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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
___________________________________________________
表格10-K
___________________________________________________
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告
截至財年的12月31日, 2021
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
委託文件編號001-06622
___________________________________________________
華盛頓房地產投資信託基金
(註冊人的確切姓名載於其章程)
___________________________________________________
馬裏蘭州53-0261100
(成立為法團的國家)(美國國税局僱主識別號碼)
西北眼街1775號, 1000套房, 華盛頓, DC20006
(主要行政辦公室地址)(郵編)
註冊人電話號碼，包括區號：(202) 774-3200
___________________________________________________
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
實益權益股份WRE紐交所
根據該法第12(G)條登記的證券：無
___________________________________________________
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是 ☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是☐  不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短期限)內提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。見“交易法”第12b-2條對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。


大型加速文件服務器☒加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐  

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐不是☒
截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的此類股票的總市值為#美元。1,926,429(以該股2021年6月30日收盤價計算)
截至2022年2月16日，87,417,882普通股已發行。
___________________________________________________
以引用方式併入的文件
我們將向美國證券交易委員會提交的與2022年股東年會有關的最終委託書的部分內容以引用的方式併入本年度報告的第三部分，表格10-K中的第10-14項，如本文所述。


華盛頓房地產投資信託基金
2021年Form 10-K年度報告
索引
 
第一部分
  
 頁面
第1項。業務
4
第1A項。風險因素
9
1B項。未解決的員工意見
22
第二項。屬性
23
第三項。法律程序
23
第四項。煤礦安全信息披露
24
第二部分
第五項。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
25
第六項。已保留
26
第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
26
第7A項。關於市場風險的定性和定量披露
47
第八項。財務報表和補充數據
48
第九項。會計與財務信息披露的變更與分歧
48
第9A項。管制和程序
48
第9B項。其他信息
48
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
75
第三部分
第10項。董事、高管與公司治理
76
第11項。高管薪酬
76
第12項。某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
76
第13項。某些關係和相關交易，以及董事獨立性
76
第14項。首席會計師費用及服務
76
第四部分
第15項。展品和財務報表明細表
77
第16項。表格10-K摘要
79
簽名
80


3


第一部分

項目1：業務

WashREIT概述

華盛頓房地產投資信託基金(“Washington REIT”)是一家自營的股權房地產投資信託基金(“REIT”)。我們在大華盛頓、華盛頓特區和東南部地區擁有公寓社區。雖然我們之前擁有商業和住宅資產的組合，但我們在2021年處置了除一項外的所有商業資產(位於華盛頓特區的一座30萬平方英尺的寫字樓)。截至2021年12月31日，這些商業資產被歸類為非持續經營。
我們的重點是通過向我們認為服務不足的中等收入市場提供高質量、價格合理的住房來產生回報和最大化股東價值。在更廣泛的資產類別中，我們的公寓社區屬於以下戰略，這是由各種因素決定的，包括我們的建築年限、租金增長驅動因素以及相對於市場的租金：

甲類

–A級社區是最近開發的，租金遠遠高於市場中值。
–A類社區是在過去20年內發展起來的，其特點是運營改善、單元升級和命令租金等於或高於市場租金中位數。

B類

–B級增值社區已有20多年的歷史，但以運營改進和單元翻新的強大潛力為特色。這些社區的平均租金低於未翻新單元的市場租金中值。
–B級社區已有20多年的歷史，以改善運營為特色，平均租金低於市場租金中值。近期租金增長是由運營改善和未進行單位翻新的市場租金增長推動的。根據未來的市場租金和翻新機會，這些社區可以成為B類增值項目。

這些策略使我們能夠在我們的公寓社區中提供價值、質量和居民體驗的最佳組合。

我們的目標區域房地產市場(1)

雖然我們歷史上一直專注於大華盛頓特區大都市區的投資，但我們在2021年開始向東南部地區擴張。我們的目標擴張市場包括佐治亞州的亞特蘭大、北卡羅來納州的羅利/達勒姆和北卡羅來納州的夏洛特。2021年，我們收購了亞特蘭大大都市區的兩個公寓社區，預計未來幾年將繼續在東南部地區投資。

華盛頓特區大都市區

2021年，華盛頓大都會地區的公寓市場開始從前一年大流行引發的疲軟中復甦。截至2021年12月31日，整體市場佔有率同比增長230個基點，達到97.1%。2022年，華盛頓大都會地區的總體市場佔有率預計將保持在97%左右。2021年較高的入住率導致租金強勁增長，2021年第三季度租金同比增長4.5%，這是自2020年第一季度以來首次同比增長。緊隨其後的是2021年第四季度同比增長8.8%。2021年，所有產品類別都出現了增長，其中B類和A類單位的年增長率分別為10.5%和9.1%。

預計2022年租賃率將繼續增長，原因是就業崗位持續增長和家庭形成，預計新單元的交付將部分抵消這一增長。

亞特蘭大大都市區

亞特蘭大大都會地區的公寓市場是2021年全國表現最好的市場之一，入住率和租金增長都證明瞭這一點，持續的經濟復甦和移民導致了強勁的增長。
4

公寓需求。與2020年相比，入住率同比增長150個基點，達到97.0%，A類和B類單位的年增長率分別為22.9%和24.3%。

預計2022年租賃率將繼續增長，儘管增速低於2021年的創紀錄水平。預計2022年就業增長將正常化至約8萬個就業崗位，即使亞特蘭大大都市區的新單元交貨量比前幾年有限的交貨量有所增加，也將保持強勁的需求。

羅利/達勒姆和夏洛特大都市區

羅利/達勒姆(Raleigh/Durham)和夏洛特(Charlotte)大都會地區的公寓市場也表現強勁，與2020年相比，年租金分別上漲了20.6%和18.6%。雖然這些市場的建築活動強勁，但經濟增長和有利的移民模式預計將支持2022年租金持續增長。與2020年相比，羅利/達勒姆市場的入住率增加了210個基點，達到97.2%，而夏洛特的入住率比2020年增加了150個基點，達到97.1%。

預計2022年租金增長和入住率將繼續增長，在美國主要城市中排名上四分之一。
______________________________
(1)     本節中的數據來源是RealPage Market Analytics


我們的投資組合

截至2021年12月31日，我們在華盛頓特區大都市和東南部地區擁有約7800套住宅公寓。我們還在華盛頓特區大都會地區擁有和運營約30萬平方英尺的商業空間。截至2021年12月31日的三年，按物業類型劃分的房地產租賃總收入佔持續運營總收入的百分比，以及截至2021年12月31日的一年的平均入住率如下：
平均入住率，截至2021年12月31日的年度 占房地產租金收入總額的百分比
 202120202019
93%住宅89 %82 %71 %
89%其他11 %18 %29 %
100 %100 %100 %

在截至2021年12月31日的三個年度中，來自持續運營的房地產租賃收入總額分別為1.692億美元、1.76億美元和1.767億美元。在截至2021年12月31日的三年內，我們收購了11個住宅物業，並基本完成了一個住宅開發項目的主要建設活動。在同一時期，我們出售了16個零售物業和17個寫字樓物業。請參閲合併財務報表附註13，進一步討論我們的分部經營業績。

在截至2021年12月31日的三年中，沒有一家租户的房地產租金收入佔持續運營收入的5%以上。

我們不時與不同的服務提供商簽訂協議，以便在我們的物業進行日常物業管理和/或租賃活動。Bozzuto Management Company(“Bozzuto”)和Greystar Real Estate Partners(“Greystar”)目前在我們的住宅物業提供物業管理和租賃服務。Bozzuto和Greystar根據各自的物業管理協議為每個物業提供此類服務，這些協議均可由我們或Bozzuto/Greystar(視情況而定)單獨終止。雖然不同物業的收費有所不同，但平均而言，服務提供商根據每份協議收取的費用約為每家物業收入的3%。我們未來的計劃是在我們的公寓社區內部進行日常物業管理和租賃活動，而不是將這些活動外包出去。根據我們目前的項目計劃，內包過程將於2022年開始，預計將於2023年完成。

投資策略

我們希望根據我們以研究為重點的投資戰略，通過收購、開發、再開發和可能的合資企業，繼續投資於更多的創收公寓社區。我們專注於投資於擁有多樣化創新產業的經濟體，我們相信這些產業將在未來幾年從超大的就業創造、工資增長和移民中受益。我們的戰略重點是中等收入租房者和中等租金價位，他們在我們當前和目標市場的公寓需求中佔據了最大份額。我們尋求價格低於市場中間價的B類社區和A類社區-不與新供應競爭的社區，以增加租金增長的機會。我們的目標是收購機會，在入主的頭三年內提供比我們的產品更強勁的NOI增長前景
5

同店投資組合。我們以研究為中心的方法使我們能夠制定最佳戰略，從翻新範圍到處置時機，從資產中創造價值。我們為每個子市場、目標租户羣體和個人社區量身定做我們的翻新計劃，在提高股東價值的同時，提供更好但負擔得起的生活體驗。我們投資於我們認為可以提高經營成果和增加社區價值的社區。我們的社區通常會根據位置、質量和租金與其他社區爭奪居民和租户。

我們不斷地對我們的物業進行資本改善，以保持和增加它們的價值和收入。在截至2021年12月31日的三年中，對物業的主要改善和/或翻新在項目7“資本改善和開發成本”下的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中進行了討論。

有關屬性的進一步説明載於合併財務報表第2項(屬性)和附註13(分部信息)以及附表III。還請參閲項目7(管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析)。

人力資本

員工、培訓和發展

2022年2月16日，我們有53名員工從事公司、財務、資產管理等職能。我們所有的官員和幾乎所有的員工都在大華盛頓特區大都市區或其附近生活和工作。

我們的人力資本目標包括識別、招聘、留住、激勵和整合我們的新員工和現有員工。在WashREIT，我們通過目標、反饋以及專業和領導力發展產品，高度重視員工 的成長。我們的人力資源團隊為所有員工提供持續的培訓和發展機會。我們為參加特定行業培訓和認證項目的員工提供資金支持，並鼓勵員工加入提供技術、軟技能和領導力發展研討會的專業組織。

我們定期就各種主題對員工進行調查，包括戰略計劃、員工參與度、多樣性、市政廳會議、社區服務和其他主題，並將反饋納入其中，以確保我們的計劃和計劃最好地滿足員工需求。

此外，我們的股權和現金激勵計劃旨在通過授予基於股票和現金的薪酬獎勵來吸引、留住和獎勵我們的員工，目標是激勵員工盡其所能實現我們的目標，包括增加股東價值。

健康、安全和福祉

我們為員工提供強大而有競爭力的員工福利計劃，包括靈活的假期政策、育兒假、401(K)匹配、學費報銷、員工援助計劃和其他計劃。

此外，我們還有一個健康計劃，提供有趣的、引人入勝的挑戰，鼓勵員工不斷改善他們的身體、精神和財務健康。我們全年提供的一些項目包括生物特徵篩查、個人財務檢查和健康午餐挑戰。在我們的公司辦公室，我們提供兩間健身房供員工休息減壓。

我們的技術能力使我們的員工可以隨時隨地靈活工作。這使我們能夠輕鬆滿足租户和員工的需求，這在新冠肺炎大流行期間尤為重要。

多樣性和包容性

華盛頓房地產投資信託基金的多樣性、公平性、包容性和歸屬感倡議(“Deib”)是一項長期承諾，旨在促進一個每個人都感到舒服地做最真實的自己的環境。我們相信，背景、經歷、文化、種族和興趣的多樣性會帶來新的思維方式，並推動參與度和組織成功。我們多元化的Deib理事會由WashREIT的高級領導團隊和董事會監督。Deib理事會跟蹤和監測我們的多元化指標，促進學習和培訓機會，包括多元化演講者系列，有針對性的招聘和與不同行業團體的關係發展，以獲得實習和就業機會，並與社區非營利組織合作開展志願者活動。
6


社區參與

作為一家房地產投資信託基金，投資是我們工作的核心，但我們最有價值的投資不是在我們的建築上，而是在我們的人民和社區。我們熱衷於在我們稱之為家園的地區做出改變。

我們致力於改善有需要的人的生活，我們的員工全年都參加各種各樣的慈善活動。無論是在食品銀行做志願者、做玩具義工、為事業步行，還是參加我們全公司的社區服務日，我們都為培養回饋社會的文化而感到自豪。

監管

房地產投資信託基金納税狀況

我們相信，根據經修訂的1986年“國內税法”(下稱“守則”)第856-860條，我們有資格成為房地產投資信託基金，並打算繼續保持這一資格。為了維持我們作為房地產投資信託基金的地位，除其他事項外，我們必須每年將90%的房地產投資信託基金應納税所得額(在扣除支付的股息並不包括淨資本利得之前確定)分配給我們的股東。在出售物業時，我們通常有以下選擇：(A)將出售物業的銷售收益再投資，以使我們能夠推遲確認出售時實現的部分或全部應税收益；(B)將收益分配給股東，而不對我們徵税；或(C)將長期淨資本收益視為已分配給我們的股東，為被視為分配的收益繳納税款，並將支付的税款作為抵免分配給我們的股東。

一般來説，根據我們作為房地產投資信託基金的持續資格，除了未分配的應税收入的税收和我們的應税房地產投資信託基金子公司產生的收入的税收外，不需要為所得税撥備。我們的應税房地產投資信託基金子公司的應税收入按法定税率繳納美國聯邦、州和地方企業所得税(見合併財務報表附註1進一步披露)。

“美國殘疾人法案”(“ADA”)

我們投資組合中的物業必須符合美國反興奮劑機構第三章的規定，只要這些物業是美國反興奮劑機構所定義的“公共設施”。“反殘疾人法”可能要求在我們物業的某些公共區域移除阻礙殘疾人進入的結構性障礙，而這些障礙是很容易移除的。我們相信我們的物業在很大程度上符合ADA的要求，我們將不會被要求進行大量的資本支出來滿足ADA的要求。然而，不遵守ADA可能會導致對私人訴訟當事人處以罰款或賠償損失。提供便利住宿的義務是一項持續的義務，我們將繼續評估我們的物業，並在這方面進行適當的改動。

公平住房法(“FHA”)

聯邦住房管理局、其州法律對應機構以及美國住房和城市發展部和各州機構頒佈的法規禁止基於種族或膚色、國籍、宗教、性別、家庭狀況(包括與父母或法定監護人生活在一起的18歲以下兒童、孕婦和獲得18歲以下兒童監護權的人)或殘疾(殘疾)的住房歧視，在一些州，還禁止基於經濟能力或其他基礎的歧視。在某些州，禁止基於種族或膚色、民族血統、宗教、性別、家庭狀況(包括與父母或法定監護人居住的18歲以下兒童、孕婦和獲得18歲以下兒童監護權的人)或殘疾(殘疾)或其他基礎的住房歧視。在我們的運營中不遵守這些法律可能會導致訴訟、罰款、處罰或其他不利索賠，或者可能導致我們的運營能力受到限制或限制，其中任何一項都可能對我們造成實質性的不利影響。我們相信，我們的物業運營基本上符合FHA的規定。

環境問題

我們受到眾多聯邦、州和地方環境、健康、安全和分區法律法規的約束，這些法規管理着我們的運營，包括有關空氣排放、廢水以及危險和有毒物質和石油產品的使用、儲存和處置。如果我們不遵守這些法律，包括如果我們沒有獲得任何所需的許可或執照，我們可能面臨鉅額罰款或可能被吊銷我們開展某些業務的權力。

此外，根據各種與環境有關的聯邦、州和地方法律和法規，作為不動產的現任或前任所有者或經營者，我們可能要對危險或有毒物質、廢物或石油產品的存在或排放所造成的費用和損害負責，包括調查和清理此類污染的費用以及對自然資源損害的責任。此外，我們還可能承擔下列費用
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在我們安排處置或處理危險物質的場外廢物處置設施進行污染補救，而不考慮我們這樣做是否符合環境法律。這樣的法律通常施加責任，而不考慮所有者或經營者是否知道或對這種污染的存在負有責任，責任可能是連帶的。這些負債可能是巨大的，任何所需的補救、清除、罰款或其他成本可能會超過物業和/或我們的總資產的價值。此外，如果我們的物業存在污染或未對污染進行補救，可能會使我們承擔補救和/或人身傷害或財產損壞費用的第三方責任，或對我們出售、租賃或開發物業或將物業作為抵押品借款的能力造成重大不利影響。此外，環境法可能會在受污染的地點設立留置權，有利於政府支付解決此類污染所產生的損害和費用。此外，如果我們的物業被發現受到污染，環保法例可能會對物業的使用方式或經營方式作出限制，而這些限制可能需要大量開支。

作為我們對環境、社會和治理(“ESG”)實踐的總體承諾的一部分，我們的目標是將對環境和社會負責的戰略轉變為可持續的行動，為我們的居民、租户、股東和社區帶來價值。由於我們致力於在所有人的整個生命週期內高效和可持續地運營我們的物業，我們制定了減少能源、温室氣體、水和廢物的計劃。這些做法包括使用Bright Power Energy記分卡登記我們所有的住宅物業，將舊家電更換為能源之星級設備，並在機組翻新時將自來水裝置更新為低流量選項。我們正在將升級的LED照明設備與佔用傳感器和日光控制配對，建立合作伙伴關係，收集和運輸堆肥材料，並增加捐贈箱，以促進耐用品的再利用。我們正在為電動汽車安裝充電器，併為通勤者安裝自行車儲存設施。

我們跟蹤能源使用、温室氣體排放和廢物轉移的年度資產水平表現。在過去的幾年裏，我們展示了在實現減排方面不斷取得的進展。我們發佈與可持續發展會計準則委員會一致的年度可持續發展報告，其中包括該組織管理氣候風險的方法，與氣候相關財務披露特別工作組保持一致。這份報告可以在網上找到，網址是：https://www.washreit.com/sustainability-copy/.對我們網站地址的引用並不構成通過引用網站中包含的信息進行合併，因此此類信息不應被視為本文件的一部分。2021年，我們宣佈了我們承諾的淨零碳運營，以與城市土地研究所的到2050年實現綠色淨零的目標保持一致。要實現這一目標，我們需要在整個投資組合轉型過程中，將對碳減排的關注完全融入我們的戰略方法和組織的所有級別。作為實現這一目標的第一步，我們正在重新評估適當的臨時能源和温室氣體排放目標，以支持這一長期目標。

報告的可用性

本年度報告(Form 10-K)、季度報告(Form 10-Q)、當前報告(Form 8-K)以及對此類報告的任何修訂均可在我們的網站www.washreit.com上免費獲取。所有必需的報告在以電子方式提交給證券交易委員會或提交給證券交易委員會後，將在合理可行的情況下儘快在網站上提供。對我們網站地址的引用並不構成通過引用網站中包含的信息進行合併，因此此類信息不應被視為本文件的一部分。

美國證券交易委員會(SEC)維護着一個網站(http://www.sec.gov)其中包括報告、委託書、信息聲明和其他有關以電子方式向美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)提交的發行人的信息。
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項目1A：風險因素
下面列出的是我們認為對我們的股東來説是實質性的風險。我們將華盛頓房地產投資信託基金的實益權益股份稱為我們的“普通股”，將擁有股份的投資者稱為我們的“股東”。本節包括或提及某些前瞻性陳述。請參閲第頁開始的有關此類前瞻性陳述的限制和限制的説明。43.

與我們的業務和運營相關的風險

我們可能無法成功地將我們的業務擴展到新的市場和子市場，這可能會對我們、我們股票的交易價格以及我們向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。

結合我們的戰略轉型，我們打算通過在東南市場的收購來擴大我們的住宅平臺。我們目前的目標擴張市場包括佐治亞州的亞特蘭大、北卡羅來納州的羅利/達勒姆和北卡羅來納州的夏洛特。2021年期間，我們收購了亞特蘭大大都市區的兩個公寓社區，並計劃在2022年及以後繼續在東南部地區投資。然而，我們的歷史業務一直集中在華盛頓特區的大都會地區，我們在那裏擁有收購和運營資產的專業知識。適用於我們在華盛頓特區大都會地區收購、整合和運營公寓社區能力的風險也適用於我們在新市場收購、整合和運營公寓社區的能力。除了這些風險，我們不會對我們可能進入的任何新市場的動態和市場狀況擁有同樣程度的熟悉，這可能會對我們向這些市場擴張的能力和成功擴張產生不利影響。此外，我們可能無法在新市場建立可觀的市場份額或實現預期的投資回報。任何前述風險的發生都可能對我們、我們股票的交易價格以及我們向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。

我們的業績和價值受到與我們的公寓社區和房地產行業相關的風險的影響，這可能會對我們的現金流和向股東分配資金的能力產生不利影響。

我們的財務業績和公寓社區的價值面臨這樣的風險，即它們無法產生足夠的收入來滿足我們的運營費用、償債和資本支出，這可能會導致我們的現金流和向股東分配資金的能力受到不利影響。除其他因素外，以下任何因素都可能對我們公寓社區產生的現金流和向股東分配資金的能力產生不利影響：

•由於居民偏好、房價和抵押貸款利率下降，以及政府促進擁有住房或補貼租賃住房的計劃、就業增長緩慢或負增長以及組建家庭等原因，租賃物業的需求比擁有住房的需求減少；
•與其他住房選擇的競爭，包括業主自住的獨棟公寓和住宅；
•提供低息抵押貸款，或為單户購房者提供只需很少或不需要首付的抵押貸款；
•我們租户的財務狀況下降；
•我們所在地區的就業崗位大幅減少；
•經濟和市場狀況包括：遷移到我們投資組合集中的主要大都市地區以外的地區，新建住宅和自有住房/共管公寓的庫存和過剩庫存，越來越多的自有住房/共管公寓存量被轉換為租賃用途；
•我們有能力把新科技創新融入我們的物業，以吸引居民；以及
•政治條件、內亂、地震和其他自然災害、恐怖主義行為或戰爭行為以及實際或預期的地緣政治不穩定。

這些因素中的每一個都可能限制我們留住現有居民、吸引新居民、增加或維持租金的能力，這可能會降低我們物業的價值，並對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

此外，遵守房地產投資信託基金的要求可能會導致我們放棄和/或清算其他有吸引力的投資。這些行動可能會減少我們的收入和可分配給股東的金額。因此，遵守房地產投資信託基金的要求可能會阻礙我們進行某些有吸引力的投資，或者在某些情況下，保持對這些投資的所有權。

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最後，此外，在一段時間內，如果經濟大幅下滑，可能會導致一些事件或情況改變，導致物業價值減值。如果資產的賬面金額在其預期持有期內無法收回並超過其公允價值，則確認減值損失。

我們目前依賴於華盛頓大都會地區的經濟和監管環境，這可能會影響我們的盈利能力，並可能限制我們在到期時履行財務義務和/或向股東進行分配的能力。

雖然我們正在實施向東南地區市場擴張的戰略，但截至2021年12月31日，我們91%的住宅公寓位於華盛頓特區大都會地區，這種集中度可能會使我們面臨更大的市場依賴風險，如果我們的地理位置更加多樣化的話。華盛頓大都會地區的一般經濟狀況和當地房地產狀況取決於我們地區佔主導地位的各種行業(如政府和專業/商業服務)。其中一個或多個行業的低迷可能會對該地區的經濟氣候產生特別強烈的影響。此外，我們容易受到華盛頓特區監管環境的不利發展的影響，例如房地產和其他税收的增加，遵守政府法規或增加法規的成本，以及聯邦政府支出的實際或威脅減少和/或政府支出時間的變化，就像在聯邦政府關門期間發生的那樣。總體而言，我們的物業集中在密集的城市和郊區市場，如果這些市場的經營變得不那麼可取，包括住宅供求的變化，我們的運營結果可能會比我們在市場中更加多元化的情況受到更多的負面影響。如果我們所在地區的經濟和/或法規發生負面變化，我們的盈利能力可能會受到負面影響，在到期履行財務義務和/或向股東進行分配方面，我們的能力可能會受到限制。

短期租賃使我們受到市場租金下降的影響，這可能會對我們的現金流、經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們幾乎所有的公寓租期都是一年或一年以下。由於這些租約通常允許居民在租期結束時離開而不會受到懲罰，因此我們的租金收入受到市場租金下降的影響比我們的公寓租約期限更長的情況下更快。此外，如果續簽或重新出租的條款不如當前條款，那麼我們的運營結果和財務狀況可能會受到負面影響。截至2021年12月31日的每三年，同店居民留存率分別為60%、57%和55%。

與我們的商業運營相關的風險可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

雖然我們主要從事住宅租賃業務，但我們也擁有附屬的商業空間，主要是在我們的公寓社區內，並擁有一座我們出租給第三方的寫字樓。2021年，我們投資組合中租賃商業空間提供的總租金收入佔我們持續運營房地產租金收入的11%。我們商業租賃的長期性質和我們許多租户(小型本地企業)的特點可能會使我們面臨某些風險，例如在重新出租該商業空間和實現所需租金方面的困難或延誤、向租户提供補貼和優惠的成本(這可能低於當前的條款)、本地小型企業的失敗率可能高於平均水平以及與其他商業空間的競爭，這可能會影響我們租賃空間的能力和我們所能獲得的租金水平。此外，如果我們的商户遇到財政困難或破產，他們可能會不履行合約義務，尋求優惠以繼續經營或停業。這些因素中的每一個都可能對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

房地產投資缺乏流動性，我們可能無法在確定合適的時候及時出售房產，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。

房地產投資可能很難出售並迅速轉換為現金，特別是在市場狀況不佳的情況下。這種流動性不足可能會限制我們迅速改變資產組合以應對經濟或其他條件變化的能力。此外，房地產投資信託基金税法要求我們持有房產用於投資，而不是主要在正常業務過程中出售，這可能會導致我們放棄或推遲原本符合我們最佳利益的房產銷售。由於這些因素，我們可能無法在有利的時間或按預期的條款出售物業，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。

租金管制或穩定租金的法例和其他監管限制，可能會限制我們增加租金的能力，以及將新的或增加的經營成本轉嫁給居民的能力。

華盛頓大都會地區的司法管轄區已經通過了法律法規，對租金上漲的時間或金額進行了限制，或者實施了與中低收入住房相關的法規。這樣的法律和法規限制了我們收取市場租金、提高租金或驅逐公寓社區居民的能力，並可能使這種情況變得更加嚴重。
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在某些情況下，我們很難處理財產。同樣，與租金管制法規和中低收入住房法規相關的合規程序可能會對我們的運營成本產生負面影響，任何不遵守中低收入住房法規的行為都可能導致某些税收優惠的喪失和租金支付的沒收。此外，這樣的中低收入住房法規往往要求我們以低於市值的租金租用一定數量的房屋，這對我們根據這些法規增加住宅物業現金流的能力產生了負面影響。此外，這些規定可能會對我們吸引收入較高的居民入住這類物業的能力產生負面影響。截至2021年12月31日，我們的四處住宅物業，每一處都位於華盛頓特區大都市區內，都受到了此類法規的監管。

我們的業務和聲譽取決於我們是否有能力繼續提供高質量的住房和社區的持續運營，如果這一點失敗，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的業務和聲譽有賴於為我們的居民提供優質的住房，包括各種便利設施，如有蓋停車場、游泳池、健身設施和類似設施，高度可靠的服務，包括水電，以及我們社區的持續運營。這些服務的延遲交付或任何實質性減少或長期中斷可能會導致居民終止租約，或可能導致租金下降和/或成本增加或其他問題。此外，我們可能無法提供高質量的住房和持續的便利設施，包括由於健康問題、機械故障、停電、人為錯誤、破壞公物、物理或電子安全漏洞、戰爭、恐怖主義和類似事件而導致的政府強制關閉。此外，居民可能會因為新冠肺炎疫情期間的社會疏遠建議或其他原因而選擇不使用這些設施或便利設施，這可能會導致我們的社區對這些居民的吸引力降低。這類服務中斷、關閉、機械故障或其他事件也可能使我們面臨額外的責任索賠，損害我們的聲譽和品牌，並可能導致現有居民終止或不續簽租約，以及潛在居民到其他地方尋找住房。任何此類失敗都可能削弱我們繼續提供優質住房和社區持續運營的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們面臨與物業開發/重建相關的風險，這可能會對我們的財務狀況、經營業績或履行償債義務的能力產生不利影響。

我們可能會不時參與發展和重建活動，其中一些活動可能意義重大。發展或重建物業為吾等帶來多項風險，包括與必要許可有關的風險、與開發及建造成本及/或永久融資有關的風險、環境補救、時間表中斷及對已建成物業的需求。

為開發而開發或收購的物業從收購之日起至開發完成之日可能產生很少的現金流或沒有現金流。此外，新的開發活動，無論它們最終是否成功，都可能需要相當一部分的管理人員的時間和注意力。

這些風險可能導致大量意想不到的延誤或費用，在某些情況下，一旦開展，可能會阻礙發展活動的完成。鑑於目前不明朗和可能波動的市場狀況，其中一些發展/重建風險可能會增加。如果市場波動導致經濟狀況繼續變幻莫測或向下發展，我們在發展中的物業可能達不到預期的回報，我們在這些物業上的投資可能會損失部分或全部。此外，開發、建設和租賃開發物業所需的交付期可能會增加，這可能會對我們的預期回報產生不利影響，或導致開發項目的終止。任何前述風險的實現都可能對我們的財務狀況、經營業績或履行償債義務的能力產生不利影響。

企業社會責任，特別是與環境、社會和治理(“ESG”)相關的責任，可能會限制我們的業務運營，增加額外成本，並使我們面臨可能對我們的運營業績、財務狀況和證券價格產生不利影響的新風險。

對投資者和其他利益攸關方來説，可持續性、社會和治理問題變得越來越重要。某些向投資者提供公司風險和公司治理諮詢服務的組織已經根據ESG指標制定了評分和評級，以評估公司。許多投資者在選擇將投資配置到哪裏時，會關注與ESG相關的商業實踐和得分，並可能會將一家公司的得分作為做出投資決策的一個因素。與ESG及相關事宜相關的焦點和行動主義可能會限制我們的業務運營或增加費用。此外，如果我們的企業責任程序或標準不符合不同界別所訂的標準，我們的聲譽可能會受到損害。雖然到目前為止，我們在這些指標上總體得分很高，但不能保證我們未來會繼續這樣做，特別是考慮到為公司的ESG努力評級的標準可能會改變，這可能會導致我們得到的分數低於前幾年。較低的ESG得分可能會導致對公司的負面印象，將我們的證券排除在某些投資者的考慮範圍之外和/或導致投資者
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將他們的資本從公司重新分配出去，每一項都可能對我們的證券價格產生不利影響。

我們面臨着與房地產收購相關的風險。

我們可能會收購物業並拓展新的市場，這將擴大我們的規模和地理多樣性，並可能改變我們的資本結構。此外，我們的收購活動和結果可能面臨以下風險：

•我們可能很難找到與我們的策略一致並符合我們的標準的屬性；
•我們可能無法以優惠條件或根本不能為收購提供資金；
•收購物業的入住率、租出時間和租金可能與我們的預期不符；
•即使我們簽訂了物業收購協議，我們也可能無法完成收購，因為我們支付了不可退還的定金，併產生了某些其他與收購相關的成本；
•由於來自其他房地產投資者的競爭，包括公開交易的房地產投資信託基金、機構投資基金和私人投資者，我們可能根本無法獲得想要的房產，或者無法以想要的購買價格獲得想要的房產；
•房地產收購的時機可能滯後於房地產處置的時機，導致一段時間內項目收益的投資並不像我們希望的那樣有利可圖；
•我們可能無法快速有效地將新的收購，特別是房地產投資組合的收購，整合到我們現有的業務中；
•我們可能會對未披露的環境污染承擔責任；
•我們對收購物業所需的資本開支(包括重新定位或重新發展的成本)的估計可能不準確，而收購物業的表現可能未能達到我們在分析投資時的預期；以及
•在收購後，我們可能會經歷收購資產的價值下降。

我們也可以收購有負債和無追索權的財產，或對未知負債有有限追索權的財產。因此，如果我們因收購物業而被要求承擔責任，我們可能需要支付大量款項來了結它，這可能會對我們的現金流產生不利影響。

我們面臨與第三方服務提供商相關的風險，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。

我們不時與在我們的公寓社區進行日常物業管理和/或租賃活動的各種服務提供商簽訂協議。目前，我們所有的公寓社區都是由第三方服務提供商管理的。如果這些服務提供商未能充分履行其合同服務，可能會對我們留住居民或租賃空置空間的能力產生負面影響。因此，任何這樣的失敗都可能對我們的盈利能力產生負面影響。

我們可能會因合作伙伴在房地產、合資企業和其他投資中的行為而遭受經濟損失，這可能會對我們的經營產生不利影響。

雖然我們目前對合資企業沒有興趣，但我們可能會不時投資於我們不是獨家投資者或唯一決策者的合資企業。對這類實體的投資可能涉及在沒有第三方參與的情況下不存在的風險，包括這些投資的其他各方可能破產或無法為其所需份額的資本金提供資金，我們可能會被迫出資以維持物業的價值。我們在這些實體中的合作伙伴可能具有與我們的商業利益或目標不一致的經濟、税收或其他商業利益或目標，並可能採取與我們的政策或目標相反的行動。這類投資也可能導致僵局，例如，是否出售物業，因為我們或這些投資的其他各方都可能無法完全控制該實體。此外，在某些情況下，我們可能要對這些投資的其他各方的行為負責。這些因素中的每一個都可能對我們的財務狀況、經營結果、現金流和向股東分配的能力產生不利影響。在某些情況下，合資夥伴可能存在利益衝突，這可能會造成利益衝突。這些衝突可能包括遵守房地產投資信託基金的要求，如果我們的任何合資企業不符合房地產投資信託基金的要求，我們的房地產投資信託基金地位可能會受到威脅。如果我們的合資夥伴不履行對我們的義務，或者他們採取與我們在合資企業中的利益不一致的行動，我們可能會受到不利影響。

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在我們開展業務的地區，特別是目前在華盛頓特區大都會地區，氣候變化和有關氣候變化的法規可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流、普通股每股市場價格以及我們履行本金和利息義務以及向股東進行分配的能力產生不利影響。

我們所有的酒店都位於東海岸。氣候變化(包括海平面上升、洪水、極端天氣以及降水和温度的變化)可能會對受這些條件影響地區的物業造成物理損害、需求減少和/或租金和價值下降。此外，我們的保險費可能會因為氣候變化的威脅而增加，或者氣候變化的影響可能不在我們的保單覆蓋範圍內。

美國聯邦和州關於氣候變化的法律和法規的變化可能會導致公用事業費用和/或資本支出，以提高我們現有物業或我們物業其他相關方面的能效，以遵守此類法規或以其他方式適應氣候變化。具體地説，哥倫比亞特區、弗吉尼亞州阿靈頓縣、弗吉尼亞州費爾法克斯縣和馬裏蘭州蒙哥馬利縣已經正式公開承諾減少碳排放。為了在華盛頓特區執行這一承諾，華盛頓特區市議會通過了2018年DC清潔能源綜合修正案法案。該法案要求在華盛頓特區購買的所有電力在2032年之前都是可再生的，並設定了建築能效標準，要求某些建築達到某些最低能效標準。根據華盛頓特區的建築節能標準，到2027年，所有超過5萬平方英尺的現有建築都必須達到最低能效水平或實現節能，在接下來的幾年裏，逐步縮小的建築將逐步達到標準。這一規定可能需要進行計劃外的資本改善，並增加對居住者能源使用的管理，這是建築性能的一大驅動因素。如果我們的物業不能達到性能標準，他們可能會因為不符合標準而被罰款，以及需求減少和價值下降。由於華盛頓大都會地區和我們打算根據戰略轉型擴展的市場的這些和其他規定，我們的財務狀況、經營業績、現金流、我們普通股的每股市場價格以及我們履行本金和利息義務以及向我們的股東進行分配的能力可能會受到不利影響。

實際或可能發生的恐怖襲擊可能會對我們的創收能力和財產價值產生不利影響。

我們投資組合中的大多數物業位於華盛頓特區或附近，這是一個一直是、未來可能成為實際或威脅恐怖襲擊目標的大都市地區。因此，我們街市的部分居民可能會選擇遷往其他街市。這可能會導致對這個市場的總體需求下降，這可能會增加空置率或影響我們物業的租金。此外，未來在華盛頓特區或其附近發生的恐怖襲擊可能直接或間接損害這些財產，無論是物質上還是經濟上，或者造成的損失遠遠超出我們的保險範圍。由於上述原因，我們的創收能力和物業價值可能大幅下降，這將對我們的經營業績產生負面影響。

一些潛在的損失不在保險範圍內，這可能會對我們的財務狀況或現金流產生不利影響。

我們為我們的物業投保，投保的類型和金額與擁有類似物業的業主通常獲得的投保金額一致。我們相信我們所有的財產都有足夠的保險。我們為我們的物業投保的財產保險歷來是以“一切險”為基礎的，根據物業的不同，該保險在2022年3月或2022年8月續保之前一直有效。還有其他類型的損失，比如戰爭或災難性事件，我們根本無法獲得保險，也無法以合理的成本獲得保險。

我們按我們認為在商業上合理的條款和金額投保。然而，它不包括與恐怖主義有關的活動，但某些未經認證的核、化學和生物恐怖主義行為除外。我們的財務狀況和經營結果受到與恐怖主義行為相關的風險以及任何此類行為可能造成的無保險損失的影響。

財產所有權還涉及對第三方的潛在責任，例如財產上發生的人身傷害。這樣的損失可能沒有完全投保。除了未投保的損失外，各政府部門可能會對全部或部分經營性財產予以譴責。這種譴責可能會對此類項目的生存能力產生不利影響。任何此類未投保的損失都可能對我們的財務狀況或現金流產生不利影響。

如果發生未投保的損失或超過我們的保險限額的損失，我們可能會損失從受影響財產產生的收入和我們在受影響財產上投資的資本。視乎受影響物業的具體情況，本行可能須承擔任何按揭債項或其他與
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財產。任何此類虧損都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。此外，未來保險費率的任何實質性增加或可用保險範圍的減少都可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

某些聯邦、州和地方法律法規可能會導致我們招致鉅額成本或使我們承擔潛在責任。

根據美國聯邦、州和地方的各種環境、健康、安全和分區法律法規，我們要承擔一定的合規成本和潛在責任。這些法律和法規管理我們和我們的租户的運營，包括空氣排放、廢水處理以及危險和有毒物質和石油產品的使用、儲存和處置，包括在為應急發電機提供動力的儲罐中。如果我們不遵守這些法律，包括如果我們沒有獲得任何所需的許可或執照，我們可能面臨鉅額罰款或可能被吊銷我們開展某些業務的權力。

此外，各種環境法要求房地產的現任或前任所有者或經營者對我們目前或以前擁有或租賃的房地產中的危險或有毒物質或石油產品進行調查、移除或補救，無論我們是否知道或導致此類物質的存在或釋放。根據這些法律，責任可能是連帶的，也就是説，即使其他各方也要承擔責任，我們也可能被要求承擔100%的責任。我們可能會不時被要求對此類物質進行補救，或移除、消除或管理我們酒店內的石棉、黴菌、氡氣、鉛或其他危險條件。在我們目前擁有或租賃的物業中存在或釋放此類有毒或危險物質或石油產品可能會導致我們的運營受到限制或中斷，在我們當前或以前擁有或租賃的物業中的釋放可能會導致第三方就身體傷害、財產或自然資源損害或其他損失提出索賠，包括政府因清理污染而產生的費用的留置權。此外，我們可能要承擔調查或補救我們已安排處置的場外廢物處置設施的污染，或處理危險物質的費用，而不論我們這樣做是否符合環保法例。我們的政策是在收購物業前，聘請獨立環境顧問進行第一期環境地盤評估和石棉勘測。然而，有一個風險是，這些評估不能確定給定物業的所有潛在環境問題。此外，環境、健康和安全要求也變得越來越嚴格。, 因此，我們的成本可能會增加。新的或修訂的法律和法規或對現有法律和法規的新解釋，如與氣候變化相關的法律和法規，可能會影響我們的物業的運營，或導致我們的物業受到重大的額外費用和運營限制，或對我們出售物業或將物業用作抵押品的能力產生不利影響。

我們還可能在遵守其他規定的情況下招致鉅額費用。此外，如果我們的物業未能遵守美國殘疾人法案(ADA)，可能會導致禁令救濟、罰款、判給私人訴訟當事人損害賠償或強制資本支出以補救此類違規行為。任何強制執行禁令救濟、罰款、損害賠償或資本支出都可能對我們的業務或運營結果產生不利影響。我們的酒店受到各種其他聯邦、州和地方監管要求的約束，例如州和地方公平住房、租金控制以及消防和生命安全要求。如果我們不遵守美國反興奮劑機構或其他聯邦、州和地方法規的要求，我們可能會受到罰款、處罰、禁令行動、聲譽損害和其他業務影響，這些影響可能會對我們的業績和運營結果產生實質性和負面影響。

我們面臨網絡安全風險，這些風險有可能擾亂我們的運營、對我們的財務狀況造成實質性損害、導致資產被挪用、泄露機密信息和/或損害我們的業務關係，並且不能保證我們和我們的服務提供商為應對這些風險而採取的措施是否有效。

儘管系統宂餘、安全措施的實施、員工意識培訓和災難恢復計劃的存在，我們仍面臨網絡安全風險，例如網絡攻擊、勒索軟件和其他惡意軟件、社會工程、網絡釣魚計劃或組織內部的不良行為者。隨着世界各地未遂攻擊的數量、強度和複雜性的增加，發生安全漏洞、破壞或網絡攻擊(包括計算機黑客、民族國家附屬行為者和網絡恐怖分子)的風險普遍增加。這些事件可能會導致我們的運營中斷，對我們的財務狀況、現金流和普通股的市場價格造成實質性損害，資產被挪用，在開展業務過程中收集的機密信息遭到破壞或破壞，信息或資產被盜的責任，網絡安全保護和保險成本增加，監管執法，訴訟，以及對我們的利益相關者關係的損害。這些風險需要我們增加資源來分析和緩解，而且不能保證我們的努力將是有效的。此外，我們在開展業務時依賴第三方服務提供商，我們不能保證這些提供商的安全措施將是有效的。

在正常的業務過程中，我們和我們的服務提供商收集並保留我們的居民、員工和供應商提供的某些個人信息。雖然我們努力維護我們信息的安全性和完整性，但我們可以
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不保證我們的數據安全措施能夠防止未經授權訪問此個人信息。除了上述與泄露機密信息相關的風險外，違反個人信息還可能導致監管罰款和命令、通知個人的義務或訴訟風險。

與新型冠狀病毒(新冠肺炎)相關的風險

目前新冠肺炎的爆發及其造成的波動性擾亂了我們的業務，我們預計新冠肺炎疫情將對我們未來的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響，其他潛在的流行病或疫情可能會對我們未來的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。此外，新冠肺炎疫情的蔓延已經對美國和全球經濟和金融市場造成了嚴重幹擾，並可能造成規模和持續時間未知的廣泛業務連續性問題。

新冠肺炎大流行已經產生了，新冠肺炎也產生了任何突變或變體，未來的任何大流行都將繼續對地區和全球經濟和金融市場產生影響。疫情的全球影響正在迅速演變，包括美國在內的許多國家(特別是組成華盛頓特區大都市區的州和城市，我們在那裏擁有大部分房產並擁有開發地點，以及我們打算根據戰略轉型擴展到東南部地區)，有時還制定了隔離、就地避難所規則和旅行限制，可能繼續運營的業務類型，和/或可能繼續運營的建築項目類型。因此，新冠肺炎大流行正在直接和間接地對我們目前運營和打算擴張的市場內外的大多數行業產生負面影響。華盛頓特區大都會和東南部地區的司法管轄區已經或可能實施租金凍結或其他類似限制。對我們業務的全面影響在很大程度上是不確定的，取決於一些我們無法控制的因素，包括華盛頓特區大都市和東南部地區的病例數量可能會因為今年的流感季節或其他原因而增加。

