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大家好，歡迎光臨。我是Jacek Olczak，菲利普莫里斯國際公司的首席執行官。我們的首席財務官伊曼紐爾·巴博(Emmanuel Babeau)也加入了我的行列。我們非常高興能再次在CAGNY上發表演講，儘管是以虛擬的形式。

請注意今天的陳述和新聞稿中披露的前瞻性和警告性陳述，以回顧可能導致實際結果與預測或前瞻性陳述大不相同的各種因素。

以下是今天的關鍵信息。正如iQOS的巨大成功所證明的那樣，我們長期投資於我們的科學、產品開發和商業能力，以提供突破性的創新。儘管有這些重大投資，我們仍繼續提供一流的頂線和底線業績，並從我們強勁的現金流中慷慨地回報股東。

這種創新和投資模式將使我們能夠在未來幾年實現可持續、高質量的增長，包括我們2021-23年的CAGR目標，即有機淨收入超過5%，匯率中性調整稀釋每股收益超過9%。

讓我提醒你一下我們的進展。我們已經在將無煙產品推向市場的能力上投資了超過90億美元，其中很大一部分投資是在實現任何收入之前進行的。這造就了今天的iQOS業務，它的年淨收入已經增長到90億美元。

儘管進行了大量投資，但我們始終實現了出色的增長，並回報了股東。在過去的5年裏，我們在支付360億美元股息的同時，有機淨收入增長了5.0%，匯率中性調整後的稀釋每股收益增長了10.5%。

這項投資的最好證明是，無煙產品現在是我們增長的核心引擎，在2021年最後一個季度超過了我們淨收入的30%。

無煙產品旨在取代香煙，通過加速吸煙的減少來服務消費者需求和社會。我們繼續創新，擴大我們投資組合的覆蓋範圍。IQOS引領着最大、最有效的類別--熱不灼傷的增長。我們的早期承諾使我們能夠建立和發展能力、技術、產品和品牌，以鞏固可持續的先發優勢。重要的是，我們現在正在利用這種研發和商業基礎設施來擴大電子蒸氣和尼古丁袋子。我們還在其他形式的捲煙替代品中看到了一個有吸引力的中長期機會，特別是在口服方面。

在可燃物領域，保持我們的領先份額是這一轉變的重要推動因素。通過與吸煙者直接溝通，在允許的情況下，我們可以鼓勵他們考慮更好的替代方案。我們對零售業的影響力有助於確保我們無煙投資組合的分銷和突出地位。

要實現50%的目標，就必須在逐個市場的基礎上實現無煙。我們已經在10個市場達到了這一里程碑，這10個市場佔總淨收入的25%以上，包括本幻燈片中的重要地理位置。意大利和捷克在2021年達到了50%的門檻，而希臘和日本現在達到了三分之二或更高。這清楚地表明瞭我們轉型的力量，以及在較長期內走得更遠的潛力，遠遠超過50%。

按淨收入計算，我們在4個最大地區中的3個地區也取得了強勁進展。隨着東亞和澳大利亞地區目前接近60%的無煙淨收入，東歐和歐盟地區也堅定地朝着正確的方向前進。在其他地區，我們正在努力實現適當的監管環境，以加快無煙替代品的進展。

除此之外，我們現在正在建立基礎，以抓住健康和醫療保健領域重要的長期機遇。與我們的iQOS業務一樣，這需要長遠的眼光和對關鍵開發能力的前期投資，以建立強大的產品線。去年對Fertin和Vectura的收購啟動了

這是我們的征程，我們現在正在推進和加強我們最初的管道。稍後我會回來給你更多關於這方面的信息。

回到我們的核心業務無煙產品。越來越多的證據和認識表明，RRPs具有積極的公共衞生影響。事實很簡單。燃燒和吸煙是吸煙相關疾病的主要原因。消除燃燒可以顯著降低尼古丁消費的危害。此外，尼古丁是解決吸煙對公眾健康影響的關鍵部分，因為它允許風險較低的產品為不戒煙的成年吸煙者提供一種可以接受的替代品。顯然，正確的市場監管和監督必須到位，以最大限度地減少意外使用，特別是在年輕人中。

遺憾的是，正如我們在去年的投資者日報道的那樣，社會對尼古丁的這些簡單事實存在困惑。某些非政府組織的錯誤信息運動加劇了這種情況，並導致了消費者的誤解和被誤導的監管實例。

