美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

x根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的年度報告

截至的財政年度12月31日, 2021

或

o根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至_的過渡期

佣金檔案編號001-32924

綠色平原公司(Green Plains Inc.)

(註冊人的確切姓名載於其章程)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。

是 x不是o

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。

是o 不是 x

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是 x不是o

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

是 x不是o

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。x

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是o不是x

註冊人的非關聯公司持有的公司有表決權普通股的總市值2021年6月30日(第二季度最後一個工作日)，基於該日普通股的最後銷售價格of $33.62, was 大約$1,560.7百萬美元。為就這一計算而言，高管和董事被視為註冊人的關聯公司。

AS在2022年2月14日，那裏是53,616,152股票註冊人已發行普通股的一部分。

以引用方式併入的文件

註冊人的一部分 2022年股東年會的最終委託書通過引用併入本文第三部分。該公司打算在本報告所涵蓋的10-K表格期限結束後120天內向美國證券交易委員會提交委託書。 

目錄

‎

通常使用定義的術語

Green Plains Inc.及其子公司：

會計定義術語：

行業定義術語：

‎

警示有關前瞻性陳述的陳述

美國證券交易委員會鼓勵企業披露前瞻性信息，這樣投資者就可以更好地瞭解未來前景，做出明智的投資決策。因此，前瞻性表述包括在本報告中，或通過參考提交給美國證券交易委員會的其他文件納入。

前瞻性陳述是根據1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港條款作出的。這些陳述是基於涉及許多風險和不確定性的當前預期，並不嚴格地與歷史或當前事實相關，而是與未來業務的計劃和目標有關。這些陳述包括諸如“預期”、“相信”、“繼續”、“估計”、“預期”、“打算”、“展望”、“計劃”、“預測”、“可能”、“可能”、“應該”、“將”和類似的詞語和短語，以及有關未來經營或財務業績或指導、業務戰略、環境、主要趨勢和實際或計劃收購的好處的陳述。

可能導致實際結果與明示或暗示的結果不同的因素在本報告的“風險因素”項下討論，或通過引用併入本報告。具體地説，我們未來的經營業績可能會因一些經濟狀況而出現波動，這些因素包括：健康流行病造成的破壞，如新冠肺炎疫情；乙醇行業和我們經營的其他行業的競爭；大宗商品市場風險，包括天氣條件可能導致的風險；金融市場風險；交易對手風險；與政府政策或法規變化相關的風險，包括税法變化；與收購和處置活動以及實現預期結果相關的風險；與商業交易相關的風險；與我們的股權方法被投資人相關的風險以及提交給美國證券交易委員會的報告中詳細描述的其他因素。與Green Plains Partners LP相關的其他風險包括遵守商業合同義務、與我們對合夥企業的投資相關的潛在税收後果，以及合夥企業提交給美國證券交易委員會的文件中披露的與合夥企業作為獨立的上市實體運營相關的風險。

我們相信，我們對未來事件的預期是基於合理的假設；然而，這些假設可能並不準確，也不能解釋所有的風險和不確定性。因此，前瞻性陳述不能得到保證。實際結果可能與我們的前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。此外，我們沒有義務也不打算因為新的信息而更新我們的前瞻性陳述，除非適用的證券法。我們告誡投資者不要過度依賴前瞻性陳述，這些前瞻性陳述代表了截至本報告發表之日管理層的觀點或通過引用納入的文件。

‎

第一部分

項目1.業務

參考文獻“我們”、“綠平原”或“公司”指的是綠平原公司及其子公司。

概述

Green Plains是愛荷華州的一家公司，成立於2004年6月，最初是一家低碳燃料生產商，現已成長為世界領先的玉米加工商之一。我們繼續從商品加工企業向增值農業技術公司轉型，專注於創造多樣化、非週期性、利潤率更高的產品。此外，我們目前正在進行一些項目倡議，以提高利潤率。通過我們下面討論的向一家增值農業技術公司的全面轉型計劃，我們相信，我們可以通過生產額外的增值成分，如超高蛋白，同時擴大玉米油產量，進一步提高每加侖的利潤率。

2020年12月，我們完成了對FQT多數股權的收購。此次收購利用了每家公司的核心優勢，開發和實施經過驗證的增值農業、食品和工業生物技術系統，並迅速擴大整個Green Plains設施的安裝和生產，並向生物燃料行業提供這些技術。

此外，我們利用近年來剝離某些資產的機會，將資本重新分配給我們目前的增長計劃。我們專注於通過我們的業務部門創造穩定的運營利潤率和風險管理策略。我們在乙醇價值鏈中擁有和運營資產：上游擁有穀物處理和儲存；通過我們的乙醇生產設施；下游擁有營銷和分銷服務，以緩解大宗商品價格的波動。我們的其他業務利用我們的供應鏈、生產平臺和專業知識。

我們成立了Green Plains Partners LP，這是一家大型有限合夥企業，作為我們主要的下游儲存和物流供應商，因為它的資產是我們生產的乙醇的主要儲存和運輸方法。該合夥企業於2015年7月1日完成首次公開募股(IPO)。截至2021年12月31日，我們擁有48.9%的有限合夥人權益、2.0%的普通合夥人權益以及合夥企業的全部激勵性分配權。公眾擁有剩餘49.1%的有限合夥人權益。這種夥伴關係在我們的財務報表中得到了鞏固。

我們將業務活動分為以下三個運營部門來管理績效：

乙醇生產。我們的乙醇生產部門包括乙醇生產，包括工業級酒精、酒糟、超高蛋白和玉米油在伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、明尼蘇達州、內布拉斯加州和田納西州的11家乙醇工廠。在產能下，我們的設施每年可加工約3.3億蒲式耳玉米，生產約10億加侖乙醇、250萬噸酒糟和超高蛋白以及2.9億磅工業級玉米油，使我們成為北美最大的乙醇生產商之一。

農業綜合企業和能源服務。我們的農業綜合業務和能源服務部門包括穀物採購，約有2700萬蒲式耳的穀物存儲能力，以及我們的商品營銷業務，該業務營銷、銷售和分銷我們乙醇工廠生產的乙醇、酒糟、超高蛋白和玉米油。我們還為第三方生產商銷售乙醇，並在各個市場買賣乙醇，包括工業級酒精、酒糟、超高蛋白、玉米油、穀物、天然氣和其他商品。

合作關係。我們的主有限合夥企業通過擁有、運營、開發和收購乙醇和燃料儲罐、碼頭、運輸資產和其他相關資產和業務，提供燃料儲存和運輸服務。該合作伙伴關係的資產包括29個乙醇儲存設施、4個燃料終端設施和大約2300節租賃的火車車廂。

我們之前報道的食品和配料部門的業績現在包括在農業綜合企業和能源服務部門。食品和配料部門在2021年或2020年都沒有活動，2019年活動最少。

風險管理和套期保值活動

我們的利潤率高度依賴於大宗商品價格，特別是乙醇、玉米、酒糟、超高蛋白、玉米油和天然氣。由於這些商品之間的市場價格波動並不總是相關的，乙醇生產有時一直是無利可圖的，而且可能會繼續無利可圖。我們使用各種風險管理工具和套期保值。

監控我們每項業務的實時運營價格風險敞口的策略，以獲得有利的利潤率(如果可用)。

我們使用遠期合約出售部分乙醇、酒糟、超高蛋白和玉米油生產，或者購買一些我們需要的玉米、天然氣或乙醇，以部分抵消大宗商品價格的波動。我們還從事其他套期保值交易，涉及玉米、天然氣、乙醇、豆粕、豆油和其他農產品的交易所交易期貨合約。這些活動的財務影響取決於所涉商品的價格以及我們實際接收或交付這些商品的能力。

當交易對手違約時，或者在交易所交易合約的情況下，當基礎商品與實物商品的預期價差發生變化時，套期保值安排使我們面臨財務損失的風險。當頭寸在下跌的市場中買入或在上漲的市場中賣出時，套期保值活動可能會導致虧損。對衝損失可能會被玉米和天然氣現金價格下降以及乙醇、酒糟、超高蛋白和玉米油現金價格上升所抵消。根據情況的不同，我們採取的對衝或其他風險緩解策略的金額會有所不同，有時甚至選擇根本不進行對衝交易。

競爭優勢

我們着力管理大宗商品價格風險，提高運營效率，優化市場機遇，打造收入來源多元化的高效平臺。我們的競爭優勢包括：

紀律嚴明的風險管理。風險管理是一項核心能力，我們使用各種風險管理工具和對衝策略來努力保持一種有紀律的方法。我們內部開發的營業利潤率管理系統使我們能夠監控每個業務的大宗商品價格風險敞口，並尋求在利潤率被壓縮的時期鎖定有利的利潤率，或在適當的情況下暫時降低產量水平。

技術集成。在我們的歷史中，我們將玉米油提取和選擇性碾磨技術™等新技術融入到我們的製造流程中，使我們能夠更高效地運行，並改善我們的財務業績。我們目前正在進行一系列項目倡議，以提高利潤率。通過我們的項目24倡議，我們已經看到天然氣、電力和水的使用量減少，減少了我們的碳足跡。

我們正在利用富士康的™蛋白質技術執行我們的全面轉型計劃。隨着這項技術在我們的平臺上部署，我們擴大了生產增值成分(如超高蛋白)的能力，同時提高了玉米油產量。

收購FQT的多數股權將確保獲得額外的知識產權，包括那些旨在開發和實施經過驗證的增值農業、食品和工業生物技術系統的知識產權，例如清潔糖技術™，為生化和合成生物業生產低碳葡萄糖。此外，我們還與諾維信公司合作成立了一家獨家合資企業，通過非機械方法生產具有營養和其他飼料益處的更高純度的蛋白質和蛋白粉。我們還有一個與林本尚約的獨家合作伙伴關係日本，世界上歷史最悠久、最成功的綜合性水產飼料公司之一，這拓寬了我們獲得創新飼料解決方案的途徑。我們將繼續評估更多的技術機會，以在未來幾年擴大我們的能力和產品供應。

久經考驗的管理團隊。我們的高級管理團隊平均擁有大約28年的商品風險管理和相關行業經驗。我們在所有業務中都擁有特定的專業知識，包括工廠運營和管理、商品市場和風險管理、質量保證、質量控制、成分營養、營銷和創新以及乙醇營銷和分銷。我們管理團隊的運營和財務專業知識水平對於成功執行我們的業務戰略至關重要。

卓越運營。我們的設施配備了經驗豐富的人員，鼓勵他們分享操作知識和專業知識。我們將繼續致力於通過實時生產數據和系統監控我們的運營並優化性能，不斷改進運營以提高績效。

經營策略

我們認為，世界將繼續增加對人類消費蛋白質的需求，推動為動物和水產養殖生產更多高蛋白飼料的需求。隨着乙醇行業新技術的引入，我們相信乙醇生產設施可以越來越多地成為高蛋白飼料生產商。我們開始

該公司將於2020年開始運營生產超高蛋白，並已開始在更多地點部署這項技術，以努力獲得更高的聯產回報。我們正在努力在我們的平臺上部署FQT MSC™超高蛋白加工技術，以利用世界對蛋白質飼料配料日益增長的需求。

作為我們向增值農業技術公司轉型的一部分，我們於2020年第一季度在我們的謝南多生物精煉廠完成了我們的第一個FQT MSC™超高蛋白安裝。我們的伍德河工廠於2021年10月開始運營。另外三個地點正在建設中，預計將在2022年下半年投入運營，我們剩餘的生物煉油廠預計將在未來幾年內安裝。通過我們的增值配料計劃，我們預計將生產更多超高蛋白(一種蛋白質濃度為50%或更高的飼料配料)，進一步增加玉米油的產量，並生產其他更高價值的產品，如MSC後的酒糟。

我們還升級了約克工廠，以包括USP級別的酒精能力。我們於2021年第二季度開始在我們約克創新中心的cst生產設施進行大規模試運行，這可能會允許生產食品級和工業級葡萄糖到目標應用於食品生產、可再生化學品和合成生物學。我們預計將對一個或多個生物精煉廠進行改造，以包括CST生產能力，以滿足預期的未來客户需求。

我們仍然相信，在政府政策和法規的支持下，受高度的環境擔憂和能源獨立目標的推動，乙醇可能會在全球燃料供應中佔據越來越大的比例。在20世紀90年代，聯邦法律要求在重新配製的汽油中使用含氧物，以減少空氣污染水平不健康的城市的汽車尾氣排放。今天，乙醇是美國煉油業用來滿足各種聯邦和州空氣排放標準的主要氧化劑。乙醇的高辛烷值也使其成為煉油廠提高辛烷值的主要添加劑，從而改善了發動機的性能。因此，乙醇已成為一種有價值的混合組分，約佔國內汽油供應的10%，隨着混合程度的提高和汽油需求的增加，乙醇有可能增長。乙醇的使用進一步得到了聯邦政府在RFS下的授權的支持，RFS根據個人煉油商、混合商和進口商的比例，根據他們佔燃料總銷售額的百分比，分配他們有義務使用的可再生燃料的數量。國內玉米產量的進步幫助美國乙醇行業超過巴西，成為成本最低的乙醇生產商，創造了全球對美國乙醇的需求。

鑑於乙醇行業的競爭環境，我們專注於繼續改善我們的低成本乙醇生產平臺，降低成本，並通過部署新技術使我們的產品組合多樣化，最大限度地發揮玉米仁的價值。在我們的乙醇工廠或附近擁有穀物倉庫，使我們能夠與當地生產商發展關係，並以較低的平均成本更有效地生產玉米。我們大約60%的玉米產量直接從農民那裏購買，在我們的乙醇工廠或附近有大約28天的生產儲存能力。我們使用性能數據來制定可應用於整個平臺的策略，並採用技術進步來提高運營效率和收益，例如選擇性銑削技術™此外，我們還採用了Enogen®玉米酶技術，以降低每加侖的加工成本並提高產量。在2021年期間，我們在我們的非ICM工廠(除了約克和阿特金森工廠)執行了我們的項目24計劃，以降低能耗並提高這些工廠的運行可靠性。

