前瞻性陳述

本報告中所作的陳述、提交給證券交易委員會的其他報告和委託書、致股東的通訊、新聞稿以及公司代表所作的口頭陳述，或陳述公司或管理層對未來的意圖、希望、信念、期望或預測的陳述，可能構成1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節所指的“前瞻性陳述”。前瞻性陳述通常可以通過使用前瞻性術語來識別，如“可能”、“應該”、“將”、“打算”、“繼續”、“相信”、“可能”、“預期”、“希望”、“預期”、“目標”、“預測”、“計劃”、“指導”或“估計”或這些詞語的否定、變體或類似表達。前瞻性陳述不能保證未來的業績或結果。它們涉及風險、不確定性和假設。值得注意的是，任何這樣的業績和實際結果、財務狀況或業務，都可能與這些前瞻性陳述中表達的大不相同。可能導致或促成這種差異的因素包括但不限於本項目1A中討論的因素。風險因素以及本文其他部分或提交給證券交易委員會的其他報告中。這裏沒有識別的其他不可預見的因素也可能產生這樣的影響。我們沒有義務更新或修改前瞻性陳述，以反映假設的變化、意外事件的發生或未來經營結果、財務狀況或業務隨着時間的推移而發生的變化。

本報告中的前瞻性陳述僅為預測，實際事件或結果可能與此大不相同。在評估這類陳述時，一些風險、不確定因素和其他因素可能導致實際結果、業績、財務狀況、現金流、前景和機會與前瞻性陳述中表達或暗示的大不相同。這些風險、不確定因素和其他因素包括本10-K表格年度報告第1A項(風險因素)所列的風險、不確定因素和其他因素，包括以下因素：

除非聯邦證券法明確要求，否則公司沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是本報告發布之日後的其他情況。不應將過去任何時期的業務結果視為未來期間預期結果的指示性指標。經營業績的波動也可能導致公司普通股價格的波動。

投資者還應意識到，雖然公司不時與證券分析師溝通，但公司的政策是不披露任何重大的非公開信息或其他機密商業信息。因此，股東不應假定公司同意任何分析師發佈的任何聲明或報告，無論該聲明或報告的內容如何。此外，公司有一項政策，不發佈或確認其他公司發佈的財務預測或預測。因此，只要證券分析師發佈的報告包含任何預測、預測或意見，此類報告就不是巴特勒國家公司的責任。

頁面的其餘部分故意留空。

第一部分

一般信息

Butler National Corporation(“Butler National”，即“公司”、“我們”、“我們”或“我們的”)成立於1960年。我們的公司設計、設計、製造、銷售、集成、安裝、維修、修改、檢修、檢修、服務和分銷各種航空結構、飛機部件、航空電子設備、附件、部件和系統(“航空航天產品”)。我們為世界各地的航空業提供廣泛的服務，包括單引擎、商用、支線、商務機和軍用飛機的所有者和運營商。此外，我們的公司還提供博彩業的管理服務(“專業服務”)。

產品和服務

該公司在財務報告方面有兩個經營部門：(A)航空航天產品，其公司收入來自航空結構、航空電子設備、飛機部件、配件、部件和系統的系統設計、工程、製造、銷售、分銷、集成、安裝、維修、修改、大修和服務；(B)專業服務，其公司在博彩業提供專業管理服務，以及專業建築和工程服務。

航天產品。航空航天產品部門包括電子設備、系統和技術的製造、銷售和服務，以增強和支持與飛機相關的產品。此外，我們還運營着幾個聯邦航空管理局(“FAA”)維修站。航空航天產品公司專注於Learjet、Beechcraft King Air、塞斯納渦輪發動機、塞斯納多引擎活塞和達索獵鷹20飛機。具體地説，老式飛機或“經典”飛機的產品設計、分銷和支持是航空航天產品公司的重點領域。

產品。集團內各公司設計、工程、製造、集成、安裝、維修、服務的產品包括：

修改。航空航天產品公司根據聯邦航空管理局補充類型證書(“STCS”)和零部件製造商批准(“PMA”)的規定，有權制造所需的部件和子組件，並進行適用的安裝。航空航天產品公司對航空業進行修改，包括：

特派任務電子公司。我們向各種商業實體、政府機構和分包商提供與國防相關的商業現成產品，以更新或延長採用較舊部件和技術的飛機的使用壽命。這些產品包括：

專業服務。專業服務部門包括管理堪薩斯州道奇城的一家博彩設施以及相關的餐飲和娛樂設施。Boot Hill賭場和度假村有大約640台老虎機和20個桌上游戲。專業服務公司還提供特許建築服務，包括商業和工業建築設計，以及工程服務。

布丁山。Butler National Service Corporation(“BNSC”)與專業服務公司BHCMC，LLC(“BHCMC”)自二零零九年起，根據BNSC、BHCMC及堪薩斯彩票公司簽訂的彩票博彩設施管理合同(“Boot Hill協議”)，自二零零九年起管理位於堪薩斯州道奇城的Boot Hill賭場及度假村(“Boot Hill”)(“Boot Hill協議”)。根據堪薩斯州法律的要求，Boot Hill的所有遊戲、遊戲設備和遊戲運營都由堪薩斯彩票擁有和運營。

斯泰爾斯夫婦。自1998年至2018年，專業服務公司及我們的全資附屬公司Butler National Service Corporation根據最初日期為1996年12月12日並經NIGC於1997年1月14日批准(經其後修訂)的《Sables管理協議》(“Sables協議”)，管理俄克拉荷馬州莫多克部落擁有的賭場，名為位於俄克拉何馬州邁阿密的Sables賭場(“Sables”)。根據Stable協議的條款，BNSC從Stable獲得20%(20%)的淨利潤。Stables協議於2018年9月30日到期，未續簽。

建築與工程服務。專業服務公司提供特許建築服務，包括商業和工業建築設計以及工程服務。

BHC投資公司(以下簡稱“BHCI”)擁有BHCMC，LLC 100%的A類優先權益。BNSC擁有100%的B類優先權益。BHCMC，LLC的所有權結構為：

所有權

我們目前沒有任何專利、特許經營權或特許權。在我們的大修和維修業務中，我們為客户維護的設備的原始設備製造商(“OEM”)經常在維修手冊中包含與其設備相關的語言，聲稱對我們運營中使用的手冊內容擁有廣泛的所有權。不能保證原始設備製造商不會試圖強制執行此類索賠，包括可能使用法律程序。如果發生此類法律訴訟，不能保證針對該公司的此類訴訟不會成功。但是，我們相信使用OEM製造和維修手冊是合法的。

季節性

我們的航天產品業務一般不是季節性的。然而，我們相信，我們的專業服務業務會受到當地天氣條件、農業和石油價格、就業水平以及市場服務區遊客的旅行習慣等因素的季節性影響。

原材料和更換部件

我們從不同的供應商處購買原材料，主要由鋁板和鋁板組成。我們還購買替換部件，用於各種維修和大修作業。我們相信，我們的原材料供應足以支持我們的航空航天產品運營。

積壓

截至2020年4月30日和2019年4月30日，我們的積壓情況如下：

截至2020年7月10日，我們的積壓訂單總額為19,204美元，其中航空航天產品和專業服務分別為18,757美元和447美元。積壓的訂單包括確定的待定訂單和合同訂單，這些訂單可能無法在下一財年內完成。這部分積壓的訂單可能會在2021財年之後交付。這是修改服務和相關合同可能需要幾個月或幾年才能完成的行業的標準。當更多的客户要求修改時，此類操作會強制積壓，但必須等待其他項目完成。不能保證所有的訂單都會完成，也不能保證有些訂單會開始。

