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MemberUS-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：海斯和希區柯克縣內布拉斯加州成員2021-12-310001495240土地：菲利普斯縣(PhillipsCountyColorado)成員US-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：徵用日期五十五個成員2021-01-012021-12-310001495240土地：菲利普斯縣(PhillipsCountyColorado)成員US-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：徵用日期五十五個成員2021-12-310001495240土地：徵用日期五十分之一成員土地：加州克恩縣成員Land:LandImprovementsAndPermanentPlantingsMember2021-01-012021-12-310001495240土地：徵用日期五十分之一成員土地：加州克恩縣成員Land:LandImprovementsAndPermanentPlantingsMember2021-12-310001495240Land:WicomicoSussexAndCarolineCountyMarylandMemberUS-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：徵用日期五十二名成員2021-01-012021-12-310001495240Land:WicomicoSussexAndCarolineCountyMarylandMemberUS-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：徵用日期五十二名成員2021-12-310001495240US-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：加利福尼亞州弗雷斯諾縣成員土地：徵用日期五十三日成員2021-01-012021-12-310001495240US-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：加利福尼亞州弗雷斯諾縣成員土地：徵用日期五十三日成員2021-12-310001495240土地：徵用日期五十四日成員US-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：加利福尼亞州弗雷斯諾縣成員2021-01-012021-12-310001495240土地：徵用日期五十四日成員US-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：加利福尼亞州弗雷斯諾縣成員2021-12-310001495240土地：徵用日期555.MemberUS-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：加州文圖拉縣成員2021-01-012021-12-310001495240土地：徵用日期555.MemberUS-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：加州文圖拉縣成員2021-12-310001495240US-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：徵用日期五十六個成員土地：加利福尼亞州圖拉雷縣成員2021-01-012021-12-310001495240US-GAAP：LandandLandImprovementsMembers土地：徵用日期五十六個成員土地：加利福尼亞州圖拉雷縣成員2021-12-310001495240土地：徵用日期五十七個成員土地：加利福尼亞州聖華金縣成員Land:LandImprovementsAndPermanentPlantingsMember2021-01-012021-12-310001495240土地：徵用日期五十七個成員土地：加利福尼亞州聖華金縣成員Land:LandImprovementsAndPermanentPlantingsMember2021-12-310001495240土地：加利福尼亞州聖華金縣成員土地：徵用日期五十八名成員Land:LandImprovementsAndPermanentPlantingsMember2021-01-012021-12-310001495240土地：加利福尼亞州聖華金縣成員土地：徵用日期五十八名成員Land:LandImprovementsAndPermanentPlantingsMember2021-12-310001495240土地：加利福尼亞州聖華金縣成員土地：徵用日期五十九個成員Land:LandImprovementsAndPermanentPlantingsMember2021-01-012021-12-310001495240土地：加利福尼亞州聖華金縣成員土地：徵用日期五十九個成員Land:LandImprovementsAndPermanentPlantingsMember2021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：加利福尼亞州塔哈馬縣(TehamaCounty California)成員土地：徵用日期六十六個成員2021-01-012021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：加利福尼亞州塔哈馬縣(TehamaCounty California)成員土地：徵用日期六十六個成員2021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：徵用日期6xtyOneMember土地：加州克恩縣成員2021-01-012021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：徵用日期6xtyOneMember土地：加州克恩縣成員2021-12-310001495240土地：密歇根州範伯倫縣成員土地：土地改良園藝成員土地：徵用日期6xtyTwoMember2021-01-012021-12-310001495240土地：密歇根州範伯倫縣成員土地：土地改良園藝成員土地：徵用日期6xtyTwoMember2021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：徵用日期六十三名成員土地：加州克恩縣成員2021-01-012021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：徵用日期六十三名成員土地：加州克恩縣成員2021-12-310001495240土地：徵用日期六十四個成員土地：土地改良園藝成員土地：俄勒岡州雅姆希爾縣(YamhillCountyOregonMember)2021-01-012021-12-310001495240土地：徵用日期六十四個成員土地：土地改良園藝成員土地：俄勒岡州雅姆希爾縣(YamhillCountyOregonMember)2021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：聖盧西縣(St.LucieCountyFloridaMember)土地：徵用日期六十五個成員2021-01-012021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：聖盧西縣(St.LucieCountyFloridaMember)土地：徵用日期六十五個成員2021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：徵用日期6xty6xMember土地：加州克恩縣成員2021-01-012021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：徵用日期6xty6xMember土地：加州克恩縣成員2021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：夏洛特縣(CharlotteCountyFLMember)土地：徵用日期六十七個成員2021-01-012021-12-310001495240土地：土地改良園藝成員土地：夏洛特縣(CharlotteCountyFLMember)土地：徵用日期六十七個成員2021-12-310001495240美國-公認會計準則：其他投資成員2021-12-310001495240Land:LandBuildingsImprovementsAndPermanentPlantingsMember2021-12-310001495240土地：永久規劃成員2021-01-012021-12-310001495240土地：EquipmentAndFixturesMemberSRT：最小成員數2021-01-012021-12-310001495240SRT：最大成員數土地：EquipmentAndFixturesMember2021-01-012021-12-31
目錄
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
(標記一)
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告
對於本財年年終 12月31日, 2021
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
由_
委託文件編號： 001-35795
格拉德斯通土地公司演講
(註冊人的確切姓名載於其章程)
馬裏蘭州 54-1892552
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		 (國際税務局僱主識別號碼)
西支路1521號，100套房
麥克萊恩維吉尼亞22102
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(703) 287-5800
註冊人的電話號碼，包括區號
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.001美元土地納斯達克股票市場有限責任公司
6.00%B系列累計可贖回優先股，每股面值0.001美元蘭多納斯達克股票市場有限責任公司
5.00%D系列累計期限優先股，每股面值0.001美元
LANDM納斯達克股票市場有限責任公司
根據該法第12(G)條登記的證券：無
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是的，☐不是  ☒
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是的，☐不是  ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
☐
  加速文件管理器
☐
非加速文件服務器
☒
  規模較小的報告公司☒
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第762(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐ No ☒
根據納斯達克全球市場上每股24.06美元的收盤價，註冊人的非關聯公司於2021年6月30日持有的有表決權股票的總市值約為1美元。671.6百萬美元。僅為計算這一金額，註冊人的所有董事和高管均被視為聯屬公司。
截至2022年2月18日，註冊人普通股的數量，每股面值0.001美元，已發行34,210,013.
引用成立為法團的文件：不遲於2022年4月30日提交的註冊人委託書中與註冊人2022年股東年會有關的部分通過引用併入本10-K表格年度報告的第三部分。
1
目錄
格拉德斯通土地公司
截至年度的表格10-K
2021年12月31日
目錄
 
         頁
第一部分  項目1  
業務
  
6
  第1A項  
風險因素
  
14
  項目1B  
未解決的員工意見
  
32
  項目2  
屬性
  
32
  第3項  
法律訴訟
  
33
  項目4  
煤礦安全信息披露
  
33
第二部分  第5項  
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
  
34
  項目6  
已保留
  
34
  項目7  
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
  
35
  第7A項  
關於市場風險的定量和定性披露
  
57
  項目8  
財務報表和補充數據
  
58
  項目9  
會計與財務信息披露的變更與分歧
  
97
  第9A項  
控制和程序
  
97
  項目9B  
其他信息
  
97
項目9C
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
97
第三部分  第10項  
董事、高管與公司治理
  
98
  項目11  
高管薪酬
  
98
  項目12  
某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
  
98
  項目13  
特定關係和關聯交易與董事獨立性
  
98
  項目14  
首席會計師費用及服務
  
98
第四部分  項目15  
展品和財務報表明細表
  
99
項目16
表格10-K摘要
101
簽名    
2
目錄
前瞻性陳述
我們在本年度報告中關於Form 10-K(“Form 10-K”)的披露和分析以及通過引用併入本文的文件包含“前瞻性陳述”，其含義符合經修訂的1933年“證券法”(“證券法”)第27A條和經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E條的含義。我們打算將此類前瞻性陳述納入“1995年私人證券訴訟改革法”中有關前瞻性陳述的安全港條款，並將本聲明包括在內，以遵守這些安全港條款。前瞻性陳述涉及與非歷史事實有關的預期、信念、預測、未來計劃和戰略、預期事件或趨勢。這些前瞻性陳述包括有關未來可能發生或假定發生的事件的信息，其中包括對我們的業務、財務狀況、運營結果(包括運營資金、運營核心資金和調整後的運營資金(每個都是非公認會計準則財務衡量標準和本文定義的調整資金)、我們的戰略計劃和目標、成本管理、入住率和租賃率以及趨勢、流動性和債務到期再融資能力的討論和分析)、完成項目所需的預期資本支出(以及獲得資本)、預期的現金分配額。例如，新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)的全球大流行、社會或政治動盪和安全擔憂，以及其他事項。 諸如“可能”、“可能”、“相信”、“將會”、“提供”、“預期”、“未來”、“可能”、“增長”、“計劃”、“打算”、“預期”、“應該”、“將”、“如果”、“尋求”、“可能”、“潛在”、“可能”等詞語以及這些詞語和類似表述的變體旨在識別前瞻性陳述。儘管並不是所有的前瞻性陳述都包含這些話。這些陳述不是對未來業績的保證，會受到已知和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的，這些因素很難預測，可能會導致實際結果與這些前瞻性陳述所表達、暗示或預測的結果大不相同。關於以下主題的陳述具有前瞻性，其中包括：
•我們的經營戰略；
•新冠肺炎疫情對我們的業務、經營業績、流動性和財務狀況的影響；
•我們實施商業計劃的能力，包括我們繼續在地理上和作物類型上擴張的能力；
•未決和未來的交易；
•我們預計的經營業績；
•我們有能力以優惠的條件獲得未來的融資安排，包括利率的變化；
•關於我們未來分佈的估計；
•關於潛在租金上漲和入住率的估計；
•我們對競爭的理解和有效競爭的能力；
•市場和行業趨勢；
•對未來運營費用的估計，包括根據我們當前的諮詢協議和我們的管理協議(各自在此定義)的條款向我們的顧問和管理人(各自在此定義)支付的款項；
•我們遵守税法，包括我們有能力保持我們作為房地產投資信託基金(“REIT”)的資格，以便繳納聯邦所得税；
•技術對我們運營和業務的影響，包括網絡攻擊風險、網絡責任或違反我們的隱私或信息安全系統的潛在責任；
•預計所需現金，包括資本支出；
•我們贖回B系列優先股和D系列期限優先股的能力(均為本文定義)；以及
•收益的使用和我們信用額度的可用性，長期借款，當前和未來的股票發行，以及其他未來的資本資源(如果有的話)。
前瞻性陳述包含固有的不確定性，最終可能被證明是不正確或錯誤的。告誡您不要過度依賴前瞻性陳述。除非法律另有要求，否則我們沒有義務更新或修改前瞻性陳述，以反映我們假設的變化、意外事件的發生或實際經營結果。由於各種因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的大不相同，這些因素包括但不限於：
•與新冠肺炎大流行相關的事態發展，包括新的治療方法、與大流行相關的政府法規、減輕大流行的經濟影響以及可能出現和推出新的新冠肺炎毒株，從而逃避現有治療的效果；
•我們有能力成功完成待定和未來的物業收購；
•資本市場的普遍波動性和我國股本的市場價格；
•未能保持房地產投資信託基金的資格，以及影響房地產投資信託基金的法律變更的風險；
•與未決和未來交易的談判和完成相關的風險；
•我們的業務和投資戰略的變化；
•我們的現金儲備和營運資金是否充足；
3
目錄
•我們未能成功整合和運營收購的物業和業務；
•因租户提前終止或不續租而違約的；
•租金降低或空置率上升；
•我們競爭的程度和性質，包括其他農業房地產投資信託基金；
•資本的可獲得性、條款和部署，包括在我們的信用額度下維持和借款的能力，安排我們物業的長期抵押貸款，以及籌集股權資本的能力；
•我們的顧問和我們的管理人員在未來識別、聘用和留住高素質人員的能力；
•環境、行業、利率或整體經濟的變化；
•修改房地產和區劃法律，提高房地產税率；
•政府規章、税率等事項的變化；
•新冠肺炎和其他突發衞生事件對經濟和資本市場的影響，包括政府當局採取的應對措施，這可能會引發或加劇其他風險和/或不確定性；
•對我們某些物業的環境責任，以及與影響我們租户所在地區的自然災害或氣候變化相關的不確定性和風險；以及
•失去我們的任何主要官員，例如我們的董事長、總裁兼首席執行官David Gladstone先生，我們的副董事長兼首席運營官Terry Lee Brubaker先生，我們的執行副總裁Bill Reiman先生和Bill Frisbie先生，或者我們的首席財務官兼助理財務主管Lewis Parrish先生。
彙總風險因素
以下是與我們證券投資相關的主要風險因素的摘要。除以下內容外，您還應仔細考慮中包含的信息。“風險因素“從第頁開始15本年報及本年報中包含的所有其他信息以及我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提供的其他報告和文件，旨在更詳細地討論您在決定投資我們的證券之前應仔細考慮的主要風險(以及某些其他風險)。
•我們的房地產投資組合集中在有限的幾個州，如果不利的天氣、經濟或監管變化或我們所在市場的發展，我們面臨着更大的重大損失風險。
•我們目前將許多物業出租給中等規模的獨立農業企業和農業企業，這些企業的財力和人力資源可能有限，因此可能不如大型公司穩定，這可能會影響我們創造租金收入的能力。
•我們的一些租户可能無法支付租金，這可能會對我們向股東分配現金造成不利影響，或者以其他方式損害您的投資價值。
•我們對受租約約束的農場的投資，其參與租金部分基於各自農場的年度毛收入，這意味着我們的一部分現金流面臨各種風險，包括與作物價格下跌和作物產量低於平均水平相關的風險，這可能對我們可以收取的租金金額以及我們的現金流和向股東分配的能力產生重大不利影響。
•我們的房地產投資將包括農業物業，這些物業在租户違約或提前終止租賃時可能難以出售或重新租賃，這兩種情況都會對股東的回報產生不利影響。
•我們的經營業績和物業價值可能會受到未來氣候變化的影響，對我們物業的價值和產生租金收入的能力產生不利影響。
•我們可能無法籌集足夠的資本或以足夠的金額或足夠優惠的條款借入足夠的資金，以獲得運營業務所需的最佳槓桿程度，這可能會對我們的運營和支付分配能力產生不利影響。
•利率波動可能會對我們的經營業績產生不利影響。
•我們的業務可能會受到持續的新冠肺炎大流行或其他突發公共衞生事件的不利影響。
•我們的顧問沒有義務免除獎勵費用，這可能會對我們的收益和我們維持目前水平或增加向股東分配的能力產生負面影響。
•我們的章程和章程以及馬裏蘭州法律中包含的某些條款可能會禁止或限制我們的股東試圖改變我們的管理層，並阻礙改變對我們的控制權的努力，因此我們普通股的市場價格可能會更低。
•我們可能沒有足夠的收益和利潤來支付B系列優先股、C系列優先股、D系列定期優先股或被視為股息的普通股的分配。
•出於聯邦所得税的目的，我們可能無法保持作為REIT的資格，這將使我們按正常的公司税率對我們的應税收入徵收聯邦所得税，從而減少可用於向股東支付分配的資金數額。
•對我們普通股的投資可能不適合養老金或利潤分享信託基金、Keogh計劃或個人退休賬户，或IRA。
4
目錄
•如果我們的經營合夥企業未能保持其作為合夥企業的聯邦所得税地位，其收入可能需要納税。
•我們可能與我們的顧問和其他附屬公司存在利益衝突，這可能導致投資決策不符合我們股東的最佳利益。
•網絡安全風險和網絡事件可能會對我們的業務產生不利影響，因為它們會中斷我們的運營或我們投資的企業的運營，損害我們的機密信息，和/或損害我們的業務關係，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。
•我們未來的成功有賴於我們的主要管理人員，特別是大衞·格拉德斯通、特里·李·布魯貝克、比爾·雷曼、比爾·弗里斯比和劉易斯·帕裏什。
然而，這份風險和不確定因素清單只是對我們來説最重要的一些因素的總結，並不打算詳盡無遺。您應仔細查看本文第1A項“風險因素”項下列出的風險。還可能不時出現新的因素，這些因素可能會對我們產生實質性的不利影響。
本10-K表格中提及的“我們”、“我們”、“我們”和“公司”均指格萊斯通地產公司及其合併子公司，除非明確規定該術語僅指格萊斯通地產公司。
5
目錄
第一部分

