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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K

(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2021
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期 至
委託文檔號001-10362
米高梅國際度假村
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州 88-0215232
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)
 
(税務局僱主
識別碼)
拉斯維加斯大道南3600號 - 拉斯維加斯, 內華達州89109
(主要行政辦公室地址)(郵編)
(702) 693-7120
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元米高梅紐約證券交易所(NYSE：行情)紐交所)
根據該法第12(G)條登記的證券：
無
如果註冊人是證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☒不是☐
如果註冊人不需要根據法案第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐ 不是☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條規定的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求：是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速文件管理器☐
非加速文件服務器
☐
規模較小的報告公司☐
新興成長型公司
☐
  
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否已領導編寫或發佈其審計報告的註冊公共會計fiRM根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)節對其財務報告內部控制的有效性進行評估的報告，並證明其管理層對fffi財務報告的內部控制的有效性進行了評估。☒
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)：是☐不是☒
截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值(以2021年6月30日紐約證券交易所綜合證券交易所的收盤價為基礎)為$17.5十億美元。每位高管和董事持有的普通股，以及持有10%或以上已發行普通股的個人持有的普通股都被排除在外。截至2022年2月23日，439,172,269註冊人的普通股面值為0.01美元，已發行。
以引用方式併入的文件

註冊人2022年股東周年大會的最終委託書的部分內容通過引用併入本10-K表格的第III部分。

目錄
  頁面
第一部分
第1項。
業務
1
第1A項。
風險因素
15
項目1B。
未解決的員工意見
32
第二項。
屬性
33
第三項。
法律訴訟
34
第四項。
煤礦安全信息披露
34
第II部
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
35
第六項。
已保留
37
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
37
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
57
第八項。
財務報表和補充數據
58
 
合併財務報表
62
 
合併財務報表附註
67
 
附表二-估值及合資格賬目
107
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
108
第9A項。
控制和程序
108
項目9B。
其他信息
109
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
109
第三部分
第10項。
董事、高管與公司治理
110
第11項。
高管薪酬
110
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
110
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
110
第14項。
首席會計費及服務
110
第四部分
第15項。
展品、財務報表附表
111
第16項。
表格10-K摘要
118
 
簽名
119



第一部分

項目1.業務

MGM Resorts International被稱為“公司”、“MGM Resorts”或“註冊人”，與其子公司一起也可能被稱為“我們”、“我們”或“我們的”。米高梅中國控股有限公司及其子公司統稱為“米高梅中國”。除文意另有所指外，“MGP”指米高梅增長地產有限責任公司及其合併附屬公司。

概述

美高梅國際度假村是一家成立於1986年的特拉華州公司，主要作為一家控股公司，通過子公司在美國和澳門擁有和運營綜合賭場、酒店和娛樂度假村。

我們相信我們經營着世界上最好的幾個賭場度假村，我們不斷地對我們的度假村進行再投資，以保持我們的競爭優勢。我們通過新改建的酒店客房、餐廳、娛樂和夜生活產品以及其他新功能和便利設施，在我們的度假村進行了重大投資。我們相信，在我們經營的每個市場中，我們都經營着最高質量的度假村。要確保我們的度假村成為各自市場上的頂級度假村，需要進行資本投資，為我們的客人提供儘可能好的體驗。

MGM Growth Properties LLC(“MGP”)是本公司的綜合附屬公司。其幾乎所有資產由其附屬公司美高梅成長物業營運合夥有限公司(“營運合夥企業”)擁有，並透過其附屬公司美高梅成長物業營運合夥有限公司(“營運合夥企業”)進行。截至2021年12月31日，根據我們的一家子公司與經營合夥企業的一家子公司之間的總租賃協議，我們租賃了海市蜃樓、盧克索、紐約-紐約、帕克·米高梅、埃克斯卡伯、The Park、Gold Strike Tunica、MGM Grand Detroit、Beau Rivage、Borgata、Emperial City、MGM National Harbor、MGM Northfield Park和MGM Springfield的房地產資產。有關MGP及經營合夥企業的資料，請參閲隨附的合併財務報表中的附註1，而有關MGP及經營合夥企業的資料，請參閲隨附的綜合財務報表中的附註18，有關與MGP的主租賃的資料，可在合併中刪除。

我們根據我們的一家子公司與一家由該子公司擁有5%股權、Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.子公司擁有95%股權的合資企業(“Breit”及該合資企業“Bellagio Breit Venture”)之間的租賃協議租賃Bellagio的房地產資產。我們根據我們的一家子公司與一家合資企業之間的租賃協議租賃曼德勒灣和米高梅大拉斯維加斯的房地產資產，該合資企業由運營合夥企業的一家子公司擁有50.1%的股份，由Breit的一家子公司擁有49.9%的股份(該合資企業為MGP Breit Venture)。我們根據我們的一家子公司與黑石管理的基金(“黑石”)之間的租賃協議租賃Aria(包括Vdara)的房地產資產。有關這些租約的進一步討論，請參閲附註11。

業務發展

近年來，為了推動我們成為世界領先的遊戲娛樂公司的願景，我們實施了輕資產業務模式，其中包括對我們擁有的房地產資產進行全面審查，以尋找機會有效地將這些資產貨幣化，並允許釋放的資本重新配置用於改善資產負債表、新的增長機會，並向我們的股東返還價值。與此同時，我們繼續關注與我們願景一致的關鍵增長機會，特別是通過BetMGM投資美國在線體育博彩和iGaming，擴大我們的數字能力，並通過在日本的發展努力尋求使我們的亞洲業務多樣化。

作為該業務戰略的一部分，我們一直在尋找機會投資於我們的增長領域，剝離我們的房地產資產，並收購或進行與綜合賭場、酒店和娛樂度假村業務有關的風險交易，包括通過以下交易：

•2018年7月，我們與Entain plc(“Entain”)成立了BetMGM，LLC(“BetMGM”)，這是一家雙方各持股50%的合資企業。在其組建過程中，我們為BetMGM提供了所有國內陸上和在線體育博彩、大型錦標賽撲克和在線遊戲業務的獨家訪問權限，而Entain則為BetMGM提供了其在美國的獨家技術訪問權限。

•於2019年1月，吾等以總代價約8.65億美元收購與帝國城賭場的賽馬場及賭場(“帝國城”)相關的物業及業務。隨後，MGP收購了
1

帝國城從我們和帝國城開發的房地產被添加到我們和MGP之間的主租約中。有關其他信息，請參閲附註4和附註18。

•2019年3月，我們與MGP就我們就Park MGM和NoMad拉斯維加斯物業的品牌更名所作的改善(“Park MGM交易”)訂立了一項主租約修正案。有關此交易的其他信息，請參閲附註18，該交易將在合併中取消。

•此外，在2019年11月，Bellagio Breit Venture成立，該公司以42.5億美元的總對價從我們手中收購了Bellagio房地產資產，並根據租賃協議將該等資產租回給我們。有關租賃的其他資料，請參閲附註11，與交易有關而訂立的擔保，請參閲附註12。

•2019年12月，我們以8.25億美元完成了拉斯維加斯馬戲團及其鄰近土地的出售。有關這項交易的其他資料，請參閲附註16。

•於二零二零年二月十四日，吾等完成一系列交易(統稱為“MGP Breit Venture交易”)，據此，米高梅大拉斯維加斯及曼德勒海灣(包括Mandalay Place)的房地產資產出資予新成立的MGP Breit Venture，總代價為46億美元。有關交易的進一步討論見附註1，與交易有關而訂立的擔保見附註12。

•關於MGP Breit Venture交易，MGP Breit Venture與我們就曼德勒灣和米高梅大拉斯維加斯的房地產資產簽訂了租約。此外，對與MGP簽訂的主租約進行了修改，刪除了曼德勒灣物業，MGP主租約下的年度現金租金減少了1.33億美元，詳情見附註18。有關租賃的其他信息，請參閲附註11。

•此外，在2020年1月14日，我們、營運夥伴和MGP達成了一項豁免協議，根據該協議，我們持有的約3,000萬個營運夥伴單位於2020年5月18日以7億美元贖回，我們持有的約2,400萬個營運夥伴單位於2020年12月2日以7億美元贖回。因此，豁免根據其條款終止。有關此交易的更多信息，請參閲附註1，該交易將在合併中取消。

•2021年3月4日，我們向MGP遞交了一份贖回通知，涉及我們持有的約3700萬個運營夥伴單位，使用手頭現金和MGP發行A類股的收益，滿足了總計約12億美元的現金收益。有關這筆交易的信息，請參閲附註13，該交易在合併中被取消。

•2021年8月4日，我們與Vici Properties，Inc.(“Vici”)和MGP達成了一項協議，根據該協議，Vici將以換股交易(此類交易，即“Vici交易”)收購MGP。根據協議，MGP A類股東將獲得1.366股新發行的VICI股票，以換取每股已發行的MGP A類股票，而我們將獲得1.366股新的VICI經營合夥企業(“VICI OP”)，以換取我們持有的每個經營合夥單位。在交換方面，Vici OP將以44億美元的現金代價贖回我們的大部分Vici OP單位。我們持有的MGP B類股份將被註銷。作為交易的一部分，我們將與Vici簽訂一份修訂和重述的主租約。這筆交易預計將在2022年上半年完成，取決於慣例的完成條件、監管部門的批准和Vici股東的批准(於2021年10月29日獲得)。有關詳細信息，請參閲注1。

•2021年9月26日，我們簽訂了一項協議，以16.25億美元的現金代價收購拉斯維加斯麗都酒店(“The Cosmopolitan”)的業務，但須按慣例進行營運資金調整。此外，本公司將就The Cosmopolitan的房地產資產訂立租賃協議。這筆交易預計將在2022年上半年完成，這取決於監管部門的批准和其他慣常的完成條件。有關詳細信息，請參閲注1。

•於2021年9月27日，我們完成以現金代價21.25億美元收購無限世界發展公司(“無限世界”)持有的CityCenter Holdings，LLC(“CityCenter”)的50%權益，無限世界是迪拜世界的全資附屬公司，迪拜世界是阿聯酋迪拜的政府法令實體。有關此次收購的其他信息，請參閲附註4。

2

•2021年9月28日，我們以38.9億美元的現金代價將Aria(包括Vdara)的房地產資產出售給Blackstone管理的基金，並簽訂了租賃協議，通過該租賃將房地產租回給公司的一家子公司。有關租賃協議的討論，請參閲附註11。

•2021年9月28日，我們宣佈，我們共同與我們的風險合作伙伴ORIX Corporation(“ORIX”)一起，被大阪選為該地區的綜合度假合作伙伴。2021年12月，我們和ORIX成立了一家合資企業，通過該合資企業，我們將競標開發日本首批綜合度假村之一。

•2021年10月29日，MGP以4億美元的現金代價從我們手中收購了MGM Springfield的房地產資產，MGM Springfield被添加到我們與MGP之間的MGP主租約中，MGP通過該主租約將房地產租回給我們的一家子公司。與MGP的交易，包括MGP主租約下的交易，已在我們的MGP合併中取消。有關與MGP的主租賃的進一步討論，請參閲附註18。

•2021年12月13日，我們達成了一項協議，將海市蜃樓的業務出售給塞米諾爾硬石娛樂公司(以下簡稱硬石)的一家附屬公司，現金對價為$1.07510億美元，受某些收購價格調整的影響。交易完成後，我們和VICI之間的主租約(如果VICI交易終止，則為MGP)將被修改和重述，以反映每年現金租金減少9000萬美元。這筆交易預計將在2022年下半年完成，取決於某些完成條件，包括但不限於完成或終止VICI交易和獲得監管部門的批准。有關詳細信息，請參閲注1。

有關我們的收購、資產剝離、風險交易和其他安排(包括上述安排)的其他信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，以及上文指定的綜合財務報表的附註。

新冠肺炎的金融影響。有關新冠肺炎疫情對我們業務和復甦的影響的更多信息，請參閲項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--我們的業務和關鍵業績指標説明--新冠肺炎的財務影響。關於新冠肺炎給我們的業務帶來的風險的討論，請參見“項目1A”。風險因素--與我們的業務、行業和市場狀況相關的風險。

度假村運營

一般信息

我們的大部分收入是以現金為基礎的，通過客户用現金下注，或者用現金或信用卡支付非遊戲服務。我們依賴度假村產生運營現金流的能力來為資本支出提供資金，為未來的開發、收購或投資提供多餘的現金流，並償還債務融資。

我們的經營業績並不具季節性，因為除與新冠肺炎影響相關的其他描述外，所有賭場度假村通常全年24小時營業，帝國城除外，不過，有多種因素可能會影響任何過渡期的業績，包括主要會議的時間、遠東百家樂賭博量、為高端博彩客户進行的營銷及特別活動的數量和時間，以及包括新年和農曆新年在內的主要假期期間的遊戲水平。我們的主要賭場和酒店業務由我們擁有和管理。其他度假村設施可能由我們擁有和運營，由我們擁有但由第三方收費管理，或出租給第三方。我們還將空間出租給第三方零售和食品和飲料運營商，特別是為了品牌機會。

截至2021年12月31日，我們有三個可報告的細分市場：拉斯維加斯大道度假村、區域運營和米高梅中國，大致描述如下。有關我們的可報告部門的詳細財務信息，請參閲附註17。

拉斯維加斯大道度假村和區域運營
拉斯維加斯大道度假村。拉斯維加斯大道度假村由以下賭場度假村組成： ARIA(包括Vdara)(於2021年9月收購時)、Bellagio、米高梅拉斯維加斯大酒店(包括簽名)、曼德勒灣(包括德拉諾和四季酒店)、海市蜃樓、盧克索、紐約-紐約(包括公園)、埃克斯卡利伯、米高梅公園(包括NoMad拉斯維加斯)和馬戲團拉斯維加斯(直至該物業於2019年12月出售)。
地區業務部。地區業務包括以下賭場度假村：密歇根州底特律的米高梅大底特律；密西西比州比洛克西的Beau Rivage；密西西比州圖尼卡的Gold Strike Tunica；紐約州大西洋城的博爾加塔
3

米高梅位於馬裏蘭州喬治王子郡的米高梅國家港口；馬薩諸塞州斯普林菲爾德的米高梅斯普林菲爾德；紐約揚克斯的帝國城(於2019年1月收購)；以及位於俄亥俄州諾斯菲爾德公園的米高梅諾斯菲爾德公園(米高梅於2019年4月從MGP手中收購業務)。

拉斯維加斯大道度假村超過一半的淨收入通常來自非博彩業務，包括酒店、食品和飲料、娛樂和其他非博彩設施，而我們地區業務的大部分淨收入通常來自博彩業務。儘管由於新冠肺炎疫情，我們的國內客户結構在短期內發生了變化，但我們的長期戰略仍然是針對不同的客户進行市場營銷，並利用我們重要的會議設施來使我們能夠最大限度地提高酒店入住率和客户數量，這也會帶來更好的勞動力利用率。我們的經營業績在很大程度上取決於我們酒店的客户數量，這反過來又會影響我們對酒店房間和其他便利設施的收費。

我們的賭場業務以各種老虎機和桌上游戲為特色，通過BetMGM，我們在美國某些司法管轄區提供在線體育博彩和iGaming。此外，我們為我們的優質玩家提供進入高限制房間和休息室的機會，玩家可以在那裏享受高檔氛圍。

米高梅中國

我們擁有美高梅中國約56%的權益，而美高梅擁有美高梅樂園(“MGM Grand Paradise”)，該澳門公司擁有及營運美高梅澳門及美高梅金光大道賭場度假村，並持有相關的博彩分租權及土地特許權。我們相信，我們在米高梅中國的所有權權益在擴大我們的國際影響力方面發揮了重要作用，並將促進未來的增長和盈利。雖然2020年至2021年期間的訪客人次因新冠肺炎大流行而大幅減少，但我們預計亞洲博彩市場未來的長期增長將帶動更多訪客到美高梅澳門及美高梅路段。

我們目前的美高梅中國業務與美高梅澳門及美高梅路段有關，詳情如下。米高梅中國的收入主要來自博彩業務，這些業務是在米高梅中國的子公司米高梅大天堂持有的博彩分特許權下進行的。澳門政府已經發放了三個博彩特許權，每個特許權獲得者都獲得了一個分特許權。MGM Grand Paradise博彩分特許權由澳博度假村股份有限公司(“澳門博彩股份有限公司”，前澳門博彩股份有限公司)授予，於2022年6月屆滿。澳門政府目前禁止額外的特許權和再特許權，但不限制特許權和分特許權人經營的賭場或博彩區的數量，儘管更多的賭場或博彩區在開始運營之前需要得到政府的批准。見“風險因素-與我們澳門業務有關的風險-澳門政府可在某些情況下終止美高梅大樂園的分租權而不補償美高梅大樂園、行使其對該分特許權的贖回權，或拒絕於2022年給予美高梅大樂園延期，或當澳門政府舉行新的公開招標時，美高梅大樂園可能未能成功取得博彩特許權，任何情況均會對本公司的業務、財務狀況、營運業績及現金流造成重大不利影響。”

如上所述，澳門博彩業目前由澳門政府管理，特許經營權授予三家不同的特許權公司和三家分特許權公司，其中米高梅中國的子公司美高梅大樂園是其中一家分特許權公司。2019年，米高梅大樂園的分特許權期限由2020年3月31日延長至2022年6月26日，與其他特許權和分特許權人的到期時間一致。根據澳門現行博彩法，特許期滿20年後，可由行政長官命令將特許期延長一次或多次，合計不得超過5年。2022年1月14日，澳門政府公佈了澳門博彩法修訂法案的內容，此前，澳門政府就2021年9月發佈的修訂建議草案進行了為期45天的公眾諮詢。根據該法案，現有的分包特許權將被終止，最多六個特許權將被授予特許權合同中規定的不超過10年的期限，在某些情況下可延長3年。該法案還有待澳門立法會的辯論和批准。新博彩法條例草案的通過將先於公開招標批出新的博彩特許權，而截至目前為止，澳門政府並未表示公開招標會否在現有博彩特許權及分特許權屆滿前進行，但承認若公開招標於較後日期舉行，澳門政府可考慮將現有特許權及分特許權延長至超過現有年期。除非延長MGM Grand Paradise的博彩分特許權或修改有關恢復賭場場所的立法, 須歸還的賭場面積及博彩相關設備將於到期後自動轉讓予澳門政府，而美高梅樂園將不再從該等博彩業務中賺取任何收入。此外，與美高梅樂園澳門博彩分特許權的損失、終止、撤銷、撤銷或修訂有關的若干事件，如整體而言對美高梅中國的財務狀況、業務、物業或經營業績有重大不利影響，可能會導致美高梅中國優先票據項下的特別認沽期權觸發事件及美高梅中國的循環信貸安排項下的違約事件。米高梅
4

中國繼續密切關注重新招標過程或特許權延期的發展，包括澳門政府發出的指導意見。美高梅中國有意主動迴應澳門政府有關重新招標程序的所有相關要求。我們不能保證博彩分特許權將延長至當前期限之後，或我們將能夠在公開招標中獲得博彩特許權；但管理層相信，當舉行公開招標時，米高梅Grand Paradise將成功獲得博彩特許權。

公司和其他

我們還有其他業務活動，包括對未合併的附屬公司的投資，以及某些其他公司和管理業務。我們未合併的附屬公司包括與Breit的合資企業(在其他地方討論)和BetMGM。2021年9月，我們完成了對無限世界持有的CityCenter 50%股權的收購，現在擁有CityCenter的100%股權。因此，我們不再按權益法核算我們在CityCenter的權益，我們現在將CityCenter合併到我們的財務報表中。

5

我們的經營度假村

我們提供了截至2021年12月31日我們的度假村的某些信息。

名稱和位置客房和套房的數量
近似賭場 平方英尺(1)
插槽(2)
遊戲表格(3)
拉斯維加斯大道度假村：    
阿瑞亞(4)
5,497142,0001,316121
貝拉吉奧3,933152,0001,312146
米高梅拉斯維加斯大酒店(5)
6,071169,0001,245122
曼德勒灣(6)
4,750152,00099069
海市蜃樓3,04494,00083571
盧克索4,397101,00081945
王者之劍3,98193,00089442
紐約--紐約2,02481,00089354
公園米高梅(7)
2,89866,00074565
小計36,5951,050,0009,049735
區域運營：    
米高梅大底特律(密歇根州底特律)(8)
400147,0002,817140
Beau Rivage(密西西比州比洛克西)1,74085,0001,51675
淘金圖尼卡(密西西比州圖尼卡)1,10957,0001,08261
博爾加塔(新澤西州大西洋城)2,767213,0002,816163
米高梅國家港灣(馬裏蘭州喬治王子郡)(9)
308150,0002,123158
米高梅斯普林菲爾德(馬薩諸塞州斯普林菲爾德)(10)
240106,0001,57152
米高梅諾斯菲爾德公園(俄亥俄州諾斯菲爾德)—73,0001,669—
帝國城(紐約揚克斯)—137,0004,696—
小計6,564968,00018,290649
米高梅中國：    
美高梅澳門–55.95%股權(澳門特別行政區)
585307,0001,017289
美高梅金光-55.95%股權(澳門特別行政區)1,418298,0001,026263
小計2,003605,0002,043552
總計45,1622,623,00029,3821,936
(1)賭場面積為大致面積，包括博彩樓層、比賽及運動場地、高限位區及賭場專用走道，不包括賭場籠子及賭場範圍內的其他非博彩空間。
(2)包括老虎機、視頻撲克機和其他電子遊戲設備。此外，美高梅澳門和美高梅金光大道分別有172臺和187台博彩設備因新冠肺炎限制而暫停使用。
(3)包括21點、百家樂、擲骰子、輪盤賭和其他桌上游戲；不包括撲克。米高梅中國賭桌反映的是永久桌數，不包括臨時桌數。
(4)包括Vdara的1,495個公寓酒店單元，主要用作公司擁有的酒店房間。
(5)包括1,078間在米高梅拉斯維加斯大酒店的簽名客房。
(6)包括德拉諾酒店的1117間客房和四季酒店的424間客房。
(7)包括NoMad拉斯維加斯的293間客房。
(8)我們的本地投資者擁有米高梅大底特律約3%的所有權權益。
(9)我們的當地投資者在米高梅國家港灣擁有無投票權的經濟利益。有關該等權益的進一步説明，請參閲隨附的綜合財務報表附註2。
(10)我們的當地投資者在米高梅斯普林菲爾德擁有無投票權的經濟利益。

6

客户與競爭

我們的酒店在競爭激烈的環境中運營。在我們經營的市場、鄰近市場以及世界其他地區，包括夏威夷等非博彩度假勝地，我們與博彩公司以及其他酒店公司展開競爭。我們的博彩業務在較小程度上與美國和國際上的國家贊助的彩票、場外博彩、紙牌室、iGaming和其他形式的合法化博彩競爭。關於競爭條件對我們業務的潛在影響的進一步討論，見“項目1A”。風險因素--與我們的業務、行業和市場狀況相關的風險--我們在目的地旅遊地點以及與我們競爭的行業的同行之間面臨着激烈的競爭，包括通過在線體育博彩和iGaming而加劇的競爭，如果不能有效競爭，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。“

我們成功競爭的主要方法包括：
•我們的度假村位於令人滿意的休閒和商務旅行市場，並在這些市場內的優越地點運營；
•建設和維護高品質的度假村和設施，包括豪華客房、最先進的會議設施和一流的餐飲、娛樂、零售和其他便利設施；
•招聘、培訓和留住高素質、積極進取的員工，提供優質的客户服務；
•提供獨特的“必看”娛樂項目；以及
•制定獨特和令人難忘的營銷、促銷和客户忠誠度計劃。

拉斯維加斯大道度假村和區域運營

我們的客户包括高端博彩客户、休閒和批發旅遊客户、商務旅行者和團體客户，包括會議、行業協會和小型會議。我們擁有多樣化的物業組合，吸引每個細分市場的高端客户，也迎合休閒和以價值為導向的旅遊和旅遊客户。我們的許多酒店都有重要的會議和會議空間，我們利用這些空間在週中和非高峯時段為我們的酒店帶來業務。

我們的拉斯維加斯賭場度假村與拉斯維加斯地區的大量其他酒店賭場爭奪客户，包括拉斯維加斯大道上或附近的大型酒店賭場，距離拉斯維加斯大道中心約5英里的市中心的主要酒店賭場，以及拉斯維加斯地區其他地方的幾家大型酒店賭場。我們的拉斯維加斯大道度假村也在一定程度上相互競爭。包括新進入者在內的主要競爭對手最近要麼擴大了酒店房間容量和會議空間供應，要麼計劃擴大容量或在拉斯維加斯建造新的度假村。此外，拉斯維加斯以外地區博彩業的增長增加了我們在拉斯維加斯業務面臨的競爭。

在內華達州以外，我們的度假村主要在其市場上與其他酒店賭場競爭，並在周邊地區博彩市場爭奪客户，在這些市場，地理位置是成功的關鍵因素。此外，我們還與周邊司法管轄區的博彩業務和每個地區的其他休閒目的地展開競爭。

米高梅中國

澳門博彩市場的三大主要客户羣分別是VIP博彩業務、主場博彩業務和老虎機業務。VIP遊戲遊戲歷來都是從內部和外部獲得的。從外部獲得的VIP遊戲是通過外部遊戲推廣者獲得的，他們幫助VIP玩家安排旅行和娛樂。博彩推廣者通過支付收入分享安排和滾動籌碼營業額佣金來獲得補償。內部VIP玩家通常也會根據他們參與的項目獲得佣金。與遊戲推廣員和內部VIP玩家不同，主場玩家不會獲得佣金。由於支付給博彩推廣者的佣金成本，主場博彩業務的利潤貢獻歷來超過了VIP博彩業務。我們提供便利設施以吸引玩家，如優質博彩休息室和體育場式電子桌上游戲終端，包括桌上游戲和老虎機，以創造一個專供高端主層玩家使用的專用遊戲空間，以及非博彩設施，如豪宅和米高梅金光翡翠山莊，以吸引超高端客户。

米高梅中國的貴賓遊戲是通過使用特殊用途的不可轉讓的遊戲籌碼進行的。遊戲推廣商目前購買這些不可談判的籌碼，然後將這些籌碼出售給他們的玩家。這些不可轉讓的籌碼允許我們跟蹤每個遊戲推廣者的客户進行的下注金額，以確定VIP遊戲的玩法。博彩贊助商的佣金目前是基於桌上游戲總贏利的百分比或它們產生的桌上游戲營業額的百分比。他們還獲得基於他們產生的桌上游戲營業額的百分比的免費津貼，這可以適用於酒店房間，食物和飲料和其他可自由支配的費用
7

與客户相關的費用。博彩贊助商的佣金被記錄為賭場收入的減少。內部貴賓佣金是根據滾動籌碼營業額的百分比計算的，並記錄為賭場收入的減少。

2021年12月，我們暫停了與主要遊戲推廣商的運營。2022年1月，澳門政府披露修訂博彩法的法案內容，當中對博彩推廣機構作出一些限制，包括：每名博彩推廣機構只可為一家特許博彩公司進行博彩推廣活動、禁止特許經營機構與博彩推廣機構之間的收入分成安排、禁止博彩推廣機構獨家經營賭場預留區域，以及限制博彩推廣機構只能以佣金形式支持特許經營機構推廣賭場博彩活動。該法案還有待澳門立法會的辯論和批准。

我們一直專注於主場博彩業務，因此，我們預計VIP博彩業務在未來幾年不會成為重要的收入來源。近年來，米高梅中國賭場的大部分收入來自主場博彩業務，我們預計這一客户羣將成為未來增長的主要來源。

我們在澳門的主要競爭對手包括其他五家博彩特許經營商和轉授特許經營商。如果澳門政府給予額外的特許權或再特許權，我們將面臨額外的競爭，這可能會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。此外，我們在澳門和金光大道的物業也面臨着來自特許經營商的競爭，這些特許經營商已經擴大了他們的業務，主要是在金光大道。

我們遇到了來自亞洲其他地區和世界各地主要博彩中心的競爭，包括但不限於新加坡、韓國、越南、柬埔寨、菲律賓、澳大利亞和拉斯維加斯。

營銷

我們的營銷努力是通過各種方式進行的，包括我們的忠誠度計劃。我們在廣播、電視、互聯網和廣告牌上以及在美國和海外選定城市的報紙和雜誌上做廣告，以及通過直接郵寄、電子郵件和使用社交媒體進行廣告。我們還通過我們在美國和外國主要城市的地區營銷辦事處進行廣告宣傳。我們的直接營銷工作利用先進的分析技術，識別客户偏好並幫助預測未來的客户行為，使我們能夠向客户提供更相關的優惠，影響增量訪問，並幫助建立持久的客户關係。

我們的客户忠誠度計劃米高梅獎勵計劃是一個分級計劃，允許客户有資格在我們參與的度假村以及博彩和非博彩領域享受福利，鼓勵客户將他們的總支出保持在我們的賭場度假村內。2022年1月，我們重新設計了我們的忠誠度計劃，以擴大我們的客户獲得好處的方式。我們還在米高梅中國為專注於遊戲的客户提供金獅俱樂部，以及M LIFE獎勵。基於會員價值和等級級別的結構化獎勵制度確保客户可以逐步獲得度假村提供的全方位服務。我們的忠誠度計劃專注於與客户建立有回報的關係，鼓勵會員增加訪問和消費。

戰略

我們致力於成為全球博彩、娛樂和酒店業的領導者，在美國和澳門的一系列物業中提供非凡的娛樂。我們酒店和便利設施的質量證明瞭我們成功地贏得了眾多國內和全球獎項，包括美國汽車協會的幾個四星級和五星級鑽石稱號，福布斯旅遊指南的多個四星級和五星級稱號，以及我們的企業社會責任努力的多個認證。

為了實現成為世界一流遊戲娛樂公司的願景，我們制定了以四大支柱為核心的戰略計劃：
•強大的人民和文化。招聘、培養和留住最優秀的人才。培育多元化和包容的文化。投資於員工體驗。
•以客户為中心的模式.利用以客户為中心的模式，加上強大的品牌和深入的客户洞察力，為我們的客人提供無與倫比的娛樂體驗，並推動收入增長。
•卓越運營.優化運營模式，最大限度地提高運營效率並擴大利潤率。增強數字化能力，增強客户忠誠度。
•有紀律的資本配置，以實現股東價值最大化。追求與我們的戰略願景一致的有針對性、有吸引力的投資回報機會。關注股東回報。加強資產負債表。

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由於新冠肺炎疫情和隨之而來的快速變化的環境，我們的戰略方向必須允許靈活性。制定該戰略計劃的目的是定期重新審視、衡量和重新評估新出現的機會。

在分配資源時，我們的財務策略集中於管理對現有物業的適當投資組合、戰略增長機會、債務償還和股東回報。我們相信，在新的計劃和我們現有的度假村，都有合理的投資可以提供有利可圖的回報。

我們定期評估在國內和國際市場提供誘人投資回報的有針對性的機會，包括遊戲設施的所有權、管理和運營，以及進入iGaming和在線體育博彩的新市場。我們還通過戰略合作伙伴關係和國際擴張機會，利用我們的管理專業知識和知名品牌。我們認為，我們的幾個品牌非常適合遊戲和非遊戲開發的新項目。我們可以單獨獲得這些機會，也可以與一個或多個第三方合作。

我們繼續投資於我們的運營模式，擴大我們的卓越中心的足跡，並通過在公司和房地產業務部門內部進行調整，實現一流的運營。此外，我們實施了幾項改善和削減成本的計劃，包括勞動力、採購和收入計劃，這些計劃進一步改善了我們的運營模式，並將我們定位為一家更強大的公司。

我們繼續專注於我們在日本開發綜合度假村和投資BetMGM的關鍵增長機會。2021年9月，我們和我們的風險合作伙伴ORIX被大阪選為該地區的綜合度假村合作伙伴。這一選擇標誌着我們在開發日本首批綜合賭場度假村之一的長期努力中邁出了重要的一步。我們目前正在與大阪合作，在申請期內向中央政府提交地區發展規劃。關於BetMGM，我們認為BetMGM是美國在線體育博彩和iGaming行業的長期領導者。作為我們對BetMGM成功的承諾的一部分，我們將我們的米高梅獎勵計劃與BetMGM整合在一起，並將BetMGM品牌的物業運動本和售貨亭打上品牌，通過強大的全渠道戰略以更低的收購成本推動更高價值的客户。此外，我們繼續探索將全面的商業遊戲帶到紐約的帝國城。

技術

我們相信，技術、數字和先進的數據科學/分析能力對於優化客户體驗和忠誠度、員工生產力和參與度、運營效率和收入增長至關重要。我們專注於利用這些能力來實現以下具體目標：通過獨特的內容和體驗創建“僅在米高梅”的差異化；通過增強電子商務和將實體綜合度假村業務與數字賭場和體育博彩業務無縫整合，建立與客户的長期合作關係，以提高忠誠度；通過增強電子商務實現數字多元化；在拉斯維加斯創造跨物業體驗和促銷活動，以向消費者提供更好的價值；增強我們業務各方面的數據驅動決策能力，以加快決策速度；通過數字化優化我們的運營和員工生產率和體驗。

環境與社會責任

在米高梅度假村，我們對環境和社會責任有着長期的承諾。十多年來，我們一直有一個專注於企業社會責任(“CSR”)的董事會委員會。2019年，我們通過將多樣性和包容性、慈善事業和社區參與以及環境可持續發展等關鍵支柱整合到一位執行委員會級別的領導人手中，管理米高梅度假村社會影響和可持續發展卓越中心，直接向首席執行官和總裁彙報，並擔任企業社會責任和可持續發展董事會委員會的聯絡人，從而加強了對這些主題的治理。這位領導人現在還負責人力資源職能，因此能夠將環境、社會和治理(ESG)的考慮更深入地融入我們組織的核心文化中。

就我們的ESG倡議取得進展而言，2021年是關鍵的一年。2021年5月，我們發佈了2020年社會影響與可持續發展報告，其中包含我們迄今最強勁的ESG披露。在本報告中，我們展示了在實現我們在以前的報告中公開宣佈的許多ESG目標方面取得的重大進展，我們預計將在2022年發佈一份報告，反映我們在2021年實現這些目標的進展情況。

重要的是，2021年，位於北拉斯維加斯的100兆瓦“米高梅度假村巨型太陽能電池板”開業。這是酒店業在全球範圍內最大的直連可再生電力項目，極大地改善了我們實現之前宣佈的碳減排目標的軌跡。關於這個陣列的開放，我們通過宣佈兩個新的2030年目標來增強我們的氣候雄心：將全球可操作碳排放總量減少
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50%，美國100%的可再生電力來源。除了與可再生電力相關的環境效益外，該陣列還將幫助我們對衝電力成本，並減少我們面臨的價格波動風險。

2021年，我們也取得了重大進展，我們承諾使我們的ESG報告披露更多地與領先的ESG框架保持一致，發佈了我們首次根據全球報告倡議(GRI)和可持續發展會計準則委員會(SASB)酒店和住宿以及賭場和博彩業標準的指導方針所披露的信息。

我們的ESG目標及其績效的完整清單可在我們的2020年社會影響和可持續發展報告中找到，該報告可在mgmresorts.com/Focus上獲得。本網站和報告中的內容僅供參考，此類內容不包含在本10-K表格年度報告中作為參考。

商標

我們的主要知識產權包括Aria、Vdara、Bellagio、海市蜃樓、Borgata、曼德勒海灣、米高梅國際、盧克索、埃克斯卡利伯、紐約-紐約、Beau Rivage和帝國城等商標，所有這些商標都已在美國以不同類別註冊或允許註冊。此外，我們還在美國和其他多個外國司法管轄區註冊或申請註冊與我們在美國和其他各種司法管轄區的物業、設施和開發項目相關的許多其他商標。這些商標是我們營銷產品和服務的品牌名稱。我們認為這些品牌名稱對我們的業務很重要，因為它們具有發展品牌識別的效果。我們相信，我們開發的知名度、聲譽和形象將客户吸引到我們的設施。一旦獲得批准，我們的商標註冊將永久有效，只要它們被使用並定期更新。我們的意圖是追求並保持我們的商標註冊與我們的品牌發展和識別以及我們商標權的執行目標一致。

人力資本

我們專注於培育以人為本的文化，具體體現為我們如何領導和維護我們的核心價值觀，這些價值觀在2021年演變為：吸引我們的受眾，激勵卓越，倡導包容，攜手共贏，創造一支敬業和多樣化的勞動力隊伍。我們的長期人才戰略旨在加強人才的吸引和發展，以支持業務目標、客人體驗、社區參與和財務目標。我們的勞動力發展戰略通過退伍軍人支持、社區培訓和就業、履行當地招聘承諾(如果適用)以及實習和管理髮展計劃，為當地招聘和在當地社區發展強大的勞動力提供支持。

成長與發展

我們投入大量資源培養現在和未來所需的人才，以繼續成為遊戲、酒店和娛樂行業的首選僱主。我們致力於持續學習的文化，在這種文化中，各級員工都致力於發展他們的知識、技能和能力，我們通過教育和職業/個人發展來支持員工的長期職業抱負。2021年，我們推出了幾項新的學習和發展計劃，重點關注廣泛的員工羣體。除了因新冠肺炎而暫時受到影響外，我們提供學費報銷、助學貸款債務償還，並與內華達州高等教育系統合作，允許員工在所有學分時間內免費在線獲得學位。

公平、多樣性和包容性(“Ed&I”)

我們對ED&I的方法以我們的企業和人員戰略以及以擁抱人類和保護地球為中心的社會影響和可持續發展方法為基礎。一個簡明的框架列出了四個戰略支柱來指導我們的工作：投資於人；建立包容的文化；加強企業和客户的參與度和供應商多樣性；以及加強市場領導和社區關係。作為我們承諾的一部分，我們承諾實現以下四個長期目標：(1)確保所有員工都有平等的機會獲得領導機會，(2)至少將我們可投標採購的10%用於不同的供應商，(3)擴大我們的供應商多元化指導計劃，以實現50名畢業生，以及(4)就社會影響政策和目標對100%的管理人員進行培訓。對於每個目標，我們都建立了穩健的關鍵績效指標，並在我們的年度社會影響和可持續發展報告中進行跟蹤和發佈。此外，我們還有詳細的內部人力資本員工報告，其中包括人口和多樣性數據，並與董事會的企業社會責任和可持續發展委員會、領導團隊和執行管理層定期進行審查。

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在內部，我們利用多種渠道促進溝通，不斷提升我們包容的核心價值觀。這些渠道包括但不限於與高管的公開論壇、帶有詳細行動計劃的員工敬業度調查，以及員工網絡小組。

公平、多樣性和包容性領域的工作通過一系列方案和倡議得到推進，這些方案和倡議包括教育和培訓、社區夥伴關係、招聘和人才開發、宣傳、參與和外聯。責任由公司首席人員、包容性和可持續發展官推動和領導，直接向首席執行官和總裁彙報，並由一個集中的多元化和包容性團隊和人力資源部提供支持。

健康、安全和健康

為了促進我們的員工整體健康和健康的文化，我們提供福利、工具和資源來幫助維持或改善身體、心理和財務健康。我們繼續根據擴大的地區存在的不同勞動力的需求調整福利提供，並利用創新的解決方案來擴大獲得健康和健康資源的機會，包括最近增加的一項服務，幫助LGBTQIA+人員及其親人與具有文化和臨牀能力的醫療保健提供者聯繫起來。

為了確保員工持續健康、安全和健康地應對新冠肺炎，我們與醫療專家協調，為員工制定了廣泛的檢測方案，並要求將新冠肺炎疫苗接種作為全美所有受薪員工和新員工的就業條件。作為對受疫情影響的員工的承諾，我們維持了許多員工的福利資格，這些員工在2020年被暫時解僱，在商業狀況改善之前無法工作足夠的時間才有資格享受福利。

社區參與和慈善事業

我們的慈善重點是圍繞：擁抱人類，保護地球。我們在以下支柱下組織我們的主要計劃和倡議互相關愛和投資社區。我們在2002年成立了米高梅度假村基金會，作為員工為慈善事業做出貢獻的參與機會，該基金會提供兩種類型的贈款(1)員工緊急補助金，使我們的員工受益，(2)社區補助金，使當地社區受益。我們通過志願服務和慈善事業努力關愛我們的社區，並鼓勵我們所有的員工通過各種計劃來做志願者。此外，我們為我們的員工提供回饋社區的機會，包括通過志願者REWARDS等計劃，該計劃為員工提供機會，根據志願者時間向他們選擇的慈善機構賺取贈款。

僱員與勞資關係

截至2021年12月31日，我們在國內約有4.2萬名全職員工和1.7萬名兼職員工。另外，我們米高梅中國大約有10,000名員工。截至2021年12月31日，我們與工會達成了涵蓋約3.5萬名員工的集體談判協議。涵蓋我們區域業務和拉斯維加斯大道度假村多個談判單位的集體談判協議計劃於2022年到期。這包括密西西比州Gold Strike Tunica的所有議價單位、大西洋城博爾加塔的所有議價單位、我們在米高梅國家港口的酒店/食品和飲料議價單位以及拉斯維加斯的所有代客業務(簽名除外)。隨着到期日的臨近，有關涵蓋這些僱員的繼任合同的談判正在安排中，並將持續到2022年。截至2021年12月31日，米高梅中國沒有一名員工是工會的一部分，米高梅中國度假村也沒有任何集體談判協議的一方。

政府管制和發牌

博彩業受到嚴格監管，我們必須保持我們的執照，並支付博彩税才能繼續運營。我們的每家賭場都受到其所在司法管轄區法律、規則和法規的廣泛監管。這些法律、規則和條例一般涉及博彩業務的所有者、管理者和有經濟利益的人的責任、財務穩定性和品格。在一個司法管轄區違反法律的行為可能會在其他司法管轄區受到紀律處分。

我們所遵守的遊戲規則的更詳細描述包含在本年度報告的10-K表格中的附件99.1中，該附件通過引用併入本文。

我們的企業受到各種聯邦、州、地方和外國法律和法規的約束，這些法律和法規影響着整個企業。這些法律和法規包括但不限於關於酒精飲料、吸煙、僱員、貨幣交易、税收、分區和建築法規的限制和條件(包括
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《美國殘疾人法》，該法案要求所有公共設施必須滿足與殘疾人無障礙和使用有關的某些聯邦要求，包括建築、土地使用、營銷和廣告。我們還在我們的業務中處理大量現金，並受到各種報告和反洗錢法規的約束。這樣的法律法規可能會改變，或者未來可能會有不同的解釋，或者可能會頒佈新的法律法規。重大變化、新的法律或法規，或者法院或政府當局在解釋上的重大差異，都可能對我們的經營業績產生不利影響。

此外，我們還必須遵守某些聯邦、州和地方環境法律、法規和法令，包括《清潔空氣法》、《清潔水法》、《資源節約回收法》、《綜合環境響應、賠償和責任法》和《1990年石油污染法》。根據各種聯邦、州和地方法律和條例，不動產的所有者或經營者可能被要求承擔清除或補救位於其財產上的某些危險或有毒物質或廢物的費用，無論目前的所有者或經營者是否知道或對這些物質或廢物的存在負有責任。我們沒有發現任何與我們的物業相關的問題，可以合理地預期這些問題會對我們或我們的運營結果產生不利影響。

有關監管事項對我們業務的潛在風險的討論，包括由於立法和監管變化的潛在影響，請參閲“項目1A”。風險因素--與法律和監管事項以及公共政策變化有關的風險。

關於前瞻性陳述的警告性聲明

本10-K表格和我們提交給股東的2021年年度報告包含《1995年美國私人證券訴訟改革法》所指的“前瞻性陳述”。前瞻性陳述可以通過“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“相信”、“估計”、“預期”、“將”、“可能”等詞語以及對未來時期的類似提法來識別。前瞻性表述的例子包括但不限於，我們對新冠肺炎對我們業務的影響，我們在疫情期間減少開支和以其他方式維持我們流動性狀況的能力，我們產生大量現金流的能力，執行正在進行和未來的戰略舉措的能力，包括在日本開發一個綜合度假村和我們對在線體育博彩和iGaming的投資，完成Vici交易，Cosmopolitan交易和海市蜃樓交易，我們將用於資本支出和投資的金額，我們對未來股票回購和現金股息的預期，我們將從米高梅中國或經營合夥公司獲得的股息和分派、我們實現成本節約計劃的好處的能力，以及預計將作為遞延税項資產變現的金額。以上並不是我們所有前瞻性陳述的完整清單。

前瞻性陳述是基於我們目前對我們的業務、經濟和其他未來狀況的預期和假設。由於前瞻性陳述與未來有關，它們會受到固有的不確定性、風險和難以預測的環境變化的影響。我們的實際結果可能與前瞻性陳述中預期的大不相同。它們既不是對歷史事實的陳述，也不是對未來業績的保證或保證。因此，我們告誡您不要依賴這些前瞻性陳述中的任何一種。可能導致實際結果與前瞻性陳述中的結果大不相同的重要因素包括但不限於地區、國家或全球政治、經濟、商業、競爭、市場和監管條件以及以下因素：