這些簡單的事實基於明確的科學證據，並在評估中得到了政府和獨立機構的認可，包括美國食品和藥物管理局(FDA)。有證據表明，與繼續吸煙相比，完全改用無煙產品，如熱不灼傷、電子蒸氣或尼古丁藥袋，確實或可能大幅減少有害和潛在有害化學品的暴露。我們還在努力超越測量暴露的範圍，以產生更多真實世界的證據和臨牀數據，證明轉換的好處。此外，我們認為社會需要更多地關注孤立尼古丁對健康的影響，我們計劃通過我們自己的研究在促進這一理解方面發揮我們的作用。

因此，鼓勵本來會繼續吸煙的吸煙者轉而吸煙，對公眾健康是一個非常重要的機會。通過長期流行病學精確量化減少疾病的益處將需要時間，因為這些產品仍然是新產品。然而，現在有越來越多的現實世界證據支持這一最終結論。

讓我回顧一下我們去年在日本展示的兩個時間趨勢分析。首先，我們觀察到，自從以iQOS為首的加熱煙草產品被引入以來，COPD惡化的住院人數有下降的趨勢。

其次，我們還看到了日本缺血性心臟病入院人數下降的令人鼓舞的趨勢，這與加熱煙草產品的引入不謀而合。

此外，使用流行病學來衡量疾病風險的獨立研究也開始出現。我們在這裏展示了一個來自韓國的例子，使用了國家健康保險服務(National Health Insurance Service)的數據。

與持續吸煙相比，在最近改用無煙產品和長期改用無煙產品的人中，患心血管疾病的風險降低了23%。長期戒煙的人，或那些戒除所有產品超過5年的人，風險降低37%。你可以在鏈接的網址上看到完整的研究報告。

考慮到無煙產品只有幾年的歷史，這還不是長期的流行病學，看看數據隨着時間的推移是如何演變的，這將是非常有趣的。同樣值得一提的是，這與無煙產品無關，儘管我們知道到目前為止最大的細分市場是加熱煙草，韓國的主要品牌是iQOS和LIL。這進一步證明瞭無煙產品的減害潛力。

隨着越來越多的證據表明無煙對公眾健康有益，無煙替代品有一個可持續的未來變得越來越清楚。科技和創新為消費者提供了絕佳的體驗，這對於説服他們戒煙、不再吸煙至關重要。

無煙產品的迅速成功推動了該行業誘人的增長前景。雖然最近的歷史由於大流行而變得更加不穩定，但我們估計，不包括美國和中國的尼古丁總消費量正在以大約-1%的潛在速度下降；零售額增長中位數到個位數。

在這一總體趨勢中，無煙產品的銷量份額正在迅速增加，預計2021年至2025年期間，不燃燒熱產品和整體無煙產品的尺寸將分別翻一番，分別達到10%和15%。

就零售價值而言，受體驗質量和高轉換率的推動，熱不燃燒仍然是迄今為止最大的無煙類別。我們預計，該公司最近的強勁增長將在未來4年內繼續以25%或更高的複合年增長率增長。由於電子蒸氣預計也將從尼古丁袋子的小基數增長到兩位數和非常快的增長，無煙產品應該會繼續推動行業總價值創造的大部分。

鑑於這種結構性增長，我們的領導地位意味着，隨着時間的推移，我們將很自然地獲得整個行業的份額。我們無煙產品的零售價值份額是香煙份額的兩倍多，2021年估計為59%，儘管電子蒸氣中的份額非常小。正如我們之前所説的，無煙產品也更有利可圖。

創新是由消費者需求驅動的。雖然香煙在70年內經歷了兩次有意義的創新，但隨着無煙產品的出現，香煙的發展速度急劇加快。這從過去十年三大無煙類別的快速演變中可見一斑，這使得它不僅要跟上形勢，而且要引領不斷為消費者帶來新的、更好的產品。

消費者的需求反映了他們想要保持吸煙的儀式性、味覺和滿足感的願望。還有一種基本的偏好是方便，以加速吸煙者的轉化。從iQOS3到ILUMA，從開式儲罐到封閉式吊艙到一次性電子蒸氣產品，從鼻煙到尼古丁袋子，這種向便利性的轉變是顯而易見的。我們計劃複製我們在電子蒸氣和口服尼古丁方面的快速熱不燃燒創新。

對我們創新渠道和部署能力的投資使我們能夠引領這一類別的創新，迎合更廣泛的消費者偏好、場合、外形因素和價位。因此，競爭差距近年來一直在擴大，這一幻燈片上估計的零售額的比較顯示了這一點。同樣值得注意的是，領先的兩家公司與其他公司之間的差距正在擴大，這再次表明了對這一類別承諾的重要性。

