cno-20211231
00012246082021財年錯誤真的http://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#AccountingStandardsUpdate201613Memberhttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#AccountingStandardsUpdate201613Memberhttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesP5YP1Y.00100012246082021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-12-310001224608Cno:RightsToPurchaseSeriesEJuniorParticipatingPreferredStockMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：A5125隸屬於DebenturesDue2060成員2021-01-012021-12-3100012246082021-06-30Iso4217：美元00012246082022-02-09Xbrli：共享00012246082021-12-3100012246082020-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00012246082020-01-012020-12-3100012246082019-01-012019-12-310001224608美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001224608Us-gaap:CommonStockIncludingAdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001224608Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001224608美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2018-12-3100012246082018-12-3100012246082018-01-012018-12-310001224608Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2018-12-310001224608美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2018-12-310001224608Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2018-12-310001224608美國-GAAP：CommonStockMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2018-12-310001224608Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMemberUs-gaap:CommonStockIncludingAdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001224608Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMemberUs-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001224608Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2018-12-310001224608Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2018-12-310001224608美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-01-012019-12-310001224608Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310001224608美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-12-310001224608Us-gaap:CommonStockIncludingAdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-12-310001224608美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001224608Us-gaap:CommonStockIncludingAdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001224608Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001224608美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-3100012246082019-12-310001224608美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310001224608Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310001224608美國-GAAP：CommonStockMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2019-12-310001224608Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMemberUs-gaap:CommonStockIncludingAdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001224608Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMemberUs-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001224608Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310001224608Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2019-12-310001224608美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:CommonStockIncludingAdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001224608Us-gaap:CommonStockIncludingAdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001224608Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001224608美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310001224608美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:CommonStockIncludingAdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：CommonStockMember2021-12-310001224608Us-gaap:CommonStockIncludingAdditionalPaidInCapitalMember2021-12-310001224608Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-12-310001224608美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-12-310001224608CNO：DirectPathMember2021-02-012021-02-280001224608CNO：DirectPathMember2021-02-280001224608CNO：DirectPathMember2021-02-012021-03-31Xbrli：純CNO：子公司0001224608US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueMarch2022RateMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueMay2022 RateOneMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueMay2022RateTwoMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueJune2022 Rate MemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueJuly2022RateOneMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueAugust2022 RateMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDue12ember2022RateOneMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：2022年12月借款率兩名成員US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueMarch2023 RateMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueJuly2023 RateOneMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMemberCNO：BorrowingsDueJuly2023 Rate2 Member2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueJuly2023 RateThreeMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueAppril2024年成員US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueMay2024RateOneMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueMay2024RateTwoMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueJune2024 RateMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueJuly2024RateOneMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueJuly2024RateTwoMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueJuly2024 RateThreeMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMemberCNO：BorrowingsDueJuly2024RateFourMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueAugust2024成員US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：借款日期2024年9月費率成員US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueMay2025 RateMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueJune2025RateMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：2025年9月借款率成員US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：2025年10月借入一次會員US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：2025年10月借入兩個成員US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMemberCNO：借入2025年10月3個成員2021-12-310001224608CNO：2025年11月借款率成員US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueJanuary2026年RateOneMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：2026年1月借款率兩名成員US-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：2026年1月借款率TheeMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueMay2026 RateOneMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608CNO：BorrowingsDueMay2026 RateTwoMemberUS-GAAP：FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-12-310001224608SRT：場景先前報告的成員2019-12-310001224608美國-GAAP：會計標準更新201613成員2020-01-0100012246082020-01-010001224608SRT：場景先前報告的成員2018-12-310001224608美國-GAAP：會計標準更新201708成員2019-01-0100012246082019-01-010001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberCNO：InvestmentGradeMember2021-12-310001224608CNO：InvestmentGradeMember美國-GAAP：美國政府成員2021-12-310001224608Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberCNO：InvestmentGradeMember2021-12-310001224608CNO：InvestmentGradeMember美國-GAAP：外國政府債務證券成員2021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員CNO：InvestmentGradeMember2021-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMemberCNO：InvestmentGradeMember2021-12-310001224608CNO：InvestmentGradeMemberUs-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2021-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)CNO：InvestmentGradeMember2021-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberCNO：InvestmentGradeMember2021-12-310001224608美國-公認會計準則：固定的MaturitiesMemberCNO：InvestmentGradeMember2021-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberCNO：非投資級成員2021-12-310001224608Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberCNO：非投資級成員2021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員CNO：非投資級成員2021-12-310001224608CNO：非投資級成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2021-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)CNO：非投資級成員2021-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberCNO：非投資級成員2021-12-310001224608美國-公認會計準則：固定的MaturitiesMemberCNO：非投資級成員2021-12-310001224608美國-公認會計準則：固定的MaturitiesMember2021-12-310001224608CNO：任命1名成員2021-12-310001224608CNO：任命2名成員2021-12-310001224608CNO：總計NAIC設計1號和2號成員2021-12-310001224608CNO：任命3名成員2021-12-310001224608CNO：任命4名成員2021-12-310001224608CNO：任命5名成員2021-12-310001224608CNO：任命6名成員2021-12-310001224608CNO：總計NAIC設計345和6個成員2021-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberCNO：InvestmentGradeMember2020-12-310001224608CNO：InvestmentGradeMember美國-GAAP：美國政府成員2020-12-310001224608Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberCNO：InvestmentGradeMember2020-12-310001224608CNO：InvestmentGradeMember美國-GAAP：外國政府債務證券成員2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員CNO：InvestmentGradeMember2020-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMemberCNO：InvestmentGradeMember2020-12-310001224608CNO：InvestmentGradeMemberUs-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2020-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)CNO：InvestmentGradeMember2020-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberCNO：InvestmentGradeMember2020-12-310001224608美國-公認會計準則：固定的MaturitiesMemberCNO：InvestmentGradeMember2020-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberCNO：非投資級成員2020-12-310001224608Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberCNO：非投資級成員2020-12-310001224608CNO：非投資級成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員CNO：非投資級成員2020-12-310001224608CNO：非投資級成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2020-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberCNO：非投資級成員2020-12-310001224608美國-公認會計準則：固定的MaturitiesMemberCNO：非投資級成員2020-12-310001224608美國-公認會計準則：固定的MaturitiesMember2020-12-310001224608CNO：非投資級成員2021-12-310001224608Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember2021-01-012021-12-310001224608Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember2020-01-012020-12-310001224608Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember2019-01-012019-12-310001224608美國-GAAP：股權證券成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：股權證券成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：股權證券成員2019-01-012019-12-310001224608CNO：MortgageLoanMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：MortgageLoanMember2020-01-012020-12-310001224608CNO：MortgageLoanMember2019-01-012019-12-310001224608Cno:ImpairmentsOfMortgageLoansAndOtherInvestmentsMember2021-01-012021-12-310001224608Cno:ImpairmentsOfMortgageLoansAndOtherInvestmentsMember2020-01-012020-12-310001224608Cno:ImpairmentsOfMortgageLoansAndOtherInvestmentsMember2019-01-012019-12-310001224608CNO：OtherSecuritiesMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：OtherSecuritiesMember2020-01-012020-12-310001224608CNO：OtherSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001224608美國-GAAP：投資成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：投資成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：投資成員2019-01-012019-12-310001224608CNO：可市場安全成員2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：再保險合同成員CNO：共同保險成員2021-01-012021-12-310001224608CNO：可市場安全成員2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMember2020-01-012020-12-310001224608CNO：再保險合同成員CNO：共同保險成員2020-01-012020-12-310001224608CNO：可市場安全成員2019-01-012019-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMember2019-01-012019-12-310001224608CNO：再保險合同成員CNO：共同保險成員2019-01-012019-12-31CNO：投資0001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：其他投資成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：其他投資成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)2019-01-012019-12-310001224608美國-GAAP：其他投資成員2019-01-012019-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001224608Cno:CommercialBankLoansHeldByVariableInterestEntitiesMember2019-01-012019-12-31CNO：發行方0001224608美國-公認會計準則：固定的MaturitiesMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：可用於銷售安全成員2018-12-310001224608美國-GAAP：可用於銷售安全成員2019-01-012019-12-310001224608美國-GAAP：可用於銷售安全成員2019-12-310001224608CNO：非投資級成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2021-12-310001224608美國-GAAP：美國政府成員2021-12-310001224608Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員2021-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2021-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)2021-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2021-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-12-310001224608美國-GAAP：美國政府成員2020-12-310001224608Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員2020-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2020-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)2020-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310001224608Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310001224608美國-GAAP：外國政府債務證券成員2019-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員2019-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：外國政府債務證券成員2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：外國政府債務證券成員2020-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：外國政府債務證券成員2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：外國政府債務證券成員2021-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2021-12-310001224608STPR：CA2021-12-310001224608STPR：MD2021-12-310001224608STPR：天然氣2021-12-310001224608STPR：Wi2021-12-31CNO：州0001224608SRT：最小成員數2021-12-310001224608美國-GAAP：商業PortfolioSegmentMember2021-01-012021-12-31CNO：抵押貸款0001224608美國-GAAP：住宅抵押貸款成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2021-12-310001224608美國-GAAP：住宅抵押貸款成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-12-310001224608US-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUS-GAAP：財務資產PastDueMember2021-01-012021-12-31CNO：貸款0001224608US-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUS-GAAP：財務資產PastDueMember2021-12-310001224608CNO：ForbeanceMemberUS-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUS-GAAP：財務資產PastDueMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：ForbeanceMemberUS-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUS-GAAP：財務資產PastDueMember2021-12-310001224608CNO：預測成員US-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUS-GAAP：財務資產PastDueMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：預測成員US-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUS-GAAP：財務資產PastDueMember2021-12-310001224608SRT：最大成員數CNO：DebtToValueRatioLessThan60PercentMember2021-12-310001224608CNO：DebtToValueRatioLessThan60PercentMember美國-GAAP：商業PortfolioSegmentMember2021-12-310001224608SRT：最小成員數Cno:DebtToValueRatio60ToLessThan70PercentMember2021-12-310001224608SRT：最大成員數Cno:DebtToValueRatio60ToLessThan70PercentMember2021-12-310001224608Cno:DebtToValueRatio60ToLessThan70PercentMember美國-GAAP：商業PortfolioSegmentMember2021-12-310001224608SRT：最小成員數Cno:DebtToValueRatio70ToLessThan80PercentMember2021-12-310001224608Cno:DebtToValueRatio70ToLessThan80PercentMemberSRT：最大成員數2021-12-310001224608Cno:DebtToValueRatio70ToLessThan80PercentMember美國-GAAP：商業PortfolioSegmentMember2021-12-310001224608Cno:DebtToValueRatio80ToLessThan90PercentMemberSRT：最小成員數2021-12-310001224608Cno:DebtToValueRatio80ToLessThan90PercentMemberSRT：最大成員數2021-12-310001224608Cno:DebtToValueRatio80ToLessThan90PercentMember美國-GAAP：商業PortfolioSegmentMember2021-12-310001224608美國-GAAP：商業PortfolioSegmentMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：美國政府成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：美國政府成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：美國政府成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：美國政府成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2021-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310001224608CNO：衍生品成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001224608CNO：衍生品成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001224608CNO：衍生品成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608CNO：衍生品成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:EmbeddedDerivativesAssociatedWithFixedIndexAnnuityProductsMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:EmbeddedDerivativesAssociatedWithFixedIndexAnnuityProductsMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:EmbeddedDerivativesAssociatedWithFixedIndexAnnuityProductsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608Cno:EmbeddedDerivativesAssociatedWithFixedIndexAnnuityProductsMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：美國政府成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：美國政府成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：美國政府成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：美國政府成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2020-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001224608CNO：衍生品成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001224608CNO：衍生品成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001224608CNO：衍生品成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608CNO：衍生品成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:EmbeddedDerivativesAssociatedWithFixedIndexAnnuityProductsMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:EmbeddedDerivativesAssociatedWithFixedIndexAnnuityProductsMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:EmbeddedDerivativesAssociatedWithFixedIndexAnnuityProductsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608Cno:EmbeddedDerivativesAssociatedWithFixedIndexAnnuityProductsMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：抵押貸款封閉性成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：抵押貸款封閉性成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：抵押貸款封閉性成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TradingSecuritiesMortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TradingSecuritiesMortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TradingSecuritiesMortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:TradingSecuritiesCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:TradingSecuritiesCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:TradingSecuritiesCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：TradingSecuritiesMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：TradingSecuritiesMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：TradingSecuritiesMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:InvestmentsHeldByVariableInterestEntitiesMember2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:InvestmentsHeldByVariableInterestEntitiesMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:InvestmentsHeldByVariableInterestEntitiesMember2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:InterestSensitiveProductsFixedIndexAnnuityProductsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:InterestSensitiveProductsFixedIndexAnnuityProductsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:InterestSensitiveProductsFixedIndexAnnuityProductsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：抵押性債務責任成員(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)2021-01-012021-12-310001224608Cno:InvestmentsHeldByVariableInterestEntitiesMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2019-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2019-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：外國政府債務證券成員2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2019-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2019-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2019-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TotalFixedMaturitiesAvailableForSaleMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2019-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TradingSecuritiesMortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2019-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:TradingSecuritiesMortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:TradingSecuritiesCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:TradingSecuritiesCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：TradingSecuritiesMember2019-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：TradingSecuritiesMember2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:InterestSensitiveProductsFixedIndexAnnuityProductsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2019-12-310001224608美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Cno:InterestSensitiveProductsFixedIndexAnnuityProductsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608SRT：加權平均成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2021-12-310001224608SRT：最小成員數Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2021-12-310001224608Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員SRT：最大成員數CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2021-12-310001224608SRT：加權平均成員Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2021-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：ValuationUnadjustedPurechePriceMember2021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：股權證券成員CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2021-12-310001224608美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：股權證券成員CNO：ValuationUnadjustedPurechePriceMember2021-12-310001224608Cno:ValuationUnadjustedThirdPartyPriceSourceMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMemberSRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員SRT：最大成員數2021-12-310001224608SRT：加權平均成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberSRT：最小成員數US-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員SRT：最大成員數2021-12-310001224608SRT：加權平均成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberSRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2021-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員SRT：最大成員數CNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2021-12-310001224608SRT：加權平均成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2021-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberSRT：最小成員數Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMemberSRT：最大成員數美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608SRT：加權平均成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-GAAP：資產認可證券成員Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：股權證券成員CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2020-12-310001224608SRT：最小成員數Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2020-12-310001224608Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員SRT：最大成員數CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2020-12-310001224608SRT：加權平均成員Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2020-12-310001224608美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：股權證券成員CNO：ValuationUnadjustedPurechePriceMember2020-12-310001224608Cno:ValuationUnadjustedThirdPartyPriceSourceMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMemberSRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員SRT：最大成員數2020-12-310001224608SRT：加權平均成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberSRT：最小成員數US-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員SRT：最大成員數2020-12-310001224608SRT：加權平均成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberSRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2020-12-310001224608Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員SRT：最大成員數CNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2020-12-310001224608SRT：加權平均成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員CNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2020-12-310001224608CNO：LongTerm CareMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：LongTerm CareMember2021-12-310001224608CNO：LongTerm CareMember2020-12-310001224608CNO：傳統人壽保險合同成員2021-01-012021-12-310001224608CNO：傳統人壽保險合同成員2021-12-310001224608CNO：傳統人壽保險合同成員2020-12-310001224608CNO：個人AndGroupAccidentAndHealthMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：個人AndGroupAccidentAndHealthMember2021-12-310001224608CNO：個人AndGroupAccidentAndHealthMember2020-12-310001224608Cno:InterestsensitiveLifeInsuranceContractMember2021-01-012021-12-310001224608Cno:InterestsensitiveLifeInsuranceContractMember2021-12-310001224608Cno:InterestsensitiveLifeInsuranceContractMember2020-12-310001224608Cno:AnnuitiesandSupplementalContractwithLifeContingenciesMember2021-01-012021-12-310001224608Cno:AnnuitiesandSupplementalContractwithLifeContingenciesMember2021-12-310001224608Cno:AnnuitiesandSupplementalContractwithLifeContingenciesMember2020-12-310001224608CNO：FixedIndexAnnuityMember2021-12-310001224608CNO：FixedIndexAnnuityMember2020-12-310001224608CNO：OtherAnnuityMember2021-12-310001224608CNO：OtherAnnuityMember2020-12-310001224608CNO：FundingAgreement成員2021-12-310001224608CNO：FundingAgreement成員2020-12-310001224608Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2020-12-310001224608Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2019-12-310001224608Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2018-12-310001224608Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2019-01-012019-12-310001224608Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2021-12-310001224608CNO：2018TaxYear2018和LaterMember2020-12-310001224608CNO：2021年1月之前的納税年度2020-12-3100012246082010-12-3100012246082009-01-30CNO：對0001224608US-GAAP：InternalRevenueServiceIRSM成員2021-12-310001224608CNO：結轉過期2023成員2021-12-310001224608CNO：結轉過期時間2025成員2021-12-310001224608CNO：結轉到期2026名成員2021-12-310001224608CNO：結轉過期2027成員2021-12-310001224608CNO：結轉到期2028名成員2021-12-310001224608CNO：結轉過期2029成員2021-12-310001224608CNO：結轉過期2030成員2021-12-310001224608CNO：結轉到期2031名成員2021-12-310001224608CNO：結轉到期2032名成員2021-12-310001224608CNO：結轉到期2033名成員2021-12-310001224608CNO：結轉到期2034名成員2021-12-310001224608CNO：結轉過期2035成員2021-12-310001224608CNO：老年人備註5.250%成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2021-12-310001224608CNO：老年人備註5.250%成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-12-310001224608CNO：老年人注意事項5.250%2029年5月美國-GAAP：老年人注意事項成員2021-12-310001224608CNO：老年人注意事項5.250%2029年5月美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-12-310001224608美國-GAAP：從屬債務成員CNO：A5125隸屬於DebenturesDue2060成員2021-12-310001224608美國-GAAP：從屬債務成員CNO：A5125隸屬於DebenturesDue2060成員2020-12-310001224608美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2021-12-310001224608美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2020-12-310001224608美國-GAAP：從屬債務成員CNO：A5125隸屬於DebenturesDue2060成員2020-11-300001224608Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodFourMember美國-GAAP：從屬債務成員CNO：A5125隸屬於DebenturesDue2060成員2020-11-300001224608Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodFiveMember美國-GAAP：從屬債務成員2020-11-012020-11-300001224608CNO：老年人注意事項5.250%2029年5月美國-GAAP：老年人注意事項成員2019-06-120001224608CNO：老年人備註4.500%成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2015-05-190001224608Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodThreeMemberCNO：老年人注意事項5.250%2029年5月美國-GAAP：老年人注意事項成員2019-06-122019-06-120001224608Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodTwoMemberCNO：老年人注意事項5.250%2029年5月美國-GAAP：老年人注意事項成員2019-06-122019-06-120001224608CNO：老年人注意事項5.250%2029年5月美國-GAAP：老年人注意事項成員2019-06-122019-06-120001224608CNO：老年人備註5.250%成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2015-05-190001224608Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodOneMemberCNO：老年人備註5.250%成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2015-05-192015-05-190001224608Us-gaap:DebtInstrumentRedemptionPeriodTwoMemberCNO：老年人備註5.250%成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2015-05-192015-05-190001224608CNO：老年人備註5.250%成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2015-05-192015-05-190001224608美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2015-05-190001224608美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2015-05-192015-05-190001224608美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2017-10-130001224608美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberSRT：最小成員數US-GAAP：LineOfCreditMember2015-05-190001224608美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberUS-GAAP：LineOfCreditMemberSRT：最大成員數2017-10-130001224608美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2021-07-160001224608美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2021-07-150001224608美國-GAAP：BridgeLoanMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2015-05-190001224608US-GAAP：LetterOfCreditMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2015-05-190001224608美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMemberUS-GAAP：LineOfCreditMemberUS-GAAP：FederalFundsEffectiveSwapRateMember2017-10-132017-10-130001224608SRT：最小成員數美國-GAAP：歐洲美元成員2017-10-132017-10-130001224608美國-GAAP：歐洲美元成員SRT：最大成員數2017-10-132017-10-130001224608SRT：最小成員數美國-GAAP：BaseRateMember2017-10-132017-10-130001224608美國-GAAP：BaseRateMemberSRT：最大成員數2017-10-132017-10-1300012246082011-08-012011-08-310001224608SRT：首席執行官執行官員成員2021-01-012021-12-31CNO：個人0001224608SRT：首席執行官執行官員成員2021-12-310001224608SRT：首席執行官執行官員成員2020-12-310001224608US-GAAP：未提供資金的計劃成員2021-12-310001224608US-GAAP：未提供資金的計劃成員2020-12-310001224608US-GAAP：未提供資金的計劃成員2021-01-012021-12-310001224608US-GAAP：未提供資金的計劃成員2020-01-012020-12-310001224608US-GAAP：未提供資金的計劃成員2019-01-012019-12-310001224608SRT：最小成員數US-GAAP：非限定計劃成員2021-01-012021-12-310001224608US-GAAP：非限定計劃成員SRT：最大成員數2021-01-012021-12-310001224608US-GAAP：非限定計劃成員2021-12-310001224608US-GAAP：非限定計劃成員2020-12-310001224608US-GAAP：非限定計劃成員2021-01-012021-12-310001224608US-GAAP：非限定計劃成員2020-01-012020-12-310001224608US-GAAP：非限定計劃成員2019-01-012019-12-310001224608美國-GAAP：非指定成員CNO：OtherInvestedAssetsMember美國-GAAP：股權合同成員2021-12-310001224608美國-GAAP：非指定成員CNO：OtherInvestedAssetsMember美國-GAAP：股權合同成員2020-12-310001224608美國-GAAP：非指定成員CNO：OtherInvestedAssetsMember美國-公認會計準則：其他合同成員2021-12-310001224608美國-GAAP：非指定成員CNO：OtherInvestedAssetsMember美國-公認會計準則：其他合同成員2020-12-310001224608美國-GAAP：非指定成員CNO：再保險應收賬款成員Cno:ReinsuranceReceivablesEmbeddedDerivativeMember2021-12-310001224608美國-GAAP：非指定成員CNO：再保險應收賬款成員Cno:ReinsuranceReceivablesEmbeddedDerivativeMember2020-12-310001224608美國-GAAP：非指定成員2021-12-310001224608美國-GAAP：非指定成員2020-12-310001224608美國-GAAP：非指定成員CNO：未來政策好處成員CNO：FixedIndexAnnuityMember2021-12-310001224608美國-GAAP：非指定成員CNO：未來政策好處成員CNO：FixedIndexAnnuityMember2020-12-310001224608Cno:EmbeddedDerivativeAssociatedWithModifiedCoinsuranceAgreementMember2021-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMember2020-12-31CNO：政策0001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMember2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMember2021-12-310001224608美國-GAAP：股權合同成員2020-12-310001224608美國-GAAP：股權合同成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：股權合同成員2021-12-310001224608美國-GAAP：股權互換成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：股權互換成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：股權互換成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2019-01-012019-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMember美國-GAAP：GainLossOnInvestmentsMember1CNO：共同保險成員2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMember美國-GAAP：GainLossOnInvestmentsMember1CNO：共同保險成員2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMember美國-GAAP：GainLossOnInvestmentsMember1CNO：共同保險成員2019-01-012019-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMemberCNO：保險政策福利會員2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMemberCNO：保險政策福利會員2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:EmbeddedDerivativeFinancialInstrumentsMemberCNO：保險政策福利會員2019-01-012019-12-3100012246082020-01-012020-03-3100012246082021-05-012021-12-3100012246082021-01-012021-04-3000012246082020-05-012020-12-3100012246082020-01-012020-04-3000012246082019-05-012019-12-3100012246082019-01-012019-04-300001224608美國-GAAP：員工股票期權成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：員工股票期權成員CNO：2010至2014年成員2010-01-012014-12-310001224608美國-GAAP：員工股票期權成員CNO：2015年至2019年1月2015-01-012020-12-310001224608Us-gaap:ShareBasedCompensationAwardTrancheOneMember2018-01-012018-12-310001224608美國-GAAP：員工股票期權成員CNO：2018年成員2018-01-012018-12-310001224608美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：員工股票期權成員2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：員工股票期權成員2019-01-012019-12-310001224608美國-GAAP：員工股票期權成員2021-12-310001224608CNO：ExercisePriceRangeOneMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：ExercisePriceRangeOneMember2021-12-310001224608CNO：ExercisePriceRangeTwoMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：ExercisePriceRangeTwoMember2021-12-310001224608美國-公認會計準則：受限的股票成員CNO：董事官員和員工成員2021-01-012021-12-310001224608美國-公認會計準則：受限的股票成員CNO：董事官員和員工成員2020-01-012020-12-310001224608美國-公認會計準則：受限的股票成員CNO：董事官員和員工成員2019-01-012019-12-310001224608美國-公認會計準則：受限的股票成員2020-01-012020-12-310001224608美國-公認會計準則：受限的股票成員2019-01-012019-12-310001224608美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-12-310001224608美國-公認會計準則：受限的股票成員2020-12-310001224608美國-公認會計準則：受限的股票成員2019-12-310001224608US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-01-012021-12-310001224608US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-01-012020-12-310001224608US-GAAP：PerformanceSharesMember2019-01-012019-12-310001224608SRT：最小成員數US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-01-012021-12-310001224608US-GAAP：PerformanceSharesMemberSRT：最大成員數2021-01-012021-12-310001224608CNO：ShareholderReturnAwardsMember2018-12-310001224608CNO：OperatingReturnOnEquityAwardsMember2018-12-310001224608CNO：ShareholderReturnAwardsMember2019-01-012019-12-310001224608CNO：OperatingReturnOnEquityAwardsMember2019-01-012019-12-310001224608CNO：ShareholderReturnAwardsMember2019-12-310001224608CNO：OperatingReturnOnEquityAwardsMember2019-12-310001224608CNO：OperatingEarningsPerShareAwardsMember2019-12-310001224608CNO：ShareholderReturnAwardsMember2020-01-012020-12-310001224608CNO：OperatingReturnOnEquityAwardsMember2020-01-012020-12-310001224608CNO：OperatingEarningsPerShareAwardsMember2020-01-012020-12-310001224608CNO：ShareholderReturnAwardsMember2020-12-310001224608CNO：OperatingReturnOnEquityAwardsMember2020-12-310001224608CNO：OperatingEarningsPerShareAwardsMember2020-12-310001224608CNO：ShareholderReturnAwardsMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：OperatingReturnOnEquityAwardsMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：OperatingEarningsPerShareAwardsMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：ShareholderReturnAwardsMember2021-12-310001224608CNO：OperatingReturnOnEquityAwardsMember2021-12-310001224608CNO：OperatingEarningsPerShareAwardsMember2021-12-310001224608US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-12-310001224608US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-12-310001224608美國-GAAP：系列EPferredStockMember2021-12-310001224608CNO：FABNProgram成員2021-01-012021-12-310001224608STPR：FL2021-01-012021-12-310001224608STPR：頁面2021-01-012021-12-310001224608STPR：IA2021-01-012021-12-310001224608STPR：TX2021-01-012021-12-310001224608Cno:CompanyPlanForImprovingCapitalPositionMemberSRT：最大成員數2021-12-310001224608Cno:CompanyPlanForImprovingCapitalPositionMemberSRT：最小成員數2021-12-310001224608Cno:RegulatoryAuthoritySpecialExaminationMemberSRT：最大成員數2021-12-310001224608Cno:RegulatoryAuthoritySpecialExaminationMemberSRT：最小成員數2021-12-310001224608Cno:RegulatoryAuthorityAnyActionDeemedNecessaryMemberSRT：最大成員數2021-12-310001224608Cno:RegulatoryAuthorityAnyActionDeemedNecessaryMemberSRT：最小成員數2021-12-310001224608CNO：RegulatoryAuthorityControlMemberSRT：最大成員數2021-12-310001224608SRT：最小成員數CNO：TrendTestMember2021-12-310001224608CNO：TrendTestMemberSRT：最大成員數2021-12-31CNO：PRODUCT_LINE0001224608Us-gaap:LifeAndAnnuityInsuranceProductLineMemberCNO：InsuranceProductLinesSegmentMember2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:LifeAndAnnuityInsuranceProductLineMemberCNO：InsuranceProductLinesSegmentMember2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:LifeAndAnnuityInsuranceProductLineMemberCNO：InsuranceProductLinesSegmentMember2019-01-012019-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember美國-GAAP：HealthInsuranceProductLineMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember美國-GAAP：HealthInsuranceProductLineMember2020-01-012020-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember美國-GAAP：HealthInsuranceProductLineMember2019-01-012019-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember美國-GAAP：人壽保險部門成員2021-01-012021-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember美國-GAAP：人壽保險部門成員2020-01-012020-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember美國-GAAP：人壽保險部門成員2019-01-012019-12-310001224608Cno:NetInvestmentIncomeNotAllocatedToProductLinesMember2021-01-012021-12-310001224608Cno:NetInvestmentIncomeNotAllocatedToProductLinesMember2020-01-012020-12-310001224608Cno:NetInvestmentIncomeNotAllocatedToProductLinesMember2019-01-012019-12-310001224608CNO：FeeAndOtherRevenueSegmentMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：FeeAndOtherRevenueSegmentMember2020-01-012020-12-310001224608CNO：FeeAndOtherRevenueSegmentMember2019-01-012019-12-310001224608CNO：ExpensesNotAllocatedToProductLinesMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：ExpensesNotAllocatedToProductLinesMember2020-01-012020-12-310001224608CNO：ExpensesNotAllocatedToProductLinesMember2019-01-012019-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember2021-01-012021-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember2020-01-012020-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember2019-01-012019-12-310001224608US-GAAP：運營細分市場成員2021-01-012021-12-310001224608US-GAAP：運營細分市場成員2020-01-012020-12-310001224608US-GAAP：運營細分市場成員2019-01-012019-12-310001224608US-GAAP：材料對帳項目成員2021-01-012021-12-310001224608US-GAAP：材料對帳項目成員2020-01-012020-12-310001224608US-GAAP：材料對帳項目成員2019-01-012019-12-310001224608Us-gaap:LifeAndAnnuityInsuranceProductLineMemberCNO：InsuranceProductLinesSegmentMember2021-12-310001224608Us-gaap:LifeAndAnnuityInsuranceProductLineMemberCNO：InsuranceProductLinesSegmentMember2020-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember美國-GAAP：HealthInsuranceProductLineMember2021-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember美國-GAAP：HealthInsuranceProductLineMember2020-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember美國-GAAP：人壽保險部門成員2021-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember美國-GAAP：人壽保險部門成員2020-12-310001224608Cno:NetInvestmentIncomeNotAllocatedToProductLinesMember2021-12-310001224608Cno:NetInvestmentIncomeNotAllocatedToProductLinesMember2020-12-310001224608Cno:NonlifeCompaniesIncludedInFeeIncomeSegmentMember2021-12-310001224608Cno:NonlifeCompaniesIncludedInFeeIncomeSegmentMember2020-12-310001224608CNO：其他非壽險公司成員2021-12-310001224608CNO：其他非壽險公司成員2020-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMemberCno:NetInvestmentIncomeNotAllocatedToProductLinesMember2021-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember2021-12-310001224608CNO：InsuranceProductLinesSegmentMember2020-12-3100012246082021-01-012021-03-3100012246082021-04-012021-06-3000012246082021-07-012021-09-3000012246082021-10-012021-12-3100012246082020-04-012020-06-3000012246082020-07-012020-09-3000012246082020-10-012020-12-310001224608SRT：可報告法律實體成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-12-310001224608SRT：整合消除成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-12-310001224608Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-12-310001224608SRT：可報告法律實體成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310001224608SRT：整合消除成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310001224608Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310001224608Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310001224608US-GAAP：財務服務成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-01-012021-12-310001224608US-GAAP：財務服務成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310001224608US-GAAP：財務服務成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310001224608CNO：非投資級成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-01-012021-12-310001224608美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-12-31CNO：產品分銷渠道0001224608SRT：ParentCompanyMember2021-12-310001224608SRT：ParentCompanyMember2020-12-310001224608SRT：ParentCompanyMember2021-01-012021-12-310001224608SRT：ParentCompanyMember2020-01-012020-12-310001224608SRT：ParentCompanyMember2019-01-012019-12-310001224608SRT：ParentCompanyMember2019-12-310001224608SRT：ParentCompanyMember2018-12-310001224608美國-GAAP：人壽保險部門成員2021-12-310001224608美國-GAAP：人壽保險部門成員2020-12-310001224608美國-GAAP：人壽保險部門成員2019-12-310001224608Us-gaap:PropertyLiabilityAndCasualtyInsuranceSegmentMember2021-01-012021-12-310001224608Us-gaap:PropertyLiabilityAndCasualtyInsuranceSegmentMember2020-01-012020-12-310001224608Us-gaap:PropertyLiabilityAndCasualtyInsuranceSegmentMember2019-01-012019-12-31
目錄
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
☑根據1934年證券交易法第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度12月31日, 2021
☐根據1934年證券交易法第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期

佣金檔案編號001-31792
CNO金融集團，Inc.
特拉華州 75-3108137
公司註冊狀態 美國國税局僱主識別號碼
  
賓夕法尼亞州北街11825號  
卡梅爾印第安納州46032 (317)817-6100
主要執行機構地址 電話
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題商品代號註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元CNO紐約證券交易所
購買E系列初級參與優先股的權利紐約證券交易所
5.125%的次級債券將於2060年到期CNOpA紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：
無
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13或15(D)條提交報告。是☐ 不是☒
用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求：是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個互動數據文件。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。大型加速文件服務器☒加速文件管理器☐非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)：是☐不是☒
截至2021年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日，註冊人非關聯公司持有的普通股總市值約為$3.0十億美元。
截至2022年2月9日已發行的普通股：118,466,122
通過引用併入的文件：註冊人關於2022年年度股東大會的最終委託書的部分內容通過引用併入本報告的第三部分。




目錄

第一部分頁面
第1項。
中國海洋石油總公司的業務
5
第1A項。
風險因素
25
1B項。
未解決的員工意見
40
第二項。
屬性
40
第三項。
法律訴訟
40
第四項。
煤礦安全信息披露
40
註冊人的行政人員
41
第二部分
第五項。
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
42
第六項。
選定的合併財務數據
44
第7項。
管理層對合並財務狀況和經營成果的探討與分析
45
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
83
第八項。
合併財務報表和補充數據
84
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
163
第9A項。
控制和程序
163
第9B項。
其他信息
163
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
163
第三部分
第10項。
董事、高管與公司治理
164
第11項。
高管薪酬
164
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
164
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事獨立性
164
第14項。
首席會計師費用及服務
164
第四部分
第15項。
展品和財務報表明細表
165
第16項。
表格10-K摘要
169

2

關於前瞻性陳述的警告性聲明

我們在本報告和其他地方(如CNO提交給美國證券交易委員會的文件、新聞稿、CNO或其管理層的陳述或口頭聲明)中包含的關於CNO產品市場的聲明、趨勢分析和其他信息，以及其他聲明，均包含符合聯邦證券法和1995年“私人證券訴訟改革法”的前瞻性聲明。前瞻性陳述通常通過使用諸如“預期”、“相信”、“計劃”、“估計”、“預期”、“項目”、“打算”、“可能”、“將會”、“將會”、“考慮”、“可能”、“嘗試”、“尋求”、“應該”、“可能”、“目標”、“目標”等術語來識別，“滿意”、“樂觀”、“指導”、“展望”以及類似的詞彙，儘管一些前瞻性陳述的表達有所不同。您應該仔細考慮包含這些詞語的聲明，因為它們描述了我們對未來業務狀況、運營結果、財務狀況和業務前景的預期、計劃、戰略和目標以及我們的信念，或者它們陳述了基於現有信息的其他“前瞻性”信息。第1A項中的“風險因素”。提供風險、不確定性和事件的例子，這些風險、不確定性和事件可能導致我們的實際結果與我們的前瞻性陳述中表達的預期大不相同。可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中預期的大不相同的假設和其他重要因素包括但不限於：

•持續的新冠肺炎疫情及其帶來的金融市場、經濟和其他影響，包括投保人推遲醫療保健以及未來可能導致的索賠成本增加，可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和流動性產生不利影響；

•一般經濟、市場和政治條件及不明朗因素，包括金融市場的表現和波動，可能影響我們的投資價值，以及我們籌集資金或為現有債務再融資的能力，以及這樣做的成本；

•可能持續的低利率環境對我們的經營業績、財務狀況和現金流產生負面影響；

•未來投資收益的變化，包括已實現虧損(包括非暫時性減值費用)的影響，可能會降低我們投資資產的價值，並對我們的盈利能力、財務狀況和流動性產生負面影響；

•對我們提起的訴訟以及我們所受的其他法律和監管程序的最終結果；

•我們有能力對我們的人壽保險產品的某些非擔保因素進行預期的改變；

•我們有能力對我們的健康產品，包括我們的長期護理業務，獲得足夠和及時的提價；

•收到保險子公司支付股息和剩餘債券利息所需的任何監管批准；

•死亡率、發病率、健康護理服務成本和使用量的增加、持續性、我們先前估計的儲備是否足夠、健康護理市場的變化，以及其他可能影響我們保險產品盈利的因素；

•與遞延收購成本或未來利潤現值相關的假設發生變化；

•遞延税項資產的可回收性以及潛在所有權變更和税率變化對其價值的影響；

•我們的假設是，我們在納税申報文件上的立場不會被美國國税局成功挑戰；

•會計原則的變更及其解釋；

•我們有能力繼續滿足我們債務協議中的財務比率和餘額要求以及其他契約；

•我們投資的業績和估值；
3


•我們識別產品和市場的能力，在這些產品和市場中，我們可以有效地與擁有更大市場份額、更高評級、更多財力和更強品牌認知度的競爭對手競爭；

•我們有能力產生足夠的流動性來滿足我們的償債義務和其他現金需求；

•資本部署機會的變化；

•我們對財務報告保持有效控制的能力；

•我們有能力繼續招募和留住生產性代理商和分銷合作伙伴；

•客户對新產品、分銷渠道和營銷計劃的反應；

•我們維持CNO和我們保險公司子公司的財務實力評級的能力，以及我們評級對我們的業務、我們獲得資本的能力和資本成本的影響；

•監管變更或行動，包括：與監管保險公司財務有關的變更或行動，例如基於風險的資本和最低資本要求的計算，以及向我們支付股息和剩餘債券利息；監管產品的銷售、承保和定價；以及影響健康保險產品的醫療監管；

•聯邦所得税法律法規的變化，可能會影響或消除我們某些產品的相對税收優惠，或影響我們遞延税項資產的價值；

•再保險安排的可用性和有效性，以及再保險人任何違約或不履行義務的影響；

•第三方服務提供商的業績和外包安排帶來的潛在困難；

•銷售額、收取的保費、年金存款和資產的增長率；

•電信、信息技術或其他運營系統中斷或未能維護此類系統上敏感數據的安全性、保密性或隱私性；

•恐怖主義、網絡攻擊、自然災害或其他災難性事件，包括疾病大流行造成的損失或氣候變化的潛在不利影響；

•風險管理政策和程序在識別、監測和管理風險方面不力；以及

•我們在提交給美國證券交易委員會的文件中不時列出的風險因素或不確定性。

上面沒有指出的其他因素和假設也與前瞻性陳述有關，如果這些因素和假設被證明是不正確的，也可能導致實際結果與預測的結果大不相同。

歸因於我們的所有書面或口頭前瞻性陳述，其全部內容均受前述警示聲明的明確限定。我們的前瞻性陳述僅説明截止日期。我們沒有義務更新或公開宣佈對任何前瞻性陳述的任何修訂的結果，以反映實際結果、未來事件或發展、假設的變化或影響前瞻性陳述的其他因素的變化。

報告基於風險的資本衡量標準並不是為了對任何保險公司進行排名，也不是為了用於任何營銷、廣告或促銷活動。

4
目錄
第一部分

第一項：CNO的業務。

CNO金融集團是特拉華州的一家公司(簡稱CNO)，是一家在美國各地經營的保險公司集團的控股公司，這些保險公司開發、營銷和管理健康保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。本報告中使用的“CNO金融集團公司”、“CNO”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指CNO及其子公司。這些術語用於描述保險業務和產品時，是指中海油旗下保險子公司的保險業務和產品。

我們專注於為中等收入、退休前和退休的美國人提供服務，我們認為這是有吸引力的、服務不足的、高增長的市場。我們通過獨家代理商、獨立生產商(其中一些生產商獨家銷售我們的一個或多個產品線)和直銷來銷售我們的產品。截至2021年12月31日，我們的股東權益為53億美元，資產為362億美元。在截至2021年12月31日的一年中，我們的收入為41億美元，淨收入為4.41億美元。有關公司及其部門的更多財務信息，請參閲我們的合併財務報表和附註。

我們將我們的業務分為三個保險產品線(年金、健康和人壽)以及投資和手續費收入部分。我們的部門根據它們的共同特徵、利潤率的可比性以及管理層做出運營決策和評估業務表現的方式進行調整。

我們通過消費者和工作場所部門營銷我們的保險產品，這些部門反映了公司所服務的客户。消費者事業部為個人消費者服務，通過電話、虛擬、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。工作地點事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工作地點和小組銷售，在他們工作的地方與客户進行虛擬互動。

我們集中了某些職能領域，包括市場營銷、業務部門財務、銷售培訓和支持以及代理商招聘等。我們以三個主要品牌營銷我們的保險產品：銀行家人壽、華盛頓國家和殖民地賓夕法尼亞。

其他信息

我們的行政辦公室位於印第安納州卡梅爾賓夕法尼亞北街11825號，郵編是46032，電話號碼是(3178176100)。我們關於Form 10-K的年度報告、Form 10-Q的季度報告、Form 8-K的當前報告以及根據證券交易法第13(A)或15(D)條提交或提交的這些報告的修正案可在我們的網站上免費獲取，網址為：Www.CNOinc.com在以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提供給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)後，應在合理可行的範圍內儘快採取行動。這些文件也可以在美國證券交易委員會的網站上獲得，網址是Www.sec.gov。這些文件的副本也可以從CNO投資者關係部免費獲得，地址是46032，郵編：11825，地址：卡梅爾賓夕法尼亞北街11825號。除了以引用方式特別納入本Form 10-K年度報告中的文件外，我們網站上包含的或可通過我們網站訪問的信息不會以引用方式併入本Form 10-K年度報告中。對我們網站的引用是作為不活躍的文本引用。

我們的網站還包括我們的審計和企業風險委員會、執行委員會、治理和提名委員會、人力資源和薪酬委員會以及投資委員會的章程，以及適用於所有高級管理人員、董事和員工的公司治理準則和行為準則。這些文件的副本可在我們的網站上免費獲取，網址為CNOinc.com或按上述地址聯繫CNO投資者關係部。在美國證券交易委員會和紐約證券交易所指定的時間內，我們將在我們的網站上公佈對我們的行為準則的任何修訂，以及適用於我們的首席執行官、首席財務官或首席會計官的任何豁免。

2021年5月，我們根據紐約證券交易所上市公司手冊第303A.12(A)節的要求，向紐約證券交易所提交了關於公司遵守公司治理上市標準的年度首席執行官證書。此外，我們還向這份2021年10-K報表提交了2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節要求的公司首席執行官和首席財務官關於公司公開披露的適用證明，作為證物。

5
目錄
在2003年9月10日(“生效日期”)生效的破產重組中，CNO成為印第安納州公司Conseco，Inc.(我們的“前身”)的繼任者。我們的前身成立於1979年，並於1982年開始運作。

除非另有説明，第一項中的數據是截至2021年12月31日或截至2021年12月31日的年度的數據(如上下文所示)。

營銷和分銷

我們的保險子公司開發、營銷和管理健康保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。我們通過獨家代理商、獨立生產商(其中一些生產商獨家銷售我們的一個或多個產品線)和直銷來銷售這些產品。2021年、2020年和2019年，我們的優質藏品分別為40億美元、37億美元和38億美元。

我們的保險子公司共同持有在美國所有50個州、哥倫比亞特區和某些受保護地區銷售我們的保險產品的許可證。面向以下州居民的銷售額至少佔我們2021年收取的保費的5%：佛羅裏達州(11%)、賓夕法尼亞州(6%)、愛荷華州(6%)和德克薩斯州(5%)。

我們認為，大多數人壽保險、意外和健康保險以及年金產品的購買都是在保險代理人聯繫和徵求個人之後才發生的。因此，我們分銷系統的成功在很大程度上取決於我們吸引和留住經驗豐富、積極進取的代理商的能力。

我們通過我們的兩個銷售組織部門-消費者部門和工作場所部門來營銷我們的保險產品，這兩個部門反映了公司服務的客户。

消費者部門：

消費者事業部為個人消費者服務，通過電話、虛擬、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。這一結構將消費者能力統一到一個單一的部門中，並將我們代理銷售隊伍的力量與在廣告、網絡/數字和呼叫中心支持方面擁有成熟經驗的最大的直接面向消費者的企業之一整合在一起。2021年，我們開始通過第三方分銷商銷售我們的直接面向消費者的產品。

獨家代理。截至2021年12月31日，我們擁有一支由大約4200名生產代理和財務代表組成的獨家代理隊伍，他們來自該領域的250多個分支機構和衞星辦事處，以及專門的電話銷售代理，他們通過電話進行銷售。外地代理與潛在投保人建立一對一聯繫，並促進與現有投保人建立牢固的個人關係。現場代理銷售醫療保險補充、補充健康和長期護理保險單、人壽保險和年金。這些代理人還通過與第三方保險公司的分銷安排銷售Medicare Advantage計劃。在銷售保險單後，代理人充當投保人問題、索賠協助和附加保險需求的聯繫人。電話銷售代理主要從事我們的分級福利人壽保險保單的銷售，以及使用直接響應營銷技術銷售第三方保險公司的聯邦醫療保險優勢計劃。新的投保人線索主要來自電視、平面廣告、直接回復郵件和互聯網。

獨立製片人。補充的健康和人壽保險產品也通過不同的
獨立代理人、保險經紀人和營銷組織。總代理和保險經紀公司
分銷系統由在所有50個州開展業務的獨立特許代理商組成，
哥倫比亞和美國的某些保護國。


6
目錄
工地事業部：

工作地點事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工作地點和小組銷售，在他們工作的地方與客户進行虛擬互動。有了獨立的工作站點部門，我們將更加專注於這一高增長業務，同時進一步利用我們在2019年4月收購Web Benefits Design Corporation(WBD)和2021年2月收購DirectPath，LLC(簡稱DirectPath)的實力。考慮到在工作場所與客户互動的挑戰，工地事業部的銷售額受到了新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的特別不利影響。

獨家代理。截至2021年12月31日，我們在全美約有225家獨家生產代理商。這些代理人主要在他們工作的地方與潛在的投保人建立一對一的聯繫，主要銷售補充的健康和人壽保險產品。

獨立生產者。補充的健康和人壽保險產品也通過由獨立代理人、保險經紀人和營銷組織組成的多樣化網絡進行銷售。總代理和保險經紀分銷系統由在所有50個州、哥倫比亞特區和美國某些受保護地區開展業務的獨立持牌代理人組成。

營銷組織通常通過直接郵寄廣告或為代理商和經紀人舉辦研討會來宣傳我們的產品和佣金結構，從而招募代理商。這些組織承擔了我們產品營銷的大部分費用。我們向營銷組織支付一定比例的佣金，作為對營銷組織的補償，這些佣金是由這些組織招募的代理商產生的新銷售所賺取的。這些營銷組織中的某些是專業組織，它們擁有與特定產品或市場相關的營銷專長或分銷系統，如工作場所和個人保健品。

高級收藏品總數

消費者和工作場所部門主要專注於營銷保險產品(包括年金、健康和人壽產品)，這兩個部門都銷售幾種類型的保險產品，並以相同的方式承保。下表彙總了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度的溢價收藏(以百萬美元為單位)：

202120202019
年金：
固定指數年金$1,348.1 $1,122.1 $1,242.0 
固定利息年金45.4 37.3 56.9 
其他年金6.9 5.6 7.5 
年金總額1,400.4 1,165.0 1,306.4 
健康：
補充健康688.0 677.2 663.1 
醫療保險補貼707.5 750.5 776.0 
長期護理264.0 263.9 269.1 
總體健康狀況1,659.5 1,691.6 1,708.2 
生活：
對利息敏感的生活219.4 206.5 201.3 
傳統生活676.4 633.1 609.9 
總壽命895.8 839.6 811.2 
高級收藏品總數$3,955.7 $3,696.2 $3,825.8 


7
目錄
年金

2021年，我們收取了14.04億美元的年金保費，佔總保費的31%。年金產品包括固定指數年金、傳統固定利率年金和單保費即期年金產品。年金提供了一種為退休需求積累儲蓄的遞延納税手段，並在支付期提供了一種節税的收入來源。就固定指數年金而言，我們的主要收入來源是從基本一般賬户資產賺取的投資收入與為向承包人賬户提供基於指數的信貸而購買的指數期權的成本之間的差額。我們來自固定利率年金的主要收入來源是從基本一般賬户資產賺取的投資收入與記入承包人賬户的利息之間的差額。

以下為主要年金產品介紹：

固定指數年金。這些產品佔我們2021年優質收藏總額的13.481億美元，佔30%。這些年金的賬面價值(或“累積值”)是根據特定指數在特定時間段內的變化而記入貸方的。在每份發行的合同中，每個固定指數年金規定：

•要使用的索引。

•測量索引變化的時間段。在時間段結束時，索引中的更改將應用於帳户值。合同的期限從一年到四年不等。

•用於測量指數變化的方法。

•在申請信貸之前，將測量到的指數變化乘以“參與率”(指數變化的百分比)。有些政策保證合同有效期內的初始參與率，有些政策則對每個期限的參與率有所不同。

•在信用額度申請之前，衡量的指數變化也可能受到“上限”的限制。一些政策保證合同有效期的初始上限，而另一些政策則對每個期限的上限有所不同。

•該指數的測量變化也可能限於在應用信貸之前測量的變化超過“保證金”的部分。有些保單保證合同有效期內的初始保證金，有些保單每期保證金各不相同。

這些產品保證了最低現金退保值，無論實際指數表現如何，以及由此產生的基於指數的利息抵免如何適用。2016年，我們開始提供有保障的終身收入年金，允許投保人選擇獲得終身有保障的收入流，而不必將他們的保單年化。2021年，增加了一項可選福利，如果投保人滿足與執行日常生活活動能力相關的某些條件，該福利將在兩年內提高保證收入流賠付金額。

我們通常成功地對衝了投保人利益的增加，這是由於與產品回報相關的指數增加所導致的。

2021年，我們新的年金銷售額中有很大一部分是“保費獎金”產品。這些產品通常規定僅在第一個保單年度的獎金費率，適用於存款保費，為3%。保費獎金分幾年發放。

固定利息年金。這些產品包括固定利率單一保費遞延年金(“SPDA”)和靈活保費遞延年金(“FPDA”)。這些產品佔我們2021年優質收藏總額的4540萬美元，佔1%。我們的固定利率SPDA和FPDA通常在第一個保單年度有由公司擔保的貸記利率，之後我們可以將貸記利率更改為不低於保證的最低利率的任何利率。目前正在發行的年金的保證利率為1.0%，所有有效保單的保證利率從1.0%到5.5%不等。截至2021年12月31日，我們優秀的傳統年金的平均貸記率為3%。

初始貸記率在很大程度上是以下因素的函數：

•我們從用新的年金基金存款獲得的投資資產中賺取的利率；
8
目錄

•與營銷和維護年金產品有關的成本；以及

•我們的競爭對手提供的同類產品的價格。

對於隨後對貸記利率的調整，我們考慮了當前和預期的投資收益率、年金退還假設、具有競爭力的行業定價以及具有類似特徵的特定年金保單組的貸記利率歷史。

我們目前銷售的固定利率年金的提款通常在第一年收取8%至10%的退保費，在5至10年內降至零，具體取決於發行年齡和產品。退保費設定在旨在保護公司免受提前終止損失的水平，並降低投保人在利率上升期間終止保單的可能性。這種做法的目的是延長保單負債的期限，並使我們能夠保持此類保單的盈利能力。

從固定利息年金中提取高達保費或賬户價值10%的罰款在大多數固定利息年金中都可以在年金期限的第一年之後獲得。

部分固息年金產品在退保收費期內實行市值調整。這一調整由年金合同中規定的公式確定，並可能根據提取時市場利率或貸記利率的金額和方向的變化而增加或減少現金退還價值。由此產生的現金退還價值將至少等於保證的最小价值。

其他年金。這些產品包括單一保費即時年金(“SPIA”)。SPIA佔我們2021年收取的保費總額的690萬美元。SPIA旨在根據投保人在發行時的選擇，提供一系列固定期限或終身的定期付款。一旦付款開始，付款的金額、頻率和時間長度就是固定的。SPIA通常是由退休年齡或接近退休年齡的人購買的，他們希望在未來幾年內獲得穩定的付款。單一保費通常是固定利率合同的賠付。SPIA的隱含利率是根據政策發佈時的市場狀況確定的。截至2021年12月31日，我們未償還SPIA的隱含利率平均為6.6%。其他年金還包括封閉的結構性定居點，上一次出售是在25年前。

健康狀況

補充健康。2021年，補充健康收取的保費為6.88億美元，佔我們收取的保費總額的16%。這些政策通常提供固定或有限的福利。癌症保險和心臟/中風產品是可保證可更新的個人意外和健康保險單。癌症保險單下的付款通常是在被診斷或治療某種癌症後直接支付給投保人，或在投保人的指示下支付。心臟/中風保單規定直接向投保人支付治療心臟病、心臟病發作或中風的費用。事故產品將意外死亡保險與有限福利殘疾收入保險相結合。醫院賠償產品提供每天在醫院分娩的固定金額。補充健康保單所提供的福利不一定反映投保人因疾病或意外而招致的實際費用，而支付給投保人或代投保人支付的任何其他醫療保險亦不會減少該等福利。

我們的補充健康產品包括危重疾病保險產品，當被保險人被診斷出患有特定的危重疾病時，該產品將直接向被保險人支付一次性現金津貼。該產品旨在提供與治療和康復相關的額外財務保障，並涵蓋非醫療費用，例如：(I)收入損失；(Ii)家庭康復或治療；(Iii)實驗和/或替代醫學；(Iv)自付、免賠額和網絡外費用；以及(V)兒童保育和交通費用。此外，這些產品還包括一種醫院賠償產品，可在住院期間提供付款。該產品旨在幫助支付私人保險或聯邦醫療保險(Medicare)可能無法覆蓋的費用，如免賠額和自付費用。

在我們有效的補充健康保單總數中，約有74%是在返還保費或現金價值的情況下出售的。退還保費一般規定，在保單生效若干年後，或當投保人達到指定年齡時，我們會向投保人，或在某些情況下，向保單受益人支付根據保單支付的所有保費的無息總額，減去根據保單招致的所有索償總額。對於某些保單，溢價騎手的返還沒有任何索賠補償。
9
目錄
現金價值騎手類似於保費騎手的返還，但如果保單在保費福利返還之前終止，則還規定支付保費福利返還的分級部分。

醫療保險補充條款。2021年，醫療保險補充收取的保費為7.075億美元，佔我們收取的總保費的16%。醫療保險是一項針對殘疾人和老年人(65歲及以上)的聯邦醫療保險計劃。該計劃的A部分提供住院及相關醫院和熟練護理設施護理費用的保護，但須受初始免賠額、相關共同保險金額和特定最高福利水平的限制。聯邦政府每年都會改變免賠額和共同保險金額。聯邦醫療保險的B部分涵蓋醫藥費和A部分未涵蓋的其他一些醫療費用，但須受聯邦醫療保險批准的費用的免賠額和共同保險額的限制。聯邦政府每年都會改變可扣除的金額。

聯邦醫療保險補充政策為聯邦醫療保險計劃不包括的許多醫院和醫療費用提供保險，例如免賠額、共同保險費(其中被保險人和聯邦醫療保險分擔醫療費用)和超過聯邦計劃最高福利的特定損失。我們的聯邦醫療保險補充計劃會自動調整覆蓋範圍，以反映聯邦醫療保險福利的變化。在營銷這些產品時，我們目前集中在最近達到65歲才有資格享受醫療保險的個人。2021年，大約65%的聯邦醫療保險補充政策的新銷售額是在個人65歲前三個月開始的七個月開放投保期內。

長期護理。2021年，長期護理收取的保費為2.64億美元，佔我們收取的保費總額的6%。長期護理產品在規定的範圍內為療養院、家庭保健或兩者的組合提供保險。我們主要向退休人員銷售長期護理計劃，其次是中等收入市場上年齡較大的自僱人士。

2021年期間，99%的長期護理產品新銷售的受益期為兩年或更短。自2009年以來，我們已經將大多數新銷售的25%讓給了第三方。截至2021年12月31日，我們94%的長期護理政策的福利期限小於或等於四年，61%的此類長期護理政策的福利期限為一年或更短。2018年，我們停止銷售僅限家庭健康護理的長期護理保單。此外，我們還停止銷售福利期限超過三年的綜合護理和養老院長期護理保單。全面的政策涵蓋療養院護理和家庭保健。全面保單中包括的家庭醫療福利包括免賠期或消除期後發生的費用，並受每週或每月最高美元金額和整體福利最高限額的限制。我們監測長期護理產品的損失情況，並在適當的情況下，在我們銷售此類產品的司法管轄區申請精算合理的費率上調。在我們提高這些產品的保費之前，需要監管部門的批准。

生命
壽險產品包括傳統壽險產品和對利息敏感的壽險產品。2021年，我們收取了8.958億美元的人壽保險費，佔我們收取的總保費的20%。

對利息敏感的生活。這些產品包括萬能人壽和其他對利率敏感的人壽產品，這些產品為人壽保險提供與當前利率相關的可調整回報率。他們佔了2.194億美元，佔我們2021年收取的保費總額的5%。萬能人壽產品與其他對利息敏感的人壽產品的主要區別在於影響保費支付金額和時間的政策規定。萬能人壽保單持有人的保費支付頻率和金額可能會有所不同，保單福利也可能因此而波動。投保人不得更改其他利息敏感型保單的保費支付。萬能壽險產品包括固定指數萬能壽險產品。這些保單的賬户價值按保證利率計入利息，外加基於特定時間段內特定指數變化的額外利息抵免。

傳統生活。這些產品佔我們2021年收取的保費總額的15%，即6.764億美元。傳統壽險保單，包括終身壽險、分級受益壽險、定期壽險和單次保費終身壽險產品，通過獨立生產商、獨家代理和直接響應營銷等方式進行營銷。在終身保單中，投保人通常在約定的期限內或投保人的一生內支付一定比例的保費。終身保單的年度保費一般高於保單生命初期的可比定期保險的保費，但一般低於保單生命後期的可比定期保險的保費。這些保單將保險保護與儲蓄部分相結合，在保單的有效期內，儲蓄部分的金額會逐漸增加。投保人可以以儲蓄部分為抵押借款，其利率可能低於從其他貸款來源獲得的利率。投保人也可以選擇退保並獲得累積的現金價值，而不是繼續提供保險保障。定期人壽產品為終身提供純保險保障，並提供有保證的
10
目錄
指定時間段(通常為五年、十年、十五年或二十年)的水平保費。在某些情況下，這些產品提供在保修期結束時退還保費的選項。

傳統壽險產品還包括分級福利壽險產品。分級利益人壽保險產品主要以個人為基礎提供給50歲至85歲的人，主要面值為400美元至30,000美元，沒有或僅有有限的體檢或可投保證據。保費支付的頻率和每月一樣高。除了意外死亡的情況外，在頭兩年支付的福利低於保單的票面金額。

傳統壽險產品還包括單次保費的終身壽險。本產品要求一次性一次性支付，作為投保人終身壽險保障的回報。2021年，單一保費終身產品佔我們收取的保費總額的5270萬美元。

投資

40|86 Advisors，Inc.(“40|86 Advisors”，CNO的註冊投資顧問和全資子公司)管理我們保險子公司的投資組合。40|86 Advisors於2021年12月31日管理的資產約為293億美元(按公允價值)，其中291億美元為我們的資產(包括由可變利息實體(VIE)持有的投資，這些投資包含在我們的綜合資產負債表中)，2億美元為第三方管理的資產。我們的一般賬户投資策略是：

•通過多元化、高質量的固定收益組合提供基本穩定的投資收益；

•最大化並保持我們的投資收益和我們在保險產品上支付的收益之間的穩定利差；

•保持充足的流動性水平，以滿足運營現金需求，包括為潛在的不利發展留出餘地；

•持續監察和管理我們的投資組合與保險負債的財務特徵(例如期限和現金流)之間的關係；以及

•通過積極的戰略性資產配置和投資管理，實現總回報最大化。

投資活動是我們業務的重要組成部分，因為投資收入是我們收入的重要組成部分。我們的許多保險產品的盈利能力受到投資利率和保險負債利率之間的利差的重大影響。此外，某些保險產品的定價基於包括投資回報在內的長期假設。儘管SPDA、FPDA和利率敏感型人壽產品的幾乎所有信貸利率可能每年都會改變(受最低保證利率的約束)，但信貸利率的變化可能不足以在所有經濟和市場環境下保持目標投資利差。此外，競爭、最低保證利率和其他因素，包括投降和撤資的影響，可能會限制我們在某些市場條件下調整或維持信貸利率在避免利差收窄所需水平的能力。