•我們的鉅額債務和重大財務承諾，包括我們三重淨租賃下租金支付的固定部分，以及我們為Bellagio Breit Venture和MGP Breit Venture的債務提供的擔保，可能會對我們的發展選擇和財務業績產生不利影響，並影響我們履行義務的能力；
•目前和未來的經濟、資本和信貸市場狀況可能會對我們償還鉅額債務和重大財務承諾的能力產生不利影響，包括支付租金的固定部分，以及進行計劃支出的能力；
•管理我們的高級信貸安排和其他優先債務的協議中的限制和限制可能會顯著影響我們的業務運營能力，以及顯著影響我們的流動性；
•我們被要求支付很大一部分現金流作為租金，這可能對我們為運營和增長提供資金的能力產生不利影響，償還我們的債務，並限制我們對競爭和經濟變化的反應能力；
•VICI交易、Cosmopolitan交易和海市蜃樓交易均仍需滿足某些成交條件，包括獲得某些監管批准，此類交易的任何預期收益可能需要比預期更長的時間才能實現，或者根本無法實現；
•針對我們、我們的交易對手方或我們各自的董事對VICI交易提起的潛在訴訟可能會阻止此類交易在預期的時間框架內生效或根本無法生效；
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•全球新冠肺炎疫情繼續對我們的業務、財務業績和流動性造成實質性影響，這種影響可能會惡化並持續一段未知的時間；
•我們在目的地旅遊地點以及與我們競爭的行業中的同行之間面臨着激烈的競爭；
•我們經營所在司法管轄區和我們客户所在地區的經濟和市場狀況對我們業務的影響；
•我們可能無法實現我們的成本節約舉措的所有預期好處，包括我們的米高梅2020計劃，或我們的輕資產戰略；
•我們支付持續定期股息的能力受制於我們董事會的裁量和某些其他限制；
•我們所有的國內博彩設施都是租賃的，可能會遇到與租賃物業相關的風險，包括與租賃終止、租賃延期、費用和我們與出租人的關係有關的風險，這可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響；
•作為我們很大一部分物業的出租人，MGP可能出現的財務、運營、監管或其他潛在挑戰可能會對我們的運營造成不利影響；
•事實上，MGP採取了一項政策，根據該政策，與我們進行的某些交易，包括代價超過2500萬美元的交易，必須按照某些指定的程序進行審批；
•我們的大量主要博彩度假村集中在拉斯維加斯大道；
•事實上，我們向很大一部分客户提供信貸，我們可能無法收回此類博彩應收賬款；
•商譽、無限期無形資產或長期資產可能發生減值，可能對未來利潤產生負面影響；
•休閒和商務旅行，特別是乘飛機旅行，容易受到全球地緣政治事件的影響，如恐怖襲擊、其他暴力行為、戰爭或敵對行為或傳染病爆發(包括新冠肺炎大流行)；
•事實上，共同投資房地產或企業，包括我們對BetMGM的投資，會降低我們管理風險的能力；
•未來建設、開發、擴建項目存在重大開發建設風險的；
•我們的保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋我們的財產可能遭受的所有損失，我們的保險成本可能會增加，我們可能無法在未來獲得類似的保險覆蓋範圍；
•未能保護我們的商標可能會對我們的品牌價值產生負面影響，並對我們的業務產生不利影響；
•我們很大一部分勞動力被集體談判協議覆蓋的事實；
•我們業務對能源價格和能源價格上漲的敏感性可能會損害我們的經營業績；
•未來通過投資於其他業務和財產或通過聯盟或收購進行擴張的努力可能失敗，或剝離我們的一些財產和其他資產；
•未能維護我們計算機系統和內部客户信息的完整性可能會損害我們的聲譽和/或使我們面臨罰款、支付損害賠償金、訴訟或其他限制我們使用或傳輸數據的情況；
•與我們的企業社會責任努力相關的更嚴格的審查導致的潛在聲譽損害；
•極端天氣條件或氣候變化可能造成財產損失或中斷業務的；
•我們的業務受到廣泛的監管，遵守或不遵守這些規定的成本可能會對我們的業務產生不利影響；
•在美國境外開展業務的相關風險，以及任何潛在違反《反海外腐敗法》或其他類似反腐敗法律的影響；
•在我們經營的司法管轄區增加博彩税和費用；
•我們確認國外税收抵免遞延税項資產的能力，以及我們可能對此類遞延税項資產適用的估值準備的可變性；
•財税政策的變化；
•與已提出的未決索賠或未來可能對我們提出的索賠有關的風險；
•限制我們在中國、澳門、香港和臺灣的博彩業務中擁有任何權益或參與任何業務，但通過美高梅中國除外；
•澳門政府有權在某些情況下終止美高梅大樂園的分租權而不補償美高梅大樂園，行使其對該分特許權的贖回權，或拒絕批准美高梅大樂園於2022年延長分特許權；以及
•由於我們的某些董事和高級管理人員也是米高梅中國的董事，因此可能會出現利益衝突。

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我們在本10-K表格或我們提交給股東的2021年年度報告中所作的任何前瞻性陳述，僅説明其發表之日。可能導致我們實際結果不同的因素或事件可能會不時出現，我們不可能預測所有這些因素或事件。我們沒有義務公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展或其他原因，除非法律要求。如果我們更新一個或多個前瞻性陳述，不應推斷我們將對這些或其他前瞻性陳述進行額外更新。

您也應該知道，雖然我們不時與證券分析師溝通，但我們不會向他們披露任何重大的非公開信息、內部預測或其他機密業務信息。因此，您不應假定我們同意任何分析師發佈的任何聲明或報告，無論該聲明或報告的內容如何。如果證券分析師發佈的報告包含預測、預測或意見，則這些報告不是我們的責任，也不會得到我們的認可。

關於我們的執行官員的信息

下表列出了截至2022年2月25日，我們每一位執行幹事的姓名、年齡和職位。執行人員由董事會選舉產生，並根據董事會的意願任職。

名字年齡職位
威廉·J·霍恩巴克64首席執行官兼總裁
科裏·I·桑德斯58首席運營官
喬納森·S·哈克亞德57首席財務官兼財務主管
約翰·M·麥克馬努斯54常務副祕書長、總法律顧問總裁
蒂拉克·曼達迪58首席戰略、創新及科技總監

霍恩巴克爾自2020年7月起擔任首席執行長，2012年12月起出任總裁。他於2020年3月至2020年7月擔任代理首席執行官，於2019年3月至2020年3月擔任首席運營官，於2018年12月至2019年2月擔任總裁兼首席客户發展官，於2009年8月至2014年8月擔任首席營銷官，並於2005年4月至2009年8月擔任曼德勒灣度假村及賭場的總裁兼首席運營官。

桑德斯自2020年12月以來一直擔任首席運營官。此前，他於2019年3月至2021年1月擔任首席財務官兼財務主管，於2010年9月至2019年2月擔任首席運營官，於2009年8月至2010年9月擔任公司核心品牌及區域物業首席運營官，於2007年8月至2009年8月擔任執行副總裁總裁-運營，於2005年4月至2007年8月擔任米高梅大度假村執行副總裁總裁兼首席財務官。

哈爾亞德自2021年1月以來一直擔任首席財務長兼財務主管。在加入本公司之前，Halkard先生曾於2018年1月至2019年11月擔任Extended Stay America，Inc.(“Extended Stay”)及其配對股份房地產投資信託基金ESH Hoitality，Inc.的總裁兼首席執行官，於2015年1月至2017年12月擔任Extended Stay首席財務官，並於2013年9月至2015年1月擔任Extended Stay首席運營官。在加入Extended Stay之前，Halkard先生於2012年7月至2013年9月擔任NV Energy，Inc.的首席財務官，在此之前，自1999年以來，他在凱撒娛樂公司擔任過多個執行、財務和管理職位，包括2006年至2012年擔任首席財務官。

麥克馬努斯先生自2010年7月起擔任總裁常務副主任、總法律顧問兼祕書長。他於二零零九年十二月至二零一零年七月擔任代理總法律顧問，於二零零八年七月至二零零九年十二月出任本公司公司法律部高級成員，並於二零零一年五月至二零零八年七月擔任米高梅多家營運附屬公司的法律顧問。

曼達迪自2021年7月以來一直擔任首席戰略、創新和技術官。在加入公司之前，Mandadi先生從2013年3月起擔任迪士尼樂園、體驗和產品公司數字技術執行副總裁兼全球首席技術官總裁。在加入迪士尼之前，曼迪先生於2006年7月至2013年3月在美國運通公司擔任數字部門的高級副總裁。

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可用信息

我們維護着一個網站：Www.mgmresorts.com這包括為投資者提供的財務和其他信息。我們提供查閲我們的美國證券交易委員會備案文件，包括我們的Form 10-K年度報告和Form 10-Q季度報告(包括XBRL格式的相關文件)，歸檔並提供Form 8-K的當前報告，以及通過美國證券交易委員會EDGAR數據庫的鏈接在我們的網站上免費修改這些報告。通過該鏈接，在我們向美國證券交易委員會備案或提供文件後，我們的檔案可以在合理可行的情況下儘快獲得。這些備案文件也可以在美國證券交易委員會的網站上查閲Www.sec.gov.

由於澳門和美國的時差，我們也使用我們的公司網站作為發佈有關美高梅中國的重要信息的手段。

本文件中對本公司網站地址的引用並未通過引用將網站上包含的信息併入本Form 10-K年度報告中。

第1A項。風險因素

您應該意識到，本節和本報告其他部分或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他文件中描述的任何事件的發生都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。在評估我們時，除其他事項外，您應仔細考慮以下所述的風險。

風險因素摘要

以下是可能對我們的業務、運營和財務業績產生不利影響的主要風險的摘要。

與我們的重大財務承諾相關的風險

•我們的鉅額債務和重大財務承諾，包括我們為Bellagio Breit Venture和MGP Breit Venture的債務提供的固定租金支付部分和擔保，可能會對我們的運營和財務業績產生不利影響，並影響我們履行義務的能力。
•當前和未來的經濟、資本和信貸市場狀況可能會對我們償還鉅額債務和重大財務承諾或進行計劃支出的能力產生不利影響。
•管理我們的高級信貸安排和其他優先債務的協議包含限制和限制，這些限制和限制可能會顯著影響我們的業務運營能力，並嚴重影響我們的流動性，因此可能對我們的運營結果產生不利影響。
•我們需要支付很大一部分現金流作為租金，這可能會對我們為運營和增長計劃提供資金的能力產生不利影響，償還我們的債務，並限制我們對競爭和經濟變化的反應能力。

與我們宣佈的交易相關的風險

•VICI交易、Cosmopolitan交易和幻影交易均仍需滿足某些成交條件，包括獲得某些監管批准，此類交易的任何預期收益可能需要比預期更長的時間才能實現，或者可能根本無法實現。
•針對我們、我們的交易對手方或我們各自的董事對VICI交易提起的潛在訴訟可能會阻止此類交易在預期的時間框架內生效或根本無法生效。

與我們的業務、行業和市場狀況相關的風險

•全球新冠肺炎疫情繼續對我們的業務、財務業績和流動性造成實質性影響，這種影響可能會惡化並持續一段未知的時間。
•我們在目的地旅遊地點以及與我們競爭的行業的同行相比面臨着激烈的競爭，包括通過在線體育博彩和iGaming而加劇的競爭，如果不能有效競爭，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
•我們的業務受到我們運營所在司法管轄區和我們客户所在地區的經濟和市場狀況的影響。
•我們可能無法實現我們的成本節約計劃的所有預期好處，包括與我們的米高梅2020計劃相關的那些。
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•我們向股東支付持續定期股息的能力取決於我們董事會的酌情決定權，並可能受到我們的控股公司結構、我們或我們的子公司簽訂的現有和未來債務協議以及州法律要求的限制。
•我們所有的國內博彩設施都是租賃的，可能會遇到與租賃物業相關的風險，包括與租賃終止、租賃延期、費用和我們與出租人的關係有關的風險，這可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
•我們的董事長保羅·塞勒姆、董事之一Daniel·J·泰勒以及我們的高級管理層成員科裏·桑德斯和約翰·M·麥克馬納斯可能因為他們在MGP的職位而存在實際或潛在的利益衝突。
•儘管由於我們擁有MGP的單一B類流通股，我們能夠對MGP的事務進行控制，但MGP採取了一項政策，即與我們的某些交易，包括涉及超過2500萬美元的對價的交易，必須按照特定的程序批准，這可能會影響我們執行運營和戰略目標的能力。
•由於我們的許多主要博彩度假村都集中在拉斯維加斯大道，我們面臨的風險比地理上更加多元化的博彩公司更大。
•我們向很大一部分客户提供信貸，可能無法收回博彩應收賬款。
•我們可能會產生商譽減值、無限期無形資產或長期資產，這可能會對我們未來的利潤產生負面影響。
•休閒和商務旅行，特別是乘飛機旅行，特別容易受到全球地緣政治事件的影響，如恐怖襲擊、其他暴力行為或戰爭或敵對行為或傳染病的爆發。
•共同投資房地產或企業，包括我們對BetMGM的投資，會降低我們管理風險的能力。
•我們未來的任何建設、開發或擴建項目都將面臨重大的開發和建設風險，這可能對相關項目的時間表、成本和我們完成項目的能力產生重大不利影響。
•我們的保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋我們的財產可能遭受的所有可能損失。此外，我們的保險成本可能會增加，我們未來可能無法獲得類似的保險覆蓋範圍。
•任何未能保護我們商標的行為都可能對我們品牌的價值產生負面影響，並對我們的業務造成不利影響。
•我們的勞動力有很大一部分是由集體談判協議覆蓋的。
•我們的業務對能源價格特別敏感，能源價格上漲可能會損害我們的經營業績。
•我們可能尋求通過對其他業務和物業的投資或通過聯盟或收購來擴張，我們也可能尋求剝離我們的一些財產和其他資產，這些都可能是不成功的。
•未能維護我們計算機系統和客户信息的完整性可能會損害我們的聲譽和/或使我們面臨罰款、支付損害賠償金、訴訟和對我們使用數據的限制。
•我們面臨着與企業社會責任和聲譽相關的風險。
•我們受制於與氣候變化相關的風險和成本。

與法律和監管事項有關的風險以及公共政策的變化

•我們的業務受到廣泛的監管，遵守或不遵守這些規定的成本可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
•任何違反《反海外腐敗法》或任何其他類似反腐敗法律的行為都可能對我們產生負面影響。
•如果我們運營的司法管轄區增加博彩税和費用，以及其他税費，我們的業績可能會受到不利影響。
•我們的海外税收抵免遞延税項資產的未來確認是不確定的，我們可能對該等遞延税項資產適用的估值免税額在未來期間可能發生重大變化。
•我們面臨着與針對我們的未決索賠或未來可能提出的索賠相關的風險。

與我們澳門業務相關的風險

•我們已同意不會在中國、澳門、香港及臺灣的博彩業務中擁有任何權益或參與，除非透過美高梅中國。
•澳門政府可在某些情況下終止美高梅樂園的再特許權而不賠償美高梅大樂園，就該分特許權行使其贖回權，或於2022年拒絕授予美高梅大樂園延長該分特許權，或當澳門政府舉行新的公開招標時，美高梅大樂園可能未能成功獲得博彩特許權，
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這將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。
•我們面臨着與在美國以外開展業務相關的風險。
•可能會出現利益衝突，因為我們的若干董事及高級職員同時亦是米高梅中國的董事，該公司是米高梅樂園的控股公司，擁有及營運美高梅澳門及美高梅金光大道。

有關我們業務面臨的重大風險的更完整討論，請參見下文。

與我們的重大財務承諾相關的風險

我們的鉅額債務和重大財務承諾，包括我們支付租金的固定部分以及我們為Bellagio Breit Venture和MGP Breit Venture提供的債務擔保，可能會對我們的運營和財務業績產生不利影響，並影響我們履行義務的能力. 截至2021年12月31日，我們在綜合基礎上有大約129億美元的本金未償債務，包括經營合夥企業的43億美元未償債務和米高梅中國的31億美元未償債務。任何適用於我們現有或未來借款的利率的增加都將增加我們的負債成本，並減少可用於滿足我們其他流動資金需求的現金流。吾等並不擔保美高梅中國或營運合夥企業根據其各自的債務協議所承擔的義務，且只要美高梅中國或營運合夥企業停止產生足以償還其債務的現金流，吾等向該等實體作出額外投資的能力將受現有優先信貸安排的契諾所限制。

此外，我們的鉅額債務和重大財務承諾可能對我們產生重要的負面影響，包括：

•增加我們在總體不利經濟和行業條件下的風險敞口；
•限制了我們計劃或應對商業和行業變化的靈活性；
•限制我們借入額外資金以滿足營運資金要求、資本支出、償債要求、執行業務戰略(包括向股東返還價值)或其他一般經營要求的能力；
•使我們更難償還債務；或
•與槓桿率較低的競爭對手相比，這使我們處於競爭劣勢。

我們目前還分別為Bellagio Breit Venture和MGP Breit Venture的30.1億美元和30億美元本金債務(以及任何應計和未支付的利息)提供缺口擔保。每項擔保的條款規定，在貸款人用盡某些補救措施以收回相關債務下的債務後，我們將負責抵押品價值與債務債務之間的任何差額，該金額可能是重大的，我們手頭可能沒有足夠的現金來為未來觸發的任何此類債務提供資金。如果我們手頭沒有足夠的現金，我們可能需要籌集資金，包括招致額外的債務，以履行我們的義務。不能保證我們將獲得任何融資，或者如果有的話，將以令我們滿意的條款進行融資。

此外，我們的業務是資本密集型的。為了讓我們擁有、租賃和管理的度假村保持吸引力和競爭力，我們必須定期投入大量資金，以保持物業的良好維護、現代化和翻新。我們經營性物業的租約有固定租金支付(包括每年的自動扶梯)，並要求我們將租賃物業產生的淨收入的一定百分比用於該等物業的資本支出。這種投資需要持續的現金供應，如果我們不能從業務產生的現金中為支出提供資金，就必須借入或以其他方式獲得資金。同樣，開發項目，包括未來可能在日本開發一個綜合度假村，戰略舉措，包括將BetMGM定位為在線體育博彩和iGaming領域的領先者，以及收購可能需要大量資本承諾、額外債務、第三方債務擔保或或有負債，任何或所有這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

目前和未來的經濟、資本和信貸市場狀況可能會對我們償還鉅額債務和重大財務承諾或進行計劃支出的能力產生不利影響。.本公司是否有能力支付鉅額債務及其他重大財務承諾，包括支付租賃項下的租金，以及為計劃或承諾的資本開支及其他投資提供資金，取決於本公司能否產生現金流、從未合併的聯屬公司及附屬公司(包括米高梅中國及營運合夥公司)收取分派，以及根據我們的高級信貸安排借款或產生新的債務。在2020年和2021年，新冠肺炎疫情導致全球經濟顯著惡化，我們的運營收入以及未合併的附屬公司和子公司的預期分配大幅下降。我們預計最近的
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新冠肺炎的出現和全球蔓延可能會繼續影響2022年及以後的消費者支出水平，如果我們無法產生足夠的現金來滿足我們的流動性需求，或者無法滿足我們債務和租賃工具中的金融和其他契約，我們無法向您保證，在我們的優先擔保信貸工具下，我們未來可以獲得的借款金額足以讓我們償還債務或滿足我們的其他流動性需求，或者我們將來能夠以對我們有利的條款或根本不能通過資本市場借入額外的債務。

此外，我們還有大量債務將於2022年及以後到期。我們為債務提供資金或及時進行再融資和置換的能力將取決於上文討論的經濟和信貸市場狀況。如果我們無法及時為我們的債務提供資金或進行再融資，我們可能會被迫尋求替代融資形式，處置某些資產，或將資本支出和其他投資降至最低。我們不能保證以令人滿意的條款、不會對我們不利的條款或不會要求我們違反現有或未來債務協議或租賃的條款向我們提供任何這些替代方案。

有關優先信貸安排及其他優先債務的協議載有限制及限制，可能會嚴重影響我們經營業務的能力，以及嚴重影響我們的流動資金，因而可能對我們的經營業績造成不利影響。.監管我們的高級擔保信貸安排和某些債務證券的契約，除其他外，限制了我們的能力：

•支付股息或分配、回購股權、提前償還某些債務或進行某些投資；
•招致額外的債務；
•產生對資產的留置權；
•出售資產或與其他公司合併，或出售我們的全部或幾乎所有資產；
•與關聯公司進行交易；
•允許某些子公司轉讓資產或訂立某些協議；以及
•進行銷售和回租交易。

我們遵守這些規定的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響。違反任何此類未獲豁免或補救的契諾或債務，可能會導致適用債務的違約，並可能引發這些債務的加速，進而可能觸發其他管理我們長期債務的協議下的交叉違約。我們的高級信貸安排下的任何違約或管理我們其他債務的契約可能會對我們的增長、我們的財務狀況、我們的經營業績以及我們償還債務和其他財務承諾的能力產生不利影響。

此外，米高梅中國及營運合夥公司各自已發行債務證券，併為信貸安排下的借款人，所有該等貸款安排均載有限制各自借款人從事某些交易的能力的契諾，並要求彼等履行若干財務契諾，以及對彼等及其各自的附屬公司施加若干營運及財務限制。這些限制包括對他們向我們支付股息或分派、產生額外債務、進行投資或從事其他業務、與其他公司合併或合併、或轉讓或出售資產的能力的限制。

我們需要支付很大一部分現金流作為租金，這可能會對我們為運營和增長計劃提供資金的能力產生不利影響，償還我們的債務，並限制我們對競爭和經濟變化的反應能力。.截至2021年12月31日，根據三重淨值租賃協議，我們需要支付總計16億美元的年度租金，這些租賃也受本Form 10-K年度報告中其他部分所述的年度自動扶梯的影響。租約還要求我們在租賃物業的資本支出上花費一定的金額。此外，管理Bellagio、MGM Grand拉斯維加斯、曼德勒海灣、Aria(包括Vdara)房地產資產的租約要求我們遵守某些金融契約，如果不遵守，我們將要求我們存放現金抵押品或為適用房東的利益開具信用證，相當於MGM Grand拉斯維加斯和曼德勒海灣租約和Aria租約下的1年租金和Bellagio租約下的2年租金。由於上述租金和資本支出義務，我們為我們的運營提供資金、籌集資本、進行收購、進行投資、償還債務和以其他方式應對競爭和經濟變化的能力可能會受到不利影響。例如，我們在租約下的義務可以：

•使我們更難就我們的債務履行義務並獲得額外的債務；
•增加我們在普遍不利的經濟和行業狀況或業務低迷時的脆弱性；
•要求我們將運營現金流的很大一部分用於支付租金，從而減少了我們現金流用於營運資本、資本支出、開發項目、支付股息、回購股份和其他一般公司用途的可獲得性；
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•限制我們在規劃或應對業務和我們所在行業的變化方面的靈活性；
•限制我們進行收購、資產剝離和從事其他重大交易的能力；以及
•如果我們未能支付租金或其他金額或以其他方式拖欠租約，我們將失去對適用的租賃物業的權利。

上述任何因素都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流產生重大不利影響。

與我們宣佈的交易相關的風險

VICI交易、Cosmopolitan交易和海市蜃樓交易均仍需滿足某些成交條件，包括獲得某些監管批准，此類交易的任何預期收益可能需要比預期更長的時間才能實現，或者可能根本無法實現。VICI交易、Cosmopolitan交易和幻影交易中的每一項都受到某些成交條件的制約，這些條件可能在預期的時間框架內無法滿足，或者根本不能滿足。例如，交易的完成仍有待收到某些監管部門的批准。不能保證將獲得任何所需的監管批准，需要獲得批准的監管當局可能會對交易的完成施加條件，或要求更改交易條款或與交易相關的協議。該等條件或變更以及取得監管機構批准的過程可能會延遲或阻礙交易的完成，這可能會減少交易為吾等帶來的預期利益，或對吾等的業務、財務狀況及經營業績產生不利影響。VICI交易的完成還取決於其他成交條件的滿足，其中包括：(I)收到VICI股東的批准(於2021年10月29日獲得)，(Ii)沒有來自任何適用政府當局的任何禁止完成交易的限制令、禁令或其他判決、命令或法令，(Iii)將在VICI交易中發佈的VICI股票登記聲明的有效性，以及這些股票在紐約證券交易所上市的授權。(4)沒有對總交易協議各方產生重大不利影響；(5)總交易協議中各方的陳述和擔保的準確性，但須符合慣例的重要性標準, 以及(Vi)每一方遵守總交易協議下各自的契諾的情況。不能保證這些或任何其他關閉所需的條件將得到滿足。如果不滿足VICI交易的前提條件，除非這些條件被有效放棄，否則VICI交易將不會完成。這種條件可能危及或推遲交易的完成，或可能減少交易的預期利益。

如果任何交易沒有完成或沒有及時完成，我們的業務可能會受到不利影響，並且在沒有意識到完成此類交易的任何好處的情況下，我們可能會面臨額外的風險、成本和費用，包括但不限於：

•我們將被要求支付與此類交易有關的費用，如法律、會計、財務諮詢和印刷費，無論交易是否完成；
•我們的管理層將時間和資源轉移到與交易有關的事務上，否則本可以專門用於尋求其他有益的機會；
•由於未能完成任何或所有交易，我們可能會受到負面宣傳，或被投資界或企業界負面印象；
•我們的股票價格可能會下跌到這樣的程度，即我們股票的當前市場價格反映的價格高於基於任何或所有交易將完成的假設的價格；
•我們將會產生與我們可能無法追回的交易相關的鉅額費用，包括終止費用(如果適用)；以及
•我們可能會因未能完成交易或未能履行各自交易協議下的義務而受到訴訟。

此外，作為我們目前增長戰略的一部分，我們達成了這些交易。即使交易按目前的預期完成，也不能保證交易的任何預期收益將按預期實現，或此類收益將在預期的時間框架內實現或根本不能實現。未能實現交易的預期收益可能會對我們的經營業績或現金流產生不利影響，導致每股收益稀釋，減少或推遲此類交易的任何增值效果，並對我們的普通股價格產生負面影響。

針對我們、我們的交易對手方或我們各自的董事對擬議的VICI交易提出的潛在訴訟可能會阻止此類交易在預期的時間框架內生效或根本無法生效。與VICI交易相關的潛在訴訟可能導致禁制令或其他救濟，禁止、推遲或以其他方式不利地影響各方完成VICI交易的能力。其中一個條件是
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根據主交易協議，任何具有司法管轄權的政府當局發出的臨時限制令、初步或永久禁令或其他判決、命令或法令將不會生效，禁止完成主交易協議下的VICI交易或任何其他交易。因此，任何這樣的禁令或其他救濟都可能阻止VICI交易在預期的時間範圍內生效或根本不生效。此外，針對此類索賠進行辯護可能代價高昂，並分散管理層的注意力和資源，這可能會對我們的業務和此類交易對手的業務產生不利影響。

與我們的業務、行業和市場狀況相關的風險

全球新冠肺炎疫情繼續對我們的業務、財務業績和流動性造成實質性影響，這種影響可能會惡化並持續一段未知的時間。 截至本年度報告發布之日，新冠肺炎疫情、其持續時間及其對美國和全球經濟活動和消費者行為的影響仍存在不確定性。奧密克戎是新冠肺炎的變種，似乎是迄今為止最具傳播性和傳染性的變種，已導致全球新冠肺炎病例增加。奧密克戎變異或任何其他可能出現的變異的影響目前無法預測，可能取決於許多因素，包括世界不同地區的疫苗可獲得性、人口中的疫苗接種率、新冠肺炎針對變異的疫苗的有效性、政府機構恢復強制關閉企業的反應、“就地避難”命令、入住率限制、以及旅行和交通限制。雖然限制在整個2021年都有所放鬆，但未來可能會出臺新的限制措施，如限制和禁止旅行或交通、呆在家裏的指令、限制集會規模、關閉工作設施、學校、公共建築和企業、取消包括體育賽事、音樂會、會議和會議在內的活動，以及隔離和封鎖。此外，包括奧密克戎在內的新變種的傳播對國內和國際旅行產生了實質性影響，導致對酒店客房、會議空間和其他賭場度假村便利設施的需求減少。
在澳門，雖然我們的所有物業於2021年開放，但澳門、香港及內地中國的多項旅遊及入境限制(包括暫停往來香港與澳門的渡輪服務、核酸測試結果證明書及對迴流居民、來自香港、臺灣及內地若干地區的旅客的強制檢疫規定，以及禁止其他旅客入境)對美高梅澳門及美高梅金光大道造成重大影響。此外，在2021年期間，澳門不時發現本地新冠肺炎病例。事件發生後，澳門宣佈立即採取預防措施，並在澳門實施大規模強制核酸測試，縮短中國返回內地的陰性測試結果的有效期和實施檢疫要求，取消或暫停某些活動，在某些情況下，澳門各地的某些娛樂和休閒設施也被關閉。雖然博彩業及酒店在這些即時預防措施期間仍然營業，但這些措施已對美高梅大樂園的經營造成負面影響，而且不確定如果發現更多本地新冠肺炎個案，是否會實施進一步的關閉，包括關閉美高梅大樂園的物業，或限制前往澳門的旅遊。

新冠肺炎大流行和新的變種繼續影響我們的業務、運營結果和財務結果的程度，包括此類影響的持續時間和程度，將取決於許多我們可能無法準確預測或評估的不斷演變的因素，包括但不限於：大流行的持續時間和範圍(以及未來是否會有或多次再次發生)；疫苗對現有的和新的新冠肺炎變種的有效性；疫苗的使用率以及在國內和國際上有效和高效地分發疫苗以使旅行恢復到大流行前水平的能力；大流行對全球和區域經濟和經濟活動的負面影響，包括其對失業率和消費者可自由支配支出的影響的持續時間和規模；即使在旅行建議和限制取消後，對旅行、臨時和團體業務的需求以及消費者信心水平的短期和長期影響；我們和我們的商業夥伴成功應對大流行影響的能力；政府、企業和個人為應對大流行而採取的行動(包括病毒變異株的上升)，例如限制或禁止旅行以及限制或禁止休閒、賭場和娛樂(包括體育賽事)活動，包括完全或部分關閉我們的酒店；以及在大流行消退後，經濟、旅遊活動以及對博彩、娛樂和休閒活動的需求多快恢復。我們還可能因新冠肺炎大流行而面臨無法預見的責任或承擔額外的義務, 包括因聲稱與我們的運營或設施相關而暴露於新冠肺炎的索賠的結果，或我們因健康和安全合規而受到政府執法行動的程度的結果。新冠肺炎疫情的影響可能還會加劇本節或提交給美國證券交易委員會的任何其他文件中描述的許多其他風險。由於上述原因，我們無法預測新冠肺炎疫情對我們的運營業績產生的最終範圍、持續時間和影響，但它可能會繼續對我們的業務、財務狀況、流動性、運營業績(包括收入和盈利能力)和股價產生實質性影響。

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我們在目的地旅遊地點方面以及與我們競爭的行業的同行相比面臨着激烈的競爭，包括通過在線體育博彩和iGaming而加劇的競爭，如果不能有效競爭，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生實質性的不利影響.酒店、度假村、娛樂和博彩業競爭激烈。我們不認為我們的競爭僅限於一個特定的地理區域，其他州或國家的酒店、度假村、娛樂和博彩業務，以及在線體育博彩和iGaming的日益普及，都可以吸引我們的客户。如果新的賭場進入我們的市場，或者主要目的地的其他賭場擴大了酒店房間的容量，競爭將會加劇。主要競爭對手，包括潛在的新進入者，也可能擴大他們的酒店房間容量，擴大他們的設施範圍，提高他們的服務水平，或者在拉斯維加斯、澳門或我們經營的國內區域市場建設新的度假村，所有這些都可以吸引我們的客户。此外，拉斯維加斯以外地區零售博彩業的增長也增加了我們在拉斯維加斯和其他地區的業務所面臨的競爭。例如，最近通過了地方公投，允許在弗吉尼亞州和內布拉斯加州進行零售博彩，其他州也進行了積極的遊説。雖然我們認為我們的主要競爭對手是擁有知名品牌的大型博彩和酒店度假村，但我們也與規模較小的酒店和P2P庫存來源展開競爭，後者允許旅行者從業主那裏預訂房屋和公寓的短期租賃。我們預計，我們將繼續面臨來自新的分銷渠道、面向消費者的技術平臺的創新以及旅遊業的其他變革的日益激烈的競爭，這些變革可能會影響我們吸引和留住客户及相關業務的能力。

我們還看到美國各地在電子遊戲和在線體育博彩合法化方面有了顯著的擴張，預計未來可能會有更多的司法管轄區將電子遊戲和在線體育博彩合法化。我們通過我們的合資企業BetMGM參與國內iGaming和在線體育博彩市場，該公司面臨着來自其他行業參與者以及更廣泛的遊戲和娛樂行業的激烈競爭。如果BetMGM無法維持或增加對其產品的興趣，它可能無法獲得在不斷增長的市場中成功競爭所需的規模，因此，我們可能無法從投資中獲得預期的好處。此外，iGaming、在線體育博彩和其他類型遊戲的擴張可能會減少客户在我們酒店的訪問和消費，從而進一步與我們的陸上業務競爭。

此外，如果美國和其他地方的博彩限制措施得到通過，包括增加比賭場更接近我們客户的新博彩機構，競爭可能會加劇。例如，雖然我們的澳門業務在一定程度上與亞洲其他地區或鄰近地區的賭場存在競爭，但該地區的某些地區(包括日本)已將賭場博彩合法化，其他地區(如臺灣和泰國)未來可能會將賭場博彩(或iGaming)合法化。此外，美高梅大樂園目前持有澳門政府授權在澳門經營賭場的僅有的六個博彩特許權之一。如果澳門政府通過給予額外的特許權來允許更多的競爭對手在澳門運營，或者如果目前的特許權獲得者和再特許權獲得者開設更多設施，我們將面臨更激烈的競爭。同樣，由於澳門博彩監察及統籌局加強對博彩推廣商的審查和限制，我們連同澳門其他賭場營運商暫停了我們的主要博彩推廣商，導致博彩推廣商的收入大幅下降。因此，我們預計澳門運營商對大眾市場部分的競爭將會加劇，如果我們無法維持和進一步發展我們的大眾市場業務，並取代以前通過使用博彩推廣商獲得的收入，我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流可能會受到不利影響。

目前允許賭場博彩的大多數司法管轄區對新博彩許可證的發放設置了數字和/或地理限制。儘管美國和其他國家的一些司法管轄區正在考慮將賭場賭博合法化或擴大，但在某些情況下，新的博彩業務可能僅限於特定地點，我們預計，對於任何有吸引力的新機會(可能包括收購現有物業)，將會有激烈的競爭。

除了與其他酒店、度假村和賭場競爭外，我們還與我們運營市場以外的目的地旅遊地點競爭。我們未能在我們的各個市場上成功競爭並繼續吸引客户，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

我們的業務受到我們所在司法管轄區和我們客户所在地區的經濟和市場狀況的影響。.我們的業務對可自由支配的消費者支出和企業在會議、貿易展會和商業發展方面的支出的減少特別敏感。不利的宏觀經濟狀況，包括通貨膨脹、經濟收縮、經濟不確定性或客户對經濟狀況疲軟或疲軟的看法，可能會導致對酒店、賭場度假村、貿易展和會議以及我們提供的豪華設施類型的需求下降。此外，可自由支配的消費者支出或消費者偏好的變化可能受到以下因素的推動：旅行成本增加、就業市場不穩定、感知或實際可支配的消費者收入和財富、傳染病的爆發或對戰爭和恐怖主義行為或其他行為的恐懼。
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暴力行為。由於各種因素，包括人口結構的變化，消費者的偏好也會隨着時間的推移而變化，例如，這導致了最近消費者對非遊戲產品的需求增長。我們的成功在一定程度上取決於我們預測消費者偏好並及時對這些趨勢做出反應的能力，如果做不到這一點，可能會對我們的運營結果產生負面影響。特別是，Aria、Bellagio和MGM Grand拉斯維加斯可能會受到遠東經濟狀況的影響，我們所有的內華達州度假村都受到美國經濟狀況的影響，特別是加利福尼亞州。經濟衰退、經濟放緩或任何其他重大經濟狀況，包括通脹壓力，影響到消費者、企業或供應鏈，通常都可能導致對我們度假村的訪問減少，這將對我們的經營業績產生不利影響。此外，由於新冠肺炎疫情，我們的業務還受到勞動力短缺和全球供應鏈中斷的影響。如果我們無法僱傭和留住足夠的員工來運營我們的物業或採購必要的物資，我們的業務、運營結果和聲譽可能會受到負面影響。

此外，由於我們預期會有大量客户從內地中國光顧美高梅澳門及美高梅金光大道(以及我們的國內物業)，中國的整體經濟、監管、地緣政治及市場狀況可能會影響我們的財務前景。經濟增長放緩或中國目前對旅行、貨幣兑換或流動的限制的任何變化，包括新冠肺炎疫情對市場的持續影響、中國反腐運動的市場影響、非銀行貸款實體提供的流動性收緊和跨境貨幣監測(包括增加對銀聯提款的限制、其他自動櫃員機對提取澳門元和麪部識別技術的限制以嚴格執行對中國內地銀行卡持有人的“瞭解您的客户”的規定)，都可能擾亂中國內地遊客的數量和/或他們願意在我們的酒店消費的金額。目前尚不清楚這些措施和其他措施是否會繼續有效，是否會變得更加嚴格，或者在未來是否會被重新採用。這些發展已經，以及未來可能實施的任何政策發展，都會減少中國從內地到澳門的遊客數量，這可能會對澳門的旅遊業和博彩業造成不利影響。
此外，我們在澳門的業務可能會受到對有限勞動力資源的競爭以及我們留住和聘用員工的能力的影響。我們與大量賭場度假村爭奪有限數量的員工，我們預計隨着澳門新開發項目的開業，這種競爭將會加劇。雖然我們尋求澳門以外的僱員來為我們的度假村提供足夠的員工，但澳門政府的某些政策限制了我們在某些工作類別中輸入勞工的能力(例如，澳門政府要求我們只能僱用澳門居民作為賭場的經銷商)，未來任何凍結或取消我們輸入勞工能力的政府政策都可能導致勞動力成本上升(包括由於新冠肺炎緩解措施的一部分而採取的臨時旅行限制，我們輸入勞工的能力受到限制)。最後，由於更多的賭場項目已經開始運營，其他項目正在建設中，現有的交通基礎設施可能需要擴大，以適應澳門遊客的增加。如果往返澳門的交通設施不足以應付日益增加的訪澳博彩客户的需求，澳門作為博彩目的地的可取性，以及我們在澳門的發展項目的經營業績可能會受到負面影響。

我們可能無法實現我們的成本節約計劃的所有預期好處，包括與我們的米高梅2020計劃相關的那些。作為米高梅2020年計劃的一部分，我們採取了幾項舉措來降低成本，併為2020年底的增長做好進一步準備。此外，由於新冠肺炎疫情，我們在2020年實施了幾項額外的成本節約計劃，以改善我們的運營模式。然而，我們不能確保我們能夠在預期的時間框架內成功實施這些成本節約計劃，或根本不能確保我們最終能夠實現這些或任何其他成本節約計劃的預期好處，或者任何新的額外成本或現有費用的增加不會抵消任何成本節約。如果我們不能實現當前或未來任何成本節約計劃的預期效益，我們的盈利能力和運營結果可能會受到負面影響。

我們向股東支付持續定期股息的能力取決於我們董事會的酌情決定權，並可能受到我們的控股公司結構、我們或我們的子公司簽訂的現有和未來債務協議以及州法律要求的限制。在新冠肺炎疫情期間，我們大幅降低了歷史性的股息率。雖然我們打算為普通股支付持續的定期季度現金股息，但我們的董事會可以自行決定改變股息的數額或頻率，或完全停止支付股息。此外，我們支付股息的能力受到信貸協議中某些條款的限制，由於我們是一家控股公司，沒有實質性的直接業務，我們依賴從運營子公司獲得現金，從運營中產生支付普通股股息所需的資金。我們的子公司產生維持普通股季度股息支付所需的現金流的能力取決於它們的經營業績、現金需求和財務狀況。此外，我們子公司向我們進行分配的能力受州法律任何適用條款的約束，這些條款可能會限制我們的可用資金數額，遵守與管理此類子公司的任何債務的現有或未來協議相關的契諾和財務比率，以及此類子公司可能與第三方達成的其他協議中的任何限制。此外，我們的每一家公司
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連鎖企業必須管理其資產、負債和營運資本，以履行各自的所有現金義務。由於這些不同的限制和限制，未來的股息支付可能會進一步減少或全部取消。我們股息水平的任何變化或暫停支付都可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。

我們所有的國內博彩設施都是租賃的，可能會遇到與租賃物業相關的風險，包括與租賃終止、租賃延期、費用和我們與出租人的關係有關的風險，這可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。本公司所有住宅物業均須遵守三重淨值租賃，除租金外，本公司還須支付：(1)所有設施維修費用，(2)與租賃物業及租賃物業業務相關的所有保險，(3)就租賃物業徵收或與租賃物業有關的税項(出租人的收入税除外)，(4)所有資本開支，及(5)租賃物業及租賃物業業務所需或適當的一切公用事業及其他服務。我們有責任支付這些費用，儘管以這些費用換取的許多好處將部分應歸於作為相關設施所有者的業主。此外，我們支付租金以及上述其他費用的義務在幾乎所有情況下都是絕對的，無論物業的表現如何，以及可能減少租約中的租金的其他情況，這些情況現在給租户帶來了這些風險，例如某些傷亡和譴責事件。最後，我們的租約限制了我們停止在我們物業運營的能力，但某些有限的例外情況除外。

我們的董事長保羅·塞勒姆、董事之一Daniel·J·泰勒以及我們的高級管理層成員科裏·桑德斯和約翰·M·麥克馬納斯可能因為他們在MGP的職位而存在實際或潛在的利益衝突. 保羅·塞勒姆擔任我們的主席和MGP的主席。此外，我們的董事之一Daniel J.泰勒也是MGP的董事成員，我們的高級管理層成員科裏·桑德斯和約翰·M·麥克馬納斯也是MGP的董事。雖然我們已經制定了應對此類情況的程序，而且與MGP有關的組織文件包含在法律允許的最大程度上減少或取消對任何MGP股東的責任(包括受託責任)的條款，但當我們或MGP的管理層和董事追求相同的公司機會(例如潛在的收購目標)或面臨可能對我們和MGP產生不同影響的決策時，這些重疊的職位可能會造成或似乎會產生潛在的利益衝突。此外，在解決吾等與MGP(或其附屬公司)之間有關分拆協議的條款及吾等與MGP之間的關係(例如根據總租約)的任何爭議時，可能會出現潛在的利益衝突。如果我們和MGP在未來達成任何商業或其他不利安排，也可能出現潛在的利益衝突。

儘管由於我們擁有MGP的單一B類流通股，我們能夠對MGP的事務進行控制，但MGP採取了一項政策，即與我們的某些交易，包括涉及超過2500萬美元的對價的交易，必須按照特定的程序批准，這可能會影響我們執行運營和戰略目標的能力。 我們擁有MGP的單一流通股B類股。B類股份為MGP的非經濟權益，並不向其持有人提供任何損益權利或從MGP的營運或清盤或清盤時收取分派的任何權利，只要B類股份的持有人及其受控聯營公司(不包括MGP)合共實益擁有MGP及經營合夥企業的綜合經濟權益不低於30%，則B類股份即代表MGP股份的多數投票權。因此，我們有能力對MGP的事務進行重大控制，包括對提交給MGP股東批准的所有事項的結果進行控制。 然而，MGP的運營協議規定，當我們或我們的任何附屬公司(MGP及其子公司除外)與MGP或其任何子公司之間存在或出現潛在利益衝突時，MGP董事會就此類利益衝突提出的任何解決方案或行動方案，如果(I)獲得完全由“獨立”董事組成的衝突委員會(MGP稱為“特別批准”)的多數批准(這種獨立性是根據紐約證券交易所的上市標準、《交易所法案》為董事會審計委員會設立的標準以及我們經營協議中某些額外的獨立性要求確定的)，則最終被視為對MGP是公平合理的。(Ii)由MGP董事會認定為對MGP公平合理，或(Iii)經持有MGP已發行有表決權股份(不包括我們及其聯營公司擁有的有表決權股份)至少多數投票權的持有人的贊成票批准。此外，MGP的運營協議規定，我們或我們的任何關聯公司(MGP及其子公司除外)與MGP或其任何子公司之間的任何單獨或總計價值超過2,500萬美元的交易(任何此類交易(不包括我們或我們的任何關聯公司(MGP及其子公司除外)在MGP成立交易結束日根據任何重大協議行使的權利)，均為“門檻交易”。, 只有在(I)獲得特別批准或(Ii)獲得MGP已發行有表決權股份(不包括我們及其關聯公司擁有的有表決權股份)至少多數投票權的持有人的贊成票的情況下，才允許進行此類交易。 因此，某些交易，包括我們可能想要與MGP進行並可能對我們有重大好處的任何門檻交易，可能需要特別批准。不能保證所需的批准將是
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從由獨立MGP董事組成的衝突委員會或獲得並非由我們及其關聯公司持有的多數股份的贊成票。如果不能獲得這種必要的同意，可能會對我們執行業務和戰略目標的能力和成本產生重大影響。

由於我們的許多主要博彩度假村都集中在拉斯維加斯大道上，我們面臨的風險比地理上更加多元化的博彩公司更大.鑑於我們相當多的主要度假村都集中在拉斯維加斯大道，我們的業務可能會受到拉斯維加斯旅遊業常見風險的重大影響。例如，航空服務的成本和可用性以及任何擾亂往返拉斯維加斯航空旅行的事件的影響都可能對我們的業務產生不利影響。我們無法控制往返拉斯維加斯的航班數量或頻率，但我們相當一部分遊客依賴空中交通。主要航空公司因燃油價格上漲或需求下降而減少的航班，以及應對新冠肺炎疫情或其他原因而實施的旅行限制所導致的需求下降，都會影響到我們度假村的遊客數量。此外，在拉斯維加斯和南加州之間有一條主要的州際駭維金屬加工，我們的大量客户都居住在那裏。駭維金屬加工的容量限制或任何其他交通中斷也可能影響訪問我們設施的客户數量。

我們向很大一部分客户提供信貸，我們可能無法收回遊戲應收賬款.我們通過發行屬於無擔保工具的標誌，在信用基礎上開展部分博彩活動。桌上游戲的玩家通常比老虎機玩家獲得更多的標記，而高端玩家通常比那些下注金額較低的顧客獲得更多的標記。與其他形式的遊戲相比，高端遊戲的波動性更大，可歸因於高端遊戲的輸贏結果的差異可能會對特定季度的現金流和收益產生重大的積極或消極影響。此外，這些最重要的高端客户的流失或減少可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生不利影響。我們向那些在管理層看來，其遊戲水平和財務資源值得延長信用的客户發放記分卡。來自高端客户的無法收回的應收賬款可能會對我們的經營業績產生重大影響。

雖然根據內華達州的現行法律，由賭債標記和判決證明的博彩債務是可以強制執行的，而且根據美國憲法的完全信仰和信用條款，內華達州關於博彩債務的判決可以在所有州強制執行，但其他司法管轄區可能會認定強制執行博彩債務違反公共政策。儘管一些外國法院會直接執行博彩債務，外國債務人在美國的資產可能會被用來履行判決，但美國法院關於博彩債務的判決對許多外國法院沒有約束力。

此外，我們預計美高梅中國將只能在包括澳門在內的有限幾個司法管轄區強制執行其博彩債務。由於米高梅中國博彩客户來自其他司法管轄區，因此，由於多個司法管轄區的法院不強制執行博彩債務，以及美高梅中國可能遇到拒絕強制執行此類債務的論壇等原因，美高梅中國可能無法進入能夠收回所有博彩應收賬款的論壇。此外，根據適用法律，米高梅中國仍有義務為客户無法收回的收益繳税。

即使在博彩債務可以強制執行的地方，它們也可能無法收回。我們無力收回博彩債務，可能會對我們的經營業績產生重大負面影響。

我們可能會產生商譽減值、無限期無形資產或長期資產減值，這可能會對我們未來的利潤產生負面影響。.我們會根據權威指引，按年度及中期報告期間審核我們的商譽、無形資產及長期資產。重大負面趨勢、對未來現金流的估計減少、我們業務的中斷、增長速度放緩或增長乏力導致了過去的減值和減值費用，如果未來發生一個或多個此類事件，未來可能需要額外的減值費用或減值。如果我們被要求記錄額外的減值費用或減記，這可能會對我們的綜合經營業績產生重大不利影響。

休閒和商務旅行,尤其是乘飛機旅行,特別容易受到全球地緣政治事件的影響,例如恐怖襲擊、其他暴力行為或戰爭或敵對行為或傳染病的爆發. 我們依賴於我們客户乘飛機旅行的意願。由於我們的大多數客户乘飛機前往我們的拉斯維加斯和澳門酒店，任何恐怖行為或其他暴力行為、敵對行動的爆發、戰爭的升級，或任何對航空旅行安全的實際或預期威脅，都可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流產生不利影響。此外，新冠肺炎等傳染病的爆發嚴重擾亂了國內和國際旅行，預計還將繼續擾亂。新冠肺炎大流行已導致各國政府、公共機構和其他組織以及企業和個人實施或建議限制各種活動或其他行動，以遏制其傳播，例如限制和禁止旅行或交通、呆在家裏的指令、對集會規模的限制、關閉工作設施、學校、公共建築和企業，
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取消活動， 包括體育賽事、音樂會、會議以及隔離和封鎖。即使取消了這些限制，由於對安全和社會距離的持續擔憂，消費者參加大型會議的意願在可預見的未來也可能受到影響。見-全球新冠肺炎大流行繼續對我們的業務、財務業績和流動性產生實質性影響，這種影響可能會惡化並持續一段未知的時間。

此外，儘管我們能夠為某些類型的恐怖主義行為購買一些保險，但仍然沒有針對戰爭和某些形式的恐怖主義造成的人身損失或業務中斷的保險。

共同投資房地產或企業，包括我們對BetMGM的投資，會降低我們管理風險的能力. 除了收購或開發酒店和度假村或收購直接補充我們業務的公司外，我們還不時作為共同投資者投資於房地產或企業，並預計將繼續投資。共同投資者通常對物業或企業的運營擁有共同控制權。因此，由於企業的共同性質以及需要就重大事項達成協議，這類財產或企業的經營受到固有風險的影響。此外，與其他投資者的投資可能涉及風險，例如共同投資者可能破產或沒有履行其義務的財務資源，或具有與我們的商業利益或目標不一致的經濟或商業利益或目標，或可能採取違反我們的指示或要求或違反我們的政策或目標的行動。因此，共同投資者的行動可能會使這些實體擁有的財產或企業面臨額外風險。此外，我們可能無法在沒有共同投資者批准的情況下采取行動，或者我們的共同投資者可以在沒有我們同意的情況下對物業採取具有約束力的行動。此外，如果共同投資者破產，我們可能會對其分擔的債務承擔責任。

例如，我們與Entain共享BetMGM的控制權，所有主要的運營、投資和金融活動都需要雙方成員的同意。我們和Entain之間未來可能會出現分歧，包括在出資金額和時間方面。如果我們和Entain無法支持BetMGM未來的資金，那麼BetMGM可能沒有資源來執行其戰略的制定或實施，包括為增加其市場份額的資金努力，這可能導致我們無法從投資中獲得預期的好處。此外，如果我們獲得在日本開發綜合賭場度假村的特許權，我們將與ORIX和其他當地投資者組成財團。因此，我們可能面臨與無法直接控制開發活動或開發完成時間相關的額外風險，這可能會影響我們按預期時間表完成項目的能力，或者根本不影響我們在商定的規格內完成項目的能力。

我們未來的任何建設、發展或擴建項目都將面臨重大的開發和建設風險，這可能會對相關的項目時間表、成本和我們完成項目的能力產生重大不利影響。.

