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2021年10月22日

證券交易委員會

公司財務部門

內華達州F街100號

華盛頓特區，20549-4561號

注意：

凱瑟琳·柯林斯

麗貝卡·林賽

回覆：	微戰略公司(MicroStrategy Inc.)

截至2020年12月31日的財政年度的10-K表格

已於2021年2月12日提交

截至2021年6月30日的季度的Form 10-Q

於2021年7月29日提交

File No. 000-24435

尊敬的柯林斯女士和林賽女士：

我謹代表MicroStrategy Inc.(The Company)迴應美國證券交易委員會(SEC)工作人員於2021年10月7日致本公司總裁兼首席財務官方樂的信中所載的評論，該信涉及本公司截至2020年12月31日的財政年度的Form 10-K(2020 10-K)和截至2021年6月30日的季度的Form 10-Q(Qbr}10-Q表)中所載的評論。該信由美國證券交易委員會(SEC)的工作人員於2021年10月7日致本公司總裁兼首席財務官方樂(Phong Le)的信中提出，涉及本公司截至2020年12月31日的財政年度的Form 10-K(2020年的10-K)和截至2021年6月30日的季度的Form 10-Q(The Qbr})。這裏包含的回覆與信件中評論的編號和信件中使用的標題有關。除非另有説明，此處使用的大寫術語 具有2020年10-K和2021年第二季度10-Q中賦予它們的含義。

截至2020年12月31日的財政年度的Form 10-K

項目1.業務

比特幣獲取策略，第10頁

評論：

1.

為使您的比特幣收購策略業務在未來的申報文件中更具透明度， 請在MD&A中包含以下條目(截至定期報告涵蓋的期間結束時)的表格顯示：持有的比特幣數量、報告涵蓋的期間內購買的比特幣數量、報告涵蓋的期間內售出的比特幣數量、期間購買的每枚比特幣的平均購買價格、該期間售出的每枚比特幣的平均銷售價格、用於購買比特幣的資金來源期間比特幣持有量的高值和 低值以及期末的比特幣持有量。

1

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答覆：

我們將在未來的文件中擴大我們現有的披露範圍，以包括證監會要求的信息。新的表格披露 將包括在MD&A中我們的比特幣收購戰略部分，並將以以下格式列出相關報告期間適當更新的信息：

·我們的比特幣收購戰略

2020年9月，我們的董事會通過了一項國庫儲備政策(修訂至今，國庫儲備政策)， 更新了我們的國庫管理和資本分配戰略，根據該戰略，我們的國庫儲備資產將包括：

•

我們持有的超出營運資本要求的現金和現金等價物以及短期投資(現金資產)；以及

•

比特幣由我們持有，根據 市場狀況和業務對現金資產的預期需求，比特幣將持續作為主要國庫儲備資產。

2021年第一季度，除了我們的國庫儲備政策，我們還採取了收購和持有比特幣的公司戰略，並根據市場情況不時在融資交易中發行債務或股權證券， 目標是使用所得資金購買比特幣。 除了國庫儲備政策之外，我們還採取了一項公司戰略，即收購和持有比特幣，並根據市場情況不時發行債務或股權證券，目的是用所得資金購買比特幣。

下表顯示了我們的比特幣持有量的前滾，包括 與我們的比特幣購買相關的詳細信息和各個時期內的數字資產減值損失。截至本季度報告發布之日，我們尚未售出任何比特幣。

		來源： 過去的資本 購買 比特幣				數字資產原件 成本基礎(單位：千)				數字資產減值 損失(單位：千)				數字資產攜帶 價值(單位：千)				大約數量 持有的比特幣				近似平均 購貨價格 每枚比特幣
2020年6月30日的餘額						$	0			$	0			$	0				0				不適用
數字資產購買			(a	)			425,000								425,000				38,250				11,111
數字資產減值損失											(44,242	)			(44,242	)
2020年9月30日的餘額						$	425,000			$	(44,242	)		$	380,758				38,250			$	11,111
數字資產購買			(b	)			700,000								700,000				32,219				21,726
數字資產減值損失											(26,456	)			(26,456	)
2020年12月31日的餘額						$	1,125,000			$	(70,698	)		$	1,054,302				70,469			$	15,964
數字資產購買			(c	)			1,086,375								1,086,375				20,857				52,087
數字資產減值損失											(194,095	)			(194,095	)
2021年3月31日的餘額						$	2,211,375			$	(264,793	)		$	1,946,582				91,326			$	24,214
數字資產購買			(d	)			529,231								529,231				13,759				38,464
數字資產減值損失											(424,774	)			(424,774	)
2021年6月30日的餘額						$	2,740,606			$	(689,567	)		$	2,051,039				105,085			$	26,080

