目錄

引言	5
技術術語詞彙	13
第一部分	16
項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份	16
項目2.報價統計數據和預期時間表	16
項目3.關鍵信息	16
項目4.公司信息	44
第4A項。未解決的員工意見	108
項目5.業務和財務回顧及展望	108
項目6.董事、高級管理人員和員工	123
項目7.大股東和關聯方交易	145
項目8.財務信息	146
第九項：報價和掛牌	149
項目10.補充信息	151
項目11.關於市場風險的定量和定性披露	168
第12項股權證券以外的證券説明	168
第二部分	169
第13項拖欠、拖欠股息和拖欠股息	169
項目14.對擔保持有人權利和收益使用的實質性修改	169
項目15.控制和程序	169
項目16A。審計委員會財務專家	170
項目16B。道德準則	170
項目16C。首席會計師費用及服務	170
第16D項豁免審計委員會遵守上市標準	171
項目16E。發行人和關聯購買者購買股權證券	171
項目16F。更改註冊人的認證會計師	171
項目16G。公司治理	171
第16H項。煤礦安全信息披露	172
項目16I。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露	172
第三部分	173
項目17.財務報表	173
項目18.財務報表	173
項目19.展品	174
簽名	175
展品索引	176

 

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本白金集團金屬有限公司(“本公司”或“白金集團”)截至2021年8月31日止年度之20-F表格年報(“年報”)所載資料，除另有指定日期外，均為截至2021年11月24日之最新資料。

財務信息按照國際會計準則理事會(IASB)發佈的適用於編制財務報表的國際財務報告準則(IFRS)以及基於IFRS準則和國際財務報告解釋委員會及其解釋的會計政策列報。

欲瞭解更多信息，請參閲隨附的合併財務報表附註2。

貨幣和外匯匯率

本年度報告中列出的所有貨幣金額均以美元(“美元”或“美元”)表示，除非另有説明。*公司的功能貨幣是加元(“加元”或“CDN”或“C$”或“CAD”)，並以美元表示貨幣報告。公司的南非子公司使用南非蘭特(“蘭特”或“R”或“ZAR”)作為功能貨幣。

下表列出了上述期間結束時以加元表示的有效美元匯率、這些期間每個月最後一天的有效匯率平均值，以及這些期間基於加拿大銀行公佈的匯率的最高和最低匯率。

以加元表示的美元	截至八月三十一日止的一年，
	2021	2020	2019
期末匯率	$1.2617	$1.3042	$1.3295
期間平均費率	$1.2688	$1.3458	$1.3255
期間偏高	$1.3396	$1.4496	$1.3642
期間較低	$1.2040	$1.2970	$1.2803

根據加拿大銀行的報告，2021年11月19日美元兑換成加元的日平均匯率為1加元，相當於1.2639加元。.

下表列出了上述期間結束時以蘭特表示的美元匯率、這些期間每個月最後一天的平均匯率，以及這些期間基於紐約聯邦儲備銀行公佈的匯率的高匯率和低匯率。

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以美元表示的南非蘭特	截至八月三十一日止的一年，
	2021	2020	2019
期末匯率	R14.5075	R16.8916	R15.1925
期間平均費率	R15.0013	R16.0676	R14.3372
期間偏高	R17.1875	R19.26367	R15.4725
期間較低	R13.4500	R14.0020	R13.285

根據紐約聯邦儲備銀行的報告，2021年11月19日將美元兑換成蘭特的日平均匯率為1美元相當於1570.75蘭特。

共享合併

2016年1月28日，本公司普通股(“普通股”或“普通股”)以1股新股換10股舊股(1：10)合併(“2016股合併”)。

2018年12月13日，在1股新股換10股舊股(1：10)的基礎上進一步合併普通股(下文定義為《2018年股份合併》，與2016年的股份合併一起稱為《合併》)，合併的目的是提高普通股價格，以符合紐交所美國人(定義見下文)的低價要求。

本公司可換股高級附屬公司於2017年6月30日發行並於2022年7月1日到期的本金總額為6.7/8%的可換股票據(“票據”)的換股比率，以及任何未償還期權及認股權證的行使價，以及可行使該等證券的普通股數目，已根據其管理工具的條款作出適當調整，以使合併生效(視情況而定)。

除另有説明外，本年報所包括的所有資料，包括但不限於所有股份及每股金額、交易及每股價格、票據轉換率及期權及認股權證行使價格，均於合併生效後呈列。

換算單位

下表列出了從國際單位制(公制單位)到標準英制單位的某些標準換算：

換算表
公制		帝王
1.0毫米(毫米)	=	0.039英寸(英寸)
1.0米(米)	=	3.28英尺(英尺)
1.0公里(公里)	=	0.621英里(英里)
1.0公頃(公頃)	=	2.471英畝(Ac)
1.0克(克)	=	0.032金衡盎司(盎司)
1.0公噸(噸)	=	1.102短噸(噸)
1.0克/噸	=	0.029盎司/噸

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前瞻性陳述

本年度報告和本文引用的文件包含“1995年美國私人證券訴訟改革法”所指的“前瞻性陳述”和適用的加拿大證券法所指的“前瞻性信息”(統稱為“前瞻性陳述”)。除歷史事實陳述外，所有涉及公司認為、預期或預期未來將、可能、可能或可能發生的活動、事件或發展的陳述均為前瞻性陳述。“預期”、“預期”、“估計”、“可能”、“可能”、“將”、“將”、“應該”、“打算”、“相信”、“目標”、“預算”、“計劃”、“戰略”、“目標”、“目標”、“預測”或這些詞語和類似表述中的否定詞都是為了識別前瞻性表述，儘管並非所有前瞻性表述中都有這些詞語。本年度報告中包括或以引用方式併入的前瞻性陳述包括但不限於與以下內容有關的陳述：

• 及時完成所需的額外融資及其可能的條款；

• 償還債務並遵守債務條款；

• 與英帕拉鉑金控股有限公司(“Implats”)或其他第三方冶煉廠/精煉廠完成適當的合同冶煉和/或精煉安排；

• 提出、併入或源自沃特伯格DFS(定義如下)的預測，包括但不限於對礦產資源和礦產儲量的估計，以及與未來金屬、商品和供應品價格、匯率、資本和運營費用、生產率、品位、回收和回報以及其他技術、運營和財務預測有關的預測；

• 批准公司在位於南非布什維爾德建築羣(“布什維爾德建築羣”)北翼的沃特伯格地產(“沃特伯格項目”)上發現的礦藏區域(“沃特伯格項目”)的用水許可證和環境許可證，以及與之有關的其他開發項目，該建築羣位於莫科帕內鎮以北約85公里處；

• 本公司對針對監管機構授予沃特伯格項目採礦權(“沃特伯格採礦權”)的決定的上訴結果(定義見下文)以及對林業、漁業和環境部部長(“DFFE”)駁回集團針對授予沃特伯格項目環境授權的上訴遲遲未提交而拒絕捐款的複核申請的結果的期望是這樣的，公司對上訴結果的預期是，對監管機構授予沃特伯格項目採礦權(“沃特伯格採礦權”)的決定以及林業、漁業和環境部(“DFFE”)部長關於拒絕為沃特伯格項目授予環境授權提出上訴的複審申請結果的預期；

• 在合理條件下談判和執行長期准入協議，與被確認為規劃露天和地下礦山基礎設施的三個農場的有產權的土地所有者的社區談判和執行長期准入協議，並重新規劃採礦用途；

• 制定業績指標，以衡量和監測沃特伯格項目的關鍵環境、社會可持續性和治理活動；

• 遵守我們與Sprott Private Resource Lending II(Collector)，LP(“Sprott”)的信貸協議的條款和條件；

• 新冠肺炎對我們運營的影響；

• 資本的充足性、融資需求、可獲得性和獲得更多資本的潛力；

• 收入、現金流和成本估算和假設；

• 未來的活動或未來的表演；

• 由公司新成立的電池技術合資企業開發下一代電池技術(如下所述)；

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• 政府和證券交易所的法律、規則、法規、命令、同意、法令、規定、章程、框架、計劃和制度，包括對其的解釋和遵守；

• 南非與採礦業有關的政治和法律動態；

• 預計對公司物業的勘探、開發、建設、生產、許可等活動；

• 項目經濟學；

• 未來金屬價格和貨幣匯率；

• 確定幾個可為沃特伯格項目和當地社區提供採礦過程和飲用水的大型流域；

• 公司對訴訟結果的期望；

• 礦產儲量和礦產資源估算；以及

• 公司項目所有權結構的潛在變化。

前瞻性陳述反映了基於公司目前掌握的信息對公司信念的當前預期。有關資本成本、運營成本、生產率、每噸品位以及選礦廠和冶煉廠回收的前瞻性表述均基於本年度報告所指技術報告中的估計以及本文引用的文件和持續成本估算工作，而有關金屬價格和匯率的前瞻性表述則基於三年往績平均價格以及該技術報告和持續估計中包含的假設。

前瞻性陳述會受到許多風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際事件或結果與前瞻性陳述中討論的大不相同，即使前瞻性陳述中討論的事件或結果實現或實質上實現了，也不能保證它們會對公司產生預期的後果或影響。除其他因素外，可能導致實際結果或事件與當前預期大不相同的因素包括：

• 公司無法產生足夠的額外現金流來償還2019年Sprott融資(定義見下文)和票據項下的債務，並無法遵守該等債務的條款和該等債務施加的限制；

• 公司的額外融資需求；

• 公司經修訂的2000萬美元初始本金擔保信貸安排(“2019年Sprott貸款”)(截至本年度報告日期，未償還本金餘額為360萬美元)與Sprott及其其他貸款人(“Sprott貸款人”)進行了擔保，任何新的債務都可能得到擔保，並且公司已將其位於南非的全資子公司鉑金集團金屬(RSA)專有有限公司(“PTM RSA”)的股份質押。和Monombo Wethu Consulters(Pty)Ltd.(下稱Monombo)；根據2019年Sprott融資機制向Sprott貸款人提供貸款，如果2019年Sprott融資機制違約或任何新的擔保債務，這可能導致我們在PTM RSA和沃特伯格項目中失去權益；

• 公司的虧損歷史和將繼續出現虧損的預期；

• 公司現金流為負；

• 公司作為一家持續經營的公司繼續經營的能力；

• 沃特伯格項目的估計產量、開發計劃和成本估計的不確定性；

• 公司將物業投入商業生產的能力；

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• 新冠肺炎對公司的潛在影響；

• 實際和估計礦產儲量和礦產資源之間的差異，實際和估計的開發和運營成本之間的差異，實際和估計的冶金回收率之間的差異，以及估計和實際產量之間的差異；

• 美元、蘭特和加元的相對價值波動；

• 金屬價格波動；

• 公司受1940年修訂的“投資公司法”(“投資公司法”)約束的可能性；

• Implats或其他第三方不得以優惠條款或根本不與沃特伯格合資公司簽訂冶煉和/或精煉協議；

• 公司是否有能力以商業上可接受的條款或根本不接受的條件獲得必要的地面訪問權；

• 公司或沃特伯格合資公司的其他股東未能按比例承擔沃特伯格項目的資金義務；

• 與沃特伯格合資公司或姆諾博其他股東之間的任何爭議或分歧；

• 公司要接受各税務機關的評估，税務機關可能會以與公司不同的方式解釋税收法規，這可能會對最終金額或納税或退税的時間產生負面影響；

• 公司吸引和留住關鍵管理人員的能力；

• 承包人履行和提供服務、承包人或其工作範圍的變更或與承包人的任何糾紛；

• 公司高級管理人員和董事之間的利益衝突；

• 任何將本公司指定為“被動外國投資公司”以及可能對美國股東造成不利的美國聯邦所得税後果；

• 對本公司提起的訴訟或其他法律或行政程序，包括非洲廣泛礦產勘探和勘探(Pty)有限公司(“非洲廣泛”)(前Maseve Investments 11 Property Limited(“Maseve”)的17.1%股東)目前提起的訴訟、某些東道國社區的人士對授予Waterberg採礦權提起的上訴(定義見下文)、東道國社區對林業部部長的決定提出的複審申請。漁業和環境保護局(“DFFE”)不要容忍在各種上訴和審查結果出來之前，遲遲不就授予沃特伯格合資公司的環境授權提出上訴，並申請緊急禁令停止沃特伯格合資公司的早期工程(“環境授權”)；

• 實際或據稱違反治理程序或欺詐、賄賂或腐敗的情況；

• 勘探、開發和採礦風險以及採礦業固有的危險性質，包括環境危害、工業事故、不尋常或意想不到的構造、安全停工(無論是自願的還是監管的)、壓力、礦山坍塌、塌方或洪水，以及保險不足或無法獲得保險以涵蓋這些風險和其他風險和不確定性的風險；

• 財產、分區和礦業權風險，包括礦業權或財產權的瑕疵；

• 加拿大、南非或公司未來開展或可能開展業務的其他國家的國家和地方政府立法、税收、管制、法規以及政治或經濟發展的變化；

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• 設備短缺和公司為其礦產獲得必要基礎設施的能力；

• 環境法規以及獲得和維護必要的許可證，包括環境和用水許可證的能力；

• 礦產勘探業的激烈競爭；

• 延誤獲得或未能獲得當前或未來運營所需的許可證，或未能遵守許可證的條款；

• 根據2002年“礦產和石油資源開發法”(“MPRDA”)對公司在南非的礦業權和項目作出的任何不利決定；

• 在南非做生意的風險，包括但不限於勞工、經濟和政治不穩定以及立法的潛在變化和不遵守；

• 未能維持或增加歷史上處於不利地位的南非人在公司勘探和採礦業務中的股權參與，以及未能以其他方式遵守《2018年南非採礦業廣泛社會經濟賦權憲章》(《2018年礦業憲章》)；

• 收購普通股的外國控股加拿大公司可能面臨的某些不利的加拿大税收後果；

• 南非或區域的社會經濟不穩定，包括資源民族主義的風險；

• 勞動力中斷和勞動力成本增加；

• 南非國家特許權使用費的變化；

• 電力或水供應中斷、短缺或切斷；

• 南非税制的特點和變化；

• 社區關係的變化；

• 影響利潤匯回的南非外匯管制；

• 要求歸還土地或者徵地的；

• 對股息支付的限制；

• 普通股退市風險；

• 普通股價格波動；

• 行使股票期權或認股權證導致普通股持有者股權稀釋；

• 未來出售、轉換優先次級票據或發行股權證券會降低普通股的價值，稀釋投資者的投票權，並減少我們的每股收益；

• 根據美國聯邦證券法的民事責任條款執行判決；

• 全球金融狀況；以及

• 本年度報告中“風險因素”項下披露的其他風險，以及通過引用併入本文和其中的文件中披露的其他風險。

這些因素應慎重考慮，投資者不應過度依賴本公司的前瞻性陳述。此外，儘管本公司試圖找出可能導致實際行動或結果與前瞻性陳述中描述的大不相同的重要因素，但也可能存在其他因素導致行動或結果與預期、估計或預期的結果大不相同。

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任何前瞻性表述僅在作出之日發表，除適用的證券法可能要求外，公司不承擔任何更新任何前瞻性表述的意圖或義務，無論是由於新信息、未來事件或結果或其他原因。

本年度報告所指的礦產資源和礦產儲量數字以及本文引用的文件均為估計值，不能保證鉑(Pt)、鈀(Pd)、銠(Rh)和金(Au)的指示水平會被生產出來。這些估計值是基於知識、採礦經驗、對鑽探結果的分析和行業實踐的判斷表達。在某一特定時間作出的有效估計值可能會隨着新信息的出現而發生重大變化。根據其性質，礦產資源量和儲量估計值可能會發生重大變化。根據它們的性質，礦產資源量和儲量估計值是基於知識、採礦經驗、對鑽探結果的分析和行業實踐而做出的。根據這些估計值的性質，礦產資源和儲量估計值可能會發生重大變化。基於最終可能被證明不可靠的統計推斷。*此類估計的任何不準確或未來的減少都可能對本公司產生重大不利影響。

給美國投資者的警示

本文中包含或引用的礦化估算和其他技術信息是根據加拿大國家文書43-101編制的-礦產項目信息披露標準(“NI 43-101”)。儘管NI 43-101中使用的已探明儲量和可能儲量的定義與美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的“美國證券交易委員會”行業指南7中的定義不同。根據“美國證券交易委員會行業指南7”標準，報告儲量需要“最終的”、“確定的”或“可銀行的”可行性研究，在任何儲量或現金流分析中都使用三年曆史平均價格來指定儲量，並且必須向適當的政府當局提交初級環境分析或報告。公司按照NI 43-101上報的儲量，可能不符合現行美國證券交易委員會標準下的“儲量”。此外，NI 43-101對“礦產資源”、“測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”等術語進行了界定，並要求其披露；然而，美國證券交易委員會行業指南7沒有定義這些術語，通常不允許在提交給美國證券交易委員會的報告和登記聲明中使用這些術語。不屬於礦產儲量的礦產資源沒有表現出經濟可行性。投資者被告誡不要假設這些類別中的任何部分或全部礦藏都會轉化為儲量。對於它們的存在，“推斷的礦產資源”存在很大的不確定性。“推斷出的礦產資源”對於它們的存在存在很大的不確定性，因此告誡投資者不要假設這些類別中的任何部分或全部礦藏都會轉化為儲量。“推斷的礦產資源”對於它們的存在存在很大的不確定性。在經濟和法律可行性方面存在很大的不確定性。*不能假設推斷出的礦產資源的全部或任何部分都會升級到更高的類別。*根據加拿大證券法，推斷出的礦產資源的估計可能不會成為可行性或預可行性研究的基礎，除非在極少數情況下。見“儲量和礦產資源披露”。此外，根據加拿大證券法，披露資源中的“所含盎司”是允許披露的；但是, “美國證券交易委員會行業指南7”通常只允許發行人報告不構成“美國證券交易委員會行業指南7”標準中的“儲量”的礦化，而無需參考單位測量的噸位和品位。因此，本年報中包含的信息以及通過引用併入本文的文件中包含對公司礦藏的描述的信息，可能無法與遵守“美國證券交易委員會行業指南7”報告和披露要求的美國公司公佈的類似信息相媲美。“公司沒有根據當前的”美國證券交易委員會“行業指南7標準就其任何資產披露或確定任何礦產儲量。

2018年10月31日，美國證券交易委員會通過了《行業指南7》最終規則(《新最終規則》)，將行業指南7替換為S-K規則第1300分部，以及更符合當前行業和全球監管實踐和標準(包括NI 43-101)的新披露要求，公司目前並未被要求、也沒有遵守《新最終規則》。

儲量與礦產資源披露

由於推斷礦產資源估算可能存在不確定性，不能假設推斷礦產資源量估算的全部或任何部分將因繼續勘探而升級為指示或測量礦產資源量估算。對推斷礦產資源量估算的信心不足，不足以有意義地應用技術和經濟參數，以便能夠對足以公開披露的經濟可行性進行評估，但在NI 43-101規定的某些有限情況下除外。推斷的礦產資源估計值不包括在構成可行性研究基礎的估計值之外。

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NI 43-101要求礦業公司使用探明儲量、可能儲量、測量資源、指示資源和推斷資源的子類別來披露儲量和資源。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。

“礦產儲量”是指至少經過初步可行性研究證明的已測量和(或)指示礦產資源中經濟上可開採的部分。這項研究必須包括關於採礦、加工、冶金、基礎設施、經濟、營銷、法律、環境、社會、政府和其他相關因素的充分信息，這些因素在報告時證明經濟開採是合理的。礦產儲量包括稀釋材料和在開採或提取材料時可能發生的損失的補償。已探明礦產儲量“是已測量礦產資源中經濟上可開採的部分，對其數量、品位或質量、密度、形狀和物理特徵進行了有足夠信心的估計，以便適當應用技術和經濟參數，以支持詳細的採礦規劃和對礦牀經濟可行性的最終評估。“可能礦產儲量”是礦產資源中經濟上可開採的部分，在某些情況下，是指已測量的礦產資源，對其數量、品位或質量、密度、形狀和物理特徵進行了充分的信心估計，以便能夠充分詳細地適當應用技術和經濟參數，以支持礦山規劃和礦牀經濟可行性的評價。

“礦產資源”是指地殼中或地殼上固體物質的集中或賦存狀態，其形式、等級或質量和數量，最終有合理的經濟開採前景。礦產資源的位置、數量、品位或質量、連續性和其他地質特徵是根據具體的地質證據和知識(包括取樣)知道、估計或解釋的。“已測量礦產資源”是指礦產資源的一部分，其數量、品位或質量、密度、形狀和物理特徵被有足夠的信心進行估計，以便能夠適當地應用技術和經濟參數，以支持詳細的採礦規劃和對礦牀經濟可行性的最終評估。地質證據來自詳細和可靠的勘探、取樣和測試，足以確認觀察點之間的地質和等級或質量連續性。“指示礦產資源”是指礦產資源的一部分，其數量、品位或質量、密度、形狀和物理特徵被有足夠的信心進行估計，以便能夠充分詳細地應用技術和經濟參數，以支持礦山規劃和對礦牀經濟可行性的評估。地質證據來自充分詳細和可靠的勘探。, 採樣和測試，並足以假定觀察點之間的地質和等級連續性。不屬於礦產儲量的礦產資源不具有經濟可行性。所謂推斷礦產資源，是指根據有限的地質證據和取樣對礦產資源的數量、品位或質量進行估計的那部分礦產資源。地質證據足以暗示但不能證實地質和品位或質量的連續性。推斷的礦產資源是基於通過適當的採樣技術從露頭、戰壕、礦井、工作面和鑽孔等地點收集的有限信息和採樣。

可行性研究“是對選定的礦產項目開發方案進行的全面技術和經濟研究，包括對適用的採礦、加工、冶金、基礎設施、經濟、營銷、法律、環境、社會、政府和其他相關經營因素進行適當詳細的評估，並進行詳細的財務分析，以在報告時證明開採是合理的(在經濟上是可開採的)。研究結果可作為倡議者或金融機構進行或資助項目發展的最終決定的基礎。“初步可行性研究”或“預可行性研究”是對一項礦產項目的技術和經濟可行性的一系列選項進行的綜合研究，該項目已發展到一個階段，即確定了較好的採礦方法(地下采礦)或礦坑配置(露天礦)，並確定了一種有效的選礦方法。該報告包括基於對適用採礦、加工、冶金、基礎設施、經濟、營銷、法律、環境、社會、政府及其他相關經營因素的合理假設進行的財務分析，以及對任何其他相關因素的評估，這些因素足以讓合資格人士採取合理行動，以確定在報告時是否可將全部或部分礦產資源轉換為礦產儲備。“截止品位”是指(A)就礦產資源而言，礦化巖石目前不能合理地被經濟地開採的最低品位；(B)就礦產儲量而言。, 初步可行性研究或可行性研究表明，目前礦化巖石不能經濟開採的最低品位。不同礦牀的截止品位不同，取決於礦石對礦物提取的適應性以及生產成本和金屬價格。

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“3E”指的是鉑、鈀和黃金。

“4E”或“PGE”指的是鉑、鈀、銠和金。

“異常”是指(一)一種元素的濃度或(二)地球物理測量結果與該地區的平均背景值有明顯不同的樣本或地點。

“斜長巖”是一種主要由長石礦物和少量鎂鐵質礦物組成的巖石。

“化驗”是一種測定一種或多種元素含量的分析方法。

“Au”指的是黃金。

“cm”是釐米的縮寫。

“銅”指的是銅。

“礦體”是指通過充分的鑽探、挖溝和/或地下工作在物理上圈定的礦化體，並發現含有足夠的金屬平均品位以保證進一步的勘探和/或開發支出。在最終的法律、技術和經濟因素得到解決之前，這樣的礦體不符合可商業開採的礦體或含有礦石儲量的資格。

“鑽石鑽頭”是一種旋轉鑽頭，它的切割是通過磨損而不是衝擊來完成的。切割鑽頭上鑲有鑽石，並附在長空心杆的末端，水通過這些中空杆被泵送到切割面。鑽頭切割覆蓋着直徑一英寸或更大的長圓柱形部分的巖芯。

“勘探階段”是指公司從事尋找既不是開發階段也不是生產階段的礦牀(儲量)的階段。

“斷層”是巖石中的裂縫或斷裂，在其上發生了位移。

“長石”是指含有一組淺色硅酸鹽礦物的火成巖，包括長石、類長石、石英和白雲母。

“Fracture”指巖石的破裂，通常是沿着平坦的表面。

“輝長巖”是一種由鎂鐵質礦物和長石混合而成的侵入巖。

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“品位”是指巖石樣品中礦石金屬的濃度，對於賤金屬(即銅、鋅、鎳、鉛)，以重量百分比表示；對於貴金屬或鉑族金屬，以克/噸(克/噸)或盎司/短噸(盎司/噸)表示。

“克/噸”是指每噸克。

“ha”是公頃的縮寫。

方輝橄欖巖是一種橄欖巖，主要由橄欖石和低鈣輝石(頑輝巖)兩種礦物組成，通常含有幾%的富鉻尖晶石作為副礦物。

“公頃”是指總面積為10,000平方米或100米乘100米的面積。

“侵入”是指在地表以下由熔融的巖漿形成的巖體，它侵入到預先存在的巖體中，然後冷卻成固體。

“KM”是KORM的縮寫。

克里格法是將統計學應用於資源計算(或其他地球科學問題)的數值建模。該方法認識到樣本不是獨立的，樣本之間存在空間連續性。

“m”是米的縮寫。

“鎂鐵質”是一種巖石類型，主要由鐵和鎂硅酸鹽礦物組成，少量石英或長石礦物。

“巖漿”指的是巖漿，一種自然形成的硅酸鹽熔體，可能含有懸浮的硅酸鹽晶體，溶解的氣體，或兩者兼而有之；巖漿過程在地殼下進行。

“礦化”是指賦存於巖石中的有價值的礦物。

“毫升/天”是指兆升/天。

“MT”是百萬噸的縮寫。

“MVA”指的是兆伏安培。

“Ni”是鎳的縮寫。

橄欖石是一種鐵和鎂的礦物硅酸鹽，主要是(Mg，Fe)2SiO4，發現於火成巖和變質巖中，用作耐火材料和水泥的結構材料。

“露出地面”指的是露出地表的巖石。

“Pd”指的是鈀。

“偉晶狀”是一種火成巖，具有偉晶巖的粗粒結構，但缺乏圖形上的相互生長或典型的花崗巖成分。

“鉑族金屬”是指符合元素週期表的鉑族金屬，包括鉑、鈀、銠和金。

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“斜長石”是一種長石，由鈉和/或鈣的鋁硅酸鹽組成，常見於火成巖中，通常為白色。

“鉑”指的是鉑。

“輝石巖”是指一種相對少見的深色巖石，主要由輝石組成；輝石是一種含有鈉、鈣、鎂、鐵、鈦、鋁和氧的巖石。

“石英”是一種常見的造巖礦物(SiO)。₂)

“Rh”指的是銠，一種鉑金金屬。銠具有鉑的一些顯著特性，包括耐腐蝕性、硬度和延展性。地球上哪裏有鉑，哪裏就有銠。事實上，大多數銠是從礦石中除去鉑後殘留的污泥中提取出來的。在加拿大的某些鎳礦牀中也發現了很高比例的銠。

“採場”是開採礦石的地下挖掘。

“尾礦”是指在磨礦過程中，所有被認為經濟的金屬從礦石中去除後仍然存在的材料。

“噸”是指重量為1,000公斤或2,205磅的公噸。

“沸石”是一種輝長巖，主要由橄欖石和鈣質斜長石組成，通常有斑點的外觀，類似於鱒魚的背部。

“UG2”是指上部第2組鉻鐵礦或珊瑚礁。

“超鎂鐵質”是指含有較高比例的鎂、鐵、鈣和鈉等較重元素的巖石類型；這些巖石通常顏色較深，比重相對較高。

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第1項。 董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

第二項。 報價統計數據和預期時間表

不適用。

第三項。 關鍵信息

A. [已保留]

B. 資本化與負債

不適用。

C. 提供和使用收益的原因

不適用。

D. 風險因素

鑑於本公司的業務性質及其礦產勘探和開發的現階段，本公司的證券應被視為高度投機性投資。資源勘探和開發是一項投機性業務，具有許多重大風險，其中除其他外，不僅由於未能發現礦藏，而且由於發現礦藏而無利可圖，這些礦藏雖然存在，但在數量或質量上都不足以從生產中獲利。投資者在投資本公司之前，應仔細考慮本公司在加拿大和美國的監管文件中披露的所有信息。在不限制上述規定的情況下，在評估對本公司證券的投資時，應特別考慮以下風險因素。本公司目前不知道或本公司目前認為無關緊要的其他風險也可能損害本公司的運營。

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與公司相關的風險

本公司可能無法產生足夠的現金來償還債務或以其他方式遵守其債務條款，管理本公司債務的協議條款可能會限制其當前或未來的業務，而債務可能會對本公司的財務狀況和經營業績產生不利影響。

該公司按計劃償還債務的能力，包括支付2022年7月1日到期的公司票據和2019年8月14日到期的2019年Sprott貸款的剩餘本金和利息，將取決於它通過債務或股票發行籌集額外資金的能力。這還將取決於該公司的財務狀況和經營業績，這些情況受當時的經濟和競爭條件以及某些其無法控制的金融、商業、立法、監管和其他因素的影響。如果公司的額外資金、現金流和資本資源不足以償還債務，或者如果公司的貸款人沒有任何必要的延期或豁免，公司可能面臨嚴重的流動性問題。這也可能迫使公司減少或推遲投資和資本支出，或處置重要資產或業務，尋求額外的債務或股本，或重組或再融資其債務。該公司可能無法以商業上合理的條款或根本無法實施任何該等替代措施。此外，即使成功，這些替代方案也可能無法使公司履行其預定的償債義務。

此外，違反本公司債務工具下的契諾可能導致適用債務項下的違約事件，或可能發生其他違約事件。這種違約可能導致有擔保債權人變現抵押品。它還可以允許債權人加速相關債務，導致違約利息的施加，並導致交叉加速或交叉違約條款適用的任何其他債務的加速。特別是，交叉違約撥備適用於本公司的某些債務，包括債券。如果貸款人加速償還本公司的借款，本公司可能沒有足夠的資產償還其債務。如果貸款人加速償還本公司的借款，本公司可能沒有足夠的資產償還其債務。

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該公司的債務工具包括一些對其施加經營和財務限制的契約，並可能限制其從事可能符合其長期最佳利益的行為的能力。特別是，2019年Sprott融資機制要求本公司採取可能需要的一切步驟和行動，以維持普通股在多倫多證券交易所(多倫多證券交易所)或紐約證券交易所美國有限責任公司(“紐約證券交易所美國公司”)至少一家上市和張貼交易。2019年Sprott設施還限制了該公司的以下能力：

• 修改材料合同；

• 處置資產；

• 使用允許的處置和融資所得款項；

• 招致額外的債務；

• 在姆諾博追加超過1500萬美元的投資；

• 進行某些戰略交易，包括與PTM RSA以外的附屬公司的交易；

• 提前償還其他債務；

• 授予擔保權益或產權負擔；以及

• 使用未來債務或股權融資的收益。

管限債券的契約(定義見下文)亦包括限制性契諾，包括但不限於限制產生債務及使用出售資產所得款項的契諾。由於這些和其他限制，本公司：

• 可能會受到業務運作方式的限制，

• 可能無法籌集額外的債務或股權融資，

• 可能無法有效競爭或把握新的商機，以及

• 可能會違反其對沃特伯格合資公司、姆諾博和其他公司其他股東的義務，

其中每一項都可能影響本公司根據其戰略實現增長的能力，或可能以其他方式對其業務和財務狀況產生不利影響。

此外，該公司維持鉅額債務可能會對其財務狀況和經營結果產生不利影響，並可能對其利用公司機會的靈活性產生不利影響。鉅額債務可能對公司產生重要後果，包括：

• 限制公司獲得額外融資以資助未來營運資金、資本支出、收購或其他一般公司要求的能力，或要求其進行非戰略性資產剝離；

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• 要求公司的大部分現金流用於償債，而不是用於其他目的，從而減少了可用於營運資金、資本支出、收購和其他一般公司用途的現金流；

• 增加公司在一般不利經濟和行業條件下的脆弱性；

• 使公司面臨任何浮動利率借款利率上升的風險；

• 限制公司規劃和應對採礦業變化的靈活性；

• 使該公司與其他槓桿率較低的競爭對手相比處於劣勢；以及

• 增加了公司的借貸成本。

該公司將需要額外的融資，如果有的話，這些融資可能無法以可接受的條款獲得。

該公司沒有任何營業收入來源。該公司將被要求通過私募或公開發行股票或債務或出售項目或財產權益的方式獲得額外融資，以便有足夠的營運資金繼續勘探和開發沃特伯格項目，以及用於一般營運資金目的以及遵守和償還其現有債務。該公司不能保證它將獲得融資，或者，如果可以，它將以可接受的條件提供融資。任何未能及時完成任何所需融資的行為都可能導致2019年Sprott貸款和票據違約。費用和其他債務的意外增加或加速可能需要更早的資本。如果通過發行公司股權證券籌集額外資金，公司控制權可能發生變化，證券持有人將遭受額外稀釋，普通股價格可能會下降。如果通過發行債務籌集額外的融資，公司將需要額外的融資來償還這些債務。如果得不到額外的融資，其物業的進一步發展可能會受到延誤或無限期的拖延，甚至會造成物業權益的損失。

如果本公司未能按可接受的條款或及時獲得所需融資，可能導致其推遲沃特伯格項目的開發，導致本公司被迫以不合時宜或不利的方式出售額外資產，或導致其未償債務違約。任何此類延遲或出售都可能對公司的財務狀況、經營業績和流動資金產生重大不利影響。該公司未償債務的任何違約都可能導致其在PTM RSA的全部權益的損失，從而導致其在沃特伯格項目的權益的喪失。

本公司已向Sprott貸款人授予對其所有個人財產的抵押權益，但某些例外情況除外，本公司已質押其持有的PTM RSA股份，PTM RSA已根據2019年Sprott融資和修改協議將其持有的Waterberg JV Co.和Monombo股份質押給Sprott貸款人，該等協議可能對本公司產生重大不利影響。

為確保本公司在2019年Sprott融資下的義務，本公司已訂立一般擔保協議及修訂協議，根據該協議，本公司已就其現時及收購後的所有個人財產授予以Sprott貸款人為受益人的擔保權益，惟若干例外情況除外。本公司亦已訂立股份質押協議，據此，本公司已就PTM RSA股本中所有已發行股份授予以Sprott貸款人為受益人的擔保權益。PTM RSA還擔保了公司對Sprott貸款人的義務，並將公司在沃特伯格合資公司和Monombo公司持有的股份質押給Sprott貸款人。這些擔保權益和擔保可能會影響公司獲得沃特伯格項目項目融資的能力或獲得其他類型融資的能力。2019年Sprott設施有各種契約和條款，包括支付契約和財務測試，這些都是2019年Sprott設施任期內必須滿足和遵守的。不能保證這些契約會得到履行。2019年Sprott融資(包括其下的任何契諾)下的任何違約都可能導致本公司在PTM RSA的全部權益損失，從而導致本公司在Waterberg項目中的權益損失。

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該公司有虧損的歷史，預計將繼續虧損。

本公司有虧損的歷史。*本公司預計將持續虧損，直至其一處或多處物業成功投入商業生產實現盈利。*本公司可能需要數年時間才能從任何金屬生產中獲得任何利潤(如果有的話)。*如果本公司無法就其物業產生可觀的收入，本公司將無法賺取利潤或繼續運營。

該公司有負運營現金流的歷史，並可能繼續經歷負運營現金流。

公司最近幾個財政年度的運營現金流為負，截至2021年8月31日，我們持有現金和現金等價物630萬美元，營運資本赤字2360萬美元。在截至2021年8月31日的12個月期間，我們的一般和行政費用的歷史平均每月燒傷率約為40萬美元。我們目前的財政資源有限，沒有營業收入來源，因此將需要通過融資來彌補營運資金赤字、營業費用和其他費用。該公司實現並維持正運營現金流的能力將取決於許多因素，包括該公司推動沃特伯格項目投產的能力。在公司未來出現負現金流的情況下，公司可能需要動用一部分現金儲備來為這種負現金流提供資金。2019年Sprott融資要求公司保持至少100萬美元的綜合現金和現金等價物，以及超過50萬美元的營運資本(定義見Sprott融資)。不能保證在需要時會有額外的債務或股權融資或其他類型的融資，也不能保證這些融資的條款至少與之前獲得的條款一樣有利。公司可能被要求通過發行額外的股權或債務證券來籌集額外資金，以滿足2019年Sprott融資機制下的最低現金餘額要求。此外，該公司須每年支付兩次債券利息。公司以普通股支付這些利息的能力受到契約條款(定義見下文)的限制。, 該公司可能被要求以現金支付部分或全部利息。2019年Sprott融資機制規定，此類融資收益的50%必須支付給Sprott貸款人，以部分償還2019年Sprott融資機制。2019年Sprott融資和債券將於2022年到期。不能保證將根據需要提供額外的債務或股權融資或其他類型的融資，也不能保證這些融資的條款至少與之前獲得的融資一樣優惠。

該公司可能無法繼續經營下去。

該公司的財力有限。本公司作為持續經營企業的持續經營能力取決於(其中包括)本公司建立商業數量的礦產儲備，併成功建立該等礦產的有利可圖生產，或以有利可圖的基礎出售其權益。任何意想不到的成本、問題或延誤都可能嚴重影響公司繼續勘探和開發活動的能力。如果公司無法繼續經營下去，正常業務過程以外的資產變現和負債清償金額可能與公司的估計大不相同。財務報表中歸因於公司勘探資產的金額代表收購和勘探成本，不應被視為代表可變現價值。該公司在沒有任何當前營業收入來源的情況下，遭受了經常性的運營虧損和大量應付債務。此外，截至2021年8月31日，該公司淨資本短缺2360萬美元，這令人對其作為一家持續經營企業的持續經營能力產生了極大的懷疑。

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公司財產不得進入商業生產狀態。

礦物資產的開發風險很高，被勘探的資產很少最終被開發成生產礦山。礦藏的商業可行性取決於若干本公司無法控制的因素，包括礦藏的屬性、商品價格、政府政策和監管以及環境保護。礦物市場價格的波動可能會使礦化品位相對較低的儲量和礦牀變得不經濟。公司物業的開發將需要獲得土地使用許可，以及礦山、加工廠和相關基礎設施的建設和運營。該公司承擔與建立新的採礦業務相關的所有風險，包括：

• 建設採礦和加工設施及相關基礎設施的時間和成本，這可能是相當可觀的；

• 熟練勞動力和採礦設備的可獲得性和成本；

• 適當的冶煉和/或精煉安排的可用性和成本；

• 獲得和保持必要的環境和其他政府批准和許可的必要性，以及這些批准和許可的時間；

• 如未及時取得所需許可，礦山建設和提升將受到延誤，政府環境主管部門下達指令或啟動執法程序停止運營或對公司及其董事和員工實施行政、民事和刑事制裁的風險；

• 延遲獲得或未能獲得當前或未來運營所需的地面權；

• 是否有資金為建設和發展活動提供資金；

• 可能會延誤或阻礙發展活動的非政府組織、環保團體或當地社區團體的潛在反對意見；以及

• 由於燃料、電力、材料和用品成本以及匯率的變化，建築和運營成本可能增加。

沃特伯格項目的偏遠地點增加了礦山建設和開發的成本、時間和複雜性，並帶來了其他相關挑戰，包括水電供應和其他支持基礎設施。例如，沃特伯格項目的水資源稀缺。如果公司決定在沃特伯格項目開採，將不得不開發最近通過測試鑽探劃定的當地水源，並開發將水輸送到項目區所需的基礎設施。同樣，公司將需要通過購買或長期租賃沃特伯格項目的地面或訪問權來獲得合適的地點，以確立開採和加工所需的地面權利。

在新的採礦作業中，在開發、建設和礦山提升過程中遇到意想不到的成本、問題和延誤是很常見的。考慮到新冠肺炎大流行的爆發，情況尤其如此。因此，不能保證公司的物業將進入商業生產狀態。

對礦產儲量和礦產資源的估計是基於解釋和假設的，本質上是不精確的。

本年度報告及本文引用的其他文件所載的礦產資源及礦產儲量估計，乃根據假設未來價格、截止品級及經營成本釐定及估值。然而，在礦藏被實際開採和加工之前，礦產儲量和礦產資源必須僅作為估計。任何此類估計都是基於知識、採礦經驗、對鑽探結果的分析和行業實踐的判斷表達。對運營成本的估計是基於包括與通脹和貨幣兑換有關的假設，這些假設可能被證明是不正確的。礦化估計可能是不精確的，依賴於地質解釋以及鑽探和取樣分析得出的統計推斷，這可能被證明是不可靠的。此外，最終回收的貴金屬的品級和/或數量可能與鑽探結果所顯示的有所不同。不能保證在小規模試驗中回收的貴金屬會在現場條件下或生產規模下的大規模試驗中重複使用。隨着資源量的變化，或在項目實施階段收到進一步信息後，可能需要修改採礦計劃和生產概況。鉑金、鈀、銠和黃金的市場價格持續下跌可能會使公司的部分礦化變得不經濟，並導致報告的礦化量減少。對礦化估計的任何重大削減，或公司開發其財產、開採和銷售此類礦物的能力，都可能對公司的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

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實際資本成本、運營成本、生產和經濟回報可能與公司預期的大不相同，不能保證未來的任何開發活動都會帶來有利可圖的採礦業務。

將該公司的項目投入商業生產的資本成本可能比預期的要高得多。該公司的所有礦產都沒有運營歷史，本公司可以根據這些歷史來估算未來的運營成本。關於該公司礦產開發的決定最終將基於可行性研究。除其他外，可行性研究根據以下因素對現金運營成本進行估算：

• 待開採、加工礦石的預計噸位、品位和冶金特性；

• 礦石中金屬的預期回收率；

• 可比設施和設備的現金運營成本；以及

• 預期的氣候條件。

資本成本、運營成本、生產和經濟回報以及由公司或為公司編制的研究或估計中包含的其他估計可能與公司目前的研究和估計中預期的大不相同，不能保證公司的實際資本和運營成本不會高於目前的預期。由於資本和運營成本上升，生產和經濟效益可能與公司預期的大不相同。

當前新冠肺炎疫情的影響可能會對本公司造成重大影響。

2019年12月，一種名為SARS-CoV-2的新型冠狀病毒株在中國武漢浮出水面，並已在世界各地傳播，由此引發的商業和社會混亂。SARS-CoV-2是導致這種名為新冠肺炎的疾病的罪魁禍首。新冠肺炎於2020年3月11日被世界衞生組織宣佈為世界性流行病。新冠肺炎傳播的速度和程度，以及由此造成的業務中斷和相關的金融和社會影響的持續時間和強度都是不確定的。此外，新冠肺炎的影響程度和方式，以及政府、本公司或其他機構為減少新冠肺炎傳播而採取的措施，可能會影響本公司，因此無法確切預測。“

新冠肺炎和政府採取的相關措施已經並可能繼續對公司業務的許多方面產生不利影響，包括員工健康、勞動力生產率和可用性、旅行限制、承包商的可用性、供應的可用性、公司維持其在財務和披露事務方面的控制和程序的能力、保險的可用性及其成本，其中一些單獨或當與其他影響合在一起時，可能對公司具有重大意義。

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從2020年3月26日起，南非政府下令在2020年4月21日之前實施全國嚴密封鎖，所有南非居民只有在嚴格控制的情況下(如購買食物、尋求醫療援助)才能離開住所，以應對新冠肺炎疫情。*此後，硬封鎖延長至2020年4月30日。目前，南非正處於分階段的風險警戒封鎖過程中，5級是2020年4月實施的嚴厲、嚴厲的封鎖，1級是恢復正常，但仍保留口罩、消毒劑和社交距離的使用。1級於2020年9月21日重新實施。嚴格封鎖的放鬆導致南非的感染人數增加並加速。作為迴應，政府於2020年12月29日將南非從1級改為調整後的3級封鎖，並於2020年1月11日進行了進一步的3級調整。*2021年3月1日，由於新感染人數大幅減少，南非升至調整後的1級。*2021年5月31日，由於第三波感染，該國從調整後的1級轉變為調整後的2級。2021年6月15日，該國被調至3級警戒。2021年6月28日，該國被調至調整後的4級，三角洲變種迅速成為該國的主導菌株。“本公司不能保證加拿大或南非政府不會實施導致沃特伯格或本公司參與的其他項目暫停或減少開發業務的措施。”

此外，新冠肺炎在全球的實際或威脅傳播，以及各國政府和其他國家對這種實際或威脅傳播的反應，也可能對全球經濟產生實質性的不利影響，可能繼續對金融市場產生負面影響，包括鈀和鉑的價格以及公司股票的交易價格，可能對公司的融資能力產生不利影響，並可能導致持續的利率波動和波動，可能使獲得融資或再融資債務的難度或再融資成本更高。此外，就本公司而言，新冠肺炎疫情以及為預防、緩解和管理該流行病而實施的措施可能會導致沃特伯格項目所需用水許可證或其他授權和許可證的延遲發放，原因是監管官員不在場、人員流動受到限制、無法進行檢查和實地考察以及無法與社區協商論壇會面。

當前的新冠肺炎全球衞生大流行正在對全球經濟以及大宗商品和金融市場造成重大影響。正在進行的全球新冠肺炎大流行已經並將繼續造成重大生命損失，並導致世界各地的經濟活動減少，因為地方政府和政府尋求通過封鎖政策、限制商業活動和關閉企業來限制疾病的傳播。新冠肺炎大流行的全面程度和影響尚不清楚，迄今已包括金融市場的極端波動、經濟活動的波動、大宗商品價格(包括黃金、白銀、鈀和石油和天然氣)的極端波動，並增加了全球經濟衰退的可能性。此外，隨着努力減緩新冠肺炎疫情的蔓延，礦業項目的運營和發展可能會受到影響。如果我們的很大一部分員工由於生病或州、聯邦或省政府的限制(包括旅行限制和“就地避難”以及限制當局可能發佈或延長的某些活動的類似命令)而無法工作或出差到公司的運營中，公司可能會被迫減少或暫停可能影響流動性和財務業績的勘探活動和/或開發項目。*作為對新冠肺炎的迴應，我們的大多數員工有時被要求在家工作。*我們確實採用了網絡安全措施；但是，這些安全控制機制並不總是成功的