第1項。生意場
概述
我們是一家外部管理的農業房地產投資信託基金，從事擁有和租賃農田的業務。我們不是農作物的種植者，我們通常也不會耕種我們擁有的土地。我們目前擁有164個農場，佔地112,542英畝，分佈在美國15個州，以及幾個與農場相關的設施。
我們的農田主要集中在農民能夠種植新鮮農產品的地方，比如通常每年種植和收穫的一年生連作作物(例如某些漿果和蔬菜)，或者某些永久性作物(例如杏仁、藍莓、開心果和釀酒葡萄)。在較小程度上，我們還擁有種植某些商品作物(例如玉米和豆類)的農場。此外，我們還擁有幾個與農場有關的設施，如冷卻設施、屠宰場、加工設施和各種倉儲設施，這些設施是在基礎農田上進行農業作業所必需的。雖然我們的重點將繼續放在種植一年生鮮食作物或某些永久性作物的農田上，但我們預計未來將收購更多選擇性種植商品作物的農田，以及更多與農業相關的設施。
我們幾乎所有的業務活動都是通過傘形合夥房地產投資信託基金(“UPREIT”)架構進行的，我們的所有物業都由Gladstone Land Limited Partnership(“運營合夥企業”)直接或間接持有。我們控制經營合夥企業的唯一普通合夥人，目前直接或間接擁有經營合夥企業中99.4%的有限合夥權益普通單位(“經營單位”)。我們在過去和將來可能會通過向農場主發放額外的運營單位來提供我們運營合夥企業的股權，以換取他們的農場。請參閲“我們的投資流程-投資類型“有關作戰單位的更多信息，請參見下面的內容。
我們由我們的外部顧問Gladstone Management Corporation(“顧問”)管理，而Gladstone Administration，LLC(“管理員”)為我們提供行政服務。我們的顧問和管理員都是我們的分支機構，也是彼此的分支機構。
2013年1月29日，我們的首次公開募股(首次公開募股)定價後，我們的普通股開始在納斯達克全球市場(納斯達克)交易，代碼為“LAND”。我們6.00%的B系列累計可贖回優先股，每股票面價值0.001美元(以下簡稱“B系列優先股”)在納斯達克上交易，代碼為“LANDO”；我們5.00%的D系列累積期限優先股(“D系列優先股”)在納斯達克上交易，代碼為“LANDM”。此外，我們還登記了6.00%的C系列累計可贖回優先股，每股票面價值0.001美元(“C系列優先股”)。C系列優先股不在國家證券交易所上市，目前C系列優先股的股票也沒有公開市場。
我們的投資目標和策略
我們的主要業務目標是通過以下幾個方面實現股東回報最大化：(I)每月向股東分配現金，我們希望通過租金上漲帶來的現金流的長期增長來維持和增加這一回報；(Ii)我們的土地升值；以及(Iii)通過出售我們的物業獲得的資本收益。我們實現業務目標的主要戰略是投資並進一步多元化我們目前的投資組合，主要是三重淨租賃的農田和農場相關物業。此外，我們還可能收購支持農業社區的企業使用的某些商業地產，包括那些根據美國農業信貸系統獲得融資的企業。該戰略包括以下組成部分：
•擁有農場、與農場相關的房地產，以及支持農業社區以賺取收入的企業使用的房地產。我們擁有並打算主要收購更多的農場和與農場相關的物業，並將其出租給獨立的和公司的農業經營機構，包括希望在我們從他們那裏獲得物業後繼續耕種土地的賣家。我們還可能收購支持農業社區的企業使用的商業地產，包括那些根據美國農業信貸體系獲得融資的企業。這類企業可能包括但不限於農民所有的合作社、農村基礎設施提供商和其他農業綜合企業。我們打算持有大多數已收購物業多年，並從租賃這些物業中獲得穩定和不斷增加的租金收入。
•擁有農場、與農場相關的房地產，以及支持農業社區增值的企業使用的房地產。我們打算長期租賃收購的物業。然而，我們可能會不時出售一處或多處物業，如果我們認為這最符合我們股東的利益，並最能維持整體利益的話。
6
目錄
我們投資組合的價值。潛在買家可能包括有意發展物業的地產發展商、尋求收購物業作投資用途的金融買家，或已經營或尋求經營土地的農民。因此，我們將尋求收購我們認為具有長期增值潛力的物業。
•繼續在地理上擴展我們的業務。我們的物業目前分佈在美國15個州，我們預計未來將在美國其他農業區收購物業。雖然我們的主要重點地區是太平洋西部和美國東南部地區，但我們相信美國其他地區，如太平洋西北部和大西洋中部地區，提供了有吸引力的擴張地點，在較小程度上，我們還預計將在中西部的某些地區以及美國其他地區選擇性地、機會性地尋求農田收購。
•繼續擴大我們的農作物品種。目前，大多數經營我們物業的租户要麼種植專門用於新鮮農產品的一年生作物，如漿果(如草莓和樹莓)和新鮮蔬菜(如西紅柿、生菜和甜椒)，要麼種植某些永久性作物(如杏仁、藍莓、開心果和釀酒葡萄)。在較小程度上，我們還擁有種植某些商品作物(例如玉米和豆類)的農場。我們將尋求繼續我們最近向其他永久性作物的擴張，以及在較小程度上的商品作物，同時保持我們對種植新鮮農產品的年度連作農場和種植某些永久性作物的農場的關注。
•利用槓桿作用。為了最大限度地增加我們的投資數量，我們打算通過物業的長期抵押貸款來借款，我們也可以短期借款或招致其他債務。
•擁有農場和農場相關房地產的抵押貸款。在某些情況下，我們可以向農民發放優先擔保第一留置權抵押貸款(以農場或與農場相關的房地產為抵押)，用於購買農田、與農業有關的財產以及其他與農場相關的需求。我們預計，隨着時間的推移，我們持有的抵押貸款不會超過我們總資產公允價值的5.0%。
我們打算在我們的重點區域收購更多已經或將出租給農民的農田和與農業相關的物業，我們預計我們未來的大多數租户將是獨立或公司的農業和商業運營，這些都與我們無關。我們打算繼續將我們的大部分農場和與農場相關的設施以三重淨租賃的方式出租給通過國家企業營銷者-分銷商銷售其產品的租户。我們也可以收購和租賃支持農業社區的企業使用的商業地產。我們預計將繼續從房地產資產中賺取租金收入。
我們的投資流程
投資類型
我們預計，我們的幾乎所有投資都將繼續由創收的農業不動產組成，我們預計我們的大部分租賃將繼續以三重淨值租賃的形式進行。我們還可以收購支持農業社區的企業使用的財產。投資將不受地理區域的限制，但我們預計我們在農田房地產方面的大部分投資將繼續在美國境內進行。目前，我們的物業分佈在美國15個州。
我們預計，我們將通過我們的運營夥伴關係進行基本上所有的投資。我們的經營合夥企業可以通過發行普通股、運營單位、現金或通過三者的組合來換取不動產的權益。我們的營運合夥公司發行的營運單位在持有營運單位一年後，可隨時由持有人選擇兑換現金，或按我們的選擇，以一對一的方式贖回我們的普通股。本公司目前及未來可能透過一間或多間全資附屬公司持有部分或全部不動產權益，每間附屬公司均被歸類為合資格的REIT附屬公司。
物業收購及租賃
我們預計，我們購買的許多農場和與農場相關的設施將從獨立農民或農業公司手中收購，他們將同時從我們手中租回物業。這些交易將為租户提供其他融資來源之外的另一種選擇，如借款、抵押房地產或出售證券。我們預計，我們的一些交易將與收購、資本重組或其他影響我們租户的公司交易結合在一起。我們還預計，我們收購的許多農場和與農場相關的設施將從不耕種物業而是將物業出租給其他租户農民的業主手中購買。在這樣的情況下，我們打算在收購物業之前或同時簽訂租約。有關將財產租賃給槓桿租户的相關風險的討論，請參閲“風險因素-與我們的業務和運營相關的風險-我們的一些租户可能無法支付租金，這可能會對我們向股東分配現金造成不利影響，或者以其他方式損害您的投資價值.”
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目錄
我們打算主要擁有和租賃單一租户的農業不動產，我們可能會收購和租賃支持農業社區的企業使用的財產。一般來説，我們會將我們的顧問認為有信譽的物業出租給我們的租户，這將是我們的租户或其附屬公司的全追索權義務。我們大多數農業租約的原始期限從3年到10年不等，對於種植一年生作物的農場來説，租期從7年到15年不等，通常還可以選擇進一步延長租期。租金一般按年度或每半年預付予吾等，該等租金通常受租約中規定的定期擴大租金條款所規限。升級條款可以規定每年固定的美元金額或百分比的增長，也可以根據標準生活成本或通脹指數而變化。此外，一些期限較長的地契可能需要定期調查可比地租，每份地契的欠租會作出調整，以反映當時的市值租金。我們也有租約，其中包括根據各自農場賺取的毛收入計算的可變租金部分。在這類協議中，我們一般會要求租約包括保證最低租金收入符合我們的投資回報準則。
我們相信，我們可以收購我們能夠以年租金出租的農田，提供的淨資本化率通常在房地產市值的5%至7%或更高之間。不過，我們不能保證一定能夠達到這個租金水平。由於農業企業的年度行作物租賃合同通常是短期協議，租金通常會定期重新談判，以適應當時的市場價格。
承保標準和盡職調查流程
選擇屬性
我們認為選擇合適的物業購買或融資是我們業務最重要的方面。購買高質量的農田，這些農田可以用來種植各種不同的作物，而且位於理想的地點，這對我們的成功至關重要。
我們的顧問與美國各地農產品市場的房地產聯繫人合作，評估可用的房產和農業區。我們相信，我們的顧問在選擇有價值的農田方面經驗豐富，並將利用這方面的專業知識來確定有前景的物業。以下是我們在選擇農田時的重要因素：
•水的可用性。水的可獲得性對農業至關重要。我們尋求通過現場的操作水井或附近的水井或其他水源的使用權購買有充足供水渠道的物業。此外，我們未來可能會考慮收購依賴降雨供水的物業，如果該物業的租户通過購買乾旱保險來減輕乾旱風險。通常情況下，對依賴降雨的房產的租約本質上會是較長期的。
•土壤成分。除了水，要想耕作成功，土壤必須適合種植莊稼。我們不會購買或資助任何不具備我們認為有利於種植在該地產上種植的作物的土壤條件的房地產，除非原本合適的地產的一部分，雖然不利於種植在該地產上種植的作物，但可能被用於建造農業業務中使用的建築物，如冷卻設施、加工廠、配送中心、温室和倉儲設施。
•地點。農業還需要最適宜的氣候和生長季節。我們通常尋求在那些利用氣候條件種植新鮮農產品行作物所需的地點購買房產。我們打算繼續在全美擁有高產農田和財務狀況良好的租户農民的地區進行擴張。
•價格。我們打算購買和融資我們認為物有所值的房產，而且從長遠來看，我們將能夠為農業提供有利可圖的租金。一般來説，房產離城市發展越近，房產的價值就越高。因此，目前靠近市區發展的物業可能會太昂貴，不足以證明長期耕種是合理的，因此，我們不太可能投資這類物業。
我們的顧問將對每一項潛在的物業收購進行盡職調查。這類審查將包括對物業的實際狀況進行評估和環境現場評估，以確定與物業收購前潛在的環境責任相關的潛在環境責任。我們尋找的標準之一是，這類財產的礦業權是否已被出售給第三方，這是與財產的地表權分開的一項財產。我們通常尋求投資於礦業權尚未出售給第三方的物業；然而，在獲得礦業權不會影響地面耕作作業的情況下，我們可能會簽訂開採礦產或其他地下資源的租賃協議，就像我們過去對我們的一些物業所做的那樣。吾等可能尋求取得與收購未來物業有關的礦業權，惟該等礦業權已售出，且經吾等盡職審查後認為投資收購該等礦業權是有利的。儘管進行了這些審查，但不能保證在我們收購物業後，不會在物業上發現根據當前或未來的聯邦或州法律或法規確定的危險物質或廢物。
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目錄
我們的顧問還將親自檢查每一處房產及其周圍的房地產，以評估其價值。我們顧問的盡職調查將主要集中於對我們計劃出租給特定租户的每一處房產的估值，而不是對其租金價值進行估值。我們的顧問執行的房地產估值將考慮以下一個或多個項目：
•在可能的範圍內，在預期財產的相同一般面積內的類似不動產的可比價值。
•預期物業的同一一般面積內同類物業的可比房地產租金。
•以確定該物業是否有其他用途可使其具有更高的價值，包括未來可能轉換為市區或郊區用途，如商業或住宅發展。
•由當地房地產税務機關確定的評估價值。
此外，我們的顧問通常會對其考慮的每項投資進行獨立的房地產評估，以補充其估值。這些評估可能會考慮(其中包括)特定租賃交易的條款和條件、租户的信貸質量以及談判租賃交易時的信貸市場狀況。然而，在某些有限的情況下，房產的實際購買價格可能高於或低於其評估價值。在適當的情況下，我們的顧問可能會聘請專家進行上述部分或全部盡職調查。
在完成盡職調查並決定繼續進行投資後，對投資負有主要責任的顧問的投資專業人員向顧問的投資委員會提供投資機會。然後，投資委員會決定是否追求潛在的投資。在投資結束之前，律師、獨立會計師和其他外部顧問(視情況而定)可能會代表我們進行額外的盡職調查。
承保租户、盡職調查流程和談判租賃條款
除了選擇房產外，承保將租賃房產的租户也是我們投資過程中的一個重要方面。我們的顧問將評估租户的信譽，並評估其從農業業務和其他業務(如適用)中產生足夠現金流的能力，以支付根據我們的租賃向我們支付的義務。以下是我們的顧問在評估我們物業的潛在租户時可能會考慮的標準，儘管不是每個租約都有所有標準：
•體驗。我們認為，在確定租户的信譽時，經驗是最重要的特徵。因此，我們尋求將我們的物業出租給那些在成功耕種其物業和特定作物方面有廣泛記錄的農民，在某些情況下，還會出租給其他擁有有意義的管理經驗和良好的經營歷史的租户。
•經濟實力。我們評估每個潛在租户的財務穩定性，考慮的因素包括國家信用評級機構的評級(如果有的話)、管理經驗、行業地位和基本面、運營歷史和資本結構(如果適用)。我們主要尋求出租給那些有財力投資種植和收穫作物的農業企業。我們一般要求新租户的年度財務報表來評估租户的財務能力及其履行租約義務的能力。
•堅持質量標準。我們尋求將我們的財產出租給那些致力於以生產高質量作物的方式耕種的農民。我們打算通過他們向現有的分銷鏈和銷售點銷售產品的記錄來確定這種承諾。
•提升和保護價值的租賃條款。在適當的情況下，我們的顧問會嘗試加入需要我們同意特定租户活動或要求租户滿足特定操作測試的租賃條款。舉例來説，這些規定可能包括要求承租人履行營運或財務契約，或就環境及其他或有負債向我們作出彌償。我們相信，這些條款可保障我們的投資不受租户經營和財務特徵的不利變化的影響，這些變化可能會影響租户履行對我們的義務的能力，或者可能會降低我們的物業價值。我們的顧問通常也會尋求契約，規定租户在變更對租户的控制權之前，必須得到我們的同意。
•信用提升。為降低風險及增加租户履行其租賃義務的可能性，如果租户對吾等負有多重義務，我們的顧問也可能尋求交叉違約條款，或向每個租户的公司關聯公司尋求信用證或租賃義務擔保(如果有的話)。我們相信，如果獲得這些類型的信用增強，將為我們提供額外的財務保障。
•多元化。我們的顧問將尋求使我們的投資組合多樣化，以避免依賴於任何一個特定的租户、地理位置、設施類型或作物類型。通過使我們的投資組合多樣化，我們的顧問打算減少單個表現不佳的投資或任何特定地理區域的低迷對我們投資組合的不利影響。我們購買或融資物業的許多地區可能都有自己的小氣候，儘管它們看起來很接近，但通常不會受到天氣或氣候變化的類似影響。
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其他自然現象同時發生。我們目前在美國15個不同的州擁有房產，隨着時間的推移，我們預計將把我們的地理重點擴大到東南部、太平洋西北部、中西部和大西洋中部的其他地區。我們還將試圖通過尋求種植各種不同作物類型的更多農田，同時保持我們目前擁有和租賃種植新鮮農產品、一年生連作和某些永久性作物的農田的重點，繼續使我們的物業組合多樣化。請參閲第7項“管理層對財務狀況和經營業績的探討與分析--綜述--投資組合多元化，以總結我們的投資組合多樣化和集中度。
雖然我們的顧問尋找它認為信譽良好的租户，但租户不需要達到獨立信用評級機構設定的任何最低評級。我們的顧問決定個別租户是否有信譽的標準，會根據與特定準租户有關的各種因素而有所不同。租户的信譽是根據每個租户和具體情況來確定的。因此，一般的信用標準是不能適用的。我們會持續監察租户的信貸質素，其中包括定期實地視察物業，以確保農耕作業正在進行，並評估物業的一般維修情況。到目前為止，我們的租户的信用質量沒有發現任何重大變化，我們的租户通常繼續根據各自的租約條款支付費用。
槓桿的使用
我們的戰略是利用借款作為一種融資機制，我們相信借款的金額將使我們的股東獲得最大回報。我們一般期望通過我們的運營夥伴關係直接或間接達成借款安排。我們的管理文件和政策並沒有限制我們可以以任何單一投資物業作為抵押的借款金額，也沒有對我們的整體借款水平施加限制。
我們相信，通過槓桿運作，我們將有更多資金可用，因此，我們將能夠進行比其他情況下更多的投資。我們相信，這將使我們能夠追求更多元化的投資組合。我們的顧問和管理人盡最大努力以最優惠的條件獲得融資。
我們預計，我們的潛在貸款人也可能尋求包括貸款條款，根據該條款，終止或更換我們的顧問將導致違約或需要立即償還全部未償還貸款餘額的事件。然而，更換或終止我們的顧問可能需要事先徵得貸款人的同意。
在貸款期內，如果我們的顧問認為利率下降使我們認為適宜提前償還現有按揭貸款，當現有按揭貸款到期時，或如果有誘人的投資可供投資，而再融資所得可用來進行該等投資，我們可為物業進行再融資。再融資的好處可能包括減少償債要求帶來的現金流增加，再融資收益(如果有的話)對股東的分配增加，或者如果部分再融資收益再投資於房地產，則增加財產所有權。
投資限制
我們投資資金的方式有很多限制。我們採取的政策是，未經董事會批准，我們不會：
•在投資時，將我們總資產的50%或以上投資於一處房產；
•投資於我們的顧問、其任何關聯公司或我們的顧問或其任何關聯公司所投資的任何實體擁有的不動產；
•投資於商品或商品期貨合約，但這一限制不適用於僅用於與我們的普通物業投資和抵押貸款業務相關的套期保值的期貨合約；
•投資房地產買賣合同，除非合同是可記錄的，並且在所有權鏈中有適當的記錄；
•以延期付款方式或者其他類似安排發行股權證券；
•向我們的顧問或其關聯公司授予購買我們股票的認股權證或期權；
•從事與投資活動相比較的交易，或者從事他人發行的證券的承銷、代理經銷業務；
•將超過5%的資產價值投資於任何一家發行人的證券，如果這項投資會導致我們無法保持房地產投資信託基金(REIT)的資格；
•投資於任何一家發行人的已發行證券(按票數或價值計算)超過10%的證券，如果投資會導致我們無法保持其作為房地產投資信託基金(REIT)的資格；或
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•收購任何持有上述條款禁止的投資或從事上述條款禁止的活動的公司的證券。
利益衝突政策
我們已經採取了減少潛在利益衝突的政策。此外，我們的董事必須遵守馬裏蘭州法律中旨在將衝突降至最低的某些條款。但是，我們不能向您保證這些政策或法律規定將減少或消除這些衝突的影響。
我們採取的政策是，未經大多數獨立董事批准，我們不會：
•從我們的任何高級管理人員或董事、我們的顧問或管理人員的員工，或我們的任何高級管理人員、董事或此類員工擁有超過5%權益的任何實體獲得或出售任何資產或其他財產；
•向我們的任何董事或高級管理人員、我們的顧問或管理人員的員工，或我們的任何高級管理人員、董事或此類員工擁有超過5%權益的任何實體借款；或
•與我們的任何董事或高級管理人員、我們的顧問或管理人員的員工，或我們的任何董事、高級管理人員或此類員工擁有超過5%權益的任何實體進行任何其他交易。
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)的規定，我們不會向我們的任何董事和高級管理人員發放信貸或安排信貸發放。根據馬裏蘭州一般公司法，我們與我們的一名董事或高級管理人員之間的合同或其他交易，或我們的一名董事或高級管理人員也是董事或高級管理人員或擁有重大經濟利益的任何其他實體之間的合同或其他交易，不得僅因為以下情況而無效或不可撤銷：共同董事或高級管理人員，董事或高級管理人員出席批准該合同或交易的會議，或董事的投票被計入該合同或交易的贊成票：
•有關共同董事職位或權益及交易的重要事實須向本公司董事會或本公司董事會委員會披露，本公司董事會或本公司董事會委員會經對該合同或交易不感興趣的大多數董事的贊成票真誠批准該合同或交易，即使無利害關係的董事不構成董事會或委員會的法定人數；
•共同董事或權益的事實向我們有權就合同或交易投票的股東披露，合同或交易由有權就此事投票的股東(董事、公司或實體有記錄或受益的股份除外)以過半數票批准或批准；或
•在董事會、委員會或股東授權、批准或批准的時間內，合同或交易對我們來説是公平合理的。
我們的政策還禁止我們從我們的顧問、其任何附屬公司或我們的顧問或其任何附屬公司投資的任何業務購買任何房地產，或與其共同投資於任何房地產。如果我們決定改變與我們的顧問或其附屬公司共同投資的這一政策，我們將尋求我們的獨立董事的批准。
我們的顧問和管理員
我們由我們的顧問進行外部管理。我們顧問的高級管理人員、董事和員工在投資和貸款各種規模的企業方面擁有豐富的經驗，包括投資房地產和發放抵押貸款。我們已經與我們的顧問簽訂了一項投資諮詢協議，最近一次修訂和重述是從2021年7月1日起生效的(“當前諮詢協議”)，根據該協議，我們的顧問負責管理我們的資產和負債，負責日常運營我們的業務，以及識別、評估、談判和完成符合我們董事會不時決定的投資政策的投資交易。
本公司的管理人聘用我們的首席財務官、財務主管、首席合規官、總法律顧問和祕書(同時也是我們的管理人的總裁、總法律顧問和祕書)以及他們各自的工作人員，並根據2013年2月1日簽訂的經修訂和重述的管理協議(“管理協議”)向我們提供行政服務。
大衞·格拉德斯通，我們的董事長、首席執行官、總裁和最大股東，也是我們的顧問和管理人的董事長、首席執行官和控股股東。我們的副董事長兼首席運營官兼董事會成員特里·李·布魯貝克(Terry Lee Brubaker)也擔任我們的顧問和行政長官。
我們的顧問有一個投資委員會，負責評估和批准我們的每一項投資。該投資委員會目前由格拉德斯通和布魯貝克先生、約翰·薩特里先生以及格萊斯通資本公司董事執行董事勞拉·格拉德斯通女士組成。我們相信，與其他農業房地產公司相比，我們顧問投資委員會的審查過程給了我們獨特的競爭優勢，因為成員們擁有豐富的經驗，以及他們在評估公司信貸、房地產和租賃條款的組合方面的獨特視角，這些條款結合在一起，為我們的投資提供了可接受的風險。
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我們的顧問董事會已授權投資委員會根據當前諮詢協議的條款授權和批准我們的投資。在我們收購任何物業之前，建議的交易都會經過投資委員會的審查，以確保交易符合我們的投資標準，並符合我們的投資政策。投資委員會的批准通常將是物業收購審批過程的最後一步，儘管在某些情況下需要我們董事會的單獨批准，如下所述。
我們的顧問和管理員的總部設在弗吉尼亞州的麥克萊恩，這是華盛頓特區的郊區，我們的顧問還在其他幾個州設有辦事處。請參閲第7項“財務狀況和經營結果的管理討論和分析-概述-我們的顧問和管理員，以詳細討論每位顧問和管理員的費用結構。
現行諮詢協議下的顧問職責和權力
根據目前的諮詢協議條款，我們的顧問必須向我們提供符合我們董事會通過的投資政策和目標的投資機會。在履行職責時，我們的顧問直接或間接通過聘用關聯公司：
•根據我們的投資政策和目標，尋找、評估、展示並向我們推薦一系列持續的房地產投資機會；
•就房地產投資的談判、收購、融資、再融資、持有、租賃和處置向我們提供建議並代表我們行事；
•根據我們的投資程序、目標和政策，簽訂代表我們購買房地產的合同，必要時須經我們的董事會批准；
•採取行動並獲得必要的服務，以實現房地產投資的談判、收購、融資、再融資持有、租賃和處置；以及
•為我們的房地產活動和其他行政服務提供日常管理。
我們的董事會已經授權我們的顧問在滿足以下條件的情況下，在沒有我們董事會事先批准的情況下代表我們對任何財產進行投資：
•我們的顧問已確定該物業的總成本不超過其釐定的價值；及
•我們的顧問向我們提供的陳述是，該物業連同我們的其他投資和建議的投資，合理地預期將實現我們當時有效的董事會制定的投資目標和政策。
涉及物業投資的交易的實際條款和條件應由我們的顧問自行決定，並在任何時候均須遵守上述要求。然而，某些類型的交易需要我們董事會的事先批准，包括我們的大多數獨立董事，包括但不限於以下內容：
•任何在投資時成本將超過我們總資產的50%的收購；以及
•涉及與我們的顧問的利益衝突的交易(根據當前的諮詢協議報銷費用除外)。
我們的顧問和管理人員還從事其他業務，因此，他們的某些(但不是全部)資源並非專門用於我們的業務。例如，我們的顧問和管理人還分別擔任與我們有關聯的上市業務開發公司Gladstone Capital Corporation(“Gladstone Capital”)和Gladstone Investment Corporation(“Gladstone Investment”)、與我們有關聯的上市房地產投資信託基金Gladstone Commercial Corporation(“Gladstone Commercial”)和與我們有關聯的特殊目的收購公司Gladstone Acquisition Corporation(“Gladstone Acquisition”)的外部顧問和管理人。然而，根據目前的諮詢協議，我們的顧問必須投入足夠的資源來管理我們的事務，以履行協議規定的義務。未經另一方同意，吾等或吾等的顧問均不得轉讓或轉讓本諮詢協議，但吾等的顧問可將本諮詢協議轉讓給吾等同意為其擔保其對吾等的義務的附屬公司。
格萊斯頓證券(Gladstone Securities)
Gladstone Securities，LLC(“Gladstone Securities”)是一傢俬人持股的經紀交易商，是金融行業監管機構的成員，由證券投資者保護公司(Securities Investor Protection Corporation)承保。Gladstone證券是我們的附屬公司，因為它的母公司由我們的董事長、首席執行官兼總裁David Gladstone擁有和控制。Gladstone先生還在Gladstone證券公司的經理董事會任職。此外，我們的總法律顧問Michael LiCalsi和
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曾擔任Gladstone Securities的多個職位，自2010年以來擔任首席法務官、祕書和管理委員會成員，自2011年以來擔任管理負責人。
融資安排協議
2017年4月11日，我們與Gladstone Securities簽訂了一項協議，由Gladstone Securities擔任我們的非獨家代理，協助我們為我們的物業安排融資(“融資安排協議”)。根據協議，我們向Gladstone Securities支付與其為我們的物業融資提供的服務相關的融資費。請參閲附註6，“關聯方交易-Gladstone證券，“討論根據融資安排協議支付給Gladstone證券的費用。
交易商-經理協議
關於我們B系列優先股(已於2020年3月完成發售)和C系列優先股的持續公開發行，我們與Gladstone證券公司簽訂了某些交易商經理協議，根據協議，Gladstone證券公司擔任或服務(視情況而定)我們的獨家交易商經理。根據這些交易商-經理協議中的每一項，格拉德斯通證券公司向我們提供或提供與各自股票發售相關的某些銷售、促銷和營銷服務。請參閲附註6，“關聯方交易-Gladstone證券，以討論根據每個交易商-經理協議支付給Gladstone證券的費用和佣金。
人力資本管理
我們目前沒有任何員工，在可預見的未來也不會有任何員工。目前，根據目前的諮詢協議和管理協議的條款，我們的業務所需的服務是由我們的顧問和我們的管理人的僱員個人提供的。我們的每一位高管都是我們的顧問和管理人員的僱員或高管，或者兩者兼而有之。我們預計，在2022年，我們的顧問和管理員將有大約15到20名全職員工在我們的事務上花費大量時間。我們的首席財務官、會計團隊以及管理我們資產和投資的顧問的員工將所有時間都花在了我們的事務上。在我們獲得更多投資的情況下，我們預計我們的顧問和管理人員花時間處理我們的事務的員工數量將會增加，我們的顧問在購買土地的當地辦事處工作的員工(如果有的話)的數量也會增加。
截至2021年12月31日，我們的顧問和管理員總共有69名全職員工。其細目如下表所示按功能區域彙總：
數量
個人		  功能區
13  執行管理
36  投資管理、投資組合管理和盡職調查
20  行政、會計、法規、人力資源、法律和財政
顧問和行政長官的目標是通過提供有競爭力的基本工資、福利和獎金結構，以及為員工提供適當的職業發展和成長機會，分別吸引和留住有能力的諮詢和行政人員。
競爭
我們面臨着來自許多不同實體對耕地面積的競爭，包括但不限於開發商、市政當局、個體農民、農業公司、機構投資者等。我們可能直接競爭的投資公司可能包括農業投資公司，如漢考克農業投資集團(Hancock Agriculture Investment Group)、保誠農業投資公司(Prudential Agriculture Investments)和瑞銀Agrivest有限責任公司(UBS Agrivest，LLC)。這些公司從事農地資產的收購、資產管理、評估和處置。進一步的競爭也可能來自其他農業REITs，它們都是公開上市的(例如，FLARAME Partners，Inc.)這些基金包括私人持股基金(如易洛魁河谷農田房地產投資信託基金，PBC)，以及其他以農業為重點的私人持股基金，如AGIS Capital，LLC和Homestead Capital。
政府規章
我們按照美國法律法規以及我們物業所在司法管轄區的州和地方法律法規擁有、管理、收購和開發我們的物業，這些法律法規在不同的司法管轄區可能有所不同。為了應對新冠肺炎疫情，聯邦政府當局以及我們物業所在司法管轄區的州和地方政府當局可能會實施影響我們或我們租户在正常過程中運營業務能力的法律法規。這樣的規定，以及在中國的新冠肺炎大流行
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一般情況下，這可能會對我們截至2022年12月31日的年度運營業績產生重大影響。否則，我們預計遵守各項法律法規不會對截至2022年12月31日的一年的資本支出、運營結果和競爭地位產生實質性影響。
此外，作為房地產所有者，我們必須遵守各種聯邦、州和地方環境法律、法規和條例，還可能對因我們物業的環境污染或不符合規定而導致的第三方負責。環境法往往規定責任，而不考慮所有者或經營者是否知道或對污染物的存在負有責任，任何必要的調查或清理這些物質的費用都可能是巨大的。責任一般不受此類法律的限制，可能會超過財產的價值和責任方的總資產。我們的物業存在污染或未能補救污染，也可能使我們面臨人身傷害或財產損失的第三方責任，或對我們租賃房地產或以房地產作為抵押品借款的能力產生不利影響。
與政府管制和環境事項有關的這些風險和其他風險在項目1A中有更詳細的描述，“風險因素.”
其他必填財務信息
有關我們的資產、集中度、部門和業務的其他必要財務信息，請參閲本10-K表格中包含的合併財務報表，包括相關附註。
可用的信息
我們每份Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告、委託書以及根據交易法第13(A)或15(D)節向美國證券交易委員會提交或提交的報告的修正案(如果有)均可通過我們的網站免費獲取，網址為www.GladstoneFarms.com。要索取這些報告中的任何一份報告，也可以向我們發送書面請求，地址是Gladstone Land Corporation，1521WestBranch Drive，Suite100，McLean，VA，22102，或者撥打我們的免費投資者關係熱線1-866-366-5745。美國證券交易委員會還維持着一個網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息，網址為www.sec.gov。
第1A項。危險因素
對我們證券的投資涉及許多重大風險和其他與我們的結構和投資目標有關的因素。因此，我們不能向您保證我們會實現我們的投資目標。作為我們證券的投資者和/或潛在投資者，您應仔細考慮以下信息。下面描述的風險可能不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險也可能對我們的業務運營產生重大影響。如果這些風險中的任何一個發生，我們的業務前景、財務狀況或經營結果可能會受到影響，我們股本的市場價格可能會下跌，您可能會損失對我們股本的全部或部分投資。
與我們的業務和運營相關的風險
我們的房地產投資組合集中在有限的幾個州，如果不利的天氣、經濟或監管變化或我們所在市場的發展，我們面臨着更大的重大損失風險。
由於我們目前的房地產情況集中在有限的幾個州，我們目前受到那些我們物業所在的州或特定縣的政治或監管環境的不利變化，這可能會對我們的房地產組合和我們租賃物業的能力產生不利影響。我們投資組合的地理集中度也可能導致我們更容易受到不利天氣、經濟或監管變化或我們物業所在市場的發展的影響，而如果我們擁有一個地理位置更多樣化的投資組合，這可能會對我們農場的價值以及我們以有利條件出租農場的能力產生實質性的不利影響。
我們可能無法成功識別和完成符合我們投資標準的其他合適收購，這可能會阻礙我們的增長，並對我們的運營結果產生負面影響。
我們繼續積極尋找和評估潛在購買的其他農場物業，但不能保證我們能夠繼續尋找和收購符合我們投資標準的物業。我們預計，我們未來的租户中將有相當數量的人是獨立的農業經營企業，有關這方面的公開運營和財務信息一般很少或根本沒有。因此，我們將依靠我們的顧問對這些租户、他們的運營和他們的前景進行盡職調查。我們可能無法瞭解所有我們需要了解的有關這些方面的重要信息
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通過我們的調查。因此，我們可能會將房產出租給最終無法向我們支付租金的租户，這可能會對可供分配的金額產生不利影響。
投資開發農田或種植未成熟的永久作物而不是一年生作物或成熟的永久作物的農田可能存在固有風險，包括與某些永久作物開發農場的開發和商業生產力之間的較長時間、開發成本、新開發農場的盈利能力、較高的持續成本和延遲開發有關的風險，所有這些都可能對我們的運營結果和現金流產生不利影響。
在有限度的基礎上，我們已投資於某些需要進一步發展才能達到商業生產力的物業，例如杏園的發展，或永久種植未成熟的物業。這類投資，以及日後在物業發展方面的任何投資，所涉及的風險是不同的，而且在大多數情況下，比我們收購發展完善和具商業生產力的農場所涉及的風險更大。除了與房地產投資相關的總體風險(如本10-K表格中其他部分所述)外，與我們的開發農場相關的風險包括，但不限於：
•由於一般經濟的波動和不利的天氣條件，永久作物開發農場開始開發和商業生產力之間的巨大時間間隔使我們面臨更大的風險；
•用於可能無法完成的開發的金錢和時間支出；
•無法在新開發的農場實現每英畝租金，從而使物業有利可圖；
•比預計成本高，包括勞動力和種植、灌溉或其他相關成本；以及
•由於許多因素，包括天氣、勞動力中斷、監管審批、恐怖行為或其他暴力行為或天災(如火災、地震或洪水)，可能導致開發延遲。
我們所有正在開發或種植未成熟的永久性作物的房產目前都是出租的，正在賺取收入。不過，就日後收購這些物業而言，由於發展和農場變成商業生產所需的時間，我們未必可以在數年內租出農場，從而為農場帶來收入。如果發生上述任何一種情況，這些農場的發展可能會阻礙我們的發展，並對我們的經營業績和現金流產生實質性的不利影響。此外，新開發的農場，無論它們最終是否具有生產力，通常都需要大量的時間和管理層的關注。
我們目前將許多物業出租給中等規模的獨立農業企業和農業企業，這些企業的財力和人力資源可能有限，因此可能不如大型公司穩定，這可能會影響我們創造租金收入的能力。
我們預計將把我們的大量物業出租給中型農業企業和相關的農業企業，這將使我們面臨與這些實體相關的一些獨特的風險。例如，中型農業企業在遭遇不利事件時，可能比大型農業企業更有可能難以支付租金。它們的經營業績往往也會出現大幅波動，更容易受到競爭對手的行動和市場狀況以及普遍的經濟下滑的影響。此外，我們的目標租户可能面臨激烈的競爭，包括來自財力更強的公司的競爭，這可能導致農作物價格壓力，從而可能降低我們租户的收入。
再者，中型企業的成功，也可能有賴於一人或一小撮人的管理才能和努力。其中一人或多人的死亡、傷殘或辭職可能會對我們的租户產生實質性的不利影響，進而對我們造成不利影響。
我們的顧問擁有進行物業收購和處置的廣泛權力，不能保證在未來，我們能夠繼續簽訂購買物業、完成收購或以優惠條件處置物業的最終協議。我們的股東無法評估我們投資的經濟價值或任何財產處置的條款。
我們的顧問有廣泛的權力進行財產的收購和處置。不能保證我們的顧問將能夠繼續確定或協商可接受的物業收購或處置條款，或我們將能夠繼續以優惠條件收購或處置該等物業。我們可能會與其他買主爭奪有吸引力的房產。可能導致我們不購買一個或多個最初符合我們的投資標準的物業的其他因素包括，我們可能無法與潛在賣家就最終購買條款達成一致，以及我們在盡職調查中發現這些物業存在問題。可能導致我們無法以有利條件處置房產的因素包括市場條件和競爭。繼續識別和作出符合我們投資標準的投資或在合適的市場條件下處置投資的任何重大障礙，都將對我們繼續產生現金流和向我們的股東進行分配的能力產生重大不利影響。
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我們可用於分配給股東的現金可能不足以支付預期的分配，我們也不能向您保證我們未來進行分配的能力，我們可能需要借款來進行此類分配，或者根本無法進行此類分配。
為了保持與另類投資的競爭力，我們的分銷率可能會超過我們可供分配的現金，包括運營產生的現金。如果發生這種情況，我們打算從手頭的任何多餘現金或我們循環信貸安排下的借款中為差額提供資金。如果我們沒有足夠的現金可用於分配我們的資產，以支付我們董事會設定的分配，或者如果可用於分配的現金在未來減少，我們普通股的市場價格可能會下降。
所有分派將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的收益、我們的財務狀況、我們是否能夠保持我們作為房地產投資信託基金的資格，以及我們的董事會可能不時認為相關的其他因素。我們將來可能無法分發。此外，我們的一些分配可能包括資本返還。如果我們的董事會批准的分配超過我們當時的當前和累積的收益和利潤，這些超出的分配通常將被視為聯邦所得税目的的資本返還，以您的股票調整後的納税基礎為限。資本返還是免税的，但它會降低你在投資中調整後的税基。如果分派超過您股票的調整税基，出於税收目的，超出的部分將被視為出售或交換您股票的收益。如果我們借錢為分配提供資金，我們未來的利息成本將會增加，從而減少我們的收益和可用於分配的現金，否則它們將是。
我們的一些租户可能無法支付租金，這可能會對我們向股東分配現金造成不利影響，或者以其他方式損害您的投資價值。
我們預計單身租户將繼續佔據我們的大部分農場，因此，我們的投資能否成功，在很大程度上仍有賴於這些租户的財務穩定。我們的一些租户可能最近使用槓桿交易中獲得的槓桿進行了重組，否則可能會承擔鉅額債務，或者可能受到新冠肺炎疫情的不利影響。如果企業或一般經濟狀況出現不利變化，負有重大債務義務的租户可能無法支付租金。受到新冠肺炎疫情不利影響的租户可能無法及時支付租金，原因是勞動力短缺、供應鏈問題，或者是政府強制關閉或採取其他措施應對疫情。與槓桿交易之前相比，經歷過槓桿重組或收購的租户通常會有更多的債務和更低的淨資產。此外，支付租金和償債可能會減少槓桿實體可用的營運資金，並阻止它們投入必要的資源，以保持其行業的競爭力。在交易後租户管理層將發生變動的情況下，我們的顧問可能很難確定租户在整個租賃期內取得業務成功和支付租金的可能性。這些公司更容易受到其業務或行業的不利狀況以及一般經濟狀況的影響，以及利率上升的影響。此外，這些公司的收入和支出可能會隨着生長季節的變化而波動，這可能會影響它們定期支付租賃費用的能力。
租户的任何租賃付款違約都可能對我們的現金流產生不利影響，並導致我們減少向股東分配的金額。如果租户違約，我們也可能在執行房東權利方面遇到延誤，並可能在保護我們的投資和重新租賃我們的財產方面招致鉅額成本。
我們的一些租户可能會破產，這將影響我們從他們那裏獲得租金的能力，從而對我們的運營業績產生負面影響。
除了租户無法定期支付租金的風險外，如果我們的某些租户依賴債務和槓桿，如果他們的現金流不足以償還債務，他們可能特別容易破產。任何一個租户的破產都會導致我們的租賃費損失，同時也會增加我們搬運房產的成本。
此外，根據破產法，作為破產程序標的的租户可以選擇繼續或終止任何未到期的租約。如果破產的租户終止與我們的租約，我們可能因違反租約而提出的任何索賠，不包括針對擔保租約的抵押品的索賠，都將被視為一般無擔保債權。我們的索賠上限可能是租户在破產前欠我們的與終止無關的未付租金，加上一年以上的租賃款或根據租約應支付的剩餘租賃款的15%，但在任何情況下都不會超過三年的租賃款。此外，破產法院可以將淨租賃交易重新定性為擔保貸款交易。如果發生這種情況，我們將不會被視為財產的所有者，但可能作為有擔保債權人擁有額外的權利。這將意味着我們在破產法庭上的索賠只會是我們為房產支付的金額，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
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由於我們預計將繼續簽訂一些短期租約，我們可能會繼續受到當前市場租金下降的影響，而不是長期租約，這可能會對我們的運營業績產生重大不利影響。
對於我們種植一年生作物的物業，我們打算主要與獨立和公司農業經營簽訂租約，租期一般為3至10年。因此，我們將被要求在租約到期時頻繁地重新租賃我們的物業。這將使我們的業務受到市場租金短期波動的影響，與簽訂長期租約相比，我們將更容易受到市場租金下降的影響。因此，我們擁有物業的地理區域的現行市場租金的任何下降都可能對我們的經營業績和可供分配給股東的現金產生重大不利影響。
如果我們投資於租期較長(例如五年或更長)的物業，可能會使我們面臨各種風險，包括利率風險和無法利用當前市場利率的風險，這可能會對我們的運營業績和可供分配給股東的現金產生重大不利影響。
在簽訂租金一般固定的較長期租約時，我們打算在租約內加入多種形式的租金自動梯中的至少一種，包括每年租金上調或街市重整期。每年的租金上漲可能是固定的，也可能是根據標準生活成本或通脹指數而變化的。此外，一些較長期的租約可能需要定期調查可比地租，每份租約的欠租會向上調整，以反映現時的市值租金。如果未來我們根據租金一般固定的較長期租賃獲得收入的很大一部分，受上述租金上漲的影響，如果利率上漲的幅度大於任何潛在的租金上漲，我們將面臨利率風險。此外，簽訂較長期租約後，如果當時的地價或租金上升，我們便有可能無法提高租金。任何無法利用當前地價或租金上漲的機會都可能對我們的經營業績和可供分配給股東的現金產生重大不利影響。
我們對受租約約束的農場的投資，其參與租金部分基於各自農場的年度毛收入，這意味着我們的一部分現金流面臨各種風險，包括與作物價格下跌和作物產量低於平均水平相關的風險，這可能對我們可以收取的租金金額以及我們的現金流和向股東分配的能力產生重大不利影響。
我們擁有幾個農場，這些農場的租賃包括基於各自農場的年度毛收入的參與租金部分；然而，這些租賃中的大多數還包括通常滿足我們的投資回報標準的最低租金收入的保證。雖然我們預計參與租金不會在我們的整體租賃組合中佔很大比例，但我們打算簽訂包含參與租金部分的額外租約。我們預計，大多數此類租約將繼續有一個下限，保證最低租金收入一般滿足我們的投資回報標準；然而，此類租約仍將受到與農民-租户收成成功相關的因素的影響，包括但不限於作物價格下跌和作物產量低於平均水平，這可能導致我們在簽訂此類租約時收到的租金低於預期或預期。我們收到的租金的減少可能會對我們的現金流和向股東分配資金的能力產生實質性的不利影響。
我們對永久作物農田的投資比對一年生連作農田的投資風險更高。
自首次公開募股(IPO)以來，我們擴大了投資重點，將永久作物使用的農場包括在內，未來我們打算繼續增加對永久作物使用農田的投資。永久性作物有植物結構(如樹木、藤本植物或灌木叢)，可以在不重新種植的情況下生產一年生作物。例如杏仁、蘋果、藍莓、無花果、開心果、橙子、鮮食葡萄和釀酒葡萄。永久性作物通常比一年生行作物涉及更大的風險，因為永久性作物需要更多的時間和資金來種植。因此，永久性作物的替代成本通常更高，更容易受到疾病和惡劣天氣的影響。如果農民因任何自然災害(如干旱、洪水、火災或疾病)而失去永久性作物，通常需要大量的時間和資金才能恢復土地生產，因為樹木或藤蔓可能需要數年時間才能結出果實。
永久農作物農田還阻止農民輪作作物類型，以跟上不斷變化的市場條件或天氣或土壤的變化。如果對一種永久作物的需求減少，永久作物農民不能輕易地將農場轉換為另一種作物，因為永久作物農田在樹木或藤蔓的生命週期內專用於一種作物，因此不容易輪作以適應不斷變化的環境或市場條件。
此外，永久性作物通常可以承受從收穫到消費的很長一段時間，因此可以進行全球運輸和貿易。因此，與一年生連作相比，常年作物通常不太容易受到全球市場波動的影響。這通常會降低收穫作物的價格穩定性，從而降低生產永久性作物的農田的基本土地價值的穩定性。因此，永久性農作物農場通常比一年一度的行作物農場具有更高的風險狀況。
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我們的房地產投資將包括農業物業，這些物業在租户違約或提前終止租賃時可能難以出售或重新租賃，這兩種情況都會對股東的回報產生不利影響。
我們打算把我們的投資重點放在農業地產上。與其他類型的房地產和金融資產相比，這些類型的資產流動性相對較差。這種流動性不足可能會限制我們快速處置房產的能力，以應對經濟或其他條件的變化。就這類物業而言，如果現時的租約終止或不續期，我們可能需要翻新物業，以達到物業上有建築物的程度，或提供租金優惠，把物業租給另一租户或出售物業。此外，如果我們被迫出售物業，我們可能很難找到合資格的買家。這些和其他限制可能會影響我們出售或轉租物業的能力，而不會對股東的回報產生不利影響。
如果我們出售房產並向購房者提供融資，購房者的違約將減少我們的現金流，並限制我們的分配能力。
在某些情況下，我們可以通過向購房者提供融資來出售我們的房產，購房者隨後可能也會經營農場。當我們向買家提供融資時，我們可能會承擔買家可能違約的風險，這可能會對我們的流動性產生負面影響，從而影響我們將出售所得分配給股東或將出售所得再投資於其他物業收購的能力。
如果我們的物業無法獲得足夠的供水，可能會損害我們出租物業耕種的能力，從而對我們的物業產生回報的能力產生不利影響。
為了租賃我們打算收購的農田，這些物業需要獲得足夠的水，使其適合耕種。此外，我們目前的租户是否有能力支付租金也取決於是否有足夠的水源。雖然我們預計會收購有足夠取水渠道的物業，但如果需要額外的水井取水，我們在鑽探這類水井之前，必須先取得許可證。州和縣的法規要求獲得鑽探水井的許可證，由於我們預計要收購房產的地區(如加利福尼亞州的農業區)的供水有限，因此可能很難獲得此類許可證。同樣，我們的物業可能受到政府有關雨水徑流或用於灌溉的其他水的質量和處置的規定的約束。在這種情況下，我們可能會產生保留這些水所需的費用。如果我們不能為我們的物業取得或維持足夠的供水，我們租用這些物業耕種的能力便會受到嚴重損害，對我們的資產價值和經營業績都會造成重大的負面影響。如果我們將來投資於依賴雨水而不是當地供水的農田，我們在該農田上的租户可能會受到長期乾旱的影響，而這些租户如果不能獲得足夠的乾旱保險，就會影響這些租户支付租金的能力，這將對我們的物業產生回報的能力產生重大的不利影響。
我們的農業物業受到不利天氣條件、季節變化、作物病害和其他污染物的影響，這可能會影響我們的租户支付租金的能力，從而對我們的經營業績和我們向股東分配產品的能力產生不利影響。
新鮮農產品，包括罐頭和其他包裝食品作業中使用的農產品，很容易受到惡劣天氣條件的影響，包括風暴、洪水、乾旱和極端温度，這些都很常見，但很難預測。由於新鮮農產品極易腐爛，通常必須在收穫後不久投放市場並出售，不利的生長條件可能會降低作物規模和作物質量。季節性因素，包括供應和消費需求，也可能對我們租户種植的作物產生影響。在極端情況下，一些地理區域可能會損失全部收成。此外，我們的某些物業依賴於地下水，因為它們不在任何州或聯邦水區內，因此不受任何政府管制的限制。
新鮮農產品也容易受到農作物病蟲害和其他污染物的影響。農作物病蟲害對租户農作物的損害可能在嚴重程度和影響程度上有所不同，這取決於感染或侵襲時的生產階段、所採用的處理類型和氣候條件。控制這些蟲害的費用取決於損害的嚴重程度和受影響的種植範圍。這些侵擾會增加我們租户的成本，減少他們的收入。由於其他可能導致食源性疾病的污染物，租户還可能因產品召回而蒙受損失。很難預測此類產品召回的發生或嚴重程度，以及這些召回對租户的影響。儘管我們預計我們的租金支付不會有很大一部分是基於租户的收成質量，但這些因素中的任何一個都可能對我們的租户向我們支付租金的能力產生重大不利影響，進而可能對我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響。
由於永久性作物不需要重新種植就可以生產一年生作物，因此它們的替代成本更高，更容易受到疾病和惡劣天氣的影響，而不是一年生連作作物。如果農民因任何自然災害(如干旱、洪水、火災或疾病)而失去一種永久性作物，通常需要大量的時間和資金來恢復土地的生產，因為
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樹木或藤蔓可能需要數年才能生長，然後才能結果。永久農作物農田還阻止農民輪作作物類型，以跟上不斷變化的市場條件或天氣或土壤的變化。如果對一種永久作物的需求減少，永久作物農民不能輕易地將農場轉換為另一種作物，因為永久作物農田在樹木或藤蔓的生命週期內專用於一種作物，因此不容易輪作以適應不斷變化的環境或市場條件。因此，與天氣條件、季節變化、作物病害和其他污染物相關的風險在永久作物的情況下被放大。
我們的經營業績和物業價值可能會受到未來氣候變化的影響，對我們物業的價值和產生租金收入的能力產生不利影響。
除了惡劣天氣條件將給我們物業的租户帶來的一般風險以及他們隨後遵守租約條款的能力外，我們物業的價值還可能受到與氣候變化的長期影響相關的風險的影響。許多氣候學家預測，隨着時間的推移，平均氣温會上升，極端氣温會更高，變化無常的天氣會增加。氣候變化對海岸線的影響可能更為顯著，例如在我們部分集中收購努力的加州沿海地區，這是因為極地冰蓋融化導致海平面上升，這可能導致海岸侵蝕、洪水、地下水含水層的可獲得性和質量退化，以及農業雜草和害蟲種羣增加的風險。因此，氣候變化的影響可能會使我們的物業不太適合耕種或其他替代用途，這可能會對我們的物業價值、我們通過租賃物業產生租金收入的能力以及我們可供分配給股東的現金產生不利影響。氣候變化還可能對我們的業務產生間接影響，因為它增加了我們認為可以接受的財產保險的成本或可獲得性，並增加了我們酒店的能源成本。
由於我們必須分配很大一部分淨收入來維持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們將在很大程度上依賴第三方資本來源來滿足我們未來的資本需求。
為了維持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們通常必須每年向股東分配至少90%的應税收入，不包括淨資本利得。由於這種分配要求，我們不太可能從留存收益中為未來資本需求的很大一部分提供資金，包括房地產收購。因此，我們可能會通過發行優先於我們普通股的證券(包括借款或其他債務)、優先股(如我們的B系列優先股、C系列優先股或D系列定期優先股)或發行其他證券來獲得額外資本。這筆資金可能不會以優惠的條件獲得，或者根本不會。我們能否獲得額外資本取決於許多因素，包括市場對我們增長潛力的看法，以及我們當前和潛在的未來收益。
只要我們發行債務證券，其他負債工具，或額外的優先股，或者從銀行或其他金融機構借入額外的錢，我們就會額外暴露於與槓桿相關的風險，包括增加的損失風險。如果我們發行優先於我們資本結構中普通股的額外優先證券，這些優先證券的持有者可能擁有單獨的投票權和其他權利、優先權或特權，無論是經濟上的還是其他方面的，都比我們普通股和我們目前指定的優先證券(包括我們的B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股)的優先證券更優惠，而此類優先證券的發行可能具有延遲、推遲或阻止可能涉及普通股股東溢價的交易或控制權變更的效果。
任何不能以對我們有利的條款獲得額外融資的情況都可能對我們的增長能力和我們的業務產生不利影響。
我們可能無法籌集足夠的資本或以足夠的金額或足夠優惠的條款借入足夠的資金，以獲得運營業務所需的最佳槓桿程度，這可能會對我們的運營和支付分配能力產生不利影響。
由於市場狀況和適用的美國證券交易委員會法規，我們在市場上籌集額外資本的能力可能是有限的。我們的業務和收購戰略在很大程度上依賴於借款，因此我們可以進行比其他方式更多的投資，以最大限度地提高股東的潛在回報。我們可以在擔保或無擔保的基礎上借款。我們的章程和章程對我們的借款沒有任何限制。我們實現投資目標的能力將受到我們以優惠條件借入足夠金額資金的能力的影響，這可能會導致我們變得高度槓桿化。我們預期我們會借入以物業作抵押的款項，而這些融資安排將包含一些慣例契諾，例如那些限制我們在未經貸款人事先同意的情況下進一步按揭適用物業或終止承保的能力的契諾。此外，我們可能達成的任何信貸安排都可能包含對我們產生債務能力的某些慣常限制、要求和其他限制，並將具體説明我們將被要求維持的債務比率。因此，我們可能無法獲得我們認為最優的槓桿程度，這可能會導致我們用於分配給股東的現金減少。我們對槓桿的使用也可能
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這將使我們更容易受到業務或經濟普遍下滑的影響，我們的負債與資產比率的大幅增加可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
我們的運營收入可能不足以支付我們的償債義務，這可能會影響對股東的分配或導致我們蒙受損失。
如果我們的財產和其他資產產生的收入不足以償還債務，我們可能會被迫減少或取消對股東的分配，並可能遭受損失。我們的一些債務融資安排可能要求我們在到期時一次性或氣球付款。如果我們的運營收入不足以支付氣球付款，我們在到期時支付氣球付款的能力可能取決於我們獲得額外融資或出售融資房產的能力。在氣球付款到期時，我們可能無法以與原始貸款一樣優惠的條款為氣球付款提供再融資，或無法以足以支付氣球付款的價格出售物業，這可能會對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。
我們已經擔保了借款，這將有財產損失的風險，在喪失抵押品贖回權時擔保這樣的貸款。
我們目前有各種借款設施，由我們的某些農場提供擔保。截至2021年12月31日，我們的總借款由截至該日我們擁有的大多數農場提供了擔保。如果我們無法按要求償還債務，無論是在我們目前的信貸安排下，還是在未來的任何安排下，貸款人都可以取消某些擔保其貸款的房產的抵押品贖回權。這可能導致我們在物業上的部分或全部投資損失，進而可能導致我們的普通股、B系列優先股、C系列優先股或D系列定期優先股的價值減少或延遲分配給我們的股東。
當我們考慮從第三方貸款人那裏獲得額外的債務融資時，我們的資產可能會變得高度槓桿化，這可能會導致虧損。
我們的章程或章程對我們的借款沒有任何限制。如果租金收入下降，槓桿率的增加可能會讓我們面臨現金流問題。在這種情況下，為了支付我們的債務義務，包括向股東支付分配和股息，我們可能被要求虧本出售財產，或者無法向股東進行分配或減少分配。根據強制贖回要求，未能支付貸款人應支付的金額或贖回我們D系列定期優先股的股份，可能會導致我們的義務違約，並導致某些處罰，如提高利率。此外，我們的槓桿程度可能會對我們獲得額外融資的能力產生不利影響，並可能對我們公開交易的普通股、B系列優先股和D系列定期優先股的公開市場價格產生不利影響。
我們面臨着一個風險，因為我們的某些物業是交叉抵押的。
截至2021年12月31日，我們某些房產的抵押是交叉抵押的。在我們擁有權益的任何物業有交叉抵押的範圍內，物業擁有人附屬公司根據與該物業有關的按揭票據所作的任何違約，將會導致與該按揭票據有關的任何其他物業在融資安排下出現違約，而該等物業亦為該按揭票據提供擔保，或與該按揭票據有交叉抵押或交叉違約。這種違約可能會對我們的財務狀況、經營業績和向股東支付分配的能力產生不利影響。
收購農業地產的競爭可能會阻礙我們進行收購的能力，增加這些收購的成本，或者降低或阻止我們現有物業的入住率和租賃率的上升。
與農業公司、金融機構、機構養老基金、房地產公司、私募股權基金、私人房地產投資者等眾多從事農業和房地產投資活動的主體爭奪房產。這些競爭者可能會阻止我們獲得理想的物業，或者可能會導致我們必須為房地產支付的價格上升。我們的競爭對手可能比我們擁有更多的資源，可能願意為某些資產支付更高的價格，或者可能有更符合我們收購目標的經營理念。特別是，規模較大的機構可能享有顯著的競爭優勢，這些優勢除其他外來自較低的資本成本和更高的運營效率。我們的競爭對手也可能採用與我們類似或比我們更優惠的交易結構，提供低於當前市場費率或低於我們目前向租户收取的費率的租金，這將削弱我們在提供靈活交易條款方面的競爭優勢。此外，爭奪合適投資物業的實體數量和資金數額可能會增加，從而導致需求增加，為這些物業支付的價格也會上升。如果我們為房產支付更高的價格，我們的盈利能力可能會下降，你可能會體驗到更低的投資回報。物業競爭加劇也可能妨礙我們收購那些會為我們帶來誘人回報的物業，以及阻止我們實現按地理和作物類型進行多元化，從而對我們的運營業績和可用於分配給股東的現金產生重大不利影響。
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我們作為一家控股公司運營，依賴於我們子公司的資產和運營，由於我們的結構，我們可能無法產生必要的資金來分配我們的普通股。
我們通常是一家控股公司，主要通過我們的經營夥伴關係開展業務，而我們的經營夥伴關係又是一家控股公司，通過其子公司開展業務。這些子公司負責我們的所有業務，是我們唯一的收入來源。因此，我們依賴子公司的現金流和向我們支付的資金作為分配、貸款、墊款、租賃或子公司的其他付款，以產生對我們的普通股進行分配所需的資金。我們的子公司支付此類分派和/或支付此類貸款、墊款、租賃或其他付款的能力可能會受到適用法律法規、當前和未來的債務協議以及子公司可能簽訂的管理協議等的限制，這可能會削弱我們對普通股進行現金支付的能力。此外，此類協議可能禁止或限制我們的子公司將其任何財產或資產轉讓給我們、我們的任何其他子公司或第三方。我們未來的負債或我們子公司未來的負債也可能包括類似效果的限制。
此外，由於我們是一家控股公司，股東的債權在結構上將從屬於我們的運營合夥企業及其子公司的所有現有和未來的債務和義務(無論是否借入的資金)。因此，在我們破產、清算或重組的情況下，只有在我們和我們的經營合夥企業及其子公司的所有債務和義務全部清償後，我們股東的債權才能得到滿足。
一些州法律禁止或限制企業實體擁有農地，這可能會阻礙我們投資組合的增長和我們在地理上多樣化的能力。
某些州，包括愛荷華州、北達科他州、南達科他州、明尼蘇達州、俄克拉何馬州、威斯康星州、密蘇裏州和堪薩斯州，都有不同程度的法律禁止或限制像我們這樣的公司或商業實體擁有農業土地。未來，其他州可能會通過類似或更具限制性的法律，我們可能不會在法律上被允許在這些州購買房產，或者可能會變得過於繁重或昂貴，這可能會阻礙我們投資組合的增長，以及我們在其他可能具有吸引力的投資機會的州實現地理多元化的能力。
未能在新市場取得成功可能會帶來不利後果。
隨着我們擴大和多樣化我們的地理投資組合，我們可能會收購位於新市場的物業，這將使我們面臨與缺乏市場知識或對當地市場瞭解相關的風險。這包括優質租户農民的可用性和身份，在該地區建立新的商業關係，以及不熟悉當地政府的要求和程序。此外，對進入新市場的潛在擴張進行評估和談判將轉移管理時間和其他資源。因此，我們可能難以在這些新市場執行我們的業務戰略，這可能會對我們的運營結果和向股東分配產品的能力產生負面影響。
我們最終可能無法將我們的農業房地產出售給開發商，因為這些房地產將轉變為城市或郊區用途，特別是在目前房地產開發市場不確定的情況下。
我們的商業計劃在一定程度上考慮了購買農業房地產，我們認為這些房地產位於城市和郊區的增長道路上，最終將因此而增值。在這些物業售予發展商作市區、郊區及其他較密集用途(例如住宅或商業發展)之前，我們打算將該物業出租作農業用途，特別是農業用途。城市和郊區的發展受到許多不確定因素的影響，包括土地分區和環境問題，基礎設施的發展和需求。鑑於當前的經濟環境，這些不確定性尤其明顯，未來的發展速度尚不明朗。儘管目前的開發市場存在不確定性，但隨着時間的推移，這些不確定性可能會更加尖鋭，因為我們不打算收購預計在短期內轉換為市區或郊區用途的物業。因此，不能保證真的會有更多的發展，也不能保證我們將來能夠出售我們擁有或獲得的任何物業進行這樣的改建。我們無法在未來以升值的價格出售這些房產，以便將其轉換為城市或郊區用途，這可能會導致您的投資回報下降。
未投保或投保不足的損失的責任可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
戰爭、地震和與天氣有關的災害等災害性事件造成的損失可能是不可保的，或者在經濟上可行的條件下是不可保的。如果發生未投保的損失，我們可能會損失資本投資或一個或多個物業的預期利潤和現金流。如果任何此類損失已投保，在我們的保險公司有義務支付賠償之前，我們可能需要為任何索賠支付一筆相當大的免賠額。此外，損失金額可能超出我們的承保範圍，這可能會對我們的現金流產生不利影響。
環境問題的潛在責任可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
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我們打算購買農業地產，並將承擔聯邦、州和地方環境法規定的責任風險。其中一些法律可能會使我們受到以下約束：
•移除或補救釋放在我們物業上的危險物質(可能包括除草劑和殺蟲劑)的責任和責任，通常不考慮我們對污染物存在的瞭解或責任；
•安排處置或處理危險物質的人員在處置設施移除或補救這些物質的費用的責任；以及
•第三方對環境污染造成的損害索賠的潛在責任。
我們一般會在租約中加入條文，規定租户須對所有環境責任負責，並須遵守環保規定，並會設法要求租户向我們發還我們被裁定負有責任的損害賠償或費用。然而，這些規定不會消除我們的法定責任或排除第三方對我們的索賠。即使我們向租户提出法律上的索償，以追討我們須付的款項，也不能保證我們可以向租户收取任何款項。我們調查、補救或移除有害物質的成本可能會很高。此外，如果我們的某處物業存在有害物質，或未對受污染的物業進行適當的補救，可能會對我們出售或租賃該物業或將該物業作為抵押品借款的能力產生不利影響。此外，我們可能會受到新的、更嚴格的環境法規的約束，這可能會降低我們物業的效用，並對我們的運營結果產生實質性的不利影響。
如果我們的租户不遵守適用的勞動法規，可能會對我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
州、縣和聯邦政府也實施了一些管理與農業經營有關的勞動做法的規定。舉例來説，這些規例旨在規定最低工資、最低和最高工作時數，以及限制僱用非法入境者。如果我們的一個租户被指控違反或被發現違反了這些規定，可能會對租户的經營業績產生重大不利影響，這可能會對租户向我們支付租金的能力產生不利影響，進而影響我們向股東分配租金的能力。
在我們收購的農田上或附近存在瀕危或受威脅物種可能會限制我們的農業租户的活動，這反過來可能對我們的資產價值和我們的經營業績產生重大不利影響。
旨在保護受威脅或瀕危物種的聯邦、州和地方法律法規可能會限制我們農田上的某些活動。任何受限制的區域的大小都會根據所討論的受保護物種、一年中的時間和其他因素而有所不同，而且不能保證這樣的聯邦、州和地方法律不會隨着時間的推移而變得更加嚴格。如果我們的部分農田被認為是瀕危或受威脅物種的一部分或毗鄰棲息地，而這些物種可能會受到租户的農業活動的幹擾，這可能會削弱土地用於耕種的能力，進而可能對我們的資產價值和我們的經營業績產生實質性的不利影響。
我們可能需要允許我們物業的礦業權所有者進入和佔用部分物業，用於鑽探和運營油井或氣井，這可能會對我們物業的租金價值產生不利影響。
雖然我們將擁有我們獲得的財產的地表權，但其他人可能擁有位於這些財產表面之下的任何礦產的權利，例如石油和天然氣。根據與任何這類礦業權擁有人達成的協議，我們預計我們將被要求允許第三方進入我們的物業，以便在該物業內鑽探和運營油井或氣井。我們還將被要求留出我們物業面積的合理部分，以容納這些石油和天然氣業務。將我們的部分物業投入到這些石油和天然氣業務中，將減少可用於農業或與農業相關的土地的數量，這可能會對我們從租賃這些物業獲得的租金產生不利影響。
利率波動可能會對我們的經營業績產生不利影響。
我們可能會因物業按揭貸款或我們不時獲得的其他可變利率債務(例如我們現有的信貸額度)而經歷利率波動，這些貸款是可變的。儘管我們尋求通過構建此類撥備以包含最高利率或升級利率(視情況而定)並獲得某些借款的利率掉期來降低這一風險，以限制我們對利率風險的敞口，但這些功能並不能消除這一風險。由於持有現金和現金等價物進行短期計息投資，我們也會受到利率變化的影響。此外，由於更嚴格的貸款要求或高槓杆水平等原因，利率上升或信貸市場準入減少，可能會使我們難以在抵押債務到期時對其進行再融資，或限制抵押債務的可獲得性，從而限制我們的收購和/或再融資活動。即使我們能夠獲得抵押債務，或以其他方式為我們的抵押債務融資，這也是因為與獲得融資相關的成本增加。
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以及其他我們無法控制的因素，如果我們真的對抵押貸款債務進行再融資，我們可能無法在整個抵押貸款債務到期時對其進行再融資，或者受到不利條款的約束(如更高的貸款費用、利率和定期付款)。利率的重大變化可能會對我們的經營業績產生不利影響。
在目前的新冠肺炎大流行之前的幾年裏，美聯儲已經逐步提高了聯邦基金利率。預計美聯儲(Federal Reserve)可能會因失業率或通脹上升等其他關鍵經濟指標而重新上調聯邦基金利率，任何此類加息都可能導致利率和借貸成本上升，這可能會對我們以有利條件進入債券市場的能力造成負面影響。任何長期的不利經濟狀況都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。
我們無法預測監管機構或政府機構(包括美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve))未來的行動將對房地產債務市場、我們的股本市值或我們的業務產生什麼影響，任何此類行動都可能對我們產生負面影響。
監管機構和美國政府機構對我們的業務有重大影響。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)是房地產債務市場的主要參與者，其行動對房地產債務市場產生了重大影響。雖然預計美聯儲(Federal Reserve)將逐步提高聯邦基金利率，但不能保證是否以及何時會這樣做。聯邦基金利率的這些增加，以及其他關鍵經濟指標(如失業率或通貨膨脹率)未來的任何增加，都可能導致利率和借貸成本上升，這可能會對我們以有利條件進入債務市場的能力和我們資本存量的市場價值產生負面影響。這可能導致我們未來的收購產生較低的整體經濟回報，並增加與當前債務再融資相關的成本，這可能會減少未來可用於分配的現金流。很難預測未來的立法、監管和行政行動，我們也無法預測或控制監管機構或政府機構(如美聯儲)未來的行動將對我們的業務產生的影響。
網絡安全風險和網絡事件可能會對我們的業務產生不利影響，因為它們會中斷我們的運營或我們投資的企業的運營，損害我們的機密信息，和/或損害我們的業務關係，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。
在正常業務過程中，我們和我們的服務提供商收集並保留由我們的租户、我們的管理員和顧問的員工以及供應商提供的某些個人信息。我們還廣泛依賴計算機系統來處理交易和管理業務。網絡事件被認為是威脅我們信息資源的機密性、完整性或可用性的任何不利事件。這些事件可能是故意攻擊，也可能是無意事件，可能涉及未經授權訪問我們的信息系統或第三方提供商的信息系統，目的是挪用資產、竊取機密信息、損壞數據或造成運營中斷。這些事件的結果可能包括運營中斷、錯誤陳述或不可靠的財務數據、被盜資產或信息的責任、網絡安全保護和保險成本增加、訴訟以及對我們業務關係的損害。隨着我們對科技的依賴增加，我們的信息系統，無論是內部的還是由第三方服務提供商提供給我們的系統，都面臨着更大的風險。我們已經實施或計劃實施額外的流程、程序和內部控制，以幫助預防、檢測和減輕網絡安全風險和網絡入侵，但這些措施以及我們對網絡事件風險性質和程度的認識的提高，並不能保證網絡事件不會發生和/或我們的財務業績、運營或機密信息不會受到此類事件的負面影響。
我們的業務可能會受到持續的新冠肺炎疫情或其他突發公共衞生事件的不利影響。
截至本文件提交之日，已被世界衞生組織宣佈為國際關注的突發公共衞生事件的新冠肺炎疫情仍在繼續。新冠肺炎的爆發已導致多人死亡，對全球商業活動產生不利影響，並導致某些股票和債券市場大幅波動。疫情和新冠肺炎變異株的全球影響繼續發展，許多國家繼續通過實施隔離、禁止旅行和關閉辦公室、企業、學校、零售店和其他公共場所來應對。在大流行期間，企業也實施了類似的預防措施。雖然美國經濟已經重新開放，但大流行的廣泛影響繼續在全國範圍內感受到。因此，更廣泛地恢復要求企業再次縮減或停止正常運營的指令和任務仍然是可能的。這些措施，以及圍繞新冠肺炎危險和影響的普遍不確定性，繼續在勞動力可獲得性、供應鏈和經濟活動方面造成重大幹擾，已經並可能繼續對交通、酒店、旅遊、娛樂和其他行業產生特別不利的影響。儘管新冠肺炎疫苗隨處可得，但不能保證疫苗會被所有人接受，或者最終成功限制或阻止新冠肺炎的傳播。隨着新冠肺炎和新冠肺炎變種的持續傳播，潛在的影響越來越不確定，也越來越難評估。
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任何突發公共衞生事件，包括新冠肺炎、非典、H1N1/09流感、禽流感、其他冠狀病毒、埃博拉病毒或其他現有或新的流行病的爆發，或其威脅，都可能對本公司產生重大不利影響，並可能對本公司實現其投資目標的能力產生不利影響。
任何突發公共衞生事件對公司運營和財務業績的影響程度將取決於許多因素，包括突發公共衞生事件的持續時間和範圍、實施的任何相關旅行建議和限制的程度、此類突發公共衞生事件對總體供需、商品和服務、投資者流動性、消費者信心和經濟活動水平的影響，以及對重要的全球、地區和地方供應鏈和經濟市場的幹擾程度，所有這些都是高度不確定和無法預測的。突發公共衞生事件的影響可能會擾亂我們的佃農的經營，並帶來風險，他們可能會在一段未知的時間內無法進行正常的商業活動，包括政府當局可能要求或強制關閉。我們無法準確估計公共健康威脅可能對我們的農田投資組合產生的影響，但它可能會擾亂我們的租户農民的業務，並影響他們向我們支付租賃款項的能力，包括根據允許遞延租金的修改後的租賃條款，從而降低我們在物業中租賃權益的整體價值，這可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
此外，由於政府就地避難措施、疫苗要求、對旅行或會議的自願和預防性限制、暫停或撤銷重新開業令以及與公共衞生緊急情況相關的其他因素(包括對顧問和行政官員健康的潛在不利影響)，公司的運營可能會受到重大影響，甚至暫時或永久停止。因此，這場持續的危機有可能對公司尋找、管理和剝離投資的能力以及公司實現其投資目標的能力產生不利影響，所有這些都可能給公司造成重大損失，並可能影響公司分別向貸款人和股東支付利息和分派款項的能力，包括他們各自的金額。
與我們使用顧問管理業務相關的風險
我們未來的成功有賴於我們的主要管理人員，特別是大衞·格拉德斯通、特里·李·布魯貝克、比爾·雷曼、比爾·弗里斯比和劉易斯·帕裏什。
我們依賴我們的高級管理層和其他關鍵管理層成員來執行我們的業務和投資戰略。我們未來的成功在很大程度上取決於我們高級管理團隊的持續服務和協調，特別是我們的董事長、首席執行官兼總裁David Gladstone，我們的副董事長兼首席運營官Terry Lee Brubaker，我們的執行副總裁Bill Reiman和Bill Frisbie，以及我們的首席財務官兼助理財務主管Lewis Parrish。格拉德斯通先生也是我們的顧問和管理人的首席執行官，布魯貝克先生也是我們的顧問和管理人的執行長。我們顧問的任何高管或關鍵人員的離職可能會對我們實施業務戰略和實現投資目標的能力產生重大不利影響。
我們的成功將繼續取決於我們顧問的表現，如果我們的顧問做出不可取的投資或管理決定，我們的運營可能會受到實質性的不利影響。
我們實現投資目標和向股東支付分配的能力在很大程度上取決於我們的顧問在評估潛在投資、代表我們選擇和談判物業購買和處置、選擇租户和借款人、設定租賃條款和確定融資安排方面的表現。您將沒有機會評估與我們的投資有關的交易條款或其他經濟或財務數據。您必須完全依靠我們顧問的分析和管理能力以及對我們董事會的監督。如果我們的顧問或董事會做出不可取的投資或管理決定，我們的運營可能會受到實質性的不利影響。
我們可能與我們的顧問和其他附屬公司存在利益衝突，這可能導致投資決策不符合我們股東的最佳利益。
我們的顧問管理我們的房地產投資組合，併為我們的房地產投資和抵押貸款的收購進行定位、評估、推薦和談判。同時，我們的諮詢協議允許我們的顧問進行其他商業活動，並向其他實體提供管理和諮詢服務，包括但不限於Gladstone Commercial、Gladstone Capital和Gladstone Investment，它們都與我們有關聯。除Parrish先生外，我們的每位高管也是Gladstone Commercial(積極進行房地產投資)以及Gladstone Capital和Gladstone Investment(積極向中小企業提供貸款和投資)的高管；除Parrish先生和首席估值官Jennifer Smith外，我們的每位董事和高管也是Gladstone Acquisition(一家特殊目的收購公司)的高管和董事(視情況而定)。因此，我們可能會不時地與我們的顧問在管理我們的業務以及可能出現的Gladstone Commercial、Gladstone Investment、Gladstone Capital或Gladstone Acquisition的業務管理方面發生利益衝突
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主要是因為我們的顧問Gladstone Commercial、Gladstone Capital、Gladstone Investment、Gladstone Acquisition及其附屬公司參與了可能與我們的業務衝突的其他活動。這些潛在衝突的示例包括：
•我們的顧問可能會因為其代表我們的活動而獲得可觀的補償，並可能僅僅因為增加從我們那裏獲得的補償而批准收購；
•我們與我們的顧問的協議不是獨立的協議，這可能會導致這些協議的條款不如我們從獨立第三方獲得的優惠；
•我們可能會與我們的聯屬公司在潛在的融資交易上遇到競爭；以及
•我們的顧問和其他附屬公司，如Gladstone Commercial、Gladstone Capital、Gladstone Investment和Gladstone Acquisition，可能會爭奪我們的高級管理人員和董事的時間和服務，從而減少他們用於管理我們業務的時間。
我們和我們的顧問之間的這些和其他利益衝突可能會對我們的業務運營和我們房地產投資的選擇或管理產生實質性的不利影響。
我們的財務狀況和經營結果將取決於我們的顧問是否有能力有效地管理我們未來的增長。
我們能否實現我們的投資目標，將取決於我們保持持續增長的能力，而持續增長又將取決於我們的顧問尋找、選擇和談判符合我們投資標準的物業購買和淨租賃的能力。在成本效益的基礎上實現這一結果在很大程度上取決於我們的顧問的營銷能力、對投資過程的管理、提供稱職、細心和高效的服務的能力，以及我們以可接受的條件獲得資金來源的能力。隨着我們的發展，我們的顧問可能需要招聘、培訓、監督和管理新員工。我們的顧問未能有效地管理我們未來的增長，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
我們的顧問沒有義務免除獎勵費用，這可能會對我們的收益和我們維持目前水平或增加向股東分配的能力產生負面影響。
諮詢協議考慮根據我們的運營資金(“FFO”)收取季度獎勵費用。我們的顧問有權免除當前和未來期間的全部或部分獎勵費用；但是，我們的顧問不需要提供任何豁免。我們的顧問出具的任何免責聲明都是無條件且不可撤銷的免責聲明。如果我們的顧問在未來幾個季度不發佈這一豁免，可能會對我們的收益產生負面影響，並可能損害我們維持目前水平或增加向股東分配的能力。
我們可能有義務向我們的顧問支付季度激勵性薪酬，即使我們在特定季度出現淨虧損。
諮詢協議使我們的顧問有權獲得基於我們的FFO的激勵性薪酬，如果我們的季度激勵前費用FFO超過我們調整後的普通股總股本的1.75%(年化7.0%)，我們的顧問就會得到獎勵。我們特定季度的獎勵前費用FFO用於獎勵補償目的，不包括該季度任何不影響已實現淨收入的未實現收益、虧損或其他項目的影響，即使這些調整導致我們該季度的運營報表出現淨虧損。因此，即使我們按照美國公認會計原則(“GAAP”)確定的那個季度出現淨虧損，我們也可能被要求向我們的顧問支付一個會計季度的激勵性薪酬。
與我們普通股和運營單位所有權以及我們的納税狀況相關的風險
我們的章程和章程以及馬裏蘭州法律中包含的某些條款可能會禁止或限制我們的股東試圖改變我們的管理層，並阻礙改變對我們的控制權的努力，因此我們普通股的市場價格可能會更低。
我們的章程和章程中有一些條款可能會使第三方很難獲得或試圖獲得我們公司的控制權，即使您和其他股東認為控制權的變更是有利的。例如：
•我們的公司章程禁止一個人擁有超過3.3%的股本流通股，但某些合格機構投資者除外，他們最多持有9.8%的普通股。截至2022年2月18日，我們的董事長、首席執行官兼總裁大衞·格拉德斯通(David Gladstone)根據董事會批准的例外情況和我們的章程，直接或間接(包括通過某些基金會和信託)擁有我們約7.3%的普通股，而為了格萊斯通先生的子女的利益，格萊斯通未來信託公司(Gladstone Future Trust)擁有我們約2.0%的普通股。所有權限制可能會阻止控制權的改變，並可能阻止個人或實體對我們的股本提出收購要約，否則要約可能對我們的股東具有財務吸引力，或者可能導致我們管理層的變動。
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•我們的董事會分為三個級別，每個級別的董事每三年任期一次。在每次年度股東大會上，任期屆滿的董事的繼任者將被選舉為任職期滿的董事，任期至其當選年度後第三年召開的年度股東大會上屆滿。選舉結束後，只有我們的股東出於正當理由才能撤換董事。以交錯條款選舉董事，但罷免董事的權利有限，這使得敵意競購者更難獲得對我們的控制權。這一條款的存在可能會對我們證券的價格產生負面影響，並可能阻礙第三方競購我們的證券。這一規定可以減少在控制權變更交易中支付給股東的任何溢價。
•控制股份收購法案“規定，在”控制股份收購“中收購的馬裏蘭州公司的”控制股份“沒有投票權，除非該公司的無利害關係的股東以有權就此事投下的三分之二的票數批准的範圍內。有利害關係的股東擁有的股票，即收購人、公司僱員的高級管理人員或董事擁有的股票，不包括在該事項上有權投票的股票。“控制權股份”是指股票的有表決權股份，收購人有權在三個投票權遞增範圍中的一個範圍內行使投票權選舉董事。控制權股份收購不適用於(A)在合併、合併或換股中收購的股份(如果公司是交易的一方)，或(B)公司章程或章程批准或豁免的收購。我們的章程包含一項條款，規定大衞·格拉德斯通或他的任何附屬公司對我們普通股的任何和所有收購都不受控制股份收購法案的約束。這項法規可能會阻礙第三方收購我們的報價，並增加除了格萊斯頓先生或他的任何附屬公司以外的任何人成功完成這類報價的難度。
•適用於我們的馬裏蘭州法律的某些條款禁止與以下公司合併：
◦任何實益擁有我們普通股10%或以上投票權的人，稱為“利益股東”；
◦在有關日期之前的兩年內的任何時間，我們的關聯公司是有利害關係的股東；或
◦利益相關股東的附屬公司。
這些禁令在感興趣的股東成為感興趣的股東的最近日期之後的五年內有效。此後，與有利害關係的股東的任何業務合併必須由我們的董事會推薦，並以至少80%的普通股流通股持有人有權投的贊成票和我們的普通股持有人有權投的三分之二的贊成票批准，而不是由有利害關係的股東持有的股份。這些要求可能會抑制控制權的改變，即使控制權的改變符合我們股東的利益。然而，馬裏蘭州法律的這些條款不適用於在某人成為感興趣的股東之前由我們的董事會批准或豁免的企業合併。
我們的權利和股東對我們的董事和高級管理人員採取行動的權利是有限的。
馬裏蘭州法律規定，董事或官員如果真誠履行職責，以他或她合理地認為是明智的方式，並符合我們的最佳利益，並以通常謹慎的類似職位的人在類似情況下會使用的謹慎態度，則他或她不承擔任何責任。此外，我們的章程(I)免除了我們的董事和高級管理人員對我們和我們的股東的金錢損害的責任，但因實際接受金錢、財產或服務中的不正當利益或最終判決確立的積極和故意的不誠實行為而產生的責任除外，這對訴訟理由至關重要，(Ii)要求我們在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內賠償董事和高級管理人員因其以該身份採取的行動而產生的責任。因此，我們的股東和我們對董事和高級職員所享有的權利，可能較普通法所規定的更為有限。此外，我們可能有義務為董事和高級職員產生的辯護費用提供資金。
我們可能會在未來簽訂與發行OP單位相關的税收保護協議，以獲得更多物業，這可能會限制我們出售或以其他方式處置某些物業的能力。
我們的經營合夥企業可能會簽訂與發行OP單位相關的税收保護協議，以獲得額外的財產，這可能規定，如果我們在特定時間之前處置受保護收購財產的任何權益，我們將賠償另一方因該財產存在的固有收益而應承擔的税收責任，這一規定可能會規定，如果我們在特定時間之前處置受保護收購財產的任何權益，我們將賠償另一方因該財產存在的固有收益而應承擔的税收責任。因此，儘管我們出售其中一處房產可能符合我們股東的最佳利益，但如果我們是此類税收保障協議的一方，我們這樣做可能在經濟上是不允許的。雖然我們目前還沒有這些税收保護協議中的任何一項，但我們未來可能會簽訂這樣的協議。
我們贖回OP單位可能導致發行大量普通股新股和/或迫使我們花費大量現金，這可能會限制我們在普通股上進行分配所需的資金。
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根據任何合同鎖定條款，包括一年的強制持有期，我們的運營合夥企業的非控股有限合夥人可能會要求我們贖回其持有的運營單位。在我們的選舉中，我們可以通過現金贖回、在一對一的基礎上發行我們普通股的股票或兩者的組合來滿足贖回。然而，如果有限合夥人的贖回權在行使時交付股份會導致任何人違反我們章程中規定的所有權和轉讓限制，則有限合夥人的贖回權不得行使。如果大量的OP單位被贖回，可能會導致我們普通股的大量新股發行，這可能會稀釋我們現有股東的所有權。或者，如果我們要贖回大量OP單位以換取現金，我們可能需要花費大量資金來支付贖回價格，這可能會限制我們在普通股上進行分配所需的資金。此外，如果我們在OP單位投標贖回時手頭沒有足夠的現金，我們可能會被迫出售我們普通股的額外股份來籌集現金，這可能會導致我們現有股東的稀釋，並對我們普通股的市場價格產生不利影響。
我們的章程授予我們的董事會在未經股東批准的情況下對任何未發行的股本進行分類或重新分類、增加或減少授權股份數量以及確定任何優先股的優先股和權利的權利。
根據我們的章程，我們目前有權發行普通股和優先股(包括我們的B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股)。本公司董事會有權在沒有股東投票的情況下，將任何未發行的股票(包括普通股)分類或重新分類為優先股(反之亦然)，增加或減少普通股和優先股的法定股份數量，並確定任何優先股或其他類別或系列股票的優先股和權利。由於我們的董事會有權在沒有股東投票的情況下確定額外類別或系列股票的優先股和權利，我們的董事會可以賦予任何類別或系列股票的持有人優先於現有股票持有人的權利，包括投票權。
我們B系列優先股、C系列優先股、D系列定期優先股的持有者以及任何優先於我們普通股的證券的未來持有者擁有優先於我們普通股持有者的股息和/或清算權。額外發行優先於我們普通股的證券可能會對我們普通股的價值產生負面影響，並進一步限制我們普通股持有者獲得紅利和/或清算權的能力。
除了我們的未償還借款和普通股，我們的資本結構還包括我們的B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股。未來，我們可能會嘗試通過完成B系列優先股、C系列優先股、D系列定期優先股或其他股權證券的額外發行或發行債務證券來增加我們的資本資源。如果發生清算，任何未償還借款(包括我們的信用額度)的貸款人、任何債務證券的持有人和任何優先股發行的持有人(包括我們的B系列優先股、C系列優先股、D系列定期優先股和我們未來可能發行的任何其他具有平價排名的優先股)將在我們普通股持有人之前獲得我們可用資產的全額分配。由於我們在未來的任何發行中發行證券的決定將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。我們普通股的持有者無權享有優先購買權或其他股權稀釋保護。隨着其他收購機會的出現，我們可能會發行額外的普通股或優先股，或者我們可能會發行OP單位，這些單位可以贖回為現金，或者根據我們的選擇，在一對一的基礎上贖回我們的普通股，以籌集為這些收購提供資金所需的資本，從而潛在地進一步稀釋股東權益。因此，我們的普通股股東承擔了我們未來發行普通股的風險，降低了我們普通股的每股交易價，稀釋了他們在我們公司的權益。此外，我們B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股的持有者在股息支付優先級上排名較高, 這可能會限制我們以目前的利率宣佈和向普通股股東支付股息的能力，或者根本不能。
我們可能沒有足夠的收益和利潤來支付B系列優先股、C系列優先股、D系列定期優先股或被視為股息的普通股的分配。
我們在B系列優先股、C系列優先股、D系列定期優先股或普通股上的應付分配可能超過我們在付款時為美國聯邦所得税目的計算的當期和累計收益和利潤。如果發生這種情況，將導致超過我們當前和累計收益和利潤的分派金額首先被視為B系列優先股、C系列優先股、D系列定期優先股或普通股中持有者調整後的税基下的資本回報，然後在超出調整後税基的範圍內被視為資本利得。
出於聯邦所得税的目的，我們可能無法保持作為REIT的資格，這將使我們按正常的公司税率對我們的應税收入徵收聯邦所得税，從而減少可用於向股東支付分配的資金數額。
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我們能否保持房地產投資信託基金的資格，取決於我們是否有能力滿足守則中提出的要求，其中包括我們已發行普通股的所有權、我們的資產性質、我們的收入來源以及我們向股東分配的金額。房地產投資信託基金的資格要求極其複雜，對管理房地產投資信託基金資格的聯邦所得税法的解釋也是有限的。因此，我們不能肯定我們會成功地繼續經營，從而符合REIT的資格。在任何時候，新的法律、解釋或法院判決都可能改變與REIT資格有關的聯邦税法，或改變其聯邦所得税後果。未來的經濟、市場、法律、税收或其他方面的考慮可能會導致我們的董事會取消我們的REIT選舉，這可能不需要股東的批准。
如果我們失去REIT地位或被撤銷，我們將面臨嚴重的税收後果，這將大幅減少可供分配給我們股東的資金，因為：
•在計算我們的應納税所得額時，不允許扣除分配給股東的費用；
•我們將按正常的公司税率繳納聯邦所得税，可能需要借錢或出售資產來繳納任何此類税款；
•我們還可能需要增加州和地方税，以及在截至2017年12月31日或之前的納税年度，聯邦替代最低税；以及
•除非我們根據法定條文有權獲得寬免，否則我們將被取消在不再符合資格的年度後的四個課税年度內作為房地產投資信託基金繳税的資格。
如果我們不能保持房地產投資信託基金的資格，國內股東將按照我們當前和累積的收益和利潤作為“合格股息”繳税。這類“合格股息”的最高美國聯邦所得税率為20%.如果我們未能保持作為REIT的資格，我們將不被要求向股東進行分配，任何向屬於美國公司的股東的分配可能有資格獲得收到的股息扣除。
由於所有這些因素，我們未能保持房地產投資信託基金的資格，可能會削弱我們擴大業務和籌集資金的能力，並可能對我們的股本價值產生不利影響。
遵守REIT的要求可能會導致我們放棄或清算其他有吸引力的投資。
為了保持我們作為聯邦所得税REIT的資格，我們必須不斷滿足關於我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給我們的股東的金額以及我們的股票所有權的各種測試。為了滿足這些考驗，我們可能會被要求放棄原本可能進行的投資。
特別是，我們必須確保在每個日曆季度末，我們的資產價值至少有75%包括現金、現金項目、政府證券和合格的REIT房地產資產。我們對政府證券、應税房地產投資信託基金附屬公司(“TR”)的證券以及合格房地產資產以外的證券的剩餘投資一般不能超過任何一家發行人的未償還有表決權證券的10%或任何一家發行人的未償還證券總值的10%。此外，一般而言，除政府證券、TRS證券和合格房地產資產外，我們資產價值的不超過5%可以由任何一個發行人的證券組成，我們總資產價值的20%(或在截至2017年12月31日或之前的納税年度中，不超過25%)可以由一個或多個TRS的證券代表。
如果我們未能遵守這些要求，我們必須在日曆季度結束後30天內糾正不符合要求的情況，或者有資格獲得某些法定救濟條款，以避免失去我們的REIT資格和遭受不利的税收後果。因此，我們可能被要求處置其他有吸引力的投資，以滿足房地產投資信託基金的要求。這些行動可能會減少我們的收入和可分配給股東的金額。
如果在我們的REIT選舉之前和之後都沒有進行所需的分配，將危及我們的REIT地位，這可能需要我們納税，並對我們可用於未來分配的現金產生負面影響。
為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們每年必須向股東分配至少90%的應税收入，但不包括任何淨資本利得。在一定程度上，如果我們滿足分配要求，但分配的應税收入低於100%，我們將對未分配的收入繳納聯邦公司所得税。此外，我們將對我們在任何一年的分配少於以下總和的金額(如果有)徵收4%的不可抵扣消費税：
•那一年我們普通收入的85%；
•該年度資本利得淨收入的95%；以及
•我們前幾年未分配的應税收入的100%。
我們打算將我們的收入支付給我們的股東，以滿足適用於REITs的分配要求，並避免公司所得税和4%的消費税。收入確認和收入確認在時間上的差異
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目錄
相關的現金收入或所需債務攤銷付款的影響可能需要我們借錢或出售資產，以支付足夠的應税收入，以滿足分配要求，並避免公司所得税和特定年度4%的消費税。
房地產投資信託基金(REITs)支付的股息不符合某些股息可用的降低税率。
就“合格股息”收入而言，適用於個人的最高聯邦所得税税率為20%。然而，REITs支付的股息通常沒有資格享受降低的利率。適用於定期公司合格股息的更優惠税率可能會導致按個人税率徵税的投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票。
如果我們無法滿足股權多元化的要求，我們將無法保持作為房地產投資信託基金(REIT)的資格，這可能需要我們納税，並對我們可用於未來分配的現金產生負面影響。
為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，從我們被選為房地產投資信託基金的第二年開始，在一個納税年度的後半年，我們的已發行股票價值的50%可能不超過50%由五個或更少的個人直接或間接擁有。為了便於遵守這一要求，我們的章程禁止任何個人持有我們流通股價值超過3.3%的股份。根據我們的章程中包含的這一限制的例外情況，截至2022年2月18日，大衞·格拉德斯通直接或間接(包括通過某些信託)擁有我們已發行普通股約8.7%的總實益所有權。此外，私人慈善基金會大衞和洛娜·格拉德斯通基金會(David And Lorna Gladstone Foundation)擁有我們約0.6%的已發行普通股。我們的董事會還可以降低3.3%的所有權限制，如果董事會認為這樣做對於我們保持REIT待遇的資格是必要的。然而，這樣的減持對任何實益擁有超過減持後的所有權限制的股東來説都是無效的。我們相信，我們已經滿足了所有權多樣化的要求，包括截至2021年12月31日的納税年度。然而，如果在任何時候，我們無法遵守所有權多元化的要求，我們可能無法保持作為REIT的資格，這可能需要我們納税，並對我們可用於未來分配的現金產生負面影響。
我們不會尋求獲得美國國税局(“IRS”)的裁決，即我們有資格成為符合聯邦所得税目的的房地產投資信託基金(REIT)。
我們沒有要求，也不希望要求美國國税局做出裁決，證明我們有資格成為房地產投資信託基金(REIT)。只有當美國國税局的決定在法庭上得到支持或以其他方式成為最終決定時，如果美國國税局裁定我們不符合REIT的資格，我們的股東才會剝奪我們REIT地位的税收優惠。如果我們對美國國税局(IRS)認定我們不符合REIT資格的決定提出質疑，我們可能會招致法律費用，這將減少我們可用於分配給股東的資金。
美國國税局可能會將售後回租交易視為貸款，這可能會危及我們的房地產投資信託基金(REIT)地位。
美國國税局(IRS)可能會認為，我們購買房產並將其租回給賣家的交易，不符合聯邦所得税的租賃條件，而是融資安排或貸款。如果出售-回租交易被如此重新定性，我們可能無法滿足REIT資格所需的資產或收入測試，從而可能失去我們的REIT地位。或者，我們的REIT應納税所得額可以重新計算，這可能導致我們無法通過REIT資格的分佈測試。
對我們普通股的投資可能不適合養老金或利潤分享信託基金、Keogh計劃或個人退休賬户(“IRA”)。
如果您要將養老金、利潤分享、401(K)、Keogh或其他退休計劃、IRA或福利計劃的資產投資於我們，您應該考慮：
•您的投資是否符合“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)或本守則的適用條款；
•你的投資是否會產生與福利計劃無關的企業應税收入；以及
•您需要每年評估福利計劃的資產。
我們不相信在現行的ERISA法律和法規下，我們的資產會被視為ERISA的“計劃資產”。然而，如果我們的資產被視為計劃資產，我們的資產將受到ERISA和/或守則第4975條的約束，我們與我們的顧問及其附屬公司達成的一些交易可能被視為“禁止交易”，這可能會導致我們、我們的顧問及其附屬公司承擔負債和消費税。此外，我們的高級職員和董事、我們的顧問及其關聯公司可以被視為ERISA下的受託人，並受ERISA標題I第4部分下的其他條件、限制和禁止的約束。即使我們的資產不被視為計劃資產，如果我們或我們的任何附屬公司在通過福利計劃購買時是ERISA意義上的受託人，也可能發生被禁止的交易。
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目錄
如果我們的經營合夥企業未能保持其作為合夥企業的聯邦所得税地位，其收入可能需要納税。
出於聯邦所得税的目的，我們打算保持運營夥伴關係作為夥伴關係的地位。然而，如果美國國税局(IRS)成功挑戰經營合夥企業的地位，它將作為一家公司納税。在這種情況下，這將減少運營夥伴可以向我們提供的分發量。這也將導致我們失去房地產投資信託基金(REIT)的地位，並對我們自己的收入徵收公司税。這將大大減少我們可用於支付分銷的現金和您的投資回報。此外，如果經營合夥企業擁有其全部或部分財產的任何實體在聯邦所得税方面不再被定性為被忽視的實體或合夥企業，它將被作為一家公司徵税，從而減少對經營合夥企業的分配。這種對基礎物業所有者的重新定性也可能威脅到我們維持REIT地位的能力。
我們對TRS的所有權和與TRS的關係將是有限的，如果我們不遵守這些限制，將危及我們的REIT地位，並可能導致適用100%的消費税。
我們已選擇將我們運營合夥企業的全資子公司Gladstone Land Advisers，Inc.(以下簡稱“Land Advisers”)視為TRS。作為我們整體業務戰略的一部分，我們還可以組建其他TRS。TRS可能賺取的收入，如果直接由母公司REIT賺取，將不是合格的收入。子公司和房地產投資信託基金必須共同選擇將子公司視為TRS。TRS直接或間接擁有股票投票權或價值超過35%的公司將自動被視為TRS。總體而言，房地產投資信託基金資產價值的20%不得超過一個或多個TRS的股票或證券。TRS將按照正常的公司税率為其賺取的任何收入繳納聯邦、州和地方所得税。此外，TRS規則限制TRS向其母房地產投資信託基金支付或累算利息的扣除額，以確保TRS須繳納適當水平的公司税。這些規定還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是以獨立的方式進行的。
我們的TRS將為他們的應税收入繳納聯邦、州和地方所得税，他們的税後淨收入可以分配給我們，但不需要分配給我們。我們預計，我們擁有的任何TRS股票和證券的總價值將低於我們總資產(包括TRS股票和證券)的20%。我們將評估我們與TRSS的所有交易，以確保它們是以獨立條款進行的，以避免招致100%的消費税。然而，我們不能保證我們能夠遵守20%的限制或避免徵收100%的消費税。
與REITs相關的立法或監管所得税變化可能會對我們產生實質性的不利影響。
管理REITs及其股東的美國聯邦所得税法律和法規，以及這些法律和法規的行政解釋，都在不斷接受審查，並可能隨時發生變化，可能具有追溯力。不能保證是否、何時或以何種形式頒佈適用於我們和我們股東的美國聯邦所得税法。美國聯邦所得税法的變化和對美國聯邦税法的解釋可能會對我們普通股的投資產生不利影響。
與我們的普通股、B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股市場相關的風險
未來我們普通股、B系列優先股、C系列優先股、D系列定期優先股或其他系列優先證券的股票的未來發行和銷售，或認為此類發行將會發生的看法，可能會對我們股票的交易價格產生不利影響。
我們無法預測未來發行和銷售我們的普通股、B系列優先股、C系列優先股、D系列定期優先股、可能的其他系列優先證券或未來可供出售的股票對我們的普通股、B系列優先股或D系列定期優先股的市場價格的影響(如果有的話)，這些股票中的每一種都是公開交易的。大量出售我們的普通股(包括我們不時發行的OP單位轉換後可發行的普通股)、B系列優先股、C系列優先股或D系列定期優先股，或認為這些出售可能發生的看法可能會對我們普通股、B系列優先股、C系列優先股(如果在國家證券交易所上市)或D系列定期優先股的現行市場價格產生不利影響。
提高市場利率可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
投資者在決定是否買入或賣出我們的普通股時可能會考慮的因素之一是我們的分銷率，即我們的分配率佔我們股價的百分比，相對於市場利率。如果市場利率上升，潛在投資者可能希望我們的普通股獲得更高的分配收益率，或者可能尋求支付更高價格的證券。
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目錄
股息或利息。我們普通股的市場價格可能主要基於我們從物業租金收入和我們對股東的相關分配中獲得的收益，而不是基於物業本身的基本評估價值。因此，利率波動和資本市場狀況可能會影響我們普通股的市場價格，而且這種影響可能會很大。例如，如果利率上升而我們的分配率沒有增加，我們普通股的市場價格可能會下降，因為隨着債券等計息證券的市場利率上升，潛在投資者可能會要求我們的普通股獲得更高的分派收益率。
B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股的股票從屬於現有和未來的債務，您的權益可能會因發行額外優先股或其他交易而稀釋。
B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股的應計股息的支付將從屬於我們所有現有和未來的債務，並在結構上從屬於我們子公司的義務。此外，在清算、解散或清盤時的股息支付和資產分配方面，我們可能會發行與B系列優先股、C系列優先股或D系列定期優先股平價的另一類或系列優先股的額外股票。任何有關B系列優先股、C系列優先股或D系列定期優先股的條款均不涉及或限制我們的負債，或在發生高槓杆或其他交易(包括合併或出售、租賃或轉讓我們全部或幾乎所有資產或業務)時為B系列優先股、C系列優先股或D系列定期優先股的持有人提供保護，除非與變更有關，否則可能對B系列優先股、C系列優先股或D系列定期優先股的持有人產生不利影響這些因素可能會影響B系列優先股、C系列優先股(如果在國家證券交易所上市)或D系列期限優先股的交易價格。
我們作為一家控股公司運營，依賴於我們子公司的資產和運營，由於我們的結構，我們可能無法產生必要的資金來分配B系列優先股、C系列優先股或D系列定期優先股。
我們通常是一家控股公司，主要通過經營合夥企業開展業務，而經營合夥企業又是一家通過其子公司開展業務的控股公司。這些子公司負責我們的所有業務，是我們唯一的收入來源。因此，我們依賴子公司的現金流和向我們支付的資金，如分配、貸款、墊款、租賃或子公司支付的其他款項，以產生對我們的證券進行分配或分紅所需的資金。我們子公司支付此類分配和/或支付此類貸款、墊款、租賃或其他款項的能力可能會受到適用法律法規、當前和未來債務協議以及子公司可能簽訂的管理協議等因素的限制，這可能會削弱我們對證券(包括B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股)進行現金支付的能力。此外，此類協議可能禁止或限制我們的子公司將其任何財產或資產轉讓給我們、我們的任何其他子公司或第三方。我們未來的負債或我們子公司未來的負債也可能包括類似效果的限制。
此外，由於我們是一家控股公司，股東的債權在結構上將從屬於經營合夥企業及其附屬公司所有現有和未來的債務和義務(無論是否借入資金)。因此，在我們破產、清算或重組的情況下，B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股持有人的債權只有在我們和經營合夥企業及其子公司的所有債務和義務全部清償後才能得到滿足。
C系列優先股目前還沒有公開市場，在C系列終止日期(如本10-K表格中其他部分定義)之前，我們不打算在納斯達克上申請報價。即使在上市後，如果實現了，流動性強的二級交易市場可能也不會發展起來，C系列優先股的功能可能不會為你提供有利的流動性選擇。
目前C系列優先股還沒有公開市場，我們不打算申請將C系列優先股在納斯達克或其他國家證券交易所上市，也不打算在發售終止日期後12個月內的某個時候將這些股票納入任何國家證券市場進行報價。在C系列優先股的股票在納斯達克或其他國家證券交易所上市之前，此類股票的持有者可能根本無法出售這些股票，或者如果他們有能力的話，只能以清算優先股的大幅折扣出售。即使C系列優先股一如預期在發行終止之日起一年內在納斯達克或其他國家證券交易所上市，也存在此類股票交易清淡的風險，與其他類型證券的市場相比，此類股票的市場流動性可能相對較差，買賣價格與要約價格之間的價差遠遠大於其他條款和特徵可比的證券的價差。此外，我們的章程包含對我們證券(包括C系列優先股)的所有權和轉讓的限制，這些限制可能會抑制您出售該系列的能力
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目錄
C立即優先股，或者根本不優先股。此外，由於C系列優先股沒有規定的到期日，您可能被迫持有您的C系列優先股，並在獲得我們董事會授權並由我們宣佈不能保證獲得清算優先股的情況下，從C系列優先股的股票中獲得規定股息。
如果我們的普通股、B系列優先股和D系列定期優先股都不再在納斯達克或其他國家證券交易所上市，我們將被要求終止C系列發售(如本10-K表格中其他地方所定義)。
C系列優先股是一種“擔保證券”，因此不受州證券或“藍天”法規的約束，因為其優先於我們在納斯達克上市的普通股。如果我們的普通股、B系列優先股和D系列定期優先股全部不再在納斯達克或其他國家證券交易所上市，我們將被要求在我們發行C系列優先股的任何州登記本次發行。這將需要終止此次發售，並可能導致我們籌集的毛收入遠遠低於如果出售C系列發售的最大金額，我們預計將籌集的毛收入。這將降低我們進行額外投資的能力，並限制我們投資組合的進一步多元化。
B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股將承擔我們贖回的風險。
我們可以在2022年6月1日或之後的任何時間自願贖回部分或全部B系列優先股。此外，我們可能會在發售終止日一週年或之後自願贖回部分或全部C系列優先股。任何此類贖回都可能發生在對股東不利的時間。在2023年1月31日及之後、2026年1月31日之前，我們可以隨時或隨時贖回D系列條款優先股的全部或部分。如果市場條件允許我們以低於該系列優先股股息率的股息或利率發行普通股、其他優先股或債務證券，我們可能會有動力自願贖回我們的任何一系列優先股。
1B項。未解決的員工意見
沒有。
第二項。特性
除非特別註明，否則我們所有的酒店都是全資擁有的，只需支付簡單的費用。下表提供了截至2021年12月31日我們擁有的164個農場的某些彙總信息(以千美元為單位，腳註除外)：
位置不是的。農場的一部分總計
英畝		農場英畝
淨成本基礎(1)
累贅(2)
加利福尼亞(3)(4)(5)
6233,02730,740$854,859 $415,667 
弗羅裏達2622,59117,639221,736 130,929 
亞利桑那州(6)
66,2805,22855,701 18,253 
科羅拉多州1232,77325,57747,314 29,466 
華盛頓31,3841,00137,543 24,921 
內布拉斯加州97,7827,05030,416 12,173 
密西根231,8921,24524,661 14,608 
俄勒岡州(7)
572660620,604 10,660 
德克薩斯州13,6672,2198,250 5,000 
馬裏蘭州69878637,970 4,584 
南卡羅來納州35974473,722 2,215 
佐治亞州22301752,874 — 
北卡羅來納州23102952,204 1,172 
新澤西31161012,181 1,290 
特拉華州11801401,276 735 
總計164112,54293,326$1,321,311 $671,673 
(1)包括初始收購價格(包括分配給收購的有形和無形資產以及承擔的負債的成本)，加上與物業相關的後續改善和其他資本化成本，並經累計折舊和攤銷調整。
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目錄
具體地説，包括房地產總額淨額(不包括承租人支付的改善費用)和租賃無形資產淨額；加上長期水資產、高於市場的租賃淨值、租賃激勵淨額和包括在其他資產中的特殊用途有限責任公司的淨投資(淨額)；以及減去包括在其他負債中的低於市場的租賃淨值和其他遞延收入(淨額)；每個淨額均載於隨附的綜合資產負債表。
(2)不包括與應付票據和應付債券相關的大約370萬美元的債務發行成本，包括在相應的綜合資產負債表中的應付票據和債券淨額。
(3)包括擁有一家特殊用途有限責任公司的所有權，該有限責任公司擁有一條向我們某些物業輸送水的管道。截至2021年12月31日，這項投資的賬面淨值約為110萬美元，包括在合併資產負債表中的其他資產中。
(4)包括5英畝土地，我們通過與加利福尼亞州市政當局的土地轉租擁有租賃權益，該土地將於2041年12月到期。截至2021年12月31日，地面分租的淨成本基礎約為763,000美元(包括在租賃無形資產中，淨額計入隨附的綜合資產負債表)。
(5)包括位於加利福尼亞州克恩縣的亞熱帶儲水區儲存的45000英畝英尺的水。請參閲“-對水資產的投資“有關此水的更多信息，請參見下面的內容。
(6)包括我們通過與亞利桑那州簽訂的土地租賃擁有租賃權益的兩個農場，這兩個農場分別於2022年2月到期(2021年12月31日之後延長至2032年2月)和2025年2月到期。這兩個農場總共佔地1368英畝和1221英畝，截至2021年12月31日的總淨成本約為110萬美元(包括在租賃無形資產中，在相應的合併資產負債表中為淨額)。
(7)包括擁有一家特殊用途有限責任公司的所有權，該有限責任公司擁有特定的灌溉基礎設施，為我們的一個農場提供水。截至2021年12月31日，這項投資的賬面淨值約為210萬美元，包括在合併資產負債表中的其他資產中。
第三項。法律程序
在正常的業務過程中，我們可能會不時地捲入法律訴訟。我們目前沒有受到任何重大法律程序的影響，據我們所知，我們也沒有受到任何重大法律程序的威脅。
第四項。煤礦安全信息披露
不適用。
33
目錄
第二部分

