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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

截至的財政年度九月二十五日，2021

委託文件編號：1-14222

郊區丙烷夥伴公司，L.P.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

240號10號公路西

威帕尼, 新澤西州07981

(973) 887-5300

(地址，包括郵政編碼和電話號碼，

包括註冊人主要執行辦公室的區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是  ☒不是☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是☐    不是  ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☒不是☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐不是☒

截至2021年3月26日，由註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通單位的總市值，基於該日在紐約證券交易所報告的收盤價(每單位15.06美元)，約為$941,690,000。截至2021年11月22日，有62,963,712市郊丙烷合作伙伴共同單位，L.P.傑出。

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郊區丙烷合作伙伴、L.P.和子公司

10-K表格年度報告索引

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關於前瞻性陳述的披露

這份10-K表格年度報告包含“1995年私人證券訴訟改革法”、“1933年證券法”(修訂本)第27A條和“1934年證券交易法”(修訂本)第21E節所界定的前瞻性陳述(“前瞻性陳述”)，涉及郊區丙烷合作伙伴公司(以下簡稱“合夥企業”)未來的業務預期和預測以及財務狀況和經營結果。其中一些表述可以通過使用“展望”、“展望”、“相信”、“估計”、“打算”、“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“預期”、“預期”或“計劃”等前瞻性術語或這些或類似詞語的負面或其他變體，或通過對趨勢和條件、戰略或風險和不確定性的討論來識別。這些前瞻性陳述涉及某些風險和不確定因素，可能導致實際結果與此類前瞻性陳述中討論或暗示的結果大不相同(本年度報告中識別此類風險和不確定因素的陳述被稱為“告誡陳述”)。風險和不確定性及其對夥伴關係結果的影響包括但不限於以下風險：

其中一些前瞻性陳述在本年度報告的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中有更詳細的論述。此外，請參閲本年度報告第1A項中討論的風險因素。在不同場合，夥伴關係或其代表已經或可能在提交給美國證券交易委員會的其他文件、新聞稿或由夥伴關係授權高管發表或經其批准的口頭聲明中發表前瞻性聲明。提醒讀者不要過度依賴前瞻性陳述，這些陳述僅反映管理層截至發佈日期的觀點。除法律要求外，合夥企業不承擔更新任何前瞻性聲明或告誡聲明的義務。歸因於合作伙伴或代表合作伙伴行事的人士的所有後續書面和口頭前瞻性聲明，均明確受到本年度報告和未來美國證券交易委員會報告中告誡聲明的全部限定。有關可能導致實際結果與前瞻性陳述或警告性陳述不同的具體因素的更完整討論，請參閲本年度報告中的“風險因素”。

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第一部分

業務的發展

郊區丙烷合夥公司(以下簡稱“合夥公司”)是特拉華州一家公開交易的有限合夥企業，在全國範圍內銷售和分銷各種產品，滿足我們客户的能源需求。我們專門從事丙烷、可再生丙烷、燃料油和成品油的分銷，以及在放松管制的市場上銷售天然氣和電力，是低碳燃料替代品的投資者。為了支持我們的核心營銷和分銷業務，我們安裝和維修各種家居舒適設備，特別是在供暖和通風領域。我們相信，基於石油/天然氣雜誌2021年2月，我們是美國第三大丙烷零售營銷商，以2020年日曆年售出的零售加侖衡量。截至2021年9月25日，我們通過41個州的大約700個地點為大約100萬住宅、商業、工業和農業客户提供能源需求，業務主要集中在美國東海岸和西海岸地區，以及美國中西部地區和阿拉斯加的部分地區。在截至2021年9月25日的一年中，我們向零售客户銷售了約4.198億加侖丙烷和2400萬加侖燃料油和成品油。自1928年以來，我們與我們的前身公司一起，一直從事丙烷零售業務。

我們主要通過特拉華州的有限合夥企業--郊區丙烷公司開展業務，運營我們的丙烷業務和資產(“運營合夥企業”)及其直接和間接子公司。我們的普通合夥人，也是我們經營合夥企業的普通合夥人，是特拉華州的一家有限責任公司郊區能源服務集團有限責任公司(以下簡稱“普通合夥人”)，其唯一成員是合夥企業的首席執行官。自2006年10月19日起，普通合夥人除持有合夥企業的784個共同單位外，在合夥企業或經營合夥企業中沒有任何經濟利益(這意味着普通合夥人無權獲得任何合夥企業的任何現金分配，也無權在任何合夥企業清算時獲得任何現金支付，也沒有任何其他經濟權利)。此外，根據合夥企業的第三次修訂及重訂的有限合夥協議(“合夥協議”)，並無為普通合夥人的利益而設激勵性分配權。合夥企業(直接或間接)擁有經營合夥企業的所有有限合夥人權益。共同單位代表合夥企業中有限合夥人權益的100%。

經營夥伴關係的直接和間接子公司包括擁有和經營我們燃料油和精煉燃料業務資產的郊區取暖油合作伙伴有限責任公司；擁有和經營我們天然氣和電力業務資產的Agway能源服務有限責任公司；以及承擔我們部分服務工作以及電器和零部件業務的郊區銷售和服務公司。我們的燃料油和成品油、天然氣、電力和服務業務的結構要麼被視為公司的有限責任公司，要麼被視為法人實體(統稱為“法人實體”)，因此需要繳納企業級所得税。

在2020財年，我們的運營夥伴關係收購了Oberon Fuels，Inc.(“Oberon”)39%的股權，Oberon Fuels，Inc.是一家創新的低碳可再生二甲醚(RDME)運輸燃料的開發階段生產商。Oberon專注於通過其專有的生產工藝研究和開發實用且負擔得起的零排放運輸途徑。奧伯龍的rDME燃料是石油柴油的一種低成本、低碳、零煙塵的替代品，當與丙烷混合時，可以顯著降低其碳強度。此外，rDME也是氫的高性價比載體，使得為不斷增長的氫燃料電池行業運送這種可再生燃料變得容易。

郊區能源金融公司是該夥伴關係的一家直接100%擁有的子公司，成立於2003年11月26日，與該夥伴關係共同和各自共同發行該夥伴關係的優先票據。郊區能源金融公司擁有名義資產，不開展任何業務。

在本年度報告中，除非另有説明，否則術語“合夥”、“郊區”、“我們”、“我們”和“我們”均指郊區丙烷合夥公司及其合併子公司，包括經營合夥公司。合夥企業和經營合夥企業於1996年3月開始運作，與該合夥企業首次公開發行共同單位有關。

我們目前向美國證券交易委員會提交Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告。你可以閲讀和打印我們在美國證券交易委員會上存檔的任何材料的副本，這些材料在美國證券交易委員會的EDGAR數據庫中，地址是Www.sec.gov.

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應書面請求或通過我們網站的信息請求鏈接，地址為Www.suburbanpropane.com，我們將以Form 10-K表格免費提供截至該年度的年報副本2021年9月25日、每份Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告，以及在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提交此類報告後，在合理可行的範圍內儘快對此類報告進行的所有修訂。請聯繫：郊區丙烷合作伙伴公司，L.P.，投資者關係部，新澤西州威帕尼郵政信箱206號，郵編：07981-0206.我們網站上包含的信息不會作為Form 10-K年度報告的一部分，也不會以引用的方式併入本年度報告中。

我們的戰略

我們的業務戰略是通過旨在實現可持續盈利增長的內部和外部舉措，為我們的單位持有人提供不斷增加的價值。在推進這一戰略時，我們考慮員工、客户和我們所在社區的利益，我們的三大企業支柱就是例證；用郊區的丙烷實現綠色環保, 郊區，及郊區對卓越的承諾。以下是我們戰略的關鍵要素：

對我們可再生能源平臺的持續建設進行戰略投資。整個經濟體向低碳世界的能源轉型為我們提供了一個機會，通過提高傳統丙烷的顯著空氣質量和氣候效益，以及通過繼續投資於下一代更清潔、更低碳的可再生能源產品，實現最高有機增長。這種雙重方式推動了我們在可再生能源領域的參與，包括重型運輸和農村供暖和烹飪；以及我們對可再生丙烷和可再生二甲醚的投資，以及我們對更多新興可再生能源技術的持續追求。考慮到rDME的特殊氫載體特性，以及我們利用現有資產安全儲存和運輸當前產品的能力，我們還通過我們的少數股權子公司Oberon支持可再生氫解決方案的開發研究。作為一家擁有90多年曆史的公司，作為值得信賴和可靠的能源供應商和卓越的客户服務，我們的目標是引領丙烷行業過渡到可再生能源的未來，為我們的客户、單位持有人、員工和我們所服務的社區提供價值，確保我們能夠在未來90年的碳限制世界中蓬勃發展。

通過提高客户保留率和獲取新客户來擴大我們的客户羣。我們制定了明確的目標，通過提供反應迅速的客户服務，使我們的員工專注於尋找新客户和留住現有客户。我們相信，客户滿意度是我們業務增長和成功的關鍵因素。“我們的業務是讓客户滿意”是我們的核心經營理念之一。我們根據單個客户服務中心的盈利能力和客户淨增長來衡量和獎勵我們的客户服務中心。我們在培訓員工方面進行了投資，包括向現有客户羣提供卓越客户服務的技術培訓，以及以擴大客户羣為重點的高級銷售培訓。

選擇性收購互補性業務或資產。我們通過有選擇地收購戰略市場中的高質量丙烷業務來補充我們的有機客户羣增長和留住計劃，以及確定和培育新的市場擴張努力，以建立或擴大我們的存在和擴大市場份額。我們的收購戰略是專注於現金流相對穩定或可預測的業務，這將擴大我們在具有戰略吸引力的市場的存在，補充我們現有的業務部門，或提供一個使我們的業務多樣化的機會。我們在評估傳統能源和可再生能源收購機會時非常耐心、嚴謹和慎重。

內部重點放在提高運營效率、調整成本結構和增強客户組合上。我們在內部專注於提高現有運營的效率、客户支持、管理成本結構、改善客户組合以及加強網絡安全防禦。通過對我們的技術基礎設施進行投資，我們繼續尋求提高運營效率和所用資產的回報。我們發展了精簡的營運範圍和管理架構，以促進有效的資源規劃和決策。我們的內部努力尤其集中在路線優化、預測客户使用、客户入職和支持、庫存控制、現金管理和客户跟蹤等領域。我們將繼續追求運營效率，同時繼續專注於為我們的客户羣提供卓越的服務。我們的系統平臺是先進的和可擴展的，我們將尋求利用這一技術來增強路由、預測和客户關係管理。

選擇性處置非戰略性資產。我們不斷評估我們現有的設施，通過選擇性地剝離增長較慢的市場的業務，尋找機會優化我們的資產回報率，產生的收益可以再投資於提供更大增長機會的市場。我們的目標是最大限度地提高我們所有資產的增長和利潤潛力。

丙烷郊區體驗的三大支柱。我們在三大公司支柱的支持下執行上述戰略：

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業務細分

如下所述，我們在四個運營部門管理和評估我們的業務，其中三個是需要報告的部門：丙烷、燃料油和成品油以及天然氣和電力。有關我們業務部門的財務信息，請參閲本年度報告中的合併財務報表附註。

丙烷

丙烷是天然氣加工和煉油的副產品。與其他形式的獨立能源相比，它是一種清潔的燃燒能源，因其可移植性和易用性而被公認為是一種清潔的燃燒能源。丙烷的使用分為三大類：

在住宅和商業市場，丙烷主要用於空間供暖、水加熱、衣服烘乾和烹飪。工業客户通常使用丙烷作為汽車燃料，為越野車、叉車和固定發動機提供動力，用於加熱爐、切割氣體和其他工藝應用。在農業市場上，丙烷主要用於煙草烘烤、作物烘乾、家禽育苗和雜草防治。

丙烷是在加工廠從天然氣或石油井口氣中提取出來的，或者在精煉過程中從原油中分離出來的。為了便於運輸和配送，通常在中等壓力或冷藏條件下以液體狀態運輸和儲存。當壓力被釋放或温度升高時，丙烷成為一種易燃氣體，無色無味，儘管添加了一種氣味來檢測它。丙烷是無毒的，清潔的燃燒，當消費時，幾乎不會產生顆粒物或二氧化硫(對氣候變化有貢獻)。

產品分銷與營銷

截至2021年9月25日，我們通過一個全國性的零售分銷網絡分銷丙烷，該網絡由41個州的大約700個地點組成。我們的行動主要集中在美國東海岸和西海岸地區，以及美國中西部地區和阿拉斯加的部分地區。截至2021年9月25日，我們為大約855,000名丙烷客户提供服務。通常，我們的客户服務中心位於天然氣不容易獲得的郊區和農村地區。一般來説，這些客户服務中心由辦公室、家電陳列室、倉庫和服務設施組成，場所內有一個或多個18,000至30,000加侖的儲油罐。我們大約60%的住宅客户通過自動輸送系統獲得丙烷供應。根據每個客户的歷史消費模式和當時的天氣狀況，這些送貨計劃通過專有的計算機技術進行。此外，我們還向我們的客户提供預算付款計劃，根據該計劃，客户預計每年購買的丙烷和服務合同將在12個月內以一系列估計相等的月付款方式支付。在我們的客户服務中心，我們還向從我們購買丙烷的客户銷售、安裝和維修供暖和烹飪用具，在某些地點還向機動車輛的丙烷燃料系統提供服務。

我們主要向七個客户市場銷售丙烷：住宅、商業、工業(包括髮動機燃料)、政府、農業、其他零售用户和批發。我們在2021財年銷售的丙烷加侖中，約有91%賣給了零售客户：44%賣給了住宅客户，36%賣給了商業客户，9%賣給了工業客户，4%賣給了政府客户，4%賣給了農業客户，3%賣給了其他零售用户。丙烷的餘額約為9%

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我們在財年銷售的加侖汽油2021 w艾爾適用於風險管理活動和批發客户。在本財年，沒有一個客户佔我們丙烷收入的10%或更多 2021.

丙烷的零售運輸通常是通過尾巴和行李架卡車交付給客户的。丙烷從短尾卡車(通常容量從2400加侖到3500加侖不等)泵入客户住所的固定儲油罐。這些儲罐的容量從大約100加侖到大約1200加侖不等，典型的儲罐容量為300到400加侖。就像丙烷行業中常見的那樣，我們擁有位於客户場所的相當大一部分儲罐。我們還用便攜式氣瓶向零售客户輸送丙烷，氣瓶的容量通常為5到35加侖。當這些鋼瓶交付給客户時，空鋼瓶會在原地重新灌裝或運輸到我們的配送地點進行補給。我們還用被稱為運輸車的較大卡車向某些其他散裝終端用户運送丙烷，這種卡車的平均運力約為9000加侖。接受運輸交付的最終用户包括工業客户、大型供暖客户，如使用丙烷作為補充燃料以滿足高峯負荷交付要求的當地天然氣公用事業公司，以及使用丙烷進行作物乾燥的大型農業客户。

供給量

我們的丙烷供應來自大約40家批發商，分佈在美國和加拿大的大約160個供應點。我們主要根據每年續簽的一年協議購買丙烷，也在現貨市場購買丙烷。供應合同一般規定按照交貨時公佈的價格或主要儲存點確定的當前價格定價，有些合同包括通常以現行市場價格為基礎的定價公式。其中一些協議提供了最高和最低季節性購買指導方針。丙烷通常通過普通承運商、業主運營商和鐵路罐車的組合從煉油廠、管道終端、存儲設施(包括我們在加利福尼亞州埃爾克格羅夫的存儲設施)和沿海終端運輸到我們的客户服務中心。見本年度報告第2項。

從歷史上看，丙烷的供應一直很容易從我們的供應來源獲得。雖然我們不能保證未來丙烷的供應，但我們目前預計在2022財年能夠確保充足的供應。在2021財年，Crestwood Equity Partners L.P.(“Crestwood”)和Targa Liquds Marketing and Trade LLC(“Targa”)分別佔我們丙烷總購買量的29%和16%。在2021財年，沒有其他單一供應商佔我們丙烷購買量的10%或更多。我們丙烷供應的可獲得性取決於幾個因素，包括冬季天氣的嚴酷程度、對可用供應(例如農作物乾燥和出口)的競爭需求的大小、運輸和儲存基礎設施的可用性以及天然氣和燃料油等競爭燃料的價格和可用性。我們相信，如果克雷斯特伍德或塔爾加的供應中斷，我們將能夠確保從其他來源獲得充足的丙烷供應，而不會對我們的運營造成實質性中斷。然而，購買和運輸這種丙烷的成本可能會更高，至少在短期內，我們的利潤率可能會受到影響。在2021財年，我們從國內供應商購買的丙烷總量約佔85%。

我們尋求減少丙烷價格波動對我們產品成本的影響，並幫助確保在供應短缺期間丙烷的供應。我們與第三方簽訂丙烷遠期期權和互換協議，在未來以固定價格買賣丙烷。我們的高級管理層通過執行我們的套期保值和風險管理政策來監督這些活動。見本年度報告第7和7A項。