由於與新冠肺炎疫情相關的事件具有高度不確定性和動態性，目前無法估計該流行病對公司業務的影響。然而，這些影響可能會對公司的運營產生實質性影響，公司將繼續密切關注新冠肺炎疫情的情況。

流行病和公共衞生危機，如新冠肺炎，可能會影響我們的業務所在地區以及PGM的營銷和消費地區，從而對我們的業務產生不利影響，包括：

• 與新冠肺炎相關的旅行限制可能會對我們的員工完成公司職責所需的旅行能力產生負面影響；

• 政治和經濟因素可能會受到新冠肺炎疫情的負面影響，從長遠來看，這可能會對公司的業務產生負面影響；以及

• 新冠肺炎疫情造成的全球市場狀況可能會影響消費者的支出速度，這可能會對PGM的市場價格和前景產生不利影響，從而對我們的整體財務表現產生負面影響。

到目前為止，我們的運營還沒有受到新冠肺炎疫情的實質性負面影響。然而，我們不能保證這種情況在未來會繼續存在，公司的業務和財務狀況可能會受到一系列與新冠肺炎疫情相關的非我們所能控制的外部因素的負面影響。

隨着各國面臨新一波疫情，新冠肺炎疫情繼續演變。此次大流行對我們的業務、流動性、運營結果和財務狀況的最終影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性，目前無法預測，其中包括疫苗的交付和有效性、新冠肺炎病毒的未來變異以及由此對疫苗效力產生的任何影響、大流行和感染浪潮的持續時間和程度、旅行限制和社會距離、企業關閉和業務中斷的持續時間和程度、以及為控制、治療和預防疾病採取行動的有效性。如果我們不能有效地應對和管理此類事件的影響，我們的業務或我們的股權價格可能會受到不利影響。

如上所述，如果新冠肺炎疫情對公司的業務和財務業績產生不利影響，它還可能增加本“風險因素”一節中描述的許多其他風險。

公司面臨美元、蘭特和加元相對價值波動的風險。

公司可能會受到外幣波動的不利影響。自2015年9月1日起，公司採用美元作為其財務報表的列報貨幣。從歷史上看，該公司主要通過向公司進行以加元或美元計價的股權投資來獲得資金。在正常業務過程中，該公司就購買主要以蘭特或加元計價的用品和服務進行交易。該公司還擁有以蘭特、加元和美元計價的資產、現金和負債。該公司在南非收購財產或地表權的幾項選擇權可能會導致該公司以蘭特或美元計價的付款。該公司在南非的勘探、開發和管理費用也將以蘭特計價。一旦商業生產開始，該公司項目的礦物銷售結算將以蘭特結算，並將兑換成美元。美元與蘭特或加元之間的匯率波動可能會對公司的財務業績產生重大不利影響。

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此外，南非過去曾經歷過兩位數的通貨膨脹率。如果南非未來經歷大幅通貨膨脹，該公司的成本(以蘭特計算)將大幅增加，這取決於適用匯率的變動。通脹壓力還可能削弱該公司長期進入全球金融市場的能力以及為計劃中的資本支出提供資金的能力，並可能對該公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。國際評級機構下調以及可能進一步下調南非主權貨幣評級，可能會對蘭特兑加元或美元的價值產生不利影響。南非政府對通貨膨脹或其他重大宏觀經濟壓力的反應可能包括出臺政策或其他措施，這些政策或措施可能會增加公司的成本，降低營業利潤率，並對其業務、財務狀況和經營業績產生實質性不利影響。

金屬價格可能會發生變化，較低的價格或此類價格的大幅或持續下跌或波動可能會對本公司礦產的價值以及潛在的未來運營業績和現金流產生重大不利影響。

從歷史上看，金屬價格一直受到價格大幅波動的影響。可能無法保證金屬價格將保持穩定。公司無法控制的多種因素可能會在短時間內導致價格大幅波動，包括：

• 國內外經濟、政治動向；

• 通脹預期；

• 貨幣匯率波動；

• 利率；

• 全球或區域消費模式；

• 投機活動；以及

• 由於採礦和生產方法的改進，產量增加或減少。

金屬價格低迷或金屬價格大幅或持續下降或波動可能會對公司業務產生不利影響，包括公司的礦產儲量、公司項目的經濟吸引力、公司獲得融資和開發項目的能力、公司的收入或損益金額以及公司資產的價值。本公司資產價值的減值將要求該等資產減記至其估計的可收回淨額。

公司可能會受到“投資公司法”的約束，這將限制或改變公司的業務運營，並可能要求公司花費大量資源或解散來遵守該法案。

“投資公司法”一般將“投資公司”定義為除某些例外情況外，包括從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務，並擁有或擬收購價值超過發行人未合併資產40%的投資證券的發行人，不包括現金項目和美國聯邦政府發行的證券。本公司認為，它不是一家投資公司，不受投資公司法的約束。然而，未來影響本公司資產、運營以及收入和虧損來源的交易可能會增加本公司被視為投資公司的風險。

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本公司並未獲得美國證券交易委員會正式裁定其根據投資公司法的地位，但本公司日後可能會決定有必要或適宜向美國證券交易委員會尋求豁免令，使其不被視為投資公司。不能保證美國證券交易委員會同意本公司的意見，認為其不是投資公司，美國證券交易委員會可能會對本公司的投資公司地位作出相反的決定。如果沒有美國證券交易委員會的豁免令，公司可能被要求清算或處置某些資產，包括其在沃特伯格合資公司的權益，或以其他方式改變其商業計劃或活動。

若本公司被視為投資公司，本公司將須根據投資公司法註冊為投資公司，據此本公司將產生鉅額註冊及合規費用，而這對本公司而言並不可行。此外，如果沒有美國證券交易委員會的命令，像本公司這樣的非美國公司不能根據投資公司法註冊，而這一命令可能無法獲得。如果公司被視為投資公司，並且沒有按照“投資公司法”註冊，則將受到重大法律限制，包括被禁止從事下列活動，除非公司解散附帶的情況：提供或出售任何擔保或任何擔保權益；購買、贖回、註銷或以其他方式收購任何擔保或擔保權益；控制從事上述任何活動的投資公司；從事州際商務；或控制從事州際商務任何業務的任何公司。此外，公司的某些合同可能無法執行，可能會對公司和相關人士提起民事和刑事訴訟。由於這一風險，本公司可能被要求大幅限制或改變其業務計劃或活動。

本公司或其合營夥伴未能按比例為各自合營公司的資金提供資金，可能會對本公司的業務和經營業績產生重大不利影響。

沃特伯格項目成本的資金必須由沃特伯格合資公司的股東按比例提供。本公司及其合資夥伴履行所需融資義務的能力和意願尚不確定。

公司唯一的重要礦產資產是沃特伯格項目，它由兩個相鄰的項目區組成，前身為沃特伯格合資項目，創建於2009年，是公司、日本石油、天然氣和金屬國家公司(JOGMEC)和Monombo(“沃特伯格合資項目”)的合資企業，沃特伯格擴建項目是2009年創建的，是公司與Monombo的合資企業(“沃特伯格擴建項目”)。本公司在Monombo股東協議中同意，通過完成Waterberg項目的最終可行性研究(DFS)，為Monombo在原Waterberg合資項目區按比例分攤的成本提供資金。本公司於2019年9月24日公佈了DFS的積極成果，並於2019年10月7日提交了相關的NI 43-101技術報告。沃特伯格合資公司的股東於2019年12月5日正式批准了DFS。穆諾博負責為沃特伯格擴建項目區按比例分攤的成本提供資金。*截至2021年8月31日，穆諾博償還公司預付款和應計利息的能力約為1.004億雷亞爾(截至2021年8月31日約為690萬美元)，或為未來對沃特伯格項目的投資提供資金的能力尚不確定。如果公司不能為穆諾博未來在沃特伯格項目上的資本義務提供資金，穆諾博可能需要從其他來源獲得資金，這些資金可能不會以優惠的條件獲得，或者根本就不能獲得。如果Monombo無法為其在這類工作中的份額提供資金，這可能會推遲項目支出，並可能導致Monombo在沃特伯格項目中的權益被稀釋，並需要將稀釋後的權益出售給另一個合格的、基礎廣泛的黑人經濟賦權(BEE)實體。

由於公司項目的發展取決於為進一步經營提供資金的能力，如果公司或沃特伯格合資公司或穆諾博公司的一個或多個其他股東未來無法為他們各自的籌資義務和現金募集資金，可能需要包括本公司在內的其他各方增加對該項目的資金。在這種情況下，這些當事人可能不願意或無法在及時和商業合理的基礎上這樣做，或者根本不願意這樣做。在Maseve礦，公司受到非洲範圍未能滿足其按比例分攤的資金的不利影響。如上所述，包括本公司在內的任何股東未能按要求增加其資金以彌補任何缺口，以及由於其自身未能滿足現金募集而稀釋其在本公司合資企業中的權益，可能會對本公司的業務和經營業績產生重大不利影響。

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與沃特伯格合資公司或Monombo公司的其他股東之間的任何糾紛或分歧都可能對公司的業務產生實質性的不利影響。

本公司參與公司化的合資企業，並可能在未來達成其他合資企業和類似安排，PTM RSA是與合資夥伴Implats、JOGMEC、Monombo和Hanwa Co.Ltd.(“Hanwa”)簽訂沃特伯格項目股東協議的一方。PTM RSA也是穆諾博49.9%的股東，穆諾博股東之間的關係受穆諾博股東協議的支配。與另一股東或合資夥伴的任何爭議或分歧，另一股東或合資夥伴的身份、管理層或戰略方向的任何改變，或Monombo股東之間的任何分歧，包括關於Monombo在沃特伯格項目中的角色，都可能對公司的業務和經營業績產生重大不利影響。如果本公司與另一股東或合資夥伴或其他Monombo股東之間出現不能友好解決的糾紛，本公司可能無法推進其項目，並可能涉及漫長而昂貴的訴訟程序來解決糾紛。這可能會對公司的業務和經營業績產生重大不利影響。

如果公司不能吸引和留住管理層的關鍵成員，公司的業務可能會受到損害。

到目前為止，公司的發展一直依賴於，未來也將繼續依賴於其高級管理層的努力，包括公司董事兼臨時總裁兼首席執行官弗蘭克·哈勒姆、臨時首席財務官格雷格·布萊爾和公司發展副總裁克里斯·貝吉奇。該公司未來的成功還可能取決於其吸引和留住新的合格高管的能力。本公司目前沒有，也不打算為其現有的高級管理人員提供關鍵人員保險。高級管理層成員的離職可能會對本公司的業務產生負面影響，因為本公司可能無法及時找到合適的人員來接替即將離職的管理層，甚至根本找不到合適的人員來接替即將離職的管理層。高級管理團隊任何成員的流失或無法吸引新的合格高管可能會削弱本公司執行其業務計劃的能力，因此可能對本公司的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

如果公司不能獲得熟練和有經驗的人員的服務，公司的業務可能會受到損害。

目前南非採礦業缺乏技術熟練、經驗豐富的人才。在南非運營的礦業公司在法律上有義務招聘和留住MPRDA定義的歷史上處於不利地位的人(HDP)，以及具有相關技能和經驗的女性，這些人的水平符合MPRDA和2018年礦業憲章中設定的轉型目標，這加劇了對熟練和經驗員工的競爭。如果公司不能吸引和留住訓練有素、熟練或有經驗的人員，其業務可能會受到影響，可能會經歷員工或承包商成本的大幅上升，這可能會對其業務、運營結果產生實質性的不利影響

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本公司高級管理人員和董事可能因與其他礦產資源公司有牽連而產生利益衝突。

該公司的某些高級管理人員和董事與其他收購礦產權益的自然資源公司有關聯，其他人可能會與這些公司有關聯。弗蘭克·哈勒姆(Frank Hallam)，公司董事兼臨時總裁兼首席執行官⁽¹⁾他也是在內華達州擁有礦產勘探資產的上市公司West Vault Mining Inc.(“WVM”)的首席財務官和公司祕書。公司董事John A.Copelyn也是Hosken綜合投資有限公司(“HCI”)的首席執行官，HCI是公司的主要股東，持有包括酒店和休閒、互動遊戲、媒體和廣播、交通、採礦、服裝和房地產在內的多種投資。公司非執行主席兼董事戴安娜·沃爾特斯(Diana Walters)曾是Liberty Metals&Mining，LLC(“LMM”)的執行董事，也是Atmos Energy Corporation和Trilology Metals Inc的董事。公司董事斯圖爾特·哈肖(Stuart Harshaw)也是鎳溪鉑金公司(Nickel Creek Platinum Corp.)的董事、總裁兼首席執行官，以及康斯坦丁金屬資源有限公司和國際塔山礦業有限公司(International Tower Hill Mines Ltd)的董事。

這種聯繫可能會不時引起利益衝突。由於這些潛在的利益衝突，公司可能會錯過參與某些交易的機會，這可能會對公司的財務狀況產生重大不利影響。法例規定，本公司董事必須誠實及真誠行事，以期達致本公司的最佳利益，並披露彼等在本公司任何項目或機會中可能擁有的任何利益。/如本公司董事會(“董事會”)會議上出現涉及利益衝突的事項，任何有衝突的董事必須披露其利益並放棄就該事項投票。

該公司目前正面臨訴訟，並可能面臨額外的訴訟和其他法律程序，這可能會對公司的財務狀況和經營業績產生不利影響。

無論有無正當理由，所有公司都可能成為法律索賠的對象。公司的運營面臨員工、工會、承包商、貸款人、供應商、合資夥伴、股東、政府機構或其他人通過私人訴訟、集體訴訟、行政訴訟、監管訴訟或其他訴訟提出法律索賠的風險。於2018年9月20日，本公司報告接獲前持有Maseve 17.1%權益的Africa Wide發出的傳票，據此African Wide已在南非對本公司的全資附屬公司PTM RSA、Royal Bafokeng Platinum Limited(“RBPlat”)及Maseve Sale Transaction(定義見下文)提起法律訴訟。非洲廣域正在尋求擱置Maseve Sale交易，或為其支付更高的價值。雖然本公司認為整個非洲的行動在事實上和法律上都有缺陷，但不能保證本公司將在這一行動中獲勝。如果非洲廣域公司取得成功，可能會對該公司產生實質性的不利影響。

在2021年3月5日及之後，本公司收到三份由當地社區的個人上訴人提交的上訴通知，反對DMRE於2021年1月28日作出的授予Waterberg礦業權的決定。另一個團體向南非高等法院申請命令，要求複審並擱置DFFE部長(“環境部長”)拒絕捐款的決定，因為該團體在2020年11月就該團體就授予Waterberg礦的環境授權提出的上訴遲遲未提交。(“沃特伯格合資公司”)反對複審申請和上訴，並認為這些都是沒有根據的。

2021年7月30日，沃特伯格合資公司(Waterberg JV Co.)收到了一個位於規劃中的地面基礎設施附近的組織提出的緊急停職申請。沃特伯格合資公司立即提交了答辯宣誓書，否認緊急情況，並辯稱申請沒有法律依據。申請人沒有迴應，有義務將他們的申請從緊急法院名冊中刪除。申請可以作為普通的高等法院申請繼續進行。東道主社區凱特已經申請加入，成為申請的利害關係方，另一個東道主社區提交了確認性宣誓書，兩個社區都支持沃特伯格礦場。凱廷社區加入申請於2021年11月16日提交，但裁決申請的聽證時間框架尚不確定，或者可能永遠不會發生。

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(1) 弗蘭克·哈勒姆(Frank Hallam)於2021年7月29日被任命為公司臨時總裁兼首席執行官，此前R·邁克爾·瓊斯(R.Michael Jones)辭去了公司董事兼高級管理人員的職務。

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本公司認為，《國家環境管理法》、《礦產和石油資源開發法》及其他適用法律規定的所有要求均已得到遵守，DFFE正確批准，DMRE正確發放環境授權書。本公司還相信，主辦社區的領導層和大多數居民支持沃特伯格項目。

該公司未來可能涉及的訴訟和其他法律程序的結果，特別是監管行動，很難評估或量化。原告可能尋求追回非常大的或不確定的金額，或者尋求公平的補救措施，如擱置Maseve Sale交易，而與此類訴訟相關的潛在損失的規模可能在相當長的一段時間內仍然未知。*上訴人可能尋求撤銷授予的許可，導致重大延誤和不確定性。辯護和和解成本可能很高，即使是對沒有法律依據的索賠也是如此。由於訴訟過程固有的不確定性，訴訟過程可能會耗費公司管理層的時間和精力，並可能迫使公司支付鉅額法律費用。不能保證任何特定法律程序的解決，包括非洲範圍的訴訟，不會對公司的財務狀況和經營結果產生不利影響。“

治理流程中實際或據稱的違規行為或欺詐、賄賂和腐敗行為可能會導致公眾和私人譴責、監管處罰、執照或許可證的喪失，並可能損害公司的聲譽。

公司須遵守反腐敗法律和法規，包括加拿大“外國公職人員腐敗法”和美國1977年“反海外腐敗法”(修訂後)對美國報告公司施加的某些限制，以及南非類似的反腐敗和反賄賂法律，這些法律一般禁止公司為了在業務過程中獲得或保留優勢而賄賂或向外國公職人員支付其他被禁止的款項。除其他治理和合規流程外，公司的“商業行為和道德準則”(“行為準則”)可能不能防止欺詐行為和不誠實的情況，也不能保證遵守法律和法規要求。由於南非採礦業務的財務規模，該公司特別容易受到腐敗和賄賂的潛在影響。2014年3月，經濟合作與發展組織(OECD)發佈了關於在南非實施OECD反賄賂公約的第三階段報告，批評南非未能執行其自2007年以來一直簽署的反賄賂公約。沒有強制執行公司對外國賄賂的責任，恰逢南非經濟環境中最近公司活動的增長。近年來，有關賄賂、不正當個人影響力或同時持有商業利益的官員的指控與南非政府最高層有關。但如果該公司遭受任何實際或涉嫌違反或違反相關法律(包括南非反賄賂和腐敗立法)的行為，可能會導致監管和民事罰款、訴訟, 公開和私下譴責和丟失營業執照或許可證，並可能損害公司的聲譽。任何這些事件的發生都可能對公司的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

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與採礦業相關的風險

採礦本質上是危險的，會受到本公司無法控制的條件或事件的影響，這可能會對本公司的業務產生實質性的不利影響。

火災、爆炸、洪水、結構倒塌、工業事故、異常或意外的地質條件、地面控制問題、停電、惡劣天氣、塌方和機械設備故障等危險是本公司採礦作業的固有風險。這些和其他危險可能導致本公司礦產的員工、承包商或其他人員受傷或死亡，對本公司的財產、廠房和設備以及礦產造成嚴重損害和破壞，以及污染或破壞環境，並可能導致本公司的勘探和開發活動以及未來的任何生產活動暫停。該公司實施的安全措施可能不能成功地預防或減輕未來的意外，而該公司可能無法以經濟上可行的保費或根本不能獲得保險來承保這些風險。本公司或採礦業內的其他公司一般不能獲得針對某些環境風險的保險。

此外，公司可能會不時受到政府的調查、索賠和訴訟，這些人在公司物業內或在其他與公司運營有關的情況下受到傷害。如果本公司將來受到人身傷害或其他索賠或訴訟，由於人身傷害訴訟的性質，可能無法預測這些索賠和訴訟的最終結果。同樣，如果該公司受到政府調查或訴訟，該公司可能會受到重罰和罰款，而針對該公司的執法行動可能會導致該公司的某些採礦業務停止。如果針對本公司的索賠、訴訟、政府調查或訴訟(包括根據1996年第29號“礦山健康與安全法”(“MHSA”)第54條發出的停工通知)得到解決，本公司的財務業績、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

本公司的探礦權和採礦權存在所有權風險。

公司的探礦權和採礦權可能受事先未登記的協議的約束，轉讓、索賠和所有權可能受到未發現的缺陷的影響。儘管沃特伯格合資公司因事先持有項目區域的探礦權而擁有申請並被授予沃特伯格項目採礦權的獨家權利，但對這些主張的確切面積和位置的成功挑戰可能導致公司無法按照允許的方式在其物業上運營或無法執行其物業權利。這可能導致該公司得不到與該物業相關的先前支出的補償。礦業權保險一般不適用於礦業權，本公司確保其獲得對個別礦業權或採礦特許權的可靠索賠的能力可能會受到嚴重限制。該等或其他缺陷可能對本公司的物業所有權造成不利影響，或延遲或增加該等探礦權及採礦權的開發成本。

該公司受到政府的嚴格監管。

該公司在南非和加拿大的業務以及勘探和開發活動必須遵守管理各種事項的廣泛的聯邦、州、省、地區和地方法律和法規，包括：

• 環境保護和土地利用；

• 危險和有毒物質及爆炸物的管理和使用；

• 管理公司經營產生的尾礦和其他廢物；

• 自然資源管理；

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• 勘查、礦山開發、生產和封禁後復墾；

• 出口和南非潛在的當地選礦配額；

• 價格管制；

• 税收；

• 關於與當地社區進行商業往來的規定；

• 勞工標準、蜜蜂法律法規和職業健康與安全，包括礦山安全；以及

• 歷史文化保護。

不遵守適用的法律和法規可能會導致民事或刑事罰款或行政處罰或執法行動，包括監管或司法當局發佈的命令，要求採取糾正措施，安裝額外的設備，採取補救行動或收回成本，如果當局致力於修復任何環境污染或退化，任何這些都可能導致公司產生重大支出。環境非營利組織在南非變得特別警惕，並將重點放在採礦業上。幾個這樣的組織最近對礦業公司採取了行動。公司還可能被要求賠償因違反該等法律、法規或許可要求而遭受損失或損害的私人當事人。未來的法律法規或政府當局更嚴格地執行現行法律法規也有可能導致額外的開支、資本支出、公司業務的限制或暫停，以及公司物業開發的延誤。

該公司可能面臨設備短缺、准入限制和缺乏基礎設施的問題。

自然資源勘探、開發和採礦活動取決於進行這類活動的特定地區的採礦、鑽探和相關設備的可用性。此類設備的有限供應或准入限制可能會影響該等設備對公司的可用性，並可能延遲勘探、開發或開採活動。*某些設備可能無法立即獲得或可能需要較長的交貨期訂單。延遲獲取礦產勘探所需的設備(包括鑽機)可能會對公司的運營和財務業績產生重大不利影響。

採礦、加工、開發和勘探活動也在某種程度上取決於是否有足夠的基礎設施。可靠的道路、橋樑、電力來源、燃料和水供應以及熟練勞動力和其他基礎設施的可獲得性是影響資本和運營成本的重要決定因素。在沃特伯格項目，在開始開採之前需要額外的基礎設施。基礎設施和服務的建立和維護面臨許多風險，包括與設備和材料可用性相關的風險、通貨膨脹、成本超支和延誤、政治或社區反對以及對第三方的依賴，其中許多風險不在公司的控制範圍之內。無法以可接受的條件提供或延遲提供任何一個或多個此類項目可能會阻礙或延遲公司項目的開發或持續運營。

與為採礦而開發的礦產相比，礦產勘探的侵入性較小，通常需要較少的地面和訪問權。除MPRDA規定的訪問權外，公司沒有獲得沃特伯格項目的任何地表權。如果決定開發沃特伯格項目，該公司將需要獲得這些權利。不能保證公司能夠以優惠條款獲得所需的表面權利，或者根本不能保證。如果公司未能獲得地面權，可能會阻礙或推遲公司項目的發展。

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公司的運營受到環境法律法規的約束，這可能會增加公司的經營成本，並限制其運營。

全球範圍內的環境立法正在演變，將確保更嚴格的標準和執法，增加對不遵守規定的罰款和懲罰，對擬議的開發進行更嚴格的環境評估，並對公司及其高管、董事、員工以及潛在的股東承擔更高水平的責任和潛在責任。遵守環境法律和法規可能需要代表公司投入大量資本，並可能導致公司預期活動發生重大變化或延誤。不能保證加拿大或南非環境法規的未來變化不會對公司的運營產生不利影響。公司的物業可能存在目前未知的環境危害，而這些危害是由以前或現有的業主或經營者造成的，公司可能要對此承擔責任。此外，未來遵守環境填海、關閉和其他要求可能涉及鉅額費用和其他責任。特別是，該公司的運營和勘探活動受加拿大和南非國家和省級環境保護法律法規的約束，這些法律不斷變化，總體上變得更加繁重。見項目4.B.--南非監管框架。

有關礦業公司經營及活動的現行法律、法規及許可證的修訂或更嚴格的執行，可能會對本公司產生重大不利影響，並導致資本開支或生產成本增加或生產物業的生產水平下降，或需要放棄或延遲開發新的採礦物業。本公司的物業可能存在目前未知的環境危害，這些危害可能是由以前的業主或經營者造成的，也可能是自然發生的。這些危險，以及本公司採礦活動造成的任何污染，可能在未來產生重大財務義務，該等義務可能對本公司的財務業績產生重大不利影響。

礦產勘探業競爭異常激烈。

資源行業的各個階段都競爭激烈。該公司的大部分競爭對手是規模較大的老牌礦業公司，這些公司擁有更高的流動性，更容易獲得信貸和其他財務資源，並且可能擁有比公司更新或更高效的設備，更低的成本結構，更有效的風險管理政策和程序，和/或比公司更強的承受虧損的能力。與公司相比，公司的競爭對手可能能夠更快地對新的法律法規或新興技術做出反應，或者投入更多的資源來擴大業務。此外，現有的和潛在的競爭對手可能會進行戰略性收購，或者在它們之間或與第三方建立合作關係。競爭可能會對本公司收購合適的新生產物業或未來勘探前景的能力造成不利影響。競爭還可能影響該公司籌集資金為其物業的勘探和開發提供資金或僱用合格人員的能力。該公司可能無法與當前和未來的競爭對手成功競爭，任何未能做到這一點都可能對公司的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

本公司需要各種許可證才能進行其當前和預期的未來運營，延遲或未能獲得該等許可證，或未能遵守本公司已獲得的任何該等許可證的條款，可能會對本公司產生重大不利影響。

公司目前和預期的未來業務，包括公司物業的進一步勘探、開發活動和開始商業生產，都需要獲得公司物業所在國家的各個國家、省、地區和地方政府當局的許可。需要持續遵守適用的環境立法、許可證和土地使用同意書，這些立法、許可證和同意書的要求正在迅速發展，並施加了額外的要求。礦產資源和能源部(“DMRE”)頒發的Waterberg項目探礦權和Waterberg採礦權也必須獲得土地使用同意，並持續遵守適用的法律。

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此外，獲得、修改和續簽許可證的努力的持續時間和成功與否取決於許多不在公司控制範圍內的變數。各級政府缺乏合格和有經驗的人員可能會導致延誤或效率低下。許可機構內部的積壓，特別是考慮到新冠肺炎疫情，也可能影響公司各種項目的許可時間表。其他可能影響許可時間表的因素包括目前處於較高開發階段的其他大型項目的數量(這可能會減緩審查過程)，以及公眾對特定項目的重大反應。此外，很難評估哪些具體的許可要求最終將適用於該公司的所有項目。

信息系統與網絡安全

該公司的運營依賴於信息技術(“IT”)系統。這些IT系統可能會受到各種來源造成的網絡中斷的影響，包括計算機病毒、安全漏洞和網絡攻擊，以及電纜切斷、物理工廠受損、自然災害、恐怖主義、火災、斷電、破壞和盜竊等事件造成的中斷。公司的運營還依賴於網絡、設備、IT系統和軟件的及時維護、升級和更換，以及降低故障風險的先發制人費用。這些事件和其他事件中的任何一個都可能導致信息系統故障、延遲和/或增加資本支出。信息系統或信息系統組件的故障可能會對公司的聲譽和運營結果產生不利影響，這取決於任何此類故障的性質。

雖然到目前為止，本公司還沒有遭受任何與網絡攻擊或其他信息安全漏洞有關的重大損失，但不能保證本公司未來不會遭受此類損失。由於這些威脅不斷演變的性質等原因，公司的風險和對這些問題的暴露不能完全減輕。因此，網絡安全以及繼續發展和加強旨在保護系統、計算機、軟件、數據和網絡免受攻擊、損壞或未經授權訪問的控制、流程和做法仍然是一個優先事項。隨着網絡威脅的持續發展，公司可能需要花費更多資源來繼續修改或增強保護措施，或調查和補救任何安全漏洞。

在南非做生意的風險

根據MPRDA，有關本公司在南非的礦業權和項目的任何不利決定都可能對本公司在南非的項目產生重大影響。

隨着MPRDA的頒佈，這個南非國家成為南非所有勘探和採礦業務的唯一監管者。根據任何先前立法授予的所有探礦和採礦許可證和主張都被稱為“舊秩序權利”。根據MPRDA授予的所有探礦權和採礦權都是“新訂單權”。新申請及待決申請的處理方式並不確定，而相關監管當局根據MPRDA作出的任何不利決定可能會對本公司在南非的礦業權產生不利影響，從而可能停止、重大延誤或限制本公司繼續進行其勘探及開發活動或任何未來的採礦作業。

礦產資源和能源部部長(“部長”)在考慮新訂單權的申請時，必須考慮廣泛的因素和原則。這些因素包括申請人獲得財政資源和進行擬議勘探或採礦作業的適當技術能力、作業對環境的影響、申請人是否持有環境授權、用水許可證和廢物管理許可證，就探礦權而言，還包括與公平競爭有關的考慮因素，以及與促進就業和所有南非人的社會和經濟福利相關的考慮因素，以及是否遵守了有關賦予採礦業人類發展計劃權力的規定。公司目前的所有探礦權和沃特伯格採礦權均為新訂購權。

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對MPRDA或2018年採礦憲章部分條款的評估可能是主觀的，並取決於DMRE對本公司是否遵守的看法。例如，沃特伯格社會和勞工計劃(下文定義)將包含與公司對其員工和社區居民的義務有關的定量和定性目標、指標和承諾，其中一些目標的實現並不完全在公司的控制範圍之內。

部長有權因本公司不遵守MPRDA、環境法例、探礦權條款或Waterberg礦業權條款而取消或暫停MPRDA第47(1)條下的採礦權。

第47條的程序涉及多個連續的階段，其中包括給予該公司一個合理的機會，以證明其權利不應被取消或暫停的原因。根據“促進行政正義法”第6(2)(E)(Iii)節(2000年第3號)的規定，部長可指示本公司採取補救措施。如果不採取這些補救措施，部長必須再次給該公司一個合理的機會，就為什麼沒有采取這些補救措施作出陳述。然後，部長必須適當考慮公司的進一步陳述(這些考慮也必須符合“公共部門會計準則”)，只有到那時，部長才有權取消或暫停採礦權。任何此類取消或暫停都將受到司法審查，如果它不符合MPRDA或PAJA，或者根據南非憲法(“憲法”)第33(1)條是不合法、合理和程序公平的。

如本公司未能履行與MPRDA、其探礦權或採礦權有關的責任，可能會導致暫停或取消該等權利，以及暫停本公司的其他權利，從而對本公司的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。

若HDP未能維持或增加本公司探礦及採礦業務的股權，可能會對本公司維持探礦權及採礦權的能力造成不利影響。

本公司受多項南非法規的約束，這些法規旨在促進人類發展計劃的加速整合，包括MPRDA、2003年基於廣泛的黑人經濟賦權法案(“蜜蜂法案”)和2018年礦業憲章。為確保社會經濟戰略的實施，MPRDA規定了“採礦守則”，其中規定了與“2018年採礦憲章”(“採礦守則”)目標一致的賦權目標。2018年礦業憲章記分卡要求採礦業申請者在所有權、管理、就業公平、人力資源開發、採購、礦山社區發展以及住房和生活條件方面做出承諾。對於礦業企業中蜜蜂集團的所有權，之前的礦業憲章(《2010年礦業憲章》)設定了到2014年12月31日佔26%的目標。

南非政府根據包括HDP所有權程度在內的眾多因素，授予採購合同、配額、許可證、許可證以及探礦權和採礦權。《MPRDA》和《2018年礦業憲章》包含了與人類發展計劃經濟賦權有關的條款。在礦業部發出礦業權之前，其中一項必須符合的規定是，申請人必須協助發展計劃參與授予有關礦業權所導致的探礦和採礦作業。

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為了滿足上述要求，本公司在運營公司層面與擁有26%HDP所有權的公司建立了合作伙伴關係。該公司已與Monombo就沃特伯格採礦權和探礦權建立了合作伙伴關係。

本公司對Monombo由HDP持有多數股權感到滿意。Monombo、本公司與人類發展計劃之間的合同安排要求人類發展計劃在Mnobo的最低持股比例保持在50%以上。然而，如果Monombo在任何時候成為一家非人類發展計劃持有多數股權的公司，則與Waterberg採礦權以及Waterberg項目的探礦權和申請權有關的所有權結構可能被視為不符合HDP的要求。

2018年9月27日，部長宣佈立即實施《2018年礦業憲章》。

2018年採礦憲章規定了礦業公司要實現的新的和修訂的目標，其中最相關的是修訂後的採礦權持有人的蜜蜂所有權持股要求。2018年《採礦憲章》不再適用於探礦權。2018年採礦憲章為採礦權持有人提供了修訂後的所有權結構。修訂後的所有權結構的適用取決於採礦權持有人是否在2018年9月27日之後獲得採礦權，是否在2018年9月27日之前獲得採礦權申請被接受，或者是否擁有在2018年9月27日之前授予的現有采礦權。現有采礦權的持有者如果至少獲得26%的蜜蜂股份，或者獲得26%的蜜蜂股份，但其蜜蜂股東在2018年9月27日之前退出，在採礦權有效期和任何續期期間，將被視為符合蜜蜂所有權的規定。*新的採礦權持有人將被要求至少持有30%的黑人股份(包括1994年4月27日之前入籍的南非公民的非洲人、有色人種和印度人，或通過入籍成為南非共和國公民的非洲人、有色人種和印度人，由該等人士管理或控制的法人)(較二零一零年採礦憲章先前要求的26%增加4%)，其中應包括經濟利益加上相應百分比的投票權，包括每項權利或持有該權利的礦業公司的投票權。在2018年9月27日之前提交併接受申請的採礦權申請人(沃特伯格合資公司的情況也是如此)將自權利生效之日起五年內將其蜜蜂持股比例提高到30%。是否需要這30%來反映向員工規定的分配, 社區和黑人企業家(定義見下文)不清楚。本公司持有高級律師的意見，建議不需要這樣的分發，但這樣的意見不是保證。

蜜蜂持股30%的蜜蜂所有權要素是被圈護的，要求始終100%遵守，但2018年採礦憲章中規定的除外。新礦業權的30%股權必須按下列方式分配：

(i) 從採礦權生效之日起，向符合條件的員工提供至少5%的不可轉讓附帶權益。合格員工的定義不包括已經擁有公司股份作為其僱用條件的員工，除非這是“採礦憲章”的要求；

(Ii) 礦業權生效之日起至少5%的不可轉讓附帶權益，或者最低5%的股權等值收益；以及

(Iii) 蜜蜂創業者至少持有20%的股份，其中5%的股份最好是女性(統稱為“規定的分配”)。

向每個社區和僱員發放的5%附帶權益必須免費發放給他們，而且沒有任何產權負擔。此類發行的權利人的成本可以從礦產資產的開發中收回。

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持有者可以根據DMRE批准的“選礦權益等值計劃”申請選礦所有權抵銷抵免。然而，選礦基線仍需由部長確定。

沃特伯格項目股東協議確認了BEE遵守的原則，並考慮在某些情況下，可能會向一個或多個基礎廣泛的黑人授權合作伙伴轉讓股權，並以公允價值向其增發股權，包括修改法律或對沃特伯格合資公司提出要求。在某些情況下，Monombo可能會被轉讓或發行給不同黑人授權股東的股權稀釋。

此外，還提高了人力資源開發的附加税。權利持有人將被要求支付“應徵額”的5%，這是根據1998年第97號南非技能發展法應支付的徵款(不包括強制性的法定技能徵款)，用於基本技能開發活動，如科學、技術、工程、數學技能以及工匠、實習、學徒、獎學金、僱員和非僱員(社區成員)的識字和算術技能、研究生培訓方案、勘探、採礦、加工、技術效率(採礦中的能源和水的使用)解決方案的研究和開發。

在就業公平方面，2018年“採礦憲章”規定了黑人蔘與公司各級管理的最低水平。

遵守採礦權持有人的礦山社區發展義務，主要是就其批准的社會和勞工計劃(“SLP”)而言，是2018年採礦憲章的一個圍欄元素，該憲章要求採礦權有效期內每年100%遵守。

在探礦權及Waterberg採礦權所載條件的規限下，本公司在根據2018年採礦憲章更改其授權地位前，可能須獲得DMRE的批准。此外，若本公司或其蜜蜂合作伙伴被發現違反2018年採礦憲章及其他蜜蜂法例的要求，包括未能保留所需的HDP所有權水平，則本公司可能面臨根據MPRDA第47條規定的程序暫停或取消其權利。

此外，《2018年礦業憲章》要求其規定按照2018年12月19日公佈的實施指南執行。這在衡量公司在履行2018年採礦憲章和其他BEE立法下的承諾方面取得的進展和遵守情況方面帶來了更大的不確定性。

2019年3月27日，南非礦產理事會宣佈，已啟動針對部長的複審程序，以擱置2018年礦業憲章的某些條款。從本質上講，審查涉及2018年《採礦憲章》中的一項要求，即礦業公司必須重新授權，以續簽採礦許可證或轉讓採礦權，這與所謂的“一旦授權，永遠授權”的原則背道而馳。2021年9月21日，南非礦產理事會做出了有利於南非的判決。法院確認了“一次授權，永遠授權”的原則，確認2018年“採礦憲章”是一份政策性文件，而不是附屬立法，並認為違反“2018年採礦憲章”本身不會導致礦業權的取消。部長已經表示，他打算對這一判決提出上訴。

本公司有責任根據2018年礦業憲章記分卡，每年向DMRE報告其遵守2018年礦業憲章的情況，包括其所持HDP股份的百分比。

當本公司須提高其任何營運公司或項目的自負盈虧擁有權百分比時，本公司的權益可能會被攤薄。此外，任何該等交易或計劃可能需要以低於本公司營運資產的適當經濟價值的價格執行，或本公司亦可能需要就部分或全部代價提供賣方融資或其他支持，該等代價可能為非商業條款。

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目前，南非貿易、工業和競爭部負責領導政府在“蜜蜂法”和“通用蜜蜂規則”(定義見下文)的主持下實施蜜蜂倡議的行動，而某些行業有自己的轉型憲章，由相關政府部門(在這種情況下，是DMRE)管理。蜜蜂法案(定義如下)於2014年10月24日生效。除其他事項外，蜜蜂修正案法案通過第3(2)條修訂了蜜蜂法案，使蜜蜂法案成為南非關於蜜蜂要求的壓倒一切的立法，並將要求所有政府機構在根據任何其他法律採購商品和服務或發放許可證或其他授權時，適用通用蜜蜂規則或其他相關良好行為守則，並懲罰正面或虛假陳述蜜蜂信息。王牌條款(定義見下文)於2015年10月24日生效。2015年10月30日，南非貿易、工業和競爭部長豁免DMRE在12個月內適用王牌條款，理由是2018年採礦憲章與蜜蜂法案和通用蜜蜂規則的協調是一個持續的過程。2018年採礦憲章聲稱與通用蜜蜂代碼保持一致。王牌條款已於2016年10月31日到期，沒有新的豁免申請。一般而言，修改後的通用蜜蜂規則將使礦業公司遵守蜜蜂規則變得更加繁重。DMRE和行業機構都意識到了這一壓倒一切的條款的影響。儘管沒有進一步延長關於王牌條款的豁免，但到目前為止，DMRE繼續適用2010年採礦憲章和2018年採礦憲章的規定(視情況而定)。, 而不是一般的蜜蜂密碼。見項目4.B.--南非監管框架--賦予南非採礦業黑人經濟權力，以及--“採礦憲章”。

2018年通用蜜蜂代碼和採礦憲章要求Monombo必須由HDP持有和控制51%的股份，才有資格成為“黑控公司”或“蜜蜂企業家”，從而成為合格的蜜蜂實體。Monombo目前由HDP擁有和控制50.1%的股份。

若本公司未能達到或維持其根據2018年採礦憲章獲授權的地位，或未能遵守任何其他蜜蜂法例或政策，則本公司可能無法維持其現有探礦權及採礦權及/或取得任何新的權利；因此，本公司將有責任暫停或處置其在南非的部分或全部業務，這可能會對本公司的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。

南非或地區的社會經濟不穩定，包括資源民族主義的風險，可能會對公司的運營和利潤產生不利影響。

該公司在南非的一個重要項目中擁有所有權權益。因此，它受到與南非有關的政治和經濟風險的影響，這可能會影響對該公司的投資。國際評級機構下調以及可能進一步下調南非主權貨幣評級，可能會對蘭特兑加元或美元的價值產生不利影響。南非於1994年轉變為民主國家。政府旨在糾正前幾屆政府中大多數公民所受不利影響的政策可能會影響該公司的南非業務。除政治問題外，南非在克服其人民之間經濟發展水平的巨大差異方面還面臨許多挑戰。很大一部分南非人口無法獲得足夠的教育、醫療保健、住房和其他服務，包括水電。該公司還面臨與這些不平等有關的蓄意、惡意或犯罪行為的一些風險，包括盜竊、欺詐、賄賂和腐敗。

該公司還面臨資源國有化的風險，這包括一系列措施，如徵收或徵税，根據這些措施，各國政府在有償或無償的情況下增加其對自然資源的經濟利益。雖然大規模國有化遭到執政黨非洲人國民大會(非國大)的拒絕，但在2014年全國大選之前，非國大通過了一項關於國有化的決議，要求國家幹預經濟，包括“國家所有”。廣泛的利益攸關方提出了國家從南非採礦業獲取更大經濟價值的方法。朱利葉斯·馬萊馬(Julius Malema)領導的政黨經濟自由鬥士(Economic Freedom Fighters)也呼籲將資源國有化。

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該公司無法預測南非未來的政治、社會和經濟方向，也無法預測政府試圖解決該國不平等問題的方式。南非政府或其人民在未經法律批准的情況下采取的行動可能會對公司的業務產生實質性的不利影響。此外，南非北部國家出現了地區、政治和經濟不穩定，這可能會影響南非。這些因素可能會對該公司擁有、運營和管理其南非採礦項目的能力產生負面影響。

勞動力中斷和勞動力成本增加可能會對公司的運營業績和財務狀況產生不利影響。

雖然該公司的員工目前沒有加入工會，但工會可能會對該公司的勞資關係以及社會和政治改革產生重大影響。公司的任何業務都有可能發生罷工或與工會或員工發生其他類型的衝突，特別是在勞動力加入工會的情況下。勞工擾亂可能被用來倡導未來的勞工、政治或社會目標。例如，勞動力中斷可能是為了同情其他經濟部門的罷工或勞工騷亂。南非勞動法規定了僱員的最低僱傭條款和條件，這些條款和條件構成了所有僱傭合同的基準。由於罷工或南非勞動法的進一步發展而導致的公司業務中斷可能會增加公司的成本或改變其與員工和工會的關係，這可能會對公司的財務狀況和運營產生不利影響。南非最近經歷了廣泛的非法罷工和暴力事件。

該公司許多礦產儲備所在的南非國家特許權使用費的變化可能會對該公司的經營業績和財務狀況產生不利影響。

2008年第28號“礦產和石油資源特許權使用費法”(“特許權使用費法”)於2009年5月1日生效。特許權使用費法案確立了可變特許權使用費税率制度，根據該課税年度採掘機的總銷售額評估該課税年度的現行特許權使用費税率。特許權使用費費率是根據礦山的盈利能力(息税前利潤)計算的，並根據礦物是以精煉還是未精煉的形式轉讓而有所不同。未經精煉轉讓的礦產資源，最低特許權使用費為總銷售額的0.5%，最高特許權使用費為總銷售額的7%。以精煉形式轉讓的礦產資源，最高特許權使用費税率為銷售總額的5%。特許權使用費將是一項可扣税的費用。礦產資源“轉讓”，是指處置礦產資源、出口礦產資源或消耗、盜竊、破壞或損失礦產資源時支付的特許權使用費。特許權使用費法“允許採礦權持有人與税務機關達成協議，確定只要採礦者擁有采礦權，就該資源開展的所有采礦作業應支付的特許權使用費百分比。採礦權持有人可以隨時退出該協議。

覆蓋沃特伯格項目的DFS根據《特許權使用費法案》做出了與預期特許權使用費相關的某些假設。如果公司開始從其南非採礦項目中賺取收入，並且如果特許權使用費法案規定的特許權使用費與可行性研究中假設的不同，這項新的特許權使用費可能會對公司在南非項目的經濟可行性以及公司的前景、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

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電力或水供應的中斷、短缺或削減可能會導致生產中斷，並降低公司的運營能力。

本公司從南非國有電力公司(“Eskom”)Eskom Holdings Limited採購其運營所需的所有電力，且沒有重要的替代供應來源可供其使用。Eskom遭受了新發電能力長期投資不足的影響，再加上需求的增加，導致了一段時間的電力短缺。Eskom總體上已經建立了足夠的能力來滿足南非目前的需求，但仍然嚴重資本不足，當電網壓力很大時，會進行大範圍的停電或減負。自2008年以來，Eskom在新的基本負荷發電能力方面投入了大量資金。它s主要的新項目，一座名為Medupi的發電站和一座名為庫蒂奇的發電站，都被推遲了。最後一個Medupi裝置已經投產，2021年7月，Eskom宣佈Medupi已經達到商業運營狀態，而Kujects預計將在2024-2025財年完成。Eskom嚴重依賴煤炭為其發電廠提供燃料。因此，如果煤礦公司遭遇勞工騷亂或生產中斷(這在南非歷史上曾發生過，包括約30,000名全國礦工工會成員於2015年10月持續約一週的煤炭罷工)，或者如果暴雨(尤其是南非夏季的暴雨)對煤炭生產或煤炭供應造成不利影響，Eskom可能難以向公司提供足夠的電力供應。

