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M&G投資管理有限公司
芬徹奇大道10號
倫敦EC3M 5AG
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Mandg.com
T 020 7626 4588
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Methanex公司
1800海濱中心
巴拉德大街200號
不列顛哥倫比亞省温哥華
V6C 3M1
加拿大
2021年9月30日
尊敬的董事會，
我謹代表M&G投資管理公司(“M&G”或“我們”)寫信給您。M&G目前擁有Methanex Corporation
(“Methanex”)約19.5%的流通股。
近幾個月來，我們感覺與董事會就公司的戰略方向取得了相當大的進展。我們感謝您和
董事會其他成員付出的時間和努力，使我們能夠做到這一點。7月份的戰略更新，以及隨後的回購聲明，得到了我們的全力支持和支持。我們希望強調我們特別支持的關鍵問題
：
G3
我們支持重啟G3的決定。我們認為，剔除可能的鉅額取消費用後，每噸生產的剩餘資本支出的經濟性，
使這成為目前最有吸引力的資本配置選項。我們非常支持該公司與MOL的戰略合作伙伴關係，並相信這現在已使G3在所有現實情況下都能完全降低風險，這滿足了我們最初的主要關切
。如您所知，我們對最初在2019年制裁G3的決定非常失望，因為沒有合作伙伴幫助降低項目風險，導致我們投票反對過去兩次股東周年大會中涉及的董事。
然而，現在資產負債表壓力已經過去，我們同意項目的剩餘資本支出現在完全在可接受的風險範圍內。
我們對G3項目的積極評估假設了手頭現金的交易費，再加上當前第三季度的自由現金流和相當大的營運資本緩衝
(如果出現問題價格下降將釋放)，這使得該公司在幾乎任何情況下都處於執行項目剩餘部分的主導地位。我們還對總體
項目預算的指導減少以及剩餘預算中包含的應急級別感到鼓舞。
註冊地址：倫敦分徹奇大道10號，倫敦EC3M 5AG。在英格蘭和威爾士註冊。註冊號是936683。由
金融市場行為監管局授權和監管。464704/07月20日
資產負債表/槓桿率
我們非常支持該公司降低槓桿率的聲明，現在的目標是將槓桿率定價在週期的低點(275-300美元)，這是可以接受的。當定價週期經歷不可避免的疲軟時期時，這對於減輕股東壓力至關重要
。償還1.73億美元的G3建設設施是一個很好的開端，也是為了讓該公司在時機成熟時能夠註銷這筆3億美元的2024年貸款。這些行動，加上正在進行的租賃償還，應該會在G3完成後實現公司的新目標。我們也非常支持建立3億美元的最低現金頭寸，並以現金形式持有G3
資本支出的剩餘部分。
地平線上沒有重大項目
Geismar 3是未來幾年唯一預計會有顯著增長的資本。我們支持該公司目前不追求進一步的產量增長，並允許其他形式的資本
在這段時間內推動股東價值。
股東分配-更大的權重傾向於靈活的工具(股票回購)
我們支持這一決定，並相信該公司通過持續努力減少流通股數量可以產生相當大的價值。該公司的估值在很長一段時間內一直低於內在價值，對於股東來説，隨着時間的推移，在不花費額外資本的情況下成為更大的所有者，這是一個令人興奮的前景。之前的股票回購計劃恰逢
股東回報的極佳時期，我們期待着回到這種情況。考慮到G3完成後潛在自由現金流的絕對規模(如果當前定價保持強勁，而且要提前完成)，這裏成功的潛力是巨大的。
我們認為，市場目前完全低估了未來公司企業價值的縮水規模。我們預計，在目前的
水平下，業務產生的現金流將使您在未來幾個月的現金狀況遠遠高於3億美元的最低水平+G3剩餘資本支出。在這一點上，該公司的財務狀況確實很好，將從其現有業務
中產生真正的超額自由現金流。我們預計，該公司隨後將在大規模股票回購和為未來償債目的積累現金之間取得平衡。
因此，我們現在相信Methanex走上了正確的道路，儘管早在2019年G3就做出了最初的決定。我們現在很高興能夠支持董事會及其對公司的願景。
向您致以親切的問候，
代表M&G投資公司
傑裏米·普內特
董事-公司治理