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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
 
表格10-K 
(標記一)
 
☒ 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告

截至的財政年度12月31日, 2021
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
在由至至的過渡期內
委託文件編號：001-37352
Virtu Financial，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州32-0420206
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
百老匯1633號10019
紐約紐約
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
 (212) 418-0100
(註冊人電話號碼，包括區號) 

根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，每股票面價值0.00001美元虛擬納斯達克股票市場有限責任公司
根據該法第12(G)條登記的證券：
無
(班級名稱)
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是 ☒ No ☐
如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是的，☐不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
☒
加速文件管理器
☐
非加速文件服務器
☐
規模較小的報告公司
☐
  (不要檢查是否有規模較小的報告公司)新興成長型公司
 
☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐ No ☒
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
股票類別截至2022年2月18日未償還的股票
A類普通股，每股票面價值0.00001美元108,772,950
C類普通股，每股票面價值0.00001美元9,053,155
D類普通股，每股票面價值0.00001美元60,091,740
截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為$。5,205100萬美元，基於納斯達克當天報道的每股27.63美元的收盤價。
 本10-K表格第III部分以引用方式納入註冊人的最終委託書(“2022年委託書”)，該委託書將在註冊人會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會(SEC)，供其2022年年度股東大會使用。
1

Virtu Financial，Inc.和子公司
索引以形成10-K
截至2021年12月31日止的年度
      頁
數
    
第一部分
  
第1項。
生意場
4
第1A項。
危險因素
15
1B項。
未解決的員工意見
39
第二項。
特性
40
第三項。
法律程序
40
第四項。
 
煤礦安全信息披露
40
第二部分
第五項。
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
42
第六項。
選定的財務數據
45
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
46
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
72
第八項。
 
財務報表和補充數據
74
第九項。
 
會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
134
第9A項。
 
控制和程序
134
第9B項。
其他信息
136
第三部分
第10項。
董事、高管和公司治理
138
第11項。
高管薪酬
139
第12項。
某些實益擁有人的擔保擁有權以及管理層和相關股東事宜
140
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事獨立性
141
第14項。
首席會計師費用及服務
142
第四部分
第15項。
展品和財務報表明細表
143
簽名
147
 
除文意另有所指外，術語“我們”、“Virtu”和“公司”指的是特拉華州的Virtu Financial公司及其合併子公司，術語“Virtu Financial”指的是特拉華州的Virtu Financial LLC、特拉華州的有限責任公司和我們的合併子公司。
2

第一部分

有關前瞻性陳述的警示説明
這份Form 10-K年度報告包含前瞻性陳述。您不應過度依賴前瞻性陳述，因為它們受許多與我們的運營和商業環境有關的不確定性和因素的影響，所有這些都是難以預測的，其中許多是我們無法控制的。前瞻性陳述包括有關我們可能或假設的未來經營結果的信息，包括對我們業務戰略的描述。這些前瞻性表述可以通過使用前瞻性術語來識別，包括“可能”、“將會”、“應該”、“相信”、“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“估計”、“項目”或它們的負面或其他變體或類似的術語和表述。這些陳述是基於我們根據我們在該行業的經驗以及我們對歷史趨勢、當前狀況、預期未來發展和我們認為在這種情況下合適的其他因素的看法而做出的假設。當您閲讀和考慮本Form 10-K年度報告時，您應該瞭解前瞻性陳述並不能保證業績或結果，我們的實際經營結果、財務狀況和流動性，以及我們經營的行業的發展，可能與本Form 10-K年度報告中的前瞻性陳述所表述或暗示的內容有很大的不同。就其性質而言，前瞻性陳述涉及已知和未知的風險和不確定性，包括本年度報告10-K表格中“風險因素”項下描述的風險和不確定性。, 因為它們與事件相關，並取決於未來可能發生或不可能發生的情況。儘管我們認為本Form 10-K年度報告中包含的前瞻性陳述是基於合理的假設，但您應該意識到，許多因素，包括本Form 10-K年度報告中“風險因素”標題下描述的那些因素，可能會影響我們的實際財務結果或運營和現金流的結果，並可能導致實際結果與此類前瞻性陳述中的結果大不相同，包括但不限於：

•新冠肺炎的持續影響以及政府和其他應對措施，包括但不限於員工和高管與新冠肺炎簽約的風險，以及我們大量員工可能遠程工作的業務連續性計劃和我們的重返辦公室計劃的部署，其中每一項都可能增加操作風險，以及市場、交易對手和其他形式的操作風險的增加；
•整體交易活動水平的波動性；
•依賴交易對手和結算所履行對我們的義務；
•我們的定製化交易平臺出現故障；
•電子市場莊家、業務和交易普遍存在的固有風險；
•加強監管和傳媒監察，包括關注電子交易、批發市場莊家和場外交易、訂單支付和其他市場結構主題，以及監管或法律可能對我們的業務產生不利影響的潛在變化的影響，以及對公眾對我們或我們行業公司的看法的潛在影響；
•做市活動和執行服務的競爭加劇；
•依賴於繼續獲得流動性來源；
•與自助結算和我們業務的其他運營要素相關的風險，包括但不限於與資金和流動性相關的風險；
•遵守適用的監管資本要求的義務；
•訴訟或其他基於法律和法規的責任；
•法律、規則或法規的變化，包括對歐盟、美國(以及其中的某些州)和其他司法管轄區的某些金融交易徵税的擬議立法，以及可能增加我們在一個或多個司法管轄區的公司或其他税收義務的其他潛在變化；
•遵守適用於我們在美國和海外業務的法律法規的義務；
•需要保持並繼續開發專有技術；
•收購KCG和收購ITG(定義見下文)對持續業務運營的影響，包括承擔與這些歷史收購相關的潛在負債和風險；
•容量限制、系統故障和延遲；
3

•依賴第三方基礎設施或系統；
•使用開放源碼軟件；
•未能保護或執行我們專有技術的知識產權；
•對保密、專有信息保護不力的；
•未能保護我們的系統免受可能導致我們的計算機系統損壞、業務中斷、數據丟失、貨幣支付要求或其他後果的內部或外部網絡威脅；
•與國際業務和擴張相關的風險，包括失敗的收購或處置；
•經濟狀況(如金融市場波動、通貨膨脹、貨幣狀況和外匯匯率波動、外匯管制和/或政府強制的價格管制，以及國際市場的貿易、貨幣、財税政策)、政治狀況(如軍事行動和恐怖活動)以及其他全球事件(如火災、自然災害、流行病或極端天氣)的影響和變化；
•與潛在增長和相關企業行動相關的風險；
•無法進入或延遲進入資本市場出售股份或籌集額外資本；
•關鍵管理人員流失，未能招聘和留住合格人員；
•與無法進入重要交易所或其他交易場所相關的風險。

我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，以反映本Form 10-K年度報告日期之後可能發生的事件或情況。
項目1.業務

概述

我們是一家領先的金融公司，利用尖端技術向全球市場提供流動性，併為我們的客户提供創新、透明的交易解決方案。利用我們的全球市場結構專業知識和規模化的多資產基礎設施，我們為我們的客户提供強大的產品套件，包括執行、流動性來源、分析和經紀中立的多交易商工作流技術平臺。我們的產品允許我們的客户在50多個國家的數百個交易場所和多種資產類別進行交易，包括全球股票、交易所交易基金(ETF)、外匯、期貨、固定收益、加密貨幣和無數其他大宗商品。我們的集成多資產分析平臺提供一系列交易前和交易後服務、數據產品和合規工具，我們的客户依賴這些工具來投資、交易和管理全球市場的風險。我們相信，我們廣泛的多元化，再加上我們的專有技術平臺和低成本結構，使我們擁有在全球範圍內發展業務所需的規模，因為我們為客户提供服務，並通過提供流動性促進全球資本市場參與者之間的風險轉移，同時獲得誘人的利潤率和回報。

技術和運營效率是我們業務的核心，我們對做市和訂單路由技術的關注是我們成功的關鍵因素。我們開發了一個高度可靠、可擴展和模塊化的專有、多資產、多貨幣技術平臺，我們直接與交易所、流動性中心和我們的客户集成。我們的市場數據、訂單傳送、交易處理、風險管理和市場監控技術模塊以高效的方式管理我們的做市和機構代理活動，使我們能夠在全球範圍內擴展我們的活動，涉及額外的證券和其他金融工具和資產類別，而不會產生重大的增量成本或第三方許可或處理費。

我們相信，像Virtu這樣的技術驅動的做市商為市場參與者提供了轉移風險和分析執行質量的有效手段，在維持和改善全球資本市場的整體健康和效率方面發揮了重要作用。我們認為，市場參與者受益於Virtu提供的更高的流動性、更低的總體交易成本和執行透明度。

我們的執行服務和客户解決方案產品的設計是透明的，因為我們相信透明度使市場更有效率，並幫助投資者做出更好、更知情的決定。我們使用最新的技術為全球市場創造和提供流動性，併為我們的客户提供創新的交易解決方案和分析工具。我們直接互動
4

擁有數百名零售經紀人、註冊投資顧問、私人客户網絡、賣方經紀人和買方機構。

我們有兩個運營部門：做市和執行服務，以及一個非運營部門：公司。我們的管理層根據這些細分市場分配資源、評估業績和管理業務。

我們主要通過我們的美國證券交易委員會註冊經紀交易商Virtu America，LLC(“VAL”)開展我們的美洲股票業務。我們的歐洲交易在英國的愛爾蘭中央銀行(“CBI”)和金融市場行為監管局(“FCA”)註冊，加拿大投資業監管組織(“IIROC”)和安大略省證券委員會(“安大略省證券委員會”)註冊我們的加拿大交易，新加坡金融管理局(“MAS”)、香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)和澳大利亞證券及投資委員會(“ASIC”)註冊我們的亞太地區(“APAC”)交易。我們註冊為做市商或流動性提供者，並/或承擔在幾乎每個提供此類計劃的交易所或場所提供流動性的直接義務。我們定期與世界各地的監管機構就影響電子交易的問題和其他可能影響我們的業務和金融市場運作的問題進行接觸，並倡導提高透明度。在美國，我們在紐約的總部和在波士頓、馬薩諸塞州、得克薩斯州奧斯汀、芝加哥、伊利諾伊州、新澤西州肖特希爾斯和佛羅裏達州棕櫚灘花園的辦事處開展業務。在國外，我們通過位於英國倫敦、愛爾蘭都柏林、巴黎、法國、新加坡、香港、加拿大多倫多和澳大利亞悉尼的交易中心開展業務。

做市商

我們的做市部門主要包括全球股票、固定收益、貨幣、加密貨幣和大宗商品的現金、期貨和期權市場的做市業務。作為一家領先的低成本做市商，致力於提高效率並提供跨多個資產類別和地域的流動性，我們的目標是在我們提供流動性的證券和其他金融工具中提供關鍵的市場功能和強勁的價格競爭。我們的莊家活動的規模和多樣性為金融市場提供了更多的流動性和透明度，我們相信這是市場有效運作所必需和有價值的組成部分，並使所有市場參與者受益。我們支持透明、高效、技術先進的市場，並倡導立法和監管，以促進公平和透明地進入金融市場。

作為做市商，我們承諾在本金的基礎上向經紀交易商、銀行和機構購買證券或向其出售證券。我們從事直接面向客户的做市部門的主要交易，以及交易所、電子通信網絡(“ECN”)和另類交易系統(“ATS”)的補充交易。作為對電子做市業務的補充，我們的現金交易業務在場外交易市場集團(OTC Markets Group Inc.)運營的場外交易系統(OTC Link ATS)上處理專門的訂單和交易。

我們在許多不同的資產類別中做市場，下面將更詳細地討論這一點。我們在可能的情況下注冊為做市商和流動性提供者，並支持肯定的做市義務。

我們提供具有競爭力和深度的流動性，有助於在世界各地創建更有效率的市場。我們隨時準備買賣範圍廣泛的證券，我們通過買賣大量證券和其他金融工具來創造收入，同時賺取較小的買賣價差。

我們相信，我們服務的各個市場的總體成交量水平和已實現的波動性對我們的業務影響最大。市場波動性的增加可能導致買賣價差暫時擴大，因為市場參與者更願意立即交易，因此做市商的每名義交易額的捕獲率增加。

技術是我們業務的核心。我們的內部軟件工程師團隊開發我們的軟件和應用程序，我們利用優化的基礎設施直接與我們提供流動性的交易所和其他交易場所集成。我們對技術的關注和我們利用技術的能力使我們成為全球電子交易市場流動性成本最低的供應商之一。

利用我們平臺的可擴展性和低成本，我們能夠測試和快速部署新的流動性供應策略，擴展到新的證券、資產類別和地理位置，並以很小的增量成本增加交易量。這些效率對於我們實現持續積極的調整後淨交易收入(定義如下)的能力至關重要，因為我們每筆交易和每種工具的盈利能力並不顯著，特別是在美國股票方面。

我們的交易處理在交易的整個生命週期中都是自動化的。我們的做市平臺生成併發布連續的買賣報價。在交易執行的那一刻，我們的系統捕捉並傳遞這一點
5

在大多數情況下，信息會在幾分之一秒內返回來源，交易記錄會被寫入我們的清算系統，在那裏它會流經一系列控制賬户，使我們能夠自動高效地對交易、頭寸和付款進行對賬，直到最終結算髮生為止。

我們為全球交易、風險管理、清算和現金管理等目的建立並不斷完善我們的自動化和集成實時系統。我們還在我們和世界各地的交易所之間建立了專有的連接網絡。執行規定功能的效率和速度始終是我們系統的關鍵要求，通常我們關注的是市場中的機會，這些市場足夠先進，可以無縫部署我們的自動化戰略、風險管理系統和核心技術。

我們在北美、亞太地區和歐洲的辦事處的核心運營團隊每週五天、每天24小時監控我們的系統。此功能覆蓋我們的完整技術平臺，包括我們的市場數據、訂單路由、交易處理和風險管理技術模塊。

客户和產品

我們提供多種資產類別的直接對客户做市服務，主要面向賣方客户，包括全球、國家和地區經紀交易商和銀行，以及買方客户，其中包括北美、歐洲和亞洲的共同基金、養老金計劃、計劃發起人、對衝基金、信託基金和捐贈基金。

我們通常以執行質量、市場覆蓋率和客户服務為基礎進行競爭。在美國股票的直接客户電子做市中，執行質量通常是根據執行速度、完成率、機會和價格改善幅度等因素來衡量的，使用美國證券交易委員會規則605中定義的指標。在其他資產類別中，執行質量的度量不是由適用的法規規定的，並且在許多情況下是由客户定義的。

我們不斷努力為客户提供高質量、低成本的交易執行，使他們能夠履行代表客户尋求最佳執行的受託義務。我們不斷改進我們的自動訂單傳送模型，以便保持競爭力。

全球股票市場

我們在全球16個美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)註冊的交易所和其他市場中心交易超過25,000種上市和場外交易(“OTC”)證券，其中包括與股票相關的期貨和交易所交易產品(ETP)，其中包括紐約證券交易所(“NYSE”)、納斯達克、NYSE Arca、芝加哥期權交易所(CBOE BATS)、芝加哥證券交易所、加拿大多倫多證券交易所、巴西Bovespa和墨西哥BMV，以及其他ATS和

我們在美洲和世界其他地區的戰略是利用高速、高效的連接到所有註冊的交易所和市場中心，包括倫敦證券交易所、芝加哥期權交易所歐洲股票交易所、泛歐交易所、Six Swiss Exchange、澳大利亞證券交易所、東京證券交易所和新加坡交易所，以及我們可以直接或通過經紀商進入的其他交易場所和額外的流動資金池。

隨着ETP和其他類似產品在國內和國際上激增，交易標的資產或對衝這類基金的需求增加。我們的技術使我們能夠通過在全球不同的交易場所通過這些資產進行市場交易，向這一不斷增長的領域提供流動性。我們是授權參與者，可以創建和/或贖回ETP。

全球固定收益、貨幣和大宗商品(GS.N：行情)“FICC”)、選項和其他

我們的固定收益做市活動包括我們在美國國債和其他主權債務、公司債券和其他債務工具方面的活動。我們在各種專業交易所直接向交易對手和其他交易場所交易這些產品，包括BrokerTec、eSpeed、Dealert web、彭博、Tradeweb、MarketAxess和BGC的Fenics UT。

我們的貨幣市場做市商，包括現貨、期貨和遠期，包括超過80種貨幣，包括交割貨幣、無本金交割貨幣、法定貨幣和數字貨幣，橫跨數十個交易場所，直接面向交易對手。我們是主要外匯交易場所的領先參與者，包括LSEG、Currenex、CBOE FX和CME。

我們的大宗商品做市交易發生在芝加哥商品交易所、洲際交易所和納斯達克期貨的原油、天然氣、取暖油和汽油期貨上。我們在ICE、CME和TOCOM交易大約100種能源產品和期貨。我們也
6

積極交易貴金屬，包括黃金、白銀、鉑金和鈀，以及鋁和銅等賤金屬。

我們的期權和其他做市活動包括我們在我們所屬的所有美國期權交易所(即CBOE、ISE和NYSE Arca)和美國期貨交易所的活動，以及我們在加密貨幣方面的活動。我們的加密貨幣市場包括現貨、永久、期貨和ETF，並在八個地點和交易所進行。

執行服務

我們提供代理執行服務和交易場所，為全球股票、ETF、固定收益、貨幣和大宗商品提供透明的交易。給機構、銀行和經紀交易商。我們一般都能賺取佣金。當我們作為客户的代理人進行交易時。在執行服務部門，我們提供以下類別的產品和服務：

•基於機構、僅限執行的交易，通過各種接入點完成，包括：
◦算法交易和訂單路由；
◦機構銷售交易員，提供有價證券交易和單一股票銷售交易，為全球股票和ETF的計劃、大宗和無風險本金交易提供執行專長；以及
◦通過POSIT Alert和我們的ATS(包括Virtu MATCHIT和POSIT)匹配客户條件訂單。

•工作流技術，以及我們在全球範圍內提供的集成式、經紀人中立的交易工具，包括訂單和執行管理系統以及訂單管理軟件應用程序和網絡連接；以及

•交易分析，包括
◦使投資組合經理和交易員能夠改進交易前和實時執行績效以及交易後分析的工具；
◦投資組合構建和優化決策；以及
◦證券估值。

客户和產品

我們為買方客户(包括共同基金、養老金計劃、計劃發起人、對衝基金、信託和捐贈基金)和賣方客户(包括北美、歐洲和亞洲的全球、國家和地區經紀交易商和銀行)提供多種資產類別的代理執行服務。2021年，我們的執行服務部門沒有任何客户佔我們總佣金收入的10%以上。

客户可以通過算法交易、訂單傳送和執行管理系統(“EMS”)以及通過我們註冊的自動櫃員機的內部交叉，獲得廣泛的產品和服務，包括全球股票的電子執行服務。我們的自動櫃員機為客户提供了重要的未展示流動性來源。我們還為客户提供進入全球市場的語音通道，包括股票、ETF和期權的銷售和交易。某些經紀自營商聯營公司從事外匯交易，方便客户進行不同幣種的股權交易，以及其他與股權交易無關的客户外匯交易。我們處理大量複雜的交易，從我們的訂單流和其他來源獲得流動性。我們提供軟美元和佣金回收計劃。

在這一細分市場中，我們通常在交易技術、執行性能、成本、客户服務、市場覆蓋率、流動性、平臺能力和匿名性方面展開競爭。我們利用內部開發的交易技術來滿足客户在執行質量和管理交易成本方面的標準。因此，我們能夠在戰略、規模和風格方面吸引不同的客户。我們還提供算法交易和訂單路由，將技術、獲得我們差異化的流動性以及經驗豐富的專業人士的支持相結合，以幫助客户執行交易。這一部分還包括我們資本市場業務的結果，在這一業務中，我們擔任與在市場發行和回購計劃相關的發行人的代理。

基於代理的、僅限執行的交易
    
我們的客户可以通過算法交易、訂單傳送和EMS以及通過我們註冊的ATS進行內部交叉，獲得廣泛的產品和服務，包括全球股票的電子執行服務。我們的算法和訂單路由器幫助投資組合經理和交易員從我們的EMS或我們的訂單管理系統(“OMS”)和大多數第三方交易平臺快速、全面且經濟高效地交易訂單。我們的機構銷售
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交易員提供投資組合交易和單一股票銷售交易，為全球股票和ETF的程序、大宗和無風險本金交易提供執行專業知識。

我們在我們的ATS中提供客户訂單匹配，包括Virtu MATCHIT、POSIT ATS和POSIT MTF。MATCHIT提供兩個交叉會話，一個主會話和一個條件會話。主時段提供價格/時間優先的連續交叉，並向我們的子公司和外部訂户開放。有條件的會議接受價格/規模優先的有條件訂單，並且僅對我們的子公司可用。Position在公佈的最佳買入價和賣出價內提供未顯示的(或黑暗的)股權訂單和價格改善機會的持續交叉。Position Alert是POSIT內部的跨區機制。Position Alert將直接來自交易員OMS的流動性與來自電子參與者的有條件訂單統一起來，以便使用有條件訂單流程進行匹配。此外，POSIT MTF拍賣提供頻繁的批量拍賣，在交易執行之前顯示指示性的大小/價格。

工作流技術

我們的工作流程技術工具旨在滿足各種交易方式的需求。例如，Triton Valor，我們的多資產和經紀人中立的Triton EMS的最新版本，有助於將集成的執行和分析工具帶到用户的桌面上，包括Algo Wheels，這是投資組合經理在不同供應商之間智能分配交易量的算法方式。Triton支持基於全球名單和單一股票的交易，以及期貨和期權功能，幷包括ITG Net，這是一個完全集成和受支持的金融服務通信網絡。Triton還為交易員提供了可擴展、低延遲、多資產交易機會。我們的OMS將投資組合管理、合規功能、完全集成和支持的金融服務通信網絡(ITG Net)與用於全球貿易匹配和結算的綜合外包服務相結合，提供與行業交易後公用事業的連接，並支持多種靈活的結算通信方法和實時流程監控。

ITG Net是我們的全球金融通信網絡，通過Virtu和第三方交易平臺在買方和賣方公司之間提供可靠和完全支持的連接，用於多資產訂單路由和意向指示消息。ITG Net支持到全球600多個獨特執行目的地的大約9000個全球付費連接。ITG Net還將第三方經紀商和ATS的交易產品整合到我們的OMS和EMS平臺中。

RFQ-HUB是一個面向全球上市和場外(“OTC”)金融工具的多資產平臺，將買方交易部門和投資組合經理與歐洲、北美和亞太地區的賣方做市商網絡連接起來，允許這些交易部門對協商的股票、期貨、期權、掉期、可轉換債券、結構性產品和大宗商品發出詢價(RFQ)。RFQ-HUB可作為獨立平臺提供，也可與Triton集成。

我們通過佣金經理(一個強大的、多資產的、基於網絡的佣金管理門户網站)和預算跟蹤器(使資產經理能夠為其最終客户設置研究分配、創建和跟蹤預算)，為我們客户的眾多首選經紀公司和研究提供商提供客户佣金安排的管理和整合。我們還提供全面的研究支付賬户解決方案，使客户能夠拆分研究和執行支付，以符合歐洲金融工具市場指令(“MiFID”)II的規定。

分析
    
我們的交易分析套件通過提供交易分析和風險模型，幫助投資組合經理和交易員在交易發生前(交易前)和交易期間(實時)分析執行業績，幫助他們執行預測性分析、管理風險、改變策略和降低交易成本。交易成本受到多種因素的影響，如執行策略、時間範圍、波動性、價差、成交量和訂單規模。我們的交易分析套件旨在衡量這些因素的影響，並幫助理解市場影響和機會成本之間的權衡。例如，我們的交易成本分析(“TCA”)提供了測量和報告功能，以分析整個交易過程中的成本和業績。TCA評估各種市場條件下的交易表現和隱性成本，因此用户可以調整策略，潛在地降低成本和提高投資績效。TCA還可用於外匯交易(FX TCA)以及公司和主權債券交易(FI TCA)。

公司

我們的公司部門主要投資於戰略性金融服務導向的機會，並維持公司管理費用和所有其他不屬於我們的經營部門的收入和支出。
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風險管理

我們非常關注風險管理。我們的做市活動包括承擔風險頭寸，我們的執行服務業務包括代表客户和客户提供交易、結算和相關服務。這些活動使我們面臨市場風險、交易對手風險、運營風險和監管風險。我們的目標是通過審慎的風險管理實踐來降低這些風險。

我們設有首席風險官(“CRO”)，獨立向董事會風險委員會報告。我們還有一個風險諮詢委員會，該委員會包括來自全球每個地區的關鍵人員，成員包括我們的CRO和首席合規官(“CCO”)、我們的高級管理團隊成員、高級技術人員和交易員以及某些其他高級官員。我們的風險諮詢委員會為我們的CRO和我們的高級管理團隊提供與我們的關鍵風險管理政策、程序和風險限制相關的建議。我們的董事會通過董事會風險委員會定期獲知風險事件、風險概況、趨勢和風險諮詢委員會的活動，包括我們的風險管理政策、程序和控制。

我們的風險管理方法包括以下做法：

•交易前風險控制。離開我們交易環境的報文必須首先通過一系列預設的風險控制，這些控制旨在通過我們的算法將意外活動的可能性降至最低。某些風險控制在觸發時會導致策略鎖定，需要手動重置才能重新啟動策略。

•模型限制。交易模型有限制，限制了個人頭寸規模、行業敞口和具有重大方向性風險的失衡投資組合。交易策略旨在達到限制時自動降低風險敞口。這些模型由交易團隊和風險經理持續監控。

•總暴露監測。根據我們的風險管理政策，我們的自動化管理信息系統實時監控並生成每日和定期報告。監測的暴露包括：

◦風險概況
◦統計風險度量，包括風險價值(VaR)和股權Beta
◦壓力和情景分析
◦集中度量
◦損益分析
◦交易業績報告

•我們的交易資產和負債每天按市值計價，以參考官方匯價進行財務報告，並在整個交易日持續重新估值，以進行風險管理和資產/負債管理。

•操作控制系統。我們對我們的業務有一系列的自動控制。關鍵的自動控制包括：

◦我們的技術運營系統持續監控我們的網絡和我們在世界各地的每個交易中心的正常運作；
◦我們的做市系統不斷評估我們提供報價和報價的上市證券和其他金融產品，並改變其報價和報價，以將定向價格波動的風險降至最低。通過持續的軟件和網絡工程創新，我們可以最大限度地提高與交易所和市場中心的溝通速度，從而實現對市場風險敞口的實時控制。我們通過主機代管網絡連接到交易所和其他電子場所。
9

遍佈世界各地的設施，由我們經驗豐富的網絡專業人員全天候監控；
◦我們的結算系統實時捕捉交易，並自動對交易和頭寸進行核對、企業行動處理、期權行使、證券借貸和庫存管理，使我們能夠有效地管理操作風險；以及
◦為支持我們的做市系統而開發的軟件執行每日損益和頭寸對帳。

此外，我們還進行事後審查，評估運營問題，確定風險緩解措施並隨後實施。

•信貸控制。交易名義限制適用於客户和交易對手。這些都是由交易支持和風險專業人士全天監控的。

•流動性控制。我們尋求通過將大部分交易集中在高度活躍和流動性強的工具上，將流動性風險降至最低。確定了流動性較差的證券，並對我們在此類工具中持有的頭寸規模進行了限制。

在某些情況下，我們降低風險的方法可能會限制我們的整體機會，包括給我們的交易基礎設施增加一定程度的延遲，例如，這可能會阻止我們在市場極端波動的時候獲得過高的回報。我們認為，這些權衡對於適當限制風險是必要的。

我們依靠技術和自動化在Virtu內執行許多功能。網絡威脅是我們由於嚴重依賴技術而面臨的風險。這些威脅可能包括引入惡意代碼或未經授權的訪問，並可能導致數據丟失或破壞、業務中斷、財務損失、服務不可用以及其他風險。我們已採取措施緩解各種網絡威脅，並投入資源維護和定期升級我們的系統和網絡，並審查不斷變化的威脅格局。我們在首席信息安全官的指導下，將網絡安全風險作為我們整體信息技術風險框架的一部分進行管理。我們定期審查政策和程序，以確保它們在緩解當前的網絡和其他信息安全威脅方面是有效的。除了政策審查外，我們還繼續尋求實施技術解決方案，以增強預防和檢測能力。我們還維持承保範圍，根據保單條款和條件，可能會承保網絡風險的某些方面。然而，這種保險可能不足以覆蓋所有損失，也可能不提供任何保險。

競爭

總體來説，金融服務業和我們經營的機構證券經紀業務競爭激烈，我們預計它們在可預見的未來仍將如此。我們的全套產品並不直接與任何一家公司競爭，但個別產品與各種公司和財團競爭。

在莊家市場方面，我們的競爭對手是註冊莊家，從資源非常有限的獨資企業，到大型綜合經紀自營商，應有盡有。今天，一系列市場參與者可能會與我們爭奪一個或多個資產類別和地域的做市活動產生的收入，包括市場參與者，如Citadel Securities、Susquehanna International Group LLP、Two Sigma、Jane Street、DRW Holdings、IMC和Optiver。

在執行服務領域，我們的算法和智能路由產品，以及我們高度接觸的機構執行和投資組合交易內部化服務，與僅限機構和其他賣方公司競爭。我們的交易和投資組合分析與幾家賣方附屬和獨立公司的產品競爭。POST和MATCHIT在交易執行服務方面與各種國家和地區的證券交易所、自動櫃員機、電子通信網絡、MTF和系統內部化機構競爭。我們的EMS、OMS、連通性和詢價服務與獨立供應商、僅代理公司和其他賣方公司的產品競爭。

我們在做市和執行服務方面的一些競爭對手比我們規模更大，在某些資產上擁有更多的專屬訂單流。我們認為，開發具有競爭力的技術框架的高昂成本是新市場參與者進入的一個重大障礙。技術和軟件創新是我們的首要關注點，而不是僅僅依賴我們的網絡速度。我們相信，我們的可擴展技術使我們能夠以有限的增量成本進入新市場並增加銷量。

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知識產權和其他專有權

我們依靠管理商業祕密、商標、域名、專利、版權和合同法的聯邦、州和國際法來保護我們的知識產權和專有技術。我們與我們的員工、獨立承包商和業務合作伙伴簽訂保密協議、知識產權發明轉讓和/或競業禁止和競業禁止協議或限制，並控制對我們知識產權的訪問和分發。

人力資本資源

截至2022年2月11日，我們在全球9個國家和地區擁有約973名員工，所有員工都是全職員工，資歷良好。我們員工的地區代表性大致如下：美洲佔73%，歐洲、中東和非洲地區佔17%，亞太地區佔10%。我們所有的員工都不在集體談判協議的覆蓋範圍內。我們相信我們的員工關係很好。

在塑造我們的文化時，我們的目標是將高標準的卓越、技術創新和靈活性與運營和財務紀律結合起來。我們相信，我們扁平化和透明化的結構，以及協作和合作的方式，使我們的員工能夠成長、發展，並最大限度地發揮他們對我們組織的影響。為了在這個競爭激烈的行業吸引和留住頂尖人才，我們設計了薪酬和福利計劃，以促進員工的留住和成長，以及他們的健康、福祉和財務保障。我們的短期和長期激勵計劃與關鍵業務目標保持一致，旨在激勵強勁的業績。我們的員工有資格獲得醫療、牙科和視力保險、儲蓄/退休計劃、人壽保險和殘疾保險以及各種健康計劃，我們定期審查我們薪酬和福利的競爭力。作為機會均等的僱主，所有合格的申請者都會得到考慮，而不考慮種族、國籍、性別、性別認同、性取向、受保護的退伍軍人身份、殘疾、年齡或任何其他受法律保護的地位。

我們尋求創造一個包容、公平、有文化能力和支持性的環境，讓我們的管理層和員工成為豐富我們工作場所的行為榜樣。2020年，我們成立了多樣性和包容性委員會(現在稱為多樣性、公平和包容性委員會，簡稱“DE&I委員會”)，以幫助實現這些目標和目標。DE&I委員會的重點是擴大招聘工作，通過內部培訓和交流，以及內部和外部指導，包括與紐約市高中生的指導，提高對多樣性和包容性相關問題的認識。此外，自2019年以來，我們主辦了一年一度的女性冬季實習計劃，該計劃提供為期一週的實習計劃，旨在向大二年級的女大學生介紹金融服務領域的職業道路，全公司有來自不同業務線和學科的30多名導師。

監管

我們通過在美國證券交易委員會註冊的經紀交易商VAL進行美國股票和期權做市，並提供執行服務。VAL受美國證券交易委員會監管，其指定的審查機構是金融業監管局(FINRA)。VAL還在商品期貨交易委員會(CFTC)註冊為場內交易公司。

我們在美國股票的活動都是自我清算的，並依賴於與第三方清算公司的完全披露的清算安排。我們是國家證券結算公司(“NSCC”)和存託信託及結算公司(“DTCC”)的正式結算會員。我們使用大宗經紀商的服務，主要是在其他資產類別，他們為我們提供直接進入市場的市場，並經常進行交叉保證金和保證金融資，以換取執行和清算費用。我們不斷監測大宗經紀商的信貸質量，並依賴大型跨國銀行滿足我們在全球的大部分執行和清算需求。

我們的能源、大宗商品和貨幣市場做市和交易活動主要通過Virtu Financial Global Markets LLC進行。

我們在都柏林和我們的子公司Virtu Financial愛爾蘭有限公司(“VFIL”)進行我們的歐洲、中東和非洲(“EMEA”)做市活動，VFIL是CBI授權的“投資公司”。VFIL在倫敦設有分支機構。我們通過子公司Virtu ITG Europe Limited(“VIEL”)在都柏林、倫敦和巴黎開展EMEA執行服務交易活動。Viel是CBI授權和監管的“投資公司”，在倫敦和巴黎設有分支機構。VFIL和VIEL的倫敦分支機構目前使用英國FCA的臨時許可制度，因此被認為是由FCA授權和監管的。Viel在巴黎的分行是在法國銀行註冊的。Viel還在中國經營着一個多邊貿易設施(MTF)。
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愛爾蘭和Virtu ITG UK Limited(“VIUK”)是一家英國投資公司，在英國經營MTF。VIUK是一家由FCA授權和監管的投資公司。

我們進行亞太地區的做市活動，包括我們在新加坡的大部分加密貨幣做市活動，並通過我們的新加坡子公司Virtu Financial Singapore Pte進行。Virtu Financial Singapore Pte.Ltd.Virtu Financial Singapore Pte.有限公司已向新加坡金融管理局註冊，以達成一項投資獎勵安排。我們通過子公司Virtu ITG Singapore Pte在新加坡、香港和澳大利亞開展亞太地區執行服務交易活動。此外，該公司亦獲委任為中興通訊有限公司、Virtu ITG Hong Kong Limited及Virtu ITG Australia Limited。Virtu ITG新加坡私人有限公司Limited持有金管局頒發的資本市場服務許可證，金管局是其主要監管機構。Virtu ITG Hong Kong Limited是香港聯合交易所的參與機構，並持有證監會發出的證券交易商牌照，證監會是香港證監會的主要監管機構。Virtu ITG Australia Limited是澳大利亞證券交易所(“ASX”)和CHI-X Australia Limited的市場參與者，也是ASIC頒發的澳大利亞金融服務許可證的持有者。Virtu ITG Australia Limited的主要監管機構是澳大利亞證券交易所(ASX)和澳大利亞證券交易所(ASIC)。

我們的加拿大做市活動是通過我們的子公司Virtu Financial Canada ULC進行的。Virtu Financial Canada ULC是一家加拿大經紀交易商，在IIROC註冊為投資交易商。我們的加拿大執行服務交易活動是通過我們的子公司Virtu ITG Canada Corp.進行的。Virtu ITG Canada Corp.是一家加拿大經紀交易商，在IIROC、安大略省證券委員會(“OSC”)、魁北克的Autoritédes Marchés金融家、艾伯塔省證券委員會(“ASC”)、不列顛哥倫比亞省證券委員會、馬尼託巴省證券委員會、新不倫瑞克證券委員會、新斯科舍證券委員會和薩斯喀徹温省金融服務委員會註冊為投資交易商。Virtu ITG Canada Corp.還在安大略省和馬尼託巴省註冊為期貨委員會商人，並在魁北克註冊為衍生品交易商。

我們業務的大部分方面都受到聯邦、州和外國法律法規的監管，以及我們的經紀-交易商子公司所屬的各種自律組織(“SRO”)的規則。美國證券交易委員會、FINRA、CFTC、NFA、美國各州證券監管機構、歐盟的歐洲證券和市場管理局(“ESMA”)、愛爾蘭的CBI、英國的FCA、法國銀行、新加坡金融管理局、香港證監會、澳大利亞證交所和ASIC、加拿大的IIROC和OSC、其他SRO及其他美國和外國政府監管機構頒佈了許多可能會影響我們業務的規章制度。作為一項公共政策，監管機構負責維護證券和其他金融市場的完整性，並保護這些市場投資者的利益，包括但不限於交易慣例、訂單處理、最佳執行做法、反洗錢和金融犯罪、處理重要的非公開信息、保護數據、遵守交易所和結算所規則、資本充足率、客户保護、報告、記錄保留、市場準入以及高級人員、僱員和其他聯繫人的行為。

這些監管機構和其他監管機構(國內外)制定的規則，包括隨之而來的市場結構變化，通過直接影響我們的運營方法，有時還影響到我們的盈利能力，對我們受監管的子公司產生了影響。立法可以並已經將重大義務強加給經紀自營商，包括我們受監管的子公司。這些增加的義務要求實施和維護內部做法、程序和控制，需要額外的員工資源，並增加了我們的成本，並可能使我們受到政府和監管機構的調查、索賠或處罰。市場結構的變化也可能需要重組我們的業務，以符合某些司法管轄區的要求，這會影響成本。

不遵守任何法律、規則或法規可能導致行政或法院訴訟、譴責、罰款、處罰、判決、歸還、歸還和譴責、暫停或驅逐出某一司法管轄區、SRO或市場、吊銷或限制許可證和/或業務活動、發佈停止令或禁令，或暫停或取消實體和/或其高級職員、僱員或其他關聯人員的資格。美國證券交易委員會、金融業監管機構和其他監管機構不時要求我們提供信息和文件，這可能會導致行政或法院訴訟。我們的做法是合作並遵守要求提供信息和文件的要求。監管調查可能需要花費大量的時間和金錢，並可能對我們的聲譽、客户關係和盈利能力產生不利影響。

我們所處的監管環境是不斷變化的。我們的業務、財務狀況和經營業績也可能因美國國會、外國立法機構、州證券監管機構、美國和外國政府監管機構以及SRO實施的新的或修訂的法律或法規而受到不利影響。額外的法規、現行法律和規則的改變，或對現有法律和規則的解釋或執行的改變，往往直接影響受監管經紀自營商的經營方法和盈利能力。我們無法預測未來的立法或監管改革可能會產生什麼影響(如果有的話)。然而，在過去和將來，都會有巨大的技術、運營和合規成本與遵守規定所產生的義務相關。
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這樣的規定。監管機構可能會特別考慮到對美國股票市場結構、美國零售交易環境、批發市場做市以及零售經紀-交易商和做市公司之間的關係的持續監管、國會和媒體對市場結構的審查，包括但不限於訂單流程安排的支付、其他薪酬安排(如利潤分享關係和交易所費用和回扣結構)、自動櫃員機(ATS)和更廣泛的場外交易、高頻交易、賣空、市場碎片化、代管以及對市場數據饋送的訪問。

美國證券交易委員會和其他SRO已經頒佈並正在積極考慮可能影響我們運營和盈利的規則。這些潛在的變化包括禁止為訂單流付費；對NMS監管機構的修改，這將改變NMS證券的市場結構，從而不利於當前的競爭性市場中心模式，並減少場外執行的成交量，取而代之的是中央限制訂單簿模式或其他訂單交互集中模式；以及對美國證券交易委員會規則3b-16、ATS監管機構和SCI監管機構的修訂。這些潛在的變化將增加符合交易所定義的技術平臺的數量，然後將被要求註冊為交易所或作為自動交易系統運營，和/或在更復雜和成本更高的監管SCI制度下運營。對安非他明類興奮劑規例的擬議修改將修改要求提交的安非他明類興奮劑表格的格式，並將施加額外的披露和重寫和重新提交這些表格的費用。這些變化和其他變化可能會給我們帶來額外的技術、運營和合規成本，並對其影響造成不確定性。

2010年7月21日，美國頒佈了“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)。該法案的實施是通過美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和其他政府機構的廣泛規則制定來實現的。多德-弗蘭克法案包括“沃爾克規則”(Volcker Rule)和第七章(Title VII)，前者大大限制了銀行及其附屬機構從事自營交易的能力，後者為掉期市場提供了監管框架。我們的一家子公司已在商品期貨交易委員會註冊為場內交易商，並根據其目前的活動豁免註冊為掉期交易商。註冊為掉期交易商將使我們的子公司受到各種要求，包括與資本、行為和報告相關的要求。

我們在國外有子公司，並計劃繼續擴大我們的國際業務。許多外國的莊家和執行服務行業都受到嚴格監管，與美國非常相似。這些不同監管管轄區的不同合規要求和其他因素可能會限制我們開展業務或在國際上擴張的能力。MIFID II代表着歐洲資本市場運行的重大變化，於2018年1月3日生效。Mifid II提出了提高交易前和交易後透明度的要求，對採用算法交易技術的公司提出了技術和組織要求，限制了暗交易，並推出了一種名為系統內部化制度的新的雙邊場外股票交易制度。MIFID II包含關於可以進行歐洲股票交易的平臺類型的詳細規則，包括受監管的市場、MTF、有組織的交易設施、系統內部化或同等的第三國場所。MIFID II還要求做市商，如VFIL，以具有競爭力的價格發佈確定的報價，幷包含有關投資公司與電子系統安全運行有關的交易前風險控制的補充要求。MIFID II還對交易平臺提出了額外要求，例如額外的技術要求、時鐘同步、微秒處理粒度、交易前風險控制、交易報告要求以及對未執行訂單與交易比率的限制。MiFID II制度目前正在接受審查，歐盟當局提議對該制度進行進一步改革。就MiFID II制度的不同方面發表了各種諮詢文件，包括在2020年2月4日, 在2020年2月17日，歐盟委員會就MiFIDII/MiFIR監管框架的檢討進行公眾諮詢，並在2020年12月18日發表題為“MiFID II/MiFIR算法交易的檢討報告”的ESMA諮詢文件，題為“關於股權和類似股權工具的透明度制度、雙成交量上限機制和股票交易義務的檢討報告”的ESMA諮詢文件，以及於2020年2月17日發表的題為“關於股權及類似股權工具的透明度制度、雙成交量上限機制和股票交易義務的檢討報告”的ESMA諮詢文件。在2021年1月19日關於“歐洲經濟和金融體系：促進開放、力量和韌性”的信函中，歐盟委員會確認，作為MiFID II和MiFIR框架審查的一部分，它打算提議做出改變，以期改善、簡化和進一步協調資本市場的透明度。2021年11月25日，歐盟委員會發布了一份“關於修改歐洲議會和理事會關於金融工具市場的2014/65/EU指令的提案”，該提案目前正在接受歐盟成員國的評論。此外，鑑於英國退出歐盟(通常被稱為“英國退歐”)，MiFID II下的護照制度(使公司能夠向歐盟各國提供服務)不再涵蓋英國。VFIL和Viel繼續通過其倫敦分支機構為英國客户服務，然而，鑑於英國脱歐，這些分支機構在英國運營，而不是基於MiFID II護照權利。但基於英國FCA的臨時許可制度，根據該制度，VFIL和VIEL的倫敦分行被視為受到FCA的授權和監管。英國FCA的臨時許可制度將於2022年底結束。在2022年期間, VIEL和VFIL將通過與FCA的授權程序，以確保在英國現行監管框架下獲得適當的授權，以確保VIEL和VFIL在英國的分支機構的長期運營足跡。

這些立法和監管要求中的每一項都會給我們帶來額外的技術、運營和合規成本。新的法律、規則或法規以及任何監管或法律行動或程序、立法或
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市場習慣和慣例的監管和改變可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

我們的某些子公司受到美國證券交易委員會、FINRA、其他SRO和外國監管機構的資本金監管規則的約束。這些規則規定了我們受監管子公司的最低資本金要求，旨在衡量經紀自營商的總體財務完整性和流動性，並要求至少有一部分資產保持相對流動的形式。未能維持要求的最低資本可能會對受監管子公司處以罰款、要求其停業、被適用的監管當局暫停、撤銷註冊或驅逐，並最終可能要求相關實體進行清算。見“第1A項。風險因素--與我們業務相關的風險--不遵守適用的法律或法規要求可能會使我們受到制裁，並可能對我們的聲譽、前景、收入和收益產生負面影響。“

企業歷史

我們和我們的前輩從事電子交易和做市業務已超過15年。我們通過Virtu Financial LLC(“Virtu Financial”)及其子公司開展業務。我們於2015年4月完成首次公開募股(IPO)，之後我們的A類普通股，每股票面價值0.00001美元(簡稱A類普通股)開始在納斯達克上交易，股票代碼是VIRT。

於首次公開發售前，吾等完成了一系列重組交易(“重組交易”)，據此，吾等收購Virtu Financial之股權，其中包括若干合併，涉及吾等之全資附屬公司、Silver Lake Partners及淡馬錫控股(私人)有限公司(“淡馬錫”)之聯屬公司及淡馬錫聯屬公司(“淡馬錫上市前會員”)(“合併案”)，作為交換，吾等向Silver Lake Partners(該等聯營公司)之聯屬公司發出淡馬錫IPO後股東“，連同銀湖IPO後股東(”投資者IPO後股東“)，我們A類普通股的股份和根據下述應收税款協議獲得付款的權利，我們成為Virtu Financial的唯一管理成員，Virtu Financial的所有現有股權被重新分類為無投票權的普通股單位(”Virtu Financial Units“)，我們的公司註冊證書被修訂和重述，以授權發行四類普通股：ClassC類普通股(定義見下文)和D類普通股(定義見下文)，以及我們以外的Virtu Financial Unit的持有人認購C類普通股的股份，每股票面價值0.00001美元(“C類普通股”)或D類普通股，面值每股0.00001美元(“D類普通股”)(就創始人首次公開募股後成員而言，定義如下)，金額相當於該成員持有的Virtu金融單位的數量。

A類普通股和C類普通股分別為股東提供對提交股東表決的所有事項的一票，B類普通股(面值為每股0.00001美元的B類普通股)和D類普通股分別為股東對提交股東表決的所有事項提供10票。C類普通股和D類普通股持有人不享有A類普通股和B類普通股持有人享有的任何經濟權利(包括清算時獲得股息和分配權)。我們普通股的股票通常在提交給我們股東投票的所有事項上作為一個類別一起投票。
        
由於首次公開募股、重組交易、2017年7月私募(定義見下文)以及Virtu Financial Units現任和前任員工為換取公司A類普通股股份而進行的某些其他二次發行和允許的交換，本公司於2021年12月31日持有Virtu Financial約62.7%的權益。其餘已發行和尚未發行的Virtu Financial單位由Vincent Viola先生(“創始人IPO後成員”)的一家關聯公司持有，這兩個實體的股權持有人包括Virtu Financial管理層的某些成員，以及Virtu Financial的某些其他現任和前任管理層成員(統稱為“Virtu IPO後成員”)。截至2021年12月31日，創始人IPO後成員控制着我們已發行普通股總投票權的約85.4%。因此，創始人首次公開募股後的成員控制着任何需要我們股東普遍批准的行動，包括選舉我們的董事會，通過對我們的公司註冊證書和章程的修訂，以及批准任何合併或出售我們幾乎所有的資產。創始人首次公開募股後成員由我們的創始人兼榮譽董事長Viola先生的家庭成員控制。

在過去五年中，我們完成了兩項重大收購，擴大和補充了Virtu Financial原有的電子交易和做市業務。於2017年7月20日(“KCG結算日”)，本公司完成對KCG控股公司(“KCG”)的全現金收購(“收購KCG”)。

2019年3月1日(“ITG收購日”)，我們以全現金方式完成了對投資科技集團公司(ITG)的收購(“ITG收購”)。如“收購投資科技集團”中所述，
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Inc.“下面，ITG是一家全球金融技術公司，提供一整套交易和金融技術產品，幫助領先的經紀商和資產管理公司提高世界各地投資者的回報。ITG使交易員和投資者能夠通過流動性、執行、分析和工作流程技術解決方案降低實施投資決策的端到端成本。

可用的信息

我們的網站地址是www.virtu.com。我們網站上的信息不是，也不應被視為本年度報告Form 10-K的一部分，也不應被納入我們提交給美國證券交易委員會的任何其他文件中。我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據1934年“證券交易法”(下稱“交易法”)第13(A)或15(D)節提交或提交的這些報告的修正案(下稱“交易法”)在我們以電子方式提交或提交給美國證券交易委員會後，儘快在我們的網站上免費提供。

我們的投資者關係部可以通過Virtu Financial，Inc.1633Broadway，New York，NY，10019，收信人：投資者關係部，電子郵件：Investors_Relationship@Virtu.com.

