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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度12月31日, 2021
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期            至            
佣金檔案編號001-14818
聯合愛馬仕公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
賓夕法尼亞州 25-1111467
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區) (國際税務局僱主識別號碼)
自由大道1001號 15222-3779
匹茲堡,
賓夕法尼亞州
(主要行政辦公室地址) (郵政編碼)
412-288-1900
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
B類普通股，無面值FHI紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：無
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是☐   不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☒ 不是☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器x  加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐  規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐ No ☒

截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的B類普通股的總市值約為$3.1億美元，基於紐約證券交易所的收盤價。就此計算而言，註冊人已將其所有行政人員及董事視為聯營公司，但並未決定是否有任何其他人士屬1934年證券交易法第12b-2條所指的聯營公司。2022年2月18日發行的A類和B類普通股數量為9,000和92,006,568，分別為。

通過引用併入的文件：
本表格10-K的第三部分引用註冊人的2022年信息聲明中的某些信息。


目錄
  頁面
第一部分
項目1
業務
4
第1A項
風險因素
36
項目1B
未解決的員工意見
51
項目2
屬性
51
第3項
法律訴訟
51
項目4
煤礦安全信息披露
51
第II部
第5項
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
51
項目6
[已保留]
52
項目7
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
53
第7A項
關於市場風險的定量和定性披露
69
項目8
財務報表和補充數據
71
項目9
會計與財務信息披露的變更與分歧
106
第9A項
控制和程序
106
項目9B
其他信息
106
項目9C
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
106
第三部分
第10項
董事、高管與公司治理
106
項目11
高管薪酬
107
項目12
某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
107
項目13
某些關係和相關交易，以及董事獨立性
107
項目14
首席會計費及服務
107
第IV部
項目15
展品、財務報表明細表
107
簽名
112
展品索引
113

2

前瞻性陳述
本報告中的10-K表格中的某些陳述屬於前瞻性陳述，涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，這些風險、不確定性和其他因素可能會導致聯合愛馬仕公司及其合併子公司(統稱為聯合愛馬仕)的實際結果、活動水平、業績或成就或行業結果與此類前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、活動水平、業績或成就大不相同。前瞻性陳述通常由諸如“趨勢”、“潛在”、“機會”、“相信”、“預期”、“預期”、“當前”、“意圖”、“估計”、“立場”、“預測”、“假設”、“繼續”、“繼續”、“保持”、“維持”、“尋求”、“實現”等詞語或短語來識別，或將來動詞或條件動詞，如“將”、“將”、“應該”、“可能”、“可能”以及類似的表達方式。在其他前瞻性陳述中，此類陳述包括與管理層的評估、信念、預期、假設、判斷、預測或估計有關的陳述，如適用，涉及：冠狀病毒、其影響和應對計劃；資產流動、水平、價值和組合；業務組合；利率或收益率變化的水平、時間、程度和影響；費率和確認；收入、費用、收益、虧損、收入和收益的來源和水平；報銷、退款或基金相關費用和費用減免的假設的水平和影響；出於競爭原因，如保持一定的基金費用比率，保持正或零的淨收益(自願收益率相關費用減免)，滿足監管要求或合同要求(統稱為費用減免)；是否以及在什麼情況下可以實施費用減免；環境、社會和治理因素的綜合, 市場波動、流動性和其他市場狀況的影響；是否以及何時確認收入或費用；績效費用或附帶權益是否會賺取或收回；是否以及何時可以出資；與分銷有關的費用的構成和水平及其前景；擔保和賠償義務；與收購有關的付款義務的時間和金額；根據僱傭或獎勵安排的付款義務；既得權利和要求；業務和市場擴張機會，包括全球增長加速；利息和本金支付或費用；税收、税率、税收選舉、遞延税收資產和税法修改的影響；非美國子公司股息的税收處理；國外淨營業虧損和遞延税收資產的好處；借款、債務、未來現金需求和現金、現金流和流動性的主要用途；籌集額外資本的能力；投資的類型、分類和合並；庫存股的使用；聯合愛馬仕公司的產品和市場表現以及聯合愛馬仕公司的業績指標；投資者偏好；產品和戰略需求、分銷、開發和重組舉措以及相關的規劃和時機；客户關係變化的影響和影響程度；法律訴訟；監管事項，包括監管發展的速度、水平、重點、範圍、時機、影響、影響和其他後果；貨幣市場基金的吸引力和彈性；資源的投入；與會計有關的評估、判決和決定；合規以及相關的法律、合規和其他專業服務費用；利率、集中度、市場, 這些風險包括：匯率和其他風險；風險對聯合愛馬仕財務狀況的影響或潛在影響；收購外國子公司剩餘約10%權益的投標要約的計劃和時間以及所需的股票金額；以及項目1A-風險因素下列出的各種其他項目。在其他風險和不確定性中，市場狀況可能會發生重大變化，影響聯合愛馬仕的業務和業績，包括改變聯合愛馬仕的資產流動、水平和組合以及業務組合，這可能會導致收入和淨收入下降，導致減值，並增加聯合愛馬仕產生的費用減免金額。支付與收購相關的購買價格的義務受到某些調整和條件的限制，或有付款的義務基於淨收入水平，並將受到達到該等水平的影響。根據僱用或獎勵安排支付額外款項的義務是以滿足這些安排中規定的某些條件為基礎的。未來的現金需求、現金流和現金使用將受到各種因素的影響，包括任何收購的數量和規模、聯合愛馬仕在開發、構建和分銷其產品和戰略方面的成功、所管理資產的潛在變化和/或與向其他客户提供聯合愛馬仕產品的中介客户的分銷條款和股東服務合同的變化，以及額外或修改法規或將此類資源投入其他計劃可能導致的法律、合規和其他專業服務費用的增加。聯合愛馬仕的風險和不確定性還包括聯合愛馬仕貨幣市場基金的流動性和信用風險以及收入風險。, 這將受到貨幣市場基金產品的收益率水平、所管理資產的公允價值變化、投資者偏好和信心，以及Federated Hermes收取與此類產品管理相關的費用的能力的影響。由於國內外監管機構對共同基金行業的持續審查，以及全球金融市場的任何混亂，這些因素中的許多可能更有可能發生。因此，不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就，聯邦愛馬仕或任何其他人都不對未來此類陳述的準確性和完整性承擔責任。有關這些項目以及可能影響前瞻性陳述的其他風險的更多信息，請參見第1A項--風險因素。
3

第一部分
項目1-商務
一般信息
Federated Hermes，Inc.是賓夕法尼亞州的一家公司，連同其合併的子公司(統稱為Federated Hermes)，前身為Federated Investors，Inc.，從2020年1月31日起，Federated Investors，Inc.更名為Federated Hermes，Inc.。
聯合愛馬仕是投資管理產品和相關金融服務的領先提供商。聯合愛馬仕自1955年以來一直從事投資管理業務，是美國最大的投資管理公司之一。截至2021年12月31日，管理的資產(AUM或管理資產)為6689億美元。
聯合愛馬仕在一個經營部門，投資管理業務。聯合愛馬仕在國內和國際市場發起、營銷和提供各種投資產品的投資相關服務，包括贊助的投資公司和其他基金(聯合愛馬仕基金)和獨立賬户(包括單獨管理的賬户(SMA)、機構賬户、次級建議基金和其他管理產品)。此外，聯合愛馬仕還為各種國內和國際公司營銷和提供管理和房地產開發服務。聯合愛馬仕的主要收入來源是各種國內外子公司根據投資諮詢合同賺取的投資諮詢費，主要基於投資產品和戰略的AUM。國內諮詢子公司根據1940年投資顧問法案(Advisers Act)註冊為投資顧問，而外國諮詢子公司在美國和/或向外國監管機構註冊。
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕為168只聯合愛馬仕基金提供投資諮詢服務。聯合愛馬仕向機構客户和銀行、經紀/交易商和其他金融中介機構營銷這些基金，這些機構客户和銀行、經紀/交易商和其他金融中介機構使用這些基金來滿足客户和/或客户(統稱包括中介機構、客户)的需求，其中包括散户投資者、公司和退休計劃。聯邦愛馬仕基金的註冊地在美國，以及愛爾蘭、英國、盧森堡、根西島、澤西島和開曼羣島。聯邦愛馬仕在美國註冊的大部分基金都是根據1940年的“投資公司法”(1940 Act)和其他適用的聯邦法律註冊的。每一家在美國註冊的基金都簽訂了一項諮詢協議，該協議須經基金董事會或受託人的年度批准。根據1940年法案的定義，董事會或受託人中的大多數人都不是基金或聯邦愛馬仕的利害關係人。一般來説，對此類諮詢協議的實質性修改必須得到基金股東的批准。這些諮詢協議通常可以在向投資顧問發出60天通知後終止。關於聯合愛馬仕諮詢協議的更多信息，見項目1A--風險因素--具體風險因素--終止或未能續簽諮詢協議的潛在不利影響。
截至2021年12月31日，在168只聯合愛馬仕基金中，聯合愛馬仕的投資顧問子公司管理着23只貨幣市場基金，管理着3,128億美元的AUM；55只固定收益基金，管理着599億美元的AUM；42只股票基金，管理着570億美元的AUM；43只另類/私人市場基金，管理着148億美元的AUM；以及5只多資產基金，管理着36億美元的AUM。
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕為2207億美元的獨立賬户資產提供投資諮詢服務。這些獨立的賬户代表政府實體、高淨值個人、養老金和其他僱員福利計劃、公司、信託、基金會、捐贈基金、次級建議基金以及擁有或擁有的其他賬户或產品的資產。由第三方審核。單獨賬户的費用通常是根據投資諮詢協議以AUM為基礎的，這些協議是通常在通知聯合愛馬仕後終止(或在某些情況下，在30天、60天或類似的通知期之後)。
某些聯邦愛馬仕基金已採用分銷計劃，根據適用法律，向聯邦愛馬仕支付分銷服務費用。這些分銷計劃是通過聯邦愛馬仕和聯邦愛馬仕基金之間的分銷協議實施的。雖然每項此類協議的具體條款各不相同，但協議的基本條款是相似的。根據這些協議，一家聯合愛馬仕子公司作為這些基金的承銷商，主要通過獨立的經紀/交易商分銷基金份額。每個分配計劃和協議最初由各自基金的董事或受託人批准，並根據適用法律的要求每年由該等董事或受託人審查批准。
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聯邦愛馬仕還提供廣泛的服務來支持聯邦愛馬仕基金的運營和管理。根據與聯邦愛馬仕基金達成的協議，聯邦愛馬仕將收取這些服務的費用，包括行政服務和股東服務。
2018年7月2日，聯合愛馬仕完成了從BT養老金計劃(BTPS)收購愛馬仕基金經理有限公司(HFML)60%控股權的交易(2018年HFML收購)，自2018年7月1日起生效。2021年8月31日，聯合愛馬仕完成從BTPS手中收購HFML 29.5%非控股權益(2021年收購HFML非控股權益)。作為2018年HFML收購的結果，Federated Hermes提供管家服務以及環境、社會和治理(ESG)綜合投資戰略。通過管理服務，聯合愛馬仕為客户提供一系列參與、倡導、主動所有權和影響力方面的解決方案，並與客户可能投資的公司進行有效接觸。為了繼續為客户和客户尋求和提高長期業績，聯合愛馬仕繼續採取措施，將基礎ESG因素和參與度研究的專有見解融入到幾乎所有的投資戰略中。
2020年3月5日，聯合愛馬仕收購了HGPE Capital Limited(HCL收購)的100%所有權，自2020年3月1日起生效。HGPE Capital Limited的主要業務是一家基礎設施和私募股權投資管理業務的控股公司。由於對HGPE Capital Limited的收購，聯合愛馬仕獲得了Hermes GPE LLP(HGPE)的控制權(與HGPE Capital Limited，HCL統稱為Hermes GPE LLP)。總部設在倫敦的HCL的加入為進一步加速和擴大聯合愛馬仕的全球增長提供了機會。
管理的資產
總AUM由聯邦愛馬仕基金和單獨的賬户組成，代表某個時間點的AUM餘額。過去兩年的管理資產總額如下：
截止到十二月三十一號，2021
vs. 2020
百萬美元20212020
權益$96,716 $91,788 5 %
固定收益97,550 84,277 16 
另類/私募市場22,920 19,084 20 
多資產3,780 3,948 (4)
長期資產總額220,966 199,097 11 
貨幣市場447,907 420,333 7 
管理的總資產$668,873 $619,430 8 %
平均管理資產代表一段時間內AUM的平均餘額。由於基本上所有收入和分銷費用的某些組成部分通常都是根據AUM每天計算的，因此平均管理資產的變化通常是同一時期所賺取收入和基於資產的費用變化的一個關鍵指標。過去三年的平均管理資產如下：
截至十二月三十一日止的年度，2021
vs. 2020		2020
vs. 2019
百萬美元202120202019
權益$98,040 $80,591 $81,212 22 %(1)%
固定收益91,564 74,403 65,375 23 14 
另類/私募市場1
20,754 18,206 17,896 14 2 
多資產3,879 3,813 4,192 2 (9)
長期資產總額214,237 177,013 168,675 21 5 
貨幣市場418,562 436,895 340,505 (4)28 
平均管理資產總額$632,799 $613,908 $509,180 3 %21 %
1截至2019年12月31日的年度平均餘額包括82億美元的基金資產，由之前未合併的實體HGPE在wh管理。Ich聯合愛馬仕持有權益法投資。自2020年3月1日起，HGPE成為一家合併子公司。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(2)。
5

聯合愛馬仕在資產類別和產品/策略類型上的平均資產組合每年都發生變化，這對聯合愛馬仕的運營收入有直接影響。資產組合影響聯合愛馬仕的總收入，因為每投資1美元，每個資產類別和產品/戰略類型賺取的費率不同。一般來説，向股票和多資產產品和策略提供的服務收取的諮詢費高於向固定收益和另類/私人市場產品和策略收取的諮詢費，而後者又高於向貨幣市場產品和策略收取的諮詢費。同樣，聯合愛馬仕基金通常比單獨賬户的諮詢費更高。此外，根據資產類別、分銷渠道和/或客户關係的規模或結構，分銷費用的某些組成部分可能會有所不同。聯合愛馬仕支付的收入中，貨幣市場和多資產基金管理資產的收入比例通常高於股票、固定收益和另類/私人市場基金管理資產的收入。
收入
聯邦愛馬仕過去三年的投資諮詢、行政和其他服務費收入如下：
截至十二月三十一日止的年度，2021
vs. 2020		2020
vs. 2019
千美元202120202019
投資諮詢費，淨額$915,984 $1,011,467 $907,605 (9)%11 %
行政服務費，淨額306,639 318,152 245,887 (4)29 
其他服務費，淨額77,824 118,649 173,402 (34)(32)
總收入$1,300,447 $1,448,268 $1,326,894 (10)%9 %
投資產品與策略
聯合愛馬仕提供廣泛的產品和策略，包括貨幣市場、股票、固定收益、另類/私人市場和多資產投資。聯合愛馬仕的產品包括預計在各種經濟和市場條件下會有需求的產品和戰略。聯合愛馬仕的投資流程是為了滿足受託人和其他使用聯合愛馬仕產品和戰略來滿足客户需求的人的需求。受託人通常對投資組合構成、風險和投資業績有嚴格的要求。
Federated Hermes從1974年開始向機構銷售貨幣市場基金產品，是美國最大的貨幣市場資產管理公司之一，截至2021年12月31日，其資產管理規模為4,479億美元。聯合愛馬仕已開發出為機構管理現金的專業知識，這些機構通常對監管合規性、相對安全性、流動性和有競爭力的收益率有嚴格要求。聯合愛馬仕還管理零售貨幣市場產品，這些產品通常通過經紀商/交易商分銷。截至2021年12月31日，聯邦愛馬仕管理着廣泛類別的貨幣市場資產：政府(3219億美元)；優質(1190億美元)；市政(或免税)(70億美元)。
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕的股權資產總額為967億美元，管理的類別廣泛，包括：國際/全球(365億美元)；價值和收入(300億美元)；增長(241億美元)；以及混合(61億美元)。
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕的固定收益資產總計976億美元，管理範圍廣泛，包括：多部門(597億美元)；高收益(193億美元)；美國企業(63億美元)；市政(或免税)(59億美元)；美國政府(43億美元)；國際/全球(15億美元)；以及抵押貸款支持(6億美元)。
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕的另類/私人市場和多資產投資總額分別為229億美元和38億美元。聯合愛馬仕的另類/私人市場資產管理範圍廣泛，包括：房地產(87億美元)；私募股權(53億美元)；其他另類(46億美元)；基礎設施(40億美元)；熊市(2億美元)；以及市場中性(1億美元)。
投資產品通常由一個由基本面和定量研究分析師支持的投資組合經理團隊管理。聯合愛馬仕專有的、獨立的投資研究過程集中於幾個學科的整合，包括：基礎研究和信用分析；ESG綜合投資策略；量化研究模型；風格一致和紀律嚴明的投資組合構建和管理；業績歸因；以及交易。
有關收入集中風險的信息，請參閲合併財務報表附註(4)。
6