我們相信我們的業務還有未開發的價值，我們打算通過確定能夠最大限度地提高我們的生產能力和降低我們生產設施的現有成本的項目，進一步發展和加強我們的業務。我們還尋求利用我們在鄰近業務領域的核心競爭力，如水產飼料、高蛋白動物飼料和其他商品加工業務，以最大限度地利用我們的運營和風險管理專業知識。

2021年8月，我們宣佈了一個全包式解決方案，用於為第三方工廠和我們的首個項目合作伙伴--北達科他州1.75億加侖的Tharaldson乙醇工廠安裝FQT的™蛋白質技術。

2021年2月和4月，作為我們碳減排戰略的一部分，我們承諾將內布拉斯加州、愛荷華州和明尼蘇達州的工廠投入Summit Carbon Solutions中西部碳快車項目，以捕獲和儲存發酵過程中產生的二氧化碳。總體而言，我們的八家生物煉油廠已經簽訂了長期碳減排協議，這將通過在每一家生物煉油廠捕獲和儲存二氧化碳來降低温室氣體排放，從而顯著降低它們的碳強度。該項目預計將於2024年完工。

‎

最新發展動態

以下是我們近期重要發展的摘要。有關這些項目的更多信息，可以在本報告或之前提交給美國證券交易委員會的報告中找到。

貝萊德票據設施

2021年2月9日，我們的全資子公司和特殊目的實體Green Plains SPE LLC完成了一筆1.25億美元的5年期夾層票據融資，資金和賬户由貝萊德管理。所得資金最初將用於支持昆士蘭移動通信公司™超高蛋白技術的建設和部署，以及田納西州奧比昂和印第安納州芒特弗農市工廠的生產。有關詳細討論，請參閲附註12--債務財務報表。

對FQT的投資

2021年2月9日，我們宣佈貝萊德與Ospraie Management和Green Plains一起投資了FQT。作為交易的一部分，貝萊德收購了200萬股綠原股票的權證(每份權證相當於一股股票)，執行價為每股22美元，於2026年4月28日到期。有關詳細討論，請參閲附註15-股東權益財務報表。

碳封存承接協議

2021年2月18日，我們宣佈，我們的三家生物煉油廠與頂峯農業集團的子公司Summit Carbon Solutions(SCS)達成了一項長期碳減排協議。SCS碳捕獲和封存項目將建立基礎設施，將二氧化碳運輸到北達科他州，然後存放到地質儲存中。捕獲和儲存碳被廣泛視為減少温室氣體排放和應對氣候變化的關鍵技術。連接到管道上的生物煉油廠可以極大地減少其生物燃料的碳足跡。2021年4月，我們宣佈又有五家生物煉油廠與SCS簽訂了長期碳減排協議，使我們的總承諾達到6.58億加侖的年產能，佔我們平臺的近70%。

公開發行普通股

2021年3月1日，我們完成了綠色平原875.15萬股普通股的公開發行，每股票面價值0.001美元，公開發行價格為每股2300美元。這包括承銷商根據其超額配售選擇權的充分行使購買1,141,500股普通股。在扣除承銷折扣和佣金以及我們的發行費用後，此次普通股發行為我們帶來了1.911億美元的淨收益。有關詳細討論，請參閲附註15-股東權益財務報表。

2021年8月9日，我們完成了綠色平原546.25萬股普通股的公開發行，每股票面價值0.001美元，公開發行價格為每股32美元。這包括承銷商根據充分行使超額配售選擇權購買712,500股普通股。在扣除承銷折扣和佣金以及我們的發行費用後，此次普通股發行為我們帶來了1.649億美元的淨收益。有關詳細討論，請參閲附註15-股東權益財務報表。

該公司預計將發行股票的淨收益用於成長性投資，以進一步加快我們下游的發展機會。

公開發售可轉換優先債券

2021年3月1日，我們完成了2027年到期的2.25%可轉換票據本金總額2.3億美元的公開發行。這包括承銷商根據其全面行使超額配售選擇權購買3,000萬美元票據。在扣除承銷折扣和佣金以及我們的發行費用後，此次可轉換票據的發行為我們帶來了大約2.225億美元的淨收益。

我們用可轉換票據發售的淨收益中的大約1.565億美元回購了我們2022年到期的4.125%可轉換票據的本金總額約1.357億美元，在發售可轉換票據的同時進行了私下談判的交易。我們打算將發行可轉換票據的淨收益餘額用於償還2022年到期的未償還票據，並用於一般公司用途。有關詳細討論，請參閲附註12--債務財務報表。

新冠肺炎的影響

新冠肺炎大流行和相關的經濟影響在許多行業造成了巨大的波動性、不確定性和動盪。圍繞新冠肺炎的形勢在繼續演變，疫情的最終持續時間和影響，包括病毒的捲土重來和變種，仍然高度不確定，可能會發生變化。

我們繼續密切關注新冠肺炎對我們業務方方面面的影響，包括它將如何影響我們的員工、客户、供應商、分銷渠道和業務合作伙伴。這場大流行導致業務中斷和經濟不確定性，影響了我們的運營、供應鏈和分銷渠道。雖然已經評估了新冠肺炎的影響，但包括供應鏈中斷在內的中斷的長期規模和持續時間仍不確定。在截至2021年12月31日的一年中，雖然我們確實遇到了一些供應鏈問題，但新冠肺炎沒有對我們的運營能力(包括我們的財務報告系統、我們對財務報告的內部控制或我們的披露控制程序)產生直接的重大不利影響。由於許多不確定性，我們無法預測新冠肺炎或該病毒的任何復活和變異將對我們未來的財務狀況和經營業績產生的全部影響。

欲瞭解新冠肺炎對公司影響的更多信息，請參見項目1A--風險因素，該報告通過引用結合於此。

運營細分市場

乙醇生產部門

行業概述。乙醇，也被稱為乙醇或穀物酒精，是一種無色液體，由多種不同類型的穀物(如玉米、小麥和高粱)中的碳水化合物以及植物中的其他纖維素物質發酵而成。美國生產的大部分乙醇都是由玉米制成的，玉米可以有效地處理，而且比其他穀物的供應量更大。玉米含有大量碳水化合物，比大多數其他種類的生物質更容易轉化為葡萄糖。根據美國農業部的數據，平均每蒲式耳56磅的玉米生產大約2.9加侖的乙醇，15磅的酒糟和0.7磅的玉米油。在美國以外，甘蔗是生產乙醇的主要原料。

乙醇是生物燃料行業的重要組成部分，包括所有從可再生生物材料中提取的運輸燃料。生物燃料是一種極好的氧化劑，也是辛烷的來源。當添加到以石油為基礎的運輸燃料中時，含氧物可以減少車輛排放。乙醇是市場上最經濟的氧化劑和辛烷來源，其生產成本與汽油相比具有競爭力。

乙醇工廠。我們在六個州經營着11家幹磨乙醇生產廠，生產乙醇，包括工業級酒精、酒糟和玉米油。

(1)我們建造了這三個工廠；所有其他乙醇工廠都被收購了。

(2)還能產生超高蛋白。

我們的業務直接受到我們資產服務的市場對乙醇和其他燃料的供需情況的影響。與度假旅行相關的春夏兩個月，駕車裏程通常會增加，緊隨其後的是假日旅行導致的秋季。

工業級酒精。工業級酒精是由200度酒精進一步蒸餾加工而成。進一步蒸餾去除燃料級乙醇中的雜質，以生產可用作衞生產品成分的工業級酒精。工業級酒精目前在伍德河和約克工廠生產，伍德河生物煉油廠生產食品化學法典(FCC)級工業酒精，部分產能生產工業酒精，約克生物煉油廠有能力生產USP。

玉米原料和乙醇生產。我們的工廠在幹磨乙醇生產過程中以玉米為原料。我們的每家工廠每年大約需要1700萬至4200萬蒲式耳玉米，這取決於其生產能力。玉米的價格和可獲得性受到一系列影響大宗商品價格的因素的影響，這些因素通常會影響大宗商品價格，包括作物條件、天氣、政府計劃、運費成本和全球需求。乙醇生產商通常無法將增加的玉米成本轉嫁給客户。

我們的玉米供應主要來自當地市場。我們使用現金和遠期收購合同與穀物生產商和電梯購買玉米。我們與當地農民、糧倉和合作社保持着直接關係，這些都是我們在9家乙醇廠提供糧食原料的主要來源。這使得我們可以全年直接從農民那裏購買所需的大部分玉米。在我們的兩家乙醇工廠，我們與第三方穀物生產商簽訂了合同，供應乙醇生產所需的玉米。這些合同將於2023年11月終止。我們的每一家工廠都位於鐵路線上，或者有其他後勤解決方案，以便在當地供應不足的情況下從該國其他地區獲得玉米供應。

玉米在工廠用卡車或鐵路接收，然後稱重並卸到接收大樓。穀物儲存設施用於清點通過黃牛的穀物，以便在加工之前清除巖石和碎屑。然後玉米被運送到錘磨機，在那裏它被磨成麪粉，並被輸送到漿罐中進行酶處理。加入水、熱和酶，將複雜的澱粉分子轉化為更簡單的碳水化合物。將漿液加熱以減少微生物污染的可能性，並將其泵入液化罐，在那裏添加額外的酶。下一步，谷漿被泵入發酵罐，在那裏添加酵母、酶和營養物質，開始發酵過程。蒸餾系統中的啤酒柱將酒精從廢棄的穀物泥中分離出來。酒精脱水至200度酒精，泵入儲存罐，並在泵入成品儲存罐時與大約2%的變性劑混合，或作為工業乙醇或未變性乙醇銷售。

酒糟。將廢谷漿從啤酒柱泵入卧螺離心機進行脱水。水或稀薄的蒸餾液從離心機泵入蒸發器，在那裏濃縮成稠密的糖漿。離開離心機的固體或濕餅被輸送到烘乾機系統，並在不同的温度下烘乾，以產生酒糟。糖漿在烘乾之前重新塗抹在濕蛋糕上，以提供額外的營養。酒糟是乙醇生產過程的主要副產品，被用作中蛋白、高能動物飼料，並銷往乳製品、牛肉、豬和家禽行業。

根據固體通過乾燥系統的次數，我們可以生產三種形式的酒糟：

濕酒糟含有大約65%至70%的水分，保質期約為3天，因此出售給附近的奶牛場或飼養場；

經改良的濕酒糟進一步乾燥至約50%至55%的水分，保質期約為3個星期，並在地區牛奶場和飼養場銷售；以及

乾燥的酒糟，經過更廣泛的乾燥，達到大約10%到12%的水分，幾乎有無限的保質期，可以儲存、銷售和運往任何市場。

玉米油。玉米油系統在生產酒糟之前，從稀薄的蒸餾液蒸發過程中提取不可食用的玉米油。玉米油是通過瓶式或圓盤疊式離心機加工糖漿而生產的。離心機將相對較輕的玉米油從糖漿中較重的成分中分離出來。我們每蒲式耳玉米提取約0.8磅玉米油，用於生產乙醇。對於我們已經部署了FQT的MSC™技術的工廠，我們已經實現了每蒲式耳超過1.2磅玉米油的玉米油產量，並預計在我們的整個平臺上部署FQT的MSC™超高蛋白加工技術時，產量也會相似。玉米油的工業用途包括可再生柴油、生物柴油和牲畜飼料添加劑的原料。糖漿被混合到濕的、改性的濕的或乾的酒糟中。

超高蛋白。超高蛋白是一種發酵玉米蛋白，由啤酒塔中的廢穀粒進一步加工而成。用FQT MSC對廢糧進行處理^TM該系統包含一系列篩分設備，用於從廢糧中去除纖維，並將其送往蒸餾器穀物乾燥機。剩下的產品洗一洗。

澄清成濕蛋白流，在環形乾燥機中乾燥，生產超高蛋白粉。該產品的蛋白質濃度通常為50%或更高，產量約為每蒲式耳3.5磅。

天然氣。根據生產參數的不同，我們的乙醇工廠每加侖生產大約消耗20,000到45,000 BTU的天然氣。我們有服務協議，可以獲得我們需要的天然氣，並通過管道將天然氣輸送到我們的工廠。

電。我們的工廠每加侖生產需要0.5到1.1千瓦時的電力。當地公用事業公司為我們所有的乙醇工廠提供必要的電力。

水。雖然我們的一些工廠從位於各自物業的水井中滿足了大部分用水需求，但每家工廠也從當地市政水源獲得飲用水。每個設施要麼使用城市水，要麼運行過濾系統來淨化用於其運營的井水。當地市政當局為我們沒有現場水井的工廠提供所有必要的水。乙醇廠使用的大部分水在生產過程中都是循環使用的。

農業綜合企業和能源服務部門

我們的農業綜合業務和能源服務部門包括我們乙醇工廠約2580萬蒲式耳的穀物儲存，以及一個穀物升降機，其穀物儲存能力約為120萬蒲式耳，詳見下表：

我們從該地區的生產者那裏購買散裝穀物，主要是玉米和大豆，並向這些生產者提供穀物乾燥和儲存服務。這些糧食被用作我們乙醇廠的原料，或出售給糧食加工公司和地區畜牧業生產者。散裝穀物商品在商品交易所進行交易。庫存價值受到這些市場和價差變化的影響。為了降低糧食購銷承諾以及庫存糧食的市場波動風險，我們簽訂了交易所交易的期貨和期權合約，有時起到經濟和指定會計對衝的作用。

