展品99.2

尊敬的股東們：

2021年，Gerdau取得了其100多年曆史上最好的 業績，反映了其創新能力，並通過 根據客户需求定製的解決方案迅速做出響應，不斷滿足其市場的所有需求。

根據世界鋼鐵協會(WorldSteel)的數據，2021年鋼鐵產量達到19億噸，比2020年增長3.7%。亮點是Gerdau業務所在的美洲，報告稱2021年與2020年相比增長了15%以上。

在這種情況下，Gerdau在2021年生產了1330萬噸鋼鐵，比前一年增長了9%。Gerdau的出貨量達到1270萬噸，淨銷售額為783億雷亞爾，比2020年增長79%。該公司對運營效率的高度關注轉化為其有史以來最高的EBITDA，2021年達到232億雷亞爾。

Gerdau在全球面臨挑戰之前實現轉型的能力基於其敏捷性、數字化轉型、以客户為中心的決策以及始終將 人的安全放在首位。

事實證明，其業務模式 的優勢在2021年也至關重要。Gerdau對美洲的關注、嚴格的資本配置、生產路線的整合 、競爭成本和二氧化碳排放、更高附加值產品的開發以及與鋼鐵相鄰的業務 是幫助我們在這歷史性的一年取得成果的其他因素。更重要的是，它們將幫助我們在未來幾十年繼續建設 。

我們認為，2022年的情景 對美洲的建築業來説仍然是積極的。特別是在巴西，預計基礎設施 項目將在一年內得到加強。在基本的衞生設施、鐵路和能源方面都有項目，包括太陽能和風力發電，這些項目在發電和配電中都大量使用鋼材。在美國，預計2022年經濟將強勁增長，基礎設施投資一攬子計劃將在未來幾年加快建設活動。對於汽車行業來説，由於半導體庫存的逐步回升，輕型汽車市場前景看好。

Gerdau S.A.將繼續投資 其運營，並開發能夠創造價值的項目，例如Gerdau Next這一提供建築解決方案的新業務部門， 可持續性、移動性、數字銷售和其他，它正在不斷吸收更具活力的市場中的機遇。

我們不能不提到 Gerdau一直在實施的ESG計劃，以保持行業領先地位，並確保其員工、社區和其生產所在的整個生態系統出色地執行最佳和最可持續的ESG實踐 ，從而為所有利益相關者創造更多價值。事實上，熱爾道已經制定了到2031年減少碳排放和到2050年實現碳中性的目標。

剖面

熱爾道是巴西最大的鋼鐵生產商 ，是美洲領先的長鋼生產商，也是世界領先的特種鋼供應商之一。在巴西， 它還生產自用鐵礦石和扁鋼。

2021年1月，熱爾道 完成了120年的歷史，這段歷史的標誌是力量、對發展的貢獻以及一個不斷演變的社會的遺產。Gerdau在十個國家開展業務，擁有30,000多名直接和間接員工 。

Gerdau是拉丁美洲最大的回收公司，使用廢鋼作為重要的投入，其生產的鋼材有73%是由廢鋼製成的。格爾道每年將1100萬噸廢鋼轉化為各種鋼鐵產品。Gerdau的股票在聖保羅證券交易所(B3)、紐約證券交易所(NYSE)和馬德里證券交易所(Latibex)上市。

新冠肺炎

對熱爾道來説，沒有什麼比人們的生命更重要--主要措施的連續性

熱爾道在2021年的表現

經營業績

1- 公司計算的非會計計量。該公司列報調整後的EBITDA，以提供有關這一時期產生現金的更多信息。

生產和出貨

2021年，熱爾道的粗鋼產量達到1330萬噸，超過了2020年的產量。該公司專注於調整生產以滿足其業務所在地區的 客户的需求，其文化以敏捷性為指導，使其能夠在 疫情於2020年首次出現後保持增長。

其鋼鐵出貨量達到1270萬噸，比2020年增長11%，巴西和美國的建築業和工業部門的出貨量都有所增加。在特殊鋼材方面，重型汽車的出貨量和能源市場總體上部分抵消了半導體危機導致的輕型汽車銷量下降的影響。

運營結果

淨銷售額

2021年，淨銷售額達到783億雷亞爾，比2020年增長79%，反映了全球大宗商品價格的上升週期，以及更高的出貨量。促成這一趨勢的另一個因素 是巴西雷亞爾兑美元貶值5%，這反映在我們在不同地區的銷售 ，特別是在北美BD地區，以及我們在巴西的出口。