我們在加利福尼亞州的埃爾克格羅夫擁有並運營一家大型丙烷儲存設施。我們還在美國各地的其他地點經營較小的儲存設施，並有權使用其他地點的儲存設施。這些儲存設施使我們能夠購買和儲存大量丙烷，特別是在需求低迷的時期，這通常發生在夏季的幾個月。這種做法有助於確保在需求旺盛或價格不穩定期間更安全地供應丙烷。截至2021年9月25日，我們位於加利福尼亞州埃爾克格羅夫的工廠的大部分存儲容量租賃給了第三方。

競爭

根據美國人口普查局的2019年美國社區調查，丙烷在美國住宅能源中排名第三，約5%的家庭使用丙烷作為主要的空間取暖燃料。這一水平在過去20年中沒有實質性變化。作為一種能源，丙烷主要與天然氣、電力和燃料油競爭，主要是基於價格、可用性和便攜性。

在由天然氣提供服務的地區，按等值英國熱量單位(BTU)計算，丙烷比天然氣更貴，但在無法獲得天然氣或要求產品可攜帶性的農村和郊區地區，丙烷是天然氣的替代品或補充。從歷史上看，天然氣向傳統丙烷市場的擴張一直受到

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擴展管道和零售分銷系統所需的資本成本，在一些地區，地質學和活動家的挑戰.  從美國頁巖礦藏中提取的天然氣供應日益增多，可能會加速未來天然氣管道的延伸。  儘管天然氣管道延伸到以前沒有服務的地理區域往往會取代這些地區的丙烷分佈，但我們認為，隨着地理偏遠地區開發新的社區，丙烷銷售可能會出現新的機會。

與其他能源相比，丙烷具有一定的相對優勢。例如，在某些地理區域，丙烷通常比電力更便宜，用於空間取暖、熱水加熱、衣服烘乾和烹飪。燃料油的使用在地理上是有限的(主要在東北部)，即使在該地區，丙烷和燃料油也不是主要的競爭對手，因為從一個來源轉換到另一個來源的成本很高。

除了與其他能源供應商競爭外，我們的丙烷業務還與其他零售丙烷分銷商競爭。丙烷零售行業高度分散，競爭通常發生在當地，與其他大型全方位服務的多州丙烷營銷商、數千家規模較小的地方獨立營銷商和農場合作社展開競爭。基於2019年包含的行業統計數據丙烷零售年報，由丙烷教育和研究理事會於2020年12月發佈，以及石油/天然氣雜誌日期為2020年2月，包括我們在內的十大零售商約佔美國丙烷總零售額的31%。我們的每個客户服務中心都在自己的競爭環境中運作，因為零售營銷人員傾向於靠近客户，以降低提供服務的成本。我們典型的客户服務中心的有效營銷半徑約為50英里，但在某些地區，營銷半徑可能會由一個或多個衞星辦事處擴展。我們的大多數客户服務中心在任何時候都會與五個或五個以上的營銷人員或分銷商競爭。

燃料油和成品油

產品分銷與營銷

我們主要在美國東北部地區向大約35,000個住宅和商業客户銷售和分銷燃料油、煤油、柴油和汽油。2021財年燃料油和成品油的銷售額為2400萬加侖。我們在2021財年銷售的燃料油和成品油加侖中，約67%賣給了住宅客户，主要用於家庭取暖，7%賣給了商業客户，7%賣給了其他用户。2021財年，柴油和汽油的銷售額佔這一細分市場總銷量的剩餘19%。與丙烷相比，燃料油的用途更有限，幾乎只用於住宅和商業建築的空間和熱水加熱。我們向商業和工業客户銷售柴油和汽油，主要用於駕駛機動車輛。

我們大約45%的燃料油客户通過自動輸送系統獲得燃料油。根據每個客户的歷史消費模式和當時的天氣狀況，這些送貨計劃通過專有的計算機技術進行。此外，我們還為我們的客户提供預算付款計劃，根據該計劃，客户預計每年購買的燃料油將在12個月內以一系列估計相等的月付款方式支付。在我們的客户服務中心，我們還向從我們購買燃料油的客户銷售、安裝和維修加熱設備。

燃料油的運輸通常通過油罐車運送給客户，油罐車的容量從2500加侖到3000加侖不等。燃料油從油罐車被泵入一個固定的儲油罐，該儲罐位於客户的住所內，屬於客户所有。客户儲罐的容量從大約275加侖到大約1000加侖不等。在2021財年，沒有一個客户佔我們燃料油和成品油收入的10%或更多。

供給量

我們以管道、卡車或油罐車的數量獲得燃料油和其他成品油，並與某些管道和碼頭運營商簽訂合同，獲得在我們不擁有的13個碼頭設施臨時儲存燃料油的權利。我們與某些燃料油供應商有安排，這些供應商可以在東北地區的特定碼頭開放使用燃料油。此外，我們購買的燃料油有一部分是在當地批發碼頭貨架上購買的。在大多數情況下，供應合同不會預先確定燃料油的價格；相反，價格通常是根據交貨時的市場價格，加上或減去運輸和批量折扣的差額來確定的。我們在大約45個供應點從大約20個供應商購買燃料油。雖然燃料油供應比丙烷更容易受到較長時間供應限制的影響，但我們相信我們的供應安排會為我們提供充足的供應來源。儘管我們不能保證未來燃料油供應的可用性，但我們目前預計能夠在2022財年確保充足的供應。

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競爭

燃料油行業是一個成熟的行業，預計總需求將保持相對持平至適度下降。燃料油行業高度分散，其特點是大量規模相對較小、獨立擁有和運營的當地分銷商。我們與其他提供廣泛服務和價格的燃料油分銷商競爭，從提供全方位服務的分銷商到只提供送貨服務的分銷商。我們是一家提供全方位服務的能源供應商，併為我們的燃料油客户羣開發了一系列旨在建立客户忠誠度的銷售計劃和服務。例如，我們為燃料油客户提供全天24小時的家用取暖設備維修服務。燃料油業務部門還與替代能源供應商(主要是天然氣、丙烷和電力)爭奪零售客户。

天然氣和電力

我們通過我們全資擁有的子公司Agway Energy Services，LLC(“AES”)在紐約、賓夕法尼亞州和馬裏蘭州等放松管制的市場銷售天然氣和電力，主要面向住宅和小型商業客户。從歷史上看，當地公用事業公司向客户提供電力和天然氣服務的所有三個方面：發電、輸電和配電。然而，在放松管制的情況下，幾個州的公用事業委員會正在向AES等能源服務公司發放許可證，讓它們充當終端消費者的替代商品供應商。基本上，本港的公用事業公司在其配電系統上分配電力和天然氣，而我們則安排向特定的輸送地點供應電力或天然氣。這一細分市場的業務戰略是通過專注於客户羣的增長和向被視為戰略市場的其他放松管制的市場擴張來擴大其市場份額。

我們為紐約、賓夕法尼亞州和馬裏蘭州約3.9萬家天然氣和電力客户提供服務。紐約公共服務委員會(“NY PSC”)關於低收入消費者的命令於2018年生效，要求所有能源服務公司(“ESCO”)停止為某些低收入消費者提供服務。因此，AES將大約7900名客户退還給了當地公用事業服務部門。紐約PSC在2016年發佈的第二項命令(“重置命令”)試圖強加允許紐約PSC監管ESCO定價的規則，但隨後遭到紐約最高法院的質疑和推翻。在上訴中，紐約州上訴法院在2019年做出了一項裁決，認為紐約PSC不能監管ESCO的定價，但如果NY PSC認定ESCO的定價不“公正和合理”，它確實有能力限制ESCO進入公用事業分配系統。2019年12月，紐約PSC發佈了一項命令，對ESCO施加了產品、定價和其他要求(“第二重置命令”)。Aes被明確且唯一地豁免於在進一步的規則制定程序懸而未決期間，遵守有關產品供應的標準。2020年9月，紐約PSC發佈了另一項命令，重申了第二次重置命令，其中包括一項豁免，允許AES在規則制定程序繼續進行的同時，保持其在紐約的現有商業模式。另外，由於新冠肺炎大流行，紐約州於2020年3月發佈了緊急狀態命令。雖然紐約州對新冠肺炎的緊急狀態命令於2021年6月結束，但其他緊急狀態命令於2021年7月發佈，並仍然有效。根據紐約州的法律，電話推銷員在緊急狀態期間不能打銷售電話。因此，AES於2020年3月停止了在紐約的所有電話營銷銷售活動，截至本年度報告發布之日，這一條件仍然有效。

在2021財年，我們通過天然氣和電力部門銷售了大約170萬德卡瑟姆的天然氣和2.149億千瓦時的電力。我們大約87%的客户是居民家庭，其餘的是小型商業和工業客户。新客户是通過眾多的營銷和廣告計劃獲得的，包括電話營銷和直接郵寄計劃。大部分本地公用事業公司都有收費服務安排，讓客户收到本地公用事業公司的單一賬單，其中包括本地公用事業公司的配電費，以及由AES提供並由客户使用的天然氣或電力的產品費用。我們與數間本地公用事業公司訂有協議，提供收費收費服務。根據這些安排，當地公用事業公司在客户開單後的指定天數後向我們支付全部或部分客户賬單，而不再求助於AES。

天然氣的供應是通過與主要國家批發供應商的年度供應協議安排的。年度天然氣供應合同的定價基於交貨時公佈的市場價格，一些合同包括通常基於現行市場價格的定價公式。我們的大部分電力需求是通過紐約獨立系統運營商(“NYISO”)和PJM互聯公司(“PJM”)根據年度供應協議購買的，以及通過公開市場上其他國家批發供應商的購買安排。NYISO和PJM協議下的電價基於交貨時的當地市場指數。競爭主要是與當地公用事業公司以及其他提供與AES類似的替代能源的天然氣和電力營銷商。

所有其他

我們向我們的丙烷、燃料油、天然氣和電力業務的客户銷售、安裝和服務各種類型的全屋供暖產品、空氣淨化器、加濕器和空間加熱器。我們的供應需求是通過供應安排來滿足的。

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與幾家大型地區性設備製造商和分銷公司合作。這一行業的競爭主要是與當地小型供暖和通風供應商和承包商的競爭，以及次要程度的其他地區性服務提供商的競爭。我們正在提供的服務的重點是支持我們現有客户羣在丙烷、成品油以及天然氣和電力業務領域的服務需求。此外，我們已與第三方服務提供商達成協議，以補充並在某些情況下補充我們現有的服務能力。

季節性

零售丙烷和燃料油分銷業務以及天然氣營銷業務是季節性的，因為這些燃料的主要用途是供暖住宅和商業建築。從歷史上看，我們大約三分之二的零售丙烷銷量是在10月至3月的六個月採暖旺季期間銷售的。燃料油業務往往會經歷更多的季節性，因為它在空間取暖方面的使用較為有限，我們大約四分之三的燃料油銷量在10月至3月之間售出。因此，銷售額和營業利潤集中在我們的第一個和第二個會計季度。因此，運營現金流在第二和第三財季最大，因為客户在冬季取暖季節購買的產品需要支付費用。我們預計，從4月到9月(我們的第三和第四財季)，營業利潤和淨虧損或淨收益都會下降。

天氣狀況對我們產品的需求有很大影響，特別是用於取暖和農業用途的丙烷、燃料油和天然氣。我們的許多客户主要依靠丙烷、燃料油或天然氣作為取暖源。因此，銷售量直接受到我們服務區冬季天氣的嚴重程度的影響，冬季天氣的嚴酷程度每年可能會有很大不同。在任何特定地區，持續高於正常温度的温度往往會導致丙烷、燃料油和天然氣消耗的減少，而持續低於正常温度的温度往往會導致更多的消耗。

商標和商號

我們主要依靠商標、商業祕密和版權法的結合，以及與員工和第三方的合同條款來建立和保護我們的知識產權。我們使用我們擁有的各種商標和商號，包括“郊區丙烷”和“安格威能源服務”，以及結合了相關標誌的相關標誌或設計，如“用郊區丙烷變綠”和“能源衞士”。郊區丙烷和安格威能源服務公司使用的所有商標和商號都已在美國專利商標局註冊(或正在申請註冊)。我們認為我們的商標、商號和其他專有權利是有價值的資產，並相信它們在我們產品和服務的營銷中具有重要價值。

政府監管；環境、健康和安全事務

我們的運營受到眾多聯邦、州和地方環境、健康和安全法律法規的約束。一般而言，這些法律和法規對危險材料和污染物的排放施加限制，併為危險材料和固體及危險廢物的處理、運輸、分配、處理、儲存和處置制定標準，這可能需要對環境影響(包括自然資源損害)進行調查、評估、清理或監測，或對其進行賠償。值得注意的是，這些法律包括聯邦綜合環境響應、補償和責任法(“CERCLA”)、資源保護和回收法(“RCRA”)、“清潔空氣法”、“清潔水法”、“國家環境政策法”及其實施條例，以及類似的州法律和法規。此外，我們的全資子公司Agway Energy Services LLC在零售能源市場銷售電力和天然氣時，有專門的環境法律法規。根據我們所受的各項法律和法規，我們必須保持各種許可證，並遵守各種監測和報告的要求。

我們在危險物質可能存在或可能已經存在的地點擁有不動產，這些地點可能是先前活動的結果。我們預計，我們將被要求花費資金參與某些地點的補救工作，包括根據適用法律我們已被指定為潛在責任方的地點，以及具有地上和地下燃料儲罐的地點。我們還將產生與環境合規相關的其他費用。我們持續監控我們的運營是否存在潛在的環境問題，包括法律要求和補救技術的變化。截至2021年9月25日，我們累積了190萬美元的環境負債，這是我們所有物業未來估計的補救和監測責任總額。

估計我們在特定地點的責任範圍，以及補救和監測該地點的方法和最終成本，需要做出許多假設。因此，補救和監測任何地點的最終費用可能與目前的估計不同，部分取決於是否存在與該地點有關的額外污染(目前我們不知道)。然而，我們認為，我們過去的經驗為估計這些負債提供了合理的基礎。當獲得更多信息時，估計會根據需要進行調整。雖然我們預計任何這樣的調整都不會對我們的財務報表產生重大影響，但正在進行的或未來的環境研究或其他因素的結果可能會改變這一預期。

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目錄

並要求記錄額外的負債。我們目前還不能確定我們是否會招致額外的環境保護負債或任何該等負債的範圍或數額，或該等額外負債將受約束的程度對任何合同賠償保護措施.