我們通過以下方式管理固定指數年金產品的基於權益的風險部分：

•購買具有相似收益特徵的股票指數的期權；以及

•調整參與率，以反映此類期權成本的變化(此類成本因市場情況而異)。

我們為管理固定指數年金中的基於股票的風險部分而購買的期權的價格根據市場狀況而有所不同。在所有其他因素保持不變的情況下，期權的價格通常會隨着適用指數波動性的增加而增加，這可能會降低固定指數產品的盈利能力，導致我們降低參與率，或者兩者兼而有之。因此，指數的波動性是我們固定指數產品盈利能力不確定性的一個因素。

我們的投資資產本質上主要是固定利率，其價值隨市場利率的變化而波動，以及其他因素(如市場要求的整體風險補償的變化，以及發行人具體信用質量的變化)。我們尋求通過管理固定期限投資的期限和現金流以及相關保險負債的期限和現金流來管理業務中固有的利率風險。例如，我們採取的一項管理措施
11
目錄
用途是資產和負債期限。持續期衡量給定利率變化時公允價值的預期變化。如果利率增加1%，期限為5年的固定到期日證券的公允價值通常預計會減少約5%。當資產和負債的估計存續期相似時，在不考慮其他因素的情況下，與利率變化有關的資產價值的變化應主要被負債價值的變化所抵消。我們使用對未來資產和負債現金流的估計來計算資產和負債期限。

競爭

我們經營的市場競爭激烈。與CNO相比，金融服務業的許多公司規模更大，擁有更多的資本、技術和營銷資源，以更低的成本更容易獲得資本和其他流動性來源，提供更廣泛和更多樣化的產品線，品牌認知度更高，員工人數更多，評級更高。銀行、證券經紀公司和其他金融中介機構也營銷保險產品或提供與之競爭的產品，如共同基金產品、傳統銀行投資和其他投資和退休資金選擇。在提供收費服務方面，我們亦與很多這類公司和其他公司競爭。在大多數領域，競爭基於許多因素，包括定價、向分銷商和投保人提供的服務以及評級。CNO的子公司還必須競相吸引和保持代理人、保險經紀人和營銷組織的忠誠度。

在個人健康保險業務中，公司主要以營銷、服務和價格為基礎進行競爭。根據聯邦法規，所有公司提供的醫療保險補充產品都有標準化的政策特徵。這增加了這些政策的可比性，並基於其他因素加劇了競爭。有關更多信息，請參閲“保險承保”和“政府監管”。除了與其他保險公司、商業銀行、共同基金和經紀商的產品競爭外，我們的保險產品還與基於合同協議提供醫療福利的健康維護組織、優先提供者組織和其他醫療保健相關機構競爭。

我們的主要競爭對手因產品線而異。我們代理銷售的長期護理保險產品的主要競爭對手包括西北互惠銀行、奧馬哈互惠銀行和紐約人壽。我們代理銷售的醫療保險補充保險產品的主要競爭對手包括藍十字和藍盾計劃、聯合醫療保健公司和奧馬哈互助公司。我們通過直接營銷渠道銷售的人壽保險的主要競爭對手包括奧馬哈互惠銀行、紐約人壽、環球人壽公司和西部和南方金融集團。我們通過工地部門銷售的補充保健品的主要競爭對手包括Aflac、殖民地人壽和事故公司以及Globe Life Inc.的子公司。

在我們的一些產品線上，比如人壽保險和固定年金，我們的市場份額相對較小。即使在我們是頂級作家之一的一些行業，我們的市場份額也相對較小。例如，根據個人長期護理保險調查，我們的一家子公司(Bankers Life and Casualty Company(“Bankers Life”))在2020年個人長期護理保險的新年化保費中排名第四，市場份額約為8%，而個人長期護理保險的前三大投保人在此期間的新年化保費合計市場份額約為70%。此外，儘管根據2020年聯邦醫療保險補充損失率報告，我們在2020年聯邦醫療保險補充保險賺取的直接保費中排名第七，市場份額為2.2%，但在此期間，醫療保險補充保險的頂級投保人的直接保費市場份額為34%。

我們的大多數主要競爭對手的財務實力評級都比我們高。最近的行業整合，包括保險和其他金融服務公司之間的業務合併，導致了更大的競爭對手，擁有更多的財務資源。此外，聯邦法律的修改縮小了銀行和保險公司之間的歷史隔離，使傳統銀行機構得以進入保險和年金市場，進一步加劇了競爭。這種日益激烈的競爭可能會損害我們維持或提高盈利能力的能力。

此外，由於產品在銷售時的實際成本是未知的，我們可能會受到競爭對手的影響，他們可能會以低於實際成本的價格出售產品。因此，如果我們為了保持盈利而給產品定價，我們的市場份額可能會被其他公司搶走。如果我們為了保住市場份額而降低價格，我們的盈利能力就會下降。

我們直接面向消費者的渠道面臨着來自其他保險公司的日益激烈的競爭，這些保險公司也通過直銷來分銷產品。此外，適合我們直接面向消費者的宣傳活動的電視廣告的需求和成本會在不同時期波動，這將影響產生電視廣告的平均成本。

12
目錄
我們必須吸引和留住銷售代表來銷售我們的保險和年金產品。保險和金融服務公司之間存在着爭奪銷售代表的激烈競爭。我們主要根據我們的財務狀況、財務實力評級、支持服務、薪酬、產品和產品功能來競爭銷售代表。我們對這類代理商的競爭力還取決於我們與這些代理商發展的關係。

壽險公司的一個重要競爭因素是它們從國家公認的評級機構獲得的財務實力評級。銷售我們產品的代理商、保險經紀人和營銷公司以及我們產品的潛在購買者使用我們保險子公司的財務實力評級作為決定是營銷還是購買的重要因素。評級對我們在工作場所向消費者銷售補充保健和生活產品的影響最大。AM Best Company(“AM Best”)、Fitch Ratings(“Fitch”)、Moody‘s Investor Services，Inc.(“Moody’s”)和S&P Global Ratings(“S&P”)提供的財務實力評級是評級機構對我們的保險子公司在到期時支付投保人索賠和義務的能力的意見。它們不是針對投資者的保護，這樣的評級也不是購買、出售或持有證券的建議。我們主要保險子公司目前的財務實力評級分別為AM Best、Fitch、Moody‘s和S&P，分別為“A”、“A-”、“A3”和“A-”。有關這些評級的説明和有關這些評級的附加信息，請參閲“管理層對綜合財務狀況和經營結果的討論和分析-綜合財務狀況-我們保險子公司的財務實力評級。”

保險承保

根據全國保險專員協會(“NAIC”)(一個由州監管機構及其工作人員組成的協會)制定並被各州採納的規定，我們被禁止為某些首次購買的人承保我們的醫療保險補充政策。如果申請人在符合資格後6個月內因年齡或在某些有限的情況下殘疾而申請保險，則不得因健康狀況而拒絕申請。一些州禁止承保所有的醫療保險補充政策。對於其他潛在的醫療保險補充投保人，如正在轉移到我們產品的老年人，除了提供處方藥保險的政策外，承保程序相對有限。

在發行長期護理產品之前，我們一般會採用詳細的承保程序來評估和量化保險風險。對於某些健康保險產品和超過規定保單金額的人壽保險產品，我們要求申請人進行體檢(在允許的情況下，包括血液和尿液測試)。這些要求因申請人年齡的不同而不同，也可能因保單或產品類型的不同而不同。我們還依賴醫療記錄和潛在投保人的書面申請。近年來，在承保某些類型的醫療保險方面，監管發生了重大變化。越來越多的州禁止承保不合標準的風險和/或收取更高的保費。我們監測影響我們產品的州法規的變化，並在確定我們銷售的產品和在哪裏銷售時考慮這些法規的發展。

我們的補充健康政策是使用簡化的問題申請單獨承保的。根據投保人對申請的迴應，保險人可以：(I)批准所申請的保單；(Ii)批准減少福利的保單；或(Iii)拒絕該申請。

我們的人壽保險產品包括個人承保的保單和使用標準化承保程序的低面額人壽保險產品。經過初步處理後，保險承保人獲得做出承保決定所需的信息(如處方歷史、體檢、醫生聲明和特殊體檢)。保險人在收集和審核信息後，可以：(I)批准所申請的保單；(Ii)因不利因素而批准保單並收取額外保費；或(Iii)拒絕申請。

我們根據集團的特點和過去的索賠經驗承保團體保險單。分級福利人壽保險單是在沒有體檢或可投保性證據的情況下開具的。年金有最低限度的承保。


13
目錄
保險產品的責任

截至2021年12月31日，我們的保險產品負債總額為261億美元。這些債務一般要在較長的一段時間內支付。我們保險產品的盈利能力取決於定價和其他因素。我們銷售這些產品時的預期與我們的實際經驗之間的差異可能會導致未來的損失。

保險產品的負債乃根據我們過往的經驗及標準精算表，根據管理層對死亡率、發病率、錯失率、投資經驗及開支水平的最佳判斷計算，並充分考慮美國公認會計原則(“GAAP”)所規定的不利發展撥備。對於我們所有的保險產品，我們都建立了有效的壽險準備金，對到期和未付的索賠、結算過程中的索賠和已發生但未報告的索賠建立了責任。此外，對於我們的健康保險業務，我們為已發生的索賠尚未到期的金額的現值建立了準備金。許多因素可能會影響這些準備金和負債，例如經濟和社會狀況、通貨膨脹、醫院和藥品成本、法律責任原則的變化以及合同外損害賠償。因此，我們的儲備和負債必須建基於廣泛的估計、假設和歷史經驗。建立準備金是一個不確定的過程，實際索賠可能會大大超過我們的準備金，並對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。我們的財務結果在很大程度上取決於我們的實際索賠經驗與我們在確定準備金和為產品定價時使用的假設的一致性程度。如果我們對未來索賠、未來投保人保費和保單費用或資產支持負債的投資收益的假設是不正確的，或者我們的準備金不足以彌補我們的實際損失和費用，我們將被要求增加負債，這將對我們的經營業績產生負面影響。

再保險

與壽險業的一般做法一致，我們的子公司與其他保險公司簽訂彌償再保險協議，以便對我們的保險產品提供的部分保險進行再保險。彌償再保險協議旨在限制人壽保險人在大風險或異常危險風險上的最大損失，或分散風險。賠償再保險不解除原保險人對被保險人的主要責任。我們的再保險業務被割讓給許多再保險公司。根據我們對他們的財務報表、保險行業報告和提交給國家保險部門的報告的定期審查，我們相信假設公司能夠履行所有合同承諾。

截至2021年12月31日，我們保險子公司的保單風險留存限額一般為180萬美元或更少。中國海洋石油總公司分出的再保險佔有效合併人壽保險總額的10%，再保險假設佔有效合併人壽保險淨額的0.3%。

截至2021年12月31日，我們已將人壽、年金和健康業務割讓給的主要再保險公司如下(以百萬美元為單位)：
再保險人名稱再保險應收賬款有效的割讓人壽保險AM最佳評級
威爾頓再保險公司(Wilton Re)(A)
$2,686.4 $912.9 A+
傑克遜國家人壽保險公司(“傑克遜”)(B)1,120.1 485.7 A
RGA再保險公司(RGA ReInsurance Company)(C)364.7 90.2 A+
薩吉克人壽保險公司41.7 44.7 A-
慕尼黑美國再保險公司3.9 532.1 A+
瑞士再保險生命健康美國公司。3.4 696.4 A+
SCOR全球人壽美國再保險公司1.0 60.6 A+
所有其他(D)133.1 108.2 
$4,354.3 $2,930.8 
________________
(A)除人壽保險外，部分長期護理業務已透過100%彌償共同保險協議割讓予Wilton Re。截至2021年12月31日，此類業務的保單負債總額為24億美元。
(二)除人壽保險外，部分年金業務已透過共同保險協議割讓予傑克遜。截至2021年12月31日，此類業務的保單負債總額為29億美元。

14
目錄
(三)Bankers Life的部分長期護理業務已以共同保險方式割讓予RGA再保險公司。
(D)沒有其他單一再保險人佔再保險應收賬款餘額的1%以上，或承擔有效的已分出人壽保險業務總額的2%以上。

人力資本

截至2021年12月31日，我們僱傭了大約3350名全職員工，幾乎所有員工都位於美國。

目前，我們沒有任何員工在集體談判協議下擔任代表，我們享有普遍有利的員工關係。

CNO員工是我們最重要的資源之一。他們對於實現我們的使命至關重要，即通過提供保險和金融服務，幫助保護他們的健康、收入和退休需求，同時為我們所有的利益相關者創造持久的價值，從而確保美國中等收入的未來。

我們非常注重吸引和留住有才華、有經驗的人才來為我們的客户服務，並管理和支持我們的運營。我們董事會的人力資源和薪酬委員會積極參與監督我們的人力資源計劃，並定期收到管理層關於進展和發展的最新情況。我們對員工的承諾體現在以下幾個重點領域：

•助理髮展和參與
CNO提供了一個支持性的環境，旨在鼓勵所有員工通過一對一的指導、指導、繼續教育、專業教育和培訓來追求他們的職業目標和職業目標。我們還定期通過調查收集員工反饋，以便更好地瞭解員工的需求、優先事項和關注的問題。

•補償
在CNO，我們努力打造一種表現出色的文化。我們相信通過具有挑戰性的工作環境以及廣泛的支持和培訓來培養員工。我們的薪酬理念是以績效工資為重點的。我們獎勵為員工和公司帶來長期成功的整體和個人表現。

•健康和福祉
支持員工的身體、情緒和財務健康是我們吸引員工的核心。我們為員工提供的福利套餐包括醫療、牙科和視力保險以及福利計劃。CNO的福利計劃鼓勵同事和他們的家人蔘與健康的生活方式選擇，包括完成預防性檢查和篩查，並照顧他們的精神健康。截至2021年，這一福祉計劃包括增加精神福祉支持和照顧者資源，以及擴大所有同事及其家庭成員免費接觸精神健康提供者的機會。我們還加強了我們的診所服務，為CNO健康計劃覆蓋的所有同事和家庭成員提供免費的虛擬預防護理和行為健康服務。

•合乎道德的商業慣例
CNO的行為準則概述了我們對關鍵問題和商業實踐的期望，包括反洗錢、政治活動和捐款、利益衝突、防欺詐、數據安全、機密性、贈送禮物和公平競爭。

•多樣性、公平性和包容性
多樣性、公平性和包容性(“DE&I”)是CNO的五大企業價值觀之一。我們致力於創造一種包容的文化，鼓勵、支持、慶祝和珍視員工和客户的不同聲音。CNO的多元化理事會彙集了來自全公司的領導人，以支持DE&I。我們的四個由助理領導的業務資源小組和四個親和力小組專注於指導、教育和社區拓展。CNO首席執行官於2018年簽署了首席執行官促進多樣性和包容性行動™承諾，並自2020年以來一直是首席執行官促進種族平等行動管理委員會的成員。CNO在2021年簽署了印地種族平等承諾。

15
目錄
•社區參與
CNO致力於支持致力於解決中等收入美國人健康和財務狀況的社區組織，並通過我們的團隊CNO志願者計劃為我們的同事提供回饋的方式。

在2021年期間，在我們持續應對新冠肺炎疫情的過程中，CNO專注於我們客户、同事和代理的健康和安全，以及為依賴我們的投保人提供的連續性服務。我們實施的協議包括遵守聯邦、州和地方政府機構要求的社會距離和其他健康和安全標準，並考慮到疾病控制和預防中心和其他公共衞生當局的指導方針。2020年3月，我們將97%的公司員工轉移到遠程工作，這些員工在2021年間繼續遠程工作。通過快速適應，我們的客户服務和座席支持團隊一直在以最小的中斷提供一致的服務。對於工作不允許遠程工作的業務關鍵型員工，我們採取了重大措施來保障他們在辦公室的健康和安全。2021年，我們進一步加強了現有的福利計劃，增加了資源，包括增加新冠肺炎疫苗接種和疾病的個人休假。我們還為同事、他們的家人和社區舉辦了新冠肺炎疫苗接種活動。

政府管制

保險監管與監管

概述

我們的保險附屬公司獲發牌經營保險業務，並受到其所在司法管轄區保險監管機構的廣泛規管和監督。我們的保險子公司註冊在伊利諾伊州、印第安納州、紐約州、賓夕法尼亞州和德克薩斯州，並在美國所有50個州、哥倫比亞特區和四個美國領土獲得集體許可。司法管轄區的監管程度各有不同，但大多數司法管轄區都有規管保險公司財務和業務行為的法律和法規。這種監管主要是為了客户的利益和保護，而不是為了我們的投資者或債權人的利益。州法律一般設立具有廣泛監管權限的監督機構，包括有權：

•核發、吊銷營業執照；

•確定可接受的會計原則；

•規定所要求的財務報表和報告的形式和內容；

•建立存款準備金率；

•確定法定資本和盈餘的合理性和充足性；

•規範允許投資的類型和金額；

•規範和監督銷售行為；

•審批保單表格；

•批准長期護理和醫療保險補充保險等部分業務的保險費率和保險費率上調；

•進行財務、市場行為等檢查；

•成立擔保協會；

•執照代理。

NAIC是美國的標準制定和監管支持組織，由來自50個州、哥倫比亞特區和美國五個領地的首席保險監管機構管理，以協調對多州保險公司的監管。NAIC協助州保險監管機構履行其使命，為公眾利益服務，並實現其監管目標。州保險監管機構為保險公司建立標準和最佳實踐。他們通過
16
目錄
NAIC，並與NAIC合作，定期重新審查現有的保險法律和法規。NAIC制定示範法律和法規，其中許多被州立法機構或保險監管機構採納，涉及：

•儲備要求；

•基於風險的資本(“RBC”)標準；

•保險會計準則法典化；

•風險管理；

•集團資本；

•投資限制；

•公司治理；

•對保險公司分紅能力的限制；

•再保險貸方；以及

•產品插圖。

本公司的保險子公司必須按照規定的法定會計規則向其開展業務的每個司法管轄區的監管機構提交詳細的年度報告。作為日常監督過程的一部分，州保險部門至少每五年對本州註冊的保險公司的賬簿、記錄和賬户進行定期詳細檢查。這些審查通常在州主要監管機構的指導下進行協調，通常包括根據NAIC頒佈的指導方針在控股公司系統中運營的所有保險公司。

NAIC

NAIC的任務是創建保險法律法規範本，供各州採用，以造福於州保險監管機構和消費者，這些法律法規涉及保險公司的財務監管，如資本金要求、公司治理和風險管理實踐，以及法定會計和財務報告。

NAIC通過了對其估值手冊的修訂，其中包含一種基於原則的方法來計算人壽保險和年金合同的準備金，這反映了對NAIC標準估值法的相應修訂。基於原則的準備金取代了以前公式化的確定保單準備金的方法，其設計更能反映人壽保險和年金產品的風險。原則準備金已被我們的保險子公司所在國採用，適用於2020年1月1日或以後發行的人壽保險和某些年金產品。此外，對更多產品的要求預計將隨着時間的推移而實施。雖然到目前為止，實施該辦法對某些人壽保險產品的影響還不是很大，但最終的影響還不得而知。

NAIC通過了“風險管理和自身風險及償付能力評估範本法案”(“ORSA”)，該法案已由我們保險子公司的所在地州頒佈。ORSA要求保險公司維持風險管理框架，並對保險公司在正常和壓力環境下的重大風險進行內部風險和償付能力評估。評估必須記錄在年度總結報告中，並根據要求或根據要求向保險監管機構提交一份副本。

我們的保險子公司的所在地州也採用了NAIC的公司治理年度披露範本法案(“CGAD”)。CGAD要求保險公司或保險集團每年提交一份文件，提供有關其治理實踐的詳細信息，以及關於其公司治理結構和保單的樣本文件。

自2017年以來，NAIC一直專注於一項宏觀審慎舉措，旨在通過擬議加強與流動性、復甦和解決、資本壓力測試以及壽險公司交易對手敞口集中相關的監管做法，在基於國家的監管體系的基礎上，加強風險識別努力。在12月
17
目錄
2020年，NAIC通過了對模型控股公司法和條例的修正案，這些修正案實施了與美國某些大型壽險公司和保險集團的流動性壓力測試框架相關的要求。人壽保險公司如果符合與某些類型的業務金額或對某些投資交易(如衍生品和證券借貸)的重大風險敞口有關的標準，將受到這些要求的約束。保險監管機構將把流動性壓力測試框架作為監管工具。這些修正案必須得到州立法機構的通過才能生效。

NAIC還開發了一個集團資本計算工具(“GCC”)，使用RBC聚合方法計算保險控股公司系統內的所有實體。其目標是為州保險監管機構提供一種方法，以適用於所有集團的方式，聚合集團中每個實體的可用資本和最低資本，無論其結構如何。NAIC在2020年對《示範控股公司法》的修訂也採用了集團資本計算模板和説明，以及對GCC的年度申報要求。這些修正案必須得到州立法機構的通過才能生效。

2021年期間，某些保險集團同意自願使用新採用的模板向領頭國提交數據，作為試驗實施階段的一部分。根據試驗結果和這些保險集團的反饋，NAIC正在考慮修改GCC的模板和説明。

此外，保險監管機構已經通過了保險監管機構在審查GCC提交的文件時使用的指導意見，預計該指導意見將於2022年春季成為《全國保險監督管理委員會金融分析手冊》(NAIC Financial Analysis Handbook)的一部分。我們無法預測這樣的監管工具可能會對我們的業務產生什麼影響。

保險監管考試及其他活動

如前所述，國家保險部門定期檢查其註冊保險公司的賬簿、記錄、賬户和業務做法。州保險部門還可以對在本州取得執照的非户籍保險公司進行審查。

國家監管部門和行業團體已經制定了幾項關於市場行為的倡議，包括向消費者披露信息的形式和內容、廣告、銷售做法和投訴處理。各州保險部門定期檢查在本州開展業務的國內和非國內保險公司的市場行為，包括我們的保險子公司。這些市場行為檢查的目的是確定保險公司的經營是否符合進行檢查的國家的法律法規。市場行為也成為評級機構建立保險公司財務實力評級的標準之一。例如，AM Best的評級分析現在包括對保險公司合規計劃的審查。

大多數州規定事故和健康保險單的最低福利標準和福利比率。就我們的個人長期護理政策而言，我們通常被要求在整個承保期內保持不低於60%的最低預期福利比率。關於我們的醫療保險補充政策，我們通常被要求在三年後達到並保持不低於65%的實際福利比率。我們向所有州的保險部門提供業務年度計算，證明符合長期護理和聯邦醫療保險補充保險所要求的最低福利比率。這些計算是利用法定失效和利率假設編制的。如果我們未能維持最低強制福利比率，我們的保險子公司可能被要求提供追溯退款和/或預期的費率下調。截至2021年12月31日，我們相信我們的保險子公司在未維持規定的最低福利比率時，已提供追溯退款和/或預期費率下調。

擔保協會

根據我們的保險子公司所在司法管轄區的擔保基金法律的要求，它們必須參加擔保協會，這些協會的組織是為了支付根據受損、破產或破產保險人出具的保險單所欠的某些合同保險利益。這些法律要求保險公司支付不超過規定限額的評估，以資助破產保險公司的投保人損失或責任。通常，對會員保險公司徵收的評估是根據會員保險公司在所有會員保險公司承保的業務中所佔比例的基礎上徵收的。在一些州，通過降低未來的保費税，可以部分收回評估。


18
目錄
醫療保險和醫療補助服務中心

除州法規外，我們還必須遵守聯邦法律、法規和由聯邦醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)發佈的指導方針，這些法律、法規和指南對計劃發起人及其代理人在營銷和銷售Medicare Advantage計劃方面提出了許多要求。例如，CMS和州法規和指南包括一些關於聯繫符合聯邦醫療保險資格的個人的能力的禁令，並對醫療保險相關計劃的營銷施加了許多限制。

保險控股公司條例

美國國家保險控股公司法律法規一般以NAIC模式控股公司法和法規為基礎。這些法律和法規在不同的司法管轄區有所不同，但一般要求受控保險公司(即保險控股公司的子公司)登記並向國家監管機構提交關於其資本結構、所有權、財務狀況、公司間交易和一般業務運營的報告。他們還要求美國保險公司的最終控制人向保險控股公司系統的州主要監管機構提交年度企業風險報告。本報告確定了保險控股公司體系內可能對保險人或其保險控股公司體系整體構成企業風險的重大風險。我們每個保險子公司所在的州都頒佈了法律來實施這些要求，包括企業風險報告要求。

保險控股公司法律法規還對保險公司與其關聯公司之間或涉及保險公司與其關聯公司之間的剩餘債券和交易的條款進行了規範。不同的報告和審批要求適用於保險控股公司系統內保險公司與其關聯公司之間的交易或涉及這些交易的交易，具體取決於交易的規模和性質。一般來説，保險公司和關聯公司之間的所有交易都必須是公平合理的。根據這些法律法規，本公司及其保險子公司在我們所在的州註冊為控股公司制度。

此外，保險控股公司法律法規對保險公司控制權的收購(或出售)進行了規範。一般來説，這些法律法規規定，未經保險公司所在地國家監管機構事先批准，任何個人、公司或其他實體不得控制國內保險公司或該國內保險公司的任何母公司。任何直接或間接獲得保險公司百分之十或以上有表決權證券的人通常被推定為獲得了對保險公司的“控制權”。這項法定推定可能會被推翻，理由是有證據顯示管制事實上並不存在。然而，州保險監管機構可能會發現，當一個人直接或間接擁有或控制不到10%的有表決權的證券時，就會存在“控制權”。有關收購控制權的法律和法規可能會阻礙潛在的收購提議，或者可能會推遲或阻止涉及本公司的控制權變更，包括通過我們的一些股東可能認為可取的主動交易。

國家保險控股公司法律法規還規範了保險子公司向母公司支付股息或其他款項的行為。如果國家保險監管機構確定股息支付可能對保險公司的投保人或合同持有人不利，則該監管機構可以禁止股息支付。我們的保險子公司支付股息的能力是基於它們的財務報表，這些財務報表是根據監管機構規定或允許的法定會計慣例編制的，不同於根據GAAP編制的財務報表。這些規定通常允許保險公司在未經監管部門批准的情況下從賺取的盈餘中支付股息，如果股息的金額連同在之前12個月內支付的其他股息不超過以下兩項中的較大者(或在某些州，以較小者為準)：

·該保險公司上一歷年的法定經營淨收益；或

·在上一日曆年末，該保險公司對投保人的盈餘的10%。

如果保險公司的盈利盈餘為負，任何股息支付都需要事先獲得公司所在地國家監管機構的批准。此外，以下所述的加拿大皇家銀行和其他資本要求在某些情況下也會限制我們的保險子公司支付股息的能力。

根據佛羅裏達州保險監管辦公室的命令，華盛頓國家保險公司(“華盛頓國家”)不得向任何附屬公司或股東分配資金，除非根據與已獲批准的附屬公司達成的協議，而無需事先通知佛羅裏達州保險監管辦公室。
19
目錄

“長期護理規例”

NAIC採用了提供不可沒收福利的長期護理政策語言範本，並提出了長期護理政策的費率穩定標準。美國國會不時提出各種法案，建議在所有長期護理政策中實施某些最低消費者保護標準，包括保證可再生性、針對通脹的保護以及對預先存在的疾病的等待期的限制。聯邦立法允許為合格的長期護理保險支付的保費是可抵税的醫療費用，並允許此類保單上獲得的福利不包括在應税收入中。

我們承保長期護理業務的保險子公司已經提交了保險監管文件，尋求對我們的長期護理保單進行精算合理的費率上調。我們的大部分長期護理業務保證可續期，如果必要的費率上調未獲批准，我們可能被要求註銷全部或部分遞延收購成本和未來利潤的現值(統稱為“保險收購成本”)，並建立保費不足準備金。如果我們因為在一個或多個州未能獲得精算合理的費率上調而無法提高保費費率，我們的財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

盈餘和資本要求

保險公司必須將其資本和盈餘維持在或高於各自司法管轄區法律規定的最低水平。如果承保人沒有維持最低盈餘或資本，或如果他們發現進一步的業務交易會對投保人造成危險，監管機構通常有酌情權限制或禁止承保人向投保人出售產品。

虹膜比率

NAIC每年計算美國大多數保險公司的某些法定財務比率，以協助州監管機構監測保險公司的財務狀況。這些計算被稱為保險監管信息系統(IRIS)比率。壽險公司有12個IRIS比率，每個比率都有一個既定的“通常範圍”的結果作為基準。保險公司可能會因為不重要的特定交易或在綜合水平上被剔除而超出一個或多個比率的通常範圍。一般來説，如果一家保險公司低於通常的4個或更多的比率範圍，它將受到監管機構的審查，如果該公司資本金不足，監管機構可能會採取行動，限制該公司的承保能力。過去，我們的保險子公司在某些比例上的差異曾導致保險部門的詢問，我們已經對此做出了迴應。這些調查沒有導致任何影響我們運營的限制。

基於風險的資本

NAIC的RBC要求為保險監管機構提供了一種工具，以評估保險公司業務的內在風險水平，並確定保險公司是否資本不足，這可能導致監管幹預。該制度的基礎是一個公式，將規定的因素應用於保險公司業務中的各種風險因素，以報告與保險公司承擔的風險金額成比例的最低資本金要求。人壽和健康保險公司RBC公式旨在每年衡量：(I)資產違約和資產價值波動造成的損失風險；(Ii)不良死亡率和發病經歷造成的損失風險；(Iii)由於利率變化導致的資產和負債現金流不匹配造成的損失風險；以及(Iv)業務風險。

加拿大皇家銀行的要求目前規定，如果一家公司在年底時調整後的總資本在其紅細胞的100%至150%之間，就需要進行趨勢測試。趨勢測試計算本年度、前一年和前三年的利潤率，即調整後的總資本超過授權控制水平RBC的部分。趨勢測試假設，這種下降可能在未來一年再次發生。任何趨勢調整後資本總額低於RBC 95%的公司都將被要求向監管機構提交一份全面的計劃，提出旨在改善其資本狀況的糾正行動。我們每個保險子公司的2021年年度法定財務報表反映的調整後資本總額超過了我們的子公司將受到任何監管行動的水平。

2021年，NAIC批准了加拿大皇家銀行對公司債券、房地產股權和長壽風險的修訂，並於2021年底生效。這些變化的估計影響是我們的綜合紅細胞比率減少了大約16個百分點。

20
目錄
雖然我們沒有義務這樣做，但我們可以選擇額外出資或保留更多資本，以加強某些保險子公司的盈餘。任何出資或保留額外資本的選擇都可能影響我們的保險子公司支付給控股公司的股息。我們保險子公司支付股息的能力還受到評級機構為維持或獲得更高評級而制定的各種標準的影響，以及我們為保險子公司設定的資本水平的影響。

對投資的監管

我們的保險子公司受國家法律法規的約束，要求其投資組合多樣化，並限制投資級別以下的債券、權益類房地產和普通股等特定投資類別的投資額。不遵守這些法律和法規將導致超過監管限制的投資在衡量法定盈餘時被視為非承認資產，在某些情況下，將需要剝離此類不符合條件的投資。截至2021年12月31日，我們保險子公司的投資在所有實質性方面都符合這些投資規定。

隱私和網絡安全監管

聯邦和州法律和法規要求金融機構保護個人信息(包括與健康相關的信息和客户信息)的安全和機密性，並通知客户和其他個人與其收集、使用、維護、披露和銷燬此類信息有關的政策和做法，以及與保護這些信息的安全性、保密性、完整性和可用性相關的做法。州法律監管個人信息的使用和披露，如社保號碼，聯邦和州法律要求在某些個人信息(包括社保號碼、財務信息和其他標識符)的安全受到破壞時，通知受影響的個人、執法部門、監管機構和其他人。聯邦和州法律法規對金融機構撥打電話營銷電話以及向消費者和客户發送未經請求的電子郵件或傳真消息的能力進行了監管。美國衞生與公眾服務部(Department Of Health And Human Services)根據修訂後的《健康保險可攜帶性與責任法案》(Health Insurance Porability And Accounability Act)發佈了相關規定，涉及標準化電子交易格式、代碼集、會員健康信息的隱私，以及實施數據安全控制以保護受保護的電子健康信息。

此外，許多州的監管機構都在關注收集個人信息的公司的安全和隱私要求，各個州的立法機構和監管機構已經提出並頒佈了關於數據保護標準和協議的立法和法規，網絡安全領域也受到了州保險監管機構更嚴格的審查。例如，紐約州金融服務部(NYDFS)於2019年3月1日生效的網絡安全法規要求公司的網絡安全計劃包括以下方面的強有力的控制：訪問權限、應用程序安全、處理非公開信息的政策和程序、定期網絡安全意識培訓、非公開信息加密、第三方盡職調查和事件應對計劃。受監管的公司還必須執行和維護由公司高級管理人員批准的書面政策，以保護其信息系統和非公開信息，任命一名首席信息安全官，並定期進行風險評估。我們被要求每年向NYDFS提交一份關於我們網絡安全計劃的合規性證明。

網絡安全領域也受到保險監管機構越來越嚴格的審查。2017年10月，NAIC通過了《保險數據安全示範法》(簡稱《數據安全示範法》)，為數據安全以及涉及未經授權訪問或濫用某些非公開信息的網絡安全事件的調查和通報保險專員確立了標準。它強加了重大的監管負擔，旨在保護信息系統的機密性、完整性和可用性。截至2021年12月31日，已有18個州採用了示範法(或其形式)，其中包括印第安納州。根據數據安全示範法，符合NYDFS網絡安全法規的公司也被視為遵守示範法。

此外，某些州立法機構已經通過或正在積極考慮可能適用於我們的一般消費者隱私立法。例如，2018年，加利福尼亞州頒佈了《加州消費者隱私法》(CCPA)，該法案於2020年1月1日生效。CCPA為加州的消費者提供了增強的隱私權，包括瞭解企業收集和/或與第三方共享了哪些個人信息的權利，刪除企業持有的個人信息的權利，以及限制對此類信息的某些處理或使用的權利。CCPA規定了一項具有潛在重大法定損害賠償的私人訴訟權利，據此，企業如果沒有實施合理的保安措施，以防止個人信息被泄露，可能會對受影響的消費者承擔法律責任。在其他方面受到監管的某些數據處理，包括根據《格拉姆-利奇-布萊利法》(Gramm-Lach-Bliley Act)，被排除在《反海外腐敗法》之外；然而，這不是一個實體-
21
目錄
廣泛排斥。2020年11月，加州選民通過了全民公投，頒佈了加州隱私權法案，該法案以各種方式修訂了CCPA，並於2023年1月1日生效。弗吉尼亞州和科羅拉多州頒佈的法律對收集、使用和共享州居民的個人信息採取了類似的方法，其他州也在考慮類似的立法。

這些法規以及根據這些法規通過的任何相應法規會影響我們產品的管理、營銷和銷售，以及我們收集、存儲、使用和傳播個人信息的方式。聯邦和州立法者和監管機構可能會考慮對這些主題以及個人信息的隱私和安全進行額外或更詳細的監管。

聯邦倡議

美國聯邦政府並不直接監管保險業務，儘管2010年多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)一般規定加強聯邦政府對金融機構的監管，包括某些情況下的保險公司，以及對金融穩定或美國經濟構成系統性風險的金融活動。“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)在美國財政部內設立了聯邦保險辦公室(“FIO”)，負責監管保險業的方方面面，其權限延伸至本公司保險子公司承保的大多數險種，儘管FIO並未被賦予對保險公司的任何一般監管權力。

多德-弗蘭克法案還設立了金融穩定監督委員會(FSOC)，如果FSOC確定公司的財務困境可能對美國金融穩定構成威脅，FSOC有權要求包括保險公司在內的非銀行金融機構接受美聯儲的監管和更高的審慎標準。FSOC修改了指定程序，採用了基於活動的方法來識別和解決金融穩定面臨的潛在風險，並加強了指定過程的分析過程、參與度和透明度。

多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)還規定，當州法律與非美國政府或監管機構的協議不一致時，可以優先購買州法律，多德-弗蘭克法案簡化了州一級對再保險和盈餘額度保險的監管。此外，在某些情況下，FDIC可以承擔州保險監管機構的角色，並根據州法律啟動清算程序。

2001年的“美國愛國者法案”旨在促進金融機構、監管機構和執法實體之間的合作，以確定可能參與恐怖主義、洗錢或其他非法活動的各方。CNO及其保險子公司通過採用反洗錢(“AML”)計劃來支持這些目標，這些計劃包括髮現和防止洗錢的政策、程序和控制，指定合規官員監督這些計劃，提供持續的員工培訓，並確保定期對這些計劃進行獨立測試。CNO‘s和保險子公司的AML計劃還建立和執行客户識別計劃，並規定對某些可疑交易進行監控並向財政部報告。

投資顧問及經紀交易商規例

40|86 Advisors和我們的其他投資諮詢子公司的資產管理活動受各種聯邦和州證券法律法規的約束。美國證券交易委員會是我們資產管理業務的主要監管機構。

我們有一家根據1934年證券交易法註冊的經紀交易商子公司，受聯邦和州監管，包括但不限於金融業監管局(FINRA)。與我們的經紀交易商子公司註冊或關聯的代理人和員工必須遵守1934年的證券交易法，並受到美國證券交易委員會、金融監管局和州證券專員的審查要求和監管。美國證券交易委員會和其他政府機構，以及美國的州證券委員會，有權提起行政訴訟，導致受監管實體或其員工的活動受到譴責、罰款、發佈停止令或暫停、終止或限制其活動。

許多監管機構都專注於制定法規，要求投資顧問、經紀自營商和/或代理人在向客户提供建議時要達到更高的謹慎標準，並加強利益衝突的披露。例如，美國證券交易委員會的監管最佳利益加強了經紀自營商的行為標準，超越了現有的適當性義務，並要求經紀自營商在向零售客户推薦任何涉及證券的證券交易或投資策略時，必須以客户的最佳利益為依歸。此外，新表格CRS關係摘要要求註冊投資顧問和經紀交易商向散户提供簡單易用的-
22
目錄
瞭解有關他們與金融專業人士關係性質的信息。法規最佳利益和表格CRS的合規日期為2020年6月30日。除美國證券交易委員會規則外，全國保險協會和幾個州還提出和/或頒佈了法律法規，要求投資顧問、經紀自營商和/或代理人(如保險生產商)在向客户提供建議或建議時，必須向客户披露利益衝突和/或達到更高的謹慎標準。2020年1月，NAIC修訂了年金交易適宜性模型法規，以適用於年金銷售的“最佳利益”標準。修訂後的示範條例尚未被我國保險子公司所在國採用。最近，NYDFS修訂了“人壽保險和年金交易的適宜性和最佳利益”(“第187條”)，為在紐約銷售人壽保險和年金產品的建議增加了“最佳利益”標準。2021年4月，紐約州最高法院上訴審判庭推翻了187號法規，理由是該法規違反憲法，含糊不清。紐約金融服務局已經就這一裁決向紐約州上訴法院提出上訴。

其他領域的聯邦立法和行政政策，包括僱員福利計劃和個人退休(IRA)法規，也可能影響保險業。在這方面，美國勞工部發布了一項新的類別豁免(“PTE”)，自2021年2月16日起生效，適用於受1974年修訂的“僱員退休收入保障法”(ERISA)和IRA約束的退休和福利計劃的投資建議，以及與受ERISA約束的退休計劃向IRA滾轉以及計劃到計劃滾轉相關的受託建議。私人機構營運條例列明就向ERISA退休及福利計劃及IRA提供的投資建議而支付的補償(包括第三方付款)可獲豁免受ERISA及“國税法”(下稱“守則”)所禁止的交易條文規限的條件。PTE的條件包括公正的行為標準、披露、書面政策和程序、年度合規審查和認證，以及記錄保存要求。我們正在分析PTE，並評估它可能對我們在ERISA退休和福利計劃以及IRA市場提供的產品和服務產生的影響。

氣候變化與金融風險

氣候風險已受到保險監管機構更嚴格的審查。2020年9月，NYDFS向紐約國內外授權保險公司發佈了一封適用於Bankers Conseco Life Insurance Company的通函，指出NYDFS希望保險公司將與氣候變化相關的金融風險納入其治理框架、風險管理流程和業務戰略。

此外，NYDFS於2021年11月15日發佈了與氣候變化金融風險管理相關的對紐約國內保險公司的預期的最終指導意見，該指導意見適用於Bankers Conseco Life Insurance Company。在該指導意見中，預計保險公司將通過概述與其業務的性質、規模和複雜性相稱的行動來管理這些風險。在時機方面，一家公司必須有具體的計劃，在2022年8月15日之前實施NYDFS在董事會治理和組織結構方面的期望，NYDFS將就實施更復雜的預期的時機發布額外的指導。

紐約金融服務管理局還通過了一項管理企業風險管理的條例修正案，自2021年8月13日起生效，該修正案要求保險集團在其企業風險管理職能中包括某些額外風險，如氣候變化風險。

此外，FIO受拜登總統於2021年5月20日發佈的氣候相關金融風險行政命令的指示，就一系列問題徵求公眾意見，這些問題“將有助於FIO對保險業氣候相關金融風險的評估”。評議期於2021年11月結束。

多元化與公司治理

保險監管機構也關注種族、多樣性和包容性的話題。2021年3月16日，紐約金融服務管理局發佈了一封通函，表示預計其監管的保險公司將把領導層的多樣性作為商業優先事項和公司治理的關鍵要素。本指引適用於銀行家康賽科人壽保險公司。

聯邦所得税

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(CARE)於2020年3月簽署成為法律，該法案是一項税收和支出一攬子計劃，旨在提供經濟救濟，以應對新冠肺炎大流行的影響。CARE法案中的條款允許在2017年12月31日之後至2021年1月1日之前的納税年度內產生的淨營業虧損結轉(“NOL”)被允許作為結轉到此類虧損的納税年度之前的五個納税年度中的每一年。
23
目錄
因此，我們能夠將2018年創建的與長期護理再保險交易相關的NOL結轉到2017年和2016年，從而從當前21%的頒佈税率與2016年和2017年35%的頒佈税率之間的税率差異中獲得3400萬美元的税收優惠。這筆撥款還加快了約3.75億美元生命NOL的利用，恢復了約1.3億美元的非生命NOL。此外，“CARE法案”暫時廢除了從2021年1月1日之前開始的應税年度80%的限制(根據“減税和就業法案”(“税收改革法案”)的要求)。這一撥款加速了大約1.05億美元的生命NOL，並恢復了大約3500萬美元的非生命NOL。2021年7月，根據CARE法案中的結轉條款，我們從美國國税局(Internal Revenue Service)獲得了8000萬美元的退款。

與其他儲蓄投資(如存單和債券)相比，我們的年金和人壽保險產品通常為投保人提供所得税優惠，因為產品增值的税款要推遲到投保人收到才能繳納。對於其他儲蓄投資，增加的價值通常作為賺取的收入徵税。在投保人去世前積累的年金福利和人壽保險福利，通常在支付之前不應納税。人壽保險死亡撫卹金一般免徵所得税。此外，即時年金(結構性結算除外)獲得的福利被確認為應税收入，而不是其他一些投資所使用的方法，這些方法往往會將應税收入加速到較早的年份。年金和人壽保險的税收優惠在“法典”中規定，所有州和其他美國徵税管轄區普遍遵循這一規定。

國會不時考慮對美國税法進行可能的修改，包括取消某些年金和人壽保險產品增值的遞延納税規定。當局可能會進一步制定税務法例，規定可能會對年金和人壽保險產品造成不良影響的條文。

我們的保險公司子公司是根據守則中的人壽保險公司條款徵税的。守則的條文規定，銷售保險產品的部分開支須在若干年內扣除，而不是在所涉及的年份即時扣除。這項規定增加了法定會計用途的税項，從而減少了法定收益和盈餘，並相應地減少了人壽保險子公司可能支付的現金股息金額。

我們的所得税支出包括因資產和負債、資本損失結轉和NOL的財務報告和計税基礎之間的暫時性差異而產生的遞延所得税。在評估我們的遞延税項資產時，我們會考慮遞延税項資產變現的可能性是否更大。我們遞延税項資產的最終實現取決於在我們的臨時差額成為可抵扣期間和我們的NOL到期之前產生未來的應税收入。此外，我們NOL的使用在一定程度上取決於美國國税局(Internal Revenue Service)最終是否同意我們在之前提交的納税申報單中採取的納税立場，以及我們計劃在未來的納税申報單中採取的立場。因此，就我們的遞延税項資產而言，我們會持續評估估值撥備的需要。

24
目錄

第1A項。風險因素。

中海油及其業務面臨一系列風險，包括一般業務風險和財務風險。任何或所有此類風險都可能對CNO的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。此外，請參閲本表格10-K中的“關於前瞻性陳述的告誡聲明”部分。

新冠肺炎大流行風險：

新冠肺炎大流行對我們的業務產生了不利影響，對我們的業務、運營結果和財務狀況的最終影響將取決於高度不確定的未來發展，包括大流行的範圍和持續時間、政府當局應對大流行的行動以及新冠肺炎未知的長期健康影響。

新冠肺炎疫情對美國和全球經濟造成了重大影響，造成了資本市場的顯著波動和混亂時期，並在2020年至2021年期間大幅提高了失業率。此外，大流行導致許多企業和學校暫時關閉，在某些情況下永久關閉，許多州和當地社區要求社會疏遠和就地避難。因此，我們通過常規渠道銷售產品的能力以及對我們產品和服務的需求都受到了重大影響。例如，儘管2021年我們工作場所部門的健康和人壽保險產品(以新的年化保費衡量)的銷售額比2020年增長了13%，但與2019年相比下降了35%。工地事業部過去兩年的銷售額下降將對我們未來的收益產生不利影響。新冠肺炎大流行對我們的業務、經營結果或財務狀況的影響程度將取決於現有措施和採取的行動的有效性，以及高度不確定和無法預測的未來發展，包括大流行的範圍和持續時間以及政府當局和其他第三方針對大流行採取的行動，並可能繼續導致我們修改財務目標或我們之前提供的其他指導。

雖然我們已經實施了風險管理和應急預案，並針對新冠肺炎大流行採取了其他預防措施，但這些措施可能不足以保護我們的業務免受大流行的全面影響。目前，我們的大多數員工都在遠程工作，只有少數運營關鍵型員工在我們的某些設施工作，以實現業務連續性。這種長時間的遠程工作安排可能會給我們的業務連續性計劃帶來壓力，帶來額外的運營風險，包括但不限於網絡安全風險，並削弱我們有效管理業務的能力。未經授權訪問我們的技術系統和欺詐的企圖的頻率和複雜性可能會增加，新冠肺炎大流行的情況可能會損害我們的網絡安全努力和風險管理。我們還將各種職能外包給第三方，包括我們的某些行政操作。因此，我們有賴於在當前環境下成功實施和執行此類實體的業務連續性規劃。雖然我們密切關注這些第三方的業務連續性活動，但他們的業務連續性戰略的成功實施和執行在很大程度上是我們無法控制的。如果我們外包某些關鍵業務活動的一個或多個第三方由於新冠肺炎傳播的影響以及政府對此的反應而出現運營故障或無法執行，可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。

由於新冠肺炎疫情，我們的人壽保險產品索賠增加，這對我們的業務業績產生了不利影響。由於新冠肺炎延遲護理和可能的長期健康併發症，我們可能會遇到對我們的人壽和某些健康保險產品的額外索賠。2021年，我們壽險產品的利潤率反映了與新冠肺炎相關的估計5,300萬美元的不利死亡影響。我們預計新冠肺炎在未來幾個季度將繼續對我們的人壽保險利潤率產生不利影響。此外，新冠肺炎擴散帶來的經濟不確定性和失業以及政府對此的反應也可能導致投保人尋求流動性來源，從年金中提取資金或放棄保單的利率高於我們之前的預期。此外，過去許多國家保險部門要求保險公司提供靈活的保費支付計劃，放寬支付日期，免除滯納金和罰款，以避免取消或不續保政策，未來可能會出台此類要求。如果投保人失誤，退保率或保費減免大大超出我們的預期，我們可能需要改變我們的假設、模型或準備金。對我們來説，這些保單的再保險成本可能會增加，我們可能會遇到此類再保險供應減少的情況。所有這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和現金流產生實質性的不利影響。這類事件或狀況也可能對產品銷售產生不利影響。

25
目錄
我們的投資組合可能會因新冠肺炎疫情及其結果的不確定性(具體地説，我們持有的某些投資資產估值波動風險增加，可變投資收入和回報降低)而受到不利影響。此外，股市波動、利率持續或上升、流動性減少或美國或全球經濟狀況持續放緩，也可能對這些資產的價值和現金流產生不利影響。我們對抵押貸款和商業抵押貸款支持證券的投資可能會受到以下因素的負面影響：借款人延遲或未能在到期時支付本金和利息，或延遲或暫停喪失抵押品贖回權，政府當局對拖欠或違約抵押貸款採取的執法行動，或租户未能支付租金或租户要求修改租約。此外，嚴重的市場波動可能會使我們無法以符合我們歷史投資慣例的審慎方式對市場事件作出反應。在任何情況下，新冠肺炎的傳播都會導致市場混亂、可觀察到的市場活動減少或信息不可用，這些都可能會限制我們獲得用於得出與財務報告或其他方面相關的某些估計和假設的關鍵信息。限制獲得此類投入可能會使我們用於經營業務的財務報表餘額、估計和假設受到更大的可變性和主觀性的影響。此外，辦公空間整體使用的變化可能會影響我們持有的某些投資的價值和信譽。

此外，新冠肺炎可能會對我們的財務報告內部控制產生負面影響，因為我們的絕大多數員工被要求在家工作，而現場地點仍然關閉，因此需要新的流程、程序和控制來應對我們業務環境的變化。此外，如果新冠肺炎的任何關鍵員工生病不能工作，我們操作內部控制的能力可能會受到不利影響。

新冠肺炎大流行的任何直接或間接影響都可能導致訴訟或監管、投資者、媒體或公眾詢問。我們可能會面臨更高的工作場所安全成本和風險，無法接觸到關鍵員工，面臨更多與就業相關的索賠和員工關係挑戰。當我們的員工開始回到我們的工作場所時，這些成本和風險可能會增加。我們管理和有效應對這些問題，以及通過和解或其他方式解決這些問題的成本可能會增加。

這些事件造成的任何不確定性都可能要求我們改變我們的估計、假設、模型或儲備。有關某些精算假設的變化及其對我們2021年經營結果的影響的進一步信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-經營結果-精算假設的變化”。當局可能無法準確報告我們在估計、假設和模型中使用的人口和影響數據，如死亡率、感染、發病率、住院或疾病。此外，這些事件發生的速度增加了我們的估計、假設和模型的不確定性。這些事件中的任何一項都可能導致或促成項目1A中列舉的風險和不確定因素。本文中包含的風險因素可能對我們的業務、經營結果或財務狀況產生重大不利影響。欲瞭解更多與此次疫情影響相關的前瞻性信息和風險，請參閲管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析中包含的流動性和資本資源--新冠肺炎疫情的潛在影響。

經濟狀況、市場狀況和投資情況：

我們的業務面臨着與廣泛的經濟狀況相關的風險。

信貸可獲得性、消費者支出、商業投資、資本市場狀況和通脹等一般因素都會影響我們的業務。例如，在經濟低迷時期，失業率上升、家庭收入下降、企業盈利下降、企業投資減少以及消費者支出減少，可能會抑制對人壽保險、年金和其他保險產品的需求。此外，這種類型的經濟環境可能會導致更高的政策失誤或放棄。

我們的業務受到債務和股票市場表現的影響。不利的市場狀況可能會影響我們投資的流動性和價值。債務和股票市場表現以及利率變化已經並將繼續影響我們的業務、財務狀況、增長和盈利能力的方式包括但不限於：

•我們投資組合的價值過去曾受到市場狀況變化的重大影響，這些變化導致已實現和/或未實現虧損發生重大變化。未來不利的資本市場狀況可能導致額外的已實現和/或未實現虧損。

•利率的變化也會影響我們的投資組合。在利率上升的時期，隨着投保人尋求更高的回報，壽險保單貸款、退保和提款可能會增加。這可能需要我們出售
26
目錄
當投資資產的價格可能因利率上升而被壓低的時候，這可能會導致我們實現投資損失。相反，在利率下降期間，具有靈活保費功能的產品的保費支付可能會增加，保單貸款的償還和保單繼續有效的比例可能會增加。用這些現金流進行投資，我們可以獲得較低的回報。此外，投資的提前還款額可能會增加，因此我們可能不得不將這些收益再投資於低收益的投資。由於這些因素，我們的投資組合回報與投保人和合同持有人貸方金額之間的利差可能會縮小，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。此外，降低利率可能導致遞延收購成本和未來利潤現值的攤銷加速，並減少我們預計的虧損確認測試利潤率。

•我們某些保險產品的吸引力可能會下降，因為它們與股票市場和對我們財務實力的評估掛鈎，導致利潤下降。消費者對我們保險產品的回報和功能或我們的財務實力的擔憂日益增加，可能會導致現有客户放棄保單或撤回資產，並削弱我們銷售保單和吸引新老客户資產的能力，這將導致銷售和手續費收入下降。

低利率環境可能會持續很長一段時間，這可能會對我們的運營業績、財務狀況和現金流產生負面影響。

最近一段時間，利率一直處於或接近歷史低位。我們的一些產品，主要是傳統的終身、萬能壽險、固定利率和固定指數年金合同，使我們面臨低利率將縮小利差(合同要求我們支付的金額與我們根據合同承擔義務的投資所能賺取的投資收益之間的差額)的風險。我們的價差是我們淨收入的關鍵組成部分。投資收入也是我們健康產品盈利能力的重要組成部分，特別是長期護理和補充健康政策。此外，利率會影響我們在代理遞延補償計劃下提供的福利的負債(因為我們的政策是立即確認用於確定這一負債的假設的變化)。

如果利率在較長一段時間內保持在低水平，我們可能不得不投資新的現金流，或將已到期或已預付或以收益率出售的投資收益進行再投資，這些收益率會降低我們的淨投資收入，以及投資賺取的利息與我們一些產品的利息之間的利差，低於目前或計劃的水平。如果我們投資組合中固定期限投資或抵押貸款的提前還款利率超過我們的假設，這可能會增加這種風險的影響。我們可以降低某些產品的貸款率，以抵消投資收益率的下降。然而，我們降低這些費率的能力可能受到以下因素的限制：(I)合同保證的最低費率；或(Ii)競爭。此外，信貸利率的下降可能與投資收益率變化的時機或幅度不匹配。目前，我們約57%的固定利率年金和萬能人壽產品的合同保證最低利率設定為最低利率。因此，持續較低的投資收益率將減少我們賺取的利差，這種利差可能會成為虧損。

我們的固定指數年金產品提供有保證的最低迴報率和更高的潛在回報率，該回報率基於特定指數(如標準普爾500指數)在指定時期內價值增長的百分比(“參與率”)。我們通常能夠在每個指標期開始時(通常是在每個政策週年紀念日)更改參與率，但受合同最低要求的限制。截至2021年12月31日，我們的固定指數年金賬户價值中有10億美元是按合同最低擔保或參與率計算的。

在利率下降或較低的期間，人壽和年金產品對消費者可能相對更具吸引力，從而導致具有靈活保費特徵的產品的保費支付增加，保單貸款的償還和持久性增加(保單按年有效的保單比例更高)。

我們對未來投資收益的預期是確定保險收購成本的攤銷、分析這些資產的回收以及確定我們對保險產品的負債是否充足時的一個重要考慮因素。對未來投資收益下降的預期可能需要我們加快攤銷，減記保險收購成本的餘額，或者為保險產品建立額外的負債，從而減少未來時期的淨收益。壽險或有支出年金的剩餘利潤率極低。因此，我們假設的未來不利變化更有可能減少此類變化發生期間的收益。
27
目錄
我們的投資組合受到幾個風險的影響，這些風險可能會降低我們投資資產的價值，並對我們的盈利能力、財務狀況和流動性產生負面影響。

我們投資組合的表現在一定程度上取決於利率、風險利差、房地產價值、股票市值、市場波動性、整體經濟表現、我們投資組合中特定義務人的表現以及其他我們無法控制的因素的水平和變化。這些因素的變化在任何時期都會影響我們的淨投資收益，而且這種變化可能是巨大的。這些因素包括但不限於：(I)利率和信用利差的變化，這可能會降低我們投資的價值；(Ii)各種資產類別的資本市場相對流動性模式的變化；(Iii)發行人認為或實際有能力及時償還的變化，這可能會降低我們投資的價值；(Iv)估計收到現金流的時間的變化；以及(V)抵押貸款拖欠率或回收率的變化、房地產價格下跌、喪失抵押品贖回權的有效性受到挑戰，以及服務提供商為我們投資組合中的證券提供的服務質量。這些風險在投資級別以下的證券和另類投資方面明顯更大，截至2021年12月31日，這兩種投資分別佔我們總投資的6.8%和2.1%。截至2021年12月31日，我們的結構性證券(定義如下)佔我們可供出售的固定到期日投資的24.3%，這些證券的基礎資產(如抵押貸款)通常需要可變預付款。當資產支持證券、機構住宅抵押貸款支持證券、非機構住宅抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和商業抵押貸款支持證券(統稱為結構性證券)比預期提前還款時, 投資收益可能會受到不利影響，因為購買溢價的攤銷速度加快，或者無法在較低利率環境下以可比收益率進行再投資。

我們使用衍生品來對衝固定指數年金投保人基於特定指數的價值增加而獲得的更高潛在回報。對於我們持有的現金衍生品頭寸，如果我們的交易對手違約，我們將面臨信用風險。

此外，我們從聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)獲得的投資借款以抵押品作擔保，抵押品的公允價值可能會受到一般市場狀況的重大影響。如果質押抵押品的公允價值低於特定水平，我們將被要求質押額外的合格抵押品或償還全部或部分投資借款。

我們的投資組合集中在任何特定行業、相關行業集團、資產類別(如住宅抵押貸款支持證券和其他資產支持證券)或地理區域，都可能對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。雖然我們尋求通過擁有廣泛多元化的投資組合來降低這一風險，但對任何特定行業、相關行業集團或地理區域產生負面影響的事件或發展可能會對投資組合產生不利影響。

由於我們的經營業績很大一部分來自我們投資組合的回報，投資組合中的重大虧損可能會對我們的經營業績產生直接和實質性的不利影響。此外，我們投資組合的虧損可能會降低我們能夠貸給某些產品客户的投資回報，從而影響我們的銷售，侵蝕我們的財務業績。投資損失還可能減少我們保險子公司的資本，這可能會導致我們向這些子公司支付額外的資本金，或者可能限制我們的保險子公司向CNO支付股息的能力。

與我們的投資相關的信貸損失撥備的確定是高度主觀的，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

撥備和減值金額的確定因投資類型而異，並基於我們對與各自資產類別相關的已知和固有風險的定期評估和評估。這樣的評價和評估需要作出重大判斷，並隨着條件的變化和新信息的出現而進行修訂。未來可能需要進行額外的減值或撥備津貼，最終損失可能會超過我們目前的損失估計。


28
目錄
我們固定到期日證券的公允價值的確定導致未實現的投資損益，在某些情況下具有很高的主觀性，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大影響。

在確定公允價值時，我們通常使用相同或類似工具的市場交易數據。確定公允價值所涉及的管理層判斷程度與市場可觀察信息的可獲得性成反比。由於某些證券沒有重要的可觀察到的市場投入，因此可能很難對其進行估值。金融資產和金融負債的公允價值可能與在計量日為出售資產而實際收到的金額或為在市場參與者之間有序交易中轉移負債而支付的金額不同。此外，使用不同的估值假設可能會對金融資產和金融負債的公允價值產生重大影響。在市場混亂期間，如果交易變得不那麼頻繁和/或市場數據變得不那麼容易觀察，可能很難對某些證券進行估值。由於當前的金融環境，可能有某些資產類別處於活躍的市場，具有大量可觀察到的數據，從而變得缺乏流動性。在這種情況下，估值過程可能需要更多的主觀性和管理層的判斷。快速變化的市場狀況可能會對證券的估值產生重大影響，期間之間的價值變化可能會有很大差異。