新冠肺炎疫情已經並將繼續對美國和全球經濟和金融市場造成嚴重幹擾，可能會造成廣泛的業務連續性問題，其規模和持續時間尚不清楚，包括供應鏈中斷和通脹上升。新冠肺炎已經擾亂了我們的業務，預計將繼續對我們的業務、財務業績和狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響，原因包括：

•房地產租金收入(我們經營現金流的主要來源)減少，原因是臨時加租凍結了住宅物業的新租金和續訂租金；
•由於現場員工減少或其他與新冠肺炎相關的挑戰，我們的第三方服務提供商無法在我們的酒店充分執行其物業管理和/或租賃活動；
•新冠肺炎大流行的金融影響可能會對我們未來遵守債務金融契約產生負面影響；
•我們所在地區房地產市場價值的下降可能會導致某些房地產資產的賬面價值超過其公允價值，這可能需要我們確認這些資產的減值；
•未來在產品、服務或流動資金供應方面的延誤可能會對我們如期或按原預計成本完成物業的開發、重新開發、翻新和出租的能力造成負面影響；
•通貨膨脹加劇，這可能會增加維護我們財產的勞動力或其他成本，並提高衞生和衞生要求；
•商業活動和房地產交易需求的普遍下降可能會對我們擴大或多樣化住宅投資組合的能力或願望產生不利影響；
•意想不到的成本和運營費用，以及與遵守法規相關的預期和實際收入減少，如與員工遠程工作相關的額外費用，為員工提供額外強制性帶薪假期的要求，以及與在我們每個酒店執行的衞生措施相關的費用增加，以及為保護員工福利而產生的額外費用，如擴大獲得醫療服務的機會；
•消費者住房需求根據地理位置、負擔能力、住房類型(如多户與單户)和單元類型(如工作室與多卧室)的變化，主要是由於工作文化範式的轉變、公司總部的分散以及“在家工作”模式的成功；
•我們的員工，特別是我們的主要人員和物業管理團隊，有可能染上新冠肺炎，從而對我們的業務產生不利影響；以及
•在現金流減少期間遵守房地產投資信託基金的要求，可能會導致我們以其他方式清算
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有吸引力的投資或以不利條件借入資金。

新冠肺炎影響的重要性、程度和持續時間在很大程度上仍不確定，取決於目前無法準確預測的未來事態發展，例如華盛頓特區大都市和東南部地區病例的潛在增加，新冠肺炎的持續嚴重性、持續時間、傳播率和地理傳播，所採取的遏制措施的程度和有效性，疫苗的時機、有效性和可用性，以及人們接種疫苗的意願，以及一旦解除目前的遏制措施，整體經濟、金融市場和人口的反應。

這種情況的持續波動可能會限制我們預測新冠肺炎對我們最終不利影響的能力。因此，我們無法估計新冠肺炎疫情對我們業務的整體影響，也無法估計我們何時或是否能夠恢復正常運營。然而，新冠肺炎在我們的業務、財務業績和狀況、經營業績和現金流方面存在重大不確定性和風險。

與融資相關的風險

我們面臨着與債務使用相關的風險，包括再融資風險。

我們依靠信貸工具、抵押票據和債務證券下的借款為收購和開發活動提供資金，並用於一般公司目的。過去，由於許多因素，商業房地產債務市場經歷了大幅波動，包括貸款人和信用評級機構收緊承銷標準，以及據報道市場上有大量未售出的抵押貸款支持證券(MBS)庫存。這種波動導致投資者減少了債務融資的可獲得性，並增加了債務融資的成本。這些情況增加了成本，減少了債務的可獲得性，未來可能會繼續惡化。可能會再次出現這樣的情況，即我們未來可能無法以有利的條件獲得債務融資，或者根本無法獲得債務融資。如果我們無法在我們的信貸安排下借款或為現有債務融資進行再融資，我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。同樣，近年來，全球股市經歷了嚴重的價格波動和流動性中斷，類似的情況可能會對未來金融市場的流動性產生重大負面影響。任何中斷都可能對我們以合理條款獲得額外融資的能力產生負面影響。

我們預計，我們目前未償債務的本金只有一小部分將在到期前償還。因此，當我們的未償債務到期時，我們很可能需要對其進行再融資。我們可能無法對現有債務進行再融資，或者任何再融資的條款都不會像現有債務的條款那樣優惠，這是有風險的。如果到期日到期的本金不能再融資、延期或用其他來源的收益(如新股本)償還，我們的現金流可能不足以在重大“氣球”付款到期的年份償還所有到期債務。此外，我們可能會依賴債務為我們的部分新投資提供資金，例如我們的收購和開發活動。有一種風險是，我們可能無法以優惠條件或根本不能為這些活動提供資金。上述任何風險的實現都將對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們的槓桿程度可能會限制我們獲得額外融資的能力。, 影響我們普通股或債務證券的市場價格，或以其他方式對我們的財務狀況產生不利影響。

2022年2月16日，我們的合併債務總額約為5億美元。以2022年2月16日我們普通股每股24.54美元的收盤價乘以我們普通股的數量，截至2022年2月16日，我們的合併債務與總合並市值的比率約為19%。

我們的槓桿程度可能會影響我們為營運資本、資本支出、收購、開發或其他一般公司目的獲得額外融資的能力。我們的優先無擔保債務目前被兩家主要評級機構評為投資級。然而，不能保證我們將能夠維持這個評級，如果我們的優先債務從目前的評級下調，我們可能會招致更高的借款成本和/或獲得額外融資的困難。我們的槓桿程度也可能使我們更容易受到商業或整體經濟低迷的影響。有一種風險是，我們的債務與市值比率(這在一定程度上是我們的股價的函數，或我們的負債與金融分析師使用的其他資產價值衡量標準的比率)的變化，可能會對我們的股票或債務證券的市場價格產生不利影響。

此外，借款本金和利息的支付可能會使我們沒有足夠的現金資源來運營我們的物業，全面實施我們的資本支出、收購和重新開發活動，或滿足守則規定的REIT分配要求。

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如果不能有效地對衝利率變化，可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、普通股的每股市場價格以及我們向股東進行分配的能力以及我們為保護我們免受利率上升的影響而達成的協議帶來不利影響，從而使我們面臨交易對手風險。

我們已經並可能在未來進行對衝交易，以保護自己免受利率波動對可變利率債務的影響。我們的套期保值交易已經包括，並可能在未來包括達成協議，如利率掉期、上限、下限和其他利率交換合約。這些協議涉及風險，例如這些安排不能有效減少我們受利率變動影響的風險，或法庭可能裁定此類協議不具法律效力。此外，利率對衝可能代價高昂，特別是在利率上升和波動時期。如果不能有效地對衝利率變化，可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、普通股的每股交易價以及向我們的股東進行分配的能力產生重大不利影響。雖然這類協議的目的是減輕利率上升對我們的影響，但它們也可能使我們面臨協議其他各方無法履行的風險，對衝安排可能無法有效地減少我們對利率變化的風險敞口。此外，守則中的房地產投資信託基金條款可能會限制某些對衝技術的使用，否則這些技術可能是有利的，或者迫使我們通過應税房地產投資信託基金子公司實施該等對衝，這將增加我們對衝活動的成本。此外，不能保證我們的套期保值安排將符合財務會計準則委員會(FASB)、會計準則編纂(ASC)主題815、衍生工具與套期保值，或者我們的套期保值活動將對我們的經營結果產生預期的有利影響。如果我們希望終止套期保值協議，可能會涉及大量成本和現金需求，以履行我們在套期保值協議下的義務。

我們現有的浮動利率債務工具和對衝安排所使用的參考利率的未來是不確定的，這可能會阻礙我們維持有效對衝的能力，並可能對我們的業務運營和財務業績產生不利影響。

我們的浮動利率債務和某些對衝交易通過參考基準利率(如按美元計算的倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”))或其他財務指標來確定適用的利率或支付金額。截至2021年12月31日，我們有大約1.0億美元的未償債務與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掛鈎。

2017年7月，負責監管LIBOR的英國監管機構宣佈打算在2021年底前逐步取消LIBOR利率，這表明在目前基礎上繼續實施LIBOR在2021年之後不能也不會得到保證。2018年4月，紐約聯邦儲備銀行(New York Federal Reserve)開始發佈倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的替代參考利率，以美元計算(美元-LIBOR)，即有擔保的隔夜融資利率(SOFR)，這是由美聯儲召集的一羣主要市場參與者提出的，美國證券交易委員會的工作人員和其他監管機構都參與了這一提議。

2020年11月30日，英國監管機構宣佈，其意圖(有待12月初諮詢後的確認)將在2021年12月31日出版物之後立即停止發佈一週兩個月的美元-LIBOR，並在2023年6月30日出版物之後立即停止剩餘的美元-LIBOR期限。

儘管監管機構和行業參與者迄今在為預期的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)中斷做準備方面取得了進展，但仍存在重大不確定性。這些不明朗因素包括：倫敦銀行同業拆息是否會繼續被視為可接受的市場基準利率；何種利率或哪些利率可能成為倫敦銀行同業拆借利率的可接受替代利率(例如，SOFR的各種特性使市場參與者不確定它是否會被市場參與者視為美元-倫敦銀行同業拆借利率的適當替代品)；整個行業將如何實施任何替代利率；行業觀點的任何變化或轉向替代基準利率將對與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的金融工具的市場產生什麼影響。

我們不能保證LIBOR的未來，以及我們目前參考LIBOR的浮動利率債務工具和對衝安排何時將從LIBOR作為參考利率過渡到SOFR或其他參考利率。基準利率或其他財務指標的終止、基準利率或其他財務指標的變化，或者市場對基準利率或其他財務指標(包括LIBOR)可接受性的看法發生變化，這些都可能導致利息支付增加，我們的風險敞口發生變化，或者需要重新談判之前的交易。此外，任何這樣的終止或變更，無論是實際的還是預期的，都可能導致市場波動、不利的税收或會計影響、更高的合規性、法律和運營成本以及與合同談判相關的風險。此外，與美元-LIBOR轉換為SOFR或我們的浮動債務和對衝工具的另一個替代參考利率相關的混亂可能會對這些工具產生不確定的經濟影響，阻礙我們建立有效對衝的能力，並隨着時間的推移導致這些工具的經濟價值不同於在美元-LIBOR下的經濟價值。

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我們債務協議中的契約可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

我們的信貸安排和其他債務工具包含對我們產生債務能力的慣常限制、要求和其他限制。我們必須保持一定的比率，包括最高總負債與總資產價值之比，最高擔保負債與總資產價值之比，最低季度調整後EBITDA與固定費用之比，以及最高無擔保負債與無擔保池價值之比。我們在信貸安排下舉債的能力，須視乎我們是否遵守我們的財務及其他契約而定。

不遵守我們的無擔保信貸工具或其他債務工具(包括我們的契約和票據購買協議)下的任何契諾，可能會導致我們的一個或多個債務工具違約。如果我們未能遵守我們的無抵押信貸安排或其他債務工具中的契約，我們可能無法獲得其他資金來源，或者只能以不具吸引力的條款獲得其他資金來源。此外，如果我們在債務協議中違反契約，貸款人可以宣佈違約，如果債務有擔保，則接管為違約貸款提供擔保的財產。

任何違約或交叉違約事件都可能導致我們的貸款人加快付款時間和/或禁止未來借款，這兩種情況中的任何一種都會對我們的業務、運營、財務狀況和流動性產生實質性的不利影響。

與我們的組織結構相關的風險

我們的憲章和馬裏蘭州法律包含的條款可能會推遲、推遲或阻止華盛頓房地產投資信託基金控制權的變更，即使控制權的變更可能符合我們股東的最佳利益，並因此可能壓低我們普通股的市場價格。

馬裏蘭州一般公司法(“MgCl”)的條款可能會限制控制權的變更，這可能會阻止我們普通股的持有者因控制權的變更而獲利。這些規定包括：

•該條款規定，在公司成為“利益股東”後的五年內，公司不得與任何“利益股東”(其定義為持有該公司10%或以上股份的任何股東或其關聯公司)進行任何業務合併。
•根據“控制股份收購條例”的定義，在“控制股份收購”中獲得的“控制股份”的投票權可以受到限制，使得“控制股份”沒有投票權，除非有權就該事項投票的普通股三分之二的持有人投票批准。

我們的附例目前規定，上述有關“控制權股份收購”的規定不適用於任何人士對美國房地產投資信託基金實益權益股份的任何收購。然而，我們的董事會未來可能會修改我們的章程，使前述關於“控制權股份收購”的條款適用於華盛頓房地產投資信託基金。

此外，MgCl的第8章第3副標題允許我們的董事會在沒有股東批准的情況下，無論我們的信託聲明或章程目前有什麼規定，都可以實施某些收購防禦措施。這些條款可能會阻止第三方為我們提出收購建議，或者在可能為我們的普通股股東提供機會實現高於當時市場價格的溢價的情況下，推遲、推遲或阻止我們控制權的變更。

REITs守則和我們的章程規定的股權限制可能會限制我們的業務合併機會，這些機會可能涉及我們普通股的溢價或以其他方式符合我們股東的最佳利益。

我們的股份所有權必須受到多方面的限制，才能保持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的資格。我們的章程規定，任何人(根據我們章程的定義，例外持有人除外)不得實際或建設性地擁有超過按價值或按股份數量(以限制性較強者為準)計算的已發行普通股總數的9.8%，或按價值計算的股本股份總數的9.8%。

根據我們的章程，我們的董事會有權降低這些股份所有權限制。本公司董事會可全權酌情豁免股份擁有權限額，但須受該等條件及本公司董事會收到某些陳述及承諾所限，以確保本公司的房地產投資信託基金資格不會受到不利影響。除了9.8%(或任何更低的未來百分比)股份所有權限制外，我們的章程還禁止任何人(A)實益地或建設性地擁有我們的股權，這是通過應用守則的某些歸屬規則確定的，從而導致我們根據守則第856(H)條被“少數人持有”(無論該權益是否在應納税的後半部分持有)。
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(B)轉讓股權，但前提是(A)轉讓股權會導致我們的股權擁有者少於100人；或(B)轉讓股權會導致我們的股權被少於100人擁有，否則將導致我們無法成為房地產投資信託基金(REIT)。

我們章程中包含的股份所有權限制是基於任何“個人”在任何時候的所有權，這一術語包括實體和某些羣體。我們章程中的股份所有權限制在房地產投資信託基金章程中很常見，旨在為遵守税法要求提供額外的保證。然而，我們股票的股份所有權限制及其執行可能會延遲、推遲、阻止或以其他方式阻止交易或華盛頓房地產投資信託基金控制權的變更，包括可能涉及我們普通股溢價或其他可能符合我們股東最佳利益的交易。

我們的權利和股東對我們的受託人和高級職員採取行動的權利是有限的，這可能會限制您在發生您認為不符合您最佳利益的行動時的追索權。

馬裏蘭州的法律規定，如果受託人履行了他或她對我們和我們的股東的職責，他或她就沒有以這一身份承擔的責任。根據馬裏蘭州現行法律，我們的受託人和高級職員不會對我們或我們的股東承擔任何金錢損害的責任，但下列責任除外：

•實際收受不正當的金錢、財產或服務的利益或利潤；或
•基於受託人或官員主動和故意不誠實的發現的最終判決，這對所判決的訴訟理由是重要的。

此外，我們的憲章授權和我們的章程要求我們賠償我們的受託人在馬裏蘭州法律允許的最大程度上以這些身份採取的行動。我們的附例還要求我們賠償我們的官員在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內以這些身份採取的行動。因此，我們和我們的股東對我們的受託人和高級管理人員的權利可能比其他情況下存在的更有限。因此，如果我們的任何受託人或高級職員出於善意採取的行動妨礙了華盛頓房地產投資信託基金的履行，您向該等受託人或高級職員追討損害賠償的能力將受到受託人的限制，也可能受到高級職員的限制。此外，我們有義務預支我們的受託人和高管所發生的辯護費用，並可根據董事會的酌情決定權，預支我們的高級職員、我們的員工和其他代理人與法律訴訟相關的辯護費用。

與我們普通股相關的風險

我們不能向您保證，我們將繼續以目前的利率支付股息，如果不這樣做，可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

運營現金流是我們有能力將股息維持在當前水平的一個重要因素。如果我們的運營現金流大幅下降，我們可能不得不通過信用額度借款來維持股息率或減少股息。我們是否有能力繼續以目前的利率向我們的普通股支付股息或提高我們的普通股股息率將取決於許多因素，其中包括我們未來的財務狀況和經營業績以及我們債務契約的條款。

除其他因素外，我們的董事會會考慮我們運營資金水平的趨勢，以及相關的經常性資本改善、租户改善、租賃佣金和激勵措施，以及對直線租金的調整，以反映為實現目標派息率而收到的現金租金。如果部分或全部這些因素在一段持續的時間內呈下降趨勢，我們的董事會可能會決定降低我們的股息率。如果我們未來不維持或提高我們普通股的股息率，可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

此外，我們證券的市值可能會受到許多因素的不利影響，包括與我們的REIT地位相關的某些因素。

我們證券的市值可能會受到許多因素的不利影響。

與任何上市公司一樣，許多因素可能會對我們普通股的公開市場價格產生不利影響。這些因素包括：

•機構對美國的興趣程度；
•與其他房地產投資信託基金相比，對美國投資的吸引力；
•華盛頓特區大都市和東南部地區的感知吸引力；
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•考慮到REITs的很大一部分股息可能作為普通收入徵税，與其他資產類別相比，REITs的證券具有吸引力；
•我們的財務狀況和業績；
•市場對我們的增長潛力和潛在的未來現金股息的看法；
•投資者對股票和債券市場的普遍信心；
•國民經濟狀況和股票、債券市場總體狀況；
•政府的不確定性、行動或監管；
•市場利率上升，這可能會導致投資者預期我們的分配相對於我們的股票價格會有更高的年收益率；
•圍繞美國聯邦税法的不確定性和變化；
•我們信用評級的變化；以及
•我們的股息水平的任何負面變化或以普通股支付的部分股息。

與税收相關的風險和我們作為房地產投資信託基金的地位

失去我們作為房地產投資信託基金的税務地位將對我們和我們的普通股價值產生重大的不利影響。

我們相信，我們有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們打算繼續以一種允許我們繼續獲得房地產投資信託基金(REIT)資格的方式運營。然而，我們的章程規定，如果我們的董事會確定繼續符合REIT資格不再符合我們的最佳利益，可以在沒有股東批准的情況下撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉。此外，我們不能向您保證我們有資格成為房地產投資信託基金，或者我們未來仍將保持房地產投資信託基金的資格。這是因為成為房地產投資信託基金的資格涉及應用守則中高度技術性和複雜的條款，包括維持指定的房地產相關資產最低水平的所有權、產生與房地產相關的特定最低水平的收入、對我們的股票保持一定的所有權要求多樣性，以及每年分配至少90%的“房地產投資信託基金應納税所得額”(在扣除支付的股息之前確定，不包括淨資本利得)。此外，對於房地產投資信託基金(REIT)來説，這些條款和適用的財政部法規的複雜性更大，因為它和我們一樣，通過被視為合夥企業的實體持有部分資產，用於美國聯邦所得税目的。

REIT規則只有有限的司法和行政解釋。此外，房地產投資信託基金的資格涉及對各種事實和情況的確定，這些事實和情況並不完全在我們的控制範圍之內。

如果我們不符合REIT的資格，我們可能面臨嚴重的税收後果，這可能會大幅減少我們每年可用於支付股息的資金，因為：
(i)我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税，在計算我們的應税收入時支付給股東的股息不會有任何扣減，可能還會增加州和地方税；以及
(Ii)除非我們根據法定條文有權獲得寬免，否則在喪失資格的下一年的四個課税年度內，我們作為房地產投資信託基金的資格將會被取消。

這種處理將減少可用於投資或分配給股東的淨收益，因為涉及的一年(或幾年)的額外税負。在某種程度上，我們是根據我們作為房地產投資信託基金(REIT)的資格向股東進行分配的，我們可能需要借入資金或清算某些投資來支付適用的税款。由於這些因素，我們未能獲得REIT資格可能會對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金，但有資格獲得某些減免條款，那麼我們可能會保留房地產投資信託基金的地位，但可能需要支付懲罰性税款，這可能是一筆可觀的税款。

房地產投資信託基金(REITs)支付的股息不符合某些股息可用的降低税率。

非REIT C公司支付給美國股東的“合格股息”一般為個人、信託或遺產，適用的最高税率為20%(不包括3.8%的淨投資所得税)。然而，REITs支付的股息一般不符合最高20%的減税税率，並按適用的普通所得税税率徵税，除非滿足某些持有要求，並且REIT的股息可歸因於REIT從應税公司(如應税REIT子公司)獲得的股息、在REIT/公司層面應納税的收入，或REIT正確指定為“資本利得股息”的股息。在此情況下，REIT應支付的股息可歸因於REIT從應税公司(如應税REIT子公司)獲得的股息、應在REIT/公司層面納税的收入或REIT正確指定為“資本利得股息”的股息。在2026年1月1日之前的納税年度，個人、信託或遺產的美國股東可以從REITs中扣除20%的股息(不包括合格股息收入和資本利得股息)。對於那些處於37%的最高邊際税級的美國股東，REIT股息的扣除產生了29.6%的REIT股息的實際所得税税率(不包括淨投資所得税)，高於非REIT C公司支付的合格股息收入的20%的税率(儘管適用於此類股息的最高實際税率，在考慮到21%的美國
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適用於非REIT C公司的聯邦所得税税率為36.8%(不包括3.8%的淨投資所得税)。雖然降低適用於非REITC公司股息收入的税率不會對REITs或REITs應支付股息的徵税產生不利影響，但這些降低的税率可能會導致非公司納税人的投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REITC公司的股票，這可能會對REITs的股票價值(包括我們的普通股)產生不利影響。

房地產投資信託基金的分配要求可能要求我們在不利的市場條件下借入資金，或者讓我們納税，這將減少可用於分配給股東的現金。

為了符合REIT的資格，我們通常必須每年至少將我們“REIT應税收入”的90%分配給我們的股東，這一比例的確定不考慮所支付股息的扣除，不包括淨資本利得。此外，我們將按正常公司税率(目前為21%)繳納美國聯邦所得税，前提是我們分配的應税淨收入(包括淨資本利得)低於100%，並且我們在任何日曆年的分配低於美國聯邦所得税法規定的最低金額時，將繳納4%的不可抵扣消費税。我們打算繼續將淨收入分配給我們的股東，以滿足REIT 90%的分配要求，並避免美國聯邦所得税和4%的不可抵扣消費税。

此外，我們的應税收入可能會不時超過GAAP確定的淨收入。例如，這可能是因為已實現的資本損失在確定我們的GAAP淨收入時被扣除，但在計算我們的應税收入時可能不能扣除。此外，我們可能會產生不可扣除的資本支出，或者被要求支付債務或攤銷款項。如上所述，我們在特定年度產生的現金流可能少於應税收入，如果我們不在該年度將這些收入分配給股東，我們可能會招致美國聯邦所得税和該收入4%的不可抵扣消費税。在這種情況下，我們可能被要求(I)使用現金儲備，(Ii)以我們認為不利的利率或時間產生債務，(Iii)在不利的市場條件下出售資產，(Iv)分配本應投資於未來收購、資本支出或償還債務的金額，或(V)對我們的股票進行應税分配，作為分配的一部分，股東可以選擇接受我們的股票或(受以總分配的百分比衡量的限制)現金，以滿足REIT 90%的分配要求，並在該年度避免美國聯邦所得税和4%的不可抵扣消費税。這些替代方案可能會增加我們的成本或減少我們的股本。因此，遵守房地產投資信託基金的要求可能會阻礙我們的增長能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

即使我們有資格成為房地產投資信託基金，我們也可能面臨其他税收負債，從而減少我們的現金流。

即使我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入、財產或淨資產也可能需要繳納某些美國聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税，因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入税，以及州或地方所得税、財產税和轉讓税。此外，如果我們有來自“被禁止交易”的淨收入，這些收入將被徵收100%的税。為了避免被禁止的交易，我們可能會放棄或推遲出售原本最符合我們利益的房產。此外，在某些情況下，我們可能被要求支付消費税或罰款(數額可能很大)，以便利用守則中的一項或多項寬免條款來維持我們作為房地產投資信託基金的資格。這些税收中的任何一項都將減少可用於支付我們的債務和分配給股東的現金。我們的應税房地產投資信託基金子公司(以及未來成立的任何應税房地產投資信託基金子公司)通常將就其應税收入繳納美國聯邦、州和地方企業所得税。此外，雖然我們將努力確保我們與我們的應税REIT子公司(以及未來成立的任何應税REIT子公司)的交易不會對我們的REIT資格產生不利影響，但我們不能保證我們將成功實現這一結果。

合夥企業税務審計規則可能會對我們產生實質性的不利影響。

根據現行的聯邦合夥企業税務審計規則，除某些例外情況外，對合夥企業的收入、收益、虧損、扣除或信貸項目(以及合夥人在其中可分配的份額)的任何審計調整都是在合夥企業層面確定的，並對由此產生的税收、利息和罰款進行評估和收取。對於我們投資的任何合夥企業，除非該合夥企業做出選擇或採取某些步驟要求合夥人為其可分配的調整份額繳税，否則該合夥企業可能會因為審計調整而被要求支付額外的税款、利息和罰款。我們可能被要求承擔這些税收、利息和罰款的經濟負擔，即使我們作為房地產投資信託基金(REIT)，如果我們直接擁有合夥企業的資產，可能不會被要求支付額外的公司級税款。

21

税法存在改變的風險，這可能會對我們作為房地產投資信託基金的税收和我們股東的税收產生不利影響。

美國國税局、美國財政部和國會經常審查美國聯邦所得税立法、法規和其他指導意見。最近，隨着2017年減税和就業法案以及冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案的通過，美國聯邦所得税法在立法、司法和行政方面進行了大量修改。我們無法預測是否、何時或在多大程度上會採用新的美國聯邦税收法律、法規、解釋或裁決。此外，州和地方的税收法律或法規不時會發生變化，這可能會導致我們的納税義務增加。 任何立法行動可能會前瞻性或追溯性地修改我們的税收待遇，因此可能會對我們的税收或我們股東的税收產生不利影響。我們敦促您就立法、法規或行政發展和建議的現狀及其對投資我們普通股的潛在影響諮詢您的税務顧問。

項目1B：未解決的員工意見

沒有。
22


第二項：物業

以下頁面上的時間表列出了截至2021年12月31日的房地產投資組合，其中包括25處房產和持有的開發用地。

成本信息包括在本年度報告的10-K表格中的財務報表的附表III中。

物業明細表
屬性位置獲得的年份建造/翻新年份家庭數量平均入住率，截至2021年12月31日的年度截止入住率，截至2021年12月31日
住宅物業    
亞歷山大議會弗吉尼亞州亞歷山大市20191990532 95.7 %95.9 %
地標梯級弗吉尼亞州亞歷山大市20191988277 95.1 %96.8 %
克萊伯恩弗吉尼亞州亞歷山大市不適用200874 96.9 %97.3 %
濱河公寓弗吉尼亞州亞歷山大市201619711,222 94.8 %95.3 %
班尼特公園弗吉尼亞州阿靈頓不適用2007224 96.4 %96.4 %
帕克·亞當斯弗吉尼亞州阿靈頓19691959200 95.6 %95.5 %
麥克斯韋爾弗吉尼亞州阿靈頓不適用2014163 96.1 %96.3 %
“派拉蒙”弗吉尼亞州阿靈頓20131984135 96.2 %95.6 %
惠靈頓酒店弗吉尼亞州阿靈頓20151960711 95.1 %96.3 %
珍寶弗吉尼亞州阿靈頓不適用2020401 61.9 %94.5 %
羅斯福大廈弗吉尼亞州福爾丘奇19651964191 96.0 %94.8 %
裝配Dulles弗吉尼亞州赫恩登20192000328 95.9 %95.4 %
集合Herndon弗吉尼亞州赫恩登20191991283 95.1 %95.8 %
利斯堡議會弗吉尼亞州利斯堡20191986134 96.5 %98.5 %
裝配馬納薩斯弗吉尼亞州馬納薩斯20191986408 95.6 %95.3 %
麥克萊恩的阿什比弗吉尼亞州麥克萊恩19961982256 96.3 %95.7 %
康涅狄格州大道3801號華盛頓特區。19631951307 93.7 %97.1 %
肯莫爾公寓華盛頓特區。20081948374 92.3 %94.9 %
耶魯西部大學華盛頓特區。20142011216 95.3 %96.3 %
貝塞斯達山公寓馬裏蘭州貝塞斯達19971986195 95.7 %95.9 %
德國城大會馬裏蘭州日耳曼敦20191990218 95.6 %96.3 %
裝配式沃特金斯磨坊馬裏蘭州蓋瑟斯堡20191975210 96.8 %98.6 %
裝配鷹登陸佐治亞州斯托克布里奇20212000490 96.1 %95.7 %
牛津大學佐治亞州科尼爾斯20211999240 93.0 %95.0 %
住宅物業小計7,789 93.4 %95.8 %

屬性位置獲得的年份建造/翻新年份淨可租平方英尺
租賃百分比，截至
2021年12月31日(1)
截止入住率，截至2021年12月31日 (1)
辦公樓
水門事件600華盛頓特區。20171972/1997295,000 92.4 %91.3 %
______________________________
(1)租賃百分比和結束入住率計算基於平方英尺，幷包括水門事件600的臨時租賃協議。租賃百分比是存在完全執行的租約的淨可出租面積的百分比，可能包括尚未被租户佔用的空間的已簽署租約。

23

項目3：法律訴訟

沒有。

第四項：礦山安全信息披露

沒有。
24


第二部分

第五項：註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

市場和股東信息：我們的股票在紐約證券交易所交易，代碼是WRE。截至2022年2月16日，登記在冊的股東有3004人。

發行人回購；未登記的證券銷售：截至2021年12月31日的三個月，我們回購普通股股票的摘要如下：
發行人購買股票證券
期間
購買的股份總數(1)
每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數可購買的最大股票數量(或近似美元價值)
2021年10月1日-10月31日— $— 不適用不適用
2021年11月1日-11月30日— — 不適用不適用
2021年12月1日-12月31日41,823 25.81 不適用不適用
總計41,823 25.81 不適用不適用
______________________________
(1)    代表員工向WashREIT交出的限售股，以履行該等員工在歸屬限售股方面適用的法定最低預扣税額義務。

性能圖表：

下圖顯示了從2016年12月31日到2021年12月31日期間，我們普通股股東累計總回報與標準普爾500股票指數和摩根士丹利資本國際美國房地產投資信託基金指數(MSCI US REIT Index)累計總回報相比的百分比變化。該圖表假設在2016年12月31日投資了100美元，投資於我們的普通股和上述每個指數的股票，所有股息都進行了再投資，而不支付任何佣金。不能保證我們股票的表現將繼續與下圖所示的相同或相似的趨勢保持一致。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/104894/000010489422000036/wre-20211231_g1.jpg
本業績圖表不應被視為就1934年證券交易法第18條的目的進行了“備案”，也不應通過引用將其併入我們根據1933年證券法提交的任何備案文件中，除非該申請文件中的具體引用明確規定了這一點。

25


項目6：保留

第七項：管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

除了隨附的綜合財務報表和附註外，我們還提供管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)，以幫助讀者瞭解我們的經營業績和財務狀況。我們的MD&A組織如下：

•概述。討論我們的業務前景、經營業績、投資活動、融資活動和資本要求，為MD&A的剩餘部分提供背景信息。
•運營結果。討論我們2021年至2020年和2020至2019年的財務業績。
•流動性和資本資源。討論我們的財務狀況，分析我們資本結構和現金流的變化。
•運營資金來源。NAREIT運營資金的計算(“NAREIT FFO”)，這是對淨收入的一種非GAAP補充衡量標準。
•關鍵會計估計。對會計政策的描述，這些政策反映了我們在編制合併財務報表時使用的重大判斷和估計。

在評估我們的財務狀況和經營業績時，我們重點關注以下財務和非財務指標：

•淨營業收入(“NOI”)，按下文“經營業績--淨營業收入”項下計算。NOI是淨收益的非GAAP補充指標。
•運營資金(“NAREIT FFO”)，按下文“運營資金”項下所述計算。NAREIT FFO是對淨收入的非GAAP補充衡量標準。
•平均入住率，以日均入住公寓住宅佔公寓住宅總數的百分比計算。

為了評估比較的經營業績，我們將我們的屬性分類為“同店”或“非同店”。同店投資組合物業包括在比較年度全年擁有的物業，不包括正在重新開發或開發中的物業，以及在比較年度內收購、出售或分類為持有待售的物業。我們對發展物業的定義，是指我們根據認可發展計劃，在現有或已取得的土地上計劃或正在進行主要建築工程的物業。當開發物業在前一年開始前達到穩定的入住率(90%)時，就被歸類為同店物業。我們對重建物業的定義是，我們根據認可圖則計劃或正在對現有或收購的建築物進行重大開發和建設活動，這會影響當前的經營業績、入住率和租賃空間的能力，從而預期該物業將獲得更高的經濟回報。當我們比較的每一年的大部分重建活動已經完成時，我們將重建物業歸類為同店。

概述

於2021年第三季度，我們完成了12個寫字樓物業(“寫字樓組合”)的銷售(見合併財務報表附註3)，合同銷售價格為7.66億美元。同樣在2021年第三季度，我們完成了8個零售物業(“零售組合”)的銷售(見合併財務報表附註3)，合同銷售價格為1.683億美元。在我們的合併財務報表中，Office投資組合和Retail投資組合都被歸類為非持續經營。其餘寫字樓物業水門事件600號不符合可報告部分的定性或定量標準(見合併財務報表附註13)。

我們對寫字樓和零售物業的處置是從商業部門向住宅部門戰略轉變的一部分，這將我們的投資組合簡化為一個可報告的細分市場(住宅)(“戰略轉型”)。我們已經使用並計劃繼續使用銷售所得淨額，通過在東南市場的收購為我們住宅平臺的擴張提供資金，並通過償還未償債務來降低我們的槓桿率。在2021年第三季度和第四季度，我們完成了對佐治亞州兩個公寓區的收購，合同購買價格分別為4800萬美元和1.06億美元。這些公寓社區總共有730套公寓住宅。我們相信，這種研究驅動的戰略轉變的成功實施將帶來更大、更可持續的增長。

隨着這一戰略轉型，我們正在重新設計我們的運營模式，以便更有效地支持住宅運營。這一運營模式的重新設計包括將物業級別的管理外包
26

目前由第三方管理公司執行的活動。與戰略轉型相關的成本，包括內部成本、諮詢、諮詢和終止福利的分配，都包括在我們綜合運營報表的轉型成本中。我們預計在2022年期間將產生大約1100-1300萬美元的轉型成本。我們預計將從這一運營模式重新設計中獲得顯著的運營效益，並在2023年完成實施。

新冠肺炎

2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎是一種由新型冠狀病毒引起的呼吸道疾病，一種大流行。2020年3月13日，美國宣佈新冠肺炎進入全國緊急狀態。新冠肺炎疫情導致華盛頓特區地鐵和東南部地區的州和地方政府實施隔離，制定就地避難所規則和旅行限制，確定可能繼續運營的企業類型和/或可能繼續運營的建設項目類型。

雖然新冠肺炎疫情影響了我們截至2021年和2020年12月31日的運營業績，但在整個疫情期間，我們的公寓社區都經歷了強勁的現金收集。截至2022年2月16日，我們在2021年第四季度收取了同店社區98%的現金租金。我們在2021年第三季度看到了一個拐點，混合有效租賃率增長的改善表明，2021年第四季度增長了8.4%，而2020年第四季度下降了6.4%。與2020年第四季度相比，2021年第四季度同店平均入住率增加了約190個基點。我們預計，隨着市場復甦的繼續，2022年租金將繼續上漲，入住率也會強勁。

頒佈了新的立法，為應對新冠肺炎大流行的企業提供救濟。我們已經並將繼續評估現有或未來可用的救濟方案，例如“冠狀病毒援助、救濟和經濟證券法”(“CARE法案”)，或聯邦政府制定的其他緊急救濟舉措和刺激方案。許多可用的救濟選項包含對未來需要仔細評估和考慮的商業活動的限制，包括回購股票和支付股息的能力。隨着疫情的繼續發展，我們將繼續評估這些選擇以及任何後續立法或其他救濟方案，包括對我們業務的相應限制。這項立法沒有對我們2021年和2020年的運營結果產生實質性影響。

選定的財務數據

下表列出了我們在歷史基礎上選擇的財務數據。以下數據應與本10-K表中其他部分包含的我們的財務報表及其附註以及本管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析一起閲讀。
20212020201920182017
 (單位為千，每股數據除外)
房地產租金收入$169,151 $176,004 $176,748 $163,154 $178,568 
持續經營虧損$(53,140)$(40,318)$(4,253)$(30,808)$(29,567)
停止運營：
出售或持有待售物業的經營收入$23,083 $24,638 $49,543 $56,438 $48,102 
房地產銷售收益$46,441 $— $339,024 $— $— 
淨收益(虧損)$16,384 $(15,680)$383,550 $25,630 $18,535 
控股權益應佔淨收益(虧損)$16,384 $(15,680)$383,550 $25,630 $18,591 
可歸因於每股控股權益的持續經營虧損-攤薄$(0.63)$(0.50)$(0.05)$(0.40)$(0.39)
每股控股權益應佔淨收益(虧損)-攤薄$0.19 $(0.20)$4.75 $0.32 $0.25 
總資產$1,875,994 $2,409,818 $2,628,328 $2,417,104 $2,359,426 
信用額度上的未償還金額$— $42,000 $56,000 $188,000 $166,000 
應付抵押票據，淨額$— $— $47,074 $48,277 $81,624 
應付票據淨額$496,946 $945,370 $996,722 $995,397 $894,358 
股東權益$1,316,755 $1,320,787 $1,411,726 $1,068,127 $1,094,971 
宣佈的現金股息$80,018 $99,775 $96,964 $95,502 $92,834 
宣佈的每股現金股息$0.94 $1.20 $1.20 $1.20 $1.20 
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經營業績

下面的討論是基於我們的運營結果。將一個時期與另一個時期進行比較的能力受到嚴重影響。
通過2021年的戰略轉型以及在這些年期間完成的其他收購和處置(見
合併財務報表)。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度淨收益(虧損)、NOI和NAREIT FFO如下(單位：千，百分比除外)：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020變化%變化
淨收益(虧損)
$16,384 $(15,680)$32,064 204.5 %
噪音(1)
$108,369 $113,022 $(4,653)(4.1)%
NAREIT FFO(2)
$65,503 $119,359 $(53,856)(45.1)%
______________________________
(1) 請參見第頁29將噪聲與淨收入進行對賬的MD&A。
(2)請參見第頁44將NAREIT FFO與淨收入進行對賬的MD&A。
 
淨收入的增加主要是由於房地產銷售淨收益的變化(6150萬美元)、其他收入增加(410萬美元)和利息支出減少(320萬美元)，但部分被債務清償虧損增加(1270萬美元)、改造成本增加(660萬美元)、利率衍生工具虧損增加(530萬美元)、NOI減少(470萬美元)、一般和行政費用增加(360萬美元)、折舊和攤銷費用增加(230萬美元)以及剝離收入減少所抵消

較低的NOI主要是由於2020年Monument II(370萬美元)、1227第25街(280萬美元)和John Marshall II(140萬美元)的銷售以及同店NOI(170萬美元)的下降，但從2020年開始投入使用的住宅開發Trove(330萬美元)以及2021年收購的牛津(80萬美元)和Assembly Eagles Landing(60萬美元)部分抵消了這一影響。我們產品組合的住宅同店平均入住率從2020年的94.5%上升到2021年的95.3%，這是因為整個產品組合的入住率因從新冠肺炎疫情的影響中恢復而增加。

NAREIT FFO減少的主要原因是，扣除折舊和攤銷後的非持續業務收入減少(2830萬美元)，債務清償虧損增加(1270萬美元)，轉型費用增加(660萬美元)，利率衍生品虧損增加(530萬美元)，NOI減少(470萬美元)，一般和行政費用增加(360萬美元)。這些被較高的其他收入(410萬美元)和較低的利息支出(320萬美元)部分抵消。

投資活動

2021年期間的重大投資交易包括：

•以7.66億美元的合同銷售價格出售Office產品組合。作為這筆交易的結果，我們確認了1,120萬美元的房地產銷售損失。
•以1.683億美元的合同銷售價格出售零售投資組合。作為這筆交易的結果，我們確認了5770萬美元的房地產銷售收益。
•以4800萬美元的合同收購了位於佐治亞州科尼爾斯的牛津公寓樓(Oxford)，這是一個擁有240個單元的公寓樓社區。
•收購Assembly Eagles Landing，這是佐治亞州斯托克布里奇的一個擁有490個單元的公寓社區，合同收購價為1.06億美元。

融資活動

2021年期間的重大融資交易包括：

•我們贖回了我們的優先票據中有3.0億美元將於2022年到期，並償還了2018年定期貸款項下未償還的1.5億美元借款。在償還這些款項的同時，我們終止了五個利率掉期(見合併財務報表附註7)。
28

•我們簽訂了一份經修訂和重述的信貸協議，其中規定了7.00億美元的無擔保循環信貸安排(“循環信貸安排”)。 循環信貸安排的期限為四年，至2025年8月結束，有兩個6個月的延期選項。我們確認了一筆20萬美元的非現金虧損，用於清償與註銷未攤銷貸款發放成本相關的債務。
•我們發行了160萬股普通股，加權平均價為每股25.44美元，通過我們的市場計劃淨收益為4050萬美元。在2021年12月31日之後，我們以每股加權平均價26.27美元增發100萬股，淨收益2690萬美元。

截至2021年12月31日，這筆7.0億美元無擔保循環信貸安排的利率為一個月期LIBOR加0.85%，貸款手續費為0.20%。截至當日，LIBOR為0.10%。截至2022年2月16日，我們的循環信貸安排沒有未償還餘額，完全借款能力為7.0億美元，手頭有1.516億美元的現金，主要來自Office投資組合和零售投資組合銷售的收益。

資本要求

我們沒有計劃在2022年到期的任何債務。我們預計會有額外的資本要求，如第頁所述。37(流動性和資本資源-資本要求)。

經營成果

以下討論基於我們截至2021年12月31日的三年的綜合運營結果。將一個時期與另一個時期進行比較的能力受到2021年戰略轉型的重大影響，包括由此將某些資產歸類為非持續經營，以及在這幾年內完成和處置的其他收購和處置(見合併財務報表附註3)。與2019年相比，我們2020年的運營業績也進行了重新分類，以反映2021年的戰略轉型，包括由此將某些資產歸類為非持續運營，以及在這些年完成的其他收購和處置。
淨營業收入

