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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
| | | | | |
| ☒ | 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告 |
截至的財政年度12月31日, 2021
或
| | | | | |
| ☐ | 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告 |
For the transition period from to
委託文件編號：001-35877
漢農·阿姆斯特朗可持續發展
基礎設施資本公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | |
| 馬裏蘭州 | 46-1347456 |
(述明或其他司法管轄權
公司或組織) | (税務局僱主
識別號碼) |
| 倫敦中心大道1906號 | 21401 |
| 370套房 | |
| 安納波利斯 | 國防部 | |
| (主要行政辦公室地址) | (郵政編碼) |
(410) 571-9860
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
| | | | | | | | |
| 每節課的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | 哈西 | 紐約證券交易所 |
根據該法第12(G)條登記的證券：
無
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是 ☒ No ☐
如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐ 不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
| | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服務器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服務器 | ☐ | 規模較小的報告公司 | ☐ |
| | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐ No ☒
截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股(包括非既得限制性股票)的總市值為#美元。4.310億美元，基於紐約證券交易所(New York Stock Exchange)報道的註冊人普通股2021年6月30日的收盤價。
2022年2月17日，註冊人共有85,520,330普通股，面值0.01美元，已發行(包括193,549股未歸屬的限制性普通股)。
以引用方式併入的文件
註冊人2021年年度股東大會委託書的部分內容以引用方式併入本年度報告的表格10-K的第三部分。
目錄
| | | | | | | | |
| | | 頁面 |
第一部分 | | 6 |
| 第1項。 | 業務 | 6 |
| 第1A項。 | 風險因素 | 14 |
| 1B項。 | 未解決的員工意見 | 44 |
| 第二項。 | 屬性 | 44 |
| 第三項。 | 法律訴訟 | 44 |
| 第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 44 |
第二部分 | | 45 |
| 第五項。 | 註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場 | 45 |
| 第六項。 | [保留。] | 46 |
| 第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 47 |
| 第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 73 |
| 第八項。 | 財務報表和補充數據 | 76 |
| 第九項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 114 |
| 第9A項。 | 控制和程序 | 114 |
| 第9B項。 | 其他信息 | 114 |
| 項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 115 |
第三部分 | | 116 |
| 第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 116 |
| 第11項。 | 高管薪酬 | 116 |
| 第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜 | 116 |
| 第13項。 | 特定關係和關聯交易與董事獨立性 | 117 |
| 第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 117 |
第四部分 | | 118 |
| 第15項。 | 展品和財務報表明細表 | 118 |
| 第16項。 | 表格10-K摘要 | 121 |
前瞻性陳述
本年度報告中的Form 10-K(“Form 10-K”)符合1933年“證券法”(“證券法”)第27A節和1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節的含義，存在風險和不確定因素。對於這些陳述，我們要求為這些章節中包含的前瞻性陳述提供安全港的保護。這些前瞻性表述包括有關我們的業務可能或假設的未來業績、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標的信息，幷包括當前新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)爆發的持續影響。當我們使用“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或類似的表達方式時，我們意在識別前瞻性陳述。然而，沒有這些詞語或類似的表述並不意味着聲明沒有前瞻性。所有涉及我們預期或預期在未來發生的經營業績、事件或發展的陳述都是前瞻性陳述。
前瞻性陳述會受到重大風險和不確定因素的影響。投資者被告誡不要過度依賴這類聲明。實際結果可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。因此，任何此類陳述都是參考第一部分第1A項中所列的重要因素，並輔之以這些重要因素而作的全部限定。這些風險因素(除了與此類前瞻性聲明特別提及的任何假設和其他因素有關)可能會對我們的運營和財務結果產生重大影響，並可能導致我們的實際結果與我們以10-K表格形式、在演示文稿、我們的網站上、在回答問題或其他方面所作的前瞻性聲明中包含或暗示的內容大不相同。
任何前瞻性陳述僅表示截至該陳述發表之日，除非法律另有要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映該陳述發表之日之後發生的事件或情況，包括但不限於意想不到的事件。新的因素時有出現，管理層無法預測所有這些因素，也無法評估每個此類因素對業務的影響，也無法評估任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含或暗示的結果大不相同的程度。
風險因素彙總
投資我們的證券有很高的風險。您應該仔細考慮本報告中包含的第1A項“風險因素”中總結的風險。這些風險包括但不限於以下風險：
與我們的業務和行業相關的風險
•我們的業務在一定程度上取決於美國聯邦、州和地方政府的政策，政府支持水平的下降可能會損害我們的業務。
•美國聯邦、州和地方政府的財政健康狀況、撥款水平或預算的變化可能會減少對我們投資的項目和我們提供的資本的需求。
•如果傳統能源產生的能源成本下降或繼續保持在低位，我們投資的項目的需求可能會下降。
•我們在一個競爭激烈的市場中運營，未來的競爭可能會影響我們所做投資的條款。
與我們投資的資產和項目相關的風險
•我們資產的流動性不足可能會對我們的業務產生不利影響，包括我們對資產進行估值的能力。
•我們依賴我們的項目贊助商提供與我們的項目公司相關的財務報告，如果與我們的項目公司相關的財務報告被證明是不正確的，我們的財務報表可能會受到重大影響。
•我們的投資可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失的情況，任何一項或所有這些都可能給我們帶來損失。
•我們的夾層或次級貸款比其他形式的優先債務風險更高，損失保護更少，流動性通常也更差。
•我們的股票投資，其中許多是流動性差的，沒有現成的市場，涉及很大程度的風險。
•我們通常不控制我們投資的項目，這可能會導致項目所有者做出某些商業決策或承擔我們不同意的風險。
•我們資產產生的部分電力以現貨市場價格在公開市場上出售。天然氣或其他傳統燃料的長期低價環境可能會對我們的長期業務前景、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
•我們投資的一些項目在未來可能需要大量的運營或資本支出。
•我們投資於依賴第三方及時製造優質產品或提供可靠服務的項目，這些第三方的失敗可能會導致項目績效受到不利影響。
•我們的保險和合同保護可能並不總是涵蓋收入損失、費用增加或違約金支付。
•能效、可再生能源和其他可持續基礎設施項目面臨業績風險，包括極端天氣事件帶來的風險，這些風險可能會影響我們資產的償還和回報。
與我公司有關的風險
•在未經股東同意的情況下，經董事會(“董事會”)批准，我們隨時可以改變我們的經營政策(包括我們的投資指導方針和戰略)，這可能會對我們普通股的市場價值和我們向股東分配股票的能力產生不利影響。
•相對於我們收到的資產利息，借款成本的增加可能會對我們的盈利能力和可供分配給股東的現金產生不利影響。我們的借款期限可能比我們的資產短。
•雖然我們有一個董事會批准的槓桿上限，但我們的董事會可能會在沒有股東同意的情況下改變我們的財務槓桿指導方針。
與我們普通股相關的風險
•我們不能向您保證我們將來的分銷能力。雖然我們目前不打算這樣做，但如果我們的資產組合不能產生足夠的收入和現金流，我們可能會被要求出售資產、借款
為了維持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的資格，我們可能會以應税股票分銷或債務證券分銷的形式支付一部分我們的分派資金。
與我們的組織和結構相關的風險
•我們作為REIT的資格取決於對高度技術性和複雜的法律條款的解釋，如果我們沒有資格或保持REIT的資格，我們將繳納税收，這將對我們的運營結果產生負面影響，並減少可供分配給股東的現金數量。
與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險
•遵守REIT的要求可能會迫使我們清算資產，或者放棄其他有吸引力的投資。
新冠肺炎相關風險
•新冠肺炎目前的爆發和蔓延繼續擾亂美國和全球經濟和金融市場，並造成廣泛的業務連續性和生存能力問題。
第一部分
在本10-K表格中，除非另有特別説明或上下文另有説明，否則提及的“我們”、“HASI”和“我們公司”均指漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、馬裏蘭州的一家公司和我們的任何子公司。漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施公司是特拉華州的一家有限合夥企業，是我們唯一的普通合夥人，我們在本10-K表格中將其稱為我們的“運營夥伴關係”。我們的業務重點是減少温室氣體的影響，這些氣體已經被科學地與氣候變化聯繫在一起。我們將這些氣體稱為碳排放，通常將其表示為二氧化碳當量，以保持一致性。
項目1.業務
一般信息
我們投資於由能效、可再生能源和其他可持續基礎設施市場的領先公司開發或贊助的氣候解決方案。我們相信，我們是首批專門致力於氣候解決方案投資的美國上市公司之一。我們的目標是從多元化的項目公司投資組合中獲得誘人的回報，這些投資組合擁有來自成熟技術的長期、可預測的現金流，這些技術減少了碳排放或提高了對氣候變化的適應能力。我們的願景是，每一項投資都能改善我們未來的氣候。在執行這一願景時，我們將重點放在各種氣候解決方案上，包括：
| | | | | |
•建築節能 | •LED建築照明 |
•節能供暖、製冷和通風 | •樓宇控制和傳感器 |
•熱電聯產系統 | •配電系統 |
•LED路燈照明 | •分佈式商用和工業太陽能 |
•社區太陽能 | •家用太陽能 |
•公用事業規模太陽能 | •公用事業比例風 |
•水和溪流分配系統 | •雨水管理 |
•基於自然的解決方案和環境信用 | •其他氣候相關技術 |
我們是內部管理的，我們的管理團隊擁有廣泛的相關行業知識和經驗。我們與領先的能源服務公司(“ESCO”)、製造商、項目開發商、公用事業公司、業主和運營商有着長期的合作關係，這些公司提供經常性、程序性的投資和收費機會。此外，我們還與領先的商業和投資銀行以及機構投資者建立了關係，從他們那裏我們獲得了更多的投資和收費機會。
2021年，我們完成了約17億美元的交易，而2020年約為19億美元。截至2021年12月31日，我們的資產負債表上約有36億美元的交易，我們稱之為“投資組合”。對於那些我們選擇不在資產負債表上持有的交易，我們將交易的全部或部分經濟利益(通常使用證券化信託)轉移給機構投資者，以換取現金，在某些情況下，信託中的剩餘權益和持續費用。截至2021年12月31日，我們管理着大約52億美元的這些信託或工具，這些信託或工具沒有併入我們的資產負債表。當我們將這些資產與我們的投資組合結合在一起時，截至2021年12月31日，我們管理着大約88億美元的資產，我們將其稱為“受管資產”。
我們的投資形式多種多樣，包括股權、合資、土地所有權、貸款和其他融資交易。我們還通過表外證券化交易、諮詢服務和資產管理產生持續的費用。我們將借款作為我們戰略的一部分，為我們在氣候解決方案方面的投資提供資金，並向我們提供了廣泛的融資來源，包括短期商業票據發行、循環信貸安排、無追索權或追索權債務、股權和表外證券化結構。我們計算估計的碳排放節省量使用CarbonCount®，這是一種專有工具，用於衡量我們的投資減少碳排放的效率，並通常為我們的債務發行提供相關的CarbonCount指標。此外，我們發行的某些債券符合國際資本市場協會(International Capital Markets Association)的綠色債券原則(Green Bond Principles)定義的綠色債券的環境資格標準，我們認為，與不符合這些原則的此類債券相比，這使得我們的債券對許多投資者更具吸引力。有關我們融資活動的進一步描述，請參見此處。
我們有大量活躍的潛在新機會，這些機會正處於承銷過程的不同階段。如果我們通過初步信用分析(包括對機會的定量和定性評估以及對相關市場和贊助商的研究)確定項目符合我們的氣候解決方案投資戰略，並表現出適當的風險和回報特徵，我們將潛在機會稱為我們正在籌備的一部分。
我們可能在未來12個月內完成的交易渠道包括我們將成為主要發起人的機會，以及我們可能與其他機構投資者一起參與的機會。截至2021年12月31日，我們的渠道包括超過40億美元的新股權、債務和房地產機會。但是，不能保證此類流水線事務的任何具體條款，也不能保證流水線中的任何或所有事務都將完成。
我們致力於在環境、社會和治理(“ESG”)事務的透明披露方面發揮領導作用。從2013年開始，我們成為首批利用CarbonCount評估我們投資組合碳效率的資本提供商之一。2017年，我們相信我們是第一家承諾遵守氣候披露標準委員會牽頭的倡議的美國上市公司，該倡議旨在實施金融穩定委員會氣候相關金融披露特別工作組(TCFD)的建議，並在我們的10-K表格中提供建議的披露。2020年，我們加入了碳會計財務夥伴關係(PCAF)，這是一個由全球金融業主導的夥伴關係，旨在實施一致和透明的披露框架，以報告碳排放和避免融資資產造成的排放。我們預計，我們根據PCAF提出的報告將在2023年之前實施。有關我們ESG披露的更多信息，請參閲本文標題為“投資戰略”和“環境和社會責任與公司治理”部分的討論。我們致力於提供關於我們人力資本管理的透明披露，這可以在本文標題為“人力資本戰略”的一節中找到。2021年，我們成立了漢農·阿姆斯特朗基金會(Hannon Armstrong Foundation)，該基金會為符合我們慈善優先事項的項目提供現金和實物支持，這些優先事項包括確保平等獲得氣候解決方案，賦予邊緣化個人和社區權力併為其創造機會，並在當地產生影響。
我們選擇從截至2013年12月31日的納税年度開始，以房地產投資信託基金(REIT)的身份為美國聯邦所得税徵税，並以允許我們保持根據1940年法案註冊為投資公司的豁免的方式運營我們的業務。
投資戰略
由於科學共識認為全球變暖趨勢與人類活動有關，並導致各種極端天氣事件，我們相信我們的公司處於有利地位，通過投資和管理應對氣候變化温室氣體排放的資產組合來產生誘人的風險調整回報。此外，隨着與天氣相關的災害越來越多，我們看到了類似的基礎設施資產投資機會，這些資產可以減輕這些天氣事件和其他氣候變化不利影響的影響，並提高其彈性。
我們的願景是，每一項投資都能改善我們未來的氣候，因此一項投資的碳影響是我們商業模式的核心。我們認為，氣候積極投資將產生誘人的風險調整後回報，我們要求投資在增量碳排放方面保持中性或負值，或者具有其他一些切實的環境效益，如減少用水量或提高對氣候變化影響的天氣事件的適應能力。
我們的氣候利好投資理論基於以下理論：
•效率更高的技術生產效率更高，因此應該會帶來更高的經濟效益；
•較低的投資組合風險是由能源資產日益分散和數字化的趨勢所產生的較小投資組合所固有的；
•投資於與科學共識和廣泛持有的社會價值觀相一致的資產，將通過更多地將外部性內部化，降低潛在的監管和社會成本；以及
•減少碳排放的資產代表着一種嵌入的選擇，如果監管機構為碳排放設定價格，這種選擇可能會增值。
我們相信，將這一投資理論與我們通過多個利率和商業週期投資我們的市場的數十年經驗、政府對減少碳排放的間歇性支持以及可再生和其他可持續基礎設施市場的幾個業務擴張週期相結合，可以使我們投資的資產獲得誘人的風險調整回報。我們還認為，隨着產生和使用能源的傳統技術和產生碳排放的系統被淘汰，並被低碳排放或零碳排放系統取代，潛在的市場機會非常大。緩解和恢復能力投資繼續增長，以應對惡劣天氣事件和其他氣候變化影響。
我們對氣候解決方案的投資集中在三個市場：
•計價器後面(“BTM”)：分佈式建築或設施項目，通過使用太陽能發電和儲能或提高能效(包括供暖、通風和空調系統(“HVAC”)、照明、能源控制、屋頂、窗户、建築外殼和/或熱電聯合系統)來降低能源使用量或成本；
•併網發電(“GC”)：在承購方或對手方屬於批發電網的情況下，利用太陽能和風能等清潔能源發電的項目；以及
•可持續基礎設施(“SI”)：升級輸配系統、供水和雨水基礎設施，以及其他提高用水或能源效率、增強復原力、對環境產生積極影響或更有效地利用自然資源的項目。
在我們的渠道中，48%與BTM資產有關，37%與GC資產有關，其餘與SI有關。我們更喜歡資產使用經過驗證的技術，並擁有長期、信譽良好的承購者或交易對手的投資。對於BTM資產，承購人或交易對手可能是建築物所有者或居住者，我們的投資可能以安裝的裝修或其他不動產權利為擔保。就可再生能源資產而言，承購人或交易對手可能是公用事業或電力用户，他們已訂立合約承諾，例如購電協議(下稱“購電協議”)，以指定價格購買可再生能源項目所產生的電力，並在項目的部分估計壽命內使用潛在價格的自動扶梯。
我們利用各種結構進行投資，包括：
•對擁有可再生能源或能效項目的非合併實體優先或共同結構的股權投資；
•商業和政府應收賬款或證券，如可再生能源和能效項目貸款；以及
•房地產，如租給GC項目使用的土地或其他資產，通常是長期租賃的。
我們在可再生能源和能效項目上的股權投資由各種可再生能源公司或我們參與的合資企業運營。這些交易使我們能夠參與與這些項目相關的現金流，通常是在優先的基礎上。我們的能效債務投資通常從項目節約和其他合同權利中獲得付款流，通常使用我們與ESCO預先存在的主購買協議。我們對各種可再生能源或其他可持續基礎設施項目公司或項目公司投資組合的債務投資，在許多情況下是以安裝的改善設施或其他房地產權利作為擔保的。我們還直接或通過股權投資擁有根據長期協議出租給可再生能源項目的土地，在這些項目中，我們的投資回報通常高於大多數項目成本、債務和股權。
我們經常在項目公司持有優先或夾層職位的情況下進行投資，在該公司中，我們從屬於項目債務和/或優先形式的股權。向任何單個項目公司投資超過10%的我們的資產，都需要得到我們大多數獨立董事的批准。隨着時間的推移，我們可能會調整我們資產的組合和期限，以便我們能夠管理我們投資組合的各個方面，包括預期的風險調整回報、宏觀經濟狀況、流動性、我們資產的充足融資可用性，以及我們REIT資格的保持和我們根據1940年法案註冊為投資公司的豁免。
截至2021年12月31日，我們的投資組合由285多項投資組成，其中約53%投資於BTM資產，約47%投資於GC資產，其中包括我們持有的土地。我們的投資組合預計會隨着時間的推移而變化，因為我們尋求通過項目類型、項目運營商、投資類型、技術類型、交易規模、地理位置、債務人和期限等因素來管理我們投資組合的多樣性。
作為我們投資過程的一部分，我們計算投資避免的第一年估計碳排放量的比率除以投資資本，以量化我們投資的碳影響。在這個我們稱為碳計數的計算中，我們使用以CO表示的排放因子數據2 從美國政府或國際能源署(International Energy Administration)到一個項目的能源生產或節約的估計值，以計算避免的碳排放量估計值，都是在等值的基礎上進行的。我們估計，我們始於2021年的投資將每年減少約80萬噸碳排放，相當於碳數為0.50。除了碳以外，我們還考慮了其他環境屬性，如減少用水量、雨水修復效益和溪流恢復效益。
我們相信，我們在氣候解決方案投資方面的悠久歷史，我們管理團隊的經驗、專業知識和關係，參與我們投資的義務人或被投資人的預期信用實力，以及我們市場的規模和增長潛力，都使我們能夠很好地利用我們的戰略。
有關我們投資組合績效的進一步討論，請參閲項目7.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-運營結果。
融資戰略
我們相信，作為我們為氣候解決方案投資提供資金的戰略的一部分，我們擁有廣泛的資金來源。我們可以通過使用無追索權債務、追索權債務或股權為我們的投資融資，也可能決定通過使用表外證券化結構為此類交易融資。在發行債券時，我們一般會提供估計的碳排放節省量。使用CarbonCount。此外，我們發行的某些債券符合國際資本市場協會(International Capital Markets Association)的綠色債券原則(Green Bond Principles)定義的綠色債券的環境資格標準，我們認為，與不符合這些原則的此類債券相比，這使得我們的債券對許多投資者更具吸引力。
我們計劃籌集額外的股本，並繼續使用固定和浮動利率借款，形式可能是短期商業票據發行、循環信貸安排、定期貸款、回購協議以及公共和私人債務發行，作為我們業務融資的一種手段。我們還預計將同時使用表內和表外證券化。我們還可以考慮使用外部投資者參與的特殊目的實體或基金，以允許我們擴大投資或管理我們的投資組合多樣化。
我們如何為特定資產或資產組融資的決定在很大程度上取決於市場狀況，包括整體利率環境、普遍的信貸利差和可獲得融資的條款。在市場動盪期間，某些融資來源可能比其他來源更容易獲得，這可能會影響我們的融資決策。隨着時間的推移，隨着市場狀況的變化，我們可能會在這些融資安排之外使用其他形式的財務槓桿。雖然我們在使用財務槓桿的類型或數量上不受任何監管要求的限制，但我們確實尋求(但不是要求)在某些指標範圍內運營，包括將財務槓桿率(定義為債務與股本的比率)維持在2.5比1或以下。此外，我們的董事會(“董事會”)已為我們的固定利率債務佔總債務的百分比設定了目前的目標區間，在75%至100%之間。關於我們正在進行的槓桿限額和固定利率債務目標的評估，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”中的其他討論。
對於那些我們選擇不在資產負債表上持有的交易，我們將交易的全部或部分經濟因素(通常使用證券化信託)轉移給機構投資者，以換取現金和/或資產的剩餘權益，在某些情況下，還包括持續費用。由於投資者對高信用質量、長期氣候利好投資的需求，證券化交易對手在各個市場週期中的可用性一直很高。我們可以在發起交易之前安排這種貸款或其他資產的證券化，從而避免信用利差、利率和融資風險。我們通常也會管理和服務這些資產，以換取費用。我們也可以使用其他基金或結構，在這些基金或結構中，機構投資者購買了交易的全部或部分經濟效益，我們可能會收到管理資產的預付或持續費用。我們定期提供其他服務，包括安排其他投資者資產負債表上的融資，並就投資結構向各種公司提供建議。
有關我們的融資和比率的進一步討論，請參閲項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源；有關我們的融資活動的類型和金額的進一步信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據，附註5、7和8。
人力資本戰略
強調持久的社會結構，包括多樣化、敬業和公平報酬的員工，是我們財務成功的重要因素。我們的文化專注於僱傭和留住具有不同背景的優秀員工，並授權他們為我們的股東創造價值，我們的成功取決於員工對他們在創造價值中所扮演的角色的理解和投資。我們的員工有責任堅持我們的宗旨、價值觀、戰略和人才領導期望。
對我們來説，重要的是我們的員工參與到我們的可持續發展使命中來，因為我們相信參與可以改善他們的表現，以及我們的員工招聘和留住。我們的首席執行官定期主持員工會議，旨在加強可持續發展的重要性，並定期與員工小組會面，聽取他們對我們業務的反饋。作為一家公司，我們還至少每季度召開一次會議，向員工提供有關我們的使命、戰略規劃和財務業績的信息。我們通過面對面會議或遠程一對一簽到電話(包括提出開放式問題)以及定期管理的正式調查或類似工具，持續評估員工的敬業度水平。
我們堅持混合學習方法，理解我們的員工從經驗(工作和生活中)、從其他人(導師或支持性管理人員)以及從正規的學習和培訓計劃中學習。我們承認，學習是高度個性化的，需要以最有利於特定學習者需求的方式提供。我們定期舉辦一系列教育活動，包括內部和外部演講者，介紹與員工相關的感興趣的主題。我們提供多種學習解決方案，涵蓋多元化、公平和包容性培訓、領導技能、金融知識、技術培訓和演示技能等廣泛領域。我們也支持追求
在商業、科學和工程、文科和美術等領域獲得高級證書和學位，並聘用正式和非正式的教練安排。
我們關心員工的就業經歷，並承認他們是以不同方式激勵員工的個體。經理們定期(目標是每年至少兩次)與員工進行績效對話，以確保他們收到他們應得的績效反饋，讓經理們深入瞭解如何支持員工的發展，並確保績效預期清晰並與公司的總體目標保持一致。我們還在這些正式的接觸點之間提供持續的對話。
我們相信，在充滿活力的工作環境中，我們提供有吸引力的福利，促進員工及其家人的健康，並根據我們的使命設計令人信服的工作機會。我們還鼓勵我們的員工繼續在他們的職業生涯中發展，包括通過獲得高級學位或專業認證。我們根據公平的薪酬政策對員工進行薪酬補償，並信奉按績效付費。因此，員工通常會獲得部分薪酬，形式為年度獎金和股權贈與，兩者都與公司的財務業績部分掛鈎。我們鼓勵我們的員工貢獻自己的時間支持各種社區和慈善活動，並贊助幾個當地社區組織，主要關注解決環境和社會正義問題的組織。除了為大多數員工提供有競爭力的基本工資、現金獎金和股權外，我們還致力於不斷評估和確保我們提供的福利的競爭力，以滿足我們員工及其家人的各種需求。儘管醫療環境面臨成本上升，但我們繼續支付員工醫療保險的幾乎所有費用。此外，除了我們認為的市場總獎勵福利外，我們還提供額外的福利，如現場流感和新冠肺炎疫苗接種診所以及學費報銷計劃。
我們以價值觀為導向，廣泛看待多樣性、公平性和包容性。我們相信，營造一種支持性的內部氛圍，讓各種背景的人都能蓬勃發展，有助於公司取得最高水平的業績，並有助於吸引和留住一流人才。我們還認為，這本身就是開展業務的正確方式。我們支持一種創新的、創造性的文化，在這種文化中，人們可以把他們最好、最真實的自我帶到工作中來。鼓勵持有不同意見的員工發表自己的觀點。我們在內部跟蹤和報告關鍵人才指標，包括勞動力人口統計數據、關鍵角色渠道數據、多樣性數據以及參與度和包容性指數。
關於人員配備、選拔和晉升的決定是根據與職位要求相關的個人資格做出的。我們致力於發掘和培養我們下一代領導人的人才。在招聘時，我們努力從廣泛的外展工作所產生的不同候選人庫中挑選合格的個人。我們致力於尋找和/或提拔高素質的女性、有色人種和其他代表性不足的羣體擔任管理和董事會職位。為了更好地支持我們的女性和代表性不足的員工在公司內部的入職、培訓、發展和晉升，我們設立了一個導師計劃，我們的董事會某些成員將指導正在培養經理的女性員工。
根據適用的州法律，我們的政策是“同工同酬”。我們員工的薪酬是基於經驗、資歷、教育程度、個人貢獻和公司業績來實現目標的。
截至2021年12月31日，我們僱傭了99人。我們打算根據需要聘請更多的業務專業人員，以協助我們的業務戰略的實施。有關人力資本戰略相關指標的討論，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析-經營成果-人力資本指標”。
環境和社會責任與公司治理
我們擁有並投資於一個多元化的氣候解決方案項目組合，專注於減少或減輕氣候變化的影響。在首席執行官和董事會的指導下，我們專注於實現高度的環境和社會責任以及強有力的公司治理。我們董事會的提名、治理和公司責任委員會負責我們的ESG監督，包括相關的政策和溝通。此外，我們有一個由來自整個組織的員工組成的委員會，專注於實施ESG戰略和政策，並直接向我們的首席執行官報告。我們每年都會發表一份報告，説明我們在這些問題上的進展。
環境責任。我們的商業和商業戰略側重於應對氣候變化，部分是通過減少與氣候變化有科學聯繫的碳排放。正如“投資戰略”一節所述，我們對每項投資的碳影響進行量化。此外，我們的業務運營方式旨在減少對環境的影響，包括為我們的辦公室購買無碳可再生能源，鼓勵回收和堆肥，以及為電動和混合動力汽車提供清潔交通員工激勵。我們還採取了一些政策，重點是最大限度地減少我們業務對環境的影響。
通過我們加入淨零資產經理計劃，我們很高興參與格拉斯哥淨零金融聯盟，該聯盟將金融部門聚集在一起，加速實現脱碳的共同承諾
全球經濟。2021年，我們利用基於科學的目標倡議制定的基礎框架，制定了到2050年向淨零碳排放過渡的目標。
我們是聯合國全球契約(United Nations Global Compact)的簽字國，該倡議的重點是與人權、勞工、環境和反腐敗有關的負責任的商業實踐。我們參與了一系列倡議和聯盟，這些倡議和聯盟分享了我們對氣候行動、企業可持續性、氣候風險披露和報告以及清潔能源擴張的承諾，其中包括聯合國支持的負責任投資原則、題為1.5°商業抱負的聯合國全球契約運動、氣候行動100+，以及由商業和環境非政府組織組成的國際財團(稱為氣候披露標準委員會)建立的報告框架。
社會責任。我們認識到，污染、環境退化、氣候引發的極端天氣事件增加以及經濟轉型(擺脱化石燃料)對我們社會中的邊緣化社區，特別是有色人種社區的影響最大。我們知道，氣候變化的影響已經對弱勢羣體產生了不成比例的影響，如果我們不消除有害的温室氣體排放，這些不利後果將會加劇。同樣，我們承認歧視性政策在製造和延續這種不平衡方面留下的後遺症。
我們相信每個人與生俱來的價值和尊嚴，我們都應該有機會獲得乾淨的水、乾淨的空氣、健康的食物、堅韌可靠的住所和能源，以及高薪工作。我們認為，在社會努力加快向淨零經濟轉型的同時，這些差距必須得到解決，無論是在美國還是在全球，這是一個我們稱之為“氣候正義”的概念。
我們決心將氣候正義的理想和行動融入我們的整個業務，包括在我們的投資承銷、我們與業務夥伴的互動、我們的人力資本戰略、慈善和政策倡導工作中。2021年，我們成立了漢農·阿姆斯特朗基金會(Hannon Armstrong Foundation)，該基金會為一些項目提供現金和實物支持，這些項目為那些來自歷史上代表性不足的社區的人提供氣候解決方案投資和職業機會，以及我們當地地區尋求加強社會結構和促進經濟和氣候彈性的組織。
公司治理。我們專注於實現一流的公司治理實踐，以幫助確保我們的團隊將以與我們的組織使命一致的方式運營，並提供誘人的風險調整後回報。我們的公司治理理念是以保持我們與利益相關者的利益緊密一致為基礎的。我們公司治理結構的顯著特點包括：
•我們的公司治理準則規定了董事選舉的多數票政策，根據這一政策，任何被提名人在選舉中獲得的“拒絕”票數超過“支持”票數的人，應立即向我們的董事會提交辭呈，以供他們考慮接受或拒絕辭職；
•我們的董事會不是交錯的，我們的每一位董事每年都要改選；
•我們的董事會已經確定，根據紐約證券交易所(“NYSE”)公司治理上市標準和“交易法”規則10A-3，我們的九名董事中有八名是獨立的；
•我們有一個牽頭的獨立董事會董事，在沒有管理層或董事長出席的情況下召集和主持獨立董事的執行會議，討論某些問題；
•我們有四名董事具有美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)定義的“審計委員會財務專家”資格；
•為了推進董事會多元化政策，我們的三名董事(包括獨立首席董事)是女性，一名董事是有色人種，分別佔董事會的33%和11%；
•我們為董事設定了75歲的目標退休年齡；
•我們有一個積極的股東外展計劃，包括為股東提供在諮詢基礎上就高管薪酬的公平性進行投票的權利；
•我們的董事會成員和被任命的高管必須根據職位的不同，在我們公司保持一定的股票持有量，範圍在基本工資或聘用金的3到6倍之間；
•我們有一項追回政策，規定在由於我們重大不遵守證券法規定的任何財務報告要求(適用的會計方法、規則或解釋發生變化除外)而導致會計重述的情況下，可能收回績效或基於激勵的薪酬；
•我們已選擇退出馬裏蘭州一般公司法(以下簡稱“MgCl”)中的控制權股份收購法規；
•股東有權根據股東提交的具有約束力的提案，以公司普通股過半數流通股股東的贊成票修改公司章程；
•在我們董事會批准的MgCl交易中，我們已經豁免了商業合併法規(包括我們的大多數董事，他們不是收購人的聯營公司或聯營公司)；以及
•我們沒有股東權益計劃(即沒有毒丸計劃)。
為了在所有商業關係中培養最高標準的道德和行為，我們通過了商業行為準則和道德政策(“行為準則”)。這項政策涵蓋了廣泛的商業慣例和程序，適用於我們的高級管理人員、董事、員工、代理人、代表和顧問。此外，我們實施了旨在促進會計和審計事項報告的告密程序以及行為準則事項(“舉報人政策”)，其中規定了任何被涵蓋人員(定義見舉報人政策)可以保密方式向我們的審計委員會報告任何有問題或不道德的會計、內部會計控制或審計事項的程序，以及與我們的提名、治理和企業責任委員會或我們的首席法律官有關任何潛在的行為準則或道德違規行為的程序。
我們已經通過了一份關於股權交易的公司政策聲明，該聲明規範了我們的任何董事、高級管理人員、員工和顧問在購買或出售我們的證券時應遵循的流程，並禁止任何此等人士根據重大非公開信息購買或出售我們的證券，還禁止我們的董事和高級管理人員對本公司的股權證券進行套期保值、在保證金賬户持有該等證券或將該等證券質押作為貸款抵押品。我們定期與員工一起審查所有這些政策。
我們的業務由我們的領導團隊管理，受董事會的監督和監督。我們的董事通過出席董事會及其委員會的會議以及通過補充報告和溝通來了解我們的業務。
我們專注於透明的ESG報告
我們相信與ESG相關的透明報告，因為我們相信這樣的報告提高了對我們財務業績的理解。正如上面“投資戰略”部分所討論的，我們通過應用CarbonCount來量化我們執行的每一筆交易對環境的影響。我們在2021年發起的投資的2021年碳排放計數和避免排放可以在項目7.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-運營結果-環境指標中找到。
我們繼續執行TCFD的建議，建議披露的內容如下所示；
•治理--“環境和社會責任與公司治理”，
•戰略--“投資戰略”
•風險管理--“項目7.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--影響我們運營結果的因素--氣候變化對我們未來運營的影響(情景分析)”和“項目7A”。關於市場風險-風險管理的定量和定性披露“，以及
•指標和目標--“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-經營結果-環境指標”。
除了上述環境報告倡議外，我們還於2020年加入了PCAF，這是一個由全球金融業主導的合作伙伴關係，旨在實施一致和透明的披露框架，報告碳排放和避免融資資產導致的排放。我們預計到2023年按照PCAF執行我們的報告。我們還披露了與我們的人力資本戰略相關的指標。參見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-經營成果-人力資本計量”。在發行債券時，包括我們的CarbonCount 綠色商業票據，我們一般提供估計的碳排放量節省使用CarbonCount，在某些情況下能夠通過實現特定的CarbonCount來實現更好的借款利率 得分。C我們的部分債券發行已經過評估，以確定它們符合國際資本市場協會的綠色債券原則所定義的綠色債券的環境資格標準。
競爭
我們的競爭對手包括銀行、私募股權、對衝或基礎設施投資基金、保險公司、共同基金、機構投資者、投資銀行公司、專業金融公司、公用事業公司、獨立發電商、項目開發商、養老基金、政府機構、私人信貸平臺，以及為擁有基礎設施資產而設立的公共實體和其他實體。
我們的競爭主要基於服務、價格、結構和靈活性，以及我們專業知識的廣度和深度。我們有時會參與競爭，有時會作為合作伙伴或參與者與其他融資來源合作。另類投資機會的收益率持續較低，投資者對氣候解決方案市場的接受度不斷提高，這增加了我們面臨的競爭水平。我們也可能會遇到潛在客户或我們的發起合作伙伴選擇使用他們自己的資本，而不是讓我們作為外部資本提供者的形式的競爭。此外，我們還可能面臨基於技術發展的競爭，這些技術發展減少了對電力的需求，通過現有的基礎設施增加了電力供應，或者在其他方面與我們投資的氣候解決方案項目構成了競爭。我們相信，我們的競爭優勢的一個重要部分是我們的管理團隊的經驗和行業專業知識。
有關這些競爭風險的更多信息，請參閲“項目1A”。風險因素--我們在一個競爭激烈的市場中運營，未來的競爭可能會影響我們的投資條款。“
有關我們的高管和其他領導團隊人員的信息
我們的行政人員和其他領導團隊人員及其簡歷如下：
傑弗裏·W·埃克爾現年63歲的他自2013年以來一直擔任我們的總裁、首席執行官和董事會主席，自2000年以來一直擔任我們公司的前任總裁兼首席執行官，在此之前的1985年至1989年擔任高級副總裁。埃克爾先生是馬裏蘭州和哥倫比亞特區自然保護協會的董事會成員。2011年，埃克爾被馬裏蘭州州長任命為馬裏蘭州清潔能源中心(Marland Clean Energy Center)董事會成員，他在該中心任職至2016年，並在2012年至2014年期間擔任該中心主席。埃克爾先生在基礎設施和能源資產的融資、擁有和運營方面擁有超過35年的經驗。Eckel先生於1980年在邁阿密大學獲得文學學士學位，並於1981年在錫拉丘茲大學麥克斯韋爾公民與公共事務學院獲得公共管理碩士學位。他持有第24、63和79系列證券牌照。
傑弗裏·A·利普森現年54歲的他自2021年以來一直擔任執行副總裁兼我們的首席運營官，自2019年以來一直擔任我們的首席財務官。此前，利普森曾任國會銀行股份有限公司及其子公司國會銀行(現為福布萊特銀行)的總裁兼首席執行官兼董事(Standard Chartered Bank)。利普森先生還曾擔任CapitalSource Inc.及其子公司CapitalSource Bank的高級副總裁兼財務主管，以及美國銀行(Bank Of America)及其前身FleetBoston Financial的公司財政部高級副總裁。利普森先生於1989年獲得賓夕法尼亞州立大學經濟學學士學位，並於1993年獲得紐約大學倫納德·N·斯特恩商學院金融工商管理碩士學位。利普森先生是大華盛頓猶太老齡委員會的董事會成員。
蘇珊·D·尼基現年61歲的他自2021年1月以來一直擔任執行副總裁兼我們的首席客户官，負責領導業務發展和管理客户關係。尼基曾在2014年至2021年擔任董事的董事總經理。尼基女士目前是美國清潔能源協會董事會的財務主管，也是非營利性可持續發展倡導組織CERES的主席理事會成員。此前，她創立並擔任Threshold Power的首席執行官。Nickey女士於1983年獲得聖母大學工商管理學士學位，1986年獲得喬治敦大學外交服務理學碩士學位。
史蒂文·L·朱斯洛現年64歲，自2013年以來一直擔任執行副總裁兼我們的總法律顧問兼祕書，自2021年1月以來擔任首席法務官。在此之前，朱斯洛先生自2008年以來一直在我們公司的前身擔任總法律顧問和祕書。朱斯洛先生負責為董事會和管理層提供治理支持，並監督公司在投資和投資組合管理活動中的法律資源。Chuslo先生在證券、商業和項目融資、能源項目開發和美國聯邦監管領域擁有30多年的經驗。Chuslo先生獲得了馬薩諸塞大學/阿默斯特大學的歷史學學士學位和喬治敦大學法律中心的法學博士學位。
納撒尼爾·J·羅斯現年44歲的CFA自2015年以來一直擔任執行副總裁，並從2021年開始擔任聯席首席投資官。此前，羅斯先生曾於2015年至2017年擔任我們的首席運營官，於2013年至2015年和2017年至2020年擔任我們的首席投資官，自2000年以來一直在本公司及其前身工作。自2000年以來，羅斯先生參與了我們的絕大多數交易。Rose先生於2000年在裏士滿大學獲得理學學士和文學學士學位，於2009年從弗吉尼亞大學達頓工商管理學院獲得工商管理碩士學位，是CFA執照持有人，並已通過註冊會計師考試。他持有第63和79系列證券牌照。
丹尼爾·K·麥克馬洪自2015年以來，50歲的CFA一直擔任我們的執行副總裁，是我們投資組合管理小組的聯席主管和我們辛迪加小組的負責人。自2000年以來，他一直在公司及其前身擔任各種職務，包括2007年至2015年擔任高級副總裁。他在分析、談判、組織和管理數十億美元的交易方面發揮了作用。麥克馬洪先生於1993年在加州大學聖地亞哥分校獲得文學學士學位，並持有CFA執照。他持有第24、63和79系列證券牌照。
馬克·T·龐伯恩現年36歲的CFA自2021年1月以來一直擔任執行副總裁兼聯席首席投資官。龐伯恩先生於2013年加入本公司，之前擔任董事董事總經理至2021年，目前共同負責本公司的投資活動。在此之前，龐伯恩曾在太陽能開發和融資公司MP2 Capital工作，負責安排該公司的交易，並在紐約人壽投資公司(New York Life Investments)的私人資本部門工作，專注於公用事業、能源和基礎設施債務和股權投資。龐伯恩先生在德魯大學獲得經濟學學士學位，持有CFA執照。
理查德·R·桑托洛斯基現年57歲的他自2021年10月以來一直擔任執行副總裁兼投資組合管理聯席主管，2020年加入公司擔任董事董事總經理後，自2021年1月以來一直擔任首席分析官。Santoroski先生負責整合投資組合、投資和風險相關決策的分析。此前，桑託爾斯基曾在2017年至2020年擔任懷伊控股的聯合創始人和管理合夥人。2012年至2016年，他擔任董事美國資本能源和基礎設施公司(American Capital Energy And Infrastructure)的聯合創始人和管理人員，該公司是一家新興市場投資者，投資於非洲、亞洲、拉丁美洲和中東的發電項目。在加入ACEI之前，Santoroski先生曾擔任AES公司的執行副總裁、首席風險官和企業合併、收購和發展主管。在加入AES之前，他曾在紐約州電力和天然氣公司(New York State Electric And Gas)擔任工程師和能源交易員數年。Santoroski先生擁有賓夕法尼亞州立大學電氣工程理學學士學位，以及錫拉丘茲大學電氣工程理學碩士學位和工商管理碩士學位。
凱瑟琳·麥格雷戈·登特現年49歲的他自2020年4月以來一直擔任我們的高級副總裁兼首席人力資源官，專注於文化、戰略和組織發展。在此之前，登特曾在2003年至2020年擔任副總裁、副總法律顧問和助理國務卿，在組織、開發、談判和完成數十億美元的交易方面發揮了關鍵作用。丹特女士於1993年獲得尼亞加拉大學英語文學學士學位，並於1996年獲得布法羅大學法學院法學博士學位。丹特女士是安納波利斯聖安妮學院董事會主席。
查爾斯·W·梅爾科現年41歲的註冊會計師自2017年以來一直擔任高級副總裁兼我們的首席會計官，自2021年1月以來一直擔任我們的財務主管。他於2016年加入公司，擔任高級副總裁兼財務總監，此後一直負責領導公司的會計和財務報告職能。在擔任財務主管期間，他參與了公司的現金管理和相關資本市場活動。他還負責領導公司的ESG項目，並持續推動ESG披露方面的最佳實踐。在此之前，他自2005年以來在普華永道會計師事務所擔任過多個職位，包括擔任國家專業服務集團的高級經理，專注於能源客户的複雜金融工具會計問題。Melko先生於2002年獲得惠靈耶穌會大學會計學理學學士學位，2005年獲得工商管理碩士學位，並於2005年獲得會計學理學碩士學位。他在西弗吉尼亞州和馬裏蘭州持有註冊會計師執照。
現有信息
我們在www.hannon armstrong網站上維護着一個網站。我們網站上的信息不包含在本10-K表格中作為參考。我們將在美國證券交易委員會提交或提供這些文件後，在合理可行的情況下儘快在我們的網站上免費提供(A)我們的Form 10-K、Form 10-Q季度報告和當前的Form 8-K報告(包括任何修訂)、委託書和其他信息(統稱為“公司文件”)，(B)公司治理準則，(C)董事獨立準則，(D)商業行為和道德政策，以及(E)審計委員會和薪酬委員會的書面章程。我們董事會的治理和企業責任委員會以及財務和風險委員會。向美國證券交易委員會提交或提交給美國證券交易委員會的公司文件也可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上供公眾查閲。我們免費向要求提供這些文件的股東提供我們的公司治理準則和商業行為和道德準則政策的副本。請聯繫投資者關係部，地址：馬裏蘭州安納波利斯，370號，唐恩中心大道1906號，郵編：21401。
第1A項。風險因素
我們的業務和運營受到許多風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性的發生可能會對我們的業務、財務狀況、綜合經營結果和向股東分配的能力產生不利影響，並可能導致我們的股本價值下降。我們可以指的是能源效率、可再生能源和其他
可持續基礎設施項目或作為氣候解決方案項目或行業的集體市場。還請參閲標題為“前瞻性陳述”和“風險因素摘要”的章節。
與我們的業務和行業相關的風險
我們的業務在一定程度上取決於美國聯邦、州和地方政府的政策，政府支持水平的下降可能會損害我們的業務。
我們投資的項目通常在一定程度上取決於美國聯邦、州或地方政府的各種政策和激勵措施，這些政策和激勵措施支持或增強了項目的經濟可行性。此類政策可能包括旨在減少能源使用、影響可再生能源使用或對氣候解決方案的投資和使用產生影響的政府倡議、法律和法規。
例如，美國聯邦政策和激勵措施包括税收抵免(包括最近減少並計劃在未來取消或逐步取消的抵免)、税收減免、獎金折舊、聯邦撥款和貸款擔保以及能源市場監管。州和地方政府的政策和激勵措施包括，例如，可再生能源組合標準(RPS)、經評估的商業地產清潔能源(C-PACE)計劃、上網電價、其他關税、税收優惠以及其他現金和非現金支付。
政府機構、商業實體和氣候解決方案項目的開發商經常依賴這些政策和激勵措施來幫助支付與各種項目相關的成本，併為這些項目提供資金。政府法規還影響為支持這些項目提供的第三方融資的條款，包括通過節能業績合同。如果這些政府政策、激勵措施或法規中的任何一項被不利修改、推遲、取消、減少、追溯更改或未延長至當前到期日之後，或者最近的聯邦法律修改或提案產生負面影響，我們資助的項目的運營結果以及我們所做投資的需求和可獲得的回報可能會下降，這可能會損害我們的業務。
美國聯邦、州和地方政府實體是能源行業的主要參與者和監管者，他們的行為可能對我們的項目公司或我們的公司不利。
我們投資的項目受到美國聯邦、州和地方政府機構的嚴格監管。例如，許多項目需要政府許可、許可證、特許權、租約或合同。政府實體由於其權限範圍廣泛，在設定其與第三方的合同和監管關係方面有很大的影響力。此外，政府許可證、許可證、特許權、租約和合同通常非常複雜，這可能會導致一段時間的不遵守，或者在解釋或可執行性方面的糾紛。如果我們投資的項目未能獲得或遵守適用的法規、許可或合同義務，它們可能會被阻止建設，或受到罰款或經營權喪失，這可能會對項目運營結果和我們的資產回報產生負面影響。此外，政府對手方還可以酌情改變或加強對項目運營的監管，或實施影響項目運營的法律或法規，而不是他們可能擁有的任何合同權利。這些行動可能會對我們投資的項目的高效和有利可圖的運作產生不利影響。