雖然我們的業務模式主要是輕資產，但我們打算繼續評估未來建設、發展或擴建項目的機會。我們未來的任何建設、開發或擴建項目，例如我們在日本擬議的綜合度假村，都將受到一系列風險的影響，包括：

•缺乏足夠的資金，或在獲得資金方面出現延誤；
•更改計劃和規格；
•工程問題，包括有缺陷的計劃和規格；
•能源、材料以及熟練和非熟練勞動力短缺和價格上漲；
•對主要供應市場的通貨膨脹定價，包括工資通貨膨脹；
•拖延獲得或無法獲得必要的許可證、執照和批准；
•適用於博彩、休閒、住宅、房地產開發、建設項目的法律法規的變更，或者法律法規的解釋和執行的變更；
•發生勞動爭議或停工的；
•是否有合格的承包商和分包商；
•與承包商和分包商的糾紛和違約；
•對工人和其他人造成人身傷害的；
•環境、健康和安全問題，包括工地事故和病毒傳播；
•天氣幹擾或延誤；
•火災、颱風等自然災害；
•地質、建築、挖掘、監管和設備問題；以及
•其他未預料到的情況或者成本增加。

任何這些開發和建設風險的發生都可能增加總成本，延誤或阻止建設、開發、擴建或開業，或以其他方式影響任何未來項目的設計和功能
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這是我們可以承擔的。此外，與我們的開發項目相關的監管審批可能要求我們在特定的指定時間之前開放未來的賭場度假村，如果我們無法在指定的最後期限前開業，並且任何此類最後期限沒有延長，我們可能會失去在擬議的司法管轄區開設賭場度假村的監管批准，或者因任何可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響的延誤而招致支付罰款。

我們還投入了大量資本支出來維護和升級度假村，這可能會擾亂度假村的運營，並影響度假村的收入，包括客房、餐廳和會議室在翻新和停業期間損失的收入。

我們的保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋我們的財產可能遭受的所有可能損失。此外，我們的保險成本可能會增加，我們可能無法在未來獲得類似的保險範圍.雖然我們的經營財產有“一切險”財產保險，包括因傷亡損失(如火災、自然災害、恐怖主義或其他暴力行為)造成的損失，但每一份保單都有一定的例外情況。此外，如果發生全部損失，我們的財產保險覆蓋範圍可能會大大低於重建設施的預期重置成本。我們的保險水平也可能不足以覆蓋發生重大傷亡事件時的所有損失。此外，某些傷亡事件，如勞工罷工、核事件、戰爭行為、因擔心恐怖主義或其他暴力行為而取消房間預訂或會議造成的收入損失、災難性事件導致的電力損失、輪流停電或其他情況、惡化或腐蝕、昆蟲或動物損害以及污染，可能根本不在我們保單的覆蓋範圍內。因此，某些行為可能使我們面臨大量未投保的損失。

除了傷亡損失對我們的財產造成的損害外，我們可能會因為這些事件而遭受業務中斷，或者受到可能受傷或損害的第三方的索賠。雖然我們承保了業務中斷險和一般責任險，但這種保險可能不足以覆蓋任何此類事件中的所有損失。此外，我們簽訂的與MGP Breit Venture交易和Bellagio售後回租交易相關的租賃要求我們維持特定的保險範圍。我們不能向您保證，我們將繼續能夠獲得這些租約所需的保險類型和限額，如果無法以商業合理的成本或根本不能獲得該等所需的保險範圍，我們將需要對租約進行修訂，否則將面臨租約中適用租户的違約，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。

我們每年續保一次保險單。承保成本可能會變得如此之高，以至於我們可能需要進一步降低我們的保單限額，進一步增加我們的免賠額或自我保險保額，或者同意將某些內容排除在我們的承保範圍之外。

任何未能保護我們商標的行為都可能對我們品牌的價值產生負面影響，並對我們的業務造成不利影響.開發知識產權是我們整體商業戰略的一部分，我們認為知識產權是我們成功的重要因素。雖然我們的業務作為一個整體並不依賴於任何一個商標或我們的多個商標或其他知識產權的組合，但我們尋求通過使用商標在我們的業務運營中建立和維護我們的專有權利。我們在美國和我們認為適合申請此類保護的其他國家/地區提出申請並獲得商標。儘管我們努力保護我們的專有權利，但各方可能會侵犯我們的商標，我們的權利可能無效或無法強制執行。有些國家的法律對所有權的保護程度不如美國法律。監管未經授權使用我們的知識產權是很困難的。為了執行我們的知識產權或確定他人專有權利的有效性和範圍，可能有必要提起訴訟。這種類型的訴訟可能導致鉅額費用和資源轉移。我們不能向您保證，我們為保護我們在美國和其他國家/地區的商標而採取的所有步驟將足以防止其他人模仿我們的商標。未經授權使用或複製我們的商標可能會降低我們品牌的價值及其市場接受度、競爭優勢或商譽，這可能會對我們的業務產生不利影響。
    
我們的勞動力有很大一部分是由集體談判協議覆蓋的。停工和其他勞工問題可能會對我們的業務和運營結果產生負面影響。截至2021年12月31日，我們約有3.5萬名員工受到集體談判協議的保護。與承保員工的長期糾紛或與勞資談判或其他相關的任何勞資騷亂、罷工或其他業務中斷可能會對我們的運營產生不利影響，市場上與工會消息相關的負面宣傳可能會進一步損害我們的聲譽，減少客户對我們服務的需求。此外，新勞動協議導致的工資和/或福利增加可能會很大，也可能對我們的運營結果產生不利影響。如果我們的非工會員工尋求工會代表或選舉工會代表，我們將面臨與代表程序、勞資談判和/或新談判的勞動協議的經濟影響相關的風險。此外，我們可能擁有或在未來獲得被歸類為“瀕危”的多僱主計劃，
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“嚴重瀕危”或“危急”狀態。例如，博爾加塔最重要的計劃是United Here退休基金的遺產計劃，該計劃已被列為“危急狀態”，並受到一項康復計劃的約束。這些分類中的計劃必須採取措施，通過籌資改善或恢復計劃來改善其供資狀況，這可能需要僱主提供額外的繳費(其形式可能是對福利繳費收取附加費)和/或修改退休人員福利。此外，雖然博爾加塔目前無意退出這些計劃，但未來的退出可能會導致或有負債的產生，其數額和時間(或一段時間)將根據退出時(和之後)的若干因素而有所不同。任何這樣的額外成本都可能是巨大的。

我們的業務對能源價格特別敏感，能源價格的上漲可能會損害我們的經營業績.我們是電力和其他能源的消費大户，因此，較高的能源價格可能會對我們的運營業績產生不利影響。因此，能源成本的增加可能會對我們的經營業績產生負面影響。此外，影響我們客户的更高的電力和汽油價格可能會導致我們度假村的遊客減少，我們的收入也會減少。

我們可能尋求通過對其他企業和財產的投資或通過聯盟或收購來擴張，我們也可能尋求剝離我們的一些財產和其他資產，其中任何一項都可能失敗. 我們打算考慮戰略性和互補性收購以及對其他業務、物業或其他資產的投資。此外，我們可能會與包括MGP在內的第三方結盟，尋求這些機會中的任何一個。對企業、物業或資產的收購和投資，以及這些聯盟，都會受到可能影響我們業務的風險的影響，包括以下風險：

•消費現金，舉債；
•承擔或有負債；
•整合信息、通信和其他系統時出現意想不到的問題；
•採購、物流、營銷和管理方法出乎意料的不兼容；
•留住關鍵員工；以及
•整合公司和行政基礎設施。

我們不能向您保證，我們將能夠以商業上合理的條款或根本不存在的條件尋找機會或完成交易。此外，即使我們能夠發現任何這樣的機會並完成交易，我們也不能向您保證，我們將實現我們收購的預期協同效應和好處，或者它們將增加我們的運營結果。我們對收購的預期協同效應和收益的估計和假設可能會發生重大變化，包括由於我們無法控制的因素，並可能推遲、減少或消除收購的預期增值效果。此外，即使我們能夠成功整合新的資產和業務，這些資產和業務的整合也可能導致意想不到的成本、競爭反應、客户或其他業務關係的喪失和管理層注意力的轉移，以及我們總體業務的擴張，無論是通過收購、開發還是內部增長，也可能導致我們產生大量成本，包括法律、專業和諮詢費用。

此外，我們定期審查我們的業務，以確定我們認為非核心的、不再補充我們業務的、位於可能不像其他市場那樣對我們有利的市場中的物業或其他資產，或者可以顯著溢價出售的物業或其他資產。我們可能會不時嘗試出售這些已確認的財產和資產。然而，我們不能保證我們將能夠以商業上合理的條款完成處置，或者根本不能。

未能維護我們計算機系統和客户信息的完整性可能會損害我們的聲譽和/或使我們面臨罰款、支付損害賠償金、訴訟和對我們使用數據的限制。 我們收集和處理與我們的員工、客人和其他人有關的信息，用於各種商業目的，包括營銷和促銷目的。收集和使用個人數據受各州、美國和世界各地其他司法管轄區制定的隱私法律和法規管轄。隱私權法律和法規不斷演變，有時在司法管轄區之間可能不一致(或衝突)。各種聯邦、州和外國立法或監管機構可以制定或通過關於隱私、數據保留、數據傳輸和數據保護的新的或附加的法律和法規。例如，歐盟通過了一項名為《一般數據保護條例》的數據保護法規，該法規於2018年5月全面實施，其中包括運營和合規要求，並對違規行為進行了重大處罰。加利福尼亞州頒佈了一部全面的隱私法，名為2018年《加州消費者隱私法》，於2020年1月1日生效，提供了美國一些最嚴格的隱私要求。此外，加利福尼亞州、科羅拉多州和弗吉尼亞州的新隱私要求將於2023年1月1日正式生效。

遵守適用的隱私法律和法規可能會增加我們的運營成本和/或對我們向客人推銷我們的產品、物業和服務的能力產生不利影響。此外，不遵守適用的
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我們的隱私法律和法規(或在某些情況下，我們聘用的第三方不遵守)，包括意外丟失、無意披露、未經批准的傳播或存儲我們數據的系統上的安全漏洞，可能會導致我們的聲譽受損和/或使我們面臨罰款、損害賠償、訴訟或對我們使用或傳輸數據的限制。我們依靠專有的和商業上可用的系統、軟件和工具來為客户和員工信息的處理提供安全性，例如支付卡和其他機密或專有信息。我們會定期審查和評估我們的數據安全措施；然而，這些措施可能無法保護我們免受日益複雜和咄咄逼人的威脅，包括但不限於計算機惡意軟件、病毒、黑客和第三方的網絡釣魚攻擊。此外，雖然我們維持網絡風險保險以協助從重大網絡事件中恢復的成本，但這種保險範圍可能還不夠。.

我們還廣泛依賴計算機系統來處理交易、維護信息和管理我們的業務。通過網絡攻擊或其他方式中斷我們計算機系統的可用性，可能會影響我們為客户提供服務的能力，並對我們的銷售和運營結果產生不利影響。例如，針對客户和公司信息被泄露、公司數據被破壞的公司的刑事網絡安全攻擊有所增加。我們的信息系統和數據，包括我們與第三方服務提供商維護的信息系統和數據，過去一直受到網絡安全漏洞的影響，未來可能會受到網絡安全漏洞的影響。此外，我們的第三方信息系統服務提供商面臨與我們類似的網絡安全風險，我們不直接控制任何此類各方的信息安全業務。由我們或第三方服務提供商維護的客户或公司數據的重大失竊、丟失或欺詐性使用可能會對我們的聲譽產生不利影響，對我們的運營造成實質性中斷，並導致客户和其他方的補救費用、監管處罰和訴訟，所有這些都可能對我們的業務、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們面臨着與企業社會責任和聲譽相關的風險。許多因素影響我們的聲譽和我們品牌的價值，包括我們的客户、業務合作伙伴、其他關鍵利益相關者和我們開展業務的社區對我們的看法。如果我們在多樣性和包容性、社區參與和慈善事業、環境可持續性、塑料污染、氣候變化、負責任的遊戲、供應鏈管理、工作場所行為、人權等許多領域未能負責任地採取行動，我們的業務面臨着與環境、社會和治理因素有關的日益嚴格的審查，以及我們的聲譽和品牌價值受到損害的風險。任何對我們聲譽的損害都可能進一步影響員工的敬業度和留任率，以及客户和我們合作伙伴與我們做生意的意願，這可能會對我們的業務、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們受制於與氣候變化相關的風險和成本。極端天氣條件可能會因氣候變化而加劇，可能會造成財產損失或中斷業務，這可能會損害我們的業務和運營結果。我們的某些物業位於可能受到極端天氣條件影響的地區，包括但不限於美國的颶風、洪水、龍捲風、野火和冬季風暴，以及澳門的嚴重臺風。這種極端天氣條件可能會中斷我們的運營或關鍵供應商的運營，損壞我們的財產，並減少訪問我們在這些地區設施的客户數量。此外，我們的業務或關鍵供應商的業務可能會受到乾旱或其他缺水或缺水原因的不利影響。在拉斯維加斯或我們運營或採購關鍵供應的其他地區經歷的持續時間較長的嚴重乾旱可能會對我們的業務造成不利影響。雖然我們為某些極端天氣條件下的財產和業務中斷提供保險，但此類保險受到免賠額和最高福利的限制，包括對業務中斷的承保期限的限制，我們不能向您保證，我們將能夠完全保險此類損失或完全收取此類極端天氣條件造成的索賠(如果有的話)。

此外，這種極端天氣條件可能會導致某些關鍵供應的供應減少或價格波動增加，可能會中斷或阻礙對我們受影響物業的訪問，並可能導致我們受影響物業的訪問量在無限期內減少。此外，許多州和市政當局已經開始通過關於氣候變化和減排目標的法律和政策。基於對氣候變化的擔憂，聯邦、州和地方立法和法規的變化可能會導致監管成本增加，其中可能包括我們現有物業的資本支出，以確保遵守任何新的或更新的法規，這可能會對我們的運營產生不利影響。不能保證氣候變化和惡劣天氣的潛在影響不會對我們的財產、運營或業務產生實質性的不利影響。

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與法律和監管事項有關的風險以及公共政策的變化

我們的業務受到廣泛的監管，遵守或不遵守這些規定的成本可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響. 我們對博彩設施的所有權和運營受到我們運營所在的國家、州和省份的廣泛監管。這些法律、規例和條例因司法管轄區的不同而有所不同，但一般都關乎博彩業務的擁有人和經理，以及在經濟上有利害關係或參與博彩業務的人士的責任、財政穩定性和品格。因此，我們的博彩監管機構可以要求我們與被監管機構發現不適合的供應商或商業合作伙伴分離，或者停止在該司法管轄區的運營。此外，本公司或本公司在任何司法管轄區的國內或海外未合併聯屬公司或附屬公司的不適當活動，可能會對本公司在其他司法管轄區繼續經營的能力產生負面影響。任何特定司法管轄區的監管環境未來可能會發生變化，任何此類變化都可能對我們的運營結果產生重大不利影響。此外，我們的網遊和在線體育博彩活動可能特別容易受到與監管環境潛在變化相關的風險的影響，這是該行業法規不斷髮展的結果。例如，2018年，美國司法部(DoJ)推翻了其在2011年發佈的先前發佈的意見，該意見稱，與“體育賽事或比賽”無關的州際有線通信傳輸不屬於1961年《有線法案》(Wire Act)的管轄範圍。相反，美國司法部的最新意見得出結論認為，《電線法》並不統一限於與體育賽事或比賽有關的遊戲，其某些條款適用於非體育相關的博彩活動。2019年6月, 新罕布夏州的一家聯邦地區法院裁定，司法部對《電線法》的新解釋是錯誤的，並撤銷了司法部的新意見。司法部對地區法院的裁決向美國第一巡迴上訴法院提出上訴。2021年1月，上訴法院基本上確認了地區法院的決定，司法部沒有進一步上訴。有關影響我們業務的遊戲和其他法規的摘要，請參閲“法規和許可”以及本年度報告的表格10-K中的附件99.1。

此外，我們物業的董事、高級管理人員、主要員工和投資者必須符合某些國家和外國監管機構的批准標準。如果州監管當局發現這樣的人或投資者不合適，我們將被要求切斷與該人的關係，或者投資者可能被要求處置他或她或其在該財產的權益。州監管機構可以對我們的董事、高級管理人員、關鍵員工或投資者的行為或協會進行調查，以確保符合適用的標準。某些證券的公共和私人發行、信貸協議下的借款、債務擔保和其他交易也需要得到某些監管當局的批准。

澳門涉及博彩及博彩特許權的法律法規非常複雜，未來法院或行政或監管機構可能會對這些法律法規作出不同於中國的解釋的解釋，或發佈新的或修訂的法規，從而可能對其業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。此外，美高梅樂園在澳門的活動須接受各政府機構的行政審批。我們不能向您保證米高梅大天堂將能夠獲得所有必要的批准，任何此類未能獲得批准的情況都可能對其長期業務戰略和運營產生重大影響。澳門法律允許就行政行為向法院進行補救；然而，到目前為止，這種補救在博彩問題上基本上是未經考驗的。

除了博彩法規外，我們還受到各種聯邦、州、地方和外國法律和法規的約束，這些法律和法規影響着整個企業。這些法律和法規包括但不限於關於酒精飲料、環境問題、吸煙、僱員、貨幣交易、税收、分區和建築法規以及營銷和廣告的限制和條件。例如，我們必須遵守某些聯邦、州和地方環境法律、法規和法令，包括《清潔空氣法》、《清潔水法》、《資源節約回收法》、《綜合環境響應、補償和責任法》、《能源政策法》、《安全飲用水法》、《可再生能源組合標準》、《1990年石油污染法》等。根據各種聯邦、州和地方環境法律和法規，不動產的所有者或經營者可能被要求承擔清除或補救其財產上的某些危險或有毒物質或廢物的費用，無論目前的所有者或經營者是否知道或對這些物質或廢物的存在負有責任。這樣的法律法規可能會改變，或者未來可能會有不同的解釋，或者可能會頒佈新的法律法規。此外，自2019年1月1日起，澳門的賭場，包括美高梅澳門和美高梅金光大道，只允許在特別通風的吸煙室內吸煙，而不允許在吸煙區或貴賓區外吸煙。未來在其他司法管轄區和全民投票中實施類似立法的可能性或結果無法預測，儘管任何禁煙措施預計都會對我們的財務表現產生負面影響。

我們還在我們的業務中處理大量現金，並根據各種反洗錢法律和法規的要求遵守記錄保存和報告義務。例如，我們受到1970年《貨幣和外國交易報告法》的監管，該法案通常被稱為《銀行保密法》，其中要求我們向美國國税局(IRS)報告在24小時遊戲日內發生的任何超過10,000美元的貨幣交易，包括識別涉及貨幣的個人
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交易。我們還被要求報告某些可疑活動，其中包括我們知道、懷疑或有理由懷疑的交易，涉及非法活動的資金，或旨在逃避聯邦法規或逃避報告要求，或沒有商業或合法目的。此外，根據《銀行保密法》，我們必須遵守涉及報告、記錄保存和保留的各種其他規則和條例。我們遵守《銀行保密法》的情況要接受美國國税局的定期檢查。任何這樣的法律法規都可能在未來發生變化，或者可能被不同的解釋，或者可能制定新的法律法規。任何違反反洗錢法律的行為，包括《銀行保密法》，或我們的任何物業違反的法規，都可能對我們的財務狀況、運營結果或現金流產生不利影響。

此外，新冠肺炎大流行已導致各國政府、公共機構和其他組織對各種活動或其他行動施加或建議限制，以遏制其傳播。見-全球新冠肺炎大流行繼續對我們的業務、財務業績和流動性產生實質性影響，這種影響可能會惡化並持續一段未知的時間。除了導致我們酒店在2020年暫時關閉的大流行相關限制外，政府或其他與新冠肺炎相關的限制措施也會不時延長或重新實施，未來可能會實施新的限制措施。

任何違反《反海外腐敗法》或任何其他類似反腐敗法律的行為都可能對我們產生負面影響. 從歷史上看，我們很大一部分收入來自美國以外的業務，這使我們在開展跨境業務時以及在我們進行業務的每個國家都面臨着複雜的外國和美國法規。我們必須遵守美國《反海外腐敗法》和其他類似的反腐敗法律，這些法律一般禁止公司及其中間人為獲得或保留業務的目的向外國政府官員支付不正當的款項。雖然我們的員工和代理商被要求遵守這些法律，但我們不能確保我們的內部政策和程序始終保護我們免受這些法律的違反，儘管我們承諾遵守法律和公司道德。我們或我們的非控股合資企業違反這些法律可能會導致對我們的嚴厲刑事和民事制裁以及其他處罰，美國證券交易委員會和美國司法部將繼續積極推動《反海外腐敗法》的執行。這些類型風險的發生或指控可能會對我們的業務、業績、前景、價值、財務狀況和運營結果產生不利影響。

如果我們運營的司法管轄區增加博彩税和費用，以及其他税費，我們的業績可能會受到不利影響. 州和地方當局通過税收和費用，包括對博彩活動的税收和費用，籌集了大量收入。立法者和政府官員不時提出修改税法，或修改此類法律的管理，影響到博彩業。經濟低迷或不確定時期和預算赤字可能會加強通過增加博彩税或其他税、徵收新税或修改税法來增加收入的努力，從而導致我們的税收增加。如果我們經營業務的司法管轄區增加税收、徵收新税或改變現有税法，我們的財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

我們的海外税收抵免遞延税項資產的未來確認是不確定的，我們可能對該等遞延税項資產適用的估值免税額在未來期間可能發生重大變化。 我們目前擁有大量由外國税收抵免結轉產生的遞延税項資產，可用於在未來期間減少潛在應税外國來源收入的税收，包括重新計入每年佔美國應税收入50%的國內總虧損。我們評估我們的海外税收抵免遞延税項資產的可回收性，並在我們確定此類資產不太可能被追回的範圍內記錄估值撥備。這一評估基於所有可用證據，包括對未來美國營業利潤和外國來源收入的假設。因此，在評估對估值免税額的可能需求時需要作出重大判斷，而我們假設的變化可能導致估值免税額發生重大變化，從而對包括此類變化在內的期間的所得税撥備產生相應影響。

我們面臨着與未決索賠相關的風險，這些索賠已經,或未來可能發生的索賠,對我們不利. 在不同的法律程序中，我們和我們的子公司被提出索賠，並不時出現額外的法律和税收索賠。我們可能在當前或未來的法律訴訟中不能成功地進行辯護或起訴，這可能會導致和解或損害，從而可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和聲譽產生重大影響。請參閲所附合並財務報表的“法律程序”和附註12中的進一步討論。

與我們澳門業務相關的風險

我們已同意，除透過美高梅中國外，不會對中國、澳門、香港及臺灣的博彩業務有任何興趣或參與.由於澳門博彩分特許權的延長，吾等與美高梅中國及何超瓊女士訂立首份續訂的競業禁止協議。
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)，據此，吾等除透過美高梅中國外，不得於中國大陸、澳門、香港及臺灣擁有任何博彩業權益或參與該等博彩業。雖然目前中國、香港及臺灣均禁止賭博，但如果日後賭博合法化，我們在這些地區的競爭能力可能會受到限制，直至(I)美高梅中國的普通股停止在香港聯合交易所有限公司上市之日或(Ii)美高梅樂園經營賭場遊戲(或其任何延展)的最後一日；或(Iii)吾等持有的美高梅中國股份少於美高梅中國當時已發行股本的20%之日。

澳門政府可以在某些情況下終止美高梅大樂園的分租權，而不補償美高梅大樂園,就該分特許權行使贖回權，或於2022年拒絕批准米高梅大樂園延長該分特許權, 或者，當澳門政府舉行新的公開招標時，美高梅大樂園可能無法成功獲得博彩特許權，其中任何一項都將對我們的業務產生重大不利影響,財務狀況,經營業績和現金流.如美高梅樂園根本不遵守澳門適用法律或美高梅樂園根據分租權合約承擔的基本義務，澳門政府有權單方面終止分租權。MGM Grand Paradise有機會在澳門政府規定的期限內糾正任何此類違反其根據分租權合同承擔的基本義務的行為。終止後，美高梅樂園所有賭場及博彩相關設備將自動移交予澳門政府，而不會補償予美高梅樂園，而本公司將不再從該等業務中產生任何收入。我們不能向您保證，美高梅樂園將以符合澳門政府要求的方式履行其在分租權合同下的所有義務。

此外，根據分租權合同，美高梅大樂園有義務遵守澳門政府未來可能頒佈的任何法律和法規。我們不能向您保證美高梅樂園將能夠遵守這些法律和法規，或者這些法律和法規不會對我們建設或運營我們澳門業務的能力產生不利影響。如美高梅樂園與澳門政府就分租合約的條款的詮釋或遵守情況出現任何分歧，美高梅樂園將依賴與澳門政府的磋商及談判程序。在任何諮詢或談判期間，美高梅樂園將有義務遵守澳門政府解釋的分租權合同條款。發生上述任何情況時，澳門政府如何處理特許權或分特許權的終止，目前尚無先例可循。失去該分特許權將令吾等停止在澳門經營博彩業務，這將對吾等的業務、財務狀況、經營業績及現金流產生重大不利影響。

此外，分租權合同將於2022年6月26日到期。根據澳門現行博彩法，特許期滿20年後，可由行政長官命令將特許期延長一次或多次，合計不得超過5年。2022年1月14日，澳門政府公佈了澳門博彩法修訂法案的內容，此前，澳門政府就2021年9月發佈的修訂建議草案進行了為期45天的公眾諮詢。根據該法案，現有的分包特許權將被終止，最多六個特許權將被授予特許權合同中規定的不超過10年的期限，在某些情況下，可延長3年。該法案還有待澳門立法會的辯論和批准。新博彩法條例草案的通過將先於公開招標批出新的博彩特許權，而截至目前為止，澳門政府並未表示會否在現有博彩特許權及再特許權於2022年6月26日屆滿前進行公開招標，但承認如在較後日期舉行公開招標，可考慮將現有特許權及再特許權的有效期延長至超過現有年期。除非延長美高梅樂園的博彩分特許權，或修訂有關歸還賭場場所的法例，否則須歸還的賭場面積及博彩相關設備將於有效期屆滿時自動移交予澳門政府，而美高梅樂園將停止從該等博彩業務產生任何收入。此外，與丟失、終止、撤銷、撤銷或修改美高梅樂園在澳門的博彩分租權有關的某些事件, 如果該等事件對美高梅中國的財務狀況、業務、物業或經營業績有重大不利影響，則整體而言，可能會導致美高梅中國優先票據項下的特別認沽期權觸發事件及美高梅中國循環信貸安排項下的違約事件。自2017年4月20日起，澳門政府可提前至少一年通知我們，以贖回分租權合同。如澳門政府行使此贖回權，美高梅樂園有權獲得公平的賠償或賠償。該等賠償或賠償的金額將根據米高梅大樂園於贖回前的課税年度內，扣除利息、折舊及攤銷前所產生的博彩及非博彩收入(不包括會議及展覽設施)乘以再特許權屆滿前的剩餘年數而釐定。我們不能向您保證MGM Grand Paradise將能夠以對MGM Grand Paradise有利的條款獲得轉授特許權合同，或獲得新的博彩特許權。在……裏面
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此外，任何延期的相關條款都存在不確定性，其中可能包括可能對米高梅大天堂的財務狀況產生不利影響的額外費用或其他財務承諾。我們也不能向您保證，如果分特許權被贖回，支付給米高梅大天堂的補償將足以彌補未來收入的損失。

我們在美國以外的地方做生意會面臨風險.我們在美國以外的業務受到根據非美國法律、法規和習俗開展業務所固有的風險的影響。特別是，與米高梅中國的運營或我們未來可能在任何其他外國領土從事的任何運營相關的風險包括：

•管理公司在澳門或其他外國司法管轄區經營的法律和政策的變化；
•非美國政府項目的變化；
•我們的員工或代理人可能未能遵守反賄賂法律，如美國《反海外腐敗法》和其他司法管轄區的類似反賄賂法律；
•中國的總體經濟狀況和政策，包括對旅行和貨幣流動的限制；
•在設立、配備人員和管理非美國業務方面遇到困難；
•不同的勞動法規；
•修改環境、健康和安全法律；
•疾病或流行病的爆發，包括新冠肺炎大流行；
•税法變更或解釋可能產生的負面後果；
•政治不穩定和實際或預期的軍事和政治衝突；
•經濟不穩定和通貨膨脹、衰退或利率波動；以及
•司法系統和程序方面的不確定性。

這些風險，無論是單獨的還是總體的，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。我們還面臨各種市場風險，包括外幣匯率變化的影響。如果美元相對於其他國家的貨幣走強，我們的美元報告來自以其他國家貨幣計價的收入來源的收入將會減少。

可能會出現利益衝突，因為我們的某些董事和高管也是米高梅的董事中國,擁有及營運美高梅澳門及美高梅金光大道的美高梅樂園控股公司. 由於2011年首次公開招股米高梅中國普通股，米高梅中國的股東與我們沒有關聯，我們和我們的某些高管和董事兼任米高梅中國的高管和/或董事可能對我們的股東和米高梅中國的少數股東負有相互衝突的受信義務。可能會對我們和美高梅中國產生不同影響的決定，包括我們已經或未來可能與美高梅中國達成的合同安排，可能會導致潛在的利益衝突或實際的利益衝突。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

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項目2.財產

我們物業的位置和一般特徵載於第一部分，項目1.業務。如上所述，我們的大部分設施受基礎房地產資產租賃的約束，其中包括設施基礎土地和運營中使用的建築物。
下表列出了截至2021年12月31日我們的某些主要土地和租賃資產。
 近似值
名稱和位置英畝
拉斯維加斯大道度假村 
阿瑞亞(1)
64
貝拉吉奧(2)
75
米高梅拉斯維加斯大酒店(3)
102
曼德勒灣(3)
124
海市蜃樓(4)
77
盧克索(4)(5)
73
王者之劍(4)
51
紐約--紐約(4)(6)
23
公園米高梅(4)
21
區域運營
米高梅大底特律(密歇根州底特律)(4)(7)
27
Beau Rivage(密西西比州比洛克西)(4)(8)
40
淘金圖尼卡(密西西比州圖尼卡)(4)
24
米高梅國家港灣(馬裏蘭州喬治王子郡)(4)(9)
23
博爾加塔(新澤西州大西洋城)(4)(10)
46
米高梅斯普林菲爾德(馬薩諸塞州斯普林菲爾德)(4)
14
米高梅諾斯菲爾德公園(俄亥俄州諾斯菲爾德)(4)
113
帝國城(紐約揚克斯)(4)(11)
97
米高梅中國
美高梅澳門(12)
10
米高梅金光大道(12)
18
(1)須遵守我們的一間附屬公司與Blackstone管理的基金之間的總租賃協議。
(2)以我們的一家子公司與Bellagio Breit Venture之間的租賃協議為準。
(3)以我們的一家子公司和MGP Breit Venture之間的主租賃協議為準。
(4)須受本公司一間附屬公司與營運合夥公司附屬公司之間的總租賃協議所規限。
(5)58英畝土地受制於我們的一家子公司和經營合夥企業的一家子公司之間的總租賃協議。我們擁有另外15英畝的土地，位於拉斯維加斯大道與盧克索的對面。
(6)包括與公園娛樂區開發有關的3英畝土地，位於公園米高梅和紐約-紐約之間。
(7)24英畝土地由我們的一家附屬公司與經營合夥公司的一家附屬公司簽訂總租賃協議。
(8)26英畝土地受制於我們的一家子公司和經營合夥企業的一家子公司之間的主租賃協議，後者根據與第三方的潮灘租賃租賃10英畝土地。
(9)所有23英畝土地受制於我們的一家子公司和運營合夥公司的一家子公司之間的主租賃協議，後者根據與第三方的土地租約租賃所有23英畝土地。
(10)37英畝土地受制於我們的一家子公司和經營合夥企業的一家子公司之間的主租賃協議，後者根據與第三方的土地租賃租賃11英畝土地。
(11)41英畝土地受制於我們的一家子公司和經營合夥企業的一家子公司之間的主租賃協議。我們擁有另外56英畝的土地，毗鄰為未來潛在開發而保留的物業。
(12)須與澳門政府簽訂單獨的土地特許權協議。

除米高梅國家海港、帝國城和米高梅斯普林菲爾德外，上表所示的MGP物業的土地和幾乎所有資產均為經營合夥企業的信貸協議下的債務提供擔保。這些借款對我們來説是無追索權的。

除上述情況外，我們的任何物業均不受任何重大產權負擔的影響。
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項目3.法律程序

見附註12中關於法律程序的討論-承付款和或有事項在隨附的合併財務報表中。

項目4.礦山安全披露

不適用。

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第II部

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

普通股信息

我們的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)交易，代碼為“MGM”。

截至2022年2月23日，我們普通股的記錄保持者約為3294人。

股利政策

該公司於2017年2月實施股息計劃，根據該計劃，公司定期支付季度股息。2020年第二季度，考慮到當時新冠肺炎疫情對其運營的影響，該公司將年度股息降至每股0.01美元。該公司在整個2021年一直保持着每股0.01美元的年度股息。未來任何股息的數額、宣佈和支付將取決於我們董事會的酌情權，董事會將根據其認為相關的因素和下文所述的合同限制不時評估我們的股息政策。此外，作為一家沒有獨立運營的控股公司，我們支付股息的能力將取決於我們從運營子公司收到的現金，以從運營中產生支付普通股股息所需的資金。此外，我們的高級信貸安排包含金融契約和限制性契約，這些契約可能會限制我們支付股息的能力，但某些例外情況除外。此外，營運合夥企業及米高梅中國信貸安排均對每項信貸協議下適用附屬公司向吾等支付股息的能力作出限制。不能保證我們未來會繼續支付紅利。

發行人購買股權證券

下表提供了公司在截至2021年12月31日的季度內對其普通股進行的股票回購的信息：

期間購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數
根據該計劃可能尚未購買的股票的美元價值
(單位：千)
October 1, 2021 — October 31, 20211,800,000 $44.51 1,800,000 $1,897,460 
2021年11月1日-2021年11月30日3,747,997 $43.71 3,747,997 $1,733,626 
2021年12月1日-2021年12月31日11,598,650 $41.67 11,598,650 $1,250,266 

2020年2月，在2018年5月20億美元股票回購計劃基本完成後，公司董事會批准了30億美元股票回購計劃。根據股票回購計劃，公司可不時在公開市場或私下協商的協議中回購股份。普通股的回購也可以根據規則10b5-1計劃進行，該計劃將允許在公司根據內幕交易法可能被禁止的情況下購買普通股。股票回購的時間、數量和性質將完全由管理層酌情決定，取決於市場狀況、適用的證券法和其他因素，並可能隨時暫停或停止。公司在截至2021年12月31日的季度內回購的所有股票都是根據公司公開宣佈的股票回購計劃購買的，並已註銷。

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性能圖表

下圖將我們的5年累計普通股股東總回報與道瓊斯美國總回報指數、標準普爾500指數和道瓊斯美國賭博指數的累計總回報相匹配。該圖表跟蹤了從2016年12月31日到2021年12月31日，對我們普通股和每個指數(按照美國證券交易委員會的要求對所有股息進行再投資)投資100美元的表現。圖表上顯示的回報並不一定預示着未來的表現。

以下業績圖表不應被視為就《交易法》第18條的目的而被“存檔”，也不得通過引用將該信息納入未來根據《證券法》或《交易法》提交的任何文件中，除非我們特別通過引用將其納入文件中。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/789570/000078957022000005/mgm-20211231_g1.jpg

12/1612/1712/1812/1912/2012/21
米高梅國際度假村100.00 117.48 86.75 121.19 115.78 164.94 
道瓊斯美國總回報100.00 121.50 115.45 151.41 182.30 230.61 
S&P 500100.00 121.83 116.49 153.17 181.35 233.41 
道瓊斯美國博彩業100.00 140.14 97.24 143.49 128.65 112.16 
此圖中包含的股價表現並不一定預示着未來的股價表現。

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項目6.保留


項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

該管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析包括對截至2021年12月31日的年度和截至2020年12月31日的年度的討論。有關截至2020年12月31日及截至2019年12月31日的年度財務狀況及經營結果與2019年12月31日的比較，請參閲我們的年度報告Form 10-K截至2020年12月31日的財年，於2021年2月26日提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)。

我們的業務描述和主要績效指標

我們的主要業務是經營賭場度假村，提供博彩、酒店、會議、餐飲、娛樂、零售和其他度假設施。我們經營着幾個世界上最好的賭場度假村，我們不斷地對我們的度假村進行再投資，以保持我們的競爭優勢。我們的大部分收入是以現金為基礎的，通過客户用現金下注，或者用現金或信用卡支付非遊戲服務。我們依賴度假村產生運營現金流的能力來為資本支出提供資金，為未來的發展提供多餘的現金流，償還債務融資，並將資本返還給我們的股東。我們通過新改建的酒店客房、餐廳、娛樂和夜生活產品以及其他新功能和便利設施，在我們的度假村進行了重大投資。

我們的運營結果受到我們做出的與資本分配、我們獲得資本的途徑和資本成本相關的決策的影響。雖然我們繼續專注於改善我們的財務狀況和向股東返還資本，但我們也致力於利用戰略發展或舉措。

我們的經營業績並不傾向於季節性，儘管各種因素可能會影響任何過渡期的業績，包括主要會議的時間、遠東百家樂交易量、為我們的高端博彩客户進行的營銷和特別活動的數量和時間，以及主要節日期間的遊戲水平，包括新年和農曆新年。雖然我們的業績不依賴於關鍵的個人客户，但我們很大一部分運營收入來自高端遊戲客户，這可能會導致我們的業績不穩定。此外，我們在向會議客户等客户羣體進行營銷方面的成功，以及特定國家或地區的商務旅行者或高端博彩客户等細分客户的財務狀況可能會影響我們的業績。

新冠肺炎的金融影響

新冠肺炎的傳播以及圍繞全球疫情的事態發展在2020年和2021年對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生了重大影響，並可能在2022年及以後繼續影響我們的業務。2020年3月，根據州和地方政府因新冠肺炎而實施的限制，我們所有的國內物業都被暫時關閉。在2020年第二季度和第三季度，我們所有暫時關閉的物業重新向公眾開放，我們的某些物業或部分物業臨時關閉和重新開放，直到2021年第一季度。重新開放後，這些物業繼續在沒有某些便利設施的情況下運營，並受到某些入住率限制，這些限制因司法管轄區而異。從2021年第一季度後半段開始，一直持續到2021年第二季度，我們的國內司法管轄區放寬並取消了之前的運營限制，包括容量和佔用限制，以及社會距離政策。

儘管我們的所有酒店都已重新開放，但鑑於疫情的不可預測性，包括新冠肺炎變種的出現和傳播，這些酒店未來可能會受到新的運營限制和/或臨時、完全或部分關閉。目前，我們無法預測司法管轄區、各州或聯邦政府未來是否會採取與過去類似或更具限制性的措施，包括因疫情而下令留在家中或暫時關閉我們的全部或部分財產。

在澳門，我們的酒店在2020年2月5日暫時關閉後，於2020年2月20日恢復運營，但必須遵守一些健康保障措施，例如限制每場桌上游戲的座位數量、老虎機間距、減少多家餐廳和酒吧的營業時間、温度檢查和口罩保護。雖然珠海、廣東及內地其他所有省份的中國居民赴澳門旅遊簽證(包括自由行)已分別於2020年8月12日、8月26日及9月23日恢復簽發，但澳門、香港及內地中國的多項旅遊及入境限制仍然有效(包括暫停往來港澳的渡輪服務、核酸測試結果陰性證明，以及對返港居民、港臺旅客及內地旅客的強制檢疫規定)。
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內地中國，以及禁止其他遊客入境)，這對我們澳門物業的訪問產生了重大影響。在2021年第三季度和第四季度，澳門發現了當地的新冠肺炎病例。事件發生後，澳門宣佈立即實施預防措施，並在澳門實施大規模強制核酸測試，縮短中國返回內地的陰性測試結果的有效期和實施檢疫要求，取消或暫停某些活動，在某些情況下，澳門各地的某些娛樂和休閒設施也被關閉。雖然博彩業及酒店在這些即時預防措施期間仍然營業，但這些措施已對我們的經營造成負面影響，如果發現更多本地新冠肺炎個案，不確定是否會實施進一步的關閉，包括關閉我們的物業，或限制前往澳門的旅行。

拉斯維加斯大道部分的運營結果受到遊客數量和趨勢的嚴重影響。根據拉斯維加斯會議和遊客管理局發佈的信息，在截至2021年12月31日的一年中，拉斯維加斯的遊客數量比前一年同期增長了69%。如上所述，拉斯維加斯市場增加了新的體育賽事和場館，擴建了會議中心，以及音樂和娛樂活動，這對遊客人數產生了積極影響，同時放寬了與新冠肺炎相關的限制。

米高梅中國板塊的運營業績也受到訪客數量和趨勢的嚴重影響。根據澳門政府統計暨普查局公佈的統計數字，於截至2021年12月31日止一年內，澳門訪港旅客人數較上年同期增加31%，原因是去年同期受澳門旅遊及入境限制的負面影響較本年度為大。

關於新冠肺炎給我們的業務帶來的風險的討論，請參閲“項目1A”。風險因素--與我們的業務、行業和市場狀況相關的風險。

其他發展

截至2021年12月31日，根據與MGP簽訂的主租賃協議，我們租賃了海市蜃樓、盧克索、紐約-紐約、米高梅公園、王者之劍、The Park、Gold Strike Tunica、MGM Grand Detroit、Beau Rivage、Borgata、Emperial City、MGM National Harbor、MGM Northfield Park和MGM Springfield的房地產資產。有關MGP和經營夥伴關係的信息，請參閲隨附的合併財務報表中的附註1，我們在財務報表中對其進行了合併。所有公司間交易，包括與MGP的主租賃下的交易，都已在合併中註銷。

如下文進一步討論，吾等根據與Bellagio Breit Venture的租賃協議租賃Bellagio的房地產資產，根據與MGP Breit Venture的租賃協議租賃Mandalay Bay和MGM Grand拉斯維加斯的房地產資產，以及根據與Blackstone管理的基金的租賃協議租賃Aria(包括Vdara)的房地產資產，如下文進一步討論。

2019年4月，我們從MGP手中收購了擁有Hard Rock Rocksino Northfield Park的房地產資產和業務的俄亥俄州有限責任公司Northfield Park Associates，LLC(“Northfield”)的會員權益，MGP保留了房地產資產。然後，我們將這處房產更名為米高梅諾斯菲爾德公園，並將其添加到我們和MGP之間的主租約中。有關此次收購的信息，請參閲所附財務報表中的附註18。

此外，於2019年1月，我們以約8.65億美元的代價收購了與紐約揚克斯的帝國城相關的房地產和業務。隨後，MGP從我們手中收購了與帝國城相關的已開發房地產，帝國城被添加到我們與MGP之間的主租約中。此外，根據總租約修訂，吾等同意就毗鄰物業的若干未開發土地給予MGP優先認購權，惟吾等須開發額外的博彩設施，並選擇於日後出售或轉讓該等物業。有關此次收購的信息，請參閲隨附的合併財務報表中的附註4和附註18。

2019年3月，我們就我們與MGP之間的主租約達成了一項修正案，涉及我們對Park MGM和NoMad拉斯維加斯的品牌重塑所做的改進。有關與MGP的這筆交易的信息，請參閲所附財務報表中的附註18，這筆交易在合併中被取消。