(a)	在2020年第三季度，我們使用多餘的現金購買比特幣，包括清算 短期投資的現金。

(b)	在2020年第四季度，我們使用發行2025年可轉換票據和超額現金的淨收益6.347億美元購買了比特幣。

(c)	2021年第一季度，我們使用發行2027年可轉換票據和超額現金的淨收益10.26億美元購買了比特幣。

(d)	在2021年第二季度，我們使用發行2028年擔保票據和超額現金的淨收益4.872億美元購買了比特幣。

2

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下表顯示了每個 期間結束時持有的比特幣的大致數量，以及根據Coinbase交易所(我們的主要市場)每個季度的一個比特幣的最低、最高和最終市場價格計算的比特幣持有量的市值，具體定義如下 ：

		近似值 數量 持有的比特幣 在結束時 季度				最低市價 每枚比特幣 四分之一(F)				比特幣的市場價值在季度末舉行 使用最低市場 價格(單位： 千)(G)				最高市價 每枚比特幣 四分之一(H)				比特幣的市場價值 在季度末舉行 使用最高市場 價格(單位： 千)(I)				每枚比特幣的市場價格 季度末(J)				比特幣的市場價值 在季度末舉行 使用結束市場 價格 (千) (K)
June 30, 2020			0				不適用				不適用				不適用				不適用				不適用				不適用
2020年9月30日			38,250			$	8,905.84			$	340,648			$	12,486.61			$	477,613			$	10,706.00			$	409,505
2020年12月31日			70,469			$	10,363.76			$	730,324			$	29,321.90			$	2,066,285			$	29,181.00			$	2,056,356
March 31, 2021			91,326			$	27,678.00			$	2,527,721			$	61,788.45			$	5,642,892			$	58,601.28			$	5,351,820
June 30, 2021			105,085			$	28,800.00			$	3,026,448			$	64,899.00			$	6,819,911			$	34,763.47			$	3,653,119

(f)	？季度內每枚比特幣的最低市場價表示Coinbase交易所在各自季度報告的 比特幣的最低市場價，與我們何時購買任何比特幣無關。

(g)	？使用最低市場價格持有的比特幣市值代表數學計算 ，計算方法為Coinbase交易所在各自季度報告的一種比特幣的最低市場價格乘以我們在適用期間結束時持有的比特幣數量。

(h)	？季度內每枚比特幣的最高市場價表示Coinbase交易所在各自季度報告的 比特幣的最高市場價，與我們何時購買任何比特幣無關。

(i)	？使用最高市場價格持有的比特幣市值代表數學計算 ，計算方法為Coinbase交易所在各自季度報告的一種比特幣的最高市場價格乘以我們在適用期限結束時持有的比特幣數量。

(j)	？季度末每枚比特幣的市場價表示 Coinbase交易所下午4：00的一枚比特幣的市場價。東部時間在各自季度的最後一天。

(k)	？使用終止市場價計算季度末持有的比特幣的市值表示 數學計算，由Coinbase交易所下午4：00的一枚比特幣的市場價格組成。相應季度最後一天的東部時間乘以我們在適用期限結束時持有的比特幣數量。

上表中報告的市場價值金額僅代表數學計算 ，計算結果為在上面定義的每種情況下在Coinbase交易所(我們的主要市場)報告的一枚比特幣的價格乘以我們在適用期間結束時持有的比特幣數量。美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)此前曾表示，沒有證據表明(I)比特幣和比特幣市場天生就不會受到操縱，或者比特幣的現貨價格可能不會受到欺詐和操縱；以及 (Ii)與比特幣相關市場的充分監控共享協議已經到位，因為與比特幣相關的市場要麼不重要，要麼不受監管，或者兩者兼而有之。因此，上述報告的市場價值可能不能準確地 代表公平市場價值，我們比特幣的實際公平市場價值可能與這些金額不同，這種偏差可能是重大的。此外，(I)比特幣市場歷史上的特點是價格大幅波動 ，與主權貨幣市場相比流動性和交易量有限，相對匿名性，不斷髮展的監管格局，潛在的市場濫用和操縱敏感性，以及各種其他風險，這些風險是或可能是完全電子化的虛擬形式和分散的網絡所固有的 ，以及(Ii)我們可能無法按照Coinbase交易所報告的市場價格(我們的主體 )以上述市值出售我們的比特幣

3

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項目11.高管薪酬，第65頁

評論：

2.

