EX-99.1

灰度數字大盤股基金有限責任公司(以下簡稱基金)在基金的利潤、虧損、分配、資本和資產以及所有權中發行同等的、分數的、不可分割的權益(股份)。該基金的目的是持有市值最高的符合基金設定的特定標準的數字資產。我們將基金持有的每項數字資產稱為基金組成部分。？基金只向某些授權參與者不時發行一塊或多塊100股(100股股稱為籃子)的股票。提供籃子以換取基金組成部分。股票由Genesis Global Trading Inc.(Genesis？)作為唯一的授權參與者(？授權參與者？)通過私募交易銷售，根據規則506(C)豁免1933年證券法的註冊要求。這些股票在場外交易 Markets Group Inc.的OTCQX報價^®最佳市場，或OTCQX，股票代碼為？GDLC。

基金的投資目標是股份價值(基於每股數字資產持有量)，以反映通過參考數字資產參考利率(如本文定義)和基金內的權重確定的基金持有的基金組成部分的價值，減去基金的費用和其他負債。

本基金尋求持有市值合計至少佔整個數字資產市場市值70%的基金成分，如數字資產行業和市場概述中所述，數字資產市場的構成(目標覆蓋率)。該基金持有市值加權的投資組合，該投資組合在季度基礎上的一段時間內被審查以進行再平衡，以滿足目標覆蓋率(每個這樣的期間，一個再平衡期)。我們將聚合基金組件的總美元價值在任何時候由特定基金組件的令牌表示的百分比稱為此類基金組件的權重。總基金組件的總美元價值百分比由特定基金組件的令牌表示，例如基金組件的權重。

到目前為止，基金沒有達到其投資目標，OTCQX報價的股票沒有反映基金組成部分的價值，減去基金的費用和其他負債，而是以溢價和折扣價交易，而這些價值有時是相當可觀的，但基金沒有實現其投資目標，OTCQX上的股票沒有反映基金組成部分的價值，減去基金的費用和其他負債，而是以溢價和折扣價交易，有時價值很高。如果股票交易溢價很高，在OTCQX 購買股票的投資者將比通過私募購買股票的投資者支付更高的價格。由於各種原因，股票價值可能不能反映基金組成部分的價值，減去基金的費用和其他負債，包括規則144規定的私募購買股票的持有期、缺乏持續的贖回計劃、基金停止創建、數字資產價格波動、數字資產交易的交易所交易量或關閉由於欺詐、故障、安全漏洞或其他原因，以及OTCQX和OTCQX之間的非當前交易時間。由於欺詐、故障、安全漏洞或其他原因，數字資產交易的交易所的交易量或關閉，以及OTCQX和OTCQX之間的非當前交易時間因此，股票可能會繼續以高於基金組成部分價值的大幅溢價或大幅折讓的價格交易，減去基金的費用和其他負債，基金在可預見的未來可能無法實現其投資目標。雖然投資股票不是對基金組成部分的直接投資，但這些股票旨在為投資者提供一種經濟高效且便捷的方式，以獲得對市值最高的數字資產的投資敞口。

Greyscale Investments，LLC是基金的管理人和管理人(經理)，Continental Stock Transfer& 信託公司是基金的轉讓代理(以這種身份，轉讓代理)，Coinbase託管信託公司是基金的託管人(託管人)。這些股份既不是經理的權益，也不是經理的義務。

對這些股票的投資涉及重大風險。？請參見第16頁上從開始的風險因素。

本信息聲明的日期為2021年11月29日


	頁面
前瞻性陳述		1
資產淨值的測定		2
概述		5
風險因素		16
數字資產行業與市場綜述		53
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析		70
基金的活動		87
基金説明		102
《經理》		104
“轉移代理”(The Transfer Agent)		106
授權參與者		107
《保管人》		107
總代理商和營銷員		108
利益衝突		108
主要股東		111
股份説明		112
託管基金的數碼資產		117
創建共享的説明		119
數字資產的估值和數字資產持有量的確定		122
基金費用		124
報表、文件和報告		126
有限責任公司協議説明		127
專家		152
在那裏您可以找到更多信息		152
定義術語詞彙表		153
財務報表索引		F-1

基金經理和基金均未授權任何人向您提供與本信息聲明或由我們或代表我們準備的對本信息聲明的任何修訂或補充中包含的信息不同的信息。除本信息聲明中的信息或由基金經理、基金或代表基金編制的對本信息聲明的任何修訂或補充外，基金經理和基金均不對任何信息的可靠性承擔任何責任，也不能對其可靠性提供任何保證。本信息聲明中的信息僅在本信息聲明的日期為止是準確的。

在本信息聲明中，除非另有説明或上下文另有要求，否則我們、我們和我們指的是代表基金行事的基金經理。

行業和市場數據

雖然我們對本信息聲明中包含的所有信息披露負責，但在某些情況下，我們依賴從我們認為可靠的第三方來源獲得的某些市場和行業數據。市場預估是通過使用獨立的行業出版物以及我們對數字資產行業和市場的假設來計算的。雖然我們不知道關於本文中提供的任何市場、行業或類似數據的任何錯誤陳述，但此類數據包含風險和不確定因素，可能會根據各種因素髮生變化，包括在本信息聲明中的？前瞻性陳述和風險因素標題下討論的那些。

本信息聲明包含有關基金財務狀況、運營結果、計劃、目標、未來業績和業務的前瞻性陳述。聲明的前綴、後跟或包括的詞語包括：可能、可能、將、將、應、？預期、？計劃、？預期、？相信、？估計、？預測、？潛在？或？繼續、否定這些術語以及其他類似的表述，旨在標識一些前瞻性的表述。本信息聲明中包含的所有涉及未來將發生或可能發生的活動、事件或發展的陳述(歷史事實陳述除外)，包括市場價格和條件的變化、基金的運作、基金經理的計劃以及對基金未來成功和其他類似事項的提及，均為前瞻性陳述。這些陳述只是預測。實際事件或結果可能與此類陳述大不相同。這些陳述基於經理根據其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及在此情況下適用的其他因素而做出的某些假設和分析。您應該具體考慮風險因素項下列出的眾多風險。無論實際結果和發展是否符合經理的預期和預測，都會受到許多風險和不確定性的影響，包括：

本信息聲明中討論的風險因素，包括與數字資產(包括比特幣、以太、Cardano、Litecoin、比特幣Cash和Chainlink以及區塊鏈技術)等新技術相關的特殊風險；

基金沒有能力贖回股票；

基金無法實現其投資目標；

數字資產行業和市場的經濟狀況；

一般經濟、市場和商業狀況；

全球或地區的政治、經濟或金融狀況、事件和形勢；

我們和我們的供應商(包括保管人)在開展業務時使用的技術，包括我們的計算機系統和數據中心中斷，以及我們向新技術平臺的過渡以及新技術平臺的質量；

政府主管部門或者監管機構變更法律、法規，包括與税收有關的法律、法規的；

任何訴訟或監管調查的費用和影響；

我們維持良好聲譽的能力；以及

其他世界經濟和政治動態。

因此，本信息聲明中所作的所有前瞻性陳述均受這些警示聲明的限制，不能保證基金經理預期的實際結果或發展會實現，或者即使實質上實現了，也不能保證它們會對基金的運營或股票價值造成預期的後果或產生預期的影響。如果風險因素或其他不確定性中討論的一個或多個風險成為現實，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果可能與前瞻性陳述中描述的大不相同。前瞻性陳述基於基金經理在陳述作出之日的信念、估計和意見，基金和基金經理均無義務或承擔在這些信念、估計和意見或其他情況發生變化時更新前瞻性陳述的義務，但適用法律要求的除外。此外，基金、基金經理或任何其他人員均不對這些前瞻性陳述的準確性和完整性承擔責任。

根據美國公認會計原則 (GAAP)的要求，基金組成部分在財務報表中按公允價值列賬。基金根據適用的數字資產市場(定義見下文)提供的價格確定基金各組成部分的公允價值，基金認為該數字資產的主要市場為該數字資產的主要市場，截至估值日紐約時間下午4點。根據GAAP確定的基金資產淨值在本信息聲明中稱為NAV。數字資產市場是指經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場或交易所市場，每個術語都在財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)總詞彙表中定義。

為了確定哪個市場是基金每個基金組成部分的主要市場(或者在沒有主要市場的情況下，是最有利的市場)，以計算基金的淨資產淨值，基金遵循FASB ASC 820-10，其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10確定公允價值為當前銷售中每個基金組件將收到的價格，假設市場參與者在測量日期進行有序交易。ASC 820-10要求基金假定每個基金組成部分在其主要市場出售給市場參與者，或者在沒有主要市場的情況下，銷售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。

基金僅從授權參與者(授權參與者)接收基金組成部分，本身不在任何數字資產市場進行交易。因此，基金在評估特定實體和基於市場的數字資產市場的交易量和活動水平時，會考慮授權參與者。授權參與者在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易，每個市場都在FASB ASC主術語表中定義。授權參與者作為基金經理的關聯方，提供有關其與基金進行交易的數字資產市場的信息。在確定哪個合格的數字資產市場是基金各組成部分的主要市場時，基金按以下順序審查這些標準：

首先，基金審查數字資產市場列表，排除基金和授權參與者無法訪問的任何數字資產市場。基金或授權參與者無權訪問沒有位許可證的數字資產交易所，只能訪問授權參與者根據每個市場提供的信息和保證合理地認為符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的非數字資產交易所。

其次，基金按特定實體和基於市場的每個基金組成部分在過去12個月內在每個數字資產市場上交易的交易量和活躍度從高到低對剩餘的數字資產市場進行排序。

第三，基金隨後審查數字資產市場的日內價格波動和價格差異程度，以確定可能影響特定數字資產市場的交易量或價格信息的任何重大顯著差異。

第四，基金然後根據與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍度和價格穩定性，選擇一個數字資產市場作為該基金組成部分的主要市場。根據基金合理掌握的資料，外匯市場的資產成交量和活躍度最高。因此，基金着眼於可進入的外匯市場，而不是經紀市場、交易商市場和本金對本金市場，以確定每個基金組成部分的主要市場。根據上述分析，已選定外匯市場作為基金各組成部分的主要市場。

基金每年確定每個基金組成部分的主要市場(如果沒有主要市場，則為最有利的市場)，並進行季度分析，以確定(I)是否有

每個數字資產市場在過去12個月的交易量和活躍程度的最新變化，(Ii)如果有任何數字資產市場已經發展，基金可以進入，或(Iii)如果每個數字資產市場的價格穩定性最近發生變化，將對主要市場的選擇產生重大影響，並需要改變基金對每個基金組成部分的主要市場的確定。

基金為進行財務報告而記錄的對每個基金組成部分的投資的成本基礎是基金組成部分在轉移時的公允價值。基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售相應股份而收取的收益不同。

下表表示基金各組成部分在紐約時間2021年7月31日下午4點、2021年3月31日3月31日下午4點和2020年6月30日下午4點由被視為基金主要市場的相關數字資產市場提供的價格的公允價值，以及各基金組成部分的數字資產參考利率(通過參考指示價或指數價格確定)，截至紐約時間2021年7月31日、2021年3月31日和2020年6月30日下午4：00：00：00紐約時間下午4：00，由基金確定的相關數字資產市場提供的價格，以及各基金組成部分的數字資產參考利率(參考指示價或指數價格確定)的公允價值：


	2021年7月31日
基金組成部分	主體市場		校長市場價格		數字資產參考匯率³
BTC		Coinbase Pro	$	41,334.92	$	39,339.91
ETH		Coinbase Pro	$	2,458.56	$	2,374.46
艾達¹		Coinbase Pro	$	1.30	$	1.28
BCH		Coinbase Pro	$	540.00	$	532.49
LTC		Coinbase Pro	$	143.12	$	139.50
鏈環¹		Coinbase Pro	$	21.65	$	20.14

	2021年3月31日
基金組成部分	主體市場		校長市場價格		數字資產參考匯率³
BTC		Coinbase Pro	$	58,601.27	$	58,697.27
ETH		Coinbase Pro	$	1,899.98	$	1,844.17
BCH		Coinbase Pro	$	526.01	$	522.24
LTC		Coinbase Pro	$	193.22	$	193.55

	2020年6月30日
基金組成部分	主體市場		校長市場價格		數字資產參考匯率³
BTC		Coinbase Pro	$	9,134.09	$	9,156.26
ETH		Coinbase Pro	$	224.96	$	226.56
XRP²		Coinbase Pro	$	0.18	$	0.18
BCH		Coinbase Pro	$	221.14	$	223.73
LTC		Coinbase Pro	$	41.15	$	41.55

(1)	自2021年4月2日起，基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合，根據基金建設標準出售了現有的基金組成部分，並根據基金建設標準使用現金收益購買Chainlink(LINK)。自2021年7月1日起，基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合，根據基金建設標準出售了現有的基金成分，並根據其各自的權重出售了現有的基金成分，並使用現金收益購買了Cardano(ADA)。有關投資組合再平衡的説明，見項目15.財務報表和證物附註11.後續事件。

(2)	自2021年1月4日起，基金將XRP從基金的投資組合中移除，並出售XRP持有的XRP，以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。

該基金尋求持有市值合計至少佔整個數字資產市場市值的70%的基金成分 (目標覆蓋率)。基金持有市值加權的投資組合，每季度審查一次以實現再平衡，以滿足目標覆蓋率。基金的投資目標是讓股票反映基金持有的基金組成部分的價值，該價值是參考數字資產參考利率確定的，減去基金的費用和其他負債。到目前為止，基金沒有達到其投資目標，OTCQX報價的股票沒有反映基金持有的基金組成部分的價值，減去基金的費用和其他負債，而是以溢價和折扣價交易，而這些價值有時是相當可觀的。？每個基金組成部分的數字資產參考利率是該基金組成部分的美元成交量加權平均價，由參考指導價或指數價格確定，截至紐約時間任何工作日下午4：00 。作為指導價的每個數字資產參考利率都是以美元為單位的成交量加權平均價，這些美元是從TradeBlock，Inc.(參考利率提供商)選擇的數字資產交易所收集的交易相關基金成分的數據得出的。每個指數價格是由參考利率提供商通過進一步清理和彙編用於確定指導價的交易數據來確定的該基金成分的價格，其方式是在算法上減少異常交易或操縱交易的影響。截至本信息聲明的日期, 所有數字資產參考利率均為指數價格。基金相信，以這種方式計算數字資產參考利率可減輕任何單一數字資產交易所可能發生的異常或操縱性交易的影響。？請參閲數字資產行業和市場概覽數字資產交易所估值組件價值。只要股票的交易價格高於基金組件的價值，減去基金的費用和其他負債，在OTCQX 購買股票的投資者將比通過私募購買股票的投資者支付更高的股票價格。

除持有基金組成部分外，基金可能會不時因分叉、空投或類似事件而持有數字資產的頭寸，基金通過這些分叉、空投或類似事件，因其對其持有的一項或多項數字資產(每個此類新資產，一個分叉資產)的所有權而有權獲得另一項數字資產或其他財產。基金亦可不時持有現金。基金的數字資產持有量是基金資產在任何時候的總價值，以美元表示。具體地説，基金的數字資產持有量在任何時候都是基金持有的基金成分的總美元價值，使用每個基金成分的數字資產參考利率計算，加上基金持有的任何分支資產的總美元價值，參考基金經理確定的信譽良好的數字資產交易所或數字資產參考利率(如果可能)，加上基金持有的美元或其他法定貨幣(如果有)，減去基金費用和其他負債的美元價值，按照數字資產估值和數字資產持有量確定中規定的方式計算。n每股數字資產持有量的計算方法是將數字資產持有量除以目前已發行的股票數量。數字資產持有量和每股數字資產持有量不是根據GAAP計算的指標。數字資產控股並不打算取代根據公認會計原則計算的基金淨資產淨值，每股數字資產控股也不打算取代根據公認會計原則計算的基金每股資產淨值。可能存在操作、税收、證券法、監管、法律和實際問題，這些問題會大大限制或完全阻止。, 股東能夠通過他們在基金中的股份，從任何此類分支資產中實現收益。因此，基金經理通常無法將此類資產計入數字資產持有量的計算中。請參閲風險因素與數字資產相關的風險因素股東可能不會獲得任何分叉或空投的好處。因此，基金目前預計不會考慮其可能持有的任何分叉資產來確定基金的數字資產持有量、每股數字資產持有量、資產淨值或每股資產淨值，但如果分叉資產在滿足交易歷史要求後很有可能符合納入基金投資組合的資格，則會考慮在內資產淨值或每股資產淨值基金經理決定保留分叉資產，儘管它目前不符合包含標準，如標題為包含新基金組件的基金構建標準一節所述。

Greyscale Digital Large Cap Fund LLC(The Fund)是一家開曼羣島有限責任公司，成立於2018年1月25日。該基金的目的是持有市值最高的數字資產，滿足基金設定的某些標準。本基金定期向某些認可投資者發行股票，這些股票在基金的利潤、虧損、分配、資本和資產以及所有權中代表同等的、不可分割的權益，符合1933年證券法(證券法)下規則D第501(A)條的含義(證券法)。基金僅在一個或多個完整籃子中發行股票。一籃子等於100股。請參閲創建共享的説明。

私募購買的股票是受限制的證券，不得轉售，除非是根據證券法和州證券法豁免註冊的交易，任何此類交易都必須事先獲得基金經理的批准。在決定是否批准時，基金經理將特別考慮是否滿足了證券法第144條的條件，包括其所需的持有期，以及任何其他適用的法律。任何未經基金經理全權酌情批准而出售股份的企圖，從一開始就無效。有關詳細信息，請參閲股份轉讓限制説明。

根據第144條，一旦基金在90天內符合交易所法案第13條的報告要求，以私募方式購買的股票的最短持有期將從一年縮短至六個月。因此，通過私募購買的股票將能夠更快地移除其轉讓限制圖例。由於OTCQX的股票公開交易資格將提高，投資者在OTCQX上出售的股票數量可能也會增加。在OTCQX交易的股票數量的任何增加都可能導致OTCQX的股票價格下跌。此外，縮短的持有期可能會增加對定向增發股票的需求，這可能會進一步增加投資者在持有一段時間後在OTCQX出售的股票數量。

該等股份在OTCQX市場掛牌上市，交易代碼為JGDLC。根據證券法第144條的規定，直接從基金購買股票並持有了所需持有期的股東，在獲得基金經理的批准後，即可在OTCQX出售其股票。投資者也可以選擇在OTCQX購買股票。在OTCQX購買的股票不受限制。我們打算在未來某個時候尋求在紐約證交所Arca上市。任何此類上市都需要紐約證交所Arca首先獲得美國證券交易委員會的批准。因此，不能保證我們會成功地將股票在紐約證交所Arca上市。見風險因素？與基金和股票相關的風險因素？不能保證活躍的股票交易市場將繼續發展。

目前，基金不執行股票贖回計劃，因此基金不能贖回股票。此外，基金可能會出於各種原因，包括與叉子、空投和其他類似事件有關的原因，不時在較長一段時間內暫停創作。由於這些因素以及規則第144條規定的持有期，授權參與者無法利用當股票市值偏離基金數字資產持有量每股價值時產生的套利機會，這可能導致股票的交易價格大幅溢價或大幅折讓基金數字資產持有量每股價值。

在獲得美國證券交易委員會 (美國證券交易委員會)的監管批准以及基金經理全權酌情批准後，基金未來可實施贖回計劃。由於基金不相信美國證券交易委員會會在此時受理豁免規則的申請，以便運營正在進行的贖回計劃，因此基金目前無意尋求美國證券交易委員會的監管批准來運營正在進行的贖回計劃。此外，該基金根據開曼羣島2020年《私人基金法》作為私人基金註冊和監管。開曼羣島金融管理局(管理局)擁有監督和執行權，以確保基金遵守“私人基金法”。在基金能夠進行贖回之前，它將被要求符合管理局的要求並向管理局註冊，並根據開曼羣島2020年共同基金法作為共同基金進行監管。即使將來尋求此類救濟，也不能保證救濟的時間或是否會給予此類救濟。如果該等寬免獲得批准，而基金經理批准贖回計劃，則該等股份將可根據有限責任公司協議及相關參與者協議的規定贖回。雖然基金經理不能肯定地預測贖回計劃的實施會對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話)，但贖回計劃將允許授權參與者利用股票市值偏離基金數字資產價值時創造的套利機會，減去基金的費用和其他負債, 這可能會降低股票在OTCQX上交易的溢價，超過該價值，或導致股票不時以低於該價值的價格交易。

有關股票交易價格偏離每股數字資產持有量的風險的討論，請參閲與基金和股票相關的風險因素 144條規定的持有期、缺乏持續的贖回計劃以及基金不時停止創建的能力，沒有套利機制來保持股票價值與數字資產參考利率密切掛鈎，並且股票在歷史上的交易價格高於數字資產參考利率，包括基金組成部分在內，最近一段時間經歷了極端波動，並可能繼續這樣做。未來的極端波動，包括數字資產交易價格的進一步下跌，可能會對股票的價值產生實質性的不利影響，股票可能會失去全部或基本上所有的價值，風險因素與與數字資產市場相關的風險因素，股票的價值與基金當時持有的數字資產的價值直接相關，其價值可能是高度不穩定的，並受多種因素的波動影響，其中包括即將到期的與數字資產市場相關的風險因素、風險因素和與數字資產市場相關的風險因素安全故障或操作問題，這可能會對數字資產的價值產生不利影響，從而影響股票的價值、風險因素和風險因素與基金和股票相關的風險因素股票的交易價格可能為, 由於OTCQX和數字資產交易所市場之間的非當前交易時間，因此高於或低於基金每股數字資產持有量。

2020年7月21日，基金根據“私人基金法” 在開曼羣島金融管理局註冊(編號：1688783)。

投資目標

基金的投資目標是股份價值(基於每股數字資產持有量)，以反映參考數字資產參考利率和基金內的權重確定的基金持有的基金組成部分的價值，減去基金的費用和其他負債。該基金尋求持有市值合計至少佔整個數字資產市場市值70%的基金成分(目標覆蓋率)。基金打算持有市值加權投資組合，該投資組合將按季度進行審查以實現再平衡，以達到目標覆蓋率。我們將任何時候由特定基金組成部分的令牌表示的彙總基金組成部分的美元總價值的百分比稱為此類基金組成部分的權重。

本基金參考數字資產參考利率評估其數字資產的運營價值。任何時候每個基金成分的數字資產參考利率都是該基金成分的指數價格，前提是參考利率提供者自行決定它能夠確定該指數價格，如果不能，則為參考利率提供者確定的截至紐約時間最近一個營業日下午4：00的該基金成分的指示價。

指示價是緊靠前24小時內基金成分的美元成交量加權平均價，該價格是從數字資產交易所收集的數據得出的，這些數字資產交易所交易由參考利率提供商(每個，一個成分交易所)選擇的基金成分。

指數價由參考匯率提供商通過進一步清理和彙編用於確定指導價的交易數據來確定，其方式是在算法上減少異常或操縱交易的影響。這是通過根據相對於可觀測集合的價格偏差以及該基金成分在每個場所相對於可觀測集合的近期和長期交易量來調整每個數據輸入的權重來實現的。如果參考匯率提供者自行判斷該基金成分存在足夠的當前和歷史交易數據輸入，以便使用參考匯率提供者的算法生成該指數價格，則參考匯率提供者能夠計算該基金成分的指數價格。如果參考匯率提供者自行判斷該基金成分存在足夠的當前和歷史交易數據輸入，則該參考匯率提供者能夠計算該基金成分的指數價格。

當有三個或更多數字資產交易所，並且滿足參考匯率提供商的其餘交換納入標準時，參考匯率提供商通常會生成數字資產的指數價格，以便在每秒的基礎上生成參考價格數據。由於基金尋求僅持有根據納入標準(如本文定義)具有較大市值的基金成分，因此基金自成立以來持有的所有基金成分均參考指數價格進行估值。

截至2021年3月31日，每個基金成分的數字資產參考利率為指數價格。？請參閲數字資產概述行業和市場基金組成部分價值v數字資產參考利率。？

到目前為止，該基金沒有達到其投資目標，OTCQX上報價的股票沒有反映基金組成部分的價值，減去基金的費用和其他負債，而是以溢價和折扣價交易，而這些價值有時是相當大的。如果股票以大幅溢價或折扣交易，在OTCQX購買股票的投資者將分別為其股票支付比通過私募購買股票的投資者高出或低得多的價格。不能保證股票的價值(基於每股數字資產持有量)將反映通過參考各自的數字資產參考利率和權重確定的基金組成部分的價值，減去基金的費用和其他負債。發生這種情況的原因多種多樣，包括規則144規定的私募購買股票的持有期、沒有持續的贖回計劃、基金暫停創建、基金組成部分價格波動、數字資產交易所在交易所的交易量或因欺詐、故障、安全漏洞或其他原因而關閉，以及OTCQX和全球交易所市場之間交易基金組成部分的非當前交易時間。因此，在減去基金的費用和其他負債後，股票可能會繼續以高於基金組成部分價值的大幅溢價或大幅折讓的價格交易，基金可能在可預見的未來無法實現其投資目標。

例如，自2019年11月22日至2021年3月31日，OTCQX報價的股票收盤價相對於基金數字資產持有量每股價值的最大溢價為297%，平均溢價為62%。此外，OTCQX在紐約時間下午4點報價的股票在每個工作日的收盤價只有2020年4月1日的折扣價。當天的折扣是4%。截至2021年3月31日，該基金的股票在場外交易市場(OTCQX)的報價比該基金的數字資產控股每股溢價14%。

基金組成部分將按市值加權在基金的投資組合中持有。例如，市值較大的數字資產在基金投資組合中的代表性較高。市值是指數字資產的市值，其確定方法是將流通中的數字資產的令牌數量乘以數字資產的令牌的市場價格。基金組成部分的每令牌市價將參考適用的數字資產參考利率確定。任何非基金持有的數字資產的市值將參考coinmarket cap.com和/或OnChainFX.com確定。由於基金每天將創建股票以換取基金組成部分，因此將根據基金組成部分的市場價格變化計算每個基金組成部分的市值，因此其權重每天都會波動。參見數字資產估值和數字資產控股的確定。

移除現有的基金組成部分

該基金每季度進行一次再平衡。在每個再平衡期內，如果 (I)在所有基金成分中該基金成分的市值最小(考慮到在再平衡期內的任何其他移除)，(Ii)(X)其當前市值和(Y)市值大於該基金成分的基金成分的當前總市值的總和，除以coinmarket cap.com跟蹤的所有未與另一資產掛鈎的數字資產的當前總市值，則該基金成分將被作為基金成分移除。(br}如果 (I)該基金成分的市值是所有基金成分中市值最小的，並考慮到在再平衡期內的任何其他移除，(Ii)其當前市值與(Y)其當前市值之和)大於該基金成分的總市值，則該基金成分將作為基金成分被移除。(Iii)這樣的除名不會導致基金持有的基金組成部分少於五個(除名標準)。有關更多信息，請參見基金活動、基金建設標準以及現有基金組成部分的移除。另請參閲下文中關於將數字資產排除在基金之外的更多細節，包括將數字資產排除在基金之外的納入新基金組成部分和重新平衡基金的情況。有關如何計算所有數字資產的構成和市值的更多詳細信息，另請參閲數字資產行業和市場概述數字資產市場的構成。

自2021年1月4日起，基金將XRP從基金的投資組合中移除，並出售XRP持有的XRP，以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。關於投資組合再平衡的説明，見項目15.財務報表和圖表附註4.投資組合再平衡。

納入新的基金組成部分

為了讓新的數字資產有資格在再平衡期間納入基金的投資組合，此類數字資產的市值必須至少是當前市值的1.25倍，落後於當時任何基金成分的90天中值市值和90天平均市值(量化納入標準)。此外，每項新的數字資產必須滿足以下流動性要求才有資格被納入：數字資產必須(I)最近三個月的平均30天交易量至少達到其市值的30% ；(Ii)至少在一家交易所交易，滿足數字資產行業和市場概述中所述的參考利率提供商的標準；(br}數字資產參考利率和成分交易所精選中描述的基金成分價值；以及(Iii)至少有三個月的交易歷史

在某些情況下，基金經理可能會決定包括或排除不符合或不符合納入標準的數字資產是合適的，例如因為沒有達到目標覆蓋率，或者因為授權參與者或基金的其他服務提供商不能交易該數字資產。請參閲支出；數字資產銷售基金組成部分和分支資產的處置。由於基金構建標準的這些功能以及更廣泛的數字資產價格波動，基金經理可能無法滿足目標覆蓋率和/或在任何時間點持有的基金組成部分多於或少於五個。

例如，基金組成部分價格的下降可能導致基金在下一個再平衡期之前低於目標覆蓋率。即使在下一個再平衡期間，也可能沒有足夠的數字資產符合納入標準，並且在其他方面適合納入基金，因此，基金經理可能無法達到目標覆蓋率和/或基金持有的基金成分可能少於五個。

例如，如果基金組成部分在再平衡期間被移除，並且沒有足夠的數字資產符合納入標準，並且在其他方面滿足納入標準但適合納入基金，基金經理也可能導致基金持有的基金組成部分少於五個。例如，基金在2021年1月跌破了五個基金組成部分，跌至四個基金組成部分，當時基金從基金的投資組合中移除了XRP，並出售了XRP持有量，以按照其各自權重的比例購買其餘四個基金組成部分的額外代幣。見項目15.財務報表和附件附註4.投資組合再平衡，以説明所發生的投資組合再平衡。

如果基金經理酌情確定另一項數字資產符合納入標準，並且在其他方面適合將該數字資產納入基金，則基金經理可能會導致基金持有五隻以上的基金成分。例如，自2021年7月1日起，基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合，根據基金建設標準出售了現有的基金成分，並根據基金建設標準使用現金收益購買了Cardano(ADA)。此外，如果基金經理確定分支資產在滿足至少三個月的交易歷史要求後很有可能符合納入基金投資組合的資格，並可能決定保留該分支資產，儘管該分支資產目前不符合納入標準，則基金經理可能會導致基金持有五個以上的基金成分。例如，基金經理確定分支資產在滿足至少三個月的交易歷史要求後很有可能符合納入基金的投資組合的條件，並可能決定保留該分支資產。有關更多詳細信息，請參閲下面的分支資產。

通過基金建設標準，基金尋求(I)提供數字資產市場的大盤股覆蓋；(Ii)通過基金投資組合的低週轉率將交易成本降至最低；以及(Iii)創建可通過在數字資產市場直接購買而複製的投資組合。基金管理人可隨時自行決定更改基金建設標準。此外，如果基金經理確定某一數字資產適合或不適合納入基金的投資組合，則基金經理可自行決定包括或排除該數字資產，而不論該數字資產的市值或流動性狀況如何。(br}如果基金經理確定該數字資產適合或不適合納入基金的投資組合，則可自行決定是否將該數字資產包括在基金的投資組合中，不論該數字資產的市值或流動性狀況如何。與其他資產掛鈎的數字資產不符合基金組成部分的條件，也不包括在相關的基金構建標準計算中。這類資產的例子包括美元硬幣(USDC)、繫繩(USDT)、包裹比特幣(WBTC)、Binance USD(BUSD)、DAI、複合包裹代幣(cUSDC、CDAI、cETH)和Terra USD(UST)。

截至本信息聲明日期，基金投資組合中作為基金組成部分的數字資產包括：比特幣、以太、Cardano、比特幣現金、Litecoin和Chainlink，用於確定每個基金組成部分的數字資產參考利率的指數分別為CoinDesk XBX、ETX、ADX、BCX、LTX和LNX 指數(由參考利率提供商提供)。

2021年4月6日，基金經理在季度審查中宣佈了最新的基金成分權重。自2021年4月2日收盤時起，基金經理調整了基金的投資組合，根據基金建設標準，按照各自的權重比例出售現有基金成分，並使用現金收益購買Chainlink(LINK)。自2021年7月1日起，基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合，根據基金建設標準出售現有基金組成部分，並根據基金建設標準使用現金收益購買Cardano(ADA)。

數字資產的估值與數字資產持有量的確定

基金的數字資產持有量是基金在任何時候的淨資產合計價值，以美元表示，因此代表基金持有的基金組成部分的美元總價值，使用每個基金組成部分的數字資產參考利率計算，加上基金持有的任何分支資產的美元總價值，參考基金經理確定的信譽良好的數字資產交易所(如果可能，數字資產參考利率)計算，再加上基金持有的美元。減去基金費用和其他負債的美元價值，按照數字資產估值和數字資產持有量確定中規定的方式計算。基金的主要資產是基金組成部分，基金通過參考每個基金組成部分的數字資產參考利率(這是該基金組成部分的美元成交量加權平均價)對其基金組成部分進行估值，參考參考利率提供商提供的截至下午4：00的指示價或指數價格每個數字資產參考利率是使用非GAAP方法計算的，不在基金的財務報表中使用。請參閲數字資產行業和市場概述；數字資產參考利率

截至2021年3月31日，每股數字資產持有量(等於向授權參與者發行股票的價格)為33.54美元。

數字資產{BR}參考利率

本基金根據數字資產參考利率，減去基金的費用和其他負債，為其運營目的的數字資產進行估值。任何時候每個基金成分的數字資產參考利率都是該基金成分的指數價格，前提是參考利率提供者自行決定它能夠確定該指數價格，或者，如果不能確定該基金成分在紐約時間最近一個營業日下午4：00的指示價，則該指數價格由參考利率提供者確定。

指導價是緊靠前24小時內基金成分的美元成交量加權平均價，該價格是根據從數字資產交易所收集的數據得出的，該數字資產交易所交易由參考利率提供商選擇的基金成分。

每個數字資產參考利率都是以美元或比特幣計價的適用數字資產價格的綜合參考利率。作為指數價格的每個數字資產參考利率旨在(1)減少欺詐、操縱和其他異常交易活動的情況，(2)提供適用數字資產的實時成交量加權公允價值，以及(3)適當處理和調整與市場無關的事件。有關更多信息，包括參考利率提供商和經理建立數字資產參考利率的方法的討論，請參閲數字資產行業和市場概述/基金組成部分價值/數字資產參考利率。

參考比率提供商擁有確定數字資產參考比率的唯一決定權，並可不時更改確定數字資產參考比率的方法。如果基金成分的數字資產參考利率變得不可用，或者基金經理真誠地確定該數字資產參考利率沒有反映該基金成分的準確價格，則基金經理將盡最大努力聯繫參考利率提供商，以便直接從參考利率提供商獲得數字資產參考利率。如果在此類聯繫之後，此類數字資產參考利率仍然不可用，或者基金經理繼續真誠地相信此類數字資產參考利率不能反映相關數字資產的準確價格，則基金經理將採用一套級聯的規則來確定指數價格，如數字資產行業和市場概述中所述。基金成分價值？數字資產參考利率。

成分股交易所選擇

每個數字資產參考利率旨在通過實時從頂級數字資產交易所收集交易數據來限制單個數字資產交易所的中斷風險。每個數字資產參考利率包含的數字資產交易所由參考利率提供商使用國際證券委員會組織(IOSCO)財務基準原則指導的方法選擇。有關更多信息，請參閲？TradeBlock數字資產參考利率-成分交易所選擇？和？數字資產行業和市場概述？基金成分價值？數字資產參考利率？成分交易所選擇？？

派生資產

基金可能會因分叉、空投或類似事件而不時持有分叉資產的頭寸。根據有限責任公司協議的條款，基金可就其對分支資產的所有權採取任何必要或適宜的法律行動。這些行動可能包括(I)在數字資產市場出售派生資產並將現金收益分配給股東，(Ii)將派生資產實物分配給股東或代表股東銷售的代理(如果實物分配否則是不可行的)，(Iii)不可撤銷地放棄派生資產和(Iv)持有派生資產直到隨後的再平衡期，屆時經理可採取上述任何行動。基金還可以使用分支資產支付基金管理人的費用和額外的基金費用(如果有)，如下文基金費用；數字資產銷售部分所述。

2019年7月29日，基金管理人向託管人遞交了一份通知(創設前放棄通知)，聲明基金將在緊接基金每次創建股票的時間(任何這樣的時間，即創設前放棄時間)之前，以不可撤銷的方式放棄基金在沒有直接或間接對價的情況下放棄的所有分叉資產(任何此類放棄，創設前放棄)，前提是創設前放棄在此類創設時間之前的任何時間收購或放棄此類派生資產的肯定行動，或(Ii)此類派生資產已經歷之前的創設前放棄。肯定行動是基金經理向基金託管人發出的書面通知，表明基金有意(I)收購和/或保留任何分支資產或(Ii)在相關創建時間之前放棄任何分支資產。

由於創設前放棄通知，自2019年7月29日以來，基金已在任何股票創設時間之前不可撤銷地放棄了它可能有權獲得的任何分叉資產。本基金無權收到根據創設前放棄通知或肯定行動而放棄的任何分叉資產。此外，根據託管人協議或其他規定，託管人無權代表基金行使、獲取或持有(視屬何情況而定)任何該等被遺棄的分支資產，或在基金終止與託管人的託管協議時將任何該等被遺棄的分支資產轉移至基金。

基金費用

基金的唯一普通經常性費用預計是基金經理的費用。自成立至2021年1月1日，經理費用為3.0%。自2021年1月1日起，經理費用降至2.5%。基金經理的費用將按紐約時間下午4：00 的基金數字資產持有費基數的2.5%的年率按美元每日累計，通常將按基金持有的基金組成部分的權重比例以基金持有的基金組成部分的代幣支付。對於任何非工作日或處於再平衡期的日子，基金經理的費用將以美元計，費率為基金自最近一個工作日起的數字資產持有費基準金額的2.5%，減去該最近一個工作日的應計和未付的基金經理費用以及該最近一個工作日之後和相關計算日期之前的每一天的費用。基金經理手續費的美元金額將按日轉換為基金組成部分，方法是將該美元金額乘以每個基金組成部分的權重，然後將得出的每個基金組成部分的乘積除以當日該基金組成部分的數字資產參考利率。我們將任何一天作為基金經理費用應支付的每個基金組成部分的代幣數量稱為基金組成部分費用金額。對於任何非營業日或在未計算數字資產持有費基數的再平衡期間，就該日經理費用的美元應計金額而言，每個基金組成部分的應付金額將參考最近一個工作日的基金組成部分費用金額來確定。經理費用將按月支付欠款。

為支付基金管理人的費用，基金管理人將指示託管人(I)從相關數字資產賬户中提取基金當時持有的每個基金組成部分的代幣數量，相當於該基金組成部分的基金組成部分費用金額，以及(Ii)在基金經理行使絕對酌情權決定的時間將所有基金組成部分的代幣轉移到基金經理維持的賬户。如果基金持有任何分叉資產或現金，基金也可以以分叉資產和/或現金支付全部或部分基金管理人費用，而不是以基金組成部分支付基金管理人費用，在這種情況下，與此類支付相關的基金組成部分費用金額將相應和按比例減少。

經理向經理支付費用後，經理可選擇將其收到的任何數字資產轉換為美元。經理將此類數字資產轉換為美元的費率可能與經理最初確定的費率不同。基金不會對基金經理將為支付基金經理費用而收到的數字資產轉換為美元而產生的任何費用和開支負責。經理可隨時酌情暫時免除經理的全部或部分費用。目前，經理不打算免除經理的任何費用，經理也不會在任何情況下確定一定會免除費用。

作為收取基金管理費的部分代價，基金管理人應承擔和支付基金在其日常事務過程中發生的所有費用和其他費用，不包括税款，但包括：(I)營銷費，(Ii)管理費，(Iii)託管費和基金聘請的任何其他證券賣家的費用，(Iv)轉讓代理費，(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用(包括習慣法律、營銷和審計費用)在任何給定的財政年度內不超過600,000美元，(Vi)普通課程律師費和開支，(Vii)審計費，

(Viii)監管費用，包括(如果適用)根據證券法或交易法登記股票的任何費用，以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用，(Ix)印刷和郵寄費用，(X)基金網站的維護費用和(Xi)適用的許可費(基金管理人支付的費用)，但任何符合額外基金費用資格的費用將被視為額外基金費用，而不是基金管理人-

如果發生了額外的基金費用，基金經理將(I)按照其各自權重的比例，在必要的時間和數量從數字資產賬户中提取基金組成部分，以便支付該額外的基金費用；(Ii)可以(X)促使基金按照實際匯率將該等基金組成部分兑換成美元或其他法定貨幣，或(Y)促使基金(或其受託人)以實物方式交付該等基金組成部分，以滿足該等額外的基金開支。如果基金持有現金和/或分支資產，基金也可以現金或分支資產支付全部或部分額外基金費用，而不是基金組成部分，在這種情況下，本應用於滿足此類額外基金支出的基金組成部分金額將相應和按比例減少。如果基金持有現金和/或分支資產，基金也可能以現金或分支資產支付全部或部分額外基金支出，而不是基金組成部分，在這種情況下，本應用於支付此類額外基金支出的基金組成部分金額將相應減少。

每次基金通過轉讓或出售基金組成部分、分支資產和/或現金來支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時，基金組成部分的分數，或代表每股份額的分支資產和/或現金的金額將會下降，基金通過轉讓或出售基金組成部分、分支資產和/或現金來支付基金管理人費用或任何額外的基金費用。

基金可能會產生一些非基金經理支付的非常、非經常性費用，包括但不限於税收和政府費用、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的費用和成本、對基金託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與上市、報價或交易對手相關的費用和開支。任何特定財政年度超過600,000美元的額外法律費用和支出，包括與訴訟、監管執法或調查相關的任何法律費用和支出事項(統稱為額外基金費用)。市場營銷和審計費用和支出超過600,000美元，以及非常法律費用和支出，包括與訴訟、監管執法或調查相關的任何法律費用和支出。

在這種情況下，基金經理或其受託管理人(I)將指示託管人按其各自權重的比例在必要的時間和數量從數字資產賬户中提取基金組成部分，以允許支付該等額外的基金支出；以及(Ii)可 (X)促使基金(或其受託管理人)按基金能夠出售此類資產的每單位資產的價格(扣除任何相關費用後確定)將該基金組成部分轉換為美元或其他法定貨幣。和/或偽造實物資產，以滿足該等額外的基金費用。

風險因素摘要

投資股票涉及風險。在做出投資股票的決定之前，您應該仔細考慮從第16頁開始的風險因素部分中描述的風險。如果這些風險中的任何一項實際發生，基金的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。在這種情況下，股票的交易價格可能會下跌，你可能會損失全部或部分投資。以下是基金面臨的一些主要風險的摘要：

許多數字資產(包括基金組成部分)的交易價格在最近一段時間內經歷了劇烈波動，並可能繼續如此。未來的極端波動，包括數字資產交易價格的進一步下跌，可能會對股票的價值產生實質性的不利影響，股票可能會損失全部或幾乎所有的價值。

由於OTCQX和數字資產交易所市場之間的非當前交易時間，股票的交易價格可能為每股基金數字資產持有量的價格，高於或低於該基金的數字資產持有量。由於OTCQX和數字資產交易所之間的非當前交易時間，股票的交易價格可能高於或低於基金的數字資產持有量。

美國國會或任何美國聯邦或州機構的監管變更或行動可能會影響股票的價值，或者限制一項或多項數字資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營，從而對股票價值產生不利影響。

美國證券交易委員會政策的變化可能會對股票價值產生不利影響。

外國司法管轄區的監管變更或行動可能會影響股票價值，或限制使用一項或多項數字資產、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營，從而對股票價值產生不利影響。

如果監管機構將授權參與者、基金或基金經理作為貨幣服務業務或資金傳輸者進行監管，這可能會導致授權參與者、基金或基金經理的額外費用，還會導致股票的流動性下降。

監管變更或解釋可能會使基金或基金經理有義務登記並遵守新的法規，從而可能給基金帶來非同尋常的非經常性費用。

該基金是開曼羣島的一家有限責任公司。基金股東的權利可能不同於受美國司法管轄區法律管轄的股東權利。

寄往基金註冊辦事處的郵件可能會延遲送達基金經理。

基金可能被要求向監管機構披露信息，包括與投資者相關的信息。

基金經理或其附屬公司與基金之間可能會出現潛在的利益衝突。基金經理及其聯屬公司對基金及其股東並無受信責任，但根據有限責任公司協議的規定，該等責任可能會令基金及其股東偏袒本身的利益，損害基金及股東的利益。

基金將在以下最早的情況下停止成為新興成長型公司：(I)年收入達到或超過10.7億美元；(Ii)根據交易法第12b-2條的定義，成為大型加速申報機構；(Iii)在三年期間內發行超過10億美元的不可轉換債券；或(Iv)在首次公開募股(IPO)五週年後的財年最後一天。

此外，就業法案第107條還規定，新興成長型公司可以利用證券法第7(A)(2)(B)條規定的延長過渡期來遵守新的或修訂的會計準則。換句話説，新興成長型公司可以推遲採用某些會計準則，直到這些準則適用於私營公司；但是，基金選擇不採用這種延長的過渡期，因此，基金將在要求非新興成長型公司採用這些準則的相關日期遵守新的或修訂的會計準則。JOBS法案第107條規定，基金選擇退出延長的過渡期以遵守新的或修訂的會計準則的決定是不可撤銷的。

總部

經理的主要辦公室位於康涅狄格州斯坦福德06902號港灣大道290號4樓，電話號碼是 (2126681427)。託管人的主要辦事處位於公園大道南200號，1208Suit1208，New York，NY 10003。

許多數字資產(包括基金組成部分)的交易價格在最近一段時間經歷了劇烈波動，並可能繼續如此。未來的極端波動，包括數字資產交易價格的進一步下跌，可能會對股票的價值產生實質性的不利影響，股票可能會失去全部或幾乎所有的價值。

許多數字資產的交易價格，包括基金持有的數字資產，在最近期間經歷了極端波動，並可能繼續如此。例如，包括IMF組成部分在內的某些數字資產的價值在2017年期間大幅上升，多名市場觀察人士斷言，數字資產正在經歷泡沫。在這些增長之後，數字資產交易價格在2018年全年大幅下跌。儘管出現了這些下降，數字資產價格在2019年再次大幅上漲，在新型冠狀病毒爆發導致的更廣泛的市場下滑中，在2020年第一季度再次大幅下跌，並在2020年剩餘時間和2021年第一季度再次大幅上漲。隨後，在2021年第二季度，數字資產價格突然大幅上漲。極端的波動可能會持續下去，未來股價可能會大幅下跌，而不會復甦。數字資產市場可能仍在經歷泡沫，或者未來可能再次經歷泡沫。未來的極端波動，包括基金成分股交易價格的進一步下跌，可能會對股票價值產生重大不利影響，股票可能會損失全部或幾乎所有價值。該基金不受積極管理，不會採取任何行動來利用或減輕基金組成部分價格波動的影響。有關量化基金組成部分波動性的其他信息，請參閲管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析以及歷史基金組成部分價格。

數字資產是在過去十年內才推出的，股票的中長期價值取決於與區塊鏈技術的能力和發展以及數字資產的基本投資特徵有關的許多因素。

數字資產是在過去十年中才推出的，股票的中長期價值取決於與區塊鏈技術的能力和發展相關的多個因素，例如，區塊鏈技術開發的新近、對互聯網和其他技術的依賴、對用户、開發者和礦工角色的依賴，以及惡意活動的可能性。例如，實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響：

數字資產網絡(Digital Asset Networks)和用於操作它們的軟件還處於早期開發階段。鑑於數字資產網絡的發展最近，數字資產可能無法按預期發揮作用，各方可能不願使用數字資產，這將抑制數字資產網絡的增長(如果有的話)。

訪問數字資產所需的私鑰的丟失或破壞可能是不可逆轉的。如果私鑰丟失、破壞或以其他方式泄露，並且私鑰的備份不可訪問，則所有者將無法訪問與該私鑰相對應的數字資產帳户中保存的數字資產，並且該私鑰將不能由該數字資產的網絡恢復。

許多數字資產網絡協議的開源性質意味着開發人員和其他貢獻者通常不會因他們在維護和開發此類協議方面所做的貢獻而獲得直接補償。因此，特定數字資產的開發者和其他貢獻者可能缺乏維護或開發網絡的財務激勵，或者可能缺乏足夠的資源來充分解決新出現的問題。或者，一些開發商可能是由與特定數字資產網絡(Digital Asset Network)中的其他參與者利益相左的公司提供資金的。如果任何數字資產網絡未能成功制定其供應和發行政策，或者其方式對網絡參與者沒有吸引力，則該網絡可能沒有足夠的網絡級別支持，這可能會導致此類數字資產的支持和價格下降。

許多數字資產網絡正在對其協議進行軟件升級和其他更改。此外，數字資產網絡中相當大比例(但並非壓倒性的)用户和礦工接受軟件補丁或升級可能會導致此類網絡的區塊鏈出現分叉，從而導致多個獨立網絡的運行。有關其他信息，請參閲風險因素？與數字資產相關的風險因素？臨時或永久分叉可能會對股票價值產生不利影響。

許多數字資產網絡正在制定和做出重大決策，這些決策將影響管理此類網絡的數字資產以及此類網絡的其他協議的供應和發行的政策。

被稱為ZK-snarks的加密技術用於增強某些數字資產網絡(如ZCash和Horizen網絡)上交易的隱私，這是一種新技術，最終可能會失敗，導致隱私程度低於人們的想象或完全沒有隱私，並可能對人們在任何此類數字資產網絡上完成交易的能力造成不利影響，或以其他方式對相關區塊鏈的完整性造成不利影響。例如，2019年2月5日，ZCash背後的團隊宣佈，他們於2018年3月1日在ZK-snarks中發現了一個漏洞，隨後隨後在2018年10月修補了與名為樹苗？的網絡升級相關的漏洞。該漏洞是一個偽造漏洞，使得攻擊者能夠在ZCash網絡上創建假ZEC或在 Horizen網絡上創建假Zen而不被發現。雖然隱私功能讓人無法確定ZEC或Zen是否被偽造，但ZCash背後的團隊沒有發現任何證據表明該補丁之前就發生了偽造行為，他們認為漏洞已經完全修復。

某些數字資產網絡的創建者可能依賴的程序容易受到允許惡意行為者偽造令牌或導致其他潛在問題的攻擊。例如，在實現一種稱為零知識證明的密碼術時，ZCash的創建者依賴於一組公共參數，這些參數允許用户構造並驗證私有交易。生成公鑰參數類似於生成公鑰/私鑰對、保留公鑰和銷燬私鑰。由於加密限制，這些參數必須在ZCash網絡的設置階段生成，並且涉及生成公鑰/私鑰對的可信方。這些各方中的每一方都有權獨佔訪問私鑰的一部分，稱為私鑰碎片。如果攻擊者收集此類私有密鑰碎片並組裝相應私鑰的完整副本，則該攻擊者可以使用它來創建偽造的ZCash令牌。例如，如果此設置過程中涉及的每個參與者合謀組裝並利用完整的私鑰，或者用於生成公鑰/私鑰對的系統在某種程度上受到危害或有缺陷，則私鑰可以重建。

此外，在過去，數字資產源代碼中的缺陷已被曝光和利用，包括禁用用户某些功能的缺陷、暴露用户個人信息和/或

導致用户的數字資產被盜。基金組成部分背後的密碼學可能被證明是有缺陷或無效的，或者數學和/或技術的發展，包括數字計算、代數幾何和量子計算的進步，可能會導致這種密碼學變得無效。在上述任何情況下，惡意行為者都可能竊取此類基金組件，這將對股票價值產生不利影響。此外，基金組成部分的數字資產網絡的功能可能會受到負面影響，從而使其對用户不再具有吸引力，從而抑制對該基金組成部分的需求。此外，一般情況下，對數字資產基礎源代碼或加密的任何信心下降都可能對包括基金組成部分在內的數字資產的需求產生負面影響，從而對股票價值產生不利影響。

此外，由於數字資產的存在時間較短，而且還在繼續發展，因此未來可能會存在截至本信息聲明日期無法預測的額外風險。

數字資產代表着一個快速發展的新行業，股票的價值取決於對數字資產的接受程度。

第一個數字資產比特幣於2009年推出。以太於2015年推出，與比特幣一起，是首批獲得全球採用和臨界質量的加密數字資產之一。總體而言，數字資產網絡和管理數字資產發行的其他加密和算法協議代表着一個新的快速發展的行業，該行業受到各種難以評估的因素的影響。例如，實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響：

比特幣、以太和數量有限的數字資產直到最近才有選擇地被零售和商業機構接受，消費者對數字資產的使用仍然有限。銀行和其他老牌金融機構可能會拒絕處理數字資產交易的資金；處理數字資產交易所、數字資產相關公司或服務提供商之間的電匯，或者為數字資產交易的個人或實體開立賬户。因此，數字資產的價格在很大程度上是由投機者和礦商決定的，因此導致價格波動，這使得零售商未來不太可能接受數字資產。

銀行可能不向提供數字資產相關服務或接受數字資產作為支付的企業提供銀行服務，或可能切斷銀行服務，這可能會抑制市場流動性，損害公眾對數字資產總體或特定數字資產及其作為支付系統的效用的看法，這可能會總體或個別降低數字資產的價格。

某些隱私保護功能已經或預計將引入數字資產網絡，如果擔心這些功能會干擾反洗錢職責和經濟制裁檢查的執行，則促進數字資產交易的交易所或企業可能會面臨更大的銀行服務中斷風險。

用户、開發商和礦工可能會以犧牲與其他數字資產網絡的合作為代價切換到或採用某些數字資產，這可能會對這些網絡產生負面影響。

智能合同是一項新技術，正在進行的開發可能會放大最初的問題，導致使用智能合同的網絡出現波動並降低人們對智能合同的興趣，這可能會對部署智能合同的數字資產的價值產生不利影響。

智能合約是在區塊鏈上運行的程序，當滿足某些條件時會自動執行。由於智能合同通常無法停止或撤銷，因此其編程中的漏洞可能會產生破壞性影響。例如，2016年6月，DAO底層的智能合約中存在漏洞，

分佈式風險投資自治組織，允許黑客攻擊將DAO帳户中價值約6000萬美元的以太抽吸到一個獨立的帳户中。在盜竊事件發生後，某些開發者和核心貢獻者對以太網絡進行了硬分叉，以抹去任何盜竊記錄。儘管做出了這些努力，但在襲擊和隨後的硬叉事件發生後，以太的價格下跌了大約 35%。此外，2017年7月，奇偶公司開發的多簽名錢包軟件的智能合同中存在漏洞，導致以太被盜3000萬美元；2017年11月，平價的錢包軟件中存在新的漏洞，導致價值約1.6億美元的以太被無限期凍結在一個賬户中。開發和部署智能合同的最初問題和持續問題可能會對基金組成部分和其他依賴智能合同技術的數字資產的價值產生不利的影響。

數字資產網絡的治理變化可能得不到用户和礦工的充分支持，這可能會對數字資產網絡的發展和應對挑戰的能力產生負面影響。

比特幣、以太網等去中心化網絡的治理，是自願共識、公開競爭的。因此，對於任何特定的分散式數字資產網絡的治理可能缺乏共識或清晰度，這可能會阻礙此類網絡的效用和增長和麪臨挑戰的能力。儘管如此，一些去中心化網絡(如比特幣網絡)的協議是由一羣核心開發者非正式地管理的。核心開發人員隨着時間的推移而發展，很大程度上是基於自主參與。在大多數用户和礦工採用數字資產網絡修正案的情況下，此類數字資產網絡將受制於可能對數字資產價值產生不利影響的新協議。如果絕大多數用户和礦工根據此類核心開發商的建議對分散的網絡進行修改，則此類網絡將受到可能對相關數字資產價值產生不利影響的新協議的影響。

其他網絡的治理，如Stella，則更正式地由公司管理。恆星網絡主要由恆星發展基金會(也稱為Stellar.org)(SDF)管理。自衞隊通常擁有對各自協議源代碼的修改和開發的控制權。如果SDF對星形網絡協議分別進行任何修改，則星形網絡將分別受到可能對XLM價值產生不利影響的新協議的影響。由於上述原因，可能很難找到解決方案或統籌足夠的努力來克服數字資產網絡中的任何未來問題，特別是長期問題。

數字資產網絡面臨巨大的擴展挑戰，提高交易量和速度的努力可能不會成功。

許多數字資產網絡面臨巨大的擴展挑戰，因為公共區塊鏈通常需要在安全性和可擴展性之間進行權衡。公共區塊鏈實現安全的一種方式是去中心化，這意味着沒有中介負責保護和維護這些系統。例如，分散化程度越高通常意味着給定的數字資產網絡不太容易受到操縱或捕獲。實際上，這通常意味着給定數字資產網絡上的每個節點都負責通過處理每個事務並維護整個網絡狀態的副本來保護系統的安全。因此，數字資產網絡可能會受到每個完全參與節點的能力的限制，其可以處理的交易數量受到限制。許多開發人員正在積極研究和測試公共區塊鏈的可擴展性解決方案，這些解決方案不一定會降低安全性或分散性，例如離鏈支付渠道和分片。離鏈支付渠道將允許方在不需要區塊鏈全部處理能力的情況下進行交易。分片可以將數據處理責任分散到多個節點，允許並行處理和驗證事務，從而提高數據庫(如區塊鏈)的可擴展性。

由於吞吐量的相應增長落後於數字資產網絡的使用增長，平均費用和結算時間可能會大幅增加。增加費用和降低結算速度可能會阻止數字資產的某些用途(例如微支付)，並可能降低數字資產的需求和價格，這可能會對股票價值產生不利影響。

不能保證現有或正在探索的用於增加數字資產網絡交易結算規模的任何機制都將有效，也不能保證這些機制需要多長時間才能生效，這可能會對股票價值產生不利影響。

數字資產可能具有集中所有權，任何一種數字資產持有者的大量銷售或分銷都可能對此類數字資產的市場價格產生不利影響。

許多數字資產所有權集中。例如，截至2021年3月31日，最大的100個BTC錢包持有流通中的BTC約14%，最大的100個ETH錢包持有約38%的ETH流通中的ETH，最大的100個BCH錢包持有約31%的流通中的BCH ，最大的100個LTC錢包中持有約44%的流通中的LTC。此外，其他人或實體有可能控制共同持有大量數字資產的多個錢包，即使他們單獨僅持有少量數字資產，並且這些錢包中的一些可能由同一人或實體控制。由於所有權高度集中，此類持有者的大量銷售或分銷可能會對某些所有權高度集中的數字資產的市場價格產生不利的影響。

如果挖掘塊的數字資產獎勵和記錄基金組成部分數字資產網絡交易的交易費不足以激勵礦工，或者如果某些司法管轄區繼續限制採礦活動，礦工可能會停止擴大處理能力或要求高額交易費，這可能會對基金組成部分的價值和股票價值產生負面影響。

如果採礦區塊的數字資產獎勵或記錄基金數字資產網絡上交易的交易費不夠高，不足以激勵礦工，或者如果某些司法管轄區繼續限制採礦活動，礦工可能會停止消耗處理能力開採區塊，並且數字資產區塊鏈上的交易確認可能會減慢。例如，實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響：

在過去幾年中，數字資產挖掘操作已從使用計算機處理器、圖形處理單元和第一代專用集成電路機器進行挖掘的個人用户發展到使用專有硬件或複雜機器進行專業挖掘操作。如果數字資產挖掘業務的利潤率不夠高，包括由於電力成本增加，數字資產挖掘者更有可能立即出售從挖掘中賺取的代幣，從而導致該數字資產的流動性供應增加，這通常會降低該數字資產的市場價格。

減少礦工在數字資產網絡上消耗的處理能力可能會增加惡意攻擊者或殭屍網絡獲得控制權的可能性。如果惡意行為者或殭屍網絡獲得數字資產網絡50%以上的處理能力的控制權，或通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得對數字資產網絡的控制權，則該行為者或殭屍網絡可能會操縱此類數字資產的區塊鏈，從而對股票價值或基金的運營能力產生不利影響。

在大多數數字資產網絡(Digital Asset Networks)上，礦商曆來接受相對較低的交易確認費。如果礦工在數字資產的區塊鏈中記錄交易時要求更高的交易費，或者軟件升級自動對數字資產網絡上的所有交易收取費用，則使用此類數字資產的成本可能會增加，市場可能不願接受此類數字資產作為支付手段。或者，礦商可以以反競爭的方式串通，拒絕數字資產網絡上的低交易費，並迫使用户支付

如果任何礦工停止在挖掘區塊中記錄不包括支付交易費的交易，或因交易費太低而不記錄交易，則在不需要支付交易費或願意接受較低費用的礦工開採區塊之前，此類交易不會記錄在數字資產的區塊鏈上。交易記錄的任何廣泛延誤都可能導致人們對數字資產網絡失去信心。

如果惡意行為者或殭屍網絡獲得數字資產網絡50%以上的處理能力的控制權，或通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得對數字資產網絡的控制權，則該行為者或殭屍網絡可能會操縱此類數字資產的區塊鏈，從而對股票的價值或基金的運營能力產生不利影響。

如果惡意行為者或殭屍網絡(由協調計算機操作的聯網軟件控制的自願或被黑客攻擊的計算機集合 )獲得了特定數字資產網絡上專用於挖掘的大部分處理能力，則它可能能夠通過構建欺詐性區塊或阻止某些交易及時完成或根本不改變該數字資產中的交易所依賴的相關區塊鏈。惡意攻擊者或殭屍網絡還可以控制、排除或修改交易的順序。雖然惡意行為者或殭屍網絡無法使用此類控制生成新的令牌或交易，但只要它保持控制，它就可以重複使用自己的令牌(即，在多個交易中花費相同的令牌)，並阻止確認其他用户的交易。如果此類惡意行為者或殭屍網絡沒有放棄對相關數字資產網絡的處理能力的控制，或者數字資產社區沒有將欺詐性區塊視為惡意拒絕，則可能無法逆轉對相關區塊鏈所做的任何更改。此外，惡意攻擊者或殭屍網絡可能會創建大量交易，從而降低相關數字資產網絡的運行速度。

例如，2020年8月，以太經典網絡遭到一名或多名未知演員的兩次雙重攻擊，獲得了以太經典網絡50%以上的處理能力。該攻擊導致Etherum Classic區塊鏈的重組，使得攻擊者能夠撤銷之前記錄的超過500萬美元和100萬美元的交易(br})。

此外，在2019年5月，比特幣現金網絡遭遇了51%的攻擊，當時兩個大型採礦池逆轉了一系列交易，目的是阻止一名不知名的礦工利用最近比特幣現金協議升級中的一個漏洞。儘管這一攻擊可以説是善意的，但某些人認為它對比特幣現金網絡造成了負面影響。

此外，惡意攻擊者或殭屍網絡可能會創建大量交易，從而降低相關數字資產網絡的運行速度。例如，2018年6月2日，地平線網絡成為一名不明身份演員的雙重攻擊目標，獲得了地平線網絡50%以上的處理能力。該攻擊是由於延遲向Horizen網絡提交數據塊造成的。自那以後，Zen的核心開發者已經開始實施緩解程序，通過引入對延遲阻止提交的懲罰，大大增加了此類攻擊的難度。

