部分，我們主要使用收益法估計報告單位的公允價值。我們公允價值分析中的關鍵因素是對未來現金流的預測。我們同時考慮了積極和消極的因素，得出的結論是，在考慮了所有因素和現有證據後，不是由於報告單位的估計公允價值超過我們的賬面價值，截至計量日期顯示的商譽減值。此外，還有不是截至2021年12月31日剩餘的其他收購無形資產的減值。
主要基於我們的傳統評估業務在2020年第四季度的結束，我們確認了$1.0百萬和$0.3與以下項目相關的百萬美元客户關係和技術，分別，截至2020年12月31日。
2020年1月，我們完成了對Clayton的出售，通過出售Clayton，我們提供了與貸款收購、RMBS證券化和不良資產審查相關的抵押貸款服務，以及服務機構和貸款監督服務。我們確認了一筆減值費用為#美元。4.8用於分配給克萊頓資產集團的商譽和其他收購的無形資產減值100萬美元13.7截至2019年12月31日，為100萬。
8. 再保險
在我們的抵押貸款保險和產權保險業務中，我們將再保險作為我們風險分配戰略的一部分，包括管理我們的資本狀況和風險狀況。我們抵押貸款保險業務的再保險安排包括QSR計劃、單一保費QSR計劃和超額損失計劃下的保費。我們根據PMIERS財務要求為我們的第三方再保險交易獲得的信用額度取決於GSE的持續審查和批准。
130
目錄
詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
我們所有的再保險計劃對我們淨收入的影響如下。
再保險對承保和賺取的淨保費的影響
承保的淨保費淨保費收入
截至十二月三十一日止的年度，截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019202120202019
直接
按揭保險$984,995 $1,085,670 $1,120,996 $1,104,696 $1,263,684 $1,233,528 
(1)
產權保險39,665 22,843 11,342 39,665 22,843 11,342 
直接合計1,024,660 1,108,513 1,132,338 1,144,361 1,286,527 1,244,870 
(1)
假設(2)
按揭保險7,066 12,197 10,379 7,066 12,214 10,382 
割讓
按揭保險(3)
(47,515)(86,912)(55,925)(113,480)(183,131)(109,696)
(1)
產權保險(764)(289)(207)(764)(289)(207)
全部割讓(3)
(48,279)(87,201)(56,132)(114,244)(183,420)(109,903)
(1)
淨保費總額$983,447 $1,033,509 $1,086,585 $1,037,183 1,115,321 $1,145,349 
(1)
(1)包括與更新用於確認單一保費保單收入的攤銷費率相關的未賺取保費的累計調整。有關詳細信息，請參閲註釋2。
(2)主要包括我們參與某些信用風險轉移計劃的保費。
(3)扣除利潤佣金後的淨額，受再保險交易中可收回的讓渡損失水平(如果有的話)的影響。有關我們的損失準備金和再保險可追回準備金的更多信息，請參見附註11。
其他再保險影響
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
割讓佣金賺取(1)
$31,745 $53,654 $48,659 
讓渡損失(2)
(4,570)58,266 5,859 
(1)讓渡佣金主要與抵押貸款保險有關，並作為對我們綜合業務表上其他運營費用的主要費用的抵銷。延期割讓佣金$38.6百萬美元和$52.5截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的合併資產負債表上分別有100萬歐元計入其他負債。
(2)主要都與抵押貸款保險有關。
單一高級QSR計劃
Radian Guaranty分別與第三方再保險人小組簽訂了2016年單期保費QSR協議、2018年單期保費QSR協議和2020年單期保費QSR協議，以在每個協議的生效日期(見下表)讓出我們的單期保費NIW的合同配額份額(見下表)，但受某些條件的限制。Radian Guaranty收到根據這些交易支付的讓渡保費的讓渡佣金。Radian Guaranty還每年獲得一筆利潤佣金，前提是協議涵蓋的貸款的損失率通常保持在適用的規定門檻以下。讓渡風險的損失達到這一水平，減少了Radian Guaranty按美元計算的利潤佣金。
每項協議均受下表所述的預定終止日期的約束；但是，Radian Guaranty可以根據特定條件並收取解約費，選擇在適用的可選終止日期或之後的任何日曆季度末終止任何協議。如果Radian Guaranty將來行使這一選擇權，將導致Radian Guaranty重新承擔相關的RIF，以換取根據適用協議條款計算的向再保險人支付的淨款項。在某些情況下，Radian Guaranty還可以在適用的預定終止日期之前終止任何協議，包括如果其中一家或兩家GSE不再為再保險給予PMIER全額資本減免。
自2022年1月1日起，弧度擔保不再根據單一高級QSR計劃放棄NIW。
131
目錄
詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
下表列出了有關單一高級QSR計劃的其他詳細信息。
單一高級QSR計劃
2020單級高級QSR協議2018年單一高級QSR協議2016單級高級QSR協議
NIW保單日期Jan 1, 2020-Dec 31, 2021Jan 1, 2018-Dec 31, 2019Jan 1, 2012-Dec 31, 2017
生效日期2020年1月1日2018年1月1日2016年1月1日
預定終止日期2031年12月31日2029年12月31日2027年12月31日
可選終止日期2024年1月1日2022年1月1日2020年1月1日
配額份額%65%65%
20% - 65% (1)
讓渡佣金%25%25%25%
利潤佣金%
至.為止56%
至.為止56%
至.為止55%
 