美國國家消防協會(“NFPA”)實施的某些規則和程序以及類似的州法律法規管理丙烷的安全處理，並在我們運營的所有州建立丙烷儲存、分配和設備安裝和操作的行業標準。在一些州，這些法律和法規由州政府機構管理，而在另一些州，它們是在市政一級管理的。

NFPA的規則和程序以及類似的州法律法規管理餾分(燃料油、煤油和柴油)和汽油的安全處理，並在我們銷售這些產品的所有州建立燃料油、煤油、柴油和汽油儲存、分銷和設備安裝和操作的行業標準。在一些州，這些法律和法規由州政府機構管理，而在另一些州，則由市級管理。

關於用卡車運輸丙烷、餾分和汽油，我們受涵蓋危險材料運輸的法律法規的約束，並分別由聯邦汽車承運人安全管理局(Federal Motor Carrier Safety Administration)和美國交通部(DOT)管道和危險材料安全管理局(Pipeline And Hazardous Material Safety Administration)或類似的州機構進行管理。我們進行持續的培訓計劃，以幫助確保我們的運營符合這些和其他適用的安全法律和法規。我們持有運營我們的設備和設施所需的各種許可證，其中一些許可證可能對我們的運營至關重要。為了遵守交通部針對服務多個客户的“管轄”丙烷系統的管道安全規定，我們為員工提供培訓和書面指導，定期向客户提供意識通知和安全信息，已建立書面程序將天然氣管道緊急情況造成的危害降至最低，並保存檢查記錄。

我們的運營受1970年聯邦職業安全和健康法案(“OSHA”)以及監管工人健康和安全保護的類似州法律規定的工作場所安全標準的約束。通過要求的工作場所工傷和疾病記錄保存和報告來監控對這些標準的遵守情況。我們相信，我們的運營在所有實質性方面都符合適用的工人健康和安全標準。我們還必須遵守由國土安全部(DHS)管理的2002年聯邦國土安全法(Federal Homeland Security Act)對危險材料(包括丙烷)的安全管理的法律和法規。國土安全部頒佈了“化學設施反恐標準”(“CFATS”)，以風險為基礎的分層結構來識別和保護存在最大安全風險的化學設施。我們有許多設施在國土安全部註冊。目前，我們已經提交了國土安全部定義的所有必要的頂屏，併為我們的監管或“分層”設施制定了經批准的現場安全計劃。在我們的設施中，只有不到5%被指定為分層設施。我們預計，對於那些正在進行合規活動的分層設施，與行政控制和加強物理安全措施相關的小成本將繼續產生。

美國環境保護署(“EPA”)根據“清潔空氣法”(Clean Air Act)發佈了一項危害調查結果，認定二氧化碳、甲烷和其他四種温室氣體(“温室氣體”)的排放威脅着今世後代的公共健康和福利。基於這些發現，環境保護局已經開始採納和實施法規，以限制某些行業的温室氣體排放，並要求某些受監管的設施進行報告。雖然丙烷本身不被認為是温室氣體，但這些法規既影響了我們的核心業務，也影響了AES的電力和天然氣零售。環境保護局監管温室氣體的權威得到了美國最高法院的支持。環境保護局管理的變化可能會導致氣候變化緩解和適應措施的優先順序確定，並推動大幅減少温室氣體排放。在未來幾年，我們可能會產生與遵守任何此類新法規所需的運營變化相關的成本。

美國國會兩院都考慮通過立法來減少温室氣體的排放。雖然2021年11月簽署成為法律的兩黨基礎設施法案沒有強制温室氣體減排，但它提供了應對氣候變化災難的保護措施，包括對清潔能源的投資。目前，我們無法推測新的基礎設施法、替代能源的開發或任何未來的氣候變化立法可能對我們的業務或運營結果產生的程度或影響。

無論在國家層面上發生了什麼，許多州和市政當局已經開始採用法律和政策來監管温室氣體排放。這些監管行動可能會要求我們招致更多支出或收入損失。我們無法預測未來是否或以何種形式制定額外的氣候變化法律法規，以及這些法律法規可能對我們的業務、財務狀況或運營產生什麼影響。這些地方、州和未來的國家法律法規已經引發了我們行業向下一代清潔能源的轉變。通過進行戰略投資，我們在這方面處於行業領先地位，因此，隨着這些法律和法規的生效，我們可以定位於擁有充足的清潔能源供應。例如，我們收購了Oberon 39%的股權，Oberon是一家開發階段的低碳可再生二甲醚(RDME)運輸燃料生產商，目標是將rDME+丙烷混合產品商業化。我們還簽署了購買和分銷可再生丙烷的協議，與其他可再生丙烷相比，可再生丙烷提供了一種低碳排放的選擇。

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目錄

傳統的丙烷、汽油或柴油。我們致力於在未來幾年增加rDME混合丙烷和可再生丙烷的供應。

採用聯邦、州或地方氣候變化立法或監管計劃來減少温室氣體排放可能需要我們增加資本和運營成本，從而影響產品價格。我們無法預測氣候變化立法條款和可再生能源標準是否或以何種形式頒佈，以及這些法規可能對我們未來的業務、財務狀況或運營產生什麼影響。此外，氣候變化的一個後果是季節性温度的波動性增加。很難預測我們產品的市場將如何受到氣温波動增加或總體氣温上升的影響，儘管如果冬季幾個月出現反常變暖的總體趨勢，可能會對我們的業務產生不利影響。

未來的發展，如更嚴格的環境、健康或安全法律法規，可能會影響我們的運營。我們預計，我們遵守環境、健康和安全法律法規(包括RCRA和CERCLA)的成本不會對我們的財務狀況或運營結果產生重大不利影響，這些法律法規目前有效並適用於已知地點。然而，不能保證我們的財務狀況或運營不會因未來發現目前未知的環境責任或未來的環境法規而不會受到實質性的不利影響。

我們做生意的許多州都通過了法律，禁止消費者和住宅用產品的賣家之間的交易中存在“不公平或欺騙性的做法”，賦予該州的司法部長或其他官員權力調查涉嫌違反這些法律的行為。根據這些法律，我們不時收到總檢察長辦公室或其他政府官員關於向住宅客户銷售我們的產品的查詢或要求提供更多信息。根據目前的信息，由於我們的政策和業務實踐旨在遵守所有適用的法律，我們不相信與此類查詢或請求相關的成本或責任會對我們的財務狀況或經營結果造成重大不利影響；但是，我們不能保證我們的財務狀況或經營結果不會因當前或未來的政府調查或由此引發的民事訴訟而受到實質性的不利影響。

有關AES業務受到的某些監管和訴訟影響的描述，請參閲題為“AES收購和留住天然氣和電力零售客户的能力具有很強的競爭力、價格敏感性，可能會受到州法規變化的影響”的風險因素。

ESG戰略和計劃

我們致力於為我們的客户和當地社區提供安全、可靠、負擔得起和可持續的能源解決方案，並在我們的環境、社會和治理(ESG)倡議方面取得了重大進展，這些倡議在2019年6月推出了我們的郊區丙烷體驗三大支柱。三個基本支柱是：i)用郊區的丙烷實現綠色環保(Ii)(Ii)(Ii)郊區，以及iii)郊區對卓越的承諾。我們發起這一企業計劃是為了強調我們致力於為客户的舒適和安全提供卓越的承諾，我們忠於我們敬業的員工為他們的安全和職業發展提供幫助，我們為回饋我們服務的社區所做的慈善努力，我們倡導將丙烷作為清潔能源解決方案所固有的環境效益的工作，我們專注於支持客户的可持續發展需求，以及我們投資和開發創新解決方案以幫助為降低温室氣體排放鋪平道路的戰略願景。我們致力於以整體的方式實施業務戰略，為我們的客户、員工、投資者、我們的業務和整個社區做最好的事情。對我們來説，有效的ESG管理支持我們的目標，即為我們的單位持有人創造長期價值，並支持我們其他利益相關者的利益。我們的監事會在監督郊區面臨的風險管理方面發揮着積極作用，包括那些受ESG問題影響的風險。

為了支持我們成功管理和發展業務的努力，我們將繼續設法在我們的戰略中加入更多ESG計劃，以支持我們的客户、員工、投資者和我們所服務的社區，包括支持我們的三大支柱戰略計劃的計劃。推進我們對ESG計劃的關注將使我們整個業務的參與度更高，並幫助我們繼續識別和滿足客户、員工、投資者和其他利益相關者不斷變化的期望。

環保倡議

我們的用郊區的丙烷實現綠色環保公司支柱包括我們的承諾和努力，將推廣丙烷的多功能、負擔得起和清潔燃燒的特性作為一個解決方案，有助於我們的客户實現他們的可持續發展目標，以及我們為減少國家碳足跡、減少温室氣體排放和對氣候變化產生積極影響的總體目標所做的努力。這一支柱得到了這樣一句口號的支持：“服務今天的社區，引領我們走向可持續的明天。”丙烷因其對環境的低影響而被清潔空氣法修正案所認可，與其他傳統燃料相比，丙烷可以立即提供減少碳排放的機會，特別是在交通領域。丙烷是無毒的，對嗎？

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目錄

它不會產生二氧化硫(温室效應的一個主要原因)，比汽油和柴油少排放60%到70%的煙霧，產生碳氫化合物。幾個州已經實施了低碳燃料標準，承認使用丙烷為越野車和叉車提供動力對環境的好處。透過專責的銷售工作，我們正積極推廣在運輸行業使用丙烷取代柴油，而在過去三個財政年度，我們每年的銷售量都較去年為高。比每年向越野車市場供應270萬加侖丙烷，與柴油相比，這有助於每年減少約1900萬英鎊的碳排放，或55%。

隨着從可再生資源生產丙烷的新技術的進步，以及其他降低傳統丙烷碳強度的技術進步，我們的用郊區的丙烷實現綠色環保公司支柱還強調了我們投資於創新解決方案的承諾，這些解決方案可以為可持續的能源未來做出貢獻。從2020財年開始，該夥伴關係在推進我們的戰略增長計劃方面取得了長足進步，通過我們的用郊區的丙烷實現綠色環保企業支柱。具體地説，我們簽訂了每年供應和分銷約100萬加侖可再生丙烷的合同，這些可再生丙烷是從廢脂肪和廢油中生產出來的，以滿足客户對可再生能源的需求。為了支持我們開始建設可再生能源平臺的長期戰略增長計劃，我們收購了Oberon Fuels，Inc.(“Oberon”)39%的股權，Oberon Fuels，Inc.(“Oberon”)是一家處於開發階段的低碳可再生二甲基二甲基(“RDME”)運輸燃料生產商，可從可再生資源(如造紙和紙漿業的木材廢料或農業的乳肥)中生產。該合作伙伴關係將擁有在北美營銷和銷售rDME的獨家權利，並正在與Oberon管理團隊合作，將rDME商業化，作為rDME的三種應用之一的零排放運輸途徑的解決方案，這些應用可以是：(I)柴油替代品，(Ii)氫載體，或(Iii)與丙烷或可再生丙烷的混合物，以降低其碳強度。

進一步支持該夥伴關係努力推進其用郊區的丙烷實現綠色環保公司倡議，我們已經正式註冊了用郊區的丙烷實現綠色環保美國專利商標局的標識。作為我們為可持續能源未來進行創新的承諾的一部分，以及為支持我們打造可再生能源平臺的戰略增長計劃，該夥伴關係還設立了一個新的行政級別職位(直接向我們的總裁兼首席執行官彙報)，名為戰略計劃副總裁-可再生能源。這一新職位的重點是確定、分析和開發可再生能源領域內的機會，為未來潛在的收購、夥伴關係或合作安排提供支持，以支持夥伴關係通過投資和開發有助於減少温室氣體排放的創新解決方案來促進其整體業務增長的努力。

我們在我們網站的“走向綠色”頁面上展示了我們對可持續和無害環境做法的承諾的信息，該頁面可在以下網址訪問：Www.suburbanpropane.com/suburban-propane-experience/go-green。我們的“綠色環保”頁面上包含的信息並不打算通過引用的方式併入本Form 10-K年度報告中。

社會倡議

該夥伴關係有90多年的歷史，堅定不移地致力於最高標準的安全和卓越的客户服務。從1928年我們作為一家家族企業起家，我們一直保持着以家庭為導向的文化，在我們服務的每個當地社區都有深厚的根基。我們的郊區公司支柱公司通過夥伴關係與美國紅十字會的全國夥伴關係和無數當地社區的贊助和活動，以及許多以員工為重點的倡議，突出了我們對慈善事業的持續奉獻精神，這些倡議使夥伴關係成為一個偉大的工作場所。這根柱子由標語支撐，“郊區關心我們的人民和我們服務的社區。”

在截至2021年9月25日的財年中，合作伙伴關係 我們特別重視與各組織合作，這些組織在我們的業務範圍內向服務不足社區的婦女和兒童提供急需的援助，提供食物、住所、教育用品和許多其他基本物品。我們還與美國陸軍的青年成功夥伴關係(“Payes”)計劃建立了合作伙伴關係，該計劃保證士兵在服役結束後有機會在該夥伴關係內接受面試和可能的就業，幷包括通過Payes計劃開展的招募職能、社區活動和各種外展活動中的夥伴關係。今年，我們的郊區這些活動被新澤西州比茲確認為年度最佳企業公民的決賽選手。我們還加大了對美國紅十字會的支持力度，特別是考慮到在大流行期間需要獻血。

安全問題

我們對安全的承諾植根於我們的文化和夥伴關係的使命宣言中。我們相信，員工、客户和社區的安全和福祉是最重要的。安全是我們業務的重中之重，我們將繼續投資於項目、技術和培訓，以提高我們整個運營的安全性。我們相信，實現卓越的安全性能是支持我們的業務和管理我們的運營的一項重要的短期和長期戰略舉措。

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人力資本管理

我們的董事會和管理層認為，有效的人才開發和人力資本管理是合作伙伴關係持續成功的關鍵組成部分。我們的董事會參與領導力發展，並積極監督合夥企業的繼任規劃，包括定期審查我們的人才管理戰略、領導力渠道和關鍵高管職位的繼任規劃。我們的董事會監督繼任計劃的過程，董事會的薪酬委員會實施薪酬、留住和激勵關鍵人才的計劃。

為進一步支持我們的郊區作為企業支柱，以及我們對建設多元化和包容性文化的承諾，我們制定了許多以員工為重點的計劃，以支持員工的職業發展和招聘，例如我們的“引導您的職業”計劃，該計劃鼓勵和支持員工繼續深造，提高他們的知識和技能，為他們提供更多的機會和責任；我們的“這裏聘用的英雄”計劃，在該計劃中，我們為吸引和聘用退伍軍人的努力感到自豪，以表彰和欣賞他們為夥伴關係帶來的價值觀、領導力、奉獻精神和獨特技能，以及為他們的家庭成員提供的支持；以及我們的“學徒計劃”，該計劃為學徒提供公司付費的在職培訓，幫助他們發展自己的職業生涯，併為他們提供必要的技能和工具，為他們在合作伙伴關係中的成功職業生涯做好準備。

治理倡議

董事會相信，健全的企業管治慣例和政策為協助董事會履行其對單位持有人的職責提供了重要的框架。我們的公司治理實踐和政策定期重新評估，反映在我們的委員會章程、商業行為和道德準則以及我們的公司治理準則和原則中。每本書的副本均可從我們的網站獲得，網址為Www.suburbanpropane.com.

合夥企業是首批取消普通合夥人“激勵性分配權”的公開交易合夥企業之一，我們在2006年完成了這項工作。這消除了我們的普通合夥人和有限合夥人之間存在利益衝突的可能性，並簡化了我們的資本結構。合夥企業和我們的經營合夥企業的普通合夥人是特拉華州的有限責任公司郊區能源服務集團有限責任公司(以下簡稱“普通合夥人”)，其唯一成員是合夥企業的首席執行官。除了作為將保留在普通合夥人中的784個共同單位的持有者外，普通合夥人在我們或我們的運營合夥企業中沒有任何經濟利益。因此，與許多公開交易的合夥企業不同，合夥企業由我們的單位持有人通過獨立選舉產生的董事會控制。

治理亮點

表明我們致力於健全公司治理的幾個亮點包括：

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董事會多元化亮點

我們的主管擁有與我們的業務和戰略相關的廣泛而多樣的經驗，這些經驗增強了我們董事會的知識以及他們為合作伙伴提供的洞察力，包括在以下行業的豐富經驗：

我們的主管目前還擔任或曾經擔任過各種領導職務，包括：

如果我們的董事會出現空缺，我們的提名/治理委員會將根據其章程的指示，考慮來自不同學科和不同背景的候選人，以最佳方式增強董事會目前的人才和經驗組合。雖然特定行業的專門知識是我們董事會監督夥伴關係的重要組成部分，但我們根據夥伴關係的需要考慮候選人資格和技能的所有方面，以期創建一個具有多樣化經驗和觀點的董事會；包括種族、性別、年齡、背景和專長領域的多樣性。我們還受益於擁有行業外專業知識的主管的觀點，我們的提名/治理委員會在提名/治理委員會挑選主管候選人的人才庫中包括女性和少數族裔候選人，並有任何可能聘用的獵頭公司。

安全及道德熱線

合夥企業的政策是鼓勵就其業務的合法和道德行為、其審計和會計程序或相關事項進行真誠的溝通。該夥伴關係的政策也是保護那些傳達其真誠關切的人不會因此類報道而受到任何報復。所有員工、客户、供應商和其他利益相關者都可以通過撥打我們的安全和道德熱線來傳達擔憂，該熱線由第三方託管，在接到請求時保持保密和匿名。我們的高級領導團隊與我們的審計委員會一起審查通過安全和道德熱線報告的事項。我們的《商業行為和道德守則》也提供了保密和匿名的舉報機制，並對其進行了描述。

網絡安全

該夥伴關係的網絡安全計劃基於美國國家標準技術研究所(NIST)的網絡安全框架。我們的計劃範圍廣泛，涵蓋了合作伙伴的所有一般企業信息技術(IT)系統，以及支持我們業務的運營技術系統。我們的高級領導團隊與我們的審計委員會一起，定期和定期收到計劃更新、指標和路線圖，以促進計劃和

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與合作伙伴的業務目標保持一致.我們的節目並定期審查控制措施由獨立的第三方提供，使夥伴關係能夠採用行業最佳做法。

員工

截至2021年9月25日，我們擁有3131名全職員工，其中573名從事一般和行政活動(包括車隊維護)，34名從事運輸和產品供應活動，2524名客户服務中心員工，以及95名兼職員工。截至2021年9月25日，我們有72名員工由8個不同的工會地方分會代表。我們相信，我們與工會和非工會員工的關係都是令人滿意的。此外，我們還僱傭臨時工來滿足季節性高峯期的需求。