在未來的文件中，請討論根據您的股票回購計劃回購的股票對用於確定高管薪酬的業績目標有何影響。

答覆：

在未來的文件中，公司將討論根據其股票回購計劃回購的股票如何影響 用於在適用範圍內確定高管薪酬的業績目標。

一般信息

評論：

3.

我們注意到，貴公司章程中的論壇選擇條款將特拉華州衡平法院(或者，如果特拉華州衡平法院沒有管轄權，則位於特拉華州的任何其他州法院，或者如果沒有位於特拉華州的州法院，則為特拉華州地區的聯邦地區法院)指定為某些訴訟(包括任何衍生訴訟)的獨家法庭。請披露此條款是否適用於根據證券如果 條款適用於證券法索賠，請在未來的備案文件中明確説明您披露的條款，包括與該條款相關的對投資者的任何風險。還請説明，法院 是否會執行該條款還存在不確定性，投資者不能放棄遵守聯邦證券法及其下的規則和法規。如果該條款不適用於根據《證券法》或《交易法》提起的訴訟，請 告訴我們您將如何在未來的備案文件中告知投資者，該條款不適用於根據《證券法》或《交易法》提起的任何訴訟。

答覆：

公司 將在其未來季度和年度報告的風險因素部分進行披露，指出雖然其修訂和重述的章程中選擇的法院條款不適用於根據《證券法》提出的訴訟 ，但此類條款可能適用於根據《證券法》提出的索賠，以及與此類條款的可執行性和投資者無法放棄遵守 聯邦證券法及其規則和法規有關的不確定性，如下所示：

“我們修訂和重述的附例規定，特拉華州衡平法院(或者，如果特拉華州衡平法院沒有管轄權，則位於特拉華州的任何其他州法院，或者 如果沒有位於特拉華州境內的州法院，則為特拉華州地區聯邦地區法院)是我們股東可能發起的某些訴訟的獨家論壇，這可能限制我們的 股東獲得有利的司法論壇的能力

4

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我們修訂和重述的章程規定，除非我們書面同意選擇替代法院，否則特拉華州衡平法院(或者，如果特拉華州衡平法院沒有管轄權，則位於特拉華州的任何其他州法院，或者如果沒有位於特拉華州境內的州法院，特拉華州聯邦地區法院)應在法律允許的最大範圍內，(I)代表本公司提起的任何衍生 訴訟或法律程序，(Ii)任何聲稱本公司任何董事、高級管理人員、其他僱員或股東違反對本公司或本公司股東的受託責任的訴訟，(Iii)根據特拉華州公司法或本公司的公司註冊證書或章程的任何規定提出索賠的任何訴訟(在 每種情況下，如下所示)的唯一和排他性的訴訟場所(I)代表本公司提起的任何派生訴訟或法律程序，(Ii)任何聲稱違反本公司任何董事、高級管理人員、其他僱員或股東對本公司或本公司股東所承擔的受託責任的訴訟，(Iii)根據特拉華州公司法或本公司的公司註冊證書或章程的任何規定提出索賠的任何訴訟或(Iv)提出受內政原則管限的申索的任何訴訟。這一排他性法院條款不適用於為強制執行《交易法》(Exchange Act)所規定的義務或責任而提起的訴訟，《交易法》規定了聯邦法院的專屬管轄權。然而，它可以適用於選擇法院條款中列舉的一個或多個類別的訴訟，並根據證券法 主張索賠，因為證券法第22條規定，聯邦法院和州法院對為執行證券法或其下的規則和法規產生的任何義務或責任而提起的所有訴訟同時擁有管轄權。 法院是否會對證券法下的債權強制執行這一條款還存在不確定性, 我們的股東不會被視為放棄遵守聯邦證券法及其下的規章制度 。

選擇法院條款可能會限制股東在司法法院提出其認為有利於與我們或我們的董事、高級管理人員或其他員工發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻止針對我們以及我們的董事、高級管理人員和其他員工的此類訴訟。或者，如果法院發現我們修訂和重述的章程中包含的法院條款 的選擇在訴訟中不適用或不可執行，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決此類訴訟相關的額外費用。

評論：

4.