(單位：百萬)截至2021年12月31日
RIF割讓$2,198 $1,117 $1,913 
 
(單位：百萬)截至2020年12月31日
RIF割讓$1,597 $1,979 $3,071 
(1)自2017年12月31日起，我們修訂了2016年單一溢價QSR協議，將協議下的履約貸款讓渡風險金額從35%至652015至2017年間的年份為%。2012至2014年份的貸款，以及在修訂時違約的受協議約束的任何其他貸款，都不受這一變化的影響，因此這些貸款的讓渡風險金額繼續在以下範圍內：20%至35%.
超額虧損計劃
弧度保證已簽訂六與鷹牌再發行人的完全抵押再保險安排。對於各自的承保期，Radian Guaranty保留總損失的第一損失層，以及超過未償還再保險承保金額的任何損失。Eagle再發行人提供第二層保險，最高可達未償還保險金額。對於其中的每一個六根據再保險安排，Eagle再發行人通過向未註冊非公開發行的符合條件的資本市場投資者發行與抵押保險相關的票據，為其承保提供資金。該等安排的超額損失再保險承保總額會隨按揭保險相連票據(a或a)的到期期而減少。10-年份或12.5-根據交易而定的年限)，因為相關擔保抵押貸款的本金餘額減少，以及任何索賠由適用的Eagle Re Issuer支付，或者抵押保險被取消。發生某些事件時，弧度保證有權終止再保險協議。
根據每項再保險協議，未償還的再保險承保金額將在獲得信用增強目標水平的初始時期後開始攤銷，如果達到某些閾值或觸發因素，將停止攤銷，包括基於相關保險相關票據交易協議中定義的違約水平上升的違約觸發事件。除了由Eagle Re 2020-2 Ltd.、Eagle Re 2021-1 Ltd.和Eagle Re 2021-2 Ltd.發行的保險掛鈎票據外，鷹再發行人發行的與我們的超額虧損計劃相關的保險掛鈎票據目前都受到違約觸發事件的影響，該事件於2020年6月25日首次報告給保險掛鈎票據投資者。至於受拖欠觸發事件影響的保險掛鈎票據，根據吾等與鷹再發行人的再保險安排而攤銷的未償還再保險承保金額及鷹再發行人發行的相關保險掛鈎票據本金的攤銷均已暫停，並將在觸發事件懸而未決期間繼續暫停。
132
目錄
詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日有關超額虧損計劃的更多詳細信息。
超額虧損計劃
(單位：百萬)鷹再保險2021-2有限公司鷹再保險2021-1有限公司鷹再保險2020-2有限公司鷹再保險2020-1有限公司鷹再保險2019-1有限公司Eagle Re 2018-1 Ltd.
已發佈十一月
2021		四月
2021		十月
2020		二月
2020		四月
2019		十一月
2018
NIW保單日期Jan 1, 2021-
Jul 31, 2021		Aug 1, 2020-
Dec 31, 2020		Oct 1, 2019-
Jul 31, 2020		Jan 1, 2019-
Sep 30, 2019		Jan 1, 2018-
Dec 31, 2018		Jan 1, 2017-
Dec 31, 2017
初始RIF$10,758 $11,061 $13,011 $9,866 $10,705 $9,109 
初始覆蓋範圍484 498 
(1)
390 488 562 434 
(2)
初始第一層保留率242 221 423 202 268 205 
(單位：百萬)截至2021年12月31日
RIF$10,379 $9,496 $7,623 $3,241 $2,429 $2,117 
剩餘覆蓋範圍484 498 144 488 385 276 
第一層保留率242 221 423 202 264 201 
(單位：百萬)截至2020年12月31日
RIF$— $— $11,748 $6,121 $4,657 $3,986 
剩餘覆蓋範圍— — 390 488 385 276 
(2)
第一層保留率— — 423 202 265 201 
(1)弧度集團購買了$45.4這些抵押貸款保險掛鈎票據的原始本金金額為100萬美元，包括在我們於2021年12月31日的綜合資產負債表上可供出售的固定到期日。有關更多信息，請參見注釋5和6。
(2)不包括Radian Guaranty簽訂的另一份超額損失再保險協議，承保金額為$21.4百萬美元。本協議於2021年12月終止。
Eagle再發行人不是Radian Guaranty的子公司或附屬公司。根據針對VIE的會計指引，我們並沒有在我們的財務報表中合併Eagle再發行人的任何資產和負債，因為Radian沒有：(I)有權指導對Eagle再發行人的經濟表現最有影響的活動，或(Ii)有義務吸收對Eagle再發行人可能產生重大影響的Eagle再發行人的虧損或獲得利益的權利。有關我們對VIE的會計處理的更多信息，請參見附註2。
應付Eagle再發行人的再保險費，計算方法是將期初的未償還再保險承保金額乘以票面利率，票面利率為一個月期LIBOR(或LIBOR的可接受替代方案)或SOFR(視情況而定)加合同風險保證金之和，然後減去上個月從再保險信託中的資產收集的實際投資收入。因此，我們支付的保費將根據：(I)每份適用的再保險協議中規定的LIBOR(或LIBOR的可接受替代方案)或SOFR之間的利差，以及再保險信託所持投資的費率以及(Ii)再保險承保範圍的未償還金額而有所不同。
由於再保險保費將根據這些費率的變化而變化，我們得出的結論是，再保險協議包含嵌入衍生品，我們已將其作為獨立衍生品單獨核算，並記錄在我們綜合資產負債表的其他資產或其他負債中。這些嵌入式衍生品的公允價值變化在我們的綜合經營報表中記錄在投資和其他金融工具的淨收益(虧損)中。有關我們的金融工具(包括我們的嵌入式衍生品)的公允價值計量的更多信息，請參見附註5。
倘若鷹牌再保險發行人無法履行其未來對本公司的責任(如有)，本公司的保險附屬公司將有責任向本公司的投保人作出賠償。如果再保險信託中的所有資產(由美國政府貨幣市場基金、現金或美國國債組成)變得一文不值，而Eagle Re Issuer無法向我們付款，我們的最大潛在損失將是保單損失的抵押保險索賠支付金額，扣除已收到的總再保險付款，最高可達全額超額損失再保險覆蓋金額。在同一場景中，相關的嵌入派生將不再具有價值。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
截至2021年12月31日和2020年12月31日，Eagle再發行人是我們僅有的VIE。下表列出了截至指定日期Eagle再發行人的總資產和負債。
鷹牌再發行人的VIE資產和負債總額(1)
十二月三十一日，
(單位：千)20212020
鷹再保險2021-2有限公司$484,122 $— 
鷹再保險2021-1有限公司497,735 — 
鷹再保險2020-2有限公司143,986 390,324 
鷹再保險2020-1有限公司488,385 488,385 
鷹再保險2019-1有限公司384,602 384,602 
Eagle Re 2018-1 Ltd.275,718 275,718 
總計$2,274,548 $1,539,029 
(1)Eagle再發行人持有的資產必須投資於美國政府貨幣市場基金、現金或美國國債。鷹牌再發行人的負債包括上述與按揭保險掛鈎的票據。Eagle再發行人的資產和負債都是相等的。
QSR計劃
2012年，Radian Guaranty與第三方再保險提供商簽訂了QSR計劃。弧度保證已經放棄了QSR計劃允許的最大金額，並且不再放棄該計劃下的NIW。根據QSR計劃放棄的RIF為$207.1百萬美元和$381.8分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
其他抵押品
雖然我們使用再保險作為風險管理工具之一，但再保險並不解除我們對投保人的義務。如果再保險人無法履行對我們的義務，我們的保險子公司將對任何拖欠的金額承擔責任。然而，根據PMIERs再保險人交易對手抵押品的要求，Radian Guaranty的再保險人已經建立了信託，以幫助確保我們潛在的現金回收。除上文討論的鷹牌再發行人的VIE總資產外，再保險信託持有的金額為#美元。167.9截至2021年12月31日，為100萬美元，相比之下，228.6截至2020年12月31日，這一數字為100萬。此外，對於單一保費QSR計劃，Radian Guaranty持有與用於抵押再保險人義務的讓渡保費相關的金額，這些金額在我們綜合資產負債表上預留的再保險基金中報告。支付給Radian GuaranGuaranty的任何與單一高級QSR計劃相關的損失補償和利潤佣金預計都將從該賬户中實現。
9. 其他資產
下表顯示了截至所示日期的其他資產的組成部分。
其他資產
十二月三十一日，
(單位：千)20212020
預繳聯邦所得税(注10)
$354,123 $210,889 
預付再保險費(1)
201,674 267,638 
公司制人壽保險(2)
113,386 115,586 
借出證券(附註5及6)
103,996 57,499 
使用權資產(附註13)
31,878 32,985 
其他32,246 30,488 
其他資產總額$837,303 $715,085 
(1)主要與我們的單一高級QSR計劃有關。
(2)我們是某些現任和前任官員和員工人壽保險的受益人。其他資產中報告的餘額反映了在每個相應日期交回保險單時可變現的金額。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
使用權資產
我們評估各種資產組(包括使用權資產)的分組變化，以及在某些事件發生或環境變化(包括潛在的替代用途)時的潛在減值。如果情況需要改變資產分組或對使用權資產進行可能的減值測試，而使用權資產的賬面價值不能按未貼現現金流量法收回，則在賬面價值超過其公允價值的範圍內確認減值。？
2021年第二季度，為了應對新冠肺炎疫情以及我們成功過渡到虛擬工作環境，我們決定退出我們位於費城市中心的前公司總部的所有辦公空間，並積極營銷轉租。作為這一變化的一部分，我們加入了二面積總體減少的新租約，包括我們位於賓夕法尼亞州韋恩的新公司總部(從2021年9月起生效)和新澤西州的櫻桃山(Cherry Hill)地點。
因此，在截至2021年6月30日的三個月內，我們確認了減值$3.5本公司與前公司總部租約相關之賬面價值為百萬元，將若干租賃資產及相關物業及設備之賬面值減至其估計公允價值。使用權資產公允價值乃採用收益法估計，該收入法基於預期來自物業的預期未來現金流量(基於當前分租市場租金)，這可能與實際結果不同，需要我們修訂我們的初始估計。減值計入綜合經營報表中的其他營運費用後，與我們計劃轉租的前公司總部租約有關的使用權資產和租賃改善的賬面價值合計為#美元。26.4截至2021年12月31日，這一數字為100萬。
10. 所得税
所得税撥備
我們來自持續經營的綜合所得税撥備的組成部分如下。
所得税撥備
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
當前撥備(福利)$2,368 $(16,264)$19,522 
遞延撥備161,793 102,079 157,162 
所得税撥備總額$164,161 $85,815 $176,684 
對按法定税率計算的税款的核對212021年、2020年和2019年對所得税撥備的比例如下。
所得税撥備的對賬
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
按法定税率計算的所得税撥備$160,615 $100,683 $178,289 
由以下原因引起的税收變化：
估值免税額5,700 11,290 1,941 
不確定的税收狀況853 (14,784)1,202 
扣除聯邦影響後的州税收優惠(1,714)(9,062)(293)
其他，淨額(1,293)(2,312)(4,455)
所得税撥備$164,161 $85,815 $176,684 
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
遞延税項資產和負債
我們來自持續經營的遞延税項淨資產和負債的重要組成部分概述如下。
遞延税項資產和負債
十二月三十一日，
(單位：千)20212020
遞延税項資產  
扣除聯邦影響的州所得税$77,637 $75,499 
商譽和無形資產29,744 32,673 
未賺取的保費23,699 27,703 
應計費用16,584 11,140 
租賃責任11,240 11,214 
損失準備金6,286 4,578 
其他18,967 25,066 
遞延税項資產總額$184,157 $187,873 
遞延税項負債  
應急儲備$368,000 $216,122 
投資未實現淨收益31,876 70,057 
折舊12,775 13,029 
金融工具公允價值差異7,763 9,087 
其他17,824 15,747 
遞延税項負債總額438,238 324,042 
減去：估值免税額83,428 77,728 
遞延税金淨資產(負債)$(337,509)$(213,897)
當期税和遞延税
截至2021年12月31日，我們記錄的當期應繳聯邦所得税淨額為$19.9這主要涉及對所得税不確定性的會計準則的適用。
我們合併集團內的某些實體產生了大約#美元的遞延税金淨資產76.1100萬美元，主要與州和地方NOL結轉有關，如果不使用，這些結轉將在未來各個税期到期。當我們的全部或部分遞延税項資產很可能無法變現時，我們必須為我們的遞延税項資產建立估值撥備。在每個資產負債表日期，我們都會評估我們對估值津貼的需求。我們的評估是基於所有可用的證據，無論是積極的還是消極的。這要求管理層對我們的遞延税金資產是否會在未來期間變現做出判斷和假設。我們已經確定，Radian內的某些非保險實體在短期內可能會繼續在單獨的公司基礎上產生應税虧損，並且可能無法在其州和地方納税申報單上充分利用某些州和地方NOL。因此，對於與這些州和地方NOL以及其他州時間調整相關的遞延税項資產，我們保留了#美元的估值津貼。83.42021年12月31日為百萬美元，77.7截至2020年12月31日，這一數字為100萬。
作為一家抵押擔保保險人，我們有資格根據國內收入法典第832(E)節的某些限制，對州法律或法規要求在法定應急準備金中預留的金額享受税收減免。只有當我們購買美國財政部發行的無息美國抵押貸款擔保税和損失債券，金額等於從我們的法定或有準備金中扣除任何部分所獲得的税收優惠時，才允許扣除。截至2021年12月31日，我們持有美元354.1這些債券中有100萬美元，作為預付所得税計入我們綜合資產負債表中的其他資產。我們的法定或有準備金的相應扣除導致確認了淨遞延税項負債。有關我們的美國抵押貸款擔保税和損失債券的更多信息，請參見附註16。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
未確認的税收優惠
截至2021年12月31日，我們有$3.9未確認的税收優惠淨額為百萬美元，其中包括$2.3數百萬的利息和罰款，這將影響實際税率，如果得到承認的話。我們確認與不確定税務狀況相關的利息和罰款的政策是將這些項目記錄為我們所得税撥備的一個組成部分，其中#美元0.7百萬美元和$0.3在截至2021年12月31日和2020年12月31日的幾年裏，分別記錄了100萬人。
對期初和期末未確認税收優惠總額的對賬如下。
未確認的税收優惠總額的對賬
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)20212020
期初餘額$20,249 $37,208 
與本年度相關的税收頭寸：
增加267 250 
減少(858)(1,788)
與前幾年相關的税務狀況：
增加230 16,568 
減少— (171)
適用的訴訟時效失效— (31,818)
期末餘額$19,888 $20,249 
我們未確認的税收優惠總額減少了$0.4從2020年12月31日到2021年12月31日，主要是由於與我們確認某些保費收入相關的未確認税收優惠淨減少。在接下來的12個月裏，我們未確認的税收優惠可能會減少大約$1.2由於與2018年納税年度相關的適用訴訟時效到期，導致1000萬美元。與我們的聯邦綜合所得税申報單相關的訴訟時效在2018-2021年納税年度仍然有效。此外，在我們合併集團內的實體中，不同的納税年度仍然可以接受州和地方税務機關的潛在審查。
11. 損失和LAE
我們的損失準備金和LAE，在每個標示的期末，包括以下內容。
損失準備金和LAE
十二月三十一日，
(單位：千)20212020
按揭保險損失準備金(1)
$823,136 $844,107 
產權保險損失準備金5,506 4,306 
總損失準備金和LAE$828,642 $848,413 
(1)主要包括第一留置權主要案件準備金#美元790.4百萬美元和$799.52021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。
下表列出了與我們的抵押貸款保險損失準備金相關的信息，包括我們的IBNR準備金和LAE。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
按揭保險損失準備金的展期
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
1月1日的餘額，$844,107 $401,273 $397,891 
減去：可收回的再保險(1)
71,769 14,594 11,009 
1月1日的餘額，扣除再保險可收回款項後的淨額772,338 386,679 386,882 
補充：已報告和未報告的違約通知的損失和LAE發生在：
當年(2)
160,565 517,807 146,733 
前幾年(141,126)(34,547)(14,709)
已發生的總金額19,439 483,260 132,024 
扣除：與以下相關的已支付索賠和LAE：
當年(2)
1,112 4,148 4,220 
前幾年34,205 93,453 128,007 
已支付總額35,317 97,601 132,227 
期末餘額，扣除再保險可收回款項後的淨額756,460 772,338 386,679 
新增：再保險可追回款項 (1)
66,676 71,769 14,594 
12月31日的餘額，$823,136 $844,107 $401,273 
(1)與再保險交易中可追回的讓渡損失(如果有的話)有關。有關更多信息，請參見注釋8。
(2)與標的違約貸款有關，最近一次違約通知日期為所示年份。例如，如果一筆貸款在前一年違約，但隨後被治癒，後來又在本年度再次違約，則該違約將被視為本年度違約。
儲備活動
已招致損失
為新的違約通知建立的案例準備金是我們近年來發生的總虧損的主要驅動因素，它們主要受到該期間收到的新的主要違約通知的數量以及我們應用於這些新違約的相關總違約至索賠率假設的影響。
新的主要違約通知總計37,470截至2021年12月31日的年度，與108,025截至2020年12月31日止年度及40,985截至2019年12月31日的年度。在截至2020年12月31日的一年中，新的主要違約通知數量的大幅增加基本上都與為應對新冠肺炎疫情而實施的容忍計劃所需貸款的違約有關。
我們對適用於新違約的索賠率假設的總違約率是8.0截至2021年12月31日的百分比，而8.5截至2020年12月31日的百分比7.5截至2019年12月31日。與截至2020年12月31日的年度相比，較少的新違約通知和較低的新違約對索賠率的假設，是截至2021年12月31日的年度與本年度違約相關的損失減少的主要驅動因素。
我們2021年的虧損撥備，尤其是第四季度的損失撥備，受到了上年違約準備金有利發展的積極影響，這主要是由於治療趨勢比最初估計的更有利，這是因為為應對新冠肺炎大流行而實施的忍耐計劃產生了有利的結果，以及房價上漲的積極趨勢。這些有利的觀察趨勢導致我們減少了對上一年違約通知的違約索賠率假設，特別是對於那些在新冠肺炎大流行開始後於2020年首次報告的違約。
我們在2020和2019年的虧損撥備也受到了對上年違約的有利準備金發展的積極影響，主要是因為根據觀察到的趨勢，某些違約減少了對那些上年違約的索賠率假設。
另請參閲註釋1，瞭解有關新冠肺炎大流行給我們的業務帶來的風險和不確定性增加的更多信息。
默認為索賠費率。我們對違約貸款的違約索賠率估計主要基於違約階段和違約時間，根據違約發生的時期分組，以止贖銷售的進展和違約月數衡量。雖然我們對違約造成的最終損失的估計在2021年有所下降，原因是治癒率上升，這減少了我們的初級庫存
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
違約、新冠肺炎相關的艱苦忍耐計劃和止贖暫停導致延遲解決剩餘違約，導致適用於剩餘庫存的違約索賠率上升。
下表顯示了我們根據違約時間和截止日期對主要投資組合索賠利率的總違約。
默認索賠費率
十二月三十一日，
202120202019
默認為以下日期的索賠率：
新的默認值8.0 %8.5 %7.5 %
違約不在喪失抵押品贖回權階段
默認時間： (1)
41.6 %21.0 %22.0 %
違約時間：2-5年75.0 %62.5 %48.0 %
違約時間：>5年80.0 %70.0 %63.0 %
喪失抵押品贖回權階段默認值85.0 %75.0 %70.0 %
(1)表示所有未處於止贖階段且違約時間最長為兩年，包括新的默認設置。默認情況下，此總體中應用於默認的估計默認索賠率因時間而異，範圍從默認到上面顯示的新默認值的索賠率，最高可達80.1%, 55.0%和55.6截至2021年、2020年和2019年12月31日，這一類別的更多老年違約的百分比。
我們估計的淨違約率中包含的預期撤銷和索賠拒絕(扣除預期恢復)一般是基於我們最近的經驗。我們還考慮到那些被撤銷的保單和被拒絕的索賠與我們違約庫存中剩餘的貸款之間的特徵差異。
已支付的索賠
與2020年相比，2021年支付的索賠總額有所下降。支付索賠減少的主要原因是與新冠肺炎相關的忍受困難計劃和暫停喪失抵押品贖回權和驅逐，以及為了結之前披露的某些法律訴訟而支付的款項減少。
風險集中
截至2021年12月31日和2020年12月31日，不是所佔比例超過10我們抵押貸款保險業務的%是以初級RIF衡量的。加利福尼亞州佔了10.9在截至2021年12月31日的一年中，我們的直接淨資產的百分比，而在截至2021年12月31日的一年中，10.4%和10.6分別為截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的2%。
其他披露
下表提供了截至所述期間的信息，包括：(I)發生的損失，扣除再保險；(Ii)IBNR負債總額加上報告索賠的預期發展，包括在發生損失淨額中；(Iii)報告違約的累計數量；以及(Iv)扣除再保險後的累計已支付索賠。違約年份代表貸款服務商首次向我們報告新的違約通知的時間段，這與錯過的借款人有關。二按月還款。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
關於截至2021年的年度發生的淨損失和已支付索賠發展情況的資料作為補充資料列報。
已發生的損失，扣除再保險後的淨額
IBNR負債加預期負債合計發展 關於已報告的索賠 (1)
報告的累計違約數(2)
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，
未經審計
默認年份2012201320142015201620172018201920202021截至2021年12月31日
2012$803,831 $763,969 $711,213 $720,502 $715,646 $714,783 $713,750 $713,839 $713,146 $713,057 $7 73,517 
2013505,732 405,334 401,444 404,333 402,259 400,243 399,356 399,317 398,820 6 58,577 
2014337,784 247,074 265,891 264,620 260,098 261,507 261,377 260,254 7 47,976 
2015222,555 198,186 178,042 183,952 183,546 184,066 182,647 12 42,607 
2016201,016 165,440 149,753 148,811 148,640 148,349 18 40,503 
2017180,851 151,802 133,357 130,274 126,989 28 42,888 
2018131,513 116,634 95,534 88,252 51 37,369 
2019143,475 136,860 109,416 150 40,985 
2020504,160 408,809 786 108,025 
2021156,328 1,771 37,470 
總計$2,592,921 
(1)代表截至2021年12月31日與IBNR負債相關的準備金。
(2)表示每個日曆年根據從貸款服務機構收到的報告按月編制的新主要違約通知總數。正如我們對索賠率的違約假設所反映的那樣，很大一部分報告的違約通常不會導致索賠。在某些情況下，違約貸款可能會治癒，然後在以後的一段時間內再次違約。與我們的儲備做法一致，每個新的違約事件都被視為唯一的事件，因此某些治癒和再次違約的貸款可能會被包括在多個時期的報告違約中。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
累計已付索賠，扣除再保險後的淨額
(單位：千)截至十二月三十一日止的年度，
未經審計
默認年份2012201320142015201620172018201920202021
2012$19,200 $295,332 $528,744 $631,982 $672,271 $692,291 $702,136 $704,770 $708,528 $708,929 
201334,504 191,040 307,361 357,087 379,036 388,688 392,818 395,093 395,292 
201413,108 115,852 200,422 233,607 246,611 252,619 255,742 256,107 
201510,479 84,271 142,421 163,916 172,645 174,812 175,874 
201611,061 76,616 119,357 134,115 137,306 138,525 
201724,653 66,585 99,678 108,484 111,458 
20185,584 36,066 54,625 60,926 
20194,220 18,703 28,896 
20204,148 9,867 
20211,112 
總計$1,886,986 
2012年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額30,421 
索賠負債，扣除再保險後的淨額 (1)
$736,356 
(1)計算如下：
(單位：千)
已發生的損失，扣除再保險後的淨額$2,592,921 
2012年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額30,421 
累計已付索賠，扣除再保險後的淨額(1,886,986)
索賠負債，扣除再保險後的淨額$736,356 
下表提供了截至2021年12月31日的淨髮生損失和已支付索賠發展表與抵押貸款保險損失準備金和LAE的對賬。
未償負債淨額--抵押保險
(單位：千)2021年12月31日
損失準備金和LAE，扣除再保險後的淨額$736,356 
未付索償的再保險可予追討66,676 
未分配的LAE20,104 
總損失準備金和淨資產損失準備金 (1)
$823,136 
(1)不包括產權保險損失準備金和LAE$5.5百萬美元。
以下是截至2021年12月31日的平均歷史索賠持續時間的補充信息，代表了索賠支付時間相對於違約年份的平均分佈。
按年齡劃分的年平均賠付百分比，扣除再保險後的淨額(未經審計)
年數12345678910
按揭保險6.1%31.6%26.4%10.8%4.2%1.9%1.0%0.4%0.3%0.1%
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12. 借款和融資活動
我們債務在2021年12月31日和2020年12月31日的賬面價值如下。
借款
十二月三十一日，
(單位：千)20212020
高級註釋
2024年到期的優先債券$446,631 $445,512 
2025年到期的優先債券518,405 516,634 
優先債券將於2027年到期444,437 443,528 
高級票據合計$1,409,473 $1,405,674 
 