我們不時使用我們的網站、公開電話會議和社交媒體渠道，包括我們的Twitter帳户(twitter.com/virFinancial)、LinkedIn帳户(linkedin.com/company/virtu-Financial)和Instagram帳户(instagram.com/vir.Financial)，作為向投資者、媒體和其他對我們感興趣的人披露公共信息的額外手段。我們在我們的網站和社交媒體上發佈的某些信息可能被視為重要信息，我們鼓勵投資者、媒體和其他對我們感興趣的人審查我們在我們的網站和上述社交媒體渠道上發佈的商業和金融信息。我們網站和社交媒體渠道上的信息不會以引用方式併入本Form 10-K年度報告中。

第1A項。危險因素

風險因素摘要

以下風險摘要概述了我們在正常業務活動過程中面臨的主要風險。此摘要並不包含可能對您很重要的所有信息，您應該閲讀此摘要之後有關風險的更詳細討論。

商業與運營

•新冠肺炎疫情可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
•我們的收入和盈利能力取決於我們經營的市場的交易量和波動性，因此受到我們無法控制的因素的影響，容易出現重大波動，很難預測。
•我們依賴我們的交易對手和結算所履行他們對我們的義務。
•我們的做市活動和執行服務業務可能會因我們的定製交易平臺故障、市場風險或缺乏完善的信息而蒙受損失。
•對我們在任何特定時間持有的證券的估值可能會導致我們的頭寸價值和我們在任何時期的收益出現巨大的、偶爾的異常波動。
•我們面臨着激烈的競爭和其他可能損害我們財務業績的競爭動態。
•我們的做市業務集中在美國股市；因此，我們的經營業績可能會受到影響美國股市的變化的負面影響。
•如果我們失去任何較大的客户或訂單來源，或者失去進入重要交易所或其他交易場所的機會，我們可能會失去重要的收入來源。
•在我們的業務中，我們受到流動性風險的影響。
•自助結算和我們貿易處理的其他要素使我們面臨運營、財務和流動性風險。
•我們揹負着鉅額債務，這可能會對我們的業務和財務狀況產生負面影響，並可能限制我們經營業務的靈活性。
•我們依賴我們的技術，如果我們不能保持競爭力，我們的結果可能會受到負面影響。
•如果我們的任何計算機系統或軟件受到任何重大破壞或損壞，我們對計算機系統和軟件的依賴可能會使我們面臨重大的財務和聲譽損害。
•我們可能成為重大網絡攻擊、威脅或事件的目標，這些攻擊、威脅或事件會損害內部系統，對我們的系統處理、存儲或傳輸的信息造成不良後果，或因此造成聲譽或金錢損失。
•我們的業務可能會受到計算機和通信系統故障、人為錯誤、故障和延誤的影響。
•第三方軟件、基礎設施或系統出現故障或性能不佳可能會對我們的業務產生不利影響。
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•使用開源軟件可能會使我們面臨額外的風險。
•我們可能無法保護我們的知識產權，或者可能被阻止使用我們業務所需的知識產權。
•貨幣匯率的波動可能會對我們的收益產生負面影響。
•我們可能會因代客户進行的外匯交易而蒙受重大損失，並因交易對手違約或錯誤而面臨重大流動性風險。
•我們可能會遇到與未來業務增長或擴張或收購、戰略投資或業務處置相關的風險，而且我們可能永遠不會實現這些活動的預期好處。
•我們未來出售普通股或籌集額外資本的努力可能會受到法規的限制。
•我們依賴於某些關鍵高管的持續服務，他們的流失或業績下降可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，我們的成功在一定程度上取決於我們發現、招聘和留住熟練管理和技術人員的能力。
•我們可能會因不可預見或災難性事件而蒙受損失，包括出現另一場流行病、社會動亂、恐怖襲擊、極端天氣事件或其他自然災害。
•與氣候變化有關或由於氣候變化，我們可能會面臨更大的風險或業務中斷，遭受損失或聲譽損害。
•加密貨幣是一種新興的資產類別，具有獨特的風險，包括財務損失風險。

法律和監管

•監管和法律方面的不確定性可能會損害我們的業務。
•不遵守適用的法律或法規要求可能會使我們受到制裁，並可能對我們的聲譽、前景、收入和收益產生負面影響。
•我們面臨與訴訟相關的風險和潛在的證券法責任。
•歐盟、美國和其他司法管轄區擬議的立法將對某些金融交易徵税，這可能會對我們的業務和財務業績產生實質性的不利影響。
•我們面臨着與我們的國際業務相關的風險，擴張和不遵守適用於此類業務的法律和法規可能會增加成本、減少利潤、限制增長或使我們承擔責任。
•英國退歐繼續對全球經濟、金融市場和我們的業務構成負面影響的風險。
•與我們歷史上的收購相關，該公司可能會承擔可能對我們的業務產生重大不利影響的負債。

組織結構

•我們是一家控股公司，我們的主要資產是我們在Virtu Financial的62.7%的股權，因此我們依賴Virtu Financial的分配來支付股息(如果有的話)、税款和其他費用。
•我們由創始人首次公開募股後成員控制，他們在我們業務中的利益可能與您的不同，而且提供給股東的某些法律規定不適用於我們。
•我們可能無法繼續遵守我們的信貸協議中包含的契約，而我們遵守這些契約的義務可能會對我們經營業務的能力產生不利影響。
•我們不受某些公司治理要求的約束，因為我們是納斯達克規則所指的“受控公司”，因此我們的股東得不到這些公司治理要求所提供的保護。
•我們需要向Virtu Post-IPO會員和投資者IPO後股東支付我們可能要求的某些税收優惠，而我們可能支付的金額可能會很大。

A類普通股

•未來我們A類普通股在公開市場上的大量出售可能會導致我們的股價下跌。
•如果不能對財務報告建立和保持有效的內部控制，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流以及股票價格產生實質性的不利影響。
•我們打算定期向股東支付股息，但我們這樣做的能力可能會受到我們控股公司結構、合同限制和監管要求的限制。
•我們章程文件中的條款和監管機構實施的某些規則可能會延遲或阻止我們被第三方收購。

一般信息

•我們的股票價格可能會波動。
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•作為一家上市公司，我們的成本增加了。
•我們的股價和交易量可能會因為證券或行業分析師發表的關於我們或我們的業務的不準確或不利的研究或停止研究報道而下降。
•我們報告的財務結果取決於管理層對會計方法的選擇以及某些假設和估計。

與我們的業務和運營相關的風險

新冠肺炎疫情可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

目前的冠狀病毒(新冠肺炎)大流行已在國際和美國經濟和金融市場造成重大破壞，除其他事項外，還造成疾病、死亡、隔離、取消活動和旅行、商業和學校關閉、商業活動減少、旅行和金融交易減少、勞動力短缺、供應鏈中斷和產品短缺以及整體經濟和金融市場不穩定。目前尚不清楚這種病毒對全球金融市場和整體經濟可能產生的全面影響。對我們業務的影響可能是廣泛的和全球性的，可能會產生重大影響，包括以下幾個方面：

•員工，包括我們的高級管理人員，簽約新冠肺炎；
•由於我們的業務連續性計劃(我們的大部分員工在家工作)的實施降低了我們的運營效力或效率或增加了風險，以及當我們對某些員工實施重返辦公室政策時，潛在的中斷或不利影響；
•全球金融市場出現前所未有的波動，這可能會增加操作錯誤的風險或潛在規模；
•我們業務的流動性需求增加，包括但不限於票據交換所或大宗經紀商的保證金融資要求，以及獲得足夠流動性來源以滿足此類需求或要求的挑戰；
•對我們產品和服務的潛在需求下降，這將對我們的流動性狀況和業績產生負面影響；
•對我們的客户、交易對手、供應商和其他業務夥伴的不利影響，我們依賴這些合作伙伴提供訂單流、資金和關鍵的技術或運營服務，並可能增加交易對手違約或破產事件的風險；
•關閉我們的辦事處或我們客户的辦事處；以及
•旅行限制限制了我們與當前和潛在客户以及外部交易對手進行內部協作和接觸的能力。

我們將繼續監測現有新冠肺炎的發展和新變種的出現，並採取有針對性的預防措施，以保護我們員工、客户和業務合作伙伴的安全和福祉。然而，我們不能確定我們已經採取或將要採取的步驟是否被認為是足夠或適當的，我們也不能預測我們的員工履行其職能的能力將受到的幹擾程度。

新冠肺炎疫情的進一步蔓延，包括潛在的新變種，可能會對整個金融活動以及我們業務所在地區的金融活動造成實質性幹擾。這些發展中的任何一個或多個都可能對我們和我們合併的子公司的業務、運營、合併的財務狀況和合並的運營結果產生實質性的不利影響。

我們的收入和盈利能力取決於我們經營的市場的交易量和波動性，因此受到我們無法控制的因素的影響，容易出現重大波動，很難預測。

我們的收入和盈利能力在一定程度上取決於證券、衍生品和其他金融產品在交易所以及美國和海外其他交易場所的交易活動水平，這些交易活動直接受到我們無法控制的因素的影響，包括經濟和政治狀況、緊急情況和流行病、商業和金融的廣泛趨勢以及發生此類交易的市場的變化。我們所在市場的疲軟，包括近年來的經濟放緩，歷史上都導致了我們的交易量減少。交易量下降通常會導致做市和交易執行活動的收入減少。較低的波動性通常具有相同的方向性影響。證券或其他金融工具市值的下降也可能導致市場缺乏流動性，這也可能導致做市和交易執行活動的收入和盈利能力下降。較低的證券和其他金融工具價格水平，以及通常伴隨較低定價而來的買賣價差壓縮，可能會進一步導致收入和盈利能力的下降。這些因素還可能增加庫存中持有的證券或其他金融工具的潛在損失，以及買家和賣家未能履行義務和結算交易，以及索賠和訴訟。機構或“買方”市場參與者的交易活動減少
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可能導致收入下降和/或減少我們從執行活動中賺取佣金的機會。上述任何因素都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。過去，我們的收入和經營業績在不同時期有很大差異，這主要是由於基礎市場的變動和趨勢，以及交易量和波動性水平的波動。因此，我們的收入和經營業績的期間比較可能沒有意義，未來的收入和盈利能力可能會受到重大波動或下降的影響。

我們依賴我們的交易對手和結算所履行他們對我們的義務。

我們的業務包括向眾多地區和資產類別的市場參與者提供一致的雙邊流動性。如果發生由價格大幅波動或其他原因引起的系統性市場事件，某些市場參與者可能無法履行對交易對手的義務，而交易對手又可能無法履行對其他交易對手的義務，這可能導致一個或多個市場參與者發生重大違約。隨着美國“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)和世界各地類似立法的實施，證券和期貨市場的許多交易，以及越來越多的場外衍生品市場交易，都是通過中央交易對手進行清算的。這些中央交易對手承擔並專門管理與此類交易相關的交易對手履約風險。然而，即使以這種方式清算交易，也不能保證結算所的風險管理方法足以管理一項或多項違約。鑑於交易對手履約風險集中在中央清算方，結算所若未能妥善管理違約，可能導致系統性市場失靈。如果我們的交易對手不履行對我們的義務，或者如果任何中央清算方未能妥善處理市場參與者的違約，我們可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流造成重大不利影響。

我們的做市活動和執行服務業務可能會因我們的定製交易平臺故障、市場風險或缺乏完善的信息而蒙受損失。

我們業務的成功在很大程度上取決於我們定製的交易平臺的準確性和性能，該平臺評估和監控我們的做市策略和執行服務業務中固有的風險，吸收市場數據，並在整個交易日持續重新評估我們的未平倉報價和頭寸。我們的策略是在整個交易日自動重新平衡我們的頭寸，以管理我們頭寸的風險敞口。我們的策略、訂單管理系統、風險管理流程的缺陷，我們用來生成報價的市場數據中的延遲或不準確，或者管理風險參數或其他策略輸入的人為錯誤，都可能導致意外和無利可圖的交易，這可能導致重大交易損失，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們收入的很大一部分來自我們作為交易主體在各種交易所和市場上作為正式或註冊做市商和流動性提供者的角色，以及直接為客户做市。我們可能會招致與這些活動相關的交易損失，因為每一項活動都主要涉及為我們自己的賬户購買、出售或賣空證券、期貨和其他金融工具。在任何期間，我們可能會因各種原因而蒙受重大交易損失，包括價格變化、表現、我們可能持有的與客户做市活動相關的投資組合的規模和波動性、我們持有頭寸的工具缺乏流動性，以及我們所持做市義務的所需履行情況。此外，我們可能會不時在從事特定行業的一個或多個發行人的證券或其他金融工具上建立大量頭寸集中度，或者是單一期貨或其他金融工具的頭寸，這將導致比我們集中度較低時更高的交易損失風險。

例如，這些風險可能會限制或限制我們轉售我們購買的證券或回購我們出售的證券的能力。此外，我們可能會遇到借入證券向我們賣空證券的買家或向我們借入證券的貸款人交割的困難。

作為做市商，我們試圖從買賣價差中獲利。然而，競爭力量往往要求我們匹配或改進其他做市商的報價，從而縮小買賣價差，並持有證券、期貨或其他金融工具的多頭或空頭頭寸。我們有時可能會與其他人進行交易，這些人的信息可能比我們掌握的信息更準確或更完整，因此，我們可能會在某一特定工具的價格大幅波動之前積累不利的頭寸。我們不能向您保證我們能夠成功地管理這些風險，也不能保證我們不會因此類活動而遭受重大損失，這些損失可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們與交易所做市策略相關的風險管理活動採用了四管齊下的方法，包括策略鎖定、集中策略監控、總風險敞口監控和運營控制。在……裏面
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具體地説，首先離開我們交易環境的報文必須通過一系列預設的風險控制或“封鎖”，旨在將意外活動的可能性降至最低。在某些情況下，這一層風險管理會給我們的過程增加一層延遲，可能會限制我們從市場劇烈波動中獲利的能力。例如，我們的交易員正在使用的特定策略被暫時鎖定，以產生超過預設風險限制的收入。即使我們能夠快速、正確地找出鎖定的原因，並迅速恢復交易策略，我們也可能會因為我們的風險管理政策而限制我們的潛在上行空間。

對我們在任何特定時間持有的證券的估值可能會導致我們的頭寸價值和我們在任何時期的收益出現巨大的、偶爾的異常波動。

我們的多頭和空頭頭寸的市場價格以收盤價反映在我們的賬面上，收盤價通常是每種此類證券交易的一級交易所正式收盤前的最後交易價格。考慮到我們管理的是一個全球一體化的投資組合，我們可能會持有大量的證券頭寸，這些證券在不同的交易所交易，這些交易所在交易日的不同時間關閉，可能以不同的貨幣計價。此外，在任何特定的一天，我們的頭寸價值可能會有很大的、偶爾會出現異常的波動，在任何時期，我們的收益都可能會出現巨大的、偶爾的異常波動。這種波動可能會在每個日曆季度的最後一個營業日特別明顯，因為不同步收盤時間導致的官方收盤價差異可能會導致我們在一個季度確認收益或虧損，而下個季度的相應虧損或收益將大大抵消這些收益或收益。

我們面臨着激烈的競爭和其他可能損害我們財務業績的競爭動態。

我們做市活動的收入取決於我們在特定時間以具有吸引力的價格買賣金融工具的能力，這些價格代表了特定工具中的最佳出價和/或出價。為了吸引訂單流，我們與其他公司競爭的不僅僅是我們以有競爭力的價格提供流動性的能力，還有其他因素，如訂單執行速度和技術。同樣，我們的技術服務和代理執行服務的收入取決於我們提供尖端技術和風險管理解決方案的能力。在我們的業務中，我們與客户、客户和其他交易對手的關係可能會受到整個行業競爭動態的不利影響，包括但不限於零售經紀行業或資產管理行業的整合。

我們的競爭對手包括其他註冊做市商，以及不受監管或監管較少的交易和技術公司，這些公司也在競爭提供流動性和執行服務。我們的競爭對手從資源非常有限的獨資企業，到擁有比我們大得多的金融和其他資源的高度複雜的集團、對衝基金、資本充足的經紀自營商和自營交易公司或其他做市商，不一而足。這些規模更大、資本更充裕的競爭對手或許能夠更好地應對做市行業的變化，爭奪熟練的專業人才，為收購提供資金，為內部增長提供資金，管理成本和支出，並在總體上爭奪市場份額。在某些情況下，未註冊為經紀交易商或未註冊為做市商的交易公司可能比受監管較多的公司有一定優勢，包括我們的子公司，這可能允許它們繞過監管限制，在某些市場或交易所進行比受監管較多參與者更便宜的交易。此外，我們未來可能會面臨來自新市場參與者的更激烈的競爭，這些新的市場參與者也可能比我們擁有更多的財務和其他資源，這可能會導致市場上的買賣價差壓縮，這可能會對我們的財務表現產生負面影響。此外，現有的和潛在的競爭對手可能會在自己之間或與第三方建立合作關係，或者可能會合並以增強他們的服務和產品。我們業務競爭加劇的趨勢預計將持續下去，我們的競爭對手可能會獲得更大的市場份額。市場競爭或整合的加劇可能會降低我們的業務和盈利所依賴的買賣價差。, 還可能減少機構客户為執行服務支付的佣金，對我們的財務業績產生負面影響。因此，不能保證我們將能夠有效地與當前或未來的競爭對手競爭，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們的做市業務集中在美國股市；因此，我們的經營業績可能會受到影響美國股市的變化的負面影響。

我們2021年的大部分做市收入來自我們的美國股票做市。美國股票市場的活躍程度直接受到我們無法控制的因素的影響，包括美國的經濟和政治狀況、商業和金融的廣泛趨勢、立法和監管的變化以及美國股票交易量和價格水平的變化。因此，如果這些或其他因素降低交易量或波動性或導致美國股市低迷，我們可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

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如果我們失去任何較大的客户或訂單來源，或者失去進入重要交易所或其他交易場所的機會，我們可能會失去重要的收入來源。

有時，有限數量的客户可能佔我們訂單流、收入和盈利的很大一部分，我們預計未來對我們交易執行服務的需求和盈利的很大一部分仍將集中在有限數量的客户身上。失去一個或多個較大的客户可能會對我們未來的收入和盈利能力產生不利影響。這些客户目前都沒有合同義務利用我們提供交易執行服務，因此，這些客户可以隨時將其交易執行活動導向其他執行提供商或市場中心。其中一些客户已經實現了有機增長，或者收購了做市商和專業公司，以實現訂單流程的內部化，或者與競爭對手建立了戰略關係。我們不能保證我們能夠留住這些重要客户，也不能保證這些客户會保持或增加對我們貿易執行服務的需求。此外，舊系統的持續集成和新系統的開發可能會導致我們正在進行的業務和關係中斷，或者導致標準、控制、程序和政策方面的問題，從而對我們維持與客户的關係或招攬新客户的能力產生不利影響。此外，適用法律、法規或規則的變化可能會對我們與任何此類客户的關係或與此類客户訂單流互動的機會產生不利影響。這些客户中的任何一個對我們服務的需求的損失或大幅減少都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

同樣，交易所頒佈的適用法律、法規或規則的變化可能會阻止我們直接向我們今天提供流動性的交易所或其他交易場所的客户或交易對手提供流動性。最近監管機構對美國股票市場結構的關注，包括批發做市和其他形式的場外交易，可能會增加這種擬議中的改變或改變的可能性，並在“第1A項”中進行更詳細的討論。風險因素-法律和監管風險。雖然我們的收入在交易所和其他交易場所、資產類別和地域上是多樣化的，但由於任何原因無法接觸到一個或多個重要客户或交易對手、交易所或其他交易場所可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

在我們的業務中，我們受到流動性風險的影響。

我們需要流動資金為各種持續債務提供資金，包括運營費用、保證金要求、資本支出、償債和股息支付。我們的主要流動資金來源是來自子公司運營的現金流、我們的經紀-交易商循環信貸安排(見“項目7.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-流動性和資本資源-長期借款”)、我們的大宗經紀商提供的保證金融資和手頭現金。我們的流動資金可能會受到多個因素的嚴重影響，包括提高與中央票據交換所、大宗經紀商或交易對手進行保證金或結算的資金要求、市場低迷導致的業務活動減少、不利的監管行動或我們的信用評級下調。如果我們的業務活動減少，或者我們無法在未來以我們可以接受的條款借入更多資金，或者根本不能，我們可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流造成實質性的不利影響。

自助結算和我們貿易處理業務的其他要素使我們面臨重大的運營、財務和流動性風險。

我們目前對相當大一部分國內股票交易進行了自我清算，未來可能會在國際上以及跨產品和資產類別擴大我們的自我清算業務。自助清算使我們的業務面臨運營風險，包括業務中斷、運營效率低下、流動性、融資風險、交易對手業績風險以及潛在的費用增加和收入機會損失。雖然我們的結算平臺、運作程序、風險方法、改善的基礎設施，以及目前和未來的融資安排已經過審慎設計，但我們仍可能遇到可能導致營運效率低下的困難，包括延遲實施、支持業務的基礎設施中斷、流動資金不足及財務損失。任何此類延遲、中斷或故障都可能對我們進行交易和管理風險敞口的能力產生負面影響，並可能對我們的業務、財務狀況、運營現金流的結果產生重大不利影響。

就我們客户執行服務業務的運作而言，我們需要不時為某些客户未結算的頭寸提供資金，我們可能要對客户的違約負責。如果我們的客户違約，我們也可能會受到執行場所、監管機構和結算機構的處罰。儘管我們定期審查我們的信用風險敞口，但違約風險可能來自難以發現或預見的事件或情況。此外，對一家機構的擔憂或違約可能會導致嚴重的流動性問題，其他機構的虧損或違約，進而可能對我們產生不利影響。

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此外，成交量和波動性的上升已經並可能繼續導致我們的做市部門和執行服務部門的交易活動大幅增加，過去和未來可能會導致對國家證券結算公司(NSCC)、期權結算公司(OCC)以及某些大宗經紀商、結算經紀商和其他交易對手的保證金要求大幅提高。為了管理這些增加的每日融資義務，我們已經並可能繼續採取措施，增加可用的短期流動性，減少我們的短期融資需求，這可能需要我們依賴額外的流動性來源和第三方的可用性來提供交易清算等服務，並且已經並可能繼續要求我們限制某些資產類別或產品的某些活動。如果該等短期流動資金或第三方服務來源不可用，或我們在以對我們有利或完全有利的條款獲取該等短期流動資金或第三方服務方面遇到困難，則我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到不利影響。

我們揹負着鉅額債務，這可能會對我們的業務和財務狀況產生負面影響，並可能限制我們經營業務的靈活性。

截至2021年12月31日，我們長期借款項下的未償債務總額為16.305億美元，隨後與2022年1月13日達成的一項再融資交易相關的未償債務增加至18億美元，該交易將在本年度報告10-K表格第二部分第8項“財務報表和補充數據”的附註26“後續事件”中進一步詳細討論。如果我們不能從運營中產生足夠的現金流來償還債務，我們可能需要對債務進行再融資，處置資產或發行股本，以獲得必要的資金。我們不知道我們是否能夠在令我們滿意的條件下，及時採取任何此類行動。

此外，我們是一項未承諾貸款(“未承諾貸款”)的締約方，最高借款限額為4.0億美元，根據該上限，截至2021年12月31日，我們有5800萬美元的未償還借款。我們也是一項6.0億美元經紀-交易商循環信貸安排(“承諾貸款”)的當事人，根據該安排，截至2021年12月31日，我們沒有未償還的借款。此外，我們的某些非擔保人子公司是與各種大宗經紀商和其他金融機構的各種短期信貸安排的當事人，總金額為6.16億美元，截至2021年12月31日，我們有1.771億美元的未償還借款。

Virtu Financial、VFH母公司LLC、特拉華州有限責任公司和Virtu Financial(“VFH”)的子公司、Impala借款人LLC(“收購借款人”)、本公司的子公司Impala借款人LLC(“收購借款人”)、貸款方以及作為行政代理的Jefferies Finance LLC於2019年3月1日簽訂的信貸協議(於2019年10月9日修訂，並經不時修訂，為“收購信貸協議”)以及於1月13日簽訂的信貸協議。作為行政代理(“信貸協議”)，以及我們現有的或未來的任何其他債務可能包含的許多契約對我們施加了重大的經營和財務限制，包括對我們和我們的受限制子公司的能力進行限制，其中包括：

•承擔額外債務、擔保債務或發行某些優先股權益；
•對我們的股權進行分紅、分配、回購或贖回，或者進行其他限制性付款；
•提前償還、贖回或回購某些債務；
•貸款或者進行一定的投資；
•出售某些資產；
•對我們的資產設立留置權；
•合併、合併或出售或以其他方式處置我們的全部或幾乎所有資產；
•與我們的關聯公司進行某些交易；
•簽訂協議，限制我們的子公司支付股息的能力；以及
•將我們的子公司指定為不受限制的子公司。

由於這些公約，我們的經營方式受到限制，我們可能無法成功執行我們的戰略，從事有利的商業活動，或為未來的運營或資本需求提供資金。此外，信貸協議項下的循環信貸安排鬚遵守一項正在生效的財務契約，該契約如生效，可能會要求我們採取行動以減少我們的債務，或以與我們的業務目標相反的方式行事。

我們可能無法繼續遵守信貸協議中包含的契約，而我們遵守這些契約的義務可能會對我們經營業務的能力產生不利影響。未能遵守信貸協議下的契諾或我們未來的任何其他債務可能會導致違約，如果不能治癒或
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如果放棄，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。如果任何此類違約事件已經發生並仍在繼續，我們的信貸協議項下的貸款人除其他事項外：

•將不需要借給我們任何額外的款項；或
•可以選擇宣佈所有未償還借款以及應計和未付的利息和費用立即到期和支付，並終止所有提供進一步信貸的承諾；

其中任何一項都可能導致我們其他債務項下的交叉違約。如果我們拖欠債務，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

根據信貸協議，我們將我們和我們的擔保子公司的幾乎所有資產作為抵押品。如果我們無力償還這些債務，信貸協議下的貸款人可以繼續以他們獲得的抵押品為抵押行使補救措施，以確保這些債務得到擔保。如果信貸協議項下我們的任何未償債務或我們的其他債務加速，則不能保證我們的資產足以全額償還該等債務。如果我們的未償債務全部或很大一部分加速增加，我們沒有足夠的營運資本來償還我們的債務義務。

儘管我們負債累累，但我們仍可能承擔更多債務，這可能會加劇與我們鉅額債務相關的風險。

信貸協議、未承諾融資及已承諾融資項下的借款利率為浮動利率，並使吾等面臨利率風險。如果利率上升，我們對某些浮動利率債務的償債義務將增加，即使借款金額保持不變，我們的淨收入和現金流(包括可用於償還債務的現金)將相應減少。我們已經並可能會簽訂額外的利率互換協議，將浮動利率轉換為固定利率支付，以降低利率波動性。然而，我們可能不會就我們所有的浮動利率債務維持利率掉期，我們簽訂的任何掉期可能無法完全緩解我們的利率風險，可能被證明是不利的，或者可能會產生額外的風險。利率上升還可能限制我們在現有債務到期時進行再融資的能力，或者導致我們在再融資時支付更高的利率。

我們依賴我們的技術，如果我們不能保持技術競爭力，我們未來的結果可能會受到負面影響。

我們認為，我們過去的成功在很大程度上要歸功於我們的技術，這項技術花了很多年的時間才開發出來。如果由於任何原因，與我們同等的技術變得更加廣泛，我們的經營業績可能會受到負面影響。此外，我們的競爭對手採用或開發類似或更先進的技術，可能需要我們投入大量資源開發更先進的技術，以保持競爭力。監管機構和交易所還可能對我們的業務引入風險控制和其他技術要求，這可能會導致合規成本增加，並將我們的技術資源從其主要戰略開發和維護職責中分流出來。我們競爭的市場的特點是技術日新月異，行業標準不斷髮展，交易系統、做法和技術不斷變化。新的互聯網、網絡或電信技術或其他技術變革的廣泛採用可能需要我們為修改或調整我們的服務或基礎設施而產生鉅額支出。我們可能無法對技術進步(包括與低延遲技術、執行和報文傳送速度相關的進步)或不斷變化的行業標準做出充分或經濟高效且具有競爭力的預期或響應。如果這些風險中的任何一個成為現實，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

如果我們的任何計算機系統或軟件受到任何重大破壞或損壞，我們對計算機系統和軟件的依賴可能會使我們面臨重大的財務和聲譽損害。

我們在很大程度上依賴我們的計算機系統和軟件來接收和適當處理內部和外部數據，並利用這些數據來生成訂單和其他消息。如果我們的電腦系統或軟件的正常運作受到幹擾或損壞，可能會導致我們進行錯誤的交易或導致其他負面情況，這可能會導致重大損失或聲譽損害。我們不能保證我們維護有競爭力的計算機系統和軟件的努力一定會成功。我們的計算機系統和軟件可能會出現故障或受到錯誤或其他錯誤(包括人為錯誤)的影響，從而導致服務中斷或其他意想不到的後果。如果這些風險中的任何一個成為現實，它們都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

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我們可能成為重大網絡攻擊、威脅或事件的目標，這些攻擊、威脅或事件會損害內部系統，對我們的系統處理、存儲或傳輸的信息造成不良後果，或因此造成聲譽或金錢損失。

我們的業務依靠技術和自動化在公司內部發揮重要作用。由於我們對技術的依賴，我們可能容易受到來自第三方或內部人士的各種形式的網絡攻擊。雖然我們採取措施緩解各種網絡威脅，並投入大量資源維護和更新我們的系統和網絡，但我們可能無法預見攻擊或實施足夠的預防措施。我們的網絡安全措施可能無法檢測或阻止所有危害我們系統的企圖，包括拒絕服務攻擊、病毒、惡意軟件、勒索軟件、入侵、網絡釣魚攻擊、社會工程、安全漏洞或其他可能危及我們系統中存儲和傳輸的信息或我們以其他方式維護的信息安全的攻擊和類似破壞。此外，我們可能對第三方服務提供商採用的安全措施幾乎沒有或根本沒有監督，這些措施最終可能被證明在應對威脅方面無效。雖然根據保單條款和條件，我們的保險覆蓋範圍可能涵蓋網絡風險的某些方面，但此類保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋所有損失，也可能不覆蓋任何損失。違反我們的網絡安全措施或我們的第三方服務提供商可能會導致以下任何情況：未經授權訪問我們的系統；未經授權訪問和盜用信息或數據，包括關於我們自己、與我們有業務往來的第三方或我們的專有系統的機密或專有信息；病毒、蠕蟲、間諜軟件、勒索軟件, 或其他惡意軟件被放置在我們的系統和知識產權中；刪除或修改客户信息；或拒絕服務或其他對我們業務運營的中斷。任何對我們網絡安全的實際或預期的違反都可能損害我們的聲譽，使我們面臨損失或訴訟的風險和可能的責任，需要我們花費大量資本和其他資源來緩解此類違規所造成的問題，否則將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們的業務可能會受到計算機和通信系統故障、人為錯誤、故障和延誤的影響。

我們的業務活動在很大程度上依賴於支持它們的計算機和通信系統的完整性和性能。我們的系統和運營很容易受到人為錯誤、軟件缺陷和錯誤、電子和物理安全漏洞、自然災害、經濟或政治發展、流行病、天氣事件、斷電、公用事業或互聯網中斷、計算機病毒、蓄意破壞行為、戰爭、恐怖主義和其他類似事件的破壞或中斷。超乎尋常的交易量或其他事件可能會導致我們的計算機系統以我們意想不到的方式運行，以令人無法接受的低速運行，甚至出現故障。雖然我們投入了大量資金來升級我們系統的容量、可靠性和可擴展性，但不能保證我們的系統將始終正常運行或足以處理如此巨大的交易量。我們的軟件或錯誤或損壞的數據因任何原因造成的任何正常運行中斷或損壞都可能導致我們進行錯誤的交易或暫停我們的服務，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

雖然我們的系統和基礎設施通常是為適應額外的增長而設計的，而無需重新設計或更換，但我們可能需要在額外的硬件和軟件上進行大量投資以適應增長。如果不對我們的系統和基礎設施進行必要的擴展和升級，不僅會限制我們的增長和業務前景，還可能造成重大損失，並對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

由於災難和破壞的時間和影響是不可預測的，我們可能無法在實際事件發生時做出反應。業務中斷的範圍和重要性各不相同，可能會影響我們的一個或多個設施。這些中斷可能是由於僅影響我們的建築物或系統或此類第三方的事件，或由於具有更廣泛影響的全球、地區或這些建築物或系統所在城市的事件造成的，包括但不限於自然災害、經濟或政治發展、流行病、天氣事件、戰爭、恐怖主義和其他類似事件。

此外，中斷的嚴重程度也可能從輕微到嚴重不等。儘管我們已努力制定、實施和維護合理的災難恢復和業務連續性計劃，但我們不能保證我們的系統在發生重大業務中斷後會及時或完全恢復。我們開展業務的能力可能會因為支持我們的業務和我們所在社區的基礎設施中斷而受到不利影響。這可能包括涉及我們、我們的員工或與我們開展業務的第三方使用的電力、衞星、海底電纜或其他通信、互聯網、交通或其他服務設施的中斷。如果我們無法使用我們目前的任何交易業務，或者如果我們的業務連續性業務不能有效運作，我們可能沒有完全的業務連續性，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

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我們所依賴的第三方軟件、基礎設施或系統出現故障或性能不佳可能會對我們的業務產生不利影響。

我們依賴第三方提供和維護對我們的業務至關重要的某些基礎設施。例如，我們依賴第三方提供軟件、數據中心服務以及專用的光纖、微波、有線和無線通信基礎設施。此基礎設施可能會因我們無法控制的事件而出現故障或故障，這可能會擾亂我們的運營，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。如果我們不能以商業上有利的條件維持和更新我們與這些第三方的關係，或在未來建立類似的關係，都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

我們還依賴某些第三方軟件、第三方計算機系統和第三方服務提供商，包括結算系統、交易所繫統、備用交易系統、訂單路由系統、互聯網服務提供商、通信設施和其他設施。這些第三方服務或軟件的任何中斷、性能惡化或其他不當操作都可能幹擾我們的交易活動，因錯誤或延遲響應而造成損失，或以其他方式中斷我們的業務。如果我們與任何第三方的協議終止，我們可能無法及時或以商業上合理的條款找到替代的軟件或系統支持來源。這也可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

使用開源軟件可能會使我們面臨額外的風險。

我們使用開放源碼許可證涵蓋的軟件開發工具，並可能不時將此類開放源碼軟件合併到我們的專有軟件中。“開源軟件”是指向公眾提供的任何代碼、共享軟件或其他軟件，這些代碼、共享軟件或其他軟件通常不需要支付費用或版税，和/或可能需要披露或許可包含這些源代碼、共享軟件或其他軟件的任何軟件。鑑於開源軟件的性質，第三方可能會基於我們對此類工具和軟件程序的使用而向我們提出合同或版權及其他與知識產權相關的索賠，或者可能試圖強制披露我們軟件的源代碼或其他專有信息。如果任何此類索賠成為現實，我們可能被要求(I)向第三方尋求許可證，以便繼續使用此類工具和軟件或繼續運行我們技術的某些元素，(Ii)發佈包含我們對此類開源軟件的修改的某些專有軟件代碼，(Iii)根據開源許可證的條款提供我們的軟件，(Iv)重新設計所有或部分該軟件，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況經營結果和現金流，或(V)因證實未經授權使用而被要求支付重大損失。雖然我們在我們的解決方案、流程和技術中監控所有開源軟件的使用，並努力確保沒有使用開源軟件，但(I)當我們不希望這樣做時，要求我們向相關解決方案披露源代碼，或者(Ii)與我們軟件或技術的關鍵或基本元素相關, 此類使用可能是在部署我們的專有解決方案時無意中發生的。如果第三方軟件提供商將某些類型的開源軟件合併到我們從該第三方為我們的產品和解決方案許可的軟件中，在某些情況下，我們可能會被要求向我們的解決方案披露源代碼。除了與許可要求相關的風險外，使用開放軟件可能導致比使用第三方商業軟件更大的風險，因為開放源碼許可方通常不對軟件的來源提供擔保或控制。與使用開源軟件相關的許多風險無法消除，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們可能無法保護我們的知識產權，或者可能被阻止使用我們業務所需的知識產權。

我們依靠聯邦和州法律、商業祕密、商標、域名、版權和合同法來保護我們的知識產權和專有技術。第三方可能未經授權複製或以其他方式獲取和使用我們的知識產權或專有技術，或以其他方式侵犯我們的權利。例如，雖然我們的政策是與我們的員工、獨立承包商和業務合作伙伴簽訂保密、知識產權發明轉讓和/或競業禁止和競業禁止協議或限制，但此類協議可能不能提供足夠的保護或可能被違反，或者我們的專有技術可能會提供給我們的競爭對手或由我們的競爭對手獨立開發。頒佈法律或規則，要求在符合某些要求的存儲庫中維護源代碼或其他知識產權，和/或要求監管機構加強或便利獲取此類源代碼，可能會抑制我們防止未經授權傳播或使用我們的知識產權的能力。第三方已經並可能在未來指控我們侵犯、挪用或以其他方式侵犯他們的知識產權。第三方可以在沒有警告的情況下對我們提起訴訟，也可以向我們發出信函或其他通信，在不提起訴訟的情況下提出指控。如果我們認為這些信件或其他通信沒有可取之處，我們可以選擇不回覆它們，或者我們可以嘗試通過以下方式在法庭外解決這些糾紛
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談判許可證，但在任何一種情況下，這類糾紛都有可能最終導致訴訟。任何此類聲明都可能幹擾我們使用對我們的業務運營至關重要的技術或知識產權的能力。這類索賠可能是由尋求獲得競爭優勢的競爭者提出的，也可能是由其他各方提出的，例如為了提起侵權索賠而購買知識產權資產的實體。我們還定期僱用以前曾受僱於我們的競爭對手或潛在競爭對手的個人，因此，我們可能會受到指控，稱該等僱員使用或披露了其前僱主所謂的商業祕密或其他專有信息。

有時，我們依靠訴訟來執行我們的知識產權，保護我們的商業祕密，確定他人專有權利的有效性和範圍，或者針對侵權或無效的索賠進行抗辯。任何此類訴訟，無論勝訴或敗訴，都可能導致鉅額費用，並轉移資源和引起管理層的注意。如果不成功，這類訴訟可能會導致重要知識產權的損失，要求我們支付鉅額損害賠償金，要求我們遵守禁止我們使用某些知識產權的禁令，要求我們承認影響我們在市場上的聲譽，並要求我們簽訂可能無法以優惠條款或根本無法獲得的許可協議。最後，即使我們在任何訴訟中獲勝，補救措施也可能沒有商業意義，也不會完全補償我們所遭受的傷害或我們所招致的費用。上述任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

貨幣匯率的波動可能會對我們的收益產生負面影響。

我們的國際業務有很大一部分是以美元以外的貨幣進行的，因此，相對於美元匯率的變化可能會影響我們非美元淨資產、收入和支出的價值。儘管我們密切關注這些貨幣波動帶來的潛在風險，在成本合理的情況下，我們採取旨在減少這些波動對我們財務業績影響的策略，包括以同一貨幣借款的非美元資產的融資，以及使用與淨資產、收入、費用或現金流相關的各種對衝交易，但不能保證我們將成功管理我們的外匯風險。如果我們在美國以外的業務的相對貢獻增加，我們對匯率波動的風險敞口將會增加。貨幣的任何實質性波動都可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生實質性影響。

我們可能會因代客户進行的外匯交易而蒙受重大損失，並因交易對手違約或錯誤而面臨重大流動性風險。

我們使客户能夠通過使用外匯合約以本幣結算跨境股權交易。這些安排通常涉及向交易對手交付不通過中央結算設施處理的證券或現金，以換取同時收到現金或證券。在這些交易中，我們可以作為委託人或代理人。因此，如果我們的交易對手之一在其債務清償之前違約，可能會對我們的流動性造成重大影響，並對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

此外，我們還面臨操作風險。執行、記錄或報告外匯交易時的員工和技術錯誤可能會導致重大損失，因為此類交易的規模很大，而且糾正此類錯誤存在潛在的市場風險。

我們可能會遇到與未來業務增長或擴張或收購、戰略投資或業務處置相關的風險，而且我們可能永遠不會實現這些活動的預期好處。

作為我們業務戰略的一部分，我們可能會對業務進行收購或重大投資和/或處置。任何此類未來收購、投資和/或處置都將伴隨着風險，如對收購業務、無形資產和技術的價值進行評估、難以吸收被收購公司或業務的運營和人員、我們管理層的注意力從持續的業務上轉移、我們無法通過成功合併或處置業務來最大化我們的財務和戰略地位、維持統一的標準、控制、程序和政策，以及由於整合新的管理層人員和節約成本舉措而損害與員工、承包商、供應商和客户的現有關係。我們不能保證我們能夠成功整合我們未來可能收購的任何公司或業務，如果我們做不到這一點，可能會損害我們目前的業務。

此外，我們可能沒有意識到任何此類交易的預期好處，可能還有其他意想不到或無法識別的影響。雖然我們會尋求保護，例如，在收購的情況下，通過保修和賠償，但在盡職調查中可能找不到重大責任，或者在保修或賠償期到期後暴露出來。此外，雖然我們將尋求限制我們持續的風險敞口，例如通過責任上限和
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保修和賠償的期限在處置的情況下，一些保修和賠償可能會引起意想不到的重大責任。如果我們未能實現任何這樣的預期收益，或者如果我們在未來的任何收購、投資或處置中遇到任何這樣的意想不到或無法識別的影響，我們可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流造成實質性的不利影響。最後，戰略投資可能涉及在非流動性企業或資產中持有少數或非控股地位所帶來的額外風險。

我們未來出售普通股或籌集額外資本的努力可能會受到法規的限制。

由於我們的某些子公司是FINRA和其他SRO的成員，我們在所有權或控制權的變更以及運營的重大變化方面受到某些規定的約束。例如，FINRA規則1017一般規定，對於某些所有權變更或控制交易，例如導致單個實體或個人擁有25%或更多股權的交易，FINRA必須獲得FINRA的批准。同樣，我們在愛爾蘭和英國的受監管子公司VFIL、VIEL和VIUK可能會受到CBI和/或FCA頒佈的控制法規的影響，其他註冊或受監管的外國子公司可能會在適用的司法管轄區受到類似法規的約束。由於這些規定，我們未來出售普通股或籌集額外資本的努力可能會推遲或被禁止。在我們經營業務的其他司法管轄區，我們可能會受到類似的限制。

我們依賴於某些關鍵高管的持續服務，他們的流失或業績下降可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，我們的成功在一定程度上取決於我們發現、招聘和留住熟練管理和技術人員的能力。

我們的業績在很大程度上取決於我們高級管理層的業績，包括首席執行官Douglas Cifu、聯席總裁兼聯席首席運營官Joseph Molluso、聯席總裁兼聯席首席運營官Brett Fairclough和首席財務官Sean Galvin。在首次公開招股前後，我們已經與我們高級管理團隊的某些成員簽訂了僱傭和其他相關協議，這些協議限制了他們在決定離開我們公司時與我們競爭的能力。即使我們已經簽訂了這些協議，我們也不能確定我們的高級管理層中是否有人會留在我們這裏，或者他們將來不會與我們競爭。高級管理團隊任何成員的流失可能會削弱我們執行業務計劃和增長戰略的能力，並對我們的收入產生負面影響，此外還可能導致員工士氣問題和/或關鍵員工的流失。特別是，慈福先生投資於其他業務，在這類事情上花費時間，這可能會分散他們對我們的注意力。我們與慈福先生的僱傭協議特別允許他參與和關注某些其他商業活動，包括但不一定限於他作為國家曲棍球聯盟特許經營的佛羅裏達黑豹隊副主席和副州長的角色。我們不能保證這些或其他允許的外部活動不會影響他作為首席執行官的表現。

我們未來的成功在一定程度上取決於我們繼續發掘、吸引、聘用和留住高素質人才的能力，包括熟練的技術、管理、產品和技術、貿易、銷售和營銷人員，所有這些人都很受歡迎，而且經常受到競爭性報價的影響。金融服務業對合格人才的競爭非常激烈，我們不能向您保證，我們將能夠聘用或保留足夠數量的合格人員來滿足我們的要求，或者我們能夠以我們可以接受的工資、福利和其他薪酬成本這樣做，或者我們能夠實現與我們的歷史業績一致的經營業績。合格員工的流失，或未來無法吸引、留住和激勵更多高技能員工，都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們可能會因不可預見或災難性事件而蒙受損失，包括出現另一場大流行、恐怖襲擊、極端天氣事件或其他自然災害。

不可預見或災難性事件的發生，包括大流行的出現，如埃博拉或寨卡病毒、新冠肺炎或其他大範圍的衞生緊急情況(或對可能發生此類緊急情況的擔憂)、恐怖襲擊、極端陸地或太陽天氣事件或其他自然災害的發生，可能會造成經濟和金融中斷，並可能導致運營困難(包括旅行限制)，從而削弱我們管理業務的能力。

儘管我們已努力制定、實施和維護合理的災難恢復和業務連續性計劃，但我們不能保證我們的系統在發生重大業務中斷後會及時或完全恢復。我們開展業務的能力可能會因為支持我們的業務和我們所在社區的基礎設施中斷而受到不利影響。這可能包括涉及我們、我們的員工或與我們開展業務的第三方使用的電力、衞星、海底電纜或其他通信、互聯網、交通或其他服務設施的中斷。如果我們被阻止使用我們目前的任何交易業務，或者如果我們的業務
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如果持續經營不能有效運作，我們可能沒有完全的業務連續性，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

與氣候變化有關或由於氣候變化，我們可能會面臨更大的風險或業務中斷，遭受損失或聲譽損害。

氣候變化可能會通過自然氣候的變化或從向低碳經濟過渡的過程中表現為對我們的金融風險，包括氣候政策的變化或金融機構在氣候變化帶來的風險方面的監管變化。這種性質的潛在事件或破壞包括顯著降雨、洪水、野火頻率或強度增加、持續乾旱、海平面上升和炎熱指數上升。此外，我們的聲譽和客户關係可能會受到損害，因為我們或我們的客户參與了與導致或加劇氣候變化相關的某些行業或項目，以及我們根據與氣候變化相關的考慮而做出的繼續開展或改變活動的任何決定。與氣候變化相關的新法規或指導，以及股東、員工和其他利益相關者對氣候變化的看法，可能會影響我們是否以及以何種條款和條件從事某些活動或提供某些產品。

加密貨幣是一種新興的資產類別，具有獨特的風險，包括財務損失風險。

加密貨幣的價值在一定程度上是基於市場採納和未來預期，這可能會實現，也可能不會實現。因此，加密貨幣的價格具有很強的投機性。由於這種高度波動的性質，加密貨幣的價格一直受到劇烈波動的影響，這可能會影響我們的資產負債表。例如，如果我們在庫存中持有的加密貨幣的價格低於我們為獲得這些庫存所支付的價格，我們可能會蒙受損失。此外，如果我們的系統無法管理庫存或客户訂單，我們可能會留下過剩的庫存，從而增加我們對加密貨幣價格波動的風險敞口。

此外，由於加密貨幣是一種新興的資產類別，具有獨特的電子風險敞口，因此加密貨幣空間存在高度的欺詐、盜竊、網絡攻擊和其他形式的風險。雖然公司採用各種控制措施來降低我們持有的加密貨幣頭寸的丟失和被盜風險，但例如，電子錢包密鑰可能丟失或被盜，區塊鏈可能會發生有害變化(如叉子)，或者我們的加密貨幣交易所和託管合作伙伴可能會經歷網絡安全事件。如果發生這樣的事件，我們可能會遭受財務損失，我們可能會因為聲譽受損而失去客户和客户，我們可能面臨監管或法律後果。雖然我們維持保險，但不能保證我們可能招致的責任或損失會在這類保單中承保，也不能保證保險金額是否足夠。

法律和監管風險

監管和法律方面的不確定性可能會損害我們的業務。

證券和衍生品業務受到嚴格監管。近年來，金融服務業的公司受到越來越多的監管環境的影響，監管部門尋求的處罰和罰款大幅增加。此外，隨着最近新聞、國會、監管和新聞媒體對美國股票市場結構的關注，監管和執法環境對各種類型的交易造成了不確定性，這些交易歷史上是由金融服務公司進行的，通常被認為是允許的和適當的。美國的零售交易環境、經紀自營商和做市公司之間的關係、賣空和“高頻”以及其他形式的低延遲或電子交易策略仍然是聯邦、州和外國監管機構和SRO廣泛監管審查的重點，而且這種審查可能會繼續下去。我們的做市和交易活動的特點是交易量大，強調技術和某些其他通常與高頻交易相關的特徵，我們從事多個資產類別的直接面向客户的做市服務，主要是向賣方客户(包括全球、國家和地區經紀自營商和銀行)提供服務，在我們的做市和交易活動中，我們參與了各種薪酬和回扣安排，包括支付訂單流量、利潤分享關係以及交換費和回扣結構。

此外，某些市場參與者、SRO、政府官員和監管機構已要求美國國會、美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會提出並通過額外的法律和規則，包括有關額外註冊要求、限制主機代管、訂單與執行比率、訂單的最短報價期限、交易所對“過多”訂單下單和/或取消徵收的遞增報文傳送費用、進一步的交易税、自動報價大小、改變製造商/接受者回扣計劃以及其他市場結構提案的規則。例如，委員會
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美國眾議院金融服務部就圍繞2021年1月市場波動以及圍繞Gamestop和其他“表情包”股票的幹擾事件舉行了聽證會，會上多名國會議員表達了他們對各種市場行為的擔憂，包括為訂單流付費。監管機構可能會提議其他市場結構改革，特別是考慮到對美國股票市場結構、美國零售交易環境、批發做市以及零售經紀自營商和做市公司之間的關係的持續監管、國會和媒體的審查，包括但不限於訂單流動安排的支付、其他薪酬安排(如利潤分享關係和交易所費用和回扣結構)、自動交易服務(ATS)和更廣泛的場外交易、高頻交易、賣空、市場碎片化、代管以及對市場數據饋送的訪問。

美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會或其他美國或外國立法或監管機構可能會採納任何或所有這些提案或附加提案，新聞媒體對電子交易和市場結構的關注可能會增加採納的可能性。這些潛在的市場結構和監管變化可能會導致我們做市方式的改變，限制、限制或以其他方式不利影響我們與某些訂單流互動的能力，對我們的業務施加額外的成本和開支，或以其他方式對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

此外，各種加密貨幣和其他數字資產的監管和法律地位以及分類也存在很大的不確定性。例如，給定的數字資產可以被認為是證券、商品或貨幣，或者它們的某種組合，因此可能受到聯邦監管機構頒佈的規則和監管的約束，這些監管機構包括但不限於美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、財政部以及州監管機構。雖然到目前為止，我們對這一資產類別的參與有限，但這種監管環境的變化，包括政府對新的或變化的監管要求的解釋和實施，可能會顯著影響或改變我們目前開展某些業務的方式，或者可能會顯著影響或限制我們增加參與的能力。

此外，許多外國都對金融服務業進行了嚴格的監管。這些不同監管管轄區的不同合規要求以及其他因素可能會限制我們開展業務或在國際上擴張的能力。例如，2007年11月實施的MiFID已被MiFID II/金融投資市場條例(MiFIR)所取代，該條例於2014年4月15日由歐洲議會通過，並於2014年5月13日由理事會通過，於2014年7月2日生效，並於2018年1月3日生效。MIFID II要求某些類型的公司，包括VFIL，以具有競爭力的價格公佈確定的報價，並補充先前關於投資公司與電子系統安全運行有關的風險控制的要求。MIFID II還對市場結構提出了額外要求，例如引入了統一的滴答大小制度，引入了被稱為有組織交易設施的新的交易場所，頒佈了一項名為系統內部化制度的新的雙邊交易安排，新的開放准入條款，做市要求以及交易前和交易後的各種其他風險管理要求。MiFID II制度目前正在接受審查，歐盟當局提議對該制度進行進一步改革。已經就MiFID II制度的不同方面發表了各種諮詢文件，包括在2020年2月4日發表了題為“MiFID II/MiFIR關於股權和類似股權工具的透明度制度、雙重成交量上限機制和股票交易義務的審查報告”的ESMA諮詢文件，於2020年2月17日發表了關於審查MiFIDII/MiFIR監管框架的歐盟委員會公眾諮詢文件，並於12月18日發表了題為“MiFID II/MiFIR股權和類似股權工具的透明度制度、雙重成交量上限機制和股票交易義務的審查報告”的ESMA諮詢文件。, 2020年一份題為“MiFID II/MiFIR算法交易審查報告”的ESMA諮詢文件。在2021年1月19日關於“歐洲經濟和金融體系：促進開放、力量和韌性”的信函中，歐盟委員會確認，作為MiFID II和MiFIR框架審查的一部分，它打算提議做出改變，以期改善、簡化和進一步協調資本市場的透明度。2021年11月25日，歐盟委員會發布了一份“關於修改歐洲議會和理事會關於金融工具市場的2014/65/EU指令的提案”，該提案目前正在接受歐盟成員國的評論。這些建議和其他建議中的每一個都可能給我們帶來技術和合規成本。這些法律、規則或法規中的任何一項，以及法律或法規的變化以及市場習俗和慣例的變化，都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。監管機構、立法者和金融新聞媒體最近對電子交易和市場結構的審查可能會加劇這些風險。

此外，我們維持與銀行、大宗經紀及期貨事務監察委員會(“期貨事務監察委員會”)的借貸安排，並從我們的大宗經紀及期貨事務監察委員會(下稱“FCM”)取得未承諾保證金融資，而這些機構及FCM在很多情況下均與銀行有關聯。為了應對2008年的金融危機，巴塞爾銀行監管委員會發布了一個新的、更嚴格的資本和流動性框架，名為巴塞爾III，各國銀行監管機構一直在我們的銀行可能成立的各個司法管轄區實施這一框架。在歐盟，2019年12月24日，《投資公司審慎要求條例》(IFR)和《投資公司審慎監管指令》(IFD)生效。IFR和IFD為投資公司引入了新的審慎要求，根據公司的資產負債表規模和活動類型將其劃分為不同的類別。IFR和IFD的主要規定從2021年6月底起適用。某些第2級文本仍然懸而未決，需要澄清IFR/IFD中的某些條款。隨着這些規則的實施，在某些情況下會施加更嚴格的資本和流動性
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根據我們的要求，我們的某些貸款人可能會修改我們的借款安排或保證金融資安排的條款，減少他們提供的融資額，或者停止向我們提供融資，每一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