我們注意到，自從將您的業務模式更改為包括購買比特幣以來，您通常會在購買的同時提交 8-K表格。但是，我們注意到您在2021年2月24日購買了大約10.26億美元的比特幣，在2021年6月21日購買了13,005個比特幣，並且沒有提交 Form 8-K。請告知您確定比特幣購買是否會觸發提交8-K表格的需要的流程，包括為什麼您的任何比特幣購買都沒有觸發表格8-K中的第2.01項。

響應：

2020年7月，該公司宣佈了一項資本分配戰略，將向一項或多項替代 投資或資產投資2.5億美元，包括比特幣等數字資產。2020年9月，公司通過了一項新的國庫儲備政策，更新了其國庫管理和配資策略，根據該政策，比特幣將持續作為 公司的主要國庫儲備資產。2021年第一季度，作為其整體公司戰略的一部分，本公司決定實施收購比特幣的戰略，其流動資產超過營運資本要求，並根據市場情況不時通過在融資交易中發行債務或股權證券來購買比特幣，目的是利用所得資金購買比特幣。因此，自2020年7月以來，本公司購買的 比特幣均在本公司的正常業務過程中完成。

5

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該公司決定自願提交8-K表格 在表格8-K的8.01項下報告比特幣收購，以幫助投資者瞭解其作為比特幣收購戰略的一部分而進行的比特幣購買水平。2021年2月購買10.26億美元比特幣和2021年6月購買約13,005枚比特幣是利用本公司發行2027年到期的本金總額10.5億美元的0%0可轉換優先債券的收益(已在2021年2月19日提交的8-K表格中報告)和本公司發行2028年到期的6.125%優先擔保票據的本金總額5億美元的所得 使用於2021年2月19日提交的Form 8-K中報告的所得款項完成的。 在2021年2月19日提交的Form 8-K中報告的本公司發行2027年到期的0%可轉換優先擔保票據的本金總額為10.5億美元的收益 使用於2021年2月19日提交的Form 8-K中報告的在這兩份8-K表格文件中，該公司披露，出售適用票據的淨收益 的預期用途是購買額外的比特幣。因此，本公司並無在第8.01項下提交額外的8-K表格以申報該等比特幣購買，因為投資者 先前已獲通知該等發行所得款項將用於購買比特幣。本公司的Form 10-Q和10-K定期報告披露和 反映了適用報告期內的所有比特幣收購，在某些情況下，反映了涵蓋報告期之後、相關定期報告提交之前的比特幣收購。

由於收購比特幣是本公司一般業務運作的一部分，本公司認為比特幣購買 不會觸發8-K表格下的強制性申報義務(與其根據表格10-Q和10-K的報告義務形成對比 本公司根據表格10-Q和10-K表格披露其比特幣持有量以及該等比特幣各自的收購和持有成本，作為財務報表和管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析的一部分 該等表格的要求)。特別是，只有在註冊人已經完成了大量 資產的收購或處置的情況下，才需要根據表格8-K第2.01項提交申請，不是在正常業務過程中…”[增加了重點]。由於本公司已明確採納及披露收購及持有比特幣的主要業務策略，包括在集資交易中發行 債務或股權證券，目的是利用所得款項購買比特幣，本公司認為，其購買比特幣，包括使用經營活動的現金流及出售 債務或股權證券的收益，構成其正常業務過程的一部分，因此不會觸發Form 8-K第2.01項下的申請。

本公司可能會不時提交額外的8-K表格，更新投資者未來比特幣 交易的最新情況，但不打算在每次進行任何比特幣交易時提交8-K表格，當然，受特定 交易性質可能適用的任何披露要求的約束。公司將在未來的Form 10-Q和Form 10-K定期報告中提供有關其比特幣交易的更多信息，如對上述評論#1的 回覆所示。

截至2021年6月30日的季度報表10-Q

非GAAP財務指標，第27頁

評論：

5.

