美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
表格
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根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告 |
截至的財政年度
或
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根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
由_至_的過渡期
委員會文件編號:
由灰度投資有限責任公司(Greyscale Investment,LLC)管理
(註冊人的確切姓名載於其約章)
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(述明或其他司法管轄權 |
(税務局僱主 |
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(主要行政辦公室地址) |
(郵政編碼) |
(
(註冊人電話號碼,包括區號)
根據該法第12(B)節登記的證券:無
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每節課的標題 |
交易代碼 |
註冊的每個交易所的名稱。 |
不適用 |
不適用 |
不適用 |
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根據該法第12(G)節登記的證券:
用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規則中定義的知名經驗豐富的發行人。是☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。*是☐
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條要求提交和張貼的每個互動數據文件。
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項):
大型加速文件管理器 |
☐ |
加速的文件管理器 |
☐ |
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☒ |
規模較小的新聞報道公司 |
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新興市場成長型公司 |
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如果是一家新興的成長型公司,用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告,證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(美國聯邦法典第15編,第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估,該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所完成的。
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是
根據場外交易市場公司(OTC Markets,Inc.)2020年12月31日報告的註冊人普通股股票在2020年12月31日的收盤價,註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值:$
截至2021年9月20日註冊人已發行普通股數量:
通過引用併入的文件:
i
行業和市場數據
雖然我們對本Form 10-K年度報告中包含的所有披露負責,但在某些情況下,我們依賴從我們認為可靠的第三方來源獲得的某些市場和行業數據。市場預估是通過使用獨立的行業出版物以及我們對數字資產行業和市場的假設來計算的。雖然我們不知道關於本新聞稿中介紹的任何市場、行業或類似數據的任何錯誤陳述,但此類數據包含風險和不確定因素,可能會根據各種因素髮生變化,包括在“前瞻性陳述”和“項目1A”標題下討論的那些因素。本年度報告中的“風險因素”。
前瞻性陳述
這份Form 10-K年度報告包含有關Grayscale Digital Large Cap Fund LLC(以下簡稱“基金”)的財務狀況、經營結果、計劃、目標、未來業績和業務的“前瞻性陳述”。“可能”、“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或“繼續”等詞語之前、之後或包括這些詞語的表述旨在識別一些前瞻性表述。本年度報告中包含的所有涉及未來或可能發生的活動、事件或發展的陳述(歷史事實陳述除外),包括諸如市場價格和條件的變化、基金的運作、Grayscale Investments LLC(“基金經理”)的計劃以及對基金未來成功和其他類似事項的提及,均屬前瞻性陳述。這些陳述只是預測。實際事件或結果可能與此類陳述大不相同。這些陳述是基於經理對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及其他適合情況的因素而做出的某些假設和分析。然而,無論實際結果和發展是否符合經理的預期和預測,都會受到許多風險和不確定性的影響,包括但不限於“第1A項”中描述的風險和不確定性。風險因素。“前瞻性陳述是基於基金經理在陳述作出之日的信念、估計和意見作出的,基金和基金經理都沒有義務或義務更新前瞻性陳述,如果這些信念, 除適用法律要求外,估計和意見或其他情況應改變。因此,投資者被告誡不要依賴前瞻性陳述。可能對基金的業務、財務狀況或經營結果和未來前景產生重大不利影響,或可能導致實際結果與基金預期大不相同的因素包括但不限於:
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包括基金組成部分在內的許多數字資產最近經歷並可能繼續經歷的交易價格劇烈波動,可能對股票價值產生重大不利影響; |
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由於區塊鏈技術的能力和發展以及數字資產的基本投資特徵等多個因素,數字資產發展的新穎性和股票中長期價值的不確定性; |
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股票的價值取決於對數字資產的接受程度,數字資產是一個快速發展的新興行業; |
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• |
股票價值與基金當時持有的數字資產的價值直接相關,其價值可能非常不穩定,並受多種因素的影響而波動; |
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• |
圍繞數字資產交易所運作的不受監管和缺乏透明度,這可能對數字資產的價值產生不利影響,從而影響股票的價值; |
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數字資產參考利率的有限歷史; |
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與新冠肺炎疫情有關的風險,這可能對基金所持資產的價值產生負面影響,並嚴重擾亂其業務; |
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由於規則144規定的持有期,沒有持續的贖回方案,而且基金有能力不時停止創作,導致缺乏套利機制,使股票價值與數字資產參考利率密切掛鈎; |
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由於OTCQX和數字資產交易所之間的非現行交易時間,股票的交易價格可能高於或低於基金的數字資產持有量每股; |
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美國國會或任何美國聯邦或州機構可能影響股票價值或以不利影響股票價值的方式限制一項或多項數字資產、採礦活動或其網絡或數字資產交易所的運營的監管變更或行動; |
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美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)可能對股票價值產生不利影響的政策變化; |
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外國司法管轄區可能影響股票價值或限制一項或多項數字資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營,從而對股票價值產生不利影響的監管變化或行動; |
II
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獲授權參與者、基金或基金經理可能作為貨幣服務業務或轉賬機構而受規管,而這可能會導致獲授權參與者、基金或這個並導致股票流動性下降; |
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可能使基金或基金管理人有義務登記並遵守新法規的監管變化或解釋,從而可能導致基金的非常、非經常性費用; |
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由於基金是開曼羣島有限責任公司,基金股東的權利不同於受美國司法管轄區法律管轄的股東的權利; |
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寄往基金註冊辦事處的郵件可能會延誤到達基金管理人的時間; |
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可能要求基金向監管機構披露資料,包括與投資者有關的資料; |
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基金管理人或其關聯公司與基金之間可能產生的潛在利益衝突; |
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基金管理人可能中斷其繼續服務,這可能對基金不利; |
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託管人可能辭職或被經理人免職,而這會導致基金提早終止;以及 |
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本10-K表格年度報告第I部分第1A項“風險因素”和第II部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中討論的其他風險因素,以及我們在提交給證券交易委員會的未來報告中不時描述的那些因素。 |
除另有説明或文意另有所指外,本年度報告中的術語“我們”、“我們”及“我們”均指代表基金行事的基金經理。
本年度報告從第104頁開始,包括行業和其他定義術語的詞彙表。
本年度報告是對基金第二份經修訂及重新簽署的有限責任公司協議所界定的備忘錄的補充,並在適用情況下作出修訂,以作一般用途。
三、
目錄
項目編號: |
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項目標題 |
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頁面 |
第一部分 |
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第1項。 |
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業務 |
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1 |
第1A項。 |
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風險因素 |
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56 |
第1B項。 |
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未解決的員工意見 |
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84 |
第二項。 |
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屬性 |
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84 |
第三項。 |
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法律程序 |
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84 |
第四項。 |
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煤礦安全信息披露 |
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84 |
第二部分 |
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第五項。 |
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註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場 |
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85 |
第6項 |
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選定的財務數據 |
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85 |
第7項。 |
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管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 |
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86 |
第7A項。 |
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關於市場風險的定量和定性披露 |
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96 |
第8項。 |
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財務報表和補充數據 |
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96 |
第九項。 |
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會計與財務信息披露的變更與分歧 |
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97 |
第9A項。 |
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管制和程序 |
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97 |
第9B項。 |
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其他信息 |
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97 |
第三部分 |
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第10項。 |
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董事、高管與公司治理 |
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98 |
第11項。 |
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高管薪酬 |
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99 |
第12項。 |
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某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜 |
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99 |
第13項。 |
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某些關係和關聯交易與董事獨立性 |
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100 |
第14項。 |
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首席會計費及服務 |
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101 |
第四部分 |
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第15項。 |
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展品和財務報表明細表 |
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102 |
第16項。 |
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表格10-K摘要 |
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103 |
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術語表 |
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104 |
四.
第一部分
第1項。業務
基金及股份概覽
該基金是一家開曼羣島有限責任公司,成立於2018年1月至25日。該基金的目的是持有市值最高的數字資產,這些資產符合基金設定的某些標準。本基金定期向經修訂的“1933年證券法”(“證券法”)下D規則第501(A)條所指的“認可投資者”發行股票,代表基金的利潤、虧損、分派、資本和資產以及其所有權中的同等、零碎的不可分割權益。該基金只發行一個或多個完整籃子的股票。一籃子等於100股。請參閲“—創建共享的説明。“
在非公開配售中購買的股票是限制性證券,不得轉售,除非是根據證券法和州證券法豁免註冊的交易,任何此類交易都必須事先獲得基金經理的批准。在決定是否批准時,基金經理將特別考慮證券法第144條的條件(包括其所需的持有期)以及任何其他適用法律是否已得到滿足。任何未經基金經理全權酌情批准而出售股份的企圖,從一開始就無效。請參閲“—股份説明-轉讓限制“瞭解更多信息。
根據第144條的規定,一旦該基金在90天內符合交易所法案第(13)節的報告要求,以私募方式購買的股票的最短持有期將從一年縮短至六個月。因此,以私募方式購買的股票將能夠更快地消除其轉讓限制圖例。由於OTCQX的股票公開交易資格將會增加,投資者在OTCQX上出售的股票數量也可能會增加。任何在OTCQX交易的股票數量的增加都可能導致OTCQX的股票價格下跌。此外,縮短的持有期可能會增加對定向增發股票的需求,這可能會進一步增加投資者在持有期結束後向OTCQX出售的股票數量。
這些股票在場外交易市場(OTCQX)掛牌交易,股票代碼為“GDLC”。根據證券法第144條的規定,直接從基金購買股票並在必要的持有期內持有股票的股東,在獲得基金經理的批准後,可以在場外交易市場(OTCQX)出售他們的股票。投資者也可以選擇在OTCQX購買股票。在OTCQX購買的股票不受限制。我們打算在未來某個時候尋求在紐約證交所Arca上市。任何此類上市都需要NYSE Arca首先獲得SEC的批准。因此,不能保證我們會成功地將股票在紐約證交所Arca上市。請參閲“第1A項。風險因素-與基金及股份有關的風險因素-不能保證活躍的股份交易市場會繼續發展。“
目前,基金並未實施股票贖回計劃,因此基金不能贖回股票。此外,基金可能會出於各種原因,包括與叉子、空投和其他類似事件有關的原因,不時在較長一段時間內暫停創作。除了第144條規定的持有期外,由於這些因素,授權參與者無法利用當股票市值偏離基金數字資產持有量每股價值時產生的套利機會,這可能導致股票的交易價格大幅溢價或大幅折讓基金數字資產持有量每股價值。
在獲得美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的監管批准以及基金經理全權酌情批准的情況下,該基金未來可實施贖回計劃。由於基金不相信證券交易委員會此時會受理豁免規則的申請,以運行正在進行的贖回計劃,因此基金目前無意尋求證券交易委員會的監管批准來運行正在進行的贖回計劃。此外,該基金根據開曼羣島2020年“私人基金法”作為私人基金登記和管理。開曼羣島金融管理局(“管理局”)擁有監管和執法權力,以確保基金遵守“私人基金法”。在基金能夠作為開放式基金進行開放式贖回之前,它將被要求符合管理局的要求,並在管理局註冊,並受開曼羣島2020年共同基金法的監管。即使日後尋求寬免,也不能保證何時會給予寬免,或會否給予寬免。若該等寬免獲得批准,而基金經理批准贖回計劃,則該等股份將可根據有限責任公司協議及相關參與者協議的規定贖回。雖然基金經理不能肯定地預測贖回計劃的實施會對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話),但贖回計劃將允許授權參與者利用股票市值偏離基金數字資產價值時創造的套利機會,減去基金的費用和其他負債, 其效果可能是降低該等股份在場外買賣時較該價值的溢價,或不時導致該等股份以低於該價值的價格交易。
有關股票價值偏離每股數字資產持有量的風險的討論,請參閲“第1A項。風險因素-與基金和股票有關的風險因素-由於規則144規定的持有期,缺乏
1
正在進行的贖回計劃和基金不時停止創作的能力,沒有套利機制來保持價值與數字資產參考利率密切相關的股票,並且股票在歷史上的交易價格高於或大幅折扣,每股數字資產持有量,“”第1A項。風險因素-與數字資產相關的風險因素-包括基金組成部分在內的許多數字資產的交易價格在最近一段時間經歷了極端波動,並可能繼續這樣做。未來的極端波動,包括數字資產交易價格的進一步下跌,可能會對股票的價值產生實質性的不利影響,股票可能會損失全部或幾乎所有的價值。第1A項。風險因素-與數字資產市場有關的風險因素-股票價值與基金當時持有的數字資產的價值直接相關,其價值可能非常不穩定,並受多種因素的影響而波動。第1A項。風險因素-與數字資產市場有關的風險因素-由於數字資產交易所的運作不受監管和缺乏透明度,它們可能會遇到欺詐、安全故障或操作問題,這可能會對數字資產的價值產生不利影響,從而影響股票的價值。第1A項。風險因素-與基金和股票有關的風險因素-由於OTCQX和數字資產交易所市場之間的非現行交易時間,股票的交易價格可能是基金每股數字資產持有量的價格,高於或低於基金的數字資產持有量。“
2020年7月21日,該基金根據《私人基金法》在開曼羣島金融管理局註冊(參考號:1688783)。
投資目標
基金的投資目標是股份價值(基於每股數字資產持有量),以反映基金持有的基金組成部分的價值,該價值是根據基金持有的數字資產參考利率和基金內的權重,減去基金的費用和其他負債而確定的。該基金尋求持有市值合計佔整個數字資產市場總市值至少70%的基金成分(“目標覆蓋率”)。基金打算持有市值加權投資組合,該投資組合將按季度進行再平衡審查,以達到目標覆蓋率。我們將在任何時候由特定基金組成部分的代幣表示的總基金組成部分的美元總價值的百分比稱為該基金組成部分的“權重”。
該基金參考數碼資產參考利率,為營運目的對其數碼資產進行估值。任何時候每個基金成分的數字資產參考利率都是該基金成分的指數價格,前提是參考利率提供者自行決定其能夠確定該指數價格,或者,如果不能確定該基金成分在紐約時間最近一個營業日下午4:00的指示價,則該指數價格由參考利率提供者確定。
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• |
指導價是前24小時內基金成分的美元成交量加權平均價,該價格是根據從數字資產交易所收集的數據得出的,該數字資產交易所交易由參考匯率提供商選擇的基金成分(每一家交易所均為“成分股交易所”)。 |
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• |
指數價由參考匯率供應商根據相應的指導價通過一個過程確定,在此過程中,交易數據被清理和彙編,以在算法上減少異常或操縱交易的影響。這是通過根據相對於可觀察集合的價格偏差以及該基金組成部分在每個場所相對於可觀察集合的近期和長期交易量來調整每個數據輸入的權重來實現的。如果參考匯率提供者自行決定某一基金成分存在足夠的當前和歷史交易數據輸入,以便使用參考匯率提供者的算法生成該指數價格,則參考匯率提供者能夠計算該基金成分的指數價格。 |
截至2021年6月30日,各基金成分的數字資產參考利率為指數價格,詳見《數字資產行業與市場概覽-基金成分價值-數字資產參考利率》。
到目前為止,基金沒有達到其投資目標,OTCQX報價的股票沒有反映基金組成部分的價值,減去基金的費用和其他負債,而是以溢價和折扣價交易,而這些價值有時是相當可觀的。如果股票交易價格大幅溢價或折價,在場外交易平臺(OTCQX)購買股票的投資者將分別比通過私募購買股票的投資者支付更高或更低的價格。不能保證股份價值(基於每股數字資產持有量)將反映參考各自數字資產參考利率和權重確定的基金組成部分的價值,減去基金的費用和其他負債。出現這種情況的原因多種多樣,包括規則144規定的私募股票持有期、缺乏持續的贖回計劃、基金暫停創作、基金成分價格波動、由於欺詐、故障、安全漏洞或其他原因導致數字資產交易的交易所的交易量或關閉,以及OTCQX和全球交易所之間交易基金成分的非現行交易時間。因此,股票的交易價格可能繼續高於基金組成部分的價值,或低於基金組成部分的價值,減去基金的費用和其他負債,基金在可預見的未來可能無法實現其投資目標,因此,基金可能會繼續以較基金組成部分的價值大幅溢價或大幅折讓的價格交易,減去基金的費用和其他負債,基金可能無法在可預見的未來實現其投資目標.
2
例如,2019年11月22日至2021年6月30日,OTCQX報價的股票收盤價相對於基金數字資產持有量每股價值的最高溢價為297%平均保費是54%。此外,OTCQX在紐約時間下午4點報價的股票收盤價,在每個工作日都是以折扣價報價的。19幾天。自.起2021年6月30日,該基金的股票在場外交易市場(OTCQX)以貼現的4%基金的每股數字資產持有量。
基金建設標準
資格和權重
如果數字資產滿足基金經理確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準,則通常有資格納入基金的投資組合。基金組成部分將按市值加權在基金的投資組合中持有。例如,市值較大的數字資產在基金的投資組合中將具有更高的代表性。市值是指數字資產的市值,通過將流通中的數字資產的令牌數量乘以數字資產的令牌的市場價格來確定。基金組成部分的每令牌市價將參考適用的數字資產參考利率確定。任何非基金持有的數字資產的市值將通過參考coinmarket cap.com和/或OnChainFX.com來確定。由於基金每日會以股份換取基金組成部分,因此,基金每一組成部分的市值將會根據基金組成部分的市價變動而每日計算,因此其權重亦會有所波動,因此,基金將會按市場價格的變化計算每一基金組成部分的市值,因此其權重將會根據該等基金組成部分的市價變動而每日波動。請參閲“數字資產的估值和數字資產持有量的確定”。
移除現有的基金組成部分
該基金將按季度進行再平衡。在每個再平衡期內,如果(I)某一基金成分的市值是所有基金成分中市值最小的(考慮到在再平衡期內的任何其他移除),(Ii)(X)其當前市值的總和以及(Y)市值大於該基金成分的基金成分的綜合當前市值除以coinmarket cap.com追蹤的所有未與另一資產掛鈎的數字資產的當前總市值,則該基金成分將被作為基金成分移除。(I)考慮到在再平衡期內的任何其他移除,該基金成分的市值是所有基金成分中市值最小的,(Ii)其當前市值之和(X)為其當前市值的總和,以及(Y)其市值大於該基金成分的總當前市值的總和。以及(Iii)這樣的移除不會導致基金持有的基金組成部分少於五個(“移除標準”)。更多細節,包括將數字資產排除在基金之外的詳情,見下文“-納入新的基金組成部分”和“-重新平衡”。
例如,根據移除標準,比特幣現金(BCH)將有資格根據市值被移除,因為它是截至最近再平衡期的最小基金組成部分。然而,由於(X)其市值和(Y)市值大於比特幣(BCH)的基金成分的總市值除以coinmarket cap.com追蹤的所有未與另一資產掛鈎的數字資產的當前總市值之和低於0.85%,比特幣現金(BCH)仍留在該基金內。
納入新的基金組成部分
為了使新的數字資產有資格在再平衡期間納入基金的投資組合,這種數字資產的市值必須至少是當前市值的1.25倍,落後於90天市值中值,並落後於當時基金任何組成部分的90天平均市值。此外,每項新的數字資產必須滿足以下流動性要求才有資格被納入:數字資產必須(X)在過去三個月的平均30天交易量至少達到其市值的30%,(Y)在至少一個滿足參考利率提供商標準的交易所進行交易,如“數字資產行業和市場概覽-基金成分價值-數字資產參考利率-成分交易所選擇”中所述,以及(Z)至少在一個此類交易所有至少三個月的交易歷史(“基金建設標準”)。更多信息見“基金活動--基金建設標準--納入新的基金組成部分”。
基金經理目前預計,如果數字資產不符合納入標準,則不會將其納入基金的投資組合,除非在特殊情況下。例如,如果基金組成部分不再共同達到目標覆蓋率,基金經理可以將數字資產包括在基金投資組合中,此時基金經理將包括按當前市值計算的下一個最大數字資產,落後於基金投資組合中的90天中值市值和落後於90天平均市值,只要該數字資產滿足納入標準的流動性要求,直到基金的投資組合滿足目標覆蓋率。由於基金構建標準的這些特點以及更廣泛的數字資產價格波動,基金經理可能無法在任何時間點達到目標覆蓋率和/或持有多於或少於五個基金成分。
基金經理亦可導致基金持有的基金成分少於五個,例如,基金成分在再平衡期間被移除,而沒有足夠的數碼資產符合納入標準,而在其他情況下,即使符合納入標準,亦適宜納入基金。例如,基金在#年跌破五個基金組成部分。
3
2021年1月,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買其餘四個基金組成部分的額外代幣,從而向四個基金組成部分提供額外的代幣。關於已發生的投資組合再平衡的説明,見“項目15.財務報表和證據--附註4.投資組合再平衡”。
基金經理如酌情決定另一項數碼資產符合納入標準,並認為在其他情況下將該數碼資產納入基金是適當的,則基金經理可安排基金持有多於五隻基金成份股。例如,自2021年7月1日起,基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合,根據基金建設標準出售了現有的基金組成部分,並根據其各自的權重出售了現有的基金組成部分,並使用現金收益購買了Cardano(ADA)。此外,基金經理可安排基金持有超過五隻基金成分,例如,基金經理在符合至少三個月的交易歷史要求後,確定一項衍生資產極有可能符合納入基金投資組合的資格,並可決定保留該衍生資產,儘管該資產目前並不符合納入標準。(二)基金經理可安排基金持有多於五隻基金成分,例如,基金經理在符合至少三個月的交易歷史要求後,決定保留該衍生資產,而即使該資產目前並不符合納入標準。有關更多詳細信息,請參閲下面的“分叉資產”。
此外,基金經理可決定將數字資產排除在基金投資組合之外,即使該數字資產符合納入標準,原因有很多,包括但不限於:(I)沒有或幾乎沒有授權參與者或服務提供商有能力交易或以其他方式支持數字資產;(Ii)基金經理認為,根據目前的指導,使用或交易數字資產會引起或可能引起重大的政府、政策或監管方面的擔憂,或者受到或可能受到專門監管制度的約束,例如美國聯邦證券法或商品法或類似的法律;(Ii)管理人認為,根據目前的指導,使用或交易數字資產會引起或可能引起重大的政府、政策或監管方面的擔憂,或者受到或可能受到特殊監管制度的約束,例如美國聯邦證券法或商品法或類似的法律(Iii)底層代碼是否包含或可能包含重大缺陷或漏洞;(Iv)有關數字資產核心開發者的可靠信息有限或沒有可靠信息,或對其意圖的擔憂;或(V)出於任何其他原因,每種情況均由基金經理全權酌情決定。
作為確定數字資產的使用或交易是否引起或可能引起重大政府、政策或監管方面的擔憂,或是否受到或可能受到專門監管制度的約束的一部分,基金經理會考慮被納入基金或符合納入條件的特定數字資產是否為聯邦證券法所規定的證券。基金經理這樣做時會考慮到一系列因素,包括聯邦證券法下對“安全”的各種定義,以及解釋這些定義的要素的聯邦法院裁決,例如美國最高法院在豪伊和天窗案例,以及報告、命令、新聞稿、公開聲明和SEC及其工作人員的演講,這些報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講就數字資產何時可以成為聯邦證券法所規定的安全提供了指導。經理還考慮Coinbase,Inc.開發的分析框架,僅作為一種輸入,該框架已被Crypto Ratings Counsel採納,經理是該組織的創始成員之一。最後,管理人與其外部證券律師或在某些情況下與資產有關的律師討論基金所包括的每項數字資產的安全狀況,並可能要求他們以書面形式記錄其分析。在這一過程中,管理人相信,鑑於特定數字資產固有的不確定性,它正在應用適當的法律標準來確定特定的數字資產是否為證券豪伊和天窗測試,而不是純粹的概率或“基於風險”的標準。然而,由於這些不確定性,基金經理承認,儘管基金經理事先已得出結論,但基金中包含的特定數字資產未來可能會被證券交易委員會或聯邦法院認定為證券;基金經理之前的結論,即使在當時情況下是合理的,也不排除基於證券的存在而採取法律或監管行動。
