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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

______________________

表格10-K

______________________

(標記一)



☒			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告

截至的財政年度 12月31日, 2021

或



☐			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至_的過渡期

佣金檔案編號: 001-40691

______________________

羅賓漢市場公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

______________________



特拉華州						46-4364776
(述明或其他司法管轄權公司或組織)						(美國國税局僱主識別號碼)

柳樹路85號

門洛帕克, 鈣94025

(主要執行機構地址，包括郵政編碼)

(844) 428-5411

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：


每節課的標題	商品代號	註冊的每個交易所的名稱
A類普通股-每股面值0.0001美元	引擎蓋	納斯達克(Sequoia Capital)股票市場

根據該法第12(G)條登記的證券：無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是o 不是☒

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是o 不是☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No o

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ý No o

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見“交易法”第12b-2條對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器o加速文件管理器o 非加速文件服務器 ý規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是o No ☒

截至2021年6月30日，也就是其最近完成的第二財季的最後一個工作日，註冊人不是一家上市公司，因此，無法計算截至該日期非附屬公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值。註冊人的A類普通股於2021年7月29日在納斯達克全球精選市場開始交易。

截至2022年2月18日，發行人的A類和B類普通股流通股數量為740,034,469和127,955,246.

以引用方式併入的文件

本報告第三部分所要求的信息(在本報告未列明的範圍內)通過引用註冊人關於將於2022年舉行的股東年會的最終委託書納入本報告，該最終委託書應在與本報告相關的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。


	第一部分	頁
第1項。	生意場	5
第1A項。	危險因素	16
第二項。	特性	61
第三項。	法律程序	61
第四項。	煤礦安全信息披露	61
	第二部分
第五項。	註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場	62
第六項。	[已刪除並保留]	64
第7項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	65
第7A項。	關於市場風險的定量和定性披露	87
第八項。	財務報表和補充數據	88
第九項。	會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧	138
第9A項。	控制和程序	138
第9B項。	其他信息	139
項目9C。	關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露	139
	第三部分
第10項。	董事、行政人員和公司治理	140
第11項。	高管薪酬	140
第12項。	若干實益擁有人及管理層的擔保擁有權及有關股東事宜	140
第13項。	某些關係和相關交易，以及董事獨立性	140
第14項。	主要會計費用和服務	140
	第四部分
第15項。	展品和財務報表明細表	141
第16項。	表格10-K摘要	141
	簽名	145

有關前瞻性陳述的警示説明

本羅賓漢市場公司(及其子公司，“我們”、“羅賓漢”或“公司”)的Form 10-K年度報告(本“年度報告”)包含前瞻性陳述(正如聯邦證券法中使用的那樣)，涉及重大風險和不確定因素。前瞻性陳述一般與未來事件或我們未來的財務或經營業績有關。在某些情況下，您可以識別前瞻性陳述，因為它們包含諸如“相信”、“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“可能”、“打算”、“目標”、“項目”、“預期”、“估計”、“預測”、“潛在”或“繼續”等詞，或者這些詞或其他與我們的預期、戰略、計劃或意圖有關的類似術語或表達的負面含義。本年度報告包括有關以下方面的前瞻性陳述：

•我們對員工數量增長的預期，以及新增員工將參與的項目；

•我們準備在2022年第一季度晚些時候全面推出加密錢包轉賬；

•我們對法律和監管程序和調查的期望；

•我們計劃通過繼續推出新產品和功能以及繼續投資於廣泛的品牌營銷和Robinhood推薦計劃(定義如下)來吸引新客户來加速我們的增長，我們希望我們的努力將推動更高的品牌知名度和更多客户採用我們的平臺；

•我們打算繼續投資於我們的平臺能力以及監管和合規功能；我們期望隨着我們的客户羣和平臺功能的擴大，優先投資的領域可能包括產品創新、教育內容以及技術和基礎設施改進；我們相信這些投資將有助於我們的長期增長；

•我們相信，隨着我們的客户財富的增長，他們將繼續擴大與我們平臺的關係，提供更多的機會來滿足他們日益增長的財務需求；

•我們相信羅賓漢在國際上有一個重要的發展機會；我們打算採取一種有紀律的方式進行國際擴張；我們計劃在尋求這種擴張時考慮人口規模和人口統計、法律和監管環境以及對潛在新市場的一般投資態度等因素；我們打算擴大我們的國際招聘，以獲得更大的人才庫，並支持我們的國際服務提供；以及我們在2022年向國際新客户開放我們的加密平臺的雄心勃勃的目標；

•我們對通過收購實現持續增長的預期；以及

•我們對滿足當前未來12個月流動性需求和長期流動性需求的預期。

我們的前瞻性陳述會受到許多已知和未知的風險、不確定性、假設和其他因素的影響，這些風險、不確定性、假設和其他因素可能會導致我們未來的實際結果、業績或成就與本年度報告中明示或暗示的任何未來結果大不相同。報告的結果不應被視為未來業績的指標。導致我們的前瞻性陳述不確定的因素包括但不限於：

•我們有限的經營歷史；

•管理快速增長的難度和下滑或負增長的風險；

•我們的財務業績和關鍵指標在每個季度之間的波動；

•我們對基於交易的收入的依賴，包括訂單流支付(“PFOF”)，以及對PFOF和類似做法的新監管或禁令的風險；

•難以以合理的條款或根本不籌集額外資本(以滿足任何流動性需求並支持業務增長和目標)；

•需要維持監管機構和自律組織要求的資本水平；

•我們可能會錯誤處理我們代表客户持有的現金、證券和加密貨幣的風險，以及我們在清算職能中可能出現的操作錯誤的責任；

•負面宣傳對我們的品牌和聲譽的影響；

•商業、經濟或政治條件的變化，或系統性市場事件可能損害我們業務的風險；

•我們對關鍵員工和熟練勞動力的依賴；

•難以適應廣泛而複雜的監管環境，以及需要調整我們的商業模式，以應對新的或修改的法律和法規；

•未決訴訟和監管調查可能出現不利發展；

•競爭的影響；

•我們需要創新和投資於新的產品和服務，以吸引和留住客户，並加深他們與我們的接觸，以保持增長；

•我們依賴第三方來執行一些關鍵功能，以及操作或技術故障可能損害我們平臺的可用性或穩定性的風險；

•網絡安全事件、盜竊、數據泄露和其他網絡攻擊的風險；

•在遵守隱私法的情況下處理客户數據的難度；

•作為一家受監管的金融服務公司，我們需要發展和維護有效的合規和風險管理基礎設施；

•加密貨幣價格和交易量的波動性；以及

•未來在公開市場上大量出售A類普通股可能導致我們股票價格下跌的風險。

由於這些風險和不確定性有些是無法預測或量化的，有些是我們無法控制的，因此您不應依賴我們的前瞻性陳述作為對未來事件的預測。有關可能影響我們的業務和財務業績的潛在風險和不確定性的更多信息，請參見本年度報告中題為“風險因素”的部分以及我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的其他文件，這些文件可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。此外，我們的經營環境競爭激烈，瞬息萬變，可能會不時出現新的風險和不明朗因素，我們不可能預測所有風險或找出所有不明朗因素。我們的前瞻性陳述中反映的事件和情況可能無法實現，實際結果可能與前瞻性陳述中預測的大不相同。除另有説明外，所有前瞻性陳述均自我們提交本年度報告之日起作出。

根據我們目前可獲得的信息和估計，我們將提交一份報告，並根據這些信息和估計進行評估。雖然我們相信我們的前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、業績或成就。除法律另有規定外，羅賓漢不承擔因任何新信息、未來事件、環境變化或其他原因而更新本年度報告中的任何陳述的義務。閲讀本年度報告時，您應瞭解我們未來的實際結果、業績、事件和情況可能與我們預期的大不相同。

第一部分

項目1.業務

公司概述

羅賓漢成立於2013年，其理念是歡迎每個人都參與我們的金融體系。我們正在為每個人創建一個現代化的金融服務平臺，無論他們的財富、收入或背景如何。

我們的使命是讓所有人的金融民主化。我們使用移動技術以一種簡單方便的方式為我們的客户提供對金融系統的訪問。我們認為，投資應該是熟悉和歡迎的，設計簡單，界面直觀，這樣客户才能實現他們的目標。我們從一個革命性的、大膽的品牌和設計開始，羅賓漢的應用程序現在讓數百萬人可以進行投資。我們開創了免佣金股票交易的先河，沒有賬户最低限額，業內其他公司也效仿了這一做法，我們繼續通過推出新產品來與客户建立關係，這些產品進一步擴大了進入金融系統的渠道。通過這些努力，我們相信我們已經使投資具有文化相關性和可理解性，我們的平臺正在使我們的客户成為長期投資者，並更好地控制他們的財務。

在羅賓漢，我們的價值觀是為客户服務。以下價值觀描述了我們渴望成為的公司。

•安全第一。羅賓漢是一家安全第一的公司。我們平臺的可靠性高於一切，這樣我們就可以在客户最需要我們的時候為他們服務。我們毫不留情地保護我們客户的安全和隱私，我們只與我們的交易對手分享他們滿足客户財務需求所需的東西，僅此而已。我們建立保障措施並提供培訓，這樣我們的客户才能處於成功的最佳位置。我們有高質量的及時客户支持，當事情不對勁時，我們會修復它們。我們與監管機構和立法者密切合作，以保護我們的客户和更廣泛的金融體系。我們説話簡單、坦率、誠實，即使這不是別人想聽的。我們要求自己和同事遵守最高的道德標準。

•參與就是力量。我們的目標是讓每個人都能進入金融系統，無論他們的背景或銀行賬户餘額如何。我們反映我們周圍的世界，我們提升和擁抱所有的聲音，這樣每個人都有賓至如歸的感覺。

•徹底關注客户。我們的存在是為了讓我們的客户滿意。從羅賓漢的早期開始，我們就優先考慮讓客户對我們正在建設的項目進行直接反饋。與客户交談構成了我們今天產品開發流程的核心。我們以同理心傾聽，提出問題，並根據客户認為我們的工作有多有價值來批判性地評估我們的工作。我們從未停止追問如何才能讓我們的產品變得更好，我們也從未滿足於“足夠好”。我們傾聽同事的意見，一開始就相信他們有能力，用心良苦。我們取悦我們的客户，併為我們的工作感到自豪。

•第一原理思維。我們大膽下注，挑戰現狀。我們的基礎是藝術、科學和純數學，我們對科學過程有着深刻的欣賞。我們開發假設並設計實驗來檢驗它們。我們把複雜的問題歸結為它們的組成部分。當我們面對正確的證據時，我們會進行激烈的辯論，並改變主意。我們勇敢地做正確的事，即使以前沒有做過。我們把我們的公司當作一種產品，每一天都以變得更好為目標。

我們理解，數百萬客户正在利用羅賓漢首次進入金融市場，我們認真對待我們對他們的責任。我們追求與我們的監管機構建立牢固、密切的工作關係，我們相信我們監管機構和客户的目標是一致的。我們熱衷於以一種與客户利益、適用的法規以及我們自己的使命相一致的方式運營羅賓漢，以實現所有人的金融民主化。我們計劃創建一個金融產品和服務的生態系統，使世界各地的人們都能成為投資者。我們相信，我們路線圖上的產品將大大有助於實現這一目標。

我們的產品

我們相信，我們的產品可以改變人們與金融系統的關係。我們首先為我們的客户提供了在移動優先平臺上買賣股票的能力，此後我們繼續擴展我們的產品，為我們的客户增加產品和功能。我們增加的每一項功能都是對客户需求和反饋的持續關注的結果，這在我們整個歷史上一直指導着我們的產品開發決策。

羅賓漢課程的核心宗旨-通過使人們能夠學習、參與和成長的產品，擴大進入我們金融系統的渠道-支撐着我們的每一項課程。我們仍然專注於打造最好的產品，最終目標是滿足客户的所有財務需求。

投資解決方案

我們的平臺允許客户通過智能手機免佣金投資在美國上市的股票和交易所交易基金(ETF)，以及相關期權和美國存託憑證。我們相信，我們設計了一個優雅、直觀的投資界面，為我們的客户提供交易功能和市場信息，如歷史價格、估值倍數、最新消息、分析師評級等。股票和ETF交易在我們簡單的賬户註冊過程和融資後立即可用。

我們審查希望交易期權的客户的資格，包括披露投資經驗和知識、投資目標和財務信息。如果獲得羅賓漢的批准，客户可以獲得基本期權策略(第2級)，它允許買入看漲和看跌以及賣出有擔保的看漲和看跌期權，或者更高級的期權策略(第3級)，它允許固定風險利差(如信用利差和鐵鷹)和其他高級交易策略，這取決於他們各自披露的準備情況。我們定期審查客户的資格，並酌情采取行動取消交易期權，以確保客户根據交易經驗、投資目標和財務狀況等信息獲得適合他們的期權策略水平。

在擴展產品的同時，我們還增加了一些功能，以幫助我們的客户分散投資，並讓他們更多地獲得金融產品，而不管他們的投資組合規模如何：

•零碎股份。零碎股票交易允許客户投資於股票的一小部分，而不是要求他們買賣全部股票。這項服務使客户能夠在不考慮預算的情況下建立多元化的投資組合，並消除了投資價格更高的股票的障礙，從而提供了只需1美元就能獲得更多股票選擇的機會。

•經常性投資。我們的經常性投資功能使我們的客户能夠按設定的時間表自動購買股票和某些ETF，使他們能夠隨着時間的推移建立頭寸，並建立定期的投資習慣，即使供款很少。我們的客户還可以選擇自動將股息收入重新投資於相關股票。

•IPO准入。我們的IPO准入功能使我們的客户能夠在公開交易所開始交易之前，以IPO價格購買參與首次公開募股(IPO)的股票。有了IPO權限，我們的客户可以參與，而不需要最低賬户限額。在2021年11月，我們還

通過IPO准入服務推出我們的定向股票計劃(“DSP”)，使發行公司有機會按IPO價格為特定羣體預留一定數量的股票。這一羣體通常包括員工、重要客户、供應商或其他與發行人有關係的人。

•ACATS-In。Robinhood支持自動客户賬户轉賬服務(“ACATS”)，這是一種用於賬户資產轉賬(包括入站和出站轉賬)的自動化行業系統。ACATS-In功能允許我們的客户將資產從其他經紀公司轉移到Robinhood，而不是出售外部賬户中的資產，然後重新購買Robinhood賬户中的資產。此功能於2021年12月下旬向一小部分客户提供，並於2022年第一季度向所有客户提供。

羅賓漢密碼

我們使用與我們更廣泛的投資解決方案平臺相同的直觀移動界面提供免佣金的加密貨幣交易。我們已將覆蓋範圍擴大到除夏威夷和內華達州以外的美國每個州和哥倫比亞特區，並支持七種不同加密貨幣的交易：比特幣、比特幣現金、比特幣SV、Dogecoin、Etherum、Etherum Classic和Litecoin。此外，我們還支持實時市場數據九加密貨幣，所有客户都可以使用。

我們提供密碼經常性投資，允許客户按照他們選擇的時間表自動購買密碼，免佣金。這一功能允許客户隨着時間的推移建立他們最喜歡的加密貨幣的頭寸。我們還提供Crypto禮品，使客户可以向家人、朋友和其他人贈送Crypto。

我們繼續投資於我們的加密貨幣交易產品，隨着加密貨幣格局的發展評估新功能和產品能力。在2021年第三季度，我們開通了一個等待名單，註冊密碼錢包轉賬(“Crypto Wallet”)。密碼錢包一直是羅賓漢用户要求最多的功能之一。這一功能將使客户能夠將支持的加密貨幣轉入或轉出其Robinhood賬户。這意味着客户可以將他們的硬幣合併到一個賬户中，這樣就更容易跟蹤他們的投資組合，並免佣金交易這些硬幣。羅賓漢的加密錢包功能旨在幫助普通投資者更容易獲得密碼，具有直觀的用户體驗、低成本和有競爭力的定價。我們已經成功地完成了密碼錢包的Alpha計劃發佈和公眾用户自注冊，並推出了公開測試版，在我們為2022年第一季度晚些時候全面推出錢包做準備時，這將繼續提供見解。

羅賓漢金

Robinhood Gold是一項月度訂閲服務，允許訂閲者訪問一些高級功能。在最初的30天免費試用之後，訂户每月支付統一的費用。我們向金牌用户提供的高級功能包括：

•增強了對存款的即時訪問。訂户一付定金，就可以立即獲得5000至5萬美元，具體取決於他們的投資組合價值。

•專業研究。通過晨星，訂閲者可以無限制地訪問大約1000只股票的深入股票研究報告。

•納斯達克二級市場數據。訂閲者能夠看到任何給定股票或期權的更大訂單深度。查看多個買入和賣出請求的能力有助於訂閲者瞭解某一特定價格的股票的可用性或願望。

•獲得保證金投資的機會。在符合羅賓漢設定的資格標準後，如果獲得批准，訂户可以極具競爭力的利率進行保證金投資。這使得

符合條件的認購者可以根據賬户規模借入有限的資金，作為額外的投資資本。每位用户借入的前1,000美元保證金不收取利息。如果訂閲者選擇借入更多資金，訂閲者將被收取利息，利息按日計算，並在每個計費週期結束時計入訂閲者的賬户.Robinhood根據客户活動、投資組合股本或淨值標準、投資目標以及客户報告的投資經驗等信息，決定是否將保證金擴大到每個申請進入的客户。

現金管理

我們的現金管理產品在我們的平臺上可供擁有Robinhood經紀賬户的客户使用。它為我們的經紀客户提供了額外的價值，允許他們從掃到我們合作銀行的閒置現金中賺取利息，並通過可選的羅賓漢品牌萬事達卡借記卡消費現金。沒有維護費或最低餘額，沒有透支費，沒有轉賬手續費，沒有對外交易費，也沒有月費。我們的客户可以通過銀行轉賬或直接存款為他們的賬户提供資金，並可以從超過75,000台自動取款機上免費使用他們的資金。我們選擇加入Cash Management的客户選擇參加存款清掃計劃，他們的未投資現金將自動清掃或轉移到計劃銀行網絡的存款中。通過現金管理，存放在這些銀行的現金有資格享受聯邦存款保險公司(“FDIC”)的保險。

學習與教育解決方案

投資雖然是參與更廣泛的金融生態系統的機會，但對那些新手來説可能是複雜和令人困惑的。雖然我們不向客户提供投資建議，但我們致力於幫助客户建立可持續的長期理財習慣，並提供各種上下文相關的應用內教育工具和資源，以幫助他們實現目標並最大限度地提高他們的財務福利，包括：

•羅賓漢零食。“零食”是每日和每週發佈的商業新聞故事的精選摘要。零食可以以書面、音頻或視頻格式訪問，包括通過播客和時事通訊，並允許訂閲者以一種易於理解的格式開始一天的最新商業新聞。2021年第三季度，我們還在Snapchat上推出了零食，使零食成為Snapchat發現選項卡上首批提供的以財務為導向的教育頻道之一。

•羅賓漢學問。我們的目標不僅是讓金融更容易獲得，而且也更容易理解。羅賓漢學習是一個文章的集合，包括指南，教程和一本任何人都可以使用的廣泛的金融詞典。它旨在為每個人提供廣泛的金融教育，並經常更新，以提供相關信息，供我們的客户學習和成長。

•新聞饋送。在我們的新聞饋送中，我們提供從以下站點免費獲取優質新聞的權限巴倫氏病,路透社和華爾街日報讓我們的客户隨時瞭解最新的新聞和事件。

•羅賓漢名單和警報。我們的客户能夠創建自定義觀察列表和警報，以監控他們感興趣的股票、期權、ETF或加密貨幣。

•首批交易建議。我們向所有尚未進行交易的新客户提供第一批交易建議，幫助用户根據他們的風險狀況和投資目標開始使用多元化的ETF投資組合。

我們的技術

Robinhood移動應用是我們的客户與我們互動的核心前端途徑。我們的自助結算平臺、訂單路由系統、數據平臺和其他後端基礎設施提供的功能使我們的客户能夠專注於投資、節省和支出，同時還使我們能夠快速開發我們的客户喜歡使用的產品。

我們的一些最關鍵的技術包括：

•核心基礎設施和數據平臺。我們的核心基礎設施和數據平臺都構建在Amazon Web Services之上，我們的平臺使應用程序開發人員能夠以簡單、標準化的方式定義他們的微服務，同時還提供內置的可擴展性和彈性。

•自助結算系統。我們的自助清算服務允許我們在不依賴第三方清算公司的情況下清算和結算跨股票、ETF和期權的交易，這種方法提高了清算和結算的內部可見性。

•訂單傳送系統。我們建立了一個專有的訂單發送系統，該系統使用統計模型評估過去的訂單和執行質量數據，並自動將客户訂單發送給歷史上為客户提供最優惠價格的做市商。這種以競爭為基礎的制度鼓勵做市商為我們的客户提供更好的價格，以便在未來獲得更多訂單。我們致力於在每個訂單上追求高質量的執行，我們的路由協議就是基於這一點設計的。

•機器學習平臺。我們的機器學習模型非常先進，可為我們的業務提供多種功能。例如，我們將機器學習作為我們欺詐檢測系統和客户支持工作流程的一部分，甚至通過擴大我們可以獲取的來源數量、對這些文章進行分析和分類，並向客户提供高度相關和多樣化的有關公司、股票或加密貨幣的新聞，來改善我們新聞饋送中的客户體驗。

•實驗基礎設施。為了實現快速的產品週期，我們建立了專有的實驗基礎設施，使我們能夠在構建過程中測試產品更改並驗證研究假設。迭代的、以客户為中心的產品開發方法是我們成功的核心，這一強大的內部技術使之成為可能。

我們的客户

我們正在賦予新一代金融消費者權力。建立羅賓漢是為了讓金融系統對新人和專家更友好、更平易近人、更容易理解。我們已經接觸到來自不同社會和經濟背景的美國各地的客户，我們平臺上的許多客户資金賬户告訴我們，羅賓漢是他們的第一個經紀賬户。我們引以為豪的是，我們正在擴大市場，歡迎新的投資者進入金融體系，並幫助下一代投資者建立健全的長期投資、儲蓄和消費習慣。

客户反饋是羅賓漢公司產品開發的核心。因此，我們定期與客户溝通-不僅是為了提供支持，也是為了更多地瞭解他們的經驗和見解，並回應他們對我們產品的反饋。這使我們與客户保持聯繫，並使我們能夠了解他們的期望以及他們在財務上面臨的問題和機遇。在2021年第四季度，我們為所有登錄用户推出了全天候電話支持，讓客户能夠在任何時間、任何主題獲得電話支持。我們也是第一個提供全天候電話支持的主要加密平臺。

我們的增長戰略

我們的目標是為我們的客户提供現有的產品，隨着他們積累財富而與我們的客户一起成長，並創造與新客户和現有客户相關的新的和創新的產品。

繼續向我們的平臺添加新客户

我們正在簡化人們與金融產品的互動方式，讓各行各業、不同世代的新客户都能參與到金融系統中來。

儘管我們做了大量的市場測試，以確定如何最有效地利用付費渠道，但我們在傳統銷售和營銷工作上的投資相對較少，就實現了增長。我們計劃在未來增加我們的品牌營銷，並預計我們的營銷努力將推動更高的品牌知名度，從而進一步加速我們的增長。

近年來，我們的品牌面臨挑戰，其中包括2020年3月的停電、2021年4月至5月的停電和2021年初的交易限制(定義見下文)，以及對我們期權交易產品複雜性的批評，以及對有限客户支持和有爭議的客户溝通和展示的相關擔憂。我們認真對待這些擔憂，並優先開發響應性解決方案，例如通過加強我們的平臺基礎設施、籌集更多資本來緩衝未來可能增加的抵押品要求和相關的市場壓力、擴大我們的投資者教育資源、增加我們期權授權的額外資格標準、將我們僱用的客户支持專業人員的數量增加一倍以上、引入基於電話的語音客户支持，以及重新設計我們的一些客户顯示功能。我們決心不斷髮展，更好地服務於我們的客户基礎。

與我們的客户一起成長

我們的許多客户才剛剛開始他們的財務之旅。隨着我們的客户財富的增長，我們相信他們將繼續擴大與我們平臺的關係，提供更多的機會來滿足他們日益增長的財務需求。我們認為，這些需求可能有多種形式，從幫助新投資者成長為長期投資者，到提供其他金融服務，如儲蓄、消費或促進支付。未來幾年，年輕一代的財富將不斷擴大，隨着年輕客户增加資產併為自己和家人建立財務安全，參與市場將提供一個關鍵機會。我們致力於加深與我們忠誠的客户羣的牢固關係，並在客户選擇我們的平臺進行財務之旅時贏得他們的信任。

國際擴張

我們相信，羅賓漢有一個在國際上成長的重要機會。目前，我們只向在美國大陸或波多黎各擁有合法地址的美國公民和永久居民提供服務。雖然我們的業務集中在美國，但我們確實有英國和荷蘭的子公司(它們有駐英國和荷蘭的員工和承包商，但沒有提供外部服務，也沒有客户)。隨着時間的推移，我們打算採取一種有紀律的方式進行國際擴張，在進行這種擴張之前，我們將考慮人口規模和人口統計、法律和監管環境以及對潛在新市場的普遍投資態度等因素。我們打算擴大我們的國際招聘，以獲得更大的人才庫，並支持我們的國際服務。雖然我們近期的重點仍然是我們目前的美國客户，但我們已經在我們的清算平臺上進行了技術投資，我們相信這將使我們能夠在未來更容易地擴大規模，為其他地區的客户提供服務。我們還制定了積極的目標，在2022年向國際新客户開放我們的加密平臺。我們追求國際擴張的計劃是不確定的，取決於各種外部因素，其中包括我們獲得所需的監管批准、授權、許可證和同意，

我們在國外獲得和保護知識產權，以及確定併成功地與第三方服務提供商建立新的業務合作伙伴關係，這些都是在相關的當地市場提供我們的產品和服務所必需的。

通過收購實現增長

我們已經進行了多項收購，以增加專業員工和補充公司、產品或技術，從而為我們的業務增加協同效應。例如，在2021年8月，我們收購了A Say Inc.及其子公司(“Say Technologies”)。Say Technologies打造了一個創新的溝通平臺，讓投資者更容易行使所有權。有關進一步信息，請參閲本年度報告中的綜合財務報表附註3。我們預計將繼續考慮和評估收購，作為我們整體增長戰略的一部分。

競爭

我們認為，我們正在改變金融產品和服務的消費模式，擴大市場，但將繼續面臨來自其他公司的競爭，包括大型傳統金融機構、大型科技公司以及規模較小的新金融技術進入者。

我們相信，香港市場的主要競爭因素包括：

•產品特點、質量和功能；

•運營效率；

•工程人才；

•品牌認知度；

•安全和信任；

•基於雲的架構；

•監管牌照；以及

•縱向一體化。

我們主要通過垂直集成的移動優先平臺將自己與競爭對手區分開來，並將重點放在可訪問性、客户體驗和信任度上。我們相信，我們快速創新的能力進一步使我們的平臺在競爭中脱穎而出。我們相信，我們在所有關鍵競爭因素上都處於有利地位，我們已經發展出一種難以複製的商業模式。

我們的競爭優勢

我們相信，我們擁有許多競爭優勢，這些優勢使我們能夠很好地為越來越多的人口和更廣泛的金融服務生態系統提供服務。

創意產品設計

我們認為，陳舊、笨重的數字平臺加強了參與金融體系的遺留障礙。我們把設計放在產品的中心，目標是與客户建立長期的關係。我們很早就讓我們有才華的產品設計師參與進來，通常是在我們的產品開發過程中，以創造直觀和優雅的體驗，有效地滿足我們客户的需求。我們以客户為中心的方法使我們的平臺易於使用、信息豐富，並且在外觀和感覺上為一代移動優先客户所熟悉。例如，我們通過“羅賓漢學習”和我們的新聞饋送(提供免費新聞)將信息無縫地集成到我們的平臺中。

受信任的來源包括巴倫氏病, 路透社，和華爾街日報。此外，我們繼續努力提供直觀的產品體驗，包括開發和實施設計，以負責任的方式慶祝我們客户的投資里程碑。我們的產品是以移動為先設計的，隨着越來越多的人將日常金融服務活動轉移到手掌上，我們可以提供有吸引力的投資、消費和儲蓄體驗。

品類定義品牌

我們相信，今天的羅賓漢身份是美國零售、投資和金融的象徵。通過採取新鮮的、以人為本的方法，並創造令人愉快、引人入勝的客户體驗，我們相信我們已經建立了一個值得信賴的、類別定義的品牌，使投資與下一代具有社會相關性。

我們與客户建立的關係導致許多人想談論羅賓漢時代，並與他們的朋友和家人分享他們的經歷。從Robinhood成立之初，我們的增長絕大部分直接來自於客户通過有機方式或通過Robinhood推薦計劃加入我們的平臺。圍繞Robinhood的興奮表明，我們對金融產品的創新方法已經建立了深厚、忠誠的客户關係，並使我們處於有利地位，繼續吸引新人進入我們的平臺，並與我們的客户分享新的產品體驗。

互聯網規模的金融服務

我們以人為本的方法激發了客户的熱情和參與度，導致我們的產品迅速被採用。我們設計我們的平臺是為了在客户最需要的時候為他們提供相關的、可訪問的信息。作為一名投資者，需要遵循一個定期的事件週期-新聞發佈、收益公告、交易執行-這些事件創造了定期的內容和信息節奏。我們使用我們的平臺，從推送通知到小工具，為我們的客户提供無縫的定製更新。這產生了信任，建立了持久的長期關係，並與我們的客户產生了共鳴。

垂直集成平臺

我們設計自己的產品和服務，並通過單一的、基於應用的平臺交付它們，該平臺由從一開始就基於雲的專有技術支持。我們是一家持牌介紹經紀交易商、持牌結算經紀交易商和持牌貨幣轉發器。我們的數字原生技術堆棧還使我們能夠從端到端控制我們的產品開發，從而實現更快的開發時間、更好的客户體驗、更強的單位經濟性、更大的靈活性以及強大和動態的風險管理框架。我們的垂直整合平臺使我們能夠快速推出新產品和服務，如加密貨幣交易、股息再投資、零股、經常性投資和IPO准入，同時還支持我們快速擴展的能力。

季節性

我們的業務可能會受到季節性波動的影響，原因包括散户對投資的興趣、市場參與者的總數和交易量、季度之間不同的交易日數以及節假日前後交易活動的減少。季節性趨勢可能會被市場或宏觀經濟事件取代，這些事件可能會對股票和加密貨幣的估值以及交易活動產生重大影響。

人力資本

我們的員工和文化

羅賓漢員工是實現我們公司使命的關鍵。截至2021年12月31日，我們約有3800名全職員工。我們尋求倡導一種開放和誠實的文化。我們每週與所有員工舉行“全體員工”會議，在此期間，任何員工都有機會

問我們的高級領導一個問題。我們使用全公司範圍的調查工具來促進員工的定期報到，併為公司如何最好地提高生產率、幸福感和留職率的決策提供關鍵意見。包容性是我們文化的核心，我們尋求創造一個歡迎所有觀點(包括反對的觀點)的環境。我們為職業和個人成長提供工具、機會和支持，以及持續的公司計劃，以保持員工的高度敬業度。

我們讓所有人的金融民主化的使命從我們的人民開始。在過去的兩年裏，我們看到了靈活性和信任如何讓團隊盡其所能，吸引頂尖人才，並創造一個更具包容性和公平性的工作場所。通過我們的“遠程優先”方法，我們根據員工的角色和法規要求，隨時根據他們的角色和法規要求，為員工提供在他們最舒適、最高效的地方工作所需的靈活性。我們的所有員工都可以隨時使用我們的辦公室。隨着我們的前進，我們致力於繼續學習、傾聽，併為每個人創造一個靈活、無障礙和偉大的工作場所。

人才獲取與發展

我們使命的一個關鍵基礎是建立一個包容的環境，吸引和留住不同的、傑出的人才。我們優先聘用具有深厚職能專長的優秀領導者，然後致力於他們的專業和技術發展，這樣我們才能共同成長。我們繼續投資於招聘和培養不同的人才，支持我們的員工，併為我們的社區發聲。

我們致力於從各種渠道吸引最優秀的人才，以滿足我們目前和未來的業務需求。我們與大學、專業協會和行業團體建立了關係，積極接觸代表性不足的人才。我們使用值得信賴的第三方合作伙伴來幫助我們減少招聘過程中的潛在偏見-從我們的職位描述中使用的語言到技術篩選面試的進行方式。

我們員工的專業成長對我們業務的發展至關重要，我們的目標是讓所有羅賓漢員工都能充分發揮他們的潛力。我們支持特定工作的能力和培訓，以幫助發展所有員工的行為和領導能力。所有全職員工都會獲得持續的教育津貼，以支持當前和未來職位的技能培養，以及訪問LinkedIn學習平臺，該平臺提供由行業專家教授的數千門在線課程，涵蓋廣泛的技術、商業、軟件和創意主題。我們還為我們的經理提供各種正式和非正式的發展和技能培養機會。例如，今年，我們推出了一系列播客，採訪我們的高級領導人，內容是如何與員工進行職業對話，以及如何有效地進行績效評估。

包容、公平和歸屬(“IEB”)

優先考慮一種包容和公平的文化，在我們的工作場所內吸引、激勵和留住不同的人才，這對於實現我們的使命至關重要。由於我們的客户羣非常多樣化，我們正在打造一家能夠滿足他們需求的公司。在羅賓漢，包容性是我們文化的核心，我們尋求創造一個歡迎所有觀點的環境。我們努力通過四種不同的方式做到這一點：確保我們的工作場所文化是可獲得和尊重的，擴大我們各級勞動力的多樣性，有效地為非傳統投資者服務，以及提高服務不足社區的金融知識。在我們共同建設公司的過程中，我們珍視每一位員工及其獨特的貢獻。

我們已經建立了一個全面的IEB戰略，並有一個專門的團隊為其提供支持。除了為我們的員工提供更多的方式來自我識別其身份的不同方面外，我們還向所有招聘經理和麪試官推出了包容性招聘培訓，實施了多樣化的招聘方法，並加強了我們圍繞代表不足的社區的財務包容性的社區外展努力。

截至2021年12月31日，我們有61%的員工至少是一個羅賓漢員工資源小組(“ERG”)的成員，這些小組是自願、基於身份或基於經驗的小組，由成員和盟友領導，他們聯合起來支持創建包容性的工作場所。我們利用ERGS來為新員工創造一個歡迎的環境，方法是指定羅賓漢大使、我們ERG中的領導者，他們可以提供給想要了解更多關於羅賓漢工作的候選人和新員工。羅賓漢時期的ERG包括：亞洲，黑人卓越(BEX)，腦體心臟，分歧者，拉丁人，父母，Rainbowhood，姐妹，羅賓漢的退伍軍人和科技女性。

除了為許多員工提供支持、安全的空間外，許多Robinhood ERG還支持特定的業務目標，包括招聘、員工參與度、市場營銷等。例如，我們的ERG參與各種招聘活動，包括主持小組討論在羅賓漢工作是什麼感覺，以及如何思考職業發展。

員工激勵和福利

我們提供廣泛的福利，旨在吸引最優秀的人才，並確保羅賓漢員工在工作內外得到照顧。我們為員工提供有競爭力的薪酬，併為他們自己和他們的家人提供福利。在適用的情況下，資格也適用於家庭伴侶及其子女；我們的做法是基於支持我們員工的不同需求的目標。我們員工看重的一些值得注意的福利包括終身生育福利、備用託兒信貸、慷慨的帶薪家庭假、與僱主配對的退休儲蓄、財務規劃服務，以及僱主支付的健康和健康福利。

員工的健康和健康對我們的成功至關重要。我們提供健康福利，包括對符合條件的費用進行報銷，按需提供情緒健康支持，以及休假以恢復精神、充電和放鬆。我們提供有競爭力的基本工資，所有員工都有資格獲得與公司和個人績效掛鈎的可變激勵薪酬(獎金和/或股權)。

新冠肺炎仍然是一個挑戰。除了利用我們的第三方調查工具外，我們還在2021年在全公司範圍內開展了焦點小組活動，以接觸、傾聽並確保員工在疫情期間獲得所需的支持。我們問了一些與員工對公司處理情況的看法直接相關的問題，並做出了相應的迴應。為了支持員工在新冠肺炎疫情期間在家工作的需要，我們向所有員工提供一次性1,000美元的工作空間津貼、慷慨的休假安排和每月的網絡津貼。

知識產權

我們的成功和競爭能力在很大程度上取決於我們的核心技術和知識產權。我們依靠商標、專利、版權、商業祕密、專有技術和專業知識、註冊域名、許可協議、知識產權轉讓協議、保密程序和保密協議來建立和保護我們的知識產權和專有權利。我們尋求通過結合美國和其他國家的聯邦、州和普通法權利以及合同措施來保護我們的知識產權和專有權利，包括我們的專有技術、軟件、專有技術和品牌。然而，這些法律、協議和程序只能提供有限的保護。我們的慣例是與我們的員工、顧問、承包商和其他第三方簽訂保密、保密和發明轉讓協議，並與其他第三方簽訂保密和保密協議，以限制對我們的機密信息、商業祕密、專有技術和專有技術的訪問、披露和使用。雖然我們在一定程度上依賴於這些法律和合同保護，但我們相信，員工的技能和創造力以及我們解決方案的功能和頻繁增強等因素對我們在市場上的成功做出了更大貢獻。我們的任何知識產權都可能在美國或非美國司法管轄區通過行政程序或訴訟被他人成功挑戰、反對、稀釋、挪用或規避，或被宣佈無效、縮小範圍或無法強制執行。此外，

與知識產權的有效性、可執行性和保護範圍相關的法律標準是不確定的，知識產權法的任何變化或意外解釋都可能損害我們執行商業祕密和知識產權的能力。我們執行知識產權的努力也可能會遇到對我們知識產權的有效性和可執行性的辯護、反訴和反訴。

我們有一個持續的商標和服務商標註冊計劃，根據該計劃，我們在美國和某些其他司法管轄區註冊我們的品牌名稱和解決方案名稱、標語和徽標，只要我們認為合適且符合成本效益。我們是各種美國和國際商標和域名的註冊持有者，其中包括主要品牌“Robinhood”(包括其變體)，以及其他Robinhood產品和服務的品牌，如我們的零食播客和時事通訊。我們還擁有某些經過多年使用的未註冊商標的普通法權利。我們是各種反映我們主要品牌的社交媒體手柄、頁面和個人資料的授權用户。此外，我們還有一套防禦性註冊域名。我們相信，保護我們的商標權是產品認知度、保護我們的品牌和維護商譽的重要因素。未來可能需要向美國專利商標局或美國國內外其他政府機構和行政機構提起訴訟或訴訟，以強制執行我們的商標權，並確定他人商標權的有效性和範圍。

儘管我們努力獲取、維護、保護、捍衞和執行我們的知識產權，但我們不能確定我們所採取的步驟是否足以或有效地防止對我們的技術和其他專有信息進行未經授權的訪問、使用、複製或反向工程，包括可能使用我們的技術或其他專有信息開發與我們競爭的服務的第三方，並且我們的知識產權在未來可能得不到尊重或可能被無效、規避或挑戰。更全面地描述與我們的知識產權和專有權利有關的風險，請參閲“風險因素-與我們的知識產權有關的風險”。

監管

美國和非美國的法律法規適用於我們當前業務運營和未來業務計劃的許多關鍵方面。這些法律法規包括但不限於“美國證券交易委員會指南”和“金融監管局規則”中的“最佳執行”要求，這些要求要求我們的子公司羅賓漢證券有限責任公司(以下簡稱“羅賓漢證券”)和羅賓漢金融有限責任公司(下稱“羅賓漢金融有限責任公司”)為客户訂單獲取最合理的可用條款。在某種程度上，這要求經紀自營商使用合理的努力，以便在當前的市場條件下儘可能向客户提供有利的價格，其中包括考慮證券市場的性質、交易的規模和類型、檢查的市場數量、報價的可及性，以及經紀自營商客户傳達的訂單條款和條件。雖然經紀交易商無須逐一審查每個客户的訂單是否符合其最佳執行的職責，但它必須對其客户訂單執行的質量進行定期和嚴格的審查。

我們還受到有關數據隱私和安全的法律法規的約束；在美國，聯邦法律，如1999年的“格拉姆-利奇-布萊利法案”及其實施條例，限制了某些個人數據的收集、處理、存儲、使用和披露，要求向個人發出有關隱私做法的通知，併為個人提供一些權利，以防止使用和披露非公開或受法律保護的信息。這些規則還規定了通過發佈數據安全標準或準則來保護和適當銷燬個人數據的要求。包括國會、聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)和商務部在內的美國政府也宣佈，正在審查是否需要對互聯網上消費者行為信息的收集、使用和其他處理進行更嚴格的監管，包括旨在限制一些有針對性的廣告行為的監管。許多州，包括但不限於加利福尼亞州通過加州消費者隱私法(California Consumer Privacy Act)和2020年加州隱私權法案(California Privacy Rights Act Of 2020)，已經

制定或正在制定管理州居民個人數據收集、使用和其他處理的州級數據隱私法律法規。紐約州金融服務部(NYDFS)還發布了針對金融服務公司的網絡安全要求，該要求於2017年生效，要求銀行、保險公司和其他受NYDFS監管的金融服務機構，包括羅賓漢加密有限責任公司(Robinhood Crypto，LLC)，建立和維護旨在保護消費者並確保紐約州金融服務業安全和穩健的網絡安全計劃。

不遵守這些要求可能會導致所需的執照或註冊被吊銷、失去批准地位、私人訴訟、行政執法行動、制裁、民事和刑事責任，以及限制我們繼續運營的能力。有關監管和監管行動的其他信息，請參閲“風險因素-與監管和訴訟相關的風險”和“風險因素-與網絡安全和數據隱私相關的風險”。

可用的信息

在我們的投資者關係網站Investors.robinhood.com上，我們在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提交這些文件後，將發佈以下文件：Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告、Form 3、4和5的實益所有權報告，以及根據1934年“證券交易法”(“交易法”)第13(A)、15(D)或16節提交或提交的這些報告的修正案。在我們以電子方式向美國證券交易委員會提交或向美國證券交易委員會提供這些材料後，所有此類備案文件都可以在合理可行的情況下儘快在我們的網站上免費查閲。美國證券交易委員會還維護了一個網站，其中包含我們的美國證券交易委員會備案文件。該網站的網址是www.sec.gov。

我們在我們的投資者關係網站上對我們的財報電話會議和我們與投資界成員一起參與或主辦的某些活動進行了網絡直播。此外，作為我們投資者關係網站的一部分，我們提供有關我們財務表現的新聞或公告的通知，包括美國證券交易委員會備案文件、投資者事件、新聞和收益新聞稿以及博客。我們打算用我們的博客，在引擎蓋下，作為為美國證券交易委員會的目的以廣泛、非排他性的方式向公眾披露重要信息的一種手段。Fd)。引擎蓋下可以在blog.robinhood.com上訪問，投資者應該定期關注該網站，除了羅賓漢的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件、公開電話會議和網絡廣播之外，因為羅賓漢博客上發佈的信息可能被視為重要信息。本公司網站的內容並不打算以引用的方式併入本年度報告或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他報告或文件中，對本公司網站的任何提及僅作為非主動的文字參考。

第1A項。危險因素

下面介紹與我們的業務相關的風險和不確定性。您應該仔細考慮以下描述的風險和不確定性，以及本年度報告中包含的其他信息，包括我們的合併財務報表和相關説明以及“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”。任何這些風險或不確定性都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景產生重大不利影響。在這種情況下，我們A類普通股的交易價格可能會下降，你可能會損失全部或部分投資。下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們沒有意識到或目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務產生不利影響。本年度報告中的一些陳述，包括下列風險因素中的陳述，均為前瞻性陳述。請參閲“有關前瞻性陳述的告誡”。

風險因素摘要

我們的業務受到許多風險和不確定因素的影響，包括下面風險因素部分詳細描述的風險和不確定因素。我們認為以下是我們最重大的風險：

•我們的經營歷史有限，這使得我們很難評估我們的業務和前景，並增加了與投資我們的A類普通股相關的風險。

•我們近年來發展迅速，在目前的規模下，我們的運營經驗有限。如果我們不能有效地管理我們的增長，我們的財務業績可能會受到影響，我們的品牌和公司文化可能會受到損害。

•我們可能不會繼續與歷史增長率保持一致。

•我們的運營結果和其他運營指標每個季度都會波動，這使得這些指標很難預測。

•我們過去曾出現運營虧損，未來可能無法盈利。

•由於我們的大部分收入是基於交易的(包括PFOF)，影響基於交易的收入的因素-例如證券定價的利差縮小，交易活動總體水平降低，我們與做市商業務關係的變化，以及對PFOF和類似做法的任何新監管或任何禁令-可能會導致盈利能力下降、合規成本增加和負面宣傳。

•作為註冊經紀自營商，根據美國證券交易委員會準則和金融監管局規則，我們必須遵守“最佳執行”要求。如果我們不遵守這些要求，我們可能會受到懲罰，這些要求可能會在未來被修改，從而損害我們的業務。

•我們可能需要額外的資本來提供流動性並支持業務增長和目標，而這些資本可能無法以合理的條款提供給我們，如果有的話，可能會導致股東稀釋，或者可能會被適用的法規推遲或禁止。

•不利的媒體報道和其他損害我們品牌和聲譽的事件可能會對我們的收入以及我們客户羣的規模、參與度和忠誠度產生不利影響。

•我們的業務可能會受到影響全球金融市場的商業、經濟或政治環境的變化或系統性市場事件的損害。

•我們未來的成功有賴於我們關鍵員工的持續努力，以及我們吸引和留住高級管理人員和其他高技能人才的能力。

•我們的業務受到廣泛、複雜和不斷變化的法律法規以及相關監管程序和調查的影響。這些法律法規的變化，或者我們不遵守這些法律法規，可能會損害我們的業務。

•我們一直受到監管機構的調查、行動和和解，我們預計未來還將繼續受到此類訴訟的影響，這可能會導致我們產生鉅額成本，或者要求我們以一種對我們不利的方式改變我們的業務做法。

•我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果以不利的方式解決，可能會使我們面臨重大責任和聲譽損害。