對重要客户的依賴

在截至2020年4月30日的財年中，我們37.3%的收入來自五個客户，我們有兩個“大客户”(佔合併收入的10%或更多)，分別佔總收入的21.2%和11.4%。

競爭

我們在航空航天和賭場博彩行業展開競爭。在航空航天行業，我們在飛機結構、系統部件、組件、細節部件和飛機改裝方面與同行公司競爭，其中一些公司是其他大公司的部門或子公司。航空零部件維修和大修的競爭來自三個主要來源，其中一些擁有比我們更多的財政和其他資源：原始設備製造商、政府支持倉庫和其他獨立的維修和大修公司。原始設備製造商還設有服務中心，為他們製造的部件提供維修和大修服務。許多政府在其軍事組織中設有飛機支持倉庫，負責維護和維修他們運營的飛機。其他獨立的服務機構也在爭奪維修和大修業務。航空航天行業的參與者主要根據業務規模和技術能力、質量、週轉時間、能力和價格進行競爭。

賭場娛樂業競爭激烈。該行業由一羣不同的競爭對手組成，這些競爭對手在規模和地理多樣性、現有設施和便利設施的質量、營銷和增長戰略以及財務狀況等方面存在很大差異。在堪薩斯州和俄克拉何馬州地區，我們與該地區的其他賭場設施展開競爭。我們還與其他非博彩度假村和度假勝地，各種其他娛樂業務，以及其他形式的博彩，如國家彩票，賽道內和賽道外投注，視頻彩票終端和卡片店競爭。

政府管制與行業監管

航空航天行業在美國受到美國聯邦航空局(FAA)的高度監管，在其他國家也受到類似機構的嚴格監管。我們必須獲得聯邦航空局的認證，才能設計、設計、測試和認證特定飛機型號中使用的更換和維修零部件。

我們還必須滿足受FAA法規約束的客户的要求，併為這些客户提供符合適用政府法規的產品和維修服務。美國聯邦航空局監管飛行操作，並要求飛機部件符合聯邦航空局的嚴格標準。此外，美國聯邦航空局要求對飛機部件進行各種維護例行程序。我們目前滿足這些維護標準，允許在FAA批准的維修站提供部件維修和大修服務。

一般來説，美國聯邦航空局只頒發製造或維修特定飛機部件的許可證，而不是過去發放的更廣泛的許可證。聯邦航空局的許可過程可能既昂貴又耗時。要獲得聯邦航空局執照，申請人必須滿足聯邦航空局管理維修站的所有適用規定。這些規定要求申請人擁有經驗豐富的人員、檢查系統、合適的設施和設備。此外，申請人必須證明需要執照。由於申請人必須購買與每個特定飛機部件有關的製造和維修手冊，才能獲得該部件的許可證，因此申請過程可能涉及大量時間和成本。

除了博彩法規外，我們的專業服務業務還受各種聯邦、州和地方法律法規的約束。這些法律和法規包括但不限於關於就業、酒精飲料、餐飲服務、吸煙、貨幣交易、税收、分區和建築法規以及營銷和廣告的限制和條件。這樣的法律法規可能會改變，或者未來可能會有不同的解釋，或者可能會頒佈新的法律法規。重大變化、新的法律或法規，或者法院或政府當局在解釋上存在重大差異，都可能對我們的經營業績產生不利影響。

我們的運營還受到各種工人和社區安全法律的約束。例如，1970年的職業安全與健康法案(OSHA)規定了美國所有僱員對安全工作場所的一般要求。我們相信我們的運作在實質上符合OSHA的健康和安全要求。

此外，博彩業受到嚴格監管，我們必須保持我們的執照，並支付博彩税才能繼續我們的運營。每個博彩設施都受到其所在地法律、規則和法規的廣泛監管。這些法律、規則和法規一般涉及博彩業務的所有者、經理和有經濟利益的人的責任、財務穩定、誠信和品格。

員工

除我們博彩管理子公司的僱員外，2020年4月30日有107名全職員工和7名兼職員工，而2019年4月30日有100名全職員工和4名兼職員工。截至2020年7月10日，全職員工111人，兼職員工9人。2020年4月30日，我們在Boot Hill賭場的員工人數為187人，2019年4月30日，全職員工為187人，兼職員工為67人，全職員工為180人，兼職員工為66人。截至2020年7月10日，我們在Boot Hill賭場的員工總數為179名全職員工和64名兼職員工。

我們的員工都不受集體談判協議的約束。

註冊人的行政人員

我們目前的行政官員是：

高級職員由巴特勒國家公司董事會選舉產生，並由董事會酌情決定。本公司所有高級職員均須與本公司簽訂僱傭協議。

可用的信息

欲瞭解更多有關我們的信息，請訪問我們的網站：www.butlerNational al.com。該網站的內容不是本10-K表格年度報告的一部分。我們向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)提交的電子文件(包括所有10-K、10-Q和8-K表格，以及對這些報告的任何修訂)在我們以電子方式向美國證券交易委員會(SEC)提交或提供給SEC後，立即可通過我們的網站免費獲取。這些文件也可以在證券交易委員會的公共資料室閲讀和複製，該資料室位於華盛頓特區20549，東北F街100F街。有關公共資料室運作的信息，可致電證券交易委員會，電話：1-800-SEC-0330。證券交易委員會設有一個因特網網站，其中包含報告、委託書和信息聲明，以及有關以電子方式向證券交易委員會提交文件的發行人的其他信息，網址為www.sec.gov。

第1A項。危險因素

以下有關風險因素的陳述包含修訂後的1934年證券交易法第21E節所指的“前瞻性陳述”。前瞻性陳述通常可以通過使用前瞻性術語來識別，如“可能”、“應該”、“將”、“打算”、“繼續”、“相信”、“可能”、“預期”、“希望”、“預期”、“目標”、“預測”、“計劃”、“指導”或“估計”或這些詞語的否定、變體或類似表達。前瞻性陳述不是對未來業績或結果的保證，涉及風險、不確定性和假設。股東應該意識到某些風險，包括下面描述的風險和本10-K表格中的其他風險，這些風險可能會對他們所持股份的價值產生不利影響，並可能導致我們的實際結果與任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。我們沒有義務更新或修改前瞻性陳述，以反映隨着時間的推移發生的假設變化、意外事件的發生或未來經營結果、財務狀況或業務的變化。

我們面對的是廣泛的整個行業的監管，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，並限制新股東收購我們股票的前景。

我們的航空航天業務受聯邦航空管理局(“FAA”)的監管。 我們按照FAA零件製造管理局的要求生產產品和零件，要求我們使用的所有材料和供應商都具有資質和可追溯性。我們根據聯邦航空局頒發的補充型號證書的授權進行飛機改裝。我們根據美國聯邦航空局授權的維修站授權維修飛機部件。未來可能會採用新的或更嚴格的政府法規。相關 遵守或違反現有或未來法規的成本或責任可能會對我們的財務狀況、運營結果、流動性和現金流產生不利影響。

與我們對堪薩斯州擁有的彩票博彩設施(賭場)的管理相關的博彩許可證和/或背景調查(“許可證”)是必需的。我們的管理人員，Butler National和/或管理子公司，所有實體的關鍵人員可能需要擁有國家頒發的博彩許可證。此外，我們現在和未來的股東現在和將來都要接受監管機構的審查。如果公司或關鍵人員未能獲得或保留許可證，可能會對公司或其在其他司法管轄區獲得或保留這些許可證的能力產生重大不利影響。每個這樣的州博彩機構在發放、續簽和吊銷許可證方面都有廣泛的自由裁量權。獲得此類許可證和批准將非常耗時，可能不會成功或涉及大量費用，這可能會對我們成功運營業務的能力產生不利影響。

堪薩斯州已經批准了國有彩票博彩設施，為非印度組織提供賽狗和/或賽馬活動。堪薩斯州經營州彩票、基諾遊戲和國有彩票博彩設施，以造福該州。彩票博彩設施管理合同審批程序要求，任何直接或間接擁有管理公司0.5%(0.5%)所有權權益的實體或個人必須被堪薩斯州發現適合成為所有者。