該公司依賴於其業務區的水資源供應情況。降雨模式的變化和對現有供水的需求不斷增加，導致該公司的業務區出現水資源短缺。

如果電力或供水不足或不可靠，公司可能無法按預期運營，這可能會擾亂生產並減少收入。

南非税收制度的特點和變化可能對公司的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

該公司的子公司在南非繳納不同類型的政府税，包括公司税、工資税、增值税、國家特許權使用費、各種形式的關税、預扣股息税和預扣利息税。南非的税收制度可能會發生變化。在發表了多篇關於開徵碳税的論文後，南非政府於2017年12月公佈了2017年碳排放税法案第二稿(簡稱《碳法案》)，並附上了一份關於碳法案的説明性備忘錄(簡稱《説明性備忘錄》)。

2019年5月26日，《碳法案》以2019年第15號《碳税法案》(簡稱《碳税法案》)簽署成為法律，碳税於2019年6月1日正式實施。見項目4.B.--業務概覽--碳税/氣候變化政策。

該公司也有可能在南非被課税，這可能會對其業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

社區關係可能會影響公司的業務。

通過與公司所在社區的積極關係保持社區支持，對於持續成功的勘探和開發至關重要。作為採礦業的一家企業，本公司可能在其勘探或開發的司法管轄區面臨壓力，要求其證明其他利益相關者受益於並將繼續受益於本公司的商業活動。公司目前和未來的開發和勘探項目面臨反對意見，這些項目可能對其業務、經營業績、財務狀況和普通股價格產生重大不利影響，因為社區希望從當地採礦作業中獲得更大利益。

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根據2018年《採礦憲章》，更加註重礦山社區發展。權利持有人必須按照社會經營許可證的原則，對礦山社區的發展作出有意義的貢獻。權利持有人必須與相關市政當局、礦山社區、傳統當局和受影響的利益攸關方協商，制定其可持續發展計劃，並確定礦山社區的發展優先事項。確定的發展優先事項必須包含在可持續發展戰略文件中。見項目4.B--南非監管框架--採礦憲章。

南非外匯管制可能限制利潤匯回。

自在南非開展業務以來，截至2021年8月31日，該公司已向南非的PTM RSA公司貸款或投資約8.47億加元(扣除還款後)。該公司在南非的投資事先獲得了南非儲備銀行(“SARB”)的批准。儘管本公司不知道有任何法律或法規會阻止將其借入南非或投資於南非的資金匯回加拿大本公司，但不能保證本公司能夠及時將資金匯回加拿大，或在這樣做時不會招致税款或其他成本，因為當地子公司或母公司層面的法律限制或税收要求，這些成本可能是重大的。

南非的外匯管制規定限制從南非輸出資本。雖然該公司本身不受南非外匯管制規定的約束，但這些規定確實限制了該公司的南非子公司在國外籌集和部署資本、以蘭特以外的貨幣借款和持有外幣的能力。外匯管制規定可能使本公司的南非子公司難以：(A)從南非輸出資本；(B)在未經南非有關外匯管制當局批准的情況下持有外幣或產生以外幣計價的債務；(C)在未經南非有關外匯管制當局批准並符合某些投資標準的情況下收購外國合資企業的權益；以及(D)將外國業務的利潤匯回南非。儘管南非政府近年來放鬆了外匯管制，而且還在繼續這樣做，但在可預見的未來，很難預測其是否或如何進一步放鬆或取消外匯管制措施。不能保證公司將來不會受到從南非匯回收益的限制。

該公司在南非的土地可能會受到土地歸還要求或土地徵用的影響，這可能會帶來巨大的成本和負擔。

就本公司經營附屬公司收購或租賃私人持有土地而言，該等土地可根據經修訂的1994年第22號土地權歸還法令(“土地索償法令”)及於二零一四年七月一日生效的2014年第15號歸還土地權修正案法令(“歸還土地權利修正案法令”)提出土地歸還索償要求，而該等土地可能會根據經修訂的1994年第22號土地權法令(“土地索償法令”)及於2014年7月1日生效的“歸還土地權利修正案法令”(“歸還土地權利修正案法令”)提出土地歸還索償要求。根據《土地索償法》和《歸還修正案》，1913年6月19日以後，任何人在南非因過去的種族歧視法律或做法而被剝奪土地權利，卻沒有支付公正和公平的補償，並且在2019年6月30日或之前提出索賠(有待進一步立法頒佈)，可獲得某些補救措施。勝訴的索賠人可獲得歸還被剝奪的土地(稱為恢復)或公平補償(包括授予替代州的適當權利)。如果要求恢復，土地索賠法案要求考慮這種恢復的可行性。只有在索賠人可以有效利用土地的情況下，才可以恢復土地，恢復的可行性取決於財產的價值。

除非受影響各方達成協議，否則南非農業、土地改革和農村發展部長(“土地改革部長”)不得在沒有法院命令的情況下獲得用於歸還目的的土地所有權。土地權利法“還規定土地改革部長有權通過徵用的方式獲得土地所有權，這些土地要麼是有權歸還土地的索賠人，要麼是沒有人提出索賠但其取得與此類索賠直接相關或受此類索賠影響的土地，這將促進將土地歸還給索賠人或提供替代救濟。徵用將受制於立法和“憲法”的規定--一般而言，這些規定是公正和公平的補償。

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然而，非國大已經宣佈，它打算繼續進行有序的土地徵用過程，可能不會向土地所有者支付補償。這一過程的形式仍不清楚。

然而，不能保證在沒有公司同意的情況下，任何私人持有的土地權利不會成為國家收購的對象，也不能保證公司會因失去任何土地權利而獲得足夠的補償。任何此類索賠都可能對該公司的南非項目產生負面影響，從而對其業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

與普通股相關的風險

該公司從未派發過股息，預計在可預見的未來也不會派發股息。

本公司自注冊成立以來並未派發任何股息，並無計劃在可預見的將來派發股息。本公司董事將根據本公司於有關時間的財務狀況，決定未來是否及何時宣派股息。此外，該公司宣佈和支付股息的能力可能會受到南非政府外匯管制的影響。見項目4.B.--南非監管框架--外匯管制。

近些年來，普通股的股價一直在波動。

近年來，美國和加拿大的證券市場經歷了價格和成交量的高度波動，許多公司的證券市場價格，特別是那些被視為勘探或開發階段的礦業公司，經歷了價格的大幅波動，這些波動與這些公司的經營業績、潛在資產價值或前景未必相關。不能保證價格不會持續波動。

影響這種波動的因素包括北美和全球的宏觀經濟發展(包括與新冠肺炎的發展)，以及市場對特定行業吸引力的看法。普通股的價格也可能受到貴金屬價格或其他礦物價格的短期變化、貨幣匯率波動以及公司收益報告中反映的公司財務狀況或經營業績的重大影響。其他與公司業績無關、可能影響普通股和其他證券價格的因素包括：

• 如果有研究能力的投資銀行不跟蹤本公司的證券，投資者可獲得的有關本公司業務的分析師覆蓋範圍可能會受到限制；

• 本公司證券的交易量和一般市場興趣的減少可能會影響投資者交易大量本公司證券的能力；

• 南非法律法規的變更可能會對公司物質資產的發展前景、時間表或關係產生負面影響；

• 本公司公開發行股票的規模可能會限制一些機構投資本公司證券的能力；以及

• 本公司證券價格持續一段長時間的大幅下跌可能導致本公司證券從交易所退市，進一步降低市場流動性。

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證券集體訴訟通常是在證券市場價格出現波動後對公司提起的。該公司未來可能成為類似訴訟的目標，證券訴訟可能導致鉅額費用和損害，並分散管理層的注意力和資源。

本公司可能無法維持遵守紐約證券交易所美國證券交易所和多倫多證券交易所持續上市標準，我們的普通股可能會從紐約證券交易所美國和多倫多證券交易所股票市場退市，這可能會導致普通股的流動性和市場價格下降。

普通股目前在紐約證券交易所美國證券交易所和多倫多證券交易所上市。本公司須遵守紐約證券交易所美國證券交易所及多倫多證券交易所的持續上市準則，而該等交易所將考慮暫停不符合其持續上市標準的發行人的證券交易或將其退市。為維持上市，本公司必須維持某些客觀標準，例如股價、股東權益、市值及股份分配目標。除客觀標準外，如果發行人出售或處置主要營運資產、不再是營運公司或因任何原因終止其大部分業務或業務，或紐約證交所美國人以其他方式認定該等證券不適合繼續交易，紐約證交所美國人可能會將任何發行人的證券摘牌。該公司可能無法滿足這些標準，並繼續在紐約證券交易所、美國證券交易所和多倫多證券交易所上市。

根據我們的某些協議，普通股退市可能導致違約或違約。在不限制上述規定的情況下，多倫多證交所或紐約證交所美國退市將導致我們某些或全部未償債務的違約(除非可以獲得任何必要的豁免)，這將對我們產生實質性的不利影響。本公司普通股退市也可能對本公司的聲譽、通過出售股本或可轉換為股本的證券籌集資金的能力以及任何此類籌資的條款、普通股的流動性和市場價格以及經紀自營商購買普通股的能力產生不利影響。

行使已發行的股票期權或結算已發行的限制性股票單位將導致普通股持有者的股權被稀釋。

在行使本公司的已發行購股權及結算本公司已發行的限制性股份單位(“RIU”)後發行普通股，將導致股東利益被攤薄，並可能降低普通股的交易價格。未來可能會發行額外的股票期權、RSU和其他認股權證以及購買普通股的權利。這些證券的行使或結算，甚至其行使或結算的潛力，可能會對普通股的交易價格產生不利影響。任何已發行和已發行的股票期權或認股權證的持有者可能會在普通股的市場價格超過證券的行使價格時行使這些期權或認股權證，而RSU沒有現金行使價格。因此，在行使這些證券時發行普通股可能會導致其他股東持有的當時已發行普通股所代表的股本被稀釋。預計任何已發行和未償還股票期權或認股權證的持有人將在本公司完全有可能以比任何此類股票期權或認股權證提供的行使條款更有利的條款獲得任何所需資本的時候行使或轉換這些股票期權或認股權證。

未來出售、轉換優先次級票據或發行股本證券可能會降低普通股的價值，稀釋投資者的投票權，並減少公司的每股收益。

該公司可能通過發行(包括通過出售可轉換為股權證券的債務證券)出售股權證券，並可能發行額外的股權證券，為運營、勘探、開發、收購、償還債務或其他項目提供資金。例如，本公司於2020年6月、2020年10月和2020年12月完成了普通股的私募，於2020年11月完成了普通股在美國的市場發行，並自2021年2月以來在美國進行了市場發行。

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此外，於2017年6月30日發行的票據，年利率為6.7/8%，每半年於2018年1月1日和7月1日支付一次，從2018年1月1日開始，以現金或在公司選擇時以普通股或現金和普通股的組合支付，並將於2022年7月1日到期，除非提前回購、贖回或轉換。除某些例外情況外，票據可隨時根據持有人的選擇進行轉換，並可根據公司的選擇以現金、普通股或現金和普通股的組合結算，但受發行普通股的某些限制所限。

本公司無法預測就該等利息支付將發行的普通股數目、轉換票據的時間或金額、行使股票期權、或未來發行股本證券或可轉換為股本證券的證券的規模或條款，或未來發行及出售該等證券將對普通股的市價產生的影響(如有的話)，本公司無法預測該等股份的發行數目、換股時間或金額、行使購股權、未來發行股本證券或可轉換為股本證券的證券的規模或條款，或未來發行及出售該等證券對普通股市價的影響(如有)。此外，債券的換股價在某些情況下會有所調整。任何涉及發行以前授權但未發行的普通股，或可轉換為普通股的證券的交易，都將導致對股東的稀釋，可能會造成很大程度的稀釋。行使目前已發行的股票期權也可能導致對股東的攤薄。

董事會有權授權某些證券的要約和出售，而無需股東投票或事先通知股東。基於為預期支出和增長提供資金的額外資本的需要，該公司很可能會發行證券來提供這些資本。此類額外發行可能涉及以低於當前市場價格的價格發行大量普通股。

大量證券的出售，或可供出售的證券的供應，可能會對證券的現行市場價格產生不利影響，並稀釋投資者的每股收益。證券市場價格的下跌可能會削弱公司通過出售額外證券籌集額外資本的能力，如果公司希望這樣做的話。

根據美國聯邦證券法的民事責任條款作出的判決可能難以執行。

投資者根據美國聯邦證券法的民事責任條款執行美國法院針對本公司、其董事和高級管理人員以及本文提到的專家的判決的能力可能受到限制，因為本公司是在美國境外註冊成立的，這些董事、高級管理人員和專家中的大多數居住在美國境外，並且該公司的大部分資產和所述人員位於美國以外的地方，因此投資者執行美國法院的判決的能力可能會受到限制，因為本公司是在美國境外註冊成立的，而且該公司的大部分資產都位於美國境外，因此投資者執行美國法院針對本公司、其董事和高級管理人員以及本文中提到的專家的民事責任條款的能力可能受到限制。存在不確定性的是，外國法院是否會：(A)執行美國法院根據美國聯邦證券法的民事責任條款對公司、其董事和高級管理人員或本文提到的專家作出的判決；或(B)受理加拿大法院對公司或基於美國聯邦證券法的這類人提起的原始訴訟，因為這些法律可能與加拿大法律相沖突。

外國控制的加拿大公司收購本公司的證券可能會產生不利的加拿大税收後果。

某些不利的税收考慮因素可能適用於居住在加拿大的公司的股東，並且就“外國關聯公司傾銷”規則而言，該股東由非居民公司控制或成為非居民公司控制的公司。所得税法(加拿大)(“税法”)。這些股東應該就收購證券的後果諮詢他們的税務顧問。

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在本納税年度和未來納税年度，該公司可能是一家“被動型外國投資公司”，這可能會給美國投資者帶來不利的美國聯邦所得税後果。

作為美國納税人的證券的潛在投資者應該知道，在截至2022年8月31日的本納税年度，本公司可能被歸類為“被動型外國投資公司”或“PFIC”，並可能在未來的納税年度被歸類為PFIC。如果本公司在美國納税人持有證券期間的任何納税年度是PFIC，則該美國納税人一般將被要求將處置證券時實現的任何收益或從證券上收到的任何所謂的“超額分配”視為普通收入。並對該收益或超額分配的一部分支付利息費用。在某些情況下，税款和利息費用的總和可能超過美國納税人在處置時實現的收益總額，或收到的超額分配金額。在受到某些限制的情況下，如果美國納税人根據1986年國税法(下稱“守則”)第1295條及時有效地進行“合格選舉基金”或“QEF”選舉(“QEF選舉”)，或根據該守則第1296條進行按市值計價的選舉(“按市值計價選舉”)，這些税收後果可能會得到緩解。在一定的限制條件下，可以針對普通股做出這樣的選擇。進行及時和有效的優質教育基金選舉的美國納税人通常必須以當前為基礎報告其在公司為PFIC的任何一年的淨資本收益和普通收益中的份額，無論公司是否向其股東分配任何金額。然而，美國納税人應該意識到，不能保證本公司將滿足適用於合格選舉基金的記錄保存要求，也不能保證本公司將向美國納税人提供該等美國納税人根據QEF選舉規則要求申報的信息, 如果公司是PFIC，而美國納税人希望進行QEF選舉。因此，美國納税人可能無法就其持有的普通股進行QEF選舉。進行按市值計價選舉的美國納税人通常每年必須將普通股股票的公平市值超過納税人基準的部分計入普通收入。以下標題為“某些美國聯邦所得税考慮因素-被動型外國投資公司規則”下的討論，對本段進行了完整的限定。每位潛在的美國納税人應就PFIC規則的税收後果以及普通股的收購、所有權和處置諮詢其自己的税務顧問。

該公司的增長、未來的盈利能力和獲得融資的能力可能會受到全球金融狀況的影響。

全球金融狀況繼續以極端波動為特徵。近年來，全球市場受到2008年開始的信貸危機、歐債危機、新冠肺炎以及燃料和能源成本以及金屬價格大幅波動的不利影響。包括採礦業在內的許多行業都受到了這些市場狀況的影響。為了應對經濟衝擊，全球金融狀況仍然受到突然和迅速的不穩定因素的影響。金融市場或其他經濟狀況的放緩，包括但不限於消費者支出、就業率、商業狀況、通貨膨脹、燃料和能源成本、消費者債務水平、缺乏可用信貸、金融市場狀況、利率和税率，可能會對公司的增長和盈利產生不利影響。未來的經濟衝擊可能由多種原因引發，包括債務危機、石油和其他大宗商品價格持續上漲、金屬價格波動、地緣政治不穩定、恐怖主義、全球股市貶值和波動、健康危機和自然災害。全球經濟狀況的任何突然或迅速的不穩定都可能影響公司未來以對公司有利的條款獲得股權或債務融資的能力。在這種情況下，公司的運營和財務狀況可能會受到不利影響。

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A. 鉑金集團的歷史與發展

本公司是根據加拿大不列顛哥倫比亞省法律成立的公司。本公司成立於2002年2月18日，根據《公司法》(不列顛哥倫比亞省)根據不列顛哥倫比亞省最高法院(“法院”)批准鉑金集團金屬有限公司和新千年金屬公司合併的命令。2005年1月25日，本公司根據商業公司法(不列顛哥倫比亞省)(“BCBCA”)。

公司總部位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華梅爾維爾街838-1100室，郵編：V6E 4A6，電話號碼是(604)899-5450。該公司的註冊辦事處位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華伯拉德大街2300-550號Suite 2300-550 Gowling WLG(Canada)LLP，郵編：V6C 2B5。

關於公司組織結構的信息在項目4.c-組織結構中提供。

自成立以來，公司一直從事鉑金和鈀礦的收購、勘探和開發，PTM目前持有布什維爾德綜合體北翼鉑礦的權益。該公司目前的業務主要在南非進行。

目前，該公司唯一的材料礦產是沃特伯格項目。本公司於2019年9月24日宣佈了一項針對大型、厚重PGM資源的DFS結果，目標是建立一個大型綜採礦井的模型。沃特伯格項目的大部分勘探區仍未勘探。

2019年，公司與英美鉑金有限公司(“Amplats”)合作成立了Lion Battery Technologies Inc.(“Lion Battery”)，以支持在鋰電池應用中使用鈀和鉑。

除了下面提供的有關公司過去三個財政年度的主要資本支出和資產剝離的信息外，有關股權融資所得資金的使用信息，請參閲項目5.b-流動性和資本資源-股權融資。在上一個和本財政年度，美國證券交易委員會沒有發生第三方對本公司股票的公開收購要約或本公司對其他公司股票的公開收購要約。*美國證券交易委員會維持着一個互聯網網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的發行人的報告、委託書和信息，網址為Www.sec.gov。*本公司的互聯網地址為Www.platinumgroupmetals.net.

最新發展動態

以下是該公司自2020年9月1日以來值得注意的事態發展摘要：

2020年9月	在市場上提供銷售協議
	於2020年9月4日，本公司與蒙特利爾銀行資本市場公司(“蒙特利爾銀行”)訂立股權分配協議(“銷售協議”)。根據銷售協議，鉑金集團可以不時出售其普通股，總銷售收入最高可達1200萬美元的“市場”交易(“2020自動取款機”)。在加拿大，在多倫多證交所或加拿大其他交易市場的設施上或通過加拿大的其他交易市場，或向BMO所知的任何加拿大居民出售普通股，都沒有提出要約或出售普通股。

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	獅子電池獲得美國專利
	2020年9月14日，該公司報告稱，美國專利商標局向佛羅裏達國際大學(FIU)頒發了題為“改進穩定性的電池陰極”的第10,734,636號B2專利。根據一項贊助研究協議(“SRA”)，獅子電池擁有FIU正在開發的所有技術的獨家權利，包括授予的專利。該專利包括在鋰電池中使用鉑族金屬和碳納米管以及其他創新。
2020年10月	非經紀私募
	2020年10月15日，本公司報告通過其子公司Deepkloof Limited(“Deepkloof”)與主要股東HCI完成了一項非經紀定向增發普通股，每股價格為2.18美元(“2020年10月定向增發”)。合共認購及發行了1,146,790股普通股，為本公司帶來250萬美元的總收益。自2020年10月的定向增發以來，HCI將其在本公司的權益維持在31%以上。
2020年11月	在市場上的發售已完成
	2020年11月30日，該公司宣佈完成2020年自動取款機，以平均價格2.21美元的價格出售5440,186股普通股，總收益為1,200萬美元。最終銷售於2020年12月2日敲定。“在加拿大，沒有向任何已知是加拿大居民的人，或者在多倫多證券交易所或加拿大其他交易市場的設施上或通過多倫多證券交易所或其他交易市場發出普通股的要約或出售。”
2020年12月	非經紀私募
	於2020年12月8日，本公司通過其附屬公司Deepkloof以每股2.23美元的價格與HCI完成了1,121,076股普通股的非經紀私募(“2020年12月私募”)，為本公司帶來250萬美元的毛收入，並使HCI保持在本公司於2020年11月30日完成的2020年自動取款機之前持有的本公司約31%的權益，如上所述。
	獅子電池獲得第二項美國專利
	2020年12月8日，美國專利商標局向FIU授予第10,682,103號B2號專利，題為“改進穩定性的電池陰極”。根據SRA，這項專利授權給Lion Battery，涵蓋了一種在碳材料中使用PGM催化劑作為鋰電池陰極的製備方法，包括鋰離子電池、鋰空氣電池和鋰硫電池。新專利擴大了美國專利10734636 B2的保護範圍。
2021年1月	沃特伯格礦業權獲批
	2021年1月28日，DMRE授予沃特伯格合資公司沃特伯格採礦權。
2021年2月	在市場上提供銷售協議
	於2021年2月5日，本公司與蒙特利爾銀行訂立股權分配協議，不時以“市值”交易(“2021年自動櫃員機”)出售其普通股，總銷售收益最高可達5,000萬美元。截至2021年8月31日止期間，本公司根據2021年自動櫃員機以平均價格4.3754美元出售2,502,790股普通股，扣除費用及開支後淨收益1,068萬美元。自2021年8月31日起，本公司出售普通股2,502,790股，扣除費用及開支後淨收益為1,068萬美元。截至2021年8月31日止，本公司按2021年8月31日止平均價格出售2,502,790股普通股，扣除費用及開支後淨收益1,068萬美元。根據2021年自動取款機，公司以2.63美元的平均價格增發了4,433,448股普通股，扣除費用和支出後的淨收益為1,140萬美元29萬。*在加拿大，沒有向任何已知是加拿大居民的人，或者在多倫多證券交易所或加拿大其他交易市場的設施上或通過這些設施，提出或出售普通股。

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2021年3月	沃特伯格礦業權公告
	2021年3月5日，本公司收到DMRE對授予Waterberg採礦權的決定提出上訴的通知(“2021年3月通知”)。該通知是由來自當地社區的四名個人上訴人組成的小組提交的。後來，本公司在2021年4月收到了兩份類似上訴的通知(連同2021年3月通知，即“上訴”)。
2021年4月	沃特伯格礦業權公證執行
	2021年4月13日，DMRE和沃特伯格合資公司的代表完成了沃特伯格採礦權的公證執行。
2021年5月	沃特伯格礦業權公告(續)
	2021年5月，本公司還收到一份申請命令的通知，要求高等法院複審並駁回環境部長關於駁回因遲於2020年11月10日對沃特伯格礦授予的環境授權提出上訴而提出的寬恕申請的決定(“審查”)，並於2021年8月收到通知，自稱是社區網絡機構的南非礦業和環境正義社區網絡，以及來自與沃特伯格礦相關的規劃地表基礎設施附近的某些社區的一羣居民，在2021年8月收到通知，要求複審和駁回環境部長關於駁回針對沃特貝格礦授予的環境授權的上訴的決定，並於2021年8月收到通知，自稱是社區網絡機構的南非礦業和環境正義社區網絡，以及來自與沃特伯格礦相關的規劃地面基礎設施附近的某些社區的一羣居民本公司擬向高等法院申請命令(“動議申請書”)，以限制沃特伯格合營公司在上訴及覆核完成及各項監管授權授予前，不得在戈德勞及凱特場的部分土地上進行採礦相關活動。本公司相信，根據MPRDA所指明的所有規定已獲遵守，而DMRE正確地授予沃特伯格礦業權。沃特伯格合資公司(Waterberg JV Co.)的代理律師已經對上訴提出了正式反駁，反對複審，並提交了對動議申請的答卷。凱特社區已申請作為當事人加入動議申請，另一個主辦社區提交了一份確認性宣誓書，兩人都支持沃特伯格合資公司。凱特社區加入申請於2021年11月16日提交，但停職申請的聽證時間框架尚不確定，或者可能永遠不會發生。公司繼續與公認的市政和地方社區領導層在相互尊重的氣氛中工作。
2021年6月	獅子電池獲得第三項專利
	2021年6月15日，美國專利商標局向FIU頒發了題為“改進穩定性的電池陰極”的專利號為11,038,160 B2。該專利涵蓋了一種在碳材料中使用PGM催化劑作為陰極的製備方法，重點放在了鋰硫電池上，並擴大了對美國專利10,734,636 B2的保護，該專利涵蓋了含有PGMS的碳陰極的組成。
2021年7月	沃特伯格礦業權登記
	2021年7月6日，沃特伯格合資公司在礦產和石油所有權登記處完成了沃特伯格礦業權的登記。
	獅子電池協議修訂
	2021年7月6日，該公司和英美資源集團同意將計劃中的Lion資金再增加273萬美元，總額達到673萬美元，以便加快某些研究和商業化活動。同一天，獅子電池公司同意將計劃中的研究經費再增加100萬美元，總額最高可達400萬美元。若本公司未能按規定認購Lion Battery的股份出資，將會違反其與Lion Battery的協議，而其於Lion Battery的權益可能會受到攤薄。

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B. 業務概述

一般信息

該公司是一家專注於鉑和鈀的勘探、開發和運營公司，主要從事其在南非共和國和加拿大以期權協議或申請方式標的或收購的礦產資產的工作。

本公司唯一的重要礦產資產是沃特伯格項目，如本年報所述，該項目是2019年完成的DFS項目的主題。該公司繼續評估現有物業和新勘探項目的勘探機會。

該公司目前沒有進行產品銷售，目前沒有分銷任何產品，目前沒有任何營業收入來源。該公司將被要求通過私募或公開發行股票或債務或出售項目或財產權益的方式獲得額外融資，以便有足夠的營運資金繼續勘探和開發沃特伯格項目，以及用於一般營運資金目的以及遵守和償還其現有債務。

主要產品

根據沃特伯格DFS，該公司沃特伯格項目的主要產品計劃是PGM軸承精礦。精礦將含有一定數量的八種元素，包括鉑、鈀、銠、金、釕、銥、銅和鎳。根據與Implats的一項交易(如下所述，“Implats交易”)，Implats已獲得優先購買權，可以按商業公平條款就沃特伯格項目的礦物產品的冶煉和提煉達成承購協議。“

實施交易記錄

2017年11月6日，本公司與Waterberg JV Co.、JOGMEC和Monombo一起完成了Implats交易的第一階段，Implats以3000萬美元收購了Waterberg JV Co.總計15.0%的股權。該公司因出售沃特伯格項目8.6%的權益而從Implats公司獲得1720萬美元的代價，JOGMEC因出售沃特伯格項目6.4%的權益而獲得1280萬美元的代價。

根據Implats的交易，Implats通過以3,480萬美元從JOGMEC額外購買12.195%的股權，並通過堅定承諾1.3億美元的開發工作支出(“購買和開發選項”)，獲得了將其在Waterberg JV Co.的股份增加到50.01%的權利。Implats還獲得了冶煉和提煉沃特伯格精礦的優先購買權。DFS的積極結果於2019年9月24日公佈，日期為2019年9月4日的Waterberg項目最終可行性研究和礦產資源更新技術報告(“DFS”)於2019年10月4日提交給Waterberg合資公司股東審批。在獲得沃特伯格合資公司或DFS的Implats批准後，Implats有權在90個工作日內選擇行使購買和開發選擇權。

根據Implats的交易，Implats還獲得了優先購買權(“ROFR”)，以便按商業公平條款就沃特伯格項目的礦產品冶煉和精煉達成承購協議。漢和將保留從沃特伯格項目生產的數量獲得精煉礦產品中的鉑、鈀、銠、金、釕、銥、銅和鎳的權利。

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於二零二零年三月三十一日，Implats的購買及發展選擇權經正式協議修訂及重述(“經修訂看漲期權協議”)，將終止日期由二零二零年四月十七日延長至收到沃特伯格項目已籤立採礦權後九十個歷日。

作為對修正案的考慮，Implats同意為2020年的工作計劃提供資金。2020年的工作計劃預算高達5500萬蘭特，旨在增加沃特伯格DFS特定領域的信心，同時等待礦業權和環境授權的授予。

2020年6月15日，Implats發佈了一份選舉通知，聲明他們選擇不行使購買和發展選項。Implats表示，儘管到目前為止在2020年工作計劃上取得了積極進展，沃特伯格資產和Implats陳述的投資組合目標之間保持了戰略一致，但新冠肺炎大流行帶來的前所未有的事件要求Implats重新評估經濟不確定性增加對Implats的戰略和風險偏好在短期、中期和長期內的影響。*Implats重申他們對沃特伯格項目和聯合項目的支持

2020年8月11日，繼Implats遞交選舉通知之後，根據修訂後的看漲期權協議，沃特伯格合資公司向Implats遞交了正式終止購買和發展期權的認購失敗通知。沃特伯格合資公司還記錄了由於雙方沒有在規定的30天內達成精礦承購協議而終止了與Implats的承購談判期。本公司繼續與Implats討論及磋商承購條款；然而，本公司亦正與其他潛在的精礦承購方進行磋商，但須遵守ROFR。

專業技能和知識

公司業務的各個方面都需要專門的技能和知識，包括地質、工程、運營、鑽井、冶金、許可、後勤規劃和勘探計劃的實施以及法律合規、財務和會計等領域。公司面臨着擁有這些專業技能和知識的合格人才的競爭，這可能會增加其運營成本或導致延誤。該公司發現，它已經能夠找到並留住員工，或者在需要時聘請具備上述所需技能的諮詢專家。

僱員和承包商

該公司目前在加拿大的經理、員工和顧問由5人組成。2021年7月，公司首席執行官辭職。作為離職協議的一部分，這位前首席執行官將擔任公司的顧問，直至2021年12月31日。沃特伯格項目目前由公司利用自己的員工和人員運營，並根據需要利用合同鑽探、巖土、工程、安全和支持服務。沃特伯格項目的運營由沃特伯格合資公司及其股東提供資金。公司目前在南非的全職經理、員工、顧問和臨時工由9名個人組成，其中包括2名活躍在沃特伯格項目的個人，他們在沃特伯格合資公司做出可能的生產決定之前，從事與執行DFS建議有關的勘探和工程活動。

海外業務

該公司在南非開展業務，南非擁有龐大而發達的採礦業。這意味着，除其他因素外，許多地區的基礎設施都很完善，道路和高速公路維護良好，配電網、供水和電話通信系統也很完善。近年來，南非的發電能力因需求而吃緊，但目前正在建設額外的產能，還將需要額外的水利基礎設施，見“風險因素”.

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由於存在許多鉑、鉻、金礦和煤礦，南非也可以獲得材料和熟練勞動力。冶煉廠綜合體和煉油設施也位於南非。南非擁有成熟的政府、警察部隊和司法機構以及金融、保健和社會機構，儘管這些機構在1994年種族隔離制度和自由選舉倒臺後發生了重大變化，並仍在繼續發展。2002年新立法對礦業權制度進行了徹底改革，該立法於2004年生效。自1994年以來，南非一直被認為是一個新興的民主國家。請參閲“風險因素”。

南非的勞工

近年來，南非的黃金和鉑金採礦業發生了嚴重的勞工騷亂，某些勞工團體要求加薪。自2012年8月初以來，幾個煤礦發生了合法和非法或“無保護”的罷工。2014年6月，礦工和建築工會協會(Association Of Mineworker And Construction Union)接受了一項談判達成的工資和解協議，以結束一場長達5個月的罷工，這場罷工影響了鉑金行業的相當大一部分。到目前為止，該公司在南非的業務還沒有看到任何不利的勞工行動。見“風險因素”。

環境合規性

公司目前和未來的勘探和開發活動，以及未來的採礦和加工業務(如有必要)均受公司開展活動所在國家的各種州、省和地方法律法規的約束。這些法律和法規管理環境保護、勘探、開發、生產、税收、勞動標準、職業健康、礦山安全、危險物質和其他事項。公司管理層希望能夠遵守這些法律，並不認為遵守這些法律會對公司的競爭地位產生實質性的不利影響。該公司打算獲得並維護所有適用的監管機構就其採礦作業和勘探活動所需的所有許可證和許可證。該公司打算保持符合當代行業慣例的合規標準。

競爭條件

全球PGM採礦業受益於全球汽車和製造行業長期不斷增長的需求。2020年，南非PGM採礦業約佔全球鉑礦供應量的66%，佔全球鈀礦供應量的29%。從2012年年中到2019年初，全球經濟不確定性、回收供應增加和增長放緩導致PGM市場疲軟。PGM的市場價格下跌，加上勞工騷亂，導致南非一些成本較高的鉑礦和豎井停產和關閉。自2019年以來，鉑族金屬，特別是鈀和銠的市場有所改善，導致整體金屬籃子價格上漲。2021年，全球半導體芯片短缺的影響導致全球汽車產量減少。同時，對PGM的需求減少，導致每種PGM的價格從各自的邊際回落，大約發生在2021年2月至4月。南非幾乎所有的鉑金和鈀金供應都來自布什維爾德綜合體西側、北側和東側的地理限制，導致礦業權和項目競爭激烈。南非的PGM採礦業仍然受制於全球汽車業的經濟發展，2020年，汽車業約佔全球鉑總需求的37%，佔全球鈀總需求的80%。全球汽車和輕型卡車銷售長期低迷，導致鉑金價格低迷，往往會導致產量下降，因為無利可圖的礦山被關閉。或者，強勁的汽車和輕型卡車銷售，加上對鉑金的強勁製造需求，通常會導致一個更強勁的行業，造成對資源的競爭，包括資金、勞動力、技術專家、電力和水。, 材料和設備。從2015年末到2021年初，由於汽油汽車行業需求上升，鈀的價格上漲了四倍多，而鉑金的價格現在與2015年大致相同，從2018年末經歷的非常低的價格水平有所反彈。南非工業由三到四家生產商主導，這些生產商還控制着冶煉和精煉設施。因此，以合約形式使用這些設施的競爭普遍存在。如果該公司轉向沃特伯格項目的生產，它將面臨這裏描述的許多競爭風險。請參閲“風險因素”。

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礦業權權益

根據國際財務報告準則，該公司遞延所有與礦產資產相關的收購、勘探和開發成本。這些金額的可回收性取決於經濟上可開採的礦產儲量的存在、本公司獲得完成該物業開發所需融資的能力，以及任何未來有利可圖的生產；或者取決於本公司在有利的基礎上處置其權益的能力。

該公司的重點開發項目和勘探目標位於布什維爾德綜合體。布什維爾德雜巖由一系列不同的層或礁石組成，其中三個層或礁石含有大多數經濟上濃縮的PGM，以及布什維爾德雜巖內由鉑、鈀、銠和金組成的4E級PGM子集(或由鉑、鈀和金組成的3E PGM子集)：(I)梅倫斯基礁(“Merensky”或“MR”)，主要開採在布什維爾德雜巖的西翼周圍：(I)Merensky Reef(“Merensky”或“MR”)，主要開採在Bushveld雜巖的西翼周圍。(I)Merensky Reef(“Merensky”或“MR”)，主要在Bushveld複合體的西翼周圍開採主要在布什維爾德雜巖的東翼周圍開採，以及(Iii)在北翼內發現的Platreef(“Platreef”)。這些珊瑚礁表現出廣泛的地質連續性和可預測性，並具有既定的PGM經濟生產歷史。梅倫斯基、UG2和Platreef分別從20世紀20年代、70年代和90年代開始生產PGM。

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有關本公司物質和非物質礦產資產的進一步討論，請參見項目4.D.--財產、廠房和設備。

南非監管框架

該公司受南非政府法規的約束，這些法規影響到公司運營的方方面面。因此，以下各節列出了本公司必須遵守的主要法律和監管概念。

南非採礦業中的黑人經濟賦權

從種族隔離政權向民主政權的過渡帶來了南非國家的承諾，正如憲法所規定的那樣，採取立法和其他措施來糾正過去對南非黑人的種族歧視的後果，或者按照MPRDA的定義，即“人類發展方案”(HDP)。根據MPRDA，這一概念包括任何協會，其大多數成員是民研計劃，以及如果民研計劃擁有和控制多數股份並控制大多數股東投票權的法人。

採取立法和其他措施糾正過去對南非黑人種族歧視的結果的這一概念和程序在南非被稱為BEE。採礦業是南非政府確定的許多需要改革的行業之一，以使南非礦業給所有南非人帶來公平的利益，並促進受採礦影響的社區的地方和農村發展和社會進步。

因此，管理南非採礦業的監管制度在過去十年中發生了根本變化。除其他法律、法規和政策外，管理礦業部門內的採礦和蜂業的立法包括：MPRDA、採礦守則和根據MPRDA制定的標準、2018年採礦憲章、2018年採礦憲章、2018年記分卡和1967年第16號礦業權登記法(修訂本)。然而，上述立法和政策是特定行業的，南非的非專利蜜蜂監管框架是根據“蜜蜂法案”進行監管的，該法案列出了南非政府關於促進蜜蜂的政策。BEE法“還允許貿易、工業和競爭部部長髮布通用BEE良好做法守則(”通用BEE守則“)，這些守則除其他外，涉及衡量BEE的指標和這些指標所附的權重，以及特定行業的良好做法守則(見下文關於部門守則的討論)。

通用蜜蜂法規最初於2007年發佈，列出了衡量蜜蜂遵從性的七個指標或要素。每個要素都有一個記分卡，根據該記分卡列出各種子要素，以及符合每個子要素的目標和相應數量的加權點。根據這些記分卡中每一個來衡量實體的BEE遵從性，然後聚合分數將確定該實體的BEE遵從性級別。獨立的蜜蜂核查機構有權核查一個實體的遵守情況，並向其提供核查證書，該證書將列出其得分並確認其符合蜜蜂的水平。在最初的通用BEE規則中列出的BEE遵從性的七個要素是所有權(衡量黑人擁有被測量實體的程度)、管理控制(衡量黑人成為實體董事會成員和最高管理層的程度)、就業公平(衡量實體不同管理層僱用黑人的程度)、技能發展(衡量實體為黑人僱員的利益進行技能培訓的程度)、優惠採購(衡量實體採購商品和服務的程度企業發展(衡量實體在多大程度上促進了黑人擁有或符合蜜蜂的公司的發展)和社會經濟發展(衡量實體在多大程度上促進了黑人的社會經濟發展)，這些指標包括企業發展(衡量實體在多大程度上促進了黑人擁有或符合蜜蜂的公司的發展)和社會經濟發展(衡量實體對黑人社會經濟發展的貢獻)。

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最初的通用蜜蜂編碼於2013年10月11日進行了大幅修改，這些修改從2015年5月1日起生效。一般而言，修訂後的通用蜜蜂守則旨在使遵守蜜蜂守則的工作更為繁重。達到一定水平的BEE遵從性所需的總積分已經增加。管理控制和就業公平的要素已合併為僅稱為管理控制的單一要素，優惠採購和企業發展的要素已合併為稱為企業和供應商發展的單個要素。所有權、技能發展以及企業和供應商發展的要素被歸類為優先要素，遵守的最低閾值附加到這些要素，如果實體未能達到這些最低閾值中的任何一個，則對該實體施加將其BEE遵從性狀態降低一個級別的處罰。通用蜜蜂規則於2019年5月31日再次修訂，以做出某些修改，以明確應如何評估中小企業遵守BEE的情況，並修改某些要素的目標和要點。

此外，蜜蜂法案由2014年10月24日生效的蜜蜂修正案法案(“蜜蜂修正案法案”)修訂。“蜜蜂修正案法案”第3條第(2)款的規定規定：“如果本法與緊接在2013年《蜜蜂法》生效之日之前生效的任何其他法律之間有任何衝突，如果衝突具體涉及本法中涉及的事項，則以本《蜜蜂法》為準“(”王牌條款“)。蜜蜂法案規定，第3(2)條將在總統宣佈”蜜蜂法案“成為法律的一年後生效，並於2015年10月24日生效。然而，2015年10月30日，貿易、工業和競爭部長以當時的”2010年採礦憲章“與”蜜蜂法案“和”蜜蜂守則“的一致性仍在進行為由，豁免DMRE在2016年10月31日之前適用王牌條款。這一豁免沒有進一步延長。

“蜜蜂法令”第10(1)(A)條規定：“每個國家機關和公共實體在根據任何法律確定發放與經濟活動有關的許可證、特許權或其他授權的資格標準時，必須適用根據本法頒佈的任何相關良好做法守則。“這將要求所有政府機構在根據任何其他法律採購貨物或服務或發放許可證或其他授權時，適用通用蜜蜂規則或其他相關的良好行為守則，並懲罰正面或虛假陳述蜜蜂信息。

第3(2)及10(1)(A)條的條文指出，日後根據“蜜蜂法令”發出權利、許可或許可證時，DMRE將有責任應用“蜜蜂法令”及根據“蜜蜂法令”刊登的任何蜜蜂良好行為守則的條文。

良好行為守則是指一般的蜜蜂守則或任何特定行業的良好行為守則，是根據“蜜蜂法”的規定，在徵詢有關業界利益相關者和貿易、工業及競爭部的意見後製定並在憲報刊登的。它不包括2018年採礦憲章，因為它不是根據蜜蜂法案制定和刊登的。蜜蜂法上述條款的含義是，除非制定並在憲報刊登採礦部門守則，或者除非貿易、工業和競爭部長給予進一步豁免，否則DMRE在發放權利、許可或許可證時(在蜜蜂修正案上述條款生效後)將無權適用2018年採礦憲章，並將被要求應用通用蜜蜂守則。雖然通用蜜蜂守則下的所有權目標與二零一零年採礦憲章的所有權目標相同，即26%(與現行的2018年採礦憲章的30%相反)，但用以衡量蜜蜂遵從性的通用蜜蜂守則的其餘元素與2018年採礦憲章所載的內容有重大不同。此外，通用蜜蜂守則下的蜜蜂遵從性程度是參考一個實體的整體分數及相應的蜜蜂遵從性水平而釐定的，而2018年採礦憲章的計分卡並不包含相同的方法。因此，如果通用蜜蜂代碼適用於採礦業，將使該行業處於不利地位，並造成不確定性。

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“蜜蜂法”第10(2)(A)條規定：“部長在與有關國家機關或公共實體協商後，可以豁免該國家機關或公共實體遵守第(1)款所載的要求，或者如果適用於該國家機關或公共實體的特定客觀可核實的事實或情況需要偏離該款，部長可以允許偏離該款的規定。“。這項豁免或偏離規定須在政府憲報刊登。這似乎是可能的，但礦務局可否就採礦業申請這項豁免，則不得而知。

DMRE和行業機構都意識到了這一壓倒一切的條款的影響。儘管關於王牌條款的豁免沒有進一步延長，但到目前為止，DMRE繼續適用2018年採礦憲章的條款，而不是通用的蜜蜂規則。

重要的是要記住，《2018年礦業憲章》、《2018年礦業憲章》、《2018年記分卡》或《礦業守則》都不是作為立法文件起草的。它們是政策工具，因此往往模稜兩可，措辭鬆散，難以準確解讀。

MPRDA旨在為人類發展計劃參與採礦企業提供便利。遵守HDP制度是授予和維護探礦權和採礦權的先決條件。根據“礦業權發展條例”提出的每一項礦業權申請，必須證明批予該等礦業權將：

• 大幅和有意義地擴大包括婦女在內的人類發展計劃進入礦物和石油行業的機會，以便從國家礦物和石油資源的開發中受益；以及

• 促進就業，增進所有南非人的社會和經濟福利。

《採礦憲章》

最初的採礦憲章是為了給2004年5月1日生效的MPRDA授權條款提供實質和指導。最初的採礦憲章列出了礦業公司在2009年和2014年要實現的一系列目標。在其他目標中，礦業公司必須在2009年之前達到15%的HDP所有權，到2014年達到26%的HDP所有權。所有權涉及礦業資產的所有權，無論是通過持有股權、合夥企業、合資企業還是直接持有。

儘管適用於礦業公司的BEE法規在衡量HDP所有權方面存在不確定性，但公認的做法是(如採礦守則第2.1.2節所確認)，所謂的流轉和經修訂的流轉原則適用於間接持有的HDP權益的計算(即，當HDP在高於探礦權或採礦權的公司級別的公司結構中擁有部分所有權)。根據流轉原則，間接所有權水平(按比例減少以反映中間公司的部分HDP持股)將被計算出來，以確定持有權利的公司的間接HDP持股比例。根據經修訂的流轉原則，擁有HDP股權超過51%的公司(在2018年礦業憲章中定義為歷史上處於不利地位的個人擁有和控制的公司)可以在公司結構的任何一個層面將HDP 100%的所有權歸屬於該公司，以應用流轉原則。

2010年9月13日，《2010年礦業憲章》生效，確定了礦業公司在2014年12月31日前要實現的目標(其中一些目標與原《礦業憲章》相同)(礦業公司執行情況需要在2015年向DMRE報告)，這些目標包括：

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• 所有權：這需要人類發展計劃26%的有意義的經濟參與，以及26%的人類發展計劃的全部股東權利。2010年礦業憲章提到了與HDP公司相對的BEE實體，但保留了26%的所有權目標。