基金經理不打算允許基金持有基金根據聯邦證券法確定為證券的任何數字資產,無論該決定最初是由基金經理自己作出的,還是因為證券交易委員會或聯邦法院隨後作出了該決定。由於用於確定數字資產是否為證券的法律測試通常留有解釋的空間,當基金經理認為有正當理由得出特定數字資產不是證券的結論時,基金經理並不打算嚴格基於該數字資產可能在未來某一時刻被排除在基金之外而將該數字資產排除在基金之外
下定決心做一名保安。
通過基金建設標準,基金尋求(I)提供數字資產市場的大盤股覆蓋;(Ii)通過基金投資組合的低週轉率將交易成本降至最低;(Iii)創建可通過在數字資產市場直接購買而複製的投資組合。
基金管理人可隨時自行決定更改基金建設標準。此外,如果基金經理認為某項數字資產適合或不適合納入基金的投資組合,基金經理可自行決定是否包括該數字資產,而不論該數字資產的市值或流動資金狀況如何。與其他資產掛鈎的數字資產不符合作為基金組成部分的資格,也不包括在相關的基金建設標準計算中。這類資產的例子包括美元硬幣(USDC)、繫繩(USDT)、包裹比特幣(WBTC)、Binance USD(BUSD)、DAI、複合包裹代幣(cUSDC、CDAI、cETH)和Terra USD(UST)。
在基金成立之初,基金投資組合中作為基金組成部分的數碼資產包括:比特幣、以太、XRP、比特幣現金和Litecoin,用於確定每個基金組成部分的數碼資產參考利率的指數分別是CoinDesk XBX、ETX、XRX、BCX和LTX指數(由參考利率提供商提供),這些數字資產包括比特幣、Etherum、XRP、比特幣現金和Litecoin,用於確定每個基金組成部分的數字資產參考利率的指數分別為CoinDesk XBX、ETX、XRX、BCX和LTX指數。
4
自本文件發佈之日起年報,作為基金組成部分包括在基金投資組合中的數字資產有:比特幣、以太、卡達諾,比特幣現金、Litecoin和Chainlink,用於確定每個基金組成部分的數字資產參考利率的指數是CoinDesk XBX、ETX、ADX,參考利率提供商提供的BCX、LTX和LNX指數。
自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。2021年4月6日,基金經理在季度審查中宣佈了基金最新的基金組成部分權重。自2021年4月2日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的建設標準出售現有的基金組成部分,並將現金收益用於購買Chainlink(LINK)。2021年7月2日,基金經理在進行季度審查時宣佈了基金最新的基金組成部分權重。自2021年7月1日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的建設標準出售了現有的基金組成部分,並根據各自的權重出售了現有的基金組成部分,並使用現金收益購買了Cardano(ADA)。
説明性示例
為便於説明,在2021年第一季度的再平衡期內,基於市值獲得納入資格的數字資產為Cardano(ADA)、Binance Coin(BNB)和Polkadot(DOT)。基於流動性符合納入條件的數字資產是Cardano(ADA)、Chainlink(LINK)和Uniswap(Uni)。卡達諾(Cardano)是唯一一家同時通過市值和流動性門檻的資產。
雖然Cardano(ADA)符合納入標準,但我們隨後試圖確定上述排除依據中的任何一個是否適用:
I.沒有或幾乎沒有授權參與者或服務提供商有能力交易或以其他方式支持數字資產:由於監管或運營原因,授權參與者可能無法交易或以其他方式支持某些數字資產,例如,由於授權參與者的當地監管機構未能批准此類資產的交易,或者由於無法在基金提供資產之前託管此類資產,無法進入資產正在交易的交易所或市場。由於授權參與者在此再平衡期內沒有交易Cardano(ADA)的能力,因此不符合這一標準。
基金經理目前預計,如果數字資產不符合納入標準,則不會將其納入基金的投資組合,除非在特殊情況下。例如,如果基金組成部分不再共同達到目標覆蓋率,基金經理可能會將數字資產包括在基金的投資組合中。在這種情況下,在基金的投資組合達到目標覆蓋率之前,基金管理人將把按當前市值計算的第二大數字資產、落後於90天中值市值和落後於90天平均市值的數字資產納入基金投資組合,只要這些數字資產符合納入標準的流動性要求。在排除Cardano(ADA)之後,基金沒有達到目標覆蓋率。
因此,這位經理轉到市值第二大的數字資產Binance Coin(BNB),然後轉到Polkadot(DOT)。基金經理髮現,這些數碼資產均不符合這一標準,因為這些資產在被授權參與者交付給基金之前無法進行交易和保管,因此,基金沒有達到目標覆蓋率。有關授權參與者訪問數字資產交易所的更多詳細信息,請參閲下面的“-重新平衡”。因此,這位經理轉向了市值第二大的數字資產:Chainlink(鏈接)。Chainlink(鏈接)滿足此標準。
二、**管理人認為,根據目前的指導,數字資產的使用或交易引起或可能引起重大的政府、政策或監管擔憂,或受到或可能受到專門監管制度的約束,如美國聯邦證券或大宗商品法律或其他重要司法管轄區的類似法律:chainlink(鏈接)沒有引起這樣的關注,因此滿足這一標準。
三、他們説,底層代碼包含或可能包含重大缺陷或漏洞:chainlink(鏈接)沒有引起這樣的關注,因此滿足這一標準。
四、**關於數字資產核心開發商的可靠信息有限或沒有可靠信息,或對其意圖的擔憂:chainlink(鏈接)沒有引起這樣的關注,因此滿足這一標準。
v.任何其他原因,均由經理自行決定。:經理沒有這樣的理由,因此,此鏈接(鏈接)符合此標準。
經過這一分析,確定鏈式鏈接(LINK)應作為基金組成部分列入。
5
分叉資產
基金可能會因分叉、空投或類似事件而不時持有分叉資產的頭寸。根據有限責任公司協議的條款,基金可就其對分支資產的所有權採取任何必要或適宜的法律行動。該等行動可包括(I)於數碼資產市場出售衍生資產並將現金收益分配予股東;(Ii)於以實物形式分銷將不可行的情況下,將衍生資產分發予股東或代表股東出售的代理;(Iii)不可撤銷地放棄衍生資產;及(Iv)持有衍生資產至隨後的再平衡期,屆時經理人可採取任何上述行動。基金還可以使用衍生資產支付基金管理人的費用和額外的基金費用(如果有的話),如下文“-基金費用”一節所述。
2019年7月29日,基金管理人向託管人遞交了一份通知(“創設前放棄通知”),聲明基金將在緊接基金每次創設股票的時間(任何這樣的時間,“創設時間”)之前,在沒有直接或間接對價的情況下,不可撤銷地放棄它本來有權在該時間獲得的所有分叉資產(任何此類放棄,“創設前放棄”),前提是創設前放棄不適用於任何分叉資產。在該設立時間之前的任何時間收購或放棄該等衍生資產的肯定行動,或(Ii)該等衍生資產已被先前的創造前放棄。肯定行動是基金經理向託管人發出的書面通知,表明基金打算(I)收購和/或保留任何分支資產或(Ii)放棄在相關創建時間之前生效的任何分支資產。
在決定是否採取肯定行動收購和/或保留分支資產時,基金會考慮多個因素,包括:
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• |
託管人提供訪問分支資產的協議; |
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• |
是否有一種安全、實用的方式保管分叉資產; |
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取得和/或保持分支資產所有權的成本,以及此類成本是否超過擁有此類分支資產的收益; |
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對分支資產的所有權、出售或處置是否有任何法律限制或税收影響,無論是否有安全可行的方式來保管和確保此類分支資產; |
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存在一個合適的市場,可以將分支資產出售給該市場;以及 |
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分叉資產是否是或可能是聯邦證券法規定的證券。 |
在作出在基金中保留分叉資產的任何決定之前,基金經理將使用“基金活動-基金建設標準-包括新的基金組成部分”中描述的相同過程,分析該資產是否應被視為聯邦證券法下的證券。
對於經理採取肯定行動收購該等分支資產的分支資產,經理目前預計(A)將在指定的記錄日期代表登記在冊的股東將分支資產實物分發給代理,由該代理出售,或(B)從相關分支、空投或類似事件發生之日或經理知悉此類事件之日起監控分支資產,直至(但不一定)隨後的再平衡期。在方案(A)的情況下,股東代理人將嘗試出售分叉資產,如果代理人能夠做到這一點,則將扣除費用和任何適用的預扣税後的現金收益匯給相關記錄日期的股東。不能保證任何分叉資產的價格或代理可能變現的價格,並且分叉資產的價值在代理出售後可能會增加或減少。請參閲“股份分叉資產説明”。
在方案(B)的情況下,在隨後的再平衡期之前,如果出售這種分叉資產在經濟和技術上是可行的,基金經理目前預計會促使基金出售該分叉資產,並將現金收益用於購買基金當時持有的基金組成部分的額外代幣,按其各自的權重比例。如果在下一個再平衡期出售分叉資產在經濟上或技術上是不可行的,基金經理可全權酌情安排基金放棄或繼續持有該分叉資產,直至基金經理決定出售在經濟和技術上可行的時間為止。此外,基金經理可斷定,一旦衍生資產交易滿三個月,該資產極有可能符合納入基金投資組合的資格,因而可符合基金建設準則的流動資金要求。如基金經理作出上述決定,基金經理可酌情安排基金繼續持有該分支資產,直至基金經理決定出售或放棄該分支資產,或將該分支資產納入基金的投資組合中作為基金組成部分。在放棄派生資產的情況下,基金將不會收到派生資產的任何直接或間接對價,因此股份的價值將不會反映派生資產的價值。
由於創設前放棄通知,自2019年7月29日以來,基金在任何股票創設時間之前不可撤銷地放棄了其可能有權獲得的任何分叉資產。本基金無權收到根據預置放棄通知或肯定行動而放棄的任何分支資產。此外,保管人沒有
6
本公司有權根據託管人協議或其他規定,代表基金行使、取得或持有(視屬何情況而定)任何該等已放棄的分支資產,或在基金終止與託管人的託管協議時,將任何該等已放棄的分支資產轉移至該基金。
基金經理打算與基金的法律顧問、税務顧問和託管人協商,逐案評估每個分叉、空投或類似事件,並可全權酌情決定對此類事件採取不同的行動方案符合基金的最佳利益。如果基金經理決定出售任何分叉資產,它將作為委託人或通過授權參與者作為經紀人執行出售給授權參與者。在任何一種情況下,基金經理預期,只有在獲授權參與者認為有可能在數碼資產交易所或獲授權參與者有權進入的其他場所交易分支資產的情況下,獲授權參與者才願意代表基金與基金經理進行交易。根據每個場所提供的信息和保證,授權參與者只能訪問數字資產交易所或其他有理由相信符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的場所。
菲亞特貨幣
由於在再平衡期內出售數字資產、在分叉、空投或類似事件後出售分叉資產或向基金提供現金,基金還可能不時持有美元現金,如“基金説明-創建和贖回股票”中更詳細地描述的那樣。基金經理目前預計持有現金的期限不會超過90天,並打算使用基金持有的任何現金在下一個再平衡期按各自的權重比例購買基金組成部分的額外代幣。儘管有上述規定,基金經理仍可全權酌情決定安排基金持有現金超過90天,並將其持有的任何現金用於任何其他合法目的。
再平衡
體量Nager將從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始,按季度重新平衡基金的投資組合。為了重新平衡基金的投資組合,基金經理將(I)確定是否有任何基金組成部分符合移除標準,因此應作為基金組成部分移除,(Ii)確定是否有任何新的數字資產符合納入標準,因此應作為基金組成部分納入,(Iii)確定是否達到目標覆蓋率,以及(Iv)確定基金持有多少現金和分支資產。如果基金組成部分因符合移除標準而不再符合納入基金投資組合的資格,基金經理將通過在數字資產市場出售該基金組成部分,並使用現金收益購買剩餘基金組成部分的額外代幣,以及(如果適用)任何新的基金組成部分按其各自的權重比例購買,從而調整基金的投資組合。如果當時沒有包括在基金投資組合中的數字資產因為符合納入標準或因為為了使基金的投資組合達到目標覆蓋率而有必要納入基金投資組合,基金經理將調整基金的投資組合,方法是在數字資產市場按其各自的權重比例出售當時的基金組成部分的代幣,並使用現金收益購買新符合資格的數字資產的代幣。這種銷售和購買通常是作為委託人向授權參與者執行或從授權參與者執行的,或者通過授權參與者作為經紀人執行。在任何一種情況下,基金經理預期,只有在獲授權參與者認為有可能在數碼資產交易所或獲授權參與者有權進入的其他場所交易數碼資產的情況下,獲授權參與者才願意代表基金與基金經理進行交易。根據每個場所提供的信息和保證,授權參與者只能訪問數字資產交易所或其他有理由相信符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的場所。
有兩個因素推動基金組成部分市值權重的變化:(一)基金組成部分的市場價格的增減,這是隨着數字資產市場的價格波動而每天發生的;(二)基金組成部分的流通供應的增減,這是由於多種原因而在較長時間內逐漸發生的,其中包括與採礦或下注活動有關的增減。(2)基金組成部分的市值權重的變化有兩個因素:(1)隨着數字資產市場的價格波動,基金組成部分的市場價格每天都在增加或減少;(2)基金組成部分的流通供應增加或減少。由於每個基金組成部分的市場價格的每日波動是其市值權重的主要驅動因素,因此每個基金組成部分的權重通常會隨市場動態調整,即使不調整該基金組成部分的權重以適應供應的逐漸變化。因此,基金經理一般不會在再平衡期間促使基金出售或購買任何基金組成部分的代幣,除非出現以下情況:(I)基金組成部分有資格移除,(Ii)新的數字資產有資格納入,(Iii)基金的投資組合不符合目標覆蓋率,或(Iv)基金持有現金,這些現金來自與創建籃子相關的供款或因出售任何分支資產而產生的現金。然而,如果基金經理確定基金組成部分的權重不能準確反映其市值,原因之一是該基金組成部分的流通供應出現重大增加或減少,而這些增加或減少在之前的再平衡期內尚未計算在內,則基金經理可促使基金在再平衡期內購買或出售該基金組成部分的額外代幣,以調整該基金組成部分的權重。
在任何再平衡期間,基金經理亦會(I)決定是否安排基金出售或持有當時由基金持有的任何派生資產,以及(Ii)一般會安排基金使用出售任何派生資產所得的現金收益及所貢獻的任何現金。
7
(B)向基金支付分叉資產部分或現金部分,以購買基金當時持有的所有基金組成部分的額外代幣,按基金在該再平衡期間所釐定的各自權重的比例釐定,作為基金的分叉資產部分或現金部分,以購買基金當時持有的所有基金組成部分的額外代幣。
除上述季度重新平衡外,基金經理不打算積極管理基金投資組合,以應對基金在任何給定時間持有的基金組成部分的價格變化。
經理預計每個再平衡期將持續一到五個工作日。基金經理將根據上述評估,在每個再平衡期結束時在其網站上公佈新的基金組成部分及其各自的權重。在每個再平衡期間,經理將停止創建股票(如果允許贖回,還將停止贖回)。如果再平衡期在紐約時間下午4點之前結束,基金經理將促使基金在該工作日恢復創建,基金將按照“基金設立和贖回説明”中規定的方式,按照截至紐約時間下午4點的再平衡期結束時的比例,按當時基金各組成部分的權重創建股票,以換取當時的基金組成部分的貢獻。如果再平衡期在紐約時間下午4點後結束,基金經理將使基金在下一個工作日恢復創建。
假設性再平衡示例
下表説明瞭在重新平衡期間將一項新的數字資產納入基金投資組合的影響。該表做了一些假設,包括:(I)在再平衡期之前,基金持有兩個基金組成部分,每個基金組成部分的權重佔基金投資組合的50%;(Ii)每個基金組成部分的代幣以美元計算具有相同的價值;(Iii)每個基金組成部分的價格在整個再平衡期內保持不變;(Iv)在再平衡期期間,基金的投資組合中增加了一項數字資產;(V)在再平衡期之後,每個基金組成部分在基金中的權重相等
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前- 再平衡 期間 |
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後- 再平衡 期間 |
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基金組成部分1 |
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基金持有的每個基金組成部分1的假設平均價格 |
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$ |
10.00 |
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$ |
10.00 |
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基金組成部分1在基金中的假設平均權重 |
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50.00 |
% |
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33.33 |
% |
基金中基金構成部分1的假設單位數 |
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5.00 |
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3.33 |
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基金組成部分1對數字資產控股的假設貢獻 每股收益(未計費用) |
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$ |
50.00 |
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|
$ |
33.33 |
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基金組成部分1在再平衡期間買入(賣出)的假設單位 |
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— |
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(1.67 |
) |
基金組成部分2 |
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基金持有的每個基金組成部分2的假設平均價格 |
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$ |
10.00 |
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$ |
10.00 |
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基金組成部分2在基金中的假設平均權重 |
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|
50.00 |
% |
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|
33.33 |
% |
基金中基金構成部分2的假設單位數 |
|
|
5.00 |
|
|
|
3.33 |
|
基金成分2對數字資產控股的假設貢獻 每股收益(未計費用) |
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$ |
50.00 |
|
|
$ |
33.33 |
|
年內買入(賣出)基金組成部分2的假設單位 第二個再平衡期 |
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— |
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(1.67 |
) |
基金組成部分3 |
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基金持有的每隻基金的假設平均價格組成部分3 |
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— |
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|
$ |
10.00 |
|
基金組成部分3在基金中的假設平均權重 |
|
|
— |
|
|
|
33.33 |
% |
基金中基金構成部分3的假設單位數 |
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— |
|
|
|
3.33 |
|
基金組成部分3對數字資產控股的假設貢獻 每股收益(未計費用) |
|
|
— |
|
|
$ |
33.33 |
|
年內買入(賣出)基金組成部分3的假設單位 第二個再平衡期 |
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— |
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3.33 |
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假設每股數字資產持有量(未計費用) |
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$ |
100.00 |
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|
$ |
100.0 |
|
股票的特徵
這些股票旨在為投資者提供一個通過投資證券參與數字資產市場的機會。截至2021年6月30日,每個份額代表大約0.0005個BTC、0.0029個ETH、0.0005個BCH、0.0017個LTC和0.0097個鏈路。自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。截至2021年1月4日當天收盤,每股相當於0.0005 BTC、0.0029 ETH、0.0005 BCH和0.0017 LTC。自2021年4月2日起,基金經理調整了基金的投資組合,根據基金建設標準出售現有基金組成部分,並根據其各自的權重出售現有基金組成部分,並使用現金收益購買聯繫。截至2021年4月2日收盤,每股股票分別代表0.0005 BTC、0.0029 ETH、0.0005 BCH、0.0017 LTC和0.0097 LINK。自2021年7月1日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照其各自的權重比例出售了現有的基金組成部分,並將現金收益用於
8
按照以下規定購買ADA基金建設標準。截至2021年7月1日當天結束時,每股代表 0.0004BTC,0.0026伊恩,0.0005BCH,0.0016LTC,0.0105鏈接,以及0.7107艾達。 接受、轉移和保管數字資產的後勤工作由管理人和託管人處理,相關費用納入價值所有的股份。因此,除了通常與投資任何其他私募證券相關的任務或成本外,股東沒有額外的任務或成本。這些股票還有其他一些關鍵特徵,包括:
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• |
交通便利,性價比相對較高。這些股票的投資者還可以直接進入數字資產市場(Digital Asset Markets)。基金經理相信,投資者通過使用股票而不是直接購買和持有數字資產,將能夠更有效地實施使用數字資產的戰略和戰術資產配置策略,對許多投資者來説,與股票相關的交易成本將低於與直接購買、存儲和保管數字資產相關的交易成本。 |
|
• |
市場交易和透明。這些股票在場外交易市場(OTCQX)報價。直接從基金購買股票並已根據規則第144條持有所需持有期的股東,在獲得基金經理的批准後,可在場外交易市場(OTCQX)出售其股票。投資者也可以選擇在OTCQX購買股票。在OTCQX購買的股票不受限制。基金經理相信,OTCQX的股票報價為投資者提供了一種實施各種投資策略的有效手段。基金不會持有或使用任何衍生證券。此外,基金的資產價值將於#日每天報告。Https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/. |
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• |
最低信用風險。這些股票代表了該基金擁有的實際數字資產的權益。基金的數字資產不受與第三方的借款安排或交易對手或信用風險的約束。這與在芝加哥商品交易所(CME)和洲際交易所(ICE)交易的CoinShares交易所交易票據、TeraExchange掉期和期貨等其他金融產品形成鮮明對比,通過這些產品,投資者通過使用面臨交易對手和信用風險的衍生品獲得數字資產敞口。 |
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• |
保管系統。託管人已被任命使用離線存儲或“冷存儲”機制來控制和保護基金的數字資產,以保護基金的私鑰“碎片”。對於許多投資者來説,託管人使用的硬件、軟件、管理和持續的技術開發可能是不可用的或不划算的。 |
基金有別於與之競爭的數字資產金融工具,因為此類數字資產金融工具可能在以下方面發展:
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• |
保管人。持有與基金數字資產相關的私鑰碎片的託管人是Coinbase託管信託公司,LLC。其他使用冷庫的數字資產金融工具不得使用託管人保管私鑰。 |
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• |
私鑰的冷藏。與基金數字資產有關的私鑰碎片被冷藏,這意味着基金的數字資產與互聯網斷開連接和(或)完全刪除。有關基金私鑰進出冷庫的更多信息,見“基金數字資產的保管”。其他數字資產金融工具可能不使用冷存儲,或者可能使用效率較低的冷存儲相關硬件和安全協議。 |
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• |
私人金庫的位置。與基金數字資產相關的私人密鑰碎片由託管人在世界各地(包括美國)的安全金庫中按地理位置分佈。安全金庫的位置可能會定期改變,並由保管人出於安全目的進行保密。 |
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• |
增強的安全性。從基金數字資產賬户轉賬需要某些安全程序,包括但不限於多個加密私鑰碎片、用户名、密碼和兩步驗證。託管人持有的多個私鑰碎片必須組合在一起,以重建私鑰以簽署任何交易,以便轉移基金的數字資產。私鑰碎片在地理上分佈在世界各地的安全保險庫中,包括美國。因此,如果任何一個安全保管庫遭到破壞,該事件將不會對基金訪問其資產的能力產生任何影響,但可能會延遲操作,而使用一個或多個其他安全保管庫。這些安全程序旨在消除基金數字資產保護方面的單點故障。 |
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託管人審計。託管人已同意允許基金和基金經理採取任何必要步驟,以核實是否有令人滿意的內部控制制度和程序,並視察和檢查託管人持有硬幣的系統。 |
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直接持有的數字資產。該基金直接擁有通過託管人持有的實際數字資產。數字資產的直接所有權不受交易對手或信用風險的影響。這可能不同於通過其他方式提供數字資產敞口的其他數字資產金融工具,例如使用金融或衍生工具。 |
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經理費。經理費是一個可能影響股票價值的競爭因素. |
基金的活動
除以下所述外,基金的活動僅限於(I)發行籃子以換取基金組成部分和轉移到基金的現金作為與創建相關的對價,(Ii)在必要時轉讓或出售基金組成部分和分支資產以支付基金管理人的費用和/或任何額外的基金支出,(Iii)轉讓基金組成部分和現金以換取交出贖回的籃子(須獲得SEC的監管批准和經理的批准),(Iv)促使基金經理出售基金組成部分和分支資產(需獲得SEC的監管批准和基金經理的批准),(Iii)轉讓基金組成部分和現金以換取交出贖回的籃子(須獲得SEC的監管批准和基金經理的批准),(Iv)促使基金經理出售基金組成部分和分支資產,以支付管理人的費用和/或任何額外的基金支出(V)根據《有限責任公司協議》、《託管人協議》、《指數許可協議》和《參與者協議》的規定,分發分叉資產或出售產生的現金;及(Vi)根據有限責任公司協議、託管人協議、指數許可協議和參與者協議的規定,從事完成該等活動所需的所有行政和安全程序。
此外,基金可從事任何必要或適宜的合法活動,包括為方便股東獲取分支資產或押注或借出基金財產,只要該等活動與有限責任公司協議的條款不牴觸。但是,基金目前沒有、也不打算從事與基金財產有關的任何賭注或借貸活動。將來,此類活動創造的任何價值都將計入資產淨值或數字資產控股計算,或將用於支付基金的費用。
除以下所述的季度再平衡外,基金經理不打算積極管理基金投資組合,以應對基金在任何給定時間持有的基金組成部分的價格變化。
雖然目前沒有這樣做的計劃,但基金未來可能會以符合有限責任公司協議的方式,從事涉及借出基金組成部分或基金資產的賭注活動、治理活動或借貸活動。
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標的活動包括(I)以任何方式直接或間接地通過代理人或其他方式使用或允許使用基金組成部分(為免生疑問,包括將基金組成部分的任何部分的權利授予任何第三方,向任何第三方提供基金組成部分的任何部分,或通過與第三方達成任何類似安排)、基金組成部分的任何部分在股權證明或其他類型的驗證協議中使用、或允許以其他方式使用(為避免懷疑,通過將基金組成部分的任何部分的權利授予任何第三方、向任何第三方提供基金組成部分的任何部分或通過與第三方達成任何類似安排)、基金組成部分的任何部分或其他類型的驗證協議,(Ii)接受任何賭注代價及(Iii)持有基金根據第(Ii)條接受的任何其他賭注代價,直至基金收到該等其他賭注代價後不超過30天,以待該等其他賭注代價用於支付額外的基金開支或分派予股東。 |
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治理活動包括在代幣持有人蔘與網絡治理的協議中以任何方式直接或間接使用或允許使用基金組成部分的任何部分(包括(為免生疑問,將基金組成部分的任何部分的權利授權給任何第三方,向任何第三方提供基金組成部分的任何部分,或與第三方達成任何類似安排),或允許以任何方式直接或間接使用基金組成部分的任何部分(為免生疑問,包括將基金組成部分的任何部分的權利授予任何第三方,或向任何第三方提供基金組成部分的任何部分,或與第三方達成任何類似安排)。 |
僅僅在允許代幣持有者參與治理的點對點虛擬貨幣網絡上轉移虛擬貨幣單位的行為不應被視為押注活動或治理活動。
涉及借出基金組成部分或基金資產的賭注活動、管治活動或借貸活動所創造的任何價值,將計入資產淨值或數碼資產控股的計算,或用於支付基金的開支。
二級市場交易
雖然基金的投資目標是讓股份價值反映參考數碼資產參考利率及基金內的數碼資產權重釐定的基金組成部分的價值,減去基金的開支及其他負債,但股份可能會在OTCQX二手市場(或日後在另一個二手市場)以低於或高於每股數碼資產持有量的價格買賣。交易價格相對於每股數字資產控股的折讓或溢價可能會受到OTCQX和較大的數字資產交易所之間非同步交易時間和流動性的影響。而股票從上午6點開始在場外交易市場(OTCQX)上市交易。在紐約時間下午5點之前,數字資產市場的流動性可能會根據更大的數字資產交易所的數量和可用性而波動。因此,在數字資產市場流動性有限或主要數字資產交易所離線的時期,交易價差以及由此產生的股票溢價或折扣可能會擴大。
數字資產行業與市場綜述
數字資產是通過對等數字資產網絡的操作創建和傳輸的,對等數字資產網絡是根據密碼協議運行的分散的計算機網絡。沒有任何單一實體擁有或運營任何數字資產網絡,
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其基礎設施由分散的用户羣共同維護。數位ASSETN網絡允許人們交換價值代幣,這些代幣記錄在被稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。
數字資產網絡是分散的,不需要政府當局或金融機構中介機構創建、傳輸或確定其令牌的價值。相反,這樣的數字資產是由數字資產網絡的協議創建和分配的,例如通過“挖掘”、“下注”或其他驗證過程。最常見的情況是,新的數字資產被創建並授予數字資產區塊鏈中用於驗證交易的區塊的礦工、儲存商或驗證者。在其他情況下,數字資產網絡的所有令牌都是在數字資產網絡啟動時創建的,並可用於向驗證者支付交易費。更多細節見“市場參與者--礦工和驗證者”。數字資產的區塊鏈實際上是一個去中心化的數據庫,其中包括礦工、儲存商或驗證者挖掘的所有區塊,並在挖掘時進行更新,以包括新的區塊。每筆數字資產交易都被廣播到數字資產網絡,並且當包括在塊中時,被記錄在數字資產區塊鏈中。由於每個新區塊都記錄了未完成的數字資產交易,並且未完成的交易通過此類記錄進行結算和驗證,因此數字資產區塊鏈代表了數字資產網絡所有交易的完整、透明和不間斷的歷史。