我們正在建設一系列增長舉措，以推動實現50%的無煙目標。雖然熱不燃燒仍然是無煙產品的最大份額，也是其增長的最大部分，但我們現在有了一個更平衡、更完整的多類別產品組合。

隨着無煙多用途變得越來越普遍，這一點變得越來越重要。IQOS熱不灼傷用户可能會在某些時刻或情況下使用電子蒸氣或郵袋產品，反之亦然。擁有完整的產品組合，充分利用我們的商業基礎設施，使我們能夠在這些不同的場合為消費者提供服務。

作為以熱而不燒為主導的無煙創新領域無可爭議的領導者，2022年有望成為我們擴大產品組合部署的令人興奮的一年。雖然電子設備部件的供應仍然存在一些不確定性，但我們正在擴大我們在類別、地理位置、消費細分市場和價格層級之間的全球增長基礎。

尼古丁袋子和電子蒸氣提供了一個非常有希望的機會。我們還在尋求開發一次性電子蒸氣產品，以完善VEEV產品組合。負責任地銷售的一次性用品為首次轉換的成年吸煙者提供了一個方便和簡單的切入點，也為無煙多人用户提供了一個無麻煩的選擇。

轉化吸煙者的最大機會之一是在中低收入市場，這一市場佔國際捲煙總量的70%。雖然到2021年底，71個PMI無煙產品市場中已經有30個，但我們在這些地區仍處於非常早期的增長階段。在某些市場，考慮到風險連續體的財政和監管待遇已經實行了差異化。在其他一些市場，政府尚未接受減少煙草危害，仍然有重要的工作要做。

一個明確的考慮因素是可負擔性。然而，在許多國家，優質捲煙的銷量和百分比都很大。由於在高端市場的強勁成效，目前的iQOS產品組合有足夠的空間來轉化新興市場吸煙者並實現強勁增長，正如我們自6個月前在開羅推出以來在埃及的出色表現所證明的那樣。

此外，在解決中等及以下人羣的吸煙者問題上也有很大的機會。我們計劃在今年年底推出一種新的不灼熱設備，以擴大這類消費者的使用範圍。這將是一個簡單、方便和負擔得起的建議，可以迎合當地的口味偏好，而不會影響減少危害。我們相信，這款產品還可以幫助解決發達國家的低價市場，而我們的競爭對手往往位於發達國家。擁有全套的

通過我們的無煙轉型，我們擁有了一個強大的投資、創新和增長模式。我將從我們的頂線方程開始。

在經歷了2021年的積極增長之後，儘管有了有利的對比，我們今年的目標是實現廣泛穩定。我們相信，隨着HTU的增長抵消捲煙銷量的下降，隨着時間的推移，銷量穩定到增長是可持續的。從數學上講，按照我們目前的銷量比例，HTU銷量增長20%-25%可以彌補捲煙銷量下降5%的影響。隨着HTU的持續增長，這個等式自然會變得更加強大，這是受到行業不斷增長的數量和價值份額的推動。

正如最近的表現所顯示的那樣，HTU的單位淨收入和毛利率較高，在取代捲煙的過程中產生了積極的組合效應。

此外，這兩個類別的定價都是增長的關鍵槓桿。我們相信，可燃物的定價至少可以平衡未來幾年捲煙銷量的下降，包括自相殘殺的影響。

正如這張幻燈片上所概述的，當談到無煙產品的盈利能力時，成功的關鍵是轉化率和忠誠度。這源於服務消費者的需求，包括日益增長的便利性需求。

對於封閉式電子蒸氣產品，毛利率可能高於捲煙。然而，積極的設備折扣和更高的貿易利潤率加劇了轉化率和對類別和單個品牌的忠誠度較低的情況。

我們估計，在封閉系統的電子蒸氣和熱不燃燒的電子蒸氣之間，獨家使用尼古丁袋子會產生每個用户的毛利，一次性電子蒸氣的估計經濟性與此類似。

現在我來談談我們iQOS業務的整體盈利能力，通過規模、運營槓桿和效率，該業務正在強勁增長。2021年，扣除商業和研發成本後，積極的利潤貢獻有機增長了10億美元以上。

這反映了建議書淨收入增加了23億美元，雖然我們沒有按產品類別披露毛利潤，但與2020年大流行期間低迷的成本比較相比，整個PMI的商業和研發成本增加了5億美元。

現在讓我詳述我們在健康和醫療保健領域的長期增長計劃，這些計劃不需要標準的製藥方法。我們將開發一流的差異化產品，以滿足未得到滿足的患者和消費者的需求，從醫生、付款人、患者和消費者的需求出發，而不是藥物發現。我們將利用數字工具，在現有經批准和允許的分子的交付方法以及進入市場的路線方面進行創新。