2019年11月，我們完成了Bellagio交易，據此成立了Bellagio Breit Venture，從我們手中收購了Bellagio房地產資產，並簽訂了租賃協議，將房地產資產租回給我們。Bellagio租約的初始期限為30年，有兩個10年的續約期，可由我們選擇行使。租約的初始期限規定，最初10年的初始年租金為2.45億美元，其中包括2%的固定自動扶梯
38

此後，等於2%的自動扶梯和消費物價指數在上一年的漲幅，第11至第20年的上限為3%，此後為4%。此外，租約規定我們有義務將物業淨收入的特定百分比用於資本支出，並遵守某些財務契約，如果不履行，我們將要求我們維持現金擔保或向房東提供一份或多份信用證，金額相當於隨後兩年的租金。作為房地產資產出資的交換，我們獲得了42.5億美元的總對價，其中包括合資企業5%的股權和約42億美元的現金。我們還為Bellagio Breit Venture的本金債務(以及任何應計和未支付的利息)提供短缺擔保。作為出售的結果，我們記錄了大約27億美元的收益。有關這項交易、租賃協議和差額擔保的信息，請分別參閲所附合並財務報表中的附註1、附註11和附註12。

2019年12月，我們以8.25億美元的價格出售了馬戲團拉斯維加斯及其鄰近土地，其中包括6.63億美元的現金支付和2024年到期的擔保票據，面值為1.63億美元，公允價值為1.34億美元。本公司於2019年第三季度因收到出售要約而對將出售資產的賬面價值進行審核時，我們記錄了2.19億美元的非現金減值費用。在第四季度完成銷售後，我們記錄了200萬美元的虧損。有關這項交易的信息，請參閲所附合並財務報表中的附註1和附註16。

2020年2月，我們完成了MGP Breit Venture交易，據此，MGM Grand拉斯維加斯和曼德勒海灣(包括曼德勒廣場)的房地產資產被貢獻給MGP Breit Venture，運營合夥企業擁有MGP Breit Venture 50.1%，Breit的一家子公司擁有49.9%。作為房地產資產出資的交換，MGM和MGP獲得46億美元的總代價，其中包括25億美元現金、MGP Breit Venture承擔的運營合夥企業擔保債務13億美元，以及運營合夥企業在MGP Breit Venture的50.1%股權。此外，營運夥伴關係向我們發行了約300萬個營運夥伴單位，相當於MGP Breit Venture股權價值的5%。我們還為MGP Breit Venture的本金債務(以及任何應計和未支付的利息)提供短缺擔保。在交易結束日，Breit還以1.5億美元購買了約500萬股MGP A類股票。有關這項交易、租賃協議和差額擔保的信息，請分別參閲所附合並財務報表中的附註1、附註11和附註12。

關於MGP Breit Venture交易，MGP Breit Venture與我們就曼德勒灣和米高梅大拉斯維加斯的房地產資產簽訂了租約。租約的初始期限為30年，有兩個10年的續約期，可由我們選擇行使。租約的初始條款規定，首15年的初始年租金為2.92億美元，固定2%的自動扶梯，此後相當於2%以上的自動扶梯，以及上一年的消費物價指數漲幅，上限為3%。此外，租約規定我們有義務將物業淨收入的特定百分比用於資本支出，並遵守某些金融契約，如果不履行，我們將要求我們維持現金擔保或向房東提供一份或多份信用證，金額相當於隨後一年的租金。有關本租賃協議的信息，請參閲所附財務報表中的附註11。

關於MGP Breit Venture交易，對與MGP的主租約進行了修改，刪除了Mandalay Bay物業，MGP主租約項下的年度現金租金減少了1.33億美元，詳情見附註18。

此外，在2020年1月，吾等、經營合夥公司及MGP訂立協議，讓經營合夥公司在MGP Breit Venture交易完成後放棄向吾等發行MGP A類股份以代替現金的權利，同時吾等行使權利，要求經營合夥公司贖回我們持有的經營合夥公司單位，每單位價格相當於MGP Breit Venture交易的3%折扣贖回通知日前10日平均收市價。豁免權是於2020年2月14日交易完成時生效，並計劃於2022年2月14日早些時候終止，或在我們收到14億美元的現金收益作為贖回我們的運營夥伴單位的代價時終止。2020年5月18日，營運夥伴贖回了我們持有的約3000萬個營運夥伴單位，贖回金額為7億美元，或每個單位23.10美元；2020年12月2日，營運夥伴贖回了我們為剩餘7億美元持有的約2400萬個營運夥伴單位，或每個單位29.78美元。因此，豁免根據其條款終止。

2021年3月，我們向MGP遞交了一份贖回通知，涉及我們持有的約3700萬個運營合夥單位，使用手頭現金和MGP發行A類股的收益，滿足了總計約12億美元的現金收益。有關這項交易的信息，請參閲所附合並財務報表中的附註13，該交易將在合併中取消。

39

2021年8月，我們與Vici和MGP達成協議，Vici將收購MGP。根據協議，MGP A類股東將獲得1.366股新發行的VICI股票，以換取每股已發行的MGP A類股票，我們將獲得1.366股新的VICI OP，以換取我們持有的每個運營合夥單位。固定兑換率代表MGP A類股的商定價格為每股43美元，與截至2021年7月30日收盤時Vici股票的5日成交量加權平均價格之比。與交易所有關，Vici op將以44億美元的現金代價贖回我們的Vici op大部分單位，我們將保留Vici op約3.7億美元的所有權權益(基於Vici股票截至2021年8月3日的收盤價)。我們持有的MGP B類股票將被取消。作為交易的一部分，我們將與Vici簽訂一份修訂和重述的主租約。新總租約的初始年期為25年，有三次10年續期，初始年租金為8.6億美元，頭10年以每年2%的速度遞增，此後相當於2%的較大值，上一年的CPI漲幅上限為3%。這筆交易預計將在2022年上半年完成，取決於慣例的完成條件、監管部門的批准和Vici股東的批准(於2021年10月29日獲得)。見“第1A項。風險因素--與我們宣佈的交易相關的風險--VICI交易、Cosmopolitan交易和海市蜃樓交易都需要滿足某些成交條件，包括獲得某些監管批准，此類交易的任何預期收益可能需要比預期更長的時間才能實現，或者可能根本無法實現。“

2021年9月，我們達成協議，以16.25億美元的現金代價收購Cosmopolitan的業務，但須按慣例進行營運資金調整。此外，我們將就The Cosmopolitan的房地產資產簽訂租賃協議。Cosmopolitan租約的初始租期為30年，隨後有三個10年的續期，可由我們選擇行使。租約的初始條款規定，最初15年的固定2%自動扶梯的初始年現金租金為2億美元，此後，自動扶梯等於2%的較大者，且上一年的消費物價指數上漲，上限為3%。此外，租賃將要求我們在連續5年內將物業淨收入的特定百分比用於資本支出，並要求我們遵守某些財務契約，如果不履行，我們將要求我們維持現金擔保或以房東為受益人的一份或多份信用證，金額相當於隨後一年的租金。這筆交易預計將在2022年上半年完成，這取決於監管部門的批准和其他慣常的完成條件。

2021年9月，我們完成了以21.25億美元的現金代價收購無限世界持有的CityCenter 50%股權。交易完成後，我們擁有CityCenter的100%股權，因此不再按權益會計方法計入我們的權益，我們現在將CityCenter合併到我們的財務報表中。有關這項交易的信息，請參閲所附合並財務報表中的附註4。

2021年9月，我們以38.9億美元的現金代價出售了Aria(包括Vdara)的房地產資產，並簽訂了租賃協議，根據該租賃協議，我們將回租房地產。租約的初始期限為30年，有三個10年的續期，可由我們選擇行使。租約的初始條款規定，首15年的初始年租金為2.15億美元，其中固定2%的自動扶梯，此後相當於2%以上的自動扶梯，以及上一年的消費物價指數漲幅，上限為3%。此外，租約規定我們有義務將物業淨收入的特定百分比用於資本支出，並遵守某些財務契約，如果不履行，我們將要求我們維持現金擔保或提供以房東為受益人的信用證，金額相當於隨後一年的租金。有關本租賃的信息，請參閲所附合並財務報表中的附註11。

2021年10月，MGP從我們手中收購了MGM Springfield的房地產資產，MGM Springfield被添加到我們與MGP之間的MGP主租約中，我們通過該主租約回租房地產。與MGP的交易，包括MGP主租約下的交易，已在我們的MGP合併中取消。有關與MGP的主租賃的進一步討論，請參閲附註18。

2021年12月，我們達成了一項協議，將海市蜃樓的運營出售給Hard Rock的一家附屬公司，現金對價為10.75億美元，但須經某些收購價格調整。根據協議，Hard Rock有義務盡其合理的最大努力獲得必要的反壟斷和遊戲監管批准。如果在2022年12月13日或之前沒有結束，任何一方都可以終止協議，在某些情況下，任何一方都可以延長到2023年3月13日。該協議考慮了一筆3.225億美元的反向終止費，如果雙方無法獲得反壟斷或博彩監管部門的批准，硬石公司將向我們支付這筆費用。交易完成後，我們和VICI之間的主租約(如果VICI交易終止，則為MGP)將被修改和重述，以反映每年現金租金減少9000萬美元。這筆交易預計將在2022年下半年完成，取決於某些完成條件，包括但不限於完成或終止VICI交易和獲得監管部門的批准。

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關鍵績效指標

與博彩和酒店收入相關的關鍵業績指標包括：

•遊戲收入指標：桌上游戲下降和老虎機處理(音量指標)；“贏”或“持有”的百分比，這不是我們完全可以控制的。我們拉斯維加斯大道度假村的正常桌上游戲持有率在百家樂桌上游戲下降的25.0%至35.0%和非百家樂桌上游戲下降的19.0%至23.0%之間；然而，新冠肺炎疫情導致的博彩量減少可能導致我們保持百分比的波動；以及

•酒店收入指標：酒店入住率(數量指標)；平均每日房價(“ADR”，價格指標)；以及每間可用房間收入(“RevPAR”，酒店業績的彙總指標，結合ADR和入住率)。我們計算的ADR，即每天入住房間的平均價格，包括免費房間的影響。免費房費是根據獨立的銷售價格確定的。由於在免費基礎上提供的房間組合，特別是為賭場客户提供的房間組合，包括不成比例的套房成分，包括免費房間在內的綜合ADR略高於現金房的ADR，反映出套房的較高零售價值。在計算酒店入住率和平均房價時，在截至2021年12月31日和2020年12月31日的幾年中，由於新冠肺炎疫情而關閉的客房被排除在可用客房數之外。

米高梅中國的其他關鍵業績指標包括：

•博彩收入指標：米高梅中國利用“營業額”，即米高梅中國贏得的非談判籌碼賭注的總和，計算為購買的非談判籌碼加上交換的非談判籌碼減去退還的非談判籌碼。營業額為衡量貴賓賭場勝率提供了依據。米高梅中國貴賓博彩業務的贏利通常在營業額的2.6%至3.3%之間；然而，新冠肺炎疫情導致博彩量減少可能導致米高梅中國持有百分比的波動。

經營成果

以下討論基於我們截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的合併財務報表。

經營業績摘要

下表彙總了我們的運營結果：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
淨收入$9,680,140 $5,162,082 $12,899,672 
營業收入(虧損)2,278,699 (642,434)3,940,215
淨收益(虧損)1,208,389 (1,319,907)2,214,380
米高梅國際度假村的淨收益(虧損)1,254,370 (1,032,724)2,049,146

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我們的國內物業在以下日期因新冠肺炎暫時關閉：

拉斯維加斯大道度假村(1)
關閉日期初步重新開放日期
貝拉吉奧March 17, 2020June 4, 2020
米高梅拉斯維加斯大酒店March 17, 2020June 4, 2020
紐約--紐約March 17, 2020June 4, 2020
王者之劍March 17, 2020June 11, 2020
盧克索March 17, 2020June 25, 2020
曼德勒灣(2)
March 17, 2020July 1, 2020
海市蜃樓(3)
March 17, 20202020年8月27日
公園米高梅(2)
March 17, 20202020年9月30日
區域運營  
淘金層March 17, 2020May 25, 2020
博裏夫奇March 17, 2020June 1, 2020
米高梅諾斯菲爾德公園March 14, 2020June 20, 2020
米高梅國家港灣March 15, 2020June 29, 2020
米高梅斯普林菲爾德(4)
March 15, 2020July 13, 2020
博爾加塔March 16, 2020July 26, 2020
米高梅大底特律(5)
March 16, 20202020年8月7日
帝國城March 14, 20202020年9月21日
(1)由於在2020年期間沒有合併，因此上表中沒有對阿拉伯區域投資協定進行合併。
(2)公園米高梅和曼德勒灣的酒店塔樓分別從2020年11月9日和2020年11月30日開始關閉，並於2021年3月3日恢復了一週的酒店塔樓運營。
(3)從2020年11月30日開始，海市蜃樓的酒店塔樓業務在週中關閉。從2021年1月4日開始，整個物業在週中關閉，並於2021年3月3日重新開放。
(4)米高梅斯普林菲爾德的酒店從2020年11月2日開始重新關閉，並於2021年3月5日恢復了部分酒店運營，週中關閉。酒店於2021年12月13日全面恢復運營。
(5)米高梅大底特律於2020年11月17日重新關閉，並於2020年12月23日重新開業，酒店塔樓於2021年2月9日恢復運營。

與2020年的52億美元相比，2021年的綜合淨收入為97億美元，增長了88%。本年度受益於2021年9月整合後Aria的淨收入，以及我們酒店取消強制運營和容量限制，以及差旅增加，而前一年由於疫情，我們的拉斯維加斯大道度假村和區域運營部門的某些物業暫時關閉，對本年度產生了負面影響。在美高梅中國，前一年在第一季度受到兩家物業關閉的負面影響，也受到澳門旅遊和入境限制的影響比本年度更大。這些因素導致我們拉斯維加斯大道度假村的淨收入增長了111%，我們地區業務的淨收入增長了72%，米高梅中國的淨收入增長了84%。

截至2021年12月31日的年度的綜合營業收入為23億美元，而2020年的綜合營業收入為虧損6.42億美元，主要原因是前一年的臨時財產關閉，以及如上所述在2021年9月合併後列入Aria的營業收入。本年度包括合併CityCenter的收益，淨額為16億美元，前一年包括15億美元的REIT交易收益，淨額和2600萬美元的重組成本。此外，與上年相比，公司支出減少了3700萬美元。本年度的公司支出包括3400萬美元的交易成本，而前一年包括4400萬美元的CEO換屆費用和4900萬美元的10月1日訴訟和解費用。首席執行官的交接費用中包括2000萬美元的股票薪酬支出，其中約1300萬美元與修改和加速授予已發行股票薪酬獎勵有關。本年度的財產交易淨額包括與帝國城收購相關的或有對價估計減少有關的收益2900萬美元，與藝術品銷售有關的收益7600萬美元，以及與投資一家未合併的附屬公司有關的非臨時性減值費用2200萬美元。前一年的物業交易淨額包括股本方法投資的非臨時性非現金減值費用6400萬美元，以及與製作展示成本損失相關的1700萬美元。與上一年相比，折舊費用減少了6000萬美元，主要是由於某些資產
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於本年度於米高梅中國全額折舊，主要於美高梅金光大道計提。與上一年相比，一般和行政支出增加了3.85億美元，這主要是由於前一年臨時關閉物業，包括2021年9月開始的Aria租賃的租金支出，以及本年度米高梅大拉斯維加斯和曼德勒灣租賃的全部租金支出，但部分被我們國內物業節約成本舉措帶來的實際收益所抵消。

按細分市場劃分的淨收入

下表按淨收入細分列出了詳細情況：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
拉斯維加斯大道度假村   
賭場$1,549,419 $728,254 $1,296,170 
房間1,402,712 662,813 1,863,521 
餐飲1,015,366 471,529 1,517,745 
娛樂、零售和其他769,688 383,189 1,153,615 
 4,737,185 2,245,785 5,831,051 
區域運營   
賭場2,721,515 1,569,193 2,537,780 
房間220,828 130,945 316,753 
餐飲307,750 184,153 494,243 
娛樂、零售和其他142,270 82,880 201,008 
 3,392,363 1,967,171 3,549,784 
米高梅中國   
賭場1,057,962 565,671 2,609,806 
房間66,498 36,624 142,306 
餐飲68,489 40,284 127,152 
娛樂、零售和其他17,812 14,124 26,158 
 1,210,761 656,703 2,905,422 
可報告的部門淨收入9,340,309 4,869,659 12,286,257 
公司和其他339,831 292,423 613,415 
 $9,680,140 $5,162,082 $12,899,672 

拉斯維加斯大道度假村

2021年拉斯維加斯大道度假村賭場收入為15億美元，較2020年的7.28億美元增長113%，主要原因是2020年部分時間臨時關閉物業，取消了強制的運營和容量限制，以及本年度差旅增加，以及在2021年9月整合後納入Aria的運營業績。

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下表顯示了我們拉斯維加斯大道度假村的主要博彩統計數據：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (百萬美元)
桌上游戲Drop$3,597 $2,001 $3,526 
桌上游戲獲勝$885 $470 $789 
桌上游戲勝率%24.6 %23.5 %22.4 %
插槽手柄$15,089 $6,904 $12,874 
老虎機獲勝$1,417 $649 $1,194 
插槽保持%9.4 %9.4 %9.3 %

2021年拉斯維加斯大道度假村的客房收入為14億美元，而2020年為6.63億美元，增長112%，主要原因是前一年的部分時間臨時關閉物業，取消了強制的運營和容量限制，以及本年度差旅增加，以及納入了Aria在2021年9月合併後的經營業績。

下表顯示了我們拉斯維加斯大道度假村的主要酒店統計數據：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
入住率(1)
74 %55 %91 %
日均費率(ADR)
$173 $161 $167 
每間可用客房收入(RevPAR)(1)
$128 $88 $153 

(1)在計算酒店入住率和平均房價時，在截至2021年12月31日和2020年12月31日的幾年中，由於新冠肺炎疫情而停止服務的房間，包括全面關閉和週中關閉的房間，都被排除在可用房間數之外。

拉斯維加斯大道度假村2021年的食品和飲料收入為10億美元，而2020年為4.72億美元，增長115%，主要原因是前一年某些酒店暫時關閉以及運營和運力限制，本年度取消了這些限制，以及本年度旅行增加，以及納入了Aria在2021年9月合併後的經營業績。然而，並不是所有網點都在本年度完全重新開業，這些物業沒有受益於取消規定的業務和容量限制以及差旅增加，主要是到本年第二季度的後半年。

2021年，拉斯維加斯大道度假村娛樂、零售和其他收入為7.7億美元，2020年為3.83億美元，增長101%，主要原因是前一年部分時間臨時關閉物業，取消了強制的運營和運力限制，以及本年度旅行增加，以及納入了Aria在2021年9月合併後的運營業績。然而，場館重新開放和活動主要是在當年第二季度後半段開始進行的。

區域運營

2021年區域業務賭場收入為27億美元，較2020年的16億美元增長73%，主要原因是前一年的臨時物業關閉和取消了強制的運營和容量限制，其次是本年度的旅行增加。

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下表顯示了我們地區業務的主要博彩統計數據：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (百萬美元)
桌上游戲Drop$3,980 $2,422 $4,226 
桌上游戲獲勝$788 $488 $827 
桌上游戲勝率%19.8 %20.1 %19.6 %
插槽手柄$25,566 $14,527 $25,031 
老虎機獲勝$2,462 $1,405 $2,363 
插槽保持%9.6 %9.7 %9.4 %

2021年區域運營房間收入為2.21億美元，2020年為1.31億美元，增長69%，主要原因是前一年臨時關閉物業，取消了強制的運營和容量限制，其次是本年度差旅增加。

2021年，區域業務食品和飲料收入為3.08億美元，而2020年為1.84億美元，增長67%，主要原因是前一年臨時關閉物業，以及主要從本年度第二季度開始取消強制的運營和產能限制。

2021年，地區運營娛樂、零售和其他收入為1.42億美元，而2020年為8300萬美元，增長72%，主要原因是前一年臨時關閉物業，以及主要從本年度第二季度開始取消強制的運營和容量限制。

米高梅中國

下表顯示了米高梅中國的主要遊戲統計數據：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (百萬美元)
VIP桌上游戲營業額$8,499 $7,015 $38,071 
VIP桌上游戲獲勝$272 $213 $1,237 
VIP桌上游戲勝率%3.2 %3.0 %3.2 %
主層桌上游戲空降$4,509 $2,037 $8,252 
主樓桌上運動會獲勝$966 $467 $1,907 
主樓桌上游戲勝率%21.4 %22.9 %23.1 %

米高梅中國2021年的淨收入為12億美元，而2020年為6.57億美元，增長了84%。上一年度受到2020年2月兩處物業關閉的負面影響，並較本年度受澳門的旅遊及入境限制影響更大。

公司和其他

公司收入和其他收入包括來自其他公司運營、管理服務的收入，以及主要與我們的CityCenter管理協議(該協議在2021年9月收購CityCenter時終止)相關的報銷成本收入。報銷成本收入是指報銷我們因提供管理服務而產生的成本，主要是與工資相關的成本，2021年、2020年和2019年分別為2.26億美元、2.45億美元和4.37億美元。截至2021年12月31日的年度，報銷成本收入較上年減少，主要原因是上文討論的終止CityCenter管理協議。有關我們在未合併附屬公司的經營業績中所佔份額的其他討論，請參見下文。

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調整後的屬性EBITDAR和調整後的EBITDAR

下表顯示了調整後的EBITDAR和調整後的EBITDAR。經調整的物業EBITDAR是我們的可報告分部公認會計原則(“GAAP”)衡量標準，我們將其用作可報告分部的主要利潤衡量標準。有關更多信息，請參閲隨附的合併財務報表附註17和下面的“可報告分部GAAP指標”。

 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
拉斯維加斯大道度假村$1,738,211 $232,188 $1,643,122 
區域運營1,217,814 343,990 969,866 
米高梅中國25,367 (193,832)734,729 
公司和其他(560,309)(530,843)(331,621)
調整後的EBITDAR$2,421,083 

拉斯維加斯大道度假村

拉斯維加斯大道度假村調整後的物業EBITDAR在2021年為17億美元，而2020年為2.32億美元。拉斯維加斯大道度假村調整後的物業EBITDAR利潤率在2021年增至36.7%，而2020年為10.3%。如上所述，本年度受益於收入的增加，以及我們的成本節約舉措帶來的實際好處。

區域運營

2021年，區域運營調整後的物業EBITDAR為12億美元，而2020年為3.44億美元。地區業務經調整物業EBITDAR利潤率於2021年增至35.9%，較2020年的17.5%上升，因本年度受惠於收入增加(如上所述)，以及從我們的成本節約措施中實現的好處。

米高梅中國

美高梅中國的調整後物業EBITDAR在2021年為2,500萬美元，而2020年虧損1.94億美元。增長主要是由於上一年的臨時物業關閉以及上一年受澳門的旅行和入境限制以及與疫情有關的其他業務限制的影響比本年度更大。2021年的許可費支出為2100萬美元，前一年為1100萬美元。

經營業績-某些收費的詳情

財產交易淨額包括以下內容：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
與出售馬戲團拉斯維加斯及鄰近土地有關的損失$— $— $220,294 
其他財產交易，淨額(67,736)93,567 55,508 
 $(67,736)$93,567 $275,802 

關於財產交易的討論，見所附合並財務報表附註16，淨額。


46

經營業績--來自未合併關聯公司的收入

下表彙總了與我們在未合併附屬公司的營業收入份額中所佔份額相關的信息：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
城市中心(至2021年9月26日)$128,127 $(29,753)$128,421 
MGP Breit風險投資155,817 136,755 — 
BetMGM(211,182)(61,663)(15,804)
其他12,061 (2,401)6,904 
 $84,823 $42,938 $119,521 

2021年9月，我們完成了對無限世界持有的CityCenter 50%股權的收購，現在擁有CityCenter的100%股權。因此，我們不再按權益法核算我們在CityCenter的權益，我們現在將CityCenter合併到我們的財務報表中。

2021年6月，CityCenter以8000萬美元的價格完成了對哈蒙土地的出售，獲得了3000萬美元的收益。我們錄得5,000萬美元的收益，其中包括CityCenter錄得的50%收益中的1,500萬美元，以及2021年扭轉某些基差的3,500萬美元。

截至2021年9月26日的本年度，我們在CityCenter運營收入中的份額為1.28億美元，包括某些基差調整，而2020年我們在CityCenter運營虧損中的份額為3000萬美元，主要原因是前一年臨時關閉物業和取消強制運營和運力限制，主要是從本年度第二季度開始的差旅增加，以及與本年度出售Harmon土地有關的收益，如上所述，部分抵消了本年度較短的可比期，截至2021年9月，我們不再按照上文討論的權益會計方法計算我們在CityCenter的權益。

非經營性業績

利息支出。下表彙總了與利息支出淨額相關的信息：

 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
產生的總利息$800,156 $679,251 $853,007 
利息資本化(563)(2,871)(5,075)
 $799,593 $676,380 $847,932 

2021年的總利息支出為8億美元，而2020年為6.79億美元。利息開支總額增加主要是由於我們、營運合夥企業及米高梅中國於2020及2021年發行的優先票據的平均未償還債務增加，但因優先票據加權平均利率下降而部分抵銷。關於長期債務的進一步討論見所附合並財務報表附註9，關於長期債務的發行和償還以及其他來源和現金用途的進一步討論見“流動性和資本資源”。

其他，Net。其他收入，2021年淨額為6600萬美元，與其他支出相比，2020年淨額為8900萬美元。本年度包括一項2800萬美元股權工具公允價值變動的淨收益、經營合夥企業非對衝利率掉期的3,900萬美元收益以及2,200萬美元的利息收入，但被主要與米高梅中國的美元計價優先票據有關的1,300萬美元外幣重新計量虧損部分抵消。上一年度包括因提前償還與我們的優先票據有關的債務和終止循環安排而產生的1.09億美元虧損，以及因提前償還與經營合夥企業償還其定期貸款A安排和定期貸款B安排有關的債務而產生的1,800萬美元虧損，但被主要與米高梅中國的美元優先票據有關的900萬美元外幣重新計量收益和3,200萬美元的利息收入部分抵消。
47


所得税。下表彙總了與我們的所得税相關的信息：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
所得税前收入(虧損)$1,461,804 $(1,511,479)$2,846,725 
所得税優惠(撥備)(253,416)191,572 (632,345)
有效所得税率17.3 %12.7 %22.2 %
繳納的聯邦、州和外國所得税，扣除退款後的淨額$43,018 $8,543 $28,493 

我們2021年的有效比率受到永久剔除CityCenter合併的部分收益的有利影響，部分被我們無法受益的澳門虧損的不利影響所抵消。我們無法受惠的澳門虧損及澳門遞延税項資產估值免税額及外國税項抵免的調整，部分抵銷了將營業淨虧損結轉至税率高於現行税率的課税年度所產生的税務優惠，對二零一零年的有效税率造成不利影響。

與2020年相比，2021年支付的現金税有所增加，主要是因為在業務從新冠肺炎的影響中復甦後，美國應税收入增加，導致支付的聯邦所得税增加。

可報告分部GAAP衡量標準

“調整後的資產EBITDAR”是我們的可報告部門GAAP衡量標準，我們將其用作可報告部門和基本經營部門的主要利潤衡量標準。調整後的物業EBITDAR是指扣除利息和其他非營業收入(費用)、税項、折舊和攤銷前的收益、開業前和開業前費用、REIT交易收益、淨額、重組成本(代表與遣散費、加速股票補償支出和與米高梅2020計劃運營模式部分直接相關的諮詢費)、與三重淨運營和地面租賃相關的租金支出、與房地產投資、房地產交易、淨額相關的未合併附屬公司的收入，也不包括合併CityCenter、淨額、與CityCenter出售Harmon土地有關的收益記錄在未合併附屬公司的收入中，以及公司費用(包括CEO交接費用和10月1日訴訟和解)和股票補償費用(未分配給每個運營部門)，以及與MGP的主租賃相關的租金費用(在合併中取消)。我們在公司層面管理資本分配、税務籌劃、股票補償和融資決策。調整後的物業EBITDAR利潤率是調整後的物業EBITDAR除以相關分部的淨收入。

非GAAP衡量標準

調整後的EBITDAR是扣除利息和其他非營業收入(費用)、税項、折舊和攤銷前的收益、開業前和啟動費用、物業交易、淨額、REIT交易收益、淨額、CityCenter合併收益、淨額、CEO交接費用、10月1日訴訟和解、重組成本(代表與遣散費、加速股票補償費用和與米高梅2020計劃運營模式部分直接相關的諮詢費)、與三重淨運營和土地租賃相關的租金支出、與CityCenter出售Harmon土地相關的收益，這些收益記錄在未合併關聯公司的收入中。以及與房地產企業投資有關的未合併關聯公司的收入。

調整後的EBITDAR信息是一種估值指標，不應用作運營指標，僅作為報告的GAAP指標的補充披露，因為我們認為這一指標被分析師、貸款人、金融機構和投資者廣泛用作遊戲公司估值的主要基礎。我們認為，雖然從調整後的EBITDAR中排除的項目可能是經常性的，在評估我們的收益表現時不應被忽視，但在分析當前的結果和趨勢時，排除這些項目是有用的。此外，我們認為，被排除的項目可能與當前趨勢沒有具體聯繫，也不能預示未來的結果。例如，在我們開發和建設大型擴建項目時，前期開工和啟動費用將有很大不同，這將取決於當前時期在開發週期中的位置，以及項目的規模和範圍。物業交易，淨額包括正常經常性處置、出售與我們度假村內特定資產相關的資產的損益，但也包括出售整個經營度假村或一組度假村的損益，以及整個資產組或未合併附屬公司投資的減值費用，這在一段時期內可能無法比較。然而，如本文所討論的，調整後的EBITDAR不應被視為整體經營業績的衡量標準，不應單獨考慮，也不應被視為淨收益的替代，因為這一衡量標準不是
48

按通用會計準則列報，並不包括某些開支，包括與我們的三重淨值營運及土地租賃有關的租金開支，併為本文討論的有限目的而計提。

調整後的EBITDAR不應被解釋為營業收入或淨收入的替代指標，不應被解釋為我們業績的指標，不應被解釋為經營活動現金流量的替代指標，不應被解釋為流動性的衡量標準，也不應被解釋為根據GAAP確定的任何其他衡量標準。我們大量使用現金流，包括資本支出、利息支付、税收、房地產三重淨租賃和地面租賃付款以及債務本金償還，這些都沒有反映在調整後的EBITDAR中。此外，博彩和酒店業中報告調整後EBITDAR信息的其他公司可能會以不同的方式計算調整後EBITDAR，這種差異可能是實質性的。

下表顯示了可歸因於米高梅度假村國際公司的淨收入與調整後的EBITDAR的對賬：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
米高梅國際度假村的淨收益(虧損)$1,254,370 $(1,032,724)$2,049,146 
加上：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)(45,981)(287,183)165,234 
淨收益(虧損)1,208,389 (1,319,907)2,214,380 
所得税撥備(福利)253,415 (191,572)632,345 
所得税前收入(虧損)1,461,804 (1,511,479)2,846,725 
營業外(收入)費用
利息支出，扣除資本化金額799,593 676,380 847,932 
來自未合併關聯公司的非經營性項目83,243 103,304 62,296 
其他，淨額(65,941)89,361 183,262 
 816,895 869,045 1,093,490 
營業收入(虧損)2,278,699 (642,434)3,940,215 
開業前和開工費用5,094 84 7,175 
財產交易，淨額(67,736)93,567 275,802 
REIT交易收益，淨額— (1,491,945)(2,677,996)
從整合CityCenter中獲得收益，Net(1,562,329)— — 
折舊及攤銷1,150,610 1,210,556 1,304,649 
CEO交接費用— 44,401 — 
10月1日訴訟和解— 49,000 — 
重組— 26,025 92,139 
三重淨值經營租賃和地面租賃租金費用833,158 710,683 74,656 
與出售Harmon土地相關的收益-未合併的附屬公司(49,755)— — 
與房地產企業相關的未合併關聯公司的收入(166,658)(148,434)(544)
調整後的EBITDAR$2,421,083 


擔保人財務信息

截至2021年12月31日，我們的所有主要債務安排都由我們每一家全資擁有的重要國內子公司擔保，這些子公司為我們的高級信貸安排提供擔保。我們的主要債務安排不受MGP、運營合夥公司、米高梅大底特律、米高梅國家港口、Blue Tarp重新開發、LLC(經營米高梅斯普林菲爾德的實體)及其各自子公司的擔保。我們的海外子公司，包括米高梅中國及其子公司，也不是我們本金債務安排的擔保人。如果任何子公司不再是我們的信貸安排或我們未來資本市場債務的擔保人，該子公司將被解除並免除其為我們現有優先票據提供擔保的義務。管理優先票據的契約進一步規定，如果出售附屬擔保人的全部或幾乎所有資產或股本，則該附屬擔保人將被解除並免除其附屬擔保項下的任何義務。

49

附屬擔保人提供的擔保優先於吾等或該等附屬擔保人的任何未來次級債務，在擔保該等債務的資產價值範圍內低於任何有擔保債務，而實際上從屬於吾等附屬公司不擔保優先票據的任何債務及其他債務。此外，每個附屬擔保人在其擔保下的義務都是有限的，以便不構成適用法律下的欺詐性轉讓，這可能會取消附屬擔保人的義務或將這種義務減少到實際上使附屬擔保人失去價值的程度。

本公司及其擔保附屬公司的綜合財務資料摘要如下。本公司若干擔保附屬公司共同擁有營運合夥單位，而每一附屬公司均按權益法在以下摘要財務資料內核算其各自的投資。該等附屬公司亦已將MGP主租賃作為經營租賃入賬，記錄經營租賃負債及經營ROU資產，並於彙總財務資料中反映擔保人附屬公司的相關租金開支。
 十二月三十一日，
 2021
資產負債表(單位：千)
流動資產$5,663,171 
對MGP運營夥伴關係的投資2,284,222 
非擔保人子公司的公司間應收賬款— 
MGP主租賃使用權資產，淨額6,629,140 
其他長期資產17,025,933 
MGP主租賃經營租賃負債--流動154,287 
其他流動負債2,752,185 
欠非擔保人子公司的公司間帳款16,697 
MGP主租賃經營租賃負債--非流動7,083,505 
其他長期負債18,472,138 

 截至的年度
 十二月三十一日，
 2021
收益表(單位：千)
淨收入$6,841,788 
MGP主租賃租金費用(630,364)
營業收入2,025,160 
持續經營收入1,963,979 
淨收入1,702,096 
米高梅國際度假村的淨收入1,702,096 

流動性與資本資源

現金流--摘要

我們的現金流包括以下內容：
 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
經營活動提供(用於)的現金淨額$1,373,423 $(1,493,043)$1,810,401 
投資活動提供的現金淨額1,543,645 2,159,304 3,519,434 
融資活動提供(用於)的現金淨額(2,814,095)2,103,427 (4,529,594)


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現金流

經營活動。 我們運營現金流的趨勢往往跟隨運營收入的趨勢，不包括非現金費用，但可能受到營運資本變化、重大利息支付時間、税款支付或退款以及來自未合併附屬公司的分配的影響。2021年，經營活動提供的現金為14億美元，而2020年經營活動使用的現金為15億美元。與上年相比出現變化的主要原因是上文經營業績部分討論的調整後財產息税前利潤增加，以及上一年受到與博彩和非博彩存款、博彩税和其他博彩負債以及新冠肺炎疫情導致的薪資相關負債營運資金變化的負面影響，但被三重淨租賃租金支付以及支付利息和税款的現金增加部分抵消。

投資活動。 我們的投資現金流每年可能會有很大波動，這取決於我們對新的或現有的度假村的戰略資本投資、業務收購或處置以及維護資本支出的時機以保持我們的度假村的質量。與我們現有度假村常規投資相關的資本支出也可能有所不同，這取決於與我們的公共空間和酒店房間相關的更大規模翻新項目的時間安排。.

年投資活動提供的現金為15億美元2021相比之下，2020。2021年，我們從出售Aria(包括Vdara)的房地產中獲得39億美元的現金淨收益，從出售財產和設備中獲得1.07億美元的淨收益，主要與藝術品銷售有關，這些淨收益被我們支付的18億美元收購CityCenter的款項部分抵消，扣除收購的現金，4.91億美元如下文進一步討論的資本支出，以及對BetMGM的2.25億美元捐款。相比之下，前一年我們收到了曼德勒灣和米高梅拉斯維加斯大酒店房地產交易的淨現金收益為25億美元，部分被2.71億美元的資本支出和8000萬美元的BetMGM捐款所抵消。在上一年期間，來自未合併附屬公司的分銷包括與我們在CityCenter支付的分銷中的份額相關的5100萬美元。

資本支出

2021年，我們的資本支出為4.91億美元，其中6800萬美元與米高梅中國有關。美高梅中國的資本支出包括4,900萬美元，主要與美高梅金光大道翡翠大廈項目的建設有關，以及1,900萬美元與美高梅澳門的項目相關。我們拉斯維加斯大道度假村、地區業務和公司實體的資本支出為4.23億美元，主要用於信息技術和房間改建方面的支出。

2020年，我們的資本支出為2.71億美元，其中1.08億美元與米高梅中國有關。美高梅中國的資本支出包括9,500萬美元，主要與美高梅金光大道的建築收尾和項目有關，以及1,300萬美元與美高梅澳門的項目相關。我們拉斯維加斯大道度假村、地區業務和公司實體的資本支出為1.62億美元，包括與信息技術、健康和安全舉措以及各種房間、餐廳和娛樂場所改建有關的支出。

融資活動。 年用於融資活動的現金為28億美元2021相比之下，2020年融資活動提供的現金為21億美元。在……裏面2021, 我們有13億美元的債務淨償還，如下文進一步討論的，向非控股股東分配了3.24億美元，我們回購了18億美元的普通股，部分被髮行MGP A類股所獲得的7.93億美元淨收益所抵消。相比之下，在上一年期間，我們從與MGP Breit Venture交易相關的過渡性貸款工具中獲得的淨收益為13億美元，淨收益為5.25億美元從MGP的A類股發行來看，11億美元的淨債務借款，如下所述，回購了3.54億美元的普通股，向非控股股東分配了2.86億美元，並向我們的股東支付了7800萬美元的股息.

長期債務的借款和償還

於2021年，我們有13億美元的債務淨償還，其中包括用手頭現金全額償還收購中承擔的CityCenter信貸安排未償還的17億美元，以及米高梅中國的第一筆循環信貸安排淨償還4.07億美元。該等償還部分被米高梅中國於2021年3月發行本金總額為4.75%、於2027年到期的優先票據(發行價為99.97%)及從營運合夥企業的循環信貸安排中提取淨額4,000萬美元所抵銷，其中3,500萬美元用於米高梅收購美高梅Springfield，其餘款項用於為營運合夥企業及MGP的分配及股息支付提供資金。美高梅中國發行於2027年到期、息率為4.75的優先票據所得款項淨額用於償還根據美高梅中國第一循環信貸安排未償還的部分款項及作一般企業用途。

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於二零二零年，我們有與美高梅創業投資交易有關的過橋貸款淨收益13億美元及債務借款淨額11億美元，其中包括美高梅中國信貸安排淨借款1.03億美元、本公司發行7.5億美元4.75釐優先票據及7.5億美元6.75釐優先票據、營運合夥公司發行7.5億美元3.875釐優先票據及8億美元4.625釐優先票據，以及美高梅中國發行5億美元5.25釐優先票據。部分抵銷包括投標7.5億美元優先票據及相應的9,700萬美元收購要約成本，以及淨償還營運合夥公司的優先信貸安排17億美元，包括全數償還其13億美元的定期貸款B安排的13億美元，以及全數使用MGP Breit Venture承擔的13億美元過橋貸款安排的所得款項，全數償還其3.99億美元的定期貸款A安排，並使用MGP結算遠期股權協議所得款項淨額償還A安排，部分抵銷由其循環信貸安排淨支取1,000萬美元所抵銷。

2020年3月，利用MGP Breit Venture交易的某些收益，我們完成了對我們總計7.5億美元優先債券的現金投標要約，其中包括2025年到期的未償還5.75%優先債券本金3.25億美元，2026年到期的未償還4.625%優先債券本金1億美元，以及2027年到期的未償還5.5%優先債券本金3.25億美元。

2020年5月，我們發行了本金總額7.5億美元的2025年到期的6.750%優先債券。所得款項用於進一步增加我們的流動資金狀況。

2020年6月，經營夥伴關係發行了本金總額為8億美元、2025年到期的4.625%優先票據。所得款項用於償還營運合夥公司高級信貸安排的借款，該等貸款用於2020年5月贖回我們持有的7億美元營運合夥單位。

2020年6月，米高梅中國發行了本金總額為5億美元、利率為5.25%的優先債券，2025年到期。所得款項部分用於償還米高梅中國信貸安排下的未償還款項，並用於一般企業用途。

2020年10月，我們發行了本金總額7.5億美元、2028年到期的4.75%優先債券。所得款項用於一般企業用途。

於2020年11月，營運夥伴發行本金總額7.5億美元，本金3.875,2029年到期的優先票據。所得款項用於一般企業用途，包括2020年12月贖回我們持有的7億美元營運夥伴單位。

分紅、向非控股股東分配和股份回購

2021年，根據2018年5月的20億美元和2020年2月的30億美元的股票回購計劃，我們回購並註銷了18億美元的普通股。作為這些回購的結果，我們完成了2018年5月20億美元的股票回購計劃，截至2021年12月31日，2020年2月30億美元股票回購計劃的剩餘可用資金為13億美元。2020年，根據2018年5月20億美元的股票回購計劃，我們回購並註銷了3.54億美元的普通股。

2021年3月、6月、9月和12月，我們支付了每股0.0025美元的股息，2021年的股息總額為500萬美元。在2020年3月，我們支付了每股0.15美元的股息，在2020年6月、2020年9月和2020年12月，我們支付了每股0.0025美元的股息，2020年總計7,800萬美元。

2020年，米高梅中國支付2019年度末期股息4,100萬美元，其中我們獲得2,300萬美元，非控股權益獲得1,800萬美元。

經營合夥企業在2021年至2020年期間向其合夥單位持有人支付了以下分配：

•在2021年支付了5.45億美元的分發，其中我們收到了2.43億美元，MGP收到了3.02億埃元，MGP同時向其A類股東支付股息；以及
•2020年支付的分發費用為6.02億美元，其中我們收到3.58億美元，MGP收到2美元4400萬美元，MGP同時向其A類股東支付股息。

其他影響流動性的因素和現金的預期用途

如前所述，新冠肺炎的傳播和圍繞全球大流行的事態發展對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生了重大影響2020年和2021年，並可能在2022年及以後繼續影響我們的業務. 我們需要手頭有一定數量的現金來經營我們的度假村。
52

除了運營所需的手頭現金外，我們還利用公司現金管理程序將手頭或銀行持有的現金數量降至最低。我們大多數國內度假村的資金每天都會從賬户進入中央銀行賬户，多餘的資金被隔夜投資或用於償還根據我們的循環信貸安排提取的金額。此外，在我們的循環信貸安排和特拉華州法律的限制下，我們可能會不時使用多餘資金回購我們的未償還債務和股權證券。除了計劃的資本支出和承諾外，我們還有大量未償債務、利息支付、租金和合同義務，包括以16.25億美元現金代價收購Cosmopolitan的業務，如附註1中進一步討論的那樣.

截至2021年12月31日，我們擁有47億美元的現金和現金等價物，其中米高梅中國持有3.99億美元，運營合夥公司持有800萬美元。除了我們的現金和現金等價物餘額外，我們還持有大量股份：MGP 41.5%的經濟權益(有關我們於2021年8月就VICI交易達成的協議的討論，請參閲附註1)，以及在米高梅中國約56%的權益。

截至2021年12月31日，我們有129億美元的本金債務，包括12.5億美元的米高梅中國第一循環信貸安排下的3.6億美元未償還債務和13.5億美元運營夥伴關係循環信貸安排下的5,000萬美元未償還債務。我們的16.75億美元循環信貸安排或4億美元的米高梅中國第二次循環信貸安排沒有提取任何金額。我們有10億美元的債務在未來12個月內到期，我們預計將用手頭的現金償還這些債務。

由於新冠肺炎疫情的持續影響，2021年2月，美高梅中國進一步修改了其第一項循環信貸安排和第二項循環信貸安排，規定免除2022年第四季度的最高槓杆率和最低利息覆蓋率。2022年2月，米高梅中國進一步修訂了其第一項循環信貸安排和第二項循環信貸安排，以延長財務契約豁免至到期。

截至2021年12月31日，不包括米高梅和米高梅中國在內，2022年、2023年和2024年的預期現金利息支出分別約為3億美元、2.25億美元和1.9億美元，綜合基礎上的預期現金利息支出(包括如果Vici交易未完成的MGP和米高梅中國)分別約為7.15億美元、6.25億美元和5.85億美元。根據三重淨值租賃協議，截至2021年12月31日，我們還必須支付總計16億美元的年度現金租金，該協議的租賃也受年度自動扶梯的限制，並要求我們支付與租賃有關的幾乎所有費用，包括房地產税、土地租賃費、保險費、水電費和日常維護費用，以及每年的現金租金。

我們計劃2022年在國內的資本支出約為7.75億至8.15億美元，米高梅中國的資本支出約為1.1億至1.3億美元，這包括三重淨額租賃協議所要求的資本支出，每一項協議都要求我們將各自物業的淨收入的特定百分比用於資本支出。我們另外還有計劃在2022年向BetMGM提供約2.25億美元的捐款。

我們還預計將根據2020年2月30億美元的股份回購計劃繼續回購股份。在2021年12月31日之後，我們回購了大約1500萬我們普通股的平均價格為$43.88每股，總金額為6.7億美元。回購的股票被停用。

2022年1月，運營合夥企業向其合夥單位持有人支付了1.41億美元的分配，其中我們獲得了5900萬美元，MGP獲得了8200萬美元，MGP同時向其A類股東支付了股息。

在……上面2022年2月9日，我們的董事會批准了季度股息為$0.0025每股。股息將於March 15, 2022致下列記錄持有人：March 10, 2022。未來關於宣佈和支付股息(如果有的話)的決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於當時的情況，包括我們的運營結果、財務狀況和董事會可能認為相關的其他因素。.