雖然沒有其他已知的關於惡意活動或控制基金目前持有的數字資產網絡的報告，但人們相信，某些礦池在某些數字資產網絡(如比特幣網絡)上總共超過了50%的門檻。跨越50%的門檻

表示單個礦池或一小羣礦池可能對數字資產交易的驗證施加權限的風險更大，如果網絡上超過50%的處理能力屬於單個政府機構的管轄範圍，則此風險會增加。例如，比特幣網絡上的相當大一部分處理能力都位於中國。由於中國政府最近對數字資產進行了更嚴格的審查，據報道迫使幾家數字資產交易所關閉，因此中國政府也有可能控制比特幣網絡上的大量處理能力。如果基金持有的數字資產的網絡上發生類似事件，如果網絡參與者，包括核心開發商和礦池管理人，不採取行動確保該網絡的採礦處理能力得到更大程度的分散，惡意行為者獲得該網絡處理能力控制權的可能性將會增加，這可能會對股份價值產生不利影響。

惡意行為者還可能通過其對核心開發者的影響獲得對核心開發者或其他有影響力的程序員的直接控制，從而獲得對數字資產網絡的控制權。在數字資產生態系統不增長的情況下，惡意行為者以這種方式獲得相關數字資產網絡處理能力控制權的可能性仍將增加。

臨時或永久分叉可能會對股票的價值產生不利影響。

許多數字資產網絡使用開源協議運行，這意味着任何用户都可以下載軟件，對其進行修改，然後建議數字資產的用户和礦工採用修改。當引入修改並且絕大多數用户和礦工同意修改時，將實施該修改，並且網絡保持不中斷。但是，如果不到絕大多數用户和礦工同意擬議的修改，並且修改在修改之前與軟件不兼容，則結果將是所謂的網絡硬分叉，一組運行修改前的軟件，另一組運行修改後的軟件。這種分叉的效果是存在兩個並行運行的數字資產版本，但缺乏互換性。例如，2017年8月，由於幾年來關於如何提高比特幣網絡可以處理的交易率的爭論，比特幣進軍比特幣和一項新的數字資產--比特幣現金。

分叉也可能發生在網絡社區對重大安全漏洞的響應中。例如，2016年6月，一名匿名黑客利用在以太網絡上運行的智能合同，將分佈式自治組織DAO持有的大約6000萬美元的ETH轉入一個獨立的帳户。作為對黑客攻擊的迴應，以太社區的大多數參與者選擇採用一種有效地逆轉黑客攻擊的分叉。然而，少數用户繼續開發最初的區塊鏈，現在稱為Etherum Classic，數字資產位於被稱為ETC的區塊鏈上。ETC現在幾家數字資產交易所進行交易。

用户運行的其他兼容軟件的各種版本中存在意外的或意想不到的軟件缺陷，也可能導致分叉。這樣的分歧可能會導致用户和礦工放棄帶有缺陷軟件的數字資產。然而，很大數量的用户和礦工可能會採用數字資產的不兼容版本，同時抵制社區主導的合併這兩個鏈的努力，這是可能的。這可能會導致永久分叉，就像Etherum和Etherum Classic的情況一樣。

此外，不少開發者此前在比特幣區塊鏈上發起硬叉，推出比特幣現金、比特幣黃金、比特幣白銀、比特幣鑽石等新數字資產，以及比特幣現金區塊鏈推出新數字資產--比特幣Satoshi‘s Vision。如果此類數字資產與基金持有的數字資產存在競爭，則此類競爭可能會影響對此類數字資產的需求，並可能對股票價值產生不利影響。

此外，硬叉可能會導致新的安全問題。例如，當Etherum和Etherum Classic網絡在2016年7月拆分時，重放攻擊，其中來自一個網絡的事務被重播到

對另一個網絡的邪惡影響，至少在2016年10月一直困擾着以太交易所。2016年7月，一家以太交易所宣佈，由於重播攻擊，它損失了4萬台Etherum Classic，當時價值約為10萬美元。2018年11月，比特幣Cash和比特幣Satoshi的Vision網絡拆分也引發了類似的重播攻擊擔憂。硬分叉的另一個可能結果是由於大量挖掘電力保留在一個網絡上或遷移到新的分叉網絡而導致安全級別的固有降低。經過硬分叉後，單個礦工或礦池的散列能力可能更容易超過保留或吸引較少採礦能力的數字資產網絡處理能力的50%，從而使依賴工作證明的數字資產更容易受到攻擊。

在宣佈或採用數字資產時，硬分叉可能會對數字資產的價格產生不利影響。例如，宣佈硬分叉可能會導致對分叉前數字資產的需求增加，因為預期分叉前數字資產的所有權將使持有者有權在分叉之後獲得新的數字資產。對分叉前數字資產的需求增加可能會導致數字資產的價格上漲。在硬分叉之後，並行運行的數字資產的兩個版本的總價格可能會低於緊接在分叉之前的數字資產的價格。此外，雖然基金有權同時使用數字資產的兩個版本，但在有限責任公司協議條款允許的情況下，基金經理將決定數字資產的哪個版本被普遍接受為網絡，因此應被視為基金用途的合適網絡，並且不能保證基金經理將選擇最終最有價值的數字資產。因此，這兩個事件中的任何一個都可能對股票價值產生不利影響。作為數字資產硬叉的例證，2016年7月15日，ETH持有者鏈條投票逆轉了DAO黑，有效地引發了硬叉。在投票後的幾天裏，Etherum的價格從2016年7月15日的11.65美元上漲到2016年7月21日第一個ETC區塊開採後的第二天的14.66美元。

以太網絡正在實施軟件升級和對其協議進行其他更改。例如，在2021年或2022年，以太網絡可能開始稱為寧靜(Serenity)或以太2.0(Etherum 2.0)的幾個升級階段中的第一個階段。以太2.0。是 Etherum的新版本，將修改其共識機制，以包括利害關係證明和分片。數字資產網絡的共識機制是其源代碼的一個重要方面，任何未能正確實施此類更改的都可能對依賴以太網絡的數字資產的價值(包括基金組成部分)和股票價值產生重大不利影響。

基金持有的數字資產網絡中的未來分支可能會對股票價值或基金的運作能力產生不利影響。

股東可能不會獲得任何分叉或空投的好處。

除了分叉，數字資產還可能發生類似的空投事件。在空投中，一項新數字資產的發起人向另一項數字資產的持有者宣佈，這些持有者將有權免費索要一定數量的新數字資產，這是因為他們持有這類其他數字資產的事實。在空投過程中，新數字資產的發起人向另一項數字資產的持有者宣佈，這些持有者將有權免費索要一定數量的新數字資產。

股東可能不會獲得任何分叉的好處，基金可能不會選擇或無法參與空投，從分叉、空投或類似活動中獲得任何好處的時間也不確定。我們指的是基金有權獲得任何此類利益和通過諸如分支資產等權利獲得的任何此類虛擬貨幣。很可能存在運營、税收、證券法、監管、法律和實際問題，這些問題會顯著限制或完全阻止股東通過其在基金中的股份從任何此類分支資產實現收益的能力。例如，保管人可能不同意提供對分支資產的訪問權限。此外，管理人可以確定沒有安全或實際的方式來保管分支資產，或者嘗試這樣做可能會對基金持有的數字資產構成不可接受的風險，或者分支資產的擁有和/或保持所有權的成本超過擁有分支資產的收益。此外，法律、法規或其他因素可能會阻止股東從分叉中受益

資產，即使有安全實用的方法來保管和保護分支資產。例如，出售或以其他方式處置分叉資產可能是非法的，或者可能沒有個合適的市場可以將分叉資產出售到其中(緊接在分叉或空投之後，或永遠)。基金經理還可以在諮詢其法律顧問後，確定分支資產是或很可能被視為聯邦或州證券法規定的證券。在此情況下，於持有該等衍生資產的基金創設股份的任何日期起，基金經理將不可撤銷地放棄持有該等衍生資產(如持有該等衍生資產會對該基金產生不利影響)，而若處置該衍生資產的方式會導致基金的股東獲得超過微不足道的價值，以避免該影響並不切實可行。在做出這樣的決定時，經理預計會考慮多個因素，包括聯邦證券法對證券的各種定義，以及解釋這些定義的要素的聯邦法院裁決，例如美國最高法院在中的裁決。豪伊和夢想案例，以及美國證券交易委員會及其工作人員的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講，就數字資產何時可以成為聯邦證券法所規定的安全提供指導。

基金已通知託管人，自基金設立股份之日起，基金將不可撤銷地放棄基金在該日期有權獲得的任何分支資產，並且在該日期或之前沒有對其採取任何平權行動。為避免放棄分支資產，基金將向託管人發送通知，説明其保留此類分支資產的意向。基金經理打算與基金的法律顧問、税務顧問和託管人協商，逐案評估未來的每一次叉子或空投。無法認識到硬叉或空投的經濟效益可能會對股票價值產生不利影響。見基金的活動和分叉資產。

如果基金持有的數字資產的網絡出現硬分叉，在有限責任公司協議條款允許的情況下，基金經理將酌情決定哪個網絡應被視為適合基金用途的網絡，這樣做可能會對股票價值產生不利影響。

如果基金持有的數字資產的數字資產網絡出現硬分支，基金經理將在有限責任公司協議條款允許的情況下，善意地決定在該數字資產網絡的一組不兼容分支中，哪個點對點網絡被普遍接受為該數字資產的網絡，因此應被視為適合基金用途的網絡。基金經理的決定將基於當時的各種相關因素，包括但不限於基金經理對該數字資產的核心開發商、用户、服務、企業、礦工和其他羣體的期望的信念，以及該數字資產網絡的實際持續接受度、採礦力和社區參與度。不能保證經理會選擇最終最有價值的數字資產，經理的決定可能會因此對股票價值產生不利影響。基金經理也可能與股東、證券供應商和參考利率提供商就未來被普遍接受的此類數字資產存在分歧，因此應將其視為未來基金用途的數字資產，這也可能對股票的價值產生不利影響結果。

數字資產的核心開發商的任何名稱更改和任何相關的品牌重塑舉措可能不會受到數字資產社區的歡迎，這可能會對此類數字資產的價值和對股票的投資產生負面影響。

有時，數字資產可能會經歷更名和相關的品牌重塑活動。例如，比特幣現金有時可能被稱為比特幣ABC，以努力將自己與任何比特幣現金硬叉(如比特幣Satoshi‘s Vision)區分開來，2018年第三季度，ZenCash背後的團隊將ZenCash更名並更名為？Horizen。我們無法預測任何名稱更名和任何相關的品牌重塑舉措對相關數字資產的影響。在更名和相關的品牌重塑計劃之後，數字資產可能無法獲得或保持可與此類數字資產以前享有的識別和地位相媲美的品牌名稱或地位。任何名稱更改和任何

數字資產的價值由適用的數字資產參考利率或此類數字資產的本金市場表示，由於對未來升值的猜測，數字資產的價值也可能受到動量定價的影響，從而導致更大的波動性，從而可能對股票價值產生不利影響。動量定價通常與成長型股票和其他資產相關，這些資產的估值由投資公眾確定，可考慮未來的增值(如果有的話)。基金經理認為，許多數字資產的動量定價已經並可能繼續導致對基金持有的數字資產價值未來升值的猜測，從而膨脹並使適用的數字資產參考利率更加不穩定。因此，基金持有的任何特定數字資產可能更有可能因投資者信心的變化而出現價值波動，這可能會影響未來適用數字資產參考利率的升值或貶值，並可能對股票的價值產生不利影響。

數字資產交易所相對較新，在某些情況下不受監管。此外，雖然許多著名的數字資產交易所向公眾提供有關其所有權結構、管理團隊、公司實踐和法規合規性的重要信息，但許多數字資產交易所並不提供這些信息。數字資產交易所似乎不像其他受監管的交易平臺(如國家證券交易所或指定合約市場)那樣受到監管。因此，市場可能會對數字資產交易所失去信心，包括處理大量數字資產交易的知名交易所。

許多數字資產交易所沒有許可證，不受監管，在沒有政府機構廣泛監督的情況下運營，並且沒有向公眾提供有關其所有權結構、管理團隊、公司實踐、網絡安全和監管合規性的重要信息。尤其是那些位於美國以外的公司，其當地司法管轄區的監管和合規性要求可能要寬鬆得多。因此，與受監管的美國證券和大宗商品市場的交易相比，這些數字資產交易所的交易活動或由其報告的交易活動通常受到的監管要少得多，而且可能反映了在受監管的美國交易場所被禁止的行為。例如，2019年有報告稱，數字資產交易所80%-95%的比特幣交易量是虛假的或不經濟的，特別關注位於美國以外的不受監管的交易所。此類報告可能表明數字資產交易市場的規模比預期小得多，而且美國在數字資產交易市場中所佔的比例比人們通常理解的要大得多。儘管如此，數字資產交易所市場中的任何實際或被認為是虛假的交易，以及任何其他欺詐或操縱行為和做法，都可能對基金持有的數字資產的價值產生不利影響，和/或對市場對基金組成部分的看法產生負面影響。

此外，在過去幾年中，一些數字資產交易所因欺詐和操縱活動、業務失敗或安全漏洞而關閉。在許多此類情況下，此類數字資產交易所的客户在此類數字資產交易所的賬户餘額的部分或全部損失沒有得到賠償或全部賠償。雖然較小的數字資產交易所不太可能擁有使較大的數字資產交易所更穩定的基礎設施和資本，但較大的數字資產交易所更有可能成為黑客和惡意軟件的攻擊目標，更有可能成為監管執法行動的目標。例如，山體的坍塌。Gox於2014年2月下旬在日本申請破產保護，它表明，即使是最大的數字資產交易所也可能突然倒閉，對數字資產交易所的用户和數字資產行業都會造成影響

整個。特別是，在2014年2月7日比特幣從Mt.Gox，一枚比特幣在其他交易所的價值從2014年2月6日的795美元左右跌至2014年2月20日的578美元。此外，2015年1月，Bitamp宣佈，其運營或熱門錢包中約有1.9萬枚比特幣被盜。此外，2016年8月，有報道稱，大型數字資產交易所Bitfinex有近12萬枚比特幣被盜，價值約7800萬美元。在Bitfinex被盜的報道傳出後，比特幣和其他數字資產的價值立即縮水超過10%。2017年7月，金融犯罪執法網絡(FinCEN)評估了對BTC-E的1.1億美元罰款，BTC-E是一家現已停業的數字資產交易所，原因是為毒品銷售和勒索軟件攻擊等犯罪提供便利。此外，2017年12月，總部位於首爾的加密貨幣交易所Youbit的運營商Yapian暫停了數字資產交易，並在一次黑客攻擊導致Yapian資產損失17%後申請破產。黑客攻擊發生後，Youbit用户被允許提取其交易所賬户中大約75%的數字資產，任何潛在的進一步分配都將在Yapian等待破產程序之後進行。此外，2018年1月，日本數字資產交易所Coincheck被黑客攻擊，損失約5.35億美元；2018年2月，意大利數字資產交易所Bitgrail被黑客攻擊，損失約1.7億美元。最近一次是在2019年5月，全球最大的數字資產交易所之一Binance遭到黑客攻擊，造成約4000萬美元的損失。

負面看法，數字資產市場缺乏穩定性，以及由於欺詐、業務失敗或安全漏洞導致數字資產交易所關閉或臨時關閉，可能會降低人們對數字資產網絡的信心，並導致數字資產價格波動更大。此外，關閉或暫時關閉用於計算任何數字資產參考利率的數字資產交易所可能會導致對基金每天確定其數字資產持有量的能力失去信心。數字資產交易所失敗的這些潛在後果可能會對股票價值產生不利影響。

數字資產參考利率的歷史有限，數字資產參考利率的失敗可能會對股票的價值產生不利影響。

每個數字資產參考利率具有有限的歷史，是使用參考利率提供商選擇的各個數字資產交易所的成交量加權交易價格數據計算的平均綜合參考利率。參考利率提供商選擇的數字資產交易所也隨着時間的推移而改變。儘管每個數字資產參考利率旨在準確捕獲其跟蹤的數字資產的市場價格，但第三方可能能夠在不包括在此類數字資產參考利率的組成數字資產交易所的公開或私人市場上買賣此類數字資產，並且此類交易可能以遠高於或低於數字資產參考利率的價格進行。此外，過去各數字資產交易所的數字資產價格存在差異，包括不同數字資產交易所的費用結構或行政程序的差異。請參閲管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析歷史基金組成部分價格。如果此類價格與數字資產參考利率有實質性差異，投資者可能會對股票跟蹤此類數字資產的市場價格的能力失去信心，這可能會對基金的價值產生不利影響。

例如，比特幣的數字資產參考利率是比特幣的指數價格。根據參考匯率提供商提供的數據，在截至2021年3月31日的12個月內的任何一天，指數中包含的任何單個數字資產交易所的紐約時間下午4點現貨價格與比特幣指數價格之間的最大差異為14.21%，而指數中包含的每個數字資產交易所的紐約時間現貨價格下午4點與比特幣指數價格之間的最大差異的平均值為14.14%。在此同期，指數中包含的所有數字資產交易所紐約時間下午4點的現貨價格與比特幣指數價格之間的平均差額為0.34%。選擇的時間範圍反映了目前包含在比特幣指數中的數字資產交易所的最長連續時間。此分析考慮了在此期間比特幣指數中包含的所有數字資產交易所。

又如，以太的數字資產參考率是以太的指數價格。根據參考匯率提供商提供的數據，在截至2021年3月31日的12個月內的任何一天，指數中包括的任何單個數字資產交易所的紐約時間現貨價格下午4點與以太指數價格之間的最大差異為16.25%，而指數中包括的每個數字資產交易所的紐約時間現貨價格下午4點與以太指數價格之間的最大差異的平均值為16.15%。在同一時期，指數中包含的所有數字資產交易所的紐約時間下午4：00現貨價格與以太指數價格之間的平均差額為0.53%。選擇的時間範圍反映了當前包含在以太指數中的數字資產交易所的最長連續期間。此分析考慮了整個期間包含在以太指數中的所有數字資產交易所。

用於計算基金組成部分價值的數字資產參考利率可能不穩定，如果允許，數字資產市場中與籃子創建或籃子贖回後的銷售活動相關的購買活動可能會影響相關的數字資產參考利率和股票交易價格，從而對股票價值產生不利影響。

公共數字資產交易所的數字資產價格歷史非常有限，在這段歷史中，數字資產市場整體上以及個別數字資產交易所上的數字資產價格一直不穩定，並受到許多因素的影響，包括運營中斷。雖然每個數字資產參考利率旨在限制單個數字資產交易所中斷的風險敞口，但每個數字資產參考利率和數字資產的價格通常仍會受到數字資產交易所經歷的波動的影響，這種波動可能對股票價值產生不利影響。

此外，由於數字資產交易所的數量有限，因此每個數字資產參考匯率必須參考有限數量的數字資產交易所來計算。如果數字資產交易所受到監管、波動性或其他定價問題的影響，參考匯率提供商從其用於計算相關數字資產參考利率的交易場所組中移除該數字資產交易所的能力將受到限制，這可能會扭曲該數字資產參考利率所代表的數字資產的價格。在有限數量的數字資產交易所進行交易可能會導致一項或多項數字資產的價格不太有利，流動性降低，因此可能對數字資產的價值產生不利影響

與獲取創建籃子所需的數字資產相關的購買活動可能會提高數字資產市場上數字資產的市場價格，從而導致股票價格上漲。數字資產的市場價格上漲也可能因其他市場參與者的購買活動而發生。其他市場參與者可能試圖從任何特定數字資產的市場價格上漲中獲益，這可能是由於與籃子發行相關的此類數字資產的購買活動增加所致。因此，創建籃子後，任何特定數字資產的市場價格可能會立即下降。其他市場參與者在二級市場的銷售也可能導致數字資產的市場價格下降。如果任何數字資產參考利率下降，股票價值通常也會下降。

其他數字資產投資方式的出現或增長帶來的競爭可能會對基金持有的數字資產的價格產生負面影響，並對股票價值產生不利影響。

投資者可以通過投資股票以外的其他方式投資數字資產，包括直接投資數字資產和其他潛在的金融工具，可能包括由一個或多個類似於基金的數字資產和數字資產金融工具支持或鏈接的證券。市場和財務狀況，以及經理無法控制的其他條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資於此類數字資產更具吸引力，這可能會限制和

降低股票的流動性。此外，如果基金以外的追蹤一項或多項數字資產價格的數字資產金融工具已形成，並且在任何特定數字資產的需求中佔很大比例，大量購買或贖回這些數字資產金融工具或持有此類數字資產的私人基金的證券，可能會對任何數字資產參考利率、數字資產控股、資產淨值、每股資產淨值和股票價值產生負面影響。

持有數字資產或通過衍生品擁有數字資產敞口的基金未能獲得美國證券交易委員會批准將其股票在交易所上市，可能會對股票價值產生不利影響。

越來越多的人試圖將持有數字資產或通過衍生品對數字資產有敞口的基金的股票在國家證券交易所上市。這些投資工具試圖為機構和散户投資者提供數字資產和相關產品市場的敞口。美國證券交易委員會一再拒絕此類請求。2018年1月，美國證券交易委員會投資管理部概述了幾個預計發起人將在美國證券交易委員會考慮批准持有大量加密貨幣或加密貨幣相關產品的基金之前需要解決的問題。這些問題集中在1940年投資公司法(投資公司法)的具體要求上，通常屬於五個關鍵領域之一：估值、流動性、託管、套利和潛在的操縱。美國證券交易委員會尚未明確表示，擁有類似產品和投資策略的實體是否也需要解決上述每個問題，這些實體將轉而根據證券法進行註冊發行，儘管此類實體將需要遵守證券法的註冊和招股説明書披露要求。此外，紐約證交所Arca此前撤回了向美國證券交易委員會提出的將該基金的附屬公司灰度比特幣信託(BTC)在全國性證券交易所上市的申請。其他基金的股票在國家證券交易所上市的請求也已提交給美國證券交易委員會。最近, 芝加哥期權交易所(CBOE)於2019年9月撤回了Vaneck SolidX比特幣信託的股票上市請求，美國證券交易委員會於2019年10月否決了紐約證交所Arca的比特幣ETF信託股票上市請求，並於2020年2月否決了美國比特幣和國債投資信託的股票上市請求。數字資產基金股票的交易所上市將為機構和散户投資者創造更多投資數字資產市場的機會。如果美國證券交易委員會沒有批准交易所上市請求，而美國證券交易委員會最終拒絕了進一步的請求，機構或散户投資者增加的投資興趣可能無法實現，這可能會總體上減少對數字資產的需求，從而對股票價值產生不利影響。

與基金和股票有關的風險因素

基金面臨與新冠肺炎爆發相關的風險，這可能會對基金所持資產的價值產生負面影響，並嚴重擾亂其事務。

由一種名為SARS-CoV-19 (新冠肺炎)的新型冠狀病毒引起的傳染性呼吸道疾病的暴發於2019年12月在中國首次發現，目前已在全球蔓延。此次疫情導致旅行限制、國際邊界關閉、入境口岸和其他地方加強健康檢查、醫療服務準備和提供中斷和延誤、長時間隔離、取消、消費者需求下降、裁員、違約和其他重大經濟影響，以及普遍關注和不確定性。新冠肺炎已經並可能繼續對許多國家的經濟和金融市場產生嚴重的不利影響，導致經濟低迷，這可能會對數字資產的總體需求產生不利影響，並影響基金組織持有的數字資產的價值和需求。儘管新冠肺炎爆發或其他流行病或流行病的發生對基金持有的數字資產的影響持續時間和規模仍不確定，但新冠肺炎的持續傳播以及相關公共衞生措施以及旅行和商業限制的實施已經並將繼續導致許多國家的經濟和金融市場(可能包括數字資產市場)的波動性和不確定性增加。過去，世界各地的政府當局和監管機構都以各種財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟混亂，如量化

寬鬆政策、新的貨幣計劃和更低的利率。這些政策的意外或快速逆轉，或這些政策的無效，可能會增加經濟體和整個金融市場的波動性，並可能特別增加數字資產市場的波動性，這可能會對基金組成部分的價值和股票價值產生不利影響。

此外，新冠肺炎疫情擾亂了許多商家的經營。為了應對新冠肺炎疫情，經理對其運營進行了某些調整，包括從2020年3月31日起將所有員工轉移到遠程工作環境。雖然基金經理的運作和基金事務截至本協議日期尚未受到實質性影響，但不能保證新冠肺炎疫情的進一步發展不會產生這種影響。此外，基金依賴第三方服務提供商履行管理基金事務所必需的某些職能。由於業務限制、隔離或人員履行工作能力的限制而對基金服務提供商的業務運營造成的任何中斷都可能對基金獲取關鍵服務的能力產生不利影響，並將對基金的事務造成幹擾。新冠肺炎疫情或類似的流行病也可能對數字資產市場造成幹擾，包括關閉數字資產交易所，這可能會影響基金組成部分的價格，並影響數字資產參考利率或參考利率提供商的運營，所有這些都可能對基金產生負面影響。

由於規則144規定的持有期、缺乏持續的贖回計劃以及基金不時停止創作的能力，沒有套利機制來保持股票的價值與數字資產參考利率緊密掛鈎，並且股票歷史上的交易價格高於每股數字資產持有量。

以私募方式出售從基金購買的股份受第144條規定的持有期限制。根據規則 144，一旦基金在90天內符合交易所法案第13條的報告要求，以私募方式購買的股票的最短持有期將從一年縮短至六個月。此外，該基金目前沒有運行持續的贖回計劃。因此，基金不能依靠股票價值和基金組成部分價格之間的差異而產生的套利機會來將股票價值與相關的數字資產參考利率緊密掛鈎。因此，這些股份的價值可能不接近基金每股數字資產持有量或滿足基金的投資目標，並且股票的交易價格可能比基金每股數字資產持有量的價值有很大的溢價或大幅折讓，因此，這些股票的價值可能不會接近基金的每股數字資產持有量或達到基金的投資目標，而股票的交易價格可能會大幅溢價或大幅折讓。例如，在過去，OTCQX報價的股票價格與數字資產控股每股的價格有很大差異，部分原因是這些因素以及其他因素，而且歷史上交易價格比數字資產控股每股有很大溢價。

由於OTCQX和數字資產交易所市場之間的非當前交易時間，股票的交易價格可能為每股基金數字資產持有量，高於或低於該基金的數字資產持有量。

基金的每股數字資產持有量將隨基金組成部分市值的變化而波動，基金經理預計股票的交易價格將根據基金數字資產持有量的變化以及市場供求而波動。然而，由於各種原因，股票可能會在OTCQX上以、高於或低於基金的數字資產持有量進行交易。例如，OTCQX每天在有限的時間內開放股票交易，但數字資產交易所市場是24小時開放的市場。在OTCQX關閉但數字資產交易所開放期間，數字資產交易所市場上基金成分價格的重大變化可能導致以數字資產參考利率衡量的基金成分價值與最新的數字資產持有量每股或收盤價之間的業績差異。例如，如果數字資產交易所市場上基金成分的價格和數字資產參考利率衡量的基金成分價值在OTCQX收盤後大幅負值，當OTCQX重新開盤時，股票的交易價格可能會下降到這種負價格變動的最大程度。如果數字資產交易所市場上的基金組成部分的價格在幾個小時內大幅下跌

OTCQX關閉後，投資者可能無法出售其股票，直到完全實現缺口縮小，導致無法在快速下跌的市場中減輕損失。即使在OTCQX開放期間，大型數字資產交易所(或大量較小的數字資產交易所)可能會因為各種原因而交易清淡或關閉，這可能會增加交易價差並擴大股票的任何溢價或折扣。

在OTCQX上購買股票的股東，如果溢價比數字資產控股公司的每股溢價高出很多，那麼如果溢價下降，他們的投資可能會蒙受損失。

從歷史上看，股票的交易價格比數字資產控股公司的每股溢價和折讓都要高，有時折價幅度很大。如果股票交易溢價很高，在OTCQX購買股票的投資者將比通過私募購買股票的投資者支付更高的價格。這些股票的交易溢價隨着時間的推移而波動。自2019年11月22日至2021年3月31日，OTCQX報價的股票收盤價相對於基金數字資產持有量每股價值的最大溢價為297%，平均溢價為62%。此外，該股在場外交易市場(OTCQX)每個營業日紐約時間下午4點的收盤價僅在2020年4月1日以折扣價報價。當天的折扣是4%。截至2021年3月31日，該基金的股票在場外交易市場(OTCQX)的報價比該基金的數字資產持有量每股溢價14%。因此，如果在OTCQX上購買股票的股東在溢價低於購買股票時出售股票，即使每股數字資產持有量保持不變，他們的投資也可能遭受損失。此外，即使每股數字資產持有量增加，股東的投資也可能蒙受損失，因為溢價的下降可能會抵消每股數字資產持有量的任何增加。

基金的大部分組成部分集中在比特幣和以太兩種數字資產上，比特幣或以太的任何價值損失都可能對股票價值產生不利影響，股東可能會在他們的投資中蒙受損失。

雖然對股份的投資並非對基金組成部分的直接投資，但基金的資產淨值主要與基金組成部分的價值有關，而該等基金組成部分的價格波動可能對股份價值產生重大不利影響。由於基金的大部分組成部分集中在比特幣和以太(截至2021年3月31日，比特幣和以太分別約佔基金資產淨值的82.6%和15.7%)，因此股票的潛在價值不成比例地依賴於比特幣和以太的價值，預計這些數字資產的任何未來價值的下降對股票價值的影響都將超過基金的任何其他組成部分。(br}在2021年3月31日，比特幣和以太分別約佔基金資產淨值的82.6%和15.7%)，因此股票的潛在價值不成比例地依賴於比特幣和以太的價值，預計這些數字資產的任何未來價值的下降對股票價值的影響都將超過基金的任何其他組成部分。數字資產的價值極不穩定，比特幣和以太過去都經歷過大幅貶值。

例如，比特幣是目前市值最大的數字資產，也是最受廣泛認可的數字資產。因此，媒體將大量注意力集中在投資者對比特幣信心的轉變、比特幣被採用的普及性、人們對其效用的看法以及比特幣市場價格的波動上。作為第一個投放市場的數字資產，比特幣的價值可能與公眾和市場對數字資產的普遍看法密切相關，並可能因其他數字資產的發展而大幅增值或貶值。比特幣的價值可能與公眾和市場對數字資產的普遍看法密切相關，並可能因其他數字資產的發展而大幅升值或貶值。隨着市場和投資者對數字資產的信心繼續增強，比特幣的價值一直並將繼續受到極端動盪時期的影響。

此外，Etherum區塊鏈在不斷升級到確認性共識協議或Etherum 2.0的過程中還面臨着各種技術風險。Etherum 2.0以及Etherum協議的其他未來開發都是高度實驗性的，並不廣泛，因此可能會導致實施或代碼本身失敗。與更新Etherum區塊鏈相關的技術風險可能會導致Etherum的價值下跌，並對股票價值產生不利影響。

通過瞄準區塊鏈技術的特定變體和增強功能，新的數字資產可能會繼續與比特幣和以太競爭。隨着其他數字資產尋求利用特定的競爭優勢，如實現更高的保密性和隱私、更高的效率和效用、比比特幣或以太更低的交易費用或更快的驗證率，以及廣泛的用户繼續採用數字資產，比特幣和以太的價值可能會下降。例如，公眾的注意力集中在比特幣開採所消耗的大量電力以及與之相關的比特幣開採活動的碳足跡上。如果對此類活動對環境影響的擔憂繼續加劇，比特幣可能會被視為一種比現有替代品更不可取的數字資產，從而對其交易價格產生不利影響。因此，基金組成部分的合計價值可能會減少，因此份額可能會減少。

如果美國證券交易委員會是州證券監管機構或法院裁定比特幣或以太為證券，股票價值和股東投資價值也將受到不成比例的影響。如果數字資產是基金的組成部分，則確定數字資產為安全可能會對此類數字資產的價值和股票的價值產生不利影響。如果數字資產是基金的組成部分，則可能會對該數字資產的價值和股票的價值產生不利影響。

隨着基金支付基金管理人費用和額外的基金費用，每個份額所代表的基金組成部分的金額將隨着時間的推移而下降，因此，份額的價值可能會隨着時間的推移而縮水。

基金經理的費用以美元為單位，按數字資產持有費基數(基於基金的數字資產持有量 )按年率累算，並在基金組成部分中支付給基金經理。？請參閲基金活動？基金費用對基金數字資產持有量的影響和基金的活動？假設費用示例。因此，隨着基金支付基金管理費(或出售基金組件以籌集現金支付任何額外的基金費用)，基金每股所代表的基金組成部分的金額會下降，這可能會導致股票隨着時間的推移而貶值或抑制任何增值。

股票價值可能受到與基金持有的數字資產價值無關的各種因素的影響。

股票價值可能受到多種因素的影響，這些因素與數字資產參考利率中包含的基金和數字資產交易所持有的數字資產的價格無關，這些因素可能會對股票價值產生不利影響。這些因素包括以下因素：

與基金運作機制和股票交易有關的意想不到的問題或問題股票可能會出現，特別是由於管理股票的創建、贖回和發售以及數字資產存儲的機制和程序是專門為該產品制定的；

基金在操作和維護其技術基礎設施方面可能會遇到困難，包括此類基礎設施的擴建或更新方面的困難，這很可能是複雜的，並可能導致意外延誤、意外費用和安全漏洞；

基金可能會遇到與用於保護其數字資產賬户的安全程序的性能和有效性相關的不可預見的問題，或者安全程序可能無法防範基金技術基礎設施中的所有錯誤、軟件缺陷或其他漏洞，這些漏洞可能會導致其資產被盜、丟失或損壞；或

服務提供商可能會決定終止與基金的關係，原因是擔心在任何特定數字資產網絡中引入增強隱私的功能可能會增加此類數字資產被用於促進犯罪的可能性，從而使此類服務提供商面臨潛在的聲譽損害。

投資公司法“ 旨在保護投資者，防止內部人士管理投資公司，使其受益，損害公眾投資者利益，例如：發行具有不公平或歧視性規定的證券；由不負責任的人管理投資公司；使用不健全或誤導性的方法計算收益和資產價值；未經投資者同意改變投資公司的性質；以及投資公司不得過度槓桿化。為實現這些目標，《投資公司法》要求對基金資產進行妥善保管和適當估值，嚴格限制與關聯公司的交易，限制槓桿操作，並對基金管理施加治理要求作為檢查。

本基金不是根據《投資公司法》註冊的投資公司，管理人認為本基金不需要根據該法案註冊。因此，股東得不到向投資公司投資者提供的監管保護。

該基金不會持有或交易由CFTC管理的CEA監管的大宗商品權益。此外，基金經理相信就CEA而言，基金並不是商品池，基金經理不受商品交易委員會作為商品池經營者或商品交易顧問對基金運作的監管。因此，股東將不會在受CEA監管的工具或商品池中獲得為投資者提供的監管保護。

轉讓和贖回限制可能會導致股票投資虧損。

私募購買的股票不得轉售，除非是根據證券法和州證券法豁免註冊的交易，而且任何此類交易都必須事先獲得基金經理的批准。在決定是否批准時，經理將具體檢查是否滿足證券法和任何其他適用法律下第144條的條件。任何未經基金經理全權酌情批准而出售股份的企圖均屬無效。Ab 從頭開始。有關詳細信息，請參閲股份轉讓限制説明。

目前經理不接受股東的贖回請求。因此，除非基金獲準並確實建立股份贖回計劃，否則股東將無法(或在嘗試出售或以其他方式清算股份投資時受到嚴重阻礙)，這可能會對對股份的需求及其價值產生重大不利影響。

基金的關聯公司此前與美國證券交易委員會就其中一家關聯公司的前贖回計劃的運營達成和解協議。

2014年4月1日，基金關聯公司灰度比特幣信託(BTC)啟動了一項計劃，根據該計劃，其股東可以向Genesis Global Trading Inc.(Genesis Global Trading Inc.)申請贖回。Genesis Global Trading Inc.是該基金的關聯公司，也是當時灰度比特幣信託基金(BTC)唯一授權的參與者。2014年9月23日，Genesis收到美國證券交易委員會合規檢查和審查辦公室工作人員的一封信，信中總結了工作人員在2014年6月對Genesis經紀-交易商活動進行的現場審查的結果。在其退出報告中，工作人員表示，他們得出的結論是，Grayscale比特幣信託(BTC)的贖回計劃(允許其股東通過Genesis請求贖回其股票)似乎違反了交易所法案下的M 規則，因為此類股票贖回發生在Grayscale比特幣信託(BTC)正在創建股票的過程中。2016年7月11日，Genesis和灰度比特幣信託與美國證券交易委員會達成和解協議，根據該協議，他們同意發佈停止令，禁止未來違反《交易法》M規則第101和第102條的行為。

這些股票有資格在OTCQX公開交易，股票交易活躍市場已經發展起來。不過，我們不能保證這類交易市場會維持或繼續發展。此外，OTCQX可以出於各種原因暫停股票交易。如果OTCQX 暫時或永久暫停股票交易，投資者可能無法買賣股票，這可能會對股票價值產生不利影響。如果股票交易市場不再活躍，股票的市場價格和流動性可能會受到不利影響。我們還打算在未來某個時候尋求在紐約證交所Arca上市。紐約證交所Arca必須獲得美國證券交易委員會的批准才能上市。2016年至2017年，紐約證交所(NYSE Arca)和其他交易所多次向美國證券交易委員會提交申請，要求將數字資產基金的股票上市，其中包括灰度比特幣信託(Grayscale比特幣信託)的股票。在美國證券交易委員會對其中一些請求發出否決後，紐約證交所Arca撤回了其關於灰度比特幣信託(BTC)股票的請求。最近，芝加哥期權交易所於2019年9月撤回了Vaneck SolidX比特幣信託的上市請求，美國證券交易委員會也於2019年10月否決了紐約證交所Arca‘s的上市請求，並於2020年2月否決了美國比特幣和國債投資信託的股票上市請求。因此，即使我們決定在紐約證交所Arca上市，也不能保證我們會成功上市。

由於基金經理及其管理層在運營基金等投資工具方面的歷史有限，他們的經驗可能不足以或不適合管理基金。

基金經理過去在其他投資工具中的管理業績，包括他們在數字資產和風險投資行業的經驗，並不表明他們有能力管理基金等投資工具。如果基金經理及其管理層的經驗不足以或不適合管理基金等投資工具，基金的運作可能會受到不利影響。

此外，基金經理目前正在管理其他投資工具，這可能會分散他們的注意力和資源。如果基金經理在管理這類其他投資工具時遇到困難，損害了基金經理或其聲譽，可能會對基金經理繼續擔任基金經理的能力產生不利影響。

基金的投資政策是受規則驅動的，這可能會導致基金的投資組合在增值的數字資產方面的代表性不足和/或在價值下降的數字資產方面的代表性過高。對於增值的數字資產來説，這可能會導致基金投資組合的代表性不足，而對於價值下降的數字資產來説，這可能會導致其投資組合的代表性過高。

儘管基金通常會按市值比例持有基金組成部分，但除非在特定情況下，否則基金不會投資於不符合基金建設標準的數字資產。此外，基金經理可能會將數字資產排除在基金的投資組合之外，即使該數字資產符合基金的建設標準，原因包括：(br}除其他原因外，(I)沒有或很少授權參與者或服務提供商有能力交易或以其他方式支持數字資產；(Ii)數字資產的使用或交易引起或可能引起重大的政府、政策或監管方面的擔憂，或者受到或可能受到特殊監管制度的約束，例如美國聯邦證券或大宗商品法律或其他重要司法管轄區的類似法律；(Ii)數字資產的使用或交易引起或可能引起重大的政府、政策或監管方面的擔憂，或者受到或可能受到特殊監管制度的約束，例如美國聯邦證券或商品法律或其他重要司法管轄區的類似法律；(Iii)底層代碼包含或可能包含重大缺陷或漏洞；或(Iv)出於任何其他原因，由經理自行決定。因此，基金的投資組合相對於增值的數字資產可能代表不足，和/或相對於價值下降的數字資產代表過高。如果是這樣的話，相對於其他投資選擇而言，基金可能表現不佳，這些投資選擇確實投資於此類數字資產，而不遵循類似的投資政策。

此外，基金經理將只按季度和根據基金活動和再平衡項下規定的特定標準重新平衡基金的投資組合。由於基金不會在再平衡期之間積極管理投資組合，基金可能會在數字資產價格持平或下降的期間持有數字資產，如果在再平衡期之間發生此類價格活動，基金可能不會在價格上漲的時期持有數字資產。例如，如果基金任何組成部分的價值在下降，基金將不會出售此類基金組成部分，除非在根據其投資政策的再平衡期間，或者如果當時允許贖回，則基金不會出售此類基金組成部分以滿足贖回。基金組成部分的任何價值下降都將導致數字資產持有量下降，這將對股票價值產生負面影響。基金不會為避免虧損而出售基金組成部分。

此外，可能存在與基金投資組合再平衡相關的成本，包括與出售或購買數字資產相關的交易成本，以及基金在出售數字資產時確認的收益的任何税收，這可能會影響基金的業績。

基金對數字資產的投資可能缺乏流動性。

在再平衡期間，基金可能很難或不可能出售基金組成部分或分支資產。任何此類流動性不足都可能影響基金出售基金組成部分或分支資產的能力，即使在基金經理認為這樣做是有利的情況下也是如此。數字資產通常也很難估值，與其他資產類別(如股票)的流動性更高的投資相比，數字資產的市場價格經歷了大幅波動，這可能會對基金能夠出售基金組成部分或分支資產的價格產生不利影響(如果基金能夠這樣做的話) 。

數字資產賬户面臨的安全威脅可能導致基金運營中斷，基金資產損失或基金聲譽受損，每一種情況都可能導致股票價值縮水。

安全漏洞、計算機惡意軟件和計算機黑客攻擊一直是與數字資產相關的普遍問題。基金經理相信，基金數字資產賬户中持有的基金數字資產將成為試圖破壞、損壞或竊取基金數字資產的黑客或惡意軟件分銷商的誘人目標，而且只會隨着基金資產的增長而變得更具吸引力。如果基金、管理人或託管人無法識別和緩解或阻止新的安全威脅或以其他方式適應數字資產行業的技術變化，則基金的數字資產可能會受到盜竊、丟失、破壞或其他攻擊。

基金經理認為，基金現有的安全程序，包括但不限於離線存儲或冷存儲、多個加密私鑰碎片、用户名、密碼和兩步驗證，都是為保護基金的數字資產而合理設計的。然而，安全程序不能保證防止因安全漏洞、軟件缺陷或基金可能承擔的天災造成的任何損失。

安全程序和操作基礎設施可能會因外部人員的行為、基金經理的員工、託管人的錯誤或違規行為或其他原因而遭到破壞，因此，未經授權的一方可能會訪問數字資產帳户、相關私鑰(以及數字資產)或基金的其他數據。此外，外部各方可能試圖欺詐性地誘使基金經理或託管人的員工披露敏感信息，以獲得對基金基礎設施的訪問權限。由於用於獲取未經授權的訪問、禁用或降級服務或破壞系統的技術經常變化，或者可能被設計為在預定事件之前保持休眠狀態，並且通常在針對目標啟動之前不被識別，因此經理和保管人可能無法預見這些技術或實施足夠的預防措施。(=

數字資產賬户的實際或預期違規可能會損害基金的運營，導致基金資產的損失，損害基金的聲譽，並對市場對基金有效性的看法產生負面影響，所有這些都可能反過來減少對股票的需求，導致股票價值縮水。基金亦可能停止運作，而一旦發生這種情況，同樣會導致股份價值縮水。

數字資產的交易是不可撤銷的，被盜或錯誤轉移的數字資產可能是不可挽回的。因此，任何錯誤執行的數字資產交易都可能對股票價值產生不利影響。

如果沒有交易接受方的同意和積極參與，數字資產交易通常是不可逆的。一旦交易被驗證並記錄在添加到區塊鏈中的區塊中，對適用數字資產的不正確轉移或失竊通常將不可撤銷，基金可能無法為任何此類轉移或失竊尋求賠償。雖然基金的數字資產轉移將定期進行到數字資產賬户或從數字資產賬户轉移，但由於計算機或人為錯誤，或者通過盜竊或刑事行動，基金的數字資產可能會以錯誤的金額從基金的數字資產賬户轉移到未經授權的第三方，或者轉移到不受控制的賬户。

這類事件過去曾與數字資產有關。例如，2014年9月，中國比特幣交易所火幣(Huobi)宣佈，它向錯誤的客户發送了大約900枚比特幣和8000枚萊特幣(按當時的市場價格計算，價值約為40萬美元)。如果本基金無法尋求與該第三方進行糾正交易，或無法識別因錯誤或失竊而收到本基金數字資產的第三方，則本基金將無法恢復或以其他方式追回錯誤轉移的數字資產。該基金也將無法轉換或收回轉移到不受控制賬户的數字資產。在基金無法為此類錯誤或盜竊尋求補救的情況下，此類損失可能會對股票價值造成不利影響。

基金經理可能需要尋找並指定替代託管人，這可能會對基金數字資產的保管構成挑戰。

基金經理可以決定取代Coinbase託管信託公司作為基金的託管人。將基金數字資產賬户的維護責任轉移給另一方可能會很複雜，並可能使基金的數字資產在轉移過程中面臨損失風險，這可能會對股票的表現產生負面影響或導致基金資產的損失。

經理可能找不到願意按照與當前託管協議相同的條款擔任託管人的一方。如果基金經理找不到合適的一方願意擔任託管人，基金經理可能會被要求終止基金並清算其數字資產。此外，如果基金經理找到合適的一方，但必須簽訂對基金或基金經理不利的修訂託管人協議，則股份價值可能會受到不利影響。

缺乏完整的保險和股東對基金、管理人、轉讓代理和託管人的法律追索權有限，使基金及其股東面臨基金數字資產損失的風險，沒有個人或實體對此承擔責任。

本基金不是銀行機構，也不是聯邦存款保險公司(FDIC)或證券投資者保護公司(SIPC)的成員，因此，基金持有的存款或基金持有的資產不受FDIC或SIPC成員機構儲户享有的保護。此外，基金和基金經理都不為基金的數字資產提供保險。雖然託管人已向基金經理表示，其承保金額最高可達3.2億元，以承保其代表客户保管的數碼資產(包括基金的數碼資產)因盜竊而蒙受的損失，但不能向基金股東保證託管人會維持足夠的保險或承保範圍會否足夠。

基金數字資產方面的損失。雖然託管人根據託管的資產維持一定的資本儲備要求，這些資本儲備可能提供額外的手段來彌補客户的資產損失，但基金經理不知道這些資本儲備的金額，基金和基金經理都無法獲得這些信息。不能保證託管人將保持足以彌補基金數字資產損失的資本儲備。

此外，根據託管人協議，託管人對基金的責任永遠不會超過根據託管人協議確定的導致責任發生的事件發生時存放在基金數字資產賬户中的數字資產的價值。此外，只要基金數字資產賬户的冷存儲地址持有價值超過1億美元(冷存儲閾值)的數字資產連續五個工作日或更長時間未降至冷存儲閾值或更低，託管人對該冷存儲地址的最大責任應限於冷存儲閾值。經理通過確定在個工作日存放在每個冷藏地址的數字資產的美元價值，監控存放在冷藏地址的數字資產的價值是否達到冷藏閾值。儘管給定的冷藏地址從未達到冷藏閾值，但只要在五個工作日內達到或沒有降低冷藏閾值，如果價值超過冷藏閾值，基金就不會就該地址持有的數字資產向託管人索賠。

託管人不對任何損失的利潤或任何特殊的、附帶的、間接的、無形的或後果性的損害負責，無論這些損害是否基於合同、侵權、疏忽、嚴格責任或其他原因，也不管託管人是否已被告知此類損失，或者託管人是否知道或應該知道此類損害的可能性。儘管如上所述，託管人對託管人直接造成的任何數字資產的損失(包括基金或基金經理未能根據託管人協議從適用的數字資產賬户中及時提取數字資產)負有責任，即使託管人盡其最大努力履行其職責，託管人也必須向基金返還與任何此類丟失的數字資產數量相等的數量

股東向基金經理和基金的其他服務提供商提供的服務，包括與提供與數字資產移動有關的指示的服務，其追索權是有限的。因此，基金的數字資產可能會遭受不在保險覆蓋範圍內的損失，任何人都無需承擔損害賠償責任。因此，根據紐約州的法律，基金或股東的追索權是有限的。

基金可能需要在對股東不利的時間進行清盤、清算和解散，或者基金經理可能認為合適。

如果基金須清盤、清盤及解散，或基金經理根據有限責任公司協議的條款決定適合清盤、清盤及解散基金，則該等清盤及解散可能會在對股東不利的時間進行，例如當基金的任何數碼資產(包括權重較大的數碼資產)的實際匯率低於股東購買其股份時適用的數碼資產參考利率時。在這種情況下，出售基金任何數字資產的收益將低於出售時適用數字資產的實際匯率更高的情況下的收益。？有關基金解散的更多信息，包括基金經理或股東不能直接控制的事件何時可能觸發基金解散，請參閲基金文件説明和有限責任公司協議説明基金終止。

LLC協議包括限制股東投票權和限制股東提起派生訴訟的權利的條款。

根據有限責任公司協議，股東的投票權有限，基金不會定期召開股東大會，股東一般不會參與基金的管理或控制。因此，股東無權授權採取行動、指定服務提供商或採取其他

此外，根據有限責任公司協議的條款，股東提起衍生訴訟(即以基金的名義提起訴訟，以便在基金管理層拒絕的情況下向基金的受託人或第三方主張屬於基金的索賠)的權利受到限制。有限責任公司協議規定，除適用法律的任何其他要求外，任何股東將無權、有權或授權代表基金提起或維持衍生訴訟、訴訟或其他法律程序，除非兩名或以上股東(I)並非彼此的聯屬公司(定義見有限責任公司協議及下文)及(Ii)合共持有至少10.0%的流通股參與提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序。本條款適用於以基金名義提起的任何衍生訴訟，但根據聯邦證券法及其規則和法規提出的索賠除外。

雖然目前還沒有開曼羣島司法案例考慮開曼羣島有限責任公司中衍生訴訟索賠的可執行性，但對於有限責任公司協議第6.4條等條款的可執行性，可能存在某些公共政策限制，如果法院判定該條款的用意是阻止成員向欺詐或故意違約的管理人提出索賠，而該管理人違反了其最低注意義務標準。開曼羣島有限責任公司法(經修訂)( 有限責任公司法)並無明確法定權利讓成員提起衍生訴訟，儘管有限責任公司法設想成員可代表有限責任公司對成員或經理提起訴訟。適用於根據有限責任公司法註冊成立的公司的衍生品訴訟的普通法原則也將具有參考價值。通常，衍生訴訟只能針對涉及少數羣體欺詐或對公司造成損害的嚴重不當行為的索賠提起。由於這些原因，有限責任公司協議中衍生訴訟條款的可執行性可能會受到限制。

然而，由於這一額外要求，試圖以基金的名義提起或維持衍生訴訟的股東將被要求根據提出索賠之日以及此後訴訟、訴訟或訴訟的整個期間的流通股數量，找到與其無關聯且有足夠股份滿足10.0%門檻的其他股東。這可能是困難的，並可能導致股東試圖以基金的名義在法庭上尋求補救的費用增加。此外，如果根據基金協議本條款提起衍生訴訟、訴訟或法律程序的股東在提起該訴訟、訴訟或訴訟之日並未持有10.0%的流通股，或該等股東在整個訴訟、訴訟或訴訟期間無法維持達到10.0% 門檻的股份擁有權，則該等股東衍生訴訟可能會被駁回。因此，LLC協議限制了股東能夠以基金的名義成功提起衍生品訴訟的可能性，即使該股東相信他或她有有效的衍生品訴訟、訴訟或其他程序可以代表基金提起。有關更多詳細信息，請參閲基金文件説明和有限責任公司協議説明經理經理的受託責任和監管職責。

基金經理只負責釐定數字資產控股及數字資產控股每股的價值，如未能提供指示價及指數價格，基金經理可酌情計算數字資產參考利率，而該等估值計算中的任何錯誤、中斷或更改可能會對股份價值產生不利影響。

基金經理將在紐約時間每個工作日下午4點後，在切實可行的情況下儘快確定基金的數字資產持有量和每股數字資產持有量。基金經理的決定是利用基金運作的數據和當日紐約時間下午4：00計算的數字資產參考利率做出的。如果經理真誠地確定數字資產

參考利率不能反映基金成分的準確價格，則基金經理將採用另一種方法，根據《數字資產行業和市場概述》中所述的級聯規則集確定此類數字資產參考利率。基金成分價值：數字資產參考利率：當指導價和指數價格不可用時確定數字資產參考利率。？對於基金經理將應用哪些規則，經理沒有預定義的標準來進行善意評估，經理可能會這樣做基金經理計算此類數字資產參考利率的方式可能最終反映出此類基金成分的不準確價格。在數碼資產持有量、每股數碼資產持有量或指數價格計算錯誤的情況下，基金經理可能不會對任何錯誤負責，而該等錯誤報告估值數據可能會對股份價值造成不利影響，而投資者在基金的投資可能會蒙受重大損失。

意外事件產生的非常費用可能由基金支付，從而對股票價值產生不利影響。

考慮到基金經理的費用，基金經理已根據合同承擔基金的所有正常運作費用和定期費用。基金髮生的非常費用，如税收和政府收費、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產相關)而提供的任何特別服務的費用和成本，不由基金經理承擔，而由基金承擔。？請參閲基金活動中的基金費用。為了支付基金經理未承擔的費用，基金經理將促使基金(I)出售其數字資產和/或分支資產或(Ii)交付其數字資產和/或實物資產，以支付基金經理根據需要未承擔的費用。因此，基金可能被要求在數字資產或分支資產的交易價格低迷時出售或以其他方式處置這些資產。

出於幾個原因，出售或以其他方式處置基金資產以支付非常費用可能會對股票的價值產生負面影響。這些因素包括：

基金不會在日常基礎上進行積極管理，也不會試圖防範或利用基金持有的基金組成部分或分支資產的價格波動。因此，如果基金產生以美元計價的費用，基金組成部分或分支資產可能會在處置的資產價值較低時出售，從而對股票價值造成負面影響。

由於基金不會產生任何收入，除非它使用現金，否則每次支付費用時，它都會將基金組成部分或分支資產交付給基金經理或出售基金組成部分或分支資產。與支付費用相關的任何基金資產出售將在基金資產每次出售或轉讓給基金經理時減少基金資產的每股份額。

如果基金需要根據基金文件向基金經理、轉讓代理或託管人進行賠償，股份價值將受到不利影響。

根據基金文件，基金經理、轉讓代理和託管人中的每一位都有權在不存在嚴重疏忽、惡意或故意不當行為的情況下，獲得基金對其產生的某些債務或費用的賠償。因此，基金經理、轉讓代理或託管人可以要求出售基金資產，以彌補基金遭受的損失或責任。任何這類出售都會減少基金的數碼資產持有量和股份價值。

知識產權索賠可能會對基金和股票價值產生不利影響。

基金經理不知道有任何知識產權主張可能會阻止基金運營和持有任何數字資產。但是，第三方可能會主張知識產權主張

與基金的運作以及為投資、持有和轉讓數字資產而設立的機制有關。無論知識產權或其他法律訴訟的是非曲直如何，此類索賠的任何法律費用或和解費用都將是非常費用，在大多數情況下將由基金通過出售或轉讓其數字資產來承擔。此外，有價值的知識產權索賠可能會阻止基金的運營，並迫使基金經理終止基金並清算其數字資產。因此，向基金提出知識產權索賠可能會對股票的價值產生不利影響。

與基金和股票監管有關的風險因素

美國國會或任何美國聯邦或州機構的監管變更或行動可能會影響股票價值，或限制使用一項或多項數字資產、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營，從而對股票價值產生不利影響。

隨着數字資產的受歡迎程度和市場規模都在增長，美國國會和一些美國聯邦和州機構(包括FinCEN、美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、金融市場監管局、消費者金融保護局、司法部、國土安全部、聯邦調查局、美國國税局和州金融機構監管機構)一直在審查數字資產網絡、數字資產用户和數字資產市場的運營。特別關注數字資產可以在多大程度上被用來清洗非法活動的收益或資助犯罪或恐怖分子企業以及為用户持有數字資產的交易所和其他服務提供商的安全性和穩健性。這些州和聯邦機構中的許多都發布了關於數字資產給投資者帶來的風險的消費者忠告。針對一般數字資產或特別是基金持有的數字資產的持續和未來監管行動可能會在很大程度上改變對股票的投資性質或基金繼續運作的能力。

2021年8月，美國證券交易委員會董事長表示，他認為使用數字資產交易平臺的投資者沒有得到足夠的保護，平臺上的活動可能涉及證券法、商品法和銀行法，提出了一些與保護投資者和消費者、防範非法活動以及確保金融穩定有關的問題。董事長表示，美國證券交易委員會需要有更多的授權，以防止交易、產品和平臺陷入監管漏洞，並需要更多的資源來保護這個不斷增長和動盪的行業的投資者。董事長呼籲以數字資產交易、貸款和分散的金融平臺為中心的聯邦立法，尋求更多的全體授權，以制定數字資產交易和貸款的規則。無法預測國會是否會授予美國證券交易委員會或其他監管機構額外的權力，這些額外的權力的性質可能是什麼，它們可能如何影響數字資產市場的運作能力，或者這些權力可能產生的任何新法規可能如何影響數字資產的總體價值和特定由IMF持有的數字資產的價值。聯邦政府加強對數字資產和數字資產活動的監管可能會對基金和股票產生重大不利影響。

執法機構經常依賴區塊鏈的透明度來促進調查。但是，一些數字資產網絡已經或預計將引入某些增強隱私的功能，這些功能可能會使執法機構對交易級數據的可見性降低。歐盟執法機構歐洲刑警組織(Europol)在2017年10月發佈了一份報告，指出Zash和Monero等增強隱私的數字資產在互聯網犯罪活動中的使用增加。儘管目前還沒有采取監管行動，以不同的方式對待增強隱私的數字資產，但這種情況未來可能會改變。

如果數字資產是基金組成部分，則確定數字資產是安全資產可能會對該數字資產的價值和股票的價值產生不利影響。

根據數字資產的特性，根據聯邦證券法，數字資產可能被視為安全級別。確定特定數字資產是否為安全資產的測試非常複雜且難以應用，

結果很難預測。儘管不具約束力，但美國證券交易委員會高級官員的公開聲明表明，美國證券交易委員會不認為比特幣或以太是證券，至少目前是，美國證券交易委員會工作人員已經向少數發起人提供了非正式保證，即他們的數字資產不是證券。另一方面，美國證券交易委員會已經對其他幾個數字資產的發起人提起了執法行動，理由是這些數字資產是證券。

數字資產是否符合聯邦證券法是否屬於證券取決於它是否包含在構成《證券法》、《交易法》和《投資公司法》中安全定義的工具列表中。數字資產本身不會出現在這些列表中的任何一個列表中，儘管每個列表都包括投資合同和註釋等術語，美國證券交易委員會通常會根據特定數字資產是否符合解釋這些術語的聯邦法院制定的測試(稱為豪伊和裏夫。s分別進行測試。對於許多數字資產，無論豪伊或夢想很難最終解決符合測試的問題，通常可以提出實質性的法律論據，支持和反對特定的數字資產，使其符合其中一項或兩項規定的擔保條件豪伊和夢想測試。增加複雜性的是，美國證券交易委員會工作人員表示，特定數字資產的安全狀態可能會隨着相關事實的變化而變化。基金經理不打算允許基金持有基金根據聯邦證券法律確定為證券的任何數字資產，無論該決定最初是由基金經理自己做出的，還是因為美國證券交易委員會或聯邦法院隨後做出了該決定。由於確定數字資產是否為證券的法律測試通常留有解釋的空間，當基金經理認為有正當理由得出特定數字資產不是證券的結論時，基金經理不打算嚴格基於該數字資產可能在未來某一時刻被確定為證券而將其排除在基金之外。

作為確定數字資產是否符合聯邦證券法目的的證券的一部分，管理人會考慮一系列因素，包括聯邦證券法對安全的各種定義，以及解釋這些定義元素的聯邦法院裁決，例如美國最高法院在豪伊和夢想案例，以及美國證券交易委員會及其工作人員的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講，這些報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講為數字資產在什麼情況下可以成為聯邦證券法所規定的安全提供了指導。最後，管理人與其外部證券律師或在某些情況下與數字資產有關的律師討論數字資產的安全狀況，並要求他們以書面形式記錄其分析。通過這一過程，管理人相信，鑑於數字資產固有的不確定性，它正在應用適當的法律標準來確定數字資產不是證券豪伊和夢想測試。但是，由於這些不確定性，管理人承認，儘管管理人事先已作出結論，但美國證券交易委員會或聯邦法院未來仍可能認定數字資產是證券；而且管理人之前的結論，即使在當時情況下是合理的，也不排除基於存在安全因素而採取法律或監管行動。

法律顧問的分析通常會審查圍繞特定數字資產的基礎技術、創建、使用案例和使用、分銷和二級市場交易特徵以及似乎參與這些活動的個人或組織的貢獻等相關事實，這些事實往往非常複雜，通常會參考公開的可獲得的信息。這些信息通常可以在Internet上找到，其中通常既包括源自或歸屬於此類個人或組織的信息，也包括來自第三方來源和數據庫的信息(br}可能與此類個人或組織有關聯，也可能沒有關聯)，並且此類信息的可用性和性質可能會隨着時間的推移而變化。經理和律師通常沒有獨立的手段來驗證此類信息的準確性或完整性，因此，出於以下目的，通常必須假定此類信息在實質上是準確和完整的豪伊和夢想分析。收集完此信息後，律師通常會根據以下情況進行分析豪伊和夢想測試，以便為判決提供信息，以確定聯邦法院是否會得出結論，根據聯邦證券法的目的，有問題的數字資產是或不是證券。通常，某些因素似乎支持有問題的數字資產是安全的結論，而其他因素似乎支持相反的結論，在這種情況下，律師會努力權衡競爭因素的重要性和相關性。這一分析過程因以下事實而變得更加複雜，

目前，將相關測試應用於數字資產的聯邦司法判例法很少，沒有聯邦上訴法院考慮過關於是非曲直的問題，而且因為每種數字資產都呈現其獨特的一組相關事實，所以並不總是可以將一種數字資產的分析與另一種數字資產的分析直接類比。由於事實的複雜性以及目前缺乏將相關測試應用於各種不同事實模式的完善的聯邦判例法體系，基金經理過去沒有，目前也不希望能夠收到律師的意見，聲明特定數字資產是或不是符合聯邦證券法目的的證券。經理了解，在實踐中，律師通常只能在相關事實基本上可確定且適用法律既已制定且已確定的情況下才能提出法律意見。因此，鑑於數字資產的相對新穎性、針對特定數字資產的事實收集過程中固有的挑戰，以及聯邦法院最近才負責裁決聯邦證券法對數字資產的適用性這一事實，基金經理了解到，目前律師通常無法就數字資產或任何其他特定數字資產的證券法地位發表法律意見。