數字資產的價值由數字資產交易所或私人最終用户對最終用户交易中此類數字資產的供求決定。數字資產可以用來支付商品和服務,或者可以在數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户到最終用户交易中以確定的匯率轉換為法定貨幣,如美元。此外,數字資產可用於向礦工、裝配商或驗證員支付交易費,以驗證數字資產網絡上的交易。數字資產網絡還可以用於更復雜的目的。例如,以太網絡允許用户運行智能合同,智能合同是在相關網絡上的每台計算機上自主執行的通用代碼,可以指示信息和價值的傳輸,以促進、核實和強制執行合同的談判和履行。
數字資產市場的構成
截至2021年6月30日,coinmarket cap.com追蹤的數字資產超過1萬項,coinmarket cap.com是使用最廣泛的數字資產價格聚合器之一。基金使用coinmarket cap.com提供的信息計算基金目標覆蓋率的遵守情況。根據coinmarket cap.com的説法,它根據三個指導原則確定要跟蹤的數字資產:
可信度:請求追蹤資產的一方是否能夠用支持證據來證實他們的要求。
驗證:coinmarket cap.com是否能夠驗證來自可靠且可獨立驗證的來源的信息。
方法:這一請求是否符合coinmarket cap.com的方法,這一點在其上市標準中有更全面的描述。
數字資產的市值是通過將數字資產的現有參考價格乘以當前的流通供應量來計算的。基金使用這些信息的目的是滿足基金建設標準,包括目標覆蓋率。截至2021年6月30日,根據coinmarket cap.com的數據,總市值約為13,346億美元,其中基金約佔74.5%,即9941億美元。截至2021年6月30日,各基金成分的投資組合權重分別為比特幣69.5%、以太27.7%、比特幣現金1.0%、萊特金1.0%、鏈聯0.8%。
第一個獲得大規模採用的數字資產是比特幣。截至2021年6月30日,比特幣是目前最大的數字資產,市值為6569億美元,被廣泛認為是最突出的數字資產。
雖然比特幣擁有“最先進入市場”的優勢,並佔據了該行業相當大的市場份額,但比特幣並不是建立在密碼技術基礎上的唯一一種數字資產;以太、比特幣現金和萊特幣只是比特幣替代品的幾個例子。這些和其他數字資產可能提供區塊鏈技術的某些變體或增強,使它們能夠服務於作為支付手段以外的目的。
例如,ZCash、Monero、Dash和Zen就是數字資產的例子,與比特幣相比,它們的主要區別屬性是更高水平的機密性和隱私。另一方面,Etherum和Etherum Classic的顯著特點是,它們允許用户編寫可以在其網絡上運行的智能合約。智能合同是在網絡中的每台計算機上執行的通用代碼,可以根據一組複雜的邏輯條件指示信息和價值的傳輸。例如,在以太(Etherum)和以太經典(Etherum Classic)網絡上使用智能合約,是旨在將區塊鏈技術的應用擴大到不僅僅是點對點貨幣系統的多個項目之一。
截至2021年6月30日,符合基金建設標準的市值排名前幾位的數字資產詳情如下:
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資產 |
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符號 |
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市場 帽子 (十億美元) |
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循環 供給量 (百萬) |
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極大值 供給量 (百萬) |
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比特幣 |
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BTC |
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$ |
656.9 |
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18.7 |
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21 |
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乙醚 |
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ETH |
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$ |
265.0 |
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116.5 |
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不適用 |
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卡達諾 |
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艾達 |
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$ |
44.2 |
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31,946.3 |
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45,000 |
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比特幣現金 |
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BCH |
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$ |
9.9 |
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18.8 |
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21 |
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白殼 |
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LTC |
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$ |
9.6 |
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66.8 |
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84 |
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鏈式鏈接 |
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鏈環 |
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$ |
8.5 |
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435.5 |
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1,000 |
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根據coinmarket cap.com的計算,截至2021年6月30日,比特幣、以太、Cardano、比特幣現金、Litecoin和Chainlink分別約佔coinmarket cap.com追蹤的所有未與其他資產掛鈎的數字資產總市值的49%、20%、3%、1%、1%和1%。
2020年,SEC對XRP的發起人提起訴訟,指控他們通過XRP銷售籌集了超過13億美元,這些銷售本應根據聯邦證券法註冊,但卻沒有註冊。在SEC採取行動之前的幾年裏,XRP的市值有時達到1400億美元以上。然而,在SEC提出申訴後的幾周內,XRP的市值跌至不到100億美元,不到申訴前幾天市值的一半。此外,各大數字資產交易平臺宣佈將XRP從其平臺退市。2020年12月30日,基金的授權參與者宣佈,自2021年1月15日下午5點起生效。美國東部時間,它將暫時暫停XRP的交易。因此,在基金的季度審查期間,自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買基金剩餘組成部分的額外代幣。2021年4月6日,基金經理在進行季度審查時宣佈了基金最新的基金組成部分權重。自2021年4月2日起,基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合,根據基金的建設標準出售了現有的基金組成部分,並根據其各自的權重出售了現有的基金組成部分,並使用現金收益購買了Chainlink(LINK)。
從2021年7月1日起,基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合,根據基金的建設標準出售了現有的基金組成部分,並根據其各自的權重出售了現有的基金組成部分,並使用現金收益購買了Cardano(ADA)。關於投資組合再平衡的説明,見“項目15.財務報表和證物--附註11.後續事項”。
比特幣
比特幣(“比特幣”或“BTC”)是一種數字資產,通過點對點比特幣網絡的操作來創建和傳輸,點對點比特幣網絡是一種分散的計算機網絡,按照加密協議運行。沒有任何一個實體擁有或運營比特幣網絡,比特幣網絡的基礎設施由分散的用户羣集體維護。比特幣網絡允許人們交換被稱為比特幣的價值代幣,這些代幣記錄在一個被稱為區塊鏈的公共交易賬簿上。比特幣可以用來支付商品和服務,或者可以在交易比特幣的數字資產交易所或易貨系統下的個人最終用户對最終用户交易中確定的匯率,將比特幣轉換為法定貨幣,如美元。
比特幣網絡最初是在一份白皮書中考慮的,白皮書還描述了比特幣以及管理比特幣網絡的操作軟件。這份白皮書據稱是由中本聰(Satoshi Nakamoto)撰寫的。然而,沒有一個同名的人被可靠地確認為比特幣的創造者,普遍的共識是,這個名字是實際發明者或發明者的化名。第一批比特幣是在2009年中本聰發佈比特幣網絡源代碼(創建和啟動比特幣網絡的軟件和協議)後創建的。自那時以來,比特幣網絡一直在由一羣被稱為核心開發者的工程師積極開發。核心開發者能夠訪問和修改比特幣網絡源代碼,因此,他們負責準官方發佈比特幣網絡源代碼的更新和其他更改。比特幣網絡源代碼更新的發佈並不能保證更新會自動被採用。用户和礦工必須通過下載比特幣網絡源代碼的擬議修改來接受對比特幣源代碼的任何修改。對比特幣網絡源代碼的修改只對下載它的比特幣用户和礦工有效。如果修改只被一定百分比的用户和礦工接受,則比特幣網絡中將發生分裂,使得一個網絡將運行修改前的源代碼,而另一個網絡將運行修改後的源代碼。這樣的劃分被稱為“叉子”。
比特幣網絡源代碼的核心開發越來越專注於修改比特幣網絡協議,以提高速度和可擴展性,並允許非金融、下一代使用。例如,繼最近比特幣網絡上的隔離證人功能被激活後,閃電網絡的阿爾法版也隨之發佈。閃電網絡是一個開源的去中心化網絡,可以在區塊鏈外即時轉移比特幣的所有權,而不需要可信的第三方。該系統利用由多簽名地址組成的雙向支付渠道。一個區塊鏈上的交易需要打開一個通道,另一個區塊鏈上的交易可以關閉通道。一旦渠道開通,價值就可以在從事真正比特幣交易的交易對手之間立即轉移,而不需要向比特幣網絡廣播。新的
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交易將取代之前的交易,只要通道保持暢通,交易對手就會將一切存儲在本地,以增加交易吞吐量並減輕比特幣網絡的計算負擔。其他努力包括更多地使用智能合約和分佈式寄存器,這些寄存器內置在比特幣區塊鏈上,或與比特幣區塊鏈掛鈎。例如,包括核心開發者皮特·威耶(Pieter Wuille)在內的組織Blockstream的白皮書呼籲使用“固定側鏈”來開發建立在比特幣區塊鏈賬簿內的編程環境,這些環境可以與比特幣網絡和比特幣區塊鏈的安全進行交互並依賴它們,同時保持獨立於它們。RSK等開源項目是這一理念的體現,它們尋求創建第一個建立在比特幣區塊鏈上的開源智能合同平臺,以提高速度和可擴展性,實現自動化、基於條件的支付。基金的活動不會與這些項目直接相關,儘管這些項目可能會利用比特幣作為促進其非金融用途的代幣,從而潛在地增加對比特幣的需求以及比特幣網絡的整體效用。相反,在區塊鏈內運營和建設的項目可能會增加比特幣網絡上的數據流,可能會使比特幣區塊鏈的規模“膨脹”,或者會減緩確認時間。目前,此類項目仍處於早期階段,尚未實質性融入比特幣區塊鏈或比特幣網絡。
新比特幣的供應受到數學控制,因此比特幣的數量按照預先設定的時間表以有限的速度增長。在比特幣區塊鏈中每增加21萬個區塊後,為解決新區塊而獎勵的比特幣數量會自動減半。目前,解決一個新區塊的固定獎勵是每個區塊6.25比特幣,預計在下一個210,000個區塊進入比特幣網絡後,這一獎勵將減少一半,成為3.125比特幣,預計將於2024年5月。這種刻意控制的比特幣創造速度意味着,現有比特幣的數量將以可控的速度增長,直到現有比特幣的數量達到預定的2100萬比特幣。據估計,比特幣何時會達到2100萬比特幣的限制,估計是在2140年。
以太
以太(“Ether”或“ETH”)是通過對等以太網絡的操作創建和傳輸的數字資產,對等以太網絡是根據加密協議操作的分散的計算機網絡。沒有任何一個實體擁有或運營以太網絡,其基礎設施由分散的用户羣共同維護。以太網絡允許人們交換被稱為以太的有價值的代幣,這些代幣記錄在一個被稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。ETH可以用來支付商品和服務,包括以太網絡上的計算能力,或者可以在數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户到最終用户交易中以確定的匯率轉換為法定貨幣,如美元。此外,以太網絡還允許用户編寫和實施智能合同,即在網絡中的每台計算機上執行的通用代碼,可以根據一組複雜的邏輯條件指示信息和價值的傳輸。使用智能合約,用户可以創建市場,存儲債務或承諾登記,代表財產所有權,根據有條件的指令移動資金,並在以太網絡上創建ETH以外的數字資產。智能合約操作在以太區塊鏈上執行,以換取ETH付款。以太網絡是旨在將區塊鏈的使用擴大到不僅僅是點對點貨幣系統的眾多項目之一。
比特幣程序員維塔裏克·布特林(Vitalik Buterin)最初在2013年的一份白皮書中描述了以太網絡,目標是為由智能合約提供支持的去中心化應用程序創建一個全球平臺。Etherum網絡的正式開發是通過一家名為Etherum Swiss GmbH的瑞士公司與其他幾個實體聯合開始的。隨後,瑞士非營利性組織以太基金會(Etherum Foundation)成立,負責監督該議定書的制定。以太網絡於2015年7月30日上線。
智能合同及其在以太網上的發展
智能合約是在區塊鏈上運行的程序,當滿足某些條件時可以自動執行。智能合約促進了代表價值的任何東西的交換,如貨幣、信息、財產或投票權。使用智能合約,用户可以發送或接收數字資產,創建市場,存儲債務或承諾登記,代表財產或公司的所有權,根據有條件的指示移動資金,並創建新的數字資產。
以太網絡的開發涉及在智能合同的基礎上構建更復雜的工具,例如分散式應用程序(Dapp)和自治的組織,稱為分散式自治組織(DAO)。例如,一家代表用户分發慈善捐款的公司可以在智能合同中持有捐贈資金,只有在慈善機構滿足某些預定義條件的情況下,這些合同才會支付給慈善機構。
此外,以太網絡還被用作創建新的數字資產和進行相關的首次硬幣發行的平臺。截至2021年6月30日,大多數數字資產構建在以太網絡之上,這類資產佔所有數字資產總市值的相當大一部分。
Etherum網絡以工作驗證模式運行,新ETH的供應受到數學控制,因此ETH的數量根據預先設定的時間表以有限的速度增長。目前,ETH的發行量上限為每年1600萬ETH或每個區塊2 ETH,但未償還ETH的總數沒有上限。2021年8月4日,以太網絡
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是通過倫敦叉子進行升級的,其中特別包含EIP-1559,這是一次協議升級,在每個被開採的區塊上實施了ETH燃燒。自實施以來,已燒燬超過347,000 ETH邊從而減少了53%的新令牌發行。升級還使ETH區塊有時出現通縮,這意味着超過2ETH都被燒死了在一個街區裏。在2021年或2022年,以太網絡可能會從工作證明切換到正在開發的新的利害關係證明共識算法,稱為Casper。新共識算法的屬性可能會發生變化,但新算法可能會對ETH發行總量實施最高上限。
最近,以太網絡被用於分散融資(DEFI)或開放金融平臺,這些平臺尋求通過取消第三方中介來實現獲得金融服務的民主化,如借款、貸款、託管、交易、衍生品和保險。Defi可以讓用户借出數字資產並從中賺取利息,用一種數字資產交換另一種數字資產,並創建穩定幣(Stablecoin)等衍生數字資產,即與法定貨幣等儲備資產掛鈎的數字資產。截至2021年6月30日,約有240萬ETH被鎖定為Defi平臺的抵押品。
卡達諾
Cardano(“ADA”)是通過對等Cardano網絡的操作創建和傳輸的數字資產,對等Cardano網絡是在密碼協議上操作的分散的計算機網絡。沒有任何一個實體擁有或運營Cardano網絡,其基礎設施由分散的用户羣共同維護。Cardano網絡允許人們交換被稱為ADA的價值代幣,這些代幣記錄在一個被稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。Ada可以用來支付商品和服務,包括Cardano網絡上的計算能力,或者可以在數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户到最終用户交易中以確定的匯率轉換為法定貨幣,如美元。此外,Cardano網絡旨在允許用户編寫和實施智能合同-即在網絡中的每台計算機上執行的通用代碼,可以基於一組複雜的邏輯條件指示信息和價值的傳輸。使用智能合約,用户可以創建市場,存儲債務或承諾登記,代表財產所有權,根據有條件的指令移動資金,並在Cardano網絡上創建ADA以外的數字資產。在運營時,智能合約操作在Cardano區塊鏈上執行,以換取ADA付款。與以太網絡一樣,Cardano網絡也是旨在將區塊鏈的使用擴大到不僅僅是點對點貨幣系統的眾多項目之一。2021年9月12日,Cardano網絡進行了Alonzo升級,以實施該協議的智能合同。
Cardano是由Etherum的聯合創始人查爾斯·霍斯金森(Charles Hoskinson)創立的,作為工作證明區塊鏈的替代方案。利害關係證明共識機制在網絡驗證中提供了更低的能耗,並且潛在地加快了交易時間。Cardano網絡的開發由Cardano基金會(Cardano Foundation)監督,該基金會是瑞士的一個非營利性組織,負責管理最初的網絡啟動和令牌分發。卡達諾基金會已經與霍斯金森創立的IOHK公司簽約,繼續建設和維護卡達諾網絡。
比特幣現金
比特幣現金(以下簡稱“比特幣現金”或“BCH”)是比特幣的衍生品,於2017年8月1日創造,與比特幣的叉子有關。這個分叉是幾年來圍繞如何提高比特幣網絡可以處理的交易速度的爭論的結果。比特幣的區塊大小限制為1MB,並激活了一項名為Separated Witness的技術功能,用於高效、低成本的區塊鏈外擴展,而BCH的區塊大小限制為32MB,主要專注於區塊鏈上的擴展,交易費用較低。作為硬叉的結果,每位比特幣持有者在分叉時獲得的BCH單位數與其當時持有的比特幣數量相同。現在,大多數交易所和錢包提供商普遍支持BCH。
由於BCH與比特幣擁有相同的代碼庫,從技術角度來看,BCH在各方面幾乎與分叉時存在的比特幣版本完全相同。出於這個原因,比特幣現金網絡還做了一些額外的技術修改,以應對與比特幣有如此大相似之處的資產帶來的某些風險。例如,由於比特幣鏈和BCH鏈都使用相同的工作證明算法,礦工可以很容易地在這兩個鏈之間移動,這取決於在給定時間點開採哪種資產更有利可圖。2017年11月13日,比特幣現金網對控制挖礦難度的算法進行了調整,因為隨着大量挖礦力量不斷進入和退出比特幣現金網,挖礦難度波動很快。此外,比特幣現金網絡引入了新的交易簽名功能,以防止重放攻擊,重放攻擊是一種在硬分叉之後可能發生的攻擊,在這種攻擊中,來自一個網絡的交易會被重播,從而對另一個網絡造成惡性影響。
與比特幣網絡類似,比特幣現金網絡以工作證明模式運行,新的BCH的供應受到數學控制,因此BCH的數量根據預先設定的時間表以有限的速度增長。這種刻意控制的BCH創建速度意味着現有BCH的數量將以受控的速度增長,直到現有的BCH數量達到預定的2100萬BCH。估計何時會達到2100萬BCH的限制,範圍從2140年或接近2140年。
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白殼
Litecoin(“Litecoin”或“LTC”)是比特幣的衍生品,由前谷歌員工查理·李(Charlie Lee)於2011年底創造,與比特幣的叉子有關。儘管Litecoin因此與比特幣非常相似,但Litecoin網絡和比特幣網絡之間有幾個關鍵的區別。這些不同之處包括LTC的塊生成時間約為2.5分鐘,而比特幣為10分鐘,以及將創建的硬幣數量上限為8400萬LTC,而比特幣為2100萬。由於這些差異,使用LTC進行交易的速度是使用比特幣交易的四倍,而且成本更低。Litecoin還實現了SCRYPT,這是一種與比特幣的SHA-256散列算法不同的獨特散列算法,導致集中式挖掘散列能力較低。
與比特幣網絡類似,Litecoin網絡以工作證明模式運行,新LTC的供應受到數學控制,因此LTC的數量根據預先設定的時間表以有限的速度增長。然而,與比特幣不同的是,在Litecoin區塊鏈中每添加84萬個區塊後,為解決新區塊而獲得的LTC數量會自動減半。目前,解決新街區的固定獎勵為每街區12.5 LTC,預計在上次獎勵減少後的840,000個街區進入Litecoin網絡後,這一數字將減少一半,成為6.25 LTC,預計將於2023年8月進入Litecoin網絡。這種刻意控制的LTC創建速度意味着,現有LTC的數量將以受控的速度增加,直到現有LTC的數量達到預定的8400萬LTC。對8400萬LTC限制何時達到的估計範圍從公元2140年或接近公元2140年不等。
鏈式鏈接
Chainlink(“Chainlink”或“link”)是一種ERC-677令牌,用作Chainlink Network的本地數字貨幣,Chainlink Network是一個分散的“先知”平臺,是以太網絡上的一個子網。Oracle是一種在離鏈世界和鏈上分散應用程序(Dapp)之間共享數據的服務。該項目由SmartContract.com創建,該公司由謝爾蓋·納扎羅夫(Sergey Nazarov)和史蒂夫·埃利斯(Steve Ellis)於2014年創立,目的是在外部數據和公共區塊鏈之間架起一座橋樑。2017年,SmartContract.com推出了Chainlink,這是一個分散的網絡,旨在通過將智能合同與市場、事件和支付的離鏈數據連接起來,將現實世界的數據和公共區塊鏈聯繫起來。Link在Chainlink生態系統中用作支付令牌,也是希望提供數據服務的節點運營商的必要抵押品。該抵押品功能是LINK的一個可選功能,使運營商能夠賺取額外收入。
Chainlink Network由三個主要區塊鏈組件組成:Oracle選擇、數據報告和結果聚合。
Oracle Selection:尋找數據提供者(Oracle)的用户在服務級別協議(“SLA”)中指定要求。SLA參數包括所需的Oracle數量、所需的Oracle信譽和請求的數據類型。信譽合同跟蹤服務提供商的績效指標。相關提供商指標包括:分配的請求總數、完成的請求總數、接受的請求總數、平均響應時間和罰款支付總額。訂單匹配合同使用建議的SLA,記錄其相關參數,並從滿足要求的甲骨文供應商那裏收集投標。如果SLA需要針對動態數據加載進行自動化,它將與訂單匹配系統交互,Oracle可以在該系統中競標合同。通過使用鏈上維護的信譽,用户可以使用離鏈列表服務手動篩選和選擇Oracle。
數據報告:最終確定SLA後,離鏈Oracle將執行數據並將數據報告回區塊鏈以供用户使用。Chainlink由一個節點網絡組成,該網絡充當離鏈數據和以太區塊鏈之間的橋樑。
結果聚合:一旦先知透露了它們的結果,聚合合同就會分析結果並向聲譽合同報告。根據數據傳遞的及時性和正確性對結果進行評估。檢測不正確的結果是每個數據饋送的唯一問題。因此,每個購買者可以指定定製合同來驗證數據。這些結果反饋到信譽系統中,幫助未來的用户評估數據提供商。
鏈接令牌用於向Oracle服務的鏈接節點操作員支付費用。對於Etherum上使用Chainlink節點的智能合同,它必須使用Link向節點支付費用。鏈路節點還可以將鏈路作為抵押品,作為確保數據傳遞服務的一種方式。此打樁功能是可選的。
叉子和空投
當用户和礦工對數字資產網絡的修改存在分歧時,就會出現數字資產網絡的“硬分叉”,數字資產網絡的修改通常是通過軟件升級進行的,然後通過用户下載或不下載相關軟件升級而接受或拒絕。如果不到絕大多數的用户和礦工同意擬議的修改,並且修改在修改之前與軟件不兼容,區塊鏈就會出現分叉,一個分叉運行修改前的軟件,另一個分叉運行修改後的軟件。這種分叉的效果是存在兩個版本的相關數字資產網絡並行運行,但缺乏互換性。在分叉之後,原始數字資產的持有者通常最終持有同等數量的原始數字資產和新的數字資產。
15
例如,2017年7月,比特幣在如何提高比特幣網絡在給定時間間隔內可以處理的交易速度和數量(即交易吞吐量)的問題上發生了數年的爭執,最終形成了比特幣和一種新的數字貨幣--比特幣現金。
分叉也可能發生在嚴重的安全漏洞之後。例如,2016年6月,在以太網絡上開發和部署的智能合同遭到黑客攻擊,價值約6000萬美元的ETH被盜,導致以太生態系統中的大多數參與者選擇採用硬叉,有效地扭轉了黑客攻擊。然而,少數用户繼續開發舊的區塊鏈,現在被稱為“以太經典”,區塊鏈上的數字資產被稱為ETC。Etherum Classic仍然在幾個數字資產交易所交易。
此外,在用户為任何給定的數字資產運行的其他兼容軟件的多個版本中,可能由無意的、意想不到的軟件缺陷引入分叉。這樣的分叉可能會對數字資產的生存能力產生不利影響。然而,很大數量的用户和礦工可能會採用不兼容的網絡版本,同時抵制社區領導的合併這兩個鏈的努力,從而導致永久的分叉。
除了叉子,數字資產可能會受到類似事件的影響,這種情況被稱為“空投”。在空投中,新數字資產的發起人向另一數字資產的持有者宣佈,他們將有權僅憑藉在空投之前的某個時間點持有原始數字資產,就有權免費索要一定數量的新數字資產。例如,2017年3月,恆星流明的發起人宣佈,截至2017年6月26日,任何擁有比特幣的人都可以在2017年8月27日之前申領一定數量的恆星流明。
資金構成價值
數字資產交易所估值
數字資產的價值由各種市場參與者通過交易對數字資產的估值決定。確定數字資產價值的最常見方法是通過調查一個或多個數字資產交易所(例如,Bitamp、Coinbase Pro、Kraken、LMAX Digital和Binance.US)公開和透明地交易數字資產。此外,還有進行數字資產交易的場外交易商或做市商。
數字資產交易所公開市場數據
在每個在線數字資產交易所,數字資產以公開披露的每筆執行交易的估值進行交易,估值以一種或多種法定貨幣(如美元或歐元)或加密貨幣比特幣衡量。場外交易商或做市商通常不會披露他們的交易數據。
截至2021年6月30日,數字資產參考利率中包括的數字資產交易所有Coinbase Pro、Bitamp、Kraken、LMAX Digital和Binance.US。如下所述,這些數字資產交易所中的每一個都符合適用的美國聯邦和州政府關於AML和KYC法規的許可要求和實踐。
Coinbase Pro:一家總部位於美國的交易所,在FinCEN註冊為貨幣服務企業(MSB),並根據NYDFS BitLicense獲得虛擬貨幣業務許可,並在美國各州提供貨幣轉發器。
BitStamp:一家總部位於英國的交易所,在FinCEN註冊為MSB,並根據NYDFS BitLicense獲得虛擬貨幣業務許可,並在美國各州提供貨幣轉賬服務。
Kraken:一家總部位於美國的交易所,在FinCEN註冊為MSB,並在美國各州獲得貨幣轉發器許可證。Kraken沒有持有BitLicense。
LMAX Digital:一家總部位於英國的交易所,在FCA註冊為經紀商。LMAX Digital不持有BitLicense。
Binance.US:一家總部位於美國的交易所,在FinCEN註冊為MSB,並在美國各州獲得貨幣轉發器許可證。Binance.US不持有BitLicense。
下表反映了從2018年2月1日(基金的第一個創建籃子的日期)到2021年6月30日,使用每個參考利率提供商報告的數據,有資格納入數字資產參考利率的每個數字資產交易所的基金成分交易量和基金成分-美元交易對的市場份額:
16
截至2021年6月30日,數字資產參考利率中包含的比特幣交易所 |
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音量(BTC) |
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|
市場佔有率1 |
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Coinbase Pro |
|
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19,150,028 |
|
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22.94 |
% |
位戳 |
|
|
10,851,216 |
|
|
|
13.00 |
% |
海怪 |
|
|
8,033,416 |
|
|
|
9.62 |
% |
LMAX數字 |
|
|
5,336,911 |
|
|
|
6.39 |
% |
美元-比特幣交易對總數 |
|
|
43,371,571 |
|
|
|
51.95 |
% |
(1) |
市場份額的計算使用參考利率提供商提供的交易量(以比特幣為單位),其中包括Coinbase Pro、Bitamp、Kraken和LMAX Digital,以及目前未包括在數字資產參考利率中的某些其他大型美元計價的數字資產交易所,包括Binance.US(2020年4月1日的數據)、Bitfinex、Bitflyer(2018年12月24日的數據)、Bittrex(2018年7月31日的數據 |
截至2021年6月30日,數字資產參考利率中包含的以太交易所 |
|
音量(ETH) |
|
|
市場佔有率1 |
|
||
Coinbase Pro |
|
|
221,238,880 |
|
|
|
27.37 |
% |
海怪 |
|
|
102,197,899 |
|
|
|
12.65 |
% |
位戳 |
|
|
62,693,438 |
|
|
|
7.76 |
% |
LMAX數字 |
|
|
39,144,377 |
|
|
|
4.84 |
% |
美元-ETH交易對總數 |
|
|
425,274,594 |
|
|
|
52.62 |
% |
(1) |
市場份額的計算使用參考利率提供商提供的交易量(以ETH為單位),其中包括Coinbase Pro、Bitamp、Kraken和LMAX Digital,以及某些其他大型美元計價的數字資產交易所,這些交易所目前不包括在數字資產參考利率中,包括Binance.US(從2020年4月1日開始的數據)、Bitfinex、Bittrex(從2018年7月31日開始的數據)、Eris X(從2020年10月1日開始的數據)、Gememe.US(從2020年4月1日開始的數據)、Bitfinex、Bittrex(從2018年7月31日開始的數據)、Eris X(從2020年10月1日開始的數據)、Gememx |
截至2021年6月30日,數字資產參考利率中包括的比特幣現金交易所 |
|
音量(BCH) |
|
|
市場佔有率1 |
|
||
Coinbase Pro |
|
|
55,846,587 |
|
|
|
39.34 |
% |
海怪 |
|
|
14,833,523 |
|
|
|
10.45 |
% |
位戳 |
|
|
11,938,413 |
|
|
|
8.41 |
% |
LMAX數字 |
|
|
4,976,565 |
|
|
|
3.51 |
% |
美元-BCH交易對總數 |
|
|
87,595,088 |
|
|
|
61.71 |
% |
(1) |
市場份額是使用參考利率提供商提供的交易量(以BCH為單位)計算的,其中包括Coinbase Pro、Kraken、Bitamp和LMAX Digital,以及目前未包括在數字資產參考利率中的某些其他以美元計價的大型數字資產交易所,包括Binance.US(2020年4月1日的數據)、Bitfinex、Bittrex(2019年3月13日的數據)、Eris X(2020年10月1日的數據)、Binance.US(2020年4月1日的數據)、Bitfinex、Bittrex(2019年3月13日的數據)、Eris X(2020年10月1日的數據)。 |
截至2021年6月30日,數字資產參考利率中包括的Litecoin交易所 |
|
音量(LTC) |
|
|
市場佔有率1 |
|
||
Coinbase Pro |
|
|
366,675,394 |
|
|
|
42.25 |
% |
位戳 |
|
|
71,034,308 |
|
|
|
8.19 |
% |
海怪 |
|
|
49,328,117 |
|
|
|
5.68 |
% |
LMAX數字 |
|
|
34,057,646 |
|
|
|
3.92 |
% |
美元-LTC交易對總數 |
|
|
521,095,465 |
|
|
|
60.04 |
% |
(1) |