NOI的定義是房地產租金收入減去房地產直接運營費用，是一種非公認會計準則(GAAP)的衡量標準。NOI按淨收入減去非房地產收入和非持續經營的結果(包括銷售損益(如果有))，加上利息支出、折舊和攤銷、租賃發起費用、一般和行政費用、購置成本、房地產減值、意外傷害損益和清償債務的損益計算。NOI不包括管理費用，管理費用包括公司物業管理成本和支付給第三方的物業管理費。我們認為，NOI是一項有用的業績衡量指標，因為當跨時期比較時，它反映了非槓桿化基礎上的入住率、租賃率和運營成本趨勢對運營的影響，提供了從淨收入中看不到的前景。NOI從淨收入中剔除某些組成部分，以便提供與物業運營結果更密切相關的結果。例如，利息支出不一定與房地產資產的經營業績掛鈎。此外，由於歷史成本核算和使用壽命估算，折舊和攤銷可能會扭曲物業層面的經營業績。由於上述原因，我們提供NOI作為淨收益的補充，按照公認會計原則(GAAP)計算。NOI不代表淨收入或根據公認會計原則計算的持續經營收入。因此，噪音指數不應被視為這些措施的替代指標，以反映我們的經營表現。接下來是NOI與淨利潤的對賬。

29


2021年與2020年相比

以下表格將NOI與淨收入進行了協調，併為我們討論2021年的綜合運營結果和與2020年相比的NOI提供了基礎。除百分比金額外，所有金額均以千為單位。

截至十二月三十一日止的年度，
20212020$CHANGE%變化
住宅收入：
同店產品組合$141,301 $142,856 $(1,555)(1.1)%
收購(1)
2,262 — 2,262 — %
發展(2)
6,375 1,394 4,981 357.3 %
非住宅(3)
1,027 888 139 15.7 %
總計150,965 145,138 5,827 4.0 %
住宿費：
同店產品組合51,112 50,993 119 0.2 %
收購865 — 865 — %
發展3,258 1,579 1,679 106.3 %
非住宅292 280 12 4.3 %
總計55,527 52,852 2,675 5.1 %
住宅噪音：
同店產品組合90,189 91,863 (1,674)(1.8)%
收購1,397 — 1,397 — %
發展3,117 (185)3,302 1784.9 %
非住宅735 608 127 20.9 %
總計95,438 92,286 3,152 3.4 %
其他噪音(4), (5)
12,931 20,736 (7,805)(37.6)%
總噪聲108,369 113,022 (4,653)(4.1)%
對帳淨收益(虧損)：
物業管理費(6,133)(6,145)12 0.2 %
一般和行政費用(27,538)(23,951)(3,587)(15.0)%
轉型成本(6,635)— (6,635)— %
折舊及攤銷(72,656)(70,336)(2,320)(3.3)%
房地產銷售損失淨額— (15,009)15,009 100.0 %
利息支出(34,063)(37,305)3,242 8.7 %
利率衍生品損失(5,866)(560)(5,306)(947.5)%
債務清償損失(12,727)(34)(12,693)(37332.4)%
其他收入4,109 — 4,109 — %
停產經營(6):
出售或持有待售物業的經營收入23,083 24,638 (1,555)(6.3)%
房地產銷售收益淨額46,441 — 46,441 — %
淨收益(虧損)$16,384 $(15,680)$32,064 204.5 %

______________________________ 
(1)收購：
2021年：牛津，老鷹登陸大會
(2)發展/重建：
珍寶
(3)非住宅：
包括住宅物業零售業務的收入和費用。

(4)已售出(分類為持續經營)：
2020年辦公室-約翰·馬歇爾二世，紀念碑II和第25街1227號
30

(5)其他(分類為持續經營)
水門事件600
(6)停止運營：
2021年辦公室-賓夕法尼亞大道1901號，國王街515號，第19街1220號，威爾遜大道1600號，銀線中心，法院廣場，2000 M街，康涅狄格大道1140號，陸軍海軍俱樂部，眼街1775號，巴爾斯頓的費爾蓋特和阿靈頓大廈
2021零售-塔科馬公園、威斯敏斯特、協和中心、雪佛蘭大通新城廣場、華盛頓大街800號、倫道夫購物中心、蒙特羅斯購物中心和泉谷村
    
房地產租金收入

我們公寓社區的房地產租金收入包括：(A)以直線方式確認的為期約一年或更短期限的住宅公寓經營租賃的租金，(B)從我們居民那裏收回運營費用的收入，(C)與租賃相關的應收賬款的信貸損失，(D)我們公寓社區零售空間租賃的收入，以及(E)停車費和其他租户費用。

與2020年的1.429億美元相比，2021年來自同店住宅物業的房地產租賃收入減少了160萬美元，降幅為1.1%，而2020年為1.429億美元，主要原因是租金減免增加(130萬美元)、租金收入下降(110萬美元)和信貸損失增加(30萬美元)，但這部分被更高的回收率(50萬美元)、由於新冠肺炎優惠而免除的一次性費用減少(30萬美元)、更高的遷入費(20萬美元)和更高的停車收入(10萬美元)所抵消。

由於在2021年第三季度收購了牛津酒店(140萬美元)，在2021年第四季度收購了Assembly Eagles Landing(90萬美元)，收購帶來的房地產租金收入增加了。

由於繼續出租Trove開發項目，來自開發物業的房地產租金收入增加(500萬美元)。我們在2021年第一季度將剩餘的寶藏開發成本投入使用，並在2021年第四季度實現穩定。

2021年和2020年住宅物業的平均入住率如下：

2021年12月31日2020年12月31日增加
同店非同店總計同店非同店總計同店非同店總計
95.3 %71.0 %93.4 %94.5 %13.0 %89.9 %0.8 %58.0 %3.5 %
同店平均入住率的增加主要是由於派拉蒙酒店、康涅狄格大道3801號、肯莫爾公寓、麥克斯韋爾酒店、惠靈頓酒店、帕克亞當斯酒店和麥克萊恩酒店的阿什比酒店的平均入住率較高。非同店平均數的增加主要是由於TROVE的租賃，TROVE於2020年第一季度投入使用。
房地產支出

2021年和2020年，住宅房地產費用佔住宅收入的比例分別為36.8%和36.4%。

2021年，來自同店住宅物業的房地產支出增加了10萬美元，增幅為0.2%，達到5110萬美元，而2020年為5100萬美元，主要原因是合同維護和供應(50萬美元)、公用事業(40萬美元)和保險(40萬美元)支出增加，但房地產税支出(80萬美元)、維修和維護(20萬美元)和行政費用(20萬美元)的下降部分抵消了這一費用。

由於繼續出租Trove開發項目，開發物業的房地產支出增加了170萬美元。

其他噪音

其他被歸類為持續運營的NOI減少，原因是2020年第四季度紀念碑II(370萬美元)和第25街1227號(280萬美元)的銷售額以及2020年第二季度John Marshall II的銷售額(140萬美元)，但部分被水門事件600的較高NOI(10萬美元)所抵消。

其他收入和支出

物業管理費：這些費用包括與物業運營和公司管理的第三方管理直接相關的成本和其他成本。

31

一般和行政費用：增加的主要原因是較高的短期激勵性薪酬支出(250萬美元)、較高的遞延税費(50萬美元)、較高的寫字樓租金(50萬美元)、較高的基於股票的薪酬支出(40萬美元)和較高的公司保險費(30萬美元)，但部分被較低的法律費用(60萬美元)所抵消。

轉型成本：2021年期間，我們產生了與戰略轉型相關的660萬美元成本，包括內部成本分配、諮詢、諮詢和離職福利。

折舊及攤銷：增加的主要原因是將寶藏開發的剩餘部分投入使用(370萬美元)，收購牛津酒店(180萬美元)和Assembly Eagles Landing酒店(140萬美元)，以及同一門店物業較高的折舊和攤銷(40萬美元)和水門事件600(20萬美元)。2020年第四季度，Monument II(350萬美元)和1227第25街(170萬美元)的處置部分抵消了這些增長。

房地產銷售損失，淨額：2020年的虧損主要是由於約翰·馬歇爾二世(690萬美元)和紀念碑II(860萬美元)的銷售虧損，但被第25街1227號的銷售收益(110萬美元)部分抵消。

利息支出：截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，按債務類型劃分的利息支出如下(以千為單位)：
截至十二月三十一日止的年度，
債務類型20212020$CHANGE%變化
應付票據$31,652 $33,569 $(1,917)(5.7)%
應付按揭票據— 172 (172)(100.0)%
信用額度3,161 5,783 (2,622)(45.3)%
資本化利息(750)(2,219)1,469 66.2 %
總計$34,063 $37,305 $(3,242)(8.7)%

•應付票據利息支出：減少主要是由於2021年期間預付原定於2022年10月到期的3.0億美元無擔保票據，2020年12月預付我們2015年的1.5億美元定期貸款，2020年5月執行並於2020年11月預付的1.5億美元的2020年定期貸款，以及2021年預付2018年定期貸款的1.5億美元部分，導致利息支付減少。這些部分被2020年12月執行的3.5億美元綠色債券所抵消。
•應付按揭票據的利息開支：由於償還耶魯西部公寓2020年1月擔保的抵押票據而減少。
•信貸額度利息支出：下降主要是由於2021年加權平均借款較低，為3480萬美元，加權平均利率較低，為1.1%，而2020年分別為2.048億美元和1.5%。
•資本化利息：減少的主要原因是將服務資產投入TROVE。

利率衍生品損失：我們終止了5項利率掉期安排，名義價值總計1.5億美元，並在2021年確認了580萬美元的利率衍生品虧損(見合併財務報表附註7)。

債務清償損失：於2021年第三季度，我們確認了與提前償還原定於2022年10月到期的3.00億美元無擔保票據有關的債務清償虧損1,230萬美元，與提前償還2018年2.5億美元定期貸款中的1.5億美元部分相關的債務清償虧損20萬美元，以及與我們的循環信貸安排續期相關的債務清償虧損20萬美元，所有這些都是用出售循環信貸安排的收益償還的，這些都是與我們的戰略轉型相關的。在2020年第四季度，我們確認了30萬美元的債務清償虧損，這與原定於2021年5月到期的1.5億美元2020年定期貸款和原定於2021年3月到期的2015年1.5億美元定期貸款的提前償還有關。在2020年第二季度，我們確認了與全部2.5億美元的預付款相關的20萬美元的虧損我們的4.95%高級債券原定於2020年10月到期。這些損失被耶魯西部公寓(Yale West Apartments)在2020年第一季度擔保的抵押票據提前償還帶來的50萬美元收益部分抵消。

其他收入：2021年的其他收入主要包括法律和解(130萬美元)、2018年出售的寫字樓物業的房地產退税(130萬美元)、人壽保險收益(100萬美元)和零售物業的建築地役權(40萬美元)。

32

停止運營：

出售或持有以供出售的物業的收入：2021年期間的減少主要是由於2021年第三季度出售Office投資組合和出售零售投資組合導致房地產租金收入下降(4760萬美元)。這部分被較低的折舊和攤銷(2680萬美元)、較低的房地產費用(1770萬美元)和較低的管理費(160萬美元)所抵消。

房地產銷售收益，淨額：2021年期間的淨收益是由於零售投資組合的銷售收益(5770萬美元)，但被Office投資組合的銷售虧損(1120萬美元)部分抵消。




33


2020年與2019年相比

下表協調了NOI與淨收入，併為我們討論2020年的綜合運營結果和與2019年相比的NOI提供了基礎。這些運營結果也進行了重新分類，以反映2021年的戰略轉型，包括由此將某些資產歸類為非持續運營，以及在適用年份內完成的其他收購和處置。除百分比金額外，所有金額均以千為單位。

截至十二月三十一日止的年度，
20202019$CHANGE%變化
住宅收入：
同店產品組合$97,102 $97,584 $(482)(0.5)%
收購(1)
45,757 27,641 18,116 65.5 %
發展(2)
1,394 35 1,359 3882.9 %
非住宅(3)
885 937 (52)(5.5)%
總計145,138 126,197 18,941 15.0 %
住宿費：
同店產品組合34,019 33,880 139 0.4 %
收購16,976 10,306 6,670 64.7 %
發展1,579 66 1,513 2292.4 %
非住宅278 285 (7)(2.5)%
總計52,852 44,537 8,315 18.7 %
住宅噪音：
同店產品組合63,083 63,704 (621)(1.0)%
收購28,781 17,335 11,446 66.0 %
發展(185)(31)(154)(496.8)%
非住宅607 652 (45)(6.9)%
總計92,286 81,660 10,626 13.0 %
其他噪音(4), (5)
20,736 31,762 (11,026)(34.7)%
總噪聲113,022 113,422 (400)(0.4)%
對帳淨收益(虧損)：
物業管理費(6,145)(6,098)(47)(0.8)%
一般和行政費用(23,951)(26,068)2,117 8.1 %
折舊及攤銷(70,336)(83,362)13,026 15.6 %
房地產減值— (8,374)8,374 100.0 %
(虧損)房地產銷售收益，淨額(15,009)59,961 (74,970)(125.0)%
利息支出(37,305)(53,734)16,429 30.6 %
利率衍生品損失(560)— (560)— %
債務清償損失(34)— (34)— %
停產經營(6):
出售或持有待售物業的經營收入24,638 49,543 (24,905)(50.3)%
房地產銷售收益淨額— 339,024 (339,024)(100.0)%
債務清償損失— (764)764 100.0 %
淨(虧損)收入$(15,680)$383,550 $(399,230)(104.1)%
______________________________ 
(1)收購：
2019年：亞歷山大議會、馬納薩斯議會、杜勒斯議會、利斯堡議會、赫恩登議會、日耳曼敦議會和沃特金斯工廠(統稱為議會組合)和Landmark的Cascade
(2)發展/重建：
河濱公寓附近的寶藏和土地
(3)非住宅：
包括住宅物業零售業務的收入和費用。
34


(4)已售出(分類為持續經營)：
2020年辦公室-約翰·馬歇爾二世，紀念碑II和第25街1227號
2019年寫字樓-匡提科企業中心和G街1776號
(5)其他(分類為持續經營)
水門事件600
(6)停止運營：
2021年辦公室-賓夕法尼亞大道1901號，國王街515號，第19街1220號，威爾遜大道1600號，銀線中心，法院廣場，2000 M街，康涅狄格大道1140號，陸軍海軍俱樂部，眼街1775號，巴爾斯頓的費爾蓋特和阿靈頓大廈
2021零售-塔科馬公園、威斯敏斯特、協和中心、雪佛蘭大通新城廣場、華盛頓大街800號、倫道夫購物中心、蒙特羅斯購物中心和泉谷村
2019年零售-惠頓公園、Bradlee購物中心、Foxchase購物中心、Gateway Look、Olney村中心、Frederick縣廣場、Hagerstown中心和Frederick Crossing
    
房地產租金收入

我們公寓社區的房地產租金收入包括：(A)以直線方式確認的為期約一年或更短期限的住宅公寓經營租賃的租金，(B)從我們居民那裏收回運營費用的收入，(C)與租賃相關的應收賬款的信貸損失，(D)我們公寓社區零售空間租賃的收入，以及(E)停車費和其他租户費用。

2020年，來自同店住宅物業的房地產租賃收入減少了50萬美元，至9,710萬美元，降幅為0.5%，而2019年為9,760萬美元，主要原因是租金減免增加(50萬美元)，遷入費下降(50萬美元)，以及與新冠肺炎疫情相關的信貸損失增加(20萬美元)。這部分被更高的終止費(30萬美元)、租金(20萬美元)、停車費收入(10萬美元)和滯納金(10萬美元)所抵消。

由於計入了2019年收購的Assembly Portfolio(1460萬美元)和Landmark的Cascade(360萬美元)的全年運營，收購帶來的房地產租賃收入有所增加。

由於在2020年期間在Trove開發項目投入使用了374個單元(140萬美元)，來自開發物業的房地產租金收入增加了。

2020年和2019年住宅物業的平均入住率如下：

2020年12月31日2019年12月31日增加
同店非同店總計同店非同店總計同店非同店總計
94.1 %83.4 %89.9 %95.2 %68.6 %87.7 %(1.1)%14.8 %2.2 %
同店平均入住率的下降主要是由於派拉蒙酒店、麥克斯韋爾酒店、康涅狄格大道3801號、麥克萊恩的阿什比酒店和耶魯大學西部酒店的平均入住率下降。

房地產支出

2020年和2019年住宅房地產費用佔住宅收入的比例分別為36.4%和35.3%。

2020年，來自同店住宅物業的房地產支出增加了10萬美元，增幅0.4%，達到3400萬美元，而2019年為3390萬美元，主要原因是房地產税(50萬美元)和保險(20萬美元)費用增加，但公用事業費用(30萬美元)、維修和維護費用(20萬美元)和行政費用(10萬美元)的下降部分抵消了這一影響。

其他噪音

其他NOI下降的原因是，G街1776號(900萬美元)和匡蒂科購物中心(190萬美元)在2019年的銷售額，以及約翰·馬歇爾二世(340萬美元)、第25街1227號(50萬美元)和紀念碑II(40萬美元)的銷售額。這些下降被水門事件600的較高噪聲指數(410萬美元)部分抵消。

其他收入和支出

折舊及攤銷：減少的主要原因是，2019年Assembly Portfolio(660萬美元)和Landmark Cascade(30萬美元)的無形租賃資產攤銷較高，同店物業的折舊和攤銷較低(340萬美元)，以及2019年處置G街1776號(270萬美元)和匡蒂科企業中心(80萬美元)和John
35

馬歇爾二世(280萬美元)和紀念碑二號(40萬美元)。這些減少被2020年投入使用的Trove開發項目(310萬美元)和水門事件600的更高折舊和攤銷(90萬美元)部分抵消。

一般和行政費用：減少主要是由於2020年短期激勵性薪酬(200萬美元)和遣散費(110萬美元)減少，但被2019年轉讓税負債的沖銷(70萬美元)部分抵消。

房地產減值：2019年第一季度840萬美元的房地產減值費用使匡提科公司中心的賬面價值降至當時估計的公允價值(見合併財務報表附註3)。

房地產銷售損失：2020年的虧損主要是由於約翰·馬歇爾二世(690萬美元)和紀念碑II(860萬美元)的銷售虧損，但被第25街1227號的銷售收益(110萬美元)部分抵消。2019年的收益是由於出售G街1776號(6100萬美元)，部分被出售匡蒂科公司中心(100萬美元)的虧損所抵消。

債務清償損失：在2020年第四季度，我們確認了30萬美元的債務清償虧損，這與原定於2021年5月到期的1.5億美元2020年定期貸款和原定於2021年3月到期的2015年1.5億美元定期貸款的提前償還有關。在2020年第二季度，我們確認了與全部2.5億美元的預付款相關的20萬美元的虧損我們的4.95%高級債券原定於2020年10月到期。這些損失被耶魯西部公寓(Yale West Apartments)在2020年第一季度擔保的抵押票據提前償還帶來的50萬美元收益部分抵消。

利率衍生品損失：2020年12月，關於提前償還2015年定期貸款，我們終止了名義金額總計1.5億美元的利率互換協議。由於終止，利率掉期的累計公允價值60萬美元在我們的綜合收益表中從累計其他全面虧損重新分類為利率衍生工具虧損。

利息支出：截至2020年12月31日和2019年12月31日的12個月，按債務類型劃分的利息支出如下(以千為單位)：
截至十二月三十一日止的年度，
債務類型20202019$CHANGE%變化
應付票據$33,569 $45,595 $(12,026)(26.4)%
應付按揭票據172 2,074 (1,902)(91.7)%
信用額度5,783 9,279 (3,496)(37.7)%
資本化利息(2,219)(3,214)995 31.0 %
總計$37,305 $53,734 $(16,429)(30.6)%

•應付票據利息支出：減少主要是由於2020年4月預付了我們4.95%優先債券中的全部2.5億美元，以及2019年4月執行了一筆為期6個月的4.5億美元的2019年定期貸款，為2019年第三季度償還的Assembly Portfolio收購提供資金，部分抵消了利息的下降，這一下降被2020年5月執行並於2020年11月預付的新的1.5億美元的2020年定期貸款以及2020年12月發行的3.5億美元的綠色債券部分抵消。
•應付按揭票據的利息開支：由於償還耶魯西部公寓2020年1月擔保的抵押票據而減少。
•信貸額度利息支出：下降主要是由於2020年加權平均利率較低，為1.5%，而2019年為3.3%，2020年加權平均借款較高，為2.048億美元，而2019年為1.961億美元，部分抵消了這一下降。
•資本化利息：減少的主要原因是將服務資產投入TROVE。

停止運營：

出售或持有以供出售的物業的收入：減少的主要原因是，2019年出售了8個零售物業，導致房地產租金收入下降(4250萬美元)，但2019年折舊和攤銷減少(810萬美元)、房地產費用下降(810萬美元)、管理費下降(110萬美元)和利息支出(30萬美元)部分抵消了這一下降。

房地產銷售收益：2019年的淨收益是由於五個零售物業組合的銷售收益(3.33億美元)以及Frederick Crossing和Frederick County Square的銷售收益(950萬美元)，但被出售Centre At的虧損部分抵消
36

2019年黑格斯敦(350萬美元)。

債務清償損失：我們在2019年確認了80萬美元的債務清償損失，這與Olney Village Center在處置該物業之前作為出售五個零售物業組合的一部分而擔保的抵押票據的提前償還有關。


37

流動性與資本資源

我們我們相信，在未來12個月內，我們將有足夠的流動資金運營我們的業務，滿足我們的現金需求，包括履行我們的債務義務、資本承諾和合同義務，以及支付股息，併為可能的增長機會提供資金。通過我們的辦公室投資組合和零售投資組合銷售(總銷售價格約為9.343億美元)，我們執行了戰略交易，使我們能夠並將繼續允許我們在東南市場擴張，履行未來12個月的債務義務，在2021年第三季度完全贖回原定於2022年到期的所有3.00億美元無擔保票據，並按季度支付股息。結合我們的戰略轉型，我們正在重新設計我們的運營模式，以便更有效地支持住宅運營。我們預計在2022年期間將產生大約1100-1300萬美元的轉型成本。 我們預計將從這一運營模式重新設計中獲得顯著的運營效益，並在2023年完成實施。我們還認為，我們在2022年之後有足夠的流動性，未來五年內只有1.00億美元的預定債務到期日。

我們將繼續按季度評估我們的股息支付情況。未來有關宣佈和支付股息(如果有的話)的決定將由我們的董事會酌情決定，董事會將考慮我們運營資金水平的趨勢和持續的資本要求，以實現目標派息率。

資本結構

我們管理我們的資本結構以反映長期投資方式，通常尋求將我們資產的現金流與股權和各種債務工具的組合相匹配。我們預計，我們的資本結構將使我們能夠從不同的來源獲得更多資本，其中可能包括普通股的額外股本發行、公共和私人擔保和無擔保債務融資、資產處置、運營單位和合資企業股本。我們通過債務和發行股權證券籌集資金的能力取決於(但不限於)總體經濟狀況，包括新冠肺炎疫情的影響、房地產投資信託基金的總體市場狀況、我們的經營業績、我們的債務評級、我們普通股的當前交易價格以及其他資本市場狀況。我們分析我們認為在任何特定時間點對我們最有利的資金來源。

截至2022年2月16日，我們的現金和現金等價物約為1.516億美元，循環信貸安排下的可用資金為7.0億美元。 我們目前預計，我們用於收購、開發、重新開發、擴建和翻新物業以及運營和行政費用的潛在流動資金來源可能包括：

•經營現金流；
•根據我們的循環信貸安排或其他新的短期安排借款；
•發行我們的股權證券和/或經營合夥企業的共同單位；
•發行優先股；
•長期擔保或無擔保債務融資的收益，包括建築貸款和定期貸款，或者發行債務證券；
•來自合資夥伴的投資；以及
•出售資產的淨收益。

我們預計，在2022年期間，我們將有大量的資本需求，包括以下項目：

•為我們股東的股息和分配提供資金(我們打算繼續在當前水平或大約當前水平支付)；
•大約3,500萬-4,000萬美元投資於我們現有的運營資產組合；
•投資約1,000萬至1,500萬元進行發展和重建計劃；以及
•2022年全年潛在房地產收購的資金，被潛在房地產處置的收益所抵消。

我們不能保證我們的資本金要求不會大幅高於或低於上述預期。我們目前相信，我們手頭將有足夠的現金和/或將從運營和潛在的房地產銷售中產生足夠的現金流，並能夠獲得必要的資本資源，以滿足2022年的需求。然而，由於新冠肺炎疫情未來影響的不確定性、大華盛頓特區大都市區和東南地區的總體市場狀況、影響吸引和留住租户能力的經濟條件、我們的股價下跌、競爭對手物業供應的不利變化，或者我們的物業表現不如預期，我們可能無法從運營和物業銷售中產生足夠的現金流，或者以其他有利的條件獲得資金，或者根本沒有。如果我們無法從其他來源獲得資本，我們可能需要改變資本支出，使其與上一段所述的有實質性的不同。如果沒有資金，我們可能無法滿足適用的分配要求。
38

向REITs支付所需的本金和利息、進行戰略性收購或對我們現有的運營資產組合進行必要的和/或例行的資本改善或提供改善/再開發機會。

債務融資

我們通常使用無擔保或有擔保的企業級債務，包括無擔保票據、循環信貸工具、銀行定期貸款和抵押貸款，以滿足我們的借款需求。長期而言，我們通常使用固定利率債務工具，以匹配我們房地產資產的回報。如果我們在未來發行無擔保債務，我們將尋求階梯債務的到期日，以減輕在任何特定未來一年的利率風險敞口。我們還利用可變利率債券進行短期融資。有時，我們的浮動利率債務和固定利率債務的組合可能不符合我們的需要。在這些時候，我們可能會使用衍生金融工具，包括利率掉期和上限、遠期利率期權或利率期權，以幫助我們管理債務組合。我們可以對衝我們的可變利率債務，使其獲得有效的固定利率，或者對衝固定利率債務，使其獲得有效的可變利率。

截至2021年12月31日，我們未來的債務本金支付計劃如下(以千為單位)：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/104894/000010489422000036/wre-20211231_g2.jpg
年無擔保應付票據/定期貸款循環信貸安排債務總額平均利率
2022$— $— $— — %
2023100,000 (1)— 100,000 2.3 %
2024— — — — %
2025— — — — %
2026— — — — %
此後400,000 — 400,000 4.5 %
預定本金付款500,000 — 500,000 4.1 %
保費和折扣，淨額(138)— (138)
債券發行成本(淨額)(2,916)— (2,916)
總計$496,946 $— $496,946 4.1 %
______________________________
(1)WashREIT簽訂了利率掉期協議，以有效地將2018年定期貸款剩餘1.00億美元部分的LIBOR加110個基點的浮動利率固定為2.31%。利率在2023年7月定期貸款到期日之前是固定的。

我們債務的加權平均期限是7.2年。如果到期日到期的本金不能再融資、延期或用其他資本交易的收益(如新的股權資本)支付，我們的現金流可能不足以償還所有到期的債務。再融資時的現行利率或其他因素，例如貸款人可能不願
39

進行商業房地產貸款，可能會導致更高的利率和增加的利息支出，或者抑制我們為債務融資的能力。

我們可能會不時地通過公開市場購買、私下協商交易或其他方式回購和取消我們的未償還無擔保票據和定期貸款。這類回購(如果有的話)將取決於當時的市場狀況、我們的流動性要求、合同限制和其他因素。涉及的金額可能很大。

債務契約

根據我們的循環信貸安排、2018年定期貸款和無擔保票據的條款，我們必須遵守慣例的運營契約和維持各種財務比率。

如果不遵守我們的循環信貸安排、2018年定期貸款、無擔保票據或其他債務工具下的任何契約，可能會導致我們的一個或多個債務工具違約。這可能會導致我們的貸款人加快付款時間，因此可能會對我們的業務、運營、財務狀況和流動性產生實質性的不利影響。此外，我們未來動用循環信貸安排或招致其他無擔保債務的能力，可能會受到債務契約的限制。
截至2021年12月31日，我們遵守了與循環信貸安排、2018年定期貸款和無擔保票據相關的契約。

普通股權益

我們已授權發行1.5億股普通股，其中截至2021年12月31日約有8630萬股流通股。

2021年2月17日，我們分別與富國銀行證券公司、紐約梅隆資本市場公司、Capital One證券公司、花旗全球市場公司、高盛公司、J.P.摩根證券公司、KeyBanc資本市場公司和Truist證券公司簽訂了各自的現有股權分配協議(“原始股權分配協議”)。(F/k/a SunTrust Robinson Humphrey，Inc.)同樣於2021年2月17日，我們與BTIG，LLC按經修訂股權分配協議(“BTIG股權分配協議”)的相同條款訂立了單獨的股權分配協議。2021年9月22日，BTIG，LLC通知我們，它將終止自2021年9月27日起生效的BTIG股權分配協議。根據股權分配協議，我們可以不時出售總計5.5億美元的實益普通股，每股面值0.01美元。我們普通股的發行是按照發行時的市場價格進行的。我們可以將根據本計劃發行普通股所得的淨收益用於一般業務目的，包括但不限於營運資金、創收物業的收購、翻新、擴建、改善、開發或再開發，或用於償還債務。

我們在2021年和2020年的股權分配協議以及2020年和2019年的原始股權分配協議的發行量和淨收益如下(單位：千，不包括每股數據)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
普通股發行1,636 2,046 1,859 
加權平均每股價格$25.44 $23.86 $30.00 
淨收益$40,462 $48,355 $54,916 

在2021年12月31日之後，我們以每股加權平均價26.27美元增發100萬股，淨收益2690萬美元。

我們有股息再投資計劃，根據該計劃，股東可以使用他們的股息和可選的現金支付來購買普通股。根據本計劃出售的普通股可以是我們發行的普通股，也可以是在公開市場購買的普通股。

40

截至2021年12月31日的三年中，我們關於股息再投資計劃的發行量和淨收益如下(單位：千；每股數據除外)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
普通股發行75 90 173 
加權平均每股價格$23.37 $24.12 $27.58 
淨收益$1,744 $2,121 $4,755 

優先股

我們的董事會可以酌情授權發行最多1000萬股優先股。發行優先股的能力為WashREIT提供了一個額外的融資工具，可用於為未來的收購或其他商業目的籌集資金。截至2021年12月31日，沒有優先股發行和流通股。

資本承諾

我們將需要資金，用於目前和未來正在進行的發展和重建項目。我們目前正在毗鄰惠靈頓的土地上進行發展活動，以及在毗鄰河濱公寓的土地上進行前期發展活動，以便在毗鄰河濱公寓的土地上進行住宅物業的地面發展。截至2021年12月31日，我們沒有與我們的開發和再開發項目相關的未償還合同承諾，預計2022年期間將為總開發和再開發支出提供約1,000萬至1,500萬美元的資金。

除了我們的開發和再開發項目外，我們預計在2022年期間將為我們住宅物業的幾個重大翻新項目提供約2500萬美元的資金。

這些項目包括單位翻新、物業技術倡議、公共區域和機械升級、泳池平臺翻新、立面和擋土牆修復以及消防系統和屋頂更換。截至2021年12月31日，並非所有預期支出都是通過執行的建築合同承諾的。我們預計將使用我們房地產業務產生的現金，通過我們的循環信貸工具借款，或者在公開市場籌集額外的債務或股權資本，為這些項目提供資金。

合同義務

截至2021年12月31日，某些合同義務將需要大量資本，如下所示(以千為單位)：
 按期到期付款
 總計少於1
年		1-3年4-5年在5點之後
年份
長期債務(1)
$668,127 $21,700 $159,063 $35,990 $451,374 
購買義務(2)
951 823 128 — — 
與租户相關的資本(3)
1,813 1,813 — — — 
建築資本(4)
1,769 1,769 — — — 
經營租約4,378 1,148 3,230 — — 
______________________________
(1)見合併財務報表附註5和6。金額包括本金、利息和融資費。
(2)代表電力和天然氣購買協議，期限至2024年。
(3)根據截至2021年12月31日的已籤租約承諾的租户相關資本。
(4)根據截至2021年12月31日生效的合同承諾的建築資本金增加。

我們與供應商簽訂了各種長期或可續簽的合同。除我們的電梯維護協議和我們的電力和天然氣購買協議外，這些合同中的大多數都可以被取消，而不會受到非實質性的或沒有取消處罰，這兩項協議都包括在購買義務項上。可以取消的租賃合同條款一般為一年或更短。我們目前承諾為已籤立租約的上表所述租户相關資本改善提供資金。然而，預期的租賃水平可能需要與租户相關的額外資本改善，而這些資本目前尚未承諾。

41

歷史現金流

運營現金流是我們有能力將股息維持在當前水平的一個重要因素。如果我們的運營現金流大幅下降，我們可能不得不減少股息。截至2021年12月31日的三年合併現金流如下(單位：千)：
 截至十二月三十一日止的年度，方差
 2021202020192021 vs. 20202020 vs. 2019
經營活動提供的現金$89,156 $112,978 $130,923 $(23,822)$(17,945)
投資活動提供的現金702,170 65,760 61,036 636,410 4,724 
用於融資活動的現金(565,396)(185,199)(184,848)(380,197)(351)

與2020年相比，2021年經營活動提供的淨現金減少，這主要是由於2021年期間辦公室投資組合和零售投資組合的銷售(見合併財務報表附註3)以及與我們的戰略轉型相關的成本。與2019年相比，2020年經營活動提供的淨現金減少，主要原因是2019年銷售8個零售物業和1776G街，以及2020年銷售約翰·馬歇爾二世(見合併財務報表附註3)。

與2020年相比，2021年投資活動提供的淨現金有所增加，這主要是由於辦公室投資組合和零售投資組合的銷售部分被2021年收購牛津和組裝鷹落地酒店所抵消。與2019年相比，2020年投資活動提供的淨現金有所增加，這主要是因為2020年期間的發展支出較低。

與2020年相比，2021年用於融資活動的現金淨額增加，主要原因是2021年償還了3.00億美元的無擔保票據和循環信貸安排的淨償還增加。與2019年相比，2020年用於融資活動的現金淨額增加，主要是由於應付票據和定期貸款的償還增加、抵押票據的償還和某些利率掉期的結算(見綜合財務報表附註7)，但被循環信貸安排淨償還減少部分抵消。

基本建設改善和開發成本

截至2021年12月31日的三年內，我們的資本改善、開發和重建成本如下(以千計)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
增值資本改善和開發成本：
與收購相關的$7,218 $10,487 $9,158 
擴建和重大翻新17,096 16,561 25,008 
發展/重建8,406 28,812 47,492 
租户改進(包括第一代租約)2,427 21,785 28,565 
總增值資本改善(1)
35,147 77,645 110,223 
其他資本改善：5,669 9,262 5,725 
總計$40,816 $86,907 $115,948 
______________________________
(1)     我們認為這些資本改善措施會增加收入，但不一定會增加淨收入。

上述資本改善和發展成本包括截至2021年12月31日的三個年度的資本化利息分別為80萬美元、220萬美元和320萬美元，以及截至2021年12月31日的三個年度的資本化員工薪酬分別為160萬美元、200萬美元和120萬美元。

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增值資本改善

與收購相關的改進：與收購相關的改善是指我們在收購物業時預期在之前三年內收購的物業的資本改善。這些類型的改進是在2021年對組裝組合和Landmark的Cascade進行的。

擴建和重大翻新：擴建項目增加了物業的可出租面積，而主要的翻新項目是足以增加物業本來可以實現的收入的改善項目。2021年期間的擴建和重大翻修包括：河濱公寓的共用區、大堂、單元和立面翻修；康涅狄格大道3801號的供暖系統更換、單元翻修和太陽能電池板安裝；阿什比廣場的修復和電梯現代化；阿什比大樓的公共區域和單元翻修。

發展/重建：開發成本是指對新的運營物業進行基礎開發的支出。重新開發成本是指用於改善物業位置的支出，目的是在市場上重新定位物業，併產生比其他方式所能實現的更多的收入。2021年的開發/重建成本主要包括於2021年第一季度投入使用的Trove的開發成本，以及毗鄰Riverside Apartments的未來住宅開發項目的開發前成本。

其他資本改善

其他資本改善，也稱為經常性資本改善，不包括在上述類別中。隨着時間的推移，這些成本將在本質上反覆出現，以維持房產的收入和價值。這一類別包括在公寓空置時根據需要進行的改進。2021年，這類改善總計390萬美元，相對於我們的公寓住宅總投資組合，41%的成交量平均每套約1206美元。除了與公寓週轉率有關的改善外，這些改善還包括立面維修、安裝新的供暖和空調設備、更換瀝青、永久美化環境、新的照明和新的裝修。此外，我們在2021年期間發生了380萬美元的維修和維護費用，以保持我們的建築質量。

表外安排

截至2021年12月31日，我們沒有合理地可能對我們的財務狀況、收入或支出、運營結果、流動性、資本支出或資本資源產生當前或未來實質性影響的表外安排。

前瞻性陳述

本10-K表格中包含的一些陳述構成聯邦證券法意義上的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及預期、信念、預測、未來計劃和戰略、預期事件或趨勢以及與非歷史事實有關的類似表述。在某些情況下，您可以通過使用前瞻性術語來識別前瞻性陳述，如“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“打算”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”或“潛在”，或這些詞語或類似詞語或短語的否定含義，這些詞語或類似詞語是對未來事件或趨勢的預測或指示，它們並不完全與歷史事件有關。此類陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些風險、不確定性和其他因素可能會導致WashREIT的實際結果、業績或成就與此類前瞻性陳述明示或暗示的未來結果、業績或成就大不相同。其他因素包括但不限於：


(a)與房地產所有權相關的風險，特別是與我們的房地產資產相關的風險；
(b)大華盛頓特區大都會和東南部地區的經濟健康狀況；
(c)未能在預期的價格範圍內、按照預期的條款和時機進行和/或完成預期的收購和處置的風險；
(d)我們投資組合的構成發生了變化；
(e)利率波動；
(f)減少或實際或威脅要改變聯邦政府開支的時間；
(g)與使用第三方提供商相關的風險；
(h)我們居民的經濟健康；
(i)終極持續時間新冠肺炎全球大流行，包括它的任何突變，為控制大流行或減輕其影響而採取的行動，以及大流行和遏制的直接和間接經濟影響
43

措施，人們接種新冠肺炎疫苗的有效性和意願，以及疫苗對新冠肺炎新變種的相關免疫期和效力；
(j)遵守適用法律和公司社會責任目標，包括與環境和殘疾人無障礙有關的目標；
(k)沒有足夠的保險來彌補潛在損失的風險；
(l)證券市值變動；
(m)恐怖襲擊或行動和/或網絡攻擊；
(n)我們以前外包的日常物業管理和租賃活動是否會成功；
(o)融資和資本的可獲得性和條件，以及證券市場的普遍波動性；
(p)與利率變動有關的風險，包括我們現有浮息債務工具所採用的參考利率的未來；
(q)與我國組織結構和股權限制相關的風險；
(r)未能取得房地產投資信託基金的資格並保持其資格，以及影響房地產投資信託基金的法律變更的風險；以及
(s)在“風險因素”標題下討論的其他因素。

雖然前瞻性陳述反映了我們的誠意信念，但它們並不是對未來業績的保證。有關這些和其他可能導致我們的未來結果與任何前瞻性陳述大不相同的因素的進一步討論，請參閲題為“風險因素”的章節。我們沒有義務更新我們的前瞻性陳述或風險因素，以反映新信息、未來事件或其他情況。

運營資金來源

NAREIT FFO是房地產公司廣泛使用的經營業績衡量標準。在其2018年NAREIT FFO白皮書重述中，全美房地產投資信託協會(NAREIT)將NAREIT FFO定義為淨收入(根據GAAP計算)，不包括與出售房產、可折舊房地產減值以及房地產折舊和攤銷相關的收益(或虧損)。我們認為NAREIT FFO是REITs的標準補充指標，並相信它是一個有用的指標，因為它有助於瞭解我們物業的經營業績，而不會影響房地產折舊和攤銷，而房地產折舊和攤銷歷來假設房地產資產的價值隨着時間的推移而可預測地遞減。由於房地產價值在歷史上是隨着市場狀況而上升或下降的，我們認為NAREIT FFO更準確地為投資者提供了我們產生和償還債務、進行資本支出和為其他需求提供資金的能力的指示。我們的NAREIT FFO可能無法與其他REITs報告的FFO相提並論。這些其他房地產投資信託基金可能不會根據當前的NAREIT定義來定義該術語，或者可能會以不同的方式解釋當前的NAREIT定義。


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下表提供了我們對NAREIT FFO的計算，以及對截至2021年12月31日的三年的NAREIT FFO與淨收入的對賬(單位：千)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
淨收益(虧損)$16,384 $(15,680)$383,550 
調整：
折舊及攤銷72,656 70,336 83,362 
房地產減值— — 8,374 
折舊房地產銷售損失(收益)淨額— 15,009 (59,961)
停止運營：
折舊及攤銷22,904 49,694 57,817 
銷售折舊房地產收益，淨額(46,441)— (339,024)
NAREIT FFO$65,503 $119,359 $134,118 

關鍵會計估計

我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的合併財務報表為基礎的，這些報表是根據公認會計原則編制的。編制這些財務報表需要我們做出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和判斷。我們會持續評估這些估計，包括與房地產資產的估計使用年限、收購租賃的估計公允價值、成本償還收入、壞賬、或有事項和訴訟有關的估計。我們根據歷史經驗和我們認為在當時情況下合理的各種其他假設作出估計，這些假設的結果構成對資產和負債的賬面價值作出判斷的基礎，而這些資產和負債的賬面價值從其他來源看起來並不明顯。我們不能向您保證實際結果不會與這些估計不同。

我們認為，以下會計估計對於全面理解我們報告的財務結果是最關鍵的，它們需要我們做出最困難、最主觀或最複雜的判斷，這是因為需要對本質上不確定的事項的影響進行估計。

資產收購的會計核算

我們根據收購資產(包括實物資產和原地租賃)以及承擔的負債的公允價值來分配收購價格(包括交易成本)。我們根據現行GAAP公允價值規定確定資產和負債的估計公允價值。我們會考慮多項因素，包括物業的重置成本、估計租金及吸收率、估計未來現金流，以及與當前市況相符的估值假設，以“猶如空置”的基準釐定已收購樓宇的公允價值。我們根據與最近出售或出售的類似物業的比較來確定所收購土地的公允價值。

現地租約的公允價值是根據吾等對租約的具體特徵的評估而釐定的。公允價值分析中考慮的因素包括更換租賃的估計成本，包括假設預期租賃期間的放棄租金和費用報銷(稱為“吸收成本”)、對當前市場狀況的考慮以及執行類似租賃的成本。我們將吸收成本歸類為其他資產，並在標的租賃的剩餘期限內按直線法將吸收成本攤銷為攤銷費用。

房地產減值

若存在減值指標，且估計該等資產所產生的未貼現現金流量淨額少於該等資產的賬面金額，則我們確認用於營運、發展資產或為未來發展而持有的土地的長期資產的減值虧損。對未貼現現金流的估計是基於前瞻性假設，包括年度和剩餘現金流以及我們對每個物業的估計持有期。這些假設涉及高度判斷，可能會受到未來經濟和市場狀況的影響。在確定物業是否有減值指標時，我們會評估物業的入住率、我們對物業的預期持有期、有關物業未來營運或發展的策略決定，以及其他市場因素。如該賬面值超過物業營運及處置所產生的估計未貼現現金流量，我們會確認減值虧損，相當於將賬面值調整至其估計公允價值所需的金額，以
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符合現行GAAP公允價值規定。持有待售資產以成本或公允價值減去出售成本中較低者入賬。