與支持我們投資的項目的政府對手方簽訂的合同，可能比與私人簽訂的商業合同更有利於政府對手方。例如，租約、特許權或一般服務合同可以使政府能夠修改或終止合同，而無需支付足夠的補償。通常，我們與政府交易對手的合同包含終止條款，包括預付款金額。在大多數情況下，預付金額為我們提供了足夠償還我們提供的融資的金額，但可能低於商業貸款安排中通常可見的“完整”條款下應支付的金額。
政府實體還可以暫停或禁止承包商與政府做生意，或者根據各種政府合同規定尋求各種刑事或民事補救措施。他們還可能簽發新的政府合同，或者無法延長現有的政府合同。如果與我們有關係的一個或多個ESCO或其他來源被暫停或取消資格，或未能贏得新的或續簽現有合同，我們發起新資產的能力可能會受到不利影響。
美國聯邦、州和地方政府的財政狀況、撥款水平或預算的變化可能會減少對我們投資的需求。
儘管我們的能源效率投資通常不需要額外的政府撥款來償還，因為新安裝的設備和系統節省了能源和運營成本，但政府客户的財政狀況、撥款水平或預算大幅下降，可能會使他們難以及時履行現有的付款義務，或者不希望參與新的能源效率改善項目。或者，一些政府實體可能選擇為氣候解決方案項目提供撥款或其他信貸支持，這些項目
會對像我們這樣的私人資本的使用產生負面影響。這可能會對我們現有項目的投資回報和回報，以及我們創造新資產的能力產生實質性的不利影響。此外，政府可獲得資源的其他變化也可能影響它們實施能效項目的意願。例如，增加政府在能源效率項目上的支出，可能會減少對我們投資的需求。
此外，只要我們作出涉及直接撥款的投資，我們便須視乎有關計劃所需的開支是否獲得批准。如果任何此類項目的撥款被推遲或終止，投資的償還或我們資產的回報可能會受到不利影響。
如果傳統能源產生的能源成本繼續保持不變或從目前水平進一步下降，對我們投資的項目的需求可能會下降。
煤炭、石油燃料和天然氣等許多傳統能源可能會受到基礎商品或替代商品價格的影響。這樣的價格已經下降，並可能繼續下降，可能會減少對能效項目或其他不依賴化石燃料能源的項目的需求，包括可再生能源設施。例如，低天然氣價格可能會減少對可替代天然氣的可再生能源等項目的需求，並對未來電力銷售協議下可用於可再生能源項目的價格和項目以遠期或現貨市場方式出售的電力價格產生不利影響。發電、儲存或生產傳統燃料方面的技術進步或發現大量新的傳統燃料礦藏可能會降低這些來源產生的能源成本，從而減少對我們投資的項目類型的需求，這可能會損害我們新的業務發起前景以及我們現有投資組合的價值。此外，大宗商品價格(包括能源價格)的波動可能會導致建築物所有者和其他各方不願承諾以固定的節能貨幣價值償還的項目，如果能源價格下降，該價值不會下降。由此導致的對我們投資的需求或行業參與者銷售化石燃料的價格的任何下降都可能對我們的經營業績產生不利影響。
如果各類氣候解決方案項目的市場或與這些項目相關的投資技術沒有像我們預期的那樣發展，這一目標領域的新業務產生可能會受到不利影響。
各種類型的氣候解決方案項目的市場正在湧現並迅速發展，這使得它們未來的成功還不確定。同樣，各種投資技術正在湧現，例如為可再生能源項目租賃土地，購買現有可再生能源項目的權益，使用C-PACE融資，以及使用應税債務提高國家和地方能效或可持續基礎設施融資，這些投資技術的未來成功與否也不確定。如果部分或全部市場細分或投資技術被證明不適合廣泛的商業部署，或者如果對此類項目或技術的需求未能充分增長，對我們資本的需求可能會下降或發展得比我們預期的更慢。許多因素將影響對這類項目和投資技術的廣泛採用和需求，包括一般和當地經濟條件、化石燃料能源的商品價格、能源儲存的成本和可獲得性、各種項目和技術的成本效益、這些技術與傳統電源和技術相比的性能和可靠性，以及政府補貼和監管發展的程度。市場、產品、技術、融資技術或監管環境的任何變化都可能對此類項目和我們的投資的需求或財務表現產生不利影響。
我們投資的一些項目依靠淨計量和相關政策來改善項目經濟效益，如果減少，可能會影響我們的投資回報或資產回報。
分佈式發電在全國範圍內有所增加，這促使政策制定者和監管機構討論如何更好地將分佈式能源整合到電網中，以及如何對分佈式發電機進行補償。許多州都有一項被稱為淨能源計量或淨計量的監管政策。網絡計量通常允許一些項目客户將其現場太陽能或其他可再生能源系統互連到公用事業電網，並通過按公用事業公司的零售率收到超過其可再生能源系統產生並輸出到電網的用電量的賬單抵免來抵消他們購買的公用事業電力。在計費期末，如果生產的能源多於消耗的能源，客户只需支付所使用的淨能源費用，或者按零售率獲得積分。淨計量政策正在審查中，或者已經在一些州進行了限制或修訂。如果取消淨計量規則或減少淨計量規則的好處，客户為受益於淨計量規則的可再生能源系統付費的能力和意願可能會降低，這也可能影響我們在此類系統上的回報。
現有的電力行業法規，以及法規的變化，可能會對購買和使用可再生能源和能效系統造成技術、監管和經濟上的障礙，這可能會顯著減少對我們投資的系統和項目的需求，或者可能對此類項目的盈利能力產生不利影響。
聯邦、州和地方政府有關電力行業的法規和政策，以及電力公司頒佈的國內政策和法規，對電力產品和服務的市場有很大的影響。這些法規和政策往往涉及電價和客户自有發電的互聯互通。在……裏面
美國、政府和公用事業公司不斷修改這些法規和政策。這些法規和政策可能會阻止客户購買能效和可再生能源系統。例如，聯邦能源管理委員會(“FERC”)最近對電網彈性和電力市場的運作進行了自己的審查，並已經並可能繼續修改與電力市場和電網彈性相關的政策和法規，這可能會對可再生能源的使用產生負面影響，或鼓勵使用化石燃料能源而不是可再生能源。這可能會導致對這類系統的潛在需求大幅減少。公用事業公司通常向較大的工業客户收取費用，因為他們切斷了電網的連接，或者有能力將電網中的電力用於備用目的。此外，向用户提供公用事業公司的電力服務的固定費用也有增加的趨勢。這些費用可能會增加我們的客户使用非公用事業公司供應的能源效率和可再生能源系統的成本，並使它們變得不那麼可取，從而損害我們的業務、前景、財務狀況和運營業績。此外，任何有利於電力公用事業的政府或內部公用事業法規和政策的變化都可能降低競爭力，並導致對我們投資的系統的需求大幅減少。
此外，我們投資的某些氣候解決方案項目可能是“合格設施”，根據“聯邦電力法案”(“FPA”)，這些設施不受FERC根據“聯邦電力法”(“FPA”)進行的公用事業費率監管。FERC在FPA下的規定賦予這些符合資格的設施與當地公用事業公司互聯的關鍵權利，並可以賦予這些設施與當地公用事業公司簽訂PPA的權利，使符合資格的設施從中受益。修改這些美國聯邦法律法規可能會增加監管負擔和成本，並可能減少該項目的收入。此外，修改公用事業的定價政策可能需要氣候解決方案項目實現更低的價格，以便與電網電價競爭，並可能降低某些能效措施的經濟吸引力。在我們投資的項目受到費率監管的情況下，項目業主將被要求讓FERC接受他們批發銷售能源、容量和輔助服務的費率時間表。項目業主被允許收取的費率的任何不利變化都可能對我們的投資償還或我們的資產回報產生負面影響。
此外，我們氣候解決方案項目的運行和電力互聯可能受到美國聯邦、州或地方互聯和聯邦可靠性標準的約束，其中一些標準在公用事業收費中有所規定。這些標準和電價規定了我們投資的項目必須遵守的規則、商業慣例和經濟條件，這可能會影響項目向最終用户輸送其生產或輸送的電力的能力。電價由公用事業公司起草，並由公用事業公司的州和美國聯邦監管委員會批准。這些標準和收費經常改變，將來的改變可能會增加我們的行政負擔，或對工程項目向客户提供服務的條款和條件造成不良影響。
在某些情況下，我們還可能受到北美電力可靠性公司(North American Electric Reliability Corporation)的可靠性標準的約束。如果項目業主未能遵守強制性可靠性標準，他們可能會受到制裁，包括鉅額罰款，這也可能增加我們投資的項目公司的信用風險，或降低其可獲得的回報。
這些不同的規定還可能限制可再生能源項目的轉讓或銷售，任何此類限制都可能對我們從此類項目中獲得的回報產生負面影響。
我們面臨與我們的ESG活動和披露相關的風險。
我們的ESG戰略和做法以及我們採用這些策略和做法的透明度是我們業務的基礎，並使我們面臨幾個風險，包括：
•由於一系列在我們控制之內或之外的因素，我們可能無法或無法完全實現我們的一個或多個ESG目標，或者我們可能會根據新信息、調整後的預測或業務戰略的變化來調整或修改我們的目標，這可能會對我們的聲譽和業務產生負面影響；
•未能披露或認為未能披露足夠嚴格或可接受的格式的指標和目標，未能適當管理目標選擇，未能或認為未能進行適當的披露，股東認為未能優先考慮“正確的”ESG目標，或第三方對ESG相關的不利評級，這些都可能對我們的聲譽和業務產生負面影響；
•我們在CarbonCount或類似指標計算中使用的某些數據是由第三方準備的，或者從第三方獲得的保證和/或驗證有限，可能會經歷與更傳統的審計相關的保證相比不那麼嚴格的審查過程，此類審查過程可能無法識別錯誤，也可能無法保護我們免受證券法規定的潛在責任，如果發現錯誤，我們的聲譽和業務可能會受到負面影響，如果我們就此類ESG指標尋求更廣泛的保證或認證，我們可能無法獲得此類保證或證明。
•不斷演變的ESG或可持續性標準、規範或指標的變化對我們產生負面影響或要求我們改變披露的內容或方式，而我們的股東或第三方對此類變化持負面看法，我們無法充分解釋此類變化，或者我們被要求花費大量資源來更新我們的披露，其中任何一項都可能對我們的聲譽和業務產生負面影響；以及
•如果我們的任何披露(包括我們的CarbonCount或類似指標、向第三方ESG標準報告或報告違反我們的目標)不準確、被認為不準確或被指控不準確，我們的業務可能會受到負面影響。
我們在一個競爭激烈的市場中運營，未來的競爭可能會影響我們的投資條款。
我們的競爭對手包括專業金融公司、儲蓄和貸款協會、銀行、私募股權、對衝或基礎設施投資基金、保險公司、共同基金、機構投資者、投資銀行公司、金融機構、公用事業公司、獨立發電商、項目開發商、養老基金、政府實體、為擁有基礎設施資產而設立的公共實體和其他實體。持續的低利率環境和投資者對氣候解決方案市場的接受度不斷提高，增加了我們面臨的競爭水平。我們還會遇到潛在客户或我們的發起合作伙伴選擇使用自己的資本而不是聘用像我們這樣的外部供應商的競爭形式。此外，我們還可能面臨基於技術發展的競爭，這些技術發展減少了對電力的需求，通過現有的基礎設施增加了電力供應，或者在其他方面與我們的氣候解決方案項目競爭。我們的一些競爭對手比我們大得多，可以獲得比我們更多的資本和其他資源，而且可能比我們有其他優勢。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可能會讓他們考慮更廣泛的投資，並建立比我們更多的關係。此外，我們的許多競爭對手不受與REIT税收合規或維持1940年法案豁免相關的運營限制。這些特點可以讓我們的競爭對手考慮更廣泛的機會，建立更多的關係，並提供比我們更好的定價和更靈活的結構。如果我們的價格與競爭對手的價格不符，我們可能會失去商機。, 條款和結構。如果我們與競爭對手的定價、條款和結構相匹配，我們的資產可能無法實現可接受的風險調整後的回報，或者我們可能被迫承擔更大的損失風險。我們在這個市場上競爭對手的數目或規模的增加，已經並可能繼續導致我們的投資吸引力下降，或需要接受與我們的投資相關的更高水平的風險。因此，我們面臨的競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
我們的業務受到季節性趨勢和建設週期的影響，這些趨勢和週期可能會對我們的運營業績產生不利影響。
我們項目的數量和時間會受到季節波動和建設週期的影響，特別是在冬季天氣較冷的氣候或教育機構，大型項目通常在設施空置的夏季月份進行。此外，政府客户通常遵循年度採購週期，其中許多客户的財政年度與我們的不一致。此外，政府合同週期可能會受到與幫助推動氣候解決方案項目需求的政府計劃、資金或激勵措施相關的立法過程的時機和延遲的影響。由於這種波動，我們可能偶爾會遇到新資產機會的時間波動，或者收入或收益與上一季度相比有所下降，因此，在不同時期對我們的經營業績進行比較可能沒有意義。
與我們投資的資產和項目相關的風險
利率的變化可能會對我們的資產價值產生負面影響，並對我們的盈利能力產生負面影響。
利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們的許多資產支付固定利率或提供固定的優惠回報。
就我們的業務而言，利率上升通常會導致：(1)項目業主對借款或籌集股本的興趣降低，從而減少對我們投資的需求；(2)與我們借款相關的利息支出增加；(3)我們固定利率或固定回報資產的市值下降；以及(4)我們利率掉期協議的市值增加。一般來説，隨着時間的推移，利率下降可能會導致：(1)項目業主對借款或籌集股本更感興趣，從而增加了對我們資產的需求；(2)在允許的範圍內，我們資產的預付款增加；(3)與我們借款相關的利息支出減少；(4)我們固定利率或固定回報資產的市值增加；以及(5)我們利率互換協議的市值減少。利率變化帶來的不利發展可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們資產的流動性不足可能會對我們的業務產生不利影響，包括我們對資產進行估值的能力。
動盪的市場狀況可能會對我們資產的流動性產生重大負面影響。非流動性資產通常會經歷更大的價格波動，因為不存在現成的市場，而且可能更難估值。此外，與流動性較高的資產相比，驗證非流動性資產的第三方定價可能更具主觀性。我們資產的非流動性可能會使我們很難在需要或願望出現時出售這類資產。此外，如果我們被要求迅速清算全部或部分投資組合，我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的資產價值。在某種程度上，如果我們利用槓桿為流動性不足或變得缺乏流動性的投資融資，那麼試圖在短時間內出售資產以換取現金對我們的負面影響可能會大大加劇。因此，我們根據經濟和其他條件的變化改變投資組合的能力可能相對有限，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
我們投資組合中的一些資產可能會以公允價值計入，因此，這些資產的價值可能存在不確定性。此外，我們可能會經歷資產公允價值的下降。
我們的投資不是公開交易的。非公開交易資產的公允價值可能不容易確定。根據公認會計原則，我們按公允價值記錄某些資產，其中可能包括不可觀察到的投入。由於該等估值是主觀的，因此該等資產的公允價值可能會在短期內波動，而我們對公允價值的釐定可能與該等資產存在現成市場時所使用的價值有重大差異。如果我們對這些資產的公允價值的確定大大高於我們在出售這些資產時最終實現的價值，我們普通股的價值可能會受到不利影響。此外，如果我們對這些資產的公允價值的確定大大高於我們在出售這些資產時最終實現的價值，我們在特定時期的經營結果可能會受到不利影響。在市場事件使某些資產的估值變得更加困難、不可預測和波動的時期，估值過程可能尤其具有挑戰性。
我們以公允價值持有的任何資產的公允市場價值下降，可能需要我們根據GAAP降低此類資產的價值。此外，我們的其他金融資產需要進行減值評估，這可能會導致其賬面價值的調整。於其後處置或出售該等資產時，吾等可能會根據所收售價與出售時反映於資產負債表上的該等資產經調整價值之間的差額，招致未來虧損或收益。
我們的財務報表(包括貸款損失準備金)的編制涉及估計、判斷和假設的使用，如果我們的估計被證明是不正確的，我們的財務報表可能會受到重大影響。
根據公認會計原則編制的財務報表要求使用影響報告金額的估計、判斷和假設。可以合理使用對財務報表產生重大影響的不同估計、判斷和假設，這些估計、判斷和假設很可能在未來一段時期內發生變化。需要應用管理層判斷的重要會計領域包括但不限於確定我們資產的公允價值。
這些估計、判斷和假設本質上是不確定的，如果它們被證明是錯誤的，那麼我們將面臨需要從收入中收取費用的風險。任何費用都可能嚴重損害我們的業務、財務狀況、經營結果和證券價格。請參閲管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵會計政策和估計的使用，以討論我們認為對理解我們的業務、財務狀況和經營結果最關鍵的會計估計、判斷和假設。
此外，我們的貸款損失準備金是按季度評估的。我們的貸款損失撥備的確定需要我們做出某些估計和判斷，這可能很難確定。我們的估計和判斷是基於許多因素，可能是不正確的。如果我們的估計或判斷不正確，我們的運營結果和財務狀況可能會受到嚴重影響。請參閲管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵會計政策和估計的使用，以討論我們認為對我們的貸款損失撥備最關鍵的會計估計、判斷和假設。
我們依賴我們的項目贊助商提供與我們的項目公司相關的財務報告，如果與我們的項目公司相關的財務報告被證明是不正確的，我們的財務報表可能會受到重大影響。
我們對氣候解決方案項目公司的股權投資是按照權益會計方法核算的，這要求我們依賴項目發起人報告這些項目公司的財務結果，在某些情況下，包括根據假設的賬面價值清算(“HLBV”)方法分配收益。HLBV方法涉及到關於我們所投資實體清算的法律條款的解釋的複雜判斷。在一定程度上，包括向我們提供的這些HLBV分配的報告是不正確的，我們使用該信息報告的財務結果也可能是不正確的。
我們的大部分投資沒有得到評級機構的評級，這可能會導致風險、波動性或潛在的本金損失大於另類資產機會的風險、波動性或潛在損失。
我們的大部分投資沒有得到任何評級機構的評級，我們預計我們未來發起和收購的大多數資產都不會得到任何評級機構的評級。雖然我們專注於具有高信用質量義務人的氣候解決方案項目公司，但我們認為，由於項目的投機性特徵或義務人的付息和償還本金或支付股息的能力，我們認為，我們投資的一些項目或義務人如果被評級，將被評為低於投資級。我們的一些資產可能會導致比另類資產機會更大的風險、波動性或潛在的本金損失。
分配給我們的資產、債務或債務人的任何信用評級都會受到持續的評估和修訂，我們不能向您保證這些評級不會被下調。
就我們的資產、其相關債務人或我們的債務由信用評級機構或我們的內部評級程序進行評級的程度而言，此類資產、債務人或我們的債務將受到信用評級機構和我們的內部評級程序的持續評估，我們不能向您保證未來不會更改或撤銷任何評級。如果評級機構給予的評級低於預期，或者如果評級機構或我們進一步降低或撤回評級，或者如果有跡象表明未來我們的資產、相關債務人或我們的債務的評級可能會降低或撤回，這些資產的價值可能會大幅下降，基於此類資產的借款水平可能會降低，或者我們可能會因處置或債務人未能履行對我們的義務而招致更高的借款成本或蒙受損失。
我們的投資可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失的情況，任何一項或所有這些都可能給我們帶來損失。
我們的投資面臨拖欠、喪失抵押品贖回權和損失的風險。在許多情況下，借款人是否有能力返還我們的投資資本和我們的預期回報，主要取決於基礎項目的成功開發、建設和運營。如果項目的現金流減少，借款人歸還我們資本的能力和我們預期的回報可能會受到損害。在我們的投資承保期間，我們對項目現金流或節餘做出一定的估計。這些估計可能被證明是不準確的，因為實際結果可能與估計不同。項目的現金流或成本節約可能受到以下因素的影響：項目中使用的購電或其他使用協議的條款；承購人或項目使用者的信譽；現在和未來的電力或服務價格；所採用的技術；項目開發或運營中的意外費用；國家、地區、州或地方經濟狀況、法律法規的變化；以及天災、恐怖主義、社會動盪和內亂。
如果一項投資發生任何違約或不足，我們將承擔本金或權益損失的風險，只要抵押品的價值(如果有)與我們的投資額之間存在任何不足，這可能會對我們的運營現金流產生重大不利影響，並可能影響可供分配給我們股東的現金。許多項目的結構都是特殊目的的有限責任公司，這限制了我們實現對項目本身抵押品或價值的任何收回的能力。如果項目所有者、債務人或其他借款人破產，我們的投資或項目將被視為受破產受託人或佔有債務人的撤銷權力的約束，根據聯邦破產法或州法律，我們或項目的合同權利可能無法強制執行。針對一個項目的止贖程序可能是一個昂貴而漫長的過程，這可能會對我們喪失抵押品贖回權的投資的預期回報產生實質性的負面影響。
我們的氣候解決方案項目公司可能會承擔與我們在此類項目中的投資同等級別或高於我們的投資級別的債務。
我們提供一系列投資結構，包括各種類型的債務和股權證券、優先和次級貸款、房地產租賃、夾層債務、優先股權和普通股。我們的項目可能具有或可能被允許招致與我們在該等項目或業務(視情況而定)中的頭寸或投資同等或優先的其他負債或股權優惠，包括在授予抵押品方面。根據該等票據的條款，該等票據持有人可能有權在吾等有權收取有關吾等所投資票據的付款的日期或之前收取利息、本金付款或其他分派。此外，如果我們所投資的實體破產、清算、解散、重組或破產，在我們收到任何分配之前，優先於我們在該項目或業務上投資的票據的持有者通常有權獲得全額付款。在償還這些高級利益相關者後，該項目可能沒有剩餘的資產用於償還對我們的義務。在證券與我們持有的工具同等評級的情況下，我們將不得不在相關項目破產、清算、解散、重組或破產的情況下，與持有此類工具的其他利益相關者平等分享任何分配。
我們的次級和夾層債務和股權投資，其中許多是流動性差的，沒有現成的市場，涉及很大程度的風險。
附屬和夾層債務和股權投資涉及許多重大風險，包括：
•由於發行了額外的債務或股權，這種投資可能會進一步稀釋，並面臨額外的風險，因為次級債務和夾層債務從屬於其他債務，在某些情況下，項目税股權和股權從屬於所有債務(包括貿易債權人)和任何優先證券，如果發行人無法履行其義務或受到破產程序的影響，項目税股權和股權將從屬於所有債務(包括貿易債權人)和任何優先證券；在某些情況下，次級債務和夾層債務從屬於其他債務，在某些情況下，項目税股權和股權從屬於所有債務(包括貿易債權人)和任何優先證券；
•如果我們所投資的項目公司需要額外資金而無法獲得資金，我們可能無法收回投資；以及
•在某些情況下，次級債務和夾層債務可能不會支付當期利息，本金或股權投資可能不會支付當期股息，我們實現投資回報以及收回投資的能力將取決於我們投資的項目公司的成功。項目可能面臨意想不到的成本或延誤，或者可能不會產生預計的現金流，這可能導致項目產生的回報率低於預期。
我們通常不控制我們投資的項目。
雖然我們的融資或投資文件中的公約一般限制項目業主可能採取的某些行動，但我們通常不控制我們投資的項目。因此，我們面臨的風險是，項目所有者可能做出某些商業決策，或承擔我們不同意的風險，或以不符合我們利益的方式行事。
我們投資合資企業和其他類似的安排，這使我們面臨額外的風險。
我們的一些項目公司的結構是合資、合夥、證券化、銀團和財團安排。我們戰略的一部分是與其他機構投資者或項目贊助商一起參與各種氣候解決方案交易。這些安排是由完成收購所需的資金規模以及氣候解決方案項目的開發和其他行業趨勢推動的，我們認為這些趨勢將繼續下去。此類安排涉及不涉及第三方的風險，包括合夥人或共同創業者可能破產或以其他方式無法為其所佔份額提供所需資本金。此外，合作伙伴或合資人可能隨時具有與我們不同的經濟或其他商業利益或目標。這些投資通常會降低對收購項目的控制級別，因為治理權是與其他人共享的。因此，與管理、運營以及任何退出的時間和性質有關的項目決定，往往由投資者的多數票或就個別決定達成的單獨協議作出。此外，項目運營可能面臨這樣的風險：項目業主可能做出我們不同意的業務、財務或管理選擇，或者項目管理層可能承擔風險或以不符合我們利益的方式行事。因為我們可能沒有能力進行控制，我們可能無法實現我們的投資預期的部分或全部收益。如果發生上述任何一種情況，我們的業務、財務狀況和經營結果都可能受到影響。
此外，我們的一些合資企業、合夥企業和股權投資，使我們在這些項目公司的權益的出售或轉讓受到優先購買權或優先要約權的約束，附帶或拖曳權利以及買入-出售、贖回認購或其他限制。此類權利可能在我們可能不希望它們被行使時觸發，並且此類權利可能會抑制我們在我們期望的時間範圍內或以任何其他期望的條款出售我們在實體中的權益的能力。
我們的許多資產依賴於第三方合同安排的收入。
我們投資的許多項目依賴於最終客户的收入或償還合同承諾，包括聯邦、州或地方政府的能效項目或公用事業或PPA下的其他客户。這些客户可能會在合同下違約，這是有風險的。此外，這些最終客户中的許多都是擁有廣泛活動的大型實體。業務中與業務無關的部分發生的事件可能會對此類最終客户的財務實力產生實質性的不利影響，例如最近野火對加州公用事業公司的影響。此外，一個或多個客户的破產、資不抵債或其他流動性限制可能導致重新談判或拒絕第三方合同，推遲任何債務的接收，或降低收回違約債務的可能性。有些項目的收入依賴於一個客户，因此該客户財務狀況的任何重大變化都可能對項目造成實質性的不利影響。雖然這樣的項目可能會有其他客户，但不能保證能夠就該項目談判出一份條款相同的新合同。
我們的某些項目在長期合同下有合同承諾的收入或其他還款來源，未來將面臨重新承包的風險。我們不能保證一旦這些合同以同樣優惠的條件到期，我們就可以重新談判，或者根本不能。如果不能以有利的條件重新談判這些合同，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景可能會受到實質性的不利影響。
我們投資的一些項目的收入依賴於可靠和高效的計量或其他收入收取系統，這通常是合同中規定的。如果一個或多個這樣的項目不能運行和維護
如果運營和維護成本高於預期，或如果客户對收入徵收系統的產出提出異議，則項目償還我們投資或為我們的資產提供回報的能力可能會受到重大不利影響。
我們面臨ESCO、各種項目贊助商和其他機構的信用風險。
我們面臨不同程度的信用風險，這些信用風險與政府能源效率項目中的ESCO有關，在這些項目中，如果客户未能實現某些節能，則ESCO需要根據節能履約合同提供擔保。在我們投資的項目中，我們也面臨信用風險，這些項目不依賴於政府的資金。
如吾等向向住宅客户出租太陽能系統等特殊目的實體提供貸款或擁有其股權，該等特殊目的實體通常與聯屬項目發起人訂立各種合約安排，或獲得附屬項目發起人的履約保證，以確保在租賃或購電協議期限內令人滿意的設備或其他項目表現。如果這些當事人無法履行其合同義務或履約擔保，我們可能會看到股本回報減少，或者特殊目的實體可能無法及時或根本無法償還貸款。
我們尋求通過採用全面的審查和資產選擇過程以及對收購資產的仔細持續監測來緩解這些信用風險。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。在全球經濟低迷期間，與我們有業務往來的交易對手的償債能力和所需的資金可能會受到影響，我們從債務人那裏獲得的信用風險敞口可能會增加，我們監控和緩解相關風險的努力可能無法有效地降低我們的信用風險。如果我們的交易對手或我們的氣候解決方案項目之一破產或無法付款，我們可能無法收回全部投資價值或無法從交易對手的合同中實現價值，從而減少我們的收益和流動性。此外，我們的一個或多個或一個氣候解決方案項目的交易對手破產可能會減少我們可獲得的融資額，這將使我們更難利用我們的資產價值，並以有吸引力的條款或根本無法獲得替代融資。我們融資來源的實質性減少或融資條款的不利變化可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。可持續能源行業的某些參與者經歷了股權價值的大幅下降以及舉債或再融資的困難，這增加了這些公司的信用風險，無法保證它們能夠履行義務，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
我們投資的一些項目已經根據PPA出售了他們的產出，這使這些項目面臨各種風險。
我們的一些項目在簽訂合同將項目產生的全部或固定比例的電力(有時與可再生能源信用和容量或其他環境屬性捆綁在一起)出售給電力購買者(通常是公用事業公司或越來越多的公司)時，就加入了PPA。PPA是用來穩定我們從那個項目中獲得的收入的。我們面臨的風險是，我們認為是義務人的購電者將無法履行購買力平價協議，或者購買力平價協議將被終止或期滿，這將導致該項目需要以當時的市場價格出售電力，這可能大大低於適用的購買力平價協議中規定的價格。在大多數情況下，該項目還承諾出售最低發電量。如果該項目的發電量低於承諾的發電量，它可能被要求在公開市場上購買短缺的電力，或者支付違約金，或者根據購買力平價協議違約，這可能導致該項目的終止。一旦這些事件發生，我們的業務、財務狀況和運營結果都可能受到影響。
我們的資產產生的部分電力和環境屬性在公開市場上以現貨市場價格出售。天然氣或其他傳統燃料來源(如我們目前所經歷的)價格持續低迷的環境可能會，並可能繼續對我們的長期業務前景、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
傳統化石燃料，特別是天然氣的低價可能導致對可再生能源的需求下降，價格已經並可能繼續對新的購買力平價制度下的未來能源銷售價格和現貨市場能源當前銷售價格產生不利影響。較低的購買力平價和現貨市場電價，如果與其他因素結合在一起，可能會對我們的項目及其各自的價值以及我們的預期回報、運營結果和可供分配的現金產生實質性的不利影響。
我們投資或可能計劃投資的一些項目在無合同的基礎上出售環境屬性，如可再生能源信用或其他類似信用。如果這些屬性的商家價格低於預期，我們的項目收入可能會受到不利影響，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會因此受到影響。
我們的資產能否從某些項目中賺取收入，有賴於有聯網安排和服務。
我們資產未來的成功，在一定程度上將取決於它們能否維持令人滿意的互聯互通協議。如果項目的聯網或輸電協議因任何原因而終止，他們可能無法以與現有安排一樣優惠的聯網和輸電安排來取代它，或者根本不能，或者他們可能因為更換而遭受重大延誤或成本。如果一個或多個項目所連接的網絡遇到設備或操作問題或其他形式的“停機”，則受影響的項目可能會損失收入，並面臨客户的不良表現處罰和索賠。這些可能包括對客户造成的損害的索賠，例如以當時的現貨市場價格購買替代電力供應的額外成本。電網所有者通常不會補償發電商因停機而損失的收入。此外，我們的項目可能面臨因發電地和合同交貨點之間的差異而產生的區位風險。這些因素可能會對這些項目產生實質性影響，從而對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生負面影響。
我們的項目及其義務人面臨氣候變化增加或其他氣象條件變化的風險，這可能會對發電量、收入、保險成本或項目或其義務人履行合同義務的能力產生影響，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況以及運營和現金流的結果產生不利影響。
可再生發電設施的發電量和產生的收入高度依賴於合適的天氣條件，而這不是我們所能控制的。可再生能源系統的部件，如渦輪機、太陽能電池板和逆變器，可能會受到自然災害或惡劣天氣的破壞，包括極端温度、野火、颶風、冰雹或龍捲風。此外，氣候變化的潛在物理影響可能會影響我們的項目，包括天氣模式(包括洪水、海嘯、乾旱和降雨量)、風速、可用水、風暴模式和強度以及氣温水平的變化。我們投資的項目將有義務承擔修復損壞的可再生能源系統和更換關鍵部件的備件的費用，保險可能無法彌補成本或收入損失。自然災害或不利的天氣和大氣條件，如2021年2月影響德克薩斯州的極端寒冷天氣，可能會削弱可再生能源資產的有效性，使其產量低於額定產能，需要關閉關鍵設備或阻礙可再生能源資產的運營，這可能會對我們的業務、財務狀況以及運營和現金流產生不利影響。持續的不利天氣也可能出人意料地推遲可再生能源系統的安裝，這可能導致我們推遲投資新項目或增加此類項目的成本。由此產生的氣候變化影響也可能對項目獲得足夠保險以防範相關損失的成本和能力產生影響。
我們對每個可再生能源設施的投資決策通常是根據建設前現場進行的研究結果或基於現有設施的歷史條件做出的。然而，設施現場的實際氣候條件可能與這些研究的結果不一致。即使運營項目的歷史可再生能源資源與長期估計一致，天氣條件的不可預測性往往導致每天、每月和每年與特定時期預期的平均可再生能源資源出現重大偏差。因此，我們投資的可再生能源設施可能達不到預期的產量水平或發電資產的額定產能，這可能會對我們的業務、財務狀況以及運營業績和現金流產生不利影響。
此外，該項目的許多最終客户都是擁有廣泛活動的大型實體。 在業務中與氣候無關的部分發生的氣候相關事件可能會對該最終客户的財務實力以及他們履行合同義務的能力產生重大不利影響，這可能會對項目和我們業務的收入和現金流產生負面影響。
我們投資的項目的運營涉及重大風險和危險，可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
氣候項目會受到各種建設和運營延誤和風險的影響，這些風險在過去和將來都會導致它們產生高於預期的成本或產生的節餘或產出低於預期，例如可再生能源項目的電力。
我們投資的項目的持續運營涉及的風險包括施工延誤、設備或流程故障或故障，或由於磨損、潛在缺陷、設計錯誤或操作員錯誤或不可抗力事件等原因導致的產出或效率低於預期水平。除了地震、洪水、乾旱、閃電、野火、颶風、冰、風和極端温度等自然風險外，其他危險，如火災、爆炸、結構倒塌和機械故障、恐怖主義行為或相關戰爭行為、惡意網絡入侵、流行病或其他災難性事件，都是項目建設和運營中的固有風險。這些和其他危險可能造成重大人身傷害或生命損失，財產、廠房和設備的嚴重損壞和破壞，以及環境的污染或破壞和停產。項目的運營還涉及到運營商由於缺乏傳輸能力而無法有效地將其產品運送到客户手中的風險。項目的計劃外中斷，包括由於機械故障或其他問題導致的計劃內中斷的延長，會時不時地發生
時間和風險是企業的固有風險。計劃外停電通常會增加運營和維護費用，並可能因售電量減少而減少收入，或由於在公開市場從第三方獲得替代電力以履行遠期電力銷售義務而要求項目產生重大成本。項目建設或運營的任何長期中斷，項目無法有效運營其資產、管理資本支出和成本以及產生收益和現金流，都可能對我們的投資償還和回報以及我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。雖然項目維持保險，獲得供應商的擔保，並要求承包商達到一定的績效水平，但如果項目發生任何設備故障、保險索賠或承包商或供應商不履行義務，此類保險、擔保或履約擔保的收益可能無法彌補收入損失、增加的費用或違約金支付。
我們投資的一些項目在未來可能需要大量的運營或資本支出。
我們投資的許多項目都是資本密集型項目，需要大量的持續支出，其中包括與項目運營有關的增建和改善，以及廠房和設備的維護和維修。此外，可能需要現金來清償項目的某些合同義務，例如與對衝活動相關的結算或保證金要求。雖然我們通常不承擔這些支出的責任，但如果股權所有者未能做出必要的運營或資本支出，可能會對項目績效產生不利影響。此外，其中一些支出可能無法從目前或未來的合同安排中收回。
我們獲得或用於氣候解決方案項目的不動產權利的使用可能會受到留置權人和租賃人的權利的不利影響，這些權利優於授予我們這些不動產權利的人的權利。
我們投資的項目往往需要很大面積的土地來建設和運營，或者需要其他地役權，或者需要進入底層土地。此外，我們還可以獲得土地或其他不動產的權利。儘管我們相信我們或我們投資的項目對所有物質地役權、許可證和通行權擁有有效權利，但並非所有此類地役權、許可證和通行權都是針對相關土地進行登記的，可能不會約束後續所有人。我們的一些物業和工程項目，一般都是位於根據長期地役權和租契佔用的土地上，而且很可能會繼續位於這些土地上。受這些地役權和租賃權約束的土地的所有權權益可能會受到抵押貸款或其他留置權(如税收留置權)和第三方的其他地役權和租賃權(如水、石油或礦業權的租賃)的約束，這些權利是在我們或我們的項目的地役權和租賃權之前或高於我們的項目的地役權和租賃權之前或高於我們的項目的地役權和租賃權之前或高於我們項目的地役權和租賃權的。因此，我們的權利可能受制於這些第三方的權利，並從屬於這些第三方的權利。我們通常獲得陳述或執行產權搜索或獲得產權保險，以保護我們的不動產利益和我們在項目中的投資不受這些風險的影響。不過，這些措施可能不足以防範喪失我們已取得的土地權或這些項目所在土地的使用權的所有風險，因為這些風險可能會對我們的土地權、我們的項目及其財政狀況和經營業績造成重大和不利的影響。
我們擁有可再生能源項目使用的土地或租賃權益。影響租户或其所在行業的負面市況或不利事件可能會對我們的承保回報產生不利影響。此外，我們的很多房地產資產都集中在相似的地理位置，如果任何物業貶值、引發自然災害或無法租賃物業，我們面臨的重大損失風險就會增加。
我們擁有可再生能源項目使用的土地或租賃權益，這些項目集中在有限的地理位置。這樣做的一個後果是，我們意識到的總回報可能會受到少數租約的不利表現、任何一處物業市值大幅下降或集中地區發生自然災害的重大不利影響。我們的現金流在一定程度上取決於以經濟優惠的條件將房地產出租給項目或其他租户的能力。我們可能會受到我們控制有限或無法控制的各種事實和事件的不利影響，例如：
•我們物業所在地區的需求不足；
•無法留住現有租户和吸引新租户；
•房屋供過於求和市場租金變動；
•租户的信譽和支付租金的能力，可能會受到他們的經營情況、當前的經濟形勢以及所在行業內來自其他經營者的競爭等因素的影響；
•租户違約、破產，租户不按時繳納租金，或者租户不履行合同義務的；
•物業所在地區的經濟或物質衰退；及
•自然災害造成的破壞。
在任何時候，任何租户都可能經歷業務下滑，包括運營成本增加、PPA終止或產品現貨市場價格較低，這可能會削弱其經營業績或整體財務狀況，租户可能推遲租賃開始，到期不支付租金，到期拒絕續約，破產或宣佈破產。任何租户破產或資不抵債、租賃延遲或未能在到期時支付租金都可能導致租户終止租約並給我們造成重大損失。
如果租户選擇在租約到期之前或之後終止租約，或在租約到期時不續簽租約，我們可能無法出租或出售物業或實現我們的預期價值。此外，續簽的租約和一些重新租賃的物業的新租約的條款可能不如到期的租約條款經濟上有利，或者可能需要我們產生大量成本，如租賃交易成本。此外，負面的市況或影響租户或他們所在行業的不利事件，可能迫使我們以低於賬面價值的價格出售空置物業，這可能會導致減值。這些事件中的任何一個都可能對我們的資產價值、運營現金流以及我們向股東分配和償還債務的能力產生不利影響。當情況導致房產租金收入下降時，擁有房產的很大一部分成本，如房地產税、保險和維修，不一定會減少。在財政狀況轉弱的情況下，租户可能無法支付這些擁有成本，而我們亦可能無法向他們收回這些營運開支。
此外，如果租户破產或無力償債，我們從租客的租約所得的收入可能會減少。例如，破產法庭可能會授權租户終止與我們的租約。如果出現這種情況，我們向破產租户追討未付未來租金的索償，將受到法定限制，而這些限制很可能會大大低於我們根據租契欠下的剩餘租金。此外，我們對過去未付租金的任何索賠，如果有的話，可能不會全額支付。因此，租户破產可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
此外，由於可再生能源項目通常集中在某些州，我們還將受到這些物業所在州或特定縣的政治或監管環境的任何不利變化的影響，這可能會對我們的物業和我們租賃這些物業的能力產生不利影響。
我們投資的項目的績效可能會受到未來勞動力中斷和經濟上不利的集體談判協議的影響。
我們投資的一些項目可能會有工會的勞動力，或者將來可能會加入工會，因此需要與許多員工集體談判工資、福利和其他條件。如果這些項目在現有協議到期時無法與其任何工會談判可接受的合同，他們的運營可能會受到嚴重幹擾，持續勞動力成本上升，他們最大化運營效率的能力受到限制，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，在我們項目有運營的一些司法管轄區，勞動力有合法的罷工權利，這可能會直接或間接地對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響，例如，如果關鍵的上游或下游交易對手本身受到勞動力中斷的影響，影響了我們項目的運營能力。
我們投資於依賴第三方及時製造高質量產品或提供可靠服務的項目，這些第三方的失敗可能會導致項目績效受到不利影響。
我們投資於通常依賴第三方選擇、管理或提供設備或服務的項目。第三方可能負責選擇供應商，包括設備供應商和分包商。項目的成功往往取決於第三方，他們有能力安裝和管理項目，並制定合同，為施工和運營風險提供適當的保護。在許多情況下，除了合同保護和補救措施外，項目業主還可以尋求擔保、保修和施工保證金，以提供額外的保護。
第三方(在某些情況下還包括其分包商)提供的保修通常會限制因依賴其產品和服務而造成的任何直接傷害。但是，不能保證供應商或分包商願意或有能力履行其合同義務並進行必要的維修或更換設備。此外，這些保修通常在一到五年內到期，或者可能範圍有限或提供有限的補救措施。如果項目無法享受保修保護或根據擔保或擔保條款獲得預期的保護，我們可能需要產生包括更換和安裝成本在內的額外成本，這可能會對我們的投資造成不利影響。
此外，可再生能源項目依靠第三方擁有和運營的電力和其他類型的輸電線路和設施來接收和分配能源。任何進入這些線路和設施的重大障礙都可能對這些項目和我們的投資的需求或財務表現產生不利影響。
與環境問題相關的責任可能會影響我們可能收購的財產或我們資產的基礎財產的價值。
根據美國各種聯邦、州和地方法律，房地產或項目的所有者或經營者可能需要承擔移除項目或任何基礎房地產釋放的某些有害物質的費用。這些法律往往規定責任，而不考慮所有者或經營者是否知道或對此類危險物質的釋放負有責任。
危險物質的存在可能會對我們或其他業主出售受污染項目或將該項目作為抵押品借款的能力產生不利影響。如果我們或其他項目業主承擔搬遷費，我們的投資或業主向我們付款的能力可能會受到負面影響。
我們獲得房地產權利，投資於擁有房地產的項目，擁有由房地產組成的抵押品，在我們的業務過程中，我們可能擁有與我們的債務融資相關的項目或其基礎房地產資產的所有權。在這些情況下，我們可能要承擔與這些資產相關的環境責任。如果我們要承擔搬遷費用，我們的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。如果存在危險物質，可能會對我們出售受影響的不動產或項目的能力產生不利影響，我們可能會產生鉅額補救費用，從而損害我們的財務狀況。
我們的保險和合同保護可能並不總是涵蓋收入損失、費用增加或違約金支付。
雖然我們的資產或項目通常有保險、供應商保修、分包商履約保證(如保證金和其他風險緩解措施)，但此類保險、保修、保證金或其他措施的收益可能不足以彌補未來可能需要的收入損失、增加的費用或違約金支付。
我們某些資產的償還依賴於向住宅客户收取付款，我們可能間接受到消費者保護法律和法規的約束。
我們有信用風險敞口的某些債務人正在或可能受到消費者保護法的約束，例如聯邦真實貸款、消費者租賃和平等信用機會法律法規，以及州和地方銷售和金融法律法規。由於實際或被指控的違法行為而產生的索賠可能會由個人或政府實體向這些義務人提出，並可能使他們面臨重大損害賠償或其他懲罰(包括罰款)，或者可能降低住宅客户支付其義務的可能性，這可能會限制他們償還借款或向我們進行股權分配的能力。
與我公司有關的風險
在未經股東同意的情況下，經董事會批准，我們隨時可以改變我們的經營政策(包括我們的投資指導方針和戰略)，這可能會對我們普通股的市場價值和我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
我們的董事會決定我們的經營政策，並可以隨時修改或修訂我們的政策，包括我們關於收購、處置、增長、運營、補償、負債、資本化和股息的政策，或者批准與這些政策背道而馳的交易，而不需要我們的股東投票或通知。經董事會批准，我們可以隨時改變我們的投資指導方針、承銷流程和策略，但無需我們股東的同意，這可能導致原始資產在類型上與最初預期的資產不同，並且可能比最初預期的資產風險更高。此外，我們的章程規定，我們的董事會可以授權我們撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉，而不需要我們的股東的批准，如果它確定符合REIT資格不再符合我們的最佳利益。這些變化可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
我們的管理層和員工依賴於信息系統，系統故障可能會嚴重擾亂我們的業務，進而可能對我們普通股的市場價格和我們向股東進行分配的能力產生負面影響。
我們的承保流程以及我們的資產和財務管理和報告依賴於我們現在和未來的通信和信息系統。這些系統的任何故障或中斷都可能導致我們的發起、融資、投資、資產和財務管理以及報告活動出現延遲或其他問題，這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
我們與信息技術服務提供商簽約，在一定程度上，我們依賴他們的系統和控制來提供數據的質量。不恰當地建立和維護這些系統和控制可能會導致我們用來運營業務的信息不可用或不準確，並可能對我們的財務業績產生負面影響。
我們的信息技術架構部分外包了。這些系統和流程可能是基於互聯網的，也可能是通過傳統的外包功能，其中某些安排是新的或正在出現的。當我們與這些服務提供商簽約時，我們試圖在執行協議之前評估其系統和控制的質量，並可能依賴第三方對這些服務提供商的審查和審計，並試圖實施某些流程以確保從這些服務提供商接收的數據的質量。由於技術的性質和成熟度，這樣的努力可能不成功或不完整，這些系統的不可用或這些服務提供商提供的不準確數據可能會對我們的財務業績產生負面影響。
網絡安全風險和網絡事件可能會對我們的業務產生不利影響，因為它們會中斷我們的運營、泄露或損壞我們的機密信息、挪用資金和/或損害我們的業務關係，所有這些都可能對我們的財務業績產生負面影響。
網絡事件被認為是威脅我們信息資源的機密性、完整性或可用性的任何不利事件。這些事件可能是故意攻擊或無意事件，可能涉及未經授權訪問我們的信息系統，目的是挪用資產、竊取機密信息、損壞數據或造成運營中斷。隨着來自世界各地的未遂攻擊和入侵的數量、強度和複雜性的增加，安全漏洞或破壞的風險普遍增加，特別是通過網絡攻擊或網絡入侵，包括計算機黑客、民族國家附屬行為者和網絡恐怖分子。這些事件的結果可能包括中斷運營、錯誤陳述或不可靠的財務數據、擾亂我們普通股的市場價格、資產被挪用、被盜資產或信息的責任、網絡安全保護和保險成本增加、監管執法、訴訟以及對我們關係的損害。這些風險需要我們持續並可能不斷增加關注和其他資源，以識別和量化這些風險，升級和擴展我們的技術、系統和流程以充分應對這些風險，併為我們的員工提供定期培訓，以幫助他們檢測網絡釣魚、惡意軟件和其他計劃。這種關注分散了其他活動的時間和其他資源，也不能保證我們的努力會有效。資訊科技系統中斷、損壞或故障的潛在來源包括但不限於電腦病毒、保安漏洞、人為錯誤、網絡攻擊、自然災害和設計上的缺陷。另外，由於我們公司的規模和性質, 我們業務的許多方面都依賴於第三方服務提供商。我們不能保證我們的第三方供應商已經建立或使用的網絡和系統將是有效的。隨着我們對科技的依賴日益增加，我們的信息系統和第三方服務提供商提供的信息系統所面臨的風險也隨之增加。我們旨在降低網絡安全風險和網絡入侵的流程、程序和內部控制並不保證不會發生網絡事件，也不保證我們的財務業績、運營或機密信息不會受到此類事件的負面影響。
我們可能尋求在國際上擴展我們的業務，這將使我們面臨在美國沒有面臨的額外風險，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們幾乎所有的收入都來自美國的業務。我們未來可能會尋求將我們的項目擴展到美國以外的地區。這些行動將面臨我們在美國沒有面臨的各種風險，包括外國法規、基礎設施、法律制度和市場變化帶來的風險。其他風險包括匯回海外收益可能遇到的困難以及外幣波動。
我們在國際市場上的全面成功在一定程度上將取決於我們在不同的法律、法規、經濟、社會和政治條件下取得成功的能力。我們可能無法在我們決定開展業務的每個國家制定和實施有效管理這些風險的政策和戰略。如果我們不能成功地管理這些風險，可能會損害我們的國際項目，減少我們的國際收入或增加我們的成本，從而對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們的業務增長部分是通過未來的收購或其他類似的投資。
隨着我們業務的發展，我們已經並將繼續使用收購或其他類型的交易，如對公司或資產的股權或可轉換債務投資，以投資於新的或不同的項目或市場，擴大我們的項目技能和能力，擴大我們的地理市場，增加經驗豐富的管理人員，並增加我們的產品和服務。與這些交易相關的風險很多，我們可能無法在交易中實現我們的目標。這樣的交易可能會擾亂我們的業務，對我們的股東造成稀釋，並損害我們的業務、財務狀況或經營業績。此外，確定候選人和完善此類交易所涉及的時間和精力可能會分散我們管理層成員對公司運營的注意力。
與監管有關的風險
我們無法預測政府對經濟和金融體系的廣泛幹預或金融市場監管改革可能帶來的意想不到的後果和市場扭曲。
美國聯邦政府、美聯儲理事會、美國財政部、美國證券交易委員會、美國國會和其他政府和監管機構已經、正在或未來可能採取各種行動，以應對金融危機或其他監管關切領域。這些行動可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大影響，而遵守任何額外法律法規或取消或縮小各種現有法律法規的範圍的成本可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。政府對經濟和金融體系的廣泛幹預可能會帶來意想不到的後果，並造成市場扭曲。我們目前無法預測這種意想不到的後果和市場扭曲(如果有的話)的程度和性質。無法評估潛在影響可能會對我們的業務運營產生實質性的不利影響。
失去1940年法案的豁免將對我們、我們普通股的市場價格和我們分配股息的能力產生不利影響。