市場份額是使用參考利率提供商提供的交易量(LTC)計算的,其中包括Coinbase Pro、Bitamp、Kraken和LMAX Digital,以及目前未包括在數字資產參考利率中的某些其他以美元計價的大型數字資產交易所,包括Binance.US(2020年4月1日的數據)、Bitfinex、Eris X(2020年10月1日的數據)、Gemini(2018年10月25日的數據)、Bitance.US(2020年4月1日的數據)、Bitfinex、Eris X(2020年10月1日的數據)、Bitini(2018年10月25日的數據)、Bitance.US(2020年4月1日的數據)、Bitfinex、Eris X(2020年10月1日的數據)、Bitini(2018年10月25日的數據) |
17
截至2021年6月30日,數字資產參考利率中包括的鏈式交易所2 |
|
卷(鏈接) |
|
|
市場佔有率1 |
|
||
Coinbase Pro |
|
|
359,013,236 |
|
|
|
72.95 |
% |
海怪 |
|
|
55,836,956 |
|
|
|
11.34 |
% |
位戳 |
|
|
45,494,618 |
|
|
|
9.24 |
% |
Binance.US |
|
|
31,770,654 |
|
|
|
6.46 |
% |
美元掛鈎交易對總數 |
|
|
492,115,464 |
|
|
|
99.99 |
% |
(1) |
自2021年4月2日起,經理根據基金的季度審查,調整了基金的投資組合,按照基金的建設標準出售了現有的基金組成部分,並按照各自的權重出售了現有組成部分,並用現金收益購買了Chainlink(LINK)。因此,該表使用參考利率提供商報告的數據,反映了2021年4月2日至2021年6月30日期間,有資格納入數字資產參考利率的每個數字資產交易所的鏈接-美元交易對的交易量和市場份額。 |
(2) |
市場份額使用參考利率提供商提供的交易量(鏈接內)計算,其中包括Coinbase Pro、Kraken、Bitamp和Binance.US。 |
從2021年7月1日起,基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合,根據基金的建設標準出售了現有的基金組成部分,並根據其各自的權重出售了現有的基金組成部分,並使用現金收益購買了Cardano(ADA)。關於投資組合再平衡的説明,見“項目15.財務報表和證物--附註11.後續事項”。
用於確定數字資產參考利率的數字資產交易所的註冊地、法規和法律合規性各不相同。例如,2017年,參考利率提供商移除了當時的兩家成分交易所-OKCoin和Bitfinex。在人民中國銀行發表聲明,指示機構不得提供與加密貨幣相關的銀行服務後,OKCoin被移除。此前,OKCoin暫停了比特幣的提款。在Bitfinex宣佈無限期暫停其交易所的美元取款和存款後,這家參考匯率提供商也移除了Bitfinex。有關每個數字資產交易所的信息可以在此類數字資產交易所的網站上找到(如果可用),以及其他地方。
雖然每個數字資產參考利率旨在準確捕捉其跟蹤的數字資產的市場價格,但第三方可能能夠在不包括在該數字資產參考利率的組成數字資產交易所的公開或私人市場上買賣此類數字資產,並且此類交易可能以遠高於或低於數字資產參考利率的價格進行。此外,不同數字資產交易所的數字資產價格可能存在差異,包括不同數字資產交易所的費用結構或行政程序的差異。
例如,根據參考利率提供商提供的數據,在截至2021年6月30日的12個月內的任何一天,指數中包含的任何單一數字資產交易所的比特幣紐約時間下午4點現貨價格與參考利率之間的最大差異為8.50%,而指數中包含的每個數字資產交易所的紐約時間現貨價格與數字資產參考利率之間的最大差異的平均值為8.47%。在同一時期,指數中包括的所有數字資產交易所紐約時間下午4點的現貨價格與參考利率之間的平均差額為0.34%。此外,在截至2021年6月30日的12個月內的任何一天,指數所包括的任何單一數字資產交易所的以太紐約時間下午4點現貨價格與參考利率之間的最大差異為16.25%,而指數所包括的每個數字資產交易所下午4點紐約時間現貨價格與數字資產參考利率之間的最大差異的平均值為16.15%。在同一時期,指數中包括的所有數字資產交易所紐約時間下午4點的現貨價格與參考利率之間的平均差額為0.55%。所選的時間框架反映了目前包含在該指數中的數字資產交易所成為成分股的最長連續期間。本分析考慮了整個期間指數中包含的所有數字資產交易所。如果這些價格與指數價格存在重大差異,投資者可能會對股票追蹤基金組成部分的市場價格的能力失去信心。
數字資產參考利率
本基金根據基金內的數碼資產參考利率及權重,減去基金的開支及其他負債,為營運目的評估其數碼資產的價值。任何時候每個基金成分的數字資產參考利率就是該基金成分的指數價格,前提是參考利率提供者自行決定它能夠確定該指數價格,或者,如果不能確定該基金成分在紐約時間最近一個營業日下午4:00的指示價,則該指數價格由參考利率提供者確定。
|
• |
指示價是前24小時內基金成分的美元成交量加權平均價,該價格是從數字資產交易所收集的數據得出的,這些數據由參考利率提供商選擇的基金成分進行交易。 |
18
|
• |
指數價由參考匯率供應商根據相應的指導價通過一個過程確定,在此過程中,交易數據被清理和彙編,以在算法上減少異常或操縱交易的影響。這是通過根據相對於可觀察集合的價格偏差以及該基金組成部分在每個場所相對於可觀察集合的近期和長期交易量來調整每個數據輸入的權重來實現的。如果參考匯率提供者自行決定某一基金成分存在足夠的當前和歷史交易數據輸入,以便使用參考匯率提供者的算法生成該指數價格,則參考匯率提供者能夠計算該基金成分的指數價格。 |
每個數字資產參考利率都是以美元或比特幣計價的適用數字資產價格的綜合參考利率。作為指數價格的每個數字資產參考利率旨在(1)減少欺詐、操縱和其他異常交易活動的情況,(2)提供適用數字資產的實時成交量加權公允價值,以及(3)適當處理和調整與市場無關的事件。
截至2021年6月30日,每個基金成分的數字資產參考利率為指數價格。
成分股交易所選擇
用於得出數字資產參考利率的成分股交易所由參考利率提供商使用由國際證券事務監察委員會組織(“IOSCO”)的財務基準原則指導的方法選擇。要使交易所成為成分交易所,它必須滿足以下列出的標準:
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• |
根據對交易所公開披露的政策和指南的審查,遵守適用的美國聯邦和州反洗錢(AML)和了解您的客户(KYC)法規(即符合美國標準的交易所)的許可要求和做法 |
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公知所有權 |
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• |
對基金組成部分的存取款沒有限制 |
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• |
對美元的存取款沒有限制 |
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通過API實時顯示新的交易價格和交易量 |
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指數化資產現貨價格的程序化交易 |
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• |
指數化資產現貨價格的流動性市場 |
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交易量必須至少代表符合條件的總交易量(美國交易所為5%,非美國交易所為10%) |
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• |
參考匯率提供商的分析師的自由裁量權,適用於納入和排除此類交易所。參考匯率提供者只會使用此酌情權來包括或排除交易所,以確保數字資產參考匯率的完整性;到目前為止,參考匯率提供者還沒有行使過這種酌情權。 |
當數字資產交易所不再滿足納入標準時,該數字資產交易所將從成分交易所中刪除。參考利率提供商目前不包括來自場外市場或成分交易所中的衍生品平臺的數據。目前不包括場外數據,因為交易可能包括為更大流動性支付的大幅溢價或折扣,這造成了相對於更活躍的市場的不平衡比較。場外交易也有更大的可能性不是獨立的,因此不能代表真實的市場價格。數字資產衍生品市場目前也不包括在內,因為市場仍然相對清淡。雖然參考利率提供商目前沒有計劃包括來自場外市場或衍生品平臺的數據,但參考利率提供商在未來考慮是否納入場外或衍生品平臺數據時,將考慮IOSCO關於金融基準的原則、數字資產衍生品交易場所的管理以及前述納入標準。
參考利率提供商和經理已簽訂指數許可協議,管理經理使用作為指數價格的數字資產參考利率。參考利率提供者可調整數字資產參考利率的計算方法,而無需通知基金或其股東,或未經基金或其股東同意。如果參考費率提供商發現或意識到其認為可能對其業績和/或性能產生重大影響的現有方法中以前未知的變量或問題,則參考費率提供商可能決定更改計算方法,以保持指數價格計算的完整性
19
可靠性。參考費率提供商對此決定擁有唯一決定權。 數字資產參考利率(Digital Asset Reference Rate)的確定方法,並可能不時改變確定數字資產參考利率的方法。股東將被告知任何材料對計算方法或基金當前報告中的數字資產參考利率,並將收到基金經理認為基金的所有其他重大變化的通知。定期報告. 基金將與外部法律顧問協商,逐案確定數字資產參考利率的任何變化的重要性。
參考利率提供商可以隨時更改用於計算數字資產參考利率的交易場所或以其他方式更改計算數字資產參考利率的方式。例如,參考費率提供商已經安排了季度審查,在季度審查中,它可以添加或刪除滿足或不符合上述標準的成分股交易所。參考利率提供者並無任何義務考慮基金經理、基金、股東或任何其他與該等變動有關的人士的利益。參考匯率提供者不需要公佈或解釋這些變化,也不需要提醒經理注意這些變化。儘管數字資產參考利率方法設計為在沒有任何人工幹預的情況下運行,但很少發生事件會證明人工幹預是合理的。這類幹預是為了應對與市場無關的事件,例如數字資產交易所的存款或提款暫停、數字資產交易所的業務突然關閉、資不抵債或用户資金受損。如有需要進行幹預,參考費率提供者會透過其網站、API及其他與客户的既定溝通渠道發出公告。
數字資產參考利率的確定
截至2021年6月30日,所有數字資產參考利率均為指數價格。如果適用,數字資產參考利率會對成分股交易所適用的基金成分的24小時成交量加權平均價應用一種算法,該均價是以每秒為基礎計算的。每個數字資產參考利率的算法預計將反映一種從成分股交易所計算指數價格的四管齊下的方法:
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• |
體積權重:流動性較大的成份股交易所在每個數字資產參考利率中獲得更高的權重,從而提高了在基礎現貨市場執行(即複製)此類數字資產參考利率的能力。 |
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價格-差異權重:每個數字資產參考利率反映了數據點,這些數據點按其與其餘成分股交易所的方差按比例進行離散加權。由於成分股交易所的價格與其他成分股交易所的價格不同,其在數字資產參考利率中的權重因此降低。 |
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非活動調整:每個數字資產參考率算法都會懲罰來自任何給定成分股交易所的交易。當成分股交易所沒有最近的交易數據時,它在參考匯率中的權重會逐漸降低,直到完全去權重。同樣,一旦成分股交易所的交易活動恢復,該成分股交易所的相應權重就會逐漸增加,直到達到適當的水平。 |
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操縱阻力:為了減輕洗盤交易和訂單欺騙的影響,數字資產參考利率的計算中只包括已執行的交易。此外,每個數字資產參考利率只包括成分交易所,這些交易所收取交易費,以便將真實的、可量化的成本附加到任何操縱嘗試上。 |
參考利率提供商每季度正式重新評估加權算法,但保留根據定期審查或在極端情況下更改數字資產參考利率計算方式的自由裁量權。每項數字資產參考利率旨在通過實時貼現個別數字資產交易所的異常價格變動,限制任何經歷異常活動時期或流動性有限的個別數字資產交易所的交易風險或價格扭曲。
基金經理相信,與數字資產交易所現貨價格的簡單平均值相比,參考利率提供商對成份股交易所的選擇過程以及每個數字資產參考利率算法的方法提供了更準確的數字資產價格變動情況,而且成分股交易所的數字資產價格權重限制了受臨時價格錯位影響的數據的納入,這些數據可能是由於技術問題、有限的流動性或數字資產現貨市場其他地方的欺詐活動造成的。通過參考多個交易場所並根據交易活動對它們進行加權,基金經理相信,任何單個交易場所發生的任何潛在欺詐、操縱或異常交易活動的影響都會降低。
如果基金成分的數字資產參考利率變得不可用,或者基金經理真誠地確定該數字資產參考利率不能反映該基金成分的準確價格,則基金經理將盡最大努力聯繫參考利率提供商,以便直接從參考利率提供商獲得數字資產參考利率。如果在該聯繫之後,該數字資產參考率仍然不可用,或者經理繼續真誠地相信該數字資產參考率
20
如果資產參考利率不能反映相關數字資產的準確價格,則基金經理將採用一套級聯規則來確定指數價格,如下文“-確定數字資產參考利率時的指示性價格和價格”中所述。指數價格不可用。“
説明性示例
為便於説明,下面概述的是如何利用上述方法中影響權重和調整的屬性來生成比特幣指數價格的示例。比特幣指數價格的組成交易所有Coinbase Pro、Kraken、LMAX Digital和Bitamp。如上所述,指數價格算法一開始只包括成份股交易所收取交易費的已執行交易的數據,從而解釋了操縱行為。那麼,下面列出的因素可能會影響成分股交易所在指數價格中的權重,如下所示:
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• |
體積權重:如果Coinbase Pro的平均每小時權重為52.17%,這恰如其分地反映了成分交易所在同一時期相對於所有成分交易所的交易量份額,則其餘成分交易所將根據其交易量份額進行適當加權,Kraken、LMAX Digital和Bitamp的相應平均值分別為11.88%、24.46%和11.49%。 |
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非活動調整:假設一個成分交易所的交易引擎對比特幣的交易價格有14%的影響,然後離線大約兩個小時。指數算法自動識別不活躍,並將成分股交易所對指數價格的影響-例如,從14%降至0%-直到交易活動恢復。在這一點上,它會將成分交換活動的權重重設為低於其原始權重的權重-例如,為12%。 |
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價格-差異權重:假設在一個小時內,比特幣在一個組成交易所的執行價格比另一個組成交易所的平均執行價格高出7%以上。該算法將自動檢測異常,並將該特定成分股交易所在該一小時內的權重降至0%,從而確保可靠的現貨參考不受局部事件的影響。 |
沒有指導價和指標價時數字資產參考利率的確定
如果某一特定基金成分的指導價和指數價均不可用,基金經理將使用以下級聯規則來計算該基金成分的數字資產參考利率。為免生疑問,如果一條或多條特定規則失敗,經理將按下列順序使用以下規則:
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1. |
數字資產參考利率=截至紐約時間下午4點(估值日)的相關指示價或指數價設定的價格。如果相關的指示價或指數價格變得不可用,或者經理真誠地確定該指示價或指數價格沒有反映準確的數字資產價格,經理將盡最大努力聯繫參考利率提供商,以便直接從參考利率提供商獲得數字資產參考利率。如果在該等接觸後,該指示價格或指數價格仍然不可用,或經理繼續真誠地相信該指示價格或指數價格沒有反映相關數字資產的準確價格,則經理將採用下一規則來確定數字資產參考利率。沒有預先定義的標準來進行誠信評估,這將由基金經理自行決定。 |
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2. |
數字資產參考率=紐約時間下午4:00之前24小時內由第三方公共數據饋送發佈的交易日的成交量加權平均數字資產價格,即據信在下午4:00持續發佈定價信息。紐約時間根據從包括成分股交易所在內的數字資產交易所獲得的成交量加權價格計算此類數據的要求(“來源”)。根據下一句話,如果來源變得不可用(例如,數字資產價格來源的數據源變得不可用、難以使用或不切實際),或者如果管理人真誠地確定來源沒有反映相關數字資產的準確價格,則管理人將盡最大努力聯繫來源,試圖獲得相關數據。如果在這樣的聯繫之後,來源仍然不可用,或者經理仍然真誠地相信來源沒有反映準確的數字資產價格,則經理將採用下一個規則來確定數字資產參考利率。沒有預先定義的標準來進行誠信評估,這將由基金經理自行決定。 |
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3. |
數字資產參考率=交易量加權平均價,計算方法是將相關數字資產的總交易量除以此類數字資產的總交易量,在每種情況下,都是在紐約時間下午4:00之前的24小時內,在由第三方的公共數據饋送發佈的交易日期,即據信在下午4:00持續發佈定價信息。紐約時間,但須符合以下要求:該等數據是根據從以下地點獲得的成交量加權價格計算的 |
21
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成分股交易所(“第二來源”)。根據下一句話,如果第二個來源變得不可用(例如,來自第二個來源的數據源變得不可用、笨重或以其他方式不切實際地使用),或者如果管理人真誠地確定第二個來源沒有反映相關數字資產的準確價格,則管理人將盡最大努力聯繫第二個來源,試圖獲得相關數據。如果在這樣的聯繫之後,第二個來源仍然不可用,或者經理仍然真誠地相信第二個來源沒有反映準確的數字資產價格,則經理將採用下一個規則來確定數字資產參考利率。沒有預先定義的標準來進行誠信評估,這將由基金經理自行決定。 |
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4. |
數字資產參考率=交易量加權平均價,計算方法為相關數字資產的總交易量(美元)除以該數字資產的總交易量,每次為截至紐約時間下午4點的前24小時期間,在該數字資產的基準交易所的交易日期,該數字資產的交易量至少佔過去30個歷日內數字資產交易所總交易量的10%,而據管理人所知,該數字資產的交易總額基本上符合法律、規則包括任何反洗錢和了解客户程序(統稱為“數字資產基準交易所”)。若個別數字資產基準交易所少於三間,而每間交易所均代表相關數字資產在過去30個歷日在數字資產交易所市場的總交易量至少10%,則用作數字資產參考利率計算基礎的數字資產基準交易所將為符合上述要求的數字資產基準交易所,以及基金經理所選擇的一間或多間額外的數字資產交易所,以滿足每月最低交易量要求。 |
基金經理將於每月初就相關數碼資產的數碼資產基準交易所組成的交易所進行審核,以確保該等組成的準確性。
在下一句的規限下,如果一個或多個數字資產基準交易所變得不可用(例如,數字資產基準交易所的數據源變得不可用、笨重或以其他方式不切實際地使用),或者如果經理真誠地確定一個或多個數字資產基準交易所沒有反映相關數字資產的準確價格,則經理將盡最大努力聯繫正在經歷服務中斷的數字資產基準交易所,試圖獲得相關數據。如果在接觸之後,一個或多個數字資產基準交易所仍然不可用,或者經理繼續真誠地相信一個或多個數字資產基準交易所沒有反映準確的數字資產價格,則經理將採用下一個規則來確定數字資產參考利率。沒有預先定義的標準來進行誠信評估,這將由基金經理自行決定。
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數字資產參考率=經理將使用其最佳判斷來確定數字資產參考率的善意估計。沒有預先定義的標準來進行誠信評估,這將由基金經理自行決定。 |
在出現分叉的情況下,參考利率提供商可能會根據基金經理認為不是基金持有的適當資產的數字資產計算數字資產參考利率。在這種情況下,基金經理有權自行決定使用不同的參考利率提供商或使用其最佳判斷計算數字資產參考利率本身。
針對數字資產網絡的攻擊形式
所有聯網的系統都容易受到各種攻擊。與任何計算機網絡一樣,數字資產網絡(Digital Asset Networks)也存在某些缺陷。例如,基金組成部分的每個數字資產網絡都容易受到“51%攻擊”,如果礦池獲得適用數字資產的散列率超過50%的控制權,惡意行為者將能夠完全控制網絡並有能力操縱此類數字資產的區塊鏈。
此外,許多數字資產網絡都遭受了多次拒絕服務攻擊,導致區塊創建和數字資產傳輸暫時延遲。對基金組成部分的數字資產網絡的任何類似攻擊,如果影響轉移該基金組成部分的能力,都可能對該基金組成部分的價格和股票投資的價值產生重大不利影響。
市場參與者
挖掘器和驗證器
礦工的範圍從數字資產愛好者到設計和建造專用機器和數據中心(包括礦池)的專業採礦操作,礦池是一組礦工,他們團結一致,結合自己的處理能力來解決塊(在工作證明的情況下)或賭幣(在賭注證明的情況下)。當池挖掘新塊時,池操作員會收到
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數字資產,在收取象徵性費用後,根據每個人對挖掘這一塊的處理能力,在池參與者之間分配由此產生的回報。礦池為參與者提供了獲得規模較小、但更穩定、更頻繁的數字資產支付的途徑。
工作證明
在工作證明生態系統下,礦工通過使用軟件程序,進行一組規定的複雜數學計算,以便向區塊鏈添加區塊,從而確認該區塊的數據中包括的交易。將塊相加或“求解”的數學解稱為散列。礦商通過將之前未確認的交易添加到區塊鏈中的新區塊來驗證未確認的交易。礦工被激勵參與工作證明生態系統,因為添加區塊會創建適用數字資產的新代幣,這些代幣將獎勵成功解決區塊的礦工。
近年來,支持數字資產網絡(Digital Asset Networks)運營的礦工數量顯著增加,挖掘能力也隨之增加,這從根本上增加了在任何給定的數字資產網絡上找到有效散列的難度。在某些方面,散列類似於數學彩票,擁有更強處理能力(即每秒進行更多散列計算的能力)的礦工更有可能成為成功的礦工。目前,一個單獨行動的人能夠解決一個障礙,從而獲得數字貨幣令牌的可能性非常低。因此,雖然有個別礦工,但絕大多數採礦是由專業的採礦作業和採礦“池”承擔的,這些“池”是由多名礦工組成的羣體,他們行動一致,並結合他們的處理能力來解決區塊問題。當一個池解決了一個新的塊時,池運營商會收到比特幣獎勵,在收取象徵性的費用後,根據池參與者各自為解決這個塊所貢獻的處理能力,在池參與者之間分配產生的金額。
標的證明
與工作證明不同的是,在工作證明中,礦工花費計算資源來競爭驗證交易,並按照所花費的計算資源的數量獲得獎勵,而在賭注證明中,礦工(有時被稱為驗證者)冒着風險或“賭注”硬幣,競爭被隨機選擇來驗證交易,並獲得與所下賭注的硬幣數量成比例的獎勵硬幣。在工作證明中,礦工(有時被稱為驗證者)冒着風險或“賭注”硬幣被競爭,以驗證交易,並獲得與所花費的計算資源成比例的硬幣獎勵。任何惡意活動,如驗證多個塊、不同意最終共識或以其他方式違反協議規則,都會導致一部分賭注硬幣被沒收或“大砍”。股權證明被視為比工作證明更節能、更具可擴展性,有時也被稱為“虛擬挖掘”。
投資投機部門
這一部門包括私人和專業投資者和投機者的投資和交易活動。從歷史上看,據公開報道,規模較大的金融服務機構在數字資產投資和交易方面的參與有限,儘管參與格局正在開始改變。目前,與投機者相對廣泛的使用相比,數字資產在零售和商業市場的使用相對有限,對數字資產的需求有很大一部分是由尋求從短期或長期持有數字資產中獲利的投機者和投資者產生的。
零售業
零售部門包括通過數字資產網絡直接發送數字資產進行直接點對點數字資產交易的用户。零售部門還包括消費者通過直接交易或第三方服務提供商從商業或服務企業支付商品或服務的交易,儘管使用數字資產作為支付手段仍在發展中。
服務業
這一部門包括提供各種服務的公司,包括數字資產的購買、銷售、支付處理和存儲。按交易量計算,Bitamp、Coinbase Pro、Kraken和LMAX Digital是一些最大的數字資產交易所。Coinbase託管信託公司是該基金的託管人,是一家數字資產託管人,為用户提供存儲數字資產的託管賬户。隨着數字資產網絡的接受度不斷提高,預計服務提供商將擴大目前可用的服務範圍,更多的參與者將進入數字資產網絡的服務部門。
競爭
自比特幣問世以來,已經開發了1萬多項其他數字資產。比特幣目前是最發達的數字資產,因為它存在的時間長,對支持它的基礎設施的投資,以及在交易中使用比特幣的個人和實體的網絡。儘管包括基金組成部分在內的數字資產在其有限的歷史中取得了一些成功,但不包括比特幣在內的未償還基金組成部分的總價值遠遠小於比特幣,而且可能會被其他數字資產更快的發展所掩蓋。
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不是受監管的商品池
基金不會在任何期貨交易所交易、買賣或持有數字資產衍生品,包括數字資產期貨合約。該基金僅有權立即接受實際數字資產或現金的交付。基金經理認為,根據現行法律、法規和解釋,CFTC不需要根據CEA作為“商品池”對基金的活動進行監管。該基金將不會由CFTC監管的大宗商品池運營商運營,因為它不會在任何期貨交易所交易、買賣或持有數字資產衍生品,包括數字資產期貨合約。基金的投資者將得不到監管商品池中的投資者所享有的監管保護,紐約商品期貨交易所的COMEX部門或任何期貨交易所也不能執行有關基金活動的規則。此外,該基金的投資者將不會受益於受監管期貨交易所數字資產期貨合約為投資者提供的保護。
政府監管
隨着數字資產的受歡迎程度和市場規模都在增長,美國國會和許多美國聯邦和州機構(包括FinCEN、SEC、CFTC、FINRA、消費者金融保護局(CFPB)、司法部、國土安全部、聯邦調查局、美國國税局和州金融機構監管機構)一直在審查數字資產網絡、數字資產用户和數字資產交易所市場的運營,特別關注數字資產可以在多大程度上被用來清洗非法活動的收益或資助犯罪或恐怖分子企業,以及為用户持有數字資產的交易所或其他服務提供商的安全和穩健性。這些州和聯邦機構中的許多都發布了關於數字資產給投資者帶來的風險的消費者忠告。此外,聯邦和州機構以及其他國家已經發布了關於數字資產交易的處理規則或指南,或對從事數字資產活動的企業的要求。
此外,美國證券交易委員會(SEC)、美國州證券監管機構和幾個外國政府已經發出警告,稱首次發行硬幣中出售的數字資產可能被歸類為證券,這些數字資產和首次發行硬幣都可能受到證券監管。持續和未來的監管行動可能會改變對股票的投資性質或基金繼續運作的能力,可能會對其造成重大不利影響。此外,美國各州和聯邦以及外國監管機構和立法機構已經對虛擬貨幣企業採取了行動,或制定了限制性制度,以應對黑客攻擊、消費者傷害或虛擬貨幣活動引發的犯罪活動帶來的不利宣傳。
2021年8月,SEC主席表示,他認為使用數字資產交易平臺的投資者沒有得到足夠的保護,平臺上的活動可能會牽連證券法、大宗商品法和銀行法,提出了一些與保護投資者和消費者、防範非法活動和確保金融穩定有關的問題。這位主席表示,SEC有必要擁有更多的權力,以防止交易、產品和平臺“落入監管裂縫”,並需要更多的資源來保護“這個不斷增長和動盪的行業”的投資者。這位主席呼籲以數字資產交易、貸款和分散的金融平臺為中心的聯邦立法,尋求“額外的全體權力”來制定數字資產交易和貸款的規則。請參閲“第1A項。風險因素-與基金和股票監管相關的風險因素-美國國會或任何美國聯邦或州機構的監管變更或行動可能會影響股票價值,或限制一項或多項數字資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營,從而對股票價值產生不利影響。“-確定數字資產是一種”證券“可能會對該數字資產的價值和股票價值產生不利影響,如果該數字資產是基金的組成部分”和“-證券交易委員會政策的變化可能會對股票價值產生不利影響。”
多個外國司法管轄區已經並可能在不久的將來繼續採用影響數字資產網絡、數字資產市場及其用户的法律、法規或指令,特別是屬於這些司法管轄區監管範圍的數字資產交易所和服務提供商。例如:
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中國已將在中國大陸的中國公民使用加密貨幣進行交易定為非法,隨後可能會有額外的限制。中國已禁止首次發行硬幣,有報道稱,中國監管機構已採取行動,關閉了多家總部位於中國的數字資產交易所。2021年5月,中國政府宣佈再次採取措施限制加密貨幣交易和採礦活動,理由是擔心能源消耗過高,並希望促進金融穩定。內蒙古和中國其他地區的監管機構已經提出了一些規定,將對從事加密貨幣開採活動的公司進行處罰,並對向加密貨幣礦商提供電力的工業園、數據中心和發電廠提出更高的節能要求。2018年1月,中國一家新聞機構報道稱,人民中國銀行已責令金融機構停止提供銀行業務或資金,以支持“任何與加密貨幣有關的活動”。 |
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韓國於2020年3月決定修改其金融信息法,要求虛擬資產服務提供商註冊並遵守其反洗錢和反恐融資框架。這些措施還授權政府關閉不符合特定流程的數字資產交易所。韓國也禁止首次發行硬幣。 |
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2018年4月,印度儲備銀行(Reserve Bank Of India)禁止其監管的實體向任何處理或結算數字資產的個人或商業實體提供服務。2020年3月,這一禁令在印度最高法院被推翻,儘管印度儲備銀行目前正在對這一裁決提出質疑。 |
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英國金融市場行為監管局(FCA)於2020年10月發佈了最終規則,禁止銷售引用某些類型數字資產的衍生品和交易所交易票據,辯稱它們以極端波動性、估值挑戰以及與金融犯罪的關聯為由,不適合散户投資者。 |
外國政府未來在監管數字資產和數字資產交易所方面的行動仍存在重大不確定性。此類法律、法規或指令可能與美國的法律、法規或指令相沖突,並可能對美國以外的用户、商家和服務提供商接受一項或多項數字資產產生負面影響,因此可能會阻礙美國和全球數字資產經濟的增長或可持續性,或以其他方式對基金持有的數字資產的價值產生負面影響。未來任何監管變化對基金或基金持有的數字資產的影響是無法預測的,但這種變化可能是重大的,對基金和股票價值不利。
見“第1A項。風險因素-與基金和股票監管有關的風險因素-外國司法管轄區的監管變化或行動可能會影響股票的價值,或限制一種或多種數字資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營,從而對股票價值產生不利影響。“
開曼羣島
反洗錢與打擊恐怖主義和擴散融資
為了遵守旨在防止洗錢和打擊恐怖主義和擴散融資的立法或條例,基金需要通過和維持程序,並可能要求潛在投資者提供證據,以核實其身份、受益所有者/控制人(如適用)的身份以及資金來源。在允許的情況下,在符合某些條件的情況下,基金也可以依靠合適的人來維持這些程序(包括獲取盡職調查信息),或以其他方式將維持這些程序的工作委託給合適的人(“相關的反洗錢人員”)。
基金或代表基金的有關AML人士保留要求提供所需資料的權利,以核實潛在投資者(即基金的認購人或權益受讓人)及其實益擁有人/控制人(如適用)的身分,以及認購資金的來源。在情況允許的情況下,基金或代表基金的相關AML人士可信納,在根據適用法律適用相關豁免的情況下,認購時不需要進行全面盡職調查。然而,在支付與基金利息有關的任何收益或進行任何轉移之前,可能需要詳細的核實信息。
如果潛在投資者延遲或未能提供驗證所需的任何信息,基金或代表基金的相關AML人員可以拒絕接受申請,或者如果申請已經發生,則可以暫停或贖回利息,在這種情況下,任何收到的資金將在適用法律允許的最大限度內無息退回最初從其借記的賬户。
基金或代表基金的有關AML人士亦保留權利,在基金或代表基金的有關AML人士懷疑或被告知向該權益持有人支付贖回或分派收益可能不符合適用的法律或法規時,或如基金或代表基金的有關AML人士認為有需要或適當地拒絕向基金權益持有人支付任何贖回或分派款項,以確保基金或有關的AML人士遵守任何適用的法律或法規,則基金或代表基金的有關AML人士亦有權拒絕向基金權益持有人支付任何贖回或分派款項。
管理局有權就基金違反經不時修訂和修訂的“開曼羣島反洗錢條例”(2020年修訂本)規定的任何規定,以及對同意或縱容違規行為或其疏忽被證明可歸因於其疏忽的任何基金經理或高級管理人員,對基金處以鉅額行政罰款。只要基金須支付任何該等行政罰款,基金將承擔該等罰款及任何相關訴訟的費用。
如果開曼羣島的任何人知道或懷疑或有合理理由知道或懷疑另一人從事犯罪行為或洗錢,或參與恐怖主義或恐怖分子融資和財產,並且他們在受監管部門的業務過程中,或在其他貿易、專業、業務或就業過程中注意到該等知情或懷疑的信息,則該人將被要求根據《犯罪得益法》(2020年修訂本)向(I)開曼羣島金融報告管理局(“FRA”)報告該等知情或懷疑。或(Ii)警員或更高職級的警官,或根據《恐怖主義法》成立的法蘭克福機場
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根據開曼羣島法律(2018年修訂版),如果披露涉及參與恐怖主義或恐怖分子融資和財產,則必須遵守“開曼羣島法”(2018年修訂版)。該報告不得被視為違反保密或任何成文法則或其他規定對披露資料施加的任何限制。
投資者可聯絡基金經理,索取基金現任反洗錢合規主任、清洗黑錢報告主任及副清洗黑錢報告主任的詳細資料(包括聯絡資料)。
制裁
該基金受法律限制,不得與受適用制裁制度約束的實體、個人、組織和/或投資打交道。
因此,基金將要求認購人持續聲明並保證,盡其所知或所信,認購人並不是認購人、實益擁有人、控權人或獲授權人(“相關人士”)(如有的話);(I)被列入美國財政部外國資產管制辦公室(OFAC)或依據歐盟(EU)和/或聯合王國(UK)條例(後者通過法定文書延伸至開曼羣島)的任何受制裁實體或個人名單上;。(Ii)在業務上以聯合國、OFAC、歐盟和/或聯合王國實施的制裁適用的國家或地區為居所;或。(Iii)以其他方式受到聯合國、外國資產管制辦公室、歐盟和/或聯合王國實施的制裁。歐盟或英國(包括後者通過法定文書延伸至開曼羣島)(統稱為“制裁對象”)。