如前所述，新冠肺炎疫情已經並將繼續在全球和美國造成重大經濟混亂，並影響到我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流。2020年和2021年，並可能在2022年及以後繼續影響我們的業務。隨着廣泛的疫苗分發繼續進行，運營限制已被取消，我們看到我們運營的一些細分市場的經濟復甦，如我們的運營業績摘要所示。然而，一些地區繼續經歷新的疫情和感染率激增。因此，我們的業務部門繼續面臨許多不確定性，我們的運營仍然容易受到這些趨勢逆轉或由以下因素造成的其他持續負面影響的影響
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大流行。我們無法預測我們的業務將受到新冠肺炎疫情的影響的程度或持續時間，其影響可能是實質性的。我們繼續監測不斷變化的局勢和國際和國內當局，包括聯邦、州和地方公共衞生當局的指導，並可能根據他們的建議採取更多行動。在這些情況下，可能會出現我們無法控制的事態發展，需要我們進一步調整我們的運營計劃，包括實施或延長新的或現有的限制，其中可能包括恢復我們運營所在司法管轄區的居家命令，或對旅行和/或我們的業務運營施加額外的限制。由於局勢仍在繼續，而且持續時間和嚴重程度尚不清楚，因此很難預測對我們未來結果的任何影響。

有關本公司長期債務的其他資料，請參閲附註9的長期債務到期表及附註11的租賃負債到期表。

本金債務安排

有關截至2021年12月31日我們的債務協議的信息，請參閲所附合並財務報表的附註9。

關鍵會計政策和估算

管理層對我們的運營結果、流動性和資本資源的討論和分析是基於我們的合併財務報表。為了按照美國普遍接受的會計原則編制我們的綜合財務報表，我們必須做出影響綜合財務報表中報告的金額的估計和假設。我們定期評估這些估計和假設，特別是在我們認為是關鍵會計估計的領域，這些估計和假設涉及很大程度的估計不確定性，並且已經或合理地可能對我們的財務狀況或運營結果產生重大影響。然而，根據其性質，判斷受到固有程度的不確定性的影響，因此實際結果可能與我們的估計不同。

賭場應收賬款損失準備金

在我們拉斯維加斯的某些度假村，馬克牌遊戲佔了桌上游戲量的很大一部分。我們的其他賭場不會以同樣的程度強調記分器遊戲，儘管我們也在這些賭場為客户提供記分器。米高梅中國向某些內部VIP遊戲客户提供信貸，從歷史上看，也是向遊戲推廣者提供信貸。我們對記分器的發行保持嚴格的控制，並積極向未能及時支付記分器餘額的客户收取。這些催收工作與大多數大公司在處理逾期客户賬户時所使用的類似，包括郵寄對賬單和拖欠通知、個人聯繫人、使用外部催收機構和民事訴訟。在美國和澳門，商標通常是可依法強制執行的文書。在一些外國，商標不是法律上可強制執行的文書，但外國客户的美國資產可能會被轉讓，以滿足在美國輸入的判決。當我們在國內度假村向非美國居民的客户發放信貸時，我們會考慮可執行性的可能性和難度等因素。米高梅中國在發放信貸前進行背景調查和信用調查。請參閲附註2以進一步討論我們的賭場應收賬款以及居住在國外的客户的應收賬款。

我們在所有運營中的賭場度假村都為賭場賬户保留了損失準備金。壞賬準備是一種經營費用，增加了損失準備金。我們定期評估賭場賬户的損失準備金。在標價計價不顯著的國內度假村，損失準備金通常是通過對陳年賬户餘額應用標準準備金百分比來建立的，這得到了相關歷史分析和任何其他已知信息的支持，例如可能導致虧損的當前經濟狀況。在國內度假村，在標價交易顯著的情況下，我們對指定美元金額下的舊賬户餘額應用標準準備金百分比，並根據賬户年齡、客户當前和預期的未來財務狀況、收款歷史以及當前和預期的未來經濟狀況，具體分析餘額超過指定美元金額的每個賬户的可收款能力。米高梅中國特別分析個別賭場應收賬款的可回收性，考慮到賬户的年齡、財務狀況和客户或博彩發起人的收款歷史。

除了可執行性問題外，外國客户在我們國內度假村提供的無償標記的可收集性還受到許多因素的影響，包括客户所在國家的貨幣匯率和經濟狀況的變化。由於單個客户的賬户餘額可能很大，隨着某個客户的信息變得已知或某個地區的經濟發生變化，損失準備金和撥備可能會在不同時期發生重大變化。
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下表顯示了與我們的賭場應收賬款相關的主要統計數據(扣除折扣後)：
 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
賭場應收賬款$380,907$260,998
賭場應收賬款損失準備金117,539107,723
損失準備金佔賭場應收賬款的百分比31 %41 %

於二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，約6,300萬美元及5,400萬美元的賭場應收賬款及3,100萬美元及1,800萬美元的賭場應收賬款損失準備金分別與美高梅中國有關。本年度損失準備金佔賭場應收賬款的百分比下降，原因是我們國內度假村的特定準備金減少，以及i本年度不包括Aria，由於其未償還應收賬款的年限，與我們其他國內度假村相比，Aria的虧損準備金較低，但被美高梅中國的虧損準備金增加部分抵消，這主要是由於其特定準備金的增加。截至2021年12月31日，損失準備金佔賭場應收賬款百分比的變化100個基點將使所得税前收入變化400萬美元。

固定資產資本化和折舊政策

財產和設備按成本列報。我們的大量物業和設備是通過業務合併獲得的，因此在收購日按公允價值確認。既不會大幅增加物業價值，也不會顯著延長物業壽命的保養和維修，在發生時計入費用。折舊和攤銷是在資產的估計使用年限內按直線計提的。當我們建造資產時，我們將項目的直接成本資本化，包括支付給建築師和承包商的費用、財產税以及我們設計和施工子公司的某些成本。此外，與主要開發和建設項目相關的利息成本被資本化，作為項目成本的一部分。利息通常是根據我們未償還借款的加權平均成本對項目支出金額進行資本化的。利息資本化從建築活動開始時開始，當建築活動基本完成時停止，或開發活動暫停超過一小段時間時停止。

在計算資本支出時，我們必須作出估計和假設。支出是否被視為維護費用或資本資產是一個判斷問題。在建造或購買資產時，我們必須確定現有資產是否被替換或以其他方式減值，這也可能是一個判斷問題。此外，我們的折舊費用高度依賴於我們對資產估計使用壽命的假設。我們根據對類似資產的經驗、工程研究和對資產使用情況的估計來確定估計的使用壽命。每當發生改變一項資產的估計使用年限的事件或情況時，我們都會前瞻性地説明這一變化。

長期資產、商譽和無限期無形資產的減值

我們根據我們的分類對我們的財產、設備和其他長期資產進行減值評估，即持有以供出售或將持有和使用。在將資產歸類為待售資產之前，必須滿足幾個標準，包括擁有適當權力的管理層承諾以相對於其公允價值的合理價格出售資產的計劃，並正在積極尋找買家。對於被分類為持有待售的資產，我們按照賬面價值或公允市場價值減去基於可比資產出售、收到的要約或折現現金流模型估計的處置成本中的較低者確認該資產。對於待持有和使用的資產，只要存在減值指標，我們就會審查減值。然後，我們在未貼現的基礎上將資產的估計未來現金流與資產的賬面價值進行比較。如果未貼現現金流量超過賬面價值，則不顯示減值。如果未貼現現金流量沒有超過賬面價值，則根據資產的公允價值記錄減值。對於經營性資產，公允價值通常使用折現現金流模型來計量，根據該模型，未來現金流量使用加權平均資本成本進行貼現，該加權平均資本成本是根據我們行業的指導公司利用標準資本資產定價模型開發的。如果一項資產仍在開發中，未來的現金流將包括剩餘的建設成本。所有已確認的減值損失，不論是待出售資產或待持有及使用資產，均記作營運開支。

在衡量長期資產的減值方面，有幾個估計、假設和決定。首先，管理層必須確定資產的用途。只要管理層決定出售一項資產，就更有可能確認減值。資產必須在存在可識別現金流的最低水平進行測試。這意味着必須對一些資產進行分組，而管理層在對資產進行分組時有一定的自由裁量權。根據其性質，未來現金流估計是主觀的，實際結果可能與我們的估計大不相同。
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我們每季度審查我們的主要長期資產，以確定是否發生了表明潛在減值的事件或情況。可能引發減值的潛在因素包括與歷史或預期經營業績相比表現不佳、負面行業或經濟因素、我們經營環境的重大變化，或資產組預期用途的變化。我們在某些情況下使用內部預算和概率加權現金流來估計未來的現金流，以考慮與資產組的可回收性相關的替代結果，包括潛在的出售。從歷史上看，我們重要運營資產組的未貼現現金流遠遠超過其賬面價值。於2019年內，我們記錄了一項與拉斯維加斯馬戲團及鄰近土地賬面價值相關的非現金減值費用。有關詳細討論，請參閲附註16。

我們至少每年審查一次無限期無形資產，在某些情況下，在年度測試日期之間審查。我們在每個財政年度的第四季度對無限期無形資產進行年度減值測試。無限期的無形資產主要由許可權和商標組成。在我們的2021年年度減值測試中，我們利用選項對某些壽命不定的無形資產進行了定性(“零步”)分析，並得出結論，這類無形資產的公允價值更有可能遠遠超過其賬面價值。我們選擇對2021年的米高梅諾斯菲爾德公園博彩牌照進行量化分析，主要使用貼現現金流方法，其公允價值遠遠超過其賬面價值。如下文所述，作為這些分析的一部分，管理層作出重要的判斷和估計。如果某些未來經營業績不符合當前預期，可能導致無形資產的賬面價值在未來期間超過其公允價值，可能導致減值費用。

我們至少每年審查一次商譽，在某些情況下，在年度測試日期之間審查商譽。2021年，我們的報告單位均未產生任何商譽減值費用。在我們的2021年年度減值測試中，我們利用選項對我們的某些報告單位進行了零步分析，並得出結論，該等報告單位的公允價值很可能遠遠超過其賬面價值。如下文所述，作為這些分析的一部分，管理層作出重要的判斷和估計。如果我們報告單位的未來經營業績不符合目前的預期，可能導致我們報告單位的賬面價值在未來期間超過其公允價值，可能導致商譽減值費用。

在評估這些資產的減值時，有幾個固有的估計。特別是，根據其性質，未來現金流估計是主觀的，實際結果可能與我們的估計大不相同。此外，減值測試中使用的市盈率、資本化率和貼現率的確定具有高度的判斷性，在很大程度上取決於對未來市場狀況的預期。

有關商譽及其他無形資產的進一步討論，請參閲所附合並財務報表附註2及附註7。

未合併關聯公司的投資減值

有關我們對未合併聯屬公司投資的非臨時性減值評估的討論，請參閲所附合並財務報表附註2。在2021年和2020年，我們分別記錄了2,200萬美元和6,400萬美元的非臨時性權益法投資減值費用。請參閲附註6以進行進一步討論。我們對未合併關聯公司的投資在2019年沒有重大減值。

所得税

我們在美國聯邦司法管轄區、各州和地方司法管轄區以及外國司法管轄區繳納所得税，儘管在外國司法管轄區繳納的所得税並不重要。

我們確認與淨營業虧損、税收抵免結轉和與未來税收後果有關的暫時性差異相關的遞延税項資產和負債。如果遞延税項資產更有可能無法變現，我們會將遞延税項資產的賬面金額減去估值撥備。因此，在每個報告期內，根據這種“更有可能”的變現門檻來評估是否需要為遞延税項資產建立估值準備。此評估考慮(包括)當期及累積虧損的性質、頻率及嚴重程度、對未來盈利能力的預測、遞延税項負債的預定沖銷、法定結轉期的期限，以及税務籌劃策略。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們對國內司法管轄區的遞延税項淨資產計提了27億美元的估值準備金，截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們分別對外國司法管轄區的某些遞延税淨資產計提了1.49億美元和1.56億美元的估值準備金。我們在每個報告期重新評估遞延税項資產的變現。如果我們確定，我們更有可能無法
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如果我們未來將我們的全部或部分遞延税項資產變現，我們將提高估值準備，並在我們做出此類決定的期間確認收益或其他全面收入的相應費用。同樣，如果我們後來確定我們更有可能實現遞延税項資產，我們將撥回之前確認的估值準備的適用部分。為了實現我們的遞延税項資產，我們必須能夠在遞延税項資產所在的司法管轄區產生足夠的應税收入。

此外，我們在許多這些司法管轄區都要接受例行的企業所得税審計。我們相信，我們對納税申報單的立場是完全支持的，但税務機關可能會對這些立場提出質疑，經相關税務機關審查後，這些立場可能不會完全持續。因此，我們的所得税撥備包括旨在滿足這些挑戰可能導致的評估的金額。確定這些潛在評估的所得税撥備並記錄相關影響需要管理層的判斷和估計。審計結果最終支付的金額可能與我們以前計入所得税撥備的金額存在重大差異，因此可能對我們的所得税撥備、淨收入和現金流產生重大影響。

有關所得税的進一步討論，請參閲所附合並財務報表中的附註10。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

市場風險

除了與我們的正常運營相關的固有風險外，我們還面臨着額外的市場風險。市場風險是指市場利率和價格(如利率和外幣匯率)發生不利變化而產生的損失風險。我們對市場風險的主要敞口是與我們的可變利率長期債務相關的利率風險。我們試圖通過管理我們銀行信貸安排下的長期固定利率借款和短期借款的組合，以及利用利率互換協議來限制我們對利率風險的敞口，該協議規定對運營合夥企業的信貸安排支付固定利息。利率的變化通常不會對我們未來的收益和固定利率債務工具的現金流產生影響。然而，隨着固定利率債務的到期，如果獲得額外的債務來為債務償還提供資金，未來的收益和現金流可能會受到利率變化的影響。這一效果將在債務到期之後的時期實現。我們不為交易目的持有或發行金融工具，也不進行被視為投機頭寸的衍生品交易。.
截至2021年12月31日，浮動利率借款約佔生效後借款總額的3% 關於營運合夥對現行有效利率互換協議的借款，營運合夥按總名義金額7,000,000美元的加權平均利率支付1.783%。此外，運營夥伴關係有9億美元的名義金額的遠期開始掉期目前無效。下表提供了受利率變化影響的債務到期日的其他信息，不包括上文討論的運營夥伴利率掉期的影響：
 年到期的債務
公允價值2021年12月31日
 20222023202420252026此後總計
 (單位：百萬，不包括利率)
固定費率$1,000 $1,250 $1,800 $2,725 $1,650 $4,026 $12,451 $12,948 
平均利率7.8 %6.0 %5.5 %5.6 %5.2 %4.9 %5.5 % 
可變利率$— $50 $360 $— $— $— $410 $410 
平均利率不適用1.9 %3.0 %不適用不適用不適用2.8 % 

除了與我們的浮動利率債務相關的風險外，我們還面臨與外幣匯率變化相關的風險，主要與米高梅中國以及我們在美高梅澳門和美高梅路段的業務有關。雖然最近匯率的波動並不大，但政府政策的潛在變化或美國、中國、澳門或香港的經濟波動可能會導致這些匯率的波動。我們不能向你保證，港元將繼續與美元掛鈎，或者港元的現行聯繫匯率將保持不變。港元聯繫匯率可能出現的變化，可能會導致港元匯率出現劇烈波動。對於米高梅中國產生的美元債務，港元兑美元匯率的波動可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。截至2021年12月31日，港元(米高梅中國的功能貨幣)對美元貶值1%將導致2,800萬美元的外幣交易損失.
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項目8.財務報表和補充數據

財務報表：
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：34)
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綜合資產負債表-2021年12月31日和2020年12月31日
62
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度 
合併業務報表
63
綜合全面收益表(損益表)
64
合併現金流量表
65
股東權益合併報表
66
合併財務報表附註
67

財務報表明細表：
附表二-估值及合資格賬目
107
  
財務報表附表中的財務信息應與合併財務報表一併閲讀。所有其他財務報表附表已被省略，因為它們不適用，或所需資料已列入合併財務報表或其附註。
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獨立註冊會計師事務所報告

致米高梅國際度假村的股東和董事會

財務報告內部控制之我見

我們已根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對截至2021年12月31日的米高梅國際度假村及其子公司(“本公司”)的財務報告進行了內部控制審計。我們認為，根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2021年12月31日，公司在所有重要方面都對財務報告實施了有效的內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日的綜合財務報表和財務報表附表，以及我們2022年2月25日的報告，對該等財務報表表達了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的管理層財務報告內部控制年度報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/德勤律師事務所

內華達州拉斯維加斯
2022年2月25日



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獨立註冊會計師事務所報告

致米高梅國際度假村的股東和董事會

對財務報表的幾點看法

本核數師已審核米高梅度假村國際及其附屬公司(“貴公司”)於二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日的綜合資產負債表、截至二零二一年十二月三十一日止三個年度各年度的相關綜合經營報表、全面收益(虧損)、現金流量及股東權益，以及列於第15(A)(2)項(統稱“財務報表”)的相關附註及估值及合資格賬目的財務報表附表。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會保薦組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準和我們2022年2月25日的報告，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，對公司的財務報告內部控制發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

CityCenter的收購和商譽及其他無形資產估值-請參閲財務報表附註1和附註4

於2021年9月27日，本公司完成以21.25億美元現金代價收購無限世界發展公司持有的CityCenter Holdings，LLC(“CityCenter”)50%股權。收購前，本公司持有50%的所有權權益，按權益法入賬。本公司根據企業合併會計的收購方法對收購進行會計處理，公允價值計入收購日收購的資產和承擔的負債，其中包括1.8億美元的商標和14億美元的商譽。管理層使用特許權使用費減免法估計商標的公允價值，這是一種特定的貼現現金流量法。商譽確認為公司權益法投資的現金對價和收購日公允價值相對於收購的可識別資產和承擔的負債的超額部分。

商標的公允價值確定要求管理層圍繞預期現金流和預期財務結果(包括預測收入)做出重大估計和假設，如
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以及貼現率的選擇。這些假設和估計的變化可能會對商標的公允價值和商譽的確認產生重大影響。因此，審計預測和選擇貼現率涉及更高程度的審計師判斷和主觀性，以及更多的審計努力，包括公允價值專家的參與。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們的審計程序與預測和選擇貼現率有關，管理層用來確定收購的無形資產和報告單位分配商譽的公允價值，這些程序包括：

•我們測試了對確定商品名稱公允價值的控制的有效性，包括對管理層預測和貼現率選擇的控制。

•我們通過以下方式對預測中包括的假設和估計進行了評估：
◦將這些預測與本公司及其某些同行公司的董事會通訊、收益和新聞稿、博彩行業報告、投資者介紹和分析師報告中包含的信息進行比較；
◦將預測與歷史財務結果進行比較；
◦與管理層進行調查；以及
◦評估預測是否與審計其他領域獲得的證據一致。

•在我們公允價值專家的協助下，我們通過以下方式評估了貼現率的合理性：
◦測試貼現率確定和貼現率計算的數學準確性所依據的基於市場的來源信息。
◦制定一系列獨立估計，並將這些估計與管理層選擇的貼現率進行比較。

/s/ 德勤律師事務所

內華達州拉斯維加斯
2022年2月25日

自2002年以來，我們一直擔任該公司的審計師。
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米高梅國際度假村及其子公司
合併資產負債表
(單位：千，共享數據除外)

 十二月三十一日，
 20212020
資產
流動資產  
現金和現金等價物$4,703,059 $5,101,637 
受限現金500,000 — 
應收賬款淨額583,915 316,502 
盤存96,374 88,323 
應收所得税273,862 243,415 
預付費用和其他258,972 200,782 
流動資產總額6,416,182 5,950,659 
 
財產和設備，淨額14,435,493 14,632,091 
 
其他資產
對未合併關聯公司的投資和墊款967,044 1,447,043 
商譽3,480,997 2,091,278 
其他無形資產，淨額3,616,385 3,643,748 
經營性租賃使用權資產淨額11,492,805 8,286,694 
其他長期資產，淨額490,210 443,421 
其他資產總額20,047,441 15,912,184 
 $40,899,116 $36,494,934 
負債和股東權益
流動負債  
應付帳款$263,097 $142,523 
應付工程款23,09930,149
長期債務的當期部分1,000,000— 
長期債務的應計利息172,624138,832
其他應計負債1,983,4441,545,079
流動負債總額3,442,2641,856,583
 
遞延所得税，淨額2,439,3642,153,016
長期債務，淨額11,770,79712,376,684
經營租賃負債11,802,4648,390,117
其他長期債務319,914472,084
承付款和或有事項(附註12)
可贖回的非控股權益147,54766,542
股東權益
普通股，$0.01票面價值：授權1,000,000,000已發行及已發行的股份
傑出的453,803,759和494,317,865股票
4,5384,943
超出票面價值的資本1,750,1353,439,453
留存收益4,340,5883,091,007
累計其他綜合損失(24,616)(30,677)
總米高梅度假村國際股東權益6,070,6456,504,726
非控制性權益4,906,1214,675,182
股東權益總額10,976,76611,179,908
 $40,899,116 $36,494,934 

附註是這些合併財務報表的組成部分。

62

米高梅國際度假村及其子公司
合併業務報表
(單位為千，每股數據除外)

 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
收入   
賭場$5,362,912 $2,871,720 $6,517,759 
房間1,690,037 830,382 2,322,579 
餐飲1,391,605 696,040 2,145,247 
娛樂、零售和其他1,009,503 518,991 1,477,200 
報銷的費用226,083 244,949 436,887 
 9,680,140 5,162,082 12,899,672 
費用
賭場2,551,169 1,701,783 3,623,899 
房間600,942 419,156 829,677 
餐飲1,034,780 674,118 1,661,626 
娛樂、零售和其他617,635 412,705 1,051,400 
報銷的費用226,083 244,949 436,887 
一般和行政2,507,239 2,122,333 2,101,217 
公司費用422,777 460,148 464,642 
開業前和開工費用5,094 84 7,175 
財產交易，淨額(67,736)93,567 275,802 
REIT交易收益，淨額— (1,491,945)(2,677,996)
從整合CityCenter中獲得收益，Net(1,562,329)— — 
折舊及攤銷1,150,610 1,210,556 1,304,649 
 7,486,264 5,847,454 9,078,978 
來自未合併關聯公司的收入84,823 42,938 119,521 
營業收入(虧損)2,278,699 (642,434)3,940,215 
營業外收入(費用)
利息支出，扣除資本化金額(799,593)(676,380)(847,932)
來自未合併關聯公司的非經營性項目(83,243)(103,304)(62,296)
其他，淨額65,941 (89,361)(183,262)
 (816,895)(869,045)(1,093,490)
所得税前收入(虧損)1,461,804 (1,511,479)2,846,725 
所得税優惠(撥備)(253,415)191,572 (632,345)
淨收益(虧損)1,208,389 (1,319,907)2,214,380 
減去：可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損45,981 287,183 (165,234)
米高梅國際度假村的淨收益(虧損)$1,254,370 $(1,032,724)$2,049,146 
 
每股收益(虧損)
基本信息$2.44 $(2.02)$3.90 
稀釋$2.41 $(2.02)$3.88 
加權平均已發行普通股
基本信息481,930494,152524,173
稀釋487,356494,152527,645

附註是這些合併財務報表的組成部分。


63

米高梅國際度假村及其子公司
綜合全面收益表(損益表)
(單位：千)

 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
淨收益(虧損)$1,208,389 $(1,319,907)$2,214,380 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣折算調整(24,655)27,762 28,870 
現金流量套期保值未實現收益(虧損)34,788 (79,365)(29,505)
其他全面收益(虧損)10,133 (51,603)(635)
綜合收益(虧損)1,218,522 (1,371,510)2,213,745 
減去：可歸因於非控股權益的全面(收益)損失35,700 309,969 (168,447)
可歸因於米高梅國際度假村的全面收益(虧損)$1,254,222 $(1,061,541)$2,045,298 

附註是這些合併財務報表的組成部分。


64

米高梅國際度假村及其子公司
合併現金流量表
(單位：千)

 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
經營活動的現金流   
淨收益(虧損)$1,208,389 $(1,319,907)$2,214,380 
將淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷1,150,610 1,210,556 1,304,649 
債務折價、溢價和發行成本攤銷40,328 34,363 38,972 
提前清償債務的損失37 126,462 198,151 
信貸損失準備金21,852 71,422 39,270 
基於股票的薪酬65,183 106,956 88,838 
財產交易，淨額(67,736)93,567 275,802 
REIT交易收益，淨額— (1,491,945)(2,677,996)
從整合CityCenter中獲得收益，Net(1,562,329)— — 
非現金租賃費用188,917 183,399 71,784 
其他投資收益(28,417)— — 
未合併附屬公司的虧損(收入)(1,580)60,366 (57,225)
來自未合併關聯公司的分配99,370 86,584 299 
遞延所得税241,947 18,347 595,046 
營業資產和負債變動：
應收賬款(236,182)960,099 (726,610)
盤存3,107 14,705 6,522 
應收和應付所得税，淨額(30,444)(216,250)1,259 
預付費用和其他(36,608)(37)7,567 
應付賬款和應計負債442,626 (1,382,980)465,602 
其他(125,647)(48,750)(35,909)
經營活動提供(用於)的現金淨額1,373,423 (1,493,043)1,810,401 
投資活動產生的現金流
資本支出(490,697)(270,579)(739,006)
財產和設備的處置106,600 6,136 2,578 
房地產交易收益3,888,431 2,455,839 4,151,499 
出售拉斯維加斯馬戲團及鄰近土地所得收益— — 652,333 
收購，扣除收購現金後的淨額(1,789,604)— (535,681)
對未合併關聯公司的投資(226,889)(96,925)(81,877)
來自未合併關聯公司的分配9,694 63,960 100,700 
其他46,110 873 (31,112)
投資活動提供的現金淨額1,543,645 2,159,304 3,519,434 
融資活動產生的現金流
銀行信貸安排項下的淨還款額--90天或更短期限(2,096,217)(1,595,089)(3,634,049)
發行長期債務749,775 3,550,000 3,250,000 
優先票據的作廢— (846,815)(3,764,167)
發債成本(18,726)(62,348)(63,391)
發行過渡性貸款所得款項— 1,304,625 — 
發行美高梅增長地產A類股，淨額792,851 524,704 1,250,006 
支付給普通股股東的股息(4,789)(77,606)(271,288)
對非控股股東的分配(324,190)(286,385)(223,303)
購買普通股(1,753,509)(353,720)(1,031,534)
其他(159,290)(53,939)(41,868)
融資活動提供(用於)的現金淨額(2,814,095)2,103,427 (4,529,594)
匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響(1,551)2,345 2,601 
現金、現金等價物和受限現金
當期淨增長101,422 2,772,033 802,842 
期初餘額5,101,637 2,329,604 1,526,762 
期末餘額$5,203,059 $5,101,637 $2,329,604 
補充現金流量披露
支付利息，扣除資本化金額後的淨額$705,680 $639,718 $826,970 
已繳納的聯邦、州和外國所得税，淨額43,018 8,543 28,493 
非現金投融資活動
與出售馬戲團、拉斯維加斯馬戲團及鄰近土地有關的應收票據$— $— $133,689 
對未合併關聯公司的投資— 802,000 62,133
MGP Breit Venture對過渡性貸款安排的假設— 1,304,625 — 

附註是這些合併財務報表的組成部分。

65

米高梅國際度假村及其子公司
合併股東權益報表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(單位：千)
 普通股超出票面價值的資本留存收益(累計虧損)累計其他綜合收益(虧損)
總計米高梅 度假村國際股東權益
非控制性權益股東權益總額
 股票面值
餘額，2019年1月1日527,480 $5,275 $4,092,085 $2,423,479 $(8,556)$6,512,283 $3,957,508 $10,469,791 
淨收入— — — 2,049,146 — 2,049,146 156,141 2,205,287 
貨幣換算調整— — — — 16,125 16,125 12,745 28,870 
現金流對衝— — — — (19,973)(19,973)(9,532)(29,505)
基於股票的薪酬— — 83,897 — — 83,897 4,941 88,838 
根據以股票為基礎的補償獎勵發行普通股
2,150 20 (25,985)— — (25,965)— (25,965)
向非控股股東分配現金
— — — — — — (181,816)(181,816)
宣佈並支付給普通股股東的股息(美元0.52每股)
— — — (271,288)— (271,288)— (271,288)
支付給A類股東的MGP股息— — — — — — (53,489)(53,489)
發行限制性股票單位— — 1,546 — — 1,546 — 1,546 
普通股回購(35,854)(358)(1,031,176)— — (1,031,534)— (1,031,534)
將可贖回的非控制權益調整為贖回價值
— — (2,714)— — (2,714)— (2,714)
帝國城收購9,372 94 265,671 — — 265,765 — 265,765 
帝國城MGP交易— — (18,913)— 195 (18,718)23,745 5,027 
MGP A類股發行— — 150,464 — 1,512 151,976 1,049,582 1,201,558 
帕克·米高梅交易— — (1,984)— 16 (1,968)2,496 528 
Northfield交易— — 21,681 — (2)21,679 (27,439)(5,760)
其他— — (3,473)— 481 (2,992)772 (2,220)
餘額，2019年12月31日
503,148 5,031 3,531,099 4,201,337 (10,202)7,727,265 4,935,654 12,662,919 
淨虧損— — — (1,032,724)— (1,032,724)(293,401)(1,326,125)
貨幣換算調整— — — — 15,711 15,711 12,051 27,762 
現金流對衝— — — — (44,528)(44,528)(34,837)(79,365)
基於股票的薪酬— — 100,907 — — 100,907 6,049 106,956 
根據以股票為基礎的補償獎勵發行普通股
2,031 21 (16,424)— — (16,403)— (16,403)
向非控股股東分配現金
— — — — — — (221,690)(221,690)
宣佈並支付給普通股股東的股息(美元0.1575每股)
— — — (77,606)— (77,606)— (77,606)
支付給A類股東的MGP股息— — — — — — (64,086)(64,086)
發行限制性股票單位— — 2,142 — — 2,142 — 2,142 
普通股回購(10,861)(109)(353,611)— — (353,720)— (353,720)
將可贖回的非控制權益調整為贖回價值
— — 35,520 — — 35,520 — 35,520 
MGP A類股發行— — 64,188 — 646 64,834 442,717 507,551 
MGP Breit Venture交易— — (6,503)— (59)(6,562)8,287 1,725 
贖回經營合夥單位— — 83,859 — 8,773 92,632 (114,924)(22,292)
其他— — (1,724)— (1,018)(2,742)(638)(3,380)
餘額，2020年12月31日
494,318 4,943 3,439,453 3,091,007 (30,677)6,504,726 4,675,182 11,179,908 
淨收益(虧損)— — — 1,254,370 — 1,254,370 (55,793)1,198,577 
貨幣換算調整— — — — (13,871)(13,871)(10,784)(24,655)
現金流對衝— — — — 13,723 13,723 21,065 34,788 
基於股票的薪酬— — 59,492 — — 59,492 5,691 65,183 
根據以股票為基礎的補償獎勵發行普通股
2,574 25 (44,543)— — (44,518)— (44,518)
向非控股股東分配現金
— — — — — — (250,910)(250,910)
宣佈並支付給普通股股東的股息(美元0.01每股)
— — — (4,789)— (4,789)— (4,789)
支付給A類股東的MGP股息
— — — — — — (82,294)(82,294)
普通股回購(43,088)(430)(1,753,079)— — (1,753,509)— (1,753,509)
將可贖回的非控制權益調整為贖回價值
— — (78,298)— — (78,298)— (78,298)
MGP A類股發行— — 99,934 — 3,240 103,174 656,361 759,535 
贖回經營合夥單位— — 171,332 — 5,327 176,659 (227,487)(50,828)
米高梅斯普林菲爾德交易— — (133,844)— — (133,844)172,749 38,905 
其他— — (10,312)— (2,358)(12,670)2,341 (10,329)
餘額，2021年12月31日
453,804 $4,538 $1,750,135 $4,340,588 $(24,616)$6,070,645 $4,906,121 $10,976,766 

附註是這些綜合財務報表的組成部分。
66

米高梅國際度假村及其子公司
合併財務報表附註
NOTE 1 — 組織

組織。米高梅度假村國際(連同其合併子公司，除非另有説明或文意另有所指，“公司”)是特拉華州的一家公司，主要作為控股公司，並通過子公司擁有和經營賭場度假村。

截至2021年12月31日，該公司在內華達州拉斯維加斯經營着以下綜合賭場、酒店和娛樂度假村：ARIA(包括Vdara)、Bellagio、MGM Grand拉斯維加斯(包括Signature)、海市蜃樓、曼德勒灣、盧克索、紐約-紐約、帕克·米高梅和埃克斯卡利伯。該公司還在密歇根州底特律經營米高梅大底特律，在馬裏蘭州喬治王子縣經營米高梅國家港灣，在馬薩諸塞州斯普林菲爾德經營米高梅斯普林菲爾德，在新澤西州大西洋城經營博爾加塔，在紐約揚克斯經營帝國城，在俄亥俄州諾斯菲爾德公園經營米高梅北田公園，以及在密西西比州經營以下度假村：比洛克西的Beau Rivage和圖尼卡的Gold Strike Tunica。此外，公司還經營位於紐約-紐約和米高梅公園之間的餐飲和娛樂區Park，並擁有和運營Shadow Creek，這是一家獨家的世界級高爾夫球場，位於其位於密西西比州索西耶的拉斯維加斯大道度假村和Fall Oak高爾夫球場以北約10英里處。

MGM Growth Properties LLC(“MGP”)是本公司的綜合附屬公司，組織形式為傘式合夥房地產投資信託基金(通常稱為UPREIT)結構，其中幾乎所有資產由MGM Growth Properties營運合夥有限公司(“營運合夥”)擁有，並透過MGM Growth Properties營運合夥有限公司(“營運合夥”)進行。MGP有兩類授權和已發行的有表決權的普通股(統稱為“股份”)：A類股份和單一的B類股份。本公司擁有MGP的B類股份，並不向其持有人提供任何損益的權利，或從MGP的業務或在MGP清盤或清盤時收取分派的任何權利。MGP的A類股東有權一每股投票權，而本公司作為B類股份的擁有人，持有MGP的控股權，因為只要本公司及其受控聯屬公司(不包括MGP)對MGP和經營合夥企業的合併經濟權益的合計實益所有權不低於30%. 本公司及MGP各自持有營運合夥單位，代表營運合夥的有限合夥人權益。經營合夥企業的普通合夥人是MGP的全資子公司. T本公司持有的經營合夥單位可一對一交換為MGP的A類股，或按A類股的公允市值(定義見經營合夥協議)兑換現金。。解決方法由MGP的獨立衝突委員會決定。截至2021年12月31日，公司擁有41.5%的運營夥伴單位和MGP持有剩餘的股份58.5經營合夥企業的%所有權權益。

根據本公司附屬公司與營運合夥公司附屬公司之間的總租賃協議，本公司租賃海市蜃樓、盧克索、紐約-紐約、帕克·米高梅、埃克斯卡伯、The Park、Gold Strike Tunica、米高梅大底特律、博瓦奇、博爾加塔、帝國城、米高梅國家海港、米高梅北田公園和米高梅斯普林菲爾德的房地產資產。根據公司一家子公司與一家合資企業之間的租賃協議，公司租賃Bellagio的房地產資產5%由該附屬公司擁有，並且95黑石房地產收入信託公司(Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.)的一家子公司持有1%的股份(“Breit”，以及類似的企業“Bellagio Breit Venture”)。此外，根據公司的一家子公司與一家合資企業之間的租賃協議，公司租賃曼德勒灣和米高梅大拉斯維加斯的房地產資產。50.1%由經營合夥企業的一家附屬公司持有，以及49.9%由Breit的一家子公司(這種合資企業，即“MGP Breit Venture”)。此外，本公司根據本公司一間附屬公司與Blackstone Group(“Blackstone”)管理的基金之間的租賃協議租賃Aria(包括Vdara)的房地產資產，詳情如下。有關租約的進一步討論，請參閲附註11。

2019年1月，公司收購了與帝國城賭場的賽馬場和賭場(“帝國城”)相關的房地產和業務。其後，MGP向本公司收購與帝國城有關的已開發物業，並將帝國城加入本公司與MGP之間的主租約。有關其他信息，請參閲附註4和附註18。

於2019年3月，本公司就本公司就Park MGM及NoMad拉斯維加斯的品牌更名而作出的改善措施，對總租約作出修訂。有關此交易的其他信息，請參閲附註18，該交易將在合併中取消。

2019年4月，本公司從MGP手中收購了Northfield Park Associates，LLC(“Northfield”)的會員權益，MGP保留了相關的房地產資產。該公司隨後將該物業更名為米高梅
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Northfield Park，並將其添加到公司與MGP之間的主租約中。有關其他信息，請參閲附註18。

2019年11月15日，Bellagio Breit Venture成立，該公司從本公司收購Bellagio房地產資產，並根據租賃協議將該等資產租回給本公司。作為房地產資產出資的交換，公司收到的總代價為#美元。4.25億美元，其中包括一個5合資企業的%股權和現金約為$4.2十億美元。該公司錄得收益#美元。2.7與出售Bellagio房地產資產有關的10億美元，在綜合經營報表的“REIT交易收益，淨額”中記錄，主要反映出售房地產資產的賬面價值與收到的對價之間的差額。該公司還為Bellagio Breit Venture的債務本金提供差額擔保。3.01十億美元的債務(以及任何應計和未償還的利息)。有關租賃及擔保的其他資料，請分別參閲附註11及附註12。

2019年12月，公司完成出售拉斯維加斯馬戲團及毗鄰土地。有關這項交易的其他資料，請參閲附註16。

於二零二零年二月十四日，本公司完成一系列交易(統稱為“MGP Breit Venture交易”)，據此，米高梅大拉斯維加斯及曼德勒海灣(包括Mandalay Place)的房地產資產將出資予新成立的MGP Breit Venture。作為對房地產資產的貢獻的交換，公司收到了$4.6十億，它由以下部分組成$2.5十億現金，$1.3由MGP Breit Venture承擔的運營合夥企業擔保債務的10億美元，以及運營合夥企業的50.1MGP Breit Venture的%股權。此外，運營夥伴關係發佈了大約3向公司提供百萬個運營合作伙伴單位，代表5MGP Breit Venture股權價值的%。本公司記錄了收到的對價與$2.5十億以及米高梅大拉斯維加斯房地產資產的賬面價值為$733百萬美元，銷售成本為$27百萬美元，作為出售資產的淨收益#1.730億美元，反映在綜合經營報表中的“房地產投資信託基金交易收益，淨額”。公司還記錄了收到的代價#美元之間的差額。2.1億美元，曼德勒灣房地產資產的賬面價值為$2.310億美元，銷售成本為10百萬美元，作為出售資產淨虧損#美元252百萬美元，反映在綜合經營報表中的“房地產投資信託基金交易收益，淨額”中。關於該等交易，本公司為MGP Breit Venture的本金債務(以及任何應計和未支付的利息)提供差額擔保，詳情見附註12。截至交易完成日，Breit還購買了約5百萬股MGP A類股，價格為$150百萬.

就MGP Breit Venture交易而言，MGP Breit Venture與本公司的一間附屬公司就曼德勒灣及米高梅大拉斯維加斯的房地產資產訂立租約，詳情見附註11。此外，與MGP簽訂的主租約經修訂以移走曼德勒灣物業，而MGP主租約項下的年度現金租金減少$133百萬，如附註18中進一步討論的。

此外，於2020年1月14日，本公司、經營合夥公司及MGP訂立經營合夥協議，於MGP Breit Venture交易完成後放棄向本公司發行MGP A類股份以代替現金的權利，以行使其要求經營合夥公司贖回本公司持有的經營合夥單位的權利，每單位價格相等於3較贖回通知日前10日平均收市價折讓。豁免於2020年2月14日交易完成時生效，並計劃於2022年2月14日較早時終止，或在公司收到現金收益$1.4作為贖回本公司經營合夥單位的代價。2020年5月18日，運營夥伴關係贖回了約30公司以美元持有的百萬個經營合作伙伴單位700百萬美元，或美元23.10每個單位，在2020年12月2日，運營夥伴關係贖回了大約24公司為剩餘的美元持有的百萬個經營合夥單位700百萬美元，或美元29.78每單位。因此，豁免根據其條款終止。

於2021年3月4日，本公司若干附屬公司向MGP遞交贖回通知，涉及約37他們持有的百萬個經營夥伴單位，如附註13中進一步討論的。

2021年8月4日，本公司與Vici Properties，Inc.(“Vici”)和MGP簽訂了一項協議，根據該協議，Vici將以換股交易(該交易稱為“Vici交易”)收購MGP。根據協議，MGP A類股東將獲得1.366用新發行的Vici股票換取每股已發行的MGP A類股，公司將獲得1.366以本公司持有的每個營運合夥單位作為交換，以換取新的Vici營運合夥單位(“Vici OP”)。固定匯率代表商定的價格為#美元。43每股MGP A類股，至2021年7月30日收盤時Vici股票的五天成交量加權平均價格。在交換方面，Vici op將贖回公司大部分Vici op單位，現金對價為#美元。4.4億美元，公司保留約美元370百萬擁有量
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對Vici op的興趣(基於Vici股票截至2021年8月3日的收盤價)。公司持有的MGP B類股份將被註銷。作為交易的一部分，該公司將與Vici簽訂一份修訂和重述的主租約。新的主租約的初始期限為25幾年，與三10年期續簽，初始年租金為$860百萬美元，以每年2首10年及其後相等於以下兩者中較大者的年利率2%和CPI在上一年的漲幅上限為3%。這筆交易預計將在2022年上半年完成，取決於慣例的完成條件、監管部門的批准和Vici股東的批准(於2021年10月29日獲得)。

本公司於2021年9月26日訂立協議，以現金代價收購拉斯維加斯大都會酒店(下稱“大都會酒店”)的業務。1.62510億美元，但須按慣例進行營運資本調整。根據該協議，該公司有義務盡其合理的最大努力獲得必要的反壟斷和博彩監管批准。如果交易在2022年6月26日或之前沒有完成，任何一方都可以終止協議，在某些情況下，任何一方都可以延長到2022年9月26日或之前的日期。該協議考慮收取#美元的反向終止費。500在雙方無法獲得反壟斷或博彩監管批准的情況下，公司應支付的金額為百萬美元。此外，本公司將就The Cosmopolitan的房地產資產訂立租賃協議。Cosmopolitan租約的初始期限為30幾年來，三後繼10-年續約期，可由本公司選擇行使。租約的初始期限規定初始年度現金租金為#美元。200百萬美元，擁有固定的2前15年的自動扶梯百分比，以及此後相當於2%和CPI在上一年的漲幅，上限為3%。此外，租約將要求公司在連續5年的滾動期間將淨收入的特定百分比用於資本支出，並要求公司遵守某些財務契約，如果不履行，將要求公司維持現金擔保或以房東為受益人的一份或多份信用證，金額相當於隨後一年的租金。這筆交易預計將在2022年上半年完成，這取決於監管部門的批准和其他慣常的完成條件。

2021年9月27日，本公司完成對50Infinity World Development Corp(“Infinity World”)持有CityCenter Holdings，LLC(“CityCenter”)的%股權，Infinity World Development Corp(“Infinity World”)是迪拜世界的全資子公司，迪拜世界是阿聯酋迪拜政府法令實體。CityCenter位於Bellagio和Park MGM之間，由Aria和Vdara組成，Aria是一個集賭場、酒店和娛樂為一體的綜合度假村，Vdara是一個豪華公寓酒店。有關此次收購的其他信息，請參閲附註4。

2021年9月28日，本公司將Aria(包括Vdara)的房地產資產出售給黑石管理的基金(“黑石”)，現金對價為$3.89並訂立租賃，將該不動產租回予本公司的一間附屬公司，詳情見附註11。

2021年10月29日，MGP從本公司收購了MGM Springfield的房地產資產，MGM Springfield被添加到本公司與MGP之間的MGP主租約中，MGP通過該主租約將房地產租回給本公司的一家子公司。與MGP的交易，包括根據MGP主租約進行的交易，已在本公司合併MGP時註銷。有關其他信息，請參閲附註18。

2021年12月13日，本公司達成一項協議，將海市蜃樓的業務出售給塞米諾爾硬石娛樂公司(“硬石”)的一家附屬公司，現金對價為$1.07510億美元，受某些收購價格調整的影響。根據協議，Hard Rock有義務盡其合理的最大努力獲得必要的反壟斷和遊戲監管批准。如果在2022年12月13日或之前沒有結束，任何一方都可以終止協議，在某些情況下，任何一方都可以延長到2023年3月13日。該協議考慮收取#美元的反向終止費。322.5在雙方無法獲得反壟斷或博彩監管批准的情況下，硬石應向本公司支付的金額為1,000,000美元。交易完成後，公司與VICI之間的主租約(或在VICI交易終止的情況下為MGP)將被修訂和重述，以反映$90每年現金租金減少100萬英鎊。這筆交易預計將在2022年下半年完成，取決於某些完成條件，包括但不限於完成或終止VICI交易和獲得監管部門的批准。

該公司有大約一個56% 美高梅中國控股有限公司(連同其附屬公司“美高梅中國”)擁有美高梅大樂園(“美高梅大樂園”)的控股權益。MGM Grand Paradise擁有並運營美高梅澳門酒店和美高梅金光大道，二澳門綜合賭場、酒店及娛樂度假村，以及相關的博彩分租權及土地特許權。

澳門博彩業目前由澳門政府管理，其特許經營權授予三家不同的特許權公司和三家分特許權公司，其中米高梅中國的子公司美高梅大樂園是其中一家分特許權公司。2019年，米高梅大樂園的分特許權期限由2020年3月31日延長至2022年6月26日，與其他特許權和分特許權人的到期時間一致。根據《
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根據澳門博彩法，特許期滿20年後，可由行政長官命令將特許期延長一次或多次，合計不得超過5年。2022年1月14日，澳門政府公佈了澳門博彩法修訂法案的內容，此前，澳門政府就2021年9月發佈的修訂建議草案進行了為期45天的公眾諮詢。根據該法案，現有的分包特許權將被終止，最多將授予6個特許權，特許權合同中規定的期限不超過10年，在某些情況下可延長3年。該法案還有待澳門立法會的辯論和批准。新博彩法條例草案的通過將先於公開招標批出新的博彩特許權，而截至目前為止，澳門政府並未表示公開招標會否在現有博彩特許權及分特許權屆滿前進行，但承認若公開招標於較後日期舉行，澳門政府可考慮將現有特許權及分特許權延長至超過現有年期。除非延長美高梅樂園的博彩分特許權或修訂有關歸還賭場場所的法例，否則須歸還的賭場面積及博彩相關設備將於有效期屆滿時自動移交予澳門政府，而美高梅中國將停止從該等博彩業務產生任何收入。此外，與美高梅樂園澳門博彩分特許權的喪失、終止、撤銷、撤銷或變更有關的若干事件，整體而言對米高梅中國的財務狀況、業務、物業或經營業績均有重大不利影響, 可能會導致米高梅中國優先票據項下的特別認沽期權觸發事件，以及在米高梅中國的循環信貸安排下違約的情況下。美高梅中國繼續密切關注重新招標過程或特許權延期的發展，包括澳門政府發出的指導意見。美高梅中國有意主動迴應澳門政府在知悉有關程序的所有相關要求。管理層不能保證博彩分特許權將延長至當前期限之後，或將能夠在公開招標中獲得博彩特許權；然而，管理層相信，當舉行公開招標時，米高梅Grand Paradise將成功獲得博彩特許權。