第五項。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
市場信息
我們普通股的主要市場是納斯達克全球市場，代碼為“LAND”。
分發信息
自2013年1月29日首次公開募股(IPO)以來，我們從未錯過一次普通股的預定分配付款，這些普通股按季度申報，按月支付。我們的董事會定期評估我們的每股分配費，因為他們監測資本市場和經濟對公司的影響。未來是否批准和支付普通股股票的分配，以及其時間、金額和組成，將由我們的董事會根據當時存在的條件(包括我們的收入、應税收入、FFO、調整後的FFO、財務狀況、流動性、資本要求、債務到期日、資本的可用性、合同禁令或其他限制、法律要求(包括我們必須滿足的適用要求，才有資格和保持我們作為房地產投資信託基金的資格)單獨和絕對地酌情決定，這些條件包括我們當時的收入、應税收入、FFO、調整後的FFO、財務狀況、流動性、資本要求、債務到期日、資本可獲得性、合同禁令或其他限制、法律要求(包括我們必須滿足的適用要求，我們必須滿足這些要求才有資格並保持我們作為房地產投資信託基金納税的資格)。雖然上述有關我們分派政策的陳述代表了我們目前的預期，但任何實際應付的分派將由我們的董事會根據申報時的情況和當時已發行的實際普通股數量來決定，任何應付的普通股分派可能與該等預期金額不同。
出於聯邦所得税的目的，對我們股東的分配通常包括普通收入、資本利得、免税資本回報或這些項目的組合。超過我們當期和累計收益和利潤(出於税收目的計算)的分配構成免税資本回報，而不是股息，並且不會在股東根據其所持股票的基準徵税，該基準將減去與此類免税分配相等的金額。如果分配超過了股東在我們當前和累計收益和利潤中所佔的份額，以及股東在我們股票中所佔份額的基礎，則該分配將被視為出售或交換該股東所持我們股票的收益。每年，我們都會通知股東前一年支付給股東的分配的應税情況。
股東信息
截至2022年2月14日：
•我們的普通股有13個登記持有人和大約56,129個實益所有者；
•除了公司擁有的那些，我們的運營單位還有一名記錄持有者和實益所有者。在強制性的一年持有期之後，我們的運營單位可以根據持有人的選擇贖回現金，或者根據我們的選擇，在一對一的基礎上贖回我們的普通股。
操作單元贖回
自2021年1月1日以來，截至本申請之日，沒有任何OP單位進行贖回。目前，由非控股有限合夥人持有的未完成運營單位有204,778個。
出售未註冊證券
在截至2021年12月31日的年度內，我們沒有出售未登記的股票。
股權證券的發行人和購買者
在截至2021年12月31日的三個月裏，我們沒有購買根據交易法第12條註冊的任何類別的股權證券。
第六項。已保留
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目錄