如果認購人或相關人士是或成為制裁對象,本基金可能被要求立即停止與認購人和/或認購人在基金中的任何進一步交易,而無需通知認購人,直到認購人或相關關係人(視情況而定)不再是制裁對象,或根據適用法律獲得繼續此類交易的許可證(“受制裁人士事件”)。基金及基金經理不會就認購人因受制裁人士事件而招致的任何責任、成本、開支、損害及/或損失(包括但不限於任何直接、間接或相應損失、利潤損失、收入損失、聲譽損失及所有利息、罰款及法律費用及所有其他專業成本及開支)承擔任何責任。
此外,如果代表基金進行的任何投資隨後受到適用制裁,基金可立即停止與該投資的任何進一步交易,而無需通知認購人,直到適用制裁解除或根據適用法律獲得繼續此類交易的許可證為止。
私募基金法案條例
該基金根據開曼羣島2020年“私人基金法”(“私人基金法”)註冊和監管為私人基金。開曼羣島金融管理局(“管理局”)擁有監管和執法權力,以確保基金遵守“私人基金法”。根據“私人基金法”的規定,必須每年向管理局提交規定的細節和經審計的賬目。作為受規管的私人基金,監督可隨時指示基金將其賬目審計,並在監督指明的時間內將該等賬目呈交監督,或指示監督以監督指明的形式及在監督指明的時間內,就監督就與該私人基金有關連而要求的某些事宜,向監督提交一份一次過的報告或定期報告。此外,管理局可要求基金管理人向管理局提供管理局合理要求的有關基金的文件、報表或其他信息,以使管理局能夠履行其在《私人基金法》下的職責。
然而,作為一家受監管的私人基金,該基金的投資活動或其投資資產的構成將不受管理局或開曼羣島任何其他政府機構的監督,儘管管理局在某些情況下確實有權調查該基金的活動。
監督如信納任何受規管私人基金在其義務到期時不能或相當可能不能履行其義務,或正以欺詐或其他方式經營業務,損害公眾利益或其投資者或債權人的利益,或正以損害其投資者或債權人利益的方式經營或企圖經營業務,或正以損害其投資者或債權人的方式自願清盤,則可採取某些行動。管理局的權力包括有權要求更換基金經理、委任一名人士就妥善處理基金事務向基金提供意見,或委任一名人士掌管基金的事務。監督還有其他補救辦法,包括有權向法院申請批准其他行動。
基金在開曼羣島註冊的費用及任何費用,包括法律費用及須支付予管理局或開曼羣島任何其他政府機構的任何註冊或其他費用,均由基金經理承擔。
管理局或開曼羣島的任何其他政府當局均未對本文件的條款或基金投資的價值發表評論或予以批准。開曼羣島沒有可供投資者使用的投資補償計劃。
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實益所有權制度
該基金根據“私人基金法”註冊為私人基金,因此不屬於“有限責任公司法”(2020年修訂本)(“法律”)(“實益所有權制度”)第12部分規定的主要義務的範圍。因此,基金無須保存實益擁有權登記冊。然而,基金可能須不時應要求向其他開曼羣島實體提供若干詳情,該等開曼羣島實體屬實益擁有權制度範圍內,因此須根據實益擁有權制度維持實益擁有權登記冊。預期該等詳情一般僅限於(I)任何持有(或透過聯合安排控制)基金過半數投票權的人士;(Ii)任何身為基金成員並有權任免基金過半數經理人的人士;及(Iii)任何對基金有權行使或實際行使主要直接影響力或控制權的人士的身分及若干相關詳情;及(Iii)任何持有(或透過聯合安排控制)基金過半數投票權的人士;(Ii)任何身為基金成員並有權任免基金過半數經理人的人士;及(Iii)對基金行使或實際行使主要直接影響力或控制權的任何人士。
基金説明
該基金成立於2018年1月25日,是根據有限責任公司法成立的開曼羣島有限責任公司。開曼羣島有限責任公司是通過向有限責任公司註冊處處長提交一份由組成有限責任公司的任何人或其代表簽署的註冊説明書以及支付註冊費組成的。
從註冊之日起,基金等有限責任公司被視為一個法人團體(法人資格不時與其成員的法人資格分開),其名稱載於註冊證明書上,能夠行使完全行為能力自然人的所有職能,而不考慮公司利益的任何問題,並具有永久延續的能力,有能力以其名義起訴和被起訴,以其名義抗辯法律程序,並有權收購:持有及處置財產,並招致責任及義務,但股東須負上該等責任,以便在有限責任公司根據有限責任公司法律規定清盤時貢獻其資產。
基金根據有限責任公司協議運作。該等股份代表基金的零碎不可分割實益權益單位及擁有權,其相對權利及條款載於有限責任公司協議。一般而言,基金持有美元的基金組成部分、分支資產和現金,預計會不時發行籃子以換取基金組成部分和現金的貢獻,並在基金獲得SEC的監管批准以實施持續的贖回計劃,並在開曼羣島金融管理局註冊(在需要的範圍內)並徵得基金經理的同意後,分發與籃子贖回相關的基金組成部分和現金。
該基金並非根據“投資公司法”註冊的投資公司,而基金經理認為該基金並不需要根據“投資公司法”註冊。基金不會持有或交易商品期貨合約或由商品期貨交易委員會管理的受CEA監管的其他衍生品合約。基金經理相信,就CEA而言,基金並不是商品組合,而基金經理作為商品組合經營者或商品交易顧問,不受與基金運作有關的規管。
該基金不時創建股票,但僅限於一籃子股票。一籃子相當於一塊100股。由於籃子的創建,流通股的數量預計會不時增加。創建籃子將需要向基金交付籃子金額,籃子金額是基金當時持有的所有基金組成部分、分叉資產部分(如果有)和現金部分的基金組成部分籃子金額的總和。有關籃子金額計算的更多信息,請參見“-創建和贖回股份”。
雖然有限責任公司協議規定贖回股份,但目前不允許贖回股份,基金目前也沒有實施贖回計劃。在獲得美國證券交易委員會(SEC)的監管批准和基金經理自行決定批准的情況下,該基金未來可能會實施贖回計劃。由於基金不相信證券交易委員會此時會受理豁免規則的申請,以運行正在進行的贖回計劃,因此基金目前無意尋求證券交易委員會的監管批准來運行正在進行的贖回計劃。即使日後尋求寬免,也不能保證何時會給予寬免,或會否給予寬免。如果該等寬免獲得批准,而基金經理批准基金的贖回計劃,則該等股份將可根據有限責任公司協議及參與者協議的規定贖回。雖然基金經理無法確切預測贖回計劃的實施會對股票價值產生什麼影響(如果有的話),但贖回計劃將允許授權參與者利用當股票市值偏離基金組成部分的價值時創造的套利機會,減去基金的費用和其他負債,這可能會降低股票在OTCQX交易時相對於該價值的溢價,或者導致股票不時以低於該價值的價格交易。
最初,每股股票代表大約0.0005股比特幣、0.0030股以太網、1.1941股XRP、0.0005股Bch和0.0017股LTC。自.起2021年6月30日,每個份額代表大約0.0005個BTC、0.0029個ETH、0.0005個BCH、0.0017個LTC和0.0097個鏈路。自2021年7月1日起,基金經理調整了基金的投資組合,根據基金建設標準出售現有基金組成部分,並根據其各自的權重出售現有基金組成部分,並使用現金收益購買ADA。截止到七月一號當天結束的時候,
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2021年,代表的每一股0.0004 BTC,0.0026 伊恩,0.0005 BCH,0.0016 LTC,0.0105鏈環,及0.7107艾達。由於轉讓或出售基金的基金組成部分以支付基金管理人的費用和任何額外的基金開支,創建或贖回一籃子基金所需的基金組成部分的數量預計將隨着時間的推移而逐漸減少。這些股票是限制性股票,授權參與者只能在根據證券法豁免註冊的交易中將他們從基金購買的股票出售給其他投資者。有關與不可用兑換計劃相關的風險的討論,請參閲“第1A項。風險因素-與基金和股票有關的風險因素-因為規則144規定的持有期,缺乏持續的贖回計劃,以及基金不時停止創作的能力。沒有套利機制來保持價值與數字資產參考利率密切相關的股票,並且股票在歷史上的交易價格高於或大幅折扣,每股數字資產持有量“基金經理將於每個營業日(紐約時間下午4時)或其後儘可能快地釐定基金的數字資產持有量。基金經理還將確定每股數字資產持有量,即基金的數字資產持有量除以流通股數量。基金經理將於每個營業日在基金網站公佈基金的數碼資產持有量及每股數碼資產持有量。Https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/於基金經理釐定基金的數碼資產持有量及每股數碼資產持有量後,在實際可行範圍內儘快發行。請參閲“數字資產的估值和數字資產持有量的確定”。
定價信息可從各種金融信息服務提供商或數字資產信息網站(如Tradeblock.com或CoinCap.io)24小時獲得。幾種數字資產的現貨價格和買賣價差通常也可以直接從數字資產交易所獲得,如BitStamp、Coinbase Pro、Kraken、LMAX Digital和Binance.US。
基金沒有固定的終止日期。
基金的服務提供者
經理
該基金的管理人是Grayscale Investments,LLC,這是一家特拉華州的有限責任公司,成立於2013年5月29日,是DCG的全資子公司。經理的主要營業地點是康涅狄格州斯坦福德06902號港灣大道290號4樓,電話號碼是(2126681427)。根據特拉華州有限責任公司法及經理人的管理文件,DCG作為經理人的唯一成員,不會僅僅因為是經理人的唯一成員而對經理人的債務、義務和責任負責。
基金經理既不是在證券交易委員會註冊的投資顧問,也不是在商品期貨交易委員會註冊的商品池經營者,也不會以該等身份就基金行事,基金經理向基金提供的服務將不受投資顧問法案或CEA的監管。
基金經理安排了基金的創建和股票在OTCQX的報價。作為從基金收取基金管理人費用的部分代價,基金管理人有義務支付經理人支付的費用。管理人還支付了基金的組織費用和最初出售股份的費用。
根據有限責任公司協議的規定,基金經理一般負責基金的日常管理。這包括(I)代表基金向投資者準備和提供定期報告和財務報表,(Ii)處理訂單以創建籃子,並與託管人和轉讓代理協調此類訂單的處理,(Iii)計算和公佈截至紐約時間每個工作日下午4點的基金數字資產持有量和每股數字資產持有量,或在可行的情況下儘快計算和公佈基金的服務提供商,(Iv)選擇和監測基金的服務提供商,並不時聘請額外的、後續或替代的服務提供商,(V)指示託管人按需要轉讓基金的數碼資產、現金及/或衍生資產,以支付經理人的費用及任何額外的基金開支;。(Vi)在基金解散時,將基金的剩餘數碼資產(包括基金組成部分及/或衍生資產)或出售數碼資產的現金收益,以及基金當時持有的任何現金,分配予股份的記錄擁有人;及。(Vii)為通用會計準則設立基金的每個基金組成部分的主要市場。此外,如果基金持有的任何基金組成部分的網絡中存在分支,基金經理將善意地決定,在該網絡的一組不兼容的分支中,哪個對等網絡被普遍接受為該基金組成部分的網絡,因此應被視為該基金組成部分的適當網絡。
基金管理人並不儲存、持有、保管或控制基金的數碼資產,而是與託管人訂立託管人協議,以促進基金數碼資產的保安。
管理人可自行決定選擇不同的參考利率提供商,或通過使用下列條款中規定的級聯規則集來計算數字資產參考利率—數字資產參考利率.當指示價和指數價格不可用時數字資產參考利率的測定”.
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分銷和營銷協議
基金經理與Genesis簽訂了分銷和營銷協議,以協助基金經理為基金制定持續的營銷計劃;準備有關股票的營銷材料,包括基金網站上的內容。Https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/執行基金的營銷計劃;向基金提供有關數字資產市場的戰略和戰術研究。
索引許可協議
參考利率提供者與基金經理已訂立指數許可協議(“指數許可協議”),規管基金經理使用各種指數計算作為指數價格的數字資產參考利率。參考利率提供者可調整數字資產參考利率的計算方法,而無需通知基金或其股東,或未經基金或其股東同意。根據指數許可協議,管理人向數字資產參考率相關知識產權管理人支付月費和基於基金的數字資產持有量的費用給參考利率提供者。索引許可協議將每年自動續訂一次。如果重大違約事件在首次書面通知違約後30天內仍未治癒,則任何一方均可在書面通知後終止索引許可協議。此外,在某些情況下,任何一方在接到通知後可立即終止指數許可協議,包括與另一方(I)破產、破產或類似事件或(Ii)違反對任何一方在指數許可協議下履行能力產生重大不利影響的資金傳輸、税收或交易規定有關的情況。
“轉移代理”(The Transfer Agent)
大陸股票轉讓信託公司是特拉華州的一家公司,根據這個轉讓代理和服務協議。轉移代理公司的主要辦公室位於紐約道富1號30層,NY 10004。轉讓代理和服務協議的副本可在此處指定的經理的主要辦事處查閲.
轉讓代理主要以簿記形式持有股份。經理指示轉移代理將創建籃子的數量記入投資者的貸方,授權參與者代表該投資者提交創建訂單。傳輸代理將發出創建籃子。轉讓代理還將協助準備股東帳目和税務報表。
經理將賠償轉讓代理並使其不受損害,轉讓代理將不會因善意拒絕其認為不適當或未經授權的轉讓而承擔任何責任。
支付給轉讓代理的費用是經理支付的費用。
授權參與者
授權參與者必須與基金經理和基金簽訂“參與者協議”,以管理其訂單的下達,以創建(如果基金開始贖回計劃,則贖回)籃子。參與者協議規定了創建和贖回籃子以及交付創建和贖回所需的數字資產的程序。參與者協議表的複印件可在經理在此指定的主要辦事處查閲。
每名獲授權參與者必須(I)為註冊經紀交易商,(Ii)與基金經理訂立參與者協議,及(Iii)擁有託管人所知屬於獲授權參與者的數碼資產錢包地址。可以從經理處獲得當前授權參與者的列表。截至本年度報告之日,Genesis是唯一的代理授權參與者。基金經理打算今後聘請更多與基金無關的授權參與者。
任何獲授權參與者均無義務或責任向基金經理或基金出售或轉售股份。
《保管人》
Coinbase託管信託公司是紐約銀行法第100節規定的受託人,也是1940年修訂的《投資顧問法》第206(4)-2(D)(6)條規定的合格託管人。根據有限責任公司協議及託管人協議的條款及規定,託管人獲授權擔任基金託管人。保管人的主要辦事處位於公園大道南200號,Suite1208,New York,NY 10003。託管人協議的副本可在本協議指定的基金經理主要辦事處查閲。
根據託管人協議,託管人控制和保護基金的“數字資產賬户”,這是一個獨立的託管賬户,用於存儲私鑰,允許代表基金轉讓基金組成部分的所有權或控制權。託管人的服務(I)將允許基金組成部分從公共區塊鏈地址存入基金的數字資產賬户,以及(Ii)允許基金或管理人將基金組成部分從基金的數字資產賬户提取到基金或基金管理人控制的公共區塊鏈地址(“託管服務”)。數字資產帳户使用離線存儲或“冷”存儲機制
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來保護基金的私鑰。術語冷存儲指的是一種保護方法,通過該方法,對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開連接和/或完全刪除。
託管人將從基金的數字資產賬户中提取支付基金費用所需的基金組成部分數量。
支付給託管人的費用是經理支付的費用。
根據託管人協議,託管人和基金中的每一方都同意賠償另一方,使其不會因託管人或基金(視情況而定)違反託管人協議、託管人或基金的任何陳述或擔保(視屬何情況而定)、陳述或擔保不準確而引起或與之相關的任何第三方索賠或第三方要求(包括合理和有文件記錄的律師費以及任何監管機構施加的任何罰款、費用或罰款),並使另一方不受損害。規則或條例,或任何第三方的權利,除非此類索賠是由另一方的嚴重疏忽、欺詐或故意不當行為直接造成的。
託管人及其關聯公司可不時為自己的賬户或作為客户的代理為自己的賬户購買或出售基金組成部分或為自己的賬户購買或出售股票。儘管如上所述,數字資產賬户中的基金組成部分不會被視為託管人的一般資產,也不能與託管人持有的任何其他數字資產混為一談。託管人代表基金擔任受託人和託管人,數字資產賬户中的基金組成部分被視為受託資產,在任何時候都是基金的財產。
基金經理或基金可要求託管人遞交一份由正式授權人員簽署的證書,以證明託管人已遵守及目前遵守託管人協議,並證明託管人在託管人協議中所作的所有陳述及保證在該證書日期當日及截至該日期均屬真實及正確,並在上一年度均屬真實及正確。此外,託管人已同意容許基金及基金經理採取任何必要步驟,以核實是否有令人滿意的內部監控制度及程序,以及視察及檢查託管人持有硬幣的系統。
如託管人以託管人身份辭職,基金經理可委任一名額外或替代託管人,並代表基金與該託管人訂立託管協議。此外,基金經理和基金可隨時使用Coinbase託管信託公司以外的實體提供的基金組成部分託管服務或類似服務,而無需事先通知Coinbase託管信託公司。
保管基金的數碼資產
數字資產和數字資產交易在區塊鏈上記錄和驗證,區塊鏈是數字資產網絡的公共交易分類賬。每個數字資產區塊鏈都充當此類數字資產所有單位的所有權記錄,即使在某些保護隱私的數字資產的情況下,交易本身也是不可公開查看的。記錄在區塊鏈上的所有數字資產都與公共區塊鏈地址相關聯,也稱為數字錢包。可以使用對應的私鑰來訪問和傳輸在特定公共區塊鏈地址處持有的數字資產。
密鑰生成
公共地址及其對應的私鑰由保管人在法拉第籠內的安全位置的祕密密鑰生成儀式中生成,法拉第籠是用於阻擋電磁場從而減輕攻擊的圍欄。保管人使用量子隨機數生成器來生成公鑰和私鑰對。
一旦生成,私鑰就會被加密,分成“碎片”,然後進一步加密。密鑰生成儀式結束後,所有用於生成私鑰的材料,包括計算機,都將被銷燬。所有密鑰生成儀式都是離線進行的。除託管人外,任何一方都不能訪問該基金的私鑰碎片。
密鑰存儲
私鑰碎片在地理上分佈在世界各地的安全保險庫中,包括美國。安全金庫的位置可能會定期改變,並由保管人出於安全目的進行保密。
數字資產賬户使用離線存儲或“冷存儲”機制來保護基金的私鑰。術語冷存儲指的是一種保護方法,通過該方法,對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開連接和/或完全刪除。私鑰的冷存儲可以包括將這樣的密鑰保存在非聯網(或“氣隙”)的計算機或電子設備上,或者將私鑰存儲在存儲設備(例如,USB拇指驅動器)或打印介質(例如,紙莎草紙、紙或金屬物體)上。數字錢包可以接收數字資產的存款,但在沒有使用數字資產的相應私鑰的情況下不可以發送數字資產。為了從其中將私鑰保存在冷存儲器中的數字錢包發送數字資產,必須從冷存儲器中檢索私鑰,並將其輸入到在線或“熱”數字資產軟件中
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程序對交易進行簽名,否則未簽名的交易必須被傳輸到COLD服務器,在該服務器中私鑰被保存以供私鑰簽名,然後被傳輸回在線數字資產軟件程序。在這一點上,數字錢包的用户可以轉移其數字資產.
保安程序
託管人是根據託管人協議的條款和規定保管基金私鑰的託管人。從數字資產賬户轉移需要特定的安全程序,包括但不限於多個加密的私鑰碎片、用户名、密碼和兩步驗證。託管人持有的多個私鑰碎片必須組合在一起,以重新構成私鑰以簽署任何交易,以便轉移基金的資產。私鑰碎片在地理上分佈在世界各地的安全保險庫中,包括美國。
因此,如果任何一個安全保管庫遭到破壞,該事件將不會對基金訪問其資產的能力產生任何影響,但可能會延遲操作,而使用一個或多個其他安全保管庫。這些安保程序旨在消除保護基金資產的單一失敗點。
一旦在區塊鏈上進行處理,基金組成部分向數字資產賬户的轉移將可供基金使用。
在獲得監管部門批准操作贖回計劃並獲得基金經理授權後,授權參與者進入基金並從基金中提取基金組成部分以贖回貨幣籃子的流程將與由授權參與者將基金組成部分轉移到基金以創建貨幣籃子的一般程序相同,只是相反。請參閲“創建共享的説明”。
總代理商和營銷員
特拉華州的Genesis Global Trading,Inc.是這些股票的分銷商和營銷商。Genesis是美國證券交易委員會的註冊經紀交易商,也是FINRA的成員。
作為分銷商和營銷商,Genesis協助基金經理為基金制定持續的營銷計劃;準備有關股票的營銷材料,包括基金網站https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/;上的內容;執行基金的營銷計劃;以及就數字資產市場向基金提供戰略和戰術研究。Genesis和經理是彼此的分支機構。
經理已經與Genesis公司簽訂了分銷和營銷協議。
經理可能會在未來聘請更多或繼任的分銷商和營銷員。
股份説明
根據有限責任公司協議,該基金有權創建和發行無限數量的股票。股票將只在與創作相關的籃子(一籃子相當於一塊100股)中發行。該等股份代表基金溢利、虧損、分派、資本、資產及擁有權之同等、零碎及不可分割權益,其相對權利及條款載於有限責任公司協議。
關於有限權利的説明
這些股份並不代表傳統的投資,不應被視為類似於一家經營有管理層和董事會的企業的公司的“股份”。股東將不會擁有通常與公司股份所有權相關的法定權利。每股股份均可轉讓、已繳足股款及無須評估,並使持有人有權就股東根據有限責任公司協議可表決的有限事項投票。例如,股東無權罷免經理。該等股份並不賦予其持有人任何兑換或優先購買權,或任何贖回權或分派權(以下討論除外)。
投票和批准
根據有限責任公司協議,股東的投票權有限。例如,如果基金經理退出,大多數股東可以選舉和任命一位繼任經理來執行基金的事務。此外,未經最少過半數(超過50%)股份(不包括經理人或其聯屬公司持有的任何股份)投票,不得對有限責任公司協議作出對股東利益有重大不利影響的修訂。然而,經理可全權酌情對有限責任公司協議作出任何其他修訂,而無須股東同意,惟經理須就任何該等修訂提供20天通知。
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分配
根據有限責任公司協議的條款,基金可就股份作出現金或實物分派,包括基金為方便股東取得任何衍生資產而需要或準許的形式。
此外,如基金清盤、清盤及解散,基金經理將在清償基金所有未清償負債及為基金經理釐定的適用税項、其他政府收費及或有或未來負債設立儲備金後,將基金資產清盤所得的現金收益分派予股東。見“有限責任公司協議説明--終止基金”。在轉讓代理為分派指定的記錄日期登記在冊的股東將有權獲得他們在任何分派中按比例分配的份額。
分叉資產;代理人的指定
根據有限責任公司協議的條款,基金可就其對分支資產的所有權採取任何必要或適宜的法律行動。該等行動可包括(I)於數碼資產市場出售衍生資產並將現金所得分派予股東;(Ii)於以實物形式分銷將不可行的情況下,將衍生資產分發予股東或代表股東出售的代理;(Iii)不可撤銷地放棄衍生資產;及(Iv)持有衍生資產直至隨後的再平衡期,屆時經理可採取任何上述行動。
2019年7月29日,基金經理向託管人遞交了創設前放棄通知,聲明基金將在緊接每個創設時間之前,以不可撤銷的方式放棄其在每個創設時間之前有權獲得的所有分叉資產,沒有直接或間接的對價,前提是創作前在下列情況下,放棄將不適用於任何派生資產:(I)基金已經或正在採取肯定行動,在創建時間之前的任何時間收購或放棄此類派生資產,或(Ii)此類派生資產已受以前的創作前遺棄。肯定行動是基金經理向託管人發出的書面通知,表明基金打算(I)收購和/或保留分支資產或(Ii)放棄在相關創建時間之前生效的任何分支資產。
對於經理採取肯定行動收購該等分支資產的分支資產,經理目前預計(A)將在指定的記錄日期代表登記在冊的股東將分支資產實物分發給代理,由該代理出售,或(B)從相關分支、空投或類似事件發生之日或經理知悉此類事件之日起監控分支資產,直至(但不一定)隨後的再平衡期。
在方案(A)的情況下,股東代理人將嘗試出售分叉資產,如果代理人能夠做到這一點,則將扣除費用和適用的預扣税後的現金收益匯給相關記錄日期的股東。基金經理可安排基金委任Grayscale Investments,LLC(以基金經理以外的身份行事)或其任何附屬公司作為該代理人。任何被指定促進派生資產分配的代理人將代表登記在冊的股東就這種分配收到派生資產的實物分配,在收到這種分配後,將決定是否以及何時代表記錄日期的股東出售分配的派生資產。不能保證任何分叉資產的價格或代理可能變現的價格,並且分叉資產的價值在代理出售後可能會增加或減少。
經理人預期,任何如此委任的代理人將不會因其作為代理人的角色而獲得任何補償,但將有權從已分派的分叉資產中獲得一筆總公平市價相當於代理作為記錄日期股東的代理活動而招致的行政及其他合理開支金額的分叉資產,包括代理因任何分派後出售該等分叉資產而招致的開支。如果基金經理決定代表股東將派生資產分配給代理人,以促進實物資產的分配,基金經理目前預計將促使基金任命格雷格投資有限責任公司(Grayscale Investments,LLC)(而不是以基金經理的身份行事)擔任這一職務。
在方案(B)的情況下,在隨後的再平衡期之前,如果出售這種分叉資產在經濟和技術上是可行的,基金經理目前預計會促使基金出售該分叉資產,並將現金收益用於購買基金當時持有的基金組成部分的額外代幣,按其各自的權重比例。如果在下一個再平衡期出售分叉資產在經濟上或技術上是不可行的,基金經理可全權酌情安排基金放棄或繼續持有該分叉資產,直至基金經理決定出售在經濟和技術上可行的時間為止。此外,基金經理可斷定,一旦衍生資產交易滿三個月,該資產極有可能符合納入基金投資組合的資格,因而可符合基金建設準則的流動資金要求。如基金經理作出上述決定,基金經理可酌情安排基金繼續持有該分支資產,直至基金經理決定出售或放棄該分支資產,或將該分支資產納入基金的投資組合中作為基金組成部分。在放棄派生資產的情況下,基金將不會收到派生資產的任何直接或間接對價,因此股份的價值將不會反映派生資產的價值。
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創作的股份
基金按基金經理決定的時間和期間創建股票,但只能在一個或多個完整的籃子中創建股票。一籃子等於100股。自.起2021年6月30日,每個份額約佔一個BTC的0.0005、一個ETH的0.0029、一個BCH的0.0005、一個LTC的0.0017和一個鏈路的0.0097。自2021年7月1日起,基金經理調整了基金的投資組合,根據基金建設標準出售現有基金組成部分,並根據其各自的權重出售現有基金組成部分,並使用現金收益購買ADA。截至2021年7月1日收盤,每股相當於0.0004股比特幣、0.0026股以太網、0.0005股比特幣、0.0016股倫敦分行、0.0105股LINK和0.7107股ADA。請參閲“創建共享的説明”。創建一籃子貨幣需要向基金交付緊接創建貨幣籃子之前的一份份額所代表的基金組成部分數量乘以100。基金可能會不時出於各種原因停止創作,包括與叉子、空投和其他類似事件有關的創作。
贖回股份
目前不允許贖回股票,基金無法贖回股票。待收到證券交易委員會的監管批准、基金經理憑其全權酌情決定權批准及在開曼羣島法律及法規下向開曼羣島金融管理局登記(在對有限責任公司協議作出必要的修訂以進行該等登記後),基金日後可實施贖回計劃。由於基金不相信證券交易委員會此時會受理豁免規則的申請,以運行正在進行的贖回計劃,因此基金目前無意尋求證券交易委員會的監管批准來運行正在進行的贖回計劃。
即使日後尋求寬免,也不能保證何時會給予寬免,或會否給予寬免。若該等寬免獲得批准,而基金經理批准贖回計劃,則該等股份將只可根據有限責任公司協議及相關參與者協議的規定贖回。請參閲“第1A項。風險因素-與基金和股票有關的風險因素-由於根據第144條規定的持有期,缺乏持續的贖回計劃,以及基金有能力不時停止創作,沒有套利機制來保持股票的價值與數字資產參考利率密切相關,而且股票的交易價格歷史上一直高於或低於每股數字資產控股公司。“
轉讓限制
在非公開配售中購買的股票是限制性證券,不得轉售,除非是根據證券法和州證券法豁免註冊的交易,任何此類交易都必須得到基金經理的批准。在決定是否批准時,經理將特別考慮證券法第144條和任何其他適用法律下的條件是否得到滿足。任何未經基金經理全權酌情批准而出售股份的企圖,從一開始就無效。
根據第144條規定,在本基金在90天內符合交易所法案第(13)節的報告要求之前,最短一年的持有期將適用於從本基金購買的所有股票。此後,從該基金購買的所有股票將適用於最短6個月的持有期。因此,以私募方式購買的股票將能夠更快地消除轉讓限制圖例,股票在場外交易市場(OTCQX)獲得公開交易資格的比率將會提高。由於OTCQX的股票公開交易資格將會增加,投資者在OTCQX上出售的股票數量也可能會增加。任何在OTCQX交易的股票數量的增加都可能導致OTCQX的股票價格下跌。此外,縮短的持有期可能會增加對定向增發股票的需求,這可能會進一步增加投資者在持有期結束後向OTCQX出售的股票數量。
基金每兩週彙總一次由基金的非關聯公司在第144條規定的必要持有期內持有的股份,以評估第144條的轉讓限制圖例是否可以取消。任何有資格取消第144條轉讓限制圖例的股票都會提交給外部律師,他們可以指示轉讓代理從股票中刪除轉讓限制圖例,然後允許股票無限制地轉售,包括在OTCQX美國Premier Marketplace上。外部律師要求作出某些陳述,條件是:
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每一次出售的股票已由出售股東根據第144條規定的必要持有期持有; |
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股東是股份的唯一實益所有人,並提供了遵守適用的反洗錢法律和法規所需的信息; |
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基金經理並不知悉在任何情況下該股東會被視為基金的承銷商或參與基金的證券分銷; |
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股權不受任何質押、留置權、抵押、質押、擔保、押記、期權或產權負擔協議的約束; |
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已確定的出售股東均不是經理的關聯公司; |
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經理人同意轉讓股份;及 |
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外部律師和轉讓代理可以依賴這些陳述。 |
此外,由於有限責任公司協議禁止在沒有經理事先書面同意的情況下轉讓或出售股份,經理必須提供書面同意,明確説明其不可撤銷地同意轉讓和轉售股份。一旦轉讓限制圖例已從股份中刪除,且經理已就該股份的轉讓提供書面同意,則該特定股份的未來轉讓不需要經理的同意。
登記表格
股票主要由轉讓代理以簿記形式持有。經理或其代表將指示轉讓代理將創建籃數記入適用的授權參與者。傳輸代理將發出創建籃子。轉讓將按照證券業的標準慣例進行。基金經理可全權酌情安排基金在有限情況下以證書形式發行股票。
共享拆分
基金經理可酌情指示轉讓代理宣佈已發行股份數目的拆分或反向拆分,並對組成一籃子的股份數目作出相應更改。例如,如果基金經理認為股票在二級市場的每股價格已經超出了理想的交易價格範圍,它可能會宣佈這種拆分或反向拆分。
創建共享的説明
以下是基金文件的重要條款的説明,因為這些條款與不時通過在私募交易中銷售基金股票而不受證券法登記要求有關。
基金文件還規定了股票贖回的程序。然而,該基金目前沒有實施贖回計劃,這些股票目前不可贖回。在獲得美國證券交易委員會(SEC)的監管批准和基金經理自行決定批准的情況下,該基金未來可能會實施贖回計劃。由於基金不相信SEC會在此時受理豁免規則的申請,以運行正在進行的贖回計劃,因此基金目前無意尋求SEC的監管批准來運行正在進行的贖回計劃。此外,該基金根據開曼羣島2020年《私人基金法》登記和監管,開曼羣島金融管理局擁有監督和執行權,以確保該基金遵守《私人基金法》。在基金能夠作為開放式基金進行開放式贖回之前,它必須符合開曼羣島金融管理局的要求並向開曼羣島金融管理局註冊,並受開曼羣島2020年共同基金法的監管。
該基金將不時發行股票,但僅限於一個或多個籃子(籃子是100股的一籃子)。國際貨幣基金組織不會發行一籃子貨幣中的一小部分。創建籃子的交換條件是,向基金交付或由基金分配正在創建的每個籃子所代表的每個基金組成部分的整體和分數代幣數量,外加代表分叉資產部分(如果有)和現金部分(如果有)的現金。要求與一籃子貨幣一起交付的每個基金組成部分的代幣數量的計算方法是:將基金在紐約時間下午4點在創建或贖回訂單的交易日持有的該基金組成部分的代幣總數,減去該基金組成部分的所有應計但未支付的基金組成部分手續費金額和作為額外基金費用的一部分應支付的該基金組成部分的代幣數量(在每種情況下,均使用適用的數字資產參考率確定),來計算該基金組成部分的代幣數量。除以當時已發行股份的數目(如此獲得的商數計算至百萬分之一(即,進位至小數點後第八位)),並將該商數乘以100。我們將這樣獲得的每個基金組成部分的代幣數量稱為“基金組成部分籃子金額”。如果基金持有任何可由基金經理自行決定合理估值的分叉資產,則創建的每個籃子也將要求交付一定數量的現金,方法是將所有此類分叉資產的總美元價值除以當時已發行股票的總數(這樣獲得的商數計算到百萬分之一(即,進位到小數點後第八位)),然後將這樣獲得的商數乘以100(該乘積, “分叉資產部分”)。如果基金持有美元或其他法定貨幣的現金,則所創建的每個籃子還將要求交付一定數量的美元或其他法定貨幣(按紐約時間每個營業日下午4點的適用匯率兑換成美元),方法是將基金持有的現金數量除以當時發行的股票總數(如此獲得的商數計算到百萬分之一(即,進位到小數點後8位))。並將這樣的商數乘以100(“現金部分”)。基金經理一般認為,如果分叉資產在至少一個交易所交易,滿足參考利率提供商的指導方針,則可以為該分叉資產分配合理的價值。我們指的是
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基金當時持有的所有基金組成部分的基金組成部分籃子金額、分支資產部分(如果有)和現金部分(如果有)的總和,作為“籃子金額”。
所有關於籃子金額計算的問題將由基金經理最終決定,並將是最終的,並對所有對基金感興趣的人具有約束力。籃子金額乘以正在創建或兑換的籃子數量就是“籃子總金額”。除非受到基金投資組合重新平衡的其他影響,一般情況下,隨着基金組成部分用於支付基金費用,基金份額所代表的基金組成部分的數量通常會隨着時間的推移而逐漸減少。自.起2021年6月30日,每股代表大約0.0005個比特幣,0.0029英鎊,0.0005英鎊,0.0017英鎊和0.0097鏈接。自2021年7月1日起,基金經理調整了基金的投資組合,根據基金的建設標準出售了現有的基金組成部分,並根據其各自的權重出售了現有的基金組成部分,並使用現金收益購買了ADA。截至2021年7月1日收盤,每股相當於0.0004股比特幣、0.0026股以太網、0.0005股比特幣、0.0016股倫敦分行、0.0105股LINK和0.7107股ADA。關於基金每股基金組成部分的信息每天都會在基金的網站上公佈,網址是:https://grayscale.com/products/grayscale-digital-large-cap-fund/.