該公司擁有50BetMGM，LLC(“BetMGM”)，該公司在美國某些司法管轄區提供在線體育博彩和iGaming。另一個50BetMGM的%股份由Entain plc擁有。

該公司擁有三可報告的細分市場：拉斯維加斯大道度假村、區域運營和米高梅中國。有關公司部門的更多信息，請參見附註17。

新冠肺炎的金融影響。新型2019年冠狀病毒(“新冠肺炎”)的傳播和圍繞全球大流行的事態發展對本公司於2020年和2021年的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生了重大影響，並可能繼續影響本公司2022年及以後的業務。2020年3月，根據州和地方政府因新冠肺炎而實施的限制，公司的所有國內物業都被暫時關閉。在2020年第二季度和第三季度，本公司所有暫時關閉的物業重新向公眾開放，本公司的某些物業或部分物業暫時關閉和重新開放，直至2021年第一季度。重新開放後，這些物業繼續在沒有某些便利設施的情況下運營，並受到某些入住率限制，這些限制因司法管轄區而異。從2021年第一季度後期開始，一直持續到2021年第二季度，公司的國內司法管轄區放寬並取消了之前的運營限制，包括容量和佔用限制，以及社會距離政策。

儘管該公司的所有物業都已重新開放，但鑑於疫情的不可預測性，包括新冠肺炎變種的出現和傳播，這些物業未來可能會受到新的經營限制和/或臨時、完全或部分關閉。目前，公司無法預測司法管轄區、各州或聯邦政府未來是否會採取與過去類似或更具限制性的措施，包括因疫情而下達居家令或暫時關閉公司的全部或部分財產。

在澳門，本公司於2020年2月5日暫時關閉物業後，於2020年2月20日恢復營業，但須遵守若干健康保障措施，例如限制每場桌上游戲的座位數目、老虎機間距、減少多間餐廳及酒吧的營業時間、温度檢測及口罩保護。雖然珠海、廣東省及內地所有其他省份的中國赴澳門旅遊簽證(包括自由行)已分別於2020年8月12日、8月26日及9月23日恢復簽發，但澳門、香港及中國內地的多項旅遊及入境限制措施仍然有效(包括暫停往來香港與澳門的渡輪服務、核酸測試結果陰性證明、強制要求返港居民、來自香港、臺灣及內地部分地區的旅客須接受檢疫，以及禁止其他旅客入境)，對本公司的澳門物業造成重大影響。在2021年第三季度和第四季度，澳門發現了當地的新冠肺炎病例。發生此類事件後，澳門宣佈立即預防狀態，強制進行大規模核酸檢測，縮短中國返回內地的陰性檢測結果的有效期，實施檢疫要求，取消或暫停某些活動，在某些情況下，
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一些娛樂和休閒設施在澳門全境關閉。雖然博彩業及酒店在上述即時預防措施期間仍然營業，但此等措施已對本公司的經營造成負面影響，並不確定若發現更多本地新冠肺炎個案，會否實施進一步的關閉措施，包括關閉本公司的物業或限制前往澳門的旅行。

NOTE 2 — 列報基礎和重大會計政策
鞏固原則。這個公司對通過投票權以外的方式獲得控制權的實體進行評估，以確定其是否為可變利益實體(“VIE”)的主要受益人。VIE是指存在以下情況的實體：(I)股權投資者作為一個羣體(如有)缺乏通過投票權或類似權利來指導該實體的活動，從而對該實體的經濟表現產生重大影響，或(Ii)風險股權投資不足以在沒有額外從屬財務支持的情況下為該實體的活動提供資金。本公司將VIE的主要受益人確定為具有以下兩個特徵的企業：(I)有權指導VIE的活動，從而最大限度地影響實體的經濟業績；(Ii)有義務承擔VIE的損失或接受VIE可能對實體產生重大影響的利益。當公司確定自己是其主要受益人時，公司將其投資合併到VIE中。對於這些VIE，公司在合併資產負債表中記錄了非控制性權益。本公司可在後續事件發生時改變對VIE的最初評估，例如影響實體的風險股權投資的特徵或充分性的合同安排的修改，以及主要受益人持有的全部或部分權益的處置。該公司會持續執行此分析.
管理層已確定MGP為VIE，因為A類股權投資者作為一個整體缺乏通過投票權或類似權利來指導該實體的活動的權力，而這些活動對該實體的經濟表現具有最重大的影響。本公司已確定其為MGP的主要受益人，併合並MGP，因為(I)其對MGP單一B類股份的所有權使其有權擁有MGP股份的多數投票權，及(Ii)所擁有的經營合夥單位的可交換性質使本公司有權從MGP獲得可能對MGP產生重大影響的利益。本公司已將MGP在經營合夥企業中的所有權權益記錄為本公司綜合財務報表中的非控股權益。截至2021年12月31日，MGP在合併基礎上的總資產為10.410億美元，主要與其房地產投資有關，總負債為#億美元5.110億美元，主要與其負債有關。
管理層已確定Bellagio Breit Venture是VIE，因為股權持有人作為一個羣體缺乏通過投票權或類似權利來指導此類實體的活動的權力，而這些活動對此類實體的經濟表現具有最重大的影響。本公司已確定其不是Bellagio Breit Venture的主要受益人，因此不合併合資企業，因為本公司無權指導可能對合資企業具有重大意義的活動；Breit作為管理成員擁有這種權力。本公司已記錄其5%Bellagio Breit Venture的所有權權益，作為對公司合併財務報表中未合併關聯公司的投資，金額為#美元58截至2021年12月31日。本公司因參與Bellagio Breit Venture而面臨的最大虧損風險等於其投資的賬面價值，假設未來沒有資本融資需求，加上本公司對Bellagio Breit Venture債務的擔保產生的虧損，該擔保在2021年12月31日是非實質性的，如附註12中進一步討論的那樣。
對於被確定不是VIE的實體，本公司合併本公司擁有的此類實體100%的股權。對於本公司擁有少於100%股權的實體，如果本公司根據各自實體的所有權協議條款擁有控股權，例如米高梅中國，則本公司根據有表決權的權益模式整合該實體。對於這些實體，本公司在合併資產負債表中記錄非控股權益，所有公司間餘額和交易在合併中註銷。倘若該實體不符合投票權模式下的合併資格，而本公司對該實體的經營及財務決策有重大影響，則本公司根據權益法對該實體進行會計處理，例如本公司於MGP Breit Venture及BetMGM的投資，由於本公司擁有共同控制權，故該等實體不符合合併資格，因為該等實體的架構具有實質參與權，令雙方業主均參與決策過程，以致本公司不能對該等實體行使控制財務權益，一如ASC 810所界定。
對於本公司沒有重大影響力的實體的股權，本公司根據美國會計準則第321條記錄其股權投資，並在綜合資產負債表的“其他長期資產淨值”中反映該等投資。這類股權投資的公允價值為#美元。66百萬，截至2021年12月31日.
重新分類。進行了某些重新分類，以符合上一時期的列報方式。
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管理層對估計數的使用。綜合財務報表是按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制的。這些原則要求公司管理層作出估計和假設，以影響在財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。

公允價值計量。公允價值計量影響本公司對其長期資產、對未合併關聯公司的投資或股權、收購資產和收購中承擔的負債、商譽和其他無形資產的會計和減值評估。公允價值計量還影響公司對某些金融資產和負債的會計處理。公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格，並根據層次結構計量，該層次結構包括：第一級投入，如活躍市場的報價；第二級投入，類似資產的可觀察投入；或第三級投入，即不可觀察投入。 該公司在其公允價值計量中使用了以下投入：

•根據美國會計準則第321條衡量其權益投資時的第1級投入；
•1級和2級對其長期債務公允價值披露的投入。見注9；
•第2級在衡量經營合夥企業的利率互換的公允價值時的投入。見注9；
•第1級、第2級和第3級在評估收購CityCenter時收購的資產和承擔的負債的公允價值時提供信息。見附註4；及
•在評估與拉斯維加斯馬戲團和鄰近土地銷售有關的應收票據的公允價值時，第2級和第3級投入。見附註16。

現金和現金等價物。現金及現金等價物包括於收購當日到期日為90天或以下的手頭現金、投資及計息票據。這種投資是按接近市場價值的成本進行的。公司現金管理計劃產生的賬面透支餘額被記錄為“應付賬款”或“應付工程”(視情況而定)。

受限現金。受限現金反映託管賬户中持有的現金，與合同要求為Cosmopolitan收購預付的反向終止費有關並在截至2021年12月31日的合併資產負債表中反映為“限制性現金”。截至2021年12月31日的合併資產負債表上的“限制性現金”和“現金及現金等價物”等於合併現金流量表上的“現金、現金等價物和限制性現金”。

應收賬款和信用風險。可能使本公司面臨集中信貸風險的金融工具主要包括賭場應收賬款。本公司在進行背景調查和信用調查後發放信貸。在2021年12月31日和2020年，大約43%和52本公司賭場應收賬款總額的百分比分別為來自外國(主要在亞洲)的客户所欠。這些國家的商業或經濟狀況或其他重大事件可能會影響此類應收款的可收回性。

應收賬款通常不計息，最初按成本入賬。當管理層認為賬款無法收回時，賬款將被註銷。以前註銷的帳款在收到時被記錄下來。預留估計損失準備金是為了將本公司的應收賬款減至賬面淨值，接近公允價值。損失準備金是根據對客户賬户的具體審查以及歷史收集經驗以及當前和預期的未來經濟和商業狀況來估計的。管理層認為，截至2021年12月31日，不存在尚未記錄損失準備金的重大信用風險集中。

庫存。庫存主要包括食品和飲料、零售商品和經營用品，並按成本或可變現淨值中較低者列報。費用主要採用食品、飲料和業務用品的平均成本法確定。零售商品的成本是用成本法確定的。

財產和設備。財產和設備按成本列報。本公司的大量物業及設備是透過業務合併而購入，因此於收購日按公允價值確認。處置財產和設備的收益或損失計入收入或損失的確定。維護費在發生時計入費用。

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財產和設備一般按下列估計使用年限直線折舊：

建築物和改善措施
15至40年份
土地改良
10至20年份
傢俱和固定裝置
3至20年份
裝備
3至15年份

本公司根據持有以供出售或將持有及使用的分類，評估其物業及設備及其他長期資產的減值。在將資產歸類為待售資產之前，必須滿足幾個標準，包括擁有適當權力的管理層承諾以相對於其公允價值的合理價格出售資產的計劃，並正在積極尋找買家。就持有待售資產而言，本公司按賬面價值或公平市價減去出售成本(根據可比資產出售、已收到要約或貼現現金流模式估計)確認該資產。對於待持有和使用的資產，只要存在減值指標，公司就會審查減值情況。然後，本公司在未貼現的基礎上將該資產的估計未來現金流量與該資產的賬面價值進行比較。如果未貼現現金流量超過賬面價值，則不顯示減值。如果未貼現現金流量沒有超過賬面價值，則根據資產的公允價值記錄減值費用，通常使用貼現現金流量模型進行計量。如果一項資產仍在開發中，未來的現金流將包括剩餘的建設成本。所有已確認的減值損失，不論是持有以供出售或將持有及使用的資產，均記作營運開支。關於馬戲團拉斯維加斯及鄰近土地於2019年錄得減值虧損的討論，請參閲附註16。

資本化的利息。與重大開發和建設項目相關的利息成本被資本化並計入項目成本。當一個項目沒有特別產生債務時，利息根據該項目的支出金額，使用公司未償還借款的加權平均成本進行資本化。當項目基本完成，或開發活動暫停一段時間以上時，利息資本化停止。

對未合併聯營公司的投資和墊款。本公司於未合併聯營公司的投資按權益法入賬。根據權益法，賬面價值是根據公司在被投資公司的收益和虧損中的份額、某些基數差異的攤銷以及對這些公司的資本貢獻和分配進行調整的。超過權益法收益的分配被確認為投資回報，並在隨附的綜合現金流量表中記錄為投資性現金流入。本公司將與其在未合併聯屬公司的投資有關的營業收入和虧損以及損益歸類為營業收入或虧損的組成部分，並將與其在未合併聯屬公司的投資相關的營業外收入或虧損歸類為營業外收入或虧損的組成部分，因為公司對該等未合併聯屬公司的投資是公司核心業務的延伸。

每當事件或環境變化顯示其投資的賬面價值可能經歷非暫時性的價值下降時，本公司便會評估其於未合併聯營公司的投資減值。如該等情況存在，本公司會將投資的估計公允價值與其賬面值進行比較，以確定是否顯示減值，並根據其對所有相關因素(包括考慮本公司保留其投資的意圖及能力)的評估，決定該項減值是否“非暫時性”。本公司採用基於被投資方未來估計結果和年終資本化率市場指標的貼現現金流分析，以及根據本公司同業集團的一系列倍數利用企業價值倍數的市場方法來估計公允價值。

商譽和其他無形資產。商譽是指在企業合併中獲得的淨資產的收購價超過公平市場價值的部分。商譽和無限期無形資產必須至少每年進行減值審查，並在某些情況下在年度測試日期之間進行審查。該公司在每個會計年度的第四季度進行年度減值測試。不是2021年、2020年和2019年的商譽和無限期無形資產的年度減值審查表明或記錄了重大減值。

會計準則為實體提供了對商譽和無限期無形資產進行定性評估的選項(通常稱為“零步”)，以確定是否有必要進行進一步的減值測試。在進行零級分析時，公司考慮了宏觀經濟狀況、行業和市場考慮因素、當前和預測的財務業績、特定於實體的事件以及商譽報告單位淨資產的構成或賬面金額的變化。此外，本公司亦考慮上一次量化分析所釐定的公允價值超過賬面價值的金額，以及
73

自上次定量分析以來已過去的一段時間。如果零步分析表明公允價值很可能少於其賬面價值，該實體將進行量化分析。

根據量化分析，相關報告單位的商譽減值測試採用貼現現金流分析，該分析基於使用市場貼現率和年終資本化率的市場指標折現的本公司報告單位的估計未來結果，以及利用基於本公司同業集團的一系列倍數的商業企業價值倍數的市場方法。如果報告單位的公允價值低於其賬面價值，則確認等於差額的減值費用。根據量化分析，許可權使用貼現現金流方法進行減值測試，商標使用特許權使用費減免方法進行減值測試。如果一項無限期無形資產的公允價值低於其賬面價值，則確認的減值損失等於差額。

收入確認。該公司從與客户的合同中獲得的收入包括賭場博彩交易、酒店客房銷售、食品和飲料交易、娛樂表演和零售交易。

賭場賭注的交易價格是賭贏和輸錢之間的差額(“淨贏”)。在某些情況下，該公司提供基於歷史商業慣例估計的標記折扣，並記錄為賭場收入的減少。米高梅中國向博彩推廣人員和貴賓玩家返還的佣金也被記錄為賭場收入的減少。考慮到博彩的類似特點，該公司以組合為基礎對賭場收入進行會計處理，方法是確認每個博彩日的淨贏利，而不是以個人博彩為基礎。

對於包括本公司酌情向博彩顧客提供的其他商品和服務以鼓勵博彩的賭場賭注交易，本公司根據獨立銷售價格(“SSP”)將賭場賭注交易的收入分配給提供的商品或服務。由公司提供並由第三方提供的可自由支配的商品和服務被確認為運營費用。

對於包括客户在本公司忠誠度計劃下賺取的獎勵的賭場博彩交易，本公司根據此類獎勵的SSP(減去估計的破壞)分配一部分淨贏利。當客户兑換獎勵時，這一分配將被推遲並確認為收入。當贖回時，收入在提供商品或服務的部門確認。在第三方網點兑換忠誠度獎勵將從忠誠度責任中扣除，並向第三方支付欠款，所獲得的任何折扣都將記錄為其他收入。在將收入分配給作為賭場博彩交易一部分提供的其他商品和服務後，公司將剩餘金額計入賭場收入.

客房、餐飲和零售合同的交易價格是從客户那裏收取的此類商品和服務的淨金額。當商品或服務在顧客入住酒店期間被轉移給顧客時，或者當為食品和飲料、零售和其他合同交付貨物時，此類合同的交易價格被記錄為收入。銷售税和使用税不包括在收入中。就某些安排而言，本公司作為代理安排另一方轉讓貨品及服務，而本公司並非控股實體，主要包括本公司的某些娛樂節目，以及在某些司法管轄區，本公司與BetMGM就網上體育博彩及iGaming所作的安排。

該公司還有其他合同，包括多種商品和服務，例如將食品、飲料或娛樂產品與酒店住宿和會議服務捆綁在一起的套餐。對於這種安排，公司根據其相關的SSP將收入分配給每一種商品或服務。該公司主要根據公司在類似情況下向類似客户單獨銷售時收取的金額來確定客房、食品和飲料、娛樂以及零售商品和服務的SSP。

合同和與合同有關的責任。從客户收到現金的時間可能與確認收入的時間不同，從而產生合同或與合同有關的負債。該公司通常有三種與客户合同有關的負債：(1)未償籌碼負債，代表客户為換取遊戲籌碼而欠下的金額；(2)忠誠度計劃義務，代表與如上所述獲得的忠誠度計劃獎勵有關的收入的遞延分配；以及(3)客户預付款和其他，主要是客户在玩遊戲前存入的資金(“賭場預付款”)和對尚未提供的商品和服務的預付款，如預售票銷售和房間和會議空間的定金或未付賭注的預付款。這些負債一般應在購買、賺取或存放後一年內確認為收入，並記入合併資產負債表中的“其他應計負債”內。

74

下表彙總了與合同和與合同有關的負債有關的活動：

 未清償芯片債務忠誠度計劃客户預付款和其他
 2021 20202021202020212020
 (單位：千)
1月1日的餘額$212,671 $314,570 $139,756 $126,966 $382,287 $481,095 
12月31日的結餘176,219 212,671 144,465 139,756 640,001 382,287 
增加/(減少)$(36,452)$(101,899)$4,709 $12,790 $257,714 $(98,808)

報銷費用。根據管理事務償還的費用在產生費用的期間確認為收入，因為這反映了公司履行其相關業績義務並有權獲得補償。已報銷主要與本公司管理CityCenter有關的費用(該管理協議於2021年9月收購CityCenter時終止)。

按來源分列的收入。本公司按商品或服務的類型或性質(賭場、房間、食品和飲料、娛樂、零售和其他)以及按相關地理區域分列所得收入注17.

租約。本公司決定一項安排在開始或修改時是否為租約或包含租約。如果存在已確定的資產，並且已確定的資產的使用權在一段時間內轉讓以換取對價，則一項安排是或包含一項租約。對已確定資產的使用控制權意味着承租人既有權從資產的使用中獲得幾乎所有的經濟利益，也有權指導資產的使用。

該公司將期限超過12個月的租賃歸類為經營租賃或融資租賃。於生效日期，使用權(“ROU”)資產及租賃負債按租賃期內未來最低租賃付款的現值確認。經營租賃ROU資產的初始計量還包括任何預付租賃付款，並減去任何以前應計的遞延租金。如有，例如本公司的三重淨值經營租約，出租人已就該租約提供其隱含利率或提供本公司所需的假設以隨時釐定租約中隱含的利率，本公司會使用租約中隱含的利率將租賃付款貼現至現值。然而，對於公司的大多數租約，如設備租賃，公司不能輕易確定隱含費率。因此，本公司使用其遞增借款利率根據開始日期可獲得的信息對該等租賃的租賃付款進行貼現。租賃條款包括在合理確定將行使選擇權時延長或終止租約的選擇權。本公司的三重淨值經營租約均載有可由本公司選擇的續期期限，而每一份租約均不被視為有合理把握可予行使。該公司的許多租約包括固定租金上升條款，這些條款在確定租賃付款時被考慮在內。對於經營性租賃，最低租賃付款的租賃費用在預期租賃期內按直線原則確認。對於融資租賃，ROU資產按租賃期限或使用年限較短的較短時間直線折舊，租賃負債按租賃開始時確定的貼現率的利息法計提利息。

有關本公司為承租人的租約的討論，請參閲附註11。與MGP的主租賃協議在合併過程中被取消；有關與MGP的主租賃的進一步討論，請參閲附註18。

根據某些其他租賃安排，本公司是出租人。本公司從第三方賺取的租賃收入在與承租人的商品或服務的類型或性質相對應的項目中分類。來自第三方租户的租賃收入包括43百萬，$24百萬美元和美元53分別在2021年、2020年和2019年的食品和飲料收入中記錄的百萬美元，以及85百萬，$60百萬美元和美元89在娛樂、零售和其他收入中分別記錄了相同時期的百萬美元。酒店房間租金的租賃收入在合併經營報表中記為房間收入。

做廣告。本公司的廣告費用為已發生的費用。主要與媒體植入費用有關的廣告費用，通常包括在一般和行政費用中，為#美元121百萬，$88百萬美元和美元1952021年、2020年和2019年分別為100萬。

公司費用。公司支出是指未分配的工資、專業費用和與公司的賭場度假村運營沒有直接關係的各種其他支出。此外，公司支出包括與公司評估和尋求新商機相關的成本，這些成本在發生時計入費用。
75


開業前和開工費用。開業前和開辦費用，包括組織費用，在發生時計入費用。開業前費用和開辦費用包括工資、外部服務、廣告和其他與新的或開辦業務有關的費用。

物業交易，淨額。該公司將減記和減值、拆遷成本和出售資產的正常損益等交易歸類為“財產交易，淨額”。關於這些數額的詳細討論見附註16。

可贖回的非控股權益。若干非控股權益方在米高梅國家港灣擁有無投票權的經濟權益，規定米高梅國家港灣按其年度博彩收入淨額的百分比(定義見米高梅國家港灣經營協議)向非控股權益方作出年度優先分配。這種分配在每個季度應計，並在每個財政年度結束後90天支付。非控股利益方各自有權要求米高梅國家港口公司根據合同商定的公式，以收購價格購買其全部或部分權益。

公司在合併資產負債表的夾層部分將這些權益記為“可贖回的非控制權益”，而不是股東權益，因為這些權益的贖回並不完全在公司的控制之下。這些權益最初按公允價值入賬。其後，本公司確認贖回價值的變動，並於每個報告期結束時調整可贖回非控制權益的賬面值，使其與最高贖回價值相等，前提是該金額不低於初始賬面值。本公司記錄因此類資本調整而導致的超出面值的任何變化。此外，可贖回非控制權益的賬面金額根據應計年度優先分派進行調整，該等調整所導致的變動記入非控制權益應佔淨收益(虧損)內。

普通股每股收益。下表對普通股每股基本收益和攤薄收益進行了核對。普通股股東的攤薄淨收入包括對可贖回非控制權益的調整。稀釋加權平均普通股和普通股等值股票包括對公司股票補償計劃下已發行的基於股票的獎勵的潛在稀釋的調整。

 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
分子：(單位：千)
米高梅國際度假村的淨收益(虧損)$1,254,370 $(1,032,724)$2,049,146 
與可贖回的非控股權益相關的調整(78,298)35,520 (2,713)
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)--基本1,176,072 (997,204)2,046,433 
其他— — (194)
普通股股東應佔淨收益(虧損)--攤薄$1,176,072 $(997,204)$2,046,239 
分母：
加權平均已發行普通股基本481,930 494,152 524,173 
基於股票的獎勵的潛在稀釋5,426 — 3,472 
加權平均普通股和普通股等價股--稀釋487,356 494,152 527,645 
在計算稀釋後每股收益時不包括基於反攤薄的股票獎勵198 9,493 1,617 

貨幣換算。該公司對非美元計價的外國子公司的財務報表進行折算。資產負債表賬户按每個資產負債表日的有效匯率折算。損益表賬目按期間內的平均匯率折算。這一過程產生的換算調整計入其他全面收益(虧損)。外幣重新計量的收益或損失計入其他營業外收入(費用)。

累計其他綜合收益(虧損)。綜合收益(虧損)包括淨收益(虧損)和所有其他非股東權益變動，或其他全面收益(虧損)。公司累積的其他全面收益(虧損)的要素在綜合股東權益表中報告。


76

NOTE 3 — 應收賬款淨額

應收賬款，淨額如下：
 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
賭場$380,907 $260,998 
酒店180,098 46,288 
其他151,258 135,805 
 712,263 443,091 
減去：損失準備金(128,348)(126,589)
 $583,915 $316,502 

NOTE 4 — 收購

城市中心

2021年9月27日，公司完成對無限世界的收購50CityCenter的%所有權權益，現金代價為$2.125十億美元。

通過收購，公司獲得了100CityCenter股權的百分比，因此於2021年9月27日合併CityCenter。在收購之前，公司舉行了一次50%所有權權益，按權益法入賬。CityCenter股權的公允價值由交易價格確定，等於#美元。4.25十億美元。於收購日期，本公司權益法投資之賬面值少於其於CityCenter所佔之公平價值，因此淨收益為#美元。1.6在合併業務報表上確認為“CityCenter合併收益，淨額”。

2021年9月28日，公司出售Aria(包括Vdara)的房地產資產，現金對價為#美元3.89並訂立租賃協議，根據該協議，本公司將該不動產租回。本公司於收購日期將房地產資產歸類為待售，並按公允價值減去出售成本計量房地產資產，如下表所示。有關租賃的其他信息，請參閲附註11。

公司認識到100收購當日，CityCenter按公允價值計算的資產和負債的百分比。在收購法下，公允價值分配給交易中收購的資產和承擔的負債。該公司使用1級投入、2級投入和3級投入估算公允價值。

下表列出了採購價格分配(以千為單位)：
取得的資產和承擔的負債的公允價值： 
現金和現金等價物$335,396 
應收賬款和其他流動資產106,417 
房地產和設備--持有待售的房地產資產3,888,431 
財產和設備323,093 
商標180,000 
商譽1,397,338 
其他長期資產13,923 
應付賬款、應計負債和其他流動負債(201,093)
債務(1,729,451)
其他長期負債(64,054)
 $4,250,000 

本公司按公允價值確認CityCenter的可識別無形資產，該等無形資產由不確定的活生生的商號組成，該等商號是根據豁免專利權費的方法釐定的，而釐定的基礎是
77

無法觀察到的輸入。商譽主要歸因於CityCenter的盈利能力超過可識別資產，其中約50商譽的%可在所得税中扣除。所有商譽都分配給了該公司的拉斯維加斯大道度假村部門。

結果。CityCenter在2021年9月27日至2021年12月31日期間的淨收入為$367百萬美元，營業收入和淨收入為69百萬美元和美元68分別為100萬美元。

未經審計的備考信息。CityCenter的經營結果自收購之日起包含在隨附的綜合經營報表中。以下本公司未經審計的備考綜合財務資料是假設本公司於2020年1月1日收購其控股權益而編制的，不包括上文所述的合併收益。備考資料並不反映收購後發生的交易，例如隨後的售後回租交易或償還CityCenter承擔的債務。以下未經審計的備考財務信息不一定表明未來的經營結果或收購在2020年1月1日完成時可能實現的結果。
截至十二月三十一日止的年度：
20212020
(單位：千)
淨收入$10,153,603 $5,456,763 
米高梅國際度假村的淨收入137,773 (1,041,271)

帝國城

2019年1月29日，公司收購了與帝國城相關的房地產和業務，總對價約為美元865百萬美元，外加慣常營運資金和其他調整。支付的對價的公允價值包括髮行約#美元。266公司普通股的100萬美元，新的橋樑設施的產生，以及剩餘的現金餘額。如果帝國城在2022年12月31日或之前獲得直播桌上游戲許可證，並且公司在2024年12月31日之前接受該許可證，公司將支付額外的代價$50百萬美元。此次收購擴大了該公司在東北部地區和更大的紐約市市場的業務。公司收購後，MGP從公司手中收購了與帝國城相關的已開發房地產，帝國城被添加到公司與MGP之間的主租約中。有關其他信息，請參閲附註18。

在2019年1月29日至2019年12月31日期間，帝國城的淨收入為$193百萬，營業收入為$12百萬淨收益為$36百萬。沒有列報此次收購的預計業務結果，因為這對合並業務結果並不重要。

諾斯菲爾德

2019年4月，本公司從MGP手中收購了Northfield的會員權益，MGP保留了相關房地產資產。米高梅諾斯菲爾德公園隨後被添加到該公司與MGP之間的主租約中。有關其他信息，請參閲附註18。

78

NOTE 5 — 財產和設備，淨額

財產和設備，淨額包括：

 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
土地$4,082,842 $4,081,029 
建築物、建築物改善及土地改善12,236,042 12,053,422 
傢俱、固定裝置和設備5,722,565 5,600,579 
在建工程421,445 170,957 
 22,462,894 21,905,987 
減去：累計折舊(8,179,310)(7,474,876)
融資租賃淨資產收益率151,909 200,980 
 $14,435,493 $14,632,091 

NOTE 6 — 對未合併關聯公司的投資和墊款

對未合併附屬公司的投資和預付款包括以下內容：
 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
城市中心(50截至2020年12月31日的百分比)
$— $441,893 
MGP Breit Venture(MGP Breit Venture)(50.1由經營合夥企業持有%的股份)
816,756 810,066 
BetMGM(50%)
41,060 27,310 
其他109,228 167,774 
 $967,044 $1,447,043 

該公司記錄了來自未合併關聯公司的收入(虧損)份額，包括基差調整，如下：
 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
來自未合併關聯公司的收入$84,823 $42,938 $119,521 
來自未合併關聯公司的非經營性項目(83,243)(103,304)(62,296)
 $1,580 $(60,366)$57,225 

下表彙總了有關公司在未合併關聯公司的營業收入(虧損)中所佔份額的進一步信息：
 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
城市中心(至2021年9月26日)$128,127 $(29,753)$128,421 
MGP Breit風險投資155,817 136,755 — 
BetMGM(211,182)(61,663)(15,804)
其他12,061 (2,401)6,904 
 $84,823 $42,938 $119,521 

MGP Breit Venture分發。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，經營夥伴關係收到了#美元94百萬美元和美元81分別來自MGP Breit Venture的分銷。
79


BetMGM捐款。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，公司貢獻了225百萬美元和美元80百萬美元，分別給BetMGM。

收購CityCenter。該公司獲得了100CityCenter股權的百分比，因此於2021年9月27日合併CityCenter。在收購之前，公司舉行了一次50%所有權權益，按權益法入賬。請參閲附註4。

CityCenter發行版。在截至2020年12月31日的年度內，CityCenter支付了101100萬美元的分派，其中公司收到了50%的份額，或大約$51百萬美元。在截至2019年12月31日的年度內，CityCenter支付了$180100萬美元的分派，其中公司收到了50%的份額，或大約$90百萬美元。

CityCenter出售哈蒙土地。 2021年6月，CityCenter以#美元的價格完成了Harmon土地的出售。80百萬美元，它在上面記錄了30百萬美元的收益。該公司記錄了一美元50百萬美元的收益，其中包括15上百萬的ITS50CityCenter記錄的收益的百分比份額和$35100萬美元，代表2021年某些基數差異的逆轉。

其他的。於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度內，本公司確認非暫時性減值費用為22百萬美元和美元64於綜合經營報表中與對未合併聯營公司的投資有關的“物業交易，淨額”內分別計提1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元。

未合併的附屬公司財務信息-城市中心(截至2020年12月31日至2021年9月26日)和MGP Breit Venture

資產負債表摘要信息如下：
 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
現金和現金等價物$16 $96,758 
財產和設備，淨額4,439,851 10,237,004 
其他資產，淨額193,184 256,813 
債務，淨額2,994,782 4,715,997 
其他負債8,018 270,583 

行動的總結結果如下：
 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
淨收入$1,084,503 $869,638 $1,294,861 
淨收益(虧損)294,797 (43,749)69,143 

基差

由於各種基差，本公司在未合併關聯公司的投資不等於本公司在風險級別股本中的份額。與折舊資產有關的基差按相關資產和負債的使用年限攤銷，與土地和無限期無形資產等非折舊資產相關的基差不攤銷。與本公司在CityCenter的投資有關的基準差異已在2021年CityCenter的合併中得到解決。

80

公司在風險投資中所佔份額與投資餘額之間的差額如下：
 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
公司應佔的風險級股權$961,787 $2,981,550 
MGM Resorts International貢獻淨資產後對CityCenter股權的調整(1)
— (504,171)
CityCenter資本化利息(2)
— 168,966 
城市中心竣工保證(3)
— 248,730 
城市中心遞延收益(4)
— (208,204)
CityCenter將保薦人票據的利息資本化(5)
— (33,010)
CityCenter投資的非暫時性減值(6)
— (1,256,516)
其他調整5,257 49,698 
 $967,044 $1,447,043 
(1)主要與土地和固定資產有關。
(2)與公司在開發和建設階段的投資餘額資本化的利息有關。
(3)由根據完工保證向城市中心提供的捐款創建，由城市中心在成員之間分配確認為股權出資。
(4)與CityCenter成立時貢獻給CityCenter的資產的遞延收益相關。
(5)與CityCenter在開發期間資本化的保薦人票據的利息相關。此類保薦人票據於2013年轉換為股權。
(6)公司的CityCenter投資減值包括$352分配給土地的百萬計提減值。


NOTE 7 — 商譽和其他無形資產
商譽和其他無形資產包括：
 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
商譽$3,480,997 $2,091,278 
 
無限期-活着的無形資產：
底特律發展權$98,098 $98,098 
米高梅諾斯菲爾德公園和帝國城賽車和博彩許可證280,000 280,000 
商標和其他479,238 299,238 
無限期無形資產合計857,336 677,336 
有限壽命無形資產：
米高梅大樂園博彩分特許權4,516,532 4,541,990 
減去：累計攤銷(1,865,219)(1,697,481)
 2,651,313 2,844,509 
米高梅國家港灣和米高梅斯普林菲爾德博彩牌照106,600 106,600 
減去：累計攤銷(26,209)(19,102)
 80,391 87,498 
其他壽命有限的無形資產65,207 60,649 
減去：累計攤銷(37,862)(26,244)
 27,345 34,405 
有限壽命無形資產總額，淨額2,759,049 2,966,412 
其他無形資產總額，淨額$3,616,385 $3,643,748 


81

商譽. 按可報告部門分列的公司商譽變動摘要如下：

 2021
 1月1日的餘額收購貨幣兑換12月31日的結餘
 (單位：千)
按分部計算的商譽淨值：    
拉斯維加斯大道度假村$30,452 $1,397,338 $— $1,427,790 
區域運營701,463 — — 701,463 
米高梅中國1,359,363 — (7,619)1,351,744 
 $2,091,278 $1,397,338 $(7,619)$3,480,997 

 2020
 1月1日的餘額收購貨幣兑換12月31日的結餘
 (單位：千)
按分部計算的商譽淨值：
拉斯維加斯大道度假村$30,452 $— $— $30,452 
區域運營701,463 — — 701,463 
米高梅中國1,352,649 — 6,714 1,359,363 
 $2,084,564 $— $6,714 $2,091,278 

商譽於2021年確認，與收購50%CityCenter的所有權權益，包括在拉斯維加斯大道度假村，如附註4中進一步討論。

米高梅大樂園博彩分特許權。根據美高梅樂園與澳門博彩度假村有限公司(“澳門博彩股份有限公司”，前身為澳門博彩股份有限公司)於二零零五年四月十九日訂立的協議，美高梅樂園收購博彩分租權，以經營賭場碰運氣遊戲及其他賭場遊戲，經營期由二零零五年四月二十日起至二零二零年三月三十一日止。2019年3月，米高梅大樂園和SJMSA訂立一份分特許權續期合同(“續期協議”)，據此，博彩分特許權續期至二零二二年六月二十六日，屆時所有其他特許權及分特許權將於目前屆滿時屆滿。美高梅大樂園向澳門政府支付了約1,000美元25百萬美元，並向SJMSA支付了大約$2作為此類延期的合同溢價。本公司不能保證MGM Grand Paradise將於其博彩分特許權屆滿後獲授予博彩特許權；然而，正如附註1進一步討論，管理層相信MGM Grand Paradise將於舉行公開招標時成功取得博彩特許權。因此，於二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日止，本公司以直線方式攤銷博彩分特許權無形資產。

米高梅國家港灣和米高梅斯普林菲爾德博彩許可證。支付給馬裏蘭州的許可費為$22百萬美元被認為是一種有限壽命的無形資產，在其初始期限內以直線方式攤銷15從2016年12月米高梅國家港開始運營開始，持續了幾年。支付給馬薩諸塞州的許可費為$85百萬美元被認為是一種有限壽命的無形資產，在一段時間內攤銷15幾年，從2018年8月米高梅斯普林菲爾德開始運營開始。
82

與無形資產相關的攤銷費用總額為#美元。197百萬，$194百萬美元和美元1922021年、2020年和2019年分別為100萬。截至2021年12月31日，預計未來攤銷如下：

截至12月31日止的年度，
(單位：千)
2022$190,257 
2023177,982 
2024175,995 
2025174,210 
2026172,424 
此後1,868,181 
 $2,759,049 


NOTE 8 — 其他應計負債

其他應計負債包括：


 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
合同及與合同有關的責任：
未償還的芯片負債$176,219 $212,671 
忠誠度計劃義務144,465 139,756 
賭場前置款206,244 133,114 
預付定金和門票銷售283,188 123,079 
未支付的賭注和其他150,569 126,094 
其他應計負債：
工資單及相關429,797 327,644 
所得税以外的税項195,973 109,100 
經營夥伴利率互換--當前14,071 32,155 
MGP紅利82,294 64,086 
經營租賃負債--流動負債(請參閲附註11)
31,706 31,843 
融資租賃負債--流動(請參閲附註11)
87,665 80,193 
其他181,253 165,344 
$1,983,444 $1,545,079 


83

NOTE 9 — 長期債務

長期債務包括以下內容：
 十二月三十一日，
 20212020
 
 (單位：千)
經營夥伴關係高級信貸安排$50,000 $10,000 
米高梅中國首個循環信貸安排360,414 770,034 
7.752022年到期的優先票據百分比
1,000,000 1,000,000 
62023年到期的優先票據百分比
1,250,000 1,250,000 
5.625經營夥伴關係優先票據百分比，2024年到期
1,050,000 1,050,000 
5.375米高梅中國高級票據，2024年到期
750,000 750,000 
6.752025年到期的優先票據百分比
750,000 750,000 
5.752025年到期的優先票據百分比
675,000 675,000 
4.625經營夥伴關係優先票據百分比，2025年到期
800,000 800,000 
5.25米高梅中國高級票據，2025年到期
500,000 500,000 
5.875米高梅中國高級票據，2026年到期
750,000 750,000 
4.5經營夥伴關係優先票據百分比，2026年到期
500,000 500,000 
4.6252026年到期的優先票據百分比
400,000 400,000 
5.75經營夥伴關係優先票據百分比，2027年到期
750,000 750,000 
5.52027年到期的優先票據百分比
675,000 675,000 
4.75米高梅中國高級票據，2027年到期
750,000 — 
4.5經營夥伴關係優先票據百分比，2028年到期
350,000 350,000 
4.752028年到期的優先票據百分比
750,000 750,000 
3.875經營夥伴關係優先票據百分比，2029年到期
750,000 750,000 
72036年到期的債券百分比
552 552 
 12,860,966 12,480,586 
減去：保費、折扣和未攤銷債務發行成本，淨額(90,169)(103,902)
 12,770,797 12,376,684 
減：當前部分(1,000,000)— 
$11,770,797 $12,376,684 

利息支出，淨額包括：
 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
    
 (單位：千)
產生的總利息$800,156 $679,251 $853,007 
利息資本化(563)(2,871)(5,075)
 $799,593 $676,380 $847,932 

高級信貸安排。截至2021年12月31日，公司的高級信貸安排包括1.675十億美元的循環設施，其中不是抽出的金額。

於2020年2月14日，就MGP Breit Venture交易，本公司以交易所得款項償還及終止$1.5十億其當時現有循環貸款的全部未償還款項，並簽訂了無擔保信貸協議，包括$1.5十億將於2025年2月到期的無擔保循環設施。因此，該公司發生了一筆$4百萬提前償還綜合業務報表中“其他淨額”記錄的債務損失。

84

2020年4月和2021年2月，該公司修改了其信貸安排，為其提供了一定程度的新冠肺炎影響救濟，包括某些財務維持契約豁免，同意流動性測試，並將貸款方持有的經營合作伙伴單位質押給貸款人作為抵押品。2021年11月，本公司終止了現有的循環設施，並簽訂了一項新的1.6752026年11月到期的10億擔保循環信貸安排。循環信貸安排計入SOFR PLUS的利息1.50%至2.25%由參考租金調整後總淨槓桿率定價網格確定。

本公司的優先循環信貸安排鬚待博彩審批後，由本公司現有的直接及間接全資擁有的境內受限制附屬公司擔保，但須受若干例外情況所規限。優先循環信貸安排以本公司若干國內營運物業的股權質押作為抵押。除某些例外情況外，在發生某些事件(包括出售某些資產)時，將要求強制性預付款。該公司的高級循環信貸安排還包括慣例陳述和擔保、違約事件以及積極和消極的契約。截至2021年12月31日，公司遵守了適用的公約。

經營夥伴關係高級信貸安排和過橋安排。截至2021年12月31日，運營夥伴關係的高級擔保信貸安排包括1.3510億美元循環信貸安排。循環貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率加1.75%至2.25%通過參考總淨槓桿率定價網格確定，將於2023年6月到期。在2021年12月31日，$50從循環信貸安排中提取了100萬美元，循環信貸的利率是1.85%.

2020年2月，關於MGP Breit Venture交易，經營合夥公司修訂了其高級擔保信貸安排，除其他事項外，允許交易發生，允許經營合夥公司就MGP Breit Venture的債務產生無追索權擔保(有關此類擔保的説明，請參閲附註12)，並允許發生過渡性貸款安排。作為交易和修訂的結果，運營合夥企業償還了其$1.3十億未償還定期貸款B貸款與過渡性貸款的收益全額支付，隨後由MGP Breit Venture承擔，作為運營合夥企業出資的部分對價。此外，運營夥伴關係使用了結算遠期股權發行所得款項，以清償$399百萬定期貸款一筆全額貸款。因此，運營夥伴關係產生了$18百萬提前償還綜合業務報表中“其他淨額”記錄的債務損失。

運營夥伴關係是利率互換的締約方，以減輕其可變利率債務和預測債務發行中固有的利率波動的影響。截至2021年12月31日，運營夥伴關係目前有有效的利率互換協議，其加權平均固定利率為1.783按總名義金額的百分比$700百萬。運營夥伴關係還有一個額外的$900百萬當前未生效的遠期起始利率掉期名義總額。被指定為現金流對衝的利率掉期的公允價值為$25百萬同$5百萬記錄為流動負債，並$20百萬截至2021年12月31日記錄為長期負債和#美元41百萬美元，其中$1百萬記錄為流動負債，並$40百萬記錄為長期負債，截至2020年12月31日。未被指定為現金流對衝的利率掉期的公允價值為$27百萬同$8百萬記錄為流動負債，並$19百萬截至2021年12月31日記錄為長期負債和#美元78百萬美元，其中$31百萬記為流動負債和#美元47截至2020年12月31日，記錄為長期負債的百萬美元。當前負債狀況下的利率互換記錄在“其他應計費用”中，長期負債狀況下的利率互換記錄在合併資產負債表中的“其他長期負債”中。

經營合夥企業信貸安排包括慣例陳述和擔保、違約事件以及積極和消極的契約，包括經營夥伴關係保持遵守最高優先擔保淨債務與調整後總資產的比率、最高總淨債務與調整後資產的比率和最低利息覆蓋率。截至2021年12月31日，運營夥伴關係遵守了其信貸安排契約。

營運合夥的高級信貸安排由營運合夥的各現有及其後收購的直接及間接全資重大國內受限制附屬公司擔保，但擁有美高梅Springfield房地產資產的MGM Springfield ReDevelopment除外，並以幾乎所有營運合夥公司及該等受限制附屬公司的主要資產的優先留置權抵押，包括其房地產的抵押，但不包括米高梅國家海港、帝國城及MGM Springfield的房地產資產，並須受其他慣例除外。

美高梅中國首筆循環信貸安排。截至2021年12月31日，美高梅中國的第一筆循環信貸安排包括一筆美元1.2510億無擔保循環信貸安排。美高梅中國第一期循環信貸以香港銀行同業拆息加香港銀行同業拆息為基準，按年利率浮動計算利息。1.625%至2.75%, as
85

由米高梅中國的槓桿率決定，將於2024年5月到期。在2021年12月31日，$360一百萬美元被抽到美高梅中國首筆循環信貸安排加權平均利率2.95%.
美高梅中國第一循環信貸安排包含慣常陳述及保證、違約事件、正面、負面及財務契諾，包括美高梅中國維持遵守最高槓杆率及最低利息覆蓋率。2021年2月，米高梅中國修改了其信貸協議，規定在2022年第四季度之前免除其最高槓杆率和最低利息覆蓋率。截至2021年12月31日，美高梅中國遵守了其適用的米高梅中國信貸安排契諾。2022年2月，米高梅中國進一步修改了其首個循環信貸安排，將金融契約豁免延長至到期日。
米高梅中國提供第二筆循環信貸安排。2021年12月31日， 米高梅中國的第二筆循環信貸安排包括一筆美元。400百萬無擔保循環信貸安排，可選擇將貸款金額增加至最高$500百萬美元，但受某些條件的限制。美高梅中國第二期信貸安排以香港銀行同業拆息加碼為基礎，按年利率浮動計息。1.625%至2.75%，由米高梅中國的槓桿率確定，將於2024年5月到期。抽獎將取決於某些先例條件的滿足，包括米高梅中國第一循環信貸安排已全部動用的證據。2021年12月31日，不是從米高梅中國的第二筆循環信貸安排中提取了金額。

米高梅中國第二次信貸安排包含慣例陳述和擔保、違約事件以及積極、消極和金融契約，包括從2021年第三季度開始，米高梅中國保持遵守最高槓杆率和最低利息覆蓋率。2021年2月，米高梅中國進一步修訂了其第二份信貸安排協議，規定在2022年第四季度之前免除其最高槓杆率和最低利息覆蓋率。截至2021年12月31日，美高梅中國遵守了其適用的米高梅中國第二次信貸安排契諾。2022年2月，米高梅中國進一步修訂了其第二次循環信貸安排，將金融契約豁免延長至到期日。

高級筆記。2020年10月，本公司發佈了$750百萬合計本金金額4.75%2028年到期的優先票據。

2020年5月，本公司發佈$750百萬合計本金金額6.75%2025年到期的優先票據。

2020年3月，公司完成現金投標要約，總金額為$750百萬其高級票據的組成，包括$325百萬未償還本金5.75%2025年到期的優先票據，$100百萬未償還本金4.625%2026年到期的優先票據，以及$325百萬未償還本金5.5%2027年到期的優先票據。因此，該公司產生了$105提前償還在綜合業務報表中“其他淨額”記錄的債務損失100萬美元。

2019年12月，本公司將Bellagio交易所得款項淨額的一部分贖回為現金。267未償還本金百萬美元5.2502020年到期的%優先票據，全部為$361未償還本金百萬美元6.7502020年到期的優先票據的百分比，以及全部$1.25其未償還本金為10億美元6.6252021年到期的優先票據的百分比。公司發生了一筆$171提早註銷這類票據的損失，在綜合業務報表的“其他淨額”中記錄。

2019年4月，公司發行了美元1.0本金總額為10億美元5.502027年到期的優先票據的百分比。該公司主要將發行所得款項淨額用於購買#美元639未償還本金總額為百萬美元6.752020年到期的優先債券百分比和美元233未償還本金總額為百萬美元5.25通過現金投標報價，2020年到期的優先債券的百分比。

2019年2月，該公司償還了其美元850百萬8.6252019年到期的優先票據的百分比。

運營夥伴關係高級説明。2020年11月，運營夥伴關係發佈了#美元750本金總額為百萬元3.875%2029年到期的優先票據。

2020年6月，《運營夥伴關係》發佈$800百萬合計本金金額4.6252025年到期的優先票據的百分比。

2019年1月，運營夥伴關係發佈了#美元750本金總額為百萬元5.752027年到期的優先票據的百分比。

86

除MGP Finance Co-Issuer，Inc.作為優先票據的共同發行方外，每一系列營運合夥公司的優先票據均由為營運合夥公司的信貸安排提供擔保的所有子公司在優先基礎上共同和各自提供全面和無條件的擔保。經營合夥企業可按相當於以下價格的贖回價格贖回全部或部分優先票據100於優先票據到期日前三個月之前贖回優先票據的情況下，另加優先票據本金的%，以及適用的全額溢價，以及在每種情況下的應計及未付利息。管理優先票據的契約包含慣例契約和違約事件。該等契約須受管限優先票據的適用契約所載若干重要例外及限制，包括就限制性付款契約而言，為維持MGP的房地產投資信託基金地位而進行無限限制性付款的能力。

米高梅資深人士中國注意到。2021年3月，米高梅中國發行了美元750本金總額為百萬元4.752027年到期的優先債券，發行價為99.97%.