在我們的農業企業運營中，季節性是存在的。秋季收穫期通常會在每年第四季度帶來更高的處理利潤率和更強勁的財務業績。

通過綠色平原貿易，我們將我們和第三方生產的乙醇銷售給當地、地區、國家和國際客户。我們還從獨立生產商那裏購買乙醇，用於定價套利。我們根據與綜合能源公司的銷售協議向各個市場銷售產品；美國的零售商、貿易商和經銷商以及出口到巴西、加拿大、印度、歐洲和其他國際市場的買家。根據這些協議，乙醇的定價既有固定定價安排，也有指數化定價安排。

我們還通過綠色平原貿易公司，向當地、國內和國際市場銷售酒糟。我們的大部分需求被輸送到當地玉米或酒糟產量不大的地理區域。我們通過出口商間接向國際市場銷售。進入多元化市場使我們能夠以最高的淨價向客户銷售產品。

我們的玉米油主要銷往可再生柴油和生物柴油工廠，其次是飼養場和家禽市場。我們用卡車把玉米油運到離乙醇工廠很近的地方，主要是在美國東南部和中西部地區。我們還通過鐵路和駁船將玉米油運輸到全國市場以及出口國，然後用輪船運往國際市場。

通過綠色平原貿易，我們向我們的乙醇工廠和其他第三方提供天然氣營銷服務，包括管道能力和天然氣的採購。我們還通過聚合各種存儲設施的容量來提高價值，這些容量可以出售給工廠或各種中間市場和終端市場。

我們的農業綜合企業和能源服務部門的軌道車車隊包括大約450輛用於運輸酒糟的租賃漏斗車，70輛用於運輸玉米的租賃漏斗車，以及大約100輛用於運輸玉米油的租賃罐車。租賃合同的初始期限最長為8年，截至2021年12月31日，這些汽車的加權平均剩餘租賃期限約為3年。

合作伙伴細分市場

我們的合作部門通過以下方式提供燃料儲存和運輸服務：(I)位於我們11個運營的乙醇生產工廠或附近的29個乙醇儲存設施，以及先前位於弗吉尼亞州霍普韋爾的一個非運營的乙醇生產工廠附近的一個，(Ii)位於主要鐵路線附近的四個燃料終端設施，以及(Iii)租賃的有軌電車車隊和其他運輸資產。

運輸和送貨。我們的大多數乙醇工廠都位於主要高速公路或鐵路線附近，以確保高效運轉。我們能夠通過卡車、有軌電車或駁船將產品從乙醇工廠運往散裝碼頭。我們還管理客户的物流和運輸需求，以提高我們車隊的效率，降低運營成本。

我們工廠和合作夥伴的燃料終端設施周圍150英里範圍內的貨物一般都是用卡車運輸的。運往遙遠市場的貨物是通過美國主要的鐵路運輸公司運輸的，這些運輸公司可以將汽車切換到其他主要鐵路，使我們的工廠能夠將產品運往美國各地。

為了應對向不同細分市場銷售乙醇和酒糟的挑戰，我們的幾家工廠能夠同時處理150多節火車車廂。我們的一些地點有大的環狀軌道，可以裝載乙醇和幹酒糟、穀物和支線，將環狀軌道連接到主線上，或者允許現場的火車車廂移動和儲存。

截至2021年12月31日，該合夥企業的租賃軌道車隊由大約2,300一種帶軌道的有軌電車集料容量為69.0 MMG。我們預計，隨着現有的軌道車租賃到期以及我們簽訂或獲得新的軌道車租賃，合夥企業的軌道車容量將在正常業務過程中波動。

為了優化合作夥伴關係的有軌電車資產，我們根據市場機會運輸乙醇以外的產品，並使用我們的有軌電車車隊的一部分為第三方運輸原油，並將有軌電車租賃給其他用户。

終端和分銷服務。乙醇從合作伙伴的終端運輸到第三方終端機架，在那裏與汽油混合，然後轉移到裝載架上，然後用卡車運送到零售加油站。該合作伙伴擁有並運營燃料儲存罐和碼頭，並向無法有效獲得可再生燃料的市場提供碼頭服務和物流解決方案。該夥伴關係在四個州的四個地點擁有和運營燃料碼頭，總存儲容量約為6.9MMG，吞吐能力約為5.64MMGY。我們還有29個乙醇儲存設施，位於我們的11個地點或附近。運營中的乙醇生產廠和一家未運營的乙醇生產廠綜合存儲容量約為25.8毫微克，以支持目前約1.0bgy的乙醇產能。

‎

(1)代表位於密西西比州和俄克拉何馬州的兩個燃料碼頭。

(2)乙醇儲存設施距離乙醇工廠大約16英里。

(3)弗吉尼亞州霍普韋爾工廠的生產在2018年第四季度停止，然而，存儲和碼頭資產仍處於運營狀態。

有關我們細分市場的更多信息，請參閲項目7.-管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析在這份報告中。

我們的競爭對手

國內乙醇競爭對手

我們是美國最大的乙醇工廠合併所有者之一。我們在一個高度分散的行業與其他國內乙醇生產商競爭。我們的競爭對手還包括農民擁有的工廠、合作社、煉油廠和燃料零售運營商。這些競爭對手可能會繼續運營他們的工廠，即使在市場狀況不佳的情況下，因為他們從其他業務中實現了利益。

截至2021年12月31日，前四大生產商約佔國內產能的41%，產能從958MMGY到2867MMGY不等。乙醇工廠和其他玉米消費者對玉米的需求存在於我們運營的所有地區和地區。根據可再生燃料協會(Renewable Fuels Association)的數據，截至2021年12月31日，我們擁有生產設施的州有120家運營工廠，包括伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、明尼蘇達州、內布拉斯加州和田納西州。運營工廠的最大集中度位於愛荷華州、內布拉斯加州和伊利諾伊州，佔所有運營產能的50%。

外國乙醇競爭對手

我們還在全球範圍內與其他國家的產品競爭。巴西是僅次於美國的世界第二大乙醇生產國。巴西主要生產甘蔗乙醇，根據原料價格的不同，甘蔗乙醇的生產成本可能低於玉米乙醇。根據RFS，某些締約方有義務達到先進的生物燃料標準。近年來，從巴西進口的甘蔗乙醇一直是義務方達到這一標準最經濟的手段之一。任何顯著增加的乙醇產能都可能在世界市場造成過剩供應，導致包括美國在內的世界各地乙醇價格下降。

其他競爭

替代燃料、汽油含氧物和乙醇生產方法正在不斷開發中。乙醇生產技術也在繼續發展。我們預計變化將主要發生在纖維素乙醇領域，纖維素乙醇是從柳枝草或速生楊樹等生物質中提取的。由於我們所有的工廠都被設計為單一原料設施，因此調整我們的工廠以適應不同的原料或工藝系統將需要額外的資本投資和重新裝備，這可能是成本高昂的。

‎

監管事項

政府乙醇項目和政策

我們對影響乙醇和其他燃料供需的政府計劃和政策很敏感，這反過來可能會影響我們處理的乙醇和其他燃料的數量。多年來，參眾兩院提出了各種法案和修正案，這些法案和修正案將完全取消RFS，取消任務中以玉米為基礎的乙醇部分，並使銷售與更高水平乙醇混合的燃料變得更加困難。我們認為，這些法案中的任何一項都不太可能在本屆國會成為法律。此外，EPA管理RFS和相關法規的方式可能會對混合到家庭燃料供應中的乙醇的實際數量產生重大影響。

支持使用可再生燃料的聯邦命令和州級清潔燃料計劃是美國乙醇需求的重要推動力。乙醇政策受到對環境、燃料供應多樣化和減少美國對外國石油依賴的擔憂的影響。消費者可能有必要接受FFV和非FFV中的更高乙醇混合物，然後乙醇才能在美國市場份額實現進一步增長。此外，其他州清潔燃料計劃的擴大，或者國家低碳燃料標準的擴大，可能會增加對乙醇的需求，這取決於乙醇的結構。

RFS為美國的生物燃料使用設定了下限。當RFS在2010年成立時，與汽油混合的“常規”或玉米乙醇的需求量每年都在增加，直到2015年達到150億加侖，這讓EPA不得不解決現有的供需限制。截至本文件提交，EPA已提議減少2020和2021年的傳統乙醇RVO，以反映大流行期間較低的燃料需求，並提議2022年的法定150億加侖。

根據RFS的規定，如果強制性可再生燃料數量連續兩年減少至少20%，EPA需要修改或重置法定數量，直至2022年-這一年法定規定的數量將持續到2022年。雖然傳統乙醇保持了150億加侖，但2019年是RVO總量連續第二年比法定產量水平低20%以上。因此，預計EPA將啟動重置規則制定，並在2022年之前修改法定卷，並基於他們將在2022年之後設定RVO時使用的相同因素來這樣做。這些因素包括環境影響、國內能源安全、預期產量、基礎設施影響、消費成本、創造就業機會、農產品價格、食品價格和農村經濟發展。然而，在2019年末，EPA宣佈將不會在2020年推進重置規則制定。目前尚不清楚目前的EPA何時或是否會提議重新制定規則，儘管他們已經表示打算按照法律的要求提出2022年之後的規則制定。

在RFS下，RIN和SRE是影響供需的重要工具。EPA根據各自佔國內運輸燃料銷售總額的百分比，向煉油商、混合商和進口商分配他們在每個年度RVO中有義務使用的可再生燃料的數量。義務方使用RIN來顯示符合RFS規定的卷。乙醇生產商將RIN分配給可再生燃料，當可再生燃料與國內運輸燃料混合時，RIN被分離。市場參與者可以在公開市場交易獨立的RIN。獨立RIN的市場價格可能會影響某些市場的乙醇價格，並可能影響義務方的購買決定。與SRE相關的是，小型煉油廠的定義是每天加工少於75000桶石油的煉油廠。小型煉油廠可以向EPA申請SRE，如果獲得批准，就可以免除他們的年度RVO要求。EPA通過與美國能源部和美國農業部協商，可以給予他們全部或部分豁免，或者在提交後90天內直接拒絕。與過去相比，EPA在2016年、2017年和2018年批准的此類豁免明顯更多，2016年合規年度總共免除了790 MMG的要求，2017年為18.2億加侖，2018年為14.3億加侖。在這樣做的過程中，EPA有效地將這些合規年份的RFS強制數量分別減少了這些金額，結果，RIN值顯著下降。在特朗普政府的最後幾天，美國環保署批准了另外三項SRE，推翻了2018年的一項否決，並從2019年開始批准了兩項。在特朗普政府的領導下，總共批准了88個SRE，總計43億加侖的潛在混合需求被抹去。在本屆政府領導下的環境保護局, 推翻了上屆政府最後幾周發佈的三個SRE，在RVO規則制定中，他們提議拒絕所有懸而未決的SRE。EPA處理SRE和RFS規則制定的方式存在多重法律挑戰。

2019年5月延長了一英鎊的豁免期，允許E15全年銷售給2001年及以後的所有車型，這一豁免在向華盛頓特區巡迴聯邦地區法院提起的訴訟中受到了挑戰。2021年7月2日，巡迴法院撤銷了EPA的規定，因此夏季(定義為6月1日至9月15日)向非FFV銷售E15的未來是不確定的。最高法院拒絕聽取對這一裁決的質疑。截至本文件，E15在大約30個州全年銷售。

2019年10月，白宮指示美國農業部和環境保護局推進規則制定，以擴大獲得更高混合生物燃料的機會。這包括為基礎設施提供資金，對標籤進行更改，並允許通過E10基礎設施銷售E15。美國農業部於2020年夏天推出了更高混合基礎設施激勵計劃，為燃料終端和零售商安裝乙醇和生物柴油混合比例更高的設備提供了有競爭力的補貼。2021年12月，美國農業部宣佈將管理另一項基礎設施撥款計劃。國會正在考慮立法，從2022年到2031年，美國農業部將為生物燃料基礎設施額外撥款10億美元。

為了應對新冠肺炎健康危機，並試圖抵消隨後的經濟損害，國會通過了多項救濟措施，其中最引人注目的是2020年3月通過的CARE法案，該法案創建並資助了多個影響我們行業的項目。美國農業部獲得了商品信貸公司(CCC)的額外資源，他們正在利用這些資金向農民提供直接付款，包括玉米農民，我們從他們那裏購買了大部分用於乙醇生產的原料。與美國農業部過去兩年支付的貿易援助款項類似，對農民的這筆現金注入可能會導致他們推遲營銷決定，並提高我們購買玉米必須支付的價格。CARE法案還允許某些淨營業虧損結轉，這使得我們能夠獲得某些退税。2020年12月，國會通過了一項年度支出方案，隨後特朗普總統將另一項COVID救濟法案簽署為法律，其中包括讓農業部長向受疫情影響的人分發額外資金。該法案的措辭特別包括生物燃料生產商有資格獲得部分援助，2021年3月，美國農業部表示，生物燃料公司將能夠在即將到來的規則制定中申請這些資金的一部分。2021年6月15日，美國農業部表示將向生物燃料生產商提供7億美元，2021年12月，他們公佈了該計劃的細節，規定國內生物燃料生產商必須在2022年2月11日之前申請COVID造成的市場損失，並在2022年3月12日之前宣佈付款。無法預測我們將從該計劃中獲得的金額(如果有的話)。

CARE法案規定，用於製造洗手液的未變性乙醇的運輸可以免税，而洗手液的關鍵成分是特定等級的未變性乙醇。FDA宣佈，將於2021年12月31日結束擴大後的指導意見，該指導意見允許更多變性劑用於生產洗手液的乙醇，並在公共衞生危機期間擴大了乙醇的等級。

有關詳細討論，請參閲項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析.