以下是對最重大風險、不確定性和假設的警示討論，我們認為這些風險、不確定性和假設對我們的業務是重要的，應該與本Form 10-K年度報告中列出的所有其他信息一起仔細考慮。下面描述的風險並不是我們面臨的所有風險的詳盡列表。以下描述的風險按合夥企業面臨的風險類別進行組織，但不一定按優先順序或重要性順序列出。除了本年度報告(Form 10-K)中其他地方討論的因素外，本項目中描述的因素可能單獨或總體上導致我們的實際結果與任何前瞻性陳述中描述的結果大不相同。如果未知的風險或不確定性成為現實或基本假設被證明是不準確的，實際結果可能與過去的結果和/或預期、估計或預測的結果大不相同。未來業績的實現受到風險、不確定性和潛在的不準確假設的影響。在這種情況下，我們共同單位的交易價格可能會下降，您可能會損失我們共同單位的部分或全部價值。投資於我們的共同單位涉及到高度的風險。過去的財務業績可能不是未來業績的可靠指標，歷史趨勢不應用於預測未來時期的結果或趨勢。您應仔細考慮以下列出的具體風險因素，以及本年度報告中包含或以引用方式併入的其他信息。本節中的一些因素是前瞻性陳述。請參閲上文“關於前瞻性陳述的披露”。

與我們的業務相關的風險

新冠肺炎疫情已經對我們的業務以及我們的客户和供應商的運營產生了不利影響，並可能在未來繼續影響我們。

新冠肺炎及其變種在全球的持續傳播，以及已經造成並持續存在的恐懼，導致了嚴重的經濟不確定性，商業和消費者信心大幅下降，對我們以及我們客户和供應商的運營產生了負面影響和中斷。由於許多因素，新冠肺炎大流行造成的破壞程度一直很難預測，現在仍然很難預測，其中包括：

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如果我們的大量員工或履行關鍵職能的員工因接觸新冠肺炎或任何相關變種而生病和/或被隔離，或者如果政府政策限制我們員工履行關鍵職能的能力或要求僱主強制要求其員工接種疫苗，這些員工反過來又辭職或離職到其他不需要實施員工疫苗接種的企業，那麼我們的運營在未來可能會受到負面影響。我們也無法預測大流行可能在多大程度上繼續影響我們的業務，以及我們的客户和供應商及其財務狀況。最後，新冠肺炎疫情可能會讓我們的管理層更難估計未來業務的表現。當前新冠肺炎疫情的不可預測性和不確定性也可能放大和加劇本“風險因素”部分其他部分討論的其他風險。

由於天氣狀況可能會對丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的需求產生不利影響，我們的運營業績和財務狀況很容易受到暖冬和自然災害的影響。

天氣狀況對供暖和農業用丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的需求有很大影響。我們的許多客户主要依靠丙烷、燃料油或天然氣作為取暖源。丙烷、燃料油和天然氣的銷售量在10月至3月為期6個月的採暖高峯期達到最高水平，並直接受到冬季月份的嚴重程度和長度的影響。通常，我們在供暖旺季銷售約三分之二的零售丙烷和約四分之三的零售燃料油。在我們運營的地區，每年的天氣狀況可能會有很大不同，這可能會對我們的產品需求以及我們的財務業績和狀況產生重大影響。農業對丙烷的需求也受到天氣的影響，因為收穫季節的乾燥或温暖天氣可能會減少我們所服務的一些作物乾燥應用中對丙烷的需求。

實際天氣狀況每年可能會有很大不同，對我們的財務業績產生重大影響。例如，根據美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)報告的採暖度日數，我們服務地區的平均氣温在2021財年、2020財年和2019財年分別比正常温度高10%、10%和6%。此外，我們運營的一個或多個地區的天氣變化可能會顯著影響我們銷售的丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的總量，從而影響我們的運營結果。東北地區的天氣變化通常比其他地區的天氣變化對我們的運營產生更大的影響。在那裏，我們的丙烷賬户和幾乎所有的燃料油和天然氣業務都比較集中。我們不能保證任何季度或年份的天氣狀況不會對我們的運營產生重大不利影響，也不能保證我們的可用現金足以支付我們債務的本金和利息，並向單位持有人進行分配。

如果由於氣候變化或其他原因，重大天氣狀況或自然災害(如洪水、乾旱、野火、颶風、暴風雪或地震)的頻率或強度增加，我們的運營業績和財務業績可能會受到我們設施或客户住宅和商業結構受損程度的負面影響，或者我們銷售的產品供應或交付中斷。

總體經濟狀況的惡化已經並可能繼續損害我們的業務和經營業績。

我們的業務和運營結果已經並可能繼續受到國家或全球經濟狀況變化的不利影響，這些變化包括通貨膨脹率、利率、資本市場可用性、消費者消費率、失業率、能源可用性和成本、流行病和公共衞生危機(包括新冠肺炎疫情)造成的負面影響，以及政府管理經濟狀況的舉措的影響。

金融市場的波動和國家和全球經濟狀況的惡化已經並可能再次影響我們的業務和運作，這些方面包括：

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供應鏈的中斷可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

本公司可能會因天氣原因(包括氣候變化、自然災害、火災或爆炸、恐怖主義、流行病(如新冠肺炎疫情或其他疫情)、罷工、政府行動、生產商和煉油廠的經濟及運營考慮，或其他我們無法控制或無法控制的供應商及業務合作伙伴的原因)而對我們的供應鏈(包括第三方生產或運輸及分銷能力)造成損害或中斷，這可能會削弱我們獲得我們銷售的產品充足供應的能力。

由於持續的新冠肺炎疫情及其對我們的供應鏈和整個全球供應鏈的潛在影響，我們在必要的程度上積極監測和管理供應鏈和物流(包括運輸)問題。雖然我們從眾多供應商處採購丙烷、燃料油、成品油和天然氣，但新冠肺炎疫情對業務的限制或經濟或供應鏈的波動可能會導致這些燃料的全球供應、物流和運輸受到限制，從而可能導致價格上漲和/或不利影響我們獲得充足供應以滿足客户需求的能力。2020年和2021年對全球經濟的破壞阻礙了全球供應鏈，導致提前期延長，運費普遍增加。我們已經採取措施，通過與我們的供應商和客户密切合作，在交付我們的產品和服務時對我們的採購職能和物流進行戰略性管理，將這些增加的成本的影響降至最低。儘管我們已採取行動將中斷對全球經濟的影響降至最低，但不能保證全球供應鏈中不可預見的未來事件、我們交付產品和服務的能力或與此相關的成本不會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們購買和運輸丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的成本突然增加，原因包括我們無法從通常的供應商那裏獲得足夠的供應，或者我們無法從其他供應商那裏獲得足夠的此類產品供應，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們零售丙烷、燃料油、成品油和天然氣業務的盈利能力在很大程度上取決於我們採購和運輸產品的成本以及零售價格之間的差異。丙烷、燃料油和其他精煉燃料以及天然氣是大宗商品，這些產品的可獲得性，以及我們獲得和運輸這些產品所需支付的單價，都會受到生產和供應變化或其他我們無法控制的市場條件的影響，包括冬季天氣的嚴酷和持續時間、自然災害、競爭替代能源的價格和可用性、對產品(包括出口)和基礎設施(包括駭維金屬加工、鐵路、管道和煉油廠)的競爭性需求限制，或者運輸可獲得性的延遲。在航運港口或其他入境點積壓，以及缺乏可用的卡車運輸或其他運輸手段。我們通常來源的這些產品的供應可能會因為這些和其他我們無法控制的原因而中斷，需要從其他地區的其他供應商那裏通過卡車、軌道車或其他方式運輸產品(如果有的話)，從而導致接收和交付客户的延遲，並增加費用。因此，至少在短期內，我們購買這些產品的替代供應並將其運輸到我們設施的成本可能會大幅上升。由於我們可能無法立即或全部將丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的批發和運輸成本增加轉嫁給我們的客户，這些增加可能會降低我們的盈利能力。此外，我們無法獲得足夠的丙烷供應, 為使我們及時充分滿足客户對這些產品的需求，燃料油和其他成品油和天然氣可能會對我們的收入產生不利影響，從而影響我們的盈利能力。

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一般來説，產品供應合同允許供應商在交貨時收取公佈的價格。,或者是目前在主要供應點確定的價格，包括德克薩斯州的貝爾維尤山和堪薩斯州的康威。我們不時進行交易來管理與我們的某些產品成本相關的價格風險，試圖降低成本波動，並幫助確保產品的可獲得性。我們不能保證未來購買和運輸丙烷、燃料油和天然氣的成本增加不會對我們的盈利能力和現金流產生重大不利影響，也不能保證我們的可用現金足以支付我們債務的本金和利息，並向我們的單位持有人進行分配。

丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的高價格可能會導致客户節約成本，從而減少對我們產品的需求。

丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的價格會因批發價格和其他非我們所能控制的市場情況的變化而波動。因此，由於批發價格隨着丙烷、燃料油和天然氣商品市場狀況的變化而波動，我們的平均零售價格在一個採暖季節內或每年之間可能會有很大差異。在丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣產品成本較高的時期，我們的銷售價格一般都會上漲。高價格可能會導致客户保護，從而減少對我們產品的需求。

由於零售丙烷和燃料油業務競爭激烈，我們可能無法留住現有客户或獲得或吸引新客户，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

零售丙烷和燃料油行業發展成熟，競爭激烈。我們預計，未來幾年對丙烷和燃料油的總體需求將相對持平至適度下降。丙烷和燃料油的行業同比數量預計將主要受到天氣模式和比正常冬季温暖時競爭加劇的影響，以及大宗商品價格持續上漲環境對客户保護的影響，以及對經濟的感知不確定性對客户購買習慣的影響。

丙烷和燃料油與電力、天然氣和其他現有和未來的能源競爭，其中一些能源的同等能源價值現在或將來可能會更便宜。例如，在相當於BTU的基礎上，天然氣目前是一種比丙烷和燃料油便宜得多的能源。因此，除了一些工業和商業應用外，在已經存在天然氣管道的地區，丙烷和燃料油通常在經濟上與天然氣不具競爭力。隨着國家天然氣分配系統的逐步擴大，許多以前依賴丙烷或燃料油的地區都可以獲得天然氣。我們預計，這一趨勢將繼續下去，隨着國內天然氣供應日益充足，或許還會加速。由於從一種來源轉換為另一種來源的成本，丙烷和燃料油之間的競爭程度較小。

除了與其他能源競爭外，我們的丙烷和燃料油業務還主要在價格、服務和供應方面與這些產品的其他分銷商競爭。丙烷零售業務的競爭是高度分散的，通常發生在當地，與其他大型的全方位服務的多州丙烷營銷商、數千家規模較小的地方獨立營銷商和農場合作社。我們的燃料油業務與提供廣泛服務和價格的燃料油分銷商競爭，從提供全方位服務的分銷商到只提供交貨的分銷商。此外，我們現有的燃料油客户與我們現有的丙烷客户不同，他們通常擁有自己的油罐，這可能導致對這些客户的競爭加劇。

由於零售丙烷和燃料油業務競爭激烈，我們在這些行業的增長取決於我們收購其他經營良好的零售分銷商、開設新的客户服務中心、獲得或吸引新客户以及留住現有客户的能力。我們不能保證我們能夠收購其他零售分銷商，增加新客户或留住現有客户。

能源效率、整體經濟狀況和技術進步已經並可能繼續影響我們零售客户對丙烷和燃料油的需求。

國家加強保護和技術進步的趨勢，包括安裝更好的隔熱材料和建築材料的其他進步，以及更高效的熔爐和其他供暖和能源的開發，對我們零售客户對丙烷和燃料油的需求產生了不利影響，這反過來又導致對我們客户的銷售量下降。此外，感知到的經濟不確定性可能會導致零售客户進一步節約能源，尋求進一步降低取暖成本，特別是在大宗商品價格持續上漲的時期。未來在供暖、節能和能源發電方面的技術進步以及持續的經濟疲軟可能會對我們的銷售量產生不利影響，進而可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

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目前全球資本和信貸市場的狀況，以及普遍的經濟壓力，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們的業務和經營業績受到全球經濟狀況的重大影響。全球資本和信貸市場的狀況，以及普遍的經濟壓力，可能會影響消費者和/或商業信心，增加市場波動性，從而可能對總體商業活動產生負面影響。這種情況，特別是在能源價格不斷上漲的情況下，可能會導致我們的客户遭遇現金流短缺，進而可能導致購買我們產品的計劃被推遲或取消，並影響我們客户支付我們產品的能力。此外，美國住宅抵押貸款市場的任何中斷(由於税法或其他方面的變化)和抵押貸款止贖比率可能會對零售客户對我們的產品(特別是用於家庭取暖和家庭舒適設備的產品)以及我們的業務和運營結果產生不利影響。

我們可能無法吸引和留住合格的員工，也無法找到、發展和留住關鍵員工來支持和發展我們的業務，這可能會對我們的業務和運營業績產生不利影響。

與我們運營的市場中的大多數公司一樣，我們在吸引、培養和留住足夠數量的員工以在我們的運營地區運營我們的業務方面面臨着持續的挑戰，特別是在我們的司機和技術員職位方面。我們整個行業，以至整個貨運業，目前正經歷合格司機和技術員短缺的情況，而以下幾個因素加劇了這情況：

除了我們的司機和技術員職位外，我們也可能難以招聘和留住具有足夠資歷和經驗的新員工。有時招聘新員工的挑戰由於我們業務的農村性質而進一步加劇，這為符合我們的招聘標準以及某些類型的職位(如我們的司機和技術員職位)可能存在的執照和資格要求的熟練員工候選人提供了較少的人才庫。如果我們無法繼續吸引和留住足夠數量的新員工或留住擁有我們業務所依賴的技術技能的現有員工，我們可能會被迫調整薪酬方案，以支付更高的工資，或提供其他可能影響我們勞動力成本的福利，或者有時迫使我們減少員工數量，面臨滿足客户交貨需求的困難，任何這些都可能對我們的盈利能力和運營結果產生不利影響。

我們依賴於我們的高級管理層和其他關鍵人員。

我們的成功有賴於我們的高級管理團隊和其他關鍵人員，他們擁有我們業務所依賴的技術技能，我們有能力有效地發現、吸引、留住和激勵高素質的員工，並取代那些退休或辭職的員工。我們相信，我們擁有一支經驗豐富、資歷極高的高級管理團隊，其中任何一名或多名關鍵人員的離職可能會對我們的運營和我們未來的盈利能力產生重大不利影響。如果不能留住和激勵我們的高級管理團隊，以及招聘、留住和發展其他重要人員，通常會影響我們的其他管理和運營水平，影響我們執行戰略的能力，並對我們的業務和運營結果產生不利影響。

恐怖主義風險、政治動亂以及中東或其他能源產區目前的敵對行動可能會對經濟以及丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的價格和供應產生不利影響。

中東或其他能源生產地區的恐怖襲擊、政治動盪和敵對行動可能會導致丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的價格和可獲得性增加，以及我們的運營結果、我們籌集資金的能力和我們未來的增長。上述情況對我們整個行業，特別是對我們的行業可能產生的影響，目前還不得而知。恐怖行動可能導致原油或天然氣供應和市場(丙烷和燃料油的來源)中斷，我們的基礎設施可能成為直接或間接的目標。恐怖活動還可能阻礙我們運輸丙烷、燃料油和其他成品油的能力，如果我們的補給運輸工具，如鐵路或管道，因襲擊而受損。較低的經濟活動水平可能會導致能源消耗下降，這可能會對我們的收入產生不利影響，或者限制我們未來的增長。恐怖主義導致的金融市場不穩定也可能影響我們籌集資金的能力。我們已經選擇在我們的財產和意外傷害保險計劃中為恐怖行為購買保險，但我們不能保證我們的保險範圍足以完全補償我們因恐怖行為造成的任何業務或財產損失。

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我們的財務狀況和經營結果可能會受到政府監管以及相關的環境、健康和安全成本的不利影響。

我們的業務受到與環境、健康和安全相關的廣泛且不斷增加的聯邦、州和地方法律法規的約束；其中包括與受污染的土壤、地下水和其他環境資源的調查和補救、危險材料的運輸和指導方針以及與我們的員工和客户的健康和安全相關的其他任務有關的法規。這些要求是複雜的、不斷變化的，而且隨着時間的推移往往會變得更加嚴格。此外，我們還需要持有運營我們設施和設備所需的各種許可證，其中一些許可證對我們的運營非常重要。我們不能保證我們一直或將在任何時候完全遵守所有法律、法規和許可的要求，也不能保證我們在未來不會產生與這些要求相關的重大成本。違規行為可能會導致處罰，或者減少或停止運營。

此外，目前未知的環境問題，如發現污染，可能會導致鉅額支出，包括需要遵守未來對環境法律和法規的修改或對其進行解釋或執行。如果需要，這些支出可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