不遵守適用的法律或法規要求可能會使我們受到制裁，並可能對我們的聲譽、前景、收入和收益產生負面影響。

我們的子公司受美國監管，我們的海外子公司受國外監管，每種情況都涵蓋其業務的方方面面。對我們行使權力或可能對我們行使權力的監管機構包括但不限於美國的美國證券交易委員會、金融監管局、芝加哥商品交易所、洲際交易所、商品期貨交易委員會、國家證券交易所和各州的證券監管機構；在歐盟，歐洲證券和市場管理局；在愛爾蘭，中央情報局；在瑞士，瑞士金融市場監督管理局；在法國，三月金融管理局；在英國，金融市場管理局。在加拿大，國際金融協會和加拿大各省證券委員會；在新加坡，金管局和新加坡交易所；在日本，金融廳和日本證券商協會。我們的運營模式和盈利能力可能會受到額外立法的直接影響，以及監管我們業務的各種國內外政府機構和SRO頒佈的規則的變化，以及現有法律和規則的解釋或執行的變化，包括可能徵收額外的資本金和保證金要求和/或交易税。雖然我們努力在所有司法管轄區及時提交所需的年度申報文件，但我們不能保證我們會在全球範圍內滿足每個適用的申報截止日期。不遵守適用的法律或法規可能會導致對我們實施制裁，包括罰款、處罰、判決、歸還、歸還和譴責、暫停或驅逐出某個司法管轄區。, SRO或市場，或吊銷或限制許可證。不遵守適用的法律或法規也可能對我們的聲譽、前景、收入和收益造成負面影響。此外，現行法律法規或政府政策的變化可能會對我們的運營、收入和收益產生負面影響。

國內外證券交易所、其他國家證券監督管理機構和國家、外國證券監督管理委員會可以對經紀自營商或其他市場參與者或其任何高級管理人員或僱員進行譴責、罰款、作出承諾、下達停止令、暫停或開除其職務。我們遵守所有適用法律和規則的能力在很大程度上取決於我們確保合規的內部系統，以及我們吸引和留住合格合規人員的能力。我們未來可能會因為聲稱的違規行為而受到紀律處分或其他行動，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。我們過去、現在、將來都是一個或多個監管或SRO執法行動的對象，包括但不限於涉及Best Execution、監管NMS、監管SHO、監管SCI、市場準入規則、資本要求以及其他國內外證券規則和法規的有針對性的例行監管查詢和調查。我們和其他經紀自營商和交易公司也一直是美國證券交易委員會和其他監管機構要求提供信息和文件的對象。我們已經配合並遵守了這些要求提供信息和文件的要求。如果確定需要採取紀律處分或其他執法行動，我們的業務或聲譽可能會受到負面影響。為了繼續在國際上經營和擴展我們的服務，我們將不得不遵守我們開展或打算開展業務的每個國家的監管控制，而這些國家的要求可能沒有明確界定。這些不同監管管轄區的不同合規要求往往不明確，這可能會限制我們繼續現有國際業務和進一步拓展國際業務的能力。

我們的某些子公司受到美國證券交易委員會、FINRA、其他SRO和外國監管機構的資本金監管規則的約束。這些規則規定了我們受監管子公司的最低資本金要求，旨在衡量經紀自營商的總體財務完整性和流動性，並要求至少有一部分資產保持相對流動的形式。一般來説，淨資本的定義是淨值(資產減去負債)加上合格的次級借款，減去某些強制性扣除，這些扣除是由於排除了不容易轉換為現金的資產以及對某些其他資產進行保守估值而產生的。在這些扣除中，有調整，通常被稱為削髮，它反映了資產在處置前市值下降的可能性，以及不允許的資產。

未能維持所需的最低資本可能會對我們的受監管子公司處以罰款、要求其停止業務、被適用的監管機構暫停、撤銷註冊或開除、損害聲譽，並最終可能要求相關實體進行清算。與資本充足率相關的事件可能會引發監管行動，可能會限制業務擴張或要求削減業務。美國證券交易委員會和公司資本淨額規則禁止在某些情況下向股東、員工或關聯公司支付股息、贖回股票、提前償還次級債務以及向股東、員工或關聯公司發放任何無擔保預付款或貸款，包括如果此類支付會使公司的淨資本降至所需水平以下。在外國監管機構的資本充足率要求方面也出現了類似的問題和風險。
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淨資本規則的改變、新規則的實施或任何針對淨資本的異常高額費用可能會限制我們需要密集使用資本的業務，也可能限制我們從經紀自營商子公司撤資的能力。嚴重的運營虧損或任何異常巨大的淨資本費用都可能對我們擴大甚至維持目前業務水平的能力產生負面影響。在外國監管機構的資本充足率要求方面也出現了類似的問題和風險。這些結果中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們面臨與訴訟相關的風險和潛在的證券法責任。

根據聯邦和州證券法、其他聯邦和州法律和法院裁決，以及美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、州證券監管機構、SRO和外國監管機構頒佈的規則和法規，我們面臨重大責任風險。監管機構、立法者和金融新聞媒體最近對電子交易和市場結構的審查可能會加劇這些風險。我們還面臨着訴訟和索賠的風險，這些訴訟和索賠可能是沒有根據的。目前和不時，我們以及我們過去和現在的高級管理人員、董事和員工在法律訴訟、監管調查和訴訟、仲裁和行政索賠中被點名，並可能受到指控違反法律、規則和法規的索賠，其中一些索賠最終可能導致支付罰款、裁決、判決和和解。我們在為自己辯護和解決訴訟或索賠時可能會產生巨大的法律費用，即使我們認為它們是沒有價值的。對當前或未來針對我們的任何訴訟或索賠的不利解決可能導致對我們公司的負面印象，並導致我們普通股的市場價格下跌或以其他方式對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

歐盟、美國和其他司法管轄區擬議的立法將對某些金融交易徵税，這可能會對我們的業務和財務業績產生實質性的不利影響。

2011年9月28日，歐盟委員會前主席正式提出了一項創建新的金融交易税的計劃，該計劃於2013年2月在歐盟11個成員國(比利時、德國、愛沙尼亞、希臘、西班牙、法國、意大利、奧地利、葡萄牙、斯洛文尼亞和斯洛伐克)之間加強合作程序下正式提交歐盟委員會審議，目的是在這些成員國之間徵收金融交易税(“歐盟金融交易税”)。歐盟金融交易税最初計劃於2014年1月在這11個歐盟成員國內實施。2016年，最初的成員國之一愛沙尼亞撤回了對該提案的支持。截至2021年12月31日，此類税收尚未實施。2020年10月15日，西班牙政府公佈了關於西班牙金融交易税(“西班牙FTT”)的第5/2020號法律。西班牙FTT構成了一項新的税收，適用於收購市值超過10億歐元(截至前一年12月1日)的西班牙公司的股權，這些公司獲準在西班牙市場或另一個歐盟成員國的市場進行交易。西班牙FTT適用於從2020年1月14日開始的交易，儘管它確實包含某些豁免，包括與做市活動有關的豁免。

2013年，美國眾議員彼得·德法齊奧(Peter DeFazio)和前參議員託馬斯·哈金(Thomas Harkin)提出了一項名為“華爾街交易和投機者税法”(Wall Street Trading And Influlators Tax Act)的擬議立法。根據該法案，除某些例外情況外，如果購買證券(包括股票、債券、債券、其他債務和衍生金融工具的權益)發生或在美國的交易機構進行清算，且買家或賣家是美國人，則該法案將對購買證券徵收消費税。最近，在2018年末和2019年，包括美國參議員基爾斯滕·吉利布蘭德(Kirsten Gillibrand)和布萊恩·沙茨(Brian Schatz)在內的美國議員宣佈了包括金融交易費在內的提案或計劃。拜登總統在2020年美國總統大選中獲勝，以及民主黨在國會的多數席位，可能會帶來更多的提案或計劃。在州一級，新澤西州最近考慮了州立法機構的一項法案，該法案規定對位於新澤西州的任何服務器上處理的交易徵收金融交易税，包括紐約州在內的其他州也在討論類似的措施。紐約的討論包括一項擬議的法案，該法案將通過廢除自1981年以來實施並適用於股票轉讓税的退税來重新設立股票轉讓税。

這些擬議的交易税將適用於我們參與的業務和交易的某些方面。任何該等税項將增加我們的經營成本，以致(I)該税項經常適用於我們經營的市場的交易，(Ii)該税項不包括適用於我們活動的莊家或做市活動的例外情況，或(Iii)我們無法在適用該税項以補償其徵收的市場擴大我們的買賣價差。此外，擬議的税收可能會減少或負面影響我們收入所依賴的交易量和交易。雖然很難評估建議的税項可能對我們造成的影響，但如果交易税或任何類似税項在我們經營的任何其他司法管轄區實施，我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流可能會受到重大不利影響，受到的影響可能比其他市場參與者更大。
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我們面臨着與國際業務相關的風險，擴張和不遵守適用於我們國際業務的法律法規可能會增加成本、減少利潤、限制增長或使我們承擔責任。

在國際市場做生意，特別是在監管嚴格的經紀自營商行業，我們面臨固有的風險和不確定因素。這些風險和不確定性包括政治、經濟和金融不穩定，監管要求的意外變化，關税和其他貿易壁壘，匯率波動，適用的貨幣管制，對貨幣兑換或資金轉移施加限制，限制我們以高效納税的方式將非美國收益匯回國內的能力，以及在人員配備和管理海外業務方面的困難，包括對當地專家的依賴。此類限制一般包括外國反腐敗法(“反海外腐敗法”)實施的限制和外國資產管制辦公室(OFAC)實施的貿易制裁。FCPA旨在禁止賄賂外國官員，並要求證券在美國上市的公司保持準確和公平地反映這些公司交易的賬簿和記錄，並設計和維護適當的內部會計控制系統。OFAC根據美國的外交政策和國家安全目標對指定的外國國家、組織和個人實施經濟和貿易制裁。雖然我們已經制定了政策來遵守適用的OFAC制裁、規則和法規以及FCPA和其他司法管轄區的同等法律和規則，但如果我們不遵守這些法律和法規，我們可能會面臨損害賠償、經濟處罰、聲譽損害、監禁員工以及對我們的運營和現金流的限制。

此外，這些不同監管管轄區的不同合規要求和其他因素可能會限制我們成功開展或拓展國際業務的能力，並可能增加我們的投資成本。向國際地點擴張涉及巨大的運營和執行風險。我們可能無法有效地管理這些成本或風險。

英國退歐繼續對全球經濟、金融市場和我們的業務構成負面影響的風險。

2016年6月，英國選民批准了英國退出歐盟的公投，也就是通常所説的“脱歐”。2017年3月，英國政府根據歐盟條約第50條啟動退出程序，開始為英國和其他歐盟成員國談判退出條款提供最長兩年的時間，除非延長，否則截止日期為2019年3月29日。在延長這一期限之後，英國和歐盟達成了退出協議和政治宣言。2020年1月23日，歐盟(退出協議)法案2020在英國獲得皇家批准，2020年1月31日，英國根據退出協議的條款離開了歐盟。英國和歐盟隨後進入過渡期，在此期間，英國和歐盟的貿易、旅行和商業規則繼續適用。過渡期於2021年1月1日結束，在這一點上，此前根據MiFID II護照許可向歐盟客户提供服務的英國投資公司不再受歐盟MiFID II制度的約束。Virtu主要通過我們的愛爾蘭監管子公司通過MiFID II通行證進入歐洲市場，主要通過英國子公司和分支機構的組合進入英國市場。VIELL和VFIL的英國分支機構目前使用英國FCA的臨時許可制度，因此被認為是由FCA授權和監管的。臨時許可制度將於2022年底結束。在2022年期間, VIEL和VFIL將通過與FCA的授權程序，以確保在英國現行監管框架下獲得適當的授權，以確保VIEL和VFIL在英國的分支機構的長期運營足跡。英國子公司VIUK是一家由FCA授權和監管的投資公司，獲得了經營英國MTF的許可。然而，英國和歐盟之間未來糟糕的關係可能會對歐洲或全球的政治、財政、監管、經濟或市場狀況產生不利影響，並可能導致全球政治機構、監管機構和金融市場的不穩定。這些事件造成的中斷和不確定性也可能導致我們的客户密切監控他們的成本，並減少他們在我們服務上的支出預算。英國退出歐盟的任何這些影響，以及其他我們無法預料或可能隨着時間的推移而演變的影響，都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

與我們歷史上的收購相關，該公司可能會承擔可能對我們的業務產生重大不利影響的負債。

在收購KCG和ITG時，我們承擔了與KCG和ITG業務相關的潛在責任、賠償義務和其他風險，包括但不限於因未決、威脅或潛在的訴訟或監管事項而產生或相關的責任和風險。在某些情況下，這些事項可能最終導致紀律處分和/或民事或行政行動、處罰、罰款、判決、譴責和和解。只要我們沒有識別該等負債或錯誤估計其潛在的財務影響，該等負債可能會對我們的業務、前景、經營業績、財務狀況及/或現金流產生重大不利影響。

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與我們的組織和結構相關的風險

我們是一家控股公司，我們的主要資產是我們在Virtu Financial的62.7%的股權，因此我們依賴Virtu Financial的分配來支付股息(如果有的話)、税款和其他費用。

我們是一家控股公司，我們的主要資產是截至2021年12月31日我們直接和間接擁有Virtu Financial Units 62.7%的股份。我們沒有獨立的創收手段。作為Virtu Financial的唯一管理成員，我們促使Virtu Financial向其股權持有人(包括創始人IPO後成員、Virtu Employee Holdco、本公司某些現任和前任管理層成員及其關聯公司(“管理層成員”)以及我們)進行分配，金額足以根據我們的股息政策為我們的股東提供股息資金，並如下文進一步描述的那樣，用於支付我們應支付的所有適用税款以及我們根據作為重組交易一部分簽訂的應收税金協議我們有義務支付的任何款項。但我們的能力有限，無法促使Virtu Financial根據我們管理我們第一筆留置權定期貸款安排(定義如下)的信貸協議向我們進行這些和其他分配(包括支付公司和其他管理費用和股息)。此外，某些法律法規可能會限制Virtu Financial向其股權持有人(包括我們)進行分配的能力，或限制其子公司向其進行分配的能力。這些措施包括：

•美國證券交易委員會統一淨資本規則(規則15c3-1)，該規則要求維圖金融的註冊經紀自營商子公司維持特定的淨資本水平；
•FINRA規則4110，要求Virtu Financial的FINRA成員註冊經紀自營商子公司的任何分銷超過其超額淨資本的10%，必須事先獲得FINRA的批准；以及
•在Virtu Financial受監管的愛爾蘭子公司完成任何分配或股息之前，必須事先獲得CBI的批准。

如果我們需要資金，而Virtu Financial根據適用的法律或法規，由於我們的信貸協議中的契約而被限制向我們進行此類分配，我們可能無法按照我們可以接受的條款或根本無法獲得此類資金，因此可能會對我們的流動性和財務狀況造成重大不利影響。(C)如果我們需要資金，而Virtu Financial根據適用法律或法規，由於我們的信貸協議中的條款，我們可能無法獲得此類資金，因此可能會對我們的流動性和財務狀況造成重大不利影響。

根據Virtu Financial的第三次修訂和重新簽署的有限責任公司協議(修訂後的Virtu Financial LLC協議)，Virtu Financial不時以現金形式向其股權持有人，包括創始人IPO後成員，該信託代表我們在美國境外的某些員工持有Virtu Financial的股權，我們將其稱為“員工信託”、Virtu Employee Holdco和我們，金額足以支付其應税收入中應分配份額的税款。這些分配被視為預付款，可以根據Virtu Financial對Virtu Financial可分配給每個Virtu Financial單位持有人的應納税收入淨額的估計乘以假設税率，該税率等於為紐約的個人或公司居民規定的美國聯邦、州和地方綜合最高有效邊際税率(考慮到某些費用的不可抵扣和我們收入的性質)，或公司酌情為一個或多個持有人確定的另一個税率。由於(I)可分配給我們和Virtu Financial的其他股權持有人的應税收入淨額可能存在差異，(Ii)適用於公司的税率低於個人，(Iii)我們預期從(A)交換Virtu Financial單位和相應的C類普通股或D類普通股股份，(B)根據應收税款協議支付的款項，以及(C)由於Silver Lake Partners和Virtu Financial的某些關聯公司先前收購Virtu Financial權益而產生的未來扣減以及(Vi)Virtu Financial及其子公司可能向股權持有人分配的額外利潤, 我們預計，我們收到的分配可能會超過我們的納税義務、定期股息和其他義務。我們的董事會將決定任何由此積累的超額現金的適當用途，其中可能包括(除其他用途外)支付應收税金協議項下的債務、支付其他費用或回購普通股或Virtu Financial Unit的股票。我們沒有義務將這些現金(或其他可用現金)分配給我們的股東。Virtu金融單位和相應普通股的交換比率不會因為我們的任何現金分配或我們的任何現金保留而進行調整，在任何情況下，該比率都將保持一對一。

我們由創始人首次公開募股後成員控制，他們在我們業務中的利益可能與您的不同，而且提供給股東的某些法律規定不適用於我們。

創始人首次公開募股後的成員由於擁有我們的C類和D類普通股，因此控制着我們普通股總投票權的大約85.4%，每股普通股在提交給我們股東投票的所有事項上分別有1票和10票的投票權。

創始人首次公開募股後成員有能力在很大程度上控制我們的公司，包括有能力控制任何需要我們股東普遍批准的行動，包括選舉我們的董事會，通過
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修訂我們的公司註冊證書和章程，並批准任何合併或出售我們幾乎所有的資產。這種所有權和投票權的集中還可能延遲、推遲甚至阻止第三方收購或本公司控制權的其他變更，並可能在沒有創始人IPO後成員支持的情況下使一些交易變得更加困難或不可能，即使此類事件符合少數股東的最佳利益。創始人首次公開募股後成員的投票權集中可能會對我們A類普通股的價格產生負面影響。此外，由於我們的B類普通股和D類普通股的股票在提交給我們股東投票的事項上每股都有10票，創始人上市後成員只要擁有我們已發行和已發行普通股至少25%的股份，就可以控制我們的公司。

創始人IPO後成員的利益可能與您的利益不完全一致，這可能會導致不符合您最佳利益的行為。由於創始人IPO後成員通過Virtu Financial而不是通過上市公司持有其在我們業務中的部分經濟利益，因此它可能與我們A類普通股的持有者存在利益衝突。例如，創始人首次公開招股後會員的税務狀況可能與我們不同，這可能會影響其關於我們是否以及何時處置資產或產生新債務或為現有債務進行再融資的決定，特別是考慮到我們與IPO訂立的應收税款協議的存在，以及我們是否應該以及何時進行應收税款協議意義上的某些控制權變更或終止應收税款協議。此外，未來交易的結構可能會考慮這些税收或其他考慮因素，即使我們不會獲得類似的好處。見“第1A項。風險因素--與我們的組織結構相關的風險--我們被要求向Virtu Post-IPO成員和Investor Post-IPO股東支付我們可能要求的某些税收優惠，而我們可能支付的金額可能很大。“此外，根據一項交換協議，, Virtu金融單位和我們的C類普通股或D類普通股的持有者不需要參與對我們的股東免税的我們公司的擬議出售，除非交易對Virtu金融單位和我們的C類普通股或D類普通股的這些持有者也是免税的。這一要求可能會限制我們在任何此類擬議交易中可用的結構性選擇，並可能會阻礙可能使您作為A類普通股持有者受益的交易。此外，創始人首次公開募股後會員對我們的重大所有權以及由此產生的有效控制我們的能力可能會阻止某人對我們進行重大股權投資，或者可能會阻止涉及控制權變更的交易，包括您作為我們A類普通股的持有者可能獲得高於當時市場價格的股票溢價的交易。

我們已選擇退出特拉華州一般公司法(“特拉華州一般公司法”)第203條，該條款禁止特拉華州上市公司在利益股東成為利益股東後三年內與該股東進行商業合併交易，除非交易符合適用豁免，例如董事會批准企業合併或導致該股東成為利益股東的交易。因此，創始人首次公開募股後的會員可以通過轉讓我們普通股的股份(受某些約束和限制)將我們的控制權轉讓給第三方，這不需要我們的董事會或其他股東的批准。

我們經修訂和重述的公司註冊證書規定，在法律允許的最大範圍內，“公司機會”原則不適用於創始後首次公開募股(IPO)成員Viola先生、淡馬錫先生、我們的任何非僱員董事或他們各自的任何關聯公司，從而禁止他們投資於競爭對手的業務或與我們的客户或客户做生意。此外，在下述競爭活動限制的規限下，慈福先生獲準從事或提供Viola先生目前從事或獲準從事的任何其他業務或活動，只要慈福先生參與該等業務或活動的程度與他目前參與該等業務及活動的程度相符。經修訂及重新簽署的Virtu Financial LLC協議規定，Viola先生除作為Virtu首次公開招股後會員的我們的其他高管和員工(包括慈福先生)外，在該人士停止擔任我們的高管、董事或員工的三週年紀念日之前，不得直接或間接從事某些競爭活動。淡馬錫和我們的非僱員董事不受任何此類限制。就創辦人首次公開招股後成員Viola先生、淡馬錫先生、我們的非僱員董事或他們各自的任何關聯公司投資其他業務而言，他們可能與我們的其他股東擁有不同的利益。維奧拉先生和慈福先生在我們的業務之外也有業務關係。

我們可能無法繼續遵守我們的信貸協議中包含的契約，而我們遵守這些契約的義務可能會對我們經營業務的能力產生不利影響。

我們的信貸協議中的契約可能會對我們為未來的運營或資本需求提供資金或從事其他商業活動的能力產生負面影響。我們的信貸協議 限制我們承擔額外債務、處置資產、擔保債務、償還其他債務、支付股息、質押資產、
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投資，包括對我們某些運營子公司的投資，進行收購或完善合併或合併，並與子公司和附屬公司進行某些交易。

如果不遵守我們的信用協議中包含的限制，可能會導致違約事件，這可能會導致我們的債務加速。我們未來的經營業績可能不足以使我們遵守信貸協議中的契諾或補救此類違約。此外，在債務加速的情況下，我們可能沒有或沒有能力獲得足夠的資金來為我們的債務進行再融資或進行任何加速付款。即使我們能夠獲得新的融資，我們也不能保證新的融資是以商業上合理的條件進行的。如果我們拖欠債務，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們不受某些公司治理要求的約束，因為我們是納斯達克規則所指的“受控公司”，因此我們的股東得不到這些公司治理要求所提供的保護。

創始人IPO後成員控制着我們總投票權的50%以上。因此，就納斯達克規則和公司治理標準而言，我們被認為是一家“受控公司”，因此我們被允許遵守某些納斯達克公司治理要求，包括那些要求我們的董事會擁有多數獨立董事的要求，以及要求我們建立薪酬和提名委員會(每個委員會都由獨立董事組成)，或者確保我們的高管和董事被提名人的薪酬由獨立董事決定或向董事會推薦的要求，因此，我們可以選擇不遵守或可能選擇不遵守這些要求因此，我們A類普通股的持有者沒有得到與受所有納斯達克規則和公司治理標準約束的公司股東相同的保護，我們的獨立董事影響我們業務政策和事務的能力可能會降低。

我們需要向Virtu Post-IPO會員和投資者IPO後股東支付我們可能要求的某些税收優惠，而我們可能支付的金額可能會很大。

關於重組交易，我們從Silver Lake Partners(在2015年11月完成二次發行後，不再持有我們的任何股權)的一家附屬公司以及合併中的淡馬錫IPO前成員手中收購了Virtu Financial的股權。此外，我們利用首次公開發行(IPO)及二次發售(定義見下文)所得款項淨額的一部分，向若干Virtu Post-IPO成員(包括Silver Lake Partners的聯屬公司(“Silver Lake Post-IPO成員”)、創始人IPO後成員及若干員工)購買Virtu Financial Unit及相應的C類普通股股份。這些對Virtu Financial權益的收購，以及現任和前任員工隨後在Virtu Financial的某些權益交換，導致對分配給我們和我們子公司的Virtu Financial資產進行了税基調整。未來收購Virtu Financial的權益預計將產生有利的税收屬性。此外，Virtu金融部門的Virtu首次公開募股後成員和相應的C類普通股或D類普通股(視具體情況而定)未來分別交換我們的A類普通股或B類普通股，預計將產生有利的税收屬性。如果沒有這樣的交易，我們將無法獲得這些税收屬性。現時和預期的税基調整，預計都會減低我們日後須繳交的税款。

我們與Virtu Post-IPO會員和投資者IPO後股東簽訂了三項應税協議(一項與創始人IPO後會員、員工信託、Virtu Employee Holdco和其他IPO後投資者，但Silver Lake Partners的聯屬公司和淡馬錫的關聯公司除外，另一項與投資者IPO後股東和銀湖IPO後股東簽訂)，規定我們向Virtu IPO後會員和投資者IPO後股東(或他們的受讓人)付款。州和地方所得税或特許經營税，我們實際實現的結果是：(I)Virtu Financial資產税基的任何增加，原因是(A)從Silver Lake Partners和Temasek的關聯公司收購Virtu Financial的股權，以及重組交易中的淡馬錫IPO前成員(這是Silver Lake Partners和Temasek的關聯公司先前收購Virtu Financial的權益導致的Virtu Financial資產税基增加的未攤銷部分)，而Virtu Financial的資產税基增加是由於(A)Silver Lake Partners和Temasek的一家關聯公司收購Virtu Financial的股權，以及淡馬錫在重組交易中收購Virtu Financial的首次公開募股前成員(這是由於Silver Lake Partners和Temasek的關聯公司先前收購Virtu Financial的權益而增加的未攤銷部分)，(B)使用首次公開募股或任何後續發行(包括但不限於二次發售)的部分淨收益，從若干Virtu上市後成員購買Virtu Financial Unit(連同我們C類普通股或D類普通股的相應股票，視情況而定)；(C)Virtu Financial Unit的Virtu IPO後成員(連同我們C類普通股或D類普通股的相應股票，視情況而定)交換我們A類普通股或B類普通股的股票；(C)Virtu Financial Unit的Virtu金融單位IPO後成員(連同我們C類普通股或D類普通股的相應股票，視情況而定)交換我們A類普通股或B類普通股的股票
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根據應收税項協議支付的款項，(Ii)吾等因合併而可得的任何經營虧損淨額，及(Iii)與根據應收税項協議支付款項而被視為產生的推算利息有關的税項優惠。

税基的實際增加以及根據這些應收税金協議支付的任何款項的金額和時間將因許多因素而異，包括Virtu Post-IPO會員進行交易的時間、我們的A類普通股在交易所時的價格、該等交易的應税程度、我們未來產生的應税收入的金額和時間、當時適用的税率以及我們根據應收税金協議支付的款項構成計入利息的部分。

根據應收税款協議，我們需要支付的款項可能會很大，這些款項相當於我們實際實現的美國聯邦、州和地方所得税或特許經營税中實際節省的現金金額(如果有的話)的85%。我們預計，由於Virtu Financial有形和無形資產税基的增加，假設相關税法沒有重大變化，並且我們賺取足夠的應税收入來充分實現上述潛在的税收優惠，未來就與IPO相關的購買、交易所和合並向Virtu Post-IPO會員和投資者IPO後股東支付的款項，以及與我們隨後的公開發行、二次發行以及員工和其他Virtu的交換相關的購買和交換完成的購買和交換，將在未來向Virtu Post-IPO成員和投資者IPO後股東支付 在接下來的15年裏，每年大約有40萬至2200萬美元。根據應收税金協議，今後就後續交換所支付的款項將是這些金額之外的款項。應收税款協議項下的付款並不以Virtu Post-IPO後會員或投資者IPO後股東繼續擁有我們為條件。

此外，雖然我們不知道有任何問題會導致美國國税局(“國税局”)質疑應收税項協議下的税基增加或其他優惠，但Virtu Post-IPO會員和投資者IPO後股東(或他們的受讓人或其他受讓人)將不會償還我們之前支付的任何款項，除非向Virtu Post-IPO會員和投資者IPO後股東支付的任何超額款項將被拒絕因此，在這種情況下，我們可以根據應收税金協議向Virtu Post-IPO會員和投資者IPO後股東支付款項，這些款項大於我們實際節省的現金税款，可能無法收回這些款項，這可能會對我們的流動性產生負面影響。

此外，應收税項協議規定，在某些合併、資產出售或其他形式的業務合併，或某些其他控制權變更時，我們或我們的繼承人關於税收優惠的義務將基於某些假設，包括我們或我們的繼承人將有足夠的應税收入來充分利用應收税金協議涵蓋的增加的税項扣除和税基以及其他好處。因此，一旦控制權發生變化，我們可能需要根據應收税金協議支付超過實際現金節税指定百分比的款項，這可能會對我們的流動性產生負面影響。

此外，應收税款協議規定，在本公司控制權變更的情況下，Virtu Post-IPO成員和Investor Post-IPO股東有權終止適用的應收税款協議，我們必須向該選擇方支付的金額等於税項下未來付款的現值(使用等於6.5%或LIBOR加100個基點的貼現率計算，這可能與我們或潛在收購方當時的當前資本成本不同)。我們需要向該選擇方支付的金額等於税項下未來付款的現值(使用等於6.5%或LIBOR加100個基點的貼現率計算)，這可能與我們或潛在收購方當時的當前資本成本不同包括與我們未來應納税所得額有關的項目。在這些情況下，我們在應收税款協議下的義務可能會對我們或潛在收購方的流動性產生重大負面影響，並可能產生推遲、推遲、修改或阻止某些合併、資產出售、其他形式的業務合併或其他控制權變更的效果。應收税款協議的這些條款可能導致Virtu Post-IPO成員和投資者IPO後股東擁有與我們其他股東不同或不同於其他股東的權益。此外，根據應收税金協議，我們可能被要求支付大量的、超過我們或潛在收購者在所得税方面實際節省的現金的款項。

最後，由於我們是一家控股公司，沒有自己的業務，我們根據應收税款協議支付款項的能力取決於我們的子公司向我們進行分配的能力。我們的信貸協議限制了我們的子公司向我們進行分配的能力，這可能會影響我們根據應收税款協議支付款項的能力。如果我們因任何原因無法根據應收税金協議付款，則該等付款將會延遲，並會在付款前計提利息，這可能會對我們的經營業績及現金流產生負面影響，並可能影響我們在支付該等款項期間的流動資金。

與我們的A類普通股相關的風險
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未來我們A類普通股在公開市場上的大量出售可能會導致我們的股價下跌。

截至2021年12月31日，我們有113,170,782股A類普通股已發行，不包括根據修訂和重新修訂的2015年管理層激勵計劃(定義如下)可發行的4,331,718股A類普通股，以及可通過潛在交換和/或轉換髮行的69,450,805股A類普通股。在這些股票中，首次公開發行和二次發行中出售的85,298,747股股票可以自由交易，不受證券法的進一步限制。截至2021年12月31日，剩餘的100,897,287股A類普通股(包括可通過交換和/或轉換髮行的股票)是“受限證券”，這一術語在“證券法”第144條中有定義。持有其餘100,897,287股A類普通股(包括上述可交換或轉換的股份)的持有人，有權根據(I)第144條的適用持股期、持股量及其他限制或(Ii)證券法下的另一項豁免登記，出售其股份。在公開市場上額外出售我們相當數量的A類普通股，或認為可能發生出售，可能會對我們A類普通股的價格產生重大不利影響。

吾等已根據證券法提交登記聲明，登記21,000,000股A類普通股，以根據經修訂及重訂的2015年管理激勵計劃預留供發行，其中4,331,718股可發行，並訂立登記權協議(定義見下文)，據此，吾等向創辦人首次公開發售後會員、淡馬錫、北島股東及若干其他Virtu首次公開發售後會員授予索要及搭載登記權。

如果不能對財務報告建立和保持有效的內部控制，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流以及股票價格產生實質性的不利影響。

對財務報告保持有效的內部控制對於我們編制可靠的財務報告是必要的，對幫助防止財務舞弊也很重要。如果我們不能對財務報告保持足夠的內部控制，我們的業務和經營業績可能會受到損害。根據適用的“美國證券交易委員會”規則，我們必須維持財務報告內部控制，以滿足2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(“薩班斯-奧克斯利法案”)第404節和“美國證券交易委員會”相關規則的要求，其中要求我們的管理層每年評估我們財務報告內部控制的有效性，我們的獨立註冊會計師事務所必須用Form 10-K年度報告出具一份關於財務報告內部控制有效性的報告。薩班斯-奧克斯利法案第404條要求的內部控制評估可能會轉移內部資源，在實施這些變化期間，我們可能會遇到更高的運營費用、更高的獨立審計師和諮詢費。任何重大弱點或未能實施所需的新的或改進的控制措施，或在實施過程中遇到的困難，都可能導致我們無法履行報告義務，或導致我們的合併財務報表出現重大錯報。如果我們的管理層或我們的獨立註冊會計師事務所在他們的報告中得出我們對財務報告的內部控制無效的結論，投資者可能會對我們報告的財務信息失去信心，我們A類普通股的交易價格可能會大幅下跌。如果不遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的規定，我們可能會受到美國證券交易委員會、金融監管局或其他監管機構的制裁或調查, 以及增加基於證券法的訴訟責任風險。

我們打算定期向股東支付股息，但我們這樣做的能力可能會受到我們控股公司結構、合同限制和監管要求的限制。

我們打算按季度發放現金股息。見項目5，“註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券”。然而，我們是一家控股公司，我們的主要資產是我們在Virtu Financial的直接和間接股權，我們將沒有獨立的創收手段。因此，作為Virtu Financial的唯一管理成員，我們打算並將依靠Virtu Financial向其股權持有人進行分配，包括創始人IPO後成員、員工信託、Virtu員工Holdco和我們，為我們的股息提供資金。當Virtu Financial進行這種分配時，Virtu Financial的其他股東將有權根據他們在Virtu Financial的經濟利益按比例獲得等值的分配。為了讓Virtu Financial進行分銷，它可能需要從其子公司獲得分銷。其中某些子公司正在或可能在未來受到監管資本要求的限制，這些要求限制了分配的規模或頻率。見“第1A項。風險因素--與我們業務相關的風險--不遵守適用的法律或法規要求可能會使我們受到制裁，並可能對我們的聲譽、前景、收入和收益產生負面影響。“如果Virtu Financial無法促使這些子公司進行分配，我們可能無法從Virtu Financial獲得足夠的分配，以便為我們的股息提供資金。

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我們的董事會將定期審查我們業務產生的現金和為我們的全球增長計劃提供資金所需的資本支出，並決定是否修改定期股息金額和/或向我們的股東宣佈定期特別股息。我們的董事會將考慮一般的經濟和商業狀況，包括我們的財務狀況、經營結果和現金流、資本要求、合同限制(包括我們的信貸協議中包含的限制)、業務前景以及董事會認為相關的其他因素。不能保證我們的董事會不會減少定期現金股息的數額或導致我們完全停止支付股息。此外，我們的信貸協議限制了我們的子公司(包括Virtu Financial)可以向我們進行的分派金額以及可以進行分派的目的。因此，即使我們的董事會認為合適，我們也可能無法支付股息。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源”。

我們章程文件中的條款和監管機構實施的某些規則可能會延遲或阻止我們被第三方收購。

我們修訂和重述的公司註冊證書和章程包含幾項條款，這些條款可能會使第三方在未經我們董事會批准的情況下獲得對我們的控制權變得更加困難或代價更高。這些條款可能會推遲、阻止或阻止股東可能認為有利的合併、收購、要約收購、委託書競爭或其他交易，包括以下條款，其中一些條款只有在創始人上市後會員或其任何附屬公司或獲準受讓人不再實益擁有佔我們已發行和已發行普通股25%的股份時才會生效(“觸發事件”)：

•B類普通股和D類普通股的每股10票特徵；
•董事會分為三屆，每屆選舉三年；
•董事會唯一有能力填補因董事會擴大而出現的空缺；
•股東提案和董事提名的提前通知要求；
•觸發事件發生後，限制股東召開股東特別會議、要求召開股東特別會議並經書面同意採取行動的規定；
•在觸發事件發生後，在某些情況下，至少75%的股份持有者一般有權就公司註冊證書或章程的制定、更改、修訂或廢除進行投票，這將需要獲得持股人的批准才能通過、修訂或廢除我們的章程，或者修改或廢除我們的公司註冊證書的某些條款；在某些情況下，需要獲得至少75%的股份持有人的批准，才能制定、修改或廢除我們的公司註冊證書或章程；
•在觸發事件發生後，必須獲得最少75%有權在董事選舉中投票的股份持有人的批准，才能罷免董事，而罷免可能只是出於原因；以及
•我們的董事會有能力在沒有股東批准的情況下指定和發行新的優先股系列，這些條款可以用來制定一項配股計劃，其效果將顯著稀釋潛在敵意收購者的股權，可能會阻止未經我們董事會批准的收購。

我們修訂和重述的公司註冊證書和章程中的這些條款可以阻止潛在的收購企圖，並降低投資者未來可能願意為我們的A類普通股支付的價格，這可能會降低我們的A類普通股的市場價格。

此外，試圖收購我們或我們A類普通股的重要地位的第三方可能會因為我們某些受監管子公司所受的所有權或控制法規的改變而延遲或最終阻止這樣做。FINRA規則1017一般規定，任何導致單個個人或實體直接或間接擁有成員公司25%或更多股權的交易，都必須獲得FINRA的批准，並將包括母公司控制權的變更。同樣，VFIL、VIEL和VIUK也受到CBI和/或FCA頒佈的管制規定的影響。在我們開展業務的其他司法管轄區，我們也可能受到類似的限制。這些規定可能會阻止潛在的收購企圖，並降低投資者未來可能願意為我們A類普通股支付的價格，這可能會降低我們A類普通股的市場價格。

一般風險

我們的股票價格可能會波動。

我們A類普通股的市場價格會受到重大波動的影響，其中包括我們的經營業績和特定於我們業務的市場狀況的變化。此外，近年來股票市場經歷了價格和成交量的大幅波動。這種波動對市場產生了重大影響。
37

許多公司發行的證券的價格，包括我們行業的公司。這些變化似乎經常發生，而不考慮受影響公司的經營業績。因此，我們A類普通股的價格可能會根據與我們幾乎沒有關係的因素而波動，這些波動可能會大幅降低我們A類普通股的價格，並對您的投資價值產生重大影響。

作為一家上市公司，我們的成本增加了。

作為一家上市公司，我們承擔了大量的法律、會計和其他費用。薩班斯-奧克斯利法案和美國證券交易委員會的相關規則，加上納斯達克的上市要求，對財務報告的披露控制程序和內部控制提出了重大要求。由於遵守這些上市公司的要求，我們的成本增加了，這需要額外的資源，並使一些活動比過去我們是私人所有的時候更耗時。在實施這些變化期間以及之後，我們可能會遇到比預期更高的運營費用以及更高的獨立審計師和諮詢費，我們可能需要僱用更多合格的人員，以繼續滿足這些上市公司的要求。我們需要花費相當多的時間和資源來遵守上市公司的規定。此外，這些法律法規可能會使我們更難或更昂貴地獲得某些類型的保險，包括董事和高級人員責任保險，我們可能會被迫接受降低的保單限額和承保範圍，或者為了獲得相同或類似的承保範圍而產生的成本大幅上升。此外，這些法律法規可能會使我們更難吸引和留住合格的人員加入我們的董事會或擔任高管，並可能分散管理層的注意力。此外，如果我們不能履行作為一家上市公司的義務，我們可能會受到A類普通股退市、罰款、制裁和其他監管行動的影響。

我們的股票價格和交易量可能會因為證券或行業分析師發表的關於我們業務的不準確或不利的研究或停止研究封面而下降。

我們A類普通股的交易市場可能會受到證券或行業分析師發佈的關於我們或我們業務的研究和報告的影響。如果一名或多名跟蹤我們的分析師下調了我們的A類普通股評級，或者發表了關於我們業務的不準確或不利的研究報告，我們的股價可能會下跌。此外，分析師的預測可能與我們實際取得的結果幾乎沒有關係，如果我們達不到他們的預測，可能會導致我們的股價下跌。如果其中一位或多位分析師停止對我們的報道，或未能定期發佈有關我們的報告，我們的股價或交易量可能會下降。

我們報告的財務結果取決於管理層對會計方法的選擇以及某些假設和估計。

我們的會計政策和假設是我們報告的財務狀況、經營結果和現金流的基礎。我們的管理層在選擇和應用其中許多會計政策和方法時必須作出判斷，以符合公認的會計原則，並反映管理層對報告我們的財務狀況、經營結果和現金流量的最合適方式的判斷。在某些情況下，管理層必須從多個備選方案中選擇要應用的會計政策或方法，這些備選方案中的任何一個在當時的情況下都可能是合理的，但每一個方案都可能導致報告的結果與在不同的備選方案下報告的結果大不相同。

某些會計政策對我們報告的財務狀況和結果至關重要。它們要求管理層對不確定的事情做出困難、主觀或複雜的判斷。在不同的條件下，或者使用不同的假設或估計，可以報告實質性不同的金額。如果我們財務報表背後的這些估計或假設是不正確的，我們可能會遭受重大損失。

此外，財務會計準則委員會和美國證券交易委員會會不時更改財務會計和報告準則，或對指導財務報表編制的這些準則的解釋。這些變化是我們無法控制的，可能難以預測，並可能對我們報告財務狀況、運營結果和現金流的方式產生重大影響。這些標準的變化在不斷髮生，考慮到當前的經濟環境，可能會出現更大的變化。這些變化的實施可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

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1B項。未解決的員工意見
沒有。

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項目2.屬性

我們的總部位於紐約百老匯1633號，NY 10019的租賃辦公場所。我們還租賃了我們在美國、加拿大、歐洲、亞洲和澳大利亞的辦公室。我們相信，我們現有的設施足以滿足我們目前的需求。

項目3.法律訴訟

本項目所要求的資料載於本公司合併財務報表第二部分第8項“財務報表及補充數據”附註16“承諾、或有事項及擔保”的“法律程序”一節，在此併入作為參考。

項目4.礦山安全披露

沒有。

40

第二部分

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項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

市場信息

在納斯達克交易的A類普通股，股票代碼是“VIRT”。B類普通股、C類普通股或D類普通股沒有既定的公開交易市場。

持有者

根據轉讓代理提供給我們的信息，截至2022年2月18日，我們A類普通股的登記股東有37個，其中一個是CELDE&Co.，它是存託信託公司的被提名人，B類普通股的登記股東為零，C類普通股的登記股東為6個，D類普通股的登記股東為1個。我們所有由經紀公司、銀行和其他金融機構作為受益人提名人持有的A類普通股都被認為是由CEDE&Co.持有的，該公司被認為是一個有記錄的股東。我們A類普通股的持有者中有更多的人是“街頭巷尾”或實益持有人，其A類普通股的股票由銀行、經紀商和其他金融機構登記持有。由於這些A類普通股是代表股東持有的，而不是由股東直接持有的，而且由於一個股東可以在不同的經紀公司、銀行和其他金融機構擔任多個職位，我們無法確定我們的股東總數。

股利和資本返還政策

我們的董事會採取了把多餘的現金返還給股東的政策。董事會宣佈，在截至2021年、2020年和2019年12月31日的幾年中，我們支付了0.24美元的季度現金股息。公司打算繼續定期向我們A類普通股和B類普通股的持有者以及RSU和RSA(各自定義如下)的持有者支付季度股息；然而，股息的支付將受到一般經濟和商業條件的影響，包括公司的財務狀況、經營業績和現金流、資本要求、合同限制，包括我們的信貸協議中包含的限制、監管限制、業務前景和公司董事會認為相關的其他因素。信貸協議的條款包含多項契諾，包括對我們及我們的受限制附屬公司派發股息或就我們的股權作出分派的能力作出限制。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源--長期借款”。

股票表現

以下業績圖表和相關信息不應被視為“徵集材料”或將其“存檔”給美國證券交易委員會，也不得通過引用將此類信息納入根據“證券法”或“交易法”規定的任何未來申報文件中，除非我們特別將其通過引用方式納入此類申報文件中。下圖所示的我們的股價表現並不代表未來的股價表現。

下面的股票表現圖表將我們A類普通股在2015年12月31日至2021年12月31日期間的投資表現與標準普爾500指數和紐約證交所ARCA證券經紀/交易商指數進行了比較。圖表假設100美元投資於我們的A類普通股、標準普爾500指數和紐約證交所Arca證券
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經紀商/交易商指數。它假設股息在支付之日進行了再投資，沒有支付任何佣金或所得税。


https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1592386/000159238622000041/virt-20211231_g1.jpg
索引12/31/20166/30/201712/29/20176/29/201812/31/20186/28/201912/31/20196/30/202012/31/202006/30/202112/31/2021
Virtu Financial Inc.100.00 113.87 121.52 179.12 177.36 153.01 115.52 174.53 189.94 204.77 217.56 
S&P 500100.00 107.33 118.42 120.40 111.03 130.29 143.09 137.31 166.36 190.34 211.10 
紐約證券交易所Arca證券經紀/交易商100.00 109.81 129.21 132.72 115.62 130.15 141.46 132.43 183.94 228.53 237.17 

股票和普通單位回購

根據本公司、Virtu Financial和Virtu Financial單位、Virtu Financial單位持有人之間於2015年4月15日簽訂的交換協議(“交換協議”)，Virtu Financial單位(連同我們的C類普通股或D類普通股(視情況而定)的相應股份)可隨時一對一地交換為A類普通股或B類普通股(視情況而定)，但須遵守股票拆分、股票股息和重新分類的慣例換算率調整。

2018年2月，公司董事會批准了一項截至2019年3月31日的A類普通股和Virtu金融單位高達5000萬美元的股票回購計劃。2018年7月27日，公司董事會授權擴大公司股份回購計劃，將授權總金額增加5000萬美元至1.00億美元，並將計劃期限延長至2019年9月30日。自2018年2月計劃開始至2019年9月30日計劃到期，該公司以約6590萬美元回購了約260萬股A類普通股和Virtu Financial Units股票。
43

2020年11月6日，公司董事會批准了一項新的股份回購計劃，在2021年12月31日之前回購高達1.00億美元的A類普通股和Virtu金融單位。2021年2月11日，公司董事會授權將該計劃擴大到1.7億美元。2021年5月4日，公司董事會授權擴大該計劃，將A類普通股和Virtu金融單位的總授權金額增加3億美元，達到4.7億美元，並將該計劃的持續時間延長至2022年5月4日。此外，2021年11月3日，該公司董事會批准將該計劃再擴大7.5億美元至12.2億美元，並將該計劃的期限延長至2023年11月3日。本公司可不時以公開市場交易、私下協商交易或其他方式回購股份。也可以根據規則10b5-1計劃進行回購。回購交易的時間和金額將由公司管理層根據其對市場狀況、股價、法律要求和其他因素的評估來決定。本計劃可隨時暫停、修改或中止，恕不另行通知。目前還不能保證真的會進行任何進一步的回購。從該計劃開始到2021年12月31日，該公司已經回購了大約1610萬股A類普通股和Virtu金融單位的股票，回購金額約為4.391億美元。根據該計劃，該公司還有大約7.809億美元的剩餘能力，可用於未來購買A類普通股和Virtu金融單位的股票。
下表包含公司在截至2021年12月31日的三個月內購買其A類普通股和C類普通股的信息：
期間購買的股份總數(%1)每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值
2021年10月1日-2021年10月31日
A類普通股/Virtu金融單位回購965,194 $25.63 934,990 $108,571,360 
2021年11月1日-2021年11月30日
A類普通股/Virtu金融單位回購2,178,315 28.36 2,174,919 796,895,811 
C類普通股/Virtu金融單位回購510 27.77 
2021年12月1日-2021年12月31日
A類普通股/Virtu金融單位回購731,905 28.32 564,513 780,930,600 
C類普通股/Virtu金融單位回購60,913 28.83 — 
普通股/Virtu財務單位回購總額3,936,837 $27.69 3,674,422 $780,930,600 
(1)包括從員工手中回購200,992股，以滿足截至2021年12月31日的三個月股權獎勵淨結算時的法定預扣税要求
於截至2021年12月31日止年度，根據交換協議，若干現任及前任僱員選擇以一對一方式交換由Virtu Employee Holdco LLC(“Employee Holdco”)直接或代表其持有的747,849股Virtu Financial股份，以換取A類普通股。我們A類普通股的發行依賴於證券法第4(A)(2)節中包含的登記豁免，其基礎是交易不涉及公開發行。沒有承銷商參與這筆交易。

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股權薪酬計劃信息

下表提供了截至2021年12月31日公司所有股權補償計劃下可用於未來獎勵的普通股股票的信息：
計劃類別在行使未償還期權、認股權證及權利時鬚髮行的證券數目未償還期權、權證和權利的加權平均行權價根據股權補償計劃未來可供發行的證券數量(不包括第一欄反映的證券)
證券持有人批准的股權補償計劃修訂和重新制定2015年管理激勵計劃1,795,655 $19.00 4,331,718 
未經證券持有人批准的股權補償計劃無— — — 
總計1,795,655 $19.00 4,331,718 
項目6.精選財務數據

不適用。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
 
以下管理層的討論和分析涵蓋截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，應與Virtu Financial，Inc.(“本公司”)經審計的合併財務報表一起閲讀。管理層的討論和分析包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與下面討論的結果大不相同。除非另有説明，否則所有金額均以數千美元為單位。
 