銷貨成本

2021年，與2020年相比，銷售成本增加了 52%，達到575億雷亞爾，這主要是由於公司使用的主要原材料成本上漲，特別是鐵礦石價格上漲了140%，廢鋼價格上漲了69%。

銷售、一般和 管理費

銷售、一般和行政費用佔2021年淨銷售額的2.7%。 在過去兩年中，該公司一直致力於優化其費用管理 並降低費用佔收入的比例。

EBITDA& EBITDA利潤率

1-非會計 根據雲服務器説明527計算的度量。

2-公司計算的非會計計量 。該公司列報調整後的EBITDA，以提供有關這一時期產生現金的更多信息。

3-合併損益表中報告的會計措施 。

4-見腳註 3.4

調整後的EBITDA在2021年達到232億雷亞爾，是熱爾道有史以來最高的EBITDA，是2020年的3.0倍。調整後的 EBITDA利潤率為29.6%，與2020年相比擴大了12.1個百分點。

熱爾道團隊在運營和戰略上的卓越表現使 這一結果成為可能，該團隊有效地定位了自己，並抓住了 市場機會。事實證明，在滿足需求方面的敏捷性，再加上運營改進和成本控制，對於 達到EBITDA這一創紀錄水平至關重要。

EBITDA (百萬雷亞爾)和EBITDA利潤率

財務業績& 淨收入

1-在 綜合損益表中披露的會計計量。

2-由 公司計算的非會計計量，顯示由影響業績的非經常性事件調整後的淨利潤。

在 2021年，與2020年相比，淨財務業績提高了56%，而財務支出幾乎保持穩定，儘管美元在2020年底至2021年底期間升值了 7%。這一結果是由該公司的負債管理戰略實現的，該戰略已被證明在減少其外幣債務敞口方面是有效的。

經非經常性影響調整後的淨收入在2021年達到139億雷亞爾，創下歷史新高，這是由於公司的有利 情景加上其運營效率，支持了同期EBITDA的增長。

分紅

2021年，Gerdau S.A.分配了54億雷亞爾(合每股3.14雷亞爾)用於股息分配。下表按季度顯示了分佈情況 ：

管理層 仍然相信，增加絕對股息的最佳方式是通過強勁的現金產生，這是它一直在實現的， 使其能夠保持至少分配調整後淨收益的30%的政策。2021年支付的金額創下了一年分配的歷史新高 ，在扣除章程要求的所有準備金分配後，達到調整後淨收入的37.3%。

營運資金& 現金轉換週期

現金轉換週期(營運資金除以本季度的日淨銷售額)從2020年12月的49天增加到2021年12月的60天 ，2021年是庫存正常化和營運資金重建的一年，年底有更多的騰出 。

營運資金(百萬雷亞爾)&現金轉換週期(天)

金融負債

2021年12月31日，總債務的13%在短期內到期，87%集中在長期內。與此同時，總債務的綜合敞口為78%的美元、21%的巴西雷亞爾和1%的其他貨幣。

淨債務的減少主要是因為我們的運營產生了強勁的運營現金。

2021年12月31日，52%的現金與美元掛鈎。

關鍵債務指標的 演變如下所示：

1-總資本=股東的 股本+總債務-債務利息。

2-淨債務 =總債務-債務利息-現金、現金等價物和財務投資。

3-調整後 最近12個月的EBITDA。

過去12個月的淨債務/EBITDA比率達到有史以來的最低水平，為0.3倍，與2020年12月底相比減少了0.95倍。 這一結果是由較高的現金產生所致，這得益於良好的經營業績、同期的債務攤銷 以及匯兑變化對債務和現金的影響。

總額 債務到期表

( 億雷亞爾)

截至2021年12月底，總債務的名義加權平均成本為6.58%，以巴西雷亞爾計價的部分為9.78%，巴西公司承包的以美元計價的部分為5.85%，海外子公司承包的部分為4.96%。2021年12月31日，平均總債務期限為8.3年，債務到期表 在未來幾年內平衡良好，分佈均勻。

投資

2021年2月24日，該公司宣佈2021年資本支出預測為35億雷亞爾。2021年的支出總額為30億雷亞爾 。隨着2021年上半年疫情的惡化，以及一些全球供應鏈瓶頸造成的困難，大約5億雷亞爾尚未支付，將於2022年實施。