第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
以下對我們財務狀況和經營結果的分析應與我們的財務報表以及本表格10-K中其他地方的財務報表附註一併閲讀。
概述
一般信息
我們是一家外部管理的農業房地產投資信託基金(“REIT”)，從事擁有和租賃農田的業務。我們不是農作物的種植者，我們通常也不會耕種我們擁有的土地。我們目前在美國15個州擁有164個農場，佔地112,542英畝。我們還擁有幾個與農場相關的設施，如冷卻設施、包裝廠、加工設施和各種儲存設施。
我們基本上所有的活動都是通過Gladstone Land Limited Partnership(“運營合夥企業”)直接或間接持有的，我們的所有物業都是由該合夥企業直接或間接持有的。Gladstone Land Corporation控制經營合夥企業的唯一普通合夥人，目前直接或間接擁有經營合夥企業中99.4%的有限合夥權益單位(“經營單位”)。此外，我們已選擇我們的全資子公司Gladstone Land Advisers，Inc.(“Land Advisers”)作為應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)對待。
Gladstone Management Corporation(我們的“顧問”)根據諮詢協議管理我們的房地產投資組合，Gladstone Administration，LLC(我們的“管理人”)根據管理協議為我們提供行政服務。我們的顧問和管理員集體僱用我們的所有人員，並直接支付他們的工資、福利和一般費用。
截至2022年2月18日：
•我們在美國15個州擁有164個農場，總面積112,542英畝；
•我們的入住率(基於總面積)是100.0%，我們的農場租給了85個不同的、無關的第三方租户，他們種植了60多種不同的作物；
•我們持有的農業房地產的加權平均剩餘租賃期為6.7年；以及
•我們的票據和債券的加權平均到期期限為9.8年，我們借款的加權平均剩餘固定價格期限為5.6年，該期限的預期加權平均實際利率為3.36%。
投資組合多樣化
自二零一三年一月首次公開發售(“首次公開發售”)以來，我們的投資組合已由12個農場租賃至7個不同的無關第三方租户，發展至目前的164個農場租賃予85個不同的無關第三方租户，他們在我們的農場種植超過60種不同類型的農作物。我們的重點仍然是適合種植一年生鮮食作物(例如某些漿果和蔬菜)或某些永久性作物(例如杏仁、藍莓、開心果和釀酒葡萄)的農田，同時還將重點放在種植某些商品作物(例如豆類和玉米)的農田上。
自我們首次公開募股(IPO)以來收購了更多的農場，也使我們能夠在地理上進一步分散我們的投資組合。下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們擁有的農場和已簽訂租約的農場的地理位置(按州)(以千美元為單位)：
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目錄
 截至2021年12月31日及截至2021年12月31日的年度截至2020年12月31日的年度及截至2020年12月31日的年度
狀態數
的
農場		總計
英畝		的百分比
總計
英畝		租賃
收入		佔總數的百分比
租賃
收入		數
的
農場		總計
英畝		的百分比
總計
英畝		租賃
收入		佔總數的百分比
租賃
收入
加利福尼亞(1)
6233,02729.3%$49,644 65.9%5525,19724.9%$31,536 55.3%
弗羅裏達2622,59120.1%13,675 18.2%2320,77020.5%13,342 23.4%
科羅拉多州1232,77329.1%2,675 3.6%1232,77332.4%3,264 5.7%
華盛頓31,3841.2%2,384 3.2%31,3841.4%531 1.0%
亞利桑那州66,2805.6%1,951 2.6%66,2806.2%4,739 8.3%
內布拉斯加州97,7826.9%1,588 2.1%97,7827.7%1,556 2.7%
密西根231,8921.7%1,040 1.4%159621.0%723 1.3%
俄勒岡州57260.6%854 1.1%34180.4%528 0.9%
馬裏蘭州69870.9%476 0.6%47590.8%135 0.2%
德克薩斯州13,6673.3%450 0.6%13,6673.6%450 0.8%
南卡羅來納州35970.5%244 0.3%35970.6%47 0.1%
北卡羅來納州23100.3%150 0.2%23100.3%153 0.3%
特拉華州11800.2%81 0.1%11800.2%27 —%
新澤西31160.1%75 0.1%———%— —%
佐治亞州22300.2%31 —%———%— —%
總計164112,542100.0%$75,318 100.0%137101,079100.0%$57,031 100.0%
(1)根據美國農場經理和鄉村評估師協會(American Society of Farm Managers and鄉村評估師)加州分會的説法，加州有八個不同的種植地區；我們的農場分佈在其中六個種植地區。
租契
一般信息
我們大多數的租約都是以三重淨值為基礎的，在這種安排下，除了租金外，租户還需要支付相關的税費、保險費、維護費和其他運營成本。我們的租約一般對種植行作物的農場有3到10年的初始期限，對種植永久作物的農場有7到15年的租期(在每種情況下，通常都有進一步延長租約的選擇權)。租金一般按年度或每半年預付予吾等，該等租金通常受租約中規定的定期擴大租金條款所規限。目前，我們有121個農場是以純三網出租的，40個農場是以部分淨值出租的(我們作為房東，負責全部或部分相關的物業税)，3個農場是以單網出租的(我們作為房東，負責相關的物業税，以及某些維護、維修和保險費用)。此外，我們的35個農場是根據協議租賃的，其中包括一個可變的租金部分，稱為“參與租金”，這是基於各個農場賺取的毛收入而定的。
租約期滿
農業租賃的性質通常是較短期的(相對於其他類型房地產資產的租賃)，因此在任何給定的年份，我們都可能有多個租約需要延期或續簽。下表彙總了截至2021年12月31日，已擁有並已簽訂租約的農場按年的租約到期情況(以千美元為單位)：
年
數量
即將到期
租契(1)
 即將到期
租賃
種植面積		佔總數的百分比
種植面積		的租賃收入
截至2021年12月31日的年度		佔總數的百分比
租賃
收入
2022(2)
727,84424.7%$5,279 7.0%
20231412,63211.2%7,846 10.4%
2024810,2199.1%2,692 3.6%
20259  14,13312.6%6,968 9.3%
20269  7,2586.5%4,808 6.4%
此後50  40,45635.9%47,619 63.2%
其他(3)
4——%106 0.1%
總計101  112,542100.0%$75,318 100.0%
(1)某些租賃協議包括多個農場。
(2)包括一份在2021年12月31日之後續簽的租約(見“最新發展-投資組合活動-現有物業-租賃活動“有關這項租賃活動和最近某些其他租賃活動的摘要，請參見下文)。
36
目錄
(3)包括附屬租賃(例如，石油、天然氣和礦產租賃、電信租賃等)我們某些農場的過期時間各不相同。
目前，我們在加利福尼亞州的一個農場有一份農業租約計劃在接下來的六個月內到期。我們目前正在與農場的現有租户以及其他潛在租户進行談判，我們預計能夠以目前的市場租金續簽租約，而不會導致農場出現任何停機時間。我們目前預計這次續約的租金與現有租約的租金相對持平。對於所有即將到期的租約，我們不能保證我們能夠以對我們有利的租金續簽現有租約或執行新的租約，或者在必要時能夠找到替代租户。
最新發展動態
投資組合活動
物業收購
自2021年1月1日至本申請之日，我們已收購了27個農場，彙總如下(除腳註外，以千美元計)：
屬性
名字		屬性
位置		採辦
日期		總計
英畝		不是的。的
農場		主要
修剪/使用		租賃
術語		續訂
選項		總計
購買
價格
採辦
費用(1)
年化
直線
租金(2)
帕爾默磨坊路馬裏蘭州多切斯特3/3/20212282草皮10.0年2(5年)$1,600 $56 $89 
八里路口岸設施加利福尼亞州聖華金3/11/20215—冷卻設施和存儲9.8年3(5年)3,977 50 189 
南大街加利福尼亞州特哈馬4/5/20212,2851橄欖油中的橄欖14.7年1(5歲)37,800 149 2,555 
理查茲大道新澤西州大西洋6/3/20211163藍莓14.9年2(5年)2,150 63 129 
樂多駭維金屬加工(一期)(3)(4)
加利福尼亞州克恩6/4/20216391常規和有機杏仁和銀行水10.4年3(10年)26,492 111 974 
阿梅納大道範布倫
密歇根州伊頓(&Eaton)		6/9/20219308藍莓14.7年2(5年)13,300 51 785 
馬里科帕駭維金屬加工加利福尼亞州克恩8/11/20212771有機藍莓14.9年3(5年)30,000 63 2,262 
華萊士路Yamhill，或8/11/20211431有機藍莓10.1年3(5年)12,320 39 768 
西橙佛羅裏達州聖盧西8/18/20216172檸檬和橙子12.0年無5,241 184 367 
樂多駭維金屬加工(二期)(3)(5)
加利福尼亞州克恩8/20/20214791常規和有機杏仁和銀行水10.2年3(10年)14,772 53 735 
樂多駭維金屬加工(三期)(3)(6)
加利福尼亞州克恩10/8/20211,2911常規和有機杏仁，常規和有機開心果，以及銀行水10.1年3(10年)42,959 90 1,981 
雷蒙道(3)
加利福尼亞州馬德拉10/21/20212191杏仁10.0年1(5歲)3,300 78 183 
科格代爾駭維金屬加工佐治亞州阿特金森11/12/20212302藍莓14.8年無2,850 45 224 
卡克霍爾巷(7)
烏馬提拉，或11/23/20211651釀酒葡萄9.9年2(10年)2,383 117 139 
西勒多駭維金屬加工(3)(8)
加利福尼亞州克恩12/3/20212,6351開心果2.9年無88,000 97 4,395 
農場路佛羅裏達州夏洛特市12/16/20211,2041草皮、西瓜和牛5.0年1(5歲)7,350 94 388 
11,46327$294,494 $1,340 $16,163 
(1)包括與談判和發起與這些收購相關的租賃相關的約78,000美元的外部法律費用，這些費用已在發生的期間支出。
(2)根據通用會計準則的要求，根據各自租約擔保的最低現金租金支付，不包括或有租金支付，如參與租金。
(3)租賃規定了基於農場賺取的作物總收入的年度參與租金部分。上面的租金數字只代表租約保證的最低現金。
(4)作為收購這處房產的一部分，我們獲得了一份合同，以固定價格購買位於加利福尼亞州克恩縣的亞熱帶儲水區儲存的20330英畝英尺的水。我們在2021年6月25日簽署了這份合同，額外花費了大約120萬美元，這筆費用包括在上表中這處房產的總購買價格中。目前，收入並不是從可歸因於水的價值中賺取的。見注3，“房地產和無形資產—對水務資產的投資在我們合併財務報表的附註中，請參閲有關該水的更多信息。
(5)作為收購這處房產的一部分，我們獲得了一份合同，以固定價格購買位於加利福尼亞州克恩縣的亞熱帶儲水區儲存的5000英畝英尺的水。我們在2021年8月23日簽署了這份合同，額外花費了大約306,000美元，這筆費用包括在上表中這處房產的總購買價格中。目前，收入並不是從可歸因於水的價值中賺取的。見注3，“房地產和無形資產—對水務資產的投資在我們合併財務報表的附註中，請參閲有關該水的更多信息。
37
目錄
(6)作為收購這處房產的一部分，我們獲得了一份合同，以固定價格購買位於加利福尼亞州克恩縣的亞硝酸鹽儲水區儲存的19670英畝英尺的水。我們在2021年10月11日簽署了這份合同，額外花費了大約120萬美元，這筆費用包括在上表中這處房產的總購買價格中。目前，收入並不是從可歸因於水的價值中賺取的。見注3，“房地產和無形資產—對水務資產的投資在我們合併財務報表的附註中，請參閲有關該水的更多信息。
(7)在收購該物業時，我們還獲得了一家相關有限責任公司的所有權權益，其唯一目的是擁有和維護一個向該物業和其他鄰近物業供水的灌溉系統。我們收購的所有權相當於有限責任公司9.1%的權益，在收購時的估值約為210萬美元，幷包括在所附綜合資產負債表中的其他資產中。見注2，“重要會計政策摘要—對未合併實體的投資在我們的綜合財務報表的附註中，請參閲我們在本公司和其他有限責任公司的總所有權權益的進一步信息。
(8)租賃的初始期限為9.9年，但也包括年度租户終止選擇權，自行使該終止選擇權後的租賃年結束(定義見租約)起生效。上述租賃期限代表通過第一個可用的終止選項的期限，年化直線租金金額代表通過不可撤銷租賃期限保證的租金。
現有屬性
租賃活動
下表彙總了自2021年1月1日至本申請之日在我們現有物業上發生的某些租賃活動(以千美元為單位，腳註除外)：
以前的租契(1)
新租約(2)
農場
位置		數
的
租契		總計
農場
英畝
總計
年化
直線
租金(3)
租約數量
使用
參與
租金
租賃
構築物
(NNN個數
/ NN / N)(4)
總計
年化
直線
租金(3)(5)
WTD。平均
術語
(年)		租約數量
使用
參與
租金
租賃
構築物
(NNN個數
/ NN / N)(4)
AZ、CA、CO、FL、GA、MI和NE2227,002$8,299 515 / 7 / 0$7,794 4.6115 / 7 / 0
(1)先前租約包括在截至2021年12月31日的年度內提前終止的某些租約。由於這些提前終止，在截至2021年12月31日的年度內，我們從租賃收入中註銷了總計約127,000美元的遞延租金和應收租金餘額。在這些租約終止後，我們與新租户簽訂了新的租約，立即生效，這些租約包括在上表中。
(2)就其中一些租約而言，我們承諾提供資金，以改善這些農場的某些設施。見注7，“承付款和或有事項--業務債務，“在我們合併財務報表的附註中，瞭解有關這些和其他承諾的更多信息。
(3)按適用租約保證的最低現金租金付款(按年率呈列)，並不包括或有租金付款，例如參與租金。
(4)“NNN”指的是三重淨額租賃安排下的租賃，“NN”指的是部分淨額租賃安排下的租賃，而“N”指的是單淨額租賃安排下的租賃，在上述每種情況下，租約-一般條款.”
(5)新租約的年化直線租金總額是扣除我們同意就一份租約支付的一次性固定付款56萬美元后的淨額，以支付農場的大部分運營費用，以換取在租約中增加重要的參與租金部分。
融資活動
債務活動
從2021年1月1日到本文件提交之日，我們簽訂了以下貸款協議(以千美元為單位)：
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目錄
貸款人簽發日期金額成熟性
日期		校長
攤銷		陳述
利息
費率
預期
有效
利息
費率(1)
利率條款
西部農場信貸，FLCA1/28/2021$2,073 11/1/204524.5年3.23%2.20%固定至2027年12月31日(此後可變)
農民Mac(2)
2/4/20212,460 10/31/202825.0年3.13%3.13%在整個期限內固定不變
中大西洋農場信貸，ACA3/3/2021960 6/1/204524.4年3.80%3.31%固定至1/31/2031(此後可變)
Rabo AgriFinance，LLC(3)
3/11/20213,780 12/1/203025.0年3.27%3.27%在整個期限內固定不變
Rabo AgriFinance，LLC(3)
3/11/2021630 12/1/2022無
(僅限利息)		2.44%2.44%在整個期限內固定不變
綠石農場信貸服務，FLCA8/17/20217,980 8/1/204625.5年4.00%2.74%固定至2031年7月31日(此後可變)
金州農場信貸，FLCA9/28/202115,960 7/1/205130.0年3.75%2.75%固定至2031年9月30日(此後可變)
金州農場信貸，FLCA9/28/20216,840 7/1/204625.0年3.75%2.75%固定至2031年9月30日(此後可變)
農民Mac(2)
11/10/20211,290 12/30/203025.0年3.32%3.32%在整個期限內固定不變
Rabo AgriFinance，LLC(3)
11/10/202122,620 12/1/203025.0年3.42%3.42%在整個期限內固定不變
佛羅裏達農業信貸，美國農業信貸協會12/13/20213,174 1/1/204725.0年4.13%3.45%固定至12月31日/2031年(此後可變)
農民Mac(2)
1/11/20221,980 12/30/203020.0年3.31%3.31%在整個期限內固定不變
西北農場信貸服務公司2/1/20221,442 2/1/203220.1年4.65%3.40%在整個期限內固定不變
總計/加權平均值$71,189 3.62%3.06%
(1)在從各個農場信貸協會借款時，我們會收到利息贊助或已退還的利息，通常是在相關利息支出應計年份的下一個日曆年度收到的。上表所反映的預期實際利率是扣除預期利息貸款額後的利率，這是根據實際收到的歷史貸款額(對於我們已收到利息資助的先前存在的貸款人)或各自貸款人對估計需要支付的貸款額(對於新貸款人)的指示而得出的。見注4，“借款-應付農場信貸票據-利息贊助，“在我們的綜合財務報表的附註中，瞭解有關利息投資的更多信息。
(2)根據我們與聯邦農業抵押貸款公司(“Farmer Mac”)的融資發行的債券。
(3)貸款是作為可變利率貸款發放的，但通過我們與貸款人(作為交易對手)簽訂利率互換協議，這些貸款在發放後得到了固定。見注4，“借款.利率互換協議在我們合併財務報表的附註中，以供進一步討論這些協議。
這些融資所得用於為新的收購提供資金，償還現有債務，以及用於一般企業用途。作為上述借款的擔保，我們的附屬公司Gladstone Securities LLC(“Gladstone Securities”)總共賺取了11.4萬美元的融資費用。
大都會人壽設施
2022年2月3日，我們修訂了與大都會人壽保險公司(“大都會人壽”)的信貸安排，之前包括7500萬美元的長期應付票據(“2020大都會人壽定期票據”)和7500萬美元的循環股權信貸額度(“大都會人壽信貸額度”，以及2020大都會人壽定期票據，“2020大都會人壽貸款”)。根據修訂，我們與大都會人壽的信貸安排現在包括2020年大都會人壽定期票據、大都會人壽信貸額度和一筆新的1億美元長期應付票據(“2022年大都會人壽定期票據”，以及2020大都會人壽定期票據和大都會人壽信貸額度，即“2022年大都會人壽貸款安排”)。
2022年大都會人壽定期票據定於2032年1月5日到期，2022年大都會人壽定期票據未來支付的利率將以支付時的10年期美國財政部為基礎，初始支付的定價基於10年期美國國債加上由貸款人確定的利差。此外，截至2024年12月31日，2022年大都會人壽定期票據還需繳納未提取金額的0.10%至0.20%的未使用費用(基於2022年大都會人壽定期票據提取的餘額)。如果在2024年12月31日之前沒有全額使用1.0億美元的承諾，大都會人壽沒有義務支付2022年大都會人壽定期票據下的剩餘資金。大都會人壽設施的所有其他材料項目保持不變。
作為這項修訂的一部分，我們向大都會人壽支付了25萬美元的發起費，向Gladstone Securities支付了8萬美元的融資費。有關2020大都會人壽基金髮行的相關條款的資料，請參閲附註4，“借款-大都會人壽貸款在我們的簡明綜合財務報表的附註中。
應付農業信貸票據-利息贊助
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目錄
自二零一四年九月以來，我們不時透過經營合夥企業的若干附屬公司與13個不同的農場信貸協會(統稱為“農場信貸”)訂立各種貸款協議(統稱為“應付農場信貸票據”)。 於截至2021年3月31日止三個月內，我們錄得約220萬美元與截至2020年12月31日止年度應付農場信貸票據應計利息有關的利息收入。此外，在截至2020年9月30日的三個月裏，我們記錄了大約306,000美元的2020年利息贊助，因為某些農場信貸協會預付了2020年利息贊助的一部分(這與2020年期間應計的利息有關，但通常在2021年收到)。我們總共記錄了2020年與我們的應付農場信貸票據相關的利息贊助約250萬美元，這導致此類借款的利率降低了28.7%(約135個基點)。 有關利息贊助的進一步討論，請參閲附註4，“借款-應付農場信貸票據-利息贊助在我們合併財務報表的附註中。
D系列條款優先股
2021年1月，我們完成了5.00%D系列累積期限優先股的公開發行，每股票面價值0.001美元(“D系列期限優先股”)，公開發行價為每股25美元。由於此次發行(包括承銷商行使購買額外股份以彌補超額配售的選擇權)，我們總共發行了2,415,000股D系列條款優先股，總收益約為6040萬美元，扣除出售特許權和承銷費後的淨收益約為5830萬美元。D系列術語優先股在納斯達克上的股票代碼是“LANDM”。
D系列條款優先股的股票強制贖回日期為2026年1月31日，不能轉換為我們的普通股或任何其他證券。一般來説，我們不允許在2023年1月31日之前贖回D系列條款優先股的股票，除非在有限的情況下，以保持我們作為REIT的地位。在2023年1月31日或之後，我們可以每股25.00美元的贖回價格贖回股票，外加截至贖回日(但不包括贖回日)的任何累積和未支付的股息。
贖回A系列期限優先股
2021年2月12日，我們贖回了6.375%A系列累積期限優先股的所有流通股，每股面值0.01美元(“A系列期限優先股”)，現金贖回價格為每股25美元，外加截至贖回日(但不包括贖回日)的所有應計和未支付股息。我們總共支付了大約2880萬美元，用於贖回A系列條款優先股，使用我們發行D系列條款優先股的收益。我們的A系列優先股在我們贖回所有流通股的當天從納斯達克退市。與這次提前贖回有關，在截至2021年3月31日的三個月裏，我們註銷了與發行A系列期限優先股相關的約12.7萬美元的未攤銷發行成本。
股權活動
C系列優先股
2020年4月3日，我們向美國證券交易委員會提交了招股説明書補充文件(取代了之前提交的招股説明書補充文件)，用於連續公開發行6.00%C系列累積可贖回優先股(C系列優先股)至多26,000,000股。根據C系列發售，我們可以“合理的最大努力”通過Gladstone證券以每股25.00美元的發行價出售最多2000萬股我們的C系列優先股(“主要C系列發售”)，並根據我們的股息再投資計劃(“DIP”)向那些沒有選擇退出該計劃的C系列優先股持有者出售最多600萬股C系列優先股。見附註6，“關聯方交易-Gladstone證券-交易商-經理協議有關與Gladstone證券公司簽訂的與C系列股票發行相關的交易商-經理協議的更多細節，請參閲我們合併財務報表的附註。
下表彙總了自2021年1月1日至本申請之日C系列優先股的銷售額(千美元，每股金額和腳註除外)：
數量
出售的股份(1)
加權平均
每股發行價		毛收入
淨收益(2)
3,070,535$24.83 $76,228 $69,855 
(1)不包括股票贖回和根據水滴計劃發行的股票。從2021年1月1日到本文件提交之日，我們根據水滴計劃贖回了10,920股C系列優先股，併發行了約11,021股C系列優先股。
(2)扣除承保折扣、銷售佣金和交易商經理費用後的淨額由我們承擔。由於這些銷售，支付給Gladstone證券公司的銷售佣金和交易商經理費用總計約為640萬美元。
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目錄
初級C系列發售將於2025年6月1日(除非我們的董事會提前終止或延長)或初級C系列發售中所有20,000,000股股票全部售出的日期中較早的日期(“C系列終止日期”)終止。目前C系列優先股的股票還沒有公開市場，但我們打算在C系列終止日期後的一年內申請將C系列優先股在納斯達克或其他國家證券交易所上市，但不能保證在這樣的時間框架內上市，或者根本不能保證上市。
普通股上市計劃
2020年5月12日，我們與Virtu America，LLC和Ldenburg Thalmann&Co.，Inc.(每個公司都是“銷售代理”)簽訂了新的股權分銷協議，根據協議，我們可以不時地通過銷售代理髮行和出售總髮行價高達10000萬美元的普通股(“自動櫃員機計劃”)。2021年5月18日，我們對現有的股權分配協議進行了單獨修訂，允許我們出售最多1.6億美元的普通股額外股票，將總髮行價擴大到最高2.6億美元。
下表彙總了自2021年1月1日至本申請之日自動櫃員機計劃下的活動(以千美元為單位)：
售出股份數量加權平均
發行價
每股		毛收入
淨收益(1)
7,990,994$21.70 $173,428 $171,693 
(1)扣除承銷商佣金後的淨額。
新冠肺炎
雖然到目前為止我們還沒有受到新冠肺炎的實質性不利影響，但持續的大流行在未來可能對我們的業務、財務狀況、流動性、運營結果、運營資金或前景產生多大程度的影響，將取決於許多我們目前無法預測的不斷演變的因素，包括大流行的持續時間和長期範圍、新冠肺炎變種的傳播和影響；疫苗的充分生產、效力和傳播；政府、企業和個人已經並將繼續採取的應對大流行的行動；這場流行病對經濟活動的影響，包括通貨膨脹和全球供應鏈受到的限制，以及採取的應對行動；一些行業失業和就業不足程度上升以及勞動力短缺；對租户及其農業經營的影響；租户支付租金的能力；租户經營的任何中斷；以及我們獲得債務融資、償還未來債務義務或向股東支付分紅的能力。這些事件中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、流動性、運營結果、運營資金或前景產生實質性的不利影響。
Libor過渡
我們的大部分債務是固定利率的，目前我們對基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的可變利率債務的敞口非常有限，該利率目前正在逐步淘汰，預計將在2023年6月完全淘汰。目前預計Libor將過渡到一種新的標準利率-有擔保隔夜融資利率(SOFR)，該利率將納入從多個數據集收集的某些隔夜回購市場數據。SOFR於2021年7月被替代參考利率委員會正式採納。目前的目的是調整SOFR，以儘量減少借款人使用倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)支付的利息與向SOFR支付的利息之間的差異。我們目前正在關注這一過渡，目前還不能評估SOFR是否會成為我們所有可變利率債務的標準利率。我們與大都會人壽的信用額度和與Rabo AgriFinance LLC的五筆定期貸款(通過我們簽訂利率互換協議實際上是固定的)目前基於一個月期LIBOR。因此，我們預計未來需要重新談判這些協議。假設SOFR取代倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)並進行適當調整，我們目前預計這一過渡對我們整體業務的影響將微乎其微。
我們的顧問和管理員
我們根據與我們的顧問和管理員(我們的兩個附屬公司)的合同安排進行外部管理，他們共同僱用我們的所有人員，並直接支付他們的工資、福利和一般費用。與我們顧問的投資諮詢協議有效期為2020年1月1日至2021年6月30日(“先行諮詢協議”)，自2021年7月1日起修訂並重述(修訂後為“當前諮詢協議”，與“先行諮詢協議”一起稱為“諮詢協議”)。目前的諮詢協議從截至2021年9月30日的三個月開始修訂了基礎管理費的計算，而先前諮詢協議的所有其他條款保持不變。每項諮詢協議及與本公司管理人的現行管理協議(“管理協議”)均獲本公司董事會一致批准，具體包括本公司的獨立董事。
41
目錄
諮詢協議中某些補償條款的摘要和管理協議的摘要如下。
諮詢協議
根據每一份諮詢協議，我們的顧問將以基本管理費、激勵費、資本利得税和解約費的形式獲得補償。我們的顧問在收購或處置物業時不收取收購或處置費，這在其他外部管理的REITs中很常見。基本管理費和獎勵費如下所述。有關資本利得和終止費的信息，請參閲附註6。關聯方交易-我們的顧問和管理員-諮詢協議在我們合併財務報表的附註中。
基地管理費
根據事先諮詢協議，截至2021年6月30日，基礎管理費每季度支付一次，按上一日曆季度“有形房地產總額”的0.50%(每季度0.125%)的年率計算，定義為我們擁有的有形房地產的總成本(包括土地和土地改善、永久種植、灌溉和排水系統、農場相關設施和其他有形場地改善)，在任何累計折舊之前，如我們的資產負債表或適用季度的附註所示。
根據目前的諮詢協議，從截至2021年9月30日的三個月開始，基礎管理費按季度支付，按上一日曆季度有形房地產總額的0.60%(每季度0.15%)的年率計算。
獎勵費
根據每項諮詢協議，如果特定季度的獎勵前費用FFO超過上一日曆季度調整後普通股權益總額的1.75%(按年率計算為7.0%)的門檻費率，則獎勵費用將按季度計算並按季度拖欠。
就本次計算而言，在每個諮詢協議中，獎勵前費用FFO被定義為本公司在本日曆季度(在本日曆季度的任何獎勵費用計算之前)應計的FFO(也在每個諮詢協議中定義)減去就優先股證券支付的任何股息，這些股息不被視為GAAP的負債。此外，調整後普通股權益總額被定義為普通股股東權益加上我們經營合夥企業中的非控股共同權益(如果有的話)(每個權益都在我們的資產負債表上報告)，調整後不包括未實現的收益和虧損以及某些其他一次性事件和非現金項目。
我們每季度向我們的顧問支付獎勵前費用FFO的獎勵費用，如下所示：
•在任何日曆季度，如果我們的預獎費FFO不超過1.75%(年化7.0%)的門檻費率，則不收取任何獎勵費；
•我們的獎勵前費用FFO中超過門檻費率但在任何日曆季度低於2.1875%(年化8.75%)的部分(如果有的話)的金額的100%；以及
•獎勵前費用FFO金額的20%(如果有)，在任何日曆季度超過2.1875%(年化8.75%)。
基於獎勵前費用FFO的季度獎勵費用
預獎費FFO
(表示為調整後普通股權益總額的百分比)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1495240/000149524022000004/land-20211231_g1.jpg
獎勵前費用FFO分配給獎勵費用的百分比
管理協議
根據管理協議，我們支付在履行對我們的義務時產生的管理人費用的我們的可分配部分，包括但不限於租金以及管理人員工的工資和福利費用，包括我們的首席財務官、財務主管、首席合規官、總法律顧問和祕書(他們也是我們的管理人的總裁、總法律顧問和祕書)，以及他們各自的工作人員。我們的管理員費用的可分配部分通常是將管理員的總費用乘以大約百分比得出的
42
目錄
管理人的員工為我們提供服務的時間，與他們根據類似合同協議為我們的管理人服務的所有公司提供服務所花費的時間相關。
較小的報告公司狀態
截至2018年12月31日，到2021年12月31日，我們根據交易法第12b-2條的規定，有資格成為一家“較小的報告公司”，因為我們上一年的年收入不到1億美元，公開發行的股票不到7億美元。作為一家規模較小的報告公司，我們可能會利用降低對公開申報文件的披露要求。
關鍵會計政策
根據公認會計原則編制我們的財務報表要求管理層作出主觀判斷，以作出某些估計和假設。這些會計政策的應用涉及對未來不確定性假設的使用作出判斷，因此，實際結果可能與這些估計大不相同。附註2提供了我們所有重要會計政策的摘要。“重要會計政策摘要在我們合併財務報表的附註中(位於本表格10-K的其他部分)，下面是我們關鍵會計政策的摘要。我們認為這些政策至關重要，因為它們涉及評估和假設，在應用時需要複雜、主觀或重大判斷，並對我們的運營結果產生重大影響。在截至2021年12月31日的一年中，我們的關鍵會計政策沒有重大變化。
購進價格分配
當吾等收購房地產時，吾等將購買價格分配至：(I)收購的有形資產和承擔的負債，主要包括土地、改善工程(包括灌溉和排水系統)、永久種植和農場相關設施，以及(Ii)任何可識別的無形資產和負債，主要由高於和低於市場的租賃價值、原地租賃價值、租賃發起成本和租户關係(各自基於其公允價值)組成。
我們的某些收購涉及新租賃的售後回租交易，而我們的其他收購涉及收購已經作為租賃物業運營的農田，在這種情況下，我們通常會在收購時就承擔租賃。在我們提前採用會計準則更新(ASU)2017-01年度之前，《澄清企業的定義》(如附註2中進一步描述的，重要會計聲明摘要，“在標題下，”-最近發佈的會計公告，在隨附的合併財務報表中)，根據會計準則編纂(“ASC”)805“企業合併”，收購已經作為租賃財產經營的農田通常被認為是企業合併。然而，在我們採用ASU 2017-01(自2016年10月1日起生效)後，我們現在通常認為這兩種類型的收購都是ASC 360“物業廠房和設備”項下的資產收購。ASC 360要求我們將與收購相關的交易成本資本化，而ASC 805要求與收購相關的所有成本都應作為已發生的費用列支，而不是資本化為收購成本。
無論收購被視為資產收購還是業務合併，ASC 360和ASC 805都要求房地產的購買價分配給(I)收購的有形資產和承擔的負債，以及(Ii)任何可識別的無形資產和負債，方法是根據管理層對收購日該等資產和負債的相對公允價值的確定，對物業進行猶如空置的估值。
關於這一會計政策的更詳細討論，見附註2。重要會計政策摘要-房地產和租賃無形資產在我們合併財務報表的附註中。
新近發佈的會計公告
見注2，“重要會計政策摘要--近期發佈的會計公告在我們的合併財務報表的附註中，有關於最近發佈的會計聲明的説明。
行動結果
為了對與2021年12月31日終了年度和2020年12月31日終了年度的比較有關的某些營業收入和費用進行以下討論：
▪同一物業基準是指截至2019年12月31日擁有的農場，在任何一段時間內都沒有空置；以及
43
目錄
▪收購或處置的財產是指在2019年12月31日之後的任何時候收購或處置的農場。從2020年1月1日到2021年12月31日，我們新收購了53個農場，沒有任何農場處置。
在截至2021年12月31日或2020年12月31日的兩年中，我們都沒有任何空置或自營農場。
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，構成我們營業收入的組成部分的業績比較如下(以千美元為單位)：
截至12月31日止年度，
 
20212020
$CHANGE
%變化
營業收入：
租賃收入：
固定租賃付款
$69,998 $51,377 $18,621 36.2%
可變租賃付款--參與租金
5,219 2,388 2,831 118.6%
可變租賃付款--租户報銷
101 456 (355)(77.9)%
租賃終止收入淨額
— 2,810 (2,810)NM
營業總收入
75,318 57,031 18,287 32.1%
運營費用：
折舊及攤銷
27,183 16,655 10,528 63.2%
物業運營費用
2,536 1,848 688 37.2%
基地管理費和獎勵費
10,230 7,327 2,903 39.6%
行政費
1,526 1,448 78 5.4%
一般和行政費用
2,139 2,102 37 1.8%
總運營費用
43,614 29,380 14,234 48.4%
營業收入
$31,704 $27,651 $4,053 14.7%
NM=沒有意義
營業收入
租賃收入
下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的租賃收入(以千美元為單位)：
截至12月31日止年度，
20212020$CHANGE%變化
同產基準：
固定租賃付款$49,063 $48,881 $182 0.4%
參與租金4,504 2,388 2,116 88.6%
租賃終止收入淨額— 2,810 (2,810)(100.0)%
全同產基準53,567 54,079 (512)(0.9)%
取得或處置的財產：
固定租賃付款20,935 2,496 18,439 738.7%
參與租金715 — 715 —%
取得或處置的財產：21,650 2,496 19,154 767.4%
租户報銷(1)
101 456 (355)(77.9)%
租賃總收入$75,318 $57,031 $18,287 32.1%
(1)承租人報銷通常是指承租人在我們的某些農場報銷的財產運營費用，包括財產税、保險費和其他與財產相關的費用。相應的金額也被記錄為相應期間的財產運營費用。
相同財產基礎-2021年與2020年相比
截至2021年12月31日的年度，來自固定租賃付款的租賃收入增加，主要是由於我們某些農場完成資本改善所賺取的額外租金，這在很大程度上被某些租約續簽和修訂所抵消，其中我們降低了固定基礎租金部分，以換取在租賃結構中增加參與租金部分。
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目錄
截至2021年12月31日的一年，參與租金的租賃收入增加，主要是因為與2020年相比，更多的農場在2021年期間按計劃支付租金。在截至2021年12月31日的一年中，我們有39個農場(共34,477英畝)被租賃，其中積極參與租金部分，而前一年有19個農場(共4,844英畝)。
於截至二零二零年十二月三十一日止年度，吾等從物業的一名離任租户收到一筆約300萬美元的提前終止租賃付款，於收到時確認為額外租賃收入，減去與此金額註銷的預付租金及遞延租金資產餘額合計約165,000美元的淨餘額。
其他-2021年與2020年相比
在截至2021年12月31日的一年中，收購或處置物業的租賃收入增加，這是由於2019年12月31日之後收購的新農場獲得的額外收入。
截至2021年12月31日止年度的租户報銷收入減少，主要是由於前一年某些租户代表我們(根據租賃協議)向我們的一個向各自物業輸送水的未合併實體支付了額外款項。
運營費用
折舊及攤銷
下表彙總了2021年12月31日和2020年12月31日止年度記錄的折舊和攤銷費用(以千美元為單位)：
截至12月31日止年度，
20212020$CHANGE%變化
同產基數$15,045 $15,696 $(651)(4.1)%
取得或處置的財產12,138 959 11,179 1,165.7%
折舊和攤銷費用合計$27,183 $16,655 $10,528 63.2%
與前一年相比，截至2021年12月31日的年度在同一財產基礎上的折舊和攤銷費用下降，這主要是由於2019年12月31日之後某些租賃無形攤銷期限到期，但部分被與我們某些農場的額外資本支出相關的折舊增加所抵消。截至2021年12月31日止年度，收購或處置物業的折舊及攤銷費用較上年增加，主要是由於在2019年12月31日之後收購的新農場產生的額外折舊及攤銷費用。
物業運營費用
物業運營費用主要包括房地產税、維修和保養費用、保險費以及為某些物業支付的其他雜項運營費用。下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度記錄的財產運營費用(以千美元為單位)：
截至12月31日止年度，
20212020$CHANGE%變化
同產基數$2,098 $1,306 $792 60.6%
取得或處置的財產337 86 251 291.9%
租户報銷的物業運營費用(1)
101 456 (355)(77.9)%
物業運營費用總額$2,536 $1,848 $688 37.2%
(1)代表我們支付的某些運營費用(財產税、保險費和其他與財產相關的費用)，根據各自的租約，租户需要向我們償還這些費用。相應的金額也記錄為各自期間的租賃收入。
相同財產基礎-2021年與2020年相比
截至2021年12月31日的年度，物業運營費用增加，主要是因為我們根據租約增加了向其中一個租户償還超過特定成本門檻的用水量的義務。我們目前預計，這種高成本不會持續到2021年以後。此外，在截至2021年12月31日的一年中，我們產生了與保護加州某些農場的水權相關的額外法律費用，以及由於年內執行的某些租賃續簽將租約從三網結構轉換為部分網結構而產生的更高的物業税支出，我們作為房東現在負責這些物業的物業税。與上一年相比，與某些物業的維修和維護相關的費用減少，部分抵消了這些增長。
45
目錄
其他-2021年與2020年相比
截至2021年12月31日止年度，收購或處置物業的物業營運開支增加，主要是由於我們在2019年12月31日之後收購的若干新農場產生額外的雜項物業營運開支。
租户報銷費用在截至2021年12月31日的年度減少，主要是由於我們與我們在未合併實體中的所有權權益相關的雜項財產運營成本減少。根據各自的租約條款，我們的租户有合同義務向我們償還這些費用。
關聯方費用
下表提供了根據《事先諮詢協議》(從2020年1月1日起生效至2021年6月30日)和當前《諮詢協議》(自2021年7月1日起生效)在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(以千美元為單位)應向我們的顧問支付的基本管理費和激勵費的計算；有關下面使用的某些定義術語的進一步討論，請參閲附註6。“關聯方交易”在我們的簡明合併財務報表的附註中)：
46
目錄
季度結束年初至今
3月31日6月30日九月三十日12月31日
2021財年費用計算：
基地管理費：
有形房地產總量(1)(2)
$1,095,439 $1,101,071 $1,165,366 $1,223,935
季度費率0.125 %0.125 %0.150 %0.150 %
基地管理費(3)
$1,370 $1,376 $1,748 $1,835 $6,329 
獎勵費用：
調整後普通股權益總額(1)(2)
$228,161 $248,501 $304,164 $334,912 
第一個門檻季度利率1.750 %1.750 %1.750 %1.750 %
第一欄門檻$3,993 $4,349 $5,323 $5,861 
第二個障礙季度利率2.1875 %2.1875 %2.1875 %2.1875 %
第二欄門檻$4,991 $5,436 $6,654 $7,326 
預獎費FFO(1)
$5,810 $3,867 $6,268 $8,968 
100%獎勵前費用FFO超過第一個門檻，最高可達第二個門檻$998 $— $945 $1,466 
超過第二個門檻的獎勵前費用FFO的20%164 — — 328 
獎勵費總額(3)
$1,162 $— $945 $1,794 $3,901 
應支付給顧問的總費用(淨額)$2,532 $1,376 $2,693 $3,629 $10,230 
2020財年費用計算：
基地管理費：
有形房地產總量(1)(2)
$827,256 $837,603 $862,329 $903,812 
季度費率0.125 %0.125 %0.125 %0.125 %
基地管理費(3)
$1,034 $1,047 $1,078 $1,130 $4,289 
獎勵費用：
調整後普通股權益總額(1)(2)
$173,358 $176,768 $172,490 $177,093 
第一個門檻季度利率1.750 %1.750 %1.750 %1.750 %
第一欄門檻$3,034 $3,093 $3,019 $3,099 
第二個障礙季度利率2.1875 %2.1875 %2.1875 %2.1875 %
第二欄門檻$3,792 $3,867 $3,773 $3,874 
預獎費FFO(1)
$6,670 $2,334 $4,106 $4,414 
100%獎勵前費用FFO超過第一個門檻，最高可達第二個門檻$758 $— $754 $775 
超過第二個門檻的獎勵前費用FFO的20%576 — 67 108 
獎勵費總額(3)
$1,334 $— $821 $883 $3,038 
應支付給顧問的總費用(淨額)$2,368 $1,047 $1,899 $2,013 $7,327 
(1)按照諮詢協議的定義。
(2)截至各自前幾個季度末。
(3)在我們隨附的綜合經營報表和全面收益表中作為一個項目反映出來。
在截至2021年12月31日的一年中，與上年相比，基本管理費有所增加，這主要是因為自2019年12月31日以來收購的額外資產，以及適用於上一日曆季度的年率增加。
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目錄
有形房地產總資產(根據先前諮詢協議從0.50%降至根據當前諮詢協議的0.60%)，自2021年7月1日起生效。
我們的顧問在截至2021年12月31日和2020年12月31日的每一年都賺取了激勵費，這是因為我們的預激勵費FFO(根據諮詢協議的定義)在2021年和2020財年的第一季度、第三季度和第四季度都超過了適用股權基礎的所需門檻費率。
在截至2021年12月31日或2020年12月31日的一年中，我們的顧問沒有賺取資本利得税，因為我們在這兩個時期都沒有出售我們的任何房產。
與前一年相比，在截至2021年12月31日的一年中，支付給我們管理人的管理費有所增加，這主要是因為我們僱傭了更多的人員，並且我們使用了與我們管理人服務的其他基金和附屬公司使用的資源相比，我們管理人資源的總體份額更高。
其他運營費用
一般費用和行政費用主要包括專業費用、董事費用、股東相關費用、間接保險、不再追逐的投資的收購相關成本和其他雜項費用。在截至2021年12月31日的一年中，與上一年相比，一般和行政費用略有增加，主要是由於與後來流產的潛在收購相關的盡職調查成本增加，當時成本被支出，以及與額外評估成本相關的專業費用增加。這些增長在很大程度上被股東相關費用的減少所抵消，這是因為上一年為我們的B系列優先股上市向納斯達克支付了一次性上市費用。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的幾年中，造成普通股股東淨虧損的其他組成部分的業績比較如下(以千美元為單位)：
截至12月31日止年度，
 
