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Group成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310000104889GHC：汽車成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-12-310000104889GHC：汽車成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310000104889GHC：汽車成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310000104889美國-GAAP：所有其他部門成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-12-310000104889美國-GAAP：所有其他部門成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310000104889美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2021-01-012021-12-310000104889美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2020-01-012020-12-310000104889美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2019-01-012019-12-310000104889US-GAAP：部門間消除成員2021-01-012021-12-310000104889US-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310000104889US-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310000104889GHC：教育成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000104889GHC：教育成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310000104889GHC：電視廣播成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000104889GHC：電視廣播成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310000104889GHC：製造業成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000104889GHC：製造業成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310000104889GHC：GrahamHealthcare Group成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000104889GHC：GrahamHealthcare Group成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310000104889GHC：汽車成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000104889GHC：汽車成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310000104889美國-GAAP：所有其他部門成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000104889美國-GAAP：所有其他部門成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310000104889美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2021-12-310000104889美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2020-12-310000104889GHC：卡普蘭國際會員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-12-310000104889GHC：卡普蘭國際會員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310000104889GHC：高等教育成員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-12-310000104889GHC：高等教育成員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310000104889GHC：補充教育成員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-12-310000104889GHC：補充教育成員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310000104889GHC：教育成員GHC：卡普蘭公司和其他成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-12-310000104889GHC：教育成員GHC：卡普蘭公司和其他成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310000104889US-GAAP：部門間抵銷成員GHC：教育成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-12-310000104889US-GAAP：部門間抵銷成員GHC：教育成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310000104889US-GAAP：部門間抵銷成員GHC：教育成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310000104889GHC：卡普蘭國際會員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000104889GHC：卡普蘭國際會員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310000104889GHC：高等教育成員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000104889GHC：高等教育成員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310000104889GHC：補充教育成員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000104889GHC：補充教育成員GHC：教育成員美國-公認會計準則：應報告的細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310000104889GHC：教育成員GHC：卡普蘭公司和其他成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000104889GHC：教育成員GHC：卡普蘭公司和其他成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-31

美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549 
表格10-K
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2021
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
佣金文件編號001-06714
格雷厄姆控股公司公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州 53-0182885
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區) (國際税務局僱主身分證號碼)
北第17街1300號, 阿靈頓, 維吉尼亞
 
22209
(主要執行辦公室地址) (郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號：(703) 345-6300
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼 註冊的每個交易所的名稱
B類普通股，面值
每股1.00美元		 GHC 紐約證券交易所
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐  不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速
文件服務器		☐非加速
文件服務器		☐規模較小的報告
公司		☐新興增長
公司		☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。是☒不是☐
用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐不是☒
根據公司B類普通股於2021年6月30日在紐約證券交易所的收盤價計算，註冊人非關聯公司持有的普通股的總市值：約為美元2,500,000,000.
2022年2月18日發行的普通股：
A類普通股-964,001股票
B類普通股-3,939,977股票
通過引用部分併入的文件：
註冊人2022年股東年會的最終委託書
(在本條例第10、11、12、13及14項所規定的範圍內併入第III部)。 


格雷厄姆控股公司2021年表格10-K
 
第1項。
業務
1
 
教育
1
 
電視廣播
10
製造業
13
醫療保健
14
汽車
15
 
其他活動
15
 
競爭
16
 
行政人員
19
 
人力資本
20
 
前瞻性陳述
22
 
可用信息
22
第1A項。
風險因素
23
項目1B。

未解決的員工意見
40
第二項。
屬性
40
第三項。
法律訴訟
41
第四項。
煤礦安全信息披露
41
第五項。
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
41
第六項。
已保留
43
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
43
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
43
第八項。
財務報表和補充數據
43
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
43
第9A項。
控制和程序
43
項目9B。
其他信息
44
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
44
第10項。
董事、高管與公司治理
44
第11項。
高管薪酬
44
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
45
第13項。
某些關係和關聯交易與董事獨立性
45
第14項。
首席會計費及服務
45
第15項。
展示、財務報表明細表
45
第16項。
表格10-K摘要
45
展品索引
46
簽名
48
財務信息索引
49
管理層對經營結果和財務狀況的討論和分析(未經審計)
50
財務報表：
 
獨立註冊會計師事務所報告
67
截至2021年12月31日的三個年度的綜合經營報表
69
截至2021年12月31日止三個年度的綜合全面收益表
70
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
71
截至2021年12月31日的三個年度的合併現金流量表
72
截至2021年12月31日的三年普通股股東權益變動表
73
合併財務報表附註
74


第一部分
項目1.業務
格雷厄姆控股公司(本公司)是一家多元化的教育和媒體公司，其業務包括教育服務；電視廣播；在線、播客、印刷和地方電視新聞；製造業；家庭健康和臨終關懷；以及汽車經銷商。該公司的卡普蘭公司(卡普蘭)子公司提供各種教育服務，包括國內和美國以外的地區。該公司的媒體業務包括擁有和經營電視廣播(通過擁有和經營七家電視廣播電臺)以及《板巖》和《外交政策》雜誌；City Cast，一家本地每日新聞播客和時事通訊公司；以及Pinna，一家面向兒童的無廣告音頻流媒體服務。該公司的製造公司包括一家壓力處理木材供應商、一家電氣解決方案公司、一家起重解決方案製造商，以及一家用於電力公用事業和工業系統的某些零部件的供應商。該公司的家庭健康和臨終關懷業務提供家庭健康、臨終關懷和姑息治療服務。該公司的汽車業務由四家經銷商組成。該公司還擁有一家餐廳、一家定製框架公司、一家網絡安全培訓公司、一家營銷解決方案提供商、一家客户數據和分析軟件公司，以及一家消費者互聯網公司，該公司在生活方式、家居和藝術設計類別中打造創作者驅動的品牌。
過去三個會計年度有關本公司主要業務部門的財務資料載於本年度報告10-K表格其他部分所載本公司綜合財務報表附註19。每個部門的收入顯示在部門間銷售總額附註19中。合併收入是報告的部門間銷售額的淨額，不超過合併營業收入的0.1%。
該公司在美國以外地區的業務主要包括卡普蘭公司在美國以外的業務。在2021財年、2020財年和2019財年，這些業務分別約佔公司綜合收入的22%、22%和24%，可歸因於非美國業務的可識別資產分別約佔公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產的19%和21%。
教育
卡普蘭是該公司的子公司，在全球範圍內為學生和專業人士提供廣泛的教育和相關服務。2021年，卡普蘭為全球約70萬名學生和專業人士提供服務，並與全球約12,300家公司建立了聯繫，與全球約4,000所大學、學院、學校和學區建立了商業關係。卡普蘭通過三個部門開展業務：卡普蘭北美高等教育、卡普蘭北美補充教育和卡普蘭國際。如下文更全面地描述的那樣，卡普蘭將其以前的卡普蘭高等教育、卡普蘭考試準備和卡普蘭專業部門合併為一家業務--卡普蘭北美公司，通過高等教育和補充教育兩個部門經營。此外，卡普蘭公司部門的結果還包括卡普蘭公司對教育技術公司的投資活動的結果。下表列出了卡普蘭各部門的收入：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
卡普蘭國際$726,875 $653,892 $750,245 
卡普蘭北美高等教育317,854 316,095 305,672 
卡普蘭北美補充教育
309,069 327,087 388,814 
卡普蘭公司和部門間抵銷7,447 8,639 7,019 
卡普蘭總收入$1,361,245 $1,305,713 $1,451,750 
2020年，卡普蘭將其在美國的三個部門(卡普蘭高等教育、卡普蘭考試準備和卡普蘭專業)合併為一個名為卡普蘭北美的業務。這一合併加強了卡普蘭公司相互關聯的產品和服務，提高了卡普蘭公司在市場上的競爭力，並提高了效率。
卡普蘭國際
卡普蘭國際(KI)在歐洲和中東、北美和亞太地區經營業務，下文將對每一項業務進行討論。
歐洲和中東。在歐洲，Ki經營以下業務，所有這些業務都位於英國(英國)和愛爾蘭：卡普蘭英國、Ki Path、卡普蘭語言集團、曼德·波特曼·伍德沃德
1

都柏林商學院、卡普蘭開放學習和布里奇尤大學。在中東，卡普蘭中東公司的總部設在阿拉伯聯合酋長國。
卡普蘭英國在歐洲的業務通過卡普蘭金融有限公司為會計和金融服務專業人員提供學徒培訓和考試準備服務，包括那些學習ACCA、CIMA和ICAEW資格的人。2021年，英國卡普蘭為超過4.7萬名會計和金融服務學生提供了課程。此外，根據合資格律師轉任計劃，卡普蘭英國一直是律師監管評估管理局的唯一授權評估機構，為那些在某些認可司法管轄區已是合資格律師的候選人尋求成為英格蘭和威爾斯的律師。2021年，英國卡普蘭成為英格蘭和威爾士所有尋求成為律師的候選人的律師資格考試的唯一授權評估機構。卡普蘭英國公司總部設在英國倫敦，在英國各地設有19個培訓中心。
Ki Path業務提供專門為希望在英語國家的大學攻讀學位的國際學生設計的學術準備課程。2021年，澳大利亞、日本、緬甸、新加坡和英國開設了大學預科課程。
卡普蘭語言集團業務提供英語培訓、學術準備計劃和英語水平考試的考試準備，主要面向希望在英語國家學習和旅行的學生。截至2021年12月31日，卡普蘭語言集團經營着19所英語學校，其中12所位於英國、愛爾蘭和加拿大，7所位於美國。2021年，卡普蘭語言集團為大約10,300名學生提供課堂和在線英語教學。通過位於法國、德國和瑞士的阿爾帕迪亞語言學校，卡普蘭語言集團還為16歲以上的青少年和成人提供法語和德語培訓。阿爾帕迪亞還在英國、法國、德國和瑞士的秋季、春季和夏季為大三學生(8歲以上)和青少年開設語言夏令營。
曼德波特曼伍德沃德(MPW)是一所英國獨立的六年級學院，為國內和國際學生準備進入英國大學所需的A-Level考試。MPW在倫敦、劍橋和伯明翰經營着三所學院。
Ki還在愛爾蘭經營着都柏林商學院，這是一所高等教育機構，在英國經營着Kaplan Open Learning，這是一家在線學習機構。截至2021年底，這些機構招收的學生總數約為10,400人。
2021年，在迪拜、阿拉伯聯合酋長國和沙特阿拉伯運營的金融培訓企業卡普蘭中東公司教授了大約3900名學生。
英國的移民條例。某些KI業務服務於大量的國際學生；因此，資助國際學生來英國的能力對這些業務至關重要。根據英國簽證和移民局(UKVI)的規定，Ki Path業務必須持有或經營學生路線贊助許可證，才能允許國際學生進入英國學習Ki Path提供的課程。卡普蘭語言集團的一所學校也有學生路線許可證，使其能夠教授國際學生，儘管這些學校的學生通常選擇以遊客簽證或短期學生簽證進入英國，而不是學生路線簽證。
每個學生路線許可證持有者都必須通過年度基本合規評估(BCA)，並持有教育監督認證，這要求適當的學術標準機構進行最新和令人滿意的全面風險評估、審計或審查。連續第十年，所有KI機構都保持了教育監督認證，各學院都獲得了高分，所有學生路線年度BCA續簽都在核心可衡量要求中獲得了高分。卡普蘭語言集團有一所英國英語學校被列入卡普蘭學生碩士執照。每所MPW學校都持有現行的學生和兒童學生路線許可證，並且一直表現良好，在教育、兒童服務和技能標準辦公室(Ofsted)和獨立學校監察局(ISI)的教育監督檢查中記錄良好。
《2017年高等教育和研究法案》(HERA)對英國高等教育部門的監管進行了重大改革，包括為英國成立了一個新的監管機構--學生辦公室(OfS)。在OfS註冊的Path機構註冊的學生，在符合一定的合規要求的情況下，可以獲得許多與英國大學學生相同的學生特權。KI在英國的所有其他高等教育業務，不包括格拉斯哥國際學院和約克大學國際路徑學院，於2021年在OfS保留註冊，以確保它們可以繼續運營並保留其學生路線贊助商執照和/或繼續接受由英國學生貸款資助的學生。格拉斯哥國際學院位於蘇格蘭，不受OfS的監管，仍由高等教育質量保證局(QAA)監督。約克國際大學
2