如果任何機構發現不合適，股東必須以當前市場出價減去15%(15%)的行政費用，將其持有的公司股票的所有權益以現金形式提供給公司，公司必須在要約後六(6)個月內購買此類權益。股東必須支付與確定其適當性有關的所有調查費用。此外，無論所有權如何，公司的每一位董事會成員和某些高級管理人員都要定期接受任何機構對其適當性的認定。

我們受制於不斷變化的政府監管和法律，這可能會對我們的業務產生不利影響。

博彩管理業務現在和將來都將受到廣泛的博彩法律法規的約束，其中許多法規是最近通過的，還沒有得到明確的解釋，仍然受到擬議的修訂和法規的約束。該公司現在和將來在博彩活動方面經營的政治和監管環境是動態和迅速變化的。博彩法律法規的採納和/或變更可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。有興趣的第三方對博彩法律法規規定的步驟的執行進行幹預，儘管不包括在法規中，但可能會干擾和/或顯著減慢審批過程。

我們可能會面臨與地理位置相關的風險我們賭場的位置。

Boot Hill賭場位於堪薩斯州道奇城。因此，我們的博彩業務的很大一部分取決於堪薩斯州道奇城周圍地區的總體經濟健康狀況。堪薩斯州道奇市的經濟受到國家和當地經濟農業部門的重大影響，農業部門既包括農業耕作，也包括肉類加工。因此，經濟氣候、天氣模式以及農產品和石油產品市場波動的變化可能會對我們的博彩收入產生負面影響，並對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

我們的航空航天業務面臨着重大的客户集中風險。

在截至2020年4月30日的財年中，我們37.3%的收入來自五個客户，我們有兩個“大客户”(佔合併收入的10%或更多)，分別佔總收入的21.2%和11.4%。其中一個或多個大客户的業務損失、破產或資不抵債可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動資金和現金流產生重大不利影響。

我們正試圖在Boot Hill賭場購買土地，並面臨與以下項目相關的風險潛在的收購對象.

本公司目前根據與BHC Development L.C.簽訂的為期二十五(25)年的租賃協議條款租賃Boot Hill賭場大樓及其所在土地(“房地產”)。根據本租賃協議，本公司擁有購買該房地產的選擇權。該公司繼續探索購買此類房地產的可能性，目前正在考慮多種融資選擇，為此次收購提供資金。潛在的收購有被我們無法控制的許多因素推遲的風險。存在着房地產收購可能根本不會發生的風險。該公司可能無法以優惠條件獲得必要的融資，為收購提供資金。在完成對房地產的任何此類收購後，公司可能沒有意識到購買的潛在好處，並可能有義務承擔沉重的債務義務。未能完成房地產收購，以及完成此類交易可能帶來的風險，都可能對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

我們在週期性行業中運營，經濟低迷可能會對我們的運營產生負面影響祈禱。

從歷史上看，當地、地區、國家和全球經濟的不利條件已經對我們的運營產生了負面影響，並可能在未來繼續對我們的運營產生負面影響。在經濟收縮期間，我們的收入可能會減少，而我們的一些成本保持不變，甚至增加，導致收益減少。

我們提供的博彩活動是可自由支配的支出，在經濟低迷期間，參與此類活動的人數可能會下降，在此期間，消費者的可支配收入通常會減少。即使經濟前景不明朗，也可能對我們的博彩業務和相關設施的消費者支出產生不利影響，因為消費者預期潛在的經濟低迷而減少支出。

我們的航空航天業務活動和運營受到航空業總體健康狀況的影響，這可能是週期性的。在經濟擴張期間，當資本開支正常增加時，我們一般會因航空產品和服務的需求增加而受惠。在經濟收縮期間，當資本支出通常減少時，我們通常會受到對航空航天產品和服務需求下降的不利影響。航空業的狀況受到許多我們無法控制的因素的影響，包括政治、監管、經濟和軍事條件、環境問題、天氣狀況和燃料價格。任何長期的週期性低迷都可能對我們的航空航天業務以及公司的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

我們在競爭激烈的市場中運營，競爭壓力可能會對我們的業務產生不利影響。

競爭加劇，包括新競爭對手的加入、新競爭對手和現有競爭對手推出新產品或價格競爭，都可能對我們的財務狀況、經營業績、流動資金和現金流產生不利影響。此外，由於博彩業擴張的速度很快，而且還在繼續擴張，博彩業可能面臨市場飽和的風險，無論是在特定領域還是在一般情況下都是如此。在競爭激烈的市場中，其他人在特定地點過度建設博彩設施，可能會對我們的競爭能力和運營產生實質性的不利影響。通過堪薩斯彩票、經營自來水彩票和體育博彩爭奪堪薩斯州的可支配收入美元，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

因為我們的普通股被認為是低價的“便士”股票，所以對我們普通股的投資應該被認為是高風險的，並受到市場化的限制。

由於我們的普通股是細價股，根據交易法第3a51-1條的定義，投資者將更難變現他們的投資。直到普通股的交易價格上漲，使其不再有資格成為“細價股”，如果有的話，普通股的交易必須遵守“交易法”中的細價股規則。這些規則要求經紀自營商在進行任何細價股交易前：

因此，細價股規則可能會限制經紀自營商出售普通股的能力或意願，並可能影響持有人在第二市場出售普通股的能力，以及這些持有人出售任何此類證券的價格。這些額外的程序也可能限制我們未來籌集額外資本的能力。

我們的401(K)利潤分享該計劃導致每年發行新股，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

根據董事會的年度批准，員工貢獻的每一美元税前收入的100%，最高可達員工工資的6%，公司利潤的一部分由公司匹配。員工100%立即獲得公司的出資，董事會批准的我們的相應出資每年以公司普通股支付。競爭性退休計劃是招聘和留住公司業務部門員工的一項要求。公司的401(K)利潤分享計劃還鼓勵員工參與401(K)計劃，並鼓勵對公司的整體忠誠度。將員工繳費與公司普通股相匹配確實會導致已發行普通股的稀釋，這可能會導致我們普通股未來的交易價格較低。從歷史上看，該公司曾試圖通過股票回購計劃回購公司已發行的普通股，以減輕這種稀釋效應；然而，由於交易法第10b-18條規定的數量和時間限制，股票回購計劃的有效性有限。股票回購計劃還須不時獲得董事會的重新授權，以及公司的可用現金流。

我們可能會進行反向股票拆分，這可能會讓我們面臨一定的風險。

該公司進行反向股票拆分的可能性已經在之前的年度會議上討論過，作為提高普通股股價的一種手段。我們在競爭激烈的行業中運營，公司必須考慮所有提高股東普通股價格的戰略。反向股票拆分和隨後普通股價格的上漲可能會引起積極的市場反應，並吸引新的投資者加入公司。反向股票拆分也存在風險。市場可能對合並做出負面反應，我們的普通股可能面臨新的拋售壓力，這將對我們普通股的交易價格產生負面影響。

我們面臨着與擁有家庭成員的高管相關的風險。

我們的執行團隊由四(4)名具有廣泛行業和一般業務經驗的人員組成。其中包括總裁兼首席執行官克拉克·D·斯圖爾特，以及克拉克的兒子、副總裁克雷格·D·斯圖爾特。有多名家族成員在同一個高管團隊任職的公司可能容易出現獨特的內部衝突、裙帶關係和/或戰略家族聯盟。考慮到公司高管內部的家族關係，某些潛在投資者可能不願購買我們的普通股，這可能會對我們的股價產生負面影響。

政府財務報告法規的變化可能會對我們的業務.