•我們在競爭激烈的市場中運營，我們的許多競爭對手擁有比我們更多的資源，可能擁有比我們更具吸引力的產品和服務，以吸引我們的現有或潛在客户。

•如果我們不能留住現有客户或吸引新客户，或者如果我們的客户減少使用我們的產品和服務，我們的收入將會下降。

•如果我們不能提供客户採用的新的創新產品和服務並將其貨幣化，我們的業務競爭力可能會降低，我們的收入可能會下降。

•我們的產品和服務依賴於技術性很強的軟件和系統，由於軟件錯誤、設計缺陷以及其他內部或外部的操作和技術故障，這些軟件和系統已經並可能在未來受到中斷和不穩定的影響。

•我們依賴第三方履行一些關鍵職能，他們不履行這些職能可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

•我們的業務可能會受到涉及我們的計算機系統或數據或我們的客户或第三方服務提供商的計算機系統或數據的網絡安全漏洞或其他攻擊的實質性和不利影響。

•如果我們不保持監管機構要求的淨資本水平，我們的經紀自營商業務可能會受到限制，我們可能會被罰款，或者受到其他紀律或糾正行動的影響。

•作為一家受監管的金融服務公司，我們的合規和風險管理政策和程序在識別或降低所有市場環境或所有類型風險的合規和風險敞口方面可能並不完全有效。

•加密貨幣的價格波動極大。各種加密貨幣的價格波動可能會造成市場的不確定性，並可能對加密貨幣的交易量產生負面影響，這將對我們的業務成功、財務狀況和運營結果產生不利影響。

•未來我們A類普通股在公開市場上的大量發行和出售可能會導致我們的股東的股份被嚴重稀釋，並導致我們A類普通股的交易價格下降。

•我們普通股的多級結構具有與我們的創始人集中投票權的效果，這限制了您影響提交給我們的股東批准的事項的結果的能力。此外，創始人投票協議和我們C類普通股的任何未來發行都可能延長我們創始人的表決權控制期限。

與我們的業務相關的風險

我們的經營歷史有限，這使得我們很難評估我們的業務和前景，並增加了與投資我們的A類普通股相關的風險。

我們從2013年開始運營，2015年公開推出第一款產品，此後一直在我們的平臺上推出新的產品和服務。因此，我們的業務模式尚未得到充分驗證，我們可以用來評估當前業務和未來前景的財務數據有限，這使我們面臨許多不確定性，包括我們規劃、建模和管理未來增長和風險的能力。我們過去的收入增長不應被視為我們未來業績的指標。例如，我們的經營歷史與美國總體宏觀經濟增長，特別是美國股票市場的長期增長以及我們經營的金融服務和技術行業的增長不謀而合。因此，我們沒有經歷宏觀經濟或行業增長的任何長期低迷或放緩，也沒有經歷美國經濟的任何重大低迷。

我們可能無法有效地應對未來任何這樣的低迷或放緩。我們還遇到並將繼續遇到快速變化和監管嚴格的行業中的成長型公司經常遇到的風險和困難，包括與實現市場對我們的產品和服務的接受、吸引和留住客户以及遵守法律和法規(特別是那些受到不斷變化的解釋和應用的法律法規)相關的挑戰，以及隨着我們擴大業務而加劇的競爭和費用管理的複雜性。我們可能無法充分應對這些和其他我們可能面臨的挑戰，如果我們不能成功地管理這些風險，我們的業務將受到不利影響。此外，在任何特定時期，我們可能無法實現足夠的收入來維持運營或盈利的正現金流，甚至根本不能。

我們近年來發展迅速，在目前的規模下，我們的運營經驗有限。如果我們不能有效地管理我們的增長，我們的財務業績可能會受到影響，我們的品牌和公司文化可能會受到損害。

我們迅速擴大了業務，但以目前的規模和規模，我們的運營經驗有限。從2018年12月31日到2021年12月31日，我們的員工人數從289人增加到大約3800人，我們預計在可預見的未來，我們的員工人數將繼續增長，儘管考慮到我們現在已經具備的基礎，增長速度會較慢。我們面臨着持續增長可能會給現有資源帶來壓力的風險，而且我們在管理跨多個司法管轄區的業務時可能會遇到持續的運營困難，包括招聘、培訓和管理分散且不斷增長的員工基礎方面的困難。

我們的增長戰略考慮了在營銷、投資於客户支持、收購、向新國家和市場擴張、增強現有產品以及開發新產品和服務方面的鉅額支出，而這些努力可能不會成功。此外，我們的業務高度依賴於我們的技術平臺，我們還依賴於某些第三方服務提供商和計算機系統。未能有效地維護或升級我們的技術或網絡基礎設施以支持我們的增長，特別是在我們的客户羣增長和交易量相應激增的情況下，或者第三方服務的任何中斷或其服務質量或性能的惡化，都可能導致意想不到的系統中斷、部分或全部平臺中斷或其他性能問題，這些問題在過去和未來可能導致服務降級、代價高昂的訴訟、監管和美國國會的查詢、檢查和調查、客户不滿、仲裁和投訴以及聲譽損害，並可能造成以下後果：服務質量下降、成本高昂的訴訟、監管和美國國會的查詢、檢查和調查、客户不滿、仲裁和投訴以及聲譽損害，這些問題在過去和未來可能會導致服務降級、昂貴的訴訟、監管和美國國會的查詢、檢查和調查、客户不滿、仲裁和投訴以及聲譽損害例如，我們經歷了(I)我們股票交易平臺在2020年3月2-3日和2020年3月9日的服務中斷(“2020年3月中斷”)，以及(Ii)我們的加密貨幣平臺在2021年4月中旬和5月初因加密貨幣交易需求激增而不時出現的部分服務中斷和服務降級(“2021年4月-5月中斷”)。此外，我們的客户服務團隊在響應客户支持請求(包括與2021年4月至5月的中斷相關的請求)以及審核新帳户申請時，由於業務量的顯著激增，過去不時遇到並將繼續遇到這種情況。進一步, 任何增長都必須以符合適用於我們業務的監管要求的方式實現。如果我們不能適應這些不斷變化的挑戰和要求，或者如果我們的管理團隊不能有效地隨着我們的增長進行擴展，我們的品牌可能會受到侵蝕，我們的產品和服務的質量可能會受到影響，我們可能會面臨監管障礙，包括不利的執法行動、其他監管限制或限制，或者無法獲得某些類型的增長所需的監管批准，我們的公司文化可能會受到損害。在為我們的客户羣提供足夠的客户支持方面，我們可能也會遇到困難。如果現在或將來不能改善、維護或增加客户支持，可能會阻礙我們的發展。

由於我們在目前的規模下運營業務的經驗有限，因此很難評估我們當前的業務和未來前景，包括我們規劃和模擬未來增長的能力。我們在這種規模下有限的運營經驗，再加上我們產品和服務市場的快速發展性質，這些市場如何發展存在很大的不確定性，適用於我們業務不同方面的複雜監管制度，以及其他以外的因素

我們的控制，降低了我們準確預測季度或年度業績以及預測我們可能遇到的風險和挑戰的能力。

我們可能不會繼續與歷史增長率保持一致。

在過去的幾年裏，我們發展迅速。特別是，自2020年3月以來，我們的收入、月度活躍用户(“MAU”)、託管資產(“AUC”)和淨累計資金賬户都出現了顯著增長。例如，2019年、2020年和2021年全年，我們的收入分別為2.775億美元、9.588億美元和18.151億美元，2020年和2021年的年增長率分別為245%和89%。同樣，截至2019年年末、2020年年末和2021年年末，我們的累計資金淨賬户分別為510萬、1250萬和2270萬，2020年和2021年的年增長率分別為143%和81%。

加速我們業務增長的情況在未來可能不會持續，我們預計我們的收入、MAU、AUC和淨累計資金賬户的增長率在未來一段時期將下降，而且這種下降可能會很大。也有可能收入、MAU、AUC和淨累計資金賬户可能根本無法增長，可能會下降。例如，在2021年上半年，我們經歷了高交易量和高賬户註冊，以及高市場波動性，特別是在某些市場領域，但這些增長因素在2021年下半年基本上沒有。與2021年下半年相比，今年上半年的收入下降了33%，淨累計資金賬户大致持平。您不應依賴我們之前任何季度或年度的收入或關鍵業務指標作為我們未來期間收入、收入增長、關鍵業務指標或關鍵業務指標增長的任何指標。隨着我們業務規模的擴大和市場採用率的提高，我們的歷史年收入增長率在未來一段時間內可能會下降。隨着大流行的消退，刺激措施逐步取消，顧客在家的時間減少，我們可能會受到負面影響。由於許多其他因素，包括對我們平臺的需求放緩、使用我們平臺的客户數量增長不足、宏觀經濟因素、日益激烈的競爭、整體市場增長放緩或我們未能繼續利用增長機會，包括我們無法擴大規模以滿足此類增長和經濟狀況，我們可能還會經歷收入增長率(或負增長)的下降，包括我們無法擴大規模以滿足此類增長和經濟條件的結果，這些因素可能會減少財務活動和業務的成熟。, 還有其他的。在我們遇到這些風險和挑戰時，如果不能成功應對它們，將對我們的增長產生負面影響。如果我們的收入增長率下降，投資者對我們業務的看法以及我們A類普通股的交易價格可能會受到不利影響。

我們的運營結果和其他運營指標每個季度都會波動，這使得這些指標很難預測。

我們的運營結果在很大程度上依賴於我們平臺上的交易活動水平和淨存款。在過去，我們的經營業績和其他經營指標在每個季度都有波動，包括基礎市場的變動和趨勢、總體經濟狀況的變化、投資興趣和總體交易水平的波動，這些都不在我們的控制範圍之內，也將繼續超出我們的控制範圍。因此，對我們的經營業績進行逐期比較可能沒有意義，我們不應依賴我們過去的經營業績作為未來業績的指標。此外，我們還面臨着公司在快速發展的市場中經常遇到的額外風險和不確定因素。我們在任何給定季度的財務狀況和經營結果都可能受到許多因素的影響，包括本風險因素部分其他部分描述的任何風險的發生，其中許多風險我們無法預測或不在我們的控制範圍之內。造成季度波動的因素可能包括，其中包括：

•我們留住和吸引現有客户並吸引新客户的能力；

•我們或我們的競爭對手推出新產品和服務的時機和成功，或我們市場競爭格局的其他變化；

•市場普遍波動或出現所謂的股票、期權或加密貨幣的“迷因”交易，這可能導致我們的交易量波動；

•出現所謂的股票、期權或加密貨幣的“迷因”交易；

•增加營銷、銷售、薪酬(例如，由於員工增加)、雲基礎設施和其他運營費用，這些費用可能會導致我們的業務增長和擴大，並保持競爭力；

•股權補償、資產減值等非現金支出的發生時間和金額；

•我們向新市場擴張的成功；

•交易量和加密貨幣的現行交易價格，這可能是非常不穩定的；

•公眾對加密貨幣和其他資產類別的認知、採用和使用的變化；

•客户因系統中斷、停機或交易限制而無法進行交易；

•任何損害客户對羅賓漢信心的事件，例如違反安全或隱私；

•持續的新冠肺炎大流行、失業和通貨膨脹的影響；以及

•税法或税法司法解釋或法規解釋的變更，記錄在該等法律制定或解釋發佈期間，並可能對該期間的有效税率產生重大影響。

上述任何因素或本風險因素部分其他部分列出的任何因素，或其中一些因素的累積影響，都可能導致我們的運營結果出現重大波動。

我們過去曾出現運營虧損，未來可能無法盈利。

從2013年成立到2019年，我們每年都會出現運營虧損，其中2017年、2018年和2019年的淨虧損分別為610萬美元、5750萬美元和1.066億美元。儘管我們在2020年創造了正的淨收入，但我們在2021年恢復了淨虧損。我們的運營費用在2021年大幅增加，隨着我們加大銷售和營銷力度，繼續投資於研發，進一步開發我們的產品、服務和客户支持，增加員工人數，並擴展到新的地理位置，我們預計未來運營費用將繼續增加。這些努力和額外的支出可能比我們預期的成本更高，我們可能無法增加足夠的收入來抵消增加的運營費用或重新實現盈利。如果我們不能產生足夠的收入來抵消我們的運營費用，我們將繼續遭受運營虧損，這可能是巨大的，我們未來可能無法實現盈利。

由於我們的大部分收入是基於交易的(包括PFOF)，影響基於交易的收入的因素-例如證券定價的利差縮小，交易活動總體水平降低，我們與做市商業務關係的變化，以及對PFOF和類似做法的任何新監管或任何禁令-可能會導致盈利能力下降、合規成本增加和負面宣傳。

我們的大部分收入是基於交易的，因為我們獲得對價，以換取我們將用户的股權、期權和加密貨幣交易訂單傳遞給做市商執行。對於股票和期權交易，這種費用被稱為訂單流支付，或“PFOF”。關於加密貨幣交易，我們會收到“交易回扣”。我們基於交易的收入對交易量非常敏感，並依賴於交易量，因此在我們經歷總體交易量下降的時期，我們的收入往往會下降。計算機生成的買入/賣出計劃以及其他技術進步和市場監管變化可能會繼續收緊交易利差，這也可能導致我們從做市商那裏賺取的PFOF減少。此外，涉及加密貨幣的監管格局可能會發生變化，並且正在經歷快速變化

未來的監管行動或政策可能會減少對加密貨幣交易的需求，並可能大幅減少我們從交易回扣中獲得的收入的絕對值和佔我們總收入的比例。

與我們與做市商的業務關係相關的風險

我們與做市商的PFOF和交易回扣安排是實踐和業務理解的問題，沒有記錄在具有約束力的合同中。如果這些做市商中的任何一個不願意繼續接受我們的訂單或向我們支付這些訂單(包括，例如，由於異常高的波動性)，我們可能幾乎沒有追索權，如果沒有其他做市商願意接受我們的此類訂單或向我們支付此類訂單，或者如果我們無法及時找到替代的做市商，我們基於交易的收入將受到負面影響。對於加密貨幣而言，這種風險尤其升高，因為目前能夠執行加密貨幣交易的做市商更少了。此外，如果莊家決定改變我們的收費結構，我們基於交易的收入可能會大幅減少。

與PFOF監管相關的風險

PFOF的做法已經引起了美國國會、美國證券交易委員會、州監管機構以及其他監管和立法機構的更嚴格審查。例如，2018年11月，美國證券交易委員會修改了與經紀-交易商披露訂單處理和路由相關的規則，要求除其他外，此類公開披露現在必須描述可能影響經紀-交易商路由決策的PFOF安排條款和利潤分享關係的更多細節，包括有關經紀從做市商那裏獲得的平均回扣以及經紀支付給做市商的費用的信息。正如之前披露的那樣，2020年12月，我們就美國證券交易委員會對我們最佳執行和PFOF實踐的調查達成和解，並正在聯邦地區法院為與相同事實指控相關的推定集體訴訟辯護。此外，我們的PFOF做法在2021年2月18日的美國國會聽證會上受到了一系列關鍵問題的質疑，聽證會涉及2021年初的貿易限制(定義如下)。我們還面臨這樣一個風險，即美國證券交易委員會、其他監管機構或立法機構可能會因為這種更嚴格的審查或其他原因而通過與公積金做法相關的額外監管或立法，包括可能大幅限制或禁止此類做法的監管，或者尋求與公積金做法相關的額外調查或調查。例如，2021年7月，眾議院金融服務委員會通過了一項法案，要求美國證券交易委員會研究考慮以市場中心向經紀商支付外匯回扣或支付的形式禁止或限制PFOF，基於PFOF安排的利益衝突，以及PFOF對訂單執行質量的影響。在2021年8月的一次採訪中，美國證券交易委員會主席加里·詹斯勒(Gary Gensler), 評論説，全面禁止PFOF是“擺在桌面上的”。任何新的或更嚴格的PFOF法規都可能導致合規成本增加，以其他方式大幅減少我們基於交易的收入，還可能使我們更難在某些司法管轄區擴大我們的平臺，並可能要求我們對收入模式進行重大改變，而這些改變可能不會成功。由於我們的一些競爭對手要麼不參與PFOF，要麼從PFOF中獲得的收入比例低於我們，因此對PFOF的任何加強監管或禁令都可能對我們的運營結果產生過大的影響。此外，根據任何新要求的性質，加強監管還可能增加我們潛在違反監管規定和民事訴訟的風險，這可能導致罰款或其他處罰，以及負面宣傳。

與PFOF或我們的做市商相關的負面宣傳風險

此外，任何圍繞PFOF或交易回扣做法的負面宣傳，或我們實施這些做法，都可能損害我們的品牌和聲譽。例如，由於2021年初的交易限制，我們面臨指控，稱我們暫時阻止客户購買指定證券的決定受到了我們與某些做市商關係的影響。此外，作為註冊經紀交易商，做市商必須遵守一般旨在禁止他們利用在執行訂單時獲得的信息的規則和條例(例如，通過禁止“搶先”)。做市商也有責任

為了尋求客户權益和期權訂單的“最佳執行”，我們向他們發送。如果我們用來執行客户股權和期權交易的做市商違反了這些規章制度，並違反適用的規章制度利用這些數據為自己謀取利益，這可能會導致協會對我們的負面宣傳。任何與監管PFOF有關的提案的發展本身都可能產生與PFOF相關的負面宣傳。

此外，如果我們的客户或潛在客户認為他們可以直接從證券交易所或具有不同執行安排的競爭對手那裏獲得更好的執行質量(包括更好的價格改進)，或者如果我們的客户認為我們的PFOF做法在我們和他們之間造成利益衝突，或者如果他們由於任何負面媒體關注而開始不喜歡我們與其開展業務的特定市場標記，他們可能會對我們的商業模式產生反感，並可能決定限制或停止使用我們的平臺。一些客户可能更喜歡通過我們的競爭對手進行投資，這些競爭對手不參與PFOF或交易回扣實踐，或者參與的方式與我們不同。由於與PFOF或交易回扣做法相關的任何負面宣傳而導致的客户參與度的任何此類損失，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

作為註冊經紀自營商，根據美國證券交易委員會準則和金融監管局規則，我們必須遵守“最佳執行”要求。如果我們不遵守這些要求，我們可能會受到懲罰，這些要求可能會在未來被修改，從而損害我們的業務。

作為註冊經紀自營商，我們必須遵守美國證券交易委員會準則和FINRA規則中的“最佳執行”要求，這要求我們為客户訂單獲取最合理的可用條款，如第一部分第1項“業務”中所述。正如之前披露的那樣，在2019年12月和2020年，我們分別就與我們的最佳執行實踐相關的美國證券交易委員會調查和FINRA紀律處分達成了和解。我們未來面臨着與我們的最佳執行實踐相關的額外調查或處罰的風險。

我們未來還可能受到與我們在最佳執行方面的義務相關的監管變化的不利影響。特別是，PFOF的做法和最佳執行要求已經引起了美國國會、美國證券交易委員會和其他監管和立法機構的嚴格審查，他們有時聲稱，PFOF的安排，就像我們與做市商的安排一樣，可能會損害客户的執行質量。2021年9月，美國證券交易委員會主席加里·詹斯勒在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會作證時，描述了他指示美國證券交易委員會員工開展的一些與市場結構相關的正在進行的項目，包括審查PFOF、國家最佳競價和報價系統背景下的最佳執行，以及加密貨幣資產市場和交易平臺。詹斯勒主席在2021年10月向美國眾議院金融服務委員會(House Committee On Financial Services)作證時也發表了類似的評論，包括指出國家最佳出價和報價系統可能會受益於現代化，可能不再是在評估最佳執行情況的背景下衡量價格改善的合適基線(連同他2021年9月的證詞“詹斯勒市場結構證詞”)。由於這種更嚴格的審查或其他原因，這些機構可能會採取與PFOF做法和最佳執行要求有關的額外規定，這是有風險的。任何此類監管都可能對我們的業務和主要收入來源產生實質性的不利影響。

我們可能需要額外的資本來提供流動性並支持業務增長和目標，而這些資本可能無法以合理的條款提供給我們，如果有的話，可能會導致股東稀釋，或者可能會被適用的法規推遲或禁止。

保持充足的流動性對我們的證券經紀業務和我們的貨幣服務業務運營至關重要，包括交易結算、託管要求和保證金貸款等關鍵功能。對於證券經紀自營商維持特定淨資本水平，美國證券交易委員會(Sequoia Capital)、美國金融業監管局(FINRA)和各州監管機構也有嚴格的規定。我們主要通過營運資金和客户活動產生的現金以及外債和

股權融資。客户數量的增加，客户現金或存款餘額的波動，以及市場狀況或客户存款監管方式的變化，都可能影響我們滿足流動性需求的能力。

此外，根據本公司參與的票據交換所(包括存託信託公司(“DTC”)、全國證券結算公司(“NSCC”)及期權結算公司(“OCC”))的規則，我們的結算及攜帶經紀交易商須遵守現金按金及抵押品規定，該等規定會根據客户在市場或個別證券的交易活動及波動性的性質及數量而不時大幅波動。如果我們不能滿足任何這樣的存款要求，我們通過票據交換所結算交易的能力可能會被暫停，或者我們可能會被迫限制某些股票的交易，以限制票據交換所的存款要求。例如，從2021年1月28日至2月5日，由於NSCC為應對前所未有的市場波動，特別是某些證券，提高了對我們的清算和攜帶經紀交易商的存款要求，我們暫時限制或限制我們的客户在我們的交易平臺上購買某些特定的證券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.(“2021年初交易限制”)。這導致了媒體的負面關注、客户不滿、聲譽損害、訴訟、監管和美國國會的詢問和調查，以及我們為取消交易限制而進行的融資，同時仍符合我們的淨資本和存款要求。我們面臨着未來可能發生類似事件的風險，如果我們無法滿足存款要求，票據交換所可能會停止為我們行事，並可能清算我們未結算的結算組合。

我們流動性狀況的下降可能會降低客户對我們的信心，這可能會導致客户資產撤出和客户流失，或者可能導致我們無法滿足經紀自營商或其他監管資本準則，這可能導致證券活動立即暫停，監管機構對某些商業行為的禁止，監管調查和報告要求的增加，成本、罰款、處罰或其他制裁的增加，包括美國證券交易委員會、金融監管局或其他自律組織(“SRO”)或州監管機構的暫停或驅逐，並可能最終導致清算可能對我們的流動性狀況產生不利影響的因素包括：由於經紀交易結算與可獲得獨立現金餘額之間的時間差異而產生的臨時流動性需求；我們與我們的加密貨幣做市商之間以及我們與我們的加密貨幣客户之間的加密貨幣交易結算之間的時間差；客户賬户中持有的現金的波動；我們保證金貸款活動的大幅增加；監管資本要求的增加；監管指引或解釋的變化；其他監管變化；或者市場或客户信心的喪失，導致客户資產意外撤資。

我們可能還需要額外的資本來繼續支持我們的業務增長和應對競爭挑戰，包括需要推廣我們的產品和服務，開發新的產品和服務，增強我們現有的產品、服務和運營基礎設施，收購和投資補充業務和技術，以及為我們在母公司層面的義務支付提供資金，例如我們可能產生的任何債務義務。為了滿足母公司的流動性需求，我們可能需要依賴子公司的股息、分配和其他付款。監管和其他法律限制可能會限制我們向一些子公司轉移資金或從一些子公司轉移資金的能力。例如，根據適用於RHS的FINRA規則，未經FINRA事先書面批准，不得支付超過成員公司超額淨資本10%的股息。

當可用現金不足時，我們可能會尋求股權或債務融資，以獲得額外資金。然而，這些額外的資金可能不會以對我們有吸引力的條款提供，或者根本沒有，而且我們無法在需要時獲得額外的資金，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果我們發行股票或可轉換債務證券，我們的股東可能會受到嚴重稀釋，新股可能會擁有比我們現有股東更高的權利、優先權和特權。任何債務融資都可能涉及與我們的籌資活動和其他財務和運營事宜有關的限制性公約，這可能會使我們更難獲得額外的資本和尋找未來的商業機會。

由於美國證券交易委員會於2020年12月17日發佈了停止令，以及我們就美國證券交易委員會對我們的最佳執行情況和公開市場操作的調查達成的相關和解，按照1933年證券法(修訂後的證券法)第405條對該術語的定義，我們目前是“不符合條件的發行人”，在2023年12月17日之前，我們仍將是不符合條件的發行人。只要我們是不符合資格的發行人，我們通常就會被禁止在證券發行中使用免費撰寫的招股説明書和錄製的路演，我們就不會有資格成為“知名的經驗豐富的發行人”(“WKSI”)(否則我們很可能會在2022年8月之前獲得這一地位)。因此，我們將無法利用與WKSI狀態相關的好處，例如在S-3表格上提交自動生效的通用貨架登記聲明的能力。這些限制可能會削弱我們迅速籌集額外資本以應對不斷變化的需求和市場狀況的能力。

不利的媒體報道和其他損害我們品牌和聲譽的事件可能會對我們的收入以及我們客户羣的規模、參與度和忠誠度產生不利影響。

我們的品牌和聲譽是我們最重要的兩項資產。我們吸引、建立信任、吸引和留住現有客户和新客户的能力可能會受到損害我們品牌和聲譽的事件的不利影響，例如公眾投訴和媒體對我們、我們的平臺和我們的客户的不利報道，即使事實不正確或基於個別事件。

我們收到了大量的媒體報道，隨着我們公司的發展，媒體的覆蓋率也在增加，包括並可能繼續包括對我們的產品和服務的負面報道，以及我們的客户誤用或誤解我們的產品和服務的風險，我們的客户的不當或未經授權的行為以及訴訟或監管活動。此外，鑑於我們的公眾形象，任何與我們平臺相關的意外系統中斷、停機、技術或安全相關事件或其他性能問題，如2020年3月的停機和2021年4月至5月的中斷，都可能受到媒體的廣泛關注。此外，我們的客户在使用我們的產品和服務方面的任何負面體驗，包括任何此類性能問題的結果，都可能會降低客户對我們以及我們的產品和服務的信心，這可能會導致不利的媒體報道或宣傳。例如，由於2021年初的貿易限制，我們收到了客户投訴和媒體的高度關注。

損害我們的品牌和聲譽也可能是由以下原因造成的：

•網絡安全攻擊、隱私或數據安全漏洞或其他安全事件、支付中斷或其他影響我們平臺可靠性的事件；

•我們的管理團隊、我們的其他員工或承包商、我們的客户或第三方服務提供商的實際或被指控的違法、疏忽、魯莽、欺詐或其他不當行為，以及對這些個人的投訴或負面宣傳；

•任何重複實施臨時交易限制(類似於我們2021年初的交易限制)，或任何完全不符合我們的存款要求的情況；

•涉及我們的平臺或業務的訴訟、監管行動或調查；

•任何不遵守法律、税務和監管要求的行為；

•我們的財務實力或流動資金有任何被察覺到或實際存在的弱點；

•任何導致更改或禁止我們提供某些功能或服務的監管行動；

•客户或其他人認為我們的政策、功能或服務的變更過於嚴格、不明確、與我們的價值觀或使命不一致，或表述不清楚；

•未能以與我們的價值觀和使命一致的方式運營我們的業務；

•客户支持體驗不足或不滿意。例如，在2021年10月之前，我們沒有為所有用例提供一般電話客户支持；

•客户或監管機構對我們的業務模式或特定功能或服務的負面反應；

•未能適應新的或不斷變化的客户偏好；

•受歡迎的股票或加密貨幣的長期疲軟，特別是美國股票和加密貨幣市場的普遍疲軟，或者美國經濟的持續低迷；以及

•上述任何有關我們競爭對手的情況，只要所產生的負面觀感影響公眾對我們或我們整個行業的觀感。

這些和其他事件可能會對我們現有客户和潛在新客户與我們做生意的意願產生負面影響，這可能會對我們的交易量和資金賬户數量以及我們招聘和留住人員的能力產生不利影響，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們A類普通股的交易價格產生不利影響。

我們的業務可能會受到影響全球金融市場的商業、經濟或政治環境的變化或系統性市場事件的損害。

由於我們是一家金融服務公司，我們的業務、經營結果和聲譽受到我們無法控制的因素的直接影響，例如經濟和政治條件，包括失業率、通貨膨脹率和税率、金融市場波動(如我們在新冠肺炎大流行期間所經歷的)、特定證券或加密貨幣波動性或交易量的顯著增加(如我們在2021年初的迷因股票事件和2021年年中狗狗激增期間所經歷的)、商業和金融的廣泛趨勢、證券或加密貨幣交易量的總體變化、這些因素可能會突然出現，這種情況的全部影響可能仍不確定。長期的市場疲軟，如經濟放緩導致證券、衍生品或加密貨幣市場交易量減少，可能會導致收入減少，並對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。此類市場或一般經濟和政治條件的大幅下滑也可能導致個人不願做出自己的投資決定，從而減少對我們產品和服務的需求，還可能導致我們的客户減少對我們平臺的參與。相反，這些市場或條件的顯著好轉可能會導致個人在尋求提高交易或投資決策回報的方法時變得不那麼積極主動，從而減少對我們產品和服務的需求。任何這些變化都可能導致我們未來的業績不確定或不可預測，並可能對我們的業務業績產生不利影響。

新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況和運營結果的長期影響是不確定的。

然而，與2020年和2021年上半年的加速增長相比，我們最近一段時間的用户羣增長速度有所放緩。例如，與2021年上半年相比，2021年下半年新資金賬户的增長速度大幅放緩。

此外，在一定程度上，政府為應對大流行而實施的刺激措施有助於提高客户參與度，但由於這些刺激措施已經到期，這種好處可能不會持續下去。例如，我們看到MAU從2021年6月的2130萬下降到2021年12月的1730萬。此外，如果金融市場經歷低迷，我們可能難以留住客户，尤其是任何首次散户投資者，他們可能會選擇不再通過在我們的平臺上交易來繼續投資金融市場，或者由於許多因素：由於任何此類低迷，無法獲得額外的刺激資金，無法恢復新冠肺炎之前的活動，等等。如果客户偏好恢復到新冠肺炎之前的行為，或者金融市場的波動性降低或下降，我們的交易量和基於交易的收入可能會下降。

儘管如此，新冠肺炎大流行以及各國政府和企業為減緩其傳播而採取的各種措施，包括旅行限制、在家工作訂單和檢疫限制，可能會對我們的客户、員工和業務合作伙伴產生不利影響，並繼續擾亂我們的運營，包括在大流行導致全球經濟普遍放緩的情況下。新冠肺炎疫情還在一定程度上導致我們的業務效率低下或延誤、運營挑戰、由於我們的員工不得不突然過渡到遠程工作而導致的與業務連續性計劃相關的額外成本，以及更容易受到網絡安全攻擊或其他隱私或數據安全事件的影響。新冠肺炎對我們的業務、財務狀況和經營業績的持續影響程度將在很大程度上取決於未來的發展，包括疫情持續時間、為遏制新冠肺炎疫情或應對其影響而採取的行動、我們適應我們採用的長期分佈式“遠程優先”勞動力模式的能力、對資本和金融市場的影響以及對客户財務狀況的相關影響。這些都是高度不確定和難以預測的。遠程工作的未來和我們的實體辦公室擴建戰略已經受到新冠肺炎大流行的挑戰，這可能會對成功的跨職能協作、產品開發速度和我們的公司文化產生不利影響。特別是，我們新的遠程第一勞動力模式增加了文化漂移的風險，並可能導致運營效率降低。隨着人羣中疫苗接種率的增加, 我們已經開始允許一些員工自願回到我們的公司辦公室工作。那些最終被要求進入辦公室的員工的全面迴歸時間尚未確定，將受到與大流行相關的事態發展的影響，如病毒及其變種的嚴重程度和傳播率。即使在新冠肺炎疫情平息後，我們可能會繼續經歷全球經濟影響對我們業務的不利影響，包括信貸可獲得性、對我們流動性的不利影響，以及已經發生或未來可能發生的任何衰退。持續或長期的新冠肺炎大流行或死灰復燃可能會加劇上述因素，並加劇對我們業務的影響。

我們未來的成功有賴於我們關鍵員工的持續努力，以及我們吸引和留住高級管理人員和其他高技能人才的能力。

我們未來的成功在一定程度上取決於我們能否繼續發現、吸引、培養、整合和留住合格和高技能的人才。特別是，我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫(Vladimir Tenev)和我們的聯合創始人兼首席創意官白菊·巴特(Baiju Bhatt)對我們業務、願景和戰略方向的發展和執行至關重要。此外，我們一直嚴重依賴，預計我們將繼續嚴重依賴我們的高級管理團隊的服務和業績，他們提供領導力，為我們的業務核心領域做出貢獻，並幫助我們有效地執行業務。雖然我們已經與我們的一些關鍵人員簽訂了聘書，但這些協議沒有具體的期限，任何一方都可以隨意終止。我們不為我們的任何員工維護關鍵人物人壽保險。

我們也可能無法成功地吸引、整合或留住合格的人才，以滿足我們目前或未來的需求。尤其是舊金山灣區對軟件工程師、計算機科學家和其他技術人員的競爭尤為激烈。2021年第四季度，在IPO後的背景下，我們經歷了更高的員工流失率和招聘挑戰。

在招聘和留住具有適當資歷的高技能員工方面，我們可能會繼續遇到困難。

我們相信，我們吸引和留住員工的努力的一個重要組成部分就是我們的企業文化。我們投入了大量的時間和資源來建設我們的團隊。隨着我們的不斷髮展，我們將面臨新的挑戰，如何在更多地理位置分散的員工中保持我們的企業文化。如果不能保持我們的公司文化，可能會損害我們留住和招聘員工的能力。我們向更分散、遠程工作的員工基礎的過渡可能會加劇這些挑戰。

如果我們不能吸引、整合或留住我們的關鍵員工以及合格和高技能的人員，我們有效專注和實現公司目標的能力將會下降，我們的業務和未來增長前景可能會受到損害。

未來對其他公司、產品、技術或專業員工的收購或投資可能需要管理層高度關注，擾亂我們的業務，稀釋股東價值，並對我們的運營結果產生不利影響。

作為我們業務戰略的一部分，我們可能會收購或投資專業員工或其他兼容的公司、產品或技術。我們還可能與其他企業建立合作關係，以擴大我們的產品和服務。談判這些交易可能會耗時、困難和昂貴，我們完成這些交易的能力可能需要第三方批准，例如政府和其他監管部門的批准，這超出了我們的控制範圍。此外，我們可能找不到合適的收購或投資候選者，也可能無法以有利的條件完成收購(如果有的話)。此外，這類收購或投資可能導致不可預見的經營困難和支出，包括擾亂我們正在進行的運營，轉移管理層對其主要責任的注意力，使我們承擔額外的負債，增加我們的費用，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果我們收購業務或技術，我們可能無法成功整合收購的人員、運營和技術，或者無法在收購後有效地管理合並後的業務。此外，任何收購或投資的預期收益可能無法實現，我們可能面臨未知的負債。

對於這些類型的交易，我們可能會發行額外的股權證券，這些證券將稀釋我們的股東，使用我們未來可能需要的現金來經營我們的業務，以對我們不利的條款招致債務或我們無法償還，招致鉅額費用或大量債務，遇到整合不同商業文化的困難，並受到不利的税收後果、大幅折舊或遞延補償費用的影響。

我們打算進軍國際市場，這將使我們面臨重大的新風險，我們的國際擴張努力可能不會成功。

我們目前不向美國以外的公眾提供服務。然而，我們目前在英國和荷蘭都設有公司子公司、辦事處和一些員工或承包商(在英國，我們的英國子公司Robinhood U.K.Ltd是由英國金融市場行為監管局授權和監管的)。

我們打算將我們的業務擴展到美國以外的其他國家，這將需要大量的資源和管理關注，除了我們在美國已經面臨的風險之外，還將使我們面臨監管、經濟、運營和政治風險。在國際市場建立和開展業務固有的重大風險和成本包括：

•難以建立和管理國際實體、辦事處和/或業務，以及與不同國家或地區的業務、實體和/或人員相關的增加的業務、差旅、基礎設施以及法律和合規成本；

•需要了解、解釋和遵守多個司法管轄區的當地法律、法規和習俗，包括管理加密貨幣相關、經紀-交易商或受監管實體做法的法律和法規，其中一些可能需要許可、註冊、授權、許可證或同意，或者可能與其他司法管轄區或外國網絡安全、數據隱私或勞工和就業法律不同或衝突；

•任何國際兼併或收購活動的額外複雜性，這對我們來説是新的，可能會使我們受到額外的監管審查或批准；

•需要針對特定國家調整、本地化和定位我們的產品(也稱為“產品-市場匹配”)；

•來自當地類似產品和服務提供商的競爭加劇；

•在國外獲取、維護、保護、捍衞和執行知識產權的挑戰，包括擴大或獲得第三方知識產權以在新國家使用各種技術的挑戰；

•需要以各種語言或地點提供客户支持和我們產品的其他方面(包括網站、文章、博客文章和客户支持文檔)；

•遵守反賄賂法律，如“反海外腐敗法”(“FCPA”)和同等的反洗錢規則和要求，以及我們、我們的員工和我們的業務合作伙伴在當地市場的反賄賂和反腐敗要求；

•需要在新的國家和地區招聘和管理工作人員，以支持國際業務，並遵守多個國家的就業法律、工資和福利要求；

•需要與第三方服務提供商建立新的業務夥伴關係，以便在當地市場提供產品和服務，或履行監管義務；

•互聯網技術採用和基礎設施水平不同，網絡和託管服務提供商成本增加或變化，以及不同國家提供技術服務的差異；

•貨幣匯率波動和可能限制或禁止將其他貨幣兑換成美元的貨幣管制規定的要求；

•對我們的國際收益徵税，以及由於美國或我們開展業務的國際司法管轄區的所得税和其他税法的要求或變化而可能產生的不利税收後果；以及

•我們所在的特定國家或地區的政治或社會變化或動亂或經濟不穩定。

我們在國際法律和監管環境以及市場實踐方面的經驗有限，我們可能無法滲透到我們選擇進入的市場，或者在我們選擇進入的市場成功運營。此外，我們的國際擴張可能會產生鉅額費用，我們可能不會成功，這可能會導致重大損失。

與監管和訴訟相關的風險

我們的業務受到廣泛、複雜和不斷變化的法律法規以及相關監管程序和調查的影響。這些法律法規的變化，或者我們不遵守這些法律法規，可能會損害我們的業務。

證券業受到聯邦、州和非美國監管機構和SRO的廣泛監管，經紀自營商和金融服務公司受到涵蓋證券業方方面面的法律法規的約束。與遵守這些法規相關的大量成本和不確定性持續增加，我們推出新產品或服務、將我們的業務擴展到新的司法管轄區或子行業、收購在類似監管空間運營的其他業務或我們可能採取的其他行動可能會使我們受到額外的法律、法規或其他政府或監管機構的審查。監管的目的是確保金融市場的完整性，保持經紀自營商和其他金融服務公司的適當資本化，並保護客户及其資產。這些法規可能會通過資本、客户保護和市場行為要求以及對我們被授權進行的活動的限制來限制我們的業務活動。

聯邦、州和非美國的監管機構和SRO，包括美國證券交易委員會和FINRA，可以對我們進行調查、譴責或罰款，發佈停止和停止令或以其他方式限制我們的運營，要求改變我們的業務做法、產品或服務，限制我們的收購活動，或者暫停或驅逐經紀交易商或其任何高級管理人員或員工。同樣，州總檢察長和其他州監管機構，包括州證券和金融服務監管機構，可以代表各自州的公民提起法律訴訟，以確保遵守州法律。此外，州總檢察長或美國司法部等刑事當局可能會因我們違反適用的法律、規則或法規而對我們提起民事或刑事訴訟。我們在一個高度監管的行業中運營，儘管我們努力遵守適用的法律要求，但像我們行業的所有公司一樣，我們必須適應法律法規的頻繁變化，在解釋和應用不斷變化的法律法規方面面臨複雜性，對金融服務公司的行為進行更嚴格的審查，並對違反適用法律法規的行為施加更高的懲罰。我們可能無法建立和執行符合適用法律要求和法規的程序。我們可能會受到新的法律或法規、對現有法律或法規的解釋的改變或更嚴格的執法的不利影響。我們還可能受到其他監管變化的不利影響，這些變化與我們在金融產品適宜性、監管、銷售實踐方面的義務有關。, 根據我們的業務和市場結構，應用受託或最佳利益標準(包括就美國證券交易委員會的“最佳利益監管”和州證券法而言，什麼是“投資建議”的解釋)以及最佳執行，其中任何一項都可能限制我們的業務、增加我們的成本並損害我們的聲譽。

我們一直受到監管機構的調查、行動和和解，我們預計未來還將繼續受到此類訴訟的影響，這可能會導致我們產生鉅額成本，或者要求我們以一種對我們不利的方式改變我們的業務做法。

時不時地，考慮到我們經營的行業的高度監管性質，我們預計未來我們將受到美國證券交易委員會或金融監管局、其他聯邦機構(如美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC))以及州監管機構(如馬薩諸塞州證券部、加利福尼亞州總檢察長辦公室和紐約金融服務管理局)因我們的業務實踐和運營而提起的一系列法律和監管程序的約束。這些訴訟在過去和將來可能包括訴訟、仲裁索賠，以及監管、政府和SRO的查詢、檢查、調查和執法程序，以及其他導致禁令、罰款、處罰和金錢和解的行動和索賠。例如：

•2020年12月，我們就美國證券交易委員會調查達成和解，根據該調查，我們支付了6,500萬美元的民事罰款，並同意聘請獨立的合規顧問。

•2021年6月，我們與FINRA解決了多個問題(包括對系統故障的調查，我們的期權產品供應，以及與客户的利潤率相關溝通)，導致了譴責、罰款和賠償7000萬美元，並聘請了獨立顧問。

•關於2021年初的交易限制，我們和我們的員工，包括我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫，已經收到要求提供信息的請求，在某些情況下，還收到了來自美國反壟斷局(定義見下文)、美國司法部、反壟斷司、美國證券交易委員會工作人員、FINRA、紐約州總檢察長辦公室、其他州總檢察長辦公室和一些州證券監管機構的傳票和作證請求。此外，美國國税局還執行了相關的搜查令，以獲取特涅夫的手機。我們還收到了美國證券交易委員會審查與執行司和FINRA關於2021年1月25日當週員工交易部分受2021年初交易限制的證券(包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.)的詢問，特別是詢問這些證券的員工交易是否發生在決定實施2021年初交易限制之後、2021年1月28日公開宣佈2021年初交易限制之前。我們正在配合這些調查和檢查。

這些程序和其他程序(其中一些在本年報的綜合財務報表附註16中有所描述)在過去和未來可能涉及經紀自營商和金融服務規則和法規，包括我們的交易和監管政策和程序、我們的結算做法、我們的交易報告、我們的公共通信、我們遵守FINRA註冊要求的情況、反洗錢和其他金融犯罪法規、網絡安全事項以及我們的業務連續性計劃等。這類訴訟、詢問、檢查、調查和其他監管事項可能會使我們面臨罰款、處罰和金錢和解，損害我們的聲譽和品牌，需要管理層高度關注，導致額外的合規要求，導致我們某些子公司失去監管執照或在某些司法管轄區開展業務的能力(除其他外，這可能導致FINRA和美國證券交易委員會法定取消資格)，加強對我們業務的監管審查，限制我們的運營或要求我們改變業務做法，要求改變我們的產品和服務，要求改變人員或管理層。限制我們收購其他互補業務和技術的能力，或導致我們的經紀自營商或其他受監管的子公司或其高級管理人員或員工被停職或開除。

在訴訟和解方面，我們過去有，將來可能會被要求支出以加強我們的合規活動。例如，我們聘請的與2021年6月FINRA多事項和解有關的獨立顧問(如上所述)於2021年12月提交了初步報告。雖然我們相信我們已經在解決FINRA最初的指控方面取得了重大改進，但獨立顧問建議在和解協議中確定的某些領域進一步加強。實施這些建議將需要大量的努力和費用。

此外，我們的經紀-交易商子公司在美國註冊，但沒有在任何其他司法管轄區獲得許可、授權或註冊。根據我們的客户協議條款，我們目前只向在美國或波多黎各擁有合法地址的美國公民和永久居民提供服務，我們的應用程序包括旨在阻止某些國家訪問我們服務的功能。但是，如果客户從美國以外的地方訪問我們的應用程序或服務，我們將面臨受當地司法管轄區法規約束的風險。監管機構的結論是，我們在未獲得適當許可、註冊或授權的情況下為其管轄範圍內的客户提供服務，可能會導致罰款或其他執法行動。

立法者、監管機構和其他政府官員最近的聲明表明，人們越來越關注新的或額外的法規，這些法規可能會影響我們的業務，並要求我們對業務模式和做法做出重大改變。

多名立法者、監管機構和其他公職人員最近就我們和其他經紀自營商的業務發表了聲明，並表示將更加關注新的或額外的法律或法規，如果採取行動，這些法律或法規可能會影響我們的業務。在2021年春季的三天時間裏，美國眾議院金融服務委員會(Committee On Financial Services)就2021年1月圍繞GameStop和其他“迷因”股票的市場波動和幹擾舉行了聽證會，會上多名國會議員表達了對包括PFOF和期權交易在內的各種市場行為的擔憂。詹斯勒主席在證詞中表示，他已指示美國證券交易委員會的工作人員研究各種市場問題和做法，包括PFOF(所謂的遊戲化)，以及經紀自營商是否充分披露了圍繞潛在交易限制的政策和程序；保證金要求和其他支付要求是否足夠；以及經紀自營商是否擁有適當的工具來管理流動性和風險，在某些情況下，這些建議還包括向美國證券交易委員會提出規則制定建議。主席詹斯勒還討論了手機應用程序功能的使用，如獎勵、獎金、推送通知和其他提示。詹斯勒主席建議，這樣的提示可能會促進不符合客户利益的行為，比如過度交易。詹斯勒主席還表示，他已指示美國證券交易委員會工作人員考慮是否有必要擴大執法機制。美國證券交易委員會發布的2021年秋季監管議程還表明，美國證券交易委員會將考慮在2022年提出股票市場結構現代化的規則，包括可能的PFOF新規則、最佳執行(第605條修正案)、市場集中度、披露最佳執行統計數據以及其他某些做法。2021年8月27日, 美國證券交易委員會發布了一份關於經紀自營商和投資顧問使用數字參與做法的相關事項的信息和公眾意見的請求，包括行為提示、差異化營銷、類似遊戲的功能和其他旨在數字平臺(如網站、門户網站和應用程序)上與散户接觸的設計元素或功能，以及相關的分析和技術工具和方法。在2021年8月的一次採訪中，詹斯勒主席評論説，全面禁止PFOF是“擺在桌面上的”。詹斯勒主席還在詹斯勒的市場結構證詞中描述了他指示美國證券交易委員會員工進行的一些與市場結構相關的正在進行的項目。同樣在2021年10月，美國證券交易委員會的工作人員發佈了一份關於圍繞2021年初交易限制的股票和期權市場結構狀況的報告，報告的部分結論是，這一事件可能是一個反思市場結構問題的機會，比如數字參與做法、PFOF、暗池交易和其他影響羅賓漢運營的結構。