FHLB進展
FHLB預付款將於2021年到期$— $67,500 
FHLB預付款將於2022年到期71,050 61,050 
FHLB預付款將於2023年到期52,995 27,995 
FHLB預付款將於2024年到期13,954 9,954 
FHLB預付款將於2025年到期9,984 9,984 
FHLB預付款將於2027年到期3,000 — 
FHLB預付款總額$150,983 $176,483 
高級註釋
優先債券將於2024年到期。2017年9月，我們發行了美元4502024年到期的高級債券本金總額(百萬美元)，並收到淨收益$442.2百萬美元。這些票據將於2024年10月1日到期，息率為4.500年息%，每半年支付一次，分別於每年4月1日和10月1日支付，利息從2018年4月1日開始支付。
優先債券將於2025年到期。2020年5月，我們發行了美元5252025年到期的高級債券本金總額(百萬美元)，並收到淨收益$515.6百萬美元。這些票據將於2025年3月15日到期，息率為6.625年息%，每半年支付一次，分別於每年3月15日和9月15日支付，利息從2020年9月15日開始支付。
優先債券將於2027年到期。 2019年6月，我們發行了$4502027年到期的高級債券本金總額(百萬美元)，並收到淨收益$442.2百萬美元。這些票據將於2027年3月15日到期，息率為4.875年息%，每半年支付一次，分別於每年3月15日和9月15日支付，利息從2020年3月15日開始支付。
高級債券的贖回條款。我們可選擇於2024年7月1日(即2024年到期優先債券到期日前3個月)、2024年9月15日(即2025年到期優先債券到期日前6個月)及2026年9月15日(即2027年到期優先債券到期日前6個月)之前，隨時或不時贖回全部或部分2024年、2025年及2027年到期的優先債券。贖回價格相等於以下兩者中較大者：(I)100將贖回的票據的本金總額的%及(Ii)整筆款項，即贖回日期至贖回日期間就將贖回的票據剩餘的預定本金及利息的現值之和，該現值按適用的國庫利率加面值貼現至贖回日。(Ii)整筆款項，即贖回日期至面值贖回日期間剩餘的預定本金及利息的現值總和，按適用的國庫利率加。50基點，加上(在每種情況下)到贖回日(但不包括贖回日)的應計利息和未付利息。在票面贖回日或之後的任何時間，我們可以選擇全部或部分贖回票據，贖回價格相當於100須贖回的票據本金總額的%，另加贖回日(但不包括贖回日)的應累算及未付利息。
高級註釋中的聖約。管理2024年、2025年和2027年到期的高級債券的契約包含這類證券的慣常契約，包括與支付票據有關的契約、定期報告和將發行的證書，以及與契約修訂有關的契約。此外，該等契約包括限制吾等扣押指定附屬公司的股本(如票據契約所界定)或處置任何指定附屬公司的任何股本的契約，除非全部股本均已處置，或吾等保留的股本超過1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,00080%的股票。截至2021年12月31日，我們遵守了所有公約。
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FHLB進展
2016年8月，Radian Guaranty和Radian ReInsurance成為FHLB的成員。作為成員，他們可以在一定條件下向FHLB借款，這些條件包括需要提供抵押品，以及要求保持對FHLB股票的最低投資，這在一定程度上取決於其未償還FHLB預付款的水平。
截至2021年12月31日，我們擁有151.0未償還的固定利率預付款，加權平均利率為0.97%。FHLB預付款的利息每季度支付一次，如果預付款期限低於以下期限，則在到期日支付利息90幾天。本金到期時到期。對於到期日大於或等於90天數內，我們可以隨時預付欠款，但需預付預付費。
FHLB墊款的本金餘額必須以符合條件的資產作抵押，這些資產的市值通常必須維持在以下最低範圍內103%至114借款金額的%，取決於質押資產的類型。我們可供出售和交易的固定到期日證券包括總額為#美元的證券。167.3百萬美元和$188.0分別在2021年12月31日和2020年12月31日，作為我們FHLB預付款的抵押品，以滿足這一要求。
循環信貸安排
2021年12月，弧度集團簽訂了一項新的275.0與銀行貸款人組成的銀團提供100萬無擔保循環信貸安排。循環信貸安排有一個五年期限，前提是在某些條件下，弧度集團必須在到期日之前提出終止貸款。這取代了弧度集團的$267.5與銀行貸款人組成的銀團提供了100萬無擔保循環信貸安排，該安排原定於2022年1月到期。信貸安排的條款包括手風琴功能，允許Radian Group在協議期限內增加總借款能力，條件是我們從貸款人(可能包括當時的現有或其他貸款人)獲得必要的增加承諾，總額最高可達$400.0百萬美元。
在受到某些限制的情況下，信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司目的，包括向Radian Group的保險子公司出資以及增長計劃。信貸安排包括慣例陳述、擔保、契諾、條款和條件。我們在信貸安排下借款的能力取決於某些金融和其他契約的滿足情況，包括與最低淨值和法定盈餘有關的契約、最高債務資本化水平、對某些類型的債務和留置權的限制，以及Radian Guaranty作為GSE私人抵押貸款保險人的資格。截至2021年12月31日，弧度集團遵守了所有公約，並有不是這項循環信貸安排下的未償還金額。
13. 承諾和或有事項
法律訴訟
我們經常參與一些法律訴訟和訴訟，包括各種監管實體的審查、審計和查詢，以及在我們正常業務過程中出現的訴訟和其他糾紛。這些法律程序和監管事項可能導致不利的判決、和解、罰款、禁令、賠償或其他救濟，可能需要大量支出或對我們的業務產生其他影響。管理層認為，根據目前的知識，在諮詢律師之後，這些行動的結果不會對我們的綜合財務狀況產生實質性的不利影響。
訴訟及其他法律及監管事宜及法律程序的結果本身並不確定，任何一項或多項目前懸而未決或受到威脅的事宜，可能會對我們的流動資金、財務狀況或任何特定期間的經營結果產生不利影響。根據適用的會計準則和指引，我們只有在確定很可能已發生虧損且虧損金額可以合理估計的情況下才建立應計項目。我們應計的金額代表我們對可能損失的最佳估計；但是，如果我們只能確定估計損失的範圍，我們應計的金額在我們判斷的反映最可能結果的範圍內，如果該範圍內的估計值都不是更有可能的，則我們應計該範圍的最小金額。
在我們對懸而未決的法律和監管事項進行定期審查的過程中，吾等確定潛在虧損是否有可能對我們的流動性、經營業績或財務狀況產生重大影響。如果我們確定此類損失是合理可能的，我們將披露與此類潛在損失相關的信息，包括估計或損失範圍，或無法做出此類估計的聲明。我們按季度審核有關或有虧損的相關信息，並根據此類審核更新我們的應計項目、披露以及對合理可能的虧損或虧損範圍的估計。我們往往無法估計可能的損失或損失的範圍，除非此類事件的發展提供了足夠的信息來支持對可能的損失範圍的評估，例如對原告的損害要求進行量化、從其他各方發現和調查事實指控、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析和和解談判的進展。另外，我們一般不會
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合併財務報表附註
確定為遙遠的或有損失的披露。對於吾等披露估計虧損的事項，披露的估計反映合理可能的虧損或超出應計金額(如有)的虧損範圍。
損失估計本質上是主觀的，基於目前可獲得的信息，並受到管理層的判斷和各種假設的影響。由於這些估計的內在主觀性，以及圍繞法律和其他訴訟結果的不確定性和不可預測性，實際結果可能與已累積的任何金額大不相同。
我們還定期接受監管實體的審查和審計，以及查詢、信息收集請求和調查。關於這些問題，我們不時會收到請求和傳票，要求提供與我們業務相關的信息和文件。
我們的總保單設定了一個時間表，一般情況下，任何因被保險人在保單下的任何權利而引起的訴訟或訴訟都必須在該時限內開始。一般而言，因被保險人在保險單項下的任何權利而引起的任何訴訟或訴訟，必須在兩年在這種權利最初產生於主要保險之後，並在三年購買某些其他保單，包括某些聯營按揭保險保單。雖然我們相信我們的減損活動在我們的政策下是合理的，但我們不時會面臨某些貸款人和服務商客户對我們減損活動的挑戰。這些挑戰可能導致額外的仲裁或司法程序，我們可能需要重新承擔相關保單的風險，並增加相關保單的損失準備金，或支付額外的索賠。
上述法律和監管事項可能會導致不利的判決、和解、罰款、禁令、恢復原狀或其他救濟，這些可能需要鉅額支出或對我們的業務產生超過我們為此類事項設立的準備金的其他影響。
租賃責任
我們的租賃負債代表租賃期內未來租賃付款的現值。我們的租約沒有提供一個容易確定的隱含利率。因此，我們必須在抵押的基礎上估計我們的增量借款利率，以根據租賃開始時的信息對租賃付款進行貼現。我們的租約定期到期至2032年8月，幷包含定期租金上漲的條款。我們根據Radian Group公司債券的收益率估計增量借款利率，調整後的收益率反映了抵押借款利率，導致貼現率範圍為4.37%至7.08%。雖然我們的大多數租賃人羣在Radian Group的公司債券之一的一年內到期，但我們更重要的租約不會到期。對於這些租賃，我們調整了美國財政部利率收益率的公司債券利率，以及根據最近的市場數據確定的公司利差調整。
下表提供了與我們的租賃相關的額外信息，包括：(I)我們總租賃成本的組成部分；(Ii)我們租賃交易產生的現金流量；(Iii)補充資產負債表信息；(Iv)加權平均剩餘租賃期；(V)我們租賃使用的加權平均貼現率；以及(Vi)我們租賃負債的剩餘到期日。
總租賃成本
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)20212020
經營租賃成本$9,333 $8,798 
短期租賃成本384 13 
總租賃成本$9,717 $8,811 
 