• 住房和居住條件：必須全面實現員工住宿一人一間的入住率和員工宿舍的全部改建。

• 就業公平：董事會級別、執行委員會級別、中層管理人員、初級管理人員的HDP參與率為40%，核心技能範圍內的HDP參與率為40%。

• 人力資源開發：5%的人力資源開發支出集中在人類發展計劃佔年度工資總額的百分比。

• 礦山社區發展：實施已獲批准的社區項目。

• 可持續發展和增長：

• 執行批准的環境管理計劃(定義見下文)，每年根據批准的計劃進行衡量；

• 健康和安全行動計劃的執行情況，每年對照已批准的計劃進行衡量；以及

• 利用設在南非的研究設施分析所有南非來源的礦物樣品。

• 選礦：根據MPRDA第26節的條款介紹的選礦戰略，將額外生產量的一定比例用於礦物商品的當地選礦。該戰略尚未最後敲定。

• 報告：向DMRE提交關於遵守2010年採礦憲章的年度報告。

二零一零年採礦憲章包括根據二零一零年採礦憲章記分卡規定的義務對採礦權持有人進行評估的目標、措施和權重。

沃特伯格採礦權是根據二零一零年採礦憲章的所有權要求作出裁決和授予的，因為該採礦權是在現行的2018年採礦憲章生效之前提交和接受的。

2018年9月27日，部長宣佈實施2018年礦業憲章，其中規定了礦業公司要實現的新的和修訂的目標，其中最相關的是修訂後的採礦權持有人的蜜蜂所有權持股要求。“2018年採礦憲章”規定在2018年11月27日之前發佈“實施指南”。這增加了衡量採礦權持有人在履行其根據2018年採礦憲章作出的承諾方面取得的進展和遵守情況的更大不確定性。

2019年3月27日，南非礦產理事會宣佈，已啟動針對部長的複審程序，以擱置2018年礦業憲章的某些條款。從本質上講，審查涉及2018年《採礦憲章》中的一項要求，即礦業公司必須重新授權，以續簽採礦許可證或轉讓採礦權，這與所謂的“一旦授權，永遠授權”的原則背道而馳。2021年9月21日，南非礦產委員會做出了有利於南非的判決，但部長表示，他打算對這一判決提出上訴。法院確認了“一次授權，永遠授權”的原則，確認2018年“採礦憲章”是一份政策性文件，而不是附屬立法，並認為違反“2018年採礦憲章”本身不會導致礦業權的取消。

根據2018年採礦憲章，新的採礦權持有人將被要求持有至少30%的BEE股份(比2010年採礦憲章要求的26%增加4%)，其中應包括經濟利益加上相應百分比的投票權，包括每項權利或持有該權利的礦業公司的投票權。沃特伯格合資公司(Waterberg JV Co.)的申請在2018年9月27日之前獲得接受，因此從2021年4月13日起，有5年的時間將其在蜜蜂公司的持股比例提高到30%。2018年“採礦憲章”仍不清楚此類股權是否需要在員工、社區和黑人企業家之間進行分配，具體情況如下，如果需要，比例是多少。沃特伯格已經從高級律師那裏獲得了一份意見，建議不需要這樣的分發。現有采礦權持有人如持有蜜蜂最少26%的股份，或持有26%的蜜蜂股份，但其蜜蜂股東於2018年9月27日前退出，則在採礦權存續期及任何續期期間，將被確認為符合蜜蜂所有權的規定。

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在《2018年採礦憲章》生效後授予的新採礦權(DMRE在2018年9月27日之前接受的採礦權申請除外)必須至少有30%的蜜蜂持股，適用於採礦權有效期，必須按照以下條件分配：(I)至少5%不可轉讓攜帶給予合資格僱員的利息；。(Ii)最少5%不得轉讓。攜帶對東道主社區的權益，或至少5%的股權等值收益；以及(Iii)以股份的形式給予蜜蜂企業家最低20%的有效所有權，至少5%，必須最好是是為女人準備的。

向每個社區和僱員發放的5%附帶權益必須免費發放給他們，而且沒有任何產權負擔。此類發行的權利人的成本可以從礦產資產的開發中收回。

與社區相關的股權等值收益是指相當於已發行股本的5%，不向為東道國社區利益而設立的信託或類似工具支付任何成本。引入這一替代方案的目的是為了讓社區不會延遲獲得所有權的好處。東道主社區將獲得經濟利益。彷彿它是5%股權的持有者。

採礦權持有人可根據DMRE批准的選礦權益等值計劃就選礦要求權益等值所有權抵銷。

2018年採礦憲章還規定了蜜蜂持股必須授予新權利的最後期限，即在採礦權有效期的三分之二內必須至少50%的歸屬；規定的最低30%的目標應適用於採礦權的有效期。

採礦權持有人將被要求投資於人力資源開發，支付“可徵收金額”的5%，這是根據1998年第97號南非技能發展法應支付的徵款，用於基本技能開發活動，如科學、技術、工程、數學技能以及工匠、實習、學徒、助學金、僱員和非僱員(社區成員)的識字和算術技能、研究生培訓方案、勘探、採礦、加工、技術效率等基本技能開發活動的研究和開發。

礦業權人必須通過發展和(或)培育中小微企業以及礦業商品和服務供應商來促進經濟發展。在2018年“採礦憲章”實施後的6個月內，權利人必須提交一份五年計劃，説明逐步實施包容性採購目標。

A持有者總研發預算的至少70%必須用於南非的研發實體，無論是公共部門還是私營部門，只有總部設在南非的公司或設施才能用於分析整個採礦價值鏈上的所有礦物樣本。

2018年採礦憲章還規定了各級管理層的最低就業公平門檻。這些措施包括：

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• 董事會-至少50%是HDP，其中20%必須是女性。

• 執行管理層-至少50%是執行董事級別的HDP，佔所有執行董事比例的百分比，其中20%必須是女性。

• 高級管理層--HDP的比例至少為60%，其中25%必須是女性。

• 中層管理--至少60%是HDP，按比例代表，其中25%必須是女性。

• 初級管理層--HDP至少有70%的比例代表，其中30%必須是女性。

• 殘疾僱員--至少有1.5%的殘疾僱員佔所有僱員的百分比，這反映了全國或各省的人口統計數據。

採礦權持有人還必須制定和實施符合南非人口統計的職業發展計劃(與其SLP保持一致)，該計劃必須規定(I)每個學科的職業發展矩陣(包括最低入職要求和時間框架)；(Ii)為員工制定個人發展計劃；(Iii)確定要根據需要快速跟蹤的人才庫；以及(Iv)提供包含目標、時間框架和計劃如何實施的全面計劃。

採礦權持有人必須對礦業社區發展作出有意義的貢獻，在影響方面以及在符合社會許可證經營原則的情況下，偏向於礦業社區。此元素與所有權元素一起被隔離，並要求始終保持100%的遵從性。採礦權持有人必須與相關市政當局、礦山社區、傳統當局和受影響的利益攸關方協商，確定礦山社區的發展優先事項，並在規定和批准的可持續發展戰略計劃中對這些優先事項作出規定，該計劃將以英文和礦界常用的一、兩種其他語文出版。在同一地區作業的採礦權持有人可以在某些已確定的項目上進行合作，以根據可持續發展戰略最大限度地發揮社會經濟發展影響。

礦業權持有人必須在採礦權持有人的任何特定財政年度100%履行其SLP承諾。對可持續發展計劃(包括預算)中所列承諾的任何修訂和/或變更都應根據《礦山採礦法》第102條的規定獲得批准，並要求權利持有人與礦山社區協商。

根據“MPRDA”第100(1)(A)條制定的“住房和生活條件標準”規定了煤礦工人的住房和生活條件，包括體面和負擔得起的住房、提供住房、提供住房、實現人類住區的社會、物質和經濟一體化、住房機構僱員的有保障的居住權、適當的醫療服務、負擔得起、公平和可持續的保健制度以及均衡的營養。根據2018年採礦憲章，持有者必須提交住房和生活條件計劃，由DMRE在與有組織的勞工和人類住區部協商後批准。為了為落實上述住房和居住條件原則提供明確的目標和時間表，DMRE於2019年12月11日發佈了經審查的礦產行業住房和生活條件標準。

2018年採礦憲章首次為符合資格標準的初級礦工提供了一個制度，並給予這些公司豁免某些要素/目標。針對初級採礦公司的制度僅限於通過持有單一或多個採礦權，年營業額合計不到1.5億蘭特的採礦權持有人。

年營業額低於1,000萬蘭特的採礦權持有人可免於遵守2018年“採礦憲章”規定的下列要素/目標：就業公平目標(如果其僱員少於10人)；包容性採購目標；以及企業和供應商發展目標，並且只需符合以下要素/目標：所有權要素(但未界定蜜蜂持股的構成)；就業公平目標(如果其僱員超過10人)；人力資源開發目標；以及礦山社區發展目標。

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每年營業額在1,000萬至5,000萬蘭特之間的採礦權持有人必須遵守以下要素/目標：所有權要素(但未界定蜜蜂股權的構成)；人力資源開發目標；就業公平目標(集團層面)；以及礦山社區發展目標。

MPRDA下的新訂單採礦權和探礦權

本公司的所有探礦權以及Waterberg採礦權均為所謂的新訂單權利(即根據MPRDA授予的權利)，而不是根據MPRDA之前的法律授予的舊訂單權利。*根據MPRDA，在南非運營的礦業公司必須根據MPRDA申請將舊訂單權利轉換為南非政府頒發的新訂單探礦和採礦權。與採礦有關的新訂單權的授予期限最長為30年，一次最多續簽30年。探礦權的有效期為五年，一次續期最長可達三年。此外，MPRDA規定在探礦後有最長三年的保留期，在某些條件下，一次續期最長可達兩年。根據“礦業權發展協議”批出的探礦權的持有人，在遵守“礦業權發展協議”的規定下，享有就有關探礦區申請及獲授予礦業權的專有權利。

新的訂單權只有在部長批准後才能轉讓，並受各種條款和條件的約束，包括在指定的期限內開始運營，維持持續和活躍的運營，以及遵守工作計劃、社會和勞工計劃、環境管理計劃和授權要求。

如果持有者違反了權利條款規定的義務，並且在部長書面通知違反行為並給予答覆機會後沒有對違反行為進行補救，部長可以暫停或取消新訂單權利。此外，礦業權可能會因不遵守2018年《採礦憲章》而被取消。

資源民族主義

資源民族主義的概念包括一系列措施，如徵收或徵税，即各國政府在有償或無償開採自然資源的公司實體中增加其經濟利益。南非現政府已公開表示，不打算將採礦業國有化。

在它53歲的時候^研發在2012年12月的全國會議上，非國大拒絕了大規模國有化。會議決定，國家對經濟的幹預將集中在選礦上。將確定包括鉑族金屬、煤炭和鐵礦石在內的戰略礦產，並可能實施特殊的公共政策措施。國家的進一步幹預可能包括通過國有礦業公司實現“國有化”，以及通過徵收新税或超額利潤税來徵收礦產資源租金。

環境

南非有一個全面和不斷演變的環境監管框架，特別是與採礦有關的監管框架。“憲法”確立了不損害人類健康或福祉的環境權，並規定有義務通過合理的立法和其他措施保護環境，造福今世後代。憲法和國家環境管理法“(”NEMA“)賦予廣泛的人民和利益集團法律地位，可以提起法律訴訟以強制執行他們的環境權，這樣就可以對私人和公共實體以及南非政府提出索賠。

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目前，礦產資源作業(包括礦產資源的勘探和開採以及石油的勘探和生產)的環境影響主要由四部法律監管，即“國家環境管理：廢物法”(“NEMWA”)和“國家水法”(“NWA”)。

南非環境法在很大程度上是以許可證為基礎的，要求運營可能對環境產生影響的企業獲得許可證和授權，主要是從DMRE、水和衞生部(DWS)和DFFE獲得許可證和授權，這些許可證和授權通常包含與建設和運營要求以及監測和報告義務有關的嚴格條件。

環境立法還規定了一般合規性要求。它包含了“污染者自付”的原則，並規定一組比實際污染者更廣泛的特定各方有責任採取合理措施來評估、預防和解決污染(即使是法律授權的污染)。這一義務的適用具有追溯性。如果不採取此類措施，可能會導致政府當局對比主要責任所在的當事人更廣泛的當事人採取措施，並向其追回費用。後一類人包括財產所有權繼承人，根據國際判例，範圍足夠廣泛，足以包括造成污染的貸款人或公司股東，儘管南非法院尚未考慮股東和貸款人的潛在責任。

NEMA規定在DFFE和DMRE分別任命環境管理檢查員和環境礦產資源檢查員。這些視察員擁有廣泛的權力，既可以進行事先宣佈的檢查和調查，也可以進行突擊檢查和調查。在若干次檢查之後，已開始刑事起訴，併發出指令和遵守通知。

根據“環境條例”，任何人非法、故意或疏忽地作出任何導致、已經造成或相當可能造成重大環境污染或退化的作為或不作為，或非法、故意或疏忽地作出任何對環境有害或相當可能會對環境造成重大影響的作為或不作為，即屬刑事罪行。此類罪行最高可處以1000萬蘭特的刑事罰款和/或最高10年的監禁。《西北地區法》規定了與水污染有關的類似刑事罪行，而其他環境立法中的各種罪行，如《國家環境法》，將構成《國家環境法》規定的刑事罪行。

還可以根據NEMA、MPRDA或NWA發佈指令或合規通知，要求因環境違規而暫時或永久關閉採礦作業或整個採礦作業的設施。NEMA還規定，董事和某些公司高管也可以個人身份承擔修復環境污染或退化的費用。

礦業環境監管已經經歷了轉型。NEMA現在是監管採礦的主要環境立法，而不是MPRDA。由於這一過渡，MPRDA的大部分環境監管條款被刪除(“MPRDA修正案之前的環境條款”)，2014年第25號“國家環境管理法律修正案”(“NEMLAA”)在NEMA中引入了規範採礦的具體條款。然而，根據NEMLAA的修正案，部長保留了他的大部分環境監管職權，這些修正案將根據NEMA進行。這一過渡造成了一些空白，因為一些條款已被廢除，但根據MPRDA，所有必要的修訂尚未開始，而且NEMA下的某些條例尚未落實。

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根據MPRDA修正案前的環境條文，在二零一四年十二月八日前，探礦權或採礦權分別生效前，環境管理計劃及環境管理計劃(“環境管理計劃”)須經DMRE的有關授權當局批准。

除要求根據“環境影響評估條例”批准環境管理計劃外，與採礦有關的某些活動亦須獲得環境授權或綜合環境授權(“EA”)，列於根據“環境影響評估條例”公佈的一系列環境影響評估(“環評”)規例內。這包括清除植被；建造道路、水道附近的設施和可能造成污染的設施；以及儲存超過指定門檻的危險品(“表列活動”)。採礦或探礦活動不需要EA。

這一立場在2014年12月8日發生了變化，當時2014年的環評法規根據《國家環境影響評估條例》開始實施，取代了2010年的環評法規。在此日期之後開始的採礦和勘探活動需要EA，與礦產資源勘探和開採直接相關的相關基礎設施和土方工程也是如此。

目前，MPRDA或NEMA中沒有有效的條款，將根據MPRDA批准的EMP視為根據NEMA頒發的EAs，這在擁有批准的EMP的礦業權持有人的義務方面造成了空白。MPRDA的某些2013年修正案(在實施2008年第49號礦產和石油資源開發法)提出了一項推定條款，但尚未開始實施。這一條款規定，在《國家環境管理條例》生效之前和生效時，根據《國家環境保護法》批准的環境管理計劃將被視為已獲得批准，並根據《國家環境管理條例》發放環境許可證。在2017年5月首次提交國民議會的國家環境法修正案法案B14D-2017的前幾次迭代中也提出了類似的條款。雖然這仍然是NEMA條例草案的一個目的，但有關條文並沒有包括在最新的修訂版本中。此外，也沒有過渡性條款規定，在“全國環境管理法規”之前提交併在“全國環境管理法規”之後批准的環境管理計劃申請被視為環境影響評估。這造成了這樣的情況：嚴格來説，礦業權申請人現在需要提交環境評估申請，儘管之前已經提交了環境管理計劃批准申請。然而，在實踐中，DMRE認為根據“礦業權法案”提交的環境管理計劃是環境影響評估。為配合DMRE的做法，二零一四年環境影響評估規例最近作出修訂，加入一項過渡性安排，規管於二零一四年十二月八日前批准並仍然有效的礦業權環境管理計劃的審核規定。

NEMA要求在上市活動開始前獲得EA，在沒有所需EA的情況下開始此類上市活動是刑事犯罪。在沒有許可證的情況下開始上市活動的人可以申請糾正這種情況，但將被要求支付最高500萬蘭特的行政罰款，並可能面臨刑事處罰。最近對2014年環境影響評估條例的修訂現在還要求，在申請採礦相關活動的環境影響評估時，必須徵得土地所有者的同意，這與最近關於這一問題的判例法一致。在修訂之前，礦業權和相關活動的申請人只需諮詢土地所有者，這是2014年環評法規規定的全面公眾參與過程的一部分。

根據NWA，水不能擁有，而是在國家監管下以信託形式為南非人民持有。必須持有用水許可證或綜合用水許可證(“用水許可證”)才能進行西北地區規定的某些用水。這包括蓄水、抽取、廢水排放到環境中、礦井脱水以及對河道流量的影響。一般而言，大型用水者，例如礦場，須申請水污染管制，或在某些情況下，只有在抽取或儲存少量水量或對水道影響不大的情況下，才須登記用水。在某些情況下，一個實體可以繼續使用1998年前在西北地區的前身合法使用的水。“水法”，1956年第54號，而不需要WUL。在沒有規定的用水量的情況下使用水是違法的。

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根據《西北地區法》公佈的條例規定了與採礦活動有關的用水，對採礦基礎設施的位置作出了限制，並要求將髒水和淨水系統分開。如果用水或水管理是非法的，水利部可以發佈行政指令，以執行西北地區的規定或停止非法用水。也可以提起刑事訴訟。違法行為的最高罰金和/或監禁分別為20萬蘭特和5年。第二次定罪，最高罰款和/或監禁分別為40萬蘭特和10年。DWS在處理積壓的WUL申請方面取得了進展，首先是公佈了規定300天申請過程的條例，最近又修訂了WUL門户網站E-WULAAS，將DWS的決策期減少到90天。不過，有關這段縮短時間的正式修訂，至今仍未在憲報刊登。礦務局對採礦業的反饋也表明，由於能力限制，這一時間表不太可能得到遵守。

這個2004年第39號國家環境管理空氣質量法南非空氣質量和污染管理委員會(“AQA”)監管南非的空氣質量和污染，並禁止在沒有大氣排放許可證(“AEL”)的情況下從事AQA所列活動，包括某些與採礦和加工有關的活動。每項所列活動均設有最低排放標準。在本條例生效前已投入使用的設施被給予“寬限期”，在此期限內遵守條例中包含的更嚴格的空氣排放標準，直至2015年。如果設施不符合2015年的空氣排放標準，就有必要對設施進行升級。從2020年起，這些設施將需要符合更嚴格的空氣排放標準。因此，可能還需要在2020年前進行額外的升級，以符合2020年的空氣排放標準，這可能需要大量的資本支出(“資本支出”)。此外，亦可申請一次過押後符合空氣排放標準的期限，但不能保證延期。2017年4月公佈並於2020年9月修訂的《温室氣體排放報告條例》要求某些行業，包括採礦和勘探活動，在DFFE登記為排放者，並每年報告其温室氣體(GHG)排放量。

在氣候變化考慮和遵守方面，2018年6月提交議會的氣候法案(定義如下)的頒佈沒有取得任何進展。然而，DFFE確實在2021年3月公佈了南非根據《巴黎協定》(Paris Agreement)更新的國家自主貢獻草案(“更新的NDC草案”)，南非是該協定的簽署國。更新後的國家發展委員會草案規定了南非的温室氣體排放目標、資金支持要求和長期脱碳計劃，並規定在包括採礦業在內的某些優先部門實施國家氣候變化適應戰略幹預措施。此外，2021年6月，DFFE發佈了《國家氣候變化影響審議指南草案》(簡稱《指南草案》)徵求意見。該準則草案旨在為所有部門制定一種統一的方法，用於為EA、AEL和廢物管理許可證(“WMLs”)申請而進行的氣候變化影響評估(“CCIAs”)，規定讓氣候變化專家參與環評進程的最低要求和一般原則；界定環境評估從業人員、專家和其他利益攸關方的作用；概述CCIAs的範圍和內容。

NEMWA對廢物(包括採礦業產生的廢物)的儲存、處理、回收和處置進行監管。它的規定也與公司的運營大體相關。根據與廢物相關的某些門檻，某些廢物管理活動需要WMLs。雖然廢物管理計劃一般不需要用於廢物儲存，但此類活動必須符合某些規範和標準。與MPRDA監管的勘探、採礦、勘探或生產活動相關的殘渣庫存和礦藏以前不受NEMWA的限制。這一點通過根據 自2014年9月2日起，如果NEMLAA和WMLs構成“廢物”，且低於要求WML的門檻，則需要向殘渣儲存和存放部長申請NEMLAA和WMLs，除非實體在2014年9月2日之前“合法開展”這些活動。NEMA法案建議對NEMWA進行修訂，將對殘渣儲存和存款的監管從NEMWA中刪除，並將由NEMA進行監管。此前失效的《NEMA法案》已於2019年10月由全國省會重啟，截至2021年8月底，仍在省及國土環境礦產資源和能源特別委員會審議中，尚不確定何時能在全國省會上獲得通過。如果獲得通過，該法案隨後將由總統簽署成為法律，廢渣儲存和沉積將不需要WML。然而，根據2014年的環評法規，將需要環境保護局。

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MPRDA和NEMA都有規範修復和關閉的條款，但這些條款並不完全一致。MPRDA規定，在部長頒發關閉證書(“修復和關閉責任”)之前，礦業權持有人仍對任何環境責任、污染、生態退化、抽取和處理外來水、遵守環境保護局的條件以及礦山的管理和可持續關閉負有責任。“礦業法”規定，即使頒發了關閉證書，礦業權持有人仍對修復和關閉責任負責。

根據MPRDA和NEMA，當部長頒發關閉證書時，他可以保留這種財政撥款的任何部分，用於潛在的和剩餘的安全、健康或環境影響，這些影響可能會在未來為人所知。

MPRDA修正案之前的環境條款要求，環境恢復和關閉費用的財務撥備必須由礦業權申請人在EMP批准之前提供。NEMA現在要求，在根據NEMA發放EA之前，必須提供這筆資金。

2015年11月20日，根據NEMA發佈了與康復有關的新的財務撥備條例(“2015 FP條例”)，該條例由於與“金融條例”的差距和矛盾而引起了極大的爭議。1962年第58號所得税法；MPRDA和NEMA。它們將需要大幅增加修復所需的財政撥款，因為它們的負擔要繁重得多，現在需要提供財政撥款，用於每年的修復，更重要的是，修復將來可能知道的潛在或殘留的環境影響，包括抽水和處理受污染或外來的水(“未來修復”)。南非礦產理事會(前礦商會)表示，2015年的FP法規可能會對採礦業產生嚴重影響。由於對2015年FP法規和之前版本的重大批評。在新規定頒佈之前，自2017年11月以來已經公佈了三套規定草案，提議徹底改革金融撥備制度。最新的草案於2021年8月發佈徵求意見(“2021年FP條例草案”)，該草案似乎考慮了針對2015年FP條例和之前的迭代的批評。在新法規頒佈之前，2015 FP法規仍然適用。在精簡監管框架的同時，為了適應行業，已經發布了關於2015 FP法規的各種合規性擴展。2021年4月，針對現有礦業權持有人的2015年FP法規的最新一次(也是第四次)延期公佈，並將最後期限推遲到2022年6月19日。希望2021年計劃生育條例草案能在這一日期之前敲定並頒佈。

不過，在2015年11月20日之後提交的新礦業權申請者仍需根據2015年“礦業部條例”提供財政撥款。信託基金只能用於未來的修復，不能用於年度或最終修復(即在作業壽命結束時退役和關閉探礦、勘探、採礦或生產作業)。用於未來重建的金融工具必須在頒發關閉證書後讓給部長，或者如果使用信託基金，受託人必須授權向部長付款。上述規定與部長在MPRDA和NEMA保留部分財政撥款的自由裁量權相矛盾。

如果礦業權或探礦權不符合環境法規，可以根據《礦業權和探礦權條例》暫停或取消採礦權或探礦權申請，也可以拒絕採礦權申請。

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煤礦安全

南非的煤礦安全由MHSA管理，MHSA由DMRE下屬的礦山健康與安全監察局執行。MHSA的報告規定與國際勞工組織的“職業事故和疾病記錄和通報業務守則”保持一致。根據MHSA，本公司有責任(其中包括)在合理可行範圍內確保本公司的礦場的設計、建造及裝備能為安全作業及健康的工作環境提供條件，並以僱員可在不危及其健康及安全或任何其他人士的健康及安全的情況下執行其工作的方式委託、營運、維修及退役。本公司亦有責任在合理可行範圍內，確保並非僱員但可能直接受本公司採礦活動影響的人士，不會受到任何與其健康及安全有關的危害。MHSA還授權礦山檢查員根據MHSA第55條向礦山發出安全合規通知，如果檢查員認為有必要採取行動，則在遵守MHSA合規通知之前，暫時關閉MHSA第54條所賦予權力下的部分或全部作業。

在第54條通知中被指示暫時關閉礦場或其任何部分的僱主可以採取補救措施，向處理勞動法案件的法院(“勞工法院”)申請緊急救濟，暫停第54條通知的實施，直到勞工法院對撤銷該通知的複核申請作出裁決。

這個“礦山健康與安全修正案”，2008年第74號2009年5月30日生效的“礦業法”將違反MHSA的行為定為刑事犯罪，將每次事件的最高罰款提高到100萬蘭特，並創造了持續違反安全規定的礦業權被吊銷的可能性。礦務總督察發佈了關於根據“礦業部”第9(2)條和第9(3)條執行強制性業務守則的若干準則，其中涉及為南非採礦業婦女提供個人保護裝備；無軌移動機器；氰化物管理；地下軌道捆綁設備；用於運輸礦物、材料或人員的傳送帶安裝；以及基於風險的疲勞管理。

特許權使用費支付

特許權使用費法案對第一次轉讓精煉或未精煉礦物徵收特許權使用費，該特許權使用費根據法定確定的可銷售條件下的實際銷售金額或視為總銷售額(即，無論礦物處於精煉或未精煉狀態，分別按照特許權使用費法案附表1和2確定)計算，支付給國家。

精煉礦產的特許權使用費税率的計算方法是息税前收益(EBIT)(根據特許權使用費法案的定義)除以毛收入的12.5倍的乘積(以百分比計算)，再加上0.5%。息税前利潤是指權利人在評估損失之前但在資本支出之後的應税採礦收入(但有某些例外，如應付利息和匯兑損失不能扣除)。在適用的情況下，還可以調整臂長。精煉礦物的最高特許權使用費税率為收入的5%。

未精煉礦物的特許權使用費税率的計算方法是將息税前利潤除以毛收入的9倍乘積，以百分比計算，再加上0.5%。未精煉礦物的最高特許權使用費税率為7%。

根據2020年第24號“税收管理法修正案”，2011年第28號“税收管理法”進行了修訂，規定支付根據“特許權使用費法”支付的特許權使用費利息，以及根據“特許權使用費法”到期退款的利率。

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礦業税審查

在2013年預算講話中，財政部長宣佈，礦產和石油特許權使用費制度擴大了南非的税基，允許在大宗商品價格高企期間增加收入，同時在大宗商品價格和盈利能力較低時為邊際礦山提供救濟。對南非税制的更廣泛審查將考慮這種做法是否足夠穩健，並評估最合適的礦業税制度是什麼，以確保南非仍然是一個有競爭力的投資目的地。

為落實財政部長在2013年預算演講中的宣佈，設立了戴維斯税務委員會(“DTC”)，以評估南非的税收政策框架及其在支持包容性增長、就業、發展和財政可持續性目標方面的作用。DTC的職權範圍包括對現行礦業税制度的審查。DTC於2015年7月1日提交了第一份礦業中期報告，並提出了各種建議，包括：

• 礦業公司所得税制度應與適用於其他納税部門的税制相一致，讓特許權使用費制度對礦產資源的不可再生性質作出反應；以及

• 終止前期資本支出沖銷制度，代之以與製造業資產規定的沖銷期限持平的加速資本支出折舊制度。

南非政府仍在考慮這些建議。

DTC於2016年12月發佈了第二份也是最後一份關於硬巖開採的報告。

在各項建議中，税務局建議停止一筆過的資本開支撇賬制度，代之以加速資本開支折舊制度。加速的資本支出折舊制度將規定與製造業一致的沖銷期，即40/20/20/20。取消預付資本支出免税額制度為取消旨在防止未來資本支出與其他採礦業務的税基和非採礦收入進行抵銷的圈護鋪平了道路。《資本支出加速折舊制度》將規定與製造業一致的沖銷期，即40/20/20/20。取消預付資本支出免税額制度，為取消旨在防止未來資本支出支出與其他採礦業務的税基和非採礦收入進行抵銷的圈護鋪平道路。

第二份也是最後一份報告還指出，對碳税的全面審查是由DTC內部的一個單獨部門進行的，因此報告中沒有關於碳税的評論。

財政部長可能會採納這些建議，而這些建議可能會影響項目的淨現值和內部回報率。

在2020年立法週期內，2020年税法修正案草案最初建議對涉及礦山特別資本支出免税額的規定進行修改。然而，在公眾諮詢過程之後，這些修正案沒有包括在2020年税法修正案法案中。這些修正案也沒有在當前的2021年立法週期中提出，但可能會在未來幾年再次提出。

匯兑控制

南非法律規定了外匯管制，除其他事項外，管制來自南非、納米比亞、萊索托和埃斯瓦蒂尼(前斯威士蘭)共同貨幣區(“CMA”)的資本流動。這個1933年第9號貨幣和交易所法案授權南非總統就任何直接或間接與貨幣、銀行或交易所有關的事項制定法規。財政部長負責有關外匯管制政策的所有事務，其中某些權力和職能已下放給國家外匯管理局，更具體地説是金融監督部門。

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“1961年外匯管制條例”(下稱“”外匯管制條例“”)由金融監察部管理，適用於整個CMA，監管涉及南非外匯管制居民(包括公司)的交易。《外匯管制條例》的基本目的是減輕南非外國資本儲備下降帶來的負面影響，防止南非國際收支受到不利影響，從而可能導致蘭特兑其他貨幣貶值。當局的既定目標是實現居民和非居民在外匯管制方面的平等待遇，因為這涉及資本的流入和流出。儘管南非政府近年來和2020年都放鬆了外匯管制，但宣佈將廢除外匯管制條例，由資本流動管理框架取而代之。2021年，財長宣佈，資本流動管理框架將在2021年基本完成，儘管沒有給出何時生效的跡象，但新框架的主要特點之一是，將廢除現行根據《外匯管制條例》適用的負面清單制度，該制度規定，例如，禁止涉及資本輸出的交易，除非在例外情況下允許。該公司預計，目前的外匯管制將繼續實施，直到資本流動管理框架出台，財政部長可能會提供具體何時生效的指示。

該公司受到各種形式的此類管制。未經南非相關外匯管理部門批准，本公司一般不得從南非輸出資本、持有外幣、產生以外幣計價的債務或收購外國合資企業的權益。

然而，CMA的成員之間沒有外匯管制限制，因為他們構成了一個單一的外匯管制地區。萊索托、納米比亞和埃斯瓦蒂尼有自己的外匯管制機構，也有自己的法案或法規和裁決，但根據共同貨幣區協議，它們的適用必須至少與南非一樣嚴格。因此，本公司從南非向其他CMA國家進行投資和資金轉移不需要金融監管部的批准。

碳税/氣候變化政策

根據《聯合國氣候變化框架公約》(United Nations Framework Convention On Climate Change)下的《巴黎協定》(Paris Agreement)，南非的温室氣體排放量據説在2020年至2025年期間達到峯值，然後在2025年至2035年期間趨於平穩，此後温室氣體排放量據説從2036年開始下降。然而，據估計，逐步實施適當的碳税可以使南非的温室氣體排放量比往常減少35%至44%。

正是在這樣的背景下，《碳税法案》最終於2019年5月22日獲得總統批准，並於2019年6月1日生效。正如《碳税法案》的序言所言，“南非政府認為，對温室氣體排放徵税，以及為獎勵高效利用能源提供税收優惠等配套措施，將提供適當的價格信號，幫助推動經濟邁向更可持續的增長道路。”

碳税的引入將分階段進行，這將考慮到南非面臨的發展挑戰，鼓勵對更節能技術的投資，並確保南非的競爭力不會受到損害。

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在2019年碳税年度(從6月1日至12月31日)，碳税法按每噸二氧化碳當量120蘭特的税率徵收碳税₂-eq“)超過規定温室氣體排放閾值的活動的排放量。根據南非統計局(Statistics South Africa)確定的11月份消費者物價指數(CPI)的税率，與税期內的11月份CPI相比，税率每年都會提高，再加上2%。這一調整將每年適用到2022年12月31日。因此，2020碳税收年度的碳税税率為每噸CO 127 R127蘭特。因此，2020碳税收年度的碳税税率為每噸CO 127蘭特。這一調整將持續到2022年12月31日。因此，2020碳税收年度的碳税税率為每噸CO 127蘭特₂-EQ和2021年碳税年度，税率為每噸CO 134蘭特₂-等式：從2022年12月31日起，税率必須與南非統計局確定的11月份CPI的變化相一致，即與上一納税年度11月份CPI相比，11月份CPI在上一納税年度內的變化。《碳税法案》中的這一條款可能會被修改，這取決於南非在《巴黎協定》下對承諾的修改。然而，逐步實施這項税收暫時允許降低税率。

碳税的第一階段將持續到2022年底。由於碳税法規定的各種特定行業的免税排放限額從60%到95%不等，最初的有效碳税税率低至每噸CO 6蘭特至48蘭特₂-碳2019納税年度申請的eq排放量。這些津貼包括a/an：

• 燃料燃燒排放的基本免税額度在60%至75%之間；

• 工業過程排放的額外免税額度，最高可達10%；

• 對逃逸排放的額外免税額度為10%；

• 最高可達10%的貿易敞口補貼；

• 不超過納税人在有關税期內温室氣體排放總量5%的績效津貼；

• 對於有碳預算的公司，碳預算津貼為5%，這意味着在特定的時間段內，特定公司的温室氣體排放總量受到限制。據悉，這一補貼僅適用於自願參與碳預算第一階段並獲得DFFE書面同意的實體；以及

• 碳抵消額度為5%或10%。

除“碳税法”附表2明確規定最高免税額為100%的納税人外，納税人僅有權在一個税期內獲得上述免税額的總和，但其免税額之和不得超過其温室氣體排放總量的95%。

根據“碳税法”，實施碳抵消和貿易暴露津貼以及績效津貼所需的最終條例已經公佈。2021年修訂了碳抵消條例，除其他外，納入了一些變化，澄清了在國家登記機構下發布的已批准清潔發展機制項目的碳信用使用情況，以便有資格將其列為合格的南非碳抵消。

此外，正如南非國庫以前承諾的那樣，第一階段的税收也是電力中性的，為電費和發電税中包含的可再生能源溢價提供抵免。因此，該税對能源部門的影響只會在2023年1月第二階段開始時才會影響到消費者。然而，在2021年税法修訂條例草案(下稱“TLAB草案”)中，建議可再生能源溢價亦適用於直接根據REIPPPP(可再生能源獨立發電商採購計劃)或向獨立發電商進行發電活動併購買額外可再生能源的負有責任的碳納税人。這項建議是，如果是私人購電或根據REIPPPP，這將適用於已簽訂購電協議的情況。如果建議的修正案以目前的形式獲得通過，建議從2021年1月1日起適用，也就是2021年碳排放税年度。

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必須進一步指出的是，2018年11月與最新版本的碳税法案一起發佈的説明性備忘錄規定了在第一階段結束時(2022年12月31日)對碳税的影響進行審查。這項檢討將可理解地容許“調整碳税的設計，包括免税起徵點的税率和水平，這些調整將考慮到經濟環境和減少温室氣體排放方面取得的進展，與國家發展中心保持一致(國家自主貢獻)承付款".

南非國庫在解釋備忘錄中指出，第一階段的影響被設計為收入中性，收入將通過降低目前的發電税、可再生能源溢價的信貸退税以及節能税收激勵的方式進行循環利用。

儘管最近出臺了碳税法案，但已經通過2019年第34號税法修正案對其進行了修訂，該法案於2020年1月15日頒佈。除了各種技術性和澄清修正案外，其中一項主要修正案包括澄清消費物價指數，這將為碳税税率的年度調整提供信息。如上所述，現在對本税期和上一税期的11月份CPI進行比較，以確定碳税税率的上調。

根據2020年第23號税法修正案(“TLAB 2020”)，在2020年立法週期內實施了進一步的修正案。其中一些修正案包括使碳燃料税調整與碳税法案保持一致，並允許受監管的液體燃料部門“通過”碳税。

在當前的立法週期中，提出了許多修正案，包括對上文提到的可再生能源溢價、碳固存的範圍和定義、關於碳預算津貼的澄清，以及使碳税法附表2排放活動與DFFE的温室氣體報告條例保持一致。在TLAB 2020公佈後，公眾有機會就TLAB 2020提交意見書，並於2021年9月由庫務署和SARS舉行公開聆訊。與2020年的情況一樣，國庫和SARS在2021年10月公佈了他們的應對文件草案，其中將處理各利益攸關方提交的一些意見書。立法程序的下一步是等待TLAB的修訂草案，該草案可能會與中期預算政策聲明(MTBPS)一起提交。MTBPS目前定於2021年11月4日舉行。

根據南非總統西里爾·拉馬福薩(Cyril Ramaphosa)2020年4月宣佈的經濟刺激方案，原定於2020年7月31日之前提交的申報要求和第一筆碳税繳納被推遲到2020年10月31日。2021年，納税人被要求在2021年7月31日之前申報並繳納2020納税年度的碳税。

氣候變化法案

自2018年6月首次公佈徵求意見以來，擬議中的氣候變化法案(簡稱“氣候法案”)似乎進展甚微。氣候法案旨在規範擬議的碳預算，並允許確定部門排放目標。

美國總統西里爾·拉馬福薩(Cyril Ramaphosa)在2020年2月發表的國情諮文中證實，氣候法案將作為“轉向低碳增長軌道”的一部分最終敲定，但沒有説明具體時間。然而，這是在2020年3月因新冠肺炎大流行而宣佈進入全國災難狀態之前。

隨着當地對新冠肺炎的限制放鬆，氣候變化監管發展勢頭強勁，南非政府內閣批准成立總統氣候變化協調委員會，並在2020年9月發佈了南非首個2050年低排放發展戰略(LED)。

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氣候變化合作委員會來源於南非根據“巴黎協定”做出的國家決定的貢獻，並將通過“氣候法案”正式建立，後者將成為“(南非)適應和緩解氣候變化反應的立法基礎”，LED確認該法案將成為“(南非)適應和緩解氣候變化的立法基礎”。儘管這些發展是整體應對氣候變化不可或缺的一部分，但仍然沒有跡象表明氣候法案何時可以正式頒佈，發光二極管只是簡單地規定它“即將出台”。

氣候法案將規定環境部長有義務確定温室氣體排放門檻，這將為實體的碳預算分配提供信息。根據LED的説法，2020年後，碳預算將與碳税保持一致，這“可能包括徵收更高的税率作為對超過碳預算的排放的懲罰”。環境部長進一步表示，一旦氣候法案簽署成為法律，碳預算和緩解計劃法規將隨之而來。

南非公司法

該公司的南非子公司受南非公司法，2008年第71號(“公司法”)於2011年5月1日生效。公司法的目的是使南非的公司法現代化，以便與世界各地的主要司法管轄區相媲美。

“公司法”在南非公司法中引入了許多新的法律概念，因此，“公司法”在其存在的早期階段的適用和實施存在一些不確定的領域。為公司及其董事會帶來了各種合規義務，包括要求確保公司的章程文件與“公司法”相一致，以及任何已到位的股東協議與公司的公司章程備忘錄和“公司法”相一致。這種調整過程基本上有兩年的“寬限期”，即除某些例外情況外，在“公司法”生效日期(2011年5月1日)後的兩年內，在與“公司法”有任何牴觸的情況下，將以先前存在的公司的股東協議和/或章程文件為準。寬限期過後，目前的情況是，公司的公司章程大綱凌駕於股東協議之上，而公司法又凌駕於兩者之上。雖然不是強制性的，但公司已經為公司的南非子公司註冊了新的註冊備忘錄。

公司法“還要求某些類別的公司設立某些委員會，即審計委員會(針對所有公共和國有公司)和社會和道德委員會(針對所有上市的公眾公司和國有公司以及根據2011年”公司條例“達到一定”公共利益得分“的其他公司)。“公眾利益評分”考慮了公司的股東和員工數量，以及公司的債務金額和年度營業額。

不遵守“公司法”可能導致公司知識產權委員會(“CIPC”)發出合規通知、行政罰款和對不合規造成的損害承擔民事責任。根據“公司法”，本公司的南非子公司也可能對“任何”其他人因本公司子公司不遵守“公司法”而遭受的任何損失或損害承擔法律責任。

公司法擴大了股東對公司和董事的權利和追索權。此外，董事、訂明高級人員和委員會成員在公司內執行職能時的個人法律責任，現在將比以前的制度面臨更廣泛和更嚴格的理由。“公司法”引入了對公司、董事和公司高級管理人員的集體訴訟，這些人的權利受到公司的影響。因此，公司將面臨更大的訴訟風險和成本。少數股東在合併和其他基本交易方面的權利也大幅增加，例如引入了評估權，並有能力撤銷和審查批准這類交易的特別決議。這可能會導致此類交易受阻。

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《公司法》還對相關和相互關聯的公司之間提供的財務援助進行了相當廣泛的監管，因為這種財務援助必須得到股東的批准，遵守償付能力和流動性測試，以及與此類財務援助有關的公平合理。例如，這影響了集團內的貸款和擔保安排，以及與第三方的交易，在這些交易中，一家公司集團內提供了擔保或其他擔保。這會影響南非公司提供的財政援助，並相應地影響南非公司向非南非相關實體提供的財政援助。

公司法禁止公司進一步發行面值股票。如果一家公司希望增加股本，它將不得不將所有先前存在的面值股票轉換為無面值股票。税務機關已就此類轉換的税務處理作出裁決，大意是不應將此類轉換視為“處置”。如果公司南非子公司的股本因任何原因而在任何階段被要求增加，這一點可能變得與該公司的南非子公司相關。

《公司法》的一項重要創新就是企業救助，它在一定程度上模仿了美國的第11章破產程序。企業救助在很大程度上是一種非司法的商業程序，旨在拯救一家陷入財務困境的公司，並最大限度地提高該公司在有償付能力的基礎上繼續生存的可能性。

如果南非的公司沒有按時提交年度申報單，它們可能會被取消註冊。這意味着公司不再作為獨立的法人存在，其所有權利和資產通過法律的實施移交給國家。公司可以通過向保監會或高等法院申請恢復註冊。當一間公司重新列入公司登記冊時，該公司的權利及資產會自動重新歸屬該公司，並具追溯效力。該公司確保其南非子公司向CIPC提交的必要文件和回報始終是最新的，從而確保這些子公司不會被撤銷註冊。

土地利用

2013年第16號空間規劃和土地使用管理法(“SPLUMA”)規定了南非在國家、省和市各級管理土地使用的原則。然而，土地利用規劃主要在市政一級進行監管，因為根據憲法，市政當局有權在其各自管轄範圍內規範土地利用規劃的有效管理。市政土地利用規劃通過市政規劃附例、空間發展框架和土地使用或分區計劃進行管理。土地使用或分區計劃反映了位於市政府管轄範圍內的土地的所有許可土地使用權。只有在申請必要的離開、土地使用同意或重新分區申請時，才允許偏離土地使用或分區計劃，這是由適用的計劃和與SPLUMA宣讀的相關市政規劃附例規定的。

雖然之前對市政規劃是否有權監管採礦活動存在爭議，但2012年4月憲法法院對Maccsandd(私有)有限公司訴開普敦等市和礦產資源部長訴斯沃特蘭市政府等確認採礦活動需要城市規劃批准和同意。高等法院的一項裁決表明，探礦活動也同樣需要獲得這類同意。這些判決的影響是，所有采礦和探礦作業都需要在適當劃分為採礦或探礦用途的土地上進行。如果礦業公司正在運營的土地沒有得到適當的分區，它們可能會面臨被禁止繼續運營的風險，等待重新分區。遵守這些判斷的實際影響是多方面的。這些包括同一物業可能有不同的土地用途，特別是在只進行勘探的地方。該公司的運作將需要進一步考慮這些影響。由於有多部針對不同省份的省級土地利用規劃法，這一點變得更加複雜。

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除法定管制外，某些私法權利，例如透過登記的限制性業權條件或地役權而設定的物權，亦可能對一般土地用途規劃造成影響，而土地用途或分區計劃則受因限制性業權條件而產生的物權所規限。這意味着，如果一項土地用途或分區計劃允許一項受業權限制條件所禁止的土地用途，則必須首先根據有關法例(市政規劃附例與SPLUMA一併閲讀)取消該等條件。地役權亦可能影響土地用途的規劃，例如就基礎設施註冊的地役權，如違反這些物權，可能會就非法發展發出拆遷令。

另一個須考慮的問題是，應由誰人申請改劃土地用途。雖然土地擁有人通常是申請人，但該公司的經營並不總是在該公司擁有的土地上進行。因此，本公司可能須向土地擁有人取得授權書，以便在本公司擬勘探或開採並已取得重新規劃許可(如有需要)的城市內，取得土地用途或分區計劃的修訂。

經營貴金屬業務

根據2005年第37號貴金屬法(“貴金屬法”)，所有獲取、提煉、選礦、擁有或處置黃金、任何鉑族金屬或此類金屬礦石的業務都必須獲得授權。這些授權包括金屬選礦許可證、精煉許可證和貴金屬出口審批。此類授權的申請必須向南非鑽石和貴金屬監管機構提出。精煉許可證的有效期最長為30年，而貴金屬選礦許可證的有效期最長為10年。根據《貴金屬法》發放某些許可證，要求申請人遵守《2018年採礦憲章》中的BEE條款。