此外，2021年3月18日，FINRA發佈了一份監管通知，提醒成員公司在維持保證金要求、客户訂單處理和有效管理流動性方面的義務，特別關注最佳執行實踐，以及成員公司在極端市場條件下需要進行“有意義的披露”，以告知客户公司的訂單處理程序。此外，在2021年5月19日的一次公開會議上，FINRA表示打算通過通知或調查等方式徵求公眾對所謂遊戲化的反饋，以確定是否在這方面採取額外的指導意見或額外的規則。此外，2021年6月23日，FINRA發佈了一份監管通知，提醒成員公司要求客户訂單流向為其客户提供“最有利條款”的市場，並指出，成員公司不得以減少價格改善機會的方式談判訂單路由安排的條款，否則這些客户在沒有PFOF的情況下可以獲得價格改善機會。這項通知可能對市場參與者達成PFOF安排(如果有的話)的能力產生的影響尚未確定。

如果美國證券交易委員會、金融業監管局或其他監管機構或立法機構就其中任何領域或與我們業務的任何其他方面採取額外的法規或立法，我們可能面臨潛在違反監管的風險增加，並可能被要求對我們的商業模式和做法做出重大改變，而這些改變可能不會成功。任何一個

這些結果可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果以不利的方式解決，可能會使我們面臨重大責任和聲譽損害。

除了監管訴訟外，我們還涉及許多其他訴訟事宜，包括推定的集體訴訟，我們預計未來我們將繼續成為訴訟的目標。潛在的訴訟事項包括商業訴訟事項、保險事項、隱私和網絡安全糾紛、知識產權糾紛、合同糾紛、消費者保護事項和就業事項。在市場低迷期間，這種風險可能更為明顯，在此期間，針對金融服務公司的訴訟和監管程序中尋求的法律索賠數量和賠償金額都出現了歷史性的增長。

有關我們目前涉及的法律訴訟的更多信息，請參閲本年度報告中的綜合財務報表附註16。

針對我們提出的訴訟事項可能需要管理層的高度關注，並可能導致和解、裁決、禁令、罰款、處罰和其他不利結果。重大判決、和解、罰款、處罰或禁令救濟可能會對我們在特定時期的運營或現金流產生重大影響，或者可能給我們造成重大聲譽損害。

我們受到反腐敗、反賄賂、經濟和貿易制裁、反洗錢和反恐融資等方面的政府法律和要求的約束，這些法律和要求可能會削弱我們在國際市場上的競爭能力，如果我們違反了這些法律和要求，我們將面臨刑事或民事責任。

我們被要求遵守由OFAC實施的美國經濟和貿易制裁，我們已經制定了促進遵守OFAC規定的程序。作為我們客户入職流程的一部分，根據2001年“美國愛國者法案”第326節下的“客户識別計劃”規則，我們根據OFAC觀察名單篩選所有潛在客户，並繼續每天根據OFAC觀察名單篩選所有客户、供應商和員工。儘管我們的應用程序包含旨在阻止從受制裁國家訪問我們的服務的功能，但如果我們的服務是從受制裁國家訪問的，違反了貿易和經濟制裁，我們可能會受到執法行動的影響。

我們受《反海外腐敗法》、美國國內行賄法以及其他美國和外國反腐敗法的約束。近年來，反腐敗和反賄賂法律得到了積極的執行，被廣泛解讀為一般禁止公司、其員工及其第三方中間人授權、提供或直接或間接向公共部門的接受者提供不正當的付款或福利。這些法律還要求我們保持準確的賬簿和記錄，並保持旨在防止任何此類行為的內部控制和合規程序。不遵守任何此類法律可能會使我們承擔刑事或民事責任，給我們造成重大聲譽損害，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，我們亦須遵守多項反清洗黑錢和反恐融資的法律和規例，其中包括禁止我們參與轉移犯罪活動的得益。在美國，我們的大部分服務均受反清洗黑錢法例規管，包括經修訂的“銀行保密法”(下稱“銀行保密法”)，以及類似的法例和規例。BSA是美國主要的反洗錢法，並已進行修訂，納入了2001年“美國愛國者法案”(USA Patriot ACT)第三章的某些條款，以發現、威懾和破壞恐怖分子融資網絡。美國的監管機構繼續加強對這些義務遵守情況的審查。例如，2020年7月，紐約金融服務管理局發佈了一份對我們的加密貨幣業務進行審查的報告，列舉了一些主要集中在反洗錢和

與網絡安全相關的問題，我們預計這將導致鉅額罰款，並要求我們聘請監督員。

雖然我們的業務目前集中在美國(我們的英國和荷蘭子公司除外，它們在英國和荷蘭有員工和承包商，但目前沒有客户)，但我們打算在國際上擴張，我們將受到額外的非美國法律、規則、法規以及有關經濟和貿易制裁、反洗錢和反恐融資的其他要求的約束。為了遵守適用的法律，我們需要進一步修訂或擴大我們的合規計劃，包括我們用來驗證客户身份和監控系統交易(包括支付給美國境外人員)的程序。需要遵守多套法律、規則、法規和其他要求可能會大幅增加我們的合規成本，削弱我們在國際市場上的競爭能力，並使我們面臨違反行為的刑事或民事責任風險。

與吸引、留住和吸引客户相關的風險

我們在競爭激烈的市場中運營，我們的許多競爭對手擁有比我們更多的資源，可能擁有比我們更具吸引力的產品和服務，以吸引我們的現有或潛在客户。

我們競爭的市場正在發展，競爭非常激烈，多個參與者爭奪相同的客户。我們目前和未來潛在的競爭主要來自現有券商、成熟的金融技術公司、風險支持的金融技術公司、銀行、加密貨幣交易所、資產管理公司、金融機構和技術平臺。我們的大多數競爭對手比我們擁有更長的經營歷史和更多的資本資源，並提供更廣泛的產品和服務。我們的一些競爭對手，特別是新的和新興的科技公司，沒有受到我們同樣的監管要求或審查，這可能會讓他們更快地創新或承擔更多風險，使我們處於競爭劣勢。擁有卓越知名度、更高的市場認可度、更大的客户基礎或更強大的資本狀況的競爭對手的影響可能會對我們的運營結果以及客户獲取和留住產生不利影響。我們的競爭對手也可能比我們更快地對新的或不斷變化的機會和需求做出反應，並比我們更好地抵禦不斷變化的市場狀況，特別是可能受益於更多元化的產品和客户基礎的大型競爭對手。例如，我們的一些競爭對手已經或正在尋求採用我們的一些關鍵產品和服務，包括免佣金交易、零碎股票交易和無賬户最低額度，這些產品和服務自從在我們的平臺上推出以來，已經或正在尋求採用，以便與我們競爭。此外，參賽者還可以進行廣泛的促銷活動。, 提供更優惠的條款或差異化的產品和服務，以吸引我們現有和潛在的客户，並可能導致我們市場內的競爭加劇。我們繼續在我們的市場上經歷激烈的價格競爭，我們可能無法與我們的競爭對手的營銷努力或價格相匹敵。此外，我們的競爭對手可能會選擇放棄PFOF，這可能會給PFOF帶來下行壓力，並使我們更難維持我們的PFOF安排，這是我們收入的一個重要來源。我們還可能面臨更激烈的競爭，因為我們的競爭對手進行了業務合併或合作，或者其他細分市場的老牌公司擴大規模，與我們的業務展開競爭。

我們在金融服務和加密貨幣市場上成功競爭的能力取決於許多因素，其中包括：

•保持有競爭力的價格；

•為客户提供易用、創新、有吸引力的產品和服務；

•留住客户(例如提供有效的客户支持，避免停機、安全漏洞和交易限制)；

•招聘和留住高技能人才和高級管理人員；

•維護和提高我們的聲譽以及市場對我們品牌和整體價值的認知；

•維持我們與交易對手的關係；以及

•適應動態的監管環境。

如果我們不能充分處理這些因素，我們在市場上的競爭地位可能會受到不利影響。

如果我們不能留住現有客户或吸引新客户，或者如果我們的客户減少使用我們的產品和服務，我們的收入將會下降。

在過去的幾年裏，我們經歷了顯著的客户增長，包括相當一部分新客户，通常超過50%，他們告訴我們，Robinhood是他們的第一個經紀賬户。我們在歷史上一直非常依賴我們的客户通過有機方式或通過Robinhood推薦計劃加入，在2020和2021年每年加入我們平臺的客户中，超過80%是通過羅賓漢推薦計劃加入的。我們業務和收入的持續增長取決於我們努力吸引新客户、留住現有客户以及增加客户使用我們產品和服務的數量(包括優質服務，如Robinhood Gold)。這些努力可能會因為許多因素而失敗，包括我們的客户對我們失去信心，或者更喜歡競爭對手的產品。可能導致我們的客户數量下降或他們使用我們的產品和服務的其他因素，或者可能阻止我們增加客户數量的其他因素包括：

•我們的品牌和聲譽下降；

•提高我們產品和服務的價格；

•營銷努力不力或營銷活動減少；

•我們的客户，由於是新的和沒有經驗的，可能對我們的產品不太忠誠，或者不太可能保持歷史的交易模式和投資興趣；

•股票或其他金融市場的普遍下跌，這可能會導致這些投資者中的許多人感到氣餒，完全退出市場；

•由於設計錯誤、服務中斷或我們施加的交易限制等各種原因，我們的客户在使用Robinhood應用程序時遇到了預期的困難；

•我們的客户遭遇安全或數據泄露、帳户入侵或其他未經授權的訪問；

•我們沒有提供足夠的客户服務；

•客户對加密貨幣的牴觸和不接受；以及

•客户對我們平臺上可用的加密貨幣數量有限感到不滿。

我們的客户可以隨時選擇停止使用我們的平臺、產品和服務，也可以選擇將他們的賬户轉移到另一家經紀自營商。例如，在2021年第一季度，許多客户對我們實施的2021年初的交易限制感到不安，我們看到選擇將賬户轉移到其他經紀自營商的客户增加了。2021年第一季度，用於賬户資產轉移的自動化行業系統Out Automated Customer Account Service(ACATS)的總價值為42億美元，涉及約206,000個賬户的5.2%的AUC，而2020年每個季度的平均外發轉賬為5億美元，涉及約24,000個賬户的1.2%的AUC。

如果我們無法留住現有客户或吸引新客户，或者客户對我們產品和服務的使用率下降，我們的收入將下降，這可能導致我們A類普通股的交易價格大幅下降。

如果我們不能提供客户採用的新的創新產品和服務並將其貨幣化，我們的業務競爭力可能會降低，我們的收入可能會下降。

我們吸引、吸引和留住客户以及增加收入的能力在很大程度上取決於我們發展現有產品和服務的能力，以及創造客户採用的新產品和服務並將其貨幣化的能力。金融服務業繼續面臨快速而重大的技術變革，包括證券交易方法的發展和加密貨幣的發展。為了跟上步伐或進行創新，我們可能會對現有產品和服務進行重大更改，或者收購或引入新的未經驗證的產品和服務，包括使用我們以前幾乎或根本沒有開發或運營經驗的技術。我們的努力可能會受到行業標準、法律限制、不一致的客户期望、要求和偏好或第三方知識產權的限制。我們的創新努力也可能會因為新的或加強的監管審查或技術複雜性而延遲或受阻。將新技術融入我們的產品和服務可能需要大量支出和相當長的時間，我們可能無法及時或根本無法成功實現這些開發努力的回報。要以與我們品牌注重低價一致的方式將產品貨幣化可能很困難。如果我們不能創新並提供與市場匹配和差異化的產品和服務，或者與競爭對手相比速度不夠快，我們可能無法吸引和留住客户並保持客户參與度，導致我們的收入下降。

與我們的平臺、系統和技術相關的風險

我們的產品和服務依賴於技術性很強的軟件和系統，由於軟件錯誤、設計缺陷以及其他內部或外部的操作和技術故障，這些軟件和系統已經並可能在未來受到中斷和不穩定的影響。

我們依靠包括互聯網和移動服務在內的技術來開展我們的大部分商業活動，並允許我們的客户在我們的平臺上進行金融交易。我們的系統和運營，包括我們基於雲的運營和災難恢復運營，以及我們賴以執行某些關鍵功能的第三方的運營，都容易受到自然災害、停電和服務中斷、中斷或丟失、計算機和電信故障、軟件漏洞、網絡安全攻擊、計算機病毒、惡意軟件、分佈式拒絕服務攻擊、垃圾郵件攻擊、網絡釣魚或其他社會工程、勒索軟件、安全漏洞、憑據填充、技術故障、人為錯誤、恐怖主義、不當操作、未經授權進入此外，我們可能特別容易受到任何此類內部技術故障的影響，因為我們的運營嚴重依賴我們自己的自助清算平臺、專有訂單路由系統、數據平臺和其他後端基礎設施，任何此類故障都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。例如，2018年12月，我們的訂單路由技術出現故障，原因是代碼被無意中推送到生產環境，導致期權交易被錯誤路由，給我們造成了估計約90萬美元的自付損失。

我們的產品和內部系統還依賴高度技術性和複雜性的軟件(包括內部和/或由第三方開發或維護的軟件，還包括機器學習模型)來收集、存儲、檢索、傳輸、管理和以其他方式處理海量數據。我們所依賴的軟件可能包含錯誤、錯誤、漏洞、設計缺陷或技術限制，可能會危及我們實現目標的能力。有些這樣的問題本質上很難檢測，有些這樣的問題可能只有在代碼發佈供外部或內部使用後才能發現。媒體不時通過檢查我們的應用程序公開測試版中隱藏但不受保護的圖像和代碼來了解我們的功能計劃(例如，2021年第三季度包括Crypto錢包)，導致在我們預定的發佈日期之前進行不必要的宣傳。這樣的問題也可能導致負面的客户體驗。

(包括向客户傳達不準確的信息)、產品以與客户預期一致的方式運行的能力受損、產品發佈延遲、保護數據和知識產權的能力受損或無法提供部分或全部服務。

雖然我們已經並將繼續進行重大投資，旨在糾正軟件錯誤和設計缺陷，並增強我們平臺和運營的可靠性和可擴展性，但軟件和系統故障以及設計缺陷的風險始終存在，我們沒有完全宂餘的系統，我們可能無法及時維護、擴展和升級我們的系統和基礎設施，以滿足未來需求並降低未來風險。維護和提高我們平臺的可用性可能會變得越來越困難，特別是在我們的平臺和產品變得越來越複雜以及我們的客户羣不斷增長的情況下。例如，在不到一個月的時間裏，使用我們的Crypto錢包功能的客户等待名單增長到了100多萬用户。由於我們最近才開始測試這一新功能，因此可能存在尚未確定或無法預見的與Crypto錢包的技術和操作相關的風險，而我們平臺上的Crypto Wallet功能的任何故障或中斷都可能對我們與使用此功能的客户的關係產生不利影響。我們還可能遇到與更改和升級支持的加密貨幣的底層網絡相關的技術問題。任何數量的技術更改、軟件升級、軟或硬分叉、網絡安全事件或底層區塊鏈網絡的其他更改可能會不時發生，從而導致我們的平臺不兼容、技術問題、中斷或安全漏洞。如果我們無法成功識別、故障排除和解決任何此類問題，我們可能無法再支持此類加密貨幣，我們客户的資產可能會被凍結或丟失，我們的熱錢包或冷錢包的安全性可能會受到影響，我們的平臺和技術基礎設施可能會受到影響。

此外，我們平臺上交易量的激增在過去和未來可能會導致我們的系統暫時或更長時間內以較慢的速度運行甚至出現故障，這將影響我們處理交易的能力，並可能導致一些客户的訂單以他們沒有預料到的價格執行，執行不正確，或者根本不執行。例如，2020年3月的停機導致我們的一些客户在一段時間內無法在我們的平臺上買賣證券和其他金融產品。同樣，2021年4月至5月的中斷導致我們的一些客户在一段時間內無法買賣加密貨幣。我們的平臺在過去有過不同的情況，未來可能會出現停機。2020年3月的停電導致了可能的集體訴訟、仲裁以及監管檢查和調查。我們通過現金支付的方式為許多受2020年3月停電影響的客户提供了補救措施，給我們造成了約360萬美元的自付損失。見本年度報告綜合財務報表附註16。允許客户使用我們的產品和服務的信息技術系統(包括我們的數據處理系統、自助結算平臺和訂單傳送系統)的中斷、破壞、不當訪問、破壞、不穩定或未能有效維護，以及任何相關的服務降級或中斷都可能導致我們的聲譽受損、客户流失、收入損失、監管或政府調查、民事訴訟和損害賠償責任。在我們的產品和服務中，頻繁或持續的中斷，或者對這種中斷的看法，無論是真的還是假的，都可能使客户相信我們的產品和服務是不可靠的。, 導致他們轉向我們的競爭對手或以其他方式避開我們的產品和服務。此外，我們的保險單可能不足以覆蓋受任何中斷、停機或其他性能或基礎設施問題影響的任何此類客户向我們提出的索賠。

我們的成功在一定程度上取決於通過應用商店的持續分銷，以及我們無法控制的移動操作系統、網絡、技術、產品、硬件和標準的有效運營。

我們平臺上的大部分客户活動都發生在移動設備上。我們依賴於我們的應用程序與流行的移動操作系統、網絡、技術、產品、硬件和我們無法控制的標準(如Android和iOS操作系統)的互操作性。此類系統中的任何更改、錯誤或技術問題、新一代移動

如果我們使用我們的設備或新版本的操作系統，或我們與移動操作系統提供商、設備製造商或移動運營商的關係發生變化，或他們的服務條款或政策降低了我們的應用程序的功能，降低或消除我們分發應用程序的能力，給予競爭產品優惠待遇，限制我們瞄準或衡量應用程序有效性的能力，或者收取與我們的應用程序交付相關的費用或其他費用，都可能對客户使用Robinhood應用程序產生不利影響。此外，我們還必須遵守這些操作系統的標準策略和服務條款，以及使我們的應用程序和體驗可供我們的開發人員、創建者和客户使用的各種應用程序商店的策略和服務條款。這些政策和服務條款通常管理此類操作系統和商店上應用程序和體驗的可用性、推廣、分發、內容和操作。這些操作系統和商店的每個提供商都有廣泛的自由裁量權來更改和解釋與我們平臺有關的服務條款和政策，這些更改可能不利於我們和我們的客户使用我們的平臺。如果我們違反或操作系統提供商或應用商店認為我們違反了其服務條款或策略，該操作系統提供商或應用商店可能會限制或中斷我們對其操作系統或商店的訪問。對我們訪問任何第三方平臺或應用程序商店的任何限制或中斷都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

此外，為了為我們的客户提供高質量的移動體驗，我們的產品和服務必須與我們無法控制的一系列移動技術、產品、系統、網絡、硬件和標準很好地協同工作，這一點很重要。我們需要不斷修改、改進和改進我們的產品和服務，以跟上互聯網相關硬件、移動操作系統和其他軟件、通信、瀏覽器和數據庫技術的變化。我們可能無法成功地開發出與這些技術、產品、系統、網絡或標準一起有效運行的產品，或者無法迅速或經濟高效地將它們推向市場，以響應市場需求。如果我們的客户訪問和使用我們的應用程序變得更加困難，或者如果我們的客户選擇不在他們的移動設備上訪問或使用我們的應用程序，或者使用不能訪問我們的應用程序的移動產品，我們的客户增長和參與度可能會受到不利影響，我們的收入可能會下降。

我們依賴第三方履行一些關鍵職能，他們不履行這些職能可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們依賴某些第三方計算機系統或第三方服務提供商，包括雲技術提供商，如Amazon Web Services(我們主要依靠雲技術提供商在我們的平臺上向客户提供我們的服務)、互聯網服務提供商、支付服務提供商、市場和第三方數據提供商、監管服務提供商、清算系統、做市商、交易所繫統、銀行系統、代管設施、通信設施和其他第三方設施來運行我們的平臺，促進客户的交易，並支持或履行一些監管義務。此外，外部內容提供商向我們提供金融信息、市場新聞、圖表、期權和股票報價、加密貨幣報價、研究報告以及我們向客户提供的其他基本數據。這些供應商容易受到運營、技術和安全漏洞的影響，包括安全漏洞，這可能會影響我們的業務，而我們監控第三方服務提供商數據安全的能力也是有限的。此外，這些第三方服務提供商可能會依賴分包商向我們提供面臨類似風險的服務。

我們面臨的風險是，我們的第三方服務提供商可能無法或不願意繼續提供這些服務，以高效、經濟高效的方式滿足我們當前的需求，或者擴展他們的服務以滿足我們未來的需求。我們的第三方服務提供商的任何故障導致服務中斷、未經授權的訪問、誤用、數據丟失或破壞或其他類似事件都可能中斷我們的業務，導致我們蒙受損失，導致客户滿意度下降並增加客户流失，使我們面臨客户投訴、鉅額罰款、訴訟、糾紛、索賠、監管調查或其他查詢，並損害我們的聲譽。監管機構可能還會要求我們對供應商的失敗負責。

如果我們系統的運行依賴於我們的第三方服務提供商(通過與第三方系統的連接或集成)，則網絡安全攻擊和丟失、損壞或未經授權訪問或發佈我們的信息或客户和員工的機密信息和個人數據的風險可能會增加。第三方風險可能包括安全措施不足、數據位置不確定性，以及在法律或安全措施可能不足的不適當司法管轄區存儲數據的可能性，以及我們監控第三方服務提供商數據安全實踐的能力有限。雖然我們通常與我們的第三方服務提供商簽訂了關於網絡安全和數據隱私的協議，但此類協議可能無法阻止意外或未經授權訪問或披露、丟失、銷燬、禁用或加密、使用或誤用或修改數據(包括個人數據)，和/或可能無法使我們在遭遇任何此類事件時從我們的第三方服務提供商獲得足夠(或任何)補償。由於適用的法律法規或合同義務，我們可能要對供應商因與我們共享的信息相關而導致的任何信息安全故障或網絡安全攻擊負責。第三方服務提供商的軟件或系統中存在漏洞，我們的第三方服務提供商的保障措施、政策或程序失敗，或者第三方服務提供商的軟件或系統遭到破壞，都可能導致我們的系統或第三方解決方案中包含的數據的機密性、完整性或可用性受損。

與網絡安全和數據隱私相關的風險

我們的業務可能會受到涉及我們的計算機系統或數據或我們的客户或第三方服務提供商的計算機系統或數據的網絡安全漏洞或其他攻擊的實質性和不利影響。

我們的系統以及我們的客户和第三方服務提供商的系統一直都很容易受到網絡安全問題的影響，未來也可能如此。像其他金融技術組織一樣，我們經常受到網絡安全威脅，我們的技術、系統和網絡已經並可能在未來受到未遂的網絡安全攻擊。這類問題的頻率越來越高，性質也在不斷演變，包括員工盜竊或濫用、拒絕服務攻擊，以及複雜的民族國家和民族國家支持的行為者參與攻擊。我們平臺的運營涉及客户信息(包括個人數據)的使用、收集、存儲、共享、披露、傳輸和其他處理。安全漏洞和其他安全事件可能使我們面臨丟失或暴露這些信息的風險，這可能導致潛在的責任、調查、監管罰款、違反適用法律或法規的處罰、訴訟和補救費用，以及聲譽損害。隨着我們使用的技術以及我們開發的軟件和平臺的廣度和複雜性不斷增長，安全漏洞和網絡安全攻擊的潛在風險也在增加。例如，2021年12月，在Apache Software Foundation的Log4j互聯網軟件中發現了一個漏洞，該軟件在各種消費者和企業服務、網站、應用程序和運營技術產品中廣泛使用(包括我們和我們的一些服務提供商)。通常，該漏洞可能允許惡意攻擊者在任何暴露的計算機上遠程執行代碼，這可能使攻擊者能夠竊取數據、安裝惡意軟件, 或者控制這個裝置。我們已經更新了軟件以修補該漏洞，到目前為止，我們還沒有發現任何影響我們或我們的用户的相關惡意活動。

網絡安全攻擊和其他基於互聯網的惡意活動繼續增加，金融技術平臺提供商已經並預計將繼續成為目標。鑑於媒體的關注，我們可能成為試圖訪問客户數據或資產的攻擊的特別有吸引力的目標。例如，從2020年1月1日到2020年10月16日，據稱有大約2000個Robinhood客户賬户被未經授權的用户訪問。我們認為這些事件是由我們平臺的密碼泄露引起的，而不是我們的安全或系統的任何故障。儘管如此，我們經歷了與這些事件相關的負面宣傳，未來可能會遇到與真實或感知的安全事件相關的類似負面影響，無論是否與我們的平臺或系統的安全相關。我們也收到了客户投訴，並受到了

與這些事件相關的訴訟和監管查詢、檢查、執法行動以及各州和聯邦監管機構(包括美國證券交易委員會、FINRA和某些州監管機構，包括紐約金融服務管理局和紐約州總檢察長)的調查。網絡罪犯和其他非國家威脅行為者的複雜性和資源日益豐富，民族國家行為者的行動增加，使其很難跟上新的威脅，並可能導致安全遭到破壞。此外，由於當前的新冠肺炎疫情，由於我們的員工、服務提供商和其他第三方在安全性較低的系統和環境上遠程工作，我們遇到與網絡安全相關的事件的風險增加。雖然我們採取了重大努力來保護我們的系統和數據，包括建立內部流程和實施旨在提供多層安全的技術措施，並與第三方服務提供商簽訂合同以採取類似步驟，但我們的安全和安全措施(以及我們的第三方服務提供商的安全和安全措施)可能不足以防止我們的信息系統、數據(包括個人數據)和運營受到損壞、中斷或破壞。例如，在2021年11月，我們經歷了一次數據安全事件，當時未經授權的第三方通過電話對客户支持員工進行了社會工程，並獲得了對某些客户支持系統的訪問權限。根據我們和一家第三方安全公司的調查，我們認為未經授權的一方獲得了數百萬人的姓名或電子郵件地址，數千人的電話號碼，數百人的額外個人信息，以及大約10人的大量賬户詳細信息，儘管我們認為沒有社保號碼和銀行賬號, 或信用卡或借記卡號碼被曝光，沒有任何客户因這一事件而遭受經濟損失。

對數據的任何未經授權的訪問或披露、丟失、破壞、禁用或加密、使用、濫用或修改，包括我們、我們的客户或我們的第三方服務提供商經歷的個人數據、網絡安全漏洞或其他安全事件，或者我們認為已經發生或可能發生的安全事件，都可能損害我們的聲譽，減少對我們產品和服務的需求，並擾亂正常的業務運營。此外，它可能需要我們花費大量財務和運營資源來應對安全漏洞，包括修復系統損壞、通過部署更多人員和修改或增強我們的保護技術來增加安全保護成本、調查、補救或糾正漏洞和任何安全漏洞、防範和解決法律和監管索賠，以及防止未來的安全漏洞和事件，所有這些都可能使我們承擔未投保的責任，增加我們的監管審查風險，使我們承擔法律責任，包括訴訟、監管執法、賠償義務或合同違約損害，轉移資源和資源，使我們承擔法律責任，包括訴訟、監管執法、賠償義務或合同違約損害，以及轉移資源和事件，所有這些都可能使我們承擔未投保的責任，增加我們的監管審查風險，使我們承擔法律責任，包括訴訟、監管執法、賠償義務或違約損害，轉移資源和並導致我們產生重大成本，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，我們提高安全性和保護數據免受危害的努力可能會發現以前未發現的安全漏洞。可能會有關於任何安全事件的公開公告，以及我們為應對或補救此類事件而採取的任何措施，如果證券分析師或投資者認為這些公告是負面的，可能會對我們A類普通股的交易價格產生不利影響。

我們在數據隱私和安全方面受到嚴格的法律、規則、法規、政策、行業標準和合同義務的約束，並可能在我們擴展的司法管轄區受到額外的相關法律和法規的約束。其中許多法律和法規可能會發生變化和重新解釋，並可能導致索賠、改變我們的業務做法、罰款、增加運營成本或對我們的業務造成其他損害。

我們遵守各種聯邦、州、地方和非美國的法律、指令、規則、政策、行業標準和法規，以及與隱私以及個人數據和其他數據的收集、保護、使用、保留、安全、披露、傳輸和其他處理有關的合同義務，包括1999年的“格拉姆-利奇-布萊利法案”(Gramm-Leach-Bliley Act)、“聯邦貿易委員會法案”(Federal Trade Commission Act)第5(C)節以及“加州消費者隱私法案”(California Consumer Privacy Act)等州法律。如果我們繼續根據“一般數據保護條例”和其他數據保護條例擴展到英國、歐盟和其他司法管轄區，我們還將面臨特別的隱私、數據安全和數據保護風險。全球數據隱私和安全的監管框架正在不斷演變和發展，因此，解釋和實施標準和執法做法也在不斷演變和發展。

在可預見的未來可能仍然不確定。新的法律、對現有法律、法規、標準和其他義務的修訂或重新解釋可能會要求我們招致額外成本並限制我們的業務運營，並可能要求我們改變使用、收集、存儲、轉移或以其他方式處理某些類型的個人數據的方式，實施新的流程來遵守這些法律以及我們的客户根據這些法律行使他們的權利，並且可能會極大地增加提供我們產品的成本，要求我們的業務發生重大變化，甚至阻止我們在我們當前運營的司法管轄區和未來可能運營的司法管轄區提供某些產品。存在根據聯邦機構和州總檢察長以及立法機構和消費者保護機構頒佈的規則和條例採取執法行動的風險。例如，我們過去有過這樣的行為(如本年度報告中綜合財務報表附註16所述)，未來可能會受到NYDFS的調查和審查，其中包括我們的網絡安全實踐。此外，如果我們不遵守這些安全標準，即使沒有客户信息被泄露，我們也可能招致鉅額罰款或成本大幅增加。

我們或我們的第三方服務提供商未能或被認為未能遵守我們張貼的隱私政策或任何適用的聯邦、州或類似的與數據隱私和安全有關的外國法律、規則、法規、行業標準、政策、認證或命令，或任何導致個人數據或其他客户數據被盜、未經授權訪問、獲取、使用、披露或挪用的安全損害，都可能導致政府機構或客户的鉅額賠償、罰款、民事和/或刑事處罰或判決、法律程序或訴訟，包括在某些司法管轄區的集體訴訟隱私訴訟。其中之一或全部都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

與我們的經紀產品和服務相關的風險

如果我們不保持監管機構要求的淨資本水平，我們的經紀自營商業務可能會受到限制，我們可能會被罰款，或者受到其他紀律或糾正行動的影響。

對於證券經紀自營商維持特定淨資本水平，美國證券交易委員會(Sequoia Capital)、美國金融業監管局(FINRA)和各州監管機構都有嚴格的規定。例如，我們的經紀-交易商子公司均須遵守“交易法”下的規則15c3-1(“美國證券交易委員會統一淨資本規則”)，該規則規定了旨在確保經紀-交易商的總體財務穩健和流動性的最低資本金要求，而我們的清算和攜帶經紀-交易商子公司則遵守“交易法”下的規則15c3-3，該規則要求經紀-交易商維持流動性儲備。如果我們未能保持所需的淨資本水平，可能會導致證券活動立即暫停，被美國證券交易委員會或FINRA暫停或開除，限制我們擴大現有業務或開始新業務的能力，並最終可能導致我們的經紀-交易商實體清算和我們的經紀-交易商業務清盤。如果這樣的淨資本規定被改變或擴大，如果淨資本被收取異常高的費用，或者如果我們在業務運營中做出改變，提高了我們的資本要求，那麼需要密集使用資本的業務可能會受到限制。鉅額營業虧損或淨資本費用可能會對我們維持或擴大業務的能力產生不利影響。

作為一家受監管的金融服務公司，我們的合規和風險管理政策和程序在識別或降低所有市場環境或所有類型風險的合規和風險敞口方面可能並不完全有效。

作為一家金融服務公司，我們的業務給我們帶來了許多高風險。我們已經投入大量資源來制定我們的合規和風險管理政策和程序，並將繼續這樣做，但我們的努力可能還不夠。我們有限的運營歷史、不斷髮展的業務和快速的增長使得我們很難預測我們可能遇到的所有風險和挑戰，因此增加了我們識別、監控和管理的政策和程序所面臨的風險

合規風險可能並不能完全有效地降低我們在所有市場環境中的風險敞口或抵禦所有類型的風險。此外，一些控制是手動的，受到固有的限制和監督中的錯誤，這可能會導致我們的合規性和其他風險管理策略無效。其他合規性和風險管理方法依賴於對有關市場、客户、災難發生或我們可公開獲取或以其他方式獲取的其他事項的信息的評估，這些信息可能並不總是準確、完整、最新或評估正確。保險和其他傳統的風險轉移工具可能由我們持有或向我們提供，以管理某些風險敞口，但它們受到諸如免賠額、共同保險、限制和保單排除等條款的約束，以及交易對手拒絕承保、違約或資不抵債的風險。任何未能保持有效合規性和其他風險管理策略的行為都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們還面臨着更高的監管風險，因為我們的業務在各個領域都受到廣泛的監管和監督，這些法規可能會受到修訂、補充或不斷演變的解釋和應用，可能很難預測它們可能如何應用於我們的業務，特別是在我們推出新產品和服務並擴展到新的司法管轄區的時候。例如，當我們在2019年底推出分數股計劃時，基於我們對報告要求的理解，我們沒有向FINRA的貿易報告工具報告專有的分數交易。從那以後，FINRA通知我們，這類交易應該被報告。因此，我們從2021年1月開始報告零星股票，我們繼續與FINRA合作完成BACK報告，這可能會導致在交易時未能做到這一點的罰款或處罰。

由於我們的清算和執行活動，我們可能會遭受損失。

我們為我們的證券經紀業務提供結算和執行服務。結算和執行服務包括證券交易中涉及的確認、接收、結算和交付功能。結算經紀亦直接負責擁有或控制客户證券及其他資產、結算客户證券交易，以及以保證金方式借出款項予客户。與引入依賴他人履行結算職能的經紀商相比，自營結算證券公司受到的監管和審查要多得多。執行結算職能的錯誤，包括與代表客户處理基金和證券有關的文書和其他錯誤，可能導致(I)民事處罰，以及客户和其他人提起的相關訴訟造成的損失和責任，以及與補救客户損失相關的任何自付費用，以及(Ii)監管機構罰款或其他行動的風險。

我們的清算業務還需要我們資本的承諾，儘管我們的軟件實施了保障措施，但由於我們的客户可能無法履行這些交易和保證金貸款項下的義務，我們的清算業務存在損失風險。如果我們的客户違約，包括未能支付購買的證券、交付出售的證券或滿足追加保證金要求，我們仍然要對這些義務承擔財務責任，雖然這些義務是有抵押的，但我們在清算客户抵押品以履行這些義務時要承擔市場風險。雖然我們已經建立了系統和流程來管理與我們的結算和執行服務相關的風險，但我們面臨着這樣的系統和流程可能不夠充分的風險。結算和保證金業務產生的任何負債都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

此外，作為美國證券和衍生品清算所的結算會員公司，我們也面臨着結算會員信用風險。證券和衍生品清算所要求會員公司存放現金、股票和/或政府證券，以滿足保證金要求和清算資金。如果結算會員拖欠清算所債務的金額超過其自身的保證金和結算基金存款，差額將按比例從其他結算會員的存款中吸收。我們所屬的許多結算所亦有權在結算基金耗盡時，向其會員申請額外資金。如果我們被要求支付此類評估，大型結算會員違約可能會給我們帶來鉅額成本。此外，在

如果我們客户的大量未平倉交易未能結清，我們可能會面臨我們承諾滿足存款要求的資本的潛在損失。

我們與客户、做市商和其他交易對手之間的信用風險敞口可能會導致損失。

我們向客户提供保證金信貸和槓桿，以客户的現金和證券為抵押。我們也借入和借出與我們的經紀自營商業務相關的證券。通過允許客户以保證金方式購買證券，我們在發放信貸時面臨固有的風險，特別是在市場迅速下滑(包括個別證券的交易價格迅速下跌)期間，我們持有的抵押品的價值可能會低於客户的負債金額。此外，根據監管準則，我們通過將現金或證券存入貸款人來抵押證券借款。短期內大量證券市值的急劇變化，以及借款交易各方未能履行承諾，都可能導致重大損失。這些變化也可能對我們的資本造成不利影響，因為我們的清算業務需要我們資本的承諾，儘管我們的軟件實施了保障措施，但由於我們的客户可能無法履行這些交易和保證金貸款項下的義務，因此涉及損失風險。

我們在與我們向其發送加密貨幣訂單的做市商打交道時也面臨信用風險。與股票和期權交易不同，加密貨幣交易不通過任何中央票據交換所結算，而是根據我們與每個密碼做市商之間的雙邊協議進行。 (因此，做市商違約的風險落在我們身上，而不是在票據交換所的成員之間分配。)這些雙邊協議的條款各不相同，但現貨交易通常在每個工作日以淨額為基礎彙總和結算一次(首先進行加密交付，隨後在24小時內轉移淨現金)，付款義務在交貨和付款之間通常是無擔保的。對我們來説，任何一個加密貨幣做市商都欠我們1億美元的日內未償還應收賬款淨額並不少見。同樣，我們通常會從股票和期權做市商那裏獲得無擔保的PFOF應收賬款。做市商的任何付款違約都可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們有旨在管理信用風險的政策和程序，但我們面臨這樣的政策和程序可能不完全有效的風險。

如果我們不遵守適用的監管標準，提供投資建議可能會使我們面臨調查、處罰和客户損失的責任，如果提供投資教育工具被解釋為投資建議或建議，則可能會使我們面臨額外的風險。

我們最近(不是在馬薩諸塞州)為那些還沒有進行任何交易的客户推出了一項推薦的投資組合功能，這一點在第一部分，第一項“業務”中有進一步的描述。

與提供投資建議相關的風險包括我們如何披露和解決可能的利益衝突、盡職調查不充分、披露不充分以及人為錯誤。美國證券交易委員會(Sequoia Capital)的最佳利益規定和某些國家經紀自營商規定等新規定，對向散户投資者推薦股票的行為標準和要求提出了更高的要求。此外，各州正在考慮潛在的法規，或者已經通過了某些法規，這些法規可能會對我們施加額外的行為標準或其他義務，因為我們向客户提供投資建議或建議。

我們還為客户提供各種教育材料、投資工具和財經新聞(包括我們的《羅賓漢小吃》時事通訊和播客)。此外，Robinhood Gold會員還可以訪問我們的第三方合作者晨星(Morningstar)準備的股票研究報告。

根據現行法律法規，我們認為這些服務不構成投資建議或投資建議。如果法律發生變化，或者如果法院或監管機構以一種新穎的方式解釋當前的法律和法規，我們將面臨這些服務可能被視為投資建議的風險。

如果我們認為不屬於推薦的服務(例如教材和小吃)被理解為構成投資建議或建議，我們可能會受到監管機構的調查。例如，2020年12月，MSD執行科對我們提出申訴，指控根據馬薩諸塞州證券法，受託行為標準適用於我們，聲稱我們的產品功能和營銷策略相當於投資建議。有關更多信息，請參閲本年度報告中的合併財務報表附註16。法律的改變或對現行法律解釋的改變也可能要求我們修改這些服務的性質或完全停止這些服務，其中一項或多項可能會對我們吸引和留住客户的能力產生不利影響。

如果我們的投資教育工具和新聞被確定構成投資建議或建議，並且如果我們的建議未能滿足監管要求，或者我們無法瞭解我們的客户，或者我們對我們的客户提供了不當的建議，或者如果與諮詢服務相關的風險以其他方式出現，我們可能被發現對這些客户遭受的損失負責，或者可能受到監管罰款、處罰和其他行動，如商業限制，任何這些都可能損害我們的聲譽和業務。

與加密貨幣產品和服務相關的風險

丟失、銷燬或未經授權使用或訪問訪問我們代表客户持有的任何加密貨幣所需的私鑰可能會導致此類加密貨幣的不可逆轉損失。如果我們無法訪問私鑰，或者如果我們遇到與我們代表客户持有的加密貨幣相關的黑客攻擊或其他數據丟失，我們的客户可能無法交易他們的加密貨幣，我們的聲譽和業務可能會受到損害，我們可能要對超出我們支付能力的損失承擔責任。

隨着我們的業務不斷增長，我們擴大了加密貨幣的產品和服務，與未能保護和管理我們代表客户持有的加密貨幣相關的風險也在不斷增加。我們的成功和我們產品的成功需要公眾對我們適當管理客户餘額和處理大量且不斷增長的交易量和金額的客户資金的能力抱有極大的信心。我們未能保持必要的控制或未能適當地管理我們代表客户和基金持有的加密貨幣，並遵守適用的監管要求，可能會導致聲譽損害、重大財務損失、導致客户停止或減少使用我們的服務，並導致重大處罰和罰款以及額外的限制。

我們代表客户將所有加密貨幣託管在兩種類型的錢包中：(I)熱錢包，在線管理；(Ii)冷錢包，在存儲在一個或多個安全數據設施中的計算機上完全離線管理。總體而言，我們平臺上絕大多數加密貨幣硬幣都存放在冷庫中，儘管一些硬幣被存放在熱錢包中，以支持日常操作。在區塊鏈協議下，為了訪問或轉移存儲在錢包中的加密貨幣，我們需要使用私鑰。如果任何私鑰丟失、銷燬、我們無法訪問或以其他方式泄露且無法訪問此類私鑰的備份，我們將無法訪問相關熱錢包或冷錢包中持有的資產。此外，我們不能保證我們的任何或所有錢包不會被黑客攻擊或泄露，從而將加密貨幣發送到我們不受控制的一個或多個私有地址，這可能會導致我們代表客户保管的部分或全部加密貨幣丟失。任何這樣的損失都可能是巨大的，我們可能無法為部分或全部損失獲得保險。加密貨幣和區塊鏈技術已經，並可能在未來受到安全漏洞、黑客攻擊、

或其他惡意活動。例如，2021年8月，黑客能夠瞬間接管比特幣SV網絡，允許他們消費自己沒有的硬幣，並阻止交易通過。任何與我們用來存儲客户加密貨幣的熱錢包或冷錢包相關的私鑰丟失，或被黑客攻擊或以其他方式泄露，都可能導致客户的加密貨幣完全丟失(因為客户的加密貨幣餘額和加密貨幣投資不受證券投資者保護公司(SIPC)的保護)，或者對我們的客户出售資產的能力造成不利影響，並可能導致我們被要求賠償客户的損失，使我們遭受重大的財務損失。我們對此類不當行為的保險範圍是有限的，可能不包括損失的程度或此類損失的性質，在這種情況下，我們可能要對遭受的全部損失承擔責任，這可能比我們的所有資產都要大。我們代表客户控制的加密貨幣的總價值遠遠大於保險覆蓋的總價值，在此類資產被盜或其他損失的情況下，保險範圍將賠償我們。此外，任何此類安全妥協或任何影響我們加密貨幣做市商的業務連續性問題都可能影響我們的客户在我們的平臺上交易或持有加密貨幣的能力，並可能損害客户對我們和我們產品的信任。

加密貨幣的價格波動極大。各種加密貨幣的價格波動可能會造成市場的不確定性，並可能對加密貨幣的交易量產生負面影響，這將對我們的業務成功、財務狀況和運營結果產生不利影響。

每種加密貨幣的價格在一定程度上是基於市場採納和未來預期，這可能會實現，也可能不會實現。因此，加密貨幣的價格具有很強的投機性。加密貨幣的價格一直受到劇烈波動的影響，這已經並將繼續影響我們的交易量和經營業績，並可能對我們的增長戰略和業務產生不利影響。有幾個因素可能會影響加密貨幣的價格，包括但不限於：

•全球加密貨幣供應，包括存在的各種替代貨幣，以及全球加密貨幣需求，這可能受到零售商家和商業企業接受加密貨幣作為商品和服務支付的增減、在線加密貨幣交易所和持有加密貨幣的數字錢包的安全性、對數字貨幣使用和持有的安全性的看法以及對其使用的監管限制的影響。

•區塊鏈網絡(如分叉)底層的軟件、軟件要求或硬件要求的變化。未來可能會出現分叉，並可能導致加密貨幣的市場價格持續下跌。

•區塊鏈網絡中不同參與者的權利、義務、激勵或獎勵的變化。

•加密貨幣軟件協議的維護和開發。

•加密貨幣交易所的存取款政策和做法、此類交易所的流動性以及此類交易所的服務中斷或故障。

•影響加密貨幣使用和價值的監管措施(如果有的話)。

•現有各種加密貨幣的競爭以及市場對採用個別貨幣的偏好和預期。

•對加密貨幣市場的實際或感知操縱。

•加密貨幣(和採礦等相關活動)與不利環境影響或非法活動之間的實際或感知聯繫。

•知名人士發佈的與特定加密貨幣有關的社交媒體帖子和其他公開通信，或加密貨幣公司與特定加密貨幣相關的上市或其他商業決定。

•對經濟中的通貨膨脹率、各國政府的貨幣政策、貿易限制以及貨幣貶值和重估的預期。

雖然我們在散户和機構投資者越來越多地採用加密貨幣交易以及各種非投資使用案例持續增長的推動下，歷史上觀察到加密貨幣資產的總市值出現了積極的趨勢，但歷史趨勢並不預示着未來的採用，加密貨幣的採用率可能會放緩或下降，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

雖然我們目前支持七種加密貨幣進行交易，但市場興趣，特別是加密貨幣，也可能是不穩定的，市場上有許多我們不支持的加密貨幣。例如，我們支持Dogecoin的交易，並受益於2021年第二季度對Dogecoin的興趣激增。2021年第一季度、第二季度和第三季度，可歸因於Dogecoin交易的基於交易的收入分別佔我們總淨收入的7%、32%和8%。如果我們支持的加密貨幣市場惡化，或者如果需求轉移到我們平臺不支持的其他加密貨幣，我們的業務可能會受到不利影響，我們從加密貨幣交易中賺取的淨收入增長可能會放緩或下降。

由上述因素或其他因素引起的加密貨幣價值波動可能會影響我們的監管淨值要求以及對我們服務的需求，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