為計入租賃負債的金額支付的現金
營業租賃的營業現金流$(9,060)$(9,595)
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經營租約
十二月三十一日，
(千美元)20212020
經營租約
經營性租賃使用權資產 (1)
$31,878 $32,985 
經營租賃負債(2)
53,523 53,399 
加權-平均剩餘租賃期限-經營租賃(年)7.9年份9.3年份
加權平均貼現率-營業租賃6.21 %6.72 %
未來幾年租賃負債的剩餘期限如下：
2022$12,033 
202312,191 
202411,952 
20259,704 
20267,225 
2027年及其後32,646 
租賃付款總額85,751 
減去：推定利息(32,228)
租賃負債現值(2)
$53,523 
(1)在我們的綜合資產負債表中歸入其他資產。請參閲註釋9。
(2)在我們的綜合資產負債表中歸類為其他負債。
上表不包括大約$。5.8未來付款義務中有100萬與額外的經營租賃有關，截至2021年12月31日尚未開始。
在2021年12月31日和2020年12月31日，不是未來轉租租金的預期最低收入。我們於2022年1月簽訂了一項轉租協議，將我們位於費城的前公司總部的部分辦公空間轉租，並正在積極營銷該地點的所有剩餘空間供轉租。於訂立轉租協議後，吾等並不預期於原租約下獲解除吾等的主要責任，並將擔任出租人，以直線方式於剩餘租賃期內確認其他收入中的任何轉租收入。
其他
我們為我們的抵押保險客户提供合同承保。一般來説，在我們現行的合同承保計劃下，我們提供的補救措施是有限的賠償。在2021年和2020年，我們的合同承銷費用撥備和與合同承銷補救措施相關的損失支付都是最低限度的。我們監控這一風險，並在逐個客户的基礎上就承銷費用結構和追索權協議進行談判。我們還定期審計我們合同承銷商的表現。
14. 股本
股票回購活動
2019年8月14日，Radian Group董事會批准了一項股票回購計劃，授權公司斥資最多美元200根據市場和商業狀況、股價和其他因素，在公開市場或私下協商的交易中回購Radian Group普通股，不包括佣金。Radian通常根據交易法第10b5-1條下的交易計劃執行其股票回購計劃，該計劃允許公司在可能被排除的情況下以預定的價格目標購買股票。
從那時起，Radian Group的董事會已經批准了幾次對該計劃的增加，並延長了該計劃的到期日。最近的一次是在2021年8月，Radian集團董事會批准了一筆200這一計劃增加了100萬美元，使回購股票的累計授權高達$675100萬美元，不包括佣金，並將這一計劃的到期時間延長至2022年8月31日。截至2021年12月31日止年度，本公司購買17.8百萬股，平均價格為$22.48每股，包括佣金。截至2021年12月31日，不是根據該計劃，購買權仍然可用。
2022年2月9日，Radian Group董事會批准了一項股票回購計劃，授權該公司斥資最多美元400百萬美元(不包括佣金)，在公開市場或年內回購弧度集團普通股
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
私下協商的交易，基於市場和商業狀況、股票價格和其他因素。Radian計劃利用交易法規則10b5-1下的交易計劃，該計劃一旦實施，允許公司以預定的價格目標購買股票，否則可能無法這樣做。該授權將於2024年2月到期。
其他購買
我們可以在公開市場上購買股票，以結算員工行使的股票期權和根據ESPP購買的股票。此外，在根據我們的股權補償計劃授予某些RSU時，我們可以從該等既得獎勵中扣留普通股股份，以履行獲獎者的納税義務。
股息及股息等價物
在2021年第一季度和2020年每個季度，我們宣佈普通股的季度現金股息相當於$0.125每股。2021年5月4日，Radian Group董事會授權將公司季度股息從1美元增加到1美元。0.125至$0.14每股，從2021年第二季度宣佈的股息開始。
2022年2月9日，Radian Group董事會批准將我們的季度股息從1美元增加到1美元0.14至$0.20每股，從2022年第一季度宣佈的股息開始。
紅利等價物在公司普通股宣佈分紅時應計在RSU上，但受某些例外情況的限制。有關我們在RSU獎勵上的股息等價物的信息，請參見附註17。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
15. 累計其他綜合收益(虧損)
下表顯示了截至所示期間的累計其他全面收益(虧損)的結轉情況。
累計其他綜合收益前滾
截至2021年12月31日的年度
(單位：千)税前税收效應税後淨額
期初餘額$333,829 $70,104 $263,725 
其他綜合收益(虧損)
未確認預期信貸損失準備的期間發生的投資的未實現持有收益(虧損)(175,234)(36,799)(138,435)
減去：淨收入中包括的投資淨收益(虧損)的重新分類調整： (1)
處置和非信貸相關減值損失的已實現淨收益5,661 1,189 4,472 
預期信貸損失淨減少(增加)918 193 725 
投資未實現淨收益(虧損)(181,813)(38,181)(143,632)
其他綜合收益(虧損)(181,813)(38,181)(143,632)
期末餘額$152,016 $31,923 $120,093 
截至2020年12月31日的年度
(單位：千)税前税收效應税後淨額
期初餘額$139,858 $29,370 $110,488 
其他綜合收益(虧損)
未確認預期信貸損失準備的期間發生的投資的未實現持有收益(虧損)226,280 47,519 178,761 
減去：淨收益(虧損)計入淨收入的重新分類調整(1)
處置和非信貸相關減值損失的已實現淨收益33,468 7,028 26,440 
預期信貸損失淨減少(增加)(1,254)(263)(991)
投資未實現淨收益194,066 40,754 153,312 
對綜合收益的其他調整，淨額(95)(20)(75)
其他綜合收益(虧損)193,971 40,734 153,237 
期末餘額$333,829 $70,104 $263,725 
截至2019年12月31日的年度
(單位：千)税前税收效應税後淨額
期初餘額$(77,114)$(16,194)$(60,920)
其他綜合收益(虧損)
期內產生的未實現持有收益(虧損)228,406 47,965 180,441 
減去：包括的淨收益(虧損)的重新分類調整
淨收入(1)
11,262 2,365 8,897 
投資未實現淨收益217,144 45,600 171,544 
對綜合收益的其他調整，淨額(172)(36)(136)
其他綜合收益(虧損)216,972 45,564 171,408 
期末餘額$139,858 $29,370 $110,488 
(1)包括在我們的綜合經營報表中的投資和其他金融工具的淨收益中。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
16. 法定信息
弧安集團是我們保險子公司的控股公司，我們通過這些子公司開展抵押保險和產權保險業務。這些保險子公司受到我們保險子公司註冊或獲得業務許可的各州保險部門的全面、詳細的監管。各州的保險法有所不同，但通常賦予州機構或官員廣泛的監督權，以檢查保險公司，執行規則或行使自由裁量權，幾乎影響到保險業務的每一個重要方面，包括撤銷或限制保險公司承保新業務的能力。
此外，為了有資格承保GSE購買的貸款，Radian Guaranty等抵押保險公司必須滿足GSE的資格要求，即PMIER。私營按揭保險公司業績報告書內容全面，幾乎涵蓋私營按揭保險人業務和運作的方方面面，包括內部風險管理和質素控制、政府一般業務實體與核準保險人的關係，以及核準保險人的財政狀況。
有關更多信息，請參見下面的“-PMIERs”。
PMIER和國家保險法規包括基於我們保險子公司的法定財務狀況和經營業績的各種資本金要求和股息限制，如下所述。如果我們不能保持足夠的資本水平，可能會導致各保險監管機構的幹預，這可能會對我們的業務、業務前景和財務狀況產生重大和不利的影響。
法定財務報表
我們按照保險子公司所在州保險部門要求或允許(如果適用)的會計慣例編制我們的法定財務報表。所需的SAP是由NAIC以及國家法律、法規和一般行政法規設立的。此外，保險部門有權允許其他可能偏離規定做法的具體做法。截至2021年12月31日，我們沒有任何規定或允許的SAP導致報告的法定盈餘或基於風險的資本與如果遵循NAIC法定會計慣例所報告的情況有實質性差異。
反映SAP和GAAP之間主要區別的是，法定財務報表通常不包括固定到期日證券的未實現收益或虧損、遞延保單收購成本、某些遞延税項淨資產和某些其他被指定為非承認資產的不太容易出售的資產。除了這些普遍的差異，SAP還要求抵押貸款保險公司建立相當於50每年所賺取保費的百分比，一般維持10在不利的經濟週期中，保護投保人免受損失。
由於需要建立和維持這一法定責任，或有準備金會影響按揭保險人支付股息的能力，如下所述。經監管部門批准，抵押保險公司在損失超過一定數額時，可以提早提取這一應急準備金。35日曆年淨保費的百分比。由於2020年虧損增加，Radian Guaranty獲得了監管部門的批准，將釋放93.0從當年的應急儲備金中拿出100萬美元。Radian Guaranty在2021年沒有從他們的應急儲備中釋放任何金額。基於典型的10-根據持有年限的要求，Radian Guaranty計劃從2024年開始向未分配盈餘釋放應急儲備。有關更多信息，請參閲下面的“-法定股息限制”。
作為一家抵押貸款擔保保險人，我們有資格在一定的限制下，根據我們購買美國財政部發行的美國抵押貸款保證税和損失債券，在法定應急準備金中預留的金額享受税收減免。根據SAP，這項扣除減少了法定財務報表中反映的税收撥備，進而增加了法定淨收入和盈餘以及PMIERs下的可用資產。截至2021年12月31日，弧度擔保持有美元354.1數以百萬計的這樣的債券，它們有一個10-年原始到期日，但一般可在到期日之前的任何納税年度贖回。
我們所有的抵押貸款保險子公司都註冊在賓夕法尼亞州，我們目前使用二主要子公司，弧度保證和弧度再保險。Radian Guaranty是我們在PMIERs下唯一獲得批准的保險公司，被授權作為單一險種保險公司承保抵押保證保險(或者在沒有抵押保證保險具體授權的州，抵押保證保險是監管抵押保證保險的適用保險類別)。50美國、哥倫比亞特區和關島。Radian再保險公司只在賓夕法尼亞州獲得許可，是一家被授權從事信用保險業務的股票意外保險公司，其中包括承保直接抵押擔保保險的權力。我們使用Radian再保險公司參與房利美和房地美開發的信用風險轉移計劃。
此外，作為我們產權服務的一部分，我們通過Radian Title Insurance提供產權保險，Radian Title Insurance是一家在俄亥俄州註冊的產權保險承保人和結算服務公司，該公司獲得許可在41各州和哥倫比亞特區。
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詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
截至2021年、2021年、2020年和2019年12月31日，我們的保險子公司的法定淨收入和法定投保人盈餘如下。
法定淨收益(虧損)
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
弧度保證$753,506 $441,947 $703,380 
弧度再保險9,103 32,484 101,591 
其他按揭附屬公司1,669 1,086 144 
弧度產權保險6,862 2,126 331 
法定投保人盈餘
十二月三十一日，
(單位：千)202120202019
弧度保證$778,148 $481,484 $637,718 
弧度再保險327,118 360,704 455,594 
其他按揭附屬公司14,524 (1)41,327 45,672 
弧度產權保險36,599 28,849 27,349 
(1)二之前的保險子公司Radian Mortgage Guaranty Inc.和Radian Investor Gurety Inc.於2021年解散。
法定資本要求
根據州保險法規，Radian Guaranty必須保持最低盈餘水平，在某些州，淨RIF相對於法定資本或風險資本的最高比率。確實有16RBC州目前實施了法定的RBC要求。加拿大皇家銀行最常見的法定要求是，抵押貸款保險人的資本風險不能超過25至1.在某些加拿大皇家銀行州，按揭保險人必須符合強制性公積金計劃(MPP)的要求。除非加拿大皇家銀行州給予豁免或其他形式的救濟，否則如果抵押保險公司(如Radian Guaranty)不符合該州的法定加拿大皇家銀行要求，該抵押保險公司可能被禁止在該州承保新的抵押保險業務。
非加拿大皇家銀行國家的法定資本金要求是最低限度的(從#美元到#美元不等)。1百萬至$5然而，這些州的保險法一般賦予州機構或官員廣泛的監督權，以執行影響保險業務幾乎所有重要方面的規則或行使酌處權，包括撤銷或限制保險公司承保新業務的能力。Radian Guaranty的家鄉賓夕法尼亞州不是RBC州之一。
截至2021年12月31日，Radian Guarananty在每個RBC州都符合所有適用的法定RBC要求或MPP要求(如果適用)。Radian Guaranty的風險資本比率計算是11.1：1及12.7：1分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。就某些州的風險資本要求而言，法定資本被定義為投保人的法定盈餘加上法定應急準備金的總和。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的其他抵押貸款保險和產權保險子公司也符合所有法定和交易對手資本要求。
多年來，NAIC一直在審查抵押貸款保險商的最低資本和盈餘要求，並考慮修改示範法案。2019年12月，一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的示範法案的暴露草案，其中包括對抵押貸款保險公司提出的新的抵押擔保保險資本金要求。自那時以來，制定示範法案的過程基本上一直處於停滯狀態，儘管制定一個新的、不具法律約束力的資本監控框架的工作一直在繼續，監管機構可以將其用作評估抵押貸款保險公司資本充足率的替代方案。非約束性資本充足率工具的最新暴露草案中提出的要求受到經濟和住房環境變化(包括房價和收入變化)等因素的影響。
PMIER
PMIERs的財務要求要求抵押貸款保險人的可用資產達到或超過其最低要求資產。截至2021年12月31日，Radian Guaranty是PMIERs下的獲批抵押貸款保險公司，並符合PMIERs當前的財務要求。
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詞彙表


弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
GSE可以隨時修改PMIER，他們有廣泛的自由裁量權來解釋這些要求，這可能會影響Radian Guaranty可用資產和/或最低要求資產的計算。此外，政府資助機構在私人按揭保險計劃下擁有廣泛的同意權，並規定私人按揭保險公司在採取某些行動前，必須事先徵得政府資助機構的同意。如果Radian Guaranty無法滿足PMIER中規定的要求，GSE可以限制其與其開展某些類型的業務，或採取行動，包括不購買Radian Guaranty擔保的貸款。
法定股息限制
截至2021年12月31日，我們的合併保險子公司(代表我們在這些保險子公司的股權投資)持有的受限淨資產總額為$4.8我們合併淨資產的10億美元。儘管持有的資產超過最低法定資本門檻和PMIERs的財務要求，Radian的抵押保險子公司支付普通股股息的能力受到其註冊州賓夕法尼亞州保險法某些條款的限制。
根據賓夕法尼亞州的保險法，普通股息和分配只能從保險公司正的未分配盈餘中支付，除非賓夕法尼亞州保險部批准從其他來源支付非常股息或其他分配。雖然所有向股東建議的股息和分配必須在支付前向賓夕法尼亞州保險局提交，但如果賓夕法尼亞州註冊的保險公司有正的未分配盈餘，該保險公司可以在任何12個月期間支付股息或其他分配，總額小於或等於以下兩者中較大的一個：(I)上一年年終法定投保人盈餘的10%或(Ii)上一年的法定淨收入，每種情況下均無需賓夕法尼亞州保險部事先批准。
截至2021年12月31日，Radian Guaranty的未分配盈餘為負，為$562.8百萬美元。所以呢，不是紅利或其他普通分配可由弧度擔保支付。鑑於Radian Guaranty與前期營業虧損相關的未分配負盈餘，以及持續需要撥備應急準備金，我們預計Radian Guaranty在未來幾年不會根據適用的保險法被允許向Radian Group支付普通股息。
2021年9月，弧度再保險支付普通股息$36.0百萬美元給弧度集團。截至2021年12月31日，弧度再保險有正的未分配盈餘$286.1百萬美元。因此，弧度再保險在2022年確實有能力支付普通股息。根據賓夕法尼亞州的保險法，弧度再保險可以分配高達$32.7在沒有賓夕法尼亞州保險局事先批准的情況下，2022年將有100萬美元。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，Radian Guaranty的應急準備金為1美元。3.910億美元和3.4分別為10億美元。如上所述，如果沒有像2020年那樣與增加的虧損相關的早期釋放，Radian Guaranty計劃從2024年開始向未分配盈餘釋放應急準備金，這將加快其負未分配盈餘的減少。根據賓夕法尼亞州的保險法，保險公司可以請求批准支付非常分配，但須得到賓夕法尼亞州保險局的批准。Radian Guaranty尋求並獲得了這樣的批准，通過向Radian Group支付非常分派來返還資本，最近一次是在2022年2月，如下所述。弧度再保險尋求並獲得批准，於2020年1月向弧度集團支付非常分配，以返還資本。
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，弧安集團與弧安擔保及我們其他保險子公司之間的盈餘增加(分配)如下。
盈餘加法(分配)
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
對弧度保證盈餘的補充$— $200,000 $— 
弧度保證盈餘的分配— — (375,000)
對其他保險子公司盈餘的增加250 — 65,200 
來自其他保險子公司盈餘的分配(40,000)(465,000)(14,000)
2022年2月，賓夕法尼亞州保險局批准了一項500從Radian Guaranty向Radian Group返還100萬資本，於2022年2月11日以現金和有價證券支付。這一轉移被賓夕法尼亞州保險局批准為特別分配，以實收資本返還的形式進行，並將產生$500弧度保證的法定投保人盈餘減少了100萬。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
17. 基於股份的薪酬和其他福利計劃
根據股權計劃授予的所有未償還獎勵都是基於業績或基於時間的獎勵，形式為RSU、非限定股票期權或影子股票。股權計劃下的股票期權和類似工具的最高合同期限為10雖然授予這些票據的期限可能較短，但這些票據的獲獎期限可能較短。
2021年5月12日，我們的股東批准了2021年股權計劃。2021年股權計劃的條款適用於2021年5月12日，也就是該計劃生效日期(“生效日期”)或之後授予的獎勵。除了2021年股權計劃外，我們還在1995年股權計劃、2008年股權計劃和2017年股權計劃(統稱為優先股權計劃)下頒發了獎項。上一次根據2008年和1995年股權計劃頒發的獎項分別於2014年和2008年頒發。
2021年股權計劃授權發行最多8.31,000,000股我們普通股的新股，加上：(I)截至生效日期仍可根據2017年股權計劃獎勵的任何普通股；以及(Ii)截至生效日期受優先股權計劃獎勵的任何普通股，這些普通股截至生效日期應以股票形式支付，並在生效日期或之後終止、到期或註銷，但未完全行使、歸屬或結算(視情況適用)，但須作出2021年股權計劃中規定的某些調整(“優先股權計劃股票”)。有幾個10.2截至2021年12月31日，根據2021年股權計劃，包括Preor Plans股票在內，可供授予的股票為100萬股。
大多數獎勵在表演或服務期結束時授予，在某些情況下會提前授予。在受贈人死亡或殘疾的情況下，獎勵通常是立即授予的。退休後，如果滿足某些條件，獎勵通常會立即授予，或者在表演期結束時(如果有的話)授予。根據我們的2021年股權計劃和2017股權計劃授予高級管理人員的某些基於時間的RSU獎勵將全部或部分授予我們，以防我們無緣無故或“有充分理由”終止受贈人的僱傭。授予高級職員的獎勵只有在承授人被吾等無故終止僱用或承授人以“充分理由”終止僱用的情況下，才會授予與控制權變更有關的獎勵，在每種情況下，90天數前或一年在控制權變更之後。對非僱員董事的獎勵將僅在受授人未能被任命為尚存實體的董事會成員、未被提名連任或在提名後未能再次當選為本公司或尚存實體的董事會成員的情況下，才會授予與控制權變更相關的獎勵。
下表彙總了已確認的薪酬成本和有關所示年份所有基於股票的獎勵的附加信息。
基於股份的薪酬費用
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
已確認的補償成本(1)
RSU$27,803 $18,403 $20,694 
ESPP589 671 444 
不合格股票期權和其他(29)119 276 
已確認的總補償成本28,363 19,193 21,414 
減去：作為購置成本遞延的成本— — 373 
基於股份的薪酬費用28,363 19,193 21,041 
與基於股份的薪酬費用相關的所得税優惠7,168 4,264 6,343 
基於股份的薪酬費用，淨額$21,195 $14,929 $14,698 
(1)薪酬成本一般在員工提供服務以換取獎勵期間確認。為了計算為符合退休資格的受贈人確認的補償成本，我們認為自受贈人符合退休資格之日起，服務條件已得到滿足(並確認全部補償成本)。
截至2021年12月31日，我們所有基於股票的獎勵的未確認薪酬支出為$26.4百萬美元。如果股權計劃下的控制權沒有變化，這筆費用預計將在加權平均期間確認，加權平均期約為1.9好幾年了。與我們的未償還獎勵相關的最終未確認費用可能會有所不同，這取決於是否滿足性能和服務條件。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
RSU
以下是關於在所述時期內待庫存結算的RSU的信息。
RSU的前滾
基於性能的時間既得利益
數量
股票		加權平均
授予日期
公允價值		數量
股票		加權平均
授予日期
公允價值
傑出，2020年12月31日 (1)
2,186,244 $15.71 2,118,885 $13.16 
授與(2)
578,790 20.39 557,216 21.71 
績效調整(3)
421,357 — — — 
既得(4)
(811,598)15.98 (832,351)13.59 
沒收(34,120)18.14 (35,199)17.99 
未償還，2021年12月31日(1)
2,340,673 $16.76 1,808,551 $15.51 
(1)已發行的RSU代表尚未發行的股票，因為賺取從這些工具中受益的權利所需的所有條件並未得到滿足。對於基於績效的獎勵，最終分配的RSU數量取決於弧度的賬面價值在各自三年制除某些符合退休資格的員工外，在業績期內繼續服務至歸屬日期，這可能導致既有RSU發生變化。
(2)對於基於業績的RSU，Amount表示授予日期的目標股票數量。
(3)對於基於業績的RSU，表示授予日期的目標股票數量與結算時歸屬的股票數量之間的差值，範圍為0至200目標的百分比取決於適用績效期間的結果。
(4)表示年內歸屬金額，包括基於績效的獎勵的績效調整的影響。
在2020和2019年期間，基於績效的RSU的加權平均授予日期公允價值為#美元。11.91及$21.45，分別為。2020至2019年期間授予的有時間限制的RSU的加權平均授予日期公允價值為#美元。13.49及$22.76，分別為。
截至2021年、2020年及2019年期間歸屬的績效基礎RSU各自歸屬日期的公允價值為$18.9百萬，$17.2百萬美元和$10.6分別為百萬美元。於二零二一年、二零二零年及二零一九年分別歸屬的時間歸屬RSU的公允價值為#美元。18.1百萬，$7.6百萬美元和$10.9分別為百萬美元。
從2020年第一季度開始，當公司普通股宣佈分紅時，所有獎勵都應計紅利等價物，通常在獎勵結算時以現金支付。
基於性能的RSU。在2021年、2020年和2019年，授予每位高管和非執行董事的基於績效的RSU將基於弧度每股賬面價值(經某些定義項目調整)在一年內的累計增長三年制演出期。年末的支出三年制性能期限可以在以下範圍內0%，最高支付金額為200該獎項的目標RSU數量的%。授予高級管理人員的基於績效的RSU必須遵守一年期歸屬後持有期。
基於弧度每股賬面價值累計增長的基於業績的RSU的授予日期公允價值是根據截至授予日期的股票價格計算的，對於高管來説，一年期-歸屬後持有期。
有時間授權的RSU。除了在2021年、2020年和2019年授予非僱員董事的某些時間授予的RSU外，2021年、2020和2019年授予的時間授予的RSU獎勵計劃如下：(I)按比例分期付款三授予日的週年紀念日或(Ii)通常在三年。2021年、2020年和2019年授予非僱員董事的某些時間授予RSU的獎勵通常受一年期懸崖歸屬；然而，2019年及更早時期授予非僱員董事的獎勵仍未償還，直到非僱員董事退休或滿足與控制權變更相關的某些條件時，股票才會發行，如上所述。
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弧度集團公司及其子公司
合併財務報表附註
不合格股票期權
有關所示期間的股票期權信息如下。
不合格股票期權的前滾
(千美元，每股除外)數量
股票		加權
平均值
行權價格
每股		加權
平均值
剩餘合同期限
聚合內在價值(1)
傑出，2020年12月31日773,519 $10.73 
授與— — 
練習(209,613)6.75 
沒收— — 
過期— — 
未償還，2021年12月31日563,906 $12.21 2.4年份$5,032 
可行使，2021年12月31日563,906 $12.21 2.4年份$5,032 
(1)根據市場價格$21.13在2021年12月31日。
下表彙總了所示期間有關股票期權活動的其他信息。
更多信息
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
行使期權的合計內在價值$3,354 $3,344 $4,984 
行使期權的税收優惠704 702 1,047 
從行使期權收到的現金1,382 1,553 2,416 
在行使股票期權時，當行使價格低於庫藏股回購價格時，我們一般從授權的未發行股份儲備中發行股票，當行使價格高於庫存股回購價格時，我們通常從庫存股發行股票。
一般來説，股票期權獎勵有一個四年制歸屬期間，包括50在授權日三週年或之後歸屬的獎勵的百分比，以及剩餘的50在授予日四週年或之後授予的獎勵的%，前提是達到適用的股票價格表現門檻。有幾個不是2021年、2020年或2019年授予的股票期權。
員工購股計劃
ESPP旨在允許符合條件的員工以折扣價購買我們普通股的股票15在開始或結束時，我們普通股公允市值的較低折扣率六-一個月的提供期限(每個期限是第一個和第二個六個月在一個日曆年)。
根據這一計劃，我們發佈了116,024; 100,022及107,009分別在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內向員工出售股票。截至2022年2月，1,669,317根據ESPP，股票仍可供發行。
福利計劃
弧度集團公司儲蓄激勵計劃(“儲蓄計劃”)基本上覆蓋了我們所有的全職和兼職員工。參與者最多可以貢獻100其合格收入的百分比作為税前和/或税後(“Roth IRA”)繳費，最高可達美國國税局(IRS)年度最高限額，即$19,5002021年。儲蓄計劃還包括一項補繳繳費條款，根據該條款，儲蓄計劃年度內年滿或將年滿50歲的參與者可以繳納額外的繳費。2021年儲蓄計劃的最高追趕捐款為$6,500。我們匹配的是100第一個的百分比6.0在任何給定年份貢獻的合格補償的百分比。我們在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度用於配對資金的費用為#美元。7.8百萬，$7.8百萬美元和$5.6分別為百萬美元。
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詞彙表
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
披露控制和程序
我們維持披露控制和程序，旨在提供合理的保證，確保我們提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息經過積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關要求披露的決定。
我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據交易法下的規則15d-15(B)，對截至2021年12月31日我們的披露控制和程序(如交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的有效性進行了評估。管理層必須運用其判斷來評估此類控制和程序的成本和收益，這些控制和程序的性質只能為管理層的控制目標提供合理的保證。管理層並不期望我們的披露控制和程序能夠防止或檢測所有錯誤和欺詐。無論一個管制系統的設計和運作如何完善，都只能提供合理的保證，而不能保證它能達到既定的目標。
基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年12月31日，我們的披露控制和程序有效，可以合理保證我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。
管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在交易法規則13a-15(F)中有定義。我們對財務報告的內部控制是一個旨在為財務報告的可靠性和根據公認會計準則編制外部財務報表提供合理保證的過程。我們對財務報告的內部控制包括那些政策和程序：(I)關於保存合理詳細、準確和公平地反映我們的資產交易和處置的記錄；(Ii)提供合理保證，確保交易被記錄為必要的，以便根據GAAP編制財務報表，並且我們的收入和支出僅根據我們管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置我們的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，使用下列標準評估了截至2021年12月31日財務報告內部控制的有效性內部控制-集成框架 (2013) 由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據我們在#年更新的內部控制框架下的評估內部控制-綜合框架(2013)，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2021年12月31日起生效。我們截至2021年12月31日的財務報告內部控制有效性已由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)審計，其報告載於本年度報告(Form 10-K)第8項。
財務報告內部控制的變化
在截至2021年12月31日的季度內，財務報告的內部控制沒有發生任何變化，對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。
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詞彙表
第9B項。其他信息
沒有。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
沒有。
第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
本項目所要求的信息通過引用納入我們的最終委託書，並將包含在我們的最終委託書中，該委託書將在2021年12月31日之後的120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們省略了本項目中的信息。
項目11.高管薪酬
本項目所要求的信息通過引用納入我們的最終委託書，並將包含在我們的最終委託書中，該委託書將在2021年12月31日之後的120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們省略了本項目中的信息。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項
本項目所要求的信息通過引用納入我們的最終委託書，並將包含在我們的最終委託書中，該委託書將在2021年12月31日之後的120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們省略了本項目中的信息。
股權補償計劃
下表列出了與公司截至2021年12月31日的股權補償計劃有關的某些信息。表格中反映的每個證券數量都是指我們普通股的股票。
股權補償計劃
計劃類別 (1) 
(a)
要發行的證券數量
在鍛鍊時發放
所有未完成的選擇中，
認股權證及權利		(b)
加權平均
行權價格
未完成的選項，
認股權證及權利		(c)
證券數量
剩餘可用時間
未來在以下條件下發行
股權補償計劃
(不包括證券
反映在(A)欄)
股東批准的股權補償計劃 (2)
4,774,947 
(3)
$1.44 
(4)
11,877,901 
(5)
未經股東批准的股權補償計劃— — — 
總計4,774,947 
(3)
$1.44 
(4)
11,877,901 
(5)
(1)該表不包括我們在合併中承擔的股權補償計劃的信息，根據這些計劃，我們不會授予額外的獎勵。
(2)這些計劃包括我們的股權計劃和ESPP。
(3)代表根據我們的1995股權計劃發行的12,265股虛擬股票、49,552股的虛擬股票、229,227股非限定股票期權和根據我們的2008股權計劃發行的389,294個RSU、根據我們的2017股權計劃發行的334,679個非限定股票期權和2,691,465個RSU以及根據我們的2021年股權計劃發行的1,068,465個RSU。在這裏包括的RSU中，2,340,673個是基於績效的股票結算RSU，它們可能會潛在地支付該代表目標的0%到200%之間的費用。
155