取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)可能會影響某些投資的價值和某些借款活動的盈利能力。

預計倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)將不晚於2023年6月停止，並將使用一個或多個替代利率。因此，我們預計某些投資證券存在潛在的估值風險。此外，取消倫敦銀行同業拆借利率或更改其他參考利率，或對確定或監管參考利率進行任何其他更改或改革，可能會對我們某些投資的應收利息以及某些借款的應付利息產生不利影響。這些變化還可能影響這些投資的市場流動性和市值。LIBOR或任何替代利率的任何變化，或與實施這些變化的時間和方式有關的任何進一步不確定性，都可能對基於LIBOR的證券(包括我們投資組合中持有的證券)的價值產生不利影響。這也可能對我們的負債產生不利影響，因為我們的一些負債參考了LIBOR，包括我們於2026年7月16日到期的2.5億美元無擔保循環信貸協議(“循環信貸協議”)。

保險風險：

如果我們的保險費率不夠高，或者我們不能提高費率，我們的保險業務的經營業績就會下降。

我們根據發出保單時已知的事實和情況，以及對眾多變量的假設來確定保單的保費費率，這些變量包括但不限於投保人發生索賠的精算概率、索賠的可能規模、管理保單的維護成本以及我們投資保費所賺取的利率。在釐定保險費率時，我們會考慮過往的索償資料、行業統計數字、競爭對手的費率及其他因素，但我們不能肯定地預測未來對我們產品的實際索償。如果我們的實際索賠經歷證明沒有我們想象的那麼有利，並且我們無法將保費提高到抵消不利索賠經歷所需的程度，我們的財務業績將受到不利影響。

我們會定期檢討保費是否足夠，當我們認為現有保費過低時，便會就我們的健康保險產品提出加價建議。我們可能無法從目前懸而未決或未來的申請中獲得提高保險費的批准。如果我們因為未能獲得一個或多個州的批准而無法提高保費，我們的財務業績將受到不利影響。此外，在某些情況下，我們退出無利可圖的業務線的能力受到我們大多數保單的保證續簽功能的限制。由於此功能，我們不能在未經監管部門批准的情況下退出此類業務，因此，我們可能需要在較長一段時間內繼續為虧損的產品提供服務。

如果我們成功地獲得監管部門的批准，提高保費費率，增加的保費費率可能會減少我們新的銷售量，並導致現有投保人允許他們的保單失效。如果較健康的投保人允許其保單失效，而不太健康的投保人的保單繼續有效，這可能導致索賠成本與保費的比率大幅上升。這將降低我們未來的保費收入和盈利能力。


29
目錄
我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和現金流取決於我們的模型和假設的準確性，如果模型和假設與實際結果有很大不同，我們可能會經歷重大的收益或虧損。

我們做出並依賴於許多與我們的業務相關的假設，這些假設被用來做出對我們的運營至關重要的決策。實際經驗和我們模型中的假設之間的差異可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、流動性和現金流產生實質性的不利影響。

我們為將來的保單利益和索償而準備的儲備可能會被證明是不足的，需要我們增加負債，從而導致淨收益和股東權益的減少。

保險產品的負債是根據我們過去的經驗和死亡率、發病率、錯失率、投資經驗和費用水平的標準精算表，根據管理層的最佳判斷來計算的。對於我們的健康保險業務，我們建立了有效的人壽準備金；對到期和未付的索賠、在和解過程中的索賠和已發生但未報告的索賠的責任；以及為已發生但尚未到期的索賠金額的現值準備金。我們根據在業務生效日期確立的假設和對因素的估計建立準備金，或在為該日期之後的業務設定保費費率時考慮這些因素。

許多因素可能會影響這些準備金和負債，例如經濟和社會狀況、通貨膨脹、醫院和藥品成本、預期壽命的變化、監管行動、法律責任原則的變化和合同外損害賠償。因此，我們建立的準備金和負債必須基於估計、假設、行業數據和前幾年的統計數據。我們的財務表現在很大程度上取決於我們的實際索賠經驗和未來費用與我們在設定準備金時所用的假設相一致的程度。如果我們未來的索賠高於我們的假設，而我們的準備金被證明不足以彌補我們的實際損失和費用，我們將被要求增加我們的負債，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們可能會被要求加速攤銷遞延收購成本或未來利潤的現值，或者建立溢價不足準備金。

遞延收購成本是指與成功收購新的或續簽保險合同有關的增加的直接成本。未來利潤的現值代表分配給從生效日期存在的合同中獲得未來現金流的權利的價值。這些賬户的餘額在基礎保險合同的預期壽命內攤銷。在持續的基礎上，我們對記錄在資產負債表上的這些賬户進行測試，以確定在目前的假設下這些金額是否可以收回。此外，我們會定期審核這些帳目所依據的估計及假設，我們會按毛利或毛利的比例攤銷遞延收購成本或未來利潤現值。如果事實和情況發生變化，這些測試和審查可能會導致這些賬户的餘額減少，並建立保費不足準備金。這樣的結果可能會對我們的運營結果和我們的財務狀況產生不利影響。見“項目7.管理層對綜合財務狀況和經營成果、關鍵會計政策、未來利潤現值和遞延收購成本的討論和分析”。

如果投保人退保水平與我們的假設有很大不同，我們的經營業績可能會受到影響。

如果退保水平與假設水平明顯不同，我們年金和人壽保險產品的退保可能會導致損失和收入減少。截至2021年12月31日，投保人可以不受處罰地交出我們總保險責任的約44億美元。對我們的固定利率年金徵收的退保費通常在懲罰期內下降，懲罰期從保單發出之日起5至12年不等。在處罰期限過後，移交費用將被取消。交出和贖回可能要求我們比原計劃更早地處置資產，可能會出現虧損。此外，交出和贖回需要更快地攤銷與產品原始銷售相關的收購成本或佣金，從而減少我們的淨收入。我們認為，如果投保人認為發行人有財務困難，或者如果他們能夠以更高的回報率將保單價值再投資於另類保險或投資產品，他們通常更有可能放棄保單。

我們在再保險協議方面面臨風險。

我們通過再保險安排將某些風險的風險轉嫁給其他人。根據這些安排，其他保險公司承擔我們與已報告和未報告的索賠相關的部分損失和費用，以換取一部分
30
目錄
保單保費。再保險的可獲得性、金額和成本取決於一般市場條件，可能會有很大差異。截至2021年12月31日，我們有效的再保險應收賬款和轉讓人壽保險總額分別為44億美元和29億美元。我們的七家最大的再保險公司(目前被AM Best評為“A-”或更高)佔我們有效轉讓的人壽保險的96%，佔我們再保險應收賬款的97%。此類再保險應收賬款還包括已轉讓的長期護理和年金業務。我們在再保險方面面臨信用風險。當我們獲得再保險時，即使再保險人不履行其義務，我們仍然要對轉移的風險承擔責任。如果本公司的一家或多家再保險人未能、無力或不願按照其再保險協議的條款履行職責，可能會對我們的收益或財務狀況產生負面影響。此外，將來可能沒有或負擔不起再保險，或可能不足以保障我們免受損失。

流動性風險：

我們揹負着鉅額債務，這可能會限制我們利用商業、戰略或融資機會的能力。

截至2021年12月31日，我們的本金總額為11.5億美元(包括2025年到期的利率為5.250的優先債券5.0億美元，2029年到期的利率為5.250的優先債券5.00億美元(統稱為“債券”))，以及2060年到期的利率為5.125的次級債券1.5億美元(“債券”)。我們的債務將需要大約6080萬美元的現金在2022年償還(根據截至2021年12月31日的未償還本金和適用利率)。此外，本公司已訂立循環信貸協議。截至2021年12月31日，循環信貸協議下沒有提取任何金額。有關詳細信息，請參閲題為“應付票據--公司直接債務”的合併財務報表附註。

如果吾等未能就吾等其他債務(包括票據)支付利息或本金，吾等將會根據規管該等債務的契約違約，這亦可能導致吾等現有及未來負債協議(包括循環信貸協議)下的違約。如果在任何適用的通知或寬限期之後加快償還相關債務，我們可能在控股公司層面沒有足夠的資金來償還我們的債務。如果沒有足夠的流動資金償還我們的債務，我們的管理層或我們的獨立註冊會計師事務所可能會得出結論，我們作為一家持續經營的企業繼續經營的能力存在很大的疑問。

循環信貸協議和票據及債券的契約包含各種限制性契約和所需的財務比率，可能會限制我們的經營靈活性。如果違反一項或多項貸款契約要求，我們的貸款人將有權宣佈循環信貸協議、票據和債券項下的所有未償還金額均為到期和應付。

管理我們負債的某些協議包含許多限制性契約，並要求財務比率對我們施加經營和財務限制，並可能限制我們從事可能符合我們長期最佳利益的行為的能力，包括對我們以下能力的限制：招致額外債務和擔保債務；支付股息或進行其他分配或回購或贖回我們的股本；預付、贖回或回購次級債務；出售資產；產生留置權；與附屬公司達成交易；以及合併，

循環信貸協議要求公司維持(每個都按照循環信貸協議計算)：(I)債務與總資本的比率(不包括混合證券，除非所有此類混合證券的未償還總額超過總資本的15%)不超過35.0%(該比率在2021年12月31日為22.5%)，(I)債務與總資本的比率(不包括混合證券，但所有此類混合證券的未償還總額超過總資本的15%除外)：(I)債務與總資本的比率(不包括混合證券，除非所有此類混合證券的未償還總額超過總資本的15%)；(Ii)最低綜合淨值不少於(X)26.74億美元加(Y)本公司從發行和出售本公司股權所得淨額的25.0%(本公司截至2021年12月31日的綜合淨值為33.126億美元，而最低要求為26.918億美元)。

這些公約限制了我們經營業務的方式，我們履行這些金融公約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響。如果我們違反任何該等契諾，貸款人可宣佈貸款本金、應計及未付利息，以及根據該等契諾所欠及應付的所有其他款項即時到期及須予支付，這會對我們造成重大不良後果。此外，循環信貸協議下的違約事件將允許我們的貸款人終止對進一步發放信貸的承諾。有關詳細信息，請參閲題為“應付票據--公司直接債務”的合併財務報表附註。

31
目錄
CNO是一家控股公司，其流動性和履行義務的能力可能會受到CNO的保險子公司向其分配現金的能力的限制。

中國海洋石油總公司和中國海洋石油總公司(“中國海洋石油總公司”)都是控股公司，沒有自己的業務運營。中海油和國開行依賴其運營子公司獲得現金，以支付債務本金和利息，並支付行政費用和所得税。中海油和國開行從我們的保險子公司獲得現金，包括股息和分配、盈餘債券的本金和利息支付以及分税支付，以及來自非保險子公司的現金，包括股息、分配、貸款和墊款。由於任何原因，這些重要子公司的財務狀況、收益或現金流惡化可能會阻礙這些子公司向CNO和/或CDOC支付現金股息或其他付款的能力，這將限制我們滿足償債要求和履行其他財務義務的能力。此外，CNO可選擇向某些保險子公司提供額外資本，以增強其盈餘，以遵守公約或進行監管(例如，包括維持充足的RBC水平)，或提供增長所需的資本，在這種情況下，其保險子公司向控股公司支付股息的可能性較小。因此，這可能會限制CNO滿足償債要求和履行其他控股公司財務義務的能力。更多信息見“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--流動性和資本資源--控股公司的流動性”。

保險法規一般允許保險公司在未經監管部門批准的情況下從法定賺取的盈餘中支付股息，條件是股息金額連同在前12個月內支付的其他股息不超過以下兩項中較大的(或在某些州，以較小者為準)：(I)該保險公司上一歷年從經營活動中獲得的法定淨收益；或(Ii)該保險公司在上一歷年末相對於投保人的盈餘的10%。CNO從國開行和某些非保險子公司獲得股息和其他付款。國開行從我們的保險子公司獲得股息和盈餘債券利息支付，從我們的某些非保險子公司獲得付款。我們的非保險子公司向CNO或CDOC付款，以及CDOC向CNO付款，都不需要任何監管機構或其他第三方的批准。然而，我們的保險子公司向國開行支付股息或剩餘債券利息符合國家保險部門的規定，如果保險監管機構認定此類股息或其他支付可能對我們的投保人或合同持有人不利，可能會被保險監管機構禁止。

然而，由於國開行的每家直屬保險子公司都有負盈利盈餘，保險子公司向中海油支付的任何股息都需要事先獲得董事或適用的國家保險部門專員的批准。2021年，保險子公司向國開行分紅3.283億美元。CNO預計將從我們的保險子公司獲得監管部門對未來股息的批准，但不能保證此類支付會獲得批准，也不能保證我們保險子公司的財務狀況不會惡化，從而降低了未來獲得批准的可能性。

國開行持有德克薩斯州康賽科人壽保險公司(“CLTX”)的剩餘債券，本金總額為7.496億美元。如果CLTX的RBC比率超過100%，這些盈餘債券的利息支付不需要額外批准(但需要事先書面通知德克薩斯州保險部)。截至2021年12月31日，CLTX的紅細胞比率估計為329%。CDOC還持有殖民地賓夕法尼亞人壽保險公司(“殖民地賓夕法尼亞”)的盈餘債券，本金餘額為1.6億美元。剩餘債券的利息支付需要事先得到賓夕法尼亞州保險部的批准。

此外，雖然我們沒有義務這樣做，但我們可以選擇提供額外資本，以加強某些保險子公司的盈餘，以遵守公約或進行監管，或提供增長所需的資本。任何關於向我們的保險子公司提供額外資本的選擇都可能影響我們頂級保險子公司支付股息的能力。我們保險子公司支付股息的能力也受到評級機構為維持或獲得更高財務實力評級而制定的各種標準的影響，也受到我們為保險子公司設定的資本水平以及循環信貸協議下的加拿大皇家銀行合規要求的影響。

此外，華盛頓國家銀行不得根據佛羅裏達州保險監管辦公室的命令，在沒有事先通知佛羅裏達州保險監管辦公室的情況下，向任何附屬公司或股東分配資金，除非與已獲批准的附屬公司達成協議。


32
目錄
如果我們目前的信用評級下降，可能會對我們獲得資本的能力和這些資本的成本產生不利影響，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
 
我們的高級無擔保債務評級目前分別為AM Best、Fitch、Moody‘s和S&P的“BBB”、“BBB-”、“Baa3”和“BBB-”。如果我們需要額外的資本，無論是為了對我們現有的債務進行再融資，還是出於任何其他原因，我們目前的優先無擔保債務評級，以及信貸市場的總體狀況，可能會限制我們獲得這些資本，並對其成本產生不利影響。金融市場的中斷、波動和不確定性，以及我們的信用評級，可能會限制我們在滿足資本和流動性需求的條件下進入外部資本市場的能力。更多信息見“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--流動性和資本資源--控股公司的流動性”。

税收、法律和法規：

我們使用現有NOL的能力可能會受到某些交易的限制，現有NOL的減值可能導致我們的遞延税項資產價值大幅減記。

截至2021年12月31日，我們大約有11億美元的聯邦税收NOL，導致大約2億美元的遞延税收資產(這些資產將在2023年至2035年到期)。該法典第382條對公司在三年內經歷50%的“所有權變更”時使用其NOL的能力施加了限制。雖然由於我們的重組，我們在2003年經歷了所有權變更，但我們能夠利用我們的NOL的時間和方式目前不受第382條的限制。

我們根據現有信息定期監控所有權變更(根據第382條計算)，截至2021年12月31日，我們的分析表明，我們低於50%的所有權變更門檻，這可能會限制我們利用NOL的能力。根據第382條，未來的一筆或多筆交易以及此類交易的時間可能會觸發所有權變更。此類交易可能包括但不限於額外的普通股回購或發行、某些CNO股票持有者對CNO股票的收購或出售，包括已經、目前或將來可能為自己的賬户持有CNO已發行普通股的5%或更多的人。CNO董事會通過了第382條權利協議，旨在通過保護我們的NOL的價值來保護股東價值。為了進一步防止根據第382條觸發所有權變更的可能性，CNO的股東批准了對CNO公司公司註冊證書的一項修正案，旨在防止普通股的某些轉讓，這可能會限制我們使用NOL的能力。有關第382條權利協議和CNO公司註冊證書修正案的更多信息，請參閲合併財務報表中題為“所得税”的説明。

如果根據第382條的規定發生所有權變更，我們將被要求計算每年使用我們的NOL來抵消未來應納税所得額的限制。年度限制將根據CNO在所有權變更時的股權價值乘以聯邦長期免税率(2021年12月31日為1.45%)來計算，年度限制可能會限制我們使用很大一部分NOL來抵消未來應税收入的能力。此外，根據第382條的規定，如果發生所有權變更，我們的遞延税項資產將發生減記，這可能導致我們違反循環信貸協議中的債務與總資本之比契約。

如果我們未來的利潤低於我們的預期，或者當前的企業所得税税率降低，我們的遞延税項資產的價值可能會減少，這種價值的減少可能會對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

截至2021年12月31日，我們的遞延税淨資產為1.122億美元。我們的所得税支出包括因資產和負債、資本損失結轉和NOL的財務報告和計税基礎之間的暫時性差異而產生的遞延所得税。我們評估遞延税項資產的變現能力，並持續評估估值撥備的需求。在評估我們的遞延税項資產時，我們會考慮遞延税項資產變現的可能性是否更大。我們遞延税項資產的最終實現取決於在我們的臨時差額成為可抵扣期間以及在我們的資本損失結轉和NOL到期之前產生足夠的未來應税收入。我們對遞延税項資產變現能力的評估需要重大判斷。如果不能達到我們的預測，可能會導致未來一段時間內估值免税額的增加。未來任何估值免税額的增加都會導致額外的所得税支出，這可能會對我們未來的收益產生重大不利影響，並減少股東權益。

33
目錄
截至2021年12月31日，我們的遞延税淨資產價值反映了當前21%的聯邦企業所得税税率。税法的變化，包括關於NOL使用的變化，可能會導致我們的遞延税淨資產減記，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

税法的改變可能會增加我們的税收成本，減少我們保險和年金產品的銷售。

根據現行的美國聯邦所得税法，我們發行的保險和年金產品享受優惠的税收待遇。美國聯邦所得税法的變化可能會減少或取消我們某些產品的税收優惠，從而降低這些產品對我們客户的吸引力。這可能會導致銷售額下降，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。此外，我們還受益於某些税目，包括但不限於，收到的股息扣除、税收抵免、免税債券利息和保險準備金扣除。美國國會以及州和地方政府不時會考慮立法改革，以減少或消除與這些和其他税收項目相關的好處。我們繼續評估潛在的税制改革建議可能對我們未來的經營業績和財務狀況產生的影響。

我們可能會不時受到税務審計、税務訴訟或類似訴訟的影響，因此我們可能欠下額外的税款、利息和罰款，或者我們的NOL可能會減少，金額可能很大。

在確定所得税撥備和一般涉税事項的會計核算時，我們必須作出判斷。我們經常在最終税收決定不確定的情況下進行估計。任何税務審計、對税務機關決定的上訴、税務訴訟或類似訴訟的最終裁定可能與我們的財務報表中反映的情況大不相同。對額外税收、利息和罰款的評估可能會對我們目前和未來的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們的業務受到廣泛的監管，這限制了我們的經營靈活性，可能導致我們的保險子公司受到監管控制，或者以其他方式對我們的財務業績產生負面影響。

我們的保險業務在我們經營的司法管轄區受到廣泛的監管和監督。參見“CNO的業務--政府監管”。我們的保險子公司受國家保險法的約束，這些法律設立了監管機構。國家保險機構發佈的規定可能很複雜，並受到不同解釋的影響。如果州保險監管機構確定我們的一家保險公司子公司不符合適用的法規，該子公司將受到各種潛在的行政補救措施，包括但不限於罰款、對子公司在該州開展業務的能力的限制以及部分投保人保費的返還。此外，監管行動或調查可能導致我們遭受重大聲譽損害，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的保險子公司必須遵守法定會計原則。這些法定會計原則(包括影響加拿大皇家銀行和我們的保險負債計算的原則)將受到NAIC的持續審查，以努力解決新出現的問題和改善財務報告。NAIC目前正在考慮各種提案，其中一些提案如果獲得通過，將對我們的保險子公司產生負面影響。

我們的保險子公司也受加拿大皇家銀行的要求。這些規定旨在評估與資產質量、死亡率和發病率、資產和負債匹配以及其他業務因素相關的投資和保險風險的法定資本和盈餘的充足性。這些要求被各州用作早期預警工具，以發現可能資本薄弱的公司，以啟動監管行動。一般而言，如果承保人的紅細胞比率降至指定水平以下，承保人會因不足的程度而受到不同程度的監管行動。我們每個保險子公司的2021年法定年度報表反映的RBC比率超過了使我們的保險子公司受到任何監管行動的水平。

除了加拿大皇家銀行的要求外，某些州還為獲得許可在本州開展業務的保險公司設定了最低資本金要求。對於本公司保險子公司的持續許可，這些監管機構有權在國家判斷保險子公司沒有保持足夠的法定盈餘或資本或保險子公司的進一步業務將對投保人構成危險時，限制或禁止在其管轄範圍內承保新業務。

我們的經紀自營商和投資顧問子公司受到美國證券交易委員會、金融監管局和某些州監管機構的監管。美國證券交易委員會、金融業監督管理局和其他政府機構以及國家證券委員會可以檢查或調查經紀自營商和投資顧問的活動。這些檢查或調查經常
34
目錄
重點關注通過這些實體開展業務的註冊代表和註冊投資顧問的活動以及這些實體對這些人的監督。任何審查或調查都可能導致監管機構採取執法行動和/或可能導致向客户支付罰款和罰款，或兩者兼而有之，以及該等實體的系統或程序發生變化，其中任何一項都可能對本公司的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

此外，正如上文“CNO業務-政府監管”中所述，美國證券交易委員會已經通過了關於經紀自營商向散户客户提出涉及證券的某些建議時適用於經紀自營商的行為標準的新規定，並要求註冊投資顧問和經紀自營商向散户投資者提供新的披露。此外，NAIC和幾個州已經提出和/或頒佈了與向客户提供建議時要求披露的信息和/或行為標準相關的法律和法規。這些規定和類似的監管舉措可能會對公司的運營以及經紀自營商和投資顧問分銷公司產品的方式產生影響。

訴訟和監管調查是我們業務固有的，可能會損害我們的財務狀況和聲譽，並可能對我們的財務業績產生負面影響。

從歷史上看，保險公司一直受到重大訴訟。除了與其業務相關的傳統保單索賠外，像我們這樣的保險公司還面臨來自投保人和/或股東的集體訴訟和衍生訴訟。我們還面臨與監管調查和訴訟相關的重大風險。我們正在、已經或可能會受到的訴訟和監管事項包括：將獨家代理歸類為獨立承包商；銷售、營銷和承保行為；支付或有或其他銷售佣金；索賠支付和程序；產品設計；產品披露；管理；定期支付保費的額外保費；保險費成本的計算；某些非擔保保單功能的變更；拒絕或延遲福利；對產品收取過高或不允許的費用；與取消保單和向客户推薦不合適產品相關的程序。我們的某些保單允許或要求我們根據經驗對某些非擔保要素(“NGE”)進行更改，例如保險費成本、費用負擔、貸記利率和投保人獎金。我們打算在未來對某些NGE進行修改。在過去的一些情況下，這樣的行為導致了訴訟，未來可能會出現類似的訴訟。我們因任何此類行動而產生的風險(包括延誤或決定不對某些NGE進行改革的潛在不利財務後果)目前無法確定。我們懸而未決的法律和監管程序包括特定於我們的事項，以及其他保險公司面臨的事項。國家保險部門已經並將繼續把重點放在銷售上。, 對其市場營銷和索賠支付行為及產品問題進行審查。集體訴訟和其他訴訟的協商和解對CNO和我們的保險子公司的業務、財務狀況和經營業績產生了實質性的不利影響。

在我們的正常業務過程中，我們是保險業務引起的訴訟的原告或被告，包括集體訴訟和再保險糾紛，我們還不時參與各種政府和行政程序，以及州、聯邦和其他當局的調查和詢問，如信息請求、傳票、賬簿和記錄檢查。我們和其他保險公司一直是國家無人認領財產法合規性監管檢查的對象。這類檢查包括與使用美國社會保障管理局(U.S.Social Security Administration)死亡總檔案(Death Master File)上的數據相關的查詢，以確定人壽保險單、年金和留存資產賬户下的福利需要支付的情況。這種檢查或其他監管調查可能會導致向受益人支付款項，欺騙根據州法律被視為被遺棄的資金，並改變識別和欺騙被遺棄財產的程序。見合併財務報表的附註，標題為“訴訟和其他法律訴訟”。這些訴訟、監管程序和調查的最終結果無法確切預測。如果這些事項中的一個或多個出現不利結果，最終負債可能超過我們已確定的負債，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。我們還可能因此類訴訟、監管程序或調查而遭受重大聲譽損害，包括實際或威脅吊銷營業執照、監管機構採取行動以維護對我們業務的監督或控制而產生的損害。, 以及其他可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響的制裁。

聯邦和州立法可能會對我們保險業務的財務表現產生不利影響。

近年來，醫療保險業經歷了實質性的變化，包括醫療保健立法帶來的變化。最近的聯邦和州立法以及即將出台的有關醫療改革的立法提案所包含的功能可能會嚴重限制或消除我們改變定價條款或應用醫療承保標準的能力。
35
目錄
這可能會提高我們的福利比率，並對我們的財務業績產生不利影響。特別是，醫療保險改革可能會影響我們為產品定價或銷售產品的能力，或者有利可圖地維持我們的區塊。例如，聯邦醫療保險優勢計劃(Medicare Advantage Program)為醫療計劃提供激勵，鼓勵他們向老年人提供管理式醫療計劃。該計劃下管理式醫療計劃的增長減少了我們銷售的傳統聯邦醫療保險補充產品的銷售額。

國會和一些州立法機構提出的提案也可能影響我們的財務業績。這些建議包括在所有長期護理保單中實施最低消費者保障標準，包括：保證保費費率；防止通脹；限制預先存在的疾病的等待期；為長期護理保險設定銷售標準；以及保證消費者獲得有關保險公司的信息，包括有關保單失效和更換費率以及被拒絕索賠的百分比的信息。任何限制我們產品收費的提案(如保證保費費率)、或增加我們必須支付的福利(如等待期限制)或增加業務成本的提案的頒佈，都可能對我們的財務業績產生不利影響。

2010年7月21日，多德-弗蘭克法案成為法律。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)對監管金融服務公司的法律進行了廣泛的修改，並要求各聯邦機構採用廣泛的新實施規則和法規，包括那些圍繞衍生品使用的規則和法規。根據多德-弗蘭克法案實施的法規施加了可能影響本公司及其衍生品交易對手的額外要求，包括報告、記錄保存、某些衍生品的強制交易所執行和清算、某些衍生品的持倉限制、監管的初始保證金和變動保證金要求，以及限制在某些交易對手破產時與某些交易對手完成某些衍生品交易的能力。多德-弗蘭克法案下的這些法規和其他法規可能對本公司及其衍生品交易對手構成限制和負擔，因此也可能導致本公司與其衍生品交易相關的成本增加。多德-弗蘭克法案的繼續實施和可能的調整仍然存在不確定性，也不確定多德-弗蘭克法案的變化是否會對我們的商業運營產生實質性影響。

州保險監管機構、聯邦監管機構和NAIC不斷重新審查現有的法律和法規，並可能在未來實施變化。新法律的通過或對現有法律的新解釋可能會影響我們的銷售額、盈利能力或財務實力。NAIC定期審查和更新其美國法定準備金和加拿大皇家銀行的要求。這些要求的變化導致我們必須持有的準備金和資本額增加，並可能對我們的保險子公司向控股公司支付股息的能力產生不利影響。

我們無法預測最終通過的法規的要求、這些法規將對一般金融市場產生的影響，或具體而言對我們業務的影響、與遵守這些法規相關的額外成本，或為遵守新法規而可能需要對我們的運營進行的任何改變，其中任何一項都可能對我們的業務、運營結果、現金流或財務狀況產生重大不利影響。

我們的保險子公司可能被要求支付評估，為其他公司的投保人損失或債務提供資金，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

保險公司經營業務的所有州的擔保基金法都要求該公司支付高達一定規定限額的評估，以資助破產的其他保險公司的投保人損失或債務。保險公司的破產增加了可能需要進行這些評估的可能性。根據大多數擔保法，如果這些評估會威脅到保險公司的財務實力，那麼它們可能會被推遲或免除，在某些情況下，可能會被未來的保費税抵消。我們無法估計未來評估的可能性和金額。雖然過去的評估並不重要，但如果發生多宗大規模破產事件，未來的評估可能會是重大的，並可能對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

一般業務風險：

管理操作風險可能不能有效地減輕我們的風險和損失。

我們面臨的運營風險包括但不限於欺詐、錯誤、未能正確記錄交易或未獲得適當的內部授權、未能遵守監管要求或我們協議下的義務、信息技術故障(包括網絡安全攻擊)以及我們的服務提供商(如投資託管人和信息技術及投保人服務提供商)未能遵守我們的服務協議。經營我們業務的合夥人和代理商，包括高管和其他管理層成員、銷售經理、投資專業人士、產品經理、銷售代理商和其他合夥人，部分是通過決策和
36
目錄
讓我們暴露在風險中的選擇。這些決策涉及眾多商業活動，如制定承保準則、產品設計和定價、投資購買和銷售、準備金設定、索賠處理、保單管理和服務、財務和税務報告以及其他活動，其中許多活動非常複雜。

我們尋求通過包含各種報告系統、內部控制、管理審查程序和其他機制的風險控制框架來監控和控制我們對這些活動產生的風險的風險敞口。然而，這些流程和程序可能無法有效控制所有已知風險或有效識別不可預見的風險。運營風險管理可能會因多種原因而失敗，包括設計故障、系統故障、網絡安全攻擊、人為錯誤或非法活動。如果我們的控制沒有得到有效或適當的實施，我們可能遭受財務或其他損失、業務中斷、監管制裁或我們的聲譽受損。這些失敗造成的損失可能會對我們的財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

發生自然災害或人為災害或大流行或氣候變化可能對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。

我們面臨着自然災害和人為災害帶來的各種風險，包括地震、颶風、洪水、龍捲風、恐怖主義行為和軍事行動、氣候變化和流行病的影響。例如，天災或人禍或流行病(如新冠肺炎大流行)可能會導致持久率發生意外變化，因為受災害影響的投保人和合同持有人可能無法履行其合同義務，例如支付保單保費和向我們的投資產品存款。此外，這樣的災難或大流行也可能大大增加我們的死亡率和發病率，超過我們在為產品定價時使用的假設。恐怖主義的持續威脅和持續不斷的軍事行動可能會導致全球金融市場大幅波動，自然災害或人為災難或大流行可能會在直接或間接受災難或大流行影響的地區引發經濟低迷。除其他外，這些後果可能會導致業務下滑，並導致來自這些領域的索賠增加。災難或大流行還可能擾亂公共和私人基礎設施，包括通信和金融服務，這可能會擾亂我們正常的商業運營。

自然災害或人為災難或大流行也可能擾亂我們對手方的業務，或導致他們向我們提供的產品和服務的價格上漲。例如，自然災害或人為災難或流行病可能導致再保險價格上漲，並可能導致我們保留比其他情況下保留的風險更多的風險，如果我們能夠以更低的價格獲得再保險的話。此外，如果災難或流行病影響到公司支付證券本金或利息的能力，那麼它可能會對我們投資組合中的資產價值產生不利影響。

氣候變化法規和對氣候變化作出反應的市場力量可能會影響公司持有證券的公司和其他實體的前景，或者影響公司繼續持有證券的意願。它還可能影響其他交易對手，包括再保險公司，並影響投資的價值，包括公司為他人持有或管理的房地產投資。該公司無法預測氣候變化監管帶來的長期影響。

電信、信息技術和其他操作系統中斷，或未能維護駐留在這些系統上的敏感數據的安全性、保密性或隱私性，都可能損害我們的業務。

我們在很大程度上依賴於我們的電信、信息技術和其他操作系統，以及我們用來運營業務和服務客户的數據的完整性和及時性。這些系統可能會因完全或部分超出我們控制範圍的事件或情況(包括網絡攻擊、拒絕服務、病毒或其他惡意活動)而無法正常運行或失效。此外，我們還面臨其他人(包括金融中介機構、供應商和向我們提供服務的各方)在運營和技術上失敗的風險。如果這些方面的表現沒有達到預期，我們可能會遇到運營困難、成本增加和其他對我們業務的不利影響。我們已經實施並要求我們的供應商實施各種安全措施，以保護我們的信息系統和數據的機密性、可用性和完整性。但是，如果不能保持合理有效的網絡安全計劃，或對我們的信息系統以及此類系統上的敏感、專有和機密數據的安全性、保密性、完整性或可用性造成任何損害，都可能導致額外的成本和責任，並損害我們的聲譽或阻止人們購買我們的產品。不能保證將來不會發生違規行為，或者如果確實發生了違規行為，也不能保證在不對我們的業務或運營造成實質性影響的情況下，能夠迅速發現並進行充分的補救。

電信、信息技術和其他操作系統的中斷，或駐留在這些系統上的敏感、機密或專有數據的安全性、保密性、完整性或可用性不能保持，無論是由於我們、我們的供應商或其他人的行動，都可能延誤或破壞我們開展業務和為客户服務的能力，造成損害。
37
目錄
我們的聲譽使我們面臨訴訟、監管制裁和其他索賠，要求我們招致鉅額技術、法律和其他費用，導致客户、收入和機會的損失，或以其他方式對我們的業務造成不利影響。根據泄露信息的性質，在發生數據泄露或其他未經授權訪問或獲取我們的客户數據的情況下，我們還可能有義務將事件通知客户以及聯邦和州政府監管機構，我們可能需要為受事件影響的個人提供某種形式的補救措施，例如訂閲信用監控服務。所有50個州，以及越來越多的監管機構，都採取了在實際或懷疑未經授權訪問或獲取某些類型的個人數據時的消費者通知要求。這樣的違反通知法還在繼續發展，而且可能在不同的司法管轄區之間不一致。遵守這些義務可能會導致我們招致鉅額成本(包括罰款)，並可能增加圍繞任何泄露客户數據的事件的負面宣傳。雖然我們維持保險範圍，根據保單條款和條件以及自我保險保留，旨在解決網絡風險的某些方面，但此類保險範圍可能不足以涵蓋在不斷髮展的網絡風險領域可能出現的所有損失或所有類型的索賠。

如果我們遇到外包關係帶來的困難，我們的業務可能會中斷或受損。

我們將某些信息技術和政策管理操作外包給第三方服務提供商。如果我們未能保持有效的外包戰略，或者如果第三方提供商沒有按照合同履行，我們可能會遇到運營困難、成本增加和業務損失，這可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。此外，加強對供應商和其他服務提供商的監督的監管標準和其他標準可能會導致更高的成本和其他潛在的風險。如果我們的一個或多個第三方服務提供商無法繼續提供服務，我們可能會遭受經濟損失和其他負面後果。

我們保險子公司當前財務實力評級的下降可能會導致我們的銷售額下降，代理人自然減員增加，投保人失誤和贖回增加。

對於我們的保險子公司來説，一個重要的競爭因素是它們從國家公認的評級機構獲得的財務實力評級。銷售我們產品的代理商、保險經紀人和營銷公司以及我們產品的潛在購買者使用我們保險子公司的財務實力評級作為決定是營銷還是購買的重要因素。評級對我們的年金、利息敏感型人壽保險和長期護理產品的影響最大。目前，AM Best、Fitch、Moody‘s和S&P對我們的主要保險子公司的財務實力評級分別為“A”、“A-”、“A3”和“A-”。有關這些評級的説明，請參閲“管理層對綜合財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-我們保險子公司的財務實力評級”。

如果我們的評級被下調，我們的某些保險產品的銷量可能會下降，我們的獨立和獨家銷售團隊可能會叛逃，增加的保單可能會被贖回或失效。這些事件將對我們的財務業績產生不利影響，進而可能導致評級下調。

來自擁有更大市場份額、更高評級、更多財力和更強品牌認知度的公司的競爭，可能會削弱我們留住現有客户和銷售代表、吸引新客户和銷售代表以及維持或改善我們財務業績的能力。

補充健康保險、年金和個人壽險市場競爭激烈。競爭對手包括其他人壽保險公司、意外和健康保險公司、商業銀行、儲蓄機構、共同基金和經紀自營商。

我們的大多數主要競爭對手的財務實力評級都比我們高。我們的許多競爭對手都是規模較大的公司，擁有更多的資本、技術和營銷資源，並能夠以較低的成本獲得資金。最近的行業整合，包括保險和其他金融服務公司之間的業務合併，導致了更大的競爭對手，擁有更多的財務資源。在我們的一些產品線上，比如人壽保險和固定年金，我們的市場份額相對較小。即使在我們是頂級作家之一的一些行業，我們的市場份額也相對較小。此外，聯邦法律的修改縮小了銀行和保險公司之間的歷史隔離，使傳統銀行機構得以進入保險和年金市場，進一步加劇了競爭。這種日益激烈的競爭可能會損害我們維持或提高盈利能力的能力。

此外，由於產品在銷售時的實際成本是未知的，我們可能會受到競爭對手的影響，他們可能會以低於實際成本的價格出售產品。因此，如果我們不降低同類產品的價格，
38
目錄
我們的市場份額可能會被這些競爭者搶走。如果我們降低價格以保持市場份額，我們的盈利能力就會下降。

如果我們不能吸引和留住代理商和營銷組織，我們的產品銷量可能會下降。

我們的產品主要通過由獨家代理商和銷售經理組成的專門的現場力量以及我們全資擁有的營銷組織和其他獨立的營銷組織進行營銷和分銷。我們必須吸引和留住代理商、銷售經理和獨立的營銷組織，通過這些分銷渠道銷售我們的產品。我們與其他保險公司、金融服務公司和其他實體爭奪代理人和銷售經理，並通過營銷組織爭奪業務。如果我們不能吸引和留住這些代理商、銷售經理和營銷組織，我們發展業務和從新銷售中獲得收入的能力將受到影響。

我們可能無法保護我們的知識產權，並可能受到侵權索賠。

我們依靠合同權利與版權、商標和商業祕密法律的結合來建立和保護我們的知識產權。雖然我們採取了廣泛的措施來保護我們的知識產權，但第三方可能會侵犯或挪用我們的知識產權。我們可能不得不提起訴訟，以強制和保護我們的版權、商標、商業祕密和專有技術，或者確定它們的範圍、有效性或可執行性，這代表着資源的轉移，這些資源的數量可能很大，可能被證明是不成功的。失去知識產權保護，或無法確保或執行對我們知識產權資產的保護，可能會對我們的業務及其有效競爭的能力造成不利影響。

如果另一方指控我們的運營或活動侵犯了對方的知識產權，我們也可能面臨代價高昂的訴訟。我們還可能受到第三方侵犯版權、商標、商業祕密或許可使用權的索賠。任何此類索賠和任何由此引起的訴訟可能導致鉅額費用和損害賠償責任，或者我們可能被禁止向客户提供某些產品或服務，或被禁止使用並受益於某些方法、流程、版權、商標、商業祕密或許可證，或者，我們可能被要求與第三方達成代價高昂的許可安排，所有這些都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

會計準則的變化可能會對我們報告的經營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的合併財務報表是按照公認會計準則編制的。我們不時須採用由財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)頒佈的新會計準則。要求採用未來的會計準則可能會對我們報告的經營結果和財務狀況產生不利影響。此外，需要採用新的會計準則可能會導致與初始實施和持續遵守相關的鉅額成本。2018年8月，FASB發佈了關於有針對性地改進長期保險合同會計的最終指導意見。該指導意見將於2023年1月1日對我們生效。我們預計，採用這一標準將對我們的合併財務報表和披露產生實質性影響。我們預計，對2021年1月1日過渡日期(“過渡日期”)最重大的影響將是要求更新貼現率假設，該假設用於確定未來政策福利負債的價值，與我們的負債期限相匹配的中上級固定收益公司工具收益率。我們預計這一要求將導致我們股東權益總額中累積的其他綜合收益大幅減少。於過渡日期後，吾等將須在每個報告期內根據累計其他全面收益所錄得的變動更新貼現率，我們預期這項變動可能不時對累積的其他全面收益產生重大影響。我們還預計，這一標準的採用將改變過渡日期後未來利潤出現的模式。

39
目錄
1B項。    未解決的員工評論。

沒有。

第二項。    屬性。

我們的總部、我們子公司的某些行政業務以及我們工地事業部的行政業務位於印第安納州卡梅爾的一個公司所有的公司園區內，就在印第安納波利斯以北。我們目前佔據了校園中的五棟建築，面積約為45萬平方英尺。

我們的消費者部門主要設在伊利諾伊州芝加哥市中心。根據一項將於2023年到期的租賃協議，我們目前佔用了大約135,000平方英尺的辦公空間。我們已經簽署了一份為期十年的租賃協議，面積約為33000平方英尺，並將於2023年搬到芝加哥市中心的另一棟建築。我們還在各州租賃了253個銷售辦事處，總面積約為860,000平方英尺。這些租約一般都是短期租約，剩餘租期在2022年至2027年之間到期。

我們直接面向消費者的產品主要通過位於賓夕法尼亞州費城的一座公司所有的辦公樓進行管理，該辦公樓面積約為12.7萬平方英尺。我們佔據了大約45%的空間，未使用的空間租給了租户。

我們的WBD業務位於佛羅裏達州奧蘭多一個34000平方英尺的租賃辦公室內。我們已經提前終止了合同，並打算在2022年年中搬到一個較小的地點。我們的DirectPath業務有兩個地點，威斯康星州的密爾沃基和阿拉巴馬州的伯明翰。我們的伯明翰業務位於7400平方英尺的租賃辦公室內，租期至2026年。2021年，我們在密爾沃基的辦事處關閉，並將於2022年年中在一個新的較小地點重新開業。

第三項。    法律訴訟。

本表格10-K項目8所列的合併財務報表附註題為“訴訟和其他法律訴訟”，項目3所需的資料通過參考“法律訴訟”標題下的討論併入本表格10-K中的合併財務報表附註中。

第四項。    煤礦安全信息披露。

不適用。

40
目錄
註冊人的行政人員

軍官使用CNOCNO職位，校長
姓名和年齡(A)自.以來職業和商業經驗(B)
加里·C·博伊瓦尼，54歲2016自2018年1月以來，擔任首席執行官。2016年4月至2017年12月，CNO總裁從2015年4月到加入CNO，他創立的保險和金融服務諮詢公司GCB，LLC的首席執行官。Bhojwani先生在2012至2015年間擔任安聯SE管理委員會成員以及美國安聯、安聯人壽保險公司和消防員基金保險公司董事長。2007年至2012年，他擔任北美安聯人壽保險公司首席執行官，2004年至2007年擔任消防員基金保險公司商業業務總裁。
布魯斯·K·鮑德，57歲2012自2012年7月以來，擔任首席運營和技術官。2008年至2012年，鮑德擔任Univita Health的首席運營官。
邁克爾·B·拜爾斯，60歲2021自2021年2月起擔任工地事業部聯席總裁，自2021年8月起擔任工地事業部總裁。在加入CNO之前，拜爾斯於2018年至2021年2月擔任DirectPath董事長兼首席執行官，並於2015年至2018年擔任執行主席。
凱倫·J·德託羅，50歲20192019年9月起擔任CNO首席精算師，2020年6月起擔任CNO首席風險官。2013年至2019年，曾在紐約人壽(New York Life)擔任高管領導職務。2011年至2013年，德勤諮詢公司(Deloitte Consulting)負責人。
伊馮·K·弗蘭澤(Yvonne K.Franzese)，63歲2017自2017年11月起，擔任CNO首席人力資源官。2016年至加入CNO，擔任TCF銀行首席人力資本官。從2007年到2016年，弗蘭澤在安聯擔任過多個人力資源職位，包括北美安聯的首席人力資源職位。
斯科特·L·戈德堡，51歲2004自2020年1月以來，擔任消費者事業部總裁。2013年9月至2020年1月，銀行家人壽總裁。戈德伯格先生自2004年加入CNO以來，還擔任過各種其他職位。
埃裏克·R·約翰遜，61歲1997自2003年9月起，擔任CNO首席投資官和40|86 Advisors總裁兼首席執行官，40|86 Advisors是CNO的全資註冊投資顧問。自2018年1月起，主管企業發展活動。自1997年加入CNO以來，約翰遜先生擔任過各種投資管理職位。
約翰·R·克萊恩，64歲19902002年7月起任首席會計官。自1990年以來，克萊恩先生一直在CNO公司擔任各種會計和財務職務。
保羅·H·麥克多諾，57歲2019自2019年3月起擔任中海油首席財務官。2005年至2017年，擔任OneBeacon保險集團執行副總裁兼首席財務官。
羅科·F·塔拉西，50歲2017自2019年3月起擔任首席營銷官。2017年至2019年3月，銀行家人壽財務與運營副總裁在加入CNO之前，他在2011年10月至2016年9月期間擔任過各種職位，包括從2015年8月開始擔任臨時首席財務官，從2016年1月開始在ITT Financial Services，Inc.擔任首席財務官，ITT Financial Services，Inc.於2016年9月申請破產保護。
馬修·J·津普費爾，54歲1998自2008年6月以來，擔任總法律顧問。自1998年加入CNO以來，Zimpfer先生擔任過各種法律職務。
___________________________
(A)執行幹事由董事會酌情決定，每年選舉產生。
(B)所提供的商業經驗最少為過去5年。
41
目錄

第二部分

第五項。    註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場。

市場信息和紅利

該公司的普通股在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為“CNO”。

截至2022年2月10日，約有33500名普通股流通股持有者，包括證券頭寸上市的個人參與者。

我們於二零一二年第二季度開始派發普通股股息。我們普通股的股息每季度由董事會宣佈。在確定股息時，我們的董事會會考慮我們的財務狀況，包括當前和預期的收益以及預計的現金流。

性能圖表

下面的業績圖表將CNO在2016年12月31日至2021年12月31日期間的普通股累計股東總回報與標準普爾500綜合股價指數(以下簡稱標普500指數)、標準普爾人壽與健康保險指數(簡稱標普人壽與健康保險指數)和標準普爾MidCap 400指數(簡稱標準普爾MidCap 400指數)的累計總回報進行了比較，得出以下業績圖表：標準普爾500綜合股價指數(S&P 500 Index)、標準普爾人壽與健康保險指數(S&P Life and Health Insurance Index)和標準普爾MidCap 400指數(S&P MidCap 400 Index)的累計總回報。每個時期的比較假設2016年12月31日投資於CNO普通股、標普500指數成份股、標普人壽健康保險指數成份股和標普MidCap 400指數成分股的每隻股票100美元，所有股息都進行了再投資。此圖中顯示的股票表現代表過去的表現，不應被視為CNO普通股未來表現的指標。
42
目錄
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1224608/000122460822000012/cno-20211231_g1.jpg


*於2016年12月31日在股票或指數上投資100美元，包括股息的再投資。
12/1612/1712/1812/1912/2012/21
CNO金融集團，Inc.$100.00 $131.02 $80.55 $100.75 $126.94 $139.01 
標準普爾500指數100.00 121.83 116.49 153.17 181.35 233.41 
標準普爾人壽保險和健康保險指數100.00 116.43 92.24 113.63 102.86 140.59 
標準普爾中型股400指數100.00 116.24 103.36 130.44 148.26 184.97 




43
目錄
發行人購買股權證券
期間(2021年)股份(或單位)總數每股(或單位)平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股份(或單位)總數根據計劃或計劃(A)可購買的股份(或單位)的最大數量(或近似美元價值)
                                   (百萬美元)
10月1日至10月31日1,499,367 $25.51 1,498,979 $428.7 
11月1日至11月30日1,756,785 24.53 1,755,749 385.6 
12月1日至12月31日796,583 23.51 795,030 366.9 
總計4,052,735 24.69 4,049,758 366.9 
_________________
(A)2011年5月，本公司宣佈了一項證券回購計劃。自該日起，公司董事會不時批准額外回購，最近一次是在2021年5月，當時董事會批准額外回購5.0億美元的公司已發行證券。
股權薪酬計劃信息

下表彙總了截至2021年12月31日與我們的普通股有關的信息，這些普通股可能根據CNO金融集團公司修訂和重新啟動的長期激勵計劃發行。
行使未償還期權及權利時鬚髮行的證券數目未償還期權和權利的加權平均行權價根據股權補償計劃未來可供發行的證券數量(不包括第一欄反映的證券)
證券持有人批准的股權補償計劃3,411,399 $19.28 7,844,641 
未經證券持有人批准的股權補償計劃— — — 
總計3,411,399 $19.28 7,844,641 


第六項。        選定的合併財務數據。

保留。
44
目錄
第7項。    管理層對合並財務狀況和經營結果的討論和分析。

在本節中，我們回顧了CNO截至2021年、2020年和2019年12月31日的綜合財務狀況及其綜合運營業績，並在適當的情況下審查了可能影響未來財務業績的因素。請將本討論與本10-K表格中包含的合併財務報表和附註一起閲讀。

概述

我們是一家在全美經營的保險公司集團的控股公司，這些保險公司開發、營銷和管理健康保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。我們專注於為中等收入、退休前和退休的美國人提供服務，我們認為這是有吸引力的、服務不足的、高增長的市場。我們通過獨家代理商、獨立生產商(其中一些生產商獨家銷售我們的一個或多個產品線)和直銷來銷售我們的產品。

我們將我們的業務分為三個保險產品線(年金、健康和人壽)以及投資和手續費收入部分。我們的部門根據它們的共同特徵、利潤率的可比性以及管理層做出運營決策和評估業務表現的方式進行調整。

我們的保險產品線(年金、健康和人壽)包括營銷、承保和管理我們的保險子公司銷售的保單。通過我們所有的保險子公司，三種產品類別中的每一種產品的業務都是彙總的，允許管理層和投資者評估每個產品類別的表現。在分析這些部門的盈利能力時，我們使用保險產品利潤率作為盈利能力的衡量標準，即：(I)保單收入；(Ii)分配給保險產品線的淨投資收入；減去(I)計入投保人的保單收益和利息；以及(Ii)攤銷、非遞延佣金和廣告費用。淨投資收益是根據支持該業務的投資的賬面收益率分配給產品線的，該收益率適用於該業務塊在每個時期的平均保險負債(扣除保險無形資產)。

保險產品的收入是年金、健康和人壽產品系列的保險利潤減去分配給保險系列的費用後的總和。它不包括我們手續費收入業務的收入，沒有分配到產品線的投資收入，沒有分配到產品線的淨費用(主要是控股公司費用)和所得税。管理層相信，保險產品保證金和來自保險產品的收入有助於更好地瞭解業務，並對我們的保險產品線的結果進行更有意義的分析。

我們通過消費者和工作場所部門營銷我們的保險產品，這些部門反映了公司所服務的客户。

消費者事業部為個人消費者服務，通過電話、虛擬、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。這一結構將消費者能力統一到一個單一的部門中，並將我們代理銷售隊伍的力量與在廣告、網絡/數字和呼叫中心支持方面擁有成熟經驗的最大的直接面向消費者的企業之一整合在一起。

工作地點事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工作地點和小組銷售，在他們工作的地方與客户進行虛擬互動。有了一個獨立的工作地點部門，我們將更加專注於這項高增長的業務，同時進一步利用我們收購WBD和DirectPath的優勢。考慮到在工作地點與客户互動所面臨的挑戰，工地司的銷售受到新冠肺炎疫情的特別不利影響。此外，工地司正在加大招聘力度，以重建受到新冠肺炎疫情不利影響的代理部隊。

消費者和工作場所部門主要專注於營銷保險產品，這兩個部門都銷售幾種類型的保險產品，並以相同的方式承保。集團承保保單的銷售額目前並不顯著，但預計工地部門的銷售額將會增加。

我們還集中了以前放在三個業務部門的某些職能領域，包括市場營銷、業務部門財務、銷售培訓和支持以及代理招聘等。所有政策、合同和證書條款、條件和福利都保持不變。

45
目錄
投資部分涉及我們資本資源的管理，包括投資以及公司債務和流動性的管理。我們衡量這一部門盈利能力的標準是未分配給保險產品的總淨投資收入。未分配給產品線的投資收益代表淨投資收益減去：(I)記入投保人賬户餘額的股本回報；(Ii)分配給我們產品線的投資收益；(Iii)應付票據和投資借款的利息支出；(Iv)與融資協議支持票據(“FABN”)計劃相關的費用；以及(V)與福利計劃相關的某些費用，由特殊目的投資收入抵消。未分配到產品線的投資收入包括超過平均保險負債的投資收入、我們控股公司持有的投資、我們從FHLB投資借款和FABN計劃中賺取的利差以及投資收入的可變組成部分(包括催繳和預付收入、由於現金流變化對結構性證券回報的調整、公司擁有的人壽保險(“COLI”)的收入(虧損)和未分配給產品線的另類投資收入)，扣除公司債務的利息支出。

我們的手續費收入部分包括第三方保險產品的銷售收入、WBD(我們的在線福利管理公司)、DirectPath(一家提供全年技術驅動的員工福利管理服務的全國性提供商)提供的服務以及我們的經紀自營商和註冊投資顧問的運營所產生的收益。

未分配到產品線的費用包括公司運營費用，不包括債務利息支出。

46
目錄
以下是我們截至2021年12月31日的三年收益摘要(百萬美元，不包括每股數據)：
202120202019
保險產品保證金
年金邊際$270.3 $296.7 $230.1 
健康邊際493.0 459.8 362.9 
壽命邊際150.4 165.0 196.1 
保險產品總保證金913.7 921.5 789.1 
分攤費用(566.5)(557.7)(543.0)
保險產品收入347.2 363.8 246.1 
手續費收入19.4 16.7 23.5 
投資收益未分配到產品線184.5 167.1 152.1 
未分配到產品線的費用(80.5)(83.8)(53.4)
營業税前收益470.6 463.8 368.3 
營業收入所得税費用(105.0)(101.5)(78.3)
淨營業收入(A)365.6 362.3 290.0 
銷售、減值和信貸損失撥備變動的已實現投資淨收益(虧損)(扣除相關攤銷)34.8 (31.1)2.1 
在收益中確認的投資市值淨變化(17.4)(2.7)25.5 
與代理遞延薪酬計劃相關的公允價值變化8.9 (16.3)(20.4)
嵌入衍生負債的公允價值變動(扣除相關攤銷)67.2 (79.1)(81.4)
債務清償損失— — (7.3)
其他3.6 9.7 (12.6)
税前營業外淨收益(虧損)97.1 (119.5)(94.1)
所得税費用(福利)：
論營業外收入(虧損)21.7 (25.0)(19.8)
遞延税項和其他税目的估值免税額— (34.0)(193.7)
營業外淨收入(虧損)75.4 (60.5)119.4 
淨收入441.0 301.8 409.4 
每股稀釋後股份：
淨營業收入$2.79 $2.53 $1.85 
營業外淨收入(虧損).57 (.42).76 
淨收入$3.36 $2.11 $2.61 



47
目錄
____________
(a)(六)遞延税項及其他税目估值免税額的變動；及(七)其他非營業項目，主要包括可歸因於VIE的收益(“淨營業收入”，非公認會計準則財務指標)是評價公司財務業績的重要指標，也是壽險業常用的關鍵指標。管理層使用這一衡量標準來評估業績，因為從淨營業收入中剔除的項目可能會受到與公司基本基本面無關的事件的影響。上表將非GAAP度量與相應的GAAP度量進行了協調。

此外，管理層在預算編制過程、部門業績財務分析和評估資源分配時使用這些非公認會計準則財務衡量標準。我們相信，這些非GAAP財務衡量標準增強了投資者對我們財務業績的瞭解，使他們能夠對整個公司做出更明智的判斷。這些措施還突顯了原本可能不明顯的經營趨勢。然而，淨營業收入不是根據公認會計準則衡量財務業績的指標，不應被視為經營活動現金流的替代方案，不應被視為流動性指標，也不應被視為淨收益指標的替代方案，也不應被視為根據公認會計準則得出的經營業績指標或任何其他業績指標的替代方案。此外，淨營業收入不應被解讀為我們未來的業績不會受到不尋常或非經常性項目的影響。淨營業收入作為一種分析工具有其侷限性，您不應孤立地考慮此類衡量標準，也不應將其作為分析GAAP報告的結果的替代品。由於計算方法不同，我們對淨營業收入的定義和計算不一定與其他公司使用的其他類似名稱的衡量標準進行比較。

關鍵會計政策

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響報告期內各種資產和負債的報告金額以及或有資產和負債的披露以及報告期內的收入和費用。管理層過去曾作出我們認為適當的估計，但後來作出修訂，以反映實際經驗。如果我們未來的經驗與這些估計和假設有很大不同，我們的運營結果和財務狀況可能會受到重大影響。

我們的估計是基於歷史經驗和其他我們認為在這種情況下是合理的假設。隨着我們的業務和經濟環境的變化，我們不斷評估用於做出這些估計的信息。估算值的使用在我們的財務報表中無處不在。我們認為最關鍵的會計政策和估計總結如下。有關我們的會計政策的更多信息包括在我們的綜合財務報表的附註中，標題為“重要會計政策摘要”。

投資估價

公允價值是指在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格，因此代表的是退出價格，而不是進入價格。本公司按公允價值經常性列賬若干資產及負債，包括固定到期日、權益證券、交易證券、VIE持有的投資、衍生工具、獨立賬户資產及與固定指數年金產品相關的嵌入衍生工具。我們的Coli投資於一系列共同基金，其現金退還價值接近公允價值。此外，我們還披露某些金融工具的公允價值，包括抵押貸款、保單貸款、現金和現金等價物、利息敏感型產品和融資協議的保險負債、投資借款、應付票據以及與VIE相關的借款。

用於衡量金融工具公允價值的判斷程度在很大程度上取決於基於可觀察到的投入進行定價的水平。可觀測的投入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀測的投入反映了我們在缺乏可觀測市場信息的情況下對市場假設的看法。具有現成有效報價的金融工具將根據可觀察到的投入的最高水平被視為具有公允價值，在計量公允價值時將很少使用判斷。很少交易的金融工具通常會基於較低水平的可觀察到的投入而具有公允價值，而更多的判斷將被用於計量公允價值。
48
目錄
我們根據投入的可觀測性，將按公允價值計價的金融工具分為三級。公允價值計量的三個層次在題為“公允價值計量”的合併財務報表附註中描述。

以下彙總了截至2021年12月31日我們綜合資產負債表上按定價來源和公允價值層次按公允價值列賬的投資(以百萬美元為單位)：
相同資產在活躍市場的報價
(1級)		重要的可觀察輸入
(2級)		不可觀測的重要輸入
(3級)		總公允價值
由第三方定價服務定價$100.8 $26,121.5 $— $26,222.3 
由獨立經紀人報價定價— 124.9 130.2 255.1 
按矩陣定價— 2.4 — 2.4 
以其他方式定價 (a)
— 70.8 40.2 111.0 
總計$100.8 $26,319.6 $170.4 $26,590.8 
佔總數的百分比.4 %99.0 %.6 %100.0 %
_______________
(A)主要代表以購買價格為基礎的公允價值證券。

自2020年1月1日起，當可供出售的固定到期日證券的公允價值低於攤餘成本時，該證券被視為減值。如果部分下降是由於信用相關因素造成的，我們將減值的信用損失部分從與所有其他因素相關的金額中分離出來。信貸損失部分被記錄為津貼，並在淨投資收益(損失)中報告(僅限於估計公允價值和攤銷成本之間的差額)。與所有其他因素(非信貸因素)相關的減值在累計其他全面收益以及與可供出售的固定期限投資相關的未實現收益(扣除税金和相關調整後)中列報。免税額會根據任何額外的信貸損失和隨後的追回進行調整。當確認與信用損失相關的備抵時，成本基礎不會調整。當我們確定一種證券無法收回時，剩餘的攤銷成本將被註銷。

在確定信用損失部分時，我們以證券為基礎對估計現金流進行貼現。我們考慮了宏觀經濟狀況對用於衡量信貸損失量的投入的影響。對於大多數結構性證券，現金流估計是基於債券特定的事實和情況，其中可能包括抵押品特徵、對違約率和違約率的預期、損失嚴重程度、提前還款速度和結構性支持，包括過度抵押、超額利差、從屬和擔保。對於公司債券，現金流估計是通過考慮資產類型、評級、到期時間和應用預期損失率得出的。

如果我們打算出售可供出售的減值固定到期日證券，或識別可供出售的減值固定到期日證券，我們是否更有可能被要求在預期回收之前出售，公允價值與攤銷成本之間的差額計入淨投資收益(虧損)，公允價值成為新的攤銷成本。按公允價值計算，新成本基準不會針對任何後續回收進行調整。