任何特定加密貨幣的“安全”地位都具有高度的不確定性，如果我們沒有正確描述一種或多種加密貨幣的特徵，我們可能會受到監管審查、調查、罰款和其他處罰。

我們目前為有限數量的加密貨幣的客户交易提供便利，這些加密貨幣是我們根據適用的內部政策和程序進行的分析，我們認為這些加密貨幣不是美國法律下的證券。確定任何給定的加密貨幣是否為證券的法律測試是高度複雜的、以事實為導向的分析，隨着時間的推移而演變，結果很難預測。美國證券交易委員會的工作人員表示，確定一種加密貨幣是否為證券，取決於該特定資產的特徵和用途。美國證券交易委員會一般不會就任何特定加密貨幣的安全地位提供事先指導或確認。不過，美國證券交易委員會及其工作人員偶爾會採取一些立場，認為某些加密貨幣是“證券”-通常是在執法行動的背景下-我們目前不支持美國證券交易委員會或其工作人員採取這種立場的任何加密貨幣。美國證券交易委員會高級官員此前的公開聲明表明，美國證券交易委員會不打算採取比特幣或以太是證券的立場(以目前的形式)。比特幣和以太是美國證券交易委員會高級官員公開表達過這樣觀點的唯一兩種加密貨幣。此外，此類聲明不是美國證券交易委員會的官方政策聲明，僅反映演講者的觀點，對美國證券交易委員會或任何其他機構或法院沒有約束力，不能推廣到任何其他加密貨幣，而且可能會演變。同樣，儘管美國證券交易委員會創新與金融技術戰略中心在2019年4月發佈了一個分析任何給定的加密貨幣是否是證券的框架，但這個框架也不是美國證券交易委員會的規則、監管或聲明，對美國證券交易委員會沒有約束力。對於所有其他加密貨幣，根據適用的法律測試，目前還不能確定此類資產不是證券，監管機構對加密貨幣平臺增加多枚新硬幣表示擔憂，監管機構質疑其中一些可能是未註冊的證券。儘管我們的政策和程序旨在使我們能夠對特定加密貨幣根據適用法律(包括聯邦證券法)被視為證券的可能性進行基於風險的評估，但我們的評估並不是關於特定數字資產是否根據此類法律是證券的最終法律決定。因此，無論我們的結論如何，我們可能會受到法律或監管行動的影響。

美國證券交易委員會或法院將裁定我們平臺支持的加密貨幣是美國法律下的“安全”。

如果美國證券交易委員會或法院認定我們平臺支持的任何加密貨幣都是證券，那麼這一確定可能會阻止我們繼續為這些加密貨幣的交易提供便利(包括從我們的平臺退市)。如果我們對我們的客户負有責任，並需要賠償他們的任何損失或損害，這也可能導致監管執法處罰和財務損失。如果我們沒有按照證券註冊要求提供或銷售加密貨幣，或者在沒有適當註冊的情況下充當證券經紀人或交易商，我們可能會受到司法或行政制裁。這樣的行動可能會導致禁令和停止令，以及民事罰款、罰款和返還、刑事責任和聲譽損害。通過我們的平臺交易此類支持的加密貨幣並遭受交易損失的客户也可能尋求撤銷我們促成的交易，理由是這些交易違反了適用法律，這可能會使我們承擔重大責任和損失。我們還可能被要求停止為支持的加密貨幣的交易提供便利，這可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生負面影響。美國證券交易委員會或法院認定由我們的平臺支持的加密貨幣構成證券也可能導致我們認定，從我們的平臺中刪除與被認定為證券的加密貨幣具有類似特徵的其他加密貨幣是明智的。此外，如果比特幣、以太或任何其他受支持的加密貨幣被視為證券，則可能會對此類受支持的加密貨幣產生不利後果。例如, 使用這種支持的加密貨幣進行的所有交易都必須在美國證券交易委員會或其他外國機構註冊，或者按照豁免註冊的方式進行，這可能會嚴重限制其流動性、可用性和交易性。此外，使用這種受支持的加密貨幣的網絡可能需要作為證券中介機構加以監管，並受適用規則的約束，這實際上可能使該網絡無法實現其現有目的。此外，任何關於比特幣或以太是一種證券的判斷都可能招致負面宣傳，並導致加密貨幣的普遍接受度下降。此外，與其他不被視為證券的加密貨幣相比，這將使比特幣或以太(如果適用)更難交易、清算和託管。此外，如果我們不能將我們的平臺擴大到包括美國證券交易委員會已確定為證券或我們認為可能被確定為證券的額外加密貨幣，我們的增長可能會受到不利影響。

加密貨幣法律、法規和會計標準往往難以解釋，而且正在以難以預測的方式迅速演變。這些法律法規的變化，或者我們不遵守這些法律法規，可能會對我們平臺上的加密貨幣交易產生負面影響。

我們為用户提供購買、持有和出售有限數量的加密貨幣的能力，如比特幣、以太和Dogecoin。國內外監管機構和政府越來越關注加密貨幣的監管。在美國，加密貨幣受到聯邦和州當局的監管，具體取決於它們的使用情況。加密貨幣市場的混亂和由此導致的政府幹預是不可預測的，可能會使加密貨幣或某些加密貨幣商業活動完全非法。隨着對加密貨幣的監管繼續演變，聯邦和州機構以及州政府之間存在監管指導不一致的巨大風險，再加上潛在的會計和税收問題或其他與加密貨幣相關的要求，可能會阻礙我們加密貨幣業務的增長。此外，應對加密貨幣開採的氣候影響的監管可能會對我們平臺上的加密貨幣交易產生負面影響。

我們必須遵守的加密貨幣會計規則和法規非常複雜，需要經過財務會計準則委員會(FASB)、美國證券交易委員會(Standard Chartered Bank)以及為頒佈和解釋會計原則而成立的各種機構的解釋。這些規則和法規或解釋的改變可能會對我們報告的財務結果和財務狀況產生重大影響，甚至可能影響對在宣佈或生效之前完成的交易的報告。此外，加密貨幣資產的財務會計處理(包括估值和收入確認的相關問題)的先例有限，沒有官方

財務會計準則委員會或美國證券交易委員會已經提供了指導。因此，加密貨幣資產交易、加密貨幣資產和相關收入的適當會計處理仍然存在重大不確定性。監管或財務會計準則的不確定性或變化可能導致需要改變我們的會計方法和/或重述我們的財務報表，並可能削弱我們提供及時和準確財務信息的能力，這可能對我們的財務報表產生不利影響，並導致投資者信心喪失。

此外，未來的監管行動或政策可能會限制或限制加密貨幣的使用、託管或交易，或將加密貨幣轉換為法定貨幣的能力。例如，在2021年8月、2021年9月和2021年10月，詹斯勒主席表示，有必要對密碼交易和密碼貸款平臺進行進一步監管。一些議員和監管機構也對加密貨幣交易的交易回扣提出了質疑。從歷史上看，加密貨幣交易的交易回扣在我們的總淨收入中佔有很大比例，而且可能會繼續下去。未來的任何監管行動或政策都可能減少對加密貨幣交易的需求，並可能大幅減少我們從交易回扣中獲得的收入，無論是絕對值還是佔我們總收入的比例。

此外，最近頒佈的“基礎設施投資和就業法案”大大改變了適用於加密貨幣和數字資產經紀人和持有者的納税申報要求。新的報告要求將適用於2024年提交的關於2023年日曆年發生的交易的信息申報。這些要求的實施，以及任何進一步的法律變更或美國國税局的相關指導可能會對我們的納税申報和預扣流程產生重大影響，並導致合規成本增加。如果不遵守這些新的信息申報和扣繳要求，我們可能會承擔重大的税收責任和處罰。

我們計劃推出加密錢包功能，允許客户將加密貨幣存入我們的平臺和從我們的平臺提取加密貨幣，這可能會導致客户資產損失、客户糾紛和其他債務，這可能會損害我們的聲譽，並對交易量和基於交易的收入產生不利影響。

我們最近宣佈了允許客户將加密貨幣存入我們平臺和從我們平臺提取加密貨幣的計劃。自2021年第四季度以來，用户對這一加密錢包功能的測試力度一直在加大。密碼錢包轉賬是使用羅賓漢的普通保管錢包進行的，我們在錢包中代表客户持有加密貨幣；交易完成後，硬幣就會分配到我們客户記錄中的個人賬户中，或者從客户記錄中的個人賬户中分配出來。

用户發起的加密錢包轉賬會增加用户出錯的風險。在區塊鏈協議下，記錄區塊鏈上的加密貨幣轉移既涉及發送錢包的私鑰，也涉及接收錢包的唯一公鑰。這樣的鍵是字母數字字符串。為了讓客户在我們的平臺上接收加密貨幣，客户需要安排外部來源錢包的所有者使用該外部錢包的私鑰“簽署”交易，通過輸入我們的Robinhood錢包的公鑰(我們將提供給客户)指示將加密貨幣轉移到我們接收的Robinhood錢包。同樣，為了從我們的平臺提取加密貨幣，客户需要向我們提供加密貨幣要轉移到的外部錢包的公鑰，我們將使用Robinhood錢包的私鑰對交易進行“簽名”。某些加密網絡可能需要提供與我們平臺之間的任何加密貨幣轉移相關的附加信息。在向我們的平臺存入或從我們的平臺提取加密貨幣的過程中可能會發生許多錯誤，例如打字錯誤、錯誤或未能包括區塊鏈網絡所需的信息。例如，用户在向我們的平臺存入和從我們的平臺取款時，可能會在輸入錢包的公鑰或想要的收件人的公鑰時出現打字錯誤。或者，用户可能會錯誤地將加密貨幣轉移到他或她不擁有或控制的錢包地址，或用户丟失了私鑰的錢包地址。此外，每個錢包地址僅與

在其上創建的底層區塊鏈網絡。例如，比特幣錢包地址只能用於發送和接收比特幣。例如，如果任何以太、Dogecoin或其他加密貨幣被髮送到比特幣錢包地址，或者如果發生上述任何其他錯誤，這些加密貨幣可能會永久且無法挽回地丟失，無法恢復。雖然我們的賬户協議不對客户錯誤造成的損失承擔責任，但此類事件可能會導致客户糾紛、損害我們的品牌和聲譽、對我們提出法律索賠以及財務責任。

此外，允許客户將加密貨幣存入我們的平臺和從我們的平臺提取加密貨幣會增加以下風險我們的平臺可能被用來為欺詐、賭博、洗錢、逃税和詐騙等非法活動提供便利。加密錢包轉賬也將這使我們面臨與潛在違反貿易制裁(包括外國資產管制處條例)以及反洗錢和反恐融資法有關的更高風險，這些法律除其他外，對與被禁人員進行交易規定了嚴格的責任。我們與區塊鏈分析供應商合作，幫助確定我們轉移中涉及的外部錢包是否由禁用名單上的人控制，或者涉及欺詐性或非法活動。但是，在某些情況下，我們和我們的供應商可能很難或不可能發現欺詐性和非法交易以及禁止狀態。將我們的平臺用於非法或不正當目的可能會使我們面臨索賠、個人和集體訴訟，以及政府和監管機構的調查、起訴、執法行動、調查或請求，這些可能會給我們帶來重大責任和聲譽損害，並可能導致加密貨幣交易量和基於交易的收入下降。

一個臨時性或永久性的區塊鏈“分叉”可能會對我們的業務產生不利影響。

包括比特幣和以太在內的大多數區塊鏈協議都是開源的。任何用户都可以下載該軟件，對其進行修改，然後建議比特幣、以太或其他區塊鏈協議的用户和礦工採用修改。當引入修改並且絕大多數礦工同意修改時，修改將被實施，比特幣、以太或其他區塊鏈協議網絡(視情況而定)保持不間斷。然而，如果少於絕大多數的用户和礦工同意提議的修改，並且修改在修改之前與軟件不兼容，則結果將是所謂的受影響區塊鏈協議網絡和各個區塊鏈的“分叉”(即，“分裂”)，其中一個分支運行修改前的軟件，另一個分支運行修改後的軟件。這種分叉的影響將是存在兩個版本的比特幣、以太或其他區塊鏈協議網絡(如果適用)，同時運行，但每個拆分網絡的加密貨幣缺乏互換性。

比特幣和以太協議最近都經歷了“分叉”，這導致了新網絡的創建，其中包括比特幣現金、比特幣SV、比特幣鑽石、比特幣黃金和以太經典。其中一些分叉在平臺之間造成了關於分叉加密貨幣的正確命名約定的碎片化。由於加密貨幣市場缺乏中央登記處或規則制定機構，沒有一個單一實體有能力規定派生加密貨幣的命名，導致平臺之間在派生加密貨幣的命名上存在分歧和缺乏統一性，這導致客户進一步混淆他們在平臺上持有的加密貨幣的性質。此外，這些分叉中有幾個是有爭議的，因此，某些社區的參與者可能對其他社區懷有敵意。因此，某些社區成員可能會採取對比特幣、以太或其任何分支替代品的使用、採用和價格產生不利影響的行動。

此外，分叉可能導致網絡和我們的信息技術系統中斷、網絡安全攻擊、重放攻擊或安全漏洞，其中任何一種都可能進一步導致客户加密貨幣的暫時甚至永久損失。例如，當以太和以太經典網絡在2016年7月分裂時，重放攻擊，即一個網絡的交易在另一個網絡上重播，以實現“雙重支出”，困擾了至少在2016年10月進行以太交易的平臺，導致一些加密貨幣平臺遭受重大損失。分叉的另一個可能結果是，由於某些挖掘的拆分，安全級別會固有地降低

跨網絡供電，使惡意攻擊者更容易超過該網絡挖掘能力的50%。這種中斷和損失可能會導致我們的公司承擔責任，即使在我們無意支持被叉子泄露的加密貨幣的情況下也是如此。

此外，我們可能不希望或無法支持由網絡分支產生的加密貨幣，這可能會導致我們的客户對我們失去信心或減少他們對我們平臺的參與。在評估我們是否會支持由網絡分支產生的加密貨幣時，我們的首要任務之一是保護客户的資產，我們花費大量時間設計、構建、測試、審查和審計我們的系統，以檢查我們支持的加密貨幣是否仍然安全可靠。我們認為有幾個考慮因素是一般加密貨幣審批政策的一部分(包括將任何新的加密貨幣整合到技術基礎設施中時可能出現的安全或基礎設施問題，使我們能夠確保客户加密貨幣的安全並在相應的區塊鏈中安全地進行交易)，這些因素可能會限制我們支持分叉的能力。此外，我們通常不支持沒有得到大多數附屬第三方礦商和開發者社區支持的分叉加密貨幣。

我們是否有義務為一種新的、以前沒有得到支持的加密貨幣提供服務，這是一個合同問題，加州上訴法院和聯邦地區法院最近公佈的裁決承認了這一點。每名客户為在我們的平臺上交易加密貨幣而簽訂的用户協議清楚地表明，我們有全權決定我們是否支持分叉網絡和處理此類分叉加密貨幣的方法，並且我們可以在不事先通知客户的情況下暫時暫停其網絡正在經歷分叉的加密貨幣的交易。無論上述情況如何，我們未來可能會受到客户的索賠，這些客户辯稱，他們有權憑藉他們在我們手中持有的加密貨幣獲得某些派生的加密貨幣。如果任何客户成功地聲稱他們有權獲得我們不支持或無法支持的分叉加密貨幣的好處，我們可能會被要求支付重大損害賠償、罰款或其他費用，以補償客户的損失。

任何無法與聯屬公司、第三方銀行和做市商就我們的加密貨幣產品保持足夠的關係，以及任何無法結算與我們的加密貨幣產品相關的客户交易的情況，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們依賴第三方銀行和做市商向客户提供加密貨幣產品和服務。加密貨幣市場一週七天、每天24小時運營。加密貨幣市場沒有中央清算所，我們平臺上的加密貨幣交易依賴於我們和我們的客户之間的直接結算，以及我們和我們的做市商在客户交易執行後的直接結算。因此，我們依賴第三方銀行為客户經紀賬户的現金結算提供便利，我們依賴做市商與我們完成加密貨幣結算的能力，以獲得客户賬户的加密貨幣。此外，我們必須在我們的銀行賬户中保持足夠的現金資產，以滿足我們業務的營運資金需求，其中包括部署可用的營運資金，以促進與我們的客户和做市商進行現金結算(以及維持監管機構要求的最低資本金)。如果我們、第三方銀行或做市商出現運營故障，無法執行和便利我們的例行現金和加密貨幣結算交易，我們將無法支持我們加密貨幣交易平臺上的正常交易操作，這些中斷可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。同樣，如果我們未能在銀行賬户中保持足夠的現金資產來滿足我們業務的營運資金需求，並有必要完成與客户交易活動相關的例行現金結算，這種失敗可能會削弱我們支持我們加密貨幣平臺上正常交易運營的能力，這可能導致加密貨幣交易量和基於交易的收入大幅下降。

我們還可能因失去任何銀行合作伙伴和做市商而受到傷害。由於適用於加密貨幣的許多法規或加密貨幣的總體風險，許多金融機構已經決定，其他金融機構將來可能決定不提供

向包括我們在內的提供加密貨幣產品的公司提供銀行賬户(或訪問銀行賬户)、支付服務或其他金融服務。如果我們或我們的做市商不能與提供這些服務的銀行保持足夠的關係，如果銀行業監管機構限制或禁止加密貨幣業務的銀行業務，或者如果這些銀行實施重大的運營限制，我們可能很難為我們的加密貨幣產品找到替代業務合作伙伴，這將擾亂我們的業務，並可能導致加密貨幣交易量和基於交易的收入大幅下降。

我們可能會不時遇到與更改和升級支持的加密貨幣的底層網絡相關的技術問題，這可能會對我們的業務成功、財務狀況和運營結果產生不利影響。

任何數量的技術更改、軟件升級、軟或硬分叉、網絡安全事件或底層區塊鏈網絡的其他更改可能會不時發生，導致我們的平臺不兼容、技術問題、中斷或安全漏洞。如果我們無法成功識別、故障排除和解決任何此類問題，我們可能不再能夠支持此類加密貨幣，我們的客户資產可能被凍結或丟失，我們的熱錢包或冷錢包的安全可能會受到損害，我們的平臺和技術基礎設施可能會受到影響，所有這些都可能導致交易量和基於交易的收入下降，並使我們面臨潛在的客户損失責任。

與我們的知識產權有關的風險

任何未能獲得、維護、保護、捍衞或執行我們的知識產權的行為都可能對我們的業務產生不利影響。

我們的成功和競爭能力在一定程度上取決於我們獲得、維護、保護、捍衞和執行我們的知識產權和技術的能力。我們為保護我們的知識產權而採取的措施可能不足以有效地防止第三方侵犯、挪用、稀釋或以其他方式侵犯我們的知識產權，或者不足以防止未經授權披露或未經授權使用我們的商業祕密或其他機密信息。我們做出商業決策，決定何時為特定技術尋求專利保護，何時獲得商標保護，何時依靠商業祕密保護，而我們選擇的方法最終可能被證明是不夠的。然而，如果我們不發現有人未經授權使用我們的知識產權，我們將無法保護我們的知識產權。我們還可能無法在美國和一些非美國國家維護或無法獲得對我們的某些知識產權的充分保護，而且由於非美國專利、商標、版權和其他有關知識產權和專有權利的法律的不同，我們的知識產權在非美國國家可能得不到與在美國相同程度的保護。此外，如果我們不充分保護我們的商標權利不受侵犯和未經授權的使用，我們在這些商標上建立的任何商譽都可能丟失或受損，這可能會損害我們的品牌和業務。我們的商標也可能受到反對、爭議、規避或被發現為不可執行、薄弱或無效，我們可能無法阻止第三方侵犯或以其他方式違反我們的商標，或以導致混淆或稀釋我們品牌價值或實力的方式使用類似的商標。？

除了已註冊的知識產權，我們還依賴未註冊的專有信息和技術，如商業祕密、機密信息和專有技術。我們試圖通過要求我們的員工、承包商、顧問、公司合作者、顧問和代表我們開發知識產權的其他第三方簽訂保密和發明轉讓協議，以及與我們共享信息的第三方簽訂保密和保密協議，來保護我們的知識產權、技術和機密信息。但是，我們可能沒有與代表我們開發知識產權的某些方和/或已經或可能接觸到我們的機密信息的某些方達成任何此類協議，

技術訣竅和商業祕密。即使存在這些協議，它們也可能不充分或被違反，或者可能無法有效阻止未經授權訪問或未經授權使用、披露、挪用或反向工程我們的機密信息、知識產權或技術。此外，這些協議可能不能為違規行為或在未經授權使用或披露我們的機密信息或技術，或侵犯我們的知識產權的情況下提供足夠的補救措施。如果我們的任何商業祕密是由競爭對手或其他第三方合法獲取或獨立開發的，我們將無權阻止他們利用該技術或信息與我們競爭，我們的競爭地位可能會受到實質性和不利的損害。

失去商業祕密保護可能使第三方更容易通過複製功能與我們的產品和服務競爭。此外，不受發明轉讓協議約束的個人可能對我們當前和未來的知識產權提出不利的所有權主張，並且，如果我們的員工、獨立承包商或與我們有業務往來的其他第三方在為我們工作時使用他人擁有的知識產權，則可能會出現關於相關或由此產生的專有技術和發明的權利的爭議。

此外，我們在申請、維護、執法和監察知識產權方面，可能需要耗費大量資源，而這些努力可能會收效甚微，並可能導致龐大的成本和資源被分流。任何此類訴訟或訴訟中的不利結果可能會使我們面臨失去競爭地位、承擔重大責任和損害我們品牌的風險，或者要求我們尋求可能無法以商業上可接受的條款獲得的許可證(如果有的話)。

我們一直、將來也可能受到侵犯第三方知識產權的指控，即使在沒有法律依據的情況下，這些指控的辯護成本也可能很高，並可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的成功在一定程度上取決於我們在不侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知識產權的情況下開發和商業化我們的產品和服務的能力。但是，我們可能不知道我們的產品或服務侵犯、挪用或以其他方式侵犯了第三方的知識產權，而這些第三方可能會就此類侵權、挪用或違規行為提出索賠。隨着我們面對日益激烈的競爭和越來越高的知名度，收到更多針對我們的知識產權索賠的可能性也越來越大。此外，各種“非執業實體”和其他知識產權持有者在過去和將來都可能試圖對我們提出知識產權索賠，或尋求將他們擁有的知識產權貨幣化，以通過許可或其他和解來榨取價值。

我們使用第三方軟件和其他知識產權可能會受到侵權或挪用的指控。向我們提供我們在產品中包含的技術的供應商也可能成為各種侵權索賠的對象。

我們的競爭對手或其他第三方可能會不時聲稱，過去也曾聲稱，我們正在侵犯、挪用或以其他方式侵犯他們的知識產權。我們不能預測訴訟的結果，也不能確保任何此類行動的結果不會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生不利影響。任何索賠或訴訟，即使是那些沒有法律依據的索賠或訴訟，無論結果如何，都可能導致我們招致鉅額費用，如果成功地對我們提出索賠，可能會要求我們支付鉅額費用或損害，獲得可能無法按商業合理條款獲得的許可，支付持續的大量版税付款、和解或許可費，履行賠償義務，阻止我們提供產品或服務或使用某些技術，迫使我們實施昂貴而耗時的變通辦法或重新設計，分散管理層對業務的注意力或強制實施。

我們預計，隨着金融服務市場的增長以及我們推出新的和更新的產品和服務，侵權索賠的發生可能會增加，而且任何指控的結果往往都是不確定的。因此，我們因侵權索賠而面臨的損害可能會增加，這可能會進一步耗盡我們的財務和管理資源。即使知識產權索賠不會導致訴訟或以對我們有利的方式解決，這些索賠以及解決這些索賠所需的時間和資源可能會轉移我們管理層的資源，並需要大量支出。

我們的一些產品和服務包含開源軟件，這可能會對我們的專有軟件、產品和服務構成特別的風險，從而損害我們的業務。

我們在我們的產品和服務(以及我們內部開發的一些系統)中使用開源軟件，我們預計未來也會使用開源軟件。一些開放源碼軟件許可證要求那些將開放源碼軟件作為其自身軟件產品的一部分分發的人向該軟件產品公開披露全部或部分源代碼，或者以不利條款或免費提供開放源碼的任何衍生作品，我們可能會受到此類條款的約束。我們所受的許多開源許可證的條款沒有得到美國或外國法院的解釋，而且存在這樣的風險，即開源軟件許可證的解釋方式可能會對我們提供或分發產品或服務的能力施加意想不到的條件或限制。我們可能面臨第三方的索賠，要求擁有或要求發佈我們使用此類軟件開發的開源軟件或衍生作品(其中可能包括我們的專有源代碼)，或者以其他方式尋求強制執行適用的開源許可證的條款。這些索賠可能導致訴訟，並可能要求我們免費提供我們的專有軟件源代碼，購買昂貴的許可證，或者停止提供相關的產品或服務，除非我們能夠重新設計它們以避免侵權，這可能是一個代價高昂且耗時的過程。雖然我們監控我們對開源軟件的使用，並努力確保沒有任何軟件的使用方式要求我們披露我們的專有源代碼或違反開放源代碼協議的條款，但此類使用可能會在無意中發生，也可能會聲稱已經發生, 部分原因是開源許可條款經常含糊不清。任何實際或聲稱要求披露我們的專有源代碼或因違反許可條款而支付損害賠償的要求都可能損害我們的業務，並可能幫助包括我們的競爭對手在內的第三方開發與我們相似或更好的產品和服務。

與財務、會計和税務有關的風險

我們的信貸協議中的契約可能會限制我們的運營，如果我們不能有效地管理我們的業務以遵守這些契約，我們的財務狀況可能會受到不利影響。

我們已經簽訂了兩份信貸協議，將來可能還會簽訂其他借款協議。這些協議包含各種限制性契約，其中包括最低流動資金和有形淨值要求、對我們處置資產、進行收購或投資、產生債務或留置權、向我們的股東進行分派或達成某些類型的關聯人交易的能力的限制。這些協議還包含金融契約，包括保持一定的資本化金額和其他財務比率的義務。這些限制可能會限制我們目前和未來的運營，包括我們產生債務以增加流動性頭寸的能力。

我們履行這些限制性公約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，這些事件可能會導致我們無法遵守。信貸協議規定，我們違反或未能履行其中一些契約，即構成違約事件。一旦發生違約事件，我們的貸款人可以選擇根據我們的債務協議宣佈所有未償還的金額立即到期和支付。此外，我們的貸款人可能有權對我們提供的資產提起訴訟。

根據協議提供的抵押品。如果信貸協議下的債務加速，如果我們手頭沒有足夠的現金或沒有能力出售足夠的抵押品來償還，這將立即對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們的保險覆蓋範圍可能不足或昂貴。

在正常的業務過程中，我們會受到索賠的影響。這些索賠可能涉及大量資金，並涉及鉅額國防費用。不可能阻止或偵測到所有引起索賠的活動，我們採取的預防措施也不一定在所有情況下都有效。我們維持自願和必要的保險範圍，包括一般責任保險、財產保險、董事和高級職員保險、超額保險、業務中斷保險、網絡和數據泄露保險、犯罪保險和忠實保證金保險。我們的保險範圍很昂貴，維持或擴大我們的保險範圍可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們的保險範圍受到諸如免賠額、共同保險、限額和保單排除等條款的約束，以及交易對手拒絕承保、違約或資不抵債的風險，可能不足以保護我們免受因運營和技術故障而產生的所有損失和成本。例如，我們向我們的客户提供擔保，以全額賠償因非客户過錯的未經授權的活動而發生的直接損失，而我們為履行這一擔保而招致的任何此類損失可能無法全部或部分由保險承保。此外，我們將來可能不能以經濟合理的條款繼續投保，甚至根本不能投保。成功地向我們提出超出可用保險範圍的一項或多項大額索賠，或我們的保險單發生變化，包括保費增加或實施大額免賠額或共同保險要求，可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

美國税法和政策的變化可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們受到複雜和不斷變化的美國税收法律法規的約束，未來可能會對企業所得税税率、外國收益的處理方式或其他所得税法律做出改變，這可能會影響我們未來的所得税規定，減少我們的收入，同時增加税收合規的複雜性、負擔和成本。

我們對税負的確定將受到適用税務機關的審查。這種審查的任何不利結果都可能損害我們的運營結果和財務狀況。在釐定我們的税務責任時，需要作出重大判斷，而在日常業務過程中，有很多交易和計算，最終的税務釐定是複雜和不明朗的。此外，我們未來的有效税率可能會受到税率變化、我們遞延税項資產或負債估值變化、我們税務籌劃策略的有效性或税法或其解釋變化的有利或不利影響。這些變化可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

儘管我們相信我們的估計是合理的，但由於這些和其他因素，我們應繳税款的最終金額可能與我們的合併財務報表中記錄的金額不同，任何此類差異都可能損害我們在未來改變對納税義務的估計或確定最終税收結果期間的經營結果。

此外，美國國會和州立法機構不時提出建議，對廣泛的金融交易徵收新税，包括髮生在我們平臺上的交易，如股票買賣、衍生品交易和加密貨幣。例如，2021年1月提交美國國會的《2021年華爾街税法》(Wall Street Tax Act of 2021年，H.R.328)將對某些涵蓋的交易徵收0.1%的消費税。如果通過，這樣的金融交易税可能會增加客户在我們平臺上投資或交易的成本，並降低

或對美國市場狀況和流動性、投資興趣的總體水平以及我們從中獲得基於交易的收入的交易量和其他交易量產生不利影響。雖然很難評估建議的税項可能對我們造成的影響，但在我們經營的任何司法管轄區實施的任何金融交易税都可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大和不利影響，作為零售經紀公司，我們受到的影響可能比其他市場參與者更大。

我們利用淨營業虧損來抵消未來應税收入的能力可能會受到一定的限制。

截至2021年12月31日，我們有淨營業虧損結轉(“NOL”)可用於減少未來的應税收入。然而，根據經修訂的1986年美國國税法(下稱“國税法”)第382和383條，經歷“所有權變更”(根據該法典的定義)的公司利用變更前的NOL和其他税收屬性(如研究税收抵免)抵銷未來應税收入的能力可能受到限制。如果確定我們過去經歷過所有權變更，或者如果我們由於股票未來的交易而經歷了一次或多次所有權變更，那麼我們利用NOL和其他變更前税收屬性的能力可能會受到守則第382和383條以及類似的州規定的限制。我們股票所有權的未來變化，其中許多不是我們所能控制的，可能會導致根據守則第382或383條的所有權變化。此外，我們利用未來收購的任何公司的NOL的能力可能會受到限制。由於這些原因，即使我們保持盈利，我們也可能無法利用我們的NOL。

我們跟蹤某些運營指標，這些指標在衡量方面受到內在挑戰，這些指標中真實或感知的不準確可能會損害我們的聲譽，並對我們的股票價格、業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們使用在我們開發和運營的分析平臺上收集的內部公司數據跟蹤某些運營指標，包括MAU、AUC和淨累計資金賬户等指標，以及我們的客户隊列，這些指標尚未經過任何獨立第三方的驗證，由於來源、方法或我們所依賴的假設的不同，可能與其他方公佈的估計或類似指標不同。我們的內部系統和工具受到許多限制，我們跟蹤這些指標的方法在過去發生了變化，並且可能會隨着時間的推移進一步變化，這可能會導致我們的指標發生意外變化，或者以其他方式導致這些指標的可比性在不同時期受到影響，包括我們公開披露的指標。例如，在2018年11月成為自助清算之前，我們依賴第三方提供商進行清算操作，並使用該第三方收集的數據來計算某些指標，如累計資金淨額，自2018年11月以來，我們一直根據內部來源和處理的數據進行計算。此外，如果我們用來跟蹤這些指標的內部系統和工具低估或高估了性能，或者包含算法或其他技術錯誤，我們報告的數據可能不準確。雖然這些數字是基於我們認為在適用的測量期內對我們的指標的合理估計，但在衡量我們的平臺在全球大量人羣中的使用方式方面存在固有的挑戰。在評估對我們A類普通股的投資時，您不應過度依賴此類運營指標。有關我們的關鍵運營指標的定義，請參閲“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵績效指標”。

如果我們的運營指標不能準確反映我們的業務，或者如果投資者認為這些指標不準確，或者如果我們發現這些數據存在重大不準確，我們的聲譽可能會受到嚴重損害，我們A類普通股的交易價格可能會下降，我們可能會受到股東訴訟，這可能代價高昂。

我們直接和間接地受到利率波動的影響。

利率的波動可能會對我們的客户的一般消費水平以及通過我們的平臺進行投資的能力和意願產生不利影響。此外，我們的一些產品，如我們的現金管理產品和保證金貸款計劃，都受到利率變化的影響。更高的利率通常會導致我們的客户根據抵押貸款、信用卡和其他消費者和商業貸款向我們及其債權人支付更高的義務，這可能會降低我們的客户履行對我們的義務的能力，包括無法支付購買的證券、交付出售的證券或滿足追加保證金要求，從而導致拖欠、沖銷以及貸款和應收利息津貼的增加，這可能會對我們的淨收入產生不利影響。利率的波動也可能對我們的現金管理客户的現金存款回報產生不利影響。我們還面臨着投資組合和利率敏感型資產的利率風險，包括我們資產負債表上作為客户賬户持有的客户餘額的潛在資產。低利率或負利率環境或利率下調可能會對我們的淨收入產生負面影響。

如果我們未能保持對財務報告的有效內部控制，以及所需的披露控制和程序，我們編制及時和準確的合併財務報表的能力或遵守適用的法規可能會受到損害。

2002年的薩班斯-奧克斯利法案(“薩班斯-奧克斯利法案”)和美國證券交易委員會的相關規則要求我們對財務報告保持有效的披露控制和程序以及內部控制力。為了保持和提高我們對財務報告的披露控制和程序以及內部控制的有效性，我們已經並預計將繼續花費大量資源，包括與會計相關的成本和重要的管理監督。

我們目前的控制和我們開發的任何新控制都可能因為我們業務環境的變化而變得不夠充分。此外，會計原則或解釋的變化也可能挑戰我們的內部控制，並要求我們建立新的業務流程、系統和控制來適應這種變化。我們在實施上市公司運營所需的制度和控制，以及採用相關監管機構授權的會計原則或解釋方面的經驗有限。此外，如果這些新的系統、控制或標準以及相關的流程變化沒有帶來我們預期的好處或沒有按預期運行，可能會對我們的財務報告系統和流程、我們編制及時準確財務報告的能力或我們對財務報告的內部控制的有效性產生不利影響。此外，如果我們遇到任何新系統和控制的問題，導致延遲實施或增加糾正可能出現的任何實施後問題的成本，我們的業務可能會受到損害。此外，我們在財務報告的披露控制和內部控制方面的弱點可能會在未來被發現。任何未能制定或維持有效控制，或在實施或改進過程中遇到任何困難，都可能損害我們的業務，或導致我們無法履行我們的報告義務，並可能導致我們重述前幾個時期的合併財務報表。

任何未能實施和維護有效的財務報告內部控制的行為也可能對我們提交給美國證券交易委員會的定期報告中要求的定期管理評估和年度獨立註冊會計師事務所認證報告的結果產生不利影響，這些報告涉及我們財務報告內部控制的有效性。然而，作為一家新上市公司，在我們提交第二份Form 10-K年度報告之前，我們沒有必要完全遵守美國證券交易委員會實施薩班斯-奧克斯利法案第404條的規則，我們預計該報告將於2023年2月提交。特別是，我們不需要就財務報告內部控制的有效性提供年度管理報告，在此之前，我們的獨立註冊會計師事務所也不需要正式證明我們的財務報告內部控制的有效性。無效的披露控制和程序或財務報告的內部控制可能會損害我們的業務，導致投資者對我們報告的準確性和完整性失去信心。

這些信息可能會影響我們的財務和其他信息，並導致我們成為證券上市交易所、美國證券交易委員會或其他監管機構調查的對象，其中任何一項都可能對我們的A類普通股的交易價格產生負面影響，並對我們的業務、經營業績、財務狀況和前景產生重大不利影響。此外，如果我們不能繼續滿足這些要求，我們可能無法繼續在納斯達克上市。

與我們的A類普通股相關的風險

我們A類普通股的交易價格一直在波動，而且可能會繼續波動，你可能會損失全部或部分投資。

我們A類普通股的交易價格一直並可能繼續高度波動，並可能繼續受到波動，以應對本報告中描述的一個或多個風險因素，其中許多因素超出了我們的控制範圍。例如，在我們2021年10月26日季度收益發布的第二天，我們A類普通股的收盤價下跌了10%以上。這些波動可能會導致您失去對我們A類普通股的全部或部分投資，因為您可能無法以您支付的價格或高於您支付的價格出售您的股票。從我們2021年7月的首次公開募股(IPO)到2022年1月，我們A類普通股的盤中交易價格從每股9.94美元的低點到每股85.00美元的高點不等。可能對我們A類普通股交易價格產生重大影響的其他因素包括：

•發表關於我們、我們的競爭對手或我們的行業的研究報告，或證券分析師或評級機構對我們的財務和經營業績的估計發生變化或未能達到預期，或行業分析師沒有研究報告或停止分析師報道；

•我們或我們的競爭對手發佈的新產品或平臺功能;

•公眾對我們的客户羣和項目;的關鍵指標的質量和準確性的看法

•公眾對我們的媒體聲明、其他公開公告和提交給美國證券交易委員會的文件的反應；

•涉及我們或本行業其他公司的謠言和市場猜測;和

•散户和其他個人投資者(與機構投資者不同)，包括我們的客户，投資於我們的A類普通股的程度，這可能會導致波動性增加。

此外，過往，在整體市場波動及某間公司的證券交易價格出現波動後，這些公司經常會被提起證券集體訴訟。如果對我們提起訴訟，可能會導致鉅額費用，並分散我們管理層的注意力和資源。

此外，如果我們A類普通股的市場價格高於投資者認為我們A類普通股合理的水平，一些投資者可能會試圖做空我們的A類普通股，這將對我們A類普通股的交易價格造成額外的下行壓力。

未來我們A類普通股在公開市場上的大量發行和出售可能會導致我們的股東的股份被嚴重稀釋，並導致我們A類普通股的交易價格下降。

截至2022年2月18日，我們的創始人及其相關實體持有我們已發行普通股的約15%(如以下風險因素所述，超過我們已發行股本投票權的50%)。如果我們的創始人或其他重要股東出售或表示有意

在公開市場上拋售大量股票，或認為這些出售可能會發生，都可能導致我們A類普通股的交易價格大幅下降。

此外，截至2022年2月18日，有相當數量的未來發行的股票，包括根據IPO前投資者持有的流通權證發行的股票，員工和其他服務提供商持有的已發行股票期權和限制性股票單位(“RSU”)，以及根據我們的2021計劃可用於獎勵目的和根據我們的員工購股計劃可供發行的股票。所有這些股票都將有資格在適用的情況下行使、歸屬或結算後在公開市場上出售(如果是可供授予的股票，則在我們董事會酌情授予的範圍內)。此外，t為了為未來歸屬和結算RSU而產生的預扣和匯款義務提供資金，我們目前打算讓該等RSU的大多數持有人(包括我們的創始人)在適用的結算日向市場出售該等股份的一部分，並將出售所得款項交給我們，以便匯款給相關税務機關。這些和任何未來發行我們股本的股票，或可轉換為我們股本或可為我們股本行使的證券，都可能壓低我們A類普通股的市場價格，並導致股東的重大稀釋。

近年來，我們已經批准了更多的股本，以向我們的員工提供額外的股票期權和RSU，並允許完成股權和股權掛鈎融資，並可能在未來繼續這樣做。我們的員工人數在過去幾年裏大幅增加，我們預計我們的員工人數將繼續增長，因此，由於向員工發放基於股權的薪酬而產生的稀釋金額可能會很大。此外，任何出售我們的A類普通股(包括在我們的B類普通股轉換後可發行的A類普通股的股票，在行使股票期權或結算RSU時)可能會使我們在未來以我們認為合適的時間和價格出售股本證券變得更加困難。這些出售還可能導致我們A類普通股的交易價格下跌，使您更難出售我們A類普通股的股票。

此外，根據吾等與吾等每名創辦人就本公司首次公開招股訂立的股權交換權協議，吾等每名創辦人均有權利(但無義務)要求吾等以B類普通股股份交換其於首次公開發行前股份單位歸屬及交收時收取的任何A類普通股股份(“股權交換權”)。我們創始人對這些股權交換權利的任何行使都將稀釋我們A類普通股持有者的投票權。

我們普通股的多級結構具有與我們的創始人集中投票權的效果，這限制了您影響提交給我們的股東批准的事項的結果的能力。此外，創始人投票協議和我們C類普通股的任何未來發行都可能延長我們創始人的表決權控制期限。

除法律另有規定外，我們的A類普通股每股有一票投票權，我們的B類普通股每股有10票投票權，我們的C類普通股沒有投票權。我們的創始人和他們的某些相關實體共同持有我們B類普通股的所有已發行和流通股。因此，特內夫先生(兼任首席執行官、總裁兼董事總裁)和巴特先生(兼任首席創意官和董事首席創意官)以及他們的關聯實體合計持有我們已發行股本超過50%的投票權。因此，我們的創始人有能力決定或重大影響任何需要我們股東批准的行動，包括選舉我們的董事會，通過對我們修訂和重新簽署的證書或公司章程(我們的“章程”)和我們修訂和重新修訂的章程(我們的“章程”)的修訂，以及批准任何合併、合併、出售我們的全部或基本上所有資產或其他重大公司交易。

此外，我們的創辦人及其若干相關實體(“創辦人附屬公司”)已訂立投票協議(“創辦人投票協議”)，其中包括：(I)投票表決該創辦人或創辦人附屬公司持有的本公司普通股的全部股份，以供選舉

每名創辦人加入我們的董事會，並反對每名創辦人從我們的董事會中免職，(Ii)在選舉其他董事時通常一起投票，但如果創辦人之間有任何分歧，則服從提名和公司治理委員會的決定，(Iii)在創辦人去世或殘疾後生效，就已故或殘疾創辦人持有的或他在緊接其去世或殘疾前有權投票(或指導投票)的普通股向另一名創辦人授予投票委託書，(Ii)在其他創辦人去世或殘疾之前有權投票(或直接投票)的情況下，共同投票選舉其他創辦人，(Iii)在創辦人去世或殘疾後生效，授予另一名創辦人投票委託書。及(Iv)在建議轉讓導致B類股根據我們的憲章轉換為A類股的情況下，彼此授予最先要約權。創始人投票協議的效果是將投票權集中在我們的創始人(或他們中的任何一個)身上。

我們的創始人可能有與您不同的利益，可能會以您不同意的方式投票，這可能會對您的利益不利。因此，創始人的集中表決權控制可能會延遲、防止或阻止我們公司控制權的變更，可能會剝奪我們的股東在出售我們公司的過程中獲得股本溢價的機會，並可能最終影響我們A類普通股的市場價格。此外，投票權和經濟利益的分離可能會導致我們的創始人和其他股東之間的利益衝突，這可能會導致我們的創始人採取或導致我們採取對創始人有利但對其他股東不利的行動。

我們目前沒有發行C類普通股的計劃。由於我們C類普通股的股份沒有投票權，除非法律規定，否則如果我們未來發行C類普通股，我們創始人的投票權控制權可以保持比我們發行A類普通股而不是C類普通股的情況更長的一段時間。

我們的多級結構可能會壓低我們A類普通股的交易價格。

近年來，一些指數提供商已宣佈限制將具有多類股權結構的公司納入其部分指數。例如，2017年7月，富時羅素宣佈，計劃要求其指數的新成分股在公眾股東手中擁有超過5%的公司投票權，標普道瓊斯宣佈將不再允許多類別股權結構的公司加入其某些指數。受影響的指數包括羅素2000指數(Russell 2000)和標準普爾綜合1500指數(S&P Composite 1500)，該指數由標準普爾500指數、標準普爾MidCap 400指數和標準普爾SmallCap 600指數組成。同樣是在2018年10月，摩根士丹利資本國際(MSCI)(一家領先的股指提供商)宣佈決定降低其部分指數中“具有不平等投票權結構”的股票的權重。根據這些宣佈的政策，我們普通股的多級結構將使我們沒有資格被納入某些指數，因此，試圖被動跟蹤這些指數的共同基金、交易所交易基金(ETF)和其他投資工具將不會投資於我們的A類普通股。與指數中包含的類似公司相比，這種限制性政策可能會壓低我們的估值，特別是如果此類政策變得更加普遍的話。鑑於投資資金持續流入尋求追蹤指數的被動策略，被排除在熱門股指之外，很可能會排除其中許多基金的投資，並可能降低我們的A類普通股對其他投資者的吸引力。因此，我們A類普通股的市場價格可能會受到不利影響。

我們的憲章、我們的章程和特拉華州法律中的某些條款以及FINRA的某些規則可能會阻止或推遲收購Robinhood，這可能會降低我們A類普通股的交易價格。

我們的憲章和我們的章程包含，特拉華州的法律也包含了一些條款，這些條款可能會通過提高此類收購對競購者的成本，鼓勵潛在收購者與我們的董事會談判，而不是試圖進行敵意收購，如機密董事會，限制股東在書面同意下采取行動的能力，以及我們的董事會在沒有股東批准的情況下指定優先股條款並授權發行優先股，從而起到威懾收購的作用。我們相信，通過要求潛在收購者與我們的董事會談判，這些條款將保護我們的股東免受強制或其他不公平收購策略的影響。

併為我們的董事會提供更多時間來評估任何收購提議。這些規定並不是為了讓羅賓漢免受收購。然而，這些條款將適用，即使一些股東可能認為收購是有益的，並可能推遲或阻止我們的董事會認為不符合羅賓漢和我們股東的最佳利益的收購。因此，如果我們的董事會認為潛在的收購不符合羅賓漢和我們的股東的最佳利益，但某些股東認為這樣的交易對羅賓漢和我們的股東有利，這些股東可能會選擇出售他們在羅賓漢的股份，我們A類普通股的交易價格可能會下降。我們的憲章、我們的章程和特拉華州公司法的這些和其他條款可能會延遲或阻止控制權的變化，這可能會限制我們的股東從他們持有的A類普通股獲得溢價的機會，還可能影響一些投資者願意為我們的A類普通股支付的價格。

此外，試圖收購我們或我們A類普通股的重要地位的第三方可能會因為我們某些受監管的子公司所受的所有權或控制法規的改變而延遲或最終阻止這樣做。例如，FINRA規則1017一般規定，任何導致個人或實體直接或間接擁有FINRA成員公司25%或更多股權的交易，必須獲得FINRA的批准，並將包括母公司控制權的變更，以及監管我們的英國授權經紀-交易商子公司(目前沒有業務)的英國金融市場行為監管局的類似批准，必須獲得與導致個人或實體直接或間接持有的任何交易相關的批准。英國授權人或英國授權人的母公司的股權或投票權的10%或以上。這些規定以及任何其他與我們或我們受監管子公司控制權變更有關的適用法規可能會進一步延緩或阻止我們控制權的變更。