帕奇學院是約克大學OfS註冊的一部分。不能保證在英國的每一家KI公司都能夠保持其學生路線或兒童學生路線許可證和教育監督或OfS/QAA註冊。維持這些批准中的每一項都需要遵守幾個核心指標，而這些指標可能難以維持。一個或多個機構失去學生路線或兒童學生路線許可證或教育監督或OfS/QAA註冊將對KI歐洲公司的經營業績產生重大不利影響。
英國退歐的影響。2016年6月23日，英國舉行了全民公投，選民們批准了一項英國脱離歐盟(EU)的提議，也就是通常所説的“英國脱歐”。英國的退出於2020年12月31日生效。隨着時間的推移，英國退歐對KI的影響將取決於英國退出歐盟條款的長期影響。如果英國不再被視為有利的留學目的地，KI招收國際學生的能力將受到不利影響，這將對KI的運營業績和現金流產生重大不利影響。2021年11月，歐盟根據一般數據保護法規(GDPR)批准了英國的充分性決定，最初期限為四年。
隨着英國脱歐過渡的完成，修訂後的英國移民規則於2021年1月1日生效。所有國際學生，包括在英國學習超過6個月的歐洲經濟區和瑞士學生，都必須獲得學生路線簽證，除非他們正在進行英語課程，在這種情況下，他們可以申請最長6個月的訪問簽證或最長11個月的短期學習簽證。歐洲經濟區(以及瑞士)和英國之間的自由流動已經停止；來自這些國家的學生進入英國的移民規則現在與來自歐洲經濟區和瑞士以外的學生相同。從2021年8月開始在英國接受高等教育課程的EEA和瑞士國民不再有資格獲得家庭費用身份，也不能獲得來自英國學生金融中心的經濟支持。目前尚不清楚，在引入任何新的移民要求以及英國退出歐盟後，國際招生代理機構和潛在國際學生如何看待英國作為學習目的地。修訂後的移民規則的引入在歷史上增加了KI在英國的運營成本，並可能繼續增加KI在英國的運營成本。進入英國的新簽證和其他行政要求的引入、英國退歐以及人們對英國作為不太有利的留學目的地的看法，可能會對KI招收國際學生的能力以及KI的運營和現金流產生實質性的不利影響。
亞太地區。在亞太地區，卡普蘭的業務主要在新加坡、澳大利亞、新西蘭和人民解放軍Republic of China，包括香港特別行政區(香港)。
在新加坡，卡普蘭經營着兩個業務部門：卡普蘭高等教育和Khea-Genesis(包括前卡普蘭金融和卡普蘭專業業務部門)。在2021年期間，卡普蘭高等教育和Khea-Genesis(金融)分部為來自新加坡的9100多名學生和來自亞洲和西歐其他國家的約3400名學生提供了服務。Khea-Genesis(專業)在2021年為大約400名專業人士、經理、高管和商人提供了短期課程。
卡普蘭新加坡的高等教育業務為學生提供了在不同領域以非全日制或全日制方式獲得學士和研究生學位的機會。卡普蘭新加坡分校的學生從澳大利亞、愛爾蘭和英國的附屬教育機構獲得學位。此外，該分部還提供大學預科和文憑課程。
卡普蘭新加坡的Khea-Genesis(金融)業務提供會計和金融專業資格的預科課程，如特許註冊會計師協會(ACCA)和特許金融分析師(CFA)。卡普蘭新加坡的專業業務，通過卡普蘭學習學院，一個授權的技能未來新加坡(SSG)批准的培訓組織(ATO)，通過勞動力技能資格(WSQ)課程為專業人員提供各種技能培訓。卡普蘭學習學院停止提供此類課程，並於2020年3月9日自願取消卡普蘭學習學院作為私立教育機構的註冊，此前SSG於2019年6月通知暫停卡普蘭新加坡專業人員的WSQ ATO身份，並從2019年7月1日起撤銷所有WSQ課程的認證和資金。這些行動已經並將繼續對卡普蘭新加坡公司的收入和經營業績產生不利影響。
2020年10月7日，卡普蘭高等教育學院(KHEA)獲得SSG批准，以ATO的身份提供WSQ課程，為期兩年。Khea-Genesis(專業)於2021年第二季度開始提供WSQ課程。
2021年6月，新加坡私立教育委員會(CPE)指示新加坡卡普蘭停止三個全日制和非全日制營銷文憑課程的新招生，原因是不符合最低入學水平要求，並在這些課程中教授現有學生。2021年8月23日，CPE發佈了關於卡普蘭基金會文憑和四個全日制和非全日制信息技術文憑課程的相同指示。2021年11月，CPE對另外23個全日制或非全日制文憑課程發佈了同樣的指示。在監管行動之後，卡普蘭新加坡目前仍然能夠提供449個在CPE註冊的課程，其中有16個文憑課程，361個學士學位課程，其餘的是證書和研究生課程。卡普蘭新加坡將
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申請2022年文憑課程重新註冊。CPE監管行動的影響將對卡普蘭新加坡公司未來的收入、經營業績和現金流產生重大不利影響。不能保證受影響項目的重新註冊申請將會成功。無法重新登記一個或多個受影響的項目可能會對卡普蘭新加坡公司的收入、經營業績和現金流產生進一步的重大不利影響。
在澳大利亞，卡普蘭提供從證書級別到碩士級別的廣泛金融服務課程，以及通過卡普蘭專業人員提供的職業發展課程，以及通過卡普蘭商學院提供的商業、會計、商業分析、酒店、旅遊和管理方面的高等教育課程。2021年，這些企業通過面對面和在線或混合課堂項目(在卡普蘭商學院內)為大約4,500名學生提供課程，通過卡普蘭專業人員提供的在線或遠程學習項目為大約30,000名學生提供課程。2021年，卡普蘭專業公司還擁有約34,000名OnTrack訂户，這是其面向金融服務專業人員的持續專業發展平臺。
卡普蘭澳大利亞的英語業務在澳大利亞的五個地點和新西蘭的一個地點運營，在2021年教授了大約300名學生。2021年7月，在最後一名學生完成課程後，新西蘭英語語言業務無限期暫停運營。2021年，由於邊境持續關閉，澳大利亞英語業務面臨學生人數大幅下降的局面，導致四所學校合併為一所，只有悉尼的一所學校向少數剩餘學生提供在線課程。Kaplan Australia Path業務也是Ki Path的一部分。2021年，它由默多克理工學院、紐卡斯爾大學國際教育學院和阿德萊德大學學院組成，並在2021年為大約1000名希望進入默多克大學、紐卡斯爾大學和阿德萊德大學的學生提供面對面的途徑和基礎教育。與默多克大學運營默多克理工學院的合同於2021年6月到期。2021年1月，澳大利亞卡普蘭大學成立了紐卡斯爾大學國際教育學院，這是與紐卡斯爾大學為期七年的合作的一部分。2021年3月，阿德萊德大學學院開始授課。2021年10月，新西蘭卡普蘭國際公司獲批成立一所新的路徑學院--梅西大學學院，計劃於2022年7月和10月分別開設文憑和研究生文憑課程。卡普蘭澳大利亞公司還擁有Red Marker Pty Ltd.，這是一家基於機器學習和人工智能的供應商，為數字、廣告和營銷內容提供法律風險檢測。Red Marker支持多種行業，包括金融服務、電信、汽車、製藥, 食品和飲料、媒體和政府機構。Red Marker的Artemis產品在創建內容時檢測到潛在的不合規內容，幫助顧問和許可證持有人識別和補救合規風險。
在香港，卡普蘭經營着三個主要業務部門：卡普蘭金融、卡普蘭語言培訓和卡普蘭高等教育，每年為大約10,600名學生提供服務。
Kaplan香港的金融部門為大約8900名希望獲得會計、金融市場指定和其他專業領域的專業資格的學生和企業高管提供預科課程。
香港的語言培訓部門為大約500名學生提供海外學習和大學申請的考試準備，包括託福、雅思、SAT和GMAT。
卡普蘭香港高等教育部門為大約1,200名從西方頂尖大學攻讀學位的學生提供全日制和非全日制課程。學生在香港獲得博士、碩士和學士學位。卡普蘭還通過卡普蘭商業和會計學院提供專有的大學前文憑課程。
2014年，卡普蘭控股(香港)有限公司與中信股份出版社簽署了合資協議。根據協議條款，雙方成立了一家合資公司--卡普蘭中信股份教育有限公司，卡普蘭控股有限公司擁有卡普蘭教育有限公司49%的股份。合資公司正在進行卡普蘭金融培訓產品在人民Republic of China的出版和發行。
卡普蘭的每一項國際業務在其運營所在的國家都受到獨特且往往復雜的監管環境的制約，在某些司法管轄區，此類法規的適用和解釋的一致性程度可能會有很大差異。
卡普蘭北美
如前所述，卡普蘭在2020年將其部門合併為一個名為卡普蘭北美(KNA)的業務，由兩個部門組成：卡普蘭北美高等教育(主要包括前卡普蘭高等教育(KHE)產品和服務)和卡普蘭北美補充教育(主要包括前卡普蘭備考(KTP)和前卡普蘭專業人員(KP)產品和服務)。
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卡普蘭北美高等教育
在2018年3月22日之前，卡普蘭通過KHE部門，通過卡普蘭大學(KU)的在線和固定設施學院為學生提供中學後教育服務。KU提供了一系列證書、文憑和學位課程，旨在滿足尋求提升教育和職業目標的學生的需求。2018年3月22日，卡普蘭的某些子公司將KU的機構資產和運營貢獻給了一所新大學：一家附屬於普渡大學的印第安納州非營利性公益公司，名為普渡大學全球(Purdue Global)。作為向普渡環球轉移的一部分，KU轉移了學生、學術人員、教職員工和運營人員，KU校園和學習中心的財產租賃，以及卡普蘭擁有的學術課程和與KU課程相關的內容。卡普蘭還賠償了普渡在交易結束前的某些債務。與此同時，KU和普渡全球簽訂了過渡和運營支持協議，該協議於2019年7月29日修訂(TOSA)，根據該協議，KNA向普渡全球提供關鍵的非學術運營支持。卡普蘭在轉讓KU的機構資產和業務時收到了名義上的預付現金對價。將KHE、KTP和KP部門合併為一個KNA業務並沒有改變Kaplan或普渡環球在TOSA下的義務。
KU的轉移不包括KU專業和繼續教育學校(現由KNA管理)的任何資產，該學校為專業證書和執照提供專業培訓和考試準備。此次轉讓也不包括其他卡普蘭業務的轉讓。
KNA還為普渡大學、維克森林大學和林恩大學等機構提供在線預科、證書、本科和研究生課程的非學術運營支持服務。這些都是以前由KHE部門提供的相同類型的服務和運營，KHE部門現在是KNA業務的一部分。
過渡和業務支持協議(TOSA)。普渡環球在很大程度上是作為一所附屬於普渡大學的印第安納州公立大學在網上運營的。KNA向普渡環球(以及包括普渡大學在內的其他高等教育機構)提供的運營支持活動包括技術支持、服務枱功能、為轉職教師和員工提供的人力資源支持、招生支持、財務援助處理、營銷和廣告、後臺業務職能、某些考試準備，以及國內和國際招生服務。
根據TOSA，除非普渡環球首先支付其所有運營成本(以上限為限)，否則KNA無權獲得任何提供支持功能所產生的費用或任何費用的補償。如果普渡環球在其運營中實現了成本效率，KNA可能有權獲得相當於此類成本效率的20%的額外付款(普渡效率付款)。此外，在普渡國際前五年的每一年，在向KNA支付任何款項之前，普渡全球有權獲得每年超過成本的1000萬美元的優先付款(普渡優先付款)。在普渡環球的收入不足以支付普渡優先付款的情況下，朝中社需要向普渡全球預付一筆款項，以彌補這一不足。交易完成後，卡普蘭向普渡環球支付了2000萬美元的預付款，相當於並取代了截至2019年6月30日和2020年6月30日的每個財年的普渡優先付款。
在有足夠的收入支付普渡能效付款的情況下，普渡全球將獲得運營成本的補償(以上限為限)，並將獲得普渡優先付款。在有剩餘收入的情況下，KNA將獲得提供支持活動的運營成本(以上限為限)的補償。如果KNA在其運營中實現了成本效益，則KNA可能有權獲得相當於此類成本效益的20%的額外付款(KNA效率付款)。經修訂的TOSA反映了雙方的意圖，即在可用現金(以現金餘額減去根據適用預算預測的下一個六個月期間的現金短缺(如果有))的情況下，KNA有權獲得相當於普渡環球收入的12.5%(從2023年6月30日至2027年6月30日增加到13%)的費用，作為轉讓KU(遞延收購價格)的遞延收購價格。另外，KNA有權獲得相當於KNA向普渡環球提供此類服務成本的8%的服務費(貢獻者服務費)。KNA的貢獻者服務費將從欠KNA的延期購買價格的任何金額中扣除。這些款項加在一起被稱為“貢獻者補償”。在每一種情況下，貢獻者補償仍受可用現金和每年結轉的付款限制的限制。
在TOSA的頭五年後，KNA和普渡全球將有權以與上述結構一致的方式獲得付款，但(I)普渡全球將不再有權獲得普渡優先付款，以及(Ii)如果KNA能效付款(如果有)支付後有足夠的收入，普渡全球將有權獲得相當於KNA能效付款(如果有的話)支付後剩餘收入的10%的年度付款，但受某些其他調整的限制。
TOSA的初始期限為30年，除非終止，否則將自動續簽5年。在第六年之後，普渡全球有權在支付相當於普渡全球在前12個月期間總收入的125%的提前終止費時終止協議，這筆費用將根據10年期票據支付，在普渡全球的選擇下，它可以免費獲得
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考慮KNA根據TOSA專門用於提供支助活動的某些有形資產。在30年期限結束時，如果普渡全球不續簽TOSA，普渡全球將有義務支付其在前12個月期間總收入的75%的最終付款，這筆款項將根據10年期票據支付，在普渡全球的選擇下，它可以免費獲得KNA根據TOSA專門用於提供支持活動的某些資產。如果普渡全球產生(I)連續三年2500萬美元的現金運營虧損，或(Ii)在初始期限內的任何時候總現金運營虧損超過7500萬美元，任何一方都可以隨時終止TOSA。運營虧損被定義為(1)普渡全球和KNA各自履行學術和支持職能的成本，以及(2)在2018年3月22日之後的前五年中，每年1,000萬美元的普渡優先付款超過普渡全球在適用財年產生的收入之和。在因任何原因終止時，普渡環球將保留卡普蘭根據TOSA貢獻的資產。每一方還對另一方的重大違約或實質性違反TOSA擁有一定的終止權。除終止合同外，普渡國際有權在九個月前發出通知，隨時接管(在源代碼中)某些後臺支持職能。這些領域包括技術支持、人力資源、設施和物業管理、財務和會計、通信和違約管理。2022年，普渡全球開始與KNA合作，在內部提供某些人力資源、財務和會計、設施管理和通信服務。
監管環境。KNA不再擁有或運營KU或參與根據修訂後的《1965年美國聯邦高等教育法》(《高等教育法》)第四章(第四章)設立的學生資助計劃的任何其他機構。KNA為普渡環球、普渡大學、維克森林大學、林恩大學和其他可能要求KNA遵守某些法律法規的第四章參與機構提供服務，包括適用的第四章的法定條款。KNA還向普渡全球提供財務援助服務，因此符合普渡全球第四章規定中所包含的“第三方服務機構”的定義(但截至本報告日期，沒有其他機構)。作為第三方服務機構，KNA必須遵守第四章和美國教育部(ED)法規中適用的法律條款，其中要求KNA與其第四章參與的客户機構就該客户機構違反任何第四章法規或教育部門法規或要求向教育署承擔連帶責任。KNA還受制於其他聯邦和州法律，包括但不限於聯邦和州消費者保護法律和規則，禁止不公平或欺騙性的營銷行為、數據隱私、數據保護和聯邦、州和外國政府制定的信息安全要求，包括例如聯邦貿易委員會和《家庭教育權利和隱私法》中有關學生記錄隱私的適用條款。朝中社不遵守這些和其他聯邦和州法律法規，可能會對朝中社的業務造成不利後果，例如：
•對KNA和/或Kaplan處以罰款、其他制裁或責任，包括但不限於向教育署償還第四章資金的義務，或終止或限制Kaplan作為第三方服務機構向任何第四章參與機構提供服務的資格；
•如果客户機構失去或對其第四章資格、認證、運營或州政府許可施加限制，或者由於KNA(或該機構)不遵守第四章、認證機構、聯邦或州機構的要求而受到罰款、還款義務或其他不利行動，則KNA根據TOSA或與任何第四章參與機構的任何其他協議的收入減少或損失對KNA的業務和運營結果產生不利影響；
•根據TOSA或與任何第四章參與機構達成的任何其他協議，因朝中社的行為不符合聯邦、州或認證要求而承擔的責任；以及
•在科羅拉多大學轉讓給普渡大學之前發生的違反第四章或其他聯邦或州法律法規的責任。
適用於KNA或任何KNA客户機構的法律、法規和其他要求可能會有更改和解釋。例如，2021年10月開始談判的規則制定，部分涵蓋了與借款人辯護到還款裁決過程和從機構追回、封閉學校貸款免除、殘疾貸款免除、公共貸款免除、收入驅動型還款計劃和仲裁協議有關的規則。作為目前制定規則的一部分，教育署在2022年1月開始的一次會議上，亦建議修改“非牟利”機構名稱IV的定義，把任何欠該機構前擁有人的債務的債務人或與該機構的前擁有人維持以收入為本的服務協議的任何機構，概括地排除在該定義之外。這樣的監管變化以及上面描述的那些可能會使普渡全球受到額外的監管要求。任何由此產生的新規則或對現有規則的更改都不太可能在2023年7月1日之前生效。
激勵性薪酬。根據教育署的獎勵補償規則，參與第四學銜課程的院校不得向任何從事招生或收生活動的人士或實體提供任何佣金、花紅或其他獎勵款項，或在作出有關第四學銜撥款的決定時給予該等人士或實體任何酬金
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付款直接或間接基於成功獲得入學或經濟援助。朝中社是向第四章參與機構提供捆綁服務的第三方，其中包括招聘，就普渡環球而言，還包括財務援助服務。因此，KNA還受適用於其服務機構的獎勵薪酬規則的約束，並且不能向基於成功獲得入學或經濟資助而從事某些招生、錄取或經濟資助活動的任何承保員工、分包商或其他方提供任何佣金、獎金或其他獎勵付款。此外，根據TOSA向KNA支付的學費收入分享付款(以及與任何第四章參與機構的任何其他協議)必須符合教育署提供的與捆綁服務協議相關的收入分享指導。有關更多信息，請參閲第1A項。風險因素。如果不遵守教育署的第四章激勵薪酬規則，卡普蘭可能會面臨法律責任、制裁和罰款。
歪曲事實。 第四章的參與機構必須遵守教育署關於失實陳述的規定以及相關的聯邦和州法律。這些法律和法規的範圍很廣，可能會延伸到向此類機構提供營銷或某些其他服務的服務機構(如KNA)的聲明。這些法律和法規也可能適用於KNA的員工和代理人，涉及涉及機構項目性質、財務費用或畢業生就業能力的聲明。此外，不遵守這些和其他聯邦和州有關失實陳述和營銷行為的法律和法規，可能會導致KNA或其客户機構被處以罰款、其他制裁或責任，包括但不限於聯邦學生資助向教育署償還義務、KNA作為第四章參與機構的第三方服務機構提供服務的資格的終止或限制、客户機構參與第四章項目的資格的終止或限制，或者學生或其他第三方的法律訴訟。由於KNA、其員工或代理人的聲明而違反了適用於KNA向其客户機構提供的服務的失實陳述法規或其他聯邦或州法律法規，可能會要求KNA支付與賠償其客户機構因違規而造成的適用損失相關的費用，並可能導致對KNA施加罰款、其他制裁或責任。
客户機構遵守第四章計劃要求以及其他聯邦、州和認證要求。KNA目前為受聯邦和州法律法規嚴格監管並受到廣泛認證機構要求的教育機構提供服務。目前，朝中社收入的很大一部分可歸因於根據TOSA收到的遞延購買和服務費，這取決於普渡全球公司產生的收入，以及普渡全球公司是否有資格參加第四章聯邦學生援助計劃。為了保持第四章的資格，普渡環球和KNA的其他客户機構必須由教育署認證為合格機構，保持適用的州立教育機構的授權，並由教育署認可的認證委員會進行認證。普渡環球和KNA的其他客户機構還必須遵守《高等教育法》以及其他州和聯邦法律和認證標準的廣泛法律和法規要求，這些要求涉及其財務援助管理、教育項目、財務實力、第四章資金的支付和返還、設施、招聘做法、學校和其他各方的陳述以及各種其他事項。此外，普渡環球和其他客户機構受到法律法規的約束，其中包括限制學生償還第四章貸款的違約率，允許借款人根據機構的某些行為償還第四章貸款，建立財務責任和管理能力的具體措施, 監管新校區和項目的增加以及其他機構的變化；要求遵守適用於機構項目的州職業執照委員會的要求，並要求州授權以及機構和方案認證。如果教育署發現普渡環球或其他客户機構未能遵守第四章的要求，或不適當地支付或保留第四章的計劃資金，教育署可採取一項或多項行動，包括但不限於：
•對學校處以罰款；
•要求學校償還第四章項目資金；
•限制或終止學校參加第四職稱課程的資格；
•在沒有事先通知或聽證機會的情況下，啟動緊急行動，暫停學校參加第四標題項目；
•將學校轉到第四標題付款方式，這將對該機構收到第四標題資金的時間產生不利影響；
•要求學校提交信用證的；
•拒絕或拒絕考慮學校申請續簽證書參加第四標題計劃或批准增加新校區或教育計劃的申請；
•將此事提交可能的民事或刑事調查。
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如果普渡全球或其他客户機構喪失或限制其第四章資格、認證或州執照，或者如果它們因其或KNA不遵守第四章規定、認證機構或州機構要求或其他州或聯邦法律而受到罰款、償還義務或其他不利行動，KNA的財務運營結果可能會受到不利影響。在2018年8月3日收購KU後，普渡全球收到了教育部更新的臨時計劃參與協議(PPPA)，這是在所有權從卡普蘭變更為普渡後繼續參加聯邦第四章計劃所必需的。PPPA於2021年6月30日到期，但在教育部發布最終批准的計劃參與協議之前一直有效。2021年10月15日，普渡全球從教育部門收到了一份新的PPPA，授予臨時認證，有效期至2022年6月30日。根據這項PPPA，普渡全球必須申請並獲得擴張或任何實質性變化的批准，然後才能根據重大變化授予、支付或分配第四章資金。重大變化通常包括但不限於：(A)設立額外的地點；(B)增加學院資格和認證批准報告(ECAR)中列出的課程級別；(C)增加任何教育計劃(包括學位、非學位或短期培訓計劃)，或(D)增加任何新的學位計劃。此外，該機構必須在PPPA到期之前支付在目前開放的計劃審查中發現的任何債務。臨時認證在教育署通知院校決定是否批准或拒絕六年認證以參加第四章高等教育法案(HEA)課程後結束。
合規、監管行動、審查和訴訟。KNA及其客户機構受到各種監管機構和審計師進行的審查、審計、調查和其他合規審查，其中包括教育署、教育署監察長辦公室、認證機構和州政府以及各種其他聯邦機構。這些合規審查可能導致發現不遵守法定和監管要求，進而可能導致對KNA及其客户機構實施罰款、責任、民事或刑事處罰或其他制裁。另外，如果KNA向一家以上的第四章參與機構(即除普渡環球以外的一家或多家參與機構)提供財務援助服務，將需要安排一名獨立審計師對KNA是否符合適用的ED要求進行第四章的年度合規審計。KNA的客户機構還需要安排一名獨立審計師對其遵守適用的ED要求(包括與KNA提供的服務相關的要求)的情況進行年度第四章合規審計。
2021年5月6日，卡普蘭收到教育署的通知，稱將根據借款人抗辯還款(BDTR)規則進行實況調查程序，以確定800多份BDTR索賠的有效性，並要求提供與卡普蘭以前擁有的幾所學校有關的文件。從2021年7月開始，卡普蘭開始接收索賠和相關信息請求。卡普蘭總共收到了1449份借款人辯護申請，尋求解除約3500萬美元的貸款。收到的大部分申請來自KU以前的學生。教育署就這些申索作出裁決的程序受借款人答辯規例所規限，但目前尚不清楚教育署會在多大程度上排除基於基本的訴訟時效、卡普蘭提供的證據或任何與學生申請者就讀學校有關的先前調查而提出的申索。卡普蘭認為，它的抗辯理由將禁止任何學生開除或學校責任，包括這些索賠被適用的訴訟時效禁止，未經證明，不完整，不符合監管備案要求。卡普蘭期望為教育署要求卡普蘭對任何最終的學生開除負責的任何企圖進行有力辯護，並以書面和敍述性證據迴應所有指控，以反駁指控，證明其缺乏可取之處，並支持教育署否認所有此類指控。如申索成功，教育署可要求發還卡普蘭的退還款項。如果教育署在前學生的BDTR申請獲得批准後，向卡普蘭提出補償行動，卡普蘭可能會承擔重大責任。
2015年9月3日，卡普蘭將前KHE校區的幾乎所有資產出售給了美國教育公司(ECA)。交易包括轉讓由Kaplan擔保或據稱擔保的某些房地產租約。ECA目前處於破產管理狀態，已經終止了所有高等教育業務，並已出售了大部分剩餘資產(包括新英格蘭商學院)。此外，破產管理人已拒絕接受ECA的所有房地產租約。儘管非洲經委會必須賠償卡普蘭必須支付的任何款項，因為非洲經委會未能履行其根據卡普蘭擔保的房地產租約承擔的義務，但非洲經委會目前的財務狀況以及對非洲經委會的有擔保和無擔保債權人債權的未清償數額使卡普蘭不太可能從非洲經委會追回債務。2018年下半年，本公司在其他營業外支出中記錄了與本次交易相關的擔保人租賃義務虧損約1,750萬美元。公司在2019年額外記錄了約110萬美元的營業外費用，2020年記錄了100萬美元的營業外費用，2021年記錄了110萬美元的營業外費用；每種情況下都包括法律費用和租賃成本。本公司繼續監測這些債務的狀況。
此外，卡普蘭未來可能成為與以前擁有的KU和KHE學校有關的合規審查或訴訟的對象，這些訴訟涉及此類學校的預售行為，可能導致對卡普蘭的經濟責任或罰款或其他制裁。
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卡普蘭北美補充教育
2021年，KNA的補充教育包括前KTP和KP部門的所有產品，包括考試準備、專業執照和認證、企業培訓和繼續教育。KNA在不同市場提供廣泛的計劃和服務，專注於終身價值創造和職業生命週期。下面將對這些市場進行討論。
大學預科和社會科學。 KNA為高中生和研究生提供卡普蘭備考、曼哈頓備考和巴倫教育系列品牌的考試準備，準備一系列標準化的高風險考試，包括SAT、ACT、GMAT和GRE。朝中社還提供招生諮詢、輔導和其他諮詢服務。
醫療保健。KNA提供醫學院入學考試(MCAT)考試準備和專業資格考試準備醫生(USMLE)、護士(NCLEX)、藥劑師(NAPLEX)、牙醫(NBDE)和醫生助理(PANCE)。品牌I-人類患者，KNA為醫療保健專業人員提供在線、模擬患者互動培訓，這通常是由醫學、護理和醫師助理學校購買。KNA的USMLE面對面項目是經過認證的，學生和交換訪問者計劃(SEVP)已獲得批准，適用於F-1學生，並以Kaplan Prep&Aucture品牌運營。在……裏面2021年，KNA收購了一家面向醫生、護士和藥劑師的繼續醫學教育業務，該業務獲得了跨專業繼續教育聯合認證，並以知識品牌項目運營。
法律、政府和社會正義。KNA通過卡普蘭律師資格審查和初步多州律師資格審查(PMBR)為50個司法管轄區的律師提供法學院招生考試(LSAT)和州律師執照考試準備。對於軍隊，KNA提供了軍隊職業能力電池(ASVAB)，它衡量發展的能力，並幫助預測未來在軍隊中的學術和職業成功。2021年，卡普蘭收購了Bluejacketeer，後者以訂閲的方式為海軍進階考試提供練習測試題。
商業與金融。專業許可產品以迪爾伯恩房地產教育、卡普蘭房地產教育、鮑勃·霍格房地產學校、卡普蘭金融教育和卡普蘭·施韋澤等品牌運營。KNA幫助專業人士獲得認證、執照和稱號，使他們能夠提升自己的職業生涯。此外，KNA還與組織合作，通過定製的企業學習和發展解決方案來解決他們的人才管理挑戰。通過現場和在線教學，KNA為會計、保險、證券、房地產、金融服務和財富管理領域的企業和個人提供專業的執照考試準備、執照發放和繼續教育，以及領導力和專業發展課程。
技術與工程。朝中社以METIS品牌為企業提供數據科學和分析在線課程和培訓。2022年，梅蒂斯預計將專注於為學生向教育機構提供課程和項目，而不是直接面向學生銷售。KNA還以PPI品牌為工程師、建築師和設計師提供執照考試備考。
出版業。卡普蘭出版公司專注於通過零售渠道銷售的卡普蘭備考、巴倫和曼哈頓備考和參考資源。截至2021年底，卡普蘭出版公司擁有印刷和數字格式的1182種產品，其中包括368種數字產品。總體而言，KNA備考為學生準備了233多項標準化考試，其中絕大多數是以美國為重點的考試。
2021年，KNA通過其備考計劃和相關產品(如輔導、在線題庫和在線練習測試)為超過22萬名學生提供服務，其中不包括第三方零售商銷售的備考書籍。KNA備考項目在線授課，在Kaplan品牌的地點和許多其他地點授課，如酒店、高中、大學和全美各地的公司，包括波多黎各，以及加拿大、墨西哥和英國。KNA還將某些項目的材料授權給第三方。自2020年第一季度末以來，幾乎所有的KNA備考項目都是在線提供的，通常是在線直播課堂或自學形式，而一些項目仍在繼續面授。私人輔導服務在網上提供，在選定的市場上，還提供面授服務。2022年，朝中社預計將為精選的備考課程提供更多面對面課程。
2021年，KNA為大約2700家企業對企業客户提供了服務，其中包括大約120家財富500強公司。2021年，大約有218,000名學生使用了KNA的專業執照考試備考服務。
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電視廣播
格雷厄姆媒體集團(GMG)是該公司的子公司，擁有7家電視臺，分別位於德克薩斯州的休斯頓、密歇根州的底特律、佛羅裏達州的奧蘭多、德克薩斯州的聖安東尼奧、佛羅裏達州的傑克遜維爾和弗吉尼亞州的羅阿諾克，以及社交媒體管理工具提供商SocialNewsDesk。下表列出了有關該公司各電視臺的某些信息：
車站、位置和
年度商業
運營開始		全國
市場
排名(A)		主要
網絡
從屬關係		期滿
FCC日期
許可證		到期日
網絡的
協議		商業總金額
車站
在DMA中(B)
KPRC，休斯頓，德克薩斯州，1949第九全國廣播公司Aug. 1, 2022Dec. 31, 202217
WDIV，底特律，密歇根州，1947年第15次全國廣播公司Oct. 1, 2029Dec. 31, 202210
WKMG，佛羅裏達州奧蘭多，1954第十七哥倫比亞廣播公司Feb. 1, 2029June 30, 202218
KSAT，德克薩斯州聖安東尼奧，1957第31位ABCAug. 1, 2022March 31, 202615
WJXT，傑克遜維爾，佛羅裏達州，1947第43位無Feb. 1, 2029—9
《華爾街日報》，佛羅裏達州傑克遜維爾，1966年第43位連續波Feb. 1, 2029Aug. 31, 20259
WSLS，羅阿諾克，弗吉尼亞州，1952年第71位全國廣播公司Oct. 1, 2028Dec. 31, 20228
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(A)資料來源：2021/2022年地方電視市場宇宙估計，尼爾森公司，2021年11月和2022年1月1日，基於DMA的電視家庭(見下文注(B))。
(B)全功率商業電視臺，指定市場區域(DMA)是尼爾森公司的一個市場名稱，它根據測量的收視模式定義每個電視市場。
廣播業務的收入主要來自向地方、地區和國家廣告商出售廣告時間。2021年，廣告收入佔GMG運營總收入的57.7%。廣告收入對許多因素很敏感，有些特定於某一特定的電視臺或市場，另一些則更具一般性。這些因素包括一家電視臺的觀眾份額和市場排名；對播出時間的需求的季節性波動；年度或半年的活動，如體育賽事和政治選舉；以及更廣泛的經濟趨勢等。
對廣播及有關事宜的規管
GMG的電視廣播業務受美國聯邦通信委員會(FCC)根據修訂後的1934年美國聯邦通信法(通信法)的管轄。每一家GMG電視臺都持有FCC許可證，申請後可續簽八年。如上表所示，GMG電臺許可證的當前條款將於2022年至2029年到期。GMG預計FCC將在適當的時候批准其電臺未來的續簽申請，但不能保證FCC會這樣做。
數字電視(DTV)和頻譜問題。 每個GMG電視臺(和全國每個全功率電視臺)只以數字格式進行廣播，這允許傳輸HDTV節目和多個頻道的標準清晰度電視節目(多播)。
電視臺可能會收到來自各種來源的幹擾，包括來自其他廣播電臺的幹擾，低於FCC設定的閾值。這種幹擾可能會限制觀眾接收電視臺信號的能力。未來對電視臺的幹擾量可能會增加，因為聯邦通信委員會決定允許電子設備，即所謂的“空白空間”設備，在未經許可的基礎上在電視頻段上運行，而附近的電視臺沒有使用這些頻道。
2017年11月，FCC投票通過規則，授權廣播電視臺自願過渡到名為下一代電視或ATSC 3.0的新技術標準。新標準旨在允許廣播公司為消費者提供更好的聲音和圖像質量；包括新聞和天氣在內的超本地化節目；增強的緊急警報和改進的移動接收。該標準允許使用定向廣告和更有效地使用頻譜，例如，允許在相同的6兆赫頻道上播放更多多播流。ATSC 3.0與現有電視設備不向後兼容，FCC的規則要求過渡到新標準的全功率電視臺繼續播放現有DTV標準中的信號，直到FCC在未來的命令中逐步取消這一要求。過渡電視臺的DTV格式內容必須與其ATSC 3.0頻道播出的節目基本相似，直到2023年7月17日，也就是自2017年FCC最初命令中的規則最終確定之日起五年。2020年6月，FCC再次確認了這一日落日期，但表示將在日落日期前一年啟動訴訟程序，以確定是否應延長該日期。
GMG於2020年12月為底特律的WDIV-TV電視臺推出了第一個ATSC 3.0流；在推出之前，WDIV-TV已經申請並獲得FCC的授權，在底特律地區與WMYD(授權給Scripps Broadcast Holdings，LLC)達成ATSC 3.0同步轉播安排。2021年，兩個GMG
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每個電臺都進行了同時轉播安排。首先，2021年6月，GMG電視臺WKMG-TV(奧蘭多)申請並獲得聯邦通信委員會的授權，與奧蘭多地區的另一家電視臺(WRBW-DT，授權給福克斯電視臺，LLC)達成ATSC 3.0同步轉播安排。該電視臺的ATSC 3.0流隨後於2021年6月30日與其他市場一起推出。其次，2021年11月，GMG電視臺KPRC-TV(休斯頓)申請並獲得FCC授權，與休斯頓地區的另一家電視臺(KIAH，授權給論壇媒體公司)達成ATSC 3.0同步轉播安排。該電視臺的ATSC 3.0流隨後於2021年12月2日推出。根據FCC規則的要求，各個電視臺的每個流都是對該電視臺的當前DTV流的補充，觀眾可以繼續觀看。
關於向基於互聯網協議的標準ATSC 3.0的過渡，FCC更新了其規則，以反映廣播公司如何以非傳統方式使用其頻譜(廣播互聯網)。2020年6月，FCC發佈了一項宣告性裁決，澄清電視所有權規則不適用於用於廣播互聯網目的的廣播頻譜租賃，2020年12月，FCC投票通過了具體適用其現有框架的規則，該框架涉及減損服務和將頻譜用於輔助和補充目的；即，廣播機構必須繼續以SDTV格式播放至少一個免費的空中電視信號，如果廣播機構選擇將其頻譜用於廣播互聯網服務，將根據廣播機構收到的毛收入收取5%的費用。現在預測廣播頻譜用於廣播互聯網服務將如何影響該行業還為時過早。
2017年4月，FCC宣佈完成獎勵拍賣，在該拍賣中，某些廣播電視臺競標放棄頻譜或轉移到不同的頻段，以換取通過拍賣重新分配的廣播頻譜供無線使用而獲得的收入份額 寬帶提供商. GMG的所有站點都沒有參加獎勵拍賣。然而，某些GMG電臺--特別是WDIV、WSLS、WCWJ和WJXT--被要求轉移到新的頻道分配，以騰出全國範圍內的頻譜塊供無線寬帶使用。FCC通過了一項規定，要求在獎勵拍賣結束後39個月內完成廣播電視臺向新頻道的“重新打包”，併為特定電視臺設定更早的最後期限，以便錯開向新頻道的過渡。WSLS的過渡於2019年9月11日完成，WCWJ和WJXT的過渡於2020年1月16日完成，WDIV的過渡於2020年9月16日完成(此前，由於新冠肺炎大流行而延誤了分配的最後期限)。
GMG重新包裝的車站有資格要求補償與重新包裝相關的費用，並一直通過FCC的程序獲得補償。國會已經對可用於重新包裝相關補償的總資金設定了上限。最初授權獎勵拍賣的立法總共只為所有此類補償提供了17.5億美元。國會後來又提供了10億美元的償還資金，其中6億美元分配給2018年，4億美元分配給2019年。
到目前為止，每個重新包裝的商業電視臺，包括每個重新包裝的GMG電視臺，都獲得了大約相當於該電視臺估計重新包裝成本的94%的補償金額，這一點得到了FCC基金管理人的核實。收到劃撥的資金須經聯邦通信委員會批准，要求全額償還實際費用。到2021年10月8日，在39個月的拍賣後重新包裝的前半部分過渡的車站必須提交所有剩餘的已發生費用的發票。WSLS在拍賣後重組的前半部分過渡，遵守了這一最後期限。剩餘的GMG站必須在2022年提交所有剩餘的發票，如果有的話。截至2021年12月31日，自2018年以來，重新包裝的GMG站已收到約1960萬美元的FCC報銷。
2020年3月，FCC宣佈對3.7-4.2 GHz頻段(C-頻段)進行改革，公開拍賣這些頻率中較低的280兆赫(3.7-3.98 GHz)。此次拍賣於2021年2月結束，允許中標者使用3.7-3.98 GHz頻率提供無線寬帶服務。然而，這種頻譜重新分配需要將現有的C頻段衞星業務--包括用於向電視臺提供節目的業務--重新部署到“重新打包”的4.0-4.2 GHz頻段。為了換取拍賣收益的一部分，衞星運營商已選擇按照“加速”搬遷時間表搬遷他們的業務。
GMG的電視臺從搬遷的衞星運營商那裏接收節目，這需要通過安裝天線過濾器、重新定向和重新調諧天線以及其他活動來過渡GMG電視臺的運營。儘管GMG選擇讓衞星運營商管理這些過渡工作，但GMG與衞星運營商進行了協調，並向FCC提交了各種文件，以確認其電臺的過渡資格，並確保這些電臺在過渡後仍受到保護，不受有害幹擾。
C波段加速過渡第一階段於2021年12月5日結束，第二階段截止日期為2023年12月5日。GMG預計，衞星運營商和聯邦通信委員會可能會要求提供有關GMG站點的更多信息，以完成第二階段的過渡。
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本地廣播信號的傳輸。國會建立了各種法定版權許可制度，並定期延長或修改這些制度，以管理在有線電視和衞星系統上本地和遠距離傳輸廣播電視信號。公司無法預測國會未來是否或如何維持或修改這些制度，也無法預測這些決定將對公司的廣播業務或公司整體產生什麼淨影響。
《通信法》和《聯邦通信委員會規則》允許商業電視廣播電臺在某些情況下堅持在服務於該電視臺市場區域的有線電視系統上強制傳輸其信號(必須傳輸)。或者，電臺可以選擇每隔三年放棄必須攜帶的權利，只允許有線電視系統根據“轉播同意”協議傳輸信號。商業電視臺亦可就在提供“本地至本地”服務(即將本地電視臺的信號分發給本地市場地區的觀眾)的直接廣播衞星(DBS)系統上傳送其信號，選擇強制傳送或轉播同意。選擇重傳同意的電臺可以談判從有線電視或DBS系統獲得補償，以換取攜帶其信號的權利。GMG的每一家電視臺都選擇了有線電視和DBS運營商的轉播協議，根據轉播協議，每個電視臺都在為每個電視臺各自的本地市場提供服務的所有主要有線電視和DBS系統上傳輸。轉播同意選舉必須每三年進行一次。最近的選舉截止日期是2020年10月1日；所有GMG電視臺都投票同意有線電視和星展銀行運營商的轉播協議。2020年的選舉過程沒有以前的過程那麼耗時，因為FCC在2019年7月轉向了一個電子選舉系統，現在允許廣播公司在網上發佈他們的運輸選舉，並以電子方式向覆蓋的MVPD發送通知。下一次選舉的最後期限是2023年10月1日，將遵循同樣的程序。
最近的法律變化要求FCC修改其關於轉播同意談判的規則。2019年12月20日頒佈的《電視觀眾保護法》對轉播同意談判的“善意”標準進行了修改，要求聯邦通信委員會執行規定，要求“大型電視臺集團”(全國觀眾覆蓋率超過20%的電視廣播電臺集團)與MVPD“購買集團”(代表多個小型MVPD進行談判的實體)進行真誠談判。根據該法規，GMG不符合“大型車站集團”的資格，因此不受這一義務的約束。雖然GMG預計最近的這些變化不會對其在轉播許可談判中的討價還價地位產生實質性影響，但如果國會或FCC進一步修改轉播許可規則(例如要求GMG等小站集團與MVPD購買集團談判，或以其他方式賦予MVPD更高的議價能力)，此類變化可能會對轉播許可收入產生實質性影響。
FCC還考慮了改變其網絡不重複和辛迪加排他性規則的建議。2014年3月，FCC就一項取消其網絡不復制和辛迪加排他性規則的提案徵求意見，這些規則限制有線電視運營商、直播衞星系統和其他被FCC歸類為MVPD的分銷商在重播同意糾紛或其他期間輸入具有重複節目的市場外電視臺的信號的能力。到目前為止，FCC還沒有對這一提議採取行動。如果國會或FCC進一步修改排他性規則，這些變化可能會對GMG電視臺在未來轉播同意談判中的討價還價地位產生實質性影響。
所有權限制。  《通信法》和聯邦通信委員會’%s規則限制了數量和一種類型的媒體，其中一個人或實體可能有可歸屬的權益。法規要求聯邦通信委員會每四年審查一次其媒體所有權規則(下文討論的國家電視所有權規則除外)，以確定這些規則是否出於競爭的公共利益而仍然是必要的。這一進程被稱為四年期審查。2017年11月，FCC進行了這樣一次審查，並投票取消了某些所有權限制限制，並修改了其他限制。聯邦通信委員會的這一決定在法庭上受到質疑，第三巡迴上訴法院在#年駁回了聯邦通信委員會的裁決。2019年11月。然而，聯邦通信委員會對第三巡迴法院的裁決提出上訴，2021年4月1日，美國最高法院推翻了這一裁決。這意味着媒體所有權規則現在反映了2017年11月的變化。目前與GMG最相關的所有權規則是地方電視臺所有權規則。該規則禁止一家廣播公司擁有(或擁有)兩家獲得同一尼爾森DMA許可的全功率電視臺，如果這兩家電視臺都是市場上排名前四的電視臺，除非該廣播公司能夠向FCC證明這一組合符合公共利益。一般來説，擁有兩家以上的全能電視臺是被禁止的。
FCC最近一次對其媒體所有權規則的四年期審查是在2018年12月啟動的。這一程序仍在進行中。2021年6月，FCC徵求意見以刷新記錄，但迄今尚未在該程序中採取任何行動。GMG未來進行某些交易的能力可能會受到當前FCC四年一度審查程序的解決方案的影響。
根據國家電視所有權規則，個人或實體可以在全國範圍內無限數量的電視臺擁有歸屬權益，只要這些電視臺的受眾總數不超過全國電視家庭的39%，並且這種權益符合FCC的其他利益
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所有權限制。2016年，FCC取消了50%的超高頻(UHF)折扣，根據這一折扣，在計算遵守39%上限的情況下，在UHF頻道上廣播的電臺只獲得市場家庭數量的一半。然而，FCC在2017年初推翻了這一決定，得出結論，特高頻折扣不應改變，除非與更廣泛的國家所有權上限審查有關。特高頻折扣的恢復在2018年夏天得到了哥倫比亞特區巡迴法院的支持。2017年12月，FCC啟動了一項規則制定程序，徵求對其修改或取消國家電視所有權上限的權力的意見，法規將國家電視所有權上限設定為39%，以及可能取消超高頻折扣。這一程序仍在進行中。
編程。  在GMG的七家電視臺中，有六家隸屬於一家或多家全國性電視網，這些電視網向其附屬電視臺提供大量節目。GMG的合作協議的到期日在本電視廣播部分的開頭部分闡述。WJXT是GMG傑克遜維爾車站之一，自2002年以來一直作為獨立車站運營。此外，每個GMG電視臺都從辛迪加和其他第三方節目提供商那裏接收節目。GMG的業績在一定程度上取決於第三方節目的質量和可用性，而這些節目的質量或可用性的任何大幅下降，都可能對GMG及其競爭對手未來達成某些交易的能力產生重大影響。
公共利益義務。  為滿足聯邦通信委員會的要求，各電視臺一般應播出規定時數的節目，以滿足兒童的教育和信息需求，並按季度完成有關兒童節目的報告。2019年7月，FCC修改了這些規則，為廣播公司在履行公共利益義務方面提供了更大的靈活性。除其他事項外，這些規則允許每年最多52小時的兒童節目包括教育專題和/或短片節目。之前的規則要求所有合格的節目都要定期安排，並在30分鐘內播出。雖然電視臺被要求在其主要節目流上播出大部分教育和信息兒童節目，但根據現行規則，它們現在可以在多播流上播放每季度最多13個小時的定期安排的每週節目。此外，FCC要求電視臺限制在某些兒童節目中出現的廣告量。
聯邦通信委員會還制定了其他法規和政策，以確保廣播許可證持有者的經營符合公共利益，包括要求在網上公開檢查文件中披露某些信息和文件的規則；要求對節目進行隱藏字幕以幫助聽障人士觀看電視的規則；幫助視障人士觀看電視的視頻描述規則；關於通過互聯網發佈的視頻節目的字幕的規則；以及關於商業廣告數量的規則。遵守這些規定會給GMG加油站帶來額外成本，可能會影響GMG的運營。
政治廣告。  聯邦通信委員會監管GMG電視臺向公職候選人出售廣告，並對廣播政治公告施加其他義務，包括在電視臺的在線公共檢查文件中披露與此類廣告有關的某些信息。這些規定的實施可能會限制GMG電視臺在選舉前一段時間的廣告收入。不遵守政治廣告規則可能會導致FCC採取執法行動。該公司已經制定了遵守FCC政治廣告規則的程序，但無法預測FCC未來應用這些規則將如何影響GMG的電臺。
播放猥褻節目。  FCC的政策禁止在一天中的某些時間播放不雅和褻瀆的材料，當FCC確定一家電視臺違反了這一政策時，FCC可能會處以罰款。廣播公司曾多次在法庭上挑戰這些規則，辯稱FCC未能充分證明其猥褻決定的合理性，FCC的政策太主觀，無法指導廣播公司的節目決定，而且其執行方法否則違反了第一修正案。2012年6月，美國最高法院裁定，對廣播公司“短暫咒罵”的某些罰款是違憲的，因為FCC未能提前通知廣播公司FCC認為不雅的內容，但它也維護了FCC監管廣播體面的權力。該公司無法預測GMG的電臺可能會受到FCC當前或未來對其猥褻政策的解釋和執行的影響。
其他事項。除上述事項外，聯邦通信委員會正在就各種其他事項進行訴訟，其結果可能會對GMG的電視廣播業務的盈利能力產生不利影響。
製造業
胡佛處理過的木製品公司
胡佛處理木材產品公司(胡佛)是一家用於阻燃和防腐應用的壓力浸漬窯幹木材和膠合板產品的供應商。胡佛，成立於1955年，於
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2017，總部設在佐治亞州湯姆森。它在全國經營着10家工廠，併為橫跨美國和加拿大的100多個地點的庫存分銷網絡提供服務。
集團Dekko Inc.
德科集團(Dekko)是一家電氣解決方案公司，專注於創新的電力充電和數據系統；工業和商業室內照明解決方案；以及醫療設備、交通、工業和家電產品的電子部件和組裝的製造。Dekko成立於1952年，總部設在印第安納州的韋恩堡，在五個州和墨西哥經營着13家工廠。
喬伊斯/代頓公司
Joyce/Dayton Corp.(Joyce/Dayton)是北美螺桿千斤頂、直線執行器及相關直線運動產品和提升系統的領先製造商。Joyce/Dayton為客户提供各種工業終端市場的起重和定位產品，包括可再生能源、金屬和金屬加工、石油和天然氣、衞星天線和材料處理行業。
福尼公司
Forney Corporation(Forney)是一家為電力和工業應用的燃燒過程提供燃燒器、點火器、阻尼器和控制器的全球供應商。Forney的總部設在德克薩斯州的阿迪森，其製造工廠位於墨西哥的蒙特雷。Forney的客户包括世界各地的發電廠和工業系統。
醫療保健
格雷厄姆醫療集團
Graham Healthcare Group(GHG)每年為50000多名患者提供家庭健康、臨終關懷和姑息治療服務。GHG在密歇根州、伊利諾伊州、賓夕法尼亞州和佛羅裏達州經營着13個家庭護理、7個臨終關懷和2個姑息護理運營單位。GHG的19個運營單位中有6個是通過與衞生系統和醫生團體的合資企業運營的。其餘則全資擁有，並以“Residential”品牌經營。家庭健康服務包括在家中向需要醫療、護理、社會或治療以及日常生活基本活動援助的康復者、殘疾人和慢性病或絕症患者提供廣泛的健康和社會服務。臨終關懷的重點是緩解症狀和支持預期壽命在6個月或更短的患者。臨終關懷涉及一種跨學科的方法來提供醫療護理、疼痛管理以及情感和精神支持，強調舒適，而不是治癒。臨終關懷服務可以在病人家中以及獨立的臨終關懷機構、醫院、療養院和其他長期護理設施中提供。姑息治療是由護士從業人員提供的一種專門的醫學形式，旨在提高面臨嚴重疾病的患者及其家人的生活質量。它的重點是通過預防和治療令人痛苦的症狀來增加舒適度。除了專家症狀管理外，姑息治療還注重明確的溝通、提前規劃和協調護理。每個温室氣體運營單位提供護理協調, 醫療保健解決方案和臨牀專業知識。所有家庭健康和臨終關懷業務都通過了醫療保險認證，並獲得了健康護理認證委員會(ACHC)的認可，或者正在接受ACHC認證。GHG 90%的家庭健康和臨終關懷服務收入來自聯邦醫療保險。剩下的收入來源是醫療補助、商業保險和私人支付者。
2019年，GHG收購了兩個業務部門，位於德克薩斯州特克薩卡納的臨牀專業注射有限責任公司(CSI Pharmacy)和位於田納西州納什維爾的Clarus Care，LLC(Clarus)。CSI Pharmacy是一家全國性的專業藥店，在38個州獲得許可，為慢性病患者提供服務。CSI Pharmacy專門使用生物製劑和血漿衍生療法治療罕見疾病，收入主要來自靜脈注射免疫球蛋白(IVIG)療法。CSI藥房將產品送到患者家中，並僱傭護士每月在家中提供專門的輸液療法。Clarus為醫生團體和醫院提供呼叫管理解決方案。Clarus用基於SaaS的解決方案取代了傳統的人工應答服務。Clarus簡化了呼叫，消除了患者等待時間，並管理轉介和新的預約。該解決方案消除了傳統呼叫中心固有的延遲、呼叫路由錯誤和醫療事故風險。
2021年12月，GHG收購了兩項業務，其中一項將GHG的家庭健康業務擴展到佛羅裏達州和Weiss Medical，後者是一家總部位於新澤西州里弗代爾的全方位服務醫生診所。韋斯在所有過敏和免疫學疾病方面都有專業知識，並擅長挑戰性病例。它通常能夠幫助患者，即使他們已經看了很多其他專家。該診所還提供輸液服務。
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汽車行業
格雷厄姆汽車有限責任公司
該公司擁有四家汽車經銷商90%的權益。2019年1月，該公司收購了華盛頓特區地區兩家汽車經銷商90%的權益，這兩家汽車經銷商分別是弗吉尼亞州泰森斯角的本田和馬裏蘭州羅克維爾的雷克薩斯。這兩家經銷商都是老牌汽車零售商。2019年12月，該公司在馬裏蘭州貝塞斯達開設了一家新的Jeep經銷商。2021年12月，該公司收購了弗吉尼亞州馬納薩斯的福特汽車經銷商90%的權益。該公司與克里斯托弗·J·奧里斯曼(Christopher J.Ourisman)有一項管理服務協議，該實體隸屬於Ourisman Automotive Group系列經銷商，以運營和管理經銷商的運營。該公司還擁有CarCare To Go，該公司提供往返華盛頓特區地區經銷商服務中心網絡的代客維修服務。
其他活動
利夫集團有限公司
2021年6月，該公司收購了總部位於加利福尼亞州聖莫尼卡的Leaf Group Ltd.(LEAF)。Leaf是一家多元化的消費互聯網公司，在生活方式、家居和藝術設計類別中打造創作者驅動的品牌。通過其社會集團，Leaf經營着領先的藝術和設計市場，在這些市場上，大型藝術家和設計師社區可以營銷和銷售他們在各種產品上印刷的原創藝術和設計。它的定製市場由Society6.com(Society6)及其批發渠道(統稱為Society6 Group)組成，為藝術家和設計師提供一個在線商務平臺，在一系列主要是家居裝飾類的消費品上展示和銷售他們的原創藝術和設計。Society6 Group的批發渠道向貿易和酒店客户以及零售分銷合作伙伴銷售產品。通過Leaf的Saatchi Art Group，包括SaatchiArt.com(Saatchi Art)及其藝術博覽會活動品牌Other Art Fair，Leaf提供了一個在線畫廊，全球藝術家社區通過策劃的在線畫廊、虛擬現實或在英國、澳大利亞、加拿大和美國舉辦的藝術博覽會上直接向消費者展示和銷售他們的原創藝術品。Saatchi Art的在線美術館以廣泛的原創繪畫、素描、雕塑和攝影作品為特色。Leaf的媒體集團由一系列不同的媒體資產組成，在生活的各個主題上教育和告知消費者，包括健身和健康品牌，如Well+Good和LiveStrong.com，家庭和設計領域的Hunker，以及僅在您所在州的旅遊部門。與這些高端品牌一起, Left擁有並運營或託管並運營着超過45個專注於特定類別或興趣的網站。Leaf的大部分媒體收入來自廣告銷售。
克萊德餐飲集團
2019年7月，公司收購了克萊德餐飲集團(Clyde‘s)。Clyde‘s成立於1963年，在華盛頓特區擁有並經營着11家餐廳和娛樂場所，其中包括7家Clyde’s門店、Old Ebbitt Grill、漢密爾頓餐廳、1789餐廳和Tombs。
Framebridge公司
2020年5月，公司收購了定製框架服務公司Framebridge，Inc.(Framebridge)的額外權益，導致公司擁有Framebridge約93%的股份。Framebridge的首席執行官繼續持有Framebridge約7%的所有權股份。Framebridge直接為消費者提供高質量、經濟實惠和快速的定製邊框。通過其網站、應用程序和零售點，Framebridge為消費者提供了將藝術品、圖片和其他個人物品直接投遞或運送到Framebridge以進行定製裝框，然後直接遞送給客户或零售店以供店內提貨的選擇。Framebridge總部設在華盛頓特區，在華盛頓特區/馬裏蘭州/北弗吉尼亞州市場有5個零售點，在紐約曼哈頓和布魯克林有3個零售點，在芝加哥市場有3個，在佐治亞州亞特蘭大有2個，在波士頓和費城市場各有1個，在肯塔基州和新澤西州有2個製造工廠。
代碼3
Code3是一家營銷和洞察公司，為全球品牌和初創公司管理數字廣告。它提供媒體、創意和數據服務，將消費者和性能數據轉化為規劃、內容、媒體激活和測量，以最大限度地提高ROI。Code3可以在Facebook、Instagram、亞馬遜、谷歌、Twitter、Pinterest、Snapchat和YouTube等平臺上運行。圍繞受眾情報平臺(AIP)的遺留業務自2021年初以來一直作為一家獨立的軟件公司運營，名稱為Decile LLC。“Code3”是Social Code，LLC和Marketplace Strategy，LLC的商標名。
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十進制有限責任公司
Decile LLC(Decile)是一家客户數據和分析軟件公司，幫助營銷人員從他們專有的第一方客户和銷售數據中提取價值。德樂提供軟件和服務，幫助其商業客户更好地瞭解客户獲取成本、客户保留率、單位經濟性以及如何提高盈利增長。.
The Slate Group LLC
The Slate Group LLC(Slate)出版板巖，一本在線雜誌。板巖以分析新聞、政治和當代文化的文章和播客為特色，並每天增加新材料。內容由雜誌自己的編輯人員以及獨立撰稿人提供。根據Slate Group的測量，板巖2021年，臺式機和移動平臺的每月獨立訪問量平均超過2100萬，頁面瀏覽量平均超過5500萬。Slate Group擁有E2J2 SAS的權益，E2J2 SAS是一家在法國註冊的公司，製作了兩個法語新聞雜誌網站，網址為Slate.fr和Slateafrique.com。Slate Group提供內容、技術和品牌支持。
品娜
Pinna是一家音頻優先的兒童媒體公司，提供按需訂閲服務，為兒童提供精心策劃的音頻節目，所有這些都在一個地方，包括播客、音頻節目、有聲讀物和音樂。這項服務為孩子們提供了一種無廣告、無屏幕的玩耍和收聽方式。Pinna創作和製作屢獲殊榮的原創節目，並與一流的品牌和頂級創意人才合作，為3至12歲的兒童提供適合年齡、高質量、高度娛樂性的音頻體驗。
FP小組
FP Group生產外交政策雜誌和ForeignPolicy.com網站，涵蓋國家安全、國際政治、全球經濟和相關問題的發展。該網站以博客、獨特的新聞內容以及專注於感興趣的地區和話題的專門頻道和時事通訊為特色。FP小組為政府、軍事、商業、媒體和學術界領袖提供對全球事務的洞察和分析。FP活動還產生越來越多的現場和虛擬活動，將政府、軍事、商業和投資領導人聚集在一起，討論重要的地區和專題發展及其影響。
CyberVista LLC
CyberVista LLC(CyberVista)是一家總部位於弗吉尼亞州阿靈頓的網絡安全培訓公司。其培訓解決方案涵蓋網絡保護、運營、雲和硬件/軟件。其Resolve高管培訓套件幫助大型公司董事會和高管為應對和緩解網絡威脅做好準備。客户包括財富500強公司、領先的網絡安全提供商和國防工業基地。
City Cast LLC
City Cast LLC(City Cast)是一個由全國各地城市的每日本地新聞播客組成的網絡，並伴隨着關於當地社區的每日電子郵件時事通訊，包括當地新聞、事件和地點。目前，City Cast在芝加哥、丹佛、休斯頓、鹽湖城和匹茲堡都有售。
競爭
卡普蘭
卡普蘭的業務在零散和競爭激烈的市場中運營。KI的每一家企業都與其他營利性機構和公司(規模從大型營利性大學到提供英語課程的小型競爭對手)在分類市場上競爭，在某些情況下，還與提供類似培訓和教育計劃的政府支持的學校和機構競爭。競爭因素因企業而異，包括課程內容、大學合作伙伴排名、便利性、教學質量、聲譽、就業率、學生服務和成本。KI的競爭優勢來自於為學生提供高質量的教育和培訓體驗，在多個市場擁有知名品牌知名度，與企業客户和招聘合作伙伴發展牢固的關係，以及提供具有競爭力的定價。KNA與提供各種教育技術解決方案、消費者考試和執照準備和課程交付、企業培訓、大學在線課程和課程的管理支持、課程開發、學院和大學的整體在線課程開發和分析，以及對企業、僱主和員工教育項目的支持的公司展開競爭。KNA的服務和產品，特別是其高等教育服務和產品的市場是動態和快速發展的，幾個競爭對手提供一些相同的產品和服務的組合，或正尋求進入KNA運營的市場。這些KNA市場中的競爭因素包括能夠提供廣泛的
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這些指標包括：為各級項目和行政職能的客户提供教育服務和項目的能力；成本效益；營銷、招聘和項目交付方面的專業知識；學生成績和滿意度；投資於創業和擴展計劃的能力；聲譽；以及遵守法律和適應複雜監管要求的能力。朝中社能否在高等教育服務市場上有效競爭，在很大程度上將取決於它能否成功地提供和駕馭這些因素。雖然競爭格局正在擴大，但KNA的資源、能力和經驗是市場中的關鍵差異化因素。同樣，KNA的補充教育產品和服務與廣泛的國家、地區、本地、在線和基於位置的競爭對手競爭。參賽者因考試而異，許多參賽者專注於讓學生為一項高風險的考試做準備。在課程和評估服務方面，KNA有許多全國性的競爭對手，以及專注於為特定考試做準備的競爭對手。補充教育產品的競爭因素因產品線而異，包括價格、功能、形態、進度和聲譽。儘管KNA在這些領域面臨着激烈的競爭和不斷變化的消費者偏好，特別是在在線備考方面，一些新的競爭對手正在提供低成本和免費的備考產品，但KNA，特別是Kaplan備考，仍然是備考領域的領先品牌，部分原因是它的技術專長和能力、教師的質量、內容、課程、壽命和行業聲譽。朝中社的專業人士執照培訓和準備以及企業培訓產品和服務提供廣泛的產品組合，其中許多產品屬於高度監管和成熟的行業，包括證券、保險、房地產和財富管理，其中競爭包括各種全國性、地區性和地方性公司尋求相同的市場份額，並導致產品的大幅價格折扣和商品化。
格雷厄姆媒體集團
GMG與電視和廣播電臺、有線電視系統、為相同或附近地區服務的電話和寬帶公司提供的視頻服務、DBS服務、數字媒體服務，以及在較小程度上與報紙和雜誌等其他媒體提供商競爭受眾和廣告收入。有線電視系統在該公司電視臺服務的幾乎所有領域都有業務，它們通過以下方式爭奪電視觀眾：輸入市場外的電視信號；分發付費有線電視、廣告商支持的節目和其他源自有線電視系統的節目；以及在點播、數字或按次付費的基礎上提供電影和其他節目。此外，DBS服務使用數字傳輸技術在全國範圍內提供電視節目分發，包括按次付費節目和DBS獨有的節目套餐。此外，在某種程度上，競爭對手的電視臺 隨着公司的電視市場向ATSC 3.0過渡，這些電視臺在未來可能會對公司的電視臺構成更大的競爭挑戰，例如通過提供更多的多播頻道或通過提供先進的功能。
來自老牌和新興在線分銷平臺的競爭繼續加劇。電影和電視節目越來越多地通過各種在線平臺按需提供，其中包括在主要電視網絡的網站上免費訪問，在Hulu等平臺上支持廣告觀看，以及通過Netflix等服務進行訂閲訪問。此外，傳統的付費電視競爭對手(如Dish和DirecTV)和新進入者(如Fubo)都推出了僅提供電視直播服務的在線訂閲服務。該公司已簽訂協議，將其部分電臺通過某些此類服務分發，通常是通過電視臺附屬網絡談判達成的選擇加入協議。參與這些服務使該公司的電視臺能夠獲得新的分發平臺。與此同時，競爭 來自這些不同平臺的信息可能會通過傳統平臺對本公司電視臺的收視率和/或本公司在與付費電視服務談判中的戰略地位產生不利影響。此外，各電視網在談判其附屬電視臺的在線分銷安排方面的作用增加，以及各電視網向附屬電視臺收取更高費用，以換取廣播和傳統的付費電視轉播權， 可能會對整個網絡-附屬公司關係產生更廣泛的影響，這是該公司無法預測的。
胡佛
胡佛的主要產品線是用於建築內部應用的阻燃處理木材產品，這些產品由建築師根據多户住宅、商業和機構非住宅建築的建築法規要求指定。胡佛的阻燃產品線通過遍佈美國和加拿大的100多個地點的庫存分銷網絡進行銷售。胡佛的競爭對手是木材加工行業的其他化學品供應商的許可證獲得者，這些供應商在當地與胡佛的襪子分銷商競爭。競爭的主要領域是產品的可用性和價格，儘管由於產品質量而產生的品牌忠誠度是重要的。木材產品是市場價格波動較大的商品；然而，胡佛優質產品的聲譽及其獨特的分銷模式提供了卓越的產品供應，使胡佛能夠在整個歐洲大陸保持領先地位。
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德科
Dekko擁有三個不同的產品系列，在分散、競爭激烈的全球市場上展開競爭：辦公和傢俱產品的電力和數據分發、照明解決方案和電線束製造。這些產品通過經銷商和分銷渠道以及原始設備製造商(OEM)客户銷售，主要集中在北美市場。雖然所有市場和產品都對價格敏感，但技術、工程解決方案、質量和交付性能在購買決策中至關重要。除了作為產品供應商，Dekko擁有多種長期關係、高質量的製造設施、工程支持和作為解決方案提供商的聲譽，所有這些都有助於保持其競爭優勢。
格雷厄姆醫療集團
家庭健康和臨終關懷行業競爭激烈，分散，既有營利性公司，也有非營利性公司。根據聯邦醫療保險支付諮詢委員會2021年7月的數據手冊，美國約有11,456家獲得聯邦醫療保險認證的家庭醫療服務提供者和約4,840家臨終關懷提供者，活躍的家庭醫療保健提供者的數量迅速增加。GHG通過直銷模式向醫院、養老院、老年生活社區和醫生辦公室的醫生、出院規劃師和社會工作者推銷其服務。GHG根據響應時間、臨牀規劃、臨牀結果和患者滿意度來區分其產品。在其運營的三個州，GHG主要與私營和醫院運營的家庭健康和臨終關懷服務提供商競爭。
格雷厄姆汽車公司
零售汽車行業競爭激烈且分散。汽車經銷商與提供相同品牌的經銷商以及提供其他製造商品牌的經銷商競爭。競爭對手包括小型地方經銷商和大型全國性特許經營汽車經銷集團。除了汽車銷售的競爭外，經銷商還與其他經銷商、汽車零部件零售商和獨立機械師爭奪零部件和服務業務。汽車銷售的主要競爭因素是價格、車輛的選擇、經銷商的位置和客户服務的質量。零部件和服務銷售的主要競爭因素是價格、使用工廠批准的更換部件、工廠培訓的技術人員和客户服務質量。
葉
Leaf經營的行業競爭激烈，發展迅速，其特點是技術變化迅速，商業模式多樣，創新進入者經常顛覆現有企業。它的藝術和設計市場，Society6 Group和Saatchi Art Group，與銷售類似產品的各種在線和實體公司競爭。它的定製市場業務Society6 Group主要競爭的是那些也利用定製商業模式的公司，即具有藝術家設計的消費產品由第三方履行合作伙伴生產並直接運往客户手中，如紅泡、Zazzle、Art.com、Shutterly和Minted，以及提供更廣泛家居裝飾和服裝產品的公司，如亞馬遜、Etsy、WayFair、Urban Outfitters和West Elm。其在線畫廊和麪對面藝術博覽會業務，Saatchi Art Group，與傳統的線下畫廊、藝術顧問和在線平臺(如Artfinder、Artspace、Rise Art、Singulart、eBay和Amazon Art)以及各種以新興藝術家價格合理的藝術品為特色的藝術博覽會(如Affordable Art Fair)競爭。Leaf的市場必須成功地吸引、留住和吸引買家和賣家使用我們的平臺並參加我們的展會。這些市場的主要競爭因素包括產品的質量、價格和獨特性。, 這些因素包括：所提供的藝術品或服務；精選的商品和藝術家；以高效率和低成本的方式採購大量產品的能力；客户服務；購物體驗的便利性和簡便性；以及其聲譽和品牌實力。隨着線上和線下企業之間的競爭日益激烈，進入線上渠道的門檻降低，競爭預計將繼續加劇。對於其媒體集團內的物業，Leaf面臨着來自廣泛競爭對手的激烈競爭。這些市場發展迅速，高度分散，隨着更多公司進入該領域，未來競爭可能會加劇。媒體集團根據許多因素爭奪廣告商，包括營銷支出的回報、我們產品的價格，以及提供大量受眾或精確類型的細分受眾的能力。這一領域目前的主要競爭對手包括各種在線媒體公司，從大型互聯網媒體公司到專注於特定消費者興趣領域的專業和愛好者物業，以及Facebook、TikTok、Snapchat、Instagram和Pinterest等社交媒體網站，品牌和廣告商將很大一部分在線廣告支出集中在這些網站上，以與客户建立聯繫。它的一些競爭對手擁有更多的受眾和更多的財政資源，許多競爭對手正在進行重大投資，以與這一業務的各個方面競爭。Leaf目前的許多競爭對手擁有，潛在的競爭對手可能擁有更多的資金, 市場營銷和其他資源超過Leaf；更強大的技術能力；更高的品牌認知度；更長的運營歷史；差異化的產品和服務；以及更大的客户基礎。這些資源可以幫助其中一些競爭對手和潛在競爭對手隨着行業和技術的發展做出更快的反應，
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更專注於產品創新，採取更積極的定價政策，並將大量資源投入網站和系統開發。
克萊德的
餐飲業競爭激烈。Clyde‘s與全國性和地區性連鎖店以及獨立的本地餐廳爭奪顧客和人員。競爭的主要依據是食品和服務的類型、質量、價格、位置、品牌和設施的吸引力。
Framebridge
Framebridge在一個高度分散的市場運營。競爭對手包括當地的小型零售企業和一些全國性的零售連鎖店。框架行業的競爭因素是價格、選擇和便利。Framebridge的集中化製造、清晰透明的定價、針對客流量優化的零售店和精心策劃的購買體驗而不是框架車間，以及強大的電子商務和數字能力構成了其競爭優勢。
代碼3
託管數字廣告業務競爭激烈。公共跨國廣告公司可能會加劇價格競爭，試圖保護與電視等傳統媒體形式的廣告客户的現有關係。公共和私營廣告技術公司、數字媒體機構以及諮詢公司等較新的市場進入者也在價格、服務和技術產品上展開競爭。Code3尋求保持競爭優勢，通過利用其員工的深厚專業知識(他們在最大的數字平臺上管理媒體支出)和對數字媒體有細微瞭解的全方位創意團隊的組合，來保持競爭優勢並最大限度地提高客户的廣告預算回報。
十進制
Decile面臨着來自低成本提供商的競爭，後者提供的數據分析產品範圍更窄。此外，在針對較大營銷者(年收入超過5000萬美元)的較高價位上，還有幾家大型客户數據平臺(CDP)競爭對手試圖統一許多不同的數據源，以改善全方位的廣告效果。Decile尋求通過簡化數據和營銷之間的聯繫以及彌合財務和營銷分析之間的差距來保持競爭優勢，以幫助營銷人員以具有競爭力的價格從客户和銷售數據中提取最大價值。在中端市場領域，Decile額外的第三方數據濃縮功能和數據科學分析是關鍵的差異化優勢，這些功能在中端市場上無法以具有競爭力的價格提供。
板巖
作為一家數字媒體公司，Slate在訂户、觀眾和廣告商競爭激烈的市場上運營。在書面作品方面，Slate面臨着來自其他在線出版商的競爭，特別是雜誌和報紙。在播客方面，Slate面臨着來自其他播客網絡以及傳統廣播網絡的競爭。面對激烈的競爭，Slate能夠通過創造高質量的內容來吸引和留住大量受過教育的富裕受眾和訂户基礎，然後能夠競爭那些希望通過可信的、品牌安全的資產接觸到這些受眾的廣告商。
品娜
Pinna目前是唯一一家專門為兒童設計的無廣告音頻點播流媒體服務，在一個空間中提供多種音頻格式，符合兒童在線隱私保護法(COPPA)。兒童訂閲數字媒體娛樂的市場很大。它包括面向家庭的媒體訂閲服務、面向兒童的訂閲服務、在線學習/遊戲目的地、面向兒童的有聲讀物和播客、遊戲訂閲和免費數字內容。Pinna的主要與眾不同之處包括它可以訪問多種格式，並提供經過精心策劃的一流品牌和原創節目，所有這些都在一個沒有廣告的符合COPPA的地方。
行政人員
本公司的執行人員由董事會每年選舉產生，具體如下：
現年76歲的唐納德·E·格雷厄姆自1993年9月以來一直擔任該公司董事會主席，並於1991年5月至2015年11月擔任該公司首席執行官。格雷厄姆先生於1991年5月至1993年9月擔任本公司總裁，在此之前，他已擔任本公司副總裁五年多。格雷厄姆先生還擔任過《華盛頓郵報》(The Washington Post)的出版人帖子)從1979年至2000年9月，擔任郵政2000年9月至2008年2月。
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蒂莫西·J·奧肖內西，40歲，於2015年11月成為公司首席執行官。2014年11月至2015年11月，任本公司總裁。他於2014年11月當選為董事會成員。從2007年到2014年8月，奧肖內西擔任LivingSocial的首席執行官，這是一家他在2007年與人共同創立的電子商務和營銷公司。奧肖內西先生是公司董事長唐納德·E·格雷厄姆的女婿。
現年61歲的安德魯·S·羅森於2014年4月成為公司執行副總裁總裁。他於2008年11月成為卡普蘭公司董事長，並於2008年11月至2014年4月和2015年8月至今擔任卡普蘭公司首席執行官。羅森先生在公司及其附屬公司工作了近36年。他於1986年加入公司，擔任郵政後來在《新聞週刊》擔任助理法律顧問。他於1992年移居卡普蘭，在被任命為卡普蘭公司董事長兼首席執行官之前，曾在那裏擔任過許多領導職務。
現年59歲的華萊士·R·庫尼於2017年4月成為公司財務兼首席財務官高級副總裁。庫尼先生於2008年至2017年擔任本公司副財務兼首席會計官總裁。他於2001年加入公司，擔任財務總監。
雅各布·馬斯，45歲，2022年1月成為公司執行副總裁總裁，在此之前，他在2015年10月開始擔任高級副總裁-規劃與發展部。在加入本公司之前，他曾在電子商務和營銷公司LivingSocial擔任運營執行副總裁總裁和企業發展主管，並於2008年加入LivingSocial擔任首席財務官。
妮可·M·馬德雷，57歲，2015年4月成為高級副總裁，公司總法律顧問兼祕書。Maddrey女士於2007年加入公司，擔任助理總法律顧問。在加入本公司之前，Maddrey女士曾在美國證券交易委員會公司金融部擔任特別顧問。
馬塞爾·A·斯奈曼，47歲，2018年1月出任公司副總裁兼首席會計官。斯奈曼先生於2016年至2018年擔任本公司財務總監，在此之前，他於2014年4月起擔任董事助理財務總監，並於2008年7月起擔任董事會計政策主管。
現年37歲的桑德拉·M·斯通西弗於2021年1月出任副總裁-公司首席人力資源官。在加入公司之前，Stonesifer女士是組織發展諮詢公司S-Squared Consulting的顧問。
人力資本
該公司在全球擁有約18,000名員工，其中約12,350人在美國受僱，約5,650人在美國以外受僱。下面將進一步討論公司每項業務的僱傭情況。
卡普蘭公司在27個國家和地區擁有約6100名全職員工。卡普蘭還僱用了大量兼職僱員，從事教學和行政工作。卡普蘭的兼職勞動力約有4,000人，分佈在17個國家。總體而言，在美國和加拿大，52名卡普蘭員工由工會代表。在卡普蘭存在但不向僱主披露工會成員身份的國家--英國、澳大利亞和新加坡--也可能有工會代表的員工。
格雷厄姆傳媒集團約有1012名員工，其中包括968名全職員工和44名兼職員工，其中約105人由工會代表。
在製造部門，胡佛大約有356名全職員工，其中15名由工會代表，還有一名兼職員工。Dekko大約有1185名全職員工，其中沒有一個是工會代表。喬伊斯/代頓擁有大約165名全職員工，其中沒有一個是工會代表。Forney大約有109名全職員工，其中43名由工會代表。
在醫療保健領域，格雷厄姆醫療集團約有1159名全職員工和243名兼職員工。這些員工中沒有一個由工會代表。
格雷厄姆汽車公司僱傭了大約412名全職員工。這些員工中沒有一個由工會代表。
在其他業務部門，Leaf Group擁有390名全職員工，其中沒有一個由工會代表。克萊德有大約148名全職員工和1342名兼職員工，這些員工中沒有一個是工會代表。Framebridge大約有782名員工，其中包括243名季節性員工，這些員工中沒有一個是工會代表。Code3大約有236名全職員工，其中沒有一個是
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由一個工會代表。德維爾有34名全職員工和兩名兼職員工，他們中沒有一個是工會代表。Slate僱傭了123名全職員工和7名兼職員工，其中約57人由工會代表。Pinna僱傭了10名全職員工，他們中沒有一個由工會代表。FP集團有56名全職員工和4名兼職員工。CyberVista僱傭了37名全職員工和11名兼職員工，他們中沒有一個是工會代表。
母公司有大約72名全職員工和一名兼職員工，他們中沒有一個是工會代表。
該公司認識到在其每一項業務中吸引、培養和留住高素質員工的重要性。以下是公司在其組織內管理和促進人力資本的努力的描述。
監督和管理。公司的人力資源組織及其各項業務的人力資源組織管理與僱傭有關的事務，包括招聘和招聘、培訓、薪酬、工作場所安全、績效管理、對特定需求的支持，包括支持照顧者或遠程工作的員工，以及創建多樣性、公平和包容戰略。董事會薪酬委員會對某些人力資本事項進行監督，包括薪酬和福利、高管發展、勞動力多樣性和包容性倡議以及繼任規劃。
薪酬和福利。該公司為其員工提供強有力的薪酬和福利計劃。2021年，該公司利用市場薪酬工具，確保我們所有部門都能獲得高質量的市場薪酬數據，使他們能夠設定公平和公平的薪酬比率。根據業務部門的不同，員工福利可能包括醫療保健和保險福利、健康儲蓄和靈活支出賬户、帶薪假期、探親假、員工援助計劃、學費援助計劃、獎金、長期激勵補償計劃、養老金和401(K)計劃。公司還根據公司的獎勵薪酬計劃向一小部分符合條件的員工提供某些基於股權的獎勵，包括既得和業績條件，以促進關鍵員工的吸引、留住、激勵和獎勵，並使他們的利益與公司股東的利益保持一致。
健康與安全。公司員工的健康和安全是最重要的。公司的健康和安全計劃旨在應對多個司法管轄區和法規，以及公司每項業務的特定風險和獨特的工作環境。為了應對新冠肺炎疫情，本公司的業務已根據其行業和健康風險以及聯邦、州和地方的指導和法規，採取了最適合其業務的重返辦公室和接種疫苗的政策和程序。目前，我們的大多數員工都需要接種新冠肺炎疫苗才能面對面工作。
培訓和人才開發。公司致力於所有業務中員工的持續增長和發展。雖然公司業務的發展機會各不相同，但公司尋求提供各種學習機會，包括虛擬學習以及在職指導和指導。所有員工完成核心騷擾和歧視培訓和道德培訓，並接受旨在支持其專業技能增長和提升的特定技能培訓。例如，CyberVista為初任經理提供基於網絡的領導力管理培訓。Leaf集團部署了幾個持續學習平臺，包括多樣性和包容性學習平臺、電子學習和發展平臺以及績效管理平臺。Leaf Group的領導力發展計劃包括個人評估和針對高級領導力的一對一培訓。喬伊斯/代頓為高管和管理人員進行了領導力評估，並提供了一種個人評估工具，以改善組織溝通。GMG已經建立了學習和發展的機會，以支持其在所服務的社區中成為真正的本地聲音的使命。GMG自豪地提供了內部領導力課程，如為新經理提供關鍵技能和知識的“老闆學校”，以及為有經驗的製片人提供的持續發展課程。
多樣性和包容性。多樣性和包容性仍然是公司內部的高度優先事項，2021年在公司層面和我們的業務部門都推出了幾項新的倡議。這些舉措的重點是支持整個公司留住和培訓多樣化的員工隊伍。該公司鼓勵所有業務部門推廣將多樣性、公平和包容性(DEI)放在首位的政策，並提供包容性領導力和無意識偏見課程，作為全公司培訓選項的一部分。2021年，該公司選擇將其全球努力的重點放在學習和戰略建設上。該公司的業務部門參與了一項由公司資助的培訓計劃，以建立以吸引、留住、發展和吸引代表不足的人才為重點的Dei目標。這項工作的結果已於2021年11月向執行局報告。該計劃完成後，成立了GHC多樣性、公平性和包容性理事會，以支持每個單獨業務和整個公司集體的持續進展。
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該公司致力於建立一種文化，使其多樣化的員工基礎能夠在包容和尊重的環境中蓬勃發展。截至2021年12月，該公司在美國員工的多樣性為：54%的女性；46%的男性；63%的白人；14%的黑人或非裔美國人；14%的西班牙裔或拉丁裔；7%的亞洲人；以及2%的其他人。
公司的業務部門推出了各種舉措，以支持他們個人的Dei努力。例如，GMG啟動了一項戰略，其中包括採用新的培訓工具，創建員工資源小組，在6月19日前後和其他慶祝活動期間開展虛擬員工學習活動，並以吸引代表性不足的人才為重點尋找人才。在卡普蘭，他們優先就Dei最佳實踐和期望對經理和員工進行教育，包括創建一位全球包容性領導者，併為所有現有員工和新員工提供包容性同事培訓。卡普蘭還贊助多樣性欣賞月，包括圍繞相關主題的社會活動和討論論壇，以提高對多樣性的認識和了解。卡普蘭繼續是卡普蘭教育基金會(KEF)的主要捐贈者和支持者，這是一個由卡普蘭高管創建的獨立公共慈善機構，旨在通過高等教育幫助促進種族平等。其他業務單位制定了戰略多樣性和包容性倡議，其方式符合其獨特的環境和人力資本需求。例如，GHG致力於為所有外地職位建立職業道路和導師計劃，以幫助員工，特別是未被充分代表的人才實現他們的職業發展目標。該公司的大多數業務已將多樣性、股權和包容性相關問題納入其參與度調查，並開始收集和分析其人力資本數據，以更好地瞭解現有條件、設定目標和衡量未來進展。
前瞻性陳述
本公司及其代表所作的所有非歷史事實的公開陳述，包括本年度報告中的Form 10-K以及本公司2021年年度報告中的其他陳述，均屬1995年私人證券訴訟改革法所指的“前瞻性陳述”。前瞻性表述包括有關新冠肺炎疫情持續時間和嚴重程度及其對公司運營、財務業績、流動性和現金流影響的預期的評論。其他前瞻性陳述包括與收購或出售或相關業務活動有關的預期的評論，包括TOSA、公司的業務戰略和目標、許可證續期申請的預期結果、公司各種業務運營的增長前景以及公司未來的財務業績。與任何預測或預測一樣，前瞻性陳述會受到各種風險和不確定因素的影響，包括本年度報告10-K表格第1A項中描述的風險和不確定因素，這些風險和不確定因素可能會導致實際結果或事件與此類陳述中預期的結果或事件大不相同。因此，不應過分依賴該公司或代表該公司所作的任何前瞻性陳述。公司沒有義務在作出前瞻性陳述之日之後更新任何前瞻性陳述，即使隨後有新的信息可用。
可用信息
該公司的網址是www.ghco.com。該公司在以電子方式向美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)提交文件後，在合理可行的範圍內儘快通過其網站免費提供其Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告、附表14A的最終委託書以及根據1934年證券交易法(交易法)第13(A)或15(D)節提交或提交的報告的修正案。此外，公司的公司註冊證書、公司治理準則、公司董事會審計委員會章程和薪酬委員會章程以及本年度報告第10項中提及的行為準則(Form 10-K)均可在公司網站上查閲；任何股東可通過書面要求向地址為弗吉尼亞州阿靈頓北17街1300號的Graham Holdings Company祕書索取該等文件的印刷版。公司網站的內容未通過引用併入本10-K表格中，並且不應被視為根據《交易法》已存檔。
美國證券交易委員會網站www.sec.gov包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書、信息聲明和其他有關發行人的信息。
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第1A項。風險因素。
彙總風險因素
此風險因素摘要並不包含可能對您很重要的所有信息，您應閲讀此風險因素摘要以及本節後面“風險因素”標題下以及本年度報告Form 10-K的其他部分中對風險和不確定性的更詳細討論。除以下概述的風險或本10-K表格年度報告中其他部分討論的風險外，其他風險可能適用於公司目前或未來可能進行的業務、活動或運營。這些風險包括但不限於以下風險：
與新冠肺炎疫情相關的風險
·公司的業務、運營業績和現金流已經並將繼續受到新冠肺炎疫情影響的不利影響。
與公司教育業務相關的風險
·國際法規、旅行限制和制裁的變化。
·管理外國業務的困難和未能遵守外國監管要求。
·修改英國税法。
·作為第四章參與機構的第三方服務機構，未能遵守法律和監管要求。
·未能遵守教育署第四章激勵性薪酬規則。
·未能遵守教育署的第四章失實陳述條例。
·合規審查、計劃審查、審計和調查，包括與借款人對還款索賠的辯護有關的審查和調查。
·朝中社客户機構的違規行為。
·卡普蘭可能無法實現普渡全球交易的預期好處。
·監管的變化和發展。
·大學或研究生院在招生過程中使用標準化考試的程度發生了變化，競爭加劇。
·推遲和取消考試，以及更改執照考試和熟練程度考試以使個人有資格從事某些職業。
·轉讓給美國教育公司的某些房地產租約的房地產租賃擔保下的負債。
與公司的電視廣播和媒體業務相關的風險
·改變人們對電視廣播在投放廣告方面的有效性的看法。
·由於新聞、信息和視頻節目發行系統的技術創新以及消費者行為的改變，競爭加劇。
·政府規章的性質和範圍發生變化。
·過渡到新的廣播電視臺技術標準。
·知識產權侵權的潛在責任。
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與公司製造業務相關的風險
·未能遵守適用於公司製造業務的環境、健康、安全和其他法律。
·該公司可能會面臨責任索賠。
·未能招聘和留住滿足客户需求所需的生產人員。
與公司醫療保健業務相關的風險
·對醫療行業進行廣泛的監管。
•護理人員持續短缺。
與公司汽車業務相關的風險
·汽車製造商終止或不續簽經銷商協議，以及公司收購更多經銷商的能力受到限制。
·影響汽車製造商的變化。
·修改國家經銷商特許經營法，允許製造商直接進入零售市場和技術創新。
·改變製造商的激勵計劃。
•管理汽車業務運營的環境法規的變化。
•經濟狀況和車輛庫存的變化。
與公司其他業務相關的風險
·未能成功地將流量吸引到Leaf的市場和媒體資產，並擴大其市場的客户基礎。
·未能有效地在社交媒體平臺上分發Leaf的媒體內容或有效地優化其移動解決方案，以改善用户體驗或遵守Leaf廣告合作伙伴的要求。
·Leaf的業務面臨着激烈的競爭。
·未能在公司的餐廳招聘和留住員工。
·食源性疾病令人擔憂，損害了公司的聲譽。
·將公司的餐廳集中在華盛頓特區地區。
網絡安全、信息技術和數據管理相關風險
·系統中斷和對公司信息技術基礎設施的安全威脅。
·不遵守隱私法律或法規。
金融風險
·未能成功整合被收購的企業。
·商業環境的變化。
風險因素
該公司面臨與其業務有關的許多風險和不確定因素。以下是該公司面臨的最重大風險。這些風險和不確定性可能並不是該公司面臨的唯一風險和不確定性。其他目前未知或目前被認為無關緊要的風險和不確定因素可能會對公司未來產生不利影響。除本10-K表格年報所載的其他資料外，投資者應審慎考慮下列風險因素。如果發生下列任何事件或事態發展，可能會對公司的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。
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與新冠肺炎疫情相關的風險
•    新冠肺炎疫情的影響已經並將繼續對公司的業務、經營業績和現金流產生不利影響，其重要性將取決於疫情的持續時間和嚴重程度。
新冠肺炎疫情以及為防止疫情蔓延而採取的旅行限制、避難所命令和強制關閉等措施，對該公司的業務產生了實質性影響，包括對其產品和服務的需求。旅行限制和學校關閉已經並將繼續阻礙學生出國留學、接受入學或留在學生宿舍的能力，並減少了學生申請卡普蘭國際(KI)運營機構和住宿大廳提供的項目的申請，這些項目包括Kaplan Languages Group、Ki Path、Kaplan Australia、Kaplan新加坡、MPW和某些招收外國學生的KNA預備項目。教學搬到網上降低了國際學生對住宿大廳的需求，在2021年上半年這種需求繼續存在的情況下，學生們尋求折扣，因為他們由於新冠肺炎旅行限制而無法入住住宿。針對新冠肺炎的進一步封鎖或其他措施可能會對住房需求產生負面影響，並可能導致居民在無法入住的時間內再次尋求折扣。旅行限制、註冊人數減少以及標準化考試的延遲和取消已經並預計將繼續對公司的收入、經營業績和現金流產生重大不利影響。製造限制，包括工廠關閉和公司供應鏈中斷，產品和廣告需求下降，餐廳和現場藝術博覽會關閉，勞動力競爭和新冠肺炎缺勤，以及其他與新冠肺炎疫情相關的事態發展，也對公司的媒體、製造業、醫療保健、汽車和其他業務產生了不利影響。例如，在疫情期間的某些時期，該公司不得不根據政府命令暫時關閉所有餐廳和娛樂場所，然後才獲得恢復室內餐飲服務的許可。大流行對公眾對擁擠的餐飲設施需求的長期影響是無法預測的。此外，該公司無法預測新冠肺炎大流行的持續時間或範圍，以及政府當局和其他第三方將採取什麼行動來應對大流行和新的變種。2022年1月13日，美國最高法院阻止了職業安全與健康管理局(OSHA)緊急臨時標準(ETS)，該標準要求所有擁有至少100名員工的僱主強制要求未接種疫苗的員工進行疫苗接種或每週檢測。在另一項決定中, 美國最高法院允許聯邦醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)強制要求接受聯邦醫療保險或醫療補助付款的機構的醫療保健員工接種疫苗。其他疫苗授權可能會在該公司業務所在的司法管轄區宣佈。疫苗接種命令和其他政府強制限制，如密度限制和旅行限制，可能會導致員工流失和難以滿足勞動力需求。該公司預計新冠肺炎疫情和相關事態發展將對其財務業績產生負面影響，這種影響預計將對公司的財務業績、運營和現金流產生重大影響。此外，如果新冠肺炎疫情對公司的業務運營、財務狀況或經營業績造成不利影響，它還可能具有增加本“風險因素”一節中描述的許多其他風險的效果。
與公司教育業務相關的風險
•    國際條例和旅行限制的變化對國際學生入學和卡普蘭的業務產生了重大不利影響，再加上制裁的變化，可能會繼續對國際學生入學和卡普蘭的業務產生重大不利影響。
卡普蘭受到與其國際業務有關的廣泛法律和法規的約束。這些法律包括具有域外影響的國內法律，如美國《反海外腐敗法》，國際法，如英國《反賄賂法》，以及卡普蘭開展業務的國家的當地監管制度。這些法律法規經常變化。不遵守這些法律和法規可能會導致重大處罰或撤銷卡普蘭在適用司法管轄區的運營授權，每一項都可能對卡普蘭的運營業績產生實質性的不利影響。
為了應對新冠肺炎疫情，許多國家的政府都採取了強制措施學生旅行限制(適用於出境和入境)，建議學生回國和關閉實體校園地點，以及許多州和專業機構推遲或取消與州考試和專業教育計劃有關的考試日期，所有這些都對卡普蘭國際公司的運營產生了實質性的不利影響，並導致卡普蘭語言集團出現重大虧損。新冠肺炎新變種的出現，以及旅行和學習安排的相應變化，可能會進一步對卡普蘭國際公司及其經營業績產生負面影響。監管環境的進一步變化，包括政府在監督和執行方面的政策或做法的變化，或其他因素，包括地緣政治不穩定、實施或延長國際制裁、在學生的原籍國或他們希望學習的國家發生自然災害或大流行，都可能繼續對卡普蘭吸引和
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留住學生，對卡普蘭的經營業績產生負面影響。此外，各國政府越來越多地開始對外國提供商在其管轄範圍內提供的教育等數字服務徵收銷售税。在KI運營或提供其服務的任何一個或多個國家，政府教育資金的可獲得性、簽證政策或其他行政移民要求或税收環境的任何重大變化，包括税法、政策和做法的變化，都可能對其運營結果產生負面影響。
KI在美國的業務、機構和項目可能受到州監管機構的州一級監管和監督，州監管機構的批准或豁免是允許機構在該州運營所必需的。這些機構可以為教學、教師資格、設施的位置和性質、財務政策和責任以及其他業務事項制定標準。尋求錄取國際學生的機構必須獲得聯邦認證，並在機構實際所在的州獲得法律授權，才能簽發相關文件，以允許國際學生獲得簽證。
KI的很大一部分收入來自為國際學生準備在英語國家學習和旅行的項目。2021年，大學預科項目主要在澳大利亞、新加坡和英國提供。KI招收這些項目的學生的能力直接取決於其遵守複雜監管環境的能力。例如，隨着時間的推移，英國退歐對KI的影響將取決於英國退出歐盟的商定條款。英國退歐貿易協議的影響和條款的不確定性可能會大大降低人們前往英國學習的興趣。如果英國不再被視為有利的學習目的地，KI招收國際學生的能力將受到不利影響，這將對KI的運營業績和現金流產生重大不利影響。
隨着英國脱歐過渡的完成，修訂後的英國移民規則於2021年1月1日生效。從2021年1月1日起，所有國際學生，包括在英國學習超過6個月的歐洲經濟區和瑞士學生，都將被納入學生路線，除非他們是以最長11個月的短期學習簽證參加英語語言課程的。歐洲經濟區(以及瑞士)和英國之間的自由流動已經停止；來自這些國家的學生進入英國的移民規則現在與來自歐洲經濟區和瑞士以外的學生相同。從2021年8月開始在英國接受高等教育課程的歐洲經濟區和瑞士國民將不再有資格獲得家庭費用身份，也不能獲得英國學生融資的經濟支持。目前尚不清楚，在引入任何新的移民要求以及英國退出歐盟後，國際招生代理機構和潛在的國際學生會如何看待英國作為學習目的地。修訂後的移民規則的引入在歷史上增加了KI在英國的運營成本，並可能繼續增加KI在英國的運營成本。進入英國的新簽證和其他行政要求的引入、英國退歐以及人們對英國作為不太有利的留學目的地的看法，可能會對KI招收國際學生的能力以及KI的運營和現金流產生實質性的不利影響。
政府對國際教育項目的直接和間接資助水平的變化也將對KI的運營成功產生重大影響。例如，如果招收有資格獲得這種資助的學生的KI業務失去了獲得學生貸款或其他資金的機會，卡普蘭的經營業績可能會受到實質性的不利影響。
2021年1月，總裁·拜登撤銷了之前頒佈的禁止某些縣到美國旅行的禁令，並指示國務院重新啟動對來自受影響國家的個人的簽證處理。自那以後，由於新冠肺炎的緣故，進入美國的旅行受到了新的、無關的限制，這些限制預計還會繼續改變。2020年9月25日，美國前總統政府提議對非移民留學生和交換生入境的簽證規則進行重大修改。2021年7月，拜登政府正式撤回了關於這些變化的擬議規則制定通知。然而，對赴美旅行的負面看法可能會繼續對KI招收國際學生的能力產生重大負面影響，卡普蘭的業務可能會受到不利和實質性的影響。2018年，澳大利亞政府出臺了立法，要求更高水平的教育標準，強制性的國家考試，並提高了對澳大利亞所有財務顧問的持續專業發展要求。預計新的要求可能會導致財務顧問離開該行業，這將導致卡普蘭專業澳大利亞分校現有學生的流失。儘管諮詢公司確實離開了這個行業，但卡普蘭專業學院的市場領先地位意味着它的學生人數實際上有所增加。2021年，尋求義務教育升級的顧問數量放緩，因為顧問們專注於在年底最後期限之前完成國家考試要求。正如預測的那樣，現有顧問由於不願達到新標準而流失。儘管卡普蘭專業公司能夠增加其市場份額，但在一定程度上, 由於每年不斷增加的繼續教育發展要求，立法對業務成果產生了負面影響。
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•    管理外國業務的困難和未能遵守外國監管要求已經並可能繼續對卡普蘭的業務產生負面影響。
卡普蘭在越來越多的外國和地區擁有業務和投資，包括澳大利亞、加拿大、人民銀行、Republic of China、哥倫比亞、法國、德國、香港、印度、愛爾蘭、日本、緬甸(業務正在關閉中)、新西蘭、尼日利亞、沙特阿拉伯、新加坡、英國和阿拉伯聯合酋長國。在外國和地區開展業務存在一些固有風險，包括難以遵守不熟悉的法律和條例、有效管理和配備外國業務人員、成功適應當地習俗和做法、為潛在的政治和經濟不穩定做好準備以及適應貨幣匯率波動。如果不能有效地管理這些風險，可能會對卡普蘭的經營業績產生重大不利影響。
2021年6月，新加坡私立教育委員會(CPE)指示新加坡卡普蘭停止三個全日制和非全日制營銷文憑課程的新招生，原因是不符合最低入學水平要求，並在這些課程中教授現有學生。2021年8月23日，CPE發佈了關於卡普蘭基金會文憑和四個全日制和非全日制信息技術文憑課程的相同指示。2021年11月，CPE對另外23個全日制或非全日制文憑課程發佈了同樣的指示。在監管行動之後，卡普蘭新加坡目前仍然能夠提供449個在CPE註冊的課程，其中有16個文憑課程，361個學士課程，其餘的包括證書課程和研究生課程。卡普蘭新加坡將於2022年申請文憑課程重新註冊。CPE監管行動的影響將對卡普蘭新加坡公司未來的收入、經營業績和現金流產生重大不利影響。不能保證受影響項目的重新註冊申請將會成功。無法重新登記一個或多個受影響的項目可能會對卡普蘭新加坡公司的收入、經營業績和現金流產生進一步的重大不利影響。
•    英國税法的變化可能會對卡普蘭國際產生實質性的不利影響。
位於英格蘭的英國路徑學院被要求向學生辦公室(OfS)註冊，以確保它們可以繼續作為英國高等教育提供者運營。英國路徑學院(不包括格拉斯哥和約克)於2020年8月被列入OfS認可提供者名冊，獲得認可費用上限地位。這些學院現在在OfS的監管監督下運營。在OfS註冊的已批准費用上限的大學不會根據批准的費用上限提供者可獲得的法定豁免向學生收取學費增值税(VAT)。約克學院是約克大學批准的費用上限註冊的一部分。如果KI Path失去OfS的批准費用上限地位，KI Path書院的財務業績可能會受到重大不利影響。
格拉斯哥學院目前不包括在OfS註冊中，因為它位於蘇格蘭。根據另一項法定的增值税豁免，符合“大學學院”增值税資格的機構可以免除其學費，英國路徑格拉斯哥學院也適用這一地位。2019年，英國最高法院裁定了一起税務案件，該案件涉及“大學學院”的含義。英國最高法院做出了對該學院有利的裁決。這一結果對與大學合作的私人提供商更有利。英國最高法院強調，私立學校要達到與大學的充分融合，即使它與大學沒有憲法上的聯繫，也要符合“大學學院”的資格，這五個主要標準。儘管這五項測試的重點現在已被納入英國税務和海關總署(HMRC)的官方指導方針，但尚不清楚HMRC將如何在實踐中適用最高法院的裁決和五項關鍵測試。如果英國税務及海關總署根據最高法院的裁決及五項關鍵測試，認定格拉斯哥國際學院不是一所“大學學院”，且無權獲得增值税豁免，則如果基巴特威學院不能符合任何新的要求，其財務業績可能會受到重大不利影響。
隨着英國於2020年12月31日脱離歐盟，英國可能會在這個複雜的領域進一步發展其增值税規則，將其與歐盟規則分開。卡普蘭正在密切關注這一地區。
•    作為第四章參與機構的第三方服務機構，如果不遵守法律和監管要求，可能會導致貨幣負債或使卡普蘭遭受其他重大不利後果。
KNA為普渡環球、普渡大學和其他第四章參與機構提供服務。KNA還向普渡全球提供財務援助服務，因此，KNA符合第四章規定中普渡全球的“第三方服務機構”的定義。因此，KNA必須遵守《第四章》和《教育法規》的適用法律條款，其中包括要求Kaplan與其第四章參與的客户機構就該等客户機構違反任何第四章法規或教育法規或要求向教育署承擔連帶責任。另外，如果朝中社向一家以上的第四章參與機構提供財政援助服務，它將被要求安排一名獨立審計師對朝鮮半島電視臺的第四章進行年度審計。
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符合適用的ED要求。KNA還受制於其他聯邦和州法律，包括聯邦和州消費者保護法和禁止不公平或欺騙性營銷做法的規則；聯邦、州和外國政府(例如，包括聯邦貿易委員會)制定的數據隱私、數據保護和信息安全要求；以及《家庭教育權利和隱私法》中有關學生記錄隱私的適用條款。
如果不遵守這些和其他聯邦和州法律和法規，可能會導致不良後果，例如：
•對卡普蘭處以罰款、其他制裁或責任，包括向教育署償還第四章資金的義務，或終止或限制卡普蘭作為第三方服務機構向任何第四章參與機構提供服務的資格(如果KNA未能遵守適用於此類服務提供商的法律或法規要求)；
•如果客户機構失去或對其第四章資格、認證、運營或州許可證施加限制，或者由於KNA(或該機構)不遵守第四章、認證機構、聯邦或州機構的要求而受到罰款、償還義務或其他不利行動，則KNA根據TOSA或與任何第四章參與機構的任何其他協議的收入減少或損失對Kaplan的業務和運營產生不利影響；
•根據TOSA或與任何第四章參與機構達成的任何其他協議，因朝中社的行為不符合聯邦、州或認證要求而承擔的責任；以及
•在科羅拉多大學轉讓給普渡大學之前發生的違反第四章或其他聯邦或州要求的責任。
儘管KNA努力遵守美國聯邦和州的所有法律和法規，但KNA不能保證其對相關規則的實施將得到教育部或其他機構的支持，或在司法審查時得到支持。適用於KNA及其客户機構的法律、法規和其他要求可能會有更改和解釋。此外，與KNA客户機構遵守聯邦、州和認證機構的要求有關的其他因素，其中一些不在KNA的控制範圍內，可能會對KNA的客户機構的收入產生重大不利影響，進而影響KNA的經營業績。
•    如果不遵守教育署的第四章激勵薪酬規則，卡普蘭可能會面臨法律責任、制裁和罰款。
根據教育署的獎勵補償規則，參與第四學銜課程的院校不得向任何參與招生或取錄活動的人士或實體提供任何佣金、花紅或其他獎勵款項，或作出有關第四學銜撥款的決定，但該等款項須直接或間接以成功取得入學或獲得資助為基礎。朝中社是向第四章參與機構提供捆綁服務的第三方，包括招聘，就普渡環球而言，還包括財務援助服務。因此，KNA也受獎勵薪酬規則的約束，不能向基於成功獲得入學或經濟援助而從事某些招生、錄取或經濟援助活動的任何承保員工、分包商或其他各方提供任何佣金、獎金或其他獎勵付款。此外，普渡環球根據TOSA(以及與任何第四章參與機構的任何其他協議)向KNA支付的款項必須遵守ED提供的與捆綁服務協議相關的收入分享指導。在2011年的指引中，教育署規定，在與第四章參與院校的某些安排中，如學生招生服務與其他非招生服務“捆綁”，則可容許分享收入，儘管獎勵薪酬規則一般禁止與提供招生服務的實體或個人分享這類收入。由於本指導意見沒有編入任何規則或法律中，而是教育署關於激勵性薪酬規則適用性的意見，因此此類指導意見可隨時撤銷，恕不另行通知。一些立法者和州，如加利福尼亞州, 已公開呼籲撤銷這一指導意見，或試圖引入聯邦和州立法，試圖防止任何此類收入分享。2021年行政部門和國會控制權的更迭可能會增加改變這一指導方針和激勵性薪酬規則的可能性。如前所述，TOSA的收入分享費規定被定義為延期支付購貨價格，而不是支付服務費用。KNA的服務是按KNA向普渡全球提供這些服務的成本的百分比支付的。朝中社無法預測教育部或聯邦法院未來將如何解釋、修訂或執行激勵薪酬規則或捆綁服務收入分享指導的所有方面，也無法預測它們將如何由教育部或在任何訴訟中應用於TOSA或朝中社的任何協議。對解釋或執行的任何修訂或更改可能要求KNA及其客户機構改變其做法，或重新談判KNA與此類客户機構協議中的學費收入分享支付條款，並可能對Kaplan的業務和運營結果產生重大不利影響。此外，不遵守激勵薪酬規則可能會導致針對KNA或其客户的訴訟或執法行動，並可能導致對KNA或其客户的責任、罰款或其他制裁，這可能對Kaplan的業務和運營結果產生重大不利影響。
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•    如果不遵守教育署的第四章失實陳述規定，卡普蘭可能會面臨法律責任、制裁和罰款。
第四章的參與機構必須遵守教育署關於失實陳述的規定以及相關的聯邦和州法律。這些法律和法規的範圍很廣，可能會延伸到向此類機構提供營銷或某些其他服務的服務機構(如KNA)的聲明。這些法律和法規也可能適用於KNA的員工和代理人，涉及涉及機構項目性質、財務費用或畢業生就業能力的聲明。朝中社向第四章參與機構提供一定的營銷和其他服務。如果不遵守這些或其他有關失實陳述和營銷行為的聯邦和州法律和法規，可能會導致KNA或其客户機構被處以罰款、其他制裁或責任，包括向ED償還聯邦學生資助的義務、卡普蘭作為第三方服務機構向第四章參與機構提供服務的資格的終止或限制、客户機構參與第四章項目的資格的終止或限制，或者學生或其他第三方的法律訴訟。如果由於KNA、其員工或代理人的聲明而違反了KNA向其客户機構提供的服務所適用的失實陳述法規或其他聯邦或州法律法規，則KNA可能要求KNA支付與賠償其客户機構因違反規定而造成的適用損失相關的費用，或可能導致此類客户機構終止與KNA的服務協議。
•    合規審查、計劃審查、審計和調查，包括與借款人防禦到還款索賠相關的合規審查、計劃審查、審計和調查，可能導致發現不符合法律和監管要求，並導致責任、制裁和罰款。
KNA及其客户機構受到各種監管機構和審計師進行的審查、審計、調查和其他合規審查，其中包括教育署、教育署監察長辦公室、認證機構和州政府以及各種其他聯邦機構。這些合規審查可能導致發現不符合法定和監管要求，進而可能導致對KNA及其客户機構實施罰款、責任、民事或刑事處罰或其他制裁，這可能會對Kaplan的財務業績和運營產生不利影響。另外，如果KNA向一家以上的第四章參與機構提供財務援助服務，它將被要求安排一名獨立審計師對KNA是否符合適用的ED要求進行第四章的年度合規審計。KNA的客户機構還需要安排一名獨立審計師對其遵守適用的ED要求(包括與KNA提供的服務相關的要求)的情況進行年度第四章審計。
2015年9月3日，卡普蘭出售了前卡普蘭高等教育校區(KHE校區)的幾乎所有資產。作為交易的一部分，與轉讓KU類似，卡普蘭保留了對KHE學校預售行為的責任。儘管卡普蘭不再擁有KU或前KHE校區，但卡普蘭可能會就學校的預售行為向KU和前KHE校區的現任所有者負責，而學校的預售行為一直是、也可能是未來合規審查、監管程序或訴訟的主題，可能導致金錢責任或罰款或其他制裁。
2021年5月6日，卡普蘭收到教育署的通知，稱將根據借款人抗辯還款規則進行事實調查程序，以確定800多名借款人抗辯還款要求的有效性，並要求提供與卡普蘭以前擁有的幾所學校有關的文件。從2021年7月開始，卡普蘭開始接收索賠和相關信息請求。卡普蘭總共收到了1449份借款人辯護申請，尋求解除約3500萬美元的貸款。收到的大部分申請來自KU以前的學生。教育署就這些申索作出裁決的程序受借款人答辯規例所規限，但目前尚不清楚教育署會在多大程度上排除基於基本的訴訟時效、卡普蘭提供的證據或任何與學生申請者就讀學校有關的先前調查而提出的申索。卡普蘭認為，它的抗辯理由將禁止任何學生開除或學校責任，包括這些索賠被適用的訴訟時效禁止，未經證明，不完整，不符合監管備案要求。卡普蘭期望為教育署要求卡普蘭對任何最終的學生開除負責的任何企圖進行有力辯護，並以書面和敍述性證據迴應所有指控，以反駁指控，證明其缺乏可取之處，並支持教育署否認所有此類指控。如申索成功，教育署可要求發還卡普蘭的退還款項。如果教育署在批准前學生的借款人抗辯還款申請後，對卡普蘭提起償還訴訟，卡普蘭可能會承擔重大責任。
•    KNA客户機構不遵守規定可能會對Kaplan的運營結果產生不利影響。
朝中社目前向受到聯邦和州法律法規以及認證機構嚴格監管的高等教育機構提供服務。目前，KNA的很大一部分收入可歸因於根據其與普渡全球的協議收到的服務費和遞延購買價格付款，這取決於普渡全球產生的收入和普渡全球是否有資格參與這一頭銜
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IV聯邦學生資助計劃。為了保持第四章的資格，普渡環球和KNA的其他客户機構必須由教育署認證為合格機構，保持適用的州立教育機構的授權，並由教育署認可的認證委員會進行認證。普渡環球和KNA的其他客户機構還必須遵守《高等教育法》以及其他州和聯邦法律和認證標準的廣泛法律和法規要求，這些要求涉及其財務援助管理、教育項目、財務實力、第四章資金的支付和返還、設施、招聘做法、學校和其他各方的陳述以及各種其他事項。此外，普渡環球和其他客户機構須遵守法律和法規，其中包括：限制學生償還第四章貸款的違約率；允許借款人根據機構的某些行為償還第四章貸款；建立財務責任和管理能力的具體措施；監管新校區和項目的增加以及其他機構改革；要求遵守適用於機構項目的州專業執照委員會的要求；以及要求州授權以及機構和項目認證。此外，《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案》、《2021年綜合撥款法案》以及隨後來自教育署的指導已經在聯邦財政援助計劃的管理方面產生了變化，對這些變化的解釋可能尚未完全理解。
如果教育署發現普渡環球或任何其他KNA客户機構未能遵守第四章要求，或不當支付或保留第四章計劃資金，它可能會採取一項或多項行動，包括對學校處以罰款，要求學校償還第四章計劃資金，限制或終止學校參加第四章計劃的資格，在沒有事先通知或聽證機會的情況下啟動緊急行動，暫停學校參與第四章計劃，將學校轉移到第四章付款方法，這將對學校收到第四章資金的時間產生不利影響，要求學校提交信用證，拒絕或拒絕考慮學校申請續簽證書參加第四標題計劃或批准增加新的校園或教育計劃，並將此事提交可能的民事或刑事調查。我們不能保證教育署日後不會採取任何上述或其他行動，無論是因訴訟、課程檢討或其他原因。此外，2021年10月15日，普渡全球從教育部門收到了一份新的PPPA，授予臨時認證，有效期至2022年6月30日。根據這項PPPA，普渡全球必須申請並獲得擴張或任何實質性變化的批准，然後才能根據重大變化授予、支付或分配第四章資金。重大變化通常包括但不限於：(A)設立額外的地點；(B)增加學院資格和認證批准報告(ECAR)中列出的課程級別；(C)增加任何教育計劃(包括學位、非學位或短期培訓計劃)，或(D)增加任何新的學位計劃。此外, 該機構必須在PPPA到期之前支付在目前開放的計劃審查中發現的任何債務。臨時證書在教育署通知院校決定批准或拒絕頒發為期六年的證書以參加第四標題，即HEA課程時結束。如果普渡環球或KNA的其他客户機構喪失或限制其第四章的資格、認證或州執照，或者如果普渡全球或其他KNA客户機構因其或Kaplan違反第四章規定、認證機構或州機構要求或其他州或聯邦法律而受到罰款、償還義務或其他不利行動，Kaplan的財務運營結果可能會受到不利影響。此外，作為第四章機構的先前所有人，KNA可能會保留與上述當前BDTR申請或未來類似申請相關的學生貸款的某些責任。
反過來，上述任何後果都可能對卡普蘭的經營業績產生實質性的不利影響，即使該機構的合規受到卡普蘭無法控制的情況的影響，例如：
•如果普渡全球或任何其他KNA客户機構失去或限制其第四章資格、認證或國家許可，KNA根據TOSA或其他客户協議的收入減少或損失；
•如果普渡全球或任何其他客户機構因普渡全球(或卡普蘭)不遵守第四章、認證機構或國家機構的要求而受到罰款、還款義務或其他不利行動，則韓亞航空在TOSA或其他客户協議下的收入減少或損失；
•對KNA處以罰款或向教育署償還義務，或終止或限制卡普蘭向普渡全球或其他第四章參與機構提供服務的資格，如果普渡全球或此類其他機構的違規發現導致卡普蘭未能遵守適用於服務提供商的法律或法規要求；以及
•根據TOSA或其他客户協議，KNA的行為導致不符合聯邦、州或認證要求的責任。
•    卡普蘭可能無法實現普渡全球交易的預期好處。
卡普蘭能否實現普渡全球交易的預期收益，在一定程度上取決於它能否成功、高效地向普渡全球公司提供服務。要實現預期的效益，必須遵守
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許多不確定性，包括服務是否能以卡普蘭預期的方式和成本提供，以及普渡全球是否能夠實現預期的學生入學水平。如果卡普蘭不能有效地執行其交易後戰略，它可能需要比預期更長的時間來實現交易的好處，或者它可能根本沒有實現這些好處。2022年，普渡全球開始與KNA合作，在內部提供某些人力資源、財務和會計、設施管理和通信服務。
•    法規的變化和發展可能會對卡普蘭的經營業績產生負面影響。
任何立法、法規或其他方面的發展，如果導致普渡環球或任何其他客户機構的學生可獲得的第四章財政援助或其他聯邦、州或私人財政援助的金額大幅減少，都可能對卡普蘭的業務和運營結果產生重大不利影響。此外，任何使普渡環球或其他客户機構的學生可獲得第四章財政援助或其他財政援助基金的條款大大降低吸引力的事態發展，都可能對卡普蘭的業務和經營業績產生重大不利影響。
適用於KNA或任何KNA客户機構的法律、法規和其他要求可能會有更改和解釋。2022年的監管活動可能包括對與大學的收入分享安排的可能限制，如上所述，這可能會影響KNA高等教育管理服務提供商與普渡、普渡全球、維克森林和其他客户機構的合同。其他監管、政策或法律改革可能包括對大學實施結果衡量標準，一種形式的免費社區學院，改變財政援助制度，恢復更廣泛的借款人償還貸款的防禦措施。此外，2021年10月開始談判制定規則，部分涵蓋與借款人辯護到償還裁決過程和從機構追回、封閉學校貸款免除、殘疾貸款免除、公共貸款免除、收入驅動型還款計劃和仲裁協議有關的規則。作為目前制定規則的一部分，教育署在2022年1月開始的一次會議上，亦建議修改“非牟利”機構名稱IV的定義，把任何欠該機構前擁有人的債務的債務人或與該機構的前擁有人維持以收入為本的服務協議的任何機構，概括地排除在該定義之外。這樣的監管變化以及上面描述的那些可能會使普渡全球受到額外的監管要求。任何由此產生的新規則或對現有規則的更改都不太可能在2023年7月1日之前生效。此外，還有其他因素與普渡全球和其他客户機構遵守聯邦法規有關, 州和認證機構的要求--其中許多要求在很大程度上不在卡普蘭的控制範圍內--可能會對普渡環球和其他客户機構的收入產生實質性的不利影響，進而對卡普蘭的經營業績產生重大不利影響，例如：
第四章或其他聯邦、州或私人財政援助的減少：KNA根據其與客户機構的協議獲得收入，特別是根據TOSA從普渡全球獲得的收入。普渡環球預計將從參加標題四項目中獲得相當大比例的學費收入。任何立法、法規或其他方面的發展，如果大幅減少普渡全球學院和其他客户機構的學生可獲得的第四章、聯邦、州或私人資助的金額，都可能對卡普蘭的業務和運營結果產生實質性的不利影響。此外，任何使這種財政援助的條款吸引力降低的發展都可能對卡普蘭的業務和經營結果產生實質性的不利影響。
合規審查和訴訟：參與第四章計劃的機構，包括普渡環球和其他客户機構，都要接受各種監管機構和審計師進行的計劃審查、審計、調查和其他合規審查，其中包括教育署、教育署監察長辦公室、認證機構和州及其他各種聯邦機構，以及由獨立註冊公共會計師對符合第四章法律和法規要求的年度審計。普渡環球和其他客户機構還可能面臨與各種事項相關的各種訴訟和索賠，包括但不限於涉嫌違反聯邦和州法律以及認證機構的要求。這些合規審查和訴訟事項可能延伸到KNA代表普渡全球或其他客户機構進行的活動，以及KNA本身作為第三方服務機構，受第四章規定的約束。
立法和監管改革：國會定期修訂《高等教育法》和其他法律，頒佈管理第四標題項目的新法律，每年確定每個第四標題項目的資金水平，並可隨時修改法律。教育署和其他聯邦和州機構也可以隨時發佈新的法規和指導意見，或改變對法規的解釋。例如，教育署在2019年9月23日公佈新的最終規例，影響學生借款人是否有能力獲得清償在2020年7月1日或之後首次發放的某些第四章貸款，以及在2017年7月1日至2020年7月1日期間發放的貸款。除其他外，新規定擴大了借款人根據重大失實陳述獲得貸款清償的能力。將這些規定應用於普渡環球或其他客户機構可能會對收入產生重大影響，並導致對教育部的負債。此外，本條例的適用範圍
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KNA在2017年7月1日至2018年3月22日普渡全球交易完成期間支付的貸款，可能會對Kaplan的收入產生重大影響。此外，由於以前的學校關閉，學生償還貸款的能力發生變化，這可能會使卡普蘭對以前由卡普蘭擁有並在卡普蘭擁有期間關閉的機構向學生提供的貸款承擔責任。教育部還於2020年9月2日發佈了關於遠程教育和各種其他事項的最終規定。國會或教育局採取的任何行動，如果大幅減少第四章項目的資金或普渡全球或其他客户機構通過這些項目獲得資金的能力，都可能減少普渡全球或其他客户機構的招生人數和學費收入，進而減少朝中社根據TOSA或其他協議獲得的收入。國會或教育署採取的任何行動，如果影響普渡環球與KNA簽訂合同以獲得銷售KU延期付款的收入份額的能力，或影響KNA與任何客户機構簽訂合同提供捆綁服務以換取學費收入份額的能力，都可能要求KNA修改TOSA、其他協議或其做法，並可能影響KNA根據此類協議可能獲得的收入。國會、教育署和其他聯邦和州監管機構可能會制定新的法律或採取行動，要求普渡全球、其他客户機構或KNA以可能對Kaplan的業務和運營結果產生重大不利影響的方式修改做法。
加強對高等教育和服務提供商的監管審查：對提供與普渡全球或其他客户機構提供的課程類似的課程的在線學校，以及對提供與卡普蘭類似的服務的服務提供商的更嚴格審查，已經並可能繼續導致教育署、其他聯邦機構、國會、州總檢察長和州許可機構採取額外的執法行動、調查和訴訟。最近的執法行動導致了重大的責任、限制和制裁，在某些情況下，還導致喪失了第四章的資格並關閉了機構。2021年行政部門和國會的控制權更迭可能會增加對卡普蘭等服務公司和卡普蘭客户機構等在線學校的監管和審查力度。這一增加的活動以及其他當前和未來的活動可能會導致進一步的立法、規則制定和其他政府行動，影響普渡全球或其他客户機構的學生有資格獲得的學生資助金額，或者卡普蘭作為普渡全球或此類客户機構的第三方服務機構參與第四章項目。此外，更嚴格的審查和立法建議限制像KNA這樣的實體根據收入分享安排向第四章參與機構提供某些招生相關服務的能力，可能會影響KNA的協議。這種審查可能會導致要求卡普蘭提供信息或負面宣傳，這可能會對KNA及其客户機構產生不利影響。
•    大學或研究生院在招生過程中使用標準化考試的程度的變化以及競爭的加劇可能會減少對KNA補充教育備考產品的需求。
朝中社補充教育備考課程提供課程，為學生準備大學和研究生院考慮的廣泛的入學考試。從歷史上看，大學和研究生院一直要求將標準化考試作為招生過程的一部分。由於新冠肺炎疫情的蔓延，一些大學和研究生院已經放棄了標準化考試，作為下一學年或更長時間招生程序的一部分。這些變化對KNA考試準備產品的運營結果產生了負面影響。此外，一些大學已經擺脱了傳統上對標準化招生考試的依賴，它們已經逐步取消了招生考試，正在逐步取消招生考試，或者採取了“考試可選”的招生政策。此外，作為2019年學生提起的訴訟的和解協議的一部分，一所大型公立大學將不再使用SAT和ACT來招生或決定其10所學校的獎學金。在大學或研究生院招生過程中使用標準化考試的任何顯著減少都可能對卡普蘭的經營結果產生不利影響。
此外，KNA面臨着來自競爭對手的日益激烈的競爭，這些競爭對手提供成本更低或免費的備考產品，學生可以使用這些產品來拼湊傳統綜合備考計劃的替代方案。如果學生對KNA的傳統綜合課程的需求轉向KNA的低成本獨立課程，或者競爭對手提供比KNA的產品更吸引學生的低成本、獨立課程或免費備考產品，Kaplan的經營業績可能會受到不利影響。
•    推遲和取消考試，以及改變執照和能力考試用於使個人有資格從事某些職業的程度，可能會減少對Kaplan提供的服務的需求。
KNA和KI收入的很大一部分來自為各個領域的執照或技術熟練程度考試做準備。在KNA和KI的業務所服務的領域，任何大幅放寬或取消許可或技術熟練程度的要求都可能對Kaplan的經營業績產生負面影響。受新冠肺炎疫情影響，多項專業認證考試取消或
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永久改變了。雖然與2020年相比，2021年這些變化對卡普蘭大學運營的影響有所改善，但疫情對學生計時的進一步變化和影響可能會影響卡普蘭的結果。
•    轉讓給美國教育公司的某些房地產租賃的房地產租賃擔保項下的負債可能會對該公司的業績產生重大不利影響。
2015年9月3日，卡普蘭將Khe校區的幾乎所有資產出售給非洲經委會。交易包括轉讓由Kaplan擔保或據稱擔保的某些房地產租約。ECA目前處於破產管理狀態，已經終止了所有高等教育業務，並出售了大部分(如果不是全部)剩餘資產(包括新英格蘭商學院)。此外，破產管理人已拒絕接受ECA的所有房地產租約。儘管非洲經委會必須賠償卡普蘭必須支付的任何款項，因為非洲經委會未能履行其根據卡普蘭擔保的房地產租約承擔的義務，但非洲經委會目前的財務狀況以及對非洲經委會的有擔保和無擔保債權人債權的未清償數額使卡普蘭不太可能從非洲經委會追回債務。如果卡普蘭不能成功地減輕這些債務，公司的業績可能會受到重大不利影響。2018年下半年，本公司在其他營業外支出中記錄了與本次交易相關的擔保人租賃義務虧損約1,750萬美元。公司在2019年額外記錄了110萬美元的營業外費用，2020年記錄了100萬美元的營業外費用，2021年記錄了110萬美元的營業外費用，每種情況下都包括法律費用和租賃成本。本公司繼續監測這些債務的狀況。
與公司的電視廣播和媒體業務相關的風險
·改變人們對電視廣播在投放廣告方面的有效性的看法可能會對電視廣播的盈利能力產生不利影響。
從歷史上看，電視廣播一直被視為提供各種形式廣告的一種具有成本效益的方法。不能保證這種歷史認知會指導廣告商未來的決策。如果廣告商將廣告支出從電視轉移到其他媒體，公司的電視廣播業務的盈利能力可能會受到不利影響。
·新聞、信息和視頻節目發行系統的技術創新以及消費者行為的變化導致的競爭加劇，可能會對公司的經營業績產生不利影響。
基於互聯網的服務的持續增長和技術擴張增加了公司媒體業務的競爭壓力。此類發展的例子包括在線節目交付，使用户能夠快進或跳過廣告的技術，以及允許用户在遠程位置按需消費內容，同時避免傳統商業廣告或有線電視和衞星訂閲的設備。消費者行為的改變也可能給該公司的媒體業務帶來壓力，要求其改變傳統的發行方式。該公司從與傳統有線電視和衞星電視分銷商簽訂的轉播同意協議中獲得可觀的收入。這些付款是按訂户計算的，支付給該公司的費用可能會減少，因為客户“削減開支”並取消了他們的有線電視和衞星電視訂閲。該公司還收到通過某些在線“Over-the-top”服務分發其電臺信號的費用，但這些收入可能少於傳統的有線電視和衞星分發。及時預測和適應技術和消費者行為的變化將影響公司媒體業務繼續增加收入的能力。新技術的開發和部署以及消費者行為的變化有可能以目前無法可靠預測的方式對公司的媒體業務產生負面和重大影響，並可能對公司的經營業績產生重大不利影響。
•    政府規例的性質和範圍的改變可能會對本公司的電視廣播業務及其他業務造成不利影響。
該公司的電視廣播業務在嚴格監管的環境中運營。遵守適用的法規顯著增加了企業的成本，並可能繼續增加企業的收入。法規的變化可能會對電視廣播業務產生負面影響，不僅會通過限制某些類型的廣告、限制定價靈活性或其他手段來增加合規成本和減少收入，而且可能會為競爭對手的服務提供商創造更有利的監管環境。此外，FCC廣播所有權規則的變化可能會影響本公司擴大其電視廣播業務的能力，和/或可能使本公司的競爭對手能夠通過整合來改善其市場地位。更廣泛地説，公司所有業務的盈利能力或競爭地位可能會因適用法規的重大變化而受到不利影響。
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•    過渡 根據新的廣播電視臺技術標準，可能會改變公司電視臺市場的競爭環境，或導致公司增加成本。
該公司無法預測市場對新的廣播電視臺技術標準ATSC3.0的反應，因為自願過渡到新標準的時期最近才開始，而且原計劃於2020年或2021年推出的一些市場因新冠肺炎疫情而被推遲。設備製造商於2020年開始發佈某些內置ATSC 3.0接收器的電視機型號，但支持ATSC 3.0的消費設備在美國尚未廣泛推出。作為自願過渡的一部分，許多電視臺集團正開始測試ATSC 3.0流。值得注意的是，以珍珠電視(GMG是其成員)為首的一個大型財團一直在鳳凰城、底特律、波特蘭和其他市場領導測試。ATSC 3.0 Stream現已在全國40多個市場推出。過渡到ATSC 3.0的競爭電臺可能會增加對公司電臺的競爭，和/或給公司的電臺帶來推出ATSC 3.0流的競爭壓力。如上所述，GMG電視臺的WDIV-TV、WKMG-TV和KPRC-TV已經在2020年和2021年期間開始播放ATSC 3.0流。隨着時間的推移，向ATSC 3.0的過渡可能會導致公司產生大量成本。更廣泛地説，ATSC 3.0的部署可能會對公司的媒體業務產生其他目前無法可靠預測的重大影響，並可能對公司的經營業績產生重大不利影響。
•    知識產權侵權的潛在責任可能會對公司的業務產生不利影響。
本公司定期收到第三方的索賠，聲稱本公司的業務侵犯了他人的知識產權。該公司很可能將繼續受到類似索賠的影響，特別是當這些索賠與其媒體業務有關時。該公司的其他業務也可能受到此類索賠的影響。無論索賠的是非曲直，解決知識產權索賠都是一項既耗時又昂貴的工作。為了解決這些索賠，該公司可能不得不改變其經營方式，簽訂許可協議，或招致重大的金錢責任。該公司的一項業務也可能被禁止使用有爭議的知識產權，導致其顯著改變其運營。儘管本公司目前無法預測影響，但如果任何此類索賠成功，結果可能會影響使用相關知識產權的業務，並可能對該業務的經營業績或前景產生重大不利影響。
與公司製造業務相關的風險
·不遵守適用於公司製造業務的環境、健康、安全和其他法律，可能會對公司的業務產生負面影響。
公司的運營受到與環境、健康和工作場所安全相關的廣泛的聯邦、州和地方法律法規的約束，包括OSHA、環境保護局(EPA)以及美國州和地方監管機構制定的法律和法規。這些法律和法規會影響運營，並要求遵守各種環境登記、許可證、許可、檢查和其他批准。公司為遵守這些規定而產生大量成本，任何不遵守規定的行為都可能使公司面臨民事、刑事和行政費用、罰款、罰款和運營中斷，這些都可能對公司的運營結果、財務狀況或現金流產生重大不利影響。
·該公司可能會受到責任索賠，這可能會對其業務產生重大不利影響。
該公司的製造業務受到製造和生產相關設施固有危險的影響。涉及這些作業或設備的事故可能造成人身傷害、生命損失、財產、設備或環境的損壞或破壞，或暫停作業。保險公司可能不會為某些類型的事件承擔責任，包括那些涉及污染或業務中斷造成的損失的事件。本公司業務所造成的任何不在保險範圍內或超過保單限額的損害，都可能對本公司的經營業績、財務狀況或現金流產生重大不利影響。
·未能招聘和留住滿足客户需求所需的生產人員，可能會對公司的製造業務產生重大不利影響。
該公司的製造業務正在經歷一個競爭激烈的生產勞動力市場，這可能會限制其滿足客户需求的能力。如果不能以相對於產品定價具有成本效益的工資率僱傭員工，業務量將受到影響。此外，新冠肺炎的缺勤和在該公司製造業務運營的司法管轄區宣佈的潛在疫苗委託，將導致員工流失和難以滿足勞動力需求。這兩個影響勞動力可獲得性的因素可能會對未來的收入和成本產生不利影響，這可能是實質性的。
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與公司醫療保健業務相關的風險
•    對醫療保健行業的廣泛監管可能會對公司的醫療保健業務和運營結果產生不利影響。
家庭健康和臨終關懷行業受到廣泛的聯邦、州和地方法律的約束，這些法規影響着廣泛的事項，包括許可證和認證、服務質量、人員資格、醫療記錄的保密性和安全性、與醫生和其他轉診來源的關係、運營政策和程序以及賬單和編碼做法。這些法律法規經常變化，解釋它們的方式可能會以無法預測的方式發生變化。
包括聯邦醫療保險、醫療補助和私人醫療保險提供者在內的第三方付款人對服務的報銷可能會下降，而授權、審計和合規要求繼續增加提供這些服務的成本。
管理型醫療組織、醫院、醫生診所和其他第三方付款人繼續整合，以應對不斷變化的監管環境，從而增強它們影響醫療服務提供的能力，並減少為患者提供服務的組織數量。如果GHG的企業不能保持其參與現有網絡的能力，這種整合可能會對它們產生不利影響。此外，CSI Pharmacy和Weiss Medical都面臨着製造商供應短缺、競爭性垂直整合和定價權以及政府幹預藥品定價的風險。
GHG還接受聯邦和州政府機構以及私人付款人的定期和例行審查、審計和調查，這可能會導致負面調查結果，對業務產生不利影響。CMS越來越多地使用第三方、營利性承包商來進行這些審查，其中許多都是CMS否認的金額。這些審查、審計和調查消耗了大量的工作人員和財政資源，可能需要數年時間才能解決。
•持續的護理人員短缺可能會對公司醫療保健業務的增長產生不利影響。
該國護士的嚴重短缺可能會對GHG滿足客户需求的能力產生不利影響，並可能影響其承擔新業務的能力。此外，吸引新護士的競爭需要提供更高的工資和福利，這增加了成本。
與公司汽車業務相關的風險
•汽車製造商終止或不續簽經銷商協議，以及公司收購更多經銷商的能力受到限制，都可能對公司的汽車業務和運營業績產生不利影響。
公司的汽車經銷商依賴於與製造商保持牢固的關係，公司對汽車經銷商的所有權和運營取決於其遵守汽車製造商制定的各種要求的能力。該公司的經銷商根據與每一家適用的汽車製造商簽訂的單獨協議運營。製造商可能會因各種原因終止協議，包括經銷商未能達到製造商在財務和銷售業績、客户滿意度、設施和經銷商管理質量方面的標準；以及任何未經批准的所有權或管理層變更。這些協議還限制了該公司在特定市場內收購同一品牌的多家經銷商的能力，並禁止該公司在同一汽車品牌的另一家經銷商已經提供服務的地區內建立新的經銷商。此外，由經營本公司經銷商的管理團隊的關聯方控制的經銷商可能會限制本公司在該等經銷商經營的區域內收購新經銷商的能力。如果公司尋求出售經銷商，製造商也有優先購買權，並可能限制公司在未經制造商事先批准的情況下轉讓經銷商所有權的能力。不遵守制造商協議保持經銷商的所有權可能構成違反協議，並可能導致終止或不續簽現有的經銷商協議。如果公司的一家制造商不續簽經銷商協議或終止協議，公司的經銷商將無法銷售或分銷新車或執行製造商授權的保修服務, 這將對本公司的汽車業務產生不利影響。
•影響汽車製造商的變化可能會對公司的汽車業務產生不利影響。
該公司的經銷商依賴於其經銷商銷售的汽車品牌提供的產品和服務。該公司經銷商銷售和服務這些品牌的能力可能會受到不利影響
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受制造商面臨的負面條件的影響，如製造商財務狀況的負面變化，有關製造商或車輛型號的負面宣傳，消費者需求或品牌偏好的下降，燃料價格波動導致的消費者偏好的變化，生產和交付中斷，包括自然災害或勞工罷工造成的中斷，新的法律或法規，包括更嚴格的燃油經濟性和温室氣體排放標準，以及拼車、電動汽車和自動駕駛方面的技術創新。該公司的經銷商與製造商保持一致並適應消費者對電動汽車不斷變化的需求的能力，可能會對新車和二手車的銷售量、零部件和服務收入以及經營業績產生不利影響。
•國家經銷商特許經營法的變化，允許製造商直接進入零售市場和技術創新可能會對公司的傳統經銷商模式產生不利影響。
州經銷商特許經營法的變化，允許在沒有特許經銷商參與的情況下銷售新車，可能會對公司的經銷商產生不利影響。某些製造商一直在挑戰許多州的州經銷商特許經營法，一些製造商已經表示有興趣直接向客户銷售。如果允許在沒有特許經銷商參與的情況下在互聯網上進行新車銷售，該公司的經銷商模式可能會受到不利影響。
•製造商激勵計劃的變化可能會對經銷商的銷售量和利潤率產生不利影響.
汽車製造商提供各種營銷和銷售激勵計劃，以促進和支持新車銷售。這些計劃包括客户回扣、經銷商對新車的激勵、員工定價、製造商平面圖興趣援助、廣告援助和產品保修。減少或終止製造商的激勵計劃可能會對車輛需求和運營結果產生不利影響。
•管理汽車業務運營的環境法規的變化可能會導致成本增加。
本公司須遵守廣泛的環境法律和法規，包括有關向空氣和水排放、地上和地下儲油罐的操作和拆除、危險物質和其他材料的使用、搬運、儲存和處置，以及對擁有或運營的設施的環境污染進行調查和補救的法律和法規。該業務涉及產生、使用、處理和承包危險或有毒物質或廢物的回收或處置，包括對環境敏感的材料，如機油、過濾器、傳動液、防凍劑、製冷劑、電池、溶劑、潤滑油、輪胎和燃料。本公司已因遵守該等法律及法規而招致並將繼續招致資本及營運開支及其他成本，而該等法規的變更可能會導致成本增加。
•經濟狀況和車輛庫存的變化很難預測，可能會對公司經銷商的經營業績產生不利影響。
新車和二手車的銷售是週期性的。從歷史上看，經濟低迷時期的特點是，由於總體經濟狀況、供應過剩、消費者信心、可自由支配收入和信貸可獲得性，需求疲軟。最近，由於強勁的消費者需求，以及與供應鏈中斷和汽車製造商生產延誤相關的庫存短缺，供應短缺導致了一段時間的平均新舊售價較高。這些情況未來可能會惡化。這些條件的變化可能會對新車和二手車、零部件以及維修和保養服務的銷售和相關利潤率產生重大不利影響。
與公司其他業務相關的風險
•如果Leaf無法成功地推動其市場和媒體資產的流量，並擴大其市場的客户基礎，其業務和運營結果將受到不利影響。
為了使Leaf的業務增長，Leaf必須吸引新的遊客和客户到其市場和媒體資產，並留住現有的遊客和客户。Leaf在吸引流量到其媒體資產並將這些訪問者轉化為回頭客方面的成功，在一定程度上取決於Leaf通過參與產品識別、創建和分發高質量和可靠內容的能力，以及Leaf滿足快速變化的消費者需求的能力。Leaf可能無法識別和創建所需的內容，或者無法以經濟高效或及時的方式產生引人入勝的用户體驗(如果有的話)。Leaf依靠搜索引擎，主要是谷歌，將大量流量定向到其媒體資產，而Leaf利用搜索引擎優化努力，幫助產生指向其媒體資產的搜索推薦流量。如果Leaf無法成功地修改其搜索引擎優化實踐，以響應由搜索引擎算法和搜索查詢趨勢定期實施的更改，或者
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如果Leaf無法從社交媒體、電子郵件、直接導航和在線營銷活動等其他來源產生更多或多樣化的流量，Leaf的媒體資產和合作夥伴的媒體資產的流量可能會大幅下降，這將對Leaf的業務和運營業績造成不利影響。擴大Society6 Group和Saatchi Art Group的市場平臺的關鍵因素之一是擴大他們的新客户和回頭客基礎。他們吸引新客户的能力，其中一些客户可能已經從競爭對手那裏購買了類似的產品，這在一定程度上取決於Leaf能否成功地利用社交媒體平臺、電子郵件營銷活動和促銷活動、付費推薦和搜索引擎將流量吸引到Leaf的市場。
•如果Leaf無法有效地在社交媒體平臺上分發其媒體內容，或無法有效地優化其移動解決方案以改善用户體驗或遵守Leaf廣告合作伙伴的要求，Leaf的業務和運營結果可能會受到負面影響。
近年來，通過智能手機和平板電腦等移動設備而不是臺式機或筆記本電腦訪問互聯網的人數大幅增加。此外，越來越多的個人通過社交媒體平臺消費出版商的內容。如果Leaf不能在這些設備上或通過這些平臺有效地分發其媒體內容、產品和服務，Leaf的訪問量和流量可能會下降，收入也會相應下降。Leaf的媒體內容在移動設備和社交媒體平臺上的消費大幅增加，抑制了每千次訪問的收入。由於這些因素，越來越多地使用移動設備和社交媒體平臺訪問Leaf的內容可能會對其業務和運營業績產生負面影響。
此外，消費者越來越多地在移動設備上進行在線購物，包括智能手機和平板電腦，而不是臺式機或筆記本電腦。儘管Leaf不斷努力改善通過移動設備訪問其市場的用户的移動體驗，但一些移動設備界面的較小屏幕尺寸和功能減少可能會使Leaf的市場平臺的使用變得更加困難或對其成員更不具吸引力。從歷史上看，在移動設備上訪問Leaf的市場並沒有像通過臺式機或筆記本電腦訪問那樣頻繁地轉化為購買，而且移動交易的平均訂單價值一直低於桌面交易。如果Leaf市場上的移動交易的轉換率和平均訂單價值沒有增加，社會6集團和Saatchi Art Group的收入和運營結果可能會受到不利影響。
•Leaf的業務面臨着激烈的競爭，Leaf預計競爭將繼續加劇，Leaf可能無法保持或提高其競爭地位或市場份額。
利夫的社會集團和盛世藝術集團的業務與各種各樣的在線和實體公司競爭，這些公司銷售類似的產品。Leaf預計，鑑於進入在線渠道的門檻較低，以及線上和線下業務之間的轉換和競爭增加，競爭將繼續加劇。利夫的媒體集團面臨着來自廣泛競爭對手的激烈競爭。Leaf目前的主要競爭對手包括在線媒體資產，其中一些資產的受眾比Leaf多得多，用於在線營銷預算。Leaf還與在線提供專業消費者信息的公司和個人競爭，包括通過發燒友網站、留言板和博客。Leaf目前和潛在的許多競爭對手都享有實質性的競爭優勢，例如更高的品牌認知度、更強的技術能力、獲得更大客户基礎的機會，以及在某些情況下將其在線營銷產品與報紙或雜誌等傳統線下媒體相結合的能力。這些公司可能利用這些優勢以更低的價格提供類似的產品和服務，開發不同的產品與Leaf目前的產品競爭，並比Leaf對新的或不斷變化的機會、技術、標準或客户要求做出更快、更有效的反應。例如，如果谷歌選擇作為類似內容的出版商與Leaf進行更直接的競爭，Leaf可能會面臨業務損失或其他不利的財務後果，因為谷歌擁有明顯更大的客户基礎、財力、分銷渠道和專利組合。
•未能在公司的餐廳招聘和留住員工可能會對公司的餐飲業務造成不利影響。
從歷史上看，餐飲公司之間對合格管理人員和員工的競爭一直非常激烈。公司招聘和留住經理和員工運營公司餐廳的能力對客户的用餐體驗至關重要。如果不能招聘和留住員工，低失業率或高流失率可能會對公司的餐飲業務產生負面影響。
•食源性疾病的擔憂和對公司聲譽的損害可能會損害公司的餐飲業務。
從歷史上看，關於食源性疾病或食品安全問題的報道，即使是由食品供應商或分銷商引起的，也會對餐廳的銷售產生負面影響。由於食品安全問題可能是食品供應商或分銷商在源頭上遇到的，食品安全在一定程度上可能超出公司的控制範圍。即使是食源性的
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在該公司的競爭對手之一提供服務的地點生病可能會導致對餐飲服務行業的負面宣傳，並可能對餐廳收入造成負面影響。無論來源或原因，有關食源性疾病或其他食品安全問題的負面宣傳都可能對公司的聲譽造成不利影響。同樣，對訴訟、暴力、投訴或政府調查的宣傳可能會對餐廳的銷售產生負面影響。
•    公司的餐廳集中在華盛頓特區地區，使公司的餐廳業務受到地區經濟狀況的影響。
該公司的餐廳集中在華盛頓特區地區，使其受到該地區不利的經濟條件和趨勢的影響，這些情況和趨勢不是該公司所能控制的。例如，失業率的上升、政府的臨時停擺或旅遊業的減少將減少顧客可用於可自由支配支出的可支配收入。這些以及其他國家、地區和地方的經濟壓力可能會導致客户流量減少，銷售額和利潤下降。
網絡安全、信息技術和數據管理相關風險
•    公司信息技術基礎設施的系統中斷和安全威脅可能對其業務和運營結果產生重大不利影響。
本公司廣泛依賴信息技術系統、網絡和服務，包括互聯網站、數據託管和處理設施和工具以及其他硬件、軟件和技術平臺，其中一些由第三方或其供應商管理、託管、提供和/或使用，以協助開展本公司的業務。
公司的系統及其所依賴的第三方系統會受到多種原因的損壞或中斷，包括停電；計算機和電信故障；計算機病毒；安全漏洞；網絡攻擊，包括使用勒索軟件；災難性事件，如火災、洪水、地震、龍捲風和颶風；傳染病爆發(如新冠肺炎)；戰爭或恐怖主義行為；以及公司員工、承包商或第三方服務提供商的設計或使用錯誤。儘管公司和第三方服務提供商尋求有效地維護各自的系統，併成功地解決這些系統的完整性、安全性和一致性操作受到損害的風險，但這種努力可能不會成功。因此，公司或其服務提供商可能會在公司的信息技術基礎設施的關鍵部分遇到服務錯誤、中斷、延遲或中斷，這可能會嚴重擾亂公司的運營，並且需要昂貴、耗時和資源密集的補救措施。任何安全漏洞或未經授權的訪問也可能導致公司的專有信息或公司用户、客户或合作伙伴的專有信息被挪用，這可能導致重大的法律和財務風險，並對公司的聲譽造成損害。如果發生對公司安全的實際或預期的破壞，或者如果公司面向消費者的網站成為影響或中斷服務或可用性的外部攻擊的對象，則可能會損害市場對公司安全措施有效性的看法，公司可能會失去用户、客户、廣告商或合作伙伴，所有這些都可能對公司的業務產生實質性的不利影響, 財務狀況和經營結果。向本公司或本公司的用户(包括第三方支付處理商)提供服務的公司的任何安全漏洞都可能產生類似的後果，本公司可能不會因任何此類漏洞而招致的成本得到完全賠償。就此類漏洞需要補救的程度而言，此類補救措施可能需要大量資源，並且在利用此類漏洞之前可能無法實施。隨着網絡安全格局的發展，公司可能還會發現有必要進一步進行重大投資來保護數據和基礎設施，包括繼續評估控制變更和支持增加的遠程員工所需的投資。這些事件中的任何一項都可能對公司的業務和經營結果產生重大不利影響。持續或反覆出現的系統故障或安全漏洞會中斷公司及時處理信息的能力，或導致侵犯專有或個人信息，可能會對公司的運營和聲譽產生重大不利影響。
•    不遵守隱私法律或法規可能會對公司的業務產生不利影響。
美國聯邦、州和國際法律法規對消費者數據的收集、使用、保留、共享和安全進行管理。法律的這一領域正在演變，對適用法律和條例的解釋各不相同。在隱私領域的立法活動可能會產生與公司運營相關的新法律，包括對收集、使用和共享消費者數據的限制，這可能會限制我們將數據用於營銷或廣告的能力，並可能導致承擔重大責任。例如，歐盟通過的被稱為一般數據保護條例(GDPR)的一般數據隱私法規於2018年5月生效。這些規定要求公司的某些業務滿足有關處理個人數據的廣泛要求，包括使用、保護和傳輸個人數據。此外，GDPR為其數據存儲的人提供了請求訪問、更正或刪除其數據的合法權利
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個人數據，以及其他權利。未能滿足GDPR中適用的要求可能會導致高達公司全球年收入4%的罰款。除了歐洲的GDPR外，全球其他地方也在迅速制定新的隱私法律和法規，包括對現有數據保護法的範圍、處罰和其他條款進行修訂。不遵守這些國際數據保護法律和法規可能會對公司的聲譽產生負面影響，並使公司面臨鉅額罰款、處罰或其他責任，所有這些都可能增加運營成本，減少客户增長，或以其他方式損害公司業務。
於2020年1月1日生效的2018年加州消費者隱私法(CCPA)為數據泄露提供了新的私人訴權，並要求處理與加州居民有關的個人信息的公司向消費者披露他們的數據收集、使用和共享做法，並允許消費者選擇不與第三方共享某些數據。加州總檢察長於2020年7月1日開始執行CCPA。2020年11月，《加州隱私權法案》(CPRA)獲得加州選民的批准，並於2023年1月1日生效。CPRA包括CCPA中沒有的新要求。2020年，弗吉尼亞州和科羅拉多州通過了類似的法律，分別於2023年1月1日和2023年7月1日生效。此外，美國各州立法機構已經提出了數據隱私法案，包括但不限於華盛頓州、紐約州和佛羅裏達州。還有一些法案已經在美國聯邦一級提出。任何其他法律的通過都可能導致進一步的不確定性，並導致公司為遵守規定而產生額外的成本和費用。遵守GDPR、CCPA、CPRA和其他適用的國際和美國隱私法可能是昂貴和耗時的。如果公司未能妥善應對其或其第三方信息技術系統的安全漏洞，或未能根據這些法律適當地迴應消費者的請求，公司可能會遭受聲譽受損、負面宣傳、消費者信心喪失、銷售額和利潤下降、執行公司增長計劃的複雜情況以及監管和法律風險，包括刑事處罰或民事責任。
不遵守本公司隱私政策或適用法律或法規的指控可能構成政府或私人對本公司採取行動的基礎，並可能導致重大處罰。此外，不斷變化的對數據隱私的擔憂可能會導致公司的客户和潛在客户拒絕提供必要的數據，以使公司能夠有效地交付其解決方案。即使認為個人信息沒有得到令人滿意的保護或不符合監管要求，也可能會抑制銷售，任何不遵守此類法律和法規的行為都可能導致鉅額罰款、處罰或其他責任。此類索賠和行動可能會對公司的聲譽造成損害，並可能對公司的業務產生不利影響。
金融風險
•    未能成功整合被收購的業務可能會對公司的業務產生負面影響。
收購涉及各種固有風險和不確定性，包括有效整合被收購企業的服務提供、會計和其他行政系統的困難；吸收和留住關鍵人員的挑戰；將高級管理層的注意力從現有業務上轉移的後果；被收購企業沒有達到或超過支持收購價的財務預測的可能性；以及盡職調查過程可能未能確定與被收購企業相關的重大業務風險或負債。2021年6月，該公司收購了Leaf，這是一家多元化的消費互聯網公司，在生活方式、家居和藝術設計類別中打造創作者驅動的品牌。未能有效地管理增長和整合收購的業務(如Leaf)可能會對公司產生重大不利影響’的經營業績。
•    商業環境的變化已經並可能在未來造成商譽和其他無形資產的減值。
商譽通常是指在企業合併中收購的有形和無形資產淨值超過公允價值的購買價格。商譽不攤銷，除非減值或出售部分業務，否則將無限期保留在公司的資產負債表上。商譽須按年進行減值測試，並在情況顯示減值可能性較大時進行。此類情況包括公司一項業務的商業環境發生不利變化，或決定處置一項業務或大部分業務。由於各種因素，公司的每項業務都面臨着商業環境的不確定性，包括新冠肺炎疫情造成的運營環境中的挑戰。於2020年第一季度，本公司於Clyde‘s計入商譽及無限減值無形資產減值準備，並於汽車經銷商計入無限減值無形資產減值準備。於2021年第三季度，本公司於Dekko計入商譽減值費用。新冠肺炎的其他中斷可能導致對未來運營業績或其他關鍵假設的預測發生不利變化，如預計收入、利潤率、資本支出或與公允價值估計相關的現金流，並可能導致未來額外的減值，這可能是重大的。本公司可能會遇到其他不可預見的情況，對本公司的商譽價值或無形資產產生不利影響
39