前瞻性陳述
這份Form 10-K年度報告包含前瞻性陳述。您不應過度依賴前瞻性陳述，因為它們受許多與我們的運營和商業環境有關的不確定性和因素的影響，所有這些都是難以預測的，其中許多是我們無法控制的。前瞻性陳述包括有關我們可能或假設的未來經營結果的信息，包括對我們業務戰略的描述。這些前瞻性表述可以通過使用前瞻性術語來識別，包括“可能”、“將會”、“應該”、“相信”、“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“估計”、“項目”或它們的負面或其他變體或類似的術語和表述。這些陳述是基於我們根據我們在該行業的經驗以及我們對歷史趨勢、當前狀況、預期未來發展和我們認為在這種情況下合適的其他因素的看法而做出的假設。當您閲讀和考慮本Form 10-K年度報告時，您應該瞭解前瞻性陳述並不能保證業績或結果，我們的實際經營結果、財務狀況和流動性，以及我們經營的行業的發展，可能與本Form 10-K年度報告中的前瞻性陳述所表述或暗示的內容有很大的不同。就其性質而言，前瞻性陳述涉及已知和未知的風險和不確定性，包括本年度報告10-K表格中“風險因素”項下描述的風險和不確定性。, 因為它們與事件相關，並取決於未來可能發生或不可能發生的情況。儘管我們認為本Form 10-K年度報告中包含的前瞻性陳述是基於合理的假設，但您應該意識到，許多因素，包括本Form 10-K年度報告中“風險因素”標題下描述的那些因素，可能會影響我們的實際財務結果或運營和現金流的結果，並可能導致實際結果與此類前瞻性陳述中的結果大不相同，包括但不限於：
•新冠肺炎的持續影響以及政府和其他應對措施，包括但不限於員工和高管與新冠肺炎簽約的風險，以及我們大量員工可能遠程工作的業務連續性計劃和我們的重返辦公室計劃的部署，其中每一項都可能增加操作風險，以及市場、交易對手和其他形式的操作風險的增加；
•整體交易活動水平的波動性；
•依賴交易對手和結算所履行對我們的義務；
•我們的定製化交易平臺出現故障；
•電子市場莊家、業務和交易普遍存在的固有風險；
•加強對監管媒體的審查，包括關注電子交易、批發市場莊家和場外交易、訂單支付和其他市場結構主題，以及可能對我們的業務產生不利影響的監管或法律變化的影響，以及對公眾對我們或我們行業公司的看法的潛在影響；
•做市活動和執行服務的競爭加劇；
•依賴於繼續獲得流動性來源；
•與自助結算和我們業務的其他運營要素相關的風險，包括但不限於與資金和流動性相關的風險；
•遵守適用的監管資本要求的義務；
•訴訟或其他基於法律和法規的責任；
•法律、規則或法規的變化，包括對歐盟、美國(以及其中的某些州)和其他司法管轄區的某些金融交易徵税的擬議立法，以及可能增加我們在一個或多個司法管轄區的公司或其他税收義務的其他潛在變化；
•遵守適用於我們在美國和海外業務的法律法規的義務；
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•需要保持並繼續開發專有技術；
•收購KCG和收購ITG(定義見下文)對持續業務運營的影響，包括承擔與這些歷史收購相關的潛在負債和風險；
•容量限制、系統故障和延遲；
•依賴第三方基礎設施或系統；
•使用開放源碼軟件；
•未能保護或執行我們專有技術的知識產權；
•對保密、專有信息保護不力的；
•未能保護我們的系統免受可能導致我們的計算機系統損壞、業務中斷、數據丟失、貨幣支付要求或其他後果的內部或外部網絡威脅；
•與國際業務和擴張相關的風險，包括失敗的收購或處置；
•經濟狀況(如金融市場波動、通貨膨脹、貨幣狀況和外匯匯率波動、外匯管制和/或政府強制的價格管制，以及國際市場的貿易、貨幣、財税政策)、政治狀況(如軍事行動和恐怖活動)以及其他全球事件(如火災、自然災害、流行病或極端天氣)的影響和變化；
•與潛在增長和相關企業行動相關的風險；
•無法進入或延遲進入資本市場出售股份或籌集額外資本；
•關鍵管理人員流失，未能招聘和留住合格人員；
•與無法進入重要交易所或其他交易場所相關的風險。

我們在此所作的前瞻性陳述僅在本年度報告以Form 10-K格式發佈之日作出。我們明確表示，我們不打算、不承擔任何義務或承諾更新或修改本文中所作的任何前瞻性陳述，以反映我們對此的預期的任何變化，或任何此類陳述所基於的事件、條件或環境的任何變化。可歸因於我們或代表我們行事的人士的所有後續書面和口頭前瞻性陳述，均受本年度報告(Form 10-K)中包含的警告性陳述的明確限定。

除文意另有所指外，術語“我們”、“Virtu”和“公司”指的是特拉華州的Virtu Financial公司及其合併子公司，術語“Virtu Financial”指的是特拉華州的Virtu Financial LLC、特拉華州的有限責任公司和我們的合併子公司。
製備基礎

我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合財務報表反映了我們的業務和我們合併子公司的業務。正如本年報第10-K表第II部分第8項“財務報表及補充數據”附註1“列報組織及基準”及附註3“ITG收購”所述，吾等已按收購法會計處理ITG收購事項。根據收購會計方法，ITG於2019年3月1日(“ITG結算日”)的資產和負債按各自的公允價值入賬，並計入我們現有資產和負債的賬面價值。我們報告的ITG截止日期後一段時間的財務狀況、經營結果和現金流反映了ITG和我們的餘額，並反映了購買會計調整的影響，包括對收購資產的修訂攤銷和折舊費用。

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概述

我們是一家領先的金融服務公司，利用尖端技術向全球市場提供流動性，併為我們的客户提供創新、透明的交易解決方案。利用我們的全球市場結構專業知識和規模化的多資產技術基礎設施，我們為我們的客户提供強大的產品套件，包括執行、流動性來源、分析和經紀中立的多交易商工作流技術平臺。我們的產品允許我們的客户在50多個國家的數百個場所和多個資產類別進行交易，包括全球股票、ETF、外匯、期貨、固定收益、加密貨幣和其他大宗商品。我們的集成多資產分析平臺提供一系列交易前和交易後服務、數據產品和合規工具，我們的客户依賴這些工具來投資、交易和管理全球市場的風險。我們相信，我們廣泛的多元化，再加上我們的專有技術平臺和低成本結構，使我們擁有在全球範圍內發展業務所需的規模，因為我們為客户提供服務，並通過提供流動性促進全球資本市場參與者之間的風險轉移，同時獲得誘人的利潤率和回報。

技術和運營效率是我們業務的核心，我們對技術的關注是我們成功的關鍵因素。我們開發了一個高度可靠、可擴展和模塊化的專有、多資產、多貨幣技術平臺，我們直接與交易所、流動性中心和我們的客户集成。我們的市場數據、訂單傳送、交易處理、風險管理和市場監控技術模塊以高效的方式管理我們的做市和執行服務活動，使我們能夠在全球範圍內擴展我們的活動，涵蓋額外的證券和其他金融工具和資產類別，而無需支付鉅額增量成本或第三方許可或處理費。

我們相信，像Virtu這樣的科技型做市商和執行服務提供商通過確保市場參與者擁有有效的投資、轉移風險和分析執行質量的手段，在維持和提高全球資本市場的整體健康和效率方面發揮着重要作用。我們認為，市場參與者受益於Virtu提供的更高的流動性、更低的總體交易成本和執行透明度。

我們的執行服務和客户解決方案產品的設計是透明的，因為我們相信透明度使市場更有效率，並幫助投資者做出更好、更知情的決定。我們使用最新的技術為全球市場創造和提供流動性，併為我們的客户提供創新的交易解決方案和分析工具。我們與數以百計的零售經紀人、註冊投資顧問、私人客户網絡、賣方經紀人和買方機構直接互動。

我們有兩個運營部門：做市和執行服務，以及一個非運營部門：公司。我們的管理層根據這些細分市場分配資源、評估業績和管理業務。

做市商

我們利用尖端技術提供具有競爭力和深度的流動性，幫助在世界各地創建更高效的市場。作為做市商和流動性提供者，我們隨時準備買入或賣出各種證券和其他金融工具，我們通過買賣大量證券和其他金融工具並賺取較小的買賣價差來賺取利潤。我們的市場結構專長、廣泛的多元化和可擴展的執行技術使我們能夠在全球36個國家和地區的235多個地點提供超過25,000種證券和其他金融工具的競爭性投標和報價。我們使用最新技術為全球市場創造和提供流動性，並使我們的做市、風險控制和交易後流程自動化。作為做市商，我們與數以百計的零售經紀商、註冊投資顧問、私人客户網絡、賣方經紀人和買方機構直接互動。

我們相信，我們服務的各個市場的總體成交量和已實現的波動性對我們的做市業務影響最大。市場波動性的增加可能導致買賣價差擴大，因為市場參與者更願意向我們這樣的做市商支付立即交易的費用，因此，做市商每名義交易額的捕獲率會增加。

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執行服務

我們提供客户執行服務和交易場所，為機構、銀行和經紀自營商提供全球股票、ETF、固定收益、貨幣和大宗商品的透明交易。當我們作為客户的代理人進行交易時，我們通常能賺取佣金。這一細分市場內基於客户的、僅限執行的交易通過各種接入點完成，包括：(A)算法交易和指令傳遞；(B)提供組合交易和單一股票銷售交易的機構銷售交易員，該交易為全球股票和ETF的程序、大宗和無風險本金交易提供執行專業知識；以及(C)在POSIT Alert和我們的ATS(包括Virtu MATCHIT和POSIT)中匹配客户有條件訂單。我們還獲得收入(A)通過提供我們的專有技術和基礎設施以收取服務費選擇第三方，(B)通過工作流技術和我們在全球提供的集成的、經紀人中立的交易工具，包括訂單和執行管理系統、訂單管理軟件應用程序和網絡連接，以及(C)通過交易分析，包括(1)使投資組合經理和交易員能夠改善交易前、實時和交易後執行業績的工具，(2)投資組合構建和優化決策，以及(3)證券估值。這一部分還包括我們資本市場業務的結果，在這一業務中，我們擔任與在市場發行和回購計劃相關的發行人的代理。

公司

我們的公司部門主要包含戰略金融服務導向型機會的投資，並維持公司管理費用以及所有其他部門無法歸因於我們其他部門的收入和支出。

收購ITG

2019年3月1日，也就是“ITG成交日”，我們宣佈完成對投資科技集團有限公司及其子公司(“ITG”)的全現金交易(“ITG收購”)。關於收購ITG，Virtu Financial、VFH母公司LLC(特拉華州的一家有限責任公司、Virtu Financial(“VFH”)的子公司)和Impala借款人LLC(“收購借款人”)(公司的子公司)簽訂了收購信貸協議，貸款方Jefferies Finance LLC作為行政代理，Jefferies Finance LLC和RBC Capital Markets作為聯合牽頭安排人和聯合簿記管理人。收購信貸協議規定(I)第一留置權定期貸款安排(定義見下文)本金總額為15億美元，於ITG成交日全部提取，其中VFH借入約4.045億美元以償還其現有定期貸款安排下的所有未償還款項，其餘約10.95億美元由收購借款人借入以支付與ITG收購有關的對價及費用及開支，及(Ii)第一留置權循環貸款安排(定義見下文)，金額為#美元。於ITG收購完成後，VFH就收購定期貸款承擔收購借款人的責任。此外，於ITG結算日，本公司日期為2017年6月30日的第四次修訂及重述信貸協議(於2018年1月2日及2018年9月19日修訂，即“第四次修訂及重述信貸協議”)終止。

如下所述，收購信貸協議於2019年10月9日修訂，VFH於該日額外借入5.25億美元增量第一留置權定期貸款，所得款項與手頭現金一起用於贖回票據(定義見下文)。該契約(定義見下文)在贖回後完全終止。信貸協議於2020年3月2日進一步修訂，其中包括將倫敦銀行同業拆借利率或適用基準的利差降低0.50%。2022年1月13日，VFH和Virtu Financial簽訂了信貸協議，貸款方摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)為行政代理，摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)、高盛銀行(Goldman Sachs Bank USA)、加拿大皇家銀行資本市場公司(RBC Capital Markets)、巴克萊銀行(Barclays Bank Plc)、傑富瑞金融公司(Jefferies Finance LLC)、蒙特利爾銀行資本市場公司(BMO Capital Markets Corp.)和加拿大帝國商業銀行世界市場公司(CIBC World Markets Corp.)為聯合牽頭安排人和簿記管理人。信貸協議所得款項用於償還購置款信貸協議。 信貸協議的進一步説明載於本年度報告(Form 10-K)第II部分第8項“財務報表和補充數據”的附註26“後續事件”。

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修訂和重新制定2015年管理激勵計劃

本公司董事會和股東通過了2015年度管理層激勵計劃，該計劃自本公司首次公開發行(IPO)完成後生效，並於2017年6月30日收到本公司股東批准後進行了修訂和重述(“修訂並重新修訂的2015年管理層激勵計劃”)。經修訂及重新修訂的2015年管理激勵計劃規定，根據總計16,000,000股A類普通股授予股票期權、限制性股票單位和其他獎勵，每股面值0.00001美元(“A類普通股”)，但須受額外提升的限制，包括限制向任何一名參與者授予單一年度的總期權和限制向任何一名參與者授予的總業績獎勵。2020年4月23日，本公司董事會通過修訂後的2015年度管理層激勵計劃修正案，將修訂後的2015年度計劃中預留髮行的公司A類普通股股票數量由修訂後的2015年度計劃中可給予獎勵的A類普通股數量增加到2100萬股A類普通股，並在2020年6月5日的公司年度股東大會上獲得公司股東大會的批准。在本次修訂中，本公司股東大會通過了修訂後的2015年A類普通股激勵計劃修正案，將修訂後的2015年A類普通股預留髮行股票數量由修訂後的2015年A類普通股計劃獎勵股票數量增加到2100萬股A類普通股，並在2020年6月5日的公司年度股東大會上獲得公司股東的批准。

有關首次公開招股，按每股首次公開發售價格授出購買9,228,000股股份的無限制購股權，每份購股權於授出日期起計四年內按年等額分期付款，並於授出日期起計不遲於十年屆滿。IPO之後至2021年12月31日，總共喪失了購買1,628,750股票的期權，並行使了5,722,095股期權。股票期權授予的公允價值是通過應用Black-Scholes-Merton模型確定的，並在歸屬期間以直線基礎確認。在首次公開發行(IPO)期間及之後，授予了1,677,318股直接歸屬的A類普通股和2,620,051股限制性股票單位，這些股份在最長4年的期限內歸屬，並以A類普通股的股票結算。A類普通股和限制性股票單位的公允價值是根據授予前三天的成交量加權平均價確定的，關於限制性股票單位的公允價值是在歸屬期間以直線方式確認的。

修訂和重訂投資科技集團公司2007年度綜合股權補償計劃

於ITG截止日期，本公司承擔日期為2017年6月8日的經修訂及重訂ITG 2007綜合股權補償計劃(“經修訂及重訂ITG 2007股權計劃”)及根據經修訂及重訂ITG 2007股權計劃授出的若干購股權獎勵、限制性股票單位獎勵、遞延股份單位獎勵及績效股票單位獎勵(“假設獎勵”)。假設獎勵須受修訂及重訂的ITG 2007股權計劃所適用的相同條款及條件所規限，惟(I)假設獎勵涉及本公司A類普通股股份，(Ii)受假設獎勵約束的A類普通股股份數目是根據交換比率(如本公司、Impala Merge Sub，Inc.、特拉華州一間公司及本公司間接全資附屬公司之間的協議及合併計劃所界定)作出調整的結果。(Iii)績效股份單位獎勵已轉換為以服務為基礎的歸屬限制性股票單位獎勵，該等獎勵不再受任何基於業績歸屬條件的規限；及(Iii)業績股份單位獎勵已轉換為基於服務的歸屬限制性股票單位獎勵，不再受任何基於業績的歸屬條件的約束。截至ITG截止日期，受該假定獎勵約束的A類普通股股票總數為2,497,028股，根據修訂和重新調整的ITG 2007股票計劃仍可發行的A類普通股股票總數為1,230,406股。該公司在ITG截止日期以S-8表格形式提交了一份登記聲明，登記該A類普通股。

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我們運營結果的組成部分

下表顯示了我們在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中的i)總收入、ii)總運營費用和iii)所得税和非控制利息前收入：

(單位：千)截至十二月三十一日止的年度，
做市商202120202019
總收入$2,203,046 $2,593,342 $1,028,094 
總運營費用1,277,078 1,352,029 918,904 
所得税和非控制性利息前收入925,968 1,241,313 109,190 
執行服務
總收入600,215 650,143 491,736 
總運營費用530,196 475,526 618,667 
所得税和非控制性利息前收益(虧損)70,019 174,617 (126,931)
公司
總收入8,224 (4,154)(2,338)
總運營費用7,307 28,939 95,903 
所得税和非控制性利息前收益(虧損)917 (33,093)(98,241)
整合
總收入2,811,485 3,239,331 1,517,492 
總運營費用1,814,581 1,856,494 1,633,474 
所得税和非控制性利息前收益(虧損)$996,904 $1,382,837 $(115,982)

下表顯示了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度運營結果：

截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
收入：
交易收入，淨額$2,105,194 $2,493,248 $912,316 
利息和股息收入75,384 62,119 108,778 
佣金、淨額和技術服務614,489 600,510 498,544 
其他，淨額16,418 83,454 (2,146)
總收入2,811,485 3,239,331 1,517,492 
運營費用：
經紀手續費、交換費、清算費和訂單流付款，淨額745,434 758,843 386,888 
通信和數據處理211,988 213,750 209,393 
僱員補償税和工資税376,282 393,536 383,713 
利息和股息費用139,704 125,649 158,039 
運營和管理88,149 94,558 103,642 
折舊及攤銷67,816 66,741 65,644 
購入的無形資產和購入的資本化軟件的攤銷69,668 74,254 70,595 
終止辦公室租約28,138 9,608 66,452 
與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本6,590 28,879 41,132 
交易諮詢費和費用843 2,941 26,117 
長期借款的融資利息支出79,969 87,735 121,859 
總運營費用1,814,581 1,856,494 1,633,474 
所得税和非控制性利息前收益(虧損)996,904 1,382,837 (115,982)
所得税撥備(受益於)169,670 261,924 (12,277)
淨收益(虧損)$827,234 $1,120,913 $(103,705)
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總收入

收入來自市場營銷活動、佣金和執行服務活動的費用，其中包括對工作流程技術和分析產品的經常性訂閲。我們的大部分收入是通過做市活動產生的，這些活動被記錄為交易收入、淨收入以及利息和股息收入。佣金和手續費來自客户執行服務中交易執行收取的佣金。我們賺取佣金和佣金等價物，在某些情況下，我們還根據客户收入賺取或有費用，這代表了可變對價。根據這些合同提供的服務具有相同的轉移模式；因此，它們被作為單一的履約義務進行衡量和確認。履行義務會隨着時間的推移而履行，因此，收入也會隨着時間的推移而確認。可變對價沒有包括在交易價格中，因為對價的金額取決於我們無法控制的因素。

經常性收入主要來自為匹配客户訂單而產生的工作流技術連接費，以及為選定第三方提供的分析服務。連通費收入按月確認並向客户開具賬單。應歸因於捆綁安排的分析產品佣金的收入在全年內確認，因為這些分析產品的業績義務已經履行。

交易收入，淨額。交易收入，淨額代表買賣價差所賺取的收入。交易收入是在我們的做市活動的正常過程中產生的，通常與我們所服務的資產類別中的交易活動水平或交易量以及買賣價差成正比。我們的交易收入按資產類別和地理位置高度多樣化，由在不同交易所進行的數百萬筆交易賺取的少量收入組成。我們的交易收入淨額來自與交易策略相關的收益和損失，這些策略旨在捕捉較小的買賣價差，同時對衝風險。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，交易收入淨額分別佔我們總收入的75%和77%。

利息和股息收入。我們的做市活動要求我們定期持有證券，我們從這些證券中以利息和股息收入的形式產生收入。根據抵押融資安排從其他市場參與者借入的證券以及經紀人持有的現金也可賺取利息。股息收入來自在向登記在冊的股東支付股息的日期內持有做市頭寸。

佣金、淨值和技術服務。我們從收取明確佣金或佣金等價物的交易中賺取收入，其中包括我們的大部分機構客户訂單。佣金和手續費主要受以下因素影響：我們與機構客户的股票、固定收益和期貨交易量的變化，這些變化取決於客户關係；佣金費率的變化；客户在各種平臺上的體驗；向其他交易場所提供流動性所產生的基於交易量的費用水平；以及我們的軟美元和佣金回收活動的水平。客户佣金是對我們代表第三方經紀自營商和其他金融機構執行的客户交易收取的。收入在交易日的基礎上確認，交易日是根據所執行的交易履行對客户的履行義務的時間點。此外，我們還為選定的第三方提供工作流技術和分析服務。收入來自匹配賣方和買方客户訂單所產生的費用，以及交付給客户的分析產品。

技術許可費用於許可我們的專有技術和提供相關服務，包括託管、管理和支持。這些費用包括相關條款的預付部分和經常性費用，其中可能包括固定和可變部分。這些服務的收入在合同期限內按比例確認。

其他，網絡。我們在多個戰略投資和電信合資企業(“合資企業”)中擁有權益。我們按比例將每個合資企業的收益或虧損按比例記錄在其他淨額中，而與使用合資企業提供的通信服務相關的費用則記錄在通信和數據處理中。

我們在日本證券交易所有限公司(“JNX”)有一項非控股投資(“JNX投資”)，這是一家總部設在東京的自營交易系統。關於這項投資，我們向JNX的某些附屬公司發行了債券，並用所得資金為交易提供了部分資金。收入或虧損是由於投資公允價值的變化或日元換算率在其他淨額內的波動而確認的。

此外，淨額還可以包括業務銷售收益、與業務銷售相關的服務協議收入，以及用作現金流對衝工具的衍生品的無效部分的損益。

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運營費用

經紀手續費、交換費、清算費和訂單流付款，淨額。經紀、交換、清算費用和訂單流量支付是我們最重要的費用，其中包括我們在做市活動過程中完成的交易的執行和清算的直接費用。經紀費、交換費、清算費和訂單流付款主要由第三方收取的執行、處理和結算交易的費用組成。這些費用通常與我們的交易活動水平直接相關地增減。執行費主要支付給我們交易的交易所和場所。清算費是向結算所和結算代理支付的。訂單流支付是指在正常業務過程中向經紀自營商客户支付的款項，用於將他們在美國股票的訂單流引導到公司。基於從交易所或其他市場收到的成交量折扣、積分或付款的回扣將計入經紀佣金、交換、清算費和訂單流付款。

通信和數據處理。通信和數據處理主要是租賃設備、設備代管、網絡線路以及交易中心和代管設施的連接的固定費用。通信費用主要包括支持我們業務的語音和數據電信線路的成本，包括與世界各地的數據中心、交易所、市場和流動資金池的連接，而數據處理費用主要包括我們支付給第三方以接收報價和相關信息的市場數據訂閲費。

員工補償税和工資税。員工薪酬和工資税包括員工工資、現金和非現金激勵薪酬、員工福利、工資税、遣散費和其他與員工相關的成本。員工薪酬及工資税亦包括與根據經修訂及重訂的2015年管理激勵計劃及根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃承擔的若干獎勵有關的與IPO相關及之後授予的限制性股票單位及限制性股票獎勵有關的非現金補償開支。

利息和股息費用。我們根據抵押貸款交易在我們的做市活動的一般過程中借出某些股權證券所產生的利息支出。通常，當賣空證券支付股息時，就會產生股息費用。

運營和管理。運營和行政費用包括入住費、招聘費、差旅費和相關費用、專業費用和其他費用。

折舊和攤銷。折舊和攤銷費用來自計算和通信硬件等固定資產的折舊，以及租賃改進和資本化內部軟件開發的攤銷。我們根據標的資產的估計使用壽命在3至7年內直線折舊我們的計算機硬件及相關軟件、辦公硬件和傢俱及固定裝置，並在1.5至3年內直線攤銷我們資本化的軟件開發成本，這代表了基礎軟件的估計使用壽命。我們以直線方式攤銷租賃權改進，攤銷時間以改進期限或租賃期中較短的時間為準。

對購買的無形資產和收購的資本化軟件進行攤銷。購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷是指與從Nyenburgh Holding B.V.、Teza Technologies、收購KCG和收購ITG收購某些資產相關的有限壽命無形資產的攤銷。這些資產在其使用年限內攤銷，從1年到15年不等，但某些被歸類為無限期使用年限的資產除外。

終止寫字樓租約。終止寫字樓租賃是指與我們停止使用的某些寫字樓相關的沖銷費用，這是與收購KCG和收購ITG相關的整合和整合寫字樓的努力的一部分。合計核銷金額包括經營性租賃使用權資產減值、租賃改善和固定資產減值以及破損費用。

與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本。由於長期借款的再融資或提前終止，我們加速了資本化債務發行成本和定期貸款的折扣，否則這些成本將在定期貸款的有效期內攤銷或增加。與註銷未償還債券相關的溢價和為信用額度支付的承諾費也包括在這一類別中。

交易諮詢費和費用。交易顧問費和支出主要反映我們因一項或多項收購或處置而產生的專業費用。

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長期借款的融資利息支出。融資利息支出反映我們長期借款安排下未償債務的應計利息。

所得税撥備(受益於)

我們須按適用於公司的税率減去Virtu Financial非控股權益的税率繳納美國聯邦、州和地方所得税。

我們的有效税率會受到幾個因素的影響，包括税前和應税損益及其相關司法管轄區的變化、我們經營業務方式的變化、收購和投資、審計相關的發展、税法發展(包括法規、法規、判例法和行政慣例的變化)，以及未確認税收優惠的費用或虧損的相對變化。此外，根據税前收益或虧損的數額，我們的有效税率可能會或多或少地波動。例如，當我們的税前收入較低時，離散項目和不可抵扣費用對我們有效税率的影響更大。

我們定期評估我們是否更有可能在我們運營的每個納税管轄區實現我們的遞延税項資產。在就每個司法管轄區進行此評估時，吾等審閲所有現有證據，包括該司法管轄區的實際及預期未來收益、資本利得及投資、可供我們作税務申報用途的結轉期，以及其他相關因素。有關更多信息，請參閲本年度報告第II部分第8項“財務報表和補充數據”的附註15“所得税”。

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非公認會計準則財務計量和其他項目

為了補充我們根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)提交的綜合財務報表，我們使用以下非美國公認會計原則(“非公認會計原則”)來衡量財務業績：

•“調整後的交易收入淨額”是指我們從做市活動中獲得的收入，即交易收入淨額，加上佣金、淨額和技術服務，加上利息和股息收入，減去與這些收入相關的直接成本，包括經紀、交換、清算費用和訂單流量支付、淨額以及利息和股息支出。管理層認為，這種衡量方法對於比較不同時期的一般經營業績很有用。雖然我們使用調整後的交易淨收入作為財務指標來評估我們的業務表現，但調整後的交易淨收入的使用是有限的，因為它不包括經營我們業務所必需的某些材料成本。我們公佈的調整後淨交易收入不應被理解為我們未來的業績不會受到與我們的做市活動沒有直接關聯的收入或費用的影響。
•“EBITDA”，通過調整淨收益來衡量我們的經營業績，以剔除長期借款的融資利息支出，與債務再融資、預付和承諾費有關的債務發行成本，折舊和攤銷，購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷，以及所得税費用；以及“調整後的EBITDA”，通過進一步調整EBITDA來衡量我們的經營業績，其中包括遣散費、交易諮詢費和費用、終止寫字樓租賃、與基於股份的薪酬相關的費用和其他費用，包括準備金
•“正常化調整後淨收入”、“正常化調整後所得税前淨收入”、“正常化所得税撥備”和“正常化調整後每股收益”，我們通過調整淨收入以排除某些項目和其他非現金項目來計算這些淨收入，假設所有既得和非既得Virtu金融單位都已交換為A類普通股，並適用大約24%的有效税率。
•營業利潤率，通過將淨收入、EBITDA和調整後的EBITDA除以調整後的淨交易收入來計算。

調整後的淨交易收入、EBITDA、調整後的EBITDA、正常化調整後的淨收入、歸一化調整後的所得税前淨收入、歸一化所得税撥備、歸一化調整後每股收益和營業利潤率(統稱為“本公司的非GAAP衡量標準”)是管理層在評估經營業績和做出戰略決策時使用的非GAAP財務衡量標準。此外，研究分析師、投資銀行家和貸款人使用公司的非GAAP衡量標準或類似的非GAAP財務衡量標準來評估我們的經營業績。管理層認為，公司非GAAP衡量標準的公佈為投資者提供了有關我們的經營結果和現金流的有用信息，因為它們有助於投資者和管理層分析和衡量我們業務的業績和價值。該公司的非GAAP衡量標準提供了不受某些成本或其它項目波動影響的一般經濟表現指標。因此，管理層認為這些衡量標準對於比較不同時期的一般經營業績是有用的。此外，我們的信貸協議包含契諾和其他基於調整後EBITDA類似指標的測試。其他公司可能對調整後淨交易收入、調整後EBITDA、正常化調整後淨收入、所得税前正常化調整後淨收入、所得税正常化撥備、正常化調整後每股收益和營業利潤率有不同的定義，因此，公司的非GAAP衡量標準可能無法與其他公司的衡量標準直接進行比較。雖然我們使用公司的非GAAP衡量標準作為財務衡量標準來評估我們的業務表現，但這種使用是有限的，因為它們不包括經營我們業務所需的某些材料成本。

根據美國公認會計原則，公司的非GAAP衡量標準應被視為淨收入的補充，而不是替代，以此作為業績衡量標準。我們對公司非GAAP衡量標準的陳述不應被理解為我們未來的業績不會受到不尋常或非經常性項目的影響。該公司的非GAAP指標作為分析工具有其侷限性，您不應孤立地考慮這些指標，也不應將其作為根據美國GAAP報告的我們結果分析的替代品。其中一些限制包括：

•它們不能反映所有現金支出、資本支出的未來需求或合同承諾；
•我們基於EBITDA的衡量標準沒有反映出支付債務利息或本金所需的重大利息支出或現金需求；
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•雖然折舊和攤銷是非現金費用，但正在折舊和攤銷的資產在未來經常需要更換或需要改進，我們基於EBITDA的措施沒有反映此類更換或改進的任何現金需求；
•它們沒有根據我們合併現金流量表中反映的所有非現金收入或費用項目進行調整；
•它們不反映我們認為不能反映我們持續經營的事項所產生的收益或費用的影響；以及
•它們不反映與將收益從我們的子公司轉移到我們相關的成本的限制。

由於這些限制，該公司的非GAAP衡量標準並不打算作為衡量我們經營業績的淨收入的替代指標，也不應被視為衡量我們可用於投資於業務增長的可自由支配現金的衡量標準，也不應被視為衡量我們可用於履行義務的現金的衡量標準。我們通過使用公司的非GAAP衡量標準和其他比較工具，以及美國GAAP衡量標準來幫助評估經營業績，以彌補這些限制。這些美國公認會計準則衡量標準包括營業淨收入、營業現金流和現金流數據。見下文對該公司的每一項非GAAP衡量標準與最直接可比的美國GAAP衡量標準的對賬。

下表核對了綜合全面收益表，以得出截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度的調整後交易淨收入、EBITDA、調整後EBITDA和營業利潤率。

截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
交易收入淨額與調整後淨交易收入的對賬
交易收入，淨額$2,105,194 $2,493,248 $912,316 
利息和股息收入75,384 62,119 108,778 
佣金、淨額和技術服務614,489 600,510 498,544 
經紀手續費、交換費、清算費和訂單流付款，淨額(745,434)(758,843)(386,888)
利息和股息費用(139,704)(125,649)(158,039)
調整後的交易淨收入$1,909,929 $2,271,385 $974,711 
淨收益與EBITDA和調整後EBITDA的對賬
淨收益(虧損)$827,234 $1,120,913 $(103,705)
長期借款的融資利息支出79,969 87,735 121,859 
與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本6,590 28,879 41,132 
折舊及攤銷67,816 66,741 65,644 
購入的無形資產和購入的資本化軟件的攤銷69,668 74,254 70,595 
所得税撥備(受益於)169,670 261,924 (12,277)
EBITDA$1,220,947 $1,640,446 $183,248 
遣散費6,112 10,286 102,768 
交易諮詢費和費用843 2,941 26,117 
終止辦公室租約28,138 9,608 66,452 
出售MATCHNow的收益— (58,652)— 
其他(10,558)(16,418)2,651 
基於股份的薪酬55,751 59,838 50,627 
調整後的EBITDA$1,301,233 $1,648,049 $431,863 
選定的營業利潤率
淨利潤率(1)43.3 %49.3 %(10.6)%
EBITDA利潤率(2)63.9 %72.2 %18.8 %
調整後的EBITDA利潤率(3)68.1 %72.6 %44.3 %
(1)計算方法是將淨收入除以調整後的交易淨收入。
(2)計算方法是將EBITDA除以調整後的交易淨收入。
(3)計算方法為調整後EBITDA除以調整後交易淨收入。

56

下表對截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的淨收入進行了調節，得出了截至2021年、2020年和2019年12月31日的歸一化調整後淨收入、歸一化所得税撥備、歸一化調整後淨收入和歸一化調整後每股收益：
截至十二月三十一日止的年度，
(以千為單位，不包括每股和每股數據)202120202019
淨收益與歸一化調整後淨收益的對賬
淨收益(虧損)$827,234 $1,120,913 $(103,705)
所得税撥備(受益於)169,670 261,924 (12,277)
所得税前收入(虧損)996,904 1,382,837 (115,982)
購入的無形資產和購入的資本化軟件的攤銷69,668 74,254 70,595 
與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本6,590 28,879 41,132 
遣散費6,112 10,286 102,768 
交易諮詢費和費用843 2,941 26,117 
終止辦公室租約28,138 9,608 66,452 
出售MATCHNow的收益— (58,652)— 
其他(10,558)(16,418)2,651 
基於股份的薪酬55,751 59,838 50,627 
歸一化調整後所得税前淨收益1,153,448 1,493,573 244,360 
所得税規範化撥備(一)276,827 358,458 58,646 
歸一化調整後淨收入$876,621 $1,135,115 $185,714 
加權平均調整後流通股(2)191,958,870 196,929,673 193,153,745 
歸一化調整後每股收益$4.57 $5.76 $0.96 
(1)反映了2021年、2020年和2019年適用於公司的美國聯邦、州和地方所得税税率，約為24%。
(2)假設(1)所有已歸屬和未歸屬非歸屬Virtu金融單位的持有人(連同相應的公司C類普通股，每股票面價值0.00001美元(“C類普通股”))已行使權利，以一對一的方式將該等Virtu金融單位交換為A類普通股，(2)所有Virtu金融單位的持有人(連同相應的公司D類普通股，本公司已行使權利將該等虛擬財務單位按面值每股0.00001美元(“D類普通股”)交換本公司B類普通股，每股面值0.00001美元(“B類普通股”)，並於其後行使權利以一對一方式將B類普通股股份轉換為A類普通股股份。包括截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度根據經修訂及重訂的2015年管理層激勵計劃及經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃，因期權攤薄影響而發行的額外股份、限制性股票單位及已發行的限制性股票獎勵，以及於截至2020年12月31日止年度就創辦人會員貸款發行的認股權證。

57

下表對截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度的交易收入淨額與調整後淨交易收入進行了核對：
截至2021年12月31日的年度
(單位：千)做市商執行服務公司總計
交易收入，淨額$2,079,653 $25,541 $— $2,105,194 
佣金、淨額和技術服務40,955 573,534 — 614,489 
利息和股息收入75,311 73 — 75,384 
經紀手續費、交換費、清算費和訂單流付款，淨額(634,783)(110,651)— (745,434)
利息和股息費用(133,584)(6,120)— (139,704)
調整後的交易淨收入$1,427,552 $482,377 $— $1,909,929 

截至2020年12月31日的年度
(單位：千)做市商執行服務公司總計
交易收入，淨額$2,455,182 $38,066 $— $2,493,248 
佣金、淨額和技術服務52,453 548,057 — 600,510 
利息和股息收入61,485 634 — 62,119 
經紀手續費、交換費、清算費和訂單流付款，淨額(662,994)(95,849)— (758,843)
利息和股息費用(123,715)(1,934)— (125,649)
調整後的交易淨收入$1,782,411 $488,974 $— $2,271,385 
截至2019年12月31日的年度
做市商執行服務公司總計
交易收入，淨額$908,328 $3,988 $— $912,316 
佣金、淨額和技術服務23,526 475,018 — 498,544 
利息和股息收入96,197 12,581 — 108,778 
經紀手續費、交換費、清算費和訂單流付款，淨額(277,668)(109,220)— (386,888)
利息和股息費用(145,782)(12,257)— (158,039)
調整後的交易淨收入$604,601 $370,110 $— $974,711 

下表顯示了截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，我們的調整後淨交易收入和平均每日調整後淨交易收入：
(單位為千，但不包括%)202120202019
調整後的淨交易收入(按部門劃分)：總計日均%總計日均%總計日均%
做市商$1,427,552 $5,665 74.7 %$1,782,411 $7,045 78.5 %$604,601 $2,390 62.0 %
執行服務482,377 1,914 25.3 %488,974 1,933 21.5 %370,110 1,463 38.0 %
調整後的交易淨收入$1,909,929 $7,579 100.0 %$2,271,385 $8,978 100.0 %$974,711 $3,853 100.0 %

58

截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較

總收入

在截至2021年12月31日的一年中，我們的總收入減少了4.278億美元，降幅為13.2%，降至28.115億美元，而截至2020年12月31日的一年為32.393億美元。這一下降主要歸因於交易收入淨額減少3.881億美元，這主要是由於截至2021年12月31日的一年中市場波動性比上一年減少所致。此外，其他淨額下降6700萬美元，主要原因是2020年8月4日出售MATCHNow。

下表顯示了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度按部門劃分的總收入。

截至十二月三十一日止的年度，
(除百分比外，以千為單位)20212020%變化
做市商
交易收入，淨額$2,079,653 $2,455,182 (15.3)%
利息和股息收入75,311 61,485 22.5%
佣金、淨額和技術服務40,955 52,453 (21.9)%
其他，淨額7,127 24,222 (70.6)%
莊家的總收入$2,203,046 $2,593,342 (15.0)%
執行服務
交易收入，淨額$25,541 $38,066 (32.9)
利息和股息收入73 634 (88.5)%
佣金、淨額和技術服務573,534 548,057 4.6%
其他，淨額1,067 63,386 (98)%
執行服務總收入$600,215 $650,143 (7.7)%
公司
其他，淨額$8,224 $(4,154)NM
公司總收入$8,224 $(4,154)NM
整合
交易收入，淨額$2,105,194 $2,493,248 (15.6)%
利息和股息收入75,384 62,119 21.4%
佣金、淨額和技術服務614,489 600,510 2.3%
其他，淨額16,418 83,454 (80.3)%
總收入$2,811,485 $3,239,331 (13.2)%

交易收入，淨額。交易收入，淨額主要來自我們的做市部門。截至2021年12月31日的一年，交易收入淨額減少3.881億美元，降幅15.6%，至21.052億美元，而截至2020年12月31日的一年為24.932億美元。這一下降的主要原因是，與2020年相比，截至2021年12月31日的一年中，市場波動性較低，市場波動性和交易量上升，這主要是由於新冠肺炎以及政府和其他應對措施的影響。標準普爾500指數的日均已實現波動率較前一時期下降了57.27.2%，日均已實現波動率較前一時期下降了611.22。我們不是孤立地分析交易收入淨額，而是在調整後的交易淨收入、利息和股息收入、利息和股息費用、佣金、淨額和技術服務以及經紀、交換、清算費用和訂單流付款淨額的更廣泛的背景下對其進行評估，具體內容如下所述。

利息和股息收入。利息和股息收入主要來自我們的做市部門。截至2021年12月31日的一年，利息和股息收入增加了1330萬美元，增幅21.4%，達到7540萬美元，而截至2020年12月31日的一年為6210萬美元。這一增長主要是由於作為證券借貸交易一部分的現金抵押品賺取的利息收入增加，這一時期的利率比上一時期更高。如上所述，我們不是孤立地分析利息和股息收入，而是在我們調整後的淨交易收入的更廣泛的背景下對其進行評估。
59


佣金、淨值和技術服務。佣金、淨收入和技術服務收入主要來自我們的執行服務部門。在截至2021年12月31日的一年中，佣金、淨收入和技術服務收入增加了1400萬美元，增幅為2.3%，達到6.145億美元，而截至2020年12月31日的一年為6.05億美元。這一增長主要歸因於美國股票交易量的增加。與前一季度相比，美國股市日均合併成交量增加了4.4%。如上所述，我們不是孤立地分析佣金、淨額和技術服務，而是在我們調整後的淨交易收入的更廣泛的背景下對其進行評估。

其他，網絡。其他方面，截至2021年12月31日的財年淨減少6700萬美元，降幅為80.3%，至1640萬美元，而截至2020年12月31日的財年為8350萬美元。這一減少主要是由於2020年第三季度出售MATCHNow錄得5620萬美元的收益(有關MATCHNow出售的詳情，請參閲本年度報告第II部分第8項“財務報表和補充數據”的附註4“出售MATCHNow”)。

調整後的交易淨收入

在截至2021年12月31日的一年中，調整後的淨交易收入減少了3.615億美元，降幅為15.9%，降至19.099億美元，而截至2020年12月31日的一年為22.714億美元。這一下降主要是由於交易收入淨額(如上所述)減少，這是由於截至2021年12月31日的一年中市場波動性比上一時期減少所致，但部分抵消了經紀、交換、結算費用和訂單流量付款的減少，淨額(如下所述)由做市產生。與前一時期相比，標準普爾500指數的日均已實現波動率和日均CVIX已實現波動率分別下降了57.272%和61.212%，而美國股票的日均合併交易量增加了4.44.4%。在截至2021年12月31日的一年中，調整後的每天淨交易收入減少了140萬美元，降幅為15.6%，降至760萬美元，而截至2020年12月31日的一年為900萬美元。截至2021年12月31日的年度交易日天數為252天，截至2020年12月31日的年度交易日天數為253天。調整後的淨交易收入是一項非公認會計準則的衡量標準。有關調整後淨交易收入的完整説明以及調整後淨交易收入與交易收入(淨額)的對賬，請參閲本“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”中的“非公認會計準則財務措施和其他項目”。

運營費用

在截至2021年12月31日的一年中，我們的運營費用減少了4190萬美元，降幅為2.3%，降至18.146億美元，而截至2020年12月31日的一年為18.565億美元。營業費用減少主要是由於員工薪酬和工資税、經紀、交換、清算費以及與債務再融資、預付款和承諾費相關的訂單流、淨額和債務發行成本的付款減少，但與上年相比，利息和股息支出增加以及寫字樓租賃終止被抵消，詳情如下。

經紀手續費、交換費、清算費和訂單流付款，淨額。在截至2021年12月31日的一年中，經紀、交換、清算費和訂單流支付淨額減少了1340萬美元，降幅為1.8%，降至7.454億美元，而截至2020年12月31日的一年為7.588億美元。這一下降主要是由於美國股票市場波動性的降低，被我們有資格獲得訂單流量付款的經紀自營商客户數量的增加所抵消，這是由於與上一年相比，本年度散户投資者在市場上的參與度更高。我們在調整後的交易淨收入的更廣泛的背景下，評估這一類別，代表與交易我們的業務相關的直接成本。

通信和數據處理。在截至2021年12月31日的一年中，通信和數據處理費用減少了180萬美元，降幅為0.8%，降至2.12億美元，而截至2020年12月31日的一年為2.138億美元。減少的主要原因是，由於持續努力合併各種通信和數據處理服務和訂閲，連接連接減少。

員工補償税和工資税。截至2021年12月31日的財年，員工薪酬和工資税減少了1730萬美元，降幅為4.4%，降至3.763億美元，而截至2020年12月31日的財年為3.935億美元。薪酬水平下降的主要原因是，與上期相比，本期應計激勵性薪酬減少，這一數字由管理層酌情決定，通常是根據總體盈利水平應計，以及2020年第一季度向某些員工發放一次性現金獎金以減輕新冠肺炎疫情影響的結果。

我們已將截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中與軟件開發相關的3580萬美元和3700萬美元的員工薪酬和福利資本化，因此不包括在內。

60

利息和股息費用。截至2021年12月31日的一年，利息和股息支出增加了1410萬美元，增幅為11.2%，達到1.397億美元，而截至2020年12月31日的一年為1.256億美元。這一增長主要是由於在利率上升的推動下收到的現金抵押品產生的利息支出增加，以及與上年同期相比，這一時期的證券借貸交易量增加。如上所述，我們不是孤立地分析利息和股息費用，而是通常在我們調整後的淨交易收入的更廣泛的背景下對其進行評估。

運營和管理。在截至2021年12月31日的一年中，運營和行政費用減少了640萬美元，降幅為6.8%，降至8810萬美元，而截至2020年12月31日的一年為9460萬美元。減少的主要原因是旅行和娛樂減少，原因是新冠肺炎疫情的持續影響，以及在收購kcg和收購國際電信集團後，不斷努力整合辦公場所和專業服務。

折舊和攤銷。截至2021年12月31日的財年，折舊和攤銷增加了110萬美元，增幅為1.6%，達到6780萬美元，而截至2020年12月31日的財年為6670萬美元。這一增長主要是由於電信、網絡和其他資產的資本支出增加。

對購買的無形資產和收購的資本化軟件進行攤銷。在截至2021年12月31日的一年中，購買的無形資產和收購的資本化軟件的攤銷減少了460萬美元，降幅為6.2%，降至6970萬美元，而截至2020年12月31日的一年為7430萬美元。這一下降主要是由於某些無形資產在2020年完全攤銷。

終止寫字樓租約。截至2021年12月31日的一年，辦公租賃終止金額為2810萬美元，而截至2020年12月31日的年度為960萬美元。因經營租賃使用權資產減值而終止寫字樓租賃的開支，以及某些寫字樓的租賃改善和固定資產，作為我們整合和整合寫字樓的努力的一部分，與收購KCG和收購ITG相關。2021年的支出包括我們位於自由廣場一號的前總部的租賃減值和租賃改善。

與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本。截至2021年12月31日的一年，與債務再融資、預付款和承諾費相關的債務發行成本的支出減少了2230萬美元，降幅為77.2%，降至660萬美元，而截至2020年12月31日的一年為2890萬美元。截至2020年12月31日止年度的金額主要是由於與2020年3月新增的方正會員貸款安排(於2020年9月20日到期)有關的債務發行成本攤銷、與信貸協議第2號修正案(定義見下文)相關的成本的攤銷，以及由於在截至2020年12月31日的年度內預付2.885億美元長期借款而加速攤銷所致。有關更多詳情，請參閲本年度報告第II部分第8項“財務報表和補充數據”的附註10“借款”(Form 10-K)。

交易諮詢費和費用。在截至2021年12月31日的一年中，交易諮詢費和支出減少了210萬美元，降幅為71.3%，降至80萬美元，而截至2020年12月31日的一年為290萬美元。2020年發生的費用主要與出售MatchNOW有關。有關更多詳細信息，請參閲本年報10-K表格中的附註4“出售MATCHNow”。

長期借款的融資利息支出。截至2021年12月31日的一年，長期借款的融資利息支出減少了780萬美元，降幅為8.9%，而截至2020年12月31日的一年為8770萬美元。這一減少主要是由於截至2020年12月31日的年度內支付的預付款導致未償還本金減少，這一點在本年度報告第II部分第8項“財務報表和補充數據”的附註10“借款”中討論，此外還有利率下降。

所得税撥備(受益於)

我們的應税收入按美國聯邦所得税税率繳納公司税，該税率根據Virtu Financial的非控股權益進行了調整。我們的所得税支出反映了這樣的美國聯邦所得税以及我們某些非美國子公司應繳的税款。截至2021年12月31日的一年，我們的所得税撥備和有效税率為1.697億美元，佔17.0%，而截至2020年12月31日的一年，我們的所得税撥備為2.619億美元，佔18.9%。

61

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

有關我們截至2019年12月31日的年度經營業績的討論，以及我們截至2020年12月31日的年度經營業績與截至2019年12月31日的年度經營業績的比較，請參閲我們於2021年2月25日提交給美國證券交易委員會的截至2020年12月31日的10-K財年年報中的第7項，即管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析。

流動性與資本資源

一般信息

截至2021年12月31日，我們擁有10.715億美元的現金和現金等價物。維持這一餘額主要是為了支持資本支出和短期獲得流動資金的經營活動，以及其他一般公司目的。截至2021年12月31日，我們在大宗經紀信貸安排下的借款約為1.771億美元，在經紀交易商安排下的借款約為5800萬美元，短期銀行透支為500萬美元，未償還的長期債務本金總額約為16.305億美元。

我們的大部分交易資產包括交易所上市的有價證券，這些證券每天按市值計價，以及自營證券交易產生的經紀自營商和結算機構的抵押應收賬款。擔保應收賬款主要包括借入的證券、從結算所獲得的用於證券交易結算的應收賬款，其次是根據轉售協議購買的證券。我們積極管理我們的流動性，並通過證券借貸市場以及與銀行和大宗經紀商保持着大量的借款安排。我們不斷從我們的全球大宗經紀商那裏獲得未承諾保證金融資的好處。這些保證金安排由大宗經紀商賬户中的證券擔保。為了提供額外的流動資金，我們為我們全資擁有的經紀交易商子公司維持已承諾的信貸安排和未承諾的信貸安排，這在本年報10-K表格第二部分第8項“財務報表和補充數據”的附註10“借款”中進行了討論。

短期流動性與資本資源

根據我們目前的運營水平，我們相信我們的運營現金流、可用現金和現金等價物以及我們經紀-交易商信貸安排下的可用借款將足以滿足我們未來12個月的流動性需求。我們預計，我們即將到來的主要現金和流動性需求將是增加保證金要求，因為我們目前提供流動性的市場和我們計劃擴張的新市場的交易活動增加了。我們實時管理和監控我們的保證金和流動性需求，並可以根據需要調整我們的日內和日間需求。

我們預計未來流動性的主要來源將來自經營活動和融資活動提供的現金流。我們的某些現金餘額由聯邦存款保險公司承保，一般每個賬户最高可達25萬美元，但在某些情況下沒有上限。這些現金餘額有時可能會超過保險限額，但我們選擇被認為具有高度信用價值的金融機構，以將風險降至最低。我們將原始到期日少於三個月的高流動性投資在收購時視為現金等價物。

長期流動性與資本資源

在未來12個月內，我們對資金的主要需求將是支付長期債務、經營租賃支付、股票回購計劃下的普通股回購以及股息支付。根據我們目前的運營水平，我們相信我們來自運營的現金流以及籌集資金的能力，特別是我們2022年1月定期貸款的再融資，將足以滿足資本需求。我們的長期債務分別被穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)和惠譽評級(Fitch Ratings)評為Ba3和BB-，兩家公司的前景均為穩定。

62

應收税金協議

一般來説，根據與首次公開募股相關的應收税款協議，我們必須向Virtu Financial的某些直接或間接股東支付款項，這些款項通常相當於我們在重組交易中可獲得的有利税收屬性所節省的適用現金税款的85%(如果有的話)，用於交換A類普通股或B類普通股的會員權益，以及根據應收税款協議支付的款項。我們將保留任何此類現金税收節省的剩餘15%。我們預計，在今後15年內，本年度報告第二部分第8項“財務報表和補充數據”中註釋6“應收税款協議”中描述的對Virtu Financial的某些直接或間接股權持有人的未來付款預計將在每年大約40萬美元至2200萬美元之間。只有在我們提交了美國聯邦和州所得税申報單，並實現了優惠税收屬性帶來的現金節税後，才會支付此類款項。我們於2017年2月支付了第一筆700萬美元，2018年9月支付了第二筆1240萬美元，2020年3月支付了第三筆1330萬美元，2021年4月支付了第四筆1650萬美元。根據應收税金協議，今後就後續交換所支付的款項將是這些金額之外的款項。我們目前預計將從有利的税收屬性中實現的現金税收節省中為這些付款提供資金。

根據應收税款協議，由於某些類型的交易和其他因素(包括導致控制權變更的交易)，吾等還可能被要求向Virtu Financial的某些直接或間接股權持有人支付金額等於根據應收税款協議我們有義務支付的未來付款的現值。我們預計，這些支付的任何加速都將來自實現的優惠税收屬性。然而，如果根據應收税款協議加快付款，我們可能需要籌集額外的債務或股本來支付這些款項。若吾等因任何原因未能根據應收税項協議付款(包括因經修訂的信貸協議限制我們的附屬公司向吾等作出分派的能力)，該等付款將會延遲，並會在付款前計提利息。

監管資本要求

我們在美國的主要子公司Virtu America LLC(“VAL”)在美國和其他司法管轄區分別受到監管和資本要求的約束。VAL是一家註冊的美國經紀交易商，其主要監管機構包括美國證券交易委員會(Standard Chartered Bank)和金融業監管局(Financial Industry Regulatory Authority)。