分銷渠道和產品市場
聯合愛馬仕的分銷戰略是向11000多家機構和中介機構提供投資管理產品和服務，其中包括銀行、經紀/交易商、註冊投資顧問、政府實體、公司、保險公司、基金會和捐贈基金。聯合愛馬仕利用其由230多名代表和經理組成的訓練有素的銷售隊伍，在經驗豐富的支持人員的支持下，提供其產品和戰略，增加新的客户關係，並加強和擴大現有的關係。
聯合愛馬仕的投資產品和策略在三個市場提供和分銷。這些市場以及截至2021年12月31日可歸因於這些市場的管理資產的相對百分比如下：美國金融中介(62%)；美國機構(26%)；以及國際(12%)。
美國金融中介機構聯合愛馬仕通過一個由7500多家國家、地區和獨立經紀/交易商、銀行和註冊投資顧問組成的多元化大型集團，在這個市場提供和分銷其產品和策略。金融中介機構使用Federated Hermes的產品來滿足其客户的需求，這些客户通常是散户投資者。聯合愛馬仕為這些客户提供全方位的產品，包括聯合愛馬仕基金、獨立賬户和私人基金。截至2021年12月31日，美國金融中介市場的管理資產包括3012億美元的貨幣市場資產、591億美元的股票資產、498億美元的固定收益資產、33億美元的多種資產和2億美元的另類/私人市場資產。
美國的機構聯合愛馬仕向各種各樣的國內機構客户提供和分銷其產品和策略，其中包括政府實體、非營利性實體、公司、公司和公共養老基金、基金會、捐贈基金以及非聯邦愛馬仕投資公司或其他基金。截至2021年12月31日，美國機構市場管理的資產包括1,319億美元的貨幣市場資產、407億美元的固定收益資產、39億美元的股票資產、5億美元的多種資產和5億美元的另類/私人市場資產。
國際聯合愛馬仕通過專注於在歐洲、中東、加拿大、拉丁美洲和亞太地區收集資產的子公司，管理來自非美國機構和金融中介客户的資產。截至2021年12月31日，國際市場管理的資產包括337億美元的股票資產、222億美元的另類/私人市場資產、148億美元的貨幣市場資產和71億美元的固定收益資產。
競爭
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕擁有4,481億美元的聯合愛馬仕基金AUM和2,207億美元的獨立賬户AUM。在單獨的AUM賬户中，239億美元與中小企業有關。
投資管理業務在所有類型的投資產品和策略中競爭激烈，包括共同基金、交易所交易基金(ETF)、SMA、機構賬户、次級建議基金和其他管理產品和策略。共同基金和ETF供應商之間的競爭尤為激烈。根據投資公司研究所(ICI)的數據，截至2021年底，目前有超過7000只開放式共同基金和超過2500只不同規模和投資目標的ETF正在發行股票。
除了來自其他共同基金經理、ETF供應商和投資顧問的競爭外，Federated Hermes還與保險公司、商業銀行、經紀/交易商、存款經紀人、私人市場/另類產品經理和其他金融機構提供的投資選擇展開競爭。聯合愛馬仕於2021年12月中旬推出了首隻ETF-兩隻固定收益、完全透明的ETF。
投資產品和策略的銷售競爭受到各種因素的影響，包括投資業績、所述目標的實現程度、收益率和總回報、費用和開支、廣告和促銷努力、投資者信心和偏好、與中介機構和其他客户的關係，以及服務的類型和質量。
監管事項
聯合愛馬仕及其投資管理業務在美國聯合愛馬仕及其產品(如T他聯合了愛馬仕基金，這些法律和策略受制於：聯邦證券法，主要是1933年的“證券法”(1933年法)、1934年的“證券交易法”(1934年法)、1940年的“證券交易法”和“顧問法”；關於證券欺詐和註冊的州法律；各監管機構、自律組織或交易所頒佈的法規或其他規則；以及外國監管機構或其他當局頒佈的外國法律、法規或其他規則。更多信息見項目1A--風險因素--一般風險因素--監管和法律風險--法律、法規和其他規則變化的潛在不利影響。
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當前監管環境-國內
2021年，隨着疫情的持續，美國和全球的監管環境從採取旨在提供監管靈活性的措施轉向。儘管爆發了疫情，美國證券交易委員會(以及其他監管機構、自律組織或交易所)仍在繼續推進規則制定舉措，進行基於風險的審查，採取執法行動，並對發行人和基金備案文件進行審查和評論。2021年第四季度，美國證券交易委員會發布了5項最終規則和9項擬議規則，包括關於績效諮詢費的最終規則，以及關於貨幣市場基金改革、股票回購披露現代化、證券借貸披露和內幕交易的擬議規則。
隨着2022年的開始，持續的大流行對美國和全球監管環境的影響仍然不確定。隨着2022年的進展，大流行的影響可能會繼續減少(但可能不會完全消散)，這是因為疫苗繼續大規模分發，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board，FED)繼續但減少了市場幹預的可能性，以及額外刺激計劃的可能性，類似於國會2020年12月通過的9000億美元綜合撥款法案和2021年3月國會通過的1.9萬億美元2021年美國救援計劃法案。美國和全球監管機構在2021年和2022年繼續關注疫情對市場的影響。
截至2021年12月31日，美聯儲資產負債表規模接近8.76萬億美元。隨着美聯儲在2020年建立的幾項安排逐漸結束，2021年7月28日，聯邦公開市場委員會(FOMC)宣佈建立兩項常設回購協議(Repo)安排-一項針對美國國債、機構債務證券和機構抵押貸款支持證券的國內回購安排，每日限額為5000億美元；另一項針對外國和國際貨幣當局持有的紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)保管的國債進行回購，每筆交易對手限額600億美元。一級交易商是國內設施的交易對手，存款機構從2021年第四季度開始被添加為交易對手。除其他設施外，這些設施的採用是為了解決市場效率低下的問題，並提供資金支持。
2020年3月，為了應對疫情造成的經濟活動中斷，聯邦公開市場委員會還將聯邦基金目標利率區間下調至0%-0.25%。聯邦基金目標利率推動短期利率。這些低利率，以及負利率的可能性，導致投資管理行業與美國證券交易委員會(和全球其他監管機構)接觸，討論解決負利率環境的方法。美國證券交易委員會在2021年12月15日提出的貨幣市場基金改革規則中，拒絕允許實施反向分配機制或份額註銷方法，以維護負利率環境下穩定的資產淨值(NAV)貨幣市場基金。任何解決潛在負利率環境帶來的困難的解決方案都可能需要大量的內部和外部資源來實施必要的改革，包括對貨幣市場基金及其服務提供商或供應商(服務提供商)進行系統規劃和實施披露變更。
美國和全球監管機構還在繼續重新審查現有的法律、規則和法規，並提出新的法律、規則和法規。隨着美國證券交易委員會在其2021年秋季監管和聲明行動統一議程(Fall Reg Flex Agenda)中宣佈了積極的54項規則制定時間表，預計2022年新提出的和最終的法律、規則和法規以及其他監管活動的步伐將會加快。例如，美國證券交易委員會的秋季登記彈性議程標誌着即將提出的關於1940年法案下的35d-1規則(名稱規則)、氣候變化披露、人力資本管理披露、公司董事會多元化、報告高管薪酬代理投票、特殊目的收購公司(SPAC)和代理投票建議等提案。為應對這一流行病而採取的監管行動、已經或預計將重新審查、修改或撤銷或生效的任何其他法律和條例，以及任何新的擬議法律、細則和條例，繼續影響着投資管理行業(共同地、包括國內和國際上，酌情影響“監管動態”)。
美國和全球監管機構還繼續關注2020年3月存在的市場狀況及其對開放式基金的影響，包括機構優質和市政(或免税)貨幣市場基金。2021年10月5日，美國證券交易委員會董事長詹斯勒在眾議院金融服務委員會作證時表示，他已向美國證券交易委員會員工徵求建議，以應對貨幣市場基金在2020年春季面臨的挑戰，並表示他認為“是時候反思2014年和2010年的改革了，看看我們是否能進一步提高彈性，特別是在壓力時期。”據報道，金融穩定監督委員會主席耶倫全力支持美國證券交易委員會的改革努力。在FSOC關於貨幣市場基金改革的聲明中，FSOC表示，[FSOC]對美國證券交易委員會在這一關鍵問題上的參與感到鼓舞，[g]即使金融機構和市場相互關聯，[FSOC]將繼續在金融監管機構加強短期融資市場和支持市場有序運作的更廣泛背景下監測這一舉措，包括在市場壓力加劇期間。“
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在2020年12月22日美國總統金融市場工作組發佈的題為《貨幣市場基金近期事件和潛在改革選擇概覽》的報告基礎上，美國證券交易委員會投資管理部門分析辦公室於2021年4月15日發表了一篇題為《金融大流行初期優質貨幣基金：資產流動、流動性緩衝和資產淨值》的文章，其中得出結論稱，2020年3月的資金外流減少了優質貨幣市場基金的流動性緩衝，優質貨幣市場基金NAV的波動性與普華永道報告和監管機構將重點放在貨幣市場基金是2020年3月市場動盪的原因相反，投資公司協會(ICI)在2020年11月發佈了一份題為《美國貨幣市場基金在新冠肺炎危機期間的經驗》(ICI MMF Report)的報告，支持了美國財政部證券市場，而不是貨幣市場基金引發市場動盪的觀點。ICI MMF的報告駁斥了有關貨幣市場基金，特別是機構優質貨幣市場基金是2020年3月市場困境的主要(如果不是唯一的)原因的説法，並指出，[t]這些建議與數據和早期的媒體報道不一致。“ICI MMF報告指出，市場混亂普遍存在，包括機構優質貨幣市場基金不是重要參與者的市場，如美國國債、較長期美國機構證券、市政證券、公司債券和外匯市場。ICI MMF報告還研究了機構優質貨幣市場基金在國債市場的資產流動和利差，得出了3月11日的結論。”[, 2020]這些利差已經大幅擴大，但優質貨幣市場基金幾乎沒有出現資金外流。“ICI MMF的報告還指出，”媒體報道不支持貨幣市場基金處於市場壓力前沿的理論“，”在真正提到貨幣市場基金的幾天前，美國國債市場就已經成為新聞焦點。“。“.”
為了迴應美國證券交易委員會投資管理部就普華永道報告的一些方面以及潛在的貨幣市場基金改革發表評論的請求，聯合愛馬仕與ICI和其他行業參與者一起提交了評議信，強烈反對普華永道報告中得出的結論。在日期為2021年4月12日的第一封評論信中，聯邦愛馬仕(Federated Hermes)特別強調，貨幣市場基金沒有導致或加劇2020年3月的金融市場動盪，貨幣市場基金也沒有證明PWG報告中列出的更重要的政策選項(如資本緩衝和阻礙)有“結構性弱點”。聯邦愛馬仕強調，2020年3月的市場動盪是由疫情以及史無前例的全球政府反應和經濟停擺造成的，目的是遏制冠狀病毒的傳播。聯合愛馬仕在意見信中支持美國證券交易委員會取消要求，即如果每週流動資產佔基金總資產的比例降至30%以下，基金董事會就必須考慮實施贖回門檻和流動性費用。這是2014年7月23日通過修訂規則2a-7和相關指導意見(統稱為2014年貨幣基金規則和指導意見)通過的美國證券交易委員會結構性、操作性和其他貨幣市場基金改革以及其他一些規定提出的要求之一。在2016年10月14日之前，要求遵守2014年貨幣基金規則和指導。在其日期為2021年6月1日的第二封評論信中，聯邦愛馬仕建議進行某些結構性改革，以解決2020年3月關鍵融資市場失敗的根本原因以及隨之而來的系統性風險，包括：(1)在壓力較大的市場提供流動性, 以及在壓力條件下促進做市的改革；(2)修訂規則2a-7，將贖回關口和流動性費用的考慮與基金總資產門檻的30%脱鈎；(3)改革短期市場結構本身，以改善壓力時期的流動性；以及(4)考慮平衡美國證券交易委員會的法定授權與流動性和金融穩定方面的擔憂。在日期為2021年9月21日的第三封評論信中，聯邦愛馬仕表示，它相信，將可能徵收贖回門和流動性費用的可能性與貨幣市場基金每週流動資產要求脱鈎，採用某些流動性費用程序，並通過根據1940年法案對規則22c-2的修正案來增強貨幣市場基金“瞭解客户”的能力，再加上對短期市場的總體考慮和改善，可以解決PWG報告中指出的問題，而不會對生存能力產生不利影響發行人和資本形成。
2021年12月15日，美國證券交易委員會委員們投票決定對貨幣市場基金規則提出新的修正案。在宣佈這些提議的聲明中，美國證券交易委員會董事長詹斯勒引用了普華永道的報告、國際監管機構的擔憂、金融服務委員會之前的聲明、美國證券交易委員會的評論以及公眾對美國證券交易委員會置評請求的迴應，作為貨幣市場基金構成系統性風險的證據。美國證券交易委員會稱，擬議修正案將通過以下方式提高貨幣市場基金的韌性和透明度：(1)將每日和每週流動資產的最低流動性要求分別提高至25%和50%，以便在出現快速贖回時提供更實質性的緩衝；(2)取消貨幣市場基金在低於一定流動性門檻時徵收流動性費用和贖回門檻的能力，這將消除搶先贖回的誘因；(3)要求某些貨幣市場基金(例如：，機構優質和機構市級(或免税)貨幣市場基金)實施浮動定價，這涉及調整基金當前資產淨值的過程，使交易價格有效地將股東贖回產生的成本轉嫁給贖回股東，使他們承擔贖回的流動性成本；(4)加強某些報告要求(例如：，表格N-MFP和表格N-CR)，以提高美國證券交易委員會監測和分析貨幣市場基金數據的能力；以及(5)要求穩定
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如果未來市場狀況導致貨幣市場基金收益率為負，資產淨值貨幣市場基金將轉換為浮動資產淨值。對美國證券交易委員會擬議規則的評議期將於2022年4月11日結束。在2022年2月4日的會議上，FSOC認識到開放式基金不是2020年市場動盪的唯一或主要原因，但錯誤地指出，它們的資產清算規模表明，它們是市場壓力的重要貢獻者之一。在同一次會議上，金管會審議了美國證券交易委員會提出的貨幣市場基金改革建議，並表示支持美國證券交易委員會改革貨幣市場基金、加強短期融資市場的努力。FSOC得出的開放式基金是2020年3月動盪的重要貢獻者的結論，與ICI MMF報告的結論以及聯邦愛馬仕(Federated Hermes)2021年4月12日的評論信(上文都討論過)相矛盾，後者表明，2020年3月的市場動盪是由疫情以及史無前例的全球反應和經濟關閉造成的，而不是開放式基金。
聯合愛馬仕目前正在審查擬議的規則，以評估對聯合愛馬仕業務的任何潛在影響，並打算參與評論過程。聯合愛馬仕認為，對於機構優質和市政(或免税)貨幣市場基金來説，浮動定價不是一個可行的選擇，因為它給贖回收益帶來了不確定性，並要求貨幣市場基金、投資者及其各自的服務提供商進行重大的系統改革。聯合愛馬仕還反對提高每日和每週資產的流動性要求，因為提高要求將對貨幣市場基金收益率產生負面影響。聯合愛馬仕還反對取消流動性費用和贖回門檻，並認為貨幣市場基金應該可以在徵收流動性費用和贖回門檻和實施擺動定價之間做出選擇。最後，聯合愛馬仕不同意美國證券交易委員會拒絕允許貨幣市場基金在負利率環境下使用反向分配機制或份額註銷方法來維持穩定的資產淨值。聯邦愛馬仕認為，如果浮動定價和美國證券交易委員會提出的其他貨幣市場基金改革措施如提議的那樣被採納，可能會導致資產從機構優質和市政(或免税)貨幣市場基金轉移到政府貨幣市場基金。評議期在擬議的規則發表在聯邦登記冊上60天后結束。
聯合愛馬仕已經並將繼續花費大量的內部和外部資源，以與監管機構就潛在的貨幣市場基金改革進行接觸，包括通過額外的評論信以及與美國和全球監管機構和立法者、ICI和其他行業參與者的會議。管理層認為，與其他競爭產品相比，貨幣市場基金提供了更具吸引力的投資機會，比如保險存款賬户替代方案。管理層還認為，貨幣市場基金是具有韌性的投資產品，在大流行期間已經證明瞭它們的韌性。雖然Federated Hermes認為一些監管規定可以改進，但這種改進應該是有節制的和適當的，保持投資者投資所有類型貨幣市場基金的能力。聯合愛馬仕認為，監管機構應該密切關注2014年貨幣基金規則和指引，並支持減少監管的努力，包括普華永道報告的建議，以及美國證券交易委員會的建議，取消30%流動資產要求與贖回門和流動性費用之間的聯繫。聯邦愛馬仕還繼續支持允許機構和市政(或免税)貨幣市場基金使用攤餘成本估值的努力，並推翻2014年貨幣基金規則和指導規定的浮動資產淨值和某些其他要求。參議院和眾議院重新提出了立法，以繼續努力使這些關於使用攤銷成本的貨幣市場基金改革的修訂獲得通過並簽署成為法律。
美國證券交易委員會還一直在調整或終止其向投資管理行業提供的有針對性的、與流行病相關的臨時救濟和援助。美國證券交易委員會工作人員正在考慮發佈更新的指導意見，以允許更廣泛地使用披露文件的電子交付，並表示支持遠程工作、電子授權和實物安全證書的非物質化等相關問題。聯合愛馬仕支持其中許多建議的行動，特別是允許更多地使用披露文件的電子交付。
除了上文討論的美國證券交易委員會秋季Reg Flex議程中預期的擬議監管外，美國證券交易委員會還增加了對ESG相關披露的關注。2021年3月4日，美國證券交易委員會宣佈在美國證券交易委員會執行司成立氣候變化與可持續發展工作組，以制定主動發現與可持續發展相關的不當行為的舉措，初步重點是根據現有規則，找出發行人在披露氣候風險方面存在的任何重大差距或誤報。特別工作組還將分析與投資顧問和基金的ESG策略相關的披露和合規問題。2021年4月9日，美國證券交易委員會考試司發佈了風險預警，強調了最近對提供靜電陀螺產品和服務的投資顧問、註冊投資公司和私募基金的考試結果。2021年3月15日，美國證券交易委員會專員、時任美國證券交易委員會代理董事長艾莉森·赫倫·李發表聲明，提醒發行人美國證券交易委員會2010年氣候變化披露指南，並就美國證券交易委員會適用於氣候變化和其他與靜電釋放相關的披露規則和指南征求公眾意見。在2021年6月4日的評論信中，ICI呼籲美國證券交易委員會強制披露温室氣體排放和勞動力多樣性，為基金經理提供他們需要的一致、可比和可靠的數據，以更好地評估當前和未來的可持續發展相關風險。然而，ICI也警告稱，不要對ESG披露採取過於指令性的做法，稱美國證券交易委員會應該制定一個靈活的監管框架
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足以讓披露實踐隨着時間的推移而有機發展。愛馬仕聯合會在2021年6月14日的評論信中敦促美國證券交易委員會：(1)用規範性指標補充而不是取代以原則為基礎的披露制度；(2)專注於重大披露；(3)保持美國資本市場的全球競爭力。HFML的子公司愛馬仕股權服務公司(聯邦愛馬仕的d/b/a EOS)也提交了一封意見信，支持美國證券交易委員會，要求公司報告可能影響公司長期價值的重大氣候相關信息，使投資者能夠獲得及時、準確、全面、一致和可比的信息。
在2021年7月28日的一次演講中，美國證券交易委員會董事長詹斯勒概述了他對美國證券交易委員會即將提出的氣候披露規則制定提案的可能組成部分的看法。詹斯勒主席討論了該提案可以包括：(1)強制性氣候風險披露；(2)定性和定量數據披露；(3)與氣候相關的風險管理和戰略披露；(4)與温室氣體排放、氣候變化的財務影響以及實現氣候相關目標的進展有關的指標的披露。詹斯勒主席表示，他要求美國證券交易委員會的工作人員考慮有關排放披露、特定行業的披露、基金經理是否應該披露他們用來對其產品提出與可持續發展有關的聲明的標準和基礎數據的建議，以及美國證券交易委員會是否應該全面審查名稱規則。詹斯勒主席還表示，該提案可能會考慮公司可以使用哪些數據或指標來告知投資者他們正在如何履行與氣候相關的承諾。他還指出，美國證券交易委員會可能會制定自己的披露要求，而不是依賴外部標準制定者，並可能向氣候相關金融披露特別工作組(TCFD)等現有框架尋求指導。2021年9月1日，詹斯勒主席表示，他已指示美國證券交易委員會工作人員準備一份《氣候風險披露要求建議書》，該建議書應由包括TCFD在內的其他框架提供信息。2021年9月14日，詹斯勒主席重申“[t]Oday的投資者正在尋找一致的、可比較的、對決策有用的關於氣候風險的披露，“當對相關信息的需求很高時，美國證券交易委員會應該”介入“。詹斯勒主席進一步指出，美國證券交易委員會制定的提案將“以經濟分析為依據”，並將徵求公眾意見。2021年9月22日，美國證券交易委員會公司財務部發布了一封樣本評議信，美國證券交易委員會員工打算就美國證券交易委員會備案文件中披露的氣候變化向上市公司發佈這封評議信。2021年10月5日，美國證券交易委員會董事長詹斯勒在眾議院金融服務委員會(House Financial Services Committee)發表講話時表示，將考慮公司規模和所需披露的類型，採取分階段的氣候披露方式。在2021年10月19日的爐邊聊天中，美國證券交易委員會董事長詹斯勒重申了他之前對聯合國負責任投資原則的言論，即美國證券交易委員會在制定氣候變化信息披露要求時可能會參考國際標準制定者，但將發佈針對美國的信息披露要求。2021年10月20日，美國證券交易委員會專員艾莉森·赫倫·李在PRI/LSEG投資者氣候行動網絡研討會上發表講話時表示，即將出台的氣候披露規則提案將建立在先前和現有的披露制度基礎上，美國證券交易委員會將尋求在氣候相關披露方面與其他司法管轄區保持一致。如上所述，氣候變化披露已列入美國證券交易委員會2021年秋季彈性議程。
2021年10月21日，FSOC發佈了一份關於氣候相關金融穩定風險的報告，其中承認氣候變化是對美國金融穩定的新興且日益嚴重的威脅，並建議FSOC發佈氣候相關披露要求的成員考慮是否應在適當和可行的情況下披露温室氣體排放，以幫助確定與氣候相關的重大金融風險的敞口。2021年12月17日，眾議院金融服務委員會主席發表聲明，迴應貨幣監理署關於氣候相關金融風險的發佈原則，以及FSOC在FSOC內成立氣候相關金融風險委員會，她在聲明中強調，FSOC報告建議其所有成員及其機構採取行動防範氣候風險。同一天，FSOC發佈了2021年年度報告，其中除其他外，強調了機構面臨的有形風險和與天氣模式、自然災害和氣候條件相關的附帶風險，與轉向新技術或公共政策變化相關的過渡風險，以及與公司債務、短期批發融資市場的脆弱性、房地產以及放棄倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)相關的風險上升。
除了美國證券交易委員會和FSOC，勞工部通過的法規和採取的行動還影響了投資管理行業，包括聯合愛馬仕。美國司法部2016年4月的受託規則於2018年6月被美國第五巡迴上訴法院撤銷。2020年12月15日，美國司法部發布了重新提議的信託規則的最終版本，以規範“投資建議受託人”(Final DOL Truduciary Rule)，該規則於2021年2月16日生效。隨着總統行政當局的換屆和新的機構領導層，美國證券交易委員會或司法部在2021年之前頒佈的某些規定正在重新審查。2021年2月12日，美國司法部宣佈，其臨時執法政策將持續到2021年12月20日。根據該政策，美國司法部將不會對正在努力遵守美國司法部最終信託規則相關內容的投資諮詢受託人提出被禁止的交易索賠。在2021-02號現場援助公告中，司法部通過將其關於追查被禁止交易索賠的立場延長至2022年1月31日，提供了進一步的過渡救濟。美國司法部還表示，它將
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不執行個人退休賬户展期至2022年6月30日的具體文件和披露要求，但自2022年2月1日起全面執行美國司法部最終信託規則的所有其他要求。在秋季的Reg Flex議程中，美國司法部表示，它將提出另一項新的受託規則。根據美國司法部秋季註冊彈性議程，新提議的受託規則將修改“受託”一詞的監管定義，以更恰當地定義向員工福利計劃和個人退休賬户提供收費投資建議的人何時是ERISA和美國國税法(Internal Revenue Code)中的受託人。截至2021年12月31日，尚未提出新的受託規則。據報道，在任命了負責僱員福利保障管理局的新勞工部助理部長後，將發佈一項擬議的新受託規則。2022年1月，拜登總統提名的這一職位在參議院衞生、教育、勞工和養老金委員會獲得通過。截至2022年2月25日，該提名人尚未獲得參議院全體投票通過。
2021年10月13日，美國司法部發布徵求意見稿，其提議的《選擇計劃投資和行使股東權利的審慎和忠誠》規則(New DOL Proposed ESG/Proxy Voting Rule)將取代美國司法部於2020年12月11日發佈的最終代理投票和股東權利規則(Final DOL Proxy Voting Rule)，以及其限制受託人基於ESG因素等非金錢因素選擇計劃投資的最終規則(Final DOL ESG Rule)，該規則的目的是為了取代美國司法部於2020年12月11日發佈的最終代理投票和股東權利規則(Final DOL Proxy Voting Rule)，即限制受託人基於ESG因素選擇計劃投資的最終規則(Final DOL ESG Rule)。此前，美國司法部於2021年3月10日發佈了關於美國司法部ESG最終規則和美國司法部最終代理投票規則的無限期不執行政策。美國司法部建議的新ESG/代理投票規則將修訂“投資責任”規則，該規則涉及在選擇計劃投資和行使股東權利(包括代理投票)時謹慎和忠誠的責任。美國司法部提議的新ESG/代理投票規則將保留核心原則，即審慎和忠誠的義務要求ERISA計劃受託人專注於重大風險回報因素，而不是將參與者和受益人的利益從屬於與計劃下提供福利無關的目標，但澄清，在考慮投資回報時，受託人的審慎義務可能要求評估氣候變化和其他ESG因素對特定投資或投資行動方案的經濟影響。新的美國司法部提議的ESG/代理投票規則也將適用於合格的默認投資選擇，與適用於其他投資的標準相同。
與美國司法部最終的ESG規則不同，新的美國司法部提議的ESG/代理投票規則還將修改“平局”標準：(1)實施一項標準，要求受託人謹慎地得出結論，即競爭性投資或競爭性投資行動方案在適當的時間範圍內同樣服務於計劃的財務利益；以及(2)允許受託人基於投資回報以外的經濟或非經濟利益來選擇投資或投資行動方案。新的美國司法部提議的ESG/代理投票規則還將調整最終的美國司法部代理投票規則對行使股東權利(包括代理投票)的要求，方法是：(1)從現行法規中刪除“管理股票附屬股東權利的受託責任不需要每一名代表投票或行使每一項股東權利”的説法；(2)從現行法規中刪除與代理投票有關的安全港，這些安全港允許(A)一項政策，將投票資源限制在受託人審慎確定與發行人的業務活動密切相關或預期對投資價值有實質性影響的特定類型的提案上；(B)當一項計劃持有的單一發行人的股份佔該計劃總投資資產的比例低於某個數量門檻時，不對提案或特定類型的提案進行投票的政策；(B)取消與代理投票有關的安全港，允許(A)政策將投票資源限制在受託人審慎確定的與發行人的業務活動密切相關或預計將對投資價值產生重大影響的特定類型的提案上；(3)取消現行條例中關於計劃受託人在決定是否行使股東權利和行使股東權利時，必須保存代理投票活動和其他股東權利行使情況的記錄的規定。
在2021年12月10日的一封意見信中，聯邦愛馬仕就美國司法部提出的新ESG/代理投票規則發表了評論，其中涉及以下幾點：最終的美國司法部建議的ESG/代理投票規則與美國司法部新提出的ESG/代理投票規則以及美國相關信託法下的排他性利益規則之間的相互關係。在評論信中，聯邦愛馬仕總體上支持美國司法部的建議，但建議修改某些可以閲讀的語言，要求ERISA受託人獨立於受信人考慮ESG因素
自2021年第四季度開始以來，已經發布或採取了其他擬議的規則、新的指導方針和其他行動，影響了包括聯邦愛馬仕(Federated Hermes)在內的美國投資管理行業參與者。例如：
•2022年2月14日，美國能源部發布了一份信息請求(RFI)，以推進氣候相關金融風險行政命令，徵求公眾對美國能源部未來有關退休儲蓄和氣候相關金融風險的工作的意見。這份請求包含22個問題，包括美國司法部是否應該發佈研究報告，以改善ERISA計劃受託人可以用來評估與氣候相關的金融風險的數據和分析。
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是否應要求ERISA計劃管理人公開報告他們為管理與氣候有關的金融風險所採取的步驟。評議期將於2022年5月16日結束。
•2022年2月9日，美國證券交易委員會根據顧問法案提出了新的第206(4)-9條規則，根據1940年法案提出了新的第38a-2條規則，以及其他修正案，這些修正案構成了新的網絡安全風險管理規則和修正案，旨在加強網絡安全準備，提高投資顧問和投資管理公司應對網絡安全威脅和攻擊的彈性。新的規則和修正案將：(1)要求投資顧問和基金採用並實施旨在合理設計以應對網絡安全風險的書面政策和程序；(2)要求投資顧問以擬議的ADV-C表格向美國證券交易委員會報告重大網絡安全事件；(3)加強投資顧問和基金披露與網絡安全風險和事件有關的信息；以及(4)要求投資顧問和基金維護、製作和保留某些與網絡安全相關的賬簿和記錄。評議期將在擬議的規則發表在聯邦登記冊上後30天結束 或2022年4月11日(美國證券交易委員會發行後60天)，以較晚的日期為準。
•2022年2月9日，美國證券交易委員會根據顧問法案提出了新的規則和修正案，旨在加強對私募基金顧問的監管。擬議的新規則將：(1)要求在美國證券交易委員會註冊的私募基金顧問向投資者提供季度報表，詳細説明私募基金的業績、費用和支出信息；(2)要求註冊的私募基金顧問對每隻私募基金進行年度審計，並促使私募基金的審計師在某些事件發生時通知美國證券交易委員會；(3)要求註冊的私募基金顧問在顧問牽頭的二級交易中，向投資者分發公平意見以及顧問與意見提供者之間某些重大業務關係的書面摘要。(四)禁止所有私募基金顧問(包括未註冊的私募基金顧問)從事某些違反公眾利益和保護投資者的活動和做法；及(五)禁止所有私募基金顧問提供對其他投資者有重大負面影響的某些類型的優惠，同時也禁止所有其他類型的優惠，除非向現有和潛在投資者披露。美國證券交易委員會還提議要求所有註冊顧問，包括那些不為私募基金提供諮詢的顧問，以書面形式記錄對其合規政策和程序的年度審查。評議期將在擬議的規則和修正案在聯邦登記冊上公佈後30天或2022年4月11日(即美國證券交易委員會發布後60天)結束，以較晚的時間為準。
•2022年2月9日，美國證券交易委員會提出降低證券清算結算風險。擬議的改變將：(1)將證券交易的標準結算週期從交易日後的兩個營業日(T+2)縮短至交易日後的一個營業日(T+1)；(2)取消下午4：30以後定價的公司承諾產品的單獨T+4結算週期；(3)通過對經紀自營商和註冊投資顧問提出新要求，旨在提高當天確認的比率，從而改善機構交易的處理；以及(4)通過提出適用於中央結算機構的新要求，促進直通式處理。評議期將在聯邦登記冊發表後30天或2022年4月11日(美國證券交易委員會發布後60天)結束，以較晚的時間為準。
•2022年1月27日，美國證券交易委員會重新開放了2015年發佈的薪酬與績效建議發佈的評議期。擬議的規則將修訂S-K條例第402項，以實施由2010年“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案”(“多德-弗蘭克法案”)第953條增加的“交易所法案”第14(I)條。交易所法案第14(I)條要求美國證券交易委員會通過有關注冊人實際支付的高管薪酬如何與註冊人的財務表現相關的規則。評議期將於2022年3月4日結束。
•2022年1月25日，美國證券交易委員會提出修改成立PF，這是一種針對某些管理私募基金的美國證券交易委員會註冊投資顧問的機密報告表。擬議的修正案將：(1)要求大型對衝基金顧問和私募股權基金顧問對某些事件進行新的當前報告；(2)降低大型私募股權顧問的報告門檻；(3)修改大型私募股權顧問和大型流動性基金顧問的報告要求。評議期將於2022年3月21日結束。
•2022年1月15日，美國證券交易委員會提出了對交易法第10b-5條的修正案，該修正案將：(1)根據交易法第10b5-1(C)(1)條增加新的平權抗辯條件，允許在滿足某些條件的情況下代表董事、高管或發行人進行交易；(2)對發行人的內幕交易政策、10b5-1條的採納、修改和終止以及董事採用、修改和終止規則10b5-1以及某些其他交易安排提出新的披露要求。
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(1)更新表格4和表格5，以要求公司內部人士識別根據規則10b5-1(C)(1)進行的交易，並在表格4(而不是表格5)上披露所有贈送證券的信息；(4)更新表格4和表格5，以要求符合交易法第16條的公司內部人士識別根據規則10b5-1(C)(1)交易安排進行的交易，並在表格4(而不是表格5)披露所有贈送的證券。評議期將於2022年4月1日結束。
•2021年12月15日，美國證券交易委員會提議修改其股份回購披露規則，要求發行人(如聯邦愛馬仕)在發行人或關聯公司進行股份回購的每一天，都要在新的SR表格上提供有關回購發行人股權證券的披露。擬議修訂亦會加強發行人在Form 10-K年報及定期(按季)Form 10-Q年報中有關股份回購的現行定期披露規定。聯合愛馬仕(Federated Hermes)認為，每天報告股票回購是過度和繁重的。評議期將於2022年4月1日結束。
•2021年11月18日，美國證券交易委員會提出了一項新規則，要求證券出借人在證券出借交易的實質性條款生效或修改後15分鐘內提供。這些條款必須向FINRA等註冊的全國性證券協會報告，然後FINRA將公開這些數據。2022年1月7日，聯合愛馬仕向美國證券交易委員會提交了一封評議信，表示擔心擬議中的規則規定了不切實際的報告要求，可能會增加交易成本，並破壞潛在基金收入的一個重要來源(即、證券借貸)。評論期於2022年1月7日結束。
•2021年11月17日，美國證券交易委員會對其代理投票建議規則提出修正案，以增強代理諮詢公司及時向客户提供獨立代理投票建議的能力。擬議的修正案將廢除美國證券交易委員會於2020年通過的兩項適用於代理諮詢公司的規則。擬議的修正案取消了代理諮詢公司經常依賴的委託書規則的信息和備案要求中的兩項豁免條件。這些條件要求：(1)作為代理投票建議的對象的登記人在代理諮詢公司向其客户提供建議時或之前已向他們提供此類建議，以及(2)代理諮詢公司的客户有機會了解登記人對代理投票建議的任何書面答覆。擬議的修正案還將廢除2020年對委託書規則責任條款的修改。評議期於2021年12月27日結束。
•2021年11月4日，美國證券交易委員會發布了一份最終規則，修正了《顧問法》下的第205-3條規則，涉及基於業績的顧問薪酬，以簡化與管理資產調整和淨資產測試相關的流程，並確保規則文本始終與美國證券交易委員會定期發佈的通脹調整令保持一致。
•2021年10月14日，美國證券交易委員會重新開啟建議落實《多德-弗蘭克法案》第954條條款的評議期。擬議的規則和規則修正案將指示國家證券交易所和國家證券協會建立上市標準，要求每個發行人制定和實施一項政策，規定在某些情況下，現任或前任高管根據證券法要求報告的財務信息獲得的激勵性薪酬，並要求披露該政策。該提案最初由美國證券交易委員會於2015年發佈。評議期於2021年11月22日結束。
投資管理行業參與者，如聯合愛馬仕，也將繼續監測、規劃和實施某些變化，以迴應以前發佈、新的、提議的或通過的規則和指導。此前提出的和最終的規則和指導意見包括：(1)投資顧問廣告和招攬規則的最終規則和修正案；(2)為基金估值做法提供最新監管框架的最終規則；(3)管理共同基金和根據1940年法案註冊的其他基金中使用衍生品的最終規則；(4)關於受1940年法案管轄的投資基金之間基金安排的現有監管框架的最終規則和修正案；(5)提議對基金股東報告和其他基金披露文件進行廣泛修改；(6)美國證券交易委員會員工聲明及其他與註冊投資公司投資比特幣期貨有關的通訊；(7)修改規則以加強某些交易的結算能力，尤其是涉及透過固定收益結算公司回購協議的交易；(8)禁止投資於與中華民國軍方及國家安全機構有關聯的公司的總統行政令，以及相關的美國證券交易委員會風險警示及其他員工聲明；及(9)修改N-PX表格，以加強披露共同基金及交易所買賣基金代理投票紀錄。2021年12月14日，聯合愛馬仕向美國證券交易委員會提交了一封關於N-PX表擬議修改的評議信，其中聯合愛馬仕對擬議修改中的幾個要素表示擔憂，這些修改可能會帶來運營挑戰，可能無法實現美國證券交易委員會的目標，而且相對於資產管理公司的受託責任，它將更加重視委託書的投票
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投資者。美國證券交易委員會還要求對名稱規則發表評論，以確定是否可以改進該規則，以幫助確保基金名稱告知投資者，而不是誤導投資者。聯合愛馬仕已經提交了三封評議信，內容涉及NAMES規則適用於臨時或防禦性持有的現金和現金等價物投資，以及適用於ESG整合基金、Impact和其他ESG或可持續基金。請參考我們之前的公開文件，瞭解關於這些以及之前發佈的其他擬議和最終規則和指南的更詳細討論。
除上述監管動態外，美國證券交易委員會員工還繼續開展一系列涉及投資管理行業參與者的調查、執法行動和/或審查，其中包括投資顧問和投資管理公司，如聯邦愛馬仕的投資諮詢子公司和聯邦愛馬仕基金。據報道，在本屆政府領導下，美國證券交易委員會的執法重點可能會重新轉向上市公司事務(如內幕交易、發行人報告和會計欺詐)，並轉向更積極的投資者保護立場。2021年11月18日，美國證券交易委員會能源部發布了2021財年的結果，強調執法行動比2020年增長了7%。報告指出了證券行業所有領域的執法行動，以及正在出現的新行動，包括針對數字資產交易所和SPAC的行動。根據美國能源部的年度報告，美國證券交易委員會在2021年財政年度總共提起了697起執法行動，其中包括434起新行動，120起針對拖欠向美國證券交易委員會提交規定備案的發行人的訴訟，以及143起基於刑事定罪、民事禁令或其他命令尋求禁止對個人提起的“後續”行政訴訟。2021年10月13日，美國證券交易委員會新任董事執法部宣佈，他打算建議在執法行動中積極使用現有補救措施，包括要求在某些案件中承認不當行為等補救措施。另據報道，美國證券交易委員會考試司正在大幅擴大私募市場基金經理參加考試的範圍。2021年3月3日，美國證券交易委員會能源部發布了2021年的審查重點，其中包括：(1)遵守規則最佳利益和形式CRS, (3)金融技術創新；(4)反洗錢計劃；(5)從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)向替代參考利率的過渡；(6)投資顧問和基金ESG的披露和實踐；(7)基金估值和其他披露以及基金治理實踐；(8)設計、實施和維持投資顧問和基金合規計劃以及基金流動性風險管理計劃；以及(9)貨幣市場基金遵守壓力測試要求。除了常規檢查外，還進行了針對不同主題的額外檢查。例如，正如之前在2021年6月宣佈的那樣，美國證券交易委員會對涉及SolarWinds公司開發的軟件漏洞的網絡攻擊進行了全面檢查。除了與流行病相關的行動和指導之外，美國證券交易委員會工作人員還就各種合規問題發佈了各種指導聲明和風險警報，其中包括固定收益本金和交叉交易、在一攬子計劃中管理客户資產、ESG投資和產品提供、反洗錢、可疑活動監測和報告、數字資產、SPAC發行的證券、證券投資行政命令等網絡安全、大型交易商義務、投資顧問合規以及從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的過渡。
這些調查、審查和行動已經並可能導致對投資管理行業進行進一步的監管、指導性聲明和審查。監管調查、行動和審查將在多大程度上繼續進行，以及它們的頻率和範圍可能會有所不同，也是不確定的。
美國證券交易委員會和美國司法部以外的監管機構的監管或潛在監管也將繼續並可能繼續影響投資管理行業的參與者，包括聯合愛馬仕。例如，2021年12月20日，金融業監督管理局向美國證券交易委員會提交了一份規則修改建議，以修改FINRA規則第2251條(代理和其他發行人相關材料的處理和轉發)中有關發行人報銷轉發代理和其他材料的規定，並進行細微的合規性修改。2021年10月8日，FINRA發佈了一份監管通知，鼓勵FINRA成員公司將政府範圍內的反洗錢和打擊資助恐怖主義的優先事項納入其反洗錢計劃。FINRA的考試包括期權交易、銀行掃蕩計劃、零佣金和網絡安全掃蕩考試等。在一份關於其審查和風險監測計劃的2021年報告中，FINRA將反洗錢、外部商業活動、私人證券交易、監管最佳利益和形式CRS合規性、與現金管理賬户和數字資產相關的失實陳述、最佳執行和流動性風險管理控制等確定為重點和潛在的審查領域。除了聯邦監管外，各州立法機構或監管機構也已經或正在開始採用各州特定的網絡安全和/或隱私要求，這些要求可能在不同程度上適用於投資管理行業參與者，包括聯邦愛馬仕(Federated Hermes)。
FSOC的活動也繼續受到投資管理行業的監控，包括聯合愛馬仕(Federated Hermes)。2019年12月，FSOC將其對非銀行金融公司具有系統重要性的指定方法從基於實體的方法改為基於活動的方法，根據這種方法，只有當聯邦和州主要監管機構確定解決單個公司活動的金融穩定風險的努力時，才會這樣指定該公司。
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已經不夠了。自那以後，FSOC被要求首先專注於通過主要監管機構的行動來監管構成系統性風險的活動。FSOC關注的是資產管理行業的潛在風險，包括貨幣市場基金和其他類型的現金管理工具(如地方政府投資池)，這些工具繼續使用攤餘成本或擁有穩定的資產淨值，但不受2014年貨幣基金規則和指導的約束。如上所述，2020年3月開始的大流行給貨幣市場基金帶來的市場波動和流動性壓力已經引起了包括FSOC在內的美國和全球監管機構的注意。某些政策倡導者呼籲FSOC撤銷其2019年改變上述做法的決定，以更好地履行其法定任務，減輕金融穩定面臨的風險。FSOC恢復到2019年12月之前具有系統重要性的指定做法，並建議對非銀行金融公司實施新的或更嚴格的監管(美聯儲理事會(Council)已表示，這可能包括貨幣市場基金和其他共同基金等開放式投資公司)的任何可能性，都增加了對投資管理行業進一步監管的可能性，包括聯邦愛馬仕(Federated Hermes)和聯邦愛馬仕基金(Federated Hermes Fund)。
作為一名候選人，現任總統表示，他對對證券交易徵收金融交易税(FTT)的想法持開放態度，這是包括現任副總統在內的某些前民主黨候選人提出的想法。2021年1月15日在眾議院提出的華爾街税法，以及2021年3月18日提出的參議院法案，如果獲得通過，將對股票、債券和衍生品交易徵收0.1%的税，據報道，該法案將在十年內籌集約7770億美元。美國參眾兩院於2021年4月21日提出的華爾街投機税法案，將對股票交易徵收0.5%的FTT，對債券交易徵收0.1%的FTT，對衍生品交易徵收0.005%的FTT。提出這些建議的原因多種多樣，包括為基礎設施項目和大學教育項目提供資金，或者試圖減少華爾街的投機行為。雖然國會舉行了聽證會，討論了FTT提案，但到目前為止，提出的法案都沒有在國會取得進展。總統最初提議(眾議院籌款委員會(House Ways And Means Committee)批准了一項和解税收法案)，將企業所得税税率提高到26.5%；儘管白宮後來放棄了這一提議，轉而支持對利潤超過10億美元的公司單獨徵收15%的最低税率。總統還提議對擁有至少10億美元資產的美國人的未實現投資收入徵收“財富税”，據報道，這一提議得到了某些參議員的支持，他們最初反對總統的預算提案。還提議對美國上市公司回購的股票價值徵收1%的消費税。雖然這些增税的提議是為了為基礎設施計劃和擬議的預算提供資金，但其他一些提議是為了給基礎設施計劃和擬議預算提供資金, 總統還沒有表示打算在任何税收提案中包括FTT。紐約州、新澤西州和伊利諾伊州等州也出臺了立法，如果通過，將對各種類型的證券、大宗商品或其他金融交易徵收FTT。2021年3月，美國眾議院重新提出了一項法案，該法案將禁止各州對安全行業參與者徵收FTT。截至2021年12月31日，該法案尚未在國會獲得進展。管理層認為，FTT，特別是如果廣泛應用，將對投資者和聯合愛馬仕的業務不利，並可能對聯合愛馬仕的業務、經營業績、財務狀況、現金流和/或股票價格(統稱財務狀況)產生不利影響。
監管環境已經並將繼續在不同程度上影響聯邦愛馬仕的財務狀況。例如，監管發展可能導致產品結構的轉變，以及資產流動、組合和客户關係的變化。之前發佈的監管發展計劃將在多大程度上被撤銷或更改，目前還不確定。目前還不清楚投資顧問、經紀人/交易商或其他中介機構是否或在多大程度上會根據美國司法部最終信託規則、美國司法部最終投資責任修正案、美國司法部最終代理投票規則、美國司法部最終代理投票規則、美國司法部新提議的ESG/代理投票規則、監管最佳利益、表格CRS或美國證券交易委員會信託責任解釋，撤銷、修改或繼續在原有的、空出的美國司法部受託規則之前所做的更改，或做出新的或更多的更改，如美國司法部最終受託規則、美國司法部最終投資責任修正案、美國司法部最終代理投票規則、美國司法部新提議的ESG/代理投票規則、監管最佳利益、表格CRS或美國證券交易委員會受託責任解釋。如上所述，美國司法部對美國司法部的最終信託規則採取了不執行的立場，並提出了新的美國司法部提議的ESG/代理投票規則，這增加了這種不確定性。如果中介機構繼續減少其平臺上提供的聯合愛馬仕基金的數量，聯合愛馬仕賺取的共同基金相關銷售和分銷費用可能會減少。在這種情況下，與其他投資管理行業參與者類似，聯合愛馬仕可能會經歷資產組合和AUM的進一步轉變，以及對收入和營業收入的進一步影響。另一方面，管理層仍然相信，聯合愛馬仕的業務可以受到積極影響，因為單獨管理的賬户/套餐費用策略在水平套餐費用賬户結構中運作良好，可以為客户提供透明度和潛在的税收優惠，而聯合愛馬仕在銀行信託部門的經驗以及受託經驗和資源為客户提供了增加價值的機會。
聯邦愛馬仕繼續分析這些監管發展對聯邦愛馬仕財務狀況的潛在影響。聯邦愛馬仕一直致力於，並將繼續投入大量額外的內部和外部資源，以監測、分析和解決針對大流行影響的監管反應，以及總體上的監管事態發展。
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以及它們對聯邦愛馬仕財務狀況的影響。更多的內部和外部資源已經並將繼續用於技術、法律、合規、運營和其他努力，以解決與監管有關的問題。這些努力包括，並將繼續包括，在內部以及與中介機構、客户、服務提供商、法律顧問和其他顧問就監管發展進行對話，分析和/或影響立法、監管、產品供應、開發和結構調整、技術或信息系統開發、報告能力、業務流程和其他選項，以努力遵守和/或協助Federated Hermes的中介機構和其他客户遵守新的監管發展或將由此產生的任何不利後果的潛在影響降至最低。在適當的情況下，聯邦愛馬仕還參與並將繼續單獨或與行業團體一起參與擬議法規的評論過程。聯合愛馬仕繼續花費法律和合規資源，審查公司治理、上市公司、ESG、氣候變化以及美國證券交易委員會和其他監管機構發佈的其他披露提案和最終規則，通過、修訂和/或實施政策和程序，並回應涉及其監管機構(包括美國證券交易委員會、客户或其他第三方)的審查、查詢和其他事項。聯邦愛馬仕還致力於並將繼續致力於技術和系統投資、業務連續性、網絡安全和信息治理，以及其他投資管理和合規工具的開發，以使聯邦愛馬仕能夠更好地應對監管發展。與大流行有關, 聯邦愛馬仕已經投入了內部和外部資源，努力遵守聯邦和州政府實施工作和旅行相關限制的命令的要求，以及疾控中心和州和地方衞生部門指導下的要求，以及加強消毒和污染程序。
聯邦愛馬仕目前無法全面評估與修改或新的監管發展相關的任何持續努力或正在評估的潛在選擇最終是否會成功，或在多大程度上取得成功。監管發展對聯邦愛馬仕財務狀況的影響程度可能會有所不同，包括實質性的影響，而且是不確定的。
管理層還繼續全面監測和評估疫情的潛在影響，以及低利率環境和預期利率上升環境對貨幣市場基金和其他基金資產流動和相關資產組合的影響，以及這些因素對Federated Hermes的機構優質和市政(或免税)貨幣市場業務和Federated Hermes的財務狀況的影響程度。管理層還繼續監控貨幣市場基金(包括優質貨幣市場基金和市政(或免税)貨幣市場基金)可能受到的額外監管審查，並投入相關資源。
上述監管發展和相關監管監督也影響和/或可能影響聯合愛馬仕的中介機構、其他客户和服務提供商、他們的喜好和他們的業務。例如，這些發展已經並/或可能導致某些產品系列、結構、定價和產品開發的變化，以及貨幣市場、股票、固定收益、另類/私人市場或多資產基金產品對機構和其他投資者的吸引力降低，中介機構提供的聯合愛馬仕基金的數量減少，聯合愛馬仕公司、退休計劃顧問和中介機構將能夠從出售給退休計劃客户的投資產品和服務中賺取的費用變化，工作安排和設施相關費用的變化，以及聯合愛馬仕基金公司(Federated Hermes)、退休計劃顧問和中介機構將能夠從出售給退休計劃客户的投資產品和服務中賺取的費用的變化，以及工作安排和與設施相關的費用的減少。此外，這些發展已經並/或可能導致資產流動、水平和組合以及客户和服務提供商關係的變化。
聯合愛馬仕將在必要時繼續監測應對疫情的監管行動和其他監管動態，並可在其認為必要或適當的情況下對其業務和做法進行額外的改變。根據市場狀況、客户偏好或新的或修改的監管發展，如新的投資顧問廣告、估值、衍生品和基金的基金規則，對最終的美國司法部受託規則、新的美國司法部建議的ESG/代理投票規則和其他監管發展，或者美國證券交易委員會、美國司法部或其他監管機構發佈的任何額外監管或指導，可能需要進一步的分析和規劃，或對聯合愛馬仕的產品線和業務實踐進行進一步的改進。
除了對聯邦愛馬仕的AUM、收入、營業收入和上述聯邦愛馬仕業務的其他方面的影響外，聯邦愛馬仕的監管、產品開發和重組以及為應對上述監管發展而做出的其他努力，包括專門用於這些努力的內部和外部資源，已經並將繼續對聯邦愛馬仕的支出以及財務業績產生重大影響。
截至2021年12月31日，考慮到監管環境、大流行以及未來額外監管或監督的可能性，聯邦愛馬仕無法全面評估應對大流行或其他疾病的監管行動的影響。
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監管發展，以及聯邦愛馬仕對其財務狀況的相關努力。當前監管環境下的調整或新的監管發展，以及聯邦愛馬仕為應對這些變化所做的努力，可能會對聯邦愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。截至2021年12月31日，管理層還認為，任何被指定為具有系統重要性的非銀行金融公司，或者FSOC最終實施的任何改革，都將損害聯邦愛馬仕的貨幣市場基金業務，並可能對聯邦愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。
當前監管環境-國際
與美國的情況類似，2021年，隨着疫情的持續，全球監管環境從採取旨在提供監管靈活性的措施轉向。金融穩定委員會(FSB)在其2021年10月27日的年度報告中指出，金融穩定的前景繼續由大流行主導，各經濟體和部門的復甦不均衡，與資產估值過高和非金融部門債務居高不下相關的金融脆弱性。在2021年10月28日提交給G20的最終報告中，金融穩定委員會強調，市場和機構韌性、運營韌性和危機準備是關鍵政策目標。儘管截至2022年第一季度，大流行的全面影響尚不清楚，但英國和歐盟的監管機構繼續允許2020年授予的某些監管減免到期，同時延長其他減免，繼續政策努力，以應對大流行的影響和相關市場不穩定，並推進新的和擬議的磋商、指令、法規和法律。這些監管方面的發展繼續影響着英國和歐盟的投資管理行業。
在英國，落實英國與歐盟其他27個成員國達成的協議，並列出英國退出歐盟(Brexit)安排的《歐盟退出協議法案》(Decision Agreement Bill)規定的過渡期於2020年12月31日結束。2020年12月30日，歐盟-英國貿易與合作協定(TCA)生效。其中，TCA規定了商品的自由貿易和服務的有限相互市場準入，取消了英國歐洲法院(European Court Of Justice)的任何角色，並取消了要求英國遵守歐盟數據保護指令的要求。TCA還規定了英國和歐盟在一系列政策領域和英國參與某些歐盟項目方面的合作。
關於英國退歐對退歐後英國的影響，政治、經濟、法律和監管方面的不確定性依然存在。見項目1A-風險因素-一般風險因素-經濟和市場風險-經濟或市場下滑或混亂的潛在不利影響和一般風險因素-監管和法律風險-法律、法規和其他規則的變化的潛在不利影響，以進一步討論政治不穩定、貨幣遺棄和其他市場擾亂對聯合愛馬仕及其業務的風險。英國退歐已經並可能繼續影響適用於在歐盟和英國開展業務的法律和法規的要求和/或實施時間，包括適用於聯合愛馬仕的法律和法規，以及聯合愛馬仕產品和服務在歐盟和英國內外的贊助、管理、運營和分銷。2021年3月24日，歐洲證券和市場管理局(ESMA)根據基準法規發佈了一份關於英國脱歐後果的最新聲明，這表明歐盟監管的實體可以繼續使用第三國英國基準，直到2023年12月31日，這一過渡期在英國也得到承認。2021年9月20日，英國下議院財政委員會公佈了英國政府對其於2021年6月30日發表的《金融服務未來監管框架報告》的迴應(迴應)。在其他要點中，該回應表達了對將因英國退歐而“陸上”進入英國的歐盟金融服務規則納入英國法律的支持。英國監管機構正在繼續對歐盟立法和監管要求進行合理化，這些立法和監管要求在英國退歐生效後很快就“上岸”了。2020年10月，英國金融市場行為監管局(FCA), 英國央行(BoE)和其他英國監管機構批准公司在2022年3月31日之前遵守其中的某些監管變化，其中包括某些報告義務和市場濫用要求。
2021年11月9日，英國財政部(HM Treasury)發表了《金融服務未來監管框架評估：改革建議》，這是其就英國政府在英國脱歐後調整英國金融服務監管框架的建議進行的第二次諮詢。此次諮詢建立在先前諮詢的基礎上，尋求借鑑英國金融服務監管框架的優勢，以及英國根據2000年《金融服務和市場法》(Financial Services And Markets Act)建立的現有監管模式。它提出了以下建議：(1)修改監管機構的法定目標，包括隨着歐盟法規的逐步廢除，賦予英國財政部和英國金融服務管理局(FCA)更廣泛的規則制定權，以建立新的英國金融行為標準；(2)加強英國議會、英國財政部和利益相關者對監管機構的問責、審查和監督機制；(3)英國財政部打算如何將設計和實施監管要求的責任交還給英國監管機構，這與歐盟法律下的做法有所不同。諮詢期於2022年2月9日結束。
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雖然TCA針對的是金融服務業，但它是在有限的基礎上這樣做的，既沒有規定護照權利，也沒有解決等價性決定。護照在英國退歐過渡期結束時結束，公司現在必須依賴臨時許可制度，並遵守每個國家的當地法律。在替代護照方面，FCA實施了一項臨時許可制度，允許以護照在英國銷售的歐洲經濟區(EEA)註冊的投資基金繼續在英國臨時銷售，並允許進入英國的EEA公司在其許可範圍內繼續新的和現有的受監管業務，最長可達五年，同時尋求FCA的全面授權。2021年3月4日，FCA就英國臨時許可制度提供了進一步的指導，告知公司開放和關閉日期(或着陸點)，在此期間，公司必須申請完全許可或取消臨時許可，然後停止在英國的任何受監管的金融行為。2022年1月18日，FCA發佈了一份聲明，表示將尋求確保依賴臨時許可制度的公司在適當情況下無法在臨時許可制度下擴大其英國業務。FCA還表示，如果公司錯過了着陸點，沒有迴應強制性的信息請求，不打算申請完全授權，或者授權申請被拒絕，並且不自願離開臨時許可制度，FCA將採取行動將它們移除。英國還建立了金融服務合同制度，允許在有限的時間內, 總部位於歐洲經濟區的公司沒有利用英國的臨時許可制度，根據過渡期結束前簽訂的合同繼續為英國客户提供服務，以便他們有序地退出英國。除了英國，法國、荷蘭、意大利和德國等歐盟國家的政府也採取了類似的臨時許可制度或其他法律，允許英國產品在本國銷售，並允許歐盟與英國的金融交易在一段時間內繼續進行。根據聯合王國“2020年退出歐洲聯盟(相應規定)條例草案”實施的修正案，在英國和/或直布羅陀獲得授權的公司，如果之前已獲準進入愛爾蘭，將被視為在過渡期結束後為特定和有限的目的在愛爾蘭獲得授權，期限為15年，但須滿足某些條件。
2020年3月，英國財政部發布了一份諮詢文件，建議建立一個海外基金制度(OFR)，該制度針對可轉讓證券集體投資(UCITS)的承諾，並將長期取代臨時許可制度，該制度使Federated Hermes的愛爾蘭UCITS基金能夠在2020年12月31日之後繼續在英國銷售。英國財政部提出了這一等值制度，它將決定哪些國家等同於英國。英國財政部利用《2021年金融服務法案》(Financial Services Act 2021年)正式引入OFR，將其作為海外零售基金的等值機制，以便能夠以適當的條款向包括散户投資者在內的英國投資者進行營銷。英國財政部還提議建立一個單獨的機制，讓貨幣市場基金能夠面向所有投資者進行營銷，並指出，如果該基金希望面向散户或專業投資者進行營銷，流程將有所不同。這些機制的功能將類似於歐盟現有的對等方式。英國財政部正在與FCA合作，對不同國家和不同基金類型進行等價性評估，以確定哪些國家可以利用OFR。FCA正在繼續考慮OFR將適用的要求，以及這些基金是否需要建立某種形式的價值評估程序。聯合愛馬仕(Federated Hermes)已獲得英國金融服務管理局(FCA)的許可，允許某些在愛爾蘭註冊的UCITS基金和盧森堡的直接貸款基金根據臨時許可制度繼續在英國銷售。
在等價性方面，FCA、ESMA和歐盟監管機構此前簽署了諒解備忘錄(MoU)，涵蓋在過渡期結束時(即2020年12月31日)生效的合作和信息交流，並規定在新制度達成一致和到位之前，提供一定程度的監管協調和相互等價性。2021年3月26日，英國財政部宣佈，技術討論已經結束，英國和歐盟同意另一份諒解備忘錄，該諒解備忘錄為金融服務領域的自願監管合作創建了一個框架，並建立了英國-歐盟聯合金融監管論壇，該論壇將作為促進金融服務事項對話的平臺。然而，諒解備忘錄沒有反映在等價性確定方面的進展。除了其他幾項等價性決定，例如與英國有關的兩項有時限的等價性決定，涉及愛爾蘭證券的中央對手方清算和結算，歐盟委員會(European Commission)在2021年6月26日發佈了兩項充分性決定，承認英國數據保護法的保護水平與歐盟法律“基本等同”。這些充足性決定使得歐盟至英國的數據流動在英國退歐後得以繼續。2021年9月，作為關於英國數據保護制度未來的更廣泛聲明的一部分，英國政府宣佈計劃就其他國家(包括美國、澳大利亞、新加坡和其他國家)的數據保護法律做出充分性決定。除了授予其他32個司法管轄區的裁決外，英國財政部還向歐盟授予了25項等價性裁決。
儘管有這些進展，但英國和歐盟之間仍存在監管分歧的風險。2021年7月1日，英國財政大臣裏希·孫納克(Rishi Sunak)呼籲結束與歐盟就監管等價性(或共同監管)與歐盟金融服務監管的談判。這一決定意味着英國選擇了擁有自己的金融規則。歐盟成員國的歐盟投資公司被要求遵守投資公司指令(IFD)和投資
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到2021年6月26日，也就是IFD和IFR在歐盟生效的日期，公司監管(IFR)。然而，IFD和IFR並不約束英國，英國針對金融工具市場(MiFID)公司的一項新的審慎制度名為投資公司審慎制度(IFPR)，被包括在基於IFD和IFR的2019-2021年金融服務法案中。2021年4月29日，《2019-2021年金融服務法案》獲得皇家批准，成為英國法律，成為《2021年金融服務法案》。除其他事項外，該法：(1)引入IFPR，作為英國針對投資公司的新的審慎制度；(2)修訂英國的陸上包裝零售和基於保險的投資產品條例(PRIIPs)，賦予FCA額外的權力，以澄清條例的範圍，並修改PRIIPs關鍵信息文件(KID)中的要求；(3)增加FCA的權力，以確保從LIBOR平穩過渡；(4)簡化程序，使非英國投資基金能夠及(5)要求邊境禁區諮詢應否制定一般規則，規定獲授權人士對消費者負有注意責任。2021年6月29日，FCA發佈了基於對IFPR的事先諮詢的三份政策聲明中的第一份，這些聲明規定了關於合併、自有基金要求和集中度風險的“接近最終”的規則，這些規則將適用於英國授權的MiFID公司。2021年7月26日，FCA發佈了其第二份政策聲明，其中闡述了行業對第一份政策聲明的反饋，以及補充和放大第一份政策聲明中提出的規則的額外“接近最終”的規則。2021年8月6日，FCA發佈了另一份關於IFPR的諮詢報告，其中增加了披露要求和其他技術變化。諮詢期於2021年9月17日結束。2021年11月26日, FCA發佈了最後的政策聲明，列出了IFPR的最終規則，這些規則實施了FCA諮詢文件中提出的大部分政策建議。IFPR於2022年1月1日生效，引入了單一的審慎制度，對於根據MiFID授權的英國FCA授權的投資公司來説，這是一個重大變化，包括擁有MiFID充值許可的另類投資基金經理。
作為另一個例子，歐盟監管機構此前發佈或提議了關於可持續金融的指令、規則和法律，包括與可持續發展相關的披露法規或可持續金融披露法規(SFDR)和分類法規。分類條例“建立了一個促進可持續投資的框架，包括當成員國制定措施(例如，標籤或標準)，對金融產品或公司債券提出”環境可持續“的要求時。2021年4月21日，歐盟委員會發布了一項可持續金融一攬子計劃，其中包括：(1)歐盟分類氣候委託法，旨在通過澄清哪些經濟活動對實現歐盟的環境目標做出最大貢獻來支持可持續投資；(2)關於企業可持續發展報告指令(CSRD)的提案和對非財務報告指令的修訂，旨在使公司的可持續報告更加一致，以便金融公司、投資者和更廣泛的公眾能夠使用可比和可靠的可持續發展信息；(2)建議制定企業可持續發展報告指令(CSRD)，並修訂非財務報告指令，使公司的可持續報告更加一致，以便金融公司、投資者和更廣泛的公眾能夠使用可比較和可靠的可持續發展信息；以及(3)對授權法案的修正，以更好地反映保險和投資建議中的可持續性偏好，以及產品治理和受託責任中的可持續性考慮。修正案規定了12個月的執行期，預計將於2022年10月結束。
2021年5月7日，歐盟委員會(European Commission)公佈了一份授權法案草案，根據分類法規的要求，為某些大公司必須披露的環境可持續性信息設定了明確的標準。2021年6月8日，ESMA發佈了一份《趨勢、風險和脆弱性(TRV)報告》，評估了歐盟投資基金對氣候敏感經濟領域的敞口，並確定了某些關鍵風險。2021年7月6日，歐盟委員會(European Commission)通過了一項授權法規，補充了《分類法規》(Taxonomy Regulations)下的某些披露要求，該法規規定了某些大型金融和非金融實體必須披露的有關其環境可持續經濟活動的信息的內容、方法和呈現方式。在2021年7月23日致歐洲監管機構(ESA)的信中，歐盟委員會表示，由於2級技術標準的長度和技術細節、它們的遲交以及即將對2級技術標準草案的修訂，歐盟委員會將把所有監管技術標準捆綁在一個授權法案中，並將應用日期從2022年1月1日推遲到2022年7月1日。2021年7月26日，歐盟委員會發布了關於ESA就適用SFDR提出的一系列問題的最新問答，包括SFDR適用於另類投資基金經理(AIFM)和認可投資受託人(AIF)。2021年8月2日，歐盟委員會(European Commission)發佈了額外的法規和指令，作為其可持續金融舉措的一部分，涉及AIF、UCITS和投資公司等受監管實體將考慮的可持續性風險和可持續性因素。2021年8月3日, 可持續金融平臺：技術工作組發表了一份關於分類學條例技術篩選標準初步建議的報告草稿。對該報告的評論截止日期為2021年9月24日，結果將於2021年11月分析並提交給歐盟委員會(European Commission)。2021年10月7日，歐洲議會發布了一份新聞稿，宣佈拒絕接受《分類條例》的一項補充條款，該補充條款規定了某些經濟活動被認定為對緩解氣候變化和適應氣候變化做出重大貢獻的技術篩選標準，以及確定這些活動是否對任何其他相關環境目標造成重大損害的標準。2021年10月22日，esa發佈了關於金融產品分類監管技術標準草案的最終報告。
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根據SFDR的披露。最終的監管技術標準旨在為SFDR合同前和定期產品披露的可持續性相關披露創建一本單一的“規則手冊”。這些金融產品分類報告的最終規則與適用“分類委託法”第8條的金融企業本身的規則不同。歐盟委員會通知歐洲議會和歐洲理事會，將授權法案監管技術標準的應用再推遲6個月(從2022年7月至2023年1月1日)，該標準將對SFDR下金融產品的披露形式和內容提出詳細要求。
2020年11月9日，英國宣佈將引入與TCFD一致的ESG披露規則，而不是採用SFDR，這使英國成為第一個採用這種方法的國家。2020年12月22日，FSB發佈了一份聲明，鼓勵國際財務報告準則基金會(International Financial Reporting Standards Foundation)和金融當局使用TCFD的建議作為氣候相關財務披露標準的基礎。在2021年3月24日啟動的一次諮詢中，英國政府就要求員工人數超過500人的英國公司披露與TCFD一致的氣候相關信息的提案徵求意見。諮詢聲明，新規定將於2022年4月6日生效。2021年6月22日，FCA發佈了《諮詢文件21/17：加強資產管理公司、人壽保險公司和FCA監管養老金提供商的氣候相關披露》，其中FCA建議對資產管理公司、人壽保險公司和FCA監管養老金提供商引入與TCFD一致的披露要求，重點關注客户和消費者的信息需求。FCA還提議，將與TCFD一致的氣候披露要求擴大到所有擁有標準上市股權的公司，標準上市投資實體和空殼公司除外。諮詢期於2021年9月10日結束。在2021年6月諮詢的基礎上，FCA於2021年12月10日發佈了一份政策聲明，題為“加強資產管理公司、人壽保險公司和FCA監管的養老金提供者與氣候相關的披露”，其中FCA推出了一本新的ESG資料手冊，其中包含了針對資產管理公司和某些FCA監管的資產所有者的規則和指導，以便每年在實體層面和產品或投資組合層面按照TCFD的建議進行披露。2021年12月10日, FCA還發布了一份關於“加強標準上市公司與客户相關的披露”的政策聲明，其中將其與氣候相關的披露要求的適用範圍擴大到標準上市股票和代表股權的全球存託憑證(但不包括上市投資實體和空殼公司)的發行人。2021年11月3日，FCA發表了一份名為《可持續性披露要求(SDR)和投資標籤》的討論文件，其中FCA就資產管理公司和受FCA監管的資產所有者的新可持續性披露要求，以及可持續投資產品的新分類和標籤制度徵求意見。諮詢期於2022年1月7日結束。
2021年6月7日，TCFD開始就兩份文件徵求公眾意見，這兩份文件是“關於氣候相關指標、目標和過渡計劃的擬議指導意見”，以及相關的“衡量投資組合一致性：技術補編”，以更新其關於氣候相關財務披露的最終建議，因為披露做法以及金融和非金融組織對披露的使用繼續取得進展。在2021年7月10日的一份聲明中，G20財長表示，“[w]E將致力於推動信息披露要求或指南的實施，以[TCFD]根據2021年6月的磋商，2021年10月14日，TCFD發佈了一份關於氣候相關指標、目標和過渡計劃的新指導文件。這份新的指導文件旨在支持那些披露與TCFD一致的決策有用的指標、目標和過渡計劃的組織準備決策有用的指標、目標和過渡計劃信息，並將這些信息與財務影響的估計聯繫起來。在此基礎上，TCFD於2021年10月14日發佈了一份新的關於氣候相關指標、目標和過渡計劃的指導文件，旨在支持那些做出與TCFD一致的披露的組織準備決策有用的指標、目標和過渡計劃信息，並將這些信息與財務影響的估計聯繫起來。
儘管存款利率可能繼續為負，但以歐元計價的歐洲貨幣市場基金已經成功運作，併為投資者提供了高質量的多元化投資，這些投資繼續提供當天的流動性，首先是通過使用批准的股票註銷方法，最近是通過使用累積的股票類別。聯邦愛馬仕已經與FCA和愛爾蘭中央銀行(CBI)合作，尋求在每個司法管轄區以類似於歐元計價的貨幣市場基金的方式在每個司法管轄區運營的適當許可，以防美元或英鎊的官方利率為負值。
英國退歐後的監管環境(特別是需要在逐個國家的基礎上獲得完全授權)也在一定程度上造成了在英國和歐盟之間分銷產品和提供投資管理服務的能力和要求的不確定性，增加了英國基金在歐盟分銷的監管負擔以及合規和其他成本，以及在英國分銷的歐盟基金(如愛爾蘭註冊基金)的合規和其他成本。為歐盟基金和英國基金聘請投資經理的能力也可能受到影響，導致在英國和歐盟註冊的基金髮生結構性和其他變化。英國退歐對Federated Hermes在英國註冊的基金的影響很難量化，考慮到與疫情的重疊，以及最近歐盟和英國ESG相關貨幣市場基金的數量激增，英國退歐對該基金的影響仍不確定。截至2021年12月31日，英國脱歐尚未對聯邦愛馬仕的財務狀況產生實質性不利影響。截至2021年12月31日，聯合愛馬仕英國註冊基金的歐盟居民股東和聯合愛馬仕愛爾蘭註冊基金的英國居民股東獲準繼續留在這些基金中。訂閲也可以繼續，只要有
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不是積極主動的銷售努力。關於英國退歐後貨幣市場基金的監管環境，在英國註冊的貨幣市場基金仍與歐盟目前的監管要求不相上下；不過，英國可能會偏離--或者乾脆不採納--未來可能採用的任何新的或修訂後的歐盟貨幣市場基金法律、規則或法規。
IOSCO和FSB的活動也繼續受到包括聯合愛馬仕在內的投資管理行業的監督。在2015年至2021年發表的關於識別非銀行、非保險公司全球具有系統重要性的金融機構的方法、解決資產管理活動的結構性漏洞以及流動性風險管理的建議的協商和其他報告的基礎上，IOSCO和FSB繼續並將繼續評估、建議和實施影響貨幣市場基金、流動性風險管理、衍生品、槓桿和投資管理行業其他方面的監管改革。在其2021年10月27日的年度報告中，金融穩定委員會強調了金融穩定局為應對疫情和新出現的風險而促進全球金融穩定的政策工作，其中包括：(1)增強非銀行金融中介機構的彈性；(2)加強網絡事件的應對和恢復；(3)應對“全球穩定”安排風險；(4)加強跨境支付；以及(5)應對氣候相關金融風險。FSB在其關於網絡事件的年度報告中發表聲明之前，FSB於2021年10月19日發佈了一份題為“網絡事件報告：實現更廣泛融合的現有方法和下一步”的報告。在報告中，FSB確定了三種努力實現網絡事件報告更大趨同的方法：(1)制定當局在發展其網絡事件報告制度時可以考慮的最佳做法；(2)確定要共享的常見信息類型，包括確定和減少對共享此類信息的法律和操作障礙；以及(3)制定可供當局在制定其網絡事件報告制度時考慮的最佳做法；(2)確定要共享的常見信息類型，包括確定和減少對共享此類信息的法律和操作障礙；以及(3)
在2021年2月26日發佈的2021-2022年工作計劃中，IOSCO表示，其優先事項包括金融穩定和非銀行金融中介活動的系統性風險，以及因疫情而加劇的風險，如不當行為風險、欺詐和運營彈性。IOSCO還表示，除其他努力外，它將繼續努力(由可持續金融特別工作組領導)提高可持續性報告的完整性、一致性和可比性。在事先徵求意見的基礎上，2021年11月2日，IOSCO發佈了其最終報告，提出了“關於資產管理中與可持續性相關的做法、政策、程序和披露的建議”，旨在通過對證券監管機構和政策制定者的五項建議，改善資產管理行業與可持續性相關的做法、政策、程序和披露。這五項建議是：(1)就與重大可持續性相關的風險和機遇以及相關披露的做法、政策和程序的制定和實施，設定對資產管理公司的監管和監督期望；(2)澄清或擴大現有的監管要求，或採用新的監管要求，以改善產品層面的披露，以幫助投資者瞭解所有產品的可持續性相關產品和重大可持續性相關風險；(3)向證券監管機構和政策制定者提供監管工具，以評估資產管理公司和與可持續性相關的產品是否符合監管要求和執法工具，以解決任何違反監管要求的問題；(3)向證券監管機構和政策制定者提供監管工具，以評估資產管理公司和與可持續性相關的產品是否符合監管要求和執法工具，以解決任何違反監管要求的問題。(4)證券監管機構和政策制定者鼓勵資產管理行業參與者制定共同的可持續金融相關術語和定義，包括與ESG方法相關的術語和定義, 確保全球資產管理行業的一致性；以及(5)證券監管機構和政策制定者考慮推動與可持續性有關的金融和投資者教育舉措，或加強與可持續性相關的現有舉措。
在事先諮詢的基礎上，2021年11月23日，IOSCO發佈了一份關於《環境、社會和治理(ESG)評級和數據提供商》的最終報告，報告中指出，“環境、社會和治理(ESG)評級和數據產品的使用有了相當大的增長。”並提出了10條建議。建議是：(1)監管機構可以考慮更多地關注可能受其管轄的ESG評級和數據產品以及ESG評級和數據產品提供商的使用；(2)ESG評級和數據產品提供商可以考慮採用和實施旨在幫助確保基於可能公開披露的數據源和必要的其他信息來源發行高質量ESG評級和數據產品的書面程序，使用透明和明確的方法；(3)ESG評級和數據產品提供商可以考慮採用和實施旨在幫助確保其決策獨立、不受政治或經濟幹預的書面政策和程序，並適當解決可能因ESG評級和數據產品提供商的組織結構、業務或財務活動、或ESG評級和ESG數據產品提供商及其高級管理人員和員工的財務利益而產生的潛在利益衝突；(4)ESG評級和數據產品提供商可以考慮識別、避免或適當管理、緩解和披露可能危及ESG評級和數據產品提供商業務的獨立性和客觀性的潛在利益衝突；(5)ESG評級和數據產品提供商可以考慮將充分的公開披露和透明度作為其ESG評級和數據產品提供商的優先事項。, 包括他們的方法和過程，以使產品的用户瞭解產品是什麼以及它是如何生產的，包括任何潛在的利益衝突，同時保持與以下方面的平衡
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專有或機密信息、數據和方法；(6)ESG評級和數據產品提供者可以考慮採用和實施書面政策和程序，這些政策和程序旨在以適合情況的方式處理和保護任何實體或其代理人從其ESG評級和數據產品收到或傳達給他們的所有非公開信息；(7)市場參與者可以考慮進行盡職調查，或收集和審查他們在內部流程中使用的ESG評級和數據產品的信息，包括瞭解產品正在評級或評估什麼，如何評級或評估，以及產品的限制和使用目的；(8)ESG評級和數據產品提供商可以考慮改進與其產品涵蓋的實體的信息收集過程，從而為提供商和這些實體帶來更有效的信息採購；(9)在可行和適當的情況下，ESG評級和數據產品提供商可以考慮迴應和解決其ESG評級和數據產品涵蓋的實體所標記的問題，同時保持這些產品的客觀性；以及(10)接受ESG評級和數據產品提供商評估的實體可以考慮儘可能簡化其可持續性相關信息的披露程序，同時銘記適用司法管轄區的法規和其他法律要求。
2020年11月20日，IOSCO發佈了其最終報告，對九個最大的貨幣市場基金司法管轄區貨幣市場改革的實施一致性進行了專題審查。IOSCO在本報告中總結稱，這些司法管轄區普遍按照2012年IOSCO貨幣市場基金政策建議實施貨幣市場基金改革，但2020年3月的市場狀況凸顯出某些類型貨幣市場基金持續存在的脆弱性，需要進一步改革。與美國的普華永道報告類似，IOSCO在2020年11月發表了一篇名為《3-4月插曲期間的貨幣市場基金》(IOSCO Paper)的論文。IOSCO文件呼籲進一步考慮貨幣市場基金的功能、投資者行為以及現有貨幣市場基金監管框架的要素，這些要素本可以在2020年3月加速非政府貨幣市場基金的資產流出方面發揮作用。
繼之前有關貨幣市場基金改革必要性的演講和報告(包括2020年11月發表的《貨幣市場動盪全面回顧報告》(FSB Report))之後，FSB於2021年6月30日發佈了一份名為《增強貨幣市場基金韌性的政策建議》的諮詢報告，其中指出了貨幣市場基金的特徵，在他們看來，這些特徵使它們容易受到脆弱性的影響，例如突然和破壞性的贖回，以及為滿足重大贖回而被迫出售資產。金融穩定委員會還評估了旨在增強基金韌性的政策建議，包括：(1)浮動定價；(2)最低風險餘額；(3)資本緩衝；(4)消除監管門檻與收費和關口之間的聯繫；(5)取消穩定的資產淨值；(6)限制合格資產；以及(7)施加額外的流動性要求和升級程序。FSB於2021年7月12日就政策建議舉行了一次虛擬研討會。在2021年8月16日致金融穩定委員會的意見信中，聯邦愛馬仕(Federated Hermes)發表了其他評論，其中表示相信，將可能徵收的贖回門和流動性費用與貨幣市場基金每週流動資產要求脱鈎，並增強貨幣市場基金“瞭解客户”的能力，再加上對短期融資市場的總體考慮和改善，可以解決金融穩定委員會的擔憂，而不會對貨幣市場基金的生存能力及其對投資者、發行人和資本形成的好處產生不利影響。
由於IOSCO和金融穩定委員會的這些報告，與美國的美國證券交易委員會類似，英國和歐盟監管機構正在重新審查現有的貨幣市場基金監管規定。2021年3月26日，ESMA發表了一份關於歐盟貨幣市場監管立法審查的諮詢文件。與PWG報告、IOSCO文件和FSB審查類似，這次諮詢審查了貨幣市場基金在2020年3月市場動盪中扮演的角色、貨幣市場基金被認為存在的結構性弱點，以及可能採取的貨幣市場基金監管改革。大多數擬議的改革與PWG報告中提出的類似，包括將監管流動性資產門檻與贖回費和關口之間的聯繫脱鈎。諮詢期於2021年6月30日結束。在其他評論中，聯合愛馬仕向ESMA提供了類似於在迴應上文討論的諮詢時提供給FSB的評論。
英國央行還發表了2021年5月12日英國央行行長安德魯·貝利(Andrew Bailey)的一篇演講，他在講話中主張對貨幣市場監管進行改革，以迴應2020年3月的“搶購現金”。貝利在那次演講中提出的建議與包括美國監管機構在內的其他全球監管機構的建議一致。討論的五項建議是：(1)贖回條款應與資產的基本流動性相一致；(2)期限錯配風險應降至最低；(3)貨幣市場基金持有流動性較差的資產的規模不應使其更適合作為傳統投資基金；(4)貨幣市場基金的設計不應設置監管門檻或懸崖邊緣，從而產生不利激勵並放大先發優勢行為；(5)改革應提高基金支持短期融資市場的能力，包括增強其彈性。2021年7月13日，英國央行發佈了一份名為《評估基於市場的金融的韌性》的報告，其中闡述了英國央行和FCA對包括貨幣市場基金在內的開放式基金流動性錯配相關脆弱性的聯合審查得出的結論。關於貨幣市場基金，報告指出：“要解決全球貨幣市場基金部門的脆弱性，需要一套強有力和連貫的國際改革方案。
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確認身份。正如英國央行行長在一次講話中指出的那樣，重要的是，任何一攬子計劃都必須消除流動性門檻帶來的與使用停牌、閘門和贖回費相關的不利激勵。“報告確定了以下三個優先事項，以補救基於市場的金融的脆弱性：(1)限制在壓力時期過度上升的流動性需求；(2)提高壓力時期流動性供應的彈性；(3)就央行支持市場功能的適當選擇達成一致。報告還討論了持續和現實的可能框架。”
2021年7月1日，歐洲系統性風險委員會(ESRB)發佈了一份《關於貨幣市場基金(MMF)系統性脆弱性和改革初步政策考慮的問題説明》，其中概述了歐盟貨幣市場基金部門，闡述了其對貨幣市場基金系統性脆弱性的分析，並確定了一系列貨幣市場基金改革的初步政策選擇。發行報告主要集中於非公共債務貨幣市場基金(即非政府貨幣市場基金)，指出以下系統性弱點：(1)這些貨幣市場基金在商業票據和存單市場佔用大量資金；(2)投資組合高度重疊；(3)商業票據和存單市場缺乏可靠的資產流動性；(4)相互關聯，以及低利率環境對流動性構成的壓力。發行説明還確定了貨幣市場基金改革的初步政策選擇，其中包括：(1)與監管門檻脱鈎；(2)資本金要求和緩衝；(3)實施贖回抑制；(4)設定贖回通知期；(5)取消穩定的資產淨值貨幣市場基金；(6)改善可獲得性和迴旋定價的使用。
2021年7月26日，歐洲銀行管理局(EBA)發佈了一份諮詢文件，名為《關於根據(EU)第575/2013號條例第394(4)條識別影子銀行實體的標準的監管技術標準草案》，旨在為報告大規模風險敞口列出識別影子銀行實體的標準。在諮詢中，EBA討論了貨幣市場UCITS基金是在進行影子銀行，EBA將影子銀行定義為提供銀行服務和執行監管技術標準草案中定義的銀行活動的實體，但不受監管，也不受構成銀行業監管框架的任何行為的監管。除其他事項外，諮詢還就貨幣市場基金是否應被視為影子銀行實體徵求意見。諮詢期於2021年10月26日結束。
2021年9月17日，國際貨幣基金組織總裁董事發布報告稱，2020年3月全球金融危機暴露出可能影響全球金融穩定的根本性脆弱性，並倡導全球金融監管機構共同努力，提高投資基金的韌性。董事管理委員會指出，貨幣市場基金特別容易受到經濟衝擊引發的贖回的影響，並主張採取某些政策措施來解決已發現的脆弱性。在2021年11月2日致IMF的一封評論信中，聯邦愛馬仕指出，2020年3月短期市場遇到的問題與貨幣市場基金的監管或結構無關，而是政府強制全球經濟封鎖的結果。除了下文討論的其他問題外，聯合愛馬仕致IMF的評議信建議，加強美國和歐盟圍繞“瞭解客户”要求的監管，將顯著提高貨幣市場基金在所有市場條件下管理其流動性的能力。
在事先徵求意見的基礎上，金融穩定委員會於2021年10月11日發佈了《增強貨幣市場基金韌性的政策建議：最終報告》(《金融穩定委員會最終報告》)，提出了貨幣市場基金改革的最終政策建議。在金融穩定委員會的最終報告中，金融穩定委員會發現，貨幣市場基金存在兩大類脆弱性，它們可能是相輔相成的：(1)易受突然和破壞性贖回的影響；(2)在出售資產方面面臨挑戰，尤其是在壓力較大的情況下。這些建議包括以下機制：(1)向贖回基金投資者收取贖回成本(即浮動定價)；(2)吸收信貸損失；(3)解決可能導致懸崖效應的監管門檻；以及(4)減少流動性轉換。在金融穩定委員會的最終報告中，金融穩定委員會指出，它將與IOSCO合作，審查成員國司法管轄區在採取改革以增強貨幣市場基金韌性方面取得的進展，這些改革將於2023年底完成，然後評估這些措施在2026年之前應對金融穩定風險的有效性。根據事前諮詢，金融穩定委員會亦於2021年11月1日發表了“增強非銀行金融中介機構的韌性”的進度報告。報告概述了加強貨幣市場基金韌性的政策(包括銀行業和基本短期融資市場的適當結構，以及評估流動性風險)的工作進展和主要結論，以及開放式基金的管理，包括2020年3月這類基金面臨的贖回壓力及其驅動因素、流動性風險的可獲得性和有效性等方面的工作進展和主要結果，其中包括貨幣市場基金在2020年3月所面臨的贖回壓力及其驅動因素、流動性風險的可獲得性和有效性等方面的工作進展和主要結論，以及對開放式基金的管理，包括2020年3月此類基金面臨的贖回壓力及其驅動因素、流動性風險的可獲得性和有效性。, 以及基金脆弱性對金融體系和更廣泛經濟的影響程度。在改善貨幣市場基金韌性方面，金融穩定委員會在其進度報告中重申，選擇包括：(1)浮動定價或經濟上同等的措施(向贖回投資者施加贖回成本)；(2)最低風險餘額和資本緩衝(以吸收虧損)；(3)取消監管門檻與徵收贖回費和閘門以及取消穩定資產淨值之間的聯繫(以減少門檻效應)；以及(4)限制合格資產，以及
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額外的流動性要求和升級程序(以減少流動性轉換)。在2021年11月15日致金融穩定委員會的一封意見信中，聯邦赫爾墨斯表示：(1)支持金融穩定、證券市場穩健運行和改進市場改革的目標，這些改革在數據支持下，可增強市場的安全和穩定，包括短期融資市場的運轉；(2)支持金融穩定委員會承認，未來貨幣市場基金改革需要有針對司法管轄區的、有針對性的方法；(3)支持金融穩定委員會關於與流動性脱鈎以及可能徵收贖回費和閘門的建議；(3)支持金融穩定委員會的建議，即與流動性脱鈎，並可能徵收贖回費和關卡；(3)支持金融穩定委員會的建議，即與流動性脱鈎，並可能徵收贖回費和閘門；(4)不同意要求貨幣市場基金持有更高數額的流動性證券；(5)支持金融穩定委員會的建議，即監管改革應旨在擴大貨幣市場基金經理可使用的流動性管理工具的範圍，前提是基金董事會應保留對使用何種流動性管理工具以及何時實施這些工具的自由裁量權；(6)不同意金融穩定委員會對貨幣市場基金可能應用擺動定價的評估；以及(7)主張保留資產淨值穩定的貨幣市場基金。在2021年12月15日致FSB的一封評論信中，聯邦愛馬仕討論了監管改革，以解決支持市場流動性的結構性問題，其中包括永久進入央行貼現窗口、常備銀行回購協議安排、全面審查影響做市的監管規定，以及改善二級市場交易基礎設施。
2021年12月2日，ESRB通過了向歐盟委員會提交的關於貨幣市場基金的建議和一份隨附的報告。該建議旨在確保貨幣市場基金的韌性和功能，同時將各國央行在危機時期需要出手幹預的可能性降至最低。該建議與金融穩定委員會的建議一致，但沒有設想貨幣市場基金的資本緩衝或最低風險餘額。ESRB還認為，只要減少貨幣市場基金的存款類特徵，增加貨幣市場基金的基金類特徵，就不需要自有基金的要求。該建議旨在減少突出先發優勢的門檻效應，包括減少貨幣市場基金的存款類特徵，通過要求持有公共債務資產改善資產組合流動性並使其多樣化，減少流動性轉換，確保這些流動性可以在需要時使用，便利使用對贖回投資者施加交易成本的工具(即浮動定價)，以及加強監測和壓力測試框架。
2022年2月16日，ESMA發表了最終報告《ESMA關於貨幣市場基金監管審查的意見》，提出了提高貨幣市場基金韌性的建議。在其他建議中，報告建議：(1)消除對低波動性資產淨值貨幣市場基金使用攤餘成本的可能性，並將監管門檻與低波動性資產淨值和恆定資產淨值貨幣市場基金的停牌、關口和贖回費脱鈎，以解決固定資產淨值貨幣市場基金的門檻影響；(2)通過確保所有貨幣市場基金至少可獲得一種流動性管理工具，解決流動性問題；(3)修改每日流動資產和每週流動資產比率；(4)調整符合條件的資產池，要求貨幣市場基金(5)增強在壓力時期臨時使用流動性緩衝的可能性；(6)加強對貨幣市場基金的報告和披露要求以及壓力測試框架。2022年2月14日，ESMA發佈了另一份最終報告，名為《MMF監管下的壓力測試情景指南》，其中就貨幣市場基金壓力測試的類型及其校準提出了最新的指南和規範，以使貨幣市場基金的管理人獲得完成歐盟貨幣市場基金監管要求的報告所需的信息。
聯合愛馬仕不相信貨幣市場基金是影子銀行實體。如上所述，Federated Hermes認為，貨幣市場基金是具有彈性的投資產品，在大流行期間證明瞭它們的韌性。聯合愛馬仕打算繼續與英國和歐盟(以及美國)接觸監管機構將在2022年單獨或通過行業團體制定任何進一步的貨幣市場基金改革方案，以避免過度繁瑣的要求或侵蝕貨幣市場基金提供的好處。
自2021年第四季度初以來，英國和歐盟監管機構發佈、提出或通過了其他影響英國和歐盟投資管理行業參與者(包括聯合愛馬仕)的新磋商、指令、規則、法律和指南。例如：
•2022年1月27日，ESMA發佈了一份名為《關於MiFID II適宜性要求某些方面的指南》的諮詢文件，其中ESMA就其2018年11月關於MiFID II適宜性要求某些方面的指南的擬議更新徵求意見。MIFID II是金融工具市場指令II(MiFID II)。諮詢期將於2022年4月27日結束。ESMA預計隨後將在2022年第三季度發佈最終報告，隨後發佈最終指導方針。ESMA還打算單獨就2021年8月在歐盟ESG框架下對MiFID II進行的產品治理改革進行諮詢。
•2022年1月19日，FCA發佈了一份名為《加強我們針對高風險投資(包括加密資產)的金融促進規則》的諮詢文件，在該文件中，FCA就(1)FCA建議的修改徵求意見
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主要內容包括：(1)對高風險投資進行分類；(2)消費者進入高風險投資的旅程；(3)加強公司批准和溝通金融促銷的作用；(4)將FCA的金融促銷規則應用於符合條件的加密資產。諮詢期將於2022年3月23日結束。
•2022年1月13日，IOSCO發佈了一份名為《新冠肺炎大流行期間交易場所和市場中介機構的運營韌性》的諮詢報告，就交易場所和市場中介機構的運營韌性徵求意見。最後報告強調了從這場大流行病中吸取的一系列“經驗教訓”，這些經驗教訓可能有助於加強今後的做法，包括：(1)提高自動化程度，減少對實物文件和人工流程的依賴；(2)考慮服務提供商和離岸服務的作用；(3)審查、更新和測試業務連續性計劃，包括情景規劃；(4)監測有助於確保信息安全的流程，以防止網絡攻擊。諮詢期將於2022年3月14日結束。
•2022年1月3日，ESMA在事先諮詢的基礎上發佈了一份最終報告，名為“關於MiFID II適當性和僅限執行要求某些方面的指導方針”。該指南的目的是提高清晰度並促進趨同，將MiFID II下適用於提供非諮詢服務的投資公司的適當性和僅限執行的要求應用於要求提供客户或潛在客户的知識和經驗的信息，以評估投資服務或產品是否合適，並在投資服務或產品被認為不合適的情況下發出警告。
•2021年12月17日，CBI在事先諮詢的基礎上發佈了跨行業外包指導意見和反饋聲明，以補充適用於特定公司的現有外包立法、法規和指導意見。指導意見：(1)規定了CBI對外包風險治理和管理的期望；(2)強調了公司董事會和高級管理層在外包時的責任；(3)概述了CBI對外包框架的期望，以管理相關風險。
•2021年11月30日，FCA發佈了一份最終的政策聲明，名為《改變英國MiFID的行為和組織要求》，其中闡述了FCA關於改變英國研究規則和取消某些最佳執行報告的政策和規則，FCA認為，在FCA正在進行的更廣泛的資本市場改革工作中，這些報告似乎對用户沒有好處。FCA正在進行的改革旨在確保英國MiFID下的研究和最佳執行規則與產生的風險更相稱，並消除不必要的監管。
•2021年11月25日，歐盟委員會採取了一攬子措施，以確保投資者更好地獲取公司和交易數據。這些提案與2020年資本市場聯盟(CMU)行動計劃中的幾項承諾有關。組成一攬子計劃的四項立法建議包括：(1)歐洲單一接入點(European Single Access Point)，它將提供有關歐盟公司和歐盟投資產品的公開信息的單一接入點；(2)審查歐洲長期投資基金(ELTIF)法規，以增加ELTIF的吸引力，並使散户更容易投資於這些基金；(3)審查另類投資基金經理指令(AIFMD)，以協調有關貸款來源基金(債務基金)的規則，以便(4)檢討“金融工具市場規例”(MiFIR)，旨在調整交易規則，確保在資本市場進行交易的各方更具透明度。
•2021年11月18日，ESMA和EBA發表了一份名為《IFD下的監管審查和評估程序通用程序和方法的指引草案》的諮詢文件，其中列出了評估SREP主要要素的程序和標準，例如：(1)業務模式；(2)管治安排和全公司控制；(3)資本和資本充足的風險；以及(4)流動性風險和流動性充足。EBA還在就該政策的監管技術標準進行諮詢，該政策可能由國家主管部門(NCA)為投資公司確定。諮詢期於2022年2月18日結束。
•2021年11月9日，英國財政部和英國央行發表了一份聲明，宣佈了開發一種與現金和紙幣並存的英國央行數字貨幣的下一步行動。
•2021年11月1日，FCA決定推遲發佈其政策聲明，以迴應2021年7月20日題為“PRIIPs-擬議的範圍規則和監管技術標準修正案”的諮詢，FCA在諮詢中徵求對PRIIPs披露制度擬議修正案的意見。除其他事項外，修訂的目的是澄清優先投資項目的範圍，並針對誤導性的業績情景和彙總風險指標。諮詢期於2021年9月30日結束。政策聲明推遲到2022年第一季度，以考慮新要求的實施日期。
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•2021年10月25日，FCA敲定了為一種新型授權開放式基金創建長期資產基金(LTAF)制度的規則，旨在有效投資於基礎設施、私募股權、房地產、私人債務和風險資本等長期資產。FCA表示，LTAF的目標客户是固定繳款養老基金、經驗豐富的投資者和一些高淨值個人，它將在2022年就擴大LTAF向某些散户投資者分銷的可能性進行諮詢。
投資管理行業參與者，如聯合愛馬仕，也一直並將繼續監測、規劃和實施某些變化，以迴應之前發佈的新的、提議的或通過的諮詢、指令、規則、法律和指導意見。此前提議和最後的磋商、指令、規則、法律和指導包括：(1)正在修訂和實施MiFID II；(2)英國財政部正在對英國零售披露制度和PRIIPs條例進行審查；(3)ESMA努力更新和修改收集的信息，以監測AIFM之間的系統性風險；(4)ESMA根據“跨境資金分配條例”就營銷溝通提供指導；(5)ESMA對包括AIFM、UCITS管理公司在內的金融機構的監管。(6)ESMA關於貨幣市場基金監管下貨幣市場基金壓力測試的最新指南；(7)FCA關於IFPR的擬議規則，這是根據MiFID II授權的英國公司的新審慎制度；(8)ESMA關於對公司債務和房地產資產敞口較大的投資基金為未來潛在的不利流動性狀況和估值衝擊做好準備的報告；(9)呼籲英國財政部就其對英國基金制度的審查提供意見，以確定使英國成為更具吸引力的設立地點的選項。(10)ESMA對MiFID II框架的最佳執行報告的審查；(11)ESMA對賣空監管的系統審查；(12)FCA和審慎監管局(PRA)致開展貿易融資活動的公司的一封“尊敬的CEO”信，重申FCA和PRA對此類公司的期望, 包括期望證明他們對其控制環境採取了風險敏感的做法，以確保貿易融資活動中的固有風險得到有效緩解；(13)歐盟委員會修訂零售和保險投資產品的KIID技術標準；(14)IOSCO關於市場中介機構和資產管理公司使用人工智能和機器學習的最終報告；(15)ESMA適用於市場數據提供商的最終準則；(16)ESMA根據新的歐盟跨境資金分配條例制定的營銷溝通最終準則，其中(17)FCA致AFM的“親愛的主席”信，其中列出了FCA對ESG和可持續投資基金的設計、交付和披露的指導；(18)ESMA請求對MiFID II薪酬要求的某些方面提出意見，以提高要求的清晰度和促進這些要求的應用趨同；(19)FCA的2021-2022年業務計劃，其中指出FCA的優先事項，除其他外，包括：(A)調整監管框架，以促進以市場為基礎的過渡到(B)修訂貨幣市場基金的監管框架；(C)調整原有的歐盟監管制度；及(D)倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)過渡；(20)歐盟委員會(European Commission)的指令草案，將把免除PRIIPs法規下的KIID要求的期限再延長6個月，從2021年12月31日延長至2022年6月30日；以及(21)FSB對氣候相關金融風險的考慮，以支持和促進在披露、數據收集、漏洞分析和監管方面的國際協調。
除上述監管發展外，FCA、CBI和其他全球監管機構繼續通過審查各種報告、財務報表和年度報告以及定期舉行審查會議和檢查來監控投資管理行業參與者。如認為有需要，他們亦會繼續採取執法行動。最近審查的例子包括對私募指數基金經理、CP86合規性、健康和誠實、最佳執行、客户資產安排和運營彈性的審查。FCA的執法重點包括金融犯罪、市場濫用、非金融不當行為和另類投資經理。在最近的一次演講中，FCA的首席執行官呼應了FCA的2021/22年業務計劃中提出的優先事項，並表示FCA希望成為一個[它的]盡其所能“確保市場的完整性，隨着時間的推移，它計劃”成為一個與金融監管機構一樣的數據監管機構“”。就其執法行動的方式而言，據報道，這些聲明遵循了FCA將願意承擔更多風險和迅速採取行動的持續説法。另據報道，金融保護局正在關注它認為最重要的六個跨市場問題：(1)欺詐；(2)財務彈性；(3)業務彈性；(4)多樣性和包容性；(5)ESG工作；(6)國際合作。2021年2月8日，CBI發佈了一份證券市場風險展望報告，確定了證券市場的關鍵行為風險，投資公司應該採取的識別、緩解和管理這些風險的行動，以及CBI的監管重點。CBI的優先事項包括應對大流行和英國退歐、基金治理、貨幣市場基金改革、多樣性和包容性、氣候變化，以及加強識別、緩解和管理不當行為風險(包括市場濫用風險)的系統。
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聯邦愛馬仕繼續分析這些監管發展對聯邦愛馬仕財務狀況的潛在影響。請參考我們之前的公開文件，瞭解關於這些以及其他先前提出的最終規則和指南的更詳細討論。
歐盟自由貿易協定也在繼續討論，儘管目前尚不清楚是否或何時會就通過該協定達成協議。自從歐盟委員會(European Commission)在2011年首次提出歐盟FTT以來，FTT的支持者一直在尋求儘可能廣泛地應用低税率的FTT。2019年12月，德國提出了一項指令草案，將對購買價值超過10億歐元的大公司股票徵收0.2%的税，這將覆蓋500多家公司。首次公開募股(IPO)將被排除在外，每個成員國將可以自由對股票基金和類似的私人養老金產品徵税。根據德國的提議，收入最高的五個國家將與其他國家分享一小部分收入，這樣每個參與國將獲得至少2000萬歐元的FTT收入。目前還沒有對德國的這一提議採取正式行動。
2021年2月24日，歐盟理事會輪值主席國德國的繼任者葡萄牙在税收問題工作組會議上提議，開始在歐盟層面討論歐盟自由貿易協定的設計，涉及成員國在法國和意大利已經實施的自由貿易協定的基礎上逐步實施。希望更快實施FTT的成員國將被允許這樣做。成員國被邀請就歐盟FTT設計的擬議方法、法國和意大利的FTT是否將成為歐盟FTT的堅實基礎以及歐盟FTT是否應適用於股權衍生品交易提供意見。除某些豁免外，法國金融交易税(FTT)對購買市值超過10億歐元的法國上市公司的股票、擔保公司證券的美國和歐洲存託憑證、高頻交易、針對歐盟主權債務的信用違約互換(CDS)以及某些企業行為徵收高達0.3%的税。在某些豁免的規限下，意大利金融交易税對股票交易、某些股票衍生交易以及某些高頻交易徵税，最高可達同一方在同一金融工具上當日執行的買賣交易淨餘額的0.2%。意大利FTT適用於意大利公司發行的市值在5億歐元以上的股票、現金股權合約、股權衍生品合約, 以及某些其他股權交易。據報道，奧地利財政部長公開反對葡萄牙的提議，理由是歐盟的FTT會損害商業。葡萄牙關於歐盟FTT的提案邀請選擇不參加強化合作倡議的成員國提供投入，説明是否需要為歐盟復甦努力尋找更多資金來源，這是否可能增加它們進一步開展歐盟FTT工作的興趣。