我們憲章中的專屬法庭條款可能會限制我們的股東在針對我們或我們的董事、高級管理人員或員工的某些類型的訴訟中選擇司法法庭的能力。

我們的憲章規定，除非我們書面同意在法律允許的最大範圍內選擇替代法院，否則在所有案件中，若干類型的訴訟或程序的唯一和排他性法院應是特拉華州衡平法院(或者，如果衡平法院沒有主題管轄權，則是另一個在特拉華州開庭的州法院)(或者，如果沒有位於特拉華州境內的州法院，則是特拉華州地區的聯邦地區法院)，在所有案件中，受法院具有管轄權的管轄。我們的憲章還規定，美國聯邦地區法院將是解決任何根據證券法提出訴因的投訴的獨家論壇。在我們的憲章中，沒有任何規定阻止根據交易法主張索賠的股東在任何法院提起此類索賠，但須受適用法律的約束。

任何個人或實體購買或以其他方式收購或持有我們任何證券的任何權益，應被視為已知悉並同意這些規定。這些排他性論壇條款可能會限制股東就其選擇的與我們或我們的董事、高級管理人員或其他員工的糾紛在司法法院提出索賠的能力，這可能會阻礙針對我們以及我們的董事、高級管理人員和其他員工的訴訟。在其他公司的章程文件中選擇類似的法院條款的可執行性在法律程序中受到了質疑，法院可能會發現這些類型的條款不適用或不可執行。如果法院發現我們憲章中的專屬法院條款在訴訟中不適用或不可執行，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決爭端相關的額外費用，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。

項目2.屬性

我們以運營租賃的形式租賃設施，到期日各不相同，一直持續到2033年。我們的公司總部設在加利福尼亞州的門洛帕克。我們還在北卡羅來納州夏洛特、伊利諾伊州芝加哥、科羅拉多州丹佛、華盛頓州柯克蘭、佛羅裏達州瑪麗湖、紐約、亞利桑那州坦佩、華盛頓特區、得克薩斯州西湖和英國倫敦租賃辦公空間。

我們相信，我們的設施適合它們目前和預期的用途，並在與我們所在行業的要求一致的水平上運行。我們還相信，我們的租賃價格具有競爭力或市場價格，預計在我們當前的租賃條款到期後，租賃合適的額外空間不會有任何困難。

項目3.法律訴訟

見本年度報告綜合財務報表附註16。

項目4.礦山安全披露

不適用。

第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

普通股市場信息

我們的A類普通股自2021年7月29日起在納斯達克全球精選市場掛牌上市，交易代碼為《HOOD》。在此之前，我們的股票沒有公開市場。

我們的B類和C類普通股沒有在任何證券交易所上市，也沒有在任何公開市場交易。

紀錄持有人

截至2022年2月18日，我們的A類普通股共有107名登記在冊的股東。由於我們的許多A類普通股由經紀人和其他機構代表股東持有，我們無法準確估計這些記錄持有者代表的股東總數，但根據代理服務提供商的意見，我們相信我們的A類普通股由超過85萬個獨立賬户持有。截至2022年2月18日，我們的B類普通股共有8個登記股東，C類普通股登記股東為零。

股利政策

我們從未宣佈或支付過我們股本的現金股息。我們打算保留所有可用資金和未來收益(如果有的話)，為我們業務的發展和擴張提供資金，我們預計在可預見的未來不會宣佈或支付任何現金股息。未來有關宣佈和支付股息(如果有的話)的任何決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於當時的條件，包括我們的財務狀況、經營結果、合同限制、資本要求、業務前景以及我們的董事會可能認為相關的其他因素。此外，我們目前的信貸安排的條款對我們支付現金股息的能力有限制。

出售未註冊證券

從2021年1月1日到2021年3月31日，根據我們的2020計劃，我們向員工和顧問授予了總計730萬股普通股，根據我們的2013計劃和2020計劃，我們在行使員工股票期權時發行了320萬股普通股。上述交易不涉及任何承銷商、承銷折扣或佣金或任何公開發售。我們認為，根據證券法第701條的規定，上述證券的要約、銷售和發行可以免於註冊，因為這些交易是根據該條規定的補償福利計劃或與補償相關的合同進行的。

2021年2月，我們發行了兩批可轉換票據，包括本金總額25.3億美元的第一批可轉換票據和本金總額10.2億美元的第二批可轉換票據。我們還向購買第I批可轉換票據的每位購買者授予為期10年的認股權證，以購買相當於該購買者投資於第I批可轉換票據的總收益的15%的股權證券股份，即總計最高購買金額3.798億美元。(作為首次公開募股的結果，認股權證可以行使總計1430萬股A類普通股，行權價為每股26.60美元。)前述內容

交易不涉及任何承銷商、承銷折扣或佣金，也不涉及任何公開募股。我們認為，上述證券的發售、銷售和發行均可根據證券法第4(A)(2)條(或根據證券法頒佈的D條或S條)獲得豁免註冊，因為它們不涉及任何公開發行。

2021年8月，隨着首次公開募股(IPO)的完成，每股已發行普通股被重新分類為A類普通股，並：

•我們所有已發行的可轉換票據自動轉換為1.373億股A類普通股，轉換價格為每股26.60美元；

•我們已發行的可贖回可轉換優先股的全部4.127億股自動轉換為等值數量的普通股(隨後立即重新分類為A類普通股)；以及

•我們總共向創始人及其相關實體發行了1.302億股B類普通股，以換取等值數量的A類普通股。

沒有就這些轉換和交換支付額外的費用。我們相信上述證券的發行根據證券法第3(A)(9)條獲得豁免註冊，因為我們的證券僅在我們與現有證券持有人進行轉換或交換時，沒有直接或間接支付佣金或其他報酬來招攬此類轉換或交換。

有關2021年第二季度和第三季度未註冊證券銷售的描述，請參閲我們截至2021年6月30日和2021年9月30日的三個月的Form 10-Q報告。

股票表現圖表

就交易法第18節的目的而言，本績效圖表不應被視為“徵集材料”或被美國證券交易委員會“存檔”，也不應被視為受該節規定的責任的約束，也不應被視為通過引用被納入我們根據證券法提交的任何文件中。

下圖將我們A類普通股的累計股東總回報與KBW納斯達克金融科技指數和標準普爾500指數的累計總回報進行了比較。該圖表假設(I)在2021年7月29日，也就是我們的A類普通股在納斯達克全球精選市場開始交易的那一天收盤時，我們的每一隻A類普通股-KBW納斯達克金融科技指數和標準普爾500指數-投入了100億美元，以及(Ii)總股息的再投資。該圖使用2021年7月29日的收盤價每股34.82美元作為我們A類普通股的初始價值。顯示的股價表現

圖表中的數據代表過去的表現，不應被視為未來股價表現的指標。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1783879/000178387922000044/hood-20211231_g1.jpg

第六項。[已刪除並保留]

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

這一部分介紹了管理層對我們的財務狀況和運營結果的看法，包括管理層用來評估公司業績的績效指標。以下討論和分析旨在突出和補充本年度報告中其他地方提供的數據和信息，並應與本年度報告中其他地方的綜合財務報表和附註一起閲讀。它還旨在為您提供信息，幫助您瞭解我們的合併財務報表，這些合併財務報表中的關鍵項目每年的變化，以及導致這些變化的主要因素。在本討論描述以前業績的範圍內，描述僅涉及列出的期間，這可能不能指示我們未來的財務結果。除歷史信息外，本次討論還包含前瞻性陳述，涉及風險、不確定性和假設，這些風險、不確定性和假設可能導致結果與管理層的預期大不相同。可能導致這種差異的因素在標題為“關於前瞻性陳述的告誡”和“風險因素”的章節中進行了討論。

在本年度報告中，我們交替提及我們的“用户”和“客户”，指的是在我們平臺上持有賬户的個人。根據“交易法”第15c3-3條，FINRA對“客户”的定義是指經紀人或交易商從其或代表其接收、獲取或持有資金或證券的任何人。然而，因為我們不從用户(除了Robinhood Gold訂户和借記卡用户)那裏賺取報酬，所以用户不是ASC 606中定義的“客户”，“與客户的合同收入”。因此，我們的用户不符合會計規則中“客户”的定義。見本年度報告綜合財務報表附註1。

概述

與截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度：

•我們創造的總淨收入為18.2億美元，而去年同期為9.59億美元，同比增長89%；

•我們發生了36.9億美元的淨虧損，其中包括與基於股票的薪酬相關的36.2億美元的總成本，以及我們的可轉換票據和認股權證的公允價值變化，而我們的淨收益為700萬美元；

◦基於股票的薪酬支出總額為15.7億美元，而去年同期為2400萬美元。截至2020年12月31日止年度，基於股份的薪酬支出全部與股票期權有關(未確認與限制性股票單位相關的支出，因為尚未滿足歸屬條件，因為我們尚未進行首次公開募股(IPO))。

◦截至2021年12月31日的年度淨虧損還包括與2021年2月發行的可轉換票據和認股權證負債的公允價值變化相關的20.5億美元的總支出。

•我們調整後的EBITDA(非GAAP)是3400萬美元相比之下，這一數字為1.55億美元；

•我們的淨累計資金賬户為2270萬，而去年同期為1250萬，同比增長81%;

•2021年12月，我們的月度活躍用户(MAU)為1730萬，而2020年12月為1170萬，同比增長48%；

•我們託管的資產(AuC)為980億美元，而630億美元，按年增長56%；以及

•我們的每用户平均收入(ARPU)為$103與$109，與去年同期相比下降了5%.

有關“淨累計資金賬户”、“MAU”、“AUC”和“ARPU”的定義，請參閲“-關鍵績效指標”。調整後的EBITDA是一項非GAAP財務指標。有關調整後EBITDA的更多信息，包括此類衡量標準的定義和限制，以及淨收益(虧損)與調整後EBITDA的對賬情況，請參閲“-非GAAP財務衡量標準”。

新冠肺炎更新

2020年3月，世界衞生組織宣佈，被稱為“新冠肺炎”的新型冠狀病毒爆發為全球大流行。為了應對疫情，我們讓幾乎所有員工都能遠程工作，並限制商務旅行。在2021年第四季度，我們選擇成為一家“遠程優先”公司，允許我們的大部分員工沒有指定的位置或常規的辦公要求。當這一計劃全面實施後，隨着新冠肺炎豁免的割讓，出於監管和商業原因，一些團隊將需要居住在距離辦公室位置可通勤的距離內，我們的一小部分勞動力仍將需要進入辦公室。所有員工都可以進入我們在全國各地的辦公室，隨着人羣中疫苗接種率的上升，我們已經開始允許一些員工自願回到我們的公司辦公室工作。對於那些最終將被解僱的員工來説，任何全額返還的時間都是

進入辦公室所需的費用尚未確定，並將受到與大流行相關的事態發展的影響，如病毒及其變種的嚴重程度和傳播率。

在新冠肺炎大流行開始時，我們看到我們的用户基礎、留存率、參與度和交易活動指標都出現了大幅增長，在大流行期間，我們看到股票市場普遍出現了週期性的歷史新高。在此期間，市場波動、居家訂單以及對投資和個人理財興趣的增加，再加上低利率和積極的市場環境，特別是在美國股票和加密貨幣市場，幫助培育了一個鼓勵前所未有數量的首次散户投資者成為我們的用户並開始在我們的平臺上交易的環境。然而，與2020年和2021年上半年的加速增長相比，我們最近一段時間的用户羣增長速度有所放緩。例如，與2021年上半年相比，2021年下半年新資金賬户的增長速度大幅放緩。此外，在一定程度上，政府為應對大流行而實施的刺激措施有助於提高客户參與度，但由於這些刺激措施已經到期，這種好處可能不會持續下去。例如，我們看到月度活躍用户從2021年6月的2130萬下降到2021年12月的1730萬。

新冠肺炎疫情還在一定程度上導致我們的業務效率低下或延誤、運營挑戰、由於我們的員工不得不突然過渡到遠程工作而導致的與業務連續性計劃相關的額外成本，以及更容易受到網絡安全攻擊或其他隱私或數據安全事件的影響。新冠肺炎對我們的業務、財務狀況和運營結果的持續影響程度將在很大程度上取決於未來的發展，包括疫情持續時間、為遏制新冠肺炎疫情或應對其影響而採取的行動、我們適應我們採用的長期分佈式“遠程優先”勞動力模式的能力、對資本和金融市場的影響以及對客户財務狀況的相關影響。所有這些都是高度不確定和難以預測的。

關鍵績效指標

除了合併財務報表中列出的措施外，我們還使用以下關鍵業績指標來幫助我們評估業務、識別影響業務的趨勢、制定業務計劃和做出戰略決策：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：百萬，ARPU除外)	2019		2020		2021
累計資金淨額賬户(1)	5.1		12.5		22.7
月活躍用户(MAU)(2)	4.3		11.7		17.3
託管資產(AUC)(3)	$	14,135.6	$	62,978.5	$	98,006.9
每用户平均收入(ARPU)(4)	$	65.7	$	108.9	$	103.3

________________

(1)Robinhood帳户旨在為用户提供訪問我們平臺上提供的任何和所有產品的權限。我們將“淨累計資金賬户”定義為新基金賬户減去流動賬户加上覆活賬户(定義見下文)。“新資金賬户”是一個羅賓漢賬户，賬户用户在相關期間向該賬户支付任何金額的初始存款或資金或資產轉移。如果一個賬户曾經是一個新資金賬户，並且其餘額(賬户中資產的公允價值減去用户應支付的任何金額，不包括某些公司發起的信貸)連續至少45個日曆日降至零或低於零，則該賬户被視為“攪動”。負餘額通常是由欺詐性存款交易(定義見下文)造成的，較少的情況是由保證金貸款造成的。如果一個賬户在上一期結束時是一個流失賬户，並且其餘額(不包括某些公司發起的信用)上升到零以上，那麼該賬户在規定的時期內被認為是“復活”的。例如，價格調整積分、相關利息調整積分和費用調整積分都被排除在用於識別流失賬户和恢復賬户的積分之外。

“欺詐性存款交易”是指用户將存款存入他們的賬户，在我們的平臺上使用我們的短期信用延期進行交易，然後匯回或沖銷存款，導致我們損失貸方金額。有關欺詐性存款交易的更多信息，請參閲下面的“-運營結果的關鍵組成部分-運營費用-運營”。

下表描述了淨累計資金賬户內的年度變化：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：百萬)	2019	2020	2021
累計資金期初淨額	3.3	5.1	12.5
新基金賬户	2.3	8.0	12.2
復活的帳户	0.2	0.3	0.5
被篡改的帳目	(0.7)	(0.9)	(2.5)
結束累計資金淨額賬户	5.1	12.5	22.7

(2)我們將MAU定義為指定日曆月內的月度活躍用户數。月度活躍用户是指在相關月份的任何時候進行借記卡交易的唯一用户，或者在移動設備上的兩個不同屏幕之間切換的用户，或者在登錄到他們的賬户時在Web瀏覽器中加載頁面的唯一用户。用户不需要每月重複滿足這些條件，也不需要將資金賬户包括在MAU中。表中的數字反映了每個時期最後一個月的MAU。我們利用MAU來衡量一個月內有多少客户與我們的產品和服務互動。MAU不衡量互動的頻率或持續時間，但我們認為它是一個有用的參與度指標。此外，MAU與收入和其他關鍵業績指標的業績呈正相關，但不是指標。

(3)我們將AUC定義為用户在其賬户中持有的所有股票、期權、加密貨幣和現金的公允價值之和，扣除用户的應收賬款，以交易日為基礎，截至規定日期或期間結束。下表按資產類型列出了AUC的組件：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：百萬)	2019		2020		2021
股票	$	11,721.8	$	52,983.1	$	72,113.3
加密貨幣	414.7		3,527.0		22,135.8
選項	244.6		2,117.0		1,530.8
用户持有的現金	2,413.8		7,947.3		8,760.2
用户應收賬款	(659.3)		(3,595.9)		(6,533.2)
託管資產	$	14,135.6	$	62,978.5	$	98,006.9

在任何給定時期，淨存款和淨市場收益推動AUC的變化。我們將“淨存款”定義為在一定時期內從客户那裏收到的所有現金存款和資產轉移，扣除沖銷、客户現金提取以及從我們平臺轉移出的其他股權和現金金額(包括通過ACATS系統進行的借記卡交易和賬户轉移)。下表描述了託管資產內的年度變化：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：百萬)	2019		2020		2021
開始AUC	$	8,359.5	$	14,135.6	$	62,978.5
淨存款	4,295.7		31,034.4		27,405.9
市場淨收益(虧損)	1,480.3		17,808.5		7,622.5
結束AUC	$	14,135.6	$	62,978.5	$	98,006.9

(4)我們將ARPU定義為某一特定時期的總收入除以該時期最後一天和前一時期最後一天的淨累計資金賬户的平均值。

非GAAP財務指標

調整後的EBITDA

我們收集和分析運營和財務數據，以評估我們業務的健康狀況，分配我們的資源，評估我們的業績。除了根據GAAP計算的總淨收入、淨收益(虧損)和其他結果外，我們還使用調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益(“調整後EBITDA”)的非GAAP計算。調整後的EBITDA定義為淨收益(虧損)，不包括(I)與信貸安排有關的利息支出，(Ii)所得税撥備(收益)，(Iii)折舊和攤銷，(Iv)基於股份的薪酬，(V)可轉換股票的公允價值變化。

其他重大損益、損失和支出(如減值、重組費用、業務收購或處置相關支出)，我們認為這些並不能説明我們正在取得的業績，(Vi)重大的法律和税務結算和儲備，以及(Vii)其他重大收益、損失和支出(如減值、重組費用和業務收購或處置相關支出)。這種非GAAP財務信息僅供補充信息之用，不應被視為取代或優於根據GAAP提供的財務信息，並且可能不同於其他公司使用的同名非GAAP衡量標準。

上述項目被排除在我們的調整後EBITDA指標之外，因為這些項目本質上是非現金的，或者因為這些項目的金額和時間不可預測，不是由運營的核心業績驅動的，這使得與前幾個時期和競爭對手的比較沒有那麼有意義。我們相信，調整後的EBITDA為投資者和其他人瞭解和評估我們的經營結果提供了有用的信息，併為我們的業務業績的逐期比較提供了一個有用的衡量標準。此外，調整後的EBITDA是我們內部管理層用來做出運營決策的關鍵指標，包括與運營費用相關的決策，評估業績，以及執行戰略規劃和年度預算。下表列出了淨收益(虧損)與調整後EBITDA的對賬，淨收益(虧損)是GAAP最直接的可比性衡量標準：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
淨收益(虧損)	$	(106,569)	$	7,449	$	(3,686,432)
添加：
與信貸安排有關的利息支出	991		4,882		20,218
所得税撥備(受益於)	(1,018)		6,381		2,000
折舊及攤銷	5,444		9,938		25,495
EBITDA(非GAAP)	(101,152)		28,650		(3,638,719)
基於股份的薪酬	26,667		24,330		1,572,253
可轉換票據及認股權證負債的公允價值變動	—		—		2,045,657
重大的法律和税收結算和儲備	—		101,600		54,910
調整後的EBITDA(非GAAP)	$	(74,485)	$	154,580	$	34,101

推動我們業績的關鍵因素

不斷擴大我們的客户羣

維持我們的增長需要新客户繼續採用我們的平臺。我們將繼續推出產品和功能來吸引新客户，我們將通過廣泛的品牌營銷和羅賓漢推薦計劃(定義如下)來提高我們平臺的品牌知名度和客户採用率。

擴展我們與現有客户的關係

隨着我們向客户推出新產品和功能，以及我們的客户增加對我們平臺的使用，我們的收入通常會隨着時間的推移而增加。我們的目標是在客户積累和管理財富的過程中，隨着時間的推移與他們一起成長。我們擴大與客户關係的能力將是我們長期增長的重要貢獻者。此外，我們努力加強與客户的關係，不僅通過推出新產品，而且通過改進現有產品和服務來回應客户反饋。

投資我們的平臺

我們打算繼續投資於我們的平臺能力以及監管和合規功能，以支持我們相信將推動我們增長的新的和現有的客户和產品。作為我們的客户

隨着基礎和平臺功能的擴展，優先投資領域可能包括產品創新、教育內容以及技術和基礎設施改進。我們相信這些投資將有助於我們的長期增長。

我們預計在整個2022年將繼續增加員工人數，儘管速度低於2021年。這些新增員工將在項目中配備人員，以增強平臺能力、推動產品創新，並進一步增強監管和合規職能。

客户對投資和儲蓄的興趣

我們的經營業績受到整體經濟健康狀況以及零售投資和儲蓄行為的影響，其中包括以下關鍵驅動因素：

•季節性。我們的業務可能會受到季節性波動的影響，原因包括散户對投資的興趣、市場參與者的總數和交易量、季度之間不同的交易日數以及節假日前後交易活動的減少。季節性趨勢可能會被市場或宏觀經濟事件取代，這些事件可能會對股票和加密貨幣的估值以及交易活動產生重大影響。

•消費者行為。消費者的行為隨着時間的推移而變化，並受到許多條件的影響。例如，行為可能受到社會或經濟因素的影響，如可支配收入水平的變化、人們對投資的普遍興趣以及股票和加密貨幣市場的波動。也可能有高調的首次公開募股(IPO)，或者影響單個公司的特殊事件，這些都會影響消費者行為。

•市場走勢。隨着金融市場的發展和收縮，我們的客户的投資、儲蓄和消費行為都會受到影響。我們的運營歷史恰逢美國宏觀經濟普遍增長的時期，特別是在美國股票和加密貨幣市場，這之前刺激了我們平臺上整體投資活動的增長；我們也可能受到美國股票和加密貨幣市場增長放緩或下滑的影響。

•宏觀經濟事件。客户行為受到整體宏觀經濟環境的影響，而宏觀經濟環境受到我們無法控制的因素的影響，包括經濟和政治條件、通貨膨脹、税率、持續的新冠肺炎疫情、失業率和自然災害。

有關市場趨勢和宏觀經濟事件如何對我們的經營結果產生不利影響的更多信息，請參閲“風險因素-與我們業務相關的風險”。

我們運營結果的關鍵組成部分

收入

基於交易的收入

基於交易的收入包括將客户對期權、加密貨幣和股票的訂單傳遞給做市商所賺取的金額。當客户在我們的平臺上下單購買期權、加密貨幣或股票時，我們會將這些訂單發送給做市商，我們會收到這些做市商的考慮。對於股票和期權交易，這種費用被稱為訂單流支付(PFOF)。關於加密貨幣交易，我們會收到“交易回扣”。就股票而言，我們收取的費用通常基於交易證券的公開報價買賣價差的大小；也就是説，我們獲得交易執行時公開報價買賣差價的固定百分比。對於期權，我們的費用是基於基礎證券的每份合同。在加密貨幣的情況下，我們的回扣是

名義訂單值的固定百分比。在每個資產類別中，無論是股票、期權還是加密貨幣，我們賺取的基於交易的收入在所有參與的做市商中都是以相同的方式計算的。我們根據歷史表現(根據訂單價格、交易代碼、做市商的可用性，如果統計意義重大，還包括訂單規模)，優先將股票和期權訂單發送給參與的做市商，我們認為這些做市商最有可能給我們的客户帶來最好的執行。對於期權，訂單被完成的可能性也是一個因素。對於加密貨幣訂單，我們根據做市商的價格和加密貨幣的可用性向做市商下達。

淨利息收入

淨利息收入由利息收入減去利息支出構成。我們通過借出我們持有的股票作為向用户發放保證金貸款的抵押品，從而賺取和產生證券借貸交易的利息、收入和費用。我們還從向用户提供的保證金貸款以及分離的現金、現金和現金等價物以及在清算機構的存款中賺取利息收入。我們與我們的循環信貸安排有關的利息支出。

其他收入

其他收入主要包括Robinhood Gold訂閲費、代理回扣收入，以及促進將其部分或全部賬户轉移到另一家經紀交易商的ACATS費用。

運營費用

從提交本年度報告開始，我們修訂了運營費用中的子類別，以更好地反映管理層所考慮的業務。上期金額已重新分類，以符合當前的列報方式。

經紀和交易

經紀和交易成本主要包括經紀-交易商交易費用(如支付給中央票據交換所的費用和監管費用)、市場數據費用、現金和股票薪酬和福利以及為從事結算和經紀職能的員工分配的管理費用，以及現金管理交易費用(如網絡費用和信用卡處理費)。我們很大一部分經紀和交易成本是可變的，並與我們平臺上的交易量和交易量掛鈎。

技術與發展

技術和開發成本主要包括基於現金和股票的薪酬和福利，以及為支持和改進我們的平臺並開發新產品的工程、數據科學和設計人員分配的管理費用，雲基礎設施服務的成本，以及與計算機硬件和軟件相關的成本(包括內部開發軟件的攤銷)。

運營

運營成本包括與客户服務相關的費用，包括基於現金和股票的薪酬和福利，以及分配給從事客户支持的員工的管理費用，以及為支持和改善客户體驗而產生的成本(如第三方客户服務供應商)。

運營成本還包括我們對因欺詐性存款交易和未經授權使用借記卡而無法收回的應收賬款的信貸損失和欺詐撥備。信用損失準備金等於用户欠下的無擔保應收賬款餘額，即用户應收金額與用户賬户資產公允價值之間的差額。我們尋求通過以下方式減少欺詐性存款交易和未經授權的借記卡使用

部署和迭代機器學習模型，以識別我們平臺上的高風險用户和交易。此外，在確定高風險用户和交易後，我們尋求通過在用户體驗中引入摩擦(例如，不讓已識別的客户獲得即時資金)或實施限制來降低這些交易的風險(例如臨時限制提款)，以防止進一步的損失。由於這些交易的欺詐性，追索權和資金收集都是有限的。信貸損失撥備還包括與我們的保證金貸款和代理回扣活動相關的損失。

營銷

營銷成本主要包括與羅賓漢推薦計劃相關的營銷激勵費用，以及數字營銷、品牌營銷以及廣告和營銷內容的創作、製作和投放的創意服務成本。其他營銷成本包括我們向客户提供的現金積分，這主要涉及對我們的客户因我們平臺上的服務中斷而遭受的損失進行補救，以及報銷我們的客户因涉嫌未經授權的賬户活動而遭受的直接損失。營銷成本還包括以現金和股票為基礎的薪酬和福利，以及為從事營銷職能的員工分配的管理費用。

根據羅賓漢推薦計劃，我們信用推薦和推薦客户獲得股票獎勵，每股股票的潛在價值從3美元到225美元不等。每種股票獎勵都是從我們之前購買的專為該計劃持有的已結算股票庫存中隨機挑選的。這一庫存由發行人股票組成，這些股票在我們客户的賬户中廣泛持有(即，至少由5000名客户持有)。推薦客户可以通過羅賓漢推薦計劃通過多次推薦獲得多個獎勵，每位客户每年最高可獲得500美元的總獎勵。我們會不時地為每個推薦人提供多項股票獎勵。通過付費營銷渠道簽約的客户也可以獲得股票獎勵。為使推薦客户和推薦客户獲得獎勵，推薦客户必須滿足其促銷中規定的某些條件，例如將其銀行賬户與我們的平臺相關聯。在推薦的羅賓漢賬户獲得批准後，每個客户必須在收到通知後60天內在羅賓漢應用程序中申領他或她的股票獎勵，此時股票將存入該客户的羅賓漢賬户。客户不會為股票獎勵提供任何現金對價。

一般事務和行政事務

一般和行政成本主要包括現金和基於股票的薪酬和福利，以及為從事法律、財務、人力資源、風險和合規工作的某些高管和員工分配的管理費用。一般和行政費用還包括法律費用、和解和罰款、商業保險和其他專業費用。

經營成果

下表彙總了我們的合併運營報表數據：


(單位：千)	截至十二月三十一日止的年度，
	2019		2020		2021
收入：
基於交易的收入	$	170,831	$	720,133	$	1,402,350
淨利息收入	70,639		177,437		256,962
其他收入	36,063		61,263		155,831
總淨收入	277,533		958,833		1,815,143
運營費用：(1)
經紀和交易	45,459		111,083		152,343
技術與發展	94,932		215,630		1,232,787
運營	33,869		137,905		373,129
營銷	124,699		185,741		327,369
一般事務和行政事務	85,504		294,694		1,370,520
總運營費用	384,463		945,053		3,456,148
可轉換票據及認股權證負債的公允價值變動	—		—		2,045,657
其他費用(收入)，淨額	657		(50)		(2,230)
所得税前收入(虧損)	(107,587)		13,830		(3,684,432)
所得税撥備(受益於)	(1,018)		6,381		2,000
淨收益(虧損)	$	(106,569)	$	7,449	$	(3,686,432)

_______________

(1)包括基於股份的薪酬費用，如下所示：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
經紀和交易	$	427	$	227	$	7,527
技術與發展	9,499		18,024		609,307
運營	139		61		20,261
營銷	85		613		49,731
一般事務和行政事務	16,517		5,405		885,427
以股份為基礎的薪酬費用總額	$	26,667	$	24,330	$	1,572,253

2019年和2020年的金額不包括基於業績條件的獎勵的基於股票的薪酬的影響，因為合格事件-我們的IPO-尚未發生，因此不能被認為是可能的。在我們2021年首次公開募股(IPO)時，我們認識到10.1億美元以股份為基礎的薪酬。欲瞭解更多信息，請參閲本年度報告合併財務報表附註1中的“基於股份的薪酬”。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

關於我們2020財年與2019年財年業績的比較，可以在我們於2021年7月30日提交給美國證券交易委員會的招股説明書中找到，招股説明書的標題是《管理層對財務狀況和運營業績的討論與分析-截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度比較》。我們認為，運營費用內的子類別的重新分類不會對任何討論的持續相關性產生實質性影響，反映修訂後的子類別所需的任何變化對了解我們的業務都不是實質性的。

收入

基於交易的收入


	截至十二月三十一日止的年度，
(除百分比外，以千為單位)	2019			2020		2021		2019 to 2020 %變化		2020 to 2021 %變化
基於交易的收入
選項	$	110,656		$	440,070	$	688,899	298	%	57	%
加密貨幣	9,487			26,708		419,382		182	%	1,470	%
股票	50,688			251,200		287,734		396	%	15	%
其他	—			2,155		6,335		NM		194	%
基於交易的總收入	$	170,831		$	720,133	$	1,402,350	322	%	95	%
佔總淨收入的百分比：
選項	40%			46%		38%
加密貨幣	4%			3%		23%
股票	18%			26%		16%
其他	—%			—%		—%
基於交易的總收入	62		%	75%		77%

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

基於交易的收入增加了6.822億美元，主要是由於累計資金淨賬户增加了81%，導致加密貨幣、期權和股票的日均收入交易增加。

我們將“每日平均收益交易”定義為在給定時期內執行的創收交易總數除以該時期內的交易天數。我們的加密貨幣日均收入交易從10萬筆大幅增加到120萬筆。進行加密貨幣交易的用户數量增加了455%，而每個交易員的平均名義交易量增長了83%。2021年12月下旬，在本報告所述期間，我們首次更新了與密碼做市商的定價協議。我們的回扣可能會不時發生變化，隨着這些變化，我們的回扣增加了一倍多一點。我們還增加了另一個場地，以增加運力，進一步改善客户訂單的競爭。

我們的期權日均交易收入增長了34%，從60萬筆增加到80萬筆。進行期權交易的用户數量增加了43%，而每名交易員交易的期權合約數量增加了1%。

我們股票的日均收入交易增加了38%，從220萬筆增加到310萬筆。進行股票交易的用户數量增加了75%，而每個交易員的平均名義交易量下降了30%。

淨利息收入


	截至十二月三十一日止的年度，
(除百分比外，以千為單位)	2019		2020		2021		2019 to 2020 %變化		2020 to 2021 %變化
淨利息收入：
證券借貸	$	6,380	$	98,165	$	137,153	NM		40	%
保證金利息	19,104		66,781		131,823		250	%	97	%
分開的現金和證券的利息	36,281		13,401		4,023		(63)	%	(70)	%
其他利息收入	9,865		3,972		4,181		(60)	%	5	%
與信貸安排有關的利息支出	(991)		(4,882)		(20,218)		393	%	314	%
淨利息收入總額	$	70,639	$	177,437	$	256,962	151	%	45	%
佔總淨收入的百分比：
證券借貸	2%		10%		8%
保證金利息	7%		7%		7%
分開的現金和證券的利息	13%		2%		—%
其他利息收入	4%		1%		—%
與信貸安排有關的利息支出	(1)%		(1)%		(1)%
淨利息收入總額	25%		19%		14%

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

淨利息收入增加7950萬美元，主要原因是向用户提供的保證金貸款和證券借貸活動產生的利息收入增加，但與我們的循環信貸安排相關的利息支出增加，以及分離的現金和證券的利息收入減少，部分抵消了這一增長。

保證金借款的利息收入增加了6,500萬美元，原因是保證金借款人的數量和每個用户的平均保證金餘額都有所增加。平均保證金應收賬款從到期的19.9億美元增加到49.1億美元，從12.5萬個平均用户增加到49.1億美元，從21.1萬個平均用户增加到49.1億美元。Robinhood用户必須是Robinhood Gold訂户，才能在其賬户中啟用保證金借款。每位用户借入的前1,000美元保證金不收取利息。額外借入的保證金按5%的年利率收取，直到2020年12月，我們將這一費率下調至2.5%，並將一直保持到2022年3月，屆時將提高至3%。從證券借貸交易中賺取的淨利息收入增加了3900萬美元，因為我們擴大了證券借貸計劃，這得益於保證金借款的增長。這些增長被利息支出增加1,530萬美元部分抵消，其中包括與2021年4月信貸安排相關的承諾和未使用費用(詳情請參閲本年度報告中綜合財務報表的附註11)，以及由於美聯儲基準目標利率降至接近零，單獨現金和證券餘額的利息收入減少940萬美元。

其他收入


	截至十二月三十一日止的年度，
(除百分比外，以千為單位)	2019		2020		2021		2019 to 2020 %變化		2020 to 2021 %變化
其他收入	$	36,063	$	61,263	$	155,831	70	%	154	%
佔總淨收入的百分比	13%		6%		9%

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

其他收入增加了9460萬美元，主要是由於訂閲收入增加了4390萬美元，這主要是由於羅賓漢黃金的付費用户從90萬增加到130萬。此外，由於我們用户羣的增長，向用户收取的ACATS費用增加了2580萬美元，代理回扣收入增加了2290萬美元。

運營費用


	截至十二月三十一日止的年度，
(除百分比外，以千為單位)	2019			2020			2021			2019 to 2020 %變化		2020 to 2021 %變化
運營費用：
經紀和交易	$	45,459		$	111,083		$	152,343		144	%	37	%
技術與發展	94,932			215,630			1,232,787			127	%	472	%
運營	33,869			137,905			373,129			307	%	171	%
營銷	124,699			185,741			327,369			49	%	76	%
一般事務和行政事務	85,504			294,694			1,370,520			245	%	365	%
總運營費用	$	384,463		$	945,053		$	3,456,148
佔總淨收入的百分比：
經紀和交易	16		%	12		%	8		%
技術與發展	34		%	22		%	68		%
運營	12		%	14		%	21		%
營銷	45		%	19		%	18		%
一般事務和行政事務	31		%	31		%	76		%
總運營費用	138		%	98		%	191		%

經紀和交易


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021		2019 to 2020 %變化	2020 to 2021 %變化
經紀-交易商交易費用	$	17,082	$	54,505	$	48,185	219%	(12)	%
市場數據費用	11,697		21,327		32,962		82%	55	%
員工薪酬、福利和管理費用，不包括基於股份的薪酬	4,879		6,993		14,309		43%	105	%
現金管理交易費用	815		3,942		11,574		384%	194	%
基於股份的薪酬	426		226		7,527		(47)%	NM
其他	10,560		24,090		37,786		128%	57	%
總計	$	45,459	$	111,083	$	152,343	144%	37	%

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

經紀和交易成本增加了4130萬美元，主要原因是市場數據費用增加了1160萬美元，現金管理交易費用增加了760萬美元，這與我們用户基礎的增長一致。基於股票的薪酬支出增加了730萬美元，因為我們的首次公開募股(IPO)滿足了歸屬條件，其他員工薪酬、福利和管理費用增加了730萬美元，因為我們繼續壯大我們的經紀團隊，以支持我們的用户基礎和平臺的增長。由於530萬美元的銀行手續費和450萬美元的監管費用上升，其他經紀和交易成本也有所增加。這些增加被經紀-交易商交易費用的減少部分抵消，這主要是由於從2021年6月起降低某些費用導致結算費用減少了1570萬美元，被影響零星股份交易的市場價格波動造成的虧損增加了850萬美元所抵消。

技術與發展


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021		2019 to 2020 %變化	2020 to 2021 %變化
基於股份的薪酬	$	9,499	$	18,025	$	609,306	90%	NM
員工薪酬、福利和管理費用，不包括基於股份的薪酬	51,625		103,998		282,915		101%	172	%
雲基礎設施服務	23,574		67,372		266,834		186%	296	%
軟件和工具	8,800		22,201		62,144		152%	180	%
其他	1,434		4,034		11,588		181%	187	%
總計	$	94,932	$	215,630	$	1,232,787	127%	472	%

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

技術和開發成本增加10.2億美元，主要原因是基於股份的薪酬支出增加的5.913億美元由於我們的首次公開發行(Ipo)滿足了歸屬條件，並增加了o員工薪酬、福利和管理費用為1.789億美元，同時我們還繼續壯大我們的工程、數據科學和設計團隊，以支持我們用户羣的增長和新產品的開發。此外，我們的雲基礎設施服務成本增加了1.995億美元，原因是需要進行基礎設施擴展以滿足我們平臺增加的容量需求，以及軟件和工具成本為3990萬美元，以支持我們員工的增長。

運營


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021		2019 to 2020 %變化	2020 to 2021 %變化
員工薪酬、福利和管理費用，不包括基於股份的薪酬	$	11,461	$	35,379	$	126,017	209%	256	%
信貸損失和欺詐撥備	11,108		61,313		107,054		452%	75	%
客户體驗	8,164		28,300		97,121		247%	243	%
基於股份的薪酬	138		61		20,261		(56)%	NM
其他	2,998		12,852		22,676		329%	76	%
總計	$	33,869	$	137,905	$	373,129	307%	171	%

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

運營成本增加了2.352億美元，主要是由於我們增加了專職客户支持專業人員的數量，員工薪酬、福利和管理費用增加了9060萬美元。與第三方客户支持供應商有關的客户體驗成本增加了6880萬美元，因為我們繼續支持我們不斷增長的用户羣的投資。條款f信貸損失和欺詐增加了4570萬美元，主要是由這是由於未經授權的借記卡使用量增加以及每個賬户因欺詐性存款交易而蒙受的損失增加所致。此外，我們發現以股份為基礎的薪酬費用2020萬美元因為我們的首次公開募股(IPO)滿足了歸屬條件。

營銷


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021		2019 to 2020 %變化	2020 to 2021 %變化
營銷激勵措施	$	29,187	$	80,826	$	120,706	177%	49	%
數字營銷	55,744		35,398		50,576		(36)%	43	%
基於股份的薪酬	86		614		49,731		614%	NM
員工薪酬、福利和管理費用，不包括基於股份的薪酬	2,659		8,356		37,848		214%	353	%
品牌營銷	20,717		28,992		24,224		40%	(16)	%
創意服務	13,603		12,075		22,416		(11)%	86	%
其他市場營銷	2,703		19,480		21,868		621%	12	%
總計	$	124,699	$	185,741	$	327,369	49%	76	%

營銷獎勵中包括與羅賓漢推薦計劃相關的成本，其中包括當期獲得的獎勵的公允價值、本期和前期無人認領獎勵的估計變化、為支持該計劃而持有的股票的公允價值調整，以及與無人認領獎勵到期相關的逆轉。足部在本報告所述期間，為支持該計劃而持有的股票的IR價值調整無關緊要。下表彙總了指定期間的羅賓漢推薦計劃責任活動：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
期初餘額，1月1日	$	978	$	303	$	695
本期獎勵的公允價值	37,893		85,849		126,513
本期和上期無人申索賠償金估計數的變化	(1,886)		927		333
與無人認領的過期裁決相關的沖銷	(7,256)		(7,715)		(9,816)
申領的賠償	(29,426)		(78,669)		(117,628)
期末餘額，12月31日	$	303	$	695	$	97

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

營銷成本增加了1.416億美元，部分原因是由於我們的首次公開募股(IPO)滿足了歸屬條件，基於股票的薪酬支出增加了4910萬美元。營銷獎勵增加了3990萬美元，這基本上都是由於更高的與羅賓漢推薦計劃相關的費用. 其他員工薪酬、福利和管理費用增加了2950萬美元E繼續增加我們的營銷人員人數，以支持我們的業務增長。此外，數字營銷費用增加了1520萬美元和創意服務成本1030萬美元，主要與我們首次公開募股(IPO)前的廣告支出有關。

一般事務和行政事務


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021		2019 to 2020 %變化	2020 to 2021 %變化
基於股份的薪酬	$	16,518	$	5,405	$	885,427	(67)%	NM
員工薪酬、福利和管理費用，不包括基於股份的薪酬	34,049		79,206		196,086		133%	148	%
律師費	10,800		56,175		101,307		420%	80	%
和解和處罰	1,409		105,506		70,349		NM	(33)	%
其他專業費用	10,006		29,561		53,812		195%	82	%
商業保險	1,982		4,340		24,970		119%	475	%
其他	10,740		14,501		38,569		35%	166	%
總計	$	85,504	$	294,694	$	1,370,520	245%	365	%

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

一般和行政成本增加了10.8億美元，主要是因為我們在IPO時滿足了歸屬條件，增加了基於股票的薪酬，其中包括與高管薪酬安排有關的5.012億美元(見注12 在本年度報告中加入我們的綜合財務報表瞭解更多信息)。其他員工薪酬、福利和管理費用增加了1.169億美元E繼續增加我們的一般和行政人員，以支持我們的業務增長。我法律費用增加4510萬美元，主要與某些法律事項有關，但因和解和罰款減少而部分抵消3520萬美元。有關進一步信息，請參閲本年度報告中的綜合財務報表附註16。

可轉換票據和認股權證負債的公允價值變動


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019	2020	2021		2019 to 2020 %變化	2020 to 2021 %變化
可轉換票據及認股權證負債的公允價值變動	—	—	$	2,045,657	NM	NM

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

可換股票據及認股權證負債的公允價值變動是由於我們於2021年2月發行的可換股票據及認股權證按市值計算的調整所致。於首次公開發售完成後，轉換為1.373億股A類普通股的可轉換票據的未償還本金及應計利息總額及認股權證轉為股本類別，導致認股權證負債重新分類為額外實收資本。。不會有與可轉換票據或認股權證負債相關的按市值計價的額外調整。看見本公司於本年報綜合財務報表附註7，以獲取進一步資料。

所得税撥備(受益於)


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021	2019 to 2020 %變化	2020 to 2021 %變化
所得税撥備(受益於)	$	(1,018)	$	6,381	2,000	(727)%	(69)%

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

所得税撥備減少了440萬美元，主要是因為部分釋放了我們的估值免税額所確認的所得税收益，這是由於確認了與Say Technologies收購相關的遞延税金淨負債，並被我們剩餘的美國聯邦和州遞延税金資產的估值免税額的變化以及我們當前應繳的聯邦和州税額所抵消。

流動性與資本資源

資金來源和用途

我們預計將利用我們的可用現金、現金等價物和投資，包括我們循環信用額度下的潛在未來借款和潛在的發行新債務或股票，來支持和投資我們的核心業務，包括投資於新的方式來服務我們的客户，可能尋求戰略性收購以利用現有能力進一步建設我們的業務，以及滿足一般資本需求(包括監管機構和SRO施加的資本要求，以及DTC、NSCC和OCC規則下的現金保證金和抵押品要求)。根據我們目前的運營水平，我們相信我們的可用現金、可用信貸額度以及運營部門提供的現金將足以滿足未來12個月我們目前的流動性需求。

現金、現金等價物和投資

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的現金、現金等價物和投資分別為62.8億美元和14億美元。我們的投資組合包括高流動性可供出售的證券，包括資產支持證券、商業票據、公司債券和政府債券。

可轉換債券和IPO

2021年1月和2月，我們通過發行兩批可轉換票據和相關權證獲得了35.5億美元的毛收入。可轉換票據在首次公開募股(IPO)完成後轉換為A類普通股。

2021年8月2日，我們完成了A類普通股的首次公開募股(IPO)，2021年8月31日，我們根據授予承銷商的期權出售了額外的A類普通股。扣除承保折扣、佣金和我們應支付的發售費用後，收到的淨收益總額約為20.5億美元。我們用IPO中收到的淨收益的一部分償還了我們循環信貸額度下的借款(這些借款被用來為IPO結束前因RSU與我們IPO定價達成和解而到期的預扣税款提供資金)。

循環信貸額度

截至2021年12月31日，我們總共有28.1億美元的承諾循環信貸額度。看見本年度報告中的綜合財務報表附註11，以瞭解更多信息。

下表彙總了我們截至2021年12月31日的短期和長期重大現金需求：


	按期到期付款
(單位：千)	總計		2022		2023-2024		2025-2026		此後
經營租賃承諾	$	258,982	$	32,646	$	68,176	$	56,160	$	102,000
不可取消的購買承諾(1)	1,162,370		279,068		479,670		403,566		66
總計	$	1,421,352	$	311,714	$	547,846	$	459,726	$	102,066

(1)不可取消的採購承諾是根據我們合同規定的不可取消的數量或終止金額確定的。它們主要涉及對雲基礎設施服務和商業保險的承諾。

除了租賃和購買承諾外，我們還有一項承諾的融資協議，合同期限為30天，每天的最低承諾為2500萬美元。

監管資本要求

我們的經紀-交易商子公司(RHF和RHS)受美國證券交易委員會統一淨資本規則的約束，該規則由美國證券交易委員會和FINRA管理，要求維持定義的最低淨資本。淨資本和相關的淨資本要求可能每天都會波動。註冊資產管理公司和註冊資產管理公司按照“美國證券交易委員會統一淨資本規則”允許的另一種方法計算淨資本。

下表彙總了RHS和RHF截至報告期間的淨資本、資本需求和超額淨資本：


	2021年12月31日
(單位：千)	淨資本		所需淨資本		淨資本超過要求的淨資本
RHS	$	2,841,411	$	134,568	$	2,706,843
RHF	153,408		250		153,158

2021年1月和2月，我們通過發行兩批可轉換票據和相關權證獲得了35.5億美元的毛收入，其中2021年2月向RHS貢獻了20億美元。根據美國證券交易委員會統一淨資金法，向RHS出資的資本計入其淨資本計算，自出資之日起一年內不得提取。這一限制於2022年2月失效，然而，截至本年度報告提交日期，沒有向母公司返還資本。

現金流

下表彙總了我們的現金流活動：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
現金由(用於)：
經營活動	$	1,260,085	$	1,876,254	$	(884,773)
投資活動	(12,312)		(32,330)		(237,880)
融資活動	375,350		1,275,883		5,203,421