美國證券交易委員會或州證券監管機構斷言數字資產是證券的任何執法行動或法院裁決，如果數字資產是基金組成部分或與基金組成部分基本相似，預計將對該數字資產的交易價值以及基金份額產生直接重大不利影響。這是因為大多數數字資產背後的商業模式與適用於證券交易的法規不兼容。如果數字資產被確定或斷言為證券，則該數字資產很可能很難或不可能通過非安全數字資產所使用的相同渠道在美國進行交易、清算或託管，這除了對數字資產的交易價值產生重大負面影響外，還可能對其流動性和市場參與者將數字資產轉換為美元的能力產生重大影響。

例如，2020年，美國證券交易委員會對XRP的發起人提起訴訟，指控他們通過XRP的銷售籌集了13億多美元，這些銷售本應根據聯邦證券法註冊，但卻沒有註冊。在美國證券交易委員會採取行動之前的幾年裏，XRP的市值有時達到1400億美元以上。然而，在美國證券交易委員會被投訴後的幾周內，XRP的市值跌至不到100億美元，不到投訴前幾天市值的一半。2020年12月30日，該基金的授權參與者Genesis Global Trading，Inc.宣佈，自2021年1月15日下午5點起生效。美國東部時間，它將暫時暫停XRP的交易。根據基金的構建標準，在基金季度審查期間，基金經理可決定將數字資產排除在基金投資組合之外，即使該數字資產符合基金的納入標準，包括但不限於授權參與者沒有能力交易或以其他方式支持該數字資產。因此，自2021年1月4日起，基金將XRP從基金的投資組合中移除，並出售XRP持有的XRP，以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。美國證券交易委員會對XRP發起人的行動突顯了圍繞哪些數字資產是證券的持續不確定性，並表明數字資產存在多久、持有範圍有多廣、其市值有多大以及它在商業交易中具有實際用途等因素，最終可能對美國證券交易委員會或法院是否會認定它是證券沒有影響。

此外，如果基金組成部分的很大一部分被確定為證券，根據美國證券交易委員會規則，基金可被視為未註冊的投資公司，這可能需要基金進行清算。在這種情況下，基金和基金經理可能被視為參與了非法發行證券，不能保證基金經理能夠在投資公司法規定的時間註冊基金，或採取其他必要行動確保基金活動符合適用法律，從而迫使基金經理清算基金。

此外，無論基金經理或基金是否因美國證券交易委員會或聯邦法院認定其資產包括證券而受到額外的監管要求，基金經理仍可決定終止基金，以便在流動性市場仍然存在的情況下，在可能的情況下清算基金資產。因此，如果美國證券交易委員會或聯邦法院裁定很大一部分基金組成部分

如果沒有足夠的證券，基金的股票價值很可能會大幅下降，基金本身將被終止，如果可行，其資產也將被清算。此外，如果確定任何基金組成部分是證券，則基金份額的價值很可能會與該基金組成部分所代表的基金資產份額成比例下降。

美國證券交易委員會政策的變化可能會對股票價值產生不利影響。

未來任何監管變化對基金或基金持有的數字資產的影響是無法預測的，但此類變化可能是重大的，對基金和股票價值不利。特別是，美國證券交易委員會尚未批准任何專注於數字資產的交易所交易基金(ETF)在全國證券交易所上市。如果美國證券交易委員會未來批准任何此類交易所交易基金，與基金相比，這樣的交易所交易基金可能被視為提供數字資產敞口的更好的投資產品，因為這樣的交易所交易基金髮行的股票的價值預計將比基金的股票更接近交易所交易基金的資產淨值，因此投資者可能會更青睞投資於此類交易所交易基金而不是投資於基金。與數字資產ETF股票相比，對股票需求的任何減弱都可能導致股票的價值下跌。

與數字資產行業相比，競爭行業對政策制定者的影響力可能更大，這可能會導致通過對數字資產行業有害的法律法規。

數字資產行業相對較新，與銀行、支付和消費金融等可能與數字資產競爭的行業相比，許多司法管轄區的政策制定者和遊説組織沒有同樣的機會。來自其他更成熟行業的競爭對手可能會更多地接觸政府官員和監管機構，並可能成功地説服這些政策制定者，與傳統金融服務的監管相比，數字資產需要更高水平的監管。因此，可能會在美國和其他地方提出並通過新的法律法規，或者可能會以新的方式解釋現有法律法規，不利於數字資產行業或加密資產平臺或對其施加合規負擔，這可能會對構成基金組成部分的數字資產造成不利影響，從而影響股票的價值。

外國司法管轄區的監管變更或行動可能會影響股票價值，或限制一項或多項數字資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營，從而對股票價值產生不利影響。

各個外國司法管轄區已經並可能繼續採用影響數字資產網絡、數字資產市場及其用户的法律、法規或指令，特別是在此類司法管轄區監管範圍內的數字資產交易所和服務提供商。例如，如果中國或其他外國司法管轄區禁止或以其他方式限制採礦活動，包括監管或限制製造商生產或銷售與採礦相關的半導體或硬盤驅動器的能力，這將對數字資產網絡、數字資產市場產生重大不利影響，並因此影響股票價值。

多個外國司法管轄區最近針對數字資產活動採取了監管行動。中國已將在中國大陸的中國公民使用加密貨幣進行交易定為非法，隨後可能會有額外的限制。中國和韓國都已完全禁止首次發行硬幣，包括加拿大、新加坡和香港在內的其他司法管轄區的監管機構認為，首次發行硬幣可能構成受當地證券法規約束的證券發行。2021年5月，中國政府宣佈再次採取措施限制加密貨幣交易和採礦活動，理由是擔心能源消耗過高，並希望促進金融穩定。內蒙古和中國其他地區的監管機構提出了一些規定，將對從事加密貨幣開採活動的公司進行處罰，並對向加密貨幣礦商供電的工業園、數據中心和發電廠提出更高的節能要求。英國金融市場行為監管局於2020年10月發佈了最終規則，禁止銷售參考的衍生品和交易所交易票據

外國法律、法規或指令可能與美國的法律、法規或指令衝突，並可能對美國以外的用户、商家和服務提供商接受一項或多項數字資產產生負面影響，因此可能會阻礙歐盟、中國、日本、俄羅斯和美國乃至全球數字資產經濟的增長或可持續性，或者以其他方式對基金持有的數字資產的價值產生負面影響。未來任何監管變化對基金或基金持有的數字資產的影響無法預測，但這種變化可能是重大的，對基金和股票價值不利。

如果監管機構或公用事業公司採取限制或以其他方式影響採礦活動的行動，這類活動可能會大幅下降，這可能會對數字資產網絡和股票價值產生不利影響。

人們對保護和維護數字資產網絡所需的電力提出了擔憂。例如，截至2021年3月31日，與比特幣網絡上的挖掘相關的每秒執行的哈希超過1.7億次。雖然很難測量此過程所消耗的電量，因為這些操作是由效率不同的各種機器執行的，但此過程會消耗大量能源。其他數字資產網絡的運營也可能消耗大量能源。此外，除了在任何給定數字資產網絡上執行計算的直接能源成本外，還有影響網絡總能耗的間接成本，包括執行這些計算的機器的冷卻成本。

由於對能源消耗及其對公共事業公司影響的擔憂，各州和城市已經或正在考慮在其管轄範圍內暫停採礦活動。此類操作導致的挖掘活動顯著減少，可能會使惡意行為者或殭屍網絡更容易操縱相關區塊鏈，從而對數字資產網絡的安全造成不利影響。參見？如果惡意行為者或殭屍網絡獲得數字資產網絡50%以上的處理能力的控制權，或通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得對數字資產網絡的控制權，則該行為者或殭屍網絡可能會操縱相關區塊鏈，從而對股票價值或基金的運營能力產生不利影響。如果監管機構或公用事業機構採取限制或以其他方式影響採礦活動的行動，此類行動可能會導致數字資產網絡的安全性降低，從而對價值產生不利影響。如果監管機構或公用事業機構採取限制或以其他方式影響採礦活動的行動，則此類行動可能會導致數字資產網絡的安全性降低，從而對價值產生不利影響

如果監管機構要求授權參與者、基金或基金經理作為貨幣服務業務或資金傳送者受到監管，這可能會導致授權參與者、基金或基金經理的額外費用，還會導致股票的流動性下降。

如果任何授權參與者、基金或管理人的活動導致其被視為FinCEN頒佈的法規下的貨幣服務業務，則該授權參與者、基金或管理人可能被要求遵守FinCEN法規，包括強制該授權參與者實施反洗錢計劃、向FinCEN提交某些報告和保存某些記錄的法規。同樣，授權參與者、基金或基金經理的活動可能要求其作為貨幣轉發器或數字資產業務獲得許可，例如根據紐約州金融服務部BitLicense法規。

此類額外的監管義務可能會導致授權參與者、基金或基金經理產生非常費用。如果該授權參與者、基金或基金經理決定尋求所需的許可證，則不能保證他們會及時收到許可證。作為替代，授權參與者可以決定終止其作為基金授權參與者的角色，或者基金經理可以決定終止其作為基金授權參與者的角色

此外，如果授權參與者、基金或基金經理被發現在沒有適當的州或聯邦許可證的情況下運營，可能會受到調查、行政或法院程序以及民事或刑事罰款和處罰，所有這些都會損害基金或基金經理的聲譽，降低流動性，並對股票價格產生重大不利影響。

監管變更或解釋可能使基金或基金經理有義務註冊並遵守新法規，從而可能給基金帶來非常、非經常性的開支。

當前和未來的立法、商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會規則制定以及其他監管動態可能會影響數字資產的處理方式。特別是，根據美國聯邦證券法，數字資產可能被商品期貨交易委員會歸類為商品權益，或者被美國證券交易委員會歸類為證券。基金經理和基金不能確定未來的監管發展將如何影響法律對一項或多項數字資產的處理。面對這樣的事態發展，所需的登記和合規步驟可能會給基金帶來非同尋常的非經常性費用。如果基金經理因應監管環境的變化而決定終止基金，基金可能會在對股東不利的時候解散或清算。

如果任何數字資產被視為在CEA下的商品權益定義範圍內，基金和基金經理可能會受到CEA和CFTC法規的額外監管。基金經理可能被要求在CFTC註冊為商品池經營者或商品交易顧問，併成為全國期貨協會的成員，並可能受到有關基金的額外監管要求，包括披露和報告要求。這些額外的要求可能導致基金的非常、經常性和/或非經常性費用，從而對股票造成重大不利影響。如果基金經理確定不遵守此類額外的監管和註冊要求，基金經理將終止基金。任何此類終止都可能導致基金的數字資產在對股東不利的時候清算。

如果基金持有的任何數字資產被視為符合美國聯邦證券法律對證券的定義，則基金和基金經理可能需要遵守“投資公司法”的額外要求，基金經理可能需要根據“投資顧問法”註冊為投資顧問。該等額外註冊可能導致基金的非常、經常性及/或非經常性開支，從而對股份造成重大不利影響。如果基金經理確定不遵守此類額外的監管和註冊要求，基金經理將終止基金。任何此類終止都可能導致基金的數字資產在對股東不利的時候清算。

該基金可能是一家被動的外國投資公司，用於美國聯邦所得税目的。

雖然在這方面還不確定，但對於美國聯邦所得税而言，該基金可能是一家被動的外國投資公司(PFIC？)。投資於PFIC的股權可能會對不是免税組織( 美國投資者)的美國人(根據美國聯邦所得税的定義)產生實質性的不利美國聯邦所得税後果。非常一般地，如果基金是PFIC，並且美國投資者沒有就基金進行合格選舉基金選舉(QEF選舉)，則美國投資者在其股票方面確認的任何收益將按適用於普通收入的税率(使用其股票在整個美國投資者持有期內有效的最高税率)繳納美國聯邦所得税，該收益將被視為在該持有期內應税賺取的收益。

假設該基金是PFIC，美國投資者可以通過對該基金進行 QEF選舉來緩解這些後果。在這種情況下，美國投資者將被要求將其在基金的普通收益(作為普通收入)和淨資本收益(作為長期資本收益)中的份額計入每年的收益中，無論基金是否進行任何分配。該基金打算向美國投資者提供PFIC年度信息報表，使他們能夠就該基金進行QEF選舉。每個美國投資者都應該諮詢其税務顧問是否應該進行QEF選舉。

如果基金是PFIC，而美國投資者沒有就該基金在其持有股票的第一個課税年度進行QEF選舉，則除非美國投資者選擇確認收益(如果有的話)，否則該美國投資者通常無法通過稍後就該基金進行QEF選舉來減輕PFIC制度的後果，就好像它在QEF選舉適用的第一個課税年度的第一天出售了其股票一樣。根據適用於股東未參加QEF選舉的PFIC投資的規則，美國投資者認可的此類選舉的任何收益都將繳納美國聯邦所得税。

在某些情況下，出於美國聯邦所得税的目的，基金可能會被視為受控制的外國公司(CFC)。如果基金被視為CFC，PFIC規則一般不適用於直接或根據適用的推定所有權規則擁有至少10%的投票權或股份價值(10%的美國股東)的任何美國投資者。取而代之的是，10%的美國股東通常被要求將其每年在基金所有收入中的份額作為普通收入計入，而不管基金是否進行了任何分配。此外，可以想象，10%的美國股東在出售或交換基金權益時確認的全部或部分收益可以重新定性為普通收入。

出於美國聯邦所得税的目的，數字貨幣的處理方式是不確定的。

由於數字貨幣的新的和不斷髮展的性質，以及缺乏關於數字貨幣的全面指導，美國聯邦所得税數字貨幣待遇的許多重要方面都是不確定的。

2014年，美國國税局(IRS)發佈了一份通知(該通知)，討論了美國聯邦所得税對可兑換虛擬貨幣(即具有等值法定貨幣或替代法定貨幣的數字貨幣)的待遇的某些方面，特別是指出，這種數字貨幣(一)是財產，(二)就有關外幣損益的規則而言，(二)不是貨幣。(三)就外幣損益規則而言，這種數字貨幣(一)是財產，(二)不是貨幣，(三)就外幣損益而言，這種數字貨幣(一)是財產，(二)不是貨幣，(三)可以2019年，美國國税局發佈了一項收入裁決和一組常見問題(裁決和常見問題)，提供了一些額外的指導，包括在某些情況下，數字貨幣的硬叉是應税事件，產生了普通收入，並提供了關於確定數字貨幣計税基礎的指導。但是，通知和裁決&常見問題解答並未涉及美國聯邦所得税處理數字貨幣的其他重要方面。例如，儘管通知設想採礦賺取的報酬將構成礦工的應税收入，但沒有直接涉及押注活動的報酬或與數字貨幣借貸活動有關的收到金額，包括是否以及何時從事此類活動可能上升到貿易或企業的水平。然而，美國國税局很可能會斷言，押注或借出數字貨幣會帶來當前的普通收入。更廣泛地説，也沒有直接解決借出數字貨幣對美國聯邦所得税影響的指導意見, 而且，可以將出借交易視為出借數字貨幣的應税處置。由於數字貨幣的處理方式不確定，因此對任何特定數字貨幣所有權的處理都有可能對基金不利。例如，數字貨幣的所有權可以被視為實體的所有權，在這種情況下，該數字貨幣的所有權的後果將取決於被認定的實體的組織類型和地點。此外，儘管裁決和常見問題解決了硬叉的處理問題，但收入納入的時間和金額仍然存在不確定性。

不能保證美國國税局未來不會改變其在數字貨幣方面的立場，也不能保證法院會維持通知和裁決&常見問題解答中規定的待遇。此外，還不清楚未來可能會發布哪些針對美國聯邦所得税目的的數字貨幣處理的額外指導。對美國國税局目前立場或額外指引的任何此類改變，都可能給股東帶來不利的税收後果，並可能對基金持有的數字貨幣的價值產生不利影響。未來數字貨幣方面可能出現的發展可能會增加美國聯邦所得税處理數字貨幣的不確定性。例如，通知只涉及數字貨幣，即可兑換虛擬貨幣，可以想象，由於發生叉子、空投或類似事件，基金將持有不在通知範圍內的某些類型的數字貨幣。

建議潛在投資者諮詢他們的税務顧問，瞭解投資本基金和一般數字貨幣的税務後果。一般情況下，請諮詢他們的税務顧問。

有關美國聯邦所得税處理數字貨幣的未來發展可能會對股票價值產生不利影響。

如上所述，數字貨幣的美國聯邦所得税待遇的許多重要方面，如基金持有的數字貨幣，都是不確定的，也不清楚未來可能會為美國聯邦所得税目的發佈什麼關於數字貨幣待遇的指導意見。任何此類指導都可能對數字貨幣的價格產生不利影響，包括對基金持有的數字貨幣在數字資產市場的價格產生不利影響，因此可能對基金股票的價值產生不利影響。

由於數字貨幣的發展性質，無法預測數字貨幣未來可能出現的潛在發展，包括分叉、空投和類似事件。這些事態發展可能會增加美國聯邦所得税目的數字貨幣處理方面的不確定性。

將數字貨幣用於美國聯邦所得税以外的税收目的的未來發展可能會對股票價值產生不利影響。

包括紐約州在內的某些州的税務當局(I)已宣佈，他們將遵守通知，以州所得税的目的處理數字貨幣和/或(Ii)已發佈指南，免除購買和/或銷售法定貨幣的州銷售税。然而，目前還不清楚未來可能會發布哪些關於為國家税收目的處理數字貨幣的進一步指導意見。

非美國司法管轄區出於税收目的對待數字貨幣的方式可能與美國聯邦、州或地方税收目的對待數字貨幣的方式不同。例如，非美國司法管轄區可能會對購買和銷售法定貨幣的數字貨幣徵收銷售税或增值税。如果在數字貨幣用户市場佔有相當大份額的外國司法管轄區對數字貨幣用户施加繁重的税收負擔，或者對購買和銷售法定貨幣的數字貨幣徵收銷售税或增值税，這些行動可能會導致對該司法管轄區內國際貨幣基金組織持有的數字貨幣的需求減少。

未來針對州、地方或非美國税收目的處理數字貨幣的任何指導意見都可能增加基金的費用，並可能對數字貨幣的價格產生不利影響，包括數字資產市場中的數字貨幣的價格。因此，任何此類未來指引都可能對股票價值產生不利影響。

如上所述，出於美國聯邦所得税的目的對數字貨幣的處理是不確定的，美國聯邦所得税對押注和出借數字貨幣的處理在許多方面都不明確。特別是，沒有直接涉及押注、押注對價或數字貨幣借貸活動的美國聯邦所得税的指導意見，包括是否以及何時從事此類活動可能會上升到交易或業務的水平。在這種情況下，基金通常還需就基金的有效關聯收益和利潤繳納額外的美國分行利得税(税率為30%)。如果基金確認任何有效的關聯收入，對這些收入徵收美國税可能會對股東回報產生重大不利影響。

該基金可能需要對來自叉子、空投和類似事件的收入徵收美國聯邦預扣税。

裁決和常見問題沒有解決非美國人(如基金)因叉子、空投或類似事件或賭注或數字貨幣借貸活動而確認的收入是否可以繳納對美國來源的固定或可確定的年度或定期收入徵收30%的預扣税。在缺乏指導的情況下，扣繳義務人可能會因分叉、空投或類似事件而從基金派生的任何資產中扣留30%，或從押注或數字貨幣借貸活動中扣留30%。

與開曼羣島有關的風險因素

該基金是開曼羣島的一家有限責任公司。基金股東的權利可能不同於受美國司法管轄區法律管轄的股東的權利。

該基金是開曼羣島的一家有限責任公司。其公司事務受有限責任公司協議和開曼羣島法律管轄。在履行職責時，有償付能力的開曼羣島有限責任公司的經理必須考慮公司的利益，及其成員的整體利益，這可能有別於其一個或多個成員的利益。見《基金文件説明》和《有限責任公司協議説明》。

寄往基金註冊辦事處的郵件可能會延遲送達基金經理。

以基金為收件人並在其註冊辦事處收到的郵件應原封不動地轉發到基金經理提供的轉發地址。基金、基金經理或其任何投資者、經理、高級管理人員、顧問或服務提供商(包括在開曼羣島提供註冊辦事處服務的組織)對郵件到達轉發地址造成的任何延誤不承擔任何責任。此外，投資者或基金經理(視情況而定)只會直接接收、開啟或處理寄給他們本人的郵件(而不是寄給基金的郵件)。

基金可能被要求向監管機構披露信息，包括與投資者有關的信息。

基金、基金經理或其在開曼羣島居住的任何股東、經理或代理人(視情況而定)可能被強制提供信息，包括但不限於

投資者，以及投資者的實益所有者和控制人(如適用)，但須遵守監管機構或政府機構或機構根據適用法律提出的提供信息的要求，例如開曼羣島金融管理局根據《金融管理法》(修訂本)為其自身或為公認的海外監管機構提出的信息要求，或税務信息管理局根據《税務信息管理法》(修訂本)和相關法規、協議、安排和諒解備忘錄提出的提供信息的要求。根據此類法律披露保密信息不應被視為違反任何保密義務，在某些情況下，基金、基金經理或其任何股東、經理或代理人(視情況而定)可能被禁止披露已提出要求。

本基金是一家開曼羣島公司，由於開曼羣島法律對股東權利的司法先例比美國法律更有限，因此本基金的股東對其股東權利的保護可能低於美國法律。

該基金是開曼羣島的一家有限責任公司。基金的公司事務受有限責任公司協議管轄，基金受有限責任公司法案和開曼羣島普通法管轄。根據開曼羣島法律，股東對基金採取法律行動的權利、少數股東的訴訟以及經理人的責任在很大程度上受有限責任公司法的約束，否則受開曼羣島普通法的約束。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島的司法判例以及英國普通法，後者對開曼羣島的法院擁有説服力但不具約束力的權威。開曼羣島法律規定的股東權利和經理責任可能不像美國某些司法管轄區(如特拉華州)根據法規或司法先例明確規定的那樣明確，特拉華州是許多美國有限責任公司的所在地。開曼羣島有限責任公司的成員可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

根據開曼羣島數據保護法，基金應擔任個人數據方面的數據控制人，其聯屬公司和/或代表，如經理和其他人，可擔任數據處理者(或在某些情況下憑其本身的權利擔任數據控制人)。

開曼羣島數據保護法(《開曼羣島數據保護法》)根據國際公認的數據隱私原則對基金實施法律要求。

基金私隱聲明載於認購協議內。

潛在投資者應注意，通過對基金進行投資以及與基金及其附屬公司和/或代表的相關互動(包括完成認購協議，並在適用的情況下包括記錄電子通信或電話通話)，或通過向基金提供與投資者有關的個人個人信息(例如董事、受託人、僱員、代表、股東、投資者、客户、受益所有者或代理人)，這些個人將向基金及其附屬公司和/或代表提供某些個人信息本基金將擔任該個人數據的數據控制人，其附屬公司和/或代表，如基金經理和其他人，可擔任數據處理者(或在某些情況下憑其自身的權利擔任數據控制人)。

通過投資於基金和/或繼續投資於基金，投資者應被視為確認他們已詳細閲讀並理解基金隱私公告，並且基金隱私公告概述了他們與基金投資相關的數據保護權利和義務。認購協議包含相關陳述和擔保。

對DPA的監督由開曼羣島監察員辦公室負責。如基金違反“刑事訴訟程序條例”，申訴專員可能會採取執法行動，包括髮出補救令、罰款或轉介提出刑事檢控。

基金經理將管理基金的事務。基金經理及其附屬公司之間可能會出現利益衝突，包括參考利率提供商和授權參與者，以及基金及其股東之間的利益衝突。由於這些衝突，基金經理可能會偏向於自己及其關聯公司的利益，而不是基金及其股東的利益。除其他外，這些潛在衝突包括：

管理人有責任(包括受託責任)，並被允許在管理人認為適當或必要的情況下，在解決利益衝突時考慮基金及其股東以外的各方的利益。

基金已同意根據有限責任公司協議賠償基金經理及其附屬公司；

管理人負責在不同的客户和潛在的未來商業企業之間分配自己有限的資源，對每個客户和潛在的商業企業都負有受託責任；

基金經理的工作人員還為基金的關聯公司(包括其他數字資產投資工具)及其各自的客户提供服務，不能將其或其各自的時間或資源全部用於基金事務的管理；

基金經理及其關聯公司及其高級職員不得從事其他業務或活動，包括可能與基金直接競爭的業務或活動；

基金經理的關聯公司在數字資產上有大量直接投資，他們可以在不考慮基金或其股東利益的情況下管理這些投資，此類投資的任何增加、減少或其他變化都可能影響任何數字資產參考利率，進而影響股票的價值；

沒有就基金的某些條款進行公平的談判，在適用的情況下，沒有對基金進行獨立的盡職調查；

經理和經理的母公司數字貨幣集團公司(DCG)的幾名員工是在FINRA註冊的代表，他們通過Genesis維護他們的執照；

DCG是(I)Manager and Genesis的唯一成員和母公司，截至本信息聲明日期，Genesis是唯一代理的授權參與者，(Ii)參考利率提供商的間接母公司，(Iii)Coinbase的少數股權持有人，Coinbase Pro運營Coinbase Pro，Coinbase Pro是基金持有的某些數字資產的數字資產參考利率中包括的數字資產交易所之一，也是託管人的母公司，佔Coinbase Pro的不到1.0%，Coinbase Pro是基金持有的某些數字資產的數字資產參考利率中包括的數字資產交易所之一，也是託管人的母公司，佔不到Coinbase Pro的1.0%數字資產參考利率中包括的一個數字資產交易所，用於基金持有的某些數字資產，佔其股本的不到1.0%；

DCG投資於大量數字資產和參與數字資產生態系統的公司，包括基金可能持有的數字資產、充當基金可能持有的數字資產管理人的公司(如Ripple)以及交易所和託管人。DCG對應在各種數字資產網絡中採用的更改的立場可能不利於基金或其股東受益的立場。此外，在基金持有的數字資產的網絡出現硬分叉之前或之後，DCG關於此類網絡的組不兼容分叉中的哪一個分叉應被視為真正的分叉的立場可能不利於基金最受益的立場；

基金經理的母公司DCG也是Genesis Global Trading，Inc.的母公司，Genesis Global Trading，Inc.是一家註冊經紀交易商，目前作為股票的唯一授權參與者、分銷商和營銷商。基金髮行創設籃子，以換取基金組成部分的存款。請參閲創建共享説明。作為唯一授權參與者，Genesis 目前是唯一可以下單創建創建籃子的實體。因此，創建籃子的發行並不是在一臂長的基礎上進行的。

雖然可以隨時添加更多授權參與者，但經理可以自行決定，經理可能會因其附屬地位而不願更換附屬服務提供商。關於這一利益衝突，股東應該明白，關聯服務提供商將因向基金提供服務而收取費用。附屬服務提供商的客户可以按照高於或低於基金支付的費率的協商費率支付佣金。基金經理可能有動機解決Genesis與基金和股東之間的問題，而傾向於Genesis(包括但不限於有關籃子金額的計算問題)。另一方面，基金經理可能有動機解決Genesis與基金和股東之間的問題支持Genesis(包括但不限於籃子金額的計算問題)。

參考利率提供商是基金經理和基金的附屬機構。

2020年12月31日，基金經理的附屬公司和DCG的全資子公司CoinDesk，Inc.收購了參考匯率提供商TradeBlock，Inc.。此次收購的結果是，參考利率提供商已成為CoinDesk，Inc.的全資子公司，CoinDesk，Inc.是DCG的全資子公司。參考利率提供商發佈每個基金成分的數字資產參考利率，基金經理使用該參考利率計算基金的數字資產持有量。基金經理的費用按美元計算，按年率計算基於數字資產持有費基數，該基數以基金的數字資產持有量為基礎，並以基金組成部分的代幣支付。每天作為基金經理費用累計的基金組成部分的代幣數量通過參考參考利率提供商發佈的每個基金組成部分的數字資產參考利率來確定。

參考匯率提供商為每個基金成分選擇包含在數字資產參考匯率中的交易所，並且還開發了基於包含在該數字資產參考匯率中的交易所來提供該數字資產參考匯率的方法和算法。參考比率提供商正式每季度重新評估每個數字資產參考比率使用的加權算法，並可能根據此定期審查或在其他極端情況下決定更改計算數字資產參考比率的方式。

如果基金經理真誠地確定數字資產參考利率不能反映該基金成分的準確價格，則基金經理將採用另一種方法，根據數字資產行業和市場概述中提出的一系列規則來確定此類數字資產參考利率。基金成分價值：數字資產參考利率：當指導價和指數價格不可用時，數字資產參考利率的確定。基金經理沒有預定義的標準來對哪些規則進行誠意評估。如果無法獲得指導價和指數價格，則經理將採用另一種方法來確定數字資產參考利率。對於基金經理使用哪種規則進行誠意評估，基金經理將採用另一種方法來確定數字資產參考利率。當沒有指示價和指數價格可用時，數字資產參考利率的確定因為這樣的確定可能會對參考利率提供商產生負面影響，導致參考利率提供商的收入減少，或者以其他方式對參考利率提供商產生不利影響並且由於它們的從屬關係，參考利率提供商可能會受到激勵，以解決有關構建基金成分的數字資產參考利率的方式的任何問題或更改，並且該數字資產參考利率的計算方式對基金經理有利。

此外，儘管每個基金成分的數字資產參考利率目前不包括來自場外市場或衍生品平臺的數據，但參考利率提供商未來可能決定包括來自此類市場或平臺的定價，這可能包括來自Genesis的數據。對基金組成部分的數字資產參考利率的準確性或感知準確性的任何影響都可能對股票價值產生負面影響。

DCG是Coinbase，Inc.和Kraken的少數股東，這兩家公司運營着兩家數字資產交易所，其中兩家交易所包括在數字資產參考利率中，用於基金持有的某些數字資產。

DCG是 Manager的唯一成員和母公司，在運營Coinbase Pro的Coinbase，Inc.和Kraken各持有不到1.0%的少數股權。基金根據基金各組成部分的數字資產參考利率對其數字資產進行估值。數字資產參考匯率參考TradeBlock，Inc.提供的截至紐約時間每個工作日下午4：00的指示價或指數價格確定的基金成分的美元成交量加權平均價。每個指示性價格和指數價格均源自從數字資產交易所收集的數據，這些數據反映在TradeBlock，Inc.開發的指數中。Coinbase Pro和Kraken是此類數字資產交易所中的兩個。

雖然DCG並不控制Coinbase Pro或Kraken，但投資者可能會擔心DCG可能會以有利於DCG的方式影響這些數字資產交易所提供的市場數據，例如人為抬高基金成分的價值以增加基金管理人的費用。這可能會使基金的股票對投資者的吸引力低於不表示這些擔憂的類似工具的股票，對投資者對基金的情緒產生不利影響，並對股票交易價格產生負面影響。

DCG持有託管人母公司的少數股權，這可能導致DCG採取優先於託管人利益而不是基金利益的行動。

Coinbase，Inc.也是託管人Coinbase託管信託公司LLC的母公司。託管人代表基金擔任受託人和託管人，負責保護基金的組成部分和基金持有的分支資產，並持有私鑰，這些私鑰使可以訪問基金的數字錢包和保險庫。DCG在託管人母公司中少於1.0%的少數股權可能會給股東帶來風險，因為DCG會導致經理在收取的費用和服務質量等方面偏袒託管人的權益而不是基金或其股東的利益

由保管人提供。同樣，投資者也可能擔心DCG對Coinbase，Inc.的興趣可能會導致其避免採取符合基金最佳利益但可能損害託管人利益的行動。這可能會使基金的股票對投資者的吸引力低於不存在這些擔憂的類似工具的股票，對投資者對基金的情緒產生不利影響，並對股票交易價格產生負面影響。

不能向股東保證基金經理的持續服務，該服務的終止可能對基金不利。

不能向股東保證基金經理是否願意或能夠繼續擔任基金經理一段時間。如果基金經理停止代表基金的活動，並且沒有任命替代經理，基金將終止並清算基金的數字資產。

任命一名替代管理人不能保證基金繼續運作，無論成功與否。由於代管經理可能沒有管理數字資產金融工具的經驗，因此代管經理可能沒有確保基金成功運營或繼續運營所需的經驗、知識或專業知識。因此，任命替代經理人不一定對基金或股票價值有利，基金可能會終止。請參閲經理的利益衝突。

儘管託管人是基金資產的受託人，但它可能會辭職或被基金經理解職，這將觸發基金提前終止。

託管人根據“紐約銀行法”第100節是受託人，根據1940年修訂的“投資顧問法案”第206(4)-2(D)(6)條是合格的託管人，並獲得代表基金託管基金數字資產的信託許可。但是，在初始期限內，託管人可以隨時因故終止託管人協議(如託管人協議終止説明中所定義)，在初始期限結束後，託管人可以在託管人協議規定的通知期限內以任何理由終止本協議。如果託管人辭職或被免職而沒有更換，基金將根據有限責任公司協議的條款解散。

由於缺乏代表基金投資者的獨立顧問，股東可能會受到不利影響。

基金經理就基金的成立和運作諮詢了律師、會計師和其他顧問。並無就基金的成立或有限責任公司協議條款及股份的訂立委任代表投資者的律師。此外，還沒有指定律師代表投資者參與股票發行。因此，投資者應該就股票價值的可取性諮詢他或她自己的法律、税務和財務顧問。缺乏此類諮詢可能會導致在投資股票方面做出不可取的投資決定。

基金經理的一家附屬公司是數字資產行業領先的在線新聞出版物和數據提供商其出版物可能會影響基金持有的數字資產的交易價格和需求。

Manager 和CoinDesk都是DCG的子公司。CoinDesk是一家領先的新聞出版和數據提供商，在全球數字資產行業聚合、創建和傳播新聞和其他編輯內容方面發揮着重要作用。雖然CoinDesk的政策是保護其編輯業務不受DCG的控制，但CoinDesk的新聞報道可能會影響數字資產(包括基金持有的數字資產)的交易價格和需求，也有可能CoinDesk內容的消費者可能不會意識到CoinDesk的所有者在數字資產中擁有大量的經濟利益，儘管CoinDesk網站上有這樣的信息。因此，一些CoinDesk內容的消費者可能會比他們知道DCG的所有權股份時更重視此類內容，這可能會導致數字資產的交易價格高於其他情況。

數字資產是通過對等數字資產網絡的操作創建和傳輸的，對等數字資產網絡是使用加密協議運行的計算機的分散網絡。沒有任何單一實體擁有或運營任何數字資產網絡，其基礎設施由分散的用户羣共同維護。數字資產網絡允許人們交換個價值代幣，這些代幣記錄在稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。

數字資產網絡是分散的，不需要政府當局或金融機構中介機構創建、傳輸或確定其令牌的價值。相反，這樣的數字資產是由數字資產網絡的協議創建和分配的，例如通過挖掘、下注或其他驗證過程。最常見的情況是創建新的數字資產，並將其授予數字資產區塊鏈中某個區塊的採礦者、儲存商或驗證者，以驗證交易。在其他情況下，數字資產網絡的所有令牌都是在數字資產網絡啟動時創建的，並可用於向驗證者支付交易費。有關更多詳細信息，請參閲市場參與者、礦工和驗證者。數字資產的區塊鏈實際上是一個去中心化的數據庫，它包括由礦工、儲存商或驗證者挖掘的所有區塊，並在挖掘時進行更新以包括新的區塊。每筆數字資產交易都會廣播到數字資產網絡，並在包含在區塊中時記錄在數字資產區塊鏈中。由於每個新區塊都記錄了未完成的數字資產交易，並且未完成的交易通過此類記錄進行了結算和驗證，因此數字資產區塊鏈代表了數字資產網絡所有交易的完整、透明和完整的歷史。

數字資產的價值由數字資產交易所或私人最終用户對最終用户交易中此類數字資產的供求決定。數字資產可用於支付商品和服務，或可按數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户到最終用户交易中確定的匯率轉換為法定貨幣(如美元)。此外，數字資產可用於向礦工、裝配商或驗證員支付交易費，以驗證數字資產網絡上的交易。數字資產網絡還可用於更復雜的用途。例如，以太網絡允許用户運行智能合同，智能合同是在相關網絡上的每台計算機上自主執行的通用代碼，可以指示將信息和價值傳輸到促進、驗證和執行合同的談判和履行。

數字資產市場的構成

截至2021年6月30日，coinmarket cap.com跟蹤了10,000多項數字資產，coinmarket cap.com是使用最廣泛的數字資產價格聚合器之一。基金使用coinmarket cap.com提供的信息計算基金目標覆蓋率的遵守情況。根據coinmarket cap.com的説法，它根據三個指導性原則確定要跟蹤哪些數字資產：

可信度：請求追蹤資產的一方是否能夠用支持證據來證實他們的要求。

驗證：coinmarket cap.com是否能夠驗證來自可靠且可獨立驗證的來源的信息。

方法：這一申請是否符合coinmarket cap.com的方法，如其上市標準中更全面地描述的那樣。

數字資產的市值計算方法是將數字資產的現有參考價格乘以當前的流通供應量。基金使用這些信息的目的是滿足基金建設標準，包括目標覆蓋率。截至2021年6月30日，根據coinmarket cap.com的數據，總市值約為13,346億美元，其中基金代表

雖然比特幣擁有率先進入市場的優勢，並佔據了該行業相當大的市場份額，但比特幣並不是唯一一種基於加密技術的數字資產；以太、比特幣現金和Litecoin只是比特幣替代品的幾個例子。這些和其他數字資產可能提供區塊鏈技術的某些變體或增強，使它們能夠服務於作為支付手段以外的目的。

例如，ZCash、Monero、Dash和Zen是數字資產的示例，與比特幣相比，這些數字資產的主要區別屬性是更高的保密和隱私級別。另一方面，Etherum和Etherum Classic的顯著特點是，它們允許用户編寫可在其網絡上運行的智能合同。智能合同是在網絡中的每台計算機上執行的通用代碼，可以根據一組複雜的邏輯條件指示信息和價值的傳輸。例如，在Etherum和Etherum Classic 網絡上使用智能合約是旨在將區塊鏈技術的應用擴展到不僅僅是點對點貨幣系統的眾多項目之一。

截至2021年6月30日，符合基金建設標準的市值排名前幾位的數字資產詳情如下：


資產	符號		市場帽子(十億美元)		循環供給量(百萬)		極大值供給量(百萬)
[音樂][音樂][音樂演奏]		BTC	$	656.9		18.7		21
乙醚		ETH	$	265.0		116.5		不適用不適用
卡達諾		艾達	$	44.2		31,946.3		45,000
比特幣現金		BCH	$	9.9		18.8		21
白殼		LTC	$	9.6		66.8		84
鏈式鏈接		鏈環	$	8.5		435.5		1,000

根據coinmarket cap.com的計算，截至2021年6月30日，比特幣、以太、Cardano、比特幣現金、Litecoin和Chainlink分別約佔coinmarket cap.com追蹤的所有未與其他資產掛鈎的數字資產總市值的49%、20%、3%、1%、1%和1%。

2020年，美國證券交易委員會對XRP的發起人提起訴訟，指控他們通過XRP的銷售籌集了13億多美元，而這些銷售本應根據聯邦證券法註冊，但卻沒有註冊。在美國證券交易委員會採取行動之前的幾年裏，XRP的市值有時達到1400億美元以上。然而，在美國證券交易委員會投訴後的幾周內，XRP的市值跌至不到100億美元，不到投訴前幾天市值的一半。此外，各大數字資產交易平臺宣佈將XRP從其平臺上摘牌。2020年12月30日，基金的授權參與者宣佈，自2021年1月15日下午5點起生效。美國東部時間，它將暫時暫停XRP的交易。因此，在基金的季度審查期間，自2021年1月4日起，基金從基金的投資組合中移除了XRP，並出售了XRP所持的XRP，以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。

自2021年4月2日起，基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合，根據現有的基金組成部分按其各自的權重比例出售，並使用現金收益

根據基金建設標準購買Chainlink(鏈接)。自2021年7月1日起，基金經理根據季度審查調整了基金投資組合，根據基金建設標準出售現有基金組成部分，並根據基金建設標準使用現金收益購買Cardano(ADA)。有關投資組合再平衡的説明，見項目15.財務報表和證物附註 11.後續事件。

[音樂][音樂][音樂演奏]

比特幣是一種數字資產，通過點對點比特幣網絡的操作創建和傳輸，該網絡是根據加密協議運行的分散的計算機網絡。沒有任何一個實體擁有或運營比特幣網絡，比特幣網絡的基礎設施由分散的用户羣集體維護。比特幣網絡允許人們交換稱為比特幣的價值代幣，這些代幣記錄在一個稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。比特幣可以用來支付商品和服務，也可以在交易比特幣的數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户到最終用户交易中以確定的匯率轉換為法定貨幣，如美元。

比特幣網絡最初是在一份白皮書中考慮的，該白皮書還介紹了比特幣和管理比特幣網絡的操作軟件。這份白皮書據稱是由中本聰(Satoshi Nakamoto)撰寫的。然而，沒有一個同名的人被可靠地確認為比特幣的創造者，人們普遍認為這個名字是實際發明者或發明者的化名。第一批比特幣是在2009年中本聰發佈比特幣網絡源代碼(創建和啟動比特幣網絡的軟件和協議)後創建的。自那次以來，比特幣網絡一直在由一羣被稱為核心開發人員的工程師積極開發。核心開發者能夠訪問和更改比特幣網絡源代碼，因此，他們負責準官方發佈比特幣網絡源代碼的更新和其他更改。比特幣網絡源代碼更新的發佈並不保證更新會自動被採用。用户和礦工必須接受對比特幣源代碼所做的任何更改，方法是下載比特幣網絡源代碼的擬議修改。對比特幣網絡源代碼的修改只對下載它的比特幣用户和礦工有效。如果修改只被一定百分比的用户和礦工接受，比特幣網絡中將會出現分裂，一個網絡將運行修改前的源代碼，另一個網絡將運行修改後的源代碼。這樣的部門被稱為叉子。

比特幣網絡源代碼的核心開發越來越側重於修改比特幣網絡協議，以提高速度和可擴展性，並允許非金融、下一代使用。例如，繼最近比特幣網絡上的隔離證人功能被激活後，閃電網絡的阿爾法版也隨之發佈。閃電網絡是一個開源的去中心化網絡，無需可信的第三方即可實現比特幣所有權的區塊鏈外即時轉移。系統採用由個多簽名地址組成的雙向支付渠道。一個區塊鏈上的交易需要打開一個通道，另一個區塊鏈上的交易可以關閉通道。一旦通道打開，價值就可以在參與真實比特幣交易的交易對手之間即時轉移，而無需將其廣播到比特幣網絡。新交易將取代以前的交易，只要通道保持暢通，交易對手就會將所有內容存儲在本地，以增加交易吞吐量並減輕比特幣網絡的計算負擔。其他努力包括更多地使用智能合約和分佈式寄存器，這些寄存器內置在比特幣區塊鏈上，或與比特幣區塊鏈掛鈎。例如，包括核心開發人員Pieter Wille在內的組織BlockStream的白皮書呼籲使用固定側鏈來開發在比特幣區塊鏈分類賬內構建的編程環境，這些環境可以與比特幣網絡和比特幣區塊鏈進行交互並依賴於其安全性，同時保持獨立於比特幣網絡和比特幣區塊鏈。RSK等開源項目就是這一理念的體現，它們尋求創建第一個建立在比特幣區塊鏈上的開源智能合同平臺，以實現自動化, 基於條件的支付具有更高的速度和可擴展性。基金的活動不會與這些項目直接相關，儘管這些項目可能會利用比特幣作為標誌，以促進其非金融用途，從而潛在地增加對比特幣的需求以及比特幣網絡作為一種

新比特幣的供應受到數學控制，使得比特幣的數量按照預先設定的時間表以有限的速度增長。每向比特幣區塊鏈添加21萬個比特幣塊，就會自動將解決新塊的比特幣數量減半。目前，解決一個新區塊的固定獎勵是每區塊6.25比特幣，預計在下一個210,000個區塊進入比特幣網絡後，這一數字將減少一半，成為3.125比特幣，預計在2024年5月。這種刻意控制的比特幣創造速度意味着，現有比特幣的數量將以可控的速度增長，直到現有的比特幣數量達到預定的2100萬比特幣。據估計，比特幣達到2100萬比特幣上限的時間估計是2140年。

伊瑟姆

以太(或以太)是通過對等以太網絡的操作創建和傳輸的數字資產，對等以太網絡是根據加密協議運行的分散的計算機網絡。沒有一個實體擁有或運營以太網絡，其基礎設施由分散的用户羣共同維護。以太網絡允許人們交換有價值的代幣，稱為以太，這些代幣記錄在一個被稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。ETH可用於支付商品和服務(包括以太網絡上的計算能力)，也可按數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户到最終用户交易中確定的匯率轉換為法定貨幣(如美元)。此外，以太網絡還允許用户編寫和實施智能合同，即在網絡中的每台計算機上執行的通用代碼，可以根據一組複雜的邏輯條件指示信息和價值的傳輸。使用智能合約，用户可以創建市場、存儲債務或承諾登記、代表財產所有權、根據條件指令移動資金以及在以太網絡上創建ETH以外的數字資產。智能合約操作在以太區塊鏈上執行，以換取ETH付款。Etherum網絡是旨在將區塊鏈的使用擴展到不僅僅是點對點貨幣系統的眾多項目之一。

比特幣程序員Vitalik Buterin最初在2013年的一份白皮書中描述了以太網絡，其目標是為基於智能合同的分散應用創建一個全球平臺。Etherum網絡的正式開發是通過一家名為Etherum Swiss GmbH的瑞士公司與其他幾個實體合作開始的。隨後，瑞士非營利組織以太基金會(Etherum Foundation)成立，負責監督該議定書的發展。以太網絡於2015年7月30日上線。

智能合同及其在以太網上的發展

智能合約是在區塊鏈上運行的程序，當滿足某些條件時可以自動執行。智能合約便於交換任何有價值的東西，如金錢、信息、財產或投票權。使用智能合同，用户可以發送或接收數字資產、創建市場、存儲債務或承諾登記、代表財產或公司的所有權、根據有條件的指示移動資金以及創建新的數字資產。

在以太網絡上的開發涉及在智能合同之上構建更復雜的工具，例如分散式應用程序(Dapp)和自治組織(稱為分散式自治組織(DAO))。例如，代表用户分發慈善捐款的公司可以在智能合同中持有捐贈資金，只有當慈善機構滿足某些預定義條件時，這些合同才會支付給慈善機構。

Etherum網絡運行在工作驗證模式下，新ETH的供應受到數學控制，因此ETH的數量根據預先設定的時間表以有限的速度增長。(=目前，ETH的發行量上限為每年1600萬ETH或每個區塊2 ETH，但未償還ETH的總數沒有上限。2021年8月4日，以太網絡通過倫敦分叉進行了升級，其中特別包含EIP-1559，這是一次協議升級，在每個被開採的區塊上實施了ETH燒燬。自實施以來，已燒燬超過347,000個ETH，導致新令牌發行減少53%。升級還使ETH區塊有時出現通貨緊縮，這意味着一個區塊內燒燬了超過2個ETH區塊。在2021年或2022年，以太網絡可能會從工作證明切換到開發中的一種新的證明利害關係共識算法，稱為Casper。新共識算法的屬性可能會發生變化，但新算法可能會對ETH發行總量實施最高上限。

最近，以太網絡已被用於分散金融(DEFI)或開放金融平臺，這些平臺尋求通過取消第三方中介來實現獲得金融服務的民主化，例如借款、貸款、託管、交易、衍生品和保險。Defi可以讓用户借出數字資產並從中賺取利息，將一項數字資產交換為另一項，並創建穩定幣等衍生數字資產，即與法定貨幣等儲備資產掛鈎的數字資產。截至2021年3月31日，約有990萬ETH被鎖定為Defi平臺的抵押品。

卡達諾

Cardano(？ADA？)是通過對等Cardano網絡的操作創建和傳輸的數字資產，對等Cardano網絡是根據加密協議操作的分散計算機網絡。沒有任何單一實體擁有或運營Cardano網絡，其基礎設施由分散的用户羣共同維護。Cardano網絡允許人們交換被稱為ADA的價值代幣，這些代幣記錄在一個被稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。Ada可用於支付商品和服務，包括Cardano網絡上的計算能力，也可按數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户到最終用户交易中確定的匯率轉換為法定貨幣(如美元) 。此外，Cardano網絡旨在允許用户編寫和實施智能合同，即在網絡中的每台計算機上執行的通用代碼，可以根據一組複雜的邏輯條件指示信息和價值的傳輸。使用智能合約，用户可以創建市場、存儲債務或承諾登記、代表財產所有權、根據有條件的説明移動資金以及在Cardano網絡上創建ADA以外的數字資產。在運營時，智能合約操作在Cardano區塊鏈上執行，以換取ADA付款。與Etherum網絡一樣，Cardano網絡也是旨在將區塊鏈的使用擴展到不僅僅是點對點貨幣系統的眾多項目之一。2021年9月12日，Cardano網絡進行了Alonzo升級，以實施該協議的智能合同。

Cardano是由Etherum的聯合創始人查爾斯·霍斯金森(Charles Hoskinson)創立的，作為工作證明區塊鏈的替代方案。利害關係證明共識機制在網絡驗證中提供了更低的能耗，潛在地縮短了交易時間。Cardano網絡的開發由Cardano基金會(Cardano Foundation)監督，該基金會是一家瑞士非營利性組織，負責管理最初的網絡發佈和令牌分發。卡達諾基金會已經與霍斯金森創立的IOHK公司簽約，繼續建設和維護卡達諾網絡。

XRP

自2021年1月4日起，基金將XRP從基金的投資組合中移除，並出售XRP持有的XRP，以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。看見

比特幣現金是比特幣的衍生品，於2017年8月1日創建，與比特幣的叉子相關。這個分叉是幾年來關於如何提高比特幣網絡可以處理的交易率的爭論的結果。比特幣的區塊大小限制為1MB，並激活了一項名為Separated Witness的技術功能，用於高效、低成本的區塊鏈外擴展，而BCH的區塊大小限制為32MB，主要專注於區塊鏈上的擴展，交易費用較低。作為硬叉的結果，每位比特幣持有者在分叉時獲得的BCH單位數與其當時持有的比特幣數量相同。現在，大多數交易所和錢包提供商普遍支持BCH 。

由於BCH與比特幣共享相同的代碼庫，因此從技術的角度來看，BCH在所有方面都與分叉時存在的比特幣版本幾乎完全相同。為此，比特幣現金網絡還做了一些額外的技術修改，以應對與比特幣如此相似的資產帶來的某些風險。例如，由於比特幣鏈和BCH鏈都使用相同的工作證明算法，因此礦工可以輕鬆地在這兩個鏈之間移動，這取決於在給定時間點開採哪種資產更有利可圖。2017年11月13日，比特幣現金網對控制挖礦難度的算法進行了調整，因為隨着大量挖礦權力不斷進出比特幣現金網，挖礦難度波動很快。此外，比特幣現金網絡引入了新的交易簽名功能，以防範重放攻擊，這是一種在硬分叉後可能發生的特定類型的攻擊，在中，來自一個網絡的交易被重播，從而對另一個網絡造成惡意影響。

與比特幣網絡類似，比特幣現金網絡按照工作證明模式運行，新BCH的供應受到數學控制，因此BCH的數量根據預先設定的時間表以有限的速度增長。這種故意控制的BCH創建速率意味着現有的BCH數量將以受控的速度增長，直到現有的BCH數量達到預定的2100萬個BCH。預計何時將達到2100萬BCH的限制，範圍從2140年或接近該年 2140年。

白殼

Litecoin 是比特幣的衍生品，由谷歌(Google)前僱員查理·李(Charlie Lee)於2011年底創建，與比特幣的叉子有關。因此，雖然Litecoin與比特幣非常相似，但Litecoin網絡和比特幣網絡之間有幾個關鍵區別。這些不同之處包括LTC的塊生成時間約為2.5分鐘，而比特幣為10分鐘，以及將創建的硬幣數量上限為8400萬LTC，而比特幣為2100萬。由於這些差異，使用LTC進行交易的速度是使用比特幣交易的四倍，而且成本更低。Litecoin還實現了 SCRYPT，這是一種與比特幣的SHA-256散列算法不同的獨特散列算法，導致集中式挖掘散列能力較低。

與比特幣網絡類似，Litecoin網絡以驗證模式運行，新LTC的供應受到數學控制，因此LTC的數量根據預先設定的計劃以有限的速度增長。然而，與比特幣不同的是，在Litecoin區塊鏈中每增加84萬個塊，解決一個新塊的LTC獎勵會自動減半。目前，解決一個新塊的固定獎勵是每塊12.5 LTC，預計自上次獎勵減少後的下一個84萬塊進入Litecoin網絡後，這個獎勵將減少一半，成為6.25 LTC，預計將於2023年8月。這種刻意控制的LTC創建速度意味着現有LTC的數量將以受控的速度增加，直到現有LTC的數量達到預定的8400萬LTC。預計將在公元2140年或接近公元2140年達到8400萬LTC的限制。

鏈式鏈接

Chainlink(？Chainlink或？link？)是一種ERC-677令牌，用作Chainlink Network的本地數字貨幣，這是一個分散的Oracle？？平臺，是以太網絡上的一個子網。一位先知

是一項在離鏈世界和鏈上分散應用程序(Dapp)之間共享數據的服務。該項目由SmartContract.com創建，該公司由謝爾蓋·納扎羅夫和史蒂夫·埃利斯於2014年創立，目的是在外部數據和公共區塊鏈之間架起一座橋樑。2017年，SmartContract.com推出了Chainlink，這是一個分散的網絡，旨在通過將智能合同連接到市場、事件和支付的離鏈數據，將現實世界的數據和公共區塊鏈連接起來。Link在Chainlink生態系統中用作支付令牌，也是希望提供數據服務的節點運營商的必要抵押品。此附屬功能是LINK的可選功能，允許運營商賺取額外收入。

Chainlink Network由三個主要區塊鏈組件組成： Oracle選擇、數據報告和結果聚合。

-Oracle精選：尋找數據提供商(Oracle)的用户在服務級別協議(SLA)中指定要求。SLA參數包括所需的Oracle數量、所需的Oracle信譽和請求的數據類型。信譽合同跟蹤服務提供商績效指標。相關提供商指標包括：分配的請求總數、完成的請求總數、接受的請求總數、平均響應時間和罰款支付總額。訂單匹配合同使用建議的SLA，記錄其相關參數，並從滿足要求的甲骨文供應商處收集投標。如果SLA需要針對動態數據加載進行自動化，它將與訂單匹配系統交互，甲骨文可以在該系統中競標合同。通過使用鏈上維護的信譽，用户可以使用離鏈列表服務手動篩選和選擇Oracle。

數據報告：-數據報告：最終確定SLA後，離鏈Oracle將執行數據並將數據報告回區塊鏈，以供用户使用。Chainlink由一個節點網絡組成，該網絡充當離鏈數據和以太區塊鏈之間的橋樑。

結果聚合：一旦先知透露了它們的結果，聚合合同就會分析結果並向聲譽合同報告。根據數據傳遞的及時性和正確性對結果進行評估。檢測不正確的結果是每個數據饋送的唯一問題。因此，每個購買者可以指定定製合同來驗證數據。這些結果反饋到信譽系統中，幫助未來的用户評估數據提供商。

鏈接令牌用於向Oracle服務的鏈接節點操作員支付費用。對於使用Chainlink節點的Etherum上的智能合同，它必須使用LINK向節點支付費用。鏈路節點還可以將鏈路作為抵押品，作為確保數據傳遞服務的一種方式。此打樁功能是可選的。

叉子和空投

數字資產網絡的硬分叉發生在用户和礦工對數字資產網絡的修改存在分歧時，數字資產網絡的修改通常是通過軟件升級進行的，然後通過下載或用户沒有進行相關軟件升級而接受或拒絕。如果不到絕大多數用户和礦工同意擬議的修改，並且修改在修改之前與軟件不兼容，則區塊鏈將出現分叉，一個分支運行修改前的軟件，另一個分支運行修改後的軟件。這種分叉的效果是存在兩個版本的相關數字資產網絡並行運行，但缺乏互換性。在分叉之後，原始數字資產的持有者通常最終持有同等數量的原始數字資產和新的數字資產。

例如，2017年7月，比特幣在如何提高比特幣網絡在給定時間間隔內可以處理的交易速度和數量(即交易吞吐量)的問題上進行了長達數年的爭論，從而分成了比特幣和一種新的數字貨幣比特幣現金。

分叉也可能發生在嚴重的安全漏洞之後。例如，2016年6月，在Etherum 網絡上開發和部署的智能合同遭到黑客攻擊，價值約6000萬美元的ETH

此外，用户為任何給定數字資產運行的兼容軟件的多個版本中存在意外的軟件缺陷，可能會導致分叉。這樣的分叉可能會對數字資產的生存能力產生不利影響。然而，有可能會有相當數量的用户和礦工採用不兼容的網絡版本，同時抵制社區主導的合併這兩條鏈的努力，從而導致永久性的分叉。

除了分叉之外，數字資產可能會受到稱為空投的類似事件的影響。在空投中，新數字資產的發起人向另一個數字資產的持有者宣佈，他們將有權免費索要一定數量的新數字資產，只需在空投之前的特定時間點持有原始數字資產即可。(=例如，2017年3月，恆星流明的發起人宣佈，截至2017年6月26日，任何擁有比特幣的人都可以在2017年8月27日之前申領一定數量的恆星流明。

資金構成價值

數字資產交易所估值

數字資產的價值由各種市場參與者通過交易對數字資產的估值決定。確定數字資產價值的最常見方法是通過調查一個或多個數字資產交易所(例如，Bitamp、Coinbase、Kraken和LMAX Digital)公開和透明地交易數字資產。此外，還有進行數字資產交易的場外交易商或做市商。

數字資產交易所公開市場數據

在每個在線數字資產交易所，數字資產以公開披露的每筆執行交易的估值進行交易，以一種或多種法定貨幣(如美元或歐元)或加密貨幣比特幣衡量。場外交易商或做市商通常不會披露他們的交易數據。

截至2021年3月31日，數字資產參考利率中包括的數字資產交易所為Coinbase Pro、BitStamp、Kraken和LMAX Digital。如下所述，這些數字資產交易所中的每一個都符合美國聯邦和州有關AML和KYC法規的適用許可要求和實踐。

Coinbase Pro：一家總部位於美國的交易所，在FinCEN註冊為貨幣服務企業(MSB)，並根據NYDFS BitLicense獲得虛擬貨幣許可，並在美國各州提供貨幣轉發器。

BitStamp：一家總部位於英國的交易所，在FinCEN註冊為MSB，並根據NYDFS BitLicense獲得虛擬貨幣業務許可，並在美國各州進行貨幣轉賬。

Kraken：一家總部位於美國的交易所，在FinCEN註冊為MSB，並在美國各州獲得貨幣轉發器許可證。Kraken不持有位許可證。

LMAX Digital：一家總部位於英國的交易所，在FCA註冊為經紀商。LMAX Digital不持有BitLicense。

下表反映了有資格納入數字資產的每個數字資產交易所的基金成分交易量和基金成分-美元交易對的市場份額

(1)	市場份額的計算使用參考利率提供商提供的交易量(以比特幣為單位)，其中包括Coinbase Pro、Bitamp、Kraken和LMAX Digital，以及目前未包括在數字資產參考利率中的某些其他以美元計價的大型數字資產交易所，包括Binance.US(從2020年4月1日開始的數據)、Bitfinex、Bitflyer(從2018年12月24日開始的數據)、Bittrex(包括的數據


截至2021年3月31日，數字資產參考利率中包含的以太交易所	音量(ETH)		市場份額(1)
Coinbase Pro		187,580,954		25.82	%
海怪		92,064,542		12.67	%
位戳		56,966,163		7.84	%
LMAX數字		31,326,044		4.31	%

美元-ETH交易對總數		367,937,703		50.64	%

(1)

市場份額的計算使用參考利率提供商提供的交易量(以ETH為單位)，其中包括Coinbase Pro、Bitamp、Kraken和LMAX Digital，以及目前未包括在數字資產參考利率中的某些其他以美元計價的大型數字資產交易所，包括Binance.US(數據包含於2020年4月1日)、Bitfinex、Bittrex(數據包含於2018年7月31日)、Gemini、OKCoin(數據包含於2020年4月1日)、Bitfinex、Bittrex(數據包含於2018年7月31日)、Gemini、OKCoin(數據包含於2020年4月1日)、Bitfinex、Bittrex(數據包含於2018年7月31日)、Gemini、OKCoin(


數字資產參考利率中包含的比特幣現金交易所截至2021年3月31日	音量(BCH)		市場份額(1)
Coinbase Pro		46,781,317		41.61	%
海怪		9,841,200		8.73	%
位戳		10,377,421		9.23	%
LMAX數字		3,745,440		3.33	%

美元-BCH交易對總數		70,718,378		62.90	%

(1)	市場份額的計算使用參考利率提供商提供的交易量(以BCH為單位)，其中包括Coinbase Pro、Kraken、Bitamp和LMAX Digital，以及目前未包括在數字資產參考利率中的某些其他以美元計價的大型數字資產交易所，包括Binance.US(包含於2020年4月1日的數據)、Bittrex(包含於2019年3月13日的數據)、Gemini(包含於2019年1月8日的數據)、Binance.US(包含於2020年4月1日的數據)、Bittrex(包含於2019年3月13日的數據)、Gemini(包含於2019年1月8日的數據


自2021年3月31日起包含在參考匯率中的萊特幣交易所	音量(LTC)		市場份額(1)
Coinbase Pro		314,601,270		41.04	%
位戳		61,225,144		7.99	%
海怪		40,255,167		5.25	%
LMAX數字		25,416,176		3.32	%

美元-LTC交易對總數		441,497,757		57.60	%

(1)	市場份額是使用參考利率提供商提供的交易量(以LTC為單位)計算的，其中包括Coinbase Pro、Bitamp、Kraken和LMAX Digital以及某些其他大額美元

自2021年4月2日起，基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合，按照各自的權重出售現有基金組成部分，並根據基金建設標準使用現金收益購買Chainlink(LINK)。自2021年7月1日起，基金經理在季度審查中調整了基金的投資組合，按照各自的權重出售現有基金組成部分，並根據基金建設標準使用現金收益購買Cardano(ADA)。有關投資組合再平衡的説明，請參見第15項.財務報表和表見附註11.後續事件。