美國聯邦所得税

一般來説，根據我們作為房地產投資信託基金的持續資格，除了未分配的應税收入的税收和我們的應税房地產投資信託基金子公司產生的收入的税收外，不需要為所得税撥備。我們的應税REIT子公司對其應税收入按常規法定税率或根據替代最低税率計算(視情況而定)繳納美國聯邦和州公司所得税。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的TRS有140萬美元的遞延税金資產已全額預留。
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項目7A：關於市場風險的定量和定性披露

我們面臨的主要重大金融市場風險是利率風險。我們的利率風險敞口主要與長期固定利率債務的再融資、利率下降環境下固定利率債務的機會成本以及我們的可變利率信貸額度有關。我們主要承擔債務以支持一般公司目的，包括收購房地產、資本改善和營運資金需求。我們使用利率互換安排，以減少因利率變化而導致的未來現金流變化的風險敞口。

下表列出了2021年12月31日未償債務的本金、利息和按到期年劃分的相關加權平均利率(以千美元為單位)。
20222023202420252026此後總計公允價值
無擔保固定利率債務(1)
校長$— $100,000 $— $— $— $400,000 $500,000 $515,341 
利息支付$20,300 $19,340 $17,995 $17,995 $17,995 $69,369 $162,994 
債務到期日利率— %2.3 %— %— %— %4.5 %4.1 %
______________________________ 
(1)    包括一筆1.00億美元的浮動利率定期貸款。1.00億美元定期貸款的利率實際上通過利率互換安排固定在2.31%。

我們訂立指定及符合資格作為現金流對衝的利率掉期安排，以減少我們對未來可歸因於利率變動的現金流變動的風險敞口。根據利率對衝協議的條款，如果交易對手不履行義務，衍生工具將使我們面臨信用風險。我們相信，通過與信譽良好的主要金融機構打交道，我們可以將這些交易的信用風險降至最低。作為我們持續控制程序的一部分，我們監控交易對手的信用評級和我們對任何單一實體的風險敞口，從而將我們的信用風險集中度降至最低。

下表列出了截至12月31日、2021年和2020年實施的利率互換合約的相關信息及其各自的公允價值(以千美元為單位)：
名義金額浮動指數利率終止/截至以下日期的公允價值：
固定費率生效日期到期日2021年12月31日2020年12月31日
$100,000 1.205%一個月期美元-LIBOR3/31/20177/21/2023$(821)$(2,671)
50,000 1.208%一個月期美元-LIBOR3/31/20179/27/2021— (1,338)
25,000 2.610%一個月期美元-LIBOR6/29/20189/27/2021— (1,562)
25,000 2.610%一個月期美元-LIBOR6/29/20189/27/2021— (1,562)
25,000 2.610%一個月期美元-LIBOR6/29/20189/27/2021— (1,561)
25,000 2.610%一個月期美元-LIBOR6/29/20189/27/2021— (1,561)
$(821)$(10,255)

我們承擔債務主要是為了支持一般公司目的，包括收購房地產、資本改善和營運資金需求。

在2021年第二季度，我們確定了五項名義價值總計1.5億美元的利率掉期安排的對衝交易很可能不會發生，並且由於我們打算提前償還2018年定期貸款的1.5億美元部分，這些利率掉期安排在2021年6月30日不再是有效的現金流對衝。因此，我們在2021年第二季度確認了580萬美元的虧損，這筆虧損被記錄在我們的合併運營報表上的利率衍生品虧損中。2021年9月27日，我們預付了2018年定期貸款的1.5億美元部分。在提前還款方面，我們終止了五項名義總值為1.5億美元的利率掉期安排。我們目前預計將持有2018年定期貸款的剩餘1.00億美元部分，直到到期。與2018年定期貸款剩餘部分相關的名義價值為1.00億美元的利率互換安排，是截至2021年12月31日的有效現金流對衝。


47


項目8：財務報表和補充數據
頁面上顯示的財務報表和補充數據85至121在此引用作為參考。

項目9：會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

沒有。

項目9A：控制和程序

我們維持披露控制和程序，旨在確保“證券交易法”報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累這些信息並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官，以便及時做出有關所需披露的決定。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼完善，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層必須運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本效益關係。

我們在包括首席執行官、首席財務官和首席會計官在內的管理層的監督下，對截至2021年12月31日我們的披露控制和程序的設計和運行的有效性進行了評估。基於上述，我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官得出的結論是，我們的披露控制和程序在合理的保證水平下是有效的。

財務報告的內部控制

見本表格10-K第8項中的管理報告。

請參閲本表格10-K第8項中獨立註冊會計師事務所的報告。

在截至2021年12月31日的三個月內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

項目9B：其他信息

美國聯邦所得税的重要考慮因素

以下是與我們作為房地產投資信託基金(“REIT”)的資格和税收，以及(I)我們的普通股、優先股和存托股份(連同普通股和優先股，“股份”)以及我們的權證和權利，以及(Ii)我們可能提供的某些債務證券(連同股份，“證券”)的收購、持有和處置有關的某些重大美國聯邦所得税考慮事項的摘要。(Ii)我們作為房地產投資信託基金(“REIT”)的資格和税收，以及(I)我們的普通股、優先股和存托股份(連同普通股和優先股，“股”)以及我們的認股權證和權利的收購、持有和處置。在本討論中，提及的“我們公司”、“我們”和“我們”僅指華盛頓房地產投資信託基金，而不是其子公司或附屬公司。本摘要基於1986年修訂的美國國税法(以下簡稱“國税法”)、國税局(IRS)的財政部條例、裁決和其他行政解釋和做法(包括私人信函裁決中表達的行政解釋和做法，這些解釋和做法僅對請求並接受這些裁決的特定納税人具有約束力)，以及司法裁決，所有這些都是現行有效的，所有這些都可能受到不同的解釋或改變，可能具有追溯力。不能保證國税局不會斷言或法院不會維持與以下任何税收後果相反的立場。我們沒有，也不會尋求美國國税局就本節討論的任何事項作出事先裁決。該摘要還基於我們將根據本公司及其子公司和關聯實體的適用組織文件運營本公司的假設。此摘要僅供一般信息使用, 並不打算討論美國聯邦所得税的所有方面，這些方面可能對特定投資者的投資或税收環境或受特殊税收規則約束的投資者很重要，包括：

•免税組織，以下討論的範圍除外：-美國股東的税收-
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“免税股東”和“債務證券持有人的税收--債務證券的免税持有人”

•經紀自營商，

•非美國公司、非美國合夥企業、非美國信託基金、非美國財產或未作為美國公民或居民納税的個人，所有這些都可統稱為“非美國人”，但以下討論的範圍除外：“-非美國股東的税收”和“-債務證券持有者的税收-債務證券的非美國持有者。”

•信託和財產，

•受監管的投資公司(“RICS”)

•房地產投資信託基金，金融機構，

•保險公司，

•小章S公司，

•外國(非美國)政府，

•受“守則”備選最低税額規定約束的人員，

•作為“對衝”、“跨境”、“轉換”、“合成證券”或其他綜合投資的一部分而持有股票的人，

•通過合夥企業或者類似的傳遞實體持有股份的人，

•擁有美元以外的“功能貨幣”的人，

•持有我們10%或以上實益權益(投票或價值)的人，但以下討論的範圍除外，

•未按“守則”第1221條規定的“資本性資產”持有股份的人，

•在遵守守則第7874條規定的情況下，

•美國僑民

•為美國聯邦所得税目的而要求加快確認任何毛收入項目的人員，因為此類收入已在適用的財務報表上確認，或

•本守則規定的其他特殊税收待遇的人員。

本摘要不涉及州、當地或非美國的税務考慮因素。本摘要也沒有考慮與我們可能發行或出售證券持有人可能出售的證券相關的税收考慮因素，但我們的股票和下文所述的某些債務工具除外。每當我們或證券持有人出售證券時，我們將提供招股説明書補充資料，其中將包含有關出售條款的具體信息，並可能視情況添加、修改或更新以下討論。

建議每位潛在投資者諮詢他或她的税務顧問，以確定他或她的個人税務狀況對收購、擁有和出售我們的股票、認股權證、權利和/或債務證券的預期税收後果的影響。這包括有關我們股票、認股權證、權利和/或債務證券所有權和銷售的美國聯邦、州、地方、外國和其他税收考慮因素，以及適用税法的潛在變化。

公司作為房地產投資信託基金的課税

我們選擇以房地產投資信託基金(REIT)的身份納税，從1960年12月31日結束的第一個納税年度開始。房地產投資信託基金分配給股東的“房地產投資信託基金應納税所得額”(通常是房地產投資信託基金的應税收入，經特定調整，包括扣除支付的股息和不包括淨資本利得)一般不需繳納美國聯邦所得税，前提是該房地產投資信託基金符合年度房地產投資信託基金分配要求和其他符合房地產投資信託基金資格的要求。
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根據守則。我們相信我們是有組織的，並已運作，我們打算繼續運作，以符合根據守則作為房地產投資信託基金的税務資格。然而，作為房地產投資信託基金的資格和税收取決於我們是否有能力通過守則規定的各種資格測試，包括(通過我們的實際年度(或某些情況下是季度)經營業績)與收入、資產所有權、分配水平和股權多元化有關的要求。鑑於REIT資格要求的複雜性、事實確定的持續重要性以及我們的情況未來可能發生變化，我們不能保證我們的組織或運營方式能夠滿足守則對REIT的資格和税收要求，或我們未來將滿足該等要求。見“-沒有資格成為房地產投資信託基金。”

守則中與我們作為房地產投資信託基金的資格和税務有關的章節是高度技術性和複雜的。本討論闡述了規範美國聯邦所得税對房地產投資信託基金及其股東的待遇的法典章節的實質性內容。本摘要的全部內容受適用的規範規定、相關規則和財政條例以及相關的行政和司法解釋的限制。

房地產投資信託基金的一般徵税

對於我們有資格作為REIT納税的每個納税年度，我們目前分配給股東的“REIT應税收入”(一般來説，受特定調整的應税收入，包括支付的股息扣除和不包括我們的淨資本收益)通常不需要繳納美國聯邦企業所得税。這項處理實質上消除了一般因投資非房地產投資信託基金C公司而導致的公司和股東層面的“雙重課税”。非房地產投資信託基金C公司是指通常需要在公司層面納税的公司。雙重徵税意味着在賺取收入時在公司層面徵税一次，在收入分配時在股東層面徵税一次。一般來説，我們產生的收入只在向股東分配股息時才在股東層面徵税。

美國股東一般將對我們分配的股息(指定資本利得股息和“合格股息收入”除外)按適用於普通收入的税率徵税，而不是按較低的資本利得税税率徵税。在2026年1月1日之前的納税年度，一般情況下，個人、信託或遺產的美國股東可以扣除我們分配的普通股息總額的20%，但受一定限制。資本利得股息和符合條件的股息收入將繼續徵收最高20%的税率(不包括對“淨投資收入”徵收的3.8%的税)。

房地產投資信託基金的任何淨營業虧損、外國税收抵免和其他税收屬性一般不會轉嫁給我們的股東，但要遵守我們確認的淨資本收益等特定項目的特殊規則。

即使我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們在以下情況下也將繳納美國聯邦所得税：

1.我們將對任何未分配的“REIT應税收入”，包括任何未分配的淨資本收益，按正常的公司税率徵税。房地產投資信託基金應納税所得額是房地產投資信託基金經特定調整後的應納税所得額，包括支付的股息扣除。

2.如果我們有(1)出售或以其他方式處置主要用於在正常業務過程中出售給客户的“喪失抵押品贖回權財產”的淨收入，或(2)來自喪失抵押品贖回權財產的其他不符合條件的收入，這些收入將按最高公司税率徵税。

3.我們從“違禁交易”中獲得的淨收入將被徵收100%的違約税。一般來説，被禁止的交易是指出售或以其他方式處置在正常業務過程中主要為出售給客户而持有的財產，但喪失抵押品贖回權的財產除外。

4.如果我們未能通過75%毛收入測試或95%毛收入測試(如下所述)，但我們的失敗是由於合理的原因，而不是由於故意疏忽，但我們仍然因為滿足特定的補救條款而保持了房地產投資信託基金的資格，我們將被徵收100%的税款，其金額等於(1)我們未能通過75%毛收入測試的金額或(2)我們未能通過95%毛收入測試的金額乘以(B)的金額(視屬何情況而定)，該金額等於(A)我們未能通過75%毛收入測試的金額或(2)我們未能通過95%毛收入測試的金額乘以(B)的金額，其中較大者為(1)未通過75%毛收入測試的金額或(2)未通過95%毛收入測試的金額乘以

5.我們將對超過實際分配金額、上一納税年度超額分配金額和美國聯邦所得税留存金額之和的所需歷年分配超出的部分徵收4%的不可抵扣消費税。每個日曆年所需的分配等於以下各項的總和：

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•本年度REIT普通收入的85%；
•本年度房地產投資信託基金資本利得淨收入的95%，但我們選擇保留資本利得並如下所述納税的資本利得除外；以及
•以前納税年度未分配的應納税所得額。

6.如果我們、我們的租户和我們的應税REIT子公司之間的安排沒有反映獨立條款，我們將對應税REIT子公司向我們提供服務時獲得的某些租金收入、應税REIT子公司向我們付款時扣除的某些費用以及應税REIT子公司向我們提供服務的收入徵收100%的懲罰性税。

7.如果我們在結轉的基礎上從非房地產投資信託基金C公司收購任何資產，如果我們在收購資產後五年內處置這些資產，我們將按適用的最高公司税率為這些資產固有的“內在收益”繳納企業所得税。如果非房地產投資信託基金C公司擁有權益的合夥企業在結轉交易中將資產轉移給我們，我們將按非房地產投資信託基金C公司在該合夥企業中的權益比例繳納此税。內在收益是指一項資產的公平市場價值超過我們收購該資產時調整後的税基的金額。本段所述結果假設非房地產投資信託基金C公司或合夥企業轉讓人不會選擇在資產被我們收購時立即繳税，以代替這一待遇。

8.我們可能會選擇保留併為我們的長期淨資本收益繳納美國聯邦所得税。在這種情況下，美國股東將把其在我們未分配的長期資本收益中的比例份額(只要我們及時將此類收益指定給股東)計入其收入中，將被視為已為此類收益繳納了税款，並將被允許為其被視為已繳納的税款的比例份額提供抵免，並將進行調整，以增加美國股東在我們普通股中的基數。

9.如果我們違反了如下所述的適用於REITs的資產測試(某些最低限度違規除外)或其他要求，但我們的失敗是由於合理的原因，而不是由於故意疏忽，並且我們仍然保持我們的REIT資格，因為我們滿足特定的補救條款，我們將被繳納相當於50,000美元以上的税款，或者是在擁有此類資產會導致我們未能履行相關資產的期間，將該等不符合資格的資產產生的淨收入乘以適用於非REIT C公司的最高税率所確定的金額。

10.如果我們未能符合守則的規定，而不符合則會導致我們喪失REIT資格(上述未能符合毛收入測試或資產測試除外)，但由於符合某些寬免條款的要求而維持我們作為REIT的資格，則我們每一次未能符合該等規定，將被罰款50,000元，而不符合上述規定者，我們將被罰款50,000元，但如未能符合上述規定，我們仍可保持REIT的資格，因為符合某些寬免條款的規定，我們將被處以50,000元的罰款。

11.如果我們未能遵守每年向股東發出信函，要求提供有關我們股票實際所有權信息的要求，並且不是由於合理原因或故意疏忽所致，我們將被處以25,000美元的罰款，如果是故意的，則將被罰款50,000美元。

12.任何非REIT C公司的子公司，包括任何應税的REIT子公司，都要繳納美國聯邦企業所得税。

儘管我們有資格成為房地產投資信託基金，但我們和我們的子公司可能需要繳納各種税，包括工資税以及針對我們的資產、運營和/或淨資產徵收的州、地方和外國所得税、財產税和其他税。我們也可能在目前沒有考慮到的情況下和交易中繳税。

房地產投資信託基金的資格要求

該守則將“房地產投資信託基金”定義為公司、信託或協會：

(1)由一名或多名受託人或董事管理的；

(2)發行可轉讓股票或者可轉讓證書證明其實益所有權的；

(3)如果沒有法典第856至859條的規定，作為一家國內公司，這將是要納税的；

(4)即既不是守則某些條文所指的金融機構，也不是保險公司；
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(5)由100人或多於100人實益擁有的；

(6)在每個課税年度的後半年度，流通股或其他實益權益的價值不超過50%，實際或建設性地由五個或五個以下的個人(根據守則的定義，包括某些實體，並通過應用某些歸屬規則確定)擁有；

(7)選擇成為本課税年度的房地產投資信託基金，或者選擇上一個納税年度未被撤銷或終止，並且符合國税局確定的選擇和維持房地產投資信託基金地位必須滿足的所有相關備案和其他管理要求；

(8)使用日曆年繳納美國聯邦所得税；

(9)符合下文所述有關其收入和資產性質及其分配金額的其他適用測試；以及

(10)在任何應税年度結束時，沒有來自任何非REIT應税年度的收益和利潤。

守則規定，上述第(1)、(2)、(3)及(4)項條件必須在整個課税年度內符合，而上述第(5)項條件則須在12個月的課税年度內最少335天或少於12個月的課税年度的按比例部分內符合。第(5)和(6)項條件在選擇作為房地產投資信託基金徵税的第一個課税年度之後才適用。條件(6)必須在每個納税年度的後半期內滿足。為了確定上述(6)條件下的股份所有權，補充失業救濟金計劃、私人基金會或信託的一部分永久留出或專門用於慈善目的通常被視為個人。不過，根據守則第401(A)條屬合資格信託的信託一般不被視為個人，而合資格信託的受益人就上述條件(6)而言，按其在信託中的精算權益比例，被視為持有房地產投資信託基金的股份。

我們相信，我們已經組織、運營和發行了足夠的實益權益股份，並擁有足夠的多元化所有權，使我們能夠滿足上述條件。此外，我們的信託聲明包含有關實益權益股份轉讓的限制，旨在協助我們繼續滿足上述條件(5)和(6)所述的股份所有權要求。如果我們不能滿足這些股權要求，我們將無法成為房地產投資信託基金，除非我們有資格獲得下面“-房地產投資信託基金資格要求-違規救濟；合理理由”中描述的某些救濟條款。

為了監督我們遵守上述條件(6)，我們通常被要求保存有關我們股票實際所有權的記錄。要做到這一點，我們必須每年要求我們股份的特定百分比的記錄持有人提交書面聲明，根據這些聲明，記錄持有人必須披露股票的實際所有者(即，被要求將我們支付的股息計入毛收入的人)。我們必須保存一份未能或拒絕遵守這一要求的人員名單，作為我們記錄的一部分。如果我們不遵守這些保存記錄的要求，我們可能會受到罰款。根據財政部規定，未能或拒絕遵守要求的股東必須提交一份聲明，並附上納税申報單，披露我們股票的實際所有權和其他信息。如果我們遵守備存紀錄的規定，而我們不知道或經合理努力後，不會知道我們未能符合上述第(6)項條件，則我們會被視為已符合上述第(6)項條件。

要符合REIT的資格，我們不能在任何納税年度結束時有任何可歸因於非REIT納税年度的未分配收益和利潤。我們選擇從1960年的第一個納税年度開始作為房地產投資信託基金徵税，我們沒有繼承過任何正規公司的收益和利潤。因此，我們不相信我們有任何未分配的非REIT收益和利潤。

解除違法行為；合理的理由

該守則規定，如果違反是由於合理原因而非故意疏忽，且滿足其他要求，包括支付基於違規程度的懲罰性税款，則可免除違反REIT毛收入要求的行為，如下所述：“-REIT資格要求-毛收入測試”。此外，守則的若干條文在某些違反REIT資產要求(見下文“-REIT資格要求-資產測試”)及其他REIT要求的情況下提供類似的寬免，前提是該等違規行為是由合理理由而非故意疏忽所致，並符合其他條件，包括繳交懲罰性税款。如果我們沒有合理的失敗理由，我們就沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)。我們是否會有合理的原因導致任何這樣的失敗還不能確切地知道，因為確定是否
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合理原因的存在取決於當時的事實和情況，我們不能保證我們確實有合理的原因導致特定的失敗，或者國税局不會成功地挑戰我們的觀點，即失敗是由於合理的原因造成的。此外，由於無法轉讓或以其他方式處置資產，我們可能無法在要求的時間內實際糾正故障並恢復資產測試合規性，包括由於我們的貸款人或企業與我們的共同投資者對轉讓施加限制，和/或由於交易風險、獲得額外資本或其他考慮因素而無法獲得額外的合格資產。如果我們未能滿足任何一項REIT的要求，我們不能保證這些寬免條款將使我們能夠保持作為REIT的資格，而如果有這些寬免條款，任何由此產生的懲罰性税款可能是相當可觀的。

附屬實體的效力

合夥企業權益的所有權。如果房地產投資信託基金是美國聯邦所得税目的被視為合夥企業的實體的合夥人，財政部法規規定，就適用於房地產投資信託基金的資產和總收入測試而言，房地產投資信託基金被視為擁有合夥企業資產的比例份額，並賺取合夥企業收入的比例份額，如下所述。房地產投資信託基金在合夥企業資產和收入中的比例份額是根據房地產投資信託基金在合夥企業中按比例分配的資本權益。本公司在合夥企業中的資本權益是根據本公司對合夥企業資本的所有權百分比計算的，或者基於適用的合夥企業或有限責任公司經營協議中規定的分配，採用更保守的計算方法。然而，僅就下面所述的10%價值測試而言，房地產投資信託基金在合夥企業資產中的權益的確定是基於房地產投資信託基金在合夥企業發行的股權和某些債務證券中的比例權益。此外，合夥企業的資產和總收入在房地產投資信託基金手中被視為保持相同性質。因此，就適用房地產投資信託基金的要求而言，我們在任何附屬合夥企業的資產和收入項目(包括我們的附屬合夥企業持有權益的任何合夥企業的資產、負債和收入項目)中的比例份額被視為我們的資產和收入項目。

對合夥企業的任何投資都涉及特殊的税收考慮因素，包括美國國税局(IRS)可能會挑戰任何子公司合夥企業的地位，而不是作為公司徵税的協會，以便繳納美國聯邦所得税。如果這些實體中的任何一個被視為美國聯邦所得税的協會，它將作為公司徵税，因此可能需要對其收入徵收實體級的税。在這種情況下，我們的資產和毛收入項目的性質將發生變化，並可能使我們無法滿足“-REIT資格要求-資產測試”和“-REIT資格要求-毛收入測試”中討論的REIT資產測試或毛收入測試，進而可能阻止我們符合REIT的資格，除非我們有資格根據救濟條款獲得違反規定的救濟。請參閲上文“-REIT資格要求-違規救濟；合理因由”和“-REIT資格要求-總收入測試”、“-REIT資格要求-資產測試”和“-REIT資格要求-未能符合REIT資格”，以討論未能在一個課税年度通過REIT測試的影響，以及救濟條款。此外，出於税收目的，任何附屬合夥企業地位的任何變化都可能被視為應税事件，在這種情況下，我們可能有受REIT分配要求約束的應税收入，而不會收到任何現金。

根據2015年兩黨預算法案，合夥企業(而不是其合夥人)有責任調整因審計或其他税務程序而報告的合夥企業應税收入。責任可以包括推定的少繳税款，計算方法是使用最高的美國聯邦邊際所得税税率，以及對這種推定的少繳税款的利息和罰款。利用某些規則，合夥企業或許能夠將這些責任轉移給其合夥人。在……裏面
如果美國國税局對任何子公司合夥企業申報的應納税所得額進行任何調整，我們打算儘可能利用某些規則，允許我們將與此類調整相關的任何責任轉移給子公司合夥企業的合夥人，他們應該適當地承擔此類責任。然而，不能保證我們符合這些規則，也不能保證我們有權根據運營協議將這些規則用於我們的某些子公司合夥企業。

我們可能會不時成為一些合夥企業和有限責任公司的有限合夥人或非管理成員。如果我們擁有權益的合夥企業或有限責任公司採取或預期採取可能危及我們作為房地產投資信託基金(REIT)的地位或要求我們納税的行動，我們可能會被迫處置我們在此類實體中的權益。此外，合夥或有限責任公司可能會採取行動，導致我們未能通過毛收入或資產測試，而我們可能不會及時意識到此類行動，無法及時處置我們在合夥或有限責任公司中的權益或採取其他及時的糾正行動。在這種情況下，我們可能無法成為房地產投資信託基金，除非我們有權獲得救濟，如下所述。

不予理會的附屬公司的所有權。如果房地產投資信託基金擁有一家公司子公司，而該子公司是“合格房地產投資信託基金子公司”，或QRS，則出於美國聯邦所得税的目的，該子公司通常被忽略，所有資產、負債和收入項目，
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附屬公司的扣除及信貸視為房地產投資信託基金本身的資產、負債及收入、扣除及信貸項目，包括適用於房地產投資信託基金的毛收入及資產測試，如下所述。QRS是指除應税房地產投資信託基金子公司外，由房地產投資信託基金直接或間接全資擁有的任何公司。其他由我們全資擁有的實體，包括沒有選擇作為公司在美國聯邦所得税方面徵税的單一成員有限責任公司，在美國聯邦所得税方面通常也被視為單獨的實體，包括為了REIT收入和資產測試的目的。被忽視的子公司，連同我們持有股權的任何合夥企業，有時在這裏被稱為“直通子公司”。

如果一家被忽視的子公司不再由我們全資擁有(例如，如果我們或我們的另一家被忽視的子公司以外的人收購了該子公司的任何股權)，出於美國聯邦所得税的目的，該子公司的獨立存在將不再被忽視。相反，該子公司將有多個所有者，並將被視為合夥企業或應税公司。視情況而定，此類事件可能會對我們滿足適用於REITs的各種資產和毛收入要求的能力產生不利影響，包括REITs一般不能直接或間接擁有另一家公司超過10%的證券的要求，除非該公司是應税REIT子公司或QRS。見“-房地產投資信託基金資格要求-總收入測試”和“-房地產投資信託基金資格要求-資產測試”。

應税房地產投資信託基金附屬公司的權益擁有權。我們的每一家應税房地產投資信託基金子公司都是我們直接或間接持有股票的房地產投資信託基金以外的公司，並已與我們共同選擇根據守則第856(L)條被視為應税房地產投資信託基金子公司。應税房地產投資信託基金附屬公司亦包括我們的應税房地產投資信託基金附屬公司直接或間接擁有證券(某些“直接債務”證券除外)的任何公司，而該等證券佔該公司已發行證券的總投票權或價值超過35%。除一些與住宿及醫療設施有關的活動外，應課税房地產投資信託基金附屬公司一般可從事任何業務，包括向租户提供慣常或非慣常服務，而不會導致我們根據房地產投資信託基金的毛收入測試收取不準許的租户服務收入。應税房地產投資信託基金子公司必須像普通公司一樣，定期繳納美國聯邦所得税，以及州和地方所得税(如果適用)。此外，如果某些測試不合格，應税房地產投資信託基金子公司可能被禁止扣除債務利息，包括由我們直接或間接融資的債務。如果股息是由我們的一個或多個應税REIT子公司支付給我們的，那麼我們分配給按個別税率納税的股東的一部分股息通常將有資格按較低的資本利得税税率徵税，而不是按普通所得税税率徵税。見“-美國股東税-應税美國股東税-合格股息收入。”

一般來説，應税房地產投資信託基金子公司可以提供不允許的租户服務，而不會導致我們在房地產投資信託基金收入測試下獲得不允許的租户服務收入。然而，適用於我們與我們的應税房地產投資信託基金子公司之間安排的若干條款確保該等應税房地產投資信託基金子公司將繳納適當水平的美國聯邦所得税。例如，應税房地產投資信託基金子公司扣除超過一定金額的利息的能力有限，包括直接或間接支付給我們的利息，如下文“-年度分配要求”中所述。此外，如果我們、我們的租户和這些應税REIT子公司之間的經濟安排無法與無關各方之間的類似安排相比，我們將有義務為我們收到的某些款項或我們的應税REIT子公司扣除的某些費用支付100%的懲罰性税，以及我們的應税REIT子公司為向我們或代表我們提供服務而賺取的收入支付100%的懲罰性税。我們的應税房地產投資信託基金子公司，以及我們收購的任何未來的應税房地產投資信託基金子公司，可能會就與我們的財產相關的活動向我們和第三方支付利息和其他款項。不能保證我們的應税房地產投資信託基金子公司扣除支付給我們的利息的能力不會受到限制。此外，不能保證美國國税局不會尋求對我們從我們的應税房地產投資信託基金子公司收到的部分付款、從我們的應税房地產投資信託基金扣除的費用或歸入這些子公司的服務收入徵收100%的消費税。

我們擁有兩家子公司，出於美國聯邦所得税的目的，這兩家子公司已選擇被視為應税REIT子公司。我們的應税房地產投資信託基金子公司像普通公司一樣納税，並與我們一起選擇被視為我們的應税房地產投資信託基金子公司。我們可以選擇與我們可能直接或間接擁有股票的其他公司一起，將這些公司視為我們的應税房地產投資信託基金子公司。

總收入測試

要符合房地產投資信託基金的資格，我們必須滿足每年實施的兩項毛收入測試。首先，在每個課税年度，我們的總收入(不包括從被禁止的交易、以下所述的某些對衝交易和某些外幣交易獲得的總收入)必須至少有75%來自與房地產有關的投資或房地產按揭，包括：

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•“不動產租金”；

•出售其他房地產投資信託基金股票的股息或其他分配以及收益；

•出售不動產或不動產抵押所得的收益，在任何一種情況下，都不為出售給客户而持有；

•以不動產作抵押的按揭貸款所得的利息收入；及

•在我們收到新資本後的一年內，臨時投資於股票和債務工具的收入，這些新資本是我們通過發行股票或發行債務籌集的，期限至少為五年。

其次，我們在每個課税年度的總收入(不包括來自被禁止的交易、下文所述的某些對衝交易和某些外幣交易的總收入)必須來自符合上述75%總收入標準的收入的某種組合，以及(A)其他股息、(B)利息(包括公開發售的房地產投資信託基金髮行的債務工具的利息收入)，以及(C)出售或處置股票或證券的收益(包括出售或以其他方式處置公開發售的債務工具所得的收益)，以及(C)出售或處置股票或證券的收益(包括出售或以其他方式處置公開發售的債務工具所得的收益)，以及(B)利息(包括來自公開發售的房地產投資信託基金髮行的債務工具的利息收入)，以及(C)出售或處置股票或證券所得的收益。

根據95%的毛收入要求，某些套期保值交易的毛收入不包括在毛收入中。同樣，在75%的毛收入測試中，某些套期交易的毛收入不包括在毛收入中。如果先前對衝交易的標的財產或債務被消滅或處置，則終止某些對衝交易的收入和收益也將從毛收入中剔除，無論是75%毛收入測試還是95%毛收入測試的目的都不包括在毛收入中。在此之前的對衝交易的標的財產或債務被消滅或處置的情況下，其收入和收益也將不包括在75%毛收入測試或95%毛收入測試的毛收入中。見“-房地產投資信託基金資格要求-總收入測試-套期保值交易收益。”

房地產租金。為了滿足上述REIT的毛收入要求，我們收到的租金只有在滿足幾個條件的情況下才有資格被稱為“不動產租金”。這些條件涉及租客的身份、應繳租金的計算，以及物業租約的性質。

•第一，租金的數額不能全部或部分以任何人的收入或利潤為基礎。然而，我們的收入或應計金額一般不會僅僅因為收入或銷售額的一個或多個固定百分比而被排除在“房地產租金”一詞之外；

•第二，我們或實際或推定擁有10%或以上股份的擁有人，不得實際或建設性地擁有租户10%或以上的權益，或如果租户是法團，則不得擁有租户所有類別股票的投票權或價值的10%或以上。然而，如果(I)與租金有關的物業中至少90%的空間出租給第三方，則從屬於應税REIT子公司的承租人那裏收取的租金不會因此條件而被排除在“房地產租金”的定義之外。(I)在以下情況下，租金不會被排除在“房地產租金”的定義之外：(I)與租金相關的物業中至少90%的空間出租給第三方，應税房地產投資信託基金子公司支付的租金與我們其他租户支付的類似空間的租金相當，或者(Ii)該物業是合格的住宿設施或合格的醫療保健物業，並且該物業是由一名“合資格的獨立承包商”(如下所述)代表應税房地產投資信託基金子公司經營的，並且符合某些其他要求；(Ii)該物業是合格的住宿設施或合格的醫療保健物業，並且該物業是由一名“合資格的獨立承包商”(如下所述)代表應税房地產投資信託基金子公司經營的；

•第三，與不動產租賃有關的非土地財產租金不得超過根據租約收取的租金總額的15%。如果不符合這項規定，則應佔非土地財產的租金部分將不符合“不動產租金”的資格；以及

•第四，要使租金符合符合總入息審查的物業租金標準，我們一般不得經營或管理物業，或向物業的租户提供或提供服務，除非透過“獨立承辦商”，而該承辦商已獲得足夠補償，而我們並無從該承辦商或透過應課税的房地產投資信託基金附屬公司取得任何收入。如果不允許的服務是由獨立承包商提供的，服務費用一般必須由獨立承包商承擔。我們預期，我們直接向租户提供的任何服務，“通常或習慣上”只會與租住單位的租金有關，而不會被視為為租户的方便而提供。除了通過獨立承包商或應税房地產投資信託基金子公司以外，我們可能會向我們物業的租户提供最低限度的“非常規”服務，但我們打算從這些服務中獲得的收入不超過我們從該物業獲得的總收入的1%。如果不允許的租户服務收入超過我們從物業獲得的總收入的1%，那麼從該物業獲得的所有收入都將不符合房地產租金的資格。如果不允許的租户總數
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如果服務收入不超過物業總收入的1%，服務不會“玷污”物業的其他收入(即不會導致該物業的租户所支付的租金不符合房地產租金的資格)，但不允許的租户服務收入不符合房地產租金的資格。我們將被視為從提供不允許的服務中獲得的收入，數額至少相當於我們提供該服務的直接成本的150%。

我們監測(並打算繼續監測)我們物業提供的活動和由此產生的不符合資格的收入，並相信我們提供的服務沒有達到導致我們無法通過收入測試的水平。我們提供服務，並可能在我們的部分或全部物業向第三方服務提供商提供訪問權限。根據吾等在物業所在市場的經驗，吾等相信，吾等向租户提供的所有服務提供者及服務(透過合資格獨立承辦商或應課税房地產投資信託基金附屬公司除外)，通常或習慣上是與物業租金有關，而非以其他方式視為提供給住客，或如被視為不允許的服務，將不會導致不允許的租户服務收入金額導致我們未能符合入息審查要求。然而，我們不能保證國税局會同意這些立場。

就REIT毛收入測試而言，我們因物業停車位租賃而獲得的收入將構成房地產租金，如果與停車設施有關的服務是由獨立承包商提供的，而我們沒有直接或間接從這些承包商或由應税REIT子公司獲得任何收入，則該等收入將構成REIT毛收入測試中的房地產租金。我們相信，我們從停車設施獲得的收入將符合這些測試，因此，就房地產投資信託基金的毛收入測試而言，將構成房地產租金。

利息收入。就75%或95%總入息審查而言，如果“利息”完全或部分依賴任何人的入息或利潤，則“利息”一般是不合資格的入息。然而，根據毛收入測試，基於收入或銷售額的一個或多個固定百分比的利息仍有資格。我們預計不會獲得不符合75%和95%毛收入測試條件的大量利息。

股息收入。我們從任何應税房地產投資信託基金子公司收到的任何股息將符合95%毛收入測試的目的，但不符合75%毛收入測試的目的。我們預計我們不會從任何應税REIT子公司獲得足夠的股息，導致我們超過75%毛收入測試下不符合條件的收入限制。我們從其他符合條件的REITs獲得的股息將符合這兩個REIT收入測試的目的。

套期保值交易收入。我們可能會不時就我們的一項或多項資產或負債進行套期保值交易。任何此類對衝交易可以採取多種形式，包括使用利率互換或上限協議、期權協議以及期貨或遠期合約等衍生品工具。房地產投資信託基金的收入，包括來自直通子公司的收入，來自“明確識別的”套期保值交易，該套期保值交易是為了管理借款的利率或價格變化風險而進行的，包括從處置該等套期保值交易中獲得的收益，只要對衝交易對衝了房地產投資信託基金為收購或攜帶房地產資產而招致或將招致的債務(每一種此類對衝，即“借款對衝”)，就95%毛收入測試或75%總收益檢驗而言，都不會被視為總收入。為管理與我們投資有關的貨幣波動風險而進行的套期保值交易產生的REIT收入(每個此類對衝，即“貨幣對衝”)在95%毛收入測試或75%毛收入測試中都不會被視為毛收入，前提是交易是“明確識別的”。如果我們之前進行了借款對衝或貨幣對衝，部分被對衝的債務或財產被處置，並且在這種清償或處置過程中，我們進行了一項新的“明確識別的”對衝交易，以抵消先前的對衝頭寸，則這項排除在95%和75%毛收入測試之外的規定也將適用。一般而言，要使套期保值交易被“明確識別”，(1)它必須在獲得、發起當日結束前被識別為套期保值交易。, (2)被套期保值的風險項目必須在進行套期保值交易時“基本上同時”確定(一般不超過簽訂套期保值交易後的35天)。(2)被套期保值的風險項目必須在進行套期保值交易時“基本上同時”確定(一般不超過簽訂套期保值交易35天)。在我們與其他類型的金融工具進行對衝或在其他情況下，所產生的收入將被視為不符合95%或75%毛收入標準的收入，除非對衝符合某些要求，並且我們選擇將其與指定資產整合，並將綜合頭寸視為合成債務工具。我們打算以不損害我們作為房地產投資信託基金(REIT)資格的方式安排任何對衝交易，但不能保證我們在這方面會成功。

被禁止交易的收入。我們出售作為庫存持有的任何財產或以其他方式持有主要用於在正常業務過程中出售給客户的任何收益，無論是直接還是通過直通子公司，都將被視為來自被禁止交易的收入，須繳納100%的懲罰性税。根據現行法律，物業是作為存貨持有，還是主要在貿易或業務的正常過程中出售給客户，這是一個事實問題，這取決於與特定交易有關的所有事實和情況。然而，就我們出售的房地產資產而言，我們不會被視為房地產交易商，條件是：(I)我們持有該房地產的時間為
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(Ii)物業在出售前兩年的資本化開支少於物業銷售淨價的30%；及(Iii)在該銷售年度內，我們有七宗或以下的物業銷售(不包括通過止贖而取得的某些物業)；或(B)年內出售物業的總調整基數為截至課税年度開始時所有資產的總調整基數的10%或更少；或(Ii)在出售前兩年內，物業的資本化開支低於物業銷售淨價的30%；及(Iii)在該銷售年度內，我們有七宗或以下的物業銷售(不包括某些透過止贖而取得的物業)；或或(C)年內出售物業的公平市值為本公司所有資產截至該課税年度開始時的總公平市值的10%或以下；或(D)本年度內出售的物業的總調整基數為本公司於該課税年度開始時所有資產的總調整基數的20%或以下，而在截至該銷售年度為止的3年內出售的物業的總調整基數為本公司所有資產在每個課税年度開始時的總基數的10%或10%以下；或(C)本年度內出售的物業的公平市值總額為本公司所有資產截至該課税年度開始時的總公平市值的10%或以下；或(D)本年度內出售的物業的總調整基數為本公司截至該課税年度年初的所有資產的總調整基數的20或(E)在該年度內出售的物業的公平市值為本公司於該課税年度開始時所有資產的公平市值總額的20%或以下，而在截至該銷售年度為止的3年期間內出售的物業的公平市值為截至該銷售年度為止的3個課税年度的每一年度開始時我們所有資產的公平市值總額的10%或以下。如果我們依賴前一句中的(B)、(C)、(D)或(E)條，則與出售物業有關的幾乎所有營銷和開發支出必須通過獨立承包商支付，而我們不從該承包商獲得任何收入或, 我們的一家應税房地產投資信託基金子公司。作為一筆交易的一部分，向一位買家出售一套以上的房產，就構成了這個“避風港”的一次出售。我們打算持有物業作投資用途，以期長遠增值，並從事收購、發展及擁有物業的業務，以及按我們的投資目標偶爾出售物業。然而，美國國税局可能會成功地辯稱，我們或子公司合夥企業或有限責任公司進行的部分或全部銷售是被禁止的交易。在這種情況下，我們將被要求為我們從任何此類銷售中獲得的可分配份額支付100%的懲罰性税。

喪失抵押品贖回權財產的收入。我們一般將按最高公司税率(目前為21%)對喪失抵押品贖回權財產的任何淨收入(包括處置喪失抵押品贖回權財產的任何收益)徵税，但按75%毛收入測試的目的構成合格收入的收入除外。喪失抵押品贖回權財產是指不動產和該不動產附帶的任何個人財產，(1)我們在喪失抵押品贖回權時出價購買該財產，或在財產的租賃違約(或即將違約)後，通過協議或法律程序將該財產的所有權或佔有權降至所有權或佔有權，(2)我們在違約不迫在眉睫或預期不會違約的時候獲得了相關貸款或租賃，以及(3)我們對其作出了適當的補償。(2)我們在沒有違約迫在眉睫或預期不會違約的時候獲得了相關的貸款或租賃，以及(3)我們就該財產的租賃違約(或即將違約)後獲得了相關貸款或租賃，以及(3)我們就該抵押貸款獲得了適當的抵押品贖回權。出售已選擇取消抵押品贖回權的財產並通常仍然有效的任何收益，將不需要對上述被禁止交易的收益徵收100%的税，即使該財產否則將構成庫存或經銷商財產。如果我們從喪失抵押品贖回權的財產中獲得的任何收入不符合75%毛收入測試的目的，我們打算做出選擇，在有選擇的情況下將相關財產視為喪失抵押品贖回權的財產(對於任何已獲得的“不良貸款”，情況可能並非如此)。

未能符合總入息審查。如果我們未能在任何課税年度符合75%或95%的總收入測試中的一項或兩項，但如果我們根據守則有權獲得寬免，我們仍有資格成為該年度的房地產投資信託基金。在以下情況下，這些寬免條款將普遍適用：(1)我們未能達到這些測試的原因是合理的，而不是由於故意疏忽，以及(2)在我們發現未能達到任何課税年度的75%和/或95%毛收入測試後，我們向美國國税局提交了一份附表，列出了我們的毛收入中符合按照財政部規定的75%或95%毛收入測試的每個項目的描述。不過，我們不可能説明在任何情況下，我們是否都有權受惠於這些寬免條文。如果這些寬免條款不適用於某一特定情況，我們將不符合房地產投資信託基金(REIT)的資格。如上所述，在“公司作為房地產投資信託基金的一般徵税”一節中，即使這些減免條款適用，也將根據不符合條件的收入的數額徵税。我們打算利用我們現有的任何和所有救濟條款來糾正任何違反適用於REITs的收入測試的情況。

我們產生的任何重新確定的租金、重新確定的扣除額、超額利息或重新確定的應税REIT子公司服務收入都將被徵收100%的懲罰性税。一般而言，重新釐定的租金是指由於我們的一間應税REIT附屬公司向我們的任何租户提供服務而被誇大的不動產租金，重新釐定的扣除額和超額利息是指應税REIT附屬公司向我們支付的金額超過根據公平談判應扣除的金額，而重新釐定的應税REIT附屬公司的服務收入是應税REIT附屬公司的毛收入(減去可分配給該附屬公司的收入)，可歸因於向我們提供的服務。這比我們支付給應税房地產投資信託基金子公司的金額要少，如果基於公平的談判，我們將嚮應税房地產投資信託基金子公司支付的金額。如果我們收到的租金符合守則所載的避風港規定，則不會構成重新釐定的租金。在下列情況下提供安全港規定：