20212020
$CHANGE
%變化
營業收入
$31,704$27,651$4,05314.7%
其他收入(費用)
其他收入
2,291 1,872 419 22.4%
利息支出
(24,883)(20,621)(4,262)20.7%
A系列和D系列期限優先股宣佈的股息
(3,068)(1,833)(1,235)67.4%
房地產資產處置損失淨額
(2,537)(2,180)(357)16.4%
財產和傷亡賠償淨額
68 70 (2)(2.9)%
對未合併實體的投資損失
(61)(4)(57)
NM
其他費用合計(淨額)
(28,190)(22,696)(5,494)24.2%
淨收入
3,514 4,955 (1,441)(29.1)%
可歸因於非控股權益的淨收入
(19)(29)10 (34.5)%
公司應佔淨收益
3,495 4,926 (1,431)(29.0)%
B系列和C系列優先股宣佈的股息合計和與之相關的費用
(12,258)(9,322)(2,936)31.5%
普通股股東應佔淨虧損
$(8,763)$(4,396)$(4,367)99.3%
其他收入(費用)
其他收入，通常包括從農場信貸獲得的利息贊助(定義見附註4，借款在截至2021年12月31日的年度，我們的綜合財務報表附註)和短期投資賺取的利息較上一年有所增加，主要是由於從農場信貸獲得的額外利息贊助(由於來自農場信貸的借款增加)所推動的。在截至2021年12月31日的年度，短期投資賺取的利息比上一年有所增加，這主要是由於從農場信貸獲得的額外利息贊助(由於來自農場信貸的借款增加)。
在截至2021年12月31日的年度內，我們從Farm Credit記錄了與2020年應計利息相關的約220萬美元的利息贊助，而前一年的利息贊助約為160萬美元。
與前一年相比，截至2021年12月31日的一年的利息支出有所增加，這主要是由於總體借款增加。截至2021年12月31日的年度，我們總借款(不包括A系列期限優先股和D系列期限優先股)的加權平均本金餘額約為
48
目錄
6.376億美元，而上一年約為5.024億美元。撇除若干農場信貸借款所收取的利息及發債成本的影響，截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司總借款收取的整體實際利率分別為3.72%及3.95%。
在截至2021年12月31日的一年中，我們為我們的A系列期限優先股和D系列期限優先股支付了總計約310萬美元的分配。D系列期限優先股於2021年1月發行，A系列期限優先股於2021年2月自願全額贖回。在截至2020年12月31日的一年中，我們為A系列條款優先股支付了大約180萬美元的分派。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的兩年中，我們在處置房地產資產方面錄得淨虧損，這主要是由於我們某些農場處置了某些灌溉和其他改善措施。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的幾年中，錄得的淨財產和傷亡賠償與因自然災害而受損的某些改善而收到的保險賠償有關。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們確認了對一個未合併實體的投資虧損，分別約為61,000美元和4,000美元。
在截至2021年12月31日的一年中，由於本年度發行和發行了更多股票，我們B系列優先股和C系列優先股支付的股息總額比上一年有所增加。
流動性和資本資源
概述
我們目前的短期和長期資金來源包括現金和現金等價物、運營現金流、借款(包括2022年大都會人壽基金下的未提取承諾)，以及發行額外的股權證券。我們目前的可用流動資金約為1.381億美元，包括手頭約2410萬美元的現金，根據目前質押的抵押品水平，2022年大都會人壽融資機制(取決於遵守契約)下的約1.14億美元可用資金，以及其他未提取票據或債券。此外，我們目前擁有總價值約3720萬美元的未抵押財產，有資格作為抵押品質押。
未來資本需求
我們的短期和長期流動性需求主要包括向股東(包括非控股OP單位持有人，如果有)進行分配，以維持我們作為房地產投資信託基金的資格，為我們的一般運營成本提供資金，為未償還借款支付本金和利息，為我們的B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股支付股息，以及在資金可用時，根據我們的投資戰略為新農田和農場相關收購提供資金。
儘管新冠肺炎正在流行，包括某些新冠肺炎變種的股價飆升，但我們相信，我們目前和短期的現金資源將足以為我們向股東(包括非控股OP單位持有人)的分配提供資金，償還我們的債務，支付我們的B系列優先股、C系列優先股和D系列定期優先股的股息，並在短期內為我們目前的運營成本提供資金。我們預計將通過各種資本來源滿足我們的長期流動性要求，包括未來的股權發行(包括但不限於通過我們的自動櫃員機計劃發行普通股，通過我們的運營夥伴作為未來收購的對價的OP單位，以及我們C系列優先股的股票)、長期抵押債務和債券發行，以及其他有擔保和無擔保的借款。儘管公開股票市場最近經歷了大幅波動，但根據與我們的貸款人的討論，我們認為短期內不會出現信貸凍結。我們遵守了我們各自信貸安排和借款下的所有債務契約，我們相信我們目前有足夠的流動性來支付所有短期債務和運營費用。
我們打算將當前和未來可用流動資金的很大一部分用於購買更多的農場和與農場相關的設施。我們繼續積極尋求和評估對滿足我們投資標準的更多農場和農場相關設施的收購，儘管目前正在流行新冠肺炎，但我們潛在的收購渠道仍然健康。我們有幾處已簽署的買賣協議或不具約束力的意向書，希望在接下來的幾個月內完成。我們還有許多其他物業正在進行盡職調查過程的其他各個階段。然而，所有潛在的收購都將受到我們對該等物業的盡職調查，不能保證我們未來會成功識別或收購任何物業。
經營義務
49
目錄
就某些租賃協議的執行而言，我們已承諾為我們的某些農場提供資本改善，其摘要如下表所示(以千美元為單位)：
農場
位置		農場
種植面積		總計
承諾
有義務的
完成
日期(1)
花費的金額
或在以下日期應累算
2021年12月31日
佛羅裏達州聖盧西549$230 Q3 2022$111 
加利福尼亞州聖巴巴拉2714,000 
(2)
Q3 20222,427 
佛羅裏達州海牛590280 Q4 2022— 
佛羅裏達州海牛271280 Q4 2022— 
佛羅裏達州希爾斯伯勒552,250 
(2)
Q4 20221,554 
佛羅裏達州夏洛特市9753,000 
(2)
Q4 2022— 
加利福尼亞州納帕2701,548 
(2)
Q3 20231,019 
哥倫比亞，或1571,800 
(2)
Q3 20241,146 
佛羅裏達州Collier&Hendry3,6122,000 
(2)
Q2 2025— 
Wicomico&Caroline，MD和Sussex，DE833115 Q3 203049 
(1)我們提供資金為這些改善提供資金的義務不會超過這兩個日期。
(2)根據合同協議，當資金由我們支付時，我們將從這些基礎設施改善的成本中賺取額外的租金。
現金流資源
下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度運營、投資和融資活動的淨現金流總額(單位：千美元)：
截至12月31日止年度，
20212020$CHANGE%變化
現金淨變化來自：
經營活動$32,377 $25,002 $7,375 29.5%
投資活動(295,001)(272,901)(22,100)(8.1)%
融資活動270,114 243,429 26,685 11.0%
現金和現金等價物淨變化$7,490 $(4,470)$11,960 (267.6)%
經營活動
經營活動產生的大部分現金來自我們從租户那裏收到的租金，這些租金首先用於支付我們的物業運營費用，任何多餘的現金主要用於支付我們借款的本金和利息，向我們的顧問支付管理費，向我們的管理員支付行政費，以及其他公司級支出。在截至2021年12月31日的一年中，經營活動提供的現金與上年相比有所增加，這主要是由於最近收購帶來的額外租金支付以及從Farm Credit獲得的利息贊助，但部分被利息支付金額的增加所抵消。
投資活動
與上一年相比，在截至2021年12月31日的一年中，用於投資活動的現金有所增加，這主要是因為在截至2021年12月31日的一年中，用於收購新農場的現金總額增加了，但被用於改善現有農場資本的現金金額的減少部分抵消了這一增長。
融資活動
與上年相比，在截至2021年12月31日的一年中，融資活動提供的現金增加，主要是因為股票發行(包括我們的普通股和C系列優先股)的現金淨收益總額增加了約1.03億美元，以及我們發行了D系列定期優先股(在自願全部贖回我們的A系列定期優先股後，淨現金收益約為3160萬美元)，部分被淨借款減少約9870萬美元和總分派增加所抵消。
債務資本
大都會人壽設施
50
目錄
經修訂後，2022年大都會人壽貸款目前包括總計1.75億美元的定期票據和7500萬美元的循環股權信貸額度。我們目前在定期票據上有3690萬美元的未償還款項，在信貸額度下有10萬美元的未償還款項。雖然2022年大都會人壽基金下的全額承諾額中有2.13億美元尚未提取，但根據目前承諾的抵押品水平，我們目前在2022年大都會人壽基金下約有1.103億美元的可用資金。2020年大都會人壽定期票據的提存期將於2022年12月31日到期，2022年大都會人壽定期票據的提款期將於2024年12月31日到期。在這些日期之後，大都會人壽沒有義務支付定期票據項下的任何額外未提取資金。
Farmer Mac設施
2020年12月10日修訂後，我們與Farmer Mac Facility的協議規定，到2023年5月31日，我們將發行總額不超過2.25億美元的債券，在此之後，Farmer Mac沒有義務根據該貸款購買額外的債券。到目前為止，我們已經根據Farmer Mac融資機制發行了總計約9840萬美元的債券。
農業信貸和其他貸款人
自2014年9月以來，我們已與各種不同的農場信用協會完成了多筆貸款(有關這些協會的更多信息，請參閲我們合併財務報表附註中的附註4“借款”)。我們還與其他幾家農業貸款機構建立了借款關係，並不斷與其他貸款機構接觸，以建立預期的新關係。此外，我們預計將與現有和新的貸款機構就未來某些潛在的新收購達成額外的借款協議。
股權資本
下表提供了自2021年1月1日以來發生的股權出售的信息(以千美元為單位，每股金額除外)：
發行類型數量
出售的股份		加權平均
發行價
每股		毛收入
淨收益(1)
C系列優先股(2)(3)
3,070,535$24.83 $76,228 $69,855 
普通股自動取款機計劃7,990,99421.70 173,428 171,693 
(1)扣除銷售佣金和交易商經理費用或承銷折扣和佣金後的淨額(每種情況，視情況而定)。
(2)不包括適用時間段內的股票贖回。
(3)不包括根據滴滴計劃發行的約11,021股。
我們的註冊聲明(定義見附註8，“股權登記表在我們的合併財務報表附註中)允許我們發行總計10億美元的證券(包括為發行C系列優先股預留的6.5億美元)，包括普通股、優先股、認股權證、債務證券、存托股份、認購權和單位，包括通過同時單獨發行兩種或兩種以上此類證券。到目前為止，我們已經根據註冊聲明發行了大約1.034億美元的C系列優先股(包括根據Drop發行的大約25.7萬美元)、6040萬美元的D系列定期優先股和2.456億美元的普通股(包括為贖回運營單位而發行的大約440萬美元的普通股)。
此外，我們有能力，並預期將來會向第三方發放額外的營運單位，作為日後收購物業時的考慮因素。
表外安排
截至2021年12月31日，我們沒有任何表外安排。
非GAAP財務信息
運營資金、運營核心資金和運營調整資金
全美房地產投資信託協會(“NAREIT”)開發了運營基金(“FFO”)，作為股權REIT運營業績的相對非GAAP補充衡量標準，以確認創收房地產在歷史上沒有按照GAAP確定的相同基礎折舊。根據NAREIT的定義，FFO是指淨收益(根據GAAP計算)，不包括出售財產的收益或損失和財產減值損失，加上房地產資產的折舊和攤銷，以及對未合併的合夥企業和合資企業進行調整後的淨收益。我們進一步提出核心FFO(“CFFO”)和調整後的FFO(“AFFO”)作為我們運營的額外非GAAP財務指標
51
目錄
業績，因為我們相信CFFO和AFFO都提高了期間的可比性，對於投資者來説，在比FFO更可持續的基礎上評估我們的運營業績時，它們是更有用的補充指標。我們相信，這些額外的業績指標，加上最直接可比的GAAP指標，為投資者提供了有益的洞察力，讓投資者瞭解管理層如何衡量我們的持續業績，因為管理層和我們的董事會在評估整體業績時，以及在某些決策分析中(包括但不限於，收購和潛在股本增加的時機(以及在任何此類股本增加中提供的證券類型)中，都適當地使用了CFFO和AFFO各自的每股金額)、任何費用抵免的確定以及在任何此類股本增加中提供的證券類型，都為投資者提供了有益的洞察力。本文中提出的非GAAP財務指標作為分析工具具有侷限性，不應孤立地考慮，也不應替代我們根據GAAP計算的結果的分析。我們認為，淨收入是對FFO、CFFO和AFFO中的每一個最直接的GAAP衡量標準。
具體地説，我們認為FFO有助於投資者更好地瞭解我們的經營業績，主要是因為它的計算不包括房地產資產的折舊和攤銷費用，因為我們認為房地產資產的GAAP歷史成本折舊通常與這些資產的價值變化無關，特別是農田房地產，其價值不會像歷史成本折舊所暗示的那樣隨着時間的推移以可預測的方式減少。此外，我們認為CFFO和AFFO有助於理解我們的經營業績，因為它剔除了某些項目，這些項目本質上是不能在期間基礎上進行比較的，因此往往會模糊實際經營業績。此外，我們認為，提供CFFO和AFFO作為額外的業績衡量標準，使投資者能夠以更類似於管理層(包括他們各自的每股金額)以及分析師和整個投資界衡量我們業績的方式來衡量我們的整體業績。
我們通過調整以下項目的FFO來計算CFFO：
•與收購和處置有關的費用。與收購和處置相關的費用(包括未完成收購的盡職調查成本，以及與已完成收購或處置直接相關的某些審計和會計費用)是出於投資目的發生的，與我們現有投資組合的持續運營無關。此外，所產生的某些審計和會計費用取決於在此期間完成的收購或處置的數量和複雜程度。由於這些成本的產生和它們歷來在會計上的處理方式不一致，我們認為剔除這些費用會提高我們在不同時期的經營業績的可比性。
•其他調整。我們將對某些非經常性費用和收入進行調整，並將相應地解釋這些調整。我們相信，剔除這些金額將提高我們的經營業績在各個時期的可比性，並將對所有提出的上一年期間採用一致的CFFO定義，以提供一致性和更好的可比性。
此外，我們通過調整以下項目的CFFO來計算AFFO：
•租金調整。這一調整消除了直線租金收入的影響，以及與高於市場租賃價值相關的攤銷，以及與低於市場租賃價值相關的租賃獎勵和增值、其他遞延收入和租户改善，導致租金收入在修正的應計現金基礎上反映。除了這些調整外，我們還在我們對AFFO的定義內修改了現金租金的計算方式，以提供更大的一致性和可比性，因為收到現金租金的期間之間存在波動。為了配合租户的收穫季節，我們的租約通常規定在整個租賃年的不同時間點支付現金租金，通常是每年或每半年支付一次。因此，某一特定期間收到的現金租金不一定與其他期間相當，或代表某一特定租賃年度的現金租金。因此，我們進一步調整AFFO，在直線基礎上將某個租賃年度收到的與該租賃年度相關的現金租金正常化，從而使現金租金在賺取現金租金的期間內按比例確認。
•債務發行成本攤銷。為獲得融資而產生的成本攤銷不包括在AFFO中，因為這是一個非現金支出項目，與我們物業的經營業績沒有直接關係。
•其他調整。我們將對某些非現金費用和收據進行調整，並將相應地解釋這些調整。我們相信，剔除這些非現金金額將提高我們的經營業績在各個時期的可比性，並將對所有提出的上一年期間採用一致的AFFO定義，以提供一致性和更好的可比性。
我們相信，上述調整有助於我們的投資者瞭解我們正在進行的經營業績。
FFO、CFFO和AFFO不代表符合GAAP的經營活動的現金流量，與FFO、CFFO和AFFO不同，在確定淨收入時，它通常反映交易和其他事件的所有現金影響，不應被視為淨收益的替代指標，也不應被視為運營現金流的替代指標。
52
目錄
對流動性或分配能力的衡量。使用NAREIT對FFO的定義以及上面對CFFO和AFFO的定義，將FFO、CFFO和AFFO與其他REITs的類似名稱的措施進行比較可能不一定有意義，因為這些REITs使用的定義可能存在差異。
每股攤薄營運資金(“攤薄FFO”)、攤薄核心營運資金(“攤薄CFFO”)和攤薄調整後營運資金(“攤薄AFFO”)分別為FFO、CFFO和AFFO，除以一個期間內在完全攤薄基礎上流通股(包括非控股有限合夥人持有的普通股和運營單位)的加權平均數。我們認為，稀釋後每股收益是GAAP衡量稀釋後每股FFO、CFFO和AFFO中最直接可比的指標。由於許多房地產投資信託基金向投資界提供稀釋後的FFO、CFFO和AFFO每股信息，我們認為，在將我們與其他REITs進行比較時，這些都是有用的補充措施。
我們相信，FFO、CFFO和AFFO以及稀釋後的每股FFO、CFFO和AFFO對投資者是有用的，因為它們為投資者評估我們的FFO、CFFO和AFFO業績提供了進一步的背景，就像投資者使用淨收入和每股收益評估淨收入一樣。
下表提供了我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的FFO、CFFO和AFFO與最直接可比的GAAP衡量標準、淨收入以及稀釋後的FFO、CFFO和AFFO的計算結果，計算方法是使用各自時期(以千美元為單位，不包括每股金額)的已發行總股份(包括非控股運營單位持有人持有的普通股和運營單位的股份)的加權平均數：
 截至12月31日止年度，
 20212020
淨收入$3,514 $4,955 
減去：B系列優先股和C系列優先股宣佈的總股息(1)
(12,258)(9,322)
普通股股東和非控股運營單位股東應佔淨虧損(8,744)(4,367)
另加：房地產和無形折舊及攤銷27,183 16,655 
加：房地產資產處置虧損，淨額2,537 2,180 
未合併實體的調整(2)
36 18 
普通股股東和非控股運營單位股東可獲得FFO21,012 14,486 
另外：與收購和處置相關的費用355 210 
加(減)：其他非經常性(收入)費用，淨額(3)
(12)159 
CFFO適用於普通股股東和非控股運營單位股東21,355 14,855 
淨租金調整(2,371)(1,305)
另外：債務發行成本的攤銷1,172 756 
另加：其他非現金費用，淨額(4)
246 40 
普通股股東和非控股運營單位股東可使用AFFO$20,402 $14,346 
加權平均已發行普通股-基本普通股和稀釋普通股30,357,268 22,258,121 
未完成的加權平均普通非控制運維單元166,067 131,745 
加權平均已發行普通股總數30,523,335 22,389,866 
每股加權平均總普通股攤薄FFO$0.69 $0.65 
稀釋後每股加權平均總普通股CFFO$0.70 $0.66 
每股加權平均總普通股攤薄AFFO$0.67 $0.64 
宣佈的每股普通股總額分配$0.54 $0.54 
(1)包括(I)我們的B系列優先股和C系列優先股支付的現金紅利，(Ii)根據DROP發行的C系列優先股的額外股票的價值，以及(Iii)按比例註銷與在各自時期贖回的B系列優先股和C系列優先股相關的發售成本。
(2)代表我們按比例在各自期間在未合併實體中記錄的折舊費用份額。
(3)主要包括：(I)由於自然災害對我們某些農場的某些改善造成的損害而記錄的財產和傷亡賠償淨額(扣除相關維修費用)，(Ii)與我們的D系列條款優先股相關的一次性掛牌費，(Iii)與之前的通用註冊聲明相關的某些未分配成本的註銷，以及(僅在2020年)與中止發售相關的年內支出的成本，以及(Iv)與提前贖回我們的系列相關的某些一次性成本
(4)包括(I)通過發行新股支付的C系列優先股的股息(根據Drop)，(Ii)按比例撇銷與贖回的B系列優先股和C系列優先股相關的發行成本(非現金費用)，以及(Iii)我們按比例記錄的於各自期間從未合併實體的投資中按比例計入的收益(虧損)份額。
資產淨值
53
目錄
房地產公司被要求使用房地產的歷史成本基礎記錄房地產，並根據累計折舊和攤銷進行調整，因此，房地產的賬面價值通常不會隨着資產公允價值的變化而變化。因此，一個挑戰是確定房地產的公允價值，以便讓股東看到房地產的價值隨着時間的推移而增加或減少，我們相信這對我們的投資者是有用的。
公允價值的確定
本公司董事會根據本公司董事會批准的估值政策(“估值政策”)審核及批准本公司物業的估值。審查和批准分三個階段進行：(I)董事會在季度會議之前收到由顧問和管理人的專業人員提供的書面評估建議和支持材料，並在首席評估官的監督和指導下，首席評估官也受僱於管理人(統稱為“評估團隊”)；(Ii)完全由獨立董事組成的董事會評估委員會(“評估委員會”)召開會議，審查評估建議和支持材料；(Ii)董事會評估委員會(“評估委員會”)完全由獨立董事組成，負責審查評估建議和支持材料；(Ii)董事會評估委員會(“評估委員會”)完全由獨立董事組成，負責審查評估建議和支持材料；及(Iii)在估價委員會結束會議後，與總估價主任向全體董事局提交估價委員會的結果，以便董事局全體成員可根據估值政策檢討及批准物業的公允價值。(Iii)在估價委員會結束會議後，該委員會及總估價主任會向全體董事局提交估價委員會的結果，以便全體董事局可根據估價政策檢討及批准物業的公平價值。此外，董事會會按季檢討估值政策，以確定是否適宜更改估值政策，並檢討估值團隊是否一貫應用估值政策。
根據估值政策，我們的估值一般基於以下各項：
•至於在估值日期前12個月內購入的物業，除非有凌駕性因素，否則該物業的買價一般會用作現時的公允價值。如營運單位是作為與物業收購有關的部分或全部代價而發行，物業的公允價值一般會以較低者為準：(I)買賣協議或出資協議所示的買賣雙方協定購買價格(如適用，並採用營運單位的協定定價)，或(Ii)由獨立第三方估價師釐定的價值。
•對於我們在評估日期前一年以上收購的房地產，我們通過依賴獨立第三方評估師提供的估計或通過內部評估過程來確定公允價值。此外，如果物業進行了重大的資本改善，我們通常會在項目完成後由獨立的第三方評估師重新評估這些物業。無論如何，我們打算至少每三年一次由獨立的第三方評估師通過全面評估對每個物業進行評估，臨時價值通常由以下任一項確定：(I)由獨立的第三方評估師進行的限制性評估(“案頭評估”)，或(Ii)我們的內部評估過程。
評估師和我們的內部估值都使用了各種方法來確定我們房地產的公允價值，包括銷售比較法、收入資本化(或貼現現金流分析)和成本法估值。在進行分析時，評估師通常(I)對物業進行實地考察(進行全面評估)，(Ii)與我們的顧問討論每項物業並審查物業級別的信息，包括但不限於物業運營數據、先前評估(如可用)、現有租賃協議、農場面積、位置、獲得水和水權、未來開發的潛力以及其他物業級別的信息，以及(Iii)查看來自各種來源的關於適用於我們每項物業的區域市場狀況的信息，包括但不限於預計營銷和曝光時間、市值比率和當前經濟環境等。在執行我們的內部估值時，我們將考慮現有的最新評估，並使用類似的方法來確定更新的公允價值。我們還將獲得與該物業相關的最新市場數據，例如最新的銷售額和市值比較以及市值比率，並對租户的信用風險狀況進行最新評估。這些數據的來源可能來自最近收購我們自己的房地產組合的市場投入，最近對我們擁有的與被估值物業性質相似且位於同一地區(如果適用)的物業的評估，我們在盡職調查過程中觀察到的市場狀況和趨勢，以及與估價師、經紀人和農民的對話。
下表列出了用於評估我們的物業和截至2021年12月31日的總價值的方法細目，由每種方法確定(除腳註外，以千美元計)：
計價方法數量
農場		總計
英畝		農場
英畝
淨成本
基礎(1)
當前
公允價值		佔總數的百分比
公允價值
購貨價格2711,4589,985$288,781 $290,518 19.8%
內部估值36,1944,73024,978 42,300 2.9%
第三方評估(2)
13494,89078,6111,007,552 1,130,833 77.3%
總計164112,54293,326$1,321,311 $1,463,651 100.0%
54
目錄
(1)包括初始收購價格(包括分配給收購的有形和無形資產以及承擔的負債的成本)，加上我們支付的與物業相關並經累計折舊和攤銷調整的後續改進和其他資本化成本。
(2)在2021年3月至2021年12月期間進行的評估。
評估師和評估團隊在評估截至2021年12月31日的投資組合時使用的一些重要假設包括每可耕種英畝的土地價值、每可耕種英畝的市場租金以及由此產生的物業淨營業收入(NOI)，以及資本化率等。這些假設是在逐個農場的基礎上應用的，並基於幾個因素進行選擇，包括可比土地銷售、對現有和當前市場價格的調查、與其他經紀人和農民的討論、土壤質量、大小、位置和其他被認為合適的因素。下表提供了這些重要假設的摘要：
評估假設內部估值假設
射程
(低-高)
加權
平均值
射程
(低-高)
加權
平均值
地價(每可耕種英畝)$678 – $128,781$34,305$5,504 – $5,504$5,504
市場噪聲(每可耕種英畝)$158 – $3,543$1,482$214 – $214$214
市值比率3.00% – 10.50%5.49%4.00% – 4.00%4.00%
注：上表中的數字僅適用於我們投資組合中的農田部分，不包括與農場相關的設施(例如製冷設施)和我們物業上的其他結構(例如住宅)相關的假設，因為與農田的總價值相比，它們的合計價值被認為微不足道。
我們的估值團隊審查評估，包括在確定評估價值時使用的重要假設和投入，並考慮自執行評估以來可能發生的任何發展。被認為可能會影響我們房地產公允價值的發展包括但不限於租户信用檔案的變化、租賃條款的變化(例如到期和不續簽或騰出的通知)，以及潛在的資產出售(特別是那些價格與我們物業的評估價值不同的資產)。
管理層認為，過去12個月收購的農場的收購價格以及之前12個月收購的農場的最新評估，公平地反映了物業截至2021年12月31日的當前市場價值，因此沒有對這些價值進行任何調整。
下表提供了截至2021年12月31日的三個月我們的投資組合價值與截至2021年9月30日的先前價值相比的季度前滾變化(以千美元為單位)：
截至2021年9月30日的投資組合公允價值總額$1,314,670 
另外：在截至2021年12月31日的三個月內收購了七個新農場146,842 
(1)
加上截至2021年12月31日的三個月的淨值增值：
一個內部評估的冷卻設施$2,323 
24個農場通過第三方評估進行估值(184)
截至2021年12月31日的三個月淨升值總額2,139 
截至2021年12月31日的投資組合公允價值總額$1,463,651 
(1)包括為行使與其中一個農場相關的購水選擇權而支付的約120萬美元，該農場是在截至2021年12月31日的三個月內收購的。
管理層還確定了所有長期借款和優先股的公允價值。使用貼現現金流分析，管理層確定，截至2021年12月31日，我們物業所有長期產權負擔的公允價值約為6.638億美元，而賬面價值(不包括未攤銷相關債務發行成本)約為6.716億美元。我們的B系列優先股和D系列定期優先股的公允價值是根據截至2021年12月31日的收盤價確定的，分別為每股26.50美元和25.64美元。最後，根據金融業監管局規則2310(B)(5)，在第三方估值專家的協助下，我們確定了截至2021年12月31日我們C系列優先股的估計價值為每股25.00美元(見本10-K表格的附件99.1)。
估計資產淨值的計算
為了向我們的股東提供我們房地產資產的公允價值估計，我們打算估計我們的農場和與農場相關的物業的公允價值，並按季度提供估計的資產淨值(“資產淨值”)。淨資產淨值是股權房地產投資信託基金財務狀況的非公認會計原則的補充指標，按總股本計算，並根據我們的房地產資產和長期借款(包括按公認會計準則要求視為債務的任何優先股)相對於各自成本基礎的公允價值的增減而進行調整。此外，我們通過除以以下方法計算每股普通股資產淨值
55
目錄
資產淨值由我們的全部已發行普通股(包括我們的普通股和由非控股有限合夥人持有的運營單位組成)計算。
上述公允價值及其在計算以下每股資產淨值時的使用由管理層編制，並由管理層負責。普華永道會計師事務所既沒有審查、編制、也沒有執行任何有關公允價值或計算每股普通股資產淨值的程序，這些程序使用了財務報表中未披露的信息，因此不對此發表意見或提供任何其他形式的保證。
截至2021年12月31日，我們估計普通股每股資產淨值為14.31美元。資產淨值與總股本(我們認為這是GAAP最直接的可比性指標)的對賬如下(千美元，每股數據除外)：
每個資產負債表的總股本$589,066 
長期資產的公允價值調整：
減去：有形和無形房地產持有量的淨成本基礎(1)
$(1,321,311)
加註：房地產持有量的估計公允價值(2)
1,463,651 
房地產持有量的公允價值淨值調整142,340 
長期負債的公允價值調整：
加上：長期債務總額的賬面價值(3)
731,948 
減去：長期負債總額的公允價值(3)(4)
(725,678)
長期負債的公允價值淨值調整6,270 
預計資產淨值$737,676 
減去：B系列優先股和C系列優先股的公允價值合計(5)
(245,169)
普通股股東和非控股運營單位股東可獲得的估計資產淨值$492,507 
已發行普通股和非控股運營單位總數(6)
34,414,791 
估計每股普通股資產淨值和非控制運營單位$14.31 
(1)按上表所示的每項淨成本計算。
(2)按上表所示的當前公允價值計算。
(3)包括所有長期借款(包括應付票據和債券)和D系列條款優先股的未償還本金餘額。
(4)使用貼現現金流模型對長期票據和應付債券進行估值。D系列條款優先股是根據其截至2021年12月31日的收盤價進行估值的。
(5)B系列優先股的估值基於其截至2021年12月31日的收盤價，而C系列優先股的估值則基於其清算價值，如上所述。
(6)包括34,210,013股普通股和204,778股由非控股OP單位持有人持有的OP單位。
截至2021年12月31日的三個月的每股普通股資產淨值和運營單位估計值的季度前滾如下：
截至2021年9月30日的每股普通股資產淨值和非控股運營單位的估計資產淨值$13.80 
減去普通股股東和非控股運營單位股東的淨虧損(0.04)
對估值淨變化的調整：
農地資產組合未實現公允價值淨變化(1)
$0.18 
長期負債未實現公允價值淨變動0.12 
估值淨變動0.30 
普通股和非控制性運營單位的分配較少(0.14)
加上股票發行的淨增值效應0.39 
截至2021年12月31日的每股普通股資產淨值和非控股運營單位的估計資產淨值$14.31 
(1)我們農田投資組合的未實現公允價值淨變化由三部分組成：(I)由於農場在截至2021年12月31日的三個月內估值增加，每股增加0.06美元；(Ii)由於截至2021年12月31日的三個月的總折舊和攤銷費用，每股增加0.23美元；(Iii)由於在確定各自農場的估計公允價值時尚未考慮某些農場的資本改善，每股減少0.11美元。
使用上述定義將估計資產淨值和每股普通股資產淨值與其他房地產投資信託基金的類似名稱指標進行比較可能不一定有意義，因為此類房地產投資信託基金使用的資產淨值定義的計算或應用可能存在差異。此外，我們普通股的交易價格可能與我們最近估計的每股普通股資產淨值計算有很大不同。例如，雖然我們估計我們的每股普通股資產淨值為14.31美元，
56
目錄
截至2021年12月31日，根據上述計算，我們普通股在2021年12月31日的收盤價為每股33.76美元。
估計資產淨值的確定是主觀的，涉及許多假設、判斷和估計，對這些假設、判斷或估計的微小調整可能會對我們的整體投資組合估值產生實質性影響。此外，使用的許多假設對市場狀況很敏感，可能會經常變化。在我們擁有這些物業期間，市場環境的變化和可能發生的其他事件可能會導致上述報告的價值與可能在公開市場獲得的實際公允價值有所不同。此外，雖然管理層認為所呈現的價值反映了當前的市場狀況，但任何資產的最終變現金額將基於此類處置的時機和當時的市場狀況。不能保證處置資產時的最終實現價值將接近上述估計公允價值。
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
本項不適用於較小的申報公司。
57
目錄
項目8.財務報表和補充數據
合併財務報表索引
 頁
財務報告內部控制管理報告
59
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID238)
60
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
62
截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合營業和全面收益表
63
截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合權益報表
64
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併現金流量表
65
合併財務報表附註
66
附表三-截至2021年12月31日的房地產和累計折舊
94

58
目錄
財務報告內部控制管理報告
致Gladstone Land Corporation股東和董事會：
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在1934年證券交易法下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義。我們對財務報告的內部控制旨在根據公認會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證，幷包括與保存記錄有關的政策和程序，這些記錄應合理詳細、準確和公平地反映我們的交易和資產處置，合理保證我們的交易被記錄為必要的，以便根據公認會計原則編制財務報表，並且我們的收入和支出僅根據適當的授權進行；並就防止或及時發現可能對我們的財務報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置我們的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。因此，即使是那些被確定為有效的系統，也只能在財務報表的編制和列報方面提供合理的保證。
在管理層的參與和監督下，我們根據#年的財務報告內部控制框架評估了財務報告內部控制的有效性。內部控制-綜合框架(2013)由贊助組織委員會(COSO)發佈。根據我們的評估，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2021年12月31日起有效。
2022年2月22日

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目錄
獨立註冊會計師事務所報告
致Gladstone Land Corporation董事會和股東
對財務報表的幾點看法
本公司已審核Gladstone Land Corporation及其附屬公司(“貴公司”)於二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日之綜合資產負債表，以及截至該日止年度之相關綜合營運及全面收益表、權益及現金流量表，包括載於所附索引(統稱為“綜合財務報表”)之相關附註及財務報表附表。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至那時的年度的運營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。
意見基礎
這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的合併財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準對這些合併財務報表進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。該公司不需要，也不需要我們對其財務報告的內部控制進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了表達對公司財務報告內部控制有效性的意見。因此，我們不表達這樣的意見。
我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項，且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
房地產收購的購買價格分配-使用銷售比較法對土地進行估值
如綜合財務報表附註2及附註3所述，於2021年，本公司完成16宗房地產收購，包括27個農場，總收購價格為2.94億美元，其中包括9800萬美元的土地。管理層根據各自的相對公允價值，將房地產的購買價格分配給(I)收購的有形資產和承擔的負債(通常由土地、建築物、裝修、永久種植和長期債務組成)，以及(Ii)任何可識別的無形資產和負債(通常由原址租賃價值、租賃發起成本、高於市價和低於市價的租賃價值以及租户關係組成)，在每種情況下都是根據各自的相對公允價值來分配的，如果適用的話，則分配給(Ii)任何可識別的無形資產和負債(通常由原址租賃值、租賃發起成本、高於市價和低於市價的租約價值以及租户關係組成)。管理層對公允價值的估計採用銷售比較法、成本法、收入資本化法或貼現現金流分析等方法。
我們決定執行與房地產收購(採用銷售比較法估值的土地)的購買價格分配相關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是管理層在制定土地的估計公允價值時的重大判斷，這反過來又導致審計師在執行程序和評估與用於評估土地估值的銷售比較法中使用的可比銷售相關的審計證據時做出重大判斷、主觀性和努力。
60
目錄
處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括(I)閲讀購買協議；(Ii)測試管理層制定土地估計公允價值的程序；(Iii)測試管理層在估計土地公允價值時使用的數據的完整性和準確性；(Iv)評估銷售比較法的適當性；以及(V)評估銷售比較法使用的可比銷售額的合理性。評估可比銷售額的合理性包括評估管理層使用的可比銷售額是否合理，考慮到(I)外部市場和行業數據、(Ii)之前的房地產收購以及(Iii)在審計其他領域獲得的證據是否一致。

/s/ 普華永道會計師事務所
華盛頓特區
2022年2月22日
自2005年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
61
目錄
格拉德斯通土地公司及其子公司
合併資產負債表
(單位為千，不包括共享和每股數據)
2021年12月31日2020年12月31日
資產
房地產，按成本價計算$1,357,800 $1,095,439 
減去：累計折舊(74,002)(49,236)
總房地產，淨額1,283,798 1,046,203 
租賃無形資產，淨額4,456 3,732 
現金和現金等價物16,708 9,218 
其他資產，淨額46,588 8,136 
總資產$1,351,550 $1,067,289 
負債和權益
負債：
信貸額度下的借款$100 $100 
應付票據和債券淨額667,882 623,961 
A系列強制贖回優先股，$0.001面值，$25.00每股清算優先權；0截至2021年12月31日授權、發行或發行的股票；2,000,000授權股份，1,150,000截至2020年12月31日的已發行和已發行股票；淨額
— 28,594 
D系列強制贖回優先股，$0.001面值，$25.00每股清算優先權；3,600,000授權股份，2,415,000截至2021年12月31日發行和發行的股票；0截至2020年12月31日授權、發行或發行的股票；淨額
58,696 — 
應付賬款和應計費用10,874 9,081 
由於關聯方的原因，網絡4,224 2,484 
其他負債，淨額20,708 19,279 
總負債762,484 683,499 
承擔和或有事項(附註7)
股本：
股東權益：
B系列累計可贖回優先股，$0.001面值；$25.00每股清算優先權；6,456,065授權股份，5,956,065截至2021年12月31日和2020年12月31日的已發行和已發行股票
6 6 
C系列累計可贖回優先股，$0.001面值，$25.00每股清算優先權；25,989,942授權股份，3,493,333截至2021年12月31日發行和發行的股票；25,999,862授權股份，1,088,435截至2020年12月31日的已發行和已發行股票
3 1 
普通股，$0.001票面價值；63,953,993授權股份，34,210,013截至2021年12月31日發行和發行的股票；65,544,073授權股份，26,219,019截至2020年12月31日的已發行和已發行股票
34 26 
額外實收資本668,275 440,470 
超過累積收益的分配(80,467)(55,213)
累計其他綜合損失(1,036)(1,500)
股東權益總額586,815 383,790 
論經營合夥中的非控制性利益2,251 — 
總股本589,066 383,790 
負債和權益總額$1,351,550 $1,067,289 
 