並引發對已記錄商譽和無形資產金額的評估。用於進行商譽減值量化審查的貼現現金流模型的變動，包括假設的預計現金流量或長期增長率的減少，或折現率假設的增加，也存在一種合理的可能性，可能導致減值費用。由於業務減值而導致的商譽或其他無形資產未來的沖銷可能會對公司的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。
項目1B。未解決的員工評論。
不適用。
項目2.財產
該公司租用其在弗吉尼亞州阿靈頓的公司辦公室。租約將於2024年到期，但須視乎本公司是否有權續期。
Kaplan直接或通過其子公司擁有總共四處商業物業：位於紐約市西56街131號的一棟六層建築，主要由KNA用作醫科學生的教育中心；位於北卡羅來納州教堂山的一棟辦公公寓，由KNA使用；位於加利福尼亞州伯克利的一棟三層建築，由KNA和Ki North America用於教室空間；以及2021年8月，MPW在倫敦南肯辛頓購買了一棟用於學術宿舍空間的建築。Ki還在英國利物浦簽訂了一份為期135年的土地租約，完成了2020年1月開放的大學和宿舍空間的建設。
在美國，KNA租賃了佛羅裏達州勞德代爾堡的辦公空間，用於公司辦公室、數據和呼叫中心以及員工培訓設施，租約將於2024年到期。此外，KNA還根據2023年到期的租約租賃了威斯康星州拉克羅斯的公司辦公室，並根據2024年到期的租約租賃了匹茲堡的公司辦公室。KNA在美國有18個較小的租約，還在學校、大學、酒店和其他不是KNA承租人的場所提供課程。根據一份將於2024年到期的租約，卡普蘭公司租賃了佐治亞州阿爾法雷塔的辦公空間。卡普蘭語言集團業務在美國保留了14個辦公和教學空間的租約。
在海外，都柏林商學院在愛爾蘭都柏林的設施位於三棟建築中，這三棟建築的租約在2028年至2029年之間到期。根據一份2027年到期的租約，卡普蘭出版公司在英國伯克郡的沃金漢姆擁有一個辦公和分銷倉庫。Kaplan Financial最大的租約是位於英國倫敦的辦公室和教學空間，將於2033年到期，兩份租約將於2030年到期；位於英國伯明翰的辦公室和教學空間，將於2027年到期；在英國曼徹斯特的兩個地點，包括一箇中央支持服務辦公室，將於2027年到期，辦公和教學空間，將於2027年到期；新加坡的辦公室和教學空間，包括兩個獨立的租約，將於2022年至2023年到期；以及香港的辦公室和教學空間，將於2025年到期。位於英國倫敦的皇宮大廈主要由Ki Path業務和Ki公司辦公室佔用，其中包括幾個獨立的租約，租約將於2032年到期。卡普蘭在英國諾丁漢的教育空間租約將於2027年到期。該公司還以英國諾丁漢一棟學生住宅樓的主要租户的身份租賃宿舍空間。卡普蘭在蘇格蘭格拉斯哥有兩份獨立的宿舍租約，這兩份租約於2012年建成並向學生開放，租約將於2032年到期。卡普蘭還簽訂了英格蘭伯恩茅斯的一所寄宿學院的租約，以及英國布萊頓的一份宿舍租約，該租約將於2040年到期。在澳大利亞，卡普蘭租賃了墨爾本的一個地點、悉尼的三個地點、布里斯班的一個地點和阿德萊德的三個地點，租約將於2022年至2031年到期。
除休斯頓、奧蘭多和傑克遜維爾外，本公司各電視臺的業務均由本公司的子公司擁有，相關的塔址也是如此，這些塔址擁有50%的股權。
胡佛在美國擁有九處房產：位於佐治亞州湯姆森的29英畝；位於阿肯色州派恩布拉夫的35英畝；位於弗吉尼亞州米爾福德的60英畝；位於密歇根州底特律的15英畝；位於加利福尼亞州貝克斯菲爾德的14英畝；位於賓夕法尼亞州牛津的17英畝；位於北卡羅來納州哈利法克斯的15英畝；位於西弗吉尼亞州貝靈頓的11英畝；以及位於佛羅裏達州哈瓦那的65英畝。此外，胡佛還以長期租約的形式在奧克蘭温斯頓租賃了一塊10英畝的土地，續約期限至2044年12月31日。胡佛的公司、銷售和會計辦公室以及研究、工程和開發辦公室也設在佐治亞州湯姆森園區。
Dekko在美國擁有四處房產：位於印第安納州加勒特和印第安納州阿維拉的製造大樓；位於亞利桑那州阿爾德莫爾的製造和倉庫空間；以及位於德克薩斯州埃爾帕索的倉庫空間。此外，Dekko在墨西哥華雷斯擁有兩棟建築，其中一棟由製造和辦公空間組成，另一棟由製造和辦公空間組成。在美國，Dekko租賃了位於華盛頓州韋恩堡的總部和創新中心空間，租約將於2029年到期；位於北韋伯斯特的製造和倉庫空間，租約將於2022年到期；位於賓夕法尼亞州肯德維爾的倉庫空間，租約將於2022年到期；位於康涅狄格州謝爾頓和北卡羅來納州法爾斯頓的製造、倉庫和辦公空間，租約將於2022至2024年到期；以及位於密歇根州大急流城的辦公空間，租約將於2024年到期。
40