該公司根據各聯邦和州委員會及機構的規定向其股東和公眾報告信息。這些規定要求公司遵守公認的會計原則、上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的聲明以及委員會和機構發佈的會計和報告指令。公司經營所處的政治和監管環境是動態和快速變化的，採用和/或改變界定會計程序或報告要求的法規可能會增加報告所需財務信息的支出，這可能會對我們的財務狀況、經營結果、流動性和現金流產生不利影響。

我們面臨着與f有關的風險。豐厚的燃料和能源成本。

我們的業務依賴於商務運輸、貨運和特殊任務應用的飛機燃料的使用。全球原油供應的波動，以及政府對航煤生產的政策可能發生變化，使得人們無法預測航油未來的可獲得性、價格波動性和成本。根據我們無法控制的各種全球因素，原油產量或進口量可能會減少，飛機燃料成本可能會大幅上升。這可能會阻止我們的客户購買燃料和/或抑制他們將不成比例的成本轉嫁給客户的能力。因此，商用和軍用飛機的使用、與飛機相關的資產價值以及與飛機設備和飛機改裝相關的收入可能會減少。燃料和能源成本波動的這些潛在後果可能會對我們的財務狀況、運營結果、流動性和現金流產生不利影響。

我們的博彩業務還依賴於使用汽車燃料前往我們在農業社區的賭場地點。燃油價格上漲可能會導致我們的客户確定燃料不可用或過於昂貴，無法證明旅行是合理的，這可能會導致我們的博彩業務受到不利影響。

由於我們的固定價格合同，我們面臨風險。

我們以固定單價的固定合同向商業、政府和國防客户銷售某些產品和服務，而不考慮我們產生的成本。生產產品或提供服務的成本可能會受到勞動力、材料、燃料、管理費用和其他未知變量成本增加的不利影響，包括製造和其他運營效率低下，以及我們用來為合同定價的假設與實際結果之間的差異。增加的成本可能會導致成本超支和此類合同的損失，這可能會對我們的財務狀況、運營結果、流動性和現金流產生不利影響。

產品的開發、生產、測試和營銷過程中的困難或延遲可能對我們的業務造成不利影響。

我們的航空航天業務在一定程度上受到聯邦航空局制定和/或管理的監管程序和管理的影響。因此，如果公司無法遵守與其當前產品相關的法規和/或公司將提供的任何新產品和/或服務未經該機構正式批准，我們的業務可能會受到不利影響。我們建議的航空改裝產品取決於聯邦航空局向相關零部件製造當局頒發的補充型號證書。未來飛機改裝產品的此類認證可能不會在我們預期的時間範圍內頒發，或者根本不會頒發，這將對我們的業務產生重大不利影響。同樣，失去我們現有的一個或多個執照或認證也可能對公司的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

我們的業務需要融資，而融資有賴於經濟市場的穩定。

該公司依賴金融機構提供資金，以繼續運營，併為新的機會提供資金和開發新的機會。國民經濟的狀況及其增長前景可能會受到資本和信貸市場波動和/或中斷的影響，這可能會對我們的財務業績和我們獲得信貸融資的能力產生負面影響。因此，我們可能無法以對我們有吸引力的條款獲得信貸融資，如果我們能夠獲得融資安排，金額可能不足以滿足我們目前和未來繼續運營、融資和開發新機會的所有需求。

CYber-我們的技術基礎設施受到安全威脅或其他中斷結構可能會損害我們的業務。

我們使用電子數據存儲、自動化系統和技術帶來了網絡安全風險。雖然我們和我們的第三方提供商都有旨在防範系統故障和網絡攻擊風險的預防性系統和流程，但我們或我們的第三方提供商的系統的安全漏洞可能會導致我們的業務中斷，或使我們面臨信息丟失或訴訟，這可能會對我們的財務狀況、聲譽和運營結果產生重大不利影響。

恐怖主義和戰爭行為可能 擾亂我們的業務.

恐怖襲擊和其他戰爭或敵對行為造成許多經濟和政治不確定性。我們無法預測世界各地的恐怖主義、安全警報、戰爭或敵對行動將在多大程度上繼續直接或間接影響我們的業務和經營業績。由於未來恐怖襲擊和其他戰爭或敵對行為的威脅，某些保險產品的保費增加，一些類型的保險不再可用。鑑於目前全球保險市場的狀況，我們基本上沒有為恐怖主義行為和戰爭行為造成的損失和中斷投保。如果任何此類事件影響我們的財產，很可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

惡劣天氣，自然災害和其他情況可能會嚴重擾亂我們的業務和運營.

我們的博彩業務受到天氣和其他條件的影響，這些情況可能會擾亂或減少光顧我們賭場的客户數量。如果天氣條件限制消費者進入我們的賭場，或以其他方式對我們滿負荷運營賭場的能力產生不利影響，我們的收入可能會受到影響，這將對我們的財務狀況、運營業績、流動性和現金流產生不利影響。

我們還面臨着天氣和其他條件可能會對Boot Hill賭場所在的堪薩斯州道奇城(Dodge City)當地工業造成不利影響的風險。道奇市的當地經濟主要由農業、肉類加工和石油和天然氣行業推動。如果天氣和/或其他條件嚴重擾亂這些行業，我們可能會看到光顧我們賭場的客户數量減少，這將對我們的財務狀況、運營業績、流動性和現金流產生不利影響。

此外，重大火災、洪水、龍捲風和地震等自然災害也可能對我們的業務和經營業績造成不利影響。此類事件可能導致我們在較長一段時間內為其提供管理服務的一個或多個設施無法使用，並破壞我們吸引客户使用我們某些博彩設施的能力。如果任何這樣的事件影響到我們的財產，我們很可能會受到不利的影響。

在大多數情況下，我們有保險，應該為自然災害造成的部分損失提供保險，但在許多情況下，它受到免賠額和最高賠付的限制。雖然我們可能有自然災害的保險，但我們收到保險收益的時間(如果有的話)是我們無法控制的。

新冠肺炎的全球傳播影響了我們的業務，預計將對我們的業務、財務業績和經營業績造成進一步的幹擾。

近幾個月來，新冠肺炎在全球範圍內的蔓延對全球和美國經濟造成了負面影響，並造成了金融市場的大幅波動和混亂。這場流行病的影響也給全球和美國經濟帶來了巨大的不確定性，已經並預計將繼續對我們的業務、員工、供應商和客户產生實質性的不利影響。自從大流行開始以來，我們的Boot Hill賭場及度假村的顧客數量已經減少，這種情況可能會在可預見的未來持續下去。此外，疫情還影響了該公司收購Boot Hill賭場大樓和相關土地的能力。對我們的飛機改裝業務的需求可能會減少，這與美國經濟的總體健康狀況相關。目前無法準確估計新冠肺炎大流行的持續時間和影響程度，因為它們受到許多瞬息萬變的因素的影響，其中許多因素不是我們所能控制的，這些因素包括但不限於州和地方法規、博特山賭場及度假村周圍地區人羣的感染率以及對患病者的潛在治療選擇。新冠肺炎疫情對我們業務的持續影響(直接或間接)可能會對我們的運營業績、財務狀況和2021財年以後的現金流產生實質性的不利影響。

關鍵人員的流失可能對我們的業務造成不利影響。

我們無法留住關鍵人員，這可能對我們實現目標的能力至關重要。關鍵人員在維持與聯邦航空局和堪薩斯州相關行動的關係方面尤為重要。任何此類人員的流失都可能對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於這些關鍵人士的持續貢獻，他們的知識、領導力和技術專長將是難以替代的，以及我們吸引和留住經驗豐富的專業人員的能力。雖然我們目前與首席執行官克拉克·D·斯圖爾特(Clark D.Stewart)簽訂了僱傭協議，但如果我們失去斯圖爾特先生或其他關鍵人員的服務，我們執行業務計劃的能力將受到損害，我們可能會被迫停止運營，直到我們能夠聘請合適的替代者。