附註是這些合併財務報表的組成部分。
62
目錄
格拉德斯通土地公司及其子公司
合併經營表和全面收益表
(單位為千，不包括共享和每股數據) 
 截至12月31日止年度，
 20212020
營業收入：
租賃收入，淨額$75,318 $57,031 
營業總收入75,318 57,031 
運營費用：
折舊及攤銷27,183 16,655 
物業運營費用2,536 1,848 
基地管理費6,329 4,289 
獎勵費3,901 3,038 
行政費1,526 1,448 
一般和行政費用2,139 2,102 
總運營費用43,614 29,380 
其他收入(費用)：
其他收入2,291 1,872 
利息支出(24,883)(20,621)
在A系列和D系列強制贖回優先股上宣佈的股息(3,068)(1,833)
房地產資產處置損失淨額(2,537)(2,180)
財產和傷亡賠償淨額68 70 
對未合併實體的投資損失(61)(4)
其他費用合計(淨額)(28,190)(22,696)
淨收入3,514 4,955 
可歸因於非控股權益的淨收入(19)(29)
可歸因於該公司的淨收入3,495 4,926 
B系列和C系列累計可贖回優先股宣佈的股息(12,235)(9,278)
B系列和C系列累計可贖回優先股的清償損失(23)(44)
普通股股東應佔淨虧損$(8,763)$(4,396)
普通股每股虧損：
基本的和稀釋的$(0.29)$(0.20)
已發行普通股加權平均股份
基本的和稀釋的30,357,268 22,258,121 
綜合收益：
公司應佔淨收益$3,495 $4,926 
與利率對衝工具相關的公允價值變動464 (1,110)
公司應佔綜合收益$3,959 $3,816 
 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
63
目錄
格拉德斯通土地公司及其子公司
合併權益表
(單位為千，共享數據除外) 
 B系列
優先股		C系列
優先股		普通股其他內容
實繳
資本		分配
超過
累計
收益		累計
其他
綜合損失		總計
股東的
權益		非-
控管
利息		總計
權益
 數
的股份		帕爾
價值		數
的股份		帕爾
價值		數
的股份		帕爾
價值
2019年12月31日的餘額4,755,869$5 —$— 20,936,658$21 $315,770 $(38,785)$(390)$276,621 $2,349 $278,970 
發行B系列優先股，淨額1,229,5311 ———— 27,049 — — 27,050 — 27,050 
B系列優先股的贖回(29,335)— ———— (637)(44)— (681)— (681)
發行C系列優先股，淨額—— 1,088,5731—— 24,715 — — 24,716 — 24,716 
C系列優先股的贖回—— (138)——— (3)— — (3)— (3)
操作單元的贖回—— ——288,304— 4,383 — — 4,383 (4,383)— 
普通股發行，淨額—— ——4,994,0575 71,267 — — 71,272 — 71,272 
淨收入—— ———— — 4,926 — 4,926 29 4,955 
股息-B系列優先股和C系列優先股—— ———— — (9,278)— (9,278)— (9,278)
分配-運營單位和普通股—— ———— — (12,032)— (12,032)(69)(12,101)
公司應佔綜合虧損
—— ———— — — (1,110)(1,110)— (1,110)
經營合夥企業所有權變更對非控股權益的調整—— ———— (2,074)— — (2,074)2,074 — 
2020年12月31日的餘額5,956,065$6 1,088,435$1 26,219,019$26 $440,470 $(55,213)$(1,500)$383,790 $— $383,790 
發行C系列優先股，淨額—— 2,414,8182—— 54,897 — — 54,899 — 54,899 
C系列優先股的贖回—— (9,920)——— (225)(23)— (248)— (248)
發行運營單位作為房地產收購的對價，淨額—— ———— — — — — 3,970 3,970 
普通股發行，淨額—— ——7,990,9948 171,487 — — 171,495 — 171,495 
淨收入—— ———— — 3,495 — 3,495 19 3,514 
股息-B系列優先股和C系列優先股
—— ———— — (12,235)— (12,235)— (12,235)
分配-運營單位和普通股
—— ———— — (16,491)— (16,491)(92)(16,583)
公司應佔綜合收益
—— ———— — — 464 464 — 464 
經營合夥企業所有權變更對非控股權益的調整—— ———— 1,646 — — 1,646 (1,646)— 
2021年12月31日的餘額5,956,065$6 3,493,333$3 34,210,013$34 $668,275 $(80,467)$(1,036)$586,815 $2,251 $589,066 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
64
目錄
格拉德斯通土地公司及其子公司
合併現金流量表
(單位：千)
 截至12月31日止年度，
 20212020
經營活動的現金流：
淨收入$3,514 $4,955 
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：
折舊及攤銷27,183 16,655 
債務發行成本攤銷1,172 756 
遞延租金資產和負債攤銷淨額(581)(215)
經營性租賃和經營性租賃負債中的使用權資產攤銷淨額122 47 
對未合併實體的投資損失61 4 
壞賬支出13 17 
房地產資產處置損失淨額2,537 2,180 
財產和傷亡賠償淨額(68)(70)
營業資產和負債變動情況：
其他資產，淨額(5,939)(1,779)
應付帳款和應計費用及應付關聯方，淨額1,905 (744)
其他負債，淨額2,458 3,196 
經營活動提供的淨現金32,377 25,002 
投資活動的現金流：
收購新的房地產資產(286,827)(255,948)
現有房地產資產的資本支出(6,120)(16,510)
對未合併房地產實體的供款(2,054)(573)
處置房地產資產所得收益— 342 
收到的保險收益資本化為房地產增值— 68
預期房地產收購和投資的保證金— (280)
用於投資活動的淨現金(295,001)(272,901)
融資活動的現金流：
發行優先股和普通股所得收益233,393 130,348 
報價成本(6,660)(6,620)
累計贖回可贖回優先股(B系列和C系列)(248)(684)
發行強制可贖回優先股所得款項(D系列)60,375 — 
強制贖回優先股(A系列)(28,750)— 
從信用額度借款— 22,300 
償還信貸額度— (22,300)
應付票據和債券的借款67,907 156,053 
償還應付票據和債券(23,924)(13,413)
融資費用的支付(2,717)(1,172)
累計可贖回優先股(B系列和C系列)支付的股息(12,679)(8,982)
非控股共同利益在合夥經營中的分配(92)(68)
按普通股支付的分配(16,491)(12,033)
融資活動提供的現金淨額270,114 243,429 
現金及現金等價物淨增(減)7,490 (4,470)
期初現金及現金等價物9,218 13,688 
期末現金及現金等價物$16,708 $9,218 

附註是這些合併財務報表的組成部分。
格拉德斯通土地公司
合併現金流量表(續)
(單位：千)

補充現金流信息：
支付的利息(1)
$26,395 $22,501 
非現金投資和融資信息：
在收購的同時發行經營合夥企業的非控股權益3,970 — 
應付賬款和應計費用及應付關聯方的房地產增加額，淨額3,724 1,575 
股票發行和運營單位發行成本計入應付賬款和應計費用以及應付關聯方，淨額3 74 
應付賬款和應計費用及應付關聯方的融資費，淨額116 135 
與利率套期保值工具相關的未實現損益1,036 (1,500)
通過增發股票支付的C系列優先股股息185 6 
(1) 包括對我們D系列期限優先股和A系列期限優先股的分配


附註是這些合併財務報表的組成部分。
65
目錄
格拉德斯通土地公司及其子公司
合併財務報表附註
只有農場/物業的數量、種植面積和主要作物用途未經審計。
注1。業務和組織
業務
Gladstone Land Corporation(以下簡稱“我們”或“公司”)是一家農業房地產投資信託基金(“REIT”)，於2011年3月24日在馬裏蘭州重新註冊成立，1997年6月14日在加利福尼亞州註冊成立。我們主要從事擁有和租賃農田的業務。受某些限制和限制，並根據合同協議，我們的業務由特拉華州的Gladstone Management Corporation(“Adviser”)管理，而行政服務由特拉華州的有限責任公司Gladstone Administration，LLC(“Administrator”)提供。我們的顧問和管理人都是我們的附屬公司(見附註6，“關聯方交易，“有關我們的顧問和管理員的其他討論)。
組織
我們幾乎所有的業務都是通過一家子公司Gladstone Land Limited Partnership(“Operating Partnership”)進行的，這是一家特拉華州的有限合夥企業。由於吾等目前控制營運合夥的唯一普通合夥人，並直接或間接擁有營運合夥的大部分有限合夥權益的普通單位(“營運單位”)，故營運合夥的財務狀況及營運業績於我們的財務報表內綜合。截至2021年12月31日和2020年12月31日，該公司擁有約99.4%和100.0分別佔未完成業務單位的%(見附註8)。權益，“關於行動單位的更多討論)。

Gladstone Land Partners，LLC(以下簡稱“Land Partners”)是特拉華州的一家有限責任公司，也是我們的子公司，其宗旨是從事任何可在特拉華州成立有限責任公司的合法行為或活動。Land Partners是經營合夥企業的普通合夥人，有權訂立和履行所有合同，並有權從事實現本公司宗旨所需的所有活動，以及作為一家有限責任公司擁有的所有其他權力。由於我們目前擁有Land Partners的所有會員權益，Land Partners的財務狀況和運營結果在我們的財務報表中進行了合併。