在2020年1月1日之前，我們定期評估所有存在未實現虧損的投資，以確定可能出現的減值。我們對未實現虧損是否“非暫時性”的評估需要做出重大判斷。考慮的因素包括：(I)公允價值低於成本的程度；(Ii)公允價值低於成本的時間長短；(Iii)未變現虧損是否由事件、信貸或市場利率或風險溢價變動所致；(Iv)可能影響投資價值的特定事件、發展或情況的短期前景；(V)投資的評級，以及該投資自購買以來是否屬投資級及/或已被下調評級；(Vi)發行人是否按照有關投資的合約條款即時支付所有款項，以及預期會否履行該投資條款下的所有責任；。(Vii)我們是否打算出售該項投資，抑或情況較可能需要我們在復甦前出售該項投資；。(Viii)發行人現時及預期的資產及企業價值，以及該等價值的變動會在多大程度上影響我們投資的賬面價值的可回收性；。(Ii)發行人的現有及預期資產及企業價值，以及該等價值的變動會在多大程度上影響我們投資的賬面價值的可回收性；。(Ix)結構性證券(包括按揭證券及資產支持證券)現金流的預測及不利變化；。(X)我們對任何抵押品價值的最佳估計；及。(Xi)其他客觀及主觀因素。
49
目錄

可供出售的固定到期日證券的減值損失在財務報表中的確認方式取決於與特定證券相關的事實和情況。如果我們打算出售一種證券，或者我們更有可能被要求在收回攤銷成本之前出售一種證券，那麼該證券是非暫時減值的，減值的全部金額通過收益確認為虧損。如果我們沒有預期收回攤銷成本基礎，我們就不打算出售證券，如果不是更有可能要求我們在收回攤銷成本(減去任何本期信貸損失)之前出售證券，那麼對非臨時性減值的確認就會出現分歧。我們確認了淨收益中的信用損失部分和累計其他綜合收益中的非信用損失部分。

我們估計了固定期限證券減值的信用損失部分的金額，即攤銷成本與證券預期現金流現值之間的差額。現值是根據對未來現金流的最佳估計而釐定的，折現率為購買當日證券隱含的實際利率或附帶資產支持證券或浮動利率證券的當前收益率。建立對未來現金流的最佳估計的方法和假設因證券類型的不同而有所不同。

對於大多數結構性證券，現金流估計是基於債券特定的事實和情況，包括抵押品特徵、對違約率和違約率的預期、損失嚴重程度、提前還款速度和結構性支持，包括過度抵押、超額利差、從屬和擔保。對於公司債券，現金流估計是根據預期公司重組的基於情景的結果或使用債券特定的事實和情況處置資產得出的。以前的攤銷成本基礎減去在淨收入中確認的減值，成為證券的新成本基礎。我們將新的成本基礎添加到證券預期剩餘壽命內的估計未來現金流中，除非證券違約或被視為不良。

未來的事件可能會發生，或者可能會有更多的信息可用，這可能會導致我們的投資組合出現未來的已實現虧損。重大虧損可能會對我們未來的合併財務報表產生重大不利影響。

有關我們的投資組合和與投資相關的關鍵會計政策的更多信息，請參閲我們合併財務報表的附註，標題為“投資”。

未來利潤現值和遞延收購成本

結合重新開始會計的實施，我們剔除了前身遞延收購成本和未來利潤現值的歷史餘額，取而代之的是按生效日期計算的未來利潤現值。

分配給從生效日期存在的合同中獲得未來現金流的權利的價值稱為未來利潤的現值。該賬户的餘額按照與下述遞延收購成本相同的方式進行攤銷、評估回收，並根據未實現收益(虧損)的影響進行調整。我們預計，截至2021年12月31日的未來利潤現值餘額攤銷如下：2022年為11%，2023年為10%，2024年為9%，2025年為7%，2026年為7%。

遞延收購成本是指與成功收購新的或續簽保險合同有關的增加的直接成本。對於對利息敏感的人壽或年金產品，我們使用計入基礎保單的利率，根據估計的毛利攤銷這些成本。對於其他產品，我們通常使用預計投資收益率，根據未來預期保費收入攤銷這些成本。

保險收購成本在基礎保單有效期內攤銷為與未來預期保費或毛利相關的費用。除利息敏感型人壽和年金產品外，其他保單的保險收購成本在保單的估計支付保費期間以利息(使用預計投資收益率)攤銷，其方式是按照每年保費收入的比例確認攤銷費用。對利息敏感的人壽和年金產品的保險收購成本按估計毛利按比例攤銷利息(使用計入標的保單的利率)。用於攤銷保險收購成本的利息、死亡率、發病率和持續性假設與用於估計保險產品負債的假設是一致的。對於對利息敏感的人壽和年金產品，這些假設會定期進行審查。當實際利潤或我們目前對未來利潤的最佳估計與以前的估計不同時，我們調整累計攤銷
50
目錄
保險收購成本在保單的整個生命週期內保持攤銷費用佔毛利的恆定百分比。

當我們在支持我們的利息敏感型人壽或年金產品的投資中實現收益或虧損時，我們調整保險收購成本的攤銷，以反映由於實現的收益或損失而導致的產品估計毛利潤的變化以及對未來投資收益率的影響。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，我們分別增加(減少)了170萬美元、240萬美元和160萬美元的此類變化的攤銷費用。我們還調整了保險收購成本，以計入攤銷變化，如果可供出售的固定到期日證券以其聲明的總公允價值出售，收益以當前收益率再投資。此類調整通常被稱為“影子調整”，可能包括對：(I)遞延收購成本；(Ii)未來利潤現值；(Iii)虧損確認準備金；以及(Iv)所得税的調整。我們將這一調整的影響計入股東權益內的累計其他綜合收益(虧損)。截至2021年12月31日，此類調整對累積的其他全面收益的税前總影響為減少4.54億美元(包括1.65億美元，用於某些業務塊的保費不足，如果支持此類產品的資產的未實現收益已經實現，並且我們出售此類資產的收益按當時的收益率進行投資)。這些調整對截至2020年12月31日的累計其他全面收益的税前總影響為減少6.657億美元(包括3.395億美元的溢價虧損，如果支持此類產品的資產的未實現收益已經實現，並且我們出售此類資產的收益按當時的收益率進行投資，則某些業務塊將存在溢價不足)。

截至2021年12月31日，保險收購成本餘額為13億美元。這一金額的可回收性取決於相關業務的未來盈利能力。每年，我們都會評估未攤銷保險收購成本餘額的可回收性。進行這些評估是為了確定對未來現金流現值的估計以及保險產品的相關負債是否支持未攤銷餘額。這些未來現金流是基於我們對未來保費收入的最佳估計，減去福利和費用。然後將這些現金流的現值加上保險產品的相關負債餘額與保險購置成本的未攤銷餘額進行比較。如果出現不足，這筆金額將計入攤銷費用。如果差額超過保險獲取成本的餘額，則為超出的部分建立保費差額準備金。未來現金流的確定涉及重大判斷。對確定此類現金流的假設進行修訂可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

下表彙總了我們對某些假設進行假設修訂後對保險收購成本或保費不足準備金(當缺口超過保險收購成本餘額時)的累計調整的估計。雖然目前沒有必要或預期進行這樣的假設修訂，但我們相信，基於過去經驗的差異以及我們對未來可能發生的合理經驗範圍的預期，這些修訂可能會發生。我們假設，對假設的修訂將在每個產品分類內的保單類型、年齡和期限之間發生相同的變化，從而導致下面概述的調整。任何實際調整都將取決於受影響的具體政策，因此可能與下面概述的估計數不同。此外，實際調整的影響將反映該期間所有假設變化的淨影響。
51
目錄
假設的改變基於對某些假設的修正對所得税前收入的估計調整
(百萬美元)
利息敏感型人壽產品：
假設死亡率增加5%$(10)
假設死亡率下降5%11 
假設費用增加15%(3)
假設費用減少15%3 
10個基點降至假設利差(A)(2)
假設利差上調10個基點(A)2 
假設失誤增加20%(2)
假設失誤減少20%2 
固定指數和固定利率年金產品：
假設投降增加20%(6)
假設投降減少20%6 
假設費用增加15%(1)
假設費用減少15%1 
10個基點降至假設利差(A)(11)
假設利差上調10個基點(A)11 
利息敏感型人壽及年金產品除外(B)：
將新貨幣利率定為投資收益率(13)
__________________
(a)利差減少是通過改變賺取利率10個基點，同時保持貸記利率不變來計算的。
(b)我們已經排除了利息敏感型人壽和年金產品以外的保單的失效、退保和費用假設合理可能變化的影響。

以下假設情景説明瞭基於我們的2021年全面精算審查，利率變化對我們產品的敏感性(包括變化對保險獲取成本、保費不足準備金以及與我們的固定指數產品相關的嵌入式衍生品估值的影響)：

•第一種假設情景假設利率敏感型產品的當前利差立即和永久性地降低。我們估計，如果我們將與我們的利息敏感型人壽和年金產品相關的貸記利率立即和永久地增加10個基點，那麼大約2500萬美元的税前費用將發生，這是因為貸記到賬户價值的利率增加(或分配給我們固定指數年金產品期權成本的金額的等值增加)，而假設賺取的利率沒有變化。

•第二種情況假設新貨幣利率立即降至3.00%的總體平均水平，並在非利率敏感型產品上無限期保持在這一水平。我們估計，這種情況不會導致税前費用，但將使非利息敏感型產品的未來利潤率減少約2.07億美元。

•第三種情況假設新貨幣利率立即降至2.00%的總體平均水平，並在非利率敏感型產品上無限期保持在這一水平。我們估計，這種情況將導致我們的人壽或有支出年金模塊產生約300萬美元的税前費用，並使非利息敏感型產品的未來利潤率減少約4.39億美元。

儘管上述總結的場景中描述的假設修訂目前並不需要或預期，但我們相信，基於過去經驗的差異以及我們對未來可能合理發生的經驗範圍的預期，類似的變化可能會發生。我們假設，對導致此類調整的假設的修訂將在每個產品分類中的保單類型、年齡和期限之間發生平等的變化。任何實際調整將取決於受影響的具體政策，因此可能與此類估計不同。此外，實際調整的影響將反映該期間所有假設變化的淨影響。

52
目錄
以下按業務分類總結了我們主要保險業務的持久性：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
年金：
固定指數年金(1)84.8 %85.1 %82.5 %
固定利息年金(1)90.9 %91.5 %90.5 %
其他年金(2)96.8 %94.1 %97.0 %
健康：
補充健康(3)88.8 %88.7 %88.7 %
醫療保險補充(3)82.6 %83.4 %84.5 %
長期護理(3)87.7 %91.5 %90.7 %
生活：
傳統生活(三)84.8 %85.7 %85.3 %
對利息敏感的生活(3)88.7 %88.7 %86.2 %
_____________________
(1)根據死亡撫卹金的總金額，交出價值和部分提取除以平均賬户價值。
(2)根據死亡時釋放的總準備金除以平均賬户價值。
(3)以有效保單數量為依據。

保險產品負債--未來支付長期護理保單索賠的準備金

我們根據精算假設計算和維護未來向投保人支付索賠的準備金。對於我們所有的保險產品，我們都建立了有效的壽險準備金，對到期和未付的索賠、結算過程中的索賠和已發生但未報告的索賠建立了責任。此外，對於我們的健康保險業務，我們為尚未到期的索賠金額的現值設立了準備金。許多因素可能會影響這些準備金和負債，例如經濟和社會狀況、通貨膨脹、醫院和藥品成本、法律責任原則的變化以及合同外損害賠償。因此，我們的儲備和負債，必然是建基於無數的估計和假設，以及歷史經驗。建立準備金是一個不確定的過程，實際索賠可能會大大超過我們的準備金，並對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。例如，我們的長期護理保單索賠可能會在很長一段時間內支付，因此，損失估計具有更高的不確定性。

以下是與我們的長期護理業務有關的儲備的組成部分：
20212020
(百萬美元)
歸類為未來保單福利的金額：
現役生命儲備
$3,915.3 $3,935.2 
未到期債權金額現值準備金
1,320.8 1,351.1 
假設未實現淨收益已實現的溢價不足準備金— 169.5 
歸類為保單和合同索賠責任的金額：
對到期和未付的索賠、和解過程中的索賠和已發生但未報告的索賠的責任
158.4 219.3 
總計
5,394.5 5,675.1 
再保險應收賬款2,766.7 2,904.5 
長期護理準備金，扣除應收再保險款項後的淨額
$2,627.8 $2,770.6 

用於計算有效壽命儲備的重要假設包括髮病率、持久性和投資收益率。這些假設是在發行日期確定的，通常在保單有效期內不會改變，除非存在保費不足。

53
目錄
用於計算尚未到期索賠金額現值準備金的重要假設包括未來的福利支付、利率和索賠持續模式。利率用於確定未來福利支付的現值，並基於支持準備金的資產的投資收益率。索賠持續假設是對由於恢復、死亡或達到保單最高福利而終止之前索賠支付將持續的預期時間段的估計。這些估計基於類似保單和保險類型的歷史索賠經驗。我們對福利支付、利率和索賠持續時間的估計會定期審查和更新，以考慮當前的證券投資收益率和最近的索賠經驗。

用於計算到期和未付索賠、和解過程中的索賠以及已發生但未報告的索賠的負債的重要假設是基於歷史索賠支付模式，包括與索賠數量、索賠支付規模和時間相關的假設。這些假設每季度更新一次，以反映有關索賠支付模式的最新信息。為了確定我們先前估計的準確性，我們計算了先前索賠準備金估計的總宂餘(不足)。截至2021年12月31日，2020年長期護理索賠準備金的宂餘額約為7800萬美元。

與長期護理業務相關的未支付損失的估計比我們其他產品的估計具有更高的不確定性，原因是這些索賠的最終持續時間範圍以及由此導致的成本變化(除了報告索賠的滯後時間的變化之外)。我們的財務結果在很大程度上取決於我們的實際索賠經驗與我們在確定準備金和為產品定價時使用的假設相一致的程度。如果我們對未來索賠的假設是不正確的，並且我們的準備金不足以彌補我們的實際損失和費用，我們將被要求增加我們的負債，這將對我們的經營業績產生負面影響。

所得税

我們的所得税支出包括因資產和負債的財務報告和計税基礎以及NOL之間的暫時性差異而產生的遞延所得税。遞延税項資產及負債按預計將收回或支付暫時性差額的年度適用的制定税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在變動頒佈時的收益中確認。

如果根據現有證據，遞延税項資產很可能無法變現，則需要通過設立估值撥備來減少遞延税項資產的賬面淨值。在評估是否需要估值免税額時，應考慮所有可獲得的證據，包括正面和負面證據，以根據這些證據的權重確定是否需要遞延税項資產的估值免税額。此項評估需要重大判斷，並考慮(其中包括)當前虧損和累計虧損的性質、頻率和嚴重程度、對未來盈利能力的預測、結轉期的持續時間、我們在運營虧損和税收抵免結轉到期(未使用)方面的經驗，以及税務籌劃策略。

我們使用遞延税額估值模型評估是否需要持續為我們的遞延所得税資產建立估值撥備。我們的模型進行了調整，以反映我們對未來應納税所得額預測的變化，包括税改法、投資策略、出售或再保險業務的影響、重新捕獲以前放棄的業務、税收籌劃戰略和新冠肺炎疫情帶來的變化。我們對未來應税收入的估計是基於我們認為可以客觀核實的證據。在2021年12月31日，我們為確定估值免税額而對未來應納税所得額的預測是基於我們對截至我們的NOL到期之日這類未來應納税所得額的估計。這種估計受到與新冠肺炎疫情相關的風險和不確定性的影響，以及實際影響與我們的遞延税額估值模型中使用的假設的不同程度的影響。根據我們的評估，我們得出的結論是，我們所有1.122億美元的遞延税項資產很可能都將通過未來的應税收益變現。

我們的遞延税項資產的收回有賴於達到我們的遞延税項估值模型中預測的未來應納税所得額，如果達不到這一目標，可能會導致未來一段時期的估值免税額增加。未來估值免税額的任何增加都可能導致額外的所得税支出並減少股東權益，這種增加可能會對我們未來的收益產生重大影響。

該守則將非壽險實體(或多個實體)實現的虧損可以抵消人壽保險公司(或多個公司)的收入的程度限制為：(1)壽險公司收入的35%；或(Ii)非壽險實體(包括非壽險實體的NOL)總虧損的35%。人壽保險實體(或多個實體)實現的損失可以抵消來自非壽險實體(或多個實體)的收入的程度沒有類似的限制。
54
目錄

截至2021年12月31日，我們有11億美元的聯邦NOL，彙總如下(以百萬美元為單位)：
淨營業虧損
到期年份結轉
2023$562.8 
202585.2 
2026149.9 
202710.8 
202880.3 
2029213.2 
2030.3 
2031.2 
203244.4 
2033.6 
2034.9 
2035.8 
聯邦非壽險NOL總數$1,149.4 

2020年，我們的生活NOL得到了充分利用。我們的非壽險NOL可以用來抵消壽險公司應税收入的35%和非壽險公司應税收入的100%，直到所有非壽險NOL用完或到期。
保險產品的責任

截至2021年12月31日，我們的保險產品負債總額為261億美元。這些負債通常在較長的一段時間內支付，相關產品的盈利能力取決於產品的定價和其他因素。我們銷售這些產品時的預期與我們的實際經驗之間的差異可能會導致未來的損失。

我們根據精算假設計算和維護未來向投保人支付索賠的準備金。對於我們的保險產品，我們建立了有效的壽險準備金，對到期和未付的索賠、結算過程中的索賠和已發生但未報告的索賠建立了責任。此外，對於我們的健康保險業務，我們為尚未到期的索賠金額的現值設立了準備金。許多因素可能會影響這些準備金和負債，例如經濟和社會狀況、通貨膨脹、醫院和藥品成本、法律責任原則的變化以及合同外損害賠償。我們為年金和對利息敏感的人壽產品和融資協議確定的負債等於累積的保單賬户價值，其中包括存款支付加上貸記利息的累積，減去提款和保單持有人在期末評估的金額。此外，某些利息敏感型人壽產品的投保人賬户價值會受到我們的假設的影響，這些假設與我們根據保單條款允許進行的某些NGE的變化有關，例如保險費成本、費用負擔、貸記利率和投保人獎金。歸屬於投保人的與我們的固定指數年金產品相關的期權被計入嵌入衍生品。因此，我們的儲備和負債，必然是建基於無數的估計和假設，以及歷史經驗。建立儲備是一個不確定的過程。, 而且，實際索賠可能會大大超過我們的儲備，並對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。我們的財務結果在很大程度上取決於我們的實際索賠經驗與我們在確定準備金和為產品定價時使用的假設相一致的程度。如果我們對未來索賠的假設是不正確的，並且我們的準備金不足以彌補我們的實際損失和費用，我們將被要求增加我們的負債，這將對我們的經營業績產生負面影響。保險產品的負債是根據我們過去的經驗和標準精算表，根據管理層對死亡率、發病率、失敗率、投資經驗和費用水平的最佳判斷來計算的。
55
目錄
行動結果

以下表格和説明彙總了我們各個部門的運營結果(單位：百萬美元)：
 202120202019
保險產品保證金
年金：
保單收入$19.6 $18.8 $21.1 
淨投資收益462.4 465.1 464.4 
保險單福利14.5 93.7 (12.8)
記入貸方的利息(149.1)(170.6)(166.9)
攤銷和非遞延佣金(77.1)(110.3)(75.7)
年金邊際270.3 296.7 230.1 
健康：
保單收入1,661.5 1,699.5 1,701.6 
淨投資收益287.7 282.3 279.9 
保險單福利(1,266.3)(1,329.7)(1,424.9)
攤銷和非遞延佣金(189.9)(192.3)(193.7)
健康邊際493.0 459.8 362.9 
生活：
保單收入842.3 793.0 758.1 
淨投資收益144.7 139.6 138.3 
保險單福利(613.5)(570.0)(513.6)
記入貸方的利息(44.4)(44.5)(41.9)
攤銷和非遞延佣金(88.9)(87.1)(82.5)
廣告費(89.8)(66.0)(62.3)
壽命邊際150.4 165.0 196.1 
保險產品總保證金913.7 921.5 789.1 
分攤費用：
分支機構費用(62.5)(65.0)(75.8)
其他分攤費用(504.0)(492.7)(467.2)
保險產品收入347.2 363.8 246.1 
手續費收入19.4 16.7 23.5 
投資收益未分配到產品線184.5 167.1 152.1 
未分配到產品線的費用(80.5)(83.8)(53.4)
營業税前收益470.6 463.8 368.3 
營業收入所得税費用(105.0)(101.5)(78.3)
淨營業收入$365.6 $362.3 $290.0 
56
目錄

一般信息：CNO是在美國各地經營的一批保險公司的頂級控股公司，這些公司開發、營銷和管理健康保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。我們按細分市場來看待我們的業務，這些細分市場由保險產品線組成。這些產品由我們的兩個部門經銷。消費者事業部為個人消費者服務，通過電話、虛擬、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。工作地點事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工作地點和小組銷售，在他們工作的地方與客户進行虛擬互動。

保險產品利潤率是管理層對其年金、健康和人壽產品線業績的盈利能力的衡量標準，由保單收入加上分配的投資收入減去保單收益、貸記利息、佣金、廣告費和收購成本的攤銷組成。保險產品的收入是年金、健康和人壽產品系列的保險利潤減去分配給保險系列的費用後的總和。它不包括我們手續費收入業務的收入，沒有分配到產品線的投資收入，沒有分配到產品線的淨費用(主要是控股公司費用)和所得税。管理層相信，保險產品保證金和來自保險產品的收入有助於更好地瞭解業務，並對我們的保險產品線的結果進行更有意義的分析。

投資收益是根據支持該業務的投資的賬面收益率分配給產品線的，該收益率適用於該業務在每個時期的平均保險負債(扣除保險無形資產)。未分配給產品線的投資收益代表淨投資收益減去：(I)記入投保人賬户餘額的權益回報；(Ii)分配給我們產品線的投資收益；(Iii)應付票據和投資借款的利息支出；(Iv)與FABN計劃相關的費用；以及(V)與福利計劃相關的某些費用，由特殊目的投資收入抵消。沒有分配給產品線的投資收入包括超過平均保險負債的投資收入、我們控股公司持有的投資、我們從FHLB投資借款和FABN計劃中賺取的利差以及投資收入的可變組成部分(包括催繳和預付收入、由於現金流變化對結構性證券回報的調整、Coli的收入(損失)和沒有分配給產品線的替代投資收入)，扣除公司債務的利息支出。

精算假設的變化：我們在每年第四季度更新作為投資合同計入的保單預期毛利率背後的假設和經驗。此外，我們還更頻繁地審查和更新我們的假設，以滿足當前條件或情況需要對我們的經營業績產生重大影響的變化。這些解鎖活動的影響對我們的收益產生了重大影響。

在2021年第四季度，我們對精算假設進行了年度全面審查，包括但不限於死亡率、投保人行為假設、收益率、貸記率和費用。這項審查對固定指數年金和固定利率年金利潤率分別產生了2510萬美元和180萬美元的有利影響，對利息敏感型壽險利潤率產生了100萬美元的不利影響。對固定指數年金利潤率的主要影響與較低的賺取率和未來期權成本有關。這樣的未來期權成本代表了我們購買一系列期權將產生的估計成本，這些期權支持記入投保人的指數。當賺取率下降時，我們被允許(在政策最低限度的約束下)減少這一好處，從而降低期權成本。

在2020年第二季度，我們對未來新貨幣利率的預期發生了變化，我們進行了精算解鎖操作，以反映我們的假設，即平均新貨幣利率將長期保持在4%不變。這一變化及其對持續性假設的相關影響對税前收益造成了4560萬美元的不利影響。作為精算解鎖工作的一部分，我們還改變了與我們在提供固定指數年金福利時產生的未來期權成本相關的假設，這對9150萬美元的税前收益產生了有利影響。這些未來期權成本代表我們在保單有效期內購買一系列年度遠期期權將產生的估計成本，這些遠期期權根據適當指數價值增長的百分比支持潛在回報。當利率下降時，我們被允許(在政策最低限度的約束下)減少這一收益，從而降低期權成本。新貨幣利率變化和未來期權成本變化的抵消影響的大小對我們2020年的業績產生了顯著不同的影響。這些結果與我們的固定指數年金產品的未來期權預算相關的保險無形資產和嵌入衍生品的不同會計要求是一致的。

2020年第二季度完成的精算解鎖工作並未取代我們在2020年第四季度完成的對我們保險產品所有假設的全面年度審查。在2020年第四季度，我們更新了各種假設，包括但不限於賺取率和持續性，這對我們的年金利潤率產生了1610萬美元的有利影響，對我們的壽險利潤率產生了430萬美元的不利影響。

57
目錄
下表總結了我們在2021年、2020年和2019年解鎖演習的影響(單位：百萬美元)：

保險攤銷
政策保險業的
業務範圍優勢無形資產總計
2021
固定指數年金$40.7 $(15.6)$25.1 
固定利息年金— 1.8 1.8 
對利息敏感的生活(.9)(.1)(1.0)
對税前營業收入的有利(不利)影響$39.8 $(13.9)$25.9 
2020
固定指數年金：
第二季度解鎖：
新貨幣利率假設變化的影響$(5.0)$(25.6)$(30.6)
未來期權成本變化的影響104.8 (13.3)91.5 
第二季度解鎖影響總數99.8 (38.9)60.9 
第四季度年度解鎖影響24.5 (7.7)16.8 
固定指數年金的總解鎖影響124.3 (46.6)77.7 
固定利息年金：
第二季度解鎖：
新貨幣利率假設變化的影響— (9.4)(9.4)
第四季度年度解鎖影響— (.7)(.7)
對固定利息年金的總解鎖影響— (10.1)(10.1)
對利息敏感的生活：
第二季度解鎖：
新貨幣利率假設變化的影響(7.4)1.8 (5.6)
第四季度年度解鎖影響(1.8)(2.5)(4.3)
對興趣敏感生活的全面解鎖影響(9.2)(.7)(9.9)
對税前營業收入的有利(不利)影響$115.1 $(57.4)$57.7 
2019
固定指數年金$11.4 $(5.5)$5.9 
固定利息年金— (6.2)(6.2)
對利息敏感的生活(11.4)1.7 (9.7)
對税前營業收入的有利(不利)影響$— $(10.0)$(10.0)


58
目錄
新冠肺炎對保險產品利潤率的影響：保險產品利潤率受到新冠肺炎疫情的重大影響。我們的壽命保證金反映了與2021年和2020年新冠肺炎導致的死亡增加相關的不良死亡率，分別約為5,300萬美元和3,800萬美元。我們的健康利潤率反映了醫療保健在2021年和2020年分別推遲約1.3億美元和9,700萬美元所帶來的有利的新冠肺炎影響。我們的年金利潤率反映出2021年和2020年新冠肺炎的有利(不利)淨影響分別約為500萬美元和(400萬美元)，主要是由於與疫情間接相關的持續性影響。

經營成果摘要：2021年淨營業收入為3.56億美元，而2020年和2019年分別為3.623億美元和2.9億美元。

2021年和2020年的保險產品利潤率受到以下重大影響：(I)上文“精算假設的變化”中進一步描述的精算假設的變化；(Ii)與流行病有關的影響，包括反映醫療保健延遲的健康索賠減少，扣除死亡率索賠上升後的淨額，如上文在“新冠肺炎對保險產品利潤率的影響”中進一步描述的那樣。

費用收入部分彙總如下(百萬美元)：
202120202019
手續費收入$147.6 $106.0 $88.7 
運營成本和費用(128.2)(89.3)(65.2)
手續費淨收入$19.4 $16.7 $23.5 

與2020年相比，2021年的手續費收入和支出更高，主要是由於與2021年第一季度收購的DirectPath相關的活動、第三方產品銷售收入的增加以及我們經紀自營商業務的增長。與2019年相比，2020年手續費收入較高，主要反映了用於估計第三方產品銷售收入的假設發生了變化。2021年的淨手續費收入還反映了DirectPath活動帶來的額外費用，以及與銷售第三方Medicare Advantage保單相關的額外費用。2020年的運營成本和支出包括1310萬美元，這與我們計劃通過直接面向消費者的渠道銷售第三方Medicare Advantage保單有關。

沒有分配給產品線的投資收入通常會根據預付款收入(包括電話保費)和交易賬户收入的水平、我們另類投資的表現(通常被報告為拖欠一個季度)、與我們的COLI基礎投資相關的收益以及我們從FHLB投資借款和FABN計劃中賺取的利差，在不同時期波動。

2021年分配的費用包括與銷售生產相關的較高可變費用。2020年和2019年的某些成本被分配給與第三方達成的過渡服務協議，該協議於2020年第三季度完成，對2020年和2019年的分配支出產生了有利影響。已分配費用和未分配費用都包括與2021年和2020年業務表現優異相關的更高激勵薪酬費用。2021年未分配給產品線的支出包括1280萬美元與法律和監管事宜相關的重要項目，以及250萬美元與收購DirectPath相關的交易費用。2020年，2,350萬美元的法律和監管事項與根據全球解決方案協議增加我們的索賠和利息責任有關。有關“全球解決協議”的更多信息，請參閲題為“訴訟和其他法律訴訟--監管審查和罰款”的合併財務報表附註。此外，2020年未分配給產品線的費用包括與資產減值相關的370萬美元費用。2019年未分配給產品線的費用包括與法律和監管事項的淨有利影響相關的2000萬美元的費用削減。

以下彙總了根據上述重要項目調整的未分配費用總額(百萬美元)：
202120202019
未分配到產品線的費用$80.5 $83.8 $53.4 
與重大法律和監管事項有關的費用淨額(12.8)(23.5)20.0 
與資產減值相關的費用— (3.7)— 
與收購DirectPath相關的交易費用(2.5)— — 
調整後的合計$65.2 $56.6 $73.4 
59
目錄


年金產品的利潤率(百萬美元)：

 202120202019
年金保證金：
固定指數年金
保單收入$12.8 $11.3 $11.6 
淨投資收益343.9 332.1 310.6 
保險單福利33.7 108.8 14.2 
記入貸方的利息(95.7)(110.1)(99.8)
攤銷和非遞延佣金(71.3)(91.3)(57.2)
固定指數年金的保證金$223.4 $250.8 $179.4 
平均淨保險負債$7,771.8 $7,123.4 $6,480.3 
保證金/平均淨保險負債2.87 %3.52 %2.77 %
固定利息年金
保單收入$.8 $.9 $1.5 
淨投資收益93.6 105.6 123.2 
保險單福利(1.1)(.6)(.4)
記入貸方的利息(50.9)(57.4)(63.3)
攤銷和非遞延佣金(5.4)(18.7)(18.4)
固定利息年金的保證金$37.0 $29.8 $42.6 
平均淨保險負債$1,880.1 $2,069.1 $2,305.7 
保證金/平均淨保險負債1.97 %1.44 %1.85 %
其他年金
保單收入$6.0 $6.6 $8.0 
淨投資收益24.9 27.4 30.6 
保險單福利(18.1)(14.5)(26.6)
記入貸方的利息(2.5)(3.1)(3.8)
攤銷和非遞延佣金(.4)(.3)(.1)
其他年金的保證金$9.9 $16.1 $8.1 
平均淨保險負債$504.1 $531.7 $571.2 
保證金/平均淨保險負債1.96 %3.03 %1.42 %
總年金利潤率$270.3 $296.7 $230.1 
平均淨保險負債$10,156.0 $9,724.2 $9,357.2 
保證金/平均淨保險負債2.66 %3.05 %2.46 %

固定指數年金的保證金2021年為2.234億美元，而2020年和2019年分別為2.508億美元和1.794億美元。2021年、2020年和2019年的利潤率反映了之前討論的總計2510萬美元、7770萬美元和590萬美元的精算假設變化的有利影響。剔除這些有利影響，2021年、2020年和2019年固定指數年金的利潤率分別為1.983億美元、1.731億美元和1.735億美元。2021年利潤率的增長主要是由於區塊的增長。2021年、2020年和2019年的平均淨保險負債(保險負債總額減去：(I)與再保險業務相關的金額；(Ii)遞延收購成本；(Iii)未來利潤的現值；以及(Iv)計入保險負債的未到期期權價值)分別為77.718億美元、71.234億美元和64.803億美元，原因是存款和再投資回報超過提款。保險淨負債的增加導致分配的淨投資收入增加，然而，2021年的賺取收益率為4.42%，低於2020年的4.66%和2019年的4.79%，反映出市場收益率較低。我們認為，年金(主要是固定指數年金)的利潤率在2021年和2020年分別受到了大約500萬美元和(400萬)美元的有利(不利)影響，這主要是由於與大流行間接相關的持續性影響。

60
目錄
淨投資收入和計入利息不包括支持固定指數年金產品的相關期權的市值變化和相應的抵銷金額記入投保人賬户餘額。2021年、2020年和2019年的這一數字分別為1.955億美元、3230萬美元和1.351億美元。

固定利息年金的保證金2021年為3700萬美元，而2020年和2019年分別為2980萬美元和4260萬美元。2021年、2020年和2019年的利潤率分別反映了之前討論的總計180萬美元、1010萬美元和620萬美元的精算假設變化的有利(不利)影響。剔除這些有利(不利)影響，2021年、2020年和2019年固定利率年金的利潤率分別為3520萬美元、3990萬美元和4880萬美元。利潤率的下降主要與區塊規模的縮小和投資收益率的降低有關。2021年、2020年和2019年的平均淨保險負債分別為18.801億美元、20.691億美元和23.057億美元，原因是超過存款的提款和再投資回報。保險負債淨額的減少導致分配的淨投資收入減少。2021年的勞動收益率為4.98%，低於2020年的5.10%和2019年的5.34%，反映出市場收益率較低。

其他年金的保證金2021年和2020年的死亡率反映了有利的死亡率 與前幾年相比。這一相對較小的業務塊的利潤率對與壽險或有合同相關的年金死亡率很敏感。這一地區死亡率的增加將導致保險責任和保單福利的減少。與2019年相比，2021年和2020年的死亡率更高。2020年異常高的死亡率(與新冠肺炎無關)導致了更高的收入。

保健品利潤率(百萬美元)：

 202120202019
健康邊際：
補充健康
保單收入$683.8 $679.4 $660.4 
淨投資收益146.6 140.9 138.7 
保險單福利(509.7)(520.9)(507.1)
攤銷和非遞延佣金(117.9)(112.7)(111.3)
補充健康的利潤率$202.8 $186.7 $180.7 
保證金/保單收入30 %27 %27 %
醫療保險補貼
保單收入$714.1 $754.7 $773.0 
淨投資收益5.1 4.9 4.4 
保險單福利(493.5)(505.0)(576.0)
攤銷和非遞延佣金(61.7)(66.3)(68.9)
醫療保險補充的保證金$164.0 $188.3 $132.5 
保證金/保單收入23 %25 %17 %
長期護理
保單收入$263.6 $265.4 $268.2 
淨投資收益136.0 136.5 136.8 
保險單福利(263.1)(303.8)(341.8)
攤銷和非遞延佣金(10.3)(13.3)(13.5)
長期護理保證金$126.2 $84.8 $49.7 
保證金/保單收入48 %32 %19 %
總健康邊際$493.0 $459.8 $362.9 
保證金/保單收入30 %27 %21 %

補充健康的利潤率2021年的業務為2.028億美元，而2020年和2019年的業務分別為1.867億美元和1.807億美元。2021年，利潤率佔保單收入的比例為30%，而2020年和2019年均為27%。2021年和2020年的保險單福利反映了比預期更好的索賠體驗，這歸因於投保人在大流行期間推遲保健，預計大流行將在未來時期正常化。我們估計，與我們的預期和新冠肺炎之前的經驗相比，2021年和2020年的補充健康利潤率分別受到了約2,600萬美元和1,100萬美元的有利影響。2020年有利的索賠經歷被更高的持續性部分抵消，導致釋放的儲備較少。這種更高的持久性主要是由於監管授權和該公司的政策，這些政策由於在大流行的最初幾個月沒有支付保費而推遲了保單的失效。
61
目錄

我們的補充保健品(包括特定疾病、意外事故和醫院賠償產品)一般提供固定或有限的福利。例如，癌症保險單下的付款通常是在保險類型的癌症被診斷或治療後直接支付給投保人，或在投保人的指示下支付。大約四分之三的有效補充健康保單(基於保單數量)是在返還保費或現金價值的情況下出售的。高級騎手的返還一般規定，在保單生效一定年限後或在
如果投保人年屆指定年齡，我們將向投保人或保單受益人支付保單下所有保費的無息總金額，減去保單下所有索賠的總金額。現金價值騎手類似於保費騎手的返還，但如果保單在保費福利返還之前終止，則還規定支付保費福利返還的分級部分。因此，這些產品的淨現金流通常導致保單最初幾年的金額積累(反映在我們的收益中，準備金增加，這是保險單福利的一個組成部分)，這些收益將在以後的保單年度作為福利支付(反映在我們的收益中，準備金減少，抵消了福利支付的記錄)。隨着保單年齡的增長，保單收益通常會增加，但收益的增加將被累積資產所賺取的投資收益部分抵消。

醫療保險補充的保證金2021年的業務為1.64億美元，而2020年為1.883億美元，2019年為1.325億美元。2021年和2020年醫療保險補充業務的利潤率反映了有利的索賠體驗。這種有利的索賠經歷可以歸因於投保人在大流行期間推遲了醫療保健。我們預計索賠經歷將隨着時間的推移而正常化，推遲護理可能會導致未來一段時間內索賠成本上升。基於發生的實際索賠和相對於我們的預期以及新冠肺炎之前的經驗的持續性，我們估計2021年和2020年醫療保險補充利潤率分別受到約3,200萬美元和5,000萬美元的有利影響。2021年保單收入為7.141億美元，而2020年和2019年分別為7.547億美元和7.73億美元，反映出最近一段時間銷售額下降，部分被保費費率上升所抵消。我們已經經歷了從銷售聯邦醫療保險補充保單到銷售聯邦醫療保險優勢保單的轉變。當銷售其他提供商的Medicare Advantage保單時，我們將獲得手續費收入，這將記錄在我們的手續費收入部分中。我們繼續投資於我們的聯邦醫療保險補充產品和聯邦醫療保險優勢分銷，以滿足我們客户的需求和偏好。

醫療保險補充業務包括個人保單和團體保單。政府法規一般要求我們在個別產品上獲得並保持產生的總收益與獲得的總保費的比例(不包括作為保單收益組成部分的保單收益準備金的變化)不低於65%，對於團體產品不低於75%。這一比率從最初的保單簽發之日起三年後和保單有效期內確定，並按照法定會計原則計量。由於我們為聯邦醫療保險補充業務建立的保險產品責任受到重大估計的影響，我們在特定時期招致的最終索賠責任可能與我們最初的估計不同。我們估計的變化反映在確定變化的期間的保險單福利中。

長期護理產品的利潤率2021年為1.262億美元，而2020年和2019年分別為8480萬美元和4970萬美元。2021年，利潤率佔保單收入的比例增至48%，而2020年和2019年分別為32%和19%。2021年和2020年的利潤率都得益於投保人在大流行期間推遲醫療保健而產生的較低索賠，預計大流行將在未來時期正常化。此外，可歸因於大流行的投保人死亡人數增加，導致儲備釋放高於預期。根據發生的實際索賠和相對於我們的預期以及新冠肺炎之前的經驗，我們估計長期護理利潤率在2021年和2020年分別受到了約7,200萬美元和3,600萬美元的積極影響。
62
目錄
人壽產品利潤率(百萬美元)：

 202120202019
壽命保證金： 
對利息敏感的生活
保單收入$167.1 $158.8 $148.6 
淨投資收益50.2 47.4 46.7 
保險單福利(82.6)(76.1)(67.6)
記入貸方的利息(43.7)(43.8)(41.1)
攤銷和非遞延佣金(25.3)(28.2)(25.8)
利息敏感型人壽保證金$65.7 $58.1 $60.8 
平均淨保險負債$976.4 $920.0 $866.3 
利差$6.5 $3.6 $5.6 
利差/平均淨保險負債.67 %.39 %.65 %
承保保證金$59.2 $54.5 $55.2 
承保保證金/保單收入35 %34 %37 %
傳統生活
保單收入$675.2 $634.2 $609.5 
淨投資收益94.5 92.2 91.6 
保險單福利(530.9)(493.9)(446.0)
記入貸方的利息(.7)(.7)(.8)
攤銷和非遞延佣金(63.6)(58.9)(56.7)
廣告費(89.8)(66.0)(62.3)
與傳統生活的差距$84.7 $106.9 $135.3 
保證金/保單收入13 %17 %22 %
不包括廣告費/保單收入的保證金26 %27 %32 %
總壽命保證金$150.4 $165.0 $196.1 

利息敏感型人壽保證金2021年的業務為6570萬美元，而2020年為5810萬美元，2019年為6080萬美元。2021年、2020年和2019年的利潤率反映了之前討論的總計100萬美元、990萬美元和970萬美元的精算假設變化的不利影響。剔除這些不利影響，利息敏感型人壽業務的利潤率分別為6670萬美元、6800萬美元和7050萬美元。利潤率的下降反映了與新冠肺炎相關的不利死亡率；最近幾個時期銷售額的增長部分抵消了利潤率的下降。我們估計，2021年和2020年，與新冠肺炎相關的死亡索賠對這一塊業務利潤率的不利影響分別約為1,600萬美元和900萬美元。

2021年的利差為650萬美元，而2020年和2019年的利差分別為360萬美元和560萬美元。與2020年和2019年相比，2021年的淨投資收入更高。平均淨保險負債的增加導致分配的淨投資收入增加，但這部分被較低的賺取收益率所抵消。2021年的勞動收益率為5.14%，低於2020年的5.15%和2019年的5.39%。計入投保人的利息可能每年都會改變，但必須遵守最低保證利率，因此，我們賺取利率的任何下降可能都不會完全反映在計入投保人的利率中。

計入淨投資收益及利息不包括支持固定指數壽險產品的相關期權市值變動及相應的抵銷金額記入保單持有人賬户結餘。2021年、2020年和2019年的這一數字分別為2430萬美元、550萬美元和1860萬美元。

與傳統生活的差距2021年的業務為8470萬美元，而2020年為1.069億美元，2019年為1.353億美元。2021年保單收入為6.752億美元，而2020年和2019年分別為6.342億美元和6.095億美元，反映了新的銷售和在該領域的持續性。2021年保險單福利為5.309億美元，而2020年和2019年分別為4.939億美元和4.46億美元。我們估計，與新冠肺炎相關的死亡索賠的影響在2021年和2020年分別增加了約3,700萬美元和2,900萬美元的保單福利。
63
目錄
2021年分配的淨投資收入略高，因為區塊的增長部分被較低的平均投資收益率所抵消。

2021年廣告支出為8980萬美元，而2020年和2019年分別為6600萬美元和6230萬美元。電視廣告的需求和成本可以在不同時期波動。我們嚴格控制營銷支出，並將根據價格或其他因素增加或減少營銷支出。

未分配給產品線的投資收入(百萬美元)：

 202120202019
淨投資收益$1,420.7 $1,222.5 $1,362.9 
分配給產品線：
年金(462.4)(465.1)(464.4)
健康狀況(287.7)(282.3)(279.9)
生命(144.7)(139.6)(138.3)
計入投保人賬户餘額的股本回報(219.8)(37.8)(153.7)
分配給產品線並貸記到投保人賬户餘額的金額(1,114.6)(924.8)(1,036.3)
與可變利息實體及其他非經營性項目相關的金額(30.5)(39.2)(61.6)
債務利息支出(62.4)(55.2)(52.4)
投資借款利息支出(9.8)(21.2)(46.2)
與FABN計劃有關的費用(A)(2.3)— — 
減少記入遞延薪酬計劃的金額(抵消投資收入)(16.6)(15.0)(14.3)
調整總額(121.6)(130.6)(174.5)
投資收益未分配到產品線$184.5 $167.1 $152.1 
_____________________
(A)包括記入貸方的利息和遞延收購成本的攤銷。

上表將淨投資收益與未分配到產品線的投資收益進行了核對。這一數額通常會根據預付款收入(包括電話保費)和交易賬户收入的水平、我們另類投資的表現(通常被報告為拖欠一個季度)、與我們的COLI基礎投資相關的收益以及我們從FHLB投資借款和FABN計劃中賺取的利差，而在不同時期波動。

營業外淨收入(虧損)：

以下彙總了我們截至2021年12月31日的三年的淨營業外收益(虧損)(以百萬美元為單位)：

 202120202019
銷售、減值和信貸損失撥備變動的已實現投資淨收益(虧損)(扣除相關攤銷)$34.8 $(31.1)$2.1 
在收益中確認的投資市值淨變化(17.4)(2.7)25.5 
與代理遞延薪酬計劃相關的公允價值變化8.9 (16.3)(20.4)
嵌入衍生負債的公允價值變動(扣除相關攤銷)67.2 (79.1)(81.4)
債務清償損失— — (7.3)
其他3.6 9.7 (12.6)
税前營業外淨收益(虧損)$97.1 $(119.5)$(94.1)

2021年，扣除相關攤銷後的已實現投資收益淨額為3480萬美元，其中包括在收益中記錄的1220萬美元信貸損失撥備的有利變化。已實現投資損失淨額，相關投資損失淨額
64
目錄
攤銷，2020年為3110萬美元，包括增加1850萬美元的信貸損失和非臨時性減值損失撥備。2019年，扣除相關攤銷後的已實現投資收益淨額為210萬美元，扣除非臨時性減值虧損1240萬美元。

2021年、2020年和2019年，由於收益中確認的投資市值淨變化，我們確認收益分別增加(1740萬美元)、(270萬美元)和2550萬美元。

在2021年、2020年和2019年，我們確認收益分別增加(減少)890萬美元、1630萬美元和2040萬美元，原因是代理遞延薪酬計劃負債按市值計價的變化受到用於評估負債的基本精算假設變化的影響。我們認識到，隨着假設的變化，這一負債的估計價值通過收益按市值計算的變化。

2021年、2020年和2019年，我們確認收益分別增加(減少)6720萬美元、7910萬美元和8140萬美元，原因是與我們的固定指數年金相關的嵌入式衍生負債的估計公允價值發生變化，扣除相關攤銷。這些數額包括用於確定衍生品估計公允價值的市場利率變化的影響。貼現率基於無風險利率(類似期限的美國國債利率)，對非資本市場投入的非業績風險和風險邊際進行了調整。2021年美國國債利率的上升是嵌入式衍生品負債估計公允價值變化的主要因素，而此類美國國債利率在2020年和2019年下降。

2019年債務清償虧損7,300,000美元包括：(I)因贖回2020年5月到期的4.500%優先債券(“2020年債券”)而溢價6,100,000美元；及(Ii)因贖回2020年債券而撇銷未攤銷發行成本1,200,000美元。

其他非營業項目包括我們需要合併的VIE應佔收益(扣除關聯金額)。這些收益並不代表公司的基本基本面，也與公司的基本基本面無關。此外，其他非營業項目包括根據過渡服務協議賺取的淨收入，該淨收入代表我們從Wilton Re收到的費用與根據該協議提供此類服務所產生的間接成本之間的差額，該協議與2018年9月完成長期護理再保險交易相關。此外，2019年的此類非運營項目包括與以下相關的1590萬美元的一次性支出：(I)2020年1月初宣佈的新運營模式，以創建更加以客户為中心的結構並提高運營業績；(Ii)與兩家領先的全球技術解決方案提供商建立新的戰略技術合作夥伴關係，以實現我們的應用程序開發、維護和測試功能以及IT基礎設施和網絡安全服務。
65
目錄
高級收藏品

根據美國公認會計原則，我們綜合經營報表中的保單收入由傳統保單賺取的保費組成，這些保單具有人壽保險或疾病特徵。對於年金和對利息敏感的人壽合同，收取的保費不作為收入報告，而是作為存款與保險負債報告。隨着時間的推移，我們以投資收入和退還或其他費用的形式確認這些產品的收入。

銷售我們產品的代理商、保險經紀人和營銷組織以及我們產品的潛在購買者使用我們保險子公司的財務實力評級作為決定是營銷還是購買的重要因素。評級對我們在工作場所向消費者銷售補充保健和生活產品的影響最大。目前，AM Best、Fitch、Moody‘s和S&P對我們的主要保險子公司的財務實力評級分別為“A”、“A-”、“A3”和“A-”。有關這些評級的説明和有關我們評級的其他信息，請參閲“綜合財務狀況-我們保險子公司的財務實力評級”。

我們根據開具保單時已知的事實和情況，使用對眾多變量的假設來設定健康保險單的保費費率，這些變量包括但不限於投保人發生索賠的精算概率、索賠的可能規模以及我們的保費投資賺取的利率。我們還考慮了歷史索賠信息、行業統計數據、競爭對手的費率和其他因素。如果我們的實際索賠經歷沒有我們預期的那麼有利，我們無法提高保費，我們的財務業績可能會受到不利影響。在獲得州保險監管機構的批准之前，我們通常不能在任何州提高我們的醫療保險費。我們定期審查我們的保險費率是否足夠，當我們認為我們的產品費率太低時，我們會申請提高費率。我們很可能無法獲得所有要求的保險費上調的批准。如果這樣的請求在一個或多個州被拒絕，我們的淨收入可能會下降。如果此類申請獲得批准，提高的保費費率可能會減少我們的新銷售量，並可能導致現有投保人的保單失效。如果健康的投保人讓他們的保單失效，這將減少我們未來的保費收入和盈利能力。



66
目錄
高級收藏品總額如下(百萬美元)：

 202120202019
按產品收取的保費： 
年金： 
固定指數(第一年)$1,347.8 $1,121.7 $1,241.2 
固定索引(續訂).3 .4 .8 
小計-固定指數年金1,348.1 1,122.1 1,242.0 
固定利息(第一年)40.4 33.5 51.6 
固定利息(續期)5.0 3.8 5.3 
小計-固定利息年金45.4 37.3 56.9 
其他年金(第一年)6.9 5.6 7.5 
年金總額1,400.4 1,165.0 1,306.4 
健康：
補充健康(第一年)67.9 72.7 73.5 
補充健康(續訂)620.1 604.5 589.6 
小計-補充健康688.0 677.2 663.1 
醫療保險補貼(第一年)40.3 54.2 60.2 
醫療保險補充(續訂)667.2 696.3 715.8 
小計-醫療保險補貼707.5 750.5 776.0 
長期護理(第一年)20.7 18.3 18.9 
長期護理(續簽)243.3 245.6 250.2 
小計--長期護理264.0 263.9 269.1 
總體健康狀況1,659.5 1,691.6 1,708.2 
人壽保險：
利息敏感型(第一年)41.5 44.3 52.8 
利息敏感型(續訂)177.9 162.2 148.5 
小計-利息敏感219.4 206.5 201.3 
傳統(一年級)163.9 136.9 120.7 
傳統(續訂)512.5 496.2 489.2 
小計-繁體676.4 633.1 609.9 
全壽險895.8 839.6 811.2 
年金、健康和人壽產品系列：
首年保費收藏總數1,729.4 1,487.2 1,626.4 
續訂保費總和2,226.3 2,209.0 2,199.4 
保險產品合計收款$3,955.7 $3,696.2 $3,825.8 

年金包括出售給高級市場的固定指數、固定利息和其他年金。2021年的年金收入為14.04億美元，而2020年為11.65億美元，2019年為13.064億美元。與2020年相比，2021年我們固定指數產品的溢價收入有所增加，主要是因為股市的總體表現使這些產品對某些客户具有吸引力。我們積極管理固定指數產品的參與率，以便在當前低利率環境下平衡銷售增長和盈利能力。與2019年相比，2020年我們固定指數產品的保費收入減少，主要反映了我們的定價紀律和大流行開始後存在的市場狀況。我們固定利率產品的保費收入反映了在當前低利率環境下消費者對固定指數產品的偏好。

健康狀況產品包括補充健康、醫療保險補充和長期護理產品。我們在健康保單上的利潤取決於整體銷售水平、業務保持有效的時間長度、投資收益率、索賠經驗和費用管理。
67
目錄

2021年，補充健康產品(包括特定疾病、意外和醫院賠償保險產品)收取的保費為6.88億美元，而2020年和2019年分別為6.772億美元和6.631億美元。這樣的增長主要是由於新的銷售和穩定的持久性。

2021年、2020年和2019年，醫療保險補充保單的收取保費分別為7.075億美元、7.505億美元和7.76億美元。這些下降反映了最近幾個時期銷售額的下降，部分被保費費率的上升所抵消。我們已經經歷了從銷售聯邦醫療保險補充保單到銷售聯邦醫療保險優勢保單的轉變。當銷售其他提供商的Medicare Advantage保單時，我們將獲得手續費收入，這將記錄在我們的手續費收入部分中。我們繼續投資於我們的聯邦醫療保險補充產品和聯邦醫療保險優勢分銷，以確保我們處於有利地位，滿足客户的需求和偏好。
生命產品包括利息敏感型和傳統生活類產品。2021年、2020年和2019年的人壽保險費分別為8.958億美元、8.396億美元和8.112億美元。收取的保費既反映了最近的銷售活動，也反映了穩定的持久性。

投資

我們的投資策略是：(I)通過多元化的優質固定收益組合提供基本穩定的投資收入；(Ii)通過積極的資產/負債管理緩解利率變化的影響；(Iii)提供流動性，以履行我們對投保人和其他人的現金義務；以及(Iv)通過積極的策略性資產配置和投資管理，實現總回報的最大化。與這一戰略一致，截至2021年12月31日，固定期限證券和抵押貸款投資佔我們289億美元投資組合的90%。其餘的投資資產是交易證券、VIE持有的投資、Coli、股權證券、保單貸款和其他投資資產。

下表彙總了截至2021年12月31日我們投資組合的構成(百萬美元)：
賬面價值佔總投資的百分比
固定期限，可供出售$24,805.4 86 %
股權證券131.1 — 
按揭貸款1,218.6 4 
政策性貸款120.2 — 
證券交易227.2 1 
可變利益實體持有的投資1,199.6 4 
公司制人壽保險207.0 1 
其他投資資產1,017.0 4 
總投資$28,926.1 100 %


68
目錄
下表總結了過去三年分配給我們產品線的投資所賺取的投資收益。普通賬户投資不包括期權的價值。

202120202019
(百萬美元)
按攤銷成本分配到產品線的加權平均投資$18,877.0 $18,093.0 $17,382.6 
分配投資收益894.8 887.0 882.6 
已分配投資的平均收益率4.74 %4.90 %5.08 %

保險法規定了我們的保險子公司被允許進行的投資類型，並限制了可用於任何一種投資類型的資金數量。此外，我們對各種風險敞口和活動有內部管理合規限制，這些限制通常比保險法規更嚴格。根據這些法律法規以及我們的業務和投資戰略，我們通常尋求投資於美國政府和政府機構證券，以及被公認的國家認可評級機構評級為投資級的公司證券，或者投資於投資質量相當的證券(如果沒有評級)。

固定期限，可供出售

下表彙總了截至2021年12月31日我們可供出售的固定到期日證券的賬面價值和未實現總虧損(以百萬美元為單位)：
賬面價值固定到期日百分比未實現虧損總額未實現虧損總額百分比
州和政治分區$3,004.2 12.1 %$1.5 3.6 %
商業抵押貸款支持證券2,216.9 8.9 9.2 22.5 
非機構住房抵押貸款支持證券2,023.8 8.2 3.1 7.5 
保險1,754.1 7.1 3.1 7.5 
銀行1,627.0 6.6 1.3 3.1 
醫療保健/製藥1,606.0 6.5 3.0 7.3 
公用事業1,555.5 6.3 1.9 4.5 
資產支持證券1,162.9 4.7 3.1 7.5 
食品/飲料1,053.0 4.2 .9 2.3 
經紀1,041.6 4.2 1.2 3.0 
技術1,000.6 4.0 4.2 10.2 
能量810.9 3.3 .7 1.8 
抵押貸款債券588.3 2.4 1.3 3.2 
電纜/介質564.6 2.3 1.4 3.3 
交通運輸517.4 2.1 — — 
電信514.8 2.1 — — 
房地產/房地產投資信託基金456.9 1.8 .2 .6 
資本品433.4 1.7 — — 
化學品408.7 1.6 .2 .5 
航空航天/國防277.2 1.1 .1 .2 
零售258.0 1.0 1.9 4.7 
其他1,929.6 7.8 2.8 6.7 
總固定到期日，可供出售$24,805.4 100.0 %$41.1 100.0 %


69
目錄
下表彙總了截至2021年12月31日，我們可供出售的固定到期日證券的未實現虧損總額，按類別和評級類別劃分(以百萬美元為單位)：
 投資級投資等級以下
AAA/AA/ABBBBBB+和
下面		總毛數
未實現
損失
商業抵押貸款支持證券$6.8 $1.9 $.5 $— $9.2 
技術.9 3.3 — — 4.2 
保險2.0 .9 .2 — 3.1 
資產支持證券1.0 .9 .6 .6 3.1 
非機構住房抵押貸款支持證券1.4 1.5 — .2 3.1 
醫療保健/製藥2.5 .4 .1 — 3.0 
零售1.5 .2 .2 — 1.9 
公用事業.2 1.5 .2 — 1.9 
州和政治分區1.5 — — — 1.5 
電纜/介質— 1.2 .1 .1 1.4 
抵押貸款債券.8 .4 .1 — 1.3 
銀行.7 .6 — — 1.3 
經紀.5 .7 — — 1.2 
其他1.6 2.7 .5 .1 4.9 
總固定到期日，可供出售$21.4 $16.2 $2.5 $1.0 $41.1 

投資評級由國家公認的統計評級機構(穆迪、標準普爾或惠譽)給予第二低評級，如果不是由這些公司評級，則由NAIC給予評級。NAIC指定的“1”或“2”包括通常評級為投資級的固定期限(穆迪評級為“Baa3”或更高，或標普和惠譽評級為“BBB-”或更高)。“3”至“6”的NAIC評級被稱為投資級別以下(一般被穆迪評為“Ba1”或更低，或被標普和惠譽評為“BB+”或更低)。在我們的合併財務報表中，對投資級或低於投資級的引用的確定如上所述。下表列出了截至2021年12月31日的固定到期日投資，按評級分類(以百萬美元為單位)：
估計公允價值
投資評級攤銷成本金額固定到期日百分比
AAA級$1,165.2 $1,214.1 5 %
AA型2,878.5 3,264.4 13 
A7,400.8 8,441.8 34 
BBB+2,520.1 3,001.9 12 
BBB3,468.1 4,080.7 17 
BBB-2,639.9 2,827.6 11 
投資級20,072.6 22,830.5 92 
BB+326.2 362.2 1 
BB176.1 182.7 1 
BB-318.6 327.8 1 
B+及以下974.1 1,102.2 5 
投資等級以下1,795.0 1,974.9 8 
固定期限證券總額$21,867.6 $24,805.4 100 %

我們不斷評估我們持有證券的每一家發行人的信譽。我們特別關注大額投資、具有顯著風險特徵的投資以及公允價值下降的證券。
70
目錄
實質上是由於一般市場狀況變化以外的原因。我們評估投資的可變現價值、發行人的具體情況以及發行人遵守證券重大條款的能力。我們審查發行人歷史和近期的經營業績和財務狀況、有關其行業的信息、影響發行人業績的因素的信息以及其他信息。40|86 Advisors在各種專業領域聘請經驗豐富的證券分析師，負責收集和審核此類數據。於2021年，吾等確認淨投資收益1,910萬美元，包括：(I)出售投資的淨收益2,420萬美元；(Ii)與股權證券有關的虧損1,020萬美元，包括公允價值變動；(Iii)若干固定到期日投資及嵌入衍生工具的公允價值減少400萬美元；(Iv)與經修訂的共同保險協議相關的嵌入衍生工具公允價值減少310萬美元；及(V)信貸損失撥備減少1,220萬美元。

2021年，我們出售了4.935億美元的固定期限投資，導致已實現投資總虧損(税前)2040萬美元。在不可預見的特定發行事件或條件或感知的相對價值發生變化後，證券通常會虧本出售。這些原因包括但不限於：(I)投資環境的變化；(Ii)市場價值可能惡化的預期；(Iii)我們希望減少對某一資產類別、發行人或行業的風險敞口；(Iv)信貸質量的預期或實際變化；或(V)預期投資組合現金流的變化。

我們的投資組合面臨可變現價值下降的風險。然而，我們試圖通過多樣化和積極管理我們的投資組合來緩解這一風險。

該公司將應計投資收入與固定期限分開報告，可供出售，並已選擇不對應計投資收入的信貸損失撥備進行計量。應計投資收益在債券發行人違約或預計將拖欠款項時通過淨投資收益予以沖銷。

截至2021年12月31日，我們有已攤銷成本和公允價值分別為100萬美元和零的固定到期日證券處於實質性違約(即由於不支付利息或本金而違約)。我們並無嚴重懷疑其他投資項目的賬面價值能否收回。

其他投資

截至2021年12月31日，我們持有商業抵押貸款投資，攤銷成本為11.773億美元(佔總投資資產的4.1%)，公允價值為12.502億美元。我們的商業抵押貸款組合主要由大額商業抵押貸款組成。商業抵押貸款餘額中約有17%、8%、7%和6%分別用於位於加利福尼亞州、馬裏蘭州、佐治亞州和威斯康星州的房產。沒有其他州的抵押貸款餘額超過6%。截至2021年12月31日，沒有商業抵押貸款處於喪失抵押品贖回權的過程中，也沒有非流動的商業抵押貸款。