美國證券交易委員會和金融業監管局實施了一些規則，要求在監管資本低於某些預先定義的標準時進行通知。這些規則還規定了經紀自營商監管資本構成中的債務與股本比率，並限制了經紀自營商在某些情況下擴大業務的能力。如果一家公司未能維持所需的監管資本，適用的監管機構可能會暫停或撤銷其註冊，這些監管機構的暫停或驅逐可能最終導致該公司的清算。此外，某些適用的規則施加的要求可能會禁止經紀自營商分配或撤資，並要求美國證券交易委員會和金融監管局就某些資本撤資事先通知和/或批准。VAL還受到紐約證券交易所制定的規則的約束，並被要求在與其指定的做市商業務的運營有關的情況下保持一定水平的資本。

我們在加拿大的子公司Virtu ITG Canada Corp.和Virtu Financial Canada ULC必須遵守監管資本要求和定期要求，報告其監管資本，並提交加拿大投資行業監管組織(Investment Industry Regulatory Organization Of Canada)提出的其他監管報告。我們的愛爾蘭子公司Virtu Financial愛爾蘭有限公司(“VFIL”)和Virtu ITG Europe Limited(“VIEL”)作為投資公司受到愛爾蘭中央銀行的監管，並根據歐盟法律要求根據其頭寸、財務狀況和其他因素維持最低監管資本。除了定期要求報告其監管資本和提交其他監管報告外，VFIL和VIEL在接受監管資本出資或從監管資本中進行資本分配之前，還必須獲得同意。如果不遵守監管資本要求，可能會導致監管制裁或吊銷監管執照。Virtu ITG UK Limited受英國金融市場行為監管局監管，並須遵守類似的審慎資本規定。Virtu ITG Australia Limited、Virtu ITG Hong Kong Limited和Virtu ITG Singapore Pte Limited也受當地監管資本要求的約束，並分別受澳大利亞證券和投資委員會(Australian Securities And Investments Commission)、香港證券及期貨事務監察委員會(Securities And Futures Commission Of Hong Kong)和新加坡金融管理局(Monetary Authority Of Singapore)的監管。

有關我們受監管子公司的監管資本要求的討論，請參閲本年度報告中第II部分第8項“財務報表和補充數據”的附註22“監管要求”。

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經紀交易商信貸安排、短期銀行貸款和大宗經紀信貸安排

作為我們日常交易操作的一部分，我們維持着各種經紀-交易商安排和短期信貸安排。有關我們各項信貸安排的詳情，請參閲本年報表格10-K第II部分第8項“財務報表及補充資料”的附註10“借款”。截至2021年12月31日，我們經紀-交易商融資的未償還本金餘額為5800萬美元，與本公司獲得執行或結算服務的各種大宗經紀商和其他金融機構的未償還短期信貸融資總額約為1.771億美元，這在本年度報告第II部分第8項“財務報表和補充數據”的綜合財務狀況應收款中淨額為1.771億美元。

2020年3月10日，本公司的一家經紀自營商子公司與作為貸款人的Jefferies Financial Group，Inc.簽訂了一項短期貸款安排，提供2000萬美元的活期貸款(“活期貸款”)，在借款日期後九十(90)天內償還。活期貸款的年息率為10%，就到期及應付時未予支付的本金而言，利息增加2.0%。截至2020年4月17日，活期貸款已全額償還。

於2020年3月20日，本公司一間經紀交易商附屬公司與作為貸款人及行政代理的TJMT Holdings LLC(“創始會員”)訂立貸款協議(“創始會員貸款安排”)，不時提供無抵押定期貸款(“創始會員貸款”)，原始本金總額不超過3億美元。創始人會員貸款在2020年3月20日或之後以及2020年9月20日之前可以在一次或多次借款中借入，但在此期間沒有借款，目前已到期。創始成員是本公司創始人兼榮譽主席文森特·維奧拉先生的關聯公司。在履行貸款人在創始成員貸款機制下的承諾並考慮到貸款人的承諾後，本公司向創始成員交付了一份認股權證，以購買本公司A類普通股，如下所述。

於2020年3月20日，就創始會員在創始會員貸款機制下的承諾及代價，本公司向創始會員發出認股權證(“認股權證”)，以購買本公司A類普通股股份。根據認股權證，創始會員有權於2020年5月22日或之後至2022年1月15日(包括該日)購買最多3,000,000股A類普通股。倘於創始會員貸款融通期間的任何時間，創始會員貸款等於或大於1億美元的未償還貸款在認股權證指定的某段時間內仍未償還，則股份數目將增至10,000,000股。根據認股權證可發行的A類普通股的每股行使價格為22.98美元。認股權證於2021年12月17日針對公司全部300萬股A類普通股行使。認股權證和根據認股權證發行的A類普通股的發售、發行和出售依賴於證券法第4(A)(2)條中關於發行人銷售而不涉及任何公開發行的豁免註冊要求。

信貸協議

關於收購ITG，Virtu Financial、VFH和收購借款人簽訂了信貸協議，貸款方Jefferies Finance LLC作為行政代理，Jefferies Finance LLC和RBC Capital Markets作為聯合牽頭安排人和聯合簿記管理人。

收購信貸協議提供(I)第一留置權定期貸款安排(定義見下文)，本金總額為15億美元，於ITG完成日全部提取，其中約4.045億美元由VFH借入以償還先前定期貸款安排下所有未償還的款項，其餘約10.95億美元由收購借款人借入以支付與ITG收購有關的代價及費用及開支，及(Ii)VFH向VFH借入5,000萬美元優先抵押第一留置權循環安排，以支付與ITG收購有關的對價及費用及開支；及(Ii)VFH向VFH借入約4.045億美元以償還先前定期貸款安排下的所有未償還款項，以及(Ii)向VFH提供5,000萬美元優先抵押第一留置權循環融資有500萬美元的信用證次級貸款和500萬美元的週轉額度次級貸款。於ITG截止日期後，VFH就收購定期貸款承擔收購借款人的責任。

於2019年10月9日，VFH訂立一項修訂(“修訂1號”)，修訂日期為2019年3月1日的購置款信貸協議，其中包括提供本金總額為5.25億美元的增量定期貸款(“增量定期貸款”)，並修訂相關抵押品協議。

於二零二零年三月二日，VFH訂立第二項修訂(“修訂第2號”)，進一步修訂信貸協議(經修訂第1號及修訂第2號，“經修訂信貸協議”)，以(其中包括)將經調整LIBOR或替代基準利率的息差每年減少0.50個百分點，並消除基於VFH的第一留置權槓桿率的利差的任何下降。經修訂信貸協議項下的定期貸款借款及左輪手槍借款按年利率計息，利率相等於(I)(A)中最大者(由本公司選擇)
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(B)(1)聯邦基金實際利率和(2)隔夜銀行融資利率，兩者中較大者，分別為(1)聯邦基金實際利率和(2)隔夜銀行融資利率，(C)一個月期加1.00%和(D)1.00%的歐洲美元借款的調整LIBOR利率，在每種情況下加2.00%，或(Ii)(X)有效利息期的調整LIBOR利率和(Y)0%，在每種情況下加3.00%中較大者。此外，承諾費按第一留置權循環貸款日均未使用金額每年0.50%的費率累加，根據第一留置權槓桿率遞減至每年0.375%和0.25%，並按季度拖欠。

根據修訂後的信貸協議，定期貸款將於2026年3月1日到期。定期貸款按年分期攤銷，相當於原定期貸款本金總額的1.0%。循環承諾將於2022年3月1日終止。

經修訂信貸協議項下的第一留置權循環融資須受彈性第一留置權槓桿率淨額的規限，若循環承擔總額於該日的使用量超過指定水平，則該比率可能自財政季度最後一天起生效。VFH還須根據超額現金流和某些其他觸發事件支付或有本金預付款。信貸協議項下的借款由Virtu Financial和VFH的主要不受監管的國內受限子公司擔保，並由VFH和擔保人的幾乎所有資產擔保，在每種情況下，均受某些例外情況的限制。

修訂後的信貸協議包含某些慣例契諾和違約事件，包括與控制權變更有關的條款。倘違約事件發生並持續，經修訂信貸協議項下的貸款人將有權採取各種行動，包括加快經修訂信貸協議項下的未償還金額，以及有擔保債權人可就擔保經修訂信貸協議項下的責任的抵押品採取的所有行動。

2019年10月，我們簽訂了一項為期5年的5.25億美元浮動利率到固定利率互換協議。2020年1月，我們簽署了一項為期5年、價值1000億美元的浮動利率與固定利率互換協議。該兩個利率掉期符合將予考慮的準則，並於二零二零年第一季被指定為ASC 815項下的合資格現金流對衝，並根據經修訂信貸協議所載利率，將第一留置權定期貸款安排項下的5.25億美元及1,0000百萬美元本金的付息責任有效固定至二零二四年九月及二零二五年一月，利率分別為4.3%及4.4%。2021年4月，上述每一項掉期協議都被更新給另一交易對手，並根據此類更新進行了修訂。該等修訂包括抵押品入賬責任的若干改變，並將較早到期的掉期安排的實際固定利息支付責任增加至4.5%，以及將較遲到期的掉期安排的利率提高至4.6%。

2022年1月，我們簽訂了一筆新的優先擔保第一留置權定期貸款，本金為18.0億美元。這筆新貸款的收益主要用於償還第一筆留置權定期貸款。請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項“財務報表和補充數據”的附註26“後續事項”。

截至2021年12月31日，我們遵守了修訂後的信貸協議下所有適用的契約。

現金流

我們的主要流動資金來源是子公司運營的現金流、我們的經紀-交易商信貸安排(如上所述)、我們的大宗經紀商提供的保證金融資以及手頭的現金。

下表彙總了截至2021年、2020年和2019年12月31日的幾年中我們的主要現金來源和用途。

截至十二月三十一日止的年度，
現金淨額由(用於)：202120202019
經營活動$1,171,626 $1,060,884 $168,771 
投資活動(87,349)(2,559)(899,643)
融資活動(957,859)(839,918)769,580 
匯率變動對現金及現金等價物的影響(12,470)15,318 (1,475)
現金及現金等價物淨增加情況$113,948 $233,725 $37,233 

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經營活動

截至2021年12月31日的一年，經營活動提供的淨現金為11.716億美元，而截至2020年12月31日的一年，經營活動提供的淨現金為10.609億美元。經營活動提供的淨現金增加的主要原因是借出的證券增加，經紀自營商和結算組織的應收賬款減少，按公允價值計算的交易負債增加，但與上一季度相比，按公允價值計算的交易資產增加以及向經紀自營商和結算組織支付的款項減少。

投資活動

截至2021年12月31日的一年，用於投資活動的淨現金為8730萬美元，而截至2020年12月31日的一年，用於投資活動的淨現金為260萬美元。在截至2021年12月31日的一年中，投資活動中使用的現金增加，主要原因是本年度對我們戰略投資的貢獻增加，這在我們綜合現金流量表的其他投資活動中顯示，但被上一年出售MATCHNow所抵消。

融資活動

截至2021年12月31日的年度，用於融資活動的淨現金為9.579億美元，而截至2020年12月31日的年度，用於融資活動的淨現金為8.399億美元。在截至2021年12月31日的一年中，用於融資活動的現金主要歸因於向股東分紅5.48億美元和向非控股權益分配以及購買庫存股4.275億美元，但部分被6890萬美元認股權證的行使收益所抵消。2020年同期用於融資活動的現金8.399億美元，主要反映了對股東的淨股息、對非控股權益的分配以及長期借款的償還。

股票回購計劃

2018年2月8日，公司董事會批准了一項高達5000萬美元的股票回購計劃
A類普通股和Virtu金融單位，2018年7月27日擴大到1.00億美元。根據該計劃，公司以約6590萬美元的價格回購了約260萬股A類普通股和Virtu Financial Unit的股票，該計劃於2019年9月30日到期。

2020年11月6日，公司董事會批准了一項新的股份回購計劃，在2021年12月31日之前回購高達1.00億美元的A類普通股和Virtu金融單位。

2021年2月11日，公司董事會授權擴大公司股票回購計劃，將截至2021年12月31日的A類普通股和Virtu金融單位的授權總金額增加7000萬美元至1.7億美元。

2021年5月4日，公司董事會授權擴大公司股票回購計劃，將A類普通股和Virtu金融單位的總授權金額增加3億美元至4.7億美元，並將計劃持續時間延長至2022年5月4日。

2021年11月3日，公司董事會授權擴大公司現行股份回購計劃，將授權總金額增加7.5億美元至12.2億美元，並將期限延長至2023年11月3日。從該計劃開始到2021年11月3日。

股份回購計劃授權本公司不時以公開市場交易、私下協商交易或其他方式回購股份。根據規則10b5-1計劃，回購也是允許的。回購交易的時間和金額由公司管理層根據其對市場狀況、股價、現金來源、法律要求和其他因素的評估而確定。從該計劃開始到2021年12月31日，該公司以大約4.391億美元的價格回購了大約1610萬股A類普通股和Virtu金融單位的股票。截至2021年12月31日，根據該計劃，該公司未來購買A類普通股和Virtu金融單位股票的剩餘能力約為7.809億美元。



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合同義務
我們預計的重要現金需求包括以下合同義務：
債務
截至2021年12月31日，我們的第一筆留置權定期貸款工具有15.998億美元的未償還本金。年終後，吾等完成發行於2029年到期的18億美元優先擔保第一留置權定期貸款(“新定期貸款”)，所得款項用於償還第一留置權定期貸款的未償還餘額。有關這項交易的更多詳情，請參閲本年度報告10-K表格第II部分第8項“財務報表和補充數據”中的附註26“後續事件”。此外，與印度國家銀行債券相關的3070萬美元長期債務將於2023年到期。有關詳情，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項“財務報表及補充數據”中的附註10“借款”。
租契
我們有租賃安排，主要是辦公空間、技術和設備。截至2021年12月31日，我們有6660萬美元的運營租賃付款和460萬美元的融資租賃付款在12個月內到期，2.681億美元的運營租賃付款和220萬美元的融資租賃付款在12個月後到期。
應收税金協議
由於目前尚不清楚應收税款的最終金額和到期時間，上表的合同債務表不包括應收税款協議項下的合同金額。截至2021年12月31日，根據綜合財務報表中的應收税金協議應支付的款項共計2.593億美元，這是管理層對目前根據應收税金協議預計應支付的金額的最佳估計，因為有利的税收屬性實現了節省。
關鍵會計政策和估算

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及適用報告期內報告的收入和費用。關鍵會計政策是對我們的財務狀況、經營結果和現金流的最重要描述，由於需要對本質上不確定的事項的影響進行估計，因此需要我們做出最困難、最主觀和最複雜的判斷。

雖然我們的重要會計政策在我們的綜合財務報表的附註中有更詳細的描述，但我們最關鍵的會計政策將在下面討論。在實施這些政策時，我們必須使用一些基於我們知情判斷和最佳估計的數額。就其性質而言，估計是基於判斷和可獲得的信息。我們的估計是基於歷史因素、現狀以及管理層的經驗和判斷。我們在持續的基礎上評估我們的假設和估計。在不同的假設或條件下，我們的實際結果可能與這些估計不同。

金融工具的價值評估

由於我們業務的性質，我們幾乎所有的金融工具資產，包括擁有的金融工具、根據轉售協議購買的證券以及來自經紀商、交易商和結算組織的應收款，都是根據公佈的市場價格按公允價值列賬，並按每日市值計價，或為短期資產，反映金額接近公允價值。同樣，我們所有因出售但尚未購買的金融工具、根據回購協議出售的證券、借出的證券以及向經紀商、交易商和結算組織支付的款項而產生的金融工具負債均為短期負債，並按市場報價或接近公允價值的金額報告。

公允價值定義為於計量日期在市場參與者之間進行有序交易時為出售資產而收取的價格或為轉移負債而支付的價格(即退出價格)。按公允價值計量和報告的金融工具根據投入按下列類別之一進行分類和披露：

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第1級-活躍市場的未調整報價，在計量日期可獲得相同的、不受限制的資產或負債；

第2級-在不活躍的市場和所有重要投入均可直接或間接觀察到的金融工具中報價；或

第3級-需要對公允價值計量有重大意義且不可觀察的投入的價格或估值

我們擁有的幾乎所有金融工具和已出售但尚未購買的金融工具的公允價值都是基於可觀察到的價格和投入，並被歸類為公允價值等級的第一和第二級。歸類於公允價值層次結構第3級的工具是那些需要一項或多項不可觀察到的重要投入的工具。評估3級金融工具的公允價值需要做出判斷。由於我們分類為3級的金融工具的相對重要性，我們不相信我們的3級金融工具的公允價值相關投入的重大變化會對我們的綜合財務報表產生重大影響，有關公允價值計量的進一步信息，請參閲本年報第II部分第8項“財務報表和補充數據”的附註11“金融資產和負債”。

收入確認

交易收入，淨額

交易收入淨額由交易收益和交易損失組成，這些收益和損失在交易日期的基礎上記錄，並在淨額的基礎上報告。交易收入淨額包括已擁有和已出售金融工具、尚未購買的資產和負債(即未實現損益)以及股票、固定收益證券、貨幣和大宗商品的已實現損益的公允價值變動。

利息和股息收入/利息和股息費用

利息收入和利息費用按照合同利率計提。利息收入包括從抵押融資安排和經紀人持有的現金中賺取的收入。利息支出包括抵押交易的利息支出、保證金和相關的短期借貸便利。股息在除息日入賬，利息按權責發生制確認。

佣金、淨額和技術服務

佣金，淨額，主要由機構客户訂單賺取的佣金和佣金等價物組成，以交易日為基礎記錄，這是履行對客户的履約義務的時間點。根據佣金管理計劃，我們允許機構客户將其毛佣金的一部分分配給第三方提供的研究和其他服務。由於吾等在該等交易中擔任代理，故吾等於綜合全面收益表內按佣金、淨額及技術服務按淨額基準記錄該等開支。

工作流技術收入包括我們通過前端工作流解決方案和網絡功能提供的訂單和交易執行管理以及訂單路由服務。

我們提供從我們的執行管理系統(“EMS”)到我們的執行服務產品的交易訂單路由，每個交易訂單都通過EMS路由，代表在某個時間點得到滿足的單獨履行義務。然後，根據第三方經紀人為傳送訂單支付的獨立銷售價格，將從交易中賺取的部分佣金分配給工作流技術公司(Workflow Technology)。剩餘佣金分配給佣金，淨額採用剩餘分配法。賺取的佣金是固定的，收入在交易日確認。

我們參與佣金分享安排，交易訂單從我們的EMS和我們的訂單管理系統(“OMS”)發送給第三方經紀商。第三方經紀商的佣金份額收入通常是固定的，收入在交易日的某個時間點確認。

我們還向客户提供OMS及相關軟件產品和連接服務，並確認許可費收入和每月連接費。使用我們的OMS和其他軟件產品所產生的許可費收入是在客户能夠使用許可並從中受益的時間點固定和確認的。連通性
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收入在本質上是可變的，基於活動連接的數量，並使用基於時間的進度衡量方法按月隨時間確認。

分析收入來自向客户提供分析產品和服務，包括交易和投資組合分析工具。我們向客户提供分析產品和服務，並根據產品和服務的交付時間確認訂閲費，訂閲費在合同期限內是固定的。分析服務可以隨時間推移(向客户提供對分析數據的不同持續訪問權限)，也可以在某個時間點(僅定期向客户提供報告)提供。隨着時間的推移，由於分析產品和服務會持續提供給客户，因此使用基於時間的進度度量每月確認績效義務。當分析報告交付給客户時，將確認時間點性能義務。

分析產品和服務也可以通過與交易執行服務的可變捆綁安排來支付。客户同意使用交易執行服務產生的佣金支付分析產品和服務，並使用以下方式將佣金分配給分析履約義務：
(i)每位客户收到的產品和服務的佣金價值，按類似的獨立訂閲安排的佣金價值定價；以及
(Ii)產品和服務的佣金價值相對於客户產生的佣金總額的計算比率。

對於這些捆綁佣金安排，分配給每個分析業績義務的佣金將在分析產品交付時確認為收入，無論是隨着時間的推移還是在某個時間點。如果分配的金額超過根據交貨可確認的金額，這些分配的佣金可能會延期。

基於股份的薪酬

我們根據財務會計準則委員會的會計準則編纂(“ASC”)718“薪酬：股票薪酬”的規定，對與員工進行的基於股份的薪酬交易進行核算。與僱員的股份薪酬交易按已發行權益工具的公允價值計量。

根據吾等經修訂及重訂的2015年管理層獎勵計劃(根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃)就重組交易及首次公開發售(IPO)相關或之後發出的基於股份的獎勵，以股票期權、A類普通股、限制性股票獎勵(“RSA”)及限制性股票單位(“RSU”)的形式發放。股票期權授予的公允價值是通過應用Black-Scholes-Merton模型來確定的。A類普通股和RSU的公允價值是根據授予前三天的成交量加權平均價確定的。關於RSU，我們會在發生沒收時對其進行説明。RSA的公允價值是根據授予日的收盤價確定的。授予員工的以股份為基礎的獎勵的公允價值根據歸屬條件支出，並在歸屬期間按直線基準確認，或(如屬受業績條件限制的RSA)自歸屬期間剩餘時間內有可能實現業績之日起確認。對錶演條件的評估在資助年度內變得確定。在年終時，未來的評估不會影響有績效條件的贈款。我們將從員工手中回購的股份記錄為庫存股，以清償因發行普通股、授予RSU或行使股票期權而產生的税款。

所得税

我們通過多個獨立的法人實體在全球開展業務。因此，我們的有效税率取決於我們盈虧的地理分佈以及我們所在的每個合法司法管轄區的税收法律法規。

我們的某些全資子公司在外國司法管轄區繳納所得税。所得税撥備包括當期税和遞延税。本期税是指按資產負債表日製定的税率計算的本年度納税申報單的税額。遞延税項資產只有在未來可能有可用來抵銷該資產的應納税所得額的情況下才予以確認。

我們目前在不同的司法管轄區接受審計，這些司法管轄區可能會評估對我們的額外所得税負擔。審計、訴訟或相關法律、法規、行政慣例、原則和解釋的發展可能會對我們在發生這種發展的一個或多個時期以及之前和隨後的時期的經營業績或現金流產生重大影響。我們確認了年税收狀況不確定帶來的税收優惠。
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根據美國會計準則第740條，所得税，只有在適用的税務機關進行審查，包括基於該立場的技術價值解決上訴或訴訟程序後，該立場才有可能得到維持。在合併財務報表中確認的這種狀況的税收優惠是根據最終解決後實現可能性大於50%的每個這種狀況的最大效益來衡量的。在評估和估計税收頭寸和税收優惠時，考慮了許多因素。這樣的估計涉及對法規、裁決、判例法等的解釋，本質上是複雜的。我們的估計可能需要定期調整，可能無法準確預測實際結果，因為個別司法管轄區的所得税處理結果通常在任何財年結束後的幾年內都不會知道。我們相信以上討論的判斷和估計是合理的。然而，如果實際結果與我們的估計或假設不一致，我們可能會面臨重大損失或收益。

應收税金協議

根據與首次公開募股相關簽訂的應收税款協議，我們必須向Virtu Financial的某些直接或間接股東支付款項，這些款項通常相當於適用現金節税(如果有的話)的85%，這是由於重組交易為我們提供了有利的税收屬性，用於交換A類普通股或B類普通股的會員權益，以及根據應收税款協議支付的款項。Virtu會員在本年度內交換A類普通股或B類普通股(“交易所”)的會員權益將產生優惠的税收屬性，這些屬性可能產生交易所特有的現金税收節省，並將在特定的時間段(通常為15年)內實現。在每個交易所，我們估計將在合併財務報表中報告的累計應收税金協議義務。税項屬性按吾等合夥權益的基準(“外部基準”)與吾等於每次交易所時所佔的合夥財產經調整課税基準(“內部基準”)之間的差額計算。內部基準的計算需要在估計截至交易所日期的內部基準所包含的組成部分時作出判斷(例如，考慮到複雜的合夥企業税收規則，假設出售資產所收到的現金、交易所時的損益分配)。此外，我們還估計了這些税收屬性可以產生現金節税的時間段和這些税收屬性的可變現程度。

商譽與無形資產

商譽是指收購價格超過我們收購的基礎有形和無形資產淨值的部分。商譽不會攤銷，但當事件或情況變化顯示賬面值可能無法收回時，商譽會按年度及兩次年度評估之間的減值進行評估。商譽在報告單位層面進行評估，報告單位層面被定義為運營部門或低於運營部門的一個水平。

在評估減值時，實體可以進行初步定性評估，評估定性因素，以確定報告單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值(包括商譽)。在評估報告單位的公允價值是否極有可能低於其賬面價值時，單位應當評估相關事件和情況，包括下列事項：
•一般經濟狀況；
•獲取資本的限制；
•外匯匯率的波動或股票和信貸市場的其他動態；
•行業和市場考慮因素，如實體經營環境惡化、競爭環境加劇、依賴市場的倍數或指標下降(從絕對值和相對於同行兩方面考慮)、實體產品或服務市場的變化，或監管或政治發展；
•成本因素，如原材料、勞動力或其他成本的增加，對收益和現金流有負面影響；
•整體財務業績，如現金流為負或下降，或實際或計劃收入或收益與相關前期的實際和預期結果相比有所下降；
•其他與實體相關的事件，如管理層、關鍵人員、戰略或客户的變動、考慮破產或訴訟。

如果某一實體在對該等事件或情況進行總體評估後，認為報告單位的公允價值不太可能低於其賬面價值，則無需進行進一步的商譽減值測試。

如果需要進一步測試，報告單位的公允價值將與其賬面價值進行比較；如果報告單位的公允價值低於其賬面價值，則計入商譽減值損失，相當於報告單位的賬面金額超過其公允價值(不超過分配給該報告單位的商譽總額)。我們估計的
70

如果商譽減值是根據定性評估的結果顯示的，那麼商譽減值在很大程度上取決於我們對報告單位公允價值的估計。

我們從7月1日起每年評估減值商譽，並在某些事件或情況存在的情況下臨時評估減值商譽。在截至2021年7月1日的減值評估中，我們對每個報告單位進行了如上所述的定性評估。未發現商譽減值。

無形資產的估值涉及使用有關收入增長率、客户流失率、未來税率、特許權使用費、出資資產費用、貼現率和由此產生的現金流的時間和金額的重大估計和假設。 我們將有限壽命的無形資產在其預計使用年限內攤銷。我們最大的有限壽命無形資產是客户關係，預計將在十年的使用年限內攤銷。如果我們使用較短的預計使用壽命七年，公司在截至2021年和2020年的年度將額外記錄1650萬美元的攤銷費用，在截至2019年的年度將額外記錄700萬美元的費用。當存在減值指標時，我們測試壽命有限的無形資產的減值情況，如果減值，則將其減記為公允價值。

近期會計公告

有關最近發佈的會計動態及其對我們的綜合財務報表的影響或潛在影響的討論，請參閲本年度報告第二部分第8項“財務報表和補充數據”的附註2“重大會計政策摘要”(Form 10-K)。

71

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

市場風險

我們在正常的業務過程中面臨各種市場風險。風險主要涉及由於市場價格、利率和匯率等因素導致的金融工具價值的變化。

我們的交易所做市活動不依賴於任何特定市場的方向，旨在通過限制我們頭寸的名義規模，在任何給定的時間將風險資本降至最低。我們的場內做市策略包括在各種金融工具中持續進行雙邊市場報價，目的是通過捕捉買賣價格之間的價差來獲利。如果另一個市場參與者通過跨越價差來反對該策略的出價或要約，該策略將試圖通過退出頭寸或對衝一個或多個不同的相關工具來鎖定回報，這些工具在經濟上代表着與主要工具的同等價值。此類主要或對衝工具包括但不限於：普通股、交易所交易產品、美國存託憑證(“ADR”)、期權、債券、期貨、現貨貨幣和大宗商品等證券和衍生品。我們交易的幾乎所有金融工具都是流動的，可以在短時間內以低成本清算。

我們的客户做市活動涉及頭寸風險的承擔。任何時間點的風險都受到頭寸名義規模以及其他因素的限制。整體投資組合風險使用內部風險模型進行量化，並由公司首席風險官、獨立風險小組和高級管理層進行監控。

我們使用各種專有風險管理工具來持續(包括盤中)管理我們的市場風險。為了將我們的做市策略產生意外活動的可能性降至最低，如果我們的風險管理系統檢測到某個交易策略產生的收入超出我們的預設限制，它將凍結或“鎖定”該策略，並向風險管理人員和管理層發出警報。

出於營運資金的目的，我們投資於貨幣市場基金，並在銀行和我們與結算經紀商的交易賬户中維持利息和無息餘額，根據綜合財務狀況報表，這些餘額分別被歸類為現金和現金等價物以及來自經紀自營商和結算組織的應收款。這些金融工具沒有到期日；餘額是短期的，這有助於緩解我們的市場風險。我們還將營運資本投資於短期美國政府證券，這些證券包括在合併財務狀況報表中擁有的金融工具中。我們以外幣持有的現金和現金等價物會受到外幣波動的影響。這些餘額每天都會受到監控，並在適當的時候進行對衝或減少，因此對我們的整體現金狀況並不重要。

在正常業務過程中，我們保存交易所上市證券和其他股權證券的庫存，以及較少程度的固定收益證券和上市股權期權的庫存。這些金融工具在2021年12月31日和2020年12月31日的公允價值分別為43億美元和31億美元的多頭頭寸和35億美元和29億美元的空頭頭寸。我們還簽訂期貨合約，這些合約記錄在我們從經紀商、交易商和結算組織應收或支付給經紀商、交易商和結算組織(視情況而定)的綜合財務狀況報表中。

我們每天計算一系列不同壓力事件可能造成的潛在損失。這些因素包括基於歷史事件和假設情景對資產價格的單因素和多因素衝擊。壓力計算包括對所有期權頭寸、非線性頭寸和槓桿的全面重新計算。高級管理層和獨立風險小組仔細監控最高壓力情景，以幫助降低暴露在極端事件中的風險。

買賣期貨合約須向期貨事務監察委員會(“期貨事務監察委員會”)存入保證金。商品交易法要求FCM將所有客户交易和資產從FCM的專有活動中分離出來。客户存放在FCM的現金和其他權益被視為與所有其他客户資金混合在一起，符合FCM的分離要求。在FCM資不抵債的情況下，追回可能僅限於本公司按比例提供的獨立客户資金。收回的金額可能少於存放的現金和其他權益總額。

72

利率風險、衍生工具

在正常的業務過程中，我們利用與我們的自營交易活動相關的衍生金融工具。我們的交易衍生工具按公允價值計入營業收入淨額，損益計入隨附的綜合全面收益表。可自由交易並在國家交易所上市的衍生品的公允價值按該期間最後一個營業日的最後銷售價格確定。由於收益包括損益，我們選擇不單獨披露衍生品工具的損益，而是在交易收入中披露衍生品和非衍生品工具的損益。

我們還將衍生工具用於風險管理，包括用於管理長期借款利率風險的現金流對衝和用於管理外匯風險的淨投資對衝。我們已經簽訂了浮動利率到固定利率的掉期協議，以管理與我們的長期債務義務相關的利率風險。此外，我們可能會通過使用外幣遠期合約來減少匯率波動對我們在某些非美國業務中淨投資的影響。對於利率掉期協議和指定為對衝的外幣遠期合約，我們評估我們的風險管理目標和策略，包括識別對衝工具、對衝項目和風險敞口，以及如何前瞻性和回溯性地評估有效性。對衝的有效性是根據利率掉期或遠期合約公允價值的整體變化來評估的。對於符合ASC 815下被視為對衝工具的標準的工具，在有效的範圍內，任何損益均計入綜合全面收益表中的累計其他全面收益和綜合全面收益表中的其他全面收益表。無效部分(如有)在綜合全面收益表中記入其他淨額。

期貨合約。作為我們自營做市交易策略的一部分，我們使用期貨合約來獲得各種指數、大宗商品、利率或外幣價值變化的風險敞口。期貨合約代表未來在特定日期以指定價格購買或出售資產的承諾。訂立期貨合約時，我們須向經紀商質押相當於合約金額一定百分比的現金、美國政府證券或其他資產。隨後的付款，稱為變動保證金，由我們每天支付或接收，取決於標的證券公允價值的每日波動。我們確認的損益等於每日變動幅度。

經紀交易商和結算機構到期。管理層定期評估我們對不同經紀商和結算組織的交易對手信用風險敞口，以期限制交易對手破產造成的潛在損失。

外幣風險

由於我們的國際做市和執行服務活動以及我們在國外子公司的累積收益，我們的收入和淨值受到外匯匯率波動的影響。雖然我們以幾種貨幣產生收入，但我們的大部分運營費用都是以美元計價的。因此，在兑換成美元后，這些其他貨幣對美元的貶值將對收入產生負面影響。然而，通過公司採用的日常套期保值做法的影響，將我們的外幣計價收益換算成美元的任何影響都得到了緩解。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們總收入中分別約有19.6%和20.7%是以非美元貨幣計價的。我們估計，假設美元價值相對於我們的外幣收益出現10%的不利變化，將導致截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度總收入分別減少5510萬美元和6700萬美元。

擁有非美元功能貨幣的子公司的資產和負債按期末匯率折算成美元。收入、費用和現金流量項目按期間的平均匯率換算。由此產生的貨幣換算調整在我們的綜合全面收益表和綜合權益變動表中記錄為外匯換算調整。我們的主要貨幣換算風險歷來與對功能貨幣以歐元、英鎊和加元計價的子公司的淨投資有關。

73

具有表外風險的金融工具

我們進行各種涉及衍生品和其他表外金融工具的交易。這些金融工具包括期貨、遠期合約、掉期和交易所交易期權。這些衍生金融工具被用來進行交易活動和管理市場風險，因此受到不同程度的市場和信用風險的影響。衍生品交易是為了交易目的或在經濟上對衝其他頭寸或交易。

期貨和遠期合約規定了標的工具的延遲交付。在我們發行上市期權的情況下，我們會獲得溢價，以換取買家有權在未來某個日期以合同價格買入或賣出證券。與這些金融工具相關的合同或名義金額反映的是數量和活動，並不一定反映風險金額。期貨合約在交易所執行，每日進行現金結算，以應對市場波動，通常由中央結算所作為交易對手。因此，期貨合約一般不存在信用風險。遠期合約、期權和掉期的信用風險僅限於綜合財務狀況報表中記錄的未實現市場估值收益。市場風險在很大程度上取決於相關金融工具的價值，並受到市場力量的影響，例如利率和匯率的波動和變化。

項目8.財務報表
合併財務報表索引
 
 頁
數
 
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID238)
75
  
合併財務狀況報表
77
  
綜合全面收益表(損益表)
79
  
合併權益變動表
80
  
合併現金流量表
82
  
合併財務報表附註
84
74

獨立註冊會計師事務所報告

發送到 Virtu Financial，Inc.董事會和股東

財務報表與財務報告內部控制之我見

我們審計了Virtu Financial，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併財務狀況表，以及截至2021年12月31日的三個年度的相關綜合全面收益(虧損)表、權益變動表和現金流量表，包括相關附註(統稱為“綜合財務表”)。我們還根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。

我們認為，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，在所有重要方面公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三個年度的運營結果和現金流量。此外，我們認為，根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2021年12月31日，本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些合併財務報表，維護財務報告的有效內部控制，並評估財務報告內部控制的有效性，這包括在第9A項下管理層的財務報告內部控制報告中。我們的職責是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。該等準則要求吾等計劃及執行審計工作，以合理保證綜合財務報表是否無重大錯報(不論是否因錯誤或欺詐所致)，以及是否在所有重大方面維持對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)公司的財務報告內部控制包括以下政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理保證，記錄交易是必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

75

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項，且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

交易收入淨額(“交易收入”)

如合併財務報表附註2所述，公司截至2021年12月31日的年度的交易收入為21.05億美元，由交易資產和負債的公允價值變動(即未實現損益)和交易資產和負債的已實現損益組成。已擁有和已出售但尚未購買的金融工具的交易損益於交易日入賬，並按淨額在綜合全面收益(虧損)表中報告。

我們決定執行與交易收入相關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是，在執行程序和評估與構成交易收入的交易相關的審計證據方面所做的重大審計努力。

處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與管理層計算交易收入有關的控制的有效性，包括對交易資產和交易負債的完整性、準確性、存在和估值的控制。這些程序還包括測試管理層在計算交易收入時使用的投入，以及獨立重新計算交易收入。對投入進行測試的程序包括：(I)與外部第三方確認資產負債表日期每個交易組合內的交易資產、交易負債和現金(統稱為“權益價值”)的樣本；(Ii)為資產負債表日期的交易資產和負債樣本制定獨立價格，並將管理層的價格與獨立制定的價格進行比較；(Iii)通過與第三方文件商定數量和價格來測試全年的購買和銷售樣本，以及(Iv)測試全年交易組合樣本的權益價值。



/s/ 普華永道會計師事務所
紐約，紐約
2022年2月18日

自2018年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
76
目錄
Virtu Financial，Inc.及其子公司
合併財務狀況報表
(單位為千，共享數據除外)十二月三十一日，
2021		十二月三十一日，
2020
資產
現金和現金等價物$1,071,463 $889,559 
根據法規和其他規定限制或隔離的現金49,490 117,446 
借入的證券1,349,322 1,425,016 
根據轉售協議購買的證券119,453 22,866 
經紀自營商和結算組織的應收賬款1,026,807 1,684,006 
按公允價值交易資產：
擁有的金融工具3,238,995 2,369,192 
擁有和質押的金融工具1,017,960 746,539 
客户應收賬款146,476 214,478 
財產、設備和資本化軟件(扣除累計折舊#美元472,155及$455,961分別截至2021年12月31日和2020年12月31日)
89,595 113,590 
經營性租賃使用權資產225,328 268,864 
商譽1,148,926 1,148,926 
無形資產(累計攤銷淨額#美元)253,161及$183,494分別截至2021年12月31日和2020年12月31日)
386,332 454,499 
遞延税項資產158,518 193,070 
其他資產(美元84,378及$68,316，分別於2021年12月31日和2020年12月31日按公允價值計算)
291,306 317,747 
總資產$10,319,971 $9,965,798 
負債和權益
負債
短期借款$61,510 $64,686 
借出證券1,142,048 948,256 
根據回購協議出售的證券514,325 461,235 
應付給經紀交易商和結算組織的款項571,526 876,446 
應付款給客户54,999 118,826 
按公允價值計算的貿易負債：
已售出、尚未購買的金融工具3,510,779 2,923,708 
應收税金協議義務259,282 271,165 
遞延税項負債65 — 
應付帳款、應計費用和其他負債457,942 491,818 
經營租賃負債278,745 315,340 
長期借款1,605,132 1,639,280 
總負債8,456,353 8,110,760 
承付款和或有事項(附註16)
Virtu Financial Inc.股東權益
A類普通股(面值$0.00001)，授權-1,000,000,000和1,000,000,000已發行股份-131,497,645和125,627,277未償還的股票-113,170,782和122,012,180股票分別於2021年12月31日和2020年12月31日
1 1 
B類普通股(面值$0.00001)，授權-175,000,000和175,000,000已發行和未償還的股份-0和0股票分別於2021年12月31日和2020年12月31日
— — 
C類普通股(面值$0.00001)，授權-90,000,000和90,000,000已發行和未償還的股份-9,359,065和10,226,939股票分別於2021年12月31日和2020年12月31日
— — 
D類普通股(面值$0.00001)，授權-175,000,000和175,000,000已發行和未償還的股份-60,091,740和60,091,740股票分別於2021年12月31日和2020年12月31日
1 1 
國庫股，按成本價計算，18,326,863和3,615,097股票分別於2021年12月31日和2020年12月31日
(494,075)(88,923)
額外實收資本1,223,119 1,160,567 
留存收益(累計虧損)830,538 422,381 
累計其他綜合收益(虧損)(10,196)(25,487)
77
目錄
Virtu Financial，Inc.及其子公司
合併財務狀況報表
(單位為千，共享數據除外)十二月三十一日，
2021		十二月三十一日，
2020
Total Virtu Financial Inc.股東權益1,549,388 1,468,540 
非控股權益314,230 386,498 
總股本1,863,618 1,855,038 
負債和權益總額$10,319,971 $9,965,798 
請參閲合併財務報表附註。
78
目錄
Virtu Financial，Inc.及其子公司
綜合全面收益表(損益表)
 截至十二月三十一日止的年度，
(以千為單位，不包括每股和每股數據)202120202019
收入：
交易收入，淨額$2,105,194 $2,493,248 $912,316 
利息和股息收入75,384 62,119 108,778 
佣金、淨額和技術服務614,489 600,510 498,544 
其他，淨額16,418 83,454 (2,146)
總收入2,811,485 3,239,331 1,517,492 
運營費用：
經紀手續費、交換費、清算費和訂單流付款，淨額745,434 758,843 386,888 
通信和數據處理211,988 213,750 209,393 
僱員補償税和工資税376,282 393,536 383,713 
利息和股息費用139,704 125,649 158,039 
運營和管理88,149 94,558 103,642 
折舊及攤銷67,816 66,741 65,644 
購入的無形資產和購入的資本化軟件的攤銷69,668 74,254 70,595 
終止辦公室租約28,138 9,608 66,452 
與債務再融資、提前還款和承諾費相關的債務發行成本6,590 28,879 41,132 
交易諮詢費和費用843 2,941 26,117 
長期借款的融資利息支出79,969 87,735 121,859 
總運營費用1,814,581 1,856,494 1,633,474 
所得税和非控制性利息前收益(虧損)996,904 1,382,837 (115,982)
所得税撥備(受益於)169,670 261,924 (12,277)
淨收益(虧損)827,234 1,120,913 (103,705)
非控股權益(350,356)(471,716)45,110 
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$476,878 $649,197 $(58,595)
每股收益
基本信息$3.95 $5.19 $(0.53)
稀釋$3.91 $5.16 $(0.53)
加權平均已發行普通股
基本信息117,339,539 121,692,443 113,918,103 
稀釋118,423,928 122,332,190 113,918,103 
淨收入$827,234 $1,120,913 $(103,705)
其他綜合收益
外匯換算調整，税後淨額(12,470)15,318 (1,475)
未實現現金流的淨變化套期收益(虧損)，税後淨額37,794 (59,019)— 
綜合收益852,558 1,077,212 (105,180)
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(360,389)(452,855)45,668 
普通股股東應佔綜合收益$492,169 $624,357 $(59,512)
 
請參閲合併財務報表附註。
79
目錄
Virtu Financial，Inc.及其子公司
合併權益變動表
截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度
A類普通股C類普通股D類普通股庫存股額外實收資本留存收益(累計虧損)累計其他綜合收益(虧損)Total Virtu Financial Inc.股東權益非控股權益總股本
(單位為千，股票和利息數據除外)
股票金額股票金額股票金額股票金額金額
2018年12月31日的餘額108,955,048 $1 13,749,886 $— 69,091,740 $1 (2,178,771)$(55,005)$1,010,468 $96,513 $(82)$1,051,896 $442,803 $1,494,699 
基於股份的薪酬2,226,676 — — — — — — — 72,381 — — 72,381 — 72,381 
回購C類普通股— — (9,541)— — — — — (196)— — (196)— (196)
購買國庫股(720,323)— — — — — — — — (15,878)— (15,878)— (15,878)
行使股票期權121,344 — — — — — — — 931 — — 931 — 931 
淨收益(虧損)— — — — — — — — — (58,595)— (58,595)(45,110)(103,705)
外匯換算調整— — — — — — — — — — (565)(565)(910)(1,475)
股息(美元)0.24每股A類普通股
股票和參股限制性股票單位
限制性股票獎)和來自
Virtu Financial授予非控股權益
— — — — — — — — — (112,414)— (112,414)(99,221)(211,635)
發行A類普通股— — — — — — — — — — — — — — 
發行與僱員交易所有關的普通股853,167 — — — — — — — — — — — — — 
與二次發行相關的普通股發行(扣除發行成本)9,000,000 — — — (9,000,000)— — — (375)— — (375)— (375)
回購Virtu金融單位及與員工交換相關的相應數量的C類普通股— — (853,167)— — — — — — — — — — — 
與員工交換有關的應收税金協議的簽發— — — — — — — — (5,811)— — (5,811)— (5,811)
2019年12月31日的餘額120,435,912 $1 12,887,178 $— 60,091,740 $1 (2,178,771)$(55,005)$1,077,398 $(90,374)$(647)$931,374 $297,562 $1,228,936 
基於股份的薪酬2,489,483 — — — — — — — 56,629 — — 56,629 — 56,629 
回購C類普通股— — — — — — — — — — — — — — 
購買國庫股(867,984)— — — — — (1,436,326)(33,918)— (15,946)— (49,864)— (49,864)
行使股票期權909,627 — — — — — — — 16,440 — — 16,440 — 16,440 
已發行認股權證— — — — — — — — 11,488 — — 11,488 — 11,488 
淨收益(虧損)— — — — — — — — — 649,197 — 649,197 471,716 1,120,913 
外匯換算調整— — — — — — — — — — 8,604 8,604 6,714 15,318 
未實現現金流淨變化對衝收益(虧損)— — — — — — — — — — (33,444)(33,444)(25,575)(59,019)
股息(美元)0.24每股A類普通股
股票和參股限制性股票單位
限制性股票獎)和來自
Virtu Financial授予非控股權益
— — — — — — — — — (120,496)— (120,496)(363,919)(484,415)
發行與僱員交易所有關的普通股2,660,239 — — — — — — — — — — — — — 
回購Virtu金融單位及與員工交換相關的相應數量的C類普通股— — (2,660,239)— — — — — — — — — — — 
與員工交換有關的應收税金協議的簽發— — — — — — — — (1,388)— — (1,388)— (1,388)
2020年12月31日的餘額125,627,277 $1 10,226,939 $— 60,091,740 $1 (3,615,097)$(88,923)$1,160,567 $422,381 $(25,487)$1,468,540 $386,498 $1,855,038 
基於股份的薪酬2,434,251 — — — — — — — $55,654 $— $— $55,654 $— $55,654 
回購C類普通股— — (120,025)— — — — — $(3,455)$— $— $(3,455)$— $(3,455)
購買國庫股(840,229)— — — — — (14,711,766)(405,152)$— $(22,301)$— $(427,453)$— $(427,453)
行使股票期權528,497 — — — — — — — $10,042 $— $— $10,042 $— $10,042 
淨收益(虧損)— — — — — — — — $— $476,878 $— $476,878 $350,356 $827,234 
80
目錄
A類普通股C類普通股D類普通股庫存股額外實收資本留存收益(累計虧損)累計其他綜合收益(虧損)Total Virtu Financial Inc.股東權益非控股權益總股本
(單位為千，股票和利息數據除外)
股票金額股票金額股票金額股票金額金額
外匯換算調整— — — — — — — — $— $— $(7,673)$(7,673)$(4,797)$(12,470)
行使認股權證3,000,000 — — — — — — — $— $68,940 $— $68,940 $— $68,940 
未實現現金流淨變化對衝收益(虧損)— — — — — — — — $— $— $22,964 $22,964 $14,830 $37,794 
股息(美元)0.24每股A類普通股
股票和參股限制性股票單位
限制性股票獎)和來自
Virtu Financial授予非控股權益
— — — — — — — — $— $(115,360)$— $(115,360)$(432,657)$(548,017)
與員工交換有關的普通股發行747,849 — — — — — — — $— $— $— $— $— $— 
回購Virtu金融單位及與員工交換相關的相應數量的C類普通股— — (747,849)— — — — — $— $— $— $— $— $— 
與員工交換有關的應收税金協議的簽發— — — — — — — — $311 $— $— $311 $— $311 
2021年12月31日的餘額131,497,645 1 9,359,065 — 60,091,740 1 (18,326,863)(494,075)$1,223,119 $830,538 $(10,196)$1,549,388 $314,230 $1,863,618 

請參閲合併財務報表附註。
81
目錄
Virtu Financial，Inc.及其子公司
合併現金流量表
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
經營活動的現金流
淨收益(虧損)$827,234 $1,120,913 $(103,705)
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：
折舊及攤銷67,816 66,741 65,644 
購入的無形資產和購入的資本化軟件的攤銷69,668 74,254 70,595 
與債務再融資和提前還款相關的債務發行成本649 7,555 41,134 
攤銷債務發行成本和遞延融資費6,939 26,148 11,720 
終止辦公室租約28,138 9,608 66,452 
基於股份的薪酬55,751 59,838 71,728 
遞延税金34,617 21,601 (18,691)
出售MATCHNow的收益— (58,652)— 
其他(5,556)(1,926)(23,446)
營業資產和負債變動情況：
借入的證券75,694 503,747 (515,897)
根據轉售協議購買的證券(96,587)120,166 (127,557)
經紀自營商和結算組織的應收賬款657,199 (365,422)110,977 
按公允價值交易資產(1,141,224)(350,041)(125,246)
客户應收賬款68,002 (110,947)29,733 
經營性租賃使用權資產33,930 39,659 (241,345)
其他資產59,209 (48,472)25,133 
借出證券193,792 (651,843)452,397 
根據回購協議出售的證券53,090 120,493 58,881 
應付給經紀交易商和結算組織的款項(267,126)(9,323)107,266 
應付款給客户(63,827)29,107 (37,560)
按公允價值計算的貿易負債587,071 425,750 22,552 
經營租賃負債(36,595)(50,024)265,671 
應付帳款、應計費用和其他負債(36,258)81,954 (37,665)
經營活動提供的淨現金1,171,626 1,060,884 168,771 
投資活動的現金流
資本化軟件的開發(35,508)(31,471)(48,492)
購置財產和設備(24,562)(28,888)(9,320)
出售投資所得收益— 7,620 — 
出售MATCHNow的收益— 60,592 — 
ITG收購，扣除收購現金後的淨額，見附註3— — (835,581)
其他投資活動(27,279)(10,412)(6,250)
用於投資活動的淨現金(87,349)(2,559)(899,643)
融資活動的現金流
從Virtu Financial到非控股權益的股東分紅和分配(548,017)(484,415)(211,635)
回購C類普通股(3,454)— (196)
購買庫存股(427,453)(49,864)(15,878)
行使的股票期權10,042 16,440 931 
短期借款，淨額(2,017)(10,514)39,935 
長期借款收益— — 1,492,500 
償還長期借款(36,737)(288,500)(500,000)
應收税金協議義務(16,505)(13,286)— 
發債成本(2,658)(9,779)(35,702)
行使認股權證68,940 — — 
發行與二次發行相關的普通股，扣除發行成本— — (375)
融資活動提供(用於)的現金淨額(957,859)(839,918)769,580 
匯率變動對現金及現金等價物的影響(12,470)15,318 (1,475)
82
目錄
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
現金及現金等價物淨增加情況113,948 233,725 37,233 
期初現金、現金等價物和受限或分離現金1,007,005 773,280 736,047 
期末現金、現金等價物和受限或分離現金$1,120,953 $1,007,005 $773,280 
補充披露現金流量信息
支付利息的現金$159,864 $173,645 $205,433 
繳税現金134,878 248,532 12,273 
非現金投資活動
向與資本化軟件相關的開發人員提供基於股份和應計的激勵性薪酬17,239 14,773 2,135 
非現金融資活動
附註6所述的應收税款協議311 (1,388)(5,811)
 
請參閲合併財務報表附註。
83
目錄
Virtu Financial，Inc.及其子公司
合併財務報表附註
(除非另有説明，否則以千美元為單位，股票和每股金額除外)
1. 陳述的組織和基礎

組織

隨附的合併財務報表包括Virtu Financial，Inc.(“VFI”或與其全資或控制的子公司統稱為“Virtu”或“公司”)的賬户和業務。VFI是一家特拉華州公司，其主要資產是其在Virtu Financial LLC(“Virtu Financial”)的所有權權益。截至2021年12月31日，VFI擁有約62.7Virtu Financial會員權益的%。VFI是Virtu Financial的唯一管理成員，經營和控制Virtu Financial及其子公司(“本集團”)的所有業務和事務。