Gladstone Land Advisers，Inc.(“Land Advisers”)是特拉華州的一家公司，也是我們的子公司，創建該公司是為了收集與我們的房地產投資組合相關的任何不符合條件的收入，並進行某些小規模的農業商業運營。我們已選擇Land Advisers作為我們的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)徵税。因為我們目前擁有100土地顧問公司%的有表決權證券、其財務狀況及經營業績均綜合於我們的財務報表內。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的納税年度，我們沒有土地顧問公司的應税收入或虧損，也沒有任何未分配的REIT應税收入。
除另有説明外，本文中所有進一步提及的“我們”、“我們”、“我們”和“公司”統稱為Gladstone Land Corporation及其合併子公司。
注2。重要會計政策摘要
預算的使用
根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設影響截至財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和費用的報告金額。我們的估計是基於歷史經驗和我們認為在當時情況下合理的各種其他假設，包括非常事件的影響，如新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行，這些事件的結果構成了某些判斷的基礎。實際結果可能與這些估計大相徑庭。
房地產和租賃無形資產
我們在房地產方面的投資包括農田、對農田的改善(主要包括灌溉和排水系統和建築)，以及與某些土地購買相關的永久種植(主要包括杏樹和開心果樹、藍莓灌木和葡萄酒葡萄園)。我們按成本價記錄房地產投資。
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目錄
當改進和替換延長了資產的使用壽命或提高了效率時，通常會將其資本化。我們承擔日常維修和維護的費用，因為發生了這樣的費用。我們通常使用直線法計算估計使用壽命或使用年限較短的折舊。39年數，估計使用年限以較短者為準；或40永久種植的年限，5至20設備和固定裝置的使用年限。
我們的某些收購涉及新租賃的售後回租交易，而我們的其他收購涉及收購已經作為租賃物業運營的農田，在這種情況下，我們通常會在收購時就承擔租賃。我們的大多數收購，包括那些以前有租賃歷史的收購，通常被視為資產收購，根據會計準則法典805，“企業合併”(“ASC 805”)。
ASC 805要求房地產的購買價格根據其公允價值分配給(I)購入的有形資產和承擔的負債(通常由土地、建築物、裝修、永久種植和長期債務組成)，以及(Ii)任何可識別的無形資產和負債(通常由原址租賃價值、租賃發起成本、高於和低於市場的租賃價值以及租户關係組成)，如果適用，則將其分配給(I)有形資產和承擔的負債(通常包括土地、建築物、裝修、永久種植和長期債務)，如果適用，則分配給(Ii)任何可識別的無形資產和負債(通常由原地租賃價值、租賃發起成本、高於市場和低於市場的租賃價值以及租户關係組成)。此外，所有與收購相關的成本(不包括與我們在收購時執行的發起新租賃或審查我們在收購時承擔的原址租賃直接相關的法律成本)都被資本化，並作為收購的可識別有形和無形資產或承擔的負債的公允價值分配的一部分計入。ASC 805要求與收購相關的所有成本在發生時計入費用，而不是資本化為收購成本。
管理層對公允價值的估計使用與獨立評估師使用的方法類似的方法，如銷售比較法、成本法、收入資本化法或貼現現金流分析法。管理層在其分析中考慮的因素包括對假設的預期租賃期內的持有成本的估計，並考慮到當前的市場狀況和執行類似租賃的成本。我們在估計收購的有形和無形資產及承擔的負債的公允價值時，也會考慮通過收購前盡職調查、營銷和租賃活動獲得的關於每個物業的信息。在估計保有成本時，管理層還包括房地產税、保險和某些其他運營費用的損失報銷，以及在假設的、預期的租賃期內按市場價格估計的租金收入損失，通常範圍為1至24幾個月，視當地具體市場情況而定。管理層亦估計執行類似租賃的成本，包括租賃佣金、法律費用及其他相關開支，惟該等成本並未與作為交易一部分的新租賃有關產生。雖然管理層認為這些估計基於收購時可獲得的信息是合理的，但如果管理層獲得更多關於收購資產或承擔的負債的估值信息，收購價格分配可能會進行調整。
我們通過對被收購物業進行評估，就像它是空置的一樣，將收購價分配到有形資產和負債的公允價值。“空置時”價值根據管理層在收購之日對這些資產和負債的相對公允價值的確定，分配給土地、建築物、裝修和永久種植園。
吾等根據(I)根據就地租賃協議須支付的合約金額與(Ii)管理層估計的相應就地租賃的公平市場租賃率之間的差額(使用反映收購租賃相關風險的折現率)的現值(以與租賃剩餘的不可撤銷年期相等的期間計算)，記錄所收購物業的高於及低於市值的租賃值。在確定租賃的不可撤銷期限時，我們評估是否應該包括固定費率或低於市場的續訂選項(如果有)。資本化的高於市場的租賃值的公允價值(包括在隨附的綜合資產負債表中的其他資產的一部分)在各自租約的剩餘不可撤銷條款上按直線法作為租金收入的減少額攤銷。資本化低於市值的租賃值的公允價值(作為隨附的綜合資產負債表中其他負債的一部分)在各個租賃的剩餘不可撤銷條款(包括任何固定價格或低於市值的續訂期權)的基礎上，按直線基礎攤銷為租金收入的增加。
所收購的其餘無形資產的價值，包括原址租賃價值、租賃發起成本和租户關係價值，是根據管理層對每個租户租賃的具體特徵以及我們與該租户的整體關係的評估而確定的。管理層在分配這些價值時將考慮的特徵包括我們與租户現有業務關係的性質和程度、與租户發展額外業務的前景、租户的信用質量以及我們對租賃續約(包括根據當前租賃協議條款存在的租賃續約)的預期，以及其他因素。
原址租賃的價值和某些租賃發起成本(如有)在各自租賃的剩餘不可撤銷條款上按直線法攤銷至攤銷費用。租户關係無形資產的價值，即現有租户在現有物業續約或在我們擁有的不同物業訂立租約的可能性所帶來的利益，在剩餘租賃期和各自租約的任何預期續期內攤銷為攤銷費用。
如果承租人終止租賃，上述無形資產或負債的未攤銷部分將計入適當的收入或費用賬户。
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目錄
收購的總對價可能包括現金和股權證券的組合，如運營單位。當與收購相關的運營單位被髮行時，我們根據已發行單位的數量乘以公司普通股在收購日的收盤價來確定已發行運營單位的公允價值。
房地產資產減值準備
我們根據ASC 360對我們的有形和可識別無形房地產資產的減值進行會計處理，這要求我們定期審查每個物業的賬面價值，以確定是否存在減值指標。這些指標可能包括，但不限於，物業經營業績下降，市場狀況惡化，空置率，以及對環境或法律的擔憂。如情況支持減值的可能性，吾等會就特定物業(不計利息費用)的未貼現未來現金流量總額(包括處置所得款項)編制預測，並將其與物業的賬面淨值作比較，以確定物業的賬面價值是否可收回。在進行分析時，我們會考慮租户的付款歷史和財政狀況、續約的可能性、農場所在地區的農業和商業情況，以及是否有跡象顯示房地產的公允價值有所下降。如果賬面值超過未貼現的未來現金流量總和，我們將在賬面價值超過該物業的估計公允價值時確認減值虧損。
我們每季度評估我們的整個物業組合是否有任何減值指標，並對那些有減值跡象的選定物業進行減值分析。截至2021年12月31日和2020年，我們得出的結論是不是我們的一處房產受損了。有過不是自我們成立以來在房地產資產上確認的減值。
租户改進
不時，我們的租户可能會用我們剩餘物業的所有權來支付某些物業的裝修費用，在這種情況下，我們將把該等裝修的成本作為資產(租户裝修，包括在房地產投資中，淨額)，以及相應的負債(遞延租金負債，包括在其他負債中，淨額)記錄在我們的綜合資產負債表上。當我們被確定為租户改善工程的業主時，該等改善工程將會折舊，而相關的遞延租金負債將作為租金收入的額外部分攤銷，兩者以個別改善工程的使用年限或現有租約的剩餘年期中較短者為準。如果租户被確定為租户改善工程的業主，由我們資助的任何租户改善工程將被視為租約激勵措施，並作為現有租約剩餘期限內租金收入的減少攤銷。
在決定租户或該公司是否該等改善工程的擁有人時，會考慮多項因素，包括但不限於：(I)租户或業主在租契屆滿時是否保留該等改善工程的法定業權；(Ii)租約是否訂明應如何處理該等改善工程；(Iii)該等改善工程的獨特之處(即該等改善工程是為滿足特定需要或為租户的利益而進行，抑或該等改善工程一般會令經改善的資產增值或延長其使用年限)；(Iv)改善工程相對於租約剩餘年期的預期使用年期；(V)租户改善工程在租賃期結束時是否預期會有重大剩餘價值；及(Vi)該等改善工程是由承租人或本公司建造或指揮建造。誰擁有改善設施的決定可能會受到重大判斷的影響。
現金和現金等價物
我們認為現金等價物是所有短期、高流動性的投資，既可隨時轉換為現金，且在購買時的到期日為三個月或更短，但用託管或類似賬户持有的資金購買的任何此類投資均被歸類為限制性現金。被歸類為現金等價物的項目包括貨幣市場存款賬户。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的現金和現金等價物由一家金融機構託管，我們的餘額有時可能會超過聯邦保險的限額。我們做到了不是截至2021年12月31日或2020年12月31日，我沒有任何限制性現金或限制性現金等價物。
發債成本
債務發行成本包括為獲得債務融資而發生的成本，包括律師費、發起費和行政費。與我們的長期借款相關的成本在各自的融資條款中遞延和攤銷，使用的是近似實際利息法的直線法。在我們的信貸額度中，由於融資工具的循環性質，使用的是直線法。一旦提前清償任何借款，相關遞延融資成本的未攤銷部分將立即計入費用。此外，根據美國會計準則第470條，“債務”，當一項融資安排被修改，使得唯一的實質性變化是借款能力的增加時，先前安排的未攤銷遞延融資成本將在新的期限內攤銷。
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安排。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們記錄了大約1.2百萬美元和$756與債券發行成本相關的攤銷費用總額分別為5,000,000美元。
遞延發售成本
我們根據美國證券交易委員會員工會計公告第5.a主題對發售成本進行核算，其中規定，直接歸因於建議或實際發售證券的增量發售成本可能會遞延，並從此類發售的毛收入中扣除。因此，與我們正在進行的股權發行相關的成本計入其他資產，並在隨附的綜合資產負債表中淨額，並按比例計入發行相關證券時的股權成本。若股權發售其後終止，則相關遞延發售成本的剩餘未分配部分將於發售中止期間計入開支，並在隨附的綜合經營及全面收益報表中作為一般及行政開支入賬。在截至2020年12月31日的年度內，我們產生了大約113,000一項後來流產的發售的成本減值，並將該等成本計入隨附的綜合經營及全面收益報表的一般及行政開支。
其他資產和其他負債
其他資產，淨額通常主要包括遞延租金淨資產、應收租金、遞延發售成本、預付費用、與我們的信用額度相關的遞延融資成本、經營租賃使用權資產、潛在房地產收購的押金、用於為我們某些農場的新鑽水井提供臨時電力的五臺工業發電機的賬面價值、對長期水資產的投資(見附註3，“房地產和租賃無形資產--對水資產的投資，“以供進一步討論)，以及特殊用途有限責任公司的淨所有權權益(見”-對未合併實體的投資“(見下文以供進一步討論)。
其他負債，淨額通常主要包括預收租金、遞延租金淨負債、經營租賃負債，以及如果市場利率低於相應掉期的固定利率，則利率掉期的公允價值(見附註4，“借款-利率互換協議，“以供進一步討論)。
對未合併實體的投資
我們根據ASC主題810“合併”來確定實體是否為可變利益實體(“VIE”)。就吾等已取得權益的實體而言，如符合以下任何一項特徵，該實體將被視為VIE：(I)該實體缺乏足夠股本以在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金，或(Ii)股權持有人作為一個整體缺乏控股財務權益的特徵。我們評估房地產相關資產的所有重大投資，以確定它們是否為VIE，利用內在主觀的判斷和估計。
如果某個實體被確定為VIE，則我們將確定是否將該實體合併為主要受益人。主要受益人既有(I)指導對VIE經濟表現影響最大的活動的權力，也有(Ii)承擔VIE損失的義務，或有權從VIE獲得可能對實體產生重大影響的利益。
非控制性權益
我們經營合夥企業中的非控股有限權益(“運營單位”)是指不屬於我們所有的運營單位。我們評估非控股OP單位持有人持有的OP單位是否受到我們無法控制的贖回功能的影響。非控股OP單位持有人持有的OP單位可由持有人選擇以現金贖回，或在我們選擇的情況下贖回我們普通股的股份，因此在綜合資產負債表的權益部分報告，但與股東權益分開。該等非控股權益在綜合經營報表及全面收益報表中所呈報的金額，代表經營合夥企業的非歸屬於吾等的收入(虧損)部分。在每個報告期末，我們根據各自的所有權權益確定可分配給非控股權益的權益金額(按賬面價值計算)。為反映該等非控股權益於本公司的股權，對非控股權益作出調整，實繳資本亦作相應調整，反映於綜合權益表內。
租賃收入
租賃收入包括每個租户根據各自租賃條款支付的租金，在不可撤銷租期內平均報告。我們的大多數租約都包含特定時間間隔的租金上漲，這是我們以直線方式確認的。如果任何特定租户的租金可收集性存在疑問，該特定租約的收入確認模式將從直線基礎轉換為現金基礎。我們目前沒有在現金基礎上確認任何租賃收入。某些其他租約規定了額外的租金支付，這些租金是
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目錄
基於農場獲得的作物總收入的百分比，我們稱之為參與租金。此類或有收入一般在所有或有事項都已解決以及實際結果已知或可評估時確認，使我們能夠估計和/或衡量我們在該等毛收入中的份額。因此，根據每份租約的情況，我們可能會在作物收穫當年確認某些參與租金，而其他參與租金可能會在收穫後的下一年確認。
應收遞延租金包括於隨附的綜合資產負債表的其他資產內，包括按直線法記錄的租金收入與根據租賃條款向租户收取的現金租金之間的累計差額。此外，根據我們的判斷，我們確定適用於每個特定租户的遞延應收租金在多大程度上是可收回的。我們按季度審核與直線租金有關的應收遞延租金淨額餘額，並考慮租户的付款歷史、租户的財務狀況、租户所在行業的商業狀況以及物業所在地理區域的經濟和農業條件。如果任何特定租户的遞延租金是否可收回存在疑問，我們將直接註銷特定的應收租金，並對租賃收入進行相應的調整。
租户回收收入包括從租户那裏收到的付款，作為某些運營費用的報銷，如財產税和保險費。該等開支及其其後的償還分別在物業營運開支項下確認為已發生，在收回租户收入項下確認為賺取，並於同一期間入賬。我們沒有記錄任何租户回收收入或與租户直接為淨租賃物業支付的成本相關的物業運營費用。
非自願轉換與財產和傷亡損失
例如，根據美國會計準則第606號“收入確認-損益”，當非貨幣性資產(如財產或設備)非自願轉換為貨幣性資產(如保險收益)時，我們會考慮非自願轉換，這要求我們確認等於非貨幣性資產的賬面價值與收到的貨幣性資產金額之間的差額的收益或損失。此外，根據美國會計準則第450條，“或有”，如果損失被認為是可能收回的，我們將確認預期由保險收益支付的應收款，不超過已確認的相關損失，除非此類金額已經變現。
房地產資產處置收益(虧損)
我們確認房地產資產處置的淨(損失)或收益，無論是在資產使用年限結束前被放棄，還是在與買方的交易結束時(無論是直接出售物業還是出售全部或部分物業的永久通行權地役權)。當一項房地產資產在其使用年限結束前被遺棄時，其損失計入相當於該相關房地產資產在被遺棄時的賬面淨值的金額。在出售物業的情況下，如果物業收到的總代價(小於)大於物業在出售時的賬面淨值(加上產生的任何成交成本)，則計入(損失)收益。收益採用全額應計制確認(即，當銷售價格的可收集性得到合理保證時，我們沒有義務進行可能被認為是重大的額外活動，買方的初始投資足夠，以及其他利潤確認標準已得到滿足)。房地產資產的銷售收益可以全部或部分遞延，直到達到確認收益的要求。
所得税
我們一直並打算繼續按照經修訂的1986年國內收入法典(下稱“守則”)第856-860條的規定，以符合REIT的資格運營。從截至2013年12月31日的納税年度開始，我們選擇作為REIT徵税，用於聯邦所得税目的，而Land Advisers一直被視為全資擁有的TRS，需要繳納聯邦和州所得税。
作為一家房地產投資信託基金，我們通常不需要為我們分配給股東的金額繳納聯邦公司所得税(來自任何喪失抵押品贖回權的財產的收入除外)，前提是我們每年至少分配90我們的REIT應納税所得額(不包括淨資本利得)的%分配給我們的股東，並滿足某些其他條件。在一定程度上，我們滿足年度分銷要求，但分銷少於100%的應税收入(包括淨資本利得)，我們將對未分配的應税收入繳納企業所得税。如果我們在任何納税年度沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們將按常規公司税率(包括任何替代最低税)對我們的應税收入繳納聯邦所得税，並且可能無法在緊隨其後的四個納税年度內獲得REIT資格。即使作為房地產投資信託基金，我們也可能需要繳納某些州和地方所得税和財產税，以及未分配的應税收入的聯邦所得税和消費税。然而，一般而言，只要我們有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，就不需要為聯邦所得税撥備，但未分配的REIT應税收入的税收和TRS(如土地顧問公司)產生的收入的税收(如果有的話)除外。
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如果我們將來有任何應税收入或損失，我們將按照美國會計準則第740條“所得税”的規定，使用資產負債法核算任何所得税。根據此方法，遞延税項資產及負債乃根據現有資產及負債的財務報表賬面值與其各自的所得税基礎(包括營業虧損、資本虧損及税項抵免結轉)之間的差額予以確認，並按已制定的税率及預期於該等金額變現或清償時生效的法律計算。此外，當我們認為此類資產很有可能(定義為超過50%的可能性)不會變現時，我們將設立税收優惠的估值免税額。
我們對任何不確定的税收狀況進行年度審查，如有必要，將在財務報表中記錄不確定税收狀況的未來税收後果。不確定税務狀況定義為不以清晰明確的税法為依據，並反映於計量中期或年度當期或遞延所得税資產及負債的納税申報表中所採取或預期採取的立場。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們沒有為不確定的税收頭寸撥備。前三個納税年度仍接受美國國税局(Internal Revenue Service)的審計。
綜合收益
我們記錄了利率掉期協議的公允價值變動的有效部分，這些變動符合現金流量對衝的條件，並累積了其他全面收益。在截至2021年和2020年12月31日的年度，我們在隨附的綜合經營報表和全面收益表中將公司應佔淨收入與公司應佔全面收入進行了核對。
細分市場報告
為了評估業績和制定運營決策，我們在聚合的單個部門基礎上管理我們的運營，因此，只有一報告和運營部門。
重新分類
上一年度的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。這些重新分類對以前報告的淨收入、股本或現金和現金等價物的淨變化沒有影響。
新近發佈的會計公告
2020年4月，財務會計準則委員會發布了一份工作人員問答文件，題為“第842題和第840題：與新冠肺炎疫情有關的租賃特許權的核算”(“新冠肺炎問答”)，以回答與新冠肺炎疫情影響有關的租賃特許權的一些常見問題。現有租賃指引要求各實體確定租賃特許權是否為與承租人達成的新安排的結果(將在租約修訂會計框架下處理)，或者租賃特許權是否屬於現有租賃協議內的可強制執行的權利和義務(不屬於租約修訂會計框架)。新冠肺炎問答澄清，在特許權不導致出租人的權利或承租人的義務大幅增加的情況下，實體可以選擇不評估根據新冠肺炎的影響給予的租賃相關救濟是否是租約修改。此選項適用於使修改後的合同要求的總付款與原始合同要求的總付款基本相同或更少的讓步。這次選舉沒有對我們的合併財務報表產生實質性影響。
2021年7月19日，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU)2021-05“租賃(主題842)：出租人-某些租賃的可變租賃付款”，以改進出租人對租賃合同的會計指導，這些租賃合同的可變租賃付款不依賴於參考指數或費率，如果將其歸類為銷售型或直接融資租賃，將導致在開始時確認銷售損失。如果租賃被分類為銷售型租賃或直接融資租賃，且出租人本來會確認首日虧損，則包含此類可變租賃付款的租賃將被出租人分類並計入經營租賃。雖然允許較早的申請，但修正案在2021年12月15日之後的會計年度內有效，可以追溯到在採用主題842或之後開始或修改的租約，也可以追溯到自採用ASU 2021-05之日起的租約。公司早些時候採用了預期方法的這一ASU，然而這一更新的實施並沒有對我們的合併財務報表產生實質性影響。
注3。房地產和無形資產
除非特別註明，否則我們所有的酒店都是全資擁有的，只需支付簡單的費用。下表提供了有關164截至2021年12月31日，我們擁有的農場(千美元，腳註除外)：
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位置不是的。農場的一部分總計
英畝		農場英畝
淨成本基礎(1)
累贅(2)
加利福尼亞(3)(4)(5)
6233,02730,740$854,859 $415,667 
弗羅裏達2622,59117,639221,736 130,929 
亞利桑那州(6)
66,2805,22855,701 18,253 
科羅拉多州1232,77325,57747,314 29,466 
華盛頓31,3841,00137,543 24,921 
內布拉斯加州97,7827,05030,416 12,173 
密西根231,8921,24524,661 14,608 
俄勒岡州(7)
572660620,604 10,660 
德克薩斯州13,6672,2198,250 5,000 
馬裏蘭州69878637,970 4,584 
南卡羅來納州35974473,722 2,215 
佐治亞州22301752,874 — 
北卡羅來納州23102952,204 1,172 
新澤西31161012,181 1,290 
特拉華州11801401,276 735 
總計164112,54293,326$1,321,311 $671,673 
(1)包括初始收購價格(包括分配給收購的有形和無形資產以及承擔的負債的成本)，加上與物業相關的後續改善和其他資本化成本，並經累計折舊和攤銷調整。具體地説，包括房地產總額淨額(不包括承租人支付的改善費用)和租賃無形資產淨額；加上長期水資產、高於市場的租賃淨值、租賃激勵淨額和包括在其他資產中的特殊用途有限責任公司的淨投資(淨額)；以及減去包括在其他負債中的低於市場的租賃淨值和其他遞延收入(淨額)；每個淨額均載於隨附的綜合資產負債表。
(2)不包括大約$3.7與應付票據和債券有關的債務發行成本(包括在應付票據和債券中)的百萬歐元，淨額計入隨附的綜合資產負債表。
(3)包括擁有一家特殊用途有限責任公司的所有權，該有限責任公司擁有一條向我們某些物業輸送水的管道。截至2021年12月31日，這項投資的賬面淨值約為$1.1並計入其他資產，淨額計入隨附的綜合資產負債表。
(4)包括五我們通過與加利福尼亞州市政當局簽訂的土地轉租協議擁有租賃權益的土地面積，將於2041年12月到期。土地分租的淨成本基數約為#美元。763,000截至2021年12月31日(包括在租賃無形資產中，在隨附的合併資產負債表中淨額)。
(5)包括45,000位於加利福尼亞州克恩縣的亞亞熱帶儲水區儲存了一英畝英尺的水。請參閲“-對水資產的投資“有關此水的更多信息，請參見下面的內容。
(6)包括二我們通過與亞利桑那州簽訂的土地租賃擁有租賃權益的農場將分別於2022年2月(2021年12月31日之後延長至2032年2月)和2025年2月到期。總體而言，這些二農場由以下幾個部分組成1,368總面積和1,221農場英畝，總淨成本基數約為#美元。1.1截至2021年12月31日(包括在租賃無形資產中，在隨附的合併資產負債表上的淨額)。
(7)包括擁有一家特殊用途有限責任公司的所有權，該有限責任公司擁有特定的灌溉基礎設施，為我們的一個農場提供水。截至2021年12月31日，這項投資的賬面淨值約為$2.1並計入其他資產，淨額計入隨附的綜合資產負債表。
房地產
下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日我們有形房地產資產投資的組成部分(以千美元為單位)：
2021年12月31日2020年12月31日
房地產：
土地及土地改善工程$812,830 $713,333 
永久性種植331,969 202,420 
灌溉和排水系統153,688 141,408 
與農場相關的設施46,804 28,146 
其他站點改進12,509 10,132 
房地產，按成本價計算1,357,800 1,095,439 
累計折舊(74,002)(49,236)
房地產，淨值$1,283,798 $1,046,203 
這些有形資產的房地產折舊費用約為#美元。25.9百萬美元和$14.9截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。
72
目錄
上述數字包括由租户支付但由我們擁有的某些物業的改善費用，或租户改善工程的金額。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們記錄的租户改善(扣除累計折舊)約為$2.5百萬美元和$2.0分別為百萬美元。我們記錄了折舊費用和與這些租户改善相關的額外租賃收入約為$406,000及$304,000分別在截至2021年和2020年12月31日的年度內。
無形資產和無形負債
下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的某些租賃無形資產的賬面價值和相關累計攤銷(單位：千美元)：
2021年12月31日2020年12月31日
租賃無形資產：
租賃權益-土地$4,295 $3,498 
就地租約2,174 1,968 
租賃成本1,808 1,640 
其他(1)
130 127 
租賃無形資產，按毛成本計算8,407 7,233 
累計攤銷(3,951)(3,501)
租賃無形資產，淨額$4,456 $3,732 
(1)其他主要由租户關係組成。
與這些租賃無形資產相關的攤銷費用總額約為#美元。1.3百萬美元和$1.7截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。
下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日，某些租賃無形資產或負債的賬面價值，這些資產或負債分別包括在隨附的合併資產負債表上的其他資產淨額或其他負債淨額以及相關的累計攤銷或增值(以千美元為單位)：
 2021年12月31日2020年12月31日
無形資產或無形負債延期
租金資產
(責任)		累計
(攤銷)
吸積		延期
租金資產
(責任)		累計
(攤銷)
吸積
高於市場的租賃值和租賃獎勵(1)
$65 $(12)$308 $(154)
低於市價的租賃價值和其他遞延收入(2)
(2,010)340 (908)336 
$(1,945)$328 $(600)$182 
(1)高於市場的租賃淨值和租賃獎勵作為其他資產的一部分計入隨附的綜合資產負債表中的淨額，相關攤銷記為租賃收入的減去，淨額記入隨附的綜合經營報表和全面收益表中。
(2)低於市價的租賃淨值和其他遞延收入作為其他負債的一部分計入隨附的綜合資產負債表中的淨額，相關增加記為租賃收入的增加，計入隨附的綜合經營和全面收益表中的淨額。
與高於市場的租賃價值和租賃獎勵相關的攤銷總額約為#美元。48,000及$203,000分別截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度。與低於市場的租賃價值和其他遞延收入相關的總增值約為#美元。224,000及$113,000分別截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度。
在接下來的五個會計年度中，預計將記錄的與原地租賃價值、租賃成本和租户關係有關的攤銷費用總額，以及因攤銷高於市場的租賃價值和租賃激勵措施或增加高於市場的租賃價值和其他遞延收入對租賃收入的估計淨影響如下(以千美元為單位)：
73
目錄
期間估計數
攤銷
費用		估計淨值
增加(減少)
出租收入
截至12月31日的財年：2022$796 $179 
2023660 159 
2024631 155 
2025441 155 
2026362 155 
此後1,566 814 
$4,456 $1,617 
收購
2021年收購
在截至2021年12月31日的年度內，我們收購了27新農場，摘要見下表(千美元，腳註除外)：
屬性
名字		屬性
位置		採辦
日期		總計
英畝		不是的。的
農場		主要
修剪/使用		租賃
術語		續訂
選項		總計
購買
價格
採辦
費用(1)
年化
直線
租金(2)
帕爾默磨坊路馬裏蘭州多切斯特3/3/20212282草皮10.0年份
2 (5年)
$1,600 $56 $89 
八里路口岸設施加利福尼亞州聖華金3/11/20215—冷卻設施和存儲9.8年份
3 (5年)
3,977 50 189 
南大街加利福尼亞州特哈馬4/5/20212,2851橄欖油中的橄欖14.7年份
1 (5年)
37,800 149 2,555 
理查茲大道新澤西州大西洋6/3/20211163藍莓14.9年份
2 (5年)
2,150 63 129 
樂多駭維金屬加工(一期)(3)(4)
加利福尼亞州克恩6/4/20216391常規和有機杏仁和銀行水10.4年份
3 (10年)
26,492 111 974 
阿梅納大道範布倫
密歇根州伊頓(&Eaton)		6/9/20219308藍莓14.7年份
2 (5年)
13,300 51 785 
馬里科帕駭維金屬加工加利福尼亞州克恩8/11/20212771有機藍莓14.9年份
3 (5年)
30,000 63 2,262 
華萊士路Yamhill，或8/11/20211431有機藍莓10.1年份
3 (5年)
12,320 39 768 
西橙佛羅裏達州聖盧西8/18/20216172檸檬和橙子12.0年份無5,241 184 367 
樂多駭維金屬加工(二期)(3)(5)
加利福尼亞州克恩8/20/20214791常規和有機杏仁和銀行水10.2年份
3 (10年)
14,772 53 735 
樂多駭維金屬加工(三期)(3)(6)
加利福尼亞州克恩10/8/20211,2911常規和有機杏仁，常規和有機開心果，以及銀行水10.1年份
310年)
42,959 90 1,981 
雷蒙道(3)
加利福尼亞州馬德拉10/21/20212191杏仁10.0年份
1 (5年)
3,300 78 183 
科格代爾駭維金屬加工佐治亞州阿特金森11/12/20212302藍莓14.8年份無2,850 45 224 
卡克霍爾巷(7)
烏馬提拉，或11/23/20211651釀酒葡萄9.9年份
2 (10年)
2,383 117 139 
西勒多駭維金屬加工(3)(8)
加利福尼亞州克恩12/3/20212,6351開心果2.9年份無88,000 97 4,395 
農場路佛羅裏達州夏洛特市12/16/20211,2041草皮、西瓜和牛5.0年份
1 (5年)
7,350 94 388 
11,46327$294,494 $1,340 $16,163 
(1)包括大約$78,000與談判和發起與該等收購相關的租賃相關的外部法律費用，該等費用已在所發生的期間內支出。
(2)未經審核；按相關租約保證的最低現金租金支付(按公認會計準則要求)計算，不包括或有租金支付，如參與租金。
(3)租賃規定了基於農場賺取的作物總收入的年度參與租金部分。上面的租金數字只代表租約保證的最低現金。
(4)作為收購這處房產的一部分，我們獲得了一份購買合同20,330位於加利福尼亞州克恩縣的亞亞熱帶儲水區以固定價格儲存了一英畝英尺的水。我們於2021年6月25日簽署了這份合同，額外費用約為$1.2百萬美元，包括在上表中該房產的總購買價格中。目前，收入並不是從可歸因於水的價值中賺取的。見“-對水務資產的投資“有關此水的更多信息，請參見下面的內容。
(5)作為收購這處房產的一部分，我們獲得了一份購買合同5,000位於加利福尼亞州克恩縣的亞亞熱帶儲水區以固定價格儲存了一英畝英尺的水。我們於2021年8月23日簽署了這份合同，額外費用約為$306,000，它包含在上表中該房產的總購買價格中。目前，收入並不是從可歸因於水的價值中賺取的。見“-對水務資產的投資“有關此水的更多信息，請參見下面的內容。
(6)作為收購這處房產的一部分，我們獲得了一份購買合同19,670位於加利福尼亞州克恩縣的亞亞熱帶儲水區以固定價格儲存了一英畝英尺的水。我們於2021年10月11日簽署了這份合同，額外費用約為$1.2百萬，
74
目錄
它包含在上表中該房產的總購買價格中。目前，收入並不是從可歸因於水的價值中賺取的。見“-對水務資產的投資“有關此水的更多信息，請參見下面的內容。
(7)在收購該物業時，我們還獲得了一家相關有限責任公司的所有權權益，其唯一目的是擁有和維護一個向該物業和其他鄰近物業供水的灌溉系統。我們獲得的所有權，相當於9.1有限責任公司的%權益，價值約為$2.1於收購時淨額為100萬美元，並計入其他資產，淨額計入隨附的綜合資產負債表。見“-對未合併實體的投資以下是我們在本公司和其他有限責任公司的總所有權權益的進一步信息。
(8)租約規定的初始期限為9.9年限，但亦包括年度租户終止選擇權，在行使該終止選擇權後於租賃年結束時(定義見租約)生效。上述租賃期限代表通過第一個可用的終止選項的期限，年化直線租金金額代表通過不可撤銷租賃期限保證的租金。
在截至2021年12月31日的年度內，我們確認的營業收入總額約為6.4百萬美元，淨收入約為$2.4百萬美元與上述收購相關。
2020年的收購
在截至2020年12月31日的年度內，我們收購了26新農場，摘要見下表(千美元，腳註除外)。
財產名稱屬性
位置		採辦
日期		總計
種植面積		不是的。的
農場		主要
裁剪		租賃
術語		續訂
選項		總計
購買
價格
採辦
費用(1)
年化
直線
租金(2)
縣道18號菲利普斯，科羅拉多州1/15/20201,3252甜菜、食用豆類、土豆和玉米6.0年份無$7,500 $39 $416 
拉馬爾山谷內華達州蔡斯5/7/20206781土豆、食用豆類和玉米6.7年份
2 (5年)
3,500 43 204 
司機路(3)
加利福尼亞州克恩6/5/20205901山核桃4.7年份
2 (10年)
14,169 52 784 
Mt.Mt.赫爾蒙Wicomico&Caroline，MD和Sussex，DE8/31/20209395草皮和蔬菜10.0年份
2 (5年)
7,347 226 432 
費爾斯通大道(4)(5)(6)
加利福尼亞州弗雷斯諾9/3/20202,5343開心果和雜果。有機蔬菜和常規蔬菜1.2年份
2 (5年)
31,833 131 1,734 
西失落山道(4)(7)(8)
加利福尼亞州弗雷斯諾10/1/20208011開心果1.1年份
4 (3年)
31,827 77 1,752 
拖拉機道路南卡羅來納州班伯格和奧蘭治堡10/23/20205973草皮9.5年份無3,765 72 244 
美國大道加利福尼亞州弗雷斯諾12/11/20202361當前：鮮食葡萄；未來：杏仁19.9年份
1 (5年)
3,600 55 241 
圓山加利福尼亞州文圖拉12/15/20203683軍情監察委員會。蔬菜1.6年份無20,750 66 949 
西塞拉山脈加利福尼亞州圖拉雷12/17/20204,6421杏仁、石榴(常規和有機)、開心果和燕麥9.9年份
1 (10年)
61,500 112 3,886 
八里路加利福尼亞州聖華金12/24/20201,0362常規和有機藍莓10.0年份
3 (5年)
34,300 57 2,234 
石頭路華盛頓州Whatcom12/24/20206382藍莓10.0年份
3 (5年)
31,700 105 1,885 
噴泉(4)
加利福尼亞州圖拉雷12/31/20201601柑橘(柑橘和檸檬)7.8年份
2 (5年)
4,200 51 252 
14,54426$255,991 $1,086 $15,013 
(1)包括大約$75,000(B)與談判及發起與該等收購相關的租賃相關的外部法律費用合計，該等費用已在所發生的期間內支出。
(2)未經審核；按相關租約保證的最低現金租金支付(按公認會計準則要求)計算，不包括或有租金支付，如參與租金。
(3)該租約規定的初始期限為14.7在整個初始期限內，包括六個租户終止選項。上述租賃期限代表通過第一個可用的終止選項的期限，年化直線租金金額代表通過不可撤銷租賃期限保證的租金。
(4)租賃規定了基於農場賺取的作物總收入的年度參與租金部分。上面的租金數字只代表租約保證的最低現金。
(5)租約規定的初始期限為8.2此外，該條款還包括每年一次的租户終止選擇權，如果租户因身體原因無法繼續在物業上從事耕作作業，則終止租户的選擇權，自當時的租賃年度(租約中的定義)結束時起生效。上述租賃期限代表通過第一個可用的終止選項的期限，年化直線租金金額代表通過不可撤銷租賃期限保證的租金。
(6)在收購該物業的同時，我們還獲得了一家相關有限責任公司的所有權權益，其唯一目的是擁有和維護一條向該物業和其他鄰近物業輸送水的管道。我們獲得的所有權，相當於12.5有限責任公司的%權益，價值約為$280,000於收購時計入其他資產，並計入隨附的綜合資產負債表淨額。請參閲“對未合併實體的投資以下是關於我們在該有限責任公司的總所有權權益的進一步信息。
(7)租約規定的初始期限為5.1此外，該條款還包括每年一次的租户終止選擇權，如果租户因身體原因無法繼續在物業上從事耕作作業，則終止租户的選擇權，自當時的租賃年度(租約中的定義)結束時起生效。上述租賃期限代表通過第一個可用的終止選項的期限，年化直線租金金額代表通過不可撤銷租賃期限保證的租金。
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目錄
(8)在收購該物業的同時，我們還獲得了一家相關有限責任公司的所有權權益，其唯一目的是擁有和維護一條向該物業和其他鄰近物業輸送水的管道。我們獲得的所有權，相當於12.5有限責任公司的%權益，價值約為$294,000於收購時計入其他資產，並計入隨附的綜合資產負債表淨額。請參閲“對未合併實體的投資以下是關於我們在該有限責任公司的總所有權權益的進一步信息。
在截至2020年12月31日的年度內，我們確認的營業收入總額約為2.5百萬美元，淨收入約為$984,000與上述收購相關。
購進價格分配
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的每一年內收購的農場的總收購價格分配如下(以千美元為單位)：
取得的資產(負債)2021年收購2020年的收購
土地及土地改善工程$98,403 $124,870 
永久性種植129,677 93,751 
排灌系統11,277 26,837 
與農場相關的設施17,521 6,620 
其他站點改進984 2,699 
租賃權益-土地790 — 
就地租賃值688 395 
租賃成本511 250 
高於市價的租賃價值(1)
— 54 
低於市價的租賃價值(2)
(1,321)(58)
對有限責任公司的投資(1)
2,054 573 
購水合同(1)(3)
31,153 — 
購買總價$291,737 255,991 
(1)計入其他資產，淨額計入隨附的綜合資產負債表。
(2)計入其他負債，淨額計入隨附的綜合資產負債表。
(3)僅代表作為收購樂多駭維金屬加工的一部分而獲得的購水合同的應佔價值，不包括約#美元。2.8在收購之後，為執行合同支付了100萬英鎊。
已獲得的無形資產和負債
下表顯示了在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內收購的無形資產和承擔的與新房地產相關的負債的加權平均攤銷期限(以年為單位)：
加權平均
攤銷期限(以年為單位)
無形資產和無形負債20212020
租賃權益-土地20.80
就地租賃值13.94.6
租賃成本13.38.3
高於市場的租賃值和租賃獎勵010.0
低於市價的租賃價值和其他遞延收入9.81.3
所有無形資產和負債13.85.9
對未合併實體的投資
關於收購位於加利福尼亞州弗雷斯諾縣的某些農田，我們還獲得了一家相關有限責任公司(“弗雷斯諾有限責任公司”)的所有權，該公司的唯一目的是擁有和維護一條向我們和其他鄰近物業輸送水的管道。截至2021年12月31日，我們在弗雷斯諾有限責任公司的總所有權權益為50.0%。由於我們對弗雷斯諾有限責任公司的投資被認為構成了“重大影響”，我們按照權益法將這筆投資入賬。
在收購位於俄勒岡州烏馬提拉縣的某些農田時，我們還獲得了一家相關有限責任公司(“烏馬提拉有限責任公司”)的所有權，該公司的唯一目的是擁有和維護一個向我們和其他鄰近物業供水的灌溉系統。截至2021年12月31日，我們在
76
目錄
烏馬提拉有限責任公司9.1%。由於我們對Umatlla LLC的投資被認為構成了“重大影響”，我們已按照權益法將這筆投資入賬。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們記錄的總虧損約為61,000及$4,000(包括在我們的綜合經營和全面收益表上對未合併實體的投資虧損)，這是我們按比例在弗雷斯諾有限責任公司和尤馬蒂拉有限責任公司確認的總虧損中按比例分攤的份額，這代表了我們在弗雷斯諾有限責任公司和尤馬蒂拉有限責任公司確認的總虧損中按比例分攤的份額。我們在弗雷斯諾有限責任公司和尤馬提拉有限責任公司的共同所有權權益，這兩家公司的總賬面價值約為#美元。3.1百萬美元和$1.2截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別有100萬歐元計入其他資產，淨額計入相應的簡明合併資產負債表。
對水務資產的投資
關於收購位於加利福尼亞州克恩縣的某些農田，我們還收購了三購買合計45,000位於加利福尼亞州克恩縣的亞熱帶儲水區(“SWSD”)以固定價格持有一英畝英尺的庫水。購買銀行用水的合同不能隨時通過合同以外的方式進行淨結算，收購相關農田時，與購買合同相關的所有權利和義務都轉移給了我們。我們不需要購買特定數量或任何數量的45,000一英畝英尺深的水。於收購時，吾等根據ASC 805按其相對公允價值確認該等合約。
在截至2021年12月31日的一年裏，我們執行了所有三購買所有產品的合同45,000英畝-英尺的堤岸水，總額外費用約為$2.8百萬美元。購買的銀行水是按成本確認的，包括將水轉移到我們的銀行水賬户所需的任何行政費用。雖然我們將來可能會把儲存的水出售給無關的第三方以賺取利潤，但我們目前的目的是為了長期持有這些水，以便將來在我們自己的農場使用。我們並沒有一定要使用社署的水的時間。
截至2021年12月31日，對銀行水的投資賬面價值約為$34.0100萬美元，其中包括執行合同的後續成本，幷包括在我們合併資產負債表上的其他資產中。
每個季度，我們將根據ASC 360“物業、廠房和設備”審查銀行水投資的任何減值指標，如果有任何此類指標，我們將進行減值分析。截至2021年12月31日，我們的結論是沒有這樣的指標，水沒有受損。
未來最低租賃付款
我們將我們作為出租人的所有租賃安排作為經營租賃進行核算。我們的大部分租賃都是固定租金上漲的，我們的租賃組合中有一小部分包括基於指數的租賃付款，如消費者物價指數(CPI)。此外，我們的幾份租約包含基於各自農場毛收入的參與租金部分。我們的大多數租約還包括租户續簽選項；然而，這些續簽選項通常基於當時的市場租金，因此通常不包括在最低租賃期的確定之外。我們的大多數租約一般不包括租户終止選項。
下表彙總了截至2021年12月31日根據不可取消租賃收到的未來租賃付款(以千美元為單位)：
期間租客
租賃收入
截至12月31日的財年，2022$75,700 
202371,046 
202464,985 
202557,953 
202653,829 
此後206,361 
$529,874 
投資組合集中度
信用風險
77
目錄
截至2021年12月31日，我們的農場被出租給各種不同的、無關的第三方租户，某些租户租用了不止一個農場。在截至2021年12月31日的一年中，沒有任何個人租户的租賃收入超過10.0%。
地理風險
位於加利福尼亞州和佛羅裏達州的農場約佔1美元。49.6百萬(65.9%) and $13.7百萬(18.2%)，分別佔截至2021年12月31日止年度錄得的總租賃收入。雖然我們尋求在可能需要或可行的情況下繼續在地理上進一步多樣化，但如果發生意外的自然災害(如地震、野火或洪水)或氣候變化影響我們物業所在的地區，可能會對我們的財務業績和繼續運營的能力產生實質性的不利影響。我們在加利福尼亞州或佛羅裏達州的農場都沒有受到最近在這兩個地區發生的野火、乾旱或颶風的實質性影響。此外，鑑於美國西部持續乾旱，除了降雨，我們在該地區的所有農場都有獨立的(在大多數情況下是多個)水源，沒有受到當前乾旱狀況的實質性影響。在截至2021年12月31日的一年中，沒有其他任何一個州的租金收入超過10.0%。
注4.借款
我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的借款彙總如下(以千美元為單位)：
 賬面價值截至截至2021年12月31日
2021年12月31日2020年12月31日
聲明的利益
費率(1)
(範圍；WTD平均值)
到期日
(範圍；WTD平均值)
應付票據和債券：
固定利率應付票據$583,807 $492,182 
2.44%–5.70%; 3.73%
2/14/2022–7/1/2051; October 2032
可變利率應付票據(2)
1,714 45,525 
3.00%–3.00%; 3.00%
10/1/2040–10/1/2040; October 2040
應付固定利率債券86,052 89,883 
2.13%–4.57%; 3.45%
1/12/2022–12/30/2030; November 2024
應付票據和債券總額671,573 627,590 
債務發行成本-應付票據和債券(3,691)(3,629)不適用不適用
應付票據和債券淨額$667,882 $623,961 
可變利率循環信貸額度$100 $100 2.50%4/5/2024
借款總額(淨額)$667,982 $624,061 
(1)在適用的情況下，聲明的利率是在利息支付之前(如下所述)。
(2)票據是在各自的財政年度結束後確定的。
截至2021年12月31日，上述借款由我們的某些農場抵押，總賬面淨值約為$1.2十億美元。上述借款的加權平均利率(不包括髮債成本的影響，但未計入任何利息或已退還的利息)為3.72%和3.95分別為截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的2%。此外，2020年應付農場信貸票據的利息贊助(定義見下文)導致28.7減少百分比(大約135這類借款的利率比所述利率高出兩個基點)。見下文“-應付農業信貸票據-利息贊助“關於利息贊助的進一步討論。
我們一般借錢的利率是60貸款金額為基礎農業房地產價值的1%，除本文所述外，借款金額一般不受本公司擔保。我們的貸款協議通常包含各種肯定和否定的契約，包括關於留置權、負債、合併和資產出售以及習慣性違約事件的契約。這些協議還可能要求我們在每個日曆季度或年末履行某些財務契約。其中一些金融契約包括但不限於，將槓桿率保持在最高水平以下，並保持最低淨值、租金收入與債務比率、流動比率和固定費用覆蓋率。截至2021年12月31日，我們遵守了適用於上述借款的所有公約。
大都會人壽借款
大都會人壽設施
78
目錄
截至2019年12月31日，我們與大都會人壽保險公司(“大都會人壽”)的貸款總額為200.0百萬元定期票據(“大都會人壽前期定期票據”)及$75.0百萬美元的循環股權信貸額度(“大都會人壽信貸額度”，以及之前的大都會人壽定期票據，“之前的大都會人壽貸款”)。先行大都會人壽定期票據的提款期於2019年12月31日屆滿，金額約為$21.5100萬美元未提取，大都會人壽沒有義務支付這些票據下的剩餘資金。
2020年2月20日，我們與大都會人壽達成了一項協議，將大都會人壽的信貸額度從之前的大都會人壽貸款中移除，並創建一個新的信貸安排，包括一個新的75.0大都會人壽長期應付票據(“2020大都會人壽定期票據”)及大都會人壽信貸額度(統稱為“2020大都會人壽貸款”)。
下表彙總了截至2021年12月31日的2020大都會人壽基金的相關條款(以千美元為單位，腳註除外)：
發行集料
承諾		成熟性
日期		校長
傑出的		 利率條款 未繪製
承諾		 
2020大都會人壽定期票據$75,000 
(1)
1/5/2030$36,900 
2.75%，在2030年1/4之前固定
(2)
$38,100 
(3)
大都會人壽信用額度75,000 4/5/2024100 
3個月期LIBOR+2.00%
(4)
74,900 
(3)
未償還本金總額$37,000   
(1)如果2020年大都會人壽定期票據下的總承諾在2022年12月31日之前沒有得到充分利用，大都會人壽沒有義務支付2020年大都會人壽定期票據下的額外資金。
(2)2020年大都會人壽定期票據下未來支付的利率將以支付時的現行市場利率為基礎。此外，截至2022年12月31日，2020大都會人壽定期票據還需繳納一筆未使用的費用，費用範圍為0.10%至0.20未支取金額的%(根據2020年大都會人壽定期票據支取的餘額)。
(3)根據2020年大都會人壽基金質押作為抵押品的物業，截至2021年12月31日，我們在該基金下可以提取的最高額外金額約為$58.4百萬美元。
(4)大都會人壽信貸額度的利率最低年化利率為2.50%，外加一筆未使用的費用，從0.10%至0.20未支取金額的%(根據每筆信貸額度下支取的餘額)。
根據2020年大都會人壽貸款計劃，我們通常被允許借入最多60以成本較低者或作為抵押品的農業房地產池的評估價值中的較低者為準的總和的%。根據協議欠大都會人壽的金額由我們和我們擁有根據貸款文件質押作為抵押品的財產的每一家子公司擔保。見附註11，“後續活動-融資活動-大都會人壽設施，“討論2021年12月31日之後執行的2020年大都會人壽基金修正案。
Farmer Mac設施
於二零一四年十二月五日，吾等透過經營合夥公司的若干附屬公司，與聯邦農業抵押貸款公司(“Farmer Mac”)及Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(“債券買家”)就擔保票據購買安排訂立債券購買協議(“債券購買協議”)。經其後修訂後，《債券購買協議》規定發行總額不超過#美元的債券。125.0至2018年12月11日，債券購買者有權繼續購買根據先前農民Mac融資機制發行的新債券(“之前的農民Mac融資機制”)，直至2018年12月11日，債券購買者有權繼續購買根據之前的Farmer Mac融資機制發行的新債券。
於二零二零年十二月十日，吾等與Farmer Mac及債券買家訂立經修訂及重述的債券購買協議(“經修訂及重述債券購買協議”)，增加有抵押票據購買安排，以提供本金總額不超過$的債券發行。225.0100萬美元(“2020年農民Mac設施”)。此外，修訂和重申的債券購買協議將我們可以發行新債券的截止日期延長至2023年5月31日，將根據2020 Farmer Mac Facility發行的債券的最終到期日延長至2030年12月31日。修訂和重新簽署的債券購買協議還包括對固定費用覆蓋率定義和固定費用比率公約的某些調整。債券購買協議的所有其他條款保持不變。
在截至2021年12月31日的年度內，我們發佈了二2020 Farmer Mac Facility下的新債券，相關條款彙總如下表(以千美元為單位)：
簽發日期金額到期日本金攤銷規定利率利率條款
2/4/2021$2,460 10/31/202825.0年份3.13%在整個期限內固定不變
11/10/20211,290 12/30/203025.0年份3.32%在整個期限內固定不變
根據經修訂及重訂的債券購買協議，吾等向債券買家發行的債券將以吾等(根據質押及擔保協議)發放的貸款的抵押權益作抵押，而該等貸款將以吾等附屬公司擁有的農業不動產的第一留置權作抵押。所發行債券的最高合計有效按揭比率一般為60基礎農業房地產的%，在實施一定的過度抵押後
79
目錄
義務。截至2021年12月31日，我們大約有96.4根據2020年農民貸款機制發行和未償還的債券達100萬美元。
應付農業信貸票據
自二零一四年九月起至二零二一年十二月三十一日止，本公司透過本公司營運合夥企業之若干附屬公司，不時與本公司訂立各種貸款協議(統稱為“應付農場信貸票據”)。13不同的農信社(統稱為農信社)。在截至2021年12月31日的一年中，我們與Farm Credit簽訂了以下貸款協議(以千美元為單位)：
發行人日期
發行		金額成熟性
日期		校長
攤銷
規定利率(1)
利率條款
西部農場信貸，FLCA(2)
1/28/2021$2,073 11/1/204524.5年份3.23%固定至2027年12月31日(此後可變)
中大西洋農場信貸，ACA3/3/2021960 6/1/204524.4年份3.80%固定至1/31/2031(此後可變)
綠石農場信貸服務，FLCA8/17/20217,980 8/1/204625.5年份4.00%固定至2031年7月31日(此後可變)
金州農場信貸，FLCA9/28/202115,960 7/1/205130.0年份3.75%固定至2031年9月30日(此後可變)
金州農場信貸，FLCA9/28/20216,840 7/1/204625.0年份3.75%固定至2031年9月30日(此後可變)
佛羅裏達農業信貸，美國農業信貸協會12/13/20213,174 1/1/204725.0年份4.13%固定至12月31日/2031年(此後可變)
(1)如下所述，所述利率是在利息投顧之前。
(2)貸款收益用於償還以前發放的一筆貸款，未償還餘額約為#美元。1.4百萬美元，聲明利率為4.99%.
在應付農場信貸票據項下所欠的若干金額，以若干貸款項下到期的本金及利息為限，由吾等根據各自的貸款文件作出擔保。
利息贊助
我們從農場信貸借款的利息贊助或已退還的利息一般在收到後記錄，幷包括在我們的綜合經營報表和全面收益表中的其他收入中。利息贊助的收取通常發生在各自利息支出應計的日曆年之後的日曆年的前半個月。在截至2021年3月31日的三個月內，我們的利息收入約為$2.2與截至2020年12月31日止年度應付的農場信貸票據應計利息有關的百萬元。此外，在截至2020年9月30日的三個月中，我們錄得約306,000由於某些農場信貸協會預付了2020年利息贊助的一部分(這與2020年期間應計的利息有關，但通常在2021年收到)，因此，2020年利息贊助的一部分。總體而言，我們記錄了大約$2.52020年與我們應付的農場信貸票據相關的利息贊助人，這導致了28.7減少百分比(大約135(基點)這類借款的利率。
其他借款
在截至2021年12月31日的一年中，我們與某些其他貸款人簽訂了貸款協議，貸款條款彙總如下表(千美元)：
貸款人簽發日期金額到期日本金攤銷規定利率利率條款
Rabo AgriFinance，LLC(1)
3/11/2021$3,780 12/1/203025.0年份3.27%在整個期限內固定不變
Rabo AgriFinance，LLC(1)
3/11/2021630 12/1/2022無
(僅限利息)		2.44%在整個期限內固定不變
Rabo AgriFinance，LLC(1)
11/10/202122,620 12/1/203025.0年份3.42%在整個期限內固定不變
(1)貸款是作為可變利率貸款發放的，但後來通過我們與貸款人(作為交易對手)簽訂的利率互換協議得到了固定。
償債--總到期日
截至2021年12月31日，我們隨後幾年的應付票據和債券總額的計劃本金支付如下(以千美元為單位)：
80
目錄
截至12月31日的財政年度，排定
本金支付
2022$51,534 
202345,696 
202441,846 
202538,889 
202618,043 
此後475,565 
$671,573 
公允價值
ASC 820，“公允價值計量(820分主題)”(“ASC 820”)提供了公允價值的定義，該定義側重於資產或負債在本金或最有利的市場中的交換(退出)價格，並優先使用基於市場的投入進行估值。ASC820-10根據截至計量日期的資產或負債估值投入的透明度，建立了公允價值計量的三級層次結構。這三個級別的定義如下：
•1級-基於活躍市場中相同資產或負債的報價(未經調整)的投入；
•2級-投入是基於活躍或不活躍市場中類似資產或負債的報價或基於模型的估值技術，對於這些報價，所有重要的投入都可以在市場上觀察到，或者可以由基本上整個資產或負債期限的可觀察到的市場數據來證實；以及
•3級-投入通常不可觀察，對公允價值計量具有重要意義。這些不可觀察到的投入通常得到很少或沒有市場活動的支持，並基於管理層對市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設的估計。
截至2021年12月31日，我們應付票據和債券的總公允價值約為$663.8100萬美元，而總賬面價值(不包括未攤銷相關債務發行成本)約為$671.6百萬。我們的長期票據和應付債券的公允價值使用ASC 820-10建立的層次結構下的第3級投入進行估值，並由貼現現金流分析確定，使用基於管理層對具有可比條款的長期債務市場利率的估計的貼現率。此外，由於大都會人壽信貸額度的循環性質和浮動利率，其截至2021年12月31日的總公平值被視為接近其總賬面價值$。100,000.
利率互換協議
為了對衝我們在浮動利率下的風險，我們簽訂了各種利率互換協議，與我們的某些抵押貸款融資有關。根據這些互換協議，我們將按季度向我們的交易對手支付固定利率，並從我們的交易對手那裏獲得相當於各自規定的浮動利率的付款。吾等已就該等金融工具採用公允價值計量撥備，而吾等利率掉期協議的合計公允價值則記入隨附的綜合資產負債表的其他資產、淨額或其他負債(視情況而定)淨額。一般來説，在沒有可觀察到的市場數據的情況下，我們將使用對某些數據點的估計來估計我們的利率掉期的公允價值，包括估計剩餘壽命、交易對手信用風險、當前市場收益率以及截至測量日期的類似證券的利差。截至2021年12月31日，我們的利率掉期使用二級投入進行估值。
此外，我們已將我們的利率掉期指定為現金流對衝，並將利率掉期協議的公允價值變動計入綜合資產負債表中累積的其他全面收益。我們使用季度末的當前市場估值記錄公允價值的季度變動。下表彙總了我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的利率互換(單位：千美元)：
期間合計名義金額公允價值合計資產公允價值總負債
截至2021年12月31日$82,980 $— $(1,036)
截至2020年12月31日14,077 — (1,500)
下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的綜合財務報表中在全面收益中確認的收入或虧損金額(以千美元為單位)：
81
目錄
截至2021年12月31日止的年度截至2020年12月31日的年度
現金流套期保值關係中的衍生工具：
利率互換$464 $(1,110)
總計$464 $(1,110)
下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日有關我們的衍生工具的某些信息(以千美元為單位)：
衍生負債公允價值
派生類型資產負債表位置2021年12月31日2020年12月31日
被指定為套期保值工具的衍生品：
利率互換其他負債，淨額$(1,036)$(1,500)
總計$(1,036)$(1,500)
注5。強制贖回優先股
A系列條款優先股
2016年8月，我們完成了6.375%系列A累計期限優先股，面值$0.001每股(“A系列條款優先股”)，公開發行價為$25.00每股。作為此次發行的結果(包括承銷商行使購買額外股份以彌補超額配售的選擇權)，我們總共發行了1,150,000A系列條款優先股，總收益約為$28.8百萬美元和淨收益，扣除承保折扣和由我們承擔的發售費用後，約為$27.6百萬美元。
2021年2月12日，我們以現金贖回價格$贖回了A系列定期優先股的所有流通股。25.00每股股息加上截至贖回日(但不包括贖回日)的所有應計和未支付股息。我們總共支付了大約$28.8用我們發行D系列條款優先股(定義見下文)所得款項贖回A系列條款優先股(定義見下文)。我們的A系列優先股在我們贖回所有流通股的當天從納斯達克退市。由於提前贖回，在截至2021年3月31日的三個月內，我們註銷了大約$127,000與發行A系列期限優先股相關的未攤銷發行成本。
2021年5月7日，我們提交了補充重新分類的文章850,000授權但未發行的A系列定期優先股作為普通股的額外股份。
D系列條款優先股
2021年1月，我們完成了5.00%系列D累計期限優先股，面值$0.001每股(“D系列術語優先股”)，公開發行價為$25.00每股。作為此次發行的結果(包括承銷商行使購買額外股份以彌補超額配售的選擇權)，我們總共發行了2,415,000D系列條款優先股的股份，總收益約為$60.4百萬美元和淨收益，扣除承保折扣和由我們承擔的發售費用後，約為$58.3百萬美元。D系列術語優先股在納斯達克上的股票代碼是“LANDM”。
D系列條款優先股的股票強制贖回日期為2026年1月31日，不能轉換為我們的普通股或任何其他證券。一般來説，我們不被允許在2023年1月31日之前贖回D系列條款優先股的股票，除非在有限的情況下，以保持我們作為REIT的資格。於2023年1月31日或之後，我們可能會以$贖回價格贖回股份。25.00每股股息，加上截至贖回日(但不包括贖回日)的任何累積和未支付的股息。
我們花費了大約$2.1與此次發行相關的總髮售成本為600萬歐元，已記錄在隨附的綜合資產負債表中所列的D系列條款優先股之後，並將在強制性贖回期間作為利息支出的一部分在隨附的綜合經營和全面收益表中攤銷。根據ASC 480“區分負債與權益”的規定，D系列術語優先股作為負債記錄在我們附帶的綜合資產負債表中。ASC 480規定，強制贖回的金融工具應歸類為負債。此外，相關股息支付與所附綜合經營及全面收益表上的利息支出處理類似。
截至2021年12月31日，我們D系列條款優先股的公允價值約為$61.9100萬美元，而賬面價值(不包括未攤銷發行成本)約為$60.4百萬美元。我們D系列的公允價值
82
目錄
條款優先股使用ASC 820-10建立的層次結構下的1級投入，並根據2021年12月31日每股收盤價$25.64.
有關我們董事會宣佈並由我們在截至2021年12月31日的年度內就D系列條款優先股支付的股息的信息，請參見附註8。“股權--分配.”
注6。關聯方交易
我們的顧問和管理員
我們根據與我們的顧問和管理員的合同安排進行外部管理，他們共同僱用我們的所有人員，並直接支付他們的工資、福利和一般費用。我們的顧問和管理人員都是我們的附屬公司，因為他們的母公司由我們的董事長、首席執行官兼總裁大衞·格拉德斯通(David Gladstone)擁有和控制。此外,二在我們的執行官員中，Gladstone先生和Terry Brubaker先生(我們的副董事長兼首席運營官)分別擔任我們的顧問和管理人的董事和執行人員，我們的總法律顧問兼祕書Michael LiCalsi(他也是我們的管理人的總裁、總法律顧問和祕書)也是我們的顧問的行政執行副總裁。
我們已與我們的顧問簽訂了投資諮詢協議，並與我們的管理人簽訂了管理協議(“管理協議”)。與我們顧問簽訂的有效期至2021年6月30日的諮詢協議(“先行諮詢協議”)已於2021年7月1日修訂並重述(修訂後為“當前諮詢協議”，與“先行諮詢協議”一起稱為“先行諮詢協議”)。每項諮詢協議及管理協議均獲本公司董事會(包括本公司獨立董事)一致批准。
我們的董事會每年7月都會審查並考慮與我們的顧問續簽協議。在2021年7月的會議上，我們的董事會審查了當前的諮詢協議和管理協議，並將其續簽了一年，至2022年8月31日。
以下是每項諮詢協議的補償條款摘要和行政協議摘要。
諮詢協議
根據之前的諮詢協議(從2020年1月1日至2021年6月30日生效)和當前的諮詢協議(自2021年7月1日起生效)，我們的顧問將以基礎管理費的形式獲得補償，並在適用的情況下各自獲得獎勵費用、資本利得税和終止費。我們的顧問在收購或處置物業時不收取收購或處置費，這在其他外部管理的REITs中很常見。每項基本管理費、激勵費、資本利得税和終止費如下所述。
基地管理費
根據先前諮詢協議，基礎管理費按季度支付，計算方式為0.50年利率(0.125指上一日曆季度“有形房地產總額”的總成本(包括土地和土地改善、永久種植、灌溉和排水系統、農場相關設施和其他有形場地改善)，在任何累計折舊之前，並顯示在我們的資產負債表或適用季度的資產負債表或其附註中，該成本被定義為我們擁有的有形房地產的總成本(包括土地和土地改善、永久種植、灌溉和排水系統、農場相關設施和其他有形場地改善)。
根據目前的諮詢協議，基本管理費按季度支付，按年計算。0.60% (0.15每季度占上一日曆季度有形房地產總額的百分比)。
獎勵費
根據每份諮詢協議，如果特定季度的獎勵前費用FFO超過門檻費率#，則計算獎勵費用並按季度支付。1.75% (7.0上一日曆季度調整後普通股總股本的年化百分比)。
就本次計算而言，在每個諮詢協議中，獎勵前費用FFO被定義為公司在本日曆季度(在本日曆季度的任何獎勵費用計算之前)應計的FFO(也在每個諮詢協議中定義)減去在優先股證券上宣佈的、未被視為GAAP負債的任何股息。此外，調整後普通股權益總額被定義為普通股股東權益加上經營合夥企業中的非控股普通股權益(如果有的話)(每項權益均在我們的資產負債表中報告)，調整後不包括未實現的損益以及某些其他一次性事件和非現金項目。
83
目錄
我們的顧問收到：(I)在任何日曆季度中，獎勵前費用FFO不超過門檻費率的任何獎勵費用；(Ii)100獎勵前費用FFO中超過門檻費率但低於門檻費率的部分(如果有)的獎勵前費用FFO的百分比2.1875任何日曆季度的百分比(8.75摺合成年率)；及(Iii)20超過獎勵前費用FFO金額的百分比(如果有)2.1875任何日曆季度的百分比(8.75年化百分比)。
資本利得税
根據每項諮詢協議，基於資本利得的獎勵費用將在每個財政年度結束時(或在與我們的顧問的協議終止時)計算並支付欠款。資本利得税應等於：(I)15累計已實現資本利得減去累計已實現資本損失的百分比，減去(Ii)前期支付的任何資本利得税費用總額。在此計算中，已實現資本利得和損失將計算為(X)物業的銷售價格，減去(Y)出售物業的任何成本和物業當時的毛值(包括物業的原始收購價格加上任何隨後的、未報銷的資本改進)。(X)該物業的銷售價格減去(Y)出售該物業的任何成本和該物業當時的毛值(包括該物業的原始收購價格加上任何隨後的、未報銷的資本改進)。在每個會計年度結束時，如果這一數字為負數，則不支付資本利得税。
終止費
根據每項諮詢協議，如果我們因任何原因終止與我們的顧問的協議(與120如果在提前三天發出書面通知並經至少三分之二的獨立董事投票同意的情況下，將向顧問支付相當於該顧問在終止前24個月期間賺取的年均基礎管理費和激勵費總和的三倍的解約費。
管理協議
根據管理協議，我們支付在履行對我們的義務時產生的管理人費用的我們的可分配部分，包括但不限於租金以及管理人員工的工資和福利費用，包括我們的首席財務官、財務主管、首席合規官、總法律顧問和祕書(他們也是我們的管理人的總裁、總法律顧問和祕書)，以及他們各自的工作人員。
經我們的董事會批准，從2014年7月1日起，我們的管理人費用的可分配部分通常是將我們的管理人總費用乘以管理人的員工為我們提供服務的時間與他們根據類似合同協議為我們的管理人服務的所有公司提供服務所花費的時間的大約百分比得出的。
格萊斯頓證券(Gladstone Securities)
於2017年4月11日，吾等與Gladstone Securities，LLC(“Gladstone Securities”)訂立協議，讓其擔任吾等的非獨家代理，協助吾等安排物業融資(“融資安排協議”)。格拉德斯通證券公司是一傢俬人持股的經紀交易商，也是金融行業監管機構和證券投資者保護公司的成員。Gladstone證券公司是我們的子公司，因為它的母公司由Gladstone先生擁有和控制，他也是Gladstone證券公司經理的董事會成員。此外，我們的總法律顧問兼祕書Michael LiCalsi曾在Gladstone Securities擔任多個職位，包括自2010年以來擔任首席法務官、祕書，以及自2010年以來擔任管理委員會成員，自2011年以來擔任管理負責人。
融資安排協議
我們向Gladstone Securities支付與其為我們的物業融資提供的服務相關的融資費。視乎所獲融資的規模而定，在有關融資結束時須繳付的最高融資費將介乎0.5%至1.0獲得融資金額的%。融資費的金額可由我們和Gladstone Securities在考慮各種因素(包括但不限於任何無關的第三方經紀商的參與和一般市場狀況)後決定減少或取消。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們向Gladstone Securities支付的融資費用總額約為$166,000及$262,000，分別為。截至2021年12月31日，支付給Gladstone Securities的融資費用總額約為0.14自融資安排協議生效以來獲得的融資總額的百分比。
交易商-經理協議
2018年1月10日，我們與Gladstone Securities簽訂了交易商-經理協議，該協議於2018年5月31日修訂並重述(“B系列交易商-經理協議”)，根據該協議，Gladstone Securities擔任我們B系列優先股(定義見附註8)的獨家交易商-經理。股權-B系列優先股“)。2020年2月20日，我們簽訂了經銷商-經理協議(C系列經銷商-經理
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目錄
協議“以及與Gladstone Securities簽訂的B系列交易商-經理協議(”Dealer-Manager Agreement“)，根據該協議，Gladstone Securities在我們C系列優先股的發售中擔任我們的獨家交易商-經理(見附註8中的定義)。股權-股權發行-C系列優先股”).
根據交易商-經理協議，Gladstone證券公司就B系列優先股和C系列優先股的發售向我們提供某些銷售、促銷和營銷服務，我們通常支付或支付Gladstone證券以下費用：
•關於B系列優先股：
i銷售佣金最高可達7.0銷售所得毛收入的%(“B系列銷售佣金”)，以及
II交易商經理費：3.0銷售毛收入的%(“B系列交易商-經理費用”)。
•關於C系列優先股：
i銷售佣金最高可達6.0銷售所得毛收入的%(“C系列銷售佣金”，連同B系列銷售佣金，“銷售佣金”)，以及
II交易商經理費：3.0銷售毛收入的%(“C系列交易商-經理費”，連同B系列交易商-經理費，“交易商-經理費”)。
根據我們的C系列優先股股息再投資計劃(“DIP”)出售的C系列優先股股票不需支付C系列銷售佣金或C系列交易商經理人費用。格拉德斯通證券公司可自行決定全部或部分銷售佣金，並將全部或部分交易商經理費用轉給參與的經紀自營商和批發商，以支持發售。每一份交易商-經理協議的條款都得到了我們董事會的批准，包括我們所有的獨立董事。
於截至該年度止年度內2020年12月31日，我們向Gladstone Securities支付了總計約$B的B系列銷售佣金和B系列交易商經理費用2.5與銷售B系列優先股相關的100萬美元。B系列優先股於2020年3月9日完成發售，該證券於截至本年度止年度於納斯達克掛牌上市，股票代碼為“LANDO”。2020年12月31日。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們總共向Gladstone Securities支付了C系列銷售佣金和C系列交易商經理費用約為$5.0百萬美元和$2.2分別與C系列優先股的銷售相關的100萬美元。支付給格拉德斯通證券公司的銷售佣金和交易商經理費用從出售相應證券所得的毛收入中扣除，幷包括在附帶的綜合資產負債表上的額外實收資本中。
關聯方費用
下表彙總了為我們的合併財務報表支付或應計並反映在所附合並財務報表中的關聯方費用(以千美元為單位)：
 截至12月31日止年度，
 20212020
基地管理費(1)(2)
$6,329 $4,289 
獎勵費(1)(2)
3,901 3,038 
向我們的顧問支付的全部費用，淨額$10,230 $7,327 
行政費(1)(2)
$1,526 $1,448 
銷售佣金和交易商經理費用(1)(3)
$4,961 $4,711 
融資手續費(1)(4)
166 262 
支付給Gladstone證券的總費用$5,127 $4,973 
(1)根據上文討論的與各自相關方實體達成的協議。
(2)在我們隨附的綜合經營報表和全面收益表中作為一個項目反映出來。
(3)包括在隨附的綜合資產負債表上的額外實收資本內。
(4)在綜合資產負債表中計入應付票據和債券的淨額，並在綜合經營報表和全面收益表中攤銷為利息支出。
應繳關聯方費用
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們隨附的合併資產負債表上應付相關方的金額如下(以千美元為單位)：
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目錄
2021年12月31日2020年12月31日
基地管理費$1,836 $1,130 
獎勵費1,793 883 
其他，淨額(1)
95 18 
應向顧問支付的總額3,724 2,031 
行政費411 363 
累計應計但未支付的先前管理費部分(2)
89 75 
管理員合計500 438 
應付給Gladstone證券的總額(3)
— 15 
應收關聯方款項合計(4)
$4,224 $2,484 
(1)應付或來自我們顧問的其他款項主要涉及由我們的顧問代表我們或我們代表我們的顧問支付的雜項、一般和行政費用。
(2)表示計劃在截至每年9月30日的三個月期間(也就是我們的管理員會計年度結束後的一個季度)支付的累計應計但未支付的先前管理費部分。
(3)代表與C系列優先股銷售相關的某些銷售佣金和交易商經理費用。
(4)在隨附的綜合資產負債表中作為項目反映。
注7。承諾和或有事項
經營義務
就某些租賃協議的執行而言，我們已承諾為我們的某些農場提供資本改善，其摘要如下表所示(以千美元為單位)：
農場
位置		農場
種植面積		總計
承諾
有義務的
完成
日期(1)
花費的金額
或在以下日期應累算
2021年12月31日
佛羅裏達州聖盧西549230 Q3 2022111 
加利福尼亞州聖巴巴拉2714,000 
(2)
Q3 20222,427 
佛羅裏達州海牛590280 Q4 2022— 
佛羅裏達州海牛271280 Q4 2022— 
佛羅裏達州希爾斯伯勒552,250 
(2)
Q4 20221,554 
佛羅裏達州夏洛特市9753,000 
(2)
Q4 2022— 
加利福尼亞州納帕2701,548 
(2)
Q3 20231,019 
哥倫比亞，或1571,800 
(2)
Q3 20241,146 
佛羅裏達州Collier&Hendry3,6122,000 
(2)
Q2 2025— 
Wicomico&Caroline，MD和Sussex，DE833115 Q3 203049 
(1)我們提供資金為這些改善提供資金的義務不會超過這兩個日期。
(2)根據合同協議，當資金由我們支付時，我們將從這些基礎設施改善的成本中賺取額外的租金。
土地租賃義務
對於通過租賃權益獲得的某些農場，我們承擔了某些土地租賃安排，根據這些安排，我們是承租人。這些運營地面租約的租約到期日為2025年2月至2041年12月，並且這些租約均不包含任何延期、續訂或終止選項。在租賃開始時，最低租賃付款的淨現值是通過使用相當於我們的完全抵押借款利率的貼現率貼現相應的未來最低租賃付款來確定的，貼現率範圍為4.22%至8.72%.
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目錄
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們記錄了這些經營性土地租賃的結果如下(千美元，腳註除外)：
2021年12月31日2020年12月31日
經營性租賃使用權資產(1)
$671 $136 
經營租賃負債(2)
$664 $130 
加權平均剩餘租賃年限(年)15.73.8
加權平均增量借款利率7.78 %4.20 %
(1)經營租賃使用權資產顯示為扣除預付租賃付款約#美元后的淨額。7,000及$6,000分別截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，幷包括在其他資產，在隨附的綜合資產負債表上為淨額。
(2)包括在其他負債，在隨附的綜合資產負債表上為淨額。
根據這些租約的剩餘不可撤銷條款，未來應支付的最低租期為 2021年12月31日情況如下(單位：千美元)：
期間
未來租賃付款(1)
截至12月31日的財年：2022$92 
202392 
202492 
202562 
202662 
此後755 
未貼現的租賃付款總額1,155 
減去：推定利息(491)
租賃付款現值$664 
(1)某些年度租賃費在每年年初設定為當時的市場價格(由出租人確定)。上面顯示的數額是根據目前的租賃率估算的數額。
作為這些土地租賃的結果，我們記錄了大約$的租賃費用(包括在隨附的綜合經營和全面收益報表中的物業運營費用)。81,000及$59,000分別在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內。
訴訟
在正常的業務過程中，我們可能會不時地捲入法律訴訟。我們目前沒有受到任何重大的已知或威脅的訴訟。
注8。股權
修訂公司章程
2020年2月20日，我們向馬裏蘭州評估和税務局提交了一份補充條款(I)列出了C系列優先股的權利、優惠和條款，以及(Ii)重新分類和指定26,000,000我們的授權普通股和未發行普通股的股份作為C系列優先股的股份。
2021年1月13日，我們進一步修訂了我們的公司章程(I)規定了D系列術語優先股的權利、優先事項和條款，以及(Ii)重新分類和指定3,600,000我們的授權普通股和未發行普通股的股份作為D系列條款優先股的股份。
《經營夥伴協議》修正案
關於C系列優先股的授權，經營合夥企業通過了其第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議的第四修正案(統稱為修正案)，確立了以下各項的權利、特權和優惠6.00C系列累計可贖回優先股百分比(“C系列優先操作股”)。修訂規定經營合夥公司設立及發行的C系列優先股單位數目，與本公司向經營合夥公司出資C系列發售所得款項淨額後，就C系列優先股發行的C系列優先股所發行股份的數目相同，而C系列優先股的發行數目則與本公司就C系列發售而發行的C系列優先股股份相同。一般來説，C系列
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目錄
修正案規定的優先運營單位具有實質上等同於C系列優先股的優先股、分配權和其他條款。
2021年1月13日，我們進一步修改了我們的運營合作伙伴協議，以確定5.00系列D累計術語優先單位百分比(“系列D術語優先單位”)。該修訂規定經營合夥公司設立及發行D系列定期優先股的數目與本公司就發售D系列定期優先股而發行的D系列定期優先股的發行股份數目相同，因本公司將發售D系列定期優先股所得款項淨額出資予經營合夥公司。一般而言，修正案規定的D系列條款優先股具有實質上等同於D系列條款優先股的優先權、分配權和其他條款。
註冊聲明
2020年3月6日，我們向美國證券交易委員會提交了S-3表格通用註冊表(檔號333-236943)(以下簡稱《註冊表》)，以取代我們之前的通用註冊表。註冊聲明於2020年4月1日被美國證券交易委員會宣佈生效，允許我們發行最高總額為$1.010億美元的證券，包括普通股、優先股、認股權證、債務證券、存托股份、認購權和單位，包括通過獨立的、同時發行的二或更多這樣的證券。截至2021年12月31日，我們總共發佈了3,503,391發行C系列優先股，總收益約為$86.9百萬，2,415,000發行D系列定期優先股，總收益約為$60.4百萬美元，而且12,575,252普通股(不包括普通股)288,303為換取某些投標贖回的運營單位而發行的普通股)，總收益約為#美元241.2根據2020年的註冊聲明，將有100萬人。
股權發行
B系列優先股
2018年5月31日，我們向美國證券交易委員會提交了招股書補充文件，擬連續公開發行高達6,000,000我們的股票(“B系列產品”)6.00B系列累計可贖回優先股百分比，面值$0.001每股(“B系列優先股”)，發行價為$25.00每股，總收益最高可達$150.0百萬美元。B系列優先股是由B系列產品的交易商兼管理人格拉德斯通證券公司在連續的、“合理的最大努力”的基礎上提供的。
B系列產品於2020年3月9日(“B系列終止日期”)完成，6,000,000出售分配的股票，不包括贖回，導致總收益約為#美元147.5百萬美元和淨收益，扣除B系列銷售佣金、B系列交易商經理費用和我們應支付的報價費用約為$133.4百萬美元。見附註6，“關聯方交易-Gladstone證券-交易商-經理協議，以討論支付給Gladstone證券的與B系列發行相關的費用和佣金。
在截至2020年12月31日的一年中，我們在納斯達克上掛牌發行了B系列優先股，股票代碼為“LANDO”。B系列優先股於2020年10月19日在納斯達克開始交易。
C系列優先股
2020年4月3日，我們向美國證券交易委員會提交了招股説明書補充文件(它取代了之前提交的招股説明書補充文件)，用於持續發行(C系列發行)，最高可達26,000,000我們的股票6.00%C系列累計可贖回優先股，面值$0.001每股(“C系列優先股”)。C系列產品允許我們最多銷售20,000,000以“合理的最大努力”為基礎，通過Gladstone證券發行我們C系列優先股的股票(“主要C系列發售”)，發行價為$。25.00每股最高可達6,000,000根據點滴計劃，我們的C系列優先股的價格為$22.75每股。
下表提供了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內C系列優先股的銷售情況(千美元，每股金額除外)：
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目錄
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
售出股份數量(1)
2,407,027 1,088,315 
加權平均每股發行價$24.81 $24.80 
毛收入$59,720 $26,987 
淨收益(2)
$54,760 $24,759 
(1)不包括根據點滴發行的股票。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們發行了大約7,791股票和258根據滴滴協議，分別持有C系列優先股的股票。
(2)扣除C系列銷售佣金、C系列交易商經理費用和承銷折扣後的淨額。
此外，在截至2021年和2020年12月31日的年度內，9,920股票和138C系列優先股的股票分別進行了可選贖回投標，我們對現金支付總額約為#美元感到滿意。248,000及$3,000，分別為。
截至2021年12月31日，不包括銷售佣金和交易商經理費用，我們已經產生了大約$704,000與C系列發行相關的成本的一部分，最初記錄為遞延發行成本(包括在附帶的綜合資產負債表中的其他資產內)，並在出售C系列優先股股票時與通過額外繳入資本從發行中獲得的毛收入抵銷。見附註6，“關聯方交易-Gladstone證券-交易商-經理協議關於向Gladstone證券支付與C系列發售相關的佣金和費用的討論。
C系列產品將於2025年6月1日(除非我們的董事會提前終止或延長)或所有20,000,000主要C系列產品的股票已售出。目前C系列優先股的股票還沒有公開市場，但我們打算在C系列終止日期後的一年內申請將C系列優先股在納斯達克或其他國家證券交易所上市，但不能保證在這樣的時間框架內上市，或者根本不能保證上市。
見附註11，“後續活動-股票活動-股票發行-C系列優先股，“適用於2021年12月31日以後完成的C系列優先股的銷售。
普通股
後續服務
在截至2020年12月31日的年度內，我們完成了1,897,500我們普通股的股份(包括承銷商行使與發行相關的超額配售選擇權)，公開發行價為#美元。14.40每股，毛收入約為$27.3百萬美元和淨收益(扣除承銷折扣和由我們承擔的直接發售費用)約為$26.1百萬美元。
市場計劃
2015年8月7日，我們與Cantor Fitzgerald&Co.、Ldenburg Thalmann&Co.Inc.和Virtu America LLC(各為“銷售代理”)簽訂了經不時修訂的股權分銷協議(通常稱為“市場協議”)，根據這些協議，我們獲準不時並通過銷售代理髮行和出售我們普通股的股票，總髮行價最高可達$。30.0百萬美元(“之前的自動取款機計劃”)。
2020年5月12日，我們終止了之前的自動取款機計劃，並與Virtu America LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了新的股權分配協議，根據該協議，我們可以不時地通過目前的銷售代理髮行和出售總髮行價高達$100.0百萬美元(“當前自動取款機計劃。”並與之前的自動櫃員機程序(“自動櫃員機程序”)統稱為“自動櫃員機程序”。2021年5月18日，我們對現有的股權分配協議進行了單獨的修訂，允許我們出售最多$160.0100萬股我們普通股的額外股份，將總髮行價擴大到最高可達$260.0百萬美元。
下表提供了在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，自動櫃員機計劃下的銷售代理出售的普通股股份的信息(以千美元為單位，每股金額除外)：
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目錄
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
售出股份數量7,990,994 3,096,558 
加權平均每股發行價$21.70 $14.82 
毛收入$173,428 $45,883 
淨收益(1)
$171,693 $45,424 
(1)扣除承銷佣金後的淨額。
論經營合夥中的非控制性利益
我們鞏固了我們的運營夥伴關係，這是一種多數股權的合作伙伴關係。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們擁有大約99.4%和100.0分別佔優秀行動單位的百分比。截至2021年12月31日和2020年12月31日，204,778和0分別由非控股運營單位持有人持有的運營單位。
在成為OP單位持有人後12個月或之後，根據經營合夥企業的合夥協議中規定的條款和條件，每個非控股OP單位持有人有權要求經營合夥企業贖回全部或部分該等單位，以換取現金，或根據公司的選擇，以一對一的方式換取我們普通股的股份。每個OP單位的現金贖回將基於贖回時我們普通股的市場價格。如果向贖回有限合夥人交付普通股將違反我們的章程對普通股所有權的限制以及其他限制，有限合夥人將無權行使贖回權。
無論上述權利如何，如果公司選擇贖回運營單位以換取其普通股，運營合夥企業將沒有義務在提出贖回請求時向單位持有人發行現金。當非控股單位持有人贖回OP單位，而公司選擇通過發行普通股來滿足贖回時，經營合夥企業中的非控股權益將減少，股東權益將增加。
在截至2021年12月31日的年度內，我們發佈了204,778運營單位給非控制性運營單位持有人，總價值約為$4.0百萬美元，或$19.42每個行動單位。在截至2020年12月31日的年度內，我們發佈了288,303普通股，以滿足投標可供選擇贖回的運營單位的贖回要求。
經營合夥企業必須對每個運營單位進行分配，分配金額與公司普通股每股支付的金額相同，公司持有的運營單位的分配將用於向公司的普通股股東進行分配。
分配
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們的董事會宣佈的優先股和普通股股東的每股分配情況反映在下表中。
截至12月31日止年度，
發行20212020
A系列條款優先股(1)(2)
$0.181510 $1.593750 
B系列優先股1.500000 1.500000 
C系列優先股1.500000 1.125000 
D系列條款優先股(1)(3)
1.184031 — 
普通股(4)
0.540750 0.537150 
(1)股息在隨附的綜合經營報表和全面收益表中的處理方式類似於利息支出。
(2)A系列期限優先股於2021年2月12日全部贖回。
(3)D系列條款優先股於2021年1月19日發行。
(4)支付的金額與非控制運營單位持有人持有的每個運營單位的分配金額相同。
出於聯邦所得税定性的目的，支付給股東的分配可以被描述為普通收入、資本利得、資本回報或兩者的組合。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的每一年中，我們的優先股和普通股的分配情況如下表所示：
90
目錄
普通
收入		退貨
資本		長期的
資本利得
截至2021年12月31日的年度：
A系列條款優先股54.534493 %45.465507 %— %
B系列優先股54.534493 %45.465507 %— %
C系列優先股54.534493 %45.465507 %— %
D系列條款優先股54.534493 %45.465507 %— %
普通股— %100.000000 %— %
截至2020年12月31日的年度：
A系列條款優先股70.743160 %29.256840 %— %
B系列優先股70.743160 %29.256840 %— %
C系列優先股70.743160 %29.256840 %— %
普通股— %100.000000 %— %
注9.租賃收入
下表列出了我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的租賃收入的組成部分(千美元，腳註除外)：
截至12月31日止年度，
20212020
固定租賃付款(1)
$69,998 $51,377 
可變租賃付款(2)
5,320 5,654 
租賃收入，淨額(3)
$75,318 $57,031 
(1)固定租賃付款包括與租户簽訂的租賃協議下的合同租金，該等租賃協議按各自的租賃條款以直線方式確認，幷包括高於市場的租賃價值和租賃獎勵的攤銷，以及低於市場的租賃價值和其他遞延收入的增加。
(2)可變租賃支付包括參與租金，通常基於農場作物總收入的一個百分比，以及租户對某些物業運營費用的報銷。參股租金一般在所有或有事項得到解決以及實際結果已知或可評估時確認，使我們能夠估計和/或衡量我們在此類毛收入中的份額。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們記錄的參與租金約為$5.2百萬美元和$2.4分別為100萬美元，以及由租户報銷的某些物業運營費用約為$101,000及$456,000，分別為。此外，於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，我們收到約$3.0百萬美元。
(3)在我們隨附的綜合經營報表和全面收益表中作為一個項目反映出來。
注10。普通股每股收益
下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度普通股基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法，計算方法是使用各自期間已發行普通股的加權平均數計算的。在計算每股收益時，收益數字是扣除非控股權益後的淨額。非控股有限合夥人的已發行運營單位(可贖回為普通股)已被排除在每股攤薄計算之外，因為這不會對金額產生影響，因為非控股運營單位持有人的收益份額也將計入淨收益或虧損(以千美元計，每股金額除外)。
截至12月31日止年度，
20212020
普通股股東應佔淨虧損$(8,763)$(4,396)
已發行普通股加權平均股份-基本和稀釋30,357,268 22,258,121 
普通股每股虧損-基本虧損和攤薄虧損$(0.29)$(0.20)
非控制營運單位持有人持有的營運單位加權平均數為166,067和131,745分別截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度。
注11.後續事件
91
目錄
融資活動
借債 活動
在截至2021年12月31日的一年之後，我們達成了某些協議，為當前和未來的融資做好準備。下表彙總了這些協議的條款(以千美元為單位)：
發行人簽發日期金額到期日本金攤銷
規定利率(1)
利率條款
農民Mac1/11/2022$1,980 12/30/203020.0年份3.31%在整個期限內固定不變
西北農場信貸服務公司2/01/20221,442 2/01/203220.1年份4.65%在整個期限內固定不變
(1)如附註4所述，在適用的情況下，規定的利率是在利息支付之前。“借款-應付農場信貸票據-利息贊助.”
為了確保上述借款的安全，我們的附屬公司格萊斯頓證券(Gladstone Securities)總共賺取了大約#美元的融資費。8,000.
大都會人壽設施
2022年2月3日，我們修訂了2020大都會人壽基金，通過增加一筆新的美元，擴大了設施的總體規模。100.0百萬元長期應付票據(“2022年大都會人壽定期票據”)。2022年大都會人壽定期票據定於2032年1月5日到期，2022年大都會人壽定期票據未來支付的利率將以支付時的10年期美國財政部為基礎，初始支付的定價基於10年期美國國債加上由貸款人確定的利差。此外，截至2024年12月31日，2022年大都會人壽定期票據還需繳納一筆未使用的費用，費用範圍為0.10%至0.20未提取金額的%(根據2022年大都會人壽定期票據提取的餘額)。如果全額承諾額為$100.0如果在2024年12月31日之前沒有使用100萬美元，大都會人壽沒有義務支付2022年大都會人壽定期票據下的剩餘資金。
修正案不會改變大都會人壽貸款的條款，幷包括慣常條款、契諾、違約事件，以及根據大都會人壽規模和性質的信貸安排的抵押品而對借款可獲得性的限制。大都會人壽設施的所有其他材料項目保持不變。作為這項修訂的一部分，我們支付了#美元的起始費。250,000大都會人壽及融資費$80,000致格拉德斯通證券。
股權活動
下表提供了2021年12月31日之後發生的股權出售的信息(以千美元為單位，每股金額除外)：
發行類型數量
出售的股份		加權平均發行價
每股		毛收入
淨收益(1)
C系列優先股(2)
663,508$24.75 $16,422 $15,095 
(1)扣除銷售佣金和交易商經理費用後的淨額。
(2)大約排除3,230根據點滴發行的股票。
分配
2022年1月11日，我們的董事會授權並宣佈每月向優先股和普通股持有者分配以下現金：
92
目錄
發行記錄日期付款日期每股分派
B系列優先股：2022年1月21日2022年1月31日$0.125 
2022年2月18日2022年2月28日0.125 
March 23, 2022March 31, 20220.125 
B系列優先股分配總額：$0.375 
C系列優先股：2022年1月26日2022年2月4日$0.125 
2022年2月24日March 4, 20220.125 
March 25, 2022April 4, 20220.125 
C系列優先股分配總額：$0.375 
D系列條款優先股：2022年1月21日2022年1月31日$0.104167 
2022年2月18日2022年2月28日0.104167 
March 23, 2022March 31, 20220.104167 
D系列條款優先股分配總額：$0.312501 
普通股(1):
2022年1月21日2022年1月31日$0.0453 
2022年2月18日2022年2月28日0.0453 
March 23, 2022March 31, 20220.0453 
普通股分配總額：$0.1359 
(1)在上述記錄日期，支付給普通股股東的相同金額將作為非控股運營單位持有人持有的每個運營單位的分配支付。