•由於滿足1%的最低限度例外，數額被排除在不允許的租户服務收入的定義之外；
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•應税房地產投資信託基金子公司向非關聯方提供大量類似服務，且這些服務的收費基本相當；

•租賃房地產投資信託基金物業淨可租空間最少25%的租户(並未接受應税房地產投資信託基金附屬公司的服務)向我們支付的租金，與租賃類似空間的租户從應税房地產投資信託基金附屬公司獲得此類服務所支付的租金實質上相當，並另行説明服務費用；或

•應税房地產投資信託基金子公司提供服務的毛收入不低於應税房地產投資信託基金子公司提供服務的直接成本的150%。

雖然我們預期就租户服務嚮應税房地產投資信託基金附屬公司支付的任何費用將反映公平費率，但在某些情況下，應税房地產投資信託基金附屬公司可能會提供不符合上述任何安全港規定的租户服務。然而，這些決定本質上是事實，美國國税局擁有廣泛的自由裁量權，可以斷言關聯方之間支付的金額應該重新分配，以清楚地反映他們各自的收入。如果美國國税局成功地做出了這樣的聲明，我們將被要求為重新確定的租金、重新確定的扣除額或超額利息(如果適用)支付100%的懲罰性税款。

資產測試

在每個日曆季度結束時，我們必須滿足以下與我們資產的性質和多樣化有關的測試。就資產測試而言，房地產投資信託基金不被視為擁有合格房地產投資信託基金子公司的股票或任何被視為合夥企業的實體的股權，否則在美國聯邦所得税方面不予考慮。相反，房地產投資信託基金被視為擁有其在此類實體持有的資產中所佔的比例份額。

•我們總資產價值的至少75%必須由“房地產資產”、現金、現金項目和美國政府證券的某種組合表示。就本測試而言，房地產資產包括不動產權益(例如土地和建築物)、不動產租賃權益、符合REITs資格的其他公司的股票和公開發售的REITs發行的債務工具、某些類型的抵押支持證券、抵押貸款、與不動產相關的租賃個人財產(只要該等個人財產的租金被視為“不動產租金”)，以及持有一年以下的股票或債務工具(通過發售吾等的股票或長期債務購買)。不符合75%資產測試條件的資產將接受下文所述的附加資產測試。

•除了上述第一個項目符號中描述的證券，我們總資產的25%可能不會超過25%。

•除上述第一項及最後一項所述證券，以及符合資格的房地產投資信託基金附屬公司及應課税房地產投資信託基金附屬公司的證券外，我們所擁有的任何一名發行人所持證券的價值不得超過我們總資產的5%。

•除上文第一項及以下最後一項所述證券及合資格房地產投資信託基金附屬公司及應税房地產投資信託基金附屬公司的證券外，我們不得持有任何一家發行人的未償還有表決權證券超過10%。

•除上文第一項及以下最後一項所述證券及合資格房地產投資信託基金附屬公司及應税房地產投資信託基金附屬公司的證券，以及就本測試而言不被視為證券的某些類型的債務(如下所述)外，我們不得持有任何一家發行人已發行證券總值的10%以上。

•一家或多家應税房地產投資信託基金子公司的證券可能代表我們總資產價值的不超過20%。

•由公開發售的REITs發行的債務工具可能不超過我們總資產的25%，這些REITs是“不合格”的債務工具(例如，不以不動產或不動產權益為抵押)。

10%的價值標準不適用於守則中描述的某些“直接債務”和其他被排除在外的證券，包括(1)對個人或房地產的貸款；(2)從不動產支付租金的義務；(3)第467條所述的租賃協議。
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(4)由其他房地產投資信託基金髮行的任何證券；(5)由一個州、哥倫比亞特區、外國政府或上述任何一個州或波多黎各聯邦的一個行政區發行的某些證券；(6)由美國國税局決定的任何其他安排。此外，(1)就10%價值測試而言，房地產投資信託基金作為合夥人在合夥企業中的權益不被視為證券；(2)如果合夥企業發行的任何債務工具(直接債務或其他除外證券除外)至少75%的總收入來自符合75%房地產投資信託基金總收益測試的來源，則不被視為由該合夥企業發行的證券；(3)在房地產投資信託基金作為合夥企業合夥人的權益範圍內，合夥企業發行的任何債務工具(直接債務或其他除外證券除外)將不被視為合夥企業發行的證券。

就10%價值測試而言，如果(1)我們或我們的任何受控應税房地產投資信託基金附屬公司(即應税房地產投資信託基金附屬公司，其已發行股票的投票權或價值超過50%由我們直接或間接擁有)均不擁有前段所述的任何證券，而這些證券的總價值超過發行人根據守則計算的已發行證券的1%，則債務將符合“直接債務”安全港；(2)債務是按需或按需付款的書面無條件承諾。(3)債務不能直接或間接轉換為股票；(4)債務的利率和付息日期不取決於利潤、借款人的酌情決定權或類似因素。然而，就符合直接債務證券的資格而言，有關支付時間和利息的或有事項是可以容許的，條件是：(1)該等或有事項不會改變守則所釐定的有效到期收益率，但年度到期收益率的變動不超過(I)年到期收益率的5%或(Ii)0.25%，或(2)房地產投資信託基金持有的發行人債務工具的總髮行價和總面值均不超過1,000,000元但不超過1,000,000元，兩者中的較大者不超過以下兩者中的一項：(I)年到期收益率的5%或(Ii)0.25%；或(2)房地產投資信託基金持有的發行人債務工具的總髮行價和總面值均不超過100萬美元，但不超過以下兩者中的較大者此外，債務不會純粹因為債務的發行人在違約或行使提前還款權利時出現意外情況，而喪失被視為“直接債務”的資格，只要該等意外情況符合商業慣例，便不會被取消資格，因為有關的付款時間或款額可能會受到債務發行人在違約或行使預付債權時的意外情況所影響，因此不會因此而喪失被視為“直接債務”的資格。

我們擁有兩家子公司，出於美國聯邦所得税的目的，這兩家子公司已選擇被視為應税REIT子公司。我們的應税房地產投資信託基金子公司作為非房地產投資信託基金C公司應納税，並與我們一起選擇被視為我們的應税房地產投資信託基金子公司。只要我們的應税REIT子公司符合這樣的條件，我們在應税REIT子公司的所有權權益就不會受到5%的資產測試、10%的有投票權證券限制或10%的價值限制。我們未來可能會收購其他應税房地產投資信託基金子公司的證券。我們相信，我們在應税房地產投資信託基金附屬公司的權益總值不超過，並相信未來不會超過我們總資產總值的20%。就我們在不符合資格的REIT、合格REIT子公司或應税REIT子公司的發行人中擁有的權益而言，我們相信我們在任何此類發行人的證券(包括債務)價值中的比例份額不超過我們資產總值的5%。此外，對於我們擁有不符合資格的REIT附屬公司或應税REIT附屬公司的權益的每個發行人，我們相信我們對任何此類發行人的證券的所有權符合10%有表決權的證券限制和10%的價值限制。

目前還沒有得到獨立的評估來支持這些結論。然而，在這方面，我們不能保證國税局會同意我們的決定。

未能滿足資產測試要求。資產測試不僅必須在我們直接或通過直通子公司收購適用發行人證券的日曆季度的最後一天得到滿足，而且還必須在我們增加對該發行人的證券所有權的日曆季度的最後一天滿足，包括由於我們在直通子公司的權益增加所致。在任何季度末初步通過資產測試後，我們不會因為資產相對價值的變化(包括僅因用於評估外國資產的外幣匯率變化而導致的差異)而在晚些時候未能滿足資產測試而失去房地產投資信託基金的地位。如果在一個季度內因收購證券或其他財產而未能通過資產測試，我們可以在該季度結束後30天內處置足夠的不符合條件的資產，以糾正這一問題。我們打算繼續對我們的資產價值保持足夠的記錄，以確保符合資產測試的要求，並在任何季度結束後30天內採取任何可能需要的行動，以糾正任何不符合資產測試的情況。雖然我們計劃採取措施，確保我們在任何季度都能滿足測試的要求，但不能保證這些步驟總是成功的。如果我們不能及時糾正任何不符合資產測試的情況，我們將不再有資格成為房地產投資信託基金，除非我們滿足某些救濟條款。

在某些情況下，即使在30天的治療期之後，也可以補救未能滿足5%資產測試或10%投票率或價值資產測試的問題。具體地説，如果我們在任何季度末未能通過這些資產測試，並且在此後30天內沒有得到糾正，我們可以處置足夠的資產(通常在我們確認未能滿足這些資產測試的季度最後一天之後的6個月內)，以糾正不超過相關季度末我們資產的1%或1000萬美元(以較小者為準)的違規行為。如果我們沒有通過任何其他資產測試，或者我們的5%和10%資產測試的失敗超過了上述最低限度的金額，只要這種失敗是由於合理的原因。
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由於原因而非故意疏忽，我們被允許在30天治療期後，通過採取以下措施來避免取消REIT資格，包括處置足夠的資產以滿足資產測試(通常在我們發現未能滿足REIT資產測試的季度的最後一天之後的6個月內)，繳納相當於我們未能滿足資產測試期間不符合條件的資產產生的淨收益的5萬美元或最高企業所得税税率的税款。並根據適用的財政部法規向美國國税局提交一份明細表，描述導致我們未能滿足資產測試的資產。我們打算利用我們可用的任何和所有救濟條款來糾正任何違反適用於REITs的資產測試的行為。在某些情況下，使用這些規定可能會導致我們被要求支付消費税或懲罰性税款，數額可能很大。

年度分配要求

要符合REIT的資格，我們必須每年向我們的股東分配股息(資本利得股息除外)，股息的金額至少等於：

•總和：(1)我們的“REIT應税收入”的90%，不考慮支付的股息扣除和我們的淨資本利得；和(2)我們税後淨收入的90%，如果有的話，來自喪失抵押品贖回權的財產；減去

•特定項目的非現金收入之和超過我們REIT應納税所得額的5%，計算時不考慮我們的淨資本收益和支付的股息扣除。

就本測試而言，非現金收入指可歸因於劃一階梯租金的收入、包括在我們的應税收入中但未收到相應付款的原始發行折扣、債務註銷或可歸因於後來被確定為應納税的同類交換的收入。

一般來説，我們必須在與股息相關的納税年度進行股息分配。在兩種情況下，可以在下一年度進行股利分配。首先，如果我們在任何一年的10月、11月或12月宣佈股息，並在次年1月31日或之前支付股息，而這三個月中的任何一個月都有創紀錄的日期。這些分派被視為由我們支付，並在宣佈分派的當年12月31日由每位股東收到。其次，如果在我們及時提交當年的納税申報單之前申報，並且在申報之後的第一次定期股息支付之前或之前進行分配，則可以在下一年度進行分配。這些分派應在支付當年向我們的股東納税，即使這些分派與我們上一個納税年度有關(根據90%的分派要求)。

在某種程度上，如果我們沒有分配我們所有的淨資本收益，或者分配至少90%，但不到100%的調整後的“REIT應税收入”，我們將被要求按正常的公司税率為這一數額繳税。我們打算及時進行分發，以滿足這些年度分發要求。在某些情況下，我們可能會選擇保留而不是分配我們的長期淨資本收益，併為這些收益繳税。在這種情況下，我們可以選擇讓我們的股東在收入中計入他們在這種未分配的長期資本收益中的比例份額，並就他們在我們繳納的税款中的份額獲得相應的抵免。然後，我們的股東將通過(1)我們指定的資本利得股息金額與他們的應税收入中包括的資本利得股息數額減去(2)我們代表他們為該收入支付的税款之間的差額，來增加他們的股票調整基數。

在一定程度上，未來我們可能會有以前納税年度結轉的可用淨營業虧損，此類虧損可能會減少我們為遵守REIT分配要求而必須進行的分派金額。我們從2017年12月31日開始的納税年度因虧損而結轉的任何淨營業虧損的扣除額僅限於我們的REIT應税收入的80%(確定時不考慮支付的股息的扣除額)，該等虧損的任何未使用部分可能會無限期結轉。

如果吾等未能在每個歷年分配至少(A)該年度REIT普通收入的85%，(B)該年度REIT資本收益淨收入的95%，以及(C)以往期間任何未分配的應税收入之和，超過(X)實際分配的金額，以及(Y)我們保留並支付企業所得税的收入之和，我們將被徵收4%的不可抵扣消費税。

我們預計我們的REIT應税收入(在扣除支付的股息之前確定)將少於我們的現金流，因為折舊和其他非現金費用包括在計算REIT應税收入中。因此，我們預計我們通常將擁有足夠的現金或流動資產，使我們能夠滿足上述分配要求。然而，我們有時可能沒有足夠的現金或其他流動資產來滿足這些分配要求，這是因為實際收到收入和實際支付可扣除費用之間的時間差異，以及在達到我們的應納税所得額時包括收入和扣除費用。
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除某些例外情況外，該法典將可適當分配給貿易或企業的債務所支付或應計的淨利息支出的扣除額限制在“調整後的應税收入”的30%以內。超過限額的任何扣除都將結轉，並可在下一年使用，但須受30%的限額限制。調整後的應税收入的確定不考慮某些扣除，包括淨利息支出、淨營業虧損結轉以及從2022年1月1日之前開始的納税年度的折舊、攤銷和損耗。如果吾等或吾等的附屬公司(視乎情況而定)有資格適時作出選擇(不可撤銷)，則30%的限制不適用於守則第469(C)(7)(C)節所指的涉及房地產開發、重建、建造、重建、租賃、營運、收購、轉換、處置、管理、租賃或經紀的貿易或業務。如果作出這項選擇，有關行業或業務所持有的應計折舊不動產(包括若干改善)，必須根據守則下的另類折舊制度折舊，這一般較守則所訂的一般適用折舊制度為差。如果我們沒有做出選擇，或者如果我們的所有或某些業務活動確定不能進行選擇，這種利息扣除限制可能會導致我們有更多的REIT應税收入，從而增加我們必須做出的分派金額，以符合REIT的要求，避免招致公司層面的税收。同樣，這一限制可能導致我們的應税房地產投資信託基金子公司有更多的應税收入，因此可能會有更大的公司税負擔。

此外，根據2017年非正式立法《減税和就業法案》(TCJA)對《守則》第451條的修訂，除某些例外情況外，我們必須在不遲於將此類收入計入我們的財務報表中作為收入時，為美國聯邦所得税目的應計收入，這可能會在REIT應税收入和此類收入的現金收入之間產生額外的差異。此外，守則第162(M)條規定，上市法團在任何一年可就其行政總裁及某些其他高薪行政人員扣除的補償金額，以每名僱員為限，最高限額為100萬元。TCJA對第162(M)條的修改消除了以前允許某些基於業績的薪酬即使超過100萬美元也可以扣除的例外情況，這可能會增加我們的REIT應税收入。如果出現這些時間差異，我們可能需要安排短期或可能的長期借款，或者需要以應税股票股息的形式支付股息，以滿足分配要求。

如果一年未能達到分配要求，我們或許可以通過在後一年向股東支付“不足股息”來糾正這一點，這可能會包括在我們對前一年支付的股息的扣除中。因此，我們或許可以避免對作為虧空股息分配的金額徵税。然而，我們將被要求向美國國税局支付利息，根據申請的任何減除不足股息的金額。

記錄保存要求

我們必須遵守適用的記錄保存要求。如果不遵守，可能會被處以罰款。

未能取得房地產投資信託基金的資格

如果我們未能滿足具有特定儲蓄條款的毛收入和資產測試以外的一項或多項REIT資格要求，我們可以通過為每項此類失敗支付5萬美元的罰款來避免終止我們的REIT資格，前提是我們的不符合要求是由於合理原因而不是故意疏忽。

如果我們在任何課税年度沒有資格作為房地產投資信託基金納税，而減免條款不適用，我們將按正常的公司税率繳納應納税所得額。如果我們沒有資格作為房地產投資信託基金納税，我們將不被要求向股東進行任何分配，任何向股東進行的分配將不能由我們扣除。因此，作為房地產投資信託基金，我們沒有資格獲得税收，這將大大減少我們可用於分配給股東的現金。此外，如果我們沒有資格作為房地產投資信託基金納税，所有分配給股東的收益和利潤，在我們當前和累積的收益和利潤範圍內，將作為常規公司股息徵税。在2026年1月1日之前的納税年度，一般情況下，個人、信託或遺產的美國股東可以扣除我們分配的普通股息總額的20%，但受一定限制。或者，支付給作為個人、信託基金和遺產的美國股東的此類股息可能按合格股息的優惠所得税税率(即20%的美國聯邦最高税率(不包括3.8%的“淨投資收入”税)徵税)。此外，在本守則的限制下，公司分配者可能有資格獲得股息扣除，

除非根據特定法律規定有權獲得寬免，否則我們也將被取消在喪失資格的下一年的四個課税年度內作為房地產投資信託基金納税的資格。此外，如果我們與另一個房地產投資信託基金合併，而我們是另一個房地產投資信託基金的“繼承人”，則另一個房地產投資信託基金喪失作為房地產投資信託基金的納税資格，將使我們在失去另一個房地產投資信託基金資格的下一個年度的四個課税年度內不能作為房地產投資信託基金納税。不可能沒有
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保證我們將有權獲得任何法定救濟。我們打算利用我們現有的任何和所有救濟條款來糾正任何違反適用於REITs的要求的行為。

對美國股東徵税

應課税的課税 美國股東

本節彙總了不是免税組織的美國股東的納税情況。出於這些目的，術語“美國股東”是我們股票的受益者，也就是説，就美國聯邦所得税而言：

a.美國公民或美國居民；

a.在美國法律或其政治分區(包括哥倫比亞特區)內或根據美國法律設立或組織的公司(包括為美國聯邦所得税目的而被視為公司的實體)；

a.其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產，無論其來源如何；或

a.任何信託必須符合以下條件：(1)美國法院能夠對此類信託的管理進行主要監督，並且一名或多名美國人有權控制該信託的所有實質性決定，或(2)該信託具有被視為美國人的有效選舉。

如果出於美國聯邦所得税的目的，被視為合夥企業的實體或安排持有我們的股份，則合夥人的美國聯邦所得税待遇一般將取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。持有我們股份的合夥企業的合夥人應諮詢其自己的税務顧問，瞭解合夥企業收購、擁有和處置我們的股份對合夥人產生的美國聯邦所得税後果。

分佈一般。只要我們有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們當前或累計收益和利潤中未被指定為資本利得股息或“合格股息收入”的分配將作為普通收入向我們的應税美國股東納税，如果美國股東是公司，則沒有資格享受股息扣除。然而，在2026年前的納税年度，通常是個人、信託或遺產的美國股東可以扣除我們分配的普通股息總額的20%，但受一定限制。為了確定分配給股票持有人的是當期收益和利潤還是累積收益和利潤，我們的收益和利潤將首先分配給任何已發行的優先股，然後分配給我們的已發行普通股。從REITs獲得的股息通常沒有資格按目前向從應税C分部公司獲得股息的美國個人股東提供的優惠合格股息所得率徵税。

資本利得股息。我們可以選擇將淨資本收益的分配指定為“資本利得股息”。我們適當地指定為“資本利得股息”的分配將作為長期資本利得向我們的應税美國股東徵税，而不考慮收到這種分配的美國股東持有其股票的期限。我們的指定只有在符合收入規則89-81的範圍內才有效，該規則要求對不同類別股票的分配應按比例由特定類型的股息組成。如果我們將股息的任何部分指定為資本利得股息，美國股東將收到一份IRS Form 1099-DIV，説明應作為資本利得向股東徵税的金額。然而，公司股東可能被要求將高達20%的資本利得股息視為普通收入。從我們那裏獲得資本利得股息的人，如果按企業所得税税率徵税，將按這些股息的正常企業所得税税率徵税。

我們可以選擇保留部分或全部長期淨資本利得並納税，在這種情況下，美國股東將被視為僅出於美國聯邦所得税的目的收到了我們的未分配資本利得，以及我們為此類未分配資本利得支付的税款的相應抵免或退款(視情況而定)。美國股東將通過其收入中包括的資本利得税與其被視為已繳納的税額之間的差額來增加其股票的基數。作為公司的美國股東將根據美國國税局(IRS)規定的財政部規定，適當調整其收益和利潤，以計入留存資本利得。我們的收益和利潤將進行適當的調整。

我們將把任何指定資本利得、股息或未分配資本利得的部分歸類為：

•長期資本利得分配，對美國非公司股東的最高税率為20%(不包括對“淨投資收入”的3.8%的税率)，對公司的美國股東的最高税率為21%；或
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•“未奪回的第1250條收益”分配，這將對非公司的美國股東按最高25%的税率徵税，以之前聲稱的折舊扣除為限。

我們的分配超過我們當前和累積的收益和利潤，只要不超過分配所依據的美國股東股票的調整基數，就不會向美國股東徵税。相反，分配將降低這些股票的調整後基數。如果此類分配超過我們股票的美國股東股份的調整基數，則美國股東通常必須將長期資本收益或短期資本收益(如果股票持有時間不超過一年)等分配包括在收入中。此外，吾等於任何一年的十月、十一月或十二月宣佈並於任何該月份的指定日期向登記在冊的股東支付的任何股息，將視作由吾等支付並於該年的十二月三十一日由股東收到，前提是吾等須於下一歷年一月底前實際支付股息。

只要我們有以前納税年度的淨營業虧損和結轉的資本虧損，這些虧損可能會減少我們為遵守REIT分配要求而必須進行的分派金額。見“-公司作為房地產投資信託基金的税收”和“-作為房地產投資信託基金的資格要求-年度分配要求。”然而，此類虧損不會轉嫁給美國股東，也不會抵消美國股東從其他來源獲得的收入，也不會影響我們進行的任何分配的性質，只要我們擁有當前或累計的收益和利潤，這些分配通常在美國股東手中應納税。

就任何課税年度而言，吾等可指定為資本利得及“合格股息收入”(下文討論)的最高股息金額，不得超過吾等就該年度實際支付的股息，包括吾等在下一課税年度為釐定已支付股息扣減而於上一課税年度支付的股息。

合格股息收入。我們可以選擇將支付給股東的部分分配指定為“合格股息收入”。被適當指定為合格股息收入的分配的一部分應作為資本利得向非公司美國股東徵税，前提是股東在從相關分配的除股息之日之前60天開始的121天期間內持有該分配所涉及的股票超過60天。在一個納税年度，有資格被指定為合格股息收入的我們的分配的最高金額等於以下各項的總和：

•我們在該納税年度內從非房地產投資信託基金公司(包括我們的應税房地產投資信託基金子公司)獲得的合格股息收入；

•上一年度確認的任何“未分配”REIT應納税所得額超過我們就該未分配REIT應納税所得額繳納的美國聯邦所得税；以及

•(I)上一年度確認的可歸因於出售以結轉為基礎的交易從一家“C”公司獲得的任何收入的超額部分，本公司須就該資產繳納美國聯邦所得税，超出(Ii)我們就該等內在收益支付的美國聯邦所得税的部分(I)(I)前一年確認的任何收入(I)以結轉方式從一家“C”公司獲得的收入超過(Ii)我們就該等內在收益支付的美國聯邦所得税。

一般來説，就上述第一個項目而言，我們收到的股息將被視為合格股息收入，前提是(A)股息來自(I)美國公司(REIT或RIC除外)，(Ii)我們的任何應税REIT子公司，或(Iii)“符合資格的外國公司”，以及(B)指定的持有期要求和其他要求。外國公司(“外國個人控股公司”、“外國投資公司”或“被動外國投資公司”除外)如果是在美國註冊成立的，該公司有資格享受與美國簽訂的所得税條約的好處(財政部長認為該條約令人滿意)，或者支付股息的外國公司的股票可以很容易地在美國成熟的證券市場上交易，那麼該公司就是符合條件的外國公司。我們通常預計，我們的分配中有很小一部分(如果有的話)將包括合格的股息收入。如果我們將股息的任何部分指定為合格股息收入，美國股東將收到IRS Form 1099-DIV，説明應作為合格股息收入向股東徵税的金額。

被動活動損失與投資利息限制。我們從美國股東出售或交換我們的股票中獲得的分配和收益不會被視為被動活動收入。因此，美國股東通常不能對這些收入或收益應用任何“被動損失”。在計算投資利息限額時，我們所作的分配，只要不構成資本回報，一般將被視為投資收益。美國股東可以根據自己的具體情況，選擇處理資本利得股息、資本利得
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就投資利息限制而言，將指定為合格股息收入的股票和收入作為投資收入進行處置，在這種情況下，適用的資本利得將按普通所得税率徵税。我們將通知股東我們每年的分配部分，包括普通收入、資本回報和合格紅利收入。

對存托股份持有人的分配。出於美國聯邦所得税的目的，存托股份的所有者將被視為此類存托股份代表的基礎優先股的所有者。因此，出於美國聯邦所得税的目的，這些所有者將有權考慮如果他們是基礎優先股的直接持有人，他們將有權獲得的收入和扣除。此外，(I)在撤回證明相關優先股的憑證以換取存託憑證時，美國聯邦所得税將不會確認任何損益，(Ii)每股相關優先股給存托股份交易所所有人的税基將與為其交換的存托股份的總税基相同，以及(Iii)在存托股份交易所所有人手中的相關優先股的持有期將包括該人擁有該存托股份的期間。

出售我們的股份。如果美國股東在應税交易中出售、贖回或以其他方式處置其股票，它將為美國聯邦所得税目的確認收益或虧損，其金額等於出售或其他處置收到的任何財產的現金金額與公平市場價值之間的差額，以及持有者出於税收目的在股票中的調整基礎。一般而言，美國股東的調整基礎將等於美國股東的收購成本，再加上被視為分配給美國股東的淨資本收益的超額部分(如上所述)減去被視為為此支付的税款，再減去資本回報率。

一般來説，如果持有我們的股票超過一年，個人和其他非公司美國股東在出售或處置我們的股票時確認的資本收益將繳納20%的最高美國聯邦所得税税率(不包括3.8%的“淨投資收入”税)，如果持有我們的股票不超過一年，將按最高37%的普通所得税税率徵税。美國股東確認的收益為公司，應繳納美國聯邦所得税，最高税率為21%，無論此類收益是否被歸類為長期資本收益。美國國税局(IRS)有權規定，但尚未規定，財政部法規將對非公司美國股東在出售公司股票時實現的部分資本利得徵收25%的資本利得税(高於非公司美國股東的長期資本利得税税率)，這將與房地產投資信託基金(REIT)的“未重新獲得的第1250條收益”相對應。美國股東應該就他們的資本利得税義務諮詢他們自己的税務顧問。

美國股東在出售我們的股票時持有超過一年的資本損失將被視為長期資本損失，通常只用於抵消股東的資本收益收入，而不是普通收入(個人除外，他們每年最多可以抵消3000美元的普通收入)。此外，在適用持有期規則後，持有股票不超過6個月的美國股東出售或交換我們的股票造成的任何損失，都將被視為長期資本損失，前提是我們進行的分配必須被美國股東視為長期資本收益。

如果股東在隨後出售我們的股票時確認虧損，金額超過規定的門檻，財政部條例中涉及“應報告交易”的條款可能適用，從而要求單獨向美國國税局披露產生虧損的交易。這些規定雖然是針對“避税”的，但卻是寬泛的，適用於通常不會被認為是避税的交易。該守則對不遵守這些要求的行為施加重罰。美國股東應諮詢他們的税務顧問，瞭解與我們股票的接收或處置有關的任何可能的披露義務，或我們可能直接或間接進行的交易。

優先股和存托股份的贖回。每當我們贖回託管人持有的任何優先股時，託管人將在同一贖回日贖回相當於如此贖回的優先股的存托股數。吾等向優先股持有人贖回吾等優先股的任何現金(有別於出售、交換或其他處置)所給予的待遇，只能根據贖回時每位持有人的特定事實而釐定。一般而言，吾等優先股持有人將確認資本損益，以該等股份持有人於贖回時收到的金額與該持有人在贖回優先股中的經調整課税基準之間的差額衡量(前提是優先股作為資本資產持有)，前提是該等贖回(I)根據守則第302(B)(1)條就優先股持有人而言“實質上並不等同於股息”，(Ii)就根據守則第302(B)(1)條贖回優先股的股東而言是“實質上不成比例”的贖回。或(Iii)導致持有人根據守則第302(B)(3)條“完全終止”在本公司所有類別股份中的權益。在應用這些測試時，不僅要考慮正在贖回的任何系列或類別的優先股，還必須考慮該持有人對其他類別的我們股票的所有權以及任何期權(包括股票購買權)。
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收購上述任何一項。我們優先股的持有人還必須考慮到由於守則第318和302(C)條規定的推定所有權規則而被視為由該持有人擁有的任何此類證券(包括期權)。

根據現行法律，如果優先股持有者(實際上或建設性地)不擁有我們的有表決權股票，或者擁有我們的有表決權股票的數量不多，那麼從這樣的持有者手中贖回優先股很可能被認為“本質上不等同於股息”。然而，分派是否“本質上不等同於股息”取決於所有的事實和情況，我們優先股的持有者在贖回時打算依賴這些測試中的任何一個，應該諮詢其税務顧問，以確定這些測試是否適用於其特定情況。

是否滿足“基本不成比例”和“完全終止”的例外取決於是否符合本規範第302(B)(2)節和第302(B)(3)節規定的相應客觀測試。如果緊接優先股贖回後股東實際和建設性擁有的已發行表決權股份的百分比(將優先股視為非流通股)低於緊接贖回前股東實際和建設性擁有的已發行表決權股份的80%，並且緊隨贖回後股東實際和建設性地擁有本公司總投票權的50%，則向優先股持有人的分配將是“相當不成比例的”。由於本公司的優先股是無投票權的股份，股東必須減持持有者(如果有的話)在我們的有表決權股份類別中的持有量才能滿足這一標準。

如果贖回不符合守則第302條規定的任何測試，則從我們的優先股收到的贖回收益將被視為對我們股票的分配，如“”-美國股東的税收-應税美國股東的税收-一般分配“”和“-非美國股東的税收-一般分配”所述。如果贖回持有人的優先股被作為股息徵税，該持有人贖回的優先股的調整基礎將轉移到持有人持有的任何其他股份。如果持股人沒有其他股份，在某些情況下，該基礎可以轉讓給關聯人，也可以完全喪失。

關於優先股的贖回被視為對我們股票的分派，否則不應作為股息徵税，美國國税局已提議財政部法規，要求與此類贖回相關的任何基數減少必須以逐股為基礎進行，這可能會導致某些股票的應税收益，即使持有人的股份總基數將足以吸收全部贖回分派(超過被視為股息的任何此類分派的任何金額)。此外，這些擬議的財政部法規將不允許將優先股贖回股份的基數轉移到贖回持有人(直接或間接)持有的剩餘股份。相反，我們優先股中未收回的基礎將被視為遞延虧損，在滿足某些條件時予以確認。這些擬議的財政部法規將對這些法規作為最終財政部法規公佈之日之後發生的交易有效。不過，我們不能保證這些擬議的庫房規例最終會否、何時以及以何種形式定案。

淨投資所得税。在某些情況下，屬於個人、遺產或信託基金的某些美國股東須對“淨投資收入”徵收3.8%的税，其中包括出售或以其他方式處置REIT股票的股息和收益。美國股東應該就這項立法諮詢他們自己的税務顧問。

擴大醫療保險税。本守則199A節就非公司納税人收取的普通房地產投資信託基金股息所容許的暫時性20%扣減，僅就本守則第1章而言，因此顯然不允許作為可分配予該等股息的扣除，以釐定上文所述的淨投資收入金額，但須受根據本守則第2A章徵收的3.8%醫療保險税所規限，而該等股息須受本守則第2A章徵收的3.8%醫療保險税所規限，因此顯然不能作為可分配予該等股息的扣減項目，以釐定上文所述的淨投資收入金額，但須遵守根據本守則第2A章徵收的3.8%醫療保險税。潛在投資者應該就這項立法諮詢他們自己的税務顧問。

免税股東的課税

美國免税實體，包括合格的員工養老金和利潤分享信託基金以及個人退休賬户，通常免徵美國聯邦所得税。然而，這些實體可能會對其無關的企業應税收入(UBTI)徵税。雖然房地產的一些投資可能會產生UBTI，但美國國税局(IRS)裁定，房地產投資信託基金(REIT)向免税實體的股息分配通常不構成UBTI。基於該裁決，並且前提是：(1)免税股東沒有將我們的股票作為守則所指的“債務融資財產”持有(即，如果收購或持有我們的股票是通過美國免税股東的借款提供資金的)，(2)我們的股票沒有以其他方式用於美國免税股東的無關交易或業務，以及(3)我們沒有持有產生“超額包含性收入”的資產。他説：“我們所作的分配和出售股票的收入一般不應導致UBTI向美國免税股東提供UBTI。
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根據守則第501(C)(7)、(C)(9)或(C)(17)條分別免除美國聯邦所得税的社交俱樂部、自願員工福利協會、補充失業救濟信託基金或合格團體法律服務計劃的免税股東，或根據第501(C)(2)條豁免的單親所有權控股公司，其收入應支付給上述任何免税組織的，應遵守不同的UBTI規則。這通常要求股東將我們的分配定性為UBTI，除非該組織能夠適當地申請扣除為特定目的而預留或預留的金額，以抵消其投資於我們股票所產生的收入。這些股東應該就這些撥備和準備金要求諮詢他們的税務顧問。

在某些情況下，(1)守則第401(A)節所述的養老金信託，(2)根據守則第501(A)節是免税的，以及(3)如果我們是“養老金持有的房地產投資信託基金”，擁有超過10%的我們股票價值的養老金信託可能被要求將一定百分比的股息視為UBTI。我們不會成為養老金持有的房地產投資信託基金，除非：

•(1)一個養老金信託擁有我們股票價值的25%以上，或(2)一個或多個養老金信託，每個單獨持有我們股票價值的10%以上，合計擁有我們股票價值的50%以上；以及

•如果不是因為守則第856(H)(3)條規定，該等信託擁有的股份須視為由該等信託的受益人直接或間接擁有的REIT流通股價值的50%不超過5名或少於5名的“個人”(如守則所界定，包括某些實體)，我們便不符合該等信託的資格，而該等信託的受益人擁有該等信託的股份須視作該等信託的受益人所擁有的股份，而該等信託的受益人須直接或間接擁有該等信託的受益人所擁有的股份，而該等股份的價值不得超過該等信託的已發行股份價值的50%。

從“退休金持有的房地產投資信託基金”獲得的任何REIT股息的百分比等於房地產投資信託基金賺取的投資收益占房地產投資信託基金總收入的比例，即把房地產投資信託基金視為養老金信託基金，因此要繳納投資信託基金的税項，占房地產投資信託基金的總收入的比例相當於該房地產投資信託基金賺取的投資信託基金收益的百分比，即房地產投資信託基金所賺取的投資信託基金收益占房地產投資信託基金總收入的比例。例外情況是，任何一年的股息百分比都低於5%，在這種情況下，所有股息都不會被視為UBTI。如果REIT能夠滿足“非少數持股要求”，而不依賴於養老金信託的“透視”例外，則要求養老金信託將部分REIT分配視為UBTI的條款將不適用。由於我們的信託聲明中包含對我們普通股和優先股的轉讓和所有權的某些限制，我們預計不會被歸類為“養老金持有的REIT”，因此，上述關於養老金持有的REITs的税收待遇應該不適用於我們的免税股東。

對非美國股東徵税

以下討論涉及管理非美國股東的美國聯邦所得税的規則。在本摘要中，“非美國股東”是指我們股票的受益者，該股東不是美國股東(如上文“-美國股東税收-應納税美國股東税收”一節所定義)，也不是為美國聯邦所得税目的而被視為合夥企業的實體。這些規則很複雜，這裏不試圖提供這些規則的簡要概述。因此，討論不涉及美國聯邦所得税的所有方面，也不涉及根據非美國股東的特定情況可能與其相關的州、地方或外國税收後果。我們敦促潛在的非美國股東諮詢他們的税務顧問，以確定美國聯邦、州、地方和外國所得税法律對他們持有我們的普通股或優先股的影響，包括任何報告要求。

分佈一般。如下討論所述，出於美國聯邦所得税的目的，我們就普通股、我們的優先股和存托股份支付的分派將被視為以下任一項：

•普通收入股利；

•長期資本利得；或

•資本分配的回報。

本討論假設，根據1980年外國投資不動產税法(FIRPTA)的規定，我們的股票將繼續被視為在成熟的證券市場上定期交易，如下所述。如果我們的股票不再在一個成熟的證券市場定期交易，下面描述的税收考慮因素將有很大不同。

普通收入股息。如果我們支付給非美國股東的分配是從我們的收益和利潤中支付的，則該分配將被視為普通收入股息，並且：
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•不能歸因於我們的淨資本收益；或

•分派歸因於我們從出售美國不動產權益(“USRPI”)中獲得的淨資本收益，在截至分派日期的一年內，非美國股東在任何時候都擁有我們普通股價值的10%或更少。

一般來説，非美國股東不會僅僅因為他們擁有我們的股票而被視為從事美國貿易或業務。如果非美國股東對我們股票的投資產生的股息收入與非美國股東的美國貿易或業務行為有效相關，或被視為與非美國股東從事美國貿易或業務的行為有效相關，則非美國股東通常將按累進税率繳納美國聯邦所得税，與美國股東就此類股息徵税的方式相同。這些收入通常必須在非美國股東或其代表提交的美國所得税申報單上申報。如果非美國股東是一家公司，這筆收入還可能需要繳納30%的分支機構利潤税。

一般來説，我們將扣留股息分配的30%(或更低的適用條約利率)，並將其匯給美國國税局(IRS)，這些股息分配(包括後來可能被確定為超過當前和累計收益和利潤的分配)不能被視為針對非美國股東的資本利得分配(並且根據下文所述的FIRPTA扣繳規則不被視為資本利得股息)，除非：

•適用較低的條約利率，並且非美國股東向我們提交IRS表格W-8BEN或W-8BEN-E(視情況而定)，證明有資格享受該降低的條約利率；或

•非美國股東向我們提交美國國税表W-8ECI，聲稱分配是與非美國股東的交易或業務有效相關的收入；或

•非美國股東是外國主權或外國主權的受控實體，並提供美國國税局表格W-8EXP，聲稱根據守則第892條免除扣繳。

資本分配的回報。除非(A)我們的股票構成USRPI，如下面“處置我們的股票”中所述，或(B)(1)非美國股東對我們股票的投資實際上與該非美國股東在美國進行的貿易或業務有關(在這種情況下，該非美國股東在該收益方面將受到與美國股東相同的待遇)或(2)該非美國股東是在納税年度內在美國居住183天或更長時間並在美國有“納税之家”的非美國居民。(在這種情況下，非美國股東將對個人當年的淨資本利得徵收30%的税)，我們進行的不是從我們的收入和利潤中分紅的分配將不需要繳納美國聯邦所得税。如果我們不能在分配時確定分配是否會超過當期和累積的收益和利潤，分配將按照適用於股息的比率扣繳。如果後來確定分配實際上超過了我們當前和累積的收益和利潤，非美國股東可以要求美國國税局退還任何扣留的金額。如果我們的股票構成USRPI，如下所述，我們作出的分配超過(1)非美國股東在我們收益和利潤中的比例份額，以及(2)非美國股東在其股票中的基礎的總和，將根據FIRPTA按適用於同一類型的美國股東(例如，個人或公司，視情況而定)的税率，包括任何適用的資本利得税税率徵税。, 税收的徵收將通過可退還的預扣税來執行，税率為分配超過非美國股東在我們收益和利潤中所佔份額的15%。

資本利得股息。如果我們支付給非美國股東的分配是從我們當前或累積的收益和利潤中支付的，則該分配將被視為長期資本收益，並且：

•分派歸因於我們的淨資本收益(出售USRPI除外)，我們適時將該分派指定為資本利得股息；或

•這一分配歸因於我們從出售USRPI獲得的淨資本收益，在截至分配支付之日的一年期間內，非美國普通股股東在任何時候都擁有普通股價值的10%以上。

非美國股東被認為從資本收益股息中獲得的長期資本收益通常不應歸因於出售USRPI，在非美國股東手中將不繳納美國聯邦所得税，除非：

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•非美國股東對我們股票的投資實際上與非美國股東在美國的貿易或業務有關，在這種情況下，非美國股東在任何收益方面都將受到與美國股東相同的待遇，但作為公司的非美國股東也可能被徵收30%(或更低適用條約税率)的分支機構利潤税；或

•非美國股東是指在納税年度內在美國居住183天或更長時間，並在美國有“納税之家”的非居民外國個人，在這種情況下，非居民外國個人的資本利得税將被徵收30%的税。

根據FIRPTA，可歸因於我們出售USRPI的淨資本收益並在截至分配支付之日的一年期間內任何時候支付給擁有我們股票價值10%以上的非美國股東的分配，將作為與美國貿易或業務有效相關的收入繳納美國税。FIRPTA税將適用於這些分配，無論分配是否被指定為資本利得股息，如果非美國股東是一家公司，這些分配也可能需要繳納30%(或更低的適用條約税率)的分支機構利潤税。

我們支付的任何被視為資本利得股息或可能被視為針對特定非美國股東的資本利得股息的分配，都將受到FIRPTA規定的特殊扣繳規則的約束。我們將扣留並匯給美國國税局21%(或在財政部規定的範圍內，20%)可被視為針對非美國股東的資本利得股息的任何分配，無論該分配是否可歸因於我們出售USRPI。扣繳的金額可以抵扣非美國股東的美國聯邦所得税義務，或者當非美國股東正確和及時地向美國國税局提交納税申報單時可以退還。

某些非美國養老基金(由守則第897(L)節界定為“合格外國養老基金”)和某些非美國上市實體(由守則第897(K)節界定為“合格股東”)可能有權就我們支付的分派享有FIRPTA税的例外。非美國股東應就適用這些例外情況諮詢他們的税務顧問。

未分配資本收益。雖然法律對這一問題並不完全清楚，但似乎我們指定為非美國股東所持股票的未分配資本利得的金額通常應該與我們實際分配資本利得股息的方式相同。根據這一方法，非美國股東將能夠抵銷由此產生的他們在美國聯邦所得税責任中的比例份額，即我們為非美國股東的長期資本利得支付的未分配資本利得税的比例份額，並且通常從美國國税局獲得退款，條件是他們在我們支付的税款比例份額超過非美國股東在此類長期資本收益上的實際美國聯邦所得税責任。如果我們將淨資本利得的任何部分指定為未分配資本利得，非美國股東應就此類未分配資本利得的徵税問題諮詢其税務顧問。

出售我們的股份。除非我們的股票構成USRPI，否則根據FIRPTA，非美國股東出售我們的股票一般不需要繳納美國聯邦所得税。一般而言，根據以下關於“合格股東”和“合格外國養老基金”對任何特定股東的處置的討論，我們的股票只有在以下三項陳述均為真實的情況下才構成USRPI：