環境和其他法規

我們的乙醇生產、農業綜合企業和能源服務以及合作部門的活動都受到各種廣泛的環境和其他法規的約束。我們獲得並維護各種環境許可證，以運營我們的工廠和其他設施。乙醇生產涉及各種空氣污染物的排放，包括顆粒物、二氧化碳、氮氧化物、有害空氣污染物和揮發性有機化合物。2007年，美國最高法院根據《清潔空氣法》(Clean Air Act)將二氧化碳歸類為空氣污染物，該案尋求要求EPA監管車輛排放的二氧化碳，EPA後來在RFS中解決了這一問題。雖然我們的一些工廠在RFS授權下以其目前授權的產能運營，但在這些產能之上擴張的祖父工廠將需要在2005年基線測量的基礎上減少20%的温室氣體排放。

此外，各個州和國家都在採用與加州類似的監管方案。具體地説，CARB採用了LCFS，要求從2010年到2020年，加州汽油和柴油運輸燃料的平均碳強度降低10%。

我們在我們的每一家工廠都僱傭了維護和操作人員。除了我們關注員工的健康和安全外，我們設施的運營還受到職業安全和健康管理局的監管。

有關詳細討論，請參閲項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析.

獨傢伙伴關係和合資企業

2021年，我們與Tharaldson乙醇成立了各佔50%股份的合資企業，FQT MSC™超高蛋白技術資產將增加到北達科他州Tharaldson乙醇工廠附近生產超高蛋白。

In 2020, we 收購的FQT的多數股權。此次收購利用了每家公司的核心優勢，開發和實施經過驗證的增值農業、食品和工業生物技術系統，並迅速擴張。

在我們的設施中安裝和生產™超高蛋白技術，併為合作的生物燃料設施提供這些技術。

2020年，我們與日本的Hayashikane Sangyo建立了獨家合作伙伴關係，該公司是世界上歷史最悠久、最成功的綜合性水產飼料公司之一。這兩家公司已經走到一起，利用在日本生產中開發併成功部署的技術，為快速增長的全球水產養殖市場提供創新的解決方案。這些技術與我們的FQT MSC™超高蛋白生產技術相輔相成。

2019年，我們與諾維信成立了一家獨家合資企業，通過非機械方法生產具有營養和其他飼料好處的更高純度的蛋白質和蛋白粉。

我們是成立於2008年的BioProcess藻類合資企業的多數股權所有者。該合資企業專注於使用作為我們乙醇生產過程的一部分創建的原料，以商業上可行的數量種植藻類。我們目前專注於動物營養，使用專有技術為相關市場定製特定的產品，基於已證實的益處。

人力資本資源

員工的吸引、留住和發展是我們成功的關鍵。我們在一定程度上做到了這一點，通過我們具有競爭力的薪酬實踐、培訓計劃和公司內部的增長機會。2021年12月31日，我們擁有859名全職、兼職、臨時和季節性員工，其中包括內布拉斯加州奧馬哈公司辦公室的136名員工。

員工健康與安全

我們非常重視工作場所的安全，我們強有力的安全計劃意味着我們不斷評估我們的安全協議，努力確保我們的設施對我們的工人來説是安全的。

在整個新冠肺炎疫情期間，我們一直專注於保護團隊成員的健康和安全，同時滿足客户的需求。我們在我們的設施中率先採用了增強的安全措施和做法，以保護員工的健康和安全，並確保向客户提供可靠的產品。這包括在所有地點購買口罩、體温檢查機和洗手液。在2020年，我們捐贈了工業級酒精，可用作衞生產品的成分，向內布拉斯加州和愛荷華州以及內布拉斯加州大學出售。

我們監測和跟蹤大流行對我們隊友和我們行動的影響，並積極修改或採用新的做法，以促進他們的健康和安全。

薪酬和福利

AS作為我們薪酬理念的一部分，我們認為，我們必須為員工提供並保持市場競爭力的薪酬和福利計劃，以吸引和留住優秀人才。除了有競爭力的基本工資外，其他計劃還包括2019年股權激勵計劃、與401(K)計劃匹配的公司、醫療和保險福利、靈活的支出賬户、帶薪休假、探親假和員工援助計劃。

多樣性和包容性

我們致力於繼續努力增加多樣性，並培育一個包容各方的工作環境，以支持勞動力和我們所服務的社區。我們招聘最合格的員工，不分性別、種族或其他受保護的特質，我們的政策是完全遵守適用於工作場所歧視的所有法律。

可用的信息

我們的年度報告Form 10-K、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對這些報告的修訂可在我們的網站上查閲，網址為Www.gpreinc.com 在我們向美國證券交易委員會提交或提供信息後不久。您還可以在我們網站的公司治理部分找到我們的審計、薪酬和提名委員會的章程，以及我們的道德準則。我們網站上的信息不是我們向美國證券交易委員會提交的本報告或任何其他報告的一部分。有關我們合作伙伴關係的更多信息，請訪問Www.greenplainspartners.com。或者，投資者也可以訪問美國證券交易委員會網站：Www.sec.gov以獲取我們提交給美國證券交易委員會的報告、委託書和信息聲明。

第1A項。風險基金演員。

我們所處的行業存在許多風險，其中許多風險是我們無法控制的，或者是由不能總是預測到的因素驅動的。投資者應結合本報告中包括的其他信息仔細考慮所有風險因素，因為如果發生任何這些風險，我們的財務業績和狀況或市值都可能受到不利影響。

與我們的工商業相關的風險

我們的利潤率取決於管理玉米、天然氣、乙醇、包括工業級酒精、酒糟、超高蛋白和玉米油.

我們的經營業績對我們購買的玉米和天然氣之間的價差高度敏感，乙醇，包括工業級酒精，我們銷售酒糟、超高蛋白和玉米油。價格和供應受到各種市場力量的影響，如天氣、國內和全球需求、短缺、出口價格、原油價格、貨幣估值和美國和世界各地的政府政策，這些都是我們無法控制的。這些商品的價格波動可能會導致我們的經營業績大幅波動。年玉米或天然氣價格上漲或下降乙醇，包括工業級酒精，酒糟、超高蛋白和玉米油的價格可能會使運營無利可圖。不能保證我們會購買玉米和天然氣，還是會出售。乙醇，包括工業級酒精，酒糟、超高蛋白和玉米油的價格或接近價格，這將為我們提供積極的利潤率。因此，我們的經營業績和財務狀況可能會受到玉米或天然氣價格上漲或價格下降的不利影響。乙醇，包括工業級酒精，酒糟、超高蛋白和玉米油價格。

在適當的時候，我們使用各種風險管理工具和套期保值策略，持續監控我們乙醇工廠的利潤率。近年來，乙醇和玉米價格之間的價差大幅波動，幅度明顯收窄，有時甚至出現負值。波動可能會持續下去。由於玉米價格上漲或乙醇價格下降，乙醇和玉米價格之間的價差持續收窄或進一步縮小，將對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。我們來自乙醇的總收入，包括工業級酒精，酒糟、超高蛋白和玉米油如果低於我們的生產成本，我們可能決定放慢或暫停部分或全部乙醇工廠的生產，這也可能對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們買賣的產品受價格波動和不確定性的影響。

我們的經營業績對大宗商品價格高度敏感。

玉米。我們通常無法將增加的玉米成本轉嫁給我們的客户，因為乙醇與其他燃料競爭。我們看到玉米價格出現了近年來未曾經歷過的相當大的價格波動。在特定的玉米價格下，生產乙醇可能並不經濟。乙醇廠、畜牧業和其他玉米消費企業給當地玉米市場帶來了重大的價格壓力。此外，當地玉米供應和價格可能受到但不限於替代作物價格、投入成本增加、政府政策變化、全球市場變化、供應或需求、全球政治或經濟問題或破壞性生長條件(如植物病害或包括乾旱在內的不利天氣)的不利影響。

乙醇。我們的收入取決於乙醇的市場價格，市場價格可能會因一系列因素而波動，這些因素包括但不限於：競爭燃料的價格和可獲得性；乙醇和玉米的總體供需情況；汽油、原油和玉米的價格；全球政治或經濟問題和政府政策。

乙醇是一種燃料添加劑，可以減少汽車尾氣排放，是辛烷的經濟來源，在較小程度上還可以作為汽油替代品。因此，汽油供求影響乙醇價格。如果汽油價格或需求大幅下降，我們的經營業績可能會受到實質性影響。

乙醇進口也影響國內供需。進口乙醇不受進口關税的約束，根據RFS，來自巴西的甘蔗乙醇是義務各方達到先進生物燃料標準的最經濟的手段之一。

工業級酒精是由200度酒精進一步蒸餾加工而成。進一步蒸餾除去雜質，使其可以用作衞生產品的原料。如果工業級酒類價格或需求大幅下降，或競爭和供應增加，我們的經營業績可能會受到負面影響。

酒糟。美國幹磨乙醇產量的增加導致了酒糟產量的增加。如果這種趨勢繼續下去，除非需求增加或找到其他市場來源，否則酒糟價格可能會下跌。從歷史上看，酒糟的價格與玉米的價格是相關的。偶爾，酒糟價格會落後於玉米或其他原料價格的波動，降低我們的成本回收率。此外，外交政策的頒佈可能會影響酒糟的出口。

酒糟與其他以蛋白質為基礎的動物飼料產品競爭。玉米和大豆等其他大宗商品價格的下行壓力，一般會導致與之競爭的動物飼料產品價格下降，從而對酒糟價格造成下行壓力。

天然氣。天然氣的價格和可獲得性受到波動的市場條件的影響。這些市場狀況往往受到我們無法控制的因素的影響，如天氣、鑽井經濟、整體經濟狀況和政府法規。天然氣供應的嚴重中斷可能會削弱我們生產乙醇的能力。此外，天然氣價格的上漲或我們相對於競爭對手的成本變化不能轉嫁到我們的客户身上，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。

玉米油。工業玉米油通常作為可再生柴油和生物柴油原料銷售；因此，玉米油價格受到可再生柴油和生物柴油需求的影響。由於延長了混合税收抵免和低碳燃料標準，可再生柴油和生物柴油行業的盈利能力擴大，可能會影響玉米油需求。一般來説，玉米油價格跟隨取暖油和豆油價格。玉米油價格或需求的下降可能會對我們的業務和盈利能力產生不利影響。

超高蛋白。我們的超高蛋白具有獨特的營養優勢和比豆粕更高的蛋白質濃度，可用於寵物、乳製品、豬、家禽和水產養殖業的各種飼料日糧中。作為一種高附加值的飼料原料，質量控制勢在必行。飼料產品的需求和競爭對手飼料產品的定價壓力可能會給超高蛋白價格帶來下行壓力。從生物精煉廠和FQT MSC™技術的一致操作中可靠地生產超高蛋白是生產預期產量所必需的。數量、質量的不一致或價格的下行壓力可能會對我們的業務和盈利能力造成不利影響。

我們可能會受到影響或無法履行我們的全面轉型戰略。

2018年5月，我們宣佈正在評估我們整個資產和業務組合的表現。作為這一過程的一部分，2018年第四季度，我們出售了三家乙醇工廠，永久關閉了一家乙醇工廠，並出售了Fleischmann的醋公司。此外，我們在2019年第四季度出售了我們在JGP Energy Partners的50%權益。我們在2019年第三季度出售了GPCC 50%的權益，並在2020年第四季度出售了GPCC剩餘的50%權益。2020年12月，我們出售了德克薩斯州赫裏福德的乙醇工廠，2021年3月，我們出售了內布拉斯加州奧德市的乙醇工廠。

隨着我們繼續評估我們的投資組合，我們可能會出售更多資產或業務，或者退出不再符合戰略目標或不再達到增長或盈利目標的特定市場。根據出售資產的性質，我們的盈利能力可能會受到此類業務的運營收入或現金流損失的影響。此外，我們完成的資產剝離可能不會給我們的業務帶來有針對性的改善，並可能轉移管理層對我們日常運營的注意力。

我們還採取了許多提高利潤率的項目倡議，包括我們的項目24倡議和全面轉型計劃，重點是擴大我們可以從玉米粒中提取的產品和價值。超高蛋白戰略包括在我們的生物精煉廠部署FQT的MSC™蛋白質系統的大量建設項目和成本。

我們可能無法按時實現我們的建設目標或預算，我們可能無法實現我們計劃的運營收益率，我們可能無法實現我們計劃的產品市場銷售、利潤率或定價，我們的運營成本目標可能由於各種因素而無法實現。我們未能實現與我們的整體轉型戰略相關的任何這些預期的建設性、收益率、銷售額、利潤率、定價或財務結果，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

我們的風險管理和大宗商品交易策略可能無效，並使我們面臨流動性下降的風險。

在市場條件允許的情況下，我們使用遠期合約出售一些乙醇、酒糟、超高蛋白和玉米油，或者購買一些我們需要的玉米和天然氣，以部分抵消大宗商品價格的波動。我們還從事其他套期保值交易和其他大宗商品交易，涉及玉米、天然氣、

乙醇、豆粕、豆油等農產品。這些活動的財務影響取決於所涉商品的價格和/或我們實際接收或交付商品的能力。

當交易對手違約時，或者在交易所交易合約的情況下，當基礎商品與實物商品的預期價差發生變化時，套期保值安排使我們面臨財務損失的風險。當頭寸在下跌的市場中買入或在上漲的市場中賣出時，套期保值活動可能會導致虧損。對衝損失可能會被玉米和天然氣現金價格下降以及乙醇、酒糟、超高蛋白和玉米油現金價格上升所抵消。我們採取不同的套期保值和其他風險緩解策略，有時甚至選擇根本不進行套期保值交易。我們不能保證我們的風險管理和大宗商品交易策略和決策將有利可圖或有效抵消大宗商品價格波動。如果不是這樣，我們的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