授權參與者是唯一可以下單創建籃子的人員。每名授權參與者必須(I)與經理簽訂參與者協議,(Ii)擁有經理和託管人認為屬於授權參與者的數字資產錢包地址和銀行賬户。
授權參與者可以為自己的賬户行事,也可以作為與授權參與者簽訂認購協議的投資者的代理人(每個這樣的投資者,一個“投資者”)。與授權參與者簽訂認購協議的投資者通過提交購買訂單並向授權參與者支付認購金額來認購股票。目前,認購金額只能以現金支付。在投資者電匯現金後,授權參與者在數字資產市場購買數字資產,或者,如果授權參與者已經持有適用的數字資產,則授權參與者可以將這些數字資產出售給基金。取決於投資者是在下午4:00之前還是之後將現金電匯給授權參與者根據紐約時間,投資者的股票將基於同一或下一個營業日的數字資產控股而創建,在此期間數字資產的任何價格波動的風險將由授權參與者承擔。
創建籃子需要向基金交付籃子總金額。
參與方協議規定了創建籃子和交付此類創建所需的基金組成部分和現金的程序。經理和相關授權參與者可修改《參與者協議》及其附帶的相關程序。根據參與者協議,基金經理同意賠償每位授權參與者的某些責任,包括證券法下的責任。
授權參與者不向基金支付與創建籃子相關的交易費,但可能會有與在相關數字資產網絡上驗證數字資產轉讓相關的交易費。
以下對創建籃子的程序的描述僅為摘要,投資者應參考有限責任公司協議的相關條款和參與者協議的格式以瞭解更多詳細信息。
創建步驟
在任何工作日,授權參與者可以在不晚於紐約時間下午4點向基金經理下達創作訂單,基金經理將接受或拒絕該訂單,從而從基金訂購一個或多個創作籃子。通過下創建訂單,授權參與者同意將籃子總金額從託管人知道屬於該授權參與者的數字錢包地址轉移到基金賬户。
經理在下相關創建訂單的工作日接受(或拒絕)所有創建訂單。如果創建訂單被接受,經理將計算同一工作日(即交易日期)的籃子總金額,並將籃子總金額傳達給授權參與者。授權參與者必須在交易日不晚於紐約時間下午6點之前將籃子總金額轉移到基金。在基金收到基金組成部分和美元之前,由授權參與者單獨承擔交付、所有權和保管基金組成部分和美元的費用和風險。
在收到籃子總金額後,轉讓代理將在不晚於交易日紐約時間下午6點之前將股票數量貸記到授權參與者代表其下單的投資者的賬户。然後,授權參與者可以將該等股份直接轉讓給相關投資者。
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暫停或拒絕訂單和籃子總金額
在轉讓代理的轉讓賬簿關閉或經理或其代表無法控制的情況使得處理該等創建命令在所有實際目的都不可行的任何時期內,可就特定請求的創建一般暫停或拒絕創建股票。在以下情況下,經理可拒絕訂單或在接受訂單後通過拒絕籃子總金額或要贖回的籃子來取消訂單:(I)訂單未按參與者協議中所述的適當形式提交,(Ii)籃子總金額的存款來自託管人已知屬於授權參與者的數字錢包地址以外的帳户,或(Iii)律師認為履行訂單可能是非法的。(I)如果訂單沒有按照參與者協議中所述的適當形式提交,(Ii)總籃子金額的存款來自託管人已知屬於授權參與者的數字錢包地址以外的帳户,或(Iii)履行訂單可能是非法的,則經理可以拒絕訂單,或者在接受訂單後,通過拒絕要贖回的籃子的總金額來取消訂單。經理或其代表對暫停、拒絕或接受任何創建訂單或總籃子金額概不負責。
納税責任
授權參與者應負責適用於創建籃子的任何轉讓税、銷售税或使用税、印花税、記錄税、增值税或類似税費或政府收費,無論該等税費或收費是否直接向授權參與者徵收,並同意在法律要求基金經理或基金支付任何此類税項以及任何適用的罰金、附加税或利息時,對基金經理和基金進行賠償。
數字資產的估值與數字資產持有量的確定
管理人將根據基金文件的相關規定對基金持有的數字資產進行評估,並確定基金的數字資產持有量。以下是基金文件中與基金數字資產估值和數字資產持有量計算有關的重要條款的説明。
於紐約時間下午4時,於每個營業日(重新平衡期間除外)或其後在切實可行範圍內儘快評估基金持有的數碼資產,並計算及公佈基金的數碼資產持有量。基金的數碼資產持有量將不會在任何再平衡期間計算。要計算數字資產持有量,經理將:
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1. |
對於基金當時持有的每個基金組成部分: |
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a. |
確定截至該營業日基金組成部分的數字資產參考利率; |
|
b. |
將數字資產參考利率乘以基金截至紐約時間前一個營業日下午4點持有的基金組成部分代幣總數; |
|
c. |
將基金組成部分在待定創建訂單下的應收代幣數量(如果有的話)的美元價值相加,計算方法是將適用的基金組成部分籃子金額乘以適用的數字資產參考利率,並將結果乘以此類待定創建訂單下的待收籃子數量;以及 |
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d. |
減去根據待定贖回訂單分發的基金組成部分代幣數量的美元價值(如果有),計算方法是將適用的基金組成部分籃子金額乘以適用的數字資產參考利率,並將結果乘以該待定贖回訂單下待分發的籃子數量; |
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2. |
按照上文第1段的規定,計算基金當時持有的所有基金組成部分的美元價值之和; |
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3. |
根據基金經理確定的信譽良好的數字資產交易所或數字資產參考利率(如有可能),計算出基金持有的每項分叉資產的美元總價值。 |
|
4. |
加上(I)基金當時持有的美元數額加上(Ii)基金就任何懸而未決的創作而將收到的任何美元數額;(Ii)加上(I)基金當時持有的美元數額加上(Ii)基金就任何懸而未決的創作而將收到的任何美元數額; |
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5. |
減去根據懸而未決的贖回令分配的任何美元的金額; |
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6. |
減去應計和未支付的額外基金費用的美元金額(如果有); |
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7. |
減去截至前一營業日紐約時間下午4點的應計和未付經理人費用的美元價值(從步驟1到7得出的金額,即“數字資產持有費基準金額”);以及 |
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8. |
減去根據該工作日的Digital Asset Holdings費用基數計算的應計和未付經理人手續費的美元價值。 |
36
儘管如上所述,如果管理人確定用於確定任何數字資產參考利率的主要方法不是評估基金數字資產的適當基礎,管理人將使用“數字資產行業和市場概覽”中所述的一套級聯規則-基金組成部分值-數字資產參考利率。“
基金經理將在基金經理作出決定後,在實際可行的情況下儘快在基金網站上公佈基金的數碼資產持有量及每股數碼資產持有量。如果數字資產持有量和每股數字資產持有量是使用數字資產參考利率以外的基金組成部分或分支資產的價格計算的,則基金網站上的出版物將註明所使用的估值方法和基金根據該計算結果持有的每項數字資產的價格。
在任何基金組成部分的網絡出現硬分支的情況下,基金經理將善意地決定,在該網絡的一組不兼容的分支中,哪個對等網絡被普遍接受為該基金組成部分的此類網絡,因此應被視為該基金組成部分的適當網絡。經理人將根據當時的各種相關因素作出決定,這些因素包括(但不限於):(I)經理人對核心開發商、用户、服務、企業、礦商和其他羣體的期望的信念,以及(Ii)對相關網絡的實際持續接受度、採礦力和社區參與度。
股東可以依賴經理提供的任何評估。經理將根據其合理獲得的信息做出真誠的決定,經理不對其中包含的任何錯誤負責。經理將不對授權參與者、股東或任何其他人的判斷錯誤負責。然而,上述責任免除並不能保護經理免於因嚴重疏忽、故意不當行為或在履行職責時不守信用而產生的任何責任。
費用;數字資產的銷售
基金的唯一普通經常性費用預計是基金管理費。從成立到2021年1月1日,經理人的費用是3.0%。自2021年1月1日起,經理費用降至2.5%。基金管理人的費用將按紐約時間下午4點基金數字資產持有費基數的2.5%按美元每日累計,一般將按照基金各基金組成部分的權重比例,以基金當時持有的基金組成部分的代幣支付。對於非營業日或再平衡期的任何一天,基金經理的費用將按基金自最近一個營業日起的數字資產持有費基準金額的2.5%的比率以美元計提,減去該最近營業日以及該最近營業日之後和相關計算日期之前的每一天的應計和未支付的經理人費用。基金管理人手續費的美元金額將按日轉換為基金組成部分,方法是將該美元金額乘以每個基金組成部分的權重,然後將得出的每個基金組成部分的乘積除以當日該基金組成部分的數字資產參考利率。我們將每個基金組成部分的代幣數量稱為“基金組成部分費用金額”,作為基金經理任何一天的費用。就任何非營業日或未計算數碼資產持有費基準金額的再平衡期間而言,就該日基金管理人費用的美元應計金額而言,各基金組成部分的應付金額將參考最近一個營業日的基金組成部分費用金額而釐定。經理的費用將按月拖欠。
經理須支付的開支
基金向基金經理支付基金經理的費用。作為收取基金管理費的代價,基金管理人須承擔及支付基金在日常事務過程中招致的下列費用及其他開支(税項除外),但包括:(I)營銷費,(Ii)管理費,(Iii)託管費及基金聘用的任何其他證券銷售商的費用,(Iv)轉讓代理費,(V)與股份在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用及開支(包括慣常法律、在任何特定財政年度內,(Vi)普通過程法律費用和開支,(Vii)審計費,(Viii)監管費用,包括根據證券法或交易法登記股票的任何費用,以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用(如適用),(Ix)印刷和郵寄費用,(X)維護基金網站的費用,以及(Xi)適用的許可證費(“經理人支付”);(Vi)任何特定財政年度內最高60萬美元的營銷和審計費用,(Vi)普通過程法律費用和開支,(Vii)監管費用,包括(如適用)根據證券法或交易法登記的任何費用,以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用,(Ix)印刷和郵寄費用
基金管理人的費用一般將在基金組成部分中支付。如基金持有任何分叉資產或現金,基金亦可以分叉資產及/或現金支付全部或部分經理人費用,以代替以基金組成部分支付經理人費用,在此情況下,有關支付的基金組成部分費用金額將相應及按比例減少。
經理向經理支付費用後,經理可選擇將其收到的任何數字資產兑換成美元。基金經理將此類數字資產兑換成美元的費率可能與基金經理最初確定的費率不同。基金不會對基金經理為支付基金經理費用而收取的數字資產兑換成美元而產生的任何費用和開支負責。經理可不時臨時放棄所有或
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基金經理有權自行決定收取管理費的一部分。目前,經理不打算免除經理的任何費用在任何情況下,經理人都不會決定一定會免除費用。.
基金經理沒有承擔支付額外基金費用的義務。如果發生額外的基金開支,基金經理將(I)在支付該等額外基金開支所需的時間及數量,按其各自的權重比例從數碼資產賬户中提取基金組成部分,及(Ii)可(X)促使基金按實際匯率將該等基金組成部分兑換成美元或其他法定貨幣,或(Y)促使基金(或其代表)以實物方式交付該等基金組成部分,以滿足該等額外的基金開支。如果基金持有現金和/或分支資產,基金也可以現金或分支資產支付全部或部分額外基金支出,而不是基金組成部分,在這種情況下,原本用於支付此類額外基金支出的基金組成部分金額將相應和按比例減少。
每次基金通過轉讓或出售基金組成部分、分支資產和/或現金來支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時,每股所代表的基金組成部分的分數,或分支資產和/或現金的金額將會下降。
非常及其他費用
基金可能會產生一些非基金經理支付的非常、非經常性費用,包括但不限於税收和政府收費、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的費用和成本、對基金託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支。(B)任何特定財政年度超過600,000美元的額外法律費用及開支,包括任何法律費用及與訴訟、監管執行或調查事宜有關的開支(統稱為“額外基金開支”),包括任何法律費用及與訴訟、監管執行或調查事宜有關的開支。
基金組成部分和衍生資產的處置
基金將以基金持有的基金組成部分、現金或分叉資產的形式向基金經理支付基金管理費。此外,基金將出售基金組成部分,以籌集支付任何額外基金開支所需的資金,或將以基金持有的基金組成部分、現金或分支資產支付額外的基金開支。基金組成部分,以及基金持有的任何現金或衍生資產的價值,將是基金唯一的資金來源,用於支付基金管理人費用和任何額外的基金支出。為促使基金支付基金管理人的費用,基金管理人應在必要時指示託管人,從相關數字資產賬户中提取每個基金組成部分的代幣數量,該數量等於該基金組成部分的基金組成部分費用金額,並在基金經理根據其絕對酌情決定權決定的時間將所有基金組成部分的代幣轉移到基金經理的賬户。為使基金支付額外的基金費用(如有),基金經理或其代表應在必要時指示託管人:(I)按其各自權重的比例從數字資產賬户中提取基金組成部分,其數量為允許支付該等額外基金支出所需的時間和數量;及(Ii)可(X)促使基金(或其代表)將基金組成部分按實際匯率兑換成美元或其他法定貨幣,或(Y)促使基金(或其代表)將基金組成部分按實際匯率兑換成美元或其他法定貨幣
由於當基金成分用於支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時,基金持有的基金成分數量或分叉資產和/或現金的數量將會減少,因此預計在基金的整個生命週期中,基金成分的分數或分叉資產和/或現金的數量將逐漸減少。因此,股東將承擔經理人費用和額外的基金開支。為換取基金髮行的新籃子而轉入數字資產賬户的新數字資產不會扭轉這一趨勢。
假設費用示例
下表説明瞭在假設基金不使用任何現金或分支資產的情況下,按基金構成部分和總額計算,支付基金費用對三年內每一份流通股所代表的基金構成部分數量的預期影響。每張表格都假定,基金組成部分的唯一轉移將是支付管理人費用所需的基金組成部分,並且每個基金組成部分的價格和股份數量在所涵蓋的三年期間保持不變。這些表格沒有顯示任何額外基金支出的影響。任何額外的基金費用,如果和當發生時,將加速每一份額所代表的基金組成部分分數的減少。此外,該等表格並沒有顯示任何不時生效的經理人費用豁免的效果。
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年 |
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1 |
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2 |
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3 |
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數字資產1 |
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持有的每隻基金組成部分1的假設平均價格 亞洲基金 |
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$ |
10.00 |
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$ |
10.00 |
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|
$ |
10.00 |
|
基金組成部分1在基金中的假設平均權重 |
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50.00 |
% |
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50.00 |
% |
|
|
50.00 |
% |
基金組成部分1對數字資產控股公司的貢獻 每股收益(未計費用) |
|
$ |
5.00 |
|
|
$ |
4.88 |
|
|
$ |
4.75 |
|
經理費1 |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.50 |
% |
基金組成部分1按每股支付的經理人費用 在此基礎上 |
|
$ |
0.13 |
|
|
$ |
0.12 |
|
|
$ |
0.12 |
|
基金組成部分1對數字資產控股公司的貢獻 每股收益(扣除費用後) |
|
$ |
4.88 |
|
|
$ |
4.75 |
|
|
$ |
4.63 |
|
|
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|
|
|
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數字資產2 |
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持有的每基金組成部分2的假設平均價格 亞洲基金 |
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$ |
10.00 |
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|
$ |
10.00 |
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|
$ |
10.00 |
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基金組成部分2在基金中的假設平均權重 |
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50.00 |
% |
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|
50.00 |
% |
|
|
50.00 |
% |
基金成分2對數字資產控股公司的貢獻 每股收益(未計費用) |
|
$ |
5.00 |
|
|
$ |
4.88 |
|
|
$ |
4.75 |
|
經理費1 |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.50 |
% |
基金組成部分2按每股支付的經理人費用 在此基礎上 |
|
$ |
0.13 |
|
|
$ |
0.12 |
|
|
$ |
0.12 |
|
基金成分2對數字資產控股公司的貢獻 每股收益(扣除費用後) |
|
$ |
4.88 |
|
|
$ |
4.75 |
|
|
$ |
4.63 |
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年 |
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1 |
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2 |
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3 |
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對數字資產控股公司的影響 |
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基金的假設每股數字資產持有量 費用(未計費用) |
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$ |
10.00 |
|
|
$ |
10.00 |
|
|
$ |
10.00 |
|
經理費1 |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.50 |
% |
基金份額,開始 |
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|
100,000.00 |
|
|
|
100,000.00 |
|
|
|
100,000.00 |
|
基金中基金成分的假設價值 |
|
$ |
1,000,000.00 |
|
|
$ |
975,000.00 |
|
|
$ |
950,625.00 |
|
開始持有基金的數字資產 |
|
$ |
1,000,000.00 |
|
|
$ |
975,000.00 |
|
|
$ |
950,625.00 |
|
將交付的基金組成部分的價值,以涵蓋 中國經理人手續費 |
|
$ |
25,000.00 |
|
|
$ |
24,375.00 |
|
|
$ |
23,765.63 |
|
結束對基金的數字資產持有 |
|
$ |
975,000.00 |
|
|
$ |
950,625.00 |
|
|
$ |
926,859.38 |
|
結束每股數字資產持有量 |
|
$ |
9.75 |
|
|
$ |
9.51 |
|
|
$ |
9.27 |
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1. |
從成立到2021年1月1日,經理人的費用是3.0%。自2021年1月1日起,經理費用降至2.5%。 |
參考匯率提供者的酌情決定權
參考利率提供商對數字資產參考利率的確定擁有獨家決定權,並可不時更改確定數字資產參考利率的方法。
有限責任公司協議説明
以下是對有限責任公司協議的主要條款的描述。有限責任公司協議確立了基金經理和基金的角色、權利和義務。
經理
根據有限責任公司協議,基金的管理權完全歸基金經理所有。基金經理可按基金經理決定的條款委任基金高級人員,並可授予該等高級人員權力及權限。基金經理可委任任何人士、商號或法團作為基金的獲授權人或服務提供者,並可將任何職能、職責、權力及酌情決定權委託及授予任何該等獲授權人或服務提供者
39
可由基金經理按其認為合適的條款及條件(包括基金應付的酬金)及轉授權力行使,但須受其認為適當的限制所規限。
管理人的責任與賠償
基金經理和基金均不為基金的數碼資產提供保險。基金經理及其聯屬公司(每名“受保人”)不會就基金因採取任何行動而蒙受的任何損失,或因該受保人的不作為或不作為而對基金或任何股東承擔法律責任,但該受保人必須真誠地決定這樣的行為是符合基金的最佳利益的,則基金經理及其聯屬公司(每一名受保人“均為”受保人“)將不會對基金或任何股東負上法律責任。然而,上述責任免除不會保護任何被保險人免受其實際欺詐、故意不當行為、惡意或在履行職責時的嚴重疏忽所導致的任何責任。
基金將就每名受保人就其為基金的活動而提出的任何申索而招致的任何損失、判決、法律責任、開支或所支付的款項作出彌償,但條件是:(I)該受保人是代表基金行事或為基金提供服務,並已真誠地裁定該行為符合基金的最佳利益,而該等法律責任或損失並非由實際欺詐、嚴重疏忽或不守信用所致,而該等法律責任或損失並非因實際欺詐、嚴重疏忽或失信所致,則基金將就該等損失、判決、法律責任、開支或所支付的款項向基金作出彌償,但(I)該受保人是代表基金行事或為基金提供服務的,該受保人士故意行為不當或實質違反有限責任公司協議;及(Ii)任何該等賠償只可從基金的財產中追討。在某些情況下,任何須支付予受彌償一方的款項均須預先支付。
經理人的受託和監管職責
基金管理人負有與基金有關的職責(包括受託責任)和責任。經理在履行職責時,可以考慮經理認為適當或必要的因素。適用於經理的一般受託責任由有限責任公司協議定義並限制在範圍內。
有限責任公司協議規定,除適用法律的任何其他規定外,任何股東將無權代表基金提起或維持衍生訴訟、訴訟或其他法律程序,除非兩名或以上股東(I)並非彼此的聯屬公司及(Ii)合共持有至少10%的流通股參與提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序。基金之所以選擇10.0%的所有權門檻,是因為基金認為,根據市場先例,這是一個投資者會感到滿意的門檻。
本規定適用於以基金名義提起的任何衍生訴訟,但根據聯邦證券法或其下的規則和法規提起的索賠除外,第7.4條不適用。由於這一額外要求,試圖以基金的名義提起衍生品訴訟的股東將被要求根據提出索賠當日以及此後整個訴訟、訴訟或法律程序期間的已發行股份數量,找到與其無關聯且擁有足夠股份以滿足10.0%門檻的其他股東。
有限責任公司協議中對“聯屬公司”的定義是指任何自然人、合夥企業、有限責任公司、法定信託、公司、協會或其他法人實體(每個“個人”)直接或間接擁有、控制或持有其未償還有表決權證券的百分之十或以上,(Ii)其未償還有表決權證券的百分之十或以上由該人直接或間接擁有、控制或持有,(三)直接或間接控制、控制或共同控制該等證券的任何人。董事、成員、經理或合夥人,或(V)如果該人士是僱員、高級職員、董事、成員、經理或合夥人,則指其以任何該等身份行事的任何人士。
任何尋求提起衍生品訴訟的股東可通過將其擁有的股份數量除以已發行股份總數來確定是否已達到提起衍生品訴訟所需的10.0%所有權門檻。股東可通過查閲基金的10-K表格年度文件、10-Q表格季度文件和8-K表格定期報告(根據表格第3.02項報告非註冊證券的銷售),或根據有限責任公司協議第7.2和8.1條隨時向基金經理索取已發行股份的總數,以確定已發行股份的總數。
基金按基金經理自行決定的時間及期間定期發售股票。因此,為了維持維持衍生品訴訟所需的10.0%所有權門檻,股東可能需要在債權懸而未決期間增持股份或尋找更多股東。該基金在提交給美國證券交易委員會(SEC)的年度和季度文件中公佈了截至每月底和每個季度末的流通股數量。基金還根據表格8-K第3.02項報告了未登記證券的銷售情況。股東可隨時監察流通股數目,以計算其所有權門檻,方法是查閲基金網站及證券交易委員會的文件,並根據有限責任公司協議第7.2及8.1節隨時向基金經理索取任何日期的流通股數目。股東有機會隨時增持股份或找到其他股東,以在衍生品債權的整個期限內維持10.0%的門檻。股東可聯絡須向證券交易委員會提交附表13D或附表13G的股東,或根據有限責任公司協議第7.2及8.1節向經理索取所有股東的姓名及最後為人所知的地址。經理不知道有任何理由相信有限責任公司協議第7.4節根據州或聯邦法律是不可執行的。
受益所有人可能有權在符合某些法律要求的情況下向聯邦法院提起集體訴訟,以執行他們根據美國聯邦證券法和美國證券交易委員會頒佈的規則和條例所享有的權利。實益擁有人
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因買賣其實益權益而蒙受損失的人,如果損失是由於經理違反了聯邦證券法的反欺詐條款而造成的,則可以從經理那裏追回這些損失.