Joyce/Dayton擁有三處物業：位於俄亥俄州凱特琳的公司總部，以及位於俄亥俄州波特蘭和俄亥俄州克萊頓的製造工廠。它還在康涅狄格州紐靈頓租賃了一家制造工廠。
Forney根據2024年到期的租約租賃了德克薩斯州阿迪森的企業辦公空間，並根據2022年8月到期的租約租賃了德克薩斯州拉雷多的一個配送中心。Forney在墨西哥蒙特雷的製造工廠位於一棟大樓內，其中包括辦公和製造空間，租約將於2022年到期。福尼還根據一份將於2022年12月到期的租約，租賃了中國在上海的辦公室。
GHG的公司辦公室位於密歇根州特洛伊的租賃辦公空間內。GHG還在田納西州納什維爾租了一間小辦公室。GHG在賓夕法尼亞州的曼尼茨堡、賓夕法尼亞州的威廉斯波特、賓夕法尼亞州的哈里斯堡、賓夕法尼亞州的金斯敦、賓夕法尼亞州的米爾福德、賓夕法尼亞州的斯特羅德斯堡、賓夕法尼亞州的紐卡斯爾、賓夕法尼亞州的沃倫代爾、伊利諾伊州的夏洛、伊利諾伊州的馬裏恩、伊利諾伊州的格倫碳公司、密歇根州的大急流城、密歇根州的蘭辛、密歇根州的拉皮爾、佛羅裏達州的澤菲爾希爾斯、佛羅裏達州的魚鷹、佛羅裏達州的斯特勞德斯堡、伊利諾伊州的沃倫代爾、伊利諾伊州的格倫碳公司、密歇根州的大急流城、密歇根州的蘭辛、密歇根州的拉皮爾、佛羅裏達州的澤菲裏希爾斯、魚鷹、佛羅裏達州的弗羅裏達、佛羅裏達州的棕櫚樹、伊利諾伊州的唐納斯格羅夫和田納西州的納什維爾租賃小型辦公場所。此外，GHG還在伊利諾伊州北部的Edward和Elmhurst醫院租用了臨終關懷空間作為護理辦公室。GHG在新澤西州Riverdale為Weiss Medical租賃辦公空間。GHG還在賓夕法尼亞州馬爾斯租用了辦公空間，該空間將於2022年10月到期。GHG還在伊利諾伊州本頓擁有房產。
格雷厄姆汽車公司擁有弗吉尼亞州泰森斯角的本田經銷商空間。格雷厄姆汽車公司在馬裏蘭州羅克維爾租用了雷克薩斯經銷商的空間，貝塞斯達租用了馬裏蘭州貝塞斯達的吉普經銷商空間，弗吉尼亞州馬納薩斯租用了福特經銷商的空間。這些租約在2036年至2060年之間到期，包括續簽選項。
Leaf在加利福尼亞州聖莫尼卡租用了辦公空間，作為其公司總部。其聖莫尼卡工廠的租約將於2024年7月到期。Left還在科羅拉多州丹佛、紐約、紐約和英國倫敦租賃更多設施併購買服務會員資格。
Clyde‘s根據不可取消的租賃協議，租賃了馬裏蘭州、弗吉尼亞州和華盛頓特區的餐廳設施。餐廳設施平均略高於15,000平方英尺，從10,000至30,000平方英尺不等。許多租約都有續訂選項，租期為一個或多個，每個租期為5至10年。最終租約到期日期從2022年到2051年。
Framebridge在華盛頓特區(2個)、馬裏蘭州貝塞斯達(1個)、弗吉尼亞州北部(2個)、伊利諾伊州芝加哥(3個)、紐約州布魯克林(2個)、佐治亞州亞特蘭大(2個)、紐約曼哈頓(1個)、波士頓郊區(1個)、費城郊區(1個)以及肯塔基州里士滿和新澤西州摩爾斯敦的兩個製造工廠租用零售點。
Code3租賃了紐約州紐約、加利福尼亞州洛杉磯和俄亥俄州克利夫蘭的辦公空間。
Slate Group在紐約布魯克林和華盛頓特區租用辦公空間。
項目3.法律訴訟
有關法律程序的資料見本年度報告第二部分綜合財務報表附註18“或有事項及其他承擔--訴訟、法律及其他事項”，本報告以引用方式併入本報告。
第4項礦山安全信息披露
不適用。
第II部
第五項登記人普通股的市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。
市場信息和持有者
該公司的B類普通股在紐約證券交易所交易，代碼為“GHC”。該公司的A類普通股不公開交易。
截至2022年1月31日，公司A類普通股登記持有人27人，B類普通股登記持有人339人。
41

發行人及關聯購買人購買股權證券
在截至2021年12月31日的季度內，該公司購買了下表所列的B類普通股：
期間總數
的股份
購得		平均值
支付的價格
每股		股份總數
作為以下項目的一部分購買
公開宣佈的計劃*		根據該計劃可購買的最高股數*
2021
十月12,730 $601.02 12,730 314,910 
十一月12,957 597.04 12,957 301,953 
十二月31,771 580.93 31,771 270,182 
總計57,458 $589.01 57,458 
____________
*2020年9月10日，公司董事會授權公司在公開市場或以其他方式購買最多50萬股B類普通股。此授權沒有到期日。在截至2021年12月31日的季度內進行的所有購買都是公開市場交易。
性能圖表
下圖是公司累計股東回報的年度百分比變化與標準普爾500股票指數和由教育和電視廣播公司綜合集團組成的定製同業集團指數的累計總回報的比較。標準普爾500指數由工業、交通、公用事業和金融行業的500家美國公司組成，按市值加權。綜合公司的定製同業集團包括Adtalem Global Education Inc.、Chegg，Inc.、E.W.Scripps Company、Grand Canyon Education Inc.、Nexstar Media Group Inc.、Gray TV Inc.、新東方Inc.、Pearson Plc和Tegna Inc.。該圖表反映了2016年12月31日對該公司B類普通股、標準普爾500股票指數和綜合公司定製同業集團指數的投資。在此圖表中，假設股息在公司支付之日進行了再投資，對於標準普爾500指數和綜合公司的定製同業集團指數，則假設股息按季度進行再投資。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/104889/000010488922000011/ghc-20211231_g1.jpg
12月31日201620172018201920202021
格雷厄姆控股公司100.00 110.05 127.41 128.13 108.51 129.40 
標準普爾500指數100.00 121.83 116.49 153.17 181.35 233.41 
複合對等組100.00 140.02 131.41 173.42 229.65 116.07 
42

第6項保留。
第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
見“管理層對業務結果和財務狀況的討論和分析”標題下的信息，該信息包含在本年度報告的10-K表中，並列在本報告第49頁的財務信息索引中。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。
該公司在其正常業務過程中面臨市場風險，這主要是因為它擁有可出售的股本證券，這些證券受到股票價格風險的影響；它的借款和現金管理活動受到利率風險的影響；以及它的非美國業務業務受到匯率風險的影響。
股權價格風險。 本公司在幾家上市公司擁有普通股投資(如本公司綜合財務報表附註4所述)，這些公司受到市場價格波動的影響。截至2021年12月31日，這些普通股投資的公允價值總計8.1億美元。
利率風險。 該公司通過結合使用可變利率債務和固定利率債務來管理與利率變動相關的風險。
截至2021年12月31日，該公司有本金4億美元，利率為5.75%的無擔保固定利率票據(以下簡稱票據)將於2026年6月1日到期。於二零二一年十二月三十一日，根據市場報價計算，債券的公平值總額為4.175億元。本公司的票據並無盈利或流動資金風險。債券的公平價值會隨市場利率的波動而變動。按票面收益率計算，市場利率下調100個基點，將使債券在2021年12月31日的公允價值增加950萬美元。以票面收益率計算，市場利率每上升100個基點，債券在2021年12月31日的公平價值便會減少930萬元。該公司還有大約1300萬美元的其他固定利率債務，主要與保健業務有關(如公司綜合財務報表附註11所述)。
截至2021年12月31日，該公司有大約2.9億美元的可變利率債務，包括平面圖設施債務。其中約2,460萬美元的債務通過利率互換進行對衝。該公司因這筆債務的未對衝部分的利率變化而面臨收益和流動性風險。我們的可變利率債務的未對衝部分的適用浮動利率增加100個基點，將使年度利息支出增加約260萬美元。
外匯匯率風險。 該公司主要在其Kaplan國際業務中面臨匯率風險，主要風險敞口涉及美元與英鎊、澳元和新加坡元之間的匯率。2021年、2020年和2019年，該公司報告的淨外幣虧損分別為20萬美元、220萬美元和110萬美元。
如果英鎊、澳元和新加坡元相對於美元的價值比2021年的普遍價值低10%，公司2021年的税前收入將減少約1300萬美元。相反，如果這些價值高出10%，該公司2021年報告的税前收入將高出約1300萬美元。
項目8.財務報表和補充數據
請參閲本公司截至2021年12月31日及截至該日止期間的綜合財務報表，以及羅兵鹹永道會計師事務所的報告，該等報表包括在本年度報告的10-K表格內，並列於本表格第49頁的財務資料索引內。
第九項會計和財務披露方面的變更和分歧。
不適用。
第9A項。控制和程序。
信息披露控制和程序的評估
在公司首席執行官(首席執行官)和公司首席財務官(首席財務官)的參與下，公司管理層對截至2021年12月31日公司的披露控制和程序(如交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的有效性進行了評估。根據這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序，如
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根據交易法提交或提交的報告中，本公司必須披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格規定的時間內被記錄、處理、彙總和報告，並被累積和傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官，有效地確保公司在根據交易法提交或提交的報告中需要披露的信息得到記錄、處理、彙總和報告，並以能夠及時決定要求披露的方式傳達給管理層。
管理層關於財務報告內部控制的報告
格雷厄姆控股公司的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制(如交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)所定義)。本公司的財務報告內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理保證，並根據公認的會計原則為外部目的編制財務報表。
公司管理層評估了截至2021年12月31日財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了內部控制--綜合框架由特雷德韋委員會贊助組織委員會(COSO)於2013年發佈。管理層得出結論，截至2021年12月31日，公司對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。
本公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制的有效性，已由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所審計，如本報告所述。
財務報告內部控制的變化
在截至2021年12月31日的季度內，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
項目9B。其他信息。
不適用。
項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
不適用。
第三部分
項目10.董事、行政人員和公司治理
本協議第1項“高管”標題下的信息和本公司2022年股東周年大會最終委託書中“A類股東選舉人選”、“B類股東選舉人選”、“審計委員會”和“第16(A)條(A)實益所有權報告合規”標題下的信息併入本文作為參考。
本公司已採納構成“道德守則”的行為守則，其定義見S-K條例第406項(B)段，並適用於本公司主要行政人員、主要財務人員、主要會計人員或財務總監及任何執行類似職能的人士。這些行為準則張貼在公司的網站上，網址為ghco.com,此外，本公司擬在其網站上張貼所需資料，以符合表格8-K第5.05項中有關對適用於上述高級人員及人士的該等行為守則條文的若干修訂及豁免的披露規定。
公司首席執行官和首席財務官於2021年5月20日向紐約證券交易所提交了符合紐約證券交易所公司治理上市標準的年度證明，證明符合紐約證券交易所上市公司手冊第303A.12(A)節的要求。
第11項.行政人員薪酬
在公司2022年股東年會的最終委託書中，“董事薪酬”、“薪酬委員會聯鎖和內部人士參與”、“高管薪酬”和“薪酬委員會報告”等標題下包含的信息通過引用併入本文。
44

第12項：某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項。
本公司2022年股東周年大會的最終委託書中“若干實益擁有人及管理層的股票持有量”項下所載的資料在此併入作為參考。
第十三條特定關係及關聯交易和董事獨立性。
本公司2022年股東周年大會的最終委託書中“與關聯人、發起人和某些控制人的交易”和“受控公司”項下包含的信息通過引用併入本文。
第14項主要會計費用及服務
本公司2022年股東周年大會的最終委託書中“審計委員會報告”標題下包含的信息以引用的方式併入本文。
第四部分
項目15.物證、財務報表附表
以下文件作為本報告的一部分提交：
1.     財務報表。 如本文件第49頁財務信息索引所列。
2.     展品。 如本文件第46頁的展品索引所列。
項目16.表格10-K摘要
不適用。
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展品索引
展品編號 描述
2.1
卡普蘭高等教育公司、有限責任公司、愛荷華學院收購有限責任公司、普渡大學和普渡新大學公司之間於2017年4月27日簽署的《出資和轉讓協議》(合併於2017年4月27日提交的公司當前8-K報表的附件2.1)。**
3.1
2003年11月13日重述的公司註冊證書(通過引用公司截至2003年12月28日的財政年度10-K表格中的附件3.1併入)。
3.2
2013年11月29日生效的公司重新註冊證書的修訂證書(通過參考2013年11月29日提交的公司當前報告8-K表的附件3.1併入)。
3.3
於二零一三年十一月二十九日前經修訂及重述的本公司章程(於二零一三年十一月二十九日提交的本公司目前8-K報表的附件3.2為參考文件)。
4.1
日期為2018年5月30日的優先票據契約，由本公司與紐約梅隆銀行信託公司作為受託人(通過參考本公司日期為2018年5月30日的8-K表格的附件4.1註冊成立)。
4.2
第一補充契約，日期為2020年3月24日，由Graham Healthcare Group，Inc.(Graham Healthcare Group，Inc.)(Graham Healthcare Group，Inc.)(Graham Healthcare Group，Inc.)和紐約銀行梅隆信託公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)作為受託人(通過參考公司截至2020年3月31日的Form 10-Q季度報告中的附件4.1合併而成)。
4.3
第二補充契約，日期為2022年1月6日，由特拉華州有限責任公司Graham Automotive LLC、特拉華州格雷厄姆控股公司的子公司和受託人紐約銀行梅隆信託公司共同簽署。
4.4
公司證券説明(通過參考公司截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年報附件4.2併入)。
10.1
修訂及重訂於2018年5月30日的五年信貸協議，該協議由本公司及其不時的外國借款人、其若干境內附屬公司作為擔保人、不時的數名貸款人、Wells Fargo Bank，National Association作為行政代理及JPMorgan Chase Bank，N.A.(透過參考本公司截至2018年6月30日止的10-Q表格季度報告的附件4.2合併而成)訂立。
10.2
第一修正案，日期為2021年11月23日，以修訂和重新啟動日期為2018年5月30日的五年信貸協議，該協議由本公司與不時作為擔保人的外國借款人、作為擔保人的若干國內子公司、不時作為借款人的幾個貸款人、行政代理富國銀行和辛迪加代理的北卡羅來納州摩根大通銀行共同修訂和重新簽署。
10.3
過渡和運營支持協議，日期為2018年3月22日，由Kaplan Higher Education，LLC，Iowa College Acquisition，LLC和普渡大學全球公司簽署，普渡大學作為過渡和運營支持協議的一方，僅出於受普渡條款(其中定義的)約束的目的(通過參考2018年3月22日公司當前8-K報表的附件10.1併入)。**+
10.4
卡普蘭高等教育有限責任公司、愛荷華州學院收購有限責任公司和普渡大學全球公司於2018年3月22日簽署的於2019年7月29日簽署的過渡和運營支持協議的第一修正案(以下簡稱第一修正案)，普渡大學受託人作為第一修正案的一方，僅為了繼續受普渡條款(如其中定義的)(通過參考公司截至2019年9月30日的10-Q表格季度報告附件10.1併入)的約束。+
10.5
格雷厄姆控股公司2012年激勵薪酬計劃，經修訂和重述，自2013年11月29日起生效，經調整以反映Cable One的剝離(通過引用附件10.1併入公司截至2015年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)*
10.6
格雷厄姆控股公司經修訂和重述的高管補充退休計劃，自2013年12月10日起生效(通過引用附件10.3併入公司截至2013年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告中)。*
10.7
格雷厄姆控股公司補充高管退休計劃第1號修正案，自2014年3月31日起生效(通過引用附件10.4併入公司截至2014年12月31日的財政年度10-K表格年度報告)。*
10.8
格雷厄姆控股公司自2014年1月1日起修訂和重述的遞延薪酬計劃(通過引用公司截至2013年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件10.4併入)。*
46

展品編號 描述
10.9
公司與Timothy J.O‘Shaughnessy的信函協議，日期為2014年10月20日(參考公司截至2014年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件10.6)。*
10.10
公司與安德魯·S·羅森的信函協議，日期為2014年4月7日(通過引用公司截至2015年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.1併入)。
10.11
公司與雅各布·M·馬斯的信函協議，日期為2015年8月24日(參考公司截至2018年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的附件10.10)。*
21
本公司子公司名單。
23
獨立註冊會計師事務所的同意。
24
授權書日期為2022年2月15日。
31.1
第13a-14(A)/15d-14(A)條首席執行幹事的證明。
31.2
細則13a-14(A)/15d-14(A)首席財務幹事的證明。
32
第1350條首席執行官和首席財務官的證明。
101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件，格式為內聯XBRL，包含在附件101中
___________________________________________
*根據表格10-K第15(B)項，管理合同或補償計劃或安排鬚作為本合同的證物列入。
**格雷厄姆控股公司承諾應要求向美國證券交易委員會補充提供該協議中任何遺漏的展品或時間表的副本。
+根據保密處理請求，本展覽的部分內容已被省略，並已單獨提交給美國證券交易委員會。

47

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已於2022年2月25日正式授權以下籤署人代表註冊人簽署本報告。
 
  格雷厄姆控股公司
  (註冊人)
  
通過/s/Wallace R.Cooney
  華萊士R·庫尼
  首席財務官
 
 
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告由以下人士代表註冊人並以2022年2月25日表明的身份簽署：
 
蒂莫西·J·奧肖內西
首席執行官總裁
(首席行政主任)及
董事
 
華萊士R·庫尼
首席財務官
(首席財務官)
 
馬塞爾·A·斯尼曼首席會計官
唐納德·E·格雷厄姆董事會主席
Tony·艾倫董事 
克里斯托弗·C·戴維斯董事 
託馬斯·S·蓋納董事 
安妮·M·馬爾卡希董事 
小理查德·瓦格納董事 
凱瑟琳·韋茅斯董事 
 
 通過/s/Wallace R.Cooney
  華萊士R·庫尼
  事實律師
 
已向美國證券交易委員會提交了授權Timothy J.O‘Shaughnessy、Wallace R.Cooney和Nicole M.Maddrey以及他們各自簽署根據1934年《證券交易法》要求註冊人代表上述董事和高級管理人員提交的所有報告的授權書原件。
48

財務信息索引
________________________________________________
格雷厄姆控股公司
 
管理層對經營結果和財務狀況的討論和分析(未經審計)
50
財務報表： 
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID238)
67
截至2021年12月31日的三個年度的綜合經營報表
69
截至2021年12月31日止三個年度的綜合全面收益表
70
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
71
截至2021年12月31日的三個年度的合併現金流量表
72
截至2021年12月31日的三年普通股股東權益變動表
73
合併財務報表附註
74
業務的組織和性質
74
重要會計政策摘要
74
業務的收購和處置
82
投資
85
應收賬款、應付賬款和應計負債
87
庫存、在建合同和應付車輛平面圖
88
物業、廠房及設備
88
租契
89
商譽及其他無形資產
90
所得税
92
債務
96
公允價值計量
98
與客户簽訂合同的收入
99
股本、股票獎勵和股票期權
100
養老金和其他退休後計劃
103
其他營業外收入
110
累計其他綜合收益(虧損)
111
或有事項和其他承付款
112
業務細分
113
________________________________________________
所有附表都被省略，要麼是因為它們不適用，要麼是因為綜合財務報表或上文提到的附註中包含了所需的資料。
49

管理層對經營業績和財務狀況的討論與分析
本分析應與合併財務報表及其附註一併閲讀。關於管理層對截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度的財務狀況和經營結果的討論和分析，請參閲格雷厄姆控股公司2020年年報10-K表中的第7項.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
概述
格雷厄姆控股公司(本公司)是一家多元化的教育和媒體公司，其業務包括教育服務；電視廣播；在線、播客、印刷和地方電視新聞和其他內容；社交媒體廣告服務；製造；汽車經銷商；餐館和娛樂場所；定製框架；家庭健康和臨終關懷；以及一家消費互聯網公司。教育是最大的業務，通過其子公司卡普蘭公司，該公司為個人、學校和企業提供廣泛的全球教育服務。該公司的第二大業務是電視廣播。2021年，該公司完成了對一家消費互聯網公司的收購。該公司的業務部門多種多樣，受到不同趨勢和風險的影響。
公司的教育部門是公司最大的運營部門，佔公司2021年綜合收入的43%。多年來，考慮到這一部門的地理和產品多樣性、這段時間的投資機會和增長前景以及與政府監管相關的挑戰，該公司在這一部門投入了大量的資源和精力。卡普蘭由以下三個運營部門組成：卡普蘭國際、卡普蘭高等教育(KHE)和補充教育。
卡普蘭國際公司報告稱，2021年收入增加主要是由於英國專業和路徑公司的增長，但部分被語言業務的下降所抵消。卡普蘭國際公司的經營業績在2021年有所改善，這是由於語言損失的減少以及Path和英國專業公司業績的改善。
KHE的收入在2021年有所增長，由於普渡大學全球(Purdue Global)學費錄得增長，以及來自其他高等教育機構的收入增加。KHE已錄製3,480萬美元和$31.6根據過渡和運營支持協議(TOSA)對普渡全球的可收集性進行評估，分別在2021年和2020年的高等教育運營業績中從普渡全球獲得100萬英鎊的費用.
2021年補充教育收入下降，原因是零售綜合備考需求和基於課堂的課程提供減少，部分被證券、保險和房地產項目的增長所抵消。由於2020年實施的重組活動節省了資金，2021年補充教育的營業收入有所改善。
卡普蘭在2021年進行了兩次收購；在2020年進行了兩次收購；在2019年進行了一次收購。
該公司電視廣播部門2021年的收入和營業收入下降，原因是政治廣告收入大幅下降，但被地方和全國廣告收入的增加部分抵消，這些收入在2020年受到與新冠肺炎大流行相關的需求減少、轉播收入增加以及公司全國廣播公司附屬公司與夏季奧運會相關的廣告收入增加的不利影響。近年來，電視廣播部門的營業收入和營業利潤率一直顯著高於教育部門和其他業務。
儘管由於新冠肺炎疫情導致某些業務的需求減少，但公司的製造部門在過去幾年中提供了大量的運營現金流。由於內部增長和收購，該公司的醫療保健業務在過去幾年中大幅增長，過去兩年的經營業績大幅增長。
隨着最近對Leaf、Framebridge、三家汽車經銷商和克萊德餐飲集團的收購，以及最近對醫療保健和製造業的收購，該公司在過去幾年中投資了新的業務。
該公司從其業務中產生大量現金，用於支持其運營、償還債務和為資本支出、股票回購、股息、收購和其他投資提供資金。
行動的結果
在截至2021年12月31日的一年中，普通股的淨收益為3.521億美元(每股70.45美元)，而在截至2020年12月31日的一年中，普通股的淨收益為3.004億美元(每股58.13美元)。
50

新冠肺炎疫情和為防止其蔓延而採取的措施顯著影響了該公司2020年和2021年的業績，這主要是由於對該公司產品和服務的需求減少。這一重大不利影響預計將持續到2022年，儘管影響程度有所降低。公司管理層採取了各種措施來降低成本，並對業務運營進行了改革。該公司無法預測疫情的嚴重程度或持續時間、對公司產品和服務的需求將受到多大程度的不利影響，或財務和經營業績將受到多大程度的不利影響。
本公司2021年淨收入中包含的項目如下：
•390萬美元的信貸淨額與先前收購的或有對價的公允價值變化有關(每股0.78美元)；
•與聯邦通信委員會(FCC)頻譜重新打包任務有關的財產、廠房和設備收益的運營費用減少100萬美元(税後影響80萬美元，或每股0.16美元)；
•商譽和其他長期資產減值費用3,160萬美元(税後影響2,600萬美元，或每股5.19美元)；
•非公司管理業務的關聯公司淨收益1260萬美元(税後影響930萬美元，或每股1.86美元)；
•利息支出410萬美元，用於調整強制可贖回的非控制性權益的公允價值(税後影響為400萬美元，或每股0.80美元)；
•110萬美元與製造業非營業分離激勵計劃(SIP)相關的費用(税後影響為80萬美元，或每股0.16美元)；
•可出售股本證券淨收益2.431億美元(税後影響1.797億美元，或每股35.96美元)；
•來自成本和權益法投資的減值、銷售和減值的營業外收益淨額1360萬美元(税後影響1010萬美元，或每股2.02美元)；
•營業外外幣虧損20萬美元(税後影響10萬美元，或每股0.03美元)；
•由於與公司養老金和其他退休後計劃有關的估計遞延州所得税税率的變化而產生的1720萬美元的遞延税金(每股3.45美元)。
包括在公司2020年淨收入中的項目如下：
•2,790萬美元商譽和其他長期資產減值費用(税後影響2,020萬美元，或每股3.92美元)；
•教育部門1610萬美元的重組費用(税後影響1190萬美元，或每股2.31美元)；
•其他業務加速折舊570萬美元(税後影響410萬美元，或每股0.80美元)；
•與FCC頻譜重組任務有關的財產、廠房和設備收益的運營費用減少290萬美元(税後影響230萬美元，或每股0.44美元)；
•非公司管理業務的關聯公司淨虧損210萬美元(税後影響160萬美元，或每股虧損0.31美元)；
•第四季度利息支出850萬美元，用於調整強制贖回的非控股權益的公允價值(每股1.64美元)；
•與教育部門和其他業務的非營運學校改善計劃活動有關的支出1150萬美元(税後影響850萬美元，或每股1.64美元)；
•6,080萬美元的有價證券淨收益(税後影響為4,470萬美元，或每股8.64美元)；
•第四季度擴音器銷售收益2.098億美元(税後影響1.542億美元，或每股29.84美元)；
•非營業虧損淨額為150萬美元，來自成本和權益法投資的減值、銷售和減記(税後影響為110萬美元，或每股0.21美元)；
•營業外外幣虧損220萬美元(税後影響160萬美元，或每股0.31美元)；
•與股票薪酬相關的所得税支出290萬美元(每股0.56美元)。
51

2021年的收入為31.86億美元，比2020年的28.891億美元增長了10%。教育、製造業、醫療保健、汽車和其他業務的收入增加，但電視廣播收入的下降部分抵消了這一增長。本年度的運營成本和支出從2020年的27.887億美元增加到2021年的31.086億美元。2021年，所有部門的支出都有所增加。該公司報告2021年的營業收入為7740萬美元，而2020年為1.004億美元。經營業績下滑D在電視廣播和製造業，部分被教育和汽車行業的改善所抵消。
除法結果
教育
2021年，教育部門的總收入為13.612億美元，比2020年的13.057億美元增長了4%。卡普蘭報告2021年的營業收入為5060萬美元，高於2020年的1160萬美元。新冠肺炎疫情從2020年2月開始對卡普蘭的運營業績造成不利影響，一直持續到2021年。
卡普蘭為大量前往其他國家學習第二語言、準備獲得執照或攻讀高等教育學位的學生提供服務。政府實施的旅行限制和新冠肺炎導致的學校停課對國際學生旅行和參加卡普蘭項目的能力產生了重大負面影響，特別是卡普蘭國際的語言項目。此外，大多數標準化考試的許可機構和管理人員由於新冠肺炎的原因推遲或取消了預定的考試，導致相當數量的學生決定推遲學業，對卡普蘭的備考教育業務產生了負面影響。總體而言，如果新冠肺炎的限制持續下去，那麼卡普蘭2022年的收入和運營業績可能會受到不利影響，特別是在卡普蘭國際語言公司。
為了幫助減輕新冠肺炎的不利影響，卡普蘭在其業務範圍內實施了一系列成本削減和重組活動。與這些重組活動有關，2021年，卡普蘭記錄了330萬美元的租賃減值費用(包括190萬美元的財產、廠房和設備減記)。2020年，卡普蘭記錄了1350萬美元的租賃重組成本(包括360萬美元的加速折舊費用)和620萬美元的遣散費重組成本。卡普蘭在2020年還記錄了與這些計劃相關的1230萬美元的租賃減值費用(包括220萬美元的財產、廠房和設備減記)。此外，卡普蘭在2020年記錄了1280萬美元的非經營性養老金支出，與第二季度和第三季度完成的裁員有關.
2020年，卡普蘭還加快了各種在線計劃和解決方案的開發和推廣，迅速將其大部分基於課堂的計劃過渡到在線，並滿足了學生和合作夥伴的個性化需求，大大減少了新冠肺炎帶來的幹擾，同時增加了重要的新產品供應和運營能力。此外，在2020年第四季度，卡普蘭將其在美國的三個主要部門(卡普蘭備考、卡普蘭專業和卡普蘭高等教育)合併為一個名為卡普蘭北美(KNA)的業務。這一合併旨在通過更好地利用卡普蘭多樣化的學術和專業投資組合以及與學生、大學和企業的關係來增強卡普蘭的競爭力。出於財務報告的目的，KNA分兩個部分進行報告：高等教育和補充教育(結合卡普蘭備考和卡普蘭專業(美國))合併為一個報告部分)。
卡普蘭的經營業績摘要如下：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)20212020更改百分比
收入   
卡普蘭國際$726,875 $653,892 11 
高等教育317,854 316,095 1 
補充教育309,069 327,087 (6)
卡普蘭公司和其他14,759 12,643 17 
段間淘汰(7,312)(4,004)— 
 $1,361,245 $1,305,713 4 
營業收入(虧損)   
卡普蘭國際$33,457 $15,248 — 
高等教育24,134 24,364 (1)
補充教育36,919 19,705 87 
卡普蘭公司和其他(24,715)(18,266)(35)
無形資產攤銷(16,001)(17,174)7 
長期資產減值準備(3,318)(12,278)73 
段間淘汰97 5 — 
 $50,573 $11,604 — 
52