AES收購和留住天然氣和電力零售客户的能力競爭激烈，對價格敏感，可能會受到州法規變化的影響。

AES參與的放松管制的零售天然氣和電力行業競爭激烈。紐約州已經對這些行業制定了重要的新法規，其他州也改變了商業規則，為消費者提供進一步的保護。紐約公共服務委員會(“NY PSC”)關於低收入消費者的命令於2018年生效，要求所有能源服務公司(“ESCO”)停止為低收入消費者提供服務。因此，AES將大約7900名客户退還給了當地公用事業服務部門。紐約PSC在2016年發佈的第二項命令(“重置命令”)試圖強加允許紐約PSC監管ESCO定價的規則，但隨後遭到紐約最高法院的質疑和推翻。在上訴中，紐約州上訴法院在2019年做出了一項裁決，認為紐約PSC不能監管ESCO的定價，但如果NY PSC認定ESCO的定價不“公正和合理”，它確實有能力限制ESCO進入公用事業分配系統。2019年12月，紐約PSC發佈了一項命令，對ESCO施加了產品、定價和其他要求(“第二重置命令”)。Aes被明確且唯一地豁免於在進一步的規則制定程序懸而未決期間，遵守有關產品供應的標準。2020年9月，紐約PSC發佈了另一項命令，重申了第二次重置命令，其中包括一項豁免，允許AES在規則制定程序繼續進行的同時，保持其在紐約的現有商業模式。

另外，由於新冠肺炎大流行，紐約州於2020年3月發佈了緊急狀態命令。雖然紐約州對新冠肺炎的緊急狀態命令於2021年6月結束，但其他緊急狀態命令於2021年7月發佈，並仍然有效。根據紐約州的法律，電話推銷員在緊急狀態期間不能打銷售電話。因此，AES於2020年3月停止了在紐約的所有電話營銷銷售活動，截至本年度報告發布之日，這一條件仍然有效。目前，我們無法預測規則制定的最終結果，也無法預測這種最終結果對AES業務的影響，但這可能會影響AES收購和留住天然氣和電力客户的能力。

這些行業對零售商及其定價政策和做法提起的集體訴訟也有所增加。2017年和2018年分別對AES提起了兩起此類訴訟，涉及紐約和賓夕法尼亞州的客户。AES提出動議，以程序和實體為由駁回這兩項行動。美國賓夕法尼亞州西區地區法院批准了AES的動議，並以偏見駁回了原告的申訴，認定AES沒有違反合同或欺騙客户。2020年8月，第三巡迴上訴法院確認駁回原告申訴。在紐約訴訟中，美國紐約北區地區法院於2018年10月部分批准了AES的駁回動議，但允許原告的法定消費者欺詐和違約訴訟理由繼續進行。雖然AES認為紐約訴訟中的其餘索賠沒有根據，並打算在此事上積極為自己辯護，但我們目前無法預測紐約訴訟的最終結果。然而，如果我們最終不能在這起集體訴訟中成功地為我們的AES業務辯護，對AES做出的裁決可能會對我們的業務和運營產生不利影響。

我們根據對或有負債的評估建立的與訴訟、調查或增加法律準備金相關的費用可能會對我們的經營業績產生不利影響，影響的程度不在保險覆蓋的範圍內。

我們的業務使我們面臨各種索賠、訴訟和其他法律程序，這些索賠、訴訟和其他法律程序是在我們的正常業務過程中和之外出現的。我們可能會受到投訴和/或訴訟，涉及我們的客户、員工和與我們有業務往來的其他人，包括與操作危險有關的人身傷害、死亡和財產損失索賠，以及通常與處理、儲存和運輸易燃液體(如丙烷、燃料油和其他成品油)相關的風險或索賠。

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關於歧視、工資和小時工資糾紛以及其他各種索賠的指控由於我們業務的其他方面.  我們可能會因此類投訴或訴訟而蒙受鉅額費用和/或不利後果，這可能會對我們的財務狀況、現金流或運營結果產生重大不利影響。

我們的合夥企業和/或我們經營領域的其他公司可能會不時接受政府監管機構的審查或調查，這可能會導致納税評估、執法行動、罰款和罰款或提出私人訴訟索賠。我們不可能確切地預測索賠、調查和訴訟的結果，而且我們未來可能會招致判決、税收、罰款或罰款，或者就可能對我們的財務狀況或經營業績產生不利影響的訴訟或索賠達成和解。我們為一般和產品、工傷賠償和汽車責任投保，最高投保金額不超過預定金額，超過這一金額，我們將投保第三方保險。我們不能保證我們的保險足以保護我們免受與未來可能的人身傷害和財產損失索賠相關的所有物質費用，也不能保證這些水平的保險將以經濟的價格提供，或者我們的保險計劃將涵蓋所有出現的法律問題。

根據美國公認會計原則(“GAAP”)的要求，我們根據對實際或潛在的或有損失(包括與對我們提出的法律索賠相關的或有損失)的評估建立準備金。隨後的事態發展可能會影響我們對此類或有損失的評估和估計，並要求我們支付超過準備金的款項，這可能會對我們的財務狀況或經營業績產生不利影響。

如果我們不能以經濟上可接受的條件進行收購，或將這些收購有效地整合到我們的業務中，我們的財務業績可能會受到不利影響。

零售丙烷和燃料油行業已經成熟。我們預計，未來幾年對丙烷和燃料油的總體需求將相對持平至適度下降。就我們的零售丙烷業務而言，除非通過收購，否則我們可能很難增加零售丙烷客户的總數。因此，我們可能從事戰略交易，涉及收購或投資其他零售丙烷和燃料油分銷商、其他能源相關業務或其他相關的跨職能業務線。這些收購的競爭是激烈的，我們不能保證我們能夠以經濟上可接受的條件成功收購其他業務，如果我們這樣做了，我們也不能保證我們能夠有效地整合被收購業務的運營，或者在預期的時間框架內實現此類交易的預期好處，或者根本不能保證節省成本、協同效應、銷售和增長機會。此外，被收購業務的整合可能會導致重大的意想不到的挑戰、費用、負債或競爭反應，包括：

這些因素中的任何一個都可能導致與合併業務相關的或從戰略交易中獲得的預期收入的延遲、成本增加或減少，並可能對我們的財務狀況或經營結果產生不利影響。

通過氣候變化立法可能會對我們的運營產生負面影響，並導致運營成本增加，對我們提供的產品和服務的需求減少。

EPA根據聯邦清潔空氣法案發布了一項危害調查結果，該法案確定二氧化碳等温室氣體的排放對公眾健康和環境構成了威脅，因為這些氣體的排放可能會導致地球大氣變暖，季節性温度波動，風暴、洪水和其他氣候變化的頻率和嚴重性增加。基於這些發現，環境保護局已經開始採納和實施法規，以限制某些行業的温室氣體排放，並要求某些受監管的設施進行報告。環境保護局監管温室氣體的權威得到了美國最高法院的支持。新的總統政府已經任命了環保局的新領導層，預計將

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其結果是確定氣候變化緩解和適應措施的優先順序，並推動大幅減少温室氣體排放。

美國國會兩院也曾考慮通過立法減少温室氣體排放。雖然2021年11月簽署成為法律的兩黨基礎設施法案沒有強制温室氣體減排，但它提供了應對氣候變化災難的保護措施，包括對清潔能源的投資。儘管國會尚未頒佈全面的聯邦立法來應對氣候變化，但許多州和市政當局已經通過了關於氣候變化和温室氣體減排目標的法律和政策。例如，2019年7月，氣候領導和社區保護法案在紐約簽署成為法律，建立了全州範圍的氣候行動框架，其中包括到2050年將温室氣體淨排放量減少到零的目標。

雖然丙烷被認為是一種清潔的替代能源，如果新的氣候變化立法獲得通過，對丙烷的需求可能會超過其他不可再生能源，但通過聯邦、州或地方氣候變化立法或監管計劃來減少温室氣體排放可能需要我們增加資本和運營成本，從而影響產品價格和需求。我們無法預測是否、何時或以何種形式制定氣候變化立法條款和可再生能源標準，以及任何此類立法或標準可能對我們未來的業務、財務狀況或運營產生什麼影響。此外，氣候變化的一個可能後果是季節性温度的波動性增加。很難預測我們的燃料市場將如何受到温度波動加劇的影響，儘管如果冬季氣温總體上升的趨勢，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們使用衍生品合約涉及信用和監管風險，並可能使我們面臨財務損失。

我們不時進行套期保值交易，以降低因大宗商品價格和利率波動而產生的業務風險。在某些情況下，套期保值交易使我們面臨財務損失的風險，包括如果合同另一方未能履行其對我們的義務，或者如果套期保值協議規定的標的商品或財務指標的預期價格與實際收到的金額之間的差額發生變化。法律和相關規則制定對衍生品交易各方施加的交易、保證金、資本、記錄保存、報告、清算和其他要求可能會增加我們簽訂和維護衍生品合約的運營和交易成本，並可能對我們可獲得的衍生品交易對手的數量和/或信譽產生不利影響。如果我們因為監管負擔或其他原因而減少對衍生品的使用，我們的運營結果可能會變得更加不穩定，我們的現金流可能更難預測。

我們面臨着與依賴特定的管理信息系統和通信網絡來有效管理丙烷運輸的各個方面有關的風險。

我們在很大程度上依賴我們管理信息系統、網站和網絡基礎設施的性能和可用性來吸引和留住客户、處理訂單、管理庫存和應收賬款、維護分銷商和客户信息、保持低成本運營、協助及時交付我們的產品以及以其他方式開展業務。我們已經集中了我們的信息系統，我們依靠第三方通信服務和系統提供商來提供技術服務，並將我們的系統與這些系統設計服務的商業地點聯繫起來。這些管理信息系統的可用性或操作的任何故障或中斷、瞭解這些系統的員工的流失、我們與這些關鍵第三方提供商中的一個或多個的關係終止或未能隨着我們的業務擴展而繼續有效地修改這些系統，都可能造成負面宣傳，損害我們的聲譽或以其他方式對我們有效管理業務的能力產生不利影響。我們可能會遇到由於各種原因造成的系統中斷或中斷，包括網絡故障、停電、網絡攻擊、員工錯誤、軟件錯誤、嘗試訪問我們系統的訪問量異常高，或局部條件(如火災、爆炸或停電)或更廣泛的地理事件(如地震、風暴、洪水、流行病、罷工、戰爭行為、內亂或恐怖行為)。由於我們在一定程度上依賴獨立的第三方來實現和維護我們系統的某些方面，而且系統中斷的某些原因可能不在我們的控制範圍之內，因此我們可能無法及時補救此類中斷。, 或者一點也不。我們系統的業務連續性計劃和保險計劃試圖減輕此類風險，但它們不能完全消除風險，因為我們的任何信息系統都可能發生故障或中斷。

我們面臨着與我們的系統和信息技術的網絡安全漏洞相關的風險。

網絡安全和數據安全面臨的網絡安全威脅日益多樣化和複雜化。隨着威脅變得更加頻繁、激烈和複雜，隨着我們尋求繼續保護我們的管理信息系統、網站和網絡，主動防禦措施的成本可能會增加。第三方可能擁有技術或專業知識來破壞我們用來保護客户交易數據的安全，並且我們的安全措施可能不會阻止物理安全或網絡安全。

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違規，這可能導致%s重要的損害我們的業務、我們的聲譽或我們的經營結果。我們依賴從獨立第三方獲得許可(有時由其管理)的加密和/或身份驗證技術來保護機密信息的傳輸，包括個人可識別信息信息傳遞。 我們與這些第三方服務提供商簽訂的外包協議一般要求他們利用足夠的安全系統來保護我們的機密信息. 然而，計算機能力的進步、密碼學領域的新發現或其他網絡安全發展可能會使我們的安全系統和信息技術，或我們的第三方服務提供商使用的安全系統和信息技術容易受到攻擊。 此外，任何能夠繞過我們的安全措施的人都可能盜用專有信息或中斷我們的運營。 由惡意第三方使用複雜、有針對性的方法繞過防火牆、加密和其他安全防禦措施而導致的網絡安全事件的風險，可能包括黑客、病毒、惡意軟件、勒索軟件、網絡釣魚攻擊、拒絕服務攻擊以及其他捕獲、破壞或獲得未經授權的數據訪問的嘗試正在迅速演變，並可能導致我們的管理信息系統、網站或其他數據處理系統未經授權發佈機密或其他受保護的信息或損壞數據。 第三方使用的技術經常變化，在很長一段時間內可能很難檢測到。 此外，對自動化系統的依賴可能會進一步增加操作系統缺陷、員工篡改或操縱這些系統將導致難以發現或彌補的損失的風險。如果客户數據被黑客攻擊或盜用，我們可能要對受影響的人承擔責任。  任何個人成功地滲透、闖入、破壞、破壞或以其他方式竊取我們還是我們的第三方服務提供商的安全或信息系統可能損害我們的聲譽，並使我們面臨更高的成本、訴訟或其他責任，這可能對我們的財務狀況或運營結果產生不利影響。  

與我們的負債和獲得資金有關的風險

我們面臨着與我們當前和未來的債務義務相關的風險，這些風險可能會限制我們向單位持有人進行分配的能力，以及我們的財務靈活性。

截至2021年9月25日，我們的長期債務包括本金總額3.5億美元，2027年3月1日到期的5.875%優先票據，本金總額6.5億美元，2031年6月1日到期的5.0%優先票據，以及我們5.0億美元優先擔保循環信貸安排下的1.32億美元未償還債務。我們債務的本金和利息的支付將減少可用於在我們的共同單位上進行分配的現金。此外，如果在優先票據或優先擔保循環信貸安排的契約下發生違約事件，或在此類分配生效後，我們將無法向我們共同單位的持有人進行任何分配。我們可以向我們的共同單位持有人提供的分派金額受到優先票據的限制，而營運合夥公司可能向我們提供的分派金額受到我們的循環信貸安排的限制。

循環信貸安排及優先票據均載有分別適用於吾等、營運合夥企業及其附屬公司的各種限制性及肯定契諾，包括(I)對產生額外債務的限制，及(Ii)對若干留置權、投資、擔保、貸款、墊款、付款、合併、合併、分配、出售資產及其他交易的限制。循環信貸安排包含某些金融契約：

根據管理優先票據的契約，如果不存在或不會存在違約事件，並且我們的綜合固定費用覆蓋率(根據定義)大於1.75比1，我們通常被允許在上一季度末進行等同於可用現金的現金分配。截至2021年9月25日，我們和運營夥伴遵守了優先票據和循環信貸安排的所有契約和條款。

我們的債務金額和條款也可能對我們未來運營和資本需求的融資能力產生不利影響，限制我們尋求收購和其他商業機會的能力，並使我們的運營結果更容易受到不利經濟和行業條件的影響。除了我們的未償債務，我們未來可能需要額外的債務來為收購或一般業務目的融資；然而，信貸市場狀況可能會影響我們獲得此類融資的能力。如果我們無法獲得所需的融資或從運營中獲得足夠的現金，我們可能會被要求放棄某些項目或削減資本支出。如果有額外的債務，可能會導致我們槓桿率的增加。我們支付本金和利息的能力取決於我們未來的表現，這受到許多因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的。隨着利息支出的增加(無論是由於利率的提高和/或未償還總額的規模

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債務)，我們為共同單位的分配提供資金的能力可能會受到影響，這取決於收入產生的水平，這是不確定的。

我們的經營業績和產生足夠的現金流來支付債務的本金和利息，以及向單位持有人支付分配的能力，可能會受到我們繼續控制開支的能力的影響。

丙烷和燃料油行業已經成熟，高度分散，面臨着來自其他多州營銷者和數千名規模較小的當地獨立營銷者的競爭。對丙烷和燃料油的需求預計將受到許多我們無法控制的因素的影響，包括但不限於採暖旺季天氣狀況的嚴重程度和持續時間，高能源成本和其他經濟因素推動的客户節能，以及影響能源效率的技術進步。因此，我們的丙烷和燃料油銷售量以及相關毛利率可能會受到這些我們無法控制的因素的負面影響。我們的營業利潤和產生足夠現金流的能力可能取決於我們繼續根據銷售量控制費用的能力。我們不能保證我們將能夠繼續控制開支到必要的程度，以減少這些因素對我們的盈利能力和現金流的任何負面影響。

資本和信貸市場的中斷，包括滿足流動性要求的債務和股票發行的可用性和成本，可能會對我們履行長期承諾和有效對衝的能力產生不利影響，其中任何一項都可能對我們的運營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

我們依賴於我們以合理的利率和條款進入資本和信貸市場的能力。資本和信貸市場的混亂或波動性增加，可能會削弱我們以我們可以接受的利率和條款進入資本和信貸市場的能力，或者根本不能。這可能會限制我們在到期或提前對長期債務進行再融資的能力，或者可能迫使我們以通常被認為不合理的利率或條款進入資本和信貸市場。

與我們共同單位相關的風險

現金分配不受保證，可能會隨着我們的業績和其他外部因素而波動。

我們共同單位的現金分配不受保證，主要取決於我們的現金流和手頭現金。因為它們不直接依賴於盈利能力，而盈利能力受到非現金項目的影響，我們的現金分配可能在我們記錄虧損的期間進行，而可能不會在我們記錄利潤的期間進行。