我們開展業務是為了使我們不需要根據1940年法案註冊為投資公司。1940年法令第3(A)(1)(A)條將投資公司定義為主要從事證券投資、再投資或交易業務或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人。1940年法案第3(A)(1)(C)條將投資公司定義為從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務，並在非綜合基礎上擁有或擬收購價值超過發行人總資產(不包括美國政府證券和現金項目)40%的投資證券的任何發行人，我們稱之為40%測試。除其他事項外，“投資證券”一詞不包括美國政府證券和由持有多數股權的子公司發行的證券，這些子公司本身不是投資公司，也不依賴1940年法案第3(C)(1)節或第3(C)(7)節規定的投資公司定義的豁免。
我們主要通過子公司和業務開展業務，因此我們符合40%的測試標準。我們持有或未來可能形成的任何全資或多數股權子公司發行的證券，不受基於1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)條的“投資公司”定義的限制，與我們可能擁有的任何其他投資證券一起，在非合併基礎上的價值不得超過我們總資產的40%。根據1940年法案第3(C)(5)(C)節，我們的某些子公司依賴或將依賴根據1940年法案註冊為投資公司的豁免，該豁免適用於非主要從事發行可贖回證券、分期付款類型的面額證書或定期付款計劃證書的實體，這些實體主要從事購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益的業務。根據1940年法案，這項豁免一般要求這些子公司的投資組合中至少55%必須由合格資產組成，每個投資組合中至少80%必須由合格資產和房地產相關資產組成。根據美國證券交易委員會工作人員發佈的指導意見，我們打算將由貸款本金不超過貸款發放時抵押品基礎房地產部分價值100%的項目擔保的貸款視為合格資產。我們擬將擁有以不動產為主要資產的項目的合資企業中的非控股股權視為房地產相關資產。一般而言，對於依賴第3(C)(5)(C)條的子公司, 我們依靠美國證券交易委員會或其工作人員發佈的其他指導意見，或者根據我們發佈的關於其他類型資產的指導意見的分析，來確定哪些資產是符合條件的房地產資產和房地產相關資產。
此外，根據1940年法案第3(C)(5)(A)條，我們的一家或多家子公司有資格根據1940年法案獲得投資公司註冊豁免，該條款適用於不從事發行可贖回證券、分期付款類型的面額證書或定期付款計劃證書的實體，以及主要從事購買或以其他方式獲取票據、匯票、承兑匯票、未結應收賬款和代表部分或全部商品銷售價格的其他義務的實體。它適用於主要從事向特定商品、保險和服務的製造商、批發商和零售商以及潛在購買者提供貸款的實體。這些豁免一般要求這些子公司的投資組合中至少55%必須由符合豁免要求的合格資產組成。我們打算把貸款所得款項特別用於資助物業和其他設施的設備、服務和結構改善，以及可再生能源和其他氣候解決方案項目或改善工程的能源效益貸款，視為符合這些豁免條件的資產。一般而言，對於依賴第3(C)(5)(A)或(B)條的子公司，我們也期望依賴美國證券交易委員會或其工作人員發佈的指導，包括依賴於根據1940年法案第3(C)(5)(A)和3(C)(5)(B)條獲得的不採取行動的信函，或依賴我們對發佈的關於其他類型資產的指導的分析，以確定哪些資產是豁免項下的合格資產。
雖然我們根據第3(C)(5)(A)、(B)或(C)條的豁免定期監控我們子公司的投資組合，但在每次收購之前，不能保證這些子公司能夠維持其豁免。根據1940年法案獲得豁免註冊的資格將限制我們進行某些投資的能力。例如，這些限制將限制這些子公司發放非房地產擔保的貸款，或者不代表商品、保險和服務的部分或全部銷售價格的貸款。
不能保證管轄1940年法案的法律和法規，包括美國證券交易委員會投資管理司就這些豁免提供更具體或不同的指導，不能保證不會發生對我們的運營產生不利影響的變化。例如，2011年8月31日，美國證券交易委員會發布了概念發佈(No.IC-29778；文件號(SW7-34-11，從事收購按揭及按揭相關工具業務的公司)，並正根據1940年法令第3(C)(5)(C)條檢討豁免註冊的範圍。雖然美國證券交易委員會尚未提供有關其對這些豁免的立場的更多信息，以及未來對豁免的任何改變的時間仍不得而知，但美國證券交易委員會或其工作人員在這一過程中或在其他情況下提供的任何額外指導可能會為我們提供額外的靈活性，也可能進一步抑制我們推行所選戰略的能力。如果我們或我們的子公司未能保持對1940年法案的豁免權，我們可能被要求(1)改變我們經營業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，(2)以我們不會選擇這樣做的方式或在我們不選擇這樣做的時候出售我們的資產，或(3)註冊為投資公司，其中任何一項都可能對我們的業務、我們進行分銷的能力、我們的融資策略和我們普通股的市場價格產生負面影響。
我們沒有要求美國證券交易委員會或其工作人員批准我們將任何公司視為多數股權子公司，美國證券交易委員會或其工作人員也沒有這樣做。如果美國證券交易委員會或其員工不同意我們將一家或多家公司作為控股子公司的做法，我們將需要調整我們的戰略和資產，以便繼續通過40%的測試。我們戰略上的任何這樣的調整都可能對我們產生實質性的不利影響。
我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持房地產投資信託基金(REIT)的資格，也更難免除1940年法案的約束。
如果我們的資產的市場價值或收入潛力因利率、一般市場狀況、政府行動或其他因素的變化而發生變化，我們可能需要調整我們的房地產資產和收入的投資組合，或者清算我們的不符合條件的資產，以保持我們的REIT資格或我們對1940年法案的豁免。如果資產價值或收入的變化很快，這可能特別難實現。我們可能擁有的資產的非流動性可能會加劇這一困難。如果沒有房地產投資信託基金(REIT)和1940年法案的考慮，我們可能不得不做出否則不會做出的決定。
由於我們預計將把幾乎所有的REIT應税收入分配給我們的股東，我們將需要額外的資本來為我們的增長提供資金，而這些資本可能無法以優惠的條款獲得，甚至根本不能獲得。
我們將需要額外的資金來為我們的增長提供資金。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年分配至少90%的REIT應税收入，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且如果它每年分配的應税收入超過該REIT應税收入的90%但不超過100%，則該REIT必須按正常的公司税率納税。由於我們打算髮展我們的業務，這一限制可能要求我們在這樣做可能不利的時候招致額外的債務或籌集額外的股本。我們不能保證債務和股權融資將以優惠的條件提供給我們，或者根本不能保證，而且債務融資可能會受到我們任何未償還借款條款的限制。如果我們沒有額外的資金可用，我們可能會被迫減少或停止新的資產發起和收購，這可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。
與我們的借款和套期保值相關的風險
我們在執行業務戰略時使用財務槓桿，這可能會對我們的資產回報產生不利影響，可能會減少可供分配給股東的現金，並在經濟狀況不佳時增加損失。
我們使用債務為我們的資產融資，包括信貸安排、追索權和無追索權債務、證券化和銀團。金融市場和經濟的變化通常可能會對我們的一個或多個貸款人或潛在貸款人產生不利影響，並可能導致我們的一個或多個貸款人、潛在貸款人或機構投資者不願意或無法向我們提供融資或參與證券化，或者可能增加融資或證券化的成本。我們的一些借款到期時會有餘額。如果我們無法償還或再融資這筆債務的剩餘餘額，或者如果任何可用的再融資條款不有利，我們可能會被迫清算資產或產生更高的成本，這可能會嚴重損害我們的業務、財務狀況、經營業績和我們的分配能力，這可能會導致我們普通股的價值下降。我們可以分配給股東的資產和現金的回報可能會減少，如果市場狀況阻止我們利用我們的資產，或者相對於可以從收購的資產獲得的收入，我們的融資成本會增加。
我們融資成本的增加將減少可用於分配給股東的現金。我們可能無法履行我們的融資義務，如果我們不能，我們將冒着部分或全部資產被清算或出售的風險來履行這些義務。
相對於我們收到的資產利息，借款成本的增加可能會對我們的盈利能力和可供分配給股東的現金產生不利影響。我們的借款期限可能比我們的資產短。
由於我們的一些借款在到期時會有餘額，我們可能需要以更高的利率進行新的借款，或者出售我們的某些資產來償還貸款。此外，美國聯邦儲備理事會(Federal Reserve Board Of Council)宣佈的任何聯邦基金利率上調，都可能增加短期利率，並可能降低短期利率和長期利率之間的差額，這將導致收益率曲線趨平或倒置。在2015年12月至2018年12月期間，美聯儲理事會(Federal Reserve Board Of Council)九次上調聯邦基金利率，並宣佈打算確定隨着時間的推移，未來對聯邦基金利率做出哪些調整是合適的，包括由於對通脹的擔憂加劇，但這種財政和貨幣政策的變化超出了我們的控制，很難預測。
我們的信貸安排有根據現行短期利率頻繁調整的利率。利率上升，或收益率曲線趨平或倒置，將縮小我們資產回報(通常使用較長期利率定價)與任何新借款或利率調整至市場利率或基於較短期利率的借款成本之間的利差。利率的這一變化將對我們的收益產生不利影響，進而影響可供分配給我們股東的現金。此外，由於我們可能會使用短期借款，包括回購協議和倉庫設施，這些通常是短期的資本承諾，貸款人可能會對使我們更難獲得持續融資的市場狀況做出反應。如果我們不能按照我們可以接受的條款更新我們當時的現有貸款或安排新的融資，或者如果我們違約或無法獲得任何這些貸款下的資金，我們可能不得不減少進行新的交易和/或處置資產。我們將面臨這些風險，因為我們的一些借款的存續期比它們所融資的資產的存續期要短。
雖然我們有一個董事會批准的槓桿上限，但我們的董事會可能會在沒有股東批准的情況下改變我們的槓桿上限。
我們不受任何監管要求的限制，必須將槓桿率維持在或低於任何特定水平。我們可能為特定資產部署的槓桿率將取決於特定類型融資的可用性，以及我們對這些資產的信用、流動性、價格波動性和其他風險的評估，以及我們融資交易對手的信用質量。我們已經建立了槓桿限制，這在第7項，管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--中進行了討論。然而，我們的章程和章程並沒有限制我們可以承擔的債務金額或類型，我們的董事會已經改變，並有權在未來任何時候偏離或改變我們的槓桿政策，這可能會導致投資組合具有不同的風險狀況。我們對槓桿率明顯較高的某些類型的資產使用無追索權工具。在這些貸款中，貸款人的主要追索權是質押資產。如果質押資產的價值低於債務價值，或者如果我們違約，貸款人將能夠取消所有質押資產的抵押品贖回權，這將導致損失，並減少我們的資產和可用於分配給股東的現金。我們可能對我們的資產運用了過多的槓桿，或者可能對我們的資產採用了一種低效的融資策略。
證券化和特殊目的實體的使用使我們面臨額外的風險。
我們持有證券化貸款，通常持有最初級的證書或與證券化相關的剩餘價值。我們還設立了基金和特殊目的實體，在考慮到我們的無追索權債務安排或一旦實體達到預定門檻後有權分享該實體的利潤後，我們只通過這些實體持有部分或從屬權益或剩餘價值。作為剩餘價值或其他該等權益的持有人，吾等在標的抵押品上的虧損風險較大，因為吾等在證券化工具或其他實體中保留的權益將從屬於向投資者發行的較優先票據或權益，因此，吾等將在票據或其他權益的擁有人遭受任何損失之前，吸收與標的資產有關的所有虧損(直至權益價值)。此外，無法將我們的投資組合或投資組合中的資產證券化可能會損害我們的業績和我們增長業務的能力。
我們還使用各種特殊目的實體來擁有和融資我們的資產。這些子公司產生了各種類型的債務，可以用來為我們的一項或多項資產融資。這筆債務通常是無追索權債務，這意味着它只能從債務融資的投資收入中償還，並以相關實物資產、主要合同、現金賬户以及在某些情況下我們在參與項目的子公司的所有權權益質押為擔保。雖然這一附屬債務通常對我們沒有追索權，但我們對子公司對無追索權債務持有人的義務或契諾做出了某些陳述和擔保，或訂立了某些擔保，違反這些義務或契諾可能需要我們向貸款人付款。本公司亦可能不時決定於年內向該附屬公司提供財務支援。
以維護項目權利或以其他方式避免違約的不利後果。如果附屬公司拖欠債務，其債權人可能會取消擔保債務的抵押品的抵押品贖回權，這可能導致我們失去對子公司部分或全部資產的所有權權益。失去子公司的所有權權益或子公司的部分或全部資產可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們現有的信貸安排和債務包含，未來任何融資安排都可能包含限制我們運營的契約，並可能抑制我們增長業務和增加收入的能力。
我們現有的信貸安排和債務包含，未來任何融資安排都可能包含各種肯定和否定的契約，包括維持利息覆蓋率以及對留置權和債務的產生、投資、基本組織變革、處置、業務性質的改變、與關聯公司的交易、收益的使用和股票回購的限制。此外，我們無追索權債務的條款包括限制和契約，包括對我們轉讓或產生擔保債務的資產留置權的能力的限制。更多信息見項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源。
我們現有融資所包括的契諾和限制，以及將來任何融資所包括的契諾和限制，可能會限制我們的能力，其中包括：
•招致或擔保額外債務；
•進行某些投資、發起或收購；
•分配、回購、贖回股本；
•從事兼併或合併；
•將流動性降至一定水平以下；
•授予留置權；
•有形淨資產低於規定的門檻；
•經營虧損超過一段指定期間；以及
•與附屬公司進行交易。
我們的無追索權債務限制了我們對作為債務擔保的資產採取行動的能力。這些限制，以及未來任何融資中包含的任何其他契約，可能會干擾我們獲得融資或從事其他商業活動的能力，這可能會嚴重限制或損害我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果。某些融資協議還包含交叉違約條款，因此，如果在任何一項協議下發生違約，我們其他協議下的貸款人也可以宣佈違約。違約和隨之而來的還款加速可能會顯著減少我們的流動性，這可能需要我們出售資產來償還到期和未償還的金額。這也可能嚴重損害我們的業務、財務狀況、經營業績和我們的分配能力，這可能導致我們普通股的價值下降，並對我們符合或保持REIT資格的能力產生不利影響。違約還將大大限制我們的融資選擇，使我們無法實施槓桿戰略，這可能會降低我們的資產回報。
此外，我們的某些融資安排包含一些條款，規定優先從我們的資產中向貸款人分配現金流，或者在與作為融資抵押品的基礎資產相關的某些條件出現時，加快支付所欠本金。這些條款可能會限制我們從標的資產獲得分配的能力，並可能影響我們的現金流和預期回報。
我們已經發行了優先無擔保票據，這要求我們保持一定數量的無擔保資產作為我們投資組合的一部分，並保持一定的債務償還比率，以便發行額外的票據。這些規定可能會限制我們槓桿化某些資產的能力，並限制我們的整體債務水平。
當我們的借款到期時，我們將不得不還清剩餘的餘額或進行再融資。無法償還剩餘餘額或對此類借款進行再融資，或此類再融資利率上升，可能會對我們的業務產生實質性影響。
我們的一些借款到期時會有餘額。如果我們的子公司無法償還或再融資這筆債務的剩餘餘額，或者如果任何可用的再融資條款不有利，我們可能會被迫清算資產或產生更高的成本，這可能會嚴重損害我們的業務、財務狀況、經營結果和我們的分配能力，這可能會導致我們的普通股價值下降。
如果回購交易的交易對手在交易期限結束時未能履行將標的證券回售給我們的義務，或者如果標的證券的價值在該期限結束時已經下降，或者如果我們在回購協議下的義務違約，我們可能會在回購交易中虧損。
在回購交易中，我們通常會將我們的某些資產出售給貸款人(即回購協議交易對手)，並從貸款人那裏獲得現金。貸款人有義務在交易期限結束時將同樣的資產轉售給我們。因為當我們最初將資產出售給貸款人時，我們將從貸款人那裏獲得的現金低於其價值，如果貸款人未能履行將相同資產轉售給我們的義務，我們將在交易中蒙受相當於貸款人購買資產的價值差額的損失(假設沒有其他價值變化)。如果標的資產的價值在交易期限結束時下降，我們在回購交易中也會賠錢，因為我們將不得不以初始價值回購資產，但獲得的貸款價值將低於該金額。我們還可能被迫以極低的價格出售資產，以滿足追加保證金的要求，提供額外的抵押品，並保持充足的流動性，這可能會導致我們蒙受損失。此外，考慮到市場狀況，在我們被迫在此時出售資產的程度上，我們可能與面臨類似壓力的其他公司同時出售資產，這可能會加劇艱難的市場環境，並可能導致我們在出售此類資產時蒙受更大損失。在市場脅迫的極端情況下，我們的某些資產甚至可能以任何價格都不存在市場。這種情況可能會導致我們的財政狀況迅速惡化，並可能需要根據美國破產法(“破產法”)申請保護。此外，如果我們在回購交易中違約了我們的一項義務，, 貸款人將能夠終止交易，並停止與我們進行任何其他回購交易。我們的回購協議可能包含交叉違約條款，因此，如果在任何一項協議下發生違約，我們任何其他協議下的貸款人也可以宣佈違約。如果在我們的任何回購協議下發生違約，而貸款人終止了我們的一個或多個回購協議，我們可能需要與不同的貸款人簽訂替代回購協議。我們不能保證我們會成功地以與終止或完全終止的回購協議相同的條款簽訂此類替代回購協議。我們在回購交易中遭受的任何損失都可能對我們的收益產生不利影響，從而影響我們可用於分配給股東的現金。在我們破產或破產的情況下，某些回購協議可能有資格根據破產法獲得特殊待遇，其效果之一是允許適用的回購協議下的貸款人避免破產法中的自動暫停條款，並毫不拖延地取消抵押品協議的抵押品贖回權，這最終可能會減少我們本來可以收回的金額。
停止美元倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)可能會對我們的借款成本和任何相關對衝交易的成本產生不利影響。
我們某些循環信貸安排和利率對衝協議的條款指的是美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。正如洲際交易所基準管理有限公司(IBA)和英國金融市場行為監管局(FCA)於2021年3月5日宣佈的那樣，IBA將在2023年6月30日之後立即停止公佈隔夜、1個月、3個月、6個月和12個月的美元倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)設置。由美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和紐約聯邦儲備銀行(New York Federal Reserve Bank)召集的另類參考利率委員會(ARCC)已確定有擔保隔夜融資利率(SOFR)為推薦的美元倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)無風險替代利率。我們的一些融資安排可能不包括強大的後備語言，這將有助於用明確定義的替代參考利率取代美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。在美元LIBOR終止之前，我們可能無法對這些信貸安排和利率對衝協議進行修改或再融資，或者適用的法律或法規可能會根據SOFR、利差調整和合規性變化提供基準置換利率。即使在融資安排中包括了強有力的後備語言，也不能保證基準置換率加上任何利差調整在經濟上將等同於美元LIBOR。此外，與替代基準利率計算慣例相關的市場慣例繼續發展，可能會有所不同，金融產品之間可能會形成不一致的慣例。金融產品之間不一致的替代率或計算約定可能會使我們面臨額外的金融風險，並增加任何相關對衝交易的成本。不可能預測IBA停止發佈倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)計劃的所有後果, 任何相關的監管行動，以及預期將停止使用倫敦銀行間同業拆借利率作為金融合約的參考利率。從LIBOR到替代參考利率的任何轉變都可能導致金融市場混亂或我們的借款成本或任何相關對衝成本的大幅增加，其中任何一項都可能對我們的業務、運營業績、財務狀況和我們普通股的市場價格產生不利影響。
我們基於CarbonCount®的循環信貸工具下的借款以SOFR為基礎按浮動利率計息，這可能會給我們帶來無法合理預測的後果，並可能對我們的流動性、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們基於CarbonCount®的循環信貸安排下的借款可按SOFR為基礎的年利率計息。雖然SOFR已獲另類參考利率委員會認可為本地銀行同業拆息的首選替代品，但仍不確定SOFR或其他替代參考利率會否或何時會被貸款人廣泛接受為
倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的替代品。這反過來可能會影響SOFR貸款市場的流動性，以及SOFR本身。自SOFR最初發表以來，利率的每日變動有時比可比基準或市場利率的每日變動更不穩定，SOFR隨着時間的推移可能與歷史實際或歷史指示性數據幾乎沒有關係，使用SOFR可能導致利率和/或支付高於或低於我們使用LIBOR可能經歷的利率和支付。此外，基於SOFR的費率的使用相對較新，在計算和公佈基於SOFR的費率時可能會出現意想不到的困難或中斷。特別是，如果基於CarbonCount®的循環信貸安排下的代理人確定基於SOFR的利率無法確定，或者代理或貸款人確定基於SOFR的利率不能充分反映SOFR貸款的融資成本，則未償還的SOFR貸款將被轉換為ABR貸款(如基於CarbonCount®的循環信貸安排所定義)。SOFR作為LIBOR替代率的可能波動性和不確定性，以及可能轉換為ABR貸款的可能性，可能會導致我們的借款成本上升，這將對我們的流動性、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們或我們投資的項目進行對衝交易，這些交易可能使我們在未來面臨或有負債或額外的信用風險，並對我們的財務狀況產生不利影響。
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下，我們戰略的一部分，或我們投資的項目的戰略，涉及到在某些情況下可能需要我們為現金支付提供資金的套期保值交易(例如.由於違約事件或其他提前終止事件而導致的套期保值工具提前終止，或交易對手根據套期保值工具的條款要求保證金的決定(例如，由於違約事件或其他提前終止事件而導致的套期保值工具提前終止，或交易對手根據套期保值工具的條款要求保證金的決定)。到期金額將等於與各自交易對手的未平倉掉期頭寸的未實現虧損，還可能包括其他費用和收費。這些經濟損失將反映在我們或項目的財務報表中，我們或項目為這些義務提供資金的能力將取決於我們或項目資產的流動性和當時獲得資本的機會，為這些義務提供資金的需要可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
此外，為對衝利率、信用風險或大宗商品價格而進行的場外對衝涉及風險，因為它們往往不在受監管的交易所進行交易，也不通過中央交易對手進行清算。我們將繼續關注我們的交易對手履行其在每個對衝下的義務的能力，而不能指望中央交易對手的信譽來衡量其業績。因此，如果套期保值交易對手不能在套期保值條款下履行義務，我們將不會收到根據該套期保值到期的付款，我們可能會損失與套期保值相關的任何未實現收益，被套期保值負債將停止被套期保值。雖然我們會尋求終止相關的對衝交易，並可能向違約交易對手索賠任何損失，包括未實現的收益，但我們不能保證我們能夠以經濟上可行的條件或根本不能收回該等金額或更換相關的對衝。在這種情況下，我們可能被迫以當時的市場價格覆蓋未對衝的負債。如果交易對手破產或申請破產，我們還可能面臨我們承諾的任何抵押品的風險，以確保我們在對衝下的義務。
此外，我們的利率掉期和其他對衝交易受到越來越多的法律和其他監管要求的約束，並根據交易對手的身份，受到適用的國際要求的約束。最近，美國和外國監管機構頒佈了新的法規，以加強對掉期的監管，這些監管機構採取的任何進一步行動都可能限制我們的戰略或增加我們的成本，這兩種情況都可能對我們的運營結果產生實質性的不利影響。
此外，適用的法規要求某些衍生品，包括某些利率掉期，必須在受監管的市場上執行，並通過中央交易對手進行清算。與場外掉期不同的是，清算掉期的交易對手是清算所，這降低了交易對手風險。然而，清算掉期要求我們指定清算經紀人，並根據清算所的規則提交保證金，這導致與場外掉期相比，清算掉期的成本增加。我們與掉期交易商的場外對衝受到保證金規定的約束，這些規定規定了所需的保證金，將符合條件的保證金限制為現金和特定類型的證券。因此，這些保證金規定會增加套期保值的成本，並可能促使我們限制某些套期保值交易的使用。
此外，任何進行掉期交易的抵押貸款房地產投資信託基金都可能被視為“商品池”，這將導致其經營者被監管為“商品池運營商”(“CPO”)。抵押房地產投資信託基金(REITs)的經營者目前可以免除CPO註冊要求，但要受某些資格參數的限制。在這些參數範圍內運營的需要可能會將我們使用的掉期和其他商品權益限制在我們認為最佳的水平以下，或者可能導致我們的公司、我們的管理團隊或我們的董事註冊為商品池運營商，這將使我們受到額外的監管、合規和成本。
此外，我們投資的項目可以進行多種形式的套期保值，包括利率套期保值和電價套期保值。如果他們進行這種對衝，項目的財務結果將面臨如上所述的類似風險，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。
如果我們或我們的項目選擇不進行或不符合套期保值會計處理，我們的經營業績可能會受到影響，因為我們簽訂的衍生品的虧損可能無法被相關對衝交易的公允價值變化所抵消。
我們或我們的項目可能選擇不追求或不符合與衍生品和對衝交易相關的對衝會計處理。我們或我們的項目可能由於多種原因而不符合套期保值會計處理的要求，包括如果我們或我們的項目使用的工具不符合會計準則編纂(“ASC”)主題815對衍生工具的定義，我們或我們的項目未能滿足ASC主題815對衝文檔和對衝效果評估要求，或者對衝關係不是非常有效。如果我們或我們的項目沒有資格或選擇不進行套期保值會計處理，我們或我們的項目的經營結果可能會受到影響，因為我們或我們的項目簽訂的衍生品的虧損可能無法被相關對衝交易的公允價值變化所抵消。
與我們普通股相關的風險
我們普通股的活躍交易市場可能不會持續下去，這可能會導致我們的普通股以折扣價交易，並使我們普通股的持有者難以出售他們的股票。
我們的普通股在紐約證券交易所上市。然而，我們普通股的活躍交易市場可能不會持續下去，這可能會導致我們的普通股交易價格低於歷史價格。一些已經或未來可能對我們普通股的市場價格產生負面影響的因素包括：
•我們實際或預期的經營結果、財務狀況、現金流和流動性或經營戰略或前景的變化；
•我們的投資產品和服務組合的變化，包括任何季度的證券化水平或手續費收入；
•與個人(包括我們的高管)存在實際或預期的利益衝突；
•我們安排項目融資的能力；
•我們發行股票，或我們的股東轉售股票，或認為可能發生此類發行或轉售；
•建設的季節性和我們的投資需求；
•實際或預期的會計問題；
•出版有關我們或氣候解決方案行業的研究報告；
•同類公司的市場估值變化；
•市場對我們未來可能產生的任何債務增加的不良反應；
•商品價格變動；
•利率變動；
•本公司主要人員的增減；
•媒體或投資界的投機或負面宣傳；
•我們未能達到或下調我們或任何證券分析師的盈利預期；
•市場利率上升，這可能導致投資者對我們的普通股要求更高的分配收益率，並將導致我們某些債務的利息支出增加；
•政府政策、法規或法律的變化；
•未能取得或維持我們作為房地產投資信託基金的資格，或未能維持我們根據1940年法案註冊為投資公司的豁免權；
•股票市場普遍的價格和成交量波動；以及
•一般市場和經濟狀況，包括信貸和資本市場的現狀。
與我們的業績無關的市場因素也會對我們普通股的市場價格產生負面影響，而且在未來可能會這樣做。投資者在決定是否買入或賣出我們的普通股時可能考慮的因素之一是我們的分銷率佔我們股票價格相對於市場利率的百分比。如果市場利率上升，潛在投資者可能會要求更高的分配率，或者尋求支付更高股息或利息的替代投資。因此，
利率波動和資本市場狀況已經或未來可能影響我們普通股的市值。
未來有資格出售的普通股和優先股可能會對我們的股價產生不利影響。
在適用法律的規限下，吾等董事會可授權吾等按其認為適當的條款及代價發行額外的授權及未發行普通股及優先股股份，而無須股東批准。
我們無法預測未來出售我們普通股或可供將來出售的股票對我們普通股市場價格的影響(如果有的話)。大量普通股的出售或認為這種出售可能發生的看法可能會對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。
我們不能向您保證我們將來的分銷能力。如果我們的資產組合不能產生足夠的收入和現金流，我們可能被要求出售資產、借入資金、籌集額外股本或以應税股票分配或債務證券分配的形式進行部分分配。
一般情況下，我們每年必須向股東分配至少90%的REIT應税收入(不考慮支付的股息和不包括淨資本利得的扣除)，以便我們有資格並保持我們根據修訂後的1986年國內收入法(“國內收入法”)作為REIT的資格。我們目前的政策是按季支付分派，預計按年計算，這將等於或大幅超過我們REIT應税收入的90%或更多。如果董事會批准的分配超過我們資產產生的收入或現金流，我們可以從未來發行股票或債務證券或其他形式的債務融資或出售資產的收益中進行此類分配。
我們的分發能力可能會受到許多因素的不利影響。因此，雖然我們預計將按季度向我們的股東進行分配，但我們的董事會擁有決定向我們的股東進行任何分配的時間、形式和金額的唯一決定權。如果我們的資產組合不能產生足夠的收入和現金流，我們可能被要求出售資產、借入資金、籌集額外股本或以應税股票分配或債務證券分配的形式進行部分分配。如果我們被要求在不利的市場條件下出售資產或以不利的利率借入資金，我們的經營業績可能會受到實質性的不利影響。如果我們籌集額外的股本，我們的股價可能會受到實質性的不利影響。本公司董事會將根據各種因素，包括我們的收益、我們的財務狀況、我們的流動資金、我們的債務契約、我們REIT資格的維持、“房地產投資信託基金”的適用條款以及我們董事會不時認為相關的其他因素，就分派作出決定。我們認為，以下任何一個因素的變化都可能對我們的經營業績產生不利影響，並削弱我們向股東進行分配的能力：
•我們進行有利可圖的投資的能力；
•追加保證金通知或其他減少我們現金流的費用；
•資產組合違約或資產組合價值縮水；
•我們從我們的資產中獲得的現金流，包括那些受無追索權債務約束的資產；以及
•預期的運營費用水平可能被證明不準確，因為實際結果可能與估計的不同。
因此，我們不能保證我們能夠在未來的任何時間向我們的股東進行分配，也不能保證我們向我們的股東進行的任何分配的水平將實現市場收益，或者隨着時間的推移而增加甚至保持，其中任何一項都可能對我們產生實質性的不利影響。
此外，我們向股東支付的全部或部分分配將作為普通收入納税，但在2018年至2025年的納税年度內，可能會扣除相當於此類股息金額的20%，這通常會降低適用於此類股息的有效美國聯邦所得税税率。然而，我們的部分分派可能會被我們指定為長期資本利得，只要它們可歸因於我們確認的資本收益收入，或者如果它們超過我們為税收目的確定的收益和利潤，就可能構成資本回報。資本返還不是應税收入，但會降低股東投資普通股的基數。
未來發行的債務或股權證券可能優先於我們的普通股，可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
我們目前的債務，以及未來的任何債務，都將優先於我們的普通股。這類債務現在是，將來也很可能會受到貸款協議、契約或其他包含限制我們經營靈活性的契約的文書的管轄。此外，我們的可轉換證券以及我們未來發行的任何股權證券或可轉換或可交換證券可能具有比我們普通股更優惠的權利、優惠和特權，並可能導致我們普通股所有者的股權被稀釋。我們和我們的股東將間接承擔發行和償還此類債務或證券的費用。由於我們在未來的任何發行中發行債券或股票的決定將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。因此，我們普通股的持有者將承擔我們未來發行普通股的風險，降低我們普通股的市場價格，稀釋他們在我們持有的股票的價值。
與我們的組織和結構相關的風險
如果關鍵人員終止與我們的僱傭關係，我們的業務可能會受到損害。
我們的成功在很大程度上取決於我們高級管理團隊的持續服務。我們已經與高級管理團隊的某些成員簽訂了僱傭協議。儘管有這些協議，但不能保證我們的高級管理團隊中的任何成員或所有成員都會繼續受僱於我們。除了我們為埃克爾先生維持的兩份保單外，我們不為我們的任何一名官員提供關鍵人物人壽保險，根據這兩份保單，我們是受益人，金額約為50萬美元。失去一名或多名高級管理團隊成員的服務可能會損害我們的業務和前景。
我們的結構可能會導致利益衝突。
由於我們和我們的附屬公司，以及我們的運營夥伴或其任何合作伙伴之間的關係，未來可能會出現利益衝突。根據適用的馬裏蘭州法律，我們的董事和高級管理人員對我們的公司負有與我們的管理相關的責任。我們作為普通合夥人對我們的運營合夥企業和我們的合夥人的職責可能與我們的董事和高級管理人員對我們的職責相沖突。
根據特拉華州的法律，特拉華州有限合夥企業的普通合夥人對其有限合夥人負有誠實信用和公平交易的義務。其他責任，包括受託責任，可以在合夥企業的合夥協議中修改或取消，但利益衝突交易可能仍與特拉華州法律規定的默示合同標準相沖突。我們經營合夥企業的合夥協議規定，只要我們擁有我們經營合夥企業的控股權，任何不能以對我們的股東或有限合夥人不利的方式解決的衝突都將以有利於我們股東的方式解決。我們並未取得律師的意見，以涵蓋本公司營運合夥企業的合夥協議中所載的條款，即聲稱放棄或限制我們在普通法下有效的受託責任，而這些責任若非本公司營運合夥企業的合夥協議，將會生效。
此外，我們經營合夥企業的合夥協議明確限制了我們的責任，規定我們作為經營合夥企業的普通合夥人，以及我們的任何董事或高級管理人員，如果普通合夥人、董事或高級管理人員真誠行事，則不會因判斷錯誤、事實或法律錯誤或任何作為或不作為而向我們的經營合夥企業、其有限責任合夥人或他們的受讓人承擔損害賠償責任。此外，我們的經營合夥公司必須在適用法律允許的最大限度內，就與經營合夥公司的經營有關的任何和所有損失、索賠、損害賠償、責任(無論是共同的還是幾個)、費用(包括但不限於律師費和其他法律費用和開支)、判決、罰款、和解和其他金額，以及因任何和所有索賠、要求、訴訟、訴訟或訴訟、民事、刑事、行政或調查而產生的任何和所有損失、索賠、損害賠償、賠償、和解和其他金額，向我們、我們的聯屬公司、我們各自的高級管理人員、董事、僱員和代理人提供最充分的賠償。只要我們的營運合夥公司不會賠償任何該等人士(1)故意的不當行為或明知的違法行為，(2)該人士因違反或違反我們營運合夥公司的合夥協議的任何條款而獲得不正當個人利益的任何交易，或(3)在刑事訴訟的情況下，該人士有合理理由相信該行為或不作為是違法的。
馬裏蘭州法律的某些條款可能會阻止控制權的變化。
MgCl的某些條款可能會阻止第三方提出收購我們的提議，或阻礙控制權的變更，否則可能會為我們普通股的持有者提供機會，使其溢價超過當時我們普通股的現行市場價格。吾等須受“股東權益管理條例”之“業務合併”條款所規限，該條款禁止吾等與“有利害關係的股東”(泛指任何實益擁有吾等當時已發行有表決權股票10%或以上的人士，或吾等的聯屬公司或聯營公司，在有關日期之前的兩年內的任何時間，曾是吾等當時未償還有表決權股票的實益擁有人)或其聯營公司之間的某些業務合併，在該股東成為有利害關係的股東的最近日期後五年內，
“控制股份”條款規定，除某些豁免外，馬裏蘭州公司的“控制股份”持有人(定義為與股東控制的所有其他股份合計時(僅憑藉可撤銷的委託書除外)，於“控制股份收購”(定義為直接或間接取得已發行及已發行“控制股份”的所有權或控制權)中收購的股東(定義為直接或間接取得已發行及已發行“控制股份”的所有權或控制權)在選舉董事時有權行使三個遞增範圍之一的投票權)對該等股份並無投票權，除非獲吾等股東以最少三分之二的贊成票批准，不包括控制權股份收購人、吾等高級職員及吾等董事(亦為吾等僱員)有權投下的投票權，但不包括由控制權股份收購人、吾等高級職員及吾等董事有權投下的投票權(定義為直接或間接取得已發行及已發行“控制權股份”的所有權或控制權)。
MgCl的標題3，副標題8的“主動收購”條款允許我們的董事會在沒有股東批准的情況下，無論我們的章程或章程目前規定了什麼，都可以實施某些收購防禦措施，其中一些(例如，分類董事會)我們還沒有。
經董事公會批准，本公司董事會已通過決議案豁免MGC業務合併的“業務合併”條款，包括(1)吾等與任何其他人士之間的業務合併，但前提是該等業務合併須首先獲吾等董事會批准(包括並非該人士的聯營公司或聯營公司的大部分董事)、(2)作為吾等成立交易的一部分的前身及其聯營公司及聯營公司，以及(3)與上述任何人士一致行動的人士。我們的章程包含一項條款，任何人收購我們股票的任何和所有收購都不受控制權股份收購法規的約束。不能保證我們的董事會不會在任何時候修改或撤銷豁免。
我們授權但未發行的普通股和優先股可能會阻止我們控制權的改變。
我們的章程允許我們的董事會授權我們發行我們授權但未發行的普通股或優先股的額外股份。此外，吾等董事會可在未經普通股股東批准的情況下修訂吾等章程，以增加吾等股票總數或吾等有權發行及分類或重新分類任何未發行普通股或優先股或重新分類任何未發行普通股或優先股的任何類別或系列股票的股份數目，並設定分類或重新分類股份的條款。因此，我們的董事會可能會設立一系列普通股或優先股，推遲或阻止可能涉及普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。
我們的權利和股東對我們的董事和高級管理人員採取行動的權利是有限的，這可能會限制股東在採取不符合股東最佳利益的行動時的追索權。
我們的憲章在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內免除了我們現任和前任董事和高級管理人員對我們和我們的股東的金錢損害責任。
我們的憲章授權我們，我們與我們每一位董事和高管簽訂的章程和賠償協議要求我們在馬裏蘭州法律允許的最大程度上對我們進行賠償，並且在不要求初步確定他們最終有權獲得賠償的情況下，支付或償還我們每一位董事和高管的辯護費和其他費用，為他或她因向我們提供服務而被要求或可能被要求成為當事人或證人的任何訴訟進行辯護。
我們的章程包含了一些條款，使得罷免我們的董事變得困難，這可能會使我們的股東很難對我們的管理層進行改革。
我們的章程規定，在任何一系列優先股持有人權利的約束下，董事在獲得在董事選舉中一般有權投下的至少三分之二的贊成票後，可以無緣無故地被撤職。空缺只能由在任董事中的多數人填補，即使不足法定人數。這些要求使得通過罷免和更換董事來改變我們的管理層變得更加困難，並可能阻止符合我們股東最佳利益的公司控制權的改變。
所有權限制可能會限制控制權的變更或企業合併的機會，在這些機會中，我們的股東可能會從他們的股票中獲得溢價。
為了使我們有資格在2013年後的每個納税年度成為房地產投資信託基金(REIT)，在任何日曆年的後半段，我們的已發行股本價值不得超過50%由五名或更少的個人直接或建設性擁有，並且至少有100人必須在12個月的納税年度中至少335天或較短納税年度的一定比例期間實益擁有我們的股票。“個人”包括自然人、私人基金會、一些員工福利計劃和信託基金，以及一些慈善信託基金。為了協助我們保持房地產投資信託基金資格，除其他目的外，我們的章程一般禁止任何人直接或間接擁有超過9.8%的股本總流通股、任何類別或系列優先股的流通股或我們普通股的流通股的價值或數量(以限制性較大者為準)。這些所有權限制可能會阻止收購或其他交易，在這些交易中，我們普通股的持有者可能會獲得高於當時市場價格的溢價，或者持有者可能認為其他方面符合他們的最佳利益。我們的董事會已經建立了這些所有權限制的豁免，允許某些機構投資者及其客户持有超過這些所有權限制的普通股。
與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險
房地產投資信託基金的資格涉及高度技術性和複雜的《國税法》條款，如果我們不符合或保持房地產投資信託基金的資格，我們將繳納美國聯邦所得税以及適用的州和地方税，這將對我們的運營結果產生負面影響，並減少可供分配給我們股東的現金數量。
我們已經選擇被視為REIT，並有資格獲得美國聯邦所得税的資格。管理REIT的美國聯邦所得税法很複雜，對管理REIT資格的美國聯邦所得税法的司法和行政解釋也有限。要符合REIT的資格並保持這樣的資格，我們必須通過實際經營業績持續通過關於我們資產和收入的性質和多樣化、我們流通股的所有權以及我們的分派金額的各種測試。即使是技術上或無意中的違規行為也可能危及我們的REIT資格。我們滿足資產測試的能力取決於我們對我們資產的特性和公平市場價值的分析，其中一些不容易受到精確確定的影響，因此我們將無法獲得獨立的評估。
我們收到了美國國税局(“IRS”)的一封私人信函裁決，我們稱之為裁決，涉及我們將某些資產視為合格REIT資產的能力。對於符合裁決範圍的資產，我們有權依賴本裁決，但前提是我們擁有裁決中描述的法律和合同權利，我們繼續按照我們提交的裁決請求中描述的相關事實運營，該事實被準確陳述，並且在該裁決不違反房地產法規(如下文更詳細討論)的範圍內。因此，我們不能保證我們會永遠依賴這項裁決。
2016年8月，財政部和美國國税局(IRS)發佈了關於2016年12月31日之後開始的納税年度REIT收入和資產測試中“不動產”定義的規定，我們稱之為“不動產條例”。除其他事項外，“不動產規例”規定，建築物或其他固有永久構築物的結構組件所擔保的債務，只有在該債務亦以該結構組件所提供的固有永久構築物的不動產權益作抵押時，才符合房地產投資信託基金的資格。不動產規例的這方面對我們作為房地產投資信託基金的資格有重要影響，因為我們的REIT合資格資產的很大一部分是由旨在提高建築物能效的安裝結構改進的留置權擔保的應收賬款，而我們的REIT合資格毛收入的很大一部分是與該等應收賬款有關的利息收入。
確保我們應收賬款安全的結構性改進通常符合當地不動產法以及管理擔保交易各方權利和義務的統一商法典(UCC)的規定。雖然不是出於房地產投資信託基金(REIT)的目的進行控制，但美國的一般規則是，一旦房地產永久性地安裝了改善措施，這些改善措施就會成為固定裝置，從而具有房地產的性質，並被視為房地產，因為某些州和地方法律的目的。總體而言，在美國，包括UCC和房地產法在內的管理固定裝置的法律，賦予獲得融資擔保的貸款人對固定裝置的擔保權益，這些權利不僅延伸到確保其融資的固定裝置，也延伸到安裝了此類固定裝置的房地產。僅作為示例，美國除兩個州外的所有州都採用了UCC第9-604(B)條，該條款允許以固定裝置擔保的貸款人在違約時執行其在UCC或適用的房地產法律下的權利。儘管直接涉及的權力有限，但鑑於確保我們應收賬款的結構改進的性質和程度，我們認為更好的觀點是，我們因應收賬款而對該等建築物擁有的權利的性質和範圍足以滿足上述房地產法規的要求。除了直接在這一點上的有限權威之外，在這方面還有另外兩個重要的警告。第一, “不動產條例”並沒有界定由結構構件的留置權所擔保的義務，也要以該結構構件所服務的建築物的不動產權益作擔保所需的條件。然而，最初提出的從未生效的不動產條例版本，
其中包括一項規定，即房地產投資信託基金持有的房地產權益必須與房地產投資信託基金持有的結構組成部分的權益“相等”，才能將該結構組成部分視為房地產資產。這一要求最終沒有包括在最終的不動產條例中，部分原因是有評論稱，這種要求可能會對能源效率和可再生能源資產的投資產生負面影響。我們相信，刪除這項規定意味着，根據最終的房地產法規，我們在建築物上的權利不必等同於我們在建築物的結構部件上的權利。其次，房地產法通常歸於各州，任何留置權或抵押貸款持有人可獲得的具體權利，包括我們作為上述固定留置權持有人的權利，可能會因一系列因素而在不同的司法管轄區之間有所不同，這些因素包括當地房地產法律的具體要求和對此類法律的司法和監管解釋，以及抵押貸款和其他貸款人的競爭權利。我們已將上述分析應用於採用UCC第9-604(B)節的多個州。此外，在未採用UCC第9-604(B)條的州，我們根據該州當地不動產法的適用情況應用上述分析，前提是我們已收到這些司法管轄區律師的建議，即當地不動產法為我們提供了安裝了確保我們應收賬款的結構改進的建築物的適當權利。此外，我們已經將上述分析應用於某些應收款，這些應收款由安裝在位於美國境外的某些美國設施中的建築物的結構改進留置權擔保。, 根據我們的觀點，此類設施受美國主權管轄，因此UCC適用於此類設施。雖然一些案例一般都涉及固定裝置留置權持有人的權利，但只有少數法域的司法解釋直接涉及固定裝置留置權持有人在安裝固定裝置的不動產上可獲得的權利和補救辦法。這類權利在一些支持我們立場的案件中得到了解決，在與我們的情況不同的事實情況下，在一些法院認為這些權利受到更多限制的案件中也得到了解決。因此，許多法域對這些問題的解決仍然不確定。因此，不能保證國税局不會質疑我們的應收賬款符合不動產法規的要求，也不能保證如果受到挑戰，該地位將保持不變。
《不動產條例》序言規定，《不動產條例》發佈前發佈的私信裁定與《不動產條例》相牴觸的，預期自《不動產條例》適用之日起撤銷。我們不認為這項裁決與房地產條例相牴觸，因為我們認為裁決中的分析是基於與房地產條例相關部分類似的原則，因此我們不認為房地產法規影響我們依賴裁決的能力。然而，不能保證國税局不會成功地斷言我們不被允許依賴這項裁決，因為該裁決已被房地產法規撤銷。
如果美國國税局斷言，我們的應收賬款中有很大一部分不符合房地產資產的資格，也不能產生被視為房地產抵押貸款利息收入的收入，我們將無法滿足適用於REITs的毛收入要求和資產要求。如果發生這種情況，我們將被要求重組我們獲得此類收入的方式，我們可能會實現不符合REIT 75%毛收入測試的大量收入，這可能導致我們無法獲得REIT的資格。
此外，我們對REIT收入和季度資產要求的遵守還取決於我們是否有能力根據現有的REIT法規和規則及其解釋，持續成功地管理我們的收入和資產的構成。此外，美國國税局、新立法、法院判決或其他行政指導，在每一種情況下都可能具有追溯力，可能會使我們更難或不可能有資格成為房地產投資信託基金(REIT)。我們是否有能力滿足資格成為REIT的要求，在一定程度上還取決於我們無法控制或僅有有限影響力的第三方的行動，包括我們在一家被歸類為合夥企業的實體中擁有股權的情況，該實體被歸類為美國聯邦所得税目的的合夥企業。因此，鑑於管理REITs的規則高度複雜，事實認定的持續重要性，以及我們的情況未來可能發生變化，無法保證我們在任何特定年份都有資格這樣做。此外，在確認應税收入、我們的公認會計原則收入和實際收到現金之間可能會出現時間上的差異。例如，我們可能被要求在收到任何有關該等資產的利息或本金付款前，應計債務證券或債務證券的利息及貼現收入，就税務及公認會計原則而言，該等利息及貼現收入的應計時間可能存在差異。
如果我們在任何納税年度沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，並且我們沒有資格獲得某些法定救濟條款，我們將被要求為我們的應税淨收入支付美國聯邦所得税，我們在確定我們的應税收入時將不能扣除對我們股東的分配。在這種情況下，我們可能需要借錢或出售資產來納税。我們繳納所得税將對我們的經營業績產生負面影響，並減少我們可分配給股東的收入。此外，如果我們未能保持房地產投資信託基金的資格，我們將不再被要求將基本上所有的應税收入分配給我們的股東，這將使我們的董事會在未來的分配水平上擁有更多的自由裁量權。此外，除非我們有資格獲得某些法定寬免條款，否則我們不能在未能符合資格的年份之後的隨後四個課税年度重新選擇符合資格成為房地產投資信託基金。
遵守REIT的要求可能會迫使我們清算或放棄其他有吸引力的投資，招致債務，或在不合時宜的時候出售資產。
要符合REIT的資格，我們必須確保我們每年都通過REIT的毛收入測試，並且在每個日曆季度末，我們的總資產價值中至少有75%包括現金、現金項目、政府證券、REITs的股票和其他符合條件的房地產資產。此外，某些其他限制適用於我們可能持有的資產，這通常會限制我們可能持有的不符合條件的房地產資產的集中度。如果我們在任何日曆季度末未能遵守這些要求，我們必須在日曆季度結束後30天內糾正不符合要求的情況，或者有資格獲得某些法定救濟條款，以避免失去我們的REIT資格和遭受不利的税收後果。
此外，為了符合REIT的資格，我們必須在每個日曆年將至少90%的REIT應税收入(包括某些非現金收入)分配給我們的股東，該收入的確定不考慮所支付股息的扣除，不包括淨資本收益。在一定程度上，如果我們滿足90%的分配要求，但分配的REIT應税收入低於100%，我們將對未分配的收入繳納美國聯邦企業所得税。此外，如果我們在任何日曆年的分配低於美國聯邦所得税法規定的最低金額，我們將產生4%的不可抵扣消費税。我們打算將我們的應税收入分配給我們的股東，以滿足REIT 90%的分配要求，並避免4%的不可抵扣消費税。
這些要求可能要求我們從我們的投資組合中清算，或嚮應税房地產投資信託基金子公司(“TR”)出資，否則我們可能無法進行對我們有利的投資，以滿足符合REIT資格的收入來源或資產多元化要求。這些行動可能會減少我們的收入和可分配給股東的金額。此外，如果我們被迫清算我們的資產，例如償還對貸款人的債務，這可能會影響我們符合REIT要求的資格，我們可能會被要求採取行動，以滿足REIT的收入、資產或分配測試，否則就不符合REIT的資格。不能保證我們在任何情況下都會滿足這些要求。此外，為了滿足房地產投資信託基金的分配要求，我們可能被要求：(I)在不利的市場條件下出售資產，(Ii)以不利的條款籌集債務或股權，(Iii)分配本應投資於未來收購、資本支出或償還債務的金額，(Iv)對我們的股票進行應税分配，作為股東可以選擇接受股票或(受總分配百分比的限制)現金或(V)使用現金儲備的分配的一部分，為了遵守房地產投資信託基金的分配要求，並避免美國聯邦企業所得税和4%的不可抵扣消費税。因此，遵守房地產投資信託基金的分配要求可能會阻礙我們的增長能力，這可能會對我們普通股的價值產生不利影響。