我們面臨着與我們的國際銷售相關的風險。

我們的國際銷售可能受到當地政府法律、法規以及採購政策和做法的約束，這些法規可能與美國聯邦政府的法規不同，包括與飛機上安裝的產品相關的法規、外匯管制以及各種貨幣、地緣政治和經濟風險。我們還面臨着與國際銷售和運營的外國代表、顧問、合作伙伴和供應商的任何關係相關的風險。我們安排安全旅行拜訪國際客户的能力可能會使我們向這些客户銷售產品的能力面臨風險，這可能會對我們的財務狀況、運營業績、流動性和現金流產生不利影響。

未來的收購和投資可能會讓我們面臨一定的風險。

在追求我們的業務戰略的過程中，我們不斷地審查、評估和考慮潛在的投資和收購。在評估這類交易時，我們對商機、技術和其他資產的價值，以及潛在負債的風險和成本做出了艱難的判斷。收購和投資涉及某些其他風險和不確定性，包括整合新收購業務的困難、實現我們戰略目標的挑戰、預期收購或投資帶來的好處、成本和收入協同效應，以及市場未按預期發展、目標機會或技術未被證明是在這些市場取得成功所需的風險。其他風險包括我們當前業務的注意力和資源轉移、收購資產減值的可能性以及收購業務關鍵員工的潛在流失。

我們受制於某些更改管制限制，這可能會增加被收購的難度.

我們的公司章程和我們的股東權利協議中的一些條款可能會使潛在收購者更難收購我們大部分已發行的有表決權的股票。這包括但不限於以下條款：規定一個分類董事會，禁止股東在書面同意下采取行動，並限制股東召開特別會議的能力。我們還受堪薩斯州法律K.S.A.17-6427條款的約束，該條款禁止我們與任何感興趣的股東在三年內從事任何業務合併，除非滿足某些條件，這些條件可能會延遲或阻止控制權的變更。鑑於我們業務的高度監管性質，以及監管業務的監管機構有權監管我們股東的組成，董事會一直認為這些限制是適當的。儘管如此，這些限制可能會導致公司錯失機會，並可能導致我們普通股的股價下跌，這將損害我們的業務。

我們未來可能會被要求記錄與我們目前在資產負債表上持有的資產相關的減值損失。

我們在第四季度和任何表明我們的無形資產可能減值的情況出現的過渡期內，每年對無形資產進行減值評估。減值指標包括但不限於重大業務的損失和/或行業或市場狀況的重大不利變化。本報告所述期間沒有發生任何事件，表明我們的無形資產存在減值。編制長期計劃中使用的預測和選擇貼現率涉及重要的判斷，即我們主要基於現有的確定訂單、預期的未來訂單和一般市場狀況。這些預測或所選貼現率的重大變化可能會影響估計的公允價值，並可能導致未來一段時期的減值費用。

我們要受電子郵件的限制。XTE寬鬆的税收政策，w他有可能對我們的b造成不利影響有用性.

聯邦政府不時考慮對賭場收入徵收聯邦税，並可能在未來考慮徵收這樣的税。如果這項加費獲得通過，我們日後承擔額外債務以資助賭場發展計劃的能力，可能會受到重大和不利的影響。此外，除了正常的聯邦和州企業所得税外，博彩公司目前還需要繳納大量的州和地方税費，而且這些税費隨時可能增加。

根據與堪薩斯州簽訂的管理合同，Boot Hill賭場根據以下收入水平繳納佔博彩總收入27%至31%的總税款：1.8億美元以下的博彩毛收入佔27%，1.8億美元至2.2億美元的博彩毛收入佔29%，2.2億美元以上的博彩毛收入佔31%。根據合同，Boot Hill賭場有義務支付堪薩斯彩票委員會和堪薩斯賽車和遊戲委員會發生的某些費用中按比例分攤的費用，在截至2020年4月30日的財年中，這些費用總計190萬美元。

1B項。未解決的員工意見

不適用。

項目2.屬性

公司：

我們的公司總部位於堪薩斯州奧拉西西161街19920號，擁有9,000平方英尺的辦公和存儲空間。

航空航天產品(千美元)：

巴特勒國家公司在亞利桑那州坦佩的南阿什大道4654號擁有一個16110平方英尺的工廠，擁有辦公室和製造業務。

巴特勒航空電子有限公司位於聖加德納博士280號。3，新世紀，堪薩斯州，19,500平方英尺的設施，年租金約179美元。

AVCon工業公司位於堪薩斯州牛頓市北奧利弗路714號，位於堪薩斯州牛頓市機場一個4.7萬平方英尺的機庫和辦公場所內，每年的租金約為144美元。此外，Avcon還在堪薩斯州牛頓市的市政機場額外租賃了12000平方英尺的機庫和辦公空間，年最低租金為57美元。

巴特勒國家飛機認證中心位於堪薩斯州新世紀航空廣場一號，佔地36,000平方英尺，機庫位於堪薩斯州新世紀機場。每年的最低租賃費是93美元。

專業服務(千美元)：

BHCMC，LLC位於堪薩斯州道奇城的科曼奇西4000號，位於一座被稱為Boot Hill賭場設施的租賃建築中，佔地6萬平方英尺。在截至2020年4月30日的財年中，該位置的年度租賃費為490萬美元，在截至2019年4月30日的財年中為480萬美元。從2019年到2034年，租賃費每年增長1%。

BHCMC，LLC有一個行政中心，位於堪薩斯州道奇城第14大道北2601號，佔地29000平方英尺。

BCS設計有限公司位於西區19930號161號。^ST，Olathe，堪薩斯州，在一個10800平方英尺的自有設施中。

管理層相信，我們的物業得到了良好的維護，適合和足夠我們在目前的水平上運營，以及目前的生產能力。這些設施的使用符合我們現有的房地產需求。然而，客户訂單的大幅增加、產品線的變化和/或未來的收購可能需要擴展我們現有的物業或增加新的物業。

項目3.法律訴訟

截至2020年7月10日，沒有針對我們的重大已知法律訴訟待決。我們認為所有這類未知的訴訟(如有的話)均屬與業務性質有關的普通訴訟。我們相信，任何索賠的解決，無論是個別或整體，都不會對公司的財務狀況、經營業績或流動資金產生重大不利影響。

第四項礦山安全信息披露

不適用。

第二部分

第五條登記人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。

普通股(Buks)：

可轉換為普通股的證券：

截至2020年7月10日，沒有已發行的可轉換優先股或可轉換債券票據。

證券變更、收益使用和發行人購買股票證券

股票回購計劃

董事會批准了一項股票購買計劃，授權回購至多400萬美元的普通股。任何股票回購的時間和金額將由Butler National的管理層根據市場狀況和其他因素決定。該計劃目前的授權期限為2021年5月1日。

下表提供了該公司在截至2020年4月30日的一年中購買普通股的相關信息。

項目6.精選財務數據

不適用。

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

下面的管理討論和分析(MD&A)旨在幫助讀者瞭解我們的運營結果和財務狀況。本MD&A是對我們的綜合財務報表和綜合財務報表附註(附註)的補充，應與其一併閲讀。

我們的財政年度將於4月30日結束。2020財年和2019年財年由52周組成，分別於2020年4月30日和2019年4月30日結束。除非另有説明，本MD&A中提及的所有年份均代表會計年度。

管理概述

管理層專注於通過增加現金產生、收益增長和謹慎管理資本支出來增加長期股東價值。我們計劃通過繼續從產品和服務創新、戰略收購和有針對性的營銷計劃中增加收入來實現這一目標。

我們有兩個獨立的報告部門：航空航天產品和專業服務。航空航天產品和專業服務的客户和供應商並不相同，業務也大相徑庭。航空航天產品運營部門提供航空航天行業的產品和服務。航空航天產品公司的收入來自航空結構、航空電子設備、飛機部件、配件、部件和系統的系統設計、工程、製造、集成、安裝、維修、大修、服務和分銷。專業服務運營部門提供遊戲行業的服務。專業服務公司管理遊戲和娛樂設施，並提供建築和工程服務。這些報告部門通過本10-K表附件21所列的各種子公司和附屬公司運作。