(4)影子股票和RSU的股票是以全額價值授予的，因此，加權平均行權價為0美元。不包括影子股票和RSU的股票，截至2021年12月31日，已發行非合格股票期權的加權平均行權價為12.21美元。
(5)包括根據我們的2021年股權計劃和優先股權計劃可發行的10,152,156股，以及根據我們的ESPP可發行的1,725,745股，每種情況下截至2021年12月31日。2022年1月，我們從我們的ESPP可供發行的股票中發行了56,428股。截至2022年2月，根據ESPP仍有1,669,317股可供發行。
第十三項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
本項目所要求的信息通過引用納入我們的最終委託書，並將包含在我們的最終委託書中，該委託書將在2021年12月31日之後的120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們省略了本項目中的信息。
項目14.首席會計師費用和服務
本項目所要求的信息通過引用納入我們的最終委託書，並將包含在我們的最終委託書中，該委託書將在2021年12月31日之後的120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們省略了本項目中的信息。
第四部分
項目15.證物和財務報表明細表
(a)
1.財務報表-見第頁第8項中的“合併財務報表索引”99請參閲作為本報告一部分提交的財務報表清單。
2.展品-參見第頁的“展品索引”157關於作為本報告一部分提交的證物清單，請參閲本報告的附件。
3.財務報表明細表-以下財務報表明細表作為本10-K表格的一部分歸檔，緊跟在簽名頁之後。
附表一-投資摘要-對關聯方以外的投資(2021年12月31日)
165
附表II-僅限母公司Radian Group Inc.的財務信息(註冊人)
166
截至2021年12月31日和2020年12月31日的濃縮資產負債表
166
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的簡明經營報表
167
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的現金流量表簡明表
168
簡明財務報表補充説明
169
附表IV-再保險(2021年12月31日、2020年和2019年12月31日)
170
所有其他明細表均被省略，因為所需信息不存在或數量不足以要求提交明細表，或者因為所需信息已包含在我們的合併財務報表及其附註中。
項目16.表格10-K總結
沒有。
156
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3.1
第三次修訂和重新修訂的註冊人註冊證書(通過參考2004年5月11日提交的註冊人當前8-K報告(1-11356號文件)的附件3.1併入註冊人當前報告中，並於2004年5月12日提交)

3.2
經修訂及重新註冊的註冊人註冊證書修訂證書(於2008年5月22日提交的註冊人現行8-K表格報告(第1-11356號文件)的附件3.1作為參考併入該證書內)，日期為2008年5月22日，提交日期為2008年5月29日的註冊人註冊證書的修訂及重訂註冊證書的日期為2008年5月22日，註冊人註冊證書的修訂及重訂註冊證書的日期為2008年5月29日。