即使我們有資格成為房地產投資信託基金，我們也可能面臨減少現金流的納税義務。
即使我們有資格作為房地產投資信託基金徵税，我們的收入和資產也可能需要繳納某些美國聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税，因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入税，以及州或地方所得税、特許經營權税、財產税和轉讓税，包括抵押貸款記錄税。此外，我們擁有的任何TRS都將繳納美國聯邦、州和地方公司所得税或特許經營税。為了符合房地產投資信託基金的資格要求，或避免對房地產投資信託基金在正常業務過程中出售主要為出售給客户而持有的庫存或財產而獲得的某些收益徵收100%的税，我們可能會通過TRSS持有部分資產。這類TRS支付的任何税款都將減少可供分配給我們股東的現金。
如果受回購協議約束的資產被視為歸我們所有，或夾層貸款或其他資產未能符合房地產資產的資格，可能會對我們符合REIT資格的能力產生不利影響。
我們可以簽訂回購協議，根據該協議，我們將名義上將我們的某些資產出售給交易對手，同時簽訂協議回購出售的資產。我們相信，出於美國聯邦所得税的目的，我們將被視為任何此類協議標的資產的所有者，回購協議將被視為擔保貸款交易，儘管此類協議可能會在協議期限內將資產的創紀錄所有權轉讓給交易對手。然而，美國國税局可能會斷言，在回購協議期限內，我們並不擁有這些資產，在這種情況下，我們的REIT資產測試可能會受到不利影響。
此外，我們可能會收購夾層貸款，這是由直接或間接擁有不動產的合夥企業或有限責任公司的股權擔保的貸款。在2003-65年度美國國税局收入程序中，美國國税局提供了一個避風港，根據這一規定，如果夾層貸款符合收入程序中的每一項要求，美國國税局將在進行房地產投資信託基金資產測試時將其視為房地產資產，而從夾層貸款獲得的利息將在房地產投資信託基金75%毛收入測試中被視為符合資格的按揭利息。儘管美國國税局收入程序2003-65為納税人提供了一個可以依賴的避風港，但它並沒有規定實體税法的規則。我們可能會獲得夾層貸款，這些貸款可能不符合依賴這個安全港的所有要求。如果我們擁有一筆不符合安全港的夾層貸款，美國國税局(IRS)可能會為了房地產投資信託基金(REIT)資產和收入測試的目的，質疑這筆貸款作為房地產資產的待遇，如果這種挑戰持續下去，我們可能無法成為房地產投資信託基金(REIT)。此外，我們還投資於
C-PACE債券和評估等資產，我們認為，為了REIT收入和資產測試的目的，這些資產是由房地產擔保的，但沒有直接針對這些資產的權威。如果美國國税局成功斷言這些C-PACE資產不是REIT總資產測試的合格資產，或者不能產生75%毛收入測試的合格收入，我們的REIT資格可能會受到不利影響。
此外，在某些情況下，由房地產和其他財產擔保的債務工具的利息需要根據債務工具的本金金額和標的房地產的公允市場價值在合格房地產利息和非合格房地產利息之間進行分攤。如果我們持有的債務工具產生的非合格利息比我們預期的要多，我們可能無法滿足REIT毛收入測試，並可能失去我們的REIT資格，或者被要求支付懲罰性税款，以保持我們的REIT合規性。
我們可能會被要求報告某些投資的應税收入超過了我們最終從這些投資中實現的經濟收入。
如果我們在二級市場以低於票面金額的價格獲得債務投資，對於美國聯邦所得税而言，此類折價的金額通常將被視為“市場折價”。市場貼現通常是在債務投資到期收益率不變的基礎上應計的。應計市場貼現在支付債務工具本金時報告為收入，除非我們選擇在應計收益中計入應計市場貼現。某些貸款的本金是按月支付的，因此，累積的市場折扣可能必須包括在每月的收入中，就好像債務投資最終得到全額收回一樣。如果我們在債務投資上收取的收入低於我們的購買價格加上我們之前報告為收入的市場折扣，我們可能無法從任何抵銷損失扣除中受益。
同樣，我們收購的一些債務投資可能是以原始發行折扣發行的。一般情況下，我們將被要求基於恆定收益率方法報告此類原始發行折扣，並將根據該等債務投資的所有未來預計到期付款的假設來徵税。如果這種債務投資最終證明不是完全可收回的，那麼只有在無法收回的較晚年份才能獲得抵銷損失扣除。此外，如果我們收購的任何債務投資拖欠強制性本金和利息支付，或者特定債務投資的付款沒有按時支付，我們仍可能被要求繼續將未支付的利息確認為應計的應税收入，儘管對其最終的可收回性存在疑問。雖然一般情況下，當利息被確定為無法收回時，我們最終可以獲得抵消性損失扣減，但這一扣減的效用可能取決於我們在該年晚些時候或之後是否有應納税所得額。雖然我們目前不打算這樣做，但我們將來可能會收購債務投資，這些債務投資隨後會根據與借款人達成的協議進行修改。如果這些修改是適用的財政部條例下的“重大修改”，我們可能會因為這些修改而被要求確認應納税所得額。此外，我們可能需要加快某些收入項目在美國聯邦所得税方面的應計速度，否則我們確認這些收入項目的時間將晚於我們在財務報表上報告這些項目的時間。終於, 根據我們與私人貸款人發生的債務條款，我們可能會被要求用從利息支付中獲得的現金來支付這筆債務的本金，其效果是確認收入，但沒有相應的現金可供分配給我們的股東。這些情況可能會影響我們滿足REIT分配要求的能力。
“應税抵押貸款池”規則可能會增加我們或我們的股東可能產生的税收，並可能限制我們實現未來證券化的方式。
我們或我們子公司的證券化可能會導致為美國聯邦所得税目的創建應税抵押貸款池。因此，我們可能會有“超額包含性收入”。某些類別的股東，如有資格享受條約或其他福利的非美國股東，有淨營業虧損的美國股東，以及某些需要繳納無關企業所得税的美國免税股東，可能需要對他們從我們那裏獲得的部分股息收入增加税收，這部分紅利收入可歸因於任何此類超額包含性收入。如果股東是房地產投資信託基金、受監管的投資公司(“RIC”)、共同信託基金或其他傳遞實體，我們在超額包含性收入中的可分配份額可被視為該實體的超額包含性收入。此外，如果我們的普通股由美國免税的“不合格組織”擁有，例如某些與政府相關的實體和慈善剩餘信託，不需要對無關的業務收入徵税，我們可能會對任何超額包含性收入的一部分徵收公司税。由於這項税收通常會向我們徵收，我們的所有股東，包括沒有被取消資格的股東，通常都將承擔與將我們或我們的部分資產歸類為應税抵押貸款池相關的部分税收成本。以有記錄的名義擁有我們普通股的RIC或其他直通實體，將對分配給其所有者(被取消資格的組織)的任何超額包含性收入按美國最高的聯邦企業所得税税率徵税。此外，我們在向外部投資者出售這些證券化的股權時可能會面臨限制。, 或出售與這些證券化相關發行的任何債務證券，而出於税收目的，這些債務證券可能被視為股權。最後，如果我們不符合REIT的資格，任何應税抵押貸款池證券化都將被視為單獨的應税公司，用於美國聯邦所得税目的，不能包括在任何合併的
美國聯邦企業所得税申報單。這些限制可能會阻止我們使用某些技術來最大化證券化交易的回報。
我們對我們的TRS的所有權和與我們的TRS的關係是有限的，如果不遵守這些限制，將危及我們的REIT資格，並可能導致適用100%的消費税。
總體而言，房地產投資信託基金總資產的價值不得超過20%，由一個或多個TRS的股票或證券組成。為了滿足TRS的限制，我們可能會向我們的TRS提供貸款，這些貸款將被視為符合條件的新資本投資，根據美國國税法(Internal Revenue Code)，這些新資本通常被視為房地產資產。由於就REIT的要求而言，此類貸款被視為房地產資產，因此，就TRS資產限制而言，我們不會將這些貸款視為TRS證券。然而，不能保證國税局可能不會成功地斷言這些貸款應被視為我們的TRS的證券，這可能會對我們作為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。此外，我們的TRS在我們和我們的其他子公司提供擔保和類似信貸支持的交易中獲得了融資。儘管我們認為，出於美國聯邦所得税的目的，這些融資被適當地視為我們TRS的融資，但不能保證美國國税局不會斷言此類融資應被視為我們結構中的其他實體發行的融資，這可能會影響我們遵守TRS限制和其他REIT要求。雖然我們將監控我們的TRS證券的總價值，並打算處理我們的事務，使這些證券佔我們總資產價值的比例低於20%，但不能保證我們能夠在所有市場條件下遵守TRS限制。
此外，TRS規則限制TRS向其母房地產投資信託基金支付或累算利息的扣除額，以確保TRS須繳納適當水平的公司税。這些規定還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是以獨立的方式進行的。
對被禁止交易的徵税限制了我們從事某些類型交易的能力，包括某些證券化貸款的方法，這些貸款將被視為出於美國聯邦所得税目的的銷售。
房地產投資信託基金(REIT)從被禁止的交易中獲得的淨收入將被徵收100%的税。一般來説，被禁止的交易是指出售或以其他方式處置財產，但不包括喪失抵押品贖回權的財產，但包括作為庫存持有或主要在正常業務過程中出售給客户的貸款。如果我們出售或證券化貸款的方式被視為出售貸款作為美國聯邦所得税的庫存，我們可能需要繳納這筆税。因此，為了避免被禁止的交易税，我們可能會選擇不通過TRS以外的方式進行某些貸款銷售，我們可能會被要求限制我們用於證券化交易的結構，即使此類銷售或結構可能對我們有利。
遵守REIT的要求可能會限制我們有效對衝的能力。
《國税法》中的房地產投資信託基金條款可能會限制我們對衝資產和業務的能力。根據這些規定，我們從旨在對衝我們的利率風險的交易中產生的任何收入，在房地產投資信託基金75%和95%的毛收入測試中將不包括在總收入中，如果(I)該工具(A)對衝了用於攜帶或收購房地產資產的負債的利率風險或某些其他指定類型的風險，或(B)在(A)款所述的工具被清償或之前由該對衝工具對衝的資產被處置後的一段時間內對衝，以及(Ii)這樣的情況下，我們從旨在對衝我們的利率風險的交易中獲得的任何收入將被排除在房地產投資信託基金75%和95%的毛收入測試之外，以及(Ii)該工具對衝用於攜帶或收購房地產資產或某些其他指定類型的風險的負債的利率風險在房地產投資信託基金75%和95%毛收入測試中，不符合這些要求的套期保值交易的收入通常將構成不符合資格的收入。作為這些規則的結果，我們可能不得不限制使用原本可能有利的套期保值技術，或者通過TRS實施這些套期保值。這可能會增加我們對衝活動的成本，因為我們的TRS將對收益徵税，或者對我們使用對衝技術的限制可能會使我們面臨與利率變化相關的更大風險，而不是我們原本願意承擔的風險。此外，我們TRS的虧損一般不會為我們提供任何税收優惠，儘管受限制，此類虧損可能會結轉以抵消TRS未來的應税收入。
立法、監管或行政改革可能會對我們產生不利影響。
管理REITs及其股東的美國聯邦所得税法律和法規，以及這些法律和法規的行政解釋，都在不斷接受審查，並可能隨時發生變化，可能具有追溯力。最近，拜登政府表示有意制定税收立法，這可能會影響對我們普通股投資的徵税。不能保證是否、何時或以何種形式頒佈適用於我們和我們股東的美國聯邦所得税法。美國聯邦所得税法的變化和對美國聯邦税法的解釋可能會對我們普通股的投資產生不利影響。
您的投資存在各種美國聯邦所得税風險。
我們敦促您諮詢您的税務顧問，瞭解有關投資我們普通股的美國聯邦、州、地方和外國税法對您的影響。
新冠肺炎相關風險
目前新冠肺炎疫情的爆發和蔓延已經擾亂了美國和全球經濟和金融市場，並可能進一步造成嚴重擾亂，並造成廣泛的業務連續性和生存能力問題。
新冠肺炎正在對區域、國家和全球經濟和金融市場產生重大影響，並可能引發區域、國家和全球經濟進一步放緩或區域、國家或全球衰退。新冠肺炎繼續對地區、國家和全球經濟活動產生不利影響，並導致金融市場大幅波動和負面壓力。疫情的影響繼續迅速演變。
為了控制新冠肺炎，聯邦政府和大多數州和/或地方政府，包括我們總部所在的州和我們的項目和其他投資所在或管理的地區，實施了各種限制、規則或指導方針，包括檢疫、旅行限制、“原地避難所”、“呆在家裏更安全”或“更安全的在家”規則、對可以繼續經營的業務類型的限制，和/或對允許的建設項目類型的限制。雖然這些限制中的一些已經放寬或逐步取消，但許多這些或類似的限制仍然存在，繼續實施，或者正在考慮增加限制。儘管在某些情況下，某些基本業務和業務可能會有例外情況，這些業務通常包括我們投資的可再生能源項目，但不能保證這些例外情況會使我們的業務和業務業績避免受到不利影響。此外，此類行動擾亂了能效、可再生能源、房地產和其他氣候解決方案市場，並對一些行業產生了不利影響。
我們認為，我們的運營能力和業務活動水平已經並很可能繼續受到新冠肺炎影響，未來可能還會受到另一場流行病的影響，這種影響可能會對我們業務的盈利能力以及我們擁有的資產的價值和現金流產生不利影響。例如，新冠肺炎或其他流行病的影響可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響，其中包括以下因素：
•服務和人員供應中斷，包括我們管理團隊中的高管和其他員工，無法招聘、吸引和留住技術人員-如果我們的管理層或人員受到大流行或流行病爆發的影響，不能或不允許開展工作，我們的業務和經營業績可能會受到負面影響；
•難以以有吸引力的條件獲得債務和股權資本，以及全球金融市場的嚴重混亂或不穩定或信貸和融資條件的惡化，可能會影響我們的氣候解決方案項目和我們的最終承購者或項目用户定期支付本金、利息或項目收入(例如，由於失業、就業不足或收入或收入減少)或獲得為業務運營提供資金所需的儲蓄或資本，或及時更換或更新到期債務的能力，並可能對金融資產和負債的估值產生不利影響。其中任何一項都可能導致我們無法根據我們的借款工具或票據付款，影響我們或我們的項目滿足借款工具下的流動性、淨值和槓桿契約的能力，或者對我們持有的投資價值或我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響；
•涉及我們業務或我們項目或我們項目發起人業務的狀況、做法和程序的臨時或持久變化，包括關於新的投資來源的變化--只要我們選擇或被要求限制或更有選擇性地進行新的投資來源，我們可能會緊張我們與業務合作伙伴、客户和交易對手的關係，違反對他們的實際或預期義務，並受到這些合作伙伴、客户和交易對手的訴訟和索賠，其中任何一項都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響；此外，我們的一些最終承購者或項目用户的運營，或我們的運營、氣候解決方案市場或項目以及我們的最終承購者或項目用户無法和其他人可能無法有效運作，原因包括氣候解決方案市場或項目的正常運營中斷，任何無法獲得短期或長期融資，證券化交易市場中斷，或由於對我們的負面影響而無法進入這些市場或執行證券化交易。我們的項目或我們的最終承銷商或項目用户因新冠肺炎大流行或未來大流行而產生的財務狀況或運營能力；任何或所有這些影響都可能導致淨投資收入和現金流減少，以及我們投資的減值，減少和減值可能是實質性的；
•在某種程度上，受到新冠肺炎或其他流行病負面影響的最終承購者或其他項目用户沒有及時匯出本金、利息或其他付款(無論是由於無法支付此類付款、不願支付此類付款，還是由於放棄了及時支付此類付款的要求，或者根本沒有放棄支付此類付款的要求，包括根據任何適用的容忍、修改或延長期限協議或計劃的條款(由於政府的原因，可能會獲得容忍、豁免或延長期限)-
贊助或強加的計劃或我們或我們的項目發起人可能以其他方式提供的任何此類協議或計劃))，則我們的投資價值可能會受到潛在的實質性損害；此外，如果任何此類流行病影響當地、地區或國家的經濟狀況，氣候解決方案項目的價值可能會下降，這可能會對我們的投資價值造成潛在的重大負面影響；
•我們的一些氣候解決方案項目正在建設中，另一些項目需要持續維護；這些項目中的一些項目的計劃建設或維護未能及時進行，或者根本沒有；其他項目可能由於受到新冠肺炎疫情的負面影響而受到類似影響，並可能受到未來大流行病的類似影響，包括由於運營中斷或政府強制暫停建設、開發或再開發，或者無法獲得必要的施工人員、設備或部件；所有上述因素都可能對我們的投資價值產生負面影響，潛在地造成重大影響。
•我們的項目發起人無法在受影響地區運營，包括一個或多個項目發起人或其供應商破產，或我們的內部資源無法有效管理我們在其某些活動中的投資或履行某些行政職能；
•我們依賴的其他第三方供應商無法有效開展業務並繼續支持我們的業務和運營，包括提供IT服務、法律和會計服務或其他運營支持服務的供應商；
•我們或我們的投資的交易對手無法作出或滿足他們與我們或我們的交易對手簽訂的協議中的條件、契諾或陳述和保證；以及
•當我們的業務連續性計劃在中斷期間沒有有效或無效地實施或部署時，我們確保運營連續性的能力。
新冠肺炎或未來的疫情及其對當前金融、經濟和資本市場環境和其他領域的影響是難以預測的，可能會給我們的業績、財務狀況、業務量、運營結果和現金流帶來實質性的不確定性和風險。
就新冠肺炎或未來的大流行對我們的業務和財務業績產生不利影響的程度而言，它還可能產生加劇本“風險因素”一節中描述的許多其他風險以及10-K表格中的風險因素的效果，例如與利率變化有關的風險因素、由於傳統來源能源成本下降導致對我們項目的需求下降的風險因素、我們的資產和投資缺乏流動性、我們的資產公允價值變化、負面市場狀況、我們對第三方合同安排的依賴、我們對資本供應的依賴回購交易的交易對手違約，以及我們的投資對拖欠、喪失抵押品贖回權和損失的主觀性。
1B項。未解決的員工意見
沒有。
項目2.屬性
我們的主要行政辦公室位於馬裏蘭州安納波利斯370號唐恩中心大道1906號，郵編：21401。我們的電話號碼是(410)571-9860。
項目3.法律訴訟
在日常業務過程中，我們可能會不時涉及各種索賠和法律訴訟。截至2021年12月31日，我們目前沒有受到任何可能對我們的財務狀況、運營業績或現金流產生實質性不利影響的法律程序的影響。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
第二部分
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
市場信息
我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼是“HASI”。
持有者
截至2022年2月14日，我們有165名登記持有者持有我們的普通股。登記在冊的165名持有者不包括我們普通股的受益者，他們的股票由經紀商或銀行持有。這些信息是從存託公司獲得的。
分紅
我們打算定期按季度向我們普通股的持有者發放股票。我們做出的任何分配都將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的實際運營結果等。這些結果和我們支付分配的能力將受到各種因素的影響，包括我們投資組合的淨利息和其他收入、我們的運營費用和任何其他支出。見第1A項。風險因素，以及本表格10-K中的項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，以獲得有關用於股息的資金來源的信息，並討論可能對我們支付股息的能力產生不利影響的因素(如果有)。有關我們在2021年和2020年宣佈的股息的詳細信息，請參閲本表格10-K中經審計的財務報表的附註11。
此外，由於我們受到房地產投資信託基金的要求，必須分配至少90%的房地產投資信託基金應税收入，因此我們需要進行的分配是最低限度的。由於多種不同的因素，房地產投資信託基金的應納税所得額可能與我們的GAAP收益不同，這些因素包括從我們交易的收入和費用確認的賬簿到納税時間的差異，以及我們分配給房地產投資信託基金的TRS的應納税所得額。請參閲本表格10-K中經審計的財務報表附註10，瞭解我們作為普通收入向股東徵税的分配金額。
股東回報績效
根據證券法或交易法，以下股票表現圖表不應被視為(I)“徵集材料”或“存檔”，或(Ii)通過任何一般聲明以引用方式併入我們提交給美國證券交易委員會的任何文件中，除非我們通過引用特別納入此類股票表現圖表。
下圖是2016年12月31日至2021年12月31日我們普通股、標準普爾500指數(S&P500指數)和同業集團指數(包括富時NAREIT All Equity REIT指數和Global X可再生能源生產商ETF)的累計股東總回報的比較。該圖表假設在2016年12月31日收盤時，我們的普通股、標準普爾500指數和同業集團指數投資了100美元，所有股息都進行了再投資，而不支付任何佣金。不能保證我們普通股的表現將繼續與下圖中描繪的相同或相似的趨勢保持一致。
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| 公司或指數 | 12/31/2016 | | 12/31/2017 | | 12/31/2018 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2021 |
| 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司 | $ | 100.00 | | | $ | 134.32 | | | $ | 113.67 | | | $ | 201.27 | | | $ | 414.53 | | | $ | 356.20 | |
| 標準普爾500指數 | 100.00 | | | 121.82 | | | 116.47 | | | 153.13 | | | 181.29 | | | 233.28 | |
| 富時NAREIT全股票REIT指數 | 100.00 | | | 108.67 | | | 104.25 | | | 134.12 | | | 127.31 | | | 179.85 | |
| Global X可再生能源生產商ETF | 100.00 | | | 121.14 | | | 113.57 | | | 155.66 | | | 197.12 | | | 171.90 | |
消息來源：彭博社(Bloomberg L.P.)
發行人及關聯購買人購買股權證券
下表總結了我們在2021年期間回購的所有普通股。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
期間 | 總數 的股份 購得(1) | | 平均價格 每股 | | 總人數 購買的股份 作為公開活動的一部分 已宣佈的計劃 或程序 | | 最大數量 的股份，這些股份可能 但仍將被購買 根據計劃或 節目 |
| 2021年3月1日-3月31日 | 195,700 | | | $ | 53.08 | | | 不適用 | | 不適用 |
| 2021年4月1日-4月30日 | 6,484 | | | 56.31 | | | 不適用 | | 不適用 |
| May 1 - May 31, 2021 | 67,593 | | | 48.30 | | | 不適用 | | 不適用 |
(1)在截至2021年12月31日的一年中，我們的某些員工交出了他們擁有的普通股，以滿足他們與歸屬限制性股票和限制性股票單位相關的税款和其他補償。在截至2021年12月31日的年度內，沒有運營單位交換普通股。每股支付的價格是基於我們普通股在交換和預扣之日的收盤價。
Item 6. [已保留]
沒有。
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下討論應與我們的財務報表和附註一起閲讀，這些報表和附註包括在本表格10-K的第8項.財務報表和補充數據中。有關我們截至2019年12月31日的年度業績的討論，以及我們截至2020年12月31日的財年與2019年12月31日財年的經營業績的比較，請參閲我們截至2020年12月31日的年度表格10-K中的項目7--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
概述
我們投資於由能效、可再生能源和其他可持續基礎設施市場的領先公司開發或贊助的氣候解決方案。我們相信，我們是首批專門致力於氣候解決方案的美國上市公司之一。我們的目標是從多元化的項目公司投資組合中獲得誘人的回報，這些投資組合擁有來自成熟技術的長期、可預測的現金流，這些技術減少了碳排放或提高了對氣候變化的適應能力。
我們是內部管理的，我們的管理團隊擁有廣泛的相關行業知識和經驗，可以追溯到30多年前。我們與領先的能源服務公司(“ESCO”)、製造商、項目開發商、公用事業公司、業主和運營商有着長期的合作關係，這些公司提供經常性、程序性的投資和收費機會。此外，我們還與領先的銀行、投資銀行和機構投資者建立了關係，從他們那裏我們獲得了更多的投資和收費機會。
2021年，我們完成了約17億美元的交易，而2020年約為19億美元。截至2021年12月31日，我們的資產負債表上約有36億美元的交易，我們稱之為“投資組合”。對於那些我們選擇不在資產負債表上持有的交易，我們將交易的全部或部分經濟因素(通常使用證券化信託)轉移給機構投資者，以換取現金和/或資產的剩餘權益，在某些情況下，還包括持續費用。截至2021年12月31日，我們管理着大約52億美元的這些信託或工具，這些信託或工具沒有併入我們的資產負債表。當我們將這些資產與我們的投資組合結合在一起時，截至2021年12月31日，我們管理着大約88億美元的資產，我們將這些資產稱為“受管資產”。
我們的投資有多種形式，包括股權、合資、土地所有權、貸款或其他融資交易。我們還通過表外證券化交易、諮詢服務和資產管理產生持續的費用。我們將借款作為我們戰略的一部分，以增加我們股東的潛在回報，並擁有廣泛的融資來源，包括無追索權或追索權債務、股權和表外證券化結構。
有關我們的業務、投資策略和融資策略的進一步討論，請參閲項目1.業務。
市況
由於全球對氣候變化影響的認識和厭惡程度不斷提高，我們相信，隨着氣候變化影響的增加，我們投資的氣候解決方案市場以及更廣泛的氣候解決方案投資將繼續增長。2022年1月，美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)報告稱，在全球範圍內，2021年是有記錄以來第四熱的一年，有記錄以來的六個最熱年份都發生在2012年之後。
此外，全球各地的社區正越來越多地經歷氣候變化的破壞性經濟影響，預計這種影響的頻率和嚴重性只會增加。根據NOAA的數據，2021年美國發生了20起自然災害事件，估計單個成本超過10億美元，總成本約為1450億美元。據美國國家海洋和大氣局報告，過去五年與氣候有關的災害造成的總損失超過7,420億美元。怡安在其《天氣、氣候與災難洞察：2021年年度報告》中報告稱，2021年全球共發生401起自然災害事件，造成3430億美元的經濟損失，成為有記錄以來損失第三高的一年。
國際能源署(IEA)在其2021年能源效率報告中估計，全球在能源效率方面的支出接近3000億美元，並預測到2030年，能源效率方面的總投資需要增加兩倍，才能在2050年實現某些淨零碳目標。考慮到許多項目通常都是自籌資金(特別是能源效率)，我們相信我們的總潛在市場很可能是這些整體行業估計的子集。不過，我們認為這些預估是反映市場趨勢的可靠指標。
這些積極的行業趨勢，再加上環境和經濟方面日益迫切的減少碳排放，預計將進一步擴大我們的可投資領域。通過將能效作為服務進行投資，組織可以通過將能效成本節約作為運營而不是資本支出來支付，從而避免能效投資的前期成本。美國能源情報署(“EIA”)在其“2021年能源展望”年度報告中估計，能源效率提高導致的能源強度下降將至少持續到2050年。此外，Lazard的2021年能源平等化成本分析顯示，在新建成本的基礎上，可再生能源繼續與傳統發電來源競爭，某些可再生技術在邊際基礎上實現了與現有常規發電技術的競爭力，使可再生能源成為更具吸引力的投資目標。此外，
彭博新能源財經(Bloomberg New Energy Finance，簡稱BNEF)在其2021年新能源展望(New Energy Outlook)中表示，未來30年，全球在能源供應和基礎設施方面的年度投資將需要翻一番，從目前的每年約1.7萬億美元增加到平均每年3.1萬億至5.8萬億美元。
我們預計聯邦政府會採取某些行動，他們也已經採取了支持該行業解決氣候問題的行動。2021年，國會通過了基礎設施投資和就業法案，為各種傳統基礎設施項目提供資金機會，其中包括約650億美元用於能源和電網發展，這對進一步發展可再生能源項目至關重要。2021年12月，拜登總統簽署了一項行政命令，承諾美國聯邦政府到2045年實現100%的無碳污染電力，並實現淨零排放建築組合，包括到2032年將建築、校園和設施的排放量在2008年的基礎上減少50%。
企業也在應對氣候變化風險--部分是通過可再生能源採購承諾。BNEF表示，2021年，通過企業PPA購買的清潔能源達到創紀錄的31千兆瓦，比前一年增長了20%以上，其中三分之二的購買發生在美國。在其2021年年度報告中，RE100是一項全球企業領導倡議，彙集了致力於100%可再生電力的有影響力的企業。該倡議報告稱，300多家跨國公司承諾實現100%的可再生能源，平均目標日期為2030年，北美公司的平均目標年為2027年。
聯邦節能績效合同(“ESPC”)是公私合作的一個例子，它消除了聯邦機構尋找撥款來更換、操作和維護能源密集型設備的需要，同時還提供了多種輔助好處，包括節省納税人目前用於能源消費的資金，改善聯邦工作人員和男女軍人的條件，以及創造私營部門的就業機會。對ESPC的支持仍然是兩黨的，預計總統政府將繼續支持該計劃。在過去的五個財政年度，政府已經授予了近34億美元的ESPC合同。
雖然我們相信我們業務的長期增長前景仍然樂觀，但金融市場的波動和更高的通脹以及利率變動可能會影響我們服務的市場。美國聯邦儲備理事會(Federal Reserve Board Of Council)表示，在監控經濟前景的同時，將開始減少資產購買，並提高銀行之間的拆借利率(即聯邦基金利率)。我們認為，更高的利率和通脹對我們現有投資組合的影響可能微乎其微，未來交易的購買力平價(PPA)價格正在上漲，以彌補新投資的影響。見“項目7A。關於市場風險的定量和定性披露-利率和借款風險“，用於分析利率對我們業務的影響。
根據能源部的數據，從2012年到2021年，Henry Hub天然氣的年均價格比2002年到2011年的相同價格低了45%以上，其2021年的展望預測，天然氣價格將一直低於2010年前的水平，直到2050年。由於美國許多地區的批發電價與天然氣批發價格密切相關，較低的天然氣價格已經並預計將繼續對以現貨市場價格“商家”出售批發電力的可再生能源項目產生負面影響。有關商品價格影響的更多詳情，見“項目7A”。關於市場風險的定量和定性披露--商品價格風險“。我們試圖通過收購有合同收入的項目，談判某些結構性保護措施(如優先回報)，以及通過積極的資產管理和投資組合監控，來減輕我們對這些低大宗商品價格和未來波動性的敞口，以及與這些價格相關的任何信用風險。同樣，我們尋求通過盡職調查和承銷流程、在與客户的交易協議中提供強有力的結構性保護，以及積極的資產管理和投資組合監控，來管理大宗商品價格下跌可能產生的信用風險。
儘管目前的市場狀況給我們的業務帶來了任何擔憂，但我們相信，我們仍有重要的機會來發展我們的業務。作為致力於為氣候解決方案提供資金的長期參與者，我們計劃繼續為符合我們承保標準的項目提供資金，並尋找機會擴大我們的業務。
影響我們經營業績的因素
我們預計我們的經營結果將受到許多因素的影響，並將主要取決於我們投資組合的規模，包括我們在投資組合中持有的交易組合，我們從證券化、銀團和其他服務中獲得的收入，我們投資組合的信用風險狀況，市場利率、大宗商品價格、聯邦、州和/或市政府政策的變化，地方、地區和國家經濟的總體市場狀況，我們有資格成為房地產投資信託基金(REIT)並根據1940年法案保持我們作為投資公司註冊的豁免的能力，以及
投資組合規模
我們投資組合的規模將是一個關鍵的收入驅動因素。一般來説，隨着我們資產負債表上投資組合規模的增長，我們的收入也會增加。我們的投資組合可能會以不均衡的速度增長，因為發起新資產的機會可能會不定期地出現，而且我們在此類發起中取得成功的時機和程度無法預測。就我們的投資組合規模因權益法投資活動而變化的程度而言，此類投資的收益或虧損將不會計入收入，而是在我們的損益表中反映為權益法投資的收益(虧損)，並將隨着時間的推移而變化。此外，對於任何特定的資產，我們可以決定證券化或以其他方式出售部分或全部資產，這將導致以下所述的應收賬款和投資的銷售收益或手續費收入。投資組合活動的水平將根據市場對我們提供的資本的需求、我們對包括利率在內的經濟基本面的看法、我們投資組合的當前組合、我們識別符合我們投資標準的新機會的能力、已經發展到我們認為交易合適的階段的項目數量、我們活動中的季節性以及我們可能提供債務或股權的各種項目以及我們完成已確定的機會的能力(包括我們現有的資本)而在不同時期波動。我們新發起活動的水平、我們選擇在資產負債表上保留的原始活動的百分比以及相關收入將直接影響我們的利息和租金收入以及權益法投資的收入。
證券化、辛迪加和其他服務的收入
我們通過出售金融資產賺取收益，或通過證券化或出售全部或部分特定交易賺取手續費收入。對於我們通過非合併信託證券化的交易，我們確認證券化的收益。收益可以由收到的現金和證券化資產的剩餘權益中的一種或兩種組成。我們還可以確認這些證券化資產在資產生命週期內收取的服務費帶來的額外收入。我們認為這類活動的收入是我們盈利的重要組成部分，也是專營權價值的重要來源。
在許多情況下，我們在發起交易之前安排貸款或其他資產的證券化，從而避免信用利差和利率風險。在這些情況下，我們避免了這些融資或其他資產的融資風險，因為我們的證券化合作夥伴在發起交易完成之前簽約同意為這些資產提供融資。
我們還為銀團創造手續費收入，在銀團中，我們安排由其他投資者持有的融資，或者如果我們將現有交易出售給其他投資者。在這些交易中，除非我們決定在資產負債表上持有交易的一部分經濟利益，否則我們不會面臨與這些融資的所有權相關的風險。我們可能會收取諮詢費、預約費或其他費用，包括通過我們的經紀交易商子公司收取。
證券化、銀團和其他服務的總收入將因季度而異，這取決於各種因素，包括我們的發起水平、持續時間、信貸質量和我們發起的資產類型、當前和預期的未來利率、對我們槓桿的影響、我們的投資組合以及我們需要調整我們的資產組合，以便使我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT，並保持我們根據1940年法案註冊的豁免。
信用風險
我們在我們廣泛的專業領域內尋找和識別高質量的機會，並將我們嚴格的承保流程應用於我們的交易，我們相信，這通常將使我們能夠將信貸損失降至最低，並保持我們目前的融資成本水平。在各種可再生能源和其他可持續基礎設施項目的情況下，我們將面臨項目PPA或其他長期合同收入承諾義務人的信用風險，以及某些供應商和項目運營商的信用風險。雖然我們預計與政府能源效益項目相關的資產不會面臨重大信用風險，但我們在這些項目中面臨不同程度的信用風險，涉及客户未能實現某些能源節約時ESCO提供的付款擔保。我們的其他項目也面臨信貸風險，這些項目沒有從政府作為債務人受益，例如在資產負債表上為大學、學校和醫院承擔的項目融資，以及私人所有的商業項目。我們已向擁有住宅或社區太陽能項目的各種特殊目的實體提供夾層貸款，這些貸款的最終償還取決於相關住宅義務人的信用狀況。由於投資於這些和其他夾層貸款，我們面臨着額外的信用風險。在某些情況下，我們的夾層實物貸款需要支付利息，這會增加我們的未償還貸款餘額，並導致最終償還現金的時間推遲。我們尋求通過徹底的盡職調查和承保流程、在與客户的交易協議中提供強有力的結構性保護，以及持續、積極的資產管理和投資組合監控來管理信用風險。儘管如此，, 可能會發生意想不到的信用損失，在全球經濟低迷時期，我們面臨的債務人信用風險增加，我們監控和緩解相關風險的努力可能無法有效減少我們的信用損失。見項目7A。有關信用風險的定量和定性披露了解有關我們信用風險的更多信息，請參閲本10-K表格中我們經審計的財務報表的附註6，瞭解圍繞我們投資組合的信用風險的更多細節。
市場利率和流動性的變化
利率風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治因素以及其他我們無法控制的因素。我們須承受與新資產來源及我們的借款(包括我們的循環信貸安排)有關的利率風險，以及在未來，只要我們選擇訂立任何新的浮動利率資產、循環信貸安排或其他借款。見項目7A。關於市場風險的定量和定性披露，以獲得有關利率風險和流動性的進一步信息。
商品價格
當我們投資於一個替代基礎商品的項目時，我們可能會受到該商品價格波動的影響。例如，發電的可再生能源項目的績效可能會受到各種能源(包括電力、煤炭和天然氣)市場價格波動的影響。對於以批發方式出售電力的公用事業規模項目尤其如此，例如我們的許多併網項目，而不是與零售或交付電力成本(包括向最終用户傳輸和分配電力的成本)競爭的計價器項目。見項目7A。關於市場風險的定量和定性披露，以進一步瞭解商品價格的影響。
政府政策
我們對可再生能源項目進行投資，這些投資通常在一定程度上取決於支持或增強項目經濟可行性的各種聯邦、州或地方政府政策。此類政策可能包括旨在減少能源使用、影響可再生能源使用或氣候解決方案的投資和使用的政府倡議、法律和法規。美國聯邦政府提供的政策和激勵措施可能包括税收抵免(其中一些與可再生能源有關的税收抵免計劃在未來減少或取消)、税收減免、獎金折舊、聯邦撥款和貸款擔保以及能源市場監管。税收抵免、減免和獎勵的價值及其實現方式可能會受到税法、税率或法規變化的影響。
州和地方政府提供的激勵措施可能包括RPS或類似的清潔能源標準，該標準規定了地方公用事業公司使用的電力中必須來自可再生能源或清潔能源的部分，以及州或地方政府贊助的計劃，在這些計劃中，能效或可再生能源項目的融資通過財產税法案中的評估來償還，該計劃通常被稱為PACE。此外，一些州已經實施了上網電價或淨電錶電價，根據這一電價，從可再生能源產生的電力的購買費率高於現行的批發價。其他激勵措施包括關税、税收激勵和其他現金和非現金支付。
政府機構、商業實體和氣候解決方案項目的開發商經常依賴這些政策和激勵措施來幫助支付各種項目的成本。政府法規還影響為支持這些項目提供的第三方融資條款。如果這些政府政策、激勵措施或法規中的任何一項被不利修改、推遲、取消、減少、追溯更改或未延長到當前到期日之後，或者最近的聯邦法律修改或提案產生負面影響，我們資助的項目的運營結果和需求以及我們的投資可獲得的回報可能會下降，這可能會損害我們的業務。
氣候變化對我們未來業務的影響
由於我們的業務專注於減少碳排放和提高對氣候變化的適應能力，我們受到氣候變化和各種相關監管迴應的影響。在管理我們的業務時，我們會考慮可能導致某些氣候相關情景的對我們運營的潛在影響。我們已經落實了TCFD的建議，該建議提供了一個框架，以考慮和披露我們管理與氣候變化相關的風險和機遇的流程。我們在整個文檔中都公開了TCFD框架的組件。下表重點介紹了我們對兩種氣候相關情景對我們業務的潛在影響的評估，以及我們對潛在影響的應變能力和應對策略。
過渡風險和機遇-我們相信，我們的投資組合將受到巴黎協定及其目標實現所設想的過渡風險和機遇的影響。
情景1-採取全球行動，將全球氣温上升控制在比工業化前水平高1.5攝氏度的範圍內
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們經營戰略的思考和影響 |
| 隨着更激進的可再生能源組合標準和企業可再生能源目標的實施，可再生能源信用(REC)或類似結構的價格上漲 | | 增加了我們某些投資的預期現金流和財務回報，因為REC以更高的市場價格出售。 | | 如果REC的整體價格水平上升5%，我們預計現有投資不會對整體現金流產生實質性影響。這在很大程度上是因為與我們投資所在的大多數市場的電價相比，REC的價值較低。 | | 我們可能會發現REC價值增加帶來的更多投資機會。此外，在我們的投資變得更有價值的情況下，我們會考慮對我們的股東來説，要麼將投資貨幣化，要麼考慮到增值，要麼繼續持有我們的投資組合，並通過增加融資槓桿來最大化我們的回報，這對我們的股東來説是更經濟的做法。 |
| 提高了我們的可再生能源債務投資和太陽能房地產租賃的債務人的債務/租賃還本付息比率，這些債務投資和太陽能房地產租賃以更高的市場定價出售REC。 | |
| 隨之而來的現金流增加也可能使我們能夠對這些投資應用更大的財務槓桿，並提高我們的盈利能力。 | |
| 如果與可再生能源公司相關的價值出現實質性增長，很可能會在可再生能源公司價值更高的地理區域開發更多可再生能源項目，從而為我們帶來更多潛在的投資機會。 | |
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們經營戰略的思考和影響 |
| 碳税或類似的碳定價機制由政府當局實施，這可能會導致(I)電價、(Ii)某些實體的運營成本以及(Iii)可再生能源、能效和儲存項目的競爭力增加。 | | 增加現金流和某些投資的財務回報，達到由於化石燃料能源項目成本增加而以更高的市場價格出售電力的程度。 | | 我們的投資組合中有一部分受到電力市場價格變化的影響。無論是由於以當時的市場價格出售能源，還是通過重新簽訂固定價格的購電協議。
在碳税推動電價上漲10%的情況下，我們的風電股權投資在其生命週期內可能會產生大約7%的額外現金流，而不是目前基線情景下投資預計產生的現金流。
我們預計我們的太陽能股權、可再生能源債務、太陽能房地產或能效投資不會受到實質性影響。 | | 在新業務方面，隨着可再生能源和能效項目與化石燃料發電資產相比，成本競爭力變得更強，可能會有更多的競爭對手進入我們的市場，並對我們的資產定價策略構成壓力。我們正在不斷審查我們的定價策略，並將在這種情況下繼續這樣做，以瞭解我們如何才能繼續以可接受的風險調整後回報進行投資。
此外，在我們的投資變得更有價值的情況下，我們會考慮對我們的股東來説，要麼將投資貨幣化，要麼考慮到增值，要麼繼續持有我們的投資組合，並通過增加融資槓桿來最大化我們的回報，這對我們的股東來説是更經濟的做法。
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| 提高以更高市場價格出售電力的可再生能源債務投資和太陽能房地產租賃債務人的債務/租賃還本付息比率。 | |
| 隨之而來的現金流增加也可能使我們能夠對這些投資應用更大的財務槓桿，並提高我們的盈利能力。 | |
| 通過能效解決方案提高能源成本節約。 | |
| 由於電價上漲，可再生能源項目與化石燃料發電廠的競爭力增強。 | |
| 上述項目的增加可能會增加我們可投資的資產數量。 | |
| 然而，實施碳税也可能對公用事業公司和企業實體的財務健康產生負面影響，這些企業實體也從我們投資的可再生能源項目中購買電力。由於碳税帶來的額外運營費用，這些實體的信用評級可能會被下調。信用評級下調可能會減少我們能夠利用的財務槓桿量。如果發生這種情況，我們的整體盈利能力可能會下降。 | |
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們經營戰略的思考和影響 |
| 公共和私營實體在可再生能源、儲能和能效技術方面的研究和再開發投資大幅增加 | | 成本的持續下降可能會使可再生能源、能源儲存和能效技術在成本上更具競爭力。因此，我們可能會體驗到可供我們選擇的投資機會增加。 | | 鑑於我們業務活動的性質，並專注於組織交易以滿足客户的資本需求，很難可靠地量化對我們投資機會的積極影響。然而，我們期望從這一假設中實現增長經濟學。
| | 在制定我們的投資戰略時，我們會考慮對不同技術的投資，這些技術可能是我們歷史上沒有投資過的，這是基於通過未來研究和開發的增加而獲得的額外開發和成熟。此外，較低的項目成本可能會影響我們在每個機會中的投資額。 |
| 公眾對氣候解決方案投資的積極情緒顯著增長 | | 對氣候解決方案投資需求的增加可能會增加我們可以投資的交易量，降低我們的總體資本成本，提高我們的盈利能力。 | | 鑑於我們業務活動的性質，並專注於組織交易以滿足客户的資本需求，很難可靠地量化對我們投資機會的積極影響。然而，我們期望從這一假設中實現增長經濟學。 | | 對氣候解決方案的需求增加可能會加劇競爭，並影響我們的定價策略。我們將繼續審查我們的定價策略，抓住這些機會。 |
客户偏好轉變，以使電力需求與來自相同區域電網的資源的無碳能源發電相匹配 | | 特定地區對氣候解決方案投資需求的增加增加了我們可以投資的交易量，降低了我們的總體資金成本，提高了我們的盈利能力。 | | 鑑於我們業務活動的性質，並專注於組織交易以滿足客户的資本需求，很難可靠地量化對我們投資機會的積極影響。然而，我們期望從這一假設中實現增長經濟學。 | | 改變消費者偏好可以推動對新領域可再生能源部署的投資，以改善清潔能源供應的本地化和 可以推動智能發電和存儲的多種技術組合的發展，這兩者都可能增加我們可用的總投資機會。 |
情景2-全球氣温比工業化前水平升高2攝氏度以上
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們經營戰略的思考和影響 |
| 沒有任何有意義的政府政策來改變全球氣候變化的軌跡 | | 考慮到目前的趨勢，即使沒有政府增加支持，我們也可能會預計，由於這些技術的經濟性和成本競爭力的提高，對氣候解決方案的需求將會增加。 | | 鑑於我們業務活動的性質，並專注於組織交易以滿足客户的資金需求，很難可靠地量化對我們投資機會的影響。然而，我們期望從這一假設中實現增長經濟學。
| | 氣候解決方案的需求增加可能會加劇競爭，並影響我們的定價策略。 |
| 需求的這種增長可能會增加我們可以獲得的投資機會。 | | |
| 對氣候變化恢復力解決方案的需求增加 | | 洪水和風暴潮可能會變得更加頻繁，導致對暴雨水管理資產的需求增加。 | | 鑑於我們業務活動的性質，並專注於組織交易以滿足客户的資本需求，很難可靠地量化對我們投資機會的積極影響。然而，我們期望從這一假設中實現增長經濟學。
| | 氣候解決方案的需求增加可能會加劇競爭，並影響我們的定價策略。 |
| 電網的更大不穩定性可能會增加對現場和分佈式發電系統以及電池儲存的需求。 | |
| 如果發生上述情況，我們可能會遇到更多可供投資的機會。 | |
| 商品市場的變化性和不穩定性更大 | | 由於氣候變化導致供應鏈和運輸中斷(如一場大颶風襲擊了一系列墨西哥灣沿岸管道)，大宗商品(如天然氣)價格可能上漲，這可能會推高電價，從而增加我們某些投資的財務回報，因為電力是按市場價格而不是固定價格合同出售的。 | | 我們相信，上述任何已實現的影響都是短期的，我們預計不會對我們的投資產生實質性影響。 | | 我們目前擁有風險管理流程，其中包括通過我們的投資組合管理功能對我們的投資進行反覆審查，以評估我們投資的任何增加的運營成本。對於我們的投資組合，我們將積極管理風險，對預算審批、運營審批和其他資產管理任務進行適當調整。對於任何新的投資，我們都會做出保守的假設，以保護我們的投資不受此類定價波動的影響，並將繼續這樣做，包括相關的圍繞大宗商品波動性的新假設。 |
| 然而，與氣候變化相關的對飲用水供應量的影響，如不規則降雨和鹹水入侵，可能會推動水價上漲。這些成本的增加可能會增加對提高用水效率的資產的需求，從而增加我們可以獲得的投資機會。 | |
實物風險和機遇-鑑於聯合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)和其他主要氣候研究組織對全球氣温上升1.5攝氏度和嚴重氣候影響的可能性的評估，即使採取了最激進的減排舉措，我們相信我們的投資組合將受到物理風險的影響，無論採取上述行動如何。我們假設我們的投資組合在情景1或情景2下面臨的風險類型是相似的(儘管嚴重程度不同)。
情景1-採取全球行動，將全球氣温上升控制在比工業化前水平高1.5攝氏度的範圍內，並
情景2--全球氣温比工業化前水平升高2攝氏度以上。
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們經營戰略的思考和影響 |
| (I)因降雨增加而發生的水浸事件，以及因海平面上升而增加的風暴潮；(Ii)發生野火的可能性和嚴重程度；及(Iii)暴風雨和其他與天氣有關的事件的頻率和嚴重程度增加 | | 我們在低窪地區的現有投資可能會受到水浸和其他風暴的破壞，而這些事件可能會導致施工延誤、關閉運營，以及更嚴重的工地損壞。 | | 我們預計我們的投資不會給現金流帶來實質性風險，因為我們通常要求為項目所有者承擔這一成本的這些事件提供保險。請參閲後面關於保險費增加的影響的討論。
| | 在承保我們的投資時，我們就結構性保護進行談判，以減輕我們可能因項目運營或無法運營而遭受的任何損失(這包括項目保險)。對於任何新的投資機會，我們將評估對海平面上升的風險敞口，並調整我們的投資條款，以保護我們的投資資本。 |
| | 我們的部分投資位於野火高風險地區，並面臨野火事件帶來的災難性破壞。 | | 我們預計我們的投資不會給現金流帶來實質性風險，因為我們通常要求為項目所有者承擔這一成本的這些事件提供保險。請參閲後面關於保險費增加的影響的討論。 | | 在承保我們的投資時，我們就結構性保護進行談判，以減輕我們可能因項目運營或無法運營而遭受的任何損失(這包括項目保險)。對於任何新的投資機會，我們都會評估對野火的風險敞口，並調整我們的投資條款，以保護我們的投資資本。 |
| | 不在野火直接路徑上但在野火附近的太陽能資產可能由於面板上的火山灰污染或火山灰雲導致的太陽日照減少而減少了發電量。 | | 對面板或火山灰雲額外污染的潛在影響進行了評估，預計不會對我們投資組合的現金流和價值產生實質性影響。 | | 如果這成為一個實質性問題，我們將尋求保護措施，以減輕這一問題的任何影響，例如在合同中增加面板清洗要求。 |