在 總資本支出中，超過6億雷亞爾是對實施技術以改善環境控制和現有設施性能的投資，這些支出超過了2020年環境改善投資的53%。

獲得的環境效益包括：

2022年2月22日，Gerdau S.A.批准了其2022年45億雷亞爾的新投資計劃，其中包括推遲到2021年的 金額。

投資計劃 分為兩條戰線：維護擴建和技術更新。

維護項目 與多年來折舊的再投資概念有關，以確保工廠的良好運轉。

同時，擴張和技術更新項目與業務部門的增長、技術更新和現代化有關， 重點是改善環境、社會和治理(ESG)實踐和可持續發展。

在2022年計劃的總投資中，產生環境效益的投資將超過8億雷亞爾，比2021年的投資額高出33%。 這些投資包括擴大森林資產，更新和改善環境控制，提高 能源效率和減少温室氣體排放的技術改進，以及正在審批階段的新項目。

Gerdau S.A.一直在展示 其適應不斷變化的情景的能力，其投資計劃中的支出將直接關係到我們 運營的安全和我們市場的需求速度，以及基於涉及資本投資回報和隨之而來的 現金產生的標準。

重新啟動某些 操作

2021年下半年，考慮到巴西鋼鐵需求的積極前景，Gerdau 重新啟動了其位於巴拉那州阿勞卡里亞的工廠的鋼鐵生產業務，特別是建築、基礎設施和工業領域的鋼鐵需求。重啟工廠的投資約為5500萬雷亞爾。

該廠自2014年以來一直處於冬眠狀態，年產能為42萬噸粗鋼，目前正在逐步提高產量，調整產量以適應國內市場的需求步伐。隨着恢復運營，該部門創造了約300個新的直接和 間接就業機會。

此外，Cosigua工廠和Mogi das Cruze工廠的1號軋鋼廠恢復了運營 ，而高加索工廠的產量有所增加。

自由現金流

2021年自由現金流為正96億雷亞爾，反映了創紀錄的EBITDA增長和有紀律的資本配置的結合。

自由現金流(百萬雷亞爾)

按業務部門劃分的業績(BD)

本報告 中的信息根據Gerdau的公司治理劃分為四個業務部(BD)，如下所示：

巴西BD

1-包括鐵礦石銷售。

2- 公司計算的非會計計量。該公司列報調整後的EBITDA，以提供有關這一時期產生現金的更多信息。

巴西鋼鐵市場

2021年，對工業部門的發貨在農業、能源、機械和駭維金屬加工設備、資本品和黃線部分取得了良好的表現， 這得益於國內市場的需求、供應商基地的位置以及在給定匯率的情況下出口市場的機遇 。與此同時，在薩爾瓦多輕軌車輛項目、高速公路私有化、基本衞生設施和風力發電基礎設施的支持下，基礎設施部分提出了積極的設想。例如，2021年，20個光伏發電廠開工建設，這些光伏發電廠代表着3千兆瓦的太陽能發電能力，使用了我們的整個產品線。

請注意，2021年底，建築業 行業信心指數(FGV)達到96.7點，高於11月份的95.3點。除了建築業，基礎設施投資的前景也是樂觀的。根據巴西基礎設施和基礎製造商協會(ABDIB)的數據，預計2022年的投資約為1320億雷亞爾(比2021年的估計增長4.5%)。根據全國建築材料經銷商協會(ANAMACO)和JS+的數據，2022年建築材料零售商部門預計將增長約2%。

生產和出貨

與2020年相比，巴西BD的粗鋼產量在2021年增長了10%，出貨量也伴隨着這一表現。鑑於巴西 市場的強勁需求，該公司88%的發貨量流向國內市場，比2020年高出4個百分點，而只有12%的發貨量流向國際市場。

2021年，向第三方出售了1,106,000噸 鐵礦石，內部消費了2,596,000噸。

運營結果

淨銷售額增長96%，幾乎是2020年報告淨銷售額的兩倍。如上所述，這一結果是由於對國內市場的出貨量增加和價格更優惠， 這提高了每噸銷售的銷售額。

2021年，商品銷售成本比2020年增長了59%，反映了原材料成本的大幅上漲，例如鐵礦石和廢鋼的價格分別上漲了140%和83%。

毛利和毛利率 較2020年大幅增長。這一優異業績的原因是盈利能力的提高， 每噸銷售額的增長超過了每噸貨物銷售成本的增長。

在21年第三季度，該公司確認了與償還Eletrobras強制性貸款(European)產生的損失有關的收入 和資產約15億雷亞爾(税收總額)的收益。鑑於上述項目的非經常性，公司在調整後的基礎上列報了EBITDA和淨收入。金額 已在2011年第四季度併入公司現金。