隨着人們的注意力轉向大流行後的經濟，以及歐盟和歐盟成員國尋求為其預算和已採取的與大流行相關的措施提供資金，歐盟對證券交易、甚至銀行賬户交易徵收的FTT，仍然是一個潛在的額外收入來源。2021年5月18日，歐盟委員會(European Commission)發佈了一份關於“21世紀營業税”的通知，其中表示，在2021年7月之後，它將提出某些額外的建議，其中可能包括FTT。在2021年6月3日的歐盟理事會會議上，理事會認識到，歐盟委員會最近澄清，如果在2022年底之前沒有達成協議，歐盟委員會將根據影響評估，在新FTT的基礎上為歐盟預算提出新的資源，歐盟委員會將努力在2024年6月之前提出這些建議，計劃在2026年1月1日之前引入FTT。理事會在2021年6月3日的會議上還表示，在做出最終政策選擇並就可能的FTT達成協議之前，還需要進一步的工作。
目前尚不清楚就歐盟FTT達成最終協議、實施任何協議和立法所需的確切時間。如上所述，某些歐盟成員國，如意大利和法國，已經在成員國一級實施了自由貿易協定。西班牙對某些證券交易徵收0.2%的FTT，從2021年1月16日起生效，這是另一個例子。據報道，西班牙的FTT税收僅為預測的31%左右。歐洲疲軟的經濟可能會增加更多司法管轄區提議實施自由貿易協定的風險。英國工黨此前也曾提議徵收英國FTT(除了現有的英國印花税)，但至今仍未推進。這場流行病還可能進一步推遲歐盟、英國或其他歐洲國家就FTT達成協議以及實施FTT。
儘管受到這場大流行的影響，全球證券監管機構仍敦促採用新的無風險參考利率，作為LIBOR的替代品。英國、美國、歐盟和其他司法管轄區(例如日本和瑞士)成立了不同的工作小組，為各自的市場推薦LIBOR的替代方案。FCA、英國央行和PRA以及其他全球監管機構於2018年9月開始繼續努力，計劃在2021年底之前從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡到英鎊隔夜指數平均指數(SONIA)。2021年3月5日，洲際交易所(ICE)發佈了洲際交易所全資子公司、倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)管理人ICE Benchmark Administration Limited的反饋聲明，正式確認打算：(1)在2021年12月31日之後停止發佈一週和兩個月期美元LIBOR；(2)在2021年12月31日之後停止發佈所有期限的歐元、瑞士法郎、日元和英鎊LIBOR；以及(3)停止發佈所有其他期限的LIBOR2021年6月2日，
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IOSCO發表聲明，敦促全球所有市場參與者“儘快、不遲於2021年底停止新使用與美元倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的合約，以避免繼續使用帶來的安全和穩健風險。”2021年6月2日，金融穩定委員會發布了聲明和報告，提出了建議，供金融和非金融行業公司以及當局在尋求在2021年底之前擺脱倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)時考慮。這些聲明和報告包括：(1)公司現在和2021年期間為完成過渡而需要採取的高層步驟的摘要；(2)一份審查隔夜無風險利率和定期利率的文件；(3)一份關於在現金產品中使用國際掉期和衍生工具協會(ISDA)利差調整的聲明；(4)一份鼓勵當局設定全球一致預期的聲明，即受監管實體應根據美元LIBOR的相關時間表停止使用這種貨幣的新用途，無論這些時間表在哪裏。2021年9月，FCA發佈了一份“反饋聲明：FCA在關鍵基準的使用上使用權力”，其中討論了FCA有權禁止部分或全部新使用關鍵基準的權力，其中包括英國的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。2021年9月9日，FCA還更新了其網站，併發布了一份諮詢文件，名為《關於使用LIBOR的建議決定(BMR第23C條和21A條)》，就到2021年底有序結束LIBOR的進一步安排提出了進一步的指導意見和徵求意見。儘管FCA發現，市場參與者在積極過渡倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)合約方面取得了良好進展, FCA的結論是，在2021年底之前轉換所有未償還的英鎊和日元LIBOR合約是不可行的。因此，為了避免參考1個月、3個月和6個月英鎊和日元LIBOR期限的遺留合約受到幹擾，FCA要求倫敦銀行間同業拆借利率基準管理人在2022年期間根據期限無風險利率，以一種“合成”的方法公佈這些期限。合成面板並不是為新發行的，因為FCA還提議禁止隔夜、1個月、3個月、6個月和12個月美元LIBOR的新使用，該利率將繼續發佈到2023年6月30日。2021年11月22日，金融穩定委員會發表聲明，敦促迅速採取行動，確保為停止倫敦銀行間同業拆借利率做好準備，並強化全球監管機構發出的信息和時間表，以確保新業務和融資不會中斷。2021年12月10日，FCA還發布了向倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡的最終指導意見，包括一份關於其“關於使用LIBOR的決定”的反饋聲明(BMR第23C條和21A條)，總結了上述先前諮詢的結果。
美國和其他國家的立法者和監管機構也在努力從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡，特別強調傳統的金融協議，這些協議缺乏足夠的“後備”語言，無法在LIBOR停止時過渡到新的參考利率。美國證券交易委員會和美國其他監管機構已經開始努力識別風險，併為擬議中的到2021年底從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡到有擔保隔夜融資利率(SOFR)或另一種替代參考利率做準備。SOFR被紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)的另類參考利率委員會(ARRC)選為美國首選的LIBOR替代品。2021年5月6日，ARRC發佈了支持SOFR期限利率建議的市場指標，並確認“建議的期限利率現在已經清晰可見”，最近的指導意見“將允許ARRC相對較快地推薦基於SOFR的期限利率”。儘管某些期限的美元LIBOR的過渡期限延長至2023年6月30日，但美國監管機構繼續敦促金融機構在2021年底之前停止進行新的LIBOR交易。各省長已表示，“[n]在2021年12月31日之前簽訂的電子戰合約要麼應該使用倫敦銀行間同業拆借利率以外的參考利率，要麼擁有強大的後備語言，其中包括在倫敦銀行間同業拆借利率停止後明確定義的替代參考利率。“2020年10月23日，ISDA發佈了其ISDA 2020 IBOR後備協議，該協議允許協議覆蓋文件的締約方修改其條款，以：(1)關於協議覆蓋的文件，其中包括或引用ISDA定義小冊子中定義的利率，包括2006年ISDA定義補編中的條款或特定定義的術語；以及(2)對於協議覆蓋的文件，如果在其他方面引用相關的銀行間拆借利率(IBOR)，則包括新的“後備”該議定書於2021年1月25日生效。2021年3月24日，紐約州通過了一項法律，該法律實施了支持過渡到SOFR的備用條款，並對根據紐約州法律制定的沒有有效備用條款的合同進行了價差調整。紐約州的法律還為訴訟提供了避風港，在訴訟中，SOFR被選為美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的替代率。監管機構還注意到，市場對信用敏感型利率作為SOFR替代品的需求日益增長，因為信用敏感型利率內置了一個期限組成部分，在操作上類似於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。在2021年6月11日FSOC會議的公開會議上，美國證券交易委員會主席詹斯勒就倫敦銀行間同業拆借利率的過渡發表了事先準備好的講話，其中他特別譴責了彭博短期銀行收益率指數(Bloomberg Short Term Bank Year Index)，稱其具有許多與倫敦銀行間同業拆借利率相同的缺陷，並普遍主張SOFR高於BSBY。2021年12月7日, 美國證券交易委員會工作人員發佈了一份聲明，為註冊經紀自營商和投資顧問提供指導，提醒各公司有義務披露它們為降低倫敦銀行間同業拆借利率敞口(特別是那些將於2021年12月31日到期的期限)、降低風險、解決備用條款和避免新義務而採取的措施。
逐步淘汰libor可能導致某些信貸安排、衍生品或其他金融交易的重新談判或重新定價，投資管理行業參與者，包括聯合愛馬仕及其產品、客户或
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服務提供商是當事人，改變某些票據或交易的會計處理，或產生其他意想不到的後果，除其他影響外，可能需要額外的內部和外部資源，並可能增加運營費用。某些監管機構、自律組織和行業團體(例如包括ARRC和ISDA)採用或倡導歷史上的五年中位數差價調整方法，可以減輕這種重新談判或重新定價的程度。
聯合愛馬仕在推薦和購買以倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)為參考利率或基準的證券或其他投資時，密切關注有關注冊投資顧問和基金義務的監管聲明和行業發展。聯合愛馬仕專注於識別與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)相關的證券或其他投資，包括但不限於：衍生品合約；浮動利率票據；市政證券；以及包括抵押貸款債券(CDO)在內的部分證券化。對於與LIBOR掛鈎的證券或在適用的LIBOR期限終止日期之後到期的其他投資，Federated Hermes已尋求與此類證券和其他投資的發行人或主要安排者(視情況而定)積極解決與過渡相關的問題，例如，包括有關過渡事件、基準替換和基準替換調整的問題。必要時，聯邦愛馬仕(Federated Hermes)已尋求就修改此類證券和其他工具的基準後備語言進行談判，以考慮永久停止倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。對於繼續使用美國Libor男高音的聯邦愛馬仕產品和策略持有的任何剩餘證券或其他投資，聯邦愛馬仕將繼續這些努力，停止日期為2023年6月30日。Federated Hermes還協商了備用語言，規定在其企業信貸安排和在美國註冊的Federated Hermes Funds的信貸安排中使用替代參考利率或基準。聯合愛馬仕繼續關注從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的過渡將對聯合愛馬仕和聯合愛馬仕的產品和戰略、客户和服務提供商產生的影響。
儘管截至2021年12月31日，英國脱歐尚未對聯合愛馬仕的業務產生重大影響，但考慮到英國退歐後的監管環境和疫情的潛在持續影響，聯合愛馬仕仍無法全面評估任何潛在的英國退歐影響及其帶來的變化可能對聯合愛馬仕財務狀況造成的程度。2018年HFML收購和2021年HFML非控股權收購(統稱HFML收購)、HCL收購以及HFML收購MEPC Limited(MEPC收購)均增加了英國退歐對聯合愛馬仕的潛在影響。管理層還認為，英國FTT或歐盟FTT，特別是如果廣泛應用，將對聯合愛馬仕的業務不利，並可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生不利影響，可能會產生重大影響。
管理層繼續監測和評估監管發展(包括潛在的新貨幣市場基金改革)對聯合愛馬仕財務狀況的影響。英國退歐、貨幣市場基金改革、歐盟或英國FTT或FCA、CBI、ESMA、FSB、IOSCO或其他倡議或監管動態引發的監管變化，以及圍繞英國退歐和持續流行的潛在政治和經濟不確定性，也可能對聯邦愛馬仕(Federated Hermes)的財務狀況產生負面影響(可能是實質性的影響)。與其在美國的努力類似，聯合愛馬仕已經並將繼續投入大量的內部和外部資源來分析和處理影響聯合愛馬仕投資管理、管理和房地產開發業務的英國、歐盟和其他國際監管發展。
英國、歐盟和其他國際監管機構的發展，以及聯邦愛馬仕與此相關的努力，已經並將繼續對聯邦愛馬仕的支出和財務業績產生影響。截至2021年12月31日，聯邦愛馬仕無法全面評估FTT或其他國際監管事態發展可能對其財務狀況產生的潛在影響。聯邦愛馬仕目前也無法完全評估聯邦愛馬仕、其任何投資諮詢子公司或任何聯邦愛馬仕基金(包括貨幣市場基金)或其任何其他產品最終是否或在多大程度上被確定為一家非銀行、非保險公司的全球具有系統重要性的金融機構。HFML收購、HCL收購和MEPC收購都增加了上述事項可能對聯合愛馬仕財務狀況產生的潛在影響。
人力資本資源管理
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕擁有1,968名員工，其中匹茲堡、賓夕法尼亞州及周邊地區有1185名員工，英國倫敦有527名員工，紐約和紐約有59名員工，馬薩諸塞州波士頓有28名員工，美國其他地點有137名員工，美國以外其他地區有32名員工。
投資管理行業競爭激烈，經驗豐富的專業人士的職業流動性很大。與其他公司一樣，聯合愛馬仕也會經歷員工離職，員工離職會在公司內部的不同層面得到跟蹤，並對離職員工進行離職面談。從這些面談中獲得的信息，以及我們的員工
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如下所述的發展計劃和繼任規劃，使聯合愛馬仕能夠培養領導者，管理人員流動，並留住有才華和合格的人員。聯合愛馬仕吸引、留住和適當激勵全公司高素質專業人員的能力是保持其在投資管理行業的競爭地位併為聯合愛馬仕未來成功定位的關鍵因素。見項目1A-風險因素-一般風險因素-其他一般風險-招聘和留住關鍵人員(人力資本資源管理風險)，瞭解有關聯合愛馬仕無法吸引和留住有才華和合格員工的風險的更多信息。關於遠程和混合工作安排的更多信息，見項目7--管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--業務發展--流行病。
競爭性薪酬
聯合愛馬仕的業務成功有賴於其吸引、留住和激勵有才華的合格員工的能力，因此，聯合愛馬仕全公司的薪酬計劃努力實現這一目標。聯合愛馬仕努力獎勵個人的貢獻，這一點從長期可持續結果的交付中可見一斑。聯合愛馬仕的薪酬計劃還旨在使其高級管理人員和員工的利益與其業務戰略、價值和目標(包括客户、股東和利益相關者的利益)保持一致，同時為業務提供增長機會。
對於在美國管理的員工，聯合愛馬仕的薪酬計劃包括具有競爭力的現金薪酬水平，以及某些職位的股權和其他組成部分。薪酬結構包括：工資，每年進行競爭性評估；獎金；以及在適當的情況下，長期激勵。
對於在英國管理的員工，薪酬基於固定薪酬和可變薪酬。固定薪酬可以包括基本工資、退休計劃和其他公司福利，旨在提供反映市場薪酬水平的有競爭力的固定薪酬。可變薪酬是根據員工的表現和行為，以及團隊和公司整體表現等因素自由決定的。
在整個聯邦愛馬仕，總體工資、獎金和長期激勵的組合因部門、職位和員工而異。
在整個聯邦愛馬仕，國家和特定行業的薪酬調查都被用來監控有競爭力的薪酬水平。整個公司的薪酬通常按四個員工類別進行管理：銷售、投資管理、行政和高管。員工類別和職位資歷通常會導致固定薪酬與可變薪酬、獎金結構/機會和長期激勵結構/機會的混合。在整個公司範圍內(除非下面另有説明)：
•銷售人員的薪酬組合在基於定量和定性銷售指標的可變薪酬中權重更大。根據職位的不同，美國銷售員工還有資格每年獲得基於現金的長期獎勵，通常在三年後授予，對於某些級別的銷售員工，還可以獲得年度獎金、限制性股票獎勵和定期限制性股票獎勵。
•投資管理公司員工的薪酬組合在可自由支配獎金形式的可變薪酬中的權重更大，在其他被認為相關的因素中，還考慮了一年至五年期間的投資產品表現。對於在美國管理的員工，任何年度績效獎金的全部或部分可以現金支付，也可以現金和年度獎金限制性股票的組合支付。美國投資管理公司的員工也有資格獲得定期的限制性股票獎勵。
•行政僱員的薪酬組合在固定薪酬中的權重更大，並有資格獲得年度可自由支配的現金獎金。美國管理層員工有資格獲得定期限制性股票獎勵，高級管理層員工也有資格獲得年度獎金限制性股票獎勵。
•聯合愛馬仕高管薪酬計劃的組成部分旨在使其在投資管理行業具有競爭力。聯合愛馬仕的高管薪酬計劃旨在獎勵與各種因素相關的結果，包括聯合愛馬仕的財務、投資、銷售和客户服務表現，並將其與投資管理行業內其他類似公司進行比較。有關高管薪酬的更多信息，請參閲聯合愛馬仕信息聲明中的薪酬討論和分析部分。
聯合愛馬仕的股票激勵計劃旨在支持其留任和吸引目標。根據這項計劃，高級管理人員和某些員工有資格獲得超過特定歸屬的定期限制性股票獎勵。
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期間(例如，對於美國員工，為十年期間)。對獎勵既得部分的限制通常在指定的獎勵週年紀念日失效(例如，對於美國員工，獎勵的第五和十週年紀念日)。此外，對於某些美國員工羣體，他們的獎金獎勵的一部分以獎金限制性股票的形式支付，並有一個為期三年的應課税品歸屬時間表，每個歸屬日期的限制都會失效。
對於在英國管理的所有員工，超過一定門檻的可自由支配獎金可能會被推遲。根據遞延獎金計劃，部分獎金是遞延的，理論上跟蹤某些聯合愛馬仕基金(Federated Hermes Fund)的業績，並在三年內授予獎金。員工還有資格獲得長期激勵計劃(LTIP)下的獎勵，該計劃為某些員工提供了獲得HFML普通股實益所有權的機會。這些股票通常在五年內授予。在某些批准和或有情況下，作為收購非Federated Hermes擁有的HFML剩餘約10%權益的投標要約的一部分，Federated Hermes打算在2022年第一季度根據其股票激勵計劃向HFML員工發放受限聯邦Hermes B類普通股獎勵，以換取根據LTIP授予的這些HFML股票的實益權益，併發行Federated Hermes B類普通股的庫存股，以換取由一名前員工持有的HFML股票的剩餘權益這些限制性聯邦愛馬仕股票以及財政部聯合愛馬仕股票的獎勵將與根據LTIP授予的獎勵具有相同的歸屬時間表和類似的轉讓限制。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(22)。聯合愛馬仕(Federated Hermes)的私募股權和基礎設施業務也運營着此類資產類別典型的附帶權益和績效費用計劃份額。
2021年，聯合愛馬仕的總薪酬支出為5.325億美元，其中包括工資、獎金和基於股票的薪酬支出。
優勢
聯合愛馬仕在整個公司提供的福利旨在反映當地市場，為聯合愛馬仕員工提供資源和服務，以幫助他們保持健康，平衡工作和個人生活的需求，發展他們的職業生涯，實現他們的財務目標，以及進一步提高員工參與度和留住員工。除了傳統的健康和福利福利，如醫療和牙科保險、員工援助計劃、殘疾、帶薪休假和退休計劃，該公司還提供靈活的工作安排、教育援助、帶薪育兒假、領養福利、帶薪志願者時間、員工折扣和其他計劃和服務。聯合愛馬仕還引入了一系列資源，為員工提供信息和支持，以在大流行期間保持身體和情緒健康。有關聯合愛馬仕為保障員工健康和安全採取的措施的更多信息，請參閲項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--業務發展-流行病。
員工發展
聯合愛馬仕為全公司員工提供專業的工作環境，通過培訓計劃和指導計劃支持員工的職業抱負和職業發展興趣。培訓由聯合愛馬仕的培訓人員和專業培訓機構網絡通過內部/外部課堂和在線課程相結合的方式在工作中提供。聯合愛馬仕廣泛的培訓課程側重於技術、專業、領導力和管理，包括但不限於以下課程：證券市場和聯合愛馬仕產品；合規/監管要求；執照考試準備；銷售技能；客户服務技能；財務、身心健康；遠程工作和混合管理；工作場所的尊嚴和尊重；個人和團隊表現；溝通技能；技術(系統)主題和一般職業發展。全公司合格員工的吸引、培訓和留住為聯合愛馬仕在各個層面的繼任規劃提供了支持。
多樣性和包容性
截至2021年12月31日，整個公司大約40%的聯合愛馬仕員工是女性。聯合愛馬仕董事會大約有17%的女性，大約10%的聯合愛馬仕高管是女性。在美國，聯合愛馬仕大約7%的員工是少數族裔，33%的業務經理是女性和/或少數族裔，27%的投資專業人士是女性和/或少數族裔，在美國管理的資產管理公司中，大約89%的產品至少有一名女性和/或少數族裔的投資組合經理。
聯合愛馬仕認識到，多元化和包容性的工作場所有利於員工，並支持更強勁的長期業務業績。聯合愛馬仕制定了其多元化和包容性戰略，其使命是促進一個多樣化、包容和尊重的工作場所，鼓勵全公司員工創新和創造，並
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獨特的觀點和經驗因其給公司帶來的貢獻而受到認可和讚賞。聯合愛馬仕長期致力於增強公司員工的多樣性，並提供一個包容各方的環境。該公司的多樣性和包容性戰略圍繞四個支柱展開：推動多樣性；創造包容性；擴大覆蓋面；通過評估結果和實施增強措施確保計劃的可持續性。
聯合愛馬仕通過其招聘流程、新員工的入職以及對員工的持續教育和培訓，在整個公司範圍內培養工作場所多樣性的好處。在美國，該公司實施了幾項促進多樣性和包容性的計劃，其中包括：成立女性投資員工資源業務小組，其使命是支持和促進女性在公司、投資管理行業和社區內的專業發展和代表性；在當地一所高中為代表性不足的學生實施實習計劃；以及實施大學大使計劃，使員工能夠擔任公司與大學之間的聯絡人，以促進建立多樣化的職業早期人才渠道，並提高公司的品牌認知度。在倫敦，發起了一系列多樣性和包容性倡議，包括：管理層包容性領導力培訓；與幾個員工網絡組成的員工資源小組；以及國家包容性周、心理健康意識周、驕傲周和黑人歷史月等文化活動。
該公司的多樣性和包容性倡議是由董事會和執行管理層發起和認可的。董事會薪酬委員會定期收到關於公司多元化和包容性戰略及其薪酬做法的最新信息和報告，包括年度薪酬公平分析。在與各級管理層和員工的合作下，這些計劃由公司各個團隊和員工資源業務部推進，包括人力資源部，在美國有一名專門的多元化幹事/高級人才獲取經理，在倫敦有一名專門的包容性主管。
聯邦愛馬仕致力於在公司範圍內為符合條件的個人提供平等的就業機會，而不分種族、膚色、國籍、宗教、性別、懷孕、性取向、性別認同或表達、精神或身體殘疾、年齡、家庭或婚姻狀況、血統、軍人身份、退伍軍人身份或遺傳信息，以及適用於聯邦愛馬仕的任何其他法律禁止的標準。
聯合愛馬仕鼓勵整個公司的員工向他們的經理或美國或倫敦的人力資源部提出人力資源問題或擔憂。另外，該公司還通過第三方服務提供商提供電話線和網站門户，供員工匿名報告各種合規事宜(如果他們選擇這樣做的話)。
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有關我們高管的信息
以下部分介紹了截至2022年2月25日聯邦愛馬仕公司高管的某些信息：
名字職位年齡
克里斯托弗·多納休(J.Christopher Donahue)聯合愛馬仕公司總裁、首席執行官、董事長兼董事72 
戈登·J·切雷西諾聯邦愛馬仕公司副董事長、董事公司董事長兼聯邦國際證券公司總裁、聯邦MDTA公司副董事長64 
託馬斯·R·多納休聯合愛馬仕公司副總裁、財務主管、首席財務官兼董事，FII控股公司總裁。63 
多洛雷斯·D·杜迪亞克聯合愛馬仕公司人力資源部董事副總裁63 
約翰·B·費舍爾聯合愛馬仕公司副總裁兼董事、聯合諮詢公司總裁兼首席執行官*65 
彼得·J·日爾曼聯合愛馬仕公司執行副總裁、首席法務官兼祕書。62 
理查德·A·諾瓦克聯邦愛馬仕公司副總裁、助理財務主管兼首席會計官。58 
薩克·A·努塞貝(Saker A.Nusseibeh)愛馬仕基金管理有限公司行政總裁60 
保羅·A·烏爾曼聯邦愛馬仕公司副總裁兼聯邦證券公司總裁55 
斯蒂芬·P·範·米特聯合愛馬仕公司副總裁兼首席合規官46 
*聯合諮詢公司包括以下公司：聯合諮詢服務公司、賓夕法尼亞州聯合股票管理公司、聯合全球投資管理公司、聯合投資諮詢公司、聯合投資管理公司和聯合MDTA有限責任公司，每一家公司都由聯合愛馬仕全資擁有。
J.Christopher Donahue先生自1998年以來一直擔任聯合愛馬仕董事總裁兼首席執行官，並於2016年4月當選為董事長。他還擔任董事(Standard Chartered Bank)各聯合愛馬仕子公司的受託人或高級管理人員。他是聯合愛馬仕(Federated Hermes)子公司管理的30家投資公司的總裁。他也是董事(Sequoia Capital)或聯合愛馬仕(Federated Hermes)子公司管理的33家投資公司的受託人。多納休先生是託馬斯·R·多納休(Thomas R.Donahue)的弟弟，多納休目前擔任聯合愛馬仕副總裁、財務主管、首席財務官和董事(Standard Chartered Bank)。
戈登·J·切雷西諾先生自2007年以來一直擔任聯合愛馬仕公司的副董事長。他是聯合國際管理有限公司(Federated International Management Limited)和聯合國際證券公司(Federated International Securities Corp.)的董事長兼總裁，以及聯合MDTA有限責任公司(Federated MDTA LLC)的副董事長，這兩家公司都是聯合愛馬仕的全資子公司。他是愛馬仕基金管理有限公司的董事成員。切雷西諾先生還擔任聯合愛馬仕公司某些專注於聯合愛馬仕非美國業務的全資子公司的董事(Sequoia Capital)董事、總裁或首席執行官。
託馬斯·R·多納休先生自1998年以來一直擔任聯合愛馬仕公司副總裁、財務主管和首席財務官。他曾在1998年5月至2004年4月擔任董事會成員，並於2016年4月再次當選為董事會成員。他還擔任聯合愛馬仕的助理國務卿，是董事的一名董事，也是聯合愛馬仕的全資子公司FII控股公司的總裁。他是愛馬仕基金管理有限公司的董事成員。他還擔任董事(Standard Chartered Bank)、聯合愛馬仕(Federated Hermes)其他多家子公司的受託人或高級管理人員。他也是董事(Sequoia Capital)或聯合愛馬仕子公司管理的七家投資公司的受託人。多納休先生是聯合愛馬仕總裁、首席執行官、董事長兼董事總裁J·克里斯托弗·多納休的弟弟。
多洛雷斯·D·杜迪亞克女士自2021年2月以來一直擔任聯合愛馬仕公司副總裁。自1997年11月以來，她一直擔任董事人力資源部的職務。自1994年以來，她一直擔任多家聯合愛馬仕公司子公司的高級管理人員，自2002年7月以來一直擔任高級副總裁的頭銜。在這些職位上，她負責聯邦愛馬仕公司的人力資源部，包括全面薪酬管理、就業服務/員工關係、組織發展和人力資源信息管理，以及公司對疫情的反應。
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John B.Fisher先生自1998年以來一直擔任聯合愛馬仕公司副總裁。他曾在1998年5月至2004年4月擔任董事會成員，並於2016年4月再次當選為董事會成員。自2006年以來，他還一直擔任聯合諮詢公司的總裁兼首席執行官，並擔任聯合愛馬仕的這些全資子公司的董事會成員。他是愛馬仕基金管理有限公司的董事成員。他還擔任董事(Standard Chartered Bank)、聯合愛馬仕(Federated Hermes)某些其他子公司的受託人或高級管理人員。他是聯邦愛馬仕(Federated Hermes)子公司管理的三家投資公司的總裁。他也是董事(Sequoia Capital)或聯合愛馬仕(Federated Hermes)子公司管理的26家投資公司的受託人。在2006年之前，費希爾先生曾擔任聯合愛馬仕的全資子公司聯合證券公司的機構銷售部總裁。
Peter J.Germain先生自2017年10月以來一直擔任聯合愛馬仕執行副總裁、首席法務官兼祕書，2005年1月至2021年6月擔任聯合愛馬仕總法律顧問，自2005年1月以來擔任聯合愛馬仕副總裁。作為首席法務官，他監督向聯合愛馬仕及其附屬公司提供法律、合規、內部審計和風險管理服務。他還擔任董事(Standard Chartered Bank)各聯合愛馬仕子公司的受託人或高級管理人員。Germain先生還擔任Federated Hermes子公司管理的33家投資公司的首席法務官、執行副總裁和祕書。
Richard A.Novak先生自2013年4月以來一直擔任聯合愛馬仕副總裁、助理財務主管和首席會計官。在此之前，他從2006年開始擔任聯合愛馬仕美國共同基金的基金財務主管，並在1997年至2005年擔任聯合愛馬仕的財務總監。他是愛馬仕基金管理有限公司的董事成員。他還擔任董事或聯合愛馬仕各子公司的高管。諾瓦克先生是一名註冊會計師。
本文作者是董事(Sequoia Capital)首席執行官愛馬仕基金管理有限公司(Hermes Fund Managers Limited)聯邦愛馬仕的多數股權子公司將於2018年7月1日開始。他加入了愛馬仕基金管理有限公司他於2009年被任命為首席執行官，並於2012年5月被任命為首席執行官，自2011年11月以來一直擔任代理首席執行官。他曾擔任富通投資美國公司(Fortis Investments USA)的全球股票主管，最初於2005年被任命為全球股票主管。他還擔任着董事(Sequoia Capital)的愛馬仕基金管理有限公司作為董事(Standard Chartered Bank)或其某些子公司的高管愛馬仕基金管理有限公司.
自2016年6月以來，Paul A.Uhlman先生一直擔任聯邦愛馬仕副總裁，並擔任聯邦愛馬仕全資子公司聯邦證券公司的總裁兼董事(Standard Chartered Bank Corp.)總裁。他也是董事、聯合愛馬仕某些子公司的受託人或高級管理人員。作為聯邦證券公司的總裁，他負責聯邦愛馬仕的營銷和銷售工作。他之前曾在1995年至2010年擔任聯合證券公司(Federated Securities Corp.)副總裁，最近一次是自2010年以來擔任聯合證券公司執行副總裁。從2007年到2016年6月，烏爾曼還擔任過董事全國銷售(機構銷售)的職位。
Stephen P.Van Meter先生自2015年7月以來一直擔任聯合愛馬仕副總裁兼首席合規官。2011年10月至2015年7月，他在聯合愛馬仕(Federated Hermes)擔任合規運營官。2007年10月至2011年10月，任美國證券交易委員會首席法律顧問辦公室投資管理部高級法律顧問。2003年9月至2007年10月，範·米特先生在美國證券交易委員會執法部擔任高級律師。
可用的信息
聯邦愛馬仕在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提交這些信息後，在合理可行的範圍內儘快免費提供其網站www.FederatedHermes.com、Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告、年度信息報表及其修正案，包括根據1934年法案第13(A)或15(D)節提交或提交的報告。
其他信息
本表格10-K中對合並財務報表附註的所有提及均指第8項--財務報表和補充數據(合併財務報表)中的附註。本項目要求的所有其他資料載於合併財務報表附註(4)。
本10-K中的所有項目之間的交叉引用都被認為包含在包含交叉引用的項目中。
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項目1A--風險因素
作為一名投資經理，風險是聯合愛馬仕業務固有的一部分。美國、英國和其他全球金融/證券、資本、大宗商品、貨幣、房地產、信貸和其他市場(如果適用，統稱為市場)的性質容易產生不確定性，並使參與者面臨各種風險。如果實際出現以下任何風險，聯合愛馬仕的財務狀況可能會受到實質性的不利影響。下面描述的風險並不是聯合愛馬仕業務面臨的唯一風險。聯邦愛馬仕目前不知道或目前認為不重要的其他風險也可能對其財務狀況產生不利影響。
特定風險因素
與聯合愛馬仕投資管理業務相關的風險
收入中物質集中的潛在不利影響。在任何時候，聯合愛馬仕總資產或收入的很大一部分都可以歸因於其一個或多個產品或策略、或資產類別，或者與其有關係的一個或多個客户。有關聯合愛馬仕收入中材料濃度的信息，請參閲合併財務報表附註(4)。由於與這些產品、策略和資產相關的分銷費用的相關減少，某一產品、策略或資產類別的AUM大幅持續下降，可能會對聯合愛馬仕未來的收入產生實質性的不利影響，在較小程度上也會對淨收入產生不利影響。同樣，如果聯合愛馬仕與某一客户或股東的關係發生重大負面變化，並具有實質性的集中度，可能會對聯合愛馬仕未來的收入產生重大不利影響，在較小程度上，還會影響到與該客户或股東相關的分銷費用的相關減少，從而對淨收益產生重大不利影響。聯邦愛馬仕業務的重大變化或由於監管發展、市場變化(如短期內利率的大幅快速上升導致某些投資者傾向於直接投資於計息證券)、非競爭性表現、資產價值下降、回購協議和其他投資的可用性、供應和/或市場興趣、投資者信心的顯著惡化、短期低利率或負利率或負收益率的持續下降或延長，以及由此產生的費用減免，導致聯合愛馬仕的業務發生重大變化或AUM大幅減少。投資者對存款產品或其他聯邦存款保險公司(FDIC)承保產品，或交易所交易基金(ETF)、指數基金或其他被動投資產品的偏好，產品費用結構的變化, 與客户關係的變化或其他情況，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。
向投資產品提供金融支持的潛在不利影響。聯合愛馬仕可以不時選擇為其贊助的投資產品提供財務支持。提供這樣的支持利用了原本可以用於其他公司目的的資本。這種支持造成的損失，或者沒有或沒有投入足夠的資本來支持產品，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)產生實質性的不利影響。
聯邦愛馬仕貨幣市場產品保持資產淨值穩定的風險。聯邦愛馬仕2021年總收入中約有19%來自貨幣市場資產。對貨幣市場基金的投資既不受FDIC或任何其他政府機構的擔保，也不受其擔保。聯合愛馬仕的零售和政府/公共債務貨幣市場基金，以及其私人和集合貨幣市場基金，都尋求保持穩定或恆定的資產淨值。Federated Hermes還提供尋求保持資產淨值不變的非美國低波動性貨幣市場基金，但如果此類基金的資產淨值落在20個基點的門檻之外，將轉向四位數的資產淨值.雖然穩定或恆定的資產淨值貨幣市場基金尋求維持每股1.00美元的資產淨值，但投資這些基金也有可能虧損。聯合愛馬仕還提供機構優質或市政(或免税)貨幣市場基金，這些基金以使用四位小數點(1.0000美元)的浮動資產淨值進行交易，以及短期可變資產淨值非美國貨幣市場基金。投資這些基金也有可能賠錢。聯合愛馬仕在其產品和戰略的管理上投入了大量資源，如重要的信用分析、ESG因素的考慮以及對安全評估的關注。然而，機構優質或市政(或免税)貨幣市場基金，或可變資產淨值基金，或如果滿足上述條件，低波動性資產淨值基金的資產淨值可以波動，而且不能保證政府/公債或散户(i.e., 穩定或恆定的資產淨值)貨幣市場基金，或低波動率的貨幣市場基金，未來將能夠保持穩定或恆定的資產淨值。市場狀況可能導致貨幣市場證券供應有限，以及嚴重的流動性問題和/或利率下降，或者貨幣市場產品或策略的低收益率持續更長時間，而監管發展可能導致資產水平和組合發生變化，這可能會影響貨幣市場基金的資產淨值和業績。如果聯邦愛馬仕穩定或恆定資產淨值貨幣市場基金的資產淨值降至每股1.00美元以下，該聯邦愛馬仕貨幣市場基金可能會遭遇重大贖回，導致資產淨值減少、股東信心喪失和聲譽損害，所有這些都可能對聯邦愛馬仕的財務狀況造成實質性的不利影響。如果機構優質股的資產淨值波動或
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如果聯邦愛馬仕貨幣市場基金、市政(或免税)貨幣市場基金、可變資產淨值貨幣市場基金或低波動性貨幣市場基金持續或大幅下跌至每股1.0000美元以下，則此類聯邦愛馬仕貨幣市場基金可能會經歷重大贖回，導致資產管理規模減少、股東信心喪失和聲譽損害，所有這些都可能對聯邦愛馬仕的財務狀況造成重大不利影響。
投資管理業務競爭加劇的潛在不利影響。投資管理業務競爭激烈。聯合愛馬仕在管理和分銷投資產品和策略(如聯合愛馬仕基金和獨立賬户)、管理服務和房地產開發服務方面與其他基金管理公司和投資顧問、國家和地區經紀/交易商、商業銀行、保險公司和其他機構展開競爭。其中許多競爭對手比聯合愛馬仕擁有更多的資源和品牌認知度。競爭基於各種因素，其中包括商業聲譽、投資業績、服務質量、參與度、碳中性和其他與ESG相關的承諾和倡議、管理和銷售關係的強度和連續性、所提供的分銷服務、技術創新(例如：使用金融技術、人工智能、自然語言處理、數字客户參與工具和數據科學來管理和分發產品和戰略)，及時生成、驗證和發佈準確報告的能力，為客户和股東提供全天候資金訪問的能力，類型(例如：基金與聯邦存款保險公司(FDIC)的保險存款)、提供的產品和策略範圍、收費、客户或股東偏好以及地緣政治發展。與任何競爭激烈的市場一樣，具有競爭力的定價結構也很重要。如果競爭對手對類似的產品或戰略收取較低的費用，聯合愛馬仕已經或可能進一步降低其自身產品或戰略的費用(直接以毛計或通過免除費用以淨額計算)，以保持或吸引客户和股東。競爭加劇也可能要求聯合愛馬仕(Federated Hermes)的業務戰略或模式發生變化，產品包括例如：為了應對來自現有和新的市場創新和競爭對手的競爭，聯邦愛馬仕將在投資策略、運營策略、ESG策略和人力資源管理策略等方面做出調整，以應對現有和新的市場創新和競爭對手的競爭，這可能會增加開支，並可能造成此類變化無法成功或正確實施的風險，或者Federated Hermes將無法實現其長期戰略目標的風險。這種費用降低、商業模式或戰略的改變、或競爭的其他影響，或未能充分調整業務做法、產品或服務以適應競爭，都可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。
聯合愛馬仕的許多產品和策略都是為銀行、保險公司和其他公司等機構設計的。聯邦愛馬仕管理的很大一部分資產，特別是貨幣市場、固定收益和另類/私人市場資產，由機構投資者持有。如果機構投資產品(如貨幣市場基金)的結構發生變化或變得不受機構青睞，無論是由於監管或市場變化、競爭產品(如有保險的存款產品或非透明的、積極管理的ETF)或其他原因，聯合愛馬仕可能無法保持或擴大其在該市場的份額，這可能對聯合愛馬仕未來的盈利能力產生不利影響，並對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。聯合愛馬仕的某些產品和策略也可能是以影響為導向的，在沒有獲得適當同意的情況下，可能不適合美國的某些信託客户進行投資。這可能會限制聯邦愛馬仕營銷或增長資產的能力，這可能會對聯邦愛馬仕未來的盈利能力產生不利影響，並可能對聯邦愛馬仕的財務狀況產生重大影響。
聯合愛馬仕公司很大一部分收入來自向美國金融中介市場提供產品和戰略，該市場由11000多家機構和中介機構組成。如果它無法保持或增長其在這一市場的份額，其未來的盈利能力將受到不利影響，而且還可能受到銀行和證券業整合的不利影響，因為監管發展影響到其客户和股東。
聯邦愛馬仕分銷渠道變化的潛在不利影響。聯合愛馬仕公司是向客户提供投資產品和策略的批發商，客户包括銀行、經紀/交易商、註冊投資顧問和其他財務規劃師。它還直接向企業、機構、政府機構和其他客户銷售投資產品和策略，以及管理服務和房地產開發服務。不能保證任何產品多元化努力(無論是針對聯合愛馬仕的基金陣容還是在地理上)、ESG定位或對數據和分析的投資都會成功，以支持聯合愛馬仕的分銷努力。也不能保證聯合愛馬仕將繼續接觸到目前分銷其產品和戰略的任何客户，不能保證它與任何一個或多個這樣的客户的關係會隨着時間的推移或現有的經濟條件而繼續下去，也不能保證它的銷售或分銷努力將取得任何特定程度的成功。自願減免收益相關費用、出於競爭目的的其他減免以及相關分銷費用削減的影響可能會有所不同，這取決於分銷模式的變化、此類客户分銷費用安排的變化、客户或股東關係的變化以及豁免的影響由一個或多個客户分擔的程度的變化。此外，不包括豁免和相關分銷費用減少的影響，聯合愛馬仕
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分銷成本佔基金總收入的比例從2020年的32%下降到2021年的31%。隨着利率的提高，Federated Hermes預計，由於資產增長，以及由於投資管理業務的競爭壓力，每賺取一美元的收入，此類成本將在總體上增加。較高的分銷成本降低了聯合愛馬仕的運營和淨收入。
所管理資產數量下降或組合變化的潛在不利影響。聯合愛馬仕很大一部分收入來自投資諮詢費，該費用通常基於被管理資產的價值，並隨被管理資產的類型而異，通常從股票和多資產產品和策略上賺取的費用高於固定收益、另類/私人市場和貨幣市場產品和策略。聯合愛馬仕還可以賺取績效費用或某些產品和類型資產的附帶權益。共同基金和其他基金產品通常比單獨賬户的諮詢費更高。此外，根據資產類別、分銷渠道和/或客户或股東關係的規模或結構，分銷費用的某些組成部分可能會有所不同。因此，聯合愛馬仕產品和戰略的股東或客户數量、聯合愛馬仕持有的證券或其他投資的價值、其諮詢子公司提供建議的產品或戰略的認購或贖回水平以及產品和戰略的整體資產組合的重大波動，可能會對聯合愛馬仕的收入、盈利能力和增長產生重大影響。同樣，聯合愛馬仕在產品、策略或資產類型上的平均資產組合的變化也直接影響到聯合愛馬仕的收入和盈利能力。聯合愛馬仕支付的收入中，貨幣市場和多資產基金管理資產的收入比例通常高於股票、固定收益和另類/私人市場基金管理資產收入的比例。聯合愛馬仕管理的資產中有很大一部分是投資產品或策略，允許投資者隨時贖回或撤回投資。容量限制，其中特定產品的AUM大小, 戰略或資產類別使在市場上進行有效交易變得更加困難，可能導致某些產品、策略或資產類別部分或完全對新投資關閉，這可能導致贖回或將資產重新分配到其他產品、策略或資產類別。此外，不斷變化的市場狀況可能會導致聯合愛馬仕的資產組合轉向貨幣市場和固定收益產品或策略，而監管發展可能會導致貨幣市場基金產品之間的轉變，或者從貨幣市場基金轉向其他產品。上述每個因素都可能導致聯合愛馬仕的財務狀況下降，或以其他方式潛在地以實質性方式影響該公司的財務狀況。
減值風險。截至2021年12月31日，聯合愛馬仕的綜合資產負債表上有包括商譽在內的無形資產總計13億美元，其中絕大多數是與聯合愛馬仕的收購和業務合併相關的資本化資產。聯合愛馬仕可能沒有意識到這些資產的價值。管理層每年或在存在潛在減值指標時對商譽和無限期無形資產的賬面價值進行審核，並定期審核所有其他資產的賬面價值，以確定事件和情況是否表明發生了價值減值。各種因素都可能導致資產的賬面價值受損。例如，如果除其他因素外，由於管理的資產減少或收入受到追回條款的限制，預計未來收入流減少，資產的價值可能會受到影響。如果審查顯示減值，資產的賬面價值將發生減記，導致非現金費用，這將對Federated Hermes的財務狀況和當期經營業績產生不利影響。
終止或未能續簽諮詢協議的潛在不利影響。聯合愛馬仕的大部分收入來自與根據1940年法案註冊的聯合愛馬仕基金(以及在較小程度上，次級諮詢共同基金)達成的投資諮詢協議，這些協議可在60天通知後終止。此外，每一份此類投資諮詢協議都必須每年獲得各共同基金董事會或受託人(包括董事會獨立成員或其股東)的批准，並按法律規定續簽。如果不續簽、更改導致某些或大量這些協議的費用降低或終止，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。根據1940年法案的要求，與共同基金的每項投資諮詢協議在轉讓時自動終止，儘管新的投資諮詢協議可以得到共同基金的董事或受託人以及法律要求的股東的批准。在某些情況下，出售或以其他方式轉讓足夠數量的聯邦愛馬仕有表決權證券的股份，以轉移聯邦愛馬仕的控制權，可以被視為轉讓。實際或建設性的轉讓將觸發這些終止條款，並可能對聯邦愛馬仕實現這些協議價值的能力產生不利影響。聯邦愛馬仕對不受1940年法案約束的投資公司的此類獨立賬户的投資諮詢協議，一般可在通知聯邦愛馬仕後終止(或在某些情況下，在30天、60天或其他通知期之後終止)。根據Advisers Act的要求，針對單獨賬户的投資諮詢協議還規定，在轉讓協議之前，必須徵得客户的同意。實際的或建設性的任務, 也會觸發這些同意要求，並可能對聯邦愛馬仕實現這些協議價值的能力產生不利影響。關於與非美國註冊的聯合愛馬仕基金的投資諮詢協議，在投資諮詢協議之後，如果
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這些投資諮詢協議通常在30天至90天(或其他)通知期之後，可以在任何理由下無緣無故地終止。修改非美國獨立賬户的投資諮詢協議可能需要客户同意，此類協議通常也可在30天至90天(或其他)通知期後以任何理由終止。
根據經修訂的2005年與美國證券交易委員會和紐約州總檢察長達成的和解協議條款，聯邦愛馬仕投資顧問子公司不能擔任任何註冊投資公司的投資顧問，除非：(1)至少75%的基金董事獨立於聯邦愛馬仕；(2)每個此類基金的主席都獨立於聯邦愛馬仕；以及(3)除非獲得基金或委員會獨立董事會成員的多數批准，否則基金董事會或受託人或其任何委員會不得采取任何行動。
與利率和投資績效相關的風險
短期利率偏低的潛在不利影響。2020年3月，為了應對疫情造成的經濟活動中斷，聯邦公開市場委員會將聯邦基金目標利率區間下調至0%-0.25%。聯邦基金目標利率推動短期利率。由於近零利率環境，某些貨幣市場基金賺取的毛利率不足以支付基金的全部運營費用。從2020年第一季度開始，聯合愛馬仕開始免收費用，以便某些貨幣市場基金保持正的或零的淨收益率(自願收益率相關費用豁免)。由於聯合愛馬仕與第三方中介客户相互理解並達成協議，分擔自願收益相關費用減免的影響，相關分銷費用的減少部分抵消了這些豁免。見項目1A--風險因素--特定風險因素--與聯合愛馬仕投資管理業務有關的風險--投資管理業務競爭加劇的潛在不利影響，瞭解聯合愛馬仕目前正在實施的競爭性豁免的信息，與自願收益相關的費用豁免除外。
與收益率相關的自願費用減免是根據某些貨幣市場基金的資產管理規模百分比計算的，因此可能會因資產水平和對此類基金的組合而有所不同。雖然減免費用的水平受到各種因素的影響，但作為一個孤立的變量，短期利率的提高導致貨幣市場基金購買的證券的收益率更高，這可能會減少這些減免帶來的負面税前影響。此外，作為一個孤立變量，短期利率的進一步下降導致貨幣市場基金購買的證券收益率普遍較低或為負，這將增加某些貨幣市場基金的費用減免，以及這些減免的税前負面影響。在這種情況下，聯邦愛馬仕可能被要求對某些貨幣市場基金實施結構性改革，併產生與實施此類改革相關的額外費用。此外，目前，儘管美聯儲代表已發出信號，表示聯邦公開市場委員會(FOMC)將於2022年3月開始上調美國利率以應對通脹，但收益率的任何相應增加以及由此導致的費用減免的減少都將是不確定的，也不是直接成比例的。此外，費用減免的水平和實際金額，以及這些費用減免帶來的負面影響，取決於一系列變量，包括但不限於貨幣市場基金內部資產的變化，此類基金可購買收益率的變化，可能導致發行額外國債工具的政府刺激計劃水平的變化，聯邦公開市場委員會、美國財政部、美國證券交易委員會、金融穩定監督委員會和其他政府實體的行動，貨幣市場基金支出的變化。貨幣市場資產組合的變化，客户或股東關係的變化, 貨幣市場產品結構和產品的變化、對競爭產品的需求、與第三方分銷費用安排的變化、聯合愛馬仕願意繼續自願豁免收益率相關費用，以及豁免的影響由第三方分擔的程度的變化。在任何給定時期，這些變量的組合都會影響自願收益相關費用減免的金額。考慮到涉及的變數，未來減免費用(如果有的話)的實際金額和由此產生的負面影響可能會因時期而異。
在資產組合方面，優質貨幣市場基金和政府貨幣市場基金(或這類基金與其他貨幣市場基金或其他產品之間)的資產相對數額的變化，以及某些定價結構不同的股票類別之間的組合，都會影響減免費用的水平。一般而言，由於基礎投資的毛利率較高，優質基金的免税額將低於政府基金。因此，作為一個孤立變量，與貨幣市場基金總平均資產相比，投資於優質基金的平均管理資產的相對比例增加，通常會導致自願收益率相關費用減免較低。反之亦然。
在截至2021年12月31日的一年中，自願減免與收益率相關的費用總額為4.203億美元。這些費用減免部分被相關的2.771億美元分銷費用的減少所抵消，因此對聯合愛馬仕公司的税前淨負面影響為1.432億美元。見項目7--管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析，瞭解管理層對2022年第一季度減免費用的預期。持續時間、級別、
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利率進一步下降和/或未來自願減免收益率相關費用的影響可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。
利率上升的潛在不利影響。加息也可能對聯邦愛馬仕來自貨幣市場、固定收益、另類/私人市場以及其他產品和策略的營收產生不利影響。權益證券(如派息權益證券)的價值也可以隨着利率的變化而上升和下降。在短期利率上升的環境下，某些投資者使用貨幣市場產品和策略或其他短期固定收益產品和策略進行現金管理，可以將這些投資轉移到對可比工具的直接投資，以實現更高的收益。此外，利率上升將傾向於降低各種投資產品和策略所持證券的公允價值。利率上升還會影響對房地產的需求和融資成本，影響房地產和其他替代產品和戰略的價值和回報。在其他潛在的不利影響中，利率上升可能導致流動性下降、通貨膨脹和可負擔性下降、投資者偏好的變化、借款成本上升和波動性增加，並可能對聯合愛馬仕的產品和戰略以及聯合愛馬仕的收入產生負面影響。管理層無法估計利率上升的影響(例如，包括對聯合愛馬仕收入的影響)，但這種影響可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。
投資業績不佳的潛在不利影響。投資管理業務的成功在很大程度上取決於聯合愛馬仕基金、獨立賬户或其他投資組合相對於市場狀況的表現，以及競爭產品和策略的表現。投資業績還取決於投資選擇的質量、投資的適當估值、流動性管理以及投資組合公司和聯合愛馬仕、股東和客户資產所投資的其他投資的表現。聯合愛馬仕、股東和客户資產投資的投資組合公司的價值和業績也可能受到氣候、社會、環境、治理和地緣政治變化或其他因素的不利影響，這可能會對聯合愛馬仕及其產品和戰略的表現產生負面影響。良好的業績通常有助於AUM的保留和增長，從而帶來額外的收入。良好的業績還可能導致在某些產品上賺取績效費用或附帶權益。相反，業績不佳，或未能達到產品或戰略投資目標和政策，往往會產生相反的效果。不能保證任何產品或策略或基礎投資都會成功或有良好的業績。無論是由於投資目標的改變還是其他原因，產品或策略對於客户或股東來説都是或正在成為不合適的產品或策略，也往往會導致銷售額下降和贖回增加，以及無法賺取績效費用、附帶權益和/或其他費用。對於某些產品或戰略，未能整合和應用可接受的ESG標準、碳中性或氣候變化戰略，或可持續性或負責任的投資原則，可在確定時予以考慮。, 或導致業績不佳，並導致銷售額下降和贖回增加，以及無法賺取績效費用、附帶權益和/或其他費用。未能賺取績效費用、附帶權益和/或其他費用會導致聯合愛馬仕的收入相應減少。因此，糟糕的業績可能會對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於業務前景)產生實質性的不利影響。市場狀況，如波動性、流動性不足、利率上升或下降等，可能會對某些量化或其他投資策略或某些產品、資產類別或行業的表現產生不利影響。某些客户施加的限制、貿易協定以及政府施加的限制(如對某些國家或公司投資的限制)可能會限制投資機會，並對業績產生負面影響。業績還可能受到不良證券選擇、人為錯誤、政府或發行人財務限制、影響投資組合公司業績的氣候變化、流行病和其他因素的不利影響。當資產、客户或股東集中在某些戰略、產品、資產類別或行業時，業績不佳對聯合愛馬仕的影響可能會放大。外幣匯率的變化以及聯合愛馬仕進行的投資或衍生工具(例如，包括套期保值或遠期合約)或其他金融交易的糟糕表現可能導致投資或資本損失，也可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響。
與聯合愛馬仕公司結構相關的風險
受控公司的地位。聯邦愛馬仕有兩類普通股：A類，有投票權；B類，除非在某些有限的情況下，否則沒有投票權。A類普通股的所有流通股都由投票權股份不可撤銷信託公司持有，以使多納休家族的某些成員受益。該信託基金的三名受託人是聯合愛馬仕總裁兼首席執行官兼董事會主席J.Christopher Donahue、他的兄弟Thomas R.Donahue、聯合愛馬仕副總裁、財務主管兼首席財務官託馬斯·R·多納休和董事(Sequoia Capital)董事，以及他們的母親羅多拉·J·多納休(Rhodora J.Donahue)。因此，根據紐約證券交易所(NYSE)上市公司手冊第303A條，聯合愛馬仕有資格成為“受控公司”。作為一家受控公司，聯合愛馬仕符合並依賴於紐約證券交易所的幾項公司治理要求的豁免，包括：(1)大多數
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董事會由獨立董事組成；以及(2)實體維持一個提名/公司治理委員會，該委員會完全由獨立董事組成，並有一份書面章程，説明該委員會的宗旨和職責。因此，聯合愛馬仕董事會沒有過半數的獨立董事，也沒有設立提名/公司治理委員會。作為一家“受控公司”，聯合愛馬仕還免除了適用於薪酬委員會成員的有關薪酬顧問的某些額外獨立要求和責任。雖然聯合愛馬仕認為其雙層股權結構是適當的，並使其股東受益，在投資聯合愛馬仕時應該是股東考慮的因素，但作為一家雙層股權結構的公司，聯合愛馬仕可以被排除在某些財務指數之外，這可能導致對B類普通股的投資減少，並對其股價產生不利影響。
一般風險因素
經濟和市場風險
經濟或市場下滑或中斷的潛在不利影響。經濟或市場低迷、破壞或其他條件(國內或國際)可能導致市場波動、流動性不足和其他潛在的不利影響。此類條件還可能對貨幣市場或市政(免税)證券等投資的供應以及投資產品、策略和服務(包括聯合愛馬仕)的盈利能力和表現、需求和投資者信心產生潛在的實質性負面影響。這些經濟或市場衰退、破壞或其他情況可能包括，例如，市場的混亂，某些經濟部門的違約或表現不佳，消費者支出和個人儲蓄水平的變化，失業，過高的公司債務水平，個人、企業或政府/市政府破產的增加，供應鏈中斷，政府政策和改革的開始、繼續或結束，刺激計劃和其他與市場有關的行動，量化寬鬆或緊縮或貨幣政策的其他變化，中央銀行通過繼續、增加或減少風險認知或行動的變化。交換、取消或發行債務或其他手段，加強監管或新監管或放鬆監管的步伐放緩或加快，利率的增減，油價的變化或大宗商品市場或價格的其他變化，貨幣價值的變化，房地產價值和財務成本的變化，或匯率或貨幣放棄，通貨膨脹，通貨緊縮或滯脹，指數變化，買賣價差擴大，做市資本配置的變化，政府發起的實體的重組，實施經濟制裁或政府施加的投資限制，貿易摩擦或貿易戰和增加的貿易關税，經濟或政治疲軟，政治動盪, 地緣政治緊張(如美國與俄羅斯和中國之間)或某些國家或地區的軍事升級或其他不穩定，技術相關或網絡攻擊或事件，恐怖主義，氣候變化，上述任何因素或事件的前景或擔憂，或影響市場的其他因素或事件。除其他因素外，上述因素中的每一個都可能導致或促成經濟或市場衰退、破壞或其他狀況及其潛在的不利影響。此外，聯合愛馬仕的產品和戰略及其投資可能會受到美國、英國、歐盟或其他市場的變化、美國、英國或其他國家信用評級下調、美國債務上限或美國、英國和其他國家的其他事態發展以及國際主權或其他市場狀況實際或潛在惡化的不利影響。
截至2021年12月31日，Federated Hermes的4.927億美元流動資產包括對某些貨幣市場和波動的NAV Federated Hermes基金的投資，這些基金可能會直接和/或間接暴露於國際主權債務和貨幣風險。由於運營、交易、分銷和其他關係，聯合愛馬仕及其貨幣市場和其他聯合愛馬仕基金還與各種其他金融行業參與者進行互動，例如交易對手、經紀/交易商、銀行、清算組織、其他投資產品、客户和股東。因此，聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)可能會受到其他金融行業參與者的信譽或財務穩健的不利影響，特別是在壓力或中斷時期。不能保證由於這些風險敞口而實現的任何潛在損失不會對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)產生實質性的不利影響。
聯合愛馬仕競爭和維持資產和收入增長的能力，在一定程度上取決於其提供的投資產品和策略類型的相對吸引力，以及它們在當前市場條件下的投資表現。不利的市場狀況或其他事件也可能影響聯合愛馬仕的客户和股東。如果發生極端情況，如經濟、政治或商業危機，聯合愛馬仕的產品和策略可能會在資產管理中遭受重大淨贖回，導致其短期、固定收益或某些其他投資產品和策略出現嚴重的流動性問題，並導致資產管理價值和回報下降，所有這些都可能對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)造成實質性的不利影響。
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聯邦愛馬仕基金的託管、存管和投資組合會計服務通常外包給第三方金融機構。聯邦愛馬仕基金的會計記錄由這些服務提供商保存。這些服務提供商或聯合愛馬仕及其產品、客户或股東的其他服務提供商也可能受到上述不利市場狀況的不利影響。無法預測聯合愛馬仕或其產品從此類服務提供商獲得的服務或產品將在多大程度上受到此類情況的中斷或影響。因此，不能保證潛在的服務中斷或聯合愛馬仕找到合適替代者的能力不會對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)產生重大不利影響。
不保證獲得足夠的流動資金或資本。與其他公司一樣，聯合愛馬仕的運營(包括企業舉措，如股票回購、收購和其他企業行動)有時需要的現金可能超過運營所能獲得的現金。在這種情況下，可能有必要從貸款機構借款，或者通過擔保新債務或出售聯合愛馬仕(Federated Hermes)股權或債務證券來籌集資金。聯合愛馬仕(Federated Hermes)的某些子公司，如其非美國子公司，也可以被要求維持特定水平的監管資本。聯合愛馬仕未來籌集額外資本的能力將受到幾個因素的影響，例如，它的信譽和普通股的市值，以及利率和一般市場狀況。不能保證聯合愛馬仕能夠獲得或維持必要的資本，或者以可接受的條件獲得這些資金和融資(如果有的話)。如果聯邦愛馬仕不能獲得或維持必要的資本或獲得此類資金和融資，可能會對聯邦愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。如果聯合愛馬仕基金需要流動資金來滿足股東贖回或其他原因，也不能保證該聯合愛馬仕基金能夠獲得任何可用的信貸額度，依賴於基金間借貸安排，或者能夠以可接受的條件獲得其他流動性來源(如果有的話)，如果這樣的聯合愛馬仕基金不能獲得足夠的流動性，可能會對該聯合愛馬仕基金產生實質性的不利影響，導致贖回和聯合愛馬仕的AUM和聯合愛馬仕基金相應減少。雖然沒有義務，但如果聯邦愛馬仕決定向聯邦愛馬仕基金提供信貸支持, 聯邦愛馬仕的流動性和收入可能會受到不利影響。這些因素可能會對聯邦愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。
監管和法律風險
法律、法規和其他規則變化的潛在不利影響。與其他公司一樣，聯邦愛馬仕及其投資管理業務(以及聯邦愛馬仕開始或收購的任何新業務線)在美國聯邦愛馬仕及其產品(如聯邦愛馬仕基金)內外都受到廣泛的監管，戰略受到以下監管：聯邦證券法，主要是1933年法案、1934年法案、1940年法案和顧問法案；關於證券欺詐和註冊的州法律；以及由各種監管機構、自律組織或交易所頒佈的法規或其他規則。可隨時對適用的證券法進行實質性修改。
聯合愛馬仕及其國內產品和戰略，以及在美國提供的任何非美國產品和戰略，仍主要受美國證券交易委員會的監管。聯邦愛馬仕和某些聯邦愛馬仕基金也受到美國商品期貨交易委員會(CFTC)和美國國家期貨協會(NFA)的監管，因為它們對期貨、掉期或某些其他大宗商品權益的投資超過了de Minis金額。此外，在過去幾年中，監管機構、自律組織或交易所，如美國證券交易委員會、金融監管局、商品期貨交易委員會、全國金融管理局、紐約證交所和州或地方政府和監管機構，已經並可能通過其他法規、規則和修正案，這些法規、規則和修正案增加了聯邦愛馬仕的運營費用，影響了其業務開展，以及聯邦愛馬仕的AUM、收入和營業收入，並可能繼續這樣做。聯合愛馬仕的業務受到法律、法規和監管機構的影響，這些法律、法規和監管機構會影響聯合愛馬仕產品的結構、分銷、提供或銷售方式。聯合愛馬仕及其產品和策略也受到銀行、其他金融機構、中介機構或房地產相關法律法規的影響。2021年第四季度，美國證券交易委員會(Sequoia Capital)和其他監管機構發佈的監管提案有所增加，2020年3月疫情引發的市場動盪重新引發了人們對額外貨幣市場基金改革的關注。
聯合愛馬仕及其產品在美國以外的活動受外國法律法規的約束，這些法規由外國監管機構或其他機構不時頒佈或修訂，例如針對倫敦業務的FCA、針對都柏林業務的CBI、針對法蘭克福業務的德國聯邦金融監督管理局(Federal Financial Supervisor Authority)以及針對開曼羣島產品的開曼羣島金融管理局(Cayman Island Monetary Authority)。此外，聯合愛馬仕的管理服務可能會受到代理顧問法規的影響。除了現有的和潛在的未來監管外，FTT，特別是如果在英國或歐盟，甚至在美國廣泛應用，將對聯合愛馬仕的業務不利。英國退歐或其他舉措引發的監管改革也可能增加英國和歐盟的波動性，並可能對聯合愛馬仕的業務不利，尤其是在該公司在英國和歐盟擴張之際。
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此外，多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)規定了一個系統性風險監管制度，根據該制度，聯邦愛馬仕(Federated Hermes)和/或其任何一種或多種產品可能被FSOC指定為具有系統重要性的金融機構。同樣，FSB也有可能將Federated Hermes和/或其產品之一(如非美國Federated Hermes基金)指定為具有全球系統重要性的非銀行、非保險公司金融機構。在其他潛在影響中，任何此類指定都將導致Federated Hermes和/或其產品受到額外的銀行監管以及行長或FSB以銀行為導向的措施和監督。聯邦愛馬仕或其一個或多個產品(特別是貨幣市場基金)的任何此類指定都將損害聯邦愛馬仕的業務，並可能對聯邦愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。
隨着聯合愛馬仕業務的增長(無論是通過有機方式還是通過收購、提供的新產品、戰略或服務、產品持有資產的市場價值增加、向新國家、司法管轄區或市場的擴張或其他方式)，聯合愛馬仕的產品、戰略和運營需要遵守適用的法律、規則、法規、解釋和政府政策，這增加了合規風險和運營費用，包括報告風險和與合規相關的成本。隨着聯合愛馬仕繼續擴大使用ESG、可持續性、管理或其他數據輸入或投資技術來提供其投資產品、策略和服務，和/或提供金融產品和其他投資，以及當市場、客户需求、支持模式和技術的複雜性增加時，合規風險和運營費用也可能增加。聯合愛馬仕擴大了ESG的整合，相關的合規費用因ESG披露要求的不斷增加而進一步加劇，這些要求可能在司法管轄區、國家和市場之間有所不同。未能遵守法律和監管要求，或法律和監管要求的變化，無論是由於利益衝突、違反受託責任、基於重大非公開信息的交易、員工或服務提供商的其他不當行為、不適當的流程、程序和控制，或其他原因，都可能影響市場完整性、客户或股東的結果和滿意度、業績和聯合愛馬仕的聲譽，以及其對投資諮詢和其他協議、許可要求、治理和合規政策的遵守情況，並導致業務損失和罰款。, 處罰或其他制裁。重大或反覆的失敗也可能改變聯合愛馬仕監管機構對聯合愛馬仕的看法以及與聯合愛馬仕的關係。監管機構還已經或可能採取涉及投資管理行業參與者的審查、調查和/或執法行動，如聯合愛馬仕及其產品。聯合愛馬仕花費內部和外部資源來應對檢查和調查，併為執法行動辯護，這增加了運營費用，包括專業費用和與合規相關的成本。管理層繼續監測和評估上文討論的監管發展(以及項目1-業務-監管事項)對聯合愛馬仕財務狀況的影響。在其他潛在影響中，除了合規風險和合規成本外，監管發展已經增加，並可能繼續增加與解決監管相關事項的技術、法律、運營和其他努力相關的成本。監管發展和要求也已經並可能繼續導致：(1)某些產品線、結構、定價和產品開發發生變化；(2)使用“軟美元”支付某些研究和經紀服務(而不是直接為此類服務付費)的能力發生變化；(3)貨幣市場、股票、固定收益、另類/私人市場和多資產產品對機構和其他投資者的吸引力下降；(4)中介客户提供的聯邦愛馬仕基金數量減少；(3)金融市場、股票、固定收益、另類/私人市場和多資產產品對機構和其他投資者的吸引力下降；(4)中介客户提供的聯邦愛馬仕基金數量減少；(5)收費、資產流動、水平和組合以及客户或股東關係的變化；(6)資產淨值、收入和營業利潤的減少。例如, 某些貨幣市場基金或其他產品或策略對機構或其他投資者的吸引力可能會降低，這可能會導致資產組合的變化，以及資產管理規模、收入和營業收入的減少。對額外貨幣市場基金監管的重新關注增加了這一風險。
在累積的基礎上，聯邦愛馬仕的監管、產品開發和重組以及其他應對監管發展的努力，包括專門用於這些努力的內部和外部資源，已經並可能繼續對聯邦愛馬仕的支出以及財務狀況產生實質性影響。不能保證額外的貨幣市場基金改革不會導致資產組合從機構優質貨幣市場基金和市政(或免税)貨幣市場基金轉向政府貨幣市場基金。使用2021年12月中旬的AUM，管理層估計，大約80億美元的AUM可能會從機構優質和市政(或免税)貨幣市場基金轉移到政府貨幣市場基金。
當前監管環境中的監管發展，以及聯合愛馬仕為應對這些發展所做的努力，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。鑑於目前的監管環境，聯邦愛馬仕無法全面評估已通過或擬議的法規和其他監管發展，以及聯邦愛馬仕與之相關的努力對其財務狀況的影響程度。
國內外法律、法規、規則、解釋或政府政策的變化也會影響與Federated Hermes及其產品開展業務的服務提供商、中介機構和其他客户、股東和其他第三方。例如，“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)或法規“最佳利益”(Best Interest)的條款可能會影響客户的
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銷售或使用聯合愛馬仕的產品或策略。在其他潛在影響中，這些變化正在影響並可能繼續影響聯合愛馬仕與這些客户的安排，並可能繼續增加費用壓力，減少聯合愛馬仕提供的產品和策略，導致某些其他客户或股東更青睞被動產品，而不是主動管理的產品，增加各自的運營費用和分銷成本，導致資產淨值降低，改變資產流量、水平和組合，並以其他方式影響聯合愛馬仕或此類客户各自業務的開展。這導致並可能繼續導致聯合愛馬仕或這些第三方中的一個或多個尋求重組或更改聯邦愛馬仕或其產品與這些第三方中的一個或多個之間的薪酬或其他業務安排的條款。上述因素可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。有關可能影響聯合愛馬仕及其業務、產品、戰略和服務的美國和國際監管發展的進一步討論，請參閲項目1-業務-監管事項。
聯邦愛馬仕的業務也一直並將繼續受到税法變化的影響。例如，英國的企業税率從19%提高到25%，從2023年4月1日起生效。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(15)。任何允許交易所交易基金(ETF)獲得資本利得優惠待遇的美國税法的任何廢除，都可能對Federated Hermes的交易所交易基金(ETF)業務產生不利影響。當税法被修改以增加適用於聯合愛馬仕及其產品、客户、股東和服務提供商的税收時，增加的税費可能會對聯合愛馬仕的產品和戰略的表現、AUM和服務提供商費用以及聯合愛馬仕的財務狀況產生不利影響，可能會產生實質性的影響。未能正確計算、報告和匯出此類税款也可能使Federated Hermes、其產品、客户、股東和服務提供商承擔額外的税收責任、罰款和處罰。此外，各種服務行業，包括共同基金服務提供商，一直是，並將繼續是影響其州和地方納税義務的税收政策變化的對象。已經通過或提議的變化包括(1)擴大服務公司的活動或服務的性質，使其或聯合愛馬仕或其產品在一個司法管轄區徵税(例如，銷售、使用或其他類型的税收)，(2)改變多州公司在司法管轄區之間分配收入的方法，以及(3)要求關聯公司將其州税作為一個合併的實體計算。隨着採用的變化生效，以及其他司法管轄區實施類似的變化，除其他潛在影響外，可能會對聯合愛馬仕的納税義務和實際税率產生重大不利影響。, 因此，淨收益。各種投資產品也可能受到税收變化的影響，這可能會對產品和聯合愛馬仕的財務狀況產生不利影響。
訴訟、調查、訴訟和其他索賠的潛在不利影響。與其他公司一樣，聯合愛馬仕及其產品(如聯合愛馬仕基金)可能會受到監管審查、調查、調查、訴訟和其他索賠和訴訟程序的影響。關於檢查，聯合愛馬仕及其產品受到監管機構的例行、清掃和其他檢查、查詢、調查、訴訟(行政、監管、民事或其他)和其他索賠(監管索賠)。聯合愛馬仕及其產品還可以受到員工、前員工、客户、股東等第三方的投訴、訴訟(如民事訴訟)和其他索賠(與業務相關的索賠)。在其他因素中，隨着聯合愛馬仕業務的增長(無論是通過有機或通過收購、AUM的增長、或提供的新產品、戰略或服務，或以其他方式)，致力於合規的注意力和資源以及不合規的可能性可能會增加。隨着聯合愛馬仕擴大使用ESG、可持續性、管家或其他數據輸入或投資技術來提供其投資產品、策略和服務，進入新的國家、司法管轄區或市場，並提供金融產品和其他投資，以及當市場、客户需求、支持模式和技術變得更加複雜時，對合規的關注和資源以及不合規的可能性也會增加。聯合愛馬仕對其提出了與業務相關的索賠，並對其進行了威脅，在正常業務過程中，聯邦愛馬仕及其產品受到某些監管索賠(如例行和掃查檢查以及其他調查)的影響。此外，聯合愛馬仕及其產品可能會受到與業務相關的索賠、與聯合愛馬仕贊助或管理或將專有產品包括在, 其401(K)計劃或其他福利計劃，以及行政、監管或民事調查和訴訟或其他監管索賠，不屬於正常業務過程。聯合愛馬仕無法評估或預測是否、何時或何種類型的與業務有關的索賠、受信索賠或監管索賠(統稱為索賠)可能受到威脅或索賠，可以尋求的損害賠償或其他補救措施的類型或數額(當受到威脅或索賠時可以是實質性的)，受到威脅的索賠是否將在調查、法律程序或訴訟期間成為正式索賠，索賠最終是否會全部或部分勝訴，或者任何此類索賠是否受到普通索賠的威脅或索賠，或者任何此類索賠是否受到普通索賠或普通索賠之外的威脅或主張，聯邦愛馬仕都不能評估或預測這些索賠最終是否會全部或部分成功(無論是通過和解還是裁決)，或者任何此類索賠是否受到普通索賠的威脅或主張。聯合愛馬仕最初可能無法準確評估索賠的影響。鑑於任何索賠的結果本質上都是不可預測和不確定的，可能會不時出現對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)產生負面影響(可能以實質性方式影響)的結果。在某些情況下，可能沒有保險覆蓋範圍或可能不會超過可扣除的金額，而聯合愛馬仕和/或其產品或策略(包括聯合愛馬仕基金或單獨賬户)可能不得不承擔與索賠或任何損失或
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任何此類事項或聯合愛馬仕的業務、產品、戰略和服務的運營所產生的其他責任。
與審計師獨立性相關的風險。上市公司，如聯合愛馬仕，利用註冊會計師事務所(會計師事務所)的審計服務來審計或審查其在某些公開申報文件中包括的財務報表，例如其Form 10-K年度報告和Form 10-Q季度報告。根據適用的證券法，會計師事務所必須確定該事務所是否滿足某些獨立性要求。例如，在美國，S-X法規(貸款規則)的規則2-01(C)(1)(Ii)(A)禁止會計師事務所或事務所內的個人專業人員與其審計客户和附屬實體有一定的財務關係。S-X法規(投資規則)第2-01條(C)(1)(I)(A)也禁止會計師事務所或涵蓋個人專業人員及其直系親屬對審計客户和關聯實體進行某些直接投資。由於收購導致對審計客户或其或其關聯公司管理的基金或其他產品的意外投資，或其他情況，會計師事務所可能違反投資規則，並被要求及時和適當地糾正此類違規行為，以便審計客户能夠確定其繼續相信會計師事務所有能力對會計師事務所的審計和審查服務中包含的所有問題作出客觀和公正的判斷。
與其他上市公司一樣，聯邦愛馬仕聘請的會計師事務所的活動或關係，或該事務所的合夥人或員工，都有可能無法確定該事務所是否符合聯邦愛馬仕的這種獨立性要求，這可能使該事務所沒有資格擔任聯邦愛馬仕的獨立會計師事務所。某些聯邦愛馬仕基金也使用聯邦愛馬仕聘請的會計師事務所。由於聯邦愛馬仕的獨立會計師事務所與許多其他為投資基金提供贊助和諮詢的上市公司的會計師事務所一樣，以類似於幾個聯邦愛馬仕基金的身份行事，因此，如果不能確定會計師事務所滿足適用的聯邦愛馬仕基金的獨立性要求，也可以阻止會計師事務所確定它滿足關於聯邦愛馬仕基金的獨立性要求，因為聯邦愛馬仕是附屬公司(例如，聯邦愛馬仕是一家附屬公司)，因此，由於聯邦愛馬仕是一家附屬公司，因此，如果不能確定該會計師事務所滿足適用的聯邦愛馬仕基金的獨立性要求，也可以阻止該會計師事務所確定其滿足聯邦愛馬仕基金的獨立性要求。即相關聯合愛馬仕基金的投資顧問的最終母公司)。
不能保證會計師事務所仍有資格作為聯邦愛馬仕或任何聯邦愛馬仕基金的獨立會計師事務所。如果確定聯合愛馬仕沒有遵守適用證券法下的獨立性要求，其之前提交的Form 10-K年度報告(包括由其現有會計師事務所審計的財務報表)和Form 10-Q季度報告(包括由其現有會計師事務所審核的財務報表)可能被視為不符合適用的證券法。如果認定一家會計師事務所不符合獨立性要求(其中包括會計師事務所審計的財務報表和會計師事務所審核的中期財務報表)，可能需要分別由另一家獨立會計師事務所審計和審查，聯邦愛馬仕公司根據其現有註冊報表發行證券的資格可能會受到影響，與聯邦愛馬仕公司貸款人或債務持有人簽訂的某些財務報告和/或其他契約以及對該公司的陳述和擔保也可能受到影響。由聯邦愛馬仕會計師事務所(或另一家會計師事務所)擔任聯邦愛馬仕基金獨立會計師事務所的聯邦愛馬仕基金也會出現類似的問題，如果確定聯邦愛馬仕會計師事務所(或其他會計師事務所)不符合適用證券法對該聯邦愛馬仕基金的獨立性要求。無論是哪種情況，這類事件都可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。
運營相關風險
經營風險。與其他公司一樣，聯合愛馬仕的產品、業務和運營在內部得到支持，並通過管理與國內和國際的各種第三方服務提供商的關係(例如，外包關係)得到支持。反過來，服務提供商的運營依賴於與其他第三方的額外關係。運營風險包括但不限於：交易的不適當、低效或未經授權的執行、處理、定價和/或監測；技術、流程、操作系統、安全或其他基礎設施、資源或控制不充分、低效、不靈活、缺乏彈性、有缺陷或不可擴展；內部資源或第三方服務提供商表現不佳；未能適當地吸引、留住、培訓、監督和促進合格人力資本資源的福祉和彈性，無論是內部還是外部；沒有對第三方服務提供商進行盡職調查(特別是鑑於供應鏈中斷(無論是在聯合愛馬仕還是第三方內部)；員工流失率(特別是涉及高管、管理層或其他關鍵員工)；未能有效地升級或修補技術或過渡到“基於雲”的環境；聯合愛馬仕、其產品或服務提供商的治理政策或內部控制程序存在不足或漏洞；未經授權披露或操縱或接觸機密、專有或非公開的個人或非公開信息。
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商業信息；未經授權訪問賬户、應用程序或系統；不遵守監管要求、投資要求和相關投資參數或客户施加的限制。隨着聯合愛馬仕及其相關服務提供商的業務擴展或變得更加複雜，需要額外的可擴展性或定製化，運營風險也隨之增加。操作系統和業務流程中的更改(包括升級或補丁)可能無法以受控的方式、及時或達到預期結果的方式正確完成。管理層依賴其員工、系統和業務連續性計劃以及相關服務提供商的員工、系統和業務連續性計劃來遵守既定的程序、控制、監管要求、投資參數或客户施加的限制。系統故障或使用不當、員工或服務提供商的人為錯誤或不當行為，或不遵守法規或其他規則、投資參數或客户強加的限制，都可能對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)造成重大不利影響。
系統、技術和網絡安全風險。與其他公司一樣，Federated Hermes在整個業務中使用軟件和相關技術，例如，包括專有系統和外部服務提供商提供的系統。由Federated Hermes及其產品外包或為其外包某些服務、功能或責任的服務提供商、Federated Hermes及其產品的客户和股東，以及此類服務提供商、客户和股東所依賴的第三方，也在其業務中使用軟件和相關技術。聯合愛馬仕繼續增加對系統和技術的投資，包括外部託管或基於雲的系統和技術，以及在投資管理和交易運營、信息和數據管理和治理、災難恢復、合規和其他業務領域對第三方的依賴，並正在探索涉及人工智能和金融技術的創新技術解決方案和產品。任何軟件、系統或其他技術都可能出現意想不到的問題，而且無法確定地預測聯合愛馬仕或第三方未能解決技術或計算機系統問題可能導致的所有不利影響。除下文更全面描述的網絡事件外，業務變化、數據或模型不精確、控制故障、過時、軟件或其他技術故障、惡劣天氣、自然災害或其他氣候條件、人為錯誤、編程不準確以及類似或其他情況或事件可能會影響系統和技術的性能或使其不可用。隨着聯合愛馬仕的系統和技術在整個企業範圍內部署，系統和技術風險會增加。因此，不能保證潛在的系統中斷、其他與技術相關的問題, 或者，糾正問題所需的成本不會對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽和業務前景)產生實質性的不利影響。
此外，與其他公司一樣，聯合愛馬仕的業務依賴於信息和通信技術、系統和網絡的安全性和可靠性。聯合愛馬仕使用數字技術(例如，包括聯網系統、電子郵件和互聯網)來進行業務運營，並與產品、賬户、客户、員工、股東和相關服務提供商等接洽。互聯網和其他電子媒體、計算機和技術的使用使聯合愛馬仕及其業務、產品、賬户、客户、員工、股東、服務提供商和其他第三方及其各自的運營面臨頻繁的網絡安全攻擊、事件或事件(網絡事件)的潛在風險。例如，聯合愛馬仕和相關服務提供商收集、維護和傳輸可能成為網絡事件目標的機密、專有和非公開的個人客户、股東、企業和員工信息(例如與在線賬户訪問和執行投資、對賬、轉移代理、託管和其他記錄保存及相關功能相關的信息)。鑑於使用個人設備和非辦公室或個人技術導致的網絡攻擊面增加，疫情所必需的在家工作和混合工作環境增加了網絡事件的風險。聯合愛馬仕及其產品和某些服務提供商也會生成、編輯和處理信息，以便準備和向政府機構提交文件或報告，或向客户或股東提供報告或聲明，以及影響該信息或生成和提交過程的網絡事件, 可能會阻止提交所需的監管文件和報告，或提交報告或聲明。涉及Federated Hermes或其產品或服務提供商、監管機構或交易所的網絡事件，如向其報告或提交機密、個人身份或其他信息，也可能導致未經授權披露、泄露或訪問此類信息。
網絡事件可能是人為錯誤或內部人員故意(或故意)攻擊或非故意事件(例如：或第三方，包括網絡罪犯、競爭對手、民族國家和“黑客活動家”等。例如，網絡事件可以包括網絡釣魚、獲取憑證或使用竊取的訪問憑證、未經授權訪問系統、網絡或設備(例如，通過黑客活動)、結構化查詢語言攻擊、惡意軟件、勒索軟件、計算機病毒或其他惡意軟件代碼的感染或傳播、數據損壞、數據泄露到惡意站點、暗網或其他位置或威脅參與者、使用欺詐性或虛假網站以及其他攻擊(包括但不限於對網站的拒絕服務攻擊)。連接或網站或互聯網訪問、功能或性能。在……裏面
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除了故意的網絡事件外，還可能發生無意的網絡事件(例如，無意中泄露機密或非公開的個人信息)。聯合愛馬仕的業務、流程、系統或技術的改變，如果實施不當，可能會增加聯合愛馬仕在網絡事件中的脆弱性。
與其他公司一樣，聯合愛馬仕已經並將繼續每天經歷網絡事件。截至2021年12月31日，網絡事件尚未對聯邦愛馬仕的財務狀況產生實質性不利影響。網絡事件可能會對聯合愛馬仕與其產品、賬户、客户、員工、股東、相關服務提供商和其他第三方的關係產生重大影響。網絡事件可能導致聯合愛馬仕及其業務、產品、賬户、客户、員工、股東或相關服務提供商或其他第三方丟失專有、敏感、機密或非公開的業務、產品、賬户、客户、員工、股東或個人信息，或知識產權，遭受數據損壞或業務中斷，損害數據覆蓋或質量，喪失運營能力(例如，喪失處理交易、生成或提交文件或交付報告或報表、計算資產淨值的能力)。或允許業務交易或其他操作中斷)和/或未遵守適用的隱私權和其他法律。在其他潛在的有害影響中，網絡事件還可能導致盜竊、未經授權的監控以及物理基礎設施或操作系統出現故障。任何網絡事件都可能導致收入損失，發生其他財務損失，未來現金流減少，合規或其他成本或支出大幅增加(如與遵守網絡安全法律和法規、保護、檢測、補救和糾正措施以及受影響個人的信用監控相關的成本)，面臨更多的訴訟和法律風險(如監管行動和處罰，以及違約或其他與訴訟有關的費用和費用)，聲譽損害。, 損害員工對公司的看法，損害競爭力、股價和股東價值，以及其他負面或不利影響。影響聯合愛馬仕(Federated Hermes)或其客户或股東資產投資的發行人的網絡事件，也可能導致此類投資貶值。如果這些網絡事件在很長一段時間內沒有被發現，它們中的任何一個都可能變得越來越糟糕。
聯合愛馬仕及其產品、客户、股東和相關服務提供商的操作系統依賴於(聯合愛馬仕及其服務提供商)信息安全政策和程序的有效性，這些政策和程序旨在確保此類系統免受網絡事故的影響。聯邦愛馬仕成立了一個委員會來監督聯邦愛馬仕的信息安全和數據治理工作，並與相關委員會以及聯邦愛馬仕董事會(或其委員會)定期(通常是每季度一次)審查網絡事件和風險的最新情況，作為風險管理監督職責的一部分。聯合愛馬仕已經，也相信其產品和服務提供商已經建立了風險管理系統，這些系統的設計合理，旨在降低與網絡事件相關的風險。聯合愛馬仕採用了旨在降低網絡風險的各種措施，其中包括使用防火牆、系統分段、系統監控、病毒掃描、定期滲透測試、員工網絡釣魚培訓和員工網絡安全意識宣傳活動。在其他服務提供商管理工作中，聯合愛馬仕對與網絡安全相關的主要服務提供商進行盡職調查。然而，不能保證這樣的努力會成功，無論是全部還是部分成功，因為聯邦愛馬仕預防、檢測或緩解網絡事件的能力是有限的。除其他原因外，網絡安全格局在不斷髮展，惡意網絡事件的性質正變得越來越複雜，聯合愛馬仕及其相關附屬公司和產品無法控制發行人的系統和網絡安全系統和做法, 相關服務提供商或其他第三方。由於向新市場、司法管轄區或國家的擴張、收購、新技術或軟件或相關補丁中以前未被利用的漏洞被黑客激活(或“武器化”)，聯合愛馬仕遭受網絡事件的風險也會增加。
雖然聯邦愛馬仕已經獲得了網絡保險，但不能保證某一特定事件會被這種保險覆蓋。在某些情況下，可能沒有保險覆蓋範圍或可能不會超過免賠額，聯合愛馬仕或其產品可能需要承擔與索賠相關的費用，或因網絡事件而造成的任何損失或其他債務。
雖然聯合愛馬仕無法預測任何網絡事件對其業務造成的財務或聲譽影響，但取決於網絡事件的性質、規模和嚴重程度，網絡事件或類似情況或事件的發生可能對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於其聲譽)產生重大不利影響。實施系統和技術升級、數據治理和網絡安全政策、程序和措施以及服務提供商管理所需的內部和外部資源和努力已經並將繼續增加聯合愛馬仕的運營費用，並可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生負面影響(可能產生實質性影響)。
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其他一般風險
招聘和留住關鍵人員(人力資本資源管理風險)。與其他行業一樣，投資管理業務競爭激烈，經驗豐富的專業人士的職業流動性很大。聯合愛馬仕吸引或收購、激勵和留住高素質人才的能力對其成長和成功做出了重要貢獻，對吸引和留住客户和股東也很重要。合格的高管、投資組合經理、分析師、交易員、銷售代表和其他關鍵人員的市場競爭非常激烈。這場曠日持久的流行病增加了員工的壓力和疲勞感，並將重點放在員工的心理健康上。在大流行期間，轉向遠程和混合工作環境(包括在競爭對手家裏工作的機會)，加上競爭對手工資的上漲，加劇了對高質量人才的競爭，增加了員工流動率，並創造了更難找到合格和經驗豐富的人員填補的職位空缺。缺乏財務靈活性、監管要求和業務表現也是吸引和留住合格人才的因素。不能保證聯邦愛馬仕公司在招募或獲取、激勵、培訓和留住所需人員的努力中取得成功。除了競爭機會外，員工還會出於商業、個人和其他原因選擇追求其他利益，或者不時退休。這場流行病以及相關的工作環境變化，包括在家工作和混合工作安排，可能會造成留任和其他人力資本資源管理風險。網絡事件, 不當行為或其他對聯合愛馬仕及其聲譽產生負面影響的事件也可能改變員工或潛在員工對公司的看法，並可能影響聯合愛馬仕僱傭或留住員工的能力。聯合愛馬仕通過提供競爭性薪酬安排、非歧視性、多樣化和包容性的工作環境、工作安排的靈活性(特別是在大流行病的情況下)以及在某些情況下的僱傭協議等措施，鼓勵繼續留住其高管和其他關鍵人員。任何此類人員的流失都可能對聯邦愛馬仕產生不利影響。在某些情況下，關鍵員工的離職可能會導致某些AUM的贖回率更高，或者失去客户或股東關係。此外，由於聯合愛馬仕的某些產品和戰略，或客户或股東關係對其收入和收益有重要貢獻，即使是與這些產品或戰略相關的少數關鍵人員的流失，或客户或股東關係的流失，也可能對聯合愛馬仕的財務狀況產生不成比例的不利影響，可能是以實質性的方式。有關聯合愛馬仕的招聘和留任計劃和實踐的更多信息，請參閲項目1-業務-人力資本資源管理。
不能保證成功收購。與其他公司一樣，聯合愛馬仕的商業戰略也在考慮尋找收購候選者。對於聯合愛馬仕來説，收購通常涉及收購國內和國際上的其他投資管理公司、投資資產和相關業務。不能保證聯合愛馬仕將以可接受的價格找到合適的收購候選者，擁有一致的業務文化和願景，擁有足夠的資本資源來實現其收購戰略，成功達成最終收購協議或完成收購，或成功與被收購的公司或資產合作，或將被收購的公司或資產整合或整合到聯合愛馬仕或其產品或戰略中。也不能保證任何此類收購，如果完成，不會將組織壓力增加到不可接受的水平，不會導致流程失敗，也不能保證是否會增加價值，或者證明不會對聯合愛馬仕有利。另一方面，與被收購公司或資產的成功合作、整合或合併可能會增加此類被收購公司或資產的價值，並導致聯邦愛馬仕的或有延期付款或其他付款義務增加，這可能會影響聯邦愛馬仕的財務狀況。
聲譽損害的潛在不利影響。與其他公司一樣，由於實際或潛在的監管程序或訴訟、經濟或市場低迷或幹擾、公共新聞報道中的重大錯誤、對商標或其他知識產權註冊申請的反對或對商標、商標或其他知識產權侵權或挪用的指控、對違反受託責任的指控、不當行為或不專業、不道德或非法行為，客户或股東對聯合愛馬仕公司、其產品或策略或投資管理行業信心的任何重大損失，如公司行為不當、通過社交媒體與投資者或公眾溝通不暢。互聯網或社交媒體上發佈的謠言或不準確的信息，未能實現碳中性，氣候變化或其他公開承諾或承諾，未能實施或準確披露ESG戰略或倡議，聯合愛馬仕擁有或管理的房地產有爭議的租户，使用聯合愛馬仕或子公司的名稱、徽標或地址的欺詐性或假冒網站或域名，或類似的名稱、徽標或地址，或其他事項，都可能對聯合愛馬仕的品牌、文化、可信地位、聲譽和/或股價產生負面影響，增加再投資和/或改變員工或潛在員工對公司的看法，這可能會影響潛在員工受僱於Federated Hermes或員工留在Federated Hermes的意願。如果發生此類損失或事件，可能會對聯合愛馬仕的財務狀況產生重大不利影響(包括但不限於，
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業務前景)。隨着對可持續性以及ESG問題的日益關注，聯合愛馬仕在這些問題上的政策和實踐中發現的任何缺陷都可能影響聯合愛馬仕的品牌、聲譽或股價，以及投資者對聯合愛馬仕證券、產品、戰略和服務的偏好，從而對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於商業前景)產生潛在的實質性負面影響。
不可預測事件或後果(包括大流行)的潛在不利影響。與其他公司一樣，不可預測的事件，如自然災害、大流行(T.N：行情)等例如：(例如，冠狀病毒爆發)、戰爭、恐怖襲擊或其他業務連續性事件、意外的市場、經濟或政治發展，或極端天氣、乾旱、風暴、氣候或其他ESG變化，都可能對聯合愛馬仕及其產品和戰略投資的公司(聯合愛馬仕及其產品和戰略所投資的)及其各自的服務提供商開展業務的能力產生不利影響，這可能會對聯合愛馬仕的產品、賬户、客户、股東和投資組合公司(聯合愛馬仕及其產品和戰略所投資的公司)及其各自的服務提供商開展業務的能力產生不利影響。變化或不利的天氣和氣候變化引起的實際氣候變化風險，以及經濟和市場向低碳和其他可持續環境過渡時產生的過渡氣候變化風險，也可能產生不利影響。這種不可預測的事件或後果除其他影響外，可能導致業務中斷、供應鏈中斷、經濟狀況中斷、市場中斷或轉型、管理或政府流程的變化、消費者需求和投資者偏好的變化、影響某些部門的某些產品或服務過時、各種資產、部門或地區的資產擱淺、基礎設施和房地產遭到破壞、遺棄或損壞導致整修和維修成本增加、技術變化、系統中斷、生命損失、人員不可用、保險成本增加或和/或額外費用。
聯邦愛馬仕的運營系統或基礎設施(包括業務連續性計劃)出現故障或中斷，可能會對運營產生不利影響，損害聯邦愛馬仕的聲譽，並導致聯邦愛馬仕AUM、收入和收益下降。遠程或混合工作安排可能會給業務流程帶來壓力，例如服務提供商、客户或股東入職的盡職調查和控制，還會增加網絡安全、隱私和數字通信風險。未能維護與聯合愛馬仕業務的規模和範圍相適應的基礎設施，或發生聯合愛馬仕無法控制的業務中斷或事件(特別是在聯合愛馬仕設有辦事處的地點)，或者如果聯合愛馬仕未能保持最新的業務連續性計劃，或者如果在中斷期間此類計劃實施或部署不當，聯邦愛馬仕的運營能力可能會受到不利影響，這可能導致其AUM、收入和收益下降或影響聯合愛馬仕的能力任何這樣的失敗或中斷都可能對聯合愛馬仕的財務狀況造成潛在的實質性影響。管理層依賴其員工、系統和業務連續性計劃以及相關服務提供商的員工、系統和業務連續性計劃來尋求緩解此類風險，但不能保證這些緩解措施會全部或部分成功。有時，當行業數據庫或其他第三方發佈或分發有關聯合愛馬仕或其產品或服務(包括聯合愛馬仕基金資產水平)的信息時，這些信息可能不準確或不完整，並且不能保證第三方將準確解釋或報告信息。
某些已知或計劃中的事件的不可預測的後果或副作用，如計劃逐步取消LIBOR並轉向SOFR、SONIA或其他替代利率，也可能對Federated Hermes及其產品、客户和股東及其各自服務提供商的開展業務能力產生不利影響。美國證券交易委員會的工作人員表示，預計停止執行倫敦銀行間同業拆借利率可能會對市場產生重大影響，並可能給某些市場參與者帶來重大風險，包括上市公司、投資顧問、投資公司和經紀/交易商。逐步取消LIBOR可能會導致Federated Hermes、其產品、客户、股東或服務提供商參與的某些信貸安排、衍生品或其他金融交易的重新談判或重新定價，改變某些工具或交易的會計處理方式，或產生其他意想不到的後果，其中包括可能需要額外的內部和外部資源來解決這些問題，從而增加運營費用。過渡過程的效果和LIBOR過渡措施的可行性都不能完全確定。將某些較長期證券和交易轉換為新基準可能存在障礙。隨着市場參與者逐漸遠離倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，其有用性可能會惡化。過渡過程可能導致繼續依賴LIBOR來決定利率的市場的波動性和流動性不足加劇。Libor的潛在惡化可能會對使用LIBOR作為基準利率的證券的流動性和/或市值產生不利影響，包括Federated Hermes或其產品或策略持有的剩餘基於LIBOR的證券和其他金融工具。此外，對替代參考率的利用, 或者向替代參考匯率的過渡過程，可能會對聯合愛馬仕或其產品和戰略的表現產生不利影響。因此，不能保證不可預測或意想不到的事件、報告或後果，或處理此類事件、不準確報告或後果的成本不會對聯合愛馬仕的財務狀況(包括但不限於業務前景)產生重大不利影響。
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大流行。冠狀病毒的爆發和隨之而來的大流行是史無前例的事件，過去是，現在仍然是不可能完全預測的。除其他影響外，這一大流行最初導致旅行禁令、居家訂單、供應鏈中斷、工作流程中斷、業務和客户活動中斷、經濟不確定性、市場波動、交易暫停、市場流動性不足、股價下跌和多變，以及普遍關注和不確定性。雖然各國經濟已經從2020年第一季度末和第二季度初開始的全球經濟停擺中反彈，但2022年疫情的影響仍在不同程度上繼續。例如，冠狀病毒病例的激增，包括對接種疫苗的個人的突破性感染，在某些司法管轄區繼續發生，原因是冠狀病毒初始毒株的傳染性更強。這些變種、突破性感染和突破性感染導致某些司法管轄區繼續或重新實施某些旅行和其他限制，儘管在許多情況下不像最初實施的那樣嚴重。雖然經濟不確定性和市場波動仍在持續，但總體上不像2020年3月最初看到的那樣嚴重。經濟不確定性、市場波動和大流行的影響可能會持續很長一段時間(除其他因素外，取決於有效疫苗繼續廣泛傳播的程度和疫苗接種率繼續增加)，並導致持續或進一步的經濟下滑或衰退。暴發引起的健康危機，如大流行，可能會加劇其他先前存在的政治、社會和經濟/市場風險。
這場大流行的總體影響對全球經濟產生了負面影響，未來出現的其他流行病和流行病也可能對全球經濟以及個別國家、國家、州或地方政府、個別公司(包括聯邦愛馬仕及其產品、戰略、客户、股東和服務提供商)和一般市場的經濟產生重大的、潛在的和不可預見的負面影響，並可能對全球經濟和個別國家的經濟、國家、州或地方政府的經濟、個別公司(包括聯邦愛馬仕及其產品、戰略、客户、股東和服務提供商)以及整個市場產生重大的、潛在的和不可預見的負面影響。例如，市場中斷、供應鏈中斷和其他與流行病有關的事件已經並可能繼續導致市場波動、貨幣市場、固定收益或其他市場的流動性不足、利率降至接近零的水平(可能出現負利率)、投資價值和/或投資回報下降、費用增加、生產放緩、聯邦愛馬仕資產管理公司(Federated Hermes)的資產管理價值和股價下降、附帶權益或績效費用減少、消除或收回的風險增加。以及更多的費用減免，這導致聯合愛馬仕的收入和收益下降。市場混亂和與大流行相關的其他事件也可能造成無形資產(包括商譽)或其他資產的減值，以及其他影響。遠程或混合工作環境可能會提高投資者對技術的滿意度，從而導致更多的在線投資或投資者偏好的其他變化(例如，相對於主動管理的投資而言，被動投資)、更多的基於指標的決策和替代分銷實踐。如果必要的僱員或相當數量的僱員感染了冠狀病毒，並且根本不能履行職責，或者只能以顯著減少的能力履行職責, 這些員工的缺席可能會對聯合愛馬仕繼續全面運營和/或提供聯合愛馬仕投資產品和服務的能力造成不利影響。遠程或混合工作環境還會減少員工之間的協作機會，增加流程壓力和出錯風險，增加網絡風險，防止使用某些流程或做法(例如某些服務提供商無法使用“白室”)，降低生產力和效率，並圍繞“返回辦公室”安排造成額外風險。這場流行病可能會對聯邦愛馬仕的財務狀況產生實質性的不利影響。例如，疫情導致接近零利率，要求聯邦愛馬仕實施自願收益相關費用減免，這對聯邦愛馬仕的淨收入和收入產生了實質性的不利影響。任何情況下，這種大流行及其產生的影響將持續一段時間，這很可能會增加大流行對聯邦愛馬仕公司財務狀況的影響。聯合愛馬仕公司繼續監測疫情對其財務狀況的影響。關於大流行病及其影響的進一步信息，見項目7--管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--業務發展--大流行病。
50