截至2021年12月31日，我們持有住房抵押貸款投資，攤銷成本4690萬美元，公允價值4730萬美元。截至2021年12月31日，共有14筆賬面價值為450萬美元的非流動住宅抵押貸款(其中8筆賬面價值為330萬美元的此類貸款處於忍耐狀態，1筆賬面價值為110萬美元的貸款處於止贖狀態)。

截至2021年12月31日，與抵押貸款相關的信貸損失撥備為560萬美元，2021年減少了620萬美元。2020年，與抵押貸款相關的信貸損失撥備增加了510萬美元。2019年，商業抵押貸款沒有減值。
下表顯示了截至2021年12月31日我們的商業抵押貸款組合按物業類型的分佈情況(以百萬美元為單位)：
貸款數量攤銷成本
多户住宅21 $326.6 
零售58 252.2 
工業35 249.8 
辦公樓26 237.1 
其他14 111.6 
商業按揭貸款總額154 $1,177.3 

71
目錄
下表顯示了截至2021年12月31日我們的商業抵押貸款組合(以百萬美元為單位)：
貸款數量攤銷成本
500萬美元以下66 $176.0 
500萬美元但不足1000萬美元44 306.2 
1000萬美元但不足2000萬美元36 510.6 
超過2000萬美元8 184.5 
商業按揭貸款總額154 $1,177.3 

下表彙總了截至2021年12月31日我們的商業抵押貸款的期限分佈(以百萬美元為單位)：
貸款數量攤銷成本
20228 $38.8 
20234 47.0 
202411 102.8 
202514 77.3 
20268 56.1 
2026年之後109 855.3 
商業按揭貸款總額154 $1,177.3 

下表提供了截至2021年12月31日我們的未償還商業抵押貸款和基礎抵押品的按起源年份劃分的攤銷成本和估計公允價值(以百萬美元為單位)：
估計公允
價值
按揭成數(A)20212020201920182017之前攤銷總成本按揭貸款抵押品
低於60%
$138.6 $28.1 $98.7 $101.4 $74.9 $550.4 $992.1 $1,062.1 $3,691.2 
60%至70%以下
22.2 — — — — 88.7 110.9 114.4 169.9 
70%至80%以下
— 18.3 — 8.4 — 12.3 39.0 38.9 51.6 
80%至90%以下
— — — — — 35.3 35.3 34.8 43.0 
總計$160.8 $46.4 $98.7 $109.8 $74.9 $686.7 $1,177.3 $1,250.2 $3,955.7 
________________
(a)按揭比率按以下比率計算：(I)商業按揭貸款的攤銷成本；(Ii)相關抵押品的估計公允價值。

截至2021年12月31日，我們持有2.272億美元的交易證券。我們按估計公允價值進行交易證券；公允價值的變化反映在營業報表中。我們的交易證券包括：(I)為了在短期內出售以產生收入而購買的投資；以及(Ii)某些含有嵌入衍生品的固定到期日證券，我們已經為這些證券選擇了公允價值選項。來自交易支持某些保險責任的證券的投資收入被與某些產品和協議相關的保單利益的變化大大抵消。

其他投資資產包括支持我們固定指數年金和人壽保險產品的期權、COLI、FHLB普通股和某些非傳統投資，包括對有限合夥企業、對衝基金和持有待售房地產投資的投資。

截至2021年12月31日，我們持有與我們需要整合的VIE相關的投資，攤銷成本為12.068億美元，公允價值估計為11.996億美元。VIE持有的投資組合主要由商業銀行貸款組成，借款人幾乎全部評級低於投資級。有關這些投資的更多信息，請參閲題為“對可變利益實體的投資”的合併財務報表附註。
72
目錄

流動性和資本資源

新冠肺炎大流行的潛在未來影響及展望

我們預計，疫情對我們未來業績的潛在影響將在很大程度上受到三個因素的推動，這三個因素已經在影響我們的業務，但其持續時間和嚴重程度目前尚不清楚：

•新冠肺炎環境對我們部分保險產品銷售的影響；

•影響保險產品利潤率的死亡率、發病率和持續性(或過錯率)的變化；以及

•一般經濟影響，驅動：(I)利率變化對淨投資收入的潛在影響；(Ii)信用惡化的可能性及其對投資資產和資本的影響；以及(Iii)利率、股權估值和市場波動變化對儲備和遞延收購成本的潛在影響。

雖然關於新冠肺炎疫情將如何影響我們的業績及其將產生的持續經濟影響的不確定性仍然存在，但基於年度壓力測試，包括模擬不利的大流行條件的壓力測試情景，我們認為，目前看似合理的未來任何新冠肺炎疫情情景都不太可能導致我們保險子公司的資本或我們控股公司的流動性低於我們的目標水平。因此，在我們的季度重新預測中，與我們在2021年第二季度之後的做法一致，我們正在對單一基本情況或預測進行建模，而不再像前幾個時期那樣對正式的不利情況進行建模。我們的年度壓力測試和季度重新預測模型都是動態的，因為可能會不時應用較高或較低的風險假設。我們最近一次更新季度重新預測是在2022年1月。我們的模型包含了許多假設，未來一段時間的實際情況可能與我們模型中使用的假設有很大的不同。

新冠肺炎疫情影響了我們的綜合銷售額。2021年，我們消費者和工作場所部門的健康和人壽保險產品(以新的年化保費衡量)的銷售額分別比2020年和2019年增長了9%和2%。2020年銷售額的下降將對我們未來的收益產生不利影響。

2021年，我們的消費者事業部人壽銷售額(新的年化保費)分別比2020年和2019年增長了11%和32%。與2020年相比，2021年保健品的銷售額也增長了6%，但比2019年下降了11%。與2020年和2019年相比，2021年我們年金產品收取的保費分別增長了20%和7%。隨着經濟部分重新開放，我們的客户和代理商越來越習慣於虛擬交易，消費者部門的整體銷售額有所改善，正在接近或超過大流行前的水平。

與在工作場所銷售保險產品的其他保險公司類似，我們工地部門在大流行期間的銷售額明顯低於大流行前的水平。2021年，我們的工地事業部人壽和健康銷售額(新的年化保費)比2020年增長了13%，但與2019年相比下降了35%。

關於2022年，我們預計在新的年化保費、收取的保費和手續費收入方面將繼續保持積極的銷售勢頭，儘管緊張的勞動力市場持續存在代理招聘挑戰。

關於死亡率和發病率的變化，我們目前預計，2022年期間，新冠肺炎對保險產品總利潤率的淨有利影響將繼續在一年內逐漸減少。這是假設新冠肺炎感染和死亡人數不會在奧密克戎變體激增之後出現額外的激增。2021年，我們壽險產品的利潤率反映了與新冠肺炎相關的約5,300萬美元的不利死亡影響。雖然較高的死亡率索賠不利地影響了我們的人壽產品利潤率，但我們的保健品利潤率通常受益於較低的索賠經驗。我們估計，2021年新冠肺炎環境對我們的健康利潤率產生了約1.3億美元的有利影響，這主要是由於消費者推遲了醫療治療。我們預計死亡率和發病率趨勢將隨着時間的推移恢復到大流行前的水平，儘管這種推遲護理和新冠肺炎可能導致的長期健康併發症可能會導致未來更高的生命和健康索賠成本。

關於我們的投資組合，2021年和2020年的淨投資收入比2019年更高，這是由於可變投資收入(包括來自另類投資的收入)表現優異；而我們年度壓力測試的大流行情景假設了大流行的不利影響，包括信貸對資本的不利影響。
73
目錄
移民、違約水平上升以及可變淨投資收入表現不佳對淨投資收入的不利影響。

我們相信，我們2022年的收益將受到持續的低利率環境的影響。我們預計，與2021年相比，2022年分配給產品線的投資收入將相對持平，因為投資資產的增長被較低的收益率所抵消，這既反映了較低的利率環境，也反映了我們資產配置的高質量轉變。我們預計，與2021年的較高水平相比，2022年未分配到產品線的淨投資收入將呈下降趨勢。我們還預計，與2021年相比，2022年我們手續費收入部門的收入將更高。2022年分配和未分配到產品線的總支出預計將略高於2021年(不包括與法律和監管事項相關的某些重要項目，以及與收購DirectPath相關的交易費用)，因為我們在實現運營效率的同時，也在投資於增長。有關某些精算假設的變化及其對我們2021年經營結果的影響的進一步信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-經營結果-精算假設的變化”。

雖然與新冠肺炎相關的不確定性仍在繼續，但我們預計任何潛在的情況都不會危及我們的能力：

•維持我們的目標RBC水平、債務與資本比率和控股公司的最低流動資金；以及

•維持我們向股東發放的季度股息。

我們預計自由現金流將低於2021年產生的3.8億美元，反映出新冠肺炎對保險產品利潤率的不利影響，另類投資回報下降，新業務和未來根據聯邦存款保險計劃發行的資金壓力(包括2022年1月發行的9.0億美元)。

有許多建模情景可能會導致預測結果與我們建模中使用的預測結果存在實質性差異，因此，我們的建模並不是新冠肺炎大流行導致的唯一結果，它可能會影響我們的業務、運營結果、財務狀況和流動性。同樣，考慮到新冠肺炎大流行的史無前例的性質，我們建模中使用的假設是基於假設的事實，這些事實本質上是不可預測的，可能會發生變化，並且在以前的時期很難準確預測。應用更新的假設所產生的結果可能與上述情況有很大不同。如果新冠肺炎疫情的影響最終比我們的建模想象的更糟糕，那麼對我們的業務、運營結果、財務狀況和流動性的影響可能會與上面描述的大不相同。

綜合資產負債表的變動

我們綜合資產負債表在2021年12月31日至2020年12月31日期間的變化主要反映：(I)我們2021年的淨收益；(Ii)我們可供出售的固定到期日證券的公允價值變化；(Iii)用於回購4.024億美元普通股的支付。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的資本結構如下(百萬美元)：
十二月三十一日，
2021		2020年12月31日
總資本：  
應付公司票據$1,137.3 $1,136.2 
股東權益： 
普通股1.2 1.3 
額外實收資本2,184.2 2,544.5 
累計其他綜合收益1,947.1 2,186.1 
留存收益1,127.2 752.3 
股東權益總額5,259.7 5,484.2 
總資本$6,397.0 $6,620.4 


74
目錄
下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的某些財務比率：
十二月三十一日，
2021		2020年12月31日
普通股每股賬面價值$43.69 $40.54 
普通股每股賬面價值，不包括累計其他綜合收益(A)27.52 24.38 
債務與總資本比率：
公司債務與總資本之比17.8 %17.2 %
公司債務與資本總額之比，不包括累積的其他綜合收益(A)25.6 %25.6 %
_____________________
(a)這一非GAAP衡量標準不同於上面緊隨其後的相應GAAP衡量標準，因為用於確定這一衡量標準的資本價值中不包括累計的其他綜合收入。管理層認為這一非GAAP衡量標準是有用的，因為它消除了累積的其他綜合收益變化引起的波動性。這種波動通常是由於我們的投資組合的估計公允價值因一般市場利率的變化而導致的，而不是管理層做出的商業決定造成的。但是，此衡量標準不會取代相應的GAAP衡量標準。

合同義務

截至2021年12月31日，該公司的重大合同義務如下(百萬美元)：
付款到期日期為
總計20222023-20242025-2026此後
保險責任(A)$52,898.3 $3,393.4 $6,720.6 $6,710.3 $36,074.0 
應付票據(B)1,741.6 60.8 121.6 582.1 977.1 
投資借款(C)1,799.7 305.4 734.4 759.9 — 
與浮動利息有關的借款
實體(%d)
1,236.6 106.6 507.7 374.0 248.3 
退休後計劃(E)271.7 7.9 16.7 17.7 229.4 
經營租約53.5 22.6 25.0 5.8 .1 
對購買/為投資提供資金的承諾241.6 241.6 — — — 
其他合同承諾(F)410.6 108.9 165.6 136.1 — 
總計$58,653.6 $4,247.2 $8,291.6 $8,585.9 $37,528.9 

________________
(A)這些現金流是我們對預期向投保人支付的款項的估計，而不考慮未來的保費或再保險的追討。這些估計是基於與死亡率、發病率、失誤、提款、未來保費、未來存款、投資利率、貸記利率、費用和其他影響我們未來付款的因素有關的許多假設(取決於產品類型)。提交的現金流未貼現利息。因此，截至2021年12月31日，所有年份的流出總額都超過了我們合併資產負債表中包括的相應負債261億美元。由於這些付款是基於許多假設，實際付款可能與所顯示的金額有很大差異。

在估計我們預期向投保人支付的款項時，我們考慮了以下因素：

•對於即時年金和結構性結算年金等無壽險的產品，支付義務是固定的，並可根據保單條款確定。

•對於萬能人壽、普通人壽、長期護理、補充健康和固定利率年金等產品，未來的付款應在可保事件(如死亡或殘疾)或觸發事件(如退保或部分提取)發生後才到期。我們根據歷史經驗和我們對未來付款模式的預期，使用精算模型估計了這些付款，這與我們在這些業務塊的損失確認測試中使用的假設是一致的。

75
目錄
•對於短期保險產品，如聯邦醫療保險補充保險，未來的付款只涉及解決所有未決索賠所需的金額，包括截至資產負債表日期已發生但未報告的索賠。我們根據我們的歷史經驗和對未來付款模式的預期估計了這些付款，這與我們在這些業務塊的損失確認測試中使用的假設是一致的。

•在合同期限內，我們假設的平均利率將計入我們的總保險負債(僅不包括第一個保單年度的利率獎金，不包括可歸因於可變或固定指數產品的貸記利率的影響)，為4.5%。

(B)包括根據2021年12月31日(如適用)的利率計算的預計利息支付。有關應付票據的更多信息，請參閲題為“應付票據--公司直接債務”的合併財務報表附註。

(三)這些借款是來自財務及房屋貸款管理局的抵押借款。

(D)這些借款代表VIE發行的證券，幷包括根據截至2021年12月31日的利率(如適用)而預計支付的利息。

(E)包括根據我們的遞延補償計劃和退休後計劃預計支付的福利，該計劃基於許多精算假設和按2.75%計入的利息。

(F)包括對第三方的信息技術服務、軟件維護和許可協議以及諮詢服務的義務。

各種不確定性的最終結果可能會影響我們未來一段時間的流動性。例如，以下事件可能對我們的現金流產生重大不利影響：

•在未決或將來的訴訟中做出的不利決定。

•我們的某些保險產品無法提高費率。

•比預期更糟糕的索賠經歷。

•我們的保險子公司的股息和/或盈餘債券利息支付低於預期(由於收益或資本或監管要求不足)。

•無法履行和/或維持我們循環信貸協議中的契約。

•保單退保額大幅增加。

•投資違約明顯增加。

•我們的再保險公司沒有能力履行他們的財務義務。

雖然我們積極管理我們投資資產的持續期和現金流與合同負債產生的福利支付的估計持續期和現金流之間的關係，但此類現金流的時間可能會有重大差異。儘管我們相信我們目前的估計正確地預測了未來的索賠經驗，但如果這些估計被證明是錯誤的，並且我們的經驗惡化(就像之前的一些時期那樣)，我們未來的流動性可能會受到不利影響。

保險業務的流動性

我們的保險公司通常從保費收入和投資收入中獲得足夠的現金流，以履行其義務。人壽保險、長期護理、補充健康保險和年金負債一般都是長期的。然而，人壽和年金的投保人可以提取資金或退還保單，但須遵守任何適用的處罰條款；長期護理保險通常沒有提取或退保福利。我們積極管理我們投資資產的存續期和合同負債產生的福利支付的預計存續期之間的關係。
76
目錄

該公司的三家保險子公司(銀行家人壽、華盛頓國家保險公司和殖民地賓夕法尼亞保險公司)是FHLB的成員。作為FHLB的成員，我們的保險子公司有能力以抵押方式向FHLB借款。我們被要求持有一定數量的FHLB普通股，作為FHLB的成員條件，並根據借款金額增加金額。截至2021年12月31日，FHLB普通股的賬面價值為7540萬美元。截至2021年12月31日，FHLB的抵押借款總額為17億美元，所得資金用於購買固定期限證券。這些借款在隨附的綜合資產負債表中被歸類為投資借款。這些借款以2021年12月31日估計公允價值21億美元的投資為抵押，這些投資保存在託管賬户中，以使FHLB受益。

2021年第三季度，銀行家人壽建立了一項FABN計劃，根據該計劃，銀行家人壽可以向特拉華州一家連續組織的法定信託(“信託”)發放融資協議，以產生基於利差的收益。根據FABN計劃，任何時候允許未償還的資金協議的最高本金總額為30億美元。2021年10月，銀行家人壽向該信託公司的一系列信託公司發佈了一份融資協議，本金總額為5億美元。2022年1月，銀行家人壽發佈了總計9億美元的額外融資協議。在目前的市場條件下，我們預計FABN計劃將在未償還的融資協議名義金額的基礎上，扣除與該計劃相關的費用，提供大約100個基點的年化税前利差收入。與供資協議有關的活動在沒有分配給產品線的投資收入中報告。

州法律一般賦予州保險監管機構廣泛的權力，以保護其管轄範圍內的投保人。監管機構過去曾利用這一權力限制我們的保險子公司在未經事先批准的情況下支付任何股息或其他金額的能力。我們不能保證監管機構不會尋求加強對我們保險子公司的業務和財務的監督和控制。

截至2021年12月31日，我們估計的綜合法定RBC比率為386%，而截至2020年12月31日為411%。2021年，我們的估計綜合法定運營收益為2.89億美元，向控股公司支付了3.283億美元的保險公司股息。2021年6月，NAIC採用了新的債券因子，用於計算2021年12月31日生效的RBC比率。這些變化的估計影響是RBC比率減少了大約16個百分點(相當於大約8000萬美元的資本)。我們已經將我們的目標綜合法定RBC比率改進為大約375%的點估計，這是我們之前375%至400%目標區間的低端，反映了我們保險子公司的穩定經營業績和平衡的風險狀況。在壓力情景下，我們可能會暫時跌破375%，但預計會在短時間內回到這一水平。我們相信，375%的RBC目標繼續充分支持我們的財務實力和信用評級，並與我們的風險偏好保持一致。

2021年，我們三家保險子公司按照監管部門規定或允許的法定會計實務編制的財務報表反映了資產充足或保費不足準備金。截至2021年12月31日，Bankers Life、Washington National和Bankers Conseco Life Insurance Company的總資產充足率和保費不足準備金分別為3000萬美元、1.255億美元和3950萬美元。由於法定和GAAP保險負債之間的差異，我們不需要在根據GAAP編制的綜合財務報表中確認類似的資產充足率或保費不足準備金。資產充足或溢價不足準備金的需要和數額的確定取決於許多精算假設和國家要求。

我們的保險子公司通過再保險安排將某些風險的風險轉嫁給他人。當我們獲得再保險時，如果再保險人不履行其義務，我們仍然要對轉移的風險承擔責任。本公司一家或多家再保險人未能、資不抵債、無力或不願按照其再保險協議的條款履行職責，可能會對我們的收益或財務狀況以及我們的綜合法定RBC比率產生負面影響。

我國保險子公司的財務實力評級

AM Best、惠譽(Fitch)、穆迪(Moody‘s)和標準普爾(S&P)提供的財務實力評級是評級機構對我們的保險子公司在到期時支付投保人索賠和義務的能力的意見。

2022年1月26日，AM Best將我們主要保險子公司的財務實力評級從“A-”上調至“A”，這些評級的前景為穩定。在AM Best看來，“A”評級被分配給那些有出色能力履行其對投保人的持續義務的公司。AM對該行業的最佳評級目前從“A++(高級)”到“F(清盤中)”不等，一些公司沒有評級。“A++”評級表明滿足以下要求的能力更高
77
目錄
對投保人的持續義務。AM Best有16個可能的評級。我們的主要保險子公司有兩個評級高於“A”評級，13個評級低於該評級。

2021年12月2日，惠譽確認其對我們主要保險子公司的財務實力評級為“A-”。這些評級的前景保持穩定。惠譽認為，評級為A的保險公司表示對停止或中斷付款的預期較低，並表明有很強的能力履行投保人和合同義務。然而，與更高評級的情況相比，這種能力可能更容易受到環境或經濟狀況變化的影響。惠譽對該行業的評級從“AAA級異常強勁”到“C級不良”不等，一些公司沒有評級。加號和減號表示一個範疇內的相對地位。惠譽有19個可能的評級。我們的主要保險子公司有6個評級高於A-評級，12個評級低於該評級。

2021年9月28日，穆迪對我們主要保險子公司的財務實力評級予以肯定。這些評級的前景保持穩定。穆迪的財務實力評級從“AAA”到“C”不等。這些評級可以用數字“1”、“2”或“3”補充，以表示在某一類別中的相對地位。穆迪認為，評級為“A”的保險公司提供了良好的財務保障，但可能存在某些因素，這表明未來某個時候可能會出現減值。穆迪有21種可能的評級。我們的主要保險子公司有6個評級高於“A3”評級，14個評級低於該評級。

2019年6月21日，標普將我們主要保險子公司的財務實力評級從
“BBB+”，這些評級展望為穩定。標普財務實力評等從“AAA”至“R”不等，部分企業未獲評等.在標準普爾看來，評級為“A”的保險公司具有很強的財務安全特徵，但比評級較高的保險公司更有可能受到不利商業狀況的影響。加號和減號表示一個範疇內的相對地位。標普有21種可能的評級。我們的主要保險子公司有6個評級高於“A-”評級，14個評級低於該評級。

評級機構增加了信用審查的頻率和範圍，並要求包括我們在內的評級公司提供更多信息。他們還可能上調評級機構模型中用於維持某些評級水平的資本和其他要求。我們無法預測評級機構可能會採取什麼行動，或者我們可能會採取什麼行動作為迴應。因此，與我們或壽險業相關的評級下調和展望修正可能會在未來任何時候發生，而不會得到任何評級機構的通知。這可能會增加保單退還和提款，對我們與分銷渠道的關係產生不利影響，減少新的銷售，降低我們的借款能力，並增加我們未來的借款成本。

控股公司的流動資金

控股公司流動性的可獲得性、來源和用途；保險子公司向控股公司支付股息和剩餘債券利息能力的限制；控股公司活動的限制

中海油和國開行都是控股公司，沒有自己的業務經營；它們依靠經營中的子公司獲得現金，以支付債務本息，並支付行政費用和所得税。中海油和國開行從保險子公司獲得現金，包括股息和分配、盈餘債券的利息支付和分税支付，以及來自非保險子公司的現金，包括股息、分配、貸款和墊款。向CNO和CDOC提供現金的主要非保險子公司為40|86 Advisors和CNO Services LLC(“CNO Services”)，前者從保險子公司收取投資服務費用，後者則從保險子公司收取提供行政服務的費用。我們的保險子公司與CNO Services和40|86 Advisors之間的協議分別之前已獲得國內保險監管機構對每家保險公司的批准，據此支付的任何款項都不需要進一步的監管批准。截至2021年12月31日，CNO、CDOC和我們的其他非保險子公司持有：(I)無限制現金和現金等價物1.987億美元；(Ii)投資於固定收益證券的交易所交易基金(ETF)4990萬美元。到2022年，我們預計將把我們的流動性水平管理得更接近我們1.5億美元的最低目標水平。


78
目錄
下表列出了我們的保險子公司在過去三個會計年度每年向我們的非保險子公司支付的股息(扣除資本繳款淨額)和其他分配的總額(以百萬美元為單位)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
保險子公司的淨股息(繳款)$328.3 $294.1 $186.3 
剩餘債券利息55.4 57.4 59.9 
依據服務協議提供服務的費用117.8 111.7 115.5 
保險子公司支付的股息和其他分配總額
$501.5 $463.2 $361.7 

我們保險子公司的分紅能力受國家保險部門的規定，並以我們保險子公司的財務報表為基礎，這些財務報表是按照監管部門規定或允許的法定會計慣例編制的，不同於公認會計準則(GAAP)。這些條例一般允許在沒有監管機構批准的情況下，在任何12個月期間從保險公司的法定賺取盈餘中支付股息，金額等於(或在一些州，取其較小者)：(I)上一年的法定營業淨收益或淨收入；或(Ii)截至上一年年底的法定資本和盈餘的10%。然而，由於國開行的每家直屬保險子公司都有顯著的負盈利盈餘，保險子公司的任何股息支付都需要事先獲得董事或相關國家保險部門專員的批准。2021年，我們的保險子公司向國開行分紅共計3.283億美元。我們預計將從我們的子公司獲得監管部門對未來股息的批准，但不能保證此類支付會獲得批准，也不能保證我們保險子公司的財務狀況不會改變，從而降低了未來獲得批准的可能性。

國開行持有CLTX的盈餘債券，本金總額為7.496億美元。如果CLTX的RBC比率超過100%，這些盈餘債券的利息支付不需要額外批准(但需要事先書面通知德克薩斯州保險部)。截至2021年12月31日，CLTX的紅細胞比率估計為329%。CDOC還持有殖民地賓夕法尼亞大學的盈餘債券，本金餘額為1.6億美元。剩餘債券的利息支付需要事先得到賓夕法尼亞州保險部門的批准。我們的非保險子公司(包括40|86 Advisors和CNO Services)向CNO或CDOC支付的股息和其他款項不需要任何監管機構或其他第三方的批准。然而，保險監管機構可能會禁止我們的保險子公司向母公司支付款項，如果他們確定這樣的支付可能對我們的投保人或合同持有人不利。

國開行的保險子公司支付股息的資金主要來自：(I)其直接業務的收益；(Ii)從子公司收到的分税金(如適用)；(Iii)就CLTX而言，從子公司收到的股息。截至2021年12月31日，CLTX的子公司盈利(赤字)彙總如下(單位：百萬美元)：
CLTX的子公司勞動盈餘(赤字)更多信息
銀行家生活$262.6 (a)
殖民地賓夕法尼亞(413.3)(b)
____________________
(a)銀行家人壽在2021年向CLTX支付了2.25億美元的股息。銀行家人壽可以在任何12個月內不經監管部門批准或事先通知的情況下支付股息，條件是股息低於以下兩者中的較大者：(I)上一年的法定淨收入；或(Ii)截至上一年年底的法定資本和盈餘的10%。超過這些水平的股息需要提前30天通知。
(b)赤字主要是由於幾年前發生的交易，包括一筆税收籌劃交易，以及重新奪回之前割讓給一家獨立保險公司的一塊業務所支付的費用。

由於任何原因，CNO或CDOC的重要子公司的財務狀況、收益或現金流大幅惡化，可能會阻礙這些子公司向CNO和/或CDOC支付現金股息或其他付款的能力，這反過來又可能限制CNO滿足償債要求和履行其他財務義務的能力。此外，我們可以選擇在我們的保險子公司中保留資本，或向我們的保險子公司提供額外資本，以維持或加強其盈餘或為再保險交易提供資金，這些決定可能會限制我們頂級保險子公司向控股公司支付股息的金額。

79
目錄
於2021年7月16日，本公司就其循環信貸協議訂立第二次修訂及重述協議(“第二次修訂協議”)。第二修訂協議(其中包括)修訂了債務與總資本比率，以將混合證券排除在計算範圍內，但所有此類混合證券的未償還總額超過總資本15%的情況除外；(Ii)將最低綜合淨值契諾的股本收益淨額從50%降至25%；(Iii)取消總RBC比率契諾；及(Iv)將循環信貸安排的到期日延長至2026年7月16日。第二修訂協議繼續包含公司必須遵守的某些其他限制性契約。根據第二修正案協議適用於貸款的利率繼續以歐洲美元利率或基準利率計算，由本公司選擇，外加基於本公司無擔保債務評級的保證金。“第二修正案協議”規定的利潤率繼續保持在1.375%至2.125%之間，對於按歐洲美元利率發放的貸款，利潤率在0.375%至1.125%之間；對於以基本利率發放的貸款，利潤率則維持在0.375%至1.125%之間。第二修訂協議項下的承諾費繼續以本公司的無抵押債務評級為基礎，第二修訂協議包括最新的LIBOR備用條款。截至2021年12月31日，循環信貸協議下沒有未償還的金額。


我們公司直接債務的預定本金和利息支付如下(以百萬美元為單位)：
本金利息(A)
2022$— $60.8 
2023— 60.8 
2024— 60.8 
2025500.0 (b)47.8 
2026— (c)34.3 
2027年及其後650.0 (d)327.1 
$1,150.0 $591.6 
_________________________
(a)根據截至2021年12月31日的利率計算。
(b)這一數額相當於我們2025年到期的5.250%的債券。
(c)循環信貸協議到期日為2026年7月16日。
(d)這筆金額包括5.0億美元2029年到期的5.250%債券和2060年到期的債券。

自由現金流是衡量控股公司流動資金的指標，計算方法為：(I)從子公司收到的股息、管理費和盈餘債券利息支付；加上(Ii)公司投資收益；減去(Iii)利息支出、公司支出和納税淨額。2021年，我們創造了3.8億美元的自由現金流。該公司致力於將其100%的自由現金流用於投資，以加速盈利增長、普通股分紅和股票回購。未來股票回購的金額和時間(如果有的話)將基於商業和市場狀況以及其他因素，包括但不限於可用自由現金流、我們普通股的當前價格和投資機會。2021年，根據我們的證券回購計劃，我們以4.024億美元的價格回購了1660萬股普通股。2021年5月，公司董事會批准追加5.0億美元用於回購公司流通股普通股。截至2021年12月31日，該公司剩餘的回購權限為3.669億美元。2021年第一季度，該公司利用控股公司5100萬美元的流動資金收購了DirectPath(如題為“業務和列報基礎”的綜合財務報表附註中進一步描述的那樣)。

2021年、2020年和2019年，普通股宣佈的股息總額分別為6610萬美元(每股普通股0.51美元)、6740萬美元(每股普通股0.47美元)和6720萬美元(每股普通股0.43美元)。2021年5月，該公司將季度普通股股息從每股0.12美元提高到0.13美元。

2022年1月26日，AM Best將我們的發行人信用和高級無擔保債務評級從“BBB-”上調至“BBB”，這些評級的前景為穩定。在AM Best看來，評級為“BBB”的公司有足夠的能力履行其債務條款；然而，發行人更容易受到經濟或其他條件變化的影響。加號和減號表示一個範疇內的相對地位。AM Best總共有22個可能的評級，從“AAA(特殊)”到“d(違約)”不等。中國海洋石油總公司有8個評級高於其“BBB”評級，13個評級低於其評級。

2021年12月2日，惠譽確認了對我們的優先無擔保債務的“BBB-”評級。這些評級的前景保持穩定。在惠譽看來，評級為“BBB”的債務表明對違約風險的預期目前較低.支付財務承諾的能力被認為是足夠的，但不利的商業或經濟狀況更多。
80
目錄
很可能會削弱這種能力。加號和減號表示一個範疇內的相對地位。惠譽總共有21個可能的評級，從“AAA”到“D”不等。中國海洋石油總公司有9個評級高於其“BBB-”評級，11個評級低於其評級。

2021年9月28日，穆迪對我們的優先無擔保債務確認了“Baa3”評級。這些評級的前景保持穩定。在穆迪看來，評級為“Baa”的債務具有適度的信用風險，可能具有一定的投機性特徵。評級還補充了數字修飾符“1”、“2”或“3”，以顯示某一類別中的相對地位。穆迪總共有21個可能的評級，從“AAA”到“C”不等。CNO的“Baa3”評級以上有9個評級，低於其評級的有11個評級。

2019年6月21日，標普將我們的高級無擔保債務評級從“BB+”上調至“BBB-”，這些評級展望為穩定。在標普看來，評級為“BBB”的債務具有足夠的保護參數。然而，不利的經濟條件或不斷變化的情況更有可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力減弱。加號和減號表示一個範疇內的相對地位。標普總共有22個可能的評級，從“AAA(極強)”到“D(付款違約)”不等。中國海洋石油總公司有9個評級高於其“BBB-”評級，有12個評級低於其評級。

展望

我們相信，控股公司的現有現金、運營和其他交易產生的現金流將足以使我們履行償債義務、支付公司費用和履行其他財務義務。然而，我們的現金流受到多種因素的影響，其中許多因素不是我們所能控制的，包括保險監管問題、競爭、金融市場和其他一般商業狀況。我們不能保證我們將擁有足夠的收入和流動性來滿足我們所有的償債要求和其他控股公司的義務。有關我們面臨的流動性和其他風險的更多討論，請參見“風險因素”。

市場敏感型工具和風險管理

我們的利差保險業務受到利率變動帶來的幾個固有風險的影響，特別是如果我們未能預料到或對這種變動做出反應的話。首先，利率變化可能會壓縮我們從投資賺取的利息與客户存款利息之間的淨利差，從而對我們的業績產生不利影響。其次，如果利率變化導致我們基於利差的產品的上繳比例意外增加，我們可能會被迫虧本出售投資資產，以便為此類上繳提供資金。我們的許多產品包括退保費、市場利率調整或其他功能，以鼓勵持續性；然而，截至2021年12月31日，投保人可以不受處罰地交出我們總保險責任的約44億美元。最後，利率的變化可能會對我們的投資組合產生重大影響。我們使用資產/負債管理策略，旨在減輕利率變化對我們盈利能力的影響。然而，不能保證管理層會成功地實施這些戰略，並保持足夠的投資利差。

我們尋求將分配給我們保險產品的資產進行投資，在適當的風險考慮下，為未來對投保人的義務提供資金，並實現盈利目標。我們尋求通過以下投資來實現這一目標：(I)與其支持的負債具有相似的現金流特徵；(Ii)多元化(包括按債務人類型)；以及(Iii)主要是投資級的質量。

我們的投資策略是通過積極的策略性資產配置和投資管理，在可接受的質量和風險參數範圍內，在持續的時間內最大化投資收益和總投資回報。因此，我們可能會在獲利或虧損的情況下出售證券，以隨着市場機會的變化來提高投資組合的預期總回報，以反映不斷變化的風險觀念，或者更好地將我們投資組合的某些特徵與我們保險負債的相應特徵相匹配。

我們許多產品的盈利能力取決於投資賺取的利息和我們保險負債的利率之間的利差。此外，競爭和其他因素的變化，包括投降和提款的水平，可能會限制我們在某些市場條件下調整或將信貸利率維持在避免利差收窄所需的水平的能力。截至2021年12月31日，我們大約15%的保險負債的利率可能每年重置；48%的保險負債在合同期限內有固定的顯式利率；34%是固定指數產品，賺取的收入受到通常每年可能變化的參與率的影響；其餘的沒有顯式利率。

81
目錄
下表彙總了截至2021年12月31日按保證利息貸記利率(以百萬美元為單位)計算的年金和萬能人壽賬户價值(扣除放棄金額)的分佈情況：

有保證的固定索引固定利息普適
率年金年金生活總計
> 5.0% to 6.0%$— $.2 $7.8 $8.0 
> 4.0% to 5.0%— 24.9 248.4 273.3 
> 3.0% to 4.0%13.9 583.5 37.2 634.6 
> 2.0% to 3.0%541.4 653.9 261.7 1,457.0 
> 1.0% to 2.0%1,469.2 150.6 32.2 1,652.0 
1.0%及以下6,658.5 399.3 559.5 7,617.3 
$8,683.0 $1,812.4 $1,146.8 $11,642.2 
加權平均1.16 %2.71 %2.38 %1.52 %

截至2021年12月31日，我們的年金和萬能人壽賬户價值中的24億美元和3億美元，扣除放棄的金額，分別以最低保證貸記利率計算。 2021年12月31日，與年金和萬能人壽賬户價值相關的加權平均信貸利率處於最低保證信貸利率，分別為2.43%和4.48%。

截至2021年12月31日，根據分配給我們產品線的投資成本計算的加權平均收益率約為4.7%，貸記或應計到我們總保險負債(僅不包括第一個保單年度的利率獎金，不包括可歸因於可變或固定指數產品的貸記利率的影響)的平均利率為4.5%。這一4.5%的利率包括計入年金和萬能人壽產品的利息，以及我們在計算健康和傳統人壽產品準備金時假設的利率，這些利率是根據保單發行時的投資收益率確定的，並根據當前的會計要求鎖定。有關利率風險的更多信息，請參閲“第1部分-第1A項風險因素-低利率環境可能持續較長時間可能對我們的經營業績、財務狀況和現金流產生負面影響”。

我們模擬各種利率情景下現有保險業務的預期現金流。這些模擬有助於我們衡量利率敏感型投資的公允價值潛在收益或損失，並管理我們資產和負債的利息敏感度之間的關係。當資產和負債的估計存續期相似時，在不考慮其他因素的情況下，與利率變化有關的資產價值的變化應主要被負債價值的變化所抵消。截至2021年12月31日，我們固定收益證券的估計存續期(修改後以反映估計的預付款和看漲保費)和我們保險負債的估計存續期分別約為10.2年和9.5年。我們估計，如果利率比2021年12月31日的水平提高10%，我們的固定到期日證券和短期投資(扣除保險收購成本或損失確認準備金的相應變化)的公允價值將下降約3.3億美元。我們的模擬包含了許多假設，需要大量的估計，並假設利率立即發生變化，而不需要對投資組合進行任何管理來應對這種變化。因此，模擬顯示的我們金融工具的潛在價值變化可能與在給定利率情景下經歷的實際變化不同，差異可能是實質性的。由於我們積極管理我們的投資和負債，我們的淨利率敞口可能會隨着時間的推移而變化。

我們面臨投資貶值的風險。這種情況過去已經發生過，而且可能會再次發生，特別是如果利率從目前的低位上調的話。
  
本公司面臨由我們股權證券的市場價格波動引起的風險。總體而言，這些投資比我們的固定期限投資有更多的年際價格波動。然而，在較長的時間框架內，回報率一直較高。我們通過將股權證券佔總投資的比例限制在相對較小的比例來管理這一風險。

我們對支持股票掛鈎產品的期權的投資與我們對固定指數年金持有人的義務密切相關。與這項投資相關的公允價值變化被投保人固定指數產品賬户負債增加或減少的金額大大抵消。


82
目錄
通貨膨脹率

通貨膨脹率可能會影響幾個領域的財務報表和經營業績。通貨膨脹影響利率，進而影響投資組合的公允價值和新投資的收益。通貨膨脹還會影響我們的部分保險單福利，因為醫療保險成本增加而受到影響。運營費用，包括工資，在一定程度上受到通貨膨脹率的影響。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。

包括在項目7“市場敏感工具和風險管理”標題下的信息。“管理層對綜合財務狀況和經營成果的討論與分析”作為參考併入本文。
83
目錄
第八項合併財務報表
合併財務報表索引
頁面
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID號：238)
85
截至2021年12月31日和202年12月31日的合併資產負債表0
88
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的綜合經營報表
90
截至2021年、2020年和2019年12月31日的綜合全面收益表
91
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度股東權益綜合報表
92
截至2021年、2020年和2019年12月31日的合併現金流量表
93
合併財務報表附註
94


84






獨立註冊會計師事務所報告

致CNO金融集團公司董事會和股東
財務報表與財務報告內部控制之我見
我們審計了CNO Financial Group，Inc.及其子公司(“貴公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表，以及截至2021年12月31日的三個年度的相關綜合經營表、全面收益表、股東權益表和現金流量表，包括列於第15(A)(2)項(統稱為“合併財務報表”)指標中的相關附註和財務報表明細表。我們還審計了公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制-集成框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。
我們認為，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，在所有重要方面公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三個年度的運營結果和現金流量。此外，我們認為，本公司於2021年12月31日在所有重要方面維持對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-集成框架(2013)由COSO發佈。
意見基礎
本公司管理層負責編制這些合併財務報表，維護財務報告的有效內部控制，並評估財務報告內部控制的有效性，這包括在第9A項下管理層的財務報告內部控制報告中。我們的職責是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。該等準則要求吾等計劃及執行審計工作，以合理保證綜合財務報表是否無重大錯報(不論是否因錯誤或欺詐所致)，以及是否在所有重大方面維持對財務報告的有效內部控制。
我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。
85

財務報告內部控制的定義及其侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)公司的財務報告內部控制包括以下政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理保證，記錄交易是必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項，且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品的估值
如綜合財務報表附註2及4所述，本公司發行固定指數年金產品，該產品提供有保證的最低迴報率及基於特定指數(例如標準普爾500指數)在指定期間價值增加的百分比(“參與率”)的較高潛在回報率。本公司將合同估計期限內歸屬於投保人的期權作為嵌入衍生品進行會計處理。截至2021年12月31日，與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品價值為17億美元，計入投保人賬户負債。會計要求是按估計公允價值記錄這些嵌入衍生品。嵌入衍生品的價值是根據估計的貼現未來期權成本的現值確定的。正如管理層所述，在估計與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品的公允價值時，管理層使用了關於預計投資組合收益率、貼現率和退保率的重大不可觀察的輸入。貼現率是基於根據公司的非業績風險和非資本市場投入的風險保證金調整後的無風險利率計算的。折現率的增加(減少)將導致較低(較高)的公允價值計量。
我們確定執行與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品的估值程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是：(I)管理層在估計嵌入衍生品的公允價值時的重大判斷，特別是對貼現率的重大不可觀察的投入，其中包括公司的不履行風險和非資本市場投入的風險幅度；(Ii)審計師在執行與管理層的貼現率假設有關的程序和評估審計證據方面的高度判斷、主觀性和努力；以及(Iii)審計工作涉及使用具有專門知識的專業人員。
86

處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試管理層對與固定指數年金產品相關的嵌入式衍生品估值的控制的有效性，包括對公司開發這一重大假設的控制。這些程序還包括讓具有專門技能和知識的專業人員參與測試管理層確定與固定指數年金相關的嵌入衍生品的公允價值的過程。這包括測試管理層提供的數據的完整性和準確性，評估估值方法的適當性和貼現率假設的合理性。評估與貼現率相關的重大假設涉及評估考慮到相關宏觀經濟條件、與外部市場和行業數據的一致性以及當前和過去的投保人經驗，公司的非資本市場重大不可觀察投入的不履行風險和風險邊際是否合理。




/s/ 普華永道會計師事務所

印第安納州印第安納波利斯
2022年2月23日

我們自1983年以來一直擔任本公司的審計師。

87
目錄

CNO金融集團，Inc.和子公司
合併資產負債表
2021年12月31日和2020年12月31日
(百萬美元)

資產
20212020
  
投資：  
固定到期日，可供出售，按公允價值計算(扣除信貸損失撥備：2021年-$7.6 and 2020 - $2.2；攤銷成本：2021-$21,867.6 and 2020 - $19,921.1)
$24,805.4 $23,383.6 
公允價值股權證券131.1 151.2 
抵押貸款(扣除信貸損失撥備後的淨額：2021年-$5.6 and 2020 - $11.8)
1,218.6 1,358.7 
政策性貸款120.2 123.0 
證券交易227.2 232.0 
可變利息實體持有的投資(扣除信貸損失撥備後：2021年-#美元3.7 and 2020 - $15.1；攤銷成本：2021-$1,206.8 and 2020 - $1,211.3)
1,199.6 1,189.4 
其他投資資產1,224.0 1,146.4 
總投資28,926.1 27,584.3 
現金和現金等價物-不受限制632.1 937.8 
可變利息實體持有的現金和現金等價物99.6 54.1 
應計投資收益216.4 205.8 
未來利潤的現值222.6 249.4 
遞延收購成本1,112.0 1,027.8 
應收再保險款項(扣除信貸損失準備後淨額：2021-#美元)3.0 and 2020 - $4.0)
4,354.3 4,584.3 
所得税資產，淨額118.3 199.4 
在單獨賬户中持有的資產3.9 4.2 
其他資產519.1 492.8 
總資產$36,204.4 $35,339.9 

(下一頁續)

















附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。

88
目錄


CNO金融集團，Inc.和子公司
合併資產負債表，續
2021年12月31日和2020年12月31日
(百萬美元)

負債和股東權益
20212020
  
負債：  
保險產品的責任：  
投保人賬户負債$13,689.7 $12,540.6 
未來的政策利益11,670.7 11,744.2 
保單和合同索賠的責任501.8 561.8 
未賺取保費和預付保費246.7 252.6 
與獨立賬目有關的負債3.9 4.2 
其他負債830.9 821.8 
投資借款1,715.8 1,642.5 
與可變利息實體有關的借款1,147.9 1,151.8 
應付票據--直接公司債務1,137.3 1,136.2 
總負債30,944.7 29,855.7 
承諾和或有事項
股東權益：  
普通股($0.01面值，8,000,000,000授權股份、已發行和已發行股份：2021年-120,377,152 and 2020 - 135,279,119)
1.2 1.3 
額外實收資本2,184.2 2,544.5 
累計其他綜合收益1,947.1 2,186.1 
留存收益1,127.2 752.3 
股東權益總額5,259.7 5,484.2 
總負債和股東權益$36,204.4 $35,339.9 


















附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。

89
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併業務報表
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百萬美元，每股數據除外)
 202120202019
收入：
保單收入$2,523.4 $2,511.3 $2,480.8 
淨投資收益：   
一般賬户資產1,140.2 1,079.0 1,098.0 
投保人及其他特殊用途投資組合280.5 143.5 264.9 
投資收益(虧損)：   
已實現投資收益(虧損)21.3 (18.4)(1.7)
其他投資收益(虧損)(A)(2.2)(17.8)29.9 
總投資收益(虧損)19.1 (36.2)28.2 
手續費收入及其他收入159.0 123.5 143.9 
總收入4,122.2 3,821.1 4,015.8 
福利和費用：
保險單福利2,190.7 2,157.9 2,417.0 
利息支出95.4 108.8 152.3 
攤銷281.1 268.1 232.1 
債務清償損失— — 7.3 
其他運營成本和費用987.3 942.0 932.9 
福利和費用總額3,554.5 3,476.8 3,741.6 
所得税前收入567.7 344.3 274.2 
所得税費用(福利)：
對期間收入徵税的費用126.7 76.5 58.5 
遞延税項和其他税目的估值免税額— (34.0)(193.7)
淨收入$441.0 $301.8 $409.4 
普通股每股收益：
基本信息：
加權平均流通股128,400,000 142,096,000 156,040,000 
淨收入$3.43 $2.12 $2.62 
稀釋：
加權平均流通股131,126,000 143,164,000 157,148,000 
淨收入$3.36 $2.11 $2.61 


__________________
(a)     2019年確認的暫時性減值以外的任何部分都沒有計入累計的其他全面收入。







附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
90
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
綜合全面收益表
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百萬美元)

202120202019
淨收入$441.0 $301.8 $409.4 
税前其他全面收益(虧損)：
當期未實現損益(486.7)1,332.8 1,830.2 
攤銷未來利潤現值和遞延收購成本35.5 (116.0)(165.6)
假設未實現淨收益(虧損)已實現，與保費不足有關的金額174.5 (204.0)(133.0)
重新分類調整：
已實現投資(收益)淨虧損計入淨收益(29.4)27.1 (6.3)
用於攤銷與淨收入中包括的已實現投資淨收益(虧損)相關的未來利潤和遞延收購成本的現值1.7 (2.4).6 
其他税前綜合收益(虧損)(304.4)1,037.5 1,525.9 
與累計其他綜合收益(虧損)項目相關的所得税(費用)收益65.4 (223.9)(331.1)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(239.0)813.6 1,194.8 
綜合收益$202.0 $1,115.4 $1,604.2 




























附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。

91
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併股東權益表
(百萬美元)
普通股
其他內容
實繳		累計其他綜合留用
 股票金額資本收入收益總計
餘額，2018年12月31日162,202 $1.6 $2,995.0 $177.7 $196.6 $3,370.9 
會計變更的累積影響— — — — (3.1)(3.1)
餘額，2019年1月1日162,202 1.6 2,995.0 177.7 193.5 3,367.8 
淨收入— — — — 409.4 409.4 
投資未實現增值(折舊)變化(扣除適用所得税支出#美元331.1)
— — — 1,194.9 — 1,194.9 
可供出售的固定到期日減值損失的非貸方部分的變化(扣除低於#美元的適用所得税優惠淨額).1)
— — — (.1)— (.1)
回購普通股(15,408)(.1)(252.2)— — (252.3)
普通股股息— — — — (67.2)(67.2)
員工福利計劃，扣除用於支付預扣税款的股份1,290 — 24.5 — — 24.5 
餘額，2019年12月31日148,084 1.5 2,767.3 1,372.5 535.7 4,677.0 
會計變更的累積影響— — — — (17.8)(17.8)
平衡，2020年1月1日148,084 1.5 2,767.3 1,372.5 517.9 4,659.2 
淨收入— — — — 301.8 301.8 
投資未實現增值(折舊)變化(扣除適用所得税支出#美元223.9)
— — — 813.6 — 813.6 
回購普通股(14,471)(.2)(262.8)— — (263.0)
普通股股息— — — — (67.4)(67.4)
員工福利計劃，扣除用於支付預扣税款的股份1,666 — 40.0 — — 40.0 
平衡，2020年12月31日135,279 1.3 2,544.5 2,186.1 752.3 5,484.2 
淨收入— — — — 441.0 441.0 
投資未實現增值(折舊)變化(扣除適用所得税優惠#美元65.4)
— — — (239.0)— (239.0)
回購普通股(16,561)(.1)(402.3)— — (402.4)
普通股股息— — — — (66.1)(66.1)
員工福利計劃，扣除用於支付預扣税款的股份1,659 — 42.0 — — 42.0 
餘額，2021年12月31日120,377 $1.2 $2,184.2 $1,947.1 $1,127.2 $5,259.7 











附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
92
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併現金流量表
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百萬美元)
 202120202019
經營活動的現金流：  
保單收入$2,341.8 $2,331.0 $2,326.0 
淨投資收益1,073.1 1,097.4 1,122.3 
手續費收入及其他收入142.5 123.5 132.6 
保險單福利(1,661.1)(1,582.9)(1,630.1)
利息支出(92.8)(111.2)(151.2)
可推遲的保單獲取成本(298.8)(275.8)(288.7)
其他運營成本(926.2)(818.1)(816.6)
所得税19.8 (28.4)2.4 
經營活動淨現金598.3 735.5 696.7 
投資活動的現金流：  
出售投資1,823.6 1,480.0 2,899.2 
投資的到期日和贖回2,880.3 2,218.3 2,237.7 
購買投資(6,135.2)(4,280.7)(5,576.4)
交易性證券淨賣出(買入)(19.5)13.8 (14.1)
其他(75.3)(39.8)(102.0)
投資活動使用的淨現金(1,526.1)(608.4)(555.6)
融資活動的現金流：  
發行應付票據，淨額— 145.8 494.2 
應付票據的付款— — (425.0)
與清償債務有關的費用— — (6.1)
普通股發行21.5 19.0 9.2 
回購普通股的付款(407.8)(268.3)(254.5)
已支付普通股股息(65.7)(67.0)(67.1)
存款產品的收款金額2,405.1 1,620.1 1,743.1 
從存款產品中提款(1,352.5)(1,235.6)(1,363.9)
投資借款發行情況：
聯邦住房貸款銀行795.8 498.0 536.8 
投資借款支付情況：
聯邦住房貸款銀行(722.4)(499.8)(538.2)
與可變利益實體和其他(5.4)(2.1)(271.5)
發債成本(1.0)— — 
融資活動提供(使用)的現金淨額667.6 210.1 (143.0)
現金及現金等價物淨增(減)(260.2)337.2 (1.9)
現金和現金等價物-不受限制，由可變利息實體持有，年初991.9 654.7 656.6 
現金和現金等價物-不受限制，由可變利息實體持有，年終$731.7 $991.9 $654.7 












附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
93
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


1. 業務和演示基礎

CNO金融集團是特拉華州的一家公司(簡稱CNO)，是一家在美國各地經營的保險公司集團的控股公司，這些保險公司開發、營銷和管理健康保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。這些財務報表中使用的“CNO金融集團公司”、“CNO”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指CNO及其子公司。這些術語用於描述保險業務和產品時，是指中海油旗下保險子公司的保險業務和產品。

我們專注於為中等收入、退休前和退休的美國人提供服務，我們認為這是有吸引力的、服務不足的、高增長的市場。我們通過獨家代理商、獨立生產商(其中一些生產商獨家銷售我們的一個或多個產品線)和直銷來銷售我們的產品。

我們根據美國公認的會計原則(“GAAP”)編制財務報表。我們已經將前幾個時期的某些金額重新分類，以符合2021年的列報。這些重新分類對淨利潤或股東權益沒有影響。

當吾等根據公認會計原則編制財務報表時，我們須作出對報告期內各項資產及負債的呈報金額及或有資產及負債的披露有重大影響的估計及假設。例如，我們使用重大估計和假設來計算遞延收購成本的價值、未來利潤的現值、某些投資(包括衍生品)的公允價值計量、信貸損失撥備以及與所得税、保險產品負債、與訴訟相關的負債以及擔保基金評估應計項目相關的投資、資產和負債的非臨時性減值。如果我們未來的經驗與這些估計和假設不同，我們的財務報表將受到重大影響。

隨附的財務報表包括本公司及其子公司的賬目。我們的合併財務報表不包括我們與合併關聯公司之間或合併關聯公司之間的交易。

2021年2月，我們收購了DirectPath，LLC(“DirectPath”)，這是一家為僱主和員工提供全年技術驅動的員工福利管理服務的領先全國性提供商。DirectPath提供個性化福利教育、宣傳和透明度以及通信合規服務，幫助僱主降低醫療成本並幫助員工做出明智的福利決策。基本購買價格是$。50如果實現了某些財務目標，還可以獲得額外的收入。這筆交易的資金來自控股公司的現金。支付的金額，扣除收購當日DirectPath持有的現金淨額為#美元。46.2在綜合現金流量表上被歸類為其他投資活動。收購的淨資產總額為#美元。53100萬美元，主要由商譽和其他無形資產組成，約為#美元48百萬美元。收購的有形資產和承擔的負債按賬面價值計入，賬面價值接近公允價值。該等無形資產乃根據本公司於收購日認為合理的各項假設(包括長期增長率、正常化營運資金淨額、內部回報率、經濟年限及折現率)按公允價值入賬。此外，我們確認諮詢和法律費用為#美元。3與收購有關的百萬美元(其中，$2.52021年第一季度確認了100萬美元)。DirectPath的業務包括在我們的手續費收入部分。

DirectPath的教育服務通過面對面、虛擬和電話註冊來吸引和註冊員工參加工作場所福利計劃。該公司的宣傳和透明度服務幫助員工選擇具有成本效益的醫療提供者並解決索賠問題，同時使僱主能夠降低行政和醫療成本。其通信合規服務管理公司福利計劃的治理和監管通信。


94
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

2. 重要會計政策摘要

投資

固定期限證券包括可供出售債券和可贖回優先股。我們按估計公允價值計入這些投資。我們將扣除税金和相關調整後的任何未實現損益記錄為股東權益的一個組成部分。
股權證券包括對普通股、交易所交易基金(ETF)和不可贖回優先股的投資。我們按估計公允價值計入這些投資。權益證券的公允價值變動在淨收入中確認。

按揭貸款在我們的投資組合中持有的是以攤銷未付餘額計入的，扣除估計的信貸損失後的淨額。利息收入在貸款本金的基礎上根據貸款的合同利率應計。為抵押貸款規定的付款條件可能包括對投資計劃外償還的提前還款罰金。提前還款罰金在收到時確認為投資收益。估計信貸損失撥備是以個人資產為基礎，採用損失率法計量的。使用的投入包括資產特定特徵、當前經濟狀況、歷史損失信息以及對未來經濟狀況的合理和可支持的預測。

政策性貸款按當期未付本金餘額列示。保單貸款以人壽保險單的現金退保額為抵押。利息收入按合同利率計入賺取的利息。

證券交易包括：(I)為在短期內出售以產生收入而購買的投資；以及(Ii)某些含有嵌入衍生品的固定到期日證券，我們已為這些證券選擇了公允價值選項。創收投資的公允價值變動在投保人和其他特殊用途投資組合的收入(淨投資收入的一部分)中確認。嵌入衍生工具的證券的公允價值變動在其他投資收益(虧損)中確認。

其他投資資產包括：(I)為抵消或對衝與我們的固定指數年金和人壽保險產品相關的某些投保人福利的影響而購買的看漲期權；(Ii)公司所有的人壽保險；(Iii)對聯邦住房貸款銀行(FHLB)普通股的投資；以及(Iv)某些非傳統投資。我們按估計公允價值計入看漲期權，詳情請參閲本附註“衍生工具會計”一節。我們持有Coli的現金退回價值接近其可變現淨值。非傳統投資包括對某些有限合夥企業和對衝基金的投資，這些投資採用權益法核算。在對有限合夥企業和對衝基金進行會計核算時，我們一貫使用每項投資的普通合夥人或經理提供的最新財務信息，通常是在我們的報告期結束前三個月。

固定到期日證券的利息收入以恆定有效收益率法計入，實現了溢價攤銷和折價遞增。預付費在賺取時確認。股權證券的股息在除股息日確認。
當我們出售證券(交易證券除外)時，我們將出售收益與攤銷成本(根據具體標識確定)之間的差額報告為已實現的投資收益或損失。

當可供出售的固定到期日證券的公允價值低於攤銷成本時，該證券被視為減值。如果部分下降是由於信用相關因素造成的，我們將減值的信用損失部分從與所有其他因素相關的金額中分離出來。信貸損失部分被記錄為津貼，並在其他投資收益(損失)中報告(僅限於估計公允價值和攤銷成本之間的差額)。與所有其他因素(非信貸因素)相關的減值在累計其他全面收益以及與可供出售的固定期限投資相關的未實現收益(扣除税金和相關調整後)中列報。免税額會根據任何額外的信貸損失和隨後的追回進行調整。當確認與信用損失相關的備抵時，成本基礎不會調整。當我們確定一種證券無法收回時，剩餘的攤銷成本將被註銷。

在確定信用損失部分時，我們以證券為基礎對估計現金流進行貼現。我們考慮了宏觀經濟狀況對用於衡量信貸損失量的投入的影響。對於大多數結構性證券，現金流估計是基於債券特定的事實和情況，可能包括抵押品特徵，
95
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

對拖欠率和違約率的預期、損失嚴重程度、提前還款速度和結構性支持，包括過度抵押、過度利差、從屬和擔保。對於公司債券，現金流估計是通過考慮資產類型、評級、到期時間和應用預期損失率得出的。
  
如果我們打算出售可供出售的減值固定到期日證券，或識別可供出售的減值固定到期日證券，我們是否更有可能被要求在預期復甦之前出售，公允價值和攤餘成本之間的差額將計入其他投資收益(虧損)，公允價值將成為新的攤銷成本。按公允價值計算，新成本基準不會針對任何後續回收進行調整。

該公司將應計投資收入與固定期限分開報告，可供出售，並已選擇不對應計投資收入的信貸損失撥備進行計量。應計投資收益在債券發行人違約或預計將拖欠款項時通過淨投資收益予以沖銷。

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括投資的現金和購買的原始到期日不到三個月的其他投資。我們按攤銷成本計價，與估計公允價值大致相當。本公司的政策是，在允許合法抵銷權利的協議到位時，與同一交易對手的其他賬户中的負現金餘額與正餘額相互抵銷。

遞延收購成本

遞延收購成本是指與成功收購新的或續簽保險合同有關的增加的直接成本。對於對利息敏感的人壽或年金產品，我們使用計入基礎保單的利率，根據估計的毛利攤銷這些成本。對於其他產品，我們使用預計投資收益率根據未來預期保費收入攤銷這些成本。

當我們意識到支持我們的利息敏感型人壽或年金產品的投資的收益或虧損時，我們會調整攤銷，以反映由於實現的收益或虧損以及對未來投資收益率的影響而導致的產品估計毛利潤的變化。我們還調整了遞延收購成本(包括與利息敏感型人壽或年金產品以外的保單相關的成本)，如果我們可供出售的固定到期日證券以其聲明的總公允價值出售，所得收益按當前收益率進行再投資，則本應記錄的攤銷變化。我們將與未實現虧損影響相關的總調整限制在資本化成本加上與特定年份發行的保單相關的利息的總和。我們將這一調整的影響計入股東權益內的累計其他綜合收益(虧損)。

我們定期評估遞延收購成本的未攤銷餘額的可回收性。我們會考慮估計未來毛利或未來保費、預期死亡率或發病率、賺取的利息及貸方利率、持續性及開支，以決定餘額是否可收回。如果我們確定未攤銷餘額的一部分無法收回，則將其計入攤銷費用。在某些情況下，遞延收購成本的未攤銷餘額總體上可能並不不足，但我們對未來收益的估計表明，利潤將在早期確認，虧損將在後期確認。在這種情況下，我們增加了利潤期間遞延收購成本的攤銷，增加了必要的金額，以抵消預計將在以後幾年確認的虧損。