衍生品金融工具的使用通常涉及向經紀商存入現金，或追加保證金通知。大宗商品價格的突然變化可能需要立即增加現金存款。根據我們的未平倉衍生品頭寸，我們可能需要額外的流動性，而幾乎沒有提前通知來支付追加保證金通知。雖然我們不斷監控我們對追加保證金通知的敞口，但我們不能保證我們能夠保持足夠的流動性，以應對未來的追加保證金通知。

影響乙醇的政府命令可能會改變並影響乙醇市場。

根據能源獨立和安全法的規定2007年生效，經修訂後，國會擴大了RFS。RFS規定了每年必須混合到運輸燃料供應中的可再生燃料的最低數量，這會影響國內乙醇市場。每年，環境保護局(EPA)都應該進行規則制定，以確定下一年的RVO，儘管有時幾個月或幾年過去了，卻沒有最終確定的RVO。此外，如果家庭可再生燃料供應不足或要求嚴重損害經濟或環境，環境保護局有權免除全部或部分要求。2022年以後，數量將由EPA與能源部長和農業部長協調確定，考慮到對環境的影響、能源安全、未來的生產率、消費者成本、基礎設施以及其他因素，如對大宗商品價格、就業機會、農村經濟發展或食品價格的影響。

根據RFS的規定，如果強制性可再生燃料數量連續兩年減少至少20%，EPA需要修改或重新設置法定數量，直到2022年，也就是法定規定數量運行的那一年。雖然傳統乙醇保持了150億加侖，但2019年是RVO總量連續第二年比法定產量水平低20%以上。因此，預計EPA將啟動重置規則制定，並在2022年之前修改法定卷，並基於他們將在2022年後設定RVO時使用的相同因素來這樣做。然而，2019年12月19日，EPA宣佈將不會推進重置規則制定。目前尚不清楚他們何時或是否會提出重新制定規則。美國環保署已經表示，打算按照法規的要求，在2022年之後提出一項“成套”的規則制定。

產量也可能受到影響，因為小型煉油廠可以向EPA申請SRE，如果獲得批准，SRE將免除他們在年度RVO要求中所佔的份額。EPA通過與美國能源部和美國農業部協商，可以給予他們全部或部分豁免，或者在提交後90天內直接拒絕。小型煉油廠的定義是每天加工不到7.5萬桶石油的煉油廠。



我們的運營可能會受到立法、行政行動、EPA行動或訴訟的不利影響，這些訴訟可能會通過年度RVO、2022年成套規則制定、混合義務點或SRE減少RFS規定的常規乙醇和其他生物燃料的數量。最高法院最近的一項裁決認為，小型煉油廠可以繼續申請延長其對RFS的豁免，即使它們沒有連續獲得一系列豁免，儘管EPA已提議拒絕所有SRE申請。哥倫比亞特區巡迴上訴法院最近的一項裁決認為，EPA越權在夏季將10%乙醇混合物的1磅Reid Vapor壓力豁免延長至15%乙醇混合物，有效地限制了每年6月1日至9月15日期間向FFV銷售10%以上的乙醇混合物的夏季銷售。

同樣，如果聯邦政府對含氧汽油的規定被廢除，國內乙醇市場可能會受到不利影響。考慮到乙醇的辛烷值、環境要求和RFS規定，基於汽油和乙醇的相對價值混合的經濟激勵措施可能會影響未來的需求。超出RFS授權的供應大幅增加可能會對乙醇價格產生不利影響。此外，RFS的變化可能會對乙醇的價格產生負面影響，或者導致進口甘蔗乙醇變得比國產乙醇更經濟。同樣，加州、俄勒岡州、巴西或加拿大等國家、州和地區的LCFS對傳統乙醇可能是有利的，也可能是有害的，這取決於這些規定是如何制定、執行和修改的。



 未來的需求可能會受到基於汽油與乙醇的相對價值進行混合的經濟激勵的影響，考慮到乙醇的辛烷值、環境要求以及RFS信用或RIN的價值。超出RFS授權的供應大幅增加可能會對乙醇價格產生不利影響。此外，RFS的任何變化，無論是通過立法、EPA行動或訴訟，源於與RIN的市場價格相關的問題，都可能對乙醇的需求、乙醇的自由混合和/或乙醇的價格產生負面影響。例如，美國環保署最近在不考慮損失的加侖汽油的情況下批准SRE的行動，導致了較低的RIN價格。同樣，當前EPA提出的降低年度RVO水平的提議也可能導致RIN價格下降。

如果修改和/或頒佈聯邦或州法律或法規，可能會導致對乙醇的需求減少，這可能會對我們的財務業績產生負面和實質性的影響。

未來對乙醇的需求是不確定的，公眾看法、消費者接受程度和總體消費者對交通燃料需求的變化可能會影響需求。

雖然許多貿易團體、學者和政府機構支持乙醇作為一種燃料添加劑，以促進更清潔的環境，但其他人則聲稱，乙醇生產消耗的能源要多得多，比其他燃料排放更多的温室氣體，並消耗水資源。雖然我們不同意，但一些研究表明，從玉米生產的乙醇的效率低於從道岔草或小麥穀物生產的乙醇。其他人則聲稱，玉米乙醇會導致食用玉米牲畜的肉類和其他食品價格上漲，從而對消費者產生負面影響。乙醇批評者還認為，該行業將玉米供應從國際糧食市場重新定向到國內燃料市場，並對國內外土地利用的變化做出了貢獻。

除了聯邦授權之外，乙醇的市場有限。我們認為，在乙醇能夠實現顯著的市場份額增長之前，消費者可能有必要進一步接受E15和E85燃料。自由支配和E85混合是重要的二級市場。隨意混合通常取決於乙醇相對於汽油的價格，以及消費者的可獲得性。當隨意混合在財務上不具吸引力時，對乙醇的需求可能會減少。

對乙醇的需求也受到運輸燃料總體需求的影響，運輸燃料的總體需求受到成本、行駛里程和車輛燃油經濟性的影響。與假期旅行相關的春夏兩個月，旅行里程通常會增加，緊隨其後的是假期旅行，緊隨其後的是秋季。新冠肺炎等全球性活動大大減少了旅行里程，進而減少了對乙醇的需求。消費者對汽油的需求可能會受到新興交通趨勢的影響，比如電動汽車或拼車。2021年1月，通用汽車(General Motors)宣佈，逐步淘汰汽油和柴油動力汽車的目標日期為2035年。同樣，日產表示，到本世紀30年代初，他們的整個車隊將是電動汽車。這些聲明與承諾到2035年在日本和英國等國禁止銷售內燃機，以及加利福尼亞州全州禁止銷售內燃機的承諾不謀而合。雖然這些禁令是令人嚮往的，但如果成為現實，這些禁令將加速液體燃料需求的下降，進而加劇對乙醇、生物柴油和可再生柴油的需求。

此外，乙醇供應過剩等因素可能會繼續對我們的業務產生負面影響，這種情況已經存在一段時間了。乙醇需求的減少可能會壓低我們產品的價值，侵蝕其利潤率，並降低我們創造收入或盈利運營的能力。

我們的業務直接受到我們資產服務的市場對乙醇和其他燃料的供需情況的影響。無論原因如何，乙醇需求的減少可能會侵蝕我們的利潤率，降低我們創造收入和盈利運營的能力。

過去，我們曾出現過運營虧損，未來可能會出現運營虧損。

在過去五年中，我們在某些季度出現了運營虧損，未來可能會出現鉅額運營虧損。儘管我們已經經歷了持續盈利的時期，但我們可能無法保持或提高季度或年度盈利能力，這可能會影響我們普通股的市場價格和您的投資價值。此外，持續虧損的時期帶來了不確定性，即我們的部分或全部遞延税項資產在未來是否可以變現。

如果美國退出或大幅修改某些國際貿易協定，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們生產的乙醇和其他產品正在或已經出口到加拿大、墨西哥、巴西、中國和其他國家。上屆政府對某些現有的國際貿易協定表示反感，並大幅提高了進口到美國的商品的關税，這反過來又導致了對美國的報復性行動。

出口。貿易談判的結果或沒有結果，已經和/或可能繼續對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性影響。

我們進入與乙醇工廠相鄰的合作伙伴終端的能力可能會導致我們的運營中斷，並對我們的生產水平、盈利能力和所需的資本支出產生不利影響。

我們與合作伙伴簽訂了存儲和吞吐量協議，根據該協議，我們可以訪問合作伙伴關係提供的存儲和吞吐量服務。如果任何一方在該協議下違約，我們生產乙醇的能力可能會中斷，這反過來可能對我們的生產水平、運營費用、盈利能力和我們對替代產能安排的資本支出的需求產生不利影響。

我們的債務使我們面臨許多風險，這些風險可能會給我們的股東帶來重大後果。

與我們的債務水平相關的風險包括：(1)要求相當大一部分現金用於償債，減少了可用於營運資本、資本支出和其他一般業務活動的現金流，並限制了我們投資於新的增長機會的能力；(2)限制了我們為營運資本、資本支出、收購和其他活動獲得額外融資的能力；(3)限制了我們為經營的企業和行業的變化制定計劃或做出反應的靈活性；(4)增加了我們對一般和特定行業不利經濟狀況的脆弱性；(5)與槓桿率較低的競爭對手相比，處於競爭劣勢；及(6)容易受到現行利率上升的影響。

我們的部分債務以可變利率計息，這就產生了利率風險敞口。如果利率上升，我們在可變利率下的償債義務將增加，即使借款金額保持不變，淨收益也會減少。

我們是否有能力定期支付債務或為我們的債務再融資，以及為我們計劃的資本支出、收購和其他持續的流動資金需求提供資金，取決於我們的財務狀況和經營業績，這些因素受到當前的經濟和競爭條件以及某些金融、商業和其他我們無法控制的因素的影響。不能保證我們的經營活動的現金流將維持在足以讓我們支付債務的本金、保費(如果有的話)和利息的水平。如果我們的現金流和資本資源不足以為我們的償債義務提供資金，我們可能會被迫減少或推遲投資和資本支出，或者尋求額外的資本或重組我們的債務。這些替代措施可能不會成功，也可能不允許我們履行預定的償債義務。在沒有這樣的經營業績和資源的情況下，我們可能面臨嚴重的流動性問題，並可能被要求處置重大資產或業務，以履行我們的償債和其他義務。

我們必須遵守現有貸款協議中的一些條款，這些條款可能會阻礙我們的發展。

根據某些貸款協議，我們必須保持特定的財務比率，包括最低現金流覆蓋率、營運資本和有形淨值。違反這些公約可能導致違約，如果這種違約得不到治癒或免除，我們的貸款人可能會加速我們的債務，並立即宣佈它到期和支付。如果發生這種情況，我們可能無法償還或借入足夠的資金為債務進行再融資。即使獲得融資，也可能無法接受可接受的條款。我們不能保證我們未來的經營業績足以遵守這些公約或補救違約。

過去，我們曾因未能履行某些金融契約而獲得貸款人的豁免，並修訂我們的貸款協議，以更改這些契約。如果我們將來不能遵守這些公約，我們不能保證我們能夠獲得必要的豁免或修改我們的貸款協議，以防止違約。根據我們的可轉換優先票據，任何超過2000萬美元的貸款違約都可能導致票據被宣佈到期和應付，這將對我們的運營能力產生重大和不利的影響。

我們經營的是資本密集型企業，依賴運營產生的現金和外部融資，這可能是有限的。

大宗商品價格上漲可能會增加流動性需求。我們的運營現金流取決於整體大宗商品市場狀況以及我們盈利運營的能力。此外，我們可能需要籌集額外的融資來為增長提供資金。在某些市場環境下，我們獲得增量融資的渠道可能有限，這可能會推遲或取消增長項目，減少業務活動，或者如果我們無法完成付款時間表，就會導致我們現有的債務協議違約。這些事件可能會對我們的運營和財務狀況產生不利影響。

我們償還當前和預期未來債務的能力將取決於我們的財務和經營業績以及我們業務戰略的成功實施。我們的財務和經營業績將取決於眾多因素，包括當前的經濟狀況、商品價格，以及金融、商業和其他我們無法控制的因素。如果我們不能在預定的到期日償還、再融資或延長目前的債務，我們可能會被迫減少或推遲資本支出、出售資產、重組債務或尋求額外資本。如果我們無法重組債務或籌集資金，我們的運營和增長計劃可能會受到損害，我們的股票價值可能會大幅縮水。

信貸市場的混亂可能會限制我們獲得資金的渠道。

我們未來可能需要額外的資金來支持我們的增長或其他業務活動。我們現有或未來融資安排下的資金成本可能會增加並影響我們與各種商業交易對手進行貿易的能力，或導致我們的交易對手需要額外形式的信貸支持。如果資本市場被擾亂，我們可能根本無法獲得資本，或者只能在不太優惠的條件下獲得資本。

我們被要求繼續向合作伙伴支付最低數量承諾的款項，無論我們的產量水平如何。

我們與我們的合作伙伴簽訂了存儲和吞吐量協議，根據該協議，無論我們是否運營，我們都有義務支付最低數量承諾。我們的工廠的產量可能不足以覆蓋MVC，因此需要向合作伙伴付款。在利潤率持續為負的情況下，我們的銷量可能不足以在合作協議中概述的接下來的四個季度收回這些MVC付款。