•在規定的測試期內，在任何特定測試日期，我們50%或更多的資產包括位於美國境內的不動產權益，為此，不包括僅以債權人身份持有的不動產權益；

•我們不是“國內控股的合格投資實體”。國內控制的合格投資實體包括房地產投資信託基金(REIT)，在指定的測試期內，非美國股東在任何時候都直接或間接持有不到50%的REIT價值。雖然我們相信我們現在是，也將繼續是國內控制的房地產投資信託基金，但由於我們的股票是公開交易的，我們不能保證我們現在是，也將繼續是國內控制的合格投資實體；以及

•(A)我們的股票沒有按照適用的財政部法規的定義在成熟的證券市場“定期交易”；或(B)我們的股票在成熟的證券市場“定期交易”，並且出售股票的非美國股東在截至出售之日的五年內任何時候都持有超過10%的已發行普通股。

某些由守則第897(L)條界定為“合格外國退休基金”的非美國退休基金，以及某些
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根據守則第897(K)條的定義，屬於“合格股東”的非美國上市實體可能有權在出售我們的股票時獲得FIRPTA税的例外情況。非美國股東應就適用這些例外情況諮詢他們的税務顧問。

適用於出售國內控制的合格投資實體的股票的特定清洗銷售規則可能會導致在出售我們的股票時獲得認可，根據FIRPTA應納税，即使我們是國內控制的合格投資實體。這些規則將適用於以下情況：(1)非美國股東在除股息日期前30天內處置我們的股票，如果不是該處置，該分配的任何部分本應作為出售或交換USRPI的收益向該非美國股東徵税，(2)在除股息日期前30天開始的61天期間內收購或簽訂合同或期權收購我們股票的其他股票，以及(3)如果我們的股票在該除股息日期前30天開始的61天期間內“定期交易”，則本規則將適用於以下情況：(1)在除股息日期之前的30天內處置我們的股票，其中任何部分本應作為出售或交換USRPI的收益向該非美國股東徵税；在截至分派之日的一年內，該非美國股東在任何時候都擁有我們流通股的10%以上。

如果出售我們股票的收益根據FIRPTA納税，非美國股東將被要求提交美國聯邦所得税申報單，並將受到與美國股東相同的待遇，受適用的替代最低税和特別替代最低税的約束，對於非居民外國人，如果我們的普通股不在既定的證券市場“定期交易”，股票的購買者通常將被要求扣留收購價的15%，並將該金額匯給國際税務局。

出售本公司股票的收益(否則不受FIRPTA約束)將在美國向非美國股東徵税，具體如下：(1)如果非美國股東對我們股票的投資與該非美國股東開展的美國貿易或業務有效相關，則該非美國股東將在該收益方面受到與美國股東相同的待遇。(1)如果非美國股東對我們股票的投資與該非美國股東開展的美國貿易或業務有效相關，則該非美國股東將受到與美國股東相同的待遇。(2)如果非美國股東是在納税年度內在美國居住183天或以上並在美國有“納税之家”的非居民外籍個人，該非居民外籍個人的資本利得將被徵收30%的税。(2)如果非美國股東是在納税年度內在美國居住183天或以上並在美國有“納税之家”的非居民外籍個人，將對該個人的資本利得徵收30%的税。

我們權證及權利持有人的課税

認股權證。我們認股權證的持有人一般不會確認在行使認股權證時的收益或損失。在行使認股權證時收到的優先股、代表優先股或普通股的存托股份(視屬何情況而定)的持有人基準將等於持有人在權證中的調整税基和支付的行使價格之和。持有人在行使認股權證時收到的優先股、代表優先股或普通股的存托股份(視屬何情況而定)的持有期，將不包括持有人持有認股權證的期間。權證到期時，持有者將在權證中確認與持有者調整後的税基相等的資本損失。在向我們以外的其他人出售或交換認股權證時，持有人將確認收益或損失，其金額等於出售或交換時實現的金額與持有人在認股權證中調整後的税基之間的差額。這些收益或損失將是資本收益或損失，如果權證持有超過一年，將是長期資本收益或損失。在將權證出售給我們時，美國國税局可能會辯稱，持有者應該在出售權證時確認普通收入。我們認股權證的潛在持有者應就向我們出售認股權證的後果諮詢他們自己的税務顧問。

權利。在配股發行的情況下，我們發行的配股的接收、到期和行使的税收後果將在招股説明書附錄中詳細闡述。我們權利的潛在持有者應審閲與任何權利所有權相關的適用招股説明書附錄，並就投資權利的後果諮詢他們自己的税務顧問。

股息再投資和購股計劃

一般信息

我們為股東和潛在股東提供參與我們的股息再投資和購股計劃的機會，該計劃在本文中被稱為“點滴計劃”。

雖然我們目前不提供任何與水滴相關的折扣，也不打算在目前提供這種折扣，但我們保留未來對購買的股票提供不超過5%的折扣的權利，這些股票包括再投資股息或現金分配以及通過可選現金投資功能購買的股票。這次討論的前提是我們不提供有關滴水的折扣。如果我們提供與滴水有關的折扣，下面描述的税收考慮因素將有很大不同。如果我們提供與滴水相關的折扣，請股東諮詢他們的税務顧問，以瞭解他們獲得折扣的税收待遇。

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被視為分配的金額

一般來説，Drop參與者將被視為收到了關於我們股票的分配，用於美國聯邦所得税目的，金額如下所述。

•參與DIP的股息再投資功能並將其股息再投資於從我們購買的股票的股東，在美國聯邦所得税方面將被視為收到了我們對我們股票的分配，該分配等於股息再投資當日記入股東DIP賬户的我們股票的公平市值。被視為收到的分派金額將在股東收到的1099-DIV表格中報告。

•參與DIP股息再投資功能的股東，其股息再投資於我們在公開市場購買的股票，就美國聯邦所得税而言，將被視為在股息再投資之日收到(並將收到1099-DIV表格報告)我們就其股份所作的分派，該分派相當於存入股東DIP賬户的我們股票的公平市值(加上任何經紀費用和從分派再投資金額中扣除的任何其他費用)。

•通過DIP參與可選現金購買的股東(或目前不是我們股東通過DIP的可選現金購買功能對我們普通股進行初始投資的新登記參與者)將不被視為接受我們的分派。

我們將為每位股東的水滴賬户支付每年的維護費。與美國國税局在發給另一家房地產投資信託基金的私人信件裁決中得出的結論一致，我們打算採取的立場是，行政費用不構成應向股東徵税或會降低股東在普通股中的基礎的分配。但是，由於私信裁決不是發給我們的，我們沒有法律權利依賴它的結論。因此，美國國税局可能會認為股東在行政費用中的份額構成了對他們的應税分配和/或降低了他們份額的基數的分配。基於這個和其他原因，我們將來可能會對這些成本採取不同的立場。

在上述情況下，股東將被視為接受我們的分配，即使實際上沒有收到現金分配。這些分配將以與我們支付的所有其他分配相同的方式徵税，如上文“-美國股東的税收-應税美國股東的税收”、“-美國股東的税收-免税股東的税收”或“-非美國股東的税收”(視適用情況而定)所述。

根據點滴收購的股份的基準和持有期。通過DIP將現金分配進行再投資而獲得的股票的税基一般將等於我們股票在分配之日的公平市值(加上股東支付的任何經紀手續費)。通過再投資現金分配獲得的股票的持有期將從分配之日的次日開始。

我們通過可選現金投資獲得的股票的税基通常等於參與者在收購我們的股票時支付的成本，包括股東支付的任何經紀費用。通過Drop的可選現金投資功能購買的我們的股票的持有期通常將從為參與者的賬户購買我們的股票的當天開始。

從點滴中撤出股票。當參與者從點滴中提取股票並獲得全部股票時，參與者將不會實現任何應納税所得額。然而，如果參與者從零碎股份中獲得現金，則參與者將被要求確認與該零碎股份相關的損益。

扣繳規定的效力。通常適用於我們的分配的扣繳要求將適用於根據滴滴計劃被視為分配的所有金額。請參閲“-適用於股東的信息報告和備用預扣税-美國股東-一般”和“-適用於股東-非美國股東的信息報告和備用預扣税-一般”，以瞭解適用於我們支付的其他分配的預扣要求。所有預扣金額將從分配中扣留，然後根據Drop將分配進行再投資。因此，如果美國股東被扣留，原本可以根據DROP進行再投資的分配將減去預扣金額。

適用於股東的信息申報和後備預扣税

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美國股東-一般情況下

一般來説，信息報告要求將適用於支付我們股票的分配和將我們股票出售給一些美國股東的收益，除非有例外情況。此外，在下列情況下，付款人將被要求預扣此類付款的備用預扣税：

(1)收款人未向付款人提供納税人識別號(“TIN”)或未建立免扣備付金的；

(2)國税局通知付款人收款人提供的罐頭有誤；

(3)已通知受款人少報守則第3406(C)節所述的利息、股息或原始發行折扣；或

(4)受款人未能在偽證的懲罰下證明受款人不受《守則》規定的後備扣繳的約束。

一些股東可能會免於後備扣繳。在向美國國税局提供所需信息的前提下，根據備用預扣規則從向股東支付的款項中扣留的任何金額都將被允許抵扣股東的美國聯邦所得税義務，並可能使股東有權獲得退款。

美國股東-預扣某些外國賬户的付款。

如下所述，未來向“外國金融機構”和“非金融外國實體”支付的某些款項可能會被扣繳30%的費率。美國股東應該諮詢他們的税務顧問，瞭解這一預扣條款對他們擁有和處置我們普通股的影響(如果有的話)。請參閲下面的“-非美國股東-預扣向某些外國實體支付的款項”。

非美國股東-一般情況下

通常，信息報告將適用於對我們股票的支付或分配，並且將適用上述針對美國股東的後備預扣，除非收款人證明其不是美國人或以其他方式確立豁免。向或通過美國或外國經紀商的美國辦事處支付出售我們股票的收益將受到信息報告的約束，並可能需要如上所述對美國股東進行後備預扣，或對非美國股東徵收預扣税(視情況而定)，除非非美國股東證明其非美國身份或以其他方式確立豁免，前提是經紀人並不實際知道股東是美國人，或者實際上不滿足任何其他豁免的條件。非美國股東將我們的股票出售給或通過經紀商的外國辦事處出售的收益通常不會受到信息報告或後備扣留的約束。但是，如果經紀人是美國人、出於美國聯邦所得税目的的受控外國公司、在特定時期內從所有來源獲得的總收入的50%或以上來自與美國貿易或企業有效相關的活動的外國人、其50%或更多權益由美國人的合作伙伴持有的外國合夥企業、或在美國從事貿易或企業經營的外國合夥企業，那麼，信息報告一般將適用，就好像付款是通過美國或外國經紀人的美國辦事處進行的，除非經紀人有關於非美國股東的外國身份的書面證據，並且對相反的情況沒有實際瞭解。

當支付給股東的款項不能可靠地與提供給付款人的適當文件相關聯時，適用的財政部條例規定了關於股東地位的推定。如果非美國股東未能遵守信息報告要求，向此人支付的款項可能需要繳納全額預扣税，即使此人根據適用的所得税條約可能有資格享受降低的預扣税率或不預扣。由於這些財政部條例的適用情況取決於非美國股東的特殊情況，因此敦促非美國股東就適用於他們的信息報告要求諮詢他們的税務顧問。

備用預扣不是附加税。如果向美國國税局提供了某些必需的信息，我們根據備用預扣規則預扣的任何金額都將從非美國股東的美國聯邦所得税義務中退還或抵扣。非美國股東應諮詢他們自己的税務顧問，瞭解在他們的特定情況下適用備用預扣的情況，以及根據現行財政部法規獲得備用預扣豁免的可能性和程序。

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非美國股東-預扣向某些外國實體支付的款項

外國賬户税收合規法(FATCA)對向“外國金融機構”和某些其他非美國實體支付的某些類型的款項徵收30%的預扣税，除非滿足某些盡職調查、報告、預扣和認證義務要求。

一般而言，FATCA對支付給外國實體的股息徵收30%的預扣税，除非(I)該外國實體是承擔某些盡職調查、報告、預扣和認證義務的“外國金融機構”，或者如果外國金融機構是已簽訂實施FATCA的政府間協議的司法管轄區的居民，則該實體遵守該協議的盡職調查和報告要求；(Ii)該外國實體不是“外國金融機構”並確定或(Iii)該外國實體在其他方面根據FATCA獲得豁免。雖然根據FATCA預扣將適用於2018年12月31日之後出售或以其他方式處置我們股票的毛收入的支付，但擬議的財政部法規完全取消了FATCA對支付毛收入的預扣。納税人一般可以依賴這些擬議的財政部法規，直到最終的財政部法規發佈。

如果根據FATCA要求對與我們的股票相關的付款進行預扣，否則將不會受到預扣(或有權獲得降低預扣費率的投資者)的投資者通常將被要求向美國國税局申請退款或信用，以獲得此類豁免或減少的好處(前提是此類好處可用)。潛在投資者應諮詢他們的税務顧問，瞭解FATCA在其特定情況下的效果。

債務證券持有人的課税

下面的討論總結了與我們可能提供的某些債務證券的購買、所有權和處置有關的某些美國聯邦所得税考慮因素。本摘要假設債務證券的發行不會超過美國聯邦所得税的原始發行折扣的最低金額。本摘要僅適用於將其債務證券作為“資本資產”(符合守則第1221節的含義)持有，並在首次公開發行時以發行價購買其債務證券的投資者。如果這類債務證券是以發行價以外的價格購買的，則可適用可攤銷債券溢價或市場折價規則，但本文未對此進行描述。未來的持有者應該就這些可能性諮詢他們自己的税務顧問。這一節也不適用於在美國聯邦所得税中被視為“股權”而不是債務的任何債務證券。

擁有任何以超過最低限度的原始發行折扣發行的票據、浮動利率債務證券、可轉換或可交換票據、索引票據或我們提供的其他債務證券的税收後果將在適用的招股説明書附錄中討論。

美國債務證券持有者

本節彙總了不屬於免税組織的債務證券的美國持有者的税收。出於這些目的，術語“美國持有者”是我們債務證券的受益者，也就是説，出於美國聯邦所得税的目的：

•美國公民或美國居民；

•在美國法律或其政治分區(包括哥倫比亞特區)內或根據美國法律設立或組織的公司(包括為美國聯邦所得税目的而被視為公司的實體)；

•其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產，無論其來源如何；或

•任何信託必須符合以下條件：(1)美國法院能夠對此類信託的管理進行主要監督，並且一名或多名美國人有權控制該信託的所有實質性決定，或(2)該信託具有被視為美國人的有效選舉。

如果出於美國聯邦所得税的目的，被視為合夥企業的實體或安排持有我們的債務證券，則合夥人的美國聯邦所得税待遇一般將取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。合夥企業持有我們的債務證券的合夥人應就合夥企業收購、擁有和處置我們的債務證券對合夥人的美國聯邦所得税後果諮詢其自己的税務顧問。

支付利息。根據美國持票人對美國聯邦所得税的常規税務核算方法，票據上的利息通常在收到或應計時應作為普通利息收入向美國持票人徵税
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目的。

債務證券的出售、交換、報廢、贖回或其他應税處置。在對債務證券進行出售、交換、報廢、贖回或其他應税處置時，美國持有者一般將確認應税損益，其數額等於處置時的“變現金額”與美國持有者在此類債務證券中的調整税基之間的差額(如果有的話)。變現的金額將包括任何現金的金額和為債務證券收到的任何財產的公平市場價值(不包括任何可歸因於應計但未支付的利息的金額，這些金額將作為普通收入納税(如上文“-債務證券持有人的税收-債務證券的美國持有人-利息支付”一節所述)，但不包括在以前未包括在收入中的範圍內(如上文“-債務證券持有人的税收-美國債務證券持有人的税收-利息支付”一節所述)。美國持票人在票據上的調整税基通常等於該美國持票人收到的除聲明利息以外的任何付款減去該票據的成本。任何這樣的收益或損失通常都將是資本收益或損失，如果美國持有者在處置票據時的持有期超過一年，則將是長期資本收益或損失。對於非公司的美國持有者來説，長期資本收益通常將受到税率的降低。資本損失從普通收入中扣除是有一定限制的。

信息報告和備份扣繳。票據的利息支付或出售、交換或其他應税處置(包括報廢或贖回)的收益通常都要進行信息報告，除非美國持有者是獲得豁免的接受者(如公司)。除非(1)美國持有者是豁免收款人(如公司)，或(2)美國持有者在付款前提供納税人識別號，並按要求在正式填寫並簽署的美國國税局表格W-9(或允許的替代或繼任者表格)上進行證明，否則此類付款也可能受到美國聯邦備用預扣款的約束，並在其他方面遵守備用預扣款規則的要求。備用預扣不是附加税。如果及時向美國國税局提供所需信息，根據備用預扣規則預扣的任何金額都將被允許作為該美國持有者的美國聯邦所得税債務的退款或抵免。

淨投資收益。在某些情況下，屬於個人、遺產或信託的某些美國持有者須對“淨投資收入”徵收3.8%的税，其中包括出售、交換或其他應納税處置(包括報廢或贖回)債務證券的利息收入和淨收益，除非此類利息支付或淨收益是在貿易或企業(包括某些被動活動或證券或商品交易活動組成的貿易或企業除外)的正常經營過程中獲得的。債務證券的投資者應該諮詢他們自己的税務顧問，瞭解這項税收對他們在債務證券投資中的收入和收益的適用性。

債務證券免税持有人

一般來説，免税組織的收入免徵美國聯邦所得税，但其UBTI範圍除外(如上文“-美國股東徵税-美國免税股東徵税”一節所定義)。債務證券應計的利息收入和與債務證券處置有關的確認收益一般不會構成對外直接投資，除非免税組織將債務證券作為債務融資財產持有(例如，免税組織已就此類票據招致“購置款債務”)。免税投資者在投資債務證券前，應諮詢其税務顧問有關UBTI和債務證券投資的適宜性。

債務證券的非美國持有者

以下討論涉及管理非美國債務證券持有者的美國聯邦所得税的規則。在本摘要中，“非美國持有人”是我們債務證券的實益所有者，而非(I)美國持有人(如上文“-美國債務證券持有人”所定義)或(Ii)為美國聯邦所得税目的而被視為合夥企業的實體。

支付利息。根據以下有關備份預扣和FATCA(定義如下)的討論，支付給非美國持有人的所有債務證券利息將不需要繳納守則“投資組合利息”例外項下的美國聯邦收入或預扣税，前提是非美國持有人：

•實際上或建設性地沒有持有我們10%或更多的股票，

•不是受控制的外國公司，而我們對該公司是“相關人士”(“守則”第864(D)(4)條所指的)，

•不是守則第881(C)(3)(A)條規定收取匯票利息的銀行，以及
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•在IRS表格W-8BEN或IRS表格W-8BEN-E(或其他適用表格)上提供其名稱和地址，並在偽證處罰下證明其不是美國持有者。

適用的財政部條例提供了滿足本節所述認證要求的替代方法。此外，根據這些財政部規定，特殊規則適用於直通實體，這一認證要求也可能適用於直通實體的受益所有者。如果非美國持有者不能滿足上述要求，利息支付一般將被徵收30%的美國聯邦預扣税，除非非美國持有人向適用的扣繳義務人提供一份正式簽署的(1)IRS表格W-8BEN或IRS表格W-8BEN-E(或其他適用表格)，聲明根據適用的所得税條約免除或減少預扣，或(2)美國國税表W-8ECI(或其他適用表格)聲明債務證券支付的利息不需繳納美國聯邦預扣税，因為它實際上與該非美國持有人在美國進行的貿易或業務有關-債務證券的非美國持有者-與美國貿易或業務有效相關的收入“)。

債務證券的出售、交換、報廢、贖回或其他應税處置。根據以下關於備份預扣和FATCA的討論，以及除應計但未付的利息以外，這些利息一般將作為利息徵税，並可能遵守上述“-債務證券的非美國持有人-利息支付”項下的規則，非美國持有人一般不會因收到票據的本金付款或在出售、交換、退休、贖回或其他應税處置票據時確認的任何收益而繳納美國聯邦收入或預扣税，除非：

•此類收益實際上與該非美國持有者在美國境內從事貿易或企業的行為有關，在這種情況下，此類收益將按以下“-債務證券的非美國持有者-與美國貿易或企業有效相關的收入”項下的規定徵税，或

•該非美國持有人是指在納税年度內在美國停留183天或以上的個人，並滿足某些其他條件，在這種情況下，該非美國持有人將對從該處置中獲得的收益按30%(或，如果適用，較低的條約税率)徵税，這可能會被美國來源資本損失所抵消。

與美國貿易或商業有效相關的收入。如果非美國持有人在美國從事貿易或業務，並且債務證券的利息或在出售、交換或其他應税處置(包括報廢或贖回)中實現的收益實際上與此類交易或業務的進行有關，則非美國持有人通常將就此類收入或收益繳納常規的美國聯邦所得税，其方式與非美國持有人是美國持有人的方式相同。(B)如果非美國持有人在美國從事貿易或業務，且債務證券的出售、交換或其他應税處置(包括報廢或贖回)所實現的利息或收益實際上與此類貿易或業務的進行有關，則該非美國持有人通常應就此類收入或收益繳納常規的美國聯邦所得税，其方式與該非美國持有人是美國持有人的方式相同。如果非美國持有者有資格享受美國和非美國持有者居住國之間的所得税條約的好處，任何“有效關聯”的收入或收益通常只有在也可歸因於非美國持有者在美國維持的永久機構或固定基地的情況下，才需繳納美國聯邦所得税。此外，如果該非美國持有者是一家外國公司，該持有者還可能需要繳納相當於其有效關聯收益和利潤的30%(或適用的所得税條約規定的較低税率)的分支機構利得税，但須進行某些調整。實際上與美國貿易或企業相關的利息支付將不需要繳納30%的美國聯邦預扣税，前提是非美國持有人要求免除預扣税。要申請免除扣繳，非美國持有者必須證明其資格，這通常可以通過提交一份正確簽署的美國國税局表格W-8ECI(或其他適用表格)來完成。

信息報告和備份扣繳。一般來説，我們必須每年向美國國税局和非美國持有人報告支付給非美國持有人的利息金額和與這些付款有關的扣繳税款(如果有的話)。根據特定條約或協議的規定，還可以向非美國持有者居住國家的税務機關提供報告此類利息和扣繳的這些信息申報單的副本。一般而言，非美國持有人將不受有關我們支付利息的後備扣繳或額外信息報告要求的約束，前提是我們已收到上述“-非美國債務證券持有人-利息”項下最後一個項目符號中描述的聲明，並且我們沒有實際知識或理由知道持有人是本守則定義的不是豁免接受者的美國人。此外，非美國持有者出售或以其他方式處置票據的收益通常將受到信息報告的約束，並根據情況，對在美國境內或通過某些與美國或美國相關的金融中介進行的票據出售或處置(包括報廢或贖回)收益的付款進行後備預扣，除非收到上述聲明，並且我們沒有實際知識或理由知道持有者是美國人。備用預扣不是附加税。如果及時向美國國税局提供所需信息，根據備用預扣規則預扣的任何金額都將被允許作為非美國持有者在美國聯邦所得税責任中的退款或抵免。
74


附加扣繳規定。如上所述，FATCA對支付給某些外國實體的某些類型的付款徵收30%的預扣税，除非滿足某些盡職調查、報告、預扣和認證義務要求，否則FATCA將對適用於股東-非美國股東的信息報告和備用預扣税徵收30%的預扣税。

一般來説，向外國實體(無論是作為受益所有者還是中間人)的非美國持有者支付美國發行人債務的利息，將按30%的税率徵收預扣税(與上述預扣税分開，但不得重複)，除非滿足了各種美國信息報告和盡職調查要求(通常與美國人對這些實體的權益或賬户的所有權有關)。雖然根據FATCA預扣將適用於美國發行人在2018年12月31日之後收到的債務義務的出售或其他處置所得毛收入的支付，但擬議的財政部法規完全取消了FATCA對支付毛收入的預扣。納税人一般可以依賴這些擬議的財政部法規，直到最終的財政部法規發佈。

如果根據FATCA要求對與債務證券相關的付款進行預扣，否則將不會受到預扣(或有權享受較低預扣費率)的非美國持有者通常將被要求向美國國税局申請退款或信用，以獲得此類豁免或減少的好處(前提是此類福利可用)。潛在投資者應諮詢他們的税務顧問，瞭解FATCA在其特定情況下的效果。

其他税務考慮因素

州税、地方税和外國税

我們可能被要求在不同的州或地方司法管轄區納税，包括我們處理業務的司法管轄區，我們的股東可能被要求在不同的州或地方司法管轄區納税，包括他們居住的司法管轄區。我們的州和地方税待遇可能與上面討論的美國聯邦所得税後果不符。此外，股東的州和地方税待遇可能與上文討論的美國聯邦所得税後果不符。因此，潛在投資者應該就州和地方税法對投資我們的股票和存托股份的影響諮詢他們的税務顧問。

我們的部分收入是通過我們的應税房地產投資信託基金子公司賺取的。應税REIT子公司按全額適用的公司税率繳納美國聯邦、州和地方所得税。此外，應税房地產投資信託基金子公司扣除超過直接或間接支付給我們的一定金額的利息的能力將受到限制。如果我們的應税房地產投資信託基金子公司和我們被要求繳納美國聯邦、州或地方税，我們可用於分配給股東的現金將會減少。

避税申報

如果持有人確認以下交易造成的損失：(I)作為個人、S公司、信託公司或與至少一個非公司合夥人的合夥企業的持有人，在一個納税年度內為200萬美元或以上，或在兩個納税年度的組合中為400萬美元或以上，或(Ii)為公司或僅與公司合夥人的合夥企業的持有人，在單個納税年度內為1000萬美元或以上，或在多個納税年度的組合中為2000萬美元或以上，該持有人可以投資組合證券的直接股東在許多情況下都不受這一報告要求的限制，但房地產投資信託基金的股東目前也不例外。根據本規例，損失須予報告的事實，並不影響法律上裁定納税人對該損失的處理是否恰當。股東應諮詢其税務顧問，根據其個人情況確定本條例的適用性。

影響REITs的立法或其他行動

參與立法過程的人士以及美國國税局(IRS)和美國財政部(US Treasury Department)不斷審查涉及美國聯邦所得税的規則。我們不能向您保證是否或以何種形式制定任何影響REITs或其股東的提案。美國聯邦税法及其解釋的變化可能會對我們股票的投資產生不利影響。股東應諮詢他們的税務顧問，瞭解美國聯邦税法的潛在變化以及對我們股票投資的影響。

75

項目9C：披露妨礙檢查的外國司法管轄區。

不適用。

第三部分

本10-K表格中遺漏了第III部分要求的某些信息，因為我們將根據第14A條就本10-K表格涵蓋的會計年度結束後不遲於120天提交關於我們2022年年會的最終委託書(“委託書”)，其中包含的某些信息通過引用併入本文。只有委託書中具體涉及在此陳述的項目的部分通過引用併入本文。此外，我們還通過了適用於我們所有受託人、高級管理人員和員工的道德準則，可以在我們的網站www.washreit.com上查看和打印。對我們網站地址的引用並不構成通過引用網站中包含的信息進行合併，因此此類信息不應被視為本文件的一部分。

項目10：董事、高級管理人員和公司治理
名字位置
受託人
保羅·T·麥克德莫特華盛頓房地產投資信託基金主席兼首席執行官
愛德華·S·西維拉WashREIT首席獨立董事；Catalyst Health Solutions，Inc.退休董事長。
本傑明·S·布徹STAG工業公司首席執行官、總裁兼董事會主席。
威廉·G·伯恩斯退休的董事公司董事總經理亞歷克斯·布朗父子公司
艾倫·M·戈蒂亞畢馬威(KPMG)退休合夥人
小託馬斯·H·諾蘭(Thomas H.Nolan，Jr.)精神房地產資本公司前董事會主席兼首席執行官。
安東尼·L·温斯副海軍上將(Ret.)洛克希德·馬丁公司中東-非洲地區總裁
行政主任
保羅·T·麥克德莫特華盛頓房地產投資信託基金主席兼首席執行官
斯蒂芬·E·裏菲執行副總裁兼首席財務官
塔林·D·菲爾德高級副總裁、總法律顧問兼公司祕書
蘇珊·L·傑洛克高級副總裁兼首席信息官

本項目要求的其他信息在此通過引用我們的委託書併入本文。

項目11：高管薪酬

本項目所需信息在此通過引用我們的委託書併入本文。

項目12：某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

本項目所需信息在此通過引用我們的委託書併入本文。

第十三項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性

本項目所需信息在此通過引用我們的委託書併入本文。

第14項：總會計師費用和服務

本項目所需信息在此通過引用我們的委託書併入本文。
76


第四部分

項目15：證物和財務報表明細表

(A)以下文件作為本10-K表的一部分歸檔：
1財務報表頁面
管理層關於財務報告內部控制的報告
81
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42)
82
獨立註冊會計師事務所財務報告內部控制報告
84
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
85
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的綜合營業報表
86
截至2021年、2020年和2019年12月31日的綜合全面收益表
87
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的綜合權益表
88
截至2021年、2020年和2019年12月31日的合併現金流量表
89
合併財務報表附註
91
2財務報表明細表
附表II-估值及合資格賬目
119
附表III-綜合房地產和累計折舊
120
所有其他明細表都被省略，因為它們要麼不是必需的，要麼是所需的信息顯示在財務報表或附註中。
3
陳列品:
通過引用併入本文 
展品
數		展品説明表格檔案
數		展品提交日期已歸檔
特此聲明
3.1
經修正的公司信託聲明修改及重述章程
10-K001-066223.12/16/2021
3.2
2017年2月8日通過的《華盛頓房地產投資信託章程》
10-Q001-066223.27/31/2017
4.1
華盛頓房地產投資信託基金(Washington REIT)與芝加哥第一國民銀行(First National Bank Of Chicago)於1996年8月1日簽訂的契約
8-K001-06622(c)8/13/1996
4.2
2028年票據格式
8-K001-0662299.12/25/1998
4.3
華盛頓房地產投資信託基金和紐約銀行信託公司之間的補充契約，日期截至2007年7月3日
8-K001-066224.17/5/2007
4.4
註冊人證券説明
10-K001-066223.22/16/2021
10.1*
購股計劃
10-Q001-0662210(j)11/14/2002
10.2*
補充行政人員退休計劃
10-Q001-0662210(k)11/14/2002
10.3*
補充行政人員退休計劃
10-K001-0662210(p)3/16/2006
10.4*
2007年綜合長期激勵計劃
定義14A001-06622B4/9/2007
10.5*
人員遞延薪酬計劃日期為2007年1月1日
10-K001-0662210(gg)2/29/2008
10.6*
2007年5月23日的補充高管退休計劃II
10-K001-0662210(hh)2/29/2008
10.7*
華盛頓房地產投資信託基金與受彌償人之間的彌償協議格式
8-K001-0662210(nn)7/27/2009
10.8*
高管持股政策，2010年10月27日通過
8-K001-0662210.3111/2/2010
10.9*
2010年10月27日通過的“軍官遞延補償計劃修正案”
8-K001-0662210.3211/2/2010
10.10*
“軍官遞延報酬計劃修正案”，2012年12月31日通過
10-K001-0662210.372/27/2013
10.11*
2013年2月13日通過的軍官遞延報酬計劃修正案
10-Q001-0662210.455/9/2013
10.12*
2013年2月13日通過的《董事遞延薪酬計劃修正案》
10-Q001-0662210.465/9/2013
10.13*
《短期激勵計劃修正案》，自2013年1月22日起通過
10-Q001-0662210.475/9/2013
10.14*
修訂和重新調整的董事遞延薪酬計劃，自2013年10月22日起生效
10-Q001-0662210.5311/1/2013
77

通過引用併入本文 
展品
數		展品説明表格檔案
數		展品提交日期已歸檔
特此聲明
10.15*
2013年8月19日與保羅·T·麥克德莫特簽訂的僱傭協議
10-Q001-0662210.5411/1/2013
10.16*
2013年10月1日與保羅·T·麥克德莫特簽訂的控制權變更協議
10-K001-0662210.443/3/2014
10.17*
2014年2月18日通過的軍官遞延報酬計劃修正案
10-K001-0662210.453/3/2014
10.18*
2014年2月18日通過的經修訂和重申的“董事遞延薪酬計劃修正案”
10-K001-0662210.463/3/2014
10.19*
短期激勵薪酬計劃(2014年1月1日生效)
10-Q001-0662210.475/7/2014
10.20*
長期激勵計劃(2014年1月1日生效)
10-Q001-0662210.508/5/2014
10.21*
短期激勵計劃修正案(2014年1月1日起施行)
10-Q001-0662210.518/5/2014
10.22*
執行幹事離職薪酬計劃，2014年8月4日通過
10-Q001-0662210.5410/30/2014
10.23*
華盛頓房地產投資信託基金受託人補償計劃説明，2015年1月1日生效
10-K001-0662210.543/2/2015
10.24*
致斯蒂芬·E·裏菲的聘書
10-K001-0662210.553/2/2015
10.25*
2015年2月27日與斯蒂芬·E·裏菲簽訂的控制權變更協議
10-K001-0662210.563/2/2015
10.26*
華盛頓房地產投資信託基金受託人補償計劃修訂説明，自2015年1月1日起生效
10-Q001-0662210.575/5/2015
10.27*
關於修正S.Riffee的STIP和LTIP的聲明
10-Q001-0662210.585/5/2015
10.28*
修訂長期激勵計劃
10-Q001-0662210.6011/4/2015
10.29*
修訂並重述受託人延期補償計劃
10-Q001-0662210.6111/4/2015
10.30*
2016綜合激勵計劃
定義14A001-06622附件A3/23/2016
10.31*
STIP及LTIP修訂聲明的撤銷
10-K001-0662210.492/20/2018
10.32*
致塔林·D·菲爾爾德的邀請函
10-K001-0662210.502/20/2018
10.33*
2017年7月21日與Taryn D.Fielder簽訂的控制權變更協議
10-Q001-0662210.17/31/2017
10.34*
華盛頓房地產投資信託2014年長期激勵計劃修正案二(2018年1月1日生效)
10-Q001-0662210.544/30/2018
10.35*
華盛頓房地產投資信託短期激勵計劃第二修正案
10-Q001-0662210.14/29/2019
10.36*
託馬斯·Q·巴克與華盛頓房地產投資信託基金的分離協議和全面釋放
10-Q001-0662210.24/29/2019
10.37*
託馬斯·Q·巴克和華盛頓房地產投資信託基金分離協議和全面釋放的第1號修正案
10-Q001-0662210.34/29/2019
10.38
購買和銷售協議，日期為2019年4月2日，由華盛頓房地產投資信託公司和Barton‘s Crossing LP、Magazine Carlyle Station LP、Magazine Fox Run LP、Magazine Glen LP、Magazine Lionsgate LP、Magazine Village at McNair Farm LP和Magazine Watkins Station LP組成
10-Q001-0662210.17/29/2019
10.39
2019年4月19日對組件組合的採購和銷售協議的第一次修正
10-Q001-0662210.27/29/2019
10.40
華盛頓房地產投資信託公司(Washington Real Estate Investment Trust)和全球零售投資者有限責任公司(Global Retail Investors，LLC)之間的買賣協議，日期為2019年6月26日
8-K001-0662210.17/26/2019
10.41*
華盛頓房地產投資信託基金修訂和重新調整高管短期激勵計劃，自2020年1月1日起生效
10-K001-0662210.452/19/20
10.42*
華盛頓房地產投資信託基金修訂和重新調整高管長期激勵計劃，自2020年1月1日起生效
10-K001-0662210.462/19/20
10.43
票據購買協議，日期為2020年9月30日，由華盛頓房地產投資信託基金(Washington Real Estate Investment Trust)和其中指定為購買者的其他各方簽署
10-Q001-0662210.110/30/20
10.44
華盛頓房地產投資信託基金和BPG Acquisition，LLC之間的買賣協議，日期為2021年6月14日
10-Q001-0662210.108/03/21
10.45
第二次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2021年8月26日，由華盛頓房地產投資信託公司(Washington Real Estate Investment Trust)作為借款人，金融機構作為貸款人，富國銀行(Wells Fargo Bank)全國協會(Wells Fargo Bank)作為行政代理
10-Q001-0662210.210/29/21
21
註冊人的子公司
X
23
獨立註冊會計師事務所的同意書
X
24
授權書
X
31.1
根據經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第13a-14(A)條對首席執行官的證明
X
31.2
根據“交易法”第13a-14(A)條認證首席財務官
        X
78

通過引用併入本文 
展品
數		展品説明表格檔案
數		展品提交日期已歸檔
特此聲明
31.3
根據“交易法”第13a-14(A)條認證首席會計官
        X
32
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《交易法》第13a-14(B)條和第18U.S.C.第1350條對首席執行官、首席財務官和首席會計官的證明
        X
101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。X
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔X
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔X
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔X
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔X
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔X
104封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中，包含在附件101中)

*受託人或行政人員有資格參與的管理合約或薪酬計劃或安排。

根據S-K條例第601(B)(4)(Iii)(A)項，現不在此提交界定WashREIT或其附屬公司長期債務持有人權利的某些文書的副本。根據這一規定，我們在此同意應要求向美國證券交易委員會提供任何此類文書的副本。

第16項：表格10-K總結

我們已選擇不包括Form 10-K摘要。
79

簽名

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽名者代表其簽署本報告。

華盛頓房地產投資信託基金
日期：2022年2月18日
By: /s/ Paul T. McDermott
Paul T. McDermott
總裁兼首席執行官
 
根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。
簽名標題日期
/s/保羅·T·麥克德莫特(Paul T.McDermott)董事長兼首席執行官2022年2月18日
保羅·T·麥克德莫特
/s/Edward S.Civera*首席獨立受託人2022年2月18日
愛德華·S·西維拉
/s/本傑明·S·布徹*受託人2022年2月18日
本傑明·S·布徹
/s/威廉·G·伯恩斯*受託人2022年2月18日
威廉·G·伯恩斯
/s/Ellen M.Goitia*受託人2022年2月18日
艾倫·M·戈蒂亞
/s/小託馬斯·H·諾蘭(Thomas H.Nolan，Jr.)*受託人2022年2月18日
小託馬斯·H·諾蘭(Thomas H.Nolan，Jr.)
/s/安東尼·L·温斯*受託人2022年2月18日
安東尼·L·温斯
/s/Stephen E.Riffee執行副總裁兼2022年2月18日
斯蒂芬·E·裏菲首席財務官
(首席財務官)
/s/W.德魯·哈蒙德副總裁、首席財務官和2022年2月18日
W·德魯·哈蒙德司庫
(首席會計官)
* By: /s/W.德魯·哈蒙德通過委託書
W·德魯·哈蒙德
80


管理層關於以下事項的報告
財務報告的內部控制
華盛頓房地產投資信託基金(“Washington REIT”)管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性。WashREIT的財務報告內部控制系統是在WashREIT的主要執行人員和主要財務官的監督下設計的，旨在為財務報告的可靠性和根據美國公認會計原則編制合併財務報表提供合理保證。
所有的內部控制系統，無論設計得多麼好，都有其固有的侷限性。因此，即使是那些被確定為有效的系統，也只能在財務報表的編制和列報方面提供合理的保證。此外，對未來時期的任何有效性評估的預測都有可能因為條件的變化而變得不夠充分。
在編制WashREIT年度合併財務報表時，管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會於2013年發佈的《內部控制-綜合框架》(2013年COSO框架)中確立的標準，對截至2021年12月31日的WashREIT財務報告內部控制的有效性進行了評估。管理層的評估包括對華盛頓房地產投資信託基金財務報告內部控制設計的評價，以及對這些控制的運作有效性的測試。
基於這一評估，管理層得出結論，截至2021年12月31日，ashREIT對財務報告的內部控制是有效的，在財務報告的可靠性和根據美國公認會計原則為外部目的編制財務報表方面，處於合理的保證水平。
獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所(Ernst&Young LLP)審計了華盛頓房地產投資信託基金的合併財務報表，該公司就華盛頓房地產投資信託基金財務報告內部控制的有效性發表了一份無保留意見，其副本見第頁85這份年度報告。




81


獨立註冊會計師事務所報告

致華盛頓房地產投資信託公司股東和董事會

對財務報表的幾點看法

本公司已審計所附華盛頓房地產投資信託及附屬公司(本公司)於2021年12月31日及2020年12月31日的綜合資產負債表，截至2021年12月31日止三年內各年度的相關綜合經營表、全面收益(虧損)、權益及現金流量，以及列於指數第15(A)項的相關附註及財務報表附表(統稱“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年中每一年的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2022年2月18日發佈的報告對此發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。傳達關鍵審計事項不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的意見(整體而言)，而吾等亦不會透過傳達下述關鍵審計事項而改變吾等對關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露的獨立意見。

收益性物業的減值評估

對該事項的描述
截至2021年12月31日，該公司的淨收入生產性物業為16億美元。如綜合財務報表附註2所述，如有潛在減值指標，房地產乃根據估計現金流量評估可回收性。

審計公司的減值分析涉及高度的主觀性，因為公司在減值評估中使用的估計現金流存在不確定性。預計未來現金流基於前瞻性假設，包括預計年度和剩餘現金流以及個別物業的估計持有期，這些假設是前瞻性的，可能會受到未來經濟和市場狀況的影響。


82

我們是如何在審計中解決這一問題的
我們取得了瞭解，評估了設計，並測試了對公司評估創收資產減值過程的控制措施的操作有效性。例如，我們測試了管理層對可恢復性評估中使用的定性和定量減值指標以及物業預期未來現金流的審查的控制，我們還測試了管理層對其減值評估中使用的重要假設的審查。

除其他程序外，我們對公司減值評估的測試包括評估重大假設，以及測試公司用來為個人創收物業開發其估計未來現金流的基礎數據的完整性和準確性。我們與管理層就潛在交易的現狀和管理層的判斷進行了討論，以瞭解未來事件的可能性，這些事件可能會影響物業的持有期和其他現金流假設。我們搜索並評估了證實或反駁公司假設的信息。我們還將重要的假設與當前的行業、市場和經濟趨勢以及房地產的歷史結果進行了比較。


/s/ 安永律師事務所

自2002年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

泰森，弗吉尼亞州
2022年2月18日



83


獨立註冊會計師事務所報告

致華盛頓房地產投資信託公司股東和董事會

財務報告內部控制之我見

我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(COSO標準)中建立的標準，審計了華盛頓房地產投資信託及其子公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制。我們認為，根據COSO標準，截至2021年12月31日，華盛頓房地產投資信託及其子公司(本公司)在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準對公司2021年綜合財務報表進行了審計，我們於2022年2月18日發佈的報告對此發表了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。