用於確定數字資產參考利率的數字資產交易所的註冊地、法規和法律合規性各不相同。例如，2017年，參考利率提供商移除了兩家當時的成分股交易所--OKCoin和Bitfinex。在人民銀行中國銀行發表聲明，指示機構不得提供與加密貨幣相關的銀行服務後，OKCoin被取消比特幣暫停提款。在Bitfinex 宣佈無限期暫停其交易所的美元取款和存款後，參考匯率提供商也移除了Bitfinex。有關每個數字資產交易所的信息可以在此類數字資產交易所的網站上找到(如果可用)，以及其他地方。

儘管每個數字資產參考利率旨在準確捕獲其跟蹤的數字資產的市場價格，但第三方可能能夠在不包括在該數字資產參考利率的組成數字資產交易所的公開或私人市場上買賣此類數字資產，並且此類交易可能以遠高於或低於數字資產參考利率的價格進行。此外，各個數字資產交易所的數字資產價格可能會有所不同，包括不同數字資產交易所的費用結構或行政程序的差異。

例如，根據參考匯率提供商提供的數據，在截至2021年3月31日的12個月內的任何一天，指數中包含的任何單個數字資產交易所的比特幣紐約時間現貨價格下午4：00與參考匯率之間的最大差異為14.21%，指數中包含的每個數字資產交易所的下午4：00紐約時間現貨價格與數字資產參考利率之間的最大差異的平均值為14.14%。在同一時期，指數中包含的所有數字資產交易所的紐約時間下午4點現貨價格與參考匯率之間的平均差額為0.34%。此外，在截至2021年3月31日的12個月內的任何一天，指數中包含的任何單一數字資產交易所的以太紐約時間現貨價格下午4：00與參考匯率之間的最大差異為16.25%，而指數中包含的每個數字資產交易所的下午4：00紐約時間現貨價格與數字資產參考利率之間的最大差異的平均值為16.15%。在同一時期，指數中包括的所有數字資產交易所紐約時間下午4點的現貨價格與參考利率之間的平均差額為0.53%。選擇的時間範圍反映了當前包含在指數中的數字資產交易所成為成分股的最長持續時間。此分析考慮了整個期間指數中包含的所有數字資產交易所。如果該等價格與指數價格有重大差異，投資者可能會對該股票追蹤基金成分股市場價格的能力失去信心。

數字資產參考利率

本基金根據基金內的數字資產參考利率和權重，減去基金的費用和其他負債，來評估其數字資產的運營價值。任何時候，每個基金成分的數字資產參考利率都是該基金成分的指數價格，如果參考利率提供商自行決定它能夠確定該指數價格，或者如果不能確定該指數價格，則該指數價格就是該基金成分的指標價

每個數字資產參考利率都是以美元或比特幣計價的適用數字資產價格的綜合參考利率。每個數字資產參考利率旨在(1)減少欺詐、操縱和其他異常交易活動的情況，(2)提供適用數字資產的實時成交量加權公允價值，以及 (3)適當處理和調整與市場無關的事件。

截至2021年3月31日，每個基金成分的數字資產參考利率為指數價格。

成分股交易所選擇

用於導出數字資產參考利率的成分交易所由參考利率提供商使用的方法選擇，該方法由國際證券委員會組織(IOSCO)的財務基準原則指導。要使交易所成為成分交易所，它必須滿足以下列出的標準：

根據對交易所公開披露的政策和指南的審查，遵守適用的美國聯邦和州反洗錢(AML)和了解您的客户(KYC)法規(即符合美國標準的交易所)的許可要求和做法

公知所有權

對基金組成部分的存取款沒有限制

對美元的存取款沒有限制

通過API實時顯示新的交易價格和交易量

指數化資產現貨價格的程序化交易

指數化資產現貨價格的流動性市場

交易量必須至少代表符合條件的總交易量(美國交易所為5%，非美國交易所為10%)。

參考匯率提供商分析師的自由裁量權，適用於包括和排除此類交易所。參考匯率提供商僅使用此酌處權包括或排除交換，以確保數字資產參考匯率的完整性；到目前為止，參考匯率提供商尚未行使此類酌處權。

當數字資產交易所不再滿足納入標準時，該數字資產交易所將從成分交易所中刪除。參考利率提供商目前不包括來自場外市場或成分交易所中的衍生品平臺的數據。目前不包括場外數據，因為

交易可能包括為更大流動性支付的顯著溢價或折扣，這造成了相對於更活躍的市場的不平衡比較。場外交易也有更高的可能不是獨立的，因此不能代表真實的市場價格。數字資產衍生品市場目前也不包括在內，因為市場仍然相對清淡。雖然參考利率提供商目前沒有計劃納入場外交易市場或衍生品平臺的數據，但在考慮是否納入時，參考利率提供商將考慮IOSCO的財務基準原則、數字資產衍生品交易場所的管理以及前述的納入標準非處方藥或未來衍生平臺數據。

參考費率提供商和經理已簽訂索引許可協議(索引許可協議)，管理經理使用作為指標價的數字資產參考費率。參考利率提供商可在未通知基金或其股東或未經其股東同意的情況下調整數字資產參考利率的計算方法。如果參考利率提供商發現或意識到其認為可能對其業績和/或可靠性產生重大影響的現有方法中以前未知的變量或問題，則可決定更改計算方法以保持指數價格計算的完整性。參考比率提供商對數字資產參考比率的確定擁有獨家決定權，並可不時更改確定數字資產參考比率的方法。基金當前報告中對計算方法或數字資產參考利率的任何重大更改將通知股東，基金經理在定期報告中認為重要的所有其他更改也將通知股東。本基金將決定數字資產參考利率的任何變化是否具有重大意義。逐個案例在與外部法律顧問協商的基礎上。

參考利率提供商可以隨時更改用於計算數字資產參考利率的交易場所，或以其他方式更改數字資產參考利率的計算方式。例如，參考費率提供商安排了季度審查，在季度審查中，它可以添加或刪除滿足或不符合上述標準的成分股交易所。參考利率提供者並無任何義務考慮基金經理、基金、股東或任何其他與該等變動有關的人士的利益。雖然參考匯率提供者不需要公佈或解釋這些變化或提醒基金經理注意這些變化，但根據其指數審查和指數變化溝通政策，除了發佈與此相關的新聞稿外，它歷來都會向基金通報成分股交易所的任何重大變化，包括成分股交易所的任何增加或刪除。基金經理將通過在Form 8-K中提交當前的報告來通知投資者任何此類重大事件。儘管數字資產參考利率方法設計為在沒有任何人工幹預的情況下運行，但很少發生事件會證明人工幹預是合理的。此類幹預將應對與市場無關的事件，例如數字資產交易所的存款或提款暫停、數字資產交易所的業務突然關閉、資不抵債或用户資金受損。如果需要進行此類幹預，參考費率提供商將通過其網站、API和與客户建立的其他溝通渠道發佈公告。

數字資產參考利率的確定

截至2021年3月31日，所有數字資產參考利率均為指數價格。如果適用，數字資產參考利率會將算法應用於成分股交易所中按每秒計算的適用基金成分的24小時成交量加權平均價格。每個數字資產參考利率的算法預計將反映從成分股交易所計算指數價格的四管齊下的方法：

成交量加權：流動性較大的成份股交易所在每個數字資產參考利率中獲得更高的權重，從而提高了在基礎現貨市場執行(即複製)此類數字資產參考利率的能力。

價格-差額加權：每個數字資產參考率反映的數據點按其與其餘成分股交易所的方差按比例進行離散加權。因為這個價格是以

非活動調整。每個數字資產參考率算法都會懲罰任何給定成分股交易所的交易。當成分股交易所沒有最近的交易數據時，它在參考匯率中的權重會逐漸降低，直到完全去權重。同樣，一旦成分股交易所的交易活動恢復，該成分股交易所的相應權重將逐漸增加，直到達到適當的水平。

操縱阻力。為了減輕清洗交易和訂單欺騙的影響，數字資產參考利率在其計算中僅包括已執行交易。此外，每個數字資產參考利率僅包括成分交易所，這些交易所收取交易費，以便將真實的、可量化的成本附加到任何操縱嘗試。

參考利率提供商每季度正式重新評估加權算法，但會根據其定期審查或在極端情況下更改計算數字資產參考利率的方式。計算數字資產參考利率的確切方法尚未公開。不過，每個數字資產參考利率都旨在通過實時貼現各個數字資產交易所的異常價格變動來限制任何經歷異常活動或流動性有限的單個數字資產交易所的交易風險或價格扭曲。

基金經理認為，與數字資產交易所現貨價格的簡單平均值相比，參考利率提供商對成分股交易所的選擇流程以及每個數字資產參考利率算法的方法提供了更準確的數字資產價格變動情況，而且成分股交易所中數字資產價格的權重限制了受臨時價格錯位影響的數據的納入，這些數據可能由技術問題、有限的流動性或數字資產現貨市場其他地方的欺詐活動造成。通過參考多個交易場所並根據交易活動對它們進行加權，基金經理相信，任何單個交易場所發生的任何潛在欺詐、操縱或異常交易活動的影響都會降低。

如果基金成分的數字資產參考利率變得不可用，或者基金經理真誠地確定該數字資產參考利率不能反映該基金成分的準確價格，則基金經理將盡最大努力聯繫參考利率提供商，以便直接從參考利率提供商處獲取數字資產參考利率。如果在此類聯繫之後，此類數字資產參考利率仍然不可用，或者經理繼續真誠地相信此類數字資產參考利率不能反映相關數字資產的準確價格，則經理將採用一套級聯規則來確定指數價格，如下面的《當指示價和指數價格不可用時數字資產參考利率的確定》中所述。當指示價和指數價格不可用時，經理將採用一套級聯規則來確定指數價格。

説明性示例

出於説明目的，下面概述的是如何利用上述方法中影響權重和調整的屬性來生成比特幣指數價格的示例。比特幣指數價格的組成交易所包括Coinbase Pro、Kraken、LMAX Digital和Bitamp。

如上所述，指數價格算法在一開始就解釋了操縱，因為它只包括成份股交易所中收取交易費的已執行交易的數據。那麼，下面列出的因素可能會影響成分股交易所在指數價格中的權重，如下所示：

成交量權重：如果Coinbase Pro的平均每小時權重為52.17%，這恰如其分地反映了同期成分股交易所相對於所有成分股交易所的交易量份額，則其餘成分股交易所將根據其成交量份額進行適當加權， Kraken、LMAX Digital和Bitamp的等值平均值分別為11.88%、24.46%和11.49%。

不活躍調整：假設一家成分交易所在比特幣指數價格中佔14%的權重，該權重基於每秒對其交易量和相對於該指數所包括的成分交易所的價格差異的計算，然後下線約兩個小時。索引算法將自動識別非活動狀態，並在3分鐘標記處開始對成分股交易所進行減重，並在7分鐘內繼續執行此操作，直到其影響實際上為零，即變為非活動狀態後10分鐘。一旦成分股交易所的交易活動恢復，指數算法將根據交易量和相對於指數中成分股交易所的價格差異將其重新加權為適當的權重。由於處於非活動狀態，它會將成分股交易活動的權重重新設置為低於其原始權重的權重，例如，調整為12%。

價格-差額加權：價格-差額加權調整是每個交易所相對於交易所隊列的相對度量。成分股交易所的價格離隊列的平均價格越遠，交易所的價格對生成指數價格的算法的影響就越小，因為交易所數據是按照每秒與其他交易所之間的方差按比例進行離散加權的，並且方差必須滿足的最低閾值才能進行調整。例如，假設在一小時內，比特幣在一個組成交易所的執行價格比另一個組成交易所的平均執行價格高出7%以上。該算法將自動檢測異常(價格差異)，並降低特定成分股交易所在這一小時內的權重，確保可靠的現貨參考價格不受局部事件的影響，並反映更廣泛的市場活動。

沒有指導價和指標價時數字資產參考利率的確定

如果特定基金成分的指示價和指數價格均不可用，基金經理將使用以下級聯規則來計算該基金成分的數字資產參考利率。為免生疑問，如果一條或多條特定規則失敗，經理將按如下順序使用以下規則：

數字資產參考率=截至紐約時間下午4：00在估值日由相關指示價或指數價設定的價格。如果相關的指示價或指數價格變得不可用，或者經理真誠地確定該指示價或指數價格沒有反映準確的數字資產價格，則經理將盡最大努力聯繫參考利率提供商，以便直接從參考利率提供商獲取數字資產參考利率。如果在聯繫之後，該指示價或指數價仍然不可用，或者經理繼續真誠地相信該指示價或指數價沒有反映相關數字資產的準確價格，則經理將採用下一個規則來確定數字資產參考率。沒有預定義的標準來進行善意評估，將由經理自行決定。

數字資產參考率=紐約時間下午4：00之前 24小時內交易日由第三方公共數據饋送發佈的交易量加權平均數字資產價格，該公共數據饋送據信一直在發佈截至下午4：00的定價信息。紐約時間，受此類數據基於從成分股交易所獲得的成交量加權價格計算的要求的約束(來源)。根據下一句話，如果來源變得不可用(例如，數字資產價格來源的數據來源變得不可用、難以使用或不切實際)，或者如果經理真誠地確定來源沒有反映相關數字資產的準確價格，則經理將盡最大努力與來源聯繫，以嘗試獲取相關數據。如果在這樣的聯繫之後，來源仍然不可用，或者經理仍然真誠地相信來源沒有反映準確的數字資產價格，則經理將採用下一個規則來確定數字資產參考率。沒有預先定義的標準來進行誠信評估，這將由基金經理自行決定。

數字資產參考率=交易量加權平均價，計算方法是將相關數字資產的總交易量除以該數字資產的總交易量(每種情況下，在截至紐約時間下午4：00的交易日期的前24小時內)，該交易日是由第三方的公共數據饋送發佈的，該公共數據饋送被認為一直在發佈截至下午4：00的定價信息。紐約時間，但必須根據從成分股交易所(第二來源)獲得的成交量加權價格計算此類數據。根據下一句話，如果第二個來源變得不可用(例如，來自第二個來源的數據源變得不可用、難以使用或以其他方式不切實際地使用)，或者如果經理真誠地確定第二個來源沒有反映相關數字資產的準確價格，則經理將盡最大努力聯繫第二個來源，試圖獲得相關數據。如果在這樣的聯繫之後，第二個來源仍然不可用，或者經理仍然真誠地相信第二個來源沒有反映準確的數字資產價格，則經理將採用下一個規則來確定數字資產參考率。沒有預先定義的標準來進行誠信評估，這將由基金經理自行決定。

數字資產參考率=交易量加權平均價，計算方法為：相關數字資產的總交易量除以該數字資產的總交易量(每種情況下，截至紐約時間下午4：00的前24小時)，在該數字資產的基準交易所的交易日期，該基準交易所在過去30個日曆日內至少佔數字資產交易市場總交易量的10%，據基金經理所知，該數字資產的總交易量至少佔數字資產交易所市場總交易量的10%。據基金經理所知，該數字資產的交易量至少佔數字資產交易所市場總交易量的10%。據基金經理所知，該數字資產的交易量至少佔數字資產交易所市場總交易量的10%。規章制度，包括任何反洗錢和了解客户的程序(統稱為數字資產基準交易所)。如果少於三個單獨的數字資產基準交易所每個交易所在過去30個日曆日內至少代表相關數字資產在數字資產交易所市場的總交易量的10%，則將用作數字資產參考利率計算基礎的數字資產基準交易所將是那些滿足上述要求的數字資產基準交易所，以及經理選擇的一個或多個額外的數字資產交易所，滿足每月最低交易量要求。在數字資產基準交易所中，數字資產基準交易所將是滿足上述要求的數字資產基準交易所，以及經理選擇的一個或多個額外的數字資產交易所，滿足每月最低交易量要求的數字資產基準交易所。將作為數字資產參考利率計算的基礎的數字資產基準交易所將是滿足上述要求的數字資產基準交易所

經理將在每月初審查組成相關數字資產的數字資產基準交易所的交易所的組成，以確保此類組成的準確性。

根據下一句話，如果一個或多個數字資產基準交易所變得不可用(例如，數字資產基準交易所的數據源變得不可用、笨重或不實用)，或者如果經理真誠地確定一個或多個數字資產基準交易所沒有反映相關數字資產的準確價格，經理將盡最大努力聯繫正在經歷服務中斷的數字資產基準交易所，試圖獲得相關數據。如果在這樣的接觸之後，一個或多個數字資產基準交易所仍然不可用，或者經理仍然真誠地相信一個或多個數字資產基準交易所沒有反映準確的數字資產價格，則經理將採用下一個規則來確定數字資產參考利率。沒有預先定義的標準來進行誠信評估，這將由基金經理自行決定。

數字資產參考率=經理將使用其最佳判斷來確定數字資產參考率的善意估計。沒有預先定義的標準來進行誠信評估，這將由基金經理自行決定。

如果出現分叉，參考利率提供商可能會根據管理人認為不是基金持有的適當資產的數字資產計算數字資產參考利率。在這種情況下，

所有聯網的系統都容易受到各種攻擊。與任何計算機網絡一樣，數字資產網絡包含某些缺陷。例如，基金組成部分的每個數字資產網絡都容易受到51%的攻擊，如果礦池獲得適用數字資產的散列率超過50%的控制權，惡意行為者將能夠獲得對網絡的完全控制以及操縱此類數字資產區塊鏈的能力。

此外，許多數字資產網絡受到多次拒絕服務攻擊，導致數據塊創建和數字資產傳輸暫時延遲。對基金組成部分的數字資產網絡的任何類似攻擊，如果影響轉移該基金組成部分的能力，都可能對該基金組成部分的價格和股票投資價值產生重大不利影響。

市場參與者

挖掘器和驗證器

礦工的範圍從數字資產愛好者到設計和建造專用機器和數據中心(包括礦池)的專業礦工，礦池是一組礦工，他們協同行動並結合其處理能力來解決塊(在工作證明的情況下)或賭幣(在股權證明的情況下)。當池挖掘新區塊時，池運營商接收數字資產，並在收取象徵性費用後，根據池參與者各自對挖掘該區塊所貢獻的處理能力，在池參與者之間分配由此產生的獎勵。通過挖礦池，參與者可以獲得規模較小、但更穩定、更頻繁的數字資產支付。

工作證明

在工作證明生態系統下，礦工通過使用軟件程序進行一組規定的複雜數學計算，以便將區塊添加到區塊鏈中，從而確認該區塊的數據中包含的交易。添加或求解塊的數學解稱為散列。礦工通過將個之前未確認的交易添加到區塊鏈中的新區塊來驗證未確認的交易。鼓勵礦工參與工作驗證生態系統，因為添加區塊會創建適用數字資產的新令牌，並授予成功解決區塊的礦工。

近年來，支持數字資產網絡運營的礦工數量顯著增加，挖掘容量也隨之增加，這從根本上增加了在任何給定的數字資產網絡上查找有效散列的難度。在某些方面，散列類似於數學彩票，擁有更強處理能力(即每秒進行更多散列計算的能力)的挖掘器更有可能成為成功的挖掘器。目前，單獨行動的個人能夠解決障礙並因此獲得數字貨幣令牌的可能性極低。因此，儘管有個別礦工，但絕大多數採礦是由專業的採礦作業和礦池進行的，這些礦池是由多個礦工組成的羣體，行動一致，並結合他們的處理能力來解決問題。當池解決新塊時，池運營商將獲得比特幣獎勵，並在收取象徵性費用後，根據池參與者各自為解決該塊而貢獻的處理能力，在池參與者之間分配產生的金額。

標的證明

與工作證明不同，在工作證明中，礦工花費計算資源來競爭驗證交易，並按照所花費的計算資源的數量獲得硬幣獎勵，而在賭注證明中，礦工(有時稱為驗證者)冒着風險或下注硬幣，以競爭隨機選擇進行驗證

這一部門包括私人和專業投資者和投機者的投資和交易活動。從歷史上看，較大的金融服務機構被公開報道在數字資產投資和交易方面的參與有限，儘管參與格局正在開始改變。目前，與投機者相對廣泛的使用相比，數字資產在零售和商業市場中的使用相對有限，對數字資產的需求有很大一部分是由尋求從短期或長期持有數字資產中獲利的投機者和投資者產生的。

零售業

零售部門包括通過數字資產網絡直接發送數字資產進行直接點對點數字資產交易的用户。零售部門還包括消費者通過直接交易或第三方服務提供商從商業或服務企業支付商品或服務的交易，儘管數字資產作為支付手段的使用仍在發展中。

服務業

該領域包括提供各種服務的公司，包括數字資產的購買、銷售、支付處理和存儲。按交易量計算，Bitamp、Coinbase Pro、Kraken和LMAX Digital是一些最大的數字資產交易所。Coinbase託管信託公司是該基金的託管人，是一家數字資產託管人，提供為用户存儲數字資產的託管賬户。隨着數字資產網絡的接受度不斷提高，預計服務提供商將擴大目前可用的服務範圍，更多的參與者將進入數字資產網絡的服務部門。

競爭

自比特幣問世以來，已經開發了10,000多項其他數字資產。比特幣目前是最發達的數字資產，因為它存在的時間、對支持它的基礎設施的投資，以及在交易中使用比特幣的個人和實體網絡。雖然包括基金組成部分在內的數字資產在其有限的歷史中取得了一些成功，但基金未償還組成部分(不包括比特幣)的總價值遠遠小於比特幣，可能會因其他數字資產的快速發展而黯然失色。

不是受監管的商品池

基金不會在任何期貨交易所交易、買賣或持有數字資產衍生品，包括數字資產期貨合約。該基金僅有權立即接受實際數字資產或現金的交付。基金經理認為根據現行法律、法規和解釋，CFTC不需要根據CEA將基金的活動作為商品池進行監管。該基金不會由CFTC監管的商品池運營商運營，因為它不會在任何期貨交易所交易、買賣或持有數字資產衍生品，包括數字資產期貨合約。基金的投資者將不會獲得監管商品池中的投資者獲得的監管保護。紐約商品交易所的COMEX分部或任何期貨交易所也不會執行有關基金活動的規則。此外，基金的投資者將不會受益於受監管期貨交易所為數字資產期貨合約的投資者提供的保護。

以下對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們的已審計和未經審計的財務報表以及本信息報表中其他部分包含的相關附註一起閲讀，並對其全文進行限定這些財務報表和相關附註是根據美國公認會計原則 (GAAP)編制的。以下討論可能包含基於我們認為合理的假設的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果大不相同。可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於本信息聲明下面和其他地方討論的因素，特別是風險因素和有關前瞻性聲明的聲明。

基金概述

基金是一個被動的實體，由基金經理管理和管理，沒有任何高級職員、董事或僱員。基金持有基金組成部分，並定期發行創設籃子以換取基金組成部分的存款。作為一種被動投資工具，基金的投資目標是使股票價值反映基金持有的基金組成部分的價值，該價值是通過參考數字資產參考利率和基金內的權重來確定的，減去基金的費用和其他負債。該基金的管理方式不同於商業公司或活躍的投資工具。截至2021年3月31日和2020年6月30日，該基金擁有授權的無限股份，分別發行和發行了15,811,700股和6,029,000股。


	截止到三月三十一號，		截至6月30日，
	2021		2020
授權股數		無限		無限
已發行股數		15,811,700		6,029,000
可自由流通的股票數量(1)		4,630,307		2,542,541
擁有最少100股股份的實益持有人人數(2)		124		42
記錄持有人人數(2)		124		42

(1)	包括高級管理人員、董事、任何持有總流通股10%以上的實益所有人、由該人控制或與其共同控制的任何個人、高級管理人員、董事和控制人的直系親屬未直接或間接持有的非限制性股票總數。截至2021年3月31日和2020年6月30日，包括持有總流通股10%以上的股東在內的自由流通股分別為4630,307股和2542,541股。截至2021年3月31日和2020年6月30日，包括持有總流通股10%以上的股東在內的自由流通股分別為4630,307股和2542,541股

(2)	包括CEDE&Co.作為在OTCQX交易的股票的DTC提名人。因此，此數字不包括在OTCQX買賣股票或將合格股票轉移到其經紀賬户的個人持有者。

關鍵會計政策和估算

投資交易和收入確認

本基金認為投資交易為收取基金組成部分以供設立股份及交付基金組成部分以進行股份贖回或以基金組成部分支付開支。目前，基金不接受股東的贖回請求。基金按交易日記錄其投資交易，公允價值變動反映為投資未實現升值或貶值的淨變動。已實現損益的計算採用特定的識別方法。已實現的損益與交易有關，包括在基金組成部分中結算基金管理人費用的義務。

為了確定哪個市場是基金每個基金組成部分的主要市場(如果沒有主要市場，則是最有利的市場)，以計算基金的淨資產淨值，基金遵循ASC 820-10，其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10確定公允價值為當前銷售中每個基金組件將收到的價格，假設市場參與者在測量日期進行有序交易。ASC 820-10要求基金假定每個基金組成部分在其主要市場出售給市場參與者，或者在沒有主要市場的情況下，銷售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。

本基金只接受獲授權參與者的基金組成部分，本身並不在任何數碼資產市場進行交易。因此，基金在評估特定於實體和基於市場的數字資產市場交易量和活動水平時，會參考授權參與者。授權參與者在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易，每個市場都在FASB ASC主術語表中定義。獲授權參與者作為基金經理的關聯方，提供有關其與基金進行交易的數字資產市場的信息。在確定哪個合格的數字資產市場是基金各組成部分的主要市場時，基金將按以下順序審查這些標準：

首先，基金審查每個數字資產市場的列表，排除基金和授權參與者無法訪問的任何數字資產市場。根據每個市場提供的信息和保證，基金或授權參與者無權進入沒有BitLicense的數字資產交易所市場，只能進入授權參與者有理由相信符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)的非數字資產交易所市場。

第三，基金隨後審查數字資產市場的日內價格波動和價格差異程度，以確定可能影響特定數字資產市場的交易量或價格信息的任何重大顯著差異。

第四，基金根據與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍度和價格穩定性，選擇一個數字資產市場作為該基金組成部分的主要市場。根據基金合理掌握的信息，外匯市場對基金組成部分的交易量和活躍度最高。因此，基金着眼於可進入的外匯市場，而不是經紀市場、交易商市場和本金對本金市場，以確定基金每個組成部分的主要市場。根據分析的結果，已選定一個外匯市場作為基金各組成部分的主要市場。

基金每年為每個基金成分確定其主要市場(或在沒有主要市場的情況下為最有利的市場)，並進行季度分析，以確定(I)每個數字資產市場在過去12個月內的交易量和活躍程度是否有最近的變化，(Ii)基金是否已經發展了基金有權進入的任何數字資產市場，或者(Iii)每個數字資產市場的價格穩定性最近是否發生了變化是否會對選擇產生重大影響

基金為財務報告目的記錄的對基金每個組成部分的投資的成本基礎是基金組成部分在轉移時的公允價值。基金記錄的成本基礎

本基金是一家符合GAAP目的的投資公司，並遵循FASB ASC主題946的會計和報告指導。 金融服務業：投資公司。本基金根據其作為投資公司的分類，採用公允價值作為其數碼資產的會計核算方法。本基金不是根據《投資公司法》註冊的投資公司。GAAP要求管理層做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計值不同，這些差異可能是實質性的。

財務業績回顧

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月和九個月的財務摘要(未經審計)

(下表和後續段落中的所有金額，除每股、每個基金組成部分和每個基金組成部分的價格金額外，均以千為單位)


	截至3月31日的三個月，					截至3月31日的9個月，
	2021		2020			2021		2020
數字資產投資的已實現和未實現淨收益(虧損)	$	271,408	$	(1,835	)	$	426,027	$	(12,428	)

經營所致淨資產淨增(減)	$	268,860	$	(2,017	)	$	422,009	$	(12,921	)

淨資產	$	532,171	$	19,182		$	532,171	$	19,182

截至2021年3月31日的三個月，數字資產投資的已實現和未實現淨收益為271,408美元，其中包括用於支付經理人費用的數字資產轉讓的已實現收益152美元和數字資產投資的未實現增值淨變化271,256美元。截至2021年3月31日的三個月，運營帶來的淨資產淨增長為268,860美元，其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨收益，減去經理費用2,548美元。截至2021年3月31日，淨資產增至532,171美元，同比增長111%。淨資產增加的原因是，在期間，約199 BTC、1,199 ETH、199 BCH和701 LTC向基金貢獻了總額為10,655美元的股份，但因提取約46 BTC、275 ETH、3,460 XRP、46 BCH和162 LTC來支付上述經理人費用而部分抵銷了淨資產的增加。

截至2020年3月31日的三個月，數字資產投資的已實現和未實現淨虧損為(1,835美元)，其中包括用於支付經理人費用的數字資產轉讓的已實現虧損(33美元)和數字資產投資的未實現折舊淨變化(1,802美元)。截至2020年3月31日的三個月，運營導致的淨資產淨減少額為2,017美元，其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨虧損，外加經理人費用182美元。截至2020年3月31日，淨資產降至19,182美元，較前三個月下降4% 。淨資產減少的原因是上述數字資產投資的未實現折舊，以及提取18 BTC、102 ETH、40,748 XRP、18 BCH和58 LTC支付上述經理人費用，因期內與股票創建相關的約114 BTC、660 ETH、264,155 XRP、115 BCH和373 LTC向基金提供的總額為1,278美元的捐款部分抵銷了淨資產的減少。

截至2021年3月31日的9個月，數字資產投資的已實現和未實現淨收益為426,027美元，其中包括轉讓數字資產以支付經理人費用的已實現收益625美元。

數字資產投資的未實現增值淨變化為425,402美元。截至2021年3月31日的9個月，運營產生的淨資產淨增長為422,009美元，其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨收益，減去經理費用4,018美元。截至2021年3月31日，淨資產增至532,171美元，同比增長1544%。淨資產增加是由於期內約4,657 BTC、26,973 ETH、10,327,654 XRP、4,685 BCH及15,267 LTC向基金作出貢獻，總值77,788美元，但因提取約125 BTC、732 ETH、186,462 XRP、126 BCH及419 LTC以支付上述經理人費用而部分抵銷。

截至2020年3月31日的9個月，數字資產投資的已實現和未實現淨虧損為(12,428美元)，其中包括轉讓數字資產以支付經理費用的已實現虧損(127美元)，經理應支付費用的未實現折舊淨變化為57美元，以及數字資產投資的未實現折舊淨變化(12,358美元)。截至2020年3月31日的9個月，運營導致的淨資產淨減少額為(12,921美元)，其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨虧損，外加經理人費用493美元。截至2020年3月31日，淨資產降至19,182美元，較前九個月下降15%。淨資產減少是由於上述數字資產投資的未實現折舊，以及提取57 BTC、329 ETH、131,800 XRP、79 BCH和186 LTC用於支付上述經理人費用，部分被期內約908 BTC、5,251 ETH、2,103,989 XRP、914 BCH和2,968 LTC向基金提供的總額為9,481美元的股份創設所抵銷

截至2020年6月30日和2019年6月30日的年度財務要點

(下表和後續段落中的所有金額，除股票、每股、每個基金組成部分和每個基金的價格組成部分金額外，均以千為單位)


	截至6月30日的年度，
	2020			2019
數字資產投資的已實現和未實現(虧損)淨收益	$	(3,629	)	$	7,099

經營所致淨資產淨(減)增	$	(4,347	)	$	6,751

淨資產	$	32,374		$	22,622

截至2020年6月30日的年度，數字資產投資的已實現和未實現淨虧損為 (3,629美元)，其中包括轉讓數字資產以支付經理人費用的已實現虧損(147美元)、應付經理費用的未實現折舊淨變化57美元和投資於數字資產的未實現折舊淨變化(3,539美元)。截至2020年6月30日的年度，運營導致的淨資產淨減少額為(4347美元)，其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨虧損，外加經理人費用 718美元。截至2020年6月30日，淨資產增至32,374美元，同比增長43%。淨資產增加的原因是約1,424 BTC、8,231 ETH、3,298,241 XRP、1,433 BCH及4,652 LTC向基金作出貢獻，總價值為14,099美元，但因提取78 BTC、450 ETH、180,308 XRP、100 BCH及254 LTC以支付前述經理人酬金而部分抵銷。

截至2019年6月30日的年度，數字資產投資的已實現和未實現淨收益為7,099美元，其中包括轉讓數字資產以支付經理費用的已實現虧損(198美元)，經理應付費用的未實現增值淨變化(78美元)，以及數字資產投資的未實現增值淨變化7,375美元。截至2019年6月30日的年度，運營帶來的淨資產淨增長為6751美元，其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨收益減去經理人費用348美元。截至2019年6月30日，淨資產增至 22,622美元，同比增長113%。淨資產的增加是由於大約603 BTC，3488 ETH，

基金自成立以來任何時候都沒有現金結存。在出售基金組成部分和/或派生資產以支付額外基金費用時，基金經理努力出售支付費用所需的確切數量的基金組成部分和/或派生資產，以最大限度地減少基金對基金組成部分以外的資產的持有量。因此，基金經理預計基金將不會記錄其業務的任何現金流，並且在每個報告期結束時其現金餘額將為零。

作為基金管理人費用的交換，基金經理同意承擔基金的大部分費用。因此，基金在本信息聲明所涵蓋期間的唯一普通費用是基金經理費用。基金並不知悉任何合理可能導致其流動性需求發生重大變化的趨勢、需求、條件或事件。

關於市場風險的定量和定性披露

有限責任公司協議並無授權基金借款支付基金的一般開支。本基金不從事可能使本基金或股票持有人面臨任何外幣相關市場風險的外幣交易。該基金不投資衍生金融工具，也沒有海外業務或長期債務工具。

選定的運行數據

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月和九個月(未經審計)

(所有基金組成部分餘額四捨五入為最接近的整數數字)


	截至3月31日的三個月，						截至3月31日的9個月，
	2021			2020			2021			2020
BTC：
期初餘額		7,270			2,300			2,891			1,545
造物		199			114			4,657			908
投資組合再平衡¹		42						42
經理費，關聯方		(46	)		(18	)		(125	)		(57	)

期末餘額		7,465			2,396			7,465			2,396
應計但未支付的經理費用，關聯方

期末淨餘額		7,465			2,396			7,465			2,396

ETH：
期初餘額		42,030			13,296			16,713			8,932
造物		1,199			660			26,973			5,251
投資組合再平衡¹		2,161						2,161
經理費，關聯方		(275	)		(102	)		(732	)		(329	)

期末餘額		45,115			13,854			45,115			13,854
應計但未支付的經理費用，關聯方


	截至3月31日的三個月，						截至3月31日的9個月，
	2021			2020			2021			2020
期末淨餘額		45,115			13,854			45,115			13,854

XRP：
期初餘額		16,841,658			5,327,856			6,697,006			3,579,074
造物					264,155			10,327,654			2,103,989
投資組合再平衡¹		(16,838,198	)					(16,838,198	)
經理費，關聯方		(3,460	)		(40,748	)		(186,462	)		(131,800	)

期末餘額					5,551,263						5,551,263
應計但未支付的經理費用，關聯方

期末淨餘額					5,551,263						5,551,263

BCH：
期初餘額		7,316			2,314			2,910			1,576
造物		199			115			4,685			914
投資組合再平衡¹		3						3
經理費，關聯方		(46	)		(18	)		(126	)		(79	)

期末餘額		7,472			2,411			7,472			2,411
應計但未支付的經理費用，關聯方

期末淨餘額		7,472			2,411			7,472			2,411

LTC：
期初餘額		23,756			7,515			9,447			5,048
造物		701			373			15,267			2,968
投資組合再平衡¹		2,005						2,005
經理費，關聯方		(162	)		(58	)		(419	)		(186	)

期末餘額		26,300			7,830			26,300			7,830
應計但未支付的經理費用，關聯方

期末淨餘額		26,300			7,830			26,300			7,830

股份數量：
期初餘額		15,392,800			4,725,200			6,029,000			3,103,600
造物		418,900			235,100			9,782,700			1,856,700

期末餘額		15,811,700			4,960,300			15,811,700			4,960,300


	截止到三月三十一號，
	2021		2020
數字資產在主板市場上的價格
BTC	$	58,601.27	$	6,474.20

ETH	$	1,899.98	$	133.58

XRP¹		不適用不適用	$	0.18

BCH	$	526.01	$	220.15

LTC	$	193.22	$	39.05

每股資產淨值	$	33.66	$	3.87

數字資產參考利率
BTC	$	58,697.27	$	6,466.48

ETH	$	1,844.17	$	132.97

XRP¹		不適用不適用	$	0.17

BCH	$	522.24	$	221.28

LTC	$	193.55	$	39.02

每股數字資產持有量	$	33.54	$	3.86

(1)	自2021年1月4日起，基金將XRP從基金的投資組合中移除，並出售XRP持有的XRP，以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。

出於會計目的，基金在收到設立通知之日反映創作和與該等創作相關的應收基金組成部分，但在收到所需數量的基金組成部分之前不發行股票。目前，基金不接受股東的贖回請求。在收到美國證券交易委員會的監管批准並經基金經理自行決定批准後，該基金未來可實施贖回計劃。該基金目前無意尋求監管部門的批准，以運營正在進行的贖回計劃。

截至2021年3月31日，根據數字資產參考利率(非GAAP方法)，基金的淨期末餘額為530,350,433美元。根據主要市場價格，截至2021年3月31日，該基金的總市值為532,171,166美元。

截至2020年3月31日，根據數字資產參考利率 (非GAAP方法)，基金的淨期末餘額為19,143,304美元。截至2020年3月31日，根據主要市場價格，基金的總市值為19 182 292美元。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的年度

(所有基金組成部分餘額均四捨五入為最接近的整數)


	截至6月30日的年度，
	2020			2019
BTC：
期初餘額		1,545			978
造物		1,424			603
經理費，關聯方		(78	)		(36	)

期末餘額		2,891			1,545
應計但未支付的經理費用，關聯方					(11	)

期末淨餘額		2,891			1,534


	截至6月30日的年度，
	2020			2019
ETH：
期初餘額		8,932			5,656
造物		8,231			3,488
經理費，關聯方		(450	)		(212	)

期末餘額		16,713			8,932
應計但未支付的經理費用，關聯方					(66	)

期末淨餘額		16,713			8,866

XRP：
期初餘額		3,579,073			2,266,356
造物		3,298,241			1,397,706
經理費，關聯方		(180,308	)		(84,989	)

期末餘額		6,697,006			3,579,073
應計但未支付的經理費用，關聯方					(26,310	)

期末淨餘額		6,697,006			3,552,763

BCH：
期初餘額		1,577			987
造物		1,433			607
經理費，關聯方		(100	)		(17	)

期末餘額		2,910			1,577
應計但未支付的經理費用，關聯方					(33	)

期末淨餘額		2,910			1,544

LTC：
期初餘額		5,049			3,197
造物		4,652			1,972
經理費，關聯方		(254	)		(120	)

期末餘額		9,447			5,049
應計但未支付的經理費用，關聯方					(37	)

期末淨餘額		9,447			5,012

股份數量：
期初餘額		3,103,600			1,909,400
造物		2,925,400			1,194,200

期末餘額		6,029,000			3,103,600


	截至6月30日，
	2020		2019
數字資產在主板市場上的價格
BTC	$	9,134.09	$	11,237.68

ETH	$	224.96	$	301.42

XRP	$	0.18	$	0.40

BCH	$	221.14	$	414.00

LTC	$	41.15	$	129.14

每股資產淨值	$	5.37	$	7.29

出於會計目的，基金反映的是在收到設立通知之日與此類創作有關的創作和基金組成部分的應收款項，但在收到所需數量的基金組成部分之前，不會發行股票。目前，基金不接受股東的贖回請求。在收到美國證券交易委員會的監管批准並由基金經理自行決定批准後，該基金未來可實施贖回計劃。該基金目前無意尋求監管部門的批准來實施持續的贖回計劃。

截至2020年6月30日，根據數字資產參考費率(非GAAP方法)，基金的淨期末餘額為32,483,418美元。截至2020年6月30日，根據主要市場價格，基金的總市值為32,374,401美元。

截至2019年6月28日(可能發起創建籃子的最後一個工作日)，根據數字資產參考利率(非GAAP方法)，基金有淨期末餘額，總價值為22,735,747美元。截至2019年6月30日，根據數字資產參考利率 (非GAAP方法)，基金淨期末餘額為23,191,688美元。截至2019年6月30日，根據主要市場價格，基金有淨期末餘額，總市值為22,622,057美元。

歷史基金成分價

由於各基金組成部分的價格變動將直接影響股票價格，投資者應瞭解各基金組成部分最近的價格變動情況。然而，投資者也應該意識到，每個基金成分股價格過去的走勢並不是未來走勢的指標。基金成分股價格的過去走勢並不是未來走勢的指標。移動可能受到各種因素的影響，包括但不限於政府監管、服務提供商遭遇的安全漏洞，以及世界各地的政治和經濟不確定性。

下圖顯示了從2018年2月1日(基金的第一個創建籃子)到2021年6月30日，每股數字資產持有量 (非GAAP)相對於基金每股GAAP資產淨值的變動情況。有關基金數字資產持有量確定的更多信息，請參閲數字資產行業和市場概述？基金組成部分價值？數字資產交換估值。

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比特幣的數字資產參考利率是比特幣的指數價格。下表顯示了自2018年2月1日基金開始運作至2021年7月31日期間比特幣指數價格的變動情況。自基金開始運作以來，指數價格從3,228.07美元到63,357.52美元不等，截至2021年7月31日的直線平均值為14,417.08美元。基金經理並無觀察到個別或整體納入相關指數的成分股數碼資產交易所的指數價格與平均價格之間存在重大差異。


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2018年2月1日至2018年3月31日	$	9,128.35	$	11,510.58		3/5/2018	$	6,753.12		2/6/2018	$	6,990.70	$	7,580.80
截至2019年3月31日的12個月	$	5,863.11	$	9,650.29		5/4/2018	$	3,228.07		12/14/2018	$	4,088.08	$	4,056.31
截至2020年3月31日的12個月	$	8,441.28	$	12,681.53		7/10/2019	$	4,118.78		4/1/2019	$	6,466.48	$	6,466.48
截至2021年3月31日的12個月	$	20,132.62	$	60,609.43		3/14/2021	$	6,295.04		4/1/2020	$	58,697.27	$	58,697.27
截至2021年6月30日的三個月	$	46,529.83	$	63,357.52		4/14/2021	$	31,269.24		6/22/2021	$	35,042.77	$	35,042.77
2021年7月1日至2021年7月31日	$	34,189.36	$	41,410.09		7/31/2021	$	29,880.47		7/20/2021	$	41,410.09	$	39,339.91

2018年2月1日至2021年7月31日	$	14,417.08	$	63,357.52		4/14/2021	$	3,228.07		12/14/2018	$	41,410.09	$	39,339.91


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2018年2月1日至2018年3月31日	$	9,178.44	$	11,770.00		2/20/2018	$	6,820.01		3/30/2018	$	7,055.00	$	7,337.16
截至2019年3月31日的12個月	$	5,865.26	$	9,815.55		5/5/2018	$	3,164.61		12/14/2018	$	4,094.99	$	4,078.82
截至2020年3月31日的12個月	$	8,472.15	$	13,849.81		6/26/2019	$	4,133.74		4/1/2019	$	6,474.20	$	6,474.20
截至2021年3月31日的12個月	$	20,226.28	$	61,607.76		3/13/2021	$	6,214.99		4/1/2020	$	58,601.27	$	58,601.27
截至2021年6月30日的三個月	$	46,507.66	$	63,466.92		4/15/2021	$	31,576.44		6/26/2021	$	34,764.81	$	34,764.81
2021年7月1日至2021年7月31日	$	34,250.97	$	41,334.92		7/31/2021	$	29,785.71		7/20/2021	$	41,334.92	$	39,895.01

2018年2月1日至2021年7月31日	$	14,455.54	$	63,466.92		4/15/2021	$	3,164.61		12/14/2018	$	41,334.92	$	39,895.01

伊瑟姆

以太數字資產參考率是以太指數價格。下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2021年7月31日，以太指數價格的變動情況。自基金開始運作以來，指數價格從84.31美元到4190.44美元不等，截至2021年7月31日的直線平均值為593.13美元。基金經理並無觀察到個別或整體納入相關指數的成分股數碼資產交易所的指數價格與平均價格之間存在重大差異。


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2018年2月1日至2018年3月31日	$	742.92	$	1,058.37		2/1/2018	$	400.70		3/31/2018	$	400.70	$	415.75
截至2019年3月31日的12個月	$	300.22	$	808.02		5/5/2018	$	84.31		12/14/2018	$	141.23	$	139.51
截至2020年3月31日的12個月	$	193.57	$	337.35		6/26/2019	$	114.54		3/16/2020	$	132.97	$	132.97
截至2021年3月31日的12個月	$	637.36	$	1,992.26		2/20/2021	$	132.16		4/1/2020	$	1,844.17	$	1,844.17
截至2021年6月30日的三個月	$	2,580.54	$	4,190.44		5/12/2021	$	1,791.01		6/26/2021	$	2,156.06	$	2,156.06
2021年7月1日至2021年7月31日	$	2,119.55	$	2,445.57		7/31/2021	$	1,765.45		7/20/2021	$	2,445.57	$	2,374.46

2018年2月1日至2021年7月31日	$	593.13	$	4,190.44		5/12/2021	$	84.31		12/14/2018	$	2,445.57	$	2,374.46


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2018年2月1日至2018年3月31日	$	738.13	$	1,013.98		2/1/2018	$	381.51		3/30/2018	$	399.90	$	398.59
截至2019年3月31日的12個月	$	300.21	$	806.00		5/5/2018	$	82.34		12/14/2018	$	141.00	$	140.71
截至2020年3月31日的12個月	$	194.10	$	350.76		6/26/2019	$	110.29		3/16/2020	$	133.58	$	133.58
截至2021年3月31日的12個月	$	641.25	$	1,987.10		2/20/2021	$	130.22		4/1/2020	$	1,899.98	$	1,899.98
截至2021年6月30日的三個月	$	2,590.51	$	4,089.92		5/12/2021	$	1,785.68		6/26/2021	$	2,243.98	$	2,243.98
2021年7月1日至2021年7月31日	$	2,121.71	$	2,458.56		7/31/2021	$	1,789.70		7/20/2021	$	2,458.56	$	2,381.22

2018年2月1日至2021年7月31日	$	594.93	$	4,089.92		5/12/2021	$	82.34		12/14/2018	$	2,458.56	$	2,381.22

XRP

XRP的數字資產參考率是XRP的指數價格。下表説明瞭從2018年2月1日基金開始運作到2021年1月3日XRP 的指數價格變動情況，之後XRP從基金中移除。自基金開始運作以來，XRP的指數價格一直在0.14美元至1.12美元之間，截至2021年1月3日的直線平均值為0.36美元。基金經理並無觀察到指數價格與相關指數所包括的成分股數碼資產交易所的平均價格之間的重大差異，或作為一個整體。


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2018年2月1日至2018年3月31日	$	0.82	$	1.12		2/15/2018	$	0.54		3/29/2018	$	0.54	$	0.54
截至2019年3月31日的12個月	$	0.44	$	0.91		4/24/2018	$	0.26		9/12/2018	$	0.31	$	0.31
截至2020年3月31日的12個月	$	0.28	$	0.48		6/26/2019	$	0.14		3/16/2020	$	0.17	$	0.17
2020年4月1日至2021年1月3日	$	0.27	$	0.67		11/25/2020	$	0.17		4/1/2020	$	0.22	$	0.22

2018年2月1日至2021年1月3日	$	0.36	$	1.12		2/15/2018	$	0.14		3/16/2020	$	0.22	$	0.22

下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2021年1月3日，基金主要XRP市場上報告的XRP數字資產市場價格的變動情況。自基金開始運作以來，XRP的價格從0.14美元到1.17美元不等，連續平均為0.36美元：


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2018年2月1日至2018年3月31日	$	0.83	$	1.17		2/17/2018	$	0.49		3/30/2018	$	0.51	$	0.52
截至2019年3月31日的12個月	$	0.44	$	0.94		4/24/2018	$	0.26		9/11/2018	$	0.31	$	0.31
截至2020年3月31日的12個月	$	0.29	$	0.48		6/26/2019	$	0.14		3/16/2020	$	0.18	$	0.18
2020年4月1日至2021年1月3日	$	0.27	$	0.71		11/24/2020	$	0.17		7/2/2020	$	0.23	$	0.23

2018年2月1日至2021年1月3日	$	0.36	$	1.17		2/17/2018	$	0.14		3/16/2020	$	0.23	$	0.23

比特幣現金的數字資產參考利率是比特幣現金的指數價格。下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2021年7月31日比特幣現金指數價格的變動情況。自該基金開始運作以來，比特幣現金指數價格從83.82美元到1646.79美元不等，截至2021年7月31日的直線平均值為449.60美元。基金經理並無觀察到指數價格與相關指數所包括的成分股數碼資產交易所的平均價格之間的重大差異，或作為一個整體。


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2018年2月1日至2018年3月31日	$	1,133.39	$	1,516.76		2/20/2018	$	777.04		3/29/2018	$	777.04	$	777.04
截至2019年3月31日的12個月	$	531.44	$	1,646.79		5/7/2018	$	83.82		12/14/2018	$	168.42	$	168.42
截至2020年3月31日的12個月	$	302.85	$	493.90		6/26/2019	$	164.44		3/13/2020	$	221.28	$	221.28
截至2021年3月31日的12個月	$	317.25	$	721.94		2/20/2021	$	211.26		9/24/2020	$	522.24	$	522.24
截至2021年6月30日的三個月	$	788.67	$	1,505.55		5/12/2021	$	433.50		6/22/2021	$	517.51	$	517.51
2021年7月1日至2021年7月31日	$	480.05	$	546.25		7/31/2021	$	397.51		7/20/2021	$	546.25	$	532.49

2018年2月1日至2021年7月31日	$	449.60	$	1,646.79		5/7/2018	$	83.82		12/14/2018	$	546.25	$	532.49

下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2021年7月31日，基金主要比特幣現金市場上報告的比特幣現金數字資產市場價格的變動情況。自基金開始運作以來，比特幣現金的價格從76.78美元到1719.00美元不等，直線平均值為450.42美元：


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2018年2月1日至2018年3月31日	$	1,130.64	$	1,528.01		2/17/2018	$	687.52		3/30/2018	$	700.08	$	740.00
截至2019年3月31日的12個月	$	534.20	$	1,719.00		5/6/2018	$	76.78		12/15/2018	$	167.54	$	169.40
截至2020年3月31日的12個月	$	303.41	$	505.37		6/26/2019	$	166.94		4/1/2019	$	220.15	$	220.15
截至2021年3月31日的12個月	$	317.60	$	746.30		2/15/2021	$	208.40		9/23/2020	$	526.01	$	526.01
截至2021年6月30日的三個月	$	787.34	$	1,465.48		5/6/2021	$	438.96		6/22/2021	$	520.99	$	520.99
2021年7月1日至2021年7月31日	$	479.68	$	540.00		7/31/2021	$	402.07		7/20/2021	$	540.00	$	535.06

2018年2月1日至2021年7月31日	$	450.42	$	1,719.00		5/6/2018	$	76.78		12/15/2018	$	540.00	$	535.06

Litecoin的數字資產參考率是Litecoin的指數價格。下表説明瞭基金自2018年2月1日開始運作至2021年7月31日期間指數價格的變動情況。自基金開始運作以來，Litecoin的指數價格從22.81美元到391.06美元不等，截至2021年7月31日的直線平均價格為91.9美元。經理未觀察到Litecoin指數價格與相關指數中包含的成份股數字資產交易所的平均價格之間存在實質性差異。


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2018年2月1日至2018年3月31日	$	174.77	$	239.52		2/20/2018	$	122.55		2/6/2018	$	122.86	$	122.86
截至2019年3月31日的12個月	$	69.37	$	164.26		5/7/2018	$	22.81		12/14/2018	$	60.09	$	60.59
截至2020年3月31日的12個月	$	72.03	$	138.93		6/12/2019	$	32.75		3/13/2020	$	39.02	$	39.02
截至2021年3月31日的12個月	$	85.04	$	238.51		2/20/2021	$	38.41		4/1/2020	$	193.55	$	193.55
截至2021年6月30日的三個月	$	222.84	$	391.06		5/10/2021	$	118.67		6/22/2021	$	141.65	$	141.65
2021年7月1日至2021年7月31日	$	130.63	$	143.98		7/31/2021	$	108.07		7/20/2021	$	143.98	$	139.50

2018年2月1日至2021年7月31日	$	91.90	$	391.06		5/10/2021	$	22.81		12/14/2018	$	143.98	$	139.50

下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2021年7月31日，基金主要市場上報告的Litecoin數字資產市場價格的變動情況。該基金的Litecoin主要市場報告了Litecoin數字資產市場價格的變動情況。自基金開始運作以來，Litecoin的價格從22.47億美元到371.96美元不等。平均價格為92.12億美元：


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2018年2月1日至2018年3月31日	$	175.84	$	242.51		2/20/2018	$	115.93		3/30/2018	$	119.60	$	118.18
截至2019年3月31日的12個月	$	69.48	$	179.36		5/5/2018	$	22.47		12/14/2018	$	60.28	$	60.94
截至2020年3月31日的12個月	$	72.29	$	141.89		6/22/2019	$	32.27		3/16/2020	$	39.05	$	39.05
截至2021年3月31日的12個月	$	85.26	$	239.47		2/19/2021	$	37.60		4/1/2020	$	193.22	$	193.22
截至2021年6月30日的三個月	$	222.83	$	371.96		5/11/2021	$	119.46		6/22/2021	$	141.61	$	141.61
2021年7月1日至2021年7月31日	$	130.67	$	146.69		7/4/2021	$	108.83		7/20/2021	$	143.12	$	140.95

2018年2月1日至2021年7月31日	$	92.12	$	371.96		5/11/2021	$	22.47		12/14/2018	$	143.12	$	140.95

Chainlink的數字資產參考率是Chainlink的指數價格。下表説明瞭從2021年4月2日向基金投資組合添加令牌至2021年7月31日期間指數價格的變動情況。自從代幣被添加到基金的投資組合中以來，Chainlink的指數價格從13.81美元到50.40美元不等，截至2021年7月31日的直線平均值為28.12美元。經理未觀察到Chainlink指數價格與相關指數中包含的成份股數字資產交易所的平均價格之間存在實質性差異。


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2021年4月2日至2021年6月30日	$	31.73	$	50.40		5/10/2021	$	16.73		6/26/2021	$	19.06	$	19.06
2021年7月1日至2021年7月31日	$	17.63	$	22.00		7/31/2021	$	13.81		7/20/2021	$	22.00	$	20.14

2021年4月2日至2021年7月31日	$	28.12	$	50.40		5/10/2021	$	13.81		7/20/2021	$	22.00	$	20.14

下表説明瞭從2021年4月2日將令牌添加到基金投資組合到2021年7月31日期間，基金主要市場上報告的Chainlink數字資產市場價格的變動情況。自從將令牌添加到基金的投資組合中以來，Chainlink的價格從13.99美元到50.43美元不等，直線平均值為28.16美元：


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2021年4月2日至2021年6月30日	$	31.74	$	50.43		5/9/2021	$	16.47		6/26/2021	$	19.28	$	19.28
2021年7月1日至2021年7月31日	$	17.65	$	21.65		7/31/2021	$	13.99		7/20/2021	$	21.65	$	21.60

2021年4月2日至2021年7月31日	$	28.16	$	50.43		5/9/2021	$	13.99		7/20/2021	$	21.65	$	21.60

自2021年4月2日起，基金經理根據其季度審查調整了基金的投資組合，根據基金建設標準出售了現有的基金組成部分，並根據基金建設標準使用現金收益購買Chainlink(LINK)。見項目15.財務報表和表見附註11.有關投資組合再平衡的説明，請參閲後續事件。

卡達諾

Cardano的數字資產參考利率是Cardano的指數價格。下表説明瞭從2021年7月1日向基金投資組合添加代幣至2021年7月31日期間指數價格的變動情況。自從代幣被添加到基金的投資組合中以來，Cardano的指數價格從1.07美元到1.43美元不等，截至2021年7月31日的直線平均價格為1.28美元。基金經理並無觀察到Cardano指數價格與納入相關指數的成分股數碼資產交易所的平均價格之間存在重大差異。


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2021年7月1日至2021年7月31日	$	1.28	$	1.43		7/4/2021	$	1.07		7/20/2021	$	1.31	$	1.28

下表説明瞭從2021年7月1日將令牌添加到基金投資組合到2021年7月31日期間，在基金的Cardano主要市場上報告的Cardano的數字資產市場價格的變動情況。自從將代幣添加到基金的投資組合中以來，Cardano的價格從1.08美元到 1.47美元不等，直線平均值為1.28美元：


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間		最後的業務天
2021年7月1日至2021年7月31日	$	1.28	$	1.47		7/4/2021	$	1.08		7/20/2021	$	1.30	$	1.28

自2021年7月1日起，基金經理根據其季度審查調整了基金的投資組合，根據基金建設標準出售了現有的基金組成部分，並根據其各自的權重出售了現有的基金組成部分，並使用現金收益購買了Cardano(ADA)。有關投資組合再平衡的説明，請參見第15項.財務報表和證明表附註11.後續事件。

二級市場交易

自2019年11月22日以來，該基金的股票已在OTCQX上市，代碼為GDLC。該基金之前的交易代碼是OTCQX上的 GDLCFü，並於2020年4月14日改為GDLC。OTCQX報價的股票價格與每股數字資產控股的價格有很大差異。自2019年11月22日至2021年3月31日，OTCQX報價的股票收盤價相對於基金數字資產持有值的最大溢價為297%，平均溢價為62%。此外，OTCQX在紐約時間下午4點報價的股票在每個工作日的收盤價只有2020年4月1日的折扣價。截至2021年3月31日，該基金的股票在場外交易市場(OTCQX)的報價比該基金的數字資產持有量每股溢價14%。

下表列出了自2019年11月22日以來每個季度OTCQX報告的股票收盤價高低範圍、基金每股資產淨值和基金每股數字資產持有量。


	高						低
	OTCQX		資產淨值(NAV)用於共享(1)		數位資產持有量每共享(2)		OTCQX		資產淨值(NAV)用於共享(1)		數位資產持有量每共享(2)
2019年曆年
第四季度		8.55		4.67		4.60		5.00		3.90		4.00
2020歷年
第一季度		8.42		6.57		6.47		4.15		2.99		3.06
第二季度		7.94		5.84		5.85		3.62		3.72		3.77
第三季度		29.00		7.72		7.58		6.20		5.32		5.35
第四季度		24.25		16.41		16.22		10.18		6.38		6.38
2021年曆年
第一季度		45.27		35.31		34.69		20.65		16.45		16.44

(1)	資產淨值是根據基金認為每個基金組成部分的主要市場所提供的數字資產市場提供的價格，使用基金組成部分的公允價值計算的。

(2)	本基金的數字資產持有量是根據截至紐約時間下午4：00(估值日)的各基金組成部分的數字參考利率計算得出的。參見？資產淨值的測定。

除下文所述外，基金的活動僅限於(I)發行籃子以換取基金組成部分和現金作為與創作相關的對價，(Ii)在必要時轉讓或出售基金組成部分和分支資產以支付基金管理人的費用和/或任何額外的基金開支，(Iii)轉讓基金組成部分和現金以換取交出贖回籃子(須獲得美國證券交易委員會監管部門的批准和經理的批准)，(Iv)促使基金經理出售基金(V)根據《有限責任公司協議》、《託管人協議》、《索引許可協議》和《參與者協議》的規定，分發分叉資產或出售分叉資產或現金，以及(Vi)履行完成此類活動所需的所有行政和安全程序。

此外，只要此類活動不與有限責任公司協議的條款相沖突，基金可參與任何必要或適宜的合法活動，包括為股東獲取分支資產或將基金財產入股或出借提供便利。但是，基金目前沒有、也不打算從事與基金財產有關的任何賭注或借貸活動。今後，此類活動創造的任何價值都將計入資產淨值或數字資產持有量計算，或用於支付基金的費用。

除以下所述的季度再平衡外，基金經理不打算積極管理基金投資組合，以應對基金在任何給定時間持有的基金組成部分的價格變化。

雖然目前沒有這樣做的計劃，但基金未來可能會以符合有限責任公司協議的方式，從事涉及借出基金組成部分或基金資產的賭注活動、治理活動或出借活動。

標的活動包括(I)以任何方式，直接或間接地通過代理人或其他方式使用或允許使用基金組成部分(包括(為免生疑問，將基金組成部分的任何部分的權利授予任何第三方，向任何第三方提供基金組成部分的任何部分，或通過與第三方簽訂任何類似的安排)，基金組成部分的任何部分以股權證明或其他類型的驗證協議的形式使用，或允許以其他方式使用(為避免懷疑，包括將基金組成部分的任何部分授予任何第三方，向任何第三方提供，或通過與第三方簽訂任何類似的安排)、基金組成部分的任何部分或其他類型的驗證協議，(Ii)接受任何賭注代價及(Iii)持有基金根據第(Ii)條接受的任何其他賭注代價，直至基金收到該等其他賭注代價後不超過30日，以待該等其他賭注代價用於支付額外的基金開支或分派予股東。

治理活動包括在代幣持有人蔘與網絡治理的協議中以任何方式使用或允許以任何方式直接或間接使用基金組成部分的任何部分(包括(為免生疑問，將基金組成部分的任何部分的權利授予任何第三方，向任何第三方提供基金組成部分的任何部分，或與第三方簽訂任何類似的安排)，或允許以任何方式直接或間接使用基金組成部分的任何部分(為免生疑問，包括將基金組成部分的任何部分授權給任何第三方，或通過與第三方簽訂任何類似的安排)。

僅在允許代幣持有者參與治理的點對點虛擬貨幣網絡上轉移虛擬貨幣單位的行為不應被視為押注活動或治理活動。

從下注活動、治理活動或涉及借出基金組成部分或基金資產的借貸活動中創造的任何價值都將計入資產淨值或數字資產控股計算，或用於支付基金的費用。

基金的投資目標是股份價值(基於每股數字資產持有量)，以反映基金組成部分的價值，該價值是通過參考基金中各自的數字資產參考利率和權重來確定的，減去基金的費用和其他負債。該基金尋求持有市值合計至少佔整個數字資產市場市值70%的基金成分 (目標覆蓋率)。基金打算持有市值加權投資組合，每季度審查一次再平衡，以滿足目標覆蓋率(每個這樣的時期，一個再平衡期)。我們將在任何時候由特定基金組成部分的令牌表示的彙總基金組成部分的總美元價值的百分比稱為此類基金組成部分的權重。

到目前為止，基金沒有達到其投資目標，場外交易市場報價的股票沒有反映基金組成部分的價值，減去基金的費用和其他負債，而是以溢價和折扣價交易，而這些價值有時是相當可觀的。如果股票以大幅溢價交易，在場外交易平臺購買股票的投資者將比以私募方式購買股票的投資者支付更高的價格。股票價值可能不反映數字資產的價值，減去基金的費用和其他負債，原因多種多樣，包括規則144規定的私募購買股票的持有期、沒有持續的贖回計劃、基金停止創作、數字資產的價格波動、由於欺詐、故障、安全漏洞或其他原因而進行數字資產交易的交易所的交易量或關閉，以及OTCQX之間的非當前交易時間因此，股票的交易價格可能會繼續大幅高於市值最高的數字資產的價值，或大幅折讓於市值最高的數字資產的價值，減去基金的費用和其他負債，基金在可預見的未來可能無法實現其投資目標。