我們有能力維持所需的監管許可或管理環境、安全和TTB法規的變化，這對我們的工廠的成功運營至關重要。

我們的工廠受到廣泛的空氣、水、環境和TTB法規的約束。我們的生產設施涉及各種空氣污染物的排放，包括顆粒、二氧化碳、氮氧化物、有害空氣污染物和揮發性有機化合物，這些都需要大量的環境許可證才能運營我們的工廠。管理國家機構可能會強加代價高昂的條件或限制，這些條件或限制不利於我們的盈利能力，並對我們的運營、現金流和財務狀況產生實質性的不利影響。

聯邦和州一級的環境法律法規可能會發生變化。這些更改也可以追溯進行。有可能採取更嚴格的聯邦或州環境法規，這可能會增加我們的運營成本和開支。因此，即使我們目前擁有適當的許可證，我們也可能需要投入或花費大量資源來遵守未來的環境法規。此外，由職業安全和健康管理局管理的正在進行的工廠運營可能會以增加工廠運營成本的方式發生變化。這些事件中的任何一個都可能對我們的運營、現金流和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的部分業務受到環境法律法規的監管，這些法規涉及危險材料的標籤、使用、儲存、排放和處置。由於我們處理和使用有害物質，環境要求的變化或意想不到的重大不利環境事件可能會對我們的業務產生負面影響。雖然我們努力遵守所有環境要求，但我們不能保證我們在任何時候都遵守或不會承擔與這些要求相關的材料成本或責任。私人當事人，包括現任和前任僱員，可能會因存在危險物質而對我們提出人身傷害或其他索賠。我們的土地和設施也面臨着剩餘風險，這些土地和設施可能會因之前的使用而承擔環境責任。環境法規的變化可能需要我們修改現有的工廠和加工設施，這可能會顯著增加我們的運營成本。

TTB法規適用於生產我們的未變性乙醇。這些規定對不遵守規定有重大處罰，因此任何不符合規定都可能對我們的財務運營產生不利影響，或對我們生產未變性乙醇的能力產生不利影響。

任何無法生成或獲得RIN的情況都可能對我們的運營利潤率產生不利影響。

我們幾乎所有的乙醇生產都與RIN一起出售，我們的客户使用RIN來遵守RFS。如果我們的生產將來不能滿足EPA對RIN生成的要求，我們將需要在公開市場上購買RIN，或者以更低的價格出售我們的乙醇，以彌補RIN的缺失。RIN的價格取決於各種因素，包括可供購買的合格生物燃料和RIN的可獲得性、運輸燃料的生產水平以及乙醇與其他燃料的混合百分比，因此無法預測。未能獲得足夠的RIN或依賴

無效的RIN可能會使我們受到EPA施加的罰款和處罰，這可能會對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生不利影響。

當我們交易從第三方獲得的乙醇時，如果發現與我們購買的乙醇相關的RIN是無效的，儘管在不知情的情況下，如果我們被評估為法律允許的最大數量，我們可能會受到實質性的懲罰。根據過去幾年EPA對RIN違規行為的罰款評估，如果發生違規行為，EPA可能會評估罰款，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

遵守不斷演變的環境、健康和安全法律法規，特別是與氣候變化有關的法律法規，可能代價高昂。

我們的工廠排放二氧化碳作為乙醇生產的副產品。2010年2月，美國環保署發佈了關於可再生燃料的最終規定，以目前授權的產能對我們的工廠進行了改造。雖然我們的一些工廠已經獲得了有效的生產者地位，不再依賴於祖輩地位，但對於那些仍然依賴它的工廠來説，超過這些水平的擴張將需要在2005年基線測量的基礎上減少20%的温室氣體排放。另外，CARB通過了2013年1月生效的LCFS，要求從2010年到2020年汽油和柴油運輸燃料的平均碳強度降低10%。ILUC的一個組成部分被計入温室氣體排放計算中，這可能會對加州的玉米乙醇市場產生不利影響。

為了擴大我們的生產能力，聯邦和州法規可能會要求我們獲得額外的許可，根據路徑請願計劃獲得EPA的高效生產者地位，安裝先進技術或減少乾燥酒糟。遵守未來減少二氧化碳的法律或法規可能代價高昂，並可能阻止我們的工廠實現盈利，這可能會對我們的運營、現金流和財務狀況產生不利影響。

我們可能無法實現合併、收購、合資或合夥帶來的預期利益。

我們已經通過合併、收購和合資或合作擴大了我們業務的規模和多樣性，並打算繼續探索潛在的增長機會。收購涉及許多風險，可能損害我們的業務，包括：(1)整合業務、技術、產品、現有合同、會計流程和人員的困難，以及實現合併後業務預期的協同效應的困難；(2)與購買地點的環境危害有關的風險；(3)與為設施或收購地點開發必要的基礎設施相關的風險，包括進入鐵路網；(4)支持和過渡客户的困難；(5)從現有業務中轉移財務和管理資源；(6)收購價格超過實現價值；(7)進入新市場或外部地區的風險；(4)支持和過渡客户的困難；(5)轉移現有業務的財務和管理資源；(6)收購價格超過實現價值的風險；(7)進入新市場或以外地區的風險。(8)我們現有或收購業務中關鍵員工、客户和戰略聯盟的潛在損失；(9)意想不到的問題或潛在負債；(10)無法產生足夠的收入來抵消收購和開發成本。

這些交易的預期收益可能沒有完全實現，或者可能需要比預期更長的時間才能實現。

我們還通過合資企業或合夥企業尋求增長，這通常涉及限制合夥企業或合資企業在未經合作伙伴批准的情況下可能採取的行動。這些規定可能會限制我們以符合我們最大利益的方式管理合夥企業或合資企業的能力。

未來的收購可能涉及發行股權作為支付，或者為企業或資產融資，這可能會稀釋你的所有權權益。此外，完成這些交易可能需要額外的債務，這可能會對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。如果不能充分處理與收購或合資企業相關的風險，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

未來的事件可能會導致長期資產的減值，這可能會導致對我們的運營結果產生不利影響的費用。

長期資產，包括物業、廠房及設備、無形資產、商譽及權益法投資，每年或每當事件或環境變化顯示某項資產的賬面值可能無法收回時，均會評估減值。我們的減值評估對我們分析中使用的關鍵假設的變化很敏感，可能需要使用對未來現金流的財務估計。應用不同的假設可能會產生顯著不同的結果。我們可能需要根據未來的經濟因素確認長期資產的減值，例如資產集團估計的未來未貼現現金流的不利變化。

全球競爭可能會影響我們的盈利能力。

我們與美國和國外的生產商競爭。根據原料、勞動力和其他生產成本的不同，其他國家的生產商，如巴西，可能能夠生產比我們更便宜的乙醇。根據RFS，某些締約方有義務達到先進的生物燃料標準。近年來，從巴西進口的甘蔗乙醇一直是義務方達到這一標準最經濟的手段之一。雖然運輸成本、基礎設施限制和需求可能會緩和乙醇進口的影響，但外國競爭仍然是我們業務面臨的風險。此外，外國乙醇產量的大幅增加可能會造成過剩供應，這可能會導致包括美國在內的世界各地乙醇價格下降。任何乙醇進口進入國內市場都可能對我們的運營、現金流和財務狀況產生實質性的不利影響。

國際活動，如抵制、禁運、產品拒收、貿易政策和合規問題，可能會對我們的運營結果產生不利影響。

政府在國外的行動可能會對我們的業務產生重大影響。2021年，我們生產的乙醇有23%用於出口。2013年，歐盟對美國乙醇徵收每噸83.33美元的五年關税，以阻止外國競爭。 自2017年1月1日起，中國表示將對美國和巴西燃料乙醇徵收5%的關税至30%。2018年4月1日，中國將關税税率提高到45%，後來又進一步提高到70%。2020年1月，兩國宣佈了一項包括乙醇在內的農產品購買承諾的“第一階段”貿易協議；然而，這些乙醇關税並未降低或取消。

儘管乙醇出口市場受到其他乙醇出口國(尤其是巴西)競爭的影響，儘管中國採取了行動，但我們相信未來出口仍將保持活躍。2017年9月1日，巴西對外貿易商會(Camex)發佈了一項正式書面決議，對進口超過1.5億升的美國乙醇徵收20%的關税，即每季度3960萬加侖。這項裁決在2019年延長了一年，2020年再次延長了90天，但在2020年12月被允許失效，現在對所有進口到巴西的美國乙醇徵收20%的關税。

2016年1月，中國商務部對出口到中國的美國產幹酒糟發起反傾銷調查。2017年1月，中國商務部宣佈提高對美國酒糟的反傾銷税，税率從42.2%到53.7%不等。

隨着關税的提高和出口的減少，我們產品的價值可能會受到影響，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。此外，對美國乙醇徵收關税可能會導致行業進一步供過於求，並降低我們的盈利能力。此外，美國優先的貿易立場導致更多國家對美國進口商品採取強硬立場。

歐佩克和其他石油出口國設定和維持產量水平的能力或意願對石油和天然氣大宗商品價格有重大影響。

石油輸出國組織(Organization of Petroleum Exporting Countries，簡稱OPEC+)，是一個尋求管理全球能源市場石油價格和供應的政府間組織。歐佩克+成員國採取的行動，包括與其他石油出口國一起採取的行動，對全球石油供應和定價產生了重大影響。例如，OPEC+和某些其他石油出口國此前已同意採取包括減產在內的措施來支撐原油價格。2020年3月，石油輸出國組織(OPEC+)成員國曾考慮延長並可能增加這些減產措施，但這些談判沒有成功。因此，沙特宣佈立即下調出口價格，俄羅斯宣佈之前達成的所有石油減產協議將於2020年4月1日到期。這些行動導致油價立即大幅下跌。不能保證OPEC+成員國和其他石油出口國會同意未來的減產或其他支撐和穩定油價的行動，也不能保證他們不會進一步降低油價或增加產量。歐佩克+成員國或其他石油出口國未來將採取的行動的不確定性可能會導致油價波動加劇，這可能會對我們的業務、未來的財務狀況和運營結果產生不利影響。

石油和其他跨國公司增加乙醇行業滲透率可能會影響我們的利潤率。

我們在一個競爭非常激烈的環境中運營，並在一個相對分散的行業與其他國內乙醇生產商展開競爭。前四大生產商約佔國內產能的41%，產能從958MMGY到2867MMGY不等。剩下的乙醇生產商由專門從事乙醇生產的較小實體和大型綜合性糧食公司組成，這些公司除了基本糧食業務外還生產乙醇。我們與這些公司爭奪資金、勞動力、玉米和其他資源。從歷史上看，石油公司、石化煉油商和汽油零售商並不從事乙醇生產，儘管它們構成了混合汽油的乙醇的主要分銷網絡。在過去的十年裏，幾家煉油商收購了乙醇生產工廠，一度佔國內乙醇產量的近20%，但在2021年撤資

使這一比例接近10%。如果這些公司增加他們的乙醇工廠所有權或更多的公司開始生產，從我們這樣的獨立生產商那裏購買乙醇或以提供我們可接受的利潤率的價格購買乙醇的需求可能會減少，並對我們的運營、現金流和財務狀況產生不利影響。

我們的農業企業運營受到政府的嚴格監管。

我們的農業企業運營受到各種政府實體的監管，這可能會給我們的業務帶來巨大的成本。不遵守規定可能會導致額外的支出、罰款或刑事訴訟。我們的生產水平、市場和我們銷售的穀物受到聯邦政府計劃的影響，這些計劃包括美國農業部的種植面積控制和價格支持計劃。關税、關税、補貼、進出口限制和禁運等政府政策也會影響我們的業務。政府政策和生產者支持的變化可能會影響糧食種植的類型和數量，這可能會影響我們購買糧食的能力。出口限制或關税可能會限制美國以外的銷售機會。

大宗商品期貨交易受到廣泛監管。

期貨行業受到廣泛的監管。由於我們使用交易所交易的期貨合約作為我們業務的一部分，我們必須遵守商品期貨交易委員會、全國期貨協會和我們交易的交易所。這些監管機構負責維護期貨市場的誠信和保障市場參與者的利益。作為市場參與者，我們在交易行為、業務行為、報告、持倉限制、記錄保留、高級職員的行為以及其他事項方面都受到監管。

如果不遵守適用於期貨交易的法律、規則或法規，可能會產生不良後果。此類索賠可能導致罰款、和解或暫停交易特權，這可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。

我們的成功取決於我們管理不斷增長和不斷變化的業務的能力。

自2004年我們成立以來，我們的業務在規模、產品和複雜性方面都有了顯著的增長。這種增長對我們的管理、系統、內部控制以及財務和物質資源提出了巨大的要求。如果我們收購或開發更多的業務，我們可能需要進一步發展我們的財務和管理控制和報告系統，並可能產生與招聘更多合格人員和擴大我們的信息技術基礎設施有關的費用。我們有效管理增長的能力可能會影響我們的運營結果、財務狀況和現金流。

替代技術可能會使玉米乙醇或我們的加工技術過時。

乙醇主要用作辛烷值添加劑和與汽油混合的含氧物。乙醇混合的批評者認為，它降低了燃油經濟性，導致腐蝕，並損壞燃油泵。在聯邦限制和乙醇強制令之前，甲基叔丁基醚(MTBE)是主要的氧化劑。其他含氧產品可能會進入市場，並被證明在環境或經濟上優於乙醇。替代生物燃料酒精，如甲醇和丁醇，可能會進化並取代乙醇。

目前正在研究開發比乙醇更有優勢的產品和工藝，例如：更低的蒸汽壓，更容易添加到汽油中；與汽油的能量含量相似，減少因與汽油混合而導致的燃油經濟性下降；能夠在標準車輛中以更高的濃度混合；以及在有水的情況下降低分離的敏感性。與乙醇相比具有競爭優勢的產品可能會降低我們從乙醇生產中創造收入和利潤的能力。