巴西BD在2021年交付了129億雷亞爾的EBITDA ，創下歷史新高，利潤率為37.2%。這一結果反映了國內市場的表現，在此期間，國內市場佔出貨量的88%。

北美BD

1- 公司計算的非會計計量。該公司列報調整後的EBITDA，以提供有關這一時期產生現金的更多信息。

北美鋼鐵市場

非住宅 建築業和工業部門的需求保持在強勁水平。2021年，總建設投資(CPIP)增長10.6%，達到1.6萬億美元 1.6萬億美元。請注意，非住宅建築領先指標(ABI)恢復到強勁擴張區域，2021年12月達到 52點。工業部門也保持強勁，供應管理協會(ISM)指數顯示，該指數在2021年12月達到59點(接近10年來的最高紀錄)。

生產和出貨

與2020年相比，2021年鋼鐵產量增加了 ，而出貨量在建築和工業部門強勁需求的推動下增長了3%。

運營結果

2021年，北美BD的淨銷售額比2020年增長了59%，這主要是由於金屬價差的大幅變化以及同期美元兑巴西雷亞爾平均匯率升值了5%。

由於廢品價格上漲了65%，2021年的銷售成本比2020年增加了 。

與2020年相比，2011年第二季度毛利和毛利率 大幅增長，因為每噸銷售額的增長超過了每噸銷售成本的增長。

2021年EBITDA創下歷史新高， 達到62億雷亞爾，EBITDA利潤率為22%，原因是出貨量、金屬價差以及管理層對有效性和效率的關注 。

南美BD

1- 公司計算的非會計計量。該公司列報調整後的EBITDA，以提供有關這一時期產生現金的更多信息。

生產和出貨

與2020年相比，2021年鋼鐵產量和出貨量 有所增長，這主要得益於建築業的良好表現，該行業在該部門所有國家的表現都恢復到了更好的水平 。

運營結果

由於出貨量增加和匯率變動的影響，淨銷售額有所增加。與2020年相比，銷售成本上升了77%，反映出同期廢品價格上漲了67% 。

與2021年相比，2020年的毛利和毛利率 有所增加，因為銷售的每噸淨銷售額的增長超過了 同期每噸銷售成本的增長，這是國際價格高於2021年的結果。

2021年的EBITDA和EBITDA利潤率 伴隨着毛利和毛利率的變化。

特鋼BD

1-公司計算的非會計計量 。該公司列報調整後的EBITDA，以提供有關這一時期產生現金的更多信息。

巴西和美國的特鋼市場

在巴西，2021年重型車板塊創下了自2012年以來的最佳表現。根據ANFAVEA的數據，重型汽車產量增長了74.6%， 受建築、農業綜合企業和機械設備行業強勁活動的推動。

在美國和加拿大，石油和天然氣行業出現了復甦，2021年所謂的鑽井平臺數量平均達到604個，而2020年為523個 。

生產和 發貨量

2021年鋼鐵產量和出貨量均有所增長，主要原因是重型汽車和油氣市場的改善。2021年8月，由於需求復甦，mogidas Cruze工廠重新啟動。

運營結果

與2020年相比，2021年的淨銷售額增長了 80%，反映了同期出貨量的增加，特別是重型汽車，它們消耗的鋼材是輕型汽車的10倍。

受用於製造特鋼的關鍵原材料價格上漲的影響，銷售成本上漲了63%。與2020年相比，2021年廢品價格上漲了45%。

毛利潤和 毛利率均高於2020年。請注意，產能利用率從2020年的42%上升到2021年的61%。

EBITDA和EBITDA 利潤率也較高，每噸銷售額的增幅超過了每噸商品的銷售成本。

環境、社會和治理 (ESG)因素

作為100%虛擬召開的年度股東大會的結果，董事會現在由七名成員組成，其中三名成員是獨立的 。

在會議上，約有2080名股東以缺席投票的方式參加了會議。其中427人在單獨的董事會選舉中投票， 他們選出了一名非控股優先股東的代表。

Gerdau仍然是聖保羅證券交易所(B3)碳效率指數(ICO2)和ESG指數的組成部分。我們還加強了與專門從事投票推薦和ESG評級的諮詢公司的合作。

該公司從碳披露項目(CDP)收到的 氣候管理計劃在氣候變化模塊中的得分為B，這代表着 較上一個週期的進步，高於南美和該行業的平均得分。CDP是一個非營利性組織 ，管理一個環境信息報告平臺，以幫助投資者、公司、城市、州和地區管理其環境影響，包括對氣候變化的影響 。