未來利潤的現值

未來利潤的現值是分配給從2003年9月10日(“生效日期”，印第安納州Conseco公司(我們的“前身”)破產重組的生效日期)存在的投保人保險合同中獲得未來現金流量的權利的價值。我們用來確定未來利潤現值的貼現率是12百分比。該賬户的餘額按照上述遞延購置費用的相同方式進行攤銷和評估，以供回收。我們還調整了未來利潤的現值，以計入攤銷變化，如果可供出售的固定到期日證券以其聲明的總公允價值出售，所得收益按當前收益率進行再投資，與上文描述的遞延收購成本的方式類似。我們將與未實現虧損影響相關的總調整限制在未來利潤加利息的總現值。

96
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

保險合同中保單收入及相關利益和費用的確認

對於對利息敏感的人壽和年金合同，如果不涉及重大死亡或發病風險和融資協議，從投保人那裏收取的金額被視為存款，不包括在收入中。這些合約的收入包括保單管理費、保險費和退保費，這些費用是從投保人的賬户餘額中評估的。此類收入在提供服務或承保範圍或交出保單時確認。

我們為年金和對利息敏感的人壽產品和融資協議確定的負債等於累積的保單賬户價值，其中包括存款支付加上貸記利息的累積，減去提款和保單持有人在期末評估的金額。此外，某些利息敏感型人壽產品的投保人賬户價值會受到我們的假設的影響，這些假設與我們根據保單條款允許我們做出的某些非擔保因素的變化有關，例如保險費成本、費用負擔、貸記利率和投保人獎金。向這些產品的投保人提供的銷售誘因在合同必須保持有效才有資格獲得誘因的期間內被確認為負債。歸屬於投保人的與我們的固定指數年金產品相關的期權被計入嵌入衍生品，如本説明“衍生品會計”一節所述。

個人人壽產品(利息敏感型人壽合同除外)和健康產品的保費在到期時予以確認。當保費的到期期限比提供福利的期限短得多時，超過淨保費的任何毛保費(即提供所有預期未來福利和費用所需的毛保費部分)將遞延並確認為收入，與現行保險保持不變的關係。福利在發生時記為費用。

我們使用美國通用的死亡率表來確定傳統人壽保險、意外和健康保險以及人壽或有付款年金產品的負債，這些表在適當的時候會進行修改，以反映公司的實際經驗。我們根據公司的實際或預期經驗，使用發病率表確定意外和健康保險產品的責任。這些儲備的計算金額，加上收到的估計未來保費，加上按估計未來利率計算的該等儲備的利息，預計足以履行我們在保單條款下的責任。未來保單福利的負債是根據有關未來索賠成本、投資收益、死亡率、發病率、提款、保單紅利和維護費用的假設(或關於2003年8月31日生效的保單，這是公司在生效日期對這些假設的最佳估計)計算的。我們做了額外的撥備，以允許我們的一些假設出現潛在的不利偏差。一旦確定，除非存在保費不足，否則對這些產品的假設通常不會改變。在這種情況下，確認保費不足準備金，並修改準備金變化的未來模式，以反映保費與福利的關係，其基礎是對未來索賠成本、投資收益率、死亡率、發病率、提款、保單紅利和維護費的當前最佳估計，該估計值在沒有額外撥備潛在不利偏差的情況下確定。

我們根據我們對已報告索賠將發生的損失的估計，加上根據我們過去的經驗對已發生但未報告的索賠的估計，建立索賠準備金。

長期護理保險費率上調的原因分析

我們的許多長期護理政策都受到保費增加的影響。在某些情況下，這些保費費率的增長與我們在生效日期對特定業務塊進行估值時所用的假設實質上是一致的。在某些保費增加方面，我們為部分投保人提供了停止支付保費的選擇權，並以實繳保單的形式獲得了不沒收選擇權，但福利有限。此外，當我們的合同允許或監管機構要求時，我們的投保人可以選擇按相同比例降低投保金額和保費。下面介紹我們如何對這些投保人選項進行會計處理：

•保費費率上調-如果保費費率上調反映了我們之前的費率上調假設的變化，那麼新的假設不會前瞻性地反映在我們的儲備中。相反，增加費率產生的額外保費收入被確認為賺取的，除非存在保費不足，否則將繼續使用原始假設來確定保險產品負債的變化。
97
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


•福利減少-如果我們的合同允許，投保人可以選擇減少保險，並按比例降低保費。此選項不需要額外承保。福利減少被視為部分承保範圍的失效，我們的準備金和遞延保險購買成本的餘額按減少的承保範圍比例減少。

•與費率上調同時提供的非沒收福利-在某些情況下，向希望在大幅上調費率時失效保單的投保人提供非沒收福利。在這些情況下，行使這一選擇權被視為終止原合同並簽發新合同。我們的準備金和遞延保險收購成本的餘額被釋放，併為新合同建立了準備金。

如果我們的一些投保人根據他們的原始合同(或根據在生效日期之前達成的訴訟和解或佛羅裏達州保險監管辦公室發佈的命令對其原始合同所做的更改)停止支付保費，他們可能會獲得非沒收福利。在這些情況下，行使這一選擇權被視為行使政策福利，減少保費支付福利準備金，並調整非沒收福利準備金，以反映這一福利的選擇。

某些營銷協議的會計核算

銀行家人壽和意外傷害公司(以下簡稱“銀行家人壽”)已經與其他保險公司簽訂了各種分銷和營銷協議，利用銀行家人壽的獨家代理經銷處方藥和醫療保險優勢計劃。這些協議允許Bankers Life向當前和潛在的未來投保人提供這些產品，而不需要對管理和基礎設施進行投資。我們獲得與通過我們的分銷渠道銷售的計劃相關的手續費收入，併產生支付給銷售此類產品的代理商的分銷費用。

支付給我們代理人的手續費收入和分銷費用的確認源於第三方保險公司的申請獲得批准，我們將第三方保險公司定義為我們的客户。我們根據2018年1月1日生效的新收入確認指導確認與這些銷售相關的收入和分銷費用。本指南要求我們確認從這些銷售中預期獲得的終身淨收入，但只有在確認的累計收入可能不會發生重大逆轉的情況下才能確認。在2019年第四季度之前，由於可用歷史數據有限，我們的收入確認受到限制。在2019年第四季度，我們積累了一些Medicare Advantage計劃銷售的額外歷史數據，與我們的收入確認相關的某些假設和約束進行了更新，以反映這一估計變化。只要我們對我們用來計算這些產品收入的假設做出改變，我們就會認識到改變發生期間的影響。

再保險

在正常的業務過程中，我們通過將再保險轉讓給其他保險公司，試圖限制我們對任何一名被保險人或某些保單羣體的損失敞口。我們目前保留的金額不超過$0.8任何一份保單都有百萬的死亡風險。我們通過使用一些具有很強理賠評級的再保險公司來分散再保險損失的風險。在每一種情況下，在假設公司無法支付的情況下，剝離的CNO子公司對再保險的索賠負有直接責任。

分出的再保險成本合共為$。222.4百萬，$239.5百萬美元和$260.62021年、2020年和2019年分別為100萬。我們從保單收入中扣除這筆費用。扣除保單利益的再保險賠償總額為$。310.9百萬，$403.8百萬美元和$439.82021年、2020年和2019年分別為100萬。

我們不時地向其他公司承保。與保險假設相關的任何成本都按照攤銷遞延收購成本的方法攤銷。假設再保險費總額為$20.3百萬，$23.0百萬美元和$25.12021年、2020年和2019年分別為100萬。假設與再保險相關的保險單福利總額為$24.9百萬，$31.4百萬美元和$36.42021年、2020年和2019年分別為100萬。


98
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

所得税

我們的所得税支出包括因資產和負債的財務報告和計税基礎之間的暫時性差異以及淨營業虧損結轉(“NOL”)而產生的遞延所得税。遞延税項資產及負債按預計將收回或支付暫時性差額的年度適用的制定税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在變動頒佈時的收益中確認。

如果根據現有證據，遞延税項資產很可能無法變現，則需要通過設立估值撥備來減少遞延税項資產的賬面淨值。在評估是否需要估值免税額時，應考慮所有可獲得的證據，包括正面和負面證據，以根據這些證據的權重確定是否需要遞延税項資產的估值免税額。此項評估需要重大判斷，並考慮(其中包括)當前虧損和累計虧損的性質、頻率和嚴重程度、對未來盈利能力的預測、結轉期的持續時間、我們在運營虧損和税收抵免結轉到期(未使用)方面的經驗，以及税務籌劃策略。我們在持續的基礎上評估是否需要為我們的遞延所得税資產建立估值免税額。我們遞延税項資產的實現取決於在我們的臨時差額成為可抵扣期間和我們的NOL到期之前產生足夠的、適當類型的未來應税收入。

對可變利息實體的投資

我們的結論是，我們是某些可變利息實體(“VIE”)的主要受益者，這些實體在我們的財務報表中進行了合併。所有VIE都是抵押貸款信託基金，成立這些信託基金的目的是發行證券，為購買公司貸款和其他允許的投資提供資金。信託基金持有的資產在法律上是孤立的，公司無法使用。VIE的負債預計將由信託持有的相關貸款產生的現金流償還，而不是由本公司的資產償還。除對每個VIE的投資外，公司對VIE沒有任何財務義務。

VIE持有的投資組合主要由商業銀行向公司債務人提供的貸款組成，這些貸款的評級幾乎全部低於投資級。有關可變利益實體的更多信息，請參閲題為“對可變利益實體的投資”的合併財務報表附註。

此外，本公司在正常業務過程中，對本公司並非投資管理人的VIE發行的結構性證券進行被動投資。這些結構性證券包括資產支持證券、機構住宅抵押貸款支持證券、非機構住宅抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和商業抵押貸款支持證券。我們在這些證券上的最大損失風險僅限於我們在投資中的成本基礎。我們已經確定，我們不是這些結構性證券的主要受益者，因為我們的投資相對於單個結構性證券的本金總額和信貸從屬水平而言相對較大，這降低了我們吸收收益或虧損的義務。

截至2021年12月31日，我們持有對各種有限合夥企業和對衝基金的投資，我們不是這些基金的主要受益者，投資總額為$608.2百萬美元(歸類為其他投資資產)。截至2021年12月31日，我們對這些合作伙伴關係的未出資承諾總額為$241.6百萬美元。我們在這些投資中面臨的最大損失僅限於我們的投資額。

投資借款

三該公司的保險子公司(銀行家人壽、華盛頓國民保險公司(“華盛頓國民”)和殖民地賓夕法尼亞人壽保險公司)是FHLB的成員。作為FHLB的成員，我們的保險子公司有能力以抵押方式向FHLB借款。我們被要求持有一定數量的FHLB普通股，作為FHLB的成員條件，並根據借款金額增加金額。截至2021年12月31日，FHLB普通股的賬面價值為$75.4百萬美元。截至2021年12月31日，FHLB的抵押借款總額為$1.710億美元，所得資金用於購買固定到期日證券。這些借款在隨附的綜合資產負債表中被歸類為投資借款。借款以公允價值估計為#美元的投資作抵押。2.12021年12月31日的10億美元，它們是
99
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

為FHLB的利益而保存在託管賬户中。在我們的綜合資產負債表中，幾乎所有這類投資都被歸類為固定到期日，可供出售。

以下是我們的保險子公司從FHLB借款的條款(以百萬美元為單位)：
金額成熟性利率為
借來日期2021年12月31日
$25.0 2022年3月
可變利率-.314%
25.0 May 2022
可變利率-.327%
25.0 May 2022
可變利率-.334%
10.0 2022年6月
可變利率-.812%
50.0 2022年7月
可變利率-.494%
50.0 2022年8月
可變利率-.534%
50.0 2022年12月
可變利率-.471%
50.0 2022年12月
可變利率-.471%
21.6 2023年3月
固定利率-2.160%
50.0 2023年7月
可變利率-.240%
100.0 2023年7月
可變利率-.240%
50.0 2023年7月
可變利率-.240%
100.0 2024年4月
可變利率-.354%
50.0 May 2024
可變利率-.632%
22.0 May 2024
可變利率-.398%
75.0 2024年6月
可變利率-.530%
100.0 2024年7月
可變利率-.443%
15.5 2024年7月
固定利率-1.990%
34.5 2024年7月
可變利率-.714%
15.0 2024年7月
可變利率-.579%
27.0 2024年8月
固定利率-.640%
25.0 2024年9月
可變利率-.745%
21.7 May 2025
可變利率-.453%
19.0 2025年6月
固定利率-2.940%
125.0 2025年9月
可變利率-.400%
100.0 2025年10月
可變利率-.612%
100.0 2025年10月
可變利率-.604%
57.7 2025年10月
可變利率-.557%
50.0 2025年11月
可變利率-.574%
50.0 2026年1月
可變利率-.540%
50.0 2026年1月
可變利率-.547%
100.0 2026年1月
可變利率-.511%
21.8 May 2026
可變利率-.401%
50.0 May 2026
可變利率-.320%
$1,715.8   

浮動利率借款在每個利息重置日提前支付，不會受到懲罰。固定利率貸款是預先支付的，但須根據當時的市場利率支付收益維持費用。截至2021年12月31日，預付所有固定利率借款的收益率維持費總額為#美元。3.8百萬美元。
100
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


利息支出$9.8百萬，$21.2百萬美元和$46.22021年、2020年和2019年分別確認了與FHLB借款總額相關的100萬美元。

衍生品會計核算

我們的固定指數年金產品提供有保證的最低迴報率和更高的潛在回報率，該回報率基於特定指數(如標準普爾500指數)在指定時期內價值增長的百分比(“參與率”)。通常，在每個政策週年紀念日，都會開始一個新的索引期。我們通常可以在政策年的每個指標期開始時改變參保率，但必須遵守合同的最低要求。本公司將合同估計期限內歸屬於投保人的期權作為嵌入衍生品進行會計處理。我們必須按估計公允價值記錄與我們的固定指數年金產品相關的嵌入衍生品。

嵌入衍生品的價值是基於履行我們對固定指數年金投保人的承諾的估計成本，即在保單期限內購買一系列年度遠期期權，這些期權基於適當指數價值增加金額的百分比來支持潛在回報。在評估這些期權時，我們需要作出以下假設：(I)未來指數值，以確定每個週年日的未來名義金額和遠期啟動期權的未來價格；(Ii)未來年度參與率；以及(Iii)與政策持續性相關的非經濟因素。這些假設被用來估計購買期權的未來成本。

嵌入衍生品的價值是根據估計的未來期權成本的現值確定的，該折現率使用根據我們的非履約風險和非資本市場投入的風險保證金進行調整的無風險利率進行調整。非履約風險調整是通過考慮與信用評級與我們相似的債務在二級市場的利差相關的公開信息來確定的。然後對這些可見的價差進行調整，以反映這些負債的優先順序和發行保險子公司的賠付能力。

設立風險保證金是為了捕捉非資本市場風險，非資本市場風險代表市場參與者承擔與嵌入衍生品的不確定性相關的風險所需的額外補償，包括與持續性相關的未來投保人行為。鑑於缺乏一個市場來承擔僅與我們的固定指數年金產品的嵌入衍生品相關的風險，風險保證金的確定具有很高的判斷力。

適當的無風險利率和不履行風險的確定對經濟和利率環境是敏感的。因此，由於外部市場敏感性，衍生產品的價值是不穩定的，這可能會對淨收入產生重大影響。此外，有關適當風險保證金的判斷假設的變化可能會對衍生品的價值產生重大影響。

我們通常購買參考適用指數的看漲期權(包括看漲價差)，以抵消或對衝保單回報所關聯的特定指數上漲導致的投保人利益的潛在增加。

我們購買某些固定到期日證券，這些證券包含要求在綜合資產負債表上按公允價值持有的嵌入衍生品。我們選擇了公允價值選項，以公允價值計入整個證券，公允價值變動在淨收入中報告。

銷售誘因

我們的某些年金產品在合同的初始階段以提高信用額度或獎金支付的形式向合同持有人提供銷售激勵。我們的某些人壽保險產品在保單到期一段時間後提供持續獎金，計入保單持有人的餘額。根據公認會計原則，這些提高的費率和持續性獎金被視為銷售誘因。這些金額的遞延和攤銷方式與遞延收購成本相同。遞延的銷售獎勵總額為$17.3百萬，$14.1百萬美元和$24.92021年、2020年和2019年分別為100萬。攤銷的總金額為#美元。15.5百萬，$15.4百萬美元和$7.72021年、2020年和2019年分別為100萬。遞延銷售誘因的未攤銷餘額為#美元。61.2百萬美元和$59.42021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。

101
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

近期發佈的會計準則

待定會計準則

2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了權威指導意見，對長期合同的會計進行了有針對性的改進。新的指導方針：(I)提高確認未來福利負債變化的及時性，並修改用於貼現未來現金流的利率；(Ii)簡化和改進與存款(或賬户餘額)合同相關的某些基於市場的期權或擔保的會計；(Iii)簡化遞延收購成本的攤銷；(Iv)要求加強披露，包括對未來保單福利、投保人賬户負債、市場風險收益和遞延收購成本的負債進行分類前滾。此外，還需要有關預期現金流、估計和假設的定性和定量信息。傳統和有限付款合同負債的新計量指南和遞延收購成本攤銷的新指南需要採用修改後的追溯過渡方法，如果滿足某些標準，可以選擇完全追溯過渡。遞延購置費用的過渡辦法必須與適用於未來投保人福利負債的過渡辦法保持一致。根據經修訂的追溯法，對於於過渡日有效的合約，實體將繼續使用現有的鎖定投資收益率利率假設來計算淨溢價比率，而不是計算中上級固定收益公司工具收益率。然而，出於資產負債表重新計量的目的, 目前的中上檔固定收益公司債券收益率將在過渡期通過累積的其他全面收益使用，隨後通過其他全面收益使用。對於市場風險收益，需要追溯應用，能夠在先前期間的假設不可觀察或以其他方式不可用的情況下，使用事後評估來計量公允價值組成部分。2020年11月，財務會計準則委員會發布了權威指導意見，將本指導意見的生效日期推遲了一年(至2023年1月1日)。

我們不會提早採用最新的標準，並選擇了修改後的追溯過渡方法，除非市場風險利益要求我們使用全面追溯方法。
我們預計，採用這一標準將對我們的合併財務報表和披露產生實質性影響。我們預計，對2021年1月1日過渡日期(“過渡日期”)最重大的影響將是要求更新貼現率假設，該假設用於確定未來政策福利負債的價值，與我們的負債期限相匹配的中上級固定收益公司工具收益率。我們預計這一要求將導致我們股東權益總額中累積的其他綜合收益大幅減少。於過渡日期後，吾等將須在每個報告期內根據累計其他全面收益所錄得的變動更新貼現率，我們預期這項變動可能不時對累積的其他全面收益產生重大影響。我們還預計，這一標準的採用將改變過渡日期後未來利潤出現的模式。

採用的會計準則

2016年6月，FASB發佈了與金融工具信用損失計量相關的權威指導意見。新指引以反映預期信貸損失的方法取代已發生的損失減值方法，並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息，以形成信貸損失估計。指導意見要求按攤餘成本計量的金融資產應按預期收取的淨額列報。信貸損失準備是一個估值賬户，從金融資產的攤餘成本基礎上扣除，以金融資產預期收取的金額計入賬面淨值。可供出售債務證券的信貸損失以與現行公認會計準則類似的方式計量。然而，指導意見要求，信貸損失應作為一種津貼，而不是以減記的形式呈現。本指導意見於2020年1月1日起對本公司生效。採用修改後的追溯法，其影響如下(百萬美元)：

102
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

2020年1月1日
採用權威指導意見生效前的金額採用權威性指導的效果調整後的
固定期限，可供出售$21,295.2 $(2.1)$21,293.1 
按揭貸款1,566.1 (6.7)1,559.4 
可變利益實體持有的投資1,188.6 (9.9)1,178.7 
所得税資產，淨額432.6 4.9 437.5 
再保險應收賬款4,785.7 (4.0)4,781.7 
總資產33,630.9 (17.8)33,613.1 
留存收益535.7 (17.8)517.9 
股東權益總額4,677.0 (17.8)4,659.2 

2017年3月，FASB發佈了與購買的可贖回債務證券溢價攤銷相關的權威指導意見。該指導意見縮短了某些溢價持有的可贖回債務證券的攤銷期限。具體地説，新指引要求溢價攤銷至最早的贖回日期。指導意見不要求對摺價持有的證券進行會計變更；折價將繼續攤銷至到期。本指導意見於2019年1月1日起對本公司生效。該指導在修改後的追溯基礎上應用，直接對截至2019年1月1日的留存收益進行累積效應調整。收養的影響如下(百萬美元)：

2019年1月1日
採用權威指導意見生效前的金額採用權威性指導的效果調整後的
固定期限，可供出售18,447.7 $(4.0)$18,443.7 
所得税資產，淨額630.0 .9 630.9 
總資產31,439.8 (3.1)31,436.7 
留存收益196.6 (3.1)193.5 
股東權益總額3,370.9 (3.1)3,367.8 

2017年1月，FASB發佈了權威指導意見，取消了當前指導下商譽減值測試的第二步，這要求進行假設的收購價格分配。新的指導意見要求對賬面金額超過報告單位公允價值的金額確認減值費用。該指南一經採納，將被前瞻性地應用。本指導意見於2020年1月1日起對本公司生效。採用這一指導方針並未對公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。

2018年8月，FASB發佈了與公允價值計量披露要求變化相關的權威指導意見。新指南刪除、修改和增加了某些披露要求。本指導意見於2020年1月1日起對本公司生效。採用此類指導會影響某些公允價值披露，但不會影響我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流。




103
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

3. 投資

截至2021年12月31日，可供出售的攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額、信貸損失撥備和固定到期日估計公允價值如下(以百萬美元為單位)：
攤銷
成本		毛收入
未實現
利得		毛收入
未實現
損失		信貸損失撥備估計數
公平
價值
投資級(A)：    
公司證券$12,384.0 $2,229.5 $(20.2)$(4.3)$14,589.0 
美國國債和美國政府公司和機構的義務166.2 54.3 (.9)— 219.6 
州和政治分區2,637.4 356.7 (1.5)— 2,992.6 
外國政府85.4 13.6 (.3)(.2)98.5 
資產支持證券983.1 35.2 (1.9)— 1,016.4 
機構住房抵押貸款支持證券36.7 3.7 — — 40.4 
非機構住房抵押貸款支持證券1,141.0 28.4 (2.9)— 1,166.5 
抵押貸款債券574.2 2.3 (1.2)— 575.3 
商業抵押貸款支持證券2,064.6 76.3 (8.7)— 2,132.2 
總投資級固定到期日，可供出售20,072.6 2,800.0 (37.6)(4.5)22,830.5 
投資級別以下(A)(B)：    
公司證券811.4 55.0 (1.5)(3.1)861.8 
州和政治分區11.6 — — — 11.6 
資產支持證券145.9 1.8 (1.2)— 146.5 
非機構住房抵押貸款支持證券729.4 128.1 (.2)— 857.3 
抵押貸款債券13.1 — (.1)— 13.0 
商業抵押貸款支持證券83.6 1.6 (.5)— 84.7 
低於投資級的固定到期日總額，可供出售1,795.0 186.5 (3.5)(3.1)1,974.9 
總固定到期日，可供出售$21,867.6 $2,986.5 $(41.1)$(7.6)$24,805.4 
_______________
(a)國家公認的統計評級機構(NRSRO)(穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investor Services，Inc.)、標準普爾全球評級公司(S&P Global Ratings)或惠譽評級公司(Fitch Ratings))給予投資評級第二低的評級，如果這些機構沒有評級，則由全國保險專員協會(NAIC)給予評級。NAIC指定的“1”或“2”包括通常評級為投資級的固定期限(穆迪評級為“Baa3”或更高，或標普和惠譽評級為“BBB-”或更高)。“3”至“6”的NAIC評級被稱為投資級別以下(一般被穆迪評為“Ba1”或更低，或被標普和惠譽評為“BB+”或更低)。在我們的合併財務報表中，對投資級或低於投資級的引用的確定如上所述。
(b)某些被NRSRO評級低於投資級的結構性證券可能會被指定為NAIC 1或NAIC 2，這是基於該證券相對於NAIC確定的估計可收回金額的成本基礎。請參閲下表，瞭解我們可按NAIC指定出售的固定到期日證券的摘要。


104
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

NAIC出於監管和資本評估的目的評估保險公司的固定期限投資，並將證券分配到名為NAIC指定的六個信用質量類別之一，保險公司在根據法定會計原則編制年度報表時使用這些類別。NAIC名稱一般類似於NRSRO對可銷售的固定期限證券的信用質量名稱，但某些結構性證券除外。然而，某些被NRSRO評級低於投資級的結構性證券可以被指定為NAIC 1或NAIC 2，這取決於所持證券相對於NAIC確定的估計可收回金額的成本基礎。以下彙總了NAIC稱號和NRSRO等值評級：
NAIC認證NRSRO等效額定值
1AAA/AA/A
2BBB
3BB
4B
5CCC及更低版本
6違約或接近違約


截至2021年12月31日，我們可供出售的固定到期日證券(或非監管實體持有的固定到期日證券，基於NRSRO評級)摘要如下(以百萬美元為單位)：
NAIC認證攤銷成本估計公允價值估計公允價值總額的百分比
1$12,544.0 $14,124.9 57.0 %
28,233.6 9,534.6 38.4 
合計NAIC 1和2(投資級)20,777.6 23,659.5 95.4 
3770.5 824.0 3.3 
4282.8 284.7 1.1 
535.7 37.2 .2 
61.0 — — 
NAIC合計3、4、5和6(低於投資級)1,090.0 1,145.9 4.6 
$21,867.6 $24,805.4 100.0 %

105
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

截至2020年12月31日，可供出售的攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額、信貸損失撥備和固定到期日估計公允價值如下(以百萬美元為單位)：
攤銷
成本		毛收入
未實現
利得		毛收入
未實現
損失		信貸損失撥備估計數
公平
價值
投資級：    
公司證券$11,243.2 $2,638.9 $(3.4)$(.2)$13,878.5 
美國國債和美國政府公司和機構的義務163.8 71.9 (.2)— 235.5 
州和政治分區2,284.1 358.9 (1.3)(.2)2,641.5 
外國政府82.2 20.4 — — 102.6 
資產支持證券935.0 42.9 (4.4)— 973.5 
機構住房抵押貸款支持證券52.7 5.7 — — 58.4 
非機構住房抵押貸款支持證券921.0 45.4 (.4)— 966.0 
抵押貸款債券461.9 .6 (3.6)— 458.9 
商業抵押貸款支持證券1,783.9 114.4 (6.9)— 1,891.4 
總投資級固定到期日，可供出售17,927.8 3,299.1 (20.2)(.4)21,206.3 
投資級別以下：    
公司證券811.5 57.4 (6.5)(1.7)860.7 
州和政治分區12.5 — — (.1)12.4 
外國政府.2 — — — .2 
資產支持證券89.4 2.2 (3.0)— 88.6 
非機構住房抵押貸款支持證券992.5 135.8 (1.7)— 1,126.6 
商業抵押貸款支持證券87.2 2.0 (.4)— 88.8 
低於投資級的固定到期日總額，可供出售1,993.3 197.4 (11.6)(1.8)2,177.3 
總固定到期日，可供出售$19,921.1 $3,496.5 $(31.8)$(2.2)$23,383.6 

106
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

累計其他綜合收益主要包括未實現升值(折舊)對我們投資的淨影響。截至2021年12月31日和2020年12月31日，包括在股東權益中的這些金額如下(以百萬美元為單位)：
20212020
不計信貸損失的投資未實現淨收益$2,963.3 $3,466.3 
計入信貸損失準備的投資未實現虧損(23.1)(10.0)
對未來利潤現值的調整(A)(8.3)(10.2)
對遞延收購成本的調整(420.2)(458.0)
保險責任的調整(25.5)(197.5)
遞延所得税負債(539.1)(604.5)
累計其他綜合收益$1,947.1 $2,186.1 
________
(a)未來利潤的現值是分配給從2003年9月10日存在的合同中獲得未來現金流的權利的價值，2003年9月10日，也就是我們的前身擺脱破產的那一天。

截至2021年12月31日，對未來利潤、遞延收購成本、保險負債和遞延税項資產現值的調整包括(7.3)百萬，$(132.2)百萬，$(25.5)百萬元及$35.8如果支持該等產品的資產的未實現收益已實現，且出售該等資產所得款項按當時的收益率投資，則某些業務區塊將存在的溢價虧損將分別支付100萬美元。

截至2020年12月31日，對未來利潤、遞延收購成本、保險負債和遞延税項資產現值的調整包括(8.6)百萬，$(133.4)百萬，$(197.5)百萬元及$73.7如果支持該等產品的資產的未實現收益已實現，且出售該等資產所得款項按當時的收益率投資，則某些業務區塊將存在的溢價虧損將分別支付100萬美元。

低於投資級的證券

截至2021年12月31日，該公司可供出售的投資級以下固定到期日證券的攤銷成本為$1,795.0百萬美元，或8.2公司固定到期日投資組合的百分比(或$1,090.0百萬美元，或5.0根據NAIC指定的信用質量評級計算的公司固定到期日投資組合的百分比)。低於投資級的投資組合的估計公允價值為#美元。1,974.9百萬美元，或110攤銷成本的百分比。

低於投資級的公司債券通常具有與投資級公司債券不同的特徵。根據歷史表現，低於投資級的公司債務證券借款人違約的可能性明顯更大，在許多情況下損失嚴重程度相對更大，因為此類證券通常是無擔保的，往往從屬於發行人的其他債務。此外，低於投資級公司債券的發行人往往比投資級發行人的債務水平更高，因此，在其他條件相同的情況下，通常對不利的經濟狀況更敏感。該公司試圖通過仔細的信用分析、嚴格的投資政策指導以及發行人和/或擔保人以及行業的多元化來降低與其投資低於投資級證券有關的總體風險，就像在所有投資中一樣。

107
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

合同到期日

下表列出了可於2021年12月31日按合同到期日出售的固定到期日的攤銷成本和估計公允價值。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或提前償還債務，包括罰款或不罰款。結構性證券(如資產支持證券、機構住宅抵押貸款支持證券、非機構住宅抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和商業抵押貸款支持證券，統稱為結構性證券)經常包括定期本金支付撥備，並允許定期非計劃支付。
攤銷
成本		估計數
公平
價值
 (百萬美元)
在一年或更短的時間內到期$80.3 $80.5 
在一年到五年後到期1,147.4 1,205.6 
在五年到十年後到期1,458.4 1,573.7 
十年後到期13,409.9 15,913.3 
小計16,096.0 18,773.1 
結構性證券5,771.6 6,032.3 
總固定到期日，可供出售$21,867.6 $24,805.4 

淨投資收益

淨投資收入包括以下內容(百萬美元)：
202120202019
一般帳户資產：
固定期限$962.6 $924.8 $952.4 
股權證券4.3 3.0 3.2 
按揭貸款65.0 79.5 77.1 
政策性貸款8.2 8.5 8.3 
其他投資資產124.8 84.0 65.3 
現金和現金等價物.3 2.6 13.3 
投保人及其他特殊用途投資組合：
證券交易7.2 28.1 8.9 
與固定指數產品相關的選項：
期權收益(虧損)212.0 35.0 (21.2)
期權價值的變化8.9 4.5 173.1 
其他特殊用途投資組合52.4 75.9 104.1 
總投資收益1,445.7 1,245.9 1,384.5 
減少投資費用25.0 23.4 21.6 
淨投資收益$1,420.7 $1,222.5 $1,362.9 

截至2021年12月31日，2021年期間非收益性固定到期日的攤銷成本和賬面價值總計為$1.0百萬和零，分別為。


108
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

淨投資收益(虧損)

下表列出了所示期間的淨投資收益(虧損)(以百萬美元為單位)：
 202120202019
固定期限證券，可供出售： 
銷售總已實現收益$51.6 $48.6 $86.5 
銷售已實現總虧損(20.4)(53.7)(55.5)
信貸損失和非臨時性減值損失撥備的變化(A)(5.4)(8.2)(9.4)
固定期限的淨投資收益(虧損)25.8 (13.3)21.6 
權益證券，包括公允價值變動(B)(10.2)(5.1)11.9 
按揭貸款— (1.9)— 
信貸損失和其他投資減值準備的變化(C)17.6 (10.3)(3.0)
可變利益實體解散損失— — (5.1)
其他(D)(14.1)(5.6)2.8 
淨投資收益(虧損)$19.1 $(36.2)$28.2 
_________________
(A)2019年確認的暫時性減值以外的任何部分均未計入累計其他全面收入。
(B)權益證券(截至有關年度末仍持有)的估計公允價值變動為$(7.8)百萬，$(1.7)百萬元及$3.7截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。
(C)2021年和2020年信貸損失撥備的變化包括#美元11.4百萬美元和$(5.2)，分別與VIE持有的投資有關。
(D)我們選擇公允價值期權的交易證券(截至有關年度末仍持有)的估計公允價值變動為$(3.1)百萬，$0.4百萬美元和$8.3截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。

在2021年期間，我們確認淨投資收益為$19.1百萬美元，其中包括：(I)$24.2出售投資所得淨收益百萬元；。(Ii)元。10.2與股權證券有關的損失，包括公允價值的變化；(3)某些固定期限投資的公允價值減少，其中嵌入了#美元的衍生品。4.0百萬美元；(4)與修改後的共同保險協議有關的嵌入衍生品公允價值減少#美元3.1(V)信貸損失撥備減少#美元。12.2百萬美元。

在2020年間，我們確認淨投資虧損為$36.2百萬美元，其中包括：(I)$15.1出售投資淨虧損百萬美元；(Ii)$5.1與股權證券有關的損失，包括公允價值的變化；(3)某些固定期限投資的公允價值減少，其中嵌入了#美元的衍生品。0.1百萬美元；(4)與修改後的共同保險協議有關的嵌入衍生品公允價值增加#美元2.6(V)信貸損失和非暫時性減值損失撥備增加#美元18.5百萬美元。

在2019年，我們確認淨投資收益為$28.2百萬美元，其中包括：(I)$20.2出售投資所得淨收益百萬元；。(Ii)元。5.1因解散VIE而蒙受的百萬元損失；。(Iii)$11.9與股權證券有關的收益，包括公允價值的變化；(4)某些固定期限投資的公允價值增加，其中嵌入了#美元的衍生品。8.3(5)與修改後的共同保險協議有關的嵌入衍生品公允價值增加#美元5.3百萬元；及(Vi)元12.4通過淨收入確認的公允價值暫時性下降以外的投資減記100萬美元。

2019年，一個需要合併的VIE被解散。我們確認了一筆$的損失。5.12019年，即該等VIE的借款與標的資產清算後所需的合同分派之間的差額。

在2021年12月31日，有不是違約的固定到期日投資。
109
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


在2021年期間，20.4百萬美元銷售額的已實現虧損493.5百萬可供出售的固定到期日證券包括：(I)$19.5百萬元，與各種公司證券有關；及。(Ii)元。0.9百萬美元與各種其他投資有關。在不可預見的發行人特定事件或條件或感知的相對價值發生變化後，證券通常會虧本出售。這些原因包括但不限於：(I)投資環境的變化；(Ii)市場價值可能惡化的預期；(Iii)我們希望減少對某一資產類別、發行人或行業的風險敞口；(Iv)信貸質量的預期或實際變化；或(V)預期投資組合現金流的變化。

2020年間，53.7百萬美元銷售額的已實現虧損507.1百萬可供出售的固定到期日證券包括：(I)$16.2與各種公司證券有關的百萬元；。(Ii)元。26.1與商業按揭證券有關的百萬元；。(Iii)元。9.6與資產支持證券有關的百萬美元；及(Iv)$1.8百萬美元與各種其他投資有關。

在2019年期間，55.5百萬美元銷售額的已實現虧損971.2百萬可供出售的固定到期日證券包括：(I)$48.1與各種公司證券有關的百萬元；。(Ii)元。5.4與抵押貸款債券有關的百萬美元；及(Iii)$2.0百萬美元與各種其他投資有關。

在2019年期間，我們確認了12.4在收益中記錄的減值損失百萬美元，其中包括：(I)$9.4因發行人特定事件而與公司證券相關的百萬美元；及(Ii)$3.0與VIE持有的商業銀行貸款相關的100萬美元。

我們的固定期限投資通常是在各種長期戰略的背景下購買的，包括為保險負債融資，因此我們通常不尋求通過買賣此類證券來產生短期實現收益。在某些情況下，包括證券的出售價格超出我們對其潛在經濟價值的看法，或當所得資金有可能再投資以更好地滿足我們的長期資產負債目標時，我們可能會出售某些證券。

有幾個不是在2021年期間虧本出售的投資，該投資已連續處於未實現虧損頭寸超過20出售前攤銷成本的百分比。

在2020年1月1日之前，我們定期評估所有存在未實現虧損的投資，以確定可能出現的減值。我們對未實現虧損是否“非暫時性”的評估需要做出重大判斷。考慮的因素包括：(I)公允價值低於成本的程度；(Ii)公允價值低於成本的時間長短；(Iii)未實現虧損是否由事件驅動、信貸驅動或市場利率或風險溢價的變化所致；(Iv)可能影響投資價值的特定事件、發展或情況的短期前景；(V)投資的評級，以及投資自購買以來是否屬於投資級和/或已被下調評級；(Vi)發行人是否按照有關投資的合約條款即時支付所有款項，以及預期會否履行該投資條款下的所有責任；。(Vii)我們是否打算出售該項投資，抑或情況較有可能需要我們在復甦前出售該項投資；。(Viii)發行人現時及預期的資產及企業價值，以及該等價值的變動會在多大程度上影響我們投資的賬面價值的可回收性；。(Ii)發行人的現有及預期資產及企業價值，以及該等價值的變動會在多大程度上影響我們投資的賬面價值的可回收性；。(Ix)結構性證券(包括按揭證券及資產支持證券)現金流的預測及不利變化；。(X)我們對任何抵押品價值的最佳估計；及。(Xi)其他客觀及主觀因素。

可供出售的固定到期日證券的減值損失在財務報表中的確認方式取決於與特定證券相關的事實和情況。如果我們打算出售一種證券，或者我們更有可能被要求在收回攤銷成本之前出售一種證券，那麼該證券是非暫時減值的，減值的全部金額通過收益確認為虧損。如果我們沒有預期收回攤銷成本基礎，我們就不打算出售證券，如果不是更有可能要求我們在收回攤銷成本(減去任何本期信貸損失)之前出售證券，那麼對非臨時性減值的確認就會出現分歧。我們確認了淨收益中的信用損失部分和累計其他綜合收益中的非信用損失部分。

我們估計了固定期限證券減值的信用損失部分的金額，即攤銷成本與證券預期現金流現值之間的差額。現值是根據購買當日證券隱含的實際利率折現的未來現金流的最佳估計而確定的。
110
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

資產支持證券或浮動利率證券的當前收益率。建立對未來現金流的最佳估計的方法和假設因證券類型的不同而有所不同。

對於大多數結構性證券，現金流估計是基於債券特定的事實和情況，包括抵押品特徵、對違約率和違約率的預期、損失嚴重程度、提前還款速度和結構性支持，包括過度抵押、超額利差、從屬和擔保。對於公司債券，現金流估計是根據預期公司重組的基於情景的結果或使用債券特定的事實和情況處置資產得出的。以前的攤銷成本基礎減去在淨收入中確認的減值，成為證券的新成本基礎。我們將新的成本基礎添加到證券預期剩餘壽命內的估計未來現金流中，除非證券違約或被視為不良。

剩餘的非信貸減值被記錄在累計的其他全面收益中，是證券的估計公允價值與我們對未來現金流量的最佳估計之間的差額，按減值前的實際利率貼現。剩餘的非信貸減值通常代表市場利率、當前市場流動性和風險溢價的變化。

未來的事件可能會發生，或者可能會有更多的信息可用，這可能會導致我們的投資組合出現未來的已實現虧損。重大虧損可能會對我們未來的合併財務報表產生重大不利影響。

當我們很可能不會收取貸款的合同本金和利息時，抵押貸款就會減值。我們根據貸款賬面價值與擔保貸款的抵押品的估計公允價值減去出售成本之間的差額來計量減值。

下表彙總了在期初持有的可供出售的固定期限證券收益中確認的信貸損失金額，其中非臨時性減值的一部分也在累積的其他全面收入中確認(以百萬美元為單位)：
年終
十二月三十一日，
 2019
固定期限證券的信用損失，可供出售，期初$(.2)
補充：先前未確認的非臨時性減值的信貸損失— 
減去：出售證券的信貸損失— 
減去：因意向出售而減損的證券的信貸損失(A)— 
補充：之前減值證券的信貸損失— 
減去：預期先前減值證券的現金流增加— 
固定期限證券的信用損失，可供出售，期末$(.2)
__________
(a)指以前在累計其他全面收益中確認的金額已在收益中確認的證券，因為我們打算出售該證券，或者我們更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售該證券。


111
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

未實現虧損的投資

下表列出了這些可供出售的固定到期日的攤銷成本和估計公允價值，以及截至2021年12月31日按合同到期日的未實現虧損。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或提前償還債務，包括罰款或不罰款。結構性證券通常包括定期本金支付撥備，並允許定期非計劃支付。
攤銷
成本		估計數
公平
價值
 (百萬美元)
在一年或更短的時間內到期$1.0 $— 
在一年到五年後到期159.6 158.0 
在五年到十年後到期233.1 229.1 
十年後到期896.5 871.1 
小計1,290.2 1,258.2 
結構性證券1,673.2 1,656.5 
總計$2,963.4 $2,914.7 

有幾個不是在我們的投資組合中，評級低於投資級的投資不被視為有信用損失，該損失已連續處於未實現虧損超過20成本基礎的百分比。

下表彙總了截至2021年12月31日，我們的未實現虧損總額和未實現虧損投資的公允價值，這些投資沒有記錄信貸損失準備金，按投資類別和此類證券處於連續未實現虧損狀態的時間長度彙總(以百萬美元為單位)：

 少於12個月12個月或更長時間總計
證券説明公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
公司證券$87.8 $(.4)$9.2 $(.1)$97.0 $(.5)
美國國債和美國政府公司和機構的義務5.7 — 18.7 (.9)24.4 (.9)
州和政治分區47.3 (.4)— — 47.3 (.4)
資產支持證券210.8 (2.4)17.8 (.7)228.6 (3.1)
非機構住房抵押貸款支持證券380.8 (3.1)2.3 — 383.1 (3.1)
抵押貸款債券271.5 (1.2)32.8 (.1)304.3 (1.3)
商業抵押貸款支持證券694.7 (7.6)41.4 (1.6)736.1 (9.2)
總固定到期日，可供出售$1,698.6 $(15.1)$122.2 $(3.4)$1,820.8 $(18.5)

112
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

下表彙總了截至2020年12月31日，我們的未實現虧損總額和未實現虧損投資的公允價值，這些投資的未實現虧損撥備尚未記錄，按投資類別和此類證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度彙總(以百萬美元為單位)：
 少於12個月12個月或更長時間總計
證券説明公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
公司證券$110.0 $(2.6)$5.6 $(.2)$115.6 $(2.8)
美國國債和美國政府公司和機構的義務17.9 (.2)— — 17.9 (.2)
州和政治分區8.6 (.1)— — 8.6 (.1)
資產支持證券146.9 (4.1)26.0 (3.3)172.9 (7.4)
非機構住房抵押貸款支持證券173.2 (1.5)42.2 (.6)215.4 (2.1)
抵押貸款債券151.4 (1.5)178.7 (2.1)330.1 (3.6)
商業抵押貸款支持證券277.0 (6.3)72.3 (1.0)349.3 (7.3)
總固定到期日，可供出售$885.0 $(16.3)$324.8 $(7.2)$1,209.8 $(23.5)

根據管理層目前對截至2021年12月31日未實現虧損的投資的評估，公司相信證券發行人將繼續履行其義務。雖然我們不打算出售有未實現虧損的證券，也不太可能要求我們在預期恢復之前出售有未實現虧損的證券，但我們對個別證券的意圖可能會根據市場或其他不可預見的發展而改變。在這種情況下，如果由於這些意想不到的發展，在資產負債表日之後的銷售中確認了損失，損失將在我們打算在證券預期收回之前出售的期間確認。


113
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度可供出售的與固定期限相關的信貸損失撥備的變化(以百萬美元為單位)：

公司證券州和政治分區外國政府非機構住房抵押貸款支持證券資產支持證券總計
2020年1月1日的津貼$2.1 $— $— $— $— $2.1 
以前未記錄信貸損失的證券的增加23.6 .7 .1 1.0 .3 25.7 
對信用惡化的已購買證券的追加— — — — — — 
對以前記錄有津貼的證券的增加(減少)(22.3)(.4)(.1)(1.0)(.3)(24.1)
期內出售證券的減幅(1.5)— — — — (1.5)
公司決定在之前記錄有減值的地方出售的證券的減值— — — — — — 
核銷— — — — — — 
收回以前註銷的金額— — — — — — 
2020年12月31日的津貼1.9 .3 — — — 2.2 
以前未記錄信貸損失的證券的增加6.1 .1 .1 — — 6.3 
對信用惡化的已購買證券的追加— — — — — — 
對以前記錄有津貼的證券的增加(減少).2 (.4).2 — — — 
期內出售證券的減幅(.8)— (.1)— — (.9)
公司決定在之前記錄有減值的地方出售的證券的減值— — — — — — 
核銷— — — — — — 
收回以前註銷的金額— — — — — — 
2021年12月31日的津貼$7.4 $— $.2 $— $— $7.6 


114
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


結構性證券

截至2021年12月31日，固定到期日投資包括估計公允價值為#美元的結構性證券。6.0十億(或24.3佔所有固定到期日證券的百分比)。結構性證券的收益率特徵通常在某些方面不同於傳統的公司固定收益證券或政府證券。例如，結構性證券的利息和本金支付可能會更頻繁，通常是每月一次。在許多情況下，我們的本金和利息支付的金額和時間可能會發生變化。例如，在許多情況下，部分提前還款可能是發行人的選擇，提前還款額受到一些不能確切預測的因素的影響，這些因素包括：支持證券的基礎資產的提前還款對利率和資產價值變化的相對敏感性；替代融資的可用性；各種經濟、地理和其他因素；違約抵押品清算的時間、速度和收益；以及各種特定證券的結構性考慮因素(例如，證券化中給定證券的償還優先順序)。此外，非機構結構性證券的支付總額可能會受到相關抵押品的累計違約率或損失嚴重性變化的影響。

從歷史上看，當現行利率的絕對值和相對於基礎抵押品的利率大幅下降時，結構性證券的提前還款額往往會上升。當標的抵押品的準備速度快於預期時，以面值折價購買的結構性證券的確認收益率通常會增加(相對於規定的利率)。當標的抵押品的準備速度快於預期時，以溢價購買的結構性證券的確認收益率將下降(相對於規定的利率)。當利率下降時，提前還款的收益可能會以比我們在預付證券上賺取的更低的利率進行再投資。當利率上升時，提前還款額可能會低於預期水平。當這種情況發生時，結構性證券的平均期限和存續期會增加，從而降低折扣價購買的結構性證券的收益率，而增加溢價購買的結構性證券的收益率，因為溢價的年度攤銷減少。

對於以折價或溢價購買的固定期限、可供出售的結構性證券，我們使用基於預期未來預付款和證券的估計最終到期日的有效收益率來確認投資收入。當最初預期的預付款與實際收到和當前預期的預付款之間出現差異時，將定期審查實際預付款經驗，並重新計算有效收益率。對於信用敏感的抵押貸款支持證券和資產支持證券，以及可以預付或結算的證券，我們不會收回基本上所有的投資，有效收益率是在預期的基礎上重新計算的。在這種方法下，證券中的攤餘成本基礎不會立即調整，而是前瞻性地應用新的收益率。對於所有其他結構性證券和資產支持證券，實際收益率在假設發生變化時重新計算，並在追溯的基礎上反映在我們的收入中。根據這一方法，證券投資的攤餘成本基礎被調整為自收購證券以來應用新的實際收益率時將存在的金額。這樣的調整在2021年並不顯著。

對於購買的信用受損證券，在收購時，未貼現的預期未來現金流與記錄的證券投資之間的差額代表初始可增值收益，在證券剩餘壽命內按水平收益率增值為淨投資收入。隨後，對購買的信用受損證券確認的有效收益率進行了重新計算和前瞻性調整，以反映可變利率證券的合同基準利率的變化，以及由於利率變化以外的原因而產生的未貼現預期未來現金流的任何重大增加。如果這種證券的公允價值低於攤銷成本，信用事件引起的預期現金流的大幅下降將導致減值。
115
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


按證券類型彙總的結構性證券在2021年12月31日的攤銷成本和估計公允價值如下(以百萬美元為單位)：
  估計公允價值
類型攤銷
成本		金額百分比
固定的
到期日
資產支持證券$1,129.0 $1,162.9 4.7 %
機構住房抵押貸款支持證券36.7 40.4 .2 
非機構住房抵押貸款支持證券1,870.4 2,023.8 8.1 
抵押貸款債券587.3 588.3 2.4 
商業抵押貸款支持證券2,148.2 2,216.9 8.9 
結構性證券總額$5,771.6 $6,032.3 24.3 %

住房抵押貸款支持證券(“RMBS”)包括由機構擔保和非機構抵押義務擔保的交易。非機構RMBS投資主要根據基礎借款人的信用質量進行分類：優質、Alt-A、非合格抵押貸款(“非QM”)和次級。優質借款人的違約頻率通常最低，Alt-A和非QM的違約頻率較高，次級借款人的違約頻率最高。除借款人信貸類別外，RMBS投資還包括再履行貸款(RPL)和信用風險轉移(CRT)交易。RPL交易包括先前難以滿足原始抵押條款並隨後被修改的借款人，從而產生了可持續的償還安排。CRT證券由符合抵押貸款和優質借款人的政府支持企業(“GSE”)抵押，但沒有違約損失的機構擔保。

商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)是由商業房地產抵押貸款擔保的，商業房地產抵押貸款通常是以盈利為目的進行管理的創收物業。物業類型包括但不限於多户住宅，包括公寓、零售中心、酒店、餐館、醫院、療養院、倉庫和寫字樓。雖然大多數CMBS都有贖回保護功能，即基礎借款人可能不會在規定的時間內提前償還抵押貸款，而不會招致提前還款罰款，但收回違約抵押品可能會導致非自願提前還款。

按揭貸款

抵押貸款是在扣除估計的信貸損失後，按攤銷未付餘額計算的。利息收入在貸款本金的基礎上根據貸款的合同利率應計。為抵押貸款規定的付款條件可能包括對投資計劃外償還的提前還款罰金。提前還款罰金在收到時確認為投資收益。

估計信貸損失撥備是以個人資產為基礎，採用損失率法計量的。使用的投入包括資產特定特徵、當前經濟狀況、歷史損失信息以及對未來經濟狀況的合理和可支持的預測。

截至2021年12月31日，按揭貸款餘額主要由商業按揭貸款組成。大致17百分比,8百分比,7百分比和6商業抵押貸款餘額的百分比分別用於位於加利福尼亞州、馬裏蘭州、佐治亞州和威斯康星州的房產。不是包含的其他州大於六商業抵押貸款餘額的百分比。在2021年12月31日，有不是喪失抵押品贖回權的商業抵押貸款或非流動的商業抵押貸款。

於2021年12月31日，我們持有住宅按揭貸款投資，賬面價值為$。46.9百萬美元，公允價值為$47.3百萬美元。在2021年12月31日，有14賬面價值為$的非流動住宅按揭貸款4.5百萬(其中，8賬面價值為#美元的此類貸款3.3數百萬人忍耐着1賬面價值為$的貸款0.1100萬人喪失抵押品贖回權)。截至2021年12月31日，沒有其他非流動抵押貸款。
116
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


下表提供了截至2021年12月31日我們的未償還商業抵押貸款和基礎抵押品的按起源年份劃分的攤銷成本和估計公允價值(以百萬美元為單位)：
估計公允
價值
按揭成數(A)20212020201920182017之前攤銷總成本按揭貸款抵押品
少於60%
$138.6 $28.1 $98.7 $101.4 $74.9 $550.4 $992.1 $1,062.1 $3,691.2 
60%設置為小於70%
22.2 — — — — 88.7 110.9 114.4 169.9 
70%設置為小於80%
— 18.3 — 8.4 — 12.3 39.0 38.9 51.6 
80%設置為小於90%
— — — — — 35.3 35.3 34.8 43.0 
總計$160.8 $46.4 $98.7 $109.8 $74.9 $686.7 $1,177.3 $1,250.2 $3,955.7 
________________
(a)按揭比率按以下比率計算：(I)商業按揭貸款的攤銷成本；(Ii)相關抵押品的估計公允價值。

下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的三個年度與抵押貸款相關的信貸損失撥備的變化(單位：百萬美元)：
按揭貸款
2020年1月1日的信貸損失撥備$6.7 
本期預期信貸損失準備金5.1 
對信用惡化的已購買金融資產確認的初始免税額— 
從免税額中扣除的沖銷— 
追討先前沖銷的款額— 
截至2020年12月31日的信貸損失撥備11.8 
本期預期信貸損失準備金(6.2)
對信用惡化的已購買金融資產確認的初始免税額— 
從免税額中扣除的沖銷— 
追討先前沖銷的款額— 
2021年12月31日的信貸損失撥備$5.6 


其他投資信息披露

人壽保險公司被要求將某些投資保持在國家監管機構的存款狀態。這些資產的賬面總價值為#美元。38.8百萬美元和$40.12021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。

該公司擁有不是截至2021年12月31日和2020年12月31日超過股東權益10%的固定期限投資。


117
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

4. 公允價值計量

公允價值是指在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格，因此代表的是退出價格，而不是進入價格。我們按公允價值經常性列賬若干資產和負債，包括固定到期日、股權證券、交易證券、VIE持有的投資、衍生品、獨立賬户資產和嵌入衍生品。我們的Coli投資於一系列共同基金，其現金退還價值接近公允價值。此外，我們還披露某些金融工具的公允價值，包括抵押貸款、保單貸款、現金和現金等價物、利息敏感型產品和融資協議的保險負債、投資借款、應付票據以及與VIE相關的借款。

用於衡量金融工具公允價值的判斷程度在很大程度上取決於基於可觀察到的投入進行定價的水平。可觀測的投入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀測的投入反映了我們在缺乏可觀測市場信息的情況下對市場假設的看法。具有現成有效報價的金融工具將根據可觀察到的投入的最高水平被視為具有公允價值，在計量公允價值時將很少使用判斷。很少交易的金融工具通常會基於較低水平的可觀察到的投入而具有公允價值，而更多的判斷將被用於計量公允價值。

估值層次結構

根據投入是可觀察的還是不可觀察的，按公允價值對資產或負債進行估值有一個三級層次結構。

•第1級-包括使用相同資產或負債在活躍市場的未調整報價的投入進行估值的資產和負債。我們的一級資產主要包括現金和現金等價物以及交易所交易證券。

•第2級-包括使用投入進行估值的資產和負債，這些投入是活躍市場中類似資產的報價，不是活躍的、可觀察到的投入或可以由市場數據證實的可觀察投入的市場中相同或類似資產的報價。二級資產和負債包括那些由獨立定價服務使用模型或其他估值方法進行估值的金融工具。這些模型考慮了各種輸入，如信用評級、到期日、公司信用利差、報告的交易和其他輸入，這些輸入是可以觀察到的，或者是從市場上可觀察到的信息中推導出來的，或者是由市場上執行的交易支持的。這一類別的金融資產主要包括：某些公開註冊和非公開發行的公司固定到期日證券；某些政府或機構證券；某些抵押貸款和資產支持證券；某些股本證券；我們的綜合VIE持有的大多數投資；以及看漲期權等衍生品。這一類別的金融負債包括投資借款、應付票據和與VIE相關的借款。

•級別3-包括使用不可觀察的輸入進行估值的資產和負債，這些輸入在包含管理假設的基於模型的估值中使用。第3級資產及負債包括其公允價值是根據經紀/交易商報價、定價服務或內部開發的模型或方法估計的金融工具，這些模型或方法使用的是不基於或未得到現成市場信息證實的重大投入。這類金融資產包括某些公司證券、某些結構性證券、抵押貸款和其他流動性較差的證券。這一類別的金融負債包括我們對利息敏感型產品的保險負債，其中包括嵌入式衍生品(包括與我們的固定指數年金產品和修改後的共同保險安排相關的嵌入式衍生品)，以及融資協議，因為它們的價值包括包括精算假設在內的重大不可觀察的投入。

在每個報告日期，我們根據對按公允價值計量每項資產和負債的公允價值具有重要意義的最低投入水平，將資產和負債分類為三個投入水平。這一分類受到多個因素的影響，包括金融工具的類型、該金融工具是否在市場上是新的和尚未建立的、交易的具體特徵和整體市場狀況。我們對特定投入對公允價值計量的重要性以及每項資產和負債的最終分類的評估需要判斷，並可能根據估值投入的可觀測性而在不同時期發生變化。

118
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

我們絕大多數以公允價值計價的資產使用第2級投入來確定公允價值。這些公允價值主要來自獨立定價服務，這些服務使用第2級投入來確定公允價值。我們的二級資產價值如下：

•可供出售、股權證券和交易證券的固定到期日

公司證券通常使用市場和收入方法定價，使用獨立的定價服務。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、發行人評級、基準收益率、到期日和信用利差。

美國國債和美國政府公司和機構的義務一般採用市場法定價。投入通常包括相同或相似證券的交易、不活躍市場的報價和到期日。

州和政治分區一般採用市場定價方法，使用獨立的定價服務。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、新發行的債券和信用利差。

外國政府一般採用市場定價方法，使用獨立的定價服務。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、新發行的債券、基準收益率、信用利差和發行人評級。

資產支持證券、代理和非代理住宅抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和商業抵押貸款支持證券通常使用市場和收入方法定價，使用獨立的定價服務。投入通常包括不活躍市場的報價、交易活躍證券的價差、預期提前還款、預期違約率、預期回收率，以及發佈特定信息，包括但不限於抵押品類型、資歷和年份。

股權證券一般採用市場法定價。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、發行人評級、基準收益率、到期日和信用利差。

•VIE持有的投資

公司證券通常使用市場和收入方法，使用定價供應商進行定價。投入通常包括髮行人評級、基準收益率、到期日和信用利差。

•其他投資資產-衍生工具

衍生工具(包括需要分拆的嵌入式衍生工具)的公允價值計量，是根據若干因素(包括收市匯市或場外市場報價、期權相關的時間價值及波動性因素、市場利率及不履行風險)而釐定的。

第三方定價服務通常通過最近報告的相同或類似證券的交易得出證券價格，並根據可獲得的市場觀察信息在報告日期之前進行調整。如果沒有最近報告的交易，第三方定價服務可以使用矩陣或模型過程來制定證券價格，在該價格中，未來現金流預期以估計的經風險調整的市場利率貼現。特定證券獲得的價格數量取決於公司對該等價格的分析，如下所述。

由於本公司負責釐定公允價值，我們設有控制程序，以確保從第三方定價來源收到的公允價值是合理的，所使用的估值技術和假設看起來是合理的，並與當前的市場狀況一致。此外，當投入由第三方定價來源提供時，我們有適當的控制措施來審查這些投入的合理性。作為這些控制的一部分，我們每月對從第三方收到的價格進行定量和定性分析，以確定價格是否合理。
119
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

公允價值估計。該公司的分析包括：(I)審查第三方定價服務使用的方法；(Ii)如果有的話，比較多種定價服務對同一證券的估值；(Iii)審查月度價格波動；(Iv)審查以確保估值不是不合理的；以及(V)回測，將實際買賣交易與從第三方收到的估值進行比較。通過這些程序，公司可能會得出結論，從第三方收到的特定價格不能反映當前的市場狀況。在這些情況下，我們可能會要求額外的定價報價或應用內部制定的估值。不過，這類個案的數目並不多，而這類投資的總價值變動與所收到的原價並無實質分別。

對由獨立定價服務定價的我們投資的公允價值計量的分類是基於本公司對獨立定價服務用來評估不同資產類別的投入或方法的判斷。這些輸入通常包括：基準收益率、報告的交易、經紀商報價、發行人利差、基準證券、出價、報價和其他相關數據。該公司根據資產類別和用於評估該等投資的基礎可觀察或不可觀察的投入對該等公允價值計量進行分類。