為保護基金而採取的行動
基金經理可以在法律或衡平法上起訴、抗辯、和解或妥協其認為保護基金或股東利益所需或適當的訴訟或索賠。基金經理與此相關的費用(包括法律顧問的費用和支出)將是基金的費用,並被視為額外的基金費用。基金經理將有權報銷其代表基金支付的額外基金費用。
繼任者經理
如果經理的章程已提交解散或撤銷證書(以及在通知經理撤銷而不恢復其章程的日期後90天屆滿),或經理撤回、撤職、裁決或承認破產或無力償債,持有股份至少佔多數(超過50%)的股東可投票任命一名或多名繼任經理。如果經理退出並指定了繼任經理,則退出經理應支付因其退出而產生的所有費用,並向註冊官提交任命繼任經理所需的文件。
股東可能收到的分紅的償還;股東的賠償
這些股份是有限責任投資。投資者的損失不能超過他們的投資額加上他們的投資確認的任何利潤。雖然可能性不大,但經理人可能會不時向股東作出分配。然而,根據破產法,股東可被要求將他們在基金實際上資不抵債或違反其有限責任公司協議時收到的任何分派返還給基金的遺產。此外,有限責任公司協議規定,股東將賠償基金因股東的行動而遭受的與基金活動無關的任何損害。
基金財產的持有
基金將持有及記錄基金資產的擁有權,使其將為股東的利益而擁有,並受有限責任公司協議所載條款及條件的規限及限制。基金不會產生、招致或承擔任何債務,也不會向任何人借錢或借錢給任何人。基金經理不得將其資產與任何其他人的資產混為一談,但將資產出售給第三者與將該等資產從基金賬户轉移至該第三者以了結該等出售之間的任何延誤,均不會被當作違反這項禁令。
基金經理可委任任何人士、商號或法團,作為基金的獲授權人或服務提供者,包括投資經理、投資顧問、管理人、註冊官、轉讓代理人、託管人及大宗經紀,而如獲授權人是經合理謹慎挑選的,則基金經理無須對該等獲授權人的行為或不當行為負責。
對有限責任公司協議的修訂
一般而言,基金經理可在沒有任何股東同意的情況下修訂有限責任公司協議。然而,未經最少過半數(超過50%)股份(不包括經理人或其聯屬公司持有的任何股份)投票,不得對有限責任公司協議作出對股東利益有重大不利影響的修訂。如經理人已將建議的修訂或修訂以書面通知股東,而該股東並未於該通知發出後20個歷日內以書面通知經理人反對該等修訂或修訂,則該股東將被視為已同意對有限責任公司協議的修訂或修訂。
基金的終止
如果發生下列情況之一,基金將解散:
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• |
開曼羣島或美國聯邦或州監管機構要求基金關閉或強制基金清算其數字資產,或扣押、扣押或以其他方式限制對基金資產的訪問; |
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提交解散或撤銷經理人章程的證書(以及在向經理人發出撤銷其章程的通知之日後90天屆滿而不恢復其章程)或已發生經理人的撤回、撤職、裁決或承認破產或無力償債的情況發生,除非(I)當時至少有一名剩餘的經理人且該名剩餘的經理人繼續經營基金,或(Ii)在任何此類事件發生後90天內,持有至少多數(超過50%)股份的股東以書面同意恢復並繼續進行活動 |
41
基金經理如發生下列任何情況,可自行決定將基金清盤、清盤及解散:
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美國證券交易委員會認定該基金是根據“投資公司法”要求註冊的投資公司; |
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商品期貨交易委員會確定該基金是CEA下的商品池; |
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在美國銀行保密法的授權下,根據FinCEN頒佈的法規,基金被確定為“貨幣服務企業”,並必須遵守其下的某些FinCEN法規; |
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基金必須根據美國任何監管貨幣轉發器、貨幣服務業務、預付或儲值提供商、數字貨幣業務或類似實體的州法律獲得許可證或進行註冊; |
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基金變得資不抵債或破產; |
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基金的證券供應商,如託管人,辭職或被免職而不更換;或 |
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基金的所有數字資產都被出售; |
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基金經理裁定,基金的淨資產總額與基金的開支相比,令基金繼續運作是不合理或不審慎的; |
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基金經理憑其全權酌情決定權決定,基於任何理由終止基金事務是適宜的或可取的。 |
基金經理可基於各種原因決定終止基金事務是可取的或可取的。例如,如果SEC或聯邦法院斷言或最終認定基金持有的部分或全部數字資產是聯邦證券法規定的證券,基金經理可以終止基金。
任何股東不得就基金提出清盤呈請。此外,任何股東(只要該股東不是基金的唯一股東)的死亡、法律上的殘疾、破產、資不抵債、解散或退出均不會導致基金的終止,該股東、其遺產、保管人或遺產代理人將無權贖回該股東的股份。各股東(及其任何受讓人)明確同意,在其死亡時,他或她代表自己和其遺產放棄,並指示其遺產的法定代表人和與其有利害關係的任何人放棄提供基金資產的任何清單、會計或評估,以及任何要求審計或檢查基金賬簿的權利,但有限責任公司協議第七條規定的與基金的賬簿和報告有關的權利不在此限。在此情況下,所有股東(及其任何受讓人)均明確同意放棄代表自己和遺產的權利,並指示其遺產的法定代表人和與之有利害關係的任何人放棄提供基金資產的任何清單、會計或評估以及要求審計或審查基金賬簿的任何權利,但有限責任公司協議第七條規定的與基金的賬簿和報告有關的權利除外。
在基金解散和股東交出股份後,在基金經理出售基金的數字資產(如果適用)併為基金的債權和義務支付或撥備之後,基金經理將全權酌情決定,股東將獲得美元或數字資產的分派。
治國理政法
有限責任公司協議以及經理及股東在有限責任公司協議下的權利受開曼羣島法律管轄。
託管人協議説明
託管人協議確立託管人、管理人、基金和授權參與者對數字資產賬户中基金數字資產的權利和責任,數字資產賬户由託管人代表基金維護和運營。有關託管人義務的一般描述,請參閲“託管人”。
帳户;數字資產的位置
基金的數字資產賬户是由託管人控制和保護的獨立託管賬户,用於存儲私鑰,這些私鑰允許代表基金轉讓基金組成部分的所有權或控制權。與基金組成部分相關的私鑰碎片由託管人按地理位置分佈在世界各地(包括美國)的安全保險庫中。安全金庫的位置可能會定期改變,並由保管人出於安全目的進行保密。託管人需要基金的書面批准,然後才能更改私鑰碎片的位置,因此更改基金組件的位置,包括更改為不同的州。數字資產賬户使用離線存儲或冷存儲機制來保護基金的私鑰。術語冷存儲指的是一種保護方法,通過該方法,對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開連接和/或完全刪除。
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數字資產賬户中的基金組成部分不被視為託管人的一般資產。相反,託管人是基金的受託人和託管人,數字資產賬户中的基金組成部分被視為受託資產,在任何時候都是基金的財產。
數字資產的安全保管
託管人將盡最大努力代表基金安全保管託管人收到的所有數字資產。貸記基金數字資產賬户的所有數字資產將(I)始終持有在數字資產賬户中,數字資產賬户將由託管人控制;(Ii)將被貼上標籤或以其他適當方式標識為為基金持有;(Iii)將以不可替代的基礎持有在數字資產賬户中;(Iv)不得與託管人持有的其他數字資產混為一談,無論是為託管人自己的賬户還是其他客户的賬户持有(V)未經基金事先書面同意,不得存放或持有任何第三方託管、託管、結算系統或錢包;和(Vi)對於託管人代表基金維護的任何數字資產賬户,託管人將盡最大努力確保私鑰或密鑰的安全,並且不會向基金、基金經理或任何其他個人或實體披露該等密鑰,除非任何密鑰的披露符合盡力標準,並且是多重簽名解決方案的一部分,不會導致基金或基金經理代表“新”定義的其他人“存儲、持有、或維持對”數字資產“的保管或控制。2015年,它將要求基金或基金管理人根據這一法律獲得許可。
保險
根據託管人協議的條款,託管人必須購買保險,以防範資金被盜等風險。託管人已告知經理,根據Coinbase Global,Inc.(簡稱Coinbase)持有的保單,它擁有保險範圍,該公司購買的忠誠度(或犯罪)保險範圍最高可達3.2億美元。這項保險僅限於託管人代表其客户(包括基金組成部分)保管的數字資產因盜竊造成的損失,包括Coinbase或其子公司的員工盜竊,以及Coinbase董事以Coinbase或其子公司員工的身份行事時的盜竊或欺詐。
存款、取款和存儲;訪問數字資產賬户
託管服務(I)允許將數字資產從公共區塊鏈地址存入數字資產賬户,以及(Ii)允許基金或管理人將數字資產從數字資產賬户提取到基金或管理人控制的公共區塊鏈地址(每筆此類交易均為“託管交易”)。
託管人保留根據法律要求或響應傳票、法院命令或其他具有約束力的政府命令拒絕處理或取消任何未決託管交易的權利,或執行交易、門檻和條件限制的權利,在每種情況下,託管人都有權在允許託管人這樣做的情況下,在合理可行的情況下儘快傳達給基金和管理人,或者託管人合理地認為託管交易可能違反或促進違反政府當局或自律組織的適用法律、法規或適用規則。如果基金或管理人採取了某些行動,包括託管人協議中規定的任何禁止使用或禁止的業務,託管人可以暫停或限制基金和管理人使用託管服務,和/或停用、終止或取消數字資產賬户。
從託管人核實了從數字資產賬户中提取數字資產的一整套指示的授權之日起,託管人將有最多四十八(48)小時的時間來處理和完成此類提取。託管人將確保及時處理髮起的存款,但託管人不對完成處理所需的時間做出任何陳述或擔保,這取決於託管人控制之外的許多因素。
除託管人協議中的某些例外情況外,基金、基金經理及其授權代表將能夠在99.9%的時間內通過託管人的網站訪問數字資產賬户(不包括定期維護),以便檢查有關數字資產賬户的信息、將數字資產存入數字資產賬户或發起託管交易(受上述時間限制)。
託管人對數字資產的可用性和/或可訪問性、數字資產賬户或託管服務的可用性和/或可訪問性不作任何其他陳述或擔保。
在符合任何法律和法規要求的情況下,為了支持基金的正常存取款過程(涉及或將來將涉及任何授權參與者擁有的數字資產賬户的存取款),託管人將採取商業上合理的努力,與基金和基金管理人合作,通過託管服務設計和建立一個安全的程序,允許授權參與者接收授權參與者的存款的數字資產地址,並啟動對授權參與者控制的數字資產地址的取款。在這種情況下,託管人將通過託管服務設計和實施一個安全的程序,允許授權參與者接收用於授權參與者存款的數字資產地址,並啟動對授權參與者控制的數字資產地址的取款。
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託管人協議進一步規定,基金及基金經理的核數師或第三方會計師在發出合理通知後,有權查閲及檢查數碼資產賬户。根據託管人協議,此類審計師或第三方會計師沒有義務行使其檢查權。
帳户的安全性
保管人安全地將保管人持有的所有數字資產私鑰存儲在脱機存儲器中。根據託管人協議,託管人必須盡最大努力確保私鑰和公鑰的安全,不得向基金經理、基金或任何其他個人或實體披露私鑰。
託管人已經實施並將保持合理的信息安全計劃,其中包括合理設計的政策和程序,以保護託管人的電子系統以及基金和基金經理的機密信息不被未經授權訪問或濫用。在發生數據安全事件(定義如下)時,託管人將立即(根據任何法律或法規要求)通知基金和基金經理。數據安全事件“被定義為以下任何事件:(A)未經授權的人(無論是在託管人或第三方內)獲取或訪問基金或基金經理的信息,(B)基金或基金經理的信息以其他方式丟失、被盜或泄露,或(C)託管人的首席信息安全官或其他類似頭銜的高級安全官不再受僱於託管人。
記錄保存、檢查和審計
託管人將根據託管人協議及時、準確地保存其服務記錄,該等記錄必須由託管人保留不少於七年。託管人協議還規定,託管人將在其合法範圍內,允許基金或基金經理的核數師或第三方會計師在合理通知後,檢查、摘錄和審計其保存的記錄,採取必要步驟核實是否建立了令人滿意的內部控制系統和程序,並在基金或基金經理合理要求的時間內訪問和檢查持有數字資產的系統。在適當的時間,託管人將允許基金或基金經理的核數師或第三方會計師檢查、摘錄和審計其保存的記錄,採取必要步驟核實是否建立了令人滿意的內部控制系統和程序,並在基金或基金經理可能合理要求的時間內訪問和檢查持有數字資產的系統。託管人有義務向基金或基金經理提供由其內部或獨立審計師準備的任何審計報告的副本。
基金和經理每年獲取並執行服務組織控制(SOC)1報告和SOC 2的全面審查。有關其他信息,請參閲“託管人協議説明-年度證書和報告”。除審查SOC 1和SOC 2報告外,基金、基金經理和/或其各自的審計師可在認為必要時以各種方式檢查或審計託管人的記錄。這樣的過程可以包括驗證在保管人的用户界面上反映到底層區塊鏈的節點上的存在餘額,以及確認這些數字資產與其公鑰相關聯,以驗證數字資產的存在和獨佔所有權。為了驗證私鑰的軟件功能,基金可以將其數字資產的一部分從基金的一個公鑰轉移到另一個公鑰。
基金、基金管理人及其獨立審計師可評估託管人對私鑰和其他客户信息的保護,包括審查與圍繞密鑰生命週期管理的流程有關的支持文檔、密鑰生成過程(與生成相關的硬件、軟件和算法)、用於生成和存儲私鑰的基礎設施、私鑰的存儲方式(例如冷錢包)、數字資產交易授權中的職責分工、處理交易所需的用户數量以及監控任何未經授權的活動的地址。有關更多信息,請參閲“基金數字資產的保管”。
年度證書和年報
基金經理或基金可要求託管人遞交一份由正式授權人員簽署的證書,以證明託管人已遵守及目前遵守託管人協議,並證明託管人在託管人協議中所作的所有陳述及保證在該證書日期當日及截至該日期均屬真實及正確,並在上一年度均屬真實及正確。
每歷年一次,基金和基金經理將有權要求託管人在當年12月31日之前提供其最新的SOC 1報告和SOC 2報告的副本。任何此類SOC 1或SOC 2報告的日期必須在提出請求之日起一年內。託管人保留將SOC 1和SOC 2報告合併為綜合報告的權利。如果託管人未提交適用的SOC 1報告或SOC 2報告(視情況而定),基金經理和基金將有權終止本協議。
護理標準;責任限制
託管人將盡最大努力代表基金安全保管託管人收到的所有數字資產。託管人對託管人直接造成的任何數字資產損失(包括如果基金或基金經理不能根據託管人協議及時從數字資產賬户中提取數字資產,或由於託管人代表基金或執行交易時的錯誤所致)承擔任何數字資產損失的責任,即使託管人不能根據託管人協議從數字資產賬户中及時提取數字資產,或者託管人在代表基金或執行交易時出錯,託管人也要對該損失負責,即使託管人不能根據託管人協議及時從數字資產賬户中提取數字資產
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保管人應盡最大努力履行其職責,並要求託管人向基金返還相當於任何此類丟失的數字資產數量的金額。
託管人或基金在託管人協議下的總負債將永遠不會超過數字資產賬户中存入的數字資產在發生事件時的價值(該價值將根據託管人協議確定),且該數字資產與引起責任的事件直接相關。此外,只要基金數字資產賬户的冷藏地址持有價值超過冷藏門檻的數字資產連續五個工作日或更長時間而沒有降至冷藏門檻或更低,託管人對該冷藏地址的最大責任應限於冷藏門檻。經理通過確定每個冷藏地址在工作日存放的數字資產的美元價值,監控存放在冷藏地址的數字資產的價值,以確定是否達到了冷藏閾值。儘管給定的冷藏地址從未達到冷藏門檻,但只要在五個工作日內達到且沒有降低,基金就不會就該地址持有的數字資產的美元價值超過冷藏門檻向託管人提出索賠。
託管人或基金對於任何損失的利潤或任何特殊的、附帶的、間接的、無形的或後果性的損害,無論是基於合同、侵權、疏忽、嚴格責任或其他原因,也無論託管人是否已被告知此類損失或託管人是否知道或應該知道此類損害的可能性,彼此不承擔任何責任。
此外,託管人不對託管人無法合理控制的任何原因或條件直接或間接造成的延誤、暫時或永久性業務暫停、履行失敗或服務中斷負責,包括但不限於由於任何天災、自然災害、民事或軍事當局行為、恐怖分子行為(包括但不限於與網絡有關的恐怖行為、黑客攻擊、政府限制、交易所或市場裁決、內亂、戰爭、罷工或其他勞資糾紛、火災、中斷)造成的任何延誤或失敗。超出託管人合理控制範圍的其他災難或任何其他事件,不會影響任何剩餘條款的有效性和可執行性。為免生疑問,第三方或與託管人有關聯的人發起的網絡安全攻擊、黑客攻擊或其他入侵併非超出託管人合理控制的範圍,原因是託管人未能履行其在託管人協議下的義務。
託管人對可能影響基金經理或基金的計算機或其他設備的任何計算機病毒、間諜軟件、恐嚇軟件、特洛伊木馬、蠕蟲或其他惡意軟件造成的任何損害或中斷,或任何網絡釣魚、欺騙或其他攻擊不承擔任何責任,除非此類損害或中斷是託管人因其嚴重疏忽、欺詐、故意不當行為或違反託管人協議而造成的。
賠償
託管人和基金中的每一方都已同意就託管人或基金(視屬何情況而定)違反託管人協議、託管人協議或基金(視屬何情況而定)中的任何陳述或擔保不準確而引起的任何第三方索賠或第三方要求(包括合理和有文件記錄的律師費以及任何監管機構施加的任何罰款、費用或罰款)進行賠償,並使其他各方不受損害。違反任何法律、法規或任何第三方的權利,除非此類索賠直接源於另一方的嚴重疏忽、欺詐或故意不當行為。
費用和開支
託管費是按月收取的年化費用,是基金每月託管資產的一個百分比。在保管人協議生效三週年後,保管人可在最少六個月前通知保管人調整費用。任何費用的更改將由基金、基金經理和託管人書面同意。如果雙方不能就價格的任何修改達成協議,任何一方都可以選擇終止託管人協議。基金和基金經理有責任決定是否以及在何種程度上對通過託管服務進行的任何存款或提款徵收任何税款。
期限;續簽
根據雙方的解約權,託管人協議的有效期為三年。此後,託管協議自動續簽一年,除非任何一方選擇不續簽,在當時的期限屆滿前向另一方提供不少於30天的書面通知,或者除非按照本協議的規定提前終止,否則保管人協議將自動續簽一年,除非任何一方選擇不續簽,或在當時的期限屆滿前向另一方提供不少於30天的書面通知,或者除非按照本協議的規定提前終止。
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終端
在初始期限內,任何一方均可隨時書面通知另一方,立即生效或在通知中指定的較晚日期終止託管協議(定義見下文)。“原因”的定義為:(I)該另一方實質上違反了其在“託管人協議”項下的任何義務;(Ii)如該另一方被判定破產或無力償債,或根據現時或以後有效的任何適用的破產、無力償債或其他類似法律,針對該另一方展開訴訟,或該另一方向其債權人提出安排的申請,尋求或同意就其全部或任何主要部分財產委任接管人、管理人或其他相類的官員,以書面承認其無能力在債務到期時償付其債務,或為進一步執行上述任何規定而採取任何公司行動,或未能符合適用的法定最低資本規定;或(Iii)就基金及基金經理的終止權而言,任何適用的法律、規則或規例或其中的任何更改或其解釋或管理上的任何改變,對基金、基金經理或其各自的任何受益人在託管協議所涵蓋的任何服務方面的權利有或可能有重大不利影響。
在初始期限結束後,任何一方均可(I)提前九十(90)天向另一方發出書面通知終止《託管協議》,以及(Ii)隨時向另一方發出書面通知,立即生效,或在通知中指定的較晚日期終止。(I)任何一方均可在提前九十(90)天書面通知另一方後終止《託管協議》,或(Ii)隨時向另一方發出書面通知,立即生效或在通知中指定的較晚日期終止。
儘管有上述規定,基金經理和基金可隨時通過提取所有餘額並聯系託管人來註銷數字資產賬户。在託管人協議終止時,託管人將根據基金經理或基金的命令,立即交付或安排交付託管人截至終止生效日期持有或控制的所有數字資產,以及根據託管人協議保存的記錄副本,以及基金經理和基金的書面要求。
治國理政法
託管人協議受紐約州法律管轄。
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一定的開曼羣島與美國聯邦收入税收注意事項
以下關於開曼羣島和美國聯邦所得税考慮因素的討論並不是為了取代仔細的税收規劃。它沒有涉及將適用於基金及其股東的所有相關税收原則。特別是,它沒有討論開曼羣島和美國以外國家的税收原則,也沒有討論任何州或地方的税收原則。我們促請有意投資該基金的人士,根據本身的情況,就投資該基金可能帶來的税務後果,徵詢其專業顧問的意見。
開曼羣島的某些税收考慮因素
税收-開曼羣島
根據現行法例,開曼羣島政府不會向基金或股東徵收任何所得税、公司税或資本利得税、遺產税、遺產税、贈與税或預扣税。支付給基金的利息、股息和收益以及基金向股東的所有分配將免徵開曼羣島的任何收入或預扣税。基金已收到開曼羣島財政司司長的承諾,大意是自承諾之日起50年內,在開曼羣島制定的對利潤或收入或收益或增值徵税的法律,不適用於基金或任何股東的基金的運作或資產或股東的股份;任何此等税項或任何屬遺產税或遺產税性質的税項,均不須就基金的義務或權益而繳交;任何此等税項或任何屬遺產税或遺產税性質的税項,均不須就基金的債務或權益而繳付;任何此等税項或任何屬遺產税或遺產税性質的税項,均不適用於基金或任何股東。開曼羣島不是與任何國家的雙重徵税條約的締約國,該條約適用於向基金支付或由基金支付的任何款項。
開曼羣島-自動交換金融賬户信息
開曼羣島簽署了一項政府間協議,以改善國際税務合規和與美國的信息交流(“美國IGA”)。開曼羣島還與其他100多個國家簽署了一項多邊主管機構協議,以實施經合組織金融賬户信息自動交換標準-通用報告標準(“CRS”,並與美國IGA一起,“AEOI”)。
開曼羣島的法規已經發布,以實施美國IGA和CRS(統稱為“AEOI法規”)。根據AEOI規定,開曼羣島税務信息管理局(“TIA”)已就美國IGA和CRS的應用發佈了指導説明。
所有開曼羣島的“金融機構”都必須遵守AEOI條例的註冊、盡職調查和報告要求,除非它們能夠依賴一項豁免,允許它們成為一個或多個AEOI制度的“不報告金融機構”(定義見相關AEOI條例),在這種情況下,只有登記要求將適用於CRS。基金不打算依賴任何非報告金融機構豁免,因此打算遵守AEOI條例的所有要求。
AEOI條例要求基金除其他事項外,(I)向美國國税局註冊以獲得全球中介識別號(僅在美國IGA的情況下),(Ii)向TIA註冊,從而通知TIA其“報告金融機構”的地位,(Iii)通過和實施書面政策和程序,説明它將如何履行CRS下的義務,(Iv)對其賬户進行盡職調查,以確定是否有任何此類賬户被視為“可報告賬户”,(V)和(Vi)向TIA提交CRS合規表。TIA將每年自動將報告給它的信息傳遞給與可報告賬户相關的海外財政當局(例如,在美國可報告賬户的情況下是美國國税局)。
有關可能對基金徵收的任何潛在預扣税的信息,請參閲“-某些美國的税收考慮”。
通過投資基金和/或繼續投資基金,投資者應被視為承認可能需要向基金提供進一步的信息,基金遵守AEOI規定可能會導致投資者信息披露,投資者信息可能會與海外財政當局交換。如果投資者未能提供任何要求的信息(無論後果如何),基金可能有義務和/或保留採取任何行動和/或尋求其可支配的所有補救措施的權利,包括但不限於強制贖回相關投資者和/或關閉該投資者的賬户。
某些美國税收方面的考慮
本摘要概述了一些重要的美國聯邦所得税原則,鑑於基金投資和活動的預期性質,這些原則可能適用於基金和股東。除非專門針對考慮因素
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適用於免税投資者或非美國投資者(定義如下),本討論假設股東是如下定義的美國投資者,將其股票作為資本資產持有。
本摘要並不旨在解決可能適用於任何特定股東的所有美國聯邦所得税後果。在某些情況下,股東在基金的投資以外的活動可能會影響基金投資對該股東的税務後果。例如,本討論沒有描述適用於受特殊規則約束的股東的税收後果,例如受監管的投資公司、房地產投資信託基金、保險公司、外國政府或出於美國聯邦所得税目的而被視為合夥企業的實體。本討論也沒有描述適用於授權參與者(或直接從基金獲得股份的其他股東)的税收後果。本討論也不涉及根據修訂後的1986年美國國税法(以下簡稱“準則”)第1411節規定的替代最低税或醫療保險繳費税的適用問題。
本文中對美國聯邦所得税問題的討論是基於截至本年度報告日期的“法典”中包含的現有法律、財政部條例、行政裁決和法院裁決。不能保證未來的立法、行政裁決或法院判決不會對本摘要中規定的後果產生實質性的不利影響,可能會有追溯力。各準投資者應就投資於該基金的潛在税務後果諮詢其税務顧問。
就本摘要而言:
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“美國投資者”是美國人股票的實益所有者,通常不免徵美國聯邦所得税。 |
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“非美國投資者”是指不是美國人的股票的實益所有者,不是美國聯邦所得税目的下的合夥企業,也不是根據“守則”第3892節的規定被視為外國政府的實體。然而,以下針對非美國投資者的討論沒有涉及任何非美國投資者投資股票的美國聯邦所得税後果:(I)其股票投資與該非美國投資者在美國的貿易或企業的行為“有效相關”;(Ii)是前美國公民或前美國居民或已移居美國的實體;(Iii)個人,並在任何課税年度在美國逗留183天或以上;或(Iv)由於其特殊情況,一般按淨額計算須繳納美國聯邦所得税。 |
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“免税投資者”是指根據守則第501(A)條或第664(C)條一般免除美國聯邦所得税的美國人股票的實益所有者。然而,以下針對免税投資者的討論並未涉及任何免税投資者投資本基金所產生的美國聯邦所得税後果,這些投資者受與計算“無關企業應税收入”有關的特別規則的約束,如“守則”第512(A)(3)節規定的規則。 |
僅就上述定義而言,“美國人”是指(I)是美國公民或居民的個人;(Ii)在美國、其任何州或哥倫比亞特區的法律或根據美國法律或其任何州或哥倫比亞特區創建或組織的公司或其他被視為美國聯邦所得税目的的實體;或(Iii)其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產或信託,而不論其來源為何。
如果股份的實益所有人是為了美國聯邦所得税目的而被視為合夥企業的實體,則該合夥企業中的合夥人的美國聯邦所得税待遇通常取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。出於美國聯邦所得税的目的,被視為合夥企業的潛在投資者應就投資該基金的税收後果諮詢其税務顧問。
關於美國聯邦所得税對數字貨幣處理的不確定性
由於數字貨幣的新的和不斷髮展的性質,以及對數字貨幣缺乏全面的指導,美國聯邦所得税對待數字貨幣的許多重要方面都是不確定的。基金經理不打算要求美國國税局(“IRS”)就這些問題作出裁決。相反,基金經理會促使基金持有它認為合理的頭寸。不能保證國税局會同意基金的立場,也有可能國税局會成功挑戰基金的立場。
2014年,美國國税局發佈了一份通知(“通知”),討論了針對美國聯邦所得税的“可兑換虛擬貨幣”(即等值法定貨幣或替代法定貨幣的數字貨幣)待遇的某些方面。美國國税局在通知中指出,就美國聯邦所得税而言,這種數字貨幣(I)是“財產”,(Ii)就“守則”有關外幣的規則而言不是“貨幣”,(Iii)可以作為資本資產持有。2019年,美國國税局(IRS)發佈了一項收入裁決和一系列“常見問題”(“裁決和常見問題”),提供了一些額外的指導,包括這樣的指導,即在某些情況下,數字貨幣的硬叉是導致以下情況的應税事件
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普通收入和關於確定數字貨幣計税基礎的指導。然而,通知和裁決&FAQ沒有涉及美國聯邦所得税對待數字貨幣的其他重要方面。例如,儘管通知設想,從“採礦”賺取的報酬將構成礦工的應税收入,但沒有直接涉及與數字貨幣借貸活動相關的押注報酬或收到的金額,包括是否以及何時從事此類活動可能會上升到貿易或企業的水平。然而,美國國税局很可能會斷言,押注或借出數字貨幣會帶來當前的普通收入。 更廣泛地説,也沒有直接解決借出數字貨幣對美國聯邦所得税影響的指導意見,借貸交易可能被視為借出的數字貨幣的應税處置。由於數字貨幣的處理方式不確定,因此對任何特定數字貨幣所有權的處理都有可能對基金不利。例如,數字貨幣的所有權可以被視為實體的所有權,在這種情況下,該數字貨幣的所有權的後果將取決於被認為實體的組織類型和地點。此外,儘管裁決和常見問題解決了硬叉的處理問題,但收入納入的時間和金額仍然存在不確定性。雖然裁決和常見問題沒有解決大多數空投發生的情況,但從裁決和常見問題的推理中可以清楚地看出,美國國税局通常會將空投視為產生普通收入的應税事件。.