土地申索

根據修訂後的“土地索償法”，1913年6月19日之後，任何人在南非因過去的種族歧視法律或做法而被剝奪土地權利，而沒有支付公正和公平的賠償，將被給予某些補救措施，並有權獲得補償。根據土地申索法，有權提出土地申索的人士須在一九九八年十二月三十一日或之前提出申索。

“土地權利法”還授權南非土地改革部長通過徵用的方式獲得土地所有權或土地權，並將被徵用的土地或土地權轉讓給成功的索賠人。值得注意的是，土地改革部長可以選擇不徵用土地，並可以按照“憲法”第25(7)條的指示向申索人提供替代救濟。徵用將受到1975年第63號徵用法和憲法第25(2)節的規定，這些條款一般規定公正和公平的補償。

然而，土地改革部長不得在沒有法院命令或受影響各方為實現歸還目的而達成協議的情況下，將土地歸還給索賠人。

恢復原狀修正案於2014年7月1日生效。恢復原狀修正案“對”土地要求法“進行了重大修訂，最顯著的是允許以前根據種族隔離法律處置土地的人再次提交土地要求，儘管上一次的截止日期已在大約15年前到期。新的索賠期限將持續到2019年6月30日，這可能會導致新的賠償索賠死灰復燃。但是，在南非土地准入運動等人訴全國省議會主席等人案，憲法法院認定“恢復原狀修正案”無效，因為議會未能按照“憲法”第72(1)(A)條履行其便利公眾參與的義務。因此，憲法法院禁止土地權歸還委員會處理2014年7月1日以來提出的索賠，直到1998年12月31日之前提交的根據“土地索賠法”第6(1)(A)條提出的所有索賠均已最後敲定。自這一判決以來，議會傳閲了一項法案，該法案一旦頒佈，將廢除恢復原狀修正案法案。根據這項法案，提出索賠的新期限仍將持續到2019年6月30日。

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為證明歸還申索屬實，任何人須證明：

• 他/她是一個人，或者是1913年6月19日以後由於過去的種族歧視法律或做法而被剝奪土地權的已故遺產；

• 他/她是上述人士的直系後裔，而該人去世時並無提出申索，亦沒有祖先：(I)是上述人士的直系後裔；及(Ii)已提出歸還土地權的申索；或

• 它是1913年6月19日以後，由於過去的種族歧視法律或做法而被剝奪土地權的社區或社區的一部分。

根據“土地請求法”，勝訴的索賠人可獲得被剝奪土地的返還(稱為“恢復”)或衡平法補償(包括授予替代國有土地的適當權利；或支付補償)。如果要求修復，土地索賠法案要求，除其他外，這種修復的可行性有待考慮。根據最近的判例法，只有在申索人能夠有效利用土地的情況下，才能恢復土地，恢復土地的可行性取決於成本。

提出土地申索的程序是，必須向有關土地所在省份的區域土地申索專員(下稱“土地申索專員”)提出申索。土地申索專員隨後會對這宗土地申索進行調查，然後在政府憲報、全國及有關省份流傳的傳媒上公佈有關申索。“土地索償法案”規定，如果在土地索償調查過程中的任何階段，很明顯：

• 對同一土地有兩項或兩項以上的競合要求(不論是由社區或其他方面提出)；或

• 被要求保護的土地不是國有土地，該土地的權利人或者權利人對該要求有異議的；

• 還有任何其他問題可以通過調解和談判得到有益的解決，

• 土地申索總專員可指示有關各方嘗試透過調解或談判解決爭議，但該條文進一步規定，如在完成土地申索的調查後，雙方同意不能透過調解或談判解決有關申索，可將有關申索轉交土地索償法庭作最後裁定。

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選礦

南非的礦產資源選礦受到三項主要立法的監管，即通過第26條的“MPRDA”、“貴金屬法”和1986年第58號“鑽石法”(經修訂)。

除了旨在促進當地礦物選礦的立法框架外，DMRE還制定並通過了一項選礦戰略，該戰略確定了南非某些礦物選礦的價值鏈(這也符合南非政府通過的“國家發展計劃”中規定的發展目標)。2018年採礦憲章“(如上所述)還包括一項激勵措施，鼓勵礦業公司將公司達到的選礦水平的價值與其”蜜蜂企業家“所有權要求的一部分(不超過5%)相抵銷，以努力促進當地選礦。

處於發起或促進礦產資源選礦的核心立法是MPRDA。MPRDA第26條規定了土地改革部長在南非發起和促進礦物選礦的權力。MPRDA沒有對“選礦”一詞下定義。這一節目前的內容是，如果部長根據礦產和礦業委員會的建議並與貿易、工業和競爭部長協商，確定特定礦物可以在南非進行經濟選礦，他可以規定特定礦物的選礦水平。此外，打算在南非境外開採任何礦物的人，只有在獲得土地改革部長的書面同意並與其協商後才能這樣做。

《勞動關係法》

憲法賦予每個人公平勞動的權利。“勞資關係法”，1995年第66號“勞資關係法”(下稱“勞資協議”)是實施在個人和集體層面規管僱員、僱主和勞資關係的架構的主要法例。作為前提，勞資協議規管僱員、僱主、工會和僱主組織在工作場所彼此互動和接觸的方式。這包括集體談判、工資釐定、僱傭條款和條件的釐定、工業政策的制訂，以及僱員參與決策的過程。

上帝抵抗軍框架總體上着眼於通過各種結構保護僱員和僱主的權利。上帝抵抗軍主要允許建立工會和僱主組織。工會的權利範圍取決於其會員基礎的大小。視乎職工會會員的人數，工會將獲準進入工作地點、在工作地點擔任代表、在工作地點舉行會議，以及接觸與僱員就業有關的資料。為了有權與僱主簽訂集體協議，工會的成員必須是工作場所的大多數僱員。上帝抵抗軍贊同一種合作方式，即兩個或更多的工會可以聚集其會員，以便在集體談判單位或論壇中獲得多數地位。

工會與僱主訂立的集體協議，在整個協議期內，對僱主僱用的所有僱員，不論其工會背景如何，均具約束力。上帝軍並沒有規定進行集體談判或其他談判的法定義務，因此，這種行為純粹是自願的決定。

在更高的層面上，上帝抵抗軍允許建立談判委員會和法定委員會。這類理事會可以為一個以上已登記的工會或僱主組織設立。這樣的理事會將按部門或地區建立。除其他外，這方面的議會將有權訂立集體協議和參與解決爭端。

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如果僱主和僱員之間發生糾紛，上帝抵抗軍清楚地描述了這種情況可能發生的法律背景。作為前提，上帝抵抗軍嚴格規定和規範合法罷工、封鎖或糾察的要求。在這方面，上帝抵抗軍明確規定，哪些人可以從事這種性質的勞工行動，必須遵循哪些程序，以及僱員和僱主可以為哪些目的而採取這種勞工行動。如果工業行動要求各方進行協商和談判，上帝軍也規定了應遵循的程序。

如果當事人的行為，無論出於何種原因，導致僱員被解僱，上帝抵抗軍設立調解、調解和仲裁委員會(“CCMA”)，作為解決解僱引起的爭議的主要論壇。上帝抵抗軍將非法解僱定義為自動或非自動不公平。解僱的類型將視乎解僱的性質和解僱時的當時情況而定，例如因工作需要而解僱。

在這方面，調解和調解過程是強制性的。如果爭議仍未解決，各方將被要求進入仲裁程序，而專員所作的裁決將是最終裁決。

就業平等法

就業問題《平等法》，1998年第55號(下稱“EEA”)規定僱主有責任促進工作場所的平等機會，其中一項措施是消除工作場所的任何形式的不公平歧視。

《歐洲經濟法》第6條禁止任何直接或間接歧視任何僱員的僱傭慣例或政策。“武斷的立場”或該條具體列出的一項或多項理由-

“種族、性別、性別、懷孕、婚姻狀況、家庭責任、種族或社會出身、膚色、性取向、年齡、殘疾、宗教、艾滋病毒狀況、良知、信仰、政治見解、文化、語言和出生”。

如指稱歧視是基於其中一項指定理由，則推定為不公平；如歧視是基於其他任意理由，投訴人必須確立不公平。“

根據最近的修訂，歐洲經濟區管理局現在規定，同一僱主的僱員如從事相同或實質相同的工作或同等價值的工作，在僱傭條款和條件上的差異，即構成不公平歧視。值得注意的是，有關條文所指的是僱傭條款和條件上的差異，而不單止是薪酬上的差異。然而，要證明這種歧視，僱員需要證明待遇不同的原因是基於所列理由之一或任何其他武斷的理由。

任何一方都可以將不公平歧視糾紛提交CCMA，而CCMA又必須試圖通過調解來解決爭端。如果調解不成功，任何一方都可以將糾紛提交勞資法院裁決。

此外，如果某名僱員的收入低於就業及勞工部部長所規定的入息門檻，該僱員亦可直接將爭議提交CCMA仲裁。目前的收入門檻是每年205,433.30蘭特。無論上述情況如何，如果僱員對不公平歧視的索賠是基於指控性騷擾的，僱員也可以直接向CCMA提出仲裁，以解決糾紛。然後，雙方也可以同意將此事提交CCMA仲裁。

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環境、社會和治理(“ESG”)

企業社會責任

作為一名負責任的企業公民，意味着保護與其業務活動相關的自然環境，為員工和承包商提供安全的工作場所，並投資於公司運營社區的基礎設施、經濟發展、衞生和教育，以便公司能夠改善在這些運營活動結束後在那裏工作和生活的人的生活。本公司從長遠的角度看待其企業責任，這反映在指導其商業決策的政策中，並體現在其企業文化中，這種企業文化促進了白金集團各級人員的安全和道德行為。該公司的目標是確保其與其利益相關者(包括其員工、行業合作伙伴和其運營的社區)的接觸是持續的、互惠互利的和透明的。通過建立這樣的關係和以這種方式行事，公司可以解決其利益相關者的具體關切，併為實現這一目標而合作和有效地工作。

進路

本公司和沃特伯格合資公司致力於以負責任和可持續的方式開展業務。我們的核心ESG價值觀是：

• 使我們的項目和運營對所有利益相關者產生最大的積極影響；
• 關愛我們所處的環境；
• 為東道主社區的短期和長期發展作出貢獻；
• 確保員工安全可靠的工作場所；
• 為我們的員工和當地社區的福利做出貢獻；以及
• 通過公開、透明和問責促進良好的公司治理。

我們正在努力制定一套績效指標，以衡量和監測沃特伯格項目的關鍵環境、社會可持續性和治理活動。我們希望得到日常活動人員的高度理解和承諾。我們的社會績效指標旨在涵蓋社會風險管理、申訴管理和社區投資。我們的環境績效指標旨在涵蓋環境影響緩解、審計、水、能源、温室氣體排放以及環境修復和恢復。我們的健康和安全績效指標也將被記錄和監測。

ESG報告和評估

我們與Digbee有限公司(“Digbee”)合作，利用業界認可的一套框架來評估和披露我們的ESG指標。白金集團於2021年10月與Digbee完成了首次ESG披露提交。英國Digbee公司是一家新的專注於礦業的專家網絡和ESG披露平臺，旨在為涉及強大ESG實踐的礦業公司提供更好的披露和更好的進入資本市場的機會。Digbee已獲得支持Digbee ESG倡議的領先金融公司的認可。*Digbee是一家新的專注於礦業的專家網絡和ESG披露平臺，旨在為涉及強大ESG實踐的礦業公司提供更好的披露和更好的進入資本市場的機會。Digbee已獲得支持Digbee ESG倡議的領先金融公司的認可

Digbee ESG平臺合併了30多項倡議和報告標準，為處於發展階段的礦業公司生成適當的ESG評分。Digbee報告框架包含公認的ESG標準，包括赤道原則、全球報告倡議標準、可持續發展會計準則委員會的可持續性會計準則，以及氣候相關披露特別工作組建立的更有效的氣候相關披露建議。Digbee提供了一個報告框架，以協助金融機構自己對項目中的環境和社會風險進行評估。

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該公司提交的ESG文件是基於公司層面和項目層面的披露。作為沃特伯格礦業權申請過程的一部分，該公司就潛在的ESG影響制定了一系列廣泛的研究和計劃。這些研究和專家被用來形成Digbee ESG披露和隨後結果的基礎。

根據提供的信息，截至2021年9月，鉑金集團從BB的Digbee獲得了CC至AA的壓倒性分數。

 

Digbee評估的高水平積極結果

• 預計將從這一資產生產的大宗商品被認為對全球能源轉型至關重要。
• 採礦作業的最初佈局已被改變，以減少其對當地社區的潛在影響，這表明鉑金集團正在傾聽並回應利益相關者的參與。
• 已經完成了強有力的影響評估，為正在進行的ESG監測提供了良好的基線。

Digbee評估帶來的高水平潛在風險和機遇

• 該資產位於乾旱環境中，需要非常仔細地管理所有水源、通道和接收器。
• 雖然直接的當地社區普遍支持該項目，但更大地區的社區和礦業公司之間的互動過去曾導致公民不滿。
• 提交的有關尾礦儲存設施的信息表明，需要進一步研究以優化所有相關風險的管理。

ESG目標

我們正在繼續努力加強我們所有采礦和環境事務的社區參與流程。我們考慮所有利益相關者，並確認我們對員工和周圍社區的健康和安全的承諾。*健康和安全也仍然是重中之重。我們的ESG目標包括：

• 減少計劃用水量；
• 實現完全遵守法規並報告温室氣體排放；
• 將對植被的影響降至最低，並支持和促進當地生物多樣性；
• 減少計劃中的工業廢物；
• 解決社區成員個人的不滿；

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• 繼續並改進利益相關者溝通和參與計劃；以及
• 實現零重大環境事故；

環境

我們已委託對我們所有探礦權區域的沃特伯格項目進行獨立的環境現場檢查和環境管理項目合規性評估。我們每年向監管機構提交環境報告。自2011年開始勘探以來，到目前為止，我們的沃特伯格項目沒有發生過重大環境事件。作為授予沃特伯格礦業權的一項要求，在過去十年與社區、監管機構、環境機構和其他利益相關者進行全面諮詢後，我們向政府監管機構提交了EIA和EMP。一些獨立的第三方專家顧問完成了組成部分研究，作為組成部分的一部分。在過去十年中，我們與社區、監管機構、環境機構和其他利益相關者進行了全面的諮詢過程，之後向政府監管機構提交了EIA和EMP。一些獨立的第三方專家顧問完成了組件研究，作為組成部分的一部分EIA和EMP隨後獲得了相關監管機構的批准。

2020年期間，為礦山關閉和環境恢復的未來成本建立了一項環境恢復債券。隨着沃特伯格項目的運營增加，這筆債券的數量也將增加。

2020年期間，完成了一項研究沃特伯格項目使用電池電力設備的研究，並完成了一項研究，研究了尾礦可能的用水量減少和幹法堆放解決方案。

此外，沃特伯格項目的目標礦產資源是可開採的鉑族金屬，主要是鈀、鉑和銠。這些金屬是減少內燃機有害排放的重要元素。鉑是燃料電池和總體上的“氫經濟”的關鍵元素，突顯了該礦為更清潔的未來做出貢獻的潛力。

社交

為應對“新冠肺炎”疫情，我們向沃特伯格項目附近的當地社區提供和運送了價值約5,000美元的衞生用品、醫療用品和個人防護設備。“在政府強制和建議的活動暫停期間，我們確保了勘探和辦公設施的安全運行。到目前為止，沃特伯格項目的工作一直與勘探和工程活動有關。總體安全表現非常良好，並遵守了嚴格的安全協議。

我們與沃特伯格項目附近的社區保持開放的溝通政策。我們對個人提出的關於水資源、道路、遺產地和規劃的基礎設施位置的擔憂做出迴應，徹底調查了每個報告的關切或索賠。我們與社區領導人舉行了多次會議，並在獨立顧問、非政府組織、政府機構和監管機構的陪同下與當地社區成員進行了現場檢查。儘管調查後沒有發現公司違反監管規定的重大問題或事件，公司繼續致力於以負責任的方式運營，並繼續與當地社區領導層合作，以確保任何發現的問題以適當和專業的方式得到解決，並遵守管理法規。*基於社區會議和直接反饋，以及部分由於公司參與和支持當地社區的努力，我們相信當地社區居民支持沃特伯格項目的開發，並理解預期的經濟效益。儘管如此，當地社區內的一些各方在2021年提起上訴，反對授予沃特伯格礦業權。沃特伯格合資公司(Waterberg JV Co.)

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社會和勞工計劃

沃特伯格社會和勞工計劃(“沃特伯格社會和勞工計劃”)是根據DMRE關於社會和勞工計劃的指導方針制定的，並已根據MPRDA第46條與沃特伯格礦業權申請(於2021年1月28日批准並於2021年7月6日登記)一起提交。社會和勞工計劃的目標是使本公司的社會和勞工原則與2018年採礦憲章規定的相關要求保持一致。這些要求包括促進就業和避免裁員，提高所有南非人的社會和經濟福利，促進採礦業轉型，促進沃特伯格項目附近社區的社會經濟發展。承包商將被要求遵守沃特伯格SLP和政策，包括承諾就業公平和BEE，法規方面的能力證明，承諾開展培訓計劃，遵守所有與招聘、培訓、健康和安全相關的政策。在人力資源培訓方面，沃特伯格社會和勞工計劃將制定基於成人的教育培訓、礦業所需技能的學習和發展、過渡到採礦業以外的行業的便攜式技能培訓、教育獎學金和實習的目標。沃特伯格SLP還將為社區中心整修、高中整修、供水和網狀項目、住房開發、建立娛樂公園以及各種其他針對小型工業、農業、創業和衞生與教育的本地化項目建立當地經濟發展目標。

為了支持DMRE批准的沃特伯格項目附近受影響社區的沃特伯格SLP，我們在五年內預算了3.356億雷亞爾(截至2021年8月31日為2311萬美元)的支出。這些支出取決於所有必要許可證的發放和現場開發活動的開始。*在每個五年期結束時，將建立一個新的SLP，考慮到迄今的實際支出以及根據社區反饋、需求和偏好進行調整的變化。當前的沃特伯格SLP包括以下條款：

• 人力資源開發

沃特伯格合資公司意識到人力資源對實現其業務目標的重要性，技能開發是培養有能力、有生產力的員工的基礎，這些員工可以為實現礦山的業務目標做出貢獻，並通過自身的個人經濟成功為社區的提升做出貢獻。沃特伯格項目的技能發展計劃預算498萬雷亞爾(2021年8月31日為34萬美元)，用於在採礦業內部實現未來的職業發展機會，並超出礦山運營要求的需要。技能發展計劃尋求通過經認證的培訓提供商和項目的認可資格來實現可移植技能。重點是就業公平以及歷史上處於不利地位的南非人和婦女的參與。計劃開展學習、實習、助學金和青年培訓計劃。已經為採購和就業水平設定了以下目標

• 地方經濟發展

地方經濟發展(“LED”)計劃將尋求通過改善基礎設施、商業技能、創業精神、創造就業機會和收入，使當地社區在經濟上變得更強大，金額為3.206億雷亞爾(截至8月31日為2207萬美元)。(2021年)已編入預算，用於LED項目，尋求擴大機會，並減輕礦場周圍社區的貧困。這些計劃將包括對當地學校的基礎設施和教育支持，礦山和社區的大宗供水和網狀供水，現有診所/衞生設施的擴建和裝備，以及道路建設。

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• 縮小規模的管理

已經為培訓和技能發展制定了1000萬雷亞爾(截至2021年8月31日為69萬美元)的預算。我們對沃特伯格項目附近的社區進行了社會審計以及需求和技能評估，以瞭解這些社區，並幫助將我們的努力引導到對他們來説重要的事情上。這項工作將指導我們的長期培訓計劃，旨在增加當地社區成員的熟練就業機會。*在沃特伯格項目生命週期內，對人力資源開發和培訓的投資旨在維持技能，以支持工人在有生之年就業該礦打算遵守基本就業條件法案和勞工部的社會計劃指導方針，目標是在未來縮減規模和裁員的時候，建立對員工有價值的技能。

治理

公司有一個治理和提名委員會，以確保在公司的管理下進行良好的公司治理。委員會的職責包括但不限於：

• 審查並提出有關尊重良好的公司治理和董事會在公司管理中的管理角色的建議；
• 定期評估董事會、其成員、其委員會及其章程的效力；
• 對個別董事、整個董事會和董事會委員會的業績進行評估；
• 董事會主席和各董事會委員會主席的績效考核；
• 對CEO和CFO的績效評估，包括針對公司目標的績效評估；
• 首席執行官和首席財務官的繼任規劃；
• 監督公司行為守則的遵守情況，監督行為守則的遵守情況，調查任何涉嫌違反或違反行為守則的行為，授權任何與行為守則相關的豁免；以及
• 監督監管部門頒佈的與公司治理有關的任何規則、法規或指導方針的遵守情況。

2021年4月30日，公司成立了環境、健康和技術諮詢委員會，從環境、技術、財務和日程安排的角度監督公司、子公司或關聯公司進行的資本項目和物質交易，並負責制定和監測確保安全健康工作環境和促進可持續發展的標準。

本公司受反腐敗法律和法規的約束，包括加拿大“外國公職人員腐敗法”和美國1977年“反海外腐敗法”(修訂後)對美國報告公司施加的某些限制，以及南非類似的反腐敗和反賄賂法律，禁止公司為了在業務過程中獲得或保留優勢而賄賂或向公職人員支付其他被禁止的款項。

公司此前通過了行為準則、追回政策和吹哨人政策，以及其他習慣守則和委員會。在2021年期間，我們成立了一個由跨學科主任組成的環境、健康、安全和技術委員會。

我們還堅持多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國證券交易所的公司治理政策。

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本公司於2021年8月31日的主要附屬公司包括一間全資公司、於第二間公司持有49.9%的股份、於第三間公司直接及間接持有50.02%的股份(全部均根據南非共和國公司法註冊成立)，以及於不列顛哥倫比亞省註冊成立的第四間公司53.7%的股份。下圖為公司截至本年度報告提交之日的公司組織機構：

備註：

1.由Amplats的附屬公司Anglo Platinum Marketing Ltd.擁有的其餘46.3%權益。

2.JOGMEC擁有12.195%的剩餘權益，漢和擁有9.755%的權益，Implats擁有15.0%的權益。

3.Mlibo很高興地擁有Mgudlwa和Luyanda Mgudlwa擁有的剩餘50.1%的權益。合格的蜜蜂公司。

截至本年度報告提交之日，公司唯一的重要礦產資產是沃特伯格項目，該項目由兩個相鄰的項目區組成，以前稱為沃特伯格合資項目和沃特伯格擴建項目。沃特伯格項目由沃特伯格合資公司持有，其中本公司是最大的所有者，擁有50.02%的實益權益，其中37.05%由PTM RSA直接持有，12.974%由PTM RSA通過持有沃特伯格合資公司26.0%股份的蜜蜂公司Monombo間接持有。沃特伯格合資公司的剩餘權益由沃特伯格合資公司的一名提名者持有12.195%，漢瓦公司持有9.755%，IMM公司持有15.0%權益，其餘的權益由沃特伯格合資公司的一名提名人持有，其中37.05%由PTM RSA直接持有，12.974%由PTM RSA持有，後者是一家蜜蜂公司，持有沃特伯格合資公司26.0%的股份。PTM RSA是沃特伯格合資公司和沃特伯格合資公司的運營商，其股份受股東協議(“沃特伯格股東協議”)及其公司章程大綱的約束。為了促使沃特伯格合資公司的董事會採取行動，PTM RSA通常必須獲得至少一個其他股東的董事會代表的批准，該股東可能是公司持有49.9%股份的Monombo。此外，某些事項必須獲得沃特伯格合資公司股東的多數、80%或90%的投票權，這取決於具體情況，在某些情況下，還必須得到特定股東的批准。沃特伯格股東協議確認了遵守BEE的原則，並考慮在某些情況下，以公允價值向一個或多個基礎廣泛的黑人授權合作伙伴轉讓股權和發行額外股權，包括修改法律或對沃特伯格合資公司提出要求。在某些情況下，Monombo可能會被轉讓或發行給不同黑人授權股東的股權稀釋。

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D. 物業、廠房及設備

物質礦產財產權益

沃特伯格項目

沃特伯格項目位於南非林波波省莫科帕內鎮(前身為Potgietersrus)以北85公里處，距約翰內斯堡東北約330公里，海拔約880米至1365米。

該物業目前共佔地79,188公頃，約以UTM座標(南緯23°21‘53“，東經28°48’23”)為中心。項目總面積中有20,532公頃由Waterberg採礦權覆蓋。另有58,655公頃為現役探礦權並申請探礦權。Waterberg JV Co.目前正在申請關閉位於已知礦化區以北的非活躍探礦權。

2017年9月21日，本公司完成了沃特伯格項目的公司化計劃，將PTM RSA代表合資參與者持有的所有沃特伯格項目探礦權轉讓給沃特伯格合資公司。

自2017年9月21日起，Waterberg JV Co.擁有整個Waterberg項目區100%的探礦權，PTM RSA擁有45.65%的探礦權，JOGMEC擁有28.35%的探礦權，Monombo擁有26%的探礦權，使公司當時的直接和間接總所有權達到58.62%。

2017年10月16日，Implats與本公司、JOGMEC、Monombo和Waterberg JV Co.簽訂了最終協議，Implats從PTM RSA(8.6%)和JOGMEC(6.4%)手中以3,000萬美元收購了Waterberg JV Co.的股份，相當於Waterberg項目15.0%的權益，使本公司擁有50.02%的直接和間接總所有權。

沃特伯格項目位於新發現的布什維爾德綜合體北翼延伸區域，Amplat的Mogalakwena礦是同樣位於北翼的Platreef資產。沃特伯格項目勘探區的很大一部分仍未勘探。

沃特伯格項目源於一組勘探項目，這些項目來自公司在2007年和2008年構思的區域目標倡議。沃特伯格的勘探目標是一處之前未經證實的延伸至布什維爾德綜合體北翼的項目，該項目被一系列沉積巖覆蓋。該公司從南非地球科學家團隊提供的一系列新想法中選擇了這一目標。詳細的地球物理和其他工作表明，在沉積沃特貝格地層蓋層之下有可能形成一套布什維爾德雜巖。由於廣泛的沉積覆蓋，該地區以往的礦產勘探活動有限。因此，本公司的勘探工作通過初步勘探活動取得進展，以圈定最初的鑽探目標，到目前已發現礦牀的主要鑽探重點工作。

沃特伯格項目根據聯合技術委員會(定義見下文)進行管理和探索，目前計劃根據為股東和利益相關者實現“最佳結果”的目標進行開發。

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技術報告-沃特伯格DFS

本年度報告中有關沃特伯格項目的技術信息來源於沃特伯格DFS。除沃特伯格DFS外，獨立合格人員還編寫並簽署了一份符合SAMREC 2016標準的技術報告。沃特伯格DFS和配套的SAMREC技術報告的獨立合格人員是Charles J Muller，B.SC。(榮譽)PRI地質學SCI。納特。CJM Consulting(Pty)Ltd.；戈登·伊恩·坎寧安(Gordon Ian Cunningham)，B.(化學)、Pr.Eng.，Turnberry Projects(Pty)Ltd.的FSAIMM；以及Michael Murphy，P.斯坦泰克諮詢有限公司(Stantec Consulting Ltd.)

沃特伯格DFS取代了公司之前關於沃特伯格項目的技術報告，即2018年10月的沃特伯格報告，以及2016年早些時候的預可行性研究。與沃特伯格項目有關的以前的技術報告和研究不應再依賴。

沃特伯格DFS已根據NI 43-101進行了評估和準備，以符合最終可行性研究的要求。沃特伯格DFS符合多倫多證券交易所手冊、NI 43-101、伴隨政策43-101CP至NI 43-101和NI 43-101表格43-101F1中規定的披露和報告要求。沃特伯格DFS包括測量、指示和推斷的礦產資源。只有已測量和指示的資源納入了外勤部的採礦計劃和財務模式。敬請留意，所有礦產資源評估均已根據NI 43-101編制，本公司並未披露或確定任何符合“美國證券交易委員會”行業指南7標準的礦產儲量。

下面的概要參考Waterberg DFS的全文進行了限定，該DFS通過引用結合於此。在沃特伯格DFS中使用“US$”表示美元。

請讀者注意，沃特伯格DFS假設蘭特兑美元的長期匯率為15比1。沃特伯格DFS還假設項目時間表為2020年1月開始。*尚未做出建設決定，儘管該項目正在進行一些前期生產工作，但截至本年度報告日期，尚未正式開工。

1. 沃特伯格項目總結

(節選自沃特伯格DFS)

1.1 引言

本報告是為沃特伯格合資資源(Pty)有限公司(Waterberg JV Resources)編寫的。沃特伯格合資資源有限公司(Waterberg JV Resources)是由鉑金集團金屬有限公司(PTM)、英帕拉鉑金公司(Implats)、日本石油、天然氣和金屬國家公司(JOGMEC)、漢瓦株式會社(Hanwa Co.Ltd.)和Monombo Wethu Consulters(Pty)Ltd.(Monombo)所有的公司。該公司在多倫多證券交易所上市，股票代碼為

本報告的目的是提供礦產資源評估的最新情況，更新礦產儲量，並公佈沃特伯格項目的最終可行性研究(DFS)結果。沃特伯格項目是在南非林波波省開發鉑族金屬(PGM)礦和選礦廠。

本報告是根據NI 43-101礦產項目披露標準(NI 43-101)、NI 43-101配套政策43-101CP和NI 43-101表格43-101F1中規定的披露和報告要求編寫的。

沃特伯格項目的礦產資源估計為每噸2.5克鉑(Pt)、鈀(Pd)、銠(Rh)和金(Au)(4e)截止品位包括總計2.424億噸，平均品位3.38g/t 4e，0.10%銅(Cu)和0.18%鎳(Ni)，屬於測量和指示(M&I)類別，另外6670萬噸，平均品位3.27g/t 4e推斷類別為0.15%Ni。

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沃特伯格項目2.5g/t 4E截止品位的估計礦產儲量包括已探明和可能類別的平均品位3.24g/t 4e、0.09%Cu和0.18%Ni的合計1.875億噸。估計礦產儲量總共包含1950萬盎司的Pd、Pt、Rh和Au。

DFS的關鍵成果是開發出全球最大、現金成本最低的地下PGM礦之一。*這個淺層傾斜礦場將全面機械化，穩定狀態下每年生產約480萬噸礦石和42萬盎司Pd、Pt、Rh和Au精礦。該礦將生產約45年。其他成果包括：

• 估計項目資本約為131億蘭特(8.74億美元)，外加35億蘭特的資本化運營成本，以實現70%的穩定生產。

• 峯值資金為92.6億蘭特(6.17億美元)。

• 按3年平均價格計算的回收期約為11.4年，按現貨價格計算的回收期約為8.4年。

• 税後淨現值(NPV)為56.2億蘭特(3.33億美元)，折扣率為8%(三年平均價格為每盎司鉑931美元，每盎司PD 1055美元，每盎司Rh 1930美元，每盎司Au 1318美元，每磅銅2.87美元，每磅鎳5.56美元，每盎司15.95美元)。

• 税後淨現值為147億蘭特(9.82億美元)，折扣率為8%(現貨價格2019年9月4日-每盎司Pt 980美元，每盎司PD 1 546美元，每盎司Rh 5 036美元，每盎司Au 1 548美元，每磅Cu 2.56美元，每磅Ni 8.10美元，每盎司15.00美元)。

• 税後內部收益率(IRR)為13.3%(三年往績平均價)。

• 税後IRR為20.7%(2019年9月4日現貨價格)。

1.2 物業描述和位置

1.2.1 屬性和頭銜

沃特伯格項目位於南非林波波省Mokopane鎮以北85公里處，距約翰內斯堡東北約330公里。項目總面積、現行探礦權和採礦權申請區總面積99 244公頃，海拔約880米至1 365米。

1.2.2 股權結構

鉑金集團金屬(RSA)(Pty)有限公司(PTM RSA)是沃特伯格項目的運營商，合資夥伴是日本石油、天然氣和金屬國家公司(JOGMEC)、漢瓦株式會社(Hanwa)、Impala鉑金控股有限公司(Implats)和Monombo Wethu Consulters(Pty)Ltd.(Monombo)。圖0-1顯示了沃特伯格項目的持股情況。

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圖0-1：沃特伯格項目控股公司

1.3 地質背景與成礦作用

卡普瓦爾克拉通的布什維爾德和莫洛波雜巖是世界上最著名的兩個鎂鐵質/超鎂鐵層狀侵入巖。布什維爾德雜巖大約在20.6億年前侵入德蘭士瓦超羣的巖石中，主要沿着比勒陀利亞羣的馬加里斯堡石英巖和上面的羅伊貝格長石巖之間的不整合。據估計，它的面積超過66000平方公里(公里)²布什維爾德雜巖中有幾層富含PGM、Cr(Cr)和V(V)，構成了世界上已知的最大的這些金屬的礦產資源。

沃特伯格位於之前已知的布什維爾德雜巖北翼的北端，那裏的鎂鐵質巖石與布什維爾德雜巖的東西兩個分支的序列不同。

沃特伯格下伏的布什維爾德包內的PGM礦化賦存於兩個主要層中：T帶和F帶。

T帶位於主帶內，就在上覆帶接觸的下方。儘管T帶由眾多礦化層組成，但識別出三個潛在的經濟層，即TZ、T1和T0層，它們主要由斜長巖、輝長巖、輝石巖、透輝巖、方輝橄欖巖、輝長巖和諾長巖組成，它們主要由斜長巖、偉長輝長巖、輝石巖、透輝巖、方輝橄欖巖、輝長巖和諾長巖組成。

F帶位於主帶底部的富含橄欖石的旋迴單元中，朝向布什維爾德雜巖底部。F帶由方輝橄欖巖、沸石和輝石巖交替單元組成。F帶被劃分為FH(方輝橄欖巖)和FP(輝石巖)層。與較低的FP層(主要是輝石巖)相比，FH層的橄欖石含量要高得多。

1.4 礦牀類型

沃特伯格項目的礦化層符合Platreef類型礦牀的一些標準，在這種礦牀中，礦化賦存於巖漿成因的硫化物中。礦化層可能相對較厚，通常大於10米。

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與Platreef相關的其他標準尚未得到證實。因此，該礦化被認為是相似的，即類似Platreef，但其地層位置、地球化學和巖性剖面表明，這是一種以前在Bushveld雜巖中未被識別的礦化類型。

1.5 勘探數據/信息

沃特伯格項目是一個先進的項目，經過了初步經濟評估、預可行性研究(PFS)，併產生了這個DFS。到目前為止，鑽探已經使人們有信心將礦產資源歸類為推斷、指示和測量。

1.6 鑽探

建模礦化層結構和估計品位值的數據來自總計362,293米的鑽石鑽探。*本報告使用此數據集更新礦產資源估計。*鑽孔數據集由441個鑽孔和583個偏斜組成，截至鑽探數據截止日期(2018年12月1日)。

鑽井計劃、測井和取樣的管理工作在多個設施中進行：一個在南非林波波省的Marken鎮，另一個在PR區域內的Goederouw 366LR農場，或者在鄰近農場Harriet的勘探營地。

1.7 樣品製備、分析和安全

採樣方法符合Waterberg JV Resources基於行業最佳實踐的協議。採樣的質量由合格的地質學家監測和監督。採樣的方式包括整個潛在的經濟單元，並進行足夠的肩部採樣，以確保對整個經濟區進行分析。

沃特伯格合資企業資源公司制定了完整的質量保證/質量控制(QA/QC)計劃，包括插入空白和經認證的參考材料以及推薦人分析。*該計劃正在執行，並且符合行業標準。因此，在合格人員(QP)看來，數據是可靠的。

1.8 數據驗證

用鑽出的巖心檢查了90%的鑽孔的打印測井。確認了礦化深度、樣品數量和寬度以及巖性。在兩個勘探地點回顧了從巖心測井到數據採集到數據庫的全過程。現場檢查了隨機選擇的幾個鑽孔的鑽頭位置，發現是正確的。為每種巖性類型生成平均比重(SG)值，並根據巖性單位插入缺失的SG值。在測試的基礎上檢查了Assay證書。-Assay證書在測試的基礎上檢查了幾個隨機選擇的鑽孔的卡箍位置，並根據巖性單位生成了平均比重(SG)值，並插入了缺失的SG值。在測試的基礎上檢查了Assay證書

沃特伯格合資公司高級管理層和公司某些董事完成了測試並設計了流程，他們是非獨立的採礦或地質專家。QP認為，這些數據足以用於礦產資源評估。

1.9 選礦和冶金試驗

對選定鑽芯樣品的F區和T區冶金測試在南非獲得認可的冶金實驗室完成，所有分析都在適當的QA/QC監督下進行。所有經濟礦物將通過浮選技術回收到適合作為冶煉廠原料的浮選精礦中，然後在貴金屬精煉廠進行進一步的下游加工，這是PGM行業的典型。

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PFS方案為優化回收4E元素和相關賤金屬選擇了最合適的冶金工藝，這在DFS可變性和生產混合評價中得到了確認。

礦石硬度大，不適於半自磨，因此選擇了三段破碎後兩段球磨流程進行粉碎。

採用試驗方案建立了以浮選精礦中80g/t 4E為原料的品位-回收率關係。精礦中除含4E元素(Pt、Pd、Rh和Au)外，預計還含有2.5%的Cu和2.7%的Ni。建立了前13年4Es為81%、Cu為82%、Ni為48%的6種經濟金屬的品位回收率關係，相應的礦山回收壽命為79%、83%。

1.10 礦產資源估算

這份報告記錄了礦產資源估算-生效日期：2019年9月4日。通過對沃特伯格項目區部分地區的加密鑽探和新的估算方法，可以進行新的礦產資源估算，並將部分礦產資源升級到已測量的類別。所有合資夥伴都參與了最新礦產資源模型、適當的截止品位、經濟參數和礦產資源模型標準的開發。該標準是根據基本工作成本和考慮到礦牀的總體資源包絡確定的，即2.0。該礦牀具有合理的經濟開採前景。礦產資源説明書摘要見表0-1。為了進行DFS、敏感性分析以及與2016年PFS(使用2.5 g/t Pt、Pd、Rh、Au作為(4e)邊際品位)的比較，礦產資源量估算為2.5 g/t邊際品位是首選方案，如表0-2所示。

表0-1：2019年9月4日生效的礦產資源估算摘要，以2.0克/噸為截止日期，以100%項目為基礎

2.0g/t(4E)截止時的總T區
礦物 資源 類別	截止日期		噸位		等級										金屬
	4E				PT		局部放電		Rh	Au		4E	CU	倪妮	4E
	克/噸		t		克/噸		克/噸		克/噸	克/噸		克/噸	%	%	千克	百萬 盎司 (蚊子)
測量的	2.0		4 892 193		1.12		2.01		0.04	0.85		4.02	0.16	0.08	19 667	0.632
指示	2.0		21 479 925		1.23		2.09		0.03	0.78		4.13	0.19	0.09	88 712	2.852
M+I	2.0		26 372 118		1.21		2.08		0.03	0.79		4.11	0.18	0.09	108 379	3.484
推論	2.0		25 029 695		1.17		1.84		0.03	0.60		3.64	0.14	0.07	91 108	2.929

礦物 資源 類別	格柵分割
	PT	局部放電	Rh	Au
	%	%	%	%
測量的	27.9	50.0	1.0	21.1

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指示				29.8					50.6					0.7					18.9
M+I				29.5					50.6					0.7					19.2
推論				32.1					50.5					0.8					16.6

F區，2.0 g/t(4E)截止值
礦物 資源 類別		截止日期					噸位					等級																					金屬
		4E										PT					局部放電					Rh				Au	4E		CU		倪妮		4E
		克/噸					t					克/噸					克/噸					克/噸				克/噸	克/噸		%		%		千克		莫茲
測量的		2.0					75 332 513					0.82					2.00					0.05				0.14	3.01		0.08		0.19		226 833		7.293
指示		2.0					273 272 480					0.80					1.85					0.04				0.14	2.83		0.07		0.18		772 103		24.824
M+I		2.0					348 604 993					0.80					1.88					0.04				0.14	2.87		0.08		0.18		998 936		32.117
推論		2.0					121 535 227					0.70					1.62					0.04				0.13	2.50		0.07		0.16		303 722		9.765

礦物 資源 類別					格柵分割
					PT					局部放電					Rh					Au
					%					%					%					%
測量的					27.2					66.4					1.7					4.7
指示					28.3					65.4					1.4					4.9
M+I					28.0					65.7					1.4					4.9
推論					28.1					65.1					1.6					5.2

沃特伯格聚合體合計2.0克/噸截止日期
礦物 資源 類別	截止日期	噸位	等級							金屬
	4E		PT	局部放電	Rh	Au	4E	CU	倪妮	4E
	克/噸	t	克/噸	克/噸	克/噸	克/噸	克/噸	%	%	千克	莫茲
測量的	2.0	80 224 706	0.84	2.00	0.05	0.18	3.07	0.08	0.18	246 500	7.925
指示	2.0	294 752 405	0.83	1.87	0.04	0.19	2.92	0.08	0.17	860 815	27.676
M+I	2.0	374 977 111	0.83	1.90	0.04	0.19	2.96	0.08	0.18	1 107 315	35.601
推論	2.0	146 564 922	0.78	1.66	0.04	0.21	2.69	0.08	0.15	394 830	12.694

礦物 資源 類別			格柵分割
			PT					局部放電					Rh					Au
			%					%					%					%
測量的			27.3					65.1					1.6					6.0
指示			28.4					63.9					1.3					6.4
M+I			28.1					64.3					1.3					6.3
推論			29.0					61.7					1.5					7.8

備註：

• 4E=鉑族元素(PGE)(Pt+Pd+Rh)和Au。
• 礦產資源的下限是QP在對潛在運營成本和其他因素進行審查後確定的。
• 上述礦產資源是100%顯示的，也就是沃特伯格項目實體。
• 使用的換算係數-千克到盎司=32.15076。
• 由於四捨五入的原因，數字可能不會相加。
• 對已測量/指示和推斷的礦產資源類別分別施加5%和7%的地質損失。

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表0-2：以2.5g/t(4e)為截止點，100%項目生效的礦產資源估算彙總2019年9月4日生效

截止值為2.5 g/t(4E)的T區
礦物 資源 類別	截止日期		噸位		等級																				金屬
	4E				PT			局部放電				Rh				Au			4E		CU		倪妮		4E
	克/噸		t		克/噸			克/噸				克/噸				克/噸			克/噸		%		%		千克		莫茲
測量的	2.5		4 443 483		1.17			2.12				0.05				0.87			4.20		0.15		0.08		18 663		0.600
指示	2.5		17 026 142		1.37			2.34				0.03				0.88			4.61		0.20		0.09		78 491		2.524
M+I	2.5		21 469 625		1.34			2.29				0.03				0.88			4.53		0.19		0.09		97 154		3.124
推論	2.5		21 829 698		1.15			1.92				0.03				0.76			3.86		0.20		0.10		84 263		2.709

礦物 資源 類別		格柵分割
		PT		局部放電			Rh				Au
		%		%			%				%
測量的		27.8		50.4			1.2				20.6
指示		29.7		50.7			0.6				19.0
M+I		29.5		50.4			0.7				19.4
推論		29.8		49.7			0.8				19.7

F區，2.5g/t(4E)截止值
礦物 資源 類別	截止日期		噸位			等級																				金屬
	4E					PT				局部放電				Rh				Au		4E		CU		倪妮		4E
	克/噸		t			克/噸				克/噸				克/噸				克/噸		克/噸		%		%		千克		莫茲
測量的	2.5		54 072 600			0.95				2.20				0.05				0.16		3.36		0.09		0.20		181 704		5.842
指示	2.5		166 895 635			0.95				2.09				0.05				0.15		3.24		0.09		0.19		540 691		17.384
M+I	2.5		220 968 235			0.95				2.12				0.05				0.15		3.27		0.09		0.19		722 395		23.226
推論	2.5		44 836 851			0.87				1.92				0.05				0.14		2.98		0.06		0.17		133 705		4.299

礦物 資源 類別		格柵分割
		PT		局部放電			Rh				Au
		%		%			%				%
測量的		28.3		65.4			1.5				4.8
指示		29.3		64.4			1.6				4.7
M+I		29.1		64.8			1.5				4.6
推論		29.2		64.4			1.7				4.7

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沃特伯格集料總計2.5克/噸截止值
礦物 資源 類別	截止日期	噸位	等級							金屬
	4E		PT	局部放電	Rh	Au	4E	CU	倪妮	4E
	克/噸	t	克/噸	克/噸	克/噸	克/噸	克/噸	%	%	千克	莫茲
測量的	2.5	58 516 083	0.97	2.19	0.05	0.21	3.42	0.09	0.19	200 367	6.442
指示	2.5	183 921 777	0.99	2.11	0.05	0.22	3.37	0.10	0.18	619 182	19.908
M+I	2.5	242 437 860	0.98	2.13	0.05	0.22	3.38	0.10	0.18	819 549	26.350
推論	2.5	66 666 549	0.96	1.92	0.04	0.34	3.27	0.11	0.15	217 968	7.008

備註：

• 4E=PGe(Pt+Pd+Rh)和Au。
• 礦產資源的下限是QP在對潛在運營成本和其他因素進行審查後確定的。
• 上述礦產資源是100%顯示的，也就是沃特伯格項目實體。
• 使用的換算係數-千克到盎司=32.15076。
• 由於四捨五入的原因，數字可能不會相加。
• 對已測量/指示和推斷的礦產資源類別分別施加5%和7%的地質損失。

以下是礦產資源的參數。

• 礦產資源按照南非勘探結果、礦產資源和礦產儲量報告規範(SAMREC)2016標準進行分類，與《加拿大礦業協會(CIM)礦產資源和礦產儲量標準》存在一定差異；不過，在這種情況下，該公司和QP認為差異不是實質性的，標準可能被認為是相同的，推斷出的礦產資源具有高度的不確定性。