例如，從2019年11月22日至2021年3月31日，OTCQX報價的股票收盤價相對於基金數字資產持有價值的最大溢價為297%，平均溢價為62%。此外，股票在OTCQX上每個營業日紐約時間下午4點的收盤價僅在2020年4月1日以折扣價報價。當天的折扣是4%。截至2021年3月31日，該基金的股票在場外交易市場(OTCQX)的報價比該基金的數字資產持有量每股溢價14%。

雖然對股票的投資不是對基金成分的直接投資，但股票旨在為投資者提供一種經濟高效且便捷的方式，以獲得對市值最高的數字資產的投資敞口。對基金組成部分的大量直接投資可能需要與數字資產的獲取、安全和保管相關的昂貴、有時甚至複雜的安排，並可能涉及通過美元現金支付從第三方協調人手中收購此類數字資產的鉅額費用。由於股票的價值與基金成分的價值相關，因此瞭解數字資產的投資屬性和市場非常重要。

私募購買的股票屬於限制性證券，不得轉售，但根據證券法和州證券法豁免註冊的交易除外，任何此類交易都必須事先獲得基金經理的批准。在決定是否批准時，基金經理將特別考慮是否滿足了證券法第144條的條件，包括其所需的持有期，以及任何其他適用的法律。任何未經經理全權酌情批准而出售股份的企圖，從一開始就無效。有關詳細信息，請參閲股份轉讓限制説明。

根據第144條，一旦基金在90天內符合交易法第13條的報告要求，以私募方式購買的股票的最短持有期

將從一年縮短為六個月。因此，以私募方式購買的股票將能夠更快地消除其轉讓限制圖例。由於OTCQXBR股票上市資格的比例將提高，投資者在OTCQX上出售的股票數量可能也會增加。在OTCQX交易的股票數量的任何增加都可能導致OTCQX的股票價格下跌。此外，縮短的持有期可能會增加對定向增發股票的需求，這可能會進一步增加投資者在持有期結束後向OTCQX出售的股票數量。

目前，基金並未實施股票贖回計劃，因此基金不能贖回股票。此外，基金可能會因各種原因(包括與叉子、空投和其他類似事件相關的原因)在較長時間內停止創作。除了規則144規定的持有期外，由於這些因素，授權參與者無法利用當股票市值偏離基金數字資產持有量每股價值時產生的套利機會，這可能導致股票的交易價格大幅溢價或大幅折讓基金數字資產持有量每股價值。

在收到美國證券交易委員會的監管批准並由基金經理自行決定批准後，該基金未來可實施贖回計劃。由於基金不相信美國證券交易委員會會在此時受理運行正在進行的贖回計劃所需規則豁免的申請，因此基金目前無意尋求美國證券交易委員會的監管批准來運行正在進行的贖回計劃。即使將來尋求這種救濟，也不能保證救濟的時間或是否會給予救濟。如果該等寬免獲得批准，且基金經理批准贖回計劃，則可根據有限責任公司協議和參與者協議的規定贖回股份。雖然基金經理不能肯定地預測贖回計劃的實施會對股票價值產生什麼影響(如果有的話)，但贖回計劃將允許授權參與者利用當股票市值偏離基金組成部分的價值時創造的套利機會，減去基金的費用和其他負債，這可能會降低股票在場外交易時相對於該價值的溢價，或者導致股票不時以低於該價值的價格交易。

有關股票價值偏離每股數字資產持有量的風險的討論，請參閲風險因素和與基金和股票相關的風險因素。由於規則144規定的持有期、缺乏持續的贖回計劃以及基金有能力不時停止創作，沒有套利機制來保持股票價值與數字資產參考利率密切相關，並且股票歷史上的交易價格比數字資產參考利率有很大溢價，因此，股票的價值與數字資產參考利率密切相關，並且股票在歷史上的交易價格高於數字資產參考利率，因此，沒有套利機制來保持股票價值與數字資產參考利率密切相關，並且股票在歷史上的交易溢價高於數字資產參考利率。包括基金組成部分在內，最近一段時間經歷了極端的波動，並可能繼續這樣做。未來的極端波動，包括數字資產交易價格的進一步下跌，可能會對股票的價值產生實質性的不利影響，股票可能會損失全部或幾乎所有的價值，風險因素和與數字資產市場相關的風險因素，股票的價值與基金當時持有的數字資產的價值直接相關，數字資產的價值可能會非常不穩定，並受多種因素的波動影響，這些因素包括風險因素和與數字資產市場相關的風險因素，這些風險因素和即將到期的數字資產市場相關的風險因素安全故障或操作問題，可能會對數字資產的價值產生不利影響，從而影響股票的價值、風險因素以及與基金和股票相關的風險因素。由於OTCQX和數字資產交易所市場之間的非現行交易時間，股票的交易價格可能為基金的數字資產持有量每股，高於或低於基金的數字資產持有量。

如果數字資產滿足基金經理確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準，則通常有資格納入基金投資組合。基金組成部分將按市值加權在基金的投資組合中持有。例如，市值較大的數字資產在基金的投資組合中將具有較高的代表性。市值是指數字資產的市值，通過將流通中的數字資產的令牌數量乘以數字資產的令牌的市場價格來確定。基金組成部分的每令牌市場價格將參考適用的數字資產參考利率確定。任何非基金持有的數字資產的市值將參考coinmarket cap.com 和/或OnChainFX.com確定。由於基金每天將創建股票以換取基金組成部分，因此將根據基金組成部分的市場價格的變化計算每個基金組成部分的市值，因此其權重每天都會波動。該基金組成部分的市值將根據這些基金組成部分的市場價格的變化進行每日計算，因此其權重將會波動。參見數字資產估值和數字資產控股的確定。

移除現有的基金組成部分

該基金將按季度進行再平衡。在每個再平衡期內，如果 (I)某基金成分的市值是所有基金成分中市值最小的(考慮到在再平衡期內的任何其他移除)，(Ii)(X)其當前市值和(Y)市值大於該基金成分的基金成分的當前總市值的總和，除以coinmarket cap.com追蹤的所有未與另一資產掛鈎的數字資產的當前總市值，則該基金成分將被作為基金成分移除。 (I)該基金成分的市值是所有基金成分中市值最小的，考慮到在再平衡期內的任何其他移除，(Ii)(X)其當前市值和(Y)其市值大於該基金成分的基金成分的當前總市值之和(Iii)這樣的除名不會導致基金持有的基金組成部分少於五個(除名標準)。有關更多詳細信息，包括將數字資產排除在基金之外，請參閲下文中的納入新基金組成部分和重新平衡。

例如，根據移除標準，比特幣現金(BCH)將有資格根據市值移除，因為它是截至最近再平衡期的最小基金組成部分。然而，由於(X)其市值和(Y)市值大於比特幣(BCH)的基金成分的合併市值除以coinmarket cap.com追蹤的所有未與其他資產掛鈎的數字資產的當前總市值的總和低於 0.85，因此比特幣現金(BCH)仍留在該基金內。

納入新的基金組成部分

與其他資產掛鈎的數字資產不符合作為基金組成部分的資格，也不包括在相關的基金建設標準計算中。基金經理目前預計，如果數字資產不符合納入標準，則不會將其包括在基金的投資組合中，除非在非常情況下

情況。例如，如果基金組成部分不再共同滿足目標覆蓋率，基金經理可以將數字資產包括在基金投資組合中，此時經理將包括基金投資組合中按當前市值計算的下一個最大數字資產，落後於90天中值市值和落後於90天平均市值，只要該數字資產滿足納入標準的流動性要求，直到基金的投資組合滿足目標覆蓋率。由於基金構建標準的這些特點以及更廣泛的數字資產價格波動，基金經理可能無法在任何時間點達到目標覆蓋率和/或持有多於或少於五個基金成分。

如果基金組成部分在再平衡期間被移除，並且沒有其他數字資產符合納入標準(基於定量考慮因素和定性考慮因素)，則管理人還可能導致基金持有的基金組成部分少於五個，具體情況請參見《新基金組成部分的納入》一節中概述的量化考慮因素和定性考慮因素。例如，基金在2021年1月跌破五個基金組成部分，降至四個基金組成部分，當時基金從基金的投資組合中移除XRP，並出售XRP持有量，以按照其各自權重的比例購買其餘四個基金組成部分的額外代幣。見項目15.財務報表和表見附註4.投資組合再平衡，説明已發生的投資組合再平衡。

如果基金經理酌情確定另一項數字資產符合納入標準，並且在其他方面適合將該數字資產納入基金，則基金經理可能會導致基金持有五隻以上的基金成分。例如，自2021年7月1日起，基金經理在季度審查中調整了基金的投資組合，根據基金建設標準出售了現有的基金成分，並根據基金建設標準使用現金收益購買了Cardano(ADA)。此外，如果管理人確定分支資產在滿足至少三個月的交易歷史要求後很有可能符合納入基金投資組合的資格，並可能決定保留該分支資產，儘管該資產目前不符合納入標準，則經理可能會導致基金持有五個以上的基金成分，例如，基金經理可能會導致基金持有五個以上的基金成分，例如，它確定分支資產在滿足至少三個月的交易歷史要求後，很有可能符合納入基金的投資組合的資格，並可能決定保留該分支資產。有關更多詳細信息，請參閲下面的分支資產。

此外，基金經理可決定將數字資產排除在基金投資組合之外，即使該數字資產滿足納入標準的原因有，包括但不限於：(I)沒有或很少授權參與者或服務提供商有能力交易或以其他方式支持數字資產；(Ii)基金經理認為，根據目前的指導，數字資產的使用或交易引起或可能引起重大的政府、政策或監管擔憂，或受到或可能受到專門監管制度的約束，例如美國聯邦證券或商品法律或其他重要司法管轄區的類似法律；(Iii)基礎代碼包含或可能包含重大缺陷或漏洞；(Iv)關於數字資產核心開發者的意圖的可靠信息有限或沒有可靠信息，或對核心開發者的意圖的擔憂；或(V)任何其他原因，每種情況均由經理全權酌情決定。

作為確定數字資產的使用或交易是否引起或可能引起重大的政府、政策或監管擔憂，或受到或可能受到專門監管制度約束的一部分，基金管理人會考慮納入基金或符合納入聯邦證券法的特定數字資產是否為證券。基金管理人考慮多個因素，包括聯邦證券法對證券的各種定義，以及聯邦法院解釋這些定義的要素的裁決，如美國最高法院的規定。基金管理人考慮了多個因素，包括聯邦證券法對證券的各種定義，以及解釋這些定義的要素的聯邦法院裁決，如美國最高法院。豪伊和夢想案例，以及美國證券交易委員會及其工作人員的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講，為數字資產何時可以成為聯邦證券法所規定的安全提供指導。基金經理還考慮Coinbase，Inc.開發的分析框架，該框架已被加密評級律師(基金經理是該組織的創始成員之一)採用。最後，基金經理與其外部證券律師或在某些情況下與資產相關的律師討論基金中包括的每項數字資產的安全狀況，並可能要求他們以書面形式記錄其分析。通過此過程，基金經理認為它在以下方面應用了適當的法律標準

根據特定數字資產固有的不確定性確定該數字資產是否為證券豪伊和夢想測試，而不是純粹基於概率或風險的標準。然而，由於這些不確定性，基金經理承認，儘管基金經理事先得出結論，但基金中包含的特定數字資產未來可能會被美國證券交易委員會或聯邦法院認定為證券；基金經理之前的結論，即使在當時情況下是合理的，也不排除基於證券的存在而採取法律或監管行動。基金經理不打算允許基金持有基金根據聯邦證券法確定為證券的任何數字資產，無論該決定最初是由基金經理自己做出的，還是因為美國證券交易委員會或聯邦法院隨後做出了該決定。由於確定數字資產是否為證券的法律測試通常會留下解釋的空間，因此當基金經理認為有正當理由得出特定數字資產不是證券的結論時，基金經理並不打算嚴格基於該數字資產可能在未來某一時刻被確定為證券而將其排除在基金之外。

通過基金建設標準，基金尋求(I)提供數字資產市場的大盤股覆蓋；(Ii)通過基金投資組合的低週轉率將交易成本降至最低；(Iii)創建可通過在數字資產市場直接購買來複制的投資組合。

基金管理人可隨時自行決定更改基金建設標準。此外，如果基金經理確定某一數字資產適合或不適合納入基金的投資組合，基金經理可自行酌情決定包括或排除該數字資產，而不論該數字資產的市值或流動性情況。與其他資產掛鈎的數字資產不符合作為基金組成部分的資格，也不包括在相關的基金建設標準計算中。這類資產的例子包括美元硬幣(USDC)、繫繩(USDT)、包裹比特幣(WBTC)、Binance USD(BUSD)、DAI、複合包裹代幣(cUSDC、CDAI、cETH)和Terra USD(UST)。

在基金成立之初，基金投資組合中作為基金組成部分的數字資產包括：比特幣、以太、XRP、比特幣現金和萊特金，用於確定每個基金組成部分的數字資產參考利率的指數分別為CoinDesk XBX、 ETX、XRX、BCX和LTX指數，由參考利率提供商提供。

截至本信息聲明日期，基金投資組合中包含的作為基金組成部分的數字資產包括：比特幣、以太、Cardano、比特幣現金、Litecoin和Chainlink，用於確定每個基金組成部分的數字資產參考利率的指數分別為 CoinDesk XBX、ETX、ADX、BCX、LTX和LNX指數，由參考利率提供商提供。

2021年4月6日，該基金的經理在季度審查中宣佈了最新的基金組成部分權重。自2021年4月2日起，基金經理調整了基金的投資組合，按照基金建設標準出售現有基金成分與其各自權重的比例，並使用現金收益購買Chainlink(LINK)。自2021年7月1日起，基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合，根據基金建設標準出售了現有的基金組成部分，並根據基金建設標準使用現金收益購買了Cardano(ADA)。

説明性示例

為便於説明，在2021年第一季度的再平衡期內，基於市值獲得納入資格的數字資產為Cardano(ADA)、Binance Coin(BNB)和Polkadot(DOT)。根據流動性，有資格納入的數字資產是Cardano(ADA)、Chainlink(LINK)和Uniswap(UNI)。卡達諾(Cardano)是唯一一家同時通過市值和流動性門檻的資產。

i. 沒有或幾乎沒有授權參與者或服務提供商能夠交易或以其他方式支持數字資產：由於監管或運營原因，授權參與者可能無法交易或以其他方式支持某些數字資產，例如，由於授權參與者當地監管機構未能批准此類資產的交易，或由於無法在基金提供資產之前託管此類資產而無法訪問資產正在交易的交易所或市場。由於授權參與者在此再平衡期間沒有獲得FINRA的監管批准而無法交易Cardano(ADA)，因此

基金經理目前預計，如果數字資產不符合納入標準，則不會將其包括在基金的投資組合中，但在特殊情況下除外。例如，如果基金組成部分不再共同達到目標覆蓋率，基金經理可能會將數字資產包括在基金的投資組合中。在這種情況下，在基金的投資組合達到目標覆蓋率之前，基金經理將在基金的投資組合中包括按當前市值計算的下一個最大數字資產，即落後的90天中值市值和落後的90天平均市值，只要這些數字資產滿足納入標準的流動性要求。在排除Cardano(ADA)之後，基金沒有達到目標覆蓋率。

因此，這位經理轉到市值第二大的數字資產Binance Coin(BNB)，然後轉到Polkadot(DOT)。經理髮現這些數字資產都不符合此標準，因為當地監管機構的監管限制導致授權參與者在未經當地監管機構批准的情況下無法交易資產，因此這些數字資產無法在由授權參與者交付給基金之前進行託管。因此，基金沒有達到目標覆蓋率。有關授權參與者可訪問數字資產交易所的詳細信息，請參閲下面的重新平衡。因此，這位經理轉向了市值第二大的數字資產：Chainlink(鏈接)。Chainlink(鏈接)滿足此標準。

二、基金經理相信，根據目前的指導，數字資產的使用或交易可能會引起或可能引起重大的政府、政策或監管方面的擔憂，或受到或可能受到專門監管制度的約束，例如美國聯邦證券或大宗商品法律或其他重要司法管轄區的類似法律： Chainlink(鏈接)沒有提出這樣的問題，因此滿足此標準。

三.基礎代碼包含或可能包含重大缺陷或漏洞：chainlink(鏈接)沒有引起這樣的關注，因此滿足這一標準。

四、關於數字資產的核心開發者的意圖的可靠信息有限或沒有可靠的信息或擔憂 ：chainlink(鏈接)沒有引起這樣的關注，因此滿足這一標準。

v. 由於任何其他原因，在每種情況下，由經理自行決定：經理沒有這樣的理由，因此，此鏈接(鏈接)符合此標準。

經過這一分析，確定鏈式鏈接(LINK)應作為基金組成部分列入。


市值排名截止日期 2021年6月30日	令牌	排除推理

1	[音樂][音樂][音樂演奏]	-

2	伊瑟姆	-

3	繫繩	釘住的令牌(美元)

4	Binance硬幣	不符合定性納入標準(Ii)和(Iii)

5	卡達諾	-

6	道格考因(Dogecoin)	不符合定性納入標準(Ii)和(Iii)

7	XRP	不符合定性納入標準(II)

8	美元硬幣	釘住的令牌(美元)

9	波爾卡朵	不符合定性納入標準(I)

10	Uniswap	不符合數量納入標準

11	Binance美元	釘住的令牌(美元)

12	比特幣現金	-


市值排名截止日期 2021年9月30日	令牌	排除推理

1	[音樂][音樂][音樂演奏]	-

2	伊瑟姆	-

3	繫繩	釘住的令牌(美元)

4	卡達諾	-

5	Binance硬幣	不符合定性納入標準(Ii)和(Iii)

6	XRP	不符合定性納入標準(II)

7	索拉納	-

8	美元硬幣	釘住的令牌(美元)

9	波爾卡朵	不符合定性納入標準(I)

10	道格考因(Dogecoin)	不符合定性納入標準(Ii)和(Iii)

11	Terra	不符合數量納入標準

12	雪崩	不符合數量納入標準

13	Uniswap	-

14	Binance美元	釘住的令牌(美元)

15	鏈式鏈接	-

16	白殼	-

17	演算法	不符合數量納入標準

18	比特幣現金	-

2019年7月29日，基金經理向託管人遞交了創設前放棄通知，聲明基金將在緊接每次創設時間之前，在沒有直接或間接對價的情況下，不可撤銷地放棄其本來有權在時間獲得的所有派生資產，前提是：(I)基金已經或正在採取肯定行動，在以下情況下收購或放棄此類派生資產：(I)在以下情況下，創設前放棄將不適用於任何派生資產：(I)基金已採取或正在採取肯定行動，以獲取或放棄此類派生資產，條件是：(I)基金已採取或正在採取肯定行動，以獲取或放棄此類派生資產，條件是：(I)基金已採取或正在採取肯定行動，以獲取或放棄此類派生資產。肯定行動是基金經理向基金託管人發出的書面通知，該基金意向(I)收購和/或保留任何分支資產或(Ii)放棄在相關創建時間之前生效的任何分支資產。

在確定是否採取肯定行動收購和/或保留分支資產時，基金會考慮多個因素，包括：

託管人提供訪問分支資產的協議；

是否有一種安全、實用的方式保管分叉資產；

取得和/或保持分支資產所有權的成本，以及此類成本是否超過擁有此類分支資產的收益；

對分支資產的所有權、出售或處置是否有任何法律限制或税收影響，無論是否有安全可行的方式來保管和保護此類分支資產；

存在一個合適的市場，可以將分支資產出售給該市場；以及

分叉資產是否是或可能是聯邦證券法規定的證券。

在做出將分支資產保留在基金中的任何決定之前，基金經理應分析該資產是否應根據聯邦證券法被視為證券，其流程與基金活動、基金構建標準和包含新基金組成部分中描述的流程相同。

對於經理採取肯定行動收購此類分支資產的分支資產，經理目前期望它將(A)在指定記錄日期代表登記在冊的股東將分支資產實物分發給代理，由該代理出售，或(B)從相關分支、空投或類似事件發生之日或經理知道此類事件之日起監控分支資產，直到(但不一定是直到)後續事件在方案(A)的情況下，股東代理人將嘗試出售分叉資產，如果代理人能夠做到這一點，則將扣除費用和任何適用的預扣税後的現金收益匯至相關記錄日期的股東。不能保證任何分支資產的價格或代理可能實現的價格，並且分支資產的價值在代理出售後可能會增加或減少。見？股份描述？分叉資產。？

在方案(B)的情況下，在隨後的再平衡期之前，如果出售這種分叉資產在經濟上和技術上是可行的，基金經理目前預計會促使基金出售該分叉資產，並將現金收益用於購買基金當時持有的基金組成部分的額外代幣。

基金與其各自的權重成比例。如果在下一個再平衡期出售分支資產在經濟上或技術上是不可行的，基金經理可以促使基金放棄或繼續持有該分支資產，直到基金經理自行決定出售在經濟和技術上可行的時間為止。此外，基金經理可確定，分支資產在交易滿三個月後，極有可能符合納入基金投資組合的資格，因此可滿足基金建設標準的流動性要求。如果基金經理作出上述決定，則基金經理可自行決定繼續持有該分支資產，直至基金經理決定出售或放棄該分支資產，或將該分支資產作為基金組成部分納入基金的投資組合中為止。基金經理可自行決定繼續持有該分支資產，直至該基金經理決定出售或放棄該分支資產，或將該分支資產納入基金的投資組合中作為基金組成部分。在放棄派生資產的情況下，基金將不會收到派生資產的任何直接或間接對價，因此股份的價值將不會反映派生資產的價值。

由於創設前放棄通知，自2019年7月29日以來，基金在任何股票的創設時間之前不可撤銷地放棄了它可能有權獲得的任何分叉資產。本基金無權收到根據預置放棄通知或肯定行動而放棄的任何分支資產。此外，根據託管人協議或其他規定，託管人無權代表基金行使、獲取或持有(視情況而定)任何此類廢棄的分支資產，或在基金終止與託管人的託管協議時將任何此類廢棄的分支資產轉讓給基金。

基金經理打算在與基金的法律顧問、税務顧問和託管人進行磋商後，根據具體情況對每個分叉、空投或類似事件進行評估，並可全權酌情決定對此類事件採取不同的行動方案，以符合基金的最佳利益。在經理決定出售任何分支資產的情況下，它預計將作為委託人或通過授權參與者(作為經紀人)向授權參與者執行銷售。在這兩種情況下，基金經理預計，只有在授權參與者認為有可能在數字資產交易所或其有權進入的其他場所交易分支資產的情況下，授權參與者才會願意代表基金與基金經理進行交易。根據每個場所提供的信息和保證，授權參與者只能訪問數字資產交易所或其合理相信符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的其他場所。

菲亞特貨幣

由於在再平衡期內出售數字資產、在分叉、空投或類似事件後出售分叉資產或向基金提供現金，基金經理也可能不時持有美元現金，詳情請參見基金説明創建和贖回股票。基金經理目前預計持有現金的期限不會超過90天，並打算使用基金持有的任何現金購買基金當時持有的基金組成部分的額外代幣，具體情況請參閲《基金創設和贖回股票説明》。基金經理目前預計持有的現金不會超過90天，並打算使用基金持有的任何現金購買基金當時持有的基金組成部分的額外代幣。儘管有上述規定，基金經理仍可自行決定讓基金持有現金超過90天，並將其持有的任何現金用於任何其他合法目的。

再平衡

基金經理將從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始按季度重新平衡基金的投資組合。為了重新平衡基金的投資組合，基金經理將(I)確定是否有任何基金組成部分符合移除標準，因此應作為基金組成部分移除，(Ii)確定是否有任何新的數字資產符合納入標準，因此應作為基金組成部分納入，(Iii)確定是否達到目標覆蓋率，以及(Iv)確定基金持有多少現金和分支資產。如果基金組成部分因符合移除標準而不再符合納入基金投資組合的資格，基金經理將通過以下方式調整基金投資組合

此類基金組成部分在數字資產市場中銷售，並使用現金收益購買剩餘基金組成部分的額外代幣，以及(如果適用)任何新的基金組成部分，按其各自權重的比例購買。如果當時未包括在基金投資組合中的數字資產因符合納入標準或因為其納入是基金投資組合滿足目標覆蓋率所必需的而新符合納入基金投資組合的資格，基金經理將調整基金的投資組合，方法是在數字資產市場中按其各自的權重比例出售當時的基金組成部分的代幣，並使用現金收益購買新符合條件的數字資產的代幣。基金經理將根據其各自的權重在數字資產市場中出售當時的基金組成部分的代幣，並使用現金收益購買新符合條件的數字資產的代幣。這種銷售和購買通常是作為委託人向授權參與者執行或從授權參與者執行的，或者通過授權參與者作為經紀人執行。在任何一種情況下，基金經理預計，只有在授權參與者認為有可能在數字資產交易所或授權參與者可以訪問的其他場所交易數字資產的情況下，授權參與者才願意代表基金與基金經理進行交易。根據每個場所提供的信息和保證，授權參與者只能訪問數字資產交易所或其合理認為符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的其他場所。

有兩個因素推動基金組成部分市值權重的變化：(I)隨着數字資產市場價格的波動，基金組成部分的市場價格每天都在增加和減少； (Ii)基金組成部分的流通供應增加或減少，這是由於多種原因(包括與採礦或下注活動有關)而在較長時間內逐漸發生的。由於每個基金成分的市場價格的每日波動是其市值權重的主要驅動因素，因此每個基金成分的權重通常會隨市場動態調整，即使不調整此類基金成分的權重以考慮到供應的逐漸變化。因此，基金經理一般不會在再平衡期間促使基金出售或購買任何基金組成部分的代幣，除非出現以下情況：(I)基金組成部分有資格移除；(Ii)新的數字資產有資格納入；(Iii)基金的投資組合不符合目標覆蓋率；或(Iv)基金持有現金，這些現金來自與創建籃子相關的供款或因出售任何分支資產而產生的現金。但是，如果基金經理確定基金組成部分的權重不能準確反映其市值，則基金經理可使基金在再平衡期內購買或出售該基金組成部分的額外代幣，以調整該基金組成部分的權重，原因包括該基金組成部分的流通供應量大幅增加或在之前的再平衡期內沒有計算在內。

在任何再平衡期間，基金經理亦會決定是否安排基金出售或持有當時由基金持有的任何派生資產，及(Ii)一般安排基金使用出售任何派生資產所得的現金收益及向基金提供的任何現金作為派生資產部分或現金部分，以購買基金當時持有的所有基金組成部分的額外代幣，按基金在該再平衡期間所釐定的各自權重比例計算。

除上述季度再平衡外，基金經理不打算積極管理基金投資組合，以應對基金在任何給定時間持有的基金組成部分的價格變化。

經理預計每個再平衡期將持續一個到五個工作日。基金經理將根據上述評估，在每個再平衡期結束時在其網站上公佈新的基金組成部分及其各自的權重。在每個重新平衡期內，經理將停止股票創建(如果允許贖回，還將停止贖回)。如果重新平衡期在紐約時間下午4：00之前結束，基金經理將導致基金在該工作日恢復創建，基金將按照截至紐約時間下午4：00的重新平衡期結束時各基金組成部分的權重比例創建股票，以換取當時的基金組成部分的出資，方式見《基金説明》中規定的創建和贖回股票。如果基金已創建和贖回股票，基金經理將在該工作日的下午4：00之前按規定的方式創建股票，以換取當時的基金組成部分在該重新平衡期結束時按其各自的權重貢獻的股份。如果您是在該工作日的下午4：00之前確定的，則基金經理將按照《基金説明》中規定的方式創建和贖回股票。在一個工作日，基金經理將使基金在下一個工作日恢復創建。

下表説明瞭在再平衡期內將新的數字資產納入基金投資組合的影響。該表進行了多項假設，包括：(I)在再平衡期之前，基金持有兩個基金組成部分，每個基金組成部分的權重佔基金投資組合的50%；(Ii)每個基金組成部分的令牌具有相同的美元價值；(Iii)每個基金組成部分的價格在整個再平衡期內保持不變。(Iv)在再平衡期內，基金的投資組合中增加了一項數字資產；(V)在再平衡期之後，基金的每個組成部分在基金的投資組合中具有同等的權重。


	前--再平衡期間			後-再平衡期間
基金組成部分1
基金持有的每個基金組成部分1的假設平均價格	$	10.00		$	10.00
基金組成部分1在基金中的假設平均權重		50.00	%		33.33	%
基金中基金構成部分1的假設單位數		5.00			3.33
基金組成部分1對每股數字資產持有量的假設貢獻(未計費用)	$	50.00		$	33.33
基金組成部分1在再平衡期間買入(賣出)的假設單位					(1.67	)

基金組成部分2
基金持有的每個基金組成部分2的假設平均價格	$	10.00		$	10.00
基金組成部分2在基金中的假設平均權重		50.00	%		33.33	%
基金中基金構成部分2的假設單位數		5.00			3.33
基金組成部分2對每股數字資產持有量的假設貢獻(未計費用)	$	50.00		$	33.33
基金組成部分2在再平衡期間買入(賣出)的假設單位					(1.67	)

基金組成部分3
基金持有的每隻基金的假設平均價格組成部分3				$	10.00
基金組成部分3在基金中的假設平均權重					33.33	%
基金中基金構成部分3的假設單位數					3.33
基金組成部分3對每股數字資產持有量的假設貢獻(未計費用 )				$	33.33
基金組成部分3在再平衡期間買入(賣出)的假設單位					3.33

假設每股數字資產持有量(未計費用)	$	100.00		$	100.00

股票的特徵

這些股票旨在為投資者提供一個通過投資證券參與數字資產市場的機會。截至2021年3月31日，每股股票約相當於0.0005比特幣、0.0029歐元、0.0005英鎊和0.0017英鎊。自2021年1月4日起，基金將XRP從基金的投資組合中移除，並出售XRP持有的XRP，以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。截至2021年1月4日收盤，每股股票相當於0.0005 BTC、0.0029 ETH、0.0005 BCH和0.0017 LTC。自2021年4月2日起，基金經理調整了基金的投資組合，根據基金建設標準出售現有的基金組成部分，並根據基金建設標準使用現金收益購買鏈接。截至2021年4月2日當天結束時，每股股票分別代表0.0005 btc、0.0029 eth、0.0005 bch、0.0017 ltc和0.0097 link。接受、轉移和保管數字資產的後勤工作由管理人和託管人處理，相關的費用計入股票價值。因此，除了通常與投資任何其他私募證券相關的任務或成本外，股東沒有額外的任務或成本。這些共享還具有其他某些關鍵特徵，包括：

交通便利，性價比相對較高。股票投資者還可以直接訪問數字資產市場。基金經理相信，投資者將能夠更有效地實施戰略

市場交易和透明。這些股票在場外交易市場(OTCQX)報價。直接從基金購買股票並已根據規則144持有所需持有期的股東，在獲得基金經理批准後，可在OTCQX出售其股票。投資者也可以選擇在OTCQX購買股票。在OTCQX購買的股票不受限制。基金經理相信，OTCQX的股票報價為投資者提供了一種實施各種投資策略的有效手段。基金不會持有或使用任何衍生證券。此外，基金的資產價值將每天在https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/.上報告

最低信用風險。這些股票代表了該基金擁有的實際數字資產的權益。基金的數字資產不受與第三方的借款安排或交易對手或信用風險的影響。這與在芝加哥商品交易所(CME)和洲際交易所(ICE)交易的CoinShares交易所交易票據、TeraExchange掉期和期貨等其他金融產品形成了鮮明對比，通過這些產品，投資者通過使用面臨交易對手和信用風險的衍生品來獲得數字資產的敞口。

保管系統。託管人已被指定使用離線存儲或冷存儲機制來控制和保護基金的數字資產，以保護基金的私鑰碎片。託管人使用的硬件、軟件、管理和持續技術開發對許多投資者來説可能不是可用的或經濟高效的。

基金有別於競爭對手的數字資產金融工具，因為此類數字資產金融工具可能會在以下方面發展：

保管人。保管與基金數字資產相關的私鑰碎片的託管人是Coinbase託管信託公司，LLC。其他使用冷庫的數字資產金融工具不得使用託管人保管私鑰。

私鑰的冷藏。與基金數字資產關聯的私鑰碎片保存在冷庫中，這意味着基金的數字資產與互聯網斷開連接和/或完全刪除。有關將基金私鑰存儲到冷庫和從冷庫檢索私鑰的更多信息，請參閲基金數字資產的託管。其他數字資產金融工具可能不使用冷存儲，或者可能使用效率較低的冷存儲相關硬件和安全協議。

私人金庫的位置。與基金數字資產相關的私鑰碎片由託管人在世界各地(包括美國)的安全保險庫中按地理位置分發。安全保管庫的位置可能會定期更改，出於安全考慮，保管人會對其保密。

增強的安全性。從基金的數字資產賬户轉賬需要特定的安全程序，包括但不限於多個加密私鑰碎片、用户名、密碼和兩步驗證。託管人持有的多個私鑰碎片必須組合在一起，以重建私鑰以簽署任何交易，以便轉移基金的數字資產。私鑰碎片在地理上分佈在世界各地的安全保險庫中，包括美國。因此，如果任何一個安全保管庫遭到破壞，此事件將不會影響基金訪問其資產的能力，但可能會延遲操作，而使用一個或多個其他安全保管庫。這些安全程序旨在消除基金數字資產保護中的單點故障。

託管人審計。託管人已同意允許基金和基金經理採取任何必要步驟以核實是否建立了令人滿意的內部控制系統和程序，並訪問和檢查託管人硬幣所在的系統。

100

直接持有的數字資產。該基金直接擁有通過託管人持有的實際數字資產。數字資產的直接所有權不受交易對手或信用風險的影響。這可能不同於通過其他方式提供數字資產敞口的其他數字資產金融工具，例如使用金融或衍生工具。

經理HTTS仙女。經理費用是可能影響股票價值的競爭因素。

二級市場交易

雖然基金的投資目標是讓股票反映基金持有的基金組成部分的價值，該價值由數字資產參考利率的參考減去基金的費用和其他負債確定，但股票可能在OTCQX二級市場(或未來的另一個二級市場)上以低於或高於每股數字資產持有量的價格進行交易。(br}參考數字資產參考利率減去基金的費用和其他負債後，股票可能在OTCQX二級市場(或未來的另一個二級市場)以低於或高於每股數字資產持有量的價格進行交易。相對於每股數字資產控股的交易價格的折讓或溢價可能受到OTCQX和更大的數字資產交易所之間非同步交易時間和流動性的影響。而股票從上午6點開始在場外交易市場(OTCQX)上市交易。在紐約時間下午5點之前，數字資產市場的流動性可能會根據更大的數字資產交易所的數量和可用性而波動。因此，在數字資產市場流動性有限或大型數字資產交易所離線期間，交易價差以及由此產生的股票溢價或折扣可能會擴大。

基金費用

基金的普通經常性費用僅為基金經理的費用。自成立至2021年1月1日，經理費用為3.0%。自2021年1月1日起，經理費用降至2.5%。截至紐約時間下午4：00，基金經理的費用將按美元每日累計，年費率為基金數字資產持有費基準金額的2.5%，通常將按照基金各自基金組成部分的權重以基金持有的基金組成部分的代幣支付。對於非營業日或再平衡期的任何一天，基金經理費用將按基金數字資產持有費基準金額的2.5%(自最近一個營業日起)以美元計提，減去該最近營業日以及該最近營業日之後和相關計算日期之前的每一天的應計和未付的經理人費用。基金經理費用的美元金額將按日轉換為基金組成部分，方法是將該美元金額乘以每個基金組成部分的權重，然後將得出的每個基金組成部分的乘積除以當日該基金組成部分的數字資產參考利率。我們將任何一天作為基金經理費用應支付的每個基金組成部分的代幣數量稱為基金組成部分費用金額。對於任何非營業日或未計算數字資產持有費基數的再平衡期間，就該日基金經理費用的美元累計額應支付的每個基金組成部分的金額將參考最近一個工作日的基金組成部分費用金額來確定。經理費用將按月拖欠。

為支付基金管理人的費用，基金管理人將指示託管人(I)從相關數字資產賬户中提取基金當時持有的每個基金組成部分的代幣數量，該數量等於該基金組成部分的基金組成部分費用金額，以及(Ii)在基金經理根據其絕對酌情決定權確定的時間將所有基金組成部分的代幣轉移到基金經理維持的賬户。如果基金持有任何分叉資產或現金，基金也可以以分叉資產和/或現金支付全部或基金管理人費用的一部分，而不是以基金組成部分支付經理人費用，在這種情況下，與此類支付相關的基金組成部分費用金額將相應和按比例減少。

經理向經理支付費用後，經理可選擇將其收到的任何數字資產兑換成美元。基金經理將此類數字資產兑換成美元的費率可能與最初確定的基金經理費用的費率不同。基金不會對基金經理將收到的用於支付基金經理費用的數字資產轉換為美元而產生的任何費用和開支負責。基金將不承擔任何費用和開支。經理可隨時酌情暫時免除經理的全部或部分費用。目前，經理不打算免除經理的任何費用，經理也不會在任何情況下確定一定會免除費用。

101

作為收取經理費用的部分代價，經理承擔了支付經理支付的費用的義務。這類由經理支付的費用沒有上限。基金經理沒有承擔支付額外基金費用的義務。如果發生額外的基金費用，基金經理將(I)按照其各自權重的比例，在必要的時間和數量從數字資產賬户中提取基金組成部分，以便支付該等額外的基金費用；(Ii)可以(X)促使基金按實際匯率將該等基金組成部分兑換成美元或其他法定貨幣，或(Y)促使基金(或其受託人)以實物方式交付該等基金組成部分，以滿足該等額外的基金支出。如果基金持有現金和/或分支資產，基金還可以現金或分支資產支付全部或部分額外基金費用，而不是基金組成部分，在這種情況下，原本用於滿足此類額外基金支出的基金組成部分金額將相應按比例減少。

每次基金通過轉讓或出售基金組成部分、分支資產和/或現金來支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時，基金組成部分的分數，或分支資產和/或現金的金額將會下降。

基金開支對基金數碼資產持有量的影響

基金將以基金持有的基金組成部分、現金或分叉資產的形式向基金經理支付基金管理費。此外，基金將出售基金組成部分，以籌集支付任何額外基金費用所需的資金，或者將在基金持有的基金組成部分、現金或分支資產中支付額外的基金費用。基金組成部分以及基金持有的任何現金或分支資產的價值將是基金的唯一資金來源，用於支付基金經理的費用和任何額外的基金費用。基金不會從事任何旨在從基金組件或任何分支資產的價格變化中獲利的活動。由於當基金成分用於支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時，基金持有的基金成分數量或分叉資產和/或現金的數量將會減少，因此預計在基金的整個生命週期中，基金成分的分數或分叉資產和/或現金的數量將逐漸減少。因此，股東將承擔基金經理的費用和額外的基金費用。為換取基金髮行的新籃子而轉入數字資產賬户的新數字資產不會扭轉這一趨勢。

102

下表説明瞭在假設基金不使用任何現金或分支資產支付的情況下，支付基金費用對三年內每一份流通股代表的基金組成部分數量的預期影響，按基金組成部分和合計計算。每個表格都假定，基金組成部分的唯一轉移將是需要支付管理人費用的那些，並且每個基金組成部分的價格和股份數量在所涵蓋的三年期間保持不變。這些表格沒有顯示任何額外基金支出的影響。任何額外的基金費用，如果發生，將加速每一份額所代表的基金組成部分分數的減少。此外，這些表格並未顯示任何可能不時生效的經理費用減免的效果。


	年
	1			2			3
數字資產1
基金持有的每個基金組成部分1的假設平均價格	$	10.00		$	10.00		$	10.00
基金組成部分1在基金中的假設平均權重		50.00	%		50.00	%		50.00	%
基金組成部分1對每股數字資產持有量的貢獻(未計費用)	$	5.00		$	4.88		$	4.75
經理HTTS仙女¹		2.50	%		2.50	%		2.50	%
基金經理費用按每股由基金組成部分1支付	$	0.13		$	0.12		$	0.12
基金組成部分1對每股數字資產持有量的貢獻(扣除費用後)	$	4.88		$	4.75		$	4.63

數字資產2
基金持有的每個基金組成部分2的假設平均價格	$	10.00		$	10.00		$	10.00
基金組成部分2在基金中的假設平均權重		50.00	%		50.00	%		50.00	%
基金組成部分2對每股數字資產持有量的貢獻(未計費用)	$	5.00		$	4.88		$	4.75
經理HTTS仙女¹		2.50	%		2.50	%		2.50	%
基金經理費用按每股由基金組成部分2支付	$	0.13		$	0.12		$	0.12
基金組成部分2對每股數字資產持有量的貢獻(扣除費用後)	$	4.88		$	4.75		$	4.63

對數字資產控股公司的影響
基金的假設每股數字資產持有量(未計費用)	$	10.00		$	10.00		$	10.00
經理HTTS仙女¹		2.50	%		2.50	%		2.50	%
基金份額，開始		100,000.00			100,000.00			100,000.00
基金中基金成分的假設價值	$	1,000,000.00		$	975,000.00		$	950,625.00
開始持有基金的數字資產	$	1,000,000.00		$	975,000.00		$	950,625.00
為支付經理人費用而交付的基金組成部分的價值¹	$	25,000.00		$	24,375.00		$	23,765.63
結束對基金的數字資產持有	$	975,000.00		$	950,625.00		$	926,859.38
結束每股數字資產持有量	$	9.75		$	9.51		$	9.27

1.	自成立至2021年1月1日，經理費用為3.0%。自2021年1月1日起，經理費用降至2.5%。

參考匯率提供者的酌情決定權

參考比率提供商擁有確定每個數字資產參考比率的唯一決定權，並可不時更改確定數字資產參考比率的方法。

103

從註冊之日起，像基金這樣的有限責任公司被視為一個法人團體(法人資格不時與其成員的法人資格分開 )，其名稱載於註冊證書，能夠行使完全行為能力自然人的所有職能，而不考慮公司利益的任何問題，並且在不受限制的情況下，具有永久延續的能力，有能力以其名義起訴和被起訴，在法律訴訟程序中抗辯，並有權收購：持有及處置財產及招致責任及義務，但該等責任須由股東在有限責任公司根據有限責任公司法律規定清盤時出資予該有限責任公司的資產。

基金根據有限責任公司協議運作。該等股份代表基金的零碎不可分割實益權益單位，並擁有基金的所有權，其相對權利及條款載於有限責任公司協議。一般而言，基金持有美元的基金組成部分、分支資產和現金，預計會不時發行籃子以換取基金組成部分和現金的貢獻，並在基金獲得美國證券交易委員會(Standard Chartered Bank)的監管批准、在開曼羣島金融管理局登記(在需要的範圍內)以及經理同意的情況下，分發與籃子贖回相關的基金組成部分和現金。

本基金並非根據《投資公司法》註冊的投資公司，基金經理認為本基金不需要根據《投資公司法》進行註冊。本基金不會持有或交易商品期貨合約或其他受商品期貨交易委員會管理的商品期貨合約或其他受中國商品期貨交易委員會監管的衍生品合約。基金經理相信，就CEA而言，該基金不是商品池，基金經理不受與基金運作有關的商品池經營者或商品交易顧問的監管。

該基金不時創建股票，但僅限於一籃子股票。一籃子相當於一塊100股。由於籃子的創建，流通股數量預計會不時增加。創建籃子將需要向基金交付籃子金額，籃子金額是基金當時持有的所有基金組成部分、分叉資產部分(如果有)和現金部分的基金組成部分籃子金額之和。有關籃子金額計算的更多信息，請參閲？股票的創建和贖回。

雖然有限責任公司協議中規定了贖回股份，但目前不允許贖回股份，基金目前也不執行贖回計劃。在收到美國證券交易委員會的監管批准並經基金經理全權酌情批准後，該基金未來可實施贖回計劃。由於基金不相信美國證券交易委員會目前會受理豁免規則的申請，以便運營持續的贖回計劃，因此基金目前無意尋求美國證券交易委員會的監管批准來運營持續的贖回計劃。即使日後尋求寬免，也不能保證何時會給予寬免，或會否給予寬免。如果該等寬免獲得批准，而基金經理批准基金的贖回計劃，則可根據有限責任公司協議及參與者協議的規定贖回股份。雖然基金經理不能肯定地預測贖回計劃的實施會對股票的價值產生什麼影響(如果有的話)，但贖回計劃將允許授權參與者利用當股票市值偏離基金組成部分的價值時創造的套利機會，減去基金的費用和其他負債，這可能會降低股票在OTCQX交易時相對於上述價值的溢價，或者導致股票不時以低於該價值的價格交易。

104

最初，每股相當於大約0.0005股BTC、0.0030股ETH、1.1941股XRP、0.0005股BCH和0.0017股LTC。截至2021年3月31日，每股相當於約0.0005比特幣、0.0029英鎊、0.0005英鎊和0.0017英鎊。自2021年4月2日起，基金經理調整了基金的投資組合，根據基金建設標準，按各自權重的比例出售現有基金組成部分，並使用現金收益購買鏈接。截至2021年4月2日收盤，每股股票分別代表0.0005比特幣、0.0029英鎊、0.0005英鎊、0.0017英鎊和0.0097英鎊。由於轉讓或出售基金的基金組成部分以支付基金經理的費用和任何額外的基金費用，創建或贖回一籃子基金所需的基金組成部分數量預計將隨着時間的推移而逐漸減少。這些股票是限制性股票，授權參與者只能在根據證券法豁免註冊的交易中將他們從基金購買的股票出售給其他投資者。有關無法贖回計劃的風險的討論，請參閲風險因素和與基金和股票相關的風險因素，因為規則144規定的持有期、缺乏持續的贖回計劃以及基金有能力不定期停止創建。沒有套利機制將股票價值與數字資產參考利率緊密掛鈎，並且股票歷史上的交易價格高於數字資產參考利率，每股數字資產持有量經理將在紐約時間每個工作日下午4點或在可行的情況下儘快確定基金的數字資產持有量。經理還將確定每股持有的數字資產 , 這等於基金的數字資產持有量除以流通股數量。基金經理於每個營業日釐定基金的數碼資產持有量及每股數碼資產持有量後，會在實際可行的情況下儘快在基金的網站https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/，上公佈基金的數碼資產持有量及每股數碼資產持有量。請參閲數字資產的估值和數字資產持有量的確定。？

定價信息可從各種金融信息服務提供商或數字資產信息網站(如Tradeblock.com或CoinCap.io)獲得。幾種數字資產的現貨價格和買賣價差通常也可以直接從數字資產交易所獲得，如BitStamp、Coinbase、Kraken和LMAX Digital。

基金沒有固定的終止日期。

105

該基金的管理人是Grayscale Investments，LLC，這是一家特拉華州的有限責任公司，成立於2013年5月29日，是DCG的全資子公司。經理的主要營業地點是康涅狄格州斯坦福德06902號港灣大道290號4樓，電話號碼是(212)6681427。根據特拉華州有限責任公司法和經理的管理文件，DCG作為經理的唯一成員，不會僅僅因為是經理的唯一成員而對經理的債務、義務和責任負責。

基金經理既不是在美國證券交易委員會註冊的投資顧問，也不是在商品期貨交易委員會註冊的商品池經營者，也不會以這兩種身份就基金行事，基金經理向基金提供的服務將不受投資顧問法案或中國商品期貨交易委員會的監管。

經理的角色

基金經理安排了基金的創建和OTCQX的股票報價。作為從基金收取經理人費用的部分代價，經理人有義務支付經理人支付的費用。基金經理還支付了基金組織和最初出售股票的費用。

根據有限責任公司協議的規定，基金經理一般負責基金的日常管理。這包括(I)代表基金向投資者準備和提供定期報告和財務報表，(Ii)處理訂單以創建籃子，並與託管人和轉讓代理協調此類訂單的處理，(Iii)計算和公佈每個工作日截至紐約時間下午4點的基金數字資產持有量和每股數字資產持有量，(Iv)選擇和監測基金的服務提供商，並不時聘用額外的繼任者(V)指示託管人將基金的數碼資產、現金及/或衍生資產(視乎需要支付經理人費用及任何額外的基金開支)轉讓給基金持有人；(Vi)在基金解散時，將基金的剩餘數碼資產(包括基金組成部分及/或衍生資產)或出售數碼資產的現金收益，以及基金當時持有的任何現金，轉移至股份記錄擁有人；及(Vii)建立基金的主要市場，以支付基金管理人的費用及任何額外的基金開支；及(Vii)在基金解散時，分配基金的剩餘數碼資產(包括基金組成部分及/或衍生資產)或出售數碼資產的現金收益，以及基金當時持有的任何現金；及(Vii)建立基金的主要市場此外，如果基金持有的任何基金組成部分的網絡中存在分支，基金經理將善意地決定在該網絡的個不兼容分支中，哪個對等網絡被普遍接受為該基金組成部分的網絡，因此應被視為該基金組成部分的合適網絡。

基金經理並不存儲、持有或維護基金數字資產的保管或控制，而是與託管人簽訂了託管人協議，以促進基金數字資產的安全。

基金經理可自行決定選擇不同的參考利率提供商，或使用數字資產行業和市場概覽中所述的級聯規則集計算數字資產參考利率。基金組成部分價值？數字資產參考利率當指示價和指數價格不可用時，數字資產參考利率的確定。

分銷和營銷協議

基金經理已與Genesis簽訂分銷和營銷協議，以協助基金經理為基金制定持續的營銷計劃；準備有關股票的營銷材料，包括基金網站上的內容；https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/執行基金的營銷計劃；以及向基金提供有關數字資產市場的戰略和戰術研究。

索引許可協議

106

作為指標價的參考匯率。參考利率提供商可以調整數字資產參考利率的計算方法，而無需通知基金或其股東或徵得其同意。根據指數許可協議，基金管理人向參考利率提供商支付月費和基於基金數字資產持有量的費用，作為其向數字資產參考管理人發放與利率相關的知識產權的許可的代價。索引許可協議將每年自動續訂一次。如果重大違約在首次書面通知違約後30天內仍未治癒，則任何一方均可在書面通知後終止索引許可協議。此外，在某些情況下，任何一方在接到通知後可立即終止指數許可協議，包括另一方(I)無力償債、破產或類似事件，或(Ii)違反對任何一方在指數許可協議下的履行能力產生重大不利影響的資金傳輸、税收或交易法規。

經理的管理

基金沒有任何董事、高級管理人員或員工。根據有限責任公司協議，基金的所有管理職能已委派予基金經理、其代理人及其聯屬公司，包括但不限於託管人及其代理人，並由其執行。作為基金經理的高級管理人員，基金經理的首席執行官Michael Sonnenshein和首席財務官Edward McGee可能會採取某些行動，並以基金經理的主要高級管理人員的身份為基金簽署某些協議和認證。

經理有一個董事會(董事會)，負責管理和指導經理的事務。董事會由Barry E.Silbert、Mark Murphy和Sonnenshein先生組成，他們還保留了根據經理的有限責任公司協議授予他們的高級職員的權力。

經理有一個審計委員會(審計委員會)。審計委員會負責監督基金的財務報告過程，包括該過程的風險和控制，以及通常由上市公司審計委員會履行的其他監督職能。審計委員會由Silbert、Sonnenshein和McGee先生組成。

經理有適用於其高管和代理人的道德準則(道德準則)。道德守則可致信港灣道290號4號經理索取。康涅狄格州斯坦福德，郵編：06902，或致電經理。經理道德準則旨在編纂指導經理的業務和道德原則，阻止不當行為，促進誠實和道德行為，避免利益衝突，促進遵守適用的政府法律、規則和法規，及時向內部報告違規行為，並追究遵守道德準則的責任。經理道德準則旨在對指導經理的業務和道德原則進行編纂，阻止不當行為，促進誠實和道德行為，避免利益衝突，促進遵守適用的政府法律、規則和法規，及時向內部報告違規行為，並追究遵守道德準則的責任。

巴里·E·西爾伯特(Barry E.Silbert)，董事會主席

44歲的巴里·E·西爾伯特(Barry E.Silbert)是The Manager的創始人，在2021年1月之前一直擔任該經理的首席執行官。西爾伯特先生也是數字貨幣集團公司(DCG)的創始人兼首席執行官，該公司是一家在世界各地建立、收購和投資區塊鏈公司的全球性企業。DCG是經理、授權參與者以及CoinDesk的母公司。

作為比特幣投資的先驅，西爾伯特從2012年開始買入比特幣，並迅速將自己確立為該行業最早、最活躍的投資者之一。

西爾伯特於2015年創立了DCG，如今，DCG位於區塊鏈行業的中心，為包括Coinbase、Ripple和Chainalysis在內的30個國家的150多家公司提供支持。DCG還直接投資於數字貨幣和其他數字資產。

在領導德州儀器集團之前，西爾伯特先生是被納斯達克收購的科技公司Second Market的創始人兼首席執行官。西爾伯特先生的領導才能獲得了無數讚譽，包括被安永(EY)和克雷恩(Crain)評為年度最佳企業家，並被選入“財富”雜誌(Fortune)的“40位40歲以下企業家”榜單。

107

45歲的馬克·墨菲(Mark Murphy)是DCG的首席運營官。在擔任該職務期間，他與DCG的子公司在戰略、執行、市場營銷和所有管理事務方面密切合作。墨菲先生領導DCG的法律、溝通、營銷、品牌和公共政策工作，並在DCG的日常管理方面為Silbert先生提供支持。他還為DCG投資組合中的公司提供公關、品牌和營銷方面的建議。在擔任DCG首席運營官之前，墨菲先生曾擔任公共事務主管。墨菲先生也是區塊鏈協會董事會主席，該協會是業界領先的行業協會。

在加入DCG之前，墨菲先生領導彭博、First Data和Second Market的公關團隊。墨菲先生職業生涯早期曾擔任過商業訴訟律師。他畢業於邁阿密大學(學士)。和聖約翰大學法學院(J.D.)。

邁克爾·索南辛(Michael Sonnenshein)，董事會成員兼首席執行官

34歲的邁克爾·索南辛(Michael Sonnenshein)是The Manager的首席執行官，自2018年以來一直擔任該經理的董事總經理。在此職位上， Sonnenshein先生負責該業務及其管理的202億美元資產的戰略方向和增長。Sonnenshein先生還負責維護公司與客户、行業利益相關者和監管機構的許多關鍵關係，並管理經理的單一資產和多樣化數字貨幣產品的開發。2015-2017年間，Sonnenshein先生擔任經理的銷售和業務發展總監，在此之前，他在2014-2015年間擔任客户經理。在加入基金經理之前，Sonnenshein先生是JP摩根證券公司的財務顧問，負責高淨值個人和機構的業務；先生是巴克萊財富公司的分析師，負責中端市場對衝基金和機構的業務。Sonnenshein先生在埃默裏大學Goizueta商學院獲得工商管理學士學位，在紐約大學倫納德·N·斯特恩商學院獲得工商管理碩士學位。Sonnenshein先生於2018年被評為Business Insider的華爾街新星之一，並擔任芝加哥商品交易所集團比特幣期貨理事會和紐約大學區塊鏈協會的成員。

愛德華·麥基(Edward McGee)，財務和財務總監副總裁

愛德華·麥基(Edward McGee)，37歲，是經理財務副總裁，自2019年6月以來一直擔任經理總監。在擔任經理職務之前，McGee先生曾擔任高盛公司會計政策副總裁，為其美國證券交易委員會財務報告團隊提供服務，協助其財務報表的編制和審核，在2014年至2019年期間為其特殊情況組、招商銀行事業部和城市投資組提供美國公認會計準則的解釋、應用和政策制定。2011至2014年間，McGee先生在安永會計師事務所(Ernst&Young)擔任審計師，為上市公司提供擔保服務。McGee先生在坦帕大學約翰·H·賽克斯商學院獲得會計學學士學位，並在新澤西州立大學羅格斯商學院獲得會計學碩士學位時以優異成績畢業。McGee先生是紐約州註冊會計師。

轉會代理

大陸股票轉讓信託公司是特拉華州的一家公司，根據轉讓代理和服務協議的條款和條款擔任基金的轉讓代理。轉移代理公司的主要辦公室位於紐約道富1號30層，NY 10004。轉讓代理和服務協議的副本可在此處指定的經理的主要辦事處查閲。

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授權參與者必須與基金經理和基金簽訂參與者協議，以管理其訂單的下達以創建(如果基金開始贖回計劃，則贖回)籃子。參與者協議規定了創建和贖回籃子以及交付創建和贖回所需的數字資產的程序。參與者協議表的副本可在此處指定的經理的主要辦事處查閲。

每名授權參與者必須(I)是註冊經紀交易商，(Ii)與基金經理簽訂參與者協議，以及 (Iii)擁有託管人知道屬於授權參與者的數字資產錢包地址。可以從經理處獲得當前授權參與者的列表。截至本信息聲明日期， Genesis是唯一代理授權參與者。基金經理打算今後聘請更多與基金無關的授權參與者。

任何獲授權參與者均無義務或責任向基金經理或基金出售或轉售股份。

保管人

Coinbase託管信託公司是紐約銀行法第100條規定的受託人，也是1940年修訂的《投資顧問法》規定的206(4)-2(D)(6)條規定的合格託管人。根據有限責任公司協議及託管協議的條款及規定，託管人獲授權擔任基金的託管人。保管人的主要辦事處位於公園大道南200號，1208室，New York，NY 10003。託管人協議的副本可在此處指定的經理的主要辦事處查閲。

根據託管人協議，託管人控制和保護基金的數字資產賬户，即一個獨立的託管賬户，用於存儲私鑰，從而允許代表基金轉讓基金組成部分的所有權或控制權。託管人的服務(I)允許將基金組件從公共區塊鏈地址存入基金的數字資產帳户，以及(Ii)允許基金或管理人將基金組件從基金的數字資產帳户提取到基金或管理人控制的公共區塊鏈地址(託管服務)。數字資產帳户使用離線存儲或冷存儲機制來保護基金的私鑰。術語冷存儲是指將對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開和/或完全刪除的保護方法。

託管人將從基金的數字資產賬户中提取支付基金費用所需的基金組件數量。

支付給託管人的費用是經理支付的費用。

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根據託管人協議，託管人和基金各自同意賠償託管人或基金(視情況而定)違反託管人協議、任何託管人或基金聲明不準確而引起或與之相關的任何第三方索賠或第三方要求(包括合理和有文件記錄的律師費以及任何監管機構施加的任何罰款、費用或處罰)，並使另一方不受損害或任何第三方的權利，除非此類索賠直接源於另一方的重大疏忽、欺詐或故意不當行為。

託管人及其附屬公司可不時為其自己的賬户購買或出售基金成分，並可作為其客户或股票的代理為其自己的賬户購買或出售基金成分。儘管如上所述，數字資產賬户中的基金組成部分不會被視為託管人的一般資產，也不能與託管人持有的任何其他數字資產混為一談。託管人代表基金擔任受託人和託管人，數字資產賬户中的基金組成部分被視為受託資產，在任何時候都是基金的財產。

每一歷年，基金經理或基金可要求託管人遞交一份由正式授權人員簽署的證書，以證明託管人已遵守並目前遵守託管人協議，並證明託管人在託管人協議中所作的所有陳述和保證在該證書日期並截至該證書日期均真實無誤，且在上一年中均屬真實無誤。此外，託管人已同意允許基金和基金經理採取任何必要步驟，以核實是否建立了令人滿意的內部控制系統和程序，並訪問和檢查託管人硬幣所在的系統。

如果託管人以託管人的身份辭職，基金經理可以任命一名額外的託管人或替代託管人，並代表基金與該託管人簽訂託管協議。此外，基金經理和基金可隨時使用Coinbase託管信託公司以外的實體提供的基金組成部分託管服務或類似的服務，而無需事先通知Coinbase託管信託公司。

分銷商和營銷者

特拉華州的Genesis Global Trading，Inc.是這些股票的分銷商和營銷商。創世紀是美國證券交易委員會的註冊經紀交易商，也是金融行業協會的成員。

作為分銷商和營銷商，Genesis協助基金經理為基金制定持續的營銷計劃；準備有關股票的營銷材料，包括基金網站https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/；上的內容；執行基金的營銷計劃；以及就數字資產市場向基金提供戰略和戰術研究。Genesis和經理是彼此的分支機構。

經理已經與Genesis公司簽訂了分銷和營銷協議。

經理未來可能會聘用更多或繼任的分銷商和營銷員。

利益衝突

一般信息

經理尚未建立解決所有潛在利益衝突的正式程序。因此，股東可能依賴於受此類衝突影響的各方的誠意來公平地解決這些衝突。儘管管理器嘗試監控這些衝突，但如果

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Digital Currency Group，Inc.(DCG)是(I)Manager and Genesis的唯一成員和母公司，截至本信息聲明日期，Genesis是唯一代理授權參與者，(Ii)參考利率提供商的間接母公司，(Iii)Coinbase的少數股權持有人，Coinbase Pro是Coinbase Pro的運營公司，Coinbase Pro是針對基金持有的某些數字資產的數字資產參考利率中包括的數字資產交易所之一，也是CUB的母公司以及(Iv) Kraken的少數股東，該交易所是基金持有的某些數字資產的數字資產參考利率中包括的數字資產交易所之一，佔其股本的不到1.0%。

DCG投資於大量數字資產和參與數字資產生態系統的公司，包括基金可能持有的數字資產、充當基金可能持有的數字資產管理人的公司(如Ripple)以及交易所和託管人。DCG對應在各種數字資產網絡中採用的變更的立場可能與有利於基金或其股東的立場相反。此外，在基金持有的數字資產網絡出現硬分叉之前或之後，DCG對於此類網絡的一組不兼容分叉中的哪一個分叉應被視為真正的分叉的立場可能不利於基金最受益的立場。

《經理》

經理在適用時將自己有限的資源分配給不同的客户和潛在的未來商業企業存在利益衝突，經理對每個客户和潛在的未來商業企業都負有受託責任。此外，基金經理的專業人員還為基金經理的其他附屬公司(包括其他數字資產投資工具)及其各自的客户提供服務。雖然基金經理及其專業人員不能也不會將其各自的時間或資源全部用於基金事務的管理，但基金經理打算投入，並使其專業人員投入足夠的時間和資源來妥善管理基金的事務，以符合其各自對基金和其他人的受信職責。

經理和Genesis是彼此的附屬公司，經理未來可能會聘用其他附屬服務提供商。由於經理的附屬身份，可能不會鼓勵其更換附屬服務提供商。關於此利益衝突，股東應瞭解關聯服務提供商將因向基金提供服務而收取費用。關聯服務提供商的客户可以按照高於或低於基金支付的費率的協商費率支付佣金。