請告訴我們並擴大您的討論範圍，解釋您為什麼認為根據您購買和持有比特幣的策略和業務目的調整比特幣減值費用可以為投資者提供有用的信息。請參閲S-K規則第10(E)(1)(I)(C)項。

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答覆：

正如我們在定期提交的文件中所討論的，我們的數字資產(特別是我們持有的比特幣)根據會計準則編纂主題350的規定被計入無限期活體無形資產 。無形資產、商譽和其他(？ASC 350？)。根據美國會計準則第350條，無限期無形資產最初按其歷史成本入賬 ，隨後至少每年進行減值測試，或在存在表明減值更有可能發生的事件或情況時更頻繁地進行減值測試。此類事件或情況包括資產的公允價值下降 低於其記錄的賬面價值。對於數字資產，我們需要評估由第三方在市場上以低於我們 財務報表中記錄的當前賬面價值的價格買賣相同數字資產的交易。鑑於數字資產的波動性，我們不斷評估我們持有的比特幣的減值情況，將每個比特幣的賬面價值記入Coinbase交易所(作為我們的主要比特幣市場)，使其賬面價值降至收購以來的最低報告價格。減值費用，包括報告期內的減值費用，一旦根據ASC 350記錄，將無法沖銷。因此，比特幣市場價格的後續上漲沒有反映在我們資產負債表上報告的資產賬面價值中 ，也沒有反映在我們的運營報表中。在我們的財務報表中反映累計減值費用，而不考慮當前的市值收益，將導致對我們的比特幣持有量的評估不完整，鑑於我們收購和持有比特幣的戰略，這對管理層或投資者的意義較小。

此外，根據美國會計準則第350條，減值虧損必須在實體的損益表的持續運營中列報。 雖然我們在損益表中將減值虧損與其他運營費用分開，以最大限度地提高透明度，但這些非現金減值虧損仍繼續包括在運營收益(虧損)的計算中，這是投資者使用的一個關鍵運營指標。自2020年第三季度開始收購比特幣以來，我們報告了運營上的重大虧損，這是因為我們 被要求根據ASC 350記錄我們的比特幣持有量的減值損失，儘管我們持有的比特幣總持有量的公平市值大幅上升。

由於這些重大的報告虧損，從2020年第三季度開始，我們提供了 運營的非GAAP收入和不包括比特幣減值損失的非GAAP淨收入，以便更好地比較我們在各個報告期的表現 ，併為我們的投資者提供更有意義的信息，他們可能不會認為比特幣非現金減值損失是有價值的信息，而不平等地考慮隨後的市值增加 。我們進一步認為，計入比特幣非現金減值損失可能會分散投資者對我們企業軟件分析業務運營結果的分析注意力 。事實上，在2021年第二季度，應我們一些較大投資者的具體要求，我們提供了(並將進一步補充委員會在評論#1中要求的信息)有關我們所持比特幣的歷史成本基礎和當前市值的 額外信息。

為進一步遵守S-K條例第 10(E)(1)(I)(C)項的要求，提供？披露註冊人管理層為什麼認為非GAAP財務指標的呈報為投資者提供了有關注冊人財務狀況和經營結果的有用信息的聲明；我們將在未來的申報文件中擴大我們現有的披露範圍，如下所示：

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我們相信，這些非GAAP財務 指標對於投資者和分析師在一致的基礎上比較我們在各個報告期的表現也很有用。關於排除比特幣的減值損失，我們還認為調整我們的經營業績 以消除GAAP減值損失符合我們收購和持有比特幣的公司戰略，因為減值損失不會計入我們在持有比特幣時經歷的隨後市值的增加。此外，與其他排除項目一起，剔除比特幣減值損失有助於提高企業分析軟件業務運營結果的透明度。

評論：

6.

請告訴我們，您是否使用損益表上反映的GAAP稀釋後每股收益來計算2021財年期間的非GAAP稀釋後每股收益。如果是這樣的話，請告訴我們，考慮到您 有非GAAP淨收入，您為什麼不將加權平均股票的調整包括在內，以包括已發行的稀釋工具。

答覆：

我們使用損益表上反映的GAAP稀釋加權平均流通股來計算 非GAAP稀釋後每股收益，包括2021財年我們實現非GAAP淨收益與GAAP淨虧損相比的非GAAP淨收益。