3.3
修訂後的註冊人註冊證書第二修正案(2010年5月12日提交的註冊人當前8-K表格報告(1-11356號文件)中的附件3.1作為參考併入該修訂案)，日期為2010年5月12日，提交日期為2010年5月18日，註冊人註冊證書的修訂和重新註冊證書的第二次修訂(通過引用附件3.1併入註冊人當前報告的表格8-K(文件編號1-11356))

3.4
自2013年5月15日起生效的註冊人註冊證書修訂證書(通過引用附件3.1併入註冊人於2013年5月14日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)中，並於2013年5月20日提交)

3.5
自2016年5月11日起生效的經修訂和重新註冊的註冊人註冊證書(通過引用附件3.1併入註冊人於2016年5月11日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)中)

3.6
註冊人註冊代理人和註冊辦事處變更證明(於2010年11月10日提交的註冊人當前8-K表格(1-11356號文件)附件3.1)

3.7
A系列初級參與優先股指定證書(於2009年10月9日提交的註冊人當前8-K表(1-11356號文件)附件3.1)

3.8
註冊人A系列初級參與優先股註銷證書(於2019年3月19日提交的註冊人當前8-K報表(1-11356號文件)中引用附件3.3併入)

3.9
第二次修訂和重新修訂註冊人章程(通過引用附件3.1併入註冊人於2020年11月11日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)，並於2020年11月16日提交)
4.1
普通股證書樣本(參照註冊人截至1999年12月31日年度10-K表格年報(文件編號1-11356)附件4.1)

4.2
註冊人和美國銀行全國協會之間日期為2013年3月4日的高級契約，作為受託人(通過參考註冊人日期為2013年2月27日的8-K表格當前報告(1-11356號文件)的附件4.1合併，並於2013年3月4日提交)

4.3
註冊人和美國銀行全國協會之間日期為2017年9月26日的第五份補充契約，作為受託人(通過參考註冊人日期為2017年9月26日的8-K表格當前報告(1-11356號文件)的附件4.2合併，並於2017年9月26日提交)

4.4
2024年到期的4.500釐優先債券表格(包括在附件4.3內)

4.5
註冊人和美國銀行全國協會之間日期為2019年6月24日的第六份補充契約，作為受託人(通過參考註冊人2019年6月20日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)的附件4.2合併，並於2019年6月24日提交)

157
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4.6
2027年到期的4.875釐優先債券表格(包括在附件4.5內)

4.7
註冊人和美國銀行全國協會之間日期為2020年5月15日的第七份補充契約，作為受託人(通過參考註冊人於2020年5月12日提交的8-K表格當前報告(1-11356號文件)的附件4.2合併，並於2020年5月15日提交)

4.8
2027年到期的4.875釐優先債券表格(包括在附件4.7內)

4.9
註冊人證券説明(參考註冊人截至2019年12月31日年度10-K年報(1-11356號文件)附件4.7)

*+10.1
全面401(K)利潤分享計劃非標準收養協議，2022年1月1日生效，經修訂

*+10.2
合格退休計劃和信託固定繳費基本計劃文件，由Radian Group Inc.通過，自2022年1月1日起生效

10.3
Radian Group Inc.1995年股權補償計劃(2006年5月9日修訂和重提)(合併內容參考2006年4月18日提交給證券交易委員會的註冊人2006年年度股東大會最終委託書(1-11356號文件)附錄A)

+10.4
2007年2月5日對Radian Group Inc.1995年股權補償計劃的修訂(2006年5月9日修訂並重提)(通過引用附件10.17併入註冊人截至2006年12月31日的10-K表格年度報告(1-11356號文件))

+10.5
Radian Group Inc.1995年股權補償計劃的第2號修正案，日期為2007年11月6日(通過引用附件10.23併入註冊人截至2007年12月31日的10-K表格年度報告(1-11356號文件))

+10.6
1995年股權補償計劃下非僱員董事影子股票協議表格(通過引用附件10.6併入註冊人於2005年2月8日提交的8-K表格(1-11356號文件)當前報告中，並於2005年2月14日提交)

+10.7
RADIAN集團公司修訂和重新制定的2008年股權補償計劃(通過引用附件10.1併入2011年5月23日提交的註冊人S-8表格註冊説明書(文件編號：第333-174428))

+10.8
2008年股權薪酬計劃下非僱員董事影子股票協議表格(請參閲註冊人截至2008年9月30日的10-Q表格季度報告(文件編號1-11356)附件10.8)

+10.9
修訂2008年股權薪酬計劃下的2008年非僱員董事影子股票協議表格(納入註冊人截至2009年6月30日的10-Q表格季度報告(文件編號1-11356)附件10.5)

+10.10
2008年股權薪酬計劃下非僱員董事2009年限制性股票單位獎勵協議表格(參考註冊人截至2009年6月30日期間的10-Q表格季度報告(文件編號1-11356)附件10.4)

+10.11
修訂及重訂人員弧度自願遞延補償計劃(於截至2014年12月31日止年度註冊人年報表格10-K(文件編號1-11356)中參考附件10.35併入)

158
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+10.12
截至2018年5月9日修訂和重述的Radian Group Inc.員工購股計劃(合併內容參考2018年4月9日提交給2018年股東年會的註冊人關於附表14A的最終委託書(1-11356號文件)附錄A)

10.13
註冊人與其各保險子公司之間的全球費用分配和服務協議，自2016年1月1日起生效：Radian Guaranty Inc.、Radian Insurance Inc.、Radian Mortgage AsInsurance Inc.、Radian Mortgage Insurance Inc.、Radian Guaranty ReInsurance Inc.、Radian ReInsurance Inc.、Radian Mortgage Guaranty Inc.和Radian Investor Gurety Inc.(通過引用註冊人的附件10.14併入

10.14
Radian Group Inc.修訂和重新分配登記人與其各子公司之間的綜合納税責任協議，日期為2014年12月19日，包括修正案1至4(通過引用登記人截至2019年12月31日年度10-K表格年度報告(1-11356號文件)的附件10.15併入)

+10.15
2008年股權補償計劃下的2012年股票期權協議表格(參考註冊人截至2012年6月30日的10-Q表格季度報告(文件編號1-11356)附件10.6)

+10.16
2008年股權補償計劃下的2013年股票期權協議表格(參考註冊人截至2013年6月30日的10-Q表格季度報告(文件編號1-11356)附件10.6)

+10.17
2014年股權補償計劃下的2014年股票期權協議表格(參考註冊人截至2014年6月30日的10-Q表格季度報告(文件編號1-11356)附件10.6)

+10.18
保密和解協議和發佈，日期為2014年9月16日，由Radian Guaranty Inc.、Countrywide Home Loans，Inc.和美國銀行(Bank of America，N.A.)簽署，作為美國銀行住房貸款服務f/k/a Countrywide Home Loans Servicing LP的繼任者，並由法律上合併到Countrywide Bank FSB(前身為財政部銀行)，作為利息繼承人(通過引用附件10.1併入註冊人當前的8-K表格報告(文件編號：

10.19
登記人與J·富蘭克林·霍爾之間於2014年12月10日生效的信函協議(包括附件A--離職協議和附件B--限制性契約協議)(通過引用登記人於2014年12月10日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)附件10.1併入，並於2014年12月15日提交)

+10.20
Radian Group Inc.2014年股權補償計劃(通過引用註冊人於2014年4月7日提交給2014年股東年會的14A最終委託書(1-11356號文件)附錄A併入)

+10.21
2014年股權補償計劃下的2015年股票期權協議表格(通過引用註冊人截至2015年9月30日期間的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.3併入)

+10.22
2008年股權薪酬計劃下非僱員董事限售股獎勵協議修正案表格(參考註冊人截至2015年12月31日止年度10-K表格年報附件10.91(文件編號1-11356))

+10.25
2014年股權補償計劃下的2016年股票期權協議表格(通過參考註冊人截至2016年6月30日期間的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.4併入)

159
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+10.26
高管離職協議表(參考註冊人截至2016年9月30日的10-Q表格季度報告附件10.1(文件編號1-11356))

+10.27
限制性契約協議表格(參考註冊人截至2016年9月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.2)

+10.28
登記人和Richard G.Thornberry之間的僱傭協議，日期為2019年11月19日(通過引用附件10.1併入登記人於2019年11月19日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)中)

+10.29
登記人和Richard G.Thornberry之間的限制性契約協議，日期為2017年2月8日(通過引用附件10.2併入登記人於2017年2月7日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)，並於2017年2月13日提交)

+10.30
註冊人與Richard G.Thornberry之間的限制性股票單位協議表(通過引用附件10.3併入註冊人於2017年2月7日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)，並於2017年2月13日提交)

+10.31
經修訂和重述的Radian Group Inc.STI/MTI高管員工激勵計劃(通過引用附件10.7併入註冊人於2017年2月7日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)中，並於2017年2月13日提交)

+10.32
Radian Group Inc.股權薪酬計劃(截至2017年5月10日和2020年5月13日修訂和重新啟動)(通過引用附件10.2併入註冊人截至2021年3月31日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))

+10.33
註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的2018年基於業績的限制性股票單位授予函(賬面價值)(通過引用註冊人截至2018年6月30日的10-Q表格季度報告(文件1-11356)的附件10.1併入)

+10.34
註冊人和Richard G.Thornberry根據弧度集團Inc.股權補償計劃發出的2018年基於時間的限制性股票單位授權書(通過參考註冊人截至2018年6月30日的10-Q表格季度報告(文件1-11356)的附件10.2併入)

+10.35
根據Radian Group Inc.股權補償計劃(通過參考註冊人截至2018年6月30日的10-Q季度報告(文件1-11356)附件10.3併入)的2018年基於業績的限制性股票單位授予函(賬面價值)表格

+10.36
RADIAN Group Inc.股權補償計劃下的2018年執行幹事時間型限制性股票單位授權書表格(通過引用附件10.4併入註冊人截至2018年6月30日的10-Q表格季度報告(文件1-11356))

10.37
弧度集團公司賠償協議表(通過引用附件10.1併入註冊人於2019年4月8日提交的當前8-K表(1-11356號文件)中，並於2019年4月10日提交)

+10.38
修訂和重述弧度集團有限公司董事自願遞延薪酬計劃(通過引用附件10.1併入註冊人截至2020年3月31日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))

+10.39
註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的2020年基於業績的限制性股票單位授予協議(賬面價值)(通過參考註冊人截至2020年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.2併入)

160
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+10.40
註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的2020年基於時間的限制性股票單位授予協議(通過參考註冊人截至2020年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)的附件10.3而併入)

+10.41
根據Radian Group Inc.股權補償計劃(通過引用附件10.4併入註冊人截至2020年6月30日的10-Q季度報告(1-11356號文件))項下的高管2020年業績限制性股票授予協議(賬面價值)

+10.42
根據Radian Group Inc.股權補償計劃(通過引用附件10.5併入註冊人截至2020年6月30日的Form 10-Q季度報告(1-11356號文件))下的高管2020年基於時間的限制性股票單位授予協議的表格)

+10.43
根據Radian Group Inc.股權補償計劃(通過引用附件10.1併入註冊人截至2021年6月30日的10-Q季度報告(1-11356號文件))項下的2021年執行幹事業績限制性股票單位授予協議(賬面價值)

+10.44
2021年註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的基於業績的限制性股票單位授予協議(賬面價值)(通過參考註冊人截至2021年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.2併入)

+10.45
2021年註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的基於時間的限制性股票單位授予協議(賬面價值)(通過引用註冊人截至2021年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.3併入)

+10.46
根據Radian Group Inc.股權補償計劃簽訂的2021年高級行政官限時限制性股票授予協議表格(通過引用附件10.4併入註冊人截至2021年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))

+10.47
弧度集團股份有限公司股權補償計劃(參考註冊人於2021年4月9日為2021年股東年會提交的關於附表14A的最終委託書(1-11356號文件)附錄A)

+10.48
登記人與Richard G.Thornberry之間的就業協議修正案2021-1，日期為2021年3月26日(通過引用附件10.1併入登記人截至2021年3月31日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))

+10.49
由註冊人、加拿大皇家銀行(作為行政代理、美國銀行)、作為辛迪加代理、加拿大皇家銀行資本市場和美國銀行作為聯合牽頭安排人和聯合簿記管理人、聯合銀行、全國協會作為文件代理以及作為貸款人的某些其他銀行和金融機構簽訂的信貸協議(通過引用註冊人於2021年12月7日提交的當前8-K報表(1-11356號文件)的附件10.1合併