對於不是由定價服務定價且可能不能使用定價模型可靠定價的證券，我們獲得經紀人報價。這些經紀人報價不具約束力， 代表退出價格，但用於確定公允價值的假設可能無法觀察到，因此代表第三級投入。大致82我們3級固定到期日證券和交易證券的百分比是使用未經調整的經紀人報價或經紀人提供的估值輸入進行估值的。其餘的3級固定到期日投資沒有容易確定的市場價格和/或可觀察到的投入。對於這些證券，我們使用內部開發的估值。用於確定這些證券的公允價值的主要假設可能包括風險溢價、基礎抵押品的預計表現以及其他涉及可能不能反映活躍市場的重大假設的因素。對於某些投資，我們使用矩陣或模型過程來制定證券價格，其中未來現金流預期以估計的市場利率貼現。定價矩陣包括定期利率以及基於發行人信用評級的利差水平、與發行人相關的其他因素以及證券的到期日。在某些情況下，發行人特定的利差調整可以是正的，也可以是負的，調整是基於對流動性、交易規模和到期時間等證券細節的內部分析。



120
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

按投入水平對2021年12月31日按公允價值經常性列賬的金融工具的公允價值計量分類如下(以百萬美元為單位)：
 活躍市場報價
對於相同的資產或負債
(1級)		重要的其他可觀察到的輸入
(2級)		不可觀測的重要輸入
(3級)		總計
資產：    
固定期限，可供出售：    
公司證券$— $15,361.1 $89.7 $15,450.8 
美國國債和美國政府公司和機構的義務— 219.6 — 219.6 
州和政治分區— 3,004.2 — 3,004.2 
外國政府— 98.5 — 98.5 
資產支持證券— 1,136.3 26.6 1,162.9 
機構住房抵押貸款支持證券— 40.4 — 40.4 
非機構住房抵押貸款支持證券— 2,023.8 — 2,023.8 
抵押貸款債券— 583.3 5.0 588.3 
商業抵押貸款支持證券— 2,197.9 19.0 2,216.9 
總固定到期日，可供出售— 24,665.1 140.3 24,805.4 
股權證券--公司證券100.8 18.8 11.5 131.1 
證券交易：    
資產支持證券— 5.8 — 5.8 
機構住房抵押貸款支持證券— .4 — .4 
非機構住房抵押貸款支持證券— 77.5 3.5 81.0 
商業抵押貸款支持證券— 127.1 12.9 140.0 
總交易證券— 210.8 16.4 227.2 
可變利益實體持有的投資--公司證券— 1,197.4 2.2 1,199.6 
其他投資資產-衍生工具— 227.5 — 227.5 
在單獨賬户中持有的資產— 3.9 — 3.9 
按類別劃分的按公允價值列賬的總資產$100.8 $26,323.5 $170.4 $26,594.7 
負債：    
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)$— $— $1,724.1 $1,724.1 


121
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

按投入水平對我們在2020年12月31日按公允價值經常性列賬的金融工具的公允價值計量分類如下(以百萬美元為單位)：

 活躍市場報價
對於相同的資產或負債
(1級)		重要的其他可觀察到的輸入
(2級)		不可觀測的重要輸入
(3級)		總計
資產：    
固定期限，可供出售：    
公司證券$— $14,592.3 $146.9 $14,739.2 
美國國債和美國政府公司和機構的義務— 235.5 — 235.5 
州和政治分區— 2,653.9 — 2,653.9 
外國政府— 102.8 — 102.8 
資產支持證券— 1,047.8 14.3 1,062.1 
機構住房抵押貸款支持證券— 58.4 — 58.4 
非機構住房抵押貸款支持證券— 2,091.0 1.6 2,092.6 
抵押貸款債券— 458.9 — 458.9 
商業抵押貸款支持證券— 1,980.2 — 1,980.2 
總固定到期日，可供出售— 23,220.8 162.8 23,383.6 
股權證券--公司證券104.6 19.8 26.8 151.2 
證券交易：    
資產支持證券— 10.4 — 10.4 
機構住房抵押貸款支持證券— .4 — .4 
非機構住房抵押貸款支持證券— 92.0 5.9 97.9 
商業抵押貸款支持證券— 106.3 17.0 123.3 
總交易證券— 209.1 22.9 232.0 
可變利益實體持有的投資--公司證券— 1,189.4 — 1,189.4 
其他投資資產-衍生工具— 216.7 — 216.7 
在單獨賬户中持有的資產— 4.2 — 4.2 
按類別劃分的按公允價值列賬的總資產$104.6 $24,860.0 $212.5 $25,177.1 
負債：    
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)$— $— $1,644.5 $1,644.5 






122
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

我們按公允價值經常性披露的金融工具的公允價值如下(百萬美元)：
2021年12月31日
 相同資產或負債的活躍市場報價
(1級)		重要的其他可觀察到的輸入
(2級)		不可觀測的重要輸入
(3級)		總估計公允價值總賬面金額
資產：    
按揭貸款$— $— $1,297.5 $1,297.5 $1,218.6 
政策性貸款— — 120.2 120.2 120.2 
其他投資資產：
公司制人壽保險— 207.0 — 207.0 207.0 
現金和現金等價物：
不受限制632.1 — — 632.1 632.1 
由可變利益實體持有99.6 — — 99.6 99.6 
負債： 
投保人賬户負債— — 13,689.7 13,689.7 13,689.7 
投資借款— 1,719.6 — 1,719.6 1,715.8 
與可變利息實體有關的借款— 1,144.8 — 1,144.8 1,147.9 
應付票據--直接公司債務— 1,283.4 — 1,283.4 1,137.3 

2020年12月31日
 相同資產或負債的活躍市場報價
(1級)		重要的其他可觀察到的輸入
(2級)		不可觀測的重要輸入
(3級)		總估計公允價值總賬面金額
資產：    
按揭貸款$— $— $1,424.8 $1,424.8 $1,358.7 
政策性貸款— — 123.0 123.0 123.0 
其他投資資產：
公司制人壽保險— 209.7 — 209.7 209.7 
現金和現金等價物：
不受限制937.8 — — 937.8 937.8 
由可變利益實體持有54.1 — — 54.1 54.1 
負債：
投保人賬户負債— — 12,540.6 12,540.6 12,540.6 
投資借款— 1,648.3 — 1,648.3 1,642.5 
與可變利息實體有關的借款— 1,141.7 — 1,141.7 1,151.8 
應付票據--直接公司債務— 1,326.8 — 1,326.8 1,136.2 


123
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

下表提供了有關按公允價值經常性計量的資產和負債的更多信息，為此，我們利用了重大的不可觀察(3級)投入來確定截至2021年12月31日的年度的公允價值(以百萬美元為單位)：

 2021年12月31日 
 截至2020年12月31日的期初餘額購買、銷售、發行和結算，淨額(B)已實現和未實現收益(虧損)合計計入淨收入已實現和未實現收益(虧損)合計計入累計其他綜合收益(虧損)轉入3(A)級調出第3(A)層截至2021年12月31日的期末餘額截至2021年12月31日的年度總收益(虧損)，包括在截至報告日期的與資產和負債相關的淨收益中截至2021年12月31日的年度收益(虧損)總額，計入截至報告日仍持有的與資產和負債有關的累計其他綜合收益(虧損)
資產：        
固定期限，可供出售：        
公司證券$146.9 $25.0 $(.5)$1.4 $— $(83.1)$89.7 $(.5)$(.6)
資產支持證券14.3 14.4 — (.1)— (2.0)26.6 — (.1)
非機構住房抵押貸款支持證券1.6 — — — — (1.6)— — — 
抵押貸款債券— 5.0 — — — — 5.0 — — 
商業抵押貸款支持證券— 6.5 — (.7)13.2 — 19.0 — (.8)
總固定到期日，可供出售162.8 50.9 (.5).6 13.2 (86.7)140.3 (.5)(1.5)
股權證券--公司證券26.8 (8.0)(7.3)— — — 11.5 (7.3)— 
證券交易：        
非機構住房抵押貸款支持證券5.9 (2.5)(.4).5 — — 3.5 (.4)— 
商業抵押貸款支持證券17.0 — (.1).7 — (4.7)12.9 (.1)— 
總交易證券22.9 (2.5)(.5)1.2 — (4.7)16.4 (.5)— 
可變利益實體持有的投資--公司證券— (.2)— .1 2.3 — 2.2 — .1 
負債：        
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(1,644.5)(291.2)211.6 — — — (1,724.1)211.6 — 
124
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

_________
(a)轉移到第三級是在資產估值方法中使用不可觀察到的輸入的結果，這些資產以前是使用可觀察到的輸入進行估值的。第三級以外的轉移是由於在估值方法中使用了可觀察到的投入，以及使用了公司能夠驗證的某些資產的定價服務信息。
(b)買入、出售、發行及結算(淨額)指期間內發生的導致資產或負債變動的活動，但並不代表期初持有的工具的公允價值變動。該等活動主要包括買賣固定到期日證券及股本證券，以及因發行新合約或更改現有合約而改變與保險產品有關的嵌入衍生工具。以下是截至2021年12月31日的年度此類活動摘要(單位：百萬美元)：
 購買銷售額發行聚落購買、銷售、發行和結算，淨額
資產：     
固定期限，可供出售：     
公司證券$25.2 $(.2)$— $— $25.0 
資產支持證券15.0 (.6)— — 14.4 
抵押貸款債券5.0 — — — 5.0 
商業抵押貸款支持證券6.5 — — — 6.5 
總固定到期日，可供出售51.7 (.8)— — 50.9 
股權證券--公司證券.2 (8.2)— — (8.0)
證券交易.非機構住宅抵押貸款支持證券— (2.5)— — (2.5)
可變利益實體持有的投資--公司證券— (.2)— — (.2)
負債：     
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(180.0)5.0 (193.1)76.9 (291.2)


125
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

下表提供了有關按公允價值經常性計量的資產和負債的更多信息，為此，我們利用了重大的不可觀察(3級)投入來確定截至2020年12月31日的年度的公允價值(以百萬美元為單位)：

 2020年12月31日
 截至2019年12月31日的期初餘額購買、銷售、發行和結算，淨額(B)已實現和未實現收益(虧損)合計計入淨收入已實現和未實現收益(虧損)合計計入累計其他綜合收益(虧損)轉入3(A)級調出第3(A)層截至2020年12月31日的期末餘額截至2020年12月31日的年度總收益(虧損)，包括在截至報告日期的與資產和負債相關的淨收益中截至2020年12月31日的年度收益(虧損)總額，計入截至報告日仍持有的與資產和負債有關的累計其他綜合收益(虧損)
資產：        
固定期限，可供出售：        
公司證券$178.8 $17.8 $(.9)$10.2 $90.6 $(149.6)$146.9 $(1.0)$7.2 
外國政府1.1 — — — — (1.1)— — — 
資產支持證券12.6 1.5 — .2 — — 14.3 — .2 
非機構住房抵押貸款支持證券— 1.6 — — — — 1.6 — — 
總固定到期日，可供出售192.5 20.9 (.9)10.4 90.6 (150.7)162.8 (1.0)7.4 
股權證券--公司證券8.3 14.0 .3 — 4.2 — 26.8 — — 
證券交易：       
非機構住房抵押貸款支持證券— (2.0)(.1).4 7.6 — 5.9 (.1)— 
商業抵押貸款支持證券12.5 4.3 (.4).6 — — 17.0 (.4)— 
總交易證券12.5 2.3 (.5)1.0 7.6 — 22.9 (.5)— 
負債：       
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(1,565.4)(157.0)77.9 — — — (1,644.5)77.9 — 
126
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

____________
(a)轉移到第三級是在資產估值方法中使用不可觀察到的輸入的結果，這些資產以前是使用可觀察到的輸入進行估值的。第三級以外的轉移是由於在估值方法中使用了可觀察到的投入，以及使用了公司能夠驗證的某些資產的定價服務信息。
(b)買入、出售、發行及結算(淨額)指期間內發生的導致資產或負債變動的活動，但並不代表期初持有的工具的公允價值變動。該等活動主要包括買賣固定到期日證券及股本證券，以及因發行新合約或更改現有合約而改變與保險產品有關的嵌入衍生工具。以下是截至2020年12月31日的年度此類活動摘要(單位：百萬美元)：
 購買銷售額發行聚落購買、銷售、發行和結算，淨額
資產：     
固定期限，可供出售：     
公司證券$20.5 $(2.7)$— $— $17.8 
資產支持證券2.0 (.5)— — 1.5 
非機構住房抵押貸款支持證券1.6 — — — 1.6 
總固定到期日，可供出售24.1 (3.2)— — 20.9 
股權證券--公司證券14.3 (.3)— — 14.0 
證券交易：
非機構住房抵押貸款支持證券— (2.0)— — (2.0)
商業抵押貸款支持證券4.3 — — — 4.3 
總交易證券4.3 (2.0)— — 2.3 
負債：     
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(183.7)119.3 (180.1)87.5 (157.0)

上表所列已實現和未實現投資損益為適用金融工具被歸類為3級期間的損益。第三級資產的已實現和未實現收益(虧損)主要在投保人和其他特殊用途投資組合的淨投資收入、綜合經營報表內的已實現投資收益(虧損)淨額或保險單收益中報告，或根據該工具的適當會計處理在股東權益中累計其他全面收益。我們截至報告日仍持有的資產和負債淨收益中列報的損益金額主要是可供出售的固定到期日信貸損失撥備的變化、股權證券、交易證券的公允價值變化，以及截至報告日存在的保險產品負債中包含的嵌入式衍生工具的公允價值變化。截至報告日仍持有的資產和負債的累計其他全面收益(虧損)中列報的損益金額主要反映了截至報告日持有的可供出售的固定到期日公允價值的變化。

在2021年12月31日，74我們可供出售的3級固定到期日的百分比為投資級和64我們可供出售的3級固定到期日的百分比包括公司證券。
127
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

下表提供了有關該公司內部開發的重大不可觀察(第3級)投入的更多信息，這些投入是為了確定在2021年12月31日按公允價值列賬的某些資產和負債的公允價值(以百萬美元為單位)：
2021年12月31日的公允價值評估技術不可觀測的輸入極差(加權平均值)(A)
資產：
公司證券(B)$.1 貼現現金流分析折扣幅度
4.49%
公司證券(C)2.3 回收方法預期恢復百分比
0.00% - 100.00% (100.00%)
公司證券(D)12.5 未調整的購進價格不適用不適用
資產支持證券(E)11.6 貼現現金流分析折扣幅度1.50%
股權證券(F)3.3 回收方法預期恢復百分比
0.00% - 100.00% (100.00%)
股本證券(G)8.2 未調整的購進價格不適用不適用
其他分類為3(H)級的資產132.4 未調整的第三方價格來源不適用不適用
總計170.4 
負債：
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(I)1,724.1 貼現的投影嵌入衍生品預計投資組合收益率
3.98% - 4.37% (3.99%)
貼現率
0.31% - 3.18% (1.89%)
上交率
1.50% - 26.40% (9.00%)
________________________________
(A)加權平均數以有關資產或負債的相對公允價值為基準。
(B)公司證券-我們公司證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現保證金加上無風險的市場收益率。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(C)公司證券-在這些公司證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是預期的回收百分比。單獨預計回收百分比的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低)。
(D)公司證券--對於這些資產，購買價格沒有調整。
(E)資產支持證券-在這些資產支持證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現保證金加上無風險的市場收益率。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(F)股權證券-在這些股權證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是預期回收百分比。單獨預計回收百分比的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低)。
(G)股權證券--對於這些資產，購買價格沒有調整。
(H)分類為第3級的其他資產--對於這些資產，從第三方定價來源獲得的不具約束力的報價市場價格沒有調整。
(I)與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)-在我們與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是預計投資組合收益率、貼現率和退保率。單獨增加(減少)預計投資組合收益率將導致更高(更低)的公允價值衡量。貼現率是基於根據我們的非業績風險和非資本市場投入的風險保證金調整後的無風險利率(類似期限的美國國債利率)。折現率的增加(減少)將導致較低(較高)的公允價值計量。假設退保率被用來預測合同的有效期。一般來説，假設合同有效期越長，嵌入衍生工具的公允價值就越高。
128
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

下表提供了有關該公司內部開發的重大不可觀察(第3級)投入的更多信息，這些投入是為了確定在2020年12月31日按公允價值列賬的某些資產和負債的公允價值(以百萬美元為單位)：
2020年12月31日的公允價值評估技術不可觀測的輸入極差(加權平均值)(A)
資產：
公司證券(B)$13.4 貼現現金流分析折扣幅度
1.90% - 5.59% (3.24%)
資產支持證券(C)12.3 貼現現金流分析折扣幅度2.46%
股權證券(D)8.3 回收方法預期恢復百分比
59.27% - 100.00% (59.52%)
股本證券(E)18.6 未調整的購進價格不適用不適用
其他分類為3(F)級的資產159.9 未調整的第三方價格來源不適用不適用
總計212.5 
負債：
與固定指數年金產品有關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(G)1,644.5 貼現的投影嵌入衍生品預計投資組合收益率
4.12% - 4.38% (4.13%)
貼現率
0.00% - 2.64% (1.03%)
上交率
1.60% - 25.60% (9.40%)
________________________________
(A)加權平均數以有關資產或負債的相對公允價值為基準。
(B)公司證券-我們公司證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現保證金加上無風險的市場收益率。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(C)資產支持證券-在這些資產支持證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現保證金加上無風險的市場收益率。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(D)股權證券-在這些股權證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是預期的回收百分比。單獨預計回收百分比的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低)。
(E)股權證券--對於這些資產，購買價格沒有調整。
(F)分類為第3級的其他資產--對於這些資產，從第三方定價來源獲得的不具約束力的報價市場價格沒有調整。
(G)與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)-在我們與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是預計投資組合收益率、貼現率和退保率。單獨增加(減少)預計投資組合收益率將導致更高(更低)的公允價值衡量。貼現率是基於根據我們的非業績風險和非資本市場投入的風險保證金調整後的無風險利率(類似期限的美國國債利率)。折現率的增加(減少)將導致較低(較高)的公允價值計量。假設退保率被用來預測合同的有效期。一般來説，假設合同有效期越長，嵌入衍生工具的公允價值就越高。
129
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

5. 保險產品的責任

我們未來的政策收益總結如下(百萬美元)：
退出假設發病率假設死亡率假設平均利率假設20212020
長期護理公司經驗公司經驗公司經驗6%$5,236.1 $5,455.8 
傳統人壽保險合同公司經驗不適用(a)5%2,632.4 2,556.3 
意外及健康合約公司經驗公司經驗公司經驗5%3,302.7 3,214.9 
利息敏感型人壽保險合同公司經驗公司經驗公司經驗5%73.6 73.9 
年金和人生或有意外事件的補充合同公司經驗不適用(b)3%425.9 443.3 
總計$11,670.7 $11,744.2 
____________________
(A)主要修訂：(I)一九六五至七零年及一九七五至七零年的基本表；及(Ii)一九四一、一九五八年及一九八零年的委員標準普通表；以及公司的經驗。
(B)主要修訂：(I)1971年個人年金死亡率表；(Ii)1983年“A”表；及(Iii)2000年年金死亡率表；以及公司經驗。

我們的投保人賬户負債摘要如下(百萬美元)：
20212020
固定指數年金$8,891.7 $8,111.4 
其他年金3,014.2 3,209.0 
利息敏感型人壽保險合同1,281.8 1,220.2 
資助協議502.0 — 
總計$13,689.7 $12,540.6 

該公司根據對投資收益率、死亡率、發病率、提款、失誤和維護費的假設，為保單福利建立準備金。這些準備金包括根據精算假設估計未來支付索賠的數額。餘額包括考慮到最近和預期的未來經驗變化，公司對這項業務將產生的未來投保人利益的最佳估計。

130
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

與意外和健康保險有關的未付索賠準備金(包括在應付索賠中)和傷殘人壽準備金(包括在未來保單福利的負債中)的變化情況如下(百萬美元)：
202120202019
年初餘額$1,825.0 $1,921.2 $1,868.0 
再保險(應收)應付款減少(881.5)(993.2)(951.1)
淨餘額，年初943.5 928.0 916.9 
已招致的索賠涉及：
當年1,205.0 1,177.8 1,233.9 
往年(A)(111.5)(75.2)(40.3)
已發生的總金額1,093.5 1,102.6 1,193.6 
索賠準備金利息34.8 36.8 36.2 
與以下內容相關的已支付索賠：
當年(802.9)(766.1)(843.8)
前幾年(341.3)(357.8)(374.9)
已支付總額(1,144.2)(1,123.9)(1,218.7)
淨餘額，年終927.6 943.5 928.0 
添加再保險應收賬款(Oracle Payables)814.6 881.5 993.2 
餘額，年終$1,742.2 $1,825.0 $1,921.2 
___________
(A)我們所建立的儲備和負債，必須以估計、假設和過往的統計數字為基礎。這些金額將根據用於確定未付損失金額的估算程序而波動。實際索賠可能會超過我們的準備金，並對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

6. 所得税

所得税費用(福利)的構成如下(百萬美元)：
 202120202019
當期税費(福利)$64.1 $(24.0)$19.2 
遞延税費62.6 100.5 39.3 
按年有效税率計算的所得税費用126.7 76.5 58.5 
離散項目的所得税費用：
根據CARE法案(定義如下)的規定，將淨營業虧損結轉到法定公司税率較高的年份— (34.0)— 
更改估值免税額— — (193.7)
所得税費用(福利)合計$126.7 $42.5 $(135.2)

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE”)是一項税收和支出一攬子計劃，旨在提供經濟救濟，以應對新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的影響，該法案於2020年3月簽署成為法律。CARE法案中的條款允許在2017年12月31日之後至2021年1月1日之前的應税年度產生的NOL被允許作為結轉到此類損失的應税年度之前的五個應税年度中的每一年。因此，我們能夠將2018年創建的與長期護理再保險交易相關的NOL結轉到2017年和2016年，產生了$34.0由於目前21%的頒佈税率與2016年和2017年35%的頒佈税率之間的税率差異，2020年的税收優惠將達到70億美元。這筆經費還加速了大約#美元的使用。375百萬生命NOL，並恢復了大約$130數以百萬計的非生命NOL。此外，“CARE法案”暫時廢除了從2021年1月1日之前開始的應税年度80%的限制(根據“減税和就業法案”(“税收改革法案”)的要求)。這筆經費導致提速約#美元。105百萬生命NOL，並恢復了大約$35百萬美元
131
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

非生命NOL。2021年7月，我們收到了一筆美元80根據CARE法案中的結轉條款，從美國國税局(IRS)退還100萬美元。

美國法定公司税率與綜合營業報表中反映的實際税率的對賬如下：
 202120202019
美國法定公司利率21.0 %21.0 %21.0 %
估值免税額— — (70.6)
非應納税所得額和不可扣除福利淨額(.5)(.4)(1.0)
州税1.8 1.6 1.3 
根據CARE法案的規定，將淨營業虧損結轉到法定公司税率較高的年份— (9.9)— 
實際税率22.3 %12.3 %(49.3)%

公司所得税資產和負債的構成彙總如下(百萬美元)：
20212020
遞延税項資產：  
結轉的聯邦淨營業虧損$241.4 $339.2 
國家淨營業虧損結轉2.3 2.7 
保險責任390.7 386.4 
可分配給自建房地產資產的間接成本158.3 105.7 
其他27.5 43.0 
遞延税項總資產820.2 877.0 
遞延税項負債： 
投資(48.2)(29.5)
未來利潤現值和遞延收購成本(119.4)(133.8)
累計其他綜合收益(540.4)(604.3)
遞延税項總負債(708.0)(767.6)
遞延税項淨資產112.2 109.4 
當期所得税預繳6.1 90.0 
所得税資產，淨額$118.3 $199.4 

我們的所得税支出包括因資產和負債的財務報告和計税基礎以及NOL之間的暫時性差異而產生的遞延所得税。遞延税項資產及負債按預計將收回或支付暫時性差額的年度適用的制定税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在變動頒佈時的收益中確認。

如果根據現有證據，遞延税項資產很可能無法變現，則需要通過設立估值撥備來減少遞延税項資產的賬面淨值。在評估是否需要估值免税額時，應考慮所有可獲得的證據，包括正面和負面證據，以根據這些證據的權重確定是否需要遞延税項資產的估值免税額。此項評估需要重大判斷，並考慮(其中包括)當前虧損和累計虧損的性質、頻率和嚴重程度、對未來盈利能力的預測、結轉期的持續時間、我們在運營虧損和税收抵免結轉到期(未使用)方面的經驗，以及税務籌劃策略。

我們使用遞延税額估值模型評估是否需要持續為我們的遞延所得税資產建立估值撥備。我們的模型進行了調整，以反映我們對未來應納税所得額預測的變化，包括税改法、投資策略、出售或再保險業務的影響、重新捕獲以前放棄的業務、税收籌劃戰略和新冠肺炎疫情帶來的變化。我們對未來應税項目的估計
132
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

收入是基於我們認為可以客觀核實的證據。在2021年12月31日，我們為確定估值免税額而對未來應納税所得額的預測是基於我們對截至我們的NOL到期之日這類未來應納税所得額的估計。這種估計受到與新冠肺炎疫情相關的風險和不確定性的影響，以及實際影響與我們的遞延税額估值模型中使用的假設的不同程度的影響。根據我們的評估，我們得出的結論是，我們所有的遞延税金資產很可能為#美元。112.2100萬美元將通過未來的應税收入實現。
 
我們的遞延税項資產的收回有賴於達到我們的遞延税項估值模型中預測的未來應納税所得額，如果達不到這一目標，可能會導致未來一段時期的估值免税額增加。未來估值免税額的任何增加都可能導致額外的所得税支出並減少股東權益，這種增加可能會對我們未來的收益產生重大影響。

2019年第四季度，本公司實施了税務籌劃戰略，根據該戰略，
根據收入守則(下稱“守則”)，本公司在其2019年提交的聯邦所得税申報單中反映了其可分配給自建房地產資產的間接成本的會計方法的變化。這種税收規劃戰略預計將增加2019年至2023年的應税收入。

我們估值津貼的變化彙總如下(百萬美元)：

餘額，2018年12月31日$193.7 
2019年減少(193.7)(a)
餘額，2019年12月31日$— 
___________________
(a)2019年遞延税額估值免税額的減少與上文討論的税收籌劃戰略有關。

該守則限制了非壽險實體(或多個實體)實現的損失可以抵消人壽保險公司(或多個公司)的收入的程度，以下列較小者為準：(I)35人壽保險公司收入的百分比；或(Ii)35非生命實體損失總額的百分比(包括非生命實體的NOL)。人壽保險實體(或多個實體)實現的損失可以抵消來自非壽險實體(或多個實體)的收入的程度沒有類似的限制。

該守則第382條規定，當公司在三年內經歷50%的所有權變更時，公司使用其NOL的能力受到限制。根據第382條所得税的規定，未來的交易和此類交易的時間可能會導致所有權變更。此類交易可能包括，但不限於，根據我們的證券回購計劃進行的額外回購，發行普通股，以及某些持有我們股票的持有者收購或出售CNO股票，這些持有者包括已經持有、目前持有或將來可能積累5%或更多已發行普通股的人，用於他們自己的賬户。其中許多交易都超出了我們的控制範圍。如果根據第382條的規定發生額外的所有權變更，我們將被要求計算每年使用我們的NOL的限制，以抵消未來的應税收入。年度限額將根據中海油在所有權變更時的股權價值乘以聯邦長期免税税率(TT.N：行情)來計算.1.45截至2021年12月31日，每年的限制可能會限制我們使用很大一部分NOL來抵消未來應税收入的能力。我們定期監控所有權變更(根據第382條計算)，截至2021年12月31日，我們低於50百分比所有權更改可能會限制我們利用NOL的能力。

2009年，公司董事會通過了第382條權利協議，旨在通過根據第382條保留我們主要與税務NOL相關的税務資產的價值來保護股東價值。第382條權利協議的通過是為了減少所有權變更發生的可能性，因為它阻止了對股票的收購，這將創造“5第382條權利協議已進行了四次修訂，最近一次是在2020年11月13日生效(“第四次修訂和重新修訂的第382條權利協議”)。第四次修訂和重新修訂的第382條權利協議將第382條權利協議的到期日延長至2023年11月13日，更新了下述權利的收購價，並規定了一系列新的與權利相關的優先股，這些權利與以前的優先股系列基本相同。第四項修訂和重新修訂的第382條權利協議將第382條權利協議的到期日延長至2023年11月13日，並規定了一系列新的優先股，這些優先股與以前的優先股系列基本相同。第四次修訂和重新修訂的第382條權利協議將第382條權利協議的到期日延長至2023年11月13日
133
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

根據第382條權利協議，一2009年1月30日交易結束時，每股已發行普通股及此後發行的每股普通股均獲分派權利。根據第四次修訂和重新修訂的第382條權利協議，如果任何個人或團體(受某些豁免)成為超過4.99如果未經董事會批准，公司已發行普通股(或根據適用的第382條規定將被視為“股票”的公司任何其他權益)的百分比，將會引發事件，導致該個人或集團的投票權和經濟所有權大幅稀釋。持股超過4.99公司截至2020年11月13日已發行普通股的百分之一，只有在未經董事會事先批准的情況下收購超過我們已發行普通股百分之一的額外股份時，才會觸發攤薄事件。

2010年，我們的股東批准了對CNO公司註冊證書的一項修正案，旨在防止普通股的某些轉讓，否則可能對我們使用NOL的能力產生不利影響(“最初的第382條憲章修正案”)。根據原有第382條憲章修正案的規定，在以下情況下，轉讓限制一般將限制任何直接或間接轉讓(例如，因轉讓擁有我們股票的其他實體的利益而導致的我們普通股的轉讓)：(I)轉讓人是直接或間接擁有或被視為擁有的個人或公共集團(該術語在第382條下的條例中定義)：(I)轉讓人是直接或間接擁有或被視為擁有的個人或公共團體(如第382條下的條例中定義的那樣)：(I)轉讓人是直接或間接擁有或被視為擁有的個人或公共團體4.99%或以上的普通股；(Ii)轉讓的效果是任何個人或公共團體對我們普通股的直接或間接所有權將從4.99%至4.99%或更多的普通股；或(Iii)轉讓的效果將是增加由擁有或被視為擁有的個人或公共團體直接或間接擁有我們普通股的百分比；或(Iii)轉讓的效果將是增加由擁有或被視為擁有的個人或公共集團直接或間接擁有的普通股的百分比4.99我們普通股的%或更多。原第382條憲章修正案分別於2013年、2016年和2019年修改延長(《2019年第382條憲章修正案》)。2019年第382條憲章修正案的到期日是2022年7月31日。

我們有$1.1截至2021年12月31日的聯邦NOL為10億美元，彙總如下(以百萬美元為單位)：

淨營業虧損
到期年份結轉
2023$562.8 
202585.2 
2026149.9 
202710.8 
202880.3 
2029213.2 
2030.3 
2031.2 
203244.4 
2033.6 
2034.9 
2035.8 
聯邦非壽險NOL總數$1,149.4 

2020年，我們的生活NOL得到了充分利用。我們的非壽險NOL可以用來抵消壽險公司應税收入的35%和非壽險公司應税收入的100%，直到所有非壽險NOL用完或到期。
我們還有與NOL相關的遞延税項資產，州所得税為#美元。2.3百萬美元和$2.72021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。在某些州，相關的州NOL可用於抵消未來的州應税收入，預計將在到期前全部使用。

有幾個不是2021年或2020年未確認的税收優惠。

美國國税局正在對我們2016年至2018年的納税申報單進行審查。聯邦訴訟時效對2016至2021年的納税年度仍然開放。該公司的各種州所得税申報單一般都是公開納税的
134
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

以個別州的訴訟時效為依據的年份。一般來説，對於產生NOL、資本損失或税收抵免結轉的納税年度，法規保持開放，直到使用此類結轉的納税年度的訴訟時效到期。税務審計的結果不能肯定地預測。如果公司的税務審計沒有以與管理層期望一致的方式解決，公司可能被要求調整其所得税撥備。

7. 應付票據--直接公司債務

以下應付票據是該公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的直接公司債務(百萬美元)：
20212020
5.2502025年5月到期的優先債券百分比
$500.0 $500.0 
5.2502029年5月到期的優先債券百分比
500.0 500.0 
5.1252060年到期的次級債券百分比
150.0 150.0 
循環信貸協議(定義見下文)— — 
未攤銷債務發行成本(12.7)(13.8)
直接公司義務$1,137.3 $1,136.2 

2060年到期的次級債券

2020年11月，該公司發行了$150.0百萬美元5.1252060年到期的次級債券百分比(“債券”)。債券的條款載於日期為2019年6月12日的契約(“2019年基礎契約”)，以及日期為2020年11月25日的第二補充契約(“2020補充契約”，以及2019年基礎契約(“2020契約”)，每份契約由本公司和美國銀行全國協會(“受託人”)作為受託人(“託管人”)共同簽署)，並補充了於2020年11月25日的第二次補充契約(“2020補充契約”)中的條款，該契約的條款載於日期為2019年6月12日的契約(“2019年基礎契約”)，並由日期為2020年11月25日的第二補充契約(“2020補充契約”)與2019年基礎契約(“2020契約”)共同補充。債券的年利率為5.125%，從2021年2月25日開始，每季度支付一次，分別於2月25日、5月25日、8月25日和11月25日拖欠。債券將於2060年11月25日到期。該公司將發行債券的淨收益用於一般企業用途。

債券是無抵押的，排名低於所有現有和未來的優先債務(包括2025年債券和2029年債券，定義如下)。此外，這些債券在結構上從屬於公司子公司現有和未來的所有債務和其他債務。

公司可贖回債券：

(I)在2025年11月25日或之後的任何時間全部或不時全部或部分贖回，贖回價格相等於其本金加上贖回日(但不包括贖回日)的應累算及未付利息；但如該等債權證並未全部贖回，則最少$25在實施贖回後，債券的本金總額必須保持未償還的百萬美元；

(Ii)在2025年11月25日之前的任何時間，在“税務事項”或“監管資本事項”(該等詞語在2020年契約中界定)發生後90天內的任何時間，贖回全部(但不是部分)，贖回價格相等於其本金加上贖回日(但不包括贖回日)的應計利息和未付利息；或

(Iii)在2025年11月25日之前的任何時間，在“評級機構事件”(該詞在2020年契約中定義)發生後90天內的任何時間，全部(但不是部分)，贖回價格等於102本金的%，另加贖回日(但不包括贖回日)的任何應計利息和未付利息。

2020年契約包含的契約將限制本公司及其某些子公司將其財產和資產作為一個整體進行合併、合併或出售、租賃、轉讓或以其他方式處置的能力。

與債券有關的違約事件只會在我們的破產、資不抵債或接管(如2020年契約中規定)的特定事件發生時發生。

135
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

2029年票據

2019年6月12日，本公司與受託人簽訂了截至2019年6月12日的2019年基礎契約和第一份補充契約(“2019年補充契約”，並與2019年基礎契約一起簽署了“2019年契約”)，據此，本公司發行了$500.0本金總額為百萬美元5.2502029年到期的優先債券百分比(“2029年債券”)。

本公司利用發售2029年債券所得款項淨額：(I)償還其現有循環信貸協議(定義見下文)下的所有未償還款項；(Ii)贖回、清償及清償其所有未償還款項4.500二零二零年五月到期的優先債券百分比(“二零二零年債券”)；及(三)支付與上述有關的費用及開支。其餘收益用於一般企業用途。
 
2029年發行的債券將於2029年5月30日到期，2029年債券的利息將在5.250每年的百分比。2029年債券的利息每半年支付一次，以現金形式支付，分別於每年5月30日和11月30日支付，由2019年11月30日開始。
 
2029年債券是優先無擔保債務，與公司不時發行的其他優先無擔保和無附屬債務並列。2029年債券實際上從屬於公司現有和未來的所有擔保債務，但以擔保這些債務的資產價值為限。2029年債券在結構上從屬於公司子公司現有和未來的所有債務和其他債務。
 
在2029年2月28日之前，公司可以隨時或不時以“完整”贖回價格贖回部分或全部2029年債券，外加贖回日(但不包括贖回日)的應計和未付利息。在2029年2月28日及之後，公司可隨時或不時贖回部分或全部2029年債券，贖回價格相當於100本金的%加上贖回日(但不包括贖回日)的應計利息和未付利息。
 
一旦發生控制權變更回購事件(定義見2019年契約)，公司將被要求提出要約，以相當於以下價格回購2029年債券101本金的%，另加回購日(但不包括回購日)的應計和未付利息(如有)。如果2029年債券獲得投資級信用評級，本公約將停止適用。
 
2019年契約包含的契約限制了本公司的能力，但某些例外情況除外：

•設立留置權；
•發行、出售、轉讓或以其他方式處置任何保險子公司的股本(定義見2019年契約)；以及
•與其他公司合併或合併，或轉讓公司的全部或幾乎所有資產。

2019年契約規定了習慣性違約事件(在某些情況下受到習慣性寬限期和治療期的限制)，包括不付款、違反2019年契約中的契約、到期未能付款或其他債務加速、未能支付某些判決以及某些破產和資不抵債事件。通常，如果發生違約事件，受託人或至少50當時未償還的2029年債券的本金%可宣佈所有2029年債券的本金及所有2029年債券的應計但未付利息(包括任何額外利息)到期並應支付。

2025年票據

2015年5月19日，本公司與受託人簽訂了本公司與受託人之間日期為2015年5月19日的契約(“2015基礎契約”)和日期為2015年5月19日的第一份補充契約(“2015補充契約”，並連同2015年基礎契約“2015契約”)，據此，本公司發行了$325.02020年發行的債券本金總額為百萬元500.0本金總額為百萬美元5.2502025年到期的優先債券百分比(“2025年債券”)。如上所述，2020年債券已於2019年6月12日贖回。

2025年發行的債券將於2025年5月30日到期。2025年債券的利息在5.250每年的百分比。2025年債券的利息每半年支付一次，以現金形式支付，分別於每年的5月30日和11月30日支付，由2015年11月30日開始。
136
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


2025年票據為優先無抵押債務，與本公司不時未償還的其他優先無抵押及無附屬債務(包括循環信貸協議(定義見下文)下的債務)並列。2025年債券實際上從屬於公司現有和未來的所有擔保債務，但以擔保這些債務的資產價值為限。2025年債券在結構上從屬於公司子公司現有和未來的所有債務和其他債務。

在2025年2月28日之前，公司可以隨時或不時以“完整”贖回價格贖回部分或全部2025年債券，外加贖回日(但不包括贖回日)的應計和未付利息。在2025年2月28日及之後，公司可隨時或不時贖回部分或全部2025年債券，贖回價格相當於100本金的%加上贖回日(但不包括贖回日)的應計利息和未付利息。

一旦發生控制權變更回購事件(定義見2015年契約)，公司將被要求提出要約，以相當於以下價格回購2025年債券101本金的%，另加回購日(但不包括回購日)的應計和未付利息(如有)。

2015年契約包含的契約限制了本公司的能力，但某些例外情況除外：

•產生一定的附屬債務，但不為2025年債券提供擔保；
•設立留置權；
•進行銷售和回租交易；
•發行、出售、轉讓或以其他方式處置任何保險子公司的任何股本股份(定義見2015年契約)；以及
•與其他公司合併或合併，或轉讓公司的全部或幾乎所有資產。

2015年契約規定了習慣違約事件(在某些情況下受到習慣寬限期和治療期的限制)，包括不付款、違反2015契約中的契約、到期不付款或其他債務加速、未能支付某些判決以及某些破產和資不抵債事件。通常，如果發生違約事件，受託人或至少25當時未償還的2025年債券的本金%可宣佈所有2025年債券的本金及應計但未付的利息，包括任何額外利息，均為到期及應付。

循環信貸協議

2015年5月19日，本公司簽訂了一項150.0百萬四年制與KeyBank National Association達成的無擔保循環信貸協議，作為行政代理(“代理”)，並不時與貸款人簽訂協議。2015年5月19日，公司初步提款為#美元。100.0循環信貸協議項下的100萬美元。於二零一七年十月十三日，本公司就其循環信貸協議(經修訂協議及第二修訂協議(下稱“修訂協議”)修訂)訂立修訂及重述協議(“修訂協議”)。修訂協議除其他事項外，增加了循環信貸安排下的總承諾額，從#美元增加到#美元。150.0百萬至$250.0100萬美元，增加了公司可能產生的額外增量貸款總額，50.0百萬至$100.0並將循環信貸安排的到期日從2019年5月19日延長至2022年10月13日。如上所述，循環信貸協議項下所有未償還款項已於發行2029年票據時償還。

於2021年7月16日，本公司就其循環信貸協議訂立第二次修訂及重述協議(“第二次修訂協議”)。第二修正案協議，除其他事項外，(I)修改債務與總資本的比率，將混合證券排除在計算之外，除非所有此類混合證券的未償還總額超過等於15總資本的%，(Ii)將最低綜合淨值契諾的股本淨收益從50%至25%，(Iii)取消總RBC比率契約和(Iv)將循環信貸安排的到期日延長至2026年7月16日。第二修訂協議繼續包含公司必須遵守的某些其他限制性契約。第二修正案協議包括更新後的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)備用條款。

循環信貸協議包括一項最高可達#美元的Swingline貸款的未承諾次級貸款。5.0百萬美元，最高可達$5.0循環信用證協議中有100萬可用於簽發信用證。本公司可能會因此而招致
137
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

循環信貸協議項下的額外增量貸款，本金總額最高可達#美元100.0如果沒有違約事件，並受某些其他條款和條件的約束，包括某些文件的交付，則可獲得600萬美元的賠償。

循環信貸協議項下貸款的利率以浮動基本利率(定義為年利率，等於以下最高者)為基準(由本公司選擇)：(I)聯邦基金利率加0.50%；(Ii)代理人的“最優惠利率”；以及(Iii)一個月期的歐洲美元利率加上基於公司無擔保債務評級的適用保證金，或歐洲美元利率加上基於公司無擔保債務評級的適用保證金。循環信貸協議項下的保證金範圍為1.375百分比至2.125%，在以歐洲美元利率貸款的情況下，以及0.375百分比至1.125在以基本利率發放貸款的情況下，利率為2%。此外，循環信貸協議的每日平均未支取部分應計入每季度應支付的承諾費。循環信貸協議的適用保證金和適用於循環信貸協議的承諾費將根據基於評級的定價網格不時調整。

循環信貸協議包含一些金融、肯定和否定的契約。循環信貸協議中的負面契約包括限制，這些限制除其他事項外，還受慣例籃子的約束，適用於此類設施的例外和限制：

•附屬債務；
•留置權；
•限制性協議；
•違約事件持續期間的限制付款；
•資產處置、售後回租交易；
•與關聯公司的交易；
•業務的變化；
•根本性變革；
•修改某些協議；以及
•財政年度的變化。

循環信貸協議要求本公司維持(每項按循環信貸協議計算)：(I)債務與總資本比率(不包括混合證券，除非所有該等混合證券的未償還總額超過15總市值的%)不超過35.0百分比(該比率為22.5截至2021年12月31日的百分比)；及(Ii)最低綜合淨值不少於(X)$2,674百萬加(Y)25.0公司從發行和出售公司股權中收到的淨權益收益的%(公司的綜合淨值為$3,312.62021年12月31日為100萬美元，而最低要求為$2,691.8百萬)。

循環信貸協議規定了習慣違約事件(在某些情況下受習慣寬限期和治療期的約束)，包括但不限於以下內容：

•不付款；
•違反陳述、保證或契約；
•交叉默認和交叉加速；
•破產和資不抵債事件；
•判決違約；
•與循環信貸協議有關的單據實際或斷言無效；
•控制權的變更；以及
•通常使用ERISA默認值。

如果循環信貸協議項下的違約事件發生且仍在繼續，代理人可加速支付金額並終止循環信貸協議項下所有未履行的承諾。


138
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

債務清償損失

2019年，我們確認了一筆債務清償虧損，總額為#美元。7.3百萬美元，包括：(I)溢價#美元6.1百萬元與贖回2020年發行的票據有關；及。(Ii)撇銷#元。1.2與贖回2020年債券相關的未攤銷發行成本為100萬美元。


按計劃償還我們的直接公司債務

我們的直接公司債務的償還計劃如下：2021年12月31日(百萬美元)：
截至十二月三十一日止的年度：
2022$— 
2023— 
2024— 
2025500.0 
2026— 
此後650.0 
 $1,150.0 


8. 訴訟及其他法律程序

法律訴訟

本公司及其子公司在正常業務過程中參與了各種法律訴訟，提出了補償性和懲罰性損害賠償要求，其中一些索賠金額很大。當我們認為或有損失很可能已經發生，並且損失金額可以合理估計時，我們確認這些或有損失中的估計損失。一些懸而未決的問題已經作為所謂的集體訴訟提起了訴訟，一些訴訟已經在某些司法管轄區提起，這些司法管轄區允許懲罰性損害賠償與實際發生的損害賠償不成比例。在某些行動中尋求的金額往往很大或不確定，而某些行動的最終結果很難預測。如果上述一個或多個事項出現不利結果，最終負債可能會超過我們已確定的負債，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。此外，未決或未來訴訟的解決可能涉及修改未償還保單的條款，或可能影響費率上調的時間和金額，從而可能對相關保單的未來盈利能力產生不利影響。根據現有資料，並考慮到本公司及其附屬公司可獲得的法律、事實及其他抗辯理由，本公司認為，在考慮現有損失撥備後，來自未決或威脅的法律行動的最終責任不太可能對本公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，鑑於預測法律訴訟結果的固有困難，, 此類法律行動有可能對公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

除了很難預測訴訟結果，特別是那些將由陪審團決定的訴訟結果外，一些事項聲稱要根據複雜的法律理論和損害賠償模式，為持續數年的未經證實的行為尋求鉅額或數額不詳的損害賠償。被指控的損害賠償通常是不確定的，或者在申訴中沒有事實支持，無論如何，公司的經驗表明，損害賠償的金錢要求通常與最終損失幾乎沒有關係。在某些情況下，原告正在尋求認證訴訟中的課程，課程認證要麼被拒絕，要麼正在等待，我們已經對課程認證提出了反對意見，或者試圖取消之前的課程認證。此外，其中許多案件：(I)未決上訴或動議的結果存在不確定性；(Ii)有重大的事實問題有待解決；及/或(Iii)出現新的法律問題。因此，本公司不能合理估計可能的損失或超過應計金額(如果有的話)的損失範圍，也不能預測這些問題最終解決的時間。本公司將持續審查這些事項。在評估合理可能和可能的結果時，本公司根據所有上訴後的預期最終結果進行評估。
139
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


2019年4月9日，銀行家Conseco人壽保險公司(“BCLIC”)和華盛頓國家銀行開始了一項名為銀行家Conseco人壽保險公司和華盛頓國家保險公司訴威爾明頓信託公司，全國協會，紐約州最高法院，紐約縣商務部(“威爾明頓行動”)。BCLIC和華盛頓國家銀行尋求數額不詳的損害賠償、費用、律師費和法院認為適當的其他救濟。在“威爾明頓訴訟”中，BCLIC和Washington National向Wilmington Trust，National Association(“Wilmington”)提出索賠，稱其違反了其在四項信託協議下的明確合同義務，根據這四項信託協議，威爾明頓是信託資產的受託人，這些信託資產是作為與Beechwood Re Ltd.(“BRE”)再保險協議的一部分而轉讓的，並且違反了其對BCLIC和Washington National的受託責任。法院批准了威爾明頓駁回這起訴訟的動議。BCLIC和華盛頓國家銀行對法院的裁決提出上訴。2021年4月20日，最高法院紐約上訴審判庭、第一司法部一致推翻初審法院，恢復對威爾明頓的違約和違反信託債權。威爾明頓訴訟目前正在紐約州最高法院、紐約縣商務部待決。

2019年6月7日，白金合作伙伴價值套利基金L.P.(正式清算中)和主要增長戰略有限責任公司的聯合官方清算人在特拉華州衡平法院開始起訴CNO金融集團，Inc.，BCLIC，Washington National和40|86 Advisors，Inc.(統稱為CNO當事人)。原告尋求數額不詳的損害賠償、費用、律師費和法院認為適當的其他救濟。原告聲稱，當CNO各方終止BCLIC和Washington National與BRE的再保險協議，並從再保險信託(特別是Agera證券)奪回資產時，CNO各方獲得了不公正的財富。原告辯稱，Agera證券被其他與鉑金相關的實體欺詐性地轉移到再保險信託基金，他們正尋求從CNO各方追回這些Agera證券或這些資產的價值。CNO各方正在對原告的索賠進行激烈的抗辯。CNO各方已將案件移交特拉華州美國地區法院，但在2020年4月6日，地區法院批准了原告將案件發回特拉華州衡平法院的動議。原告已提交修改後的申訴，CNO各方已採取行動駁回修改後的申訴。特拉華州衡平法院以法院不方便為由，駁回了CNO各方關於駁回修改後的申訴的動議，但批准了CNO各方的動議，即在相關事項結束之前暫緩審理此案。緩期解除後，法院將處理CNO各方和其他被告提出的以許多其他理由駁回修改後的申訴的動議。

2019年6月28日，BCLIC和華盛頓國家銀行開始了一項名為銀行家Conseco Life Insurance Company和Washington National Insurance Company訴畢馬威有限責任公司(KPMG LLP)，在紐約州最高法院，紐約縣商務部(“畢馬威行動”)。BCLIC和華盛頓國家銀行尋求數額不詳的損害賠償、費用、律師費和法院認為適當的其他救濟。在畢馬威行動中，BCLIC和Washington National向畢馬威會計師事務所(“畢馬威”)提出索賠，指控畢馬威協助和教唆欺詐、推定欺詐和疏忽失實陳述，原因是畢馬威涉嫌在白金合夥人計劃中扮演的角色，欺騙BCLIC和Washington National以BRE再保險其長期護理業務。法院批准了畢馬威提出的駁回這起訴訟的動議。BCLIC和華盛頓國家銀行對法院的裁決提出上訴。2020年12月1日，最高法院紐約上訴審判庭、第一司法部一致推翻初審法院，恢復對畢馬威的協助和教唆指控。畢馬威的訴訟目前正在紐約州最高法院、紐約縣商務部待決。

監管考試和罰款

保險公司面臨與監管調查和行動相關的重大風險。監管調查通常是由與銷售或承保做法、支付或有或有或其他銷售佣金、索賠支付和程序、產品設計、產品披露、定期支付的保費的額外保費、拒絕或延遲福利、對產品收取過高或不允許的費用、與取消保單有關的程序、改變某些人壽保險產品的保險費成本計算方式或向客户推薦不合適的產品有關的事項引起的。在我們的正常業務過程中，我們受到州、聯邦和其他當局的各種檢查、詢問和信息要求。這些監管行動的最終結果(包括遵守信息要求和政策審查的成本)無法確切預測。如果這些事項中的一個或多個出現不利結果，最終責任可能超過我們已確定的負債，我們可能因這些事項而遭受重大聲譽損害，這也可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。

2011年8月，我們接到通知，將代表多個州進行審查，以確定公司及其子公司是否遵守無人認領財產法。這種檢查包括
140
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

與使用美國社會保障管理局死亡總檔案(“SSADMF”)上提供的數據相關的查詢，以確定人壽保險單、年金和留存資產賬户下的福利應支付的情況。我們會繼續向主考人員提供資料，以迴應他們的要求。總計42各州和哥倫比亞特區參加了這次考試。2018年11月，我們達成了一項關於識別、報告和欺詐無人認領的合同利益或放棄的資金的法律法規的協議(《全球解決協議》)。根據全球決議協議的條款，代表簽署司法管轄區行事的第三方審計師正在將擴大的匹配標準與SSADMF進行比較，以識別未提出有效索賠的已故投保人和合同持有人。

擔保基金評估

截至2021年12月31日的資產負債表包括：(1)應計項目#美元。6.8百萬美元，這是我們對各國家擔保協會將根據截至2021年12月31日的保費對本公司保險子公司徵收的所有已知評估的估計；以及(Ii)應收賬款#美元。12.6我們估計，由於這種評估，未來將通過降低保費税來收回100萬美元。截至2020年12月31日，此類擔保基金評估應計項目為#美元。7.6百萬美元，該等應收賬款為$14.8百萬美元。當這些協會更準確地確定已發生的損失以及這些損失將如何在保險公司之間分配時，這些估計可能會發生變化。我們確認了此類評估的費用為#美元。2.7百萬，$2.9百萬美元和$2.12021年、2020年和2019年分別為100萬。

擔保

根據以下僱傭協議的條款，二在本公司前首席執行官中，本公司某些全資子公司是前高管非合格補充退休福利的擔保人。這類福利的負債為#美元。21.2百萬美元和$22.0分別於2021年12月31日和2020年12月31日計入600萬美元，並計入綜合資產負債表中的“其他負債”項目。

租約和某些其他長期承諾

公司根據合同承諾或不可撤銷的經營租賃協議租賃辦公空間、設備和計算機軟件。根據這些協議，總費用為#美元。76.3百萬，$74.9百萬美元和$67.02021年、2020年和2019年分別為100萬。

根據一項將於2023年到期的協議，該公司為某些行政業務租用辦公空間。我們在不同的州租賃銷售辦事處，這些辦事處通常是短期的，剩餘的租賃期限在2022年至2027年之間到期。許多租約包括延長或續訂租賃期的選項。續訂選擇權的行使由本公司酌情決定。經營租賃負債包括與延長或續訂租賃期的期權相關的租賃付款，前提是公司合理確定將行使該等期權。在釐定租賃付款現值時，本公司對以與相關租賃條款相稱的抵押品作抵押的借款，採用其遞增借款利率。

與我們的使用權資產相關的信息如下(以百萬美元為單位)：
 20212020
 
經營租賃費用$24.6 $25.0 
為經營租賃負債支付的現金25.7 25.7 
以租賃負債(非現金交易)換取的使用權資產17.3 11.5 
總使用權資產48.2 54.7 


141
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

截至2021年12月31日，我們的經營租賃負債到期日如下(百萬美元)：

2022$22.6 
202316.7 
20248.2 
20253.9 
20262.0 
此後.1 
未貼現的租賃付款總額53.5 
較少的興趣(1.2)
租賃負債現值$52.3 
 
加權平均剩餘租期(年)2.9
加權平均貼現率1.85 %

9. 代理延期補償計劃

對於我們的代理遞延補償計劃，我們的政策是立即確認由於實際經驗與預期不同或由於精算假設的變化而導致的精算福利義務的變化。

我們的一家保險子公司為其獨家代理隊伍中符合條件的成員提供了一項非繳費、無資金的遞延補償計劃。福利是根據服務年限和職業收入計算的。2016年，代理遞延補償計劃被修改為：(一)凍結參與該計劃；(二)凍結該計劃下的應計福利；(三)增加有限的套現功能。這項遞延薪酬計劃的精算計量日期為12月31日。在合併資產負債表中確認的代理遞延補償計劃負債為#美元。179.9百萬美元和$190.72021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。這項計劃產生的費用為$(2.6)百萬，$22.8百萬美元和$27.02021年、2020年和2019年分別為100萬美元(包括確認收益(虧損)#美元)8.9百萬，$(16.3)百萬元及(20.42021年、2020年和2019年分別為600萬美元)，主要原因是：(I)用於確定遞延薪酬計劃負債的貼現率假設發生變化，以反映當前投資收益率；(Ii)死亡率表假設發生變化。我們購買了Coli作為一種投資工具，為代理延期補償計劃提供資金。Coli資產不是代理遞延補償計劃的資產，因此，在計劃之外進行了會計處理，並在合併資產負債表中作為其他投資資產入賬。科利資產的賬面價值為$。207.0百萬美元和$209.72021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。與COLI相關的死亡撫卹金和COLI資產的現金退回價值(接近可變現淨值)的變化被記錄為特殊用途投資組合的淨投資收益(虧損)，合計為$(2.7)百萬，$15.7百萬美元和$22.32021年、2020年和2019年分別為100萬。

我們對遞延薪酬計劃使用了以下假設來計算：
20212020
福利義務：
貼現率2.75 %2.50 %
淨定期成本：
貼現率2.50 %3.25 %

貼現率是基於假設的高質量債務工具組合的收益率，該組合可以在計量日期以現值為基礎有效地結算計劃收益。


142
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

截至2021年12月31日，根據我們的代理遞延補償計劃預計支付的福利如下(以百萬美元為單位)：
2022$7.9 
20238.3 
20248.4 
20258.7 
20269.0 
2027 - 203145.4 

我們的一家保險子公司為其獨家代理隊伍中符合條件的成員提供了另一項無資金支持的非限定遞延補償計劃。這類代理商可能會將他們淨佣金的一定比例推遲到該計劃中。此外，公司每年的繳費是基於代理人在一段時間內的生產和歸屬五至10好幾年了。在合併資產負債表中確認的本方案負債為#美元。68.8百萬美元和$53.32021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。公司繳費總額為$6.0百萬，$4.9百萬美元和$5.02021年、2020年和2019年分別為100萬。我們購買了信託擁有的人壽保險公司(“Toli”)作為投資工具，為該計劃提供資金。Toli資產不是該計劃的資產，因此，在該計劃之外進行了會計處理，並作為其他投資資產記錄在綜合資產負債表中。託利資產的賬面價值為$。62.0百萬美元和$47.82021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。
該公司有一個合格的固定繳款計劃，幾乎所有員工都有資格參加該計劃。公司繳費總額為$，相當於員工對該計劃的某些自願繳費的一部分。6.7百萬，$6.0百萬美元和$6.12021年、2020年和2019年分別為100萬。僱主的配對繳費是可自由支配的。

10. 衍生品

我們的獨立和嵌入衍生品(未被指定為對衝工具)以公允價值持有，摘要如下(以百萬美元為單位)：
公允價值
20212020
資產：
其他投資資產：
固定指數看漲期權$225.0 $216.7 
其他2.5 — 
再保險應收賬款(1.7)1.4 
總資產$225.8 $218.1 
負債：
投保人賬户負債：
固定指數產品$1,724.1 $1,644.5 
總負債$1,724.1 $1,644.5 

我們被要求建立與修改後的共同保險協議相關的嵌入衍生工具，根據該協議，我們承擔一塊健康保險業務的風險。嵌入的衍生工具代表大約$的按市值計價調整。102截至2021年12月31日，正在剝離的再保險公司持有的標的投資為100萬美元。


143
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

與獨立衍生工具相關的活動以名義或合同數量來衡量。與固定指數年金嵌入衍生品相關的活動由保單數量表示。下表列出了截至所示日期與衍生工具相關的活動：

量測2020年12月31日加法到期日/終止日期2021年12月31日
固定指數年金-嵌入衍生品政策116,914 12,357 (9,168)120,103 
固定指數看漲期權概念性的(A)項$2,438.1 $3,029.1 $(2,478.3)$2,988.9 
_________________
(A)百萬元。

下表提供了在衍生工具淨收益中確認的税前收益(虧損)，這些工具在所示期間未被指定為套期保值(以百萬美元為單位)：
202120202019
投保人和其他特殊用途投資組合的淨投資收入：
固定指數看漲期權$220.9 $39.5 $151.9 
淨投資收益(虧損)：
與修改的共同保險協議相關的嵌入衍生工具(3.1)2.6 5.3 
保險單福利：
與固定指數年金相關的嵌入導數211.6 77.9 (82.9)
總計$429.4 $120.0 $74.3 

衍生品交易對手風險

如果看漲期權的對手方未能履行其義務，我們可能會確認損失。我們通過在幾家據信實力雄厚、信譽良好的交易對手之間進行多元化投資，來限制我們對此類損失的風險敞口。截至2021年12月31日，我們的所有交易對手都被標普評為A級或更高評級。

本公司及其附屬公司是與其交易對手訂立各種衍生合約有關的主要淨額結算安排的一方。

下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日與具有主淨額結算安排或抵押品的衍生品相關的信息(以百萬美元為單位)：
資產負債表中未抵銷的總額
已確認的總金額資產負債表中的總金額抵銷資產負債表中列報的資產淨額金融工具收到的現金抵押品淨額
2021年12月31日：
固定指數看漲期權$225.0 $— $225.0 $— $— $225.0 
2020年12月31日：
固定指數看漲期權216.7 — 216.7 — — 216.7 


144
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

11. 股東權益

2011年5月，公司宣佈了一項證券回購計劃。在2021年、2020年和2019年，我們回購了16.6百萬，14.5百萬和15.4百萬股，分別為美元402.4百萬，$263.0百萬美元和$252.3百萬美元(包括$1.8根據證券回購計劃，分別在2020年第一季度結算了100萬美元的回購。該公司剩餘的回購權限為#美元。366.9截至2021年12月31日，這一數字為100萬。

在2021年、2020年和2019年，普通股宣佈的股息總額為1美元。66.1百萬(美元)0.51每股普通股)，$67.4百萬(美元)0.47每股普通股)及$67.2百萬(美元)0.43每股普通股)。2021年5月，公司將季度普通股股息提高到1美元0.13每股由$0.12每股。2020年5月，公司將季度普通股股息提高到1美元0.12每股由$0.11每股。2019年5月，公司將季度普通股股息提高至1美元0.11每股由$0.10每股。

本公司有一項長期激勵計劃，允許向本公司的某些董事、高級管理人員和員工以及為本公司服務的某些其他個人授予CNO獎勵或非限制性股票期權、限制性股票獎勵、限制性股票單位、股票增值權、績效股票或單位以及某些其他基於股權的獎勵。截至2021年12月31日，7.8根據該計劃，仍有100萬股可供發行。我們授予股票期權的行權價格通常等於授予日公司股票的市場價格，最長期限為十年。我們在2010至2014年間授予的股票期權一般以分級為基礎授予三年服務期限和到期時間七年了自授予之日起生效。我們在2015年至2019年期間授予的股票期權一般以分級為基礎授予三年服務期限和到期時間十年自授予之日起生效。2018年，一筆贈款1.6數以百萬計的股票期權在一年多的時間裏以分級為基礎五年服務期限和到期時間十年自授予之日起生效。我們授予限制性股票和限制性股票單位(統稱“限制性股票”)的歸屬期限從立即歸屬到三年.