在我們於2021年5月發佈的《2020年綜合報告》中，我們首次將GRI指標與可持續發展會計標準委員會(SASB)的指標相關聯。在巴西公司治理守則(ICVM 586)的報告中，我們遵守了67%的 實踐，高於上市公司的平均水平。

作為隨後的 事件，2022年1月28日，Gerdau S.A.董事會根據提交併與戰略與可持續發展委員會討論的研究，評估了設定碳減排目標的影響以及報告進展情況和溝通其他發展的方法和渠道後，批准：(I)將到2031年減少1和2個碳排放的目標從0.93t CO2e/t鋼(2020年基準年)調整為1和2個碳排放範圍； 在此之後，Gerdau S.A.董事會根據提交併與戰略與可持續發展委員會討論的研究，評估了設定碳減排目標的影響以及報告進展和溝通其他發展的方法和渠道，批准：(I)將到2031年減少1和2個碳排放的目標從0.93t CO2e/t鋼(2020年基準年)改為以及(Ii)到2050年實現碳中性的雄心 ，這是一個現實，這將根據工業規模的破壞性技術的可用性和能夠實施這些技術的公共政策來實現。

有關二氧化碳減排目標的更多信息 ，請訪問公司發佈的重要事實通知。

要了解有關 ESG行動計劃的更多信息，請參閲成果中心、綜合報告以及我們的規章制度、規範和政策。

關於母公司的信息

Gerdau S.A.是一家上市公司，註冊辦事處設在聖保羅市。本公司從事持有 其他公司的權益，並在特殊鋼領域生產和銷售鋼材產品。

結果

Gerdau S.A.很大一部分業績來自對子公司和聯營公司的投資。在2021財年，這些投資 產生了137億雷亞爾的股權收入。2020年12月31日，這些投資的價值產生了41億雷亞爾的股權收入。

2021年，該公司 銷售了841,000噸鋼鐵產品，淨銷售額為60億雷亞爾，銷售商品成本為48億雷亞爾。本年度毛利率為19.6%。

在2021財年，財務結果(財務收入、財務費用、淨匯兑變化和金融工具損失)為負10億雷亞爾，而2020財年為負23億雷亞爾。財務結果的這種差異主要是由於匯率 變化對關聯方債務的影響(2021年巴西雷亞爾對美元的價格貶值5%，而2020年的貶值 為31%)。

Gerdau S.A.在2021年錄得156億雷亞爾的淨收入，相當於每股流通股9.36雷亞爾，而2020年的淨收入為24億雷亞爾，相當於每股流通股1.39雷亞爾。這一結果主要由經營業績表現來解釋， 這是由全年有利的情景和管理效率相結合所支持的。

於2021年12月31日，公司股東權益為426億雷亞爾，每股賬面價值24.98雷亞爾。

淨債務(貸款 和融資，加上債券，減去現金、現金等價物和財務投資)加上關聯方債務，2021年12月31日為88億雷亞爾 ，2020年12月31日為86億雷亞爾。這一增長是由於匯率變動 對Gerdau S.A.債務的影響。

與獨立審計師的關係

本公司聘用獨立審計師提供與外部審計無關的任何服務的 政策基於維護審計師獨立性的原則，即：(A)審計師不得審計自己的工作；(B)審計師不得在其客户擔任管理職務；(C)審計師不得促進其客户的利益。

審計費是指根據適用法律對本公司的綜合財務報表進行審計、對本公司的綜合財務報表進行季度審查、對某些子公司進行公司審計和中期審查時提供的專業服務。 審計費包括在發生收購時通常由外部審計師提供的盡職調查服務以及關於會計準則和交易的諮詢服務 。所有與審計服務無關的費用主要是指為遵守税務要求而向公司在海外的 子公司提供的服務。

根據CVM指令381/2003，Gerdau S.A.告知，本公司的獨立審計師畢馬威審計師獨立會計師事務所在2021財年沒有提供任何與外部審計相關的服務，佔所有審計費用的5%(5%)以上。

確認

最後，公司 感謝其客户、股東、供應商、金融機構、政府機構和所有其他利益相關者的重要支持 ，尤其感謝我們的員工團隊的辛勤工作和奉獻精神。

高級船員的聲明

根據2009年12月7日CVM指令480第25條，董事會聲明，董事會已審核、討論 並同意截至2021年12月31日的財政年度的財務報表以及於該日發佈的 獨立審計師關於財務報表的報告中表達的意見。

聖保羅，2022年2月22日

管理層