經營活動提供和使用的現金包括經若干非現金項目調整的淨收益(虧損)，包括可轉換票據和認股權證負債的公允價值變化、基於股份的補償費用、信貸損失撥備、折舊和攤銷，以及營業資產和負債變化的影響。任何特定時間點的淨營業資產和負債都會受到許多變量的影響，包括用户活動的變化性、現金收入和支付的時間以及供應商付款條件。

在截至2021年12月31日的一年中，用於經營活動的現金流量為8.848億美元，主要原因是淨虧損36.864億美元，經非現金支出37.198億美元的調整後，主要包括可轉換票據和認股權證負債的公允價值變化20.457億美元，基於股票的薪酬支出15.704億美元，信貸損失準備金7830萬美元，以及折舊和攤銷2550萬美元。此外，由於經營資產和負債的變化導致現金流出9.181億美元，主要是由於用户應收賬款淨額增加33.619億美元，這主要是由於我們的用户基礎增加導致應收保證金增加，抵消了因借出證券而收到的抵押品增加17.299億美元以及由於客户現金隨着我們用户基礎的增長而增加而對用户的應付賬款增加5.785億美元。

在截至2020年12月31日的一年中，經營活動提供的現金為18.763億美元，部分原因是淨收益為740萬美元，經非現金支出9550萬美元的調整後，主要包括5910萬美元的信貸損失準備金，2430萬美元的基於股份的薪酬支出，以及990萬美元的折舊和攤銷。此外，經營活動產生的現金由於經營變化帶來的淨流入而增加。

資產和負債為17.733億美元，主要是由於向用户支付的應付款增加了35.321億美元，借出的證券增加了12.471億美元，但由於客户持有的現金、借出的證券和保證金應收賬款隨着我們用户基礎的增長而增加，部分抵消了來自用户的應收賬款淨額27.72億美元的增長。

截至2019年12月31日的年度，經營活動提供的現金為12.601億美元，主要原因是淨虧損1.066億美元，經非現金支出4340萬美元的調整後，主要包括2670萬美元的基於股份的薪酬支出，1110萬美元的信貸損失撥備以及540萬美元的折舊和攤銷。此外，營業活動產生的現金增加，主要原因是營業資產和負債變化帶來的淨流入13.233億美元，主要是由於客户持有的現金和借出的證券隨着我們用户基礎的增長而增加，向用户支付的應付款增加了8.08億美元，借出的證券增加了6.74億美元，這主要是因為客户持有的現金和借出的證券增加了，這主要是因為向用户支付的應付賬款增加了8.08億美元，借出的證券增加了6.74億美元。

在截至2021年12月31日的一年中，用於投資活動的現金流為2.379億美元，其中主要包括用於商業收購的1.254億美元，扣除收購的現金。此外，用於投資活動的現金流包括購買財產、軟件和設備的6320萬美元，購買投資的2720萬美元，以及內部開發軟件的資本化2050萬美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，用於投資活動的現金流分別為3230萬美元和1230萬美元，其中主要包括購買房地產、軟件和設備的2440萬美元和730萬美元，以及內部開發軟件的資本化790萬美元和520萬美元。

在截至2021年12月31日的一年中，融資活動提供的現金流為52.034億美元，主要包括髮行可轉換票據和認股權證的收益35.52億美元，以及與我們的首次公開募股(IPO)相關的普通股發行的收益20.524億美元，扣除發售成本後，部分被與股票淨結算股權獎勵相關的税款4.221億美元所抵消。我們還提取並償還了19.683億美元的信貸安排。截至2020年和2019年12月31日止年度，融資活動提供的現金流分別為12.759億美元和3.754億美元，其中主要包括12.673億美元和3.727億美元發行可贖回可轉換優先股的收益(扣除發行成本)。我們還提取並償還了9.377億美元和1.37億美元的信貸安排。

關鍵會計估計

按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表需要對綜合財務報表和附註中資產和負債、收入和費用的報告金額以及或有負債的相關披露產生影響的估計和假設。美國證券交易委員會將公司的關鍵會計政策定義為對描繪公司財務狀況和經營業績最重要的政策，這些政策要求公司做出最困難和最主觀的判斷，往往是因為需要對本質上不確定的事項進行估計。根據這一定義，我們已經確定了下面所述的關鍵會計估計。我們還有其他關鍵的會計政策，這些政策涉及對理解我們的結果有重要意義的估計、判斷和假設的使用。欲瞭解更多信息，請參閲本年度報告中的綜合財務報表附註1。雖然我們相信我們的估計、假設和判斷是合理的，但它們是基於現有的信息。在不同的假設、判斷或條件下，實際結果可能與這些估計值大不相同。

企業合併

我們根據收購的有形資產、承擔的負債和無形資產的估計公允價值，將收購價格的公允價值分配給收購的有形資產、承擔的負債和收購的無形資產。購買公允價值的超額部分

這些可識別資產和負債的價格高於公允價值計入商譽。這樣的估值要求管理層做出重大估計和假設，特別是在無形資產方面。對某些無形資產進行估值的重大估計包括但不限於，基於預期的未來增長率和利潤率、流失率、類似品牌許可、使用壽命和貼現率的未來技術變化和版税，從收購的客户合同、收購的技術和商號中獲得的未來預期現金流。管理層對公允價值的估計是基於被認為是合理的假設，但這些假設本質上是不確定和不可預測的，因此實際結果可能與估計不同。

商譽

商譽是指收購價格超過在業務合併中獲得的淨資產的公允價值，並分配給預計將從業務合併中受益的報告單位。我們在一個運營部門運營和報告財務信息。我們至少每年測試一次商譽的減值情況，在第四季度，或者每當事件或環境變化表明商譽可能受損的時候。當我們的經營結構發生變化時，我們會評估我們的報告單位，如有必要，我們會使用相對公允價值分配方法重新分配商譽。在商譽減值測試中，我們首先評估定性因素，以確定事件或情況的存在是否導致確定報告單位的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值。如在評估整體事件或情況後，吾等認為申報單位的公允價值不太可能少於其賬面值，則無須進行額外減值測試。然而，如果我們得出不同的結論，我們就會進行定量評估。

量化評估將報告單位的估計公允價值與其賬面價值(包括商譽)進行比較。如果公允價值超過賬面價值，商譽被認為沒有減損，不需要額外的步驟。然而，如果報告單位的賬面價值超過其公允價值，減值損失將被確認為等於超出的金額，但限於分配給該報告單位的商譽總額。

所得税

我們作出重大判斷和估計，以確定針對遞延税項資產記錄的任何估值備抵。遞延税項資產為未來變現進行評估，並在我們認為不會變現的程度上減去估值津貼。在評估遞延税項資產未來變現的可能性時，我們會考慮許多因素，包括但不限於歷史累計虧損經驗和對未來收益的預期、税務籌劃策略以及可用於納税申報的結轉期。我們對未來盈利能力的判斷可能會因許多因素而改變，包括未來的市場狀況以及成功執行商業計劃和/或税務規劃戰略的能力。如果收回遞延税項資產的能力發生變化，我們的税收撥備將在評估發生變化的期間增加或減少。

我們確認不確定的税收狀況帶來的税收利益，前提是該狀況很可能會在審查後得以維持，包括基於技術上的是非曲直的任何相關上訴或訴訟的解決方案。所得税頭寸必須在生效日期達到一個更有可能達到的確認門檻才能被確認。我們將不確定的税收狀況，包括淨利息和罰金，作為所得税費用或收益的一個組成部分進行核算。我們根據適用的所得税指導並根據事實和情況的變化對這些不確定的税收狀況進行調整。若該等事項的最終税務結果與所記錄的金額不同，該等差異將影響作出該等釐定期間的所得税撥備，並可能對我們的綜合財務報表及經營業績產生重大影響。

基於股份的薪酬

基於時間的RSU

我們已授予在滿足基於時間的服務條件(“基於時間的RSU”)的情況下授予的RSU。在我們首次公開募股之前，我們的基於時間的RSU是根據基於時間的服務條件和基於業績的條件(即發生流動性事件，如IPO)的滿意度來授予的。我們的RSU的公允價值是根據授予之日我們普通股的公允價值估計的。我們獎項的時間服務條件一般在四年內得到滿足。對於基於時間的RSU，我們在必要的服務期限內採用加速歸因法記錄基於份額的補償費用。我們IPO前授予的業績條件在2021年首次公開募股(IPO)時得到滿足，屆時我們記錄了使用獎勵授予日期公允價值確定的累計一次性股票薪酬支出。與首次公開招股後的剩餘時間服務相關的基於股份的補償在剩餘的必需服務期內記錄。我們的首次公開募股後撥款不存在基於業績的條件。

基於市場的RSU

我們已批准在滿足以下所有條件的情況下授予RSU：基於時間的服務條件、基於性能的條件和基於市場的條件。這些獎項的按時間計算的服務條件一般會在六年內獲得滿足。如上所述，基於性能的條件在合格事件發生時被滿足。當我們達到指定的股價時，就滿足了基於市場的條件。

對於基於市場的獎勵，我們利用蒙特卡羅估值模型來確定授予日期的公允價值，該模型結合了各種假設，包括預期股價波動、預期期限、無風險利率、符合條件的事件的預期日期和預期籌資百分比。我們根據不同的演習場景估計預期期限，因為這些獎項並不被認為是“普通的香草”。我們根據我們在衡量獎勵價值時的預期來估計資格賽的預期日期。

我們以加速歸因法記錄基於市場的股權獎勵在必要的服務期內的基於股份的薪酬支出，並且只有在認為基於業績的條件可能得到滿足的情況下才會記錄。以兩個服務期中較長的一個作為必需服務期，通過比較推導出的服務期以達到基於市場的條件和顯式的基於時間的服務期來確定必要的服務期。在我們於2021年進行首次公開募股(IPO)時，我們記錄了使用授予日期公允價值確定的基於股票的累計一次性薪酬支出。與剩餘的基於時間的服務和要滿足的基於市場的條件相關的基於股份的補償將在剩餘的派生必需服務期內記錄。

普通股估值

在我們首次公開募股之前，由於我們的普通股沒有公開交易市場，根據美國註冊會計師協會會計和估值指南，作為補償發行的私人持股公司股權證券的估值，我們的董事會做出了合理的判斷，並考慮了許多客觀和主觀因素，以確定對我們普通股公允價值的最佳估計。

這些因素包括：

•我們普通股;的獨立第三方估值

•我們為出售給第三方投資者的普通股或可轉換優先股支付的價格，以及在二級交易中支付的價格，包括任何投標報價;

•我們的可贖回可轉換優先股相對於我們普通股的權利、優先權和特權;

•我們的財務狀況、經營成果和資本資源;

•行業展望;

•可比公司的估值;

•我國普通股;缺乏市場化

•考慮到當前的市場狀況，實現流動性事件(如首次公開募股或出售我們公司)的可能性;

•我們的業務歷史和性質、行業趨勢和競爭環境;和

•總體經濟前景，包括經濟增長、通貨膨脹、失業、利率環境和全球經濟趨勢。

我們的董事會確定我們普通股的公允價值，首先確定我們業務的企業價值，然後在我們的各種股權證券之間分配價值，得出我們普通股的每股價值。我們業務的企業價值主要是通過參考估值日期之前最近一輪股權融資或投標交易來估計的。在少數情況下，我們還利用了收入或市場方法。

收益法根據企業在其剩餘壽命內預期產生的未來現金流的估計現值來估計企業價值。估計現值是使用折現率計算的，該貼現率反映了與投資於類似行業的類似公司或具有類似收入增長曆史的類似公司相關的風險。市場法基於標的公司與可比上市公司的比較來估計價值。從可比較的公司中，確定一個具有代表性的市值倍數，然後將其應用於目標公司的財務預測，以估計目標公司的價值。

在之前的各種股票類別中分配我們業務的企業價值時，我們主要使用期權定價方法(“OPM”)，它將每一類股票建模為對我們的資產具有唯一索取權的看漲期權。在分配給不同類別的股票後，由於缺乏市場價值(“DLOM”)而應用折扣，以得出普通股的公允價值。DLOM旨在解釋未在公共交易所交易的股票缺乏市場性的問題。

此外，我們還考慮了涉及我們股本的任何二級交易。在評估這些交易時，我們考慮了每筆交易的事實和情況，以確定它們代表公允價值交換的程度，並在我們的普通股估值中為這些交易分配了適當的權重。考慮的因素包括不同買家和賣家的數目、交易量、相對於估值日期的時間、交易是否發生在願意和無關的各方之間，以及交易是否涉及能夠獲得吾等財務信息的投資者。

這些方法的應用涉及到高度複雜和主觀的估計、判斷和假設的使用，例如關於我們預期的未來收入、費用和未來現金流、貼現率、市場倍數、可比較公司的選擇以及未來可能發生事件的可能性的估計、判斷和假設。任何或所有這些估計和假設的變化，或這些假設之間的關係，都會影響我們在每個估值日的估值，並可能對我們普通股的估值產生重大影響。

在我們的IPO完成後，我們的A類普通股市場活躍，因此我們不再應用這些估值方法。

近期會計公告

見本年度報告綜合財務報表附註2。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

市場風險通常是指由於利率和市場價格波動而導致的金融工具價值潛在變化可能導致的損失風險。有關這些市場風險的定量和定性披露的信息如下所述。

利率風險

我們對利率變化的風險敞口涉及我們的現金和現金等價物賺取的利息、根據聯邦和其他法規分離的現金和證券、在清算機構的存款、限制性現金、債務證券投資和保證金貸款。我們使用淨利率敏感度分析來評估利率變化可能對總淨收入產生的影響。根據我們截至2021年12月31日的財務狀況進行的分析結果表明，假設利率上升或下降100個基點，將對總淨收入產生約9%的正相關影響。

我們還面臨與我們的浮動利率信貸安排相關的利率變化的風險，這一點在本年報綜合財務報表的附註11中有所描述。然而，由於截至2020年12月31日和2021年12月31日，我們的信貸安排下沒有未償還的借款，截至這些日期，我們與利率變化相關的財務敞口有限。

我們對利率風險的衡量涉及內在不確定的假設，因此，我們的分析可能無法準確估計利率變化對淨利息收入的實際影響。由於平衡增長或下降以及利率變化的時間、幅度和頻率，以及市場狀況和管理策略(包括資產和負債組合的變化)的變化，實際結果可能與模擬結果不同。

與市場相關的信用風險

我們間接面臨與證券抵押保證金應收賬款相關的股權證券風險，以及與我們的證券借貸活動相關的風險。我們管理保證金和基於證券的貸款的風險，方法是要求客户保持抵押品符合內部和(如果適用)監管指導方針。我們每天都會監控要求的保證金水平，並要求我們的客户在必要時存入額外的抵押品或減少頭寸。我們持續監控客户賬户，以發現過度集中、大額訂單或頭寸以及其他表明風險增加的活動。我們通過要求交易對手獲得信貸批准、每天監測借出證券的市值和借入證券的抵押品價值、要求額外現金作為借出證券的抵押品或在必要時返還借入證券的抵押品，以及參與通過OCC提供的風險分擔計劃，來管理與我們的證券借貸活動相關的風險。

項目8.財務報表和補充數據

合併財務報表索引


						頁
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42)						88
合併資產負債表						91
合併業務報表						92
綜合全面收益表(損益表)						93
合併現金流量表						94
夾層股權和股東(虧損)股權合併報表						95
合併財務報表附註						98

獨立註冊會計師事務所報告

致羅賓漢市場公司的股東和董事會。

對財務報表的幾點看法

我們審計了羅賓漢市場公司(本公司)截至2020年12月31日和2021年12月31日的合併資產負債表、截至2021年12月31日的三年中每一年的相關綜合經營表、綜合收益(虧損)、現金流、夾層權益和股東權益(虧損)以及相關附註 (統稱為“合併財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2020年12月31日和2021年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年中每一年的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。該公司不需要，也不需要我們對其財務報告的內部控制進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了表達對公司財務報告內部控制有效性的意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指已傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。


			以市場為基礎的限制性股票單位的估值
對該事項的描述			如綜合財務報表附註12所述，本公司於2021年向其聯合創辦人授予以市場為基礎的限制性股票單位(“RSU”)，該單位於截至2029年5月25日實現指定股價目標及滿足服務條件時授予(“2021年基於市場的限制性股票單位”)。2021年基於市場的RSU的授予日期公允價值為8.055億美元。此外，在2021年期間，公司修改了2019年授予聯合創始人的基於市場的限制性股票單位(“2019年基於市場的限制性股票單位”)。在實現指定股價目標和服務條件滿意時授予的2019年基於市場的RSU被修改為允許在2025年12月31日之前授予相同的股價目標。修改後的2019年基於市場的RSU的修改日期公允價值為5.892億美元，由於修改導致基於股票的薪酬支出增加了5.811億美元。市場狀況計入以市場為基礎的RSU的估計公允價值的釐定。在估值專家的協助下，本公司使用蒙特卡羅模擬模型估算了基於市場的RSU的公允價值，該模型利用了各種假設，包括波動性。由於使用蒙特卡洛模擬模型，審計公司基於市場的RSU的估值非常複雜，需要我們的估值專家參與。此外，審計以市場為基礎的RSU的估值具有很高的判斷性，因為確定估值模型中使用的假設(包括波動性假設)所需的重大估計。
我們是如何在審計中解決這一問題的			為了測試公司基於市場的RSU的公允價值，我們的審計程序包括評估使用蒙特卡羅模擬模型和基礎計算的適當性，以及測試用於計算基於市場的RSU的公允價值的假設。為了檢驗波動率假設，我們評估了上市公司根據其業務性質確定波動率的準則的適用性，將估計中使用的準則的歷史波動性與實際歷史結果進行了比較，並制定了一個獨立的波動率範圍。我們請估值專家協助我們評估蒙特卡羅模擬模型和模型中使用的假設，並執行比較計算。

/s/ 安永律師事務所

自2017年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

加州聖何塞

2022年2月24日

羅賓漢市場公司

合併資產負債表


	十二月三十一日，
(以千為單位，不包括每股和每股數據)	2020		2021
資產
流動資產：
現金和現金等價物	$	1,402,629	$	6,253,477
根據聯邦和其他法規將現金和證券分開	4,914,660		3,992,419
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款	124,501		88,326
用户應收賬款，淨額	3,354,142		6,638,900
在結算機構的存款	225,514		327,917
用户持有的部分股份	802,483		1,834,479
投資	—		27,189
其他流動資產	48,655		120,835
流動資產總額	10,872,584		19,283,542
財產、軟件和設備、網絡	45,834		146,419
商譽	—		100,521
無形資產淨額	185		34,107
受限現金	7,364		23,773
其他非流動資產	62,507		180,817
總資產	$	10,988,474	$	19,769,179
負債、夾層權益和股東(虧損)權益
流動負債：
應付賬款和應計費用	$	104,649	$	252,313
應付款給用户	5,897,242		6,475,728
借出證券	1,921,118		3,651,035
零碎股份回購義務	802,483		1,834,479
其他流動負債	90,553		133,787
流動負債總額	8,816,045		12,347,342
其他非流動負債	48,012		128,745
總負債	8,864,057		12,476,087
承付款和或有事項(附註16)
夾層股權
可贖回可轉換優先股，$0.0001票面價值。414,033,220授權股份，412,742,897已發行和已發行的股份，清算優先權為$2,191,086截至2020年12月31日。不是截至2021年12月31日的授權、發行和流通股。	2,179,739		—
股東(赤字)權益：
優先股，$0.0001票面價值。不是截至2020年12月31日的授權、發行和流通股；210,000,000授權股份及不是截至2021年12月31日發行和發行的股票。	—		—
普通股，$0.0001票面價值。777,354,000授權股份，229,031,546截至2020年12月31日發行和發行的股票；不是截至2021年12月31日的授權、發行和流通股。	1		—
A類普通股，$0.0001票面價值。不是截至2020年12月31日的授權、發行和流通股；21,000,000,000授權股份，735,957,367截至2021年12月31日發行和發行的股票。	—		73
B類普通股，面值$0.0001. 不是截至2020年12月31日的授權、發行和流通股；700,000,000授權股份，127,955,246截至2021年12月31日發行和發行的股票。	—		13
C類普通股，面值$0.0001. 不是截至2020年12月31日的授權、發行和流通股；7,000,000,000授權股份，不是截至2021年12月31日發行和發行的股票。	—		—
額外實收資本	134,307		11,169,136
累計其他綜合收益	473		405
累計赤字	(190,103)		(3,876,535)
股東(虧損)權益總額	(55,322)		7,293,092
總負債、夾層權益和股東(虧損)權益	$	10,988,474	$	19,769,179

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合併業務報表


	截至十二月三十一日止的年度，
(以千為單位，不包括每股和每股數據)	2019		2020		2021
收入：
基於交易的收入	$	170,831	$	720,133	$	1,402,350
淨利息收入	70,639		177,437		256,962
其他收入	36,063		61,263		155,831
總淨收入	277,533		958,833		1,815,143

運營費用：
經紀和交易	45,459		111,083		152,343
技術與發展	94,932		215,630		1,232,787
運營	33,869		137,905		373,129
營銷	124,699		185,741		327,369
一般事務和行政事務	85,504		294,694		1,370,520
總運營費用	384,463		945,053		3,456,148

可轉換票據及認股權證負債的公允價值變動	—		—		2,045,657
其他費用(收入)，淨額	657		(50)		(2,230)
所得税前收入(虧損)	(107,587)		13,830		(3,684,432)
所得税撥備(受益於)	(1,018)		6,381		2,000
淨收益(虧損)	$	(106,569)	$	7,449	$	(3,686,432)
普通股股東應佔淨收益(虧損)：
基本信息	$	(106,569)	$	2,848	$	(3,686,432)
稀釋	$	(106,569)	$	2,848	$	(3,686,432)
普通股股東每股淨收益(虧損)：
基本信息	$	(0.48)	$	0.01	$	(7.49)
稀釋	$	(0.48)	$	0.01	$	(7.49)
用於計算普通股股東每股淨收益(虧損)的加權平均股份：
基本信息	221,664,610		225,748,355		492,381,190
稀釋	221,664,610		244,997,388		492,381,190

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羅賓漢市場公司

綜合全面收益表(損益表)


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
淨收益(虧損)	$	(106,569)	$	7,449	$	(3,686,432)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：

外幣折算	179		284		(68)
扣除税後的其他綜合收益(虧損)總額	179		284		(68)
綜合收益(虧損)總額	$	(106,390)	$	7,733	$	(3,686,500)

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羅賓漢市場公司

合併現金流量表


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
經營活動：
淨收益(虧損)	$	(106,569)	$	7,449	$	(3,686,432)
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷	5,444		9,938		25,495
信貸損失準備金	11,109		59,134		78,337
基於股份的薪酬	26,667		24,330		1,570,386

可轉換票據及認股權證負債的公允價值變動	—		—		2,045,657

其他	169		2,139		(109)
營業資產和負債變動情況：
聯邦法規和其他法規下的隔離證券	—		(134,994)		134,994
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款	(9,081)		(103,787)		36,175
用户應收賬款，淨額	(64,711)		(2,771,967)		(3,361,872)
在結算機構的存款	(85,547)		(103,037)		(102,403)
其他流動和非流動資產	(47,758)		(46,055)		(189,004)
應付賬款和應計費用	13,895		67,117		134,090
應付款給用户	802,817		3,532,091		578,486
借出證券	674,029		1,247,089		1,729,917
其他流動和非流動負債	39,621		86,807		121,510
經營活動提供(用於)的現金淨額	1,260,085		1,876,254		(884,773)
投資活動：
購買房產、軟件和設備	(7,255)		(24,443)		(63,182)
內部開發軟件的資本化	(5,198)		(7,887)		(20,471)
收購一家企業，扣除收購的現金後的淨額	—		—		(125,426)
購買投資	—		—		(27,203)
其他	141		—		(1,598)
用於投資活動的淨現金	(12,312)		(32,330)		(237,880)
融資活動：
與首次公開發行(IPO)相關的普通股發行所得收益(扣除發行成本)	—		—		2,052,382
根據員工購股計劃發行普通股所得款項	—		—		7,344
與股權獎勵的淨股份結算相關的已支付税款	—		—		(422,076)
發行可轉換票據及認股權證所得款項	—		—		3,551,975
利用信貸安排	137,000		937,700		1,968,276
償還信貸安排	(137,000)		(937,700)		(1,968,276)
發行可贖回可轉換優先股所得款項，扣除發行成本	372,733		1,267,328		—
行使股票期權所得收益，扣除回購後的淨額	2,617		8,555		13,796

融資活動提供的現金淨額	375,350		1,275,883		5,203,421
外匯匯率變動對現金及現金等價物的影響	179		284		(68)
現金、現金等價物、獨立現金和限制性現金淨增	1,623,302		3,120,091		4,080,700
期初現金、現金等價物、獨立現金和限制性現金	1,446,266		3,069,568		6,189,659
期末現金、現金等價物、獨立現金和限制性現金	$	3,069,568	$	6,189,659	$	10,270,359
期末現金和現金等價物	$	644,050	$	1,402,629	$	6,253,477
分離現金，期末	2,420,354		4,779,666		3,992,419
受限現金，期末	5,164		7,364		24,463
期末現金、現金等價物、獨立現金和限制性現金	$	3,069,568	$	6,189,659	$	10,270,359
補充披露：
支付利息的現金	$	621	$	3,207	$	11,902
繳納所得税的現金，扣除收到的退款後的淨額	$	1,396	$	5,689	$	6,111

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羅賓漢市場公司

夾層權益和股東(虧損)權益合併報表


	可贖回可轉換優先股			普通股			其他內容實繳資本		累計其他綜合收入		累計赤字		股東合計 (赤字)權益
(單位：千股，股數除外)	股票	金額		股票	金額
截至2018年12月31日的餘額	291,739,421	$	539,678	220,339,931	$	1	$	68,615	$	10	$	(90,108)	$	(21,482)
淨虧損	—	—		—	—		—		—		(106,569)		(106,569)
因行使股票期權而發行的股票，扣除回購後的淨額	—	—		4,462,614	—		2,291		—		—		2,291
發行E系列可轉換優先股，扣除發行成本	29,887,357	372,733		—	—		—		—		—		—
提前行使的股票期權的歸屬	—	—		—	—		1,205		—		—		1,205
其他綜合收益變動	—	—		—	—		—		179		—		179
基於股份的薪酬	—	—		—	—		27,328		—		—		27,328
截至2019年12月31日的餘額	321,626,778	$	912,411	224,802,545	$	1	$	99,439	$	189	$	(196,677)	$	(97,048)

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羅賓漢市場公司

夾層權益和股東(虧損)權益合併報表


	可贖回可轉換優先股			普通股			其他內容實繳資本		累計其他綜合收入		累計赤字		股東合計 (赤字)權益
(單位：千股，股數除外)	股票	金額		股票	金額
截至2019年12月31日的餘額	321,626,778	$	912,411	224,802,545	$	1	$	99,439	$	189	$	(196,677)	$	(97,048)
淨收入	—	—		—	—		—		—		7,449		7,449
因行使股票期權而發行的股票，扣除回購後的淨額	—	—		4,229,001	—		9,415		—		(875)		8,540
發行F系列可轉換優先股，扣除發行成本	48,000,000	599,284		—	—		—		—		—		—
發行G系列可轉換優先股，扣除發行成本	43,116,119	668,044		—	—		—		—		—		—
提前行使的股票期權的歸屬	—	—		—	—		527		—		—		527
其他綜合收益變動	—	—		—	—		—		284		—		284
基於股份的薪酬	—	—		—	—		24,926		—		—		24,926
截至2020年12月31日的餘額	412,742,897	$	2,179,739	229,031,546	$	1	$	134,307	$	473	$	(190,103)	$	(55,322)

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羅賓漢市場公司

夾層權益和股東(虧損)權益合併報表


	可贖回可轉換優先股			普通股(1)			其他內容實繳資本		累計其他綜合收入		累計赤字		股東合計 (赤字)權益
(單位：千股，股數除外)	股票	金額		股票	金額
截至2020年12月31日的餘額	412,742,897	$	2,179,739	229,031,546	$	1	$	134,307	$	473	$	(190,103)	$	(55,322)
淨虧損	—	—		—	—		—		—		(3,686,432)		(3,686,432)
因行使股票期權而發行的股票，扣除回購後的淨額	—	—		6,832,725	24		13,657		—		—		13,681
與員工購股計劃相關的普通股發行	—	—		298,031	—		7,344		—		—		7,344
與首次公開發行(IPO)相關的普通股發行，扣除發行成本	—	—		56,729,194	6		2,052,325		—		—		2,052,331
限售股單位結算後發行普通股	—	—		32,133,589	—		—		—		—		—
與股票淨結算相關的被扣留股份	—	—		(11,160,525)	—		(422,076)		—		—		(422,076)
將優先股轉換為普通股	(412,742,897)	(2,179,739)		412,742,897	41		2,179,698		—		—		2,179,739
可轉換票據轉換為普通股	—	—		137,305,156	14		5,217,583		—		—		5,217,597
認股權證負債與股東權益的重新分類	—	—		—	—		380,036		—		—		380,036
與收購業務相關而發出的替換判給的歸屬	—	—		—	—		639		—		—		639
提前行使的股票期權的歸屬	—	—		—	—		406		—		—		406
其他綜合收益變動	—	—		—	—		—		(68)		—		(68)
基於股份的薪酬	—	—		—	—		1,605,217		—		—		1,605,217
截至2021年12月31日的餘額	—	$	—	863,912,613	$	86	$	11,169,136	$	405	$	(3,876,535)	$	7,293,092

________________

(1)上述股份金額包括普通股、A類普通股和B類普通股。隨着首次公開募股的完成，所有以前發行的普通股被重新分類為A類普通股和B類普通股。有關詳細信息，請參閲註釋1。

請參閲合併財務報表附註。

羅賓漢市場公司

合併財務報表附註

注1：業務説明和主要會計政策摘要

羅賓漢市場公司(“RHM”及其子公司“羅賓漢”、“公司”、“我們”或“我們”)於2013年11月22日在特拉華州註冊成立。我們最重要的全資子公司是：

•RHF，註冊介紹性經紀交易商；

•註冊結算經紀交易商RHS；以及

•RHC，為用户提供買賣加密貨幣的能力。

作為用户的代理，我們通過負責交易執行的做市商進行交易，為通過我們的平臺買賣期權、加密貨幣和股票提供便利。在交易執行時，法律上要求用户以現金從交易對手那裏購買期權、加密貨幣或股票，或者將期權、加密貨幣或股票以現金出售給交易對手，具體取決於交易。作為代理人，我們只有在交易雙方都有具有約束力的、相匹配的法律義務的情況下，才會為交易提供便利和確認交易。我們的用户擁有證券(包括擔保保證金貸款的證券)和在我們平臺上交易的加密貨幣的所有權，因此，用户擁有的任何此類證券或加密貨幣都不會出現在我們的合併資產負債表中。我們不允許用户以保證金方式購買加密貨幣。我們將用户賬户的加密貨幣託管在一個或多個綜合加密貨幣錢包中。

首次公開發行(IPO)

2021年8月2日，我們完成了55.0百萬股A類普通股，包括2.6出售股東出售的100萬股，公開發行價為$38.00每股。2021年8月31日，我們又賣出了4.4根據授予承銷商購買額外股份的選擇權，發行100萬股A類普通股。我們在IPO中獲得的淨收益總額約為$2.05在扣除承保折扣和佣金$90.8百萬美元，並提供費用$12.6百萬美元。關於完成IPO：1)本公司提交經修訂及重新簽署的公司註冊證書(以下簡稱“約章”)，該證書共授權2110億股A類普通股，700百萬股B類普通股，710億股C類普通股，以及210百萬股優先股，2)我們已發行的可贖回可轉換優先股的所有股份自動轉換為總計412.7百萬我們普通股的股份，3)全部233.3百萬股以前已發行的公司普通股，以及412.7百萬上述普通股股份，被自動重新分類為等值數量的公司A類普通股(“重新分類”)，4)總計130.2根據某些交換協議的條款，我們的創始人及其相關實體持有的100萬股A類普通股換取了等值數量的B類普通股，5)我們所有未償還的可轉換票據自動轉換為137.3百萬股A類普通股和所有認股權證都可以行使，執行價為$26.60每股支付合計14.3百萬股A類普通股。因此，隨着首次公開募股(IPO)的完成，我們有三法定普通股類別：A類普通股、B類普通股、C類普通股，其中截至2021年12月31日僅有A類普通股和B類普通股流通股。看見注12有關我們各類普通股條款的更多信息。

首次公開募股完成後，約為$12.6100萬的資本化遞延發行成本被重新歸類為股東權益，作為IPO收益的減少。此外，在首次公開募股(IPO)時，我們

認可ZED$1.01數十億股基ED補償支出與受限股票單位(“RSU”)有關，當滿足或部分滿足以時間為基礎的歸屬條件時，作為一項流動性事件，業績條件已得到滿足。在首次公開募股(IPO)時， 24.6百萬RSU已授予和10.8100萬股A類普通股被扣留至符合相關預扣税金要求。

陳述的基礎

隨附的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。合併財務報表包括RHM及其全資子公司的賬目。所有公司間餘額和交易均已註銷。

預算的使用

根據公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出影響合併財務報表和附註中報告金額的估計和假設。我們根據歷史經驗和其他我們認為在當時情況下合理的假設作出估計，這些假設共同構成對資產和負債賬面價值作出判斷的基礎。編制綜合財務報表時使用的假設和估計包括：信貸損失撥備的確定、內部開發軟件的資本化和估計使用壽命、或有負債、財產和設備的使用壽命、用於確定租賃付款現值的遞增借款利率、基於股份的補償的估值和確認、可轉換票據和認股權證負債的估值、收購無形資產的估值和估計使用壽命、不確定的納税狀況、應計負債，以及當期和遞延所得税資產和負債的確認和計量。實際結果可能與這些估計不同，並可能對我們的合併財務報表產生重大不利影響。

段信息

我們運營和報告財務信息一操作部分。運營部門被定義為企業的組成部分，首席運營決策者在決定如何分配資源和評估業績時，定期評估不同的財務信息。我們所有的收入和幾乎所有的資產都歸因於或位於美國。

收入確認

基於交易的收入

當履行義務得到履行時，我們主要通過將用户對期權、股票和加密貨幣的訂單發送給做市商獲得基於交易的收入，這是在做市商執行被髮送的訂單的時間點。期權的交易價格是以每份合約為基礎的，而股票的交易價格主要是基於基礎交易活動的買賣價差。對於加密貨幣，交易價格是名義訂單價值的固定百分比。對於每種交易類型，所有做市商支付相同的交易價格。每月向每個做市商收取欠款。

淨利息收入

淨利息收入由利息收入減去利息支出構成。

我們在證券借貸交易中賺取利息、收入和費用。我們還從向用户提供的保證金貸款中賺取利息，這些貸款構成了用户應收賬款的大部分，在綜合資產負債表中的淨額，以及我們獨立的現金、現金和現金等價物以及在結算機構的存款。我們與我們的循環信貸安排有關的利息支出。

其他收入

其他收入主要包括羅賓漢黃金訂閲費。我們與用户的合同期限為30天數，每月自動續費。隨着履行義務的履行，認購收入在認購期內按比例確認。

其他收入還包括向用户收取的代理回扣和ACATS費用。代理回扣是我們通過與第三方投資者通信公司合作而獲得的收入。我們向第三方公司提供一定的股東信息，用於向股東發送投資者資料，如與股東大會有關的資料和投票指導表。我們從第三方公司從發行人那裏獲得的收入中分得一杯羹，並在履行提供數據的業績義務時確認這一收入。

ACATS向用户收取費用，以方便他們將部分或全部賬户轉移到另一家經紀自營商。當我們履行管理轉讓的義務時，我們確認收入。

收入和信貸的集中度

收入集中程度

我們從單個做市商那裏獲得的基於交易的收入超過總收入的10%，如下所示：


	截至十二月三十一日止的年度，
	2019		2020		2021
做市商：
Citadel Securities，LLC	29	%	34	%	22	%
大帽山有限公司(1)	—	%	—	%	15	%
附屬於薩斯奎漢納國際集團(Susquehanna International Group，LLP)的實體(2)	13	%	18	%	12	%

金剛狼控股公司(Wolverine Holdings，L.P.)的附屬實體(3)	12	%	10	%	10	%
所有其他個別低於10%的	8	%	13	%	18	%
總收入佔總收入的百分比：	62	%	75	%	77	%

________________

(1)跳躍交易集團成員

(2)由Global Execution Brokers、LP和G1X Execution Services LLC組成

(3)由金剛狼執行服務有限責任公司和金剛狼證券有限責任公司組成

信貸集中

我們從事各種交易和經紀活動，交易對手主要包括經紀自營商、銀行和其他金融機構。如果我們的交易對手不履行義務，我們可能會面臨風險。違約風險取決於交易對手的信譽。通過票據交換所促成的股票和期權交易中的交易對手違約，通常會在票據交換所的會員中蔓延，而不是完全由我們來承擔。我們的政策是在必要時審查每一交易對手的信用狀況。

運營費用

經紀和交易

經紀和交易成本主要包括經紀-交易商交易費用(如支付給中央票據交換所的費用和監管費用)、市場數據費用、現金和股票-

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根據薪酬和福利，以及為從事結算和經紀職能的員工分配的管理費用，以及現金管理交易費用(如網絡費用和信用卡處理費)。

技術與發展

運營

運營成本包括與客户服務相關的費用，包括基於現金和股票的薪酬和福利，以及分配給從事客户支持的員工的管理費用，以及為支持和改善客户體驗而產生的成本(如第三方客户服務供應商)。運營成本還包括我們對因欺詐性存款交易和未經授權使用借記卡而無法收回的應收賬款的信貸損失和欺詐撥備。

營銷

營銷成本主要包括與以下項目相關的營銷激勵費用羅賓漢推薦計劃以及數字營銷、品牌營銷以及廣告和營銷內容的創作、製作和投放的創意服務成本。其他營銷成本包括我們向用户提供的現金積分，這主要涉及對我們的用户因我們平臺上的服務中斷而遭受的損失進行補救，以及報銷我們的用户因涉嫌未經授權的賬户活動而遭受的直接損失。營銷成本還包括以現金和股票為基礎的薪酬和福利，以及為從事營銷職能的員工分配的管理費用。廣告費在發生時計入費用。並且是$90.9百萬，$78.2百萬美元和$100.5在截至2019年12月31日、2020年和2021年的一年中，

一般事務和行政事務

員工退休福利

我們為全職員工提供固定繳款401(K)計劃。員工可以選擇向傳統的401(K)計劃繳費，根據《守則》第401條，該計劃符合延期補償安排的要求。在這種情況下，參與計劃的員工將推遲一部分税前收入。員工也可以使用税後美元為Roth 401(K)計劃繳費。我們將員工的繳費與3%，並已產生$1.0百萬，$3.5百萬美元，以及$9.5截至2019年12月31日、2020年和2021年的年度與匹配相關的費用為百萬美元。

研發成本

在會計準則編纂(“ASC”)730“研究和開發”中描述的研究和開發成本在發生時計入費用。我們的研發成本主要包括員工薪酬以及工程和研究團隊的福利，包括基於股份的薪酬。研究和開發成本記錄在下列項目的運營費用中

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ASC 730美元27.7百萬，$52.2百萬美元，以及$437.6截至2019年12月31日、2020年和2021年的年度為100萬。

基於股份的薪酬

普通股公允價值

我們普通股的公允價值是在授予日使用我們在納斯達克全球精選市場交易的普通股的收盤價來確定的。

在我們首次公開募股之前，我們的普通股沒有一個活躍的市場，這要求我們的董事會在每個授予日確定我們普通股的公允價值，與之相關的獎勵被批准。我們的董事會考慮了許多客觀和主觀因素來確定我們普通股的公允價值，這些因素包括：我們普通股的同期第三方估值、在公平交易中向第三方投資者出售我們的普通股和可贖回可轉換優先股、我們的經營和財務表現、可比公司的估值、缺乏市場性，以及總體和行業特定的經濟前景等。

股票期權

我們使用Black-Scholes期權定價模型估計授予員工的股票期權的公允價值。股票期權的公允價值在必要的服務期內以直線方式確認為補償。沒收在發生時會被計算在內。

布萊克-斯科爾斯期權定價模型在估計股票獎勵的公允價值時納入了各種假設。除了我們普通股的公允價值外，這些變量還包括：

預期波動率-由於我們的普通股沒有足夠的交易歷史，我們根據可比上市公司在與預期獎勵期限相等的一段時間內的加權平均歷史股價波動來估計我們普通股在授予日的波動性。

預期期限-我們使用簡化的方法，根據股票期權預計保持未償還的平均期限來確定預期期限，通常計算為股票期權歸屬期限和合同到期期的中點，因為我們沒有足夠的歷史信息來對未來的行使模式和歸屬後的僱傭終止行為發展合理的預期。

無風險利率-基於與授予時的預期期限相對應的美國國債收益率曲線。

預期股息收益率-我們利用的股息率為0%，因為我們沒有支付，也不預期支付我們普通股的股息。

評估非員工股票期權時使用的假設與員工股票期權中使用的假設大體上是一致的，只是預期期限超過了合同期限。

基於時間的RSU

我們已經批准了基於時間的RSU，在滿足基於時間的服務條件的情況下授予該RSU。在我們首次公開募股之前，我們的基於時間的RSU是根據基於時間的服務條件和基於業績的條件(即發生流動性事件，如IPO)的滿意度來授予的。我們的RSU的公允價值是根據授予之日我們普通股的公允價值估計的。我們獎項以時間為基礎的服務條件總體上得到了滿足。四年了。我們使用加速歸因方法記錄基於時間的RSU的基於份額的補償費用

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必要的服務期限。我們IPO前授予的業績條件在2021年首次公開募股(IPO)時得到滿足，屆時我們記錄了使用獎勵授予日期公允價值確定的累計一次性股票薪酬支出。與首次公開招股後的剩餘時間服務相關的基於股份的補償在剩餘的必需服務期內記錄。截至2019年12月31日和2020年12月31日，我們尚未承認基於業績條件的獎勵的基於股票的薪酬，因為上述合格事件尚未發生，因此不能被認為是可能的。我們的首次公開募股後撥款不存在基於業績的條件。

基於市場的RSU

我們已批准在滿足以下所有條件的情況下授予RSU：基於時間的服務條件、基於性能的條件和基於市場的條件。這些獎項的按時間計算的服務條件一般在六年了。如上所述，基於性能的條件在合格事件發生時被滿足。當我們達到指定的股價時，就滿足了基於市場的條件。

我們以加速歸因法記錄基於市場的股權獎勵在必要的服務期內的基於股份的薪酬支出，並且只有在認為基於業績的條件可能得到滿足的情況下才會記錄。我們通過比較導出的服務期以達到基於市場的條件和顯式的基於時間的服務期來確定所需的服務期，使用較長的二服務期限作為必要的服務期限。在我們於2021年進行首次公開募股(IPO)時，我們記錄了使用授予日期公允價值確定的基於股票的累計一次性薪酬支出。與剩餘的基於時間的服務和要滿足的基於市場的條件相關的基於股份的補償將在剩餘的派生必需服務期內記錄。

每股淨收益(虧損)

基本每股收益和稀釋後每股收益是使用兩類法計算的，這種方法將參與證券視為單獨的股票類別。我們的參與證券包括我們所有系列的可贖回可轉換優先股。在兩級法下，淨虧損不會分配給可贖回的可轉換優先股，因為優先股股東沒有合同義務分擔我們的損失。

每股基本收益的計算方法是，將普通股股東可獲得的淨收入除以當期已發行普通股的加權平均數，調整後的淨收入不包括分配給參與證券的收益。稀釋每股收益是根據普通股的加權平均數加上當期已發行的稀釋潛在普通股的影響來計算的。

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括在銀行和貨幣市場基金的存款，或購買時到期日為三個月或更短的高流動性金融工具。我們在金融機構的銀行賬户中保留超過聯邦保險限額的現金。我們還持有貨幣市場基金中的現金，這些基金不是FDIC保險的。如果與我們有業務往來的任何金融機構不能代表我們履行合同義務，我們就面臨信用風險。因為我們在這些賬户上沒有遇到任何損失，我們相信我們把現金放在了

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雖然我們把存款存入財務穩定的金融機構，但我們並不預期這些安排會造成信貸損失。

根據聯邦和其他法規將現金和證券分開

根據交易法第15c3-3條的規定，為了客户和經紀商的專有賬户的獨家利益，我們必須將現金和/或合格證券分開。我們不斷審查交易對手的信用質量，沒有發生違約。因此，我們對這些安排不會有信用損失的預期。

受限現金

我們需要保留有限制的現金存款，以支持某些物業租賃的信用證。只要這些資金仍然受到適用協議的限制，我們就沒有能力動用它們。受一年內到期限制的現金包括在我們合併資產負債表中的其他流動資產中。截至2020年12月31日和2021年12月31日的年度，當前受限現金餘額為零及$0.7百萬美元。

投資

我們投資於可交易的債務證券，這些證券被歸類為可供出售，並最初按公允價值記錄。這些證券包括資產支持證券、商業票據、公司債券和政府債券。我們為我們的債務證券選擇了公允價值選項，因為我們認為，這些投資以公允價值計價，並通過收益計入公允價值變動，最能反映它們的基本經濟狀況。我們選擇將債務證券賺取的利息作為利息收入。

金融工具的公允價值

我們對合並財務報表中按公允價值確認或披露的所有金融資產和負債以及非金融資產和負債採用公允價值會計。公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格。在確定公允價值時，我們可以使用各種估值方法，包括市場法、收益法和/或成本法。公允價值體系要求我們在計量公允價值時，最大限度地利用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。公允價值是從市場參與者的角度考慮的一種基於市場的衡量標準。因此，即使沒有現成的市場假設，我們自己的假設也反映了市場參與者在計量日期為資產或負債定價時使用的假設。公允價值計量會計準則描述了用於對公允價值計量進行分類的以下三個層次：

第1級投入：我們可以進入的相同資產或負債在活躍市場的未調整報價

第2級投入：活躍市場中類似資產和負債的報價，非活躍市場或所有重要投入均可直接或間接觀察到的市場報價。

第三級投入：對資產或負債的公允價值有重大影響的不可觀察的投入。

公允價值層次結構中的金融工具水平基於對公允價值計量有重要意義的任何投入中的最低水平。由於短期性質，某些金融工具的賬面價值接近其公允價值，包括根據聯邦和其他法規分離的現金、現金和證券，來自經紀商、交易商和清算組織的應收賬款，來自用户的應收賬款，淨額，在清算組織的存款，其他流動資產，應付賬款和應計費用，應付給用户的款項，借出的證券和其他流動負債。