• 礦產資源是以100%項目為基礎提供的。*推斷和指示類別是分開的。*估計的生效日期為2019年9月4日。

• 將2.0 g/t和2.5 g/t 4e的截止品位應用於所選的基本案例礦產資源。

• T區和F區的截止品位考慮了成本、冶煉廠折扣、選礦廠從該公司及其獨立工程師之前完成的和正在進行的工程中回收的成本。截止考慮因素包括現貨和三年的往績平均價格和匯率。在確定估計資源的截止品位時使用的上下限金屬價格如下：983美元/盎司-953美元/盎司鉑，993美元/盎司-750美元/盎司。-美元/盎司美元/磅-2.54美元/磅銅，以及美元/ZAR15-美元/ZAR12。這些金屬價格是基於礦產資源估計模型開始時的估計3年往績平均價格和現貨價格。*較低的下限與區間內較高的金屬價格進行了測試，較高的下限與範圍內的較低價格進行了測試。

邊際品位估算的目標是建立工作盈虧平衡的最低品位。在PFS之後，以下因素用於計算邊際品位為2.0克/噸4E(在較高的潛在價格下)和2.5克/噸4E(在上面列出的更保守的較低價格下)。

• 開採工作成本為25.00美元，每噸379蘭特，礦場壽命(LOM)平均總運營成本(OpEx)38574蘭特平均LOM。

• 精礦80g/t，PGMs回收率82%，Cu回收率88%，Ni回收率49%。

• 來自第三方冶煉廠的PGMS的償還率為85%，銅的償還率為73%，鎳的償還率為68%。

這些成本、回收和支付能力在外勤部進行了更新，以考慮礦產儲量。

• CJM Consulting(南非)Pty Limited(CJM)的Charles Muller完成了礦產資源評估。

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• 在Datmine Studio3中，使用普通克里格法(OK)和簡單克里格法(SK)對441個母孔和583個礦化偏斜進行了礦產資源評估，並在評估過程中完成了地質建模和使用指示克里格法(IK)創建品位殼的過程。

• 對礦產資源的估計考慮了環境、許可、法律、所有權、税收、社會經濟、營銷和政治因素。礦產資源可能受到金屬價格、匯率、勞動力成本、電力供應問題或公司年度信息表格中詳細説明的許多其他因素的實質性影響。

• 副產品的估計品位和數量包括在可回收金屬中，估計在DFS中。銅和鎳是可通過浮選回收的副產品價值，M&I礦產資源在T區估計為0.18%Cu和0.09%Ni，在F區估計為0.08%Cu和0.18%Ni。

構成估計基礎的數據是Waterberg JV Resources鑽探的鑽孔，其中包括地質記錄、鑽孔環圈、井下勘測和化驗數據，所有這些數據都經過QP的驗證。在檢查了各個鑽孔的交叉點之後，劃定了每一層所在的區域。

1.11 礦產儲量估算

本報告所載礦產儲量估計的生效日期為2019年9月4日。

沃特伯格項目礦產儲量估算基於T區和超級F區(F區)資源區塊模型中包含的M&I礦產資源材料。

• 超級F-南區(F-South)

• 超級F-中心區(F-Central)

• 超級F-北區(F-North)

• 超級F-邊界北區(F-邊界北)

• 超級F-邊界南區(F-邊界南)

T區和F區的礦山規劃均採用2.5g/t 4E採場截止品位。

礦山設計以膏體充填的分段深孔採礦法為基礎，從評價礦產資源幾何形狀和連續性、地質力學研究設計參數、優化產量和資源開採等方面確定了分段間隔和採場尺寸。利用可開採形狀優化軟件(MSO)創建了單個採場的採礦形狀。為所有采場準備了採場底盤開拓設計，並將開發中包含的礦產資源與採場分開。就地採場形狀和開發設計中包含的礦產資源是從資源模型中提取的，包括所有計劃的貧化。應用於採場形狀和開發設計的修改因素就地礦產資源包括地質損失、外部超採稀釋和採礦損失。

估計礦產儲量的參考點是將原礦(ROM)交付到加工廠。

截至2019年9月4日，沃特伯格項目截至2019年9月4日的已探明、可能和總儲量估計為2.5克/噸4E截止日期，彙總如下。

表0-3、表0-4和表0-5。

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表0-3：已探明礦產儲量估計為2.5克/噸4E截止日期，自2019年9月4日起生效

分帶	公噸	PT	局部放電	Rh	Au	4E	CU	倪妮	4E金屬
		(克/噸)	(克/噸)	(克/噸)	(克/噸)	(克/噸)	(%)	(%)	(千克)	(蚊子)
T區	3 963 694	1.02	1.84	0.04	0.73	3.63	0.13	0.07	14 404	0.463
F-Central	17 411 606	0.94	2.18	0.05	0.14	3.31	0.07	0.18	57 738	1.856
F-South	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.000
F-北	16 637 670	0.85	2.03	0.05	0.16	3.09	0.10	0.20	51 378	1.652
F-邊界北	4 975 853	0.97	2.00	0.05	0.16	3.18	0.10	0.22	15 847	0.509
F-邊界南	5 294 116	1.04	2.32	0.05	0.18	3.59	0.08	0.19	19 020	0.611
F區合計	44 319 244	0.92	2.12	0.05	0.16	3.25	0.09	0.20	143 982	4.629
沃特伯格合計	48 282 938	0.93	2.10	0.05	0.20	3.28	0.09	0.19	158 387	5.092

表0-4：2019年9月4日生效的可能礦產儲量估計為2.5克/噸4E截止日期

分帶	公噸	PT	局部放電	Rh	Au	4E	CU	倪妮	4E金屬
		(克/噸)	(克/噸)	(克/噸)	(克/噸)	(克/噸)	(%)	(%)	(千克)	(蚊子)
T區	12 936 870	1.23	2.10	0.02	0.82	4.17	0.19	0.09	53 987	1.736
F-Central	52 719 731	0.86	1.97	0.05	0.14	3.02	0.07	0.18	158 611	5.099
F-South	15 653 961	1.06	2.03	0.05	0.15	3.29	0.04	0.13	51 411	1.653
F-北	36 984 230	0.90	2.12	0.05	0.16	3.23	0.09	0.20	119 450	3.840
F-邊界北	13 312 581	0.98	1.91	0.05	0.17	3.11	0.10	0.23	41 369	1.330
F-邊界南	7 616 744	0.92	1.89	0.04	0.13	2.98	0.06	0.18	22 737	0.731
F區合計	126 287 248	0.91	2.01	0.05	0.15	3.12	0.08	0.18	393 578	12.654
沃特伯格合計	139 224 118	0.94	2.02	0.05	0.21	3.22	0.09	0.18	447 564	14.390

表0-5：截至2019年9月4日，已探明和可能的礦產儲量估計總額為2.5克/噸截止日期

分帶	公噸	PT	局部放電	Rh	Au	4E	CU	倪妮	4E金屬
		(克/噸)	(克/噸)	(克/噸)	(克/噸)	(克/噸)	(%)	(%)	(千克)	(蚊子)
T區	16 900 564	1.18	2.04	0.03	0.80	4.05	0.18	0.09	68 391	2.199
F-Central	70 131 337	0.88	2.02	0.05	0.14	3.09	0.07	0.18	216 349	6.956
F-South	15 653 961	1.06	2.03	0.05	0.15	3.29	0.04	0.13	51 411	1.653
F-北	53 621 900	0.88	2.09	0.05	0.16	3.18	0.10	0.20	170 828	5.492
F-邊界北	18 288 434	0.98	1.93	0.05	0.17	3.13	0.10	0.23	57 216	1.840
F-邊界南	12 910 859	0.97	2.06	0.05	0.15	3.23	0.07	0.19	41 756	1.342
F區合計	170 606 492	0.91	2.04	0.05	0.15	3.15	0.08	0.19	537 560	17.283
沃特伯格合計	187 507 056	0.94	2.04	0.05	0.21	3.24	0.09	0.18	605 951	19.482

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備註：

• 採場下限品位為2.5g/t 4E，用於礦山規劃，進行礦產儲量估算。

• 噸位和品位估算包括計劃稀釋、地質損失、外部超採稀釋和採礦損失。

• 預計截止品位的金屬價格為：PT=960美元/盎司，PD=993美元/盎司，Rh=1923美元/盎司，Au=1325美元/盎司，Cu=6795美元/噸，Ni=13395美元/噸，ZAR：12.04美元。

• 4E=PGE(Pt+Pd+Rh)和Au。

• 由於四捨五入，數字可能無法相加。

1.12 採礦方法

沃特伯格項目將是一個每月40萬噸(TPM)的項目[每月400公斤噸(千噸位)]礦井設計採用分段深孔回採(深孔)採礦法，對採出的空區進行膏體充填。

沃特伯格項目分為以下三個採礦綜合體。

• 包括T區和F-South的南方綜合體

• 包括F-Central在內的中央綜合體

• 包括F-北、F-邊界北和F-邊界南的北綜合體

圖0-2顯示的是生產區域投影到地面的平面圖，圖0-3顯示的是分區的縱向視圖，從底部看起來大致是西北方向。

圖0-2：顯示礦產資源範圍的表面平面圖

來源：中國背景--谷歌地圖

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圖0-3：沃特伯格綜合體的縱向視圖(朝西北方向)

每個綜合體都有一個箱形切割口和入口，每一個都有兩個斜面(服務下降和傳送帶下降)，以進入和維修LOM綜合體。

1.12.1 地質力學

來自PFS的地質力學、巖心測井和實驗室測試數據，以及作為DFS的一部分收集的其他數據，被組合在一個數據庫中，用於開發一個地質力學模型，並用於巖體分類系統，以開發礦山設計的巖石力學參數。該分析利用了幾個常見的經驗模型，並在幾個實例中用數值模擬進行了驗證。

開發巷道的支護要求已經制定，既符合經驗計算方法，也符合常見的支護類型。一般情況下，主要地面支護將由花紋錨杆和篩網組成，並在礦井更深的區域應用噴射混凝土。

進行了一項數值模擬工作，以評估巖體損傷和膏體充填性能隨採礦進展的演變。下面列出了模擬工作的主要結果。

• 不需要大量設計的地區性礦柱。

• 地表以下300m以上未發育重大巖體破壞(採場和巖柱)，層序末端附近的採場支承和次生採場巖心，尤其是1000m以下，均有中度到重度的巖體破壞。

• 預計礦體更广部分的膏體充填貧化，主要影響次級橫向採場。一般來説，膏體充填貧化預計會隨着深度的增加和開採水平的完成而增加，並已反映在貧化估算中。

回填穩定性主要使用經驗分析方法進行評估，並通過基準測試和有限三維(3D)有限元建模驗證了所開發的回填強度要求。

1.12.2 礦山開發

所有傾斜和側向開挖將使用鑽爆方法和機械化柴油動力移動設備進行開發。綜合體的開發總數彙總如表0-6所示，開發概況如圖0-4所示。

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表0-6：按綜合體劃分的開發量

項目	中環 複合體(m)	南 複合體 (m)	北 複合體 (m)	沃特伯格 總計(m)
衰敗	22 316	37 197	33 398	92 911
橫向子層和基礎設施	160 963	112 766	225 750	499 479
總計	183 279	149 963	259 148	592 390

圖0-4：橫向發展概況

1.12.3 生產

採礦區塊將以100米的垂直間隔建立，由兩個間隔為40米(採場高度40米)的小層和一個間隔為20米(上方採場回填採場下方的20米上部採場)的小層組成。每個採場沿走向將有20米，將採用橫向和縱向相結合的方法來適應不同的礦體厚度。在每個採礦區塊內，採場已經排序，在活躍的採場週期中將有多個採場。

生產計劃的重點是優化上坡期和最大限度地提高生產率。*每個聯合體都作為獨立的作業獨立調度。*按採礦方法和區域回收的噸和品位的細目彙總於表0-7。

最初的產量將來自中部和南部綜合體的同時運營，一旦中部和南部綜合體的產量開始下降，北方綜合體就會分階段投入。從2021年開始下降開發開始，將有大約五年的時間逐步增加，到2026年1月實現可持續的70%的穩態產量。2027年第一季度將實現400ktpm的穩態產量，其中中部綜合體的產量為300ktpm，南方綜合體的產量為100ktpm。在礦山壽命的晚些時候，北方煉油廠將增加產能，以維持每分鐘400ktpm的產量。圖0-5和圖0-6顯示了產能提升和穩產噸位剖面圖(圖0-5)和圖0-6(圖0-6)。

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表0-7：礦山生產年限彙總

	T區	F-Central	F-South	F-北	F-邊界 北	F-邊界 南
礦石噸-採場總數	15 610 201	65 326 918	14 482 019	50 274 701	16 888 572	11 922 776
礦石噸-橫向	1 689 200	46 538 873	2 302 529	38 755 421	7 318 698	508 303
礦石噸-縱向	13 921 001	18 788 045	12 179 491	11 519 279	9 569 874	11 414 473
礦石噸-發展	1 290 363	4 804 419	1 171 942	3 347 199	1 399 862	988 084
礦石噸-總計	16 900 564	70 131 337	15 653 961	53 621 900	18 288 434	12 910 859
4E級(克/噸)	4.05	3.09	3.29	3.18	3.13	3.23
一級鉑(克/噸)	1.18	0.88	1.06	0.88	0.98	0.97
一級PD(克/噸)	2.04	2.02	2.03	2.09	1.93	2.06
*等級Rh(克/噸)	0.03	0.05	0.05	0.05	0.05	0.05
金級Au(克/噸)	0.80	0.14	0.15	0.16	0.17	0.15
銅級(%)	0.18	0.07	0.04	0.10	0.10	0.07
鎳品位(%)	0.09	0.18	0.13	0.20	0.23	0.19

備註：

• 4E=PGE(Pt+Pd+Rh)和Au。
• 由於四捨五入，合計可能無法相加。

圖0-5：上馬期間各月產量噸位

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圖0-6：全國年產量噸位剖面圖

1.12.4 通風與礦井空氣製冷

地下流動設備將採用柴油動力。所需的通風量為每秒1124立方米。³/s)，688m³/s和1 229米³/s分別表示中部、南部和北部綜合體。

每個綜合體的通風將由地面新鮮空氣和迴風通風提升和入口/下降提供。通風系統將是一個“拉動”系統，在排氣提升處安裝大型地面風扇。輸送機下降的通風將從入口拉出新鮮空氣，並將其排出，而不用於其他礦井的通風。

地下的熱負荷將通過冷藏空氣和未冷卻空氣的組合來抵消。冷卻需求將是20兆瓦的製冷(MW)_R)、10兆瓦_R，和20兆瓦_R分別用於中部、南部和北部綜合體。在2030年採礦深度達到地表以下700米之前，不需要礦井空氣冷卻。

1.13 恢復方法

沃特伯格選礦廠的流程設計是基於廣泛的冶金測試工作結果和之前的研究而開發的。在PFS和DFS期間開發的測試計劃確定，對於F區和T區礦石的PGE和賤金屬，三階段破碎後的磨浮磨浮選(MF2)配置是最合適的回收技術。工廠設計為在破碎電路中控制兩種礦石類型的混合做好了準備。礦石的混合不需要改變概念。但受控混合被認為有利於為流程提供一致的原料成分。在操作過程中進一步優化試劑添加，以實現最佳精礦品位和回收率。

浮選選礦廠將生產含有80克/噸4E的精礦，質量拉力約為3.1%。該選礦廠設計處理4.8Mtpa(400ktpm)的ROM，每年將生產155公斤噸精礦，通過公路運往冶煉廠。精礦將含有12%的水分，而尾礦將被引導到回填廠，作為膠結填料放置在地下或地面尾礦儲存設施(TSF)。

工廠生產速度與礦山生產保持一致，工廠生產將於2024年1月開始，並將持續遞增，直到2026年12月達到穩定狀態，如圖0-7所示。

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圖0-7：年度磨機進料概況彙總

精礦產量和所含4E元素接近每年425,000盎司，見圖0-8，以及預計的賤金屬含量(以噸/年為單位)。

圖0-8：中國年度金屬產量摘要

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1.14 項目基礎設施

沃特伯格項目位於農村地區，現有基礎設施有限，除了碎石路、鑽孔水和容量有限的22千伏(KV)農村配電外，計劃對所有現有基礎設施進行升級，包括將34公里的礫石公路升級為N11國道。

除了三個採礦綜合體和一個加工設施外，成功運營所需的沃特伯格項目基礎設施將包括從工地以南74公里處的Eskom Burotho 400/132千伏主輸電站建設一個新的132千伏電力供應，以及開發和裝備一個覆蓋20公里的當地井田來供水。

在該工地，將建設一個襯砌的TSF、礦石庫存和廢石儲存設施、回填準備和分配系統，以及支持採礦和加工作業所需的地面基礎設施。

該項目將需要90兆伏安培(MVA)的電力和6.2ML/天的工業用水。

1.15 市場研究和合同

沃特伯格項目的合資夥伴之一是Implats；因此，沒有委託對DFS進行正式的營銷研究。

與該項目相關的經濟金屬(Pt、Pd、Rh、Au、Ni和Cu)的金屬價格走勢在過去三年進行了審查，顯示主要創收來源的市場發生了重大變化。截至2019年9月4日的金屬價格正常化至2019年7月1日，詳見表0-8。

表0-8：所有經濟金屬價格

期間	局部放電	PT	Au	倪妮	CU	Rh
	美元/盎司	美元/盎司	美元/盎司	美元/噸	美元/噸	美元/盎司
三年往績	$ 1 055	$ 931	$ 1 318	$ 12 248	$ 6 333	$ 1 930
兩年往績	$ 1 174	$ 891	$ 1 322	$ 13 034	$ 6 530	$ 2 427
一年往績	$ 1 338	$ 841	$ 1 318	$ 12 666	$ 6 146	$ 2 942
2019年9月4日現貨	$ 1 546	$ 980	$ 1 548	$ 17 855	$ 5 646	$ 5 036

來源-“Johnson Matthee Metal Price”(Johnson Matthee金屬價格)BMO

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考慮到這些金屬價格和沃特伯格項目的生產概況，收入的貢獻者在表0-9中進行了總結。前13年的生產概況處理了來自T區的約25%的礦粉泄漏到F區礦石。

表0-9：中國前13年經濟總量和賤金屬及礦山壽命

金屬	約佔收入的百分比(截至2019年9月的3年往績價格)		約佔收入的百分比(2019年9月4日現貨價格)
	頭13年	LOM	頭13年	LOM
局部放電	54.3%	55.8%	59.4%	60.6%
PT	23.2%	22.1%	18.2%	17.2%
Au	8.3%	6.1%	7.3%	5.3%
倪妮	8.7%	10.5%	9.5%	11.3%
CU	4.1%	4.0%	2.7%	2.6%
Rh	1.5%	1.5%	2.9%	3.0%

沒有就精礦談判達成承購協議，但Implats有權優先開發Waterberg項目並進一步處理所生產的精礦。預計精礦中所含金屬的支付能力將為所有4E元素85%，銅73%，鎳68%。這些淨冶煉回報因素完全包括除交付給冶煉廠外的所有冶煉和精煉成本。

預計精礦交付和付款之間的金屬管道將為12周。項目財務基於對精礦的預融資，第一個月收到85%的價值付款，三個月後支付15%的餘額，產生利息費用(定義見第21節)。

沃特伯格項目的精礦中的鉻鐵礦含量將非常低，這將使這種材料具有與其他精礦混合的吸引力；然而，含有高賤金屬的鐵(Fe)和硫(S)可能需要進一步優化冶煉和賤金屬精煉協議。預計不會對精礦施加懲罰。

1.16 環境研究、許可和社會或社區影響

在與社區協商後，地雷足跡的規劃排除了對社區有重要意義的地區，包括主要的放牧區。

表0-10顯示了沃特伯格項目所需的關鍵環境和社會許可證以及許可證申請。

表0-10：沃特伯格項目所需的環境許可證和許可證狀況

許可證/許可證申請	權威	參考編號	狀態
採礦權(帶有社會和勞動計劃(SLP))	礦產資源與能源部(DMRE)	LP 30/5/1/2/2/2/10161MR	授與
環境授權(EA)[包括環境影響評估(EIA)、環境管理計劃(Empr)和封閉計劃]	DMRE	LP 30/5/1/2/2/2/10161EM	授與

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廢物管理牌照	DMRE	LP 30/5/1/2/2/2/10161MR	已提交
用水許可證	DHSWA	CT11919	批准提交申請記錄於2019年10月7日
文物資源發展同意書	南非遺產資源署(Sahra)	LP 30/5/1/2/2/2/10161MR-12878	已提交

從環境和社會的角度來看，採礦的最大影響預計在擬議採礦權區域的東部(工廠足跡)和東南-中部地區。該地區是規劃地面基礎設施的地方，因為這是地下采礦的最淺通道，而且地形相對平坦。*環境評估從業者和專家的評估結果顯示，沃特伯格項目可能對環境造成負面和積極的影響；然而，Empr中已包括足夠的緩解措施，以減少已確定的負面影響的重要性。

SLP是南非採礦權的一部分。它是對可持續社會發展的承諾，並根據要求與採礦權申請一起提交。從勘探階段開始就徵詢了當地土地所有者、土地使用者、地方當局和社區的意見，並對項目計劃瞭如指掌。目前正在與戈德特勞社區、凱特社區以及擬議輸水管道和輸電線穿越的農場上的個人業主簽訂土地使用協議。

已經確定了具體的培訓需求，並正在與一個國際公認的組織共同制定詳細的培訓計劃，以提供沃特伯格項目最初和持續需求所需的結構和服務。

1.17 資本和運營成本

穩態生產的70%的資本成本主要是以ZAR估計的，所有成本估計都以ZAR實際匯率表示，2019年7月。模擬成本以15.00(ZAR/美元)的長期實際匯率換算為美元。隨着時間的推移，估計成本的實際上升(以ZAR計算)將被ZAR對美元的貶值所抵消。沃特伯格項目的估計資本支出為131.05億蘭特，外加資本化的34.53億蘭特。

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表0-11：美國沃特伯格項目資金成本

成本區	ZAR總計(ZAR M)	美元合計(百萬美元)
地下采礦	R6 097	$406
濃縮器	R2 580	$172
共享服務和基礎設施	R682	$45
區域基礎設施	R1 229	$82
現場支持服務	R234	$16
項目交付管理	R654	$44
其他資本化成本	R331	$22
偶然性	R1 298	$87
項目資本總額(不包括資本化運營支出)	R13 105	$874
資本化運營成本	R3 453	$230
項目資本總額(包括資本化運營成本)	R16 559	$1 104

SIB支出涵蓋在實現70%的穩態生產後的所有資本性質的支出。這包括所有正在進行的地下廢物開發、北部綜合體的建設，以及所需的基礎設施加上移動設備更換以及與選礦廠和一般礦山基礎設施相關的其他資本性質的項目。在礦山壽命超過40年的時間裏，總的持續經營(SIB)應急費用為216億蘭特。

本項目礦山資本支出的總體壽命如圖0-9所示。

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圖0-9：礦山壽命期資本支出概況

實現70%的穩態生產(不包括SIB支出)後的LOM運營成本彙總如下

表0-12。

表0-12：美國沃特伯格項目運營成本

成本區	LOM平均值(zar/t碾磨)	LOM平均值(美元/噸碾磨)
採礦	R345	$23.01
銑削加工	R132	$8.79
工程和基礎設施	R116	$7.76
一般事務和行政事務	R19	$1.25
現場運營總成本	R612	$40.80

每4E盎司的現金成本估計分別為640美元(現貨價格)和554美元(三年往績價格)。現金成本包括冶煉廠折扣作為成本，以及銅和鎳銷售的副產品信貸；因此，指示的現金成本取決於表0-13中詳細説明的現行金屬價格假設。

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表0-13：沃特伯格項目現金及全額成本

公制	現貨價格(美元/4E盎司)	三年制 往績價格(美元/4E盎司)
現場運營成本	$487	$456
冶煉、提煉和運輸成本	$302	$227
特許權使用費和生產税	$88	$54
副產品較少的賤金屬信用	$(236)	$(184)
總現金成本	$640	$554
持續資本	$94	$88
全額維持成本合計	$734	$642
項目資本	$34	$32
全包總成本	$767	$674

1.18 經濟分析

沃特伯格項目的主要特點如下。

• 沃特伯格項目資本支出(CapEx)(不包括持續資本)估計為165.59億蘭特(11.04億美元)。沃特伯格項目資本支出包括資本化運營成本34.53億蘭特，最高可達穩態產量的70%。

• LOM平均OpEx單位成本(不包括資本化OpEx)估計為612蘭特/噸碾磨。

• 沃特伯格項目在現貨和三年往績平均金屬價格情景下都產生了積極的商業案例。按現貨價格計算，沃特伯格項目產生了税後淨現值_8.0%在147.36億蘭特(9.82億美元)中，內部收益率為20.7%，未貼現的回收期為8.4年，最高資金需求為92.55億蘭特(6.17億美元)。按三年往績平均金屬價格計算，該項目產生税後淨現值_8.0%在56.16億蘭特(3.33億美元)中，內部收益率為13.3%，未貼現回收期為11.2年，最高資金需求為102.61億蘭特(6.67億美元)。

• 在兩種定價方案(現貨和三年往績平均值)下，該項目產生的LOM平均現金成本分別為640美元/4E盎司和554美元/4E盎司，這使沃特伯格穩居地區PGE生產商的最低四分之一。

1.19 相鄰屬性

布什維爾德綜合體北側已勾勒出眾多礦藏，該地區的主要項目包括Mogalakwena礦、Aurora項目、Akanani項目、Boikgantsho項目、Hacra項目和Platreef項目。

1.20 項目實施

項目時間表假定詳細工程開始的日期為2020年1月，旨在實現以下關鍵里程碑：

• 項目開工-2020年1月

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• 中南礦業綜合體開工建設-2020年6月

• 開始衰退發展--2021年1月

• 132千伏散裝電力供應完成情況-2022年4月

• 選礦廠礦石加工開始-2024年1月

• 達到70%的穩態容量-2025年9月

• 資本期結束-2025年12月

項目進度表如圖0-10所示。

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圖0-10：高層實施時間表

年

2020

2021

2022

2023

2024

2025

季度

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

中南礦業綜合體

工程與採購

施工

地下礦山開發

工程與採購

箱形切割施工

衰退發展

礦石到地表

70%的穩態生產

散裝供電

工程與採購

施工

選礦廠

工程與採購

施工

提高產量

回填設備和TSF

工程與採購

施工

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1.21 解讀和結論

礦產資源估算使用的數據庫包括441個鑽孔和583個偏斜。礦產資源估算是使用地質統計學最佳做法完成的，M&I礦產資源處於適當的可信度，可供外勤部考慮用於礦山規劃。

礦化帶和圍巖的幾何形狀和連續性以及礦化帶和圍巖的巖體質量使沃特貝格帶適合採用分段深孔採礦法進行開採，採用膏體充填採礦法。礦山設計包括進入中部、南部和北部綜合體並開採估計礦產儲量所需的所有開發和基礎設施。為每個綜合體創建完整的3D礦山模型，並準備LOM開發和生產計劃，以確定開採和交付到地面的估計噸位、平均品位和金屬剖面。每個採場和估計的礦產儲量得到採礦計劃和經濟分析的支持，並顯示出積極的經濟效益。

開發方法和採礦方法是安全和高度機械化的，並使用在全球採礦業中得到驗證和成功使用的通用設備和流程。要成功實施這些方法，以實現沃特伯格項目地下礦山的計劃開發和生產，運營將需要建立一種專注於工人健康和安全、投資和重視工人技能培訓的文化，以適應所使用的設備和技術，以及結構化的礦山規劃。

所選冶金工藝技術成熟，適合處理礦石，可生產出品位約為80g/t4E的精礦，回收率接近80%。

經濟數據顯示，沃特伯格項目財務穩健，最高融資92.55億蘭特，現貨價格回報8.4年，三年往績價格回報10.261億蘭特。現金成本估算顯示，沃特伯格項目將處於南部非洲地區PGM採礦業務的較低四分之一。

1.22 建議

以下是與礦產資源相關的主要建議。

• 建議在訪問期間完成地面和地下的專用礦產資源定義鑽探，以將部分指示礦產資源升級為測量礦產資源。

• 目前，只對較大的地質構造進行了建模。建議進行詳細的結構分析並建模。

與礦山設計和礦產儲量相關的主要建議概述如下。

• 採場邊界下方有礦產資源，未列入採礦計劃，但毗鄰規劃的開發和採空區。較低的邊界品位可能會將這些材料納入採礦計劃，增加額外的開發，並增加礦產儲量。*建議評估降低採場邊界品位的潛力。

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• 由於當地的幾何條件，在下限以上的礦產資源不能包括在深孔採場形狀中。這種材料可能適用於使用挖方和填充法或板柱法開採。*建議確定這種材料的回採下限，並評估將其中一些材料納入採礦計劃和增加礦產儲量的可能性。

• 建議監測電池供電移動設備技術的進展和應用，並評估該技術可能給沃特伯格項目帶來的機遇。

• 建議進一步完成巖土工程和巖土力學工作，作為項目執行的一部分，以驗證礦山設計假設，並支持地下和地面基礎設施的詳細設計。

在項目執行過程中，建議進行以下冶金測試工作。

• 進一步的浮選測試工作，以確認可利用地下水對浮選性能的影響，並確定需要對原水迴路進行哪些調整(如果有)

• 濃縮液濃縮和過濾試驗。

• 進一步的尾礦濃縮和過濾測試工作，以確認回填設備設計標準。

建議沃特伯格合資企業資源公司繼續他們目前的許可戰略，發展積極的社區支持，並簡化最終項目審批，如下所述。

• 與所有適當的國家、省和地方監管機構和官員保持定期協商活動。

• 保持與當地社區的接觸。

沃特伯格合資企業資源公司已經制定了工作計劃，以符合必要的環境、社會和社區要求。以下是應繼續開展的關鍵工作。

• 根據礦產和石油資源開發法(MPRDA)、國家環境管理法(NEMA)進行環境、社會和健康影響評估(ESHIA)。

• 根據NEMA的公眾參與程序。

• 支持ESHIA的專家調查。

• 符合《國家水法》的綜合用水許可證(WUL)申請。

• 綜合廢物管理許可證(WML)符合國家環境管理廢物法案。

如果獲得建設和運營許可證，建議項目進入項目實施的詳細設計和規劃。

建議與合營合作伙伴(及其他方)展開精礦承購討論，以確認將由Waterberg出售的精礦中經濟金屬的冶煉廠淨回報能力，因為這將對整體財務產生重大影響。

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基於技術投入和財務分析的積極經濟效益，建議沃特伯格合資公司的成員在投資決策時考慮沃特伯格項目。

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附加信息

在截至2021年8月31日的12個月期間，沃特伯格項目共產生並資本化了370萬美元(截至2020年8月31日的年度-300萬美元)的沃特伯格項目勘探、工程和開發成本，其中20萬美元由Implats 100%支付，其餘350萬美元由本公司、Monombo、JOGMEC和Implats按比例支付。

截至2021年8月31日，該公司已將4400萬美元的累計淨成本資本化到沃特伯格項目。自開業以來，在其他沃特伯格項目合作伙伴償還成本之前，該物業的總支出約為7750萬美元。

DFS於2019年9月在沃特伯格合資公司任命的技術委員會(以下簡稱技術委員會)的指導下完成，該委員會由代表公司和所有其他沃特伯格項目合作伙伴-Implats、JOGMEC、Hanwa和Monombo的成員組成。

在DFS完成之前，沃特伯格項目的一名獨立地質資格人員在2018年10月的沃特伯格報告中完成了較早的礦產資源評估。在2018年10月沃特伯格報告完成後，合資公司在其技術委員會的指導下，在針對T區的4個新鑽孔中又完成了4127米的加密鑽探。還從母孔鑽出了另外5個偏斜。總共完成了大約523個新的化驗樣品，以及101個QA/QC參考樣品和質量控制空白。本次額外鑽探的新化驗數據和地質信息被用於生成最新的礦產資源估計值(2019年9月4日生效)，然後根據Waterberg DFS的報告，將其用作DFS的輸入。

沃特伯格項目淺傾角(30°至35°)礦化帶的真實寬度約為所鑽垂直截距報告間隔的82%至87%。為了有效地應用散裝採礦方法和進行礦山規劃，垂直截距為3米或更多是可取的。最近發現了與13公里長的層狀綜合體沿線的小下盤凹槽或海灣相關的增加坡面厚度的區域。

由於深度淺、品位好、開採方法全面機械化，沃特伯格項目有機會成為南部非洲PGE行業成本曲線最低四分位數內的安全礦場。

沃特伯格合資公司於2018年8月申請了沃特伯格採礦權，並於2019年7月申請了EA。完成了與社區、當地市政當局、林波波省政府和南非國家當局的詳細協商。EA於2020年8月12日獲得批准，但須經過公告期和受影響各方提出的問題的最終敲定，這一過程已於2020年11月10日發佈最終EA。沃特伯格採礦權於2021年1月28日由DMRE授予，公證執行於2021年4月13日完成。

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沃特伯格項目的詳細基礎設施規劃已經開始。詳細的水文工作和水的試鑽工作也已完成，以研究已知水源對大量地下水的計劃利用。沃特伯格合資公司(Waterberg JV Co.)與當地摩羯星區市政當局就水資源的合作開發達成了一項合作協議，從而確定了水資源供應，並初步設計了配電基礎設施。水文工作已經確定了幾個大型含水層，測試鑽探表明，這些含水層能夠為沃特伯格項目和當地社區提供採礦過程和飲用水。這些水域的測試鑽探已於2019年和2020年完成，額外的鑽探計劃作為實施前的目標。摩羯角區市政當局早先進行的一項工作和鑽探計劃確定了該地區的飲用水和高礦物質不可飲用水資源。沃特伯格項目附近的幾個鑽孔發現了大量不適合人類飲用的高礦物質飲用水。水文和磨礦工藝專家調查了這些水作為礦山工藝水的使用情況。一般來説，沃特伯格項目附近確定的地下水資源對採礦和當地社區都有潛力。

電力線線路服務站的建立以及Eskom向該項目提供電力服務的詳細規劃和許可工作進展順利。TDxPower正在與Eskom協調完成電力線環境和勞役工作。TDxPower已經為該項目進行了大約74公里、137 MVA、132千伏的架空線路的電力連接規劃。

DFS在Waterberg項目上的工程工作包括資源建模、冶金工作、利用南非和日本的專業知識優化冶金流程圖、散裝服務設計和機械化礦山規劃。2019年採礦計劃的優化包括使用膏體充填，以實現更高的採礦採出率，因為採礦可以在回填採場旁邊完成，而不會留下內部礦柱。DRA Projects SA(專有)有限公司和Turnberry Projects(Pty)Ltd被任命負責DFS在冶金、工廠設計、基礎設施和成本估算方面的工作。斯坦泰克諮詢有限公司被任命為DFS在地下采礦工程、設計和儲量估算方面的工作。CJM諮詢(Pty)有限公司的Charles Muller被任命為獨立地質和地質統計學合格人士。

在DFS完成後，Implats資助的2020年工作方案(截至2020年9月15日)完成了以下優化和風險緩解研究：

• 幹法堆放尾礦，以減少用水量和減少尾礦庫足跡。

• 確定門户位置和詳細設計。

• 回顧初始採礦方法、採場和分段設計。

• 與世界各地，特別是非洲的可比業務進行詳細的基準比較。

• 地下采礦和地面系統的詳細模擬。

• 可能使用電池電動地下車輛，從而減少通風和冷卻需求，減少電力需求，並對運營支出/資本支出產生影響。

• 可能使用移動隧道掘進。

• 水的需求和供應的審查和測試鑽探以確認水資源。

Implats資助的2020年工作計劃的總成本約為2470萬蘭特。

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非物質礦產財產權益

該公司的非物質礦產財產權益包括位於南非的探礦權。該等非物質財產權益，不論個別或集體，對本公司均無重大影響。

沒有。

第五項。 經營與財務回顧與展望

以下有關本公司截至2021年8月31日的三個年度的財務狀況、財務狀況變化和經營結果的討論應與本年度報告第18項中包含的我們的綜合財務報表和相關附註一併閲讀。本公司的綜合財務報表是根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則編制的。

以下討論包含涉及固有風險和不確定性的前瞻性陳述。實際結果可能與這些前瞻性陳述中包含的結果大不相同。請參閲本文開頭“前瞻性陳述”中的警告性陳述。

除非另有説明，本項目中的所有財務變動均以報告為基礎。

A. 經營業績

財務概述

截至2021年8月31日的年度與截至2020年8月31日的年度比較

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在截至2021年8月31日的一年中，公司淨虧損1310萬美元(2020年8月31日-淨虧損710萬美元)。*上一可比年度的虧損較低，原因是上一可比年度認股權證到期帶來的310萬美元的已實現收益。*本年度基於股票的補償為320萬美元(2020年8月31日160萬美元)，增加的原因是本年度授予的期權的公允價值增加，這是由於授予日股價上漲導致本年度授予的期權的公允價值增加。2020年-370萬美元)，增加的主要原因是根據正式離職協議向公司前首席執行官支付了83萬美元的遣散費。510萬美元的利息支出(2020年8月31日-550萬美元)由於本年度債務的減少而減少。在此期間確認的貨幣換算調整為收益490萬美元(2020年8月31日-450萬美元虧損)，原因是蘭特在本年度相對於美元升值。

截至2020年8月31日的年度與截至2019年8月31日的年度相比

截至2020年8月31日的年度，公司淨虧損710萬美元(截至2019年8月31日的年度-淨虧損1680萬美元)。本期虧損減少主要是由於三個項目，i)由於公司整體活動減少，一般和行政成本從2019年的470萬美元減少到2020年的370萬美元，ii)由於未償債務減少，利息支出從2019年的840萬美元減少到本年度的550萬美元，Iii)本年度確認收益320萬美元，主要是由於認股權證到期時確認的收益，而在2019年確認的虧損270萬美元，原因是票據中嵌入的衍生品價值增加。其他項目包括本年度(截至2019年8月31日的年度-虧損100萬美元)確認的70萬美元的外匯收益，原因是前一可比期間加元兑美元的價值增加。以及在本年度(截至2019年8月31日的年度-虧損100萬美元)確認的貨幣換算調整。在本年度(截至2019年8月31日的年度-虧損100萬美元)確認的其他項目包括本年度確認的外匯收益70萬美元(截至2019年8月31日的年度-虧損100萬美元)，這主要是由於到期認股權證的確認收益，而2019年確認的虧損為270萬美元2019年-10萬美元的收益)，主要是由於蘭特相對於美元的價值下降。

截至2019年8月31日的年度與截至2018年8月31日的年度相比

截至2019年8月31日的年度，公司淨虧損1,680萬美元(截至2018年8月31日的年度-淨虧損4,100萬美元)。本季度虧損減少的主要原因是2017財年第四季度Maseve礦山關閉，導致2018財年確認的護理和維護成本為1,440萬美元。其他項目包括2019財年(8月31日)的利息支出830萬美元。2018年-1840萬美元)，減少原因是2019年未償債務減少。*2019財年(截至2018年8月31日的年度-410萬美元虧損)確認匯兑虧損100萬美元，原因是上一可比時期加元相對於美元的跌幅更大。*在截至2019年8月31日的一年中，嵌入式衍生品估值確認虧損270萬美元，2018財年確認收益370萬美元，主要原因是市值增加這影響了轉換期權和認股權證的估值。*2019年財政年度確認的貨幣換算調整收益為10萬美元(截至2018年8月31日的年度-640萬美元收益)，這主要是由於蘭特相對於美元的價值下降。*該公司在1股新股換10股舊股(1：10)的基礎上合併了普通股，自2018年12月13日起生效。有關詳細信息，請參閲《簡介-股份合併》。

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年度財務信息

(單位為數千美元，每股數據除外)

	年終2021年8月31日	年終2020年8月31日	年終2019年8月31日
利息收入	$97(1)	$158(1)	$364(1)
淨損失	$13,063	$7,128	$16,776
每股基本虧損	$0.18(2)	$0.11(2)	$0.52(2)
稀釋每股虧損	$0.18(2)	$0.11(2)	$0.52(2)
總資產	$51,199	$37,415	$43,633
長期債務	無	$19,337	$21,560
短期債務	$9,088	無	無
可轉換債券	$18,716	$17,212	$18,785
分紅	無	無	無

備註:

(1) 在截至2019年8月31日至2021年的年度內，該公司唯一重要的收入來源是[公司持有的計息賬户的現金存款利息收入]. 

(2) 每股基本虧損是用已發行普通股的加權平均數計算的。公司採用庫存股方法計算稀釋後每股收益。稀釋後的每股金額反映瞭如果發行普通股的證券或其他合同被行使或轉換為普通股時可能發生的稀釋。當出現虧損時，根據已發行及未償還購股權證及認購權證潛在發行股份的影響將是反攤薄的，因此每股基本虧損及攤薄虧損是相同的。2018年12月13日，本公司以1股新股換10股舊股(1：10)合併其普通股，所有有關已發行和已發行普通股、期權以及加權平均數和每股信息的信息均已追溯重述，以反映2018年的股份合併。

近年來，外匯波動並未對本公司的經營業績產生實質性影響。近年來，南非的勞動力成本經歷了通貨膨脹，2018年、2019年和2020年的平均通貨膨脹率分別約為4.5%、4.12%和3.22%。由於新冠肺炎大流行的經濟影響，南非2020年的平均工資略有下降。本公司不能保證外幣波動和通貨膨脹在未來不會對本公司造成重大影響。請參閲“風險因素”。本公司目前並無訂立任何協議或購買任何工具以對衝可能的貨幣風險。根據國際財務報告準則，該公司遞延所有與礦產資產相關的收購、勘探和開發成本。這些金額的可回收性取決於經濟上可開採的礦產儲量的存在、本公司獲得完成該物業開發所需融資的能力，以及任何未來有利可圖的生產，或者取決於本公司在有利的基礎上處置其權益的能力。本公司定期評估其財產權益的賬面價值。管理層需要做出重大判斷，以確定潛在的減損指標。管理層認為減值的任何物業都會減記至其估計的可收回淨額。

南非地產

該公司通過其全資擁有的直接子公司PTM RSA進行南非勘探和開發工作。本公司的主要礦產資產為沃特伯格項目。沃特伯格合資企業計劃於2017年9月21日完成公司化後，沃特伯格項目由沃特伯格合資公司持有。在初始購買生效後，本公司持有沃特伯格合資公司50.02%的實益權益，其中37.05%由PTM RSA直接持有，12.974%通過PTM RSA在蒙諾博的49.9%權益間接持有，後者持有沃特伯格合資公司26.0%的剩餘權益。漢瓦(9.755%)和Implats(15.0%)。PTM RSA是沃特伯格合資公司的經理。

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南非立法和採礦憲章

MPRDA、2018年礦業憲章和南非的相關法規要求，沃特伯格合資公司的BEE股東必須擁有沃特伯格合資公司26%的股權才有資格獲得採礦權。在礦業權生效之日起5年內，該蜜蜂的持股比例必須提高到30%。根據蜜蜂法案，DMRE獲得了在2016年10月31日之前不適用通用蜜蜂代碼的豁免，並申請進一步延長至2016年12月31日。雖然這一豁免延長至2016年12月31日，但此後沒有獲得進一步的豁免，從法律上講，通用蜜蜂代碼現在適用於許可證和其他授權的發放和維護。實際上，DMRE繼續適用2018年採礦憲章的規定，而不是通用的蜜蜂規則。見項目4.B.--南非監管框架--賦予南非採礦業黑人經濟權力，以及--“採礦憲章”。

材料礦產產權權益-沃特伯格項目

沃特伯格項目-截至2021年8月31日的年度後的活動

截至本年度報告日期，公司作為沃特伯格項目的運營商，繼續進行投產前現場和工程工作，以及為完成和發放項目開工所需的所有許可證而進行的工作。

2021年8月31日之後，完成了下面描述的巖土鑽探計劃。目前正在進行的工作包括環境基線研究，尋找適合道路建設和混凝土用途的集料，以及基礎設施位置、道路、電力和供水設施等的勘測。沃特伯格合資公司於2019年10月7日獲得批准，可以向DWS申請綜合用水許可證。申請過程需要完成幾個技術文件，預計將於2022年11月提交。在提交所有文件後，批准。

沃特伯格項目-截至2021年8月31日的年度活動

預算約15,000,000雷亞爾及預算約1,200萬雷亞爾的計劃巖土鑽探，以及預算約1,200萬雷亞爾的擬議地質填充鑽探，作為2020年工作計劃的一部分尚未完成，因為該等工作首先需要授予採礦權。在2021年1月28日授予Waterberg採礦權之後，計劃中的巖土鑽探在2021年7月至10月期間完成，成本約為1,580萬雷亞爾。巖土鑽探活動包括46個鑽孔，沿着兩組雙斜和箱形切割位置的計劃中心線鑽孔。

沃特伯格項目-截至2020年8月31日的年度活動

在外勤部完成後，2020年工作方案於2020年3月開始實施。優化和風險緩解研究包括以下內容：

• 幹法堆放尾礦，減少用水量，減少尾礦庫足跡；

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• 確定門户位置和詳細設計；

• 審查初始採礦方法、採場和分段設計；

• 與世界各地，特別是非洲的可比業務進行詳細的基準比較；

• 地下采礦和地面系統的詳細模擬；

• 可能使用電池電動地下車輛，從而減少通風和冷卻需求，減少電力需求，以及對運營支出/資本支出的影響；

• 可能使用流動隧道掘進機；以及

• 水的需求和供應的審查和測試鑽探以確認水資源。

2019年10月4日，本公司宣佈了沃特伯格DFS的積極結果，包括從2019年9月4日起對沃特伯格項目進行的最新礦產資源評估，自2019年9月4日起生效。沃特伯格DFS於2019年10月7日提交給適用的監管機構。沃特伯格DFS於2019年12月5日獲得沃特伯格合資公司股東的正式批准。沃特伯格DFS估計為644萬4E盎司(2018年10月沃特伯格為626萬4E盎司)。綜合測量和指示類別的礦產資源估計為2.5克/噸4E截止品位，略有增加至2635萬4E盎司，2.424億噸為3.38克/噸4E(2018年10月沃特伯格報告為2634萬4E盎司，2.425億噸為3.38克/噸)。以2.5克/噸4E邊際品位推斷的礦產資源量總計700萬4E盎司(與2018年10月沃特伯格報告相同)。最新測量和指示的2019年礦產資源總計2635萬4E盎司，其中鈀63.0%，鉑29.1%，金6.4%，銠1.5%。T區測量和指示的資源等級從2018年9月沃特伯格報告中的4.51克/噸4E增加到沃特伯格DFS中的4.53克/噸4E。有關沃特伯格DFS的更多詳細信息，請參見項目4.D.-財產、廠房和設備-技術報告-沃特伯格。

沃特伯格礦場的實測和指示礦產資源用於礦場的詳細規劃。外勤部由鉑金集團和技術委員會管理，成員包括所有合資夥伴。

2020年工作計劃於2020年9月中旬完成。諮詢工程師於2020年10月提交了內部報告和研究報告。在Implats的資金義務於2020年9月15日到期之前，預算約為2700萬雷亞爾的巖土技術鑽探工作尚未完成，預算約為2700萬雷亞爾。這類工作首先需要根據礦業權的授予獲得地表權。已確定的當地水源的測試鑽探和評估於2020年進行，並於9月初完成。由Implats資助的2020年工作計劃的總成本

沃特伯格項目-截至2019年8月31日的年度活動

在截至2019年8月31日的一年中，沃特伯格項目用於DFS工程和勘探活動的支出約為840萬美元。截至年底，累計淨成本3680萬美元已計入沃特伯格項目。自成立以來，在扣除合作伙伴繳費之前，該物業的總支出約為7040萬美元。從成立至今，該公司為公司和穆諾博在沃特伯格項目上的支出份額提供了資金。截至2019年8月31日，Monombo欠該公司約450萬美元的資金。

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截至2019年8月31日，公司承擔的與Waterberg項目相關的遞延收購和勘探淨額以及其他成本總額為3680萬美元(2018年8月31日-2940萬美元)。

2018年10月25日，該公司報告了沃特伯格項目最新的獨立4E資源估計。

2018年10月10日，本公司宣佈，最近提交的沃特伯格項目採礦權申請已被DMR接受審議。採礦權申請包括採礦工作方案、社會和勞工計劃以及相關的環境申請。根據MPRDA和適用的環境評估法規就採礦權申請進行的諮詢過程已經完成。公眾協商是在相互尊重的積極氣氛中進行的，正在處理從利益攸關方收到的意見。

在2017財年開始的外勤部詳細工程工作在2018財年和2019財年繼續進行和推進。

沃特伯格項目-收購歷史

沃特伯格合資項目最初由一個大約255公里的毗連的已授予探礦權的區域組成。²位於布什維爾德建築羣的北側，在莫科帕內鎮以北約70公里處。沃特伯格延伸項目毗鄰北部，包括連續授予和申請的探礦權，總面積約為864公里。².