+10.50
Radian Group Inc.員工短期激勵計劃(通過引用附件10.1併入註冊人於2021年11月30日提交的8-K表格當前報告(1-11356號文件)中，並於2021年12月3日提交)

*21
註冊人的子公司

*23.1
普華永道有限責任公司同意

*31
規則第13a-14(A)條的證明

161
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**32
第1350節認證

*101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
*101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
*101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
*101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
*101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
*101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
*104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101.INS中)
*現送交存檔。
**隨函提供。
+管理合同、補償計劃或安排
162
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詞彙表
簽名
根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已於2022年2月25日正式促使本報告由其正式授權的以下簽名人代表其簽署。
弧度集團(Radian Group Inc.)
由以下人員提供：
理查德·G·桑伯裏(Richard G.Thornberry)
理查德·G·桑伯裏
首席執行官
163
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詞彙表
根據1934年證券交易法的要求，本報告已於2022年2月25日由以下人員代表註冊人並以指定身份簽署。
名字標題
理查德·G·桑伯裏(Richard G.Thornberry)首席執行官(首席執行官)和董事
理查德·G·桑伯裏
/s/J.富蘭克林音樂廳高級執行副總裁兼首席財務官(首席財務官)
J·富蘭克林音樂廳
羅伯特·J·奎格利(Robert J.Quigley)
執行副總裁兼公司財務總監(首席會計官)
羅伯特·J·奎格利
/s/Howard B.Cuang董事會非執行主席
霍華德·B·庫朗
/s/布拉德·L·康納董事
布拉德·L·康納
/s/黛布拉·赫斯董事
黛布拉·赫斯
/s/麗莎·W·赫斯董事
麗莎·W·赫斯
布萊恩·D·蒙哥馬利(Brian D.Montgomery)董事
布萊恩·D·蒙哥馬利
/s/麗莎·芒福德董事
麗莎·芒福德
/s/Gaetano J.Muzio董事
蓋塔諾·J·穆齊奧
/s/Gregory V.Serio董事
格雷戈裏·V·塞裏奧
/s/Noel J.Spiegel董事
諾埃爾·J·斯皮格爾
164
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詞彙表

弧度集團公司及其合併子公司
附表I
投資摘要-除對關聯方的投資外
2021年12月31日
(單位：千)攤銷
成本		公允價值反映在綜合資產負債表上的金額
投資類型
可供出售的固定到期日
債券
美國政府和機構證券$221,407 $221,730 $221,730 
州和市政義務162,964 177,257 177,257 
公司債券和票據2,867,063 2,975,842 2,975,842 
RMBS697,581 705,117 705,117 
CMBS690,827 709,203 709,203 
克羅529,906 530,040 530,040 
其他ABS210,657 211,187 211,187 
外國政府和機構證券5,109 5,296 5,296 
按揭保險掛鈎票據(1)
45,384 47,017 47,017 
可供出售的證券總額5,430,898 5,582,689 
(2)
5,582,689 
(2)
證券交易234,757 256,929 
(3)
256,929 
(3)
股權證券
普通股211,905 222,247 222,247 
總股本證券211,905 222,247 
(4)
222,247 
(4)
短期投資 (5)
551,516 551,508 551,508 
其他投資資產3,575 4,165 4,165 
除關聯方投資外的總投資$6,432,651 $6,617,538 $6,617,538 
(1)包括弧度集團購買的與超額虧損計劃相關的票據。有關我們的再保險計劃的更多信息，請參見注釋8。
(2)包括$65.6根據證券借貸協議借出的可供出售的固定期限證券有100萬美元，這些證券在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。
(3)包括$0.4根據證券借貸協議借出的交易證券，在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。
(4)包括$38.0根據證券借貸協議借出的股權證券，在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。
(5)包括根據證券借貸協議持有的現金抵押品#美元48.7再投資於貨幣市場工具的100萬美元。
165
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詞彙表

弧度集團(Radian Group Inc.)
附表II-註冊人的財務資料
濃縮資產負債表
僅限母公司
(單位為千，每股除外)十二月三十一日，
2021		十二月三十一日，
2020
資產
投資
固定-可供出售的到期日-按公允價值計算(攤銷成本為#美元)485,727及$836,191)
$481,659 $844,393 
按公允價值計算的短期投資120,601 233,569 
其他投資資產-按公允價值計算3,511 3,000 
總投資605,771 1,080,962 
現金38,846 20,141 
對附屬公司的投資，按淨資產的股本計算(附註C)5,210,917 4,545,508 
應收賬款和票據100,002 300,656 
其他資產(附註C)65,923 75,305 
總資產$6,021,459 $6,022,572 
負債與股東權益
負債
高級註釋$1,409,473 $1,405,674 
遞延税項淨負債(附註A)283,585 272,868 
其他負債69,605 59,677 
總負債1,762,663 1,738,219 
普通股股東權益
普通股：每股票面價值0.001美元；於2021年12月31日和2020年12月31日授權發行的485,000股；分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行的194,408股和210,130股；分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行的175,421股和191,606股194 210 
庫存股，按成本計算：2021年12月31日和2020年12月31日分別為18,987股和18,524股(920,798)(910,115)
額外實收資本1,878,372 2,245,897 
留存收益3,180,935 2,684,636 
累計其他綜合收益(虧損)120,093 263,725 
普通股股東權益總額4,258,796 4,284,353 
總負債和股東權益$6,021,459 $6,022,572 
請參閲補充説明。

166
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詞彙表

弧度集團(Radian Group Inc.)
附表II-註冊人的財務資料
簡明操作報表
僅限母公司
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
收入
淨投資收益$7,540 $19,459 $19,751 
投資和其他金融工具的淨收益980 5,682 12,863 
其他收入11 101 218 
總收入8,531 25,242 32,832 
費用
債務清償損失— — 22,738 
其他運營費用3,163 2,619 — 
總開支(附註B)3,163 2,619 22,738 
税前收入5,368 22,623 10,094 
所得税撥備(福利)1,167 (3,165)(19,997)
關聯公司淨收入中的權益596,470 367,838 642,218 
淨收入600,671 393,626 672,309 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(143,632)153,237 171,408 
綜合收益$457,039 $546,863 $843,717 
請參閲補充説明。

167
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弧度集團(Radian Group Inc.)
附表II-註冊人的財務資料
現金流量表簡明表
僅限母公司
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
經營活動的現金流
經營活動提供(用於)的現金淨額 (1)
$66,317 $(13,741)$143,664 
投資活動的現金流
銷售以下產品的收益：
可供出售的固定到期日195,452 304,737 296,171 
證券交易— — 56,787 
股權證券— 13,401 16,916 
贖回以下資產所得款項：
可供出售的固定到期日301,788 238,161 149,767 
證券交易— — 114 
購買：
可供出售的固定到期日(156,344)(691,874)(293,284)
出售、贖回和(購買)：
短期投資，淨額113,939 (53,024)157,045 
其他資產，淨額(864)(6,068)(6,958)
子公司的資本分配44,951 19,000 6,000 
對附屬公司的出資(43,250)(5,050)(65,879)
投資活動提供(用於)的現金淨額455,672 (180,717)316,679 
融資活動的現金流
支付的股息和股息等價物(103,298)(97,458)(2,061)
普通股發行1,382 1,553 2,416 
普通股回購(399,100)(226,305)(300,201)
發行高級票據，淨額— 515,567 442,439 
優先票據的償還和回購— — (610,763)
已支付的信貸安排承諾費(3,325)(2,292)(989)
有擔保借款的變動1,057 — — 
融資活動提供(用於)的現金淨額(503,284)191,065 (469,159)

匯率變動對現金和限制性現金的影響		— — (2)
增加(減少)現金和限制性現金18,705 (3,393)(8,818)
期初現金和限制性現金20,141 23,534 32,352 
期末現金和限制性現金$38,846 $20,141 $23,534 
(1)包括從子公司收到的現金分配#美元85.0百萬，$1.7百萬美元和$26.62021年、2020年和2019年分別為100萬。不包括從子公司收到的非現金分配$92.3百萬，$484.1百萬美元和$362.42021年、2020年和2019年分別為100萬。
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168
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弧度集團(Radian Group Inc.)
附表II-註冊人的財務資料
僅限母公司
補充説明
注A
弧度集團公司(“母公司”、“我們”或“我們的”)財務報表代表母公司的獨立財務報表。這些財務報表的編制依據和使用的會計政策與本文所包括的合併財務報表中描述的相同，只是母公司對其控股子公司使用權益會計方法。這些財務報表應與我們的合併財務報表及其附註一併閲讀。
有關母公司債務和股本的更多信息，請參見合併財務報表附註12和14。
母公司與我們的某些子公司簽訂了以下公司間擔保：
■弧度集團和弧度抵押保險公司是一項擔保協議的當事人，該協議規定弧度集團將向弧度抵押保險公司提供足夠的資金，以確保弧度抵押保險公司至少有$5.0每個日曆季度法定投保人盈餘的百萬美元。弧度抵押保險有$9.0法定投保人盈餘百萬元及不是截至2021年12月31日的RIF暴露。
■為了讓我們的抵押保險客户遵守適用於ABS(包括抵押貸款支持證券)發行人的證券法規，Radian Group保證二弧度擔保的結構化交易，金額為$63.3截至2021年12月31日的剩餘信貸敞口總額為100萬美元。
截至2021年12月31日，弧度集團記錄的遞延税款淨負債為#美元。283.6百萬美元。這一餘額包括與我們的某些子公司相關的負債，這些負債產生了聯邦NOL，不能結轉並在單獨的公司納税申報基礎上使用。因此，根據我們的分税協議，我們目前沒有義務為這些子公司單獨的公司聯邦NOL結轉報銷。然而，如果在未來一段時間內，這些子公司中的一家在單獨實體的基礎上利用其在聯邦NOL結轉中的份額，則Radian Group可能有義務為該子公司在我們對美國國税局(Internal Revenue Service)的綜合納税義務中的份額提供資金。
注B
母公司為子公司提供一定的服務。母公司將因支持該等附屬公司而產生的開支分配予其附屬公司，包括營運開支(按預測的年度總收入百分比(大致相當於在若干附屬公司花費的時間的估計百分比)分配)，以及利息開支(按相對資本分配)。這些費用在簡明營業報表中扣除撥款後列報。2021年、2020年和2019年，幾乎所有的運營費用和利息支出都分配給了子公司。
分配給子公司的費用金額是根據實際成本計算的，沒有任何加價。母公司認為這些收費是公平合理的。子公司一般會及時報銷母公司的這些費用，如果在實際支付之前報銷應計費用，則會產生暫時改善母公司現金流的影響。
下表顯示了母公司在指定期間分配給子公司的費用構成。
已分配費用總額
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
分攤的運營費用$147,386 $129,870 $124,412 
分攤利息支出82,833 68,938 53,692 
已分配費用總額$230,219 $198,808 $178,104 
注C
2021年，某些非保險子公司沒有產生足夠的現金流來償還母公司應分攤的直接和已分配的運營費用，因此母公司實際上總共貢獻了#美元48.5向該等附屬公司支付百萬元以反映公司間應收賬款的減值，該等應收賬款為未償還的直接及已分配成本。
有關母公司與其合併保險子公司之間的資本交易的其他信息，見合併財務報表附註16，包括$500弧度擔保向弧度集團返還資金百萬，於2022年2月11日支付。
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詞彙表

弧度集團(Radian Group Inc.)
附表IV-再保險
賺取的保險費
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度
(千美元)毛收入
金額		割讓
給其他人
公司		假設
從其他
公司		網絡
金額		假定保費
以百分比表示
淨保費的百分比
2021
按揭保險$1,104,696 $113,480 $7,066 $998,282 0.71%
產權保險39,665 764 — 38,901 0.00%
總計$1,144,361 $114,244 $7,066 $1,037,183 0.68%
2020
按揭保險$1,263,684 $183,131 $12,214 $1,092,767 1.12%
產權保險22,843 289 — 22,554 0.00%
總計$1,286,527 $183,420 $12,214 $1,115,321 1.10%
2019
按揭保險$1,233,528 $109,696 $10,382 $1,134,214 0.92%
產權保險11,342 207 — 11,135 0.00%
總計$1,244,870 $109,903 $10,382 $1,145,349 0.91%
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