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經紀人、交易商和結算組織的應收款

來自經紀商、交易商和結算組織的應收賬款包括來自做市商的應收賬款，用於傳送用户訂單以供執行的應收賬款，以及來自第三方經紀商的其他應收賬款。這些應收賬款是短期的，在30幾天。我們不斷審查交易對手的信用質量，沒有發生違約。因此，我們對這些安排不會有信用損失的預期。

用户應收賬款，淨額

應收賬款，淨額主要由保證金應收賬款組成。保證金應收賬款由用户的證券餘額充分抵押，並在扣除信貸損失準備後按未償還本金餘額報告。我們監控保證金水平，並要求用户存入額外的抵押品，或減少保證金頭寸，以滿足最低抵押品要求，並避免自動清算其頭寸。

我們運用基於抵押品維護撥備的實際權宜之計，估算用户應收賬款的信用損失準備。我們不預期來自完全擔保的用户的應收賬款的信用損失，即擔保餘額的抵押品的公允價值等於或超過應收賬款金額。這是基於我們對抵押品性質的評估、抵押品價值未來的潛在變化以及與完全擔保應收賬款相關的歷史信用損失信息。如果抵押品的公允價值低於用户的未償還應收餘額，我們會立即確認差額或無擔保餘額中的信貸損失撥備。

信貸損失準備金在合併經營報表中記為經營費用。當餘額超過餘額時，我們就註銷無擔保餘額。180天數或我們認為餘額無法收回的時候。

在結算機構的存款

我們需要在存託清算公司和期權結算公司等結算機構保持抵押品存款，這些機構允許我們使用他們的證券交易服務進行交易比較、清算和結算。清算組織制定財務要求，包括存款要求，以降低風險。所要求的按金水平可能會根據用户交易活動的性質和規模以及市場波動性而不時大幅波動。我們從這些存款中賺取利息，並將其作為淨利息收入計入綜合經營報表。由於我們沒有經歷過歷史性的違約，我們對這些安排不會有信用損失的預期。

分數股計劃

我們運營我們的零碎股票計劃是為了我們的用户的利益，並維護一個專門為零碎股票計劃持有的證券庫存。這一專有庫存記錄在我們合併資產負債表上的其他流動資產中。

當用户購買零碎股份時，我們將用户持有的零碎股份收到的現金記錄為質押抵押品和回購股票的抵銷負債，因為我們得出的結論是，我們不符合會計指導下的註銷標準。我們在每個報告期通過選擇公允價值期權，以已實現和未實現的損益來衡量我們的證券庫存、用户持有的零碎股份和我們的回購義務(按公允價值計算)。，總額為$3.0百萬美元和$11.5截至2020年12月31日和2021年12月31日的年度，在我們的綜合運營報表中記錄在經紀和交易費用中。我們沒有賺到錢

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從我們的用户購買或出售我們的零碎股份時獲得的收入。當我們從做市商手中購買股票以完成零碎的股票交易時，我們就會獲得基於交易的收入。

其他流動資產

其他流動資產主要包括預付費用、我們為羅賓漢推薦計劃和零碎股份計劃擁有的證券，以及其他應收賬款。我們將合同項下的預付款歸類為預付費用，並在合同條款內支出。這些預付費用包括保險預付、雲基礎設施服務成本和軟件訂閲等項目。截至2020年12月31日和2021年12月31日，計入其他流動資產的預付費用為28.6百萬美元和$92.0百萬美元。

羅賓漢推薦計劃

根據本計劃獎勵的股票是從我們之前購買的專為本計劃持有的已結算股票庫存中隨機選擇的一股或多股股票，這些股票包括在我們合併資產負債表中的其他流動資產中。每個股票獎勵都是在獲得獎勵時分配的，並且每個股票不能同時與多個獎勵相關聯。我們已結算股份的存貨最初按成本入賬，並於每個報告期按公允市值計價。由於股票庫存是專門為推薦計劃持有的，而不是作為公司的投資，股票公平市價變化的收益和損失將記錄在我們的綜合運營報表中的營銷費用中，直到獲得獎勵為止。當用户聲明共享並將其交付到用户的帳户時，將取消對它們的識別。

當銀行賬户與綜合業務表中的營銷費用掛鈎時，我們在合併資產負債表中將應計負債記錄在其他流動負債中。該負債最初按獲轉介使用者賺取報酬時(即銀行掛鈎時)已轉讓股份的公平市價入賬，並以公平市價計入，直至被索償或撥回為止，損益亦記入營銷費用內。當用户要求共享並將其交付到用户的帳户時，該責任被取消確認。如果用户未在以下範圍內認領股票獎勵60在收到通知的天數內，此類獎勵到期，責任被推翻。我們利用歷史趨勢和數據估計每個報告期的預期無人認領獎勵金額，並相應調整應計負債和營銷費用。

物業、軟件和設備

財產、軟件和設備按累計折舊和攤銷後的成本列報。折舊和攤銷在資產的使用年限內以直線方式記錄，如下所示：


物業、軟件和設備						使用壽命
計算機設備						3年份
固定裝置和傢俱						7年份
租户改進						預計使用年限或租賃期較短
內部開發的軟件						3年份

未增強或延長資產功能和/或使用壽命的維修和維護在發生時計入費用。當項目被出售或報廢時，相關成本和累計折舊將從賬户中扣除，並確認此類交易產生的任何損益。

當初步開發工作成功完成時，內部開發的軟件將被資本化，項目很可能會完成，軟件將按預期使用。資本化成本包括員工的工資和工資相關成本以及支付給第三方的費用。

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直接參與開發工作的顧問。資本化成本以直線方式在軟件的預計使用壽命內攤銷，幷包括在合併運營報表中的技術和開發中。我們的軟件開發費用是在初步項目階段發生的。

其他非流動資產

其他非流動資產主要包括使用權資產、累計攤銷淨額和合同期限超過12個月的預付費用。截至2020年12月31日和2021年12月31日，計入其他非流動資產的非流動預付費用為8.2百萬美元和$43.6百萬美元。

租契

吾等選擇將短期租賃計量及確認適用於我們的租賃(如適用)，因此，初始期限為12個月或以下的租賃不會記錄在資產負債表上；我們按直線法確認該等租賃的租賃費用超過租賃期。經營租賃使用權資產和經營租賃負債按各租賃開始日未來租賃付款的現值確認。用於確定未來租賃付款現值的利率是我們的遞增借款利率，因為我們大多數租約中隱含的利率並不容易確定。我們的遞增借款利率估計接近於我們在抵押基礎上以類似於租賃的條款和付款方式借款所支付的利率。經營租賃使用權資產還包括任何預付租賃付款和租賃獎勵。我們的租賃協議一般包含租賃和非租賃部分。非租賃部分(主要包括維修費和水電費)與租賃付款結合在一起，作為一個單獨的租賃部分入賬。我們將固定非租賃部分計入使用權資產和經營租賃負債的確定。我們將使用權資產的攤銷和租賃負債的增加記錄為租金費用，並在合併經營報表中作為間接費用分配。

企業合併

我們根據ASC 805“企業合併”對符合企業資格的實體或資產組的收購進行核算。收購的收購價根據收購日的估計公允價值分配給收購的有形資產和無形資產以及承擔的負債。購買價格超過這些公允價值的部分被記錄為商譽。在自收購日期起計最長一年的計量期內，吾等可記錄對收購資產及承擔的負債作出的調整，並相應抵銷商譽。在計量期結束或收購資產或承擔負債的價值最終確定(以先到者為準)後，任何後續調整均記錄在綜合經營報表中。有關詳細信息，請參閲註釋3。

商譽

商譽是指收購價格超過在業務合併中獲得的淨資產的公允價值，並分配給預計將從業務合併中受益的報告單位。我們至少每年測試一次商譽的減值情況，在第四季度，或者每當事件或環境變化表明商譽可能受損的時候。當我們的經營結構發生變化時，我們會評估我們的報告單位，如有必要，我們會使用相對公允價值分配方法重新分配商譽。在商譽減值測試中，我們首先評估定性因素，以確定事件或情況的存在是否導致確定報告單位的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值。如在評估整體事件或情況後，吾等認為申報單位的公允價值不太可能少於其賬面值，則無須進行額外減值測試。然而，如果我們得出不同的結論，我們就會進行定量評估。

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量化評估將報告單位的估計公允價值與其賬面價值(包括商譽)進行比較。如果公允價值超過賬面價值，商譽被認為沒有減損，不需要額外的步驟。然而，如果報告單位的賬面價值超過其公允價值，減值損失將被確認為等於超出的金額，但限於分配給該報告單位的商譽總額。有關詳細信息，請參閲註釋4。

無形資產淨額

無形資產按成本計價，在其預計使用年限內按直線攤銷。該公司持續評估其無形資產的剩餘估計使用年限，以確定事件和情況是否需要修訂剩餘的攤銷期限。有關詳細信息，請參閲註釋4。

應付款給用户

對用户的應付賬款是指用户的存款資金，和/或因結算交易和其他證券相關交易而累積給用户的資金。

借入和借出的證券

借入和借出的證券是與其他經紀商、交易商或金融機構進行交易的結果。證券借貸交易要求我們向貸款人存入現金，而證券借貸交易導致我們獲得現金抵押品，兩者都需要的現金金額通常高於證券的市值。我們從存放在我們這裏的現金抵押品中賺取利息收入，並可以根據對該證券的需求，為借出某些證券賺取或產生額外的收入或費用。我們幾乎所有的證券借貸交易都有一個開放的合同條款，在任何一方通知下，都可以在三工作日。我們通過要求交易對手獲得信貸批准、每天監測借出證券的市值和借入證券的抵押品價值、要求額外現金作為借出證券的抵押品或在必要時返還借入證券的抵押品，以及通過參與期權結算公司提供的風險分擔計劃，來管理與我們的證券借貸活動相關的風險。我們的證券借貸交易受與其他經紀自營商之間可強制執行的總淨額結算安排的約束，但我們不會淨額結算證券借貸交易。我們運用基於抵押品維持撥備的實際權宜之計，估算證券借款應收賬款的信用損失準備。

或有損失

我們在正常的業務過程中會受到索賠和訴訟的影響，包括仲裁、集體訴訟和其他訴訟，其中一些包括對實質性或未指明的損害賠償的索賠。我們也是監管機構和其他政府機構調查、調查和訴訟的對象。我們持續審查我們的訴訟、監管查詢和其他法律程序，並根據或有損失會計指導提供披露和記錄或有損失。當我們評估損失可能已經發生，並且損失的金額可以合理估計時，我們就按照管理層的最佳估計建立損失應計項目。如果合理的估計值是一個範圍，並且該範圍內的任何金額都不被認為是比任何其他金額更好的估計值，則根據該範圍的最低金額來記錄應計項目。或有虧損的應計項目記錄在綜合資產負債表上的應付帳款和應計費用中，並在我們的綜合經營報表中作為一般費用和行政費用支出。我們會監察這些事項是否有可能影響虧損的可能性及應計金額(如有)，並在適當情況下調整金額。

加密貨幣

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我們在用户的加密貨幣交易中充當代理。我們之所以確定自己是代理商，是因為我們在交付給用户之前不控制加密貨幣，我們對向用户交付加密貨幣不負有主要責任，我們在交付給客户之前不會受到加密貨幣市場價格波動帶來的風險，我們也不會設定向用户收取的價格。在平臺購買加密貨幣後，用户是我們託管的加密貨幣的合法所有者，用户擁有所有所有權權利和利益，包括加密貨幣的升值和貶值權利。因此，我們代表用户保管的加密貨幣不會反映在我們的合併資產負債表中。

所得税

所得税費用是根據報告的所得税前收入對本會計年度應繳當期所得税的估計。遞延所得税反映了暫時性差異和結轉的影響，我們為財務報告和所得税目的確認的遞延所得税税率預計在實際納税或追回税款時生效。

我們按照資產負債法核算所得税，這要求確認我們合併財務報表中已確認但未反映在我們應納税所得額中的事件的預期未來税收後果的遞延所得税資產和負債。遞延税項資產為未來變現進行評估，並在我們認為不會變現的程度上減去估值津貼。在評估遞延税項資產未來變現的可能性時，我們會考慮許多因素，包括但不限於歷史累計虧損經驗和對未來收益的預期、税務籌劃策略以及可用於納税申報的結轉期。我們對未來盈利能力的判斷可能會因許多因素而改變，包括未來的市場狀況以及成功執行商業計劃和/或税務規劃戰略的能力。如果收回遞延税項資產的能力發生變化，我們的税收撥備將在評估發生變化的期間增加或減少。

重新分類

上一年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報情況。這些重新分類的影響對財務報表的列報無關緊要。

注2：最近的會計聲明

最近採用的會計公告

2020年8月，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了最新會計準則(ASU)2020-06，債務-可轉換債務和其他期權、衍生工具和套期保值-實體自有股權的合同。本指導意見通過減少可轉換債務工具的會計模式，簡化了可轉換債務工具的會計核算，修改了評估實體自有權益中某些合同分類的會計準則，並修改了稀釋後每股收益。

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可兑換票據的計算。該指導意見適用於2021年12月15日之後的財年，包括這些財年內的過渡期。允許提前領養。本指南於2021年1月1日起生效，我們採用了全面回顧的方法。該指導意見的採納並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

2021年5月，FASB發佈了ASU 2021-04，每股收益、債務修改和清償、補償-股票補償、衍生工具和套期保值-實體自有股權的合同。該指南澄清了獨立股權分類書面看漲期權(例如認股權證)的修改或交換。該指導意見適用於2021年12月15日之後的財年，包括這些財年內的過渡期。允許提前領養。本指導意見於2021年7月1日生效。該指導意見的採納並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

最近發佈的尚未採用的會計公告

2021年10月，FASB發佈了ASU 2021-08，企業合併。本指導意見要求確認和計量在企業合併中收購的與客户簽訂的合同中的合同資產和合同負債，就好像收購方發起了原始合同一樣。該指導意見在2022年12月15日之後的財年有效，包括這些財年內的過渡期。允許提前領養。我們目前正在評估採用這一新指導方針的時機和對我們合併財務報表的影響。

注3：業務合併

2021年8月13日，我們收購了Say Technologies的所有流通股。總部位於紐約的Say Technologies成立於2017年，是一個投資者溝通和股東參與的平臺。收購Say Technologies將使我們能夠促進代理和發行人材料的交付，並使股東更容易就公司事務進行投票，從而使散户投資者能夠獲得他們的全部所有權。

收購日期賽義德科技轉讓對價的公允價值為#美元132.8100萬美元，其中包括：


(單位：千)	公允價值
現金	$	132,168
可歸因於合併前服務的基於股票的薪酬獎勵	639
總對價	$	132,807

我們與賽義德技術公司的某些員工簽訂了扣留協議，費用為#美元。11.1百萬美元的現金支付，這取決於僱員的連續服務，並在規定的服務期限內作為合併後補償費用處理。三年。對於擁有未授予Say Technologies股權獎勵的Say Technologies員工，我們頒發了替換獎勵，其總估計公允價值為$6.3百萬美元。有關詳細信息，請參閲註釋12。

與收購相關的交易成本，包括法律、盡職調查和其他專業費用，並不重要。

收購價分配以初步估值為基礎，待更詳細的分析完成及有關所收購資產及所承擔負債的公允價值的額外資料(包括若干税務事宜)在計量期間(自收購日期起計最多一年)獲得時，須予修訂。下表彙總了截至收購日的收購資產和承擔的負債的初步公允價值：

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(單位：千)	公允價值
現金和現金等價物	$	15,412
應收賬款	1,704
商譽	92,951
無形資產	34,600
其他流動資產	192
應付帳款、應計費用和其他流動負債	(9,354)
遞延税項負債	(2,698)
取得的淨資產	$	132,807

購買價格超出取得的有形和可識別無形資產淨值的公允價值的部分計入商譽，不能從税項上扣除。商譽主要歸功於Say Technologies的員工隊伍和預期的經營協同效應。分配給收購的有形和可識別無形資產以及承擔的負債的公允價值是基於收購時管理層的估計和假設。下表列出了所收購的可識別無形資產的構成及其截至收購之日的估計使用壽命：


(除年份外，以千計)	公允價值		使用壽命
發達的技術	$	22,000	3
客户關係	12,000		10
商號	600		3
總計	$	34,600

取得之已確認之應攤銷無形資產之整體加權平均使用年限為五年。收購的無形資產的估計公允價值與截至2021年8月13日市場參與者為這些無形資產支付的金額大致相同。我們使用重置成本法來估算已開發技術的公允價值，使用免版税法來估算商號的公允價值。採用多期超額收益法估計客户關係的公允價值。

有形淨資產於收購日按其各自賬面值估值，因該等金額接近公允價值。

於2021年第四季度，根據收購生效日存在的事實和情況，我們記錄了對其他非流動負債的無形計量期調整，並相應減少了商譽。

Say Technologies的運營業績自收購之日起就包含在我們的業績中，並不是截至2021年12月31日的年度的重要內容。由於此次收購的影響不大，賽義德技術公司的預計運營結果尚未公佈。

111

注4：商譽及無形資產

商譽

所示期間的商譽賬面金額如下：


(單位：千)	賬面金額
截至2020年12月31日	$	—
因業務合併而增加的業務	100,521
截至2021年12月31日	$	100,521

如附註3所披露的，幾乎所有的增加都與收購Say Technologies有關，其餘的與其他非實質性業務收購有關。曾經有過不是截至2021年12月31日止年度商譽減值。我們有不是截至2020年12月31日的商譽。

無形資產

截至2021年12月31日的無形資產淨額構成如下：


(除年份外，以千計)	總賬面價值		累計攤銷		賬面淨值		加權平均剩餘使用年限
有限壽命無形資產
發達的技術	$	23,100	$	(2,829)	$	20,271	2.58
客户關係	12,000		(460)		11,540		9.62
商號	600		(76)		524		2.62
域名	163		(43)		120		11.63
活生生的無限無形資產	1,652		—		1,652		不適用
總計	$	37,515	$	(3,408)	$	34,107

截至2021年12月31日，估計的有限壽命無形資產未來攤銷費用如下：


(單位：千)	無形資產
2022	$	9,104
2023	9,104
2024	6,218
2025	1,210
2026	1,210
此後	5,609
總計	$	32,455

無形資產攤銷費用為#美元。3.4在截至2021年12月31日的一年中，曾經有過不是截至2021年12月31日止年度的無形資產減值。

112

注5：收入

收入分解

下表列出了我們按收入來源分類的收入：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
基於交易的收入：
選項	$	110,656	$	440,070	$	688,899
加密貨幣	9,487		26,708		419,382
股票	50,688		251,200		287,734
其他	—		2,155		6,335
基於交易的總收入	170,831		720,133		1,402,350

淨利息收入：
證券借貸	6,380		98,165		137,153
保證金利息	19,104		66,781		131,823
分開的現金和證券的利息	36,281		13,401		4,023
其他利息收入	9,865		3,972		4,181
與信貸安排有關的利息支出	(991)		(4,882)		(20,218)
淨利息收入總額	70,639		177,437		256,962

其他收入	36,063		61,263		155,831

總淨收入	$	277,533	$	958,833	$	1,815,143

合同餘額

合同應收賬款在我們根據合同無條件擁有開票和收款的權利時予以確認，並在收到現金時取消確認。來自做市商的基於交易的應收賬款在經紀商、交易商和結算組織的應收賬款中報告，而我們與第三方投資者通信公司的關係產生的其他應收賬款在綜合資產負債表的其他流動資產中報告。

下表列出了所示期間的合同應收賬款餘額：


	十二月三十一日，
(單位：千)		2020		2021
期初		$	20,577	$	111,871
期末		111,871		83,207
期內合同應收賬款增加(減少)		$	91,294	$	(28,664)

截至2020年12月31日的一年，我們的合同應收賬款期初和期末餘額之間的增長主要是由於我們這段時間的業務增長。截至2021年12月31日的年度收入下降的主要原因是，與2020年12月相比，2021年12月股票和期權的基於交易的收入下降。

113

我們的業績和交易對手付款之間的時間差異也是造成上述期間變化的原因之一。

合同負債由未賺取的認購收入組成，在我們履行合同規定的履約義務之前用户匯出合同現金付款時確認，並在合併資產負債表上作為其他流動負債記錄。

下表列出了所示期間的合同負債餘額：


	十二月三十一日，
(單位：千)		2020		2021
期初		$	954	$	2,060
期末		2,060		3,211
期內合同負債增加		$	1,106	$	1,151

在截至2020年12月31日和2021年12月31日的年度，我們確認了期初合同負債餘額中的所有收入。我們合同負債餘額的期初餘額和期末餘額之間的差異主要是由於訂閲用户的增加以及我們的業績和用户付款之間的時間差異造成的。

注6：信貸損失撥備

下表彙總了所示期間的信貸損失準備，主要涉及欺詐性存款交易應收賬款的無擔保餘額和保證金借款損失：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
期初餘額	$	6,013	$	17,122	$	34,092
信貸損失準備金	11,109		59,134		78,337
核銷	—		(42,164)		(72,213)
期末餘額	$	17,122	$	34,092	$	40,216

截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日止年度，與用户應收賬款無擔保餘額相關的信貸損失撥備為#美元。11.1百萬，$58.0百萬美元和$77.1這一數字為600萬美元，而剩餘餘額與其他應收款有關。截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，與用户應收賬款無擔保餘額相關的信貸損失期末撥備為#美元。17.1百萬，$33.5百萬美元，以及$38.4這一數字為600萬美元，而剩餘餘額與其他應收款有關。

在截至2020年12月31日的年度內，我們實施了我們的政策，當餘額超過180天或我們認為餘額無法收回時，註銷無擔保餘額。以前，我們沒有足夠的歷史信息來提供一個合理的基礎來註銷餘額。

附註7：投資和公允價值計量

投資

我們投資於可交易的債務證券，這些證券被歸類為可供出售的債券。我們選擇了可供出售債務證券的公允價值選項，並以公允價值計價，並對公允價值進行了調整。

114

在其他費用(收入)中顯示的價值，在我們的綜合經營報表中為淨額。綜合資產負債表上的投資包括以下內容：


	2021年12月31日
(單位：千)	攤銷成本		未實現收益		未實現虧損		公允價值
債務證券：
資產支持證券	$	5,082	$	—	$	(4)	$	5,078
商業票據	13,717		—		—		13,717
公司債券	7,392		—		(8)		7,384
政府債券	1,012		—		(2)		1,010
總投資	$	27,203	$	—	$	(14)	$	27,189

截至2020年12月31日，我們沒有持有任何投資。截至2021年12月31日，我們所有的債務證券都有一個聲明的合同到期日或一年內的贖回日期。

金融工具的公允價值

截至以下日期，按公允價值經常性計量的金融資產和負債在我們的綜合資產負債表中列示如下：


	2020年12月31日
(單位：千)	1級		2級		3級		總計
資產
現金等價物：
貨幣市場基金	$	1,026,034	$	—	$	—	$	1,026,034
根據聯邦和其他法規分離的現金和證券：
美國國債	134,994		—		—		134,994
用户持有的部分股份	802,483		—		—		802,483
其他流動資產：
股權證券--擁有的證券	3,222		—		—		3,222
金融資產總額	$	1,966,733	$	—	$	—	$	1,966,733

負債
應付帳款和應計費用：
股權證券-轉介計劃責任	$	695	$	—	$	—	$	695
零碎股份回購義務	802,483		—		—		802,483
金融負債總額	$	803,178	$	—	$	—	$	803,178

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	2021年12月31日
(單位：千)	1級		2級		3級		總計
資產
現金等價物：
貨幣市場基金	$	4,003,552	$	—	$	—	$	4,003,552


投資：
資產支持證券	—		5,078		—		5,078
商業票據	—		13,717		—		13,717
公司債券	—		7,384		—		7,384
政府債券	1,010		—		—		1,010
用户持有的部分股份	1,834,479		—		—		1,834,479
其他流動資產：
股權證券--擁有的證券	13,611		—		—		13,611
金融資產總額	$	5,852,652	$	26,179	$	—	$	5,878,831

負債
應付帳款和應計費用：
股權證券-轉介計劃責任	$	97	$	—	$	—	$	97
零碎股份回購義務	1,834,479		—		—		1,834,479
金融負債總額	$	1,834,576	$	—	$	—	$	1,834,576

在截至2021年12月31日的年度內，我們沒有任何三級資產或負債的轉入或轉出。

可轉換票據和認股權證責任

2021年2月，我們發佈了二本公司將發行一批可換股票據(“可換股票據”)，並向每名第I批可換股票據的購買者授予購買股本證券的權證(“認股權證負債”)。我們選擇了兩批可轉換票據的公允價值選項，因為我們認為它最能反映它們的基本經濟狀況。根據公允價值選擇，可換股票據最初於其發行日按估計公允價值計量，其後於各報告期末按其估計公允價值重新計量。IPO結束後，我們所有未償還的可轉換票據和認股權證都從負債重新分類為股權。有關詳細信息，請參閲註釋11。

在截至2021年12月31日的年度，我們記錄了由於公允價值變化而產生的費用$1.92本公司綜合經營報表中的可轉換票據金額為20億美元，其中無一項可歸因於特定於工具的信用風險的變化。我們已選擇在可轉換票據和認股權證負債的公允價值變動中列報與應計利息相關的部分。

截至2021年12月31日止年度，由於公允價值變動，我們錄得$127.1我們的綜合營業報表中的權證負債為100萬美元。

116

下表概述了我們的可轉換票據和認股權證負債的估計公允價值的變化：


(單位：千)	可轉換票據		認股權證責任
期初，2021年1月1日	$	—	$	—
在此期間發出	3,299,031		252,944
公允價值變動	1,918,565		127,092
重新分類為股權	(5,217,596)		(380,036)
期末，2021年12月31日	$	—	$	—

注8：所得税

所得税前收入(虧損)的構成如下：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
國內	$	(104,690)	$	14,773	$	(3,685,936)
外國	(2,897)		(943)		1,504
所得税前收入(虧損)	$	(107,587)	$	13,830	$	(3,684,432)

所得税撥備(受益)的組成部分如下：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
當前：
聯邦制	$	(58)	$	2,780	$	(249)
狀態	(295)		3,801		4,990
外國	—		—		—
當期税費(福利)合計	(353)		6,581		4,741
延期：
聯邦制	—		—		(1,084)
狀態	—		—		(1,525)
外國	(665)		(200)		(132)
遞延税費(福利)合計	(665)		(200)		(2,741)
所得税撥備總額(受益於)	$	(1,018)	$	6,381	$	2,000

聯邦法定所得税與我們的所得税規定(受益於)的對賬如下：

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	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
法定税率的聯邦税收優惠	$	(22,593)	$	2,905	$	(773,731)
州税收優惠，扣除聯邦優惠後的淨額	(5,491)		(862)		(131,494)
國外利差	(57)		(2)		(448)
基於股份的薪酬	(1,221)		(2,654)		17,338
投標報價補償	4,229		3,607		1,640
研發學分	(2,104)		(10,489)		(48,111)
不可抵扣的監管和解	—		21,000		10,920
可轉換票據及認股權證不可扣除的變動	—		—		429,588
永久性差異	—		526		322
其他	905		52		367
更改估值免税額	25,314		(7,702)		495,609
所得税撥備總額(受益於)	$	(1,018)	$	6,381	$	2,000

我們遞延税項資產和負債的重要組成部分包括：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2020		2021
遞延税項資產：
應計項目和其他負債	14,849		$	24,319
租賃負債	13,794		39,909
税收抵免結轉	9,058		81,457
淨營業虧損結轉	3,141		251,202
基於股份的薪酬	3,123		134,723
其他	3,386		21,411
遞延税項資產總額	47,351		553,021
遞延税項負債：
使用權資產	(12,551)		(34,182)
折舊及攤銷	(6,965)		(22,977)
遞延税項負債總額	(19,516)		(57,159)
估值免税額	(26,909)		(494,902)
遞延税項淨資產	$	926	$	960

以下是遞延税項資產估值準備的期初和期末金額對賬：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
期初餘額	$	9,631	$	35,207	$	26,909
記入[貸記]淨收入	25,576		(8,298)		470,691
已用費用/(註銷)	—		—		(2,698)
期末餘額	$	35,207	$	26,909	$	494,902

遞延淨資產的税收優惠的實現取決於未來的應税收入水平，該收入具有適當的性質，在該項目預計可抵扣或應納税的期間內。

118

根據截至2021年12月31日的年度所有可獲得的證據，我們認為，美國聯邦和州剩餘淨遞延税資產的税收優惠很可能無法實現，因此，淨遞延税資產已被估值津貼完全抵消。估值免税額增加了約#美元。468.0在截至2021年12月31日的一年中，

截至2021年12月31日，我們有$944.3美國聯邦政府的100萬美元，823.9百萬的州，和$5.1百萬美元的非美國淨營業虧損結轉可用於減少未來的應税收入。在結轉的美國聯邦淨營業虧損中，1.0百萬美元將在2037年開始到期，943.3百萬美元將無限期地延續下去。我們州的淨營業虧損將於2022年開始到期，而我們的非美國淨營業虧損不會到期。我們有美國聯邦税收抵免結轉$80.8如果不加以利用，將於2040年開始到期的100萬美元，以及結轉的州税收抵免為$2.2將於2026年開始到期的100萬美元52.4數以百萬計的不過期的。

淨營業虧損和貸記結轉的使用可能受到重大年度限制，原因是1986年修訂的《國內税法》(Internal Revenue Code)和類似的國家規定規定了所有權變更限制。年度限制可能會導致淨營業虧損和使用前的税收抵免到期。

我們有大約$的未確認的税收優惠。7.4百萬美元和$46.2截至2020年12月31日和2021年12月31日。這些未確認的税收優惠，如果得到確認，不會影響實際税率。我們在所得税費用中記錄與未確認的税收優惠相關的利息和罰款。在截至2020年12月31日和2021年12月31日的幾年裏，沒有利息或罰款。

未確認税收優惠的期初和期末金額對賬如下(單位：千)：


	截至十二月三十一日止的年度，
	2020		2021
未確認福利-期初	$	2,177	$	7,420
毛收入增長--本年度税收狀況	4,395		37,879
毛收入增長-上一年的税收狀況	848		909
未確認的福利-期末	$	7,420	$	46,208

我們在美國聯邦、各州和外國司法管轄區備案。由於未使用的淨營業虧損和税收抵免的結轉，從2013年開始的納税年度仍然可以接受美國聯邦和州當局的審查。從2018年開始的納税年度對這個最重要的外國司法管轄區仍然開放。

119

注9：財產、軟件和設備，淨額

財產、軟件和設備在扣除累計折舊和攤銷後列報，彙總如下：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2020		2021
租户改進	$	18,945	$	64,313
內部開發的軟件	16,992		31,142
計算機設備	9,203		23,731
傢俱和固定裝置	8,024		21,927
在建工程正在進行中	9,756		44,343
總計	62,920		185,456
減去：累計折舊和攤銷	(17,086)		(39,037)
財產、軟件和設備、網絡	$	45,834	$	146,419

財產和設備折舊費用為#美元。2.1百萬，$5.7百萬美元，以及$15.3截至2019年12月31日、2020年和2021年的年度為100萬。

內部開發軟件的攤銷費用為#美元。3.3百萬，$4.2百萬美元，以及$6.8截至2019年12月31日、2020年和2021年的年度為100萬。

注10：抵銷資產和負債

根據公認會計原則，某些金融工具有資格在我們的綜合資產負債表上抵銷。我們的證券借貸協議受主要淨額結算安排和抵押品安排的約束，並符合美國公認會計準則(GAAP)的指導，有資格獲得抵銷。與交易對手的總淨額結算安排為欠該交易對手和來自同一交易對手的金額創造了抵銷權，在違約或破產的情況下可以強制執行。我們的政策是在綜合資產負債表上按毛額確認須作總淨額結算安排的金額。基本上所有的證券借用和借出協議都有一個開放的合同期限，可以在任何一方通知的情況下終止，但這些協議中的一個除外，其合同期限為30每天最低承諾金額為$的天數25百萬美元。

120

我們受總淨額結算安排約束的資產和負債如下：


	十二月三十一日，
(單位：千)	2020		2021
資產	借入的證券
借入證券總額	$	372	$	345
綜合資產負債表上的總金額抵銷	—		—
綜合資產負債表列報的資產金額(1)	372		345
綜合資產負債表中未抵銷的借入證券總額：
借入的證券	372		345
收到的擔保抵押品	(361)		(329)
淨額	$	11	$	16

負債	借出證券
借出證券總額	$	1,921,118	$	3,651,035
綜合資產負債表中已借出證券的抵銷總額	—		—
綜合資產負債表中列報的負債額	1,921,118		3,651,035
綜合資產負債表中未抵銷的借出證券總額：
借出證券	1,921,118		3,651,035
質押的擔保抵押品	(1,787,819)		(3,426,766)
淨額	$	133,299	$	224,269

________________

(1)借入的證券計入綜合資產負債表上經紀人、交易商和結算組織的應收賬款。

我們還根據保證金協議獲得證券，條款允許我們將證券質押和/或轉讓給他人。截至2020年12月31日和2021年12月31日，我們獲準以公允價值為1美元的證券進行再質押。4.6310億美元和9.21保證金協議下的10億美元和0.4百萬美元和$0.3根據證券借貸協議，這筆資金將達到100萬美元。截至2021年12月31日，我們再次承諾220.1為滿足存款要求，必須向結算機構支付准予金額的百萬美元。

注11：融資活動和表外風險

循環信貸安排

2019年9月，我們達成了一項400.0百萬美元承諾和擔保信貸額度，到期日為2020年9月25日(“2019年9月信貸安排”)。2020年6月，我們修訂了2019年9月的信貸安排，將承諾和擔保循環信貸額度總額提高到美元。550.0百萬美元，到期日為2021年6月5日。這一信用額度主要以用户的證券為抵押，作為用户保證金貸款的抵押品。這一信貸額度的利息是在貸款開始時確定的，該信貸額度下適用的利率是按年利率計算的，年利率等於1.25%外加適用時間的聯邦基金利率。有幾個不是截至2020年12月31日，2019年9月信貸安排下的未償還借款。我們有義務支付承諾費，年費率等於0.35每季度拖欠的任何未使用的信貸額度的%。2019年9月的信貸安排於2021年4月終止。

2019年10月，我們達成了一項200.0與2023年10月到期的銀行銀團提供的百萬美元承諾和無擔保循環信貸額度(“2019年10月信貸安排”)。在2020年10月，

121

我們修訂了2019年10月的信貸安排，除其他外，將承諾和無擔保循環信貸額度總額提高到1美元。600.0百萬美元，到期日為2024年10月29日。2021年4月，我們進一步將2019年10月信貸安排下的可用信貸總額提高到1美元625.0百萬美元。根據2019年10月信貸安排提供的貸款，利息由我們選擇，年利率為(A)歐洲美元利率加1.00%或(B)替代基本利率。歐洲美元利率等於歐洲美元基本利率，歐洲美元基本利率是由倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)乘以適用時間的法定準備金利率得出的。替代基本利率是(I)當時有效的最優惠利率，(Ii)當時有效的紐約聯邦儲備銀行利率加0.50%及(Iii)當時的歐洲美元利率，為期一個月，另加一個月的利息1.00%。如果LIBOR不可用或如果我們和管理代理選擇，歐洲美元利率將被參考2019年10月信貸安排協議中規定的擔保隔夜融資利率計算的利率或我們和管理代理選擇的替代基準利率所取代。有幾個不是截至2020年12月31日和2021年12月31日，2019年10月信貸安排下的未償還借款。我們有義務支付承諾費，年費率等於0.102019年10月信貸安排季度拖欠的任何未使用金額的%。

2021年4月，我們達成了一項2.1810億美元的承諾和擔保循環信貸額度，受某些借款基數限制，到期日為2022年4月15日(“2021年4月信貸安排”)。2021年4月信貸安排的借款必須指定為A部分、B部分、C部分或兩者的組合。A部分貸款以用户以保證金方式購買的證券為擔保，主要用於融資保證金貸款。B部分貸款以獲得NSCC保證金存款以及指定抵押品賬户中的現金和財產返還的權利為擔保，用於滿足NSCC的存款要求。C部分貸款的擔保是有權從羅賓漢的任何儲備賬户中返還合格資金以及指定抵押品賬户中的現金和財產，並用於滿足交易法第15c3-3條規定的準備金要求。這一信貸額度的利息是在貸款開始時確定的，適用的利率是按年利率計算的，年利率等於1.25A檔貸款和2.50B檔和C檔貸款的利率為%，外加適用時間的短期融資利率。短期融資利率等於(I)該日一個月期的歐洲美元利率，等於從倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)得出的歐洲美元基本利率乘以適用時間的法定儲備利率，(Ii)聯邦基金有效利率，以及(Iii)在該日生效的隔夜銀行融資利率，其中最大者為：(I)該日一個月期的歐洲美元利率，該利率等於從倫敦銀行同業拆借利率中得出的歐洲美元基本利率乘以適用時間的法定儲備金利率。有幾個不是截至2021年12月31日，2021年4月信貸安排下的未償還借款。我們有義務支付承諾費，年費率等於0.502021年4月信貸安排季度拖欠的任何未使用金額的%。

2019年9月、2019年10月和2021年4月的所有信貸融資協議都包含限制我們產生債務、產生留置權和進行某些根本性變化的能力的習慣契約。截至2020年12月31日和2021年12月31日，我們遵守了這些設施下的所有公約(視情況而定)。

可轉換票據和認股權證責任

可轉換票據

2021年2月，我們發佈了二一批可轉換票據，包括$2.53億美元的第I批可轉換票據本金總額和1.02第二批可轉換票據本金總額為10億美元。可轉換票據的利息應累算為6年息%，每半年支付一次，以實物形式支付。這些可轉換票據沒有到期日。

如果我們的普通股在美國國家認可的交易所首次公開募股(IPO)向公眾公開發行，導致至少$500在可轉換票據發行日12個月前，可轉換票據將自動轉換為我們A類普通股的股份，轉換價格相等。我們的總收益(“符合條件的首次公開發行”)將在可轉換票據發行日12個月前自動轉換為我們A類普通股的股票。

122

(I)以較低者為準70投資者在符合資格的IPO中支付的每股現金價格的%和(Ii)美元38.29(如屬第I批可轉換票據)或$42.12(就第II批可轉換票據而言)。

由於我們的首次公開招股為合資格首次公開招股，於完成後，可換股票據的未償還本金及應計利息總額將轉換為137.3百萬股A類普通股，換股價格為$26.60每股。

認股權證責任

我們向每名購買第i批可轉換票據的人授予一份認股權證，相當於15該購買者投資總收益的%，用於購買數量可變的股權證券。合共，所有認股權證的最高買入額為$。379.8百萬美元，執行價等於(I)中的較低者70符合條件的IPO中每股價格的%和(Ii)美元38.29.

由於我們的首次公開招股是一項合格的首次公開招股，因此於完成後，認股權證即可行使。14.3百萬股A類普通股，執行價為$26.60。因此，認股權證負債被重新分類為額外的實收資本，因為認股權證現在可以對固定數量的股票行使。

表外風險

在正常業務過程中，我們從事證券交易的結算和融資活動。用户證券交易以結算日為單位進行記錄，一般以結算日為準。二股票和股票交易日期後的工作日一期權交易日期之後的工作日。如果交易的另一方無法履行其合同義務，這些活動可能會使我們面臨表外風險。在這種情況下，我們可能被要求以當時的市場價格購買金融工具，以履行我們的義務。

注12：夾層股本、普通股和股東(虧損)股本

可贖回可轉換優先股

下表為截至2020年12月31日的可贖回可轉換優先股摘要：


(以千為單位，不包括共享數據和每股金額)
系列	授權股份	已發行和未償還的股份	每股清算優先權		清算金額		每股初始換股價		股票賬面價值，扣除發行成本
A	131,913,460	131,913,460	$	0.1954	$	25,777	$	0.1954	$	16,139
B	80,263,020	80,263,020	0.6354		50,999		0.6354		50,999
C	43,788,180	43,788,180	2.5121		110,000		2.5121		109,870
D	35,774,761	35,774,761	10.1450		362,935		10.1450		362,670
E	29,887,357	29,887,357	12.4827		373,075		12.4827		372,733
F	48,000,000	48,000,000	12.5000		600,000		12.5000		599,284
G	44,406,442	43,116,119	15.5000		668,300		15.5000		668,044
	414,033,220	412,742,897			$	2,191,086			$	2,179,739

123

2021年2月，我們授權244.3100萬股與我們的可轉換票據相關的G-1系列可贖回可轉換優先股。不是G-1系列股票是在我們首次公開募股(IPO)之前發行或發行的。

就在我們首次公開發行(IPO)之前，所有可贖回可轉換優先股的流通股都在一年內轉換為我們的A類普通股一-一對一的基礎及其賬面價值為#美元2.1810億美元被重新歸類為股東權益。因此，有不是截至2021年12月31日授權或發行並已發行的可贖回可轉換優先股的股份。

優先股

根據我們的憲章，我們的董事會可以在一個或多個系列中發行我們的優先股，並且在特拉華州的適用法律的約束下，我們的董事會可以設定這些優先股的權力、權利、優先股、資格、限制和限制。截至2021年12月31日，未指定優先股條款，且不是優先股已發行。

普通股

投票權

我們有三普通股類別：A類、B類和C類。A類普通股的持有者有權一對所有將由我們的股東表決的事項進行每股投票，我們B類普通股的股東有權10除適用法律另有要求外，我們C類普通股的持有者無權就我們股東投票表決的任何事項投票。我們A類普通股和B類普通股的持有者作為一個類別一起投票，除非我們的憲章或適用法律另有要求。

B類普通股的換股

B類普通股的每股可根據持有者的選擇權隨時轉換為一A類普通股的股份。所有B類普通股將在以下最早的日期和時間自動轉換為A類普通股(作為一個類別)：(I)至少在下列日期和時間中由持股人投贊成票的日期和時間80B類普通股當時已發行股票的百分比，作為一個類別單獨投票，(Ii)我們董事會確定的日期不低於61天數，不超過180B類普通股當時已發行股數少於5當時已發行的A類普通股和B類普通股總股數的百分比，(Iii)我公司董事會確定的不少於61天數，不超過180在(A)每一位創始人不再作為高級管理人員、僱員或顧問向我公司提供服務，以及(B)每一位創始人都不是我公司的董事(Sequoia Capital)，原因是該創始人自願從我們的董事會辭職，或者該創始人書面要求或同意不在年度股東大會或特別股東大會上重新提名為我公司的董事，(Iv)九個月在兩位創始人去世或完全殘疾後(最多可延遲18月)，或(V)2036年8月2日，即15自我們的首次公開募股(“最終轉換日期”)完成之日起數年。

B類普通股在出售或轉讓時也將自動轉換為A類普通股，但我們憲章中描述的某些允許轉讓除外。此外，由自然人股東持有的每股B類普通股，或由該自然人的許可受讓人或許可實體持有的每股B類普通股(如我們的憲章所述)將自動轉換為A類普通股。九個月該自然人死亡或完全殘疾後(可延遲至18可能獲得我們大多數獨立董事批准的兩個月)。儘管有上述規定，如果該自然人是創辦人，在以下範圍內：(I)由該創辦人指定並經該創辦人的多數成員認可的人

124

若(I)當時在任的獨立董事或(Ii)其他創辦人對已故或殘疾創辦人持有的B類普通股股份擁有或擁有投票權，則該等股份將被視為由該人士或其他創辦人登記持有，且不會因該創辦人去世或完全傷殘而轉換為A類普通股。

C類普通股的換股

當我們B類普通股的所有流通股轉換或交換為A類普通股時，C類普通股的每股流通股將自動轉換為一在董事會指定的日期或時間發行A類普通股。

股息權

在任何優先股持有人權利的約束下，我們普通股的持有人將有權從我們董事會可能不時宣佈的可用於支付股息的合法資金中獲得應課差餉股息(如果有的話)。

收取清盤分派的權利

如果我們清算、解散或清盤，在所有債務和(如果適用的話)我們每一系列優先股的持有人都已得到全額償付後，我們普通股的持有人將有權按比例分享所有剩餘資產。

沒有優先購買權或類似權利

我們的普通股沒有優先認購權、轉換權或其他認購權。我們的普通股不適用於贖回或償債基金條款。我們普通股持有者的權利、優先權和特權受到我們未來可能指定和發行的任何系列優先股的持有者的權利的制約，並可能受到這些權利的不利影響。

認股權證

截至2021年12月31日，未償還權證包括購買權證14.3百萬A類普通股，執行價為$26.60每股。這些認股權證將於2031年2月12日到期。認股權證可以根據持有者的選擇，以現金或淨股票的方式行使。合共，所有認股權證的最高買入額為$。379.8百萬美元。不是2021年期間行使了認股權證。

股權激勵計劃

修訂和重新制定2013年股票計劃和2020年股權激勵計劃

經修訂及重訂的二零一三年股票計劃(“二零一三年計劃”)及經修訂的二零二零年股權激勵計劃(“二零二零年計劃”)為合資格參與者提供以股份為基礎的獎勵，作為激勵性股票期權(“ISO”)、非法定股票期權(“NSO”)、限制性股票單位(“RSU”)、股票增值權(“SARS”)或限制性股票獎勵(“RSA”)授予。授予期權時，每股行權價不低於授予日的公平市價。授予的期權一般歸屬於四年制期限由批出日期起計，費率為25之後的百分比一年，然後以直線為基礎每月一次。一般而言，授予的期權最多可行使最多十年自授予之日起生效。授予的RSU通常是按季度直線授予的，到期日為七年了自授予之日起生效。我們的2013計劃因通過我們的2020計劃而終止，我們的2020計劃因通過我們的2021計劃(定義見下文)而終止，但我們2013計劃和2020計劃下的任何懸而未決的獎勵仍根據其條款有效。根據2013年計劃或2020年計劃可以授予或將獲得授予的任何股份

125

根據2021年計劃，該計劃將可供撥款。根據我們的2013計劃或2020計劃，不能授予新的獎勵。

2021年綜合激勵計劃

2021年6月，我們的董事會和股東批准並通過了我們的2021年綜合激勵計劃(簡稱2021年計劃)。我們的2021年計劃於2021年7月27日生效，緊接在美國證券交易委員會宣佈我們的首次公開募股登記聲明生效的日期之前，我們的首次公開募股登記聲明的最終招股説明書日期為2021年7月28日，並於2021年7月30日根據1933年證券法第424(B)(4)條的規定向美國證券交易委員會提交了新股招股説明書(以下簡稱“首次公開募股説明書”)。我們的2021年計劃規定授予基於股票的獎勵(例如期權，包括ISO和NSO、SARS、RSA、RSU、績效單位和其他基於股權的獎勵)和基於現金的獎勵。