項目1B--未解決的工作人員意見
沒有。
項目2--財產
聯合愛馬仕擁有與其位於賓夕法尼亞州匹茲堡約25.9萬平方英尺的公司總部相關的物質運營租約。聯合愛馬仕租用的辦公場所用於其投資管理業務。
項目3--法律訴訟
本項目要求的資料載於合併財務報表附註(20)。
項目4--礦山安全披露
不適用。
第II部
項目5-註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
聯邦愛馬仕公司的B類普通股在紐約證券交易所交易，代碼為FHI。在2020年2月3日之前，聯邦愛馬仕B類普通股的交易代碼是FII。
截至2022年2月11日，A類和B類普通股的受益股東大約分別為1人和22,021人。有關聯邦愛馬仕A類普通股的更多信息，請參見項目1A-風險因素-特定風險因素-與聯合愛馬仕公司結構相關的風險-作為受控公司的地位。
下表總結了2021年第四季度聯邦愛馬仕股票回購計劃下的股票回購。
總數
的股份
購得		平均值
支付的價格
每股
股份總數
作為以下項目的一部分購買
公開宣佈
計劃或計劃1
最大數量
還沒有到5月份的股票
在以下條件下購買
計劃或計劃1
十月2
130,700 $31.39 125,000 2,486,755 
十一月2
1,246,784 34.84 1,245,720 1,241,035 
十二月2
2,676,635 36.48 2,676,035 6,065,000 
總計4,054,119 $35.81 4,046,755 6,065,000 
1在2021年4月和12月，董事會批准了沒有規定到期日的股票回購計劃，允許分別回購至多400萬股和750萬股B類普通股。2021年4月的計劃於2021年12月完成。截至2021年12月31日，沒有其他計劃存在。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(14)。
22021年10月、11月和12月，分別回購了5700股、1064股和600股B類普通股，加權平均價分別為每股3.00美元、0.00美元和3.00美元，作為員工沒收的限制性股票。
有關根據股權補償計劃授權發行的聯合愛馬仕證券的信息，請參閲第12項-某些受益所有者的擔保所有權和管理層及相關股東事項。
51