基金經理和任何附屬服務提供商可能會不時就其對基金的義務以及未來對其他客户的義務提出相互衝突的要求。基金經理及其關聯服務提供商未來的業務活動可能會產生更高的費用，導致支付給員工的費用增加，從而激勵經理和/或關聯服務提供商根據基金的潛在損害分配有限的資源。

沒有就基金的一些條款進行公平的談判，並且在適用的情況下，沒有對基金進行獨立的盡職調查。然而，基金經理不會保留基金的任何附屬服務提供商，而基金經理有理由相信這些服務提供商會在知情或故意的情況下偏袒基金的任何其他客户。

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截至本信息聲明日期，唯一授權的參與者是基金和基金經理的附屬公司Genesis。由於這種從屬關係，基金經理有動力解決Genesis與基金和股東之間的問題，支持Genesis(包括但不限於有關籃子金額計算的問題)，一方面解決Genesis與基金和股東之間的問題，另一方面，經理有動力解決Genesis與基金和股東之間的問題(包括但不限於有關籃子金額計算的問題)。

此外，Genesis可能會與基金的關聯實體進行數字資產交易。例如，當經理收到經理的數字資產費用時，它會通過Genesis出售數字資產。對於這項服務，Genesis向基金經理收取交易費，這筆費用不是由基金承擔的。此外，基金經理的母公司DCG是Genesis的唯一股東和母公司，也是Genesis的客户，可能會不時通過Genesis買賣數字資產，獨立於基金。最後，Manager和DCG的幾名員工是在FINRA註冊的代表，他們通過Genesis保留他們的執照。

自營交易/其他客户

由於基金經理的高級職員在管理基金賬户的同時，可以為自己的個人交易賬户交易數字資產(受某些內部交易政策和程序的約束)，因此經理高級職員的活動(受其受託責任的約束)可能會不時導致他們在其個人交易賬户中持有與基金的頭寸相反的頭寸，因此基金經理的高級職員可能會在其個人交易賬户中交易數字資產(受某些內部交易政策和程序的約束)，同時管理基金的賬户，因此經理的高級職員的活動可能會不時導致他們在其個人交易賬户中持有與基金的頭寸相反的頭寸。經理高級職員的個人交易賬户記錄將不會供股東查閲。

參考匯率提供程序

DCG是參考費率提供商的間接母公司。因此，參考利率提供商是基金經理和基金的附屬公司，並且有動力解決有關數字資產參考利率構建方式和數字資產參考利率計算方式(對經理和基金有利)的問題或更改。

此外，Genesis是截至本協議日期的唯一授權參與者，授權並使用由參考匯率提供商提供的交易軟件平臺來操作其交易平臺，並促進Genesis作為授權參與者的行動。儘管參考匯率提供商目前不使用來自場外市場或衍生平臺的數據，根據許可證條款，參考匯率提供商有權在數字資產參考利率中使用Genesis的場外交易數據。

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實益擁有人姓名或名稱及地址	金額和性質：有益的所有權		百分比有益的所有權
重要股東：
數字貨幣集團公司(1)(2)		1,346,523		8.49	%
經理的董事和行政人員：(3)
巴里·E·西爾伯特(4)		*		*
我是馬克·墨菲。		*		*
邁克爾·索南辛。		*		*
愛德華·麥基愛德華·麥基。		*		*
經理作為一個整體的董事和高級管理人員		*		*

(1)	包括由Digital Currency Group，Inc.持有的32,936股，由Digital Currency Group，Inc.的全資子公司DCG International Investments Ltd.持有的1,309,125股，以及由授權參與者和Digital Currency Group，Inc.的全資子公司Genesis Global Trading Inc.持有的4,462股。

(2)	巴里·E·西爾伯特(Barry E.Silbert)是數字貨幣集團(Digital Currency Group，Inc.)的首席執行官，他以這樣的身份對該實體持有的證券擁有投票權和處置權。

(3)	該基金沒有任何董事、高級職員或僱員。根據有限責任公司協議，基金的所有管理職能已委託給基金經理、其代理人及其附屬公司，並由其執行。

(4)	不包括通過數字貨幣集團(Digital Currency Group，Inc.)實益擁有的股票。

*	表示受益所有權低於1%。

除非另有説明，上表所列各股東的地址為c/o Grayscale Investments，LLC，Harbor Drive 290，4斯坦福德一層，CT 06902。

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根據有限責任公司協議，該基金有權創建和發行不限數量的股票。股票將只在與創作相關的籃子(一籃子相當於一塊100股)中發行。該等股份代表基金的盈利、虧損、分派、資本及資產及擁有權的同等、零碎及不可分割權益，以及有限責任公司協議所載的相關權利及條款。這些股票在場外交易市場(OTCQX)掛牌交易，股票代碼是？？GDLC。

最近出售的未登記股票

截至2021年3月31日，註冊人已將15,811,700股股票以參考數字資產持有量確定的不同價格分發給選定的經認可的投資者，符合證券法下法規D規則501的含義。這些股票是根據證券法案D規則506(C)正在進行的發行而出售的。Genesis作為這些分發的授權參與者。作為這些銷售的交換，基金總共收到了7,664.31826258 BTC，44,360.77684354 ETH，17,294,820.685823 XRP，7,710.97548619001 BCH和 25,094.64250733 LTC。自2021年1月4日起，基金將XRP從基金的投資組合中移除，並出售XRP持有的XRP，以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。有關投資組合再平衡的説明，見第15項.財務報表和表見附註4.投資組合再平衡。

由於股票已經並將繼續定期創建和發行，因此，證券法中使用的此類術語的分發可能會不時發生。因此，Genesis作為促進股票創建的授權參與者以及作為分銷商和營銷商，可能被視為證券法第2(A)(11)條規定的承銷商。沒有就此類銷售向Genesis支付承銷折扣或佣金。

關於有限權利的説明

這些股票不代表傳統投資，不應被視為類似於經營有管理層和董事會的商業企業的公司的股票。股東將不會擁有通常與公司股份所有權相關的法定權利。每股股份均可轉讓、已繳足股款及毋須評估，且持有人有權就股東根據有限責任公司協議可表決的有限事項投票。例如，股東無權罷免經理。該等股份並不賦予其持有人任何轉換權利或優先購買權，或(以下討論除外)任何贖回權或分派權。

投票和批准

根據有限責任公司協議，股東的投票權有限。例如，如果基金經理退出，大多數股東可以選舉和任命一位繼任經理來執行基金事務。此外，未經最少多數(超過50%)股份(不包括經理人或其聯屬公司持有的任何股份)投票，不得對有限責任公司協議作出對股東利益造成重大不利影響的修訂。然而，經理可全權酌情對有限責任公司協議作出任何其他修訂，而無須股東同意，惟經理須就任何該等修訂提供20天通知。

分配

根據有限責任公司協議的條款，基金可以現金或實物的形式對股份進行分配，包括以基金為方便其股東獲得任何派生資產而需要或允許的形式。

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此外，如果基金被清盤、清算和解散，基金經理將在清償基金的所有未償債務併為基金經理決定的適用税費、其他政府費用和或有或未來負債建立準備金後，將基金資產清算的剩餘現金收益分配給股東。參見基金文件説明v有限責任公司協議的説明和基金的終止。在轉讓代理為分銷指定的記錄日期登記的股東將有權在任何分銷中獲得其按比例分攤的份額。

分叉資產；指定代理

根據有限責任公司協議的條款，基金可就其對分支資產的所有權採取任何必要或適宜的法律行動。這些行動可能包括(I)在數字資產市場出售派生資產並將現金收益分配給股東，(Ii)將派生資產實物分配給股東或代表股東出售的代理 (如果實物分配否則不可行)，(Iii)不可撤銷地放棄派生資產和(Iv)持有派生資產直到隨後的再平衡期，在此時經理可採取任何上述行動。

2019年7月29日，基金經理向託管人遞交了創設前放棄通知，聲明基金將在緊接每個創設時間之前，在沒有直接或間接對價的情況下，不可撤銷地放棄其本來有權獲得的所有派生資產。前提是，在以下情況下，創設前放棄將不適用於任何派生資產：(I)基金已經或正在採取肯定行動，在以下情況下收購或放棄此類派生資產：肯定行動是基金經理向基金託管人發出的書面通知，該基金意向(I)收購和/或保留分支資產或(Ii)放棄在相關創建時間之前生效的任何分支資產。

對於經理採取肯定行動收購此類分支資產的分支資產，經理目前期望(A)在指定的記錄日期(br})代表登記在冊的股東將分支資產實物分發給代理，由該代理出售，或(B)從相關分支、空投或類似事件發生之日或經理知道此類事件之日起監控分支資產，直到(但不一定是直到)

在方案(A)的情況下，股東代理人將嘗試出售分叉資產，如果代理人能夠做到這一點，則將扣除費用和適用的預扣税後的現金收益匯至相關記錄日期的股東。基金經理可委任Grayscale Investments，LLC(以基金經理身份以外的身份行事)或其任何附屬公司擔任該代理人。任何被指定促進派生資產分配的代理人將代表登記在冊的股東就此類分配獲得派生資產的實物分配，並在收到此類分配後，將決定是否以及何時代表記錄日期的股東出售分配的派生資產。不能保證代理可能變現的任何分支資產的價格，並且代理出售後分支資產的價值可能會增加或減少。

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在方案(B)的情況下，在隨後的再平衡期之前，如果出售這類分支資產在經濟和技術上是可行的，基金經理目前預計會促使基金出售這類分支資產，並將現金收益用於購買基金當時持有的基金組成部分的額外代幣，按其各自的權重比例。如果在下一個再平衡期出售分支資產在經濟上或技術上是不可行的，基金經理可讓基金放棄或繼續持有該分支資產，直到基金經理自行決定出售在經濟和技術上可行的時間為止。此外，基金經理可能會認為，分支資產在交易滿三個月後，極有可能符合納入基金投資組合的資格，因此可以滿足基金建設標準的流動性要求。如果基金經理作出上述決定，基金經理可酌情安排基金繼續持有分支資產，直至基金經理決定出售或放棄分支資產，或將分支資產作為基金組成部分納入基金投資組合。在放棄派生資產的情況下，基金將不會收到派生資產的任何直接或間接對價，因此股份價值將不會反映派生資產的價值。

創建股份

基金按基金經理確定的時間和期限創建股票，但僅在一個或多個完整籃子中創建。一籃子等於100股。截至2021年3月31日，每股約佔一個BTC的0.0005，一個ETH的0.0029，一個 BCH的0.0005和一個LTC的0.0017。自2021年4月2日起，基金經理調整了基金的投資組合，根據基金建設標準按其各自的權重比例出售現有基金組成部分，並使用現金收益購買鏈接。截至2021年4月2日收盤，每股相當於0.0005股比特幣、0.0029股以太網、0.0005股比特幣、0.0017股比特幣和0.0097股LINK。見創建股份説明。創建一個籃子需要向基金交付緊接在創建之前的一個份額所代表的基金組成部分的數量乘以100。基金可能會不時出於各種原因暫停創作，包括連接叉子、空投和其他類似事件。

贖回股份

目前不允許贖回股票，基金無法贖回股票。待收到美國證券交易委員會的監管批准、基金經理憑其全權酌情決定權批准及在開曼羣島金融管理局根據開曼羣島法律及法規向開曼羣島金融管理局登記(在對有限責任公司協議作出必要的修訂以實現該等登記)後，基金日後可實施贖回計劃。由於基金不相信美國證券交易委員會會在此時受理豁免規則的申請，以實施持續的贖回計劃，因此基金目前無意尋求美國證券交易委員會監管部門的批准來實施持續的贖回計劃。

即使日後尋求寬免，也不能保證何時會給予寬免，或會否給予寬免。如果此類減免獲得批准，且基金經理批准贖回計劃，則只能根據有限責任公司協議和相關參與者協議的規定贖回股份。見風險因素與基金和股票相關的風險因素由於根據第144條規定的持有期，缺乏持續的贖回計劃，以及基金有能力不時停止創作，因此沒有套利機制來保持股票的價值與數字資產參考利率緊密掛鈎，並且股票歷史上的交易價格高於每股數字資產控股的大幅溢價。

轉讓限制

在私募中購買的股票是受限制的證券，不得轉售，除非是根據證券法和州證券法豁免註冊的交易和任何此類交易

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根據第144條規定，在基金根據交易法遵守第13條的報告要求90天之前，最短一年的持有期將適用於從基金購買的所有股票。此後，從該基金購買的所有股票將適用於最短6個月的持有期。因此，以私募方式購買的股票將能夠更快地消除其轉讓限制圖例，股票在場外交易市場(OTCQX)獲得公開交易資格的比率將會提高。由於OTCQX的股票公開交易資格將會提高，投資者在OTCQX上出售的股票數量也可能會增加。任何在OTCQX交易的股票數量的增加都可能導致OTCQX的股票價格下跌。此外，縮短的持有期可能會增加對定向增發股票的需求，這可能會進一步增加投資者在持有一段時間後向OTCQX出售的股票數量。

基金每兩週彙總一次由基金的非關聯公司在第144條規定的必要持有期內持有的股份，以評估第144條的轉讓限制圖例是否可以取消。任何有資格取消第144條轉讓限制圖例的股票都會提交給外部律師，他們可以指示轉讓代理從股票中刪除轉讓限制圖例，然後允許股票無限制地轉售，包括在OTCQX美國Premier Marketplace上。外部律師要求作出某些陳述，條件是：

每一次出售的股票已由出售股東根據第144條規定的必要持有期持有；

股東是股份的唯一實益所有人，並提供了遵守適用的反洗錢法律和法規所需的信息；

基金經理並不知悉在任何情況下，該股東會被視為基金的承銷商或參與基金的證券分銷；

所有股份均不受授予任何質押、留置權、抵押、質押、擔保利息、押記、期權或產權負擔的協議約束；

已確定的出售股東均不是經理的關聯公司；

經理人同意轉讓股份；及

外部律師和轉讓代理可以依賴這些陳述。

此外，由於有限責任公司協議禁止在未經經理事先書面同意的情況下轉讓或出售股份，經理必須提供書面同意書，明確表示其不可撤銷地同意轉讓和轉售股份。一旦從股份中刪除轉讓限制圖例，且經理已就該股份的轉讓提供書面同意，則該特定股份的未來轉讓不需要經理的同意。

圖書錄入表格

股票主要由轉讓代理以簿記形式持有。經理或其代表將指示轉移代理將個創建籃數記入適用的授權參與者。傳輸代理將發出創建籃子。轉讓將按照證券業的標準慣例進行。基金經理可全權酌情安排基金在有限情況下以證書形式發行股票。

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基金經理可酌情指示轉讓代理宣佈已發行股票數量的拆分或反向拆分，並對組成一籃子的股票數量進行相應更改。例如，如果基金經理認為股票在二級市場的每股價格上漲或下跌超出了理想的交易價格範圍，它可能會宣佈這樣的拆分或反向拆分。

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數字資產和數字資產交易在區塊鏈(數字資產網絡的公共交易分類賬)上進行記錄和驗證。每個數字資產區塊鏈都充當此類數字資產所有單位的所有權記錄，即使在某些保護隱私的數字資產的情況下，交易本身也是不可公開查看的。區塊鏈上記錄的所有數字資產都與公共區塊鏈地址(也稱為數字錢包)相關聯。可以使用相應的私鑰訪問和傳輸在特定公共區塊鏈地址持有的數字資產。

密鑰生成

公共地址及其對應的私鑰由保管人在法拉第籠子內的安全位置的祕密密鑰生成儀式中生成，法拉第籠子是用於阻擋電磁場從而減輕攻擊的圍欄。保管人使用量子隨機數生成器來生成公鑰和私鑰對。

一旦生成，私鑰就會被加密，分成碎片，然後進一步加密。密鑰生成儀式結束後，所有用於生成私鑰的材料，包括計算機，都將被銷燬。所有密鑰生成儀式都是離線進行的。除託管人外，任何一方都不能訪問該基金的私鑰碎片。

密鑰存儲

私鑰碎片在地理位置上分佈在世界各地(包括美國)的安全保險庫中。安全金庫的位置可能會定期改變，並由保管人出於安全目的進行保密。

數字資產賬户使用離線存儲或冷存儲機制來保護基金的私鑰。術語冷存儲是指將對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開和/或完全刪除的保護方法。私鑰的冷存儲可能涉及將這些密鑰保存在非聯網(或氣隙)計算機或電子設備上，或者將私鑰存儲在存儲設備(例如，USB拇指驅動器)或打印介質(例如，紙莎草紙、紙或金屬物體)上。數字錢包可以接收數字資產的存款，但在沒有使用數字資產對應的私鑰的情況下不能發送數字資產。為了從將私鑰保存在冷存儲器中的數字錢包發送數字資產，必須從冷存儲器中檢索私鑰並將其輸入在線或熱數字資產軟件程序以簽署交易，或者必須將未簽名的交易傳輸到持有私鑰以供私鑰簽名的冷服務器，然後再傳輸回在線數字資產軟件程序。在這一點上，數字錢包的用户可以轉移其數字資產。

保安程序

託管人是根據託管人協議的條款和規定託管基金私鑰的託管人。從數字資產賬户轉賬需要特定的安全程序，包括但不限於多個加密的私人密鑰碎片、用户名、密碼和兩步驗證。託管人持有的多個私鑰碎片必須組合在一起，以重新構成私鑰以簽署任何交易，以便轉移基金的資產。私鑰碎片在地理位置上分佈在世界各地(包括美國)的安全保險庫中。

因此，如果任何一個安全保管庫被破壞，此事件將不會影響基金訪問其資產的能力，但可能會延遲操作，而使用一個或多個其他安全保管庫。這些安全程序旨在消除基金資產保護中的單點故障。

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在獲得監管部門批准實施贖回計劃並獲得基金經理授權後，授權參與者進入基金並從基金中提取基金組成部分以贖回貨幣籃子的流程與由授權參與者將基金組成部分轉移到基金以創建貨幣籃子的一般流程相同，只是反向進行。參與者從基金獲取和提取基金組成部分以贖回籃子的流程與由授權參與者將基金組成部分轉移到基金以創建貨幣籃子的一般流程相同。請參閲創建共享的説明。

120

基金文件還規定了股票贖回的程序。但是，該基金目前不執行贖回計劃，這些股票目前不可贖回。在收到美國證券交易委員會的監管批准並經基金經理全權酌情批准後，該基金未來可實施贖回計劃。由於基金不相信美國證券交易委員會此時會受理豁免規則的申請，以便運營正在進行的贖回計劃，因此基金目前無意尋求美國證券交易委員會的監管批准來運營正在進行的贖回計劃。此外，該基金根據開曼羣島2020年“私人基金法”作為私人基金登記和管理。開曼羣島金融管理局擁有監管和執法權力，以確保該基金遵守《私人基金法》。基金必須符合開曼羣島金融管理局的要求並向開曼羣島金融管理局註冊，並受開曼羣島2020年共同基金法的監管，才能作為開放式基金進行開放式贖回。

基金將不時發行股票，但僅限於一個或多個籃子(一個籃子為100股)。國際貨幣基金組織不會發行一籃子貨幣中的一小部分。創建籃子的交換條件是，向基金交付或由基金分發由創建的每個籃子代表的每個基金組成部分的整數代幣和個分數代幣的數量，以及代表分叉資產部分(如果有)和現金部分(如果有)的現金。要求與一籃子貨幣一起交付的每個基金組成部分的代幣數量，計算方法是將基金在紐約時間下午4點在創建或贖回訂單的交易日期持有的該基金組成部分的代幣總數，減去該基金組成部分的所有應計但未支付的基金組成部分手續費金額和作為額外基金費用一部分支付的該基金組成部分的代幣數量(在每種情況下，均使用適用的數字資產參考率確定)。除以當時已發行的股數 (這樣得到的商數計算到十億分之一(即小數點後第八位))，並將該商數乘以100。我們將如此獲得的每個基金組成部分的代幣數量稱為基金組成部分籃子金額。如果基金持有任何可由基金經理自行決定合理估值的分支資產，則創建的每個籃子也將需要交付一定數量的現金，其方法是將所有此類分支資產的美元總價值除以當時已發行股票的總數(如此獲得的商數計算為百萬分之一(即，進位到小數點後第八位)。)，我們將此稱為基金組成部分的代幣數量。如果基金持有任何可由基金經理自行決定合理估值的分支資產，則創建的每個籃子也將需要交付一定數量的現金，其方法是將所有此類分支資產的美元總價值除以當時已發行股票的總數(如此獲得的商數計算為百萬分之一(即，進位到小數點後第八位))。, (分叉資產部分)。如果基金持有美元或其他法定貨幣的現金，則創建的每個籃子還需要交付一定數量的美元或其他法定貨幣(按每個工作日紐約時間下午4點的適用匯率換算為美元)，計算方法是將基金持有的現金數量除以當時發行的股票總數(如此計算得到的商數計算為百萬分之一(即，進位到小數點後第八位))並將這樣的商乘以100(現金部分)。基金經理通常會考慮為分支資產分配合理的價值，前提是該分支資產在至少一個交易所交易，滿足參考利率提供商在數字資產行業和市場概述中所述的標準。數字資產參考利率和成分交易所選擇中描述的基金組成部分價值。我們將基金當時持有的所有基金組成部分、分支資產部分(如果有)和現金部分(如果有)的基金組成部分籃子金額的總和稱為

有關籃子金額計算的所有問題將由基金經理最終決定，並將是最終的，並對所有對基金感興趣的人具有約束力。籃子金額乘以創建或贖回的籃子數量是籃子總金額。除非受到基金投資組合再平衡的其他影響，份額所代表的基金組成部分的數量通常會隨着時間的推移而逐漸減少，因為基金組成部分用於支付基金的費用。截至2021年3月31日，每股股票約代表0.0005 BTC、0.0029 ETH、0.0005 BCH和0.0017 LTC。自2021年4月2日起，基金經理通過出售現有的基金組成部分，調整了基金的投資組合。

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根據基金建設標準，按照各自的權重比例，並使用現金收益購買鏈接。截至2021年4月2日當天結束時，每股股票分別代表0.0005 btc、0.0029 eth、0.0005 bch、0.0017 ltc和0.0097 link。有關基金每股基金成分的資料每日刊載於基金網站at www.grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/.。

授權參與者是唯一可以下單創建籃子的人員。每個授權參與者必須(I)與經理簽訂參與者協議，(Ii)擁有經理和託管人認為屬於授權參與者的數字資產錢包地址和銀行賬户。

授權參與者可以為自己的賬户行事，也可以作為已與授權參與者簽訂認購協議的投資者的代理(每個這樣的投資者，一個投資者)。與授權參與者簽訂認購協議的投資者通過提交購買訂單並向授權參與者支付認購金額來認購股票。目前，認購金額只能以現金支付。投資者電匯現金後，授權參與者通過數字資產市場購買數字資產，或者在授權參與者已經持有適用的數字資產的情況下，通過其自己的數字資產資產負債表購買數字資產。取決於投資者是在下午4：00之前還是之後將現金電匯給授權參與者根據紐約時間，投資者的股票將基於同一工作日或下一工作日的數字資產控股而創建，在此期間數字資產的任何價格波動風險將由授權參與者承擔。

創建籃子需要向基金交付籃子總金額。

參與者協議規定了創建籃子以及交付此類創建所需的基金組成部分和現金的程序。經理和相關授權參與者可修改《參與者協議》及其附帶的相關程序。根據參與者協議，基金經理同意賠償每位授權參與者的某些責任，包括證券法下的責任。

授權參與者不向基金支付與創建籃子相關的交易費用，但可能需要支付與在相關數字資產網絡上驗證數字資產轉讓相關的交易費。

以下創建籃子的程序説明僅為摘要，投資者應參閲有限責任公司協議的相關條款和參與者協議表格以瞭解更多詳細信息。

創建步驟

在任何工作日，授權參與者都可以在紐約時間下午4：00之前向經理下達創作訂單，從而從基金訂購一個或多個創作籃子，基金經理將接受或拒絕該訂單。通過下創建訂單，授權參與者同意將籃子總金額從託管人知道屬於該授權參與者的數字錢包地址轉移到基金賬户。

經理在下相關創建訂單的工作日接受(或拒絕)所有創建訂單。如果創建訂單被接受，經理將計算同一工作日(即交易日期)的籃子總金額，並將籃子總金額傳達給授權參與者。授權參與者必須在交易日不晚於紐約時間下午6點之前將籃子總金額轉移到基金。在基金收到基金組成部分和美元之前，授權參與者將獨自承擔交付、所有權和保管基金組成部分和美元的費用和風險。

122

在轉讓代理的轉讓賬簿關閉或經理或其代表無法控制的情況使得處理該等創建命令在所有實際目的都不可行的任何期間內，對於特定請求的創建，股票的創建可被一般暫停或拒絕。(br}在轉讓代理的轉讓賬簿關閉期間，或在經理或其代表無法控制的情況下，處理該等創建命令在所有實際目的中都是不可行的。經理可以拒絕訂單，或者在接受訂單後，如果(I)訂單沒有按照參與者協議中所述以正確的形式提交，(Ii)籃子總金額的存款來自託管人所知屬於授權參與者的數字錢包地址以外的帳户，或者(Iii)訂單的履行，則經理可以拒絕創建的籃子總金額或要贖回的籃子的總金額，從而取消該訂單，條件是：(I)訂單沒有按照參與者協議中所述的適當形式提交；(Ii)總籃子金額的存款來自託管人所知屬於授權參與者的數字錢包地址以外的賬户；或者(Iii)訂單的履行經理或其代表對暫停、拒絕或接受任何創建訂單或總籃子金額概不負責。

納税責任

授權參與者負責適用於創建籃子的任何轉讓税、銷售税或使用税、印花税、記錄税、增值税或類似税費或政府收費，無論此類税費或收費是否直接向授權參與者徵收，並同意在法律要求基金經理或基金支付任何此類税費以及任何適用的罰金、附加税或利息的情況下對基金經理和基金進行賠償。

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在紐約時間下午4點，在每個工作日(重新平衡期間除外)或在可行的情況下，基金經理將評估基金持有的數字資產，並計算和公佈基金的數字資產持有量。基金的數碼資產持有量將不會在任何再平衡期間計算。要計算數字資產持有量，經理將：

對於基金當時持有的每個基金組成部分：

確定截至該工作日基金組成部分的數字資產參考利率；

將數字資產參考利率乘以基金在前一個營業日下午4：00持有的基金組成部分代幣總數；

添加待創建訂單下的基金組成部分應收代幣數量的美元值，計算方法是將適用的基金組成部分籃子金額乘以適用的數字資產參考利率，再乘以此類待創建訂單下待收的籃子數量；以及

減去根據懸而未決的贖回訂單分發的基金組成部分代幣數量的美元價值(如果有)，計算方法是將適用的基金組成部分籃子金額乘以適用的數字資產參考利率，並將結果乘以根據該懸而未決的贖回訂單分配的籃子數量；

按照上文第1段確定的計算基金當時持有的所有基金組成部分的美元價值總和；

根據基金經理確定的信譽良好的數字資產交易所或數字資產參考利率(如果可能)，添加基金持有的每個分支資產的美元總價值。

加上(I)基金當時持有的美元金額加上(Ii)基金就任何懸而未決的創作而收到的任何美元至的金額；

減去根據懸而未決的贖回訂單分配的任何美元金額；

減去應計和未支付的額外基金費用的美元金額(如果有)；

減去截至紐約時間前一工作日下午4：00的應計未付經理人費用的美元價值(從步驟1到7得出的金額，即數字資產持有費基數金額)；以及

減去根據該工作日的Digital Asset Holdings費用基數計算的應計和未付經理費用的美元價值。

儘管如上所述，如果基金經理確定用於確定任何數字資產參考利率的主要方法不是評估基金數字資產的適當基礎，則基金經理將使用數字資產行業和市場概述中所述的級聯規則集。

基金經理將在基金經理作出決定後，在實際可行的情況下儘快在基金網站上公佈基金的數碼資產持有量及每股數碼資產持有量。如果數字資產控股公司

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如果任何基金組成部分的網絡出現硬分支，基金經理將善意地確定此類網絡的一組不兼容分支中的哪個對等網絡被普遍接受為該基金組成部分的此類網絡，因此應被視為該基金組成部分的合適網絡。經理的決定將基於當時的各種相關因素，包括(但不限於)以下：(I)經理對核心開發商、用户、服務、企業、礦商和其他羣體的期望的信念，以及(Ii)對相關網絡的實際持續接受度、採礦力和社區參與度。

股東可以依賴經理提供的任何評估。經理將根據其合理獲得的信息做出善意的決定，並且經理不對其中包含的任何錯誤負責。經理將不對授權參與者、股東或任何其他人員承擔判斷錯誤的責任。然而，上述責任免除並不能保護經理免於因嚴重疏忽、故意不當行為或在履行職責時不守信用而產生的任何責任。

125

基金向基金經理支付基金經理費用。作為收取基金管理費的代價，基金管理人應承擔和支付基金在其日常事務過程中發生的以下費用和其他費用，不包括税，但包括：(I)營銷費，(Ii)管理費，(Iii)託管費和基金聘請的任何其他證券供應商的費用，(Iv)轉讓代理費，(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用(包括習慣法律、在任何一個財政年度內，(Vi)普通過程法律費用和開支， (Vii)審計費，(Vii)監管費用，包括根據證券法或交易法登記股票的任何費用，以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用(如適用)，(Ix)印刷和郵寄費用，(X)維護基金網站的費用，以及(Xi)適用的許可費(《開曼羣島註冊費》)，(Ix)印刷和郵寄費用，(X)維護基金網站的費用，以及(Xi)適用的許可費(《開曼羣島註冊費》)(如果適用)，(Ix)印刷和郵寄費用，(X)維護基金網站的費用，以及(Xi)適用的許可費(《開曼羣島註冊費》)。

基金經理的費用一般以基金組成部分支付。如果基金持有任何分叉資產或現金，基金也可以以分叉資產和/或現金支付全部或部分基金管理費，而不是以基金組成部分支付基金管理費，在這種情況下，與此類支付相關的基金組成部分費用金額將相應和按比例減少。

經理向經理支付費用後，經理可選擇將其收到的任何數字資產兑換成美元美元。基金經理將此類數字資產兑換成美元的費率可能與最初確定的基金經理費用的費率不同。基金不會對基金經理將收到的用於支付基金經理費用的數字資產轉換為美元而產生的任何費用和開支負責。經理可隨時自行決定暫時免除經理的全部或部分費用。目前，經理不打算免除經理的任何費用，經理也不會在任何情況下確定一定會免除費用。

基金經理沒有承擔支付額外基金費用的義務。如果發生額外的基金費用，基金經理將 (I)根據其各自的權重在必要的時間和數量從數字資產賬户中提取基金組成部分，以便支付該等額外的基金費用，以及(Ii)可以 (X)促使基金按實際匯率將該等基金組成部分兑換成美元或其他法定貨幣，或(Y)促使基金(或其受託人)以實物方式交付該等基金組成部分，以滿足該等額外的基金支出。如果基金持有現金和/或分支資產，基金也可以現金或分支資產支付全部或部分額外基金費用，而不是基金組成部分，在這種情況下，本應用於滿足此類額外基金支出的基金組成部分金額將相應和按比例減少。

非常及其他費用

基金可能會產生一些非基金經理支付的非常、非經常性費用，包括但不限於税收和政府費用、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產相關)而提供的任何特別服務的費用和成本、對基金託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與上市相關的費用和支出。基金可能會產生非基金經理支付的非經常性非常費用，包括但不限於税收和政府費用、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的費用和成本、基金託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與上市相關的費用和支出。任何特定財政年度超過600,000美元的營銷和審計費用)以及非常法律費用和費用，包括任何法律費用和與訴訟、監管執行或調查事宜相關的費用(統稱為額外基金費用)。

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基金將以基金持有的基金組成部分、現金或分叉資產的形式向基金經理支付基金管理費。此外，基金將出售基金組成部分，以籌集支付任何額外基金費用所需的資金，或者將在基金持有的基金組成部分、現金或分支資產中支付額外的基金費用。基金組成部分以及基金持有的任何現金或分支資產的價值將是基金的唯一資金來源，用於支付基金經理的費用和任何額外的基金費用。為促使基金支付基金管理人的費用，基金管理人應根據需要指示託管人從相關數字資產賬户中提取每個基金組成部分的代幣數量，該數量等於該基金組成部分的基金組成部分手續費金額，並在基金經理絕對酌情決定的時間將所有基金組成部分的代幣轉移到基金經理的賬户。為使基金支付額外的基金費用(如有)，經理人或其代表應在必要時指示託管人，(I)在支付該等額外基金開支所需的時間及數量，按其各自權重的比例從數字資產賬户中提取基金組成部分，及(Ii)可(X)促使基金(或其受託代表) 按實際匯率將該等基金組成部分兑換成美元或其他法定貨幣，或(Y)促使該基金(或其受託代表)以實物方式交付該等基金組成部分，以滿足該等額外基金開支。

由於當基金成分被用於支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時，基金持有的基金成分數量或分叉資產和/或現金的數量將會減少，因此預計在基金的整個生命週期中，基金成分的分數或分叉資產和/或現金的數量將逐漸減少。因此，股東將承擔經理人費用和額外的基金開支。轉移到數字資產賬户以換取基金髮行的新籃子的新數字資產不會扭轉這一趨勢。

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每個財年結束後，基金經理將安排編寫一份年度報告，其中包含根據美國公認會計準則為基金編制的經審計財務報表。年度報告將採用適用法律、規則和法規要求的形式幷包含所需的信息，並可能包含經理確定應包括的附加信息。年度報告應向美國證券交易委員會和場外交易市場備案，並以適用法律、規則和法規要求的方式分發給相關人員。經理還將準備或安排準備，並提交交易所法案要求的任何定期報告或更新。

基金的賬目將根據法律規定和基金經理的指示，由基金經理指定的獨立註冊會計師進行審計。應股東要求，經理將向股東提供會計報告。

管理人將根據其法律顧問或會計師的建議和/或任何適用的法規、規則或法規的要求進行選擇、提交納税申報表以及編制、分發和提交納税報告。

財年

基金的會計年度為每年6月30日結束的期間。經理可以選擇另一個會計年度。

128

根據有限責任公司協議，基金的管理權完全歸基金經理所有。基金經理可按基金經理決定的條款委任基金高級人員，並可授予該等高級人員權力。基金經理可委任任何人士、商號或法團作為基金的獲授權人士或服務提供者，並可按基金經理認為合適的條款及條件(包括基金應支付的酬金)及該等轉授權力(但須受有關限制)，將基金經理可行使的任何職能、職責、權力及酌情決定權委託及授予任何該等獲授權人士或服務提供者，而該等職能、職責、權力及酌情決定權均須受基金經理認為適當的條款及條件(包括有關基金應支付的酬金)及的轉授權力(但須受該等限制所規限)所規限。

管理人的責任和賠償

基金經理和基金均不為基金的數碼資產提供保險。基金經理及其聯屬公司(每個一名承保人士)將不對基金或任何股東因採取任何行動而蒙受的任何損失承擔責任，或對該承保人士的不作為或不作為負責，前提是該承保人士深信不疑認為這樣的行為符合基金的最佳利益。但是，上述責任免除不會保護任何被保險人免受其實際欺詐、故意不當行為、不守信用或在履行職責時的嚴重疏忽所導致的任何責任。

基金將賠償每名被保險人為解決其為基金的活動而提出的任何索賠而遭受的任何損失、判決、責任、費用或支付的金額，條件是：(I)該被保險人代表基金行事或為基金提供服務，並真誠地確定該行為過程符合基金的最佳利益，且該責任或損失不是實際欺詐、嚴重疏忽、失信所致。該受保人故意不當行為或實質性違反有限責任公司協議，以及(Ii)任何此類賠償只能從基金的財產中追回。在某些情況下，任何支付給受補償方的金額都將預付。

經理人的受託和監管職責

基金管理人負有與基金有關的職責(包括受託責任)和責任。經理在履行職責時，可考慮經理認為適當或必要的因素。適用於經理的一般受託責任由有限責任公司協議定義並限制在範圍內。

有限責任公司協議規定，除適用法律的任何其他要求外，任何股東將無權、有權或授權代表基金提起或維持衍生訴訟、訴訟或其他法律程序，除非兩名或以上股東(I)彼此並非聯營公司及(Ii)合共持有至少10%的流通股共同參與提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序。基金之所以選擇10.0%的所有權門檻，是因為基金認為，根據市場先例，這是一個投資者會感到滿意的門檻。

本條款適用於以基金名義提起的任何衍生訴訟，但根據聯邦證券法律或其規則和法規提起的索賠除外，第7.4節不適用。由於這一額外要求，試圖以基金的名義提起衍生訴訟的股東將被要求根據提出索賠之日以及此後整個訴訟、訴訟或訴訟期間的已發行股份數量，找到與其無關聯且擁有足夠股份以滿足10.0%門檻的其他股東。

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？有限責任公司協議中對關聯公司的定義是指任何自然人、合夥企業、有限責任公司、法定信託、公司、協會或其他法律實體(每個人)直接或間接擁有、控制或持有有表決權證券10%或以上的人，(Ii)其未發行有表決權證券的10%或以上由該人直接或間接擁有、控制或持有的任何人，(Iii)直接或間接控制的任何人 (Iv)該人士的任何僱員、高級職員、董事、成員、經理或合夥人，或(V)如該人士是僱員、高級職員、董事、成員、經理或合夥人，則指該人以任何該等身分代其行事的任何人士。

任何尋求提起派生訴訟的股東可以通過將這些股東擁有的股份數除以已發行股份總數來確定是否達到了提起派生訴訟所需的10.0% 所有權門檻。股東可通過以下方式確定已發行股票的總數：基金的10-K表格年度文件、10-Q表格季度文件和8-K表格定期報告(根據其中第3.02項報告未註冊證券的銷售)，或根據有限責任公司協議第7.2和8.1節隨時向基金經理索取流通股數量。

基金在基金經理全權酌情決定的時間和期間定期發售股票。因此，為了維持維持衍生品訴訟所需的10.0%所有權門檻，股東可能需要在債權待決期間增持股份或尋找額外的股東。該基金在提交給美國證券交易委員會的年度和季度報告中，公佈了截至每月底和截至每個季度末的流通股數量。基金還根據表格8-K第3.02項報告了未登記證券的銷售情況。股東可隨時監察流通股數目，以計算其所有權門檻，方法是查閲基金網站及美國證券交易委員會備案文件，並根據有限責任公司協議第7.2及8.1節隨時向基金經理索取任何日期的流通股數目。股東有機會隨時增持股份或找到其他股東，以便在衍生品債權的整個期限內保持10.0%的門檻。股東可聯絡須向美國證券交易委員會提交附表13D或附表13G的股東，或根據有限責任公司協議第7.2及8.1節向經理索取所有股東的姓名及最後為人所知的地址的名單。經理不知道有任何理由相信根據州法律或聯邦法律，有限責任公司協議第7.4節不能強制執行。

受益所有人可能有權在符合某些法律要求的情況下向聯邦法院提起集體訴訟，以執行他們根據美國聯邦證券法和美國證券交易委員會頒佈的規則和法規所享有的權利。因買賣其實益權益而蒙受損失的實益所有人，如因經理違反聯邦證券法的反欺詐規定而蒙受損失，則可向經理追回該等損失。

為保護基金而採取的行動

基金經理可以在法律或衡平法上起訴、抗辯、和解或妥協其認為保護基金或股東利益所需或適當的訴訟或索賠。基金經理與此相關的費用(包括法律顧問的費用和支出)將是基金的費用，並被視為額外的基金費用。基金經理將有權報銷其代表基金支付的額外基金費用。

繼任經理

如果經理的章程已經提交解散或撤銷證書(以及在通知經理撤銷而不恢復其章程的日期後90 天屆滿)，或者經理撤回、撤職、裁決或承認破產或無力償債，持有至少佔股份多數(超過50%)的股份的股東可以投票任命一名或多名

130

這些股份是有限責任投資。投資者的損失不得超過他們的投資額加上投資確認的任何利潤。雖然可能性不大，但經理人可能會不時向股東作出分配。然而，根據破產法，股東可以被要求將他們在基金實際上破產或違反其有限責任公司協議時收到的任何分派返還給基金的財產。此外，LLC協議規定，股東將賠償基金因與基金活動無關的股東行動而遭受的任何損害。

基金財產的持有

基金將持有並記錄基金資產的所有權，以使其將為股東的利益而擁有，並受有限責任公司協議規定的條款和條件的約束和限制。基金不會產生、招致或承擔任何債務，也不會向任何人借錢或借錢給任何人。基金經理不得將其資產與任何其他人的資產混為一談，但將資產出售給第三方和將該等資產從基金賬户轉移至該第三方之間的任何延遲不會被視為違反本禁令。

基金經理可委任任何人士、商號或公司作為基金的獲授權人士或服務提供者，包括投資經理、投資顧問、管理人、註冊人、轉讓代理、託管人及大宗經紀，並不會對任何受授權人的行為或不當行為負責，如該等受授權人是經合理謹慎挑選的。

對有限責任公司協議的修訂

一般而言，基金經理可在沒有任何股東同意的情況下修訂有限責任公司協議。然而，未經最少過半數(超過50%)股份(不包括經理人或其聯屬公司持有的任何股份)投票，不得對有限責任公司協議作出對股東利益造成重大不利影響的修訂。如經理人已將建議的修訂或修訂以書面通知股東，而該股東並未於該通知發出後20個歷日內以書面形式通知經理反對該等修訂或修訂，則該股東將被視為已同意對有限責任公司協議的修訂或修訂。

基金的終止

如果發生下列情況之一，基金將解散：

開曼羣島或美國聯邦或州監管機構要求基金關閉或強制基金清算其數字資產，或扣押、扣押或以其他方式限制對基金資產的訪問；

提交解散或撤銷經理章程的證書(以及在通知經理撤銷而不恢復其章程的日期後90 天屆滿)或經理撤回、撤職、裁決或承認破產或無力償債的情況發生，除非(I)當時至少有一名剩餘的經理，且該剩餘的經理繼續經營基金，或(Ii)在任何此類情況的通知發生後90天內，持有至少多數(超過50%)股份的股東同意一位或多位繼任經理。

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基金經理可以基於各種原因確定終止基金事務是可取的或可取的。基金經理可以基於各種原因確定終止基金事務是可取的或可取的。例如，如果美國證券交易委員會或聯邦法院根據聯邦證券法斷言或最終認定基金持有的部分或全部數字資產為證券，基金經理可以終止基金。

任何股東不得就基金提出清盤呈請。此外，任何股東(只要該股東不是基金的唯一股東)的死亡、法律上的殘疾、破產、資不抵債、解散或退出都不會導致基金的終止，該股東、其遺產、託管人或遺產代理人將無權贖回該股東的股份。每名股東(及其任何受讓人)明確同意，如果他或她去世，他或她將代表他或她本人及其遺產放棄，他或她指示其遺產的法定代表人和任何與其有利害關係的人放棄提供基金資產的任何清單、會計或評估，以及任何要求審計或檢查基金賬簿的權利，但有限責任公司協議第七條規定的權利除外。

在基金解散和股東交出股份後，在基金經理出售基金的數字資產(如果適用)併為基金的債權和義務支付或撥備之後，基金經理將全權酌情決定，股東將獲得以美元或數字資產進行的分配。

治國理政法

有限責任公司協議以及經理和股東根據有限責任公司協議享有的權利受開曼羣島法律管轄。

託管人協議説明

託管人協議確立託管人、基金管理人、基金和授權參與者在數字資產賬户中對基金數字資產的權利和責任，數字資產賬户由託管人代表基金維護和運營。有關保管人義務的一般描述，請參閲保管人。

132

基金的數字資產賬户是由託管人控制和保護的獨立託管賬户，用於存儲私鑰，允許代表基金轉讓基金組成部分的所有權或控制權。與基金組件關聯的私鑰碎片由託管人按地理位置分佈在世界各地(包括美國)的安全保險庫中。安全金庫的位置可能會定期改變，並由保管人出於安全目的進行保密。託管人要求基金在更改私鑰碎片的位置之前獲得基金的書面批准，因此更改基金組件的位置，包括更改為不同的狀態。數字資產賬户使用離線存儲或冷存儲機制來保護基金的私鑰。術語冷存儲是指通過將對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開和/或完全刪除的保護方法。

數字資產賬户中的基金組成部分不被視為託管人的一般資產。相反，託管人是代表基金的受託人和託管人，數字資產賬户中的基金組成部分被視為受託資產，在任何時候都是基金的財產。

數字資產的安全保管

託管人將盡最大努力代表基金安全保管託管人收到的所有數字資產。貸記本基金數字資產賬户的所有數字資產將(I)始終在數字資產賬户中持有，數字資產賬户將由託管人控制；(Ii)被貼上標籤或以其他方式適當標識為為基金持有；(Iii)在不可替代的基礎上在數字資產賬户中持有；(Iv)不得與託管人持有的其他數字資產混合，無論是否為託管人自己的賬户持有。(V)未經基金事先書面同意，不得存放或持有任何第三者寄存人、保管人、結算系統或錢包；和(Vi)對於託管人代表基金維護的任何數字資產賬户，託管人將盡最大努力確保私鑰或密鑰的安全，並且不會向基金、基金經理或任何其他個人或實體披露此類密鑰，除非任何密鑰的披露符合盡力而為的標準，並且是多重簽名解決方案的一部分，不會導致基金或基金經理存儲、持有、或代表他人繼續保管或控制數字資產在2015年6月24日生效的《紐約比特幣許可規則》(23 NYCRR Part 200)所指的數字資產的保管或控制，從而要求基金或基金管理人根據此類法律獲得許可。

保險

根據託管人協議的條款，託管人必須投保保險，以防範資金被盜等風險。託管人已告知經理，根據Coinbase Global，Inc.(Coinbase Global，Inc.)持有的保單，它擁有保險範圍，該公司購買的忠誠度(或犯罪)保險範圍高達3.2億美元。此保險覆蓋範圍僅限於託管人代表其客户(包括基金組成部分)保管的數字資產因盜竊而造成的損失，包括Coinbase或其子公司的員工盜竊，以及Coinbase的董事以Coinbase或其子公司員工的身份行事時的盜竊或欺詐行為。(br}此保險覆蓋範圍僅限於託管人代表其客户(包括基金組成部分)保管的數字資產的損失，包括Coinbase或其子公司員工的盜竊，以及Coinbase董事以Coinbase或其子公司員工身份行事時的盜竊或欺詐。

存款、取款和存儲；訪問數字資產賬户

託管服務(I)允許將數字資產從公共區塊鏈地址存入數字資產賬户，以及(Ii)允許基金或基金管理人將數字資產從數字資產賬户提取到基金或基金經理控制的公共區塊鏈地址(每筆此類交易均為託管交易)。

託管人保留根據法律要求或迴應傳票、法院命令或其他有約束力的政府命令或強制執行而拒絕處理或取消任何未決的託管交易的權利。

133

在託管人被允許的情況下，或如果託管人合理地相信託管交易可能違反或便利違反政府當局或自律組織的適用法律、法規或適用規則，在每種情況下，託管人應在合理可行的情況下儘快將交易、門檻和條件限制傳達給基金和管理人。如果基金或管理人採取了某些行動，包括託管人協議中規定的任何禁止使用或禁止的業務，託管人可以暫停或限制基金和管理人對託管服務的訪問，和/或停用、終止或取消數字資產賬户。託管人可以暫停或限制基金和管理人對託管服務的訪問，和/或停用、終止或取消數字資產賬户，包括託管人協議規定的任何禁止使用或禁止的業務。

從託管人核實從數字資產賬户中提取數字資產的一整套指示的授權之日起，託管人將有最多四十八(48)小時的時間來處理和完成此類提取。託管人將確保及時處理髮起的存款，但託管人不會就完成處理所需的時間做出陳述或擔保，這取決於託管人控制之外的許多因素。

除託管人協議中的某些例外情況外，基金、基金經理及其授權代表將能夠在99.9%的時間內(不包括計劃維護)通過託管人網站訪問數字資產帳户，以便檢查有關數字資產帳户的信息、將數字資產存入數字資產帳户或啟動託管交易(受上述時間限制)。

託管人不對數字資產的可用性和/或可訪問性或數字資產賬户或託管服務的可用性和/或可訪問性作出任何其他陳述或擔保。

在符合任何法律和法規要求的情況下，為支持基金正常的存取款過程( 涉及或未來將涉及任何授權參與者擁有的數字資產賬户的存取款)，託管人將採取商業上合理的努力與基金和管理人合作，通過託管服務設計並放置一個安全的程序，允許授權參與者接收授權參與者存款的數字資產地址，並啟動對授權參與者控制的數字資產地址的取款

託管協議還規定，基金和基金經理的審計師或第三方會計師在合理通知後，有權訪問和檢查數字資產賬户。根據託管人協議，此類審計師或第三方會計師沒有義務行使其檢查權。

帳户的安全性

保管人安全地將保管人持有的所有數字資產私鑰存儲在脱機存儲器中。根據託管人協議，託管人必須盡最大努力確保私鑰和公鑰的安全，不得向基金經理、基金或任何其他個人或實體披露私鑰。

託管人已經實施並將保持合理的信息安全計劃，其中包括合理設計的政策和程序，以保護託管人的電子系統以及基金和基金經理的機密信息不被未經授權訪問或濫用。如果發生數據安全事件(定義如下 )，託管人將立即(根據任何法律或法規要求)通知基金和基金經理。？數據安全事件是指發生以下情況的任何事件：(A)未經授權的人員(無論是在託管人或第三方內)獲取或訪問基金或基金經理的信息，(B)基金或基金經理的信息以其他方式丟失、被盜或泄露，或(C)託管人的首席信息安全官或其他類似頭銜的高級安全官不再受僱於託管人。

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託管人將根據託管人協議及時、準確地保存其服務記錄，此類記錄必須由託管人保留不少於七年。託管人協議還規定，託管人將在其合法的範圍內，允許基金或基金經理的審計師或第三方會計師在合理通知後，檢查、摘錄和審計其保存的記錄，採取必要步驟核實是否建立了令人滿意的內部控制制度和程序，並在基金或基金經理合理要求的時間內訪問和檢查持有數字資產的系統。託管人有義務向基金或基金經理提供由其內部或獨立審計師準備的任何審計報告的副本。

基金和經理每年獲取並執行服務組織控制(SOC？)1報告和SOC 2 的全面審查。有關其他信息，請參閲基金文件説明以及託管人協議説明和年度證書和報告。除了審查SOC 1和SOC 2報告外，基金、基金經理和/或其各自的審計師可以在認為必要時以各種方式檢查或審計託管人的記錄。這樣的過程可以包括向底層區塊鏈的節點驗證在託管人的用户界面上反映的存在餘額，並確認這些數字資產與其公鑰相關聯，以驗證數字資產的存在和獨佔所有權。為了驗證私鑰的軟件功能，基金可以將其數字資產的一部分從基金的一個公鑰轉移到另一個公鑰。

基金、基金經理及其獨立審計師可以評估託管人對私鑰和其他客户信息的保護，包括審查與密鑰生命週期管理相關的流程相關的支持文檔、密鑰生成過程 (與生成相關的硬件、軟件和算法)、用於生成和存儲私鑰的基礎設施、私鑰的存儲方式(例如，冷錢包)、數字資產交易授權中的職責分工以及處理交易所需的用户數量和地址監控有關更多信息，請參閲基金數字資產的託管。

年度證書和年報

每歷年一次，基金經理或基金可要求託管人遞交一份由正式授權人員簽署的證書，以證明託管人已遵守並目前遵守託管人協議，並證明託管人在託管人協議中所作的所有陳述和擔保在該證書日期當日和截止日期均真實無誤，並且在上一年中均真實無誤。

每一歷年，基金和基金經理將有權要求託管人在當年12月31日之前提供其最新的SOC 1報告和SOC 2報告的副本。任何此類SOC 1或SOC 2報告的日期必須在提出請求之日起一年內。保管人保留將SOC 1和SOC 2報告合併為綜合報告的權利。如果託管人未提交SOC 1報告或SOC 2報告(視情況而定)，基金經理和基金將有權終止協議。

護理標準；責任限制

託管人將盡最大努力代表基金安全保管託管人收到的所有數字資產。託管人對託管人直接造成的任何數字資產的損失(包括如果基金或基金經理未能根據託管人協議及時從數字資產賬户中提取數字資產，或由於託管人代表基金執行交易時的錯誤而造成的損失)對基金經理和基金負責，即使託管人盡其最大努力履行其職責，並且託管人被要求返回

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託管人或基金在託管人協議項下的總負債永遠不會超過數字資產賬户中存放在數字資產賬户中的數字資產價值中的較大者，該數字資產在發生導致責任的事件時並與其直接相關，其價值將根據託管人協議確定。此外，只要基金數字資產賬户的冷藏地址持有價值超過冷藏閾值的數字資產連續五個工作日或更長時間而沒有降至冷藏閾值或更低，託管人對該冷藏地址的最大責任應限於冷藏閾值。經理通過確定每個冷藏地址在工作日存放的數字資產的美元價值，監控存放在冷藏地址的數字資產的價值，以確定是否達到冷藏閾值。儘管給定的冷藏地址從未達到冷藏閾值，但只要在五個工作日內達到且未減少，如果該地址持有的數字資產的價值超過冷藏閾值，基金將不會向託管人索賠。託管人或基金對任何損失的利潤或任何特殊的、附帶的、間接的、無形的或後果性的損害，無論是基於合同、侵權、疏忽、嚴格責任或其他原因，以及託管人是否已被告知此類損失或託管人是否知道或應該知道此類損害的可能性，彼此不承擔任何責任。

此外，託管人不對因託管人無法合理控制的任何原因或條件直接或間接導致的延誤、暫停運營(無論是暫時的還是永久性的)、履約失敗或服務中斷負責，包括但不限於由於任何天災、自然災害、民事或軍事當局行為、恐怖分子行為(包括但不限於與網絡相關的恐怖行為)、黑客攻擊、政府限制、交易所或市場裁決、內亂、戰爭、罷工或/或軍事當局造成的任何延誤或失敗，包括但不限於與網絡相關的恐怖行為、黑客攻擊、政府限制、交易所或市場裁決、內亂、戰爭、罷工或/或軍事當局的行為、恐怖分子的行為，包括但不限於與網絡有關的恐怖行為、黑客攻擊、政府限制、交易所或市場裁決、內亂、戰爭、罷工或設備和/或軟件故障、其他災難或超出託管人合理控制範圍的任何其他事件，不會影響任何剩餘條款的有效性和可執行性。為免生疑問，第三方或與託管人有關聯的人發起的網絡安全攻擊、黑客攻擊或其他入侵併不是託管人合理控制範圍之外的情況，原因是託管人未能履行其在託管人協議下的義務。

託管人對可能影響基金經理或基金的計算機或其他設備的任何計算機病毒、間諜軟件、恐嚇軟件、特洛伊木馬、蠕蟲或其他惡意軟件造成的任何損害或中斷，或任何網絡釣魚、欺騙或其他攻擊不承擔任何責任，除非此類損害或中斷源於託管人的嚴重疏忽、欺詐、故意不當行為或違反託管人協議。

賠償

託管人和基金中的每一方都同意就託管人或基金(視情況而定)違反託管人協議、任何託管人或基金(視情況而定)違反託管人協議、任何託管人或基金不準確而產生的任何第三方索賠或第三方要求(包括合理和有文件記錄的律師費以及任何監管機構施加的任何罰款、費用或罰款)賠償其他此類各方，並使其不受損害。規則或條例，或任何第三方的權利，除非此類索賠直接源於另一方的嚴重疏忽、欺詐或故意不當行為。

費用和開支

託管費是按月收取的年化費用，是基金每月託管資產的一個百分比。在《託管人協議》簽訂三週年後，託管人可在至少六個月前通知託管人調整費用。任何費用的更改將由基金、基金經理和託管人書面同意。在範圍內，雙方不能就任何

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在初始期限內，任何一方均可隨時通過書面通知另一方，立即生效或在通知中指定的較晚日期，以理由(定義見下文)終止託管協議。？原因？的定義為：(I)該另一方實質性違反其在《託管人協議》項下的任何義務；(I)該另一方違反其在《託管人協議》項下的任何義務； (Ii)該另一方被判定破產或無力償債，或根據現在或今後生效的任何適用的破產、無力償債或其他類似法律對該另一方提起訴訟，或該另一方向其債權人提出安排的申請，尋求或同意為其全部或任何主要財產指定接管人、管理人或其他類似的管理人員，以書面承認其債務到期時無力償還，或採取任何公司行動以進一步推進上述任何事項或(Iii)就基金及基金經理的終止權利而言，任何適用的法律、規則或規例或其中的任何更改或其解釋或管理上的任何改變，對基金、基金經理或其各自的任何受益人在託管協議所涵蓋的任何服務方面的權利有或可能有重大不利影響。

在初始期限結束後，任何一方均可(I)提前九十(90)天向另一方發出書面通知，並(Ii)隨時以書面形式通知另一方，立即生效，或在通知中指定的較晚日期終止託管協議。

儘管有上述規定，基金經理和基金可隨時通過提取所有餘額並聯繫託管人來註銷數字資產賬户。託管人協議終止後，託管人將根據基金經理或基金的命令，立即交付或安排交付託管人截至終止生效日期(br})持有或控制的所有數字資產，以及根據託管人協議以及基金和基金的書面要求保存的記錄的複印件。(B)在託管人協議終止後，託管人將根據託管人協議或基金的命令，立即交付或安排交付託管人持有或控制的所有數字資產，以及根據託管人協議以及基金和基金的書面要求保存的記錄的副本。

治國理政法

託管協議受紐約州法律管轄。

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以下有關開曼羣島和美國聯邦所得税考慮事項的討論並不是為了替代仔細的税收規劃。它沒有涉及將適用於基金及其股東的所有相關税收原則。特別是，它沒有討論開曼羣島和美國以外其他國家的税收原則，也沒有討論任何州或當地的税收原則。我們促請有意投資該基金的人士，根據本身的情況，就投資該基金可能帶來的税務後果，徵詢其專業顧問的意見。

開曼羣島的某些税收考慮因素

税收--開曼羣島

根據現行法例，開曼羣島政府不會向基金或股東徵收任何所得税、公司税或資本利得税、遺產税、遺產税、贈與税或預扣税。支付給基金的利息、股息和收益以及基金向股東的所有分配將免徵開曼羣島的任何收入或預扣税。基金已收到開曼羣島財政司司長的承諾，自承諾之日起50年內，在開曼羣島頒佈的對利潤或收入或收益或增值徵税的法律不適用於基金或任何股東的基金業務或資產或股東的股份；任何此等税項或任何遺產税或遺產税性質的税項均不適用於基金或任何股東。該等税項或任何屬遺產税或遺產税性質的税項均不適用於該基金或任何股東的業務或資產或股東的股份；任何該等税項或任何屬遺產税或遺產税性質的税項，均不須就該等税項或任何屬遺產税或遺產税性質的税項適用於該基金或任何股東。開曼羣島不是與任何國家簽訂的適用於向基金支付或由基金支付的雙重徵税條約的締約方。

開曼羣島--自動交換金融賬户信息

開曼羣島簽署了一項政府間協議，以改善國際税務合規和與美國(美國IGA)的信息交流。開曼羣島還與其他100多個國家簽署了一項多邊主管機構協議，以實施經合組織金融賬户自動交換信息標準，並與美國政府會計準則(IGA)、國際會計準則(AEOI)一起簽署了共同報告標準(JCRS？

已發佈開曼羣島法規以實施美國IGA和CRS(統稱為AEOI法規)。根據AEOI法規，開曼羣島税務信息管理局(TIA)發佈了關於美國IGA和CRS申請的指導説明。

所有開曼羣島金融機構都必須遵守AEOI法規的註冊、盡職調查和報告要求，除非它們能夠依賴豁免，允許它們成為一個或多個AEOI制度的非報告金融機構(根據相關AEOI法規的定義)，在這種情況下，只有註冊要求才適用於CRS。基金不打算依賴任何非報告金融機構豁免，因此打算遵守AEOI條例的所有要求。

AEOI條例要求基金除其他事項外，(I)向美國國税局登記以獲得全球中介識別號(僅在美國IGA的情況下)，(Ii)向TIA登記，從而通知TIA其作為報告金融機構的地位，(Iii)通過和實施書面政策和程序，説明它將如何履行CRS下的義務，(Iv)對其賬户進行盡職調查，以確定是否有任何此類賬户被視為應報告賬户。和(Vi)向TIA提交CRS合規表。TIA將每年自動將報告給它的信息傳遞給與可報告賬户相關的海外財政當局(例如，在美國可報告賬户的情況下是美國國税局)。

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通過投資本基金和/或繼續投資本基金，投資者將被視為承認可能需要向本基金提供進一步的信息，本基金遵守AEOI規定可能會導致投資者信息的披露，並且投資者信息可能會與海外財政當局交換。投資者應被視為承認可能需要向本基金提供更多信息，基金遵守AEOI法規可能會導致投資者信息的披露，並且投資者信息可能會與海外財政當局進行交換。如果投資者未能提供任何要求的信息(無論後果如何)，基金可能有義務和/或保留採取任何行動和/或尋求其可支配的所有補救措施的權利，包括但不限於強制贖回相關投資者和/或關閉該投資者的賬户。

美國的某些税收考慮因素

鑑於基金投資和活動的預期性質，本摘要概述了可能適用於基金和股東的某些重要的美國聯邦所得税原則。除非特別涉及適用於免税投資者或非美國投資者(如下定義)的考慮因素，否則本討論假定股東是如下定義的美國投資者，將其股票作為資本資產持有。

本摘要並不旨在解決可能適用於任何特定股東的所有美國聯邦所得税後果。在某些情況下，股東在基金中的投資以外的活動可能會影響基金投資給該股東帶來的税收後果。例如，本討論不描述適用於受特殊規則約束的股東的税收後果，例如受監管的投資公司、房地產投資信託基金、保險公司、外國政府或被視為合夥企業的實體，以便繳納美國聯邦所得税。本討論也不描述適用於授權參與者(或直接從基金獲得股份的其他股東 )的税收後果。本討論也不涉及根據修訂後的《1986年美國國税法》(《守則》)第1411節適用替代最低税或醫療保險繳費税的問題。

本文中包含的有關美國聯邦所得税事宜的討論是基於《守則》、財政部條例、截至本信息聲明日期的行政裁決和法院判決中包含的現有法律。不能保證未來的立法、行政裁決或法院判決不會對本摘要所述後果產生實質性不利影響，可能會追溯影響。各準投資者應就投資於該基金的潛在税務後果諮詢其税務顧問。