93
目錄
格拉德斯通土地公司
附表III-房地產和累計折舊
2021年12月31日
(單位：千)
   初始成本隨後的資本化追加總成本 
財產的位置和描述獲取日期累贅土地及土地改善工程建築與改善永久性種植土地改良建築與改善永久性種植土地及土地改善工程建築與改善永久性種植
總計(1)
累計折舊(2)
加利福尼亞州聖克魯斯縣：
土地及改善工程
6/16/1997$7,692 $4,350 $— $— $— $579 $— $4,350 $579 $— $4,929 $(380)
加利福尼亞州文圖拉縣：
土地、建築物及改善工程
9/15/199829,977 9,895 5,256 — — 293 — 9,895 5,549 — 15,444 (4,531)
加利福尼亞州聖克魯斯縣：
土地及改善工程
1/3/20116,708 8,328 — — 443 527 — 8,771 527 — 9,298 (200)
佛羅裏達州希爾斯伯勒縣：
土地、建築物及改善工程
9/12/20122,468 2,199 1,657 — 14 1,779 — 2,213 3,436 — 5,649 (1,446)
加利福尼亞州蒙特利縣：
土地、建築物及改善工程
10/21/20134,808 7,187 164 — 180 3,112 — 7,367 3,276 — 10,643 (892)
亞利桑那州科奇斯縣：
土地、建築物及改善工程
12/27/20132,940 6,168 572 — 8 4,877 — 6,176 5,449 — 11,625 (1,421)
加利福尼亞州聖克魯斯縣：
土地、建築和改善
6/13/20143,012 5,576 207 — — 12 — 5,576 219 — 5,795 (209)
加利福尼亞州文圖拉縣：
土地、建築物及改善工程
7/23/20142,241 6,219 505 — — 85 — 6,219 590 — 6,809 (267)
加利福尼亞州克恩縣：
土地及改善工程
7/25/20142,925 5,841 67 — — 993 — 5,841 1,060 — 6,901 (446)
佛羅裏達州海牛縣：
土地、建築物及改善工程
9/29/20148,627 8,466 5,426 — — 667 — 8,466 6,093 — 14,559 (3,832)
加利福尼亞州文圖拉縣：
土地、建築物及改善工程
10/29/201415,271 23,673 350 — — 2,166 — 23,673 2,516 — 26,189 (745)
加利福尼亞州文圖拉縣：
土地及改善工程
11/4/20143,180 5,860 92 — — 2 — 5,860 94 — 5,954 (67)
加利福尼亞州蒙特利縣：
土地、建築物及改善工程
1/5/201510,673 15,852 582 — (156)1,483 — 15,696 2,065 — 17,761 (861)
佛羅裏達州海牛縣：
土地、建築物及改善工程
3/10/20153,595 2,403 1,871 — — 84 — 2,403 1,955 — 4,358 (1,213)
佛羅裏達州亨德里縣：
土地、建築物及改善工程
6/25/201510,356 14,411 789 — — — — 14,411 789 — 15,200 (643)
內布拉斯加州羅克縣：
土地、建築物及改善工程
8/20/2015— 4,862 613 — — — — 4,862 613 — 5,475 (469)
內布拉斯加州霍爾特縣：
土地、建築物及改善工程
8/20/2015— 4,690 786 — — — — 4,690 786 — 5,476 (399)
加利福尼亞州克恩縣：
土地及改善工程
9/3/201515,837 18,893 497 — 688 5,959 1,418 19,581 6,456 1,418 27,455 (2,447)
亞利桑那州科奇斯縣：
土地、建築物及改善工程
12/23/20153,210 4,234 1,502 — 5 3,599 — 4,239 5,101 — 9,340 (1,092)
科羅拉多州薩瓜奇縣：
土地、建築物及改善工程
3/3/201614,557 16,756 8,348 — — 1,486 — 16,756 9,834 — 26,590 (5,348)
加利福尼亞州弗雷斯諾縣：
土地、改善和永久種植
4/5/20167,833 3,623 1,228 11,455 28 362 — 3,651 1,590 11,455 16,696 (2,937)
佛羅裏達州聖盧西縣：
土地、建築物及改善工程
7/1/20162,652 4,165 971 — — — — 4,165 971 — 5,136 (534)
科羅拉多州巴卡縣：
土地與建築
9/1/20163,394 6,167 214 — — — — 6,167 214 — 6,381 (76)
科羅拉多州默塞德縣：
土地及改善工程
9/14/20167,466 12,845 504 — — 190 — 12,845 694 — 13,539 (133)
科羅拉多州斯坦尼斯勞斯縣：
土地及改善工程
9/14/20168,088 14,114 45 — — 463 — 14,114 508 — 14,622 (107)
加利福尼亞州弗雷斯諾縣：
土地、改善和永久種植
10/13/20163,392 2,937 139 3,452 — — — 2,937 139 3,452 6,528 (951)
科羅拉多州巴卡縣：
土地及改善工程
12/28/20166,561 11,430 278 — — — — 11,430 278 — 11,708 (278)
佛羅裏達州馬丁縣：
土地及改善工程
1/12/201732,400 52,443 1,627 — — — — 52,443 1,627 — 54,070 (325)
94
目錄
亞利桑那州尤馬縣
土地及改善工程
6/1/201713,158 12,390 12,191 — 151 16,775 — 12,541 28,966 — 41,507 (5,344)
加利福尼亞州弗雷斯諾縣：
土地、改善和永久種植
7/17/20176,807 5,048 777 7,818 2 1,521 (1,124)5,050 2,298 6,694 14,042 (1,461)
加利福尼亞州聖巴巴拉縣：
土地、改善和永久種植
8/9/20173,225 4,559 577 397 (50)172 1,484 4,509 749 1,881 7,139 (529)
佛羅裏達州奧基喬比縣：
土地及改善工程
8/9/20175,014 9,111 953 — 985 1,094 — 10,096 2,047 — 12,143 (549)
華盛頓州瓦拉瓦拉縣：
土地、改善和永久種植
9/8/20174,659 5,286 401 3,739 — — — 5,286 401 3,739 9,426 (2,238)
加利福尼亞州弗雷斯諾縣：
土地、改善和永久種植
12/15/20173,080 2,016 324 3,626 (1)— (3)2,015 324 3,623 5,962 (1,451)
加利福尼亞州克恩縣：
土地及改善工程
1/31/20182,045 2,733 249 — (4)1,529 — 2,729 1,778 — 4,507 (229)
Collier&Hendry，佛羅裏達州土地與改善7/12/201821,013 36,223 344 — 1 — — 36,224 344 — 36,568 (170)
加利福尼亞州金斯縣：
土地、改善和永久種植
9/13/20183,983 3,264 284 3,349 5 — 5 3,269 284 3,354 6,907 (412)
加利福尼亞州馬德拉：
土地、改善和永久種植
11/1/201813,089 12,305 1,718 9,015 13 2 9 12,318 1,720 9,024 23,062 (1,060)
德克薩斯州哈特利縣：
土地及改善工程
11/20/20185,000 7,320 1,054 — 3 96 — 7,323 1,150 — 8,473 (223)
加利福尼亞州默塞德縣：
土地
12/6/20184,627 8,210 — — 5 — — 8,215 — — 8,215 — 
加利福尼亞州馬德拉縣：
土地及改善工程
4/9/201916,445 8,074 2,696 17,916 — 1,284 — 8,074 3,980 17,916 29,970 (2,567)
密歇根州阿萊格蘭縣和範布倫縣：
土地及改善工程
6/4/20192,920 1,634 800 2,694 — — — 1,634 800 2,694 5,128 (474)
加利福尼亞州約洛縣：
土地及改善工程
6/13/20194,852 5,939 665 2,648 — — — 5,939 665 2,648 9,252 (354)
加利福尼亞州蒙特利縣：
土地及改善工程
7/11/20195,708 8,629 254 — 1,342 1,561 — 9,971 1,815 — 11,786 (153)
佛羅裏達州馬丁縣：
土地及改善工程
7/22/201936,040 51,691 6,595 — 4 1 — 51,695 6,596 — 58,291 (1,237)
加利福尼亞州弗雷斯諾縣：
土地及改善工程
8/16/201939,592 24,772 13,410 31,420 (3)326 10 24,769 13,736 31,430 69,935 (4,141)
加利福尼亞州文圖拉縣：
土地及改善工程
8/28/201912,706 20,602 397 — 172 1,169 — 20,774 1,566 — 22,340 (290)
加利福尼亞州納帕縣：
土地及改善工程
8/29/201917,569 27,509 1,646 2,923 3,435 451 648 30,944 2,097 3,571 36,612 (893)
內布拉斯加州海耶斯縣：
土地及改善工程
10/7/20193,045 4,750 264 — 16 1 — 4,766 265 — 5,031 (99)
內布拉斯加州海斯和希區柯克縣：
土地及改善工程
10/7/20195,739 9,275 431 — 20 1 — 9,295 432 — 9,727 (179)
科羅拉多州菲利普斯縣：
土地及改善工程
1/15/20204,500 6,875 660 — — 7 — 6,875 667 — 7,542 (130)
加利福尼亞州克恩縣：
土地、改善和永久種植
6/24/20208,290 12,521 1,325 370 — — — 12,521 1,325 370 14,216 — 
馬裏蘭州的Wicomico&Caroline縣和特拉華州的Sussex縣：
土地及改善工程
8/31/20204,374 6,703 626 — — 114 — 6,703 740 — 7,443 (90)
加利福尼亞州弗雷斯諾縣：
土地及改善工程
9/3/202018,199 15,071 4,680 11,921 — 203 — 15,071 4,883 11,921 31,875 (1,104)
加利福尼亞州弗雷斯諾縣：
土地、改善和永久種植
10/1/202018,248 7,128 9,206 15,242 8 98 16 7,136 9,304 15,258 31,698 (1,245)
加利福尼亞州文圖拉縣：
土地及改善工程
12/15/202012,450 19,215 1,264 — 48 3 — 19,263 1,267 — 20,530 (122)
加利福尼亞州圖拉雷縣：
土地、改善和永久種植
12/17/202022,319 26,952 6,420 28,152 36 9 37 26,988 6,429 28,189 61,606 (2,741)
95
目錄
華盛頓州Whatcom縣：
土地、改善和永久種植
12/24/202020,262 8,219 7,228 16,281 18 226 35 8,237 7,454 16,316 32,007 (1,483)
加利福尼亞州聖華金縣：
土地、改善和永久種植
12/24/202026,694 12,265 2,142 19,924 6 40 10 12,271 2,182 19,934 34,387 (2,229)
加利福尼亞州聖華金縣：
土地、改善和永久種植
3/11/2021— — 4,306 — — — — — 4,306 — 4,306 (248)
加州特哈馬縣土地改良與園藝4/5/202122,570 27,747 2,512 6,600 103 34 — 27,850 2,546 6,600 36,996 (584)
加州克恩縣土地改良與園藝6/4/2021— 21,810 2,514 25,984 65 81 — 21,875 2,595 25,984 50,454 (1,014)
密歇根州範布倫縣：土地改良與園藝6/9/20217,889 3,677 4,391 5,233 13 35 — 3,690 4,426 5,233 13,349 (220)
加州克恩縣土地改良與園藝8/11/202115,288 5,690 8,156 16,154 11 46 — 5,701 8,202 16,154 30,057 (623)
俄勒岡州Yamhill縣土地改良與園藝8/11/20216,880 2,854 2,493 6,972 36 — — 2,890 2,493 6,972 12,355 (230)
佛羅裏達州聖露西縣土地改良與園藝8/18/20213,174 2,494 601 2,146 173 — 111 2,667 601 2,257 5,525 (91)
加州克恩縣土地改良與園藝12/3/2021— 22,363 2,894 62,744 90 — — 22,453 2,894 62,744 88,091 (206)
佛羅裏達州夏洛特縣土地改良與園藝12/16/2021— 7,275 75 — 85 — — 7,360 75 — 7,435 (1)
雜項投資五花八門30,357 40,696 11,689 10,031 350 3,902 1,107 41,046 15,591 11,138 67,775 (5,339)
$671,673 $804,482 $153,502 $328,206 $8,348 $59,499 $3,763 $812,830 $213,001 $331,969 $1,357,800 $(74,002)
(1)出於聯邦所得税的目的，土地、建築、改善和長期園藝種植的總成本大約是$。1.3十億美元。
(2)本公司使用直線法計算折舊，以較短的估計使用年限或較短的使用年限中的較短者為準。39年數，估計使用年限以較短者為準；或40永久種植的年限，5至20設備和固定裝置的租賃年限和租户裝修的使用年限或剩餘租賃期中以較短的時間為準。
下表分別對截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度房地產餘額變動情況進行了核對(單位：千美元)：
20212020
期初餘額$1,095,439 $827,255 
新增：
期內收購事項257,862 257,055 
改進8,181 11,129 
扣除額：
期間的處置(3,682)— 
期末餘額$1,357,800 $1,095,439 
下表分別核對了2021年12月31日和2020年12月31日終了年度累計折舊餘額的變化(以千美元為單位)：
20212020
期初餘額$49,236 $35,174 
期間的新增內容25,905 16,655 
期間的處置(1,139)(2,593)
期末餘額$74,002 $49,236 
96
目錄
第九項。會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
信息披露控制和程序的評估
截至2021年12月31日，我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，評估了我們的披露控制程序和程序的設計和運營的有效性。基於這一評估，包括首席執行官和首席財務官在內的管理層得出結論，我們的披露控制和程序截至2021年12月31日是有效的，可以提供合理水平的保證，確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在適用的美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，包括提供合理水平的保證，確保我們在此類報告中要求披露的信息得到積累，並在適當情況下傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官然而，在評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼良好，都只能提供必然實現預期控制目標的合理保證，管理層必須運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本效益關係。
管理層關於財務報告內部控制的年度報告
請參閲“管理層關於財務報告內部控制的報告，“位於本表格10-K的第8項。
財務報告內部控制的變化
在截至2021年12月31日的一年內，我們的財務報告內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
第9B項。其他信息
沒有。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。
97
目錄
第三部分
我們將根據第14A條的規定，不遲於2021年12月31日後120天，向美國證券交易委員會提交2022年股東周年大會的最終委託書(“2022年委託書”)。因此，在一般指示G(3)中，表格10-K省略了第III部分所要求的某些信息。只有2022年委託書中具體涉及在此陳述的項目的部分通過引用併入本文。
第10項。董事、行政人員和公司治理
第10項所要求的信息特此從我們的2022年委託書中引用，標題為“2025屆校董選舉,” “關於董事會和公司治理的信息,” “薪酬委員會報告，” “行政主任，“和副標題”道德準則和商業行為準則.”
第11項。高管薪酬
第11項所要求的信息特此從我們的2022年委託書中引用，標題為“高管薪酬,” “董事薪酬” and “薪酬委員會報告“還有副標題”薪酬委員會連鎖與內部人蔘與.”
第12項。某些實益擁有人的擔保擁有權以及管理層和相關股東事宜
第12項所要求的信息在此以引用方式併入我們的2022年委託書中，標題為“某些實益所有人和管理層的擔保所有權.”
第13項。某些關係和關聯交易與董事獨立性
第13項所要求的信息特此從我們的2022年委託書中引用，標題為“與關聯人的交易” and “關於董事會和公司治理的信息.”
第14項。首席會計師費用及服務
第14項所要求的信息在此以引用方式併入我們的2022年委託書的副標題下。“獨立註冊會計師事務所收費” and “預先審批政策和程序“在字幕下”批准選擇獨立註冊會計師事務所.”
98
目錄
第四部分
 
第15項。展品和財務報表明細表
 A.作為本報告一部分提交的文件
1.茲提交以下財務報表：
獨立註冊會計師事務所報告
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合營業和全面收益表
截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合權益報表
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併現金流量表
財務報表附註
2.財務報表附表
附表三--不動產和累計折舊，茲存檔。
所有其他明細表都被省略，因為它們不適用，或者因為所需的信息包括在財務報表或附註中。
3.展品
以下證據作為本報告的一部分提交，或通過參考先前提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的證據納入本報告：
展品
數		  展品説明
3.1  
公司章程，通過參考2012年11月2日提交的S-11表格註冊説明書生效前修正案第2號附件3.1(文件編號333-183965)合併而成。
3.2
2012年11月15日提交的S-11表格註冊説明書(文件編號333-183965)修訂和重新編入的附例，通過參考生效前修正案第3號附件3.2併入。
3.3
修訂條款，通過引用附件3.1併入於2017年7月12日提交的當前報告Form 8-K(文件號：001-35795)中。
3.4
條款補充6.00%B系列累計可贖回優先股，通過引用附件3.1併入於2018年5月31日提交的當前8-K報表(文件編號001-35795)中。
3.5
6.00%C系列累計可贖回優先股的補充條款，通過引用附件3.1併入於2020年2月20日提交的Form 8-K(文件號：001-35795)的當前報告中。
3.6
5.00%D系列累積條款優先股的補充條款，通過引用附件3.1併入於2021年1月14日提交的當前報告Form 8-K(文件號：001-35795)。
3.7
補充條款，在2021年5月12日提交的Form 10-Q季度報告(文件號：001-35795)中通過引用附件3.7併入。
4.1  
2012年12月27日提交的普通股證書表格，通過引用S-11表格登記説明書生效前修正案第4號附件4.1(文件編號333-183965)併入。
4.2
6.00%B系列累計可贖回優先股證書表格，通過引用附件4.1併入於2018年5月31日提交的當前8-K表格(文件編號001-35795)中。
4.3
6.00%C系列累計可贖回優先股證書表格，通過引用附件4.1併入當前報告的8-K表格(文件編號001-35795)，於2020年2月20日提交。
4.4
5.00%系列累積期限優先股證書表格，通過引用附件4.1併入當前的8-K表格報告(文件編號001-35795)，提交日期為2021年1月14日。
4.5
通過引用表格S-3註冊聲明(文件編號333-236943)的附件4.9併入，於2020年3月6日提交的假牙表格。
4.6
證券説明+
10.1  
Gladstone Land Corporation和Gladstone Administration，LLC之間於2013年2月1日簽訂的第二次修訂和重新簽署的管理協議，通過引用附件10.2併入2013年2月4日提交的當前8-K表格報告(第001-35795號文件)。
99
目錄
10.2
Gladstone Land Limited Partnership於2014年10月7日首次修訂和重新簽署的有限合夥協議，通過引用附件10.1併入於2014年10月14日提交的當前8-K表格報告(第001-35795號文件)中。
10.3
Gladstone Land Limited Partnership的第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議的第三修正案，包括其中的附件SB-2，通過引用附件10.1併入於2018年5月31日提交的當前報告Form 8-K(文件號001-35795)。
10.4
Gladstone Land Corporation、Gladstone Land Securities，LLC和UMB Bank，National Association之間修訂和重新簽署的認購託管協議，日期為2018年5月31日，通過引用附件10.2併入2018年5月31日提交的當前8-K報表(文件編號001-35795)。
10.5
修訂和重新簽署的AgVantage債券購買協議，日期為2020年12月10日，由Gladstone Lending Company，LLC(作為發行方)、Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(作為債券買方)和Federal Agriculture Mortgage Corporation(作為擔保人)之間修訂和重新簽署，通過參考2020年12月15日提交的當前8-K表格(文件編號001-35795)上的附件10.1併入.
10.6
修訂和重新簽署的質押和擔保協議，日期為2020年12月10日，由Gladstone Lending Company，LLC(作為出押人)、Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(作為買方)和Federal Agriculture Mortgage Corporation(作為抵押品代理和債券擔保人)通過引用2020年12月15日提交的8-K表格當前報告(文件編號001-35795)上的附件10.2合併而成，該協議由Gladstone Lending Company，LLC(作為設保人)、Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(作為買方)和聯邦農業抵押貸款公司(Federal Agriculture Mortgage Corporation)(作為抵押品代理和債券擔保人)進行修訂和重新簽署。
10.7
Gladstone Land Limited Partnership的第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議的第四修正案，包括其附件SC，通過引用附件10.1併入於2020年2月20日提交的當前8-K表格報告(文件編號001-35795)中。
10.8
Gladstone Land Limited Partnership的第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議的第五修正案，包括其中的附件SD，通過引用附件10.1併入於2021年1月14日提交的當前報告Form 8-K(文件編號001-35795)。
10.9
Gladstone Land Corporation、Gladstone Land Limited Partnership和Ldenburg Thalmann&Co.，Inc.於2020年5月12日簽署的股權分配協議，日期為2020年5月12日，通過引用附件1.1合併到2020年5月12日提交的當前8-K報表(文件編號001-35795)中。
10.10
Gladstone Land Corporation、Gladstone Land Limited Partnership和Virtu America有限責任公司之間的股權分配協議，日期為2020年5月12日，通過引用附件1.2併入2020年5月12日提交的當前8-K表格報告(文件編號001-35795)。
10.11
Gladstone Land Limited Partnership作為借款人，Gladstone Land Corporation作為擔保人，大都會人壽保險公司(Metropolitan Life Insurance Company)作為貸款人，於2020年2月20日提交的當前8-K報表(文件編號001-35795)通過引用附件10.3併入，該協議於2020年2月20日由Gladstone Land Limited Partnership簽署，日期為2020年2月20日。
10.12
交易商經理協議，日期為2020年2月20日，由Gladstone Land Corporation和Gladstone Securities，LLC簽訂，通過引用附件1.1併入於2020年2月20日提交的當前8-K表格報告(文件編號001-35795)中。
10.13
Gladstone Land Corporation和Gladstone Securities，LLC之間的參與交易商協議表，日期為2020年2月20日，通過引用附件1.1的附件A併入當前於2020年2月20日提交的Form 8-K(文件編號001-35795)。
10.14
Gladstone Land Corporation和UMB Bank，National Association之間的修訂和重新簽署的託管協議的第一修正案，日期為2020年2月20日，通過引用附件10.2併入於2020年2月20日提交的當前8-K表格報告(文件編號001-35795)中。
10.15
貸款協議第一修正案，日期為2022年2月3日，由Gladstone Land Limited Partnership作為借款人，Gladstone Land Corporation作為擔保人，大都會人壽保險公司作為貸款人+
10.16
Gladstone Land Corporation、Gladstone Land Limited Partnership和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.於2021年5月18日簽署的以及Gladstone Land Limited Partnership和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.之間的股權分配協議第1號修正案，通過引用2021年5月18日提交的當前8-K表格報告(文件編號001-35795)的附件1.1併入。
10.17
Gladstone Land Corporation、Gladstone Land Limited Partnership和Virtu America LLC對股權分配協議的第1號修正案，日期為2021年5月18日，通過引用附件1.2併入當前於2021年5月18日提交的Form 8-K報告(文件編號001-35795)中
10.18
Gladstone Land Corporation和Gladstone Management Corporation之間於2021年7月13日簽署的第五次修訂和重新簽署的投資諮詢協議，通過引用附件10.1併入2021年7月14日提交的當前8-K表格報告(第001-35795號文件)中。
21 
Gladstone Land Corporation的附屬公司名單。+
23 
普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers，LLP)同意。+
31.1 
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席執行官證書。+
31.2 
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官。+
32.1 
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條頒發的首席執行官證書。++
100
目錄
32.2 
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證首席財務官。++
99.1
C系列累計可贖回優先股於2021年12月31日的估值方法
*本展品中的某些信息已根據S-K法規第601(B)(10)項進行了編輯，公司同意應要求向美國證券交易委員會提供一份完整的展品副本，包括編輯後的部分。
+謹此提交。
++隨信提供。
101.INS*** XBRL實例文檔
101.SCH*** XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL*** XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB*** XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE*** XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
101.DEF*** XBRL定義鏈接庫
104封面交互數據文件(格式為iXBRL，包含在附件101中)
***本年度報告附件101為Form 10-K，以下材料採用內聯可擴展商業報告語言(IXBRL)格式：(I)截至2021年12月31日和2020年12月31日的簡明綜合資產負債表，(Ii)截至2021年12月31日和2020年12月31日的簡明綜合經營報表和全面收益表，(Iii)截至2021年12月31日和2020年12月31日的簡明綜合權益表，(
第16項。表格10-K摘要
不適用。

101
目錄

簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽名者代表其簽署本報告。
 
格拉德斯通土地公司
日期：2022年2月22日由以下人員提供： /s/劉易斯·帕裏什
 劉易斯·帕裏什
 首席財務官
日期：2022年2月22日由以下人員提供： /s/David Gladstone
 大衞·格拉德斯通
 首席執行官、總裁和
 董事會主席

102
目錄
根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。
 
日期：2022年2月22日由以下人員提供： /s/David Gladstone
 大衞·格拉德斯通
 首席執行官、總裁兼董事會主席
(首席執行官)
日期：2022年2月22日由以下人員提供： /s/特里·李·布魯貝克(Terry Lee Brubaker)
 特里·李·布魯貝克
副董事長兼首席運營官兼董事
日期：2022年2月22日由以下人員提供： /s/劉易斯·帕裏什
 劉易斯·帕裏什
 首席財務官
(首席財務會計官)
日期：2022年2月22日由以下人員提供： /s/保羅·阿德格倫
 保羅·阿德格倫
 董事
日期：2022年2月22日由以下人員提供： /s/Michela A.英語
 米歇爾·A·英語
 董事
日期：2022年2月22日由以下人員提供： /s/約翰·奧特蘭
 約翰·奧特蘭
 董事
日期：2022年2月22日由以下人員提供： /s/安東尼·W·帕克
 安東尼·W·帕克
 董事
日期：2022年2月22日由以下人員提供： /小沃爾特·H·威爾金森(Walter H.Wilkinson，Jr.)
 沃爾特·H·威爾金森(Walter H.Wilkinson，Jr.)
 董事

103