股票表現圖表
下面的業績圖表比較了聯合愛馬仕B類普通股投資的總股東回報與標準普爾MidCap 400指數的總股東回報®指數(標準普爾中型股400 指數)和截至2021年12月31日的五年期間的標準普爾1500資產管理和託管銀行指數。
該圖假設在2016年12月31日，B類普通股和每個指數的投資價值為100美元。總回報包括所有股息的再投資。截至2021年12月31日，作為標準普爾MidCap 400指數的成員，聯合愛馬仕(Federated Hermes)必須納入這一比較。下面列出的歷史信息並不一定預示着未來的業績。聯合愛馬仕不會對未來的股票表現做出或支持任何預測。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1056288/000105628822000010/fhi-20211231_g1.jpg
12/31/201712/31/201812/31/201912/31/202012/31/2021
聯合愛馬仕$132.26 $101.39 $128.83 $123.95 $166.94 
標準普爾中型股400指數
$116.24 $103.36 $130.44 $148.26 $184.97 
標準普爾1500資產管理和託管銀行指數$129.40 $96.88 $122.30 $142.12 $191.61 
ITEM 6 – [已保留]

52

項目7-管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析應結合項目1-業務、項目1A-風險因素和項目8-財務報表和補充數據閲讀。
一般信息
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕(Federated Hermes)是美國最大的投資管理公司之一，管理的資產規模為6689億美元。聯邦愛馬仕的大部分收入來自為聯邦愛馬仕基金和國內和國際市場的獨立賬户提供諮詢服務。聯合愛馬仕還從提供行政和其他基金相關服務(包括分銷和股東服務)以及管理和房地產開發服務中獲得收入。有關聯合愛馬仕市場的更多信息，請參見項目1-業務-分銷渠道和產品市場。
投資諮詢費、行政服務費以及其他服務的某些費用，如分銷和股東服務費，都是以合同為基礎的，通常按管理的投資組合平均淨資產的百分比計算。聯合愛馬仕的收入主要取決於影響管理資產價值的因素，包括市場狀況以及吸引和保留資產的能力。一般來説，聯合愛馬仕投資產品和策略中的託管資產可以隨時贖回或提取，無需事先通知。聯合愛馬仕服務的費率通常因資產和服務類型而異，並可能因資產水平的變化而變化。一般來説，向股票和多資產產品和策略提供的服務收取的諮詢費高於向固定收益和另類/私人市場產品和策略收取的諮詢費，而後者又高於向貨幣市場產品和策略收取的諮詢費。同樣，聯合愛馬仕基金通常比單獨賬户的諮詢費更高。同樣，收入也取決於資產和產品類型的平均AUM的相對構成。聯合愛馬仕可能會出於競爭原因實施費用豁免，例如自願免除與收益率相關的費用，以維持某些基金費用比率，以滿足監管要求或合同要求。由於聯合愛馬仕的產品很大程度上是通過金融中介進行分銷和服務的, 聯合愛馬仕向銷售這些產品和策略的金融中介機構支付贊助產品所賺取的費用的一部分。這些付款一般按可歸因於適用金融中介機構的淨資產的百分比計算，佔綜合損益表中分配費用的絕大部分。根據資產類型、分銷渠道和/或客户關係規模的不同，分銷費用的某些組成部分可能會有所不同。聯合愛馬仕支付的收入中，貨幣市場和多資產基金管理資產的收入比例通常高於股票、固定收益和另類/私人市場基金管理資產的收入。
聯邦愛馬仕最重要的運營費用是薪酬及相關費用和分配費用。薪酬及相關費用包括基本工資和工資、激勵性薪酬以及包括工資税和福利在內的其他員工費用。包括基於股票的薪酬在內的激勵性薪酬可能會因各種因素而有所不同，這些因素包括但不限於聯合愛馬仕的整體經營業績、投資管理業績和銷售業績。
對聯邦愛馬仕的財務狀況和經營業績的討論和分析是以聯邦愛馬仕的合併財務報表為基礎的。管理層在綜合水平上評估聯合愛馬仕的業績。所以呢，聯合愛馬仕只在一個運營部門運營，即投資管理業務。管理層分析所有預期收入和費用，並考慮在確定所提供服務的總體收費結構和評估增加新業務時，應考慮市場需求。聯合愛馬仕的增長和盈利能力取決於其吸引和保留AUM的能力，以及這些資產的盈利能力，而這些資產的盈利能力在一定程度上受到費用減免的影響。共同基金相關服務的費用最終須經共同基金的獨立董事或受託人批准，並按法律規定由基金股東批准。管理層認為，衡量聯合愛馬仕公司財務業績的有意義的指標包括AUM、產品銷售總額和淨銷售額、總收入和淨收入，包括總收益和每股稀釋後收益。
53

業務發展
股權收購
2021年8月31日，Federated完成了對HFML非控股權益的2021年收購。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(2)。
大流行
新冠肺炎呼吸道疾病於2019年末首次在中國發現，2020年在全球蔓延，2022年繼續蔓延。大流行最初導致旅行禁令，關閉邊境，改變醫護人員準備和提供服務的方式，加強監測和增加健康篩查/檢測，以及增加數據分析。此外，大流行導致開發出無有害副作用的有效疫苗，並確定了有效的治療方法，加強了消毒和污染程序，在家中訂購、隔離、取消和中斷供應鏈、工作流程、業務和客户活動，以及普遍關注和不確定因素。這場大流行最初還造成了經濟不確定性、市場波動、交易暫停、市場流動性不足以及股價下跌和多變等影響。2022年，這些影響將在不同程度上繼續下去。見項目1A--風險因素--一般風險因素--其他一般風險--不可預測事件或後果(包括大流行)的潛在不利影響，以瞭解有關大流行造成的影響和潛在影響的更多信息。
政策制定者通過採取多項貨幣和財政政策行動來應對某些明顯和嚴重的經濟和市場後果。監管機構繼續採取行動，並在較小程度上繼續採取行動，重點是促進市場功能和維護市場完整性，以及向受大流行影響的市場參與者提供指導和救濟。關於政府當局採取的貨幣和財政政策行動的更多信息，見項目1--業務--監管事項--當前監管環境一節。
截至2021年12月31日，各國經濟已從2020年第一季度末第二季度初開始的全球經濟停擺中復甦。隨着世界上接種至少一劑疫苗的人的接種率超過58%，以及包括美國和英國在內的幾個司法管轄區的疫苗接種率接近或超過60%或更高，許多司法管轄區的經濟已經重新開放，因為國家、州/省和地方政府已經取消或減少了旅行限制、呆在家裏和隔離的要求，以及其他大流行施加的限制。然而，在某些司法管轄區，冠狀病毒病例繼續激增。據報道，這些高峯是由冠狀病毒初始毒株的更具傳染性的變種推動的，包括三角洲和奧密克戎變種。對接種疫苗的個人的突破性感染在許多司法管轄區也很普遍。這些變異、激增和突破性感染導致某些司法管轄區繼續或重新實施某些旅行和其他限制，儘管在許多情況下不像最初實施的那樣嚴重。因此，儘管許多政府已經採取行動開放經濟，但由於大流行，經濟、市場、監管和其他方面的不確定性依然存在。儘管經濟不確定性和市場波動仍在繼續，但在許多情況下，還沒有達到2020年第一季度末和第二季度初最初看到的程度。
聯合愛馬仕尚未在其美國辦事處實施業務連續性計劃，因為其業務流程沒有發生重大中斷，使其能夠保持全面運營，並繼續向客户提供服務。根據英國政府和監管機構的建議，聯合愛馬仕倫敦辦事處確實在2020年3月20日啟動了業務連續性計劃，以支持向遠程工作環境的過渡。
聯邦愛馬仕指定了一個內部特別工作組(必要時召開會議)，以應對已經影響或可能影響聯邦愛馬仕業務的與大流行相關的事件。聯合愛馬仕(Federated Hermes)通過最初轉移到遠程工作安排，然後是混合工作安排來支持員工。從2021年4月開始，在高級管理層和內部特別工作組的投入和指導下，聯合愛馬仕增加了疫苗接種，並取消了與流行病相關的限制，鼓勵(但不要求)其員工開始從其美國辦事處返回工作崗位。從2021年7月6日開始，聯合愛馬仕實施了一項結構化的返回辦公室計劃，要求其大多數美國員工每週至少在聯合愛馬仕辦公室工作兩天，或每隔一週至少工作三天，具體取決於他們的工作地點和辦公室或工作站配置。從2022年3月1日開始，所有美國員工都被要求每週至少工作三天。經理們還可以靈活地改變工作安排，以應對個別員工的情況。在英國，從2022年2月1日起，所有全職員工被要求每週至少在辦公室待兩天，直到2022年2月28日，此後，所有全職員工被要求每週至少在辦公室待三天。兼職員工被要求根據工作天數按比例分配他們在辦公室的時間。
54

基於上述情況。聯邦愛馬仕非美國員工的任何有組織的返回辦公室計劃都將符合適用的政府要求。
聯合愛馬仕打算通過其遠程和混合工作安排，讓員工能夠靈活地在家或在辦公室工作，同時繼續支持聯合愛馬仕的業務運營並滿足業務需求。聯合愛馬仕將繼續監測目前的疫情情況(如下面更詳細描述的)，並將繼續評估其為美國和英國員工制定的重返辦公室的計劃。
聯合愛馬仕制定並實施了一系列重返辦公室協議，旨在向員工保證，隨着重返辦公室計劃的實施，該公司將認真對待員工的安全和福祉。聯合愛馬仕繼續審查並在某些情況下修訂或改進這些協議，以保障員工的安全，努力確保聯合愛馬仕業務的彈性，並讓客户隨時瞭解情況。
在其他行動中，聯合愛馬仕採取了以下步驟：
•聯合愛馬仕進行了技術投資，包括為員工提供筆記本電腦，擴大互聯網帶寬，視頻會議和協作軟件，並增加視頻設備。聯合愛馬仕還增加了對虛擬會議工具的使用和依賴，並優先部署更多設備和技術。這些行動使聯合愛馬仕能夠以最小的中斷保持全面運營，支持遠程和當前的混合工作環境，並繼續向客户提供聯合愛馬仕的投資產品和服務。
•聯邦愛馬仕繼續承諾遵守聯邦、州和地方政府相關法令或法律中適用於聯邦愛馬仕的任何剩餘要求，以及疾病控制和預防中心(CDC)和州衞生部門的指導和清潔程序中適用於聯邦愛馬仕的其餘要求。
•除了保持加強的清潔規程和其他措施外，聯合愛馬仕還繼續為辦公室員工提供洗手液工作站和消毒濕巾，並鼓勵員工採取標準預防措施，如用肥皂和水洗手，生病時呆在家裏。
•由於疾控中心發佈的旅行建議，該公司於2020年2月27日頒佈了前往某些國家的旅行禁令，包括被疾控中心指定為高風險的國家。聯合愛馬仕現在建議員工在出差時遵守國家、州/省、地方和疾控中心的要求或建議，以及在計劃或參加會議或其他活動時的具體場地要求。計劃於2021年第四季度和2022年舉行的會議和活動的規劃活動在2021年下半年比2021年上半年有所增加。2021年第四季度的旅行預訂比大流行期間2021年第三季度的峯值有所下降，儘管2021年第四季度是自2020年第一季度以來第二活躍的季度。旅行預訂仍然低於大流行前的水平。
•聯邦愛馬仕基金董事會會議、聯邦愛馬仕公司董事會會議，以及離岸基金和子公司董事會會議，都是親自舉行的，也可以通過電話會議舉行，允許那些願意遠程參與的人這樣做。
•聯合愛馬仕繼續為新員工提供培訓，為他們提供必要的設備，並在必要時遠程進行培訓。
•聯合愛馬仕已經引入了一系列資源，為員工提供信息和支持，以在大流行期間保持身體和情緒健康。
•聯合愛馬仕投資專業人士和策略師繼續在聯合愛馬仕網站的洞察力部分發布新內容，向投資者提供他們獨特的觀點。
聯合愛馬仕繼續採取有節制的方法，包括實施旨在保障員工健康的程序，同時保持高水平的客户服務。聯合愛馬仕希望這些程序和相關的時間表因地點不同而有所不同，以努力滿足當地的監管要求，並支持社區衞生實踐。聯合愛馬仕還準備繼續實施各種其他戰略，以確保其業務的彈性。例如，將流程移交給候補人員、確定關鍵流程服務的技術資源的優先順序，以及利用服務提供商和交易對手促進服務的高效交付。
55

愛馬仕聯合會繼續通過疾病預防控制中心、美國證券交易委員會、世界衞生組織和證券業與金融市場協會(金融服務業行業協會)等提供的資源或與其聯繫，繼續監測持續的全球衞生狀況，其中包括美國疾病控制與預防中心(CDC)、美國證券交易委員會(Standard Chartered Bank)、世界衞生組織(World Health Organization)和證券業與金融市場協會(SIFMA)等。截至2021年12月31日，雖然聯合愛馬仕的股價在主要交易所的股價波動中波動，聯合愛馬仕的業務運營不得不適應偏遠和當前的混合工作環境，但大流行並未對聯邦愛馬仕的財務狀況或現金流產生實質性影響，除非下文討論的近零利率環境導致的與淨自願收益率相關的費用減免可以歸因於大流行。大流行導致的經濟和金融困境和波動進一步延長，可能會加劇人力資源資本管理、經濟、市場和其他風險，並可能對聯邦愛馬仕的財務狀況產生重大影響，包括對其造成重大影響。更多信息見項目1A--風險因素--一般風險因素--經濟和市場風險和一般風險因素--其他一般風險--招聘和留住關鍵人員(人力資本資源管理風險)以及不可預測事件或後果的潛在不利影響(包括流行病)。
低短期利率
2020年3月，為了應對疫情造成的經濟活動中斷，聯邦公開市場委員會將聯邦基金目標利率區間下調至0%-0.25%。聯邦基金目標利率推動短期利率。由於近零利率環境，某些貨幣市場基金賺取的毛利率不足以支付基金的全部運營費用。從2020年第一季度開始，聯合愛馬仕已經實施了自願收益率相關費用減免。由於聯合愛馬仕與第三方中介機構相互理解並達成協議，分擔自願收益相關費用減免的影響，相關分銷費用的減少部分抵消了這些豁免。
在截至2021年12月31日的一年中，自願減免與收益率相關的費用總額為4.203億美元。這些費用減免部分被相關分銷費用減少2.771億美元所抵消，因此2021年聯邦愛馬仕的税前淨負面影響為1.432億美元。在截至2020年12月31日的一年中，自願收益率相關費用減免總額為1.13億美元。這些費用減免部分被相關分銷費用減少9840萬美元所抵消，因此2020年聯合愛馬仕的税前淨負面影響為1460萬美元。
2021年第四季度，短期利率保持在歷史低點附近，因為收益率曲線前端的技術因素使短期政府證券-包括回購協議和國庫券-的收益率保持在略高於零的水平。市場預期聯邦公開市場委員會將在2022年多次加息，從3月開始。2022年更高的收益率將降低自願減免收益率相關費用的影響。2022年第一季度自願減免與收益相關的費用對税前收入的淨負面影響可能導致大約2200萬美元的税前淨影響。假設聯邦公開市場委員會在2022年3月加息25個基點，2022年第一季度估計自願收益率相關費用減免對税前收入的淨負面影響為2200萬美元，預計2022年第二季度將減少約90%。未來自願收益率相關費用減免的實際金額和由此產生的負面影響可能與管理層的估計存在實質性差異，因為它們取決於許多變量，包括但不限於貨幣市場基金內部資產的變化，貨幣市場基金可購買工具的收益率變化，包括由於政府進一步刺激經濟的措施水平的變化，這可能導致額外發行國債工具，聯邦公開市場委員會、美國財政部、美國證券交易委員會、FSOC和其他政府實體，貨幣市場基金費用和費用的變化，貨幣市場客户資產組合的變化，客户關係的變化，貨幣市場產品結構和產品的變化，對競爭產品的需求，分銷模式的變化, 與第三方分銷費用安排的變化，聯合愛馬仕願意繼續自願豁免與收益相關的費用，以及這些費用豁免的影響由任何一個或多個第三方分擔的程度的變化。
當前的監管環境
聯合愛馬仕及其投資管理業務在美國聯合愛馬仕及其產品(如T他聯合了愛馬仕基金，這些法律和策略受制於：聯邦證券法，主要是1933年法案、1934年法案、1940年法案和顧問法案；關於證券欺詐和註冊的州法律；由各監管機構、自律組織或交易所頒佈的法規或其他規則；以及外國法律、法規或由外國監管機構或其他機構頒佈的其他規則。更多信息見項目1--業務--監管事項和項目1A--風險因素--一般風險因素--監管和法律風險--法律、法規和其他規則變更的潛在不利影響。
56

資源亮點
期末託管資產
截至12月31日，以百萬美元計，202120202021
vs. 2020
按資產類別劃分
權益$96,716 $91,788 5 %
固定收益97,550 84,277 16 
另類/私募市場
22,920 19,084 20 
多資產3,780 3,948 (4)
長期資產總額220,966 199,097 11 
貨幣市場447,907 420,333 7 
管理的總資產$668,873 $619,430 8 %
按產品類型
資金：
權益$57,036 $54,312 5 %
固定收益59,862 53,557 12 
另類/私募市場
14,788 12,100 22 
多資產3,608 3,744 (4)
長期資產總額135,294 123,713 9 
貨幣市場312,834 301,855 4 
基金總資產448,128 425,568 5 
單獨的帳户：
權益39,680 37,476 6 
固定收益37,688 30,720 23 
另類/私募市場
8,132 6,984 16 
多資產172 204 (16)
長期資產總額85,672 75,384 14 
貨幣市場135,073 118,478 14 
單獨賬户資產總額220,745 193,862 14 
管理的總資產$668,873 $619,430 8 %