2020年6月，米高梅中國發布$500百萬合計本金金額5.25%2025年到期的優先票據。

2019年5月，米高梅中國發行了美元750本金總額為百萬元5.3752024年到期的優先債券百分比和$750本金總額為百萬元5.8752026年到期的優先票據的百分比。本公司主要將發售所得款項淨額用於償還米高梅中國第一循環信貸安排項下的未償還借款。米高梅中國發生了一筆$16在綜合業務報表的“其他淨額”中記錄的償債損失為100萬美元。

城市中心高級信貸安排。關於對CityCenter的收購，該公司假設為$1.72021年9月，CityCenter用手頭的現金償還並清償了10億美元的債務。

長期債務的期限。本公司截至2021年12月31日的長期債務本金到期日如下：

截至12月31日止的年度，
(單位：千)
2022$1,000,000 
20231,300,000 
20242,160,414 
20252,725,000 
20261,650,000 
此後4,025,552 
 $12,860,966 

長期債務的公允價值。該公司長期債務的估計公允價值為#美元。13.410億美元13.22021年12月31日和2020年12月31日分別為10億美元。公允價值是使用公司優先票據和信貸安排的報價市場價格估計的。

NOTE 10 — 所得税

本公司確認遞延所得税資產，扣除適用準備金後，與淨營業虧損、税收抵免結轉和某些暫時性差異有關。本公司確認未來的税收優惠，前提是該等優惠更有可能實現。否則，將適用估值津貼。

國內和國外業務的所得税前收益(虧損)包括以下內容：

 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
國內業務$2,094,324 $(665,376)$2,717,756 
海外業務(632,520)(846,103)128,969 
 $1,461,804 $(1,511,479)$2,846,725 

87

所得税税前收益(虧損)的收益(準備)如下：

 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
聯邦政府：(單位：千)
當前$(8,984)$207,544 $(4,928)
延期(不包括單獨的組件)(189,657)19,852 (537,993)
延期–估值免税額
(14,967)(42,109)(20,175)
其他非電流(14,262)4,922 (5,745)
聯邦所得税的福利(規定)(227,870)190,209 (568,841)
國家：
當前5 (816)(22,685)
延期(不包括單獨的組件)(28,068)(33,087)(32,793)
延期–營業虧損結轉
(27,936)47,728 (5,241)
延期–估值免税額
(601)(3,375)(191)
其他非電流13,260 (946)(1,401)
國家所得税優惠(規定)(43,340)9,504 (62,311)
外國：
當前(3,717)(828)(2,454)
延期(不包括單獨的組件)8,943 4,206 44,374 
延期–營業虧損結轉
5,793 39,920 32,915 
延期–估值免税額
6,776 (51,439)(76,028)
外國所得税優惠(準備)17,795 (8,141)(1,193)
 $(253,415)$191,572 $(632,345)

聯邦所得税法定税率和公司有效税率的對賬如下：

 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
聯邦所得税法定税率21.0 %21.0 %21.0 %
淨營業虧損結轉率差額— 5.5 — 
非控股權益(3.2)1.6 (0.8)
按美國法定税率以外的税率徵税的外國司法管轄區收入/損失8.2 (12.5)(0.5)
聯邦估價免税額1.0 (2.8)0.7 
州税，淨額2.3 0.5 1.7 
從整合CityCenter中獲得收益，Net(10.1)— — 
永久物品和其他物品(1.9)(0.6)0.1 
 17.3 %12.7 %22.2 %
88


本公司遞延税項淨負債中受税務影響的部分如下：
 十二月三十一日，
 20212020
遞延税項資產--聯邦和州：(單位：千)
淨營業虧損結轉$35,350 $57,419 
應計項目、準備金和其他39,163 167,553 
租賃負債2,714,308 1,972,343 
税收抵免3,060,733 3,095,856 
 5,849,554 5,293,171 
減去：估值免税額(2,735,451)(2,720,008)
 3,114,103 2,573,163 
遞延税項資產-外國：
淨營業虧損結轉185,936 180,143 
應計項目、準備金和其他15,228 17,083 
財產和設備27,366 17,890 
租賃負債1,458 1,368 
 229,988 216,484 
減去：估值免税額(148,811)(155,587)
 81,177 60,897 
遞延税項資產總額$3,195,280 $2,634,060 
遞延納税負債--聯邦和州：
財產和設備$(1,361,356)$(1,349,355)
對未合併關聯公司的投資(1,252,816)(1,158,342)
ROU資產(2,570,620)(1,860,195)
無形資產(141,934)(108,728)
 (5,326,726)(4,476,620)
遞延税項負債--國外：
無形資產(307,522)(309,256)
ROU資產(396)(1,200)
 (307,918)(310,456)
遞延税項負債總額$(5,634,644)$(4,787,076)
遞延税項淨負債$(2,439,364)$(2,153,016)

2020年3月，《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》(簡稱《CARE法案》)簽署成為法律。CARE法案包含一些對公司有利的所得税條款；即，放寬2019和2020納税年度的利息費用扣除限制，以及5-2018至2020納税年度發生的淨營業虧損(“NOL”)年度結轉。該公司已記錄了一筆應收聯邦所得税#美元。226100萬美元，以反映其2020年北環線的結轉。此外，由於NOL被追溯到聯邦所得税税率為35%，而21目前有效的利率，公司實現了$90與只能推進北環線相比，所得税優惠增加了數百萬。

該公司已記錄了#美元的估值津貼。2.710億美元的外國税收抵免(FTC)結轉3.1截至2021年12月31日，FTC遞延税金淨資產為332百萬美元。FTC歸因於澳門特別博彩税，這是35佔澳門博彩總收入的%。因為米高梅大天堂目前不受澳門12%博彩利潤補充税，本公司相信支付澳門特別博彩税可作為可抵免美國税項的所得税。雖然本公司一般並不預期在截至2017年12月31日的年度後產生新的FTC結轉，但在年內有活躍的外國來源收入的情況下，本公司將能夠利用其現有的FTC結轉10-一年FTC結轉期。這種外國來源的收入包括每年重新計入美國應税收入的50%，以彌補總計#美元的國內損失。1.32021年12月31日。該公司依賴未來的美國來源
89

營業收入用於評估國內總體虧損的利用情況，進而評估未來10年FTC結轉期內的FTC實現情況。如果不按如下方式使用，聯邦貿易委員會的結轉將到期：$2972022年為100萬美元；9762023年為100萬美元；7802024年為100萬美元；6742025年為100萬美元；1342026年為100萬美元；以及200到2027年將達到100萬。

該公司對其FTC遞延税項資產實現情況的評估是基於現有證據，包括對未來美國營業利潤和外國來源收入的假設。因此，在評估對估值免税額的可能需求時需要作出重大判斷，而該等假設的改變可能導致估值免税額發生重大變化，從而對包括該等變化在內的期間的所得税撥備產生相應影響。

2020年3月30日，美高梅大樂園獲準延長對澳門的豁免122022年6月26日之前對博彩利潤徵收%的補充税，與其當前博彩分特許權的期限結束同時。如果沒有博彩利潤的補充税豁免，“米高梅國際度假村的淨收入”將減少#美元。102021年達到100萬美元，增加了4百萬美元，稀釋後的每股收益將減少1美元0.022021年，並增加了$0.01 在2020年。該公司繼續假設美高梅大樂園將向澳門支付122022年6月26日以後所有期間博彩利潤的補充税%，並已將這一假設計入澳門遞延税項資產和負債的計量中。

非博彩業務仍需繳納澳門補充税。截至2021年12月31日，米高梅大天堂的補充税收NOL結轉為$1.5非博彩業務產生的10億美元，如果在2022年至2024年不加以利用，這些業務將到期。

米高梅大天堂的豁免12博彩利潤的%補充税不適用於向米高梅中國分配該等利潤的股息。2021年7月26日，美高梅大天堂延長了與澳門政府達成的和解協議12本應由其股東米高梅中國就其博彩利潤的分配支付固定的年度付款，而不考慮可分配股息的金額的補充税。延期包括2020年4月1日至2022年6月26日期間賺取的博彩利潤的分配。該協議需要支付大約#美元。12020年4月1日至2020年12月31日，百萬美元22021年1月1日至2021年12月31日，12022年1月1日至2022年6月26日期間，該公司記錄了$3在截至2021年12月31日的一年中，根據延期，所得税支出為100萬美元。

該公司在其運營的某些州有NOL，總額為$536截至2021年12月31日，為100萬美元，相當於遞延税金資產35在聯邦税收影響後和估值免税額之前的100萬美元。這些NOL結轉中的大部分將在2025年前到期，如果不使用到2040年，其餘的將無限期結轉。該公司提供了#美元的估值津貼。6對其某些國家遞延税資產，包括上文所述的部分NOL，支付100萬美元。

此外，還有#美元的估值津貼。146澳門某些遞延税項資產的百萬元，以及#元的估值津貼3由於本公司認為該等資產不符合“極有可能”的確認標準，故須持有香港淨資產約100萬元。

未確認税收優惠總額的期初和期末的對賬如下：
 
截至十二月三十一日止的年度：
 2021 2020 2019
 (單位：千)
截至1月1日的未確認税收優惠總額$35,617 $33,298 $24,464 
毛增--上期納税狀況12,949 3,717 8,960 
毛減額--上期納税狀況(13,388)(1,398)(1,006)
總增加-本期納税狀況654 — 880 
與税務機關達成和解(16,264)— — 
截至12月31日的未確認税收優惠總額$19,568 $35,617 $33,298 

如果確認，將影響實際税率的未確認税收優惠總額為#美元。11百萬美元和美元92021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。

本公司確認與所得税支出中未確認的税收優惠相關的利息和罰款，這些利息和罰款在所述每個期間都不是實質性的。

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該公司在美國聯邦司法管轄區、各州和地方司法管轄區以及外國司法管轄區提交所得税申報單，儘管在外國司法管轄區繳納的所得税並不重要。從2021年12月31日起，美國國税局一般不再可以對2016年前的年度進行納税評估。在截至2021年12月31日的12個月內，本公司與美國國税局上訴辦公室就其2014年美國綜合聯邦所得税申報單的審查達成和解。和解協議沒有支付現金税款。

截至2021年12月31日，除本文討論的聯邦和州所得税審計產生的調整外，本公司提交納税申報單的各個州和地方税務管轄區不再能夠評估截至2016年的年度的税收。然而，這樣的州和地方税務管轄區可以調整在該年產生的NOL，並在隨後的年份使用。2021年期間，對新澤西州提交的2015至2018納税年度所得税申報單的審查結束時沒有變化，對馬薩諸塞州2017和2018納税年度提交的所得税申報單的審查結束時沒有實質性調整。此外，該公司在紐約市提交的2017至2019納税年度的所得税申報單目前正在審查中。本公司預計本次審計結果後不會有任何重大調整。

該公司收到了關於審查提交給密歇根州的2014至2018納税年度所得税申報單的最終審計決定。該公司與密歇根州財政部聽證處舉行了一次非正式會議，對審計結果提出異議。聽證部發布了決定和命令，現在公司正在確定下一步行動。這一問題得到解決後的任何最終調整預計都不會是實質性的。

本公司認為，截至2021年12月31日的未確認税收優惠總額可能合理地減少至多$13在未來12個月內，預計將解決與其客户忠誠度計劃相關的税務會計方法。

NOTE 11 – 租契

該公司租賃其某些物業、房地產和處於運營中的各種設備的土地，並在較小程度上租賃融資租賃安排。MGP主租約在附註18中進一步討論，在合併中取消，因此不包括在以下披露中。

土地。通過MGP，該公司是米高梅國家港口基礎土地的承租人，以及博爾加塔和博裏瓦奇基礎土地的一部分。MGP有義務通過土地租賃的不可取消期限支付租金，Beau Rivage的租期到2051年，博爾加塔的租期到2070年，米高梅國家港的租期到2082年。此外，MGM Grand Paradise還擁有MGM澳門和MGM Cotai的土地特許權合同，每份合同都有首份25-合同期限分別於2031年4月和2038年1月結束。土地租約被歸類為經營租約。

房地產資產。該公司租賃貝拉吉奧、曼德勒灣和米高梅大拉斯維加斯以及Aria(包括Vdara)的房地產資產。根據三重淨額租賃協議，這些協議被歸類為經營租賃。每份租約都有義務公司必須將物業淨收入的特定百分比用於資本支出，並且公司遵守某些財務契約，如果不遵守，將要求公司維持現金保障或提供一份或多份以業主為受益人的信用證，金額相當於曼德勒灣和米高梅大租約和Aria租約下的1年租金和Bellagio租約下的2年租金。截至2021年12月31日，該公司遵守了其適用的公約。

貝拉吉奧租約。該公司從Bellagio Breit Venture租賃Bellagio的房地產資產。Bellagio租約的初始期限為30幾年來，二10-年續約期，可由公司選擇行使，並有固定的2第一部自動扶梯的租金百分比10年，此後，自動扶梯等於2%和CPI在上一年的漲幅，上限為311到20年的百分比和4此後的百分比。自2021年12月1日開始的第三個租賃年度的年度現金租金增至$255百萬美元，作為第二個2年固定扶梯百分比。

曼德勒灣和米高梅大拉斯維加斯租賃。該公司從MGP Breit Venture租賃曼德勒灣和米高梅大拉斯維加斯的房地產資產。曼德勒灣和米高梅大拉斯維加斯的租約的初始期限為30幾年來，二10年期續約期，可由公司選擇行使，具有固定的2前15年的自動扶梯租金為%，此後相當於2%和CPI在上一年的漲幅，上限為3%。自2021年3月1日開始的第二個租賃年度的年度現金租金增至$298百萬美元，這是第一次2年固定扶梯百分比。

91

ARIA租約。本公司從Blackstone管理的基金租賃Aria(包括Vdara)的房地產資產。Aria租約的初始期限為30幾年來，三10年期續約期，可由公司選擇行使，具有固定的2前15年的自動扶梯租金為%，此後相當於2%和CPI在上一年的漲幅，上限為3%。自2021年9月28日開始的第一個租賃年度的每年現金租金為$215百萬美元。

其他信息。租賃成本的組成部分以及與公司租賃有關的其他信息包括：
 
截至十二月三十一日止的年度：
 2021 20202019
 (單位：千)
運營租賃成本，主要歸類為“一般和行政”(1)
$870,779 $751,002 $143,954 
 
融資租賃成本
利息支出(2)
$2,354 $(21,320)$1,164 
攤銷費用73,475 70,476 13,341 
融資租賃總成本$75,829 $49,156 $14,505 

(1)Bellagio租約、曼德勒海灣租約和米高梅拉斯維加斯大酒店租約與相關方持有，如附註18所述。經營租約費用包括#美元3312021年和2020年12月31日終了年度每年百萬美元，以及42截至2019年12月31日的年度，與Bellagio租賃相關的百萬美元。運營租賃成本包括$395百萬，$347百萬美元，以及$0截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度分別與曼德勒灣和米高梅拉斯維加斯大酒店的租約有關。
(2)於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，利息支出包括新冠肺炎相關租金優惠的影響，該影響被確認為負可變租金支出。


 十二月三十一日，
 20212020
補充資產負債表信息(單位：千)
經營租約  
經營性租賃使用權資產淨額(1)
$11,492,805$8,286,694
經營租賃負債--流動、歸入“其他應計負債”
$31,706$31,843
經營租賃負債--長期(2)
11,802,4648,390,117
經營租賃負債總額$11,834,170$8,421,960
 
融資租賃
融資租賃使用權資產，淨額，歸入“財產和設備，淨額”
$151,909$200,980
融資租賃負債--流動、歸入“其他應計負債”
$87,665$80,193
融資租賃負債--長期、歸類為“其他長期債務”
75,560134,287
融資租賃負債總額$163,225$214,480
 
加權平均剩餘租賃年限(年)
經營租約2930
融資租賃23
 
加權平均貼現率(%)
經營租約7 8 
融資租賃3 3 

(1)截至2021年12月31日和2020年12月31日，經營性租賃使用權資產，淨額包括美元3.610億美元3.7分別與Bellagio租約相關的10億美元和4.0分別與曼德勒灣和米高梅拉斯維加斯大酒店的租約相關的10億美元。
(2)截至2021年12月31日和2020年12月31日，經營租賃負債-長期負債包括美元3.8各期間與Bellagio租約有關的10億美元和#美元4.210億美元4.1分別與曼德勒灣和米高梅拉斯維加斯大酒店的租約相關的10億美元。

92


 
截至十二月三十一日止的年度：
 2021 20202019
為計入租賃負債的金額支付的現金(單位：千)
經營性租賃的經營性現金流出$669,681 $572,186 $117,072 
融資租賃的經營性現金流出4,761 2,956 1,164 
融資租賃產生的現金流出(1)
73,257 34,494 10,311 
 
為換取新的租賃負債而獲得的淨資產
經營租約$3,388,120 $4,120,955 $3,814,115 
融資租賃24,433 177,085 84,934 

(1)包括在合併現金流量表的融資活動的現金流量中的“其他”。

租賃負債的到期日如下：
 經營租約 融資租賃
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)
2022$838,062 $90,633 
2023850,305 73,568 
2024862,796 1,747 
2025876,046 1,253 
2026885,863 24 
此後26,660,145 — 
未來最低租賃付款總額30,973,217 167,225 
減去：相當於利息的租賃付款額(19,139,047)(4,000)
未來最低租賃付款的現值11,834,170 163,225 
減：當前部分(31,706)(87,665)
租賃負債的長期部分$11,802,464 $75,560 


NOTE 12 – 承付款和或有事項

訴訟.本公司是各種法律程序的一方，其中大部分涉及與其業務相關的日常事務。管理層不認為這類訴訟的結果會對公司的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

其他擔保。本公司及其子公司在正常業務過程中籤訂了各種擔保合同，這些合同一般由金融機構簽發的信用證提供支持。該公司的高級信貸安排限制了可向其簽發的信用證金額$1.35十億。2021年12月31日，$33百萬在本公司的高級信貸安排項下，信用證的未償還金額。運營夥伴關係的高級信貸安排限制了可以向以下對象簽發的信用證金額$75百萬. 不是截至2021年12月31日，經營合夥企業的高級信貸安排下的信用證尚未償還。每項信貸安排下的可用借款數額減去任何未償信用證。

米高梅中國銀行擔保。 關於博彩分特許權有效期延長至2022年6月，美高梅樂園於2019年5月向澳門政府提供銀行擔保，以保證在博彩分特許權於2022年6月屆滿時履行現有的勞工責任承諾。銀行擔保的金額約為#美元。102截至2021年12月31日，當外幣匯率波動生效時，美元。

Bellagio Breit風險投資不足擔保。 本公司提供差額擔保，金額為3.012029年到期的Bellagio Breit Venture的本金債務(以及任何應計和未支付的利息)。差額擔保的條款規定，在貸款人用盡某些補救措施以收取
93

如果在債務項下承擔債務，公司將負責抵押品的價值與債務債務之間的任何差額，抵押品是Bellagio Breit Venture擁有的Bellagio的房地產資產。這項擔保在ASC 460項下按公允價值入賬；這種價值是不重要的。

MGP Breit Venture短缺擔保。本公司提供差額擔保，金額為3.0MGP Breit Venture的本金債務(以及任何應計和未償還的利息)，初始期限為12年，2032年到期，預計還款日為2030年3月。差額擔保的條款規定，在貸款人用盡某些補救措施以收回債務下的債務後，該公司將負責抵押品的價值與債務義務之間的任何差額，抵押品是MGP Breit Venture擁有的曼德勒灣和米高梅大拉斯維加斯的房地產資產。這項擔保在ASC 460項下按公允價值入賬；這種價值是不重要的。.

MGP Breit Venture不良行為擔保。營運合夥為因營運合夥、其合資夥伴或合資企業的某些不良行為(例如欺詐或故意不當行為)而產生的MGP Breit Venture債務的貸款人根據一方在MGP Breit Venture的持股百分比而蒙受的損失提供擔保。這項保證的上限是10損失發生時未償還本金的%。如果有過錯，運營合夥企業及其風險合作伙伴已分別就對方在總體責任敞口中的份額向對方進行賠償。根據美國會計準則第460條，擔保按公允價值入賬；這種價值並不重要。


94

NOTE 13 — 股東權益

累計其他綜合損失

可歸因於米高梅國際度假村的累計其他綜合虧損的變化如下：

 貨幣折算調整現金流對衝其他總計
 (單位：千)
餘額，2019年1月1日$(18,872)$9,144 $1,172 $(8,556)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)28,870 (28,783)— 87 
從累計其他全面虧損重新分類為利息支出的金額— (5,599)— (5,599)
從與取消指定利率互換有關的累計其他綜合損失中重新歸類為“其他淨額”的金額— 4,877 — 4,877 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額28,870 (29,505)— (635)
累計其他綜合虧損的其他變動：
帝國城MGP交易— — 195 195 
MGP A類股發行— — 1,512 1,512 
帕克·米高梅交易— — 16 16 
Northfield交易— — (2)(2)
其他— — 481 481 
累計其他綜合虧損變動情況28,870 (29,505)2,202 1,567 
可歸因於非控股權益的其他綜合(收益)損失(12,745)9,532 — (3,213)
餘額，2019年12月31日
(2,747)(10,829)3,374 (10,202)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)27,762 (94,740)— (66,978)
從累計其他全面虧損重新分類為利息支出的金額— 17,922 — 17,922 
從累計其他綜合損失重分類為“其他、淨額”的金額— (2,547)— (2,547)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額27,762 (79,365)— (51,603)
累計其他綜合虧損的其他變動：
MGP A類股發行— — 646 646 
MGP Breit Venture交易— — (59)(59)
贖回經營合夥單位— — 8,773 8,773 
其他— — (1,018)(1,018)
累計其他綜合虧損變動情況27,762 (79,365)8,342 (43,261)
可歸因於非控股權益的其他綜合(收益)損失(12,051)34,837 — 22,786 
餘額，2020年12月31日
12,964 (55,357)11,716 (30,677)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)(24,655)12,588 — (12,067)
從累計其他全面虧損重新分類為利息支出的金額— 22,200 — 22,200 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(24,655)34,788 — 10,133 
累計其他綜合虧損的其他變動
MGP A類股發行— — 3,240 3,240 
贖回經營合夥單位— — 5,327 5,327 
其他— — (2,358)(2,358)
累計其他綜合虧損變動情況(24,655)34,788 6,209 16,342 
可歸因於非控股權益的其他綜合(收益)損失10,784 (21,065)— (10,281)
餘額，2021年12月31日
$(907)$(41,634)$17,925 $(24,616)

2021年12月31日，t他估計，目前在累計其他全面虧損中記錄的金額將在未來12個月的收益中確認，這一金額並不重要。

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非控股權益

以下是米高梅度假村國際公司應佔淨收益和轉移至非控股權益的摘要，其中顯示了公司在一家子公司的所有權權益變化對公司應佔股本的影響：
 
截至12月31日止年度，
 202120202019
 (單位：千)
米高梅國際度假村的淨收益(虧損)$1,254,370 $(1,032,724)$2,049,146 
從/(向)非控股權益轉移：
帝國城MGP交易— — (18,718)
MGP A類股發行103,174 64,834 151,976 
帕克·米高梅交易— — (1,968)
Northfield交易— — 21,679 
MGP Breit Venture交易— (6,562)— 
贖回經營合夥單位176,659 92,632 — 
其他(5,062)(1,759)(935)
來自非控股權益的淨轉移274,771 149,145 152,034 
可歸因於米高梅國際度假村的淨收益(虧損)的變化和向非控股權益的轉移$1,529,141 $(883,579)$2,201,180 

非控股股權所有權交易
EMpire City MGP交易。如附註18所進一步討論，於2019年1月29日，MGP向本公司收購與帝國城有關的已開發房地產以供考慮，其中包括髮行約13百萬個經營合夥單位出售給本公司的一家子公司。本公司根據非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，對非控股權益的賬面價值進行了調整，並對超出面值的資本和累計的其他綜合收益進行了抵消調整。在帝國城MGP交易後，該公司間接擁有74.6經營合夥企業中合夥單位的百分比。
MGP A類股發行-2019年1月。 2019年1月31日，MGP完成了約20百萬股A類股。關於此次發行，運營合夥公司向MGP發放了同等數量的運營合夥公司單位。本公司調整因MGP發行A類股而產生的非控股權益的賬面價值，以適應非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，並對超出面值的資本和累計的其他綜合收益進行抵銷調整。發行後，本公司間接擁有69.7經營合夥企業中合夥單位的百分比。
帕克·米高梅的交易。如附註18所進一步討論，本公司於2019年3月7日就本公司就Park MGM及NoMad拉斯維加斯物業更名而作出的改善訂立MGP總租約修訂(“Park MGM交易”)，代價包括髮行約1百萬個經營合夥單位出售給本公司的一家子公司。本公司根據非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，對非控股權益的賬面價值進行了調整，並對超出面值的資本和累計的其他綜合收益進行了抵消調整。發行後，本公司間接擁有69.8經營合夥企業中合夥單位的百分比。
Northfield交易。如附註18所述，本公司於2019年4月向MGP收購Northfield的會員權益，代價約為9最終被營運合夥公司和MGP贖回的100萬個營運合夥單位保留了房地產資產。本公司根據非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，對非控股權益的賬面價值進行了調整，並對超出面值的資本和累計的其他綜合收益進行了抵消調整。交易完成後，本公司間接擁有68.8經營合夥企業中合夥單位的百分比。

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MGP A股市場發行(“ATM”)計劃。在截至2019年12月31日的年度內，MGP發行了約5在其自動取款機計劃下，有100萬股A類股。與發行有關，營運合夥於截至2019年12月31日止年度向MGP發行同等數量的營運合夥單位。本公司根據非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，對非控股權益的賬面價值進行了調整，並對超出面值的資本和累計的其他綜合收益進行了抵消調整。於集體發行後，本公司間接擁有67.6經營合夥企業中合夥單位的百分比.
MGP A類股發行-2019年11月。 2019年11月22日，MGP完成了30百萬股A類股。此次贈品包括18在收盤時直接出售給承銷商的百萬股和12根據遠期銷售協議，向遠期購買者出售了100萬股。關於此次發行，運營夥伴關係發佈了18百萬個運營合作伙伴單位分配給MGP。本公司調整因MGP發行A類股而產生的非控股權益的賬面價值，以適應非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，並對超出面值的資本和累計的其他綜合收益進行抵銷調整。發行後，本公司間接擁有63.7經營合夥企業中合夥單位的百分比。

MGP A類股發行-遠期結算。從2020年2月11日到2020年2月13日，MGP大約13根據MGP 2019年11月發行的遠期銷售協議和MGP的ATM計劃發行的100萬股A類股。在和解方面，業務夥伴關係向MGP發放了同等數量的業務夥伴單位。本公司根據非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，對非控股權益的賬面價值進行了調整，並對超出面值的資本和累計的其他綜合收益進行了抵消調整。和解後，本公司間接擁有61.2經營合夥企業中合夥單位的百分比。

MGP A類股發行-英國退歐。2020年2月14日，關於MGP的註冊銷售約5100萬股A類股給Breit，運營合夥人向MGP發行了等額的運營合夥人單位。本公司根據非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，對非控股權益的賬面價值進行了調整，並對超出面值的資本和累計的其他綜合收益進行了抵消調整。發行後，本公司間接擁有60.3經營合夥企業中合夥單位的百分比。

MGP A類股發行-MGP Breit Venture交易。2020年2月，關於MGP Breit Venture交易，運營合夥企業發佈了約3百萬如附註1所述，本公司將非控股權益的賬面價值調整為非控股權益佔經營合夥企業淨資產的百分比的變化，並對超出票面價值的資本和累計的其他綜合收益進行了抵銷調整。發行後，本公司間接擁有60.6%運營夥伴關係中的夥伴關係單位。

贖回經營合夥單位。2020年5月18日，運營夥伴關係贖回了約30百萬來自公司的運營合作伙伴單位$700百萬根據附註1所述的豁免協議，本公司就經營合夥企業淨資產中非控股權益所有權百分比的變動調整非控股權益的賬面價值，並對超出面值的資本和累積的其他綜合收益進行抵銷調整。贖回後，本公司間接擁有56.7%運營夥伴關係中的夥伴關係單位。此外，在2020年12月2日，運營夥伴關係贖回了大約24來自公司的百萬個經營夥伴單位，用於$700百萬根據附註1所述的豁免協議，本公司根據非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，對非控股權益的賬面價值進行了調整，並對超出面值的資本和累計的其他綜合收益進行了抵消調整。贖回後，於2020年12月31日，本公司間接擁有53.0%運營夥伴關係中的夥伴關係單位。

MGP A類股發行-2021年3月。2021年3月15日，MGP完成了22根據米高梅若干附屬公司發出的贖回通知，所得款項用於部分履行MGP的義務，其A類股份的發行金額如下所述。在MGP發行A類股和贖回經營合夥單位後，公司間接擁有42.1經營合夥企業中合夥單位的百分比。

贖回經營夥伴關係單位-2021年3月。於2021年3月，本公司的附屬公司向MGP遞交贖回通知，涉及約37根據營運夥伴的合夥協議條款持有的百萬個營運夥伴單位。在收到贖回通知後，MGP成立了一個衝突委員會，以確定它將為運營提供的對價組合
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合夥單位。衝突委員會決定，MGP將贖回大約15百萬個經營夥伴單位換取現金(這些經營夥伴單位在贖回時註銷)，並將履行該通知下的剩餘義務，包括剩餘的22百萬個經營合夥單位，使用MGP A類發行的收益，扣除承銷商的折扣，作為公司收到的總現金收益約$1.2十億美元。本公司根據非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，對非控股權益的賬面價值進行了調整，並對超出票面價值的資本進行了抵銷調整，並累計了其他綜合虧損。經集體交易後，本公司間接擁有42.1經營合夥企業中合夥單位的百分比。

MGP A類股發行-自動取款機計劃。在截至2021年12月31日的年度內，MGP發行了約3自動櫃員機計劃下的100萬股A類股，完成了自動取款機計劃。在發行方面，營運合夥公司向MGP發放了同等數額的營運合夥單位。本公司根據非控股權益佔經營合夥企業淨資產的所有權百分比的變化，對非控股權益的賬面價值進行了調整，並對超出票面價值的資本進行了抵銷調整，並累計了其他綜合虧損。於集體發行後，本公司間接擁有41.6經營合夥企業中合夥單位的百分比。
其他股權活動

米高梅度假村國際分紅。2022年2月9日，公司董事會批准了季度股息$0.0025每股將於2022年3月15日支付給2022年3月10日的登記持有人。

米高梅度假村國際股票回購計劃。2020年2月，在2018年5月基本完成後，2.0億美元的股票回購計劃，公司董事會批准了一筆3.0十億美元的股票回購計劃。根據股票回購計劃，公司可不時在公開市場或私下協商的協議中回購股份。普通股的回購也可以根據規則10b5-1計劃進行，該計劃將允許在公司根據內幕交易法可能被禁止的情況下回購普通股。股票回購的時間、數量和性質將完全由管理層酌情決定，取決於市場狀況、適用的證券法和其他因素，並可能隨時暫停或停止。

截至2019年12月31日止年度，本公司回購約36100萬股普通股，平均收購價為1美元28.77每股，總款額為$1.0十億美元。回購的股票被停用。

於截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司回購約11100萬股普通股，平均收購價為1美元32.57每股，總款額為$354百萬美元。回購的股票被停用。

在截至2021年12月31日的年度內，公司回購了約43100萬股普通股，平均價格為1美元40.70每股，總款額為$1.8十億美元。回購的股票被停用。於截至2021年12月31日止年度內，本公司完成其2018年5月2.020億美元的股票回購計劃和2020年2月的剩餘可用資金3.0億美元的股票回購計劃1.3截至2021年12月31日。

於截至2021年12月31日止年度後，本公司回購約15100萬股普通股，平均價格為1美元43.88每股，總款額為$670百萬美元，其中包括2022年2月的4.5百萬股，價格為$45.00每股，總款額為$202.5來自關聯方Corvex Management LP管理的基金。回購的股票被停用。

NOTE 14 — 基於股票的薪酬

米高梅度假村2005年綜合激勵計劃。公司的綜合激勵計劃，經修訂後(“綜合計劃”)，允許它授予45向本公司及其附屬公司的合資格董事、高級管理人員及僱員提供百萬股或以股份為基礎的獎勵，例如股票期權、股票增值權(“SARS”)、限制性股票單位(“RSU”)、業績單位(“PSU”)及其他基於股票的獎勵。

截至2021年12月31日，該公司的總資產約為20根據綜合計劃，可供授予的普通股為百萬股，作為基於股票的獎勵。此外，截至2021年12月31日，該公司約有1未解決的SARS總數為百萬，約6未償還股份單位及股份單位合計百萬元，包括遞延股份單位及與股份單位及股份單位有關的股息等值單位。
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截至2021年12月31日，85與SARS、RSU和PSU有關的未攤銷賠償100萬美元，預計將在#年加權平均期間確認1.6好幾年了。

米高梅增長物業2016年綜合激勵計劃和米高梅中國股票期權計劃。本公司的附屬公司美高梅及米高梅中國各自採用各自的股權獎勵計劃，向各附屬公司的合資格獲獎者發放以股份為基礎的獎勵。

補償成本的確認。報酬費用確認如下：
 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
薪酬成本：(單位：千)
綜合計劃$53,683 $93,096 $76,995 
米高梅成長物業綜合激勵計劃4,827 2,854 2,277 
美高梅中國股票期權計劃6,673 11,006 9,566 
總補償成本65,183 106,956 88,838 
減去：報銷成本和資本化成本(1,198)(2,118)(3,487)
報銷成本和資本化成本後的補償成本63,985 104,838 85,351 
減去：相關税收優惠(12,982)(20,605)(16,752)
補償成本，扣除税收優惠後的淨額$51,003 $84,233 $68,599 

附註15-僱員福利計劃

多僱主福利計劃。本公司目前參與了多僱主養老金計劃，參與計劃的風險在以下方面不同於單一僱主計劃：
 a)一個僱主向多僱主計劃繳款的資產可用於向其他參加僱主的僱員提供福利；
 b)如果參加計劃的僱主停止為該計劃繳費，則該計劃的資金不足的義務可能由其餘參加計劃的僱主承擔；
 c)如果一個實體選擇停止參加其一些多僱主計劃，則該實體可能被要求根據該計劃的資金不足狀況向這些計劃支付一筆款項，稱為提取負債；以及
 d)如果計劃因所有僱主的退出而終止，並且如果不可沒收福利的價值超過了計劃資產和提取責任付款，法律要求僱主彌補不足的差額。
公司參與這些計劃的情況如下。
 EIN/養老金
《養老金保護法》區域狀態(2)
FIP/RP
公司的供款
(單位：千)(4)
附加費集體談判的有效期
養老基金(1)
圖則編號20202019
狀態(3)
202120202019強加的協議
南內華達州烹飪和調酒師養老金計劃
88-6016617/001
綠色綠色不是$37,242 $24,610 $52,218 不是
05/31/2023(5); 05/31/2024(5)
Unite Here退休基金(UHF)的遺產計劃
82-0994119/001
紅色紅色已實施$7,683 $5,151 $10,151 不是5/31/2022
(1)該公司在該計劃的表格5500中列出，提供超過5這兩個計劃的2020和2019年計劃捐款總額的百分比。在印發財務報表之日，尚未提供2021年計劃年度的表格5500。
(2)區域狀態基於公司從該計劃獲得的信息，並由該計劃的精算師認證。紅區的計劃一般不到65%的資金(危急狀態)，綠區的計劃至少有80%的資金。
(3)表示財務改善計劃(FIP)或恢復計劃(RP)待定或已實施的計劃。
(4)沒有影響捐款可比性的重大變化。
(5)公司是以下協議的一方十一集體談判協議(CBA)，要求與由烹飪工人工會和調酒師工會組成的拉斯維加斯地方聯合執行委員會作出貢獻。Aria、Bellagio、Mandalay Bay和MGM Grand拉斯維加斯之間的協議意義最重大，因為該計劃中該公司一半以上的員工參與了這些協議四協議。

養老金以外的多僱主福利計劃。根據上文提到的集體談判協議，本公司還向聯合這裏健康(“健康基金”)捐款，該基金為
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它的現役和退休成員。該公司貢獻了$143百萬，$138百萬美元，以及$206在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，分別向健康基金提供了100萬美元的捐款。

NOTE 16 — 財產交易，淨額

財產交易淨額包括以下內容：
 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
與出售馬戲團拉斯維加斯及鄰近土地有關的損失$— $— $220,294 
其他財產交易，淨額(67,736)93,567 55,508 
 $(67,736)$93,567 $275,802 

馬戲團、拉斯維加斯和鄰近的土地。於2019年12月，本公司完成以$出售拉斯維加斯馬戲團及毗鄰土地。825百萬美元，其中包括$663以現金支付的百萬美元和2024年到期的面值為#美元的擔保票據163百萬美元，公允價值為$134百萬美元。這張鈔票的聲明利率為3頭兩年的%，4以下兩年的百分比；及4.5以借款人為抵押，以毗鄰拉斯維加斯馬戲團的土地為抵押，實際利率為7.31%。票據的利息由聲明的利息和票據的貼現組成，在協議期限內使用實際利息方法攤銷為利息收入。應收票據的賬面價值為#美元。155百萬美元和美元144截至2021年12月31日和2020年12月31日，淨資產分別為100萬美元，並計入合併資產負債表中的“其他長期資產淨額”。

於2019年第三季度，本公司錄得非現金減值費用#美元219百萬美元，反映資產的賬面價值超過資產的公允價值(預期銷售價格)的金額。該公司進一步確認了#美元的損失。2在2019年第四季度，主要與銷售成本有關。拉斯維加斯馬戲團和鄰近土地的資產和負債為$810百萬美元和美元14100萬美元，主要包括財產和設備，淨額為#美元。785百萬美元。拉斯維加斯馬戲團於截至2019年12月31日止年度並未被歸類為非持續經營，因為本公司認為是次出售並不是對本公司的營運或其財務業績有重大影響的戰略轉變，亦不代表主要的地理分部或產品線。

其他的。其他財產交易，2021年淨額包括收益#美元76與藝術品銷售有關的百萬美元和收益$29百萬美元，與帝國城收購有關的或有對價估計數減少，但被非臨時性減值費用#美元部分抵消22如附註6所述，與投資未合併的附屬公司有關的100萬美元，以及雜項資產處置和減記。

其他財產交易，2020年淨額包括非臨時性減值費用#美元64如附註6所述，與對未合併附屬公司的投資有關的100萬美元的損失17與製作展示費用有關的100萬美元，以及雜項資產處置和減記。

其他財產交易，2019年淨額包括雜項資產處置和拆除費用。

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NOTE 17 — 細分市場信息

該公司管理層將其每個賭場度假村視為一個運營部門。營運分部根據其相似的經濟特徵、客户類型、所提供的服務和產品類型、營運所處的監管環境以及其管理和報告結構進行彙總。該公司已將其經營部門彙總為以下須報告的部門：拉斯維加斯大道度假村、區域業務和米高梅中國。

拉斯維加斯大道度假村。拉斯維加斯大道度假村由以下賭場度假村組成：ARIA(包括Vdara)(在2021年9月收購時)、Bellagio、MGM Grand拉斯維加斯(包括Signature)、曼德勒灣(包括德拉諾和四季酒店)、海市蜃樓、盧克索、紐約-紐約(包括公園)、埃克斯卡利伯、米高梅公園(包括NoMad拉斯維加斯)和馬戲團拉斯維加斯(直到2019年12月該物業被出售)。

地區業務部。區域業務包括以下賭場度假村：密歇根州底特律的米高梅大底特律；密西西比州比洛克西的Beau Rivage；密西西比州圖尼卡的Gold Strike Tunica；新澤西州大西洋城的Borgata；馬裏蘭州喬治王子縣的米高梅國家海港；馬薩諸塞州斯普林菲爾德的米高梅斯普林菲爾德；紐約揚克斯的帝國城(2019年1月收購後)；以及俄亥俄州諾斯菲爾德公園的米高梅Northfield Park(2019年4月米高梅從MGP手中收購業務時)。

米高梅中國。美高梅中國由美高梅澳門和美高梅路泰組成。

本公司與投資於未合併關聯公司MGM Northfield Park(在2019年4月1日之前由MGP擁有)以及某些其他公司運營和管理服務相關的業務沒有被確定為單獨的應報告部門；因此，這些業務被包括在以下部分披露的“公司和其他”中，以與綜合業績相一致。
調整後的財產EBITDAR是公司的可報告部門GAAP衡量標準，管理層將其用作其可報告部門和基本經營部門的主要利潤衡量標準。調整後的房地產EBITDAR是一種衡量標準，定義為扣除利息和其他非營業收入(費用)、税項、折舊和攤銷前的收益、開業前和啟動費用、REIT交易收益、淨額、重組成本(代表與遣散費、加速股票補償支出和與米高梅2020計劃的運營模式部分直接相關的諮詢費)、與三重淨運營和地面租賃相關的租金支出、與房地產企業投資有關的未合併附屬公司的收入、房地產交易、淨額，不包括CityCenter的合併收益、淨額、與CityCenter出售Harmon土地有關的收益，這些收益記錄在未合併附屬公司的收入中。以及公司費用(包括CEO交接費用和10月1日訴訟和解費用)和股票補償費用，這些費用沒有分配給每個運營部門，以及與MGP的主租賃相關的租金費用，在合併中消除。
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下表介紹了該公司的部門信息：
 
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
 (單位：千)
淨收入   
拉斯維加斯大道度假村   
賭場$1,549,419 $728,254 $1,296,170 
房間1,402,712 662,813 1,863,521 
餐飲1,015,366 471,529 1,517,745 
娛樂、零售和其他769,688 383,189 1,153,615 
 4,737,185 2,245,785 5,831,051 
區域運營
賭場2,721,515 1,569,193 2,537,780 
房間220,828 130,945 316,753 
餐飲307,750 184,153 494,243 
娛樂、零售和其他142,270 82,880 201,008 
 3,392,363 1,967,171 3,549,784 
米高梅中國
賭場1,057,962 565,671 2,609,806 
房間66,498 36,624 142,306 
餐飲68,489 40,284 127,152 
娛樂、零售和其他17,812 14,124 26,158 
 1,210,761 656,703 2,905,422 
可報告的部門淨收入9,340,309 4,869,659 12,286,257 
公司和其他339,831 292,423 613,415 
 $9,680,140 $5,162,082 $12,899,672 
調整後的物業EBITDAR
拉斯維加斯大道度假村$1,738,211 $232,188 $1,643,122 
區域運營1,217,814 343,990 969,866 
米高梅中國25,367 (193,832)734,729 
可報告的分段調整屬性EBITDAR2,981,392 382,346 3,347,717 
 
其他營業收入(費用)
公司和其他，淨額(560,309)(530,843)(331,621)
開業前和開工費用(5,094)(84)(7,175)
財產交易，淨額67,736 (93,567)(275,802)
折舊及攤銷(1,150,610)(1,210,556)(1,304,649)
REIT交易收益，淨額— 1,491,945 2,677,996 
從整合CityCenter中獲得收益，Net1,562,329 — — 
CEO交接費用— (44,401)— 
10月1日訴訟和解— (49,000)— 
重組— (26,025)(92,139)
三重淨值經營租賃和地面租賃租金費用(833,158)(710,683)(74,656)
與出售Harmon土地相關的收益-未合併的附屬公司49,755 — — 
與房地產企業相關的未合併關聯公司的收入166,658 148,434 544 
營業收入(虧損)2,278,699 (642,434)3,940,215 
營業外收入(費用)
利息支出，扣除資本化金額(799,593)(676,380)(847,932)
來自未合併關聯公司的非經營性項目(83,243)(103,304)(62,296)
其他，淨額65,941 (89,361)(183,262)
 (816,895)(869,045)(1,093,490)
所得税前收入(虧損)1,461,804 (1,511,479)2,846,725 
所得税優惠(撥備)(253,415)191,572 (632,345)
淨收益(虧損)1,208,389 (1,319,907)2,214,380 
減去：可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損45,981 287,183 (165,234)
米高梅國際度假村的淨收益(虧損)$1,254,370 $(1,032,724)$2,049,146 


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截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
資本支出：(單位：千)
拉斯維加斯大道度假村$266,944 $87,511 $285,863 
區域運營77,406 41,456 187,489 
米高梅中國67,989 108,352 145,634 
可報告的部門資本支出412,339 237,319 618,986 
公司和其他78,358 33,260 120,020 
 $490,697 $270,579 $739,006 

總資產沒有分配給用於內部報告列報或確定資源分配的部分，因此沒有列報。

長期資產，包括財產和設備、淨資產、經營性和融資租賃使用權資產、淨資產、商譽和其他無形資產，按公司所在地區的淨額列示如下：
 十二月三十一日，
 202120202019
長期資產：(單位：千)
美國$25,848,917 $21,035,992 $20,582,055 
中國和其他所有的外國7,176,763 7,617,819 8,007,449 
 $33,025,680 $28,653,811 $28,589,504 