| | 如果發生上述事件，我們可能會經歷這些投資的現金流和財務回報減少，這可能會導致我們減少利用的財務槓桿量，並導致我們的整體盈利能力下降。 | | | | |
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們經營戰略的思考和影響 |
| 我們所投資項目的經營業績受到全球氣温升高的影響。 | | 與我們的投資相關的太陽能和風能資產的業績和發電量下降，因為這些資產的業績根據環境温度(對於太陽能)和空氣密度(對於風能)而不同。這兩種情況都可能是由全球氣温上升造成的。 | | 太陽能組合的生產可能會受到全球氣温上升的影響，具體取決於地理位置。如果太陽能產量減少5%，我們預計太陽能股權投資的預期現金流將減少8%。
高温對風力渦輪機的效率有很大的影響，因為高温故障會對設備造成更多的磨損。如果風電產量減少5%，我們風電股權投資的現金流預計將減少5%。
我們預計我們的可再生能源債務、太陽能房地產和能效投資不會受到實質性影響。 | | 在承保我們的投資機會時，我們對業績和運營費用做出保守的假設，以保護我們的回報不受未來某種程度的意外業績或運營問題的影響。在評估氣候風險的額外風險和嚴重性時，我們將繼續調整我們的假設。我們積極管理我們的產品組合，以便先發制人、主動解決任何運營或維護問題。 |
| 風力變化性增加，風力渦輪機部件磨損增加，這可能會增加運營成本。 | | 運營費用將增加，如果運營費用增加5%，我們風能股權投資的現金流預計將減少1%。 | |
| 運營成本的增加和氣温上升導致的發電量減少可能會減少我們預期的現金流和投資的財務回報，這可能會導致我們減少使用的財務槓桿量，並導致我們的整體盈利能力下降。 | | 如果產量下降5%，運營費用增加5%，我們的風能股權和太陽能股權投資的現金流預計將分別下降8%和9%。我們預計我們的可再生能源債務、太陽能房地產和能效投資不會受到實質性影響。 | |
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們經營戰略的思考和影響 |
| 水資源短缺的加劇有可能導致水價上漲 | | 水被用來清潔太陽能資產上的電池板，以保持其效率。水價上漲可能會減少我們相關投資的現金流和財務回報，這可能會導致我們減少使用的財務槓桿量，並導致我們的整體盈利能力下降。 | | 水資源短缺和價格上漲對我們投資組合的影響預計不會對我們投資的現金流產生實質性影響。 | | 如果這成為一個實質性問題，我們將尋求保護措施，以減輕與水有關的額外成本帶來的任何影響。 |
| 氣候變化對飲用水供應量的相關影響，如不規則降雨和鹹水入侵，可能會推動水價上漲。這些成本的增加可能會增加對提高用水效率的資產的需求，從而增加我們可以獲得的投資機會。 | | | 這些項目的需求增加可能會加劇競爭，並影響我們的定價策略。 |
| 費用的增加，或保險可獲得性的變化 | | 由於預計會出現與氣候變化相關的物理風險，與我們在沿海低窪地區等特別脆弱地區的投資相關的項目可能會面臨保險成本上升的問題。保險費的增加可能會減少這些投資的現金流和財務回報，並可能導致我們減少利用的財務槓桿量，導致我們的整體盈利能力下降。 | | 保險單每年執行一次，在一些地區，保險價格可能會上升，從而影響我們在高風險地理區域的項目的現金流和價值。保險成本的增加將推動總運營費用的增加。我們估計，運營費用增加5%預計將使我們來自太陽能股權項目的現金流減少1%。
我們預計風能股權、可再生能源債務、太陽能房地產和能效投資不會受到實質性影響。 | | 我們要求我們投資的項目為可能影響我們現金分配的傷亡事件投保。我們不斷評估是否有更好的資產或投資組合級別的保單可用來優化我們的保險覆蓋範圍和保費成本。 |
新冠肺炎的影響
目前新型冠狀病毒(新冠肺炎)的爆發正在對美國、地區和全球經濟、美國氣候解決方案市場和更廣泛的金融市場產生持續影響，包括供應鏈中斷、勞動力市場趨緊和通脹。我們2021年的財務業績沒有受到新冠肺炎的實質性負面影響。我們相信，我們投資的項目具有節約成本的特性，這激勵了借款人和其他債務人繼續按合同付款。
新冠肺炎和當前的金融、經濟和資本市場環境，以及這些和其他領域的未來發展，給我們的業績、財務狀況、業務量、運營結果和現金流帶來了重大的不確定性和風險。我們期望隨着疫情的環境和影響的發展和調整，繼續審查和調整我們的努力，以應對不斷變化的商業和金融格局，以及除其他外的更高的波動性
此外，我們還將研究各種事物、金融市場以及一般經濟，以及各種聯邦、州和地方的商業運營指導方針。有關新冠肺炎給我們的業務帶來的某些潛在風險的進一步討論，請參閲本10-K表格中的風險因素部分。
關鍵會計政策與估算的使用
我們的財務報表是根據公認會計原則編制的，這要求使用估計和假設，這些估計和假設涉及對未來不確定性的判斷和假設。下面的討論涉及我們使用的會計政策，包括涉及使用重大估計的領域。我們最關鍵的會計政策涉及決策和評估，這些決策和評估可能會影響我們報告的資產和負債，以及我們報告的收入和費用。我們相信，我們的財務報表所依據的所有決定和評估在當時做出的決定和評估都是合理的，並基於我們當時掌握的信息。隨着時間的推移，我們的關鍵會計政策和會計估計可能會擴大。下面將討論我們預計對投資者瞭解我們的財務結果和狀況最關鍵、需要複雜的管理層判斷的重要會計政策和估計。有關我們會計政策的更多詳細信息，請參閲本表格10-K中經審計的財務報表的附註2。我們會持續評估我們的關鍵會計估計和判斷，並在必要時根據不斷變化的情況進行更新。
我們認為以下會計政策至關重要，因為它們需要對高度複雜和內在不確定的事項作出重大判斷和假設，使用合理不同的估計和假設可能會對我們報告的經營業績或財務狀況產生重大影響。
整固
我們對根據ASC 810被視為有表決權或可變利益實體的實體的投資進行核算。整固。我們根據ASC 810的要求進行持續評估並做出判斷，以確定每個實體的主要受益人，其中包括對我們對該實體的控制類型和程度的評估。如果我們得出結論認為這些實體中的某些實體應該合併，我們將在我們的財務報表中包括這些實體的資產、負債和相關活動。請參閲下文中與應收賬款證券化相關的其他合併考慮事項的討論。我們在10-K表格經審計財務報表的附註2中進一步討論了我們評估這些判斷的過程。
權益法投資
就我們的非合併權益投資而言，我們一般根據被投資人使用通常稱為假設賬面價值清算法或(“HLBV”)的方法報告的被投資人對被投資人實體淨資產的債權變化來確定權益會計法下的收入分配。這種方法使用假設的清算方案，在應用時可能需要判斷，並可能對我們報告的財務結果產生實質性影響。這種應用方法或某些假設的任何變化都可能增加或減少我們的淨收入。我們在附註2中進一步討論了將這種收入分配方法應用於我們10-K表格中經審計的財務報表的過程。
我們投資組合的減值
我們至少每季度評估一次我們投資組合中的各種資產，當經濟或其他條件需要這樣的評估時，我們會更頻繁地評估拖欠或其他可能表明潛在減損或在制定信用損失撥備時的具體考慮因素的其他事件。對於我們的權益法投資和房地產，如果減值費用被認為是合適的，它將被記錄在我們的損益表中，並減少我們的淨收入。此外，對於我們的應收賬款，我們對投資組合中與應收賬款相關的預期損失做出判斷，並在損益表中記錄此類應收賬款的信用損失撥備和應收賬款損失準備金。我們在10-K表格經審計財務報表的附註2中進一步討論了我們評估這些判斷的過程。
金融資產證券化
我們設立了各種特殊目的實體或證券化信託，目的是將某些應收賬款或其他債務投資證券化。我們部分地基於支持的法律意見，對這些實體是否應該被合併為可變利益實體做出判斷，如ASC 810中所定義的，整合，並且無論向這些實體的轉移是作為金融資產的出售還是ASC 860下的擔保借款，轉接和維修。如果我們得出結論認為某些特殊目的實體或證券化信託基金應該合併，我們將在我們的財務報表中包括該實體的資產和負債及其相關活動。如果這些交易不符合銷售會計要求，它將在我們的財務報表中被視為有擔保借款，而不是出售，這將導致當期收入減少，資產和無追索權債務增加。我們在10-K表格經審計財務報表的附註2中進一步討論了我們評估這些判斷的過程。我們還對這些轉讓資產中證券化資產的公允價值做出假設。如果我們確定公允價值的確定是不正確的，我們出售損益表中的應收賬款和投資的收益以及餘額上的證券化資產
板材將會不準確。有關公允價值計量的討論，請參閲本表格10-K中經審計財務報表的附註3。
經營成果
有關我們截至2020年12月31日的財年和2019年12月31日的經營業績的比較，請參閲我們於2021年2月22日提交給美國證券交易委員會的截至2020年12月31日的財年10-K表格年度報告中的第II部分，第7項，管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
我們投資於由能效、可再生能源和其他可持續基礎設施市場的領先公司開發或贊助的氣候解決方案。我們相信，我們是首批專門致力於此類氣候解決方案的美國上市公司之一。我們的目標是從多元化的項目公司投資組合中獲得誘人的回報，這些投資組合具有長期、可預測的現金流，可以減少碳排放或提高對氣候變化的適應能力。
2021年，我們完成了約17億美元的交易，而2020年約為19億美元。我們的戰略包括在我們的資產負債表上持有這些交易的很大一部分。我們將截至某一特定日期的資產負債表上的交易稱為“投資組合”。截至2021年12月31日，我們的投資組合約為36億美元，2020年12月31日約為29億美元。
投資組合
截至2021年12月31日，我們的投資組合總額約為36億美元，其中包括約19億美元的BTM資產和約17億美元的GC資產。我們的投資組合中約有49%是對可再生能源相關項目的未合併股權投資。在我們的資產負債表上，大約41%的資產包括固定利率的政府和商業應收賬款以及債務證券，這些被歸類為投資，我們的投資組合中大約有10%是根據長期運營租賃協議出租給可再生能源項目的房地產。我們的投資組合包括超過285筆交易，平均規模為1200萬美元，截至2021年12月31日，我們投資組合的加權平均剩餘壽命(不包括配資交易)約為17年。
下表提供了截至2021年12月31日我們的應收賬款和債務證券的利率和到期日的詳細信息：
| | | | | | | | | | | |
| 天平 | | 成熟性 |
| | (單位：百萬) | | |
| 固定利率應收賬款，年利率低於5.00% | $ | 131 | | | 2023 to 2056 |
固定利率應收賬款，年利率從5.00%到6.50%不等(1) | 92 | | | 2022 to 2056 |
| 固定利率應收賬款，年利率6.50%至8.00% | 635 | | | 2022 to 2069 |
| 固定利率應收賬款，年利率高於8.00% | 602 | | | 2023 to 2047 |
| 應收賬款 | 1,460 | | | |
| 減去：應收賬款損失準備 | (36) | | | |
| 應收賬款，扣除備抵後的淨額 | 1,424 | | | |
| 固定利率投資，年利率低於5.00% | 11 | | | 2035 to 2038 |
| 固定利率投資，年利率從5.00%到6.50%不等 | 7 | | | 2047 to 2051 |
| 應收賬款和投資總額 | $ | 1,442 | | | |
(1)不包括2200萬美元的待售應收賬款。
下表列出了我們投資組合中的債務投資和與房地產相關的持有量，以及我們的計息負債(包括我們的短期商業票據發行和循環信貸安排)的平均未償還餘額、賺取的收入、產生的利息支出以及平均收益率或成本。我們從權益法投資中獲得的收益不包括在本表中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| | (百萬美元) |
| 投資組合，不包括權益法投資 | | | | | |
| 利息收入、應收賬款 | $ | 106 | | | $ | 92 | | | $ | 68 | |
| 應收賬款平均餘額 | $ | 1,301 | | | $ | 1,165 | | | $ | 930 | |
| 應收賬款平均利率 | 8.1 | % | | 7.9 | % | | 7.3 | % |
| 利息收入、投資 | $ | 1 | | | $ | 2 | | | $ | 6 | |
| 平均投資餘額 | $ | 26 | | | $ | 58 | | | $ | 148 | |
| 平均投資利率 | 4.0 | % | | 4.2 | % | | 4.3 | % |
| 租金收入 | $ | 26 | | | $ | 26 | | | $ | 26 | |
| 房地產平均餘額 | $ | 358 | | | $ | 361 | | | $ | 364 | |
| 房地產平均收益率 | 7.2 | % | | 7.2 | % | | 7.1 | % |
| 應收賬款、投資和房地產的平均餘額 | $ | 1,685 | | | $ | 1,584 | | | $ | 1,442 | |
| 應收賬款、投資和房地產的平均收益 | 7.9 | % | | 7.6 | % | | 6.9 | % |
| 債務 | | | | | |
利息支出(1) | $ | 106 | | | $ | 92 | | | $ | 64 | |
| 平均債務餘額 | $ | 2,300 | | | $ | 1,797 | | | $ | 1,307 | |
| 平均債務成本 | 4.6 | % | | 5.1 | % | | 4.9 | % |
(1)不包括本公司損益表中計入利息支出的債務修改或清償損失。
下表彙總了截至2021年12月31日我們的應收賬款和投資的預期本金償還情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按期付款到期 |
| | 總計 | | 少於
1年 | | 1-5年 | | 5-10年 | | 多過
10年 |
| | (單位：百萬) |
| 應收賬款(不含備抵) | $ | 1,460 | | | $ | 94 | | | $ | 213 | | | $ | 564 | | | $ | 589 | |
| 投資 | 18 | | | 1 | | | 2 | | | 4 | | | 11 | |
有關以下信息，請參閲本表格10-K中我們經審計的財務報表的附註6：
•截至2021年12月31日，我們的應收賬款和投資的預期到期日以及每個到期日的加權平均收益率。
•根據我們的土地租賃協議，截至2021年12月31日，我們的租約期限和未來最低租金收入明細表，
•我們投資組合的績效評級，以及
•非應計狀態的應收賬款。
有關我們與證券化信託基金相關的證券化資產的信息，請參閲10-K表格中我們經審計的財務報表的註釋5。證券化資產沒有合同到期日，標的證券化資產在2058年之前有合同到期日。
截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截止的年數
十二月三十一日， | | $CHANGE | | %變化 |
| | 2021 | | 2020 | |
| | (千美元) | | |
| 收入 | | | | | | | |
| 利息收入 | $ | 106,889 | | | $ | 95,559 | | | $ | 11,330 | | | 12 | % |
| 租金收入 | 25,905 | | | 25,878 | | | 27 | | | — | % |
| 出售應收賬款和投資的收益 | 68,333 | | | 49,887 | | | 18,446 | | | 37 | % |
| 手續費收入 | 12,039 | | | 15,583 | | | (3,544) | | | (23) | % |
| 總收入 | 213,166 | | | 186,907 | | | 26,259 | | | 14 | % |
| 費用 | | | | | | | |
| 利息支出 | 121,705 | | | 92,182 | | | 29,523 | | | 32 | % |
| 應收賬款損失準備 | 496 | | | 10,096 | | | (9,600) | | | (95) | % |
| 薪酬和福利 | 52,975 | | | 37,766 | | | 15,209 | | | 40 | % |
| 一般事務和行政事務 | 19,907 | | | 14,846 | | | 5,061 | | | 34 | % |
| 總費用 | 195,083 | | | 154,890 | | | 40,193 | | | 26 | % |
| 權益法投資前收益 | 18,083 | | | 32,017 | | | (13,934) | | | (44) | % |
| 權益法投資收益(虧損) | 126,421 | | | 47,963 | | | 78,458 | | | 164 | % |
| 所得税前收入(虧損) | 144,504 | | | 79,980 | | | 64,524 | | | 81 | % |
| 所得税優惠(費用) | (17,158) | | | 2,779 | | | (19,937) | | | (717) | % |
| 淨收益(虧損) | $ | 127,346 | | | $ | 82,759 | | | $ | 44,587 | | | 54 | % |
•淨收入增加了約4500萬美元，原因是總收入增加了2600萬美元，股本方法投資收入增加了7800萬美元，但總支出增加了4000萬美元，所得税支出增加了2000萬美元，部分抵消了這一增長。這些結果不包括與權益法投資相關的非GAAP收益調整，這在非GAAP財務衡量部分進行了討論。
•利息和租金收入增加了1100萬美元，這是因為增加了收益更高的資產和更大的投資組合。銷售和手續費收入增加了1500萬美元，主要是由於證券化資產組合的變化，但部分被較低的諮詢費產生機會所抵消。
•由於贖回2024年優先無擔保票據的一次性虧損1500萬美元，以及平均未償債務餘額增加的額外支出，本年度的利息支出增加了約3000萬美元，部分被較低的債務成本所抵消。與上期相比，應收賬款損失準備金減少了1000萬美元，因為與本年度貸款和貸款承諾有關的準備金大部分被某些特定於貸款的準備金的釋放所抵消。
•由於員工人數、薪酬和一次性員工相關成本的增加，薪酬和福利增加了1500萬美元。由於對公司基礎設施的額外投資，一般和行政部門增加了500萬美元。
•權益法投資的收入增加了7800萬美元，這主要是因為我們的投資組合中有新的投資，由於我們的共同投資者承認的税收優惠，這些投資組合在HLBV項下有很大的一次性收入分配。
•我們記錄的所得税支出為1700萬美元，主要歸因於上述HLBV收入，而上一年的所得税優惠為300萬美元。
非GAAP財務指標
我們認為以下非GAAP財務指標對投資者有用，可以作為我們業績的關鍵補充指標：(1)可分配收益，(2)可分配淨投資收入，(3)管理資產。這些非GAAP財務指標應該與淨收益或虧損一起考慮，而不是作為衡量我們經營業績的指標，而不是替代淨收益或虧損。根據我們的計算，這些非GAAP財務指標可能無法與其他公司報告的類似名稱的財務指標相比，這些公司沒有完全按照我們對此類術語的定義來定義此類術語。
可分配收益
我們將可分配收益計算為GAAP淨收益(虧損)，不包括非現金股權補償支出、應收賬款損失撥備、無形資產攤銷、税金非現金撥備(收益)、債務融資修改或清償帶來的損失或(收益)、任何一次性收購相關成本或非現金税費，以及我們經營合夥企業非控股權益的收益。我們還對我們在可再生能源項目中的權益法投資進行了調整，如下所述。我們將根據判斷來決定何時將應收賬款損失反映在我們的可分配收益中，並將考慮某些情況，如違約時間、抵押品的充足程度以及任何相關訴訟的結果。未來，根據GAAP的變化和我們大多數獨立董事批准的某些其他調整，可分配收益還可能不包括一次性事件。
我們相信，對上述項目進行調整的非GAAP指標，如可分配收益，現在和過去都是我們經濟表現的一個有意義的指標，對我們的投資者和管理層評估我們的業績是有用的，因為它涉及到隨着時間的推移預期的股息支付。作為房地產投資信託基金，我們必須將幾乎所有的應税收入以股息的形式分配給投資者，這是我們投資者的主要關注點。此外，我們認為我們的投資者還使用可分配收益或可比的補充業績指標來評估和比較我們與同行的業績，因此，我們認為披露可分配收益對我們的投資者是有用的。
我們在可再生能源和能效項目中的某些權益法投資是使用典型的合夥“翻轉”結構構建的，在這種結構中，具有現金分配偏好的投資者將獲得預先協商的回報，其中包括項目現金流的優先分配，在許多情況下，還包括税收屬性。一旦實現了這一優先回報，合夥企業就會“翻轉”，普通股投資者(通常是項目的運營者或贊助商)將通過其股權獲得更多現金流，而之前優先選擇的投資者將保留持續的剩餘權益。我們對這些結構的優先股和普通股都進行了投資。無論我們股權的性質如何，我們通常會根據我們對這些項目的預期現金流的評估，以目標投資率為基礎，就我們的股權投資的收購價進行談判，這些項目的預期壽命是有限的，未來收到的預期現金流既反映了資本回報(按投資率)，也反映了我們對項目承諾的資本回報。我們在應收賬款的承銷上也採用了類似的方法。
根據公認會計原則，我們使用HLBV方法對這些權益法投資進行核算。在這種方法下，我們根據每個合夥人將收到的金額的變化(通常基於協商的損益分配)確認收入或虧損，如果資產按賬面價值清算，則在對該季度作出的任何分配或貢獻進行調整後確認收益或虧損。HLBV對收益或虧損的分配可能會受到税收屬性的影響，因為税收權益投資者會根據收到的税收優惠按比例分配損失，而項目的發起人則會分配類似金額的收益。此外，商定的項目現金流分配可能與用於HLBV計算的損益分配有很大不同。
我們應用HLBV的權益法投資的現金分配根據使用HLBV方法分配的累計收益(虧損)在我們的現金流量表上劃分為資本回報率和資本回報率。然而，由於採用HLBV方法，包括税收分配的影響、高水平的折舊和其他可再生能源項目常見的非現金支出，以及商定的損益和現金流分配之間的差異，投資的分配和因此獲得的經濟回報(即資本回報)往往與根據HLBV方法分配給我們的收入或虧損有很大不同。因此，在計算可分配收益時，對於某些具有上述特徵的投資，我們進一步調整GAAP淨收益(虧損)，以考慮我們對資本回報率的計算(基於
從我們的可再生能源權益法投資中扣除(承銷投資率)，並對其進行調整，以反映項目的表現和分配的現金。我們相信，在計算我們的可分配收益時，對GAAP淨收益(虧損)的這種權益法投資調整是對根據GAAP確定的HLBV收入分配的重要補充，以便投資者瞭解這些投資的經濟表現，其中HLBV收入可能與經濟回報有很大差異。
2021年，我們收購了可再生能源項目投資組合中的股權投資，這些項目在項目頭幾年向更資深的投資者支付的大部分分配。下表提供了過去三年與我們的權益法投資相關的結果：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| (百萬美元) |
| 公認會計原則下的收益(虧損) | $ | 126 | | | $ | 48 | | | $ | 64 | |
| | | | | |
| 可分配收益 | $ | 104 | | | $ | 55 | | | $ | 41 | |
| 資本返還/(遞延現金收款) | (51) | | | 102 | | | 60 | |
| 已收現金 | $ | 53 | | | $ | 157 | | | $ | 101 | |
可分配收益不代表根據GAAP從經營活動中產生的現金，不應被視為淨收益(根據GAAP確定)的替代方案，或我們來自經營活動的現金流(根據GAAP確定)的指示，或我們流動性的衡量標準，或對可用於滿足我們的現金需求(包括我們進行現金分配的能力)的資金的指示。此外，我們計算可分配收益的方法可能與其他公司計算相同或類似補充業績指標的方法不同，因此，我們報告的可分配收益可能無法與其他公司報告的類似指標進行比較。
我們計算了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的可分配收益。下表提供了我們的GAAP淨收入與可分配收益的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| | $ | | 每股 | | $ | | 每股 | | $ | | 每股 |
| | (千美元，每股除外) |
控股股東應佔淨收益(1) | $ | 126,579 | | | $ | 1.51 | | | $ | 82,416 | | | $ | 1.10 | | | $ | 81,564 | | | $ | 1.24 | |
| 可分配收益調整 | | | | | | | | | | | |
| 反向GAAP權益法投資收益 | (126,421) | | | | | (47,963) | | | | | (64,174) | | | |
| 增加權益法投資收益調整 | 103,707 | | | | | 55,305 | | | | | 41,437 | | | |
非現金股權補償費用 | 17,047 | | | | | 16,791 | | | | | 14,160 | | | |
| 應收賬款損失非現金準備 | 496 | | | | | 10,096 | | | | | 8,027 | | | |
| 債務變更或清償損失(收益) | 16,083 | | | | | — | | | | | — | | | |
| 無形資產攤銷 | 3,307 | | | | | 3,291 | | | | | 3,285 | | | |
非現金税金撥備(福利) | 17,158 | | | | | (2,779) | | | | | 8,091 | | | |
本年度可歸因於非控股權益的收益 | 767 | | | | | 343 | | | | | 356 | | | |
可分配收益(2) | $ | 158,723 | | | $ | 1.88 | | | $ | 117,500 | | | $ | 1.55 | | | $ | 92,746 | | | $ | 1.40 | |
(1)每股數據反映了GAAP稀釋後的每股收益，是與我們的可分配每股收益最具可比性的GAAP衡量標準。
(2)每股可分配收益分別基於截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度的84,268,341股、75,588,286股和66,046,401股，代表包括我們的限制性股票獎勵、限制性股票單位、長期激勵計劃單位和我們運營夥伴關係中的非控股權益在內的已發行完全稀釋股票的加權平均數。我們將使用庫存股方法與我們的可轉換票據相關的任何潛在普通股發行，以及與基於股票的補償單位相關的任何潛在普通股發行計入我們認為合理確定將歸屬的金額。在可轉換票據於期內轉換的範圍內，我們計入在轉換日期之前使用庫存股方法稀釋的可轉換票據，之後我們計入轉換時發行的股份。我們認為，當考慮到票據持有人的經濟行為時，庫存股方法的使用是潛在稀釋的一個恰當的表示。
可分配淨投資收益
我們有一個氣候解決方案的投資組合，我們使用債務和股權相結合的方式進行融資。我們按照適用於可分配淨投資收入的權益法收益調整，通過調整基於公認會計原則的淨投資收入來計算可分配淨投資收入，如下表所示。我們相信，這一衡量標準對投資者是有用的，因為它顯示了我們的投資組合在扣除債務融資的相關利息成本後產生的經常性收入。我們的管理層也通過這種方式使用可分配的淨投資收益。我們的非GAAP可分配淨投資收入指標可能無法與其他公司使用的同名指標相比較。也可以參考上面關於可分配收益的討論。
以下是我們基於GAAP的淨投資收入與截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的可分配淨投資收入的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| (單位：千) |
| 利息收入 | $ | 106,889 | | | $ | 95,559 | | | $ | 76,200 | |
| 租金收入 | 25,905 | | | 25,878 | | | 25,884 | |
| 基於GAAP的投資收入 | $ | 132,794 | | | $ | 121,437 | | | $ | 102,084 | |
| 利息支出 | 121,705 | | | 92,182 | | | 64,241 | |
| 基於GAAP的淨投資收益 | $ | 11,089 | | | $ | 29,255 | | | $ | 37,843 | |
| 權益法收益調整 | 103,707 | | | 55,305 | | | 41,437 | |
| 債務變更或清償損失(收益) | 16,083 | | | — | | | — | |
| 房地產無形資產攤銷 | 3,089 | | | 3,089 | | | 3,082 | |
| 可分配淨投資收益 | $ | 133,968 | | | $ | 87,649 | | | $ | 82,362 | |
託管資產
由於我們都在資產負債表上合併資產，並將資產表外的資產證券化，我們的某些應收賬款和其他資產不會反映在我們的資產負債表上，在這些資產負債表上，我們可能對投資的表現擁有剩餘的權益，如維修權或現金流中的留存權益。因此，我們在非公認會計準則“管理資產”的基礎上提出我們的投資，這假設證券化應收賬款不會出售。我們相信，我們管理的資產信息對投資者很有用，因為它描述了我們管理的表內和表外應收賬款的金額，這使投資者能夠了解和評估與我們的表外證券化應收賬款中的應收賬款、投資和剩餘資產組合相關的信用表現。我們的管理層也通過這種方式使用託管資產。我們的非GAAP管理資產衡量標準可能無法與其他公司使用的同名衡量標準相比較。
以下是截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們基於GAAP的投資組合與我們管理的資產的對賬：
| | | | | | | | | | | | | |
| | 截止到十二月三十一號， |
| | 2021 | | 2020 | | |
| | (百萬美元) |
| 權益法投資 | $ | 1,760 | | | $ | 1,280 | | | |
| 商業應收賬款，扣除備抵後的淨額 | 1,299 | | | 965 | | | |
| 政府應收賬款 | 125 | | | 248 | | | |
| 待售應收賬款 | 22 | | | — | | | |
| 房地產 | 356 | | | 359 | | | |
| 投資 | 18 | | | 55 | | | |
| 基於GAAP的投資組合 | 3,580 | | | 2,907 | | | |
| 以證券化信託形式持有的資產 | 5,199 | | | 4,308 | | | |
| 託管資產 | $ | 8,779 | | | $ | 7,215 | | | |
其他衡量標準和指標
投資組合收益率
我們將投資組合收益率計算為截至期末投資組合的加權平均承保收益率。承銷收益率是我們對投資組合中資產的預期現金流進行貼現以確定收購價格的利率。在計算承保收益率時，我們會做出某些假設，包括我們的投資產生的現金流的時間和金額，這可能與實際結果不同，並可能更新這一收益率，以反映我們對項目業績的最新估計。我們認為，投資組合收益率提供了一個額外的衡量標準，以瞭解我們的投資組合在某個時間點的某些特徵。我們的管理層以這種方式使用投資組合收益率，我們認為我們的投資者以類似的方式使用它來評估我們投資組合的某些特徵，因此，我們相信披露投資組合收益率對我們的投資者是有用的。
截至2021年12月31日，我們的投資組合總額約為36億美元。截至2021年12月31日，無槓桿投資組合收益率為7.5%，截至2020年12月31日，無槓桿投資組合收益率為7.6%。有關我們截至2021年12月31日的投資組合特徵的詳細討論，請參閲我們的財務報表附註6和本表格10-K中的MD&A-Our Business(MD&A-我們的業務)。
環境指標
正如在項目1.業務中所討論的，作為我們投資過程的一部分，我們通過將美國政府或國際能源署的排放係數數據應用於對項目能源生產或節約的估計，來計算估計的二氧化碳當量排放量，或我們的投資避免的碳排放量，以計算避免的碳排放估計數。然後，我們確定每1000美元投資避免的碳排放公噸，這一計算方法我們稱為CarbonCount，它使我們能夠衡量我們的投資對減少碳排放的影響。我們估計，我們始於2021年的投資將每年減少約80萬噸碳排放，相當於碳數為0.50。
在評估我們的經營業績和結果時，我們也會考慮我們的經營對環境的影響。我們利用世界資源研究所(World Resources Institute)温室氣體協議企業標準(“標準”)建立的碳排放分類來設定目標並計算我們的估計排放量。分類如下：
•範圍1温室氣體排放--直接排放-由報告公司擁有或控制的運營排放。由於我們業務的性質，我們沒有範圍1温室氣體排放。
•範圍2温室氣體排放--間接排放-報告公司消耗的購買或獲得的能源(如電力、蒸汽、供暖或製冷)產生的排放量。由於我們從可再生的零碳能源為我們的辦公室購買電力，我們沒有基於市場的第2類排放。
•範圍3温室氣體排放-間接排放-報告公司價值鏈中發生的所有其他間接排放，包括上游和下游排放。這包括與員工通勤和商務旅行相關的估計排放量。
下表以公噸(MT)為單位説明瞭我們2021年的目標和業績。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 類別 | | 目標 | | 性能 |
| 範圍1温室氣體排放 | | 0 MT | | 0 MT |
| 範圍2温室氣體排放 | | 0 MT | | 0 MT1 |
| 範圍3温室氣體排放 | | 0 MT2 | | 2 |
(1)公佈的業績是以市場為基礎的.
(2)我們聲明的範圍3温室氣體排放的實際業績和目標不包括我們的投資導致的碳排放或減排。2021年，我們的投資減少的第一年碳排放量估計為809,000公噸。
人力資本指標
作為我們更廣泛的人力資本戰略的一部分，我們監測和披露某些衡量標準，幫助我們瞭解我們的員工隊伍以及我們在培育多元化和包容性工作環境方面的進展。截至2021年12月31日，全職97人，兼職2人，獨立承包人9人。截至2021年12月31日，我們員工的平均年限約為4.3年，超過36%的員工受僱於我們超過4年。在截至2021年12月31日的一年中，我們的員工流失率為3%，其中包括一名退休人員。沒有人因健康不佳而退休或辭職。
正如項目1.業務-人力資本和社會戰略中所討論的那樣，我們正在進行研究，重點是繼續增加我們組織各級工作人員的多樣性，並正在制定目標，以加強多樣性和包容性。這些指標正在並將繼續受到積極管理，並將與研究結果一起報告給我們的執行領導層和董事會。
有關員工多樣性和包容性的指標如下所示：
截至2021年12月31日，不同級別的勞動力中自認為男性或女性的百分比
截至2021年12月31日，不同級別勞動力中認定為少數族裔的百分比
截至2021年12月31日的年度內晉升員工的人口統計數據
在我們的員工和管理角色中，3%的人表示為LGBTQ。除了性別和種族背景的多樣性，我們還重視思想的多樣性，我們的領導團隊中58%的人和董事會中67%的人擁有商業或經濟領域以外的學位，包括科學和工程、文科和美術以及法律。
流動性與資本資源
流動性是衡量我們滿足潛在短期(一年內)和長期現金需求的能力，包括償還借款、為我們當前和未來的資產提供資金和維護、向我們的股東進行分配以及其他一般業務需求的持續承諾。我們將使用大量現金投資於氣候解決方案，償還我們借款的本金和利息，向我們的股東進行分配，併為我們的運營提供資金。我們將借款作為我們融資戰略的一部分，以增加我們股東的潛在回報，併為我們提供了廣泛的融資來源。我們主要通過無追索權或追索權的債務、股權和表外證券化結構為我們的投資融資。
截至2021年12月31日，我們擁有充足的流動性，無限制現金餘額為2.26億美元，無擔保循環信貸安排的未使用能力為3.5億美元，我們的擔保循環信貸安排有2500萬美元的可用能力。2021年，我們建立了1億美元的CarbonCount綠色商業票據計劃，為我們提供了另一個潛在的短期流動性來源，截至2021年12月31日，其中5000萬美元可用。在2021年期間，我們簽訂了4億美元的無擔保循環信貸安排，並於2022年2月擴大到6億美元，我們發行了2.01億美元的股權，併發行了10億美元的優先無擔保票據，其中5億美元的發行收益用於贖回我們2024年的優先無擔保票據。截至2021年12月31日，我們有4.4億美元的無追索權借款。我們有18億美元的優先無擔保票據和1.52億美元的未償還可轉換票據。我們2022年的高級可轉換票據中有1.42億美元在2021年轉換為股權，這意味着這些票據的非現金結算。
我們還繼續利用表外證券化交易，將我們發起的貸款或其他資產轉移到證券化信託基金或其他未合併到我們資產負債表上的破產遠程特殊目的融資工具。繼續完成與壽險公司等大型機構投資者的表外證券化交易。截至2021年12月31日，通過使用這些表外交易融資的我們資產的未償還本金餘額約為52億美元。
除了一般業務債務(通常按發生時支付)和股息(由董事會每季度宣佈)外，我們還將有與公司未攤銷餘額到期相關的未來現金需求。
優先無擔保票據以及我們短期商業票據發行和循環信貸安排的餘額。我們還有與我們的無追索權債務和高級可轉換票據相關的到期日。然而，由於涉及無追索權債務，如果質押作為抵押品的投資沒有收到足夠的現金流，投資者對其他公司資產沒有追索權來彌補任何不足之處，因此不需要公司現金出資。由於與高級可轉換票據有關，這些債務可以在到期前通過發行股票或債務重組來清償，或者在到期時以現金清償。有關我們長期債務的進一步信息，請參閲我們10-K表格財務報表的附註8。
這些債務(不包括無追索權債務)的到期日情況如下：
(1)我們的無擔保高級信貸安排於2022年修訂為2025年到期。
我們計劃籌集更多的股本，並繼續使用固定和浮動利率借款，形式可能是短期商業票據發行、循環信貸安排、追索權或無追索權債務、回購協議以及公共和私人債務發行，作為我們業務的一種融資手段。我們還預計將同時使用表內和表外證券化。我們還可以考慮使用單獨出資的特殊目的實體或基金，以擴大我們所做的投資或管理投資組合的多元化。
關於我們如何為特定資產或資產組融資的決定在很大程度上是基於風險和投資組合及財務管理方面的考慮，包括銷售或手續費收入的潛在收益，以及整體利率環境、普遍的信貸利差以及可獲得融資的條款和市場狀況。在市場混亂期間，某些融資來源可能比其他來源更容易獲得，這可能會影響我們的融資決策。隨着時間的推移，隨着市場狀況的變化，除了這些融資安排外，我們可能還會使用其他形式的債務和股權。
我們可能為特定資產部署的財務槓桿量將取決於特定類型融資的可用性，以及我們對這些資產的信貸、流動性、價格波動和其他風險的評估，以及利率環境。如下表所示，截至2021年12月31日，我們的債務與股本比率約為1.6比1，低於董事會目前批准的最高2.5比1的槓桿上限。截至2021年12月31日，我們的固定利率債務百分比約為96%，在我們75%至100%的目標固定利率債務百分比範圍內。
我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的固息債務和財務槓桿計算如下圖所示：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 | | 佔總數的百分比 | | 2020年12月31日 | | 佔總數的百分比 |
| | (百萬美元) | | | | (百萬美元) | | |
| 浮動利率借款 | $ | 101 | | | 4 | % | | $ | 23 | | | 1 | % |
| 固定利率債務 | 2,392 | | | 96 | % | | 2,166 | | | 99 | % |
債務總額(1) | $ | 2,493 | | | 100 | % | | $ | 2,189 | | | 100 | % |
| 權益 | $ | 1,567 | | | | | $ | 1,210 | | | |
| 槓桿 | 1.6 to 1 | | | | 1.8 to 1 | | |
(1)浮動利率貸款包括我們浮動利率信貸安排下的借款。債務不包括沒有合併到我們資產負債表上的證券化。
我們打算將財務槓桿用於為我們的投資組合和業務活動融資的主要目的，而不是為了投機利率的變化。雖然我們可能暫時超過槓桿限制，但如果我們的董事會批准對這一限制進行實質性改變，我們預計將通過在我們的定期報告和根據《交易法》提交的其他文件中披露信息來通知我們的股東這一改變。
雖然我們通常打算持有收購時不證券化的目標資產作為長期投資，但我們可能會出售某些投資，以管理我們的利率風險和流動性需求，滿足其他經營目標，並適應市場狀況。未來出售應收賬款和投資(如果有的話)的時間和影響不能有任何確定的預測。
我們相信，我們確定的流動資金來源將足以滿足我們的短期和長期流動資金需求，包括為未來的投資、償債、運營成本和分配給我們的股東提供資金。要符合REIT的資格，我們必須每年分配至少90%的REIT應納税收入，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得。這些股息要求限制了我們保留收益的能力，從而增加了為增長和我們的運營補充資本的需要。
現金的來源和用途
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們分別擁有約2.51億美元和3.1億美元的無限制現金、現金等價物和限制性現金。
與經營活動有關的現金流量
在截至2021年12月31日的一年裏，經營活動提供的淨現金約為1300萬美元，主要是由1.27億美元的淨收益推動的，減去了1.14億美元的非現金和其他項目的調整。非現金和其他調整包括與股本方法投資有關的減少9400萬美元，與證券化非現金收益有關的4800萬美元，與待售應收賬款變化有關的2200萬美元，以及700萬美元的應計利息和其他。這些增加被基於股本的補償增加1700萬美元、債務清償非現金損失1400萬美元、應付帳款和應計費用變化1100萬美元、融資成本攤銷1100萬美元以及折舊和攤銷400萬美元所部分抵消。
在截至2020年12月31日的一年中，經營活動提供的淨現金約為7300萬美元，主要由8300萬美元的淨收入推動，減去非現金和其他項目1000萬美元的調整。非現金和其他調整包括增加300萬美元的折舊和攤銷、800萬美元的財務成本攤銷、1700萬美元的股權補償、1300萬美元的股本方法投資、800萬美元的應付帳款和應計費用、1400萬美元的應收賬款和投資銷售收益以及1000萬美元的應收賬款損失準備金。這些增長被與證券化非現金收益相關的5600萬美元和與其他項目相關的2700萬美元所抵消。
與投資活動有關的現金流
截至2021年12月31日的一年中，用於投資活動的淨現金約為7.03億美元。我們進行了4.02億美元的權益法投資，5.58億美元的應收賬款和固定利率債務證券投資，以及1200萬美元的託管賬户資金。這些由應收賬款和固定利率債務證券收取的1.49億美元以及出售金融資產收到的9100萬美元抵銷。我們還從權益法投資中獲得了2100萬美元，超過了GAAP迄今確認的收入，從第三方託管賬户中提取了200萬美元，並有600萬美元的其他現金流入。
截至2020年12月31日的一年中，用於投資活動的淨現金約為8.31億美元。我們進行了8.86億美元的權益法投資，2.96億美元的應收賬款和固定利率債務證券投資，2300萬美元的託管賬户資金。這些由應收賬款和固定利率債務證券收取的1.35億美元以及出售金融資產收到的1.28億美元抵銷。我們還從股權中籌集了9900萬美元
根據GAAP確定的被認為是資本回報的方法投資，從託管賬户中提取了800萬美元，其他現金流入為300萬美元。
與融資活動有關的現金流量
在截至2021年12月31日的一年中，融資活動提供的淨現金約為6.31億美元。我們從發行優先無擔保債務獲得的收益為10億美元，從普通股發行的淨收益為2.01億美元，從信貸安排和商業票據獲得的收益為1.5億美元。這些部分被贖回5.14億美元的優先無擔保票據、2200萬美元的信貸本金支付、3800萬美元的無追索權債務本金支付、1400萬美元的員工股票歸屬預扣要求的支付、1800萬美元的債務發行成本以及1.14億美元的股息、分配和其他融資活動的支付所抵消。
在截至2020年12月31日的一年中，融資活動提供的淨現金約為9.62億美元。我們收到了發行優先無擔保債務的收益7.71億美元，普通股發行的淨收益2.98億美元，發行可轉換票據的收益1.44億美元，信貸安排的收益1.26億美元，無追索權債務的收益1600萬美元。這些部分被信貸安排的本金支付1.34億美元、無追索權債務的本金支付1.26億美元、因員工股份歸屬而產生的預扣要求支付的1700萬美元以及紅利、分配和其他融資活動的支付1.16億美元所抵消。
表外安排
我們與非合併實體或金融合夥企業有關係，例如通常被稱為結構性投資工具的實體，或為促進證券化資產的出售而設立的特殊目的或可變利益實體。除了我們截至12月31日約2.1億美元的證券化資產(包括任何未償還的服務預付款)外，2021，在我們的證券化信託發生違約或提前付款的情況下可能會面臨風險，如下所述，除我們的經審計財務報表附註9在本10-K表格中披露外，我們沒有擔保非合併實體的任何義務，也沒有訂立任何承諾或意圖向任何此類實體提供額外資金。有關我們與非合併實體關係的更詳細説明，請參閲本10-K表格經審計財務報表的附註2。
在我們的一些交易中，我們向其他交易參與者提供了某些有限的擔保，涵蓋了某些有限的陳述、擔保或契諾的準確性，並就欺詐、未披露重大事實、盜竊、挪用、自願破產或未經授權轉讓等“不良行為”造成的某些損失提供了賠償。在某些交易中，我們還保證遵守某些税務事項，例如在所有權變更或我們行使某些保護權的情況下，對投資税收抵免和某些其他義務產生負面影響。
分紅
美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年分配至少90%的REIT應税收入，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且如果它每年分配的REIT應税收入不到100%，它就必須按正常的公司税率納税。我們目前的政策是支付季度分配，按年計算，這將等於或基本上超過我們所有的REIT應税收入。由於多種不同的因素，房地產投資信託基金的應納税所得額可能與我們的GAAP收益不同，這些因素包括我們交易中收入和費用確認的賬面至納税時間差異，以及我們分配給房地產投資信託基金的TRS的應納税所得額。有關我們作為普通應税收入分配給股東的金額，請參閲本表格10-K中的財務報表附註10。
我們做出的任何分配都將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的實際運營結果等。這些結果和我們支付分配的能力將受到各種因素的影響，包括我們資產的淨利息和其他收入、我們的運營費用和任何其他支出。如果我們的董事會決定進行超過我們資產產生的收入或現金流的分配，我們可以從未來發行股票或債務證券或其他形式的債務融資或出售資產的收益中進行此類分配。在任何日曆年，可供分配的現金少於我們的應税收入，或我們申報的分配，我們可能被要求出售資產、借入資金或籌集額外資本進行現金分配，或以應税股票分配或債務證券分配的形式支付所需分配的一部分。我們一般不會被要求對通過我們的國內TRS進行的活動進行分發。
就我們產生的應税收入而言，對我們股東的分配一般將作為普通收入徵税，儘管我們可能將全部或部分此類分配指定為合格股息或資本利得。從2018年開始(以及截至2025年的納税年度)，允許對某些過關業務收入進行扣除，包括“合格房地產投資信託基金股息”(通常是指房地產投資信託基金股東收到的未被指定為
資本利得股息或合格股息收入)，這將允許美國個人、信託和遺產在一定限制下最多扣除此類金額的20%，從而導致此類合格REIT股息的美國聯邦所得税最高税率為29.6%。如果我們給股東的分配超過了我們的應税收入，超出的部分將構成資本返還。此外，這種分配的一部分可能是我們股票中應付的應税股票股息。我們將每年向我們的每位股東提交一份報表，列出上一年支付的分配，以及它們的特徵，如普通收入、資本回報、合格股息收入或資本收益。
2021年和2020年宣佈的股息在本10-K表格經審計財務報表的附註11中説明。
賬面價值考量
截至2021年12月31日，我們在資產負債表上只以公允價值計入證券化金融資產中的投資和剩餘資產。因此，在評估我們的賬面價值時，有許多重要的因素和限制需要考慮。除了我們的投資和截至2021年12月31日在我們的資產負債表上按公允價值列賬的證券化金融資產中的剩餘資產外，我們剩餘資產和負債的賬面價值是在特定時間點計算的，這在很大程度上是在根據GAAP使用成本基礎將這些資產和負債添加到我們的資產負債表時確定的。除適用於我們的商業和政府應收賬款的當期預期信貸損失撥備外，我們的剩餘資產和負債不包括可能對其價值產生重大影響的其他因素，尤其是自資產或負債最初記錄之日以來的任何業務活動、估計變化或一般經濟狀況、利率或商品價格變化的任何影響。因此，我們的賬面價值不一定代表我們的可變現淨值、清算價值或市場價值的估計。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們預計，我們的一級市場風險將與我們交易對手和項目公司的信用質量、市場利率、我們資產的流動性、大宗商品價格和環境因素有關。我們將努力管理這些風險，同時尋求為股東提供一個機會，通過持有我們的普通股來實現誘人的回報。由於新冠肺炎疫情造成的持續經濟混亂，其中許多風險被放大了；然而，雖然我們繼續監測流感大流行，但它對此類風險的影響仍然不確定，難以預測。.