新冠肺炎概述：

由新冠肺炎引發的疫情於2019年12月在中國武漢首次報告，此後蔓延至全球。2020年，金融市場一直不穩定，主要原因是大流行的嚴重程度和持續時間存在不確定性。

這場大流行導致世界各地的聯邦、州和地方政府實施了越來越嚴格的措施，以幫助控制病毒的傳播，包括隔離、“避難所”和“呆在家裏”的命令、旅行限制或禁令、商業限制、學校關閉和其他保護措施。

根據適用的聯邦指導和州命令，我們的航空航天部門被認定為“必要的”。這些設施仍在繼續運營。我們正根據疾病控制中心(“疾控中心”)的指引，執行社會距離和加強健康、安全和衞生措施。

我們還實施了必要的程序和支持，使我們奧拉西總部的大部分人員能夠遠程工作。

我們在Boot Hill賭場及度假村的專業服務業務被迫從2020年3月18日至2020年5月21日關閉。賭場於5月22日重新向公眾開放，縮短了工作時間，以便根據疾控中心的指導方針有更多的時間進行清潔和消毒，並限制遊戲和食物供應的數量。我們還繼續在所有賭場執行社交疏遠措施。自從Boot Hill賭場及度假村重新開業以來，我們的客户人數減少了，這在一定程度上被每位客户更高的淨收入所抵消。我們正在經歷，並預計將繼續經歷對我們專業服務的需求下降，以及與新冠肺炎相關的成本和其他挑戰的增加，這些挑戰對我們的業務產生了不利影響。

BHCMC，LLC是一家專業服務部門的子公司，根據根據“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法”(“CARE法案”)設立的Paycheck Protection Program(“PPP”)獲得本金2001000美元(“SBA貸款”)的貸款。購買力平價的意圖和目的是通過為某些特定的商業費用提供資金，以工資為重點，在新冠肺炎大流行期間支持公司。我們已經使用SBA貸款的收益來維持我們的工資和留住賭場員工。在SBA貸款的幫助下，我們相信目前我們有足夠的流動性來維持我們在這段困難時期的業務運營。

新冠肺炎疫情從2020財年第四季度開始影響我們的業務運營和財務業績，並在2021財年繼續影響我們。儘管疫情爆發的時間對我們2020財年整體業績的財務影響有限，但在估計對我們當前和未來的業務運營、財務狀況、運營結果和流動性的直接和間接影響方面，我們面臨許多不確定性。由於與新冠肺炎疫情相關的幾個快速變化的變量，我們無法合理估計未來的經濟趨勢和何時恢復穩定的時間。請參閲第1A項。《風險因素》披露新冠肺炎相關風險因素。

結果概述

與2019財年的5870萬美元相比，我們2020財年的收入增長了12%，達到6590萬美元。在2020財年，專業服務收入下降了12%。2020財年，航天產品收入增長了41%。

我們2020財年的淨收入為320萬美元，而2019財年的淨收入為570萬美元。2020財年每股收益為0.06美元，而2019財年為0.06美元。我們繼續專注於我們的利潤率擴大計劃，包括提高實施和運營流程的效率，以及控制一般和行政費用。2020財年營業收入為13%，高於2019財年的9%。

行動結果

2020財年與2019財年比較

收入：

2020財年收入增長12%，達到6590萬美元，而2019財年為5870萬美元。有關收入增加的主要原因的討論，請參閲下面的“按部門運營”。

專業服務公司的收入來自(A)通過Butler National Service Corporation(“BNSC”)和BHCMC，LLC(“BHCMC”)在博彩業提供的專業管理服務，以及(B)通過BCS Design，Inc.(“BCS”)提供的專業建築、工程和管理支持服務。2020財年來自專業服務的收入下降了12%，降至2830萬美元，而2019財年為3200萬美元。收入的下降是由於賭場因新冠肺炎而被迫關閉本財年的最後六週。

航空航天產品公司的收入來自為經典和當前生產的飛機設計、工程、製造、安裝、服務和維修產品。2020財年航空航天產品收入增長41%，達到3760萬美元，而2019年為2670萬美元。

成本和費用：

與專業服務和航空航天產品相關的成本和費用包括工程成本、勞動力成本、材料成本、設備使用成本、控制系統成本、安全成本和佔用成本。

2020財年的成本和支出增長了8%，達到5760萬美元，而2019財年為5340萬美元。2020財年，成本和支出佔總收入的87%，而2019財年佔總收入的91%。

2020財年，營銷和廣告費用佔總收入的比例為6%，而2019年為7%。2020財年，這些支出從2019年的420萬美元下降到410萬美元，降幅為2%。營銷和廣告費用包括廣告、銷售和營銷人力、遊戲開發成本以及賭場和產品促銷。

2020財年，員工福利支出佔總收入的比例為4%，而2019財年為4%。2020財年，這些支出從2019年的230萬美元增加到260萬美元，增幅為13%。這些費用包括僱主在所有聯邦、州和地方税中的份額，帶薪休假、假期和疾病，員工健康和人壽保險計劃，以及僱主對退休計劃的匹配繳費。

2020財年，折舊和攤銷佔總收入的比例為8%，而2019年為3%。這些費用從2019年的180萬美元增加到2020財年的510萬美元。亞利桑那州立大學2016-02年度租約的採用導致2020財年折舊增加280萬美元。這些費用包括與在各種使用年限內折舊的自有資產相關的折舊，以及無形項目的攤銷，其中包括與Boot Hill賭場相關的堪薩斯特權費用，這些費用在與堪薩斯州的博彩合同期限內支出。BHCMC，LLC 2020財年的折舊和攤銷費用為370萬美元，而2019年為100萬美元。

2020財年，一般、行政和其他費用佔總收入的比例為11%，而2019年為13%。2020財年，這些支出從2019年的780萬美元下降到730萬美元，降幅為6%。

其他收入(費用)：

2020財年的利息和其他收入(支出)為370萬美元，而2019財年的利息和其他收入(支出)為170萬美元，從2019財年到2020財年增加了550萬美元。由於採用了亞利桑那州立大學2016-02年度的租約，2020財年的利息支出增加了420萬美元。

按細分市場劃分的運營

我們有兩個運營部門，專業服務和航空航天產品。專業服務部分包括與賭場管理服務以及專業建築、工程和管理支持服務相關的收入貢獻和支出。航空航天產品公司的收入來自為經典和當前生產的飛機設計、工程、製造、安裝、服務和維修產品。

下表彙總了我們2020財年和2019財年的運營部門信息：

專業服務

2020財年，Boot Hill Casino為堪薩斯州獲得了3590萬美元的總收入，而2019年為4160萬美元。強制收費、税收和分銷使2020財年的總收入減少了1160萬美元，導致博彩收入為2430萬美元，而2019財年為2800萬美元，降幅為13%。在2020財年和2019財年，Boot Hill賭場的非博彩收入保持在370萬美元不變。

剩餘的管理和專業服務收入包括博彩業的專業管理服務和特許建築服務。2020財年，不包括Boot Hill賭場的專業服務收入增長了2%，達到316美元，而2019財年為311美元。

航天產品

流動性和資本資源(千)

截至2020年4月30日，公司擁有總計5000美元的期票形式的信貸額度。截至2020年4月30日，未使用的線路為5000美元。在截至2020年4月30日的一年中，信貸額度上沒有預付款。該信貸額度應按要求到期，並以公司所有資產的第一和第二頭寸為抵押。