新的乙醇處理技術可能會出現，這些技術每加侖需要更少的能源來生產，並導致更低的生產成本。我們的工藝技術可能會變得不如競爭對手的技術更有效或更具競爭力，或者被淘汰，使我們處於競爭劣勢，這可能會對我們的運營、現金流和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們可能需要為乙醇提供補救措施，包括不符合我們銷售合同中規定的規格的工業級酒精、酒糟、超高蛋白或玉米油。

如果我們生產或購買乙醇，包括工業級酒精、酒糟、超高蛋白或玉米油如果不符合我們銷售合同中規定的規格，我們可能會提出質量索賠。我們可能被要求退還任何不合格品的購買價格或更換不合格品，費用由我們承擔。乙醇，

包括工業級酒精、酒糟、超高蛋白或玉米油如果產品不符合適用的合同規格，我們購買或營銷並隨後向他人銷售的產品可能會導致類似的索賠，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

由於不可預見的運營故障或我們無法控制的因素造成的業務中斷可能會影響我們履行合同義務的能力。

自然災害、流行病、運輸問題、火車脱軌或運輸供應商罷工造成的嚴重軌道損壞可能會延誤向我們工廠運送原材料或向客户運送乙醇(包括工業級酒精、酒糟、超高蛋白和玉米油)。如果由於業務中斷導致運營停滯而無法滿足客户需求或合同交付要求，我們可能會失去客户。

全球市場的變化、供應或需求的變化，以及不利的天氣條件，如生長季降雨量不足或過多、過度潮濕、收穫期間提前結冰或下雪天氣，都可能影響生產乙醇所需的玉米供應。在玉米乾燥、運輸或移入儲存結構之前，儲存在露天堆放的玉米可能會因降雨或温暖的天氣而受損。

新冠肺炎疫情的持續影響可能會對我們的業務造成不利影響。

冠狀病毒(新冠肺炎)的爆發，包括病毒的復活和變種，已在全球蔓延，並繼續影響全球經濟活動。世界衞生組織於2020年3月宣佈該病毒為大流行。新冠肺炎給我們業務的方方面面都帶來了風險，包括對我們的員工、客户、供應商和業務合作伙伴的影響。新冠肺炎存在持續存在的不確定性，這些不確定性包括但不限於：(1)我們員工的健康狀況，以及我們滿足對我們的運營至關重要的人員需求的能力；(2)額外疫情的持續時間；(3)聯邦、州或地方政府法規或其他行動，可能包括限制我們的業務或強制接種新冠肺炎疫苗；(4)對客户需求的影響，導致對我們產品的需求下降；(5)對我們供應鏈的影響和我們原料供應的潛在限制。、使用的化學品和其他產品以及供應鏈對建築設備、供應品和/或勞動力的影響(6)我們的鐵路和分銷系統中斷，以及我們產品交付的延誤；及(7)信貸和金融市場的波動。具體地説，我們經歷了產品需求波動和鐵路中斷。上述任何情況都可能對我們的業務、運營和/或盈利能力產生不利影響。

我們繼續與客户、政府官員和業務合作伙伴合作，積極管理我們的應對措施，並評估對我們未來財務狀況和經營業績的潛在影響，以及我們業務的不利發展。雖然許多限制已經取消，但我們無法預測是否會有額外的政府強制訂單可能影響我們的業務，或者任何額外的措施可能如何影響我們的運營。我們無法預測這些事件將對我們未來的財務狀況和運營產生的整體影響，它可能對我們的業務、運營和/或盈利能力產生重大不利影響。

我們與乙醇相關的資產可能比其他可能的目標面臨更大的恐怖襲擊、戰爭威脅或實際戰爭的風險。

在美國發生的恐怖襲擊，包括戰爭威脅或實際戰爭，可能會對我們的行動產生不利影響。對我們的乙醇生產工廠或我們合作伙伴的儲存設施、燃料終端和火車車廂的直接攻擊可能會對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生實質性的不利影響。此外，恐怖襲擊可能會對乙醇價格產生不利影響。乙醇價格的中斷或大幅上漲可能導致政府實施價格管制。

我們的網絡基礎設施、企業應用程序和內部技術系統可能會損壞或以其他方式出現故障並擾亂業務活動。

我們的網絡基礎設施、企業應用程序和內部技術系統對我們業務的日常運營至關重要。許多我們無法控制的因素，包括地震、洪水、閃電、龍捲風、火災、斷電、電信故障、計算機病毒、物理或電子破壞或類似的中斷，都可能導致系統故障、中斷或關鍵數據丟失，使我們無法履行客户訂單。我們不能保證我們的備份系統足以緩解硬件或軟件故障，因為硬件或軟件故障可能會導致業務中斷，從而對我們的運營結果產生負面影響，並損害我們的聲譽。

我們可能會受到網絡攻擊、數據安全漏洞和重大信息技術系統中斷的不利影響。

我們依靠網絡基礎設施和企業應用程序以及內部技術系統進行運營、營銷支持和銷售，以及產品開發活動。與這類活動有關的硬件和軟件系統容易受到地震、洪水、閃電、龍捲風、火災、斷電、電信故障、網絡攻擊和其他類似事件的破壞。他們還會受到計算機病毒、物理或電子破壞或其他類似中斷等行為的影響，這些行為可能會導致系統中斷和關鍵數據丟失，並可能阻止我們履行客户的訂單。到目前為止，公司及其供應商經歷了各種各樣的網絡攻擊，對我們業務的影響微乎其微。例如，我們經歷過試圖訪問系統、拒絕服務攻擊、惡意軟件感染企圖、帳户接管、掃描活動和網絡釣魚電子郵件。攻擊可能來自外部罪犯、恐怖分子、民族國家或內部行為者。我們我們將繼續投入資源並承擔相關費用，以持續維護和更新旨在減輕我們面臨的信息安全風險並保護我們的計算機系統、軟件、網絡和其他技術資產的安全，使其不受未經授權的各方試圖獲取機密信息、中斷或降低服務或造成其他損害的系統和流程的維護和更新。儘管實施了網絡安全措施(包括訪問控制、數據加密、漏洞評估、員工培訓、持續監測以及備份和保護系統的維護)，我們的信息技術系統仍可能容易受到網絡安全威脅和其他電子安全漏洞的影響。雖然我們已經採取了合理的努力來保護自己，而且到目前為止，我們還沒有經歷過任何與網絡攻擊有關的重大損失，但我們不能向股東保證，我們的任何安全措施在未來都是足夠的。任何導致此類硬件或軟件系統出現故障或中斷的事件都可能導致我們的業務運營中斷，對我們的經營業績產生負面影響，並損害我們的聲譽，這可能會對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生負面影響。

我們可能無法僱傭和留住合格的人員來運營我們的設施。

我們的成功在一定程度上取決於我們吸引和留住有能力的員工的能力。我們的每個地點和公司辦公室都必須僱用合格的員工，包括但不限於財務和會計、經理、工程師、銷售員和其他人員。如果我們不能僱傭和留住富有生產力和技能的人員，我們可能無法最大限度地提高產量，優化工廠運營或執行我們的業務戰略。

税法的遵守和修改可能會對我們的業績產生不利影響。

我們要承擔多個司法管轄區徵收的廣泛税負，包括所得税、間接税(消費税/税、銷售/使用税、毛收入和增值税)、工資税、特許經營税、預扣税和從價税。新的税收法律法規和現行税收法律法規的修改正在不斷出臺或提出，這可能會導致未來税收負擔支出的增加。這些負債中的許多都要接受各自税務機關的定期審計。由於這些審計，我們的納税義務隨後會發生變化，我們可能會受到利息和罰款的影響。

聯邦、州和地方司法管轄區可能會對我們的納税申報立場提出質疑。

我們的聯邦和州納税申報文件中的立場需要做出重要的判斷，使用估計，以及解釋和應用複雜的税法。在評估免税和應税項目的時間和金額時，也需要做出重大判斷。儘管管理層相信我們的納税申報立場是完全可以支持的，但某些立場可能會成功地受到聯邦、州和地方司法管轄區的挑戰。

我們權益法投資的財務表現會受到我們無法控制的風險的影響。在不同的時期會有很大的不同.

該公司投資於某些有限責任公司，這些公司使用權益會計法。這意味着公司在被投資人中的淨收益或虧損份額會增加或減少投資的賬面價值(視情況而定)。通過這種安排經營企業，我們就不能像完全擁有企業那樣控制經營決策。具體地説，沒有其他投資者的同意，我們不能對重大商業舉措採取行動。

該公司在合併資產負債表上的其他資產中確認這些投資，並在合併經營報表中的一個單獨項目中確認其在收益中的比例份額。因此，從這些投資中確認的淨投資收益在不同時期可能會有很大的不同。這些實體遭受的任何損失都可能對我們的運營結果和我們的投資價值產生不利影響。

如果交易對手未能按照我們的協議條款履行義務，我們將面臨信用風險，這可能會導致損失或影響我們的付款能力。

我們面臨着來自各種客户的信用風險，包括大型綜合石油公司、大型獨立煉油商、石油批發商和其他乙醇工廠。當我們為未交付的庫存付款時，我們還面臨着與主要石油產品和農業投入品供應商的信用風險。當價格在交貨前大幅變動時，我們的固定價格遠期合約會受到信用風險的影響。如果第三方無法向我們支付銷售費用、提供預付款的產品或按固定價格合同交付，可能會導致虧損，並對我們的流動性和到期付款能力造成不利影響。

我們的信貸安排下的利率可能會受到逐步取消倫敦銀行同業拆借利率的影響。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是被廣泛用作全球貸款利率設定參考的基本利率。我們使用倫敦銀行同業拆借利率作為我們一些信貸安排的參考利率。負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)在2021年12月31日發佈LIBOR後立即停止發佈一週和兩個月的LIBOR設置，並將在2023年6月30日發佈LIBOR後立即停止剩餘的美元LIBOR設置。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)與另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)正在考慮用一種新的參考利率SOFR取代美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。SOFR是由美國國債支持的短期回購協議計算得出的。另類參考利率委員會是一個由美國大型金融機構組成的指導委員會。目前還不能確定任何此類事件對利息支出的潛在影響。

作為一家控股公司，我們從少數子公司獲得分銷的能力是有限的。

我們通過子公司開展大部分業務，依靠分紅或公司間資金轉移來產生自由現金流。根據融資協議的條款，我們的一些子公司目前或預計在支付股息或進行分配方面的能力有限。因此，我們不能完全依賴一家子公司的現金流來償還另一家子公司的貸款義務。因此，如果一家子公司無法履行其貸款義務，我們可能無法通過向該子公司提供額外現金來防止違約，即使我們組織內的其他地方存在足夠的現金。

供應商向我們的設施提供投入、零部件、部件和設備的能力，以及我們不中斷設施建設的能力，都可能影響我們的業務表現。

我們在產品的生產和改造施工中使用的材料和部件種類繁多，這些材料和部件來自眾多供應商。此外，關鍵部件可能只能從單個或有限的幾家供應商處獲得，我們面臨供應和定價風險。我們和我們供應商的運營因各種原因而受到幹擾，包括與新冠肺炎相關的供應商工廠關閉或減速、運輸延誤、停工、勞資關係、政府監管和執法行動、與供應商、分銷商或運輸提供商的糾紛、信息技術故障以及自然災害，包括由於氣候變化造成的影響。我們可能會受到供應鏈問題的影響，因為很大程度上是我們無法控制的因素，這些問題可能會在未來幾個季度升級。上述任何因素都可能導致成本上升或運營中斷，這可能對我們的業務和財務報表產生不利影響。這種幹擾在過去已經發生，未來可能會中斷我們製造某些產品的能力。任何重大中斷都可能對我們的財務報表產生實質性的不利影響。

通貨膨脹可能會影響材料、投入和勞動力的成本和/或可用性，從而可能對我們的經營業績產生不利影響。

我們經歷了通脹對我們整個業務的原材料、勞動力成本、工資、零部件、設備、其他投入和服務的影響，以及通脹，其影響可能在未來幾個季度升級，其中許多是我們無法控制的。此外，我們可能無法將這些成本轉嫁到我們銷售的產品中。因此，通脹壓力可能會對我們的業績和財務報表產生實質性的不利影響。

環境、社會和公司治理問題以及對這些問題監管的不確定性可能會增加我們的運營成本，影響我們的資本市場，並可能降低我們的產品和資產的價值。

全球氣候變化問題繼續引起公眾和科學的廣泛關注，人們普遍關注人類活動的影響，特別是二氧化碳和甲烷等温室氣體的排放。在本屆政府的領導下，美國的氣候變化立法在未來幾年可能會受到越來越多的關注和考慮，國際、國家、地區和州各級政府已經提出並可能繼續提出許多旨在限制温室氣體排放和捕獲碳的提案。幾個州已經採取了要求在州內減少温室氣體排放的措施。

邊界。其他州已經選擇參加自願的地區性限額交易計劃。雖然我們相信我們的產品是低碳的，與替代產品相比可以減少温室氣體排放，但在國際、國家、州或地方各級的任何重大法律變化都可能顯著影響我們生產和銷售我們產品的能力，可能會增加我們產品的生產和銷售成本，並可能大幅降低我們產品的價值。

除了政府監管，一些總部位於國內和國際的投資銀行已經宣佈，他們已經採用了環境、社會和公司治理準則(ESG)。近年來也有影響投資界的努力，包括投資顧問、主權財富基金、公共養老基金、大學和其他團體，推動剝離化石燃料股權，並鼓勵考慮公司的ESG做法可能會對我們產生負面影響。這些努力的影響可能會對我們發行的證券的需求和價格產生不利影響，並影響我們進入資本和金融市場的機會。