根據會計準則編碼主題260，每股收益(？ASC 260？)，與計算基本每股收益 相比，？計算稀釋後每股收益時使用的分母增加，以包括如果稀釋性潛在普通股已發行，將會發行的額外普通股數量 (ASC260-10-45-16).ASC 260進一步聲明，？稀釋每股收益的計算不應假設會對每股收益產生反稀釋影響的轉換、行使或或有證券發行。(ASC260-10-45-17)…. “如果將潛在普通股 計入每股攤薄計算的分母中用於持續運營，則在實體持續運營虧損 或普通股股東可獲得的持續運營虧損 時，始終會產生反稀釋每股金額…” (ASC 260-10-45-19).因此，在淨虧損期間(就像這封 信函所涵蓋的2021財年的每個時期一樣)，在計算我們的GAAP稀釋每股虧損時使用的加權平均流通股不包括任何稀釋潛在普通股，如果公司處於淨收益狀況，與計算GAAP每股基本虧損時使用的加權平均流通股 相同。

在我們的季度和年度報告中，我們提出了淨收益和由此產生的稀釋後每股收益的補充非GAAP財務衡量標準。我們的非GAAP淨收入不包括我們基於股份的薪酬支出、 減值損失和無形資產銷售收益(包括我們的數字資產)、我們長期債務的債務發行成本攤銷產生的利息支出以及相關所得税影響的影響。鑑於我們的數字資產出現重大的 減值損失，我們通常在非GAAP淨虧損期間實現了非GAAP淨收益。如果我們實現了GAAP淨收入，我們將根據ASC 260調整GAAP稀釋每股收益計算中的加權 平均流通股，以包括稀釋潛在普通股。但是，為了計算非GAAP稀釋後的每股收益 ，我們選擇不調整加權平均流通股

8

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為了保留每個對賬項目對我們實際GAAP每股虧損的影響，減少對期末非GAAP稀釋後每股收益數字的關注 管理層瞭解，在應用ASC 260條款時，該數字可能會受到稀釋潛在普通股的進一步影響。

儘管我們在定期提交的文件和發佈的收益中對非GAAP稀釋後每股收益進行了調整，但我們的主要關注點是運營的非GAAP收入和非GAAP淨收入。我們的非GAAP 稀釋後每股收益歷來只是作為前兩個指標的自然延伸提供，以確保完整性並簡化對賬陳述。此外，包括 非GAAP加權平均流通股與GAAP加權平均流通股的對賬，以便機械地遵守ASC 260，將需要額外的對賬，分散對管理層用來向投資者提供對我們業務的更多洞察力的非GAAP指標的注意力。

為進一步明確起見，我們將在未來的申報文件和其他公開文件中包括以下披露，以注意我們的非GAAP稀釋每股收益計算保留了與GAAP稀釋每股收益或虧損計算中使用的相同的加權平均流通股：

為進行對賬，非GAAP稀釋每股收益(虧損)計算使用與同期GAAP稀釋每股收益(虧損)計算中使用的 相同的加權平均流通股。例如，在GAAP淨虧損期間，我們以股份為基礎的 補償安排和可轉換票據中的普通股稀釋潛在股票將被排除在GAAP稀釋每股虧損計算之外，因為它們將是反稀釋的，因此也被排除在非GAAP稀釋收益 或每股虧損計算之外。

評論：

7.

在未來的備案文件中，請披露報告期末用於顯示您的比特幣市值 的每枚比特幣的公允價值來源。

答覆：

儘管我們在提交給我們的文件中披露，我們所持比特幣的市值是基於我們主要市場上一枚 比特幣在下午4點的市場價格計算的。在美國東部時間每期報告的最後一天，我們將擴大這種披露範圍，以具體命名Coinbase交易所，這是我們的主要市場。

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該公司計劃 從即將於2021年10月28日或前後提交給委員會的截至2021年9月30日的季度10-Q表格開始，納入本回覆函中提到的新披露內容。

關於對員工意見的迴應，本公司承認：(I)公司對其備案中披露的充分性和準確性負有責任；(Ii)員工意見或針對員工意見對披露的更改並不排除證交會對備案採取任何行動；以及 (Iii)在證交會或任何人根據美國聯邦證券法提起的任何訴訟中，不得以員工意見為抗辯理由。

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				新月廣場1850號塔樓 弗吉尼亞州泰森角，郵編：22182 703 848 8600 703 848 8610 Fax Www.microstrategy.com

我們希望您能發現這些回覆回答了員工的問題，但如果您有任何進一步的問題或希望討論我們的回覆，請致電(703)744-3084與 簽名人聯繫。

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