57

平均管理資產
在截至12月31日的幾年裏，以百萬美元計，2021202020192021
vs. 2020		2020
vs. 2019
按資產類別劃分
權益$98,040 $80,591 $81,212 22 %(1)%
固定收益91,564 74,403 65,375 23 14 
另類/私募市場1
20,754 18,206 17,896 14 2 
多資產3,879 3,813 4,192 2 (9)
長期資產總額214,237 177,013 168,675 21 5 
貨幣市場418,562 436,895 340,505 (4)28 
平均管理資產總額$632,799 $613,908 $509,180 3 %21 %
按產品類型
資金：
權益$58,426 $45,585 $42,712 28 %7 %
固定收益58,095 46,899 41,938 24 12 
另類/私募市場1
13,266 11,424 11,317 16 1 
多資產3,696 3,622 4,003 2 (10)
長期資產總額133,483 107,530 99,970 24 8 
貨幣市場293,644 324,490 238,876 (10)36 
基金平均資產總額427,127 432,020 338,846 (1)27 
單獨的帳户：
權益39,614 35,006 38,500 13 (9)
固定收益33,469 27,504 23,437 22 17 
另類/私募市場
7,488 6,782 6,579 10 3 
多資產183 191 189 (4)1 
長期資產總額80,754 69,483 68,705 16 1 
貨幣市場124,918 112,405 101,629 11 11 
平均單獨賬户資產總額205,672 181,888 170,334 13 7 
平均管理資產總額$632,799 $613,908 $509,180 3 %21 %
1截至2019年12月31日的年度平均餘額包括由之前未合併的實體HGPE管理的82億美元的平均基金資產，Federated Hermes持有該實體的權益法投資。自2020年3月1日起，HGPE成為一家合併子公司。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(2)。
58

股票基金及獨立賬户資產的變動
在截至12月31日的幾年裏，以百萬美元計，20212020
股票型基金
期初資產$54,312 $48,112 
銷售額14,265 14,457 
贖回(15,915)(15,675)
淨銷售額(贖回)(1,650)(1,218)
淨匯兑(362)(64)
收購/(處置)408 0 
外匯交易的影響1
(522)509 
市場得失2
4,850 6,973 
期末資產$57,036 $54,312 
股權分立賬户
期初資產$37,476 $40,899 
銷售額3
7,564 6,006 
贖回3
(10,846)(11,046)
淨銷售額(贖回)3
(3,282)(5,040)
淨匯兑403 (6)
收購/(處置)0 (71)
外匯交易的影響1
(574)686 
市場得失2
5,657 1,008 
期末資產$39,680 $37,476 
總股本
期初資產$91,788 $89,011 
銷售額3
21,829 20,463 
贖回3
(26,761)(26,721)
淨銷售額(贖回)3
(4,932)(6,258)
淨匯兑41 (70)
收購/(處置)408 (71)
外匯交易的影響1
(1,096)1,195 
市場得失2
10,507 7,981 
期末資產$96,716 $91,788 
1反映了出於報告目的將非美元計價的AUM轉換為美元的影響。
2反映投資組合所持證券的公允價值的大致變化，在較小程度上反映股息、分派和淨投資收入的再投資。
3對於某些賬户，銷售和贖回是在計算總投資回報後，作為期初資產和期末資產之間的剩餘差額計算的。


59

固定收益基金和獨立賬户資產的變化
在截至12月31日的幾年裏，以百萬美元計，20212020
固定收益基金
期初資產$53,557 $44,223 
銷售額30,862 29,453 
贖回(24,902)(22,564)
淨銷售額(贖回)5,960 6,889 
淨匯兑(33)(16)
收購/(處置)17 0 
外匯交易的影響1
(90)129 
市場得失2
451 2,332 
期末資產$59,862 $53,557 
固定收益分賬
期初資產$30,720 $24,800 
銷售額3
11,764 7,830 
贖回3
(4,842)(3,574)
淨銷售額(贖回)3
6,922 4,256 
淨匯兑(48)1 
收購/(處置)0 (1)
外匯交易的影響1
(43)61 
市場得失2
137 1,603 
期末資產$37,688 $30,720 
固定收益總額
期初資產$84,277 $69,023 
銷售額3
42,626 37,283 
贖回3
(29,744)(26,138)
淨銷售額(贖回)3
12,882 11,145 
淨匯兑(81)(15)
收購/(處置)17 (1)
外匯交易的影響1
(133)190 
市場得失2
588 3,935 
期末資產$97,550 $84,277 
1反映了出於報告目的將非美元計價的AUM轉換為美元的影響。
2反映投資組合所持證券的公允價值的大致變化，在較小程度上反映股息、分派和淨投資收入的再投資。
3對於某些賬户，銷售和贖回是在計算總投資回報後，作為期初資產和期末資產之間的剩餘差額計算的。


60

另類/私募市場基金和獨立賬户資產的變化
在截至12月31日的幾年裏，以百萬美元計，20212020
另類/私募市場基金
期初資產1
$12,100 $11,389 
銷售額3,699 2,277 
贖回(2,657)(2,047)
淨銷售額(贖回)1,042 230 
淨匯兑(2)(4)
收購/(處置)81 0 
外匯交易的影響2
(162)400 
市場得失3
1,729 85 
期末資產$14,788 $12,100 
另類/私人市場獨立賬户
期初資產$6,984 $6,713 
銷售額4
1,124 563 
贖回4
(513)(568)
淨銷售額(贖回)4
611 (5)
收購/(處置)0 452 
外匯交易的影響2
(92)215 
市場得失3
629 (391)
期末資產$8,132 $6,984 
替代/非上市市場總數
期初資產1
$19,084 $18,102 
銷售額4
4,823 2,840 
贖回4
(3,170)(2,615)
淨銷售額(贖回)4
1,653 225 
淨匯兑(2)(4)
收購/(處置)81 452 
外匯交易的影響2
(254)615 
市場得失3
2,358 (306)
期末資產$22,920 $19,084 
1截至2020年12月31日的期初資產包括由之前未合併的實體HGPE管理的82億美元基金資產，Federated Hermes持有該實體的股權方法投資。自2020年3月1日起，HGPE成為一家合併子公司。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(2)。
2反映了出於報告目的將非美元計價的AUM換算為美元的影響。
3反映投資組合所持證券的公允價值的大致變化，較小程度則反映股息、分派和淨投資收益的再投資。
4對於某些賬户，銷售和贖回是在計算總投資回報後，作為期初和期末資產的剩餘差額計算的。

61

多資產基金和獨立賬户資產的變動
在截至12月31日的幾年裏，以百萬美元計，20212020
多資產基金
期初資產$3,744 $4,000 
銷售額299 214 
贖回(894)(688)
淨銷售額(贖回)(595)(474)
淨匯兑41 (19)
收購/(處置)54 0 
市場得失1
364 237 
期末資產$3,608 $3,744 
多資產獨立賬户
期初資產$204 $199 
銷售額2
2 27 
贖回2
(42)(36)
淨銷售額(贖回)2
(40)(9)
淨匯兑1 (1)
外匯交易的影響3
(1)1 
市場得失1
8 14 
期末資產$172 $204 
多資產合計
期初資產$3,948 $4,199 
銷售額2
301 241 
贖回2
(936)(724)
淨銷售額(贖回)2
(635)(483)
淨匯兑42 (20)
收購/(處置)54 0 
外匯交易的影響3
(1)1 
市場得失1
372 251 
期末資產$3,780 $3,948 
1反映投資組合持有的證券的公允價值的大致變化，在較小程度上反映股息、分派和淨投資收入的再投資。
2對於某些賬户，銷售和贖回是在計算總投資回報後，作為期初和期末資產的剩餘差額計算的。
3反映了出於報告目的將非美元計價的AUM換算為美元的影響。


62

長期總資產變動情況
在截至12月31日的幾年裏，以百萬美元計，20212020
長期基金總資產
期初資產1
$123,713 $107,724 
銷售額49,125 46,401 
贖回(44,368)(40,974)
淨銷售額(贖回)4,757 5,427 
淨匯兑(356)(103)
收購/(處置)560 0 
外匯交易的影響2
(774)1,038 
市場得失3
7,394 9,627 
期末資產$135,294 $123,713 
長期單獨賬户資產總額
期初資產$75,384 $72,611 
銷售額4
20,454 14,426 
贖回4
(16,243)(15,224)
淨銷售額(贖回)4
4,211 (798)
淨匯兑356 (6)
收購/(處置)0 380 
外匯交易的影響2
(710)963 
市場得失3
6,431 2,234 
期末資產$85,672 $75,384 
長期資產總額
期初資產1
$199,097 $180,335 
銷售額4
69,579 60,827 
贖回4
(60,611)(56,198)
淨銷售額(贖回)4
8,968 4,629 
淨匯兑0 (109)
收購/(處置)560 380 
外匯交易的影響2
(1,484)2,001 
市場得失3
13,825 11,861 
期末資產$220,966 $199,097 
1截至2020年12月31日的期初資產包括由之前未合併的實體HGPE管理的82億美元基金資產，Federated Hermes持有該實體的股權方法投資。自2020年3月1日起，HGPE成為一家合併子公司。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(2)。
2反映了出於報告目的將非美元計價的AUM換算為美元的影響。
3反映投資組合所持證券的公允價值的大致變化，較小程度則反映股息、分派和淨投資收益的再投資。
4對於某些賬户，銷售和贖回是在計算總投資回報後，作為期初和期末資產的剩餘差額計算的。


63

聯合愛馬仕在資產類別和產品類型上的平均資產組合每年都發生變化，這對聯合愛馬仕的運營收入有直接影響。資產組合會影響聯合愛馬仕的總收入，因為每投資1美元的每個資產類別和產品類型賺取的費率不同，分銷費用的某些組成部分可能會因資產類別、分銷渠道和/或客户關係規模的不同而有所不同。下表列出了過去三年平均管理資產的相對構成以及來自每種資產類別和產品類型的總收入的百分比：
 總平均管理資產的百分比佔總收入的百分比
 202120202019202120202019
按資產類別劃分
貨幣市場66 %71 %67 %19 %40 %40 %
權益16 %13 %16 %52 %38 %40 %
固定收益14 %12 %13 %18 %13 %14 %
另類/私募市場3 %3 %3 %8 %6 %3 %
多資產1 %1 %1 %2 %2 %2 %
其他0 %0 %0 %1 %1 %1 %
按產品類型
資金：
貨幣市場46 %53 %47 %15 %37 %37 %
權益9 %7 %8 %41 %29 %30 %
固定收益9 %8 %8 %15 %11 %12 %
另類/私募市場2 %2 %2 %5 %3 %1 %
多資產1 %1 %1 %2 %2 %2 %
其他0 %0 %0 %0 %0 %0 %
單獨的帳户：
貨幣市場20 %18 %20 %4 %3 %3 %
權益7 %6 %8 %11 %9 %10 %
固定收益5 %4 %5 %3 %2 %2 %
另類/私募市場1 %1 %1 %3 %3 %2 %
多資產0 %0 %0 %0 %0 %0 %
其他0 %0 %0 %1 %1 %1 %
管理總資產表示某一時間點的AUM餘額，而總平均管理資產表示一段時間內AUM的平均餘額。由於基本上所有收入和分銷費用的某些組成部分通常都是根據AUM每天計算的，因此平均管理資產的變化通常是同一時期所賺取收入和基於資產的費用變化的一個關鍵指標。
與2020年相比，2021年平均管理資產增加了3%。截至2021年12月31日，期末管理資產比2020年12月31日增加8%，主要原因是貨幣市場資產增加，其次是固定收益資產增加。與2020年相比，2021年貨幣市場總平均資產減少了4%。與2020年12月31日相比，2021年12月31日的期末貨幣市場資產增加了7%。與2020年相比，2021年的平均股權資產增加了22%。截至2021年12月31日，期末股權資產較2020年12月31日增加5%，主要原因是市場升值，但部分被淨贖回所抵消。與2020年相比，2021年的平均固定收益資產增加了23%。截至2021年12月31日，期末固定收益資產比2020年12月31日增長16%，主要原因是淨銷售額。
在美國，充滿活力的就業市場、工資和收入增長、不斷上升的資本支出和強勁的消費者支出壓倒了持續存在的流行病的影響，推動了經濟增長和股市走高。今年以來，標準普爾500指數、道瓊斯工業股票平均價格指數和納斯達克綜合指數分別上漲了26.9%、18.7%和21.4%，其中標準普爾指數創下了70點的歷史新高，為1995年以來的最高水平。在海外，與流行病相關的限制造成了更大的破壞，經濟和股市表現不那麼熱情，但仍然是積極的，摩根士丹利資本國際(MSCI)不含美國的世界指數(MSCI World Ex USA)同比上漲10.1%，摩根士丹利資本國際不含美國指數(MSCI All Country World不含美國)2021年上漲5.5%。在固定收益市場，數十年來最高的通脹率，加上美聯儲(Federal Reserve)在2022年比預期更早地轉向收緊政策，推動美國國債收益率在整個美國國債曲線上都有所上升，其中中短期債券的漲幅最大。例如，10年期國債收益率上升65個基點，2021年收於1.51%，3年期國債收益率上升79個基點，年底收於
64

0.96%。在強勁的企業資產負債表和不斷增加的企業收益的支撐下，信貸市場中質量較低的部分表現較好。
有關2020年12月31日與2019年12月31日相比管理資產的變化以及2020年平均管理資產與2019年相比的變化的解釋，請參閲Federated Hermes截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度報告，項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-資產亮點。
經營成果
有關2020年與2019年相比的變化的解釋，請參見Federated Hermes截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度報告，項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-運營結果。
收入。與2020年相比，2021年的收入減少了1.478億美元，主要原因是自願收益相關費用減免增加了3.073億美元(參見業務發展-低短期利率瞭解更多信息，包括對支出的影響和税前淨影響)，貨幣市場收入減少3810萬美元，主要是由於平均貨幣市場資產減少。由於平均資產增加，股本和固定收益收入分別增加1.276億美元和4660萬美元，與HCL收購相關的某些在2021年之前沒有合併的可變利息實體(VIE)合併導致收入增加110萬美元(見綜合財務報表附註(2))，另類/私人市場收入增加730萬美元，這是因為之前未合併的實體的收入從2020年3月開始計入營業收入，這些減少被部分抵消。
聯合愛馬仕2021年的收入與平均管理資產的比率為0.20%，而2020年為0.23%。税率下降的主要原因是自願收益率相關費用減免的收入減少，但與2020年相比，2021年平均股權資產收入的比例上升部分抵消了這一影響。
運營費用。與2020年相比，2021年的總運營費用減少了9590萬美元。分銷費用減少了1.575億美元，主要是因為自願收益相關費用減免增加了1.787億美元(參見業務發展-低短期利率瞭解更多信息，包括對收入的影響和税前淨影響)，但被競爭性付款增加1950萬美元部分抵消。薪酬和相關費用增加了2,910萬美元，原因是：(1)與2020年相比，2021年英鎊/美元的平均匯率增加了1360萬美元；(2)由於合併了某些在2021年之前沒有合併的與HCL收購相關的VIE，增加了1100萬美元(見合併財務報表附註(2))。(3)增加660萬美元，原因是增加了工作人員和補償率；(4)增加了540萬美元，原因是從2020年3月開始將以前未合併的實體的補償費用計入補償和相關費用。主要由於銷售和投資業績下降，激勵性薪酬減少了1470萬美元，這部分抵消了薪酬和相關費用的增加。系統和通信支出增加了1070萬美元，主要原因是與技術相關的項目。
營業外收入(費用)與2020年相比，2021年的營業外收入(費用)淨額減少了1790萬美元。這一減少主要是由於證券收益(虧損)減少了850萬美元，淨額主要是由於2021年投資的市值與2020年相比增幅較小，以及對以前未合併的實體的股權投資進行公允價值調整而獲得的750萬美元的收益，這些收益記錄在2020年的營業外收入(支出)-其他淨額中。
所得税。2021年和2020年的所得税撥備分別為1.04億美元和1.1億美元。與2020年相比，2021年的撥備減少了600萬美元，這主要是由於税前賬面收入減去非應税、非控制權益(1520萬美元)，部分被與2020年英國税率從17%改為19%和2021年從19%增至25%(1110萬美元)相關的遞延税款淨增加所抵消。2021年有效税率為27.6%，2020年為24.7%。有關實際税率以及其他税務披露的更多信息，請參見合併財務報表附註(15)。
可歸因於聯合愛馬仕公司的淨收入。與2020年相比，2021年的淨收入減少了5610萬美元，這主要是由於收入、運營費用、非運營收入(費用)和所得税的變化。與2020年相比，2021年稀釋後每股收益減少0.48美元，主要原因是淨收益減少(0.57美元)，部分被股票回購導致的流通股減少(0.09美元)所抵消。
65

流動性與資本資源
流動資產。截至2021年12月31日，扣除非控股權益(包括現金和現金等價物、投資和應收賬款)的流動資產總額為4.927億美元，而2020年12月31日為4.325億美元。流動資產的變化將在下面討論。
截至2021年12月31日，Federated Hermes的流動資產包括對某些貨幣市場和波動價值Federated Hermes基金的投資，這些基金可能直接和/或間接暴露於國際主權債務和貨幣風險。聯合愛馬仕(Federated Hermes)繼續積極監控其投資組合，以管理某些歐洲國家(如英國脱歐後的英國)、中國和其他某些受經濟制裁國家的主權債務和貨幣風險。聯合愛馬仕經驗豐富的投資組合經理和分析師致力於通過定量和基本面分析來評估信用風險。此外，關於國際風險敞口，某些貨幣市場基金(相當於約1.73億美元的資產管理規模)符合規則2a-7的要求或按照與規則2a-7類似的要求運作，包括主要投資於高質量國際銀行名稱的間接短期風險敞口的持有量，這些銀行名稱受到聯邦愛馬仕的信用分析程序的約束。
經營活動提供的現金。2021年，運營活動提供的淨現金總額為1.704億美元，而2020年為3.732億美元。減少2.028億美元的主要原因是：(1)與2020年相比，2021年為證券交易支付的現金淨增加1.664億美元；(2)與之前討論的收入減少1.478億美元相關，收到的現金減少；(3)截至2021年12月31日的一年，用於獎勵薪酬的現金比2020年增加2310萬美元。這些減少被與前面討論的1.575億美元分銷費用減少相關的支付現金減少部分抵消。
投資活動提供的現金。2021年，投資活動提供的現金淨額為1,080萬美元，主要是從贖回投資附屬公司和其他資產收到的3,600萬美元現金，部分抵消了為購買財產和設備支付的1,040萬美元，購買投資附屬公司和其他資產支付的940萬美元，以及2021年期間支付的資產購買現金530萬美元。
融資活動使用的現金。2021年，融資活動使用的淨現金為2.495億美元。其中，聯合愛馬仕支付2.283億美元回購B類普通股，主要與其股票回購計劃有關(詳情見綜合財務報表附註(14))，支付1.659億美元收購HFML的額外股本(見綜合財務報表附註(2))，支付1.473億美元與債務相關，並向普通股持有人支付1.058億美元或每股1.08美元的股息。這一活動被從Federated Hermes的循環信貸安排借來的2.957億美元和子公司非控股權益的1.076億美元捐款部分抵消。
借款。2021年7月30日，Federated Hermes與Federated Hermes簽訂了一份無擔保的第四份修訂和重新簽署的信貸協議，該協議由Federated Hermes、其某些子公司作為擔保方、11家銀行組成的財團作為貸款方、PNC Bank、National Association作為行政代理、PNC Capital Markets LLC作為唯一簿記管理人和聯合牽頭安排人、Citigroup Global Markets，Inc.作為聯合牽頭安排人、Citibank，N.A.作為辛迪加代理和多倫多道明銀行簽訂。信貸協議修訂並重述了Federated Hermes的第三次修訂和重新簽署的信貸協議，該協議日期為2017年6月5日，計劃於2022年6月5日到期(之前的信貸協議)。信貸協議包括3.5億美元的循環信貸安排，另外還有2億美元可通過可選的增加(或手風琴)功能獲得。原始收益用於一般公司用途，包括與收購、股息、投資和股票回購相關的現金支付。截至2021年12月31日，根據信貸協議，聯合愛馬仕可借入1.266億美元。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(11)。
信貸協議包括利息覆蓋比率契約(綜合利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)與綜合利息支出之比)和槓桿率契約(綜合債務與綜合EBITDA之比)以及其他慣例條款和條件。聯合愛馬仕遵守了所有公約，包括在截至2021年12月31日的年度內的利息覆蓋率和槓桿率。利息覆蓋率要求至少為4比1，截至2021年12月31日，聯合愛馬仕的利息覆蓋率為359比1。槓桿率要求不超過3比1，截至2021年12月31日，聯合愛馬仕的槓桿率為0.51比1。信貸協議還規定了某些聲明的違約事件和交叉違約條款，允許貸款人/交易對手在適用的寬限期內加快償還未償債務。違約事件通常包括違約、未能支付所需貸款、無力償債、停業、通知
66

任何其他法律程序，無論是自願的還是非自願的，都要求償還借款。
紅利。現金股息1.058億美元，2.078億美元2021年、2020年和2019年，分別向聯合愛馬仕普通股持有者支付了1.091億美元。在2020年支付的金額中，9930萬美元代表着第四季度支付的每股1.00美元的特別股息。出於税收目的，所有股息都被視為普通股息。
合同義務。截至2021年12月31日，聯合愛馬仕公司有大量未來現金需求，主要來自合同義務和其他主要與長期債務和經營租賃義務有關的義務。下文將進一步討論每項義務的性質。
長期債務義務。未償還本金應不遲於信貸協議的到期日支付。根據信貸協議，利息是可變的，基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加上100個基點的利差。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(11)。
聯合愛馬仕繼續監控債務融資市場，並可能尋求較長期的融資安排，以補充其運營現金流，為股票回購、潛在收購、全部或部分償還現有債務以及其他一般公司目的提供資金。基於市場狀況和其他因素，聯合愛馬仕正在考慮在2022年進行約3億美元的長期(例如10年期)融資。
經營租賃義務。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註(17)。
購買義務。聯合愛馬仕是各種合同的當事人，根據這些合同，它獲得某些服務，包括營銷和信息技術服務、進入各種與基金有關的信息系統和研究數據庫、貿易訂單傳輸和恢復服務以及其他服務。這些合同包含某些最低不可取消付款、取消條款和續訂條款。此類服務的費用在發生時計入費用。截至2021年12月31日，聯合愛馬仕有大約4200萬美元的購買義務在12個月內支付，此後還需要額外支付4400萬美元。
未來的現金需求。除上述合同義務外，管理層預計現金的主要用途將包括為業務收購和全球擴張提供資金、為分配支出提供資金、支付獎勵和基本補償、支付股東股息、償還債務、納税、回購公司股票、開發和播種新產品和戰略、修改現有產品、戰略和關係，以及為財產和設備(包括技術)提供資金。許多因素都可能導致聯合愛馬仕未來的現金需求增加。由於投資管理業務的高度監管性質，管理層預計合規和投資管理人員、合規系統和技術以及相關專業和諮詢費的總支出可能會繼續增加。
2022年1月27日，董事會宣佈每股派息0.27美元。截至2022年2月8日，股息支付給了登記在冊的股東，導致2022年2月15日支付了2500萬美元。
在評估了Federated Hermes的現有流動資產、預期的持續運營現金流、其在信貸協議下的借款能力以及獲得額外融資安排和發行債務或股票的能力後，管理層相信其將擁有足夠的流動性來滿足其短期和合理可預見的長期現金需求。
財務狀況
下面的討論總結了資產和負債的重大變化，這些變化在管理層的財務狀況和經營結果的討論和分析中沒有在其他地方討論。
投資-截至2021年12月31日，合併投資公司比2020年12月31日增加了1420萬美元，主要原因是與2021年三個投票權實體(VRE)和一個VIE的合併相關的增加了9070萬美元，但2021年期間四個VRE和一個VIE解除合併導致的7790萬美元的減少部分抵消了這一增加。
投資-附屬公司和其他在2021年12月31日比2020年12月31日增加了4220萬美元，主要是由於2021年兩個VRE的解除合併，將聯合愛馬仕4220萬美元的投資重新歸類為投資-附屬公司和其他。
67

截至2021年12月31日的使用權資產淨額比2020年12月31日減少了1380萬美元，主要原因是2021年12月31日的年度攤銷和長期租賃負債比2020年12月31日減少了1670萬美元，這主要是由於2021年的租賃付款。
截至2021年12月31日的長期遞延税收負債淨額比2020年12月31日增加了1730萬美元，這主要是由於與2023年4月1日起英國税率從19%改為25%相關的外國遞延税收淨負債重估所致。
可變利息實體
聯合愛馬仕在正常業務過程中參與了各種可能被視為VIE的實體。聯邦愛馬仕確定它是某些聯邦愛馬仕基金VIE的主要受益者，因此，在其合併財務報表中合併了這些VIE的資產、負債和業務。有關詳細信息，請參閲合併財務報表附註(5)。
關鍵會計政策
聯合愛馬仕的合併財務報表是根據美國公認會計原則(GAAP)編制的。在編制財務報表時，管理層必須作出估計和假設，這些估計和假設會影響綜合財務報表和附註中報告的金額。管理層不斷評估用於編制合併財務報表的會計政策和估計。一般而言，管理層的估計是基於歷史經驗、來自第三方專業人士的信息以及在事實和情況下被認為是合理的各種其他假設。實際結果可能與管理層的估計不同，這些差異可能是實質性的。
在綜合財務報表附註(1)所述的重要會計政策中，管理層認為其商譽及無形資產政策所包含的無限期無形資產涉及更高程度的判斷和複雜性。
在收購之日確定可確認的無限期無形資產的公允價值的過程需要大量的管理層估計和判斷。如果這些假設的後續變化與初始估值中使用的變化大不相同，財務報表中記錄的無限壽命無形資產金額可能會受到可能的減值影響。減值可能對聯合愛馬仕的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。
從10月1日起，或在存在潛在減值指標的情況下，每年在會計單位層面對壽命不定的無形資產進行減值審查。出於減值測試的目的，聯合愛馬仕將某些無限期居住的資產合併為三個不同的會計單位。在決定資產分類時所考慮的因素包括(其中包括)資產的最高和最佳使用以及現金流的不可分割性質。這種資產分組的確定每年都會重新考慮，並可能根據事實和情況而變化。聯合愛馬仕目前無限期無形資產的會計單位是：(1)HFML管理基金資產的權利；(2)HFML商標；(3)管理基金資產的所有其他權利。 管理層可以採用定性或定量的方法，這需要對通過考慮各種因素收集的正面和負面證據進行加權，以確定是否更有可能存在無限期無形資產或資產組減值。在2021年，管理層既使用了定量與定性相結合的研究方法。管理層考慮宏觀經濟和特定於實體的因素，包括預計的AUM、預計的收入增長率、預計的税前利潤率、税率、折扣率，如果是商標估值，還包括特許權使用費。此外，管理層每季度重新考慮事件或情況是否表明使用壽命可能發生了變化。管理層監測的可用年限可能變化的指標一般包括資產預期用途的變化、管理資產水平的大幅下降、基金資產管理權的法律、法規或合同條款的變化、過時、需求、競爭和其他可能影響基金預期業績和存在的經濟因素的影響，以及基本運營現金流的大幅減少。
疫情造成的持續不確定性導致管理層確定，截至2021年每個季度末，與2018年HFML收購相關的HFML基金資產管理權總計1.503億GB(截至2021年12月31日為2.034億美元)存在潛在減值指標。貼現現金流分析導致2021年前三個季度沒有減值，因為這些無形資產的估計公允價值每個季度比賬面價值高出不到10%。截至2021年12月31日編制的貼現現金流分析結果顯示，估計公允價值比賬面價值高出不到10%。折現現金流中的關鍵假設
68

分析包括收入增長率、税前利潤率和適用於預計現金流的貼現率。未來減值的風險隨着預計現金流的減少和/或貼現率的增加而增加。截至2021年12月31日，假設所有其他假設保持不變，預計收入增長率每增加或減少10%，估計公允價值將相應變化約6%。税前利潤率增加或減少10%將導致估計公允價值相應變動約12%。折現率增加或減少25個基點將導致與估計公允價值約3%的反向變化。市場波動和其他與疫情相關的事件可能會進一步減少與這些無形資產相關的資產淨值、收入和收益，並可能導致隨後的減值測試基於最新的假設和未來的現金流預測，這可能會導致減值。關於與大流行有關的風險的更多信息，見項目1A--風險因素--一般風險因素--其他一般風險--不可預測事件或後果(包括大流行)的潛在不利影響。
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕的合併資產負債表上記錄了4.09億美元的無限期無形資產。在截至2021年、2020年或2019年12月31日的年度內，沒有記錄到減值。
項目7A--關於市場風險的定量和定性披露
在正常的業務過程中，聯合愛馬仕受到證券市場和一般經濟波動的影響。作為一家投資管理公司，聯合愛馬仕的業務要求其持續識別、評估、監控和管理市場和其他風險，包括那些影響其自身投資組合的風險。聯合愛馬仕投資聯合愛馬仕基金的主要目的是從資本增值、投資收入或兩者兼而有之中獲得回報，或者，如果是新推出的聯合愛馬仕基金或新的獨立賬户策略，則為產品或策略提供可投資現金，以建立業績歷史。這些投資使聯邦愛馬仕面臨各種市場風險。一筆投資可能會使聯合愛馬仕面臨利率、信用評級、股票價格和外幣匯率變化帶來的多種風險。聯合愛馬仕通過在不同資產類別之間分散投資，並根據市場風險和其他因素的變化不時改變投資持有量，來管理其對市場風險的敞口。此外，在某些情況下，聯合愛馬仕為對衝某些市場風險而訂立衍生工具。
利率風險是利率波動導致收益意外波動的風險，而信用風險是債務證券發行人可能違約的風險。截至2021年12月31日，聯合愛馬仕面臨利率風險，原因是投資於某些合併投資公司和策略持有的債務證券(7280萬美元)，以及持有固定收益聯合愛馬仕基金的投資(2650萬美元)。2021年12月31日，管理層考慮了假設的300個基點的利率波動。管理層認為，這種波動對這些投資的影響不會對聯合愛馬仕的財務狀況或經營結果產生實質性影響。截至2021年12月31日，這些投資以及對貨幣市場賬户的額外投資(1.731億美元)使聯邦愛馬仕面臨信用風險。2021年12月31日，管理層考慮了假設的信貸利差波動300個基點。管理層認為，這種波動可能會對聯合愛馬仕公司的財務狀況和經營結果造成大約1300萬美元的影響。
聯合愛馬仕還面臨與信貸協議相關的利率風險。信貸協議的利息基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加100個基點的利差。截至2021年12月31日，信貸協議餘額為2.234億美元。管理層考慮了一直持續到2026年信貸協議到期的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)假設300個基點的波動，並確定這種波動的影響可能會對Federated Hermes的財務狀況和經營業績造成約1900萬美元的影響。信用協議還使聯合愛馬仕在2021年12月31日面臨信用風險。根據信貸協議，如果聯邦愛馬仕的信用評級被下調，聯邦愛馬仕將同時面臨利差和承諾費的增加。管理層認為，這種降級的影響不會對聯合愛馬仕的財務狀況或經營結果產生實質性影響。
價格風險是指一項投資的市場價格下降並最終導致確認虧損的風險。聯合愛馬仕在2021年12月31日向聯合愛馬仕基金和單獨賬户投資7750萬美元，因此面臨價格風險。聯合愛馬仕對這些產品和策略的投資代表了其最大的虧損風險。2021年12月31日，管理層考慮了公允價值20%的假設波動，並確定這些投資的這種波動可能會對Federated Hermes的財務狀況和運營結果造成約1600萬美元的影響。
外匯風險是指投資價值因貨幣匯率變化而發生變化的風險。截至2021年12月31日，聯合愛馬仕因投資聯合愛馬仕而面臨外匯風險
69

持有非美元證券的基金，以及聯邦愛馬仕(Federated Hermes)某些外國運營子公司持有的非美元運營現金賬户和應收賬款(6150萬美元)。在截至2021年12月31日的這些投資、現金賬户和應收賬款中，管理層考慮了假設的20%的波動，並確定這種波動可能會對Federated Hermes的財務狀況和經營業績造成大約1200萬美元的影響。
聯合愛馬仕在海外業務也有一定的投資，其淨資產和運營結果在合併後換算成美元時面臨外幣風險。。2021年，聯合愛馬仕(Federated Hermes)以英鎊計價的多數股權子公司進入外匯遠期交易，以對衝美元匯率波動(合併名義金額6960萬GB)。該子公司面臨外匯兑換風險，因為其部分收入是以美元賺取的。管理層考慮了貨幣匯率假設的20%的波動，並確定這種波動可能會對聯合愛馬仕的財務狀況和經營結果造成大約1100萬美元的影響。
除了聯邦愛馬仕投資的市場風險外，聯邦愛馬仕幾乎所有的收入都是根據資產淨值計算的。因此，商標的變更外星人(Et Va)管理資產的流失對聯合愛馬仕的收入有直接影響。這些資產的公允價值因市場或其他條件的變化而下降，將對收入和淨收入產生負面影響。假設2021年來自管理資產的收入與平均AUM的比率保持不變，平均AUM下降20%將導致收入相應下降20%。某些費用，包括分配和補償以及相關費用，可能不會隨着管理資產市值的變化而按比例變化。因此，受管理資產市值下降對淨收入的影響可能大於或小於受管理資產市值下降的百分比。有關管理資產和影響聯合愛馬仕收入的因素的進一步討論，請參閲項目1A-風險因素和項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-一般情況和資產亮點。
70

項目8--財務報表和補充數據
管理層對財務報告內部控制的評估
聯合愛馬仕公司(包括其合併子公司聯合愛馬仕)管理層負責本年度報告中合併財務報表的編制、完整性和公允列報。這些合併財務報表和票據是根據美國公認的會計原則編制的，管理層認為這些會計記錄公平、準確地反映了聯合愛馬仕的經營和財務狀況。合併財務報表包括基於管理層的最佳估計和判斷的金額，考慮到目前可獲得的信息和管理層對當前條件和情況的看法。
管理層負責建立和維護充分的財務報告內部控制，旨在為財務報告的可靠性和根據美國公認會計原則編制財務報表提供合理保證。管理層對與財務報表相關的財務報告內部控制制度的有效性進行評估，並對其可靠性進行測試。一旦發現潛在的缺陷，就會採取行動糾正這些缺陷。任何內部控制系統，無論設計得多麼好，都有其固有的侷限性，包括控制可能被規避或推翻，以及由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能發生而不被發現。此外，由於條件的變化，內部控制的有效性可能會隨着時間的推移而變化。因此，即使是一個有效的內部控制系統也只能為財務報表的編制提供合理的保證。
管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)中描述的財務報告有效內部控制標準，評估了截至2021年12月31日聯邦愛馬仕財務報告內部控制的有效性。根據這一評估，管理層得出結論，截至2021年12月31日，聯合愛馬仕對財務報告的內部控制是有效的。獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所已對本年度報告中包含的合併財務報表進行了審計，並對財務報告內部控制的有效性進行了審計。
聯合愛馬仕公司
克里斯托弗·多納休(Christopher Donahue) /s/託馬斯·R·多納休
克里斯托弗·多納休(J.Christopher Donahue)託馬斯·R·多納休
總裁兼首席執行官 首席財務官
2022年2月25日 

71



獨立註冊會計師事務所報告

致聯合愛馬仕公司的股東和董事會。
對財務報表的幾點看法
我們審計了所附的聯合愛馬仕公司(本公司)截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表、截至2021年12月31日的三年中每一年的相關綜合收益表、全面收益表、權益和現金流量變動表以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年中每一年的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2022年2月25日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨意見。
無限壽命無形資產的價值評估
對該事項的描述
截至2021年12月31日，公司擁有2.034億美元與2018年Hermes Fund Managers Limited(HFML)收購相關的基金資產管理權相關的無限期無形資產(HFML無限期無形資產)。如綜合財務報表附註1(J)所述，無限期使用的無形資產每年在會計單位層面進行減值測試，或在存在潛在減值指標時進行測試，以確定會計單位是否更有可能減值。如果本公司會計單位的賬面價值超過其公允價值，減值虧損將確認為賬面價值超過公允價值的金額。
審計公司對HFML無限期無形資產的年度減值測試是複雜和具有判斷性的，因為在確定這一會計單位的公允價值時存在重大的估計不確定性。用於估計HFML無限期無形資產公允價值的重要假設包括貼現率和構成預測結果基礎的某些假設，如預計收入增長率和預計税前利潤率。這些重大假設是前瞻性的，可能會受到未來經濟和市場狀況的重大影響。
我們是如何在審計中解決這一問題的我們獲得了了解，評估了設計，並測試了對公司無限期無形資產減值測試過程的控制措施的操作有效性，包括對管理層審查上述重大假設的控制措施。
我們測試公司HFML無限期無形資產估計公允價值的審計程序包括評估管理層上述重要假設以及測試基礎數據的完整性和準確性。在我們估值專家的協助下，我們評估了公司估值方法和重大假設的合理性。我們的程序包括，通過將選定的貼現率與公司的加權平均資本成本進行比較來評估貼現率的選擇，測試貼現率確定所依據的客觀來源信息，以及將管理層的貼現率與獨立開發的範圍進行比較。我們還將重要的假設與當前的行業、市場和經濟數據、歷史結果和其他相關信息進行了比較。我們通過將實際結果與管理層的歷史預測進行比較，評估了管理層準確預測收入和税前利潤率的能力。此外，我們對上述某些重大假設進行了敏感性分析，以評估HFML無限期無形資產的公允價值變化，這些變化將因重大假設的合理預期變化而產生。
/s/安永律師事務所
自1996年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
賓夕法尼亞州匹茲堡
2022年2月25日
72



獨立註冊會計師事務所報告

致聯合愛馬仕公司的股東和董事會。
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架》(2013年框架)(COSO標準)中建立的標準，審計了Federated Hermes，Inc.截至2021年12月31日的財務報告內部控制。我們認為，Federated Hermes，Inc.(本公司)根據COSO標準，在所有重要方面都保持了截至2021年12月31日的有效財務報告內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表，截至2021年12月31日的三個年度的相關綜合收益表、全面收益表、權益變動表和現金流量表，以及2022年2月25日的相關附註和我們的報告就此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的“管理層財務報告內部控制評估”中財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及其侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/安永律師事務所
賓夕法尼亞州匹茲堡
2022年2月25日
73

合併資產負債表
(千美元)
十二月三十一日，20212020
資產
流動資產
現金和現金等價物$233,327 $301,819 
投資-綜合投資公司105,542 91,359 
投資-附屬公司和其他87,805 45,593 
應收賬款，扣除準備金#美元后的淨額21及$16，分別
65,317 64,857 
應收賬款-附屬公司30,956 41,107 
預付費用29,322 22,130 
其他流動資產7,178 8,478 
流動資產總額559,447 575,343 
長期資產
商譽798,871 800,267 
無形資產淨額471,209 481,753 
財產和設備，淨值46,965 52,610 
使用權資產，淨額108,306 122,078 
其他長期資產33,389 28,788 
長期資產總額1,458,740 1,485,496 
總資產$2,018,187 $2,060,839 
負債
流動負債
應付賬款和應計費用$64,019 $61,736 
應計薪酬和福利162,203 170,646 
租賃負債17,447 15,845 
其他流動負債27,038 17,219 
流動負債總額270,707 265,446 
長期負債
長期債務223,350 75,000 
長期遞延税負淨額205,206 187,937 
長期租賃負債105,270 121,922 
其他長期負債36,435 36,550 
長期負債總額570,261 421,409 
總負債840,968 686,855 
承擔和或有事項(注(20))
暫時性權益
子公司中可贖回的非控股權益63,202 236,987 
永久權益
聯合愛馬仕公司股東權益
普通股：
A級，不是面值，20,000授權股份，9,000已發行和未償還的股份
189 189 
B級，不是面值，900,000,000授權股份，109,505,456已發行股份
448,929 418,669 
留存收益1,187,001 1,027,699 
國庫股，按成本價計算，16,094,488和10,174,013分別持有B類普通股
(538,464)(324,731)
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額16,362 15,171 
永久總股本1,114,017 1,136,997 
總負債、臨時股權和永久股權$2,018,187 $2,060,839 
(附註是這些綜合財務報表的組成部分。)
74

合併損益表
(千美元，每股數據除外)
截至十二月三十一日止的年度，202120202019
收入
投資諮詢費，淨附屬公司$656,958 $769,836 $685,849 
投資諮詢費，淨額-其他259,026 241,631 221,756 
行政服務費，網絡附屬公司306,639 318,152 245,887 
其他服務費，網絡附屬公司61,326 103,862 161,421 
其他服務費，淨額16,498 14,787 11,981 
總收入1,300,447 1,448,268 1,326,894 
運營費用
薪酬及相關532,492 503,400 442,147 
分佈160,884 318,343 340,663 
系統與通信75,429 64,698 52,988 
專業服務費60,331 55,123 43,714 
辦公室和入住率44,573 38,975 44,926 
廣告和促銷21,600 15,834 17,774 
旅行及相關業務5,337 4,566 16,645 
其他33,529 29,178 20,110 
總運營費用934,175 1,030,117 978,967 
營業收入366,272 418,151 347,927 
營業外收入(費用)
投資收益，淨額3,171 4,119 4,450 
證券淨收益(虧損)9,532 18,067 4,966 
債務支出(1,785)(2,678)(5,037)
其他，淨額(900)8,398 12,965 
營業外收入(費用)合計(淨額)10,018 27,906 17,344 
所得税前收入376,290 446,057 365,271 
所得税撥備103,982 110,035 88,146 
包括子公司非控制性權益在內的淨收入272,308 336,022 277,125 
減去：可歸因於子公司非控股權益的淨收益(虧損)2,015 9,658 4,786 
淨收入$270,293 $326,364 $272,339 
可歸因於聯合愛馬仕公司的金額。
普通股每股收益-基本$2.77 $3.25 $2.69 
普通股每股收益-稀釋後$2.75 $3.23 $2.69 
每股現金股息$1.08 $2.08 $1.08 
(附註是這些綜合財務報表的組成部分。)
75

綜合全面收益表
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，202120202019
包括子公司非控制性權益在內的淨收入$272,308 $336,022 $277,125 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額
永久股權
外幣折算收益(虧損)1,191 15,420 14,368 
臨時股權
外幣折算收益(虧損)(7,443)6,593 6,907 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(6,252)22,013 21,275 
包括子公司非控制性權益在內的綜合收益266,056 358,035 298,400 
減去：可歸因於子公司可贖回非控股權益的綜合收益(虧損)(5,428)16,251 11,693 
可歸因於聯合愛馬仕公司的全面收入。$271,484 $341,784 $286,707 
(附註是這些綜合財務報表的組成部分。)

76

合併權益變動表
(千美元)
 股票
 甲類B類財務處
2019年1月1日的餘額9,000 100,803,382 8,702,074 
淨收益(虧損)0 0 0 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 0 0 
認購-可贖回非控股股東0 0 0 
合併/(解除合併)0 0 0 
股票獎勵活動0 941,074 (941,074)
宣佈的股息0 0 0 
對子公司非控股權益的分配0 0 0 
業務收購0 0 0 
可贖回非控股權益估計贖回價值變動0 0 0 
購買庫存股0 (614,077)614,077 
2019年12月31日的餘額9,000 101,130,379 8,375,077 
淨收益(虧損)0 0 0 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 0 0 
認購-可贖回非控股股東0 0 0 
合併/(解除合併)0 0 0 
股票獎勵活動0 1,141,331 (1,141,331)
宣佈的股息0 0 0 
對子公司非控股權益的分配0 0 0 
可贖回非控股權益估計贖回價值變動0 0 0 
購買庫存股0 (2,940,267)2,940,267 
2020年12月31日的餘額9,000 99,331,443 10,174,013 
淨收益(虧損)0 0 0 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 0 0 
認購-可贖回非控股股東0 0 0 
合併/(解除合併)0 0 0 
股票獎勵活動0 1,225,363 (1,225,363)
宣佈的股息0 0 0 
對子公司非控股權益的分配0 0 0 
收購HFML的額外股權0 0 0 
可贖回非控股權益估計贖回價值變動0 0 0 
購買庫存股0 (7,145,838)7,145,838 
2021年12月31日的餘額9,000 93,410,968 16,094,488 
(附註是這些綜合財務報表的組成部分。)

77

聯合愛馬仕公司股東權益 
普通股留用
收益		庫存股累計
其他
全面
收益(虧損)，
税後淨額		總計
永久
權益		可贖回的
非控制性
在以下項目中的權益
子公司/
暫時性
權益
$367,252 $791,823 $(287,337)$(14,617)$857,121 $182,513 
0 272,339 0 0 272,339 4,786 
0 0 0 14,368 14,368 6,907 
0 0 0 0 0 9,356 
0 0 0 0 0 454 
24,958 (20,614)22,045 0 26,389 7,888 
0 (109,049)0 0 (109,049)0 
0 0 0 0 0 (3,580)
0 0 0 0 0 (386)
0 (4,148)0 0 (4,148)4,148 
0 0 (15,740)0 (15,740)0 
$392,210 $930,351 $(281,032)$(249)$1,041,280 $212,086 
0 326,364 0 0 326,364 9,658 
0 0 0 15,420 15,420 6,593 
0 0 0 0 0 20,985 
0 0 0 0 0 (3,424)
26,648 (22,751)24,206 0 28,103 8,786 
0 (207,744)0 0 (207,744)0 
0 0 0 0 0 (16,218)
0 1,479 0 0 1,479 (1,479)
0 0 (67,905)0 (67,905)0 
$418,858 $1,027,699 $(324,731)$15,171 $1,136,997 $236,987 
0 270,293 0 0 270,293 2,015 
0 0 0 1,191 1,191 (7,443)
0 0 0 0 0 998,965 
0 0 0 0 0 (985,248)
30,260 (24,518)25,995 0 31,737 9,410 
0 (105,729)0 0 (105,729)0 
0 0 0 0 0 (4,926)
0 0 0 0 0 (167,302)
0 19,256 0 0 19,256 (19,256)
0 0 (239,728)0 (239,728)0 
$449,118 $1,187,001 $(538,464)$16,362 $1,114,017 $63,202 
78