就本摘要而言：

？美國投資者是美國人股票的實益所有者，通常不免徵美國聯邦所得税。

？非美國投資者是非美國人股票的實益所有者，不是美國聯邦所得税目的下被視為合夥企業的實體，也不被視為守則第892節所指的外國政府。但是，下面針對非美國投資者的討論不涉及任何非美國投資者投資股票的美國聯邦所得税後果(I)其股票投資實際上與該非美國投資者在美國的貿易或企業的行為有關， (Ii)是前美國公民或前美國居民，或者是從美國移居國外的實體， (Ii)是前美國公民或前美國居民，或者是已經移居美國的實體， (I)在股票上的投資實際上與該非美國投資者在美國的貿易或企業的行為有關， (Ii)是前美國公民或前美國居民，或者是已經從美國移居國外的實體，(Iii)是個人，並且在任何應納税的年度在美國逗留183天或以上；或(Iv)由於其特殊情況，一般按淨額計算須繳納美國聯邦所得税。

免税投資者是指根據守則第501(A)條或第664(C)條一般免除美國聯邦所得税的美國人股票的實益所有者。下面的討論

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僅就上述定義而言，美國人是指(I)是美國公民或居民的個人；(Ii)在美國、該州任何州或哥倫比亞特區或根據美國法律或根據該法律成立或組織的公司或其他被視為美國聯邦所得税目的的實體；或 (Iii)其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產或信託基金，而不論其收入來源為何。

如果股份的受益所有人是為美國聯邦所得税目的而被視為合夥企業的實體，則該合夥企業中的合夥人的美國聯邦所得税待遇通常取決於該合夥人的身份和該合夥企業的活動。出於美國聯邦所得税的目的，被視為合夥企業的潛在投資者應就投資該基金的税收後果諮詢其税務顧問。

關於美國聯邦所得税對數字貨幣處理的不確定性

由於數字貨幣的新的和不斷髮展的性質，以及缺乏關於數字貨幣的全面指導，美國聯邦所得税對待數字貨幣的許多重要方面都是不確定的。經理不打算要求美國國税局(IRS)就這些問題做出裁決。相反，基金經理將導致基金將採取其認為合理的立場。不能保證國税局會同意基金的立場，也有可能國税局會成功挑戰基金的立場。

2014年，美國國税局發佈了一份通知(通知)，討論了美國聯邦所得税對可兑換虛擬貨幣貨幣(即以法定貨幣等值或作為法定貨幣替代品的數字貨幣)待遇的某些方面。在通知中，美國國税局表示，出於美國聯邦所得税的目的，此類數字貨幣(I)是財產，(Ii)不是貨幣，就守則中與外幣有關的規則而言，以及(Iii)可以作為資本資產持有。2019年，美國國税局發佈了一項收入裁決和一組常見問題(裁決和常見問題)，提供了一些額外的指導，包括在某些情況下，數字貨幣的硬叉是產生普通收入的應税事件，以及關於確定數字貨幣計税基礎的指導。但是，通知和裁決&常見問題解答並未涉及美國聯邦所得税處理數字貨幣的其他重要方面。例如，儘管通知設想採礦賺取的報酬將構成礦工的應税收入，但沒有直接涉及押注獎勵或與數字貨幣借貸活動有關的金額，包括是否以及何時從事此類活動可能上升到貿易或企業的水平。然而，美國國税局很可能會斷言，押注或借出數字貨幣會帶來當前的普通收入。更廣泛地説，也沒有直接解決借出數字貨幣對美國聯邦所得税影響的指導意見, 可以將出借交易視為出借數字貨幣的應税處置。由於數字貨幣的處理方式不確定，因此對任何特定數字貨幣所有權的處理都有可能對基金不利。例如，數字貨幣的所有權可以被視為實體的所有權，在這種情況下，該數字貨幣的所有權的後果將取決於被認定的實體的組織類型和地點。此外，儘管裁決和常見問題解決了硬叉的處理問題，但收入納入的時間和金額仍然存在不確定性。雖然裁決和常見問題沒有解決大多數空投發生的情況，但從裁決和常見問題的推理中可以清楚地看到，美國國税局通常會將空投視為產生普通收入的應税事件。

不能保證美國國税局在未來不會改變其在數字貨幣方面的立場，也不能保證法院會維持通知和裁決&常見問題解答中規定的待遇。也不清楚

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未來可能會針對美國聯邦所得税目的發佈有關如何處理數字貨幣的其他指導意見。任何此類美國國税局當前頭寸的改變或額外的指引都可能給基金的投資者帶來不利的税收後果，並可能對數字貨幣的價值產生不利影響。數字貨幣方面可能出現的未來發展可能會增加在美國聯邦所得税處理數字貨幣方面的不確定性。例如，通知只涉及數字貨幣，即可兑換的虛擬貨幣，可以想象，由於分叉、空投或類似事件，基金將持有不在通知範圍內的某些類型的數字貨幣。

本討論的其餘部分假設基金可能持有的任何數字貨幣在美國聯邦所得税方面都被適當地視為可作為資本資產持有的財產，而就有關外幣損益的規則而言，該數字貨幣不是貨幣。

美國對該基金的實體徵税

為了美國聯邦所得税的目的，該基金已選擇被視為一家公司。

基金經理認為，基金不會被視為在美國從事貿易或業務，因此不會獲得被視為與在美國的貿易或業務的開展有效相關的收入 (有效相關收入)。然而，在這方面不能完全保證。特別是，沒有直接解決美國聯邦政府對數字貨幣進行押注、押注對價或出借的所得税問題，包括是否以及何時從事此類活動可能會上升到貿易或企業的水平。如果基金被視為在美國從事貿易或業務，它將按美國公司適用的税率(目前為21%)，按其有效關聯淨收入繳納美國聯邦所得税。任何此類收入都可能需要繳納美國州和地方所得税。此外，基金將就其股息等值金額(如守則第884節所定義)繳納30%的美國分行利得税，歸因於其有效關聯收入(通常是某些未被視為再投資於貿易或業務的有效關聯收入的税後金額)。如果基金在任何納税年度被視為在美國從事貿易或業務，則無論其是否承認任何有效關聯的收入，都必須提交該年度的美國聯邦所得税申報單。如果基金沒有提交美國聯邦所得税申報單，而後來被確定從事了美國貿易或業務，則基金通常無權將其有效關聯的收入和收益與其有效關聯的虧損和扣減相抵銷(因此，應按其毛收入而不是淨額徵税, 有效關聯的收入)。如果基金承認任何有效關聯的收入，對這類收入徵收美國税可能會對股東的回報產生實質性的不利影響。

如果不構成有效關聯的收入，基金收到或視為收到的任何來自美國的固定或可確定的年度或定期 (FDAP)收入通常將按30%的税率繳納美國預扣税(受投資組合利息豁免等法定豁免的約束)。雖然沒有關於POINT的指導，但基金確認的因叉子、空投或類似事件而產生的普通收入可能構成FDAP收入。也有可能收到的賭注對價或貸款活動收益將視為FDAP收入。然而，目前尚不清楚是否有任何這樣的FDAP收入會被恰當地視為來自美國的FDAP收入或來自外國的FDAP收入。在缺乏指導的情況下，扣繳義務人可能會因叉子、空投或類似事件，或從押注或出借活動中扣留基金派生的任何資產的30%。

基金中的美國投資者

以下討論概述了美國投資者投資該基金的某些重大美國聯邦所得税後果。本討論假設美國投資者將其在該基金中的權益作為

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雖然在這方面還不確定，但該基金可能是一家被動的外國投資公司，如守則第1297節所定義的那樣(a PFIC？)，用於美國聯邦所得税目的。此外，在某些情況下，基金可能是一家受控制的外國公司(A CFC)，用於美國聯邦所得税。 PFIC規則和CFC規則的實質性後果如下所述。如果基金是CFC，則CFC規則(而不是PFIC規則)將適用於任何持有基金10%美國股東(定義如下)的美國投資者。

潛在的美國投資者應就基金的潛在PFIC地位和CFC地位以及與投資PFIC或CFC相關的税收考慮事項諮詢他們的税務顧問。潛在的美國投資者還應該閲讀以下標題下的討論：信息報告和備份預扣、股東的信息報告和FATCA税收。

PFIC規則

目前尚不清楚該基金是否為美國聯邦所得税用途的PFIC，裁決和常見問題解答中的指導增加了這方面的不確定性。但是，由於本基金可能是PFIC，因此本基金將應要求向每位美國投資者和任何其他股東提供PFIC年度信息報表，其中將包括所需的信息和陳述，以允許該美國投資者(或該投資者權益的任何直接或間接受益者)就該基金進行合格選舉基金選舉(a QEF選舉)。每個美國投資者應諮詢其税務顧問，以確定是否應進行QEF選舉。假設該基金是一家PFIC，如果不能就對該基金的投資進行QEF選舉，可能會給美國投資者帶來重大不利的税收後果，如下所述。

為説明簡單起見，為以下披露的目的，假定該基金為PFIC。

沒有優質教育基金選舉的後果

如果美國投資者沒有就基金進行QEF選舉，則美國投資者從基金收到的任何超額分銷，以及美國投資者在出售或其他處置(包括在某些情況下，包括質押)股票時確認的任何收益，將被視為在美國投資者持有其股票的持有期內按比率(按直線)賺取的收益。分配給超額分配的納税年度的部分，或者分配給出售或其他處置年度的部分，將被視為普通收入。分配給前一個納税年度的部分將按該納税年度美國投資者(公司或個人)類型的最高邊際税率繳納美國聯邦所得税，並將對上一個納税年度產生的納税義務收取利息費用。

如果美國投資者沒有進行QEF選舉，基金對該美國投資者的分配(超額分配除外)將作為普通收入(而不是合格股息收入)納税，前提是此類分配是從基金的當前或累計收益和利潤中提取的，這是為了美國聯邦所得税目的而確定的。如果分配(超額分配除外)超過基金當前和累計的收益和利潤，則分配將被視為資本返還，這將降低美國投資者在其股票中的納税基礎，在該納税基礎降至零之後，將被視為出售或交換美國投資者股票的收益，這將繳納如上所述的美國聯邦所得税。本規則將適用於基金向美國投資者進行的任何派生資產實物分配，分配金額等於該派生資產在分配日期的公平市值。

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美國投資者可以通過對該基金進行QEF選舉來減輕上述後果。美國投資者可以通過在其希望應用QEF 的第一個納税年度的美國聯邦所得税申報單上附上正確執行的IRS表格8621來進行QEF 選舉。如果美國投資者在其持有任何股票的第一個課税年度沒有就該基金進行QEF選舉，則該基金稍後的QEF選舉將不適用於該美國投資者在該基金的投資，除非該美國投資者選擇確認收益(如果有的話)，就好像它在QEF選舉適用的第一個課税年度的第一天出售了其股票一樣。如上所述，美國投資者確認為此類選舉結果的任何收益都將繳納美國聯邦所得税。

如果美國投資者就其股票進行了有效的QEF選舉，則該美國投資者將被要求報告其美國聯邦所得税申報單，因此在確定其美國聯邦所得税義務時，無論基金是否向美國投資者進行任何分配，在該美國投資者納税年度結束的納税年度內，該投資者在基金普通收益和淨資本利得中所佔的比例都要考慮在內。美國投資者將按比例將其在基金普通收益中的份額計入普通收入，並將按比例計入基金淨資本收益(即長期淨資本收益超過短期淨資本損失)的比例份額作為長期資本收益。美國投資者無權要求扣除本基金髮生的任何淨虧損，在計算其他納税年度的普通收益和淨資本收益時，本基金將無權將其任何納税年度的淨虧損結轉或結轉。此外，美國投資者將無權為基金承擔的任何非美國税收申請外國税收抵免，但這些税收將減少美國投資者根據QEF選舉所需包括的收入金額。美國投資者在其股票中的納税基礎將增加美國投資者因QEF選舉而計入收入的金額，並減少美國投資者從基金獲得的分派金額，這些收益是美國投資者之前因QEF選舉而計入收益的。

基金經理相信，一般而言，基金因出售或其他處置數字貨幣而確認的損益將根據通知被視為資本損益。基金可能會出售數字貨幣以換取美元或與再平衡相關的其他法定貨幣，以剝離其分叉的資產或支付額外的基金費用以及與其清算相關的費用。此外，基金通過轉讓數字貨幣支付基金管理人費用或任何額外的基金開支，以及向股東(或股東代理人)分發分支資產，就美國聯邦所得税而言，將被視為在轉讓或分銷當日以公平市值出售相關數字貨幣，但僅在向股東(或其代理人)進行分銷的情況下，基金不會確認因此類被視為出售而產生的任何損失。如上所述，美國國税局在裁決和常見問題中採取的立場是，在某些情況下，數字貨幣的硬叉構成產生普通收入的應税事件，從裁決和常見問題的推理中可以清楚地看出，國税局通常會將空投視為導致普通收入增加的應税事件。此外，基金在處置美元以外的法定貨幣時確認的任何收益或虧損通常將被視為普通收益或虧損。

如上所述，美國聯邦所得税對數字貨幣的處理存在許多重要方面的不確定性，包括押注活動或借貸活動所賺取收入的時間和性質。如果美國國税局成功質疑基金對其收入的確定，基金可能會被要求發佈修訂後的PFIC 前幾個納税年度的年度信息報表，美國投資者可能會被要求修改那些年度的納税申報單。

假設美國投資者就其股票進行QEF選舉，基金對美國投資者的分配將作為普通收入(而不是合格股息收入) 徵税，前提是此類分配是從基金的當前或累計收益和利潤中提取的，這是為了美國聯邦所得税目的而確定的，但在美國投資者可以確定的分配符合以下條件的範圍內除外

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收入來自任何美國人之前因QEF選舉而計入收入中的收入。根據QEF選舉，美國投資者可以建立為的任何此類分配的部分，都是從以前包括在美國人的收入中的收入中獲得的，將不需要繳納美國聯邦所得税。如果分配超過基金當前和累計的收益和利潤，分配將首先被視為資本返還，這將降低美國投資者在其股票中的納税基礎，在該納税基礎降至零之後，將被視為出售或交換美國投資者股票的收益。本規則將適用於基金向美國投資者進行的任何派生資產實物分配，分配金額等於此類派生資產在分配之日的公平市值。

在出售或以其他方式交換股票時，美國投資者通常會確認等於其股票變現金額與美國投資者的納税基礎之間的差額的損益。假設美國投資者就其股票進行了QEF選舉，則任何此類收益或損失都將構成資本收益或損失，如果美國投資者在出售或其他交換之日持有股票的期限超過一年，則該收益或虧損將是長期的資本收益或虧損。

就其股票進行QEF選舉的美國投資者也可以選擇延期支付其在基金未分配普通收益和淨資本收益中所佔份額的税款，但須支付遞延税款負債的利息費用。如果美國投資者做出這一選擇，與其股票的未分配收益相關的遞延税負通常將在美國投資者出售或質押股票的納税年度的美國聯邦所得税申報單的到期日(不考慮延期的情況下確定)支付。但是，如果基金進行分配，有關美國投資者在分配收益中所佔份額的遞延税負將在發生分配的納税年度的美國投資者的美國聯邦所得税報税表的到期日(確定時不考慮延期)支付。

CFC規則

一般來説，如果一家非美國公司的股票超過50%(按投票或價值計算)由10%的美國股東直接或根據適用的推定所有權規則擁有，則出於美國聯邦所得税的目的，該公司將被視為受控制的外國公司(a ffc)。？10%的美國股東是指直接或根據適用的推定所有權規則擁有該非美國公司股票價值或投票權至少10%的美國人(包括美國合夥企業)。如果該基金被視為CFC，則PFIC規則將不適用於持有10% 美國股東的美國投資者(但將繼續適用於其他美國投資者)。取而代之的是，10%的美國股東通常被要求將其在基金每個納税年度的所有收入和收益中所佔份額作為普通收入考慮，而不考慮基金是否進行了任何分配。此外，10%的美國股東在出售或交換基金權益時確認的全部或部分收益可能被重新定性為股息收入，將作為普通收入納税。

分叉資產的實物分配

如果基金將派生資產實物分配給股東(或股東代理人)，基金將確認收益(如果有) ，就好像它在分配之日以公平市價出售了派生資產一樣。如上所述，任何此類收益都將在基金髮生分配的年度的PFIC年度信息報表中報告。出於美國聯邦所得税的目的，股東將被視為從基金獲得的分配金額等於分配當日分支資產的公平市場價值，而不考慮分配是直接分配給股東還是代表股東的代理人。有關任何此類分配給美國投資者的後果，請參閲基金中的美國投資者。

在股東代理出售或以其他方式處置此類分配的分支資產後，美國投資者將確認收益或虧損，金額等於(I)

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美國投資者在此類分支資產中的份額(在該代理出售的情況下，通常等於美國投資者在該代理收到的現金收益中的份額，減去美國投資者在該代理代表該美國投資者產生的任何銷售費用中的份額)和(Ii)美國投資者在此類分支資產中所佔份額的基礎(通常等於美國投資者的公允市值。如果美國投資者出售，則美國投資者在該分支資產中的份額通常等於該代理收到的現金收益中的美國投資者份額，減去美國投資者代表該美國投資者產生的任何銷售費用)和(Ii)美國投資者在該分支資產中所佔份額的基數(通常等於美國投資者的公允市場價值)。一般而言，如果出售或其他處置發生在基金對分支資產進行實物分配之後的一年內，則此類損益將是短期資本損益；如果出售或其他處置發生在此類實物分配之後的一年以上，則此類損益將是長期資本收益或損失。資本損失的扣除額受到重大限制。

基金的免税投資者

一般來説，免税投資者對他們獲得的任何不相關的企業應税收入 (UBTI)繳納美國聯邦所得税。UBTI一般不包括某些特定類型的收入，包括出售、交換或以其他方式處置財產的股息或收益，但庫存或主要為出售給客户在正常貿易或業務過程中持有的財產除外。然而，UBTI包括不相關的債務融資收入，這通常被定義為從財產中獲得的任何收入，與之相關的購置債務是未償還的，即使這些收入在計算UBTI時會被排除在外。

一般來説，免税投資者從基金投資中獲得的收入不應被視為導致UBTI，前提是免税投資者收購其股票不是通過債務融資的。具體地説，免税投資者從基金獲得的收入不應被視為UBTI，因為基金確認瞭如果由免税投資者直接獲得的任何收入將被視為UBTI的任何收入，包括基金在叉子、空投或類似事件產生的任何收入中所佔的份額。如果免税投資者收購任何股票是通過債務融資的，則該免税投資者可歸因於此類股票的全部或部分收入將計入UBTI。免税投資者可歸因於其股票的可歸因於UBTI的收入中被視為UBTI的那部分將被視為UBTI，將繳納美國聯邦所得税，詳見《基金中的美國投資者》。

該基金有可能是一個PFIC。此外，在某些情況下，基金可能是氟氯化碳。免税投資者將不會根據PFIC規則繳納所得税，也不應根據CFC規則繳納所得税，如果根據UBTI條款，免税投資者在其股票所有權方面不應納税(即，因為其在基金的投資是通過債務融資的)。

慈善剩餘信託不需要繳納有關UBTI的美國聯邦所得税，而是繳納等於其獲得的任何UBTI的全部金額的美國聯邦消費税。一般而言，如果基金是PFIC或CFC，則根據PFIC規則和CFC規則，任何屬於慈善剩餘信託的免税投資者的美國受益人將根據適用於PFIC和CFC的美國投資者的制度，被視為擁有其在此類免税投資者股票中的比例份額。根據PFIC規則或CFC規則，任何此類美國受益人都可能受到重大不利税收後果的影響。應要求，基金將向股東提供必要的信息，以允許任何此類美國人就基金進行優質教育基金選舉。任何屬於慈善剩餘信託的潛在股東應諮詢其税務顧問有關投資該基金是否明智的問題。

免税投資者如果是私人基金會，或者是守則第4968節定義的適用教育機構，應諮詢其税務顧問，瞭解投資股票可能對其產生的消費税後果。

基金的潛在免税投資者還應閲讀以下標題下的討論：FATCA信息報告和備份預扣、？？股東信息報告？和？FATCA税收？標題下的討論。

145

該基金有可能是一個PFIC。此外，在某些情況下，基金可能是氟氯化碳。一般而言，如果基金是PFIC或CFC，根據適用於PFIC和CFC的制度的目的，所有或某些通過股權與公司、合夥企業、信託或房地產的非美國投資者有充分股權關係的美國人將被視為擁有其在非美國投資者股票中的比例股份。(br}如果基金是PFIC或CFC，則所有或某些美國人與公司、合夥企業、信託或房地產的非美國投資者之間的股權關係將被視為擁有其所持有的非美國投資者股票的比例股份，以適用於PFIC和CFC的美國投資者的制度。將美國人視為PFIC或CFC股權的所有者可能會對此人產生實質性的不利税收後果。應要求，基金將向股東提供必要的信息，以允許任何此類美國人就基金進行QEF選舉。

該基金的潛在非美國投資者還應閲讀以下標題下的討論：FATCA信息報告和備份預扣和FATCA税收。

信息報告和備份扣繳

在美國境內或通過某些與美國相關的金融中介機構向美國投資者支付的基金股息和股票銷售收益，通常將受到美國信息報告的約束，並可能受到美國備用扣繳的約束，除非(I)美國投資者是公司或其他豁免接受者，或(Ii)在備份扣繳的情況下，美國投資者提供正確的納税人識別碼，並證明它不受備用扣繳的約束。如果及時向美國國税局提供所需信息，任何預扣向美國投資者付款的備用預扣金額將被允許作為美國投資者美國聯邦所得税責任的抵免，並可能使美國投資者有權獲得退款。

為了減少或取消有關基金作出的分配以及出售或以其他方式處置股票所得收益的美國信息報告要求和美國預扣，非美國投資者必須遵守某些認證要求(通常通過向基金提交正確簽署的IRS表格W-8BEN或W-8BEN-E)。

股東的資料申報

由於對該基金的投資，美國投資者可能需要遵守各種信息報告要求。未能滿足這些要求可能會導致重大處罰。下面彙總了某些美國聯邦信息報告要求，但本摘要並不旨在提供此類要求的詳盡列表。由於投資本基金，免税投資者也可能受到這些和其他信息報告要求的約束。我們呼籲潛在投資者諮詢他們的税務顧問，瞭解他們可能因投資該基金而受到的信息申報要求。

除非作為個人的美國投資者在金融機構開設的金融賬户中持有其股票，否則該美國投資者將被要求在IRS Form 8938上報告其持有指定外國金融資產(包括股票)權益的每個課税年度的股份所有權信息，這些資產的總價值超過了適用的門檻金額。某些作為實體的美國投資者可能會受到類似規則的約束。

如果基金是PFIC，美國投資者通常需要為其持有股票的每一年提交有關該基金的IRS表格8621。(A)獲得(無論是在一次或多次交易中)本基金10%或更多權益(通過應用某些歸屬規則確定)的任何美國投資者或

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任何可報告交易的直接或間接參與者必須通過IRS表格8886向美國國税局披露其參與情況。此外，可報告交易的材料顧問需要維護該顧問擔任材料顧問的每個人的名單，並向美國國税局披露有關該交易的某些其他信息。就披露規則而言，擁有CFC股份至少10%投票權或價值的美國人通常被視為相關外國公司參與的須報告交易的參與者。基金可能會參與一項或多項交易，如果基金是CFC，所有或某些美國投資者將被要求報告這些交易。如果美國投資者確認轉讓損失等於或超過適用的門檻金額，也可能被要求報告其全部或任何部分股票的轉讓。某些州，包括紐約州，也有類似的報告要求。

FATCA税

根據其頒佈的守則和金庫條例的某些條款(通常稱為FATCA)，以及美國與其他某些國家(包括開曼羣島)之間的某些政府間協議以及預期的當地國家執行立法，就股票支付的某些款項可能受到預扣的影響(FATCA預扣？)。

基金(或相關中介機構)可能被要求對有關股票的付款實施FATCA扣繳，前提是此類付款是外國直通付款，支付給未根據FATCA與美國國税局簽訂協議的非美國金融機構(包括中介機構)，或以其他方式確立了FATCA的豁免，以及未能向基金或任何相關中介提供足夠身份信息的其他股東的付款。(br}=術語？外國通行費？尚未定義。尚不清楚對股票的付款是否以及在多大程度上被視為受FATCA預扣的外國通過付款，也不清楚政府間協議將如何處理外國通過付款(包括此類協議是否要求對外國通過付款進行預扣)。在定義了最終規定的規定公佈兩年前，不適用預扣外國過路費。外國直通付款 股東應諮詢他們的税務顧問，瞭解這些規則如何適用於他們根據股票收到的付款。

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以下部分闡述了ERISA和守則下的某些後果，在ERISA和守則中定義並遵守ERISA受託責任條款的員工福利計劃受託人，或在守則第4975節中定義並受守則第4975節約束的計劃受託人，在決定以基金中的計劃資產收購股份之前，具有投資自由裁量權的受託人應考慮的某些後果(此類員工福利計劃和受託人在本文中被稱為計劃，在此指的是具有投資自由裁量權的受託人以下摘要並非完整，僅用於解決計劃受託人自己的律師可能會根據ERISA和本規範提出的某些問題。

* * *

一般來説，ERISA中定義的僱員福利計劃和守則第4975節中定義的計劃是指向個人或僱主的僱員及其受益人提供退休福利或福利的任何計劃或賬户。此類計劃和賬户包括但不限於公司養老金和利潤分享計劃、？簡化員工養老金計劃、針對個體户(包括合夥人)的Keogh計劃、守則第408節所述的個人退休賬户和醫療福利計劃。

每個計劃受託人必須適當考慮與投資基金相關的事實和情況，包括基金投資在計劃投資組合中所起的作用。各計劃受託人必須確信，對本基金的投資是本計劃的審慎投資，本計劃的投資(包括對本基金的投資)是多樣化的，以最大限度地降低鉅額虧損的風險，對本基金的投資符合本計劃和相關信託的文件，並且對本基金的投資不會引起ERISA第406條或本守則第4975條禁止的交易。

每個計劃受託機構考慮收購股份之前，必須諮詢其自己的法律和税務顧問。

對福利計劃投資者投資的限制

ERISA和根據該條例發佈的法規包含規則，用於確定計劃對實體的投資何時會導致實體的相關資產被視為計劃的資產(就ERISA和守則第4975節而言)(即，計劃資產？)。這些規則規定，如果所有福利計劃投資者對實體的投資不是重大的或某些其他例外情況，則實體的資產將不是購買其中權益的計劃的計劃資產。術語福利計劃投資者包括所有計劃(即，所有在ERISA中定義並遵守ERISA受託責任條款的員工福利計劃，以及所有在本準則第4975節中定義並受其約束的計劃)，以及由於已描述的福利計劃投資者在此類實體中進行投資而持有計劃資產的所有實體(每個實體均為計劃資產實體)。ERISA規定，計劃資產實體僅在福利計劃投資者持有計劃資產實體股權的百分比範圍內被視為持有計劃資產。此外，保險公司使用其普通賬户中的資產進行的全部或部分投資可以被視為福利計劃投資者。福利計劃投資者的投資如果福利計劃投資者總共擁有該實體各類股權總價值的25%以下(通過不包括對該實體的資產具有自由裁量權或控制權的人、就此類資產提供投資建議的任何人(直接或間接)以及該等人的附屬公司(定義見ERISA發佈的規定)的投資) ，則被視為不重要；但是，在任何情況下，在任何情況下都不應包括該等人的投資；但是，在任何情況下，在任何情況下都不應包括該等人的投資(直接或間接地提供投資建議的人) ；但是，在任何情況下，在任何情況下都不應包括該等人的投資；但是，在任何情況下，在任何情況下都不應包括該等人的投資。

為避免導致基金資產成為計劃資產，基金經理打算將福利計劃投資者的總投資限制在基金股份總價值的25%以下(不包括

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基金經理、分銷商、就基金資產收取費用(直接或間接)提供投資建議的任何其他人、對基金資產擁有自由裁量權或控制權的任何其他人，以及通過一個或多箇中介直接或間接控制、控制或與任何此類實體(包括基金經理是其普通合夥人、管理成員、投資顧問或其他實體的合夥企業或其他實體)直接或間接控制的任何實體(福利計劃投資者除外)的投資。以及上述任何實體的僱員有權對該實體或基金的管理或政策施加控制影響的員工)。此外，由於25%的測試正在進行中，它不僅限制福利計劃投資者的額外投資，而且可以使基金經理要求現有福利計劃投資者在其他投資者贖回其股票的情況下從基金贖回。如果基金經理認為有必要拒絕認購或強制贖回，為避免導致基金資產成為計劃資產，基金經理將以經理自行決定的方式進行拒絕或贖回。

不符合條件的購買者

一般而言，如果基金經理、分銷商、任何配售代理、其各自的任何附屬公司或其各自的任何員工：(I)對投資該等計劃資產具有投資酌情權；(Ii)有權或有責任就該等計劃資產提供或定期提供有償的投資建議，並且根據一項協議或諒解，該等建議將作為有關該等計劃資產的投資決定的主要依據，則不得以該計劃的資產購買股票。或(Iii)是維持該計劃或為該計劃供款的僱主。上一句第 (I)或(Ii)款所述的一方是ERISA和《計劃守則》規定的受託人，任何此類購買都可能導致ERISA和《守則》禁止的交易。

除另有規定外，上述有關投資於基金的ERISA及守則的後果的陳述，基於現行的守則及ERISA的規定，以及其下現有的行政及司法解釋。不能保證不會發生可能使上述陳述不正確或不完整的行政、司法或立法變更。

代表計劃接受認購絕不代表基金經理或與基金相關的任何其他方表示該投資符合任何特定計劃投資的相關法律要求，或該投資適用於任何特定計劃。擁有投資自由裁量權的人應根據特定計劃的情況，就投資於基金的適當性與其律師和財務顧問進行磋商。

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隨着數字資產的受歡迎程度和市場規模都在增長，美國國會和一些美國聯邦和州機構(包括FinCEN、美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、金融市場監管局、消費者金融保護局、司法部、國土安全部、聯邦調查局、美國國税局和州金融機構監管機構)一直在審查數字資產網絡、數字資產用户和數字資產交易所市場的運營。特別關注數字資產可在多大程度上被用來清洗非法活動的收益或為犯罪或恐怖分子企業提供資金，以及為用户持有數字資產的交易所或其他服務提供商的安全和穩健性。這些州和聯邦機構中的許多都發布了有關數字資產對投資者構成的風險的消費者建議。此外，聯邦和州機構以及其他國家/地區還發布了有關處理數字資產交易或從事數字資產活動的企業要求的規則或指南。

此外，美國證券交易委員會、美國各州證券監管機構和幾個外國政府已經發出警告，首次發行硬幣中出售的數字資產可能被歸類為證券，這些數字資產和首次發行硬幣都可能受到證券監管。持續和未來的監管行動可能會改變投資股票的性質或基金繼續運作的能力，這可能會對基金產生重大不利影響。此外，美國各州和聯邦以及外國監管機構和立法機構已經對虛擬貨幣業務採取了行動，或制定了限制性的制度，以應對黑客攻擊、消費者傷害或虛擬貨幣活動引發的犯罪活動帶來的負面宣傳。

2021年8月，美國證券交易委員會董事長表示，他認為使用數字資產交易平臺的投資者沒有得到足夠的保護，平臺上的活動可能牽涉到證券法、大宗商品法和銀行法，提出了一些與保護投資者和消費者、防範非法活動和確保金融穩定有關的問題。董事長表示，美國證券交易委員會需要有更多的機構來防止交易、產品和平臺陷入監管漏洞，並需要更多的資源來保護投資者在這個不斷增長的增長中和分散的金融平臺，尋求額外的全體權力，以制定數字資產交易和貸款的規則。

？風險因素？與基金和股票監管相關的風險因素？美國國會或任何美國聯邦或州機構的監管變更或行動可能會影響股票價值，或限制一項或多項數字資產、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營，對股票價值產生不利影響，？如果確定數字資產是證券，可能會對此類數字資產的價值和股票的價值產生不利影響，如果此類數字資產是基金組成部分，而美國證券交易委員會政策的變化可能會對股票的價值產生不利影響。

各個外國司法管轄區已經並可能在不久的將來繼續採用影響數字資產網絡、數字資產市場及其用户的法律、法規或指令，特別是在此類管轄範圍內的數字資產交易所和服務提供商。例如：

中國已將中國公民在中國大陸使用加密貨幣交易定為非法，隨後可能會有額外的限制。中國已禁止首次發行硬幣，有報道稱，中國監管機構已採取行動，關閉了多家總部位於中國的數字資產交易所。2021年5月，中國政府宣佈再次採取措施限制加密貨幣交易和採礦活動，理由是擔心能源消耗過高，並希望促進金融穩定。內蒙古和中國其他地區的監管機構提出了規定，將對從事加密貨幣開採活動的公司進行處罰，並對向加密貨幣礦商供電的工業園、數據中心和發電廠提出更高的節能要求。 2018年1月，一家中國新聞機構報道稱，人民中國銀行已下令金融機構停止向任何與加密貨幣相關的活動提供銀行業務或資金。

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外國政府未來在數字資產和數字資產交易所監管方面的行動仍存在很大不確定性。此類法律、法規或指令可能與美國的法律、法規或指令相沖突，並可能對美國以外的用户、商家和服務提供商接受一項或多項數字資產產生負面影響，因此可能會阻礙美國和全球數字資產經濟的增長或可持續性，或以其他方式對基金持有的數字資產的價值產生負面影響。未來監管變化對基金或基金持有的數字資產的影響無法預測，但此類變化可能是重大的，對基金和股票價值不利。

？風險因素？與基金和股票監管相關的風險因素？外國司法管轄區的監管變更或行動可能會影響股票的價值，或限制一項或多項數字資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營，從而對股票的價值產生不利影響。

開曼羣島

反洗錢與打擊恐怖主義和擴散融資

為了遵守旨在防止洗錢和打擊恐怖分子和擴散融資的立法或法規，基金需要採用和維持程序，並可能要求潛在投資者提供證據，以核實其身份、受益所有者/控制人(如適用)的身份以及資金來源。在允許的情況下，在符合某些條件的情況下，基金還可以依靠合適的人來維護這些程序(包括獲取盡職調查信息)，或者以其他方式將此類程序的維護委託給合適的人(相關的反洗錢人員)。

本基金或代表本基金的AML相關人士保留要求提供必要信息的權利，以核實潛在投資者(即本基金的認購人或權益受讓人)及其實益所有者/控制人(如果適用)的身份及其認購資金的來源。本基金或代表本基金的相關AML人士有權要求提供必要的信息，以核實潛在投資者(即本基金的認購人或權益受讓人)及其實益所有者/控制人的身份(如果適用)及其認購資金來源。在情況允許的情況下，基金或代表基金的相關AML人員可信納，如果根據適用法律適用相關的豁免，則認購時無需進行全面盡職調查。然而，在支付與基金利息有關的任何收益或進行任何轉移之前，可能需要詳細的核實信息。

如果潛在投資者延遲或未能提供驗證所需的任何信息，基金或代表基金的相關AML人員可以拒絕接受申請，或者如果申請已經發生，則可以暫停或贖回利息，在這種情況下，收到的任何資金將在適用法律允許的最大範圍內無息退還到最初從其借記的賬户中。基金或代表基金的相關AML人員可以拒絕接受申請，如果申請已經發生，則可以暫停或贖回利息，在這種情況下，收到的任何資金將在適用法律允許的最大範圍內無息退還到最初借記的賬户。

151

基金或代表基金的相關AML人士亦保留權利，如果基金或代表基金的相關AML人士懷疑或被告知向基金利息持有人支付贖回或分派收益不符合適用的法律或法規，或如果基金或相關的AML人士認為有必要或適當地拒絕贖回或分派款項以確保基金或相關的AML人士遵守任何適用的法律或法規，則有權拒絕贖回或分派款項給基金權益的持有人。(br}基金或代表基金的相關AML人士懷疑或被告知向基金權益持有人支付贖回或分派收益的行為可能不符合適用的法律或法規，或如認為有必要或適當的拒絕贖回或分派款項以確保基金或相關的AML人士遵守任何適用的法律或法規。

管理局擁有酌情權，可就基金違反經不時修訂及修訂的開曼羣島反洗錢條例(2020年修訂本)的任何規定，以及對同意或縱容違規行為的任何基金經理或高級人員，或疏忽被證明可歸因於違反行為的，向基金處以鉅額行政罰款。只要基金須支付任何該等行政罰款，基金將承擔該等罰款及任何相關訴訟的費用。

如果開曼羣島的任何人知道或懷疑或有合理理由知道或懷疑另一人從事犯罪行為或洗錢，或參與恐怖主義或恐怖分子融資和財產，並且他們在受監管部門的業務過程中或在其他貿易、專業、業務或就業過程中注意到關於該知情或懷疑的信息，則該人將被要求向(I)開曼羣島財務報告管理局(FRA)報告該等知情或懷疑。根據開曼羣島犯罪收益法(2020年修訂版)，如果披露涉及犯罪行為或洗錢，或(Ii)警員或更高職級的警官，或根據開曼羣島恐怖主義法(2018年修訂本)披露涉及參與恐怖主義或恐怖主義融資和財產的法蘭克福機場。該報告不得被視為違反保密或任何成文法則或其他規定對披露資料施加的任何限制。

投資者可以通過聯繫基金經理獲得基金現任反洗錢合規官員、洗錢報告官員和副洗錢報告官員的詳細信息(包括聯繫方式)。

制裁

該基金受法律約束，不得與受適用制裁制度約束的實體、個人、組織和/或投資進行交易。

因此，基金將要求認購人持續聲明並保證，它不是，而據其所知或所信，其實益擁有人、控制人或授權人(相關人員)(如有)不是該基金的實益擁有人、控制人或授權人(如有)；(I)被列入美國財政部外國資產管制辦公室(OFAC)或根據歐盟(EU)和/或英國(UK)法規(後者通過法定文書延伸至開曼羣島)的任何受制裁實體或個人名單上；(Ii)以聯合國、OFAC、歐盟和/或英國實施的制裁適用的國家或地區為業務基礎或住所；或(Iii)歐盟或聯合王國(包括後者通過法定文書擴展到開曼羣島)(統稱為制裁對象)。

如果認購人或相關人士是或成為制裁對象，基金可能被要求立即停止與認購人和/或認購人在基金中的任何進一步交易，而不通知認購人和/或認購人在基金中的權益，直到認購人或相關人士(視情況而定)不再是制裁對象，或根據適用法律獲得繼續此類交易的許可證(受制裁的人事件)。基金及基金經理對認購人因受制裁人士事件而招致的任何責任、成本、開支、損害及/或損失(包括但不限於任何直接、間接或後果性損失、利潤損失、收入損失、聲譽損失及所有利息、罰款及法律費用及所有其他專業成本及開支)概不負責。

152

該基金根據開曼羣島的《2020年私人基金法》(《私人基金法》)註冊和監管為私人基金。開曼羣島金融管理局(管理局)擁有監督和執行權，以確保基金遵守“私人基金法”。根據“私募基金法”的規定，每年必須向管理局提交規定的詳細資料和經審計的賬目。作為受規管的私人基金，管理局可隨時指示基金審計其賬目，並在管理局指明的時間內將賬目呈交管理局，或以管理局指明的形式及在管理局指明的時間內，就管理局所要求的與該私人基金有關的某些事宜，向管理局提交一份一次過或定期的報告。此外，管理局可要求基金管理人向管理局提供管理局合理要求的有關基金的文件、報表或其他信息，以使管理局能夠履行其在《私人基金法》下的職責。

然而，作為一家受監管的私人基金，該基金的投資活動或其投資資產的構成將不受管理局或開曼羣島任何其他政府機構的監督，儘管管理局在某些情況下確實有權調查該基金的活動。

如果監管局信納受規管私人基金在到期時或可能無法履行其義務，或以欺詐或其他方式經營業務，損害公眾利益或其投資者或債權人的利益，或正在或正試圖繼續經營業務，或正以有損其投資者或債權人利益的方式自願結束業務，則監管局可採取某些行動。管理局的權力包括有權要求更換基金經理、委任一名人士就基金事務的妥善處理提供意見，或委任一名人士掌管基金的事務。監督還有其他補救辦法，包括有權向法院申請批准其他行動。

基金在開曼羣島註冊的費用和任何費用，包括法律費用和支付給管理局或開曼羣島任何其他政府機構的任何註冊或其他費用，將由基金經理承擔。

管理局和開曼羣島的任何其他政府機構均未對本文件的條款或基金投資的價值作出評論或批准。開曼羣島沒有可供投資者使用的投資補償計劃。

實益所有權制度

該基金根據《私人基金法》登記為私人基金，因此不屬於《有限責任公司法》(2020年修訂本)(《法律》)(受益所有權制度)第12部分規定的主要義務的範圍。因此，基金無須保存實益擁有權登記冊。然而，基金可能需要不時應要求向其他開曼羣島實體提供某些細節，這些實體屬於實益所有權制度的範圍內，因此需要根據實益所有權制度維持實益所有權登記冊。然而，基金可能需要應要求向開曼羣島其他實體提供某些細節，這些開曼羣島實體屬於實益所有權制度的範圍內，因此需要根據實益所有權制度維持實益所有權登記冊。預計該等詳情一般僅限於(I)任何持有(或透過聯合安排控制)基金多數投票權的人士；(Ii)任何身為基金成員並有權委任及罷免基金大部分經理的人士；及(Iii)任何對基金行使或實際行使主要直接影響力或控制權的人士。(Br)任何擁有或透過聯合安排控制基金的人士的身分及若干相關詳情；(Ii)任何持有(或透過聯合安排控制)基金多數投票權的人士；(Ii)任何身為基金成員並有權任免基金多數經理人的人士；及(Iii)對基金有權行使或實際行使主要直接影響力或控制權的任何人士。

153

本信息報表中截至2020年6月30日和2019年6月30日止年度的財務報表已由獨立註冊會計師事務所Friedman LLP審計，其報告中包含一段關於基金組成部分投資相關風險的説明性段落，見下文。此類財務報表是根據這些公司作為會計和審計專家提供的報告而列入的。

您可以在這裏找到更多信息

基金經理已代表基金根據證券法向美國證券交易委員會提交了表格10的註冊聲明。本信息聲明並不包含註冊聲明中列出的所有信息(包括註冊聲明中的證物)，根據美國證券交易委員會的規則和規定，部分信息已被遺漏。有關基金或股票的更多信息，請參閲註冊説明書，您可以在以下地址的美國證券交易委員會公共參考設施免費查閲，或在www.sec.gov網上免費查閲，或按規定價格從以下地址的美國證券交易委員會公共參考設施獲取。有關基金及股份的資料，亦可從基金的網站取得。該基金網站的互聯網地址為https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/.此處提供此互聯網地址只是為了方便您訪問基金網站，基金網站上包含或連接到基金網站的信息不是本信息聲明或本信息聲明所屬的註冊聲明的一部分。

基金須遵守“交易法”的信息要求，基金經理將代表基金向美國證券交易委員會提交季度報告和年度報告以及其他信息。這些報告和其他信息可以在www.sec.gov網站上在線查閲。我們的報告也可以在我們的網站at https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/.上免費獲得我們網站上的信息不構成本註冊聲明的一部分。

154

？任何特定資產的實際匯率，在任何時候，指基金當時能夠以美元(或其他適用法定貨幣)出售該資產的每單單位價格 (扣除任何相關費用後確定)，以使基金能夠通過使用基金經理的商業合理努力獲得最高價格，及時支付任何額外的基金費用。

？附加基金費用加在一起，基金髮生的任何非基金經理支付的費用，包括但不限於(I)税費和政府費用，(Ii)基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的費用和成本，(Iii)託管人或基金的其他代理人、服務提供商或對手方的任何賠償費用，在任何給定的財政年度，股票在任何二級市場的報價或交易(包括法律、營銷和審計費用和開支)超過600,000美元，以及 (V)非常法律費用和開支，包括與訴訟、監管執行或調查事項相關的任何法律費用和開支。

？管理費？管理人為基金提供的服務向任何管理人支付的費用，管理人將作為管理人支付的費用支付給管理人。

？AEOI法規和開曼羣島法規已發佈，以實施由美國IGA和CRS組成的自動信息交換。

積極行動基金在股票設立之前的任何時候決定收購或放棄特定的分叉資產。

授權參與者？某些已與基金和基金管理人就設立股份達成協議的合格金融機構。每名授權參與者(I)是註冊經紀交易商，(Ii)已與基金經理簽訂參與者協議，(Iii)擁有託管人所知屬於該授權參與者的數字錢包地址。

1籃子？100股的區塊。

？籃子金額？所有基金組成部分的(X)基金組成部分籃子金額、(Y)分叉資產部分和(Z)現金部分的總和，在每種情況下，截至該交易日期，基金組成部分籃子金額為(X)基金組成部分籃子金額，(Y)分叉資產部分和(Z)現金部分。

？比特幣？或？BTC？？基於比特幣網絡上現有的開源加密協議的一種數字資產。

？比特幣現金或 BCH？？基於比特幣現金網絡上存在的開源加密協議的一種數字資產。

？區塊鏈或區塊鏈？數字資產網絡的公共交易分類賬，礦工或礦池在該分類賬上求解算法方程，允許他們將最近交易的記錄(稱為區塊？)添加到交易鏈中，以換取數字資產網絡授予數字資產，並向交易記錄在所添加的區塊中的用户支付交易費(如果有)。

？Cardano？或？ADA？？基於Cardano網絡上現有的開源加密協議的一種數字資產。自2021年7月1日起，基金經理調整了基金的投資組合，根據基金建設標準，按各自權重的比例出售現有基金成分，並使用現金收益購買Cardano(ADA)。

現金賬户：基金持有美元任何部分的任何銀行賬户。

155

*任何交易日的現金部分，是指通過(X)基金在紐約時間下午4點持有的美元或其他法定貨幣(在紐約時間下午4點按適用匯率兑換成美元)除以 (Y)當時已發行的股票數量(這樣獲得的商數計算為百萬分之一)，再乘以此類商數確定的美元金額 (Y)的美元數量 (Y)(這樣獲得的商數計算為百萬分之一)，再乘以此類商數確定的金額 (Y)該交易日的現金部分除以(X)該基金在該交易日下午4點持有的美元或其他法定貨幣(在紐約時間下午4點按適用匯率兑換成美元)，再乘以該商數

《1936年商品交易法》(修訂後的《商品交易法》)。

CFTC？美國商品期貨交易委員會(U.S.Commodity Futures Trading Commission)，該委員會是一個獨立機構，負責監管美國的大宗商品期貨和期權市場。

？Chainlink？或？link？基於以太網絡上現有的開源加密協議的一種數字資產。

？代碼？修訂後的1986年美國國税法。

？基金説明一節中定義的承保人員？文件：有限責任公司協議説明？管理人的受託和監管職責。

？創設籃子基金髮行的股票籃子，以換取每個此類創設籃子所需的籃子總金額的轉移。

？創建時間？與基金創建任何股票有關，即基金創建此類股票的時間。

託管服務託管人的服務：(I)允許將數字資產從公共區塊鏈地址存入基金的數字資產賬户，以及(Ii)允許基金和基金經理根據基金或基金經理提供給託管人的指示，將數字資產從基金的數字資產賬户提取到基金或基金經理根據控制的公共區塊鏈地址。

？保管人？Coinbase託管信託公司，LLC。

託管費：託管人就其向基金提供的服務向託管人支付的費用，基金經理應將這筆費用作為基金經理支付的費用支付給託管人。

？託管協議基金、管理人和託管人之間的託管服務協議，該協議管理基金和管理人使用託管人提供的託管服務，作為基金資產的受託管理人。(br}基金管理人和託管人之間的託管服務協議管理基金和管理人使用託管人提供的託管服務作為基金資產的受託人。

？《經濟合作與發展組織財務賬户信息自動交換標準》和《通用報告標準》。

？數字資產賬户由託管人控制和保護的每個獨立託管賬户用於存儲基金的私鑰，允許代表基金轉讓基金數字資產的所有權或控制權。數字資產賬户由託管人控制和保護，用於存儲基金的私鑰，允許代表基金轉讓基金數字資產的所有權或控制權。

？數字資產基準交易所數字資產基準交易所在過去連續30個日曆日內至少佔數字資產交易所市場適用數字資產總交易量的10%，並且據基金經理所知，該交易所基本上符合法律、規則和法規，包括任何反洗錢和了解您的客户的程序。(br}數字資產基準交易所在過去30個日曆日內至少佔適用數字資產的數字資產交易所市場總交易量的10%，並且據基金經理所知，該交易所基本上符合法律、規則和法規，包括任何反洗錢和了解您的客户的程序。如果單個數字資產基準交易所少於三個，且每個交易所至少佔數字資產交易所市場上適用數字資產在過去30年內總交易量的10%

156

？數字資產參考利率對於任何基金組成部分(如果可能，還有每個分支資產)而言，是指該基金組成部分(如果可能，還包括每個分支資產)在紐約時間任何工作日下午4：00的交易量加權平均美元價格，該價格是參考TradeBlock，Inc.為該基金組成部分 (如果可能，每個分支資產)報告的指數價格或指示價而確定的，以美元為單位的成交量加權平均價是指該基金組成部分(如果可能，還包括每個分支資產)的成交量加權平均價(如果可能，還包括每個分支資產)，該價格是通過參考TradeBlock，Inc.在任何工作日下午4：00為該基金組成部分(如果可能，還包括每個分支資產)報告的指數價格或指示價來確定的。

？分銷和營銷協議經理與分銷商和營銷商之間的協議，其中規定了分銷商和營銷商的義務和責任。

*DTC？？存託信託公司。存託憑證是根據紐約州法律成立的有限目的信託公司，是美國聯邦儲備系統(Federal Reserve System)的成員，也是在美國證券交易委員會(Standard Chartered Bank)註冊的清算機構。DTC將擔任股票的證券託管人。

DTC參與者？DTC的直接參與者，如銀行、經紀商、交易商或信託公司。

？以太令牌或以太令牌，這是一種基於以太網絡上現有的開源加密協議的數字貨幣。

？Etherum Classic？或ETC？Etherum 經典令牌，這是一種基於Etherum Classic網絡上存在的開源加密協議的數字資產。

？交易法遵循經修訂的1934年證券交易法。

聯邦存款保險公司(FDIC)是聯邦存款保險公司(FDIC)。

157

分支資產基金在任何時候持有的現金以外的任何資產(基金組成部分除外)，包括(I)因叉子、空投或類似事件而產生的獲取(或以其他方式確立對任何數字資產或其他資產或權利的控制權)任何數字資產或其他資產或權利的任何權利，以及(Ii)基金通過行使前款(I)所述權利而獲得的任何數字資產或其他資產或權利，在每種情況下，直至管理人指定該等資產為止

？任何交易日的分支資產部分，以美元為單位，除以 (X)該交易日(紐約時間下午4：00)基金分支資產的美元總值(儘可能參照數字資產參考利率計算)，再除以(Y)當時已發行的股票數量 (所獲得的商數計算為百萬分之一)，再乘以100。

？法蘭克福機場管理局隸屬於開曼羣島財務報告管理局。

？基金賬户統稱為現金賬户和數字資產賬户。

？基金組成部分？由基金經理根據本信息聲明中規定的政策和程序指定的數字資產。這類數字資產是由基金經理根據本信息聲明中規定的政策和程序指定的數字資產。

？基金組成部分總負債金額對於任何基金組成部分和任何交易日期，該基金組成部分的若干代幣等於(X)截至紐約時間下午4：00該基金組成部分的所有應計但未支付的基金組成部分費用金額和(Y)截至該交易日紐約時間下午4：00的基金組成部分費用金額之和。

？基金組成部分籃子金額截至任何交易日，與每個創設籃子相關的該基金組成部分的數量令牌，其確定方法為：在該交易日紐約時間下午4點，扣除適用的基金組成部分總負債額後，基金持有的該基金組成部分的令牌數量除以當時已發行股票的數量(如此獲得的商數計算為百萬分之一(即，轉入第八個十進制)。

？基金組成部分手續費金額？對於任何一天，每個基金組成部分的代幣數量應作為基金經理的費用支付。

？基金建設標準數字資產必須符合的標準才有資格納入基金的投資組合，截至本信息聲明日期，這些標準包括規模和流動性要求。

基金文件，統稱為《有限責任公司協議》和《託管人協議》。

？GAAP？？美國普遍接受的會計原則。

？Genesis？？Genesis Global Trading，Inc.是數字貨幣集團(Digital Currency Group，Inc.)的全資子公司，截至本信息聲明的日期，Genesis Global Trading，Inc.是唯一代理授權參與者。

？指數許可協議？參考利率提供商和管理經理使用從數字資產交易所收集的數據的許可協議，數字資產交易所交易由參考利率提供商選擇的數字資產，用於計算數字資產參考利率。管理經理使用從數字資產交易所收集的數據的許可協議管理經理使用從數字資產交易所收集的數據，數字資產交易由參考利率提供商選擇用於計算數字資產參考利率。

158

？基金經理支付的費用基金在其正常事務過程中發生的費用和開支(不包括税款)，基金經理有義務承擔和支付這些費用和開支，包括：(I)營銷費，(Ii)管理費，(Iii)託管人和基金聘請的任何其他證券供應商的費用 (Iv)轉讓代理費，(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用)，以及(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用) (Iv)轉讓代理費(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用以及(Vi)普通過程法律費用和開支，(Vii)審計費，(Viii)監管費用，包括(如果適用)根據證券法或交易法註冊股票的任何費用，以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用，(Ix)印刷和郵寄費用，(X)維護基金網站的費用，以及(Xi)與基金有關的適用許可費。

？截至紐約時間下午4：00，基金經理手續費以美元計算的每日費用，按基金數字資產持有費基數的2.5%計算，通常將按照基金持有的基金組成部分各自權重的比例在基金持有的基金組成部分中支付。截至紐約時間下午4：00，基金經理手續費佔基金數字資產持有費基數的2.5%，通常按基金持有的基金組成部分各自權重的比例在基金持有的基金組成部分中支付。對於非工作日或處於再平衡期的任何一天，基金經理的費用將按基金最近計算的數字資產持有費基準金額的2.5%以美元計提。經理的費用每月拖欠經理一次。

？營銷費？應支付給營銷者的向基金提供服務的費用，經理將作為經理支付的費用支付給營銷者。

資產淨值？在公認會計準則基礎上確定的基金資產淨值。

？OTCQX是場外市場集團(OTC Markets Group Inc.)的OTCQX層。

159

？創設前放棄通知基金經理代表基金向託管人遞交的通知，聲明基金將在緊接每個創設時間之前，在沒有直接或間接對價的情況下，不可撤銷地放棄其本來有權在該時間或之前有權獲得的所有分叉資產，基金在該時間或之前沒有對其採取任何平權行動。

？再平衡期經理根據本信息聲明中規定的政策和程序審查基金投資組合再平衡的任何時期。

？參考利率提供商？TradeBlock， Inc.，這是一家發佈數字資產參考利率的特拉華州公司。DCG是TradeBlock，Inc.的間接母公司。因此，TradeBlock，Inc.是基金經理和基金的附屬公司，並被視為基金的關聯方。

·根據證券法，第144條規則？第144條規則。

·美國證券交易委員會(Sequoia Capital)被美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)監管。

？二級市場？經理決定的任何市場或其他替代交易系統，然後可在其上上市、報價或交易股票，包括但不限於場外市場集團(OTC Markets Group Inc.)的場外交易市場(OTCQX)。

《證券法》(br})適用於修訂後的1933年《證券法》(Securities Act Of 1933)。

《證券交易法》或《證券交易法》(br}修訂後的1934年《證券交易法》。

？股份？在基金的利潤、虧損、分配、資本和資產以及所有權中享有相等的、零碎的、不可分割的權益，其相對權利和條款載於有限責任公司協議。

？SIPC？證券投資者保護公司

？標的是指(I)以任何方式，直接或間接地通過代理人或其他方式使用或允許使用基金財產的任何部分 (為免生疑問，包括將基金財產的任何部分的權利轉讓給任何第三方，將基金財產的任何部分提供給任何第三方，或通過與第三方達成任何類似的安排)，基金財產的任何部分以股權證明驗證協議的形式使用，以及(Ii)接受任何標的對價。(I)使用或允許以任何方式直接或間接使用基金財產的任何部分 (為免生疑問，包括將基金財產的任何部分轉讓給任何第三方，向任何第三方提供，或與第三方達成任何類似的安排)，以及(Ii)接受任何標的對價。為免生疑問，僅指在使用賭注驗證協議的點對點虛擬貨幣網絡上轉移虛擬貨幣單位的行為。

下注對價不包括任何種類的對價，包括但不限於以法定貨幣或實物支付的任何下注報酬，以換取使用或允許使用基金財產的任何部分，如下注定義第(I)款所述。

？籃子總金額？籃子金額乘以創建或兑換的籃子數量。

160


	頁面
灰階數碼大盤股基金有限責任公司未經審計的中期財務報表

2021年3月31日和2020年6月30日的資產負債表		F-2

2021年3月31日和2020年6月30日投資日程表		F-3

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月和九個月的營業報表		F-4

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月和九個月淨資產變動表		F-5

財務報表附註		F-6

灰度數字大盤基金有限責任公司年度財務報表

獨立註冊會計師事務所報告		F-19

2020年6月30日和2019年6月30日的資產負債表		F-20

2020年6月30日和2019年6月30日投資日程表		F-21

截至2020年6月30日和2019年6月30日的年度營業報表		F-22

截至2020年6月30日和2019年6月30日止年度淨資產變動表		F-23

財務報表附註		F-24

F-1


	2021年3月31日			2020年6月30日
(以美元計算的金額，不包括股票金額)
資產：
對數字資產的投資，按公允價值計算(截至2021年3月31日和2020年6月30日，成本分別為107,890,660美元和33,495,770美元)	$	532,171,166		$	32,374,401

總資產	$	532,171,166		$	32,374,401

負債：
經理應付費用，關聯方	$			$

總負債

淨資產	$	532,171,166		$	32,374,401

淨資產包括：
實收資本	$	112,816,970		$	35,029,298
累計淨投資損失		(5,202,186	)		(1,184,441	)
累計數字資產投資已實現淨收益(虧損)		275,876			(349,089	)
數字資產投資未實現增值(折舊)累計淨變化		424,280,506			(1,121,367	)

	$	532,171,166		$	32,374,401

已發行和已發行股票，無面值(授權無限股份)		15,811,700			6,029,000

每股資產淨值	$	33.66		$	5.37

見未經審計財務報表附註

F-2


2021年3月31日
	數量		成本		公允價值		淨額的百分比資產
對比特幣的投資		7,464.71789391	$	83,557,845	$	437,441,950		82.20	%
對以太的投資		45,114.74296418		19,662,255		85,717,109		16.11	%
對比特幣現金的投資		7,472.21991786		2,703,306		3,930,462		0.74	%
Litecoin的投資		26,299.78611769		1,967,254		5,081,645		0.95	%

淨資產			$	107,890,660	$	532,171,166		100.00	%


2020年6月30日
	數量		成本		公允價值		淨額的百分比資產
對比特幣的投資		2,890.95335771	$	22,059,705	$	26,406,229		81.57	%
對以太的投資		16,713.06457809		6,153,196		3,759,772		11.61	%
對XRP的投資		6,697,006.684596		2,916,527		1,176,395		3.63	%
對比特幣現金的投資		2,908.94301800		1,576,599		643,283		1.99	%
Litecoin的投資		9,446.46857963		789,743		388,722		1.20	%

淨資產			$	33,495,770	$	32,374,401		100.00	%

見未經審計財務報表附註

F-3


	截至3月31日的三個月，						截至3月31日的9個月，
	2021			2020			2021			2020
(美元金額)
投資收益：
投資收益	$			$			$			$

費用：
經理費，關聯方		2,547,650			182,095			4,017,745			492,984

淨投資損失		(2,547,650	)		(182,095	)		(4,017,745	)		(492,984	)

數字資產投資的已實現和未實現淨收益(虧損)：
數字資產投資的已實現淨收益(虧損)		152,187			(33,252	)		624,965			(127,520	)
經理應付費用中未實現折舊的淨變化											57,198
數字資產投資未實現增值(折舊)淨變化		271,255,425			(1,801,580	)		425,401,873			(12,357,650	)

數字資產投資的已實現和未實現淨收益(虧損)		271,407,612			(1,834,832	)		426,026,838			(12,427,972	)

經營所致淨資產淨增(減)	$	268,859,962		$	(2,016,927	)	$	422,009,093		$	(12,920,956	)

見未經審計財務報表附註

F-4


	截至3月31日的三個月，						截至3月31日的9個月，
	2021			2020			2021			2020
(以美元計算的金額，已發行股票的變動除外)
營業淨資產增加(減少)：
淨投資損失	$	(2,547,650	)	$	(182,095	)	$	(4,017,745	)	$	(492,984	)
數字資產投資的已實現淨收益(虧損)		152,187			(33,252	)		624,965			(127,520	)
經理應付費用中未實現折舊的淨變化											57,198
數字資產投資未實現增值(折舊)淨變化		271,255,425			(1,801,580	)		425,401,873			(12,357,650	)

經營所致淨資產淨增(減)		268,859,962			(2,016,927	)		422,009,093			(12,920,956	)

股本交易淨資產增加：
已發行股份		10,654,354			1,278,319			77,787,672			9,481,191

股本交易產生的淨資產淨增長		10,654,354			1,278,319			77,787,672			9,481,191

營業淨資產和股本交易淨資產合計增加(減少)		279,514,316			(738,608	)		499,796,765			(3,439,765	)

淨資產：
期初		252,656,850			19,920,900			32,374,401			22,622,057

期末	$	532,171,166		$	19,182,292		$	532,171,166		$	19,182,292

流通股變動：
期初已發行股份		15,392,800			4,725,200			6,029,000			3,103,600

已發行股份		418,900			235,100			9,782,700			1,856,700

淨增持股份		418,900			235,100			9,782,700			1,856,700

期末已發行股份		15,811,700			4,960,300			15,811,700			4,960,300

見未經審計財務報表附註

F-5

Grayscale Digital Large Cap Fund LLC (基金)於2018年1月25日(基金成立之初)成立為開曼羣島有限責任公司，並於2018年2月1日開始運營。一般來説，該基金將持有數字資產。數字資產如果滿足基金經理確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準(定義如下)，則有資格納入基金的投資組合。數字資產將按市值加權在基金的投資組合中持有。在基金成立之初，基金投資組合中包括的數字資產有：比特幣(？BTC？)、以太(？ETH？)、XRP、比特幣現金(？？BCH？)和Litecoin (？？LTC？)。截至2021年3月31日，基金投資組合中包括的數字資產有：比特幣(BTC)、以太(Etherum)、比特幣現金(BCH)和萊特金(Litecoin)(統稱為基金組成部分)。基金經理從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始按季度進行分析，並可能根據這些結果根據基金有限責任公司協議(LLC協議)中規定的政策和程序重新平衡基金的投資組合。根據有限責任公司協議，基金有權在基金的利潤、虧損、分配、資本和資產以及所有權中創建和發行不限數量的等額、分數、不可分割權益(以最低100股的籃子計算，稱為籃子)。目前不考慮贖回股票，該基金目前也不運行贖回計劃。受制於收到監管部門的批准，並由經理自行決定批准, 該基金未來可能會實施贖回計劃。該基金目前無意尋求監管部門的批准來實施持續的贖回計劃。基金的投資目標是持有市值最高的數字資產，並使股票價值反映任何給定時間此類基金組成部分的價值，減去基金的費用和其他負債。