此外，一些人認為，氣候變化本身可能會導致更極端的天氣狀況，如更強烈的颶風、雷暴、龍捲風和冰雪風暴，以及海平面上升和季節性温度波動加劇。極端天氣條件可能會干擾我們的運營並增加我們的成本，極端天氣造成的損失可能無法完全投保。然而，目前我們無法確定任何潛在的氣候變化可能會在多大程度上導致影響我們運營的天氣災害增加。

我們的保單並不涵蓋我們可能遇到的所有損失、成本或債務，目前為能源行業的公司提供保險的保險公司可能會停止這樣做或大幅提高保費。

我們在財產、責任和業務中斷保單下投保，受這些保單下的免賠額和限額的限制。我們已投保了我們認為足以防止重大可預見風險造成的損失的保險。但是，可能會發生沒有保險的事件或不能以可接受的條款提供保險的事件。事件造成的損失，例如但不限於戰爭、暴亂、流行病、恐怖主義或其他風險，可能不會投保，此類損失可能會對我們的運營、現金流和財務狀況產生實質性的不利影響。我們的某些乙醇生產廠和相關儲罐，以及我們的某些燃料終端設施都位於公認的地震和洪泛區內。我們認為，這些設施的設計已經修改，以加強它們，以滿足該國這些地區的結構要求。我們還為適用的工廠和燃料碼頭購買了專門針對地震和洪水風險的額外保險。然而，不能保證如果發生地震或洪水事件，任何這樣的設施都會繼續運行。

此外，我們獲得和維持足夠保險的能力可能會受到我們無法控制的保險市場狀況的不利影響。此外，如果我們遇到可投保的事件，我們的年度保費可能會進一步增加，或者可能根本就沒有保險。如果乙醇行業的保險承保人數量或財務償付能力發生重大變化，我們可能無法以合理的成本獲得和維持足夠的保險。我們不能向我們的單位持有人保證，我們將能夠以可接受的條件續保我們的保險，如果有的話，或者我們將能夠在不續保的情況下安排足夠的替代保險。保險沒有完全覆蓋的事件的發生、一個或多個保險公司未能履行其對保險事件的承諾或保險覆蓋範圍的損失可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流以及合夥企業向其單位持有人進行分配的能力產生實質性的不利影響。

與合作伙伴關係相關的風險

我們依賴合作伙伴關係來提供燃料儲存和運輸服務。

夥伴關係的業務受到儲存和運輸燃料所固有的所有風險和危害的影響，包括：洪水、火災、惡劣天氣、爆炸、自然災害或恐怖主義行為對儲存設施、火車車廂和周圍財產造成的損害；夥伴關係設施或其業務所依賴的第三方設施的機械或結構故障；與惡劣天氣有關的業務中斷；以及其他危險，造成夥伴關係資產嚴重損壞或毀壞，或導致夥伴關係設施暫時或永久關閉。如果合作伙伴關係不能滿足我們的存儲和運輸需求，我們的業務運營能力可能會受到不利影響，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。由於任何原因，合夥企業無法繼續運營，也可能影響我們在合夥企業中的投資價值，而且由於合夥企業是一個合併實體，我們的業務、財務狀況和運營結果也會受到影響。

該合夥企業的信貸安排包括一些限制，這些限制可能會限制其為未來的運營提供資金、滿足資本需求或擴大業務的能力。如果合夥企業未能遵守其提供信貸，合夥企業可能被要求償還其在信貸安排下的債務，這可能對合夥企業的流動性和能力產生不利影響

為我們運營和提供服務。

合夥企業依賴於其業務產生的收益和現金流，以履行其償債義務，並允許合夥企業向其單位持有人支付現金分配。合夥企業的信貸安排或任何未來融資協議中的經營和財務限制以及契約可能會限制其為未來的運營或資本需求提供資金的能力，或者擴大或開展其業務活動的能力，這反過來又可能限制其向單位持有人支付現金分配的能力。例如，合夥企業的信貸安排限制了它的能力，其中包括： (1) 進行一定的現金分配； (2) 招致一定的債務； (3) 設立一定的留置權； (4) 進行一定的投資； (5) 合併或出售我們的某些資產；以及 (6) 拓展我們的業務性質。

此外，該合夥企業的信貸安排包含要求其保持一定財務比率的契約。

如果不遵守合夥企業信貸安排的規定，可能會導致違約，使合夥企業的貸款人能夠在符合合夥企業信貸安排條款和條件的情況下，宣佈該債務的未償還本金連同應計利息立即到期和應付，和/或對為擔保此類債務而授予他們的抵押品進行擔保。如果出現違約或違約事件，合夥企業的債務將加速償還，其其他債務工具(如果有)的違約可能會被觸發，其資產可能不足以全額償還此類債務。因此，其單位的持有者可能會經歷他們的投資的部分或全部損失。

該合夥企業可能沒有足夠的可用現金來支付其單位的季度分配。

合作伙伴可以分配的現金數量取決於運營產生的現金數量，這些現金可能會根據乙醇和其他燃料量、手續費、與最低產量承諾相關的付款、子公司和其他第三方的及時付款以及當前的經濟狀況而在季度之間波動。可供分配的現金數量還取決於合夥企業的運營、一般和行政費用、資本支出、收購和有機增長項目、償債要求、營運資金需求、借貸資金和進入資本市場的能力、信貸安排限制、現金儲備和其他影響現金水平的風險。增加合夥企業的借款或其他債務來為某些項目融資可能會增加利息支出，這可能會影響可用於分配的現金量。合作協議對其發行額外單位的能力沒有限制。如果合夥企業發行與收購或擴張相關的額外單位，增加單位的分配將增加合夥企業無法維持或增加單位分配的風險。

利率上升可能會對合夥企業的單價、發行股票或產生債務的能力以及按預期水平支付現金分配產生不利影響。

合夥企業的現金分配和隱含分配收益率影響其單價。投資者在做出投資決策時，經常使用分佈來比較和排序以收益為導向的證券。不斷上升的利率環境可能會對合夥企業的單價、發行股票或產生債務的能力或支付預期水平的現金分配產生不利影響，這可能會對我們在合夥企業的投資價值產生不利影響。

我們可能被要求為我們在合夥企業收入中的份額繳納比我們從合夥企業獲得的現金分配更多的税款。

合夥企業的單位持有人在計算他們的美國聯邦、州和地方所得税時，通常包括他們在合夥企業應税收入中的份額，以及他們是否從合夥企業獲得了現金分配。我們最終可能無法從合夥企業獲得等於我們應税收入份額或與該收入相關的應繳税款的現金分配，這可能會對我們的流動性產生負面影響。

合夥企業的大多數高管和董事也是我們公司的高管，這可能會導致利益衝突。

我們間接擁有和控制合夥企業，並任命其所有高級管理人員和董事。合夥企業的大多數高管和董事也是我們公司的高管或董事。雖然我們的董事和高級管理人員有以對我們有利的方式管理公司的受託責任，但作為合夥企業的董事和高級管理人員，他們也對合夥企業及其單位持有人負有一定的責任。我們與我們的關聯公司、合夥企業及其單位持有人之間可能會出現利益衝突，在解決這些衝突時，合夥企業可能會偏向自身利益而不是公司利益。在某些情況下，合夥企業可以將利益衝突或潛在的利益衝突提交其衝突委員會解決，該委員會必須完全由獨立董事組成。衝突委員會必須按照合夥企業的公共單位持有人的最佳利益行事。因此，合夥企業可以

以不符合公司或我們股東最佳利益的方式管理業務，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

如果合夥企業出於聯邦所得税的目的而接受實體層面的税收，可用於分配的現金可能會減少，並可能導致單位價值大幅下降。

目前對上市合夥企業或其子公司投資的聯邦所得税待遇，隨時可以通過行政、立法或司法的變化和解釋來修改。國會議員不時提出並考慮對影響公開交易合夥企業的現行聯邦所得税法進行實質性修改。如果任何立法提案取消了符合條件的收入例外，所有公開交易的合夥企業都將被視為公司，以繳納聯邦所得税。合夥企業將被要求按公司税率為其應税收入繳納聯邦所得税，並可能按不同的税率繳納州和地方所得税。對單位持有人的分配將作為公司分配徵税。合夥企業可用於分配的現金和單位價值將大幅減少。

與我們普通股相關的風險

我們普通股的價格可能波動很大，受到我們無法控制的因素的影響。

在許多可能影響我們普通股價格的因素中，包括：(1)我們的經營結果和競爭對手的表現； (2) 公眾對我們的新聞稿、公告和提交給美國證券交易委員會的文件的反應；

(3)跟蹤我們或本行業其他公司的股票研究分析師對收益估計或建議的變化；(4)總體經濟狀況的變化；(5)我們產品或原材料及相關替代品的市場價格變化；(6)我們的董事、高管和大股東出售普通股；(7)機構投資者對我們股票的交易；(8)我們業務的中斷；(9)我們管理團隊的變化；(10)影響我們、我們的行業或我們的競爭對手的其他事態發展；以及(11)與我們的業績無關的美國和國際經濟、法律和監管因素。近年來，股票市場經歷了顯著的價格和成交量波動，這些波動與任何一家公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會大幅降低我們普通股的價格，這些因素與我們的公司或其業績幾乎沒有關係。

反收購條款可能會使第三方難以收購我們。

我們重述的公司章程、重述的章程和愛荷華州的法律包含反收購條款，這些條款可能會推遲或阻止我們或我們管理層的控制權變更。這些規定不鼓勵委託書競爭，使得我們的股東很難在沒有董事會同意的情況下采取其他公司行動，其中包括：(1)董事會成員只有在不低於流通股三分之二的贊成票的情況下才能被免職；(2)股東行動只能在特別會議或年度會議上進行，除非愛荷華州法律要求，否則不得經書面同意；(3)限制股東在股東大會上提出建議；(4)董事會可以發行授權或未發行的股票。我們必須遵守“愛荷華州商業公司法”的規定，該法案禁止愛荷華州一家股票公開交易或由2000多名股東持有三年的愛荷華州公司與一名感興趣的股東之間的合併，除非符合某些豁免要求。

可轉換票據中的條款也可能使第三方收購我們變得更加困難或過於昂貴。如果接管構成根本變化，票據持有人有權要求我們以現金回購票據。如果接管構成了徹底的根本性變化，我們可能會被要求提高持有者轉換票據的轉換率。在任何一種情況下，票據下的義務都可能增加收購成本，並阻止第三方收購我們。這些項目阻礙了那些可能獲得高於當前市場價格的溢價的交易，並可能限制投資者願意為我們的股票支付的價格。

非美國股東可能需要為出售其普通股相關的收益繳納美國所得税。

如果我們是一家美國房地產控股公司，在股票出售前或股票由非美國股東持有的五年期間中較短的一段時間內，非美國股東可能因出售其普通股而獲得的收益繳納美國聯邦所得税。我們是否是一家美國房地產控股公司取決於我們的美國房地產利益相對於我們的其他貿易或商業資產以及非美國房地產利益的公平市場價值。我們不能保證我們不是或將來不會成為美國房地產控股公司。

‎

1B項。使用未解決員工意見。

沒有。

項目2.道具房客。

我們相信，在我們的地點擁有和租賃的物業足以滿足我們目前的需求，以及潛在的擴張。

公司

我們在內布拉斯加州奧馬哈市阿克薩本大道1811號租用了大約54,000平方英尺的辦公空間，作為我們公司總部的辦公場所，這裏是我們公司行政職能和大宗商品交易業務的所在地。

乙醇生產部門

我們擁有大約1611英畝的土地，並在我們的乙醇生產設施及其周圍租賃了大約78英畝的土地。正如我們在#年對乙醇生產部門的討論中所詳細描述的那樣項目1-業務，我們的乙醇工廠每年有能力生產大約10億加侖的乙醇。

農業綜合企業和能源服務部門

我們在我們的穀物升降機上擁有大約12英畝的土地。正如我們在項目1-業務此外，我們的農業綜合企業和能源服務部門的設施包括我們乙醇工廠的穀物儲存能力約為2580萬蒲式耳，以及一個穀物電梯，其穀物儲存能力約為120萬蒲式耳。

我們租用了大約50,500平方英尺的生產場地，位於4500號第76號。在內布拉斯加州奧馬哈市的水產飼料有限責任公司(AquaFeed LLC)生產和儲存魚類食品、飼料配料和其他相關產品的最佳運營環境。

我們的營銷活動主要在我們位於內布拉斯加州奧馬哈的公司辦公室進行。

合作伙伴細分市場

我們的合夥企業擁有大約5英畝的土地，並在四個州的四個地點租賃了大約16英畝的土地，如項目1-業務，該公司擁有約41英畝的土地，並租賃了約2英畝的土地，其儲存設施位於我們的乙醇生產設施中。

項目3.法律程序播種。

我們目前捲入的訴訟是在正常的業務過程中發生的。我們認為這不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生實質性的不利影響。

項目4.我的安全信息披露。

不適用。

‎

第二部分

項目5.市場信息R註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股票證券。

普通股

我們的普通股在納斯達克上的交易代碼是“GPRE”。

紀錄持有人

截至2022年2月14日，我們有1,917名普通股登記持有人，這還不包括受益持有人，他們的股份並非以自己的名義持有。這一數字不包括以存託信託形式持有的約5100萬股。

股利政策

On June 18, 2019, 該公司宣佈，董事會決定在2019年6月14日股息支付後暫停未來的季度現金股息，以保留現金流並將其重新引導到公司的Project 24運營費用均衡計劃、高蛋白技術的部署及其股票回購計劃。

發行人購買股票證券