該公司是一家領先的金融公司，利用尖端技術向全球市場提供流動性，並向其客户提供創新、透明的交易解決方案。該公司在過去的幾年中提供了大量的流動資金25,000金融工具，結束了235場館，在36幫助創造更有效率的市場。利用其在全球市場結構方面的專業知識和規模化的多資產基礎設施，該公司為其客户提供強大的產品組合，包括在執行、流動性來源、分析和經紀中立的多交易商工作流程技術平臺方面的產品。該公司提供的產品使其客户可以在上百個交易場所進行交易50該基金涵蓋多個國家和多個資產類別，包括全球股票、交易所交易基金(ETF)、外匯、期貨、固定收益和其他大宗商品。該公司的綜合多資產分析平臺提供一系列交易前和交易後服務、數據產品和合規工具，其客户依賴這些服務在全球市場進行投資、交易和管理風險。

公司已經完成了二過去五年的重大收購擴大並補充了Virtu Financial最初的電子交易和標記製作業務。2017年7月20日(“KCG成交日”)，公司完成了對KCG控股公司(“KCG”)的全現金收購(“KCG收購”)。於2019年3月1日(“ITG成交日期”)，公司以全現金交易方式完成對投資科技集團有限公司及其子公司(“ITG”)的收購(“ITG收購”)。ITG的業務為公司的執行服務部門做出了貢獻。詳情見附註3“ITG收購”。

Virtu Financial的主要美國(“U.S.”)其子公司是美國經紀交易商Virtu America LLC(“VAL”)。其他主要的美國子公司包括專注於期貨和貨幣的美國交易實體Virtu Financial Global Markets LLC；交易前和交易後分析、公允價值和交易優化服務提供商Virtu ITG Analytics LLC；以及工作流程技術解決方案和網絡連接服務提供商Virtu ITG Platforms LLC。主要外國附屬公司包括分別在愛爾蘭成立的Virtu Financial愛爾蘭有限公司(“VFIL”)和Virtu ITG Europe Limited(“VIEL”)；在英國成立的Virtu ITG UK Limited(“VIUK”)；分別在加拿大成立的Virtu ITG Canada Corp.和Virtu Financial Canada ULC；分別在澳大利亞成立的Virtu Financial Asia Pty Ltd和Virtu ITG Australia Limited；在香港成立的Virtu ITG Hong Kong Limited；以及Virtu Financial Singapore Pte。有限公司和Virtu ITG新加坡私人有限公司。它們都是專注於各自地理區域資產類別的交易實體。

本公司擁有二營運部門：(I)莊家及(Ii)執行服務；及一非營業部門：公司。有關公司部門的進一步討論，請參閲附註23“地理信息和業務部門”。

合併依據和列報形式

這些合併財務報表以美元表示，是根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)關於Form 10-K的財務報告規則和規定以及財務會計準則委員會(“FASB”)在會計準則編纂(“ASC”或“編纂”)中頒佈的美國公認會計準則(“美國公認會計準則”)編制的，並反映了管理層認為是正常和經常性的所有調整，這些調整是公允陳述所必需的。在財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)頒佈的“美國公認會計準則”(“美國公認會計準則”)中，這些合併財務報表是根據美國證券交易委員會(“SEC”)關於Form 10-K和美國公認會計準則(“美國公認會計準則”)的財務報告規則和規定編制的。該公司的綜合財務報表包括其在Virtu Financial及其子公司的股權。作為Virtu Financial的唯一管理成員，公司對集團的運營實施控制。該公司合併Virtu Financial及其子公司的財務報表，並將公司不擁有的Virtu Financial權益記錄為非控股權益。所有公司間賬户和交易已在合併中取消。

84
目錄
為符合本期列報，對上期合併財務報表進行了某些重新分類。這種重新分類對當前和以前發佈的所有財務報表作為一個整體而言都是無關緊要的，無論是單獨的還是總體的，對普通股股東以前報告的合併淨收入沒有任何影響。

從截至2021年3月31日的季度起，該公司改變了其合併權益變動表和合並現金流量表的列報方式。具體地説，該公司合計$120.5向股東分紅百萬美元和363.9從Virtu Financial到非控股權益的百萬分配，以及$112.4向股東分紅百萬美元和99.2截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，從Virtu Financial到非控股權益的分配分別為向股東分紅的百萬美元和從Virtu Financial到非控股權益的分配。給股東的紅利和從Virtu Financial向非控股權益的分配都代表着公司向其股權所有者支付的現金，這將減少總股本。

2. 重要會計政策摘要

預算的使用

公司的合併財務報表是按照美國公認會計原則編制的。美國公認會計原則要求管理層對計量做出估計和假設，包括交易資產和負債的公允價值、壞賬準備、商譽和無形資產、補償應計項目、資本化軟件、所得税、應收税款協議、租賃、訴訟應計項目以及其他影響合併財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期間收入和開支的其他事項。因此，實際結果可能與這些估計大不相同。

每股收益

每股收益(“EPS”)按基本和攤薄兩種方式計算。基本每股收益不包括稀釋，計算方法是將普通股股東可獲得的收入除以當期已發行普通股的加權平均數量。稀釋每股收益的計算方法是將普通股股東可獲得的淨收入除以同期的稀釋加權平均流通股。稀釋每股收益包括基本每股收益的決定因素，此外，還反映了估計將在未來分配的普通股的稀釋效應。

公司授予限制性股票獎勵(RSA)和限制性股票單位(RSU)，其中某些接受者有權在歸屬期間獲得與支付給普通股持有人的股息相當的不可沒收股息。因此，未歸屬的RSA和參與的未歸屬的RSU符合要求應用兩類方法的參與證券的定義。在兩級法下，普通股股東可獲得的收益(包括分配收益和未分配收益)根據宣佈的股息和未分配收益的參與權分配給每一類普通股和參與證券，這可能導致稀釋每股收益比使用庫存股方法計算的攤薄程度更高。

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括按需支付的貨幣市場賬户，以及原始到期日不到90天的短期投資。該公司在銀行存款賬户中存有現金，有時可能超過聯邦保險的限額。本公司通過選擇被認為具有高度信譽的金融機構來管理這一風險，以將風險降至最低。

根據法規限制或隔離的現金和其他代表(I)VAL根據經修訂的1934年證券交易法(“客户保護規則”)第15c3-3條開設的專為客户服務的特別儲備銀行賬户(“特別儲備銀行賬户”)，以及專為經紀自營商的專有賬户服務的特別儲備賬户，(Ii)用於加拿大和歐洲貿易清算和結算活動的存款資金，(Iii)根據抵押品賬户控制協議為香港某些客户的利益而設立的獨立餘額。以及(Iv)與支持本公司某些對外租賃的銀行擔保證券化有關的資金。

85
目錄
借入證券和借出證券

本公司與外部交易對手進行證券借貸活動。在與這些交易相關的情況下，公司收到或張貼包括現金和/或證券的抵押品。根據其幾乎所有的證券借款協議，本公司獲準出售或再抵押收到的證券。借入或借出的證券是根據預付或收到的現金抵押品金額記錄的。預付或收到的初始現金抵押品一般接近或大於102借入或借出的標的證券的公允價值的%。本公司監控借入和借出證券的公允價值，並視情況交付或獲得額外抵押品。同一交易對手的應收賬款和應付賬款不在合併財務狀況表中沖銷。本公司就該等交易收取或支付的利息，按應計制在綜合全面收益表的利息及股息收入或利息及股息開支項下按應計制入賬。

根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券

在回購協議中，根據回購協議出售的證券被視為抵押融資交易，並按合同價值加上接近公允價值的應計利息記錄。本公司的政策是，其託管人以公允價值約等於回購交易本金(包括應計利息)的方式持有相關抵押品證券。對於逆回購協議，本公司通常要求交付的抵押品的公允價值大約等於綜合財務狀況報表中相關資產的賬面價值。為確保相關抵押品的公允價值保持充足，在合同條款允許的情況下，每日對抵押品進行估值，並獲得額外抵押品或返還額外抵押品。本公司不會將根據轉售協議購買的證券與根據與同一交易對手達成的回購交易協議出售的證券進行淨值計算。

本公司已簽訂雙邊、三方定期和隔夜回購等抵押融資協議，按協議利率計息。公司接受現金，並將金融工具交付給託管人，託管人每天監測這些工具的市場價值。所交付票據的市值必須等於或超過根據回購協議借出的本金加上商定的保證金要求。託管人可以在適當的情況下要求額外的抵押品。本公司就該等交易收取或支付的利息，按應計制在綜合全面收益表的利息及股息收入或利息及股息開支項下按應計制入賬。

經紀自營商和結算組織的應收款項/應付款項

來自經紀交易商和結算組織的應收賬款和應付款項主要是指未結算交易、期貨交易中的未平倉股票、未能交付或未能收到的證券、結算機構或交易所的存款，以及大宗經紀商與公司交易有關的應付餘額。從經紀自營商和結算組織應收的金額可能受到限制，其範圍是作為已售出、尚未購買的證券的保證金。當滿足抵銷標準時，該公司在從經紀交易商和結算組織獲得的應收賬款和應付款項中，按交易對手淨額列報其餘額，包括所有經紀商信貸安排的未償還本金餘額。

在正常的業務過程中，公司的很大一部分證券交易、資金餘額和證券頭寸都是與幾家第三方經紀商進行交易的。如果與本公司有業務往來的任何經紀人不能代表本公司履行合同義務，本公司將面臨信用風險。本公司會監察該等經紀商的財務狀況，以儘量減低該等交易對手蒙受任何損失的風險。

擁有的金融工具，包括質押為抵押品的金融工具和已出售、尚未購買的金融工具

已擁有和已出售但尚未購買的金融工具與做市和交易活動有關，包括上市證券和其他股權證券、上市股權期權和固定收益證券。

本公司記錄擁有的金融工具、擁有和質押的金融工具以及出售但尚未按公允價值購買的金融工具。金融工具交易產生的損益在綜合全面收益表的交易收入淨額中按交易日淨額入賬。

86
目錄
公允價值計量

公允價值定義為於計量日期在市場參與者之間進行有序交易時為出售資產而收取的價格或為轉移負債而支付的價格(即退出價格)。公允價值計量不根據交易成本進行調整。對於大量持有的不受限制的金融工具，如果報價在活躍的市場上隨時可以隨時獲得，則禁止承認“大宗折扣”。該公司將其金融工具分為三個層次，優先考慮用於計量公允價值的估值技術的投入。分配給每項金融工具的層次結構水平是根據對公允價值計量重要的最低投入水平在計量日期對該等金融工具進行估值所使用的投入的透明度和可靠性進行評估的基礎上確定的。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級計量)。

按公允價值計量和報告的金融工具根據投入按下列類別之一進行分類和披露：

第1級-活躍市場的未調整報價，在計量日期可獲得相同的、不受限制的資產或負債；

第2級-在不活躍的市場和所有重要投入均可直接或間接觀察到的金融工具中報價；或

第3級-需要對公允價值計量有重要意義且不可觀察的投入的價格或估值。

公允價值期權

公允價值選擇權允許實體不可撤銷地選擇公允價值作為某些符合條件的金融資產和負債的初始和後續計量屬性。選擇公允價值選擇權的項目的未實現損益在綜合全面收益表的其他淨額中記錄。選擇公允價值選擇權的決定是根據每一種工具確定的，這必須適用於整個工具，一旦選擇就不可撤銷。

衍生工具-交易

衍生工具用於交易目的，包括交易工具的經濟套期保值，以公允價值計價，包括期貨、遠期合約和期權。這些衍生工具的損益目前在綜合全面收益表中的營業收入淨額內確認。交易所交易衍生品(主要是期貨)的公允價值是基於報價的市場價格。場外衍生工具(主要是遠期合約)的公允價值以合約內相關金融工具的價值為基礎。標的工具是交易活躍的貨幣。

當符合抵銷標準時，該公司按交易對手淨額列報其交易衍生工具餘額。與此類衍生活動相關的現金流量計入綜合現金流量表的經營活動現金流量。

87
目錄
衍生工具--套期保值

公司可能使用衍生工具進行風險管理，包括用於管理長期借款利率風險的現金流對衝和用於管理外匯風險的淨投資對衝。該公司已簽訂浮動利率與固定利率互換協議，以管理與其長期債務義務相關的利率風險。此外，該公司可能尋求通過使用外幣遠期合約來減少匯率波動對其在某些非美國業務中的淨投資的影響。對於利率掉期協議和指定為套期保值的外幣遠期合約，本公司評估其風險管理目標和策略，包括確定套期保值工具、套期保值項目和風險敞口，以及如何前瞻性和回溯性地評估有效性。對衝的有效性是根據利率掉期或遠期合約公允價值的整體變化來評估的。對於符合ASC 815下被視為對衝工具的標準的工具，在有效的範圍內，任何損益均計入綜合全面收益表中的累計其他全面收益和綜合全面收益表中的其他全面收益表。無效部分(如有)在綜合全面收益表中記入其他淨額。

當符合抵銷標準時，本公司按交易對手淨額列報其套期保值衍生工具餘額。與套期保值衍生工具相關的餘額記錄在經紀交易商和結算組織的應收賬款/應付賬款中的合併財務狀況報表中。與此類衍生活動相關的現金流量計入綜合現金流量表的經營活動現金流量。

財產和設備

物業及設備按成本減去累計折舊列賬，但使用購買會計法與收購有關而收購的資產除外，該等資產於收購當日按公允價值入賬。折舊是按標的資產的估計使用年限用直線計提的。日常維護、維修和重置成本在發生時計入費用，顯著延長資產使用壽命的改進計入資本化。當財產和設備被出售或以其他方式處置時，成本和相關的累計折舊從賬户中扣除，任何由此產生的收益或損失都在收入中確認。當事件或環境變化顯示相關賬面金額可能無法收回時，將審查財產和設備的減值情況。傢俱、固定裝置和設備折舊。三至七年了。租賃權改進按改進期限或租賃期中較短的時間攤銷。

大寫軟件

該公司將材料成本、顧問成本以及員工在開發內部使用軟件過程中產生的工資和工資相關成本資本化。項目前期和實施後階段發生的費用計入費用。

在確定各種項目進入成本資本化階段的時間點、評估資本化成本的持續價值以及確定成本攤銷的估計使用壽命時，需要管理層的判斷力。

資本化軟件開發成本和相關累計攤銷包括在隨附的合併財務狀況報表中的財產、設備和資本化軟件中，並在以下期間攤銷1.5至3年，它表示底層軟件的估計使用壽命。

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目錄
租契

本公司在安排開始時決定該安排是否為租約。經營租賃計入綜合財務狀況報表中的經營租賃使用權(“ROU”)資產和經營租賃負債。經營租賃ROU資產是代表承租人在租賃期內使用或控制特定資產使用的權利的資產。融資租賃主要包括技術和設備租賃，並計入物業、設備和資本化軟件以及綜合財務狀況報表中的應付賬款、應計費用和其他負債。淨收益資產及租賃負債按開始日期租賃期內未來最低租賃付款的現值確認。本公司根據租賃開始日的信息，使用遞增借款利率來確定未來付款的現值。ROU資產因租賃激勵和最初產生的直接成本而減少。本公司的租賃條款可能包括在合理確定本公司將行使該選擇權時延長或終止租約的選擇權。融資租賃ROU資產的經營租賃和攤銷的租賃費用在租賃期內按直線確認。與租賃公司辦公用房相關的租賃費用在綜合全面收益表的運營和行政費用中記錄。與租賃數據中心和其他技術有關的租賃費用在綜合全面收益表的通信和數據處理中記錄。本公司的某些租賃協議包含固定租賃付款，其中包含租賃和非租賃部分；對於此類租賃，, 本公司將租賃和非租賃組成部分作為單一租賃組成部分進行會計處理。本公司在綜合全面收益表中將其分租收入與營業和行政費用中的相應租賃費用進行淨額。

商譽

商譽是指購買價格超過公司收購的基礎有形和無形資產淨值的部分。商譽不會攤銷，但當事件或情況變化顯示賬面值可能無法收回時，商譽會按年度及兩次年度評估之間的減值進行評估。商譽在報告單位層面進行評估，報告單位層面被定義為運營部門或低於運營部門的一個水平。

該公司每年在7月1日評估減值商譽，並在某些事件發生或存在某些情況時臨時評估商譽減值。在截至2021年7月1日的減值評估中，本公司評估了其每個報告單位的ASC 350-20中描述的定性因素，以確定報告單位的公允價值小於其賬面價值的任何指標。不是損傷被確認。

無形資產

該公司將有限壽命的無形資產在其預計使用年限內攤銷。當存在減值指標時，有限年限無形資產將進行減值測試，如果減值，則減記為公允價值。

交易所會員資格和股票

交易所會員資格按成本計入，如果發生了任何暫時性減值以外的情況，則按反映管理層對公允價值的估計的價值計入。交易所股票包括賦予公司某些交易特權的股票。

交易收入，淨額

除交易收入外，淨額由交易資產和負債的公允價值變動(即未實現損益)和交易資產和負債的已實現損益組成。已擁有金融工具及已出售、尚未購買金融工具的交易損益於交易日入賬，並按淨額在綜合全面收益表中列報。

佣金、淨額和技術服務

佣金淨額主要由機構客户訂單賺取的佣金和佣金等價物組成，按交易日入賬。根據佣金管理計劃，該公司允許機構客户將其總佣金的一部分分配給第三方提供的研究和其他服務。由於本公司在這些交易中擔任代理，因此本公司在綜合全面收益表中按佣金、淨額和技術服務的淨額記錄此類費用。

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目錄
該公司向客户提供訂單管理軟件(“OMS”)及相關軟件產品和連接服務，並確認許可費收入和每月連接費用。因使用公司的OMS和其他軟件產品而產生的許可費收入是在客户能夠使用許可並從中受益的時間點固定和確認的。連接收入本質上是可變的，基於活動連接的數量，並使用基於時間的進度衡量方法按月隨時間確認。

該公司還向客户提供分析產品和服務，並根據產品和服務的交付時間確認訂閲費，訂閲費在合同期限內是固定的。分析產品和服務可以與交易執行服務捆綁在一起，在這種情況下，使用分配方法將佣金分配給分析業績義務。

利息和股息收入/利息和股息費用

利息收入和利息費用按照合同利率計提。利息收入包括抵押融資安排賺取的利息和經紀人持有的現金。利息支出包括抵押交易、保證金和相關信貸額度的利息支出。已擁有金融工具的股息(包括質押作抵押品的金融工具及出售但尚未購買的金融工具)於除股息日入賬，利息按應計制確認。 

經紀、交換、清算費和訂單流付款，淨額

經紀費、交換費、結算費和訂單流量付款(淨額)包括執行和結算交易的成本，並按交易日在綜合全面收益表中應計。這些成本是扣除回扣後的淨額，回扣包括從交易所或其他市場收到的與從市場訂單流中放置和/或移除流動性相關的批量折扣、信用或付款。返點按權責發生制記錄。訂單流支付是指在正常業務過程中向經紀自營商客户支付的款項，用於將他們在美國股票的訂單流引導到公司。

所得税

該公司的應税收入需繳納美國聯邦、州和地方所得税。本公司的子公司在其運營的各自司法管轄區(包括外國司法管轄區)繳納所得税。

所得税撥備包括當期税和遞延税。本期税是指按資產負債表日製定的税率計算的本年度納税申報單的税額。遞延税項資產被全額確認，如果部分或全部遞延税項資產更有可能不被確認，則減去估值津貼。

本公司確認不確定税務狀況帶來的税務利益，前提是該税務狀況極有可能會在適用税務機關審核後得以維持，包括基於該狀況的技術價值而解決上訴或訴訟程序的情況下，本公司才會確認該不確定税務狀況所帶來的税務利益。在合併財務報表中確認的這種狀況的税收優惠是根據最終解決後實現可能性大於50%的每個這種狀況的最大效益來衡量的。在評估和估計税收頭寸和税收優惠時，考慮了許多因素。這樣的估計涉及對法規、裁決、判例法等的解釋，本質上是複雜的。該公司的估計可能需要定期調整，可能無法準確預測實際結果，因為個別司法管轄區的所得税處理結果通常在任何會計年度結束後的幾年內都不會公佈。

綜合收益

綜合收益由兩部分組成：淨收益和其他全面收益(“保監處”)。該公司的保證金包括外幣換算調整和根據ASC 815指定為對衝工具的公司衍生工具按市值計價的損益。

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目錄
擁有非美元功能貨幣的業務的資產和負債按期末匯率換算，收入和費用按當期加權平均匯率換算。折算外幣財務報表產生的損益，扣除相關的税收影響後，反映在股東權益的一個組成部分--累計保證金中。雖然公司的某些外國子公司使用美元作為其功能貨幣，但公司也有使用美元以外的功能貨幣的子公司，主要包括其在愛爾蘭的子公司(使用歐元和英鎊作為功能貨幣)和在加拿大的子公司(使用加元作為功能貨幣)。

公司可能使用衍生工具進行風險管理，包括用於管理長期借款利率風險的現金流對衝和用於管理外匯風險的淨投資對衝。對於符合ASC 815下被視為對衝工具的標準的工具，任何損益最初計入綜合財務狀況表上的累計保證金和綜合全面收益表上的保證金，因為被套期保值項目會影響收益。

基於股份的薪酬

根據Virtu Financial，Inc.2015年管理層激勵計劃(經修訂，即“經修訂的2015年管理層激勵計劃”)以及根據截至2017年6月8日的經修訂和重新修訂的投資技術集團2007年綜合股權薪酬計劃(“經修訂和重新修訂的ITG 2007年股權激勵計劃”)，就本公司於2015年4月首次公開募股(“IPO”)及與IPO相關完成的若干重組交易(“重組交易”)而發出的基於股份的獎勵(“IPO”)(“經修訂並重新修訂的ITG 2007股權激勵計劃”)(“經修訂並重新修訂的ITG 2007股權激勵計劃”)。0.00001每股(“A類普通股”)、RSA和RSU(視情況而定)。A類普通股和RSU的公允價值是根據A類普通股和RSU的成交量加權平均價確定的三天在撥款之前。關於RSU，沒收是按發生的情況計算的。RSA的公允價值是根據授予日的收盤價確定的。授予員工的以股份為基礎的獎勵的公允價值根據歸屬條件支出，並在歸屬期間按直線基礎確認，或(如屬受業績條件限制的RSA)自歸屬期間剩餘時間有可能實現業績目標之日起確認。本公司將為清償發行A類普通股、授予RSU或行使股票期權而產生的納税義務而從員工手中回購的股票記錄為庫存股。

可變利息實體

可變權益實體(“VIE”)是指缺乏以下一個或多個特徵的實體：(I)風險股權投資總額足以使該實體能夠獨立為其活動提供資金；(Ii)股權持有人有權指導對其經濟業績影響最大的實體的活動，有義務吸收該實體的虧損，並有權獲得該實體的剩餘回報。

本公司將被視為擁有控股權，並將在以下兩種情況下合併VIE：(I)有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最大影響；(Ii)有義務承擔VIE的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。

最近通過的會計聲明

所得税-2019年12月，FASB發佈了會計準則更新(ASU)2019-12，所得税(話題740)：簡化所得税的核算。ASU剔除了與期間税收分配方法、計算中期所得税的方法以及確認外部基差的遞延税項負債有關的某些例外情況。ASU還修訂了指南中與特許經營税會計有關的其他方面，頒佈了税法或税率的變化，對導致商譽計税基礎上升的交易進行會計處理，以及其他與税收相關的項目。本公司於2021年1月1日採用該ASU，對其合併財務報表沒有實質性影響。

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目錄
會計聲明，截至2021年12月31日尚未採用

參考匯率改革-2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響，並於2021年1月，FASB發佈了ASU 2021-01-參考利率改革(主題848)：範圍，這兩個標準都旨在減輕從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡到會計方面的潛在負擔。華碩適用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其他參考利率的合約、套期保值關係和其他交易，這些交易預計將因參考匯率改革而停止，並被替代參考利率取而代之。華碩為將美國公認會計原則(GAAP)應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外，如果滿足某些標準的話。採用這些ASU的過渡期是2020年3月12日至2022年12月31日。該公司正在評估華碩的影響，但預計這些影響不會對其綜合財務報表和相關披露產生實質性影響。

可轉換儀器-2020年8月，FASB發佈了ASU 2020-06，債務--可轉換債務和其他期權(分主題470-20)和衍生工具和對衝--實體自有股權的合同(分主題815-40)。美國會計準則簡化了某些具有負債和權益特徵的金融工具的會計核算，包括實體自身權益中的可轉換工具和合同，並更新了選定的每股收益指引。ASU的有效期從2021年12月15日之後開始。該公司目前正在評估新準則對其綜合財務報表和相關披露的影響，但預計不會對其綜合財務報表和相關披露產生實質性影響。

3. ITG收購

背景

在ITG截止日期，公司完成了對ITG的收購。關於收購ITG，Virtu Financial、VFH母公司LLC(特拉華州的一家有限責任公司、Virtu Financial(“VFH”)的子公司)和Impala借款人LLC(“收購借款人”)(本公司的子公司)與貸款方Jefferies Finance LLC作為行政代理以及Jefferies Finance LLC和RBC Capital Markets簽訂了日期為2019年3月1日的信貸協議(經不時修訂的“收購信貸協議”)。購置款信貸協議提供(I)一筆本金總額為#美元的優先擔保第一留置權定期貸款。1,500.0100萬美元，在ITG截止日期全部提取，約為$404.5VFH借入100萬美元償還其現有定期貸款安排下的所有未償還金額，其餘約為$1,095.0收購借款人為支付代價及與收購ITG相關的費用和開支而借入的百萬美元，以及(Ii)$50.0百萬高級獲得了VFH的第一留置權循環設施，金額為$5.0百萬信用證次融資和一筆$5.0百萬擺動線子設施。於ITG收購完成後，VFH就收購定期貸款承擔收購借款人的責任。購置款信貸協議其後經修訂，詳情見附註10“借款”。此外，於ITG結算日，本公司與貸款方及北卡羅來納州摩根大通銀行(行政代理、唯一牽頭安排行及賬簿管理人)訂立的第四份經修訂及重述信貸協議(於2018年1月2日及2018年9月19日修訂，即“第四份經修訂及重訂信貸協議”)終止。

ITG收購案的會計處理

ITG收購已根據ASC805作為業務合併入賬，企業合併由本公司採用收購方式核算。根據收購方法，截至ITG截止日期，ITG的資產和負債按各自的公允價值入賬，並計入本公司現有資產和負債的賬面價值。在ITG截止日期之後，公司報告的財務狀況和經營結果反映了ITG和公司的餘額，並反映了採購會計調整的影響。由於本公司為會計收購方，截至2019年12月31日止年度的財務業績包括本公司於整個適用期間的業績及ITG自ITG結算日起至2019年12月31日止的業績。ITG截止日期之前的所有期間僅包含本公司的業績。

某些前ITG管理層員工在收購ITG時被解僱，因此總共獲得了#美元的報酬。17.6根據他們現有的僱傭合同和安排，約有600萬人被解僱。該金額已被公司確認為支出，並計入截至2019年12月31日年度的綜合全面收益表中的員工薪酬和工資税。

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購買價格和商譽

現金購買總價約為$1.010億美元被確定為公允價值的總和，為$。30.30每股，前ITG股東在成交時持有的已發行ITG股票的公允價值，以及某些ITG員工股票獎勵的公允價值，這些獎勵在ITG成交日期歸屬於未償還的ITG員工股票獎勵。

收購價格按ITG結算日的公允價值分配給收購的資產和承擔的負債，如下所示：

(單位：千)調整後的購進價格
現金和現金等價物$197,072 
根據聯邦法規，現金和證券是分開的14,232 
借入的證券13,182 
經紀交易商和結算組織的應收賬款328,112 
以公允價值擁有的金融工具523 
客户應收賬款122,697 
財產、設備和大寫軟件(淨額)46,408 
無形資產517,200 
遞延税項資產17,605 
經營性租賃使用權資產100,285 
其他資產31,652 
總資產1,388,968 
短期借款18,651 
借出證券17,663 
應付給經紀交易商和結算組織的款項152,043 
應付款給客户116,419 
按公允價值出售但尚未購買的金融工具11 
應付帳款和應計費用及其他負債178,893 
經營租賃負債99,693 
遞延税項負債71,053 
總負債654,426 
收購的已確認資產總額，扣除承擔負債後的淨額734,542 
商譽312,343 
購買總價$1,046,885 

分配給無形資產的金額、攤銷期限和商譽如下：
(單位：千)金額攤銷
年數
技術$76,000 5
客户關係437,600 10
商號3,600 3
無形資產517,200 
商譽312,343 
總計$829,543 

該公司估計無形資產的公允價值，這涉及到使用關於收入增長率、客户流失率、未來税率、特許權使用費、出資資產費用、折扣率和由此產生的現金流量的時間和金額的重大估計和假設。總商譽為$312.3一百萬美元分配給執行服務部門。這種商譽歸功於產品供應的擴大以及公司和ITG合併後的勞動力、產品和技術的預期協同效應。
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關於股權補償計劃的設想

於ITG截止日期，本公司承擔經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃及根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃授出的若干購股權獎勵、限制性股票單位獎勵、遞延股票單位獎勵及績效股票單位獎勵(“假設獎勵”)。假設獎勵須受修訂及重訂的ITG 2007股權計劃所適用的相同條款及條件所規限，惟(I)假設獎勵涉及本公司A類普通股股份，(Ii)受假設獎勵約束的A類普通股股份數目是根據交換比率(如本公司、Impala Merge Sub，Inc.、特拉華州一間公司及本公司間接全資附屬公司之間的協議及合併計劃所界定)作出調整的結果。(Iii)業績股份單位獎勵已轉換為以服務為基礎的歸屬限制性股票單位獎勵，該等獎勵不再受任何基於業績歸屬條件的規限；及(Iii)業績股份單位獎勵已轉換為以服務為基礎的歸屬限制性股票單位獎勵，不再受任何基於業績歸屬條件的約束。截至ITG截止日期，接受該假定獎勵的A類普通股股票總數為2,497,028根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃，仍可發行的A類普通股股份總數為1,230,406。本公司於國際信託基金截止日期以S-8表格向美國證券交易委員會提交登記聲明，以登記該等A類普通股。

ITG收購案的税收處理

根據美國國税法第351條的規定，對ITG的收購被視為免税交易。因此，收購ITG後，ITG在其資產和負債中的計税基礎一般會結轉到本公司。無商譽的一部分預計可在税收方面扣除。

該公司記錄的遞延税項資產為#美元。17.6百萬美元和遞延納税負債#美元71.1根據上文所述的購買會計方法記錄ITG的資產和負債，以及記錄因收購ITG而獲得的其他税項屬性的價值，如附註15“所得税”所述。

形式結果

公司在截至2019年12月31日的年度業績中包括作為
ITG收購的結果，自ITG成交之日起至2019年12月31日止如下：

(單位：千)
收入$347,859 
所得税前收入(虧損)$(64,917)

下表中的財務信息彙總了本公司和ITG的綜合預計運營結果，其基礎是加上ITG和本公司的税前歷史業績，並主要針對ITG收購中產生的無形資產、與ITG收購相關的債務和與ITG收購相關的非經常性成本進行了調整，其中包括公司和ITG產生的諮詢費和其他專業費用#美元。15.1百萬美元和$18.2分別為百萬美元。預計數據假設ITG的所有已發行和流通股普通股，面值為$。0.01每股，被註銷和終絕，並轉換為獲得$的權利30.30現金，不含利息，減去2018年1月1日任何適用的預扣税，不包括反映公司運營成本或公司產生的資金投資方式預期差異的調整。

該預計財務信息是基於僅為開發此類預計信息(包括但不限於初步採購會計調整)而作出的估計和假設。預計財務信息不反映合併業務可能實現的任何協同效應或運營成本降低。預計財務信息綜合了本公司和ITG截至2019年12月31日的年度歷史業績：

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截至2019年12月31日的年度
(單位：千)2019
收入$1,605,340 
淨收益(虧損)(94,233)
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)(53,243)

4. 出售MATCHNow
於2020年5月，本公司與CBOE Global Markets，Inc.(“CBOE”)訂立證券購買協議(“SPA”)，據此本公司同意出售100TriAct Canada Marketplace LP和TCM Corp.未償還權益的百分比，這兩家公司在加拿大運營着股票另類交易系統(“MATCHNow”)。根據SPA的條款，該公司還同意就用於支持MATCHNow的某些軟件和知識產權的許可簽訂許可協議。

於2020年8月4日(“MATCHNow成交日”)，公司完成將MATCHNow出售給芝加哥期權交易所，總收益為#美元。60.6百萬現金，額外的或有對價最高約為$23.0百萬美元。該公司發生了一次性交易成本，包括與出售#美元相關的專業費用。2.5在綜合全面收益表的交易顧問費及開支中記錄的總金額為670萬美元，已計入綜合全面收益表的交易諮詢費及開支。該公司確認銷售收益為#美元。58.7於截至2020年12月31日止年度的綜合全面收益表中，以其他淨額記入百萬元。

MATCHNow的賬面價值和MATCHNow的銷售收益摘要如下：

(單位：千)
已收到的銷售收入總額$60,592 
截至MATCHNow結算日期的MATCHNow總賬面價值(1,940)
出售MATCHNow的收益58,652 
交易成本(2,453)
出售MATCHNow的收益(扣除交易成本)$56,199 

或有對價可以根據MATCHNow在MATCHNow結束日期後的未來表現來賺取。延期付款將在2022年12月31日之前按季度進行評估，並在意外情況得到解決並由CBOE支付付款後，在綜合全面收益表上記入其他淨額。截至2021年12月31日，尚未就或有對價支付任何款項。

此外，本公司與CBOE訂立過渡服務協議(“TSA”)，據此，本公司同意在一段指定期間內提供若干電信及一般及行政服務。根據運輸安全協議提供服務的收入在綜合全面收益表中以其他淨額入賬。
在獲得與MATCHNow相關的某些軟件和知識產權的許可後，該公司對與收購ITG相關的長期無形資產進行了減值評估，MATCHNow技術是其中的一個組成部分。不是在截至2020年12月31日的年度確認了減值。

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5. 每股收益

下表包含普通股股東可獲得的所得税前淨收益(虧損)和非控制性利息與淨收益(虧損)的對賬：
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
所得税和非控制性利息前收益(虧損)$996,904 $1,382,837 $(115,982)
所得税撥備(受益於)169,670 261,924 (12,277)
淨收益(虧損)827,234 1,120,913 (103,705)
非控股權益(350,356)(471,716)45,110 
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$476,878 $649,197 $(58,595)
基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
(除每股或每股數據外，以千為單位)202120202019
每股基本收益(虧損)：
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$476,878 $649,197 $(58,595)
減去：分配給參與證券的股息和未分配收益(13,674)(17,383)(1,926)
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)，扣除股息和分配給參與證券的未分配收益463,204 631,814 (60,521)
已發行普通股加權平均股份：
甲類117,339,539 121,692,443 113,918,103 
每股基本收益(虧損)$3.95 $5.19 $(0.53)
 截至十二月三十一日止的年度，
(除每股或每股數據外，以千為單位)202120202019
稀釋後每股收益(虧損)：
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)，扣除股息和分配給參與證券的未分配收益$463,204 $631,814 $(60,521)
已發行普通股加權平均股份：
甲類
已發行和未償還117,339,539 121,692,443 113,918,103 
可根據修訂和重新發布的2015年管理激勵計劃、修訂和重新發布的投資技術集團公司2007年綜合股權薪酬計劃以及與創始會員貸款相關的認股權證發行1,084,389 639,747 — 
118,423,928 122,332,190 113,918,103 
稀釋後每股收益(虧損)$3.91 $5.16 $(0.53)
(1)稀釋影響不包括在每股收益(虧損)的計算中377,677未行使的股票期權和440,335根據修訂和重新設定的投資技術集團公司2007年度綜合股權補償計劃可以發行的限制性股票單位，因為納入這些工具將是反稀釋的。
6. 應收税金協議

關於首次公開招股及重組交易，本公司訂立應收税項協議，向若干首次公開招股前股權持有人(“Virtu會員”)支付款項，該等款項一般相等於85由於重組交易、A類普通股或B類普通股的會員權益交換、面值$$等有利的税收屬性，公司實際實現的適用現金節税(如果有的話)的%。0.00001每股(“B類普通股”)、(“交易所”)以及根據應收税金協議支付的款項。年內的交易所將產生有利的税收屬性，這些屬性可能會產生交易所特定的現金税收節省，並在特定的時間段內實現(一般情況下15年)。在每個交易所，管理層估計公司的累積TRA義務將在綜合報告中報告
96
目錄
財務狀況表，總額為#美元259.3百萬美元和$271.2分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。税項屬性按本公司合夥權益的基準(“外部基準”)與本公司於每次交易所時所佔合夥財產的經調整課税基準(“內部基準”)之間的差額計算。內部基準的計算要求管理層在估計截至交易所日期的內部基準所包含的組成部分時作出判斷(即，考慮到複雜的合夥企業税收規則，本公司因假設出售資產、在交易所時向本公司分配損益而收到的現金)。此外，管理層還估計了可產生此類税收屬性的現金節税的時間段和税收屬性的可變現程度。只有在提交了美國聯邦和州所得税申報單，並實現了從有利的税收屬性中節省的現金税款之後，才會進行支付。該公司支付了第一筆款項#美元。7.02017年2月，它的第二筆付款為100萬美元12.42018年9月，它的第三筆付款為600萬美元13.3在2020年3月支付了100萬美元，並支付了第四筆美元16.52021年4月為100萬。

由於(I)就重組交易從某些Virtu成員手中購買Virtu Financial的股權，(Ii)購買Virtu Financial的無投票權普通股(“Virtu Financial Unit”)(連同相應的C類普通股，面值#美元)。0.00001(Iii)收購Virtu Financial Unit(連同相應的C類普通股)，以及(Iv)購買Virtu Financial Unit(連同相應的C類普通股)，以換取與2015年11月(“2015年11月二級發售”)及2016年9月(“2016年9月二級發售”)完成的二級發售相關的A類普通股股份；及(Iv)購買Virtu Financial Unit(連同相應的C類普通股)，以換取於2015年11月(“2015年11月二次發售”)及2016年9月(“二零一六年九月二次發售”)完成的A類普通股股份；及(Iv)購買Virtu Financial Units(連同相應的C類普通股股份)，以換取於2015年11月完成的二級發售(“2015年11月二級發售”)及2016年9月完成的二級發售(“2016年9月二級發售”)0.00001每股(“D類普通股”)就2018年5月的二次發售(定義見下文)和2019年5月的二次發售(定義見下文)，連同2015年11月的二次發售、2016年9月的二次發售和2018年5月的二次發售(“二次發售”)，預計就購買向某些Virtu成員支付的款項約為$0.4百萬至$22.0在接下來的一年裏每年百萬美元15好幾年了。

關於本公司與TJMT Holdings LLC及其他出售股東之間的員工交流及2019年5月二次發售，如附註19“資本結構”所述，本公司錄得額外遞延税項資產#美元。49.1百萬美元和根據應收税金協議承擔的付款責任#美元54.9百萬美元，加上這筆錢5.8在截至2019年12月31日的年度內，記錄為額外實收資本減少的百萬差額。

於2021年12月31日及2020年12月31日，本公司與上述事項有關的剩餘遞延税項資產約為$180.4百萬美元和$199.1分別為百萬美元，以及公司在接下來的一年中的負債15根據應收税款協議規定的年度約為#美元。259.3百萬美元和$271.2分別為百萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日記錄的金額是基於各自日期的最佳估計值，在公司提交實現節税年度的美國聯邦和州所得税申報單後可能會發生變化。

對於上述應收税款協議，本公司實現的現金節餘是通過將本公司的實際所得税負債與本公司在以下情況下應支付的税額進行比較來計算的：(I)Virtu Financial的資產的計税基準沒有因購買或交換Virtu Financial Units而增加，(Ii)Virtu Financial在首次公開募股(IPO)日的無形資產的計税基準沒有税收優惠，以及(Iii)沒有因淨營業虧損(“NON”)而產生的税收優惠由於某些事件(例如，NOL預期實現的變化或税率的變化)導致的應收税金協議義務的後續調整將在綜合全面收益表中的税前收益和非控制權益中確認。

7. 商譽與無形資產

本公司擁有二經營部門：(I)做市商；(Ii)執行服務；及一非營業部門：公司。截至2021年12月31日和2020年12月31日，本公司記錄的商譽總額為$1,148.9百萬美元。不是商譽減值在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度確認。

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日按細分市場劃分的商譽詳情：
(單位：千)做市商執行服務公司總計
期末餘額$755,292 $393,634 $— $1,148,926 

97
目錄
截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司記錄的無形資產總額為386.3百萬美元和$454.5分別為百萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，收購的無形資產包括以下內容：
 截至2021年12月31日
(單位：千)總賬面金額累計攤銷淨賬面金額有用的壽命
(年)
客户關係$486,600 $(142,142)$344,458 10至12
技術136,000 (102,088)33,912 1至6
優惠租約5,895 (3,631)2,264 3至15
交易所會員資格3,998 — 3,998 不定
商號3,600 (3,400)200 3
ETF發行人關係950 (950)— 9
ETF買家關係950 (950)— 9
其他$1,500 $— $1,500 不定
 $639,493 $(253,161)$386,332 
截至2020年12月31日
(單位：千)總賬面金額累計攤銷淨賬面金額有用的壽命
(年)
客户關係$486,600 $(94,299)$392,301 10至12
技術136,000 (82,403)53,597 1至6
優惠租約5,895 (2,839)3,056 3至15
交易所會員資格3,998 — 3,998 不定
商號3,600 (2,200)1,400 3
ETF發行人關係950 (877)73 9
ETF買家關係950 (876)74 9
其他$— $— $— 不定
$637,993 $(183,494)$454,499 
 
與有限壽命無形資產相關的攤銷費用約為#美元。69.7百萬，$74.3百萬美元和$70.6截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。這包括在隨附的綜合全面收益表中購入的無形資產和購入資本化軟件的攤銷。

公司預計在接下來的五年中記錄如下攤銷費用：

(單位：千)
202264,822 
202363,960 
202450,845 
202547,879 
202647,879 

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目錄
8. 經紀交易商和結算組織的應收款/應付款項

以下為截至2021年12月31日及2020年12月31日來自經紀商-交易商及結算組織的應收賬款及應付款項摘要：
(單位：千)2021年12月31日2020年12月31日
資產
從大宗經紀商那裏到期$287,990 $697,293 
在結算機構的存款161,928 216,962 
與期貨佣金商家的淨股本98,302 248,943 
與結算機構的未結算交易164,195 118,777 
證券未能交割290,207 372,965 
佣金及費用24,184 29,066 
經紀自營商和結算組織的應收賬款總額$1,026,807 $1,684,006 
負債
歸功於大宗經紀商$497,972 $410,772 
與期貨佣金商家的淨股本(1)(57,226)77,257 
與結算機構的未結算交易828 228,070 
證券未收到128,392 156,804 
佣金及費用1,560 3,543 
支付給經紀自營商和結算組織的應付款項總額$571,526 $876,446 
(1)當符合抵銷標準時，本公司在應付經紀交易商和結算組織的應收賬款和應付款項內，按交易對手淨額列報其餘額，包括所有經紀信貸安排的未償還本金餘額.

從“大宗經紀到期”和“期貨佣金商人的淨股本”中扣除的是公司所有大宗經紀信貸安排(見附註10“借款”)的未償還本金餘額約#美元。177.1百萬美元和$134.7分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。來自信貸安排的貸款收益僅可用於滿足與本公司普通課程期貨和其他交易頭寸相關的初始保證金要求，這些頭寸在本公司與各自金融機構的關聯公司的交易賬户中持有。信貸安排由本公司在這些金融機構的交易賬户和存款賬户完全抵押。“證券未能交付”和“證券未能收到”包括與清算組織和其他經紀自營商的金額。

9. 抵押交易

本公司獲準出售或補充作為抵押品而收取的證券，並使用該等證券以取得回購協議、進行證券借貸交易或將該等證券交付予交易對手或結算機構以回補空頭。截至2021年12月31日和2020年12月31日，幾乎所有作為抵押品收到的證券都已得到補充。

抵押品交易在2021年12月31日和2020年12月31日的公允價值摘要如下：
(單位：千)2021年12月31日2020年12月31日
作為抵押品收到的證券：
借入的證券$1,299,270 $1,374,266 
根據轉售協議購買的證券119,453 22,866 
 $1,418,723 $1,397,132 
在正常業務過程中，本公司向結算機構質押符合條件的證券，以滿足每日保證金和結算資金的要求。

在對手方有權補充的情況下，截至2021年12月31日和2020年12月31日擁有和質押的金融工具包括以下內容：

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目錄
(單位：千)2021年12月31日2020年12月31日
股票$1,012,569 $734,024 
交易所交易票據5,391 12,515 
 $1,017,960 $746,539 

10. 借款

短期借款，淨額

以下彙總了該公司扣除相關債務發行成本後的短期借款餘額，每一項都將在下文進一步詳細説明。
2021年12月31日
(單位：千)未償還借款遞延債務發行成本短期借款，淨額
經紀-交易商信貸安排$58,000 $(1,546)$56,454 
銀行短期貸款5,046 — 5,046 
$63,046 $(1,546)$61,500 
2020年12月31日
(單位：千)未償還借款遞延債務發行成本短期借款，淨額
經紀-交易商信貸安排$36,400 $(387)$36,013 
銀行短期貸款28,673 — 28,673 
$65,073 $(387)$64,686 

經紀-交易商信貸安排  

本公司是以下項目的一方二與一家金融機構的擔保信貸安排，為作為其普通課程經紀-交易商做市活動一部分購買的隔夜證券頭寸提供融資。一的貸款(“未承諾貸款”)是在未承諾的基礎上提供的，總借款限額為#美元。400美元，並由Val在該金融機構開立的交易和存款賬户抵押。同一家金融機構的第二筆信貸安排(“承諾貸款”)的借款限額為#美元。600百萬美元。承諾的設施包括二借款基數：借款基數A貸款用於購買和結算證券；借款基數B貸款用於向國家證券結算公司存入保證金。借款基礎A貸款最高可達$600百萬英鎊，並按調整後的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)或基本利率加1.25每年的百分比。借款基數B貸款的最高限額為#美元。200百萬英鎊，並按調整後的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)或基本利率加2.50每年的百分比。承諾費：0.50本貸款平均每日未使用部分的年利率每季度支付一次。

2020年3月10日，Val作為貸款人與Jefferies Financial Group，Inc.簽訂了一項短期貸款安排，貸款金額為1美元20百萬元活期貸款(下稱“活期貸款”)，須於九十年前償還(90)借入之日後數天。這筆活期貸款的利息為10年百分比，增加了2.0到期和應付時未支付的本金的%。截至2020年4月17日，活期貸款已全額償還。

於二零二零年三月二十日，VAL與TJMT Holdings LLC(“方正會員”)訂立貸款協議(“方正會員貸款安排”)，作為貸款人及行政代理，不時提供無抵押定期貸款(“方正會員貸款”)，總原始本金總額不超過$。300百萬美元。於2020年3月20日或之後及2020年9月20日之前，方正會員貸款可供一次或多次借款(“方正會員貸款期限”)。創始人會員貸款貸款期限於2020年9月20日到期，Val在任何時候都沒有借入任何創始人會員貸款。創始成員是本公司創始人兼榮譽主席文森特·維奧拉先生的關聯公司。在貸款人在創始會員貸款融資項下的承諾(定義見創始會員貸款融資)籤立及對價後，本公司向創始會員發出認股權證，以購買本公司A類普通股。認股權證的條款詳見附註19“資本結構”。

100
目錄
以下概述了該公司的經紀-交易商信貸安排的賬面價值(扣除未攤銷債務發行成本後)(如果適用)。這些餘額計入綜合財務狀況表中的短期借款。

 2021年12月31日
(單位：千)利率，利率可獲得的融資未償還借款遞延債務發行成本未償還借款，淨額
經紀-交易商信貸安排：     
未承諾的設施1.25%$400,000 $58,000 $(1,546)$56,454 
承諾的設施3.78%600,000 — — — 
 $1,000,000 $58,000 $(1,546)$56,454 
 2020年12月31日
(單位：千)利率，利率可獲得的融資未償還借款遞延債務發行成本未償還借款，淨額
經紀-交易商信貸安排：     
未承諾的設施1.25%$400,000 $36,400 $(387)$36,013 
承諾的設施1.40%600,000 — — — 
 $1,000,000 $36,400 $(387)$36,013 

下面總結了經紀-交易商設施的利息支出。利息支出計入隨附的綜合全面收益表中的利息和股息支出。

 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
經紀-交易商信貸安排：
未承諾的設施$2,327 $1,337 $1,591 
承諾的設施82 447 454 
活期貸款— 211 — 
 $2,409 $1,995 $2,045 

銀行短期貸款

該公司的國際證券清算和結算活動的資金來自營運現金或透支融資形式的短期銀行貸款。在2021年12月31日，有$5.0與這些貸款項下未償還的國際結算活動相關的百萬美元，加權平均利率約為4.2%。截至2020年12月31日，28.7與這些貸款項下未償還的國際結算活動相關的百萬美元，加權平均利率約為2.4%。這些短期銀行貸款餘額計入綜合財務狀況表中的短期借款。

101
目錄
大宗經紀信貸安排

該公司與各種大宗經紀商和其他金融機構維持短期信貸安排，從這些機構獲得執行或結算服務。這些融資的收益用於滿足與本公司在正常過程中交易的產品相關的保證金要求，借款金額由本公司在適用金融機構的交易賬户進行抵押。

 2021年12月31日
(單位：千)加權平均
利率，利率		融資
可用		借債
傑出的
大宗經紀信貸安排：   
大宗經紀業務信貸安排(1)2.91%$616,000 $177,080 
 $616,000 $177,080 
 2020年12月31日
(單位：千)加權平均
利率，利率		融資
可用		借債
傑出的
大宗經紀信貸安排：   
大宗經紀業務信貸安排(1)2.77%$616,000 $134,664 
 $616,000 $134,664 
(1)未償還借款包括在綜合財務狀況表內經紀自營商和結算組織的應收賬款/應付款項中。

與設施有關的利息支出為$。4.6百萬，$4.8百萬美元，以及$6.6截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。

長期借款

以下是該公司扣除未攤銷貼現和債務發行成本後的長期借款摘要(如果適用)：

  2021年12月31日
(單位：千)成熟性
日期		利息
費率		未償還本金折扣遞延債務發行成本未償還借款，淨額
長期借款：      
第一留置權定期貸款安排2026年3月3.10%$1,599,774 $(3,723)$(21,620)$1,574,431 
印度國家銀行債券2023年1月5.00%30,722 — (21)30,701 
 $1,630,496 $(3,723)$(21,641)$1,605,132 
  2020年12月31日
(單位：千)成熟性
日期		利息
費率		未償還本金折扣遞延債務發行成本未償還借款，淨額
長期借款：      
第一留置權定期貸款安排2026年3月3.15%$1,636,512 $(4,723)$(26,367)$1,605,422 
印度國家銀行債券2023年1月5.00%33,898 — (40)33,858 
$1,670,410 $(4,723)$(26,407)$1,639,280 

信貸協議

如附註3“ITG收購”所述，關於ITG收購，Virtu Financial、VFH和收購借款人簽訂了收購信貸協議，貸款方Jefferies Finance LLC作為行政代理，Jefferies Finance LLC和RBC Capital Markets作為聯合牽頭安排人和聯合簿記管理人。