本公司2021年股票期權活動和相關信息摘要如下(股票以千股計；美元以百萬美元計，每股金額除外)：
股票加權平均行權價加權平均剩餘壽命(年)聚合內在價值
年初出類拔萃4,544 $19.01 
授予的期權— — 
練習(1,023)(18.01)$7.8 
被沒收或終止(110)(19.97)
年終業績突出3,411 19.28 5.0$19.2 
年底可行使的期權2,662 4.6$15.7 
可用於未來的資助7,845 

以下是該公司2020年股票期權活動和相關信息的摘要(以千股為單位；以百萬美元為單位，每股金額除外)：
股票加權平均行權價加權平均剩餘壽命(年)聚合內在價值
年初出類拔萃6,015 $18.59 
授予的期權— — 
練習(1,104)(16.59)$9.0 
被沒收或終止(367)(19.40)
年終業績突出4,544 19.01 5.6$27.5 
年底可行使的期權2,946 4.5$19.9 
可用於未來的資助8,789 
145
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


本公司2019年股票期權活動及相關信息摘要如下(千股；百萬美元，每股除外)：
股票加權平均行權價加權平均剩餘壽命(年)聚合內在價值
年初出類拔萃6,539 $17.77 
授予的期權801 17.25 
練習(787)(9.95)$5.5 
被沒收或終止(538)(19.32)
年終業績突出6,015 18.59 5.8$38.7 
年底可行使的期權3,517 4.1$25.8 
可用於未來的資助4,670 

我們確認了與股票期權相關的薪酬支出共計$1.6百萬(美元)1.3所得税後的百萬美元)，2021年，$2.6百萬(美元)2.1税後為100萬美元)，2020年為3.8百萬(美元)3.02019年所得税後為100萬美元)。與股票期權相關的薪酬支出使基本每股收益和稀釋後每股收益都減少了一2021年1美分，一2020年為1美分，並二2019年的10美分。截至2021年12月31日，非既得股票期權的未確認補償費用總計為#美元。1.3百萬美元，預計將在加權平均期間確認1.3好幾年了。公司通過行使股票期權收到的現金為#美元。18.4百萬，$16.5百萬美元和$6.92021年、2020年和2019年分別為100萬。

每個股票期權授予的公允價值是在授予之日使用Black-Scholes期權估值模型在以下加權平均假設下估計的(有不是2021年或2020年授予股票期權)：
2019
贈款
加權平均無風險利率2.4 %
加權平均股息收益率2.4 %
波動因素26 %
加權平均預期壽命(年)6.3
加權平均每股公允價值$3.90 

無風險利率以授予時生效的美國公債收益率曲線為基礎。股息率是基於公司的歷史和對股息支付的預期。波動性係數是基於該公司普通股的每週歷史波動率，等於期權的預期壽命。預期壽命是根據期權的分級歸屬期限和合同條款的平均值計算的。

行權價格等於我們股票在授予2019年所有期權之日的市場價格。

下表彙總了有關2021年12月31日已發行股票期權的信息(以千股為單位)：
未償還期權可行使的期權
行權價格區間未完成的數量剩餘壽命(以年為單位)平均行權價格可行數平均行權價格
$15.08 - $21.57
3,084 4.918.85 2,335 $18.80 
$23.33
327 5.823.33 327 23.33 
3,411 2,662 

於2021年、2020年及2019年期間，本公司授予0.4百萬，0.5百萬和0.5分別向本公司若干董事、高級管理人員及僱員支付百萬元，加權平均公允價值為$23.53每股，
146
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

$18.28每股及$17.07分別為每股。這類贈款的公允價值總計為#美元。10.5百萬，$9.5百萬美元和$8.12021年、2020年和2019年分別為100萬。這些金額被確認為限制性股票歸屬期間的補償費用。本公司2021年非既得性限制性股票活動摘要如下(以千股為單位)：
股票加權平均授權日公允價值
非既得股，年初968 $18.80 
授與448 23.53 
既得(412)20.28 
沒收(29)20.71 
非既得股，年終975 20.30 

截至2021年12月31日，非既得性限制性股票的未確認補償費用總計為1美元。8.7百萬美元，預計將在加權平均期間確認1.8好幾年了。截至2020年12月31日，非既得性限制性股票的未確認補償費用總計為1美元。7.8百萬美元。我們確認了與限制性股票獎勵相關的薪酬支出總計$9.0百萬，$8.7百萬美元和$7.22021年、2020年和2019年分別為100萬。2021年、2020年和2019年期間歸屬的限制性股票的公允價值為美元。8.4百萬，$6.8百萬美元和$6.5分別為百萬美元。

2021年、2020年、2019年，公司授予績效單位共計0.4百萬，0.5百萬和0.5根據其對本公司某些高級管理人員的長期激勵計劃，本公司將分別支付600萬歐元。此類獎勵的支付標準基於一定的公司範圍內的績效水平，這些水平必須在指定的績效時間內達到(通常一至三年)，每一項都在裁決中定義。2021年、2020年和2019年授予的表演單位規定的支出最高可達200如果達到了特定的績效門檻，將獲得獎勵的百分比。除非採取反稀釋措施，否則使用庫存股方法，稀釋後的加權平均流通股將反映預期發行的業績單位數量。


147
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

公司業績單位摘要如下(以千股為單位)：
總股東回報獎勵營業股本回報獎勵每股營業收益獎勵
截至2018年12月31日的懸而未決的獎項568 568 
在2019年授予243 243 
為達到某些業績標準而發行的額外股份(A)— 113 
2019年歸屬的股份— (297)
沒收(260)(76)
截至2019年12月31日的懸而未決的獎項551 551 — 
在2020年授予— 247 247 
為達到某些業績標準而發行的額外股份(A)— 138 — 
2020年歸屬的股份— (281)— 
沒收(212)(74)(8)
截至2020年12月31日的懸而未決的獎項339 581 239 
於2021年授予— 209 209 
為達到某些業績標準而發行的額外股份(A)— 57 — 
2021年歸屬的股份(81)(178)— 
沒收(55)(34)(23)
截至2021年12月31日的懸而未決的獎項203 635 425 

_________________________
(A)2019年、2020年和2021年歸屬的績效單位規定的支出最高可達200如果達到了一定的績效水平，將獲得獎勵的百分比。

獲獎表演單位的授予日期公允價值為$9.9百萬美元和$10.12021年和2020年分別為100萬。我們確認的補償費用為#美元。14.6百萬，$12.5百萬美元和$7.82021年、2020年和2019年分別為100萬人，與績效單位相關。

正如在題為“所得税”的綜合財務報表附註中進一步討論的那樣，本公司董事會於2009年通過了第382條權利協議，並已四次修訂和延長了第382條權利協議。修訂後的第382條權利協議旨在通過保留我們主要與NOL相關的税收資產的價值來保護股東價值。在通過第382條權利協議時，公司宣佈股息為一普通股每股流通股的優先股購買權(“權利”)。紅利於2009年1月30日支付給截至當日交易結束時登記在冊的股東，在該日期之後發行的每股CNO普通股還附帶一項權利。根據經修訂的第382條權利協議，每項權利賦予股東向本公司購買千分之一股E系列初級參與優先股的權利，面值為$。.01每股(“初級優先股”)，價格為$95.00每千分之一股初級優先股。權利的描述和條款載於經修訂的第382條權利協議。如果任何個人或團體(在某些豁免的約束下)成為以下項目的所有者，則該權利將變得可行使4.99未經董事會批准，CNO(“門檻持有人”)已發行股票的百分之一，或當前為門檻持有人的現有股東在未經董事會事先批准的情況下，收購超過我們已發行股票百分之一的額外股份。


148
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

用於計算基本每股收益和稀釋後每股收益的淨收入和股票對賬如下(以百萬美元為單位，以千為單位的股票)：
 202120202019
基本每股收益淨收益$441.0 $301.8 $409.4 
共享：  
基本每股收益的加權平均流通股128,400 142,096 156,040 
稀釋證券對加權平均股票的影響： 
與員工福利計劃相關的金額2,726 1,068 1,108 
稀釋後每股收益的加權平均流通股131,126 143,164 157,148 

每股普通股基本收益的計算方法是淨收入除以當期已發行普通股的加權平均數。限制性股票(包括我們的業績單位)在歸屬前不計入基本每股收益。稀釋每股收益反映瞭如果行使未償還股票期權和授予限制性股票可能發生的潛在稀釋。期權和限制性股票的攤薄使用庫存股方法計算。根據這一方法，我們假設行使期權的收益(或與受限股票和業績單位有關的未確認補償費用)將用於在此期間以平均市場價格購買我們普通股的股票，從而減少行使期權(或歸屬受限股票和業績單位)的稀釋效應。

12. 其他經營報表數據

保險單收入包括以下內容(百萬美元)：
202120202019
收取的直接保費(A)$4,457.7 $4,176.0 $4,311.9 
假設再保險
20.7 23.0 25.1 
放棄再保險
(231.3)(247.8)(267.9)
收取的保費，扣除再保險後的淨額
4,247.1 3,951.2 4,069.1 
未賺取保費的變動.9 9.2 (7.5)
利息敏感型人壽和沒有死亡和發病風險的產品的保費減少，這些保費被記錄為增加保險責任(A)(1,905.2)(1,620.1)(1,743.1)
有死亡或發病風險的傳統產品的保費2,342.8 2,340.3 2,318.5 
利息敏感型產品的費用和退還費用180.6 171.0 162.3 
保單收入$2,523.4 $2,511.3 $2,480.8 
________________
(A)不包括$499.9根據我們的融資協議支持票據(“FABN”)計劃，從發行融資協議中獲得的資金達100萬美元。

這個四2021年收取保費份額最大的州是佛羅裏達州(FRAD.N：行情)11百分比)，賓夕法尼亞州(6百分比)，愛荷華州(6百分比)和德克薩斯州(5百分比)。沒有其他州的佔比超過五收取的保費總額的百分比。

其他運營成本和支出如下(百萬美元)：
202120202019
佣金費用$116.4 $111.8 $133.6 
薪金和工資267.9 252.6 238.2 
其他603.0 577.6 561.1 
其他運營成本和費用合計$987.3 $942.0 $932.9 
149
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


遞延收購成本的變化如下(百萬美元)：
202120202019
年初餘額$1,027.8 $1,215.5 $1,322.5 
加法298.8 275.8 288.7 
攤銷(252.4)(233.4)(195.4)
與固定期限未實現投資收益(虧損)變動有關的金額，可供出售37.8 (230.1)(189.6)
其他調整(A)— — (10.7)
餘額，年終$1,112.0 $1,027.8 $1,215.5 

未來利潤的現值變動情況如下(百萬美元)：
202120202019
年初餘額$249.4 $275.4 $343.6 
攤銷(28.7)(34.7)(36.7)
與固定期限未實現投資收益(虧損)變動有關的金額，可供出售1.9 8.7 (14.4)
其他調整(A)— — (17.1)
餘額，年終$222.6 $249.4 $275.4 
___________________
(A)這些調整是在某些對利息不敏感的人壽保險業務轉換為新的估值軟件系統的同時確認的。這些調整對淨收入沒有影響，因為保險單負債的可比減少也是在轉換的同時確認的。

根據所有現行保單的當前條件和對未來事件的假設，公司預計將大約攤銷112022年未來利潤現值2021年12月31日餘額的百分比，102023年的百分比，92024年的百分比，72025年的百分比和72026年的百分比。用來確定未來利潤現值攤銷的貼現率，大約平均未來利潤的現值。5截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度的百分比。

根據權威指引，我們必須就利息敏感型人壽產品和年金產品的估計毛利攤銷未來利潤的現值。這種指導還要求定期評估用作攤銷基礎的預期毛利潤估計數，如果實際經驗或其他證據表明，應修訂早先的估計數，則應通過計入營業報表中的費用或貸方對迄今記錄的攤銷總額進行調整。


150
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

13. 合併現金流量表

以下披露是對我們綜合現金流量表的補充。

以下是淨收入與經營活動提供的現金淨額(百萬美元)的對賬：
 202120202019
經營活動的現金流：  
淨收入$441.0 $301.8 $409.4 
將淨收入與經營活動的淨現金進行調整： 
攤銷和折舊319.5 303.9 267.9 
所得税146.5 14.1 (132.8)
保險責任346.2 397.6 632.4 
投資收益的應計和攤銷(347.6)(125.2)(240.7)
遞延保單購置成本(298.8)(275.8)(288.7)
淨投資(收益)損失(19.1)36.2 (28.2)
債務清償損失— — 7.3 
其他10.6 82.9 70.1 
經營活動淨現金$598.3 $735.5 $696.7 

未反映在合併現金流量表投資和融資活動部分的其他非現金項目(百萬美元)：
 202120202019
股票期權、限制性股票和業績單位$26.0 $24.5 $19.3 

14. 法定信息(基於非GAAP衡量標準)

監管機構為本公司保險子公司規定或允許的法定會計做法不同於公認會計準則。本公司的保險子公司在適當註銷子公司間的公司間賬户(百萬美元)後，向監管機構報告了以下金額：
20212020
法定資本和盈餘$1,799.6 $1,805.5 
資產估值準備金332.5 304.0 
利息維持準備金407.9 406.6 
總計$2,540.0 $2,516.1 

法定資本和盈餘包括對上游附屬公司的投資#美元。42.6截至2021年12月31日和2020年12月31日，均為100萬美元，根據GAAP編制的合併財務報表中已剔除。

法定收益構成了評級機構和監管機構所需的資本。保險公司向母公司支付的法定收益、手續費和利息創造了母公司履行其義務(包括償債)所需的“現金流能力”。我們保險子公司的綜合法定淨收入(非公認會計準則衡量標準)為#美元。277.5百萬，$409.6百萬美元和$291.42021年、2020年和2019年分別為100萬。2020年，法定淨營業收入、資本和盈餘受到了有利的影響，99百萬美元和$53分別與CARE法案中的某些條款相關的100萬美元。有利的影響來自允許結轉2017年後產生的淨營業虧損的條款，以及暫時取消2017年後產生的80%的NOL使用限制。2019年的淨收入包括$46.0將從CNO獲得百萬税收優惠(因實施税收籌劃戰略而產生)。這筆款項被應計股息#美元所抵消。46.0支付給保險子公司的非壽險母公司的百萬美元。因此，與這些交易相關的2019年資本和盈餘沒有受到影響。還有
151
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

淨收入包括已實現資本損失淨額，扣除所得税後淨額為#美元。11.2百萬，$11.9百萬美元和$16.62021年、2020年和2019年分別為100萬。此外，這些淨收入包括支付給CNO或其非壽險子公司的費用和利息的税前金額，總額為$。164.2百萬，$163.8百萬美元和$166.32021年、2020年和2019年分別為100萬。

保險監管機構可禁止我們的保險子公司向母公司支付股息或其他款項，如果他們確定此類支付可能對我們的投保人或合同持有人不利。否則，我們保險子公司的分紅能力受國家保險部門的規定。保險條例通常允許在沒有監管批准的情況下，從保險公司的法定賺取盈餘中支付任何12個月的股息，金額相當於(或在一些州，取其較小者)：(I)上一年度的法定經營淨收益或法定淨收入；或(Ii)10法定資本的百分比和截至上一年度末的盈餘。然而，由於國開銀行股份有限公司(“國開銀行”，我們的全資子公司，德克薩斯州華盛頓州國家人壽保險公司和康塞科人壽保險公司的直屬母公司)的每家直屬保險子公司都有負盈利盈餘，保險子公司向中海油支付的任何股息都必須事先獲得董事或適用的州保險部門專員的批准。2021年，我們的保險子公司支付了美元的股息。328.3一百萬給國開行。

支付剩餘債券的利息需要事先書面通知或獲得董事或適用的州保險部門專員的批准。我們的非保險子公司向CNO或CDOC支付的股息和其他款項不需要任何監管機構或其他第三方的批准。

根據佛羅裏達州保險辦公室條例的命令，華盛頓國家保險公司不得向任何附屬公司或股東分配資金，除非根據已獲批准的協議，而沒有事先通知佛羅裏達州保險辦公室條例。此外，下文所述的基於風險的資本(“RBC”)和其他資本要求在某些情況下也可能限制我們的保險子公司支付股息的能力。

加拿大皇家銀行的要求為保險監管機構提供了一種工具，以確定保險公司必須保持的與其保險和投資風險相關的法定資本和盈餘水平，以及是否需要可能的監管關注。加拿大皇家銀行的要求提供了四個監管級別的關注，根據保險公司的總調整資本(定義為其法定資本和盈餘、資產估值準備金和某些其他調整的總和)與其加拿大皇家銀行(以每年12月31日衡量)的比率如下：(I)如果公司的調整資本總額低於100百分比，但大於或等於75公司必須向監管機構提交一份旨在改善其資本狀況的整改方案(“公司行動水平”)；(Ii)如果公司調整後的總資本低於1%，公司必須向監管機構提交一份全面的計劃，以提出改善資本狀況的整改措施(“公司行動水平”)；(2)如果公司調整後的總資本低於75百分比，但大於或等於50，監管機構將對該公司進行專項檢查，並下達命令，規定必須採取的糾正措施；(三)如果公司調整後的資本總額低於以下比例，則監管機構將對該公司進行專項檢查，並下達責令，規定必須採取的糾正措施；(三)公司調整後的資本總額低於50百分比，但大於或等於35監管機構可以採取其認為必要的任何措施，包括將公司置於監管之下；(4)如果公司的調整後資本總額低於1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,00035%的RBC，監管當局必須將該公司置於其控制之下。此外，加拿大皇家銀行的要求規定，如果一家公司的調整後總資本在100百分比和150佔年底其RBC的百分比。趨勢測試計算調整後總資本的利潤率比加拿大皇家銀行下降的幅度較大：(I)本年度與上一年之間；(Ii)過去3年的平均值。它假設這種下降可能在未來一年再次發生。任何趨勢調整資本總額少於95其RBC的百分比將觸發提交如上所述的公司行動級別的全面計劃的要求。我們每個保險子公司的2021年法定年度報表反映的調整後資本總額超過了我們的子公司將受到任何監管行動的水平。

此外，雖然我們沒有義務這樣做，但我們可以選擇額外出資或保留更多資本，以加強某些保險子公司的盈餘。任何出資或保留額外資本的選擇都可能影響我們的保險子公司支付給控股公司的股息。我們保險子公司支付股息的能力還受到評級機構為維持或獲得更高評級而制定的各種標準的影響，以及我們為保險子公司設定的資本水平的影響。

我們通過假設我們保險子公司的所有資產、負債、資本和盈餘以及其他方面的業務合併在一個保險子公司中，並適當剔除公司間的因素，來計算綜合RBC比率。


152
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

15. 業務細分

我們認為我們的業務是三保險產品線(年金、健康和人壽)以及投資和手續費收入部分。我們的部門根據它們的共同特徵、利潤率的可比性以及管理層做出運營決策和評估業務表現的方式進行調整。

我們的保險產品線(年金、健康和人壽)包括營銷、承保和管理我們的保險子公司銷售的保單。通過我們所有的保險子公司，三種產品類別中的每一種產品的業務都是彙總的，允許管理層和投資者評估每個產品類別的表現。在分析這些部門的盈利能力時，我們使用保險產品利潤率作為盈利能力的衡量標準，即：(I)保單收入；(Ii)分配給保險產品線的淨投資收入；減去(I)計入投保人的保單收益和利息；以及(Ii)攤銷、非遞延佣金和廣告費用。淨投資收益是根據支持該業務的投資的賬面收益率分配給產品線的，該收益率適用於該業務塊在每個時期的平均保險負債(扣除保險無形資產)。

保險產品的收入是年金、健康和人壽產品系列的保險利潤減去分配給保險系列的費用後的總和。它不包括我們手續費收入業務的收入，沒有分配到產品線的投資收入，沒有分配到產品線的淨費用(主要是控股公司費用)和所得税。管理層相信，保險產品保證金和來自保險產品的收入有助於更好地瞭解業務，並對我們的保險產品線的結果進行更有意義的分析。

我們通過消費者和工作場所部門營銷我們的保險產品，這些部門反映了公司所服務的客户。

消費者事業部為個人消費者服務，通過電話、虛擬、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。這一結構將消費者能力統一到一個單一的部門中，並將我們代理銷售隊伍的力量與在廣告、網絡/數字和呼叫中心支持方面擁有成熟經驗的最大的直接面向消費者的企業之一整合在一起。

工作地點事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工作地點和小組銷售，在他們工作的地方與客户進行虛擬互動。有了獨立的工作站點部門，我們將更加專注於這一高增長業務，同時進一步利用我們在2019年4月收購Web Benefits Design Corporation(WBD)和2021年2月收購DirectPath的實力。考慮到在工作地點與客户互動所面臨的挑戰，工地司的銷售受到新冠肺炎疫情的特別不利影響。

消費者和工作場所部門主要專注於營銷保險產品，這兩個部門都銷售幾種類型的保險產品，並以相同的方式承保。集團承保保單的銷售額目前並不顯著，但預計工地部門的銷售額將會增加。

投資部分涉及我們資本資源的管理，包括投資以及公司債務和流動性的管理。我們衡量這一部門盈利能力的標準是未分配給保險產品的總淨投資收入。未分配到產品線的投資收入代表淨投資收入減去：(I)記入投保人賬户餘額的股本回報；(Ii)分配給我們產品線的投資收入；(Iii)應付票據和投資借款的利息支出；以及(Iv)與福利計劃相關的某些費用，由特殊目的投資收入抵消。沒有分配給產品線的投資收入包括超過平均保險負債的投資收入、我們控股公司持有的投資、我們從FHLB投資借款和FABN計劃中賺取的利差以及投資收入的可變組成部分(包括催繳和預付收入、由於現金流變化對結構性證券回報的調整、Coli的收入(損失)和沒有分配給產品線的另類投資收入)，扣除公司債務的利息支出。我們的FHLB投資借款和FABN計劃的利差包括匹配資產的投資收入減去與FHLB計劃相關的投資借款的利息，以及與FABN計劃相關的融資協議和遞延收購成本攤銷的利息。

153
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

我們的手續費收入部分包括第三方保險產品的銷售收入、WBD(我們的在線福利管理公司)、DirectPath(一家提供全年技術驅動的員工福利管理服務的全國性提供商)提供的服務以及我們的經紀自營商和註冊投資顧問的運營所產生的收益。

未分配到產品線的費用包括公司運營費用，不包括債務利息支出。

我們通過剔除淨投資收益(虧損)、嵌入衍生負債的公允價值變化(相關攤銷淨額)、與代理遞延補償計劃相關的公允價值變化、債務清償損失、所得税和其他主要由VIE應佔收益(“税前營業收益”)組成的非營業項目來衡量部門業績，因為我們認為這一業績指標能更好地反映我們業務的持續業務和趨勢。我們的主要投資重點是投資收益，以支持我們對保險產品的負債，而不是產生淨投資收益(虧損)，長期關注是必要的，以保持業務生命週期的盈利能力。

投資淨收益(虧損)、嵌入衍生負債的公允價值變動(扣除相關攤銷)、與代理遞延補償計劃相關的公允價值變動、債務清償損失以及主要由VIE應佔收益組成的其他非營業項目取決於市場狀況，或代表與我們部門的基礎業務無關的不尋常項目。嵌入衍生負債的淨投資收益(虧損)和公允價值變化(扣除相關攤銷)可能會影響未來的收益水平，因為我們的基礎業務是長期的，我們投資組合的變化可能會影響我們賺取維持業務盈利能力所需的假定利率的能力。

按部門劃分的運營信息如下(單位：百萬美元)：

 202120202019
收入：  
年金：  
保單收入$19.6 $18.8 $21.1 
淨投資收益462.4 465.1 464.4 
年金總收入482.0 483.9 485.5 
健康：
保單收入1,661.5 1,699.5 1,701.6 
淨投資收益287.7 282.3 279.9 
醫療總收入1,949.2 1,981.8 1,981.5 
生活：
保單收入842.3 793.0 758.1 
淨投資收益144.7 139.6 138.3 
人壽總收入987.0 932.6 896.4 
支持固定指數年金和壽險產品的標的期權市值變動(由計入投保人餘額的市值變動所抵消)219.8 37.8 153.7 
投資收益未分配到產品線273.3 258.5 265.0 
手續費收入和其他收入：
手續費收入147.6 106.0 88.7 
未分配給產品線的費用淨額17.2 6.9 39.7 
部門總收入$4,076.1 $3,807.5 $3,910.5 
(下一頁續)
154
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________



(續上一頁)

 202120202019
費用：
年金：
保險單福利$(14.5)$(93.7)$12.8 
記入貸方的利息149.1 170.6 166.9 
攤銷和非遞延佣金77.1 110.3 75.7 
年金總支出211.7 187.2 255.4 
健康：
保險單福利1,266.3 1,329.7 1,424.9 
攤銷和非遞延佣金189.9 192.3 193.7 
衞生總費用1,456.2 1,522.0 1,618.6 
生活：
保險單福利613.5 570.0 513.6 
記入貸方的利息44.4 44.5 41.9 
攤銷、非遞延佣金和廣告費用178.7 153.1 144.8 
總生活費用836.6 767.6 700.3 
分攤費用566.5 557.7 543.0 
未分配到產品線的費用95.4 90.7 93.1 
固定指數年金和壽險投保人的期權市值變化219.8 37.8 153.7 
未分配給產品線的投資收益淨額：
利息支出72.2 76.4 98.6 
記入貸方的利息2.2 — — 
攤銷.1 — — 
其他費用16.6 15.0 14.3 
扣除手續費收入的費用：
佣金及其他營運費用128.2 89.3 65.2 
部門總費用3,605.5 3,343.7 3,542.2 
税前盈利衡量標準：
年金邊際270.3 296.7 230.1 
健康邊際493.0 459.8 362.9 
壽命邊際150.4 165.0 196.1 
保險產品總保證金913.7 921.5 789.1 
分攤費用(566.5)(557.7)(543.0)
保險產品收入347.2 363.8 246.1 
手續費收入19.4 16.7 23.5 
投資收益未分配到產品線184.5 167.1 152.1 
未分配到產品線的費用(80.5)(83.8)(53.4)
營業税前收益470.6 463.8 368.3 
營業收入所得税費用105.0 101.5 78.3 
淨營業收入$365.6 $362.3 $290.0 
155
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


分部收入和費用與合併收入和費用以及淨收入的對賬如下(百萬美元)：
 202120202019
部門總收入$4,076.1 $3,807.5 $3,910.5 
淨投資收益(虧損)19.1 (36.2)28.2 
與可歸因於VIE的收益相關的收入27.0 35.5 57.4 
與過渡服務協議有關的費用收入— 14.3 19.7 
合併收入4,122.2 3,821.1 4,015.8 
部門總費用3,605.5 3,343.7 3,542.2 
保險單利益-嵌入衍生負債的公允價值變化
(90.1)99.0 103.3 
隱含衍生負債中與公允價值變動相關的攤銷
22.9 (19.9)(21.9)
與已實現投資淨收益(虧損)相關的攤銷1.7 (2.4).6 
可歸因於VIE的費用24.4 33.8 55.3 
與代理遞延薪酬計劃相關的公允價值變化(8.9)16.3 20.4 
債務清償損失— — 7.3 
與過渡服務協議有關的費用— 8.8 18.5 
其他費用(1.0)(2.5)15.9 
合併費用3,554.5 3,476.8 3,741.6 
税前收入567.7 344.3 274.2 
所得税費用(福利)：
對期間收入徵税的費用126.7 76.5 58.5 
遞延税項和其他税目的估值免税額— (34.0)(193.7)
淨收入$441.0 $301.8 $409.4 


156
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

部門資產負債表信息如下(百萬美元)：
20212020
資產：
年金$13,288.6 $13,074.2 
健康狀況10,558.7 10,931.2 
生命4,686.2 4,421.6 
未分配到產品線的投資7,093.0 6,425.5 
我們非壽險公司的資產包括在手續費收入部分194.0 116.7 
我們其他非壽險公司的資產383.9 370.7 
總資產$36,204.4 $35,339.9 
負債：
年金$12,283.3 $11,764.0 
健康狀況9,610.0 9,949.0 
生命4,279.5 3,972.6 
與未分配給產品線的投資相關的負債(A)4,502.9 3,930.6 
我們非壽險公司的負債包括在費用收入類別內25.0 14.9 
我們其他非壽險公司的負債244.0 224.6 
總負債$30,944.7 $29,855.7 

____________
(A)包括投資借款、與融資協議有關的投保人賬户餘額、與VIE有關的借款以及應付票據--直接公司債務。


下表顯示了我們細分市場的精選財務信息(以百萬美元為單位)：
細分市場未來利潤的現值遞延收購成本保險責任
2021
年金$— $126.4 $11,956.2 
健康狀況205.9 509.0 9,508.7 
生命16.7 473.3 4,145.9 
與未分配給產品線的投資中包括的資金協議有關的金額— 3.3 502.0 
總計$222.6 $1,112.0 $26,112.8 
2020
年金$— $90.0 $11,428.6 
健康狀況230.0 508.5 9,828.8 
生命19.4 429.3 3,846.0 
總計$249.4 $1,027.8 $25,103.4 


157
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

16. 季度財務數據(未經審計)

我們計算每個季度的每股普通股收益，獨立於全年的每股收益。季度每股收益之和可能不等於本年度每股收益之和，原因是：(I)影響每個季度已發行加權平均股數的交易；及(Ii)年內收益分佈不均。季度財務數據(未經審計)如下(百萬美元，每股數據除外)：

2021第一季度第二季度第三季度第四季度
收入$1,006.0 $1,073.1 $968.3 $1,074.8 
所得税前收入$190.0 $101.6 $128.0 $148.1 
所得税費用42.6 23.6 28.2 32.3 
淨收入$147.4 $78.0 $99.8 $115.8 
普通股每股收益：
基本信息：
淨收入$1.10 $.59 $.79 $.95 
稀釋：
淨收入$1.08 $.58 $.77 $.93 
2020第一季度第二季度第三季度第四季度
收入$717.2 $1,014.2 $1,013.5 $1,076.2 
所得税前收入(虧損)$(71.0)$105.4 $166.4 $143.5 
所得税費用(福利)(49.8)23.4 37.2 31.7 
淨收益(虧損)$(21.2)$82.0 $129.2 $111.8 
普通股每股收益：
基本信息：
淨收益(虧損)$(.15)$.57 $.92 $.81 
稀釋：
淨收益(虧損)$(.15)$.57 $.91 $.80 

17. 對可變利息實體的投資

我們的結論是，我們是某些VIE的主要受益者，這些VIE已合併到我們的財務報表中。在整合VIE時，我們一貫使用VIE中最新發布給投資者的財務信息。

所有VIE都是抵押貸款信託基金，成立這些信託基金的目的是發行證券，為購買公司貸款和其他允許的投資提供資金。信託基金持有的資產在法律上是孤立的，公司無法使用。VIE的負債預計將由信託持有的相關貸款產生的現金流償還，而不是由本公司的資產償還。2019年，一個需要合併的VIE被解散。我們確認了一筆$的損失。5.12019年，即該等VIE的借款與標的資產清算後所需的合同分派之間的差額。預計償還與VIE有關的借款本金餘額的時間表如下：$86.72022年為100萬美元；228.12023年為100萬美元；246.22024年為100萬美元；208.82025年為100萬美元；143.82026年為100萬美元；98.92027年為100萬美元；118.22028年為100萬美元；13.42029年為100萬美元；以及7.0到2030年將達到100萬。除對每個VIE的投資外，公司對VIE沒有任何財務義務。

我們的某些子公司是VIE的票據持有人。該公司的另一間附屬公司是VIE的投資經理。因此，該局有權指導職業介紹所最重要的活動，而這些活動對職業介紹所的經濟表現有重大影響。

158
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

下表提供了有關已合併的VIE的資產和負債的補充信息(以百萬美元為單位)：
 2021年12月31日
VIES淘汰對…的淨影響
整合
資產負債表
資產：   
可變利益實體持有的投資$1,199.6 $— $1,199.6 
子公司持有的VIE應收票據— (113.8)(113.8)
可變利息實體持有的現金和現金等價物99.6 — 99.6 
應計投資收益1.6 — 1.6 
所得税資產，淨額8.4 — 8.4 
其他資產7.1 (.9)6.2 
總資產$1,316.3 $(114.7)$1,201.6 
負債：   
其他負債$89.5 $(4.3)$85.2 
與可變利息實體有關的借款1,147.9 — 1,147.9 
子公司持有的VIE應付票據126.1 (126.1)— 
總負債$1,363.5 $(130.4)$1,233.1 

 2020年12月31日
VIES淘汰對…的淨影響
整合
資產負債表
資產：   
可變利益實體持有的投資$1,189.4 $— $1,189.4 
子公司持有的VIE應收票據— (113.8)(113.8)
可變利息實體持有的現金和現金等價物54.1 — 54.1 
應計投資收益1.7 — 1.7 
所得税資產，淨額10.4 — 10.4 
其他資產3.3 (.9)2.4 
總資產$1,258.9 $(114.7)$1,144.2 
負債：   
其他負債$36.3 $(4.8)$31.5 
與可變利息實體有關的借款1,151.8 — 1,151.8 
子公司持有的VIE應付票據126.1 (126.1)— 
總負債$1,314.2 $(130.9)$1,183.3 

159
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________

下表提供了在取消我們對VIE的投資和公司一家子公司賺取的投資管理費(以百萬美元為單位)後，根據權威指導合併的VIE收入和費用的補充信息：
202120202019
收入：
淨投資收益-投保人和其他特殊用途投資組合$45.6 $52.7 $74.3 
手續費收入及其他收入5.2 5.1 5.8 
總收入50.8 57.8 80.1 
費用：
利息支出23.2 32.4 53.7 
其他運營費用1.2 1.4 1.6 
總費用24.4 33.8 55.3 
扣除淨投資收益(虧損)和所得税前收益26.4 24.0 24.8 
淨投資收益(虧損)3.6 (13.8)(20.5)
所得税前收入$30.0 $10.2 $4.3 

VIE持有的投資組合主要由商業銀行向公司債務人提供的貸款組成。截至2021年12月31日，VIE持有的低於投資級投資的攤銷成本為#美元。1,183.2百萬美元，或98VIE投資組合的百分比。截至2021年12月31日，此類貸款的攤銷成本為#美元。1,206.8百萬美元；未實現收益總額為$2.3百萬美元；未實現虧損總額為$5.8百萬美元；信貸損失準備金為$3.7百萬美元；估計公允價值為$1,199.6百萬美元。低於投資級的投資組合的估計公允價值為#美元。1,176.0百萬美元，或99攤銷成本的百分比。
 
下表彙總了VIE在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中與投資相關的信貸損失撥備的變化(以百萬美元為單位)：
公司證券
2020年1月1日的津貼$9.9 
以前未記錄信貸損失的證券的增加26.6 
對信用惡化的已購買證券的追加— 
對以前記錄有津貼的證券的增加(減少)(15.7)
期內出售證券的減幅(5.7)
公司決定在之前記錄有減值的地方出售的證券的減值— 
核銷— 
收回以前註銷的金額— 
2020年12月31日的津貼15.1 
以前未記錄信貸損失的證券的增加1.3 
對信用惡化的已購買證券的追加— 
對以前記錄有津貼的證券的增加(減少)(2.9)
期內出售證券的減幅(9.8)
公司決定在之前記錄有減值的地方出售的證券的減值— 
核銷— 
收回以前註銷的金額— 
2021年12月31日的津貼$3.7 
160
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


下表按合同到期日列出了VIE持有的投資在2021年12月31日的攤餘成本和估計公允價值。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或提前償還債務，包括罰款或不罰款。
攤銷
成本		估計數
公平
價值
 (百萬美元)
在一年到五年後到期$616.1 $610.3 
在五年到十年後到期590.7 589.3 
總計$1,206.8 $1,199.6 

下表列出了VIE持有的截至2021年12月31日未實現虧損的投資的攤餘成本和估計公允價值，按合同到期日計算。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或提前償還債務，包括罰款或不罰款。
攤銷
成本		估計數
公平
價值
 (百萬美元)
在一年到五年後到期$476.8 $470.1 
在五年到十年後到期384.3 381.5 
總計$861.1 $851.6 

以下彙總了2021年期間虧損出售的投資，這些投資連續處於未實現虧損狀態超過20所示期間銷售前攤銷成本的百分比(百萬美元)：
在銷售之日
數
發行人的數量		攤銷成本公允價值
銷售前6個月或6個月至12個月以下3$4.1 $3.0 
銷售前12個月以上11.1 .4 
 4$5.2 $3.4 

有幾個不是我們投資組合中的投資評級低於投資級，但一直處於未變現狀態。
損失頭寸超過20成本基礎的百分比。

在2021年期間，VIE確認淨投資收益為#美元3.6百萬元，包括：(I)$7.8出售固定期限債券淨虧損100萬美元；及(Ii)1美元11.4信貸損失撥備減少了100萬英鎊。此類淨投資損失包括已實現損失總額#美元。8.1百萬美元的銷售收入70.0百萬美元的投資。

在2020年，VIE確認淨投資虧損為#美元13.8百萬元，包括：(I)$8.6出售固定期限債券淨虧損100萬歐元；及(Ii)a5.2信貸損失準備金增加了100萬英鎊。此類淨投資損失包括已實現損失總額#美元。8.7百萬美元的銷售收入57.4百萬美元的投資。

在2019年，VIE確認淨投資虧損為#美元20.5百萬元，包括：(I)$12.4出售固定期限債券淨虧損100萬美元；(Ii)美元5.1因解散VIE而蒙受的百萬元損失；及。(Iii)元。3.0通過淨收入確認的公允價值暫時性下降以外的投資減記100萬美元。此類淨投資損失包括已實現損失總額#美元。12.6百萬美元的銷售收入280.6百萬美元的投資。

在2021年12月31日，有不是VIE在違約時持有的固定期限投資。
161
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
___________________


截至2021年12月31日，VIE認為：(I)公允價值為#美元的投資(尚未記錄信貸損失撥備)。417.7未實現虧損總額和未實現虧損總額為100萬美元2.2未實現虧損不足12個月的投資；及(Ii)公允價值為#美元的投資(未計入信貸損失撥備)。279.7未實現虧損總額和未實現虧損總額為100萬美元3.1處於未實現虧損狀態超過12個月的100萬美元。

截至2020年12月31日，VIE持有：(I)公允價值為#美元的投資(尚未記錄信貸損失撥備)。461.9未實現虧損總額和未實現虧損總額為100萬美元4.9未實現虧損不足12個月的投資；及(Ii)公允價值為#美元的投資(未計入信貸損失撥備)。238.3未實現虧損總額和未實現虧損總額為100萬美元3.9處於未實現虧損狀態超過12個月的100萬美元。

VIE持有的投資以與本公司可供出售的固定到期日一致的方式進行減值評估。同樣，在2020年1月1日之前，VIE持有的投資以與公司可供出售的固定到期日一致的方式進行公允價值非暫時性下降的評估。

162
CNO金融集團，Inc.和子公司
___________________
第九條會計和財務披露方面的變更和與會計人員的分歧。
沒有。
第9A項。控制和程序。
信息披露控制和程序的評估。CNO的管理層在首席執行官和首席財務官的監督下，在首席財務官的參與下，評估了CNO的披露控制和程序的有效性(根據1934年“證券交易法”修訂後的第13a-15(E)和15d-15(E)條規定)。根據評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年12月31日，CNO的披露控制和程序是有效的，以確保CNO根據1934年證券交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序的設計也是為了合理地確保積累這些信息並將其傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出關於需要披露的決定。
對控制措施有效性的限制。我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，預計我們對財務報告的披露控制不會防止所有錯誤和欺詐。一個控制系統，無論設計和操作得多麼好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標能夠實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且控制的好處必須相對於其成本來考慮。由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證所有控制問題和欺詐實例(如果有的話)都已被檢測到。這些固有的限制包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能是由於錯誤或錯誤而發生的。控制也可以通過某些人的個人行為、兩個或更多人的串通，或者通過控制的管理超越性來規避。任何控制系統的設計，在一定程度上都是基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功地實現其所述的目標。隨着時間的推移，控制可能會因為條件的變化或政策或程序遵守程度的惡化而變得不充分。由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被檢測到。
關於披露控制和程序的有效性的結論。根據我們的控制評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，截至本年度報告所涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保證：(I)我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告；以及(Ii)重大信息被積累並在適當情況下傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需信息的決定。
管理層關於財務報告內部控制的報告。我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在1934年證券交易法下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義。在我們管理層(包括行政總裁和財務總監)的監督下，我們根據#年的框架對我們的財務報告內部控制的有效性進行了評估。內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據我們在#年框架下的評估內部控制-綜合框架(2013)，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2021年12月31日起生效。
我們截至2021年12月31日的財務報告內部控制的有效性已經由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)審計，這份報告包括在本文中。
財務報告內部控制的變化。在截至2021年12月31日的季度裏，公司對財務報告的內部控制(根據1934年證券交易法第13a-15(F)條的定義)沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。

第9B項。其他信息。
沒有。

項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
不適用。
163
CNO金融集團，Inc.和子公司
___________________
第三部分

第10項董事、高級管理人員和公司治理

我們將在本年度報告所涵蓋的會計年度結束後120天內，在我們的最終委託書或對本年度報告的修訂中提供與本項目10有關的信息。該信息以引用方式併入本第10項。本項目要求提供的其他信息載於本年度報告的第I部分，標題為“註冊人的行政人員”。

第11項高管薪酬

我們將在本年度報告所涵蓋的會計年度結束後120天內，在我們的最終委託書或本年度報告的修正案中提供與本項目11.相關的信息。該信息通過引用併入本項目11中。

第十二條某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項。

吾等將於本年報所涵蓋的會計年度結束後120天內，在吾等的最終委託書或本年報的修訂本中提供與本項目12.有關的資料。該信息通過引用併入本項目12中。


第十三條某些關係和關聯交易，以及董事的獨立性。

吾等將於本年報所涵蓋的會計年度結束後120天內，在吾等的最終委託書或本年報的修訂本中提供與此第13項有關的資料。該信息通過引用併入本條款13中。

第14項主要會計師費用及服務

吾等將於本年報所涵蓋的會計年度結束後120天內，在吾等的最終委託書或本年報的修訂本中提供與此第14項有關的資料。該信息通過引用併入本項目14中。

164
CNO金融集團，Inc.和子公司
___________________
第四部分

項目15.證物和財務報表明細表
頁面
(a)1.財務報表。有關此報表中包括的財務報表列表，請參閲合併財務報表索引。
84
2.財務報表明細表：
附表二--註冊人(母公司)簡明財務信息
截至2021年12月31日和2020年12月31日的資產負債表
172
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度營業報表173
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度現金流量表174
簡明財務信息備註175
附表四--截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的再保險
176

所有其他明細表都被省略了，要麼是因為它們不適用，不是必需的，要麼是因為它們包含的信息包括在合併財務報表或附註的其他地方。

3.展品索引。


展品
不是的。    描述

2.1    總交易協議日期為2018年8月1日，由Bankers Life and Casualty Company和Wilton再保險公司之間簽署，通過參考我們2018年8月2日提交的當前8-K表格報告的附件2.1合併而成。

3.1    修訂和重新簽署的CNO金融集團公司的註冊證書，通過參考我們截至2019年6月30日的季度報告10-Q表的附件3.1合併而成。

3.2    CNO Financial Group，Inc.於2019年2月20日修訂和重新修訂的章程，通過參考我們截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K的附件3.2併入。

3.3    CNO金融集團公司E系列初級參與優先股的指定證書，通過引用我們於2020年11月12日提交的8-K表格當前報告的附件3.1合併而成。

3.4    CNO金融集團公司D系列初級參與優先股的註銷證書，通過參考我們於2020年11月12日提交的8-K表格當前報告的附件3.2合併而成。

3.5 CNO Financial Group，Inc.的C系列初級參與優先股的註銷證書，通過引用我們於2017年10月4日提交的8-K表格當前報告的附件3.2合併而成。

3.6 CNO Financial Group，Inc.的B系列初級參與優先股的註銷證書，通過引用我們於2014年11月13日提交的8-K表格當前報告的附件3.2合併而成。

3.7 CNO Financial Group，Inc.的A系列初級參與優先股註銷證書，通過參考我們於2011年12月6日提交的8-K表格當前報告的附件3.2合併而成。

4.1    第四次修訂和重新修訂的第382條權利協議，日期為2020年11月12日，由CNO Financial Group，Inc.和美國股票轉讓與信託公司(American Stock Transfer&Trust Company，LLC)作為權利代理達成，其中包括作為附件A的E系列初級參與優先股的指定證書，作為附件B的權利證書的格式，以及作為附件C的優先股購買權利概要，這些協議通過引用我們於2020年11月12日提交的當前報告中的表格8-K的附件4.1合併而成，其中包括作為證據A的E系列初級參與優先股的指定證書，作為證據B的權利證書的格式，以及作為證據C的優先股購買權利概要，這些協議通過引用我們於2020年11月12日提交的當前報告的8-K表格的附件4.1併入。

165
CNO金融集團，Inc.和子公司
___________________
4.2    樣品存放證的表格，參考我們於2010年5月12日提交的8-K表格的當前報告的附件4.1併入。

4.3    契約，日期為2015年5月19日，由CNO Financial Group，Inc.和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust，National Association)作為受託人(“受託人”)之間的契約，通過參考我們於2015年5月19日提交的8-K表格當前報告的附件4.1合併而成。

4.4    第一補充契約，日期為2015年5月19日，由公司和受託人簽署，涉及2025年到期的5.250%的優先債券，通過參考我們於2015年5月19日提交的當前8-K表格報告的附件4.2併入。

4.5    2025年到期的5.250釐優先債券表格(載於附件4.4)。

4.6    CNO Financial Group，Inc.和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人之間的契約，日期為2019年6月12日，通過引用我們2019年6月12日提交的當前8-K表格報告的附件4.1合併。

4.7    第一補充契約，日期為2019年6月12日，由CNO Financial Group，Inc.和作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人，涉及2029年到期的5.250優先債券，通過參考我們2019年6月12日提交的當前8-K表格報告的附件4.2併入。

4.8    2029年到期的5.250釐優先債券表格(載於附件4.7)。

4.9    第二補充契約，日期為2020年11月25日，由中海油金融集團有限公司和美國銀行全國協會作為受託人，與2060年到期的5.125的次級債券有關，通過參考我們於2020年11月25日提交的當前8-K表格報告的附件4.2併入。

4.10    2060年到期的5.125%次級債券表格(作為附件A至附件4.9)。

4.11    根據1934年證券交易法第12節登記的註冊人證券的描述，通過引用我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告的附件4.11併入。

10.1    出借方CNO金融集團公司與KeyBank National Association之間日期為2021年7月16日的第二次修訂和重述協議(作為貸款人行政代理的CNO Financial Group，Inc.與KeyBank National Association之間日期為2015年5月19日的信貸協議)，通過引用合併為附件的方式併入本文作為貸款方行政代理的CNO Financial Group，Inc.與KeyBank National Association之間的信用協議(修訂和重述由日期為2017年10月13日的特定第一修正案和重述協議修訂和重述)。該協議於2015年5月19日簽訂，日期為2015年5月19日，由CNO Financial Group，Inc.與KeyBank National Association簽訂，日期為2021年7月16日，是CNO Financial Group，Inc.與KeyBank National Association之間的貸款人行政代理協議

10.2*    CNO Services LLC(前身為Conseco Services LLC)與John R.Kline於2007年8月3日簽署的協議書，通過參考我們截至2007年9月30日的Form 10-Q季度報告的附件10.11合併而成。

10.3*    CNO金融集團公司修訂和重新制定了長期激勵計劃，該計劃通過參考我們截至2020年3月31日的季度報告10-Q表的附件10.1併入。

10.4*    經修訂及重訂的長期激勵計劃下的股票期權協議表格，參考本公司截至2014年3月31日的季度報告10-Q表格的附件10.1併入。

10.5*    根據修訂和重訂的長期激勵計劃，2015年股票期權協議的表格，通過參考我們截至2015年3月31日的季度報告10-Q表的附件10.1併入。

10.6*    經修訂及重訂的長期激勵計劃下的未完成股票期權協議修訂表，併入本公司截至2015年3月31日的季度報告10-Q表的附件10.5。

10.7*    根據修訂和重訂的長期激勵計劃，2017和2018年的股票期權協議表格，通過參考我們截至2017年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.1併入。

166
CNO金融集團，Inc.和子公司
___________________
10.8*    根據修訂和重新簽署的長期激勵計劃，2017和2018年限制性股票單位獎勵協議的表格，通過參考我們截至2017年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.2併入。

10.9*    根據修訂和重新確定的長期激勵計劃，2017和2018年績效股票單位獎勵協議的表格，通過參考我們截至2017年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.3併入。

10.10*    2019年股票期權協議表格，通過參考我們截至2018年12月31日年度報告10-K表格的附件10.10併入。

10.11*    2019年限制性股票單位獎勵協議表格，通過參考我們截至2018年12月31日的年度報告10-K表格10.11併入。

10.12*    2019年績效股票單位獎勵協議表，通過參考我們截至2018年12月31日的年度報告10-K表的附件10.12併入。

10.13*    根據經修訂及重訂的長期激勵計劃，於2020年訂立的限制性股票單位獎勵協議表格，併入本公司截至2020年3月31日的10-Q表格季度報告附件10.2。

10.14*    經修訂及重訂的長期激勵計劃下2020年度績效股票單位獎勵協議表格，併入本公司截至2020年3月31日的10-Q表格季度報告附件10.3。

10.15*    本公司、國開銀行股份有限公司、中海油服務有限責任公司(前稱康賽科服務有限責任公司)和本公司各董事之間的賠償協議表，通過參考本公司截至2008年12月31日的10-K表格年度報告附件10.16合併而成。

10.16 Not used.

10.17*    CNO延期補償計劃修訂並重述，自2017年1月1日起生效，通過引用我們截至2016年12月31日的10-K表格年度報告附件10.20併入。

10.18* 自2017年1月1日起生效的CNO遞延薪酬計劃第一修正案，通過引用我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告附件10.18併入。

10.19* 自2020年1月1日起生效的CNO遞延補償計劃第二修正案，通過引用我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告附件10.19併入。

10.20* CNO延期補償計劃第三修正案，自2021年1月1日起生效，通過引用我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告附件10.20併入。

10.21    Conseco保險公司和Rasure American Life Insurance公司之間的共同保險和管理協議，通過參考我們截至2007年6月30日的季度報告Form 10-Q中的附件10.34合併而成。

10.22*    本公司與Gary C.Bhojwani於2019年8月6日修訂並重新簽署的僱傭協議，通過參考我們於2019年8月8日提交的當前8-K表格報告的附件10.3合併而成。

10.23*    CNO Financial Group，Inc.和Gary C.Bhojwani於2020年11月12日簽署的修訂和重新簽署的僱傭協議修正案，通過引用我們於2020年11月12日提交的當前8-K表格報告的附件10.1併入。

10.24*    CNO董事會遞延薪酬計劃，通過參考我們截至2016年12月31日的年度報告10-K表的附件10.31併入。

10.25*    自2021年1月1日起生效的CNO董事會遞延薪酬計劃第一修正案，通過引用我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告附件10.25併入。
167
CNO金融集團，Inc.和子公司
___________________

10.26    由Bankers Life and Casualty Company和Wilton再保險公司簽署並於2018年9月27日簽署的共同保險協議，通過參考我們2018年10月2日提交的當前報告8-K表的附件10.1合併而成。

10.27    截至2018年9月27日，銀行家人壽和意外傷害公司、威爾頓再保險公司和北卡羅來納州花旗銀行之間的信託協議，通過引用我們2018年10月2日提交的當前8-K表格報告的附件10.2合併而成。

10.28    截至2018年9月27日由Bankers Life and Casualty Company和Wilton再保險公司簽訂的行政服務協議，通過參考我們2018年10月2日提交的當前報告8-K表的附件10.3合併而成。

10.29    截至2018年9月27日由CNO Services，LLC和Wilton Reasure Company簽訂和之間的過渡服務協議，通過引用我們於2018年10月2日提交的當前8-K表格報告的附件10.4合併而成。

10.30* 本公司與Bruce Baude、Karen Detoro、Yvonne Franzese、Eric Johnson、Paul McDonough、Rocco Tarasi和Matthew Zimpfer各自簽署的保密信息和非邀約協議表，通過參考我們於2019年8月8日提交的當前8-K報表的附件10.2合併而成。

10.31* 本公司與Scott Goldberg、Michael Hed、Michael Byers和Joel Schwartz各自簽署的保密信息、競業禁止和競業禁止協議表，通過參考我們於2019年8月8日提交的當前8-K表格報告的附件10.4而合併。

10.32* 與CNO Financial Group，Inc.追回政策有關的高級官員確認和協議表，通過參考我們截至2020年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.4併入。

10.33* CNO Services，LLC高管離職薪酬計劃，通過參考我們截至2020年9月30日的季度10-Q表格中的附件10.2合併而成。

10.34*    CNO Services，LLC高管離職薪酬計劃修正案一，自2020年10月1日起生效，通過引用我們截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.34併入。

10.35*    CNO金融集團(CNO Financial Group，Inc.)2020年修訂和重新調整了績效激勵計劃，該計劃通過引用我們提交的2020年8月12日提交的8-K表格當前報告的附件10.1併入。

10.36*    根據修訂和重訂的長期激勵計劃，2021年限制性股票單位獎勵協議的形式，通過參考我們截至2021年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.1併入。

10.37*    根據修訂和重新制定的長期激勵計劃，2021年績效股票單位獎勵協議的表格，通過參考我們截至2021年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.2併入。

21    註冊人的子公司。

23.1    普華永道會計師事務所同意。

31.1    根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的證券交易法規則13a-14(A)/15d-14(A)的認證。

31.2    根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的證券交易法規則13a-14(A)/15d-14(A)的認證。

32.1    根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350條的認證。

168
CNO金融集團，Inc.和子公司
___________________
32.2    根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350條的認證。

101.INS XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

101.SCH XBRL分類擴展架構文檔。

101.CAL XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。

101.DEF XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。

101.LAB XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。

101.PRE XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。

104封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)。


*補償計劃或安排


項目16.表格10-K摘要

沒有。


169


簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。




CNO金融集團，Inc.


日期：2022年2月23日
 由以下人員提供：/s/Gary C.Bhojwani
  
加里·C·博伊瓦尼
 首席執行官
  
170

根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人在指定日期以註冊人身份簽署：
簽名標題(容量)日期
/s/Gary C.Bhojwani董事和首席執行官2022年2月23日
加里·C·博伊瓦尼(首席行政主任)
/s/保羅·H·麥克多諾執行副總裁2022年2月22日
保羅·H·麥克多諾和首席財務官
(首席財務官)
/s/約翰·R·克萊恩高級副總裁2022年2月22日
約翰·R·克萊恩和首席會計官
(首席會計官)
/s/Ellyn L.Brown董事2022年2月22日
埃林·L·布朗(Ellyn L.Brown)
/s/斯蒂芬·N·大衞(Stephen N.David)董事2022年2月22日
斯蒂芬·N·大衞
/s/大衞·B·福斯董事2022年2月22日
大衞·B·福斯
/s/Robert C.Grevingg董事2022年2月22日
羅伯特·C·格里文
瑪麗·R·尼娜·亨德森董事2022年2月22日
瑪麗·R·尼娜·亨德森
/s/丹尼爾·R·毛雷爾董事2022年2月22日
丹尼爾·R·毛雷爾
/s/CHETLUR S.Ragavan董事2022年2月22日
切特魯爾·S·拉加萬
/s/Steven E.SHEBIK董事2022年2月22日
史蒂文·E·謝比克
/s/弗雷德裏克·J·西弗特董事2022年2月23日
弗雷德裏克·J·西弗特


171


CNO金融集團，Inc.和子公司

附表II

註冊人(母公司)財務信息摘要

資產負債表
截至2021年12月31日和2020年12月31日
(百萬美元)

資產
20212020
現金和現金等價物-不受限制$196.2 $391.3 
公允價值股權證券49.9 — 
對全資子公司的投資(合併中剔除)6,054.3 6,202.7 
所得税資產，淨額164.5 160.3 
子公司應收賬款(合併沖銷)156.9 89.6 
其他資產1.2 34.3 
總資產$6,623.0 $6,878.2 
負債和股東權益
負債：
應付票據$1,137.3 $1,136.2 
應付子公司(合併沖銷)146.9 136.7 
其他負債79.1 121.1 
總負債1,363.3 1,394.0 
承諾和或有事項
股東權益：
普通股和額外實收資本($0.01面值，8,000,000,000授權股份、已發行和已發行股份：2021年-120,377,152; 2020 - 135,279,119)
2,185.4 2,545.8 
累計其他綜合收益1,947.1 2,186.1 
留存收益1,127.2 752.3 
股東權益總額5,259.7 5,484.2 
總負債和股東權益$6,623.0 $6,878.2 








附註是不可分割的一部分。
簡明財務報表。

172

CNO金融集團，Inc.和子公司

附表II

註冊人(母公司)財務信息摘要

運營説明書
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百萬美元)

202120202019
收入：
淨投資收益$7.4 $28.7 $13.0 
淨投資收益-附屬.3 .8 .8 
淨投資收益(虧損)(.2).2 .1 
總收入7.5 29.7 13.9 
費用：
利息支出62.4 55.2 52.4 
公司間費用(合併中取消).5 1.1 3.2 
運營成本和費用38.5 65.9 52.6 
債務清償損失— — 7.3 
總費用101.4 122.2 115.5 
子公司未分配收益的所得税和權益前虧損(93.9)(92.5)(101.6)
所得税優惠(26.0)(28.2)(32.4)
子公司未分配收益的權益前虧損(67.9)(64.3)(69.2)
子公司未分配收益中的權益(合併中剔除)508.9 366.1 478.6 
淨收入$441.0 $301.8 $409.4 



















附註是不可分割的一部分。
簡明財務報表。
173

CNO金融集團，Inc.和子公司

附表II

註冊人(母公司)財務信息摘要

現金流量表
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百萬美元)
202120202019
經營活動的現金流$(153.2)$(136.3)$(77.9)
投資活動的現金流：
出售投資— 18.4 20.2 
購買投資(50.0)(18.2)— 
交易性證券淨賣出8.4 26.8 8.8 
從合併子公司收到的股息**328.3 324.7 194.3 
投資活動提供的淨現金286.7 351.7 223.3 
融資活動的現金流：
發行應付票據，淨額— 145.8 494.2 
應付票據的付款— — (425.0)
與清償債務有關的費用— — (6.1)
普通股發行21.5 19.0 9.2 
回購普通股的付款(407.8)(268.3)(254.5)
已支付普通股股息(65.7)(67.0)(67.1)
發行應付聯屬公司的票據*249.7 308.1 254.9 
應付聯屬公司票據的付款*(125.3)(143.6)(175.0)
發債成本(1.0)— — 
融資活動使用的現金淨額(328.6)(6.0)(169.4)
現金及現金等價物淨增(減)(195.1)209.4 (24.0)
現金和現金等價物，年初391.3 181.9 205.9 
現金和現金等價物，年終$196.2 $391.3 $181.9 

* 在整合中被淘汰















附註是不可分割的一部分。
簡明財務報表。

174

CNO金融集團，Inc.和子公司

附表II

簡明財務信息備註

1.陳述依據

簡明財務信息應與CNO金融集團公司的合併財務報表一起閲讀。簡明財務信息包括母公司的賬户和活動。



175

CNO金融集團，Inc.和子公司

附表IV

再保險
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(百萬美元)
202120202019
有效人壽保險：
直接$29,954.0 $29,109.8 $28,282.8 
假設93.8 99.5 107.1 
割讓(2,930.8)(3,042.4)(3,204.1)
有效淨額保險$27,117.0 $26,166.9 $25,185.8 
假設佔淨額的百分比.3 %.4 %.4 %
202120202019
保單收入：
直接$2,530.5 $2,542.4 $2,537.7 
假設20.3 23.0 25.1 
割讓(208.0)(225.1)(244.3)
淨保費$2,342.8 $2,340.3 $2,318.5 
假設佔淨額的百分比.9 %1.0 %1.1 %


176