2009年9月28日，PTM RSA、JOGMEC和Mnobo簽署了一項合資協議，該協議後來於2013年5月20日進行了修訂(“JOGMEC協議”)，根據該協議，JOGMEC可以賺取沃特伯格合資項目37%的參與權益，在四年內的可選工作承諾為320萬美元，同時Monombo可以賺取26%的參與權益，條件是在26/74的基礎上匹配JOGMEC的支出(112萬美元)。

二零一一年十一月七日，本公司與Monombo訂立一項協議，根據該協議，本公司收購Mnobo已發行及已發行股份的49.9%，以換取現金支付總額120萬蘭特，以及一項協議，即本公司將支付Mnobo在Waterberg合資項目中所佔的26%費用，直至DFS完成為止。

2015年5月26日，公司宣佈了對JOGMEC協議的第二次修訂(“2^發送修訂“)，據此，沃特伯格合資項目和沃特伯格擴建項目將合併為一家運營公司，沃特伯格合資公司。於2017年8月31日，該公司持有沃特伯格項目45.65%的股份，JOGMEC持有28.35%的股份，MNAMBO持有26%的股份。^發送根據修正案，JOGMEC承諾在截至2018年3月31日的三年內為2000萬美元的支出提供資金，截至2017年8月31日，所有這些支出都由JOGMEC提供。該公司仍然是沃特伯格項目的2個運營商^發送修正案。

2017年11月6日，本公司(與JOGMEC和Monombo一起)通過Implats完成了初始購買，Implats獲得了購買和發展選擇權。關於這筆交易的更多細節可以在上面找到。

2018年3月8日，JOGMEC宣佈簽署諒解備忘錄，將其持有的沃特伯格合資公司21.95%權益的9.755轉讓給漢瓦，這是漢瓦中標JOGMEC於2018年2月23日舉行的公開招標的結果。JOGMEC和漢瓦已實施向漢瓦轉讓權益，包括漢瓦確保獲得沃特伯格項目生產的某些金屬的供應權。JOGMEC已經開始處理其在沃特伯格合資公司的剩餘股份。

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2021年7月，JOGMEC通知沃特伯格合資公司的合作伙伴，他們將開始為購買JOGMEC在沃特伯格項目中12.195%的權益進行招標，首先是日本公司。JOGMEC持有沃特伯格合資公司(Waterberg JV Co.)股份的部門僅限於投資勘探公司。隨着沃特伯格合資公司進入開發階段，JOGMEC必須為其在沃特伯格合資公司的股份尋找潛在買家。截至本20-F表格日期，JOGMEC尚未就任何懸而未決的交易通知沃特伯格合資公司的合作伙伴。如果JOGMEC提議將其在沃特伯格合資公司的任何或全部權益出售給一家非日本公司，PTM和Monombo將擁有按建議的出售價格按比例收購擬出售的部分股份的優先購買權。

截至本年度報告提交之日，沃特伯格合資公司擁有沃特伯格採礦權和整個沃特伯格項目區探礦權的100%。沃特伯格合資公司由PTM RSA公司擁有37.05%的股份，JOGMEC公司擁有12.195%的股份，漢瓦公司擁有9.755%的股份，蒙博公司擁有26%的股份，Implats公司擁有15%的股份，使公司擁有沃特伯格項目50.02%的直接和間接所有權。

非物質礦產財產權益

本公司的非物質礦產財產權益包括在加拿大和南非的少量財產權益。這些財產權益對本公司而言，無論是個別或集體而言，都不具重大意義。所有非物質屬性都已註銷。

Maseve-2018財年銷售給RBPlat

2017年9月6日，本公司簽訂了一份條款説明書，將Maseve的所有權利和權益出售給RBPlat，交易總額約為7400萬美元，按2017年9月6日的價值支付現金6200萬美元和RBPlat普通股1200萬美元(“Maseve銷售交易”)。

Maseve Sale交易的最終法律協議於2017年11月23日簽署。Maseve Sale交易是一筆獨特的交易，計劃分兩個階段完成。第一階段出售選礦廠及Maseve礦若干地面資產(“工廠銷售交易”)的先決條件已於2018年2月14日完成，RBPlat支付的託管保證金4137萬蘭特(當時約為350萬美元)已於2018年3月14日發放給本公司。支付了129萬蘭特(107755美元)的代管保證金，用於減少2015年的Sprott貸款(定義見下文)，餘額用於結清在南非的某些未決承包商索賠。

2018年4月5日，RBPlat提交了相當於5450萬美元的蘭特作為工廠銷售交易的最終付款。根據本公司於二零一五年十一月提取的四千萬美元本金貸款安排(“二零一五年Sprott貸款安排”)，廠房銷售交易所得款項已用於全額償還應付Sprott的4698萬美元擔保債務。對Sprott的償還包括4000萬美元的未償還本金、500萬美元的過橋貸款以及大約198萬美元的所有應計利息和費用。廠房銷售交易的剩餘收益用於部分償還公司與LMM之間以前的4000萬美元本金擔保貸款(“LMM貸款”)。後來，2018年4月10日，公司從RBPlat收到一筆326萬蘭特的外匯匯率差異金額，兑換成27萬美元，並匯出部分償還LMM貸款。

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2018年4月26日，Maseve Sale交易的第二階段結束，RBPlat從第三方託管向PTM RSA和Africa Wide發行了487萬股RBPlat普通股，當時價值約900萬美元，用於購買Maseve 100%的已發行和已發行普通股。2018年5月29日，PTM RSA支付了最後一筆所需的現金，資金來自Maseve發行的5800萬蘭特環境債券，發行時價值460萬美元。公司的452萬股RBPlat股票於2018年12月14日出售，淨收益800萬美元於2019年1月11日以LMM融資為抵押支付給LMM。

B. 流動性與資本資源

公司的營運資金目前是出售股權籌集的資金超過運營成本、工程成本、勘探成本以及行政費用支出的直接結果。*以下期間末的營運資金餘額為：2021年8月31日：-2360萬美元；2020年8月31日：-240萬美元；2019年8月31日：-50萬美元。2019年8月31日的營運資金餘額計算中包括2019年8月31日的Sprott貸款和票據，兩者均已到期。

截至2021年8月31日，現金和現金等價物總計630萬美元；而2020年8月31日和2019年8月31日分別為130萬美元和560萬美元。現金和現金等價物主要歸因於發行債務或股本。除現金和現金等價物外，截至2020年8月31日、2019年或2018年8月31日，公司沒有未使用的流動資產的重大來源。

正如本年度報告的其他部分所述，各種法律、合同或經濟限制可能會影響本公司子公司根據需要向本公司轉移資金以履行本公司義務的能力。

有關公司截至2021年8月31日的借款和相關到期日的信息，請參閲“第18項--財務報表”，附註6和附註7。

除了JOGMEC在2018年3月之前全額支付並應用於項目成本的2000萬美元資金承諾的情況外，沃特伯格項目成本的資金通常需要由沃特伯格合資公司的股東按比例提供。見“項目4.B.-主要產品-Implats Transaction”。有關預期的沃特伯格項目資本支出，請參閲“項目4.D.-材料礦物財產權益-沃特伯格項目摘要(節選自沃特伯格DFS)”。

在DFS完成並獲得批准後，2020年沃特伯格項目工作計劃由Implats提供資金，從2020年2月1日至2020年9月15日，並以2470萬蘭特的成本完成了優化和風險緩解研究。

沃特伯格合資公司董事會於2020年8月批准了從2021年9月16日開始的2021財年沃特伯格項目前期工作的基本預算為4510萬蘭特，在授予採礦權的情況下將增加3170萬雷亞爾的額外預算，所有資金都將由沃特伯格合資公司的股東按比例提供。到2021年8月31日，總預算為7580萬雷亞爾，支出約4340萬雷亞爾。

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2021年7月，沃特伯格合資公司董事會批准將2021財年預算延長至2021年12月31日，預算為4390萬蘭特，以便能夠完成某些無法及時開始的生產前工作，以便在2021財年完成。本公司計劃從近期股權融資的收益中為其在投產前所佔份額提供資金，如下文“第5項-B.流動資金和資本資源-股權融資”所述。

該公司目前正代表沃特伯格合資公司與幾家潛在的項目融資者就可能的債務、流動或集中預付建設融資進行談判。此外，還在與潛在的集中承購者進行談判。沃特伯格合資公司股東按比例繳納的股權預計將成為未來項目建設融資的組成部分。

持續經營的企業

公司目前財力有限，目前沒有營業收入來源。截至2021年8月31日，公司的營運資本赤字為2360萬美元，其中包括2022年7月1日到期的債券債務1999萬美元，以及2019年8月14日到期的2019年Sprott融資機制的940萬美元債務。截至本20-F表格日期，根據2019年Sprott融資機制，仍有360萬美元的本金未償還。(公司還對其持續的已批准預算份額有選擇性承諾，為沃特伯格項目提供資金(“流動資金和資本資源”)，併為FIU代表Lion Battery進行的研究和開發提供資金(如下文項目5C所述)。“研發、專利和許可證等”)。如果公司未能為其在該等正在進行的承諾中的份額提供資金，可能會導致其在沃特伯格項目或獅子電池項目中的權益被稀釋。有關公司於2021年8月31日的承諾的更多詳情，請參閲本年度報告第18項所列公司經審計的綜合財務報表附註11。公司是否有能力繼續在正常業務過程中運營，將取決於其是否有能力通過包括債務再融資在內的方法獲得額外資金，這些方法可能包括債務再融資。*公司是否有能力繼續在正常業務過程中運營，將取決於其通過包括債務再融資在內的方法獲得額外資金的能力，這些方法可能包括債務再融資。*公司能否繼續在正常業務過程中運營，將取決於其通過包括債務再融資在內的方法獲得額外資金的能力出售資產和戰略合作伙伴關係。管理層相信，公司將能夠根據需要獲得更多資金。然而，由於存在重大不確定性，公司是否有能力在到期時繼續履行其義務，從而最終是否適合使用適用於持續經營企業的會計原則，這一點令人產生了極大的懷疑。

股權融資

2017年1月31日，公司宣佈以每股14.60美元的價格發行1,969,375股普通股，總收益為2,900萬美元。扣除費用、佣金和成本後，該公司的淨收益約為2600萬美元。

2017年4月26日，該公司宣佈結束以每股13.00美元的價格發行1,539,000股普通股，總收益為2000萬美元。扣除費用、佣金和成本後，該公司的淨收益約為1840萬美元。

2018年5月15日，本公司宣佈結束與HCI的私募，以每單位1.5美元的價格配售1,509,100個單位，總收益為226萬美元。每個單位由一個普通股和一個普通股認購權證組成，每個普通股認購權證允許HCI以每股1.70美元的價格再購買一股普通股，為期18個月，直至2019年11月15日。

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2018年5月15日，該公司還宣佈以每單位1.50美元的價格公開發行11,745,386個單位，總收益約為1,762萬美元。每個單位由一股普通股和一股普通股認購權證組成，持有者有權以1.70美元的價格購買一股普通股，期限為18個月，至2019年11月15日。

2019年2月4日，本公司宣佈結束此前宣佈的非經紀私募普通股，價格為每股1.33美元。總共發行了3124,059股普通股，為公司帶來了415.5萬美元的總收益。

2019年6月28日，本公司宣佈結束之前宣佈的與HCI的非經紀私募，以每股1.17美元的價格配售1,111,111股普通股，總收益為130萬美元。

2019年8月21日，公司宣佈完成之前宣佈的與美國蒙特利爾銀行的買入交易融資，根據該交易，公司以每股普通股1.25美元的價格出售了8,326,957股普通股，總收益約為1,040萬美元。該公司還完成了與LMM的私募，發行7,575,758股普通股，總收益為1,000萬美元；與Deepkloof的私募發行6940,000股普通股，價格為每股1.32美元，總收益約為920萬美元。該公司使用上述出售股票所得毛收入2960萬美元的一部分，連同其新的2019年Sprott貸款項下的2000萬美元預付款，全額償還了LMM貸款項下到期的4300萬美元的未償還本金和應計利息。

2019年12月19日，本公司宣佈結束以每股普通股1.24美元的價格進行的非經紀私募普通股，共發行3,225,807股普通股，為本公司帶來400萬美元的總收益。

2020年6月17日，該公司報告以每股1.40美元的價格完成了一項非經紀私募普通股的交易，總共發行了1,221,500股普通股，為公司帶來了171萬美元的總收益。

2020年9月4日，本公司與蒙特利爾銀行簽訂了銷售協議，根據該協議，本公司可不時通過本公司的2020年自動櫃員機出售其普通股，總銷售收益最高可達1,200萬美元。截至2020年11月30日交易日結束時，本公司已以2.2055美元的平均價格出售了5,440,186股普通股，總收益為1,200萬美元，從而完成了2020年的自動櫃員機。扣除佣金和手續費後的淨收益為1,170萬美元。

2020年10月15日，該公司宣佈結束與HCI的非經紀私募，以每股普通股2.18美元的價格配售1,146,790股普通股，總收益為250萬美元。

2020年12月8日，該公司宣佈結束與HCI的非經紀私募，以每股普通股2.23美元的價格配售1,121,076股普通股，總收益為250萬美元。

2021年2月5日，本公司與蒙特利爾銀行簽訂股權分配協議，不時通過本公司的2021年自動取款機出售其普通股，總銷售收益最高可達5000萬美元。截至2021年11月24日，本公司已根據2021年自動取款機以3.26美元的平均價格發行了6936238股普通股，扣除費用和支出後淨收益為2206萬美元。

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可轉換高級附屬債券

2017年6月30日，本公司向若干機構投資者發行並出售了債券。債券的利息年利率為6.7/8%，從2018年1月1日開始每半年支付一次，以現金或在公司選擇時以普通股或現金和普通股的組合支付，將於2022年7月1日到期，除非提前回購、贖回或轉換。

除某些例外情況外，這些票據可隨時根據持有人的選擇進行轉換，並可由公司選擇以現金、普通股或現金和普通股的組合進行結算。債券的初步換股價為每1,000美元債券本金1,001.1112股普通股，相當於每股普通股約0.9989美元的初始換股價，較普通股於2017年6月27日在紐約證券交易所的美國收盤價每股0.8686美元高出約15%.轉換率會在某些事件發生時作出調整。在2018年股份合併生效後，轉換率為每1,000美元100.1111美元，相當於每股普通股約9.989美元的轉換價。如果公司對普通股支付利息，普通股將以相當於普通股每日成交量加權平均價簡單平均值92.5%的價格在紐約證券交易所(NYSE American Exchange)發行，連續10個交易日(截至付款日期前的第二個交易日)將在紐約證券交易所(NYSE American Exchange)發行，如果普通股當時尚未在紐約證券交易所上市，則將在普通股隨後上市或允許交易的美國主要全國性或其他證券交易所或市場發行。由於本公司與紐約梅隆銀行於2017年6月30日訂立的票據契約(“契約”)對兑換的限制，根據2021年7月2日後到期的可轉換票據，不得發行超過361,312股普通股以支付利息。

2017年7月26日，一名持有人將1萬美元的票據轉換為1,319股普通股，留下1999萬美元的未償還票據本金餘額。2018年1月2日，公司發行了244,063股普通股，結算了69萬美元的兩年期票據利息。*2018年7月3日，公司發行了757,924股普通股，結算了72萬美元的兩年期票據利息。2019年1月2日，公司發行了545,721股普通股，以解決69萬美元的兩年期應付票據利息。2019年7月1日，公司以現金支付了0.69美元的兩年期應付票據利息。2020年1月1日，該公司發行了517,468股普通股，以解決69萬美元的兩年期應付票據利息。2020年7月1日，該公司發行了526,471股普通股，以解決69萬美元的兩年期應付票據利息。該公司為2020年12月29日和2021年6月28日的債券支付了69萬美元的現金，每兩年支付一次的利息。上述所有債券利息中約有40%支付給了主要股東富蘭克林顧問公司(Franklin Advisers，Inc.)。

儘管如上所述，任何持有人在轉換票據時將無權獲得普通股，條件是該兑換持有人或以“集團”身份行事的人士將直接或間接成為“實益擁有人”(如契約所界定)，或就某一票據持有人而言，如果該持有人或其聯屬公司將成為當時已發行普通股超過4.9%的“實益擁有人”，則該持有人將直接或間接成為“實益擁有人”(如契約所界定)。此外，還請注意，若某一票據持有人或其聯營公司將成為當時已發行普通股的超過4.9%的“實益擁有人”，則該持有人將無權獲得普通股。此外，本公司根據票據發行的普通股總數不會超過2017年6月30日已發行普通股總數的19.9%。

在2018年7月1日之前，公司不能贖回票據，除非管理加拿大預扣税的法律發生某些變化。在2018年7月1日或之後、2019年7月1日之前，公司有權以現金支付的價格贖回全部或部分債券，贖回價格為待贖回債券本金的110.3125%，另加截至(但不包括)贖回日的應計未付利息(如果有的話)；在2019年7月1日或之後、2020年7月1日之前，公司有權以現金支付的價格贖回全部或部分未贖回債券，贖回價格為待贖回債券本金的105.15625%，另加贖回日(但不包括贖回日)的應計未付利息(如果有的話)；在2020年7月1日或之後，直至到期日，公司有權以現金支付的價格贖回全部或部分未贖回債券，贖回價格為待贖回債券本金的100%，另加到贖回日(但不包括贖回日)的應計未付利息(如果有的話)。

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一旦發生契約中定義的根本變化，公司必須提出以現金支付的價格購買未償還票據，價格相當於票據本金的100%，外加應計和未付利息(如果有的話)。

該公司在Indenture中同意向加拿大證券監管機構和美國證券交易委員會(如果適用)提交招股説明書和註冊聲明，並在2017年6月30日之後的6個月內變得可用和有效，並在一定時期內保持可用和有效。該契約規定，如果本公司不這樣做，它將支付債券的額外利息，利率為首90天年利率0.25%，此後年利率0.50%，直至債券可以由聯營公司以外的持有人自由交易，以及發生某些其他事件為止。在此之前，本公司將按0.25%的年利率支付債券的額外利息，此後每年支付0.50%的利息，直至債券可以由聯營公司以外的持有人自由交易，以及發生某些其他事件為止。2018年1月1日至2018年3月31日期間的額外利息費用0.25%，加上2018年4月1日至2018年7月1日期間的0.25%，在公司選舉時，票據的票面利率增加了0.25%，以便不向加拿大證券監管機構和美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)提交招股説明書和登記聲明。在2018年7月1日債券開始可由聯營公司以外的持有人自由交易後，債券再次以年息6.7/8%的票面利率計息。

該批債券將為無抵押優先次級債券，其償付權將排在根據契約規定本公司現有及未來所有優先債務的優先償還權之後。本公司可根據本契約所載條款及條件發行額外票據。該契約包含某些額外的契約，包括限制資產處置的契約、附屬公司發行股本、產生債務、企業合併和股票交易。

2019年Sprott設施

2019年Sprott貸款是與Sprott和Sprott貸款人達成的信貸協議，根據該協議，Sprott貸款人向公司提供了2000萬美元的本金優先擔保信貸安排預付款。2019年Sprott貸款的原定到期日為2021年8月14日。該公司可以選擇將到期日延長一年，以換取在原定到期日前兩個工作日以普通股或現金支付2019年Sprott貸款已發行本金的3%。*公司選擇將到期日延長一年至2022年8月14日，金額為1000萬美元，並向Sprott支付了30萬美元現金作為所需費用。2019年Sprott貸款項下的未償還金額將繼續按11.00%的複利年利率計息在撰寫本20-F表格時，斯普羅特貸款的本金仍有360萬美元未償還。

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在截至2021年8月31日的一年中，每月向Sprott支付了總計159萬美元的利息，年底後又支付了17萬美元的利息。*Sprott融資要求將公司股票發行或新債務證券淨收益的50%用於償還Sprott融資。然而，從2020年自動櫃員機、2020年10月私募和2020年12月私募的淨收益總額中，Sprott允許公司向Sprott支付減少的480萬美元，否則應由Sprott保留的339萬美元的餘額由公司保留作為營運資金，並結算289萬美元的遞延銀行顧問費。展望未來，2021年自動取款機淨收益的50%將償還給Sprott。

根據2019年Sprott融資和修訂協議，Sprott貸款人將對(I)本公司直接或間接持有的PTM RSA、Monombo和Waterberg JV Co.的已發行股份(以及適用質押協議中描述的該等其他債權和權利)擁有優先留置權；以及(Ii)本公司目前和之後收購的所有個人財產。2019年Sprott設施也由PTM RSA提供擔保。

銀行諮詢費

蒙特利爾銀行Nesbitt Burns Inc.(下稱“BMO”)和麥格理資本市場加拿大有限公司(下稱“Macquarie Capital Markets Canada Ltd.”)為本公司提供戰略諮詢服務。自2018年10月22日起，本公司與麥格理之間的正式協議經雙方同意終止。根據與出售Maseve和Implats初始購買相關的交易，BMO和Macquarie總共賺取了約380萬美元的諮詢費。2017年10月，在Implats初始購買完成後，公司向蒙特利爾銀行和麥格理支付了總計100萬美元，並同意在所有擔保債務最終償還後，在切實可行的情況下儘快支付剩餘約289萬美元。2020年11月30日，應支付給蒙特利爾銀行和麥格理的2017年遞延銀行諮詢費餘額已全額支付。

應收應付賬款

截至2021年8月31日的應收賬款總額為30萬美元(2020年8月31日為20萬美元)，其中主要包括南非當期可退還的增值税。2021年ATM提供的應收收益總額為20萬美元(2020年8月31日為零)。截至2021年8月31日的應收賬款和應計負債總額為250萬美元(2020年8月31日為140萬美元)，其中大部分應付款是沃特伯格項目支出的到期款項。

C. 研發、專利和許可證等。

我們不直接從事研發活動。該公司的一家子公司正在投資研發。

2019年7月12日，公司與Amplats的一家附屬公司通過合資公司Lion Battery成立了一家新的合資公司，以加快使用鉑和鈀的下一代電池技術的開發。公司作為原始創始人獲得了40萬股Lion Battery普通股，每股價值0.01美元。公司和Amplats將平等地向Lion Battery投資總計400萬美元，其中約100萬美元將用於一般和行政費用根據某些條件，公司或Amplats對Lion Battery的所有資金將在大約三到四年的時間內以每股0.50美元的價格換取Lion Battery的優先股。

2019年7月12日，本公司和Amplats分別向Lion Battery投資55萬美元作為第一批資金，以換取1,100,000股Lion Battery優先股。*2020年6月，本公司和Amplats分別投資350,000美元作為第二批資金，以換取70萬股Lion Battery優先股。*2021年1月，Amplats和Amplats分別投資350,000美元作為第三批資金，以換取70萬股Lion Battery優先股。*截至8月31日，Amplats和Amplats分別投資350,000美元作為第三批資金，以換取70萬股Lion Battery優先股。

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2019年7月12日，獅子電池與佛羅裏達國際大學(FIU)簽訂了SRA協議，在大約三年的時間裏資助一個300萬美元的研究項目，利用鉑和鈀來釋放鋰空氣和鋰硫電池化學物質的潛力，以提高它們的放電容量和循環能力。根據贊助的研究協議，獅子電池將擁有所有開發的知識產權的獨家權利，並將領導所有的商業化努力。第二批666,667美元的資金於2020年6月提供。-獅子電池公司向FIU提供的第三批666,667美元的資金已於2021年2月完成。截至2021年8月31日，獅子電池公司已向FIU提供了總計238萬美元的研究資金。

2020年8月4日，美國專利商標局向FIU授予第10,734,636號B2號專利，題為“改進穩定性的電池陰極”。這項專利包括在鋰電池中使用鉑族金屬和碳納米管以及其他創新。與這項工作相關的第二項專利於2020年12月頒發，第三項專利於2021年6月15日頒發。目前還在申請更多專利。根據贊助研究協議，獅子電池擁有FIU正在開發的所有知識產權的獨家權利，包括授予的專利。獅子電池還在審查幾個額外的補充機會，專注於開發使用鉑和鈀的下一代電池技術。

2021年7月6日，本公司和英美資源集團修訂了原來的Lion Battery投資協議，允許向Lion提供高達273萬美元的額外資金，使可能的總資金達到673萬美元，以加快FIU的研發工作。如果本公司未能在Lion Battery的必要認購中貢獻其份額，將違反其與Lion Battery的協議，其在Lion Battery的權益可能受到稀釋。

D. 趨勢信息

該公司的主要業務目標是推動沃特伯格項目完成融資和建設決策。

根據沃特伯格股東協議的要求，沃特伯格DFS於2019年10月4日正式交付給沃特伯格項目的所有業主。沃特伯格合資公司的股東於2019年12月5日正式批准了沃特伯格DFS。

沃特伯格項目於2020年8月12日獲批EA，但須經過公告期和受影響各方提出的問題的最終敲定，這一過程已於2020年11月10日發佈最終EA。

沃特伯格礦業權於2021年1月28日由DMRE授予，公證執行於2021年4月13日完成。

2021年7月6日，沃特伯格合資公司在礦產和石油所有權登記處完成了沃特伯格礦業權的登記。

本公司已就當地多個反對授予沃特伯格採礦權的個人團體提出的上訴和法院訴訟提出正式反駁。“本公司相信，MPRDA規定的所有要求均已得到遵守，DMRE已適當地授予了沃特伯格採礦權。沃特伯格採礦權仍然有效。”

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近年來，市場對鈀和PGMS的興趣一直很大，直到2021年初，PGMS的市場價格一直在上漲。2021年全球半導體芯片短缺導致全球汽車產量大幅減少，導致在汽車催化轉化器中使用PGMS的需求同時下降。在撰寫本表格時，20-F金屬價格已從最近的高點下降如下：

PGM	近期高點 價格	日期	現行價格	日期	方差
白金	$1,311	2021年2月13日	$1,087	2021年11月15日	$224
鈀	$2,981	2021年5月3日	$2,092	2021年11月15日	$889
銠	$29,800	2021年3月23日	$13,500	2021年11月15日	$16,300
黃金	$2,067	2020年8月7日	$1,862	2021年11月15日	$205

在半導體芯片生產復甦後，我們預計PGMS市場將在中期內復甦，這是基於對中國汽車銷售強勁的預測，中國使用的鈀和銠最多，氫基經濟的出現和PGMs的同時使用，以及PGMs在新的鋰電池技術中使用的潛力。隨着世界尋求脱碳和尋找應對氣候變化的解決方案，PGMs作為強大催化劑的獨特特性正被應用於各種技術，作為更高效的可能解決方案。

展望更遠的未來，電池電力列車滲透到汽車的生產和銷售中，導致內燃機汽車催化轉化器對PGMS的需求下降，預計將對PGM的市場產生負面影響，而未來PGMS在氫燃料電池和其他清潔能源技術中的使用可能會抵消電池電力列車滲透到汽車生產和銷售中所造成的部分或全部負面影響。

雖然到目前為止，該公司還沒有因為新冠肺炎疫情對其業務造成實質性的負面影響，但由於與新冠肺炎疫情有關的事件具有高度不確定性和動態性，目前無法估計該疫情未來對公司業務的影響。然而，這些影響可能會對公司的運營產生實質性影響，公司將繼續密切關注新冠肺炎疫情的情況。

本公司瞭解全球抗擊氣候變化的努力，以及未來旨在減少碳排放和氣候變化影響的立法和法規可能產生的影響。沃特伯格合資公司已經進行了初步研究，以評估沃特伯格礦山使用電池供電的地下采礦設備作為減輕和減少礦山生產和排放温室氣體排放的可能性。合資夥伴Implats最近通知本公司，他們打算完成對沃特伯格礦山將產生的碳排放的研究和評估。

可能對公司的淨銷售額或收入、持續經營收入、盈利能力、流動資金或資本資源產生重大影響的因素，或可能導致報告的財務信息不一定能反映未來經營結果或財務狀況的因素列於第3.D.項--風險因素中。

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不適用

第六項。 董事、高級管理人員和員工

A. 董事和高級管理人員

下表列出了公司現任董事和高級管理人員，以及他們所擔任的職位和職務。

本公司每名董事的任期將於股東周年大會屆滿，屆時他們可獲提名連任。

姓名或名稱及地點 住宅	職位	年齡	首次當選日期或被任命
弗蘭克·哈蘭加拿大不列顛哥倫比亞省	導演 臨時總裁兼首席執行官	61	二00二年二月十八日 2021年7月29日
戴安娜·沃爾特斯(1)(2)(3)(4)(5) 美國得克薩斯州休斯頓	導演	58	2013年7月16日
蒂莫西·馬洛(2)(3)(4)(5) 加拿大不列顛哥倫比亞省	導演	77	2011年6月15日
約翰·A·科佩林(John A.COPELYN) 南非開普敦	導演	71	2018年5月15日
斯圖爾特·哈肖(2)(3)(4)(5) 加拿大安大略省	導演	54	2019年4月15日
格雷戈裏·布萊爾 不列顛哥倫比亞省北温哥華	臨時首席財務官	44	2021年7月29日

備註：

(1) 董事會主席

(2) 本公司審計委員會(以下簡稱“審計委員會”)成員

(3) 公司薪酬委員會(以下簡稱“薪酬委員會”)成員

(4) 本公司管治及提名委員會(“管治及提名委員會”)成員

(5) 公司環境、健康、安全和技術諮詢委員會(“Ehst委員會”)成員

弗蘭克·哈勒姆

現年61歲的哈勒姆先生是新千年金屬公司(New Millennium Metals Corp)的原始創始人，該公司是鉑金集團金屬有限公司的前身，在2003年2月11日至2021年7月29日期間擔任該公司的首席財務官和公司祕書。Hallam先生在幾家多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市的資源公司擁有豐富的高級管理層運營和財務經驗，並在東非和南非擁有超過27年的工作經驗。在擔任Tan Range勘探公司首席財務官和董事期間，他在坦桑尼亞、埃塞俄比亞和厄立特里亞等地設立並管理勘探辦事處。哈勒姆先生參與了為勘探、採礦開發和生產籌集超過10億美元的資金，並參與了與盎格魯鉑金有限公司、巴里克黃金公司、約翰內斯堡綜合投資公司和紐蒙特礦業公司的房地產交易的談判和管理。哈勒姆是West Timmins Mining的聯合創始人兼董事，該公司於2009年被製作公司Lake Shore Gold Corp.收購，他在那裏擔任董事直到2016年4月。哈勒姆在2014年之前一直是MAG Silver Corp.的聯合創始人和前董事。他還擔任WVM的首席財務官和公司祕書。哈勒姆之前曾在Coopers and Lybrand的採礦業務中擔任審計師。他是一名特許會計師，擁有西蒙·弗雷澤大學(Simon Fraser University)工商管理學位。

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戴安娜·沃爾特斯

現年58歲的沃爾特斯女士在自然資源領域擁有30多年的股票投資者、投資銀行家和運營經驗。她是LMM的前總裁，也是自然資源諮詢公司Eland Capital，LLC的執行合夥人。沃爾特斯女士在瑞士信貸(Credit Suisse)、滙豐銀行(HSBC)和其他公司擔任領導職務，在債務和股票方面擁有豐富的投資經驗。沃爾特斯女士以優異成績畢業於德克薩斯大學奧斯汀分校(University Of Texas At Austin)，獲得第二計劃文科學士學位和能源與礦產資源碩士學位。沃爾特斯目前還在Atmos Energy Corporation和Trilology Metals Inc.的董事會任職。

蒂莫西·馬洛

現年77歲的馬洛先生在北美、南美、非洲和亞洲擁有超過36年的採礦工程和礦山運營經驗。他的採礦和項目經驗遍及世界各地，特別是在加納和贊比亞的非洲經驗。馬洛先生自1995年起擔任Marlow&Associates總裁，並於1995年至2014年擔任菲律賓黃金諮詢有限責任公司(Philippine Gold Consulting LLC)總裁。馬洛先生畢業於坎伯恩礦業學院，在英國註冊為CEng註冊租船工程師。他是英國採礦和冶金研究所的成員，是NI-43-101定義的採礦合格人員。

約翰·A·科普林

現年71歲的科佩林自1997年加入公司以來一直擔任HCI的首席執行官。在此之前，他是南非國會議員、南部非洲服裝和紡織工人工會總書記。科佩林先生也是E Media Holdings Ltd.、Deneb Investments Ltd.和Niveus Investments Ltd.的董事長。E Media Holdings Ltd.是一家在JSE上市的公司，由南非一些領先的媒體公司組成。Tsogo Sun Holdings Ltd.擁有和經營酒店和賭場，並在JSE上市。Deneb Investments Ltd.是一家投資控股公司，在紡織製造和房地產投資領域擁有權益，Niveus Investments Ltd.是一家投資控股公司。

斯圖爾特·哈肖

現年54歲的哈肖先生是一位經驗豐富的專業人士，在淡水河谷和國際鎳有限公司的全球採礦業取得了成功的職業生涯，在那裏，他曾擔任安大略省運營副總裁，負責運營六個地下礦山、加拿大和亞洲的一系列加工和精煉設施，以及在全球範圍內營銷和銷售各種精礦和成品金屬。

斯圖爾特·哈肖是Nickel Creek Platinum Corp.的董事、總裁兼首席執行官，也是康斯坦丁金屬資源有限公司和國際塔山礦業有限公司的董事會成員，他還是加拿大薩德伯裏的勞倫斯大學董事會的有投票權的成員。哈肖先生獲得了理科學士學位。她擁有皇后大學冶金工程學士學位和勞倫斯大學工商管理碩士學位。

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格雷戈裏·布萊爾

現年44歲的布萊爾於2021年7月29日被任命為臨時首席財務官，自2010年以來一直在鉑金集團擔任各種職務，最近擔任的是財務總監，同時還在WVM擔任同樣的職位。在白金集團工作之前，布萊爾先生曾在一家公共會計師事務所工作，負責上市公司(主要是礦業)的審計。布萊爾先生是特許專業會計師(特許會計師)，擁有西蒙·弗雷澤大學經濟學學位，同時還完成了加拿大證券課程。

上述人士之間並無家庭關係。此外，與主要股東、客户、供應商或其他人士並無任何安排或諒解，根據該等安排或諒解，上述任何人士均獲選為董事或高級管理層成員。

除以下披露的情況外，本公司(或其任何個人控股公司)的董事、行政總裁或首席財務官，或在本年度報告提交日期前的十年內，均未擔任任何公司(包括本公司)的董事、行政總裁或首席財務官，而該等董事、行政總裁或首席財務官受到停止交易令、類似於停止交易令的命令，或被拒絕根據證券法例獲得任何連續30天以上的豁免的命令：

Hallam先生在2020年5月14日之前一直擔任NExpression Energy Corp.(以下簡稱“NExpression”)的董事。此前，由於未能提交年度審計財務報表、年度管理層的討論和分析以及對截至2014年12月的年度文件的認證，NExpression曾在2015年5月受到艾伯塔省證券委員會(ASC)和不列顛哥倫比亞省證券委員會(BCSC)發佈的停止交易令(CTO)的約束。(“CTO”)是由加拿大阿爾伯塔省證券委員會(“ASC”)和不列顛哥倫比亞省證券委員會(“BCSC”)於2015年5月發佈的。在NExtract提交了所有必需的財務和持續披露文件後，ASC和BCSC於2019年2月撤銷了CTO。

沃爾特斯之前是Alta Mesa Resources，Inc.(簡稱AMR)的董事，該公司是一家獨立能源公司，專注於開發和收購俄克拉荷馬州阿納達科盆地的非常規石油和天然氣儲量。2019年9月11日，AMR宣佈，AMR及其某些子公司根據美國破產法第11章向德克薩斯州南區美國破產法院提交了自願重組請願書，以允許AMR重組其資本結構。2020年6月10日，AMR宣佈，AMR及其某些子公司根據美國破產法第11章向德克薩斯州南區破產法院提交自願重組請願書，以允許AMR重組其資本結構。而且AMR已經完成了破產重組程序。

除上述沃爾特斯女士外，本公司的任何董事或高管，或持有足夠數量的本公司證券的股東，不得對本公司(或其任何個人控股公司)的控制產生實質性影響：

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本公司的董事或高級管理人員或持有足夠數量的本公司證券以對本公司(或其任何個人控股公司)的控制產生重大影響的股東均未受到以下約束：

發起人

沒有個人擔任該項目的發起人公司在最近完成的兩個財政年度內或本財政年度內。

B. 補償

下表列出了公司在截至2021年8月31日的一年中支付或應計給其董事和行政、監督或管理機構成員的所有薪酬。

		每年一次			長期
		補償		其他年度	補償(1)			所有其他
名稱和		薪金	獎金	補償	選項	RSU	DSU	補償
主體地位	年	($)	($)	($)	(#)	(#)	(#)	($)
弗蘭克·哈勒姆(2)董事兼臨時總裁兼首席執行官；前首席財務官兼美國證券交易委員會(Starbucks Corp.)首席財務官。	2021	413,265	27,979	無	450,000	54,000	不適用	無
R·邁克爾·瓊斯(3) 前董事、總裁兼首席執行官	2021	389,370	31,526	無	500,000	60,000	不適用	828,000 (9)
戴安娜·沃爾特斯(4)  主席兼董事	2021	不適用	不適用	65,593	無	不適用	無	無
蒂莫西·馬洛(4) 導演	2021	不適用	不適用	59,801	無	不適用	無	無
約翰·科普林(5) 導演	2021	不適用	不適用	49,834	無	不適用	無	無

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		每年一次			長期
		補償		其他年度	補償(1)			所有其他
名稱和		薪金	獎金	補償	選項	RSU	DSU	補償
主體地位	年	($)	($)	($)	(#)	(#)	(#)	($)
斯圖爾特·哈肖(4)導演	2021	不適用	不適用	59,617	無	不適用	無	無
伊諾克·戈東瓦納(6)(7) 前董事	2021	不適用	不適用	6,352	無	不適用	無	無
格雷戈裏·布萊爾(8) 臨時CFO	2021	108,055	9,458	無	52,500	14,000	不適用	無

備註:

(1) 有關更多詳細信息，請參閲項目6.E.共享所有權。

(2) 於2021年7月29日辭去公司財務總監及公司祕書職務

(3) 於2021年7月29日辭去本公司董事、總裁兼首席執行官職務

(4) 根據DSU計劃(定義見下文)支付的費用為50%的現金和50%的遞延股份單位(“DSU”)。

(5) 以DSU支付的費用為100%。

(6) 費用80%以現金支付，20%以DSU支付。

(7) 於2021年6月21日至2021年8月6日期間擔任本公司董事。

(8) 2021年7月29日被任命為臨時首席財務官。

(9) 根據正式離職協議向公司前首席執行官支付的遣散費。

於截至2021年8月31日止年度內，並無為上述人士預留款項以提供退休金、退休或類似福利。

遞延股份單位計劃

遞延股份單位計劃“(”DSU計劃“)允許非本公司或關聯公司受薪人員或僱員的董事(稱為”合資格董事“)將本公司因其參與董事會和董事會委員會的未來服務而應支付給他們的費用轉換為DSU，包括所有年度聘用費以及擔任董事會主席和/或擔任董事會委員會主席應支付的金額(不包括任何報銷費用)(”董事會費用“)。只有符合條件的董事才能參與DSU計劃。DSU計劃由董事會或董事會可能不時指定的其他人士通過薪酬委員會(“DSUP管理人員”)的推薦進行管理。

關於將董事會費用轉換為DSU的問題，根據DSU計劃，每位符合資格的董事可以選擇將其未來相關期間董事會費用的最低20%至最高100%以10%的增量轉換為DSU，而不是以現金支付此類費用。在相關董事會費用支付的日期，將通過除以相當於董事會指定百分比的金額來確定要貸記給參與的合格董事(“DSU參與者”)的DSU數量按該費用支付日普通股的市值計算。合資格董事有權在不遲於上一年12月31日根據DSU計劃就1月1日至12月31日期間作出選擇。新當選的合資格董事自其獲委任之日起計，將有30天時間就該歷年餘下時間作出選擇。所有這類選舉在這段時間內都是不可撤銷的。

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如果DSU參與者成為公司或相關公司的受薪人員或員工，則該DSU參與者應立即被暫停按照DSU計劃中規定的方式進一步參與DSU計劃。

DSUP管理人亦可不時全權酌情向一名或多名合資格董事授予DSU，以便就合資格董事的未來服務向該等合資格董事提供額外股權相關酬金。關於此類DSU的授予，DSUP管理員將決定何時授予DSU、要授予的DSU數量、每次授予DSU的歸屬標準(如果有)以及每個授予的所有其他條款和條件。除非DSUP管理人另有決定，否則此類DSU將受到一個歸屬時間表的約束，根據該時間表，這些DSU將在三年內以等額分期付款方式歸屬，其中三分之一在授予一週年時歸屬，三分之一在隨後的週年紀念日歸屬。DSUP管理員可以考慮與公司業績相關的歸屬標準的替代方案，並且可以根據DSU計劃靈活地將此類歸屬標準應用於特定的DSU獎勵。DSU計劃還規定：(A)如果DSU參與者的董事會服務終止(定義見下文)(或作為受薪官員或員工的服務終止(如果適用))，則該DSU參與者的所有未歸屬DSU將在去世之日起歸屬；以及(B)如果控制權發生變更(該術語在DSU計劃中定義)，則所有未歸屬DSU將在緊接控制權變更之前歸屬。

如果公司在普通股上支付現金股息，DSU參與者還將根據DSU參與者在支付此類股息的記錄日期持有的既有DSU數量，以額外DSU的形式獲得股息等價物。

加拿大DSU參與者無權贖回任何DSU(無論其既得身份如何)，直至DSU參與者通過退休、不再當選董事、辭職、喪失工作能力或死亡(每種方式均為“終止董事會服務”)或終止受薪官員或僱員的服務(如果適用)而不再是董事會成員之後，才有權贖回任何DSU。

除美國合格董事(定義見下文)外，DSU參與者(或DSU參與者的法定代表人，視具體情況而定)將被允許在不早於董事會服務終止(以及終止受薪人員或僱員服務，如果適用)後贖回其既有DSU，方法是向公司發出書面通知，要求其在DSU參與者(或DSU參與者的法定代表人，視情況而定)指定的一個或多個日期贖回，在任何情況下，該日期不得不得早於緊接終止後的公司季度或年度財務業績公佈後的第十天，或遲於終止後開始的第一個歷年的12月1日。符合本準則定義的美國公民或居民的合格董事的DSU，以及根據本準則就根據DSU計劃授予的DSU應納税的任何其他合格董事(每位為“美國合格董事”)的DSU，將在該美國合格董事經歷“離職”(根據本準則的定義)的下一個日曆年度由公司選擇的日期內贖回。在贖回DSU時，公司將向DSU參與者(或DSU參與者的法定代表人，視具體情況而定)支付一筆現金，金額等於要贖回的DSU數量乘以贖回日普通股的市值(扣除任何適用的扣除和扣繳)。DSU計劃沒有授權任何DSU參與者獲得與根據DSU計劃贖回已授予的DSU相關的普通股。

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DSU計劃還包含適用於在美國和加拿大均需納税的DSU參與者的條款。對於此類DSU參與者，在DSU計劃規定的有限情況下，如果美國税法和加拿大税法的要求有衝突，相關DSU將被沒收。

C. 董事會慣例

繼R.Michael Jones和Enoch Godongwana分別於2021年7月29日和2021年8月6日辭去本公司董事職務後，董事會確定董事人數為五(5)名，目前由五(5)名董事組成。每名現任董事是在2021年2月18日舉行的本公司股東周年大會上選出的。*每名當選或委任的董事任期至本公司下一屆股東周年大會或其繼任者選出或委任為止，除非其職位已根據本公司章程(“章程”)或BCBCA的規定提前離任，有關其現任董事首次當選或委任的日期見“董事及高級管理人員”。