卡普蘭國際包括主要在美國以外的高等教育、專業培訓和語言培訓業務。卡普蘭國際公司的收入在2021年增長了11%(按不變貨幣計算增長了5%)。這一增長在很大程度上是由於英國專業課程和課程的增長，但部分被語言課程的下降所抵消。卡普蘭國際公司2021年的營業收入為3350萬美元，而2020年為1520萬美元。經營業績的增長是由於語言損失的減少以及路徑和英國專業人員業績的改善。總體而言，卡普蘭國際公司的運營業績分別受到了2021年和2020年新冠肺炎持續重大中斷導致的語言業務虧損4,300萬美元和5,500萬美元的負面影響。此外，卡普蘭國際2020年的業績包括450萬美元的租賃重組成本(包括160萬美元的加速折舊費用)和440萬美元的遣散費重組成本。如果新冠肺炎造成的旅行限制持續下去，卡普蘭預計其語言業務運營環境的中斷將持續到2022年。
高等教育主要包括卡普蘭作為高等教育機構的服務提供者的結果。2021年，由於普渡全球收費的增加和來自其他高等教育機構的收入增加，高等教育收入增長了1%。2021年和2020年，卡普蘭根據TOSA對其可收集性的評估，向普渡全球記錄了部分費用。“公司”(The Company)將繼續與普渡環球一起每季度評估費用的可收集性，以決定未來是否記錄全部或部分費用，以及是否對之前確認的費用金額進行調整。2021年和2022年期間0，卡普蘭在其高等教育經營業績中分別記錄了來自普渡全球的3480萬美元和3160萬美元的費用。卡普蘭高等教育在2020年記錄了360萬美元的租賃重組成本，其中20萬美元是加速折舊費用。
補充教育包括卡普蘭的標準化備考計劃以及國內專業和其他繼續教育業務。2021年11月，補充教育收購了兩家小企業。2021年補充教育收入下降6%，原因是零售綜合備考需求和基於課堂的課程提供減少，部分被證券、保險和房地產項目的增長所抵消。由於2020年實施的重組活動節省了540萬美元的租賃重組成本(其中180萬美元是加速折舊)和2020年產生的180萬美元的遣散費重組成本，2021年的經營業績增長了87%。
卡普蘭公司和其他代表卡普蘭公司的公司辦公室、其他小企業和某些共享活動的未分配費用。總體而言，由於薪酬成本與2020年相比正常化，卡普蘭公司和其他費用在2021年有所增加，其中包括減薪和激勵性薪酬應計項目減少。
電視廣播
電視廣播的經營業績摘要如下：
  截至十二月三十一日止的年度  
(單位：千)20212020更改百分比
收入$494,177 $525,212 (6)
營業收入149,422 194,498 (23)
2021年，電視廣播部門的收入下降了6%，從2020年的5.252億美元降至4.942億美元。收入下降的原因是政治廣告收入下降了8,900萬美元，但被地方和全國廣告收入的增加部分抵消了。2020年，與新冠肺炎疫情相關的需求減少，轉播收入增加了1,230萬美元，以及該公司的全國廣播公司附屬公司與夏季奧運會相關的廣告收入增加，抵消了部分減少的影響。地方和國家電視廣告的增長來自於家居用品、健康和健身以及體育博彩類別的增長。2021年和2020年，電視廣播部門分別記錄了與不動產、廠房和設備收益相關的運營費用減少100萬美元和290萬美元，原因是免費獲得了與FCC頻譜重新打包任務相關的新設備。由於收入減少和網絡費用上漲，2021年的營業收入從2020年的1.945億美元下降到1.494億美元，降幅為23%。雖然有線電視和衞星電視提供商的每用户費率有所增長，但由於電纜切斷，有線電視和衞星電視用户總數下降，導致2021年轉播收入扣除網絡費用後增長較低，預計這種情況將在未來繼續下去。
2021年電視廣播部門的營業利潤率為30%，2020年為37%。
格雷厄姆傳媒集團的廣播電臺在各自的市場上保持着良好的地位和競爭力，儘管總體收視率較2020年有所下降。平均而言，聖安東尼奧的KSAT和傑克遜維爾的WJXT在關鍵的上午6點下午6點再次位居第一。以及最重要的25至54歲人羣中的晚間新聞廣播。底特律的WDIV在下午6點結束了這一年的主導地位。在晚間新聞中，而在早晨的第二條。KPRC在晚間和晚間新聞節目中以第二名的身份結束了2021年，第三名是
53

上午6點與競爭對手的差距最小。WKMG在早間和晚間新聞中的市場地位有所上升，在下午6點時保持第三，位居第二。WSLS在今年的關鍵新聞廣播中保持第三位，而辛迪加仍然是WCWJ在白天和早期的優勢。我們當地電視臺的網站又一年成為各自市場上排名第一的媒體網站。
製造業
製造業經營業績摘要如下：
  截至十二月三十一日止的年度  
(單位：千)20212020更改百分比
收入$458,125 $416,137 10 
營業(虧損)收入(16,048)12,328 — 
製造業包括四項業務：胡佛，一家用於阻燃和防腐應用的壓力浸漬窯幹木材和膠合板產品的供應商；Dekko，一家電氣工作空間解決方案、建築照明、電氣零部件和組件的製造商；Joyce/Dayton，一家螺絲千斤頂和其他直線運動系統的製造商；以及Forney，一家控制和監測電力和工業應用中燃燒過程的產品和系統的全球供應商。
2021年製造業收入增長10%，原因是胡佛2021年木材價格大幅上漲帶來的收入大幅增加，以及Joyce/Dayton的收入增加，但這部分被Forney的收入下降和Dekko的下降所抵消，產品需求下降，特別是在商業辦公電氣產品和酒店行業。木材價格在2021年和2020年一直波動很大；總體而言，胡佛的業績包括2021年和2020年木材價格普遍上漲帶來的庫存銷售收益。由於商譽和其他長期資產減值費用2,800萬美元，2021年製造業運營業績下降；2021年第三季度，由於與新冠肺炎疫情相關的某些Dekko產品需求持續疲軟，勞動力和大宗商品成本上升以及相關供應鏈挑戰，Dekko記錄了其中2,670萬美元。不包括這些減值費用，2021年製造業業績小幅下降，原因是Dekko和Forney的業績下降，但部分被胡佛的整體業績改善所抵消。該公司的製造業務在生產勞動力競爭激烈的市場中運營，導致2021年工資大幅上漲，勞動力成本上升。
2021年第二季度，Dekko宣佈了一項計劃，將其在康涅狄格州謝爾頓的製造業務遷移到其他Dekko製造設施，該計劃於2021年底基本完成。在這項活動中，Dekko為受影響的員工實施了改善計劃，導致2021年第二季度記錄的非運營改善計劃支出為110萬美元，由公司養老金計劃的資產提供資金。
醫療保健
以下是Healthcare的經營業績摘要：
  截至十二月三十一日止的年度  
(單位：千)20212020更改百分比
收入$223,030 $198,196 13 
營業收入26,806 26,107 3 
Graham Healthcare Group(GHG)在四個州提供家庭健康和臨終關懷服務。2021年12月，GHG收購了兩家小企業，其中一家將GHG的家庭健康業務擴展到佛羅裏達州。GHG通過其在CSI Pharmacy Holding Company，LLC(CSI)的75%權益，為接受家庭輸液治療的患者提供其他醫療服務，包括護理和處方服務。醫療保健收入在2021年增長了13%，這主要得益於CSI和家庭健康服務的增長。2021年温室氣體運營業績的增長是由於CSI和家庭健康服務的業績有所改善，但部分被臨終關懷服務業績的下降所抵消。GHG在護士和臨牀工作人員的競爭激烈的市場中運營，導致2021年薪酬大幅增加。在某些情況下，這一具有挑戰性的競爭市場對GHG滿足現有客户需求的能力產生了不利影響。
在2020年第二季度，GHG從聯邦冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(CARE法案)提供者救濟基金獲得了740萬美元。GHG沒有申請這些資金；它們是根據CARE法案作為醫療保險提供者支付給GHG的。根據衞生與公眾服務部的指導方針，這些資金可用於抵消與新冠肺炎大流行相關的收入減少和支出。在這個數量中，記錄的温室氣體 $5.7預計2020年第二季度和第三季度收入將達到100萬美元，以部分抵消因衞生系統減少選擇性程序和其他因素而導致的新冠肺炎大流行造成的收入減少的影響。剩餘的170萬美元記入了
54

用於部分抵消為温室氣體員工採購個人防護設備所產生的成本和其他新冠肺炎相關成本的影響。
該公司還持有由GHG管理的四家家庭健康和臨終關懷合資企業的權益，這些合資企業的業績包括在公司綜合經營報表的關聯公司收益的股本中。在2021年和2020年，公司從這些合資企業分別錄得1020萬美元和970萬美元的股本收益。
汽車
以下是汽車公司的經營業績摘要：
  截至十二月三十一日止的年度  
(單位：千)20212020更改百分比
收入$327,069 $258,144 27 
營業收入(虧損)11,771 (6,196)— 
Automotive在華盛頓特區包括四家汽車經銷商：羅克維爾的奧里斯曼雷克薩斯、泰森斯角的奧里斯曼本田、奧里斯曼吉普·貝塞斯達和馬納薩斯的奧里斯曼·福特。2021年12月28日，該公司從戰場汽車集團手中收購了位於弗吉尼亞州馬納薩斯的福特汽車公司。Ourisman Automotive Group經銷商家族成員Christopher J.Ourisman和他的行業專業團隊運營和管理這些經銷商；該公司持有90%的股份。
由於三家傳統經銷商的銷售增長，2021年的收入增長了27%，部分原因是2020年3月新冠肺炎疫情爆發時，2020年上半年對銷售和服務的需求大幅下降，以及強勁的消費者需求以及與供應鏈中斷和汽車製造商生產延遲有關的庫存短缺導致的新車和二手車平均銷售價格上漲。在2020年第一季度，由於疫情和相關的衰退狀況，公司的汽車經銷商記錄了670萬美元的無形資產減值費用。由於銷售額和利潤率的增加，以及2020年第一季度錄得的減值費用，2021年的經營業績較前一年有了顯著改善。
其他業務
葉組
2021年6月14日，該公司以每股8.50美元的價格完成了對Leaf Group Ltd.(LEAF)所有普通股流通股的收購，這項全現金交易價值約3.22億美元。Leaf Group總部位於加利福尼亞州聖莫尼卡，是一家消費互聯網公司，打造經久不衰、創作者驅動的品牌，在不斷增長的大範圍生活方式類別中接觸到熱情的受眾，包括健身和健康(Well+Good，LiveStrong.com和MyPlatform App)，以及家居、藝術和設計(Saatchi Art，Society6和Hunker)。
Leaf於2021年6月14日至2021年12月31日期間的經營業績計入其他業務。利夫有三個主要的運營部門：社會集團和薩奇藝術集團(市場業務)和媒體集團。總體而言，Leaf報告了2021年下半年的運營虧損。
克萊德餐飲集團
克萊德餐飲集團(CRG)在華盛頓特區擁有並經營着11家餐廳和娛樂場所，包括Old Ebbitt Grill和The Hamilton。由於新冠肺炎疫情，CRG根據政府命令，於2020年3月至2020年6月中旬暫時關閉了所有餐廳和場所，維持有限的送貨和取件業務。CRG在2020年第一季度記錄了970萬美元的商譽和無形資產減值費用。2020年6月，CRG決定從2020年7月19日起關閉其位於馬裏蘭州哥倫比亞市的餐廳和娛樂場所，導致房地產、廠房和設備在2020年第二季度和第三季度錄得總計570萬美元的加速折舊。2020年12月，CRG第二次暫時關閉了馬裏蘭州和哥倫比亞特區的餐廳餐廳，並於2021年2月中旬重新開放，提供有限的室內餐飲服務。到2021年第二季度末，CRG的所有業務都大幅取消了政府命令的用餐限制。
總體而言，CRG在2021年發生了重大運營虧損，2020由於維護設施和支持員工的收入和成本有限；然而，2021年發生的虧損明顯低於2020年的虧損。雖然CRG業務因大流行而受到不利影響，但隨着這一年的進展，2021年的收入和經營業績都有了大幅改善。
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Framebridge
2020年5月15日，該公司收購了Framebridge，Inc.，這是一家總部位於華盛頓特區的定製框架服務公司，在華盛頓都會區有兩個零售點，在肯塔基州里士滿有一個製造工廠。2021年底，Framebridge在華盛頓特區、紐約市、亞特蘭大、佐治亞州、費城、賓夕法尼亞州波士頓、馬薩諸塞州波士頓和伊利諾伊州芝加哥地區擁有15個零售點，在肯塔基州和新澤西州有3個製造工廠。Framebridge預計在2022年上半年再開設四家門店。Framebridge在2021年的收入比上一年有所增長；然而，2021年第四季度的收入略有下降，原因是與充滿挑戰的勞動力市場相關的產能有限，以及與新冠肺炎相關的勞動力流失。在2021年第四季度，Framebridge成功地優先生產假日保證訂單，並繼續管理大量積壓訂單，一直持續到2022年第一季度。Framebridge是一家投資階段的企業，2021年報告了重大運營虧損。
代碼3
Code3是一家績效營銷機構，專注於通過數字成功的三個核心要素來推動品牌的績效：媒體、創意和商業。與2020年相比，2021年Code3的收入相對持平，創意和商業收入強勁增長，但被一些廣告客户營銷支出的下降所抵消。Code3報告了2021年和2020年的整體運營虧損。在2021年第二季度，Code3記錄了160萬美元的租賃減值費用(包括40萬美元的財產、廠房和設備減記)。不包括這項減值費用，Code3報告了2021年的營業收入。在2020年第二季度，Code3記錄了150萬美元的租賃減值費用(包括10萬美元的物業、廠房和設備減記)，這與包括其他成本削減舉措的重組計劃有關。這些舉措包括批准了一項削減Code3員工數量的改善計劃，導致2020年第二季度的非運營養老金支出為100萬美元。
擴音器
擴音器於2020年12月由該公司出售給Spotify。
其他
其他業務還包括出版在線和印刷雜誌和網站的Slate and Foreign Policy；以及四家投資階段公司CyberVista、Decile和Pinna，以及2021年開始運營的本地日報播客公司City Cast。所有這些業務都報告了2021年的收入增長。2021年，這六項業務中的每一項都出現虧損，對經營業績產生了不利影響。
總體而言，2021年，其他業務的營業收入增加，主要是由於收購Leaf和Framebridge的增加以及CRG的增加，但部分被2020年12月銷售擴音器導致的下降所抵消。2021年的經營業績下降，原因是Framebridge和Leaf的虧損增加，但由於CRG的改善，以及CRG在2020年第一季度記錄的商譽和其他長期資產減值費用，CRG的虧損被部分抵消。
公司辦公室
公司辦公室包括公司公司辦公室的費用和與先前業務處置相關的某些持續債務。2021年公司辦公費用增加，主要原因是薪酬成本上升，但被與收購Framebridge相關的或有對價中的公允價值變化相關的貸項所抵消。
關聯公司收益中的權益
截至2021年12月31日，本公司持有交叉點控股有限責任公司約12%的權益，該公司為城市、交通系統、機場和其他公共和私人空間提供數字營銷和廣告服務及產品。該公司還持有其他幾家附屬公司的權益，包括由GHG管理的一些家庭健康和臨終關懷合資企業，以及由卡普蘭管理的兩家合資企業。本公司於2021年及2020年分別錄得聯屬公司1,790萬美元及670萬美元的權益收益。這些數字包括2021年1260萬美元的淨收益和2020年210萬美元的淨虧損，這些淨虧損來自非本公司管理的關聯公司；這包括本公司2021年在交叉點的投資虧損。2021年第三季度，該公司還記錄了與其一項投資相關的關聯公司收益的股本減記640萬美元，並在2020年第一季度記錄了與其兩項投資相關的關聯公司收益的權益減記360萬美元。
新冠肺炎疫情造成的經濟衰退環境對交叉點的基本業務產生了不利影響，原因是廣告客户的營銷支出減少。自新冠肺炎疫情爆發以來，收入下降對業務的經營業績和流動性產生了不利影響。
56

該公司的結論是，這些事件只是表明其投資價值暫時下降到低於其賬面價值。鑑於新冠肺炎疫情的不確定經濟影響，如果交叉口未能執行其運營戰略，以應對收入和經營業績的下降，未來可能會發生臨時減值以外的費用。此外，該公司於2021年錄得與交集相關的3,050萬美元股權收益虧損，並預計2022年將錄得進一步虧損。
利息支出淨額及相關餘額
2021年10月，本公司汽車子公司借款2,475萬美元，並簽訂利率互換協議，將債務利率定為年利率4.118%；借款所得用於償還於2029年1月31日到期的汽車子公司債務的未償還餘額。這家汽車子公司被要求在10年內通過每月分期付款和2031年10月1日的最後一次付款來償還貸款。此外，與收購福特汽車經銷店有關，2021年12月，該汽車子公司借入2250萬美元，利息為SOFR加2.05%。這家汽車子公司被要求在10年內通過每月分期付款的方式償還貸款。
該公司在2021年產生的淨利息支出為3050萬美元，而2020年為3440萬美元。2021年，該公司記錄了410萬美元的淨利息支出，以調整GHG強制贖回的非控股權益的公允價值。該公司在2020年第四季度記錄了850萬美元的利息支出，用於調整GHG強制贖回的非控股權益的公允價值。
截至2021年12月31日，公司有6.675億美元的未償還借款，平均利率為4.3%，現金、有價證券和其他投資為9.833億美元。截至2021年12月31日，該公司的3億美元循環信貸安排未償還金額為2.096億美元。截至2020年12月31日，公司有5.126億美元的未償還借款，平均利率為5.1%，現金、有價證券和其他投資為10.106億美元。
非經營性養老金和退休後福利收入，淨額
2021年，公司錄得淨營業外養老金和退休後福利收入為1.092億美元，而2020年為5930萬美元。
在2021年第二季度，該公司記錄了110萬美元的與製造中的非運營SIP相關的費用。在2020年第三季度，該公司記錄了與教育部門的非運營學校改善計劃相關的780萬美元支出。在2020年第二季度，該公司記錄了與教育部門和其他業務的非運營SIP相關的600萬美元支出。
有價證券收益，淨額
該公司在2021年和2020年分別確認了2.431億美元和6080萬美元的有價證券淨收益。
其他營業外收入
2021年，該公司錄得淨其他營業外收入總額為3260萬美元，而2020年為2.145億美元。2021年的數額包括1,180萬美元的成本法投資公允價值增長；940萬美元的成本法投資銷售收益；380萬美元的企業銷售和或有對價及其他項目收益。2020年的金額包括與出售業務和或有對價有關的淨收益2.133億美元；成本法投資的公允價值增加420萬美元；收購一家股權關聯公司的控股權收益370萬美元；出售股權關聯公司和其他項目的淨收益140萬美元；被成本法投資減值730萬美元部分抵銷；以及220萬美元的外幣損失。
所得税撥備
該公司2021年的有效税率為21.4%。公司2021年的有效税率受到1720萬美元遞延税項調整的有利影響，這是由於估計的遞延州所得税税率發生變化，這是由於計算與公司養老金和其他退休後計劃有關的遞延税項時使用的分攤公式所致。不包括這1720萬美元的福利，2021年的整體所得税税率為25.2%。
該公司2020年的有效税率為26.3%。2020年，該公司記錄了與股票薪酬相關的所得税支出290萬美元。不包括這290萬美元的支出，2020年的整體所得税税率為25.6%。
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財務狀況：流動資金和資金來源
本公司在評估其流動資金和資本資源時會考慮以下因素：
 截至12月31日
(單位：千)20212020
現金和現金等價物$145,886 $413,991 
受限現金12,957 9,063 
有價證券投資和其他投資824,445 587,582 
債務總額667,501 512,555 
運營產生的現金是公司流動資金的主要來源。本公司維持對有價證券投資組合的投資，在評估本公司的流動資金來源時會考慮這一點。另一個流動資金來源包括該公司3億美元五年期循環信貸安排的未提取部分，截至2021年12月31日，這部分貸款總額為9040萬美元。
2020年3月，美國政府頒佈了包括CARE法案在內的立法，以財政援助的形式向受新冠肺炎疫情影響的企業提供刺激。根據CARE法案，僱主可以推遲支付自2020年3月27日至2020年12月31日應繳納的FICA税的僱主份額。根據這一計劃，該公司推遲了2150萬美元的FICA付款，其中1070萬美元的延期付款截至2021年12月31日仍需支付。剩餘的遞延餘額將於2022年12月31日到期。
CARE法案還包括以贈款和改變聯邦醫療保險和醫療補助付款的形式支持醫療保健提供者的條款。在2020年第二季度，根據CARE法案，GHG從提供商救濟基金獲得740萬美元作為一般分配，以緩解與新冠肺炎相關的收入和支出損失。除了上述分配外，2020年4月，GHG根據擴大的醫療保險加速和預付款計劃申請並獲得了3150萬美元，該計劃經CARE法案修訂。衞生與公眾服務部於2021年4月開始收回這筆預付款，扣留了退還期間開始後所提供服務的報銷金額的一部分。在2021年期間，HHS扣留了1,890萬美元，公司預計剩餘的1,260萬美元餘額將被扣留在2022年上半年提交的索賠中。
該公司開展業務的其他司法管轄區的政府也通過保留工作計劃、工資援助、推遲繳納收入和其他税款以及貸款等形式，向受新冠肺炎疫情影響的企業提供救濟。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的幾年中，卡普蘭與留任和工資計劃相關的福利總額分別為470萬美元和1220萬美元，其中大部分在卡普蘭國際公司。
在2021年期間，公司的現金和現金等價物減少了2.681億美元，這是由於收購Leaf和其他幾項業務、購買有價證券、以前收購的延期付款、資本支出、股息支付和股票回購，但這部分被運營產生的現金、出售有價證券的淨收益和借款的淨髮行所抵消。2021年，公司的借款增加了1.549億美元，這是由於循環信貸安排和汽車子公司的額外借款，這些借款被償還部分抵消。
截至2021年12月31日，該公司沒有貨幣市場投資，而截至2020年12月31日，該公司的貨幣市場投資為2.688億美元，這些投資包括在現金和現金等價物中。截至2021年12月31日，該公司在美國以外的企業持有約1.19億美元的現金和現金等價物，其中約800萬美元無法立即用於運營或分配。此外，卡普蘭在美國以外的業務部門保留現金餘額，以支持持續的營運資金要求、資本支出和監管要求。因此，該公司認為，在美國境外持有的現金和現金等價物餘額中，有很大一部分不能隨時用於美國業務。
截至2021年12月31日，公司對有價證券的投資的公允價值為8.1億美元，其中包括對7家上市公司普通股的投資。該公司在2021年購買了4800萬美元的有價證券。2021年期間，該公司出售了可出售的股權證券，產生了6550萬美元的收益。截至2021年12月31日，與公司投資相關的未實現淨收益總計5.368億美元。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司的營運資本分別為6.808億美元和8.245億美元。該公司維持與其基本業務要求一致的營運資本水平，並持續從運營中產生超出所需利息或本金支付的現金。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，該公司的未償還借款分別為6.675億美元和5.126億美元。截至2021年12月31日，該公司的借款主要來自5.75%的4.0億美元
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2026年6月1日到期的無擔保票據、公司循環信貸安排下2.096億美元的未償還借款以及汽車子公司4700萬美元的商業票據。本公司於2020年12月31日的借款主要來自於2026年6月1日到期的4.0億美元5.75%無抵押票據、本公司循環信貸安排下的未償還借款5500萬GB以及汽車子公司的2530萬美元商業票據。4.0億美元5.75%無抵押票據的利息每半年支付一次，分別於6月1日和12月1日支付。
於二零二一年及二零二零年，本公司平均未償還借款分別約為5.452億美元及5.124億美元，平均年利率分別約為4.8%及5.1%。本公司於2021年及2020年的淨利息支出分別為3,050萬美元及3,440萬美元。2021年和2020年的利息支出分別包括410萬美元和850萬美元，用於調整強制可贖回的非控股權益的公允價值(見附註11)。
2021年6月3日，穆迪肯定了該公司的信用評級，並將前景從負面調整為穩定。2021年4月27日，標準普爾確認了該公司的信用評級，並將前景從負面調整為穩定。
該公司目前的信用評級如下：
穆迪標準普爾
長期的BA1BB
展望穩定穩定
該公司預計將主要通過現有的現金餘額和內部產生的資金，並在需要時從其循環信貸安排下的借款中為其估計的資本需求提供資金。截至2021年12月31日，本公司在3億美元循環信貸安排下有2.096億美元的未償還貸款，這些借款用於購買英國倫敦卡普蘭國際六年級學院的土地和建築，以及2021年第三季度在汽車部門購買土地和建築，以償還於2020年6月底到期的6000萬GB卡普蘭英國信貸安排，以及在較小程度上用於回購股票和為2021年第四季度的各種收購提供資金。管理層認為，公司在未來12個月將有足夠的財務資源滿足其業務需求，包括營運資金需求、資本支出、利息支付、潛在收購和戰略投資、股息和股票回購。
總而言之，公司每個時期的現金流如下：
 截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
經營活動提供的淨現金$202,426 $210,663 $165,164 
投資活動提供的現金淨額(用於)(494,635)199,371 (236,735)
融資活動提供(用於)的現金淨額31,027 (204,002)18,734 
貨幣匯率變動的影響(3,029)2,978 2,766 
現金及現金等價物和限制性現金淨(減)增$(264,211)$209,010 $(50,071)
經營活動。經營活動提供的現金是經某些非現金項目以及資產和負債變動調整後的淨收入。公司經營活動提供的現金流量淨額如下：
 截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
淨收入$353,327 $299,968 $327,879 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：   
折舊、攤銷和商譽及其他長期資產減值162,225 161,207 121,648 
租賃使用權資產攤銷73,752 89,956 84,185 
養老金淨額、結算費和特殊離職津貼費用
(91,898)(41,573)(137,909)
其他非現金活動(183,742)(229,134)(34,714)
經營性資產和負債變動(111,238)(69,761)(195,925)
經營活動提供的淨現金$202,426 $210,663 $165,164 
經營活動提供的現金淨額主要包括來自客户的現金收入，減去成本、福利、所得税、利息和其他費用的支出。
2021年與2020年相比，經營活動提供的現金淨額減少的主要原因是經營資產和負債的變化，但扣除非現金調整後的淨收入增加部分抵消了這一減少額。營業資產和負債的變動是由於應收賬款和部分應收賬款減少
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償還與《CARE法》有關的預付款，部分由應付帳款、應計負債和遞延收入的其他增加所抵消。
與2019年相比，2020年經營活動提供的現金淨額增加的主要原因是經營資產和負債的變化。營業資產和負債的變化是由應收賬款的收取、GHG根據經CARE法案修訂的擴大的Medicare Accelerate and Advanced Payment Program收到的預付款以及根據CARE Act推遲FICA付款所推動的。
投資活動。公司通過投資活動提供的現金流量淨額(用於)如下：
 截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
對某些業務的投資，扣除所獲現金後的淨額$(351,882)$(20,080)$(179,421)
購買房產、廠房和設備(162,537)(69,591)(93,504)
出售有價證券的淨收益17,463 73,771 11,804 
對股權關聯公司的投資、成本法和其他投資(8,531)(12,367)(27,529)
出售企業、房地產、廠房和設備及其他資產所得的淨收益
10,295 225,570 54,495 
其他557 2,068 (2,580)
投資活動提供的現金淨額(用於)$(494,635)$199,371 $(236,735)
收購。2021年，該公司收購了六家企業：教育部門的兩家小企業，醫療保健部門的兩家小企業，汽車領域的一家新汽車經銷商，以及Leaf的所有流通股，以及承擔與收購前股票補償計劃相關的920萬美元債務，這些債務將在未來支付。Leaf也包括在其他業務中。在2020年間，該公司收購了三項業務：教育部門的兩項小業務和Framebridge，Inc.的額外權益，Framebridge，Inc.被納入其他業務。Framebridge的收購價包括5430萬美元的延期付款和基於被收購方未來實現某些收入里程碑的或有對價。2019年，該公司收購了八項業務：一項是教育業務，三項是醫療保健業務，一項是製造業業務，兩項是汽車業務，一項是其他業務業務，現金和或有對價為2.118億美元，樓層平面圖應付賬款為2580萬美元。
資本支出。2021年的資本支出高於2020年和2019年，主要是因為購買了卡普蘭國際公司位於英國倫敦的六年級學院和汽車部門的土地和建築。2020年和2019年的資本支出包括根據FCC的要求，在公司位於密歇根州底特律、佛羅裏達州傑克遜維爾和弗吉尼亞州羅阿諾克的電視臺進行頻譜重新打包的支出；這些頻譜重新打包支出大部分由FCC償還給公司。2020年的資本支出低於2019年，這是由於與英國利物浦的Kaplan‘s Path計劃相關的學術和學生住宿設施的建設完成。公司現金流量表中反映的金額是基於相關期間的現金支付，而公司在合併財務報表附註19中披露的2021、2020和2019年的資本支出包括年內收購的資產。該公司估計，2022年的資本支出將在8,000萬美元至9,000萬美元之間。
出售投資和業務所得的淨收益。在2021年、2020年和2019年期間，該公司出售了有價證券，分別產生了6550萬美元、9380萬美元和1930萬美元的收益。公司購買了4800萬美元，分別在2021年、2020年和2019年期間出售了2000萬美元和750萬美元的有價證券。2020年12月，公司完成了擴音器的銷售；銷售淨收益總額為2.23億美元。2019年11月，卡普蘭英國完成了一家小企業的出售，該小企業被納入卡普蘭國際。本公司於2019年2月出售其於Gimlet Media的權益；出售總收益為3,350萬美元。
融資活動。本公司由融資活動提供(用於)的現金流量淨額如下：
 截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
借款的發放(償還)$20,539 $(81,276)$32,548 
循環信貸安排下的淨借款134,696 76,241 — 
車輛平面圖應付收益淨額(還款)(10,563)(14,160)14,384 
回購普通股(55,683)(161,829)(2,103)
已支付的股息(30,136)(29,970)(29,553)
其他(27,826)6,992 3,458 
由融資活動提供(用於)的現金淨額$31,027 $(204,002)$18,734 
60

應付借款和車輛平面圖。2021年，本公司以3億美元的循環信貸安排為抵押借款，這筆借款用於購買英國倫敦卡普蘭國際六年級學院和汽車部門的土地和建築，並在較小程度上用於回購股票，併為2021年第四季度的各種收購提供資金。此外，汽車子公司借入4730萬美元，用於償還2029年1月31日到期的定期貸款餘額，併為第四季度收購一家汽車經銷商提供資金。於2020年，本公司以3億美元循環信貸安排為抵押，借入6,000萬加元，並用所得款項償還卡普蘭信貸協議項下於2020年6月底到期的加元6,000萬加元未償還餘額。該公司在2020年第四季度償還了其中500萬GB的借款。2019年，公司有來自借款的現金流入，為收購汽車和醫療保健的兩項業務提供資金，並利用樓層車輛計劃融資為其汽車子公司購買新車提供資金。
普通股回購。在2021年、2020年和2019年，公司分別購買了93,969股、406,112股和3,392股B類普通股，成本分別約為5570萬美元、1.618億美元和210萬美元。2020年9月10日，董事會授權公司收購最多50萬股B類普通股。該公司沒有宣佈收購的最高價格或時間限制。截至2021年12月31日，公司擁有董事會的剩餘授權，可以購買最多270,182股B類普通股。
紅利。2021年、2020年和2019年的年度每股股息率分別為6.04美元、5.80美元和5.56美元。該公司預計2022年將支付每股6.32美元的股息。
其他的。2021年，該公司支付了3090萬美元與先前收購的或有對價和遞延付款有關，主要用於2020年收購Framebridge。2021年3月，胡佛的少數股東將其剩餘的流通股出售給公司，贖回價值為350萬美元。 2020年，公司從股票期權的行使中獲得2510萬美元的收益。2019年3月，胡佛的一名小股東向該公司配售了部分股份，贖回價值為60萬美元。
合同義務。以下是公司截至2021年12月31日的合同義務摘要：
(單位：千)20222023202420252026此後總計
債務和利息$33,092 $241,678 $35,212 $28,626 $415,938 $36,537 $791,083 
經營租約107,541 79,854 64,030 50,392 45,897 296,514 644,228 
擬訂採購承諾方案 (1)
8,821 4,952 213 177 — — 14,163 
其他購買義務 (2) 
97,789 44,696 24,615 12,016 6,820 25,366 211,302 
長期負債 (3) 
2,820 2,729 2,596 2,494 2,433 10,786 23,858 
總計$250,063 $373,909 $126,666 $93,705 $471,088 $369,203 $1,684,634 
___________________
(1)包括在本公司綜合財務報表中反映的對本公司電視廣播業務的承諾，以及購買未來幾年將製作的節目的承諾。
(2)包括與僱傭協議、資本項目和其他具有法律約束力的承諾有關的購買義務。在正常業務過程中作出的其他採購訂單不包括在上表中。本公司根據採購訂單應承擔的任何金額在本公司的綜合資產負債表中反映為應付賬款和應計負債。
(3)除養老金外，主要由多僱主養老金計劃提取義務和退休後福利義務組成。本公司還有不在上表中的其他長期負債，包括遞延薪酬、長期激勵計劃和長期遞延收入的債務。
管理層認為，公司在未來12個月將有足夠的財務資源滿足其業務需求，包括營運資金需求、資本支出、利息支付、潛在收購和戰略投資、股息和股票回購。
其他的。該公司與特殊目的實體(SPE)沒有任何表外安排或融資活動。
關鍵會計政策和估算
按照公認的會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和判斷，以影響財務報表中報告的數額。本公司會持續評估其估計及假設。本公司根據過往經驗及其他被認為在當時情況下屬合理的假設作出估計，其結果構成對資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎，而該等資產及負債的賬面價值並非從其他來源輕易可見。實際結果可能與這些估計不同。
如果一項會計政策對公司的財務狀況和業績很重要，並且在應用時需要管理層做出最困難、最主觀和最複雜的判斷，那麼它就被認為是關鍵的。有關公司所有重要會計政策的摘要，請參閲公司綜合財務報表附註2。
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收入確認、應收貿易賬款和信貸損失撥備。教育收入主要來自高等教育服務、專業教育和備考服務。收入，扣除任何退款、企業折扣、獎學金和員工學費折扣，在高等教育和補充教育服務的指導期或進修期按比例確認。
在卡普蘭國際和卡普蘭補充教育，對每門課程的平均學生課程時長進行了估計，以及對學生退學和考試成績保證退款的預期水平進行了估計，並對這些估計進行了持續評估，並根據需要進行了調整。隨着卡普蘭的業務和相關課程的變化，包括更多的在線課程，管理層估計的複雜性和重要性也增加了。
KHE根據TOSA為普渡環球提供非學術運營支持服務，包括技術支持、服務枱功能、教職員工人力資源支持、招生支持、財務援助管理、營銷和廣告、後臺業務功能，以及某些招生服務。KHE無權獲得提供支持服務所產生的費用的任何補償或任何費用，除非普渡全球首先支付其所有運營成本(受上限限制)，收到成本效益付款(如果有的話)，並且在TOSA的頭五年內，除了運營成本補償和成本效益付款外，還將收到每年1000萬美元的優先付款。在支付普渡全球的運營成本、成本效益付款和優先付款後，KHE將獲得提供支持服務的運營成本的補償。如果有足夠的收入，KHE可能有權獲得成本效益付款(如果有的話)，以及相當於普渡全球收入12.5%的額外費用。在受到某些限制的情況下，KHE在一年中賺取的費用的一部分可以結轉到隨後的年份，以支付給Kaplan。
KHE支持費用的支持費用和報銷完全取決於普渡全球公司會計年度(6月30日)結束時的現金供應情況，因此，合同中的所有考慮事項都是可變的。該公司使用重大判斷來預測普渡全球公司的經營業績、每個會計年度結束時的現金可獲得性，以及它預計每年將從普渡全球公司獲得的對價。預測模型中使用的關鍵假設包括學生普查和學位招生數據、普渡全球和KHE費用、營運資本的變化、合同規定的最低付款和潛在轉換率。隨着不確定性的消除，預測將進行更新。本公司會定期檢討及更新該等假設，因為其中一項或多項估計的重大變動可能會影響已確認的收入。在截至2021年12月31日的年度內，估計可變對價的變化並不重要。
卡普蘭國際公司的一家企業與一家考試機構簽訂了一份到2032年8月的合同，其中包括兩項業績義務，一項是建立和創建一項專業考試，另一項是管理向合格考生提供的考試。第一項義務於2021年完成。第二項債務在第一項債務完成後開始，預計將持續到合同期限結束。這兩項債務的收入都是根據預測的財務結果確認的，並使用適用於財務報告期間發生的成本的基於市場的利潤率。由於每項不同債務創造的價值不同，每項債務的利潤率也不同。該預測包括預期考生數量和相關考試管理費用等關鍵假設，隨着未來不確定性的消除而更新，這可能會導致與每項業績義務相關的利潤率發生變化。本公司會定期檢討及更新該等假設，因為其中一項或多項估計的重大變動可能會影響已確認的收入。在截至2021年12月31日的年度內，估計可變對價的變化並不重要。
確定收入應按毛收入還是按淨額報告，是基於對本公司在交易中是作為委託人還是代理人的評估。在某些情況下，公司被視為代理商，公司記錄的收入等於賺取費用時保留的淨額。在這些情況下，與第三方供應商發生的成本不包括在公司的收入中。作為本評估的一部分，本公司評估其是否在特定商品或服務轉讓給客户之前獲得了控制權。此外，公司還考慮其他指標，如主要負責履行的一方、庫存風險和在制定價格時的自由裁量權。
應收賬款減去了反映與應收賬款相關的當前預期信貸損失的備抵。這一估計撥備是基於歷史註銷、當前宏觀經濟狀況、對未來經濟狀況的合理和可支持的預測以及管理層對客户財務狀況的評估。當學生或客户未能按計劃付款時，公司通常認為帳户逾期或拖欠。公司在一段時間後，或一般在將賬户移交給外部催收機構時，將被視為無法收回的應收賬款餘額從信貸損失準備金中註銷。
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商譽和其他無形資產。該公司擁有大量商譽和無限期無形資產，每年至少審查一次，以確定可能出現的減值。
截至12月31日
(單位：百萬)20212020
商譽和無限期無形資產$1,791.8 $1,605.2 
總資產7,425.5 6,444.1 
商譽和無限期無形資產佔總資產的百分比24 %25 %
截至11月30日，該公司進行年度商譽和無形資產減值測試。商譽及其他無形資產於年度測試之間進行審核，以確定是否可能出現減值情況，如發生事件或情況改變，則報告單位或其他無形資產的公允價值極有可能會低於其賬面值。
商譽
該公司在報告單位層面測試其商譽，這是一個運營部門或低於一個運營部門的一個水平。本公司首先對定性因素進行評估，以確定是否有必要進行商譽減值量化測試。如果本公司根據其對定性因素的評估，確定報告單位的公允價值很可能少於其賬面價值，或如果其決定繞過定性評估，則對商譽進行減值量化測試。量化商譽減值測試將報告單位的估計公允價值與其賬面金額(包括商譽)進行比較。當賬面金額超過報告單位的公允價值時，確認減值費用。
2021年第三季度，由於新冠肺炎疫情的出現以及新冠肺炎疫情導致商業辦公電氣產品和酒店行業的產品需求持續疲軟，本公司對Dekko報告部門的商譽和無限期無形資產進行了中期審查。作為減值審查的結果，公司記錄了2670萬美元的商譽減值費用。本公司採用貼現現金流量模型估計報告單位的公允價值。報告單位的賬面價值超過估計公允價值，因此在計入遞延所得税的影響後，賬面價值超過估計公允價值的金額產生商譽減值費用。Dekko被包括在製造業中。
截至2021年12月31日，該公司有20個報告單位。截至2021年12月31日，商譽餘額顯著的報告單位如下，佔公司商譽總額的89%：
(單位：百萬)商譽
教育 
卡普蘭國際$621.3 
高等教育63.2 
補充教育170.6 
電視廣播190.8 
葉162.0 
醫療保健118.3 
胡佛91.3 
德科47.8 
總計$1,465.3 
截至2021年11月30日，在公司年度減值測試方面，公司決定對除Framebridge以外的所有報告單位進行量化商譽減值處理，並對其進行定性評估。本公司的政策要求至少每三年對商譽進行一次量化減值審查。本公司採用貼現現金流量模式，並在適當情況下采用市值法補充貼現現金流量模式，以確定其報告單位的估計公允價值。該公司對未來的現金流、貼現率、長期增長率和市場價值進行了估計和假設，以確定每個報告單位的估計公允價值。於2021年11月30日估計本公司報告單位公允價值所用的方法，與2020年年度商譽減值測試所使用的方法一致。
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考慮到經濟環境、法規的變化及其對公司業務的影響，公司對2021年貼現現金流模型中使用的某些假設與上一年相比進行了修改。該公司使用的主要假設如下：
·使用了2022年至2026年期間作為公司業務計劃基礎的預期現金流。該公司將2022年至2031年期間的預期現金流用於胡佛報告單位。預期現金流考慮了歷史增長率、經濟前景變化對公司業務的影響、行業挑戰以及對任何適用法規可能影響的估計。
·2026年後的現金流預計將以長期增長率增長，公司估計每個報告單位的增長率在1.5%至3%之間。
·在確定估計公允價值時，該公司使用10%至17%的貼現率對現金流預測進行風險調整。
截至2021年11月30日，每個報告單位的公允價值都超過了各自的賬面價值。
在2021年第三季度錄得商譽減值後，製造業務的Dekko報告單位的估計公允價值超出其賬面價值不到25%。截至2021年12月31日，本報告單位的總商譽為4780萬美元，佔公司總商譽的3%。假設的預計現金流量或長期增長率的減少，或本報告單位的貼現現金流量模型中使用的貼現率假設的增加，都有可能導致額外的減值費用。
本公司其他有重大商譽結餘的報告單位的估計公允價值超出其各自賬面值超過25%以上。考慮到市場狀況的變化和預測未來經營業績的內在變異性，未來可能會發生減值費用。新冠肺炎的其他中斷可能導致對未來運營業績或其他關鍵假設的預測發生不利變化，如預計收入、利潤率、資本支出或與公允價值估計相關的現金流，並可能導致未來額外的減值，這可能是重大的。
無限期-活着的無形資產
本公司初步評估質量因素，以確定其無限期無形資產的公允價值是否更有可能低於其賬面價值。如果定性因素顯示該資產的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值，或如果本公司決定繞過定性評估，則本公司將該無限期無形資產的公允價值與其賬面價值進行比較。如果無限期無形資產的賬面價值超過該資產的公允價值，則本公司將計入減值損失。本公司採用貼現現金流量模型，在某些情況下，還利用市值法補充貼現現金流量模型，以確定無限期無形資產的估計公允價值。本公司對未來現金流量、折現率、長期增長率和其他市場價值進行估計和假設，以確定無限期無形資產的估計公允價值。本公司的政策要求對無限期無形資產進行至少每三年一次的量化減值審查。
該公司的無形資產具有無限壽命，主要來自商號、特許經營權和FCC許可證。截至2021年11月30日，無限期無形資產的公允價值超過了各自的賬面價值。考慮到預測未來經營業績的內在變異性，未來總有可能發生減值費用。新冠肺炎的其他中斷可能導致對未來運營業績或其他關鍵假設的預測發生不利變化，如預計收入、利潤率、資本支出或與公允價值估計相關的現金流，並可能導致未來額外的減值，這可能是重大的。
養老金成本。公司為美國符合條件的員工發起了一項固定收益養老金計劃。不包括削減收益、和解收益和特別解僱福利，公司在2021年、2020年和2019年的淨養老金抵免分別為9300萬美元、5540萬美元和5270萬美元。公司的養老金福利債務和相關信用由精算確定，並受到公司與未來事件有關的假設的重大影響，這些假設包括貼現率、計劃資產的預期回報率和補償率的增加。該公司至少每年評估一次這些關鍵假設，並定期評估涉及人口統計因素的其他假設，如退休年齡、死亡率和營業額，並更新這些假設，以反映其經驗和對未來的預期。由於經濟和其他因素，任何一年的實際結果往往不同於精算假設。
該公司假設2021年、2020年和2019年的計劃資產預期回報率為6.25%。2021年，公司計劃資產的實際回報率為24.4%，2020年為25.4%，2019年為23.9%。按年計算，10年和20年計劃資產的實際回報率分別為13.7%和10.0%。
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累計和預計福利債務以未來現金支付的現值計量。該公司使用市場觀察到的高質量固定收益證券的加權平均收益率對這些現金支付進行貼現，這些證券的到期日與福利的支付相對應。較低的貼現率會增加現值，通常會增加下一年的養老金成本；較高的貼現率會降低現值，降低下一年的養老金成本。本公司於2021年、2020年及2019年12月31日的貼現率分別為2.9%、2.5%及3.3%，反映市場利率。
本公司養老金計劃主要假設的變化將對2021年養老金抵免產生以下影響，不包括削減收益、結算收益和特別終止福利：
·預期資產回報率-公司假設的計劃資產預期回報率每增加或減少1%，養老金抵免將增加或減少約2210萬美元。
·貼現率-公司假設的貼現率每下降1%，養老金抵免將減少約60萬美元。公司假定的貼現率每增加1%，養老金抵免就會增加約1800萬美元。
公司的退休金淨額包括計劃資產的預期回報部分，該部分是根據計劃資產的預期回報假設計算的，該假設適用於計劃資產的市場相關價值。計劃資產的市場相關價值是使用五年平均市值方法確定的，該方法確認五年期間市場價值的已實現和未實現增值和貶值。如有必要，可對應用此方法產生的價值進行調整，使其不能低於計劃資產截至相關計量日期市值的80%或超過120%。因此，計劃資產與市場相關的價值的逐年增加或減少會影響當年養卹金信貸的計劃資產回報部分。
在每年年底，計劃資產的實際回報和預期回報之間的差額與實際與預期經驗的其他差額相結合，形成累計其他全面收入的未攤銷精算淨收益或淨虧損。只有超過遞延、已實現和未實現的升值和折舊的淨精算損益才有可能攤銷。
產生精算損益的項目類型包括：
·資產回報或多或少超過本年度計劃資產的預期回報；
·實際參與者的人口統計經歷與假設的不同(退休、離職和年內死亡)；
·實際加薪幅度與假設的不同；以及
·為更好地反映計劃的預期體驗或反映測量日期的當前市場狀況(貼現率、壽命增加、預期參與者行為的變化和計劃資產的預期回報)而做出的任何假設變化。
如果累計其他全面收入中的未攤銷淨損益的幅度超過福利債務或與市場相關的資產價值(10%走廊)中較大者的10%，則未確認精算損益的攤銷將作為一年的養卹金信貸的組成部分。攤銷部分等於超額部分除以預計將根據計劃領取福利的在職員工的平均剩餘服務期。於2018年底，本公司在10%走廊以外的累計其他須攤銷的全面收益中並無未攤銷精算收益淨額，因此，2019年的退休金抵免並無計入攤銷收益。
於2019年期間，因貼現率下降及購買團體年金合約而產生的重大退休金資產收益被抵銷，導致在10%走廊以外須攤銷的累積其他全面收入中並無未攤銷精算收益淨額，因此，2020年的退休金抵免並無計入攤銷收益金額。
2020年期間，養老金資產收益顯著增加，但貼現率進一步下降，導致累計未攤銷精算收益淨額為10%走廊以外的其他綜合收益，因此，790萬美元的攤銷收益計入了2021年的養卹金抵免。
2021年期間，養老金資產收益顯著，貼現率上升。該公司目前估計，在10%走廊以外的累計其他全面攤銷收入中將有未攤銷精算收益淨額，因此，6890萬美元的攤銷收益金額包括在2022年的估計養老金抵免中。
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總體而言，該公司估計，2022年將錄得約1.79億美元的淨養老金信貸。
本公司綜合財務報表附註15提供了有關養老金成本和相關假設的更多細節。
所得税會計。
估值免税額
遞延所得税產生於對資產和負債的税務和財務報表確認之間的暫時性差異。在評估其在產生遞延税項資產的司法管轄區內收回遞延税項資產的能力時，本公司會考慮所有可用的正面及負面證據，包括遞延税項負債的預定沖銷、預計未來應課税收入、税務籌劃策略及最近的財務運作。這些假設需要對未來應税收入的預測做出重大判斷。
截至2021年12月31日，該公司結轉的國家所得税淨營業虧損為10.261億美元，這些虧損將在未來的不同日期到期。同樣在2021年12月31日，公司有8710萬美元的非美國所得税虧損結轉，其中4420萬美元可能無限期結轉；1220萬美元的虧損如果不利用，將以不同的金額到期到2026年；以及3070萬美元的虧損，如果不利用，將在2026年後開始到期。截至2021年12月31日，公司已經確定了大約5760萬美元的總估值津貼，主要針對遞延州税資產、美國聯邦所得税淨額和非美國遞延税項資產，因為公司認為，某些州和非美國淨營業虧損結轉和其他遞延税項資產的好處更有可能無法實現。本公司已就已確認的國家所得税優惠設立估值免税額，但未考慮潛在地抵銷與預付養老金成本和商譽有關的遞延税項負債。預付養老金成本和商譽不被視為實現已確認遞延税項利益的未來應納税收入來源，因為這些暫時性差異在可預見的未來不太可能逆轉。然而，某些遞延國税資產的壽命是無限期的。因此，本公司已考慮將預付養老金成本和商譽的遞延税項負債作為實現這些遞延國家税項資產的未來應納税收入來源。已記錄的州和非美國所得税優惠的估值免税額可能會在未來12個月內根據經營業績、投資持股的市場價值或商業和税務規劃策略而增加或減少；因此, 鑑於不確定的經營和市場環境，該公司無法估計潛在的税務影響。該公司將每季度監測未來的經營業績和預計的未來經營業績，以確定針對州和非美國遞延税項資產提供的估值免税額是否應該根據未來情況的需要而增加或減少。
最近的會計聲明。有關近期會計聲明的討論，請參閲公司合併財務報表附註2。
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獨立註冊會計師事務所報告
發送到 格雷厄姆控股公司董事會和股東
關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法
本公司已審計Graham Holdings Company及其附屬公司(“貴公司”)截至2021年12月31日及2020年12月31日的綜合資產負債表，以及截至2021年12月31日止三個年度各年度的相關綜合經營表、全面收益表、普通股股東權益變動表及現金流量表，包括相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們還審計了公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。
我們認為，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，在各重大方面公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三個年度的經營業績和現金流量。此外，我們認為，根據首席運營官發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2021年12月31日，公司在所有實質性方面對財務報告保持有效的內部控制。
意見基礎
本公司管理層負責編制這些合併財務報表，維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在9A項下管理層的財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。
我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
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關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性、主觀性或複雜判斷的當期綜合財務報表審計所產生的事項。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
商譽減值評估-胡佛和德科報告單位
如綜合財務報表附註2和附註9所述，截至2021年12月31日，公司的綜合商譽餘額為16.496億美元。據管理層披露，截至2021年12月31日，與胡佛和Dekko報告部門相關的商譽分別為9130萬美元和4780萬美元。截至11月30日，管理層至少每年審查一次商譽是否可能減值，或在年度測試之間審查商譽，如果發生的事件或情況發生變化，很可能使報告單位的公允價值低於其賬面價值。減值費用確認為賬面價值超過報告單位公允價值的金額。管理層利用貼現現金流模型審查商譽的賬面價值。為了確定報告單位的估計公允價值，管理層對估計的未來現金流、貼現率、長期增長率和市場價值做出假設。
我們決定執行與胡佛和德科報告單位商譽減值評估相關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是：(I)管理層在確定報告單位的公允價值時的重大判斷；(Ii)審計師在執行程序和評估管理層的估計未來現金流以及與收入、利潤率和貼現率相關的重大假設時的高度判斷、主觀性和努力；以及(Iii)審計工作涉及使用具有專業技能和知識的專業人員。
處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與管理層商譽減值評估有關的控制措施的有效性，包括對公司報告單位的估值進行控制。這些程序還包括(I)測試管理層確定胡佛和Dekko報告單位公允價值的程序；(Ii)評估貼現現金流量模型的適當性；(Iii)測試模型中使用的基礎數據的完整性和準確性；以及(Iv)評估與收入、利潤率和貼現率相關的重大假設的合理性。評估管理層關於收入和利潤率的假設涉及評估所使用的假設是否合理，考慮到(I)報告單位當前和過去的業績；(Ii)相關的行業預測和宏觀經濟狀況；(Iii)與外部市場和行業數據的一致性；(Iv)管理層歷史預測的準確性；(V)與審計其他領域獲得的證據的一致性；以及(Vi)公司的目標和戰略。具有專門技能和知識的專業人員被用來協助評估模型的適當性和貼現率假設的合理性。
/s/ 普華永道會計師事務所
華盛頓哥倫比亞特區
2022年2月25日
自1946年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
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格雷厄姆控股公司
合併業務報表
 截至十二月三十一日止的年度
(以千為單位，每股除外)202120202019
營業收入
服務銷售$2,089,800 $2,056,228 $2,111,035 
貨物銷售1,096,174 832,893 821,064 
3,185,974 2,889,121 2,932,099 
營運成本及開支
售出服務成本(不包括以下所示項目)1,243,384 1,239,241 1,315,928 
售出商品成本(不包括以下所示項目)871,137 672,865 632,318 
銷售、一般和行政831,853 715,401 717,659 
財產、廠房和設備折舊71,415 74,257 59,253 
無形資產攤銷57,870 56,780 53,243 
商譽和其他長期資產的減值32,940 30,170 9,152 
 3,108,599 2,788,714 2,787,553 
營業收入77,375 100,407 144,546 
關聯公司淨收益中的權益17,914 6,664 11,664 
利息收入3,409 3,871 6,151 
利息支出(33,943)(38,310)(29,779)
非經營性養老金和退休後福利收入，淨額109,230 59,315 162,798 
有價證券收益，淨額243,088 60,787 98,668 
其他收入，淨額32,554 214,534 32,431 
所得税前收入449,627 407,268 426,479 
所得税撥備96,300 107,300 98,600 
淨收入353,327 299,968 327,879 
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損(1,252)397 (24)
格雷厄姆控股公司普通股股東應佔淨收益$352,075 $300,365 $327,855 
格雷厄姆控股公司普通股股東每股信息
 