我們產生的現金量可能會根據我們的業績和其他因素而波動，包括：

我們的合作伙伴協議賦予我們的監事會廣泛的自由裁量權，以建立現金儲備，其中包括適當地開展我們的業務。這些現金儲備將影響可用於分配的現金數量。

單位持有人的投票權有限。

我們的業務由監事會管理。單位持有人對影響我們業務的事項只有有限的投票權，包括每三年選舉一次監事會成員的權利，以及投票罷免普通合夥人的權利。

第三方可能很難收購我們，即使這樣做對我們的單位持有人有利。

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我們的合夥協議中的一些條款可能會阻止、延遲或阻止第三方收購我們，即使這樣做對我們的單位持有人有利。例如，我們的合夥協議包含一項基於特拉華州公司法第203條的條款，該條款一般禁止我們在個人或實體獲得我們未償還的共同單位至少15%的股份之日起三年內，不得與15%或更大的單位持有人進行業務合併，除非有某些例外情況。此外，我們的合夥協議規定了單位持有人提名監管人蔘選的預先通知程序，這些程序可能會阻止或阻止潛在的收購人進行代理人徵集，以選舉收購人自己的監管人名單，或以其他方式試圖獲得合夥企業的控制權。未經至少66-2/3%的未完成共同單位持有人批准，不得修改或廢除這些提名程序，不得采用不一致的條款。這些條款可能對未經我們監事會事先批准的交易具有反收購效力，包括阻止可能導致溢價高於我們單位持有人持有的共同單位市場價格的嘗試。

在某些情況下，單位持有人可能沒有有限責任。

一些州沒有明確規定有限合夥人對有限合夥企業義務的責任限制。在以下情況下，我們的單位持有人可能要對我們的義務負責，就像他們是普通合夥人一樣：

單位持有人可能有償還分配的責任。

除在共同單位的初始資本投資外，單位持有人將不承擔任何評估責任。然而，在特定情況下，單位持有人可能需要向我們償還錯誤退還或分配給他們的金額。根據特拉華州的法律，如果分配導致我們的負債超過我們資產的公允價值，我們不能向單位持有人進行分配。由於合夥人的合夥權益而欠合夥人的負債和無追索權的負債不計入確定是否允許分配的目的。特拉華州法律規定，有限合夥人如果收到這類分銷，並且在分銷時知道該分銷違反了特拉華州法律，將在分銷之日起三年內對有限合夥企業承擔分銷金額的責任。根據特拉華州的法律，受讓人成為有限合夥企業的替代有限合夥人，有責任承擔轉讓人向合夥企業作出貢獻的義務。但是，合夥協議不能確定受讓人在成為有限合夥人時所不知道的債務，受讓人不承擔責任。

我們的有限合夥人權益和單位持有人的所有權比例在未來可能會被稀釋，額外的應税收入可能會分配給每個單位持有人。

我們的合夥協議一般允許我們發行額外的有限合夥人權益和其他股權證券，而無需我們的單位持有人的批准。因此，當我們發行額外的普通單位或與普通單位等值的證券時，每個單位持有人的合夥權益將被按比例稀釋，每個普通單位上分配的現金金額和普通單位的市場價格可能會下降。同樣，由於我們已經或將授予我們的主管、高級管理人員和員工的股權發行或股權獎勵，我們單位持有人的所有權百分比在未來可能會被稀釋。此外，我們已經並可能繼續進行部分通過公開或非公開發行證券或其他安排籌集資金的收購。增發共同單位也將削弱每個以前尚未結清的共同單位的相對投票權。此外，隨着時間的推移，額外的普通單位或其他股本證券的發行將導致額外的應税收入(即新發行時的固有收益)分配給在新發行之前存在的單位持有人。

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目錄

我們單位持有人的税務風險

我們的税收待遇取決於我們作為美國聯邦所得税合夥企業的地位。美國國税局(“IRS”)可能會將我們視為一家公司，這將大大減少可供分配給單位持有人的現金。

對我們共同單位的投資的預期税後經濟效益在很大程度上取決於我們是否被視為美國聯邦所得税的合夥企業。如果上市合夥企業(如郊區丙烷合夥公司，L.P.)在任何納税年度的總收入不到90%屬於“國內税法”第7704條所指的“合格收入”，則該合夥企業在該納税年度及以後的所有年度將作為一家公司在美國聯邦所得税中納税。

如果出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為一家公司，那麼我們將按公司税率(目前最高為21%)為我們的淨收入繳納美國聯邦所得税，並可能按不同的税率支付額外的州和地方所得税和特許經營税。由於我們作為一家公司將被徵税，我們可用於分配給單位持有人的現金將大幅減少。將我們視為一家公司將導致預期現金流和向單位持有人提供的税後回報大幅減少，從而可能導致我們共同單位的價值大幅縮水。

對公開交易的合夥企業或對我們共同單位的投資的税收待遇可能會受到潛在的立法、司法或行政變化以及對此的不同解釋的影響，可能具有追溯性。

美國目前對上市合夥企業(包括郊區丙烷合夥公司L.P.)或對我們共同單位的投資的聯邦所得税待遇可能隨時會因立法、司法或行政方面的變化以及對此的不同解釋而改變。對美國聯邦所得税法或其解釋的任何修改都可能具有追溯力，也可能不具有追溯力。此外，任何此類修改都可能使我們更難或不可能滿足例外情況，即允許產生合格收入的公開交易合夥企業被視為合夥企業(而不是公司)，以繳納美國聯邦所得税，影響或導致我們改變業務活動，或影響對我們共同單位的投資的税收後果。

此外，由於普遍存在的州預算赤字和其他原因，幾個州正在評估通過徵收州收入、特許經營權和其他形式的税收，對合夥企業徵收實體級税收的方法。

如果美國國税局在2017年後的納税年度對我們的所得税申報單進行審計調整，它(和一些州)可能會直接從合夥企業收取任何由此產生的税款(包括任何適用的罰款和利息)，在這種情況下，可用於償還債務或向我們的單位持有人支付分配的現金可能會大幅減少。

根據2015年兩黨預算法，如果美國國税局對2017年後開始的納税年度的所得税申報單進行審計調整，它可以直接向我們收取任何由此產生的税收(包括任何適用的罰款和利息)。在審計年度內，我們一般有能力根據我們的現任和前任單位持有人在我們的權益，將任何該等税項責任分配給他們。然而，我們可能無法(或可能無法選擇)如此分配税負，且可能無法(或可能選擇不)類似地分配因我們在審計年度或調整年度開展業務的州的調整而產生的州收入或類似税負；因此，我們當前的單位持有人可能承擔部分或全部審計調整，即使該等單位持有人在審計的納税年度內並不擁有單位。如果我們支付審計調整產生的税款、罰款和利息，可用於償還債務或向我們的單位持有人分配的現金可能會減少。

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目錄

美國國税局(IRS)對我們所持的聯邦所得税頭寸的成功競爭可能會對我們共同單位的市場產生不利影響，任何IRS競賽的成本都將減少我們可用於分配給單位持有人的現金。

我們沒有要求美國國税局就我們作為合夥企業對待美國聯邦所得税或任何其他影響我們的問題做出裁決。國税局可能會採取與我們不同的立場。可能有必要訴諸行政或法院程序來維持我們所採取的部分或全部立場。法院可能不同意我們的立場。與美國國税局的任何競爭都可能對我們共同單位的市場及其交易價格產生實質性的不利影響。此外，我們與美國國税局競爭的費用將由我們的單位持有人間接承擔，因為這些費用將減少我們可供分配的現金。

單位持有人的納税義務可能超過其普通單位的現金分配。

由於我們的單位持有人被視為合夥人，單位持有人必須為其可分配的收入份額繳納美國聯邦所得税以及州和地方所得税，而不考慮我們是否向單位持有人進行現金分配。我們不能保證單位持有人將獲得與其應税收入的可分配份額相等的現金分配，甚至不能保證該收入對其產生的納税義務。

擁有共同單位可能會給免税組織和外國投資者帶來不利的税收後果。

某些免税實體和外國人對共同單位的投資引起了他們特有的問題。例如，我們幾乎所有分配給免徵美國聯邦所得税的組織的應税收入，包括個人退休賬户和其他退休計劃，都將是無關的企業應税收入，因此將向他們徵税。此外，就2017年12月31日之後開始的應納税年度而言，擁有超過一項無關貿易或業務(包括通過對合夥企業(如我們從事一項或多項無關貿易或業務的投資進行歸屬)的免税實體必須就每一項此類貿易或業務單獨計算該免税實體的無關業務應納税所得額(包括為確定任何淨營業虧損扣除的目的)。因此，在2017年12月31日之後的應納税年度，免税實體可能無法利用投資於我們合夥企業的虧損來抵消另一不相關貿易或業務的不相關業務應税收入，反之亦然。

對外國人的分配將通過按最高適用的有效税率預扣税款來減少，外國人將被要求提交美國聯邦所得税申報單，併為他們在我們應税收入中的份額納税。出售或以其他方式處置共同單位的外國人也將因出售或處置該共同單位而獲得的收益繳納美國聯邦所得税。減税和就業法案對外國人士處置合夥企業權益所變現的金額徵收10%的預扣税，如果轉讓此類權益的任何收益將被視為產生有效關聯的收入。這種預扣税義務目前在處置某些公開交易的合夥企業權益的情況下暫停，直到提供進一步的指導。

單位持有人扣除其在我們損失中的份額的能力可能是有限的。

單位持有人扣除其應承擔的損失的能力可能受到各種限制。例如，就受被動活動損失規則約束的納税人(通常是個人和少數人持股的公司)而言，我們產生的任何損失只能用於抵消我們未來的收入，而不能用於抵消其他活動(包括其他被動活動或投資)的收入。當單位持有人在與非關聯方的全額應税交易中處置其在我們的全部投資時，例如單位持有人在公開市場上出售其所有普通單位時，此類未使用的損失可能會被扣除。單位持有人在任何淨被動收入中的份額可能會被前幾年從我們那裏結轉的未使用虧損所抵消，但不會被其他被動活動的虧損所抵消，包括其他上市合夥企業的虧損。

處置共同單位的税收損益可能與預期的不同。

出售共同單位的單位持有人將確認等於變現金額與其調整後的共同單位計税基礎之間的差額的損益。如果分配給共同單位的累計應納税所得額減少了單位持有人在該共同單位的納税基礎，則如果該共同單位的銷售價格高於該共同單位的單位持有人的計税基礎，則超過該共同單位的累計應税收入淨額的先前分配實際上將成為應税收入，即使該價格低於該共同單位的原始成本也是如此。如果變現金額超過單位持有人在該共同單位中的調整基礎，則變現金額的一部分很可能被描述為普通收入。此外，如果國税局成功地質疑了我們使用的一些慣例，單位持有人可以在沒有前幾年收入減少的情況下，從出售共同單位中獲得比那些慣例下更多的收益。此外，由於變現金額將包括持有者在我們的無追索權債務中的份額，如果單位持有人出售其普通單位，該單位持有人可能會承擔超過其從出售中獲得的現金金額的税款。

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目錄

合夥企業税務信息的報告很複雜，需要進行審計。

我們打算在每個歷年結束後的90天內向每個單位持有人提供具體的税務信息，包括一份附表K-1，其中列出了其在上一納税年度的收入、收益、損失和扣除中可分配的份額。在編制這些明細表時，我們使用了不同的會計和報告慣例，並採用了不同的折舊和攤銷方法。我們不能保證這些公約將產生符合法律或法規要求或國税局行政聲明的結果。此外，我們的所得税申報單可能會被審計，這可能會導致對單位持有人的所得税申報單進行審計，並因審計導致的調整而增加納税負債。

我們對待每個購買公用事業單位的人都享有相同的税收優惠，而不考慮實際購買的公用事業單位。美國國税局可能會對這一待遇提出質疑，這可能會對共同單位的價值產生不利影響。

由於我們不能匹配共同單位的出讓方和受讓方，以及由於其他原因，共同單位的經濟和税收特徵必須與同一類別的共同單位的購買者保持一致。為了保持一致性和其他原因，我們採用了某些可能與財政部規定不一致的折舊和攤銷慣例。美國國税局對這些職位的成功挑戰可能會對單位持有人可獲得的税收優惠金額產生不利影響。它還可能影響這些税收優惠的時間或出售共同單位的收益金額，並可能對我們共同單位的價值產生負面影響，或導致單位持有人所得税申報單的審計調整。

我們在每個月的第一天根據我們共同單位的所有權，而不是根據特定共同單位的轉讓日期，在我們共同單位的轉讓方和受讓方之間按比例分配我們的收入、收益、損失和扣除項目。美國國税局(IRS)可能會對這一待遇提出質疑，這可能會改變我們的單位持有人之間收入、收益、損失和扣除項目的分配。

我們在每個月的第一天根據我們共同單位的所有權，而不是根據特定共同單位的轉讓日期，在我們共同單位的轉讓方和受讓方之間按比例分配我們的收入、收益、損失和扣除項目。財政部條例提供了一個避風港，據此，公開交易的合夥企業可以利用類似的月度簡化慣例，在我們共同單位的轉讓方和受讓方之間分配税項。然而，如果國税局挑戰我們的比例分配方法，我們可能需要改變收入、收益、損失和扣除項目在單位持有人之間的分配。

如果我們拖欠債務或出售資產，單位持有人可能會產生負面的税收後果。

如果我們拖欠任何債務，我們的貸款人將有權起訴我們拖欠款項。這可能會通過單位持有人在沒有相應現金分配的情況下實現應税收入而對單位持有人造成投資損失和負面的税收後果。同樣，如果我們在有大量未償債務並將出售所得用於債務的同時處置資產並實現應税收益，單位持有人可以在沒有相應的現金分配的情況下增加應税收入。

對於我們的單位持有人來説，有州、地方和其他税收方面的考慮。

除美國聯邦所得税外，單位持有人還可能需要繳納其他税收，如州税和地方税、非公司營業税和遺產税、遺產税或我們經營業務或擁有財產的各個司法管轄區徵收的無形資產税，即使單位持有人不在這些司法管轄區居住。單位持有人可能會被要求提交州和地方所得税申報單，並在我們開展業務或擁有財產的部分或所有不同司法管轄區繳納州和地方所得税，並可能因未能遵守這些要求而受到處罰。每個單位持有人有責任提交每個單位持有人可能需要的所有美國聯邦、州和地方所得税申報單。

單位持有人如將普通單位借給“賣空者”以應付普通單位的賣空，則可被視為已出售該等普通單位。如果是這樣的話，在貸款期間，該單位持有人將不再被視為那些共同單位的合夥人，並且可以確認從處置中獲得的收益或損失。

由於借出合夥權益不是免税的，單位持有人如將公用單位借給“賣空者”以應付賣空公用單位，則可被視為已出售借出的公用單位。在這種情況下，在向賣空者提供貸款期間，單位持有人可能不再因税務目的而被視為那些共同單位的合夥人，並且可以確認從這種處置中獲得的收益或損失。此外，在向賣空者貸款期間，我們與這些共同單位有關的任何收入、收益、損失或扣除可能不會由單位持有人報告，單位持有人收到的關於這些共同單位的任何現金分配可以作為普通收入全額納税。單位持有人希望確保其作為合夥人的地位，並避免從向賣空者的貸款中獲得認可的風險，應諮詢他們自己的税務顧問，討論修改任何適用的經紀賬户協議以禁止他們的經紀人借用他們的共同單位是否可取。

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目錄

沒有。

截至2021年9月25日，我們擁有大約72%的客户服務中心和衞星位置，其餘的零售位置是從第三方租賃的。我們在加利福尼亞州埃爾克格羅夫擁有並運營着一家2200萬加侖的冷藏地上丙烷儲存設施。此外，我們還擁有位於新澤西州威帕尼的主要執行辦事處。

丙烷的運輸需要專門的設備。用於此目的的卡車和鐵路罐車攜帶特殊的鋼罐，以保持丙烷處於液化狀態。截至2021年9月25日，我們的車隊有10輛運輸卡車拖拉機，其中我們擁有7輛；鐵路罐車23輛，我們沒有一輛。此外，截至2021年9月25日，我們擁有1113輛短尾和行李架卡車，其中我們擁有22%，109輛燃油罐車，我們擁有43%，以及1324輛其他送貨和服務車輛，我們擁有27%。我們租賃我們不擁有的車輛。截至2021年9月25日，我們還擁有大約796,000個客户丙烷儲罐，典型容量為100至500加侖，54,000個客户丙烷儲罐，典型容量超過500加侖，以及265,000個便攜式丙烷氣瓶，典型容量為5至10加侖。