我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/安永律師事務所

泰森，弗吉尼亞州
2022年2月18日
84


華盛頓房地產投資信託基金及其子公司

綜合資產負債表
(單位為千，每股數據除外)
十二月三十一日，
20212020
資產
土地$322,623 $301,709 
創收財產1,642,147 1,473,335 
1,964,770 1,775,044 
累計折舊和攤銷(402,560)(335,006)
純收入生產型財產1,562,210 1,440,038 
正在開發或持有以備將來發展的物業30,631 36,494 
用於投資的房地產總持有量(淨額)1,592,841 1,476,532 
持有待售房地產的投資，淨額— 795,687 
現金和現金等價物233,600 7,697 
受限現金620 593 
租金和其他應收款15,067 11,888 
預付費用和其他資產33,866 29,587 
與出售或持有以供出售的財產有關的其他資產— 87,834 
總資產$1,875,994 $2,409,818 
負債
應付票據淨額$496,946 $945,370 
信用額度— 42,000 
應付帳款和其他負債40,585 44,067 
應付股息14,650 25,361 
預租2,082 2,461 
租户保證金4,669 4,221 
與出售或持有以供出售的財產有關的其他法律責任— 25,229 
總負債558,932 1,088,709 
權益
股東權益
優先股；$0.01票面價值；10,000授權股份；不是已發行或已發行股份
— — 
實益權益股份，$0.01票面價值；150,000和100,000授權股份；86,261和84,409已發行和已發行股票，分別截至2021年12月31日和2020年12月31日
863 844 
額外實收資本1,697,477 1,649,366 
超過淨收入的分配(362,494)(298,860)
累計其他綜合損失(19,091)(30,563)
股東權益總額1,316,755 1,320,787 
附屬公司的非控股權益307 322 
總股本1,317,062 1,321,109 
負債和權益總額$1,875,994 $2,409,818 

見合併財務報表附註。
85

華盛頓房地產投資信託基金及其子公司
合併業務報表
(單位為千，每股數據除外)
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
收入
房地產租金收入
$169,151 $176,004 $176,748 
費用
物業運維38,741 39,625 40,408 
房地產税和保險費22,041 23,357 22,918 
物業管理6,133 6,145 6,098 
一般事務和行政事務27,538 23,951 26,068 
轉型成本6,635 — — 
折舊及攤銷
72,656 70,336 83,362 
房地產減值— — 8,374 
173,744 163,414 187,228 
(虧損)房地產銷售收益，淨額— (15,009)59,961 
房地產營業(虧損)收入(4,593)(2,419)49,481 
其他收入(費用)
利息支出
(34,063)(37,305)(53,734)
利率衍生品損失(5,866)(560)— 
債務清償損失淨額(12,727)(34)— 
其他收入4,109 — — 
(48,547)(37,899)(53,734)
持續經營虧損(53,140)(40,318)(4,253)
停止運營：
出售或持有待售物業的經營收入
23,083 24,638 49,543 
房地產銷售收益淨額46,441 — 339,024 
債務清償損失
— — (764)
非持續經營的收入
69,524 24,638 387,803 
淨收益(虧損)$16,384 $(15,680)$383,550 
每股基本淨收益(虧損)
持續運營
$(0.63)$(0.50)$(0.05)
停產經營0.82 0.30 4.81 
每股基本淨收益(虧損)(1)
$0.19 $(0.20)$4.75 
稀釋後每股淨收益(虧損)
持續運營
$(0.63)$(0.50)$(0.05)
停產經營0.82 0.30 4.81 
稀釋後每股淨收益(虧損)(1)
$0.19 $(0.20)$4.75 
加權平均流通股-基本84,544 82,348 80,257 
加權平均流通股-稀釋84,544 82,348 80,257 
______________________________
(1)     由於四捨五入的原因，每股收益可能不會相加
見合併財務報表附註。

86

華盛頓房地產投資信託基金及其子公司
綜合全面收益表(損益表)
(單位：千)

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
淨收益(虧損)$16,384 $(15,680)$383,550 
其他全面收益(虧損)：
利率衍生品未實現損益3,673 (33,025)(8,016)
將利率衍生品未實現虧損重新分類為收益7,799 639 — 
綜合收益(虧損)$27,856 $(48,066)$375,534 

見財務報表附註。

87

華盛頓房地產投資信託基金及其子公司
合併權益表
(單位：千)

股票的股份
有益的
利息在
面值		其他內容
已繳入
資本		超額分配
淨收入的		累計
其他
全面
收益(虧損)		總計
股東的
權益		非控制性
在以下項目中的權益
子公司		總計
權益
餘額，2018年12月31日79,910 $799 $1,526,574 $(469,085)$9,839 $1,068,127 $351 $1,068,478 
會計原則變更的累積影響(見附註4)— — — (906)— (906)— (906)
淨收入— — — 383,550 — 383,550 — 383,550 
利率衍生品未實現收益— — — — (8,016)(8,016)— (8,016)
對非控股權益的分配— — — — — — (15)(15)
股息(美元)1.20每股普通股)
— — — (96,964)— (96,964)— (96,964)
股票發行，扣除發行成本1,859 18 54,898 — — 54,916 — 54,916 
根據股息再投資計劃發行的股票173 2 4,753 — — 4,755 — 4,755 
股票贈與，扣除沒收和扣繳税款後的淨額157 2 6,262 — — 6,264 — 6,264 
餘額，2019年12月31日82,099 821 1,592,487 (183,405)1,823 1,411,726 336 1,412,062 
淨收入— — — (15,680)— (15,680)— (15,680)
利率衍生品未實現虧損— — — — (33,025)(33,025)— (33,025)
利率衍生品損失— — — — 560 560 — 560 
掉期結算的攤銷— — — — 79 79 — 79 
對非控股權益的分配— — — — — — (14)(14)
股息(美元)1.20每股普通股)
— — — (99,775)— (99,775)— (99,775)
股票發行，扣除發行成本2,046 20 48,335 — — 48,355 — 48,355 
根據股息再投資計劃發行的股票90 1 2,120 — — 2,121 — 2,121 
股票贈與，扣除沒收和扣繳税款後的淨額174 2 6,424 — — 6,426 — 6,426 
平衡，2020年12月31日84,409 844 1,649,366 (298,860)(30,563)1,320,787 322 1,321,109 
淨收入— — — 16,384 — 16,384 — 16,384 
利率衍生品未實現收益— — — — 3,673 3,673 — 3,673 
利率衍生品損失— — — — 5,760 5,760 — 5,760 
掉期結算的攤銷— — — — 2,039 2,039 — 2,039 
對非控股權益的分配— — — — — — (15)(15)
股息(美元)0.94每股普通股)
— — — (80,018)— (80,018)— (80,018)
股票發行，扣除發行成本1,636 17 40,445 — — 40,462 — 40,462 
根據股息再投資計劃發行的股票75 — 1,744 — — 1,744 — 1,744 
股票贈與，扣除沒收和扣繳税款後的淨額141 2 5,922 — — 5,924 — 5,924 
餘額，2021年12月31日86,261 $863 $1,697,477 $(362,494)$(19,091)$1,316,755 $307 $1,317,062 

見合併財務報表附註。
88

華盛頓房地產投資信託基金及其子公司
合併現金流量表
(單位：千)
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
經營活動的現金流
淨收益(虧損)$16,384 $(15,680)$383,550 
對淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷95,560 120,030 141,179 
租賃相關應收賬款的信用損失(收益)2,482 5,422 (10)
房地產減值— — 8,374 
房地產銷售損失(收益)(46,441)15,009 (398,985)
基於股份的薪酬費用8,553 7,874 7,743 
債務溢價、貼現和相關融資成本攤銷4,325 2,794 3,195 
利率衍生品損失5,866 560 — 
債務清償損失淨額12,727 34 764 
其他資產的變動(4,681)(7,271)(10,086)
其他負債的變動(5,619)(15,794)(4,801)
經營活動提供的淨現金89,156 112,978 130,923 
投資活動的現金流
房地產收購，淨額(153,748)— (528,589)
房地產銷售收到的現金淨額897,783 152,889 706,064 
房地產的資本改善(32,410)(58,095)(68,456)
正在進行的開發(8,406)(28,812)(47,492)
非房地產資本改善(49)(222)(491)
房地產存款(1,000)— — 
投資活動提供的淨現金702,170 65,760 61,036 
融資活動的現金流
信用額度淨償還(42,000)(14,000)(132,000)
支付的股息(90,728)(99,080)(96,361)
本金支付-應付按揭票據— (46,567)(12,724)
應付票據收益— 350,000 — 
應付票據的償還(311,894)(250,000)— 
償還無擔保定期貸款債務(150,000)(300,000)(450,000)
定期貸款收益— 150,000 450,000 
利率衍生品結算(5,866)(20,948)— 
融資成本的支付(4,858)(3,284)(1,303)
對非控股權益的分配(15)(14)(15)
股息再投資計劃的收益1,744 2,121 4,755 
股票發行淨收益40,462 48,355 54,916 
為限制性股票獎勵支付預扣税款(2,241)(1,782)(2,116)
用於融資活動的淨現金(565,396)(185,199)(184,848)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)225,930 (6,461)7,111 
年初現金、現金等價物和限制性現金8,290 14,751 7,640 
年終現金、現金等價物和限制性現金$234,220 $8,290 $14,751 
89

華盛頓房地產投資信託基金及其子公司
合併現金流量表
(單位：千)
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
補充披露現金流信息：
利息支付的現金，扣除資本化利息支出$27,166 $37,542 $50,999 
應計基本建設改善和開發費用的變化(6,949)(5,850)7,908 
應付股息14,650 25,361 24,668 
現金、現金等價物和限制性現金的對賬：
現金和現金等價物$233,600 $7,697 $12,939 
受限現金620 593 1,812 
現金、現金等價物和限制性現金$234,220 $8,290 $14,751 


見合併財務報表附註。
90

華盛頓房地產投資信託基金及其子公司

合併財務報表附註
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度

注1：業務性質

華盛頓房地產投資信託基金(“Washington REIT”)是馬裏蘭州的一家房地產投資信託基金，是一家自我管理的股權房地產投資信託基金，是1960年成立的信託基金的繼承者。我們的業務包括主要位於大華盛頓特區大都市區的創收房地產的所有權和運營，其中大部分是住宅物業。

美國聯邦所得税

我們相信，根據經修訂的1986年“國內税法”(下稱“守則”)第856-860條，我們有資格成為房地產投資信託基金，並打算繼續保持這一資格。為了維持我們作為房地產投資信託基金的地位，除其他事項外，我們必須分配90%的房地產投資信託基金應税收入(通常是我們的普通應税收入，經過某些修改)，不包括任何淨資本利得和每年支付給我們股東的股息的任何扣除。在出售物業時，我們通常有以下選擇：(A)將出售物業的銷售收益再投資，以使我們能夠推遲確認出售時實現的部分或全部應税收益；(B)將收益分配給股東，而不對我們徵税；或(C)將長期淨資本收益視為已分配給我們的股東，為被視為已分配的收益繳納税款，並將已支付的税款作為抵免分配給我們的股東。在截至2021年12月31日的三年中，我們出售了以下物業的權益(以千計)：
處置日期屬性類型(虧損)銷售收益
July 26, 2021
辦公產品組合(1)
辦公室$(11,220)
2021年9月22日
零售組合(2)
零售57,661 
總計2021年$46,441 
April 21, 2020約翰·馬歇爾二世辦公室$(6,855)
2020年12月2日紀念碑II辦公室(8,595)
2020年12月17日第25街1227號辦公室1,125 
2020年合計$(14,325)
June 26, 2019
匡提科企業中心(3)
辦公室$(1,046)
July 23, 2019
購物中心產品組合(4)
零售333,023 
2019年8月21日弗雷德裏克十字路口和弗雷德裏克縣廣場零售9,507 
2019年8月27日黑格斯敦中心零售(3,506)
2019年12月19日G街1776號辦公室61,007 
2019年合計$398,985 
______________________________ 
(1)包括十二辦公物業：賓夕法尼亞大道1901號、國王街515號、第19街1220號、威爾遜大道1600號、銀線中心、法院廣場、M街2000號、康涅狄格大道1140號、陸軍海軍俱樂部、眼街1775號、巴爾斯頓的費爾蓋特和阿靈頓大廈。
(2)包括八零售物業：塔科馬公園、威斯敏斯特、協和中心、雪佛蘭大通新城廣場、華盛頓大街800號、倫道夫購物中心、蒙特羅斯購物中心和泉谷村.
(3)     由925號和1000號公司大道組成。
(4)     包括五零售物業：Gateway Look、惠頓公園(Wheaton Park)、奧爾尼村中心(Olney Village Center)、布拉德利購物中心(Bradlee Shopping Center)和Foxchase購物中心。    

一般來説，根據我們作為房地產投資信託基金的持續資格，除未分配的應税收入和我們的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)產生的收入的税收外，不需要為所得税撥備。我們的TRS對其應税收入按法定税率繳納企業、聯邦和州所得税。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的TRS有1美元的遞延税金資產1.4全額預定的百萬美元。

從2018年開始，每股普通應税收入相當於根據減税和就業法案創造的199A條股息。以下是截至12月31日的三年中我們股息的應税百分比細目。
91

2021年(未經審計)：
202120202019
普通收入/199A條股息— %36 %80 %
資本返還100 %64 %20 %
合格股息— %— %— %
未重新捕獲的第1250節收益— %— %— %
資本利得— %— %— %

注2：主要會計政策摘要和列報依據

合併原則和列報依據

隨附的經審計的綜合財務報表包括WashREIT及其擁有控股權的子公司和實體的合併賬目。所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。

我們根據美國證券交易委員會的規則和規定編制了隨附的經審計的綜合財務報表。

財務報表中估計數的使用

根據公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表，要求管理層作出某些估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

收入確認

我們主要以經營性租賃方式出租住宅物業，條款一般為一年或者更少。根據ASC主題842確認租金收入，租契，使用一種代表租賃期內直線基礎的方法。在向居民提供租約優惠(主要是出租)的情況下，我們會以直線方式確認租金收入的減少。

我們還產生與公寓房屋租賃相關的其他房地產收入，包括停車收入、遷入費、寵物租金和其他雜項收入。與租金收入類似，這些收入在租户到期時入賬，並在賺取收入時按月確認。

我們確認我們的住宅物業的成本報銷收入來自傳遞費用，按應計制在發生費用的期間內進行。轉賬費用主要包括公用事業成本，這些成本由租户根據每個租户的特定允許成本償還。

當我們執行了資產銷售合同，將資產的控股權轉讓給買方，並確定我們很可能會收取資產的幾乎所有對價時，我們確認房地產銷售收益。我們的房地產銷售交易通常在成交時符合這些標準。

租金和其他應收款

與租賃相關的應收賬款，包括居民應計和未付的合同金額，以及應計的直線應收租金，均因信貸損失而減少。這些金額被確認為房地產租賃收入的減少。我們在逐個租賃的基礎上評估租賃應收賬款的可收回性。當管理層認為實質上不可能收回所有租賃付款時，我們確認與租賃相關的應收賬款的信用損失。當確定不可能收回時，確認信貸損失後確認的任何租賃收入以直線法反映的租賃收入或收取的現金中較小者為限。

92

發債成本

我們使用實際利率法或直線法來攤銷外債發行成本，這與實際利率法在相關債務的估計壽命內近似。我們將與票據相關的債務發行成本(扣除攤銷後)記錄在我們的合併資產負債表上，作為對其相關債務的抵消。我們將與循環信用額度相關的債務發行成本記錄在我們的合併資產負債表上，包括預付費用和其他資產，無論信用額度上的餘額是否未償還。我們將所有債務發行成本的攤銷記錄為利息支出。

房地產與折舊

我們以直線方式對建築物進行折舊，預計使用年限為26至40好幾年了。我們將所有與房地產更換、改善或大修相關的資本改善資本化，延長其使用壽命，並在其估計使用壽命範圍內使用直線折舊法進行折舊。3至40好幾年了。我們還將與我們的開發項目相關的成本資本化，包括借款義務的利息和其他內部成本，這些成本包括在符合條件的支出已經完成以及開發項目準備投入預期用途所需的活動正在進行期間發生的其他內部成本。這些成本的資本化從活動和相關支出開始時開始，在項目基本完成並準備好投入使用時停止，在項目投入使用和折舊開始時停止。

持續經營的房地產折舊費用為#美元。66.2百萬，$64.6百萬美元和$62.5在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內分別為100萬美元。

我們將不延長資產使用壽命的維護和維修費用計入已發生的費用。

截至2021年12月31日的三年中，持續經營的利息支出以及與開發和重大翻新活動有關的房地產資產的利息支出如下(單位：千)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
產生的總利息$34,813 $39,524 $56,948 
資本化利息(750)(2,219)(3,214)
利息支出，扣除資本化利息後的淨額$34,063 $37,305 $53,734 

倘存在減值指標，且估計該等資產所產生的未貼現現金流量淨額少於該等資產的賬面金額，則我們確認用於營運、發展資產或為未來發展而持有的土地的長期資產的減值虧損。對未貼現現金流的估計是基於前瞻性假設，包括年度和剩餘現金流以及我們對每個物業的估計持有期。這些假設涉及高度判斷，可能會受到未來經濟和市場狀況的影響。在確定物業是否有減值指標時，我們會評估物業的入住率、我們對物業的預期持有期、有關物業未來營運或發展的策略決定，以及其他市場因素。若該等賬面值超過該物業經營及出售所產生的估計未貼現現金流量，吾等將確認減值虧損，相當於根據現行GAAP公允價值撥備將賬面值調整至其估計公允價值所需的金額。持有待售資產以成本或公允價值減去出售成本中較低者入賬。

資產收購

我們收購的物業通常不是ASU 2017-01定義的企業，企業合併(主題805)-澄清企業的定義。根據這一定義，當收購的總資產的公允價值基本上全部集中在單一可識別資產或類似可識別資產組中時，一組轉讓的資產和活動不是企業。因此，我們將這類收購計入資產收購。收購成本為資本化和可確認資產(包括實物資產和原址租賃)、承擔的負債和任何非控股權益，按相對公允價值分配收購成本計量。截至2017年1月1日，在我們採用ASU 2017-01之前執行的收購被計入業務合併。

我們會考慮多項因素，包括物業的重置成本、估計租金及吸收率、估計未來現金流，以及與當前市況相符的估值假設，以“猶如空置”的基準釐定已收購樓宇的公允價值。我們根據與同類土地的比較來確定被徵用土地的公允價值。
93

最近出售或出售的房產。

現地租約的公允價值是根據吾等對租約的具體特徵的評估而釐定的。公允價值分析中考慮的因素包括更換租約的估計成本，包括假設的預期租賃期內的已放棄租金和費用報銷(稱為“吸收成本”)、對當前市場狀況的考慮以及執行類似租約的成本。我們將租賃吸收成本歸類為其他資產，並在標的租賃的剩餘期限內按直線法將吸收成本攤銷為攤銷費用。

為內部使用開發的軟件

有資格資本化的內部使用軟件的成本包括在我們的合併資產負債表中的預付費用和其他資產中。這些資本化成本包括用於開發或獲取應用程序的外部直接成本以及與應用程序開發直接相關的員工的費用。這些費用的資本化從初步項目階段完成時開始，一直持續到項目基本完成並準備好達到預期目的。已完成的項目在其預計使用年限內按直線攤銷。

待售和停產經營

當資產滿足必要的標準時，我們將其歸類為待售資產，這些標準包括：(A)高級管理層承諾制定出售資產的計劃；(B)資產在目前的狀況下可立即出售，但須遵守出售此類資產的慣常條款；(C)已經啟動了尋找買家的積極計劃和完成出售資產計劃所需的其他行動；(D)資產很可能出售，預計資產轉移有資格在一年內被確認為完成出售；(E)該等資產正積極以相對其現行公平價值而言屬合理的價格出售；及。(F)完成該計劃所需採取的行動顯示，該計劃不大可能會有重大改變或該計劃會被撤回。(F)該等資產正被積極推介以供出售；及。(F)完成該計劃所需採取的行動，顯示該計劃不大可能會作出重大修改或撤回。這些物業的折舊在被分類為持有待售時停止，但營業收入、營業費用和利息支出繼續確認，直至銷售之日。

如果處置代表對我們的運營和財務業績產生重大影響的戰略轉變，則已出售或歸類為持有待售物業的收入和支出在綜合經營報表中列示為所有期間的非持續經營。可以明確歸因於這些財產的債務利息包括在非持續經營中。如果處置不代表對我們的運營和財務結果有(或將有)重大影響的戰略轉變，則被歸類為已出售或持有待售物業的收入和支出將作為持續經營在所有呈列期間的綜合營業報表中列報。

細分市場

我們根據每個部門合併物業的淨營業收入來評估業績。我們的可報告經營部門是類似資產的合併。GAAP要求分部披露提供首席運營決策者為評估分部業績而使用的衡量標準。淨營業收入是衡量我們部門損益的關鍵指標。淨營業收入定義為分部房地產租金收入減去分部房地產費用。

現金、現金等價物和限制性現金

現金和現金等價物包括原始到期日為90天或更短的現金和商業票據。我們在金融機構的現金存款有時會超過適用的保險限額。我們通過在管理層認為值得信賴的高質量金融機構保持這類存款來降低這一風險。

受限現金包括為租户保證金代管的資金。

轉型成本

轉型成本包括與戰略轉型相關的成本，包括內部成本、諮詢、諮詢和終止福利的分配。

94

普通股每股收益

我們使用兩級法確定“基本每股收益”，作為我們的非既得性限制性股票獎勵，單位擁有不可沒收的分紅權利，因此被視為參與證券。我們計算每股基本收益的方法是將淨收入減去分配給未歸屬限制性股票獎勵和單位的未分配收益除以當期已發行普通股的加權平均數量。

對於非既得性限制性股票獎勵，我們還確定了兩級法下的“稀釋每股收益”。我們會在期末進一步評估任何其他潛在的攤薄證券，並針對那些攤薄證券的影響調整基本每股收益計算。我們的稀釋每股收益計算包括IF轉換法下經營合夥單位的稀釋影響，以及我們在授予日之前有業績條件的基於股票的獎勵，以及或有發行方法下的所有市場條件獎勵。

基於股票的薪酬

我們目前為受託人、高級管理人員和員工維持基於股權的薪酬計劃。

我們根據股份於授出日的公平市價，在服務開始日期至歸屬期間按比例確認以服務為本的股份獎勵的補償開支。我們會在罰沒發生時對其進行核算。如果獎勵的服務開始日期早於獎勵日期，我們首先根據支付概率來衡量在服務開始日期績效條件為公允價值的獎勵的補償費用，然後在隨後的報告日期重新測量補償費用，直到知道獎勵的所有關鍵條款和條件並確定獎勵日期。我們使用分級費用法根據績效條件攤銷獎勵。我們根據通過蒙特卡洛模擬確定的授予日期公允價值來衡量具有市場條件的獎勵的補償費用，並在必要的服務期內按比例攤銷費用，無論是否達到市場條件並最終授予獎勵。受託人授予的補償費用立即完全歸屬，在發行時根據授予日股票的公允市值全額確認。

所得税中的不確定性會計

只有在“更有可能”通過審查或審計維持某一特定税收狀況的情況下，我們才能確認税收優惠。在符合“可能性較大”標準的範圍內，與税務頭寸相關的利益被衡量為在結算時被確認的可能性大於50%的最大金額。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們沒有任何未確認的税收優惠。我們認為，在未來12個月內，我們不確定的税收狀況不會有任何實質性的變化。

我們需要繳納聯邦所得税以及馬裏蘭州、弗吉尼亞州、佐治亞州和哥倫比亞特區的所得税。然而，作為房地產投資信託基金，只要我們的應税收入作為股息分配給我們的股東，我們通常就不需要繳納所得税。

2018年至2020納税年度提交的納税申報單要接受税務機關的審查。我們在財務報表中將與不確定税收狀況相關的利息和罰金歸類為一般和行政費用的組成部分。

衍生品

我們以固定利率和浮動利率相結合的方式借入資金。我們的循環信貸安排下的借款和定期貸款按浮動利率計息。我們的利率風險管理目標是將長期負債的利率波動降至最低，並限制利率變化對收益和現金流的影響。為達致這些目標，我們可不時訂立利率對衝合約，例如利率套期合約、掉期合約、上限合約及資金鎖定協議，以減低我們對各種債務工具的利率風險。我們一般不會出於交易或投機的目的持有或發行這些衍生品合約。我們簽訂的利率互換是按公允價值經常性記錄的。我們在開始和持續的基礎上評估我們現金流對衝的有效性。與我們的現金流對衝相關的利率掉期公允價值變動的有效部分計入累計其他綜合收益(虧損)。如果對衝工具和債務工具的關鍵條款，如名義金額、結算日期、重置日期、計算期和倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)不完全匹配，我們的現金流對衝就會失效。此外，我們還通過監測交易對手的信譽來評估其違約風險。當現金流對衝無效時，與我們的現金流對衝相關的利率掉期公允價值變動的無效部分在受影響期間的收益中確認。
95


注3：房地產

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的房地產投資組合被歸類為創收財產，按成本計算持有和使用，由價值如下的財產組成(以千計)：
 十二月三十一日，
 20212020
住宅$1,790,914 $1,606,193 
其他(1)
173,856 168,851 
$1,964,770 $1,775,044 
______________________________ 
(1)     由水門事件600號組成

我們的經營業績視乎街市和居民的整體經濟狀況，而這些經濟狀況會受到外圍經濟因素的影響，例如通脹、消費者信心和失業率，以及不斷轉變的居民和消費需求。

截至2021年12月31日，一家名為河濱公寓(Riverside Apartments)的物業約佔10佔總資產的%，以及河濱公寓和水門事件600這兩處房產各佔約10房地產租賃收入的%。

我們有正在開發/重新開發的物業，併為當前或未來的發展而持有。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們正在開發或為未來開發而持有的房地產投資組合的成本為$30.6百萬美元和$36.5分別為百萬美元。

截至2021年12月31日，我們已經投資了29.8在河濱公寓附近的一個住宅開發項目中，包括徵用土地的成本在內，這筆費用為100萬美元。此外，我們繼續利用其他幾個項目的資質成本，進行必要的小型開發活動，為每個項目的預期用途做好準備。我們在2021年第一季度將剩餘的寶藏開發成本投入使用。

收購

截至二零二一年十二月三十一日止三年內取得的物業及供發展用途的土地如下：
收購日期屬性類型房屋數量(未經審計)合同
購進價格
(單位：千)
2021年8月10日牛津大學住宅240 $48,000 
2021年11月19日裝配鷹登陸住宅490 106,000 
730 $154,000 
April 30, 2019
裝配組合-弗吉尼亞州(1)
住宅1,685 $379,100 
June 27, 2019
裝配組合-馬裏蘭州(2)
住宅428 82,070 
July 23, 2019地標梯級住宅277 69,750 
2,390 $530,920 
______________________________ 
(1)    由亞歷山大議會、馬納薩斯議會、杜勒斯議會、利斯堡議會和赫恩登議會組成。
(2)     由德國議會和沃特金斯磨坊組成。裝配組合-弗吉尼亞州和裝配組合-馬裏蘭州的財產統稱為“裝配組合”。

收購的經營物業的經營結果包括在其收購日期的綜合經營報表中。

96

在截至2021年12月31日的三年中，我們收購的收入和收益如下(單位：千)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
房地產租金收入$2,262 $— $27,641 
淨虧損(1,921)— (10,167)

如附註2所述，收購之實物資產(土地及樓宇)及原址租賃(吸收成本)及任何其他承擔負債均按相對公允價值基準分配收購之總成本。

我們將上述收購的總成本記錄如下(單位：千)：
 202120202019
土地$20,914 $— $92,391 
建築物及改善工程128,540 — 423,663 
租賃佣金/吸收成本4,786 — 15,474 
總計$154,240 $— $531,528 
 
吸收成本的加權平均剩餘壽命為4月份。

2021年收購的總成本為美元的差額154.2百萬美元，根據合併現金流量表為收購支付的現金為#美元153.7百萬美元的主要原因是結算時收到的貸方總額為#美元。0.5百萬美元。2019年收購的總成本為美元531.5百萬美元，根據合併現金流量表為收購支付的現金為#美元528.6百萬美元的主要原因是結算時收到的貸方總額為#美元。2.9百萬美元。

現地租賃的公允價值

2021年和2020年12月31日、2021年和2020年的就地租賃公允價值組成部分扣除累計折舊或攤銷後的餘額如下(以千計)：
 十二月三十一日，
 20212020
 總賬面價值累計攤銷網絡總賬面價值累計攤銷網絡
租户發起成本$12,080 $7,344 $4,736 $12,080 $6,522 $5,558 
租賃佣金/吸收成本56,373 45,471 10,902 51,587 42,083 9,504 
淨租賃無形資產621 612 9 621 602 19 
租賃淨負債無形負債13,340 9,021 4,319 13,340 8,245 5,095 

在截至2021年12月31日的三年中，這些合併組成部分的攤銷情況如下(以千計)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
折舊及攤銷費用$4,378 $3,194 $18,092 
房地產租賃收入增加，淨額(765)(759)(827)
$3,613 $2,435 $17,265 

97

這些合併組成部分在未來五年及以後的攤銷預計如下(以千計)：
折舊及攤銷費用房地產租賃收入，淨增長總計
2022$5,040 $(772)$4,268 
20232,226 (767)1,459 
20242,216 (764)1,452 
20252,211 (765)1,446 
20262,163 (718)1,445 
此後1,782 (524)1,258 
已售出及持有待售物業

我們打算持有我們的物業進行投資，以期實現長期增值，從事收購、開發和擁有我們的物業的業務，並偶爾出售不再符合我們的長期戰略或回報目標的物業，以及在市場條件有利的情況下出售。出售所得可能會再投資於其他物業，用於資助開發業務或支持其他公司需求，或分配給我們的股東。這些物業的折舊在歸類為持有待售時不再繼續，但營業收入、其他營業費用和利息將繼續確認至銷售之日。

在截至2021年12月31日的三年中，我們出售了在以下物業的權益：
處置日期屬性類型可出租
平方英尺
(未經審計)		合同
銷售價格
(單位：千)		(虧損)銷售收益
(單位：千)
July 26, 2021
辦公產品組合(1)
辦公室2,370,000 $766,000 $(11,220)
2021年9月22日
零售組合(2)
零售693,000 168,314 57,661 
總計2021年3,063,000 $934,314 $46,441 
April 21, 2020約翰·馬歇爾二世辦公室223,000 $57,000 $(6,855)
2020年12月2日紀念碑II辦公室207,000 53,000 (8,595)
2020年12月17日第25街1227號辦公室135,000 53,500 1,125 
2020年合計565,000 $163,500 $(14,325)
June 26, 2019
匡提科企業中心(3)
辦公室272,000 $33,000 $(1,046)
July 23, 2019
購物中心產品組合(4)
零售800,000 485,250 333,023 
2019年8月21日弗雷德裏克十字路口和弗雷德裏克縣廣場零售520,000 57,500 9,507 
2019年8月27日黑格斯敦中心零售330,000 23,500 (3,506)
2019年12月19日G街1776號辦公室262,000 129,500 61,007 
2019年合計2,184,000 $728,750 $398,985 
______________________________ 
(1)包括十二辦公物業：賓夕法尼亞大道1901號、國王街515號、第19街1220號、威爾遜大道1600號、銀線中心、法院廣場、M街2000號、康涅狄格大道1140號、陸軍海軍俱樂部、眼街1775號、巴爾斯頓的費爾蓋特和阿靈頓大廈。
(2)包括八零售物業：塔科馬公園、威斯敏斯特、協和中心、雪佛蘭大通新城廣場、華盛頓大街800號、倫道夫購物中心、蒙特羅斯購物中心和泉谷村.
(3)    由925號和1000號公司大道組成。
(4)包括五零售物業：Gateway Look、惠頓公園(Wheaton Park)、奧爾尼村中心(Olney Village Center)、布拉德利購物中心(Bradlee Shopping Center)和Foxchase購物中心。

我們已經完全轉讓了與這些處置物業相關的資產控制權，不會繼續參與這些物業的運營。

98

2021年6月，我們與單一買家簽訂了一份買賣協議，以#美元的購買價格出售Office產品組合。766.0百萬美元。在簽署買賣協議後，寫字樓物業組合中的物業符合保留待售的分類標準。我們於2021年7月26日完成了Office投資組合的出售，確認了房地產銷售損失#美元。11.2百萬美元。

2021年6月，我們簽署了出售零售投資組合的意向書。在2021年這個季度，我們簽署了一份買賣協議，出售我們剩餘的八購買價格為$$的零售物業168.3100萬美元，並於2021年9月22日完成銷售，確認房地產收益$57.7百萬美元。

辦公室投資組合和零售投資組合的處置代表着一種戰略轉變，將對我們的財務業績產生重大影響，因此我們已將辦公室投資組合和零售投資組合報告為停產業務。

截至2021年12月31日，我們對我們的物業進行了減值評估，並不是2021年期間不確認任何減損費用。截至2021年12月31日，我們對每一處房產進行了合理的估計和判斷。如果外部或內部環境發生變化，需要縮短持有期或調整我們物業未來的估計現金流，我們可能需要在未來記錄減值費用。
99

停產運營

2021年出售的辦公室和零售投資組合的結果被歸類為非連續性業務，摘要如下(金額以千計，股票數據除外)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
房地產租金收入$70,519 $118,114 $160,632 
費用：
物業運維(11,201)(20,967)(25,831)
房地產税和保險費(11,136)(19,050)(22,283)
物業管理(2,195)(3,765)(4,845)
折舊及攤銷(22,904)(49,694)(57,817)
利息支出— — (313)
債務清償損失— — (764)
房地產銷售收益淨額46,441 — 339,024 
非持續經營的收入$69,524 $24,638 $387,803 
每股基本淨收入$0.82 $0.30 $4.81 
稀釋後每股淨收益$0.82 $0.30 $4.81 
資本支出$3,316 $20,812 $42,013 

截至2021年12月31日，與Office投資組合和零售投資組合相關的所有資產和負債均已出售。
截至2020年12月31日，與Office Portfolio和Retail Portfolio相關的資產和負債如下(以千計)：
2020年12月31日
土地$249,869 
創收財產958,704 
1,208,573 
累計折舊和攤銷(414,008)
創收財產，淨額794,565 
正在進行的發展和為發展而保留的土地1,122 
房地產投資淨額795,687 
現金和現金等價物3 
受限現金10 
租金和其他應收款46,369 
預付費用和其他資產41,452 
總資產$883,521 
應付帳款和其他負債$14,706 
預租4,754 
租户保證金5,769 
與出售或持有以供出售的財產有關的法律責任$25,229 

100

注4：租賃會計

作為承租人的租賃

對於我們是承租人的租賃，主要是在我們的公司辦公室經營租賃中，我們根據會計準則編纂(“ASC”)主題842確認使用權資產和租賃負債。使用權資產和相關負債等於最低租賃付款的現值，採用我們的遞增借款利率。我們的借款利率是根據可觀察到的借款利率計算的，考慮到我們的信用質量，並根據類似資產和期限的擔保借款利率進行調整。截至2021年12月31日，我們擁有4.6年內記錄的使用權資產和負債為百萬美元創收財產和應付帳款和其他負債分別列在我們的合併資產負債表上。

經營租賃的租賃費用在預期租賃期限內以直線方式確認，並計入“一般和行政費用”。

作為出租人的租賃

未來最低租金收入

截至2021年12月31日，不可取消的商業經營租賃規定持續經營的未來最低租金收入如下(以千為單位)：
2022$16,395 
202316,753 
202416,429 
202515,930 
202615,922 
此後62,718 
$144,147 

公寓租約不包括在內，因為條款一般是一年或者更少。大部分這類商業租約的租金收入，在未來數年會根據商定的百分率，或在某些情況下，根據消費物價指數的變動而增加。

注5：應付無擔保信貸額度

在2021年第三季度，我們簽訂了一份經修訂和重述的信貸協議(“信貸協議”)，其中規定700.0百萬無擔保循環信貸安排(“循環信貸安排”)和延續現有的#美元250.0百萬無擔保定期貸款(“2018年定期貸款”)。循環信貸安排有一個四年制任期將於2025年8月結束，二六個月期擴展選項。信貸協議有一個手風琴功能，允許我們將總貸款增加到$1.510億美元，但須經貸款人同意提供額外的循環貸款承諾或定期貸款。作為這筆交易的結果，我們確認了一筆債務清償損失#美元。0.2與核銷未攤銷貸款發放成本有關的100萬美元。我們招致了$4.8百萬美元的額外貸款發放成本，這些成本將在循環信貸安排期限內作為利息支出攤銷。

2018年定期貸款增加，取代了美元150.0100萬無擔保定期貸款，最初於2016年7月22日簽訂(“2016年定期貸款”)，計劃於2023年7月到期。2018年定期貸款計劃於2023年7月到期，利率為一個月倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加保證金0.85%至1.75%或基本利率加上以下範圍的邊際0.0%至0.75%(每種情況都取決於WashREIT的信用評級)。我們用了$100.02018年定期貸款的額外收益為100萬美元，主要用於償還循環信貸安排的未償還借款。

2021年9月27日，我們預付了一美元150.02018年定期貸款的600萬美元使用出售Office投資組合和零售投資組合的收益(見附註3)。由於提前還款，我們確認了一筆債務清償損失#美元。0.3與核銷未攤銷貸款發放成本有關的100萬美元。在預付款的同時，我們終止了五利率互換安排(見附註6)。我們目前預計將持有剩餘的$100.02018年定期貸款的100萬部分到期。

101

截至2021年12月31日，循環信貸安排的未使用和可用金額如下(以千為單位)：
承諾容量$700,000 
未償還借款— 
未使用且可用$700,000 

2021年，我們在循環信貸安排上執行的借款和償還情況如下(以千為單位)：
平衡，2020年12月31日$42,000 
借款108,000 
還款(150,000)
餘額，2021年12月31日$— 

循環信貸安排的利息為一個月倫敦銀行同業拆借利率加保證金，利率範圍為0.70%至1.40%或基本利率加上以下範圍的邊際0.0%至0.40%(每種情況都取決於WashREIT的信用評級)。基本利率是行政機構的最優惠利率中最高的，即聯邦基金利率加0.50%和倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)市場指數利率加1.0%。此外，循環信貸安排還要求支付一筆貸款費用，費用範圍從0.10%至0.30$的%(取決於WashREIT的信用評級)700.0百萬承諾的循環貸款能力，而不考慮使用情況。截至2021年12月31日，循環信貸安排的利率為一個月LIBOR加碼0.85%，一個月LIBOR為0.10%，設施費用是0.20%.