信用風險
我們在我們廣泛的專業領域內尋找和識別高質量的機會，並將我們嚴格的承銷流程應用於我們的交易，我們相信，這通常將使我們能夠將信貸損失降至最低，並保持獲得有吸引力的融資的機會。在各種可再生能源和其他可持續基礎設施項目的情況下，我們將面臨項目PPA或其他長期合同收入承諾義務人的信用風險，以及某些供應商和項目運營商的信用風險。雖然我們預計我們與政府能源效益項目相關的資產不會面臨重大信貸風險，但我們在這些項目中面臨不同程度的信貸風險，這些項目涉及ESCO提供的擔保，而根據節能履約合同支付的款項取決於達到預定的節能水平。我們的其他項目，如大學、學校和醫院的資產負債表融資項目，以及私人擁有的商業項目，都面臨信貸風險，這些項目沒有從政府作為債務人受益，因此，我們投資於夾層貸款，因此，我們面臨額外的信貸風險，因此，我們面臨着額外的信貸風險，而這些項目是由政府作為債務人進行的，例如在資產負債表上為大學、學校和醫院承擔的項目提供融資，以及私人所有的商業項目。我們尋求通過徹底的盡職調查和承保流程、在與客户的交易協議中提供強有力的結構性保護，以及持續、積極的資產管理和投資組合監控來管理信用風險。然而，可能會發生意想不到的信用損失，在全球經濟低迷期間，我們對債務人信用風險的敞口增加，我們監控和緩解相關風險的努力可能無法有效降低我們的信用風險。
我們利用風險評級系統來評估我們的目標項目。我們首先使用債務人的外部信用評級(如果有)的平均值或基於第三方信用評分系統的估計內部評級來評估項目涉及的債務人的信用評級。然後，我們根據債務人的信用評級和合同條款估計違約概率和估計的回收率。我們還審查每項投資的業績，包括酌情審查項目業績、每月付款活動和積極的合規監測，定期與項目管理層及其債務人、發起人和業主進行溝通，監測抵押品的財務業績，定期進行物業訪問，監測現金管理和儲備賬户。我們的評審結果將用於根據需要更新項目的風險評級。有關我們投資組合的信用風險的更多詳細信息，請參閲我們10-K表格中財務報表的附註6。
利率與借款風險
利率風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治因素以及其他我們無法控制的因素。
本公司須承受與新資產來源及我們的借款(包括我們的信貸安排)有關的利率風險，以及未來任何新的浮動利率資產、信貸安排或其他借款的利率風險。由於短期借款通常是資本的短期承諾，貸款人可能會對市場狀況做出反應，這使得我們更難獲得持續的融資。如果我們無法按照我們可以接受的條款續簽當時的現有借款或安排新的融資，或者如果我們違約或無法根據任何這些借款獲得資金，我們可能不得不削減新資產的來源和/或處置資產。我們在這方面面臨着特別的風險，因為我們預計我們的許多借款的存續期將短於它們所融資的資產。提高利率可能會減少對我們投資的需求，而利率下降可能會增加需求。我們目前和未來的循環信貸安排和其他借款可能期限有限，並按當時的市場利率定期進行再融資。我們試圖通過使用固定利率融資結構來降低利率風險，並儘量減少利率波動的風險，在適當的情況下，我們尋求(1)將債務的到期日與資產的到期日相匹配，(2)在一段時間內以固定利率借款，或(3)將資產的利率與同類債務相匹配(即，我們可以通過浮動利率債務為浮動利率資產融資，通過固定利率債務為固定利率資產融資)，或者直接或通過使用利率互換協議、利率上限協議或其他方式。或者通過這些策略的組合。我們預計這些工具將使我們能夠最小化，但不是消除。, 我們必須在資產到期前對債務進行再融資的風險，以及降低利率變化對我們收益的影響的風險。除了使用傳統的衍生工具外，我們還尋求通過使用證券化、銀團和其他技術來構建期限交錯的投資組合，以緩解利率風險。我們監控利率變化對新股發行市場的影響，並經常靈活地談判我們的投資期限，以抵消利率上升的影響。
通常情況下，我們的長期債務是固定利率的，或者我們有時可能會使用利率對衝，將大部分浮動利率債務轉換為固定利率債務。如果利率上升，而我們的固定利率債務餘額保持不變，我們預計我們固定利率債務的公允價值將下降，我們對浮動利率債務的對衝價值將增加。關於我們固定利率長期債務的估計公允價值，請參閲我們的審計財務報表中的附註3，該長期債務的估計公允價值的基礎是，我們的固定利率長期債務的償債要求與在呈報日期可以借入的債務的償債要求相同，按當前的市場利率計算。
我們的循環信貸安排是可變利率信貸額度，截至2021年12月31日，未償還金額約為1億美元。提高利率將導致更高的利息支出，而降低利率將導致更低的利息支出。如上所述，我們可以使用各種融資技術，包括利率互換協議、利率上限協議或其他金融工具，或這些策略的組合，以緩解這些貸款的可變利率性質。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)每提高50個基點，與1.01億美元浮動利率借款相關的季度利息支出將增加12.6萬美元。利率對浮動利率借貸的這種假設影響，並沒有考慮到利率上升環境下整體經濟活動可能發生的任何變化的影響。此外，如果利率發生這種變化，我們可能會採取行動，進一步降低我們對這種變化的風險敞口。不過，由於所採取的具體行動及其可能產生的影響並不明朗，分析假設我們的財政結構不會有任何改變。
我們在財務報表中以公允價值記錄某些資產，貼現率的任何變化都會影響這些資產的價值。請參閲本表格10-K中我們已審計財務報表的附註3。
流動性和集中度風險
構成我們投資組合的資產沒有，預計也不會公開交易。這些資產中的一部分可能會受到轉售的法律和其他限制，或者流動性會低於公開交易的證券。我們資產的非流動性可能會使我們在需要或希望出售這類資產時很難出售，包括為了應對經濟和其他條件的變化。我們投資的某些項目只有一個債務人，因此我們面臨這些投資的集中風險，如果這些項目中的任何一個表現不佳或如果我們被要求減記任何這些項目的價值，我們可能會遭受重大損失。我們的許多資產或支持這些資產的抵押品集中在某些地理區域，這可能會使這些資產或相關抵押品更容易受到自然災害或其他地區性事件的影響。另見上文討論的“信用風險”。
商品價格風險
當我們為替代基礎商品的可再生能源項目進行股權或債務投資時，我們可能會受到該商品價格波動的影響。發電的可再生能源項目的績效可能會受到包括電力、煤炭和天然氣在內的各種能源市場價格波動的影響。對於以批發方式銷售電力的GC公用事業規模項目尤其如此，而BTM項目則與零售或交付電力成本競爭，後者包括向最終用户輸送和分配電力的成本。
雖然我們通常專注於運營現金流大部分由長期PPA或租賃支持的可再生能源項目，但我們的許多項目都有較短期的合同(可能有生產潛力
更高的當前回報)，或者在商人的基礎上在公開市場上出售他們的電力。如果能源價格發生變化，這類項目的現金流，以及我們資產的償還或可獲得的回報，都會受到風險的影響。我們還試圖通過結構性保護來減少我們的風險敞口。這些結構性保障通常以優先回報機制的形式出現，旨在使我們能夠收回資本，並隨着時間的推移獲得可接受的回報。在安排和承銷這些交易時，我們使用各種情景對這些交易進行評估，包括天然氣價格在較長一段時間內保持在低位。儘管有這些保護措施，但隨着天然氣價格持續波動或PPA到期，我們某些項目的現金流將受到這些市場狀況的影響，我們與項目贊助商合作，將任何影響降至最低，作為我們正在進行的積極資產管理和投資組合監控的一部分。就公用事業規模的太陽能項目而言，我們專注於擁有項目下的土地，在項目的債務或股權收到任何付款之前，我們的租金從項目運營成本中支付。根據PPA或相關協議，我們投資的某些項目也可能有義務實際提供能源，如果他們無法做到這一點，可能會受到負面影響。
我們認為，天然氣價格較低將增加對我們某些類型項目的需求，比如熱電聯產，但可能會減少對其他項目的需求，比如可能替代天然氣的可再生能源。我們尋求構建我們的能效投資結構，這樣我們通常就能避免受到大宗商品價格風險的影響。然而，能源價格的波動可能會導致建築物業主和其他各方不願承諾以固定的節能貨幣價值償還的項目，如果能源價格下降，該價值不會下降。
環境風險
我們的業務受到氣候變化和各種相關監管迴應的影響。我們在項目7“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--氣候變化對我們未來經營的影響”中討論了與氣候變化影響相關的風險和機遇。本討論概述了對我們業務的潛在定性影響，定量説明瞭敏感性以及我們的戰略和應對這些風險和機遇的能力。
風險管理
我們正在進行的積極的資產管理和投資組合監控流程為我們的發起、承銷和結構流程提供了投資監督和寶貴的洞察力。這些流程通過積極監控我們的市場狀況、執行現有合同和資產管理來創造價值。如上所述，我們採用了多種利率管理技術，試圖減輕利率變化對我們一些資產的價值和回報的經濟影響。雖然我們只註銷或明確確認了兩筆交易，自2012年以來我們發起的約80億美元的債務和房地產交易總計約1900萬美元(扣除回收後的淨額)，這意味着在這段時間內發起的累計交易總計損失約0.2%，但不能保證我們將繼續取得同樣的成功，特別是當我們投資於更具信用敏感性的資產或更多的股權投資，並與美國聯邦政府機構以外的債務人進行越來越多的交易時。我們尋求通過徹底的盡職調查和承保流程、在與客户的協議中提供強有力的結構性保護，以及持續、積極的資產管理和投資組合監控來管理信用風險。此外，我們董事會有一個財務和風險委員會，討論和審查有關我們的各種風險的風險評估和風險管理的政策和指導方針，包括但不限於我們的利率、交易對手、信貸、資金可用性和再融資風險。由於與環境風險有關，當我們承保和安排我們的投資時，環境風險和機會是我們投資參數不可或缺的考慮因素。雖然我們不能完全保護我們的投資, 我們尋求通過使用第三方專家進行工程和天氣分析以及適當的保險審查來降低這些風險。與天氣有關的風險有時會與我們的客户合作管理，他們在那裏購買抵消電力頭寸，以減輕電力市場中斷或運營影響。一旦交易完成，我們將繼續監控投資組合的環境風險。我們在項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--氣候變化對我們未來經營的影響中進一步討論了我們管理這些風險的戰略。
項目8.財務報表和補充數據
| | | | | |
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司，截至2021年、2020年和2019年12月31日的合併財務報表 |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOBID：42) | 77 |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42) | 79 |
合併資產負債表 | 80 |
合併業務報表 | 81 |
綜合全面收益表 | 82 |
股東權益合併報表 | 83 |
合併現金流量表 | 84 |
合併財務報表附註 | 86 |
獨立註冊會計師事務所報告
致本公司股東及董事會
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
對財務報表的幾點看法
我們審計了漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司(本公司)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表、截至2021年12月31日的三年中每一年的相關合並經營報表、全面收益、股東權益和現金流量以及相關附註(統稱為“合併財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年中每一年的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2022年2月22日發佈的報告對此發表了無保留意見。
採用ASU 2016-13
如合併財務報表附註2所述，本公司改變了其方法
由於採用會計準則更新(ASU)2016-13號，2020年信貸損失的會計核算，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的計量，以及相關的修正案。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨意見。
| | | | | |
| 可再生能源和能效項目股權投資的會計核算 |
| 對該事項的描述 | 如綜合財務報表附註2所述，本公司對可再生能源及能源效益項目進行權益投資，該等項目按權益會計方法入賬。在截至2021年12月31日的年度內，公司對可再生能源和能效項目進行了4.019億美元的新股權投資，並持有截至2021年12月31日的18億美元的可再生能源和能效項目股權投資。本公司確定其無權指揮影響每一被投資方經濟業績的重大活動(“權力”)，這對其確定其不是被投資方的主要受益者至關重要。此外，正如綜合財務報表附註2所述，對於在各自的有限責任公司協議(“有限責任公司協議”)中包含營運、資本事件和清算現金流優惠的權益法投資，本公司採用假設的賬面價值清算法(“HLBV”)來記錄其應佔該等投資的損益，該方法每季度拖欠一次，以便從被投資人那裏獲得財務信息。
審計公司對其是否擁有權力的決定是複雜的，需要做出重大判斷，以確定對被投資人的經濟影響最大的被投資人的活動，以及最終決定此類活動結果的被投資人成員之間的權力分配。此外，審計該公司對HLBV方法的應用是具有挑戰性的，而且本質上是複雜的，因為該應用是基於它對被投資人的有限責任公司協議中概述的清算條款的解釋。 |
| 我們是如何在審計中解決這一問題的 | 我們測試了處理重大錯報風險的控制措施，這些控制措施涉及：i)確定本公司是否有權指導被投資方的重大活動，以及ii)根據其被投資方向本公司報告的財務信息，通過使用HLBV方法確認其在被投資方損益中的份額。例如，我們測試了對管理層審查可變利率模型和確定公司是否擁有權力的控制。我們還測試了對管理層審查HLBV方法的控制，包括清算條款的應用和被投資人報告的財務信息。
為了評估公司是否對每個被投資方擁有權力，我們的審計程序包括檢查有限責任公司協議和評估管理層對被投資方重要活動的分析，以及哪些方可以指導這些重要活動。例如，作為我們評估的一部分，我們考慮了被投資方的目的和設計以及每一方的合法權利，包括每一方做出的決定的重要性。我們還測試了管理層分析中包括的每一方的權利，方法是將這些權利與有限責任公司的協議進行比較。
我們測試了該公司對新投資和現有投資的HLBV方法的應用。我們的審計程序包括讓税務專業人士協助評估公司對有限責任公司協議中清算條款的應用情況。具體地説，我們對公司的HLBV計算進行了評估，通過同意計算的條款，如適用所述優先報税表和税收屬性的分配，以適用於每項投資的有限責任公司協議的條款。我們還對公司的HLBV計算執行了額外的程序，包括但不限於，重新計算聲明的優先報税表，重新計算税收屬性的分配，將計算中包括的投入與其被投資人向公司報告的信息進行比較，以及重新計算公司在被投資人中的損益份額。 |
/s/ 安永律師事務所
我們自1983年以來一直擔任本公司的審計師。
泰森，弗吉尼亞州
2022年2月22日
獨立註冊會計師事務所報告
致本公司股東及董事會
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
財務報告內部控制之我見
我們審計了漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，依據的標準是特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(COSO標準)。我們認為，根據COSO標準，截至2021年12月31日，漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司(本公司)在所有重要方面都保持着對財務報告的有效內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表，截至2021年12月31日的三個年度的相關綜合經營報表、綜合收益、股東權益和現金流量，以及2022年2月22日的相關附註和我們的報告，對此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及其侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/安永律師事務所
泰森，弗吉尼亞州
February 22, 2022
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
合併資產負債表
(千美元，每股數據除外)
| | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
| 資產 | | | |
| 現金和現金等價物 | $ | 226,204 | | | $ | 286,250 | |
| 權益法投資 | 1,759,651 | | | 1,279,651 | |
商業應收賬款，扣除備用金#美元36百萬美元和$36分別為百萬美元 | 1,298,529 | | | 965,452 | |
| 政府應收賬款 | 125,409 | | | 248,455 | |
待售應收賬款 | 22,214 | | | — | |
| 房地產 | 356,088 | | | 359,176 | |
| 投資 | 17,697 | | | 55,377 | |
| 證券化資產 | 210,354 | | | 164,342 | |
| 其他資產 | 132,165 | | | 100,364 | |
| 總資產 | $ | 4,148,311 | | | $ | 3,459,067 | |
| 負債與股東權益 | | | |
| 負債： | | | |
| 應付帳款、應計費用和其他 | $ | 88,866 | | | $ | 59,944 | |
| | | |
| 信貸安排 | 100,473 | | | 22,591 | |
| 商業票據 | 50,094 | | | — | |
無追索權債務(由#美元資產擔保573百萬美元和$723分別為百萬美元) | 429,869 | | | 592,547 | |
| 高級無擔保票據 | 1,762,763 | | | 1,283,335 | |
| 可轉換票據 | 149,731 | | | 290,501 | |
| 總負債 | 2,581,796 | | | 2,248,918 | |
| 股東權益： | | | |
優先股，面值$0.01每股，50,000,000授權股份，不是已發行和已發行股份 | — | | | — | |
普通股，面值$0.01每股，450,000,000授權股份，85,326,781和76,457,415分別發行和發行的股票 | 853 | | | 765 | |
| 額外實收資本 | 1,727,667 | | | 1,394,009 | |
| 累計赤字 | (193,706) | | | (204,112) | |
| 累計其他綜合收益(虧損) | 9,904 | | | 12,634 | |
非控股權益 | 21,797 | | | 6,853 | |
| 股東權益總額 | 1,566,515 | | | 1,210,149 | |
| 總負債和股東權益 | $ | 4,148,311 | | | $ | 3,459,067 | |
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漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
合併業務報表
(千美元，每股數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 收入 | | | | | |
| 利息收入 | $ | 106,889 | | | $ | 95,559 | | | $ | 76,200 | |
| 租金收入 | 25,905 | | | 25,878 | | | 25,884 | |
| 出售應收賬款和投資的收益 | 68,333 | | | 49,887 | | | 24,423 | |
| 手續費收入 | 12,039 | | | 15,583 | | | 15,074 | |
| 總收入 | 213,166 | | | 186,907 | | | 141,581 | |
| 費用 | | | | | |
| 利息支出 | 121,705 | | | 92,182 | | | 64,241 | |
| 應收賬款損失準備 | 496 | | | 10,096 | | | 8,027 | |
| 薪酬和福利 | 52,975 | | | 37,766 | | | 28,777 | |
| 一般事務和行政事務 | 19,907 | | | 14,846 | | | 14,693 | |
| 總費用 | 195,083 | | | 154,890 | | | 115,738 | |
| 權益法投資前收益 | 18,083 | | | 32,017 | | | 25,843 | |
| 權益法投資收益(虧損) | 126,421 | | | 47,963 | | | 64,174 | |
| 所得税前收入(虧損) | 144,504 | | | 79,980 | | | 90,017 | |
| 所得税優惠(費用) | (17,158) | | | 2,779 | | | (8,097) | |
| 淨收益(虧損) | 127,346 | | | 82,759 | | | 81,920 | |
非控股股東應佔淨收益(虧損) | 767 | | | 343 | | | 356 | |
| 控股股東應佔淨收益(虧損) | $ | 126,579 | | | $ | 82,416 | | | $ | 81,564 | |
| 普通股基本收益(虧損) | $ | 1.57 | | | $ | 1.13 | | | $ | 1.25 | |
| 稀釋後每股普通股收益(虧損) | $ | 1.51 | | | $ | 1.10 | | | $ | 1.24 | |
| 加權平均已發行普通股-基本 | 79,992,922 | | | 72,387,581 | | | 63,916,440 | |
| 加權平均已發行普通股-稀釋 | 87,671,641 | | | 74,373,169 | | | 64,771,491 | |
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漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
綜合全面收益表
(千美元)
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| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 淨收益(虧損) | $ | 127,346 | | | $ | 82,759 | | | $ | 81,920 | |
可供出售證券的未實現收益(虧損)，扣除税金(撥備)收益淨額為#美元0.4百萬，$(1.1)百萬元及(0.6)分別在2021年、2020年和2019年達到百萬 | (5,434) | | | 12,437 | | | 11,249 | |
利率掉期未實現收益(虧損)，扣除税金(撥備)收益淨額$(0.8)百萬，$1.0百萬美元，以及$1.82021年、2020和2019年分別為100萬 | 2,687 | | | (3,063) | | | (6,243) | |
| 綜合收益(虧損) | 124,599 | | | 92,133 | | | 86,926 | |
減去：非控股股東應佔綜合收益(虧損) | 751 | | | 383 | | | 378 | |
| 控股股東應佔綜合收益(虧損) | $ | 123,848 | | | $ | 91,750 | | | $ | 86,548 | |
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漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
合併股東權益報表
(以千為單位)
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| | 普通股 | | 其他內容
實繳
資本 | | 累計
赤字 | | 累計其他
全面
收益(虧損) | | 非控制性
利息 | | 總計 |
| | 股票 | | 金額 | |
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| 2018年12月31日的餘額 | 60,510 | | | $ | 605 | | | $ | 965,384 | | | $ | (163,205) | | | $ | (1,684) | | | $ | 3,423 | | | $ | 804,523 | |
| 淨收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | 81,564 | | | — | | | 356 | | | 81,920 | |
可供出售證券的未實現收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | 11,200 | | | 49 | | | 11,249 | |
利率互換未實現收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | (6,216) | | | (27) | | | (6,243) | |
已發行普通股 | 5,399 | | | 54 | | | 138,347 | | | — | | | — | | | — | | | 138,401 | |
基於股權的薪酬 | — | | | — | | | 12,355 | | | — | | | — | | | 55 | | | 12,410 | |
既得股權補償股份發行(回購) | 425 | | | 4 | | | (9,173) | | | — | | | — | | | — | | | (9,169) | |
| 其他 | 4 | | | — | | | (61) | | | — | | | — | | | (43) | | | (104) | |
繳入資產的税基差異 | — | | | — | | | (4,549) | | | — | | | — | | | — | | | (4,549) | |
股息和分配 | — | | | — | | | — | | | (88,145) | | | — | | | (381) | | | (88,526) | |
| 2019年12月31日的餘額 | 66,338 | | | $ | 663 | | | $ | 1,102,303 | | | $ | (169,786) | | | $ | 3,300 | | | $ | 3,432 | | | $ | 939,912 | |
| 淨收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | 82,416 | | | — | | | 343 | | | 82,759 | |
| 採用ASU 2016-13(扣除税收影響) | — | | | — | | | — | | | (14,031) | | | — | | | (74) | | | (14,105) | |
| 可供出售證券的未實現收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | 12,380 | | | 57 | | | 12,437 | |
| 利率互換未實現收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,046) | | | (17) | | | (3,063) | |
| 已發行普通股 | 9,523 | | | 96 | | | 298,375 | | | — | | | — | | | — | | | 298,471 | |
| 基於股權的薪酬 | — | | | — | | | 9,711 | | | — | | | — | | | 4,812 | | | 14,523 | |
| 既得股權補償股份發行(回購) | 537 | | | 6 | | | (17,293) | | | — | | | — | | | — | | | (17,287) | |
| 其他 | 59 | | | — | | | 913 | | | — | | | — | | | (859) | | | 54 | |
| 股息和分配 | — | | | — | | | — | | | (102,711) | | | — | | | (841) | | | (103,552) | |
| 2020年12月31日的餘額 | 76,457 | | | $ | 765 | | | $ | 1,394,009 | | | $ | (204,112) | | | $ | 12,634 | | | $ | 6,853 | | | $ | 1,210,149 | |
| 淨收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | 126,579 | | | — | | | 767 | | | 127,346 | |
| 可供出售證券的未實現收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | (5,401) | | | (33) | | | (5,434) | |
| 利率互換未實現收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,671 | | | 16 | | | 2,687 | |
| 已發行普通股 | 3,326 | | | 33 | | | 200,808 | | | — | | | — | | | — | | | 200,841 | |
| 基於股權的薪酬 | — | | | — | | | 6,039 | | | — | | | — | | | 15,471 | | | 21,510 | |
| 既得股權補償股份發行(回購) | 324 | | | 3 | | | (14,020) | | | — | | | — | | | — | | | (14,017) | |
| 可轉換票據的轉換 | 5,220 | | | 52 | | | 140,831 | | | — | | | — | | | — | | | 140,883 | |
| 股息和分配 | — | | | — | | | — | | | (116,173) | | | — | | | (1,277) | | | (117,450) | |
| 2021年12月31日的餘額 | 85,327 | | | $ | 853 | | | $ | 1,727,667 | | | $ | (193,706) | | | $ | 9,904 | | | $ | 21,797 | | | $ | 1,566,515 | |
請參閲隨附的説明。
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
合併現金流量表
(千美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 經營活動的現金流 | | | | | |
| 淨收益(虧損) | $ | 127,346 | | | $ | 82,759 | | | $ | 81,920 | |
| 將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整： | | | | | |
| 應收賬款損失準備 | 496 | | | 10,096 | | | 8,027 | |
| 折舊及攤銷 | 3,801 | | | 3,580 | | | 3,593 | |
| 融資成本攤銷 | 11,316 | | | 7,789 | | | 6,435 | |
| 基於股權的薪酬 | 17,047 | | | 16,791 | | | 14,160 | |
| 權益法投資 | (94,773) | | | 13,099 | | | (34,392) | |
| 證券化非現金收益 | (48,332) | | | (55,413) | | | (56,717) | |
| 出售應收賬款和投資的收益(虧損) | (720) | | | 13,811 | | | 13,241 | |
| 待售應收賬款的變動 | (22,035) | | | — | | | — | |
| 債務清償損失 | 14,584 | | | — | | | — | |
| 應付帳款和應計費用的變動 | 11,313 | | | 8,023 | | | 5,184 | |
| 應收賬款和投資的應計利息變動 | (859) | | | (24,282) | | | (17,721) | |
| 其他 | (5,875) | | | (2,971) | | | 5,759 | |
| 經營活動提供的淨現金 | 13,309 | | | 73,282 | | | 29,489 | |
| 投資活動的現金流 | | | | | |
| 權益法投資 | (401,856) | | | (885,862) | | | (152,096) | |
| 已收到的權益法投資分配 | 21,777 | | | 98,571 | | | 71,183 | |
| 出售權益法投資所得款項 | 300 | | | — | | | 81,297 | |
| 應收賬款的購買和投資 | (553,366) | | | (256,323) | | | (497,866) | |
| 應收賬款本金收款 | 148,769 | | | 132,958 | | | 57,670 | |
| 銷售應收賬款所得款項 | 75,582 | | | 59,398 | | | 134,932 | |
| | | | | |
| 購買投資 | (4,830) | | | (40,185) | | | (45,830) | |
| 投資本金收入 | 414 | | | 2,424 | | | 6,626 | |
| 出售投資和證券化資產所得收益 | 15,197 | | | 68,520 | | | 139,230 | |
| 代管賬户的資金來源 | (12,069) | | | (23,178) | | | (28,953) | |
| 從託管賬户提款 | 1,756 | | | 8,094 | | | 30,707 | |
| 其他 | 4,924 | | | 3,931 | | | 1,959 | |
| 投資活動提供(用於)的現金淨額 | (703,402) | | | (831,652) | | | (201,141) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| | | | | |
| 融資活動的現金流 | | | | | |
| 信貸融資收益 | 100,000 | | | 126,000 | | | 101,500 | |
| 信貸貸款本金支付 | (22,441) | | | (134,594) | | | (328,465) | |
| 發行商業票據所得款項 | 50,000 | | | — | | | — | |
| 發行無追索權債務所得款項 | — | | | 15,938 | | | 130,988 | |
| 無追索權債務的本金支付 | (37,974) | | | (125,969) | | | (206,705) | |
| 發行優先無抵押票據所得款項 | 1,000,000 | | | 771,250 | | | 507,313 | |
| 贖回優先無抵押票據 | (500,000) | | | — | | | — | |
| 發行可轉換票據所得款項 | — | | | 143,750 | | | — | |
| 遞延籌資義務的付款 | — | | | — | | | (18,791) | |
| 普通股發行淨收益 | 200,641 | | | 298,070 | | | 138,383 | |
| 股息和分派的支付 | (113,510) | | | (99,867) | | | (86,406) | |
| 關於員工股份歸屬的預扣 | (14,018) | | | (17,287) | | | (9,168) | |
| 已支付的贖回保費 | (14,101) | | | — | | | — | |
| 支付發債成本 | (17,750) | | | — | | | — | |
| 其他 | (12) | | | (15,176) | | | (9,764) | |
| 融資活動提供(用於)的現金淨額 | 630,835 | | | 962,115 | | | 218,885 | |
| 增加(減少)現金、現金等價物和限制性現金 | (59,258) | | | 203,745 | | | 47,233 | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 310,331 | | | 106,586 | | | 59,353 | |
| 期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 251,073 | | | $ | 310,331 | | | $ | 106,586 | |
| 支付的利息 | $ | 108,267 | | | $ | 75,934 | | | $ | 48,056 | |
| 補充披露非現金活動 | | | | | |
| 證券化交易留存的剩餘資產 | $ | 56,432 | | | $ | 56,697 | | | $ | 61,001 | |
| 以租賃負債換取的使用權資產 | 4,628 | | | — | | | — | |
| 通過轉換可轉換票據發行普通股 | 141,810 | | | — | | | — | |
| 無追索權債務和其他負債的解除合併 | 126,139 | | | — | | | 59,532 | |
| 為無追索權債務質押的資產解除合併 | 130,513 | | | — | | | 116,829 | |
請參閲隨附的説明。
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
合併財務報表附註
2021年12月31日
1. “公司”(The Company)
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司(“本公司”)通過向能效、可再生能源和其他可持續基礎設施市場的領先公司提供資本，投資於氣候解決方案。我們的目標是從多元化的項目組合中獲得誘人的回報，這些項目擁有長期和可預測的現金流，這些現金流來自成熟的技術，這些技術減少了碳排放或提高了對氣候變化的適應能力。
本公司及其子公司以下簡稱“我們”、“我們”或“我們”。我們的投資採取多種形式，包括股權、合資企業、房地產所有權、貸款或其他融資交易，通常受益於合同承諾的高信用質量債務人。我們還通過表外證券化交易、諮詢服務和資產管理產生持續費用。我們把資產負債表上的創收資產稱為“投資組合”。我們的產品組合可能包括：
•對擁有可再生能源或能效項目的非合併實體優先或共同結構的股權投資；
•商業和政府應收賬款，如可再生能源和能效項目貸款；
•房地產，如租賃供氣候解決方案項目使用的土地或其他資產，通常是長期租賃的；以及
•投資於可再生能源或能效項目的債務證券。
我們通過手頭現金、通過發行短期商業票據和循環信貸工具借款、發行無擔保債務、資產擔保證券化交易和股票發行來為我們的業務融資。我們還通過證券化和辛迪加、通過提供經紀人/交易商服務以及通過管理和服務第三方擁有的資產來產生手續費收入。
我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼是“HASI”。我們已取得房地產投資信託基金(“REIT”)的資格，並打算繼續經營我們的業務，以保持我們根據1940年“投資公司法”(“1940年法案”)(修訂後的“1940年法案”)註冊為投資公司的豁免權。我們通過我們的經營合夥子公司漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施公司(“經營合夥企業”)經營我們的業務，並作為該子公司的唯一普通合夥人，該子公司成立的目的是收購併直接或間接擁有我們的資產。
2. 重要會計政策摘要
陳述的基礎
根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響報告期內報告的資產和負債額以及報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能是實質性的。管理層認為，為了公平地反映我們的財務狀況、經營業績和現金流，所有必要的調整都已包括在內。前幾年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
合併財務報表包括我們的賬户和受控子公司，包括運營合夥企業。所有重要的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。
根據財務會計準則委員會會計準則編纂(“ASC”)810，合併(“ASC 810：”)中有關非控股權益的指引，本報告中提及我們的每股收益以及我們的普通股股東應佔淨收益和股東權益不包括非控股權益應佔金額。
整固
我們對根據ASC 810被視為有表決權權益實體或可變權益實體(“VIE”)的實體的投資進行核算，並評估我們是否應持續合併這些實體。我們設立了各種特殊目的實體或證券化信託，目的是將我們財務報表中未合併的某些資產證券化，如下文金融資產證券化中所述。
由於我們已評估我們有權控制那些為在資產負債表上持有我們的資產而成立的特殊目的實體，並從這些實體獲得利益，我們得出結論，我們是主要受益者，
應根據ASC 810的規定合併這些實體。我們也有一些子公司，我們認為是有表決權的利益實體，我們通過擁有有表決權的利益來控制這些實體，並相應地進行整合。
我們的某些權益法投資被確定為我們不是主要受益人的VIE的權益，因為我們不指導這些實體的重大活動，因此我們將該等投資計入如下討論的權益法投資。我們通過這些投資面臨的最大損失僅限於它們的記錄價值。然而，我們可能會向這些VIE提供財務承諾或對它們的某些義務提供擔保。我們擁有股權投資的某些其他實體已被評估為有表決權的權益實體，由於我們通過擁有有表決權的權益施加重大影響而不是進行控制，因此這些實體並未合併，因此我們將其計入下文所述的權益法投資。
權益法投資
我們在各種可再生能源和能效項目上進行了股權投資。這些投資通常由控股公司擁有(使用作為合夥企業徵税的有限責任公司(LLC))，在這些公司中，我們與項目運營商或其他機構投資者建立合作伙伴關係。我們根據協商的時間表分享現金流、收入和税收屬性，這通常與我們的所有權百分比不一致。處於首選回報位置的投資者(如果有的話)通常會獲得項目全部或部分現金流的優先分配，在某些情況下，還會獲得税收屬性的優先分配。一旦實現了優先回報(如果適用)，合夥企業就會“翻轉”，項目運營商和任何其他普通股投資者都將獲得更大比例的現金流，而之前優先考慮的投資者將保留持續的剩餘權益。
我們在可再生能源或能源效率項目上的股權投資是按照權益會計方法入賬的。根據權益會計法，這些權益法投資的賬面價值是根據我們的投資額確定的，並根據根據有限責任公司協議分配的被投資人的收益或虧損中的權益進行調整，減去收到的分配。對於包含經營、資本事件和清算現金流優惠的有限責任公司協議，我們通過確定我們對被投資人在期初和期末報告的賬面價值的索賠之間的差額來反映我們在損益中所佔的份額，這一差額根據收到的分配和所作的貢獻進行了調整。如果被投資方按照GAAP確定的記錄金額清算其所有資產，並根據債權人和投資者各自的優先順序將由此產生的現金分配給債權人和投資者，則本索賠的計算方式為我們將收到的金額。這種方法被稱為假設賬面價值清算法(“HLBV”)。我們對這些投資的虧損風險僅限於我們的股權投資金額，以及我們可能在同一被投資人身上進行的其他投資。
我們的投資額和淨資產中的標的權益金額之間的任何差額一般都會在與差額相關的資產和負債的存續期內攤銷。在我們的合併現金流量表中，從每項權益法投資收到的現金分配在每項投資的累計收益範圍內被歸類為經營活動。我們的初始投資和被歸類為經營活動的額外現金分配在我們的合併現金流量表中被歸類為投資活動。我們通常確認這些投資中的某些項目拖欠一個季度的收益，以允許接收財務信息。
我們按季度評估我們使用權益法入賬的投資是否存在非暫時性減值(“OTTI”)。當一項投資的估計公允價值低於賬面價值，並且差額被確定為不可收回時，就會發生OTTI。這項評估需要對以下方面作出重大判斷：減值的嚴重程度和持續時間；持有證券直至復甦的能力和意圖；發行人的財務狀況、流動性和近期前景；具體事件；以及其他因素。
商業和政府應收賬款
商業和政府應收賬款(“應收賬款”)包括項目貸款和應收賬款。這些應收賬款在我們的資產負債表中單獨列示，以説明與這些資產相關的信用風險的不同性質。除非另有説明，否則我們通常有能力和意圖在可預見的未來持有應收賬款，因此這些應收賬款被歸類為持有以供投資。我們持有某些應收賬款的能力和意圖可能會因經濟、流動性和資本市場狀況等多個因素而不時發生變化。於安排開始時，為投資而持有的應收賬款賬面值為票據、租賃或其他付款的現值，扣除任何未賺取的手續費收入後，按實際利息法於票據或租賃期內確認為收入。持有作投資用途的應收賬款按攤銷成本列賬，扣除任何未攤銷收購溢價或折扣，幷包括髮端及收購成本(視何者適用而定)。我們對這些應收賬款的初始投資和本金償還被歸類為投資活動，所收利息在我們的綜合現金流量表中歸類為經營活動。我們打算在短期內出售的應收賬款被歸類為持有待售，並在資產負債表上以攤銷成本或公允價值較低的價格入賬。, 它是以個人資產為基礎進行評估的。我們打算在發起時出售的應收賬款的購買和收益在我們的綜合現金流量表中被歸類為經營活動。在我們的綜合現金流量表中，收取的利息被歸類為經營活動。我們的某些應收賬款可能包括延期支付所需利息的能力，以換取借款人選擇增加應收賬款餘額。當預期收取時，我們一般會累算這筆實物支付利息，如果沒有足夠的價值支持應計，或我們預計到期本金或利息的任何部分無法收回，我們將停止累算實物支付利息。
我們根據ASC主題326的規定評估我們的應收賬款的備抵。金融工具--信貸損失(“話題326”)以及我們財務報表附註6所列的內部衍生資產表現類別，至少每季度一次，並在經濟或其他條件需要進行此類評估時更頻繁地進行此類評估。當應收賬款變成90如果我們認為借款人沒有能力償還所有債務或其他債務，我們一般會認為應收賬款拖欠或受損，並將應收賬款置於非權責發生狀態，停止確認該應收賬款的收入，直到借款人證明有能力和意向支付到期合同金額為止。如果應收賬款的狀況在債務人償還債務或其他債務的能力方面有顯著改善，我們將把它從非應計項目中剔除。
我們根據我們在截至2020年12月31日的年度採用的第326主題所要求的應收賬款合同期限內的當前信用損失預期來確定我們的津貼。我們使用各種方法來開發我們的津貼，包括貼現現金流分析和違約/違約損失概率(“PD/LGD”)方法。在制定我們的估計時，我們除了考慮我們對當前狀況的看法以及我們預計在一段時間內會發生什麼之外，還會考慮我們對我們的資產和類似資產的歷史經驗，我們可以為這些情況制定合理和可支持的預測，通常情況下兩年。對於合理和可支持的預測期之後的一段時間，我們在制定我們的估計中使用的假設時，會恢復到歷史信息。在制定我們的預測時，我們在評估中考慮了許多定性和定量因素，包括項目的經營結果、貸款與價值比率、任何現金儲備、預期運營現金滿足當前和未來現金流需求的能力、交易的關鍵條款、借款人為交易再融資的能力、發起人或擔保人的其他信貸支持以及項目的抵押品價值。此外，我們考慮了整體經濟環境、氣候解決方案部門、當地、行業和更廣泛的經濟因素(如失業率和電價)的影響、天氣變化的影響以及類似交易的利率、違約和損失嚴重程度的歷史和預期趨勢。對於我們採用貼現現金流量法記錄備抵的資產，我們選擇在損益表中通過應收賬款損失準備金記錄僅因時間流逝而產生的備抵變動。就債務人為公開評級實體的資產而言，吾等在制定我們的撥備估計時，會考慮評級相若的實體的已公佈歷史表現，並在合理及可支持的預測期內作出管理層決定的適當調整。我們已經做出了主題326範圍內的某些貸款承諾。在估算這些貸款承諾的額度時，我們會考慮為某些金額提供資金的可能性，並採用如上所述的現金流貼現或PD/LGD方法。如果有應收賬款，我們會從備用金中扣除。, 當我們確定未付本金餘額是無法收回的，扣除收回的金額。在我們的合併現金流量表中，我們記錄的任何津貼撥備都是從經營活動中獲得的現金的非現金對帳項目。
房地產
房地產包括土地或其他不動產及其相關的租賃無形資產，扣除任何攤銷後的淨額。我們的房地產一般以三重淨租賃方式出租給租户，租户負責與物業相關的所有運營費用，一般包括物業税、保險、維護、維修和資本支出。某些房地產交易可以被表徵為如在ASC主題842下定義的“失敗的售出-回租”交易，租契因此，我們的商業應收賬款的會計處理與上文在政府和商業應收賬款中描述的類似。
對於我們分類為經營租賃的其他房地產租賃交易，預定租金收入通常在租賃期內變化，因此租金收入是以直線基礎確認的，除非在可收集性方面存在相當大的風險，以便在租賃期內產生恆定的定期租金。應計租金收入是租賃期內變動的預定租金與直線基礎上確認並計入其他資產的收入之間的合計差額。在我們為出租人的情況下，與租約的持續運作有關的費用(如有)在發生時計入運營費用。我們的初始投資被歸類為投資活動，租金收入在我們的綜合現金流量表中被歸類為經營活動。
當我們的房地產交易被視為帶有經營租賃的資產收購時，我們通常按成本記錄我們的房地產購買，包括收購和關閉成本，這些成本按相對公允價值基礎分配給每一項有形和無形資產。
收購的租賃物業的有形資產的公允價值是通過對該物業進行猶如空置的估值來確定的，然後根據這些資產的公允價值的確定，將“如同空置”的價值分配給土地、建築物和租户改善(如果有的話)。物業的空置公允價值通常由管理層根據合格估價師的評估確定。在釐定已確認的已收購物業無形資產的公允價值時，高於市價及低於市價的就地租賃價值乃根據(I)根據就地租賃須支付的合約金額及(Ii)管理層估計的相應就地租賃的公平市場租賃率(包括合理確定由承租人行使的續期期間)之間的現值(使用反映與購入的租賃相關的風險的利率)而估值。
資本化的場外租賃價值在用於評估無形資產的期限內作為租金收入的調整攤銷。我們還在適當的情況下記錄無形資產以供就地租賃。在交易時已到位的租約價值等於如果租約未到位而損失的潛在收入。除非管理層合理地相信租户將行使續期選擇權，否則該無形資產的攤銷將在最初期限內攤銷，在這種情況下，攤銷將延長至續期期。如果租約終止，與該租約有關的所有未攤銷金額將被註銷。
投資
投資是符合ASC 320標準的債務證券，投資-債務和股權證券。我們已將我們的債務證券指定為可供出售的證券，並將這些證券以公允價值計入資產負債表。可供出售債務證券的未實現收益和虧損(在一定程度上不被視為與信貸相關)在我們的資產負債表上作為累計其他全面收益(“AOCI”)的組成部分記錄在我們的資產負債表上。當證券被出售時，我們根據特定的標識將AOCI重新分類為收益。我們的初始投資和這些投資的本金償還在我們的綜合現金流量表中被歸類為投資活動，所收取的利息被歸類為經營活動。
我們至少每季度對我們的投資進行減值評估，當經濟或市場狀況需要這樣的評估時，我們會更頻繁地進行評估。我們的減值評估是一個主觀過程，需要使用判斷和假設。因此，我們定期評估與基礎項目的財務和運營業績及價值相關的任何信用惡化的程度和影響。我們在評估時考慮了幾個定性和定量的因素。我們評估的主要因素是證券的當前公允價值，而其他因素包括信用評級的變化、基礎項目的表現、交易的關鍵條款、任何抵押品的價值以及保薦人或擔保人提供的任何支持。
在我們已確定證券減值、打算將投資持有至到期日、且預計我們不會被要求在攤銷成本基礎恢復之前出售證券的情況下，我們將根據主題326的要求，通過計入資產攤銷成本的撥備，僅確認收益中未實現虧損的信貸部分。在此情況下，我們將根據主題326的要求，通過計入資產攤銷成本撥備，僅確認收益中未實現虧損的信用部分，並打算將投資持有至到期日。我們使用證券的攤餘成本基礎與其預期未來現金流的現值之間的差額(使用有效利息法或其估計抵押品價值貼現)來確定信用組成部分。由於信貸以外的其他因素造成的任何剩餘未實現虧損都記錄在AOCI中。
只要我們持有公允價值低於攤餘成本的投資，並且我們已經決定出售證券，或者我們更有可能被要求在收回其攤餘成本基礎之前出售證券，我們就會確認收益中的全部減值部分。
投資證券的溢價或折價採用實際利息法攤銷或增加到利息收入中。
金融資產證券化
我們已經建立了各種特殊目的實體或證券化信託，目的是將某些金融資產證券化。我們確定證券化中使用的信託是VIE，如ASC 810中所定義。當我們得出結論説
我們不是某些信託的主要受益人，因為我們沒有權力控制這些信託的重大活動，我們不鞏固信託。我們通常作為這些信託的主要或主服務機構；但是，作為服務機構，我們沒有權力做出影響信託業績的重大決策。
根據美國會計準則860，我們將金融資產轉移到這些證券化信託公司作為銷售。轉接和維修(“ASC 860”)，當吾等斷定轉讓資產已與轉讓人隔離(即推定轉讓人及其債權人無法觸及，即使處於破產或其他接管狀態)，且吾等已交出對轉讓資產的控制權。當我們不能得出結論認為我們已經與證券化的金融資產充分隔離時，我們將這類信託視為擔保借款，將資產保留在資產負債表上，並將應付信託投資者的金額記錄為無追索權債務。
對於根據ASC 860被視為銷售的轉讓，我們收到了我們所有證券化信託結構的真實銷售和非合併法律意見，以支持我們關於轉讓的金融資產的結論。當我們以證券化方式出售金融資產時，我們通常以償還權和剩餘資產的形式保留利息，我們稱之為證券化資產。
出售金融資產的損益是根據證券化所得收益(減去任何交易成本)加上出售資產成本基礎上獲得的任何留存權益的超額部分計算的。對於留存權益，我們一般根據未來預期現金流的現值，使用我們對預期虧損、預付款率和與所涉風險相稱的當前市場貼現率的關鍵假設的最佳估計，估計公允價值。與我們證券化相關的現金流量在我們的綜合現金流量表中被歸類為經營活動。
我們最初按公允價值對所有單獨確認的維修資產和維修負債進行會計處理，隨後使用攤銷法計量該等維修資產和負債。維修資產和負債按比例攤銷，並在預計淨維修收入期間攤銷，維修收入確認為賺取的。我們在每個報告日期評估維修資產的減值。如果服務資產的攤餘成本大於估計的公允價值，我們將確認淨收益的減值。