每股普通股基本淨收入$70.65 $58.30 $61.70 
已發行普通股基本平均數4,951 5,124 5,285 
稀釋後每股普通股淨收益$70.45 $58.13 $61.21 
稀釋後的已發行普通股平均數4,965 5,139 5,327 
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69

格雷厄姆控股公司
綜合全面收益表
 截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
淨收入$353,327 $299,968 $327,879 
税前其他全面收入
外幣折算調整：
年內出現的翻譯調整(16,052)31,642 5,371 
對有外國業務的企業的出售調整— — 2,011 
 (16,052)31,642 7,382 
養老金和其他退休後計劃：   
精算收益519,595 365,164 231,104 
前期服務成本(2)(69)(5,725)
計入淨收入的淨精算(收益)損失攤銷(5,486)1,219 (2,046)
計入淨收入的先前服務費用淨額(貸方)攤銷3,170 2,680 (4,142)
包括在淨收入中的結算(120)— (91,676)
 517,157 368,994 127,515 
現金流套期保值損益349 (1,282)(1,344)
税前其他全面收入501,454 399,354 133,553 
與其他綜合所得項目相關的所得税費用
(133,380)(99,335)(34,087)
其他綜合收入，税後淨額368,074 300,019 99,466 
綜合收益721,401 599,987 427,345 
可歸因於非控股權益的綜合(收益)損失(1,252)397 (24)
格雷厄姆控股公司應佔全面收入總額
$720,149 $600,384 $427,321 
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70

格雷厄姆控股公司
合併資產負債表
 截至12月31日
(單位為千，不包括份額)20212020
資產  
流動資產  
現金和現金等價物$145,886 $413,991 
受限現金12,175 9,063 
有價證券投資和其他投資824,445 587,582 
應收賬款淨額607,471 537,156 
進行中的庫存和合同141,471 120,622 
預付費用81,741 75,523 
應收所得税32,744 29,313 
其他流動資產1,241 942 
流動資產總額1,847,174 1,774,192 
財產、廠房和設備、淨值468,126 378,286 
租賃使用權資產437,969 462,560 
對關聯公司的投資155,444 155,777 
商譽，淨額1,649,582 1,484,750 
無限期-活着的無形資產142,180 120,437 
攤銷無形資產淨額247,120 204,646 
預付養老金成本2,306,514 1,708,305 
遞延所得税7,900 8,396 
遞延費用和其他資產(包括#美元782及$0受限制的現金)
163,516 146,770 
總資產$7,425,525 $6,444,119 
負債與權益  
流動負債  
應付賬款和應計負債$583,629 $520,236 
遞延收入358,720 331,021 
應付所得税4,585 5,140 
租賃負債的流動部分77,655 86,797 
長期債務的當期部分141,749 6,452 
流動負債總額1,166,338 949,646 
應計補償和相關福利175,391 201,918 
其他負債36,497 48,768 
遞延所得税676,706 521,274 
強制可贖回的非控股權益13,661 9,240 
租賃負債405,200 428,849 
長期債務525,752 506,103 
總負債2,999,545 2,665,798 
承付款和或有事項(注18)
可贖回的非控股權益
14,311 11,928 
優先股， $1票面價值；977,000授權股份，無已發佈
— — 
普通股股東權益  
普通股  
A類普通股，$1票面價值； 7,000,000授權股份；964,001已發行及已發行股份
964 964 
B類普通股，$1票面價值；40,000,000授權股份；19,035,999已發行股份；3,942,065和4,018,832流通股
19,036 19,036 
超出票面價值的資本389,456 388,159 
留存收益7,126,761 6,804,822 
累計其他綜合收益，税後淨額  
累計外幣換算調整(6,298)9,754 
養老金和其他退休後計劃的未實現收益979,157 595,287 
現金流對衝(1,471)(1,727)
成本15,093,934和15,017,167國庫持有的B類普通股股份
(4,108,022)(4,056,993)
普通股股東權益總額4,399,583 3,759,302 
非控制性權益12,086 7,091 
總股本4,411,669 3,766,393 
負債和權益總額$7,425,525 $6,444,119 
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71

格雷厄姆控股公司
合併現金流量表
 截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
經營活動的現金流   
淨收入$353,327 $299,968 $327,879 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：   
折舊、攤銷和商譽及其他長期資產減值162,225 161,207 121,648 
租賃使用權資產攤銷73,752 89,956 84,185 
養老金淨額、結算費和特殊離職津貼費用(91,898)(41,573)(137,909)
有價證券和成本法投資收益，淨額(254,844)(57,669)(103,748)
信用損失費用和其他應收賬款準備6,824 10,667 22,726 
基於股票的薪酬費用，淨額5,659 6,348 6,278 
或有對價、公允價值計量和增值(4,207)2,895 — 
匯兑損失179 2,153 1,070 
企業、財產、廠房和設備、投資和其他資產的處置和減記收益，淨額(8,554)(214,926)(28,346)
關聯公司收益中扣除分配後的權益4,917 6,592 (2,678)
遞延所得税準備金65,046 14,377 69,751 
營業資產和負債變動： 
應收賬款(59,292)61,328 (53,602)
盤存4,551 3,786 (5,317)
應付賬款和應計負債32,397 (32,714)(47,069)
遞延收入19,086 (25,728)30,487 
應收/應付所得税(8,689)3,310 1,828 
租賃負債(85,147)(91,478)(88,597)
其他資產和其他負債，淨額(14,144)11,735 (33,655)
其他1,238 429 233 
經營活動提供的淨現金202,426 210,663 165,164 
投資活動產生的現金流   
對某些業務的投資，扣除所獲現金後的淨額(351,882)(20,080)(179,421)
購買房產、廠房和設備(162,537)(69,591)(93,504)
出售有價證券所得收益65,499 93,775 19,303 
購買有價證券(48,036)(20,004)(7,499)
出售企業、房地產、廠房和設備及其他資產所得的淨收益
10,295 225,570 54,495 
對股權關聯公司的投資、成本法和其他投資(8,531)(12,367)(27,529)
對關聯方的貸款— — (3,500)
其他557 2,068 920 
投資活動提供的現金淨額(用於)(494,635)199,371 (236,735)
融資活動產生的現金流   
循環信貸安排項下的淨借款134,696 76,241 — 
發行借款70,184 2,084 41,250 
回購普通股(55,683)(161,829)(2,103)
償還借款(49,645)(83,360)(8,702)
收購的延期付款(30,866)(19,348)(2,255)
已支付的股息(30,136)(29,970)(29,553)
車輛平面圖應付收益淨額(還款)(10,563)(14,160)14,384 
發行非控制性權益3,777 — 6,000 
購買非控股權益(3,508)— (550)
銀行透支的收益(償還)3,410 1,636 (185)
行使股票期權所得收益— 25,129 481 
其他(639)(425)(33)
由融資活動提供(用於)的現金淨額31,027 (204,002)18,734 
貨幣匯率變動的影響(3,029)2,978 2,766 
現金及現金等價物和限制性現金淨(減)增(264,211)209,010 (50,071)
年初現金及現金等價物和限制性現金423,054 214,044 264,115 
年終現金和現金等價物及限制性現金$158,843 $423,054 $214,044 
補充現金流信息   
年內支付的現金：   
所得税$39,000 $91,000 $28,000 
利息$30,000 $31,000 $30,000 
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72

格雷厄姆控股公司
普通股股東權益綜合變動表
(單位：千)A類
普普通通
庫存		B類
普普通通
庫存		資本流入
超過
面值		保留
收益		累計其他綜合收益財務處
庫存		非控制性
利息		總股本可贖回的非控股權益
截至2018年12月31日$964 $19,036 $378,837 $6,236,125 $203,829 $(3,922,009)$— $2,916,782 $4,346 
本年度淨收入
 327,879  327,879 
發行非控制性權益
6,556 6,556 
收購可贖回的非控制性權益
— 1,715 
非控股權益應佔淨虧損
152 (152)— 
收購非控制性權益
1,153 1,153 
可贖回非控股權益的淨收入
(176)(176)176 
可贖回非控股權益的贖回價值變動
32 32 (32)
普通股支付的股息
   (29,553) (29,553)
回購B類普通股
  (2,103) (2,103)
發行B類普通股，扣除被沒收的限制性股票
  (3,721)3,960  239 
未賺取的股票補償和股票期權費用的攤銷
  6,521    6,521 
其他全面收入，扣除所得税後的淨額
99,466 99,466 
購買可贖回的非控股權益
— (550)
截至2019年12月31日964 19,036 381,669 6,534,427 303,295 (3,920,152)7,557 3,326,796 5,655 
本年度淨收入
   299,968   299,968 
非控股權益應佔淨虧損
386 (386)— 
收購可贖回的非控制性權益
— 6,005 
可贖回非控股權益應佔淨虧損
11 11 (11)
可贖回非控股權益的贖回價值變動
273 273 279 
分配給非控股權益
(353)(353)
普通股支付的股息
   (29,970)  (29,970)
回購B類普通股
     (161,829) (161,829)
發行B類普通股，扣除被沒收的限制性股票
  (411)24,988  24,577 
未賺取的股票補償和股票期權費用的攤銷
  6,901    6,901 
其他全面收入，扣除所得税後的淨額
300,019 300,019 
截至2020年12月31日964 19,036 388,159 6,804,822 603,314 (4,056,993)7,091 3,766,393 11,928 
本年度淨收入
   353,327   353,327 
非控股權益出資3,350 3,350 
可歸因於非控股權益的淨收入
(1,943)1,943 — 
收購可贖回的非控制性權益
— 6,617 
可贖回非控股權益應佔淨虧損
   691   691 (691)
可贖回非控股權益的贖回價值變動
292 257 549 (35)
分配給非控股權益
(555)(555)
普通股支付的股息
    (30,136)  (30,136)
回購B類普通股
    (55,683) (55,683)
發行B類普通股，扣除被沒收的限制性股票
  (5,593) 4,654  (939)
未賺取的股票補償和股票期權費用的攤銷
  6,598   6,598 
其他全面收入，扣除所得税後的淨額
368,074 368,074 
購買可贖回的非控股權益
— (3,508)
截至2021年12月31日$964 $19,036 $389,456 $7,126,761 $971,388 $(4,108,022)$12,086 $4,411,669 $14,311 
請參閲合併財務報表附註。
73

格雷厄姆控股公司
合併財務報表附註
1.    業務的組織和性質
格雷厄姆控股公司(The Company)，是一家多元化的教育和媒體公司。該公司的卡普蘭子公司提供各種教育服務，包括國內和美國以外的地區。該公司的媒體業務包括擁有和運營七電視廣播電臺。
教育-卡普蘭公司為學生和專業人士提供廣泛的教育服務。卡普蘭的各種業務包括三類別：卡普蘭國際、高等教育(KHE)和補充教育。
媒體-該公司的多元化媒體業務包括電視廣播、幾個網站和印刷出版物、播客內容和一家營銷解決方案提供商。
電視廣播。截至2021年12月31日，公司擁有七位於德克薩斯州休斯頓、密歇根州底特律、佛羅裏達州奧蘭多、德克薩斯州聖安東尼奧、弗吉尼亞州羅阿諾克的電視臺二佛羅裏達州傑克遜維爾的車站。除了佛羅裏達州傑克遜維爾的WJXT，所有的電視臺都是網絡附屬的。
製造業-該公司的製造業務包括胡佛、德科、喬伊斯/代頓和福尼。
其他-該公司的其他業務包括汽車經銷商、餐館和娛樂場所、消費互聯網品牌、定製框架服務以及家庭健康和臨終關懷服務。
2.    重要會計政策摘要
陳述的基礎和合並的原則。隨附的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(GAAP)編制的，包括公司及其控股和控制的子公司的資產、負債、經營結果和現金流量。在合併中，所有重要的公司間賬户和交易都已取消。
估計的使用。按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和判斷，以影響財務報表中報告的數額。管理層的估計和假設是基於歷史經驗和各種其他被認為在當時情況下是合理的因素。由於作出估計所涉及的固有不確定性，未來期間報告的實際結果可能會受到這些估計的變化的影響。本公司會持續評估其估計及假設。
本公司評估了某些會計事項，這些事項一般需要考慮預測的財務信息，結合本公司合理可用的信息以及截至2021年12月31日和本報告提交之日新型冠狀病毒(新冠肺炎)大流行的未知未來影響。評估的會計事項包括但不限於本公司商譽及其他長期資產的賬面價值、呆賬準備、存貨估值及相關儲備、金融資產的公允價值、税務資產的估值準備及收入確認。除商譽及其他長期資產減值費用(見附註9、12及19)外，本公司截至2021年12月31日止年度的綜合財務報表並無因我們的評估而受到其他影響。本公司未來對新冠肺炎的規模和持續時間的評估，以及其他因素，可能會對本公司未來報告期的綜合財務報表產生重大影響。
企業合併。收購的收購價根據收購日各自的公允價值分配給收購的資產，包括無形資產和承擔的負債。與收購相關的成本在發生時計入費用。被收購實體的成本超過分配給被收購資產和承擔的負債的淨額後，確認為商譽。被收購實體的淨資產和經營業績自收購之日起計入本公司的綜合財務報表。
現金和現金等價物。現金及現金等價物包括手頭現金、原始到期日為三個月或以下的短期投資，以及加權平均到期日為三個月或以下的貨幣市場基金的投資。
受限現金。受限現金是指根據外國政府規定，非美國高等教育機構必須持有的預付學費金額。這些規定規定，公司有信託責任將某些資金分開，以確保這些資金只用於符合條件的學生的利益。
74

信用風險集中。現金和現金等價物與國內和國際上的幾家金融機構保持一致。存放在銀行的存款可能超過為這類存款提供的保險金額。一般來説，這些存款可以按需贖回，並由具有投資級信用評級的金融機構維持。該公司定期評估重要客户的財務實力，這一評估與其客户的大量和地域多樣性相結合，限制了公司在與客户簽訂合同的應收賬款方面的風險集中。
信貸損失準備。應收賬款減去了反映與應收賬款相關的當前預期信貸損失的備抵。目前的預期信貸損失是根據歷史註銷、當前宏觀經濟狀況以及對未來經濟狀況的合理和可支持的預測來估計的。還根據賬齡類別、歷史催收經驗和管理層對客户財務狀況的評估，針對特定應收賬款建立準備金。當學生或客户未能按計劃付款時，公司通常認為帳户逾期或拖欠。公司在一段時間後，或一般在將賬户移交給外部催收機構時，將被視為無法收回的應收賬款餘額從信貸損失準備金中註銷。
對股票證券的投資。本公司按公允價值計量其對股權證券的投資，並在收益中確認公允價值變動。本公司選擇另一種計量方法來計量按成本減去減值後的公允價值不容易確定的成本法投資，該公允價值按可見的價格變化進行調整，並在收益中確認任何公允價值變化。如果成本法投資的公允價值下降到低於其成本基礎，並且這種下降被認為是暫時的，公司將記錄減記，並計入收益。本公司採用平均成本法來確定出售證券的基準。
公允價值計量。公允價值計量是根據市場參與者將使用的假設對資產或負債進行定價的，該三層結構區分了市場參與者的假設，這些假設基於(I)可觀察的投入，例如活躍市場的報價(第一級)；(Ii)活躍市場的報價以外的直接或間接可觀察的投入(第二級)；以及(Iii)要求本公司在確定公允價值時使用現值和其他估值技術的不可觀測的投入(第三級)。金融資產和負債根據對公允價值計量有重要意義的最低投入水平進行整體分類。本公司對公允價值計量的特定投入的重要性的評估需要判斷，並可能影響正在計量的資產和負債的估值及其在公允價值層次中的位置。
對於使用活躍市場報價計量的資產，總公允價值為每單位公佈市場價格乘以持有單位數量，不考慮交易成本。使用其他重大可見投入計量的資產和負債主要通過參考活躍市場上類似資產或負債的報價進行估值，並根據該資產或負債的任何具體條款進行調整。
當某些資產--包括商譽、無形資產、財產、廠房和設備、租賃使用權資產、成本和權益法投資--被視為減值時，該公司按公允價值計量這些資產。這些資產的公允價值是根據現有最佳信息採用估值技術確定的，可能包括報價、市場可比性和貼現現金流模型。
金融工具的公允價值。由於這些金融工具的短期性質，本公司綜合財務報表中報告的現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款、應付賬款和應計負債、遞延收入的當前部分和債務的當前部分的賬面價值接近公允價值。長期債務的公允價值是根據許多可觀察到的信息確定的，包括公司上市票據的當前市場活動、投資者需求的趨勢以及可比上市債券的市場價值。利率對衝的公允價值是根據一系列可觀察到的信息確定的，包括到期時間和市場利率。
進行中的庫存和合同。進行中的庫存和合同按成本或可變現淨值中較低者列報，並以先進先出(FIFO)法為基礎。庫存成本包括直接材料、直接和間接人工以及適用的製造間接費用。本公司根據正常生產能力分配製造管理費用，並在收益中確認未吸收的製造成本。超額和陳舊庫存的撥備是根據管理層對現有庫存相對於歷史使用量、估計未來使用量和技術發展情況的評估得出的。
車輛清點是根據具體的識別方法進行的。新車和二手車庫存的費用包括增加、整修和運輸任何設備的費用。在某些情況下，車輛製造商提供獎勵，這反映為每輛購買的車輛的賬面價值降低。
房地產、廠房和設備。不動產、廠房和設備按成本入賬，包括與重大長期建設項目相關的資本化利息。替換和主要改進包括
75

資本化；維護和維修在發生時計入費用。折舊是在財產、廠房和設備的估計使用年限內使用直線法計算的：3至20機器和設備的使用年數；20至50對建築物來説是幾年的時間。租賃改進的成本按其使用年限或各自租賃條款中較短的時間攤銷。
對長期資產的評估。只要不利事件或環境變化表明記錄的價值可能無法收回，就會評估長期資產和有限壽命無形資產的可回收性。當未貼現的估計未來現金流少於資產的記錄價值時，長期資產被視為不可收回。減值費用乃根據估計公平市價計量，而估計公平市價主要以估計未來現金流量按貼現基準釐定。應處置的長期資產的損失以類似的方式確定，但公平市場價值將因估計處置成本而減少。
商譽和其他無形資產。商譽是指收購價格超過所收購企業已確認淨資產公允價值的部分。該公司的無形資產具有無限的生命期，主要來自商號和商標、特許經營協議和聯邦通信委員會(FCC)許可證。攤銷的無形資產主要是學生和客户關係以及商號和商標，攤銷期限最長為15好幾年了。與更新或延長無形資產相關的成本微不足道，並在發生時計入費用。
截至11月30日，該公司至少每年審查一次商譽和無限期無形資產，以確定可能出現的減值。商譽及無限期無形資產於年度測試之間進行審核，以確定是否有可能減值，前提是發生事件或情況發生變化，以致報告單位的公平值或無限期無形資產的公允價值低於其賬面價值。該公司在報告單位層面測試其商譽，這是一個運營部門或低於一個運營部門的一個水平。本公司首先評估定性因素，以確定是否有必要進行商譽或無限期無形資產量化減值審查。如果本公司根據其對定性因素的評估，認為報告單位或無限期無形資產的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值，或如果其決定繞過定性評估，則使用量化程序對商譽和無限期生存資產進行減值審查。本公司採用貼現現金流量模型審核商譽及無限期無形資產的賬面價值，並在適當情況下采用市值法補充貼現現金流量模型。該公司對估計的未來現金流量、貼現率、長期增長率和市場價值進行假設，以確定每個報告單位和無限期無形資產的估計公允價值。如果這些估計或相關假設在未來發生變化，本公司可能被要求記錄減值費用。
對附屬公司的投資。本公司對不受其控制但對其有重大影響的關聯公司的投資和收益或虧損採用權益法進行會計處理。如果公司在被投資人的有投票權股票中擁有20%至50%的所有權權益，則通常被視為存在重大影響。如果公司擁有3%或更多的所有權權益，公司還使用權益法核算其在具有特定所有權賬户的合夥企業或有限責任公司的投資。每當不利事件或環境變化顯示記錄價值可能無法收回時，本公司會考慮其任何權益法投資的公允價值是否已跌至低於其賬面值。如果本公司認為任何此類下降並非暫時的(基於各種因素，包括歷史財務業績、產品開發活動和關聯公司行業的整體健康狀況)，則將按估計公允價值進行減記。
收入確認。本公司確認收入確認合同時，必須得到雙方的批准和承諾，確定當事人的權利和支付條件，合同具有商業實質，對價可能收取。公司對每份合同進行評估，以確定合同中不同的履行義務的數量，這需要使用判斷力。
教育收入.教育收入主要來自國內外提供的中學後教育和補充教育服務。通常，學費和其他費用在向學生提供教育服務的日期之前預先支付並記錄在遞延收入中。在某些情況下，學生可以使用分期付款，這減少了在提供服務之前收到的現金對價金額。與分期付款相關的合同條款和條件表明，學生對合同總價負有責任；因此，減輕了公司因不付款而遭受的損失。該公司認定，分期付款並不構成重要的融資組成部分。
卡普蘭國際。卡普蘭國際公司主要為英國、新加坡和澳大利亞的學生提供高等教育、專業教育、考試準備服務和材料。卡普蘭國際公司的一些合同包括一履約義務是對學生的模糊承諾的組合，而其他Kaplan International合同包括多個履約義務作為
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合同能夠在合同的範圍內既是明確的又是明確的。一卡普蘭國際商業學院提供了一種選項，讓學生以被視為物質權利的折扣獲得未來的服務。
交易價格在合同中列明，並在合同開始時已知；因此，不存在可變對價。收入根據其獨立的銷售價格分配給每個履約義務。合同內的任何折扣都分配給所有履約義務，除非有可觀察到的證據表明折扣與合同中的一項或多項具體履約義務有關。卡普蘭國際通常根據向學生收取的價格來確定獨立的銷售價格。
收入在高等教育、專業教育和考試準備服務的指導期或接入期按比例確認。卡普蘭國際公司通常使用時間流逝方法，這是一種投入衡量標準，因為它最好地描述了這些服務的同時消費和提供情況。被確定為單獨履行義務的課程材料在控制權轉移到學生手中時確認，通常是在產品交付給學生時確認。
一卡普蘭國際業務與一家客户簽訂了一份合同，合同內容包括二履約義務，完全由合同開始時的可變對價構成。公司根據預期成本加利潤將收入分配給每項履約義務。利潤率是由市場評估決定的。隨着時間的推移，使用輸入法確認收入，因為客户在交付時同時從服務中受益。該公司記錄了與這份Kaplan International合同相關的合同資產，因為獲得收入的權利取決於時間以外的其他因素。
高等教育(KHE)。根據過渡和運營支持協議(TOSA)，KHE主要向普渡大學全球(普渡全球)提供非學術運營支持服務。這份合同有一份30-年任期，由一履約義務，代表向普渡全球提供支持服務的一系列日常承諾。交易價格完全由與償還KHE支持費用和KHE費用相關的可變對價組成。TOSA概述了一種支付結構，該結構規定了普渡全球在6月30日的財年結束時將如何分配現金。KHE支助費用和KHE費用的可收集性完全取決於財政年度結束時現金的可獲得性。這一可變考慮因素受到為普渡全球公司準備的會計年度預測的限制。這些預測在整個財年都會更新，直到不確定性最終得到解決，也就是在每個普渡全球財年結束時。由於KHE的履約義務由一系列組成，可變對價被分配到與其相關的不同服務期，即普渡全球會計年度。
支助服務收入是根據迄今發生的費用和預期償還的百分比隨時間確認的。KHE手續費收入也根據迄今為止確認的普渡全球收入金額和本財年預計收取的手續費百分比隨着時間的推移而確認。公司使用這些投入措施，因為普渡全球同時接受和消費KHE提供的服務的好處。
卡普蘭補充教育。補充教育為學生提供備考服務和材料，併為學生提供專業培訓和考試準備，以獲得專業證書和執照。一般來説，補充教育合同由多項履行義務組成，因為對這些服務的承諾在合同的背景下是不同的。交易價格是在合同中陳述的，在合同開始時就知道了，因此不存在可變對價。收入根據其獨立的銷售價格分配給每個履約義務。補充教育通常根據向學生和專業人員收取的價格來確定獨立的銷售價格。合同內的任何折扣都分配給所有履約義務，除非有可觀察到的證據表明折扣與合同中的特定履約義務有關。
補充教育服務收入在獲得教育材料的期間按比例確認。對每個課程的平均進修期進行了估算，並對這一估算進行了持續評估，並在必要時進行了調整。使用時間流逝方法是一種輸入度量，因為它最好地描述了對服務的同時消費和訪問的可用性。與不同課程材料相關的收入在控制權轉移到學生手中時確認，通常是在產品交付給學生時確認。
補充教育提供對某些課程的保證，使學生能夠在對考試成績不滿意的情況下重複一門課程。本公司將該擔保作為一項單獨的履約義務進行會計處理。
電視廣播收入.格雷厄姆媒體集團(GMG)的電視廣播收入主要由電視和互聯網廣告收入以及轉播收入組成。
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電視廣告收入。GMG將電視廣告合同中包括的系列廣告核算為一履行義務並確認隨時間推移的廣告收入。該公司選擇了開具實際權宜之計的權利，這是一種產出方法，因為GMG有權對等於迄今為止交付給客户的廣告的價值進行對價。由於選擇使用開票權實際上是權宜之計，GMG在合同開始時不確定交易價格或分配任何可變對價。相反，GMG確認的收入與GMG有權向客户開具發票的金額相稱。付款通常在以下時間內收到欠款60收入確認的日子。
轉播收入。轉播收入是指有線電視、衞星和其他多頻道視頻節目發行商(MVPD)在其指定的市場區域內轉播GMG電視臺的廣播所支付的補償。授予MVPD的轉播權被視為功能性知識產權許可，因為轉播的廣播提供了重要的獨立功能。因此，與MVPD簽訂的每個重傳合同包括一各台轉播許可證的履約義務。GMG採用基於使用量的特許權使用費方法確認收入，即根據重播合同中確定的MVPD訂户數量和適用的每用户費率在重播月份確認收入。付款通常在以下時間內收到欠款60收入確認的日子。
製造業收入.製造業收入主要包括由以下公司產生的產品銷售四企業：胡佛、德科、喬伊斯和福尼。公司已確定，客户訂購的每一項產品都是一項獨特的履約義務，因為它具有獨立的價值，並且在合同範圍內是不同的。對於有多項履約義務的安排，本公司最初根據其獨立銷售價格(即向客户收取的零售價)為每項義務分配交易價格。合同內的任何折扣都分配給所有履約義務，除非有可觀察到的證據表明折扣與合同中的一項或多項具體履約義務有關。
本公司銷售的部分產品和服務有權退貨。這項報酬權構成可變對價，在退款期限屆滿之前，不能按投資組合確認收入，使用期望值方法。
當控制權轉移給客户或作為控制權轉移給客户時，公司確認收入。如果為客户創造的產品沒有本公司的替代用途，並且本公司有權強制執行迄今完成的績效付款，則部分製造收入在製造期間按比例確認。公司衡量履行其履行義務的進度的方法的確定需要判斷。該公司使用單位交付法來衡量這些產品的進度，這是一種產量衡量標準。這些安排代表了21%, 23%和28分別為截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度確認的製造業收入的%。
其他製造業收入在控制權轉移到客户手中時確認，通常在產品發貨時確認。一些客户有賬單，並與公司有保留安排。當控制權轉移到客户手中時，即使客户並不實際擁有貨物，票據和保留安排的收入也會得到確認。控制轉移當客户請求付款並保留安排時，產品被標識為屬於客户並準備好進行實物轉移，並且產品不能由除客户之外的任何人使用。
付款條款和條件因合同而異，儘管條款一般包括以下付款要求90送貨的天數。
該公司評估了其製造業務提供的保證和擔保的條款，並確定這些不應作為單獨的履約義務來核算，因為沒有確定一項獨特的服務。
醫療保健收入.該公司與患者簽訂合同，提供家庭健康或臨終關懷服務。付款通常從聯邦醫療保險、醫療補助和私人保險公司等第三方支付者那裏收到。付款人是約定合同成交價格的合同第三方。該公司將患者確定為受益於其醫療服務的一方，因此，患者是其客户。
醫療保險和醫療補助服務中心根據患者驅動分組模式(PDGM)發佈了修訂後的報銷結構，適用於家庭醫療服務的聯邦醫療保險索賠，從2020年1月1日起生效，適用於新的和修改後的收入合同。家庭健康服務合同一般都有一履行為患者提供家庭衞生服務的義務。在PDGM模式下，公司使用實際開票權確認收入，這是一種產出方法，因為合同收入權直接對應於向患者轉移服務。鑑於實際權宜之計的選擇，本公司不會在合同開始時確定交易價格或分配任何可變對價。相反，公司確認的收入與其有權向客户開具發票的金額相稱，這是兩筆30天付款中每一筆的平均停留時間的函數
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句號。付款通常在以下範圍內從聯邦醫療保險收到30在提出索賠的幾天後。聯邦醫療保險是家庭健康服務最常見的第三方付款人。
家庭健康收入合同可能會被修改，以考慮到患者護理計劃的變化。當合同變更改變了現有的可強制執行的權利和義務時，公司確定合同變更。由於對護理計劃的修改修改了原來的履約義務，公司將合同修改記為在累積追趕的基礎上對收入的調整(收入的增加或減少)。
臨終關懷服務合同通常有一向患者提供醫療保健服務的履行義務。交易價格反映了該公司預期從提供這些服務中獲得的收入。由於保健服務的交易價格在合同開始時就已知，因此不存在可變對價。臨終關懷服務收入在護理期間按比例確認。該公司通常使用時間流逝方法，這是一種投入衡量標準，因為它最好地描述了醫療保健服務的同時提供和消費。在以下時間內從第三方支付人收到臨終關懷服務付款60在提交索賠之後的幾天內，或在某些情況下分兩次，一次在合同期間，一次在提供服務之後。聯邦醫療保險是最常見的第三方付款人。
其他收入。該公司確認與其向其附屬公司提供的管理服務相關的收入。本公司提供的管理服務如下所述一履行義務，並在提供服務時確認一段時間內的收入。由於公司的收入權利與交付給關聯公司的價值直接對應，公司使用實際權宜之計開票的權利，這是一種產出方法。由於選擇了發票使用權的實際權宜之計，本公司不會在合同開始時確定交易價格或分配任何可變對價。相反，該公司確認的收入與其有權向附屬公司開具發票的金額相稱，這是基於合同確定的百分比。每月收到欠款。
汽車收入。 汽車子公司的收入主要來自銷售新車和二手車、安排車輛融資、保險和其他服務合同(F&I收入)以及提供車輛維修和保養服務。
新車和二手車收入合同通常包含一履行義務，將車輛交付給客户，以換取規定的合同對價。收入在車輛控制權移交給客户時確認。F&I收入在客户與融資、保險或服務提供商之間的協議簽署時確認。由於汽車子公司在這些F&I收入交易中充當代理，收入是扣除任何融資、保險和服務提供商成本後確認的。維修和維護服務的收入隨着服務的進行而隨着時間的推移而確認。
其他收入. 餐廳收入。餐廳收入包括克萊德餐飲集團(CRG)產生的銷售額。食品和飲料收入，扣除折扣和税收後，在交付給客户時確認。銷售禮品卡的收益被記錄為遞延收入，並在客户兑換時確認為收入。
定製框架服務收入。Framebridge向客户銷售定製框架解決方案。定製框架服務收入，扣除折扣和税收，在產品交付給客户時確認。銷售禮品卡的收益被記錄為遞延收入，並在客户兑換時確認為收入。
代碼3收入。Code3通過向客户提供社交媒體營銷解決方案獲得媒體管理收入。該公司確定，Code3合同通常具有一履約義務由一系列承諾組成，承諾在合同期內管理客户在廣告平臺上的媒體支出。
隨着媒體管理服務交付給客户，Code3確認了扣除媒體採購成本後的收入。一般來説，Code3使用發票開具實際權宜之計的權利來確認收入，這是一種產出方法，因為Code3的收入權利直接對應於交付給客户的價值。由於選擇使用開票權的實際權宜之計，Code3在合同開始時不確定交易價格或分配任何可變對價。相反，Code3確認的收入與其有權向客户開具發票的金額相稱，這是社交媒體植入成本加上管理費減去任何適用折扣的函數。付款通常在以下時間內收到100收入確認的日子。
代碼3評估它是合同中的委託人(即按毛額列報收入)還是代理人(即按淨額列報收入)。Code3顯示媒體管理服務的收入，扣除媒體採購成本，作為代理，因為Code3在放置到社交媒體平臺之前並不控制媒體。
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葉子集團收入。Leaf Group(Leaf)通過其媒體和市場業務創造收入。媒體收入主要來自Leaf在線媒體資產上顯示的廣告。隨着業績義務的交付，收入將隨着時間的推移而確認。收入通常根據產出衡量標準確認，包括交付的印象、每次點擊的成本或基於時間的廣告。
Marketplace的收入主要來自社會6和盛世藝術集團的產品銷售。一般情況下，訂購的每一種產品都作為單獨的履約義務入賬。產品收入，扣除折扣和税收，在承諾貨物的控制權轉移到客户手中時確認。
其他收入。其他收入主要包括來自Slate、擴音器、Decile、Pinna和Foreign Policy的廣告、發行量和訂閲收入。本公司的其他廣告收入與上述廣告收入來源一致。發行收入包括向客户提供在線和印刷出版物的費用。自出版物或產品向客户提供之日起，該公司在認購期內按比例確認發行量和訂閲收入。流通收入合同一般是在履行義務交付之前支付的年度或每月訂閲合同。
税收政策選舉.公司已選擇將客户獲得貨物控制權後發生的運輸和搬運活動作為履行成本而不是作為額外的承諾服務進行核算。因此，這些履約義務的收入在貨物控制權轉移到客户時確認，也就是貨物準備裝運時。本公司在確認收入期間應計相關運輸和搬運成本。
本公司已選擇從交易價格的計量中剔除由政府當局評估的、與特定創收交易同時徵收並由實體向客户收取的所有税款。
税收實用權宜之計. 對於(I)最初預期期限為#年的合同，公司不披露未履行的履約義務的價值一年或更少，(Ii)確認的收入金額基於公司有權向客户提供的服務開具發票的金額的合同，(Iii)收到的對價是承諾以使用為基礎的使用費以換取知識產權許可的合同，以及(Iv)完全將可變對價分配給完全未兑現的轉讓構成單一履約義務一部分的獨特商品或服務的承諾的合同。
獲得合同的費用. 本公司為獲得一份增量合同而產生的成本預計將被收回，因為如果沒有獲得合同且合同收入超過相關成本，則不會產生成本。收入指引為在攤銷期限為一年或以下的情況下產生的銷售佣金提供了一個實際的權宜之計。《指導意見》將攤銷期定義為合同期限，包括任何預期的合同續約期。該公司已選擇將這一切實的權宜之計應用於除其教育部門的合同外的所有合同。在教育司，獲得合同的費用在適用的攤銷期間攤銷，但初始合同和續簽合同的佣金是相稱的情況除外。該公司攤銷這些成本，以便在攤銷期間以直線方式獲得合同。這些費用作為服務或產品的成本計入公司的綜合經營報表。
租約。該公司對其幾乎所有的教育設施、公司辦公室和用於開展業務的其他設施以及某些設備擁有運營租賃。公司在一開始就確定一項安排是否為租約。經營租賃包括在公司綜合資產負債表上的租賃使用權(ROU)資產、租賃負債的當前部分和租賃負債中。淨收益資產代表公司在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表公司支付租賃所產生的租賃款項的義務。經營租賃ROU資產及負債於租賃開始日根據租賃期內租賃付款的現值確認。如果適用，ROU資產還包括任何初始直接成本、預付租賃付款和收到的租賃獎勵。由於本公司的大部分租約並未提供隱含利率，因此本公司根據租賃開始日可得的資料，採用遞增借款利率來釐定租賃付款的現值。本公司於2018年12月31日對該日之前開始的經營租賃使用遞增借款利率。
該公司的租賃條款可能包括延長或終止租賃的選項，具體方式如下一至10當合理地確定期權將被行使時，將在數年或更長時間內完成。租期為12個月或以下的租約不計入資產負債表，但該等租約的租賃費用以直線法確認。本公司已選擇實際權宜之計，不將租賃組成部分與非租賃組成部分分開。因此，租賃費用包括這些非租賃組成部分(如果適用)。固定租賃費用在租賃期內以直線法確認。可變租賃費用在發生時確認。公司的租約
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協議不包含任何重要的剩餘價值保證或限制性契約。在某些情況下，該公司將其租賃的房地產設施轉租給第三方。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，該公司擁有4.0百萬美元和美元5.9與汽車子公司的服務貸款車輛相關的淨資產、物業、廠房和設備以及流動融資租賃負債分別為1,000,000,000歐元。服務租賃車輛一般在合同生效後六個月內從出租人手中購買，購買後按成本價列入二手車輛庫存。本公司並無任何其他重大融資租賃。
養老金和其他退休後福利。該公司維護各種養老金和激勵性儲蓄計劃。該公司的大多數員工都在這些計劃的覆蓋範圍內。該公司還為某些退休員工提供醫療和人壽保險福利。這些員工在滿足年齡和服務要求後有資格享受福利。
該公司在其綜合資產負債表中確認退休後固定收益計劃的資金過剩或資金不足的狀況，並確認該資金狀況在發生變化的年度通過全面收益發生變化。該公司使用預測單位貸記法和幾個精算假設來衡量其計劃的資金狀況的變化，其中最重要的是貼現率、計劃資產的預期回報率和補償增長率。該公司的養老金和其他退休後福利計劃的衡量日期為12月31日。
自我保險。該公司對一系列風險採用保險和自我保險相結合的方式，包括與員工保健和牙科護理、殘疾福利、工人賠償、一般責任、財產損失和業務中斷有關的索賠。與這些計劃相關的負債是根據公司的歷史索賠經驗、嚴重程度因素和其他精算假設來估計的。預期虧損應計以估計為基礎，雖然本公司相信應計金額是足夠的，但最終虧損可能與所提供的金額不同。
所得税。本公司按資產負債法核算所得税，該方法要求確認已列入財務報表的事件的預期未來税務後果的遞延税項資產和負債。根據此方法，遞延税項資產及負債乃根據財務報表與資產及負債的税基之間的差額，採用預期差額將撥回的年度的現行税率釐定。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的收入中確認。
如果公司認為這些資產更有可能變現，則公司將記錄遞延税項淨資產。在作出該等決定時，本公司會考慮所有可獲得的正面及負面證據，包括現有應課税暫時性差異的未來逆轉、預計未來應課税收入、税務籌劃策略及近期財務運作；這項評估將持續進行。如果公司確定未來能夠實現超過其記錄淨額的遞延所得税淨資產，公司將對估值撥備進行調整，這將減少所得税撥備。
本公司確認一項來自不確定税務狀況的税務利益，前提是根據技術上的是非曲直，該狀況很可能會在審查後得以維持，包括任何相關上訴或訴訟程序的解決。本公司就財務報表確認及計量的利益與本公司報税表上已採取或預期採取的税務立場之間的差額記錄負債。估計數的變動記錄在作出這一決定的期間。
外幣折算。公司以本位幣為本位幣的非美國業務的收入和費用賬目使用當前匯率方法換算成美元，即經營業績按該期間的平均匯率換算，資產和負債按期末收盤匯率換算。折算這些賬户的收益和損失被累積，並作為權益和其他全面收益的單獨組成部分報告。外幣交易的損益，包括以美元為功能貨幣的實體的外幣公司間貸款，在綜合經營報表中確認。
基於股權的薪酬。本公司根據授予日的獎勵公允價值計量以股票結算的獎勵的補償費用。本公司根據每個報告日期的公允價值計量以現金支付或可能以現金支付的賠償的補償費用。本公司確認所需服務期內的費用，該服務期通常是授予合同的授權期。股票獎勵沒收在發生時計入。
每股收益。基本每股收益按兩級法計算。由於其不可沒收的紅利權利，公司將限制性股票視為參與證券。在兩類法下，公司將其已申報和未分配的股息份額分配給參與證券
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在參與證券可以分享收益的範圍內，就像該期間的所有收益都已分配一樣。每股基本收益的計算方法是將普通股股東可獲得的收入除以該期間已發行普通股的加權平均數。稀釋後每股收益的計算方法類似，不同之處在於，期內已發行普通股的加權平均數包括假定行使的期權和根據公司股票計劃可發行的限制性股票的攤薄效應。潛在攤薄證券的攤薄效應反映在運用庫存股方法稀釋後的每股收益中。
強制可贖回的非控股權益。該公司的強制可贖回非控制性權益代表GHC One LLC(GHC One)的非控制性權益，GHC One LLC是Graham Healthcare Group(GHG)的子公司。小股東必須清盤他們的股份5GHC One在2026年需要清算時擁有1%的權益。這項利息在2021年12月31日和2020年12月31日作為非流動負債在合併資產負債表中報告。本公司按公允價值列報這項負債，按季度按當前贖回價值計算。贖回價值的變動在本公司的綜合經營報表中記為利息、費用或收入。
可贖回的非控股權益。本公司的可贖回非控制性權益代表CSI Pharmacy Holding Company，LLC(CSI)的非控制性權益，即75%的股份，Framebridge，它是93.4%的股份，以及Weiss，這是50.1擁有%的股份。中證指數的小股東可能會提出50將其股份的%轉讓給本公司。第一個看跌期權期限從2022年開始。另一批股票的第二個看跌期權期限從2024年開始。Framebridge的少數股東有權認沽20自2024年起，每年向本公司轉讓股份的百分比。Weiss的小股東有認沽期權10從2026年開始，每年向公司出售1%的股份，並可能從2033年開始將所有股份投入。2021年3月，胡佛的少數股東將剩餘的流通股交給公司。贖回後，本公司擁有100%的胡佛。在贖回前，本公司擁有98.01%的胡佛。本公司於各報告期末於綜合資產負債表按賬面值或贖回價值中較大者呈列可贖回非控制權益。贖回價值的變動在本公司的綜合資產負債表中計入超過面值的資本。
綜合收益。全面收益包括淨收入、外幣換算調整、現金流量對衝淨變化、養老金和其他退休後計劃調整。
最近通過併發布了會計公告。2020年3月，FASB發佈了指導意見，提供了可選的實際權宜之計和例外情況，以緩解與停止使用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或預計將停止使用的其他參考利率相關的潛在會計影響。該公司在2021年第四季度通過了合同修改實際權宜之計，因為它正在修改任何引用停產參考率的合同。這一指引預計不會對公司的綜合財務報表產生重大影響。
其他發佈但在2021年12月31日之後才生效的新會計聲明預計不會對公司的綜合財務報表產生實質性影響。
3.    業務的收購和處置
收購。在2021年間，該公司收購了六企業：二在教育方面，二在醫療保健領域，一在汽車行業，以及一在其他業務中只需$392.4現金和或有對價100萬美元以及建築平面圖應付賬款的承擔。被收購公司的資產和負債按其在收購之日的估計公允價值入賬。
2021年6月14日，公司以1美元收購了Leaf Group Ltd.的全部已發行普通股。308.6百萬美元現金和假設為$9.2與他們之前的股票補償計劃有關的負債，這筆債務將在未來支付。Leaf是一家消費互聯網公司，在生活方式、家居和藝術設計類別中打造創作者驅動的品牌。預計此次收購將使公司的業務運營多樣化，並提供與其他業務部門的運營協同效應，從而在未來帶來好處。該公司將Leaf包括在其他業務中。
2021年11月，卡普蘭收購了Knowledge項目的某些資產，這是一家為醫療保健專業人員提供繼續醫學教育的公司，還收購了另一家小企業。這些收購預計將建立在卡普蘭公司在醫療和考試準備領域的現有客户基礎之上。這兩項業務都包括在卡普蘭的補充教育部門。
2021年12月，GHG收購了二企業，佛羅裏達州的一家家庭保健企業和一家50.1%對Weiss感興趣，Weiss是一家專門從事過敏、哮喘和免疫學的內科醫生。Weiss的小股東有認沽期權10從2026年開始，每年向公司出售1%的股份，並可能從2033年開始將所有股份投入。Weiss的可贖回非控股權益的公允價值為$6.6在收購時達到100萬
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日期，使用收益法確定。這些收購預計將擴大醫療保健部門服務的市場，幷包括在醫療保健領域。
2021年12月28日，公司的汽車子公司以現金和假設美元收購了福特汽車經銷商。16.2建築平面圖應付款百萬美元(見附註6)。關於此次收購，該公司的汽車子公司借入了#美元。22.5100萬美元，為收購提供資金(見附註11)。該經銷商將由一個隸屬於克里斯托弗·J·奧里斯曼的實體經營和管理，克里斯托弗·J·奧里斯曼是奧里斯曼汽車集團經銷商家族的成員之一。此次收購擴大了公司的汽車業務運營，幷包括在汽車行業。
在2020年內，該公司收購了三企業：二在教育和教育方面一在其他業務中只需$96.8百萬美元的現金和或有對價。被收購公司的資產和負債按其在收購之日的估計公允價值入賬。
在2020年前三個月，卡普蘭收購了二小企業；一在其補充教育部門和一在其國際部門。
2020年5月，本公司以現金和或有對價收購了Framebridge，Inc.的額外權益，導致本公司獲得了對被投資方的控制權。收購完成後，該公司擁有93.4Framebridge的%股份。本公司先前按權益法將Framebridge入賬，並將其計入綜合資產負債表上的聯屬公司投資(見附註4)。或有對價主要基於Framebridge在特定時間段內實現收入里程碑。購置日的或有代價的公允價值為#美元。50.6百萬，通過蒙特卡羅模擬確定。Framebridge的可贖回非控股權益的公平價值為#美元。6.0截至收購日期，使用市場方法確定的百萬美元。少數股東有認沽期權20從2024年開始，每年持有少數股權的比例。此次收購預計將在未來通過使公司的業務運營多樣化而帶來好處，幷包括在其他業務中。
於2019年內，本公司收購八企業：一在教育方面，三在醫療保健領域，一在製造業，二在汽車業和一在其他業務中只需$211.8百萬美元現金和或有對價以及假設#美元25.8建築平面圖中的百萬應付款。被收購公司的資產和負債按其在收購之日的估計公允價值入賬。
2019年1月31日，本公司收購了二汽車經銷商現金和假設樓面平面圖應付賬款(見附註6)。關於此次收購，該公司的汽車子公司借入了#美元。30100萬美元為收購提供資金，並簽訂了利率互換協議，將債務利率固定在4.7年利率。公司擁有一家90汽車子公司的%權益。該公司還與克里斯托弗·J·奧里斯曼(Christopher J.Ourisman)的一家附屬實體簽訂了管理服務協議。克里斯托弗·J·奧里斯曼是奧里斯曼汽車集團經銷商家族的成員之一。奧里斯曼和他的團隊經營和管理着這些經銷商。公司支付了#美元的費用。2.3截至2019年12月31日止年度，與根據本協議提供的管理服務有關的費用為百萬元。此外，該公司預支了$3.5向少數股東--由奧里斯曼先生控制的實體--支付100萬美元，利率為6年利率。少數股東有權購買最多額外的10汽車子公司的%權益。此次收購預計將在未來通過使公司的業務運營多樣化而帶來好處，幷包括在汽車行業。
2019年7月，GHG收購了一家100在一家預計將在未來提供一定戰略利益幷包括在醫療保健中的小企業中擁有%的權益。2019年7月11日，卡普蘭收購了一家100Heverald是歐洲最大的語言旅行社ESL Education和連鎖德語和法語語言學校及青少年夏令營Alpadia的所有者。此次收購預計將在卡普蘭的國際英語業務中提供協同效應，並被納入卡普蘭的國際部門。
2019年7月31日，公司完成對克萊德餐飲集團的收購。在收購之日，CRG擁有並運營13華盛頓特區大都市區的餐廳和娛樂場所，包括老埃比特燒烤和漢密爾頓。關於此次收購，該公司與CRG的一些高級管理人員有關聯的一家實體簽訂了幾份租約。此次收購預計將在未來通過使公司的業務運營多樣化而帶來好處，幷包括在其他業務中。
2019年9月，喬伊斯/代頓公司收購了一家小企業的資產。此次收購預計將補充目前的產品供應，幷包括在製造領域。
2019年12月1日，GHG收購75CSI製藥控股公司，LLC的優先股的百分比。在此次收購中，CSI達成了一筆$11.25百萬定期貸款，為收購提供資金。CSI是一家專業的家庭輸液藥店，為患者提供靜脈免疫球蛋白治療。小股東可以提出50他們的優先股的百分比相當於GHG，第一個看跌期權期限從2022年開始。另一批優先股的第二個看跌期權期限從2024年開始。可贖回資產的公允價值
83