2015年1月13日，董事會通過了多數票表決政策(《政策》)，並於2015年2月18日進行了修訂。該政策要求，任何董事被提名人如獲得的“保留”票數超過“當選”票數，將被要求提交辭職要約(“辭職要約”)。本政策僅適用於無競爭的選舉，即董事選舉，即董事選舉的被提名人人數等於將在該會議上選出的董事人數的選舉。在遞交辭呈後，管治與提名委員會將考慮辭呈，並將向董事會建議是否接受或拒絕辭呈，或提出替代行動。治理和提名委員會預計將建議接受辭職提議，除非在特殊情況下需要適用的董事繼續在董事會任職。在適用的股東周年大會後90天內，董事會將決定就辭職要約採取的行動，並將通過新聞稿迅速披露其決定接受或拒絕董事的辭職要約或提出政策中提及的替代行動。如果董事會已決定拒絕辭職提議或採取除接受辭職提議之外的任何其他行動，董事會將在新聞稿中披露這樣做的原因。適用的董事將不會參加治理和提名委員會或董事會對他或她的辭職提議的審議。

除下文所述外，吾等並無訂立任何合約，規定董事在終止任期時可獲提供福利。

與行政人員簽訂的協議

以下列出了公司臨時總裁兼首席執行官和臨時首席財務官在離職(因辭職、控制權變更或職責變更)時對該高級管理人員的補償方面的計劃或安排。

弗蘭克·R·哈勒姆，我們的臨時總裁兼首席執行官⁽²⁾哈勒姆(“Hallam”)的年基本工資為475,000加元，並有權獲得薪酬委員會和董事會酌情決定的年度獎金。根據Hallam於2012年7月5日簽訂的僱傭協議的條款，該協議最初是考慮到他擔任首席財務官而簽訂的，哈勒姆可以提前90天書面通知辭職，此後有權獲得他在停職之日賺取的年薪，以及任何未支付的已賺取但未休的假期工資、任何最終費用的報銷和所有賺取的獎金。

________________________________⁽²⁾弗蘭克·R·哈勒姆(Frank R.Hallam)辭去公司首席財務官兼公司祕書職務後，於2021年7月29日被任命為公司臨時首席執行官兼總裁。

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如果Hallam被無故解僱或因正當理由辭職(定義見下文)，公司將向Hallam支付：

(a) 最終工資；以及

(b) 相當於哈勒姆24個月年薪的額外金額(“遣散期“)，以及

Hallam目前的福利將持續到離職期結束的較早者，並通過其他工作獲得類似的福利。

在控制權變更(定義見下文)後因正當理由終止或辭職的情況下，公司將支付以下遣散費(“COC遣散費”)：

(a) 最終工資；

(b) 相當於24個月年薪的額外金額(“COC離職期”)；

(c) 另加一筆款項，相等於在終止日期前已完成的三個花紅年度付給Hallam的花紅款額除以36(“平均每月花紅”)，再乘以本花紅年度至終止日期為止的已完成月數；及

(d) 額外的一次總付，等於每月平均獎金乘以COC服務期內的月數，以及

Hallam目前的福利將持續到COC服務期結束和Hallam通過其他工作獲得類似福利的較早者。

此外，Hallam有權在控制權變更後60天內發出一個月的書面通知後辭職，在這種情況下，Hallam將有權獲得COC Severance。

控制權變更後，Hallam持有的任何非既得期權將被視為控制權變更的歸屬。如果控制權變更是一項將購買、以其他方式交換或收購本公司股份的交易，則此類歸屬應允許Hallam在其選擇的情況下參與任何該等非歸屬期權股份的交易，但如果該控制權變更交易因任何原因未能完成，該等期權應恢復到其原始條款，包括關於歸屬的條款，並且所有根據前述規定加速歸屬的期權應保持開放供行使，直至其到期日較早或一年為止。

“控制權變更”是指：

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(a) 在多邊文書62-104所指的範圍內，由共同或一致行動的任何人或一羣人實益地、直接或間接地獲取-收購出價和發行人出價普通股(或其任何後續票據)，與當時由該共同或一致行動的一人或多人直接或間接實益持有的所有其他普通股相加，首次超過已發行普通股的50%；或

(b) 公司股東以非常決議罷免當時公司在任董事的51%以上，或選舉在緊接該項選舉前並非公司現任董事會被提名人的過半數董事進入公司董事會；或(B)通過非常決議罷免當時在任公司董事中超過51%的人，或選舉在緊接該項選舉前並非公司現任董事會提名人的過半數董事進入公司董事會；或

(c) 完成出售公司全部或實質上所有資產，或完成具有實質相同效力的重組、合併或其他交易；或

(d) 本公司的合併、合併、安排或重組計劃，其結果是將所產生實體的已發行證券總投票權的50%以上實益地、直接或間接地轉讓給一名或一組共同或一致行動的人，該人或一羣人不同於在交易前實益、直接或間接擁有超過50%總投票權的人。

“正當原因”是指未經Hallam書面同意而發生下列事件之一：

(a) 在公司實質性違反僱傭協議的任何實質性條款時，如果在HALLAM向公司交付違反該違約的書面通知後30天內，該違反或過失沒有得到補救，達到HALLAM合理滿意的程度；或

(b) 大幅減少Hallam的職責、頭銜或報告，但由於Hallam的殘疾除外；或

(c) 公司對Hallam當時的當前年薪的任何削減；或

(d) 將Hallam的主要辦公地點搬遷超過25公里。

格雷戈裏·布萊爾(“布萊爾”)的年基本工資為153,600加元，並有權由薪酬委員會和董事會酌情決定獲得年度獎金。根據布萊爾於2010年12月3日簽訂的僱傭協議的條款，該協議最初是考慮到他作為高級會計師、政策和法規而簽訂的，公司可隨時因包括任何犯罪行為或違反任何不列顛哥倫比亞省證券委員會或多倫多證券交易所監管布萊爾僱傭活動的法規或政策的原因而立即終止協議。根據不列顛哥倫比亞省證券法的規定，公司或布萊爾可以在30天的書面通知下隨時終止協議。此外，如果公司控制權發生變更，布萊爾有權獲得所有授予的期權外加六個月工資的好處。

我們的前任總裁兼首席執行官R.Michael Jones(“Jones”)與公司簽訂了一份日期為2012年8月1日的僱傭協議，其中包括與Hallam協議中包含的條款類似的終止僱傭時的補償條款。R.Jones於2021年7月29日辭去董事、總裁兼首席執行官一職。關於他的辭職，Jones和公司於2021年7月29日簽訂了離職協議，並於2021年7月29日離職。根據離職協議，公司同意向Jones一次性支付這相當於瓊斯年薪的24個月，在某些條件下提供24個月的持續福利覆蓋範圍，並行使最多6個月的既得股票期權。瓊斯同意在2021年12月31日之前，應公司的要求和指示，向公司提供某些諮詢服務，以協助處理過渡事宜，條件是他的股票期權最長可行使6個月。公司不會支付額外的現金代價，以換取瓊斯的諮詢服務。

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審計委員會

審計委員會章程

以下為審計委員會約章(“約章”)全文：

1. 一般信息

本公司董事會(“董事會”)已成立審計委員會(“委員會”)，以協助董事會履行其監督職責。委員會將檢討和監督鉑金集團金屬有限公司(“本公司”)的財務報告和會計程序、財務風險的內部控制和管理制度、外部審計程序，以及公司遵守法律法規和自身商業行為守則的程序。在履行職責時，委員會將與董事會、管理層和外部審計師保持有效的工作關係，並監督這些審計師的獨立性。為了有效地履行其職責，每位委員會成員應瞭解委員會成員的職責以及公司的業務、運營和風險。

本公司的獨立核數師最終向董事會及委員會負責。董事會及委員會作為本公司股東代表，擁有最終權力及責任評估獨立核數師、每年提名建議供股東批准的獨立核數師、釐定獨立核數師的適當薪酬，以及在適當情況下更換外聘核數師。在履行本協議項下具體職責的過程中，委員會必須在公司獨立審計師、董事會和公司管理層之間保持自由和公開的溝通。委員會成員的職責是作為董事會成員的職責之外的。

2. 成員

董事會每年將任命至少三(3)名董事為委員會成員。委員會的所有成員應為非管理董事，並應在所有適用的美國和加拿大證券法以及多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國有限責任公司(統稱為“適用法規”)的規則範圍內保持獨立，除非適用法規另有豁免。

在過去三年的任何時間，委員會成員均不得參與本公司或本公司任何現有附屬公司的財務報表的編制工作。

委員會所有成員應能夠閲讀和理解基本財務報表，並必須能夠閲讀和理解基本財務標準，並滿足適用法規的所有適用財務知識要求。此外，委員會至少有一名成員應：(A)具有財務經驗，即具有過往的財務或會計工作經驗，必要的會計專業認證，或任何其他可導致個人財務成熟的類似經驗或背景，其中可能包括現在或曾經是首席執行官、首席財務官或其他負有財務監督責任的高級管理人員；以及(B)是美國聯邦證券法所指的“審計委員會財務專家”。

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3. 職責

委員會的職責如下：

• 瞭解外部審計師提出的內部控制建議是否已被管理層執行。

• 瞭解當前財務風險最大的領域，以及管理層是否有效地管理這些領域。

• 審查重要的會計和報告問題，包括最近的專業和監管聲明，並瞭解它們對財務報表的影響。

• 審查任何可能對公司律師報告的財務報表產生重大影響的法律事項，並在委員會認為必要時聘請外部獨立律師和其他顧問履行其職責。

• 在公開發布之前，審查公司的年度和季度財務報表，包括管理層對此的討論和分析，以及所有年度和中期收益新聞稿，包括外部審計師提供的任何證明、報告、意見或審查，並確定其是否完整並與委員會成員已知的信息一致；確定審計師滿意財務報表是根據國際會計準則理事會(“IFRS”)發佈的國際財務報告準則編制的。

• 特別注意複雜和/或不尋常的交易，如涉及衍生工具的交易，並考慮其披露的充分性。

• 將重點放在判斷領域，例如涉及資產和負債估值以及其他承諾和或有事項的領域。

• 審查可能對公司股權投資產生重大影響的公司重大關聯和關聯公司的審計問題。

• 與管理層和外部審計師會面，審查年度財務報表和審計結果。

• 評估中期財務報表和相關披露(包括相關管理層的討論和分析)的公允程度，並聽取管理層對以下事項的解釋：

• 臨時期間的實際財務結果與預算或預測結果相差很大；

• 一貫採用公認的會計原則；

• 會計或財務報告實務有任何實際或擬議的改變；或

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• 有任何重大或不尋常的事件或交易需要披露，如果有，應考慮披露的充分性。

• 審查外聘審計師建議的審計範圍和方法，確保沒有對審計範圍施加不合理的限制或限制。

• 向董事會推薦一名外部核數師，供公司股東提名任命。在本公司股東委任本公司外聘核數師的情況下，委員會將直接負責委任、補償、保留及監督外聘核數師的工作，以編制或發表核數師報告或為本公司執行其他審核、檢討或核籤服務，包括解決管理層與外聘核數師在財務報告方面的分歧。公司的外部審計師應直接向委員會報告。

• 與公司管理層定期審查外聘審計師的表現、外聘審計師的聘用條款、責任和經驗。

• 預先批准外部審計師或其他註冊會計師事務所向本公司或其附屬實體提供的所有非審計服務和税務服務。

• 至少每年考慮外部審計師的獨立性，包括審查公司獲得的所有諮詢服務中提供的服務範圍，包括：

• 確保收到獨立審計師的正式書面聲明，該聲明描述了獨立審計師與公司之間的所有關係，符合獨立標準委員會標準1號和相關加拿大監管機構標準；

• 考慮並與獨立核數師討論可能影響獨立核數師的客觀性和獨立性的任何關係或服務，包括非審計服務；以及

• 必要時，採取或建議董事會採取適當行動監督獨立審計師的獨立性。

• 確保有足夠的程序審查公司對從公司財務報表中提取或派生的財務信息的公開披露(公司財務報表、管理層的討論和分析以及年度和中期收益新聞稿中包含的公開披露除外)；並必須定期評估這些程序的充分性。

• 審查管理層和外部審計師在編制財務報表方面的任何重大分歧。

• 審查和批准本公司關於合夥人、員工和前合夥人以及現任和前任外聘審計師的員工的招聘政策。

• 為以下各項制定程序：

• 地鐵公司僱員就有問題的會計或審計事宜提交的保密匿名意見書；以及

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• 接收、保留和處理公司收到的有關會計、內部會計控制或審計事項的投訴。

• 單獨與外部審計師會面，討論委員會或審計師認為應該在管理層缺席的情況下私下討論的任何事項。

• 奮進公司將及時收到並討論外聘審計師提出的任何重要調查結果和建議。

• 確保董事會了解可能對企業財務狀況或事務產生重大影響的事項。

• 審查和監督適用法規範圍內的所有關聯方交易。

• 履行董事會要求的其他職能。

• 如有必要，進行特別調查，並在適當的情況下聘請特別顧問或專家提供協助，並確定支付給這些特別顧問或其他專家的補償。

• 每年審查和重新評估本憲章的充分性，並建議本憲章的更新；獲得理事會批准的修改。

• 關於該公司的內部控制程序，委員會負責：

• 檢討影響地鐵公司財政健全的政策和業務常規是否恰當和有效，包括與內部審計、保險、會計、資訊服務和系統、財務控制、管理報告和風險管理有關的政策和業務常規；以及

• 根據公司的商業行為和道德政策審查合規情況，並定期審查這些政策，並向董事會建議委員會認為適當的更改；以及

• 審查管理層與外部審計師之間任何可能影響公司財務報告或內部控制的懸而未決的問題；以及

• 定期審查公司的財務和審計程序，以及內部審計人員或外部審計師提出的建議得到落實的程度。

4. 椅子

委員會每年將從委員會成員中任命委員會主席。主席缺席或職位空缺時，委員會可推選另一成員擔任主席。主席沒有決定性的一票。

5. 會議

委員會將至少每日曆季度召開一次會議。根據需要召開專題會議。召開會議的通知應發送給委員會所有成員、所有董事會成員和外聘審計師。公司的外聘核數師必須就委員會的每次會議給予合理的通知，並有權出席委員會的每一次會議並在會議上發言。應外聘核數師的要求，委員會必須召開委員會會議，審議外聘核數師認為應提請董事會或本公司股東注意的任何事項。

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委員會可邀請其認為適當的其他人士(例如，但不限於總裁或首席財務官)參加其會議。

6. 法定人數

委員會多數成員親自出席、通過電話會議、或通過視頻會議、或通過上述任何方式出席，即構成法定人數。

7. 移走及騰空

一名成員可辭去委員會職務，亦可隨時被董事會免職及更換，而一旦該成員不再擔任本公司董事，該成員將自動停止擔任成員。董事會將根據本憲章第二節從董事中任命，以填補委員會的空缺。在符合法定人數要求的情況下，如果委員會出現空缺，其餘成員將行使委員會的所有權力。

8. 權威

委員會可：

• 在確定有必要履行職責時，聘請獨立律師和其他顧問。

• 釐定及支付委員會聘用的任何顧問的薪酬；及

• 與內部和外部審計師直接溝通。

委員會亦可在其職責範圍內，向任何僱員及外部人士索取所需的任何資料，以獲取外界的法律或專業意見，以及確保公司人員在適當情況下出席會議。

9. 祕書及會議紀要

委員會主席將為委員會會議的目的任命一名委員會成員或其他人擔任委員會祕書。委員會會議記錄應採用書面形式，並正式記入公司的賬簿，並將分發給所有董事會成員。

10. 資金來源

公司應提供委員會決定的適當資金，用於支付

(a) 向為公司編制或發佈審計報告或為公司提供其他審計、審查或認證服務的註冊會計師事務所支付報酬；

(b) 向委員會僱用的任何顧問支付報酬；以及

(c) 委員會履行職責所需或適當的一般行政費用。

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作文

審計委員會自2020年2月20日以來一直由Stuart Harshaw(主席)、Diana Walters和Timothy Marlow組成。*審計委員會的三名成員都是獨立且懂財務的，這意味着他們能夠閲讀和理解公司的財務報表，並瞭解公司財務報表可以合理預期提出的問題的廣度和複雜程度。

相關教育和經驗

除每名成員的一般業務經驗外，每名審計委員會成員與履行其作為審計委員會成員的職責有關的教育和經驗如下：

會員	體驗/教育
斯圖爾特·哈肖(Stuart Harshaw)，理科學士。	作為一名經驗豐富的專業人士，他在淡水河谷和國際鎳有限公司的全球採礦業取得了成功的職業生涯，在那裏，他曾擔任安大略省運營副總裁，負責運營六個地下礦山，在加拿大和亞洲的一系列加工和精煉設施，以及在全球範圍內營銷和銷售各種精礦和成品金屬。哈肖先生是Nickel Creek Platinum Corp.的總裁、首席執行官和董事，也是康斯坦丁金屬資源有限公司和國際塔山礦業有限公司的董事會成員，以及加拿大薩德伯裏勞倫大學的董事會成員。哈肖先生獲得了理科學士學位。她擁有皇后大學冶金工程學士學位和勞倫斯大學工商管理碩士學位。董事會認定哈肖先生是“紐約證券交易所美國公司指南”所指的獨立人士。
戴安娜·沃爾特斯(Diana Walters)，馬薩諸塞州BA	沃爾特斯女士在金融服務業有30多年的從業經驗，曾在其他上市公司的審計委員會任職。沃爾特斯女士以優異成績畢業於德克薩斯大學奧斯汀分校(University Of Texas At Austin)，獲得Plan II文科學士學位，並獲得能源和礦產資源專業碩士學位。沃爾特斯女士曾在自然資源領域擔任股權投資者、投資銀行家和運營職位，此前曾擔任AMR審計委員會主席。此外，她通過在瑞士信貸、滙豐銀行等公司擔任領導職務，獲得了豐富的債務和股權投資經驗。董事會認定，沃爾特斯女士是美國證券交易委員會頒佈的法規意義上的審計委員會財務專家，是紐約證交所美國公司指南意義上的獨立人士。
蒂莫西·馬洛(Timothy Marlow)，C.Eng，MIMMM。	馬洛先生是英國的註冊特許工程師，在美洲、非洲和亞洲的採礦工程和礦山運營方面擁有超過36年的經驗。馬洛先生曾擔任過多個礦山集團的項目工程師、服務和維護主管、總經理和卓越運營副總裁等各種職務。他的採礦和項目經驗遍及世界各地，包括在加納和贊比亞的特定非洲經驗。馬洛先生畢業於坎伯恩礦業學院(Camborne School Of Mines)，並在英國註冊為C.Eng註冊特許工程師。他是英國採礦和冶金研究所的成員，也是NI-43-101定義的採礦合格人士。*董事會已經確定，馬洛先生是紐約證券交易所美國公司指南所指的獨立人士。

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責任

有關審計委員會職責的披露，請參閲上述章程。

依賴某些豁免

自本公司最近完成的財政年度開始以來，本公司從未依賴第2.4節規定的任何豁免(De Minimis非審計服務)，第3.2節(首次公開發售)，第3.4節(成員無法控制的事件)，第3.5節(審計委員會委員去世、傷殘或辭職)第3.3(2)款(受控公司)、3.6(有限及特殊情況的臨時豁免)或3.8節(獲得金融知識)國家文書52 110--審計委員會(“NI 52-110”)的規定，或根據NI 52-110第8部分給予的全部或部分豁免，不受NI 52-110的約束。

審計委員會監督

自本公司最近完成的財政年度開始以來，從未有審核委員會建議提名或補償董事會未採納的外部核數師。

審批前的政策和程序

審核委員會獲授權審核本公司獨立核數師的表現，並預先批准由其獨立核數師向本公司提供的所有審核及非審核服務。在給予任何預先批准前，審核委員會必須信納有關服務的執行不受適用證券法律的禁止，且不會損害獨立核數師的獨立性。本公司核數師在截至2021年8月31日和2020年8月31日的財政年度內提供的所有非審計服務均已獲得審計委員會的預先批准。

外聘審計員服務費(按類別)

本公司目前的獨立審計師普華永道有限責任公司在截至2021年8月31日和2020年8月31日的財政年度內收取的總費用的披露在“項目16.C.主要會計師費用和服務”項下説明。

舉報人政策

審核委員會已制定舉報人政策，概述董事、高級職員、僱員、顧問及(視乎情況而定)本公司若干第三方(“受保證人”)就本公司遵守所有適用的政府法律、規則及規例、公司報告及披露、會計慣例、會計控制、審計做法及其他與欺詐股東(“會計關注事項”)有關事宜的保密、匿名提交的程序，而毋須擔心任何形式的報復。若受保人對其認為的任何會計關注事項有任何顧慮本署促請受保人提供任何該等資料、投訴或關注事項，而不論負責有關投訴或關注事項的一名或多名人士的立場如何。

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被保險人可以書面、電話或電子郵件報告他們的擔憂，並將其轉發給委員會主席或公司的外部律師。所有提交的意見都將以保密和匿名的方式處理，除非會計問題涉及違反與公司報告和披露有關的任何適用法律、規則或法規，以及違反行為準則，因為為了進行調查，必須確定提交意見的人的身份。此外，公司將不會解除、紀律、降級、停職、威脅或以任何方式歧視任何真誠提交會計問題的人。*在收到任何提交給委員會的投訴後，委員會將立即對每一項投訴進行調查，並採取適當的糾正行動。*舉報人政策的副本張貼在公司的網站上，網址為Www.platinumgroupmetals.net.

賠償委員會

作文

薪酬委員會自2020年2月20日以來一直由戴安娜·沃爾特斯(主席)、斯圖爾特·哈肖和蒂莫西·馬洛組成。薪酬委員會的三名成員都是獨立的。

責任

薪酬委員會的職責包括但不限於：

• 每年審查、批准並向董事會報告除首席執行官以外的所有高管的管理層繼任計劃，包括潛在繼任者的具體發展計劃和職業規劃。

• 審查並建議董事會批准所有董事和高管(包括首席執行官)的一般薪酬理念和指導方針。這包括激勵計劃設計和其他薪酬。

• 審核所有根據股份補償計劃(定義見下文)授予的期權和授予的RSU以及根據DSU計劃授予的所有DSU(統稱為“計劃”)，並向董事會提出建議，包括該等獎勵的條款和條件。

• 審查並向董事會建議所有董事和高管(CEO除外)的薪酬，包括工資、獎勵、福利和其他額外福利。

• 按照公開披露文件的要求報告高管薪酬。

• 審查和批准與CEO薪酬相關的公司目標和目的，根據這些公司目標和目的評估CEO的表現，審議治理和提名委員會關於CEO績效的報告，並根據此評估向董事會建議CEO的薪酬水平，包括工資、激勵、福利和其他額外福利。

• 為公司高管制定薪酬和招聘政策和做法，包括確定向公司及其子公司高管提供的薪酬、獎勵、福利和其他津貼水平；但個別高管的薪酬須經董事會批准。

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• 管理計劃，並向董事會推薦計劃下的獎勵。

• 在公司公開披露這些信息之前，委員會應審查所有高管薪酬披露。

• 委員會將每年審查和重新評估薪酬委員會章程的充分性，並建議對薪酬委員會章程進行更新，並將獲得董事會對所有更改的批准。

治理和提名委員會

作文

自2020年2月以來，治理和提名委員會一直由蒂莫西·馬洛(Timothy Marlow)、戴安娜·沃爾特斯(Diana Walters)和斯圖爾特·哈肖(Stuart Harshaw)組成。治理和提名委員會的三名成員都是獨立的。

責任

治理和提名委員會的職責包括但不限於：

• 審查並向董事會提出有關總體公司治理和董事會在公司管理中的管理角色的建議；

• 審查、批准並向董事會報告：

◾ 建立適當程序，定期評價董事會及其成員、委員會及其章程的效力；

◾ 會同董事會主席、個別董事、整個董事會和董事會各委員會的表現；

◾ 董事會主席和各董事會委員會主席的績效評估；以及

◾ 定期對CEO進行績效評估，包括針對公司目標的績效評估。

• CEO繼任規劃；

• 監督“行為守則”的遵守情況、監察“行為守則”的遵守情況、調查任何涉嫌違反或違反“行為守則”的行為，授權給予任何與“行為守則”有關的豁免；以及

• 監督監管機構頒佈的與公司治理相關的任何規則、法規或指導方針的遵守情況。

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環境、健康、安全和技術諮詢委員會

作文

Ehst委員會成立於2021年4月30日，自2021年8月9日以來一直由Stuart Harshaw(主席)、Diana Walters和Timothy Harlow組成。Ehst委員會的三名成員都是獨立的。

責任

Ehst委員會負責就公司礦山的建設、投產和運營向管理層提供環境和安全監督、諮詢支持、指導和協助，並協助董事會提供項目監督。Ehst委員會在履行其職責時，將審查、監督、報告並就以下事項向董事會提出建議：

• 委員會或董事會認定對公司具有重大意義的任何初步或最終可行性研究的時間、範圍和執行情況；

• 公司簽訂任何新的材料合同(即超過500萬美元)，包括但不限於工程、採購和建設、項目融資和集中承購；

• 所進行的任何材料施工的進度，包括材料施工成本和與施工有關的材料合同狀況，以及可能出現的任何糾紛或訴訟；

• 為籌備新業務正在採取的步驟，包括試運行計劃和該計劃的實施，以及滿足持續的人力資源需求；

• 不定期提出和修訂的礦山生產計劃及其實施情況；

• 礦山經營和生產；

• 與上述任何一項相關的任何風險，並提出適當的風險管理戰略供董事會審議；

• 監督工作實踐的發展，為所有人員(包括合同制員工)提供安全、健康的工作條件，保護公共安全，並遵守所有職業健康和安全法律法規；

• 與管理層合作開發收集安全統計數據和報告安全結果的系統，以監測和管理安全績效；

• 環境風險評估和公司的風險管理方案；

• 從最佳實踐的角度評估公司的環境業績，包括公司承包商的業績；

• 審查任何重大差異和不符合規定的問題；以及

• Ehst委員會認為重要的其他事項。

D. 員工

截至2021年8月31日，該公司在加拿大的經理、員工和顧問人數約為5人。該公司在南非的經理、員工、顧問、保安和臨時工目前約有9人，其中包括2名活躍在沃特伯格項目從事勘探和工程活動的個人。沃特伯格項目由該公司利用自己的員工和人員進行運營。根據需要利用合同鑽探、巖土、工程和支持服務。

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E. 股份所有權

關於上文第6項B薪酬所列現任董事、高級管理人員或員工，下表披露了截至本年度報告日期該等人士持有的已發行普通股的數量和百分比。普通股擁有相同的投票權。[NTD。截至2021年8月6日的信息-相應更新]

姓名和頭銜	不是的。的股份(1) (2)	股份百分比班級中的傑出人物(3)
弗蘭克·R·哈拉姆董事兼臨時總裁兼首席執行官	23,488	*
戴安娜·沃爾特斯 主席兼董事	無	*
蒂莫西·馬洛 導演	300	*
約翰·A·科普林 導演	無(4)	不適用
斯圖爾特·哈肖 導演	無	*
格雷戈裏·布萊爾 臨時CFO	4,846	*

備註:

*不到1%

(1) 包括約翰·A·科普林以外的所有董事的受益、直接和間接持股。有關Copelyn先生的實益、直接及間接持股情況，請參閲下文附註4)。

(2) 不包括股票期權和其他購買或收購股份的權利。

(3) 截至2021年11月24日，已發行和已發行的普通股有79,725,574股。

(4) 不包括科普林先生擔任行政總裁的HCI擁有的股份。有關該等股份的説明，請參閲“7.A項-大股東”。

下表披露了截至本年度報告提交之日，上述人員持有的期權和未償還的RSU：

		選項(1)			RSU(2)
姓名和頭銜	日期 授予/獎勵 或發行	股份數量 普普通通 股票題材 至發行	鍛鍊 價格在 CAD Per 分享	到期日	股份數量 普普通通 股票題材 至發行	成熟性(3)日期
弗蘭克·R·哈拉姆董事兼臨時總裁兼首席執行官	2019年4月9日	275,000	$2.61	2024年4月9日	30,255	2022年12月15日
	2019年12月2日	300,000	$1.81	2024年12月2日	36,000	2022年12月15日
	2020年12月16日	450,000	$6.58	2024年12月16日	54,000	2023年12月15日

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		選項(1)			RSU(2)
姓名和頭銜	日期 授予/獎勵 或發行	股份數量 普普通通 股票題材 至發行	鍛鍊 價格在 CAD Per 分享	*到期日	股份數量 普普通通 股票題材 至發行	成熟性(3)日期
戴安娜·沃爾特斯董事(主席)	2019年4月9日	16,800	$2.61	2024年4月9日	-	-
	2019年12月2日	12,000	$1.81	2024年12月2日	-	-
蒂莫西·馬洛 導演	2019年4月9日	11,200	$2.61	2024年4月9日	-	-
	2019年12月2日	8,000	$1.81	2024年12月2日	-	-
約翰·A·科普林 導演	2019年4月9日	16,800	$2.61	2024年4月9日	-	-
	2019年12月2日	12,000	$1.81	2024年12月2日	-	-
斯圖爾特·哈肖 導演	2019年4月9日	11,200	$2.61	2024年4月9日	-	-
	2019年12月2日	8,000	$1.81	2024年12月2日	-	-
格雷戈裏·布萊爾 臨時CFO	2019年4月9日	25,000	$2.61	2024年4月9日	4,668	2022年12月15日
	2019年12月2日	35,000	$1.81	2024年12月2日	9,334	2022年12月15日
	2020年12月16日	52,500	$6.58	2024年12月16日	14,000	2023年12月15日

備註：

(1) 在批給日期的12、24及36個月後的每個月的首個日期轉歸33 1/3%

(2) 在判給日期的12個月、24個月及36個月的週年紀念日各轉歸33 1/3%。

(3) 與RSU有關的所有歸屬和發行或付款(如適用)應不遲於以下日期的12月15日完成^研發自授予該RSU之日起的歷年。

共享薪酬計劃

股份補償方案(經修訂)(“股份補償方案”)於2017年2月23日(“認購日”)由本公司初步採納並經股東批准。截至採用日，股份補償計劃適用於所有RSU獎勵和授予購買普通股的期權(“期權”)。

股份補償計劃是一項10%的“滾動”計劃，根據該計劃，根據股份補償計劃授予的RSU及授出的購股權而可發行的普通股數目，連同根據本公司或其附屬公司的任何其他以證券為基礎的補償安排而可發行的普通股，最多佔授出或授出時已發行及已發行普通股的10%。

股票補償計劃為參與者(每位，“SCP參與者”)提供了通過RSU和期權獲得公司所有權權益的機會，其中可能包括身為美國公民或居民的參與者。RSU的價值將根據普通股的價值而上升和下降。與期權不同，RSU將不需要向本公司支付任何貨幣代價。相反，每個RSU代表在達到授予時確定的歸屬標準後獲得一股普通股的權利。另一方面，期權是在支付貨幣對價後收購普通股的權利(即，行使價)，也受授予時確定的歸屬標準的約束。

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股份補償計劃的目的

股份補償計劃的既定目的是通過以下方式促進本公司、其子公司及其股東的利益：(A)確保SCP參與者的利益與本公司及其子公司的成功保持一致；(B)鼓勵該等人士持股；以及(C)提供薪酬機會以吸引、留住和激勵該等人士。

下列人士將有資格參與股份補償計劃：本公司任何高級職員或僱員或本公司任何附屬公司的任何高級職員或僱員，以及僅為授出購股權的目的、本公司任何非僱員董事或本公司任何附屬公司的任何非僱員董事，以及任何顧問(在股份補償計劃下定義為(X)是指提供(X)的個人)。善意根據與本公司簽訂的書面服務合同向本公司提供的服務，且該等服務與在融資交易中提供或出售證券無關，也不直接或間接促進或維持本公司的證券市場，或(Y)以其他方式滿足參加由本公司在S-8表格中登記的1933年美國證券法(經修訂)下第405條規定的“員工福利計劃”的要求。本公司的非僱員董事將沒有資格參加關於RSU的股份補償計劃。然而，根據股份補償計劃，本公司的非僱員董事將繼續有資格就購股權參與，但僅限於有限的基礎上。參見下面的“授予RSU和授予期權的限制”。根據目前的股份補償計劃，本公司董事在技術上有資格酌情參與，參與不受任何限制。

股份補償計劃的管理

股份補償計劃由董事會或董事會根據薪酬委員會的建議指定的其他人士(“SCP管理人”)管理。SCP管理人根據適用的證券法和證券交易所要求，決定參與股票補償計劃的人員的資格、何時授予RSU和期權、要授予或授予的RSU和期權的數量、每次授予RSU和授予期權的歸屬標準以及每個授予和授予的所有其他條款和條件。

根據股份補償計劃可供發行的普通股數量

根據股份補償計劃授予的RSU和授予的期權歸屬後，可供發行的普通股數量將限制在任何授予時已發行和已發行普通股的10%。

截至2021年11月24日，該公司已發行和已發行普通股為79,725,574股。因此，根據股份補償計劃可發行的普通股總數為7,972,557股，減去根據股份補償計劃下已發行的RSU和已發行期權可發行的普通股4,377,513股。

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A. 大股東

本公司並非由其他公司、任何外國政府或任何其他自然人或法人單獨或共同直接或間接擁有或控制。

本公司並無知悉任何安排，而該等安排的運作於其後日期可能導致本公司控制權變更。

下表披露本公司所知或相信為持有5%或以上普通股實益擁有人(“大股東”)的普通股持有人。下表中的百分比是基於截至2021年11月24日的79,725,574股已發行普通股，除非另有説明。

個人或團體的身份	金額和性質實益所有權	百分比班級
霍斯肯綜合投資有限公司(Hosken Consolidation Investments Limited)(1)	21,297,526	26.7%
富蘭克林資源公司/富蘭克林顧問公司(2)	9,584,486	12.0%

備註:

(1) 根據HCI截至2021年11月22日向本公司提供的信息，HCI通過其全資子公司Deepkloof對·普通股擁有獨家投票權和處置權。

(2) 根據富蘭克林資源公司/富蘭克林顧問公司截至2021年10月27日向公司提供的信息，富蘭克林資源公司/富蘭克林顧問公司對9223,174股普通股擁有唯一投票權和處置權。富蘭克林資源公司/富蘭克林顧問公司還持有800萬美元的本金可轉換票據，可轉換為最多361,312股相關股票，如上表所示。

除上表所披露者外，截至2021年11月24日，本公司並不知悉有任何其他人士或集團擁有超過5%的已發行及已發行普通股。

本公司主要股東以本公司股東身份，擁有與普通股其他持有人相同的投票權。

我們注意到，在過去三年中，上述主要股東持有的股權百分比發生了以下重大變化：

• HCI於2018年首次成為該公司的股東。

• LMM在2021年不再是該公司5%以上的股東。

根據公司掌握的信息，截至2021年11月4日，公司約43.69%的已發行普通股在美國實益擁有，持有者約為18607名擁有美國地址的持有者。

B. 關聯方交易

就本節而言，關聯方是指(A)直接或間接通過一個或多箇中間人控制或由公司控制或與公司共同控制的企業；(B)聯營公司；(C)直接或間接擁有公司投票權使其對公司產生重大影響的個人，以及任何此類個人家庭的近親；(D)關鍵管理人員，即有權和有責任規劃、指導和控制公司活動的人，包括公司的董事和高級管理人員；(D)關鍵管理人員，即有權和有責任規劃、指導和控制公司活動的人，包括公司的董事和高級管理人員。及(E)由(C)或(D)項所述任何人士直接或間接擁有投票權重大權益的企業，或該等人士能夠對其施加重大影響力的企業。就本披露而言，實益擁有本公司投票權10%權益的股東被推定對本公司有重大影響。

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本公司或其任何子公司均不參與2020年9月1日以來的任何交易或任何目前擬進行的涉及關聯方的交易，這些交易對本公司或關聯方都是實質性的，或者在性質或條件上是不尋常的，但以下情況或本年度報告中其他地方描述的交易除外：

(1) 大股東富蘭克林顧問公司(Franklin Advisers，Inc.)代表某些基金認購了該公司於2017年6月30日發行的可轉換票據本金中的800萬美元。根據富蘭克林顧問公司截至2021年10月27日提供給公司的信息，公司認為富蘭克林顧問公司繼續持有此類票據。與可轉換票據相關的交易在本年度報告的其他部分有更全面的描述。

(2) 主要股東HCI通過其附屬公司Deepkloof間接收購了2020年10月定向增發的1,146,790股普通股和2020年12月定向增發的1,121,076股普通股，本年報其他部分對此進行了更全面的描述。

(3) 有關本公司董事及高級管理人員的薪酬事宜載於本年報第6項。

C. 專家和律師的利益

不適用。

第八項。 財務信息

A. 合併報表和其他財務信息

見本年報第18項所列並作為本年度報告一部分的經審計的合併財務報表。這些財務報表包括截至2021年8月31日和2020年8月31日的綜合資產負債表，以及截至2021年8月31日、2020年和2019年8月31日的三個年度的營業和現金流量表。

這些合併財務報表是根據國際會計準則委員會發布的“國際財務報告準則”編制的。綜合財務報表是根據歷史成本慣例編制的。

法律程序

2018年8月28日，本公司收到African Wide向南非高等法院發出的傳票，根據該傳票，曾持有Maseve 17.1%權益的African Wide就Maseve銷售交易在南非對本公司的全資子公司PTM RSA、RBPlat和Maseve(“被告”)提起訴訟。此外，African Wide尋求擱置Maseve銷售交易，或者要求向African Wide支付其持有Maseve 17.1%股權的“真實價值”。將在Maseve銷售交易第一階段實施之前確定。An Africa Wide辯稱：(I)根據與Maseve銷售交易有關的條款説明書，被告未經Maseve股東協議所要求的非洲Wide同意，處置了Maseve的主要資產(據稱是工廠)；(I)根據Maseve銷售交易的條款説明書，被告在沒有得到Maseve股東協議要求的同意的情況下處置了Maseve的主要資產(據稱是工廠)；(Ii)該等出售令其在Maseve的股份大幅貶值，以致(Iii)透過Maseve的憲法文件中的拖累條款出售African Wide所持Maseve的股份，及(Iv)African Wide無權選擇拒絕出售其所持股份。“

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2018年11月21日，在南非高等法院，RBPlat作為第二被告，提出了例外情況，不適用於泛非公司的“索賠細節，理由是這些細節含糊其辭、令人尷尬和/或缺乏維持訴因所需的平均證據”。本公司作為第一被告，在高等法院審理和裁決RBPlat提出的例外情況之前，不需要提交與非洲範圍索賠細節有關的任何動議或論據。

非洲廣泛和RBPlat都在2019年3月11日左右向高等法院提交了與RBPlat例外有關的辯論負責人。隨後，2019年3月27日，約翰內斯堡高等法院舉行聽證會，在兩名法官面前就RBPlat的例外情況進行了辯論。聽證會結束後，法官下令維持RBPlat的例外情況。全非也被勒令支付費用。

2019年4月17日，Africa Wide向南非高等法院提交了修改後的索賠細節，其中Africa Wide尋求擱置Maseve Sale交易。Africa Wide聲稱(I)根據有關Maseve銷售交易的最終法律協議，被告按照Maseve股東協議的要求，未經Africa Wide同意而處置Maseve的主要資產(據稱廠房和某些地面資產)；(Ii)若非進行該等處置，Africa Wide便不會出售其於Maseve的股份；及(Iii)Africa Wide被迫出售其於Maseve的股份。在另一種情況下，非洲廣域銀行只尋求擱置出售工廠和某些地面資產的事宜。RBPlat和PTM RSA的高級律師都審查了非洲範圍內提交的修改後的索賠細節。

2019年5月9日，該公司向高等法院提交了一份通知，呼籲非洲地區出示其索賠所依據的協議和文件。非洲地區拒絕出示這些文件。

該公司以及RBPlat和Maseve分別提交了答辯書。在每一種情況下，答辯書都包括一項特殊的不參與抗辯。被告爭辯説，在整個非洲尋求的救濟中有直接和實質性利益的其他實體，本應與整個非洲作為被告一起參與這些訴訟。在兩名法官面前舉行了一次案件管理會議，並安排了關於不參加特別請求的聽證後，非洲範圍作出了繼續進行合併申請的決定(避免了對不參加請求進行特別聽證的需要)。非洲廣域公司現已提交進一步修訂的索賠細節，試圖糾正不合並問題，本公司已據此提交修訂的答辯書。

2020年11月12日，泛非提交了對其索賠細節的進一步修訂。就這些進一步修訂的索賠細節而言，泛非尋求擱置Maseve Sale交易，併發布一項命令，指示RBPlat將其根據出售交易收到的所有資產返還給Maseve，並將根據出售交易轉讓的股份返還給它。由於這一發展，隨後在分配處理這一事項的法官面前召開了一次案件管理會議，法官指示該事項按照關於商事法院事項的實踐指令進行。

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這件事在2021年10月4日至8日期間在高等法院進行了審判。非洲各地計劃在2021年10月29日之前向高等法院提交最終辯論意見，被告將在2021年11月9日之前提交最終辯論。高等法院的最終辯論定於2022年3月1日和2日進行。預計法院將在最終辯論聽取後的幾周內做出裁決。

雖然本公司和RBPlat公司都相信並得到了各自法律顧問的建議，即整個非洲的行動在事實上和法律上都有缺陷，但不能保證本公司將在這一行動中獲勝。

南非税務審計

在2014、2015和2016財年，PTM RSA在其南非公司税申報單中聲稱未實現的外匯差額為所得税減免，金額為14億蘭特。匯兑損失來自提前給PTM RSA的一筆加元計價股東貸款和蘭特的疲軟。根據適用的南非税法，如果股東貸款被國際財務報告準則(IFRS)確定為流動負債，則可以索賠匯兑損失。

在相關年份，公司間債務在PTM RSA公司經審計的財務報表中被歸類為流動債務。2018年，南非税務局(SARS)對2014至2016課税年度進行了所得税審計，並於2018年11月5日向PTM RSA發出了審計結果函。SARS建議不允許匯兑損失，理由是SARS不同意將股東貸款重新歸類為流動負債。SARS還邀請該公司在我們不同意審計結果的情況下提供進一步的信息和論據。

該公司及其顧問在2019年迴應了SARS，並駁斥了提出的問題。

2020年6月30日，本公司收到一封來自SARS的信函，報告上述所得税審計已完成，且未對本公司審計的三個年度的納税申報單進行重新評估或調整。

股利政策

自公司成立以來，我們還沒有宣佈任何股息，預計在可預見的未來也不會這樣做。以下限制可能會阻止公司支付股息或分配：

• 南非政府的外匯管制。見項目4.B.--南非監管框架；

• 2012年，南非政府以向股東徵收股息税取代了長期以來對公司徵收的次級税。在新股息税成為法律之前，對居住在南非的公司宣佈的所有股息徵收10%的二次税。目前的股息税税率是20%。根據加拿大和南非之間的現有税收條約，如果公司繼續持有PTM RSA至少10%的資本，根據南非新股息税，PTM RSA支付給本公司的股息將為股息總額的5%。股息税將由南非的公司代表股東代扣代繳，並匯給南非税務局(South African Revenue Service)；以及

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• 2019年Sprott貸款規定，除非事先獲得Sprott貸款人的書面同意，否則公司在2019年Sprott貸款期間不得宣佈和支付股息。

該公司目前沒有股息或分配政策，目前也無意改變其股息或分配政策，因為它預計所有可用的資金都將用於為其業務的增長提供資金。本公司董事將根據本公司於有關時間的財務狀況，決定未來是否及何時宣派股息。

B. 重大變化

除本文另有討論外，自2021年8月31日以來沒有重大變化。

第九項。 報價和掛牌

A. 優惠和上市詳情

沒有與本年度報告相關的報價。

交易歷史

下表列出了截至8月31日的最近兩個會計年度及其後任何時期內每個完整季度內在多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國證券交易所的普通股市場價格的高低：

週期	甲硫氨酸高CDN$	甲硫氨酸低CDN$	紐約證券交易所美國證券交易所 高美元美元	紐約證券交易所美國證券交易所 低美元美元
2021
第四季度	5.05	3.20	4.52	2.47
第三季度	6.61	4.15	5.34	3.27
第二季度	8.00	2.94	6.27	2.26
第一季度	3.42	2.26	2.65	1.70
2020
第四季度	3.45	1.87	2.60	1.37
第三季度	2.60	1.33	1.97	0.94
第二季度	3.60	1.76	2.75	1.32
第一季度	2.50	1.73	1.89	1.31

下表列出了截至8月31日的最近五個會計年度普通股的最高和最低市價：

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結束的年份8月31	甲硫氨酸高CDN$	甲硫氨酸低CDN$	紐約證券交易所美國證券交易所高美元美元	紐約證券交易所美國證券交易所低美元美元
2021	8.00	3.20	6.27	2.47
2020	3.60	1.33	2.75	0.94
2019	2.89	1.40	2.17	1.05
2018	8.60	1.20	6.96	0.90
2017	38.70	6.50	30.00	5.17

下表列出了最近六個月的市場高價和低價：

月份	甲硫氨酸高CDN$	甲硫氨酸低CDN$	紐約證券交易所美國證券交易所高美元美元	紐約證券交易所美國證券交易所低美元美元
2021年10月	3.13	2.44	2.53	1.93
2021年9月	3.66	2.29	2.92	1.79
2021年8月	3.98	3.20	3.20	2.47
2021年7月	4.64	3.56	3.72	2.78
2021年6月	5.40	4.22	4.52	3.41
2021年5月	6.48	4.89	5.33	4.04

2021年11月19日，普通股在多倫多證交所的收盤價為3.300加元，在紐約證交所的收盤價為2.6200加元。

在之前的三年裏，沒有停牌。

B. 配送計劃

不適用。

C. 市場

普通股在多倫多證券交易所上市，代碼為“PTM”，在紐約證券交易所美國交易所上市，代碼為“PLG”。

D. 出售股東

不適用。

E. 稀釋

不適用。

F. 發行費用

不適用。

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