我們在證券化資產中的其他留存權益，即剩餘資產，與可供出售的債務證券的會計核算類似，並按公允價值列賬。與剩餘資產相關的收入採用實際利率法確認，並計入損益表中的手續費收入。我們的剩餘資產按季度進行減值評估。如果剩餘資產的公允價值低於其賬面價值，則其減值。減值的貸方部分(如果有的話)通過記錄資產攤銷成本的撥備來確認。對於預期現金流的變化，我們將根據剩餘資產的當前攤餘成本和修正後的預期現金流計算新的收益率。這一收益預期用於確認我們與這些資產相關的收入。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括短期政府證券、存單和貨幣市場基金，所有這些在購買之日的原始到期日均為三個月或更短。這些證券按其買入價計價，接近公允價值。
受限現金
限制性現金包括預留給某些貸款人的現金和現金等價物，主要用於支持截至資產負債表日期的未償債務。限制性現金在我們的合併資產負債表中報告為其他資產的一部分。請參閲本公司財務報表附註3中的表格10-K，以披露包括在其他資產中的受限現金餘額。
可轉換票據
我們已經發行了可轉換優先票據，這些票據是按照美國會計準則470-20核算的。具有轉換和其他選項的債務和ASC 815，衍生工具與套期保值(“ASC 815”).根據ASC 815，某些可轉換債務工具的發行人通常需要將可轉換債務工具的轉換選擇權作為衍生品或股本單獨核算，除非該可轉換債務工具滿足與發行人自有股本掛鈎並結算的合同的範圍豁免。由於該轉換期權既與我們的股本掛鈎，又只能以我們的普通股結算，我們滿足了範圍豁免，因此，我們沒有單獨核算嵌入的轉換期權。在我們的綜合現金流量表中，初始發行和任何本金償還被歸類為融資活動，利息支付被歸類為經營活動。如果轉換，每張可轉換票據的賬面價值將重新分類為股東權益。
所得税
從截至2013年12月31日的納税年度開始，我們選擇並有資格作為房地產投資信託基金(REIT)在美國聯邦所得税方面納税。我們還擁有單獨徵税的應税房地產投資信託基金子公司(“TR”)，這些子公司通常要繳納美國聯邦、州和地方所得税，以及外國司法管轄區的税收(如果有的話)。要符合REIT的資格，我們必須持續滿足幾項組織和運營要求，包括要求我們目前在向股東支付股息(不包括資本利得)之前，至少將我們REIT應納税淨收入的90%分配給我們的股東。作為房地產投資信託基金，我們目前分配給所有者的淨收入部分不需要繳納美國聯邦企業所得税。
我們根據ASC 740計算所得税，所得税(“ASC 740”)適用於我們使用資產負債法的TRS。遞延税項資產及負債就可歸因於現有資產及負債的賬面值與其各自税基之間的差額的綜合財務報表的估計未來税項影響予以確認。遞延税項資產及負債以預期收回或結算該等暫時性差額的年度的現行現行税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在新税率頒佈時的收益中確認。我們根據對現有證據的評估評估任何遞延税項資產的估值免税額，這些證據包括應税收入來源、前幾年的應税收入、任何現有的應税暫時性差異以及我們未來可能產生應税收入的投資和業務計劃。我們將我們在可再生能源項目的股權投資中獲得的任何税收抵免視為抵免產生當年的聯邦所得税的減免。向我們的TRS轉移資產或從TRS轉移資產造成的任何遞延税項影響都被記錄為對額外實收資本的調整，因為這是在共同控制下的實體之間的轉移。
我們適用美國會計準則740關於如何在財務報表中確認、計量、呈報和披露不確定的税收狀況。本指引要求對在準備報税表過程中採取或預期採取的税收頭寸進行會計處理和披露，以確定這些税收頭寸是否“更有可能”由適用的税務機關維持。我們被要求分析所有主要司法管轄區(包括美國聯邦和某些州)根據訴訟時效定義的所有開放納税年度。
基於股權的薪酬
2013年，我們通過了2013年漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司股權激勵計劃(修訂後的“2013計劃”)，其中規定授予股票期權、股票增值權、限制性股票單位、限制性普通股股份、影子股份、股息等價權、長期激勵計劃單位(“LTIP單位”)和我們的運營合夥企業發行的其他限制性有限合夥單位，以及其他基於股權的獎勵。根據我們2013年的計劃，我們可能會不時向我們的獨立董事、員工、顧問、顧問和其他人員授予股權或基於股權的獎勵作為薪酬。根據該計劃獲得的某些獎勵是基於實現各種績效目標，這些目標通常是在0%和200初始目標的%，具體取決於性能目標的實現程度。除了業績目標外，我們的運營合夥公司發佈的某些LTIP單位還要求在達到平價之前對合夥企業利益進行一定程度的增值，並將LTIP單位轉換為有限合夥單位。
我們根據ASC 718記錄2013計劃下撥款的補償費用，薪酬-股票薪酬。我們根據授予日授予的公平市場價值，在整個授予期間以直線方式記錄僅基於服務條件授予的未歸屬授予的補償費用。受限制普通股的公平市價是以我們在授予日的股價為基礎的。對於歸屬取決於某些業績目標實現情況的獎勵，薪酬支出按授予日的公平市價計量，並在必要的服務期(包括績效期)內記錄。績效期末的實際績效結果決定了最終將獎勵的股票數量。我們亦有頒發獎勵，條件是服務期限已定，並須符合某些市場條件。這些獎勵的公允價值，按授予之日計算，在必要的服務期內予以確認，即使不符合市場條件。這些獎勵的授予日期公允價值是由一位獨立評估師使用蒙特卡洛模擬得出的。
每股收益
我們按照ASC 260計算普通股每股收益，每股收益。每股基本收益的計算方法是：將控股股東應佔淨收益(在計入2013年計劃下分配給未歸屬授予的收益(如果適用)後)除以期內已發行普通股的加權平均數(如果適用，不包括2013年計劃下的未歸屬授予的加權平均數)(“參與證券”的定義見本10-K表格財務報表附註12中的定義)。稀釋每股收益的計算方法是：將控股股東應佔淨收益(在考慮了根據2013年計劃分配給未歸屬授予的收益(如果適用)後)除以期內已發行普通股的加權平均數加上其他潛在普通股工具(如果它們具有攤薄能力)。其他可能稀釋的普通股工具包括
我們的未歸屬限制性股票、其他基於股權的獎勵和可轉換票據。如果限制性股票和其他基於股權的獎勵使用庫存股方法進行稀釋，則包括在內。庫存股方法假設，為未來提供服務而收到的理論收益用於按普通股每股平均市場價格購買庫存股股份，並從計算中包括的潛在普通股總股份中減去庫存股股份。當未既得性授予具有攤薄性質時，在計算稀釋每股收益時，分配給這些稀釋性未既得性授予的收益不會從控股股東應佔淨收益中扣除。如果可轉換票據是使用IF轉換方法稀釋的，則將其包括在內。IF-轉換法從控股股東應佔淨收益中扣除與可轉換票據相關的利息支出，幷包括票據轉換後可發行期間潛在普通股的加權平均股份。在一段時間內反稀釋的潛在普通股股票不會進行調整。
細分市場報告
我們在氣候解決方案市場進行股權和債務投資。我們將我們的業務作為一個單一的投資組合進行管理，並將我們的所有活動報告為一業務部門。
近期發佈的會計公告
在截至2021年12月31日的年度內，沒有生效的會計準則對我們的合併財務報表和相關披露產生實質性影響。在2022年2月22日之前發佈並在2021年12月31日之後生效的會計準則更新預計不會對我們的合併財務報表和相關披露產生實質性影響。
3. 公允價值計量
公允價值被定義為在計量日在市場參與者之間有序交易中為一項資產收到的價格或為轉移負債而支付的價格。公允價值會計準則為金融工具的分類提供了一個三級層次。用於確定我們資產負債表上以公允價值計入的金融資產和負債的公允價值以及只要求披露公允價值的投入水平的特徵是根據ASC 820建立的公允價值層次結構。公允價值計量。如果一項金融資產或負債的投入在公允價值層次中處於一個以上級別，則該金融資產或負債將根據對該金融資產或負債的公允價值計量重要的最低水平投入進行整體分類。我們使用我們的判斷，並考慮金融資產和負債的特定因素，以確定公允價值計量投入的重要性。截至2021年12月31日和2020年12月31日，只有與我們的證券化信託和投資相關的剩餘資產在合併資產負債表上按公允價值經常性列賬。公允價值層次的三個層次如下所述：
•級別1-在測量日期可進入的活躍市場的報價(未調整)。
•第2級-可觀察到的價格，基於沒有在活躍的市場上報價，但得到市場數據證實的投入。
•級別3-當市場數據很少或沒有市場數據可用時，使用不可觀察的輸入。
下表説明瞭我們資產負債表上金融工具的估計公允價值。除非下文另有討論，我們的2級和3級計量的公允價值是使用貼現現金流模型、合同條款和投入(包括基於市場觀察和最近的可比交易的基本利率和與基本利率的利差)來計量的。這些投入的增加將導致較低的公允價值，而下降將導致較高的公允價值。我們的高級無擔保票據和可轉換票據採用基於市場的方法和可觀察到的價格進行估值。持有待售的應收賬款，以成本價或公允價值中較低者為準。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日 |
| | 公平
價值 | | 攜帶
價值 | | 水平 |
| | (單位：百萬) | | |
| 資產 | | | | | |
| 商業應收賬款 | $ | 1,433 | | | $ | 1,299 | | | 3級 |
| 政府應收賬款 | 137 | | | 125 | | | 3級 |
| 待售應收賬款 | 32 | | | 22 | | | 3級 |
投資(1) | 18 | | | 18 | | | 3級 |
證券化剩餘資產(2) | 210 | | | 210 | | | 3級 |
| | | | | |
負債(3) | | | | | |
| 信貸安排 | $ | 100 | | | $ | 100 | | | 3級 |
| 商業票據 | 50 | | | 50 | | | 3級 |
| 無追索權債務 | 476 | | | 440 | | | 3級 |
| 高級無擔保票據 | 1,823 | | | 1,784 | | | 2級 |
| 可轉換票據 | 186 | | | 152 | | | 2級 |
(1)截至2021年12月31日，我們投資的攤銷成本為17百萬美元。
(2)計入綜合資產負債表的證券化資產。截至2021年12月31日，我們證券化資產的攤銷成本為$194百萬美元。
(3)公允價值和賬面價值不包括未攤銷融資成本。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日 |
| | 公平
價值 | | 攜帶
價值 | | 水平 |
| | (單位：百萬) | | |
| 資產 | | | | | |
| 商業應收賬款 | $ | 1,018 | | | $ | 965 | | | 3級 |
| 政府應收賬款 | 282 | | | 248 | | | 3級 |
| | | | | |
投資(1) | 55 | | | 55 | | | 3級 |
證券化剩餘資產(2) | 159 | | | 159 | | | 3級 |
負債(3) | | | | | |
| 信貸安排 | $ | 23 | | | $ | 23 | | | 3級 |
| 無追索權債務 | 678 | | | 605 | | | 3級 |
| 高級無擔保票據 | 1,362 | | | 1,299 | | | 2級 |
| 可轉換票據 | 552 | | | 296 | | | 2級 |
(1)截至2020年12月31日，我們投資的攤銷成本為51百萬美元。
(2)計入綜合資產負債表的證券化資產。這一數額不包括按攤餘成本列賬的證券化服務資產。截至2020年12月31日，我們證券化資產的攤銷成本為141百萬美元。
(3)公允價值和賬面價值不包括未攤銷融資成本。
投資
下表對按公允價值經常性列賬的3級投資的期初和期末餘額進行了核對：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至年底的年度
十二月三十一日， |
| | 2021 | | 2020 |
| | (單位：百萬) |
| 期初餘額 | $ | 55 | | | $ | 75 | |
| 購買投資 | 5 | | | 40 | |
| 投資本金支付 | — | | | (3) | |
| 出售投資 | (38) | | | (67) | |
| 在出售應收賬款和投資收益中記錄的投資已實現收益 | — | | | 6 | |
| 保監處記錄的投資未實現收益(虧損) | (4) | | | 4 | |
| 期末餘額 | $ | 18 | | | $ | 55 | |
下表説明瞭我們在未實現虧損狀況下的投資：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 估計公允價值 | | 未實現虧損(1) |
| 虧損少於12個月的證券 | | 虧損超過12個月的證券 | | 虧損少於12個月的證券 | | 虧損超過12個月的證券 |
| (單位：百萬) |
| 2021年12月31日 | $ | 7 | | | $ | — | | | $ | 0.1 | | | $ | — | |
| 2020年12月31日 | — | | | 6 | | | — | | | 0.3 | |
(1)虧損頭寸是由於利率變動造成的。我們有意圖和能力持有這些投資，直到公允價值回升。
在確定我們投資的公允價值時，我們使用了基於市場的無風險利率和大約1%至4%基於截至2021年12月31日和2020年12月31日涉及類似資產的交易。截至2021年12月31日和2020年12月31日，用於確定我們投資公允價值的加權平均貼現率為3.6%和3.2%。
證券化剩餘資產
下表對我們的第3級證券化剩餘資產的期初和期末餘額進行了核對，這些資產是在經常性的基礎上按公允價值列賬的：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至年底的年度
十二月三十一日， |
| | 2021 | | 2020 |
| | (單位：百萬) |
| 期初餘額 | $ | 159 | | | $ | 122 | |
| 證券化剩餘資產的增值 | 9 | | | 6 | |
| 證券化剩餘資產的追加 | 61 | | | 54 | |
| 證券化剩餘資產的收集 | (17) | | | (11) | |
| 證券化剩餘資產的出售 | — | | | (21) | |
| 保監處記錄的證券化剩餘資產的未實現收益(虧損) | (2) | | | 9 | |
| 期末餘額 | $ | 210 | | | $ | 159 | |
在確定證券化剩餘資產的公允價值時，我們使用了基於市場的無風險利率和大約1%至4%基於截至2021年12月31日和2020年12月31日涉及類似資產的交易。截至2021年12月31日和2020年12月31日，用於確定我們證券化剩餘資產公允價值的加權平均貼現率為4.3%和3.8%。
非經常性公允價值計量
我們的財務報表可能包括與收購和非貨幣交易相關的非經常性公允價值計量(如果有的話)。在企業合併中獲得的資產按其公允價值入賬。我們可能會使用第三方評估公司來幫助我們進行公允價值的估計。有關截至2021年12月31日的年度內記錄的與權益法投資有關的公允價值計量的討論，請參見附註6。
信用風險集中
商業和政府應收賬款、房地產租賃和債務投資主要由來自各種項目的應收賬款、美國聯邦政府支持的應收賬款以及投資級州和地方政府應收賬款組成，在我們看來，它們並不代表信用風險的顯著集中。此外，我們的某些投資以集中在全美某些地理區域的項目為抵押。這些投資通常具有結構性信用保護，以減輕我們的風險敞口，在大多數情況下，這些項目都為估計的實物損失投保，這有助於緩解這些集中可能帶來的風險。
我們有受信用風險影響的現金存款，如下所示：
| | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| | 2021 | | 2020 |
| | (單位：百萬) |
| 現金存款 | $ | 226 | | | $ | 286 | |
| 限制性現金存款(包括在其他資產中) | 25 | | | 24 | |
| 現金存款總額 | $ | 251 | | | $ | 310 | |
| 超過聯邦保險金額的現金存款金額 | $ | 249 | | | $ | 309 | |
4. 非控股權益
由我們以外的有限合夥人擁有的經營合夥有限合夥權益單位(“OP單位”)計入我們綜合資產負債表的非控股權益。非控股權益持有人一般會按比例獲分配收益、其他全面收益及股權交易。
由外部有限合夥人持有的優秀運營單位不到1可由有限合夥人贖回現金，或根據我們的選擇，贖回同等數量的普通股。不是在截至2021年12月31日的年度內，非控股股東交換了OP單位。交換的非控股權益持有人57,400截至2020年12月31日的年度內，我們普通股的運營單位為相同數量的普通股。
我們還根據2013年計劃授予領導班子成員和董事LTIP單位。發放給員工的LTIP單位由HASI Management HoldCo LLC持有。LTIP單位的設計符合在經營合夥企業中的利潤權益的資格，最初的資本賬户餘額將為零因此，在清算分配或其他權利方面，不會完全與OP單位平起平坐。然而，經修訂及重述的營運合夥有限合夥協議(“營運合夥協議”)規定，營運合夥企業的“賬面收益”或經濟增值，將首先分配予營運合夥企業單位，直至每個營運合夥企業單位的資本賬户相等於營運企業單位的資本賬户為止。根據營運協議的條款，營運合夥將於發生若干特定事件時重估其資產，而由授權日起至該等事件期間的任何估值增加，將首先分配予長期創業權基金單位持有人，使該等持有人的資本賬户與營運單位持有人的資本賬户相等。一旦發生這種情況，LTIP單位將在所有目的上實現與OP單位的完全平價，包括清算分配和贖回權。除了這些屬性外，還有類似於我們在本10-K表格財務報表附註2和11中討論的其他基於股權的獎勵的歸屬和和解條件。
5. 金融資產證券化
以下是證券化信託的某些交易摘要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度， |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| | (單位：百萬) |
| 證券化收益 | $ | 68 | | | $ | 50 | | | $ | 24 | |
| 金融資產證券化成本 | 810 | | | 292 | | | 853 | |
| 證券化收益 | 878 | | | 342 | | | 877 | |
| 剩餘資產和維修資產 | 210 | | | 164 | | | 124 | |
| 從剩餘資產和維修資產收到的現金 | 18 | | | 12 | | | 7 | |
在證券化交易方面，我們通常保留服務責任和剩餘資產。我們通常每年收到的服務費通常高達0.20未償還餘額的%。我們可能會定期支付服務商預付款，這可能會受到信用風險的影響。我們的綜合資產負債表中的證券化資產包括我們按攤餘成本計算的服務資產和按公允價值計算的剩餘資產。我們的剩餘資產從屬於投資者的利益，其價值受到轉讓金融資產的信貸、提前還款和利率風險的影響。除我們的證券化資產代表信託資產中的這些剩餘權益外，投資者和證券化信託對於債務人未能在到期時償還債務，對我們的其他資產沒有追索權。在計算證券化的損益時，我們基於對可比市場交易的審查使用貼現率，包括由基本利率和與這些基本利率的利差組成的第三級不可觀察投入。根據交易風險的性質，貼現率從2%至8%.
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們管理的資產總額為8.810億美元和7.2分別為10億美元，其中5.210億美元和4.310億美元分別是以未合併的證券化信託基金持有的證券化資產。有幾個不是截至2021年、2020年或2019年12月31日的年度證券化信貸虧損。截至2021年12月31日，有不是債務人對逾期90天以上的證券化信託的實質性支付。
能效和其他技術安裝合同應收賬款是#美元現金流的來源。104我們證券化剩餘資產的幾百萬美元。這些技術安裝在聯邦、州或地方政府實體擁有、運營或由聯邦、州或地方政府實體運營的設施中，其中應收賬款的最終債務人是政府實體。這些合同可能有第三方服務提供商對節能的保證，這些第三方服務提供商通常是被獨立評級機構評為投資級的實體。我們證券化剩餘資產的其餘部分與合同有關，這些合同的基礎現金流由房地產權益擔保，就償還其他融資而言，房地產權益通常是優先的。
6. 我們的投資組合
截至2021年12月31日，我們的投資組合包括大約3.6我們資產負債表上的權益法投資、應收賬款、房地產和投資達10億美元。權益法投資代表我們在可再生能源和能效項目和土地上的非控制性股權投資。應收賬款和投資通常以政府實體或私人高質量債務人的合同承諾債務為抵押，並往往得到其他形式的信用增強的支持，包括擔保權益和供應商擔保。房地產通常是土地和相關的租賃無形資產，用於長期租賃風能和太陽能項目。
在根據我們的信用標準制定和評估業績時，我們考慮了許多定性和定量標準，包括項目的經營結果、貸款與價值比率、任何現金儲備、預期運營現金滿足當前和未來現金流需求的能力、交易的關鍵條款、借款人為交易再融資的能力、借款人、發起人或債務人的財務和運營能力以及任何擔保人和項目的抵押品價值。此外，我們還考慮了整體經濟環境、氣候解決方案部門、當地、行業和更廣泛的經濟因素的影響、天氣變化的影響以及類似交易的利率、違約和損失嚴重程度的歷史和預期趨勢。
以下是對我們投資組合截至2021年12月31日的業績評級的分析，每季度評估一次：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 投資組合業績 | | | |
| 政府 | | 商業廣告 | | |
| 1 (1) | | 1 (1) | | 2 (2) | | 3 (3) | | 總計 |
| 應收年份 | (百萬美元) |
| 2021 | $ | — | | | $ | 295 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 295 | |
| 2020 | — | | | 200 | | | — | | | — | | | 200 | |
| 2019 | — | | | 454 | | | 2 | | | — | | | 456 | |
| 2018 | — | | | 263 | | | — | | | — | | | 263 | |
| 2017 | 31 | | | 1 | | | 9 | | | — | | | 41 | |
| 2017年前 | 94 | | | 103 | | | — | | | 8 | | | 205 | |
| 為投資而持有的應收賬款總額 | 125 | | | 1,316 | | | 11 | | | 8 | | | 1,460 | |
減去：應收賬款損失準備 | — | | | (25) | | | (3) | | | (8) | | | (36) | |
為投資而持有的應收賬款淨額(4) | 125 | | | 1,291 | | | 8 | | | — | | | 1,424 | |
| 待售應收賬款 | — | | | 22 | | | — | | | — | | | 22 | |
| 投資 | 11 | | | 7 | | | — | | | — | | | 18 | |
| 房地產 | — | | | 356 | | | — | | | — | | | 356 | |
權益法投資(5) | — | | | 1,726 | | | 34 | | | — | | | 1,760 | |
總計 | $ | 136 | | | $ | 3,402 | | | $ | 42 | | | $ | — | | | $ | 3,580 | |
| 投資組合的百分比 | 4 | % | | 95 | % | | 1 | % | | — | % | | 100 | % |
平均剩餘餘額(6) | $ | 6 | | | $ | 13 | | | $ | 11 | | | $ | 4 | | | $ | 12 | |
(1)這一類別包括我們的資產，根據我們的信用標準和迄今的業績，我們認為我們得不到投資資本的風險仍然很低。
(2)這一類別包括我們的資產，根據我們的信用標準和迄今的表現，我們認為沒有收到部分或全部投資資本的風險是中等水平的。
(3)這一類別包括我們的資產，根據我們的信用標準和迄今的表現，我們認為我們收回部分或全部投資資本的能力存在很大疑問。包括在此類別中的有二合併賬面總價值約為#美元的商業應收賬款8截至2021年12月31日，我們自2017年以來一直以非應計地位持有這筆資金。我們預計將繼續就這些資產提出法律索賠。這一類別以前包含對一個風能項目的權益法投資，該風能項目具有不是由於我們分攤了項目發起人記錄的減值損失而產生的賬面價值。我們在第三季度以名義收益出售了這種權益法投資。
(4)與綜合資產負債表中政府應收賬款和商業應收賬款合計的對賬合計
(5)我們的權益法投資組合中包含的一些個別項目有政府承購者。由於它們是大型投資組合的一部分，因此沒有單獨分類。
(6)平均剩餘餘額是計算應收賬款損失準備後的總額，不包括大約174每筆未償還餘額少於$的交易1百萬美元，總計$84百萬美元。
應收賬款
截至2021年12月31日，我們的貸款損失撥備為$36百萬美元，這是基於我們對投資組合中應收賬款在整個生命週期內的信用損失的預期。2021年，我們的準備金保持不變，因為與貸款和貸款承諾相關的額外津貼被某些特定於貸款的準備金的釋放所抵消。
以下是主題326定義的截至2021年12月31日和2020年12月31日的賬面價值、預期貸款資金承諾和按應收賬款類型或“投資組合細分”劃分的備抵的摘要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
| 總賬面價值 | | 貸款資金承諾 | | 津貼 | | 總賬面價值 | | 貸款資金承諾 | | 津貼 |
| (單位：百萬) |
商業廣告(1) | $ | 1,335 | | | $ | 184 | | | $ | 36 | | | $ | 1,002 | | | $ | 282 | | | $ | 36 | |
政府(2) | 125 | | | — | | | — | | | 248 | | | — | | | — | |
| 總計 | $ | 1,460 | | | $ | 184 | | | $ | 36 | | | $ | 1,250 | | | $ | 282 | | | $ | 36 | |
(1)截至2021年12月31日，這類資產包括$776本公司以無追索權方式向住宅太陽能公司的特殊目的子公司發放的夾層貸款中，有數百萬筆貸款由住宅太陽能資產擔保，我們依賴住宅太陽能公司或其其他子公司的某些有限賠償、擔保和其他義務。大約$684我們的商業應收賬款中有100萬是向實體發放的貸款，我們在這些實體中也有大約$的非控制性股權投資。108百萬美元。這一總額還包括#美元。48如附註2所述，吾等持有相關房地產法定所有權的租賃協議中，由於其被視為失敗的銷售/回租交易，因此在GAAP下被視為應收賬款。
我們商業應收賬款的風險特徵包括項目的運營風險，其中包括整體經濟環境、氣候解決方案部門、地方、行業和更廣泛經濟因素的影響、任何天氣變化和利率趨勢的影響。我們使用與這些風險相關的假設，使用貼現現金流分析或PD/LGD方法(如附註2所述)來估計備抵。我們的所有商業應收賬款都包括在上面的投資組合績效表中的績效評級1中，除了#美元。11列入履約類別2的應收賬款百萬美元和8對於那些績效評級為1的資產，債務人的信用價值加上我們資產的各種結構性保護，使我們相信我們的風險很低，我們不會收到我們的投資資本，但我們記錄了1美元的投資資本，而我們的資產沒有應計項目的應收賬款有100萬美元。對於那些績效評級為1的資產，債務人的信用價值加上我們資產的各種結構性保護，使我們相信我們有很低的風險，我們將無法收到投資資本，但我們記錄了1美元。25這些美元的百萬津貼1.3由於我們的撥備方法中使用了較低的概率假設，因此產生了10億美元的資產。
(2)截至2021年12月31日，我們的政府應收賬款包括$28百萬美元的美國聯邦政府交易和97數以百萬計的交易中，最終債務人是州政府或地方政府。
我們的政府應收賬款的風險特徵包括項目的能源節約或發電量，以及政府債務人通過税收或其他方式為償債創造收入的能力。交易可能有來自第三方服務提供商的節能或其他性能支持的保證，這些第三方服務提供商通常是實體，直接或其最終母實體是由獨立評級機構評級為投資級的實體。我們所有的政府應收賬款都包括在上面的投資組合績效表中的績效評級1中。我們對政府應收賬款的撥備主要是按照附註2中討論的PD/LGD方法計算的。鑑於債務人的高信用質量，我們對這些應收賬款的信用損失的預期並不重要。
下表對截至2021年12月31日的年度按投資組合細分的應收賬款期初和期末損失準備進行了核對：
| | | | | | | | | | | |
| 商業廣告 | | 政府 |
| (單位：百萬) |
期初餘額-2020年1月1日(1) | $ | 26 | | | $ | — | |
| 應收賬款損失準備 | 10 | | | — | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 期末餘額-2020年12月31日 | 36 | | | — | |
| 應收賬款損失準備 | — | | | — | |
| 期末餘額-2021年12月31日 | $ | 36 | | | $ | — | |
(1)截至通過專題326的餘額，其中包括應收賬款損失税前準備#美元17在採用時記錄的百萬美元，反映了我們在新標準下截至該日的估計虧損以及$8之前處於非應計狀態並已全額預留的應收賬款的百萬美元。
除了$8在上文討論的應收賬款中，由於業績評級為3,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，
下表彙總了我們的應收賬款的預期到期日以及截至2021年12月31日每個到期日的加權平均收益率：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總計 | | 少於1
年 | | 1-5年 | | 5-10年 | | 超過10個
年份 |
| | (百萬美元) |
| 按期限劃分的到期日(不包括備用金) | $ | 1,460 | | | $ | 49 | | | $ | 49 | | | $ | 538 | | | $ | 824 | |
| 各期加權平均收益率 | 8.1 | % | | 7.4 | % | | 5.8 | % | | 8.2 | % | | 8.2 | % |
投資
下表彙總了我們投資的預期到期日以及截至2021年12月31日每個到期日的加權平均收益率：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總計 | | 不到1年 | | 1-5年 | | 5-10年 | | 超過10個
年份 |
| | (百萬美元) |
| 按期限劃分的到期日 | $ | 18 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 18 | |
| 各期加權平均收益率 | 4.1 | % | | — | % | | — | % | | — | % | | 4.1 | % |
我們有不是截至2021年12月31日或2020年12月31日，減值或非應計狀態的投資，沒有與我們的投資相關的津貼。
房地產
我們的房地產租賃給可再生能源項目，通常是長期三重淨租賃，到期日期在初始條款下為2033年至2057年，如果行使所有續簽，則為2047年至2080年。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們房地產投資組合的組成部分如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2021 | | 2020 |
| | (單位：百萬) |
| 房地產 | | | |
| 土地 | $ | 269 | | | $ | 269 | |
| 租賃無形資產 | 104 | | | 104 | |
| 租賃無形資產累計攤銷 | (17) | | | (14) | |
| 房地產 | $ | 356 | | | $ | 359 | |
截至2021年12月31日，根據我們的土地租賃協議，無形資產的未來攤銷費用和未來最低租金收入支付如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 未來
攤銷
費用 | | 最低要求
租賃
付款 |
| | | (單位：百萬) |
| 2022 | | $ | 3 | | | $ | 22 | |
| 2023 | | 3 | | | 24 | |
| 2024 | | 3 | | | 24 | |
| 2025 | | 3 | | | 24 | |
| 2026 | | 3 | | | 24 | |
| 此後 | | 72 | | | 723 | |
| 總計 | | $ | 87 | | | $ | 841 | |
權益法投資
我們對許多可再生能源和能效項目進行了非控股股權投資，並在一家擁有土地的合資企業中進行了非控股股權投資，該合資企業與幾個太陽能項目簽訂了長期三重淨租賃協議，我們將這些項目視為股權法投資。截至2021年12月31日，我們持有以下權益法投資：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 投資日期 | | 被投資方 | | 賬面價值 |
| | | | | (單位：百萬) |
| 五花八門 | | Jupiter Equity Holdings，LLC | | $ | 540 | |
| 2020年12月 | | 燈塔合作伙伴關係(1) | | 390 | |
| 2020年3月 | | 愛荷華大學能源合作控股有限公司 | | 123 | |
| | | | |
| | | | |
| 五花八門 | | 其他被投資人 | | 707 | |
| | 權益法投資總額 | | $ | 1,760 | |
(1)表示三在可再生能源項目組合中的股權投資將在下文討論。
Jupiter Equity Holdings，LLC
我們擁有Jupiter Equity Holdings，LLC(“Jupiter”)的優先股權，該公司擁有九運營陸上風能項目和四運營公用事業規模的太陽能項目，總容量約為2.3千兆瓦。我們已經向木星公司提供了大約#美元的資金。540與這些項目相關的百萬美元。這些項目的特點是來自固定價格購電協議和金融對衝的現金流，加權平均合同期限為13多年來，與信譽良好的承購者和交易對手簽訂了合同。
Jupiter受我們的子公司之一和項目贊助商的子公司Jupiter之間於2020年7月1日修訂和重述的有限責任公司協議的管轄，幷包含慣例條款和條件。我們擁有100所對應的木星A級單位的百分比49來自Jupiter的分發的%取決於下面討論的首選項。大多數可能影響木星、其子公司或其資產的重大決定，都需要四我們和項目發起人各有一個人事委員會二各位代表。通過木星，我們將有權獲得優先分配，直到某些回報目標實現。一旦實現了這些回報目標，分配將大致分配33%給我們，大約67%給贊助商。如果對方希望在2023年7月1日或之後將其任何股權轉讓給第三方，我們和保薦人各自都有權獲得第一要約。我們使用權益會計方法來核算我們在Jupiter公司的優先權益，並選擇將這項投資的收益確認為拖欠一個季度，以便接收財務信息。
燈塔可再生能源產品組合
2020年12月，我們簽訂了某些協議，涉及收購、擁有和管理大約$663優先現金股權投資三預計擁有現金股權的合夥企業大約1.6由項目贊助商開發和管理的陸上風能、公用事業規模的太陽能和太陽能加儲存項目的千兆瓦組合(“可再生能源組合”)。2021年，我們修改了這一結構，在可再生能源產品組合中增加了一個項目，並將通過四合作伙伴關係(“燈塔合作伙伴關係”)，使我們的預期總投資達到$870百萬美元。我們已經對燈塔合夥公司的優先現金股權進行了大約$的初始投資。388到2021年12月31日，預計將進行額外的投資，隨着這些項目開始商業運營，預計將在2022年進行額外的投資。可再生能源投資組合目前有合同現金流，合併加權平均合同期限大於15在以投資級企業、公用事業、大學和市政承購者為主的多元化羣體中工作多年。2021年，我們的收入約為15百萬美元的股權出資，並做出了$10向燈塔夥伴關係之一提供了100萬美元的會員貸款，用於解決因2021年2月德克薩斯州冬季風暴而根據該項目的一項電力對衝協議進行的對衝活動。
每一個燈塔合夥企業都受到我們和作為管理成員的贊助商之間的有限責任公司協議的管轄，幷包含慣常的條款和條件。大多數可能影響燈塔合夥公司、其子公司或其資產的重大決定，都需要出席審查委員會會議的代表一致投票通過，審查委員會的會議有法定人數。審查委員會是一個四人事委員會，包括二公司代表和二贊助商代表。通過每個燈塔合作伙伴關係，從適用的有限責任公司協議生效日期後的某個日期開始，我們將有權獲得優先分配，直到實現可再生能源投資組合的某些回報目標。除慣例例外情況外，未經燈塔合夥企業審查委員會批准，燈塔合夥企業的任何成員不得將其在該燈塔合夥企業中的任何股權轉讓給第三方。我們使用權益會計方法來核算我們在每個燈塔合夥企業中的優先股權，並選擇將這項投資的收益確認為拖欠一個季度，以便接收財務信息。
其他權益法投資
2021年，我們重組了一項權益法投資，其GAAP賬面價值為#美元。24百萬美元將其轉換為$17百萬貸款。這項投資的GAAP賬面價值包括與非現金HLBV收入相關的金額，這些收入在正常情況下會隨着時間的推移而逆轉。在重組後，我們加速了美元的逆轉。7在我們的損益表中，通過權益法投資的收入計入這項投資的賬面價值的以前記錄的非現金HLBV收入有100萬美元。同樣在2021年，我們有一筆週轉金貸款，未償還本金餘額為#美元。18百萬美元到我們的權益法投資之一，我們將這筆投資換成了對該被投資人的額外股權投資。
7. 信貸安排和商業票據
擔保信貸安排
我們有二擔保循環信貸安排(我們的“擔保信貸安排”)、基於代表權的貸款協議(“基於代表權的貸款機制”)以及與多家貸款人簽訂的基於批准的貸款協議(“基於批准的貸款機制”)，將於2023年7月到期。基於代表的貸款是一種有擔保的循環有限追索權信貸安排，我們在2021年3月對其進行了修改，使其最高未償還本金為#美元。100百萬美元，低於之前的$250百萬美元。這一修改產生了$1.5由於2021年在利息支出中確認的部分相關未攤銷融資成本加速，造成了100萬美元的虧損。基於批准的貸款是一種有擔保的循環追索權信貸安排，最高未償還本金為#美元。200百萬美元。
下表提供了截至2021年12月31日我們的擔保信貸安排的更多詳細信息：
| | | | | | | | | | | |
| | 基於REP的設施 | | 基於審批的設施 |
| | (百萬美元) |
| 未償餘額 | $ | — | | | $ | 50 | |
| 質押給信貸機構的抵押品價值 | 24 | | | 90 | |
| 基於質押資產的可用產能 | 11 | | | 14 | |
| 加權平均短期借款利率 | 不適用 | | 2.1 | % |
以代表為基礎的貸款利率等於一個月期倫敦銀行同業拆借利率加1個月期倫敦銀行同業拆借利率。1.40%或1.85%(取決於抵押品的類型)，或在某些情況下，聯邦基金利率加0.40%或0.85%(取決於抵押品的類型)。核準貸款的利息為一個月期倫敦銀行同業拆借利率加1個月期倫敦銀行同業拆息。1.50%或2.00%(取決於抵押品的類型)，或在某些情況下，聯邦基金利率加0.50%或1.00%(取決於抵押品的類型)。
將本公司的任何融資納入借款基礎作為以代表為基礎的貸款的抵押品，將取決於本公司作出某些商定的陳述和擔保。我們已就陳述和保證的準確性提供有限擔保，借款人償還與任何此類融資有關的某些金額是違反基於代表的貸款項下該等陳述和保證的唯一補救辦法。將本公司的任何融資納入借款基礎，作為批准基礎貸款的抵押品，將需要獲得絕大多數貸款人的批准，我們已為批准基礎貸款提供擔保。
有資格根據擔保信貸安排提取的金額基於抵押品類型或適用的估值百分比對每項所包括投資的價值的折扣。在考慮適用估值百分比及融資估值根據抵押信貸安排的任何變動後，所包括的融資總額決定借款能力，但須受上文所述的整體融資限額所規限。在以代表為基礎的融資機制下，適用的估值百分比為85在土地租賃義務人或美國聯邦政府義務人的情況下，80機構義務人或者國家、地方義務人，對其他義務人或者在某些情況下，由行政機關規定的其他比例。在以批准為本的貸款機制下，適用的估值百分比為85在某些核準融資的情況下為%，並且67%或管理代理人可能規定的其他百分比。以審批為基礎的設施之前有一個突出的抽籤，它有一個固定的攤銷時間表，在2021年預付。
我們大約有$2與擔保信貸安排相關的剩餘未攤銷融資成本中，已資本化幷包括在我們資產負債表上的其他資產中，並在擔保信貸安排期限內以直線方式攤銷的剩餘未攤銷融資成本。根據與行政代理簽訂的每項擔保信貸安排和信函協議，每年向行政代理支付行政費。在基於代表的貸款中，為了貸款人的利益，我們在每個月付款日向行政代理支付基於代表的貸款的某些可獲得性費用，相當於0.60%，除以365或366(視情況而定)，乘以基於代表的貸款項下的可用承諾總額超過基於代表的貸款項下的實際借款金額。
擔保信貸工具包含此類交易慣常和典型的條款、條件、契約、陳述和擔保，包括各種肯定和否定契約，以及對留置權和債務、投資、基本組織變革、處置、業務性質變化、與關聯公司的交易、收益的使用和股票回購的限制。截至2021年12月31日，我們遵守了我們的契約。
擔保信貸工具還包括常規違約事件，包括存在超過50基礎融資價值的%。違約事件的發生可能會導致信貸安排的終止、擔保信貸安排項下到期金額的加速，以及按倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼計算的違約利息2.00%在基於代表的設施和基於審批的設施的情況下。
無擔保循環信貸安排
2021年4月，我們達成了一項400百萬364-天期無擔保循環信貸安排(“現有循環信貸安排”)，根據與貸款人組成的銀團達成的循環信貸協議，取代我們當時現有的$502021年2月簽訂了100萬無擔保循環信貸安排。截至2021年12月31日，現有循環信貸安排的未償還餘額為#美元。50一百萬美元，而且它的利息是2.35%。截至2021年12月31日，我們只有不到1美元1與現有循環信貸安排相關的剩餘未攤銷融資成本中，已資本化幷包括在我們資產負債表上的其他資產中，並在現有循環信貸安排期限內以直線方式攤銷的剩餘未攤銷融資成本。2022年2月，現有的循環信貸安排由#美元取代。600100萬無擔保循環信貸安排(“新循環信貸安排”)，將於2025年2月到期。
現有循環信貸安排的利息為倫敦銀行同業拆息或最優惠利率，外加基於我們當前信用評級的適用保證金，最高可向下調整至0.05以我們的CarbonCount指標衡量，我們的投資組合在一定程度上達到了碳排放避免的目標水平。於無抵押循環信貸安排開始時，適用的保證金為2.25基於倫敦銀行同業拆借利率的貸款和1.25以最優惠利率為基礎的貸款的利率為%。新的循環信貸安排按SOFR加適用保證金的利率計息，最高可向下調整至0.10如果我們的投資組合達到一定的目標碳排放避免水平。最初適用的利潤率為1.875基於SOFR利率的定期貸款的%，以及0.875以最優惠利率為基礎的貸款的利率為%。這兩項無擔保循環信貸安排都根據我們目前的信用評級收取承諾費。這兩種無擔保循環信貸安排都包含此類交易慣常和典型的條款、條件、契諾、陳述和擔保，包括各種肯定和否定的契約，以及對留置權和債務、投資、根本組織變革、處置、業務性質的變化、與關聯公司的交易、收益的使用、股票回購和我們可以申報的股息的限制。這兩種無擔保循環信貸安排還包括慣例違約事件和補救措施。根據我們的選擇，在新的循環信貸安排到期時，我們有能力將借入的金額轉換為定期貸款，費用相當於1.875定期貸款金額的%。
CarbonCount綠色商業票據計劃
2021年9月，我們簽訂了一項協議，允許我們發行金額不超過$的商業票據。100任何時候都有百萬未付賬款。我們獲得了金額不超過$的不可撤銷的直接付款信用證。100從北卡羅來納州的美國銀行(Bank of America，N.A.)獲得100萬美元，以支持這些將於2022年12月到期的債務。商業票據將不會被贖回，不會受到自願提前付款的約束，也不會超過397幾天。我們的商業票據收益全部或部分用於收購或再融資符合條件的綠色項目，包括在增量碳排放方面為中性或負值的資產。2021年12月，我們發行了$50百萬美元綠色商業票據，2022年3月到期，總借款利率為1.26%.
綠色商業票據將根據市場定價以折扣價發行，經紀費為0.10%。對於信用證的開立，我們將付款。0.95任何開出的信用證金額為美國銀行，北卡羅來納州，和0.40任何未使用的信用證容量的%。對開出的信用證支付的費用最高可減少至0.05以我們的CarbonCount指標衡量，我們的投資組合在一定程度上達到了碳排放避免的目標水平。截至2021年12月31日，我們大約有1與商業票據計劃和相關信用證相關的剩餘未攤銷融資成本中，有100萬美元已經資本化幷包括在我們資產負債表上的其他資產中，並在商業票據計劃的期限內以直線方式攤銷。相關信用證包含此類交易慣常和典型的條款、條件、契諾、陳述和擔保，包括各種肯定和否定契約，以及對留置權和債務、投資、基本組織變革、處置、業務性質變化、與關聯公司的交易、收益的使用、股票回購和紅利的限制，我們宣佈了這些條款、條件、契諾、陳述和保證，包括各種肯定和否定的契諾，以及對留置權和債務產生的限制、投資、基本組織變動、處置、業務性質的改變、與關聯公司的交易、收益的使用、股票回購和紅利。信用證還包括慣例違約事件和補救措施。
8. 長期債務
無追索權債務
我們有以下資產擔保的無追索權債務和銀行貸款未償還：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 傑出的
截至以下日期的餘額
十二月三十一日， | | 利率，利率 | | 到期日 | | 預期的
餘額為
成熟性 | | 賬面價值
質押資產
截止到十二月三十一號， | | 資產描述
已承諾的 |
| | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 | |
| | (百萬美元) |
| HASI可持續收益率債券2015-1A | $ | 77 | | | $ | 81 | | | 4.28 | % | | 2034年10月 | | $ | — | | | $ | 133 | | | $ | 134 | | | 應收賬款、房地產和房地產無形資產 |
HASI可持續收益債券2015-1B票據(1) | — | | | 13 | | | 5.41 | % | | 2034年10月 | | — | | | — | | | 134 | | | HASI可持續收益債券的B類債券2015-1 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 哈西系統信託基金2016-2 | 62 | | | 67 | | | 4.35 | % | | 2037年4月 | | — | | | 65 | | | 71 | | | 應收賬款 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
哈西經濟101信託基金 (2) | — | | | 126 | | | 3.57 | % | | May 2041 | | — | | | — | | | 133 | | | 應收賬款和投資 |
| 哈西系統信託基金2017-1 | 146 | | | 150 | | | 3.86 | % | | 2042年3月 | | — | | | 203 | | | 205 | | | 應收賬款、房地產和房地產無形資產 |
| Lannie Mae系列2019-1 | 93 | | | 95 | | | 3.68 | % | | 2047年1月 | | — | | | 107 | | | 107 | | | 應收賬款、房地產和房地產無形資產 |
其他無追索權債務(3) | 62 | | | 73 | | | 3.15% - 7.45% | | 2022 to 2032 | | 18 | | | 65 | | | 73 | | | 應收賬款 |
| 未攤銷融資成本 | (10) | | | (12) | | | | | | | | | | | | | |
無追索權債務(4) | $ | 430 | | | $ | 593 | | | | | | | | | | | | | |
(1)該公司於2021年回購了這張票據。
(2)2021年，修改了合同條款，導致這筆債務和相關質押資產的解除合併。我們確認了大約$的損失。3百萬美元，在我們的損益表中計入應收賬款和投資的銷售收益。
(3)其他無追索權債務由各種債務協議組成，用於為我們的某些應收賬款融資。預定償債要求等於或少於從相關應收賬款收到的現金流。
(4)針對我們的無追索權債務所質押的抵押品總額為$。573百萬美元和$723分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。此外，$24百萬美元和$23截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的受限現金餘額中有100萬分別被質押為各種無追索權貸款的抵押品。
我們已經抵押了融資資產，通常是我們在借款人的一個或多個母公司或子公司中的權益，這些母公司或子公司在法律上是獨立的破產遙遠的特殊目的實體，作為無追索權債務的擔保。除了適用的借款人和作為債務擔保而質押的任何抵押品外，沒有償還這些債務的追索權。一般來説，這些實體的資產和信貸不能用來償還我們的任何其他債務和義務。債權人只能指望借款人、質押資產的現金流和任何其他質押抵押品來償還債務，否則我們對此類現金流不承擔任何責任。債務協議包含此類交易慣常和典型的條款、條件、契諾、陳述和擔保，包括對留置權和債務的產生、投資、基本組織變革、處置、業務性質的改變、與附屬公司的交易、收益的使用和股票回購的限制。協議還包括慣例違約事件，發生違約事件可能會導致協議終止、到期金額加速以及違約利息應計。我們通常充當債務交易的服務商。截至2021年12月31日和2020年，我們遵守了所有公約。
我們已保證某些子公司在某些債務協議下的某些陳述、擔保和其他義務的準確性，併為此類子公司的“不良行為”造成的某些損失提供賠償，包括欺詐、未披露重大事實、盜竊、挪用、自願破產或未經授權的轉讓。
截至2021年12月31日，無追索權債務的聲明最低到期日如下：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 未來最低要求
到期日 |
| | | (單位：百萬) |
| 2022 | | $ | 25 | |
| 2023 | | 26 | |
| 2024 | | 30 | |
| 2025 | | 26 | |
| 2026 | | 25 | |
| 此後 | | 308 | |
| 最低到期日合計 | | 440 | |
| 未攤銷融資成本 | | (10) | |
| 無追索權債務總額 | | $ | 430 | |
上述規定的無追索權債務的最低到期日僅包括強制性最低本金支付。如果我們在氣候解決方案項目上的投資收到了額外的現金流，作為我們某些無追索權債務工具的抵押品，這些額外的現金流可能需要用於支付相應債務的額外本金。由於這些撥備而支付的任何額外本金可能會影響這些融資到期時的預期餘額。如果質押作為抵押品的投資沒有收到足夠的現金流，投資者對其他公司資產沒有追索權來彌補任何不足之處。
高級無擔保票據
我們有若干TR聯名發行並由本公司及若干其他附屬公司擔保的未償還優先無抵押票據(“高級無抵押票據”)，包括$12021年6月發行的2026年到期的10億優先票據(“2026年票據”)。2026年債券所得款項用於贖回2024年債券，詳情如下。高級無抵押票據須遵守契約，限制我們招致額外債務的能力，並要求我們維持不少於120我們無擔保債務的%。這些契諾將於高級無抵押債券被三大信用評級機構中的兩家評為投資級，且沒有違約事件發生的任何日期終止。截至2021年12月31日和2020年，我們都遵守了我們的所有公約。高級無擔保票據在我們與另一實體合併或將我們幾乎所有資產出售給另一實體的情況下提出了某些要求。我們的高級無擔保票據的收益全部或部分用於收購或再融資符合條件的綠色項目，包括對增量碳排放為中性或負值的資產。
以下為高級無抵押債券的條款摘要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未償還本金金額 | | 到期日 | | 規定利率 | | 付息日期 | | 贖回條款修改日期 |
| (單位：百萬) | | | | | | | | |
| 2024年筆記 | $ | — | | (1) | July 15, 2024 | | 5.25 | % | | 1月15日和
7月15日 | | July 15, 2021 |
| 2025年票據 | 400 | | | April 15, 2025 | | 6.00 | % | | 四月十五日及
10月15日 | | April 15, 2022 (2) |
| 2026年筆記 | 1,000 | | | June 15, 2026 | | 3.38 | % | | 6月15日和12月15日 | | March 15, 2026 (2) |
| 2030年票據 | 375 | | (3) | 2030年9月15日 | | 3.75 | % | | 2月15日和8月15日 | | 2022年9月15日(4) |
(1)第一個$3502024年發行的100萬張債券按面值定價。我們隨後發行了$150其中百萬美元5002024年發行債券的本金總額為百萬元，收益總額為$157百萬(美元)155百萬美元(扣除發行成本)，實際利率為4.13%。2024年發行的債券於2021年6月贖回，部分收益來自2026年發行的債券。我們確認了一筆$的損失。15於贖回贖回溢價及加快債務發行成本及溢價攤銷(於本公司損益表計入利息支出)後，溢價將達百萬元。
(2)在此日期之前，我們可以選擇贖回部分或全部2025年債券或2026年債券，以支付未償還本金加上管理2025年債券或2026年債券的契約中定義的適用“完整”溢價，以及到贖回日為止的應計和未付利息。此外，在此日期之前，我們最多可以兑換40優先無抵押票據按若干股票發行所得款項按票面價值加本金的票面利率加至適用贖回日期(但不包括適用贖回日期)的應計但未付利息(如有)計算。在該日或之後，我們可以2025年債券或2026年債券的契約中定義的贖回價格全部或部分贖回2025年或2026年債券，另加贖回日的應計未付利息。
(3)我們發行了$375發行2030年債券的本金總額為百萬元，所得款項總額為$371百萬(美元)367百萬美元(扣除發行成本)，實際利率為3.87%.