循環信貸安排的所有未償還預付款在2025年8月到期時到期並支付，除非根據下列其中一項或兩項展期二六個月期擴展選項。只有利息的付款是到期的，一般按月支付。

在截至2021年12月31日的三年中，我們確認的利息支出(不包括設施費用)和設施費用如下(以千計)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
利息費用(不包括設施費用)$390 $3,035 $6,554 
設施費用1,419 1,423 1,400 

循環信貸安排包含和之前的無擔保信貸安排包含某些金融和非金融契約，截至2021年12月31日和2020年，我們都滿足了這些契約。這些公約包括對我們的總負債、有擔保和無擔保債務以及規定的償債金額的限額。

截至2021年12月31日的三年的循環信貸安排相關信息如下(單位：千，百分比除外)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
截至12月31日的循環信貸安排總額$700,000 $700,000 $700,000 
截至12月31日的未償還借款— 42,000 56,000 
年內加權平均每日借款34,803 204,809 196,074 
年內每日借款最高限額79,000 456,000 300,000 
年內加權平均利率1.12 %1.48 %3.34 %
截至12月31日未償還借款的加權平均利率— %1.15 %2.73 %

我們的信貸協議下的契約要求我們為我們的財產投保損失或損壞保險，金額為類似企業通常維護的金額或適用法律可能要求的金額。紙幣的契約要求我們為我們所有的可保財產投保損失或損害保險，至少等於它們當時的全部可保價值。我們有一份不排除恐怖主義的保險單，除了未經認證的核、化學和生物恐怖主義行為。我們的財務狀況和經營結果受到與恐怖主義行為相關的風險以及任何此類行為可能造成的無保險損失的影響。從2002年11月26日起，根據這一現有的保險範圍，經證實的恐怖主義行為造成的任何損失將由美國根據聯邦法律確定的公式部分補償。在……下面
102

這個公式，美國付錢85承保恐怖主義損失的百分比超過法定免賠額，由保險提供者支付，保險公司支付10%，直到所有保險公司的保險損失總額達到$100一個日曆年有10億美元。如果本計劃項下的保險損失總額超過$100在適用期間內，對於所有被保險人和保險人的總和，每家保險公司將不承擔任何超過總金額$的賠付責任。100十億美元。2019年12月20日，《2019年恐怖主義風險保險計劃再授權法案》簽署成為法律，將該計劃延長至2027年12月31日。

附註6：應付票據

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的無擔保票據和定期貸款餘額如下(單位：千)：
有效十二月三十一日，付款日期/
票面利率/聲明利率
費率(1)
20212020
到期日(2)
10年期無擔保債券3.95 %4.02 %— 300,000 8/26/2021
2018年定期貸款
1個月LIBOR+110基點
2.31 %100,000 250,000 7/21/2023
30年期無擔保債券7.25 %7.36 %50,000 50,000 2/25/2028
綠色債券3.44 %4.09 %350,000 350,000 12/29/2030
本金總額500,000 950,000 
保費和折扣，淨額(138)(456)
遞延發行成本，淨額(2,916)(4,174)
總計$496,946 $945,370 
______________________________
(1)     對於固定利率票據，實際利率代表發行日的收益率，包括票據貼現的影響。就浮動利率票據而言，實際利率代表利率衍生工具所定的利率(見附註7)。
(2)     不是本金在到期前到期。

2021年8月，我們贖回了美元300.0我們現有的無擔保票據中有100萬張計劃於2022年到期。由於提前還款，我們確認了一筆債務清償損失#美元。12.3百萬美元，包括提前還款罰款$11.9100萬美元和註銷未攤銷貸款發放費用#美元0.4百萬美元。

2020年4月，我們使用循環信貸機制的借款提前償還了所有美元250.0數以百萬計的我們的4.95% 10年期無擔保票據，無罰金。

2020年5月5日，我們進入了一個一年期, $150.0百萬無擔保定期貸款(“2020定期貸款”)，2021年5月5日到期，年利率為一年期擴展選項。2020年定期貸款的利息為LIBOR+1.50%，這一利潤率可能會根據我們的信用評級發生變化，0.50倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的下限為%。我們用所得資金償還了我們循環信貸安排下的借款。我們於2020年11月30日全額償還了2020年定期貸款。

2020年9月29日，我們簽訂了票據購買協議，發行美元350.0本金總額為百萬美元3.44高級無擔保百分比10年期應付票據(“綠色債券”)。綠色債券的實際利率，包括相關利率掉期的攤銷(見附註8)為4.09%。綠色債券的結束和全額融資發生在2020年12月17日。我們招致了$2.6與綠色債券相關的債務發行成本為100萬美元，這些成本在我們的綜合資產負債表上報告，作為對其相關債務的抵消。綠色債券是華盛頓房地產投資信託基金的優先無擔保債務，與華盛頓房地產投資信託基金的所有其他優先無擔保債務享有同等的償還權。

出售綠色債券的收益用於為最近完成的和未來的綠色建築和能源效率、可持續水和廢水管理以及可再生能源項目提供資金或再融資。

在2020年第四季度，我們償還了所有150.02015年定期貸款的借款為百萬美元，150.02020年定期貸款的借款為100萬美元。作為這些交易的結果，我們確認了一筆債務清償損失#美元。0.3百萬美元。

票據購買協議包含慣例金融契約，包括最高總槓桿率、最高擔保槓桿率、最低固定費用覆蓋率、最低未擔保利息覆蓋率和最高未擔保槓桿率。票據購買協議還包含限制性契約，其中包括限制WashREIT及其子公司與關聯公司進行交易、合併、合併、轉讓或租賃其全部或幾乎所有資產、創建留置權、在發生違約事件時進行股息和分配，或大幅改變我們業務的一般性質的能力。這些金融和限制性契約與我們的信貸協議中包含的相應契約實質上是相似的。
103


票據購買協議還包含常規違約事件，包括付款違約、與某些其他債務的交叉違約、違反某些契約和破產事件。在發生違約的情況下，我們一般將被禁止支付任何股息，但某些例外情況除外，包括支付維持REIT地位所需的股息，購買者可以採取其他補救措施，其中包括加快支付所有債務。如果華盛頓房地產投資信託基金的控制權發生變化，我們必須提出按面值預付綠色債券。

截至2021年12月31日，無擔保票據和定期貸款的必需本金支付如下(單位：千)：
2022$— 
2023100,000 
2024— 
2025— 
2026— 
此後400,000 
$500,000 
 
這些票據的利息每半年支付一次，定期貸款除外，定期貸款的利息按月支付。這些票據包含某些金融和非金融契約，截至2021年12月31日，我們都已見過這些契約。這些公約包括要求維持最低水平的無抵押資產，以及對我們的總債務、有擔保債務和所需償債金額的限制。

注7：衍生工具

2016年7月22日，我們進入了二總名義金額為#美元的遠期利率掉期安排100.0百萬美元和$50.0百萬美元以下的浮動利率互換150.0百萬2016年定期貸款(見附註5)，全部固定利率為2.86%，從2017年3月31日開始，延長至2016年定期貸款2023年7月21日的預定到期日。

2018年3月29日，我們進入了250.02023年7月21日到期的2018年定期貸款(見注5)100萬筆，這筆貸款增加並取代了2016年的定期貸款。利率互換安排實際上固定了2016年的定期貸款，實際上固定了一美元的利率。150.02018年定期貸款的百萬部分，按2.31%。2018年3月29日，我們進入了四名義總金額為#美元的利率掉期安排100.0百萬美元，以有效固定剩餘美元的利率100.02018年定期貸款的百萬美元，以3.71%，從2018年6月29日開始，一直持續到2018年7月21日定期貸款到期。$250.02018年百萬定期貸款的全部固定利率為2.87%(見附註5和附註6)。

在2021年第二季度，我們確定五名義總價值為#美元的利率掉期安排150.0由於我們打算提前支付澳元，這些利息互換安排在2021年6月30日不再是有效的現金流對衝。150.02018年定期貸款的100萬部分。因此，我們確認了一筆$的損失。5.82021年第二季度，我們的綜合運營報表記錄了利率衍生品虧損。2021年9月27日，我們預付了$150.02018年定期貸款的100萬部分(見附註5)。關於預付款，我們終止了五名義總價值為#美元的利率掉期安排150.0百萬美元。

我們剩餘的名義金額為#美元的利率互換安排100.0百萬美元根據公認會計原則，基於貼現現金流量法和可觀察到的投入，按公允價值入賬。我們將現金流量對衝的公允價值變動的有效部分記錄在其他全面收益(虧損)中。我們在最初和持續的基礎上評估現金流對衝的有效性。如果現金流套期保值不再有效，則套期保值會計將停止。我們現金流對衝的無效被記錄在收益中。
104

截至2021年12月31日和2020年12月31日的利率互換公允價值如下(單位：千)：
集料
概念上的
金額		生效日期公允價值
衍生負債
十二月三十一日，
衍生工具到期日20212020
利率互換$100,000 March 31, 2017July 21, 2023$(821)$(2,671)
利率互換50,000 March 31, 2017July 21, 2023— (1,338)
利率互換100,000 June 29, 2018July 21, 2023— (6,246)
$(821)$(10,255)

我們將利率互換記錄在我們的合併資產負債表上，當處於淨資產狀況時，帶有預付費用和其他資產，當處於淨負債狀況時，與應付賬款和其他負債一起記錄。目前的利率互換從一開始就是有效的。有效掉期的收益或損失在其他全面收益中確認，如下(以千計)：
截至十二月三十一日止的年度：
202120202019
利率套期保值的未實現收益(虧損)$3,673 $(33,025)$(8,016)

在與衍生品相關的累積其他綜合收益中報告的金額將重新歸類為利息支出，因為我們的可變利率債務需要支付利息。在截至2021年12月31日的三年中，從累積的其他全面收入重新分類為利息支出的損益如下(單位：千)：
截至十二月三十一日止的年度：
202120202019
從累計其他綜合收益(虧損)重新分類為利息支出的虧損$2,039 $79 $— 

在接下來的12個月裏，我們估計0.8百萬美元將被重新歸類為利息支出的增加。

我們與我們的每一位衍生品交易對手都有協議，其中包含一項條款，根據該條款，如果貸款人因我們的債務違約而加速償還相關債務，我們可能被宣佈拖欠衍生品債務。截至2021年12月31日，我們做到了不是在資產頭寸中沒有任何衍生工具，衍生負債(包括應計利息)的公允價值為#美元。0.8百萬美元。截至2021年12月31日，我們沒有發佈任何與這些協議相關的抵押品。

根據利率對衝協議的條款，如果交易對手不履行義務，衍生工具將使我們面臨信用風險。我們相信，通過與信譽良好的主要金融機構打交道，我們可以將這些交易的信用風險降至最低。我們監控交易對手的信用評級和我們對任何單一實體的風險敞口，從而將我們的信用風險集中度降至最低。

注8：公允價值披露

資產和負債按公允價值計量

對於按公允價值經常性計量的資產和負債，有關公允價值計量的量化披露應分別披露各大類資產和負債，具體如下：

級別1：相同資產在活躍市場的報價
級別2：重要的其他可觀察到的輸入
級別3：無法觀察到的重要輸入

於二零二一年十二月三十一日、二零二一年及二零二零年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，按公允價值經常性記錄的唯一資產或負債是補充行政人員退休計劃(“SERP”)所持有的資產(主要包括投資於共同基金)及利率互換(見附註7)。

我們基於從其他重要的可觀察到的輸入中得出的假設來評估與SERP相關的估值，並相應地
105

這些估值在公允價值層次中屬於第二級。

利率掉期的估值是使用被廣泛接受的估值技術確定的，包括對每個利率掉期的預期現金流進行貼現現金流分析。這一分析反映了利率掉期的合同條款，包括到期期限，並使用了可觀察到的基於市場的輸入，包括利率曲線和隱含波動率。利率掉期的公允價值乃採用市場標準方法釐定，即將未來固定現金付款(或收款)貼現及預期變動現金收款(或付款)貼現。可變現金支付(或收入)是基於對未來利率(遠期曲線)的預期，這些預期來自可觀察到的市場利率曲線。為遵守ASC 820的規定，我們在公允價值計量中納入信用估值調整，以適當反映我們自身的不履行風險和各自交易對手的不履行風險。這些信貸估值調整被認為不是本報告所列期間公允價值計算的重要投入。在調整衍生品合約的公允價值以應對不履行風險時，我們考慮了淨額結算和任何適用的信用增強的影響，如抵押品、門檻、相互看跌和擔保的公佈。利率互換的估值在公允價值層次中屬於第二級。

這些資產和負債在2021年12月31日和2020年12月31日的公允價值如下(單位：千)：
 2021年12月31日2020年12月31日
 公允價值相同資產的活躍市場報價(第1級)重要的其他可觀察到的輸入
(2級)		不可觀測的重要輸入
(3級)		公允價值相同資產在活躍市場的報價
(1級)		重要的其他可觀察到的輸入
(2級)		不可觀測的重要輸入
(3級)
資產：
SERP$2,566 $— $2,566 $— $2,433 $— $2,433 $— 
利率互換— — — — — — — — 
負債：
利率互換$(821)$— $(821)$— $(10,255)$— $(10,255)$— 

未按公允價值計量的金融資產和負債

以下估計公允價值的披露由管理層使用現有的市場信息和既定的估值方法(包括貼現現金流模型)確定。這些估計中有許多涉及重大判斷。所披露的估計公允價值不一定反映我們在處置金融工具時可能實現的金額。使用不同的市場假設或估計方法可能會對估計公允價值金額產生影響。此外，公允價值估計是在某個時間點做出的，因此，2021年12月31日之後的公允價值估計可能與列報的金額有很大差異。

以下是在估計公允價值時使用的重要方法的摘要以及2021年12月31日的公允價值時間表。

現金和現金等價物及限制性現金

現金及現金等價物及限制性現金包括原始到期日少於90天的現金及商業票據，按賬面價值估值，由於該等票據到期日較短(一級投入)，賬面價值接近公允價值。

債務

應付抵押票據是指將我們的某些房地產資產用作抵押品的工具。我們估計應付按揭票據的公允價值，方法是按相關國庫利率(有關每項現金流的時間)加上通過與具有類似特徵的房地產資產或貸款進行獨立比較而估計的信貸利差的比率貼現合約現金流。應付信貸額度包括銀行貸款，我們將其用於各種目的，包括營運資金、收購資金和資本改善。浮動利率的信貸額度、預付款和定期貸款按特定利率加利差定價。在基本利率可調的情況下，我們基於對市場預付款利差的比較來估計市場價值。我們估計應付票據的公允價值，方法是按相關國庫利率(關於每筆現金流的時間)加上使用相關證券的市場價格得出的信貸利差的利率對合同現金流進行貼現。在我們使用這些公允價值計量時，我們將其歸類為第三級。
106

由於沒有報價的市場價格，重大的不可觀察到的投入和管理層的判斷。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們金融工具的賬面價值和估計公允價值如下(以千計)：
十二月三十一日，
 20212020
攜帶
價值		公允價值攜帶
價值		公允價值
現金和現金等價物$233,600 $233,600 $7,697 $7,697 
受限現金620 620 593 593 
應付信貸額度— — 42,000 42,000 
應付票據496,946 515,341 945,370 978,678 


注9：基於股票的薪酬

WashREIT維持短期和長期激勵計劃，允許對官員和非官員員工進行基於股票的獎勵。基於股票的獎勵根據華盛頓房地產投資信託2016綜合激勵計劃(Washington Real Estate Investment Trust 2016 Omnibus Incentive Plan)提供給高級職員和非高級職員以及受託人，該計劃允許以限制性股票、限制性股票單位、期權和其他獎勵的形式獎勵，最高可達2,400,000全球股票市場上的股票十年該計劃的生效期限。限售股單位通過發行新股，在全部歸屬後轉換為本公司股票。有幾個不是截至2021年12月31日和2020年12月31日已發行或未償還的期權。

董事會於2020年2月14日通過經修訂及重訂的行政人員短期激勵計劃(以下簡稱“高級管理人員短期激勵計劃”)及經修訂及重訂的管理人員長期激勵計劃(簡稱“高級管理人員長期激勵計劃”)。在董事會通過後，這兩項計劃都將在2020年1月1日開始的績效期間生效。

警官STIP

根據經修訂的高級行政人員獎勵計劃，所有獲提名的行政人員將有機會根據每個工作表現期間所定的某些工作表現指標的成績，獲得年度現金紅利。每年，薪酬委員會將為每個績效衡量標準確定門檻、目標和高績效目標，以及每個此類績效衡量標準的權重，所有這些績效衡量標準的總權重為100%。此類業績衡量標準將包括一項或多項財務績效衡量標準，如果薪酬委員會決定，還包括個別績效衡量標準。

在績效期間結束時或之後，每項績效衡量標準的實現程度將由薪酬委員會決定。任何個別財務表現指標的達標程度，將由薪酬委員會酌情就行政總裁釐定，並由行政總裁或其他直接主管酌情就所有其他參與者釐定(以薪酬委員會的最終批准為準)，薪酬委員會將以低於1(低於門檻)、1(門檻)、2(目標)或3(高)或1至3之間的任何分數來評估個別業績衡量的達標程度。

每個參與者在STIP幹事項下的績效期間總獎勵將以截至該績效期間第一天確定的參與者年度基本工資的百分比表示，該百分比將取決於參與者在績效期間的職位以及達到門檻、目標和高績效目標的程度，除非薪酬委員會另有決定，否則將如下表所示：
閥值目標高
總裁兼首席執行官63%125%188%
執行副總裁48%93%160%
高級副總裁35%65%115%

如果參賽者在受僱期間的績效期間發生控制權變更(如參賽者STIP所定義)，參賽者將獲得根據參賽者的實際成就水平計算的按比例計算的參賽者STIP獎勵
107

截至“控制”更改日期的按比例分配的績效目標。

警官LTIP

根據經修訂的高級管理人員獎勵計劃，所有獲提名的高級管理人員將有機會根據(I)業績衡量標準(將為每個業績期間設立)和(Ii)繼續受僱於本公司而獲得獎勵。薪酬委員會確定的績效衡量標準和基於時間的衡量標準的合計權重將為100%。業績指標將由一個或多個股東回報指標和一個或多個戰略指標組成。根據官員LTIP獲得的獎勵(如果有)將以我們的普通股實益利息支付。每名參加者在一段工作表現期間所得的總獎賞，將以該參加者自該工作期間開始時所釐定的年度基本工資的百分比計算。百分比將取決於參與者的位置以及績效期間的門檻、目標和高績效目標的實現程度，除非薪酬委員會另有決定，否則將如下表所示：
閥值目標高
總裁兼首席執行官198%275%440%
執行副總裁143%200%295%
高級副總裁100%143%207%

根據該主任的LTIP作出的任何按時間計算的獎勵，均須符合三年制獎勵時間表，任何獎勵在適用的績效期間的每年12月15日以三分之一的增量授予，如果參與者在每一天仍受僱於公司的話。LTIP主任規定，在一段表現期後，任何以工作表現為基礎的獎勵將在授予時立即授予100%。

薪酬委員會每年都會為每項績效衡量標準設定門檻、目標和高績效目標。在績效期間結束時或之後，每項績效衡量標準的實現程度將由薪酬委員會酌情決定。

如參賽者在受僱期間的表現期間發生控制權變更(定義見“參賽者獎勵計劃”)，參賽者將獲得所有未歸屬的基於時間的獎勵，參賽者將按比例獲得股東回報指標獎勵的按比例部分，而基於戰略衡量指標的獎勵將按目標計算。

前期短期激勵計劃(“前期STIP”)

在前STIP計劃下，高級管理人員獲得獎勵，並支付50%的現金和50%的限售股份，以工資的百分比和業績評級為基礎，取決於董事會薪酬委員會在一年內考慮到各種業績條件和其他主觀因素後的酌情決定權。一年期演出期。關於50之前STIP獎勵的%以限制性股票支付，限制性股票將在三年制自下列日期後的1月1日開始的期間：一年期演出期。在2016年綜合激勵計劃通過之前，根據華盛頓房地產投資信託2007綜合長期激勵計劃向高級職員、非公職人員員工和受託人發放了基於股票的獎勵，該計劃允許以限制性股票、限制性股票單位、期權和其他獎勵的形式獎勵，最高可達2,000,000計劃生效時的股票。

項目的授予日期50以限售股支付的前STIP獎勵的%是薪酬委員會批准前STIP獎勵的日期。我們在這方面確認了補償費用。50%當授予日期出現在一年期期間通過三年制歸屬期。

根據短期獎勵計劃支付給非執行幹事和工作人員的獎金是可以支付的。100%的現金。

前期長期激勵計劃(“前期長期激勵計劃”)

根據前LTIP，行政人員獲得應支付的獎勵，75%的非限售股和25在限制性股票中，基於工資的百分比和某些市場條件的實現情況。對於2018年1月1日之前的績效期間，績效評估基於50絕對股東總回報(“TSR”)的百分比50的相對TSR上的%三年制評估期具有新的三年制根據現有計劃每年開始的期間。在2018年第一季度，我們修改了高級管理人員之前的LTIP，取消了絕對TSR部分，只使用相對TSR
108

在衡量市場狀況表現時。在修正的先前LTIP下，對相對TSR進行了評估50相對於定義的同級公司羣體的百分比，並且50相對於富時NAREIT多元化指數(FTSE NAREIT Diversified Index)而言。修正案生效日期為三年制從2018年1月1日或之後開始的演出期。該等人員在前長期薪酬政策下的獲獎機會總數，以基薪的百分比表示，介乎80%至150%處於目標水平。不受限制的股票在結束時立即授予三年制履約期內，限售股歸屬於一年期自下列日期後的1月1日開始的期間：三年制演出期。

我們按比例確認之前LTIP的補償費用(超過三年對於75不受限制的股份百分比及以上四年了對於25限售股)基於授予日期的公允價值，由蒙特卡洛模擬確定，無論市場狀況是否達到，獎勵是否最終授予。

我們採用二項式模型，以蒙特卡羅方法計算截至授權日的軍官長期監禁獎賞的公允價值。為三年制從2021年1月1日或之後開始的業績期間，市場狀況業績衡量是基於股東相對於確定的同行公司總數的總回報(50加權百分比)，相對於富時住宅指數(FTSE Residential Index)(42.5加權百分比)和富時寫字樓指數(7.5%權重)。該模型評估在歸屬期內相對於同行公司和相對於富時指數(FTSE Index)改變股東總回報的獎勵，並使用隨機模擬，這些模擬基於華盛頓房地產投資信託基金(Washington REIT)和每一家同行公司過去的股票特徵以及股息增長和其他因素。對於三年制在2018年1月1日至2020年12月31日期間開始的業績期間，市場狀況業績衡量是基於股東相對於定義的同行公司總數的總回報(50加權百分比)，與富時NAREIT多元化指數(FTSE NAREIT Diversified Index)(50%權重)。為三年制於2018年1月1日之前開始的業績期間，市況業績衡量以絕對股東總回報為基礎(50加權百分比)，並且相對於定義的同級公司羣體(50%權重)。

以下是用以評估“公務員長期就業支援計劃”和“前任長期就業支援計劃”獎勵中的TSR部分的假設：
2021年大獎2020年度大獎2019年大獎
預期波動率(1)
35.5 %17.5 %18.1 %
無風險利率(2)
0.3 %1.4 %2.4 %
預期期限(3)
3年份
3年份
3和4年份
授出日的股價 $23.20 $31.50                          $23.00 
______________________________ 
(1)預期波動率基於我們每日收盤價的歷史波動性。
(2)無風險利率，以測量日期的美國國債恆定到期日為基準，到期日等於市場狀況表現期間。
(3)預期期限基於市場狀況表現期間。

計算的授予日期公允價值，以人員的基本工資的百分比表示三年制從2021年開始的表演期大約在37%至78%用於50基於TSR的LTIP相對於定義的同級公司羣體的百分比38%至80%用於50基於TSR的LTIP相對於FTSE指數的百分比。

計算的授予日期公允價值，以人員的基本工資的百分比表示三年制從2020年開始的績效期間大約在20%至42%用於50基於TSR的LTIP相對於定義的同級公司羣體的百分比22%至46%用於50基於TSR的LTIP相對於富時NAREIT多元化指數的百分比。

計算的授予日期公允價值，以人員的基本工資的百分比表示三年制2019年開始的表演期大約在35%至68%用於50基於TSR的LTIP相對於定義的同級公司羣體的百分比39%至74%用於50基於TSR的LTIP相對於富時NAREIT多元化指數的百分比。

2017年，我們的首席執行官獲得了一次性股權獎勵100,000限制性股票。限售股在授予日五週年前不得歸屬，屆時100在麥克德莫特先生繼續受僱於華盛頓房地產投資信託基金直至該歸屬日期的情況下，將有%的限制性股份歸屬。

我們的非執行人員和其他員工根據非執行人員和員工的長期激勵計劃，根據他們工資的不同百分比和年度業績計算，獲得限制性股票單位獎勵。限售股單位按比例授予三年從授權日之前的12月15日起，以連續受僱為基礎。
109

我們根據按等級劃分的歸屬時間表確認這些獎勵的補償費用。三年制必要的服務期限。

授予符合退休資格的員工的限制性股票獎勵在授予日全額授予。當僱員的年齡均超過以下年齡時，他們被認為是有資格退休的。55並已受僱於美國房地產投資信託基金(WashREIT)至少20年，或超過65。自授予之日起，我們完全確認此類獎勵的補償費用。

受託人獎

我們以限售股的形式向我們的受託人發放基於股份的補償，這些股份立即歸屬，在受託人服務期間不得出售。每名受託人的以股份為基礎的薪酬價值為$。100,000截至2021年12月31日的三年中的每一年。

總補償費用

截至2021年12月31日的三個年度，所有基於股票的獎勵在合併財務報表中確認的總補償費用為$8.6百萬，$7.9百萬美元和$7.7分別為百萬美元，扣除資本化的基於股票的薪酬支出$0.3百萬，$0.4百萬美元和$0.2分別為百萬美元。

有業績和服務條件的限制性股票獎勵

截至2021年12月31日的三年中，與我們的限制性股票獎勵有關的活動如下：
 股票WTD平均授予公允價值
2018年12月31日未歸屬311,010 $29.07 
授與213,782 26.26 
年內歸屬(236,013)27.43 
沒收(19,396)26.60 
未授權日期為2019年12月31日269,383 28.45 
授與285,101 30.39 
年內歸屬(239,033)27.54 
沒收(8,456)28.35 
未歸屬於2020年12月31日306,995 30.96 
授與238,134 23.53 
年內歸屬(277,967)26.39 
沒收(7,467)26.73 
未歸屬於2021年12月31日259,695 29.16 

於截至二零二一年十二月三十一日止三個年度內，每年授出之股份之公平值總額為$。7.6百萬，$6.6百萬美元和$6.5分別為百萬美元。

截至2021年12月31日，與未確認的非既有股票獎勵相關的總補償成本為$4.4百萬美元，我們預計將在加權平均時期內確認16月份。

有市場條件的限售股和非限售股

2021年、2020年和2019年，根據LTIP和之前的LTIP，具有市場條件的股票獎勵以公平的市場價值頒發，使用蒙特卡洛模擬確定，如下(以千為單位)：
2021年大獎(1)
2020年度大獎(1)
2019年大獎
 不受限制不受限制受限不受限制
相對對等TSR$951 $510 $184 $552 
絕對/索引TSR(2)
971 565 201 602 
110


截至2021年12月31日，這些獎勵在市況下的未攤銷價值如下(以千為單位)：
 
2021年大獎(1)
2020年度大獎(1)
2019年大獎
不受限制不受限制受限不受限制
相對對等TSR$692 $177 $46 $— 
絕對/索引TSR(2)
706 196 50 — 
______________________________ 
(1)    2021年和2020年獎項是在官員LTIP的領導下頒發的，根據該獎項，所有股份在2021年和2020年結束時立即歸屬三年制演出期。2019年大獎是根據之前的LTIP頒發的，根據該計劃，不受限制的股票(75%)在結束時立即穿上背心三年制履約期和限售股(25%)授予一年期自下列日期後的1月1日開始的期間：三年制演出期。
(2)2021年獎項的表現條件是根據以下標準進行評估的50TSR相對於定義的同業公司羣體的百分比，以及50TSR相對於FTSE Multifamily和Office指數的百分比。2020和2019年獎項的表現條件是根據50TSR相對於定義的同業公司羣體的百分比，以及50TSR相對於富時NAREIT多元化指數的百分比。

111



注10：其他福利計劃

我們有一個退休儲蓄計劃(“401(K)計劃”)，允許所有符合條件的僱員根據守則延期支付部分薪酬。根據401(K)計劃，我們可代表合資格的僱員酌情供款。在截至2021年12月31日的三年中，我們每年都為401(K)計劃貢獻了$0.4百萬，$0.4百萬美元和$0.5分別為百萬美元。

我們為董事會的高級管理人員和成員採取了無限制的遞延補償計劃。這些計劃允許推遲一定比例的年度現金補償和受託人費用。這些計劃沒有資金，付款將從華盛頓房地產投資信託基金的一般資產中支付。遞延賠償負債為#美元。0.5百萬美元和$0.72021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。

2005年11月，校董會批准設立一項專為公務員而設的小型企業資源計劃。這是一個確定的繳款計劃，根據該計劃，一旦參與者因除因解僱以外的任何原因終止受僱於華盛頓房地產投資信託基金，該參與者將有權獲得等於該參與者的應計福利乘以該參與者的既得利益的福利。我們根據美國會計準則(ASC)710-10和美國會計準則(ASC)320-10對本計劃進行會計核算，投資按公允價值報告，未實現的持股損益計入收益。截至2021年12月31日和2020年12月31日，應計福利負債為#美元2.6百萬美元和$2.4分別為百萬美元。在截至2021年12月31日的三年中，我們每年確認當前服務成本為$0.2百萬，$0.2百萬美元和$0.2分別為百萬美元。

注11：普通股每股收益

我們使用兩級法確定“基本每股收益”，作為我們的非既得性限制性股票獎勵，單位擁有不可沒收的分紅權利，因此被視為參與證券。我們計算每股基本收益的方法是將淨收入減去分配給未歸屬限制性股票獎勵和單位的未分配收益除以當期已發行普通股的加權平均數量。

我們還決定“稀釋每股收益”作為兩類法或庫藏股法中相對於非既得性限制性股票獎勵的攤薄程度更高的一種。我們會在期末進一步評估任何其他潛在的攤薄證券，並針對那些攤薄證券的影響調整基本每股收益計算。我們的稀釋每股收益計算包括IF轉換法下經營合夥單位的稀釋影響，以及我們在授予日之前有業績條件的基於股票的獎勵，以及或有發行方法下的所有市場條件獎勵。

112

截至2021年12月31日的三年基本每股收益和稀釋後每股收益計算如下(單位：千，每股數據除外)：
截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
分子：
持續經營虧損$(53,140)$(40,318)$(4,253)
將收益分配給未歸屬的限制性股票獎勵(393)(545)(125)
持續經營的調整虧損(53,533)(40,863)(4,378)
非持續經營收入，包括房地產銷售收益69,524 24,638 387,803 
將非持續經營的收益分配給未歸屬的限制性股票獎勵— — (1,837)
非持續經營的調整後收入69,524 24,638 385,966 
調整後淨收益(虧損)$15,991 $(16,225)$381,588 
分母：
加權平均流通股-基本和稀釋84,544 82,348 80,257 
基本每股普通股收益：
持續運營$(0.63)$(0.50)$(0.05)
停產經營0.82 0.30 4.81 
每股普通股基本淨收益(虧損)(1)
$0.19 $(0.20)$4.75 
稀釋後每股普通股收益：
持續運營$(0.63)$(0.50)$(0.05)
停產經營0.82 0.30 4.81 
稀釋後每股普通股淨收益(虧損)(1)
$0.19 $(0.20)$4.75 
宣佈的每股普通股股息$0.94 $1.20 $1.20 
______________________________
(1)由於四捨五入的原因，每股收益可能不會相加

附註12：承付款和或有事項
發展承諾

截至2021年12月31日，我們與第三方就我們的開發和重建項目沒有尚未履行的承諾合同。

訴訟

我們不時地參與各種法律訴訟、訴訟、各税務機關的審查以及在正常業務過程中出現的索賠。管理層相信，任何此類當前問題的解決不會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

注13：細分市場信息

我們在一個單一的可報告部門運營，包括公寓社區的所有權、開發、重新開發和收購。我們的每個運營物業，包括我們剩餘的寫字樓物業，都不符合被視為獨立運營部門的標準。我們不會根據規模、類型或地理位置對我們的整合業務進行區分或分組。除一個社區外，所有社區都在華盛頓特區大都會地區，沒有一個社區的綜合收入超過10%。此外，我們的公寓社區具有類似的長期經濟特徵，併為我們的居民提供類似的產品和服務。因此，我們的運營資產被彙總到一個單一的可報告部門：住宅。

在2021年第二季度末之前，我們有二可報告的細分市場：寫字樓和住宅。在第三季度
113

到2021年，我們完成了Office投資組合和零售投資組合的銷售(請參見注釋3)，在這樣的銷售之後，我們有一剩餘的寫字樓物業，水門事件600，不符合可報告部門的標準，並在我們的部門披露表格中被歸類為“其他”。

我們根據該部門合併物業的淨營業收入來評估業績。我們的可報告經營部門是類似資產的合併。GAAP要求分部披露提供首席運營決策者為評估每個分部的表現而使用的衡量標準。淨營業收入是衡量我們部門損益的關鍵指標，其定義為房地產租金收入減去房地產費用。

截至2021年12月31日的三年中，每個可報告經營部門的房地產租賃收入佔總收入的百分比如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
多家庭89 %82 %71 %
其他11 %18 %29 %

截至2021年12月31日和2020年12月31日，每個可報告運營部門的創收房地產資產按成本歸類為持有和使用的百分比如下：
 
 20212020
多家庭91 %90 %
其他9 %10 %

下表顯示了這些部門截至2021年12月31日的三年的收入、淨營業收入、資本支出和總資產，並將可報告部門的淨營業收入與報告的淨(虧損)收入進行了核對(以千為單位)：
 截至2021年12月31日的12個月
 住宅
其他(1), (3)
整合
房地產租金收入$150,965 $18,186 $169,151 
房地產費用55,527 5,255 60,782 
淨營業收入$95,438 $12,931 $108,369 
物業管理費(6,133)
一般和行政費用(27,538)
轉型成本(6,635)
折舊及攤銷(72,656)
利息支出(34,063)
利率衍生品損失(5,866)
債務清償損失(12,727)
其他收入4,109 
停止運營：
出售或持有以供出售的物業的收入23,083 
房地產銷售收益淨額46,441 
淨收入$16,384 
資本支出$27,953 $4,506 $32,459 
總資產$1,455,328 $420,666 $1,875,994 
114

 截至2020年12月31日的12個月
 住宅
其他(2), (3)
整合
房地產租金收入$145,138 $30,866 $176,004 
房地產費用52,852 10,130 62,982 
淨營業收入$92,286 $20,736 $113,022 
物業管理費(6,145)
一般和行政費用(23,951)
折舊及攤銷(70,336)
房地產銷售損失(15,009)
利息支出(37,305)
利率衍生品損失(560)
債務清償損失(34)
停止運營：
出售或持有以供出售的物業的收入24,638 
淨虧損$(15,680)
資本支出$24,675 $33,642 $58,317 
總資產$1,333,235 $1,076,583 $2,409,818 
 截至2019年12月31日的12個月
 住宅
其他(2), (3)
整合
房地產租金收入$126,197$50,551 $176,748 
房地產費用44,53718,789 63,326 
淨營業收入$81,660 $31,762 $113,422 
物業管理費(6,098)
一般和行政費用(26,068)
折舊及攤銷(83,362)
房地產減值(8,374)
房地產銷售收益59,961 
利息支出(53,734)
停止運營：
出售或持有以供出售的物業的收入49,543 
房地產銷售收益339,024 
債務清償損失(764)
淨收入$383,550 
資本支出$25,779$43,168 $68,947 
總資產$1,340,634$1,287,694 $2,628,328 
______________________________
(1)Other代表水門事件600，這是一處寫字樓物業，不符合可報告細分市場的定性或定量標準。
(2)其他代表水門事件600(Watergate 600)，這是一處寫字樓物業，不符合可報告細分市場的定性或定量標準，以及2020年售出的寫字樓物業：約翰·馬歇爾二世(John Marshall II)、紀念碑二號(Monument II)和第25街1227號。
(3)資本支出總額包括歸類為非持續經營的寫字樓和零售物業，總資產包括歸類為非持續經營的寫字樓和零售物業以及公司資產。


115

注14：選定季度財務數據(未經審計)

雖然該公司之前擁有商業和住宅資產的組合，但我們在2021年出售了除一項外的所有商業資產。截至2021年12月31日，這些商業資產被歸類為非持續經營。

截至2021年和2020年12月31日的每一年中，未經審計的財務數據如下(單位：千，每股數據除外)：
 
季度(1), (2)
 第一第二第三第四
2021
房地產租金收入$40,607 $41,297 $42,499 $44,748 
持續經營虧損$(7,277)$(16,737)$(22,330)$(6,796)
出售或持有待售物業的經營收入$6,130 $9,745 $7,208 $— 
淨(虧損)收入$(1,147)$(6,992)$31,319 $(6,796)
每股持續經營虧損
基本信息$(0.09)$(0.20)$(0.26)$(0.08)
稀釋$(0.09)$(0.20)$(0.26)$(0.08)
每股淨(虧損)收益
基本信息$(0.02)$(0.08)$0.37 $(0.08)
稀釋$(0.02)$(0.08)$0.37 $(0.08)
2020
房地產租金收入$45,743 $43,757 $43,716 $42,788 
持續經營虧損$(5,676)$(11,995)$(7,043)$(15,604)
出售或持有待售物業的經營收入$7,395 $6,589 $6,087 $4,567 
淨收益(虧損)$1,719 $(5,406)$(956)$(11,037)
每股持續經營虧損
基本信息$(0.07)$(0.15)$(0.09)$(0.19)
稀釋$(0.07)$(0.15)$(0.09)$(0.19)
每股淨收益(虧損)
基本信息$0.02 $(0.07)$(0.01)$(0.13)
稀釋$0.02 $(0.07)$(0.01)$(0.13)
______________________________  
(1)關於每股收益的計算，由於四捨五入的原因，季度業績之和可能不等於全年業績。
(2)2021年第三季度包括房地產銷售淨收益#美元。46.4百萬美元。2020年第二季度和第四季度包括房地產銷售損失#美元。7.5百萬美元和$7.5分別為百萬美元。

116

注15：股東權益

2021年2月17日，我們分別與富國銀行證券公司、紐約梅隆資本市場公司、Capital One證券公司、花旗全球市場公司、高盛公司、J.P.摩根證券公司、KeyBanc資本市場公司和Truist證券公司簽訂了各自的現有股權分配協議(“原始股權分配協議”)。(F/k/a SunTrust Robinson Humphrey，Inc.)同樣於2021年2月17日，我們與BTIG，LLC按經修訂股權分配協議(“BTIG股權分配協議”)的相同條款訂立了單獨的股權分配協議。2021年9月22日，BTIG，LLC通知我們，它將終止自2021年9月27日起生效的BTIG股權分配協議。根據股權分配協議，我們可以不時出售，總價最高可達$550.0百萬股我們的實益普通股，$0.01每股面值。我們普通股的發行是按照發行時的市場價格進行的。我們可以將根據本計劃發行普通股所得的淨收益用於一般業務目的，包括但不限於營運資金、創收物業的收購、翻新、擴建、改善、開發或再開發，或用於償還債務。截至2021年12月31日的三年，我們分別於2020年和2021年的股權分配協議以及2020年和2019年的原始股權分配協議的發行量和淨收益如下(單位：千，不包括每股數據)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
普通股發行1,636 2,046 1,859 
加權平均每股價格$25.44 $23.86 $30.00 
淨收益$40,462 $48,355 $54,916 

在2021年12月31日之後，我們又發佈了一份1.0百萬股，加權平均價為每股$26.27淨收益$26.9百萬美元。

我們有股息再投資計劃，根據該計劃，股東可以使用他們的股息和可選的現金支付來購買普通股。根據本計劃出售的普通股可以是我們發行的普通股，也可以是在公開市場購買的普通股。本計劃下的淨收益用於一般企業用途。

截至2021年12月31日的三年中，我們的股息再投資計劃的發行量和淨收益如下(單位：千，不包括每股數據)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
普通股發行75 90 173 
加權平均每股價格$23.37 $24.12 $27.58 
淨收益$1,744 $2,121 $4,755 

附註16：遞延成本

截至2021年12月31日和2020年12月31日，遞延租賃成本和遞延租賃獎勵計入預付費用和其他資產如下(單位：千)：
 十二月三十一日，
 20212020
 總運載量
價值		累計
攤銷		網絡總運載量
價值		累計
攤銷		網絡
遞延租賃成本$8,977 $4,734 $4,243 $11,295 $5,879 $5,417 
延期租賃激勵措施509 389 120 533 304 229 

117

截至2021年12月31日的三年，遞延租賃成本和遞延租賃激勵的攤銷(包括註銷)如下(以千計)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
遞延租賃成本攤銷$535 $1,269 $2,009 
延期租賃激勵措施攤銷85 536 932 

注17：後續事件

2022年2月1日，我們完成了對凱雷桑迪斯普林斯公司(Carlyle Of Sandy Springs)的收購389-佐治亞州亞特蘭大的單元住宅物業，合同購買價格為$105.6百萬美元。
118

附表II

估值和合格賬户
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度
(單位：千)
年初餘額從費用中收取的附加費淨回收年終餘額
遞延税項資產的估值免税額
2021$1,402 $— $(10)$1,392 
2020$1,402 $— $— $1,402 
2019$1,419 $— $(17)$1,402 

119

附表III
  初始成本(A)自收購以來的淨改進(退休)2021年12月31日結轉的總金額2021年12月31日的累計折舊(B)     
屬性位置土地建築物及改善工程土地建築物及改善工程(B)總計(C)施工年份
收購日期
網絡
可出租
正方形
雙腳		住家折舊壽命(D)
住宅物業
康涅狄格州大道3801號華盛頓特區。$420,000 $2,678,000 $22,608,000 $420,000 $25,286,000 $25,706,000 $15,734,000 1951Jan 1963178,000 307 30年份
羅斯福大廈維吉尼亞336,000 1,996,000 14,158,000 336,000 16,154,000 16,490,000 12,775,000 1964May 1965170,000 191 40年份
帕克·亞當斯維吉尼亞287,000 1,654,000 14,440,000 287,000 16,094,000 16,381,000 12,380,000 1959Jan 1969173,000 200 35年份
麥克萊恩的阿什比(The Ashby)(F)維吉尼亞4,356,000 17,102,000 30,455,000 4,356,000 47,557,000 51,913,000 32,895,000 1982Aug 1996274,000 256 30年份
貝塞斯達山公寓馬裏蘭州3,900,000 13,412,000 16,907,000 3,900,000 30,319,000 34,219,000 23,045,000 1986Nov 1997225,000 195 30年份
班尼特公園維吉尼亞2,861,000 917,000 82,779,000 4,774,000 81,783,000 86,557,000 46,260,000 2007Feb 2001215,000 224 28年份
克萊伯恩維吉尼亞269,000 — 31,709,000 699,000 31,279,000 31,978,000 18,900,000 2008Jun 200360,000 74 26年份
肯莫爾公寓華盛頓特區。28,222,000 33,955,000 20,533,000 28,222,000 54,488,000 82,710,000 22,116,000 1948Sep 2008268,000 374 30年份
麥克斯韋爾維吉尼亞12,787,000 — 38,333,000 12,848,000 38,272,000 51,120,000 14,057,000 2014Jun 2011116,000 163 30年份
耶魯西部大學華盛頓特區。14,684,000 62,069,000 1,886,000 14,684,000 63,955,000 78,639,000 17,993,000 2011Feb 2014173,000 216 30年份
派拉蒙(F)維吉尼亞8,568,000 38,716,000 3,769,000 8,568,000 42,485,000 51,053,000 14,562,000 1984Oct 2013141,000 135 30年份
惠靈頓酒店維吉尼亞30,548,000 116,563,000 20,098,000 30,548,000 136,661,000 167,209,000 33,409,000 1960Jul 2015600,000 711 30年份
珍寶維吉尼亞15,000,000 — 118,544,000 15,000,000 118,544,000 133,544,000 9,919,000 2020Jul 2015293,000 401 30年份
濱河公寓維吉尼亞38,924,000 184,854,000 43,731,000 38,924,000 228,585,000 267,509,000 51,616,000 1971May 20161,001,000 1,222 30年份
濱河公寓地塊(E)維吉尼亞15,968,000 — 13,803,000 — 29,771,000 29,771,000 — 不適用May 2016— 不適用不適用
亞歷山大議會維吉尼亞23,942,000 93,672,000 9,665,000 23,942,000 103,337,000 127,279,000 10,725,000 1990Jun 2019437,000 532 30年份
裝配馬納薩斯維吉尼亞13,586,000 68,802,000 3,917,000 13,586,000 72,719,000 86,305,000 8,093,000 1986Jun 2019390,000 408 30年份
裝配Dulles維吉尼亞12,476,000 66,852,000 4,296,000 12,476,000 71,148,000 83,624,000 7,708,000 2000Jun 2019361,000 328 30年份
利斯堡議會維吉尼亞4,113,000 21,286,000 841,000 4,113,000 22,127,000 26,240,000 2,712,000 1986Jun 2019124,000 134 30年份
集合Herndon維吉尼亞11,225,000 51,534,000 5,184,000 11,225,000 56,718,000 67,943,000 6,565,000 1991Jun 2019221,000 283 30年份
德國城大會馬裏蘭州7,609,000 34,431,000 2,581,000 7,609,000 37,012,000 44,621,000 4,355,000 1990Jun 2019211,000 218 30年份
裝配式沃特金斯磨坊馬裏蘭州7,151,000 30,851,000 1,280,000 7,151,000 32,131,000 39,282,000 3,715,000 1975Jun 2019193,000 210 30年份
地標梯級維吉尼亞12,289,000 56,235,000 3,029,000 12,289,000 59,264,000 71,553,000 6,248,000 1988Jun 2019273,000 277 30年份
牛津大學佐治亞州4,798,000 42,122,000 402,000 4,798,000 42,524,000 47,322,000 736,000 1999Aug 2021228,000 240 30年份
裝配鷹登陸佐治亞州16,117,000 86,460,000 — 16,117,000 86,460,000 102,577,000 493,000 2000Nov 2021534,000 490 30年份
$290,436,000 $1,026,161,000 $504,948,000 $276,872,000 $1,544,673,000 $1,821,545,000 $377,011,000 6,859,000 7,789 
寫字樓
水門事件600華盛頓特區。$45,981,000 $78,325,000 $44,959,000 $45,751,000 $123,514,000 $169,265,000 $24,915,000 1972Apr 2017295,000 30年份
總計$336,417,000 $1,104,486,000 $549,907,000 $322,623,000 $1,668,187,000 $1,990,810,000 $401,926,000 7,154,000 7,789 
______________________________ 
A)房地產投資的購置成本根據管理層對公允價值的確定，在土地和建築物以及改善工程之間進行了分攤。
B)不包括我們公司辦公室運營租賃的使用權資產和相關累計折舊#美元4.6百萬美元和$0.6分別為百萬美元。
C)截至2021年12月31日，土地、建築物和改善工程總額為$1,157.5100萬美元用於聯邦所得税。
D)顯示的使用壽命是針對主體結構的。建築物和改善措施在不同的使用年限內折舊，範圍從以下幾個方面3至40好幾年了。
E)截至2021年12月31日，ashREIT有一處正在開發的住宅物業-河濱公寓地塊(Riverside Apartments地塊)。截至2021年12月31日尚未投入使用的價值為$29.8百萬美元。
F)截至2021年12月31日，華盛頓房地產投資信託基金已投資於各種開發、再開發和翻新項目，包括麥克萊恩的阿什比和派拉蒙酒店。這些尚未投入服務的項目總價值為$。0.82021年12月31日為百萬。
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華盛頓房地產投資信託基金及其子公司

房地產投資及累計折舊彙總表
(單位：千)

以下為截至2021年12月31日的三年房地產資產與累計折舊的對賬情況(單位：千)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
房地產資產
期初餘額$3,021,232 $3,159,463 $2,973,816 
新增：
物業收購(1)
149,497 — 516,054 
改進(1)
34,095 81,119 140,109 
扣除額：
減值減記— — (24,432)
處置資產的核銷(619)(1,694)(7,430)
物業銷售(1,213,395)(217,656)(438,654)
期末餘額$1,990,810 $3,021,232 $3,159,463 
累計折舊
期初餘額$749,014 $712,630 $770,535 
新增：
折舊86,399 106,920 107,938 
扣除額：
減值減記— — (16,058)
處置資產的核銷(27)(730)(2,173)
物業銷售(433,460)(69,806)(147,612)
期末餘額$401,926 $749,014 $712,630 
______________________________  
(1)包括資本項目的非現金應計項目。


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