截至2020年4月30日，有一張利率為6.25%的票據以總計1706美元的飛機安全協議為抵押。這張鈔票是用來買飛機的。這張票據將於2023年1月到期。

截至2020年4月30日，有一張由設備抵押的票據，餘額為42美元。這張鈔票的利率是4.50%。這張票據將於2022年4月到期。

一張224美元的鈔票仍然是在堪薩斯州道奇城購買的房地產。這張紙幣的利率是6.25%。這張票據將於2024年6月到期。

一家銀行有一張利率為4.89%的票據，總計104美元。收益主要用於償還與BHCI(BHCMC，LLC的非控股所有者)的債務。這張票據將於2020年5月到期。

截至2020年4月30日，有一張以房地產為抵押的應付票據，餘額為1,426美元。這張票據的利率是倫敦銀行同業拆借利率加1.75%。這張票據將於2029年3月到期。

2020年4月30日，有一張以房地產為抵押的應付票據，餘額為654美元。這張票據的利率是倫敦銀行同業拆借利率加1.75%。這張票據將於2029年3月到期。

2020年4月，該公司獲得了1,283美元的Paycheck Protection Program貸款，用於航空航天部門。2020年5月，該公司根據資格指導的變化，退還了這些貸款收益。

截至2020年4月30日或2020年7月10日，我們沒有拖欠任何票據。

我們相信，我們現有的銀行將為我們的業務運營提供必要的資本。然而，我們繼續與其他銀行保持聯繫，這些銀行有興趣為我們的營運資金需求提供資金，以在2020年及以後繼續增長我們的業務。

我們的全資子公司巴特勒國家服務公司繼續與BHCMC，LLC的其他成員進行友好討論，探討巴特勒國家服務公司收購其他成員在BHCMC，LLC的20%股權的可能性。如果達成最終協議，將發佈有關收購的最終協議和新聞稿，以説明協議條款和成員的意圖。我們還沒有為我們的討論設定一個明確的時間表，也不能保證這一過程會導致宣佈或完成任何交易。目前，BHCMC，LLC的成員之間沒有分歧。在進一步披露被認為合適之前，我們不打算披露或評論事態發展。

BHCMC，LLC根據與BHC Development L.C.(“BHCD”)簽訂的25年租約條款租用賭場大樓。巴特勒國家服務公司繼續與BHC發展有限公司進行友好討論，探討巴特勒國家服務公司收購賭場建築和相關土地的可能性。如果達成最終協議，將發佈有關收購的最終協議和新聞稿，以説明協議條款和成員的意圖。巴特勒國家公司、其管理層及其子公司在BHCI或BHCD中沒有所有權權益。

現金流的分析與探討

在2020財年，我們的現金頭寸增加了780萬美元。淨收入為320萬美元。來自經營活動的現金流提供了1000萬美元。包括折舊和攤銷在內的非現金活動貢獻了640萬美元，401(K)股票發行貢獻了676美元，遞延補償貢獻了224美元。遞延所得税和飛機銷售收益分別使我們的現金頭寸減少了260美元和642美元。應收賬款使我們的現金頭寸增加了481美元。庫存使我們的現金頭寸增加了270美元。應付帳款和客户存款使我們的現金頭寸減少了160萬美元。預付費用、其他資產和應收所得税使我們的現金增加了53美元，而博彩設施強制支付使我們的現金增加了58美元。應計負債、其他負債和應付所得税使我們的現金頭寸增加了120萬美元。

用於投資活動的現金為210萬美元。我們投資786美元購買飛機，110萬美元購買STC，130萬美元購買設備和傢俱。我們賣飛機收到了110萬美元的收益。

用於融資活動的現金為195美元。我們的債務增加了150萬美元。我們減少了100萬美元的融資租賃負債。我們向非控股成員分配了360美元，併購買了326美元的公司股票。收購的股票被存入國庫。

關鍵會計政策和估算：

我們認為，有幾項會計政策對了解我們的歷史和未來業績至關重要，因為這些政策會影響報告的收入金額和其他涉及管理層判斷和估計的重要領域。這些重要的會計政策涉及收入確認、估計、長期資產和補充類型證書的使用。這些政策和我們與這些政策相關的程序在下面和本“財務狀況和經營結果的管理討論和分析”的特定領域中有詳細的描述。此外，綜合財務報表附註1在討論我們的會計政策後展開。

收入確認：收入確認：ASC主題606，“與客户簽訂合同的收入”

根據ASC 606，當客户獲得承諾服務的控制權時，收入將被確認，其金額反映了我們期望從這些服務中獲得的對價。為了實現這一核心原則，公司採取了以下五個步驟：

如果(I)公司與客户簽訂了可強制執行的合同，該合同規定了每一方對要轉讓的服務的權利並確定了與這些服務相關的付款條款，(Ii)合同具有商業實質，以及(Iii)公司根據客户的意圖和支付承諾對價的能力確定有可能收取轉讓服務的幾乎所有對價，則與客户的合同就存在。

在合同開始時，實體應評估與客户的合同中承諾的貨物或服務，並應將轉讓給客户的每項承諾確定為履行義務。合同中承諾的履約義務是根據將轉讓給客户的服務確定的，這些服務都可以是不同的，從而客户可以單獨或與第三方或公司隨時可用的其他資源一起從服務中受益，並且在合同上下文中是不同的，因此服務的轉讓可以與合同中的其他承諾分開識別。如果一份合同包含多項承諾服務，則公司必須作出判斷，以確定承諾服務是否能夠在合同上下文中區分開來。如果不滿足這些標準，承諾的服務將被視為綜合履行義務。

交易價格是實體分配給合同中確定的履約義務的金額，因此代表了在履行這些履約義務時確認的收入金額。交易價格是指實體在將承諾的商品或服務轉讓給客户後預期有權獲得的對價金額。

一旦識別了合同和相關聯的履行義務並且確定了交易價格，ASC 606就要求實體將交易價格分配給每個識別的履行義務。這通常與每項履約義務的獨立銷售價格成比例(即在相對獨立的銷售價格基礎上)。因此，合同內的任何折扣通常按比例分配給合同中所有單獨的履行義務。本公司是運用開票權確認收入的實際權宜之計。結果，該實體繞過了確定交易價格、分配該交易價格以及確定何時確認收入的步驟，因為它將通過將分配給商品或服務的價格乘以單位來確認收入。

收入在通過將承諾的商品或服務的控制權轉讓給客户而履行履約義務時或作為履行義務時確認。控制權可以隨時間轉移，也可以在某個時間點轉移。當承諾服務的控制權轉移給我們的客户時，收入就會確認，金額反映了我們預期有權換取這些服務的對價。

飛機改裝是根據固定價格合同進行的。固定價格合同的收入按完工百分比法確認，以產生的直接勞動力與估計的直接勞動力總額之比來衡量。

航空電子產品的收入在發貨時確認。這些航空電子產品應在發貨後30天內付款。博彩管理和其他公司/專業服務的收入在提供服務時確認。

關於保修和退貨，我們的產品是特殊訂單，不適合退貨。我們的產品在安裝時是獨一無二的，並在發佈給客户並被客户接受之前進行了測試。在極少發生保修索賠的情況下，索賠將通過正常的業務流程進行處理，並可能包括向客户收取的額外費用。在我們看來，未來的任何保修工作對合並財務報表都不是實質性的。

博彩收入是堪薩斯彩票賭場報告系統報告的博彩總中獎金額，減去堪薩斯州強制支付的金額。電子遊戲-老虎機和桌上游戲的收入是遊戲輸贏的總和。對於客户擁有的籌碼和“入場、出票”優惠券，以及與預期支付累進大獎相關的應計費用，都確認了負債。累進遊戲機包含基礎大獎，根據所玩的硬幣數量以累進的速度增加，隨着大獎價值的增加從收入中扣除。食品、飲料和其他收入在接收和支付服務時記錄。