Vectura&Fertin將技術平臺帶入創新的前沿。要實現我們的雄心壯志，需要在這些平臺上進行研發投資，我們打算在未來3年內每年投資1.5億至2億美元，以發展我們的渠道，並從2024年起實現新產品的收入目標。專注於創新，我們正在尋找回報強勁、創造現金的機會。繼去年的收購之後，我們的重點是有機產品開發，以實現這些收入，並有可能進行規模較小的補充性收購，共同開發和合作，以補充。

我們有幾個重點領域正在籌備中。在醫療保健領域，我們認為，對於心肌梗死等心血管疾病和偏頭痛等神經疾病的快速有效治療，患者有大量未得到滿足的需求，這些需求可以通過創新的解決方案來滿足。我們還看到了使用醫用大麻進行疼痛管理治療的有希望的機會。

對於消費者和非處方藥健康產品，我們有幾個關注焦點、睡眠、能量、疼痛和平靜的舉措。我們還在評估CBD的有前途的應用

在其中一些領域，特別是通過口頭分娩。安全CBD劑量水平目前正由一些國家的監管機構定義，並由臨牀研究提供信息。

另一個令人感興趣的領域是戒煙產品，有時被稱為NRT。正如我前面提到的，隨着時間的推移，我們看到了通過消費者、OTC和Rx處方藥途徑提供更有效解決方案的機會，以Fertin目前的CDMO業務為基礎。

這些新領域的商業週期和模式與消費品不同。前期投資是必需的，而且--尤其是在處方藥物方面--必須達到一些里程碑，例如臨牀試驗，才能將產品推向市場。

我們在這裏展示了消費者健康、OTC和Rx路徑的時間和複雜性。從一開始，健康產品商業化的速度更快。然而，隨着我們正在籌備中的一些元素-例如OtitopeAsprihale產品-處於處方後期開發階段，我們樂觀地認為，我們的醫療保健產品將在2025年開始結出碩果。正如前面提到的，我們計劃參與藥物發現後的階段，目前的流水線計劃涵蓋了我們10億美元淨收入目標的大部分。然而，重要的是要注意到，這些舉措的峯值銷售額估計要高得多，這將支持2025年以後的進一步增長，使其在2030年成為數十億美元的企業。

現在，健康和醫療保健領域的創新是我們尋求產生淨積極影響的長期計劃的組成部分。這一主題出現在我們上週發佈的新的可持續發展實質性報告中，該報告確定了我們的ESG優先事項。如圖所示，產品健康影響仍然是我們最重要的可持續性主題和主要關注點。

評估結果反映在我們最新的可持續性框架中，如本幻燈片所示。該框架明確了ESG的優先事項，區分了與我們的產品(或我們生產的產品)相關的問題和與我們的業務運營(或我們的生產方式)相關的問題。

在我們的重大成果和新框架的基礎上，我很自豪能夠將我們對可持續發展的承諾提升到一個新的水平，通過引入創新的

新的可持續發展指數。這將確保我們以涵蓋我們所有可持續發展優先事項的強有力的可測量和可驗證的指標，努力實現一流的ESG性能。

正如您將在我們的委託書中看到的，該指數將被整合到我們的3年期PSU獎勵計劃中，權重為30%。這是對我們年度和長期薪酬結構中已經存在的指標的補充。

鑑於主觀和相對ESG評級和評估的侷限性，我們致力於披露關於我們業務的可比較和可靠的數據、方法和目標。

我們的綜合報告是整合財務和非財務業績和披露的領先範例，超越了純粹的定性評估。我們進一步認識到有必要對特定的ESG主題進行更深入、更互補的披露，並在這裏展示最近的例子。

在經歷了強勁的2021年之後，我們對實現淨收入和調整後的稀釋後每股收益複合增長率目標非常有信心。我們正在提供高質量、可持續的有機增長和現金流。在我們繼續轉型的過程中，我們仍然致力於通過分紅和股票回購來慷慨回報股東。

2025年以後，我們通過我們的健康和醫療保健業務獲得了額外的增長動力，我們現在正在投資這些業務，以獲得長期回報。

我們在可持續性方面處於領先地位，仍然專注於我們的產品。這給了我們一個巨大的機會，讓我們帶頭為超過10億的吸煙者和整個社會帶來重大的積極影響。