根據2021年計劃，可供授予的股票總數約為14首次公開發行(IPO)結束後，我們的普通股(所有類別)流通股數量的百分比。此後，根據2013年計劃、2020年計劃或2021年計劃授予的任何股票到期或終止，或被本公司沒收、回購或扣繳税款，將根據2021年計劃再次可用。此外，從2022年1月1日起至2031年1月1日(含)止的每個日曆年的第一天，2021年計劃下可供購買的股票數量將自動增加。上述每年增幅將相等於(I)項中較小者5(I)本公司於上一歷年最後一天發行的各類普通股已發行股份的百分比，以及(Ii)本公司董事會決定的股份數目。

截至2021年12月31日，316.7自成立以來，已根據2013計劃、2020計劃和2021年計劃授權發行100萬股，其中71.0自該計劃成立以來，已根據該計劃發行了100萬股，122.9在行使或結算該計劃下的未償還股權獎勵時，預留了100萬股供發行，以及122.8根據2021年計劃，仍有100萬股可用於新的授予。2022年1月1日，另一項43.2根據2021年計劃，根據其年度常青特徵，可供授予的股票數量為100萬股。

股票期權活動

截至2021年12月31日的年度股票期權活動摘要如下：


	股份數量	加權平均行權價		加權平均剩餘壽命	總內在價值 (單位：千)
2020年12月31日的餘額	21,543,828	$	2.19	6.52	$	304,590
在該期間內獲批予	—	—
在此期間進行的鍛鍊	(6,706,616)	2.06
期內取消及沒收	(309,744)	4.52
2021年12月31日的餘額	14,527,468	$	2.20	5.37	$	226,000
已歸屬和預計將於2021年12月31日歸屬的期權	14,527,468	$	2.20	5.37	$	226,000
2021年12月31日可行使的期權	13,521,686	$	1.87	5.23	$	214,813

截至2019年12月31日及2020年12月31日止年度內授出之購股權之加權平均授出日期公允價值為$2.31及$3.64. 不是期權是在2021年期間授予的。每隻股票的公允價值

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期權在授予日使用Black-Scholes期權定價模型在以下加權平均假設下進行估算：


	截至十二月三十一日止的年度，
	2019		2020		2021
股息率	0	%	0	%	不適用
無風險利率	2.29	%	0.61	%	不適用
預期波動率	31.20	%	36.69	%	不適用
預期期限(年)	6.03		6.04		不適用

2019年、2020年和2021年期間行使的期權的內在價值總計為$29.0百萬，$45.0百萬美元，以及$178.7百萬美元。在授權日授予的期權的總公允價值在提出的每一個時期都是無關緊要的。

基於時間的RSU

我們已經批准了基於時間的RSU，在滿足基於時間的服務條件的情況下授予該RSU。這些獎勵有資格根據以下條件授予每個接受者在授予日期間連續受僱，這被認為是一種服務條件。在我們首次公開募股之前，我們未償還的基於時間的RSU是根據基於時間的服務條件和基於業績的條件(即發生流動性事件，如IPO)的滿意度來授予的。下表彙總了截至2021年12月31日的一年中與我們的基於時間的RSU相關的活動：


	RSU數量	加權平均授權日公允價值
未歸屬於2020年12月31日	47,711,649	$	10.84
在收購中授予(1)	124,934	50.63
授予(收購除外)	33,044,671	38.26
既得	(27,881,049)	19.57
沒收	(3,572,135)	23.36
未歸屬於2021年12月31日	49,428,070	$	31.78

_______________

(1)代表與我們收購Say Technologies相關的授權更換RSU。根據與Say Technologies的合併協議條款，根據我們的2021年計劃，Say Technologies員工持有的某些未授權的未償還RSU被取消，取而代之的是RSU。

在IPO日歸屬的基於時間的RSU的公允價值為$780.7百萬美元。2021年期間歸屬的所有其他基於時間的RSU的公允價值為$273.5百萬美元，截至各自歸屬日期。不是2020或2019年期間授予的基於時間的RSU。

基於市場的RSU

我們同意27.7在截至2019年12月31日的年度內，我們的聯合創始人特內夫先生和巴特先生獲得了100萬個基於市場的RSU，並於2021年5月進行了修改(“2019年基於市場的RSU”)。這些獎勵有資格根據以下條件授予：(I)實現被認為是市場歸屬條件的股價目標(大約5.6百萬，8.3百萬美元，而且13.8百萬RSU在實現$#的股價目標後授予30.45, $50.75，及$101.50，分別根據我們的IPO價格和所有未在IPO時歸屬的RSU的初始股價目標，根據我們的A類普通股在任何時間內每個交易日的成交量加權平均交易價來衡量，這些目標股價最初是根據我們的IPO價格衡量的，對於所有在IPO時沒有歸屬的RSU，則是根據我們的A類普通股在任何60連續交易日)，以及(Ii)每名接受者在歸屬日期期間連續受僱，這被認為是一種服務條件。一旦根據2019年基於市場的RSU股價目標的滿意度確定了2019年有資格歸屬的基於市場的RSU的數量(

127

符合條件的2019年基於市場的RSU)，符合條件的2019年基於市場的RSU中的一半將立即歸屬和結算，剩餘的一半將根據季度基於時間的歸屬條件進行歸屬，該條件基於三個月期服務期限追溯至2018年8月1日至2024年8月1日，以在此期間的每個此類歸屬日期繼續服務為準。

總共大約有5.62019年基於市場的RSU中有100萬個與我們的IPO相關，成為符合條件的2019年基於市場的RSU。其中，總共有4.0在我們首次公開募股(IPO)時立即歸屬的100萬美元，其餘部分將在每年8月1日、11月1日、2月1日和5月1日至2024年8月1日分成等額歸屬。

在修改之前，任何一批2019年基於市場的RSU在IPO時沒有實現其股價目標的部分都將被沒收。修改後的獎勵可以繼續參照2019年最初撥款中概述的相同價格目標進行衡量，直到2025年12月31日。對2019年基於市場的RSU的修訂被確定為對市場狀況的修改，因此，我們估計了獎勵的修改前和修改後的公允價值，以確定修改產生的增量公允價值。為了對獎勵進行估值，我們使用了一個基於多條股票價格路徑的模型，該模型通過使用蒙特卡羅模擬來開發，該模型在估值中納入了價格目標可能無法實現的可能性。如果價格目標比派生服務期更早實現，我們將調整基於股份的薪酬費用，以反映與既得獎勵相關的累計費用。2019年基於市場的RSU的加權平均授予日期公允價值為$0.29每個RSU。修改後，2019年基於市場的RSU的加權平均增量公允價值為 $21.01每個RSU。

2021年5月，我們批准35.5百萬向特內夫先生和巴特先生提供額外的基於市場的RSU(“2021年基於市場的RSU”，以及2019年的基於市場的RSU，“基於市場的RSU”)，加權平均授予日期公允價值為#美元22.68每個RSU。這些獎勵基於(I)股價目標的實現情況，這被認為是一種市場狀況，在一段時間內8發行起計數年(4.5一百萬美元將在實現每一美元的基礎上授予120及$150股價目標，以及5.3一百萬美元將在實現每一美元的基礎上授予180, $210, $240, $270，及$300在每種情況下，股價目標都是衡量的使用任一交易日內各交易日成交量加權平均價格的平均值60連續幾個交易日)，及(Ii)每個接受者在歸屬日期之前連續受僱，這被認為是一種使用條件。我們估計了2021年基於市場的RSU的授予日期公允價值，該模型基於通過使用蒙特卡羅模擬開發的多條股票價格路徑，該模型在估值中納入了價格目標可能無法實現的可能性。如果價格目標比派生服務期更早實現，我們將調整我們的份額-

128

基本薪酬費用，以反映與既得獎勵相關的累計費用。自.起2021年12月31日無2021年基於市場的RSU中，有一半是根據股價目標授予的。

下表彙總了截至2021年12月31日的一年中與我們基於市場的RSU相關的活動：


	RSU數量	加權平均授權日公允價值
未歸屬於2020年12月31日	27,663,658	$	0.29
授與	35,520,000	22.68
既得	(4,264,814)	2.34
沒收	—	—
未歸屬於2021年12月31日	58,918,844	$	23.50

在IPO日歸屬的基於市場的RSU的公允價值為$153.3百萬美元。2021年期間歸屬的所有其他基於市場的RSU的公允價值為$8.1百萬美元，截至各自歸屬日期。不是2020或2019年期間授予的基於市場的RSU。

2021年員工購股計劃

2021年6月，我們的董事會和股東批准並通過了2021年員工購股計劃(ESPP)。我們的ESPP於2021年7月27日生效，緊接IPO招股説明書生效日期之前。ESPP的目的是使符合條件的員工能夠通過最高可達5%的工資扣減，以折扣價購買我們普通股的股票。15不超過法定最高限額的合格補償的%。第一次ESPP購買發生在2021年11月，隨後的購買將在每年的5月和11月進行。購買價格等於85在發行的第一天或購買之日(以較低者為準)，本公司普通股股票的公平市值的%。ESPP具有自動翻轉功能，員工可以通過該功能開始新的12個月如果公司普通股在購買日的公允價值低於最初發售日的公允價值，則為發售期間。

根據增發計劃預留供發行的股份總數約等於2首次公開發行(IPO)結束時我們的普通股(所有類別)已發行股票數量的百分比。從2022年1月1日開始至2031年1月1日(含)止的每個日曆年度的第一天，我們的ESPP下的可用股票數量將自動增加。上述每年增幅將相等於(I)項中較小者1本公司於上一歷年最後一天之所有類別普通股已發行股份之百分比及(Ii)董事會所釐定之股份數目。不超過200.0根據我們的ESPP，可能會發行100萬股普通股。

2021年11月，0.3根據ESPP，以加權平均價$購買了100萬股24.64. 每個股票期權的公允價值在授予日使用Black-Scholes期權定價模型進行估算。自.起2021年12月31日，大約16.7百萬根據ESPP，股票仍可供發行。2022年1月1日，另一項8.6根據ESPP的年度常青樹特徵，600萬股股票獲得授權根據ESPP發行。

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基於股份的薪酬

下表列出了我們的綜合營業報表中所示時期的基於股票的薪酬：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
經紀和交易	$	427	$	227	$	7,527
技術與發展	9,499		18,024		609,307
運營	139		61		20,261
營銷	85		613		49,731
一般事務和行政事務	16,517		5,405		885,427
總計	$	26,667	$	24,330	$	1,572,253

包括在上表中，我們記錄了以股份為基礎的薪酬費用為$1.05與基於時間的RSU相關的10億美元，$501.2百萬與基於市場的RSU相關，以及$5.9百萬與截至2021年12月31日的年度ESPP相關。不是基於股份的薪酬記錄在2019年或2020年，涉及基於時間的RSU、基於市場的RSU或ESPP。在截至2019年12月31日、2020年和2021年12月31日的年度內，合併運營報表中確認的基於股票的薪酬的税收優惠並不重要。

我們將與內部開發軟件相關的基於股份的薪酬支出資本化為$0.7百萬，$0.6百萬美元，以及$34.82019年、2020年和2021年為100萬。

在截至2019年12月31日的年度，在出售我們的E系列可贖回可轉換優先股後，某些員工在要約收購中向新股東和現有股東出售普通股(“2019年投標要約”)。2019年招標於2019年9月9日截止，當時現有員工出售了5.4百萬股我們的普通股，總收購價為$67.6百萬美元。由於在2019年投標中支付的股價超過公允價值，而部分買家是現有股東，我們記錄了以股份為基礎的補償費用#美元。18.7截至2019年12月31日的年度為百萬美元。

在截至2020年12月31日的一年中，在出售我們的G系列可贖回可轉換優先股之後，某些員工以收購要約(“2020投標要約”)的形式向新股東和現有股東出售普通股。2020招標於2020年11月13日截止，當時現有員工出售了1.4百萬股我們的普通股，總收購價為$21.5百萬美元。通過2020年的投標要約，我們相信我們只在非常離散的一系列情況下建立了未成熟股票和股票期權的現金結算模式，在這種情況下，我們在優先股融資的同時啟動了投標要約。因此，在2020年投標要約期間，我們記錄了相當於可在投標要約中贖回的代表未到期股份的最大期權數量的公允價值的負債。如果這一負債超過了以前在股本中確認的金額，超出的部分被確認為基於股份的額外補償支出。在2020年投標報價結束後，剩餘的債務為#美元18.6百萬美元重新歸類為額外的實收資本。我們記錄的基於股份的薪酬支出為#美元。17.2在截至2020年12月31日的一年中，與此次收購要約相關的費用為100萬美元。

在2021年3月，我們修改了某些基於時間的RSU，大約500員工將刪除一年期歸屬懸崖，被認為是一種不太可能到不太可能的修改。修改後的RSU在修改日期重估，修改後的授權日獎勵的公允價值為#美元。39.75每股薪酬費用用於計算基於股份的薪酬費用。

截至2021年12月31日，1.91預計將在加權平均期內確認的未確認的基於股份的薪酬支出2.49好幾年了。排定

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截至2021年12月31日，懸而未決的獎勵歸屬如下：


(單位：千股，股數除外)

	股份數量(1)	費用
2022	19,332,903	$	861,709
2023	15,860,370	537,829
2024	11,864,093	324,060
2025	3,880,099	166,052
2026	—	20,675
總計	50,937,465	$	1,910,325

(1)不包括未來ESPP股票和基於市場的RSU，這些股票的股價目標尚未達到，因為我們無法預測這些股票的歸屬。

上述時間表不包括髮生時確認的沒收估計，以及未來的股權贈與。

注13：每股淨收益(虧損)

我們使用多類普通股所需的兩級法計算每股淨收益(虧損)。A類普通股和B類普通股持有人的權利，包括清算權和分紅權，除投票權外，均相同。由於A類普通股和B類普通股的清算和分紅權利相同，未分配收益是按比例分配的，因此，A類普通股和B類普通股在單獨或合併的基礎上產生的每股收益(虧損)將是相同的。

下表列出了每股基本收益(虧損)和攤薄收益(虧損)的計算方法：


(單位為千，每股數據除外)	截至十二月三十一日止的年度，
	2019		2020		2021
淨收益(虧損)	$	(106,569)	$	7,449	$	(3,686,432)
減去：將收益分配給參與證券	—		4,601		—
普通股股東應佔淨收益(虧損)	$	(106,569)	$	2,848	$	(3,686,432)

加權平均已發行普通股-基本	221,664,610		225,748,355		492,381,190
股票期權和非既得股的稀釋效應	—		19,249,033		—
加權平均已發行普通股-攤薄	221,664,610		244,997,388		492,381,190

普通股股東每股淨收益(虧損)：
基本信息	$	(0.48)	$	0.01	$	(7.49)
稀釋	$	(0.48)	$	0.01	$	(7.49)

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以下潛在普通股被排除在稀釋後每股淨收益(虧損)的計算之外，因為它們的影響將是反稀釋的，或者此類股票的發行取決於到期末仍未滿足的某些條件的滿足情況：


	截至十二月三十一日止的年度，
	2019	2020	2021
可贖回可轉換優先股	321,626,778	412,742,897	—
RSU	51,687,872	75,375,307	108,359,188
股票期權	27,613,830	60,082	14,527,468
未歸屬股份	749,943	8,423	15,126
認股權證	—	—	14,278,034
ESPP股票	—	—	246,179
總反稀釋證券	401,678,423	488,186,709	137,425,995

注14：關聯方交易

關聯方交易可以包括在共同控制下的實體之間或與關聯方之間的任何交易。我們將關聯方定義為我們的董事會成員、高管、我們已發行股票的主要所有者、每個此類關聯方的任何直系親屬，以及對我們的管理或運營以及任何其他關聯公司具有重大影響力的任何其他個人或實體。

2021年2月，我們發佈了二本公司將發行若干批可換股票據，並向每名購買第I批可換股票據的人士授予認股權證，以購買股本證券，詳情見附註11。二在我們完成首次公開發行(IPO)之前，I批投資者中的許多人都是關聯方。各自發行的可轉換票據的未償還本金和應計利息總額首次公開募股結束後自動轉換為A類普通股. $2.02021年2月，發行所得毛收入中的10億美元捐給了RHS。根據美國證券交易委員會統一淨資金法，向RHS出資的資本計入其淨資本計算，自出資之日起一年內不得提取。這一限制於2022年2月失效，但截至提交本年度報告之日，尚未向母公司返還任何資本。

注15：租約

我們的運營租約包括辦公設施，其中最重要的租約與我們在門洛帕克的公司總部和我們在紐約市的辦公室有關。我們的租約還有剩餘的1至11幾年，許多租約包括一或更多續訂選項。我們在確定租賃期限時不考慮續簽，除非在租賃開始時認為續簽是合理的保證。我們沒有任何融資租賃。

截至2020年12月31日和2021年12月31日，我們擁有49.2百萬美元和$129.4百萬的經營性使用權資產包括在非流動資產及$54.1百萬美元和$151.1百萬美元的經營租賃負債：美元6.1百萬美元和$22.4百萬美元，包括在其他流動負債及$48.0百萬美元和$128.7百萬AS其他非流動負債在合併的資產負債表上。

截至2021年12月31日，我們有一份已執行的辦公設施運營租賃尚未開始，預計將於2022年第一季度開始。根據租約條款，我們將有權在開工後建造承租人改善標的資產的設施。

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租賃費用的構成如下：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
固定經營租賃費用	$	5,422	$	11,420	$	23,750
可變經營租賃費用	1,078		3,009		5,376
短期租賃費用	1,188		1,222		1,428
租賃總費用	$	7,688	$	15,651	$	30,554

固定經營租賃費用主要包括每月到期的基本租金金額。可變經營租賃費用主要與支付給房東的公共區域維護、財產税、保險和其他經營費用有關。

與我們的經營租賃相關的其他信息如下：


	十二月三十一日，
	2020		2021
加權平均剩餘租期	5.41年份		7.29年份
加權平均貼現率	7.02	%	6.27	%

與租賃有關的現金流如下：


	截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)	2019		2020		2021
運營現金流：
經營租賃負債的支付	$	4,755	$	12,781	$	6,047
補充現金流數據：
取得使用權資產所產生的租賃負債	$	14,816	$	25,958	$	96,555

截至2021年12月31日，不可取消經營租賃(初始租賃期限超過一年)的未來最低租賃付款如下：


(單位：千)

2022	$	32,646
2023	34,821
2024	33,355
2025	32,436
2026	23,724
此後	102,000
未貼現的租賃付款總額	258,982
減去：推定利息	(42,046)
減少：租賃獎勵	(12,682)
減去：已籤立但尚未開始的租約	(53,185)
租賃總負債	$	151,069

133

附註16：承付款和或有事項

我們在正常業務過程中會遇到或有事項，包括與法律、法規、非所得税和其他事項相關的或有事項。當我們確定可能已經發生損失並且損失金額可以合理估計時，我們按管理層的最佳估計記錄或有損失的應計項目。如果合理的估計值是一個範圍，並且該範圍內的任何金額都不被認為是比任何其他金額更好的估計值，則根據該範圍的最低金額來記錄應計項目。應計或有事項總額為#美元。57.6百萬美元和$84.8截至2020年12月31日和2021年12月31日。在我們看來，截至2021年12月31日，已計提了足夠的應計項目，以備我們所知的可能損失以及我們可以合理估計的金額。

法律和監管事項

證券業受到高度監管，我們業務的許多方面都涉及重大的責任風險。在過去的幾年裏，涉及經紀行業的訴訟越來越多，包括通常尋求實質性損害賠償的集體訴訟。在某些情況下，損害賠償可能包括懲罰性賠償。不滿意的用户向聯邦和州監管機構、交易所或其他SRO報告的合規和交易問題由這些監管機構進行調查，如果由這些監管機構或此類用户追究，可能會上升到仲裁或紀律處分的級別。我們還定期接受監管審計和檢查。

正如其他經紀公司一樣，我們在訴訟中被點名為被告，在仲裁和行政訴訟中不時被威脅或被點名為被告。這些事件的結果本質上是不確定的，有些可能導致不利的判決或裁決，包括處罰、禁令或其他救濟，我們也可能因為訴訟的不確定性和風險而決定解決問題。

關於下面討論的沒有應計金額或潛在虧損超過應計金額的事項，根據目前的知識，我們相信，截至2021年12月31日，任何合理可能和可以合理估計的虧損或虧損範圍(超過應計金額，如果適用)總體上不會對我們的業務、財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，對於以下披露的許多事項，特別是處於早期階段的事項，我們無法合理估計合理可能的損失(或損失範圍)(如果有的話)。此外，法律訴訟的最終結果涉及判決、估計和固有的不確定性，不能肯定地預測。任何對我們不利的判決或任何不利的和解都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大和不利的影響。在法律和監管索賠的抗辯中，我們可能還會招致大量的法律費用，這些費用會在發生時支出。

下面描述的是一些懸而未決的事項，在這些事項中，至少有一個合理的可能性可能會發生重大損失。我們打算繼續為這些問題積極辯護。

最佳執行、訂單流程付款和收入來源

從2020年12月開始，針對RHM、RHF和RHS提起了多起假定的證券欺詐集體訴訟。五案件在加利福尼亞州北區的美國地區法院合併。2021年5月提交了一份修訂後的合併申訴，指控我們違反了交易法第10(B)條和各種州法律訴訟理由，指控我們違反最佳執行義務，發佈與執行交易和收入來源(包括PFOF)有關的誤導性陳述和遺漏，誤導假定的類別成員。原告要求損害賠償、恢復原狀、歸還原告和其他救濟。2022年2月，法院批准了羅賓漢的動議，在沒有偏見的情況下駁回修改後的合併申訴。

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2020年3月停電

與我們股票交易平臺2020年3月2-3日和2020年3月9日的服務中斷(“2020年3月中斷”)有關的一起合併的推定集體訴訟正在加利福尼亞州北區的美國地區法院待決。訴訟一般聲稱，在2020年3月的停電期間，假定的班級成員無法執行交易，因為我們的平臺設計不足以處理客户需求，而且我們未能實施適當的備份系統。除其他事項外，這起訴訟還包括對違約、疏忽、嚴重疏忽、違反受託責任、不當得利和違反某些加州消費者保護法規的索賠。訴訟一般尋求損害賠償、恢復原狀和/或返還，以及聲明性和禁制令救濟。我們反對的原告要求等級認證的動議，以及我們支持羅賓漢的簡易判決動議目前正在審理中。

在2021年9月，大約400共同代表的客户就2020年3月停電和其他據稱的系統停機對我們提出的個人索賠發起了仲裁。羅賓漢正在對這些説法提出異議，聽證會定於2022年9月舉行。

期權交易及相關客户通信和展示

美國證券交易委員會考試司進行了一項檢查，發現了不足之處，RHF在賬户接管、與新賬户開立相關的身份盜竊、批准或拒絕某些期權交易賬户的流程以及客户支持響應時間方面做出了迴應。某些州監管機構正在對RHF的期權交易和相關客户通信以及展示和期權交易審批程序進行調查。RHF正在配合監管機構的要求。FINRA還進行了調查，並與RHF就相同的期權交易問題達成了和解，如下所述。

FINRA多物質結算

2021年6月30日，RHF在不承認、不否認的基礎上與FINRA達成和解，進行了某些調查和檢查，包括對系統故障的調查，RHF的期權產品供應，以及與客户的保證金相關溝通等。該決議沒有解決FINRA正在調查的所有問題，包括與2021年初的交易限制(定義如下)、賬户接管和反洗錢問題、RHS的零碎股票交易報告、客户支持程序或客户仲裁協議有關的問題。RHF和RHS在這些問題上繼續與FINRA合作。該決議涉及以下部分：(一)違反FINRA規則的指控；(二)罰款#美元。57.0百萬美元；(Iii)客户賠償約$12.6(Iv)譴責；及(V)聘請獨立顧問。2021年7月，我們支付了57.0百萬罰金現金。截至2021年12月31日，我們已經支付了所有客户退款。

RHC反洗錢、網絡安全等問題

2020年7月，紐約金融服務管理局發佈了一份對RHC的審查報告，列舉了一些主要集中在反洗錢和網絡安全相關問題上的“需要注意的事項”。事件其後交由紐約金融服務局消費者保障及金融執法部調查。2021年3月，紐約金融服務局通知RHC，稱其違反了適用的(I)反洗錢和紐約銀行法要求，包括未能維護和認證合規的反洗錢計劃，(Ii)RHC與NYDFS的監管協議中的通知條款，以及(Iii)網絡安全和虛擬貨幣要求，包括我們的政策和程序在風險評估方面的缺陷，缺乏足夠的事件應對和業務連續性計劃，以及我們的應用程序開發安全方面的缺陷。RHC和NYDFS已就這些指控達成原則上的和解，但仍需提交最終文件，RHC預計將支付罰款並聘請監督員。

135

此外，2021年4月，加州總檢察長辦公室向RHC發出調查傳票，要求提供有關RHC交易平臺、業務和運營、加州大宗商品法規適用於RHC的文件和質詢答案，以及其他事項。RHC正在配合這項調查。我們無法預測這項調查的結果或由此可能產生的任何後果。

客户收購

2020年11月，FINRA執法部門開始調查RHF的賬户接管行為，即未經授權的行為者成功登錄客户賬户的情況，以及反洗錢和網絡安全問題。自2021年2月以來，RHF已收到美國證券交易委員會執法部門要求提供的文件和信息，這些文件和信息與其對賬户接管的調查有關，最近還收到了可疑活動報告的備案文件和與《電子資金轉賬法》相關的問題。此外，州監管機構，包括紐約州總檢察長辦公室，已經開始調查RHM，RHF和RHC與賬户接管有關的問題。我們正在配合這些調查和調查。美國證券交易委員會考試司還進行了一次檢查，發現了不足之處，RHF對此做出了迴應，除其他外，涉及與新賬户開户有關的賬户接管和身份盜竊。

2021年1月，悉德哈斯·梅塔(Siddharth Mehta)在加利福尼亞州法院對RHF和RHS提起了可能的集體訴訟，據稱代表大約2,000據稱其帳户被未經授權的用户訪問的Robinhood客户。RHF和RHS將這一訴訟移交給加利福尼亞州北區的美國地區法院。原告一般指控RHF和RHS違反了對客户做出的承諾和承擔的義務，即保護客户數據和資產，並尋求金錢損害賠償和禁令救濟。這件事目前正處於發現階段。

馬薩諸塞州證券部事關重大

2020年12月，馬薩諸塞州證券分部(MSD)執法組對RHF提出行政申訴，該申訴源於MSD於2020年7月發起的一項調查。起訴書聲稱三對馬薩諸塞州違反證券法的指控，涉及涉嫌不道德和不誠實的行為或做法，未能進行監管，以及未能按照馬薩諸塞州受託責任標準行事，該標準於2020年3月6日生效，生效日期從2020年9月1日開始。除其他事項外，MSD聲稱我們的產品功能和營銷策略、停機和期權交易審批流程違反了馬薩諸塞州的證券法。MSD隨後提交了一份修改後的申訴，要求除其他事項外，禁令救濟(永久停止和停止令)、譴責、恢復原狀、歸還、任命獨立顧問、行政罰款和吊銷RHF在馬薩諸塞州的運營許可證。如果RHF被吊銷在馬薩諸塞州的營業執照，我們將無法在馬薩諸塞州獲得任何新客户，我們預計我們在馬薩諸塞州的現有客户將無法繼續使用我們平臺上提供的任何服務或產品(除平倉外)，我們可能會被迫將這些客户的賬户轉移到其他經紀自營商。此外，吊銷RHF的馬薩諸塞州執照可能會引發類似的取消資格或其他州監管機構限制或限制RHF註冊的程序。吊銷RHF在馬薩諸塞州經營的許可證將導致RHF和RHS受到FINRA和美國證券交易委員會的法定取消資格，這將導致RHF需要經過美國證券交易委員會審查從FINRA獲得救濟才能繼續成為FINRA成員，RHS可能需要FINRA或其他SRO的救濟。

2021年4月，RHF向馬薩諸塞州法院提出申訴和動議，要求初步禁令和宣告性救濟，尋求禁止MSD行政訴訟，並質疑馬薩諸塞州受託責任標準的合法性。2021年5月，州法院駁回了RHF要求初步禁令的動議，認定如果MSD繼續進行懸而未決的行政行動，RHF將不會遭受不可彌補的損害，但決定RHF可以在沒有首先用盡其在行政訴訟中的補救措施的情況下尋求宣佈有爭議的法規是非法的。在9月份

136

2021年，雙方提出交叉動議，要求對訴狀做出部分判決，並於2021年12月就這些動議舉行了聽證會。

短信訴訟

2021年8月，庫珀·摩爾(Cooper Moore)對RHF提起了一項可能的集體訴訟，指控RHF在未經華盛頓州居民同意的情況下發起或協助向他們傳輸商業電子短信，違反了華盛頓州法律。起訴書要求法定和三倍的損害賠償，禁令救濟，以及律師費和費用。此案目前正在華盛頓西區美國地區法院待決。RHF已經提交了一項動議，要求駁回這一申訴。

2021年初的貿易限制很重要

從2021年1月28日開始，由於國家證券交易委員會為應對前所未有的市場波動，特別是某些證券，提高了對RHS的存款要求，RHS暫時限制或限制其客户在我們的平臺上購買某些證券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.(“2021年初交易限制”)。

與2021年初的貿易限制有關的一些個人和推定的集體訴訟是針對RHM、RHF和RHS等公司在各個聯邦和州法院提起的。2021年4月，多地區訴訟司法小組發佈了一項命令，集中了一項動議中確定的聯邦案件，該動議旨在移交、協調或合併與2021年初在美國佛羅裏達州南區地區法院(“MDL”)提起的貿易限制相關的訴訟。法院隨後將原告對羅賓漢的索賠分為三部分：聯邦反壟斷索賠、聯邦證券法索賠和州法律索賠。2021年7月，原告提出合併申訴，尋求與聯邦反壟斷和州法律部分相關的金錢損害賠償。聯邦反壟斷起訴書聲稱違反了謝爾曼法(Sherman Act)第1條；州法律起訴書聲稱存在疏忽和違反受託責任主張。2021年8月，我們採取行動駁回了這兩起投訴。2021年9月，原告提交了一份修改後的起訴書，主張州法律對疏忽、違反受託責任、侵權幹預合同和商業關係、民事共謀以及違反誠實信用和公平交易公約以及默示注意義務的索賠。2021年11月，法院在沒有偏見的情況下駁回了聯邦反壟斷訴訟，聯邦證券部分的原告提起訴訟，指控其違反了交易法第9(A)和10(B)條。2022年1月，我們駁回了聯邦證券法的申訴，原告提交了一份與聯邦反壟斷部分相關的修改後的申訴。2022年1月，法院以偏見駁回了州法律的申訴。2022年2月，羅賓漢採取行動駁回了與聯邦反壟斷部分相關的修改後的申訴。

RHM、RHF、RHS和我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫等人已收到與2021年初美國加利福尼亞州北區檢察官辦公室、美國司法部、反壟斷司、美國證券交易委員會執法司、金融監管局、紐約州總檢察長辦公室、其他州總檢察長辦公室的調查和審查有關的信息請求，在某些情況下，還收到傳票和作證請求。此外，美國國税局還執行了相關的搜查令，以獲取特涅夫的手機。根據具體的客户投訴，已經有幾次詢問。我們還收到了美國證券交易委員會審查與執行司和FINRA提出的關於員工在2021年1月25日當週交易某些受2021年初交易限制的證券的請求，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.。這些事項包括與是否有任何員工在決定實施2021年初交易限制之後和2021年1月28日公開宣佈2021年初交易限制之前進行這些證券交易有關的請求。美國證券交易委員會考試司結束了與2021年初交易限制相關的考試。2021年2月，美國證券交易委員會工作人員向我們通報了他們的調查結果，我們正在對此做出迴應。FINRA還要求提供與員工交易相關的一般政策、程序和監管信息。此外，我們還收到了來自

137

美國國會的某些委員會和議員以及特內夫等人就2021年初的貿易限制提供了證詞。我們正在配合這些調查和檢查。

會員人員的註冊要求

2021年7月，RHF收到了FINRA的調查請求，要求提供與其遵守FINRA成員人員註冊要求有關的文件和信息，包括與特內夫先生和聯合創始人兼首席創意官Bhatt先生的FINRA非註冊身份有關的文件和信息。羅賓漢正在配合調查。

IPO訴訟

2021年12月，菲利普·戈盧博斯基(Philip GoluBowski)向美國加州北區地區法院提起了一項可能的集體訴訟，起訴RHM、簽署羅賓漢IPO發售文件的高管和董事以及羅賓漢的IPO承銷商。原告的指控基於羅賓漢首次公開募股(IPO)文件中涉嫌違反證券法第11和12(A)條的虛假或誤導性陳述。原告尋求補償性損害賠償，撤銷股東的股票購買，以及對律師費和費用的裁決。2022年2月，某些所謂的羅賓漢股東提交了申請，要求法院任命他們為主要原告，在這件事上代表假定的階層。根據1995年私人證券訴訟改革法，法院任命首席推定類別原告的最後期限是2022年3月17日。

2022年1月，羅伯特·齊託(Robert Zito)代表羅賓漢集團(Robinhood)在羅賓漢集團首次公開募股(IPO)時代表羅賓漢集團向美國特拉華州地區法院提起了派生訴訟。原告指控其違反受託責任、浪費公司資產、不當得利以及違反《交易法》第10(B)條。原告的索賠基於羅賓漢首次公開募股(IPO)文件中虛假或誤導性陳述的指控，原告要求判給本公司損害賠償和恢復原狀、禁制令救濟以及律師費和費用裁決。

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

信息披露控制和程序的評估

我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本年度報告所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序的有效性。“交易法”下規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義的“披露控制和程序”一詞是指公司的控制和其他程序，旨在確保公司在根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的期限內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於控制和程序，旨在確保公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的主要高管和主要財務官，或酌情履行類似職能的人員，以便及時決定所需披露。管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能為實現其目標提供合理的保證，管理層在評估可能的控制和程序的成本-效益關係時必須運用其判斷。根據這樣的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，截至

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於本年報所涵蓋期間結束時，我們的披露控制及程序在合理保證水平下有效。

財務報告內部控制的變化

在截至2021年12月31日的三個月內，我們對財務報告的內部控制(根據外匯法案規則13a-15(F)和15d-15(F)的定義)沒有發生變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或很可能對其產生重大影響。

管理層關於財務報告內部控制的報告

由於“美國證券交易委員會”規則為新上市公司設立了過渡期，因此，Form 10-K年度報告不包括管理層對財務報告內部控制的評估報告，也不包括我們獨立註冊會計師事務所的認證報告。

控制措施有效性的固有限制

我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，相信我們對財務報告的披露控制和程序以及內部控制旨在為實現其目標提供合理的保證，並在合理的保證水平下有效。然而，管理層並不期望我們的披露控制和程序或我們對財務報告的內部控制能夠防止或發現所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論構思和操作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證公司內部的所有控制問題和欺詐實例(如果有的話)都已被檢測到。任何控制系統的設計，部分也是基於對未來事件的可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來情況下都能成功地實現其所述的目標。隨着時間的推移，控制可能會因為條件的變化而變得不充分，或者對政策或程序的遵守程度可能會惡化。由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會在未被發現的情況下發生。

第9B項。其他信息

2022年2月24日，我們的董事會修訂並重申了我們的章程，立即生效，以澄清章程第1.6節中規定的股東“多數投票”的計算方法。

現將修訂和重述的章程副本作為本年度報告的證物存檔。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。

139

第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理

本項目所需信息參考我們提交給美國證券交易委員會的2022年股東年會委託書納入，該委託書將在截至2021年12月31日的財年的120日內提交。

項目11.高管薪酬

本項目所需信息參考我們提交給美國證券交易委員會的2022年股東年會委託書納入，該委託書將在截至2021年12月31日的財年的120日內提交。

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

本項目所需信息參考我們提交給美國證券交易委員會的2022年股東年會委託書納入，該委託書將在截至2021年12月31日的財年的120日內提交。

第十三項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性

本項目所需信息參考我們提交給美國證券交易委員會的2022年股東年會委託書納入，該委託書將在截至2021年12月31日的財年的120日內提交。

項目14.主要會計費用和服務

本項目所需信息參考我們提交給美國證券交易委員會的2022年股東年會委託書納入，該委託書將在截至2021年12月31日的財年的120日內提交。

140

第四部分

項目15.證物和財務報表附表

(A)本年報以表格10-K的形式提交下列文件：

1.以下羅賓漢市場公司及其子公司的合併財務報表作為本年度報告10-K表的一部分在第二部分第8項下提交：

•獨立註冊會計師事務所關於合併財務報表的報告

•截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表

•截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的綜合收益表

•截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的綜合全面收益表

•截至2021年、2020年和2019年12月31日的合併現金流量表

•截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度股東權益變動表

•合併財務報表附註

2.財務報表明細表：

所有附表均被省略，因為不存在需要這些附表的條件，或因為要求提供的資料已在合併財務報表及其附註中以表格10-K的形式載於本年度報告第II部分第8項。

3.展品：

本項目所要求的信息載於本年度報告簽名頁之前的“展覽品索引”(Exhibit Index)中。

項目16.表格10-K總結

沒有。

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展品索引

以下所列文件以表格10-K作為本年度報告的證物存檔(或按説明提供)：


		通過引用併入本文
展品編號	描述	表格*	提交日期	展品	在此提交
3.1	修訂和重新簽署的羅賓漢市場公司註冊證書，日期為2021年8月2日(我們的“憲章”)	8-K	2021-08-02	3.1
3.2	修訂和重新修訂羅賓漢市場公司的附例，日期為2022年2月24日(我們的“附則”)				X
4.1	羅賓漢市場公司A類普通股股票表格。	S-1/A	2021-07-19	4.1
4.2	購買Robinhood Markets，Inc.股票的十年認股權證表格，於2021年2月12日向多個投資者發行	S-1	2021-07-01	4.2
4.3	根據交易法第12條註冊的羅賓漢證券説明				X
10.1	Robinhood Markets，Inc.與其每位董事和高級管理人員(Jan Hammer和Scott Sandell除外)之間的賠償協議格式	S-1/A	2021-07-19	10.1
10.2	Robinhood Markets，Inc.與Jan Hammer和Scott Sandell各自簽署的賠償協議格式	S-1/A	2021-07-19	10.2
10.3†	承銷協議日期為2021年7月28日，發行人羅賓漢市場公司(Robinhood Markets，Inc.)與高盛公司(Goldman Sachs&Co.LLC)和摩根大通證券公司(J.P.Morgan Securities LLC)作為其中點名的幾家承銷商的代表簽署了承銷協議	10-Q	2021-08-18	10.3
10.4†	信貸協議，日期為2021年4月16日，由羅賓漢證券有限責任公司(Robinhood Securities，LLC)及其貸款人、行政代理摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank N.A.)作為行政代理、聯合簿記管理人和聯合牽頭安排人摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank N.A.)、銀團代理蒙特利爾銀行哈里斯銀行(BMO Harris Bank N.A.)以及聯合簿記管理人和聯合牽頭安排人蒙特利爾銀行資本市場公司(BMO Capital Markets Corp.)簽署	S-1	2021-07-01	10.14
10.5+	Robinhood Markets，Inc.和Jason Warnick之間的邀請函，日期為2018年11月8日	S-1	2021-07-01	10.6
10.6†+	Robinhood Markets，Inc.和Daniel Gallagher之間的邀請函，於2020年12月15日修訂並重述	S-1	2021-07-01	10.7
10.7†+	Robinhood Markets，Inc.和Paula Loop之間的邀請函，日期為2021年5月14日	S-1	2021-07-01	10.8
10.8†+	羅賓漢市場公司和喬納森·魯賓斯坦之間的邀請函，日期為2021年5月14日	S-1	2021-07-01	10.9
10.9†+	羅賓漢市場公司和羅伯特·佐利克之間的邀請函，日期為2021年5月14日	S-1	2021-07-01	10.10

142


10.10	2021年7月26日，Robinhood Markets，Inc.Baju Bhatt，Vladimir Tenev和他的某些相關實體之間的交換協議	10-Q	2021-08-18	10.8
10.11	股權交換權協議格式，由Robinhood Markets，Inc.與(A)Baiju Bhatt和(B)Vladimir Tenev分別於2021年7月26日簽訂	S-1/A	2021-07-19	10.13
10.12	投票協議，日期為2021年7月26日，由Robinhood Markets，Inc.、Baiju Bhatt、Vladimir Tenev和某些相關實體達成	10-Q	2021-08-18	10.10
10.13(a)†+	Robinhood Markets，Inc.2020股權激勵計劃，該計劃於2020年6月18日修訂，並根據該計劃形成授予通知和授予協議	S-1	2021-07-01	10.2
10.13(b)+	羅賓漢市場公司2020年股權激勵計劃第二修正案，日期為2021年3月10日	S-1	2021-07-01	10.4
10.13(c)+	羅賓漢市場公司2020年股權激勵計劃第三修正案，日期為2021年5月26日	S-1	2021-07-01	10.5
10.13(d)+	2021年基於市場的RSU獎，日期為2021年5月26日，由Robinhood Markets，Inc.和(A)Baiju Bhatt和(B)Vladimir Tenev分別頒發	S-1	2021-07-01	10.17
10.13(e)+	2020計劃非僱員董事RSU協議格式(包括授予通知)	S-1	2021-07-01	10.18
10.14(a)†+	Robinhood Markets，Inc.修訂和重新制定了2013股票計劃，並根據該計劃形成了授予通知和授予協議	S-1	2021-07-01	10.3
10.14(b)+	根據Robinhood Markets，Inc.修訂和重新修訂Vladimir Tenev和Baiju Bhatt的2013年股票計劃的基於時間的限制性股票單位獎勵和限制性股票單位協議的通知格式	S-1	2021-07-01	10.15
10.14(c)+	2019年基於市場的RSU獎的形式，經2021年5月26日修訂和重申，由Robinhood Markets，Inc.和分別(A)Baiju Bhatt和(B)Vladimir Tenev	S-1	2021-07-01	10.16
10.15(a)+	羅賓漢市場公司2021年綜合激勵計劃(《2021年計劃》)	S-8	2021-07-29	99.1
10.15(b)+	2021年計劃下員工與非員工董事限制性股票單位協議格式(包括授予通知)	10-Q	2021-08-18	10.16
10.15(c)+	2021年計劃非僱員董事全職股票獎勵協議格式(包括授予通知)	10-Q	2021-08-18	10.17
10.15(d)+	2021年計劃下僱員和非僱員董事的期權協議格式(包括授予通知)				X
10.16(a)+	羅賓漢市場公司(Robinhood Markets，Inc.)2021年員工股票購買計劃(ESPP)	S-8	2021-07-29	99.2

143

10.16(b)+

ESPP認購協議格式及退出通知

10-Q

2021-08-18

10.19

10.17+

羅賓漢市場公司(Robinhood Markets，Inc.)對關鍵員工的控制權變更和離職計劃

S-1/A

2021-07-19

10.22

21.1

羅賓漢市場公司(Robinhood Markets，Inc.)的子公司

23.1

安永律師事務所同意

24.1

授權書(包括在本文件的簽名頁中)

31.1

根據薩班斯-奧克斯利法案第302條進行的CEO認證

31.2

根據薩班斯-奧克斯利法案第302條的CFO認證

32.1‡

根據薩班斯-奧克斯利法案第906條進行的CEO認證

32.2‡

根據薩班斯-奧克斯利法案第906條的CFO認證

101.INS

IXBRL(內聯可擴展業務報告語言)實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中

101.SCH

IXBRL分類擴展架構文檔

101.CAL

IXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF

IXBRL分類擴展定義Linkbase文檔

101.LAB

IXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。

101.PRE

IXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。

104

封面交互數據文件(見附件101)

_________________

*文件編號為001-40691，S-1(和S-1/A)文件編號為333-257602，S-8文件編號為333-258250。

+表示管理合同或補償計劃。

†根據證券法下S-K條例第601(A)(5)條的規定，某些時間表和證物已被省略。如有任何遺漏的時間表或展品，我們將根據要求向美國證券交易委員會提供一份副本。

‡本10-K年度報告隨附的附件32.1和32.2所附的證明被視為已提交給美國證券交易委員會(SEC)，且不得通過引用的方式納入Robinhood Markets，Inc.根據證券法或交易法提交的任何文件，無論該文件是在本10-K年度報告日期之前或之後提交的，無論該文件中包含的任何一般註冊語言如何。

144

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式簽署了這份報告，該報告將於2022年2月24日在加利福尼亞州門洛帕克由以下正式授權的簽名者代表註冊人簽署。


羅賓漢市場公司

由以下人員提供：			/s/弗拉基米爾·特涅夫
姓名：			弗拉基米爾·特涅夫
標題：			聯合創始人、首席執行官兼總裁

由以下人員提供：			/s/Jason Warnick
姓名：			傑森·沃尼克
標題：			首席財務官 (首席財務官和首席會計官)

145

授權書

以下簽名的每一人均以任何和所有身份共同和分別組成並任命弗拉基米爾·特內夫和傑森·沃尼克為其事實代理人，有權以任何和所有身份代替他或她簽署本10-K表格年度報告的任何修正案，並將其連同證物和其他相關文件提交證券交易委員會，特此批准並確認所有上述事實上代理人或其替代者或其替代者均為美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission，簡稱SEC)，並在此批准並確認所有上述事實上代理人或其替代者均有權以任何和所有身份在本年度報告中籤字，並將其連同證物和其他相關文件提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)，特此批准並確認每一名上述事實代理人或其替代者或其替代者

根據1934年證券交易法的要求，以下表格10-K的年度報告已由以下注冊人代表註冊人以指定的身份和日期簽署。

簽名

標題

日期

由以下人員提供：

/s/弗拉基米爾·特涅夫

聯合創始人、首席執行官兼總裁兼董事

2022年2月24日

弗拉基米爾·特涅夫

由以下人員提供：

/s/Jason Warnick

首席財務官

2022年2月24日

傑森·沃尼克

(首席財務官和首席會計官)

由以下人員提供：

/s/白菊·巴特

董事

2022年2月24日

白菊·巴特

由以下人員提供：

/s/Paula Loop

董事

2022年2月24日

保拉·盧普(Paula Loop)

由以下人員提供：

/s/喬納森·魯賓斯坦

董事

2022年2月24日

喬納森·魯賓斯坦

由以下人員提供：

/s/斯科特·桑德爾

董事

2022年2月24日

斯科特·桑德爾

由以下人員提供：

/s/羅伯特·佐利克

董事

2022年2月24日

羅伯特·佐利克

由以下人員提供：

/s/Dara Treseder

董事

2022年2月24日

達拉·特雷塞德

由以下人員提供：

/s/弗朗西斯·弗雷

董事

2022年2月24日

弗朗西斯·弗雷

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