CSI的非控股權益為$1.7在收購日期，使用收益法確定的百萬美元。此次收購預計將擴大醫療保健部門的產品供應。
2021年、2020年和2019年期間完成的收購相關成本為3.0百萬，$1.1百萬美元和美元3.0百萬美元，並在發生時計入費用。這些收購的總收購價格根據收購日期對以下資產和負債的公允價值分配如下：
購進價格分配
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
應收賬款$18,835 $745 $6,762 
庫存25,420 3,496 34,134 
財產、廠房和設備12,661 3,346 56,391 
租賃使用權資產26,333 6,580 98,505 
商譽205,003 73,951 84,669 
活生生的無限無形資產22,200 — 46,900 
攤銷無形資產100,800 14,589 21,291 
其他資產4,899 975 8,308 
遞延所得税42,850 15,958 (2,703)
建築平面圖應付款(16,198)— (25,755)
其他負債(52,421)(14,917)(42,555)
流動和非流動租賃負債(26,286)(6,593)(99,131)
可贖回的非控股權益(6,617)(6,005)(1,715)
非控股權益— — (1,154)
收購總價，扣除購入現金後的淨額$357,479 $92,125 $183,947 
2021年記錄的公允價值基於估值，該等估值中使用的估計和假設可能會在計量期內(自收購日期起計最多一年)發生變化。遞延税項資產或負債、營運資本以及剩餘商譽和其他無形資產的最終金額的記錄尚未最後確定。上述2019年價值反映了與租賃使用權資產、流動和非流動租賃負債以及最終確定的營運資本相關的計量期調整。商譽按轉讓對價除以已確認淨資產的超額部分計算，代表無法單獨確認和單獨確認的其他收購資產產生的估計未來經濟利益。由於這些收購而錄得的商譽歸因於被收購公司的集合勞動力和預期的協同效應。該公司預計將扣除$79.4百萬，$3.2百萬美元和美元70.7分別於2021年、2020年和2019年完成的收購的所得税商譽為100萬美元。
被收購公司自其各自的收購日期起併入公司的財務報表。公司的綜合營業報表包括總收入和營業虧損#美元132.4百萬美元和美元14.2截至2021年12月31日的年度分別為100萬美元。以下未經審計的備考財務信息顯示了公司的業績，就好像當年的收購發生在2020年初一樣。未經審計的備考信息還包括2020年的收購，好像發生在2019年初，以及2019年的收購，好像發生在2018年初：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
營業收入$3,513,689 $3,323,427 $3,089,712 
淨收入358,890 279,810 304,734 
該等備考業績乃基於本公司認為合理的估計及假設，幷包括被收購公司經營的歷史業績、已確認資產的折舊及攤銷調整，以及本公司及被收購實體所產生的收購前交易相關開支的影響。預計收購將帶來的效率、成本降低和協同效應不在預計範圍內。如果這些實體在本報告所述期間是公司的一部分，這些結果將不會實現，也不一定表明公司在未來期間的綜合經營結果。
出售企業。2020年12月，公司完成了納入其他業務的擴音器銷售。2019年11月，卡普蘭英國完成了一家小企業的出售，該小企業被納入卡普蘭國際。作為這些銷售的結果，公司報告了其他營業外收入的收益(虧損)(見附註16)。
84

其他交易。2019年3月，胡佛的一名少數股東向公司出售了一些股份，贖回價值為$0.6百萬美元。贖回後，公司擁有98.01%的胡佛。2021年3月，胡佛的少數股東將剩餘的流通股出售給公司，贖回價值為1美元。3.5百萬美元。贖回後，本公司擁有100%的胡佛。
在2019年，公司成立了GHC One，作為與GHG的一羣高級管理人員一起投資於醫療保健業務組合的工具。作為優先股的持有者，公司有義務出資95購買有價證券投資所需資本的%，其餘5資本的%來自高級管理人員羣體。GHC One的運營協議要求在2026年3月31日解散該實體，屆時淨資產將分配給其成員。作為優先股持有人，公司將獲得高達其繳入資本的金額外加優先年回報8%(保證回報)在高級管理人員組收到贖回其5淨資產的利息百分比(經理回報)。超過經理和保證回報的所有分配將支付給共同單位持有人，後者目前構成GHG的高級管理人員小組。公司可在任何時間將其優先單位轉換為普通單位，之後將收到80超過經理的所有分配的%返回，剩餘的20超額分配的百分比將作為其他共同單位的持有者分配給高級管理人員組。
截至2021年12月31日，該公司持有GHC One的控股權，因此在其合併財務報表中包括資產、負債、經營結果和現金流量。GHC One在2019年收購了CSI和另一家小企業，並在2021年收購了Weiss。本公司將該集團高級管理人員的少數股權列為強制可贖回的非控股權益(見附註2)。
4.    投資
貨幣市場投資。截至2021年12月31日，公司擁有不是貨幣市場投資，相比之下，268.8截至2020年12月31日，這些現金和現金等價物在公司綜合資產負債表中被歸類為現金和現金等價物。
有價證券投資。 對有價證券的投資包括以下內容：
截至12月31日
(單位：千)
20212020
總成本
$273,201 $232,847 
未實現收益總額
537,915 340,255 
未實現虧損總額(1,119)— 
總公允價值
$809,997 $573,102 
在2021年12月31日和2020年12月31日，公司擁有44,430和28,000Markel Corporation(Markel)的股票，價值分別為$54.8百萬美元和美元28.9分別為100萬美元。Markel聯席首席執行官託馬斯·S·蓋納先生是公司董事會成員。截至2021年12月31日，有不是持有的有價證券超過5佔公司總資產的%。
“公司”(The Company)購買金額48.0百萬, $20.0百萬美元和美元7.52021年、2020年和2019年分別有100萬可銷售的股權證券。
在2021年、2020年和2019年期間，出售有價證券的累計已實現淨收益總額為46.0百萬，$23.0百萬美元和美元9.5分別為100萬美元。這類銷售的總收益為$。65.5百萬，$93.8百萬美元和美元19.3分別為100萬美元。
有價證券的淨收益(虧損)包括：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)
202120202019
有價證券收益，淨額
$243,088 $60,787 

$98,668 
減去：出售和捐贈的有價證券收益淨(收益)損失
(17,830)13,382 (2,810)
年末仍持有的有價證券未實現收益淨額
$225,258 

$74,169 

$95,858 
對附屬公司的投資。截至2021年12月31日，公司持有約12交集控股，LLC(交集)的%權益，並根據權益法説明其投資。公司擁有交叉口管理委員會十個席位中的兩個，這使得公司可以對交叉口施加重大影響。截至2021年12月31日，本公司還持有其他幾家關聯公司的投資；GHG持有40伊利諾伊州住宅健康公司的%權益，a42.5擁有伊利諾伊州安寧療養院的%權益40在GHG和一家密歇根醫院成立的合資企業中擁有%的權益，以及40在合資企業中的%權益
85

由GHG和阿勒格尼健康網絡(AHN)組成。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司錄得10.9百萬，$9.6百萬美元和美元9.3分別為向GHG附屬公司提供的服務收入100萬美元。
該公司有$52.5百萬美元和美元26.1投資賬户中的100萬美元，分別代表截至2021年12月31日和2020年12月31日其在附屬公司的投資中的累計未分配收入。
於2021年第三季度，本公司計入減值費用 $6.6百萬美元一其在附屬公司的投資由於在中國政府宣佈對私立教育公司的教育部門進行改革後，這一行業面臨着嚴峻的經濟環境。在2020年第一季度，公司記錄的減值費用為3.6百萬美元二由於這些企業面臨嚴峻的經濟環境，其在附屬公司的投資，其中2.7100萬美元與該公司對Framebridge的投資有關。如果新冠肺炎的影響不消散或在未來期間對關聯公司產生日益嚴重的不利影響，那麼進一步的新冠肺炎中斷可能會導致與公司在關聯公司的投資相關的額外減值費用。該公司從其關聯公司最近可獲得的財務報表中記錄其在收益或虧損中的份額。在某些情況下，關聯公司財務報表的報告期滯後於本公司的財務報告期，但這種滯後從未超過三個月。公司截至2021年12月31日的年度經營業績可能沒有反映新冠肺炎疫情對關聯公司收益或虧損的影響，這些關聯公司的財務業績是在滯後的基礎上記錄的。
2020年5月，本公司對Framebridge進行了一項額外投資(見附註3)，導致本公司獲得了被投資方的控制權。Framebridge的經營結果、現金流、資產和負債自收購之日起包括在公司的綜合財務報表中。格雷厄姆控股公司首席執行官兼首席執行官蒂莫西·J·奧肖內西是Framebridge的個人投資者，並在收購額外權益之前擔任董事會主席。該公司按照與Framebridge其他投資者相同的條款收購了O‘Shaughnessy先生的權益。
2019年2月，本公司出售了其在Gimlet Media的權益。與這次出售有關，公司記錄了#美元的收益。29.02019年第一季度為100萬。這筆交易的總收益為$。33.5百萬美元。
此外，卡普蘭國際控股有限公司(Kihl)舉行了一次45在與約克大學成立的合資企業中擁有%的權益。Kihl借給了這家合資企業GB22百萬美元，這筆貸款超過25年利率為7%，並由約克大學擔保。這筆貸款將在2041年12月之前償還。
未合併附屬公司的彙總財務數據。 該公司對關聯公司的投資包括對其不控制但對其具有重大影響力的私募股權基金和其他運營實體的投資。下表提供了該公司非合併關聯公司的彙總財務數據。下表所列金額為100%的資產負債表及該等非綜合聯屬公司的經營結果按權益法入賬。
該公司在私募股權基金合夥企業中的所有權大約在4%和10%；公司在聯屬公司的投資中包含的相關投資餘額為$72.8百萬美元和美元41.1分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
私募股權基金投資的資產負債表彙總數據如下：
截至12月31日
(單位：千)
20212020
證券投資，按估計公允價值計算
$2,039,368 $1,500,192 
其他流動資產
28,590 24,111 
總資產
$2,067,958 $1,524,303 
總負債
4,790 7,488 
合夥人資本總額
2,063,168 1,516,815 
總負債和合夥人資本
$2,067,958 $1,524,303 
私募股權基金投資的運營數據摘要如下：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)
202120202019
淨投資損失
$(13,324)$(15,301)$(13,691)
投資已實現淨收益
190,368 440 79,443 
投資未實現增值淨變化
1,043,627 525,588 150,641 
運營淨資產增加
$1,220,671 $510,727 $216,393 
86

經營主體投資的資產負債表彙總數據如下：
截至12月31日
(單位：千)
20212020
流動資產
$203,274 $164,526 
非流動資產
569,505 566,053 
總資產
$772,779 $730,579 
流動負債
219,220 428,735 
非流動負債
329,965 264,807 
總負債
$549,185 $693,542 
非控制性權益
$(80,604)$(103,829)
經營實體投資的經營數據彙總如下：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)
202120202019
淨銷售額
$358,928 $312,194 $438,168 
毛利
146,312 11,217 103,510 
淨收益(虧損)
135,241 (206,504)(125,146)
可歸因於該實體的淨收益(虧損)
102,829 (148,394)(81,268)
成本法投資。本公司持有若干股本證券中不能輕易確定公允價值的投資，這些投資被記為成本法投資，按成本減去減值入賬，並根據同一發行人相同或類似投資的可觀察到的價格變化進行調整。這些投資的賬面價值為#美元。48.9百萬美元和美元35.7分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。於截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度內，本公司錄得收益$11.8百萬，$4.2百萬美元和美元5.1百萬美元，分別用於基於可觀察到的交易的股權證券。截至2020年12月31日止年度，本公司錄得減值虧損$7.3百萬美元購買這些證券。
5.    應收賬款、應付賬款和應計負債
應收賬款由下列各項組成：
截至12月31日
(單位：千)20212020
與客户簽訂的合同應收賬款減去估計的信貸損失#美元21,836及$21,494
$589,582 $519,577 
其他應收賬款17,889 17,579 
 $607,471 $537,156 
估計信貸損失的變動情況如下：
(單位：千)餘額為
期初		新增內容-
收費至
成本和
費用		扣除額餘額為
結束
期間
2021$21,494 $6,824 $(6,482)$21,836 
202014,276 10,667 (3,449)21,494 
201914,775 1,706 (2,205)14,276 
應付賬款和應計負債包括以下內容：
截至12月31日
(單位：千)20212020
應付帳款$126,985 $106,215 
應計補償和相關福利179,307 135,493 
其他應計負債277,337 278,528 
 $583,629 $520,236 
現金透支#美元5.5百萬美元和美元2.1截至2021年12月31日和2020年12月31日，100萬美元分別計入應付賬款和應計負債。
87

6.    庫存、在建合同和應付車輛平面圖
進行中的庫存和合同包括以下內容：
截至12月31日
(單位：千)20212020
原料$54,944 $45,382 
在製品11,506 10,402 
成品72,796 64,061 
正在進行的合同2,225 777 
 $141,471 $120,622 
該公司通過與Truist銀行(Truist平面圖設施)和福特汽車信貸公司(福特平面圖設施)的標準化平面圖設施，為新車和二手車庫存提供資金。真實的建築平面圖設施以倫敦銀行同業拆借利率加碼為基礎，按可變利率計息。1.15年利率。於2021年12月28日，本公司與Truist訂立經修訂協議，將利率修訂為有擔保隔夜融資利率(SOFR)加1.19年利率。福特平面圖設施以最優惠利率為基礎，以浮動利率計息，下限為3.5%，外加1.5年利率。平面圖設施的加權平均利率為1.1%, 1.7%和3.3截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度分別為%。截至2021年12月31日，平面圖設施下的總容量為$70.9100萬美元，其中31.6已使用了100萬美元，並列入綜合資產負債表的應付賬款和應計負債。應付車輛平面圖的變化在合併現金流量表中作為融資活動的現金流量報告。
平面圖設施以相關經銷子公司的車輛庫存和其他資產為抵押，並載有若干契約，其中除其他外，包括限制經銷子公司設定留置權和變更所有權、高級管理人員和關鍵管理人員的契約。截至2021年12月31日，該公司遵守了所有這些限制性公約。
與車輛平面圖安排有關的平面圖利息支出由從製造商以平面圖援助形式收到的款項抵銷，這些款項在庫存中資本化，並在出售相關庫存時在綜合業務報表中記錄為已售出貨物的成本。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司確認銷售商品成本減少$2.7百萬，$2.1百萬美元和美元1.8100萬美元，分別與製造商平面圖援助有關。
7.    財產、廠房和設備
財產、廠房和設備包括以下內容：
截至12月31日
(單位：千)20212020
土地$73,651 $19,394 
建築物211,758 176,653 
機器、設備及固定裝置419,778 398,334 
租賃權改進215,640 229,512 
在建工程19,517 25,301 
940,344 849,194 
減去累計折舊(472,218)(470,908)
$468,126 $378,286 
折舊費用為$71.4百萬，$74.3百萬美元，以及$59.32021年、2020年和2019年分別為100萬。
該公司資本化了$2.12019年與建築物建設相關的興趣達百萬。
公司記錄的財產、廠房和設備減值費用為#美元。2.4百萬，$2.3百萬美元和美元0.32021年、2020年和2019年分別為100萬。該公司採用收益法和市場法估計物業、廠房和設備的公允價值。
88

8.    租契
租賃費用的構成如下：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
經營租賃成本$96,078 $113,669 $104,007 
短期和按月租賃成本17,724 21,862 19,267 
可變租賃成本20,889 18,718 20,582 
轉租收入(16,918)(18,508)(20,108)
租賃淨成本合計$117,773 $135,741 $123,748 
公司記錄的減值費用為#美元。3.9百萬，$11.4百萬美元和美元1.12021年、2020年和2019年分別為100萬。本公司採用收益法估計使用權資產的公允價值。
在出售KHE校園(KHEC)業務方面，該公司是幾個租約的擔保人，並已為這些租約建立了ROU資產和租賃負債。與該等租賃相關的任何租賃成本或分租收入淨額計入其他營業外收入。與這些租賃有關的總淨租賃成本為#美元。0.1百萬，$0.8百萬美元和美元0.82021年、2020年和2019年分別為100萬。
與租約有關的補充資料如下：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
現金流信息：
營業租賃(付款)產生的營業現金流$105,164 $113,664 $112,671 
以新的經營租賃負債(非現金)換取的使用權資產59,409 27,031 236,714 
截至12月31日
20212020
資產負債表信息：
租賃使用權資產$437,969 $462,560 
流動租賃負債$77,655 $86,797 
非流動租賃負債405,200 428,849 
租賃總負債$482,855 $515,646 
加權平均剩餘租賃年限(年)10.69.9
加權平均貼現率4.6 %4.4 %
截至2021年12月31日，租賃負債到期日如下：
(單位：千)2021年12月31日
2022$97,501 
202379,854 
202464,030 
202550,392 
202645,897 
此後296,514 
付款總額634,188 
減去：推定利息(151,333)
總計$482,855 
截至2021年12月31日，本公司已簽訂經營性租賃，包括教育和其他設施，但尚未開始，最低租賃付款為$6.6百萬美元。這些運營租賃將於2022財年開始，租賃條款為二至11好幾年了。
89

9.    商譽和其他無形資產
本公司於2021年第三季度將其分部的列報更改為七可報告的部門：卡普蘭國際、高等教育、補充教育、電視廣播、製造業、醫療保健和汽車(見附註19)。
2021年第三季度，由於新冠肺炎疫情的出現以及新冠肺炎疫情導致商業辦公電氣產品和酒店行業的產品需求持續疲軟，本公司對Dekko報告部門的商譽和無限期無形資產進行了中期審查。作為減值審查的結果，公司記錄了#美元26.7百萬商譽減值準備。本公司採用貼現現金流量模型估計報告單位的公允價值。報告單位的賬面價值超過估計公允價值，因此在計入遞延所得税的影響後，賬面價值超過估計公允價值的金額產生商譽減值費用。Dekko被包括在製造業中。
2020年第一季度，由於新冠肺炎疫情帶來的不確定性和挑戰性的經營環境，本公司對中國國際集團和汽車經銷商報告單位和資產組的商譽、無限期無形資產和其他長期資產進行了中期審查。作為減值審查的結果，本公司記錄了一美元9.7CRG的百萬商譽和無限期無形資產減值費用和#美元6.7汽車經銷商的百萬無限期無形資產減值準備。本公司利用現金流量貼現模型對報告單位和無限期無形資產的公允價值進行了估計。CRG報告單位的賬面價值和無限壽命無形資產超過估計公允價值，導致賬面價值超過估計公允價值的金額計入商譽和無限壽命無形資產減值費用。CRG包括在其他業務中，汽車經銷商包括在汽車行業。
新冠肺炎的其他中斷可能導致對未來運營業績或其他關鍵假設的預測發生不利變化，如預計收入、利潤率、資本支出或與公允價值估計相關的現金流，並可能導致未來額外的減值，這可能是重大的。
於2019年第四季度，電視廣播錄得無形資產減值費用1美元7.8與FCC許可證相關的百萬美元二由於當地市場狀況的下降，它的電臺數量有所減少。無形資產的公允價值採用收益法進行估計。
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的無形資產攤銷為57.9百萬，$56.8百萬美元和美元53.2分別為100萬美元。無形資產攤銷估計約為#美元。592022年，百萬美元512023年，百萬美元392024年，百萬美元312025年為100萬美元，262026年為100萬美元，41之後的百萬美元。
90

按分部分列的商譽賬面值變動如下：
(單位：千)教育電視
廣播		製造業醫療保健汽車其他
企業		總計
截至2019年12月31日    
商譽$1,140,958 $190,815 $234,993 $98,421 $39,121 $30,423 $1,734,731 
累計減值損失
(331,151)— (7,616)— — (7,685)(346,452)
 809,807 190,815 227,377 98,421 39,121 22,738 1,388,279 
測算期調整154 — — — — — 154 
收購13,022 — — — — 60,928 73,950 
減損— — — — — (6,878)(6,878)
外幣匯率變動
29,245 — — — — — 29,245 
截至2020年12月31日    
商譽1,183,379 190,815 234,993 98,421 39,121 91,351 1,838,080 
累計減值損失
(331,151)— (7,616)— — (14,563)(353,330)
 852,228 190,815 227,377 98,421 39,121 76,788 1,484,750 
收購16,342 — — 19,908 6,705 162,048 205,003 
減損— — (26,686)— — — (26,686)
外幣匯率變動
(13,485)— — — — — (13,485)
截至2021年12月31日
商譽1,186,236 190,815 234,993 118,329 45,826 253,399 2,029,598 
累計減值損失
(331,151)— (34,302)— — (14,563)(380,016)
 $855,085 $190,815 $200,691 $118,329 $45,826 $238,836 $1,649,582 
該公司教育部門的商譽賬面價值變化如下：
(單位：千)卡普蘭
國際		更高
教育		補充教育總計
截至2019年12月31日   
商譽$595,604 $174,564 $370,790 $1,140,958 
累計減值損失
— (111,324)(219,827)(331,151)
 595,604 63,240 150,963 809,807 
測算期調整154 — — 154 
收購9,788 — 3,234 13,022 
外幣匯率變動
29,203 — 42 29,245 
截至2020年12月31日
商譽634,749 174,564 374,066 1,183,379 
累計減值損失
— (111,324)(219,827)(331,151)
 634,749 63,240 154,239 852,228 
收購— — 16,342 16,342 
外幣匯率變動
(13,481)— (4)(13,485)
截至2021年12月31日  
商譽621,268 174,564 390,404 1,186,236 
累計減值損失
— (111,324)(219,827)(331,151)
 $621,268 $63,240 $170,577 $855,085 
91

其他無形資產包括：
  截至2021年12月31日截至2020年12月31日
(單位：千)有用
生命
射程		毛收入
攜帶
金額		累計
攤銷		網絡
攜帶
金額		毛收入
攜帶
金額		累計
攤銷		網絡
攜帶
金額
攤銷無形資產      
學生和客户關係
2–10年份
$300,027 $206,714 $93,313 $294,077 $178,075 $116,002 
商品名稱和商標
2–15年份(1)
158,365 68,113 90,252 109,809 54,766 55,043 
網絡從屬協議
10年份
17,400 8,628 8,772 17,400 6,888 10,512 
數據庫和技術
3–6年份
36,585 26,464 10,121 34,864 19,924 14,940 
競業禁止協議
2–5年份
1,000 991 9 1,000 937 63 
其他
1–8年份
68,500 23,847 44,653 24,800 16,714 8,086 
  $581,877 $334,757 $247,120 $481,950 $277,304 $204,646 
無限期-活着的無形資產
      
商品名稱和商標 $86,972   $87,429 
特許經營協議 44,058   21,858 
FCC許可證11,000 11,000 
執照和認證 150   150   
  $142,180   $120,437   
____________
(1)
自2020年12月31日起，商標名稱和商標的最長使用壽命為10好幾年了。
10.    所得税
所得税前收入包括以下內容：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
美國$421,420 $403,295 $390,144 
非美國28,207 3,973 36,335 
$449,627 $407,268 $426,479 
所得税撥備包括以下內容：
(單位：千)當前延期總計
截至2021年12月31日的年度   
美國聯邦政府$20,806 $64,356 $85,162 
州和地方4,354 (435)3,919 
非美國6,094 1,125 7,219 
$31,254 $65,046 $96,300 
截至2020年12月31日的年度  
美國聯邦政府$77,882 $6,669 $84,551 
州和地方8,083 4,954 13,037 
非美國6,958 2,754 9,712 
$92,923 $14,377 $107,300 
截至2019年12月31日的年度  
美國聯邦政府$16,500 $63,838 $80,338 
州和地方2,949 6,630 9,579 
非美國9,400 (717)8,683 
$28,849 $69,751 $98,600 
92

由於以下原因，所得税撥備不同於通過對税前收入適用21%的美國聯邦法定税率而確定的所得税金額：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
按法定税率繳納的美國聯邦税(見上文)$94,422 $85,526 $89,561 
州税和地方税，扣除美國聯邦税2,238 15,366 (4,064)
扣除美國聯邦税後的州税收優惠的估值免税額859 (5,067)11,632 
基於股票的薪酬(24)2,048 (1,743)
其他非美國所得税優惠的估值免税額4,042 2,445 1,202 
其他，淨額(5,237)6,982 2,012 
所得税撥備$96,300 $107,300 $98,600 
該公司2021年的有效税率受到了美元的有利影響17.2由於在計算與本公司養老金和其他退休後計劃有關的遞延税項時使用的分攤公式所導致的估計遞延州所得税税率的變化而產生的遞延税項調整。這項福利包括在總額為#美元的州税收規定中。2.2上圖所反映的百萬美元。
遞延所得税包括以下內容：
截至12月31日
(單位：千)20212020
員工福利義務$64,258 $72,787 
應收賬款3,554 3,795 
國家所得税損失結轉63,050 53,499 
國有資本虧損結轉107 289 
國家所得税抵免結轉511 281 
美國聯邦所得税損失結轉69,509 18,272 
美國聯邦外國所得税抵免結轉970 992 
結轉非美國所得税損失18,877 15,802 
結轉非美國資本損失3,707 3,925 
租契63,715 74,240 
其他6,396 6,214 
遞延税項資產294,654 250,096 
估值免税額(57,603)(47,217)
遞延税項資產，淨額237,051 202,879 
預付養老金成本594,372 457,644 
有價證券的未實現收益138,868 88,371 
商譽和其他無形資產103,497 90,921 
財產、廠房和設備15,451 15,807 
租契51,668 61,148 
非美國預扣税2,001 1,866 
遞延税項負債905,857 715,757 
遞延所得税負債，淨額$668,806 $512,878 
該公司擁有$1,026.1百萬的州所得税淨營業虧損結轉可用於抵消未來的州應納税所得額。於2021年期間，本公司錄得115.4由於收購Leaf，數百萬的州所得税損失結轉。國家所得税損失結轉，如果沒有使用，將開始失效，大致如下：
(單位：百萬) 
2022$1.9 
20237.5 
20247.5 
202518.3 
202614.5 
2027年及以後976.4 
總計$1,026.1 
本公司於2021年12月31日錄得美元63.1就這些州所得税虧損結轉的遞延州所得税資產，扣除美國聯邦所得税後的淨額。該公司已設立了$35.4
93

由於本公司已確定該等遞延國家所得税資產的估值免税額為1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000元，000,000,000,000,000,000,000
該公司擁有$331.0由於先前的股票收購而獲得的美國聯邦所得税損失結轉的百萬美元。於2021年期間，本公司錄得262.5由於收購Leaf，美國聯邦所得税損失中有100萬美元結轉。美國聯邦所得税虧損結轉預計將得到充分利用，如下所示：
(單位：百萬) 
2022$27.9 
202327.4 
202427.4 
202524.4 
202613.6 
2027年及以後210.3 
總計$331.0 
本公司於2021年12月31日成立，金額為69.5就這些美國聯邦所得税損失結轉的美國聯邦遞延税項資產為100萬美元。
為了美國聯邦所得税的目的，公司已經建立了關於美元的美國聯邦遞延税項資產1.0100萬外國税收抵免可用於抵免未來的美國聯邦所得税債務，如果不利用，這些債務將於2023年開始到期。本公司已就這些遞延税項資產記錄了全額估值準備，因為本公司認定，這些外國税收抵免結轉更有可能在未來不被用於減少美國聯邦所得税。
該公司擁有$87.1由於經營虧損和結轉而結轉的百萬美元非美國所得税損失，部分是通過先前的股票收購獲得的，這些股票可用於抵消未來的非美國應税收入，並已就這些損失記錄了#美元18.9百萬美元的非美國遞延所得税資產。該公司已設立了$14.9對非美國税收損失部分的遞延税項資產的估值免税額為100萬英鎊，這些損失可能不會用於減少未來的非美國應税收入。這一美元87.1百萬美元的非美國所得税損失結轉包括44.2可能無限期結轉的百萬美元虧損；12.2如果不加以利用，到2026年將有不同數額的損失到期；以及30.7數百萬的損失，如果不加以利用，將在2026年後開始到期。
該公司擁有$12.4數百萬美元的非美國資本損失結轉，可能會無限期結轉，可用於抵消未來的非美國資本收益。該公司記錄了一美元3.7由於本公司已確定結轉的這些非美國資本損失很可能不會用於減少未來的應納税所得額，因此，本公司已為這些非美國資本損失結轉的100萬美元非美國遞延所得税資產建立了全額估值準備。
遞延税項估值免税額和遞延税項估值免税額的變動如下：
(單位：千)期初餘額税費和重估扣除額年末餘額
期間
截至的年度    
2021年12月31日$47,217 $13,915 $(3,529)$57,603 
2020年12月31日46,243 7,303 (6,329)47,217 
2019年12月31日33,120 14,512 (1,389)46,243 
該公司已設立了$37.5確認的遞延州税收資產的估值免税額，扣除美國聯邦税後的淨額。如上所述，大約$35.4扣除美國聯邦所得税後，有100萬美元的估值免税額與州所得税虧損結轉有關。在大多數情況下，本公司針對遞延國家所得税資產建立了估值準備，而沒有考慮可能抵消與預付養老金成本和商譽建立的遞延税項負債。預付養老金成本和商譽不被視為實現已確認的遞延國家税收資產的未來應納税收入來源，因為這些暫時性差異在可預見的未來不太可能逆轉。然而，某些遞延國税資產的壽命是無限期的。因此，本公司已考慮將預付養老金成本和商譽的遞延税項負債作為未來應納税收入的來源，以變現那些具有無限期壽命的遞延國家税項資產。在未來12個月內，針對遞延國家所得税資產設立的估值免税額可以根據經營業績或投資所持資產的市場價值增加或減少。2021年，該公司發佈了$1.8醫療保健部門對遞延國家所得税資產的估值津貼為100萬英鎊，因為醫療保健部門產生了積極的經營業績，支持實現這些遞延
94

税收資產，扣除聯邦福利後的淨額。本公司將按季度監測未來業績，以確定針對遞延國税資產撥備的估值免税額是否應根據未來情況需要增加或減少。
該公司已設立了$19.1非美國遞延税項資產的估值津貼為100萬美元，如上所述，為14.9在非美國估值免税額中，有100萬美元與非美國所得税損失結轉有關3.7100萬美元與非美國資本損失結轉有關。針對非美國遞延税項資產建立的估值免税額在教育部門和其他業務部門記錄。根據經營業績，這些非美國估值津貼可能會在未來12個月內增加或減少。因此，鑑於經營環境不確定，公司無法估計潛在的税務影響。公司將按季度監測未來教育部門和其他業務的經營業績和預計的未來經營業績，以確定針對非美國遞延税項資產提供的估值免税額是否應根據未來情況需要增加或減少。
該公司估計，未匯出的非美國子公司收益在分配時，除非徵收非美國預扣税，否則將不納税。大約$2.0截至2021年12月31日，仍有100萬遞延税項負債記錄在賬面上，涉及公司估計可能在未來的現金分配中徵收的未來非美國預扣税。
如果對非美國子公司的投資變為待售而不是無限期持有，則可能會記錄美國聯邦和州的納税義務，但計算應繳税款是不可行的。
2020年3月27日，頒佈了冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案，其中包括對減税和就業法案的幾項技術修正，以及允許將2018年、2019年和2020年企業產生的某些淨運營虧損向前追溯五年的條款。總體而言，CARE法案對公司截至2021年12月31日的年度税收撥備的影響有限。
2015年7月1日(發行日期)，本公司完成了將Cable One剝離為一家獨立上市公司的工作。這筆交易的結構是將電纜一號免税剝離給公司的股東。自2015年7月1日以來，Cable One一直是一家獨立的上市公司，在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為“CABO”。根據CARE法案，Cable One有能力將其2019年的應税虧損結轉到2015年1月1日至2015年6月30日的税期，該税期是Cable One納入公司2015年納税申報單的時期。因此，該公司修改了2015年的納税申報單，以滿足Cable One要求結轉其2019年應納税虧損的要求。公司預計，這一行動不會對公司的業績或財務狀況產生影響。為了反映一號纜線的預期退款，該公司已包括一美元15.9截至2021年12月31日，其資產負債表上的當期所得税應收賬款和對Cable One的相應負債。
2018年美國聯邦納税申報單及隨後幾年仍可供美國國税局審查。該公司向美國聯邦政府以及各個州、地方和非政府司法管轄區提交所得税申報單，合併後的美國聯邦納税申報單申報被認為是唯一的主要税務管轄區。
本公司努力遵守其開展業務的税收法律法規，但不能保證，如果受到質疑，本公司對所有相關税收法律法規的解釋將佔上風，並保證財務報表中記錄的所有税收優惠最終將得到充分確認。
以下概述了該公司在不同時期的未確認税收優惠(不包括利息和罰款)：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
開始未確認的税收優惠$1,898 $1,572 $2,483 
與本年度税收狀況有關的增加1,061 742 — 
與上一年税收狀況有關的增加45 656 1,072 
與上一年納税狀況有關的減少額— — — 
與税務機關結算有關的減少額— (1,072)(1,291)
因適用的訴訟時效失效而減少— — (692)
終止未確認的税收優惠$3,004 $1,898 $1,572 
未確認的税收優惠涉及適用於2019年至2021年納税期間的聯邦和州研發税收抵免，以及適用於2012至2014和2020納税期間的州所得税申報頭寸。在作出此等決定時，本公司假設負責審查本公司遵守税法申報規定的税務機關將完全知悉所有相關資料，如有需要，本公司將透過上訴或訴訟尋求解決有爭議的税務狀況。儘管本公司無法預測與税務機關達成和解的時間，但本公司估計，部分
95

由於與税務機關達成和解，未確認的税收優惠可能在未來12個月內發生變化。該公司預計將有一美元1.8百萬美元的聯邦税收優惠和1.3百萬州税收優惠，淨額為$0.3百萬聯邦税收支出，如果確認未確認的税收優惠，將降低未來的有效税率。
本公司將與不確定税務狀況相關的利息和罰款分別歸類為利息和其他費用的組成部分。截至2021年12月31日，公司已不是與未確認的税收優惠相關的應計利息。該公司擁有不是應計任何與未確認的税收優惠有關的罰款。
11.    債務
該公司的借款包括以下內容：
截至12月31日
(單位：千)到期日規定利率實際利率20212020
無抵押票據(1)
20265.75%5.75%$396,830 $396,112 
循環信貸安排
2023
1.52% - 3.75%
1.63%209,643 74,686 
真實的銀行商業票據2029
2.08% - 2.14%
2.12%— 25,250 
真實的銀行商業票據(2)
2031
1.84% - 1.85%
1.87%24,504 — 
真實的銀行商業票據20322.10%2.10%22,500 — 
頂峯銀行定期貸款20244.15%4.18%9,558 10,692 
頂峯銀行信貸額度
2022
3.25%3.56%— 2,295 
其他債務2023 - 2030
0.00% - 16.00%
4,466 3,520 
債務總額667,501 512,555 
減：當前部分(141,749)(6,452)
長期債務總額$525,752 $506,103 
____________
(1)    賬面價值是淨額。3.2百萬美元和美元3.9截至2021年12月31日和2020年12月31日的未攤銷債務發行成本分別為100萬美元。
(2)    賬面價值是淨額。0.1截至2021年12月31日的未攤銷債務發行成本為百萬美元.
該公司的美元400如契約條款所述，2026年6月1日到期的百萬優先無抵押固定利率票據(以下簡稱票據)將由本公司若干現有及未來的國內附屬公司以優先無抵押基準共同及各別提供擔保。該批債券的票面利率為5.75年息%，每半年於6月1日及12月1日支付一次。公司可隨時按契約所述的相應贖回價格贖回全部或部分債券。於二零二一年十二月三十一日、二零二一年及二零二零年十二月三十一日，根據報價市場價格(第二級公允價值評估)計算，債券的公允價值合共為$417.5百萬美元和美元421.7分別為100萬美元。
於2018年5月，本公司訂立經修訂的美元300百萬無擔保五年制循環信貸安排(循環信貸安排)，由公司現有和未來的某些國內子公司共同和各自擔保。循環信貸安排將於2023年5月30日到期；根據公司的選擇權計息，利率為(A)等於富國銀行最優惠利率的浮動利率，0.5高於聯邦基金利率或一個月期歐洲美元利率加1%，或(B)協議中定義的適用貨幣和利息期的歐洲美元利率，通常是等於LIBOR、CDOR、BBSY或SOR的定期利率加上取決於公司合併債務與綜合調整後EBITDA的適用保證金；承諾費基於公司的槓桿率，介於0.15%和0.25未繪製部分的%。於2021年11月23日，本公司修訂循環信貸安排，以更新(其中包括)(I)於美元LIBOR過渡日或之前以美元計的美元部分以SOFR為基準的借款利率，以及(Ii)以英鎊隔夜指數平均(SONIA)及新加坡隔夜利率平均(SORA)為基礎的多幣種部分的英鎊及新加坡元基準利率。公司必須保持總的淨槓桿率不高於3.5至1.0，且綜合利息覆蓋率至少3.5根據信貸協議釐定的綜合經調整EBITDA與綜合利息開支的比率至1.0。該公司循環信貸安排的未償還餘額為#美元。209.6截至2021年12月31日，百萬美元，包括借款$137百萬美元，應付利息為1個月美元LIBOR加11.50%或最優惠利率加0.5適用的百分比和GB54根據其多幣種部分支付百萬美元，應付利息為索尼婭加1.50%.
2021年12月28日，公司的汽車子公司與Truist銀行簽訂了一份商業票據，總金額為$22.5百萬美元。該商業匯票的付款期限為10年期按月分期付款：$0.2每月第一天到期，另加應計和未付利息，未償還本金餘額於2032年1月1日最後支付。商業票據在可變利率下計息
96

基於SOFR PLUS的費率2.05年利率。商業票據包含條款和條件，包括在汽車子公司違約的情況下的補救措施。
2021年10月21日，公司的汽車子公司與Truist銀行簽訂了一份商業票據，本金總額為$24.75百萬美元。該商業匯票的付款期限為10年期按月分期付款：$0.1每個月的第一天到期，並於2031年10月1日最後支付未償還本金餘額。商業票據以SOFR加碼為基礎按浮動利率計息。1.8年利率。商業票據包含條款和條件，包括在汽車子公司違約的情況下的補救措施。汽車子公司用這張商業票據的淨收益償還未償還的c商業票據將於2029年到期。同日，公司的汽車子公司將其現有的利率互換協議滾動到一項新的利率互換協議中，名義總價值為$24.75百萬美元，到期日為2031年10月1日。新的利率互換協議將向汽車子公司支付美元的浮動利息。24.75基於SOFR PLUS的百萬名義金額1.8%，汽車子公司將向交易對手支付固定的4.118年利率。簽訂新的利率互換協議，將本商業票據項下的浮動利率借款轉換為固定利率借款。根據新利率掉期協議的條款及相關借款，新利率掉期被確定為有效，因而符合現金流對衝的資格。.
2021年1月26日，GHG子公司修改了與頂峯銀行的貸款安排，將定期貸款本金降至1美元10.6百萬美元，利息為4.15%，並增加兩年制2022年12月2日到期的信貸額度為$6.0百萬元，按(A)較大者計息3.25%及(B)每月第一個營業日生效的一個月倫敦銀行同業拆息的總和，另加適用利率2.75%.
該公司其他債務的公允價值基於第二級投入，接近其截至2021年12月31日和2020年12月31日的賬面價值。截至2021年12月31日，本公司遵守循環信貸安排、商業票據和頂峯銀行定期貸款和信用額度的所有財務契約。
在2021至2020年間，該公司的平均未償還借款約為$545.2百萬美元和美元512.4分別為100萬美元，平均年利率約為4.8%和5.1%。本公司產生淨利息支出#美元。30.5百萬，$34.4百萬美元和美元23.6分別在2021年、2020年和2019年期間達到100萬。
截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司記錄 利息支出$4.1百萬美元和美元8.5分別用於調整強制可贖回非控股權益的公允價值。截至2019年12月31日止年度，本公司錄得利息收入$0.1調整強制可贖回非控股權益的公允價值。公允價值調整在本公司綜合經營報表的利息支出和利息收入內列報，並重新分類，以列報每個報告期的公允價值淨變動。可強制贖回的非控股權益的公允價值按GHC One擁有的相關附屬公司的公允價值計算，並計入其附屬投資的任何債務及其他非控股權益。所擁有附屬公司的公允價值是參考折現現金流量或EBITDA倍數(接近公允價值(第3級公允價值評估))釐定。
97

12.    公允價值計量
本公司按公允價值經常性計量的金融資產和負債如下：
截至2021年12月31日
(單位：千)1級2級3級總計
資產
 
 
 
有價證券(1) 
$809,997 $— $— $809,997 
其他目前的投資(2) 
7,230 7,218 — 14,448 
金融總資產
$817,227 $7,218 $— $824,445 
負債
 
 
 
遞延補償計劃負債(3) 
$— $31,589 $— $31,589 
或有對價負債(4)
— — 14,881 14,881 
利率互換(5) 
— 2,049 — 2,049 
外匯掉期(6) 
— 484 — 484 
可強制贖回的非控股權益(7)
— — 13,661 13,661 
金融負債總額
$— $34,122 $28,542 $62,664 
截至2020年12月31日
(單位：千)1級2級3級總計
資產
  
  
  
貨幣市場投資(8) 
$— $268,841 $— $268,841 
有價證券(1) 
573,102 — — 573,102 
其他目前的投資(2) 
10,397 4,083 — 14,480 
金融總資產
$583,499 $272,924 $— $856,423 
負債
  
  
  
遞延補償計劃負債(3) 
$— $31,178 $— $31,178 
或有對價負債(4)
— — 37,174 37,174 
利率互換(5) 
— 2,342 — 2,342 
外匯掉期(6)
— 259 — 259 
可強制贖回的非控股權益(7)
— — 9,240 9,240 
金融負債總額
$— $33,779 $46,414 $80,193 
____________
(1)
該公司對有價證券的投資以美國和加拿大公司的普通股形式持有，這些普通股在美國和加拿大證券交易所交易活躍。這些股票的報價很容易獲得。
(2)
包括美國政府證券、公司債券、共同基金和定期存款。該等投資根據證券或投入品的報價市場價格(包括類似工具的報價市場價格)採用市場法進行估值，並在公允價值分級中被分類為第一級或第二級。
(3)
包括格雷厄姆控股公司的遞延薪酬計劃和格雷厄姆控股公司的補充高管退休計劃下的補充儲蓄計劃福利，這些福利包括在應計薪酬和相關福利中。這些計劃衡量參與者在名義投資賬户中的餘額的市場價值，該賬户主要由共同基金組成，這些共同基金基於可觀察到的市場價格。然而，由於遞延補償債務不是在活躍的市場中交換的，它們在公允價值層次結構中被歸類為第二級。遞延補償的已實現和未實現收益(虧損)計入營業收入。
(4)
計入應付賬款、應計負債和其他負債。本公司根據或有對價要求中包含的目標類型(收入、EBITDA、客户留存)，使用蒙特卡羅模擬或概率加權分析確定或有對價負債的公允價值。所有分析都包括對被收購企業的估計財務預測和特定於收購的貼現率。
(5)
包括在其他負債中。該公司採用市場法模型，使用利率互換名義金額乘以到期時間和市場利率的可觀察投入。
(6)
計入應付賬款和應計負債，並根據計算合同價格與基於市場的遠期匯率之間差額的估值模型進行估值。
(7)
可強制贖回的非控股權益的公允價值按GHC One擁有的相關附屬公司的公允價值計算，並計入其附屬投資的任何債務及其他非控股權益。所有子公司的公允價值是通過企業價值分析確定的，其中包括準則、上市公司和貼現現金流量分析之間的同等權重。
(8)
本公司的貨幣市場投資包括現金和現金等價物，其價值考慮了交易對手的流動性。
98

下表使用第3級投入，對按公允價值經常性計量的公司財務負債的變化進行了對賬：
(單位：千)或有對價負債可強制贖回的非控股權益
截至2019年12月31日$13,546 $829 
收購業務50,609 — 
公允價值變動(1)
(2,051)8,483 
淨收入中包含的價值增值(1)
2,895 — 
和解或分配(28,061)(72)
外幣匯率變動236 — 
截至2020年12月31日37,174 9,240 
收購業務1,868 — 
公允價值變動(1)
(5,482)4,077 
出資
— 427 
淨收入中包含的價值增值(1)
1,275 — 
和解或分配(19,942)(83)
外幣匯率變動(12)— 
截至2021年12月31日$14,881 $13,661 
____________
(1)或有對價負債的公允價值變動及增值計入銷售、一般及行政開支，而強制性可贖回非控制權益的公允價值變動計入本公司綜合經營報表的利息支出。
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司記錄商譽及其他長期資產減值費用$32.9百萬，$30.2百萬美元和美元9.2百萬(見附註19)。再測量一次商譽而其他長期資產由於在確定公允價值時產生的不可觀察投入的重要性而被歸類為第3級公允價值評估。本公司使用貼現現金流量模型來確定報告單位、無限期無形資產和其他長期資產的估計公允價值。市值法也被用來補充貼現現金流模型。“公司”(The Company)對未來現金流、特許權使用費、貼現率、市場價值和長期增長率進行了估計和假設。
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司錄得$11.8百萬, $4.2百萬美元，以及$5.1根據同一發行人相同或相似投資的可觀察交易，分別計入作為成本法投資的股權證券。截至2020年12月31日止年度，本公司錄得減值虧損$7.3百萬美元用於計入成本法投資的股權證券。
截至2021年12月31日止年度及2020，公司記錄的減值費用為$6.6百萬美元一其在附屬公司的投資和美元3.6百萬美元二其在關聯公司的投資分別為(見附註4)。
13.    與客户簽訂合同的收入
公司產生了78%, 78%和762021年、2020年和2019年，該公司營收的40%分別來自美國國內銷售。剩下的22%, 22%，以及24%的收入來自美國以外的銷售。
2021年、2020年和2019年，公司認識到67%, 73%，以及73隨着時間的推移，作為對轉移給客户的服務和商品的控制，該公司分別佔其收入的1%。剩下的33%, 27%和27在客户獲得承諾貨物控制權的某個時間點，分別確認了收入的10%。
公司衡量履行其履行義務的進度的方法的確定需要判斷，並在重要會計政策摘要(附註2)中進行了描述。
在2020年第二季度，GHG獲得了7.4根據CARE法案，新冠肺炎作為提供者救濟基金的一般分配，為與CARE相關的收入和支出的損失提供救濟。截至2020年12月31日的年度醫療保健收入包括5.7為新冠肺炎相關收入損失的100萬歐元(見附註19)。
合同資產。截至2021年12月31日，公司確認的合同資產為17.7100萬美元與卡普蘭國際公司的一份合同有關，該合同包括在遞延費用和其他資產中。該公司預計將額外確認$495.9與下一年合同中剩餘的履約義務有關的百萬美元十一年。截至2020年12月31日，合同資產為8.7百萬美元。
99