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目錄
購置款信貸協議提供(I)一筆本金總額為#美元的優先擔保第一留置權定期貸款(連同如下定義的增量定期貸款；“第一留置權定期貸款安排”)。1,500100萬美元，在國際交易日集團結束日全部提取，其中金額約為#美元。404.5VFH借入了100萬美元，用於償還上一筆定期貸款安排下的所有未償還金額，其餘約為#美元。1,095收購借款人借入百萬澳元，以支付與收購ITG有關的代價及費用及開支；及(Ii)澳元50.0百萬高級抵押第一留置權循環融資給VFH(“第一留置權循環融資”)，金額為$5.0百萬信用證次融資和一筆$5.0百萬擺動線子設施。於ITG截止日期後，VFH就收購定期貸款承擔收購借款人的責任。

2019年10月9日，VFH簽訂了一項修正案(“第1號修正案”)，修訂了截至2019年3月1日的信貸協議，其中包括規定$525.0增加定期貸款本金總額(“增量定期貸款”)，並修訂相關抵押品協議。

於二零二零年三月二日，VFH訂立第二項修訂(“修訂第2號”)，進一步修訂信貸協議(經修訂第1號及修訂第2號，“經修訂信貸協議”)，其中包括將經調整的倫敦銀行同業拆息或備用基本利率的利差降低0.50並消除了基於VFH的第一留置權槓桿率的利差的任何階梯下降。經修訂信貸協議項下的定期貸款借款及左輪手槍借款按年利率計息，利率由本公司選擇，(I)最優惠利率(A)現行最優惠利率，(B)(1)聯邦基金實際利率及(2)隔夜銀行融資利率中較大者，每種情況均加0.50%，(C)調整後的歐洲美元借款的倫敦銀行同業拆借利率，利率為一個月加1個月1.00%和(D)1.00%，另外，在每種情況下，2.00%，或(Ii)(X)有效利息期的經調整LIBOR利率與(Y)中較大者0%，另外，在每種情況下，3.00%。此外，承諾費的應計費率為0.50第一個留置權循環設施的平均每日未使用金額的年利率，遞減至0.375%和0.25根據VFH的第一留置權槓桿率計算，年利率為%，每季度支付一次欠款。

經修訂信貸協議項下的第一項留置權循環融資須接受彈性淨第一留置權槓桿率測試，若循環承擔總額於該日的使用量超過指定水平，則該測試可能於財政季度最後一天生效。VFH還須根據超額現金流和某些其他觸發事件支付或有本金預付款。經修訂的信貸協議下的借款由Virtu Financial和VFH的不受監管的重大境內受限子公司擔保，並由VFH和擔保人的幾乎所有資產擔保，但均受某些例外情況的限制。

根據修訂後的信貸協議，定期貸款將於2026年3月1日到期。定期貸款按年分期攤銷，相當於1.0定期貸款原本金總額的%。截至2021年12月31日，美元1,600根據第一留置權定期貸款安排，未償還的貸款為100萬美元。循環承諾將於2022年3月1日終止。有幾個不是截至2021年12月31日或2020年12月31日，第一留置權循環安排下的未償還借款。

修訂後的信貸協議包含某些慣例契諾和違約事件，包括與控制權變更有關的條款。倘違約事件發生並持續，經修訂信貸協議項下的貸款人將有權採取各種行動，包括加快經修訂信貸協議項下的未償還金額，以及有擔保債權人可就擔保經修訂信貸協議項下的責任的抵押品採取的所有行動。

2019年10月，本公司簽訂了五年期 $525百萬浮息轉固定利率掉期協議。本公司還簽訂了一項五年期 $1,0002020年1月達成百萬浮息轉固定利率互換協議。由於這兩個利率掉期在2020年符合ASC 815規定的合格現金流對衝的標準，它們實際上將利息支付義務固定在#美元。525.0百萬美元和$1,000根據第一留置權定期貸款安排，本金為百萬元，息率為4.3%和4.4至2024年9月和2025年1月，利率分別為2024年9月和2025年1月，這是根據修訂後的信貸協議中規定的利率計算的。2021年4月，上述每一項掉期協議都被更新給另一交易對手，並根據此類更新進行了修訂。修正案包括對抵押品入賬義務的某些改變，並將有效的固定利息支付義務增加到4.5%，相對於較早到期的掉期安排，以及4.6對於較晚到期的掉期安排。

2022年1月，我們簽訂了一筆新的優先擔保第一留置權定期貸款，金額為#美元。1,800.0本金。這筆新貸款的收益主要用於償還第一筆留置權定期貸款。請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項“財務報表和補充數據”的附註26“後續事項”。
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目錄

印度國家銀行債券

2016年7月25日，VFH發行本金總額為人民幣的日元債券(統稱為“印度國家銀行債券”)3.510億(美元)33.1印度證券交易所債券所得款項用於向日本證券交易所株式會社的投資提供部分資金(如附註11“金融資產和負債”所述)。印度國家銀行債券由Virtu Financial擔保。印度國家銀行債券受日元匯率相對於公司報告貨幣(美元)的波動影響，這些變化反映在綜合全面收益表中的其他淨額中。2019年12月，印度國家銀行債券到期日延長至2023年1月。本金餘額是人民幣。3.510億(美元)30.7百萬)，截至2021年12月31日，人民幣3.510億(美元)33.9百萬)，截至2020年12月31日。該公司獲得了#美元的收益。3.2百萬美元，損失了$1.7百萬美元，虧損$0.3在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，由於外幣匯率的變化，分別為100萬美元。

截至2021年12月31日，根據長期借款條款，未來所需的最低本金支付總額如下：

(單位：千)2021年12月31日
2022— 
202330,722 
2024— 
2025— 
20261,599,774 
此後— 
長期借款本金總額$1,630,496 

11. 金融資產負債

按公允價值計量的金融工具

股票、期權、正在運行的美國政府債券和交易所交易票據的公允價值是根據最近在活躍市場上執行的交易和市場價格估計的，並被歸類為第一級，但交易不活躍的股票和某些其他金融工具被歸類為第二級。公司的公司債券、衍生品合約和其他美國和非美國政府債券被歸類為第二級。公司衍生品合約的公允價值基於從一些銀行和經紀交易商獲得的指示價，以及從一些銀行和經紀交易商那裏獲得的指示價指示性價格已通過本公司的風險管理系統進行獨立驗證，該系統旨在根據從該等金融工具上市的交易所和場所獨立獲得的信息核對價格，或比較類似到期日的類似工具的外匯上市金融期貨價格。

本公司根據理論價格為某些為交易而持有的金融工具定價，公允價值可能與市場報價不同。理論價格反映了價格調整，這主要是因為該公司根據所有可獲得的信息不斷為其金融工具定價。這些信息包括相同和接近相同頭寸的價格，以及在交易金融工具的交易所收盤後開放的其他交易所的本公司頭寸相關證券的價格。本公司確認所有價格調整均能以市場投入為依據，並獨立核對理論價格。因此，這類金融工具被歸類為第二級。

104
目錄
以下是截至2021年12月31日按經常性計量的這些項目的公允價值計量摘要：
 2021年12月31日
(單位：千)相同資產的活躍市場報價(第1級)重要的其他可觀察到的輸入(級別2)無法觀察到的重要輸入(3級)交易對手和現金抵押品淨額結算總公允價值
資產     
按公允價值擁有的金融工具：     
股權證券$572,567 $1,700,470 $— $— $2,273,037 
美國和非美國政府義務337,350 18,519 — — 355,869 
公司債券— 598,944 — — 598,944 
交易所交易票據10 2,459 — — 2,469 
貨幣遠期— 206,258 — (206,125)133 
選項8,543 — — — 8,543 
 $918,470 $2,526,650 $— $(206,125)$3,238,995 
擁有、質押作為抵押品的金融工具：
股權證券$670,277 $342,292 $— $— $1,012,569 
交易所交易票據— 5,391 — — 5,391 
 $670,277 $347,683 $— $— $1,017,960 
其他資產
股權投資$— $— $81,358 $— $81,358 
交易所股票3,020 — — — 3,020 
 $3,020 $— $81,358 $— $84,378 
負債
按公允價值出售但尚未購買的金融工具：
股權證券$1,482,386 $807,631 $— $— $2,290,017 
美國和非美國政府義務330,765 9,955 — — 340,720 
公司債券— 851,871 — — 851,871 
交易所交易票據— 22,962 — — 22,962 
貨幣遠期— 208,357 — (208,356)1 
選項5,208 — — — 5,208 
 $1,818,359 $1,900,776 $— $(208,356)$3,510,779 
應付給經紀交易商和結算組織的款項：
利率互換$— $21,037 $— $— $21,037 

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以下是截至2020年12月31日，按經常性計量的這些項目的公允價值計量摘要：

 2020年12月31日
(單位：千)相同資產的活躍市場報價(第1級)重要的其他可觀察到的輸入(級別2)無法觀察到的重要輸入(3級)交易對手和現金抵押品淨額結算總公允價值
資產     
按公允價值擁有的金融工具：     
股權證券$761,484 $1,194,105 $— $— $1,955,589 
美國和非美國政府義務151,723 48,059 — — 199,782 
公司債券— 135,518 — — 135,518 
交易所交易票據106 19,721 — — 19,827 
貨幣遠期— 341,360 — (291,964)49,396 
選項9,080 — — — 9,080 
$922,393 $1,738,763 $— $(291,964)$2,369,192 
擁有、質押作為抵押品的金融工具：
股權證券$496,943 $237,081 $— $— $734,024 
交易所交易票據2 12,513 — — 12,515 
$496,945 $249,594 $— $— $746,539 
其他資產
股權投資$— $— $66,030 $— $66,030 
交易所股票2,286 — — — 2,286 
$2,286 $— $66,030 $— $68,316 
負債
按公允價值出售但尚未購買的金融工具：
股權證券$1,307,082 $1,137,968 $— $— $2,445,050 
美國和非美國政府義務83,173 19,984 — — 103,157 
公司債券— 358,734 — — 358,734 
交易所交易票據— 7,431 — — 7,431 
貨幣遠期— 292,965 — (292,870)95 
選項9,241 — — — 9,241 
 $1,399,496 $1,817,082 $— $(292,870)$2,923,708 
應付給經紀交易商和結算組織的款項：
利率互換$— $63,513 $— $— $63,513 

JNX投資

該公司擁有日本證券交易所有限公司(“JNX”)的少數股權(“JNX投資”)，該公司的前身是總部設在東京的一家自營交易系統--印度證券交易所股份有限公司。關於JNX投資，本公司發行了印度國家銀行債券(如附註10“借款”所述)，並用所得款項為交易提供部分資金。JNX投資包括在公允價值層次的第三級。截至2020年12月31日和2021年12月31日，JNX Investment的公允價值是使用加權平均估值確定的，使用了1)貼現現金流法，即收益法；2)基於可比公司的平均企業價值/EBITDA比率的市場法；以及(較小程度的)基於可比公司的交易價值的交易方法。公允價值計量對不可見投入的重大變化高度敏感，貼現率大幅增加(減少)或企業價值/EBITDA倍數減少(增加)將導致公允價值計量大幅降低(增加)。

106
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下表提供了有關JNX投資的估值技術、重大不可觀察的投入及其範圍的信息：

2021年12月31日
(單位：千)公允價值估價技術無法觀察到的重要輸入射程加權平均
股權投資$81,358 貼現現金流預計收入增長
2.5% - 32.6%
10.6 %
貼現率
14.4% - 14.4%
14.4 %
市場未來企業價值/EBIDTA比率
8.7x - 21.1x
14.0x

2020年12月31日
(單位：千)公允價值估價技術無法觀察到的重要輸入射程加權平均
股權投資$66,030 貼現現金流預計收入增長
(9.0)% - 39.0%
9.6 %
貼現率
14.4% - 14.4%
14.4 %
市場未來企業價值/EBIDTA比率
12.2x - 21.9x
13.8x

JNX投資的公允價值變動計入綜合全面收益表中的其他淨額。

以下是公司按公允價值經常性計量的第3級金融工具的變化：
截至2021年12月31日的年度
(單位：千)2020年12月31日的餘額購買已實現和未實現收益/(虧損)合計(1)淨轉入(轉出)3級安置點2021年12月31日的餘額截至2021年12月31日仍持有的投資未實現淨收益/(虧損)的變化
資產
其他資產：
股權投資$66,030 $— $15,328 $— $— $81,358 $15,328 
總計$66,030 $— $15,328 $— $— $81,358 $15,328 
(1)已實現和未實現收益/(虧損)總額包括因匯率波動而在履行機構債券上實現的收益和損失(詳情見附註10“借款”)，以及JNX投資公允價值變動所確認的收益和損失。
截至2020年12月31日的年度
(單位：千)2019年12月31日的餘額購買已實現和未實現收益/(虧損)合計(1)淨轉入(轉出)3級安置點2020年12月31日的餘額截至2020年12月31日的投資未實現淨收益/(虧損)變化
資產
其他資產：
股權投資$46,245 $— $19,785 $— $— $66,030 $19,785 
總計$46,245 $— $19,785 $— $— $66,030 $19,785 
(1)已實現和未實現收益/(虧損)總額包括因匯率波動而在履行機構債券上實現的收益和損失(詳情見附註10“借款”)，以及JNX投資公允價值變動所確認的收益和損失。
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非公允價值計量的金融工具

下表載列於綜合財務狀況表中未按公允價值計量的若干金融工具的賬面價值、公允價值及公允價值層次類別。下表不包括非金融資產和負債。由於相關資產的相對短期性質，未按公允價值計量的金融工具的賬面價值在公允價值層次分類為第一級和第二級，與公允價值接近。本公司長期借款的公允價值是以類似工具的市場報價為基礎的，在公允價值等級中被歸類為第二級。

下表彙總了截至2021年12月31日未按公允價值經常性列賬的金融資產和負債：
 2021年12月31日
 賬面價值 相同資產在活躍市場的報價重要的其他可觀察到的輸入不可觀測的重要輸入
 (單位：千)
公允價值(1級)(2級)(3級)
資產     
現金和現金等價物$1,071,463 $1,071,463 $1,071,463 $— $— 
根據法規和其他規定限制或隔離的現金49,490 49,490 49,490 — — 
借入的證券1,349,322 1,349,322 — 1,349,322 — 
根據轉售協議購買的證券119,453 119,453 — 119,453 — 
經紀自營商和結算組織的應收賬款1,026,807 1,026,807 (24,037)1,050,844 — 
客户應收賬款146,476 146,476 — 146,476 — 
其他資產(1)20,266 20,266 — 20,266 — 
總資產$3,783,277 $3,783,277 $1,096,916 $2,686,361 $— 
負債
短期借款$61,510 $63,046 $— $63,046 $— 
長期借款1,605,132 1,628,497 — 1,628,497 — 
借出證券1,142,048 1,142,048 — 1,142,048 — 
根據回購協議出售的證券514,325 514,325 — 514,325 — 
應付給經紀自營商和結算組織的款項(2)571,526 571,526 235 571,291 — 
應付款給客户54,999 54,999 — 54,999 — 
其他負債(3)9,414 9,414 — 9,414 — 
總負債$3,958,954 $3,983,855 $235 $3,983,620 $— 
(1)包括現金抵押品和存款、應收利息和應收股息。
(2)支付給經紀自營商和結算組織的應付款項包括以公允價值計入的利率掉期。
(3)包括應付按金、利息及股息。
108
目錄

下表彙總了截至2020年12月31日未按公允價值經常性列賬的金融資產和負債：
 2020年12月31日
 賬面價值 相同資產在活躍市場的報價重要的其他可觀察到的輸入不可觀測的重要輸入
 (單位：千)
公允價值(1級)(2級)(3級)
資產     
現金和現金等價物$889,559 $889,559 $889,559 $— $— 
根據法規和其他規定限制或隔離的現金117,446 117,446 117,446 — — 
借入的證券1,425,016 1,425,016 — 1,425,016 — 
根據轉售協議購買的證券22,866 22,866 — 22,866 — 
經紀自營商和結算組織的應收賬款1,684,006 1,684,006 173,578 1,510,428 — 
客户應收賬款214,478 214,478 — 214,478 — 
其他資產(1)21,735 21,735 — 21,735 — 
總資產$4,375,106 $4,375,106 $1,180,583 $3,194,523 $— 
負債
短期借款64,686 65,073 — 65,073 — 
長期借款1,639,280 1,672,456 — 1,672,456 — 
借出證券948,256 948,256 — 948,256 — 
根據回購協議出售的證券461,235 461,235 — 461,235 — 
應付給經紀交易商和結算組織的款項(2)876,446 876,446 3,517 872,929 — 
應付款給客户118,826 118,826 — 118,826 — 
其他負債(3)9,208 9,208 — 9,208 — 
總負債$4,117,937 $4,151,500 $3,517 $4,147,983 $— 
(1)包括現金抵押品和存款、應收利息和應收股息。
(2)支付給經紀自營商和結算組織的應付款項包括以公允價值計入的利率掉期。
(3)包括應付按金、利息及股息。

金融資產和負債的抵銷

本公司不對借入和借出的證券、根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券進行淨值計算。這些金融工具在綜合財務狀況表中按毛數列示。在下表中，所擁有的金融工具金額未在綜合財務狀況報表中抵銷，但在發生違約時可根據可依法強制執行的總淨額結算協議與特定交易對手的金融負債進行淨額抵銷，以向財務報表讀者提供本公司對該等金融工具對交易對手的淨風險敞口的估計。

109
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下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日某些金融資產和金融負債的毛數和淨額列報情況：

 2021年12月31日
 已確認資產總額合併財務狀況表中的金額抵銷合併財務狀況表中列報的資產淨額合併財務狀況表中未抵銷的金額 
 
(單位：千)金融工具抵押品交易對手淨額結算/現金抵押品淨額
金融資產抵銷：                        
借入的證券$1,349,322 $— $1,349,322 $(1,299,270)$(5,054)$44,998 
根據轉售協議購買的證券119,453 — 119,453 (119,453)— — 
按公允價值交易資產：
貨幣遠期206,258 (206,125)133 — — 133 
選項8,543 — 8,543 — (5,208)3,335 
總計$1,683,576 $(206,125)$1,477,451 $(1,418,723)$(10,262)$48,466 
 已確認負債總額合併財務狀況表中的金額抵銷合併財務狀況表中列報的負債淨額合併財務狀況表中未抵銷的金額 
  
(單位：千)金融工具交易對手淨額結算/現金抵押品淨額
金融負債的抵銷：                     
借出證券$1,142,048 $— $1,142,048 $(1,107,688)$(17,272)$17,088 
根據回購協議出售的證券514,325 — 514,325 (514,325)— — 
應付予經紀交易商及結算組織
利率互換21,037 — 21,037 — — 21,037 
按公允價值計算的貿易負債：
貨幣遠期208,357 (208,356)1 — — 1 
選項5,208 — 5,208 — (5,208)— 
總計$1,890,975 $(208,356)$1,682,619 $(1,622,013)$(22,480)$38,126 

 2020年12月31日
 已確認資產總額合併財務狀況表中的金額抵銷合併財務狀況表中列報的資產淨額合併財務狀況表中未抵銷的金額
 
(單位：千)金融工具抵押品交易對手淨額結算/現金抵押品淨額
金融資產抵銷：                        
借入的證券$1,425,016 $— $1,425,016 $(1,374,266)$(9,686)$41,064 
根據轉售協議購買的證券22,866 — 22,866 (22,866)— — 
按公允價值交易資產：
貨幣遠期341,360 (291,964)49,396 — — 49,396 
選項9,080 — 9,080 — (9,080)— 
總計$1,798,322 $(291,964)$1,506,358 $(1,397,132)$(18,766)$90,460 

110
目錄
已確認資產總額合併財務狀況表中的金額抵銷合併財務狀況表中列報的資產淨額合併財務狀況表中未抵銷的金額
(單位：千)金融工具抵押品交易對手淨額結算/現金抵押品淨額
金融負債的抵銷：                     
借出證券$948,256 $— $948,256 $(921,593)$(17,800)$8,863 
根據回購協議出售的證券461,235 — 461,235 (461,235)— — 
利率互換63,513 — 63,513 — (63,162)351 
按公允價值計算的貿易負債：
貨幣遠期292,965 (292,870)95 — — 95 
選項9,241 — 9,241 — (9,080)161 
總計$1,775,210 $(292,870)$1,482,340 $(1,382,828)$(90,042)$9,470 
下表按剩餘合同到期日和質押抵押品類別列出了根據回購協議出售的證券和證券借貸交易的債務總額：

 2021年12月31日
剩餘合同到期日
(單位：千)通宵連續不斷少於30天30 - 60
日數		61 - 90
日數		大於90
日數		總計
根據回購協議出售的證券：
股權證券$— $140,000 $50,000 $210,000 $— $400,000 
美國和非美國政府義務114,325 — — — 114,325 
總計$114,325 $140,000 $50,000 $210,000 $— $514,325 
借出的證券：
股權證券$1,142,048 $— $— $— $— $1,142,048 
總計$1,142,048 $— $— $— $— $1,142,048 

 2020年12月31日
 剩餘合同到期日
(單位：千)通宵連續不斷少於30天30 - 60
日數		61 - 90
日數		大於90
日數		總計
根據回購協議出售的證券：     
股權證券$— $125,000 $50,000 $200,000 $— $375,000 
美國和非美國政府義務86,235 — — — — 86,235 
總計$86,235 $125,000 $50,000 $200,000 $— $461,235 
借出的證券：
股權證券948,256 — — — — 948,256 
總計$948,256 $— $— $— $— $948,256 

111
目錄
12. 衍生工具

公司衍生工具在2021年12月31日和2020年12月31日的毛值包括以下公允價值：

(單位：千) 2021年12月31日2020年12月31日
衍生品資產財務報表位置公允價值概念上的公允價值概念上的
未被指定為對衝工具的衍生工具：    
股票期貨經紀自營商和結算組織的應收賬款$1,619 $406,420 $4,669 $2,208,899 
商品期貨經紀自營商和結算組織的應收賬款(24,405)5,285,216 173,889 6,237,389 
貨幣期貨經紀自營商和結算組織的應收賬款(8,205)4,760,173 (11,736)2,823,277 
固定收益期貨經紀自營商和結算組織的應收賬款147 8,489 42 102,476 
選項擁有的金融工具8,543 1,063,686 9,080 746,723 
貨幣遠期擁有的金融工具206,258 21,445,374 341,360 30,596,681 
衍生工具負債財務報表位置公允價值概念上的公允價值概念上的
未被指定為對衝工具的衍生工具：    
股票期貨應付給經紀交易商和結算組織的款項$791 $1,362,684 $31 $90,219 
商品期貨應付給經紀交易商和結算組織的款項(49)27,224 (5,397)27,287 
貨幣期貨應付給經紀交易商和結算組織的款項1,671 725,162 3,598 2,269,898 
固定收益期貨應付給經紀交易商和結算組織的款項(161)120,212 — 1,566 
選項已售出、尚未購買的金融工具5,208 1,066,801 9,241 736,997 
貨幣遠期已售出、尚未購買的金融工具208,357 21,446,422 292,965 30,572,490 
指定為對衝工具的衍生工具：
利率互換應付給經紀交易商和結算組織的款項21,037 1,525,000 63,513 1,525,000 

包括在經紀交易商和結算組織的應收賬款和應付款項中的金額是指多頭和空頭期貨合約的淨變動保證金，以及利率掉期的應收或應付金額。

下表彙總了未根據ASC 815指定為對衝工具的衍生工具的淨收益(虧損)(在總收入中記錄)和根據ASC 815指定為對衝工具的衍生工具的淨收益(虧損)，這些工具最初記錄在隨附的截至2021年、2020年和2019年12月31日的綜合全面收益表中的其他全面收益中。
112
目錄
  截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)財務報表位置202120202019
未被指定為對衝工具的衍生工具：
期貨交易收入，淨額$283,482 $(6,217)$247,619 
貨幣遠期交易收入，淨額1,077 249,856 (44,293)
選項交易收入，淨額95,828 84,695 19,692 
定期貸款利率互換其他，淨額(1,871)(1,890)8,976 
$378,516 $326,444 $231,994 
指定為對衝工具的衍生工具：
利率互換(一)其他綜合收益$44,541 $(69,462)— 
$44,541 $(69,462)$— 
(1)本公司訂立五年期 $1,0002020年第一季度上百萬份浮息轉固定利率掉期協議五年期 $5252019年第四季度上百萬份浮動利率轉固定利率掉期協議。這些二利率掉期於2020年第一季度符合ASC 815規定的合格現金流對衝標準，因此，從2020年第一季度開始，該工具的按市值計價的收益(虧損)在綜合全面收益表的其他全面收益中遞延。

13. 可變利息實體
可變權益實體(“VIE”)是指缺乏以下一個或多個特徵的實體：(I)風險股權投資總額足以使該實體能夠獨立為其活動提供資金；(Ii)股權持有人有權指導對其經濟業績影響最大的實體的活動，有義務吸收該實體的虧損，並有權獲得該實體的剩餘回報。

本公司將被視為擁有控股權，並將在以下兩種情況下合併VIE：(I)有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最大影響；(Ii)有義務承擔VIE的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。

本公司擁有以下權益二在美國、歐洲和亞洲建設和維護微波通信網絡的合資企業。本公司及其合營夥伴各自就各自的交易活動支付使用微波通信網絡的月費，合營公司可將合營成員未使用的多餘帶寬出售給第三方。截至2021年12月31日，公司持有以下非控股權益10.0%和50.0%，分別在這些合資企業中。

該公司在一家向經紀交易商、專業交易商和精選對衝基金提供衍生品交易技術和執行服務的合資企業中擁有權益。截至2021年12月31日，公司持有約9.8%的非控股權益。

本公司在一家合資企業中擁有權益，該合資企業正在發展會員所有的股票交易所，目的是增加競爭和透明度，同時降低固定成本並簡化美國股票交易的執行。截至2021年12月31日，本公司持有約15.1%的非控股權益。

本公司的四合資企業符合被視為VIE的標準，但不合並。本公司按權益會計方法記錄其於各合營公司之權益，並將其於合營公司之投資記入其他資產，以及適用合營公司提供通訊服務之應付金額記入應付賬款、應計費用及其他負債於財務狀況表內。本公司在綜合全面收益表中按比例將各合營公司的收益或虧損按比例計入與使用合營公司提供的通信服務和數據處理有關的其他、淨額和費用中。

本公司對該等合資企業責任的風險敞口一般限於其於各合營公司的權益，即於各合營公司的股權投資的賬面價值。

下表列出了公司在2021年12月31日的非合併VIE：

113
目錄
 賬面金額最大損失風險VIES的資產
(單位：千)資產負債
股權投資$38,319 $— $38,319 $136,378 

下表列出了該公司在2020年12月31日的非合併VIE：

賬面金額最大損失風險VIES的資產
(單位：千)資產負債
股權投資$28,969 $— $28,969 $175,547 

14. 與客户簽訂合同的收入

佣金，淨額。公司通過代理客户賺取佣金收入。公司的履約義務包括交易執行和結算服務，並在交易日履行；因此，佣金收入在交易日入賬。佣金收入是在結算日收到的，因此，應收賬款在交易日確認。根據佣金管理計劃，該公司允許機構客户將其總佣金的一部分分配給第三方提供的研究和其他服務。由於本公司在這些交易中擔任代理，因此本公司在綜合全面收益表中按佣金、淨額和技術服務的淨額記錄此類費用。

工作流技術。通過其前端工作流程解決方案和網絡能力，該公司提供訂單和交易執行管理以及訂單路由服務。

該公司提供從其執行管理系統(“EMS”)到其執行服務產品的交易訂單發送，每個交易訂單通過EMS發送，代表在某個時間點得到履行的單獨履行義務。賺取的佣金是固定的，收入在交易日確認。然後，根據第三方經紀人為訂單傳送支付的獨立銷售價格，將從交易中賺取的部分佣金分配給工作流技術。剩餘佣金分配給佣金，淨額採用剩餘分配法。

該公司參與佣金分享安排，交易訂單從其EMS和訂單管理系統(“OMS”)發送給第三方經紀商。第三方經紀商的佣金份額收入通常是固定的，收入在交易日的某個時間點確認。

該公司向客户提供OMS及相關軟件產品和連接服務，並確認許可費收入和每月連接費。因使用公司的OMS和其他軟件產品而產生的許可費收入是在客户能夠使用許可並從中受益的時間點固定和確認的。連接收入本質上是可變的，基於活動連接的數量，並使用基於時間的進度衡量方法按月隨時間確認。

分析。該公司向客户提供分析產品和服務，包括交易和投資組合分析工具。該公司向客户提供分析產品和服務，並根據產品和服務的交付時間確認訂閲費，訂閲費在合同期限內是固定的。分析服務可以隨時間推移(向客户提供對分析數據的不同持續訪問權限)，也可以在某個時間點(僅定期向客户提供報告)提供。隨着時間的推移，由於分析產品和服務會持續提供給客户，因此使用基於時間的進度度量每月確認績效義務。當分析報告交付給客户時，將確認時間點性能義務。

分析產品和服務也可以通過與交易執行服務的可變捆綁安排來支付。客户同意使用交易執行服務產生的佣金支付分析產品和服務，並使用以下方式將佣金分配給分析履約義務：

(I)每名顧客收到的產品和服務的佣金價值，而佣金價值是根據類似的獨立訂閲安排的價值釐定的；及

(Ii)產品和服務的佣金價值相對於客户產生的佣金總額的計算比率。
114
目錄

對於這些捆綁佣金安排，分配給每個分析業績義務的佣金將在分析產品交付時確認為收入，無論是隨着時間的推移還是在某個時間點。如果分配的金額超過根據交貨可確認的金額，這些分配的佣金可能會延期。

收入分解

下表顯示了公司在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度中與客户簽訂的合同收入，按服務、收入確認時間和公司各部門進行了核對：
截至2021年12月31日的年度
(單位：千)做市商執行服務公司總計
與客户簽訂合同的收入：
佣金，淨額$40,955 $433,755 $— $474,710 
工作流技術— 98,486 — 98,486 
分析— 41,293 — 41,293 
與客户簽訂合同的總收入40,955 573,534 — 614,489 
其他收入來源2,162,091 26,681 8,224 2,196,996 
總收入$2,203,046 $600,215 $8,224 $2,811,485 
收入確認時間：
在某個時間點傳輸的服務$2,203,046 $525,960 $8,224 $2,737,230 
隨時間轉移的服務— 74,255 — 74,255 
總收入$2,203,046 $600,215 $8,224 $2,811,485 
截至2020年12月31日的年度
(單位：千)做市商執行服務公司總計
與客户簽訂合同的收入：
佣金，淨額$52,453 $405,698 $— $458,151 
工作流技術— 101,211 — 101,211 
分析— 41,148 41,148 
與客户簽訂合同的總收入52,453 548,057 — 600,510 
其他收入來源2,540,889 102,086 (4,154)2,638,821 
總收入$2,593,342 $650,143 $(4,154)$3,239,331 
收入確認時間：
在某個時間點傳輸的服務$2,593,342 $575,846 $(4,154)$3,165,034 
隨時間轉移的服務— 74,297 — 74,297 
總收入$2,593,342 $650,143 $(4,154)$3,239,331 
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目錄

截至2019年12月31日的年度
(單位：千)做市商執行服務公司總計
與客户簽訂合同的收入：
佣金，淨額$23,526 $357,401 $— $380,927 
工作流技術— 82,610 — 82,610 
分析— 35,007 35,007 
與客户簽訂合同的總收入23,526 475,018 — 498,544 
其他收入來源1,004,568 16,718 (2,338)1,018,948 
總收入$1,028,094 $491,736 $(2,338)$1,517,492 
收入確認時間：
在某個時間點傳輸的服務$1,028,094 $425,549 $(2,338)$1,451,305 
隨時間轉移的服務— 66,187 — 66,187 
總收入$1,028,094 $491,736 $(2,338)$1,517,492 

剩餘的績效債務和從過去的績效債務確認的收入

截至2021年12月31日和2020年12月31日，分配給與工作流技術和分析收入相關的履約義務的交易價格總額未得到滿足(或部分未滿足)並不重要。

合同資產和合同負債

收入確認的時間可能與客户付款的時間不同。如果在付款前確認了收入，並且公司有無條件的支付權，公司就會記錄應收賬款。如果在履行服務義務之前收到付款，公司將記錄合同責任。

與客户合同收入有關的應收賬款為#美元。51.5百萬美元和$57.3分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。該公司沒有確認任何合同資產。有幾個不是截至2021年12月31日的應收賬款減值損失。

遞延收入主要涉及分配給分析產品的遞延佣金和在履行業績義務之前收取的訂閲費。與客户合同相關的遞延收入為#美元。9.2百萬美元和$9.3分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。公司確認了全部收入在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，這筆款項在上一年分別記為遞延收入。

該公司尚未確定獲得或履行ASC 606項合同的任何成本。

15. 所得税
    
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度所得税和非控制利息前收入如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(單位：千)
美國業務$804,358 $1,214,282 $(103,080)
非美國業務192,546 168,555 (12,902)
$996,904 $1,382,837 $(115,982)
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度所得税撥備包括以下內容：
116
目錄
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
當前撥備(福利)
聯邦制$80,203 $148,034 $(1,861)
州和地方24,282 52,040 4,362 
外國29,790 37,474 3,675 
遞延撥備(福利)
聯邦制30,519 26,255 (13,422)
州和地方4,984 (2,580)(1,455)
外國(108)701 (3,576)
所得税撥備$169,670 $261,924 $(12,277)
    
將美國聯邦法定税率的税收規定與年收入所得税規定進行協調
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(除百分比外，以千為單位)
按美國聯邦法定税率計提的税收規定21.0 %21.0 %21.0 %
減去：可歸因於非控股權益的利率(7.7)%(7.5)%(8.1)%
州税和地方税，扣除聯邦福利3.0 %3.4 %2.4 %
不可扣除費用，淨額0.1 %0.1 %(1.4)%
基於股份的薪酬的超額税收優惠(不足)(0.2)%— %(2.3)%
外國税3.0 %2.8 %(0.1)%
外國税收抵免(1.8)%(0.9)%— %
其他，淨額(0.4)%— %(0.9)%
實際税率17.0 %18.9 %10.6 %

截至2021年12月31日和2020年12月31日的遞延税項資產和負債構成如下：
十二月三十一日，
(單位：千)20212020
遞延所得税資產
應收税金協議$180,376 $199,107 
基於股份的薪酬15,934 17,140 
無形資產2,061 2,563 
固定資產及其他12,989 37,100 
税收抵免和淨營業虧損結轉58,801 60,597 
減去：淨營業虧損結轉和税收抵免的估值扣除(58,602)(60,385)
遞延所得税資產總額$211,559 $256,122 
遞延所得税負債
無形資產$53,106 $63,052 
遞延所得税負債總額$53,106 $63,052 

該公司須按適用於公司的税率減去Virtu Financial非控股權益的税率繳納美國聯邦、州和地方所得税。這些非控股權益作為合夥企業在美國納税。因此，在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，這些非控股權益的應佔收入在綜合全面收益表中報告，但公司沒有報告這些非控股權益的相關美國所得税支出，因為這是個別合夥人的義務。所得税支出還受到外國、州和地方司法管轄區不同的實際税率的影響，在這些司法管轄區，公司的某些子公司需要繳納公司税。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併財務狀況表上的其他資產包括應收當期所得税#美元。37.2百萬美元和$83.1分別為百萬美元。這些餘額主要包括聯邦、州、地方和外國税收管轄區根據税前收入應給予公司的所得税優惠。計入合併財務報表的應付帳款、應計費用和其他負債
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目錄
2021年12月31日和2020年12月31日的條件是目前的納税義務為$16.8百萬美元和$37.9分別為百萬美元。這些餘額主要包括根據税前收入欠聯邦、州、地方和外國税收管轄區的所得税。

產生遞延所得税的主要原因是與首次公開募股(見附註6“應收税款協議”)、收購KCG和收購ITG(見附註3“ITG收購”)相關確認的遞延税項資產的攤銷、金融資產和負債的估值差異，以及為賬面和所得税申報目的在不同時間段扣除補償、折舊和其他費用所產生的其他暫時性差異。

遞延税項資產沒有到期日。美國會計準則第740條規定，如果根據現有證據，部分或全部遞延税項資產很可能無法變現，則遞延税項資產的賬面金額應減去估值津貼。因此，我們會定期評估是否需要為遞延税項資產設立估值免税額，並適當考慮所有與遞延税項資產變現有關的正面及負面證據。於2021年12月31日，本公司並無任何美國聯邦淨營業虧損結轉，因此本公司並無記錄與任何聯邦淨營業虧損結轉有關的遞延税項資產。截至2021年12月31日，該公司記錄了與州和地方淨營業虧損相關的遞延所得税為#美元。0.4百萬美元。這些淨營業虧損將於2039年開始到期。該公司沒有對這項遞延税項資產計入估值津貼。

由於對ITG的收購，該公司在2020年12月31日的非美國淨營業虧損為67.2百萬美元和$75.1分別為100萬美元，並已記錄了相關遞延税項資產#美元。13.4百萬美元和$15.2分別為百萬美元。免税額為#美元13.3百萬美元和$15.1在2021年12月31日和2020年12月31日，這項遞延税項資產分別記錄了100萬歐元，因為這種遞延税項資產的一部分更有可能無法實現。由於對KCG的收購，該公司在2021年12月31日和2020年12月31日的非美國淨營業虧損為$239.3百萬美元和$239.0分別為100萬美元，並記錄了相關遞延税項資產#美元。44.9這兩年都有一百萬美元。在2021年12月31日和2020年12月31日，這項遞延税項資產也記錄了全額估值津貼，因為這種遞延税項資產更有可能無法實現。截至2021年12月31日和2020年12月31日，沒有記錄針對剩餘遞延税項的估值津貼，因為這些遞延税項資產更有可能完全變現。

該公司在美國聯邦、州、地方和外國司法管轄區納税。由於對ITG的收購和對KCG的收購，公司承擔了ITG和KCG的任何税務風險。截至2021年12月31日，公司2015-2020和2017-2020納税年度將分別接受美國和非美國税務機關的審查。此外，本公司2013至2020納税年度在不同司法管轄區接受州和地方所得税審查。這些檢查的結果還不能確定。然而，該公司預計，對未確認的税收優惠(如果有)的調整不會導致財務狀況、經營業績和現金流發生實質性變化。

本公司記錄與審計相關的利息和罰金的政策是將這些項目記錄為所得税和非控制性利息前收益或虧損的組成部分。罰金(如有)記於綜合全面收益表的營運及行政開支，而所收或支付的利息則記入其他、淨額或營運及行政開支。

該公司有$6.3截至2021年12月31日，未確認的税收優惠為100萬美元，如果得到確認，所有這些都將影響公司的實際税率。本公司已確定，截至2021年12月31日，不存在對本公司財務狀況有實質性影響的不確定税務狀況。

下表列出了未確認税收優惠負債的變化。這項負債計入綜合財務狀況表上的應付帳款、應計費用和其他負債。
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目錄
(單位：千)
2018年12月31日的餘額$7,328 
ITG收購帶來的增長2,713 
基於與上期相關的税收頭寸的減少額(1,263)
根據與本期相關的納税頭寸增加— 
2019年12月31日的餘額8,778 
基於與上期相關的税收頭寸的減少額(311)
根據與本期相關的納税頭寸增加110 
2020年12月31日的餘額8,577 
基於與上期相關的税收頭寸的減少額(2,300)
根據與本期相關的納税頭寸增加20 
2021年12月31日的餘額$6,297 
16. 承諾、或有事項和擔保

法律程序

在正常業務過程中，本公司的業務性質使其受到索賠、訴訟、監管審查或調查以及其他程序的影響。本公司及其附屬公司目前受制於其中幾項事宜。鑑於預測訴訟及監管事宜的結果存在固有困難，尤其是在監管審查或調查或其他尋求重大或不確定判決、和解、交還、歸還、懲罰、禁令、損害賠償或罰款的訴訟程序中，或如該等事宜尚處於早期階段，本公司無法估計該等事宜的損失或損失範圍，而該等事宜只有合理可能招致虧損。此外，與其他類型的訴訟相比，有許多因素導致集體訴訟的複雜性更高。不能保證這些法律程序不會對公司未來任何時期的經營業績產生重大不利影響，重大判決、罰款或制裁可能對公司的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。然而，管理層在諮詢法律顧問後認為，根據目前掌握的信息，這些事項的最終結果不會對本公司的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響，儘管它們可能對任何特定報告期的經營業績產生重大影響。本公司承保董事及高級職員責任保險及其他保險，以應付針對本公司及其各董事及高級職員的潛在索償(包括證券訴訟)。

2020年11月30日，該公司被列為#年被告。在Re美國石油基金，LP證券訴訟，編號20-cv-4740。合併修訂後的起訴書代表一個假定的類別向紐約聯邦地區法院提出，並根據1933年“證券法”第11條對公司和許多其他金融機構提出了與原油ETF美國石油基金有限公司(United States Oil Fund，LP)交易有關的索賠。起訴書還將ETF、其保薦人和相關個人列為被告。起訴書沒有具體説明據稱的損害賠償金額。被告於2021年1月29日動議駁回合併後的修訂起訴書，原告隨後於2021年3月30日提出反對動議。該公司認為這些索賠沒有根據，正在積極為自己辯護。

2021年8月31日，該公司被列為#年被告Alers訴Robinhood Financial，LLC等人編號21-cv-61848。這起訴訟是代表一個假定的階層向佛羅裏達州的聯邦地區法院提起的，並對該公司和許多其他金融機構提出索賠，指控羅賓漢違反受託責任，並協助和教唆該公司和其他做市公司。起訴書沒有具體説明據稱的損害賠償金額。2021年12月31日，原告提交了修改後的起訴書，之後，2022年1月21日，羅賓漢和做市商被告採取行動，將案件移交給加利福尼亞州北區，或者也可以駁回修改後的起訴書。該公司認為這些索賠沒有根據，正在積極為自己辯護。

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目錄
其他法律和監管事項

該公司擁有子公司，包括受聯邦、州和適用國際法以及自律組織(“SRO”)規則廣泛監督的受監管實體。市場結構的變化和保持競爭力的需要要求公司的系統、訂單路線和訂單處理程序不斷變化。公司在做出這些改變的同時，不斷努力遵守許多複雜的法律和規則。證券行業中常見的合規、監督和交易問題由本公司在美國和海外的監管機構在正常業務過程中進行監測、報告和/或審查。作為主要的訂單流程執行目的地，本公司不時被點名，或被要求迴應由美國監管機構、外國監管機構、SRO提出的一些監管事項，以及由私人原告提起的訴訟，這些事項是由本公司的業務活動引起的。最近，監管機構更加關注經紀自營商和類似實體的反洗錢和制裁遵守情況，以及對可疑活動報告和涉及微型市值和低價證券的交易的興趣增強。此外，監管、國會和媒體對美國股票市場結構、美國零售交易環境、批發市場做市以及零售經紀自營商和做市公司之間的關係進行了更嚴格的審查，包括但不限於訂單流程安排的支付、其他薪酬安排(如利潤分享關係和交易所費用和回扣結構)、另類交易系統和更廣泛的場外交易、高頻交易、賣空、市場碎片化、代管和市場數據饋送。時不時地, 美國證券交易委員會、金融業監管局、州總檢察長以及其他監管機構和政府當局都要求提供信息和文件。本公司的慣例是配合並遵守有關提供信息和文件的要求。

該公司目前正在接受州、聯邦和外國監管機構以及包括美國證券交易委員會和金融監管局在內的各種監管機構的審查和調查。在某些情況下，這些事項可能導致紀律處分和/或民事或行政處分。

陳述和保證；賠償安排

在正常運營過程中，該公司簽訂的合同除了賠償義務外，還包括各種陳述和保證，包括與收購KCG和收購ITG相關的賠償義務。該公司在這些安排下的最大風險目前尚不清楚，因為任何此類風險可能與尚未提出的索賠或尚未發生的事件有關。例如，2013年11月，KCG將之前由騎士資本集團(Knight Capital Group，Inc.)擁有的反向抵押貸款發起和證券化業務美國城市金融有限責任公司(Urban Financial of America，LLC)出售給了現在名為美國金融反向有限責任公司(Finance of America Reverse，LLC)的投資集團。根據KCG與FAR之間的股票購買協議的條款，Virtu對KCG先前對Urban的所有權負有若干持續義務，並且已經並可能在未來被FAR告知其潛在的債權。

按照正常業務過程中的標準商業慣例，公司簽訂了包含各種陳述、保證和一般賠償的合同。本公司還向其經理、高級管理人員、董事、員工和代理人提供一般賠償，以賠償該等人士在其經營協議中更全面披露的某些情況下實際和合理地發生的費用、律師費、判決、罰款、和解和其他金額。債務的總最高金額(如果有的話)不能合理估計，因為這將取決於引起未來任何索賠的事實和情況。

17. 租契

公司採用ASU 2016-02租賃(主題842)2019年1月1日，並推選修改後的追溯實施辦法。該標準要求確認租賃的ROU資產和租賃負債，這些資產和負債被定義為一份合同或合同的一部分，該合同轉讓了在一段時間內控制已確定的財產、廠房或設備的使用權，以換取對價。本公司已選擇實際權宜之計，允許初始期限為12個月或以下的租賃不計入綜合財務狀況報表確認，且租賃費用在租賃期內以直線方式確認。

120
目錄
主題842主要影響本公司為承租人的經營租賃協議的會計處理。這些租賃主要用於公司辦公空間、數據中心和技術設備。租約的剩餘期限為1年份至11其中一些條款包括由本公司酌情決定延長初始期限的選擇權。計算ROU資產和租賃負債時使用的租賃條款包括當公司合理確定行使期權時延長初始期限的期權。本公司的租賃協議不包含任何重大剩餘價值擔保、限制或契諾。除了基本租金成本外，該公司的公司辦公空間租賃協議一般還規定，由於運營費用、房地產税和其他費用的評估增加而導致租金上漲。這種可償還費用的付款被認為是可變的，並在產生這些付款的債務期間確認為可變租賃費用。

公司還將某些辦公空間和設施轉租給第三方。轉租合同的剩餘期限為1至11好幾年了。本公司在綜合全面收益表中以直線法確認轉租期間在營業和行政費用方面收到的金額。

由於本公司大部分租賃的隱含貼現率不容易確定，本公司使用其擔保借款的遞增借款利率來確定租賃付款的現值。

在截至2021年12月31日的一年中，該公司停止使用某些辦公租賃場所，作為整合辦公空間努力的一部分。截至2021年12月31日止年度，本公司確認28.1綜合全面收益表上終止辦公租賃的百萬美元，主要與我們全球總部的搬遷有關，包括$9.6淨資產減值(百萬美元)17.6百萬美元的租賃改進和固定資產的註銷，以及#美元1上百萬的破損費用。

租賃資產和負債彙總如下：

(單位：千)財務報表位置2021年12月31日2020年12月31日
經營租約
經營性租賃使用權資產經營性租賃使用權資產$225,328 $268,864 
經營租賃負債經營租賃負債278,745 315,340 
融資租賃
財產和設備，按成本價計算財產、設備和大寫軟件，淨額18,965 36,093 
累計折舊財產、設備和大寫軟件，淨額(12,465)(24,585)
融資租賃負債應付帳款、應計費用和其他負債6,612 11,687 

加權平均剩餘租期和折扣率如下：

2021年12月31日2020年12月31日
加權平均剩餘租期
經營租約6.68年份6.9年份
融資租賃1.62年份2.0年份
加權平均貼現率
經營租約5.47 %5.67 %
融資租賃2.38 %3.13 %

121
目錄
租賃費用的構成如下：
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
運營租賃成本：
固定$74,699 $73,624 $72,714 
變量6,247 8,532 8,333 
ROU資產減值9,606 6,003 27,104 
經營租賃總成本$90,552 $88,159 $108,151 
轉租收入17,758 16,437 12,590 
融資租賃成本：
ROU資產攤銷$6,587 $11,536 $12,565 
租賃負債利息230 432 661 
融資租賃總成本$6,817 $11,968 $13,226 

有關這些費用在綜合全面收益表中的分類詳情，請參閲本表格10-K第II部分第8項“財務報表和補充數據”中的附註2“主要會計政策摘要”。

截至2021年12月31日，具有不可取消租賃條款的經營和融資租賃項下的未來最低租賃付款如下：

(單位：千)經營租約融資租賃
2022$66,600 $4,554 
202367,539 1,928 
202439,719 321 
202532,844 — 
202629,523 — 
2027年及其後98,428 — 
租賃付款總額$334,653 $6,803 
扣除的利息(55,908)(191)
租賃總負債$278,745 $6,612 

18. 現金

下表提供了現金和現金等價物以及受限或分離現金的對賬
如合併財務狀況表中所報告的那樣，現金流量表中所列金額的總和與合併現金流量表中顯示的金額相同。

(單位：千)2021年12月31日2020年12月31日
現金和現金等價物$1,071,463 $889,559 
根據法規和其他規定限制或隔離的現金49,490 117,446 
現金流量表中顯示的現金、現金等價物和限制性現金總額$1,120,953 $1,007,005 

19. 資本結構

本公司擁有四授權普通股類別。A類普通股和C類普通股具有一按股投票。B類普通股和D類普通股有10每股投票數。公司普通股的股票通常在提交公司股東表決的所有事項上作為一個類別一起投票。創始人成員控制着大約85.4由於它擁有我們的C類和D類普通股，我們的普通股的總投票權的百分比。該公司持有約62.7截至2021年12月31日，Virtu Financial的1%權益。
122
目錄

在重組交易和首次公開募股之前，代表某些關鍵員工和利益相關者向Employee Holdco(定義見下文)發放了Virtu Financial的A-2類利潤權益和B類權益。在重組交易方面，所有A-2類利潤利息和B類利息被重新分類為Virtu金融單位。截至2021年12月31日和2020年12月31日，4,791,839和5,259,713分別由員工Holdco(定義見下文)持有的Virtu金融單位未償還金額和467,874, 2,660,239和840,803在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，該等Virtu金融單位和相應的C類普通股分別被交換為A類普通股、沒收或回購。

修訂和重新制定2015年管理激勵計劃

本公司董事會和股東通過了2015年度管理層激勵計劃，該計劃於首次公開募股完成後生效，並於2017年6月30日和2020年6月5日收到本公司股東的批准後進行了修訂和重述。修訂和重新修訂的2015年管理激勵計劃規定，根據以下合計授予股票期權、限制性股票單位和其他獎勵21,000,000A類普通股的股票，但有額外的昇華，包括在一年中向任何一名參與者授予的總期權的限制，以及在一年中向任何一名參與者授予的總業績獎勵的限制。

2020年4月23日，公司董事會通過了對公司修訂後的2015年度管理層激勵計劃的修正案，以增加公司A類普通股預留供發行的股份數量，並根據修訂後的2015年計劃可對其授予獎勵，從2010年4月23日起，公司董事會通過了修訂後的2015年管理層激勵計劃修正案，以增加公司A類普通股預留髮行的股份數量，並根據修訂後的2015年計劃可對其進行獎勵16,000,000A類普通股股份合計為21,000,000本次修訂為A類普通股，並於2020年6月5日在公司年度股東大會上獲得公司股東批准。

於二零二零年十一月十三日，本公司修訂其發行RSU的表格獎勵協議，以規定在符合條件的退休發生時，繼續歸屬尚未完成的RSU獎勵(“RSU修正案”)。合格退休通常意味着參與者(I)在以下情況下自願辭職五年(Ii)參與者年滿50歲；(Iii)參與者終止時的年齡與服務年限之和等於或超過65歲。持續獎勵須以參賽者簽訂為期2年的競業禁止協議為準。RSU修正案由公司董事會薪酬委員會授權並批准。作為RSU修正案的結果，本公司員工(包括其高管)目前發放的和尚未發放的RSU應被視為受表格獎勵協議修訂條款的約束，未來任何RSU獎勵也應受該等修訂條款的約束。

修訂和重訂投資科技集團公司2007年度綜合股權補償計劃

在ITG截止日期，本公司承擔了經修訂和重新調整的ITG 2007股權計劃和假定獎勵。截至ITG截止日期，接受該假定獎勵的A類普通股股票總數為2,497,028根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃，仍可發行的A類普通股股份總數為1,230,406.