合併現金流量表
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，202120202019
經營活動
包括子公司非控制性權益在內的淨收入$272,308 $336,022 $277,125 
將淨收入調整為經營活動提供的淨現金
折舊及其他攤銷30,010 29,932 27,999 
基於股份的薪酬費用30,294 26,669 25,057 
以子公司股份為基礎的薪酬費用9,411 8,786 7,888 
(收益)處置資產時的損失(6,964)1,382 (1,085)
遞延所得税撥備(福利)19,033 18,169 7,452 
投資未實現(收益)淨虧損(1,965)(19,403)(6,915)
投資淨銷售額(買入)--綜合投資公司(179,419)(12,978)(26,434)
投資公司的合併/(解除合併)10,379 (3,051)0 
資產和負債的其他變動：
(增加)應收款淨額減少6,662 11,654 (7,250)
(增加)預付費用和其他資產減少10,275 (33,588)7,411 
增加(減少)應付帳款和應計費用(6,365)695 30,912 
其他負債增加(減少)(23,276)8,952 (7,220)
經營活動提供(使用)的淨現金170,383 373,241 334,940 
投資活動
購買投資-關聯公司和其他(9,429)(25,513)(103,445)
為企業收購支付的現金，扣除收購現金後的淨額0 2,697 785 
為資產收購支付的現金(5,324)0 (58,046)
贖回投資收益-關聯公司和其他35,990 11,493 81,068 
為財產和設備支付的現金(10,421)(13,500)(15,045)
投資活動提供(使用)的淨現金10,816 (24,823)(94,683)
融資活動
支付的股息(105,764)(207,765)(109,147)
購買庫存股(228,349)(66,759)(15,740)
對子公司非控股權益的分配(4,926)(16,218)(3,580)
子公司非控股權益的貢獻107,635 20,985 9,356 
收購HFML額外股權的付款(165,886)0 0 
新借款收益295,650 100,000 8,800 
償還債務(147,300)(125,000)(43,800)
其他融資活動(532)(379)1,431 
融資活動提供(使用)的現金淨額(249,472)(295,136)(152,680)
匯率對現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物的影響(2,311)5,842 4,508 
現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物淨增(減)(70,584)59,124 92,085 
期初現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物308,635 249,511 157,426 
現金，現金等價物，限制性現金和限制性現金等價物，期末238,051 308,635 249,511 
減去：記錄在其他流動資產中的受限現金4,419 6,455 0
減去：記入其他長期資產的限制性現金和限制性現金等價物305 361 337 
現金和現金等價物$233,327 $301,819 $249,174 
現金流量信息的補充披露
年內支付的現金：
所得税
$91,925 $98,730 $72,612 
利息
$1,133 $2,393 $4,606 
(附註是這些綜合財務報表的組成部分。)
79

合併財務報表附註
(December 31, 2021, 2020 and 2019)
(1) 重要會計政策摘要
(A)業務性質
聯合愛馬仕為聯合愛馬仕基金和國內外市場的獨立賬户提供投資諮詢、管理、分銷和其他服務。此外，聯合愛馬仕還為各種國內和國際公司營銷和提供管理和房地產開發服務。為了在合併財務報表中列報，聯邦愛馬仕基金被視為聯邦愛馬仕的附屬公司。
聯合愛馬仕的大部分收入來自根據投資諮詢合同通過各子公司向聯合愛馬仕基金和獨立賬户提供的投資諮詢服務。這些諮詢子公司根據“顧問法案”註冊為投資顧問，或根據適用的司法管轄法以類似身份運營。
在美國註冊的聯合愛馬仕基金通常由根據1934年法案和適用的州法律註冊為經紀/交易商的全資子公司分銷。非美國註冊的聯合愛馬仕基金通常由子公司和第三方分銷公司分銷，這些公司是根據適用的司法管轄法註冊的。聯合愛馬仕的投資產品分佈在美國金融中介、美國機構和國際市場。
(B)提交依據
合併財務報表是根據美國公認會計準則編制的。在編制財務報表時，管理層必須作出估計和假設，這些估計和假設會影響綜合財務報表和附註中報告的金額。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能會對合並財務報表產生重大影響。
(C)上期財務報表的重新分類
以前報告的某些項目已重新分類，以符合本年度的列報。
(D)收入確認
聯合愛馬仕的所有收入都來自與客户的合同，這些合同通常在不超過60天的通知後終止。收入是以聯合愛馬仕預計有權獲得的對價來衡量的，以換取提供其服務。這一數額可以通過減免費用來減少。有關本期費用減免的信息，請參見附註(5)。
提供投資諮詢、行政管理和大多數其他服務的收入在履行履行義務時確認，這發生在服務控制權移交給客户時。對於這些收入流，控制權隨着時間的推移而轉移，因為客户同時使用提供的服務所帶來的好處。聯合愛馬仕使用一種基於時間的進度測量方法，在合同有效期內，每天都是不同的服務期。投資諮詢費、行政管理費和某些其他服務費通常按Federated Hermes管理的投資組合平均淨資產的百分比計算。根據計算的性質，這些服務的收入被記為可變對價，並受到聯合愛馬仕公司控制之外的因素的影響，包括投資者活動和市場波動，並在這些不確定性得到解決後確認。某些其他服務費是從固定費率合同中賺取的，這些費用在合同有效期內隨着服務的提供而記錄下來。有關預期未來收入的信息，請參閲附註(3)。
對於某些收入，主要與分配和績效費用有關，包括附帶權益，聯合愛馬仕可能會確認本期與前幾個時期履行的績效義務有關的收入，因為它代表可變對價，並在不確定性得到解決時確認。對於分銷履約義務，控制權在投資者認購和/或贖回時轉移給客户。分銷收入的衡量是基於合同費率和投資者在基金中停留的一段時間內的資產管理的公允價值。這些服務的收入被記為可變對價，受到聯邦愛馬仕公司控制之外的因素的影響，包括投資者活動和偏好以及市場波動，並在這些不確定性得到解決後確認。
80

績效費用，包括附帶權益，從某些聯合愛馬仕基金和單獨的賬户收取，並取決於是否滿足某些業績障礙，這些障礙通常來自於前幾個時期開始的投資管理服務。由於每項費用安排都是獨一無二的，因此在每個報告期內都會對合同進行單獨評估。績效費用是可變對價的一種形式，只有在確認的累計收入很可能不會發生重大逆轉的情況下才予以確認，這涉及重大判斷。影響確認的可變對價金額的潛在制約因素包括管理層影響之外的因素，例如市場狀況和合同有大量和廣泛的可能金額的情況，以及就附帶權益而言，某些追回條款可能要求根據未來基金業績返還之前收到的附帶權益。聯合愛馬仕在符合收入確認標準之前收到現金的範圍內，記錄了遞延附帶權益的合同負債。
由Federated Hermes管理的AUM的公允價值主要使用市場報價、獨立第三方定價服務和經紀人/交易商報價或資產淨值實際權宜之計來確定。在有限的情況下，不容易從獨立的定價來源獲得報價或價格確定。在這些情況下，定價由管理層根據聯邦愛馬仕基金董事/受託人批准的規定估值程序確定。就所列期間而言，以這種方式計價的AUM數量微不足道。對於不是根據1940年法案註冊的投資公司的單獨賬户，組合投資的公允價值主要根據適用的客户協議(包括客户與客户的第三方託管人之間的協議)中的規定確定。對於根據1940年法案註冊的投資公司的獨立賬户(例如，次級諮詢共同基金)，組合投資的公允價值是根據次級諮詢基金的董事會/受託人批准的規定估值程序確定的。
聯合愛馬仕與第三方有合同安排，以提供某些與基金相關的服務。管理層考慮聯合愛馬仕是作為主要服務提供商還是作為代理，以確定其收入是否應根據從基金收到的總額或聯合愛馬仕向第三方服務提供商支付的淨額來記錄。如果聯合愛馬仕控制着轉移給客户的服務，它就被認為是主要的服務提供商。或者，當它不控制服務，而是安排由另一方提供服務時，它將被視為代理。一般來説，客户直接參與或參與有關最終第三方服務提供商的決策越少，聯邦愛馬仕在這些交易中充當委託人的事實就越有説服力，因此應該以毛收入為基礎報告收入。聯邦愛馬仕的所有收入都記錄在支付給第三方的總金額中。
在審查新創建的合同和/或實質性修改的合同時，使用管理判斷來確定：(1)聯合愛馬仕是委託人還是代理人；(2)當聯合愛馬仕獲得單一費用時，一個合同有多個履行義務；(3)應該合併兩個或多個合同。如果改變聯邦愛馬仕是委託人還是代理人的結論，將導致向第三方支付款項後記錄的總收入或淨額發生變化。對於剩下的兩個判斷，不同的結論可能會改變收入被記錄到的行項目。
(E)合併原則
聯合愛馬仕對每個聯合愛馬仕基金或聯邦愛馬仕持有財務權益的其他實體進行分析，以確定它是VIE還是VRE。本分析考慮的因素包括但不限於：(1)它是否為法人實體，(2)適用範圍例外，(3)存在可變利益，(4)股東有權指導對經濟表現影響最大的活動，以及股權所有權，以及Federated Hermes參與該實體所涉及的任何關聯方或事實上的代理人影響。如果聯合愛馬仕被認為是主要受益者，則被確定為VIE的實體將被合併。如果聯合愛馬仕擁有多數投票權，被確定為VRE的實體通常會被合併。聯邦愛馬仕合併聯邦愛馬仕基金的結論在不同時期可能會有所不同，最常見的原因是它在該實體中的百分比權益發生了變化。所有公司間賬户和交易都已取消。
可變利益主體的合併
聯邦愛馬仕擁有VIE的控股權，因此，如果(1)有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最大影響，(2)有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益，則聯邦愛馬仕將被視為VIE的主要受益者，條件是：(1)有權指導VIE的活動，這對VIE的經濟表現最重要；(2)有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。某些實體的財務信息，這些實體的主要目的是收集和分配外國公司支付的附帶權益
81

由於私募股權和基礎設施基金不能及時到位，因此合併時有一個季度的滯後，並根據截至資產負債表日發生的任何已知重大附帶權益收入和補償交易進行了調整。
表決權實體的整合
如果聯邦愛馬仕能夠對VRE的財務和經營政策施加控制，聯邦愛馬仕就擁有VRE的控股權，這通常發生在聯合愛馬仕持有多數有表決權的權益(即超過50%的有表決權的股權)的情況下。
(F)現金和現金等價物
現金和現金等價物包括對貨幣市場基金的投資和銀行存款。現金等價物是高流動性的投資，在收購之日可隨時轉換為原始到期日為90天或更短的現金。
(G)投資
聯合愛馬仕的投資在綜合資產負債表上被分類為投資-綜合投資公司或投資-附屬公司和其他。投資-聯合投資公司代表聯合愛馬仕持有的證券，這是聯合愛馬仕合併某些聯合愛馬仕基金的結果。投資-聯營公司和其他代表聯合愛馬仕對價值波動的聯合愛馬仕基金的投資，以及在聯合愛馬仕擁有標的債務和股權證券的單獨賬户中持有的投資。所有投資均按公允價值計價，這些證券的未實現收益或虧損在綜合收益表淨額的證券損益中確認。這些證券的已實現損益是在特定識別的基礎上計算的，並在證券損益中確認，在合併損益表中淨額。
聯合愛馬仕投資的公允價值通常基於相同工具在活躍市場上的報價。如果沒有報價市場價格，公允價值一般基於活躍市場中類似工具的報價、不活躍市場中相同或類似工具的報價或所有重要投入和重大價值驅動因素在活躍市場中均可觀察到的模型衍生估值。在沒有可觀察到的市場數據輸入和/或價值驅動因素的情況下，可以利用內部生成的估值技術，其中一個或多個重要輸入或重要價值驅動因素在市場中是不可觀察的。有關截至2021年12月31日和2020年12月31日持有的投資公允價值的更多信息，請參見附註(7)。
(H)衍生工具和對衝工具
聯合愛馬仕可能會不時合併持有獨立衍生金融工具用於交易的投資產品。聯合愛馬仕按公允價值報告此類衍生工具，並在綜合收益表中記錄證券損益(虧損)公允價值變動。
聯邦愛馬仕還可能不時簽訂衍生金融工具，以對衝外匯匯率變動的風險。聯合愛馬仕將所有衍生金融工具作為資產或負債記錄在其綜合資產負債表上，並按公允價值計量這些工具。聯合愛馬仕並未指定任何衍生金融工具作為會計上的對衝工具。2021年，這些衍生工具的損益在營業費用中確認，其他在綜合收益表中確認。
(I)資產收購和業務合併
聯合愛馬仕執行一項分析，以確定一筆交易應該被計入資產收購還是業務合併。
不符合美國公認會計原則(GAAP)對企業定義的交易將被計入資產收購。資產收購採用成本累計和分配法進行會計處理，交易成本按相對公允價值分配給收購日符合條件的資產和承擔的負債。交易成本既包括轉移給賣方的對價，也包括髮生的任何直接交易成本。在之前的資產收購中獲得的主要資產一直是基金資產的管理權。基金資產管理權是一種無形資產，在收益法下使用超額收益法進行估值，通過量化資產產生的貼現現金流來估計公允價值。在資產收購中不確認商譽。
符合企業定義的交易，按照會計收購法，作為企業合併入賬。在企業合併中轉移給賣方的對價按公允價值計量，並按
82

收購日期的總和是聯合愛馬仕轉讓的資產的公允價值、聯合愛馬仕從賣方產生的負債以及聯合愛馬仕發行的任何股權的總和。直接交易成本在企業合併中發生時計入費用。被收購企業的經營業績從收購之日起就包含在聯合愛馬仕的業績中。
在企業合併中取得的基金資產管理權和商號管理權按公允價值入賬。基金資產管理權的公允價值在收益法下采用超額收益法確定。商標名的公允價值採用收益法下的特許權使用費減免法確定。每種方法都考慮了各種因素，以預測資產預期產生的未來現金流。在估計所有可單獨確認的資產和負債的公允價值後，如果支付的對價超過可單獨確認的收購資產的公允價值之和(扣除假設負債)，則計入商譽。
對於資產收購和企業合併，在評估所收購的無形資產時使用的重要假設通常包括：(1)資產的預計使用壽命；(2)預計的AUM；(3)預計的收入增長率；(4)預計的税前利潤率；(5)税率；(6)折扣率；(7)就商號估值而言，是特許權使用費税率。
(J)商譽和無形資產
無形資產主要包括管理與各種資產收購和業務合併相關的基金資產和商號的權利。商譽代表企業收購的額外成本超過收購淨資產的公允價值。商譽和無形資產的某些部分以外幣計價，因此包括外幣波動的影響。
聯合愛馬仕至少每年在6月30日或在存在潛在減值指標時測試商譽減值。商譽是在報告單位層面評估的。聯合愛馬仕已經確定，它有一個與其單一運營部門一致的單一報告部門，該部門基於對聯合愛馬仕作為單一業務的運營的管理：投資管理。聯合愛馬仕使用定性的方法來測試商譽的潛在減損。如果管理層在考慮各種因素後認為商譽更有可能受損，則進行量化商譽減值測試，將其報告單位的公允價值(包括考慮Federated Hermes的市值)與其賬面金額進行比較。如果其報告單位的賬面金額超過其公允價值，減值虧損將確認為相當於超出的金額，但以分配給報告單位的商譽總額為限。
聯邦愛馬仕已經確定，某些收購的資產，主要是某些管理基金資產和商號的權利，具有無限期的使用壽命。在得出這一結論時，管理層考慮了收購資產的法律、監管和商定條款、資產的最高和最佳使用、商定續訂所需的成本和努力水平，以及可能影響資產公允價值的陳舊、需求、競爭和其他經濟因素的影響。基金資產管理權的公允價值在收益法下采用超額收益法確定。該商號的公允價值是採用收益法下的特許權使用費減免法確定的。聯邦愛馬仕已經確定了三個會計單位，用於無限期無形減損測試。將壽命不定的無形資產分成三個會計單位的決定不是一次性的評估。相反，它是可以重新考慮的，並可能根據事實和情況而變化。每季度對無限壽命無形資產進行審查，以確定其使用年限的潛在變化。此外，年度減值測試是在會計單位層面進行的，或者在存在潛在減值指標的情況下進行。管理層可以採用定性或定量的方法，這需要對通過考慮各種因素收集的正面和負面證據進行加權，以確定是否更有可能存在無限期無形資產或資產組減值。2021年，管理層對兩個記賬單位採用了定量方法，對剩餘的記賬單位採用了定性方法。管理層考慮宏觀經濟和特定於實體的因素，包括資產的預計使用壽命、預計的AUM、預計的收入增長率, 預計税前利潤率、税率、折扣率，如果是商號估值，還包括特許權使用費。如果聯合愛馬仕會計單位的賬面金額超過其公允價值，減值虧損將確認為賬面價值超過公允價值的金額。
聯邦愛馬仕對有限壽命的可識別無形資產進行直線攤銷，攤銷期限為其預計使用年限。管理層定期評估無形資產的剩餘使用年限和賬面價值，以確定事件和情況是否表明使用年限的變化或價值減值可能已經發生。管理層監測的潛在減值指標包括管理的資產水平大幅下降、某些無形資產的合同撥備發生變化以及基本運營現金流大幅減少。如果有跡象表明有限壽命的無形資產的使用壽命或減值，聯邦
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Hermes將資產的賬面價值與標的資產在其剩餘使用年限內預期產生的預計未貼現現金流進行比較，以確定是否發生了減值。如果資產的賬面價值超過未貼現現金流量，則資產減記至使用貼現現金流量確定的公允價值。聯合愛馬仕沖銷了所有完全攤銷的無形資產的成本和累計攤銷餘額。
(K)財產和設備
財產和設備最初按成本記錄，並在其估計使用年限內使用直線法折舊，折舊範圍為1至15好幾年了。租賃改進採用直線法按其估計使用年限或各自租賃期限中較短的時間攤銷。折舊和攤銷費用記錄在合併損益表的辦公和佔用中。當財產和設備停止使用時，成本和相關的累計折舊和攤銷將被扣除。任何剩餘賬面淨值的沖銷都反映為營業費用的損失，其他則反映在合併損益表上。
管理層每年會檢討物業及設備的剩餘使用年限及賬面值，以確定事件及情況是否顯示使用年限或價值減值可能已發生變化。管理層監測的減值指標包括資產市價下跌、累計成本大幅超過資產收購或開發的最初預期金額、與資產相關的歷史和預計現金流以及預期資產將在其先前估計的使用壽命結束前被大幅出售或以其他方式處置。如果有跡象表明使用年限發生變化或價值減值，Federated Hermes會將資產的賬面價值與標的資產在剩餘使用年限內預期產生的概率加權未貼現現金流進行比較，以確定是否發生了減值。如果資產的賬面價值超過未貼現現金流量，則資產減記至公允價值，公允價值是根據類似資產的價格(如果可用或貼現現金流量)確定的。減值調整在營業費用中確認，其他在綜合收益表中確認。
(L)為內部使用而開發或獲取的計算機軟件的成本
與開發或獲取供內部使用的軟件(包括雲計算安排中的軟件許可證)相關產生的某些內部和外部成本，根據與無形資產-商譽和其他-內部使用軟件相關的適用會計準則進行資本化。這些資本化成本包括在合併資產負債表上的財產和設備淨額中，並使用直線法在軟件的估計使用年限內攤銷，通常四年了，或超過軟件許可期限。該等資產須接受上述物業及設備的減值測試。
與軟件託管安排(即服務合同)相關的實施成本相關的某些內部和外部成本根據與無形資產-商譽和其他內部使用軟件相關的適用會計指導進行資本化。這些資本化成本包括在綜合資產負債表上的預付費用和其他長期資產中，並在軟件許可期限內使用直線法攤銷。
(M)租契
聯合愛馬仕將租賃分為經營性租賃和融資性租賃，並將使用權(ROU)資產和租賃負債記錄在合併資產負債表上。租賃負債最初按租賃開始日剩餘未付租賃付款的現值計量。ROU資產最初計量為租賃負債，並根據租賃開始日期之前支付的租賃款項和收到的租賃激勵進行調整。當事件或情況顯示賬面金額可能無法收回時，營運單位資產會被審核減值。在確定租賃負債的現值時，承租人必須使用租賃中隱含的利率，如果該利率不容易確定，則必須使用其增量借款利率(IBR)。所有呈列期間的租約均分類為營運租約。管理層做出了以下會計政策選擇：(1)不將所有資產類別的租賃組成部分與非租賃組成部分分開，(2)適用短期租賃例外，這不要求12個月或更短期限的租賃資本化。租金費用在租賃期內以直線方式記錄，從租賃生效日期或聯合愛馬仕獲得資產控制權之日起(以較早者為準)。租賃期限可以包括在合理確定可以行使的情況下延長租賃期限的選項。
在審查新的和/或實質性修改的合同時，使用管理判斷來確定(1)合同是租賃還是包含租賃，以及(2)IBR。管理層無法根據開始日期的現有信息確定Federated Hermes租約中隱含的費率，因此，管理層計算了每份租約的內部收益率。
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為了計算IBR，管理層從容易觀察到的無擔保利率開始，並根據以下假設進行了調整：(1)抵押、(2)剩餘租賃期和(3)ROU資產的類型。
(N)或有損失
聯邦愛馬仕應計入估計費用，包括與現有訴訟、索賠和訴訟(如果有的話)相關的法律費用，前提是很可能發生了損失，並且這些費用可以合理估計。應計項目至少每季度審查一次，並進行調整，以反映和解、裁決、律師建議和其他與特定事項有關的信息的影響和狀況。調查、訴訟和/或解決索賠所需的實際成本或訴訟、索賠或程序的最終結果與管理層的估計可能存在重大差異。這些差異可能會對聯合愛馬仕的經營業績、財務狀況和/或現金流產生實質性影響。當認為有可能收到損失或保險承運人收到最終批准時，在合併損益表上確認損失的賠償。
(O)非控制性權益
如果聯合愛馬仕在合併實體中的權益不到該實體股本的100%，則聯合愛馬仕確認子公司中的非控股權益。這些非控制性權益被認為是臨時性權益，在合併資產負債表夾層部分被歸類為子公司中的可贖回非控制性權益。
就合併投資公司而言，非控股權益指的是可由股權持有人選擇贖回或轉換為現金的股權。
就HFML而言，非控股權益主要是股權，受長期激勵計劃和與現任和前任員工簽訂的獎勵協議約束的看跌期權，可在未來預定日期由非控制方或聯合愛馬仕選擇贖回，因此不完全在聯合愛馬仕的控制範圍內。子公司的淨收益或虧損以及相關股息根據聯邦愛馬仕和非控股股東的相對所有權百分比分配給他們。截至資產負債表日，非控股權益賬面價值按季度調整至賬面價值或當前贖回價值(公允價值)中的較高者，方法是對留存收益進行相應調整。管理層可使用三種方法來協助估計當前贖回價值(公允價值)：(1)收益法下的貼現現金流量法；(2)市場法下的指導上市公司方法；以及(3)市場法下的指導公眾交易法。估計的當前贖回價值是通過對三種方法的結果進行同等加權得出的。對當前贖回價值的估計包括以下重要假設：(1)預計的AUM；(2)預計的收入增長率；(3)預計的税前利潤率；(4)税率和(5)貼現率。
(P)庫存股
聯合愛馬仕公司以成本價收購庫存股，並在綜合資產負債表上報告從聯合愛馬仕公司股東權益中扣除的庫存股總額。在隨後的重新發行之日，庫存股賬户在特定識別的基礎上減去該股票的成本。隨着聯合愛馬仕公司以高於股票成本的價格重新發行庫存股，來自庫存股交易的額外實收資本增加。如果聯合愛馬仕以低於其成本的價格發行庫存股，來自庫存股交易的額外實收資本將減少到不低於零，任何進一步需要的減少都記錄在綜合資產負債表上的留存收益中。
(Q)累計其他綜合收益(虧損)
累計其他全面收益(虧損)扣除税項後的淨額在綜合資產負債表和綜合權益變動表中列報，幷包括外幣換算調整的未實現損益。
(R)外幣兑換
聯合愛馬仕若干外國子公司的資產負債表、若干綜合外幣投資產品及所有其他外幣現金或投資餘額均按報告期末的現行匯率換算，相關收入或虧損按期內有效的平均匯率換算。這些折算產生的淨匯兑損益不包括在收入中，並計入累計其他
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綜合資產負債表扣除税後的綜合收益(虧損)。外幣交易損益反映在營業費用中，其他反映在綜合損益表中。
(S)以股份為基礎的薪酬
聯合愛馬仕(Federated Hermes)從庫存股中發行股票，以換取基於股票的獎勵。聯合愛馬仕根據授予日期的公允價值確認所有基於股票的獎勵的補償成本。對於限制性股票獎勵，獎勵的授予日期公允價值以授予日聯邦愛馬仕B類普通股的收盤公允價值與員工支付的購買價格(如果有)之間的差額計算。聯合愛馬仕的獎勵通常遵循分級授予時間表。補償和相關費用一般在獎勵的必要服務期內以直線方式確認，並根據實際沒收情況進行調整。對於具有允許退休後加速歸屬的條款的獎勵，Federated Hermes確認歸屬期間或授予日期與員工達到最低退休年齡之間的較短期間的費用。補償和相關費用還包括因被沒收的獎勵而支付的股息。超額税收優惠和不足(包括#年支付的股息的税收優惠未歸屬限制性股票獎勵)在綜合收益表的所得税撥備中確認。
自2018年7月2日起，聯合愛馬仕為其一家子公司的某些員工建立了非上市子公司基於股份的薪酬計劃。子公司以限制的形式授予股權獎勵D向子公司管理層的某些成員和其他關鍵員工出售非公開發行的子公司股票。授予日的公允價值在獎勵的必要服務期內以直線方式在綜合收益表中確認為補償和相關費用，並在實際沒收發生時根據實際沒收進行調整，並對綜合資產負債表中子公司的可贖回非控制權益進行相應調整。
(T)廣告費
聯合愛馬仕通常會在發生時承擔所有廣告和促銷活動的費用。然而，某些印刷品，如銷售手冊，則作為預付供應入賬，並計入綜合資產負債表中的其他流動資產，直至這些印刷品被分發或預計不再使用，屆時其成本將計入費用。
(U)所得税
聯合愛馬仕按負債法核算所得税，該方法要求確認由於現有資產和負債的賬面金額與其各自税基之間的暫時性差異而產生的未來税收後果的遞延税項資產和負債。遞延税項資產和負債採用制定的税率計量，該税率預計將適用於預計收回或結算這些臨時差額的年度的應税收入。如果基於有關未來應税收入的現有證據的權重，部分或全部遞延税項資產很可能無法變現，聯邦愛馬仕將確認估值津貼。
經過審查，管理層決定，對某些非美國子公司的投資將在一段時間內進行無限期再投資。聯邦愛馬仕有能力和意圖做到這一點。此外，根據這些實體所在司法管轄區的各種指令和協議，管理層認為這些非美國子公司的任何股息都不需要繳納預扣税。此外，聯合愛馬仕公司已選擇將與暫時性基差相關的税款計入全球無形低税收入(GILTI)，作為發生期間的税費，而不是將其計入遞延税款的計量中。暫時性基差預計將逆轉為全球無形低税收入(GILTI)。截至2021年12月31日，與這些子公司相關的未確認遞延税項負債為$9.1百萬美元。
(V)每股收益
基本每股收益和稀釋後每股收益按兩級法計算。根據兩類法，擁有不可沒收紅利權利的聯邦愛馬仕B類普通股的未歸屬限制性股票被視為參與證券，要求在計算每股收益時考慮在內。這些未歸屬的限制性股票，以及支付的相關股息和其在未分配收益中的比例份額(如果有)不包括在每股基本收益的計算中。除了從基本每股收益計算中剔除的金額外，非上市合併子公司的未既得性股東可獲得的淨收入也不計入稀釋後每股收益的計算中。
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(W)業務細分
業務或運營部門被定義為企業的一個組成部分，該企業從事可獲得離散財務信息並可從中賺取收入和產生費用的活動，並由聯邦愛馬仕首席執行官(CEO)定期評估，他是首席運營決策者，以決定如何分配資源和評估業績。聯合愛馬仕在一投資管理業務主要在美國聯邦愛馬仕首席執行官內部進行，其運營部門利用一種綜合方法來評估業績和分配資源。
(2) 股權收購與企業合併
2021年收購HFML非控股權益
2021年8月31日，聯合愛馬仕完成對HFML非控股權益的2021年收購29.5GB的BTPS在HFML中的非控股權益百分比116.5百萬(美元)160.2根據BTPS和Federated Hermes之間日期為2018年7月2日的特定看跌和看漲期權契約(期權契約)的條款(2021年收購HFML非控股權益)。因為聯邦愛馬仕之前已經獲得了一個60截至2018年7月1日，BTPS對HFML的控股權百分比隨着2018年HFML的收購，2021年對HFML非控股權的收購被計入額外股權的收購。BTPS非控股權益的賬面價值與收購價之間的差額由臨時權益重新分類為永久權益。剩下的近似值10HFML的%股權由員工福利信託持有，根據與2018年HFML收購相關的長期激勵計劃，HFML管理層的某些成員和其他關鍵員工的利益。
根據期權契約，Federated Hermes和BTPS同意第三方評估公司，該公司為期權契約的目的確定HFML的公允價值。期權契據規定，BTPS在HFML的剩餘權益所須支付的代價，將以BTPS按照期權契據的條款釐定的HFML公平價值的權益比例為基礎。聯合愛馬仕通過使用手頭現金和其公司信貸安排下的借款支付了收購價格。在2021年完成對HFML非控股權益的收購後，BTPS不再擁有HFML的任何所有權權益，也不再在HFML的董事會中擁有任何代表。
HCL獲取
2020年3月5日，聯邦愛馬仕收購了，自2020年3月1日起生效，100GB的HGPE Capital Limited(HCL收購)的百分比所有權15.9百萬(美元)20.4百萬)。HGPE Capital Limited的主要業務是一家基礎設施和私募股權投資管理業務的控股公司。由於對HCL的收購，聯合愛馬仕獲得了Hermes GPE LLP(HGPE)的控制權(與HGPE Capital Limited，HCL統稱為HGPE)。總部設在倫敦的HCL的加入為進一步加速和擴大聯合愛馬仕的全球增長提供了機會。
HCL的收購包括總額為GB的預付現金11.2百萬(美元)14.3百萬)。這筆交易還包括2024年12月之前應支付的或有購買價格付款，這些付款已存入第三方託管。記錄在其他長期負債中的或有購買價格最高付款總額為GB。3.5百萬(美元)4.5截至2020年3月1日的100萬美元)，代表未來某些附帶權益的支付。
在2020年3月1日之前，Federated Hermes將其在HGPE的部分所有權權益(通過其對HFML的所有權)作為權益法投資記錄在合併資產負債表上的其他長期資產中。管理層使用獨立估值專家協助估計HGPE股權的公允價值，主要採用收益法下的貼現現金流量法。這項先前股權的收購日期公允價值為#美元。34.5百萬美元。在2020年第一季度，聯合愛馬仕確認了1美元的收益7.5這是由於重新計量在業務合併和合並前持有的HGPE的原有股權而產生的100,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元的股份。這一收益計入營業外收入(費用)-其他，合併損益表上的淨額。
聯合愛馬仕對收購資產的公平市場價值進行了估值，並承擔了HCL收購的負債。此次收購的會計處理已於2021年第一季度完成。在2021年第一季度，聯合愛馬仕記錄的調整主要是由於某些以前沒有合併的外國子公司的合併造成的。為某些購置資產和已發生負債確認的暫定金額調整了#美元。25.8百萬美元和$17.2百萬美元，淨抵銷為$8.6於附屬公司的相關可贖回非控股權益入賬百萬元。這一調整反映了截至收購日期存在的事實和情況。由於這些子公司的合併，聯合愛馬仕公司的收入為#美元。6.9百萬美元抵消$6.9百萬美元的補償和相關費用，這代表了在這些情況下本應記錄的收入和費用
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實體於2020年3月1日合併。在截至2021年3月31日的三個月裏，淨收益或每股收益沒有因為這些調整而發生變化。
下表彙總了截至採購日期確定的最終採購價格分配：
(單位：百萬)
現金和現金等價物$32.7 
其他流動資產1
11.8 
商譽2
19.1 
無形資產3
27.6 
其他長期資產16.4 
減去：已獲得的負債(44.1)
減去：子公司可贖回非控股權益的公允價值4
(43.1)
購買總價考慮因素$20.4 
1包括$5.0百萬美元的應收賬款。
2確認的商譽歸因於來自未來投資者和HGPE集合勞動力的收入和AUM增長機會的增加。在這種情況下，商譽不能在納税時扣除。
3包括$20.3私募股權基金的基金資產管理權為百萬美元，加權平均使用年限為9.0年份和美元6.9用於基礎設施基金的基金資產管理權，加權平均使用年限為11.0在綜合資產負債表中，所有這些項目均記入無形資產，並計入綜合資產負債表淨額。
4非控股權益的公允價值主要採用收益法下的貼現現金流量法確定。
(3) 與客户簽訂合同的收入
下表列出了按資產類別分類的聯合愛馬仕公司的收入：
(單位：千)202120202019
權益$677,917 $551,028 $533,749 
貨幣市場239,318 570,815 529,340 
固定收益237,702 193,649 179,102 
其他1
145,510 132,776 84,703 
總收入$1,300,447 $1,448,268 $1,326,894 
1主要包括另類/私人市場(包括但不限於私募股權、房地產和基礎設施)、多資產和管家服務收入。
下表顯示了聯邦愛馬仕公司按業績義務分類的收入：
(單位：千)202120202019
資產管理1
$915,984 $1,011,467 $907,605 
行政服務306,639 318,152 245,887 
分佈2
49,600 92,922 151,106 
其他3
28,224 25,727 22,296 
總收入$1,300,447 $1,448,268 $1,326,894 
1    履約義務可以包括在主題606下記錄為單一資產管理費的行政、分配和其他服務，因為它是具有單一履約義務的單一費用安排的一部分。
2    履行義務在某個時間點得到履行。這筆收入的一部分與上一時期已經履行的履約義務有關。
3主要包括股東服務費和管理服務收入。
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下表顯示了聯合愛馬仕公司按產品類型分類的收入：
(單位：千)202120202019
聯合愛馬仕基金$1,024,922 $1,191,851 $1,093,157 
獨立賬户259,026 241,631 221,756 
其他1
16,499 14,786 11,981 
總收入$1,300,447 $1,448,268 $1,326,894 
1主要包括管理服務收入。
對於幾乎所有的收入，聯合愛馬仕不需要披露由於適用以下豁免而在未來期間預計將記錄的收入的某些估計：(1)合同條款本質上是短期的(即，由於終止條款，預期期限為一年或更短)和(2)預期可變對價將完全分配給未來的服務期。
聯合愛馬仕預計，未來將在2021年12月31日確認與管理服務和房地產開發業績義務中未得到滿足的部分相關的收入。一般情況下，合同是按季度計費的，期限為三年，之後客户可以提前通知終止合同，通常是從以下日期開始？三至12個月.根據現有合同和截至2021年12月31日的匯率，聯合愛馬仕可能會確認這些服務未來的固定收入，如下表所示：
(單位：千)
2022$11,404 
20234,714 
20242,365 
2025年及其後553 
剩餘未履行的履約義務總額$19,036 
(4) 集中風險
以下信息總結了聯合愛馬仕的收入集中度。見項目1A--風險因素(未經審計)中與此類濃度有關的其他風險信息。
(A)按資產類別劃分的收入集中
下表介紹了聯邦愛馬仕公司在過去三年中按資產類別劃分的重要收入集中情況：
202120202019
權益類資產52 %38 %40 %
貨幣市場資產19 %40 %40 %
固定收益資產18 %13 %14 %
與2020年同期相比，聯合愛馬仕2021年可歸因於股權和固定收益資產的收入的相對比例發生變化，主要是由於2021年貨幣市場收入減少，平均股權和固定收益資產增加。
與2020年同期相比，聯合愛馬仕2021年可歸因於貨幣市場資產的收入的相對比例發生變化，主要是自願收益率相關費用減免增加的結果。請看下面標題為“低短期利率”的章節。
低短期利率
2020年3月，為了應對疫情造成的經濟活動中斷，聯邦公開市場委員會將聯邦基金目標利率區間下調至0%-0.25%。聯邦基金目標利率推動短期利率。由於近零利率環境，某些貨幣市場基金賺取的毛利率不足以支付基金的全部運營費用。從2020年第一季度開始，聯合愛馬仕開始實施自願收益率相關費用減免，以使某些貨幣市場基金的淨收益率保持為正或零。這些自願性收益率相關費用
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由於聯合愛馬仕與第三方中介機構相互理解並達成協議，分擔自願收益相關費用減免的影響，相關分銷費用的減少部分抵消了豁免的影響。
在截至2021年12月31日的一年中，自願減免與收益相關的費用總額為$420.3百萬美元。這些費用減免部分被相關分銷費用減少#美元所抵消。277.1百萬美元，這樣聯邦愛馬仕的税前淨負面影響為$143.2百萬美元。有關管理層對自願收益相關費用減免的預期的更多信息，請參見管理層的討論和分析--業務發展--低短期利率(未經審計)。
(B)按投資基金策略劃分的收入集中
下表顯示了聯邦愛馬仕過去三年按投資基金策略劃分的收入集中度：
202120202019
聯合愛馬仕考夫曼基金和聯合愛馬仕考夫曼基金II11 %9 %9 %
聯合愛馬仕戰略價值分紅戰略1
9 %8 %11 %
聯邦愛馬仕政府義務基金
5 %13 %10 %
1戰略包括聯邦愛馬仕基金和獨立賬户。
由於與這些基金相關的分銷費用的相關減少，這些基金的AUM大幅和長期下降可能會對聯合愛馬仕公司未來的收入產生實質性的不利影響，在較小程度上也會對淨收入產生不利影響。
(C)中介機構集中收入
大致3%, 7%和11聯合愛馬仕2021年、2020年和2019年的總收入分別有30%來自向一家中介機構--紐約梅隆銀行公司(Bank Of New York Mellon Corporation)提供的服務，包括其潘興子公司。2021年的減少主要是由於自願減免與收益相關的費用增加。繼續自願減免與收益相關的費用或聯邦愛馬仕與該中介的關係發生負面變化，可能會對聯邦愛馬仕的未來收入產生重大不利影響，在較小程度上也會影響到與該中介相關的分銷費用的相關減少，從而對淨收益產生重大不利影響。
(5) 整固
合併財務報表包括聯合愛馬仕公司、某些聯合愛馬仕基金以及聯合愛馬仕公司持有控股權的其他實體的賬户。聯合愛馬仕在正常業務過程中參與了各種實體，這些實體可能被認為是VRE或VIE。聯邦愛馬仕不時投資於聯邦愛馬仕基金，用於一般企業投資目的，或在新推出的產品的情況下，以提供可投資現金來建立業績歷史。聯合愛馬仕對這些聯合愛馬仕基金的投資和/或應收賬款代表了其最大的虧損敞口。每個聯合愛馬仕基金的資產僅限於該聯合愛馬仕基金使用。一般來説，聯邦愛馬仕基金的債權人和股權投資者對聯邦愛馬仕的一般信用沒有任何追索權。鑑於聯合愛馬仕合併的實體一般遵循規定公允價值會計的投資公司會計，解除合併通常不會導致聯合愛馬仕確認損益。
在正常業務過程中，聯合愛馬仕可能出於競爭原因(例如自願豁免與收益率相關的費用或維持某些基金比率/收益率)、滿足監管要求或滿足合同要求(統稱為費用豁免)，對各種聯合愛馬仕基金實施費用減免。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，減免的費用總額為$917.9百萬，$675.3百萬美元和$427.3分別為100萬美元，其中775.6百萬，$537.8百萬美元和$311.6分別涉及符合合併指導意見範圍例外的貨幣市場基金。
與投資公司的其他發起人一樣，聯合愛馬仕可能在正常業務過程中向某些附屬貨幣市場聯合愛馬仕基金出資，用於將此類基金重組為某些其他附屬貨幣市場聯合愛馬仕基金，或與貨幣市場聯合愛馬仕基金的清算有關。在這些情況下，這種出資通常旨在抵消基金資產淨值的已實現損失或其他永久性減值，增加基金投資組合中正在重組的每股基於市場的資產淨值，以等同於收購基金的基於市場的每股資產淨值，或者承擔與基金相關的部分費用。在這些情況下，這種出資通常是為了抵消基金的已實現損失或其他永久性減值，增加基金投資組合中正在重組的基於市場的每股資產淨值，或者承擔與基金有關的部分費用
90

清算。根據當前的貨幣市場基金監管規定和美國證券交易委員會指導，聯合愛馬仕必須向美國證券交易委員會報告這些類型的對美國貨幣市場共同基金的出資，作為對正在重組或清算的投資公司的財務支持。有幾個不是截至2021年12月31日的年度的物質貢獻。有幾個不是截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度繳款。
根據聯合愛馬仕的合併會計政策，聯合愛馬仕首先確定被評估的實體是VRE還是VIE。一旦確定了這一點，聯合愛馬仕就會繼續評估是否整合該實體。以下披露的是截至2021年12月31日和2020年12月31日的此類評估結果。
(A)綜合投票權實體
儘管大多數聯合愛馬仕基金符合VRE的定義，但聯合愛馬仕只有在被認為擁有控制權的情況下才會整合VRE。合併的VRE主要在聯合愛馬仕的合併資產負債表中報告，主要是投資-合併投資公司和子公司中的可贖回非控股權益。
(B)綜合可變利息實體
截至2021年12月31日和2020年12月31日，聯合愛馬仕被認為是某些實體的主要受益者，因此由於其控制的財務權益而進行了合併。下表列出了合併資產負債表中與合併VIE相關的餘額，以及截至12月31日聯合愛馬仕在合併VIE中的淨權益：
(單位：百萬)20212020
現金和現金等價物$3.0 $0.2 
投資-綜合投資公司35.9 12.1 
其他資產0.1 0.1 
長期投資13.8 0.0 
減去：負債1.4 0.1 
減去：子公司中可贖回的非控股權益33.3 0.0 
聯邦愛馬仕對VIE的淨興趣$18.1 $12.3 
聯邦愛馬仕在合併後的VIE中的淨權益代表了聯邦愛馬仕在該VIE中的經濟所有權權益的價值。
在截至2021年12月31日的一年中，由於對HCL的收購，聯合愛馬仕整合了某些之前沒有整合的VIE。有關更多信息，請參見附註(2)。此外，聯邦愛馬仕合併了聯邦愛馬仕基金VIE，它是VIE的主要受益者。這些合併對綜合損益表沒有實質性影響。在截至2021年12月31日的季度裏，聯合愛馬仕清算了其在一個合併VIE中的投資，該VIE是唯一剩餘的股東。因此，聯邦愛馬仕贖回了#美元。5.0來自投資的百萬美元-截至清算日期，綜合資產負債表上的綜合投資公司。這次清算對綜合損益表沒有任何影響。在截至2021年12月31日的一年中，沒有其他VIE的合併或解除合併。
(C)非綜合可變利息實體
聯合愛馬仕與某些被視為VIE的聯合愛馬仕基金的參與包括擔任投資經理，或者有時持有少數股權，或者兩者兼而有之。聯邦愛馬仕的可變權益不被視為吸收損失或獲得可能對VIE產生重大影響的利益。因此，聯合愛馬仕不是這些VIE的主要受益者，也沒有合併這些實體。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，聯合愛馬仕在非合併VIE的可變權益投資相關的最大虧損風險為$170.6百萬美元和$106.0(主要在綜合資產負債表的現金和現金等價物中記錄)，完全與聯合愛馬仕基金有關。這些非合併的聯合愛馬仕基金的AUM總計為$8.010億美元和9.1分別為2021年12月31日和2020年12月31日的10億美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日的應收賬款-附屬公司，$0.7百萬美元和$0.4分別與非綜合VIE相關的百萬美元，代表聯合愛馬仕非綜合VIE應收賬款的最大虧損風險。
91

(6) 投資
在2021年12月31日和2020年12月31日，聯合愛馬仕對非合併波動價值聯合愛馬仕基金的投資為$77.6百萬美元和$36.0分別為100萬美元，主要投資於共同基金，這些基金投資於股票證券，並在單獨的賬户中持有#美元的投資10.2百萬美元和$9.6截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別包括在綜合資產負債表上的投資-附屬公司和其他資產負債表中的100萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，聯合愛馬仕在不同賬户中的投資主要由國內債務證券(#美元)組成。5.2兩個時期均為百萬美元)和國內外大型公司的股票(#美元3.4百萬美元和$3.1分別為100萬)。
聯合愛馬仕將某些聯合愛馬仕基金合併到其合併財務報表中，因為它控制了這些聯合愛馬仕基金的財務權益(見附註(5))。這些聯合愛馬仕基金持有的所有投資都包括在聯合愛馬仕綜合資產負債表上的投資-綜合投資公司中。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，聯合愛馬仕基金持有的投資主要由國內外債務證券(#美元)組成。65.2百萬美元和$48.6分別為百萬美元)，國內外大型公司的股票($28.5百萬美元和$35.2分別為百萬美元)和國內外中小型公司股票(#美元)。7.4百萬美元和$6.4分別為100萬)。
下表列出了在與聯合愛馬仕公司的投資有關的綜合收益表中的證券收益(虧損)淨額中確認的損益：
(單位：千)202120202019
投資-綜合投資公司
未實現淨收益(虧損)$642 $13,862 $4,759 
已實現淨收益(虧損)1
1,609 (1,352)(1,243)
投資淨收益(虧損)--綜合投資公司2,251 12,510 3,516 
投資-附屬公司和其他
未實現淨收益(虧損)1,323 5,541 2,156 
已實現淨收益(虧損)1
5,958 16 (706)
投資淨收益(虧損)-附屬公司和其他7,281 5,557 1,450 
證券淨收益(虧損)$9,532 $18,067 $4,966 
1已實現損益按具體標識計算。
(7) 公允價值計量
公允價值是指在計量日期出售資產時收到的價格或轉移負債時支付的價格。公允價值報告體系是根據金融資產和負債估值投入的可觀測性來披露公允價值計量的。這些級別包括：
一級-活躍市場中相同工具的報價。一級資產可能包括在活躍的交易所市場交易的股票和債務證券，包括共同基金的股票。
第2級-活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及所有重要投入和重要價值驅動因素在活躍市場中均可觀察到的模型衍生估值。第二級資產及負債可能包括債務及權益證券、已購入貸款及場外衍生工具合約，其公允價值採用定價模式釐定，並無重大不可觀察到的市場數據輸入。
3級-從估值技術得出的估值，其中一個或多個重要投入或重要價值驅動因素在活躍的市場中不可觀察到。
資產淨值實際權宜之計-將每股資產淨值(或其等值)計算為實際權宜之計的投資。這些投資已被排除在公允價值層次之外。
92

(A)經常性公允價值計量
下表列出了聯邦愛馬仕公司在12月31日按公允價值經常性計量的各類金融資產和負債的公允價值計量：
(單位：千)1級2級3級總計
2021
金融資產
現金和現金等價物$233,327 $0 $0 $233,327 
投資-綜合投資公司38,799 66,743 0 105,542 
投資-附屬公司和其他82,594 5,165 46 87,805 
其他1
7,105 0 0 7,105 
金融總資產$361,825 $71,908 $46 $433,779 
金融負債總額2
$0 $1,644 $11,652 $13,296 
2020
金融資產
現金和現金等價物$301,819 $0 $0 $301,819 
投資-綜合投資公司13,622 77,737 0 91,359 
投資-附屬公司和其他40,010 5,247 336 45,593 
其他1
9,188 5,143 0 14,331 
金融總資產$364,639 $88,127 $336 $453,102 
金融負債總額2
$0 $89 $12,896 $12,985 
1金額主要包括截至2021年12月31日的限制性現金和安全存款，以及限制性現金、保證金和衍生資產截至2020年12月31日。
2金額主要包括截至2021年12月31日的與收購相關的未來或有對價負債和衍生負債，以及截至2020年12月31日的與收購相關的未來或有對價負債。
以下是對按公允價值經常性計量的金融資產和負債所使用的估值方法的説明。截至2021年12月31日或2020年12月31日，聯邦愛馬仕沒有持有任何按公允價值經常性計量的非金融資產或負債。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括銀行存款和貨幣市場基金投資。對貨幣市場基金的投資總額為1美元。183.4百萬美元和$244.32021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。對公開可用貨幣市場基金的現金投資在市場法下通過使用活躍市場(即基金的資產淨值)的報價進行估值，並被歸入估值層次的第一級。
投資-綜合投資公司
投資-聯合投資公司代表聯合愛馬仕基金持有的證券。對於活躍市場中的公開交易證券，當公允價值以市場報價為基礎時，這些證券的公允價值被歸類為1級。聯合愛馬仕基金持有的某些證券的公允價值由第三方定價服務確定，這些服務利用可比投資的可觀察到的市場投入(第2級)。
投資-附屬公司和其他
投資-附屬公司和其他公司主要代表對價值波動的聯合愛馬仕基金的投資，以及在單獨賬户中持有的投資。對於公開上市的波動價值聯合愛馬仕基金的投資，證券在市場法下通過使用活躍市場中可用的報價市場價格(即基金的資產淨值)進行估值，並被歸類在估值層次的第一級。對於活躍市場中的公開交易證券，當公允價值以市場報價為基礎時，這些證券的公允價值被歸類為1級。某些證券的公允價值是由第三方定價服務確定的，這些服務利用可比較投資的可觀察到的市場投入(第2級)。
93