遞延收入。當在公司業績之前收到或到期的現金付款時，公司記錄遞延收入，包括可退還的金額。下表列出了截至2021年12月31日的年度內公司遞延收入餘額的變化：
自.起
十二月三十一日，
2021		十二月三十一日，
2020		%
(單位：千)變化
遞延收入$363,065 $343,322 6
2020年4月，GHG收到1美元31.5由於新冠肺炎的存在，根據CARE法案修改的擴大的聯邦醫療保險加速和預付款計劃支付了100萬美元。衞生與公眾服務部在發出付款365天后開始收回這筆預付款，截至2021年12月31日的年度為#美元18.9餘額中的100萬美元被確認為為符合條件的服務提交的索賠的收入。剩餘金額計入截至2021年12月31日的綜合資產負債表上的當期遞延收入餘額。截至2020年12月31日，美元31.5百萬美元餘額計入綜合資產負債表中的當期和非當期遞延收入餘額。
遞延收入餘額的大部分變化是由於從新冠肺炎和本年度收購中恢復的結果，卡普蘭國際部門的登記人數增加，但被預付的醫療保險付款所抵消。於截至2021年12月31日止年度內，本公司確認278.6從公司截至2020年12月31日的遞延收入餘額中提取100萬美元。
分配給剩餘履約債務的收入是將在未來期間確認為收入的遞延收入數額。截至2021年12月31日，遞延收入餘額與原始合同長度大於12個月在卡普蘭補充教育是$8.8百萬美元。卡普蘭補充教育預計將認識到72在接下來的一段時間內12個月剩下的部分在此之後。
獲得合同的成本。下表列出了該公司獲得合同資產的成本變化：
(單位：千)餘額為
起頭
年份的		與新合同相關的成本減去：年內攤銷的成本其他天平
在…
結束
年
2021$24,363 $61,214 $(59,116)$(380)$26,081 
202031,020 51,891 (58,855)307 24,363 
201921,311 66,607 (57,741)843 31,020 
大多數其他活動與2021年、2020年和2019年的貨幣換算調整有關。
14.    股本、股票獎勵和股票期權
股本。A類普通股和B類普通股的每一股都平等地參與分紅。B類股票的投票權有限，作為一個類別有權選擇30%的董事會成員；A類股票擁有無限投票權，包括選舉董事會多數成員的權利。
在2021年、2020年和2019年期間，該公司總共購買了93,969, 406,112，以及3,392分別持有其B類普通股，成本約為$55.7百萬，$161.8百萬美元，以及$2.1分別為100萬美元。2020年9月10日，董事會授權公司購買最多500,000B類普通股的股份。該公司沒有宣佈收購的最高價格或時間限制。截至2021年12月31日，公司獲得董事會的剩餘授權，可以購買最多270,182B類普通股的股份。
股票大獎。2012年，公司通過了激勵性薪酬計劃(2012計劃)，其中包括授權以股票獎勵、股票期權和其他涉及實際股份轉讓的獎勵的形式向關鍵員工授予B類普通股。本計劃通過後發行的所有股票獎勵、股票期權和其他涉及股票實際轉讓的獎勵均納入本激勵薪酬計劃。根據二零一二年計劃作出的股票獎勵主要受一般限制所規限，即如果參與者在本公司的指定服務期限屆滿前終止受僱，則授予該參與者的股票將被沒收並恢復為公司所有。根據2012年計劃授權發行的B類普通股數量為772,588股份。在2021年12月31日，有545,000根據2012年激勵薪酬計劃預留供發行的股份。在這個數字中，214,760股票受到股票獎勵和已發行股票期權的限制，以及330,240股票可用於未來的獎勵。
100

截至2021年12月31日的2012年激勵性薪酬計劃下與股票獎勵有關的活動如下：
 股份數量平均授予日期公允價值
年初，未歸屬27,240 $584.24 
獲獎20,258 539.36 
既得(12,871)522.17 
被沒收(3,056)598.44 
年終，未歸屬31,571 579.37 
至於於2021年12月31日仍未完成的股份獎勵，上述限制預計於2023年失效。12,820股票，2025年16,751股票和2027年2,000股份。公司股票獎勵產生的基於股票的薪酬成本為$3.9百萬，$4.1百萬美元和美元4.22021年、2020年和2019年分別為100萬。
截至2021年12月31日，9.8與這些獎勵相關的未確認補償支出總額的100萬美元。這項費用預計將在加權平均期間內以直線方式確認。2.3好幾年了。
股票期權。根據2012年計劃授予的股票期權不能低於授予日的公允價值，一般在六年並且最長期限為十年.
與截至2021年12月31日的年度的未償還期權有關的活動如下：
 股份數量期權平均價格
年初183,189 $612.16 
授與— — 
已鍛鍊— — 
過期或被沒收— — 
年終183,189 612.16 
在2021年底已發行期權所涵蓋的股份中，118,139現在是可以行使的；13,209預計將於2022年開始實施；13,211預計將於2023年開始實施；12,876預計將於2024年開始實施；12,877預計將於2025年開始實施；以及12,877預計將於2026年開始實施。2021年、2020年和2019年，公司記錄的費用為#美元1.7百萬，$2.2百萬美元和美元2.0百萬美元，分別與股票期權有關。截至2021年12月31日，與已發行和可行使的股票期權相關的信息如下：
 未完成的期權可行使的期權
行權價格區間截至2021年12月31日的未償還股票加權
平均值
剩餘
合同
壽命(年)		加權
平均值
鍛鍊
價格		可於2021年12月31日行使的股份加權
平均值
剩餘
合同
壽命(年)		加權
平均值
鍛鍊
價格
$2441,931 0.9$243.85 1,931 0.9$243.85 
42777,258 8.7426.86 12,876 8.7426.86 
71977,258 2.8719.15 77,258 2.8719.15 
805–872
26,742 4.0865.02 26,074 3.9865.51 
 183,189 5.5612.16 118,139 3.7711.83 
於2021年12月31日，所有未行使、可行使及未歸屬的期權的內在價值為$16.4百萬，$3.4百萬美元和美元13.1分別為100萬美元。股票期權的內在價值是指標的股票的市值超過期權行權價格的金額。該公司股票的市值為#美元。629.832021年12月31日。在2021年12月31日，有65,050與該計劃相關的未歸屬期權，平均行權價為$431.16和加權平均剩餘合同期限8.7好幾年了。在2020年12月31日，有82,385平均行權價為$的未歸屬期權453.97和加權平均剩餘合同期限9.4好幾年了。
截至2021年12月31日，與股票期權相關的未確認股票薪酬支出總額為$5.7100萬美元，預計將在加權平均期間以直線方式確認，加權平均期間約為4.7好幾年了。有幾個不是2021年期間行使的期權。有幾個77,2582020年期間行使的期權。2020年內行使的期權總內在價值為#美元。11.1百萬美元；這些股票期權行使帶來的税收優惠為$2.9實現了100萬美元。有幾個1,7432019年期間行使的期權。的總內在價值
101

2019年期間行使的期權為#美元0.6百萬美元；這些期權的税收優惠為#美元0.2實現了100萬美元。
於2020年內，本公司授予77,258在授予之日以高於其普通股公平市場價值的行權價的期權。2020年授予期權的加權平均授權日公允價值為#美元。93.79. 不是期權是在2021年或2019年期間授予的。
期權在授予之日的公允價值是利用布萊克-斯科爾斯方法估計的，該方法採用了以下假設：
 2020
預期壽命(年)8
利率0.53%
波動率27.70%
股息率1.45%
該公司還在卡普蘭維持一項股票期權計劃。根據該計劃的規定，期權的發行行權價格等於卡普蘭普通股的估計公允價值，期權在指定的年限內按比例授予(一般情況下四至五年)。在行使時，期權持有人可以獲得相當於行使價格和當時公允價值之間差額的卡普蘭股票或現金。
2021年12月31日，一位卡普蘭高級經理舉行7,206卡普蘭限制性股票。卡普蘭普通股的公允價值由公司董事會薪酬委員會確定，2022年1月，該委員會將公允價值價格定為1美元。1,425每股。不是期權是在2021年、2020年或2019年授予的；不是在2021年、2020年或2019年期間行使期權；以及不是截至2021年12月31日，期權未平倉。
卡普蘭記錄的股票薪酬支出為#美元。1.32021年為100萬美元，股票薪酬抵免為1美元1.1百萬美元和美元1.32020年和2019年分別為100萬人。截至2021年12月31日，公司與卡普蘭限制性股票相關的應計餘額總計為$10.3百萬美元。有幾個不是 payouts in 2021, 2020 or 2019.
每股收益。本公司的非既得性限制性股票獎勵包含不可沒收的股息權，因此在根據兩級法計算每股收益時被視為參與證券。按兩級法計算的稀釋每股收益低於按庫存股計算的稀釋每股收益，因此在稀釋每股收益中列報的金額較低。按兩級法計算每股盈利時，分子不包括歸屬於未歸屬限制性股票獎勵的收入，而分母則不包括該等相關股份的攤薄影響。
102

以下是使用兩級法計算基本每股收益和稀釋後每股收益時使用的公司淨收入和股票數據：
截至十二月三十一日止的年度
(以千為單位，每股除外)202120202019
分子：
基本每股收益的分子：
格雷厄姆控股公司普通股股東應佔淨收益
$352,075 $300,365 $327,855 
減去：已支付的股息-已發行普通股和未歸屬的限制性股票(30,136)(29,970)(29,553)
未分配收益321,939 270,395 298,302 
分配給普通股股東的百分比99.36 %99.45 %99.45 %
319,867 268,917 296,665 
新增：已支付股息-已發行普通股29,946 29,812 29,387 
基本每股收益的分子349,813 298,729 326,052 
新增：稀釋股票期權帶來的額外未分配收益5 4 13 
稀釋後每股收益的分子$349,818 $298,733 $326,065 
分母：
基本每股收益的分母：
加權平均流通股4,951 5,124 5,285 
補充：稀釋股票期權的影響14 15 42 
稀釋後每股收益的分母4,965 5,139 5,327 
格雷厄姆控股公司普通股股東：   
基本每股收益$70.65 $58.30 $61.70 
稀釋後每股收益$70.45 $58.13 $61.21 
____________
由於四捨五入，每股收益金額可能不會重新計算。
稀釋後每股收益不包括以下加權平均潛在普通股，因為根據庫存股方法計算，其影響將是反稀釋的：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
加權平均限制性股票13 12 12 
2021年、2020年和2019年稀釋後每股收益金額不包括以下影響104,000, 181,258和104,000未償還的股票期權，因為由於市場狀況，納入這些期權將具有反攤薄作用。
於2021年、2020年及2019年，本公司宣佈定期派息合共$6.04, $5.80及$5.56分別為每股。
15.    養老金和其他退休後計劃
該公司維護各種養老金和激勵性儲蓄計劃，並代表某些工會代表的員工團體為多僱主計劃做出貢獻。該公司的大多數員工都在這些計劃的覆蓋範圍內。該公司還為某些退休員工提供醫療和人壽保險福利。這些員工在滿足年齡和服務要求後有資格享受福利。
該公司的養老金和其他退休後福利計劃的衡量日期為12月31日。
2019年12月，本公司向一家保險公司購買了一份不可撤銷的團體年金合同，金額為#美元。216.8百萬美元和解金212.1未清償的固定收益養卹金債務中有100萬涉及某些退休人員和受益人。購買團體年金合同的資金來自本公司的養老金計劃資產。作為這項交易的結果，本公司免除了對這些養老金義務的所有責任，保險公司現在被要求支付和管理應得的大約3,800退休人員和受益人，每月支付退休金的數額、時間或形式不變。因此，該公司錄得一次性結算收益#美元。91.7百萬美元。
已定義的福利計劃。公司的固定收益養老金計劃包括各種養老金計劃和向公司某些高管提供的補充高管退休計劃(SERP)。
103

在2021年第二季度，公司記錄了$1.1與某些Dekko員工的離職激勵計劃(SIP)相關的費用為100萬美元，資金將來自公司養老金計劃的資產。
在2020年第二季度，該公司記錄了6.0與某些Kaplan、Code3和Decile員工的改善計劃相關的費用為100萬美元，資金來自公司養老金計劃的資產。在2020年第三季度，該公司記錄了7.8與某些卡普蘭員工的改善計劃相關的費用為100萬美元，資金來自公司養老金計劃的資產。
2019年第二季度，公司為某些Kaplan員工提供了改善計劃，資金來自公司養老金計劃的資產。該公司記錄了$6.42019年與SIP相關的費用為100萬英鎊。
下表列出了公司固定收益養老金計劃的債務、資產和資金信息：
養老金計劃
截至12月31日
(單位：千)20212020
福利義務的變更
年初的福利義務$1,095,117 $1,020,356 
服務成本22,991 22,656 
利息成本26,917 32,587 
修正2 69 
精算損失5,660 78,900 
已支付的福利(63,510)(73,232)
特殊離職福利1,132 13,781 
年終福利義務$1,088,309 $1,095,117 
計劃資產的變更  
年初資產公允價值$2,803,422 $2,312,706 
計劃資產的實際回報率654,911 563,948 
已支付的福利(63,510)(73,232)
資產年終公允價值$3,394,823 $2,803,422 
資金狀況$2,306,514 $1,708,305 
SERP
截至12月31日
(單位：千)20212020
福利義務的變更  
年初的福利義務$122,299 $116,193 
服務成本1,022 954 
利息成本2,943 3,678 
精算(收益)損失(7,640)7,448 
已支付的福利(5,918)(5,974)
年終福利義務$112,706 $122,299 
計劃資產的變更 
年初資產公允價值$— $— 
僱主供款5,918 5,974 
已支付的福利(5,918)(5,974)
資產年終公允價值$— $— 
資金狀況$(112,706)$(122,299)
本公司養老金計劃的福利義務的變化主要是由於年內支付的福利。本公司SERP的福利義務的變化是由於確認了一項精算收益，該收益是由於用於衡量福利義務和本年度支付的福利的貼現率增加而產生的。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司養老金計劃的累計福利義務為#美元1,052.7百萬美元和美元1,064.3分別為100萬美元。本公司SERP的累計利益義務
104

2021年12月31日和2020年12月31日，112.2百萬美元和美元121.7分別為100萬美元。在公司綜合資產負債表中確認的固定收益養老金計劃的金額如下：
養老金計劃SERP
截至12月31日截至12月31日
(單位：千)2021202020212020
非流動資產$2,306,514 $1,708,305 $— $— 
流動負債— — (6,334)(6,495)
非流動負債— — (106,372)(115,804)
已確認資產(負債)$2,306,514 $1,708,305 $(112,706)$(122,299)
用於確定福利義務的主要假設如下：
養老金計劃SERP
截至12月31日截至12月31日
 2021202020212020
貼現率2.9%2.5%2.9%2.5%
薪酬增長率--按年齡分級
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
現金餘額利息貸記率
1.41將階段輸入到的百分比2.90%in2024
1.41將階段輸入到的百分比2.50%in2023
——
該公司製造了不是2021年和2020年向其養老金計劃繳費，該公司確實這樣做了不是I don‘我不指望在2022年做出任何貢獻。該公司為其內部資源規劃繳款#美元。5.9百萬美元和美元6.0截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。由於該計劃沒有資金，本公司根據實際的福利付款向SERP繳費。
截至2021年12月31日，不包括提前退休計劃費用的未來估計福利付款如下：
(單位：千)養老金計劃SERP
2022$61,330 $6,425 
202361,487 6,706 
202462,710 6,897 
202563,299 7,029 
202663,102 7,118 
2027–2031316,913 35,476 
本公司的固定收益養老金計劃產生的總(收益)成本由以下部分組成：
養老金計劃
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
服務成本$22,991 $22,656 $20,422 
利息成本26,917 32,587 46,821 
預期資產收益率(137,878)(113,427)(122,790)
攤銷先前服務費用2,846 2,830 2,882 
確認精算收益(7,906)— — 
本年度期間利益淨額(93,030)(55,354)(52,665)
安置點— — (91,676)
特殊離職津貼費用1,132 13,781 6,432 
本年度總收益$(91,898)$(41,573)$(137,909)
在其他全面收益中確認的計劃資產和福利義務的其他變化
   
本年度精算收益$(511,373)$(371,621)$(245,402)
本年度前期服務成本2 69 5,725 
攤銷先前服務費用(2,846)(2,830)(2,882)
確認精算淨收益7,906 — — 
削減和結算— — 91,676 
在其他全面收入中確認的合計(税前影響)$(506,311)$(374,382)$(150,883)
在總收益和其他綜合收益中確認的總額(税前影響)
$(598,209)$(415,955)$(288,792)
105

SERP
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
服務成本$1,022 $954 $858 
利息成本2,943 3,678 4,314 
攤銷先前服務費用331 331 339 
已確認精算損失5,930 5,267 2,314 
本年度總成本$10,226 $10,230 $7,825 
在其他全面收益中確認的福利義務的其他變化
本年度精算(收益)損失$(7,640)$7,448 $15,544 
攤銷先前服務費用(331)(331)(339)
確認精算損失淨額(5,930)(5,267)(2,314)
在其他全面收入中確認的合計(税前影響)$(13,901)$1,850 $12,891 
在總成本和其他綜合收益中確認的總額(税前影響)
$(3,675)$12,080 $20,716 
本公司的固定收益養老金計劃的成本是由精算確定的。以下是用於確定定期成本的關鍵假設：
養老金計劃SERP
截至十二月三十一日止的年度截至十二月三十一日止的年度
202120202019202120202019
貼現率
2.5%3.3%4.3%2.5%3.3%4.3%
計劃資產的預期回報6.25%6.25%6.25%———
薪酬增長率--按年齡分級
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
5.0%–1.0%
現金餘額利息貸記率
1.41將階段輸入到的百分比2.50%in2023
2.77將階段輸入到的百分比3.30%in2022
3.45將階段輸入到的百分比4.30%in2021
———
累計其他全面收入(AOCI)包括定義福利計劃的未確認定期淨成本的下列組成部分：
養老金計劃SERP
截至12月31日截至12月31日
(單位：千)2021202020212020
未確認的精算(收益)損失$(1,342,623)$(839,156)$19,111 $32,681 
未確認的先前服務成本4,511 7,355 36 367 
總金額(1,338,112)(831,801)19,147 33,048 
遞延税項負債(資產)355,078 224,586 (5,340)(8,923)
淨額$(983,034)$(607,215)$13,807 $24,125 
定義福利計劃資產。該公司的固定收益養老金義務由一個由私人投資基金、美國股票指數基金以及由第三方受託人持有的相對較少數量的股票和高質量固定收益證券組成的投資組合提供資金。本公司養卹金計劃的資產分配如下：
截至12月31日
20212020
美國股市61 %58 %
私人投資基金17 %18 %
美國股指基金9 %9 %
國際股票9 %8 %
美國固定收益4 %7 %
 100 %100 %
該公司管理着大約39%的內部養老金資產，其中大部分投資於私人投資基金，其餘投資於伯克希爾哈撒韋股票、美國股指基金和短期固定收益證券。剩下的61%的計劃資產由管理二投資公司。投資經理的目標是使這些資產的價值實現適度的長期增長，同時保護它們免受價值大幅下降的影響。這兩家投資經理都可以投資於股票、固定收益證券和現金的組合。經理不得投資於公司的證券或另類投資。一位投資經理不能投資超過15當時的資產的百分比
106

購買Alphabet和伯克希爾哈撒韋公司的股票，但不超過30投資時其在指定國際交易所管理的資產的百分比。另一位投資經理的投資不能超過20購買伯克希爾哈撒韋股票時資產的百分比，且不超過15投資時其在指定國際交易所管理的資產的百分比，且不低於1030%的資產可以投資於固定收益證券。除上述例外情況外，投資管理人的投資不得超過10未經計劃管理人事先批准，任何其他單一發行人證券中資產的%，美國政府債務除外。
在確定計劃資產的預期回報率時，本公司考慮計劃資產的相對權重、計劃總資產和個別資產類別的歷史業績以及未來業績的經濟和其他指標。此外，在制定適當的回報基準時，公司可能會諮詢並考慮金融和其他專業人士的意見。
公司評估其固定收益養老金計劃資產組合是否存在顯著的集中度(定義為大於10計劃資產的百分比)截至2021年12月31日的信用風險。評估的集中度類型包括但不限於對單一實體、行業類型、外國和個別基金的投資集中度。2021年12月31日，養老金計劃投資於一普通股和一私募投資基金超過10計劃總資產的百分比，價值為$998.8百萬美元，或大約29計劃總資產的百分比。2020年12月31日，養老金計劃投資於一普通股和一私募投資基金超過10計劃總資產的百分比，價值為$850.6百萬美元，或大約30計劃總資產的百分比。
公司按公允價值經常性計量的養老金計劃資產如下：
截至2021年12月31日
(單位：千)1級2級3級總計
現金等價物和其他短期投資$2,159 $145,683 $— $147,842 
股權證券
美國股市2,067,152 — — 2,067,152 
國際股票301,640 — — 301,640 
私人投資基金— — 573,970 573,970 
美國股指基金— — 302,478 302,478 
總投資$2,370,951 $145,683 $876,448 $3,393,082 
應收賬款淨額 1,741 
總計 $3,394,823 
截至2020年12月31日
(單位：千)1級2級3級總計
現金等價物和其他短期投資$2,218 $197,655 $— $199,873 
股權證券
美國股市1,614,879 — — 1,614,879 
國際股票233,818 — — 233,818 
私人投資基金— — 496,458 496,458 
美國股指基金— — 256,291 256,291 
總投資$1,850,915 $197,655 $752,749 $2,801,319 
應收賬款淨額 2,103 
總計 $2,803,422 
現金等價物和其他短期投資。這些投資主要持有美國國債和註冊貨幣市場基金。該等投資根據證券或投入品的報價市場價格(包括類似工具的報價市場價格)採用市場法進行估值，並在估值層次中被分類為第一級或第二級。
美國股市。這些投資是以美國公司的普通股和優先股以及在美國交易所交易的美國存託憑證(ADR)持有的。普通股、優先股和美國存託憑證在交易所交易活躍，這些股票的報價很容易獲得。這些投資在估值層次結構中被歸類為第一級。
國際股票。這些投資是由非美國公司發行的普通股和優先股。普通股和優先股在交易所交易活躍，這些股票的報價很容易獲得。這些投資在估值層次結構中被歸類為第一級。
107

私人投資基金。這一類別包括混合基金和私人投資基金。這隻混合型基金投資於上市證券(美國和國際股票)和私人公司的多元化組合。私人投資基金投資於非上市公司。這些投資基金的限制限制了公司清算其投資的能力。對混合基金的投資可以在投資60個月週年時部分或全部贖回，或在最初60個月週年紀念日之後的任何36個月週年日贖回。對私人投資基金的投資一般在基金解散前不能贖回。基金以基金管理人提供並經本公司審核的資產淨值(NAV)進行估值。資產淨值是基於基金擁有的標的資產的價值減去負債，再除以未償還單位的數量。這些投資在估值層次結構中被歸類為3級。
美國股指基金。該基金包括多樣化的證券投資組合(美國和國際股票以及固定收益證券)和其他旨在跟蹤標準普爾500指數表現的集合基金的組合。基金以基金管理人提供並經本公司審核的資產淨值進行估值。資產淨值是基於基金擁有的標的資產的價值減去負債，再除以未償還單位的數量。本基金的投資可按日贖回，但須受基金的限制。這項投資在估值層次結構中被歸類為3級。
下表使用第3級投入對按公允價值經常性計量的養卹金資產變動情況進行了對賬：
(單位：千)私
投資基金		美國股市
指數基金
截至2019年12月31日$151,854 $322,229 
採購、銷售和結算，淨額130,000 (100,000)
計劃資產的實際回報率：
與出售資產有關的損失— (5,763)
與年終仍持有的資產有關的收益214,604 39,825 
截至2020年12月31日496,458 256,291 
採購、銷售和結算，淨額3,912 (25,000)
計劃資產的實際回報率：
與出售資產有關的收益— 3,715 
與年終仍持有的資產有關的收益73,600 67,472 
截至2021年12月31日$573,970 $302,478 
其他退休後計劃。 下表列出了公司其他退休後計劃的債務、資產和資金信息：
退休後計劃
截至12月31日
(單位：千)20212020
福利義務的變更  
年初的福利義務$5,587 $6,816 
利息成本92 167 
精算收益(582)(991)
已支付福利，扣除醫療保險補貼後的淨額(375)(405)
年終福利義務$4,722 $5,587 
計劃資產的變更  
年初資產公允價值$— $— 
僱主供款375 405 
已支付福利，扣除醫療保險補貼後的淨額(375)(405)
資產年終公允價值$— $— 
資金狀況$(4,722)$(5,587)
該公司其他退休後計劃的福利義務的變化是由於基於實際保費費率的最新索賠經驗、確認因用於衡量福利義務的貼現率增加而產生的精算收益以及年內支付的福利。
108

在公司綜合資產負債表中確認的其他退休後計劃的金額如下：
退休後計劃
截至12月31日
(單位：千)20212020
流動負債$(671)$(797)
非流動負債(4,051)(4,790)
已確認的負債$(4,722)$(5,587)
用於確定退休後計劃在2021年12月31日和2020年12月31日的福利義務的貼現率為2.23%和1.78%。2021年12月31日用於衡量退休後福利義務的假定醫療費用趨勢比率為6.1765歲以前為%，遞減至4.5年內百分比2032在那之後。2021年12月31日用於衡量退休後福利義務的假定醫療費用趨勢比率為6.5265歲後的百分比，遞減至4.5年內百分比2032在那之後。2021年12月31日用於衡量退休後福利義務的假定醫療費用趨勢比率為8.00%為Medicare Advantage，遞減至4.5年內百分比2032在那之後。
該公司為其退休後福利計劃繳款#美元。0.4截至2021年12月31日和2020年12月31日的每一年均為百萬美元。由於這些計劃沒有資金，本公司根據實際福利支付向其退休後計劃繳費。
截至2021年12月31日，未來的福利估計付款如下：
(單位：千)退休後
平面圖
2022$671 
2023$590 
2024$485 
2025$393 
2026$335 
2027–2031$2,474 
公司其他退休後計劃產生的總福利由以下部分組成：
退休後計劃
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
利息成本$92 $167 $289 
攤銷先前服務信貸(7)(481)(7,363)
確認精算收益(3,510)(4,048)(4,360)
本年度期間利益淨額(3,425)(4,362)(11,434)
安置點(120)— — 
本年度總收益$(3,545)$(4,362)$(11,434)
在其他全面收益中確認的福利義務的其他變化
本年度精算收益$(582)$(991)$(1,246)
攤銷先前服務信貸7 481 7,363 
確認精算收益3,510 4,048 4,360 
安置點120 — — 
在其他全面收入中確認的合計(税前影響)$3,055 $3,538 $10,477 
在福利和其他綜合收益中確認的總額(税前影響)
$(490)$(824)$(957)
109

本公司退休後計劃的成本由精算決定。用於確定截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度的定期成本的貼現率為1.78%, 2.68%和3.69%. AOCI包括退休後計劃未確認的定期福利淨額的下列組成部分：
截至12月31日
(單位：千)20212020
未確認的精算收益$(13,642)$(16,690)
未確認的先前服務積分(12)(19)
總金額(13,654)(16,709)
遞延税項負債3,724 4,512 
淨額$(9,930)$(12,197)
多僱主養老金計劃。在2021年、2020年和2019年，公司做出了貢獻一根據涵蓋某些工會代表僱員的集體談判協議的條款，多僱主固定福利養老金計劃。公司對多僱主養卹金計劃的繳費總額為#美元。0.12021年、2020年和2019年每年都有100萬人。
儲蓄計劃。該公司記錄了與獎勵儲蓄計劃(主要是401(K)計劃)提供的退休福利相關的費用約為#美元10.92021年達到100萬美元，8.82020年為100萬美元，9.82019年將達到100萬。
16.    其他營業外收入
營業外收入彙總如下：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
成本法投資淨收益$11,756 $4,209 $5,080 
出售成本法投資的收益9,355 1,039 267 
出售企業的淨收益(虧損)3,789 213,302 (564)
淨外幣損失(179)(2,153)(1,070)
成本法投資減值— (7,327)— 
收購股權關聯公司的控股權所得收益— 3,708 — 
出售股權關聯公司的收益— 1,370 28,994 
其他，淨額7,833 386 (276)
其他營業外收入合計$32,554 $214,534 $32,431 
成本法投資的收益來自於按成本法入賬的相關權益證券的公允價值的可見價格變動(見附註4及12)。
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司錄得或有代價收益$3.9百萬，$3.5百萬美元和美元1.4分別與2018年卡普蘭大學(KU)的處置有關的100萬美元。
在2020年第二季度，本公司對Framebridge進行了額外投資(見附註3和4)，導致本公司獲得了被投資方的控制權。該公司按收購日的公允價值重新計量其先前持有的Framebridge股權，錄得收益#美元。3.7百萬美元。公允價值是通過使用交易中顯示的股票價值，採用市場法確定的。
在2020年第四季度，該公司錄得209.8通過銷售擴音器獲得了百萬美元的收益。
於2019年第一季度，本公司錄得29.0出售公司在Gimlet Media的權益所得的百萬美元。
110

17.    累計其他綜合收益(虧損)
其他全面收益(虧損)由下列組成部分組成：
截至2021年12月31日的年度
税前收入税後
(單位：千)金額税收金額
外幣折算調整：
年內出現的翻譯調整$(16,052)$— $(16,052)
養老金和其他退休後計劃：
精算收益519,595 (133,915)385,680 
前期服務成本(2)1 (1)
計入淨收益的精算淨收益攤銷(5,486)1,414 (4,072)
計入淨收入的先前服務費用淨額攤銷3,170 (817)2,353 
結算計入淨收入(120)30 (90)
517,157 (133,287)383,870 
現金流對衝：
全年收益349 (93)256 
其他全面收入$501,454 $(133,380)$368,074 
截至2020年12月31日的年度
税前收入税後
(單位：千)金額税收金額
外幣折算調整：
年內出現的翻譯調整$31,642 $— $31,642 
養老金和其他退休後計劃：
精算收益365,164 (98,594)266,570 
前期服務成本(69)19 (50)
計入淨收益的精算損失淨額攤銷1,219 (329)890 
計入淨收入的先前服務費用淨額攤銷2,680 (724)1,956 
368,994 (99,628)269,366 
現金流對衝：
本年度虧損(1,282)293 (989)
其他全面收入$399,354 $(99,335)$300,019 
截至2019年12月31日的年度
税前收入税後
(單位：千)金額税收金額
外幣折算調整：
年內出現的翻譯調整$5,371 $— $5,371 
對有外國業務的企業的出售調整2,011 — 2,011 
7,382 — 7,382 
養老金和其他退休後計劃：
精算收益231,104 (62,398)168,706 
前期服務成本(5,725)1,546 (4,179)
計入淨收益的精算淨收益攤銷(2,046)552 (1,494)
計入淨收入的先前服務信貸淨額攤銷(4,142)1,118 (3,024)
結算計入淨收入(91,676)24,752 (66,924)
127,515 (34,430)93,085 
現金流對衝：
本年度虧損(1,344)343 (1,001)
其他全面收入$133,553 $(34,087)$99,466 
111

與其他全面收益(虧損)各部分相關的累計餘額如下：
(單位：千，税後淨額)累計
外國
貨幣
翻譯
調整，調整		未實現收益
關於養老金
以及其他
退休後
平面圖		現金流
套期保值		累計
其他
全面
收入
截至2019年12月31日$(21,888)$325,921 $(738)$303,295 
重新分類前的其他綜合收益(虧損)31,642 266,520 (1,476)296,686 
從累計其他綜合收益中重新歸類的淨額
— 2,846 487 3,333 
其他綜合收益(虧損)淨額31,642 269,366 (989)300,019 
截至2020年12月31日9,754 595,287 (1,727)603,314 
重新分類前的其他綜合收益(虧損)
(16,052)385,679 (375)369,252 
從累計其他綜合收益中重新歸類的淨額
— (1,809)631 (1,178)
其他綜合收益(虧損)淨額
(16,052)383,870 256 368,074 
截至2021年12月31日$(6,298)$979,157 $(1,471)$971,388 
從累計其他全面收益(虧損)中重新分類的金額和細目如下：
截至十二月三十一日止的年度合併業務報表中受影響的行項目
(單位：千)202120202019
外幣折算調整：
對在境外經營的企業的銷售額進行調整
$— $— $2,011 其他收入，淨額
養老金和其他退休後計劃：
精算(收益)損失淨額攤銷(5,486)1,219 (2,046)(1)
攤銷先前服務費用淨額(貸方)3,170 2,680 (4,142)(1)
結算收益(120)— (91,676)(1)
(2,436)3,899 (97,864)税前
627 (1,053)26,422 所得税撥備
(1,809)2,846 (71,442)税後淨額
現金流對衝
631 474 (146)利息支出
— 13 51 
所得税撥備
631 487 (95)税後淨額
本年度整體重新定級$(1,178)$3,333 $(69,526)税後淨額
____________
(1)    這些累積的其他全面收益部分計入定期退休金淨額和退休後計劃成本(見附註15)，並計入本公司綜合經營報表的營業外退休金和退休後福利收入。
18.    或有事項和其他承付款
訴訟、法律和其他事項。本公司及其子公司會受到投訴和行政訴訟，並且是在其正常業務過程中發生的各種民事訴訟的被告，包括合同糾紛；指控疏忽、誹謗、誹謗和侵犯隱私的訴訟；商標、版權和專利侵權；違反勞動法和適用的工資和工時法；以及涉及現任和前任學生和員工的成文法或普通法索賠。雖然針對公司的法律索賠和訴訟的結果不能肯定地預測，但根據目前掌握的信息，管理層相信有不是可能對公司的業務、財務狀況、經營結果或現金流產生重大影響的現有索賠或訴訟程序。然而，根據目前掌握的信息，管理層認為，現有的和受到威脅的法律、監管和其他程序造成的未來損失有可能超過記錄的數額，這是合理的。15百萬美元。
2015年，卡普蘭將KHEC業務的幾乎所有資產出售給了美國教育公司。2018年，卡普蘭的某些子公司將KU的機構資產和運營貢獻給了一所新大學：一家附屬於普渡大學的印第安納州非營利性公益公司，名為普渡大學全球。卡普蘭可能會被要求就學校的預售行為向KU和KHEC學校的現任業主負責，而學校的預售行為已經並可能成為未來合規審查、監管程序或訴訟的主題，這些審查、監管程序或訴訟可能導致金錢責任或罰款或其他制裁。2021年5月6日，卡普蘭收到教育部(Ed)的通知，稱將進行實況調查
112

根據借款人抗辯還款(BDTR)規則確定超過800BDTR聲稱，並要求提供與卡普蘭以前擁有的幾所學校有關的文件。從2021年7月開始，卡普蘭開始接收索賠和相關信息請求。卡普蘭總共收到了1,449尋求清償約$的借款人辯護申請35百萬美元的貸款。收到的大部分申請來自KU以前的學生。教育署就這些申索作出裁決的程序受借款人答辯規例所規限，但目前尚不清楚教育署會在多大程度上排除基於基本的訴訟時效、卡普蘭提供的證據或任何與學生申請者就讀學校有關的先前調查而提出的申索。卡普蘭認為，它的抗辯理由將禁止任何學生開除或學校責任，包括這些索賠被適用的訴訟時效禁止，未經證明，不完整，不符合監管備案要求。卡普蘭期望為教育署要求卡普蘭對任何最終的學生開除負責的任何企圖進行有力辯護，並以書面和敍述性證據迴應所有指控，以反駁指控，證明其缺乏可取之處，並支持教育署否認所有此類指控。如申索成功，教育署可要求發還卡普蘭的退還款項。如果教育署在前學生的BDTR申請獲得批准後，向卡普蘭提出補償行動，卡普蘭可能會承擔重大責任。
2021年6月，新加坡私立教育委員會(CPE)指示新加坡卡普蘭停止新的招生三市場營銷文憑課程，包括全日制和非全日制，原因是不符合入學的最低入門要求，並在這些課程中教授現有學生。2021年8月23日，CPE就卡普蘭基金會文憑和四信息技術文憑課程包括全日制和非全日制。2021年11月，CPE發佈了關於進一步23全日制或兼讀制文憑課程。監管行動後，卡普蘭新加坡目前仍能提供449在CPE註冊的計劃，其中有16文憑，361學士學位，剩下的是證書課程和研究生課程。卡普蘭新加坡將於2022年申請文憑課程重新註冊。CPE監管行動的影響將對卡普蘭新加坡公司未來的收入、經營業績和現金流產生重大不利影響。不能保證受影響項目的重新註冊申請將會成功。無法重新登記一個或多個受影響的項目可能會對卡普蘭新加坡公司的收入、經營業績和現金流產生進一步的重大不利影響。
其他承諾。該公司的廣播子公司是某些協議的當事人，這些協議承諾它們購買將在未來幾年製作的節目。截至2021年12月31日，此類承諾額約為#美元。14.2百萬美元。如果不製作此類節目，公司的承諾將在沒有義務的情況下到期。
19.    業務細分
陳述的基礎。公司的組織結構基於管理層用來評估、查看和運行其業務運營的一系列因素，這些因素包括但不限於客户、產品和服務的性質以及資源的使用。綜合財務報表中披露的業務分部是基於這一組織結構和公司管理層為評估業務分部業績而審閲的信息。
為達到獨立披露所需收入的數量門檻，本公司於2021年第三季度將其分部的列報更改為七可報告的部門：卡普蘭國際公司、卡普蘭高等教育公司、卡普蘭補充教育公司、電視廣播、製造業、醫療保健和汽車行業。分部經營業績已重新列報，以反映這一變化。
該公司根據無形資產攤銷前的營業收入以及商譽和其他長期資產的減值來評估部門業績。各分部的會計政策與附註2所述相同。在按分部計算攤銷前營業收入時，無形資產攤銷、商譽和其他長期資產減值、聯營公司收益(虧損)中的權益、利息收入、利息支出、營業外養老金和退休後福利收入、其他營業外收入和費用項目以及所得税的影響均未計入。部門間銷售額不是實質性的。
按業務部門劃分的可識別資產是指公司在每個業務部門的運營中使用的資產。對有價證券和聯營公司的投資以及預付養老金成本不按部門計入可識別資產。對有價證券的投資在附註4中討論。
教育。教育產品和服務由卡普蘭公司提供。卡普蘭國際公司包括主要在美國以外的專業培訓和中學後教育業務，以及英語課程。KHE將結果作為高等教育機構的服務提供商包括在內。補充教育包括卡普蘭的標準化備考、國內專業和其他繼續教育業務。
截至2021年12月31日，卡普蘭的應收賬款餘額總額為#美元。97.4普渡全球的100萬美元與服務報銷、賺取的費用和遞延費用有關。包括在此
113

總計，卡普蘭有一美元19.2普渡全球截至2021年12月31日的長期應收賬款餘額為百萬美元，與預付款#美元有關20.0在最初的KU交易中，
電視廣播。電視廣播業務通過以下途徑進行七為底特律、休斯頓、聖安東尼奧、奧蘭多、傑克遜維爾和羅阿諾克電視市場提供服務的電視臺。所有電視臺都是網絡附屬的(傑克遜維爾的WJXT除外)，收入主要來自廣告時間的銷售。此外，這些電臺還通過轉播同意協議獲得信號傳播權，從而獲得收入。
製造業。製造業務包括 胡佛，總部位於佐治亞州湯姆森，提供用於阻燃和防腐應用的壓力浸漬窯幹木材和膠合板產品；Dekko，位於印第安納州加勒特，生產電氣工作空間解決方案、建築照明和電氣零部件及組件；Joyce/Dayton Corp.，總部位於俄亥俄州代頓市，生產螺絲千斤頂和其他直線運動系統；以及Forney，全球供應控制和監測電力公用事業和工業應用中的燃燒過程的產品和系統。
醫療保健。Graham Healthcare Group提供家庭健康、臨終關懷和姑息治療服務。GHG還提供其他醫療服務，包括為接受家庭輸液治療的患者提供護理和處方服務。
汽車行業。汽車包括四在華盛頓大都會地區的汽車經銷商，包括羅克維爾的雷克薩斯、泰森斯角的本田、貝塞斯達的吉普和馬納薩斯的福特，後者於2021年12月被收購。
其他業務。其他業務包括：
•Leaf Group，一家消費互聯網公司，於2021年6月被收購。
•克萊德餐飲集團擁有並經營十一華盛頓大都會地區的餐廳和娛樂場所。
•Code3是一家管理數字廣告活動的營銷和洞察公司。
•Framebridge是一家定製框架服務公司，於2020年5月被收購。
•Slate Group和Foreign Policy Group，在線出版和印刷雜誌和網站；以及四家投資階段企業，CyberVista，Decile，Pinna和City Cast。其他業務還包括2020年12月出售的擴音器。
公司辦公室。公司辦公室包括公司辦公室的費用、固定收益養老金費用以及與先前業務處置相關的某些持續債務。
地理信息。該公司在2021、2020和2019年的非美國收入總額約為$709百萬, $642百萬美元和美元691分別為100萬美元，主要來自卡普蘭在美國以外的業務。此外，2021年、2020年和2019年的收入總計約為美元404百萬，$375百萬美元，以及$384公司在非美國國家的長期資產(不包括商譽和其他無形資產)總計約 $476百萬及$4422021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。
重組。在2020年期間， 卡普蘭在其業務範圍內製定和實施了一系列計劃，以幫助減輕新冠肺炎帶來的負面收入影響，並重新調整其計劃產品，以更好地從中斷中尋找機會。這些舉措包括削減員工工資和工作時間；臨時休假和其他員工削減；減少可自由支配的支出；設施重組以減少教室和辦公設施；減少資本支出；以及加快開發和推廣各種在線計劃和解決方案。
2020年，卡普蘭記錄了與遣散費、教室和辦公室設施的退出相關的重組成本，並批准了減少卡普蘭所有部門員工數量的離職激勵計劃。
2020年，Code3和Decile記錄了與重組計劃相關的重組成本，其中包括退出辦公設施、批准的離職激勵計劃以減少員工數量，以及其他旨在緩解新冠肺炎對廣告需求的不利影響的成本削減舉措。
114

2020年所有業務的重組相關成本入賬如下：
(單位：千)卡普蘭國際高等教育補充教育卡普蘭公司全員教育其他業務總計
遣散費$4,366 $— $1,797 $— $6,163 $— $6,163 
與設施相關的成本：
經營租賃成本2,905 3,451 3,586 — 9,942 — 9,942 
財產、廠房和設備加速折舊1,620 152 1,801 — 3,573 — 3,573 
計入分部營業收入(虧損)的總重組成本(1)
$8,891 $3,603 $7,184 $— $19,678 $— $19,678 
其他長期資產的減值：
租賃使用權資產$3,976 $2,062 $4,005 $— $10,043 $1,405 $11,448 
財產、廠房和設備1,248 174 813 — 2,235 86 2,321 
非經營性養老金和退休後福利收入，淨額1,100 2,233 8,566 883 12,782 999 13,781 
與重組相關的總成本$15,215 $8,072 $20,568 $883 $44,738 $2,490 $47,228 
(1)    這些金額包括在無形資產攤銷前的營業收入(虧損)以及商譽和其他長期資產的減值。
卡普蘭的累計重組成本總額為#美元。1.2百萬美元和美元4.7分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
2020年6月，CRG決定從2020年7月19日起關閉位於馬裏蘭州哥倫比亞市的餐廳和娛樂場所，並記錄了房地產、廠房和設備的加速折舊總計$5.7在截至2020年12月31日的一年中，
115

按運營部門和教育部門細分的公司信息：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
營業收入   
教育$1,361,245 $1,305,713 $1,451,750 
電視廣播494,177 525,212 463,464 
製造業458,125 416,137 449,053 
醫療保健223,030 198,196 161,768 
汽車327,069 258,144 236,319 
其他業務324,353 187,347 170,412 
公司辦公室— — — 
段間淘汰(2,025)(1,628)(667)
 $3,185,974 $2,889,121 $2,932,099 
無形資產攤銷前營業收入(虧損)及商譽和其他長期資產減值
教育$69,892 $41,056 $63,680 
電視廣播154,862 199,938 166,076 
製造業36,926 40,427 46,809 
醫療保健29,912 30,327 14,319 
汽車11,771 502 531 
其他業務(76,153)(72,915)(33,317)
公司辦公室(59,025)(51,978)(51,157)
$168,185 $187,357 $206,941 
無形資產攤銷及商譽和其他長期資產的減值
教育$19,319 $29,452 $15,608 
電視廣播5,440 5,440 13,408 
製造業52,974 28,099 26,342 
醫療保健3,106 4,220 6,411 
汽車— 6,698 — 
其他業務9,971 13,041 626 
公司辦公室— — — 
 $90,810 $86,950 $62,395 
營業收入(虧損)
教育$50,573 $11,604 $48,072 
電視廣播149,422 194,498 152,668 
製造業(16,048)12,328 20,467 
醫療保健26,806 26,107 7,908 
汽車11,771 (6,196)531 
其他業務(86,124)(85,956)(33,943)
公司辦公室(59,025)(51,978)(51,157)
 $77,375 $100,407 $144,546 
關聯公司淨收益中的權益17,914 6,664 11,664 
利息支出，淨額(30,534)(34,439)(23,628)
非經營性養老金和退休後福利收入，淨額109,230 59,315 162,798 
有價證券收益，淨額243,088 60,787 98,668 
其他收入，淨額32,554 214,534 32,431 
所得税前收入$449,627 $407,268 $426,479 
116

截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
財產、廠房和設備折舊   
教育$32,113 $31,759 $25,655 
電視廣播14,018 13,830 12,817 
製造業9,808 10,333 10,036 
醫療保健1,313 1,665 2,314 
汽車2,156 2,017 2,180 
其他業務11,376 13,947 5,376 
公司辦公室631 706 875 
 $71,415 $74,257 $59,253 
養老金服務成本   
教育$9,357 $10,024 $10,385 
電視廣播3,575 3,263 3,025 
製造業1,282 1,424 80 
醫療保健561 543 492 
汽車— — — 
其他業務1,755 1,698 1,640 
公司辦公室6,461 5,704 4,800 
 $22,991 $22,656 $20,422 
資本支出   
教育$100,780 $33,553 $57,246 
電視廣播6,803 13,470 19,362 
製造業7,190 8,034 11,218 
醫療保健3,671 2,481 2,303 
汽車31,124 3,181 1,402 
其他業務13,176 5,075 2,301 
公司辦公室25 80 115 
 $162,769 $65,874 $93,947 
本公司各業務部門的資產信息如下：
 截至12月31日
(單位：千)20212020
可確認資產  
教育$2,026,782 $1,975,104 
電視廣播448,627 453,988 
製造業486,304 551,611 
醫療保健194,823 160,654 
汽車238,200 151,789 
其他業務689,872 365,744 
公司辦公室68,962 348,045 
 $4,153,570 $4,006,935 
有價證券投資809,997 573,102 
對關聯公司的投資155,444 155,777 
預付養老金成本2,306,514 1,708,305 
總資產$7,425,525 $6,444,119 
117

該公司的教育部門包括以下運營部門：
截至十二月三十一日止的年度
(單位：千)202120202019
營業收入   
卡普蘭國際$726,875 $653,892 $750,245 
高等教育317,854 316,095 305,672 
補充教育309,069 327,087 388,814 
卡普蘭公司和其他14,759 12,643 9,480 
段間淘汰(7,312)(4,004)(2,461)
 $1,361,245 $1,305,713 $1,451,750 
無形資產攤銷前營業收入(虧損)及長期資產減值
卡普蘭國際$33,457 $15,248 $42,129 
高等教育24,134 24,364 13,960 
補充教育36,919 19,705 34,487 
卡普蘭公司和其他(24,715)(18,266)(26,891)
段間淘汰97 5 (5)
$69,892 $41,056 $63,680 
無形資產攤銷$16,001 $17,174 $14,915 
長期資產減值準備$3,318 $12,278 $693 
營業收入(虧損)   
卡普蘭國際$33,457 $15,248 $42,129 
高等教育24,134 24,364 13,960 
補充教育36,919 19,705 34,487 
卡普蘭公司和其他(44,034)(47,718)(42,499)
段間淘汰97 5 (5)
 $50,573 $11,604 $48,072 
財產、廠房和設備折舊   
卡普蘭國際$21,472 $19,562 $15,394 
高等教育3,658 3,082 2,883 
補充教育6,544 8,724 7,132 
卡普蘭公司和其他439 391 246 
 $32,113 $31,759 $25,655 
養老金服務成本   
卡普蘭國際$291 $433 $454 
高等教育4,440 4,150 4,535 
補充教育3,814 4,207 4,734 
卡普蘭公司和其他812 1,234 662 
 $9,357 $10,024 $10,385 
資本支出   
卡普蘭國際$92,532 $24,085 $48,362 
高等教育3,629 3,234 3,463 
補充教育4,297 6,030 5,362 
卡普蘭公司和其他322 204 59 
 $100,780 $33,553 $57,246 
公司教育部門的資產信息如下：
 截至12月31日
(單位：千)20212020
可確認資產
卡普蘭國際$1,493,868 $1,455,722 
高等教育187,789 187,123 
補充教育286,877 274,687 
卡普蘭公司和其他58,248 57,572 
 $2,026,782 $1,975,104 
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