股票回購計劃

2018年2月，公司董事會批准了一項高達1美元的股票回購計劃50.0到2019年3月31日，A類普通股和Virtu金融單位達到100萬股。2018年7月27日，公司董事會批准擴大公司股份回購計劃，總授權金額增加$50.0百萬至$100.0100萬美元，並將該計劃的持續時間延長至2019年9月30日。該計劃於2019年9月30日到期。自2018年2月該計劃開始以來，該公司回購了大約2.6百萬股A類普通股和Virtu金融單位，價格約為$65.9百萬美元。

2020年11月6日，公司董事會批准了一項新的股票回購計劃，金額最高可達美元100.0到2021年12月31日，A類普通股和Virtu金融單位將達到100萬股。2021年2月11日，公司董事會批准將該計劃再擴大1美元70A類普通股和Virtu金融單位100萬美元。2021年5月4日，公司董事會批准擴大公司股份回購計劃，總授權金額增加$300百萬至$470A類普通股和Virtu金融單位的100萬美元，並將該計劃的持續時間延長至2022年5月4日。此外，公司董事會於2021年11月3日批准將該計劃再擴大1美元750百萬至$1,220並將該計劃的持續時間延長至2023年11月3日。股份回購計劃授權本公司不時以公開市場交易、私下協商交易或其他方式回購股份。根據規則10b5-1計劃，回購也是允許的。回購交易的時間和金額如下
123
目錄
由公司管理層根據其對市場狀況、股價、現金來源、法律要求和其他因素的評估而確定。從該計劃開始到2021年12月31日，該公司回購了大約16.1百萬股A類普通股和Virtu金融單位，價格約為$439.1百萬美元。截至2021年12月31日，該公司約有780.9根據該計劃，未來購買A類普通股和Virtu金融單位股票的剩餘能力為100萬股。

二次發售

本公司於2019年5月完成公開發行(“2019年5月二次發行”)9,000,000A類普通股，承銷商每股支付的收購價為$22.00所得款項用於根據本公司與TJMT Holdings LLC於2019年5月14日訂立的該特定會員購買協議，從TJMT Holdings LLC購買同等數量的Virtu Financial Unit和相應的D類普通股。

員工交流

於截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度內，根據本公司、Virtu Financial及Virtu Financial Units持有人之間的交換協議，若干現任及前任僱員選擇交換747,849, 2,660,239和840,839分別由Virtu Employee Holdco LLC(“Employee Holdco”)直接或代表Virtu Financial持有的單位一-A類普通股的股票以一比一的基礎。

權證發行

於2020年3月20日，就創始成員於創始成員貸款機制下的承諾(如附註10“借款”所述)及代價，本公司向創始成員發出認股權證(“認股權證”)，以購買本公司A類普通股股份。根據認股權證，創始會員有權購買最多3,000,000在2020年5月22日或之後，截至2022年1月15日(包括2022年1月15日)的A類普通股。如果在創始會員貸款融資期限內的任何時間，創始會員貸款等於或大於$100如果認股權證指定的一段時間內仍有100萬股未償還，則股票數量將增加到10,000,000。創始會員貸款期限於2020年9月20日屆滿，本公司並無借入任何創始會員貸款(如附註10“借款”所述)。根據認股權證可發行的A類普通股的每股行權價為$。22.98，根據認股權證的條款，相當於A類普通股十年成交量加權平均價的平均值(10)2020年5月7日之後的幾個交易日，也就是公司公開公佈2020年第一季度收益業績的日期。2021年12月17日，創始會員全面行使認購權證3,000,000公司A類普通股的股份。認股權證和根據認股權證發行的A類普通股的發售、發行和出售取決於1933年證券法(修訂後的證券法)(“證券法”)關於發行人銷售不涉及任何公開發行的第4(A)(2)節規定的登記要求的豁免。

在發行時，認股權證的公允價值採用Black-Scholes-Merton模型確定，並在綜合財務狀況表中記為其他資產的債務發行成本，並在綜合權益變動表中記為額外實收資本的增加。餘額從2020年3月20日至2020年9月20日(創始會員貸款安排到期之日)按直線攤銷，並在綜合全面收益表中計入與債務再融資、預付款和承諾費相關的債務發行成本中的費用。

累計其他綜合收益(虧損)

下表列出了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度其他全面收益(虧損)的變動情況：

124
目錄
截至2021年12月31日的年度
(單位：千)澳元期初餘額記錄的金額
在AOCI中		從AOCI重新分類為收入的金額AOCI期末餘額
未實現現金流淨變化對衝收益(虧損)(1)$(33,444)$8,374 $14,590 $(10,480)
外匯換算調整7,957 (7,672)— 285 
總計$(25,487)$702 $14,590 $(10,195)
(1)從AOCI重新分類為收入的金額計入綜合全面收益表中長期借款的融資利息支出。截至2021年12月31日，該公司預計約為15.0100萬美元將在未來12個月內從AOCI重新分類為收益。重新分類的時間根據長期借款的利息支付時間表而定。
截至2020年12月31日的年度
(單位：千)澳元期初餘額記錄的金額
在AOCI中		從AOCI重新分類為收入的金額AOCI期末餘額
未實現現金流淨變化對衝收益(虧損)$— $(42,636)$9,192 $(33,444)
外匯換算調整(647)8,604 — 7,957 
總計$(647)$(34,032)$9,192 $(25,487)
(1)從AOCI重新分類為收入的金額計入綜合全面收益表中長期借款的融資利息支出。
截至2019年12月31日的年度
(單位：千)澳元期初餘額記錄的金額
在AOCI中		從AOCI重新分類為收入的金額AOCI期末餘額
未實現現金流淨變化對衝收益(虧損)— — — — 
外匯換算調整$(82)$(565)$— $(647)
總計$(82)$(565)$— $(647)

20. 基於股份的薪酬

根據附註19“資本結構”所述修訂和重訂的2015年管理激勵計劃，與IPO相關，授予了購買A類普通股的不合格股票期權，每份期權在一段時間內以等額的年度分期付款方式授予。四年了由批出日期起計，並在不遲於10自授予之日起數年。

下表彙總了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的股票期權相關活動：

 未完成的期權可行使的期權
 選項數量每股加權平均行權價加權平均剩餘合同壽命選項數量加權平均行權價
每股
2018年12月31日3,486,150 $19.00 6.301,660,400 $19.00 
授與156,129 13.60 4.37156,129 13.60 
練習(353,500)19.00 — (353,500)19.00 
沒收或過期(55,000)— — — — 
2019年12月31日3,233,779 $18.74 5.243,248,779 $18.74 
授與— — — — — 
練習(909,627)18.07 — (909,627)18.07 
沒收或過期— — — — — 
2020年12月31日2,324,152 $19.00 4.242,324,152 $19.00 
授與— — — — — 
練習(528,497)19.00 — (528,497)19.00 
沒收或過期— — — — — 
2021年12月31日1,795,655 $19.00 3.241,795,655 $19.00 

預期壽命是根據歸屬和合同期的平均值確定的。無風險利率是根據美國國債零息發行的收益率確定的。預期的股價波動是
125
目錄
根據可比公司的歷史波動性確定。預期股息率是根據估計的未來股息支付除以IPO股價確定的。

公司確認了$1.4截至2019年12月31日的年度與已發行和未償還股票期權相關的薪酬支出(百萬美元)。購買A類普通股的股票期權在2019年完全授予，因此不是截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度確認的與股票期權相關的薪酬支出。

修訂和重訂投資科技集團公司2007年度綜合股權補償計劃

在ITG截止日期，本公司承擔了經修訂和重新調整的ITG 2007股權計劃和假定獎勵。假設獎勵須受經修訂及重訂ITG 2007股權計劃下適用於該等獎勵的相同條款及條件所規限，惟(I)假設獎勵涉及本公司A類普通股股份，(Ii)須接受假設獎勵的A類普通股股份數目是根據交換比率(定義見ITG合併協議)作出調整的結果，及(Iii)績效股份單位獎勵已轉換為以服務為基礎的歸屬限制性股票單位獎勵，不再受任何基於表現的表現所規限。截至ITG截止日期，接受該假定獎勵的A類普通股股票總數為2,497,028根據經修訂及重訂的ITG 2007股權計劃，仍可發行的A類普通股股份總數為1,230,406。該公司在ITG截止日期以S-8表格形式提交了一份登記聲明，登記該A類普通股。

A類普通股、限制性股票單位和限制性股票獎勵

根據附註19“資本結構”所述經修訂及重訂的2015年管理激勵計劃，在IPO後，直接歸屬的A類普通股、RSU和RSA的股票被授予，RSU和RSA的歸屬期限最長為4好幾年了。A類普通股和RSU的公允價值是根據成交量加權平均價確定的，費用在歸屬期間以直線基礎確認。RSA的公允價值是根據授予日的收盤價確定的，費用從歸屬期間剩餘時間有可能實現業績目標之日起確認。業績目標是基於公司調整後的未來某些時期的EBITDA。在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，分別有633,938, 967,526和441,920作為年終補償的一部分，立即授予的A類普通股。此外，公司應計補償費用#美元。29.4百萬，$25.2百萬美元和$12.6截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，分別與直接歸屬的A類普通股相關，預計將作為年終激勵薪酬的一部分，包括在綜合財務狀況綜合報表的全面收益和應付賬款綜合報表、應計費用和其他負債的員工薪酬和工資税中。

下表彙總了截至2021年、2020和2019年12月31日的年度與RSU(包括假定獎勵)和RSA相關的活動：
RSU和RSA的數量加權
平均公允價值
2018年12月31日1,378,922 $20.03 
授與4,063,541 25.07 
沒收(643,709)21.58 
既得(1,805,265)24.08 
2019年12月31日2,993,489 $24.10 
授與3,318,169 17.49 
沒收(430,961)17.45 
既得(2,487,613)20.17 
2020年12月31日3,393,084 $21.35 
已批准(1)2,466,311 27.07 
沒收(200,697)22.95 
既得(2,434,251)23.11 
2021年12月31日3,224,447 $24.30 
(1)不包括在RSU和RSA的數量中350,000由於未滿足績效條件而未達到授予日期的參與RSA。

126
目錄
公司確認了$26.4百萬，$37.4百萬美元和$66.1截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，與RSU相關的補償費用分別為100萬英鎊。截至2021年12月31日和2020年12月31日，與未歸屬RSU相關的未確認基於股份的薪酬支出總額為$41.9百萬美元和$37.1百萬美元，這筆金額將在以下加權平均期內確認0.9年和1.03，分別為。未滿足具體績效條件的獎勵不包括在未確認的基於股份的薪酬支出中。

2020年11月13日，公司通過了Virtu Financial，Inc.遞延補償計劃(“DCP”)。DCP允許符合條件的高管和其他員工從截至2021年12月31日的日曆年開始推遲現金或股權薪酬，但要受到一定的限制和限制。現金補償的延期也可能針對某些員工投資機會的名義投資。公司確認了$5.0截至2021年12月31日，根據DCP，100萬作為補償成本。

21. 財產、設備和大寫軟件

截至2021年12月31日和2020年12月31日，房產、設備和大寫軟件組成如下：
    
(單位：千)2021年12月31日2020年12月31日
資本化軟件成本$210,647 $183,208 
租賃權的改進17,773 54,094 
傢俱和設備333,330 332,249 
總計561,750 569,551 
減去：累計折舊和攤銷(472,155)(455,961)
財產、設備和大寫軟件合計(淨額)$89,595 $113,590 
    
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的物業和設備折舊費用約為$28.4百萬，$37.4百萬美元，以及$44.7在綜合全面收益表中，分別計入折舊和攤銷費用，並計入折舊和攤銷費用。

該公司的資本化軟件開發成本約為$35.8百萬，$37.0百萬美元，以及$32.5截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。相關攤銷費用約為#美元。39.4百萬，$29.3百萬美元，以及$21.0截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度分別為600萬歐元，並計入綜合全面收益表中的折舊和攤銷。

22. 監管要求

美國子公司

公司的美國經紀交易商子公司VAL須遵守美國證券交易委員會統一淨資本規則15C3-1，該規則要求維持下表中詳細説明的最低淨資本。根據紐約證券交易所(NYSE)的規則，VAL還被要求維持$1.0截至2021年12月31日，與其指定做市商(DMM)業務的運營相關的資本為100萬美元。根據兑換規則，所需金額以(I)$中較大者為準。1百萬或(Ii)元75,000為每一個0.1本公司註冊為DMM的每種證券的紐約證券交易所交易美元交易量的%。

截至2021年12月31日，VAL的監管資本和監管資本要求如下：
(單位：千)監管資本監管資本要求超額監管資本
Virtu America LLC$536,647 $1,194 $535,453 

截至2021年12月31日，Val 有$43.0根據美國證券交易委員會規則15c3-3，特別儲備銀行中的百萬現金用於客户利益的賬户，確定儲量需求量的計算，及$5.8銀行儲備賬户中的百萬現金用於經紀人的自營賬户。餘額包括在根據法規和其他合併財務狀況報表限制或分離的現金中。

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目錄
截至2020年12月31日，VAL的監管資本和監管資本要求如下：
(單位：千)監管資本監管資本要求超額監管資本
Virtu America LLC$621,253 $2,917 $618,336 

截至2020年12月31日，Val擁有96.2根據美國證券交易委員會規則15c3-3，特別儲備銀行中的百萬現金用於客户利益的賬户，確定儲量需求量的計算，及$20.4銀行儲備賬户中的百萬現金用於經紀人的自營賬户。

外國子公司    

本公司的海外附屬公司須受當地監管機構(包括加拿大投資業監管組織(“IIROC”)、愛爾蘭中央銀行(“CBI”)、英國金融市場行為監管局(“FCA”)、澳洲證券及投資委員會(“ASIC”)、香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)及新加坡金融管理局(“金管局”))所訂監管資本要求的約束。

截至2021年12月31日，適用於本公司境外子公司的監管資本淨餘額和監管資本要求如下：
(單位：千)監管資本監管資本要求超額監管資本
加拿大
Virtu ITG加拿大公司$15,482 $198 $15,284 
Virtu Financial Canada ULC200 198 2 
愛爾蘭
Virtu ITG歐洲有限公司79,087 39,331 39,756 
Virtu Financial愛爾蘭有限公司107,293 47,872 59,421 
英國
Virtu ITG UK Limited1,142 830 312 
亞太地區
Virtu ITG Australia Limited32,186 7,164 25,022 
Virtu ITG香港有限公司4,514 529 3,985 
Virtu ITG新加坡私人有限公司897 74 823 
截至2021年12月31日，Virtu ITG Europe Limited和Virtu ITG Canada Corp擁有0.1百萬美元和$0.4分別有100萬美元的獨立資金存放在交易清算和結算活動中，Virtu ITG Hong Kong Ltd.30根據抵押品賬户控制協議，為某些客户的利益，數千個單獨的餘額。

截至2020年12月31日，適用於本公司境外子公司的監管資本淨餘額和監管資本要求如下：
(單位：千)監管資本監管資本要求超額監管資本
加拿大
Virtu ITG加拿大公司$12,944 $196 $12,748 
Virtu Financial Canada ULC2,486 196 2,290 
愛爾蘭
Virtu ITG歐洲有限公司57,459 32,106 25,353 
Virtu Financial愛爾蘭有限公司94,528 41,038 53,490 
英國
Virtu ITG UK Limited1,290 910 380 
亞太地區
Virtu ITG Australia Limited30,606 12,729 17,877 
Virtu ITG香港有限公司4,290 625 3,665 
Virtu ITG新加坡私人有限公司796 76 720 

截至2020年12月31日，Virtu ITG Europe Limited和Virtu ITG Canada Corp擁有0.2百萬美元和$0.4分別有100萬美元的存款資金用於交易清算和結算活動，Virtu ITG Hong Kong Ltd30根據抵押品賬户控制協議，為某些客户的利益，數千個單獨的餘額。
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目錄

23. 地理信息和業務細分

該公司在美國和國際上經營業務，主要是在歐洲、亞洲和加拿大。地理區域之間的重大交易和餘額主要是由於公司的某些子公司為向關聯公司提供執行、清算和其他支持服務而產生的運營費用，如員工薪酬、通信和數據處理以及其他管理費用。地區間交易的費用設計為接近全額成本。為準確反映各地理區域開展的對外業務，以下所列地理信息中已剔除區域內收支及相關餘額。根據子公司的所在地，這些收入將分配給不同的國家。下表顯示了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度按地理區域劃分的總收入。:

截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
收入：
美國$2,260,750 $2,569,147 $1,133,514 
愛爾蘭305,509 323,519 188,154 
新加坡135,779 176,665 109,761 
加拿大61,378 116,521 49,666 
澳大利亞40,613 44,552 34,933 
英國1,745 4,218 (1,735)
其他5,711 4,709 3,199 
總收入$2,811,485 $3,239,331 $1,517,492 

本公司擁有二營運部門：(I)莊家及(Ii)執行服務；及一非營業部門：公司。

做市業務主要包括全球股票、固定收益、貨幣和大宗商品的現金、期貨和期權市場的做市業務。作為做市商，本公司通過向經紀自營商、銀行和機構購買證券或向其出售證券，以本金為基礎進行資本承諾。該公司在直接面向客户的做市部門從事主要交易，並在交易所、電子通信網絡(“ECN”)和自動交易系統(ATS)提供補充能力。該公司是全球所有主要股票和期貨交易所的積極參與者，也在幾乎所有國內電子期權交易所進行交易。作為電子做市業務的補充，現金交易業務處理專門的訂單，並在場外交易市場集團(OTC Markets Group Inc.)運營的場外交易系統(OTC Link ATS)上進行交易。

執行服務部門包括基於客户的交易和交易場所，代表機構、銀行和經紀自營商提供全球股票、期權、期貨和固定收益領域的執行服務。公司作為代表客户以及交易委託人之間的代理賺取佣金和佣金等價物；此外，公司還將根據需要代表客户投入資金。該領域基於客户、僅限執行的交易主要通過各種接入點完成，這些接入點包括：(I)全球股票和期權的算法交易和訂單發送；(Ii)提供有價證券交易和單一股票銷售交易的機構銷售交易員，為全球股票和ETF的計劃、大宗和無風險本金交易提供執行專長；以及(Iii)POSIT Alert中的有條件客户訂單與公司自動交易系統(包括Virtu MATCHIT和POSIT)中的客户訂單的匹配。執行服務部門還包括來自提供(A)專有風險管理和交易基礎設施技術以收取服務費選擇第三方的收入，(B)工作流程技術，該公司在全球提供的集成的、經紀人中立的交易工具，包括交易訂單和執行管理以及訂單管理軟件應用程序和網絡連接，以及(C)交易分析，包括(1)使投資組合經理和交易員能夠改善交易前、實時和交易後執行業績的工具，(2)投資組合構建和優化決策，以及(3)證券估值。該部門還包括該公司資本市場業務的結果。在資本市場業務中，該公司作為發行人在市場上發行和回購計劃的代理。

公司部門包含公司的投資，主要是對與戰略交易相關的機會的投資，並維持公司管理費用和所有其他不能歸因於公司其他部門的收入和支出。

管理層在税前基礎上評估其部門的業績。分部資產和負債不用於評估分部業績或決定如何將資源分配給分部。該公司的總收入和
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目錄
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，按部門劃分的所得税前收益和非控制利息(“税前收益”)彙總如下：
下表彙總了公司截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度税前收益：
(單位：千)做市商執行服務公司合併合計
2021
總收入$2,203,046 $600,215 $8,224 $2,811,485 
所得税和非控制性利息前收益(虧損)925,968 70,019 917 996,904 
2020
總收入2,593,342 650,143 (4,154)3,239,331 
所得税和非控制性利息前收益(虧損)1,241,313 174,617 (33,093)1,382,837 
2019
總收入1,028,094 491,736 (2,338)1,517,492 
所得税和非控制性利息前收益(虧損)109,190 (126,931)(98,241)(115,982)
24. 關聯方交易
    
本公司在正常業務過程中與其關聯公司發生費用並保持餘額。截至2021年12月31日和2020年12月31日，該公司從其附屬公司獲得的應收賬款淨額為$2.2百萬美元，其附屬公司的應收賬款淨額為$2.3分別為百萬美元。

自2016年以來，本公司一直持有JNX的少數股權(見附註11“金融資產和負債”)。該公司向JNX支付在其自營交易系統上進行的交易活動的交換費。該公司支付了$12.5百萬，$16.7百萬美元和$12.9截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別向JNX支付100萬美元用於這些交易活動。
 
本公司付款給二合營公司(見附註2“重大會計政策摘要”)，以資助微波通信網絡的建設，以及購買微波通信網絡，該等費用在綜合全面收益表的通信和數據處理中記錄。該公司支付了#美元。25.3百萬，$18.7百萬美元和$19.9分別在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度向合資企業提供100萬美元。

本公司向Level 3 Communications(“Level 3”)的附屬公司購買網絡連接服務。淡馬錫及其附屬公司在Level 3擁有相當大的所有權權益。該公司支付了$1.5百萬，$1.5百萬美元和$1.5截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，這些服務將分別增至3級。

收購ITG後，本公司向星展集團控股(“星展集團”)的聯屬公司支付佣金分成安排。淡馬錫及其附屬公司在星展銀行擁有重大所有權權益。該公司支付了$0.2百萬，$0.2百萬美元和$0.1截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，分別向星展銀行支付100萬美元。

該公司向董事的附屬公司美國大陸集團收取諮詢費。該公司支付了$0.1截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，向美國大陸集團(American Continental Group)捐贈100萬美元。

本公司擁有會員交易所(Members Exchange)的權益，這是一家會員所有的股票交易所。該公司支付監管和交易費，並從交易活動中獲得回扣。公司收到了$3.6百萬美元，以及$0.6截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度為100萬美元。在截至2019年的一年裏，沒有與這一方進行任何交易。

2019年5月，本公司完成了2019年5月的二次發售9,000,000A類普通股，承銷商每股支付的收購價為$22.00根據本公司與TJMT Holdings LLC於2019年5月14日訂立的若干成員購買協議，所得款項用於向本公司創始股權持有人TJMT Holdings LLC購買同等數目的Virtu Financial Unit及相應的D類普通股。

於2021年8月12日，本公司與Ordinal Holdings I，LP訂立回購協議1.5百萬股公司A類普通股，價格為$39.2百萬美元，按照本公司以前的
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目錄
披露了股份回購方案。有關公司股票回購計劃的進一步討論，請參閲附註19“資本結構”。

如附註10“借款”及附註19“資本結構”所述，於二零二零年三月二十日，本公司一間附屬公司與創始會員訂立協議，設立創始會員融資機制，並於創始會員融資機制籤立後，並考慮創始會員於協議項下的承諾，本公司向創始會員交付認股權證。這些交易得到了公司公正董事的一致批准。方正會員貸款期限於2020年9月20日到期。2021年12月17日，創始會員全面行使認股權證3,000,000公司A類普通股的股份。
25. 母公司

VFI是Virtu Financial的唯一管理成員，Virtu Financial根據第一留置權定期貸款安排(見附註10“借款”)為其直接子公司的債務提供擔保。VFI僅限於根據信貸協議從Virtu Financial獲得分配(包括支付公司和其他管理費用和股息)的能力。以下財務報表(“僅母公司財務報表”)應與本公司的綜合財務報表及前述財務報表一併閲讀。

Virtu Financial，Inc.
(僅限母公司)
財務狀況表
(除利息數據外，以千為單位)2021年12月31日2020年12月31日
資產        
現金$129,229 $71,481 
遞延税項資產149,742 183,549 
對子公司的投資3,221,605 3,126,502 
其他資產40,183 82,917 
總資產$3,540,759 $3,464,449 
負債、可贖回的會員利息和權益
負債
應付給附屬公司的款項$1,729,320 $1,724,046 
應付帳款和應計費用及其他負債50 698 
遞延税項負債2,719 — 
應收税金協議義務259,282 271,165 
總負債1,991,371 1,995,909 
Virtu Financial Inc.股東權益
A類普通股(面值0.00001美元)，授權發行-1,000,000,000股和1,000,000,000股，於2021年12月31日和2020年12月31日分別發行-131,497,645股和125,627,277股，未償還-113,170,782股和122,012,180股1 1 
B類普通股(面值0.00001美元)，授權-1.75億股和1.75億股，分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行和未償還-0和0股— — 
C類普通股(面值0.00001美元)，授權-9000萬股和9000萬股，已發行和未償還-分別為2021年12月31日和2020年12月31日的9,359,065股和10,226,939股— — 
D類普通股(面值0.00001美元)，授權-1.75億股和1.75億股，分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行和未償還-60,091,740股和60,091,740股1 1 
庫存股，按成本計算，2021年12月31日和2020年12月31日分別為18,326,863股和3,615,097股(494,075)(88,923)
額外實收資本1,223,119 1,160,567 
留存收益(累計虧損)830,538 422,381 
累計其他綜合收益(虧損)(10,196)(25,487)
Total Virtu Financial Inc.股東權益1,549,388 1,468,540 
總負債和股東權益$3,540,759 $3,464,449 
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目錄
Virtu Financial，Inc.
(僅限母公司)
全面收益表
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
收入：
其他收入$— $— $— 
— — — 
運營費用：
運營和管理734 171 3 
子公司收益中扣除權益前的收益(虧損)(734)(171)(3)
子公司淨收益(虧損)中的權益，税後淨額827,968 1,121,084 (29,416)
淨收益(虧損)$827,234 $1,120,913 $(29,419)
普通股股東應佔淨收益(虧損)$827,234 $1,120,913 $(29,419)
其他全面收益(虧損)：
外幣換算調整，扣税淨額(7,672)8,604 (565)
未實現現金流淨變化對衝收益(虧損)，税後淨額22,964 (33,444)— 
綜合收益(虧損)$842,526 $1,096,073 $(29,984)
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目錄
Virtu Financial，Inc.
(僅限母公司)
現金流量表
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202120202019
經營活動的現金流
淨收入$827,234 $1,120,913 $(29,419)
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：
子公司收入中扣除税後的權益87,055 (543,992)136,878 
應收税金協議債務減免4,622 15,169 54,879 
遞延税金36,526 14,243 (8,165)
營業資產和負債變動情況：42,086 (48,566)2,339 
經營活動提供的淨現金997,523 557,767 156,512 
投資活動的現金流
對子公司的投資，以股權為基礎55,654 56,629 70,762 
投資活動提供的淨現金55,654 56,629 70,762 
融資活動的現金流
從Virtu Financial到非控股權益的股東分紅和分配(548,017)(484,415)(211,635)
回購C類普通股(3,454)— (196)
購買庫存股(427,454)(49,864)(14,259)
應收税金協議義務(16,505)(13,286)— 
發行與二次發行相關的普通股，扣除發行成本— — (375)
用於融資活動的淨現金(995,430)(547,565)(226,465)
現金淨增(減)57,747 66,831 809 
期初現金71,481 4,650 3,841 
期末現金$129,228 $71,481 $4,650 
補充披露現金流信息：
已繳税款$78,844 $203,031 $1,332 
非現金融資活動
附註6所述的應收税款協議311 (1,388)(5,811)

26. 後續事件

截至本報告之日，公司已對合並財務報表中需要調整或披露的後續事件進行了評估，除以下事項外，沒有發現任何在這些合併財務報表或附註中未報告的可記錄或可披露事件：

於2022年1月13日(“信貸協議截止日期”)，本公司完成發行一美元。1.8億優先擔保2029年到期的第一留置權定期貸款(“新定期貸款”)。信貸協議提供(I)一筆本金總額為#美元的優先擔保第一留置權定期貸款。1.8於信貸協議完成日悉數提取，所得款項用於償還第一留置權定期貸款機制下所有尚未償還的款項，並支付相關費用及開支，其餘款項將用於本公司回購計劃下的股份回購及一般企業用途，及(Ii)1,000,000,000美元；及(Ii)1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元250.0百萬高級獲得了VFH的第一留置權循環設施，金額為$20.0百萬信用證次融資和一筆$20.0百萬擺動線子設施。

2022年2月8日，公司董事會宣佈派發股息$0.24每股A類普通股和B類普通股以及每個參與的限制性股票單位和限制性股票獎勵，將於2022年3月15日支付給截至2022年3月1日的記錄持有人。


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目錄
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序

信息披露控制和程序的評估

在我們首席執行官和首席財務官的監督和參與下，管理層評估了截至2021年12月31日，我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法(修訂後的證券交易法)第13a-15(E)或15d-15(E)條所定義)的設計和運作的有效性。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年12月31日，我們的披露控制和程序有效，以確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的期限內得到記錄、處理、彙總和報告，並在適當情況下積累並傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關必要披露的決定。

我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，並不期望我們的披露控制和程序能夠防止所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論構思和操作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且控制的好處必須相對於其成本來考慮。由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證公司的所有控制問題和欺詐(如果有的話)都已被檢測到。這些固有的限制包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能會因為簡單的錯誤和錯誤而發生。此外，某些人的個人行為、兩個或更多人的串通或控制的管理超越性，都可以規避控制。

任何控制系統的設計，部分也是基於對未來事件的可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來情況下都能成功地實現其所述的目標。隨着時間的推移，控制可能會因為條件的變化或因為對政策或程序的遵守程度惡化而變得不充分。由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且可能無法檢測到。

134
目錄
管理層關於財務報告內部控制的報告

管理層有責任建立和維護交易法第13a-15(F)條規定的對財務報告的充分內部控制。我們對財務報告的內部控制是一個旨在為財務報告的可靠性提供合理保證的過程，並根據公認的會計原則為外部目的編制財務報表。我們對財務報告的內部控制包括以下書面政策和程序：

•與保存合理、詳細、準確和公平地反映資產交易和處置的記錄有關；

•提供合理保證，保證必要時記錄交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表；

•提供合理保證，確保收支僅按照管理和董事授權進行；以及

•提供合理保證，防止或及時發現可能對合並財務報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

管理層評估了截至2021年12月31日我們對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會於#年提出的標準。內部控制-綜合框架(2013).

基於這一評估，管理層確定，自2021年12月31日起，財務報告內部控制是有效的。

普華永道會計師事務所對截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計；他們的報告包含在本年度報告的Form 10-K中的第8項“財務報表和補充數據”中。


財務報告內部控制的變化

在截至2021年12月31日的三個月內，我們對財務報告的內部控制(根據交易法第13a-15(F)條的定義)沒有發生任何變化，對我們的財務報告內部控制產生了或合理地可能產生重大影響。
135
目錄
第9B項。其他信息

沒有。
136
目錄
第三部分

137
目錄
項目10.董事、高級管理人員和公司治理

有關這一項目的信息將在我們的2022年委託書中闡述，委託書將在2021年12月31日後不遲於120天提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。為了提供遵守本第10項所需信息的有限目的，2022年委託書在此引用作為參考。本部分第三部分對2022年委託書的所有提及都不包括在“審計委員會報告”標題下列出的信息。

我們的董事會已經通過了一項適用於所有高級管理人員、董事和員工的商業行為和道德準則，該準則可在我們的網站(www.vir.com)的“公司治理”下獲得。我們打算在我們的網站上上述指定的地址和地點張貼這些信息，以滿足表格8-K第5.05項中關於修訂或豁免我們的商業行為和道德準則條款的披露要求。

138
目錄
項目11.高管薪酬

有關這一項目的信息將在我們的2022年委託書中闡述，委託書將在2021年12月31日後不遲於120天提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。為了提供遵守本第11項所需信息的有限目的，2022年委託書在此引用作為參考。

139
目錄
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

有關這一項目的信息將在我們的2022年委託書中闡述，委託書將在2021年12月31日後不遲於120天提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。為了提供遵守本第12項所需信息的有限目的，2022年委託書在此引用作為參考。

140
目錄
第十三項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性

有關這一項目的信息將在我們的2022年委託書中闡述，委託書將在2021年12月31日後不遲於120天提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。為了有限地提供遵守本第13項所需的信息，2022年委託書在此引用作為參考。

141
目錄
項目14.首席會計師費用和服務

有關這一項目的信息將在我們的2022年委託書中闡述，委託書將在2021年12月31日後不遲於120天提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。為了提供遵守本第14項所需信息的有限目的，2022年委託書在此引用作為參考。

142
目錄
第四部分

項目15.展品
   
展品編號    描述
2.1 
重組協議，由Virtu Financial，Inc.、Virtu Financial Merge Sub LLC、Virtu Financial Intermediate Holdings LLC、Virtu Financial Merge Sub II LLC、Virtu Financial Intermediate Holdings II LLC、Virtu Financial Intermediate Holdings II LLC、Virtu Financial LLC、VFH母公司LLC、SLP Virtu Investors、LLC、SLP III EW Feedder I、L.P.、SLP III EW Feedder II、L.P.、Silver Lake Technology Associates III、L.P.、SLP III EW Feedder II，L.P.TJMT Holdings LLC(f/k/a Virtu Holdings LLC)、Virtu Financial Holdings LLC和名單上的其他A類成員(合併於此，參考公司於2015年5月29日提交的經修訂的Form 10-Q季度報告(文件號：001-37352)附件2.1)。
2.2 
合併協議，由Virtu Financial，Inc.、Virtu Financial Merge Sub LLC、Virtu Financial Intermediate Holdings LLC、SLP III EW Feedder Corp.、SLP III EW Feedder I，L.P.和Havelock Fund Investments Pte Ltd之間簽署，日期為2015年4月15日(本文通過引用公司於2015年5月29日提交的10-Q表格季度報告附件2.2(文件編號001-37352)合併而成)，該協議由Virtu Financial，Inc.，Virtu Financial Merge Sub LLC，SLP III EW Feedder Corp.，SLP III EW Feedder I，L.P.和Havelock Fund Investments Pte Ltd共同簽署，日期為2015年4月15日。
2.3 
合併協議，由Virtu Financial，Inc.、Virtu Financial Merge Sub II LLC、Virtu Financial Intermediate Holdings II LLC和Wilbur Investments LLC之間簽署，日期為2015年4月15日(本文通過參考公司於2015年5月29日提交的10-Q季度報告(文件編號001-37352)附件2.3併入)。
2.4 
合併協議和計劃，日期為2017年4月20日，由Virtu Financial，Inc.、Orchestra Merge Sub，Inc.和KCG Holdings，Inc.(通過參考公司於2017年4月21日提交的當前報告Form 8-K(文件號：001-37352)的附件2.1併入本文)，以及由Virtu Financial，Inc.、Orchestra Merge Sub，Inc.和KCG Holdings，Inc.之間簽署的協議和合並計劃。
2.5
淡馬錫投資協議，日期為2017年4月20日，由Virtu Financial，Inc.和Aranda Investments Pte簽署。在此引用公司於2017年5月10日提交的Form 10-Q季度報告(文件號：001-37352)附件2.2。
2.6
合併協議和計劃，日期為2018年11月6日，由Virtu Financial，Inc.、Impala Merge Sub，Inc.和Investment Technology Group，Inc.(通過參考2018年11月8日提交的公司當前報告Form 8-K(文件號：001-37352)的附件2.1併入)，以及由Virtu Financial，Inc.、Impala Merge Sub，Inc.和Investment Technology Group，Inc.之間簽署的協議和合並計劃。
3.1
修改和重新發布的註冊人註冊證書(在此引用本公司於2015年5月29日提交的經修訂的10-Q表格季度報告附件3.1(第001-37352號文件))。
3.2
經修訂及重訂的註冊人章程(於2015年5月29日提交的本公司經修訂的Form 10-Q季度報告附件3.2(文件編號001-37352)，在此併入本文)。
4.1
股本説明(在此引用本公司於2020年2月28日提交的Form 10-K年度報告(文件編號001-37352)的附件4.1。
10.1†
Virtu Financial，Inc.修訂並重新修訂了2015年管理激勵計劃(在此引用本公司於2017年6月30日提交的S-8表格註冊説明書(文件編號333-219110)的附件4.3)。
10.2†
Virtu Financial，Inc.修訂並重新修訂了2015年限制性股票單位管理激勵計劃表和普通股獎勵協議(本文通過參考公司於2021年2月25日提交的10-K年報(文件編號001-37352)附件10.4併入)。
10.3† 
賠償協議表(在此引用本公司2015年2月20日提交的S-1註冊表修正案第2號附件10.2(第333-194473號文件))。
10.4† 
由Virtu Financial，Inc.和Douglas A.Cifu先生之間於2017年11月15日修訂和重新簽署的僱傭協議(本文通過參考公司於2018年3月13日提交的Form 10-K年報(文件編號001-37352)的附件10.4併入本文)。
10.5*†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2020年1月24日，由Virtu Financial，Inc.和Douglas A.Cifu簽署。
10.6*†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2020年1月24日，由Virtu Financial，Inc.和Brett Fairclough簽署。
10.7*†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2020年1月24日，由Virtu Financial，Inc.和Stephen Cavoli簽署。
143
目錄
10.8†
維圖金融運營有限責任公司與肖恩·加爾文簽訂的僱傭協議，日期為2020年8月7日(本文引用了公司於2020年11月6日提交的10-Q季度報告(文件編號001-37352)附件10.1)。
10.9†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2020年8月12日，由Virtu Financial，Inc.和Sean Galvin之間的協議(通過參考公司於2020年11月6日提交的10-Q季度報告(文件編號001-37352)的附件10.2併入本文)。
10.10†
於2020年4月30日由Virtu Financial Operating LLC與Joseph Molluso簽訂的僱傭協議(本文通過引用公司於2020年5月11日提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-37352)的附件10.4併入本文)。
10.11*
2022年1月13日的信貸協議，Virtu Financial LLC，AS Holdings，VFH母公司LLC，作為借款人，貸款人，發行銀行和Swingline貸款方，摩根大通銀行，N.A.，作為行政代理，Jefferies Finance LLC和RBC Capital Markets，作為聯合牽頭安排人和聯合簿記管理人。
10.12
截至2020年3月20日，Virtu America LLC、本協議不時的貸款方和TJMT Holdings LLC作為行政代理簽訂的貸款協議(本文通過引用TJMT Holdings LLC於2020年3月23日提交的13D/A表格第99.19號附件(文件編號005-89306)併入本文)。
10.13
由Virtu Financial，Inc.於2020年3月20日向TJMT Holdings LLC發行的A類普通股購買認股權證(此處引用TJMT Holdings LLC於2020年3月23日提交的13D/A表格第99.20號文件(文件編號005-89306))。
10.14 
股東協議，日期為2015年4月15日，由Virtu Financial，Inc.與其中點名的股東簽訂(本文通過參考公司於2015年5月29日提交的經修訂的Form 10-Q季度報告(文件編號001-37352)附件10.2併入)。
10.15 
交換協議，日期為2015年4月15日，由Virtu Financial LLC、Virtu Financial，Inc.和C類普通股或D類普通股(各自定義)的普通股和股份持有人之間簽署(本文通過參考公司於2015年5月29日提交的經修訂的10-Q季度報告(文件編號001-37352)的附件10.3併入)。
10.16 
應收税金協議，日期為2015年4月15日，由Virtu Financial，Inc.、TJMT Holdings LLC、Virtu Employee Holdco、管理層成員和其他首次公開募股前投資者簽訂(本文通過參考公司於2015年5月29日提交的10-Q季度報告(文件編號001-37352)附件10.5併入)。
10.17
應收税金協議，日期為2015年4月15日，由Virtu Financial，Inc.與投資者首次公開募股後股東簽訂(本文結合於此，參考公司於2015年5月29日提交的經修訂的10-Q季度報告附件10.6(文件編號001-37352))。
10.18 
於2015年4月15日，Virtu Financial，Inc.與Silver Lake Post-IPO成員之間簽訂的應收税金協議(本文通過參考公司於2015年5月29日提交的經修訂的Form 10-Q季度報告附件10.7(文件編號001-37352)併入本協議)，應收税金協議於2015年4月15日由Virtu Financial，Inc.與Silver Lake Post-IPO成員簽訂，日期為2015年4月15(文件編號001-37352)。
10.19 
第三次修訂和重新簽署的Virtu Financial LLC有限責任公司協議，日期為2015年4月15日(本文通過參考公司於2015年5月29日提交的經修訂的10-Q表格季度報告附件10.8(文件編號001-37352)併入本文)。
10.20 
修訂和重新簽署的Virtu Employee Holdco LLC有限責任公司協議，日期為2015年4月15日(本文通過參考公司於2015年5月29日提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-37352)附件10.9併入)
10.21 
C類普通股認購協議，日期為2015年4月15日(本文引用本公司於2015年5月29日提交的經修訂的10-Q季度報告附件10.10(文件編號001-37352))。
10.22 
D類普通股認購協議，日期為2015年4月15日(本文引用本公司於2015年5月29日提交的經修訂的10-Q季度報告附件10.11(文件編號001-37352))。
10.23 
股東協議，日期為2017年4月20日，由Virtu Financial，Inc.，TJMT Holdings LLC，Aranda Investments Pte簽署。北島控股有限公司、哈維洛克基金投資有限公司和北島控股I，LP(通過參考公司於2017年5月10日提交的10-Q季度報告(文件編號001-37352)的附件10.2合併於此)。
10.24 
修訂和重新簽署了註冊權協議，日期為2017年4月20日，由Virtu Financial，Inc.，TJMT Holdings LLC，Aranda Investments Pte以及它們之間的協議修訂和重新簽署。北島控股有限公司、哈維洛克基金投資有限公司、北島控股I，LP以及其中所列的其他持有人(本文通過參考本公司於2017年5月10日提交的10-Q季度報告(文件編號001-37352)的附件10.3併入本文)。
144
目錄
10.25 
由Virtu Financial LLC、Virtu Financial，Inc.和TJMT Holdings LLC之間的Virtu Financial LLC、Virtu Financial，Inc.和TJMT Holdings LLC之間的第三次修訂和重新簽署的Virtu Financial LLC有限責任公司協議的第二修正案，日期為2017年6月2日(本文引用本公司於2017年6月2日提交的當前8-K報表(文件號001-37352)附件10.1)。
10.26 
由Virtu Financial，Inc.和北島控股I，LP之間於2017年6月23日修訂和重新簽署的投資協議(本文通過參考本公司於2017年8月9日提交的10-Q季度報告(文件編號001-37352)的附件10.8併入本文)，該協議由Virtu Financial，Inc.和North Island Holdings I，LP之間修訂和重新簽署(本文通過引用公司於2017年8月9日提交的10-Q季度報告(文件編號001-37352)的附件10.8併入本文)。
10.27 
第三修正案，日期為2018年1月5日的Virtu Financial LLC，日期為2015年4月15日的第三次修訂和重新簽署的有限責任公司協議(本文通過參考公司於2018年3月13日提交的Form 10-K年報附件10.30(文件號：001-37352)合併而成)。
10.28
2018年5月10日修訂和重新簽署的註冊權協議第1號修正案，由Virtu Financial，Inc.、TJMT Holdings LLC、North Island Holdings I，LP、Havelock Fund Investments Pte Ltd和Aranda Investments Pte Ltd組成。有限公司(在此引用本公司於2018年5月15日提交的8-K表格當前報告(文件編號001-37352)的附件10.1)。
10.29†
由Virtu Financial，Inc.和Brett Fairclough先生之間於2020年2月26日修訂和重新簽署的僱傭協議(本文通過參考公司於2020年2月28日提交的Form 10-K年度報告(文件編號001-37352)的附件10.39併入本文)，該協議由Virtu Financial，Inc.和Brett Fairclough先生之間簽署，並於2020年2月28日由Virtu Financial，Inc.和Brett Fairclough先生簽署。
10.30†
維圖金融公司和Stephen Cavoli先生之間於2020年2月26日簽署的修訂和重新簽署的僱傭協議(本文引用本公司於2020年2月28日提交的Form 10-K年度報告(文件編號001-37352)的附件10.40)。
10.31†
Virtu Financial，Inc.2015年修訂和重新簽署了管理激勵計劃員工限制性股票獎勵協議，日期為2020年2月27日，由Virtu Financial，Inc.和Douglas A.Cifu之間簽訂(本文通過引用公司於2020年2月28日提交的Form 10-K年報(文件編號001-37352)附件10.41併入本文)。
10.32†
Virtu Financial，Inc.2015年修訂和重新簽署了管理激勵計劃員工限制性股票獎勵協議，日期為2020年2月27日，由Virtu Financial，Inc.和Brett Fairclough簽訂(本文通過引用公司於2020年2月28日提交的Form 10-K年報(文件編號001-37352)的附件10.42併入本文)。
10.33†
Virtu Financial，Inc.2015年修訂和重新簽署了管理激勵計劃員工限制性股票獎勵協議，日期為2020年2月27日，由Virtu Financial，Inc.和Stephen Cavoli之間簽訂(本文通過引用公司於2020年2月28日提交的Form 10-K年報(文件編號001-37352)的附件10.43併入本文)。
10.34†
投資科技集團股份有限公司2007年綜合股權補償計劃，自2017年6月8日起修訂並重新生效(本文通過參考公司於2019年3月1日提交的S-8表格註冊説明書(文件編號333-230012)附件4.3併入)。
10.35†
Virtu Financial，Inc.2015年修訂和重新簽署了管理激勵計劃普通股獎勵協議，日期為2021年2月1日，由Virtu Financial，Inc.和Douglas A.Cifu之間簽訂(本文引用了公司於2021年2月25日提交的Form 10-K年報(文件編號001-37352)附件10.33)。
10.36†
Virtu Financial，Inc.2015年修訂並重新簽署了管理激勵計劃限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2021年2月1日，由Virtu Financial，Inc.和Douglas A.Cifu之間簽訂(本文通過引用公司於2021年2月25日提交的Form 10-K年報(文件編號001-37352)的附件10.34併入本文)。
10.37†
Virtu Financial，Inc.2015年修訂和重新簽署了管理激勵計劃限制性股票獎勵協議，日期為2020年6月22日，由Virtu Financial，Inc.和Joseph Molluso之間簽訂(通過引用公司於2021年2月25日提交的Form 10-K年度報告(文件編號001-37352)的附件10.35併入本文)。
10.38†
Virtu Financial，Inc.2015年修訂和重新簽署了管理激勵計劃限制性股票獎勵協議，日期為2020年6月22日，由Virtu Financial，Inc.和Joseph Molluso之間簽訂(本文通過引用公司於2021年2月25日提交的Form 10-K年報(文件編號001-37352)的附件10.36併入本文)。
10.39†
Virtu Financial，Inc.2015年修訂並重新簽署了管理激勵計劃限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2021年2月1日，由Virtu Financial，Inc.和Joseph Molluso之間的協議(通過引用公司於2021年2月25日提交的Form 10-K年度報告(文件編號001-37352)的附件10.37併入本文)。
10.40†
Virtu Financial，Inc.2015年修訂和重新簽署了管理激勵計劃限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2021年2月1日，由Virtu Financial，Inc.和Brett Fairclough之間的協議(通過引用公司於2021年2月25日提交的Form 10-K年度報告(文件編號001-37352)的附件10.38併入本文)。
145
目錄
10.41†
Virtu Financial，Inc.2015年修訂並重新簽署了管理激勵計劃限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2021年2月1日，由Virtu Financial，Inc.和Stephen Cavoli之間的協議(通過引用公司於2021年2月25日提交的Form 10-K年度報告(文件編號001-37352)的附件10.39併入本文)。
10.42*†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票獎勵協議，日期為2021年12月24日，由Virtu Financial，Inc.和Douglas A.Cifu簽署。
10.43*†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票獎勵協議，日期為2022年2月3日，由Virtu Financial，Inc.和Douglas A.Cifu簽署。
10.44*†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票獎勵協議，日期為2022年2月3日，由Virtu Financial，Inc.和Joseph Molluso簽署。
10.45*†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2022年2月3日，由Virtu Financial，Inc.和肖恩·加爾文(Sean Galvin)簽署。
10.46*†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票獎勵協議，日期為2022年2月3日，由Virtu Financial，Inc.和Sean Galvin簽署。
10.47*†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2022年2月3日，由Virtu Financial，Inc.和Brett Fairclough簽署。
10.48*†
Virtu Financial，Inc.修訂和重新簽署了2015年管理激勵計劃員工限制性股票單位和普通股獎勵協議，日期為2022年2月3日，由Virtu Financial，Inc.和Stephen Cavoli簽署。
10.49†
維圖金融公司遞延補償計劃(在此引用本公司於2021年2月25日提交的10-K表格年度報告(文件編號001-37352)的附件10.40)
21.1* 
Virtu Financial，Inc.的子公司
23.1* 
普華永道會計師事務所同意。
31.1* 
根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)條規定的首席執行官證書。
31.2* 
根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年證券交易法修訂的第13a-14(A)/15d-14(A)條規定的首席財務官證明。
32.1* 
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350條對首席執行官的認證。
32.2* 
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的認證。
101.INS* XBRL實例文檔
101.SCH* XBRL分類擴展架構
101.CAL* XBRL分類可拓計算鏈接庫
101.LAB* XBRL分類擴展標籤鏈接庫
101.PRE* XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫
101.DEF* XBRL分類擴展定義文檔
104
封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
*現送交存檔。
†管理合同或補償計劃或安排。

146
目錄
簽名
 
根據修訂後的1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下簽名人代表其簽署本報告。
Virtu Financial，Inc.
日期：2022年2月18日由以下人員提供：/s/Douglas A.Cifu
道格拉斯·A·慈甫
首席執行官
日期：2022年2月18日由以下人員提供：/s/肖恩·P·加爾文
肖恩·P·加爾文
首席財務官
通過此等陳述，我知道所有人都知道，以下簽名的每個人構成並指定Douglas A.Cifu和Sean P.Galvin，以及他們中的每一個人，他或她的真正合法的事實代理人和代理人，有充分的替代和重新替代的權力，以任何和所有身份，以他或她的名義、地點和替代的身份，簽署本10-K表格的任何和所有修正案，並將其存檔，以及其中的所有證物和與證券和證券交易有關的其他文件。完全有權作出和執行在該處所內和周圍所必需和必須作出的每一項行為和事情，盡其可能或可以親自作出的一切意圖和目的，在此批准並確認所有上述事實代理人和代理人或其一名或多名代理人可根據本條例合法地作出或導致作出的一切行為和事情，並在此批准和確認所有上述事實代理人和代理人或其一名或多名代理人可根據本條例合法地作出或導致作出的一切行為和事情。

147
目錄
根據修訂後的1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人並以2022年2月18日指定的身份簽署。
簽名標題
/s/Douglas A.Cifu首席執行官
(首席執行官)和董事
道格拉斯·A·慈甫
/s/肖恩·P·加爾文首席財務官
(首席財務會計官)
肖恩·P·加爾文
/s/Robert Greifeld董事會主席
羅伯特·格雷菲爾德
/s/文森特·維奧拉榮譽主席和董事
文森特·維奧拉
/s/小威廉·F·克魯格(William F.Cruger，Jr.)董事
小威廉·F·克魯格(William F.Cruger，Jr.)
/s/弗吉尼亞·甘貝爾董事
弗吉尼亞·甘貝爾
/s/小約瑟夫·J·格拉諾(Joseph J.Grano，Jr.)董事
小約瑟夫·J·格拉諾(Joseph J.Grano，Jr.)
/s/Joanne Minieri董事
喬安妮·米內裏(Joanne Minieri)
約翰·D·尼克松董事
約翰·D·尼克松
/s/Christopher Quick董事
克里斯托弗·奎克(Christopher Quick)
/s/David Urban董事
大衞·厄本
/s/邁克爾·T·維奧拉董事
邁克爾·T·維奧拉
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