(4)在此日期之前，我們可以根據我們的選擇在一次或多次情況下兑換最多402030年債券的%，使用某些股票發行所得款項，價格相當於103.75本金的%；另加截至適用贖回日期(但不包括適用的贖回日期)的應計但未付利息(如有)。在到期前的任何時候，我們可以選擇贖回部分或全部2030年債券，外加管理2030年債券的契約中定義的適用的“整體”溢價，以及到贖回日為止的應計和未付利息。
下表彙總了高級無擔保票據的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度， |
| 2021 | | 2020 |
| | (單位：百萬) |
| 校長 | $ | 1,775 | | | $ | 1,275 | |
| 應計利息 | 12 | | | 22 | |
| 未攤銷保費(折扣) | (3) | | | 2 | |
| 減去：未攤銷融資成本 | (21) | | | (16) | |
| 高級無抵押票據的賬面價值 | $ | 1,763 | | | $ | 1,283 | |
| 利息支出 | $ | 72 | | | $ | 49 | |
可轉換優先債券
我們有未付的$152百萬元可轉換優先票據(“可轉換優先票據”)本金總額，包括$144本金百萬元可轉換優先票據，於2023年8月15日到期，於2020年8月發行，息率為0%。持有人可在緊接到期日之前的第二個預定交易日交易結束前的任何時間，按適用的轉換比率將其任何可轉換票據轉換為我們的普通股，除非可轉換優先票據之前已被我們贖回或回購。
以下是截至2021年12月31日的可轉換高級票據的摘要條款：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未償還本金金額 | | 到期日 | 規定利率 | 付息日期 | 轉換率 | 折算價格 | 可發行股票 | 股息起徵額(1) |
| (單位：百萬) | | | | | | | (單位：百萬) | |
| 2022年可轉換優先票據 | $ | 8 | | (2) | 九月一日，
2022 | 4.125 | % | 3月1日和9月1日 | 36.8366 | $27.15 | 0.3 | $0.33 |
| 2023年可轉換優先票據 | 144 | | | 8月15日，
2023 | 0.000 | % | 不適用 | 20.6931 | $48.33 | 3.0 | $0.34 |
(1)轉換比率可能會根據每季度宣佈的高於這些每股金額的股息以及可能稀釋持有者的某些其他事件而進行調整。
(2)在截至2021年12月31日的年度內，1422022年可轉換優先票據本金百萬元轉換為5.2百萬股普通股。
對於2022年可轉換優先債券和2023年可轉換優先債券，在發生完全根本性變化後，在某些情況下，我們將提高與這種完全根本性變化相關的可轉換票據持有人的轉換率。可轉換票據中沒有現金結算條款，轉換選擇權只能通過實物交割我們的普通股來結算。此外，當涉及我們的某些基本變化發生時，可轉換票據的持有者可能要求我們贖回全部或部分可轉換票據，價格為100未償還本金的%，外加應計和未付利息。
我們有贖回選擇權，可以在到期日之前贖回2022年可轉換優先票據(I)在2022年3月1日或之後，以及(Ii)如果贖回被認為是保持我們作為REIT資格所合理必要的，票據持有人可以選擇在我們的贖回生效之前轉換。贖回價格將等於正在贖回的票據的本金，加上應計和未付利息。如果在2022年3月1日之後贖回，除非贖回被認為是保持我們作為房地產投資信託基金的資格所合理需要的，否則將向贖回票據的持有人支付額外的整體溢價。我們可以在任何時候贖回2023年可轉換優先票據，前提是這樣的贖回被認為是保持我們作為房地產投資信託基金的資格所合理需要的。
下表彙總了我們的高級可轉換票據的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度， |
| | 2021 | | 2020 |
| | (單位：百萬) |
| 校長 | $ | 152 | | | $ | 294 | |
| 應計利息 | — | | | 2 | |
| 更少： | | | |
| 未攤銷融資成本 | (2) | | | (5) | |
| 可轉換優先票據的賬面價值 | $ | 150 | | | $ | 291 | |
| 利息支出 | $ | 6 | | | $ | 8 | |
9. 承諾和或有事項
租契
我們根據2011年簽訂並於2013年和2017年修訂的運營租約，在馬裏蘭州安納波利斯的總部租賃辦公空間。本租約的租賃付款從2012年開始，與修訂相關的遞增付款從2014年和2017年開始。租約將於2027年到期。2021年，我們簽訂了2033年到期的新寫字樓租約，預計2023年開始轉租原有寫字樓。租賃規定了運營費用報銷和年度遞增，這些費用以直線方式在各自的租賃期限內攤銷。
房租費用不到$1截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的每一年分別為100萬美元。未來的總最低租賃付款約為#美元。1在租約的剩餘期限內，每年支付100萬美元。
訴訟
我們的業務性質使我們在正常的業務過程中面臨索賠和訴訟的風險。我們目前沒有受到任何可能對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響的法律程序的影響。
擔保和其他承諾
我們作出了與融資有關的擔保一我們的合資實體擁有能效項目的債務證券。該實體達成了一項融資安排，我們為該實體與此次融資相關的義務提供了擔保，其中包括抵押品入賬要求以及在2021年12月到期時償還融資，這筆融資已如期支付。截至2021年12月31日，我們在此擔保下沒有剩餘的履約義務。
在我們的一些交易中，我們提供了某些有限的陳述、擔保、契諾和/或為我們自己的行為造成的某些損失提供賠償，包括與某些投資税收抵免相關的損失。截至2021年12月31日，還沒有任何此類行動導致對本公司提出索賠。
新冠肺炎
新冠肺炎全球大流行給全球經濟帶來了不確定性和混亂。截至2021年12月31日，除附註6所述與應收賬款相關的備付金外，我們的資產負債表沒有記錄任何與新冠肺炎相關的或有事項。如果新冠肺炎繼續在全球經濟中造成混亂，我們的財務狀況、經營業績和現金流可能會受到不利影響。
10. 所得税
我們記錄的所得税優惠(費用)約為$(17)截至2021年12月31日的一年，百萬美元3截至2020年12月31日的年度税收優惠(費用)100萬美元，(8)截至2019年的年度與我們的TRS活動相關的税收優惠(費用)百萬美元。記錄的聯邦所得税支出和福利是使用21%的税率確定的。我們的遞延税金資產和負債是使用21%的聯邦税率來衡量的。以下是我們TRS實體的聯邦法定税率與截至12月31日的年度的有效税率之間的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 聯邦法定所得税税率 | 21 | % | | 21 | % | | 21 | % |
| 由以下原因引起的費率變化： | | | | | |
| 基於股份的薪酬 | (4) | % | | (13) | % | | 2 | % |
| 權益法投資 | (2) | % | | (12) | % | | (2) | % |
| 其他 | 5 | % | | (4) | % | | (1) | % |
| 估值免税額 | — | % | | — | % | | (15) | % |
| | | | | |
| 實際税率 | 20 | % | | (8) | % | | 5 | % |
我們的遞延税負為#美元。25百萬美元和$8截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別為100萬美元，與我們的TRS活動相關。我們的遞延税項負債包括在我們綜合資產負債表的應付帳款、應計費用和其他項目中。遞延所得税是指資產和負債的賬面和計税基礎之間的差異持續經營所產生的税收影響。截至12月31日，遞延税項資產(負債)包括以下內容：
| | | | | | | | | | | |
| 2021 | | 2020 |
| | (單位：百萬) |
| 淨營業虧損(NOL)結轉 | $ | 75 | | | $ | 63 | |
| 税收抵免結轉 | 16 | | | 15 | |
| 基於股份的薪酬 | 3 | | | 3 | |
| 其他 | 13 | | | 9 | |
| 估值免税額 | — | | | — | |
| 遞延税項總資產 | 107 | | | 90 | |
| 應收賬款基差 | $ | (15) | | | $ | (12) | |
| 權益法投資 | (117) | | | (86) | |
| 遞延税項總負債 | (132) | | | (98) | |
| 遞延税項淨負債 | $ | (25) | | | $ | (8) | |
我們有$的未使用NOL306百萬美元，税收抵免約為$16百萬美元。大約，$87到2034年，我國數百萬的NOL將開始到期。如果我們的TRS實體經歷了《國税法》第382節規定的控制權變更，那麼在控制權變更後的幾年內，TRS利用NOL的能力將受到限制。類似的規則和限制也可能適用於州税收目的。在我們的NOL中，$219在2018年後的應税年度增加了100萬美元，這些收入不受到期的影響，但限制在應税收入的80%以內。我們的税收抵免將於2034年開始到期。
我們沒有正在進行的考試，目前預計不會有考試，2018年到2021年是開放的。截至2021年12月和2020年，我們有不是不確定的税收狀況。我們的政策是將與所得税有關的利息、費用和罰款確認為一般和行政費用的組成部分。有幾個不是截至2021年12月31日和2020年12月31日的應計利息和罰款，以及不是利息和罰款是在截至2021年、2020年或2019年12月31日的年度內確認的。
就聯邦所得税而言，截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度支付的現金股息特徵如下：
| | | | | | | | | | | |
| 2021 | | 2020 |
| 常見分佈 | | | |
| 普通收入 | 14 | % | | — | % |
| 資本返還 | 86 | % | | 100 | % |
| | 100 | % | | 100 | % |
11. 權益
股息和分配
我們的董事會在2020年和2021年宣佈了以下紅利：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公佈日期 | | 記錄日期 | | 支付日期 | | 每股金額 |
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| | | | | | |
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| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 2/20/2020 | | 04/2/2020 | | 04/10/2020 | | $ | 0.34 | |
| 6/5/2020 | | 07/2/2020 | | 07/9/2020 | | 0.34 | |
| 8/6/2020 | | 10/2/2020 | | 10/9/2020 | | 0.34 | |
| 11/5/2020 | | 12/28/2020 | (1) | 01/8/2021 | | 0.34 | |
| 02/18/2021 | | 04/5/2021 | | 04/12/2021 | | 0.35 | |
| 05/4/2021 | | 07/2/2021 | | 07/9/2021 | | 0.35 | |
| 08/5/2021 | | 10/1/2021 | | 10/8/2021 | | 0.35 | |
| 11/4/2021 | | 12/28/2021 | (1) | 01/11/2022 | | 0.35 | |
(1)出於納税目的，這些股息在下一年被視為分配。
股權發行
我們擁有有效的通用貨架登記聲明，登記了我們的普通股、優先股、存托股份、債務證券、認股權證和權利(統稱為“證券”)的任何組合的潛在要約和銷售(不時在一個或多個產品中)。我們可以直接、通過代理人、或通過普通經紀商在紐約證券交易所的交易或其他方式，以銷售時的市價或協商價格向承銷商或通過承銷商提供證券，並可能包括“在市場”(“ATM”)發行、向或通過做市商或進入交易所或其他現有的交易市場。我們在2020年和2021年完成了以下普通股的公開發行(包括自動取款機發行)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 日期/期間 | | 普通股
產品和服務 | | 股票
已發佈 | | 價格 每股(1) | | 網絡 收益(2) |
| | | | | (以百萬計，每股除外) |
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| | | | | | | | |
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| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| Q1 2020 | | 自動取款機 | | 4.500 | | | $ | 25.84 | | | $ | 115 | |
| Q2 2020 | | 自動取款機 | | 1.938 | | | 23.10 | | | 44 | |
| Q3 2020 | | 自動取款機 | | 0.875 | | | 33.81 | | | 29 | |
| Q4 2020 | | 自動取款機 | | 2.204 | | | 50.35 | | | 110 | |
| Q1 2021 | | 自動取款機 | | 1.639 | | | 63.55 | | | 103 | |
| Q2 2021 | | 無 | | — | | | — | | | — | |
| Q3 2021 | | 自動取款機 | | 0.857 | | | 57.56 | | | 49 | |
| Q4 2021 | | 自動取款機 | | 0.830 | | | 59.82 | | | 49 | |
(1)代表我們自動櫃員機產品的投資者購買我們股票的平均每股價格。
(2)此次發行的淨收益是在扣除承銷折扣、佣金和其他發行成本後顯示的。
2013年計劃下的股權薪酬獎勵
我們有6,762,265根據我們的2013年計劃授權頒發的獎項。截至2021年12月31日，我們已經頒發了服務、業績和市場條件的獎項，並已2,615,214尚待頒發的獎項。在截至2021年12月31日的年度內，我們的董事會授予員工和董事434,1592022年至2025年期間歸屬的限制性股票、限制性股票單位和LTIP單位的股票。有關LTIP單元的背景信息，請參閲註釋4。
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度股權薪酬支出以及歸屬日歸屬的股票和LTIP單位的公允價值摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| | (單位：百萬) |
| 股權薪酬費用 | $ | 17 | | | $ | 17 | | | $ | 14 | |
| 歸屬日期歸屬的獎勵的公允價值 | 44 | | | 39 | | | 19 | |
與授予限制性股票、限制性股票單位和LTIP單位股票有關的未確認補償費用總額約為#美元。15截至2021年12月31日，這一數字為100萬。我們預計在加權平均期限內確認與這些獎勵相關的補償費用，加權平均期限約為2好幾年了。已發行的限制性普通股未歸屬股份摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 的限制性股份
普通股 | | 加權平均授予日期公允價值 | | 價值 |
| | | | (每股) | | (單位：百萬) |
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| | | | | |
| | | | | |
| 期末餘額-2019年12月31日 | 750,242 | | | $ | 20.08 | | | $ | 15.1 | |
| 授與 | 194,077 | | | 32.93 | | | 6.4 | |
| 既得 | (576,880) | | | 19.50 | | | (11.3) | |
| 沒收 | (262) | | | 28.59 | | | — | |
| 期末餘額-2020年12月31日 | 367,177 | | | $ | 27.77 | | | $ | 10.2 | |
| 授與 | 80,886 | | | 59.41 | | | 4.8 | |
| 既得 | (250,758) | | | 29.22 | | | (7.3) | |
| 沒收 | (3,757) | | | 51.43 | | | (0.2) | |
| 期末餘額-2021年12月31日 | 193,548 | | | $ | 38.66 | | | $ | 7.5 | |
已發行具備市場化歸屬條件的限售股未歸屬股份摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 限制性股票 單位(1) | | 加權平均授予日期公允價值 | | 價值 |
| | | | (每股) | | (單位：百萬) |
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| | | | | |
| | | | | |
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| 期末餘額-2019年12月31日 | 435,578 | | | $ | 20.12 | | | $ | 8.8 | |
| 授與 | 23,342 | | | 27.18 | | | 0.6 | |
| 授予增量性能份額 | 216,932 | | | 18.99 | | | 4.1 | |
| 既得 | (439,986) | | | 19.04 | | | (8.4) | |
| 沒收 | (266) | | | 25.90 | | | — | |
| 期末餘額-2020年12月31日 | 235,600 | | | $ | 21.78 | | | $ | 5.1 | |
| 授與 | 17,426 | | | 71.23 | | | 1.2 | |
| 授予增量性能份額 | 171,180 | | | 20.24 | | | 3.5 | |
| 既得 | (342,360) | | | 20.24 | | | (6.9) | |
| 沒收 | (3,480) | | | 39.92 | | | (0.1) | |
| 期末餘額-2021年12月31日 | 78,366 | | | $ | 35.32 | | | $ | 2.8 | |
(1)如附註2所述，具有市場化歸屬條件的限制性股票單位可以在0%和200%受制於本公司普通股的絕對業績以及與一組同行相比的相對業績。授予的增量業績份額與在200%級別。
已發出並具時間轉歸條件的未轉歸LTIP單位摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| LTIP單元(1) | | 加權平均授予日期公允價值 | | 價值 |
| | | | (每股) | | (單位：百萬) |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
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| | | | | |
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| 期末餘額-2019年12月31日 | 201,310 | | | $ | 25.84 | | | $ | 5.2 | |
| 授與 | 165,346 | | | 18.56 | | | 3.1 | |
| 既得 | (80,974) | | | 25.87 | | | (2.1) | |
| 沒收 | — | | | — | | | — | |
| 期末餘額-2020年12月31日 | 285,682 | | | $ | 21.62 | | | $ | 6.2 | |
| 授與 | 249,573 | | | 54.73 | | | 13.7 | |
| 既得 | (151,209) | | | 21.58 | | | (3.3) | |
| 沒收 | — | | | — | | | — | |
| 期末餘額-2021年12月31日 | 384,046 | | | $ | 43.15 | | | $ | 16.6 | |
(1) 有關LTIP單位歸屬的信息，請參見注釋4。
已發行並具市場轉歸條件的未轉歸LTIP單位摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| LTIP單元(1) | | 加權平均授予日期公允價值 | | 價值 |
| | | | (每股) | | (單位：百萬) |
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| | | | | |
| 期末餘額-2019年12月31日 | 180,500 | | | $ | 26.70 | | | $ | 4.8 | |
| 授與 | 132,204 | | | 12.25 | | | 1.6 | |
| 既得 | — | | | — | | | — | |
| 沒收 | — | | | — | | | — | |
| 期末餘額-2020年12月31日 | 312,704 | | | $ | 20.59 | | | $ | 6.4 | |
| 授與 | 86,274 | | | 65.28 | | | 5.6 | |
| 授予增量性能份額 | 51,500 | | | 21.09 | | | 1.1 | |
| 既得 | (103,000) | | | 21.09 | | | (2.1) | |
| 沒收 | — | | | — | | | — | |
| 期末餘額-2021年12月31日 | 347,478 | | | $ | 31.61 | | | $ | 11.0 | |
(1) 有關LTIP單位歸屬的信息，請參見注釋4。具有市場化歸屬條件的LTIP單位可以在0%和200%受制於本公司普通股的絕對業績以及與一組同行相比的相對業績。授予的增量業績份額與在200%級別。
12. 普通股每股收益
非控股運營單位和非控股有限合夥人的已發行運營單位的淨收益或虧損均已從普通股股東的基本每股收益和稀釋每股收益計算中剔除。包含不可沒收股息或股息等價物權利(不論已支付或未支付)的未歸屬股份支付獎勵是參與證券，在根據兩類法計算每股收益時不包括在普通股股東可獲得的淨收入中。如附註2所述，某些基於股份的獎勵計入攤薄後的股數。在我們的高級可轉換票據在IF-轉換法下具有攤薄作用的情況下，我們將利息支出加回分子，並在計算攤薄每股收益時將票據轉換後一段時間內潛在普通股的加權平均股份計入分母，如附註2所述。
普通股基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| 分子： | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| | (百萬美元，不包括每股和每股數據) |
控股股東和參股證券應佔淨收益(虧損) | $ | 126.6 | | | $ | 82.4 | | | $ | 81.6 | |
| 減去：對參與證券的股息和分配 | (0.9) | | | (0.9) | | | (1.4) | |
| 參與證券的未分配收益 | — | | | — | | | — | |
| 控股股東應佔淨收益(虧損) | $ | 125.7 | | | $ | 81.5 | | | $ | 80.2 | |
新增：IF-CONVERTED方法下與可轉換票據相關的利息支出 | 6.3 | | | 0.4 | | | — | |
| 控股股東應佔淨收益(虧損)-攤薄 | $ | 132.0 | | | $ | 81.9 | | | $ | 80.2 | |
| 分母： | | | | | |
| 加權-普通股平均數量-基本 | 79,992,922 | | | 72,387,581 | | | 63,916,440 | |
| 加權-普通股平均數-稀釋 | 87,671,641 | | | 74,373,169 | | | 64,771,491 | |
| 普通股基本每股收益 | $ | 1.57 | | | $ | 1.13 | | | $ | 1.25 | |
| 稀釋後每股普通股收益 | $ | 1.51 | | | $ | 1.10 | | | $ | 1.24 | |
| | | | | |
| 收益的一部分被分配的證券： | | | | | |
| 加權-運算單元的平均數 | 485,013 | | | 309,465 | | | 279,135 | |
| 參與證券： | | | | | |
| 期末未歸屬受限普通股和未歸屬LTIP單位(具有基於時間的歸屬條件的未歸屬LTIP單位) | 577,594 | | | 652,859 | | | 951,552 | |
| 截至期末的潛在稀釋證券： | | | | | |
| 有時間歸屬條件的未歸屬限制性普通股和未歸屬LTIP單位 | 577,594 | | | 652,859 | | | 951,552 | |
| 限制性股票單位 | 78,366 | | | 235,600 | | | 435,578 | |
| 具有市場化歸屬條件的LTIP單位 | 347,478 | | | 312,704 | | | 180,500 | |
| 與可轉換票據相關的普通股潛在股份 | 3,274,300 | | | 8,487,800 | | | 5,510,499 | |
13. 權益法投資
我們在可再生能源和能效項目以及一家擁有多個太陽能項目長期三重淨租賃協議土地的合資企業中有非控股的未合併股權投資。在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，我們確認的收入(虧損)為126百萬，$48百萬美元，以及$64百萬美元，分別來自我們的權益法投資。我們在附註2中描述了我們對非控制性股權投資的會計處理。
以下是我們有重大權益法投資的實體的合併資產負債表和損益表的摘要。這些金額是在基礎被投資人的會計基礎上列報的。在某些情況下，可能需要對這些權益價值進行調整，以反映我們在這些投資中的基礎。如附註2所述，吾等的投資額與吾等所佔相關權益的數額之間的任何差額，一般會在與差額有關的資產及負債的存續期內攤銷。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | Vivint Solar Asset 3借款人，LLC | | Rosie Targetco，LLC | | 其他投資(1) | | 總計 |
| 資產負債表 | | | 以百萬計 |
| 截至2021年9月30日 | | | | | | | | | |
| 流動資產 | | | $ | 20 | | | $ | 13 | | | $ | 754 | | | $ | 787 | |
| 總資產 | | | 406 | | | 282 | | | 11,188 | | | 11,876 | |
| 流動負債 | | | 16 | | | 5 | | | 741 | | | 762 | |
| 總負債 | | | 383 | | | 101 | | | 4,558 | | | 5,042 | |
| 會員權益 | | | 23 | | | 181 | | | 6,630 | | | 6,834 | |
| 截至2020年12月31日 | | | | | | | | | |
| 流動資產 | | | 86 | | | 25 | | | 671 | | | 782 | |
| 總資產 | | | 303 | | | 299 | | | 9,637 | | | 10,239 | |
| 流動負債 | | | 3 | | | 19 | | | 631 | | | 653 | |
| 總負債 | | | 139 | | | 118 | | | 3,845 | | | 4,102 | |
| 會員權益 | | | 164 | | | 181 | | | 5,792 | | | 6,137 | |
| 收益表 | | | | | | | | | |
| 截至2021年9月30日的9個月 | | | | | | |
| 收入 | | | 20 | | | 11 | | | 65 | | | 96 | |
| 持續經營收入 | | | 3 | | | (2) | | | (493) | | | (492) | |
| 淨收入 | | | 3 | | | (2) | | | (493) | | | (492) | |
| 截至2020年12月31日的年度 | | | | | | | | | |
| 收入 | | | 2 | | | 1 | | | 367 | | | 370 | |
| 持續經營收入 | | | (2) | | | (5) | | | (232) | | | (239) | |
| 淨收入 | | | (2) | | | (5) | | | (232) | | | (239) | |
| 截至2019年12月31日的年度 | | | | | | | | | |
| 收入 | | | — | | | — | | | 273 | | | 273 | |
| 持續經營收入 | | | — | | | — | | | (97) | | | (97) | |
| 淨收入 | | | — | | | — | | | (97) | | | (97) | |
(1)表示未單獨列示的投資的彙總財務報表信息。
14. 確定繳費計劃
我們管理401(K)儲蓄計劃，這是一項基本覆蓋我們所有員工的固定繳款計劃。該計劃中的員工可以通過工資扣除，繳納最高年度美國國税局税前最高限額。根據這項計劃，我們第一次提供一美元對一美元的比賽。4員工繳費的%，下一次每美元0.50美元的匹配2員工繳費的百分比。我們捐的錢還不到$1根據該計劃，截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。
附表II-估值及合資格賬目
信貸損失撥備
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日的年度， |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| | (單位：千) |
| 期初餘額 | | $ | 35,757 | | | $ | 8,027 | | | $ | — | |
收取撥備費用(1) | | 496 | | | 27,730 | | | 8,027 | |
| 貸款沖銷 | | — | | | — | | | — | |
| 期末餘額 | | $ | 36,253 | | | $ | 35,757 | | | $ | 8,027 | |
(1)2020年的金額包括$17與採用ASC 326相關的百萬美元，我們於2020年1月1日採用了該標準。
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，對我們的披露控制和程序(該術語在交易法下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的設計和操作的有效性進行了審查和評估，截至本表格10-K所涵蓋的期限結束。根據審查和評估，首席執行官和首席財務官得出的結論是，我們目前設計和實施的披露控制和程序是有效的。儘管如上所述，控制系統，無論設計和操作有多好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，即它將檢測或發現我們公司內部在披露本公司定期報告中規定的重大信息方面的失誤。
管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。根據“交易法”頒佈的規則13a-15(F)和15d-15(F)中對財務報告的內部控制被定義為由我們的主要高管和主要財務官設計或在其監督下，由我們的董事會、管理層和其他人員實施的程序，以根據美國公認會計準則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證，包括以下政策和程序：
•與保存合理、詳細、準確、公平地反映本公司資產交易和處置情況的記錄有關；
•提供合理保證，確保交易記錄為必要，以便根據美國公認會計原則編制財務報表，並且我們的收入和支出僅根據我們管理層和董事的授權進行；以及
•提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置我們的資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能會變得不充分，或者對政策或程序的遵守程度可能會惡化。
我們的管理層評估了截至2021年12月31日財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，我們的管理層使用了特雷德威內部控制委員會贊助組織委員會制定的標準--綜合框架(2013年框架)。
基於這一評估，我們的管理層認為，截至2021年12月31日，我們對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。
財務報告內部控制的變化
在截至2021年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
我公司獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所出具了一份關於我公司財務報告內部控制有效性的證明報告。本報告以Form 10-K的形式出現在本年度報告的第84頁。
第9B項。其他信息
沒有。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
沒有。
第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
S-K規則第401項所要求的有關我們的董事、高管和某些其他事項的信息，通過參考我們將於2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的與我們的年度股東大會有關的最終委託書(“委託書”)而併入本文。
S-K條例第405項要求的有關遵守交易所法案第16(A)條的信息，通過參考2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書併入本文。
S-K法規第406項要求的有關我們的商業行為和道德準則的信息，通過參考2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書併入本文。
S-K法規第407(C)(3)、(D)(4)和(D)(5)項要求的與我們公司治理有關的某些事項的信息，通過參考2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書納入。
項目11.高管薪酬
S-K條例第402項和第407項(E)(4)和(E)(5)項要求的高管薪酬和其他薪酬相關事項的信息，通過參考2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書併入本文。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項
S-K條例第403項要求的本公司實益所有權表在此併入，參考2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書。
根據股權補償計劃授權發行的證券
2013年，我們通過了2013年計劃，為我們的高級管理團隊成員、獨立董事、顧問、顧問和其他人員提供基於股權的激勵性薪酬。2013年計劃授權我們的薪酬委員會授予我們的經營合夥企業發行的股票期權、限制性普通股股份、限制性股票單位、幻影股份、股息等價權、LTIP單位和其他受限有限合夥企業單位，以及其他基於股權的獎勵，最高可達在完全攤薄的基礎上不時發行和發行的普通股股份的7.5%(假設在適用的情況下，行使所有未償還期權，並將所有認股權證和可轉換證券，包括OP單位和LTIP單位，轉換為普通股)。
截至2021年12月31日，我們約有140萬股限制性普通股、LTIP單位和限制性普通股單位流通股(假設限制性股票單位歸屬於200%)，這些股票必須歸屬於我們的董事、高級管理人員和其他員工，在某些情況下還必須滿足業績要求。
下表顯示了截至2021年12月31日我們的股權薪酬計劃的某些信息：
| | | | | |
| 授獎 | 項下剩餘可供未來發行的證券數量 股權補償計劃(1) |
| 股東批准的股權補償計劃 | 2,615,214 | |
| 未經股東批准的股權補償計劃 | — | |
| 總計 | 2,615,214 | |
(1)二零一三年計劃規定在授予股權時授予合計相當於我們普通股已發行和流通股7.5%的股權獎勵(在完全攤薄的基礎上(假設行使所有未償還期權以及將所有認股權證和可轉換證券轉換為普通股，並假設基於業績的LTIP單位歸屬於200%))，並規定在授予股權時授予總計相當於我們普通股已發行和流通股7.5%的股權獎勵(在完全稀釋的基礎上(假設行使所有未償還期權以及將所有認股權證和可轉換證券轉換為普通股，並假設基於業績的LTIP單位歸屬於200%)。截至2021年12月31日，根據我們的股權補償計劃，我們沒有任何未償還的期權、認股權證或購買我們普通股股份的權利。
第十三項特定關係和關聯交易與董事獨立性
S-K條例第404項和第407(A)項所要求的與相關人、發起人和某些控制人的交易以及董事獨立性的信息，通過參考2021年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書併入本文。
項目14.首席會計師費用和服務
第14項要求的主要會計收費和服務以及審計委員會的預審政策和程序，參照2021年12月31日後120天內向美國證券交易委員會提交的委託書併入本文件。
第四部分
項目15.證物和財務報表明細表
作為報告一部分提交的文件
以下文件作為本表格10-K的一部分在第II部分第8項中歸檔，並通過引用併入：
(A)(1)財務報表：
財務報表一覽表見本文件第8項--“財務報表和補充數據”中的索引。
(A)(2)2.財務報表附表：
見本文件第8項--“財務報表和補充數據”中的索引，以供附表II--為迴應本項目而提交的估值和合格賬目。
(3)展品檔案：
| | | | | |
展品 數 | 展品説明 |
| 3.1 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司的修訂和重述條款(通過引用附件3.1併入註冊人截至2013年6月30日的10-Q表格(編號001-35877)，於2013年8月9日提交) |
| 3.2 | 修訂和重述漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司的章程(通過引用註冊人於2021年12月10日提交的8-K表格(第001-35877號)附件3.1併入) |
| 3.3 | 修訂和重新簽署的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限合夥協議(參考2013年8月9日提交的註冊人截至2013年6月30日的10-Q表格(編號001-35877)的附件3.3併入) |
| 4.1 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司的普通股證書樣本(通過參考2013年4月12日提交的註冊人表格S-11(第333-186711號)修正案第3號附件4.1合併) |
| 4.2 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司根據1934年證券交易法第12節註冊的證券描述(通過參考2020年2月25日提交的註冊人10-K表格(第001-35877號)附件4.2併入) |
| 4.3 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和美國銀行全國協會之間的契約，日期為2017年8月22日，作為受託人(通過參考2017年8月22日提交的註冊人表格8-K(No.001-35877)的附件4.1合併) |
| 4.4 | 第一補充公司，日期為2017年8月22日，由漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和美國銀行全國協會作為受託人(包括2022年到期的4.125%可轉換優先票據的形式)(通過參考2017年8月22日提交的註冊人8-K表格(No.001-35877)附件4.2併入) |
| 4.5 | HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC作為發行人，Hannon Armstrong可持續基礎設施資本，Inc.、Hannon Armstrong可持續基礎設施L.P.和Hannon Armstrong Capital，LLC作為擔保人，以及受託人Hannon Armstrong Capital LLC之間日期為2020年4月21日的契約(包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC的6.00%高級票據的形式，2025年到期)(通過參考註冊表4.1合併 |
| 4.6 | 第二補充公司，日期為2020年8月21日，由漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和美國銀行全國協會作為受託人(包括漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司2023年到期的0%可轉換優先票據的形式)(通過參考2020年8月21日提交的註冊人8-K表格(No.001-35877)附件4.1併入)。 |
| 4.7 | HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC作為發行人，Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司、Hannon Armstrong可持續基礎設施L.P.和Hannon Armstrong Capital，LLC作為擔保人，以及受託人Hannon Armstrong Capital，LLC之間日期為2020年8月25日的契約(包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC的3.750%2030年到期優先票據的形式)(通過參考登記冊上的附件4.1合併 |
| 4.8 | HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC作為發行人，Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司、Hannon Armstrong可持續基礎設施L.P.和Hannon Armstrong Capital，LLC作為擔保人，以及受託人Hannon Armstrong Capital，LLC之間日期為2021年6月28日的契約(包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC的3.375%2026年到期優先票據的形式)(通過參考註冊表4.1合併 |
| | | | | |
| 10.1 | 賠償協議表(參考2013年4月12日提交的註冊人表格S-11(第333-186711號)修正案第3號附件10.5併入) |
| 10.2 | 修訂並重新修訂了2013年漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司股權激勵計劃(通過引用附件10.1併入註冊人截至2017年3月31日的10-Q表格(編號001-35877)，於2017年5月4日提交) |
| 10.3 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和傑弗裏·W·埃克爾於2013年4月23日簽署的限制性股票獎勵協議(通過引用附件10.2併入註冊人截至2013年6月30日的10-Q表格(編號001-35877)，於2013年8月9日提交) |
| 10.4 | 限制性股票獎勵協議表(高管)(在2013年8月9日提交的註冊人10-Q表格(編號001-35877)中引用附件10.3併入) |
| 10.5 | 限制性股票獎勵協議表(非僱員董事)(於2013年8月9日提交的註冊人10-Q表格(編號001-35877)中引用附件10.4併入) |
| 10.6 | 修訂和重訂的限制性股票單位獎勵協議表格(通過引用附件10.2併入註冊人於2017年5月4日提交的10-Q表格(第001-35877號)截至2017年3月31日的季度) |
| 10.7 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司及其附表一所列各方之間於2013年4月23日簽署的註冊權協議(通過參考2013年8月9日提交的註冊人10-Q表格(編號001-35877)附件10.6合併而成)，註冊權協議日期為2013年4月23日，由漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司及其附表一所列各方簽訂(通過參考2013年8月9日提交的註冊人表格10-Q(編號001-35877)的附件10.6併入) |
| 10.8 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和傑弗裏·埃克爾之間於2013年4月17日簽訂的僱傭協議(通過引用附件10.7併入註冊人於2013年8月9日提交的10-Q表格(編號001-35877)中) |
| 10.9 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和史蒂芬·L·丘斯洛之間於2013年4月17日簽訂的僱傭協議(通過引用附件10.9併入註冊人於2013年8月9日提交的10-Q表格(編號001-35877)中) |
| 10.10 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和納撒尼爾·J·羅斯之間於2013年4月17日簽訂的僱傭協議(通過引用附件10.10併入註冊人於2013年8月9日提交的10-Q表格(編號001-35877)) |
| 10.11 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和丹尼爾·麥克馬洪之間的僱傭協議，日期為2013年4月17日(通過引用附件10.3併入註冊人截至2015年6月30日的10-Q表格(編號001-35877)，於2015年8月7日提交) |
| 10.12 | 賠償協議，日期為2015年9月30日，由漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司以紐約梅隆銀行為受益人(通過引用附件10.7併入註冊人於2015年9月30日提交的10-Q表格(編號001-35877)，於2015年11月5日提交) |
| 10.13 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和查爾斯·梅爾科之間於2017年3月15日簽訂的僱傭協議(通過引用附件10.3併入註冊人截至2017年3月31日的10-Q表格(編號001-35877)，於2017年5月4日提交) |
| 10.14 | 修訂和重新簽署的限制性股票單位協議表格(通過參考2018年2月23日提交的註冊人10-K表格(編號001-35877)截至2017年12月31日的附件10.57併入) |
| 10.15 | 貸款協議(基於代表)，日期為2018年12月13日，由公司的某些子公司、美國銀行(北卡羅來納州)作為行政代理，以及每一貸款人不時與之簽訂(通過參考註冊人於2019年2月22日提交的10-K表格(編號001-35877)截至2018年12月31日的附件10.26併入) |
| 10.16 | 貸款協議(基於批准)，截至2018年12月13日的數據，由公司的某些子公司、作為行政代理的美國銀行和每個貸款人不時提供的(通過參考2019年2月22日提交的註冊人10-K表格(編號001-35877)截至2018年12月31日的附件10.27併入) |
| 10.17 | 有限擔保(以代表為基礎)，日期為2018年12月13日，由本公司和漢農·阿姆斯特朗資本有限責任公司(通過引用註冊人截至2018年12月31日的10-K表格(編號001-35877)附件10.28合併，提交日期為2019年2月22日) |
| | | | | |
| 10.18 | 擔保(以批准為基礎)，日期為2018年12月13日，由公司和漢農·阿姆斯特朗資本有限責任公司(通過引用註冊人截至2018年12月31日的10-K表格(編號001-35877)附件10.29合併，提交日期為2019年2月22日) |
| 10.19 | 信貸協議，日期為2021年4月19日，由本公司、本公司某些子公司、摩根大通銀行(作為行政代理、唯一簿記管理人、唯一牽頭安排人和可持續性結構代理)、美國銀行(N.A.)、巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)、瑞士信貸(Credit Suisse AG)紐約分行、KeyBank National Association、摩根士丹利高級融資有限公司、加拿大皇家銀行、三井住友銀行和富國銀行(Wells Fargo Bank)全國協會作為文件代理，以及不時與之相關的每一貸款人(通過參考註冊人於2021年4月20日提交的8-K表格(第011-35877號)附件1.1合併而成) |
| 10.20 | 2013年漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司股權激勵計劃下的LTIP單位歸屬協議表格(通過引用附件10.2併入註冊人截至2019年3月31日的Form 10-Q(編號001-35877)，於2019年5月3日提交) |
| 10.21 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施L.P.基於時間的LTIP單位獎勵協議表格(通過引用附件10.3併入註冊人截至2019年3月31日的Form 10-Q(編號001-35877)，於2019年5月3日提交) |
| 10.22 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施L.P.基於績效的LTIP單位獎勵協議表格(通過引用附件10.4併入註冊人截至2019年3月31日的Form 10-Q(編號001-35877)，於2019年5月3日提交) |
| 10.23 | J·布倫丹·赫倫、漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和漢農·阿姆斯特朗資本公司之間的信件協議，日期為2021年1月6日(通過引用附件10.1併入註冊人截至2021年3月31日的10-Q表格(編號001-35877)，提交日期為2021年5月7日) |
| 10.24 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和傑弗裏·A·利普森之間於2021年6月30日簽訂的第二次修訂和重新簽署的僱傭協議(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年8月6日提交的10-Q表格(第001-35877號)) |
| 10.25 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和蘇珊·D·尼基之間的僱傭協議，日期為2021年6月30日(通過引用附件10.3併入註冊人截至2021年6月30日的10-Q表格(編號001-35877)，提交日期為2021年8月6日) |
| 10.26 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和馬克·T·龐伯恩之間的僱傭協議，日期為2021年6月30日(通過引用附件10.4併入註冊人截至2021年6月30日的10-Q表格(編號001-35877)，提交日期為2021年8月6日) |
| 10.27 | 根據2020年5月13日由漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、B.Riley FBR公司、羅伯特·W·貝爾德公司、美國銀行證券公司、Loop Capital Markets有限責任公司、SMBC日興證券美國公司和野村證券國際公司簽訂的市場發行銷售協議(通過參考2020年5月13日提交的註冊人8-K表格(第001-35877號)附件1.1合併) |
| 10.28 | 由漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、B.Riley證券公司、Robert W.Baird&Co.公司、美國銀行證券公司、Loop Capital Markets LLC、SMBC日興證券美國公司和野村證券國際公司於2021年2月26日簽署的、由漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司(B.Riley Securities，Inc.)、羅伯特·W·貝爾德公司(Robert W.Baird&Co.Inc.)、美國銀行證券公司(BofA Securities，Inc.)、SMBC日興證券美國公司(SMBC Nikko Securities America，Inc.)和野村證券國際公司(Nomura Securities International，Inc.) |
| 10.29 | 信貸協議，日期為2022年2月7日，由本公司、本公司某些子公司、摩根大通銀行(作為行政代理、唯一簿記管理人、唯一牽頭安排人和可持續性結構代理)、美國銀行(N.A.)、巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)、瑞士信貸(Credit Suisse AG)紐約分行、KeyBank National Association、摩根士丹利高級融資有限公司、加拿大皇家銀行、三井住友銀行和富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)作為文件代理，及每一貸款方(通過參考註冊人於2022年2月11日提交的8-K表格(第001-35877號)附件1.1合併而成)。 |
21.1* | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司子公司名單。 |
23.1* | 安永律師事務所同意漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司 |
24.1* | 授權書(包括在簽名頁上) |
31.1* | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席執行官的認證 |
31.2* | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席財務官的認證 |
| | | | | |
32.1** | 依據“2002年薩班斯-奧克斯利法案”第906條採納的“美國法典”第18條第1350條對行政總裁的證明 |
32.2** | 依據“2002年薩班斯-奧克斯利法案”第906條採納的“美國法典”第18條第1350條對首席財務官的證明 |
101.SCH* | 內聯XBRL分類擴展架構 |
101.CAL* | 內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫 |
101.DEF* | 內聯XBRL分類擴展定義Linkbase |
101.LAB* | 內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase |
101 PRE* | 內聯XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫 |
| 104 | 包含在附件101中的封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中) |
*現送交存檔。 |
**隨本報告提供。 |
項目16.表格10-K總結
沒有。
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽名者代表其簽署本報告。
| | | | | |
| 漢農·阿姆斯特朗可持續發展 |
| 基礎設施資本公司 |
| (註冊人) |
| |
| 日期：2022年2月22日 | /s/Jeffrey W.Eckel |
| 傑弗裏·W·埃克爾 |
| 董事長、首席執行官兼總裁 |
| |
| /s/傑弗裏·A·利普森 |
| 傑弗裏·A·利普森 |
| 首席財務官、首席運營官和執行副總裁 |
| |
| /s/查爾斯·W·梅爾科 |
| 查爾斯·W·梅爾科 |
| 首席會計官、財務主管兼高級副總裁 |
授權書
我知道所有的人，在下面簽名的每個人構成並任命Jeffrey W.Eckel、Jeffrey A.Lipson和Charles W.Melko，他們每個人都有全權在沒有其他人的情況下行事，該人的真實和合法的事實代理人和代理人，有充分的替代和再替代的權力，以任何和所有身份，以他或她的名義、地點和替代，在本10-K表格及其任何和所有修正案上簽名，並將其連同證物一起提交授予上述實名律師和代理人，以及他們中的每一人充分的權力和權限，以盡其可能或可以親自進行的所有意圖和目的，在該處所內和周圍進行每一項必要或適宜的行為和事情，特此批准和確認所有上述事實代理人和代理人，或他們中的任何一人，或他們的替代者或其替代者，可根據本條例合法地作出或導致作出的每一項或每一件事和事情。(B)授予上述實際代理人和代理人及其每一位代理人充分的權力和授權，以盡其可能或可以親自作出的一切意圖和目的，作出和執行在該處所內和周圍必須或適宜作出的每一項或每一項行為和事情。
根據修訂後的1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。
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簽名 | 標題 | |
| | | |
由以下人員提供： | /s/Jeffrey W.Eckel | 董事會主席、總裁 | 2022年2月22日 |
| 傑弗裏·W·埃克爾 | 和首席執行官 | |
| | (首席行政主任) | |
| | | |
由以下人員提供： | /s/傑弗裏·A·利普森 | 首席運營官首席財務官 | 2022年2月22日 |
| 傑弗裏·A·利普森 | 高級管理人員兼執行副總裁 | |
| | (首席財務官) | |
| | | |
由以下人員提供： | /s/查爾斯·W·梅爾科 | 首席財務官、財務主管和 | 2022年2月22日 |
| 查爾斯·W·梅爾科 | 高級副總裁 | |
| | (首席會計官) | |
| | | |
| 由以下人員提供： | /s/克拉倫斯·D·阿姆布里斯特 | | 2022年2月22日 |
| 克拉倫斯·D·阿姆布里斯特 | | |
| | | |
由以下人員提供： | /s/特蕾莎·M·布倫納 | | 2022年2月22日 |
| 特蕾莎·M·布倫納 | | |
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由以下人員提供： | /s/邁克爾·T·埃克哈特 | | 2022年2月22日 |
| 邁克爾·T·埃克哈特 | | |
| | | |
由以下人員提供： | /s/南希·C·弗洛伊德 | | 2022年2月22日 |
| 南希·C·弗洛伊德 | | |
| | | |
由以下人員提供： | /s/Simone F.Lagomarsino | | 2022年2月22日 |
| 西蒙尼·F·拉戈馬西諾 | | |
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由以下人員提供： | 查爾斯·M·奧尼爾(Charles M.O‘Neil) | | 2022年2月22日 |
| 查爾斯·M·奧尼爾 | | |
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由以下人員提供： | /s/理查德·J·奧斯本 | | 2022年2月22日 |
| 理查德·J·奧斯本 | | |
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由以下人員提供： | /s/史蒂文·G·奧斯古德 | | 2022年2月22日 |
| 史蒂文·G·奧斯古德 | | |