與收購相關的未來或有對價負債
根據與某些業務合併和資產收購相關的協議，聯合愛馬仕可能需要在遇到某些或有事項時支付未來的對價款項。關於某些業務合併，聯合愛馬仕記錄了一項負債，代表截至收購日期的未來對價付款的估計公允價值。該負債隨後按公允價值按經常性基礎重新計量，公允價值變動計入收益。截至2021年12月31日，與收購相關的未來對價負債為11.7百萬美元主要與2020年第一季度進行的業務合併有關，並計入其他流動負債(#美元)。7.2百萬美元)和其他長期負債(#美元4.5百萬美元)在綜合資產負債表上。管理層主要根據預期未來現金流量，使用收益法估值方法，在無法觀察到市場數據輸入的情況下估計未來對價付款的公允價值(第3級)。
下表顯示了聯合愛馬仕負債的期初和期末餘額對與這些業務合併/資產收購相關的未來對價付款的對賬：
(單位：千)
2020年12月31日的餘額
$12,896 
公允價值變動1,051 
或有對價付款(2,295)
2021年12月31日的餘額
$11,652 
使用實際權宜之計的投資
對於非公開可用但資產淨值按月計算且有贖回限制的共同基金的投資，投資以資產淨值作為實際權宜之計進行估值，並被排除在公允價值層次之外。截至2021年12月31日和2020年12月31日，這些投資總額為17.5百萬美元和$6.9分別為100萬美元，並記錄在其他長期資產中。
(B)非經常性公允價值計量
截至2021年12月31日，聯邦愛馬仕沒有持有任何以公允價值非經常性基礎計量的資產或負債。
(C)其他金融工具的公允價值計量
聯合愛馬仕公司債務的公允價值由管理層使用可觀察到的市場數據進行估計(第2級)。根據這項公允價值估計，綜合資產負債表所載債務的賬面價值接近公允價值。
(8) 衍生品
在2021年第三季度，Federated Hermes進行了一項外幣遠期交易，以對衝與支付2021年收購HFML非控股權益相關的匯率波動。就會計目的而言，遠期合約並未被指定為套期保值工具。遠期交易在2021年第三季度結算，聯邦愛馬仕記錄了$1.3營業外收入(費用)中的百萬美元費用-由於該衍生工具公允價值的變化，合併損益表中的其他淨額。
HFML是聯合愛馬仕(Federated Hermes)以英鎊計價、持有多數股權的子公司，為了對衝美元匯率波動，該公司進行外幣遠期交易。這些遠期合約均未被指定為會計上的對衝工具。於2021年12月31日，該附屬公司持有外幣遠期衍生工具，合併名義金額為gb。69.6百萬，有效期從2022年3月到2022年9月。聯合愛馬仕記錄了$1.6百萬在……裏面綜合資產負債表中的其他流動負債，代表這些衍生工具截至2021年12月31日的公允價值。
截至2020年12月31日，HFML持有外幣遠期衍生工具，合併名義金額為GB47.3百萬，有效期從2021年3月到2021年9月。聯合愛馬仕記錄了$5.1綜合資產負債表上的應收賬款為100萬美元，代表這些衍生工具截至2020年12月31日的公允價值。
94

(9) 無形資產
(A)活生生的無限期無形資產
無限期無形資產計入無形資產，在合併資產負債表中淨額，幷包括基金資產管理權(#美元)。347.8百萬美元和$343.52021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬美元)和商品名稱($53.1百萬美元和$53.62021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人)。與2020年12月31日相比，截至2021年12月31日的無限期無形資產增加的主要原因是#美元。5.32021年記錄的與資產購買有關的無形資產100萬美元，由#美元部分抵消2.6由於匯率波動，以外幣計價的無形資產價值減少了100萬美元。
(B)有限壽命無形資產
截至12月31日，有限壽命無形資產主要代表客户關係，包括以下內容：
(單位：千)20212020
成本$109,904 $111,041 
累計攤銷(39,618)(26,372)
賬面價值$70,286 $84,669 
截至2021年12月31日的有限壽命無形資產與2020年12月31日相比的減少主要與攤銷費用有關。
有限壽命無形資產的攤銷費用為#美元。13.8百萬，$13.8百萬美元和$7.52021年、2020年和2019年的營業費用分別為600萬美元，並在合併損益表的其他費用中記為營業費用。
假設沒有新的收購或減值，在接下來的五年中每年有限壽命無形資產的預期年度攤銷費用合計如下表所示：
(單位：千)
2022$13,347 
202313,314 
202412,366 
202512,285 
20268,275 
(C)商譽
2021年12月31日的商譽減少了$1.4從2020年12月31日起，主要是由於以外幣計價的商譽的匯率波動。
(10) 財產和設備
截至12月31日，財產和設備包括：
(單位：千)預計使用壽命20212020
計算機軟件和硬件1至7年份$94,230 $94,662 
租賃權的改進最長租期41,826 39,546 
運輸設備14年份17,851 17,851 
辦公傢俱和設備4至15年份6,682 6,868 
總成本160,589 158,927 
累計折舊(113,624)(106,317)
財產和設備，淨值$46,965 $52,610 
折舊費用為$15.4百萬，$16.0百萬美元和$16.5截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的收入分別為100萬美元，並在綜合損益表的辦公和佔用費用中記錄。
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(11) 債務
2021年7月30日，Federated Hermes與Federated Hermes簽訂了一份無擔保的第四份修訂和重新簽署的信貸協議，該協議由Federated Hermes(其某些子公司作為擔保方)組成的財團十一銀行作為貸款方，PNC銀行，全國協會作為行政代理，PNC Capital Markets LLC作為唯一簿記管理人和聯合牽頭安排人，Citigroup Global Markets，Inc.作為聯合牽頭安排人，Citibank，N.A.作為辛迪加代理，多倫多道明銀行紐約分行作為文件代理(信貸協議)。信貸協議修訂並重述了Federated Hermes的第三次修訂和重新簽署的信貸協議，該協議日期為2017年6月5日，計劃於2022年6月5日到期(之前的信貸協議)。
信貸協議由$350百萬美元的循環信貸安排和額外的$200百萬可通過可選的增加(或手風琴)功能提供。循環信貸安排借款的利息按每月倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加利差計算，除非選擇了基本利率選項。循環信貸安排下的借款最多可包括#美元。50除非選擇了基本利率選項，否則按每日LIBOR加利差計算利息的百萬美元(擺動線)。信貸協議規定，當LIBOR最終終止時，替代參考利率指數可以是定期擔保隔夜融資利率(SOFR)加利差，也可以是每日簡單SOFR加利差，每個基準利率指數都根據其與LIBOR的歷史關係進行基準調整，或者另一個替代利率指數(由管理代理和Federated Hermes選擇)加上利差。
將於2026年7月30日到期的信貸協議沒有本金支付時間表，而是要求任何未償還的本金都必須在到期日之前償還。然而，聯邦愛馬仕可能會選擇酌情支付本金。在2021年期間，聯邦愛馬仕公司借入了295.7百萬美元，並償還了$147.3根據信貸協議及先行信貸協議項下的循環信貸安排，本集團可從循環信貸安排中撥出百萬元。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，循環信貸安排下的未償還金額為#美元。223.4百萬美元和$75.0在綜合資產負債表中分別記為長期債務。利率是1.161%和1.277截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別為倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加利差計算。信貸協議項下的承諾費為0.10每個貸款人承諾的每日未使用部分的年利率。截至2021年12月31日，聯合愛馬仕擁有126.6循環信貸安排下可供借款的百萬美元和額外的#美元200通過其可選的手風琴功能，可獲得100萬個手風琴。
信貸協議與之前的信貸協議類似，包括陳述和擔保、肯定和否定的金融契約，包括利息覆蓋率契約和槓桿率契約、報告要求和其他非金融契約。在截至2021年12月31日的一年中，聯邦愛馬仕遵守了所有聖約。有關更多信息，請參閲項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(未經審計)的流動性和資本資源部分。信貸協議也有某些陳述的違約事件和交叉違約條款，允許貸款人/交易對手加快償還未償債務，如果在適用的寬限期內不能償還的話。違約事件一般包括違約、未能支付規定的貸款、無力償債、停業、留置權通知或評估，以及其他要求償還借款的程序，無論是自願的還是非自願的。信貸協議亦要求若干附屬公司訂立第三份經修訂及重新簽署的擔保及保證持續協議，以保證支付信貸協議所產生的所有債務。
(12) 員工福利計劃
聯合愛馬仕為其員工提供固定繳費計劃。這些計劃在補償和相關費用中確認的總費用為#美元。14.4百萬，$13.4百萬美元和$12.32021年、2020年和2019年分別為100萬。
(13) 基於股份的薪酬
(A)限制性股票
聯合愛馬仕的長期股票激勵薪酬是根據股票激勵計劃(“該計劃”)提供的，該計劃經過修訂，隨後得到股東的不時批准。授予基於股票的獎勵是為了獎勵聯合愛馬仕的員工和非管理董事，他們為聯合愛馬仕的成功做出了貢獻，並激勵他們代表聯合愛馬仕加大努力。自該計劃啟動以來，共有30.6百萬股B類股
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普通股已被授權以限制性股票、股票期權或其他基於股票的獎勵的形式授予基於股票的獎勵。截至2021年12月31日，1.3根據該計劃，可獲得100萬股。
2021年12月15日，經A類普通股持有人(A類股東)同意，聯邦愛馬仕薪酬委員會和董事會批准了對該計劃的修訂，包括將該計劃授權的聯邦愛馬仕B類普通股的股票數量增加5.5百萬股，來自30.6百萬股到36.1百萬股。A類股東是聯合愛馬仕唯一有權批准該計劃修正案的股東。有關批准該圖則的更多信息，請參見附註(22)。
基於股票的薪酬支出為$30.3百萬，$26.7百萬美元和$25.1截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。與基於股份的薪酬支出有關的相關税收優惠為#美元。7.1百萬，$6.4百萬美元和$6.0截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。截至2021年12月31日，與股票獎勵相關的剩餘未確認薪酬支出最高約為#美元。81.5百萬美元，預計將在加權平均期內確認，加權平均期約為6好幾年了。
聯邦愛馬仕的限制性股票獎勵代表聯邦愛馬仕B類普通股，根據獎勵條款的規定，獲獎者只能在限制失效時出售這些股票。獎勵通常遵循分級授予時間表，其長度從三至十年根據獎勵條款的規定，每年授予一部分獎勵。對於獲獎的人來説十年期在授權期內，對獎勵既得部分的限制通常在獎勵的第五和十週年紀念日失效。根據關鍵員工獎金計劃授予的某些限制性股票獎勵具有三年制分級歸屬時間表，限制在每個歸屬日期失效。在這些限制期內，無論其歸屬狀態如何，接受者都會從所有授予的股票中獲得股息。
下表彙總了截至2021年12月31日的年度非既得限制性股票獎勵活動： 
受限
股票		加權的-
平均資助金-
日期公允價值
截至2021年1月1日未歸屬
3,961,392 $26.17 
授與1
1,218,613 30.07 
既得(957,840)26.01 
沒收(49,083)26.65 
截至2021年12月31日未歸屬
4,173,082 $27.33 
1在2021年，聯邦愛馬仕獎726,613與紅利計劃相關的限制性B類普通股，根據該計劃，某些關鍵員工以限制性股票的形式獲得部分紅利。這種紅利限制性股票是在紅利支付日授予的，並從國庫中發行，通常在三年制句號。此外，聯邦愛馬仕還授予492,000同一計劃下受限制的B類普通股，通常歸屬於十年期句號。
聯邦愛馬仕獎1,218,613加權平均授予日公允價值為$的限制性B類普通股30.07在2021年期間授予員工；授予1,134,581加權平均授予日公允價值為$的限制性B類普通股25.98在2020年內授予員工；並授予928,324加權平均授予日公允價值為$的限制性B類普通股30.10在2019年期間提供給員工。
2021年、2020年和2019年期間歸屬的限制性股票的公允價值總額為$29.9百萬，$23.2百萬美元和$28.4分別為百萬美元。
(B)附屬股票計劃
自2018年7月2日起，聯合愛馬仕為其一家子公司的某些員工建立了非上市子公司基於股份的薪酬計劃。這些獎勵受持續服務歸屬要求的約束，在一段時間內授予三至五年。在不同的預定日期，但不早於歸屬後9個月，獲獎者有權行使看跌期權，以公允價值向Federated Hermes出售股份，Federated Hermes有權行使看漲期權，以公允價值收購股份。聯邦愛馬仕確認這項計劃的補償費用為#美元。9.4百萬，$8.8百萬美元和$7.9截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度綜合收益表上的薪酬和相關費用分別為100萬美元。截至2021年12月31日，與這些計劃獎勵相關的剩餘未確認補償支出約為#美元。16百萬美元，預計將在加權平均期內確認，加權平均期約為2好幾年了。有關要約收購的信息，請參閲附註(22)。
97

(14) 普通股
A類股東擁有聯邦愛馬仕公司的全部投票權；然而，未經B類普通股的多數股東同意，A類股東不得改變聯邦愛馬仕公司的結構、處置其全部或幾乎所有資產、修改公司章程或章程以對B類普通股股東產生不利影響，或清算或解散聯邦愛馬仕公司。在分紅、分配和清算權方面，A類普通股和B類普通股享有同等的優先權和權利。
(A)股息
現金股息為$105.8百萬，$207.8百萬美元和$109.12021年、2020年和2019年，分別向聯合愛馬仕普通股持有者支付了100萬英鎊。在2020年支付的金額中，$99.3百萬美元相當於一美元1.00第四季度支付的每股特別股息。出於税收目的，所有股息都被視為普通股息。
(B)庫存股
2016年10月，董事會批准了一項沒有規定到期日的股票回購計劃，允許回購至多4百萬股B類普通股。該計劃於2020年3月完成。2020年3月，董事會批准了一項沒有規定到期日的股票回購計劃，允許回購至多500千股B類普通股。該計劃於2020年5月完成。2020年4月，董事會批准了一項沒有規定到期日的股票回購計劃，允許回購至多3.5百萬股B類普通股。該計劃於2021年5月完成。2021年4月和12月，董事會批准了沒有規定到期日的股票回購計劃，允許回購至多4百萬和7.5分別為100萬股B類普通股。2021年4月的計劃於2021年12月完成。截至2021年12月31日，沒有其他計劃存在。該計劃授權執行管理層決定每次購買股票的時間和金額。除非聯合愛馬仕董事會隨後決定註銷回購的股票，並將股票恢復到授權但未發行的狀態(而不是持有國庫中的股票)，否則回購的股票將存放在金庫，用於員工股份補償計劃、潛在的收購和其他公司活動，除非聯邦愛馬仕董事會隨後決定註銷回購的股票，並將其恢復到授權但未發行的狀態(而不是持有國庫中的股票)。在截至2021年12月31日的一年中，聯合愛馬仕回購了7.1百萬股其B類普通股，價格為$239.7百萬(美元)12.5截至2021年12月31日，其中100萬美元應計在其他流動負債中)，幾乎所有這些債務都是在公開市場回購的。在2021年12月31日，6.1根據這項股票回購計劃，仍有100萬股可供回購。
(15) 所得税
聯邦愛馬仕提交一份合併的聯邦所得税申報單。財務報表税費按負債法確定。
所得税撥備包括截至12月31日的年度的以下費用/(福利)部分： 
(單位：千)202120202019
當前：
聯邦制$73,351 $76,936 $67,745 
狀態8,628 11,759 10,158 
外國2,970 3,171 2,791 
總電流84,949 91,866 80,694 
延期：
聯邦制3,457 9,991 6,395 
狀態1,421 2,365 1,427 
外國14,155 5,813 (370)
總延遲時間19,033 18,169 7,452 
總計$103,982 $110,035 $88,146 
98

法定所得税率和實際税率之間的對賬包括截至12月31日的年度的以下內容： 
202120202019
預期聯邦法定所得税率21.0 %21.0 %21.0 %
增加/(減少)：
州和地方所得税，扣除聯邦福利後的淨額1.9 2.4 2.4 
外國所得税3.6 0.8 (0.1)
不可扣除的高管薪酬1.2 0.8 0.9 
其他(0.1)(0.3)(0.1)
實際税率27.6 %24.7 %24.1 %
2021年的實際税率提高到27.6%與2020年的實際税率相比24.7%prim艾麗由於……由於英國最近的立法將英國企業所得税税率從19%提高到25%，從2023年4月1日起，外國遞延税淨負債重估導致外國遞延税支出增加。
截至12月31日，導致很大一部分遞延税項資產和負債的暫時性差異的税收影響如下：
(單位：千)20212020
遞延税項資產
税金淨營業虧損結轉$71,492 $74,274 
租賃責任28,160 30,931 
薪酬相關21,457 18,033 
其他1,125 871 
遞延税金資產總額122,234 124,109 
估價免税額(59,250)(61,089)
遞延税金資產總額，扣除估值免税額$62,984 $63,020 
遞延税項負債
無形資產$232,702 $211,127 
使用權資產25,854 28,981 
財產和設備3,783 5,121 
其他5,851 5,728 
總遞延税額負債總額$268,190 $250,957 
遞延税負淨額$205,206 $187,937 
截至2021年12月31日的長期遞延納税負債淨額增加了$17.3從2020年12月31日起，主要是由於英國最近的立法，將英國企業所得税税率從19%提高到25%，從2023年4月1日起生效。
截至2021年12月31日，聯合愛馬仕在某些税務管轄區遞延了與州税和外國税淨營業虧損結轉相關的税收資產，總額為#美元。71.5百萬美元。國家淨營業虧損將在2041年到期，而大多數外國淨營業虧損不會到期。已確認估值免税額為#美元。49.5百萬(或99%)的遞延税項資產，用於州税淨營業虧損和$9.8百萬(或45%)的遞延税項資產用於外國税收淨營業虧損。計入估值津貼是因為管理層認為，聯邦愛馬仕很可能不會實現這些淨營業虧損的全部好處。就遞延税項資產而言，扣除與海外淨營業虧損相關的估值撥備後，管理層相信，根據對相關實體未來應課税收入的預測，更有可能從這些淨營業虧損中獲益。
截至2020年12月31日，聯合愛馬仕在某些税務管轄區遞延了與州税和外國税淨營業虧損結轉相關的税收資產，總額為$74.3百萬美元。國家淨營業虧損將在2040年到期，而大多數外國淨營業虧損不會到期。已確認估值免税額為#美元。51.6百萬(或100%)的遞延税項資產，用於州税淨營業虧損和$9.5百萬(或42%)的遞延税項資產用於外國税收淨營業虧損。計入估值津貼是因為管理層認為，聯邦愛馬仕很可能不會實現這些淨營業虧損的全部好處。對於遞延税項資產，扣除
99

考慮到與海外淨營業虧損相關的估值撥備，管理層認為，根據對相關實體未來應納税所得額的預測，更有可能實現這些淨營業虧損的好處。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，聯合愛馬仕公司剩餘的遞延税金資產主要與根據ASC 842報告的租賃負債和補償相關費用有關，這些費用已確認用於賬面目的，但尚未從税收目的扣除。管理層認為，聯邦愛馬仕公司更有可能獲得這些遞延税項資產的全部收益，因為預計聯邦愛馬仕公司在可扣除的年份產生的應税收入將遠遠超過這些數額。
聯合愛馬仕及其子公司在美國聯邦司法管轄區、美國各州和地方司法管轄區以及某些外國司法管轄區提交年度所得税申報單。根據對這些申報文件的審查，截至2021年或2020年12月31日，沒有實質性的未確認税收優惠。因此，2021年期間沒有實質性變化，也沒有合理的可能性在未來12個月內大幅增加或減少未確認的税收優惠。聯邦愛馬仕(Federated Hermes)2018年至2021年納税年度的美國聯邦納税申報單仍可供審查，而其主要州税務管轄區2017至2021年的申報文件通常仍可供審查。
(16) 聯合愛馬仕公司股東應佔每股收益
下表列出了在截至12月31日的年度中，使用兩級法計算聯邦愛馬仕公司應佔金額的基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：
(單位為千，每股數據除外)202120202019
分子
可歸因於聯合愛馬仕公司的淨收入。$270,293 $326,364 $272,339 
減去：參與的非既得限制性股東可獲得的淨收入總額1
(11,277)(12,794)(10,234)
可歸因於聯邦愛馬仕普通股的總淨收入-基本
$259,016 $313,570 $262,105 
減去：非上市合併子公司的非既得性受限股東可獲得的淨收入總額
(1,580)(2,439)(872)
可歸因於聯邦愛馬仕普通股的總淨收入-稀釋
$257,436 $311,131 $261,233 
分母
基本和稀釋加權平均聯合愛馬仕普通股2
93,597 96,419 97,259 
每股收益
可歸因於聯邦愛馬仕普通股的淨收入-基本2
$2.77 $3.25 $2.69 
可歸因於聯邦愛馬仕普通股的淨收入-稀釋2
$2.75 $3.23 $2.69 
1包括非既得性限制性聯邦愛馬仕B類普通股支付的股息，以及它們在聯邦愛馬仕股東應佔未分配收益中的比例份額。
2聯合愛馬仕普通股不包括未歸屬的限制性股票，根據每股收益的兩級計算方法，這些股票被視為參與證券。
(17) 租契
聯合愛馬仕擁有與其位於賓夕法尼亞州匹茲堡的公司總部相關的實質性運營租約。這些租約將於2030年到期，並有續簽至2040年的額外期限的選擇權。這些租約包括改善租約獎勵、租金上升及某些提早終止的罰則。此外，聯合愛馬仕還有其他各種主要針對額外設施的運營租賃協議。這些租約是不可取消的，在2030年之前的不同日期到期。大多數租約都包括延長租期的選項，這些租期將在不同的日期結束，一直持續到2037年，在某些情況下，還包括升級條款。已確認的ROU資產和租賃負債的價值不包括任何續期選擇權的對價，因為它們還不能合理地確定是否會被行使。
在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的幾年中，聯合愛馬仕記錄了19.0百萬，$13.0百萬美元和$17.7在綜合損益表上，辦公室的經營租賃成本和佔用費用分別為600萬歐元和600萬歐元。
100

下表對截至2021年12月31日綜合資產負債表上記錄的未來最低未貼現付款與經營租賃負債進行了核對：
(單位：百萬) 
2022$20.9 
202320.5 
202419.2 
202514.5 
202613.2 
2027年及其後49.7 
未貼現租賃付款總額$138.0 
現值調整1
(15.3)
營業租賃淨負債$122.7 
使用每份租約的IBR計算的1。
以下資料與截至2021年12月31日在綜合資產負債表上記錄的經營租賃有關：
加權-平均剩餘租期(以年為單位)7.8
加權平均貼現率(IBR)3.03 %
年初至今為計量租賃負債所包括金額支付的現金(百萬)$19.9 
(18) 可歸因於聯合愛馬仕公司股東的累計其他全面收益(虧損)
累計其他全面收益(虧損)，扣除聯邦愛馬仕股東因外幣換算收益(虧損)而產生的應佔税淨額：
(單位：千)
2018年12月31日的餘額$(14,617)
其他全面收益(虧損)
14,368 
2019年12月31日的餘額$(249)
其他全面收益(虧損)
15,420 
2020年12月31日的餘額$15,171 
其他全面收益(虧損)
1,191 
2021年12月31日的餘額$16,362 

101

(19) 子公司中可贖回的非控股權益
下表為子公司可贖回非控股權益的變動情況：
(單位：千)合併投資公司
HFML和其他實體
總計
2019年1月1日的餘額$11,626 $170,887 $182,513 
淨收益(虧損)2,016 2,770 4,786 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 6,907 6,907 
認購-可贖回非控股股東9,356 0 9,356 
合併/(解除合併)454 0 454 
股票獎勵活動0 7,888 7,888 
對子公司非控股權益的分配(3,580)0 (3,580)
業務收購0 (386)(386)
可贖回非控股權益估計贖回價值變動0 4,148 4,148 
2019年12月31日的餘額$19,872 $192,214 $212,086 
淨收益(虧損)3,626 6,032 9,658 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 6,593 6,593 
認購-可贖回非控股股東20,985 0 20,985 
合併/(解除合併)(4,019)595 (3,424)
股票獎勵活動0 8,786 8,786 
對子公司非控股權益的分配(16,218)0 (16,218)
可贖回非控股權益估計贖回價值變動0 (1,479)(1,479)
2020年12月31日的餘額$24,246 $212,741 $236,987 
淨收益(虧損)304 1,711 2,015 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額0 (7,443)(7,443)
認購-可贖回非控股股東997,556 1,409 998,965 
合併/(解除合併)(994,430)9,182 (985,248)
股票獎勵活動0 9,410 9,410 
對子公司非控股權益的分配(3,017)(1,909)(4,926)
收購HFML的額外股權0 (167,302)(167,302)
可贖回非控股權益估計贖回價值變動0 (19,256)(19,256)
2021年12月31日的餘額$24,659 $38,543 $63,202 
2021年的活動包括$892.1百萬由於對以前合併的VRE的實物購買投資，子公司的非控股權益的貢獻。這是一項非現金交易，因此被排除在現金流量表合併報表之外。
During 2021, 2020 and 2019, the HFML子公司中賬面價值的可贖回非控股權益調整了#美元。19.3百萬，$1.5百萬美元和$4.1百萬美元，分別到CurreNT贖回價值，假設HFML非控股權益在資產負債表日可贖回。通過對留存收益進行相應調整，對非控股權益進行調整。
102

(20) 承諾和或有事項
(A)合約
根據與某些業務合併和資產收購相關的協議，聯合愛馬仕不時有義務根據其參與的各種協議支付未來款項。有關這些付款的其他信息，請參閲附註(7)。
(B)或有事項
聯邦愛馬仕之前從某些基金(附帶權益)將某些附帶權益(附帶權益)記錄為收入，但須遵守追回條款。截至2021年12月31日，大約$11百萬附帶權益的比例可能會被追回。由於2021年疫情對某些市場的影響，管理層得出結論，這些基金持有的資產的市值在未來估值日可能會縮水，這可能導致部分或全部附帶權益得到償還。截至2021年12月31日，管理層根據這些基金所持資產的當前估值估計不會發生追回。未來這些基金持有的資產估值的降低可能會導致部分或全部附帶權益的收回。
(C)擔保和賠償
在公司內部，Federated Hermes的各個子公司為Federated Hermes，Inc.和其他合併子公司的某些財務義務提供擔保，Federated Hermes，Inc.為各種全資子公司的某些財務和業績相關義務提供擔保。此外，在正常的業務過程中，聯合愛馬仕已經簽訂了提供各種賠償的合同。通常，賠償第三方的義務是在聯邦愛馬仕公司簽訂的合同中產生的，根據合同，聯邦愛馬仕公司同意使另一方免受合同造成的損失，前提是另一方的行為不被視為違反了商定的照管標準。在這些情況下，聯邦愛馬仕的付款取決於另一方提出賠償要求，但聯邦愛馬仕有權對此提出質疑。此外，聯邦愛馬仕在這些協議下的義務可能在時間和/或金額方面受到限制。由於聯邦愛馬仕義務的條件性質以及每個特定協議涉及的獨特事實和情況，無法預測這些或類似協議下未來可能支付的最大金額。截至2021年12月31日，管理層不認為與上述任何事項相關的重大損失是合理可能的。
(D)法律訴訟
與其他公司一樣，聯合愛馬仕(Federated Hermes)在正常業務過程中也曾聲稱並威脅要對其進行指控。截至2021年12月31日，聯合愛馬仕認為與這些索賠相關的重大損失是合理的。
(21) 細分市場和地理信息
聯合愛馬仕在一經營部門，投資管理業務。
截至12月31日的一年中，聯合愛馬仕公司在美國和非美國業務的收入如下：
(單位：千)202120202019
美國$953,620 $1,168,018 $1,098,975 
非美國1
346,827 280,250 227,919 
總收入$1,300,447 $1,448,268 $1,326,894 
1這是非美國註冊子公司賺取的收入，主要是在英國。
截至12月31日，聯合愛馬仕在美國和非美國業務的使用權資產淨額、財產和設備淨額如下：
(單位：千)20212020
美國$105,558 $118,912 
非美國1
49,713 55,776 
使用權總資產淨額、財產和設備淨額1
$155,271 $174,688 
1這是非美國註冊子公司的淨資產，主要是在英國。
103

(22) 後續事件
2022年1月7日，A類股東簽署並遞交了一份一致的書面同意書，以代替股東特別大會批准附註(13)中所述的對計劃的修訂。
2022年1月27日，董事會宣佈了一項0.27每股股息。截至2022年2月8日，股息支付給了登記在冊的股東，產生了$25.02022年2月15日支付的百萬美元。
2022年2月7日，聯合愛馬仕開始投標收購剩餘的大約10通過發行計劃下的限制性B類普通股獎勵，以換取根據附屬股票計劃由若干HFML員工持有的HFML股份的實益權益，以及以庫存股(計劃以外的)換取HFML一名前僱員以及在2018年HFML收購時與附屬股票計劃相關設立的員工福利信託的受託人持有的HFML股份的實益權益，以換取非Federated Hermes擁有的HFML的%權益。除非聯邦愛馬仕全權決定延長收購要約，否則收購要約將於2022年3月11日到期，並於2022年3月14日完成。聯邦愛馬仕估計大約1.5100萬股聯邦愛馬仕B類普通股將交換HFML股票的實益權益。
104

項目9--會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
項目9A--控制和程序
關於信息披露控制和程序有效性的結論
聯邦愛馬仕在包括聯邦愛馬仕總裁兼首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對截至2021年12月31日聯邦愛馬仕的披露控制和程序(如交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的有效性進行了評估。根據這一評估，總裁兼首席執行官和首席財務官得出結論，聯合愛馬仕的披露控制和程序於2021年12月31日生效。
管理層關於財務報告內部控制的報告
本項要求的信息見第8項-財務報表及補充數據-管理層對財務報告內部控制的評估，本項內容併入本文。
獨立註冊會計師事務所認證報告
本項所需資料見第8項--財務報表及補充資料--獨立註冊會計師事務所報告，併入本文。
財務報告內部控制的變化
在截至2021年12月31日的第四季度，聯合愛馬仕對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對聯合愛馬仕的財務報告內部控制產生重大影響。
項目9B--其他資料
沒有。
項目9C--關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
沒有。

第三部分

項目10--董事、高級管理人員和公司治理
本項目所要求的信息(以下所列信息除外)載於《聯合愛馬仕2022年股東周年大會信息聲明》第16(A)條《董事會和董事選舉及證券所有權拖欠報告》，並以引用方式併入本文。
行政主任
本項目要求提供的有關聯邦愛馬仕執行官員的信息載於本表格10-K第I部分關於我們執行官員的信息標題下的第1項。
道德守則
2003年10月，聯邦愛馬仕通過了一項針對其高級財務官的道德準則。本規範於2020年1月更新，符合S-K法規第406項規定的要求，並通過引用併入本表格10-K的第IV部分第15(B)項，作為附件14.03。道德準則可在www.FederatedHermes.com上查閲。如果聯合愛馬仕修改或放棄本守則的某一條款，並且該修改或放棄涉及S-K規則第406項(B)段中列舉的道德定義準則的任何要素，則聯合愛馬仕將在其網站上發佈此類信息。

105

項目11--高管薪酬
本項目所要求的信息載於《聯合愛馬仕2022年股東年會信息聲明》中，標題為董事會、董事選舉和高管薪酬，在此併入作為參考。

項目12--某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項
有關聯邦愛馬仕截至2021年12月31日的基於股票的薪酬計劃的信息，請參見合併財務報表附註(13)。聯合愛馬仕沒有其他計劃向未經股東批准的員工授予B類普通股。
本項目要求的所有其他信息包含在聯合愛馬仕2022年股東年會的信息聲明中，標題為“證券所有權”，在此併入作為參考。

第13項--某些關係和相關交易，以及董事獨立性
本項目所需資料載於聯合愛馬仕2022年股東周年大會資料聲明，標題為與關聯人交易、利益衝突政策及程序、董事會及董事選舉，並在此併入作為參考。

項目14--主要會計費用和服務
我們的獨立註冊會計師事務所是安永律師事務所, 賓夕法尼亞州匹茲堡，審計師事務所ID：42。本項目所需信息載於《聯合愛馬仕2022年股東周年大會信息聲明》，標題為獨立註冊會計師事務所，在此併入作為參考。

第四部分
項目15--證物、財務報表附表
(A)作為本報告一部分提交的文件：
(一)財務報表
本項要求的資料包含在第8項--財務報表和補充數據中，並併入本文。
(2)財務報表附表
美國證券交易委員會相關會計規則中規定的所有明細表均已被省略，原因是相關説明不要求、不適用或所需信息包含在本10-K表格中的財務報表或附註中。
(B)展品：
以下展品作為本10-K表的一部分歸檔或合併：
展品
數		描述
2.01
聯合投資者和聯合投資者之間的協議和合並計劃，日期為1998年2月20日(引用S-4表格註冊聲明附件2.01(檔案號333-48361))
2.02
聯邦投資者公司、Edgeont資產管理公司、Lawrence Auriana和Hans P.Utsch之間於2000年10月20日簽署的資產購買協議(合併內容參考2001年4月20日提交給美國證券交易委員會(SEC)的日期為2001年4月20日的8-K表格當前報告第2號修正案附件2.1(文件第001-14818號))
2.03
聯邦投資者公司、Edgeont資產管理公司、Lawrence Auriana和Hans P.Utsch之間於2001年4月11日簽署的截至2000年10月20日的資產購買協議的第1號修正案(通過引用2001年4月20日提交給美國證券交易委員會(SEC)的2001年4月20日的8-K表格當前報告第2號修正案的附件2.2併入其中(文件編號001-14818))
106

2.09
BT養老金計劃受託人有限公司(作為BT養老金計劃的受託人並代表BT養老金計劃受託人)與聯合控股(英國)II有限公司和聯合投資者公司於2018年4月12日簽訂的售股協議(合併時參考2018年4月13日的8-K表格本報告附件2.1(文件號001-14818))
2.10
愛馬仕基金管理有限公司、聯合控股(英國)II有限公司和聯合投資者公司的某些管理層成員之間的管理保修契約，日期為2018年4月12日(通過參考日期為2018年4月13日的當前8-K報表附件2.2(文件號001-14818)合併)
3.04
聯合愛馬仕公司重述的公司章程(通過參考2020年2月3日的8-K表格附件3.1(文件號001-14818)併入)
3.05
聯邦愛馬仕公司重述章程(通過引用2020年2月3日的8-K表格附件3.2(文件編號001-14818)併入)
3.06
對《聯邦愛馬仕公司章程》第3.01節的修正(通過引用2020年4月2日的8-K表格附件3.1(文件編號001-14818)併入)
3.07
重申聯邦愛馬仕公司的章程(通過引用附件3.1至3月31日併入。2020年Form 10-Q季度報告(文件編號001-14818)
4.01
A類普通股股票表格(參照表格S-4(檔案號333-48361)註冊説明書附件4.01併入)
4.02
B類普通股證書表格(引用S-4表格註冊説明書附件4.02(文件編號333-48361))
4.05
1989年8月1日聯邦與標準火災保險公司之間的股東權利協議，經1996年1月31日修訂(通過引用S-4表格登記聲明附件4.06(文件第333-48361號)併入)
4.06
聯邦愛馬仕公司A類普通股證書表格，經2020年1月31日修訂(通過引用附件4.06併入截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件號001-14818))
4.07
聯邦愛馬仕公司B類普通股證書表格，經2020年1月31日修訂(通過引用附件4.07併入截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件號001-14818))
4.08
聯合愛馬仕證券公司簡介(在截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告中引用附件4.08(文件號001-14818))
9.01
日期為1989年5月31日的有表決權股份不可撤銷信託基金(參照S-4表格登記聲明附件9.01(檔案號333-48361)合併)
10.15
註明日期為1993年1月1日的聯合投資者大廈租約(參閲S-4表格註冊聲明附件10.03(檔案號333-48361))
10.16
註明日期為1994年2月1日的聯合投資者大廈租約(參閲S-4表格註冊聲明附件10.04(檔案號333-48361))
10.19
聯合投資者與一名高管之間的僱傭協議，日期為1990年12月28日(引用S-4表格註冊聲明附件10.08(檔案號333-48361))
10.41
截至2003年12月31日、2000年11月10日、2000年6月30日、1999年2月10日和1996年9月19日對聯邦投資者大廈租約的第6、5、4、3和2號修正案(參照截至2003年12月31日的財政年度Form 10-K年報附件10.41(檔案號001-14818)併入)
10.67
聯邦投資者公司和PNC銀行全國協會之間的ISDA主協議和時間表，與2010年3月30日簽訂並於2010年4月9日生效的4.25億美元遠期利率互換有關(通過參考2010年6月30日10-Q季度報告的附件10.2併入(文件號001-14818))
10.68
聯邦投資者公司和花旗銀行之間的ISDA主協議和時間表，與2010年3月30日簽訂並於2010年4月9日生效的4.25億美元遠期利率互換有關(通過參考2010年6月30日10-Q表格季度報告的附件10.3併入(文件號001-14818))
107

10.69
聯合投資者與一名高管之間的僱傭協議，日期為1983年7月6日(通過引用附件10.69併入截至2010年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件號001-14818))
10.70
聯合投資者公司股票激勵計劃，自2011年4月28日起修訂(參考2011年3月31日10-Q季度報告附件10.1(文件號001-14818))
10.72
截至2011年9月9日和2007年8月15日對聯合投資者大廈租約的第8號和第7號修正案(引用2011年9月30日10-Q季度報告的附件10.1(文件號001-14818))
10.76
限制性股票計劃獎勵協議表(引用表格10-Q(文件號001-14818)2014年9月30季度報告附件10.1)
10.78
聯合投資者公司員工股票購買計劃，截至2016年1月1日修訂(通過引用附件10.78併入截至2015年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件號001-14818))
10.80
截至2016年9月9日的聯邦投資者大廈租約第9號修正案(通過參考2016年9月30日10-Q季度報告的附件10.1併入(文件號001-14818))
10.82
聯邦證券公司與一名高管之間的僱傭協議，日期為1990年10月22日(參考截至2016年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.82(文件第001-14818號))
10.83
2016年限制性股票獎勵協議，日期為2016年6月15日，由Federated Investors，Inc.和一名高管簽署(通過引用附件10.83併入截至2016年12月31日的財年Form 10-K年度報告(文件號001-14818))
10.85
第三份修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2017年6月5日，由Federated Investors，Inc.某些子公司作為擔保方，銀行作為貸款方，以及PNC銀行，National Association，PNC Capital Markets LLC，Citigroup Global Markets，Inc.，Citibank，N.A.和TD Bank，N.A.(通過引用附件10.1併入Form 10-Q季度報告(文件號001-14818))
10.86
聯合投資者公司股票激勵計劃，經股東於2018年4月26日批准(參照2018年3月31日10-Q表格季度報告附件10.1併入(文件號001-14818))
10.87
愛馬仕基金管理有限公司、英國電信養老金計劃受託人有限公司(以英國電信養老金計劃受託人的身份)、聯合控股(英國)II有限公司和聯合投資者公司於2018年7月2日簽署的股東協議(合併日期為2018年7月2日的8-K表格本報告附件10.1(文件編號001-14818))
10.88
看跌期權契約，日期為2018年7月2日，由BT養老金計劃受託人有限公司、聯合控股(英國)II有限公司和聯合投資者公司代表BT養老金計劃受託人、聯合控股(英國)II有限公司和聯合投資者公司簽訂(合併時參考2018年7月2日的8-K表格當前報告的附件10.2(文件號001-14818))
10.89
第三次修訂和重新簽署的信貸協議第1號修正案，日期為2018年7月1日，由聯邦投資者公司(Federated Investors，Inc.)、每個擔保人(如第三次修訂和重新簽署的信貸協議中的定義)、貸款人(如第三次修訂和重新簽署的信貸協議中的定義)以及PNC銀行(全國協會)作為貸款人的行政代理。(引用本報告附件10.3於2018年7月2日提交的8-K表格(文件編號001-14818))
10.90
聯合投資者公司股票激勵計劃的英國子計劃(參考2018年9月30日10-Q季度報告的附件10.1合併(文件號001-14818))
10.91
英國子計劃限制性股票獎勵協議表格(參考2018年9月30日10-Q季度報告附件10.2併入表格10-Q(文件編號001-14818))
10.92
2018年10月26日第三次修訂和重新簽署的信貸協議的第2號修正案，由聯邦投資者公司、每個擔保人(如第三次修訂和重新簽署的信貸協議中的定義)、貸款人(如第三次修訂和重新簽署的信貸協議中的定義)以及作為貸款人的行政代理的全國協會PNC銀行(通過引用2018年9月30日10-Q表格季度報告的附件10.3合併而成(文件號001-14818))
108

10.93
英國員工獎勵獎金限制性股票計劃獎勵協議表(通過引用附件10.93併入截至2018年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件第001-14818號))
10.116
愛馬仕長期激勵計劃獎勵協議表(引用《2019年3月31日季度報告10-Q表》附件10.23(文件編號001-14818))
10.117
愛馬仕基金管理有限公司與一名高管於2018年6月25日簽訂的僱傭合約(參考2019年3月31日10-Q季度報告附件10.24(檔案號001-14818))
10.118
愛馬仕基金經理有限公司於2018年7月2日通過的長期激勵計劃(參考2019年3月31日10-Q季度報告附件10.25(文件號001-14818))
10.119
2018年愛馬仕基金經理有限公司共同投資計劃規則(參考2019年3月31日10-Q季度報告附件10.26(文件號001-14818))
10.120
交易協議，日期為2019年5月6日，由Federated Investors，Inc.和PNC Capital Advisors有限責任公司簽署(通過參考2019年6月30日Form 10-Q季度報告的附件10.1合併(文件號001-14818))
10.121
限制性股票計劃獎勵協議表(引用附件10.1至2019年9月30日季度報告Form 10-Q(文件號001-14818))
10.122
英國員工獎勵限制性股票計劃獎勵協議表(參考2019年9月30日10-Q季度報告附件10.2併入表格10-Q(文件編號001-14818))
10.123
聯合愛馬仕公司員工股票購買計劃，截至2020年1月31日修訂(在截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告中引用附件10.123(文件編號001-14818))
10.124
限制性股票計劃獎勵協議表(引用《截至2019年12月31日的10-K表格年度報告》附件10.124(文件編號001-14818))
10.125
英國子計劃限制性股票獎勵協議表(參考截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.125(文件第001-14818號))
10.126
紅利限制性股票計劃獎勵協議書表格(引用截至2019年12月31日的10-K表格年度報告附件10.126(文件編號001-14818))
10.127
英國員工獎勵紅利限制性股票計劃獎勵協議書表格(參考截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.127(文件第001-14818號))
10.128
聯邦愛馬仕公司年度獎勵計劃，截至2020年1月31日修訂(通過引用附件10.128併入截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件號001-14818))
10.129
聯合愛馬仕公司股票激勵計劃，截至2020年1月31日修訂(在截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告中引用附件10.129(文件編號001-14818))
10.130
截至2020年1月31日修訂的聯合愛馬仕公司股票激勵計劃的英國子計劃(通過參考截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件10.130(文件號001-14818))
10.131
截至2020年2月21日的聯邦愛馬仕大廈租約第10號修正案(通過引用截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件10.131(文件號001-14818))
10.132
愛馬仕基金經理有限公司共同投資計劃規則-附錄(參閲截至2020年12月31日的10-K表格年報附件10.132(檔案編號001-14818))
10.133
第四份修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2021年7月30日，由Federated Hermes，Inc.某些子公司作為擔保方，銀行作為貸款方，以及PNC銀行，National Association，PNC Capital Markets LLC，Citigroup Global Markets，Inc.，Citibank，N.A.和Toronto-Dominion Bank，New York分行簽署(通過引用附件10.1合併到2021年6月30日的Form 10-Q季度報告(文件編號001
109

10.134
聯合愛馬仕公司股票激勵計劃，於2022年1月7日修訂(引用日期為2022年1月7日的8-K表格當前報告的附件10.1(文件編號001-14818))
10.135
聯邦愛馬仕公司股票激勵計劃的英國子計劃，自2022年1月27日起修訂(特此提交)
10.136
英國子計劃限制性股票獎勵協議(A組和B組)表格(現存檔)
10.137
英國子計劃限制性股票獎勵協議(A池)表格(現存檔)
10.138
新加坡限制性股票獎勵協議(A池)表格(現存檔)
10.139
英國子計劃限制性股票獎勵協議(退休員工)表格(現存檔)
14.03
聯合愛馬仕公司高級財務官道德守則，於2020年1月31日修訂(通過引用附件14.03併入截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(文件號001-14818))
21.01
註冊人的子公司(茲提交)
23.01
獨立註冊會計師事務所安永律師事務所同意書(茲提交)
31.01
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第302條頒發的首席執行官證書(茲提交)
31.02
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第302條對首席財務官的證明(特此存檔)
32.01
依據“2002年薩班斯-奧克斯利法案”第906條採納的“美國法典”第18編第1350條的認證(特此提交)
茲提交以下XBRL文件：
101.INS
內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH
內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL
內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF
內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB
內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE
內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)
110

簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽名者代表其簽署本報告。
聯合愛馬仕公司
由以下人員提供：克里斯托弗·多納休(Christopher Donahue)
克里斯托弗·多納休(J.Christopher Donahue)
總裁兼首席執行官
日期：2022年2月25日
根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。
簽名  標題 日期
克里斯托弗·多納休(Christopher Donahue)  總裁、首席執行官、董事長 2022年2月25日
克里斯托弗·多納休(J.Christopher Donahue)  和董事(首席執行官) 
/s/託馬斯·R·多納休  首席財務官兼董事 2022年2月25日
託馬斯·R·多納休  (首席財務官) 
/s/理查德·A·諾瓦克  首席會計官 2022年2月25日
理查德·A·諾瓦克  
/s/約瑟夫·C·巴托拉奇(Joseph C.Bartolacci)  董事2022年2月25日
約瑟夫·C·巴托拉奇  
/s/邁克爾·J·法雷爾(Michael J.Farrell)  董事 2022年2月25日
邁克爾·J·法雷爾   
/s/約翰·B·費舍爾(John B.Fisher)董事2022年2月25日
約翰·B·費舍爾
瑪麗·米莉·瓊斯  董事 2022年2月25日
瑪麗·米莉·瓊斯   

111

展品索引
展品
數		  描述
10.135
聯合愛馬仕公司股票激勵計劃的英國子計劃，自2022年1月27日修訂
10.136
英國子計劃限制性股票獎勵協議(A組和B組)格式
10.137
英國子計劃限制性股票獎勵協議(A池)格式
10.138
新加坡限制性股票獎勵協議(A組)格式
10.139
英國子計劃限制性股票獎勵協議(退休員工)表格
21.01
  註冊人的子公司
23.01
  獨立註冊會計師事務所安永律師事務所同意
31.01
  根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席執行官的認證
31.02
  根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證首席財務官
32.01
  依據“2002年薩班斯-奧克斯利法案”第906條通過的“美國法典”第18編第1350條的認證
101.INS  內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)

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