我們的業務受到操作危險和風險的影響，這些風險通常與搬運、儲存和運送易燃液體(如丙烷)有關。由於這些經營風險和風險，以及我們業務的其他方面，我們一直是，並將繼續是各種法律程序和訴訟的被告。在這方面，我們的天然氣和電力業務目前是紐約北區一起可能的集體訴訟的被告。起訴書聲稱，根據紐約州和賓夕法尼亞州的各種消費者法規和普通法，對這些州向電力客户提供的定價提出了多項索賠。地區法院部分駁回了這一申訴，但允許根據紐約消費者法規和違約行為提起訴訟。根據這起訴訟中指控的性質，我們認為這起訴訟是沒有根據的，我們正在對此進行有力的辯護。因此，根據訴訟中迄今的指控和發現，我們已確定不需要為或有損失撥備。我們無法合理估計此次行動可能造成的損失或損失範圍(如果有的話)。儘管任何訴訟本身都是不確定的，但根據過去的經驗、我們目前掌握的信息以及我們應計保險負債的金額，我們不相信目前懸而未決或受到威脅的訴訟事項、或已知的索賠或已知的或有索賠會對我們的經營業績、財務狀況或現金流產生重大不利影響。

沒有。

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目錄

第二部分

2021年10月21日，我們宣佈監事會宣佈，在截至2021年9月25日的三個月裏，每個公共單位的季度分配為0.325美元。這一季度分配率相當於每個普通單位的年化分配率為1.30美元。

以下是從我們的角度對我們的財務狀況和經營結果進行的討論和分析，應與我們的合併財務報表及其附註一起閲讀，這些報表包括在本年度報告的其他部分。

高管概述

以下是經常影響我們經營業績和財務狀況的因素。此外，我們的業務還受到本年度報告第1A項所述風險和不確定性的影響。管理層目前認為以下事件、趨勢和不確定性對了解我們的財務狀況和經營業績最重要：

新冠肺炎大流行

新冠肺炎疫情已導致大宗商品和股市波動，政府出臺大規模刺激措施，以及未來幾個月經濟狀況的不確定性。在2020年的大部分時間裏，為了應對政府對企業的臨時限制，我們的某些商業和工業客户被迫暫時縮減或暫停運營，或者受到新冠肺炎疫情導致的經濟活動減少的影響。因此，我們在某些客户部門經歷了一段收入較低的時期，特別是在2020年3月至2020年12月期間。儘管有這些挑戰，我們的住宅和某些其他客户羣的使用量也出現了增長，這些客户羣受益於居家計劃和對臨時便攜式能源解決方案的需求。我們在疫情初期採取果斷行動，調整我們的業務模式，修改我們的操作規程，以幫助保護我們員工的健康和安全，同時確保向我們服務的客户和社區無縫提供我們的基本服務。隨着整個2021財年新冠肺炎相關業務限制的放鬆，最初受疫情影響最大的行業的客户需求開始正常化，儘管如果經濟狀況惡化，或者如果一些企業無法恢復，仍存在永久性需求破壞的風險。雖然我們預計其中許多影響不會是永久性的，但我們不可能預測它們的持續時間。我們已經制定、實施並繼續完善包括人力水平在內的替代運營計劃，以應對不同的客户需求情景，我們還在繼續調整我們的運營模式，以適應不斷變化的需求模式，以及在我們穿越2022財年及以後的過程中，新冠肺炎疫情對未來現金流和獲得充足流動性的潛在影響。

產品成本和供應量

丙烷、燃油、天然氣和電力零售業務的盈利水平在很大程度上取決於零售價格與我們採購和運輸產品的成本之間的差額。我們產品的單位成本，特別是丙烷、燃料油和天然氣的單位成本，會因供求動態或其他市場狀況而波動。

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目錄

包括但不限於影響原油和天然氣供應或定價的經濟和政治因素。我們簽訂產品供應合同，通常是為期一年的協議，每年續簽一次，也在公開市場上購買產品。我們試圖通過對產品進行短期定價來降低價格風險。我們的丙烷供應合同通常規定定價基於指數公式，使用交貨時在主要供應點(如德克薩斯州的蒙特·貝爾維尤或堪薩斯州的康威)確定的公佈價格(加上運輸成本)。

為了補充我們的年度採購需求，我們可以利用遠期固定價格採購合同購買一部分我們轉售給客户的丙烷，這使我們能夠管理我們對商品價格不利變化的敞口，並確保充足的實物供應。合約購買量的百分比，以及根據遠期合約以固定價格簽訂的供應量，每年都會因應市場情況而有所不同。

我們採購和運輸產品的成本可能會在短時間內迅速發生變化，並可能影響盈利能力。不能保證我們能夠將產品採購和運輸成本的增加完全或立即轉嫁出去，特別是在此類成本迅速增加的情況下。因此，由於我們的成本會隨着丙烷、燃料油、原油和天然氣大宗商品市場和基礎設施條件的變化而波動，因此平均零售價格每年可能會有很大差異。此外，商品和/或運輸價格持續上漲可能會導致客户保護，從而導致對我們產品的需求減少。

在2021財年，丙烷的批發成本全年穩步上升，這反映了美國丙烷庫存水平的收縮，這是由於國內消費增加，加上出口增加。根據美國能源情報署(Energy Information Administration)的數據，截至2021年9月底，美國丙烷庫存水平為7,290萬桶，比2020年9月的水平低28.5%，比9月份的5年平均水平低19%。公佈的丙烷平均價格(以得克薩斯州貝爾維尤為基數)比上一年高出97.5%。按照我們一貫的做法，我們在市場條件允許的情況下，相應地調整了客户定價。

季節性

零售丙烷和燃料油分銷業務以及天然氣營銷業務是季節性的，因為這些燃料主要用於住宅和商業建築的取暖。從歷史上看，我們大約三分之二的零售丙烷銷量是在10月至3月的六個月採暖旺季期間銷售的。燃料油業務往往會經歷更多的季節性，因為它在空間取暖方面的使用較為有限，我們大約四分之三的燃料油銷量在10月至3月之間售出。因此，銷售額和營業利潤集中在我們的第一個和第二個會計季度。因此，運營現金流在第二和第三財季最大，因為客户在冬季取暖季節購買的產品需要支付費用。我們預計，從4月到9月(我們的第三和第四財季)，營業利潤和淨虧損或淨收益都會下降。在必要的情況下，我們將儲備第二季度和第三季度的現金，以便在第四季度和下一財年第一季度分配給我們共同單位的持有者。

天氣

天氣狀況對我們產品的需求有很大影響，特別是用於取暖和農業用途的丙烷、燃料油和天然氣。我們的許多客户嚴重依賴丙烷、燃料油或天然氣作為供暖來源。因此，銷售量直接受到我們服務區冬季天氣的嚴重程度的影響，冬季天氣的嚴酷程度每年可能會有很大不同。在任何特定地區，持續高於正常温度的温度往往會導致丙烷、燃料油和天然氣消耗的減少，而持續低於正常温度的温度往往會導致更多的消耗。

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套期保值和風險管理活動

我們從事套期保值和風險管理活動，以減少價格波動對我們產品成本的影響，並確保在供應短缺期間產品的供應。我們與第三方簽訂丙烷遠期、期權和掉期協議，並使用在紐約商品交易所(“NYMEX”)交易的期貨和期權合約，在未來以固定價格買賣丙烷、燃料油、原油和天然氣。大部分期貨、遠期和期權協議用於對衝與丙烷和燃料油實物庫存相關的價格風險，在某些情況下，還用於預測丙烷或燃料油的購買量。此外，我們以固定價格向客户出售丙烷和燃料油，並簽訂衍生工具，以對衝因出售固定價格合約而導致的部分商品價格波動風險。遠期合約通常在合約到期時進行實物結算，而期貨、期權和掉期合約通常在合約到期時通過淨結算機制進行結算。雖然我們使用衍生品工具來減少與定價的實物庫存和預測交易相關的價格波動的影響，但我們不會將衍生品工具用於投機交易目的。風險管理活動由內部商品風險管理委員會監督，該委員會由六名管理層成員組成，並通過執行我們的套期保值和風險管理政策向我們的審計委員會報告。

關鍵會計政策和估算

我們的重要會計政策摘要載於本年度報告其他部分的附註2--合併財務報表附註部分所包括的重要會計政策摘要。

我們的合併財務報表和相關披露中包含或影響的某些金額必須進行估計，這要求管理層對編制財務報表時不能確切知道的價值或條件做出某些假設。根據美國公認會計原則編制財務報表，要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和費用的報告金額，這些估計和假設會影響資產和負債的報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內的收入和費用的報告金額。我們還受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與預期結果不同。估計在核算長期資產的折舊和攤銷、員工福利計劃、自我保險和訴訟準備金、環境準備金、壞賬準備、資產估值評估和衍生工具估值時使用。我們根據歷史經驗及各種其他被認為在當時情況下屬合理的假設作出估計，而這些假設的結果構成對資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎，而該等資產及負債的賬面價值並非從其他來源輕易可見。對這些估計的修訂對我們的業務、財務狀況或經營結果造成的任何影響都記錄在引起修訂的事實為我們所知的期間。管理層已與我們監事會的審計委員會審查了這些重要的會計估計和相關披露。我們認為以下是我們的關鍵會計估計：

壞賬撥備。我們保留因客户無法支付所需款項而造成的估計損失的可疑賬户預留。我們使用已知或預期壞賬的特定準備金，以及考慮到我們的歷史沖銷情況下的未來潛在壞賬的估計準備金，來估算我們的壞賬準備。如果我們的一個或多個客户的財務狀況惡化，導致他們的付款能力受損，可能需要額外的津貼。由於我們擁有龐大的客户基礎，約有100萬客户，因此沒有個人客户賬户是實質性的。因此，雖然實際結果會發生一些變化，但從歷史上看，這種變化並不是實質性的。附表二(估值及合資格賬目)概述了這段期間我們的壞賬撥備的變動情況。

養老金和其他退休後福利。在確定我們的年度養老金和其他退休後福利成本時，我們估計計劃資產的回報率、用於估計未來福利義務現值的貼現率以及未來醫療福利的預期成本。在為我們的養老金和退休後福利計劃制定年度死亡率假設時，我們使用精算師協會的死亡率量表(MP-2020)和其他精算預期壽命信息，這些假設用於衡量定期福利淨成本和這些計劃下的義務。雖然我們相信我們的假設是適當的，但我們實際經驗的重大差異或市場狀況的重大變化可能會對我們的養老金和其他退休後福利義務以及我們未來的支出產生重大影響。

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累算保險.我們的累算保險代表s估計的成本已知和預期的或未斷言的索賠為事件相關內容一般與產品、工傷賠償與汽車責任。對於每一項索賠，我們利用應用於實際索賠數據的精算確定的損失發展因素，記錄最高可達可能索賠的估計金額的撥備。如果實際索賠的發展與歷史索賠的發展不同，我們的保險條款可能會發生變化。我們維持保險範圍，其中我們對保險索賠的淨風險僅限於保險免賠額，超過這一限額的索賠由我們的保險公司支付。對於超出免賠額的估計保險負債部分，我們記錄一項與保險公司預期支付的負債金額相關的資產。從歷史上看，我們對已發生但未報告的索賠的精算估計沒有顯著變化。報告索賠的累積保險撥備至少每季度審查一次，我們對損失是否可能和/或合理估計的評估會在必要時更新。由於產品責任索賠固有的不確定性，最終損失可能與我們的估計大不相同。然而，由於我們保險安排的性質，這些重大變化在歷史上不會，未來也不會對我們的經營業績或財務狀況產生實質性影響。

或有損失。在正常的業務過程中，我們涉及到各種索賠和法律訴訟。當損失很可能已經發生，且金額可以合理估計時，我們會記錄該等事項的責任。該責任包括可能的和可估量的法律費用，直至我們認為這件事將得出結論的法律問題的程度。當只能確定一個可能損失的範圍時，應計該範圍內最可能的金額。如果該範圍內的任何金額都不是比該範圍內的任何其他金額更好的估計值，則累加該範圍內的最小金額。

我們根據涉及工會員工的各種集體談判協議為多僱主養老金計劃(“MEPP”)繳費。作為這些計劃的眾多參與僱主之一，我們與其他參與計劃的僱主一起，對任何計劃資金不足負有責任。由於可能影響提款責任的未來因素的不確定性，我們無法確定未來提款責任或額外的未來提款責任(如果有的話)的付款時間。

收購資產和負債的公允價值。我們時不時地進行實質性的業務合併。根據與企業合併相關的會計準則，收購的資產和承擔的負債按其截至收購日的估計公允價值入賬。收購的資產和承擔的負債的公允價值基於可獲得的信息，可能涉及我們聘請獨立的第三方進行評估。估計公允價值可能很複雜，並受到重大商業判斷的影響。估計最常影響的是財產、廠房和設備以及無形資產，包括商譽。一般情況下，如有必要，我們有最多一年的時間來確定我們對收購日期公允價值的估計。

經營業績和財務狀況

2021財年的淨收入為1.228億美元，或每個公共單位1.96美元，而2020財年為6080萬美元，或每個公共單位0.98美元。

2021財年調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益(調整後的EBITDA，定義如下並核對如下)增長了2200萬美元，增幅為8.7%，達到2.757億美元，而上一財年為2.537億美元。

2021財年零售丙烷加侖銷量為4.198億加侖，較上年增長4.2%，主要原因是採暖季節最關鍵的幾個月與天氣相關的客户需求增加，與COVID相關的業務限制放鬆和經濟改善導致的商業和工業需求增加，以及我們的客户羣增長和留住計劃取得積極進展。2021財年，該夥伴關係所有服務地區的平均氣温(以供暖度日衡量)比正常水平高出10%，與上一年持平。然而，2020年12月至2021年2月這幾個關鍵月份的平均氣温比前一年同期低7%，導致與熱量相關的需求總體增加。

2021財年丙烷平均價格(以德克薩斯州貝爾維尤為基數)比上一財年上漲了97.5%。2021財年的總毛利率為8.033億美元，與上一財年相比增加了7830萬美元，增幅為10.8%，這主要是由於銷量和單位利潤率的增加。2021財年的毛利率包括4310萬美元的未實現收益，這是由於對風險管理活動中使用的衍生工具進行了按市值計價的調整，而上一財年的未實現虧損為40萬美元。這些非現金調整沒有計入下表兩個時期的調整後EBITDA。

2021財年的綜合運營、一般和行政費用為4.855億美元，比上一財年增長3.8%，主要原因是與銷量相關的可變運營成本和可變薪酬增加，但部分被自我保險負債和壞賬費用應計項目的減少所抵消。2021財年的運營費用包括一筆430萬美元的費用，這筆費用與夥伴關係自願完全退出覆蓋某些員工的多僱主養老金計劃有關，這筆費用不包括在調整後的EBITDA中。

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目錄

在2021財年，我們利用經營活動的現金流償還8760萬美元的債務。由於更高的收益和更低的債務相結合，我們的 c整合l平均水平r在截至2021年9月25日的財年，atio提高到3.96倍。    

除了收益的改善，我們在2021財年成功實現了一些重要目標，這些目標將為我們的長期戰略增長計劃提供進一步的支持。以下是2021財年值得注意的幾項成就：

2021年10月21日，我們宣佈監事會宣佈，在截至2021年9月25日的三個月裏，每個公共單位的季度分配為0.325美元。這一季度分配率相當於每個普通單位的年化分配率為1.30美元。分配於2021年11月9日支付給截至2021年11月2日登記在冊的普通單位持有人。

展望2022財政年度，我們預計的現金需求包括：(1)大約3500萬美元的維護和增長資本支出；(2)大約6130萬美元的利息和所得税支付；(3)根據目前每個普通單位1.30美元的年化比率，大約8190萬美元的分配給單位持有人。根據我們的流動資金狀況(包括循環信貸安排下的資金可獲得性和經營活動的預期現金流)，我們預計將有足夠的資金來履行我們當前和未來的義務。

新冠肺炎及其變種引發的史無前例的健康危機繼續代表着一種複雜的不確定性，對就業和經濟產生了深遠的整體影響。雖然我們的業務被認為是一項基本的關鍵服務，但我們的業務也不能倖免於為緩解病毒傳播而出現的急劇經濟放緩帶來的挑戰。受經濟放緩影響的業務領域包括：

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目錄

儘管新冠肺炎疫情對經濟和企業的長期影響仍存在不確定性，但我們相信，我們高效靈活的商業模式，以及最近為加強我們的資產負債表而採取的措施，使我們處於有利地位，能夠在危機持續發展的過程中管理我們的業務。儘管如此，隨着我們進入2022財年，已經或未來可能出臺的政府政策的範圍和持續時間仍然存在很大的不確定性，這些政策是為了緩解新冠肺炎及其變體的傳播而制定的。我們將繼續適應不斷變化的環境，做出決策，以幫助確保我們業務的長期可持續性，並能夠為戰略增長舉措提供機會。