NOTE 18 — 關聯方交易

城市中心

管理協議。在公司於2021年9月收購CityCenter之前，公司是一項管理協議的一方，根據該協議，公司管理CityCenter的運營，費用為2收入的%，並且5Aria和Vdara的EBITDA的百分比(在管理協議中定義)。公司賺取的手續費為$29百萬，$16百萬美元和美元48在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，分別為100萬美元。公司發生了可由CityCenter償還的費用，主要是員工薪酬和執行公司管理服務的某些已分配費用#美元187百萬，$212百萬美元和美元420在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，分別為100萬美元。截至2020年12月31日，CityCenter欠該公司$39管理服務和可償還費用在合併資產負債表“應收賬款淨額”中記入100萬美元。管理協議因本公司收購CityCenter而終止，如附註4所述。

米高梅中國

何超瓊女士(“何女士”)為美高梅中國董事會聯席主席，並持有該公司少數股權。何女士亦為信德集團有限公司(及其附屬公司“信德”)的董事董事總經理，信德集團是香港領先的綜合企業集團，核心業務包括運輸、物業、酒店及投資。信德為米高梅中國提供各種服務和產品，包括船票、旅遊產品、酒店房間租賃、洗衣服務和物業清潔服務。此外，米高梅中國向信德租賃運輸設備和辦公場所。美高梅中國與信德有關的費用為$7百萬，$7百萬美元和美元16截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。

此外，何女士間接持有50在實體中的%權益在…連同其附屬公司提供市場推廣及公關諮詢服務，包括為米高梅中國的博彩分租權重新招標予美高梅中國。4百萬, $1百萬美元，以及$4截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。

澳門大樂園延期支付現金。2016年9月1日，公司購買了188.1本公司從何女士控制的實體澳門宏達樂園(“GPM”)購入美高梅中國附屬公司100,000股普通股。AS
103

作為購買的部分代價，公司同意向GPM或其代理人支付延期現金付款#美元。50百萬美元。支付的金額相當於從這類股票上收到的普通股息，最後一筆一次性支付將於交易完成日期五週年時支付，交易於2021年9月進行。這筆錢被支付給了專家天使有限公司，這是一個由何超瓊的直系親屬控制的實體。截至2020年12月31日，公司按折現方式記錄了剩餘負債#美元33合併資產負債表中的“其他應計負債”為100萬美元。

美高梅品牌與發展控股有限公司(連同其附屬公司美高梅品牌與發展服務有限公司，“美高梅品牌與發展”)是本公司綜合財務報表所包括的實體，何女士間接持有非控股權益，該公司與米高梅中國訂立一項品牌許可協議及一項發展服務協議，相關金額於合併中撇除。何女士擁有的一家實體收到了#美元的分發8百萬，$5百萬美元和美元20截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度分別與擁有米高梅品牌和發展控股有限公司的非控股權益有關。

MGP

如附註1所述，根據與MGP訂立的總租約，本公司向MGP租賃海市蜃樓、盧克索、紐約-紐約、公園MGM、王者之劍、The Park、Gold Strike Tunica、MGM Grand Detroit、Beau Rivage、Borgata、Empire City、MGM National Harbor、MGM Northfield Park及MGM Springfield的房地產資產。

MGP主租約。MGP主租賃的初始租期為10自2016年4月25日開始的年度(以下所述的米高梅國家港口除外)，有可能將有效期延長至四其他內容5年期其後條款由本公司選擇(包括有關米高梅Springfield的額外續期選擇權，如下所述)。MGP主租約規定，其期限的任何延長必須適用於在延期時主租約項下的所有房地產。MGP主租約規定，米高梅國家港口的初始租期將於2024年4月31日結束。此後，米高梅國家港灣的MGP主租約的初始期限可由公司選擇續期，初始續期期限持續到主租約當前期限結束或下一個續期期限的較早者(取決於公司是否選擇在初始期限屆滿時續訂主租約下的其他物業10-年任期)。然而，如果公司選擇在主租約下的米高梅國家港灣初始期限之後不續簽米高梅國家港灣的租約，公司也將失去在初始合同到期時就其餘物業續簽MGP主租約的權利。10-與2026年剩餘物業相關的一年租賃期結束。除了這四個5-續約一年，有關米高梅Springfield的租約期限可再延長四年5-年續約條款。MGP主租約採用三重網結構，除了基本租金外，公司還需要支付與租約相關的幾乎所有成本，包括房地產税、地面租賃費、保險、水電費和日常維護。此外，總租約賦予MGP對公司在帝國城附近的未開發土地上進一步開發博彩的優先要約權，如果公司未來選擇出售該物業，MGP可以行使這一權利。

MGP總租約下的租金由基本租金部分和百分比租金部分組成。截至2021年12月31日，基本租金約為91應付租金的%，租金百分比約為9根據MGP主租約應支付的租金的%。MGP主租約還規定每年固定的自動扶梯2至第六個租賃年度的基本租金的%，並有可能額外2其後按租户及營運附屬分租契承租人合共應付調整後的淨收入與租金比率，以及第六年及每年租金可能增加的百分比而增加的百分比五年此後，按按總租約條款計算的前五年期間平均實際年淨收入的百分比計算。關於米高梅斯普林菲爾德的額外續約條款，在首兩個額外續期條款中，基本租金將包括固定年租金自動扶梯2.0%，以調整後的淨收入與租金比率為準，如上所述。就首兩個額外續期條款之後的每個租賃年度而言，基本租金應為MGM Springfield的公平市場租金(定義見MGP主租約)。MGP主租約還包含違約和財務契諾的慣例事件；前提是如果出現不可避免的延遲(該術語在租約中定義)，承租人將不會違約。截至2021年12月31日，該公司遵守了所有適用的公約。

在公司於2019年1月完成對帝國城的收購後，MGP以約美元的代價從公司手中收購了與帝國城相關的已開發房地產。634100萬美元，其中包括承擔約#美元的債務2461000萬美元，立即償還，其餘部分以發行經營夥伴關係單位的形式償還。根據MGP主租約的一項修正案，帝國城的房地產資產隨後被出租給公司，每年向MGP支付的租金增加了#美元。50百萬美元，在租賃年度的剩餘時間按比例分配。與MGP主租賃條款一致，90這筆租金的%將是固定的，並按合同規定
104

增長速度為2到2022年。如上文所披露者，總租約賦予MGP對毗鄰該物業的若干未開發土地的第一要約權，惟本公司須開發額外的博彩設施，如本公司日後選擇出售該物業，則MGP可行使該等設施。

2019年3月7日，本公司就Park MGM交易對現有的MGP主租約進行了修訂。關於這項交易，本公司收到了$638百萬，其中大約$606百萬以現金支付，其餘部分以發行經營夥伴單位的形式支付。此外，每年支付給MGP的租金增加了$50百萬，在租賃年的剩餘時間按比例分配。與主租賃條款一致，90%的租金將是固定的，合同上的增長率為2%直到2022年。

此外，於2019年4月1日，本公司從持有Northfield業務的MGP手中收購了Northfield的會員權益，代價的公允價值約為$305百萬主要由大約9百萬最終由營運合夥公司贖回的營運合夥單位，而MGP保留相關的房地產資產。該公司隨後將該物業更名為MGM Northfield Park，然後將其添加到與MGP簽訂的現有MGP主租約中，將向MGP支付的年租金增加了$60百萬。與主租賃條款一致，90%的租金將是固定的，合同上的增長率為2%直到2022年。

於2019年4月1日開始的第四個租賃年度的MGP總租約的年度租金增至#美元。946百萬美元起770在第三個租賃年開始時，為100萬美元。這一增長是由於美元50帕克·米高梅交易和2019年初帝國城的每筆額外租金為100萬美元，602019年4月1日進入主租約的米高梅諾斯菲爾德公園以及第三個22019年4月1日生效的固定年租金%的自動扶梯。

2020年2月14日，公司修訂了MGP主租約，將曼德勒灣從該主租約中移除，MGP主租約項下的年租金減少了$133百萬至美元813百萬美元。

MGP總租約於2020年4月1日開始的第五個租賃年度的年度現金租金增加至#美元。828百萬美元起813百萬美元，這是第四次22020年4月1日生效的固定年租金%的自動扶梯。

於2021年4月1日開始的第六個租賃年度的MGP總租約的年度現金租金增加至$843百萬從…$828百萬，作為第五個2%2021年4月1日生效的固定年租金自動扶梯。

2021年10月，MGP以#美元從該公司手中收購了MGM Springfield的房地產資產。400現金對價100萬美元，作為共同控制下的實體之間的交易入賬。本公司調整非控股權益的賬面價值，以調整其應佔的轉讓淨資產賬面價值與收到的代價之間的差額，並對超出面值的資本進行抵銷調整。米高梅Springfield被添加到該公司與MGP之間的主租約中。交易完成後，支付予MGP的年租金由$843百萬至$873100萬美元，反映出米高梅斯普林菲爾德的加入，使每年的租金支付增加了#美元30百萬，$27其中100萬將固定並按合同方式增長2如上文進一步所述，按經調整的淨收益與租金比率計算，自動扶梯的租金按每年%計算。最終的監管批准並不是交易完成所必需的，預計將在交易完成後9至12個月內獲得。在獲得最終監管批准之前，雙方將遵守信託協議，該協議規定，在監管機構發現合理理由相信MGP可能不適合的情況下，物業在過渡期內納入信託(或根據本公司的選擇，返還給本公司)。然後，該物業將保持託管狀態，直到對MGP的適宜性做出最終決定。

此外，有關與MGP的豁免協議以及根據該協議於2020年贖回的經營合夥單位的討論，請參閲附註1。

所有公司間交易，包括根據MGP總租約進行的交易，已在本公司合併MGP時註銷。MGP A類股票的公共所有權在公司的合併財務報表中被確認為非控制性權益。

如附註1所述，本公司於2021年8月與Vici及MGP訂立協議，據此Vici將以換股交易方式收購MGP。作為交易的一部分，該公司將與Vici簽訂一份修訂和重述的主租約。這筆交易預計將在2022年上半年完成，取決於慣例的完成條件、監管部門的批准和Vici股東的批准(於2021年10月29日獲得)。

105

Bellagio Breit風險投資公司

公司擁有一家5Bellagio Breit Venture的%所有權權益，Bellagio Breit Venture擁有Bellagio的房地產資產，並根據租賃協議將該等資產出租給本公司的一家子公司。有關Bellagio租賃的更多信息，請參閲附註11。

MGP Breit風險投資

MGP有一個50.1MGP Breit Venture擁有曼德勒灣和米高梅大拉斯維加斯的房地產資產，並根據租賃協議將該等資產出租給本公司的一家子公司。有關曼德勒灣和米高梅拉斯維加斯大酒店租約的詳細信息，請參閲附註11。





106

附表二-估值及合資格賬目
(單位：千)

 期初餘額預期信貸損失撇除回收後的淨額註銷期末餘額
損失準備金：    
截至2021年12月31日的年度
$126,589 $21,852 $(20,093)$128,348 
截至2020年12月31日的年度
94,561 71,422 (39,394)126,589 
截至2019年12月31日的年度
90,775 39,270 (35,484)94,561 

 期初餘額增加減少量期末餘額
遞延所得税估值免税額：    
截至2021年12月31日的年度
$2,875,595 $8,667 $— $2,884,262 
截至2020年12月31日的年度
2,574,056 301,539 — 2,875,595 
截至2019年12月31日的年度
2,477,703 96,353 — 2,574,056 


107

項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

披露控制和程序

我們的首席執行官(首席執行官)和首席財務官(首席財務官)認為，我們的披露控制和程序(定義見1934年證券交易法(經修訂)(“交易法”)下的第13a-15(E)和15d-15(E)條)自2021年12月31日起生效，以提供合理的保證，確保根據交易法規定必須在公司報告中披露的信息在美國證券交易委員會規則和條例指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並規定此類信息經過積累並傳達給管理層，以便及時做出關於所需披露的決定。這一結論是基於根據《交易法》規則13a-15(B)和15d-15(B)的要求進行的評價，該評價是在主要執行幹事和主要財務幹事以及公司管理層的監督和參與下進行的。

財務報告內部控制的變化

在截至2021年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

管理層財務報告內部控制年度報告

管理層的責任

管理層負責為美高梅國際度假村及附屬公司(“本公司”)建立及維持足夠的財務報告內部控制(如交易法第13a-15(F)及15d-15(F)條所界定)。

財務報告內部控制的目標

在對財務報告建立充分的內部控制的過程中，管理層制定並維護了一套內部控制、政策和程序，旨在提供合理的保證，確保所附綜合財務報表中包含的信息和本年度報告中提供的其他信息是可靠的，不包含任何對重大事實的不真實陳述或遺漏陳述重大事實，並在所有重要方面公平地反映本公司截至本年度報告所述期間的財務狀況、經營結果和現金流量。這些措施包括控制和程序，旨在確保這些信息被積累並酌情傳達給公司管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便做出關於所需披露的所有及時決定。公司財務報告內部控制的重要內容包括，例如：

•聘用熟練的會計人員，並對其進行適當的培訓；
•書面會計政策；
•會計制度和程序的書面文件；
•分離不相容的職責；
•內部審計職能，以監督內部控制制度的有效性；以及
•董事會的獨立審計委員會進行監督。

管理層的評價

管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，使用特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司財務報告的內部控制進行了評估。

根據截至2021年12月31日的評估，管理層認為，公司對財務報告的內部控制有效地實現了上述目標。

108

本公司獨立註冊會計師事務所關於本公司財務報告內部控制有效性的報告見下表。

項目9B。其他信息

沒有。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。
109

第三部分


項目10.董事、高管和公司治理

我們通過引用將本10-K表格第1項中“關於我們高管的信息”項下以及“董事選舉”和“公司治理”項下的信息納入我們2022年股東周年大會的最終委託書中，我們預計該委託書將於2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會(以下簡稱“委託書”)。

項目11.高管薪酬

本公司在委託書中引用了“董事薪酬”、“高管薪酬”、“公司治理--人力資本與薪酬委員會聯鎖與內部人蔘與”和“人力資本與薪酬委員會報告”項下的信息。

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

吾等將委託書中“主要股東”及“董事選舉”項下的資料納入作為參考。

股權薪酬計劃信息

下表包括有關我們在2021年12月31日的股權薪酬計劃的信息：

 行使尚未行使的期權、認股權證及權利時鬚髮行的證券未償還期權、權證和權利的加權平均行權價根據股權補償計劃可供未來發行的證券
 (單位為千，每股數據除外)
證券持有人批准的股權補償計劃(1)
6,539$24.33 20,080
未經證券持有人批准的股權補償計劃
———

(1)
截至2021年12月31日，我們有400萬股限制性股票單位和170萬股流通股沒有行權價；因此，每股加權平均行權價只涉及流通股增值權。上述履約股份單位的未償還證券所包含的金額假設每個目標價格均已實現。

項目13.某些關係和相關交易，以及董事的獨立性

吾等將委託書中“與關連人士的交易”及“公司管治”項下的資料納入作為參考。

項目14.主要會計費和服務

本公司在委託書中引用了“批准選擇獨立註冊會計師事務所”項下的信息。
110

第四部分

項目15.證物、財務報表附表
(a)(1).    財務報表。以下是公司的綜合財務報表，作為本報告的一部分，列在第8項--“財務報表和補充數據”之下。

獨立註冊會計師事務所報告
59
綜合資產負債表-2021年12月31日和2020年12月31日
62
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度
合併業務報表
63
綜合全面收益表(損益表)
64
合併現金流量表
65
股東權益合併報表
66
合併財務報表附註
67

(a)(2).    財務報表附表。以下公司財務報表明細表作為本報告的一部分，列在第8項--“財務報表和補充數據”之下。
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度 
附表二-估值及合資格賬目
107

財務報表附表中的財務信息應與合併財務報表一併閲讀。所有其他財務報表附表已被省略，因為它們不適用，或所需資料已列入合併財務報表或其附註。

(a)(3).    展品。

展品
數		描述
2.1
米高梅CC控股公司、無限世界發展公司和米高梅度假村國際公司之間的股權購買協議，日期為2021年6月30日(合併時參考公司於2021年7月1日提交的當前8-K報表的附件2.1)。
2.2
MGM Resorts International、CityCenter Land、LLC和Ace Purchaser LLC之間的主交易協議，日期為2021年6月30日(合併內容參考公司於2021年7月1日提交的最新8-K報表附件2.2)。
2.3
MGM Resorts International、MGM Growth Properties LLC、MGM Growth Properties Operating Partnership LP、Vici Properties Inc.、Venus Sub LLC、Vici Properties L.P.和Vici Properties op LLC之間的主交易協議，日期為2021年8月4日(合併內容參考公司於2021年8月5日提交的當前8-K報表的附件2.1)。
2.4
BRE Spade母公司、Bre Spade PropCo Holdings LLC、Bre Spade Mezz 1 LLC、Bre Spade Voteco LLC和MGM Resorts International之間的購買協議，日期為2021年9月26日(合併內容參考公司於2021年9月28日提交的當前8-K表格中的附件2.1)。
2.5
米高梅度假村國際公司和內華達人力資源有限責任公司之間的購買協議，日期為2021年12月13日(通過引用2021年12月14日提交的公司當前報告8-K表的附件2.1併入)。
3.1
2011年6月14日修訂和重新發布的公司註冊證書(通過參考2011年8月9日提交的公司季度報告10-Q表的附件3.1併入)。
3.2
修訂和重訂公司章程，自2021年1月13日起生效(合併內容參考公司於2021年1月15日提交的當前8-K表格報告的附件3.1)。
4.1(1)
契約，日期為1996年11月15日，由曼德勒和北卡羅來納州富國銀行(科羅拉多州)之間作為受託人(“曼德勒1996年11月契約”)(通過引用曼德勒1996年10月10日10-Q的附件4(E)合併而成)。
111

4.1(2)
補充契約，日期為1996年11月15日的曼德勒契約，本金總額為1.5億美元，本金為7.0%，2036年到期(併入曼德勒1996年10月10日至10月10日的附件4(F))。
4.1(3)
利率7.0%的優先債券，本金為150,000,000美元，於2036年2月15日到期(併入1996年10月10日至10月10日曼德勒會議附件4(G))。
4.1(4)
本公司與作為受託人的美國銀行全國協會簽訂的日期為2012年3月22日的契約(通過參考本公司於2012年3月22日提交的當前8-K報表的附件4.1註冊成立)。
4.1(5)
第一補充契約，日期為2012年3月22日，由本公司、其中點名的擔保人和美國銀行全國協會作為受託人，涉及2022年到期的本金總額為7.75%的優先票據(通過參考2012年3月22日提交的本公司當前8-K報表的附件4.2併入)。
4.1(6)
本公司與美國銀行全國協會(受託人)於2014年11月25日簽署的第四份補充契約(日期為2014年11月25日)，涉及2023年到期的6.000%優先票據(通過參考本公司於2014年11月25日提交的當前8-K報表的附件4.1合併而成)。
4.1(7)
日期為2016年8月19日的米高梅度假村國際(MGM Resorts International)的第五份補充契約，其中的擔保人和受託人美國銀行協會(U.S.Bank National Association)於2012年3月22日在米高梅度假村國際(MGM Resorts International)和受託人美國銀行協會(U.S.Bank National Association)之間簽署了日期為2012年3月22日的第五份補充契約，涉及2026年到期的4.625%優先票據(通過參考公司於2016年8月19日提交的當前8-K表格報告的附件4.1併入)。
4.1(8)
日期為2018年6月18日的MGM Resorts International、其中點名的擔保人和受託人美國銀行協會簽署的第六份補充契約，日期為2012年3月22日的MGM Resorts International和受託人美國銀行協會簽署的關於2025年到期的5.750%優先票據的補充契約(通過參考公司於2018年6月18日提交的當前8-K報表的附件4.1併入)。
4.1(9)
日期為2019年4月10日的米高梅度假村國際(MGM Resorts International)中的第七份補充契約(日期為2019年4月10日)，其中被點名的擔保人和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)為受託人，該契約日期為2012年3月22日，米高梅度假村國際和美國銀行全國協會(受託人)之間的第七份補充契約涉及2027年到期的5.500%優先票據(合併時參考公司於2019年4月10日提交的當前8-K報表的附件4.1)。
4.1(10)
日期為2020年5月4日的米高梅度假村國際公司(MGM Resorts International)的第八份補充契約(日期為2020年5月4日)，由其中點名的擔保人和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人，於2012年3月22日在米高梅度假村國際公司(MGM Resorts International)和作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)之間簽署的，涉及2025年到期的6.750%優先票據(合併時參考公司於2020年5月4日提交的當前8-K報表的附件4.1)。
4.1(11)
日期為2020年10月13日的第九份補充契約，由MGM Resorts International、其中點名的擔保人和美國銀行全國協會(受託人)簽署，日期為2012年3月22日，由MGM Resorts International和美國銀行全國協會(受託人)簽署，涉及2028年到期的4.750%優先票據(合併時參考公司於2020年10月13日提交的當前8-K報表的附件4.1)。
4.1(12)
MGM Growth Properties Operating Partnership LP、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、MGP Finance Co-Issuer，Inc.和作為受託人的美國銀行全國協會之間的契約，日期為2016年8月12日(通過參考2016年8月12日提交的MGM Growth Properties LLC表格8-K本報告的附件4.1合併).
4.1(13)
契約，日期為2016年4月20日，由MGP託管發行者、LLC和MGP託管聯合發行者，Inc.和美國銀行全國協會作為受託人(通過引用公司2016年4月21日提交的當前8-K報表的附件4.1合併而成)。
4.1(14)
契約，日期為2017年9月21日，由MGM Growth Properties Operating Partnership LP、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、其附屬擔保方和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考2017年9月21日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP當前報告的附件4.1合併而成)。
4.1(15)
契約，日期為2019年1月25日，由米高梅成長地產經營合夥公司、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、其附屬擔保方和美國銀行全國協會作為受託人(通過引用2019年1月25日提交的米高梅成長地產有限責任公司和米高梅成長地產經營合夥公司當前報告的附件4.1合併而成)。
4.1(16)
MGP OH，Inc.、MGP Finance Co-Issuer，Inc.和MGM Growth Properties Operating Partnership LP之間的假牙補充契約，日期為2018年6月15日(通過引用2018年8月7日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP的10-Q表格季度報告的附件4.1合併)。
112

4.1(17)
第二份假牙補充契約，日期為2018年7月10日，由Northfield Park Associates LLC、Cedar Down OTB，LLC、MGP Finance Co-Issuer，Inc.和MGM Growth Properties Operating Partnership LP組成(通過參考2018年11月6日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP的10-Q表格季度報告的附件4.1合併)。
4.1(18)
截至2019年1月29日，MGP Yonkers Realty Sub，LLC，YRL Associates，L.P.，MGP Finance Co-Issuer，Inc.，MGM Growth Properties Operating Partnership LP，其中點名的附屬擔保人MGM Growth Properties Operating Partnership LP和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)為受託人(通過引用2019年5月7日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP的10-Q表格季度報告的附件4.2合併)。
4.1(19)
第四份假牙補充契約，日期為2019年3月29日，由MGP、MGP OH Propco，LLC、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、MGM Growth Properties Operating Partnership LP(其中指名的附屬擔保人)和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人(通過參考公司於2019年5月7日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP的10-Q表格季度報告附件4.3而合併)。
4.1(20)
管理2024年到期的5.375%優先票據的契約，日期為2019年5月16日，由米高梅中國控股有限公司和美國銀行協會作為受託人(通過參考2019年5月16日提交的公司當前報告8-K表的附件4.1註冊成立)。
4.1(21)
管理2026年到期的5.875%優先票據的契約，日期為2019年5月16日，由米高梅中國控股有限公司和美國銀行協會作為受託人(通過參考2019年5月16日提交的公司當前報告8-K表的附件4.2註冊成立)。
4.1(22)
MGM Growth Properties Operating Partnership LP、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、MGP Finance Co-Issuer，Inc.作為受託人(通過引用於2020年6月5日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP當前報告的8-K表格的附件4.1合併)。
4.1(23)
管理2025年到期的5.25釐優先債券的契約，日期為2020年6月18日，由米高梅中國控股有限公司和作為受託人的威爾明頓儲蓄基金協會(註冊成立於2020年6月22日提交的本公司當前8-K報表的附件4.1註冊成立)。
4.1(24)
MGM Growth Properties Operating Partnership LP、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、MGP Finance Co-Issuer，Inc.作為受託人(通過引用於2020年11月20日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP當前報告的8-K表格的附件4.1合併)。
4.1(25)
管理2027年到期的4.75%優先債券的契約，日期為2021年3月31日，由米高梅中國控股有限公司和作為受託人的威爾明頓儲蓄基金協會(通過參考公司於2021年3月31日提交的當前8-K報表的附件4.1註冊成立)。
4.1(26)
日期為2021年9月23日的第七份補充契約，日期為2016年4月20日的契約，由米高梅增長地產運營合夥公司、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、其附屬擔保方和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考2021年9月27日提交的米高梅增長地產有限責任公司和米高梅增長地產運營合夥公司當前報告的8-K表格附件4.1註冊成立)。
4.1(27)
日期為2021年9月23日的第七份補充契約，日期為2016年8月12日的契約，由米高梅增長地產運營合夥公司、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、其附屬擔保方和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考2021年9月27日提交的米高梅增長地產有限責任公司和米高梅增長地產運營合夥公司當前報告的8-K表格附件4.2註冊成立)。
4.1(28)
日期為2021年9月23日的第七份補充契約，日期為2017年9月21日的契約，由米高梅增長地產運營合夥公司、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、其附屬擔保方和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考2021年9月27日提交的米高梅增長地產有限責任公司和米高梅增長地產運營合夥公司當前報告的附件4.3註冊成立)。
4.1(29)
第七份補充契約，日期為2021年9月23日的契約，日期為2019年1月25日的契約，由MGM Growth Properties Operating Partnership LP、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、其附屬擔保方和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考2021年9月27日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP當前報告的8-K表格附件4.4註冊成立)。
4.1(30)
第一補充契約，日期為2021年9月23日的契約，日期為2020年6月5日的契約，由MGM Growth Properties Operating Partnership LP、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、其附屬擔保方和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考2021年9月27日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP當前報告的8-K表格附件4.5合併而成)。
113

4.1(31)
第一補充契約，日期為2021年9月23日的契約，日期為2020年11月19日的契約，由MGM Growth Properties Operating Partnership LP、MGP Finance Co-Issuer，Inc.、其附屬擔保方和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考2021年9月27日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP當前報告的8-K表格附件4.6註冊成立)。
4.2
曼德勒度假村集團2036年到期的優先票據擔保(曼德勒度假村集團7.0%高級票據)，日期為2005年4月25日，由公司及其若干附屬公司以紐約銀行為受託人，根據其中提到的契約(通過參考公司於2005年11月9日提交的10-Q表格季度報告附件10.22併入)，為票據持有人的利益提供擔保。
4.3
MGM Growth Properties LLC與MGM Resorts International於2017年10月5日簽訂的經修訂及重訂的註冊權協議(合併內容參考於2018年3月1日提交的MGM Growth Properties LLC及MGM Growth Properties Operating Partnership LP的Form 10-K年度報告附件10.8)。
4.4
米高梅普通股説明(參考公司於2021年2月26日提交的10-K表格年度報告附件4.4)。
10.1(1)
米高梅成長地產營運合夥有限公司(MGM Growth Properties Operating Partnership LP)與美國銀行(Bank of America，N.A.)簽訂的信貸協議，日期為2016年4月25日，協議中所指的金融機構為貸款人，行政代理人為美國銀行(通過參考2016年4月25日提交的米高梅成長地產有限責任公司當前8-K表格的附件10.17合併而成)。
10.1(2)
信貸協議第一修正案，日期為2016年10月26日，由MGM Growth Properties Operating Partnership LP、其中點名的其他貸款方和貸款人以及作為行政代理的美國銀行(通過參考於2016年10月26日提交的MGM Growth Properties LLC表格8-K本報告的附件10.1合併而成)。
10.1(3)
MGM Growth Properties Operating Partnership LP、其中指名的其他貸款方和貸款人以及作為行政代理的美國銀行(通過參考於2017年5月1日提交的MGM Growth Properties LLC當前報告8-K表的附件10.1合併)，日期為2017年5月1日的信貸協議第二修正案。
10.1(4)
第三次修訂信貸協議，日期為2018年3月23日，由MGM Growth Properties Operating Partnership LP、其中點名的其他貸款方和貸款人以及作為行政代理的美國銀行(通過參考2018年3月26日提交的MGM Growth Properties LLC當前報告8-K表的附件10.1合併而成)。
10.1(5)
第四次信貸協議修正案，日期為2018年6月14日，由MGM Growth Properties Operating Partnership LP、其中點名的其他貸款方和貸款人以及作為行政代理的美國銀行(通過參考2018年6月18日提交的MGM Growth Properties LLC當前報告8-K表的附件10.1合併而成)。
10.1(6)
第五次信貸協議修正案，日期為2020年2月14日，由MGM Growth Properties Operating Partnership LP、其中指名的其他貸款方和貸款人以及作為行政代理的美國銀行(通過引用MGM Growth Properties LLC於2020年2月18日提交的8-K表格當前報告的附件10.5併入)。
10.1(7)
信貸協議，日期為2021年11月24日，由本公司、作為行政代理的美國銀行和某些貸款方達成(通過參考2021年11月26日提交的本公司當前報告8-K表的附件10.1合併)。
10.1(8)
循環信貸融資協議，日期為2019年8月12日的循環信貸融資協議(“2019年循環信貸融資”)，由米高梅中國控股有限公司與若干安排人及貸款方簽訂(通過參考本公司於2019年8月13日提交的當前8-K報表附件10.1註冊成立)。
10.1(9)
米高梅中國控股有限公司與若干安排人及貸款人之間於2020年2月18日發出的《2019年循環信貸融資協議修訂書》(併入本公司於2020年5月1日提交的Form 10-Q季度報告附件10.1)。
10.1(10)
日期為2020年4月9日的2019年循環信貸融資協議修訂書，由米高梅中國控股有限公司及其若干安排人和貸款人之間簽署(通過參考公司於2020年8月3日提交的Form 10-Q季度報告附件10.3合併而成)。
10.1(11)
於二零二零年五月二十六日由米高梅中國控股有限公司及若干貸款方訂立的循環信貸融資協議(“二零二零年循環信貸融資協議”)(以參考本公司於二零二零年五月二十九日提交的現行8-K報表附件10.1成立為法團)。
10.1(12)
增額貸款人與融資機構之間於2020年6月29日的增額確認至2020年循環信貸融資(通過參考公司於2021年2月26日提交的Form 10-K年報附件10.1(13)合併而成)。
10.1(13)
米高梅中國控股有限公司及其若干安排人和貸款方於2020年10月5日發出的2019年循環信貸安排修訂書(以參考本公司於2021年2月26日提交的Form 10-K年報附件10.1(14)為參考而成立)。
114

10.1(14)
米高梅中國控股有限公司及其若干安排人和貸款人於2020年10月5日發出的2020年循環信貸安排修訂書(以參考本公司於2021年2月26日提交的Form 10-K年報附件10.1(15)成立為法團)。
10.1(15)
由米高梅中國控股有限公司及其若干安排人和貸款人於2021年2月24日發出的2019年循環信貸安排修訂書(合併內容參考公司於2021年5月3日提交的10-Q表格季度報告附件10.3)。
10.1(16)
米高梅中國控股有限公司及其若干安排和貸款方於2021年2月24日發出的2020年循環信貸安排修訂書(以參考公司於2021年5月3日提交的Form 10-Q季度報告附件10.4的方式合併)。
10.1(17)
擔保協議，日期為2019年11月15日(通過引用附件10.3併入公司於2019年11月18日提交的當前8-K表格報告中)。
10.1(18)
擔保協議，日期為2020年2月14日(引用本公司於2020年5月1日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.2)。
10.2(1)
於二零零五年四月十九日，澳門博彩股份有限公司(澳門博彩股份有限公司)與美高梅大樂園股份有限公司(MGM Grand Paradise S.A.)訂立的於澳門特別行政區賭場經營博彩財富及機遇或其他博彩業務的分租權合同(以參考本公司於二零一一年十一月七日提交的10-Q表格季度報告附件10.1的方式註冊成立)。
10.2(2)
MGM Grand Paradise Limited與澳門博彩股份有限公司簽訂的於2019年3月15日訂立的分特許權續期合同(註冊成立於2019年3月18日提交的本公司現行8-K報表附件10.1)。
10.2(3)
美高梅澳博協議，日期為2019年3月15日，由美高梅永樂有限公司與澳門博彩股份有限公司簽訂(合併內容參考本公司於2019年3月18日提交的8-K表格附件10.2)。
10.2(4)
於二零零五年四月十八日訂立的土地租約協議，涉及澳門特別行政區與美高梅樂園之間的澳門美高梅度假村及賭場(於二零一一年八月九日提交的本公司10-Q表格季度報告附件10.2中加入)。
10.2(5)
於二零一三年一月九日生效的土地租賃權協議，涉及澳門特別行政區與美高梅樂園之間的澳門美高梅度假村及賭場(以參考本公司於二零一三年三月一日提交的10-K表格年報附件10.2(4)成立為法團)。
10.4(1)
MGP出租人LLC與MGM承租人LLC之間的主租約，日期為2016年4月25日(通過參考於2016年4月25日提交的MGM Growth Properties LLC表格8-K的當前報告的附件10.1而合併)。
10.4(2)
總租約第一修正案，日期為2016年8月1日，由MGP出租人LLC和MGM承租人LLC(通過引用於2016年8月1日提交的公司當前報告8-K表的附件10.1合併而成)。
10.4(3)
MGP出租人LLC和MGM承租人LLC之間的主租約第二修正案，日期為2017年10月5日(通過引用於2017年10月6日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP的當前報告8-K表的附件10.1而合併)。
10.4(4)
MGP出租人LLC與MGM承租人LLC之間於2019年1月29日簽署的總租賃協議第三修正案(合併內容參考於2019年1月29日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP的當前報告8-K表的附件10.1)。
10.4(5)
MGP出租人LLC和MGM承租人LLC之間於2019年3月7日簽署的主租賃協議第四修正案(合併內容參考於2019年3月8日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP的當前報告8-K表的附件10.1)。
10.4(6)
MGP出租人LLC與MGM承租人LLC之間於2019年4月1日簽署的總租賃協議第五修正案(合併內容參考於2019年4月4日提交的MGM Growth Properties LLC和MGM Growth Properties Operating Partnership LP的Form 8-K當前報告的附件10.1)。
10.4(7)
MGP出租人LLC和MGP承租人LLC之間的總租賃第六修正案，日期為2020年2月14日(通過引用本公司於2020年2月18日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件10.2而併入)。
10.4(8)
MGP出租人有限責任公司與米高梅承租人有限責任公司於2021年10月29日簽訂的總租賃協議第七修正案(合併內容參考本公司於2021年10月29日提交的當前8-K報表附件10.1)。
10.4(9)
BCORE Paradise LLC和Bellagio，LLC之間的租約，日期為2019年11月15日(通過引用2019年11月18日提交的公司當前報告8-K表的附件10.1合併)。
115

10.4(10)
BCORE Paradise LLC和Bellagio，LLC之間的租賃第一修正案，日期為2021年4月14日(合併時參考了公司於2021年8月6日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.1)。
10.4(11)
曼德勒PropCo，LLC，MGM Grand PropCo，LLC和MGM Lessee II，LLC之間的租賃，日期為2020年2月14日(通過引用公司於2020年2月18日提交的當前8-K報表的附件10.1合併)。
10.4(12)
Ace A PropCo LLC、Ace V PropCo LLC和MGM Lessee III，LLC之間的主租約，日期為2021年9月28日(通過引用2021年9月28日提交的公司當前8-K報表的附件10.1合併)。
10.4(13)
Bellagio，LLC、BCORE Paradise Parent LLC和BCORE Paradise JV LLC之間的税收保護協議，日期為2019年11月15日(合併內容參考本公司於2019年11月18日提交的當前8-K報表的附件10.2)。
10.4(14)
MGM Resorts International、MGM Growth Properties Operating Partnership LP和MGP Breit Venture 1 LLC之間簽訂的税收保護協議，日期為2020年2月14日(合併內容參考公司於2020年2月18日提交的當前8-K報表的附件10.3)。
*10.5(1)
修訂並重訂2005年綜合激勵計劃(參照公司於2014年6月10日提交的當前8-K報表附件10.1併入)。
*10.5(2)
第二次修訂和重訂高管人員年度績效激勵計劃(合併內容參考本公司於2016年4月20日提交的委託書附錄A)。
*10.5(3)
經修訂和重述的遞延薪酬計劃II，自2014年12月17日起生效(合併內容參考公司於2015年3月2日提交的Form 10-K年報附件10.4(6))。
*10.5(4)
補充高管退休計劃II，日期為2004年12月30日(通過引用2005年1月10日提交的公司當前8-K報表的附件10.1而併入)。
*10.5(5)
截至2007年7月10日的補充高管退休計劃II的第1號修正案(通過參考公司於2008年2月29日提交的Form 10-K年報的附件10.3(12)而併入)。
*10.5(6)
截至2007年10月15日的補充高管退休計劃II的第2號修正案(通過參考公司於2008年2月29日提交的Form 10-K年報的附件10.3(14)而併入)。
*10.5(7)
截至2008年11月4日的補充高管退休計劃II的第1號修正案(通過引用2008年11月7日提交的公司當前報告的8-K表格的附件10.2併入)。
*10.5(8)
本公司與Corey Sanders之間的僱傭協議，自2020年4月1日起生效(合併內容參考本公司於2020年3月31日提交的8-K表格的附件10.2)。
*10.5(9)
僱傭協議，自2020年4月1日起生效，由公司和John McManus之間簽訂(通過參考公司於2020年3月31日提交的當前8-K表格的附件10.3合併而成)。
*10.5(10)
僱傭協議，自2020年7月29日起生效，由公司和威廉·霍恩巴克爾之間簽訂(通過引用公司於2020年7月31日提交的當前8-K表格的附件10.1合併而成)。
*10.5(11)
僱傭協議，於2021年1月11日生效，由公司和喬納森·哈克亞德之間簽訂(通過引用2021年1月6日提交的公司當前報告8-K表的附件10.1合併而成)。
*10.5(12)
公司和蒂拉克·曼達迪之間的僱傭協議，於2021年6月3日生效。
*10.5(13)
修訂及重訂非僱員董事遞延薪酬計劃，自2014年6月5日起生效(併入本公司於2014年8月11日提交的10-Q表格季度報告附件10.1)。
*10.5(14)
於2015年10月及其後授予獎勵時生效的本公司限制性股票單位協議表格(參照本公司於2015年11月6日提交的Form 10-Q季度報告附件10.4納入本公司)。
*10.5(15)
公司限制性股票單位協議(業績)對2015年10月及其後授予的獎勵有效(通過參考公司於2015年11月6日提交的Form 10-Q季度報告附件10.5併入)。
*10.5(16)
簽約RSU獎勵協議表(參考公司於2016年10月5日提交的當前8-K表的附件10.2併入)。
*10.5(17)
RSU協議表格(名為高級管理人員僱傭協議獎勵)(通過引用公司於2020年3月31日提交的當前8-K表格的附件10.4併入)。
116

*10.5(18)
RSU協議表(Hornbakle)(通過引用公司於2020年3月31日提交的當前8-K表的附件10.5合併而成)。
*10.5(19)
本公司於2015年10月及其後授予獎勵時生效的績效股份單位協議表格(參照本公司於2015年11月6日提交的Form 10-Q季度報告附件10.6併入本公司)。
*10.5(20)
本公司業績單位紅利協議表格，適用於2016年3月及其後授予的紅利獎勵(結合本公司於2016年5月6日提交的10-Q表格季度報告附件10.3)。
*10.5(21)
管理人員控制政策變更，日期為2012年11月5日(合併內容參考公司於2012年11月8日提交的當前8-K報表附件10.6)。
*10.5(22)
備忘錄協議格式Re：服務變更和控制政策變更(通過引用本公司於2012年11月8日提交的當前8-K報表附件10.7併入)。
*10.5(23)
MGM Growth Properties LLC 2016年綜合激勵計劃(通過參考於2016年4月19日提交的MGM Growth Properties LLC S-8表格註冊聲明(文件編號333-210832)附件99.1併入)。
*10.5(24)
米高梅成長地產有限責任公司2016年限售股份協議表格(米高梅非僱員董事)(於2016年4月25日提交的米高梅成長地產有限責任公司8-K表格附件10.15)。
*10.5(25)
米高梅成長地產有限責任公司2016年度限制性股份單位協議表格(米高梅員工)(通過參考2016年4月25日提交的米高梅成長地產有限責任公司當前8-K表格附件10.16合併而成)。
*10.5(26)
2017年1月10日通過的高級管理人員退休政策(通過引用2017年1月12日提交的公司當前報告8-K表的附件10.1併入)。
*10.5(27)
修訂及重訂高級人員退休政策，日期為2019年10月7日(引用本公司於2020年2月27日提交的Form 10-K年報附件10.5(31))。
*10.5(28)
致員工信函格式Re：現有股權獎勵(通過參考2017年3月10日提交的公司當前報告8-K表的附件10.1併入)。
*10.5(29)
業績單位協議表格(紅利支付)(參照公司於2017年3月10日提交的當前8-K表格附件10.2併入)。
*10.5(30)
業績單位協議表(年度授予)(參照本公司於2017年3月10日提交的現行8-K報表附件10.3併入)。
*10.5(31)
限制性股票單位協議表(非員工董事)(通過參考2017年3月10日提交的公司當前報告8-K表的附件10.4而註冊成立)。
*10.5(32)
限制性股票單位協議表格(附業績關卡)(參照公司於2017年3月10日提交的當前8-K表格附件10.5併入)。
*10.5(33)
限制性股票單位協議表格(無業績障礙)(通過參考公司於2017年3月10日提交的當前8-K表格附件10.6併入)。
*10.5(34)
限制性股票單位協議表格(紅利RSU)(參照公司於2018年3月1日提交的Form 10-K年度報告附件10.5(40)合併)。
*10.5(35)
限制性股票單位表格(延期支付紅利)(參照公司於2018年5月7日提交的10-Q表格季度報告附件10.1合併)。
*10.5(36)
相對業績單位協議表格(年度授予)(參照本公司於2018年3月1日提交的Form 10-K年度報告附件10.5(41)併入)。
*10.5(37)
業績單位協議表格(年度授權書)(參照本公司於2020年2月27日提交的10-K表格年度報告附件10.5(41)合併)。
*10.5(38)
業績單位協議表(年度授予、Hornbakle先生、Sanders&McManus)(通過參考本公司於2020年2月27日提交的Form 10-K年度報告附件10.5(42)而合併)。
*10.5(39)
限制性股票單位協議表格(附業績關卡)(參照本公司於2020年2月27日提交的10-K表格年度報告附件10.5(43)併入)。
*10.5(40)
限制性股票單位協議表格(無業績障礙)(參照本公司於2020年2月27日提交的Form 10-K年度報告附件10.5(44)併入)。
*10.5(41)
相對業績單位協議表格(年度授予)(參照本公司於2020年2月27日提交的Form 10-K年度報告附件10.5(45)併入)。
*10.5(42)
相對業績單位協議表(年度授予、Hornbakle先生、Sanders&McManus)(通過參考本公司於2020年2月27日提交的Form 10-K年報附件10.5(46)合併而成)。
117

*10.5(43)
相對業績單位協議綜合修正案表格(參考公司於2021年5月3日提交的10-Q表格季度報告附件10.5併入)。
*10.5(44)
相對業績份額單位協議表(年度補助金)。
*10.5(45)
相對業績單位協議格式(年度贈款、Hornbakle先生、Sanders&McManus)。
21
本公司子公司名單。
22
附屬擔保人。
23.1
獨立審計師德勤律師事務所對本公司的同意。
31.1
根據規則13a-14(A)和規則15d-14(A)認證定期報告首席執行幹事。
31.2
根據規則13a-14(A)和規則15d-14(A)證明首席財務官定期報告。
**32.1
根據《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明。
**32.2
根據《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。
99.1
監管和發牌説明。
101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K的封面已採用內聯XBRL格式。
*管理合同或補償計劃或安排。
**證據32.1和32.2不應被視為已在美國證券交易委員會備案，也不應被視為根據交易法或1933年證券法(經修訂)提交給美國證券交易委員會的任何備案文件中，無論是在本文件日期之前或之後做出的，也無論任何文件中的任何一般合併語言如何。
根據規則S-T的第402條，本表格10-K的附件101和附件104中包含的XBRL信息不應被視為為1934年修訂的《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第18條的目的而提交的，也不得以其他方式承擔該條款的責任，也不得通過引用將其納入根據1933年的《證券法》(修訂)或《交易法》提交的任何註冊聲明或其他文件中，除非在該申請中通過明確引用明確提出。

項目16.表格10-K摘要

沒有。
118

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。

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發信人：//威廉·J·霍恩巴克爾
威廉·J·霍恩巴克
首席執行官兼總裁
(首席行政主任)

日期：2022年2月25日

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員代表註冊人在指定日期以註冊人身份簽署。
簽名標題日期
 
//威廉·J·霍恩巴克爾
 
 
首席執行官兼總裁
(首席行政主任)
2022年2月25日
威廉·J·霍恩巴克
 
/s/喬納森·S·哈克亞德
 
 
首席財務官兼財務主管
(首席財務官)
 
2022年2月25日
喬納森·S·哈克亞德
 
/s/託德·R·梅內特
 
 
高級副總裁與首席會計官
(首席會計主任)
 
2022年2月25日
託德·R·梅內特
 
/s/保羅·塞勒姆
 
董事會主席
 
 
2022年2月25日
保羅·塞勒姆  
 
瑪麗·克里斯·賈米特
 
董事
 
 
2022年2月25日
瑪麗·克里斯·賈米特 
 
/s/巴里·迪勒
 
董事
 
 
2022年2月25日
巴里·迪勒  
 
/s/Alexis M.Herman
 
董事
 
 
2022年2月25日
亞歷克西斯·M·赫爾曼 
 
/s/約瑟夫·萊文
 
董事
 
 
2022年2月25日
約瑟夫·萊文 
 
/s/Rose McKinney-James
 
董事
 
 
2022年2月25日
羅斯·麥金尼-詹姆斯  
119

簽名標題日期
 
/基思·A·梅斯特
 
 
董事
 
 
2022年2月25日
基思·A·梅斯特  
 
/s/Gregory M.Spierkel
 
董事
 
 
2022年2月25日
格雷戈裏·M·斯皮爾克爾  
 
/s/珍妮特·斯沃茨
 
董事
 
 
2022年2月25日
珍妮特·斯沃茨  
 
/S/Daniel J.泰勒
 
董事
 
 
2022年2月25日
Daniel·J·泰勒  
120