估計數的使用：按照公認會計原則(GAAP)編制財務報表要求管理層作出影響財務報表日期資產和負債報告金額以及報告期收入和費用報告金額的估計和假設。未來的事件及其影響不能確定。因此，估算的確定需要運用判斷力。實際結果可能與這些估計不同，任何此類差異都可能對我們的合併財務報表產生重大影響。重要的估計包括應收賬款的收取、基於股票的薪酬費用的估值和確認、遞延税項資產的估值和固定資產的使用年限的假設。

長期資產：本公司根據美國會計準則第360-10號主題“長期資產減值或處置的會計處理”對其長期資產進行會計處理。美國會計準則主題360-10要求，只要事件或環境變化表明資產的歷史成本賬面價值可能不再合適，就應審查長期資產的減值。本公司通過估計資產預期產生的未來淨現金流(包括最終處置)來評估資產賬面價值的可回收性。如果未來淨現金流量低於該資產的賬面價值，則記錄的減值損失等於該資產的賬面價值與公允價值或可支配價值之間的差額。

補充型號證書：補充型號證書(STC)是美國聯邦航空管理局(FAA)授予的對特定飛機進行特定改裝的授權。STC授權我們對適用的客户擁有的飛機進行改裝、安裝和組裝。獲得STC所產生的成本被資本化，然後在七年壽命內攤銷。STC的法定期限是無限期的。

不斷變化的價格和通貨膨脹

在2020財年，我們經歷了通脹的上行壓力。從2019財年到2020財年，我們經歷的大部分增長都是材料成本。這筆額外的成本可能無法轉嫁給我們的客户，從而導致未來收入下降。我們預計2021和2022財年勞動力價格、燃料成本以及可能的利率都將上升。

表外安排

我們沒有任何表外安排。

合同義務

不適用。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

不適用。

項目8.財務報表和補充數據

註冊人的財務報表載於本報告第29至44頁。

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

我們與會計師之間沒有任何變化或分歧。

第9A項。控制和程序

我們維持一套披露控制和程序，旨在確保根據《交易法》要求在我們提交的文件中披露的信息在SEC規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。我們的主要高管和財務官評估了截至本報告所涵蓋的10-K表格期末的信息披露控制和程序，並根據特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈的“內部控制-綜合框架”中的標準確定該等披露控制和程序是有效的。

信息披露控制和程序的評估：信息披露控制和程序(見“交易法”第13a-15(E)和15d-15(E)條規定的披露控制和程序)旨在確保根據“交易法”提交或提交的報告中需要披露的信息在SEC規則和表格規定的時間內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累此類信息並將其傳達給管理層(包括首席執行官和首席財務官)，以便及時做出有關所需披露的決定。

在準備這份10-K表格的過程中，我們的首席執行官和首席財務官對截至2020年4月30日我們的披露控制和程序的設計和操作的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年4月30日，我們的披露控制和程序是有效的。

財務報告的內部控制

財務報告內部控制管理報告：我們的管理層負責建立和維護充分的財務報告內部控制，這一術語在交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)中有定義。在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，我們根據“內部控制-綜合框架”(“COSO”)發佈的框架對我們的財務報告內部控制的有效性進行了評估。根據這項評估，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2020年4月30日起有效。

我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，保證交易在必要時被記錄，以便根據公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(3)提供合理保證，防止或及時發現未經授權收購、使用或處置公司資產的行為，這些收購、使用或處置可能具有重大意義。

本年度報告不包括我們的獨立註冊會計師事務所關於財務報告內部控制的證明報告，因為這不是較小的報告公司所必需的。

對控件的限制

我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，不期望我們對財務報告的披露控制或內部控制能夠防止或發現所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論設計和操作得多麼好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標能夠實現。控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源約束，並且控制的好處必須相對於其成本來考慮。此外，由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證由於錯誤或欺詐造成的錯誤陳述不會發生，或者所有控制問題和欺詐實例(如果有的話)都已被檢測到。這些固有的限制包括這樣的現實：決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能會因為簡單的錯誤或錯誤而發生。控制也可以通過某些人的個人行為、兩個或更多人的串通，或者通過控制的管理超越性來規避。任何控制系統的設計，在一定程度上都是基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功地實現其所述的目標。對未來期間的任何控制有效性評估的預測都會受到風險的影響。隨着時間的推移，控制可能會因為條件的變化或政策或程序遵守程度的惡化而變得不充分。

財務報告內部控制的變化：我們認為，在截至2020年4月30日的三個月內，本公司的財務報告內部控制沒有發生重大變化，這些變化對其財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其財務報告內部控制產生重大影響。

第9B項。其他信息

我們相信所有重要信息都會在Form 8-K報告中報告。

第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理

本第10項要求的信息將在本公司將於2020年10月6日召開的年度股東大會的最終委託書中提出，並通過引用併入本文。根據S-K條例第401(B)項的指示3和表格10-K的一般指示G(3)，有關Butler National Corporation高管的某些信息包含在本表格10-K的第I部分，標題為“註冊人的高管”。

項目11.高管薪酬

本第11項要求的有關高管薪酬的信息將在公司將於2020年10月6日召開的年度股東大會的最終委託書中提出，並通過引用併入本文。

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

下表提供了截至2020年4月30日根據我們的股權補償計劃可能發行的普通股的信息。

項目13.某些關係和相關交易，以及董事獨立性

本第13項要求的有關某些關係、關聯方交易和董事獨立性的信息將在本公司將於2020年10月6日召開的年度股東大會的最終委託書中提供，並通過引用併入本文。

項目14.主要會計費用和服務

本第14項要求的有關會計費用和服務的信息將在本公司將於2020年10月6日召開的年度股東大會的最終委託書中提供，並通過引用併入本文。

第四部分

項目15.證物、財務報表附表

由於所需信息不適用或信息在財務報表或相關附註中列報，所有其他未列明的財務報表和附表均被省略。

*關乎管理合約、補償計劃或安排。

簽名

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權以下籤署人代表其簽署本報告。

2020年7月17日

巴特勒國家公司

/克拉克·D·斯圖爾特(Clark D.Stewart)總裁克拉克·D·斯圖爾特(Clark D.Stewart)
和首席執行官

根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人在指定日期以註冊人身份簽署：

獨立註冊會計師事務所報告

致股東和董事會

巴特勒國家公司及其子公司

堪薩斯州奧拉西

對財務報表的意見

我們審計了Butler National Corporation及其子公司(統稱為“本公司”)截至2020年4月30日和2019年4月30日的合併資產負債表，以及截至2020年4月30日的兩年期間各年度的相關合並經營報表、股東權益變動和現金流量，以及相關附註(統稱為“合併財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年4月30日和2019年4月30日的財務狀況，以及截至2020年4月30日的兩個年度的運營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

會計原則的變化

正如合併財務報表附註所述，本公司通過了經修訂的ASU No.2016-02，租賃(主題842)，自2019年5月1日起生效。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的合併財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。該公司不需要，也不需要我們對其財務報告的內部控制進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了表達對公司財務報告內部控制有效性的意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

/s/RBSM LLP

自2015年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

紐約州紐約市

2020年7月17日

巴特勒國家公司及其子公司

綜合資產負債表

截至2020年4月30日和2019年4月30日

(單位為千，每股數據除外)

附註是這些綜合財務報表不可分割的一部分。

巴特勒國家公司及其子公司

合併業務報表

截至2020年4月30日及2019年4月30日止年度

(單位為千，每股數據除外)

附註是這些綜合財務報表不可分割的一部分。

巴特勒國家公司及其子公司

合併股東權益報表

截至2020年4月30日及2019年4月30日止年度

(千美元)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

巴特勒國家公司及其子公司

合併現金流量表

截至2020年4月30日及2019年4月30日止年度

(千美元)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

巴特勒國家公司及其子公司

合併財務報表附註

(單位為千，每股數據除外)