2021財年與2020財年的比較

收入

如上所述，2021財年我們所有服務區域的平均氣温(以採暖度數衡量)比正常温度高10%，與上一年持平。2021財年的天氣特點是第一和第三財季普遍出現反常的温暖天氣，第二季度的大部分時間都持續普遍降温。與前一年相比，第二季度的氣温在我們的大部分運營地區都有所下降，其中2020年12月至2021年2月期間的氣温較低，這是與熱相關需求最關鍵的月份。採暖季節這幾個關鍵月份天氣轉涼，再加上放鬆對某些商業和工業企業的限制，經濟狀況有所改善，導致客户需求和銷量增加。

2021財年來自丙烷分銷和相關活動的收入為11.405億美元，比上一財年的9.551億美元增加了1.853億美元，增幅為19.4%，這主要是由於批發成本穩步上升和銷售量增加導致的平均零售價格上漲。與上一財年相比，2021財年丙烷的平均銷售價格上漲了11.6%，收入增加了1.151億美元。零售丙烷加侖增加了1690萬加侖，或4.2%，達到4.198億加侖，收入增加了4010萬美元。丙烷部門包括2021財年風險管理活動的收入3050萬美元，增加了3010萬美元，主要是由於實際結算的風險管理活動中使用的套期保值合同名義金額增加。

2021財年來自燃料油和成品油分銷的收入為6710萬美元，比上一財年的7500萬美元減少了790萬美元，降幅為10.6%，這主要是由於銷量下降和平均售價下降。燃料油和成品油加侖銷量減少200萬加侖，降幅7.7%，導致收入減少570萬美元。燃料油和成品油的平均售價下降了3.1%，導致收入減少了220萬美元。

2021財年，我們天然氣和電力部門的收入下降了80萬美元，降幅為2.4%，與上一財年的3120萬美元相比，下降了80萬美元，降幅為2.4%，這主要是由於紐約州公用事業委員會(New York State Public Utility Commission)採取的與我們這一業務部門相關的監管行動導致客户基礎減少(見項目1)。

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目錄

產品銷售成本

綜合營業報表中報告的產品銷售成本代表丙烷、燃料油和精煉燃料以及銷售的天然氣和電力的加權平均單位成本，包括將產品從我們的供應點運送到倉庫或客户服務中心的運輸成本。產品銷售成本還包括我們的客户服務中心銷售或安裝的電器和相關部件的成本，該成本是根據產品的平均成本計算的。

鑑於我們業務的零售性質，我們保持一定的實物庫存定價水平，以幫助確保我們的現場業務有與一年中的時間相稱的充足供應。我們的戰略一直是，並將繼續是，使我們的實地業務的實物庫存價格相對接近市場。與過去的做法一致，我們主要利用在NYMEX交易的期貨和/或期權合約來降低與我們定價的實物庫存相關的價格風險。此外，我們以固定價格向客户出售丙烷和燃料油，並簽訂衍生工具，以對衝因出售固定價格合約而導致的部分商品價格波動風險。到期時，衍生合約通過向有關各方交付產品或支付相當於當時市場價格與固定合同價格或期權行使價格之間差額的淨金額來結算。根據這一風險管理戰略，期貨或期權合約的已實現收益或虧損(在產品銷售成本中報告)通常將在產品出售後抵消實物庫存的損失或收益(這可能發生在同一會計期間，也可能不發生)。我們不使用期貨或期權合約或其他衍生工具進行投機交易。未指定為現金流量對衝的衍生工具公允價值變動所產生的未實現非現金收益或虧損計入銷售產品的成本。產品銷售成本不包括折舊和攤銷；這些金額在合併經營報表中單獨報告。

從大宗商品的角度來看，丙烷批發價格在整個財年都呈穩步走高的趨勢。截至2021年9月，美國丙烷庫存水平較2020年9月低28.5%，較9月的五年均值低19%，因強勁的出口和內需超過美國產量。總體而言，2021財年公佈的丙烷平均價格(以德克薩斯州貝爾維尤為基準)和燃料油價格分別比上一財年高出97.5%和26.2%。本會計年度衍生工具公允價值的淨變化導致2021財年和2020財年銷售產品成本中分別報告了4310萬美元的未實現非現金收益和40萬美元的未實現非現金虧損，導致銷售產品成本同比下降4350萬美元，所有這些都在丙烷部門報告。

2021會計年度與丙烷分銷和相關活動相關的產品銷售成本為4.117億美元，比上一財年增加1.06億美元，或34.7%，主要是因為批發成本增加和銷售量增加，導致產品銷售成本分別增加1.134億美元和1240萬美元。風險管理活動銷售的產品成本比上一年減少了1980萬美元，這主要是由於上文討論的衍生工具按市值計價調整的差異4350萬美元，但被實際結算的對衝合同名義金額較高所部分抵消。

2021財年，與燃料油和精煉燃料部門相關的產品銷售成本為4120萬美元，與上一財年相比減少了510萬美元，降幅為11.0%，這是因為銷售量和批發成本降低，導致銷售產品的成本分別比上一財年減少了360萬美元和150萬美元。

2021財年，我們天然氣和電力部門銷售的產品成本為1750萬美元，比上一年增加了20萬美元，增幅為1.4%，這主要是因為批發成本上升，但被使用量下降所抵消。

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目錄

運營費用

我們零售分銷、家電銷售和服務運營的所有運營成本都在綜合運營報表中的運營費用中列報。這些運營費用包括現場和直接運營支持人員的薪酬和福利，運營和維護我們車隊的成本，我們採購、培訓和安全部門的管理費用和其他成本，以及運營我們客户服務中心的其他直接和間接成本。

2021財年的運營費用為4.114億美元，比上一財年的4.02億美元增加了940萬美元，增幅為2.3%，這主要是因為工資和福利相關成本以及與可變數量相關的運營成本增加，但在一定程度上被自我保險債務和其他法律事務應計費用的減少以及壞賬支出的減少所抵消。

一般和行政費用

我們的後臺支持職能的所有成本，包括高管的薪酬和福利以及其他支持職能，以及維護財務和會計、財務、法律、人力資源、公司發展和信息系統職能的其他成本和開支，都在綜合運營報表中的一般和行政費用中報告。

2021財年的一般和行政費用為7,410萬美元，比上一財年的6,590萬美元增加了820萬美元，增幅為12.4%，這主要是由於收益增加導致的可變薪酬支出增加，但在一定程度上被專業服務費用的下降所抵消。

折舊及攤銷

2021財年的折舊和攤銷費用為1.046億美元，比上一財年的1.168億美元減少了1220萬美元，這主要是由於之前業務收購的某些無形資產的攤銷期限結束，加上資本支出水平下降。

利息支出，淨額

2021財年的淨利息支出為6810萬美元，比上一年的7470萬美元減少了660萬美元，這主要是由於以較低利率對兩批優先票據進行再融資的影響，我們循環信貸安排下未償還借款的基準利率下降，以及該安排下未償還借款的平均水平下降。在財年期間

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目錄

2021, we 減縮未償還借款總額 按$87.6百萬有現金流從運營中活動。有關更多討論，請參閲下面的流動性和資本資源.

債務清償損失

於二零二一年財政年度第三季，吾等購回、清償及清償所有先前未償還之5.5億美元於2024年6月1日到期之5.5%優先債券(“2024年優先債券”)及於2025年3月1日到期之5.75%優先債券(“2025年優先債券”)合計本金餘額2.5億美元，而發行2031年6月1日到期之5.0%優先債券(“2031年優先債券”)及借款所得款項淨額為6.5億美元。優先擔保循環信貸安排，根據投標要約和贖回，如下所述和定義。在2021財年第三季度的投標報價和贖回中，我們確認了1600萬美元的債務清償虧損，其中包括1150萬美元的贖回溢價和相關費用，以及450萬美元的未攤銷發債成本的沖銷。

在2020財年第二季度對我們之前的循環信貸安排進行再融資時，我們確認了一筆10萬美元的非現金費用，用於沖銷一部分未攤銷的發債成本。

淨利潤和調整後的EBITDA

2021財年的淨收入為1.228億美元，或每個普通單位1.96美元，而2020財年為6080萬美元，或每個普通單位0.98美元。2021財年扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益(EBITDA)為2.966億美元，而2020財年為2.521億美元。

2021財年的淨收入和EBITDA包括(I)1600萬美元的債務清償虧損；(Ii)由於合夥企業退出多僱主養老金計劃而產生的430萬美元的費用；(Iii)100萬美元的養老金結算費；以及(Iv)我們在一家未合併附屬公司的股權投資的90萬美元的虧損。2020財年的淨收入和EBITDA包括(I)110萬美元的養老金結算費用和(Ii)10萬美元的債務清償虧損。剔除這些項目的影響，以及這兩年對衍生工具的未實現非現金按市值計價調整，2021財年調整後的EBITDA為2.757億美元，而2020財年的調整後EBITDA為2.537億美元。

EBITDA代表扣除利息支出、所得税、折舊和攤銷前的淨收入。調整後的EBITDA為EBITDA，不包括衍生工具和其他項目(如適用)的按市值計價活動的未實現淨收益或虧損，如下表所示。我們的管理層使用EBITDA和調整後的EBITDA作為經營業績的補充衡量標準，我們之所以將它們包括在內，是因為我們相信它們為我們的投資者和行業分析師提供了評估我們經營業績的額外信息。EBITDA和調整後的EBITDA不是美國公認會計原則下的公認術語，不應被視為根據美國公認會計原則確定的經營活動提供的淨收入或淨現金的替代方案。由於我們確定的EBITDA和調整後EBITDA不包括一些(但不是全部)影響淨收入的項目，它們可能無法與EBITDA和調整後EBITDA或其他公司使用的類似標題衡量標準相比較。

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目錄

下表列出了我們對EBITDA和調整後EBITDA的計算：

2020財年與2019財年的比較

我們在這一部分省略了對本10-K表格中包括的三年財務報告中最早的一年的討論。有關2020財年與2019財年的討論可參閲截至2020年9月26日的10-K表格年度報告第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，於2020年11月25日提交給美國證券交易委員會。

流動性與資本資源

現金流分析

經營活動。2021財年經營活動提供的現金淨額為2.266億美元，比上一財年增加1720萬美元。這一增長主要是由於收益增加(上文討論)，但與上一年相比營運資本增加在一定程度上抵消了這一增長，這是由於丙烷平均批發成本上升(上文討論)。

投資活動。2021會計年度用於投資活動的現金淨額為3410萬美元，包括2990萬美元的資本支出(包括1540萬美元用於支持業務增長，1450萬美元用於維護支出)，870萬美元用於收購零售丙烷業務和涉及Oberon燃料公司(“Oberon”)的其他投資活動(見本年度報告第四部分關於這些交易的註釋4)，部分被出售房地產、廠房和設備的450萬美元淨收益所抵消。

2020財年用於投資活動的現金淨額為5320萬美元，包括3250萬美元的資本支出(包括1910萬美元用於支持業務增長，1340萬美元用於維護支出)，2560萬美元用於收購兩家丙烷零售企業和購買Oberon的少數股權，部分被出售房地產、廠房和設備的490萬美元淨收益所抵消。

融資活動。2021年財務年度用於融資活動的現金淨額為1.898億美元，反映了2020年財務年度第四季度、2021年財務年度第一季度和第二季度向普通單位持有人支付的季度分配，以及2021年財務年度第三季度向普通單位支付的0.325美元的季度分配。2021財年的融資活動還反映了發行2031年高級票據的6.5億美元收益，這些收益與在循環信貸安排下借款1.25億美元，根據投標要約及贖回，購回、償付及清償所有先前未償還的2024年及2025年高級債券，總值7.75億元，以及支付投標溢價及其他相關費用1,130萬元及發債成本1,080萬元。

2020財年用於融資活動的現金淨額為1.554億美元，反映了就2019財年第四季度和2020財年前兩個季度向普通單位持有人支付的每普通單位0.60美元的季度分配，就2020財年第三季度支付的每普通單位0.30美元的季度分配淨還款額

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目錄

項下的借款r進化c重複f$的可訪問性18.9百萬，270萬美元的債券發行成本，與鉻編輯a綠色協定和其他融資活動#美元3.6百萬美元。

長期債務和循環信貸額度彙總表

截至2021年9月25日，我們的長期債務包括總計3.5億美元的本金總額為5.875的2027年3月1日到期的優先債券，6.5億美元的2031年優先債券和1.32億美元的未償還債券。優先擔保循環信貸安排(“循環信貸安排”)由我們的信貸協議提供。見本年度報告第四部分附註10。

2021年9月25日之後的長期債務到期日總額如下：2022財年：-0-；2023財年：-0-；2024財年：-0-；2025財年：1.32億美元；2026財年：-0-；此後：10.0億美元。

合夥企業分佈

我們必須在每個會計季度結束後不超過45天，向在適用記錄日期登記在冊的持有人分發等同於我們所有可用現金的金額，如我們的第三次修訂和重新簽署的合作伙伴協議(“合作伙伴協議”)中所定義的那樣。根據合夥協議的定義，可用現金一般指各自財政季度末的所有手頭現金，減去監事會根據其合理酌情權為未來現金需求建立的現金儲備量。這些準備金是為我們業務的正常開展、債務本金和利息的支付以及未來四個季度的分配而保留的。監事會根據管理層提供的信息，每季度審查一次可用現金水平。

 養老金計劃資產和債務

我們有一個非繳費固定收益養老金計劃，該計劃最初的設計是為了覆蓋我們所有符合年齡和工齡要求的合格員工。由一九九八年一月一日起，我們修訂了界定利益退休金計劃，以現金結餘公式提供福利，而不是根據一九九八年一月一日之前生效的最終平均薪酬公式提供福利。我們的固定收益養老金計劃從2000年1月1日起對新的參與者凍結，為了進一步努力將我們的福利義務的未來增加降至最低，從2003年1月1日起，所有未來的服務積分都被取消。因此，符合條件的參與者將只獲得利息抵免，用於他們在固定福利養老金計劃下的最終固定福利。我們在2021財年、2020財年和2019年分別向固定收益養老金計劃繳納了630萬美元、380萬美元和540萬美元。截至2021年9月25日和2020年9月26日，該計劃的預計福利義務分別比計劃資產的公允價值高出2520萬美元和3520萬美元。在合併財務報表中確認的固定收益養卹金計劃負債淨額在2021財年期間減少了1000萬美元，這主要是由於本年度的繳費以及用於衡量福利義務的貼現率增加所致。在2022財年，我們預計將向固定收益養老金計劃貢獻約330萬美元。

我們的投資政策和戰略，如投資管理政策和指導方針所述，由一個由五名管理層成員組成的福利委員會監督。福利委員會採用負債驅動的投資策略，尋求增加計劃資產和負債的相關性，以降低計劃資金狀況的波動性。負債驅動的投資戰略旨在降低投資風險，並在長期內產生計劃資產的回報，這些資產主要為累積福利義務的年度利息提供資金。為了衡量截至2021年9月25日和2020年9月26日的預計福利義務，我們分別使用了2.50%和2.125%的貼現率，反映了與我們的養老金義務期限相似的債務的當前市場利率。在其他假設保持不變的情況下，貼現率每增加或減少100個基點，將對淨養老金和退休後福利成本產生非實質性影響。

在2021財年，一次性支付的養老金結算金額為390萬美元，超過了定期養老金淨成本230萬美元的利息和服務成本部分。因此，我們在2021財年記錄了100萬美元的非現金結算費用，以加快確認部分累計未攤銷虧損。同樣，在2020財年，一次性支付的養老金結算額為360萬美元，超過了定期養老金淨成本270萬美元的利息和服務成本部分。因此，我們在2020財年記錄了110萬美元的非現金結算費用，也是為了加快確認部分累計未攤銷虧損。在2019年財政期間，通過一次性支付結算的養老金福利義務的金額沒有超過結算門檻(淨定期福利成本的服務和利息成本合計)；因此，該財年不需要確認結算費用。這些未確認的虧損以前是作為合夥人資本的減少而積累的，並作為我們定期淨養老金成本的一部分攤銷為費用。

我們還為某些退休員工提供退休後醫療和人壽保險福利。在1993年7月之前聘用的合夥企業員工，在1998年3月之前退休的，符合以下條件的合夥企業員工有資格獲得退休後醫療和人壽保險福利

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他們在為合夥企業工作時達到了指定的退休年齡。從1998年3月31日起，我們凍結了對其退休後醫療福利計劃的參與，沒有新的退休人員有資格參加該計劃。所有在一九九八年三月一日後有資格根據退休後計劃領取醫療福利的在職僱員，在現金結餘退休金計劃下的累積福利均獲增加。我們退休後的醫療保健和人壽保險福利計劃沒有資金。從2006年1月1日起，我們更改了我們的退休後醫療保健計劃從自我保險計劃轉變為完全保險計劃，根據該計劃，我們代表符合條件的參與者支付部分保險費。

合同義務和其他義務

下表彙總了截至2021年9月25日根據我們已知的合同義務和其他義務應支付的款項：