基金可能會不時因分叉、空投或類似事件而持有美元現金和數字資產頭寸，通過這些分叉、空投或類似事件，基金因擁有其持有的一項或多項數字資產(每個此類新資產，即一項分叉資產)而有權獲得另一項數字資產或其他財產。

灰度投資有限責任公司(Grayscale Investments LLC)擔任基金的經理，是數字貨幣集團(DCG)的全資子公司。基金經理根據有限責任公司協議的規定負責基金的日常管理。Grayscale負責代表基金向投資者編制和提供年度和季度報告，還負責選擇和監控基金的服務提供商。作為基金經理服務的部分對價，基金支付灰度a基金管理費(見附註7)。基金經理還擔任其他投資產品的保薦人和管理人，包括灰度比特幣信託(BTC)(場外交易市場：GBTC)、灰度基本關注令牌信託(BAT)、灰度比特幣現金信託(BCH)(場外交易市場：BCHG)、灰度鏈式信託(LINK)、灰度比特幣現金信託(BCH)(場外交易QX：BCHG)、灰度比特幣現金信託(BCH)、灰度鏈接信託(LINK)、灰度基本關注令牌信託(BAT)、灰度比特幣現金信託(BCH)(OTCQX：BCHG)。 Grayscale Horizen Trust(Zen)、Grayscale Litecoin Trust(LTC)(OTCQX：LTCN)、Grayscale LivePeer Trust(LPT)、Grayscale Stella Lumens Trust(XLM)和Grayscale ZCash Trust(ZEC)，每一家都是該基金的附屬公司。由基金經理髮起或管理的以下投資產品也是美國證券交易委員會報告公司，其股票是根據1934年修訂的《證券交易法》(The Securities Exchange Act)第12(G)條註冊的：灰度比特幣信託和灰度以太信託。

基金的授權參與者是唯一可以下單創建或在允許的情況下贖回籃子的實體。DCG的註冊經紀交易商和全資子公司Genesis Global Trading，Inc.(或授權參與者)是唯一的授權參與者，並與基金經理和基金簽訂了參與者協議。根據經理的決定，可以隨時增加額外的授權參與者。

基金的託管人是第三方服務提供商Coinbase託管信託公司LLC(託管人)。託管人負責保護持有的基金組成部分和分支資產

F-6

2019年10月14日，基金收到通知，其股票符合在場外市場集團(OTCQX)美國場外交易市場(OTCQX)公開交易的資格。該基金在OTCQX的交易代碼為GDLC？，其股票的CUSIP編號為G40705108。該基金之前的交易代碼是OTCQX上的GDLCF？，並於2020年4月14日改為GDLC？

2020年7月21日，該基金根據《私人基金法》在開曼羣島金融管理局註冊(編號：1688783)。

2.主要會計政策摘要

根據基金經理管理層的意見，為公平反映截至2021年3月31日和2020年6月30日的財務狀況以及截至2021年和2020年3月31日的三個月和九個月的運營結果，所有必要的調整(包括正常經常性調整)已經完成。本報告所列期間的業務結果不一定表明預計全年的業務結果。這些未經審計的財務報表應與基金年度報告中包含的截至2020年6月30日的已審計財務報表一併閲讀。

以下是基金遵循的重要會計政策摘要：

財務報表是根據美國公認的會計原則(GAAP)編制的。根據財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC？)主題946下的會計和報告指南，本基金有資格作為會計用途的投資公司。金融服務業：投資公司。本基金採用公允價值作為其數碼資產的會計核算方法，並將其分類為一家投資公司進行會計核算。本基金並非根據1940年“投資公司法”註冊的投資公司。GAAP要求管理層做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同，這些差異可能是實質性的。

基金在基金組成部分中進行交易，包括接收基金組成部分以創建股票，交付基金組成部分以贖回股份和支付基金管理人費用。目前，基金不接受股東的贖回請求。自成立以來，基金沒有持有現金或現金等價物。

主要市場和公允價值的確定

為了確定哪個市場是基金的主要市場(如果沒有主要市場，則是最有利的市場) 為了計算基金的資產淨值(資產淨值)，基金遵循ASC 820-10，其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10確定公允價值為當前銷售中每個基金組成部分將收到的價格，該價格假設市場參與者在測量日期進行了有序的交易。ASC 820-10要求基金假定每個基金組成部分在其主要市場出售給市場參與者，或者在沒有主要市場的情況下，銷售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。

本基金只接受獲授權參與者的基金組成部分，本身並不在任何數碼資產市場進行交易。因此，基金在評估特定實體時會參考授權參與者

F-7

數字資產市場的基於市場的交易量和活躍度。授權參與者在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易，每個市場都在FASB ASC主詞彙表(統稱為數字資產市場)中定義。授權參與者作為基金經理的關聯方，提供有關其與基金進行交易的數字資產市場的信息。

在確定哪個合格的數字資產市場是基金的主要市場時，基金按以下順序審查這些標準：

首先，基金審查每個數字資產市場的列表，並排除基金和授權參與者無法訪問的任何數字資產市場。根據每個市場提供的信息和保證，基金或授權參與者無權進入沒有BitLicense的數字資產交易所市場，只能訪問授權參與者合理地認為符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的非數字資產交易所市場。

其次，本基金根據過去12個月內在每個數字資產市場上交易的每個基金組件的特定實體和基於市場的成交量和活躍度，從高到低對剩餘的數字資產市場進行排序。

第三，基金然後審查數字資產市場的日內價格波動和價格差異程度，以確定可能影響特定數字資產市場的交易量或價格信息的任何重大顯著差異。

第四，基金然後根據與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍度和價格穩定性選擇一個數字資產市場作為其主要市場。根據基金合理掌握的資料，外匯市場是基金組成部分交易量最大、活動水平最高的市場。因此，基金着眼於可進入的交易所市場，而不是經紀市場、交易商市場和本金對本金市場，以確定基金每個組成部分的主要市場。根據分析結果，已選定一個交易所市場作為基金每個基金組成部分的主要市場。

基金每年確定其主要市場(或在沒有主要市場的情況下確定最有利的市場) 並進行季度分析，以確定(I)每個數字資產市場的交易量和活動水平在過去12個月內是否有最近的變化，(Ii)是否有任何數字資產市場發展到基金有權進入，或(Iii)每個數字資產市場的價格穩定性最近是否發生了變化，這將對主要市場的選擇產生重大影響，並需要

投資交易和收入確認

基金將投資交易視為在基金經理重新平衡基金投資組合時收到用於股票創建的基金組成部分和交付用於股票贖回的基金組成部分、在基金組成部分中支付費用或出售基金組成部分。目前，基金不接受股東的贖回請求。基金按交易日記錄其投資交易，公允價值變動反映為投資未實現升值或貶值的淨變化。已實現損益的計算採用特定的識別方法。已實現的損益與交易相關，包括在基金經理重新平衡基金投資組合時結算基金管理人費用和銷售基金部分的債務。

F-8

GAAP對計量公允價值時使用的投入採用公允價值層次結構，通過要求在可用情況下使用最可觀察的投入，最大限度地利用了可觀察到的投入，最大限度地減少了不可觀察到的投入的使用。可觀察到的投入是指市場參與者根據從基金以外的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。無法觀察到的投入反映了基金對市場參與者根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時將使用的投入的假設。

根據以下輸入，公允價值層次結構分為三個級別：

第1級：根據基金有能力獲得的相同資產或負債在活躍市場的未經調整的報價進行估值。由於估值是基於活躍市場中隨時可獲得的報價，因此這些估值不需要做出重大程度的判斷。

第2級：基於不活躍或可直接或間接觀察到重大投入的市場的報價進行估值。

級別3是基於不可觀察且對整體公允價值計量有重要意義的輸入進行的估值。

估值技術和可觀察到的投入的可用性可能因投資而異。由於估值是基於市場上較少觀察到或無法觀察到的來源進行的，因此公允價值的確定需要更多的判斷。公允價值估計數不一定代表基金最終可能變現的金額。


	金額為公允價值		公允價值計量使用
	金額為公允價值		1級	2級		3級
2021年3月31日
資產
對數字資產的投資	$	532,171,166	$	$	532,171,166	$

2020年6月30日
資產
對數字資產的投資	$	32,374,401	$	$	32,374,401	$

3.數字資產投資的公允價值

基金組成部分由託管人代表基金持有，並按公允價值列賬。下表為基金確定的被視為其主要市場的相關數字資產交易市場以紐約時間下午4點提供的價格計算的各基金組成部分的公允價值：


基金組成部分	主體市場		2021年3月31日		2020年6月30日
BTC		Coinbase Pro	$	58,601.27	$	9,134.09
ETH		Coinbase Pro	$	1,899.98	$	224.96
XRP¹		Coinbase Pro		不適用不適用	$	0.18
BCH		Coinbase Pro	$	526.01	$	221.14
LTC		Coinbase Pro	$	193.22	$	41.15

¹	自2021年1月4日起，基金將XRP從基金的投資組合中移除，並出售XRP持有的XRP，以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣(見附註4)。

F-9


	數量			公允價值
2019年7月1日的BTC餘額		1,545.00887000		$	17,362,316
BTC貢獻		1,423.77956922			11,195,250
BTC為經理費用分配，關聯方		(77.83508151	)		(660,834	)
BTC投資未實現折舊淨變化					(1,559,295	)
投資BTC的已實現淨收益					68,792

2020年6月30日的BTC餘額		2,890.95335771			26,406,229

BTC貢獻		4,656.74229069			61,304,498
投資組合再平衡對BTC的貢獻		41.70190288			1,407,189
BTC為經理費用分配，關聯方		(124.67965737	)		(3,239,488	)
BTC投資未實現增值淨變化					349,537,580
投資BTC的已實現淨收益					2,025,942

BTC餘額在2021年3月31日		7,464.71789391		$	437,441,950


	數量			公允價值
2019年7月1日的ETH餘額		8,931.94399617		$	2,692,268
ETH貢獻		8,231.09766296			1,486,074
分配給經理費用的ETH，關聯方		(449.97708104	)		(87,508	)
ETH投資未實現折舊淨變化					(216,300	)
投資ETH的已實現淨虧損					(114,762	)

2020年6月30日的ETH餘額		16,713.06457809			3,759,772

ETH貢獻		26,973.49823917			11,743,975
ETH對投資組合再平衡的貢獻		2,160.57566673			2,047,664
分配給經理費用的ETH，關聯方		(732.39551981	)		(628,781	)
ETH投資未實現增值淨變化					68,448,277
ETH投資實現淨收益					346,202

2021年3月31日的ETH餘額		45,114.74296418		$	85,717,109

F-10


	數量			公允價值
2019年7月1日的XRP餘額		3,579,073.61054800		$	1,439,431
XRP貢獻		3,298,241.09008900			830,441
為經理費用分發XRP，關聯方		(180,308.01604100	)		(45,792	)
XRP投資未實現折舊淨變化					(999,791	)
XRP投資已實現淨虧損					(47,894	)

2020年6月30日的XRP餘額		6,697,006.68459600			1,176,395

XRP貢獻		10,327,653.14534000			2,668,206
從投資組合再平衡中分發的XRP		(16,838,197.64668600	)		(5,519,846	)
為經理費用分發XRP，關聯方		(186,462.18325000	)		(60,092	)
XRP投資未實現增值淨變化					1,740,132
XRP投資已實現淨虧損					(4,795	)

2021年3月31日的XRP餘額				$


	數量			公允價值
2019年7月1日的BCH餘額		1,576.36869934		$	652,617
BCH貢獻		1,432.63933393			345,848
分配給經理費用的BCH，關聯方		(100.06501527	)		(27,100	)
BCH投資未實現折舊淨變化					(283,597	)
投資BCH的已實現淨虧損					(44,485	)

2020年6月30日的BCH餘額		2,908.94301800			643,283

BCH貢獻		4,684.68413971			1,173,547
投資組合再平衡對BCH的貢獻		3.81770515			1,549
分配給經理費用的BCH，關聯方		(125.22494500	)		(44,345	)
BCH投資未實現增值淨變化					2,160,472
投資BCH的已實現淨虧損					(4,044	)

2021年3月31日的BCH餘額		7,472.21991786		$	3,930,462

F-11


	數量			公允價值
2019年7月1日的LTC餘額		5,048.46535792		$	651,959
LTC貢獻		4,652.33684958			241,342
LTC分配給經理費用，關聯方		(254.33362787	)		(15,793	)
LTC投資未實現折舊淨變化					(479,669	)
Litecoin投資的已實現淨虧損					(9,117	)

2020年6月30日的LTC餘額		9,446.46857963			388,722

LTC貢獻		15,267.09829921			897,446
LTC對投資組合再平衡的貢獻		2,004.91717874			309,359
LTC分配給經理費用，關聯方		(418.69793989	)		(45,039	)
長期資本投資未實現增值淨變化					3,515,412
在Litecoin的投資實現淨收益					15,745

2021年3月31日的LTC餘額		26,299.78611769		$	5,081,645

4.投資組合再平衡

如果數字資產滿足基金經理確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準，則通常有資格納入基金的投資組合。基金組成部分將按市值加權在基金的投資組合中持有。具體地説，該基金尋求持有市值合計至少佔整個數字資產市場市值的 70%的基金成分(目標覆蓋率)。市值是指數字資產的市值，其確定方法是將流通中的數字資產的令牌數量乘以數字資產的令牌的市場價格。由於基金每天將創建股票以換取基金組成部分，因此將計算每個基金組成部分的市值，因此，由該基金組成部分(其權重)的代幣表示的總基金組成部分的總美元價值在任何時候所佔的百分比將根據該基金組成部分的市場價格的變化而每天波動。該基金組成部分的總美元總價值的百分比(其權重)將根據該基金組成部分的市場價格的變化而每天波動，因此該基金組成部分的總美元價值的百分比(其權重)將根據該基金組成部分的市場價格的變化而每天波動。

基金經理從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始按季度進行分析，並可能根據這些結果重新平衡基金的投資組合。為了重新平衡基金的投資組合，基金經理將(I)確定是否有任何基金組成部分符合某些移除標準，因此應作為基金組成部分從中移除；(Ii)確定是否有任何新的數字資產符合某些納入標準，因此應作為基金組成部分納入；(Iii)確定是否達到目標覆蓋率；以及(Iv)確定基金持有多少現金和分支資產。如果基金組成部分因符合移除標準而不再符合納入基金投資組合的資格，基金經理將通過出售該基金組成部分，並使用現金收益購買剩餘基金組成部分的額外代幣，以及(如果適用)任何新的基金組成部分按其各自權重的比例，來調整基金的投資組合。

如果當時未包括在基金投資組合中的數字資產因為符合納入標準或因為要使基金的投資組合符合目標覆蓋率而需要納入，因此新的數字資產符合納入基金投資組合的資格，則基金經理將通過按其各自的權重比例出售當時的基金組成部分的代幣，並使用現金收益購買新符合條件的數字資產的代幣來調整基金的投資組合。

F-12

經理購買和銷售與再平衡相關的數字資產的每個時段稱為再平衡期。經理預計每個再平衡期將持續1至5個工作日。截至2020年6月30日及截至2020年6月30日的年度內，基金組成部分市值沒有發生需要基金經理重新平衡基金投資組合的變化。

2020年12月30日，基金授權參與者宣佈，自2021年1月15日下午5：00起生效。美國東部時間，它將暫時暫停XRP的交易。因此，在基金的季度審查期間，基金從基金的投資組合中刪除了XRP，並出售了所持的XRP，以按照其各自權重的比例購買基金剩餘組成部分的額外代幣。2021年1月4日，基金確認了與將16,838,197.646686 XRP出售給購買41.70190288 BTC，2,160.57566673 ETH，3.81770515 BCH和2,004.917874 LTC有關的已實現虧損1,754,085美元。

5.股份的設立及贖回

在2021年3月31日和2020年6月30日，基金授權的股票數量不限。基金不時創建(如果基金開始贖回計劃，則贖回)股票，但僅在一個或多個籃子中創建。由授權參與者代表投資者創建和贖回籃子，以換取向基金交付每個基金組成部分的代幣，或由基金分發每個基金組成部分的代幣，以及代表分叉資產部分(如果有)和美元部分(如果有)的現金。每個創建籃子或贖回籃子所需的每個基金組成部分的代幣數量，是在扣除應作為基金管理人費用支付的每個基金組成部分的代幣數量和作為額外基金費用的一部分支付的該基金組成部分的代幣數量(如附註7所定義)後，除以(X)基金在創建或贖回訂單的交易日下午4點由基金持有的該基金組成部分的代幣總數來確定的。每一創建籃子或贖回籃子所需的每個基金組成部分的代幣數量，除以(X)基金在創建或贖回訂單的交易日下午4點持有的該基金組成部分的代幣總數(如附註7所定義)。截至2021年3月31日，每股約佔一個BTC的0.0005，一個ETH的0.0029，一個BCH的0.0005和一個LTC的0.0017。截至2020年6月30日，每股約佔一個BTC的0.0005，一個 ETH的0.0028，一個XRP的1.1108，一個BCH的0.0005和一個LTC的0.0016。

基金記錄的每個基金組成部分的投資成本基礎是基金在紐約時間下午4點根據創設籃子確定的每個基金組成部分在授權參與者向基金轉賬之日的公允價值。基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售每股股票而收取的收益不同。由於股票或每個基金組成部分的價值變化，授權參與者可能會因購買、出售、創建和贖回股票(如果允許)而實現鉅額利潤。此外，授權參與者可能在再平衡期間通過出售數字資產實現重大利潤。

目前，該基金沒有運行贖回計劃，也不接受贖回請求。在收到監管部門的批准和基金經理全權決定的批准後，基金未來可以實施贖回計劃。該基金目前無意尋求監管部門的批准，以運營正在進行的贖回計劃。此外，基金必須符合開曼羣島金融管理局的要求並向開曼羣島金融管理局註冊，並受開曼羣島2020年共同基金法的監管，才能進行贖回。

6.所得税

開曼羣島政府不會也不會根據現行開曼法律向基金或股東徵收任何所得税、公司税或資本利得税、遺產税、遺產税、贈與税或預扣税。支付給基金的利息、股息和收益以及基金支付給股東的所有分紅將免徵開曼羣島的任何所得税或預扣税。

該基金已選擇將視為美國聯邦所得税用途的公司。基金經理相信基金不會被視為在美國從事貿易或業務，因此不會衍生

F-13

根據《美國國税法》和相應的税收法規(例如，根據第861至865條)，被視為與在美國的貿易或業務活動有效關聯的收入(有效關聯收入)。然而，在這方面不能完全保證。如果基金被視為在美國從事貿易或業務，它將按美國公司適用的税率(目前為21%)按其有效關聯淨收入繳納美國聯邦所得税。任何這樣的收入都可能需要繳納美國州和地方所得税。此外，基金將就其股息等值金額(如守則第884條所定義)繳納30%的美國分行利得税，歸因於其有效關聯收入(通常是某些有效關聯收入的税後金額，不被視為再投資於交易或業務)。

如果基金在任何納税年度被視為在美國從事貿易或業務，則無論其是否承認任何有效關聯的收入，都必須提交該年度的美國聯邦所得税申報單。如果基金沒有提交美國聯邦所得税申報單，並且後來被確定從事了美國貿易或業務，則基金通常無權將其有效關聯的收入和收益與其有效關聯的虧損和扣減相抵銷(因此，將對其有效關聯的總收入而不是淨額徵税 )。如果基金承認任何有效關聯的收入，對這類收入徵收美國税可能會對股東的回報產生實質性的不利影響。

由於數字資產的新的和不斷髮展的性質，以及對數字資產普遍缺乏明確的控制權力，美國聯邦所得税對數字資產的許多重要方面(包括收入確認的金額、時間和性質)都是不確定的。基金經理相信，一般而言，基金因出售或以其他方式處置數字資產而確認的收益和虧損將被視為資本收益或虧損。然而，美國國税局可能不會同意國際貨幣基金組織對數字資產的美國聯邦税收待遇。

根據公認會計原則，基金已將財務報表中確認税務頭寸利益的門檻定義為更有可能而不是由適用的税務當局維持，並要求根據可能實現的最大利益超過50%來衡量更有可能達到門檻的税收頭寸。税收不被認為更有可能達到門檻的職位被記錄為本期的税收優惠或費用。截至2021年3月31日和2020年6月30日止期間，基金不承擔任何未確認税額的責任。然而，經理人關於其確定税收頭寸的結論可能會在以後的日期進行審查和調整，這些因素包括(但不限於)進一步的實施指導，以及對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改，這些因素可能會在以後的日期進行審查和調整，這些因素包括但不限於進一步的實施指導，以及對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改。

基金經理已評估是否存在需要財務報表確認的不確定税位，並確定截至2021年3月31日或2020年6月30日，不存在與聯邦、州和地方所得税相關的不確定税位準備金。

7.關聯方

基金將以下實體及其董事和員工視為基金的關聯方：DCG、Genesis、Grayscale和TradeBlock，Inc.截至2021年3月31日和2020年6月30日，基金的關聯方分別持有1,670,930和723,805股基金股票。

基金經理的母公司是基金的附屬公司，持有Coinbase，Inc.的少數股權，Coinbase，Inc.是託管人的母公司，佔Coinbase，Inc.所有權的不到1.0%。

根據管理基金的有限責任公司協議，基金向基金經理支付費用，計算方式為基金持有的數字資產總價值的2.5%減去基金或其代表計算並公佈的負債(包括截至但不包括計算日期的任何應計但未支付的費用) 。基金經理的費用每天以美元計，並在基金中支付。

F-14

基金按每個基金組成部分的權重比例持有的組成部分。基金經理費用的美元金額將按日折算為基金組成部分，方法是將該美元金額乘以每個基金組成部分的權重，然後將每個基金組成部分的最終乘積除以當天該基金組成部分的美元價值。就這些財務報表而言，基金組成部分的美元價值是通過參考數字資產交易所市場確定的，該市場是基金認為其截至紐約時間每個估值日下午4：00的主要市場。自2021年1月1日起，經理費用從3.0%降至2.5%。截至2021年3月31日和2020年6月30日，該基金沒有持有分叉資產。截至2021年3月31日及2020年3月31日止三個月及九個月內，並無派發分叉資產以支付經理人費用。

作為收取基金管理人費用的部分代價，基金管理人應承擔和支付基金在其日常事務過程中發生的所有費用和其他費用，不包括税款，但包括營銷費、管理費(如果有)、託管費、轉讓代理費、託管費、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用和開支)，在任何給定的財政年度內最高可達600,000美元；正常過程法律費用(包括通常的法律費用和費用)，但不包括管理費(如有)；託管費；轉讓代理費；託管費；與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用和開支)。監管費用，包括(如適用)根據證券法或交易法登記股票的任何費用，以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用；印刷和郵寄費用；維護基金網站的成本和適用的許可費(合計由基金經理支付的費用)，但任何符合額外基金支出的費用將被視為額外基金支出，而不是基金經理支付的費用。

基金可能產生一些非基金經理支付的非常、非經常性費用，包括但不限於税收和政府費用、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的費用和成本、對基金託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與上市、報價或交易對手相關的費用和開支。任何特定財政年度超過600,000美元的營銷和審計費用和費用，以及非常法律費用和費用，包括與訴訟、監管執法或調查事項相關的任何法律費用和費用 (統稱為額外基金費用)。在這種情況下，基金經理或其受託管理人(I)將指示託管人在按照其各自權重的比例從數字資產賬户中提取基金組成部分，提取的時間和數量為允許支付該等額外基金費用所需的時間和數量；(Ii)可(X)促使基金(或其受託管理人)按基金能夠出售該資產的每單一單位資產的價格(扣除任何相關費用後確定)按將該基金組成部分轉換為美元或其他法定貨幣或(Y)原因和/或偽造實物資產以償還此類額外的基金費用。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，基金經理費用分別為2,547,650美元和182,095美元。截至2021年3月31日和2020年3月31日的9個月，基金經理費用分別為4,017,745美元和492,984美元。截至2021年3月31日和2020年6月30日，沒有應計和未支付的經理費用。此外，基金經理可代表基金支付額外的基金開支，基金可向基金經理支付。截至2021年3月31日及2020年3月31日止三個月及九個月，基金經理並無代表基金支付任何額外基金開支。

8.風險和不確定因素

基金面臨各種風險，包括市場風險、流動性風險和其他與其集中於數字資產相關的風險。投資數字資產目前具有很高的投機性和波動性。

基金的資產淨值主要與基金組成部分的價值有關，基金組成部分的價格波動可能對基金股票的投資產生重大不利影響。

F-15

基金組成部分的價格歷史非常有限。在這段歷史中，這些基金成分的市場價格一直不穩定，並受到許多因素的影響，包括流動性水平。如果數碼資產市場的價格繼續大幅波動，基金可能會蒙受損失。有幾個因素可能會影響基金組成部分的市場價格，包括但不限於此類基金組成部分的全球供求、此類基金組成部分從全球交易所或金庫被盜、來自其他形式的數字資產或支付服務的競爭、全球或地區的政治、經濟或金融狀況、事件以及新型冠狀病毒爆發等情況。

所有數字資產網絡在一定程度上都是分散的，這意味着沒有單個實體擁有或運營它們。一些數字資產網絡，如BTC、BCH、ETH和LTC網絡，由分散的用户羣共同維護。

基金組成部分混合在一起，基金股東對任何特定的基金組成部分沒有特定權限。如果基金無力償債，其資產可能不足以應付股東的索償要求。

目前沒有基金組成部分的信息交換中心，也沒有中央或主要託管處來保管基金組成部分。存在基金部分或全部組件可能丟失或被盜的風險。不能保證託管人將維持足夠的保險，也不能保證這種保險將彌補基金組成部分的損失。此外，基金組成部分中的交易不可撤銷。被盜或錯誤轉移的基金組成部分可能無法追回。因此，任何錯誤執行的基金組成部分交易都可能對股票投資產生不利影響。

美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)表示，根據聯邦證券法，某些數字資產可能被視為證券。確定特定數字資產是否為安全資產的測試非常複雜，結果也很難預測。美國證券交易委員會高級官員的公開聲明，包括美國證券交易委員會公司財務部門負責人 2018年6月的講話，表明美國證券交易委員會目前不打算採取比特幣或以太是證券的立場。此類聲明不是美國證券交易委員會的官方政策聲明，僅反映發言人的觀點，對美國證券交易委員會或任何其他機構或法院沒有約束力，不能推廣到任何其他數字資產。此外，Ripple Labs，Inc.(Ripple Labs，Inc.)，這家在管理XRP開發過程中保持關鍵作用的公司，目前是某些XRP持有者提起的聯邦集體訴訟的被告，該訴訟聲稱XRP是Ripple發行的證券。此外，2020年，美國證券交易委員會對XRP的發起人提起訴訟，指控他們通過XRP的銷售籌集了13億多美元，這些銷售本應根據聯邦證券法註冊，但卻沒有註冊。如果基金組成部分根據聯邦或州證券法被美國證券交易委員會或任何其他機構判定為證券，或者在法院的訴訟中或以其他方式被認定為證券，則可能對該基金組成部分產生重大不利後果。

例如，與其他不被視為證券的數字資產相比，此類基金組成部分的交易、清算和託管可能會變得更加困難，這反過來可能會對此類基金組成部分的流動性和普遍接受度產生負面影響，並導致用户遷移到其他數字資產。因此，根據聯邦或州證券法，任何認定基金組成部分是證券的決定都可能對該基金組成部分的價值產生不利影響，從而影響對股票的投資。

在基金組成部分被確定為證券的範圍內，基金和管理人也可能受到其他監管要求的約束，包括根據1940年的《投資公司法》，管理人可能被要求根據1940年的《投資顧問法》註冊為投資顧問。如果基金經理確定不遵守此類額外的法規和註冊要求，基金經理將終止基金。任何此類終止都可能導致基金的數字資產在對股東不利的時候清算。

與任何計算機網絡一樣，數字資產網絡容易受到各種攻擊。例如，基金組件的每個數字資產網絡都容易受到51%的攻擊，如果惡意行為者

F-16

如果獲得網絡散列率的50%以上的控制權，它將能夠完全控制網絡並能夠操縱此類網絡的區塊鏈。2019年5月，比特幣現金網絡遭受了51%的攻擊，當時兩個礦池將它們的哈希率結合在一起，逆轉了一組交易，這些交易將令牌獎勵給一名利用比特幣現金網絡中的無關漏洞的未知參與者。基金並沒有因這次襲擊而蒙受任何直接損失。雖然這次攻擊可以被解釋為逆轉了對比特幣現金網絡的另一次攻擊，但比特幣現金網絡可能會受到未來51%的攻擊，這些攻擊可能會導致人們對比特幣現金網絡失去信心。

如果訪問基金組成部分地址所需的私鑰丟失、銷燬或以其他方式泄露，且無法訪問該私鑰的備份，則基金可能無法訪問由該私鑰控制的相關基金組成部分，並且該私鑰將無法通過該基金組成部分的網絡恢復。基金組成部分交易的結算流程依賴於該基金組成部分的點對點網絡，因此，基金面臨操作風險。對於以前未知的技術漏洞，也存在風險，這可能會對基金組成部分的價值產生不利影響。

基金依賴第三方服務提供商執行其運營所必需的某些功能。新冠肺炎疫情對基金或基金服務提供商業務運營造成的任何業務限制、檢疫或人員執行工作能力的限制都可能對基金獲得關鍵服務的能力產生不利影響，並將中斷基金的運營。

9.每股財務亮點業績


	截至三個月三月三十一號，						截至9個月三月三十一號，
	2021			2020			2021			2020
對於共享日期：
期初資產淨值	$	16.41		$	4.22		$	5.37		$	7.29

投資業務淨資產淨增(減)：
淨投資損失		(0.16	)		(0.04	)		(0.32	)		(0.12	)
已實現和未實現淨收益(虧損)		17.41			(0.31	)		28.61			(3.30	)

經營所致淨資產淨增(減)		17.25			(0.35	)		28.29			(3.42	)

資產淨值，期末	$	33.66		$	3.87		$	33.66		$	3.87

總回報		1832.16	%		-27.12	%		1095.61	%		-55.57	%

平均淨資產比率：
淨投資損失		-2.50	%		-3.00	%		-2.66	%		-3.00	%

費用		-2.50	%		-3.00	%		-2.66	%		-3.00	%

淨投資損失和費用佔平均淨資產的比率已按年率計算。

單個股東的回報、比率和每股業績可能會因股票交易時間的不同而不同於上面列出的那些。

總回報的計算假設是在期初按資產淨值進行初始投資，並假設在期內最後一天贖回，並已按年率計算。

F-17

在正常業務過程中，基金簽訂了提供各種賠償的某些合同，包括與基金經理及其關聯公司、DCG及其高級管理人員、董事、員工、子公司和關聯公司、託管人以及其他與向基金提供的服務有關的合同。基金在這些賠償及其其他賠償項下的最大風險敞口是未知的。不過，過去在這些賠償下並沒有出現任何法律責任，雖然在這方面不能作出保證，但預期將來也不會有任何法律責任出現。因此，經理不認為有必要記錄這方面的責任。

11.後續活動

2021年4月6日，基金經理在進行季度審查時宣佈了基金最新的基金組成部分權重。基金經理調整了基金的投資組合，按照基金建設標準出售現有基金組成部分，並根據基金建設標準使用現金收益購買Chainlink(LINK)。

截至2021年4月2日收盤，基金成分為一籃子80.5%BTC、16.8%ETH、0.8%BCH、1.0%LTC和0.9%LINK，每股代表0.0005 BTC、0.0029 ETH、0.0005 BCH、0.0017 LTC和0.0097 LINK。該基金不產生任何收入，並定期分配基金組成部分，以支付其持續支出。因此，隨着時間的推移，每個份額所代表的基金組成部分的數量逐漸減少。

截至2021年5月10日交易結束時，根據基金的會計政策確定的每個基金組成部分的公允價值分別為每個BTC 55,712.47美元，每個ETH 3,992.76美元，每個BCH 1,346.98美元，每個LTC 366.64美元和每個鏈接46美元。

除了這些財務報表附註中已經披露的事件外，沒有已知的已發生的事件需要披露。

自2021年7月1日起生效，正如基金經理於2021年7月2日宣佈的那樣，基金在季度審查中更新了基金的基金組成部分權重。基金經理調整了基金的投資組合，按照基金建設標準以比例出售現有基金成分，並使用現金收益購買Cardano(ADA)。

截至2021年7月1日當天結束時，基金成分為一籃子67.4%的BTC、25.4%的ETH、4.3%的ADA、1.0%的BCH、1.0%的LTC和0.9%的LINK，每個份額代表0.0004 BTC、0.0026的ETH、0.7107的ADA、0.0005的BCH、0.0016的LTC和0.0105的LINK。基金不產生任何收入，並定期分配基金組成部分以支付其持續支出。因此，隨着時間的推移，每個份額代表的基金組成部分的數量逐漸減少。

F-18

我們審核了Grayscale Digital Large Cap Fund LLC(The Fund)截至2020年6月30日和2019年6月30日的資產負債表(包括投資明細表)，以及截至2020年6月30日的兩年期間各年度的相關經營表和淨資產變動，以及相關的附註和明細表(統稱財務報表)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了基金截至2020年6月30日和2019年6月30日的財務狀況，以及截至2020年6月30日的兩年期間各年度的運作結果，符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。

意見基礎

這些財務報表由基金經理的管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與基金保持獨立。

我們根據PCAOB的標準進行了審核。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。基金不需要也不要求我們對其財務報告內部控制進行審計。作為我們審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但並非出於就基金財務報告內部控制的有效性發表意見的目的。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估使用的會計原則和管理層做出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

重視物質，重視數字資產的投資

在形成我們的意見時，我們已考慮財務報表附註8中包含的披露是否充分，其中包括與基金數字資產投資相關的風險和不確定性。基金將確認的與其數字資產投資相關的風險和回報將取決於基金無法控制的許多因素。數字資產市場目前不受監管和不成熟，包括清算、結算、託管和交易機制，依賴信息技術來維持數字資產的連續性，以及估值和交易量的波動，所有這些都使數字資產面臨獨特的被盜、丟失或其他挪用風險以及估值不確定性。此外，這些因素也造成了數字資產未來生存能力和價值的重大不確定性。我們對這件事的看法是沒有保留的。

/s/Friedman LLP

自2018年以來，我們一直擔任基金的審計師。

新澤西州東漢諾威

2020年9月23日

F-19


	六月三十日，
	2020			2019
(以美元計算的金額，不包括股票金額)
資產：
對數字資產的投資，按公允價值計算(截至2020年6月30日和2019年6月30日，成本分別為33,495,770美元和20,381,306美元 2020和2019年)	$	32,374,401		$	22,798,591

總資產	$	32,374,401		$	22,798,591

負債：
經理應付費用，關聯方	$			$	176,534

總負債					176,534

淨資產	$	32,374,401		$	22,622,057

淨資產包括：
實收資本		35,029,298			20,930,343
累計淨投資損失		(1,184,441	)		(466,750	)
數字資產投資累計已實現淨虧損		(349,089	)		(201,623	)
經理應付費用未實現增值累計淨變化					(57,198	)
數字資產投資累計未實現淨增值(折舊)		(1,121,367	)		2,417,285

	$	32,374,401		$	22,622,057

已發行和已發行股票，無面值(授權無限股份)		6,029,000			3,103,600

每股資產淨值	$	5.37		$	7.29

見財務報表附註

F-20


2020年6月30日
	數量		成本		公允價值		淨額的百分比資產
對比特幣的投資		2,890.95335771	$	22,059,705	$	26,406,229		81.57	%
對以太的投資		16,713.06457809		6,153,196		3,759,772		11.61	%
對XRP的投資		6,697,006.684596		2,916,527		1,176,395		3.63	%
對比特幣現金的投資		2,908.94301800		1,576,599		643,283		1.99	%
Litecoin的投資		9,446.46857963		789,743		388,722		1.20	%

淨資產			$	33,495,770	$	32,374,401		100.00	%


2019年6月30日
	數量		成本		公允價值			淨額的百分比資產
對比特幣的投資		1,545.00887000	$	11,456,497	$	17,362,316			76.75	%
對以太的投資		8,931.94399617		4,869,390		2,692,268			11.90	%
對XRP的投資		3,579,073.610548		2,179,772		1,439,431			6.36	%
對比特幣現金的投資		1,576.36869934		1,302,336		652,617			2.88	%
Litecoin的投資		5,048.46535792		573,311		651,959			2.88	%

總資產			$	20,381,306		22,798,591			100.78	%

總負債						(176,534	)		(0.78	)%

淨資產					$	22,622,057			100.00	%

見財務報表附註

F-21


	截至6月30日的年度，
	2020			2019
(美元金額)
投資收益：
投資收益	$			$

費用：
經理費，關聯方		717,691			347,723

淨投資損失		(717,691	)		(347,723	)

淨已實現和未實現(虧損)收益來自：
數字資產投資的已實現淨虧損		(147,466	)		(198,484	)
經理應付費用未實現折舊(增值)淨變化		57,198			(78,149	)
數字資產投資未實現(折舊)增值淨變化		(3,538,652	)		7,375,335

投資已實現和未實現(虧損)淨收益		(3,628,920	)		7,098,702

經營所致淨資產淨(減)增	$	(4,346,611	)	$	6,750,979

見財務報表附註

F-22


	截至6月30日的年度，
	2020			2019
(以美元計算的金額，已發行股票的變動除外)
(減少)運營淨資產增加：
淨投資損失	$	(717,691	)	$	(347,723	)
數字資產投資的已實現淨虧損		(147,466	)		(198,484	)
經理應付費用未實現折舊(增值)淨變化		57,198			(78,149	)
數字資產投資未實現(折舊)增值淨變化		(3,538,652	)		7,375,335

經營所致淨資產淨(減)增		(4,346,611	)		6,750,979

股本交易淨資產增加：
已發行股份		14,098,955			5,241,962

股本交易產生的淨資產淨增長		14,098,955			5,241,962

營業淨資產和股本交易淨資產合計增長		9,752,344			11,992,941

淨資產：
年初		22,622,057			10,629,116

年終	$	32,374,401		$	22,622,057

流通股變動：
年初發行的已發行股票		3,103,600			1,909,400

已發行股份		2,925,400			1,194,200

淨增持股份		2,925,400			1,194,200

年底已發行的股票		6,029,000			3,103,600

見財務報表附註

F-23

Greyscale Digital Large Cap Fund LLC(The Fund)於2018年1月25日(基金成立時)成立為開曼羣島有限責任公司，並於2018年2月1日開始運營。一般而言，該基金持有數字資產。如果數字資產滿足基金經理(定義見下文)確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準，則符合納入基金投資組合的資格。數字資產將在基金的投資組合中按市值加權持有。在基金成立之初，基金投資組合中包括的數字資產有：比特幣(BTC)、以太(？ETH？)、XRP、比特幣現金(？BCH？)和Litecoin(？？LTC？)(統稱為？基金組成部分)。基金經理從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始按季度進行分析，並可能根據基金的有限責任公司協議(LLC協議)中規定的政策和程序，根據這些結果重新平衡基金的投資組合。根據有限責任公司協議，基金被授權在基金的利潤、虧損、分配、資本和資產以及所有權中創建和發行不限數量的等額、分數和不可分割的權益(以最低100股的籃子計算，稱為籃子)。目前不考慮贖回股票，基金目前也不執行贖回計劃。受制於收到監管部門的批准，並由經理自行決定批准, 該基金未來可能會實施贖回計劃。基金目前無意尋求監管部門的批准來實施持續的贖回計劃。該基金的投資目標是持有市值最高的數字資產，並使股票價值反映該基金組成部分在任何給定時間的價值，減去基金的費用和其他負債。

基金可能會不時因分叉、空投或類似事件而持有美元現金和數字資產頭寸，通過這些分叉、空投或類似事件，基金因擁有其持有的一項或多項數字資產(每個此類新資產，即分叉資產)而有權獲得另一項數字資產或其他財產。

Grayscale Investments LLC(Grayscale？或？Manager？)擔任基金經理，是Digital Currency Group，Inc.(？DCG？)的全資子公司。基金經理根據有限責任公司協議的規定負責基金的日常管理。Grayscale負責代表基金向投資者編制和提供年度和季度報告，還負責選擇和監控基金的服務提供商。作為基金經理服務的部分對價，基金向灰度基金支付基金經理費用，詳情見附註7。基金經理還擔任其他投資產品的保薦人和管理人，包括灰度比特幣信託(美國證券交易委員會代碼：GBTC)、灰度比特幣現金信託(場外交易代碼：BCHG)、灰度以太信託(場外交易代碼：ETH)、灰度以太信託(場外交易代碼：ETE)、灰度以太信託和Grayscale ZCash Trust(ZEC)，每一家都是基金的附屬機構。

基金的授權參與者是唯一可以下訂單創建或在允許的情況下贖回籃子的實體。創世全球交易公司(Genesis Global Trading， Inc.)是DCG的註冊經紀交易商和全資子公司， Inc.(創世或授權參與者)是唯一的授權參與者，並簽署了與基金經理和基金的參與者協議。可隨時添加其他授權參與者，但由經理自行決定。

該基金的託管人是Coinbase託管信託公司， LLC(託管人)，一家第三方服務提供商。託管人負責保護基金組成部分和基金持有的分支資產，並持有可訪問基金數字錢包和保險庫的私鑰。託管人協議的初始期限為三年。

F-24

2019年10月14日，基金收到通知，其股票有資格在場外市場集團(OTCQX)美國市場公開交易。 (OTCQX)。該基金在OTCQX的交易代碼為GDLC？，其股票的CUSIP編號為G40705108。該基金之前的交易代碼是OTCQX上的GDLCF？，並於2020年4月14日更改為GDLC？

2020年7月21日，該基金在開曼羣島金融管理局註冊(編號：1688783)。

2.主要會計政策摘要

以下是基金遵循的重要會計政策摘要：

財務報表是根據美國公認的會計原則(GAAP)編制的。根據財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC？)主題946下的會計和報告指南，本基金有資格作為會計用途的投資公司。金融服務投資公司。本基金採用公允價值作為其數碼資產的會計核算方法，並將其分類為一家投資公司進行會計核算。本基金並非根據1940年“投資公司法”註冊的投資公司。GAAP要求管理層做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同，這些差異可能是實質性的。

主要市場和公允價值的確定

為了計算基金的資產淨值(資產淨值)，確定哪個市場是基金每個組成部分的主要市場(或者在沒有主要市場的情況下，是最有利的市場)，基金遵循ASC 820-10，其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10將公允價值確定為當前銷售中每個基金組成部分將收到的價格，該價格假設市場參與者在計量日期有秩序的交易。ASC 820-10要求基金假定每個基金組成部分在其主要市場銷售給參與者，或者在沒有主要市場的情況下銷售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。

本基金只接受獲授權參與者的基金組成部分，本身並不在任何數碼資產市場進行交易。因此，基金在評估特定於實體和基於市場的數字資產市場交易量和活動水平時，會參考授權參與者。授權參與者在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易，每個市場都在FASB ASC主詞彙表(統稱為數字資產市場)中定義。授權參與者作為基金經理的關聯方，提供有關其在上與基金交易的數字資產市場的信息。在確定哪個合格的數字資產市場是基金各組成部分的主要市場時，基金按以下順序審查這些標準：

首先，基金審查每個數字資產市場的列表，並排除基金和授權參與者無法訪問的任何數字資產市場。基金或授權參與者沒有

F-25

第四，基金然後根據與名單上其他數字資產市場相比的最高市場成交量、活躍度和價格穩定性，選擇一個數字資產市場作為該基金組成部分的主要市場。根據基金合理掌握的資料，外匯市場是基金組成部分交易量最大、活動水平最高的市場。因此，基金着眼於可進入的外匯市場，而不是經紀市場、交易商市場和本金對本金市場，以確定每個基金組成部分的主要市場。根據分析結果，已選定一個交易所市場作為基金每個基金組成部分的主要市場。

基金每年為每個基金組成部分確定其主要市場(或在沒有主要市場的情況下為最有利的市場)，並進行季度分析，以確定(I)每個數字資產市場的交易量和活躍程度在過去12個月內是否有最近的變化，(Ii)是否有基金可以進入的任何數字資產市場的發展，或(Iii)每個數字資產市場的價格穩定性最近是否發生了會對本金的選擇產生重大影響的變化{基金為財務報告目的記錄的對每個基金組成部分的投資的成本基礎是基金組成部分在轉移時的公允價值。基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售相應股份而收取的收益不同。

投資交易和收入確認

基金將投資交易視為在基金經理重新平衡基金投資組合時，收到用於股票創建的基金組成部分以及交付用於股票贖回或用於支付基金組成部分中的費用或出售基金組成部分的基金組成部分。目前，基金不接受股東的贖回請求。基金按交易日記錄其投資交易，公允價值變動反映為投資未實現升值或貶值的淨變化。已實現損益的計算採用特定的識別方法。已實現的損益與交易相關，包括在基金經理重新平衡基金投資組合時結算基金管理人費用和銷售基金部分的債務。

公允價值計量

公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序的交易中為出售資產而收到的價格或為轉移負債而支付的價格(即最終退出價格)。

F-26


	數量			公允價值
2018年7月1日的BTC餘額		978.33708876		$	6,186,260
BTC貢獻		603.35963641			3,434,338
BTC為經理費用分配，關聯方		(36.68785517	)		(203,963	)
BTC投資未實現增值淨變化					8,032,617
投資BTC的已實現淨虧損					(86,936	)

2019年6月30日的BTC餘額		1,545.00887000		$	17,362,316

BTC貢獻		1,423.77956922			11,195,250
BTC為經理費用分配，關聯方		(77.83508151	)		(660,834	)
BTC投資未實現折舊淨變化					(1,559,295	)
投資BTC的已實現淨收益					68,792

2020年6月30日的BTC餘額		2,890.95335771		$	26,406,229


	數量			公允價值
2018年7月1日ETH餘額		5,655.92353325		$	2,505,291
ETH貢獻		3,488.11883601			924,841
分配給經理費用的ETH，關聯方		(212.09837309	)		(55,852	)
ETH投資未實現折舊淨變化					(604,042	)
投資ETH的已實現淨虧損					(77,970	)

2019年6月30日的ETH餘額		8,931.94399617		$	2,692,268

ETH貢獻		8,231.09766296			1,486,074
分配給經理費用的ETH，關聯方		(449.97708104	)		(87,508	)
ETH投資未實現折舊淨變化					(216,300	)
投資ETH的已實現淨虧損					(114,762	)

2020年6月30日的ETH餘額		16,713.06457809		$	3,759,772


	數量			公允價值
2018年7月1日的XRP餘額		2,266,356.20103515		$	1,035,249
XRP貢獻		1,397,706.26417600			501,474
為經理費用分發XRP，關聯方		(84,988.85466300	)		(35,704	)
XRP投資未實現折舊淨變化					(39,747	)
XRP投資已實現淨虧損					(21,841	)

2019年6月30日的XRP餘額		3,579,073.61054815		$	1,439,431

XRP貢獻		3,298,241.09008900			830,441
為經理費用分發XRP，關聯方		(180,308.01604100	)		(45,792	)
XRP投資未實現折舊淨變化					(999,791	)
XRP投資已實現淨虧損					(47,894	)

2020年6月30日的XRP餘額		6,697,006.68459615		$	1,176,395

F-28


	數量			公允價值
2018年7月1日的BCH餘額		986.53780237		$	715,349
BCH貢獻		607.11421018			270,479
分配給經理費用的BCH，關聯方		(17.28331321	)		(14,166	)
BCH投資未實現折舊淨變化					(315,213	)
投資BCH的已實現淨虧損					(3,832	)

2019年6月30日的BCH餘額		1,576.36869934		$	652,617

BCH貢獻		1,432.63933393			345,848
分配給經理費用的BCH，關聯方		(100.06501527	)		(27,100	)
BCH投資未實現折舊淨變化					(283,597	)
投資BCH的已實現淨虧損					(44,485	)

2020年6月30日的BCH餘額		2,908.94301800		$	643,283


	數量			公允價值
2018年7月1日的LTC餘額		3,196.81069118		$	254,818
LTC貢獻		1,971.53576882			110,830
LTC分配給經理費用，關聯方		(119.88110208	)		(7,504	)
長期資本投資未實現增值淨變化					301,720
LTC投資已實現淨虧損					(7,905	)

2019年6月30日的LTC餘額		5,048.46535792		$	651,959

LTC貢獻		4,652.33684958			241,342
LTC分配給經理費用，關聯方		(254.33362787	)		(15,793	)
LTC投資未實現折舊淨變化					(479,669	)
LTC投資已實現淨虧損					(9,117	)

2020年6月30日的LTC餘額		9,446.46857963		$	388,722

4.投資組合再平衡

F-29

如果當時未包括在基金投資組合中的數字資產因為符合納入標準或因為將其納入是基金投資組合滿足目標覆蓋率所必需的，而新有資格納入基金投資組合，則基金經理將調整基金的投資組合，方法是按照其各自的權重比例出售當時的基金組成部分的代幣，並使用現金收益購買新符合條件的數字資產的代幣。

經理購買和出售與再平衡相關的數字資產的每個期間稱為再平衡期間。經理預計每個再平衡期間將持續一到五個工作日。於截至2020年6月30日及2019年6月30日止年度及截至2019年6月30日止年度，基金成分市值並無需要基金經理重新平衡基金投資組合的變動。

5.股份的設立及贖回

在2020年6月30日和2019年6月30日，基金授權的股票數量不限。基金不時創建(如果基金開始贖回計劃，則贖回)股票，但僅在一個或多個籃子中創建。由授權參與者代表投資者創建和贖回籃子，以換取基金向基金交付每個基金組成部分的代幣，或由基金分發每個基金組成部分的代幣，以及代表分叉資產部分(如果有)和美元部分(如果有)的現金。每個創建籃子或贖回籃子或贖回籃子所需的每個基金組成部分的代幣數量通過以下方法確定：(X)在創建或贖回訂單的交易日下午4點，基金持有的該基金組成部分的代幣總數，減去應作為基金管理人費用支付的每個基金組成部分的代幣數量和應作為額外基金費用的一部分支付的該基金組成部分的代幣數量(定義見附註7)截至2020年6月30日，每股約佔一個BTC的0.0005，一個ETH的0.0028，一個XRP的1.1108，一個BCH的0.0005和一個LTC的0.0016。截至2019年6月30日，每股約佔一個BTC的0.0005，一個ETH的0.0029 ，一個XRP的1.1447，一個BCH的0.0005和一個LTC的0.0016。

基金記錄的每個基金組成部分的投資成本基礎是基金在紐約時間下午4點根據創設籃子確定的每個基金組成部分在授權參與方向基金轉賬之日的公允價值。基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售每股股票而收取的收益不同。授權參與者可能會因股票或每個基金組成部分的價值發生變化而實現買入、賣出、創造和贖回股票(如果允許)的重大利潤。此外，授權參與者可能在再平衡期間通過出售數字資產實現重大利潤。

6.所得税

該基金已選擇將視為美國聯邦所得税用途的公司。基金經理相信基金不會被視為在美國從事貿易或業務，因此不會衍生

F-30

根據公認會計原則，基金已將財務報表中確認税務頭寸利益的門檻定義為更有可能而不是由適用的税務當局維持，並要求根據可能實現的最大利益超過50%來衡量更有可能達到門檻的税收頭寸。税收不被認為更有可能達到門檻的職位被記錄為本期的税收優惠或費用。截至2020年6月30日和2019年6月30日止年度，基金不承擔任何未確認税額的責任。然而，經理人關於其確定税收頭寸的結論可能會在以後的日期進行審查和調整，這些因素包括但不限於：進一步的實施指導，以及對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改。

基金經理已評估是否存在需要財務報表確認的不確定税位，並確定截至2020年6月30日和2019年6月30日，不存在與聯邦、州和地方所得税相關的不確定税位準備金。和2019年6月30日。

7.關聯方

基金將以下實體及其董事和員工視為基金的關聯方：DCG、Genesis和Grayscale。截至2020年6月30日和2019年6月30日，基金關聯方分別持有基金723,805股和690,945股。

基金經理的母公司是基金的附屬公司，持有Coinbase，Inc.的少數股權，Coinbase，Inc.是託管人的母公司，佔Coinbase，Inc.所有權的不到1.0%。

根據管理基金的有限責任公司協議，基金向基金經理支付費用，計算方式為基金持有的數字資產總價值的 3.0%減去基金或其代表計算和公佈的負債(包括截至但不包括計算日期的任何應計但未支付的費用) (基金經理的費用)。基金經理的費用每天以美元計，並在基金中支付。

F-31

基金按每個基金組成部分的權重比例持有的組成部分。基金經理費用的美元金額將按日折算為基金組成部分，方法是將該美元金額乘以每個基金組成部分的權重，然後將每個基金組成部分的最終乘積除以當天該基金組成部分的美元價值。就這些財務報表而言，基金組成部分的美元價值是參考數字資產交易所市場確定的，基金認為該市場是截至紐約時間每個估值日下午4點的該基金組成部分的主要市場。

作為收取基金管理人費用的部分代價，基金管理人應承擔並支付基金在其日常事務過程中發生的所有費用和其他費用，不包括税款，但包括營銷費、管理費(如果有)、託管費、轉讓代理費、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支 (包括慣例的法律、營銷和審計費用和開支)，在任何給定的財政年度內，金額不超過60萬美元；普通過程法律費用和開支；審計監管費用，包括(如適用)根據證券法或交易法登記股票的任何費用，以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用；印刷和郵寄費用；維護基金網站的成本和適用的許可費(合計由基金經理支付的費用)，前提是任何符合額外基金支出資格的費用將被視為額外基金費用，而不是經理支付的費用。

在這種情況下，管理人或其代表(I)將指示託管人在必要的時間和數量按其各自的權重比例從數字資產賬户中提取基金組成部分，以允許支付該等額外的基金費用；(Ii)可(X)促使基金 (或其代表)按基金能夠出售該資產的每單位資產的價格(扣除任何相關費用後確定)將該基金組成部分轉換為美元或其他法定貨幣，或(Y)因由(Y)使基金 (或其代表)按基金能夠出售該資產的單位價格(扣除任何相關費用後確定)將該基金組成部分轉換為美元或其他法定貨幣，或(Y)使基金 (或其代表)按該資產的單位價格(扣除任何相關費用後確定)將該基金組成部分轉換為美元或其他法定貨幣和/或偽造實物資產，以滿足該等額外的基金費用。

在截至 2020年和2019年6月30日的年度中，基金經理費用分別為717,691美元和347,723美元。截至2020年6月30日和2019年6月30日，應計和未支付的經理人費用的公平市場價值分別為0美元和176,534美元。此外，基金經理還可以代表基金支付額外的基金費用，基金可向基金經理報銷這些費用。截至2020年6月30日及2019年6月30日止年度，基金經理並無代表基金支付任何額外的基金開支。

基金面臨各種風險，包括市場風險、流動性風險和其他與其集中於數字資產相關的風險。投資數字資產目前不受監管、高度投機性和波動性。

基金的資產淨值主要與基金組成部分的價值有關，基金組成部分的價格波動可能對基金份額的價值產生重大不利影響。基金組成部分的價格歷史非常有限。在這樣的歷史過程中，這些基金成分的市場價格一直不穩定，並受到包括流動性水平在內的許多因素的影響。如果數碼資產市場的價格繼續大幅波動，基金可能會蒙受損失。幾個因素可能影響基金組成部分的市場價格，包括但不限於全球供應

F-32

所有數字資產網絡在一定程度上都是分散的，這意味着沒有單個實體擁有或運營它們。一些數字資產網絡，如BTC、BCH、ETH和LTC網絡，由分散的用户羣共同維護。然而，與其他數字資產不同的是，XRP 並不是完全去中心化的。相反，Ripple網絡協議主要由一組創建者管理，Ripple Labs，Inc.(Ripple Labs，Inc.)和Ripple Labs通常擁有對協議源代碼的修改和開發的控制權。該協議的源代碼由Ripple Labs，Inc.(Ripple Labs，Inc.)和Ripple Labs，Inc.(Ripple Labs，Inc.)控制。只要Ripple Labs對Ripple網絡的協議進行任何修改，Ripple網絡將受到可能對XRP價值產生不利影響的新協議的影響。因此， Ripple Labs的大量銷售可能會對XRP的市場價格產生不利影響。

基金組成部分混合在一起，基金的股東對任何特定的基金組成部分沒有特定權利。如果基金無力償債，其資產可能不足以應付股東的索償要求。

目前沒有基金組成部分的信息交換中心，也沒有中央或主要託管處來保管基金組成部分。存在基金部分或全部組件可能丟失或被盜的風險。不能保證託管人將維持足夠的保險，也不能保證這種保險將彌補基金組成部分的損失。此外，基金組成部分中的交易不可撤銷。被盜或錯誤轉移的基金組成部分可能無法追回。因此，任何錯誤執行的基金成分交易都可能對股票價值產生不利影響。

美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)表示，根據聯邦證券法，某些數字資產可能被視為證券。確定特定數字資產是否為安全資產的測試非常複雜，結果也很難預測。美國證券交易委員會高級官員的公開聲明，包括美國證券交易委員會公司財務部門負責人 2018年6月的講話，表明美國證券交易委員會目前不打算採取比特幣或以太是證券的立場。此類聲明不是美國證券交易委員會的官方政策聲明，僅反映發言人的觀點，對美國證券交易委員會或任何其他機構或法院沒有約束力，不能推廣到任何其他數字資產。此外，Ripple Labs，Inc.(Ripple Labs，Inc.)，這家在管理XRP開發過程中保持關鍵作用的公司，目前是某些XRP持有者提起的聯邦集體訴訟的被告，該訴訟聲稱XRP是Ripple發行的證券。如果基金組成部分根據聯邦或州證券法被美國證券交易委員會或任何其他機構認定為證券機構，或在法院訴訟中或以其他方式被認定為證券，則可能對該基金組成部分產生重大不利後果。

例如，與不被視為證券的其他數字資產相比，基金組成部分的交易、清算和託管可能會變得更加困難，這反過來可能會對此類基金組成部分的流動性和普遍接受度產生負面影響，並導致用户遷移到其他數字資產。因此，根據聯邦或州證券法，任何關於基金組成部分是證券的判斷都可能對該基金組成部分的價值產生不利影響，從而影響對股票的投資。

在基金組成部分被確定為證券的範圍內，基金和基金經理可能還需要遵守額外的法規要求，包括根據1940年的《投資公司法》，基金經理可能需要根據1940年的《投資顧問法》註冊為投資顧問。如果基金經理決定不遵守這些額外的監管和註冊要求，基金經理將終止基金。任何此類終止都可能導致基金的數字資產在對股東不利的時候被清算。

與其他數字資產不同，Ripple保留了大量XRP，因此它在通過管理XRP的供應和分發來管理XRP分類帳的開發方面仍發揮着核心作用。作為波紋的結果

F-33

在截至2019年6月30日的年度內，由於基金對數字資產的投資，基金獲得了分支資產。基金經理打算與基金的法律顧問、税務顧問和託管人協商，逐案評估每個分叉或空投資產，如果基金經理認為放棄分叉或空投資產符合基金的最佳利益，基金經理可能會決定放棄任何因分叉或空投而產生的分叉資產。任何無法實現硬叉或空投的經濟效益都可能對股票投資造成不利影響。

在每一次分叉或空投之後發展起來的市場的交易歷史非常有限，本質上不受監管，並且容易受到重大波動的影響。分叉資產價值的波動可能會很大。此外，網絡參與者可以在任何時間停止支持和使用分叉網絡，這可能會導致分叉資產的價值嚴重減損。不能保證股東將從分叉資產的分配中獲得任何好處。

與任何計算機網絡一樣，數字資產網絡容易受到各種攻擊。例如，基金組件的每個數字資產網絡都容易受到51%的攻擊，如果惡意攻擊者獲得網絡散列率的50%以上的控制權，它將能夠完全控制網絡並能夠操縱此類網絡的區塊鏈。2019年5月，比特幣現金網絡遭受了51%的攻擊，當時兩個礦池將它們的哈希率結合在一起，逆轉了一組交易，這些交易將代幣獎勵給一名利用比特幣現金網絡中的無關漏洞的未知參與者。基金並沒有因這次襲擊而蒙受任何直接損失。雖然這一特定攻擊可以解釋為逆轉了對比特幣現金網絡的另一次攻擊，但比特幣現金網絡可能會在未來51%的攻擊中受到攻擊，這可能會導致人們對比特幣現金網絡失去信心。

如果訪問基金組成部分地址所需的私鑰丟失、銷燬或以其他方式泄露，並且無法訪問私鑰的備份，則基金可能無法訪問由該私鑰控制的相關基金組成部分，並且該私鑰將無法由該基金組成部分的網絡恢復。基金組成部分交易的結算流程依賴於此類基金組成部分的點對點網絡，因此，基金面臨操作風險。以前未知的技術漏洞也存在風險，可能對基金構成部分的價值產生不利影響。

基金依賴第三方服務提供商履行其業務所必需的某些職能。新冠肺炎疫情對基金或基金服務提供商業務運營造成的任何業務限制、隔離或人員執行工作能力的限制都可能對基金獲得關鍵服務的能力產生不利影響，並將中斷基金的運營。

F-34


	截至6月30日的年度，
	2020			2019
對於共享日期：
資產淨值，年初	$	7.29		$	5.57

投資業務淨資產淨(減)增
淨投資損失		(0.16	)		(0.11	)
已實現和未實現(虧損)淨收益		(1.76	)		1.83

經營所致淨資產淨(減)增		(1.92	)		1.72

資產淨值，年終	$	5.37		$	7.29

總回報		-24.08	%		34.92	%

平均淨資產比率：
淨投資損失		-3.00	%		-3.00	%

費用		-3.00	%		-3.00	%

根據股票交易的時間，單個股東的回報、比率和每股業績可能與上面所示的有所不同。

總回報的計算假設是以年初的資產淨值進行初始投資，而假設在一年的最後一天贖回。

10.彌償

11.後續活動

截至2020年9月18日交易結束時，根據基金的會計政策確定的每個基金組成部分的公允價值為每BTC 10,869.38美元，每ETH 379.04美元，XRP每XRP 0.25美元，BCH每BCH 233.39美元，LTC每LTC 47.98美元。

除了這些財務報表附註中已經披露的事件外，沒有任何已知事件需要披露。

F-35


數字資產參考利率中包含的比特幣交易所(截至2021年3月31日)	音量(BTC)		市場份額(1)
Coinbase Pro		17,160,162		26.37	%
位戳		10,357,285		15.91	%
海怪		7,428,036		11.41	%
LMAX數字		3,267,645		5.02	%

美元-比特幣交易對總數		38,213,128		58.71	%

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