不能保證美國國税局未來不會改變其在數字貨幣方面的立場,也不能保證法院會維持通知和常見問題解答裁決中規定的待遇。目前也不清楚未來可能會發布哪些針對美國聯邦所得税目的的數字貨幣處理的額外指導意見。對美國國税局目前頭寸或額外指導的任何此類改變,都可能給基金的投資者帶來不利的税收後果,並可能對數字貨幣的價值產生不利影響。未來數字貨幣方面可能出現的發展可能會增加美國聯邦所得税處理數字貨幣的不確定性。例如,通知只涉及“可兑換虛擬貨幣”的數字貨幣,可以想象,由於發生分叉、空投或類似事件,基金將持有不在通知範圍內的某些類型的數字貨幣。
本討論的其餘部分假設,就美國聯邦所得税而言,基金可能持有的任何數字貨幣都被適當地視為可作為資本資產持有的財產,而就外幣損益規則而言,該數字貨幣不是貨幣。
美國對該基金的實體徵税
為了美國聯邦所得税的目的,該基金已選擇被視為一家公司。
基金經理相信,基金不會被視為在美國從事貿易或業務,因此不會獲得被視為與在美國進行的貿易或業務“有效關聯”的收入(“有效關聯收入”)。然而,在這方面不能完全保證。特別是,沒有直接解決美國聯邦政府對數字貨幣進行押注、押注對價或出借的所得税問題,包括是否以及何時從事此類活動可能會上升到交易或企業的水平。如果基金被視為在美國從事貿易或業務,它將按美國公司適用的税率(目前為21%),按其有效關聯淨收入繳納美國聯邦所得税。任何這樣的收入都可能需要繳納美國州和地方所得税。此外,該基金將就其有效關聯收入(通常是某些未被視為再投資於該行業或業務的有效關聯收入的税後金額)的“股息等值金額”繳納30%的美國分支機構利得税。如果該基金在任何納税年度被視為在美國從事貿易或業務,它將被要求提交該年度的美國聯邦所得税申報單,無論它是否承認任何有效關聯的收入。如果基金沒有提交美國聯邦所得税申報單,並且後來被確定從事了美國的貿易或業務,它通常將無權抵消其有效關聯的收入和收益,以抵消其有效關聯的損失和扣除(因此,它將按毛數而不是淨額徵税, 有效關聯的收入)。如果基金承認任何有效關聯的收入,對這類收入徵收美國税可能會對股東的回報產生實質性的不利影響。
如果不構成有效關聯的收入,基金收到或視為收到的任何來自美國的“固定或可確定的年度或定期”(“FDAP”)收入通常將按30%的税率繳納美國預扣税(受法定豁免,如投資組合利息豁免的約束)。雖然沒有關於POINT的指導,但基金確認的因叉子、空投或類似事件而產生的普通收入可能構成FDAP收入。也有可能收到賭注對價或貸款活動的收益將被視為FDAP收入。然而,目前尚不清楚是否有任何這樣的FDAP收入會被恰當地視為來自美國的FDAP收入或來自外國的FDAP收入。在缺乏指導的情況下,扣繳義務人可能會從基金因叉子、空投或類似事件而獲得的任何資產中扣留30%,或從押注或放貸活動中扣留30%。
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該基金的美國投資者
以下討論概述了美國投資者投資該基金的某些重大美國聯邦所得税後果。本討論假設美國投資者將其在該基金中的權益作為資本資產持有。這一討論假設每個美國投資者將在同一天完全以現金收購其所有股票。
儘管在這方面還不確定,但該基金可能是一家“被動型外國投資公司”,就美國聯邦所得税而言,正如該準則第1297節(“PFIC”)所界定的那樣。此外,在某些情況下,該基金可能是美國聯邦所得税的“受控外國公司”(“CFC”)。下面闡述了PFIC規則和CFC規則的實質性後果。如果基金是CFC,則CFC規則(而不是PFIC規則)將適用於任何持有基金10%美國股東(定義如下)的美國投資者。
潛在的美國投資者應該諮詢他們的税務顧問,瞭解基金的潛在PFIC地位和CFC地位,以及與投資PFIC或CFC相關的税收考慮因素。潛在的美國投資者還應閲讀下面標題為“-信息報告和備份預扣”、“-股東信息報告”和“-FATCA税”的討論。
PFIC規則
目前尚不清楚該基金是否為美國聯邦所得税目的的PFIC,裁決標準和常見問題中的指導增加了這方面的不確定性。然而,由於基金可能是PFIC,基金將應要求向每個美國投資者和任何其他股東提供PFIC年度信息報表,其中將包括必要的信息和陳述,以允許這些美國投資者(或任何直接或間接擁有此類投資者權益的所有人)就該基金進行“合格選舉基金”選舉(“QEF選舉”)。每個美國投資者都應該就是否應該進行QEF選舉徵求其税務顧問的意見。假設該基金是一家PFIC,如果不能就對該基金的投資進行QEF選舉,可能會給美國投資者帶來實質性的不利税收後果,如下所述。
為簡單起見,為了以下披露的目的,假設該基金是一個PFIC。
沒有優質教育基金選舉的後果
如果美國投資者沒有就該基金進行QEF選舉,美國投資者從該基金收到的任何“超額分派”,以及美國投資者在出售或其他處置(在某些情況下,包括質押)股票時確認的任何收益,將被視為在美國投資者持有其股票的期間按比率(按直線)賺取的收益。分配給“超額分配”納税年度的部分,或者分配給出售或其他處置年度的部分,將按普通收入處理。分配給上一納税年度的部分將按該納税年度美國投資者(公司或個人)類型的最高邊際税率繳納美國聯邦所得税,並將對上一納税年度由此產生的納税義務徵收被視為遞延福利的利息費用。
如果美國投資者沒有參加QEF選舉,基金對美國投資者的分配(“超額分配”除外)將作為普通收入(而不是“合格股息收入”)納税,只要這些分配是從基金的當前或累計收益和利潤中進行的,這是為了美國聯邦所得税目的而確定的。如果分配(“超額分配”除外)超過基金當前和累積的收益和利潤,分配將首先被視為資本返還,這將降低美國投資者在其股票中的納税基礎,在這種納税基礎被降至零之後,將被視為出售或交換美國投資者股票的收益,這將繳納如上所述的美國聯邦所得税。這些規則將適用於基金向美國投資者進行的任何派生資產的實物分配,分配金額等於該派生資產在分配之日的公平市值。
優質教育基金選舉的後果
美國投資者可以通過對該基金進行QEF選舉來減輕上述後果。美國投資者可以通過在其希望申請QEF選舉的第一個納税年度的美國聯邦所得税申報單上附上一份正確執行的IRS Form 8621來進行QEF選舉。如果美國投資者在其持有任何股票的第一個課税年度沒有就該基金進行QEF選舉,則該基金稍後的QEF選舉將不適用於該美國投資者在該基金的投資,除非該美國投資者選擇確認收益(如果有的話),就好像它在QEF選舉所適用的第一個課税年度的第一天出售了其股票一樣。如上所述,美國投資者確認為此類選舉結果的任何收益都將繳納美國聯邦所得税。
如果美國投資者就其股票進行了有效的QEF選舉,該美國投資者將被要求報告其美國聯邦所得税報税表,從而在確定其美國聯邦所得税責任時,無論基金是否向美國投資者進行任何分配,在截至該美國投資者的納税年度結束的該基金的納税年度內,其在基金普通收益和淨資本收益中所佔的比例都要考慮在內。美國投資者將按比例計入其在國際貨幣基金組織中的份額
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該基金將按比例計入普通收入,並將按比例計入基金淨資本收益(即長期資本淨收益與短期資本淨虧損之比),作為長期資本收益。美國投資者將無權要求扣除基金髮生的任何淨虧損,基金在計算其他納税年度的普通收益和淨資本利得時,將無權將任何納税年度的淨虧損向前或向後結轉。此外,美國投資者將無權為基金承擔的任何非美國税收申請外國税收抵免,但這些税收將減少美國投資者根據QEF選舉本來需要包括的收入金額。美國投資者在其股票中的納税基礎將增加美國投資者因QEF選舉而包括在收入中的金額,並減少美國投資者從該基金從該基金獲得的分派金額,這些收益是美國投資者之前因QEF選舉而包括在收入中的。
基金經理相信,一般而言,基金因出售或以其他方式處置數字貨幣而確認的損益將根據通知被視為資本損益。基金可以出售數字貨幣以換取美元或與再平衡相關的其他法定貨幣,以剝離其衍生資產或支付額外的基金費用以及與其清算相關的費用。此外,基金通過數字貨幣轉移支付經理人費用或任何額外的基金開支,以及向股東(或股東代理人)分發任何分支資產,就美國聯邦所得税而言,將被視為在此類轉移或分配當日以公平市值出售相關數字貨幣,但僅在向股東(或其代理人)進行分配的情況下,基金將不會確認因此類出售而產生的任何損失。如上所述,美國國税局在裁決標準和常見問題中的立場是,在某些情況下,數字貨幣的硬叉構成產生普通收入的應税事件,從裁決標準和常見問題的推理中可以清楚地看出,美國國税局一般會將空投視為產生普通收入的應税事件。此外,基金在處置美元以外的法定貨幣時確認的任何收益或虧損通常將被視為普通收益或虧損。
如上所述,美國聯邦所得税對待數字貨幣的許多重要方面存在不確定性,包括押注活動或借貸活動所賺取收入的時間和性質。如果美國國税局成功地挑戰了基金對其收入的確定,基金可能被要求發佈修訂後的PFIC年度信息報表,之前幾個納税年度,美國投資者可能被要求修改那些年度的納税申報單。
假設美國投資者就其股票進行QEF選舉,基金對美國投資者的分配將作為普通收入(而不是“合格股息收入”)納税,前提是此類分配是從基金的當前或累積收益和利潤(如美國聯邦所得税目的所確定)中進行的,除非美國投資者可以確定分配來自任何美國人之前因QEF選舉而包括在收入中的收入。根據QEF選舉,美國投資者可以從以前計入美國個人收入的收入中確定的任何此類分配部分將不需要繳納美國聯邦所得税。如果分配超過基金當前和累積的收益和利潤,分配將首先被視為資本返還,這將降低美國投資者在其股票中的納税基礎,在這種納税基礎降至零之後,將被視為出售或交換美國投資者股票的收益。這些規則將適用於基金向美國投資者進行的任何派生資產的實物分配,分配金額等於該派生資產在分配之日的公平市值。
在出售或以其他方式交換股票時,美國投資者一般會確認收益或虧損等於其股票的變現金額與美國投資者的納税基礎之間的差額。假設美國投資者已經就其股票進行了QEF選舉,任何此類收益或損失都將構成資本收益或虧損,如果美國投資者在出售或其他交換日期持有股票的期限超過一年,則該收益或虧損將是長期資本收益或虧損。
就其股票進行優質教育基金選舉的美國投資者,亦可選擇延遲就其在基金未分配的普通收益和淨資本收益中所佔份額繳付税款,但須支付遞延税項負債的利息費用。如果美國投資者做出這一選擇,與其股票的未分配收益有關的遞延税負通常將在美國投資者出售或質押股票的納税年度的美國聯邦所得税報税表的到期日(不考慮延期的情況下確定)支付。然而,如果基金進行分配,與美國投資者在分配的收益中所佔份額有關的遞延税負將在美國投資者在分配發生的納税年度的美國聯邦所得税報税表的到期日(不考慮延期的情況下確定)支付。
CFC規則
一般來説,就美國聯邦所得税而言,如果一家非美國公司超過50%的股份直接或根據適用的推定所有權規則由10%的美國股東擁有,則該公司將被視為美國聯邦所得税(“CFC”)的“受控外國公司”。“10%美國股東”是指直接或根據適用的推定所有權規則,擁有該非美國公司股票價值或投票權至少10%的美國人(包括美國合夥企業)。如果該基金被視為CFC,PFIC規則將不適用於持有10%美國股東的美國投資者(但將繼續適用於其他美國投資者)。取而代之的是,10%的美國股東通常被要求將其在所有股東中的份額作為普通收入考慮在內
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基金在每個納税年度的收入和收益,而不考慮基金是否進行了任何分配。此外,10%的美國股東在出售或交換基金權益時確認的全部或部分收益可以被重新定性為紅利收入,這些紅利收入將作為普通收入納税。
分叉資產的實物分配
如果基金以實物形式將派生資產分配給股東(或股東的代理人),則基金將確認收益(如果有的話),就好像它在分配之日以公平市值出售了派生資產一樣。如上所述,任何此類收益都將在基金髮生分配的年度的PFIC年度信息報表中報告。出於美國聯邦所得税的目的,股東將被視為接受了基金的分配,其金額等於分配之日分支資產的公平市值,無論分配是直接分配給股東還是代表股東的代理人。有關任何此類分配給美國投資者的後果,請參閲“基金中的美國投資者”。
在股東代理人出售或以其他方式處置此類分配的派生資產時,美國投資者將確認損益,其金額等於(I)美國投資者在此類派生資產中所佔份額的公平市場價值之間的差額(在該代理人出售的情況下,通常等於美國投資者在該代理人收到的現金收益中所佔份額,(I)減去美國投資者在代理人代表該美國投資者發生的任何出售費用中所佔份額)和(Ii)美國投資者在該等分支資產中所佔份額的基礎(通常等於基金分發當日美國投資者在該等分支資產中所佔份額的公平市場價值),以及(Ii)根據美國投資者在該等分支資產中所佔份額的基準計算的分叉資產的價格(通常等於該美國投資者在該等分叉資產中所佔份額的公平市場價值)。一般而言,如果出售或其他處置在基金實物分配後一年內發生,則該等損益將是短期資本損益;如果出售或其他處置發生在該等實物分配後一年以上,則該等損益將是長期資本損益。資本損失的扣除額受到很大限制。
基金的免税投資者
一般來説,免税投資者獲得的任何不相關的企業應税收入(“UBTI”)都要繳納美國聯邦所得税。UBTI一般不包括某些特定類型的收入,包括出售、交換或以其他方式處置財產的股息或收益,但存貨或主要在交易或業務過程中出售給客户的財產除外。然而,UBTI包括“不相關的債務融資收入”,這通常被定義為從“購置款債務”未清償的財產中獲得的任何收入,即使這些收入在計算UBTI時會被排除在外。
一般來説,免税投資者從基金的投資中獲得的收入不應被視為導致UBTI,前提是免税投資者收購其股票不是通過債務融資的。具體地説,免税投資者從基金獲得的收入不應被視為聯合投資,因為基金確認了任何由免税投資者直接獲得的收入,包括基金在叉子、空投或類似事件產生的任何收入中的份額,這些收入都將被視為聯合投資。如果免税投資者收購任何股票是通過債務融資的,該免税投資者可歸因於此類股票的全部或部分收入將計入UBTI。免税投資者可歸因於其股票的收入中被視為UBTI的部分將繳納美國聯邦所得税,如“-基金中的美國投資者”中所述。
該基金有可能是一個PFIC。此外,在某些情況下,基金可能是氟氯化碳。免税投資者將不會根據PFIC規則繳納所得税,也不應該根據CFC規則繳納所得税,如果根據UBTI條款,免税投資者對其股票的所有權不應納税(即,因為其在該基金的投資是通過債務融資的)。
慈善剩餘信託不需要就UBTI繳納美國聯邦所得税,而是要繳納等於其獲得的任何UBTI的全部金額的美國聯邦消費税。一般而言,如果基金是PFIC或CFC,則就PFIC規則和CFC規則而言,任何屬於慈善剩餘信託的免税投資者的美國受益人將被視為擁有適用於PFIC和CFCs美國投資者的比例份額的此類免税投資者股票。根據PFIC規則或CFC規則,任何這樣的美國受益人都可能受到實質性的不利税收後果的影響。應要求,基金將向股東提供必要的信息,以允許任何此類美國人就基金進行優質教育基金選舉。任何屬於慈善剩餘信託的潛在股東都應該諮詢其税務顧問關於投資該基金是否明智的問題。
屬於私人基金會的免税投資者,或守則第4968節所界定的“適用教育機構”,應就投資股票可能對其產生的消費税後果諮詢其税務顧問。
基金的潛在免税投資者也應閲讀以下標題“-信息報告和備用預扣”、“-股東信息報告”和“-FATCA税”下的討論。
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基金中的非美國投資者
除以下在“-FATCA税”中討論的情況外,非美國投資者在其股票分配、出售或以其他方式處置其股票所確認的收益或代理人代表其出售分支資產所確認的收益方面,將不需繳納美國聯邦所得税或預扣税。
該基金有可能是一個PFIC。此外,在某些情況下,基金可能是氟氯化碳。一般而言,如果基金是PFIC或CFC,根據適用於PFIC和CFCs美國投資者的制度,所有或某些與非美國投資者(公司、合夥企業、信託或遺產)有充分股權關係的美國人將被視為擁有其在非美國投資者股票中的比例份額。將美國人視為PFIC或CFC股權的所有者可能會對此人產生實質性的不利税收後果。應要求,基金將向股東提供必要的信息,以允許任何此類美國人就基金進行優質教育基金選舉。
該基金的潛在非美國投資者也應閲讀以下標題“-信息報告和備份預扣”和“-FATCA税”下的討論。
信息報告和備份扣繳
在美國境內或通過某些與美國相關的金融中介機構向美國投資者支付的基金股息和股票銷售收益,通常將受到美國信息報告的約束,並可能受到美國備用預扣的約束,除非(I)如果美國投資者是公司或其他豁免接受者,或(Ii)在備用預扣的情況下,美國投資者提供正確的納税人識別碼,並證明它不受備用預扣的約束。只要及時向美國國税局(IRS)提供所需信息,任何預扣向美國投資者付款的備用預扣金額將被允許抵扣美國投資者的美國聯邦所得税義務,並可能使美國投資者有權獲得退款。
為了減少或取消關於基金所作分配以及出售或其他股票處置所得收益的美國信息報告要求和美國預扣,非美國投資者必須遵守某些認證要求(通常通過向基金提交正確簽署的IRS表格W-8BEN或W-8BEN-E)。
股東的資料申報
由於對該基金的投資,美國投資者可能需要遵守各種信息報告要求。如果不能滿足這些要求,可能會受到重罰。下面彙總了某些美國聯邦信息報告要求,但本摘要並不旨在提供此類要求的詳盡列表。免税投資者也可能因投資該基金而受到上述和其他信息申報要求的約束。有意投資該基金的人士,請就投資該基金而須遵守的資料申報規定,徵詢其税務顧問的意見。
除非作為個人的美國投資者在金融機構開設的金融賬户中持有他或她的股票,否則美國投資者將被要求在美國國税局表格8938上報告他或她在守則第6038D節所定義的“特定外國金融資產”(包括股票)中擁有權益的每個納税年度的股票所有權信息,其總價值超過適用的門檻金額。某些作為實體的美國投資者可能會受到類似規則的約束。
如果基金是PFIC,美國投資者通常會被要求為其持有股票的每一年提交關於該基金的IRS表格8621。任何美國投資者如(A)獲得(無論是在一次或多次交易中)10%或更多的基金權益(通過應用某些歸屬規則確定),或(B)將其在基金的權益降至10%以下,通常將被要求提交IRS表格5471。如果基金是CFC,額外的報告要求將適用於在基金中擁有10%或更多權益(通過應用某些歸屬規則確定)的任何美國投資者。
任何“可報告交易”的直接或間接參與者必須通過美國國税局的8886表格向美國國税局披露其參與情況。此外,須申報交易的“重要顧問”須備存一份該顧問擔任重要顧問的每個人的名單,並向美國國税局披露有關該交易的某些其他資料。就披露規則而言,擁有CFC股份至少10%投票權或價值的美國人通常被視為相關外國公司參與的須報告交易的參與者。基金有可能參與一項或多項交易,如果基金是氟氯化碳,所有或某些美國投資者將被要求報告這些交易。如果美國投資者確認轉讓損失等於或超過適用的門檻金額,也可能被要求報告其全部或任何部分股票的轉讓。包括紐約州在內的某些州也有類似的報告要求。
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FATCA税
根據守則的若干條文及據此頒佈的庫務規例(通常稱為“FATCA”),以及美國與若干其他國家(包括開曼羣島)之間的若干政府間協議,以及預期本地國家的執行法例,就股份支付的若干款項可能會被扣繳(“FATCA扣繳”)。
基金(或相關中介機構)可能被要求扣留與股票有關的付款,條件是此類付款是“外國直通付款”,支付給未根據FATCA與美國國税局(IRS)達成協議或以其他方式建立FATCA豁免的非美國金融機構(包括中介機構),以及其他未能向基金組織或任何相關中介機構提供足夠識別信息的股東。術語“外國通行費“還沒有定義。目前尚不清楚這些股票的付款是否以及在多大程度上將被視為受FATCA預扣的外國直通車付款,也不清楚政府間協議將如何解決外國直通車付款問題(包括此類協議是否要求預扣外國直通車付款)。在“最終規定”公佈後兩年前,不適用預扣外國過路費。外國通行費。他説:“股東應就這些規則如何適用於他們根據股份收取的款項,徵詢他們的税務顧問的意見。
ERISA及相關考慮因素
以下章節闡述了ERISA和守則規定的某些後果,在ERISA的受託責任條款的約束下,或在守則第4975節的定義和約束下的“計劃”的受託人,在決定以基金中的計劃資產收購股份之前,具有投資酌處權的受託人應考慮這些後果(該等“僱員福利計劃”和“計劃”在本文中被稱為“計劃”,該等具有投資酌處權的受託人在本文中被稱為“計劃受託人”)。以下摘要並不完整,僅針對計劃受託人自己的律師可能會根據ERISA和本規範提出的某些問題。
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一般而言,僱員退休保障制度所界定的“僱員福利計劃”及守則第4975節所界定的“計劃”,是指向個人或僱主的僱員及其受益人提供退休福利或福利的任何計劃或賬户。此類計劃和賬户包括但不限於公司養老金和利潤分享計劃、“簡化員工養老金計劃”、針對個體户(包括合夥人)的Keogh計劃、守則第2408節所述的個人退休賬户和醫療福利計劃。
每個計劃受託人必須適當考慮與基金投資相關的事實和情況,包括基金投資在計劃投資組合中所起的作用。每個計劃受託人必須確信,對基金的投資是對計劃的審慎投資,計劃的投資(包括對基金的投資)是多樣化的,以最大限度地減少鉅額虧損的風險,對基金的投資符合計劃和相關信託的文件,並且對基金的投資不會引起ERISA第406節或守則第4975節所禁止的交易。
每個考慮收購股份的計劃受託人在這樣做之前都必須諮詢自己的法律和税務顧問。
對福利計劃投資者投資的限制
ERISA和根據其發佈的法規包含規則,用於確定計劃對實體的投資何時會導致實體的基礎資產被視為計劃的資產(就ERISA和守則第4975節而言,該實體的基礎資產被視為該計劃的資產)(即,“計劃資產”)。這些規則規定,如果所有“福利計劃投資者”對實體的投資不是“重大”,或者某些其他例外情況適用,則實體的資產將不是購買其中權益的計劃的計劃資產。“福利計劃投資者”一詞包括所有計劃(即所有“員工福利計劃”(見ERISA受託責任條款)和所有“計劃”(見守則第4975節並受其約束),以及所有因上述福利計劃投資者在此類實體中的投資而持有“計劃資產”的實體(每個實體均為“計劃資產實體”)。ERISA規定,計劃資產實體僅在福利計劃投資者持有計劃資產實體股權的百分比範圍內被視為持有計劃資產。此外,保險公司使用其普通賬户中的資產進行的全部或部分投資可以被視為福利計劃投資者。如果福利計劃投資者總共擁有該實體各類股權總價值的25%以下(不包括對該實體資產擁有酌情權或控制權的人士、就該等資產提供投資建議的任何人士(直接或間接)以及該等人士的“關聯公司”(定義見ERISA下的規定)的投資),福利計劃投資者的投資將被視為不重要;但在任何情況下,福利計劃投資者的投資均不被排除在此類計算之外。
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為避免導致基金資產成為“計劃資產”,基金經理擬將“福利計劃投資者”的總投資限制在基金股份總值的25%以下(不包括基金經理、分銷商、就基金資產收取費用(直接或間接)提供投資建議的任何其他人、對基金資產擁有酌情決定權或控制權的任何其他人,以及直接或通過一個或多箇中介機構直接或間接提供投資建議的任何實體(福利計劃投資者除外)的投資。由任何此類實體(包括經理是其普通合夥人、管理成員、投資顧問的合夥企業或其他實體)控制或與其共同控制e或提供投資建議),以及上述任何實體的每一位有權對該實體或基金的管理或政策施加控制性影響的負責人、高級職員和僱員)。此外,由於25%的測試正在進行中,它不僅限制福利計劃投資者的額外投資,還可能導致基金經理要求現有福利計劃投資者在其他投資者贖回其股票的情況下從基金贖回。如基金經理決定必須拒絕認購或強制贖回,以避免導致基金資產成為“計劃資產”,基金經理將以基金經理自行決定的方式作出拒絕或贖回。
不符合條件的購買者
一般而言,在以下情況下,基金經理、分銷商、任何配售代理、其各自的任何附屬公司或其各自的任何僱員不得與計劃的資產一起購買股票:(I)對該計劃資產的投資擁有投資酌情權;(Ii)其有權或有責任就該計劃資產提供或定期提供投資建議,並收取費用,並根據一項協議或諒解,該等建議將作為有關該計劃資產的投資決策的主要依據,並且該等建議將基於特定的投資需要。或(Iii)是維持該計劃或為該計劃供款的僱主。前一句第(I)款或第(Ii)款所述的一方是ERISA和《守則》關於本計劃的受託人,任何此類購買都可能導致ERISA和《守則》規定的“被禁止交易”。
除另有規定外,上述有關投資於基金的ERISA及守則下後果的陳述,乃根據現行守則及ERISA的規定,以及其下現有的行政及司法解釋而作出。不能保證不會發生可能導致前述陳述不正確或不完整的行政、司法或立法變化。
代表計劃接受認購併不代表基金經理或任何其他與基金有關的人士表示該項投資符合任何特定計劃投資的相關法律要求,或該項投資適用於任何特定計劃。擁有投資酌情權的人應根據特定計劃的情況,就投資於基金的適當性與其律師和財務顧問進行磋商。
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第1A項。風險因素
對這些股票的投資涉及如下所述的某些風險。這些風險還應與本年度報告中包括的其他信息(包括基金的財務報表和相關附註)一併閲讀。有關本年度報告中使用的某些大寫術語的定義,請參閲“定義術語詞彙表”。此處使用的所有其他大寫術語(但未定義)具有有限責任公司協議中賦予它們的含義。
與數字資產相關的風險因素
包括基金組成部分在內的許多數字資產的交易價格在最近一段時間經歷了極端波動,並可能繼續這樣做。未來的極端波動,包括數字資產交易價格的進一步下跌,可能會對股票的價值產生實質性的不利影響,股票可能會全部或基本上全部縮水。
許多數字資產的交易價格,包括基金持有的數字資產,在最近一段時間經歷了極端波動,並可能繼續這樣做。例如,在2017年期間,包括IMF組成部分在內的某些數字資產的價值大幅上升,多名市場觀察人士斷言,數字資產正在經歷“泡沫”。在這些上漲之後,2018年全年數字資產交易價格大幅下跌。儘管出現了這些下跌,但數字資產價格在2019年再次大幅上漲,在新型冠狀病毒爆發導致的更廣泛的市場下跌中,在2020年第一季度再次大幅下跌,並在2020年剩餘時間和2021年第一季度再次大幅上漲。隨後,在2021年第二季度,數字資產價格驟降並大幅上漲。極端的波動可能會持續下去,未來股價可能會大幅下跌,而不會復甦。數字資產市場可能仍在經歷泡沫,也可能在未來再次經歷泡沫。未來的劇烈波動,包括基金成分股的交易價格進一步下跌,可能會對股票的價值產生重大不利影響,股票可能會全部或幾乎全部縮水。該基金不受積極管理,不會採取任何行動來利用或減輕基金組成部分價格波動的影響。有關量化基金組成部分波動性的更多信息,請參閲“項目7.管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析--歷史基金組成部分價格。”
數字資產是在過去十年內才推出的,股票的中長期價值取決於與區塊鏈技術的能力和發展以及數字資產的基本投資特徵相關的一些因素。
數字資產是在過去十年才推出的,股票的中長期價值取決於與區塊鏈技術的能力和發展相關的一系列因素,例如它們發展的新近,它們對互聯網和其他技術的依賴,它們對用户、開發者和礦工所扮演角色的依賴,以及惡意活動的可能性。例如,實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響:
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數字資產網絡(Digital Asset Networks)和用於操作它們的軟件還處於早期開發階段。鑑於數字資產網絡最近的發展,數字資產可能無法按預期發揮作用,各方可能不願使用數字資產,這將抑制數字資產網絡的增長(如果有的話)。 |
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訪問數字資產所需的私鑰的丟失或破壞可能是不可逆轉的。如果私鑰丟失、破壞或以其他方式泄露,並且私鑰的備份不可訪問,則所有者將不能訪問在對應於該私鑰的數字資產賬户中持有的數字資產,並且私鑰將不能由該數字資產的網絡恢復。 |
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數字資產開採作業可能會消耗大量電力,這可能會對環境產生負面影響,並引發公眾輿論反對允許或政府法規限制使用電力進行採礦作業。此外,在電力短缺或停電期間,礦工可能會被迫停止作業。 |
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許多數字資產網絡協議的開源性質意味着,開發人員和其他貢獻者通常不會因為他們在維護和開發此類協議方面所做的貢獻而直接獲得補償。因此,特定數字資產的開發者和其他貢獻者可能缺乏維護或開發網絡的財務激勵,或者可能缺乏足夠的資源來充分解決新出現的問題。或者,一些開發商可能是由與特定數字資產網絡(Digital Asset Network)中的其他參與者利益相左的公司提供資金的。如果任何數字資產網絡沒有成功地制定其供應和發行政策,或者以對網絡參與者沒有吸引力的方式這樣做,則該網絡可能沒有足夠的網絡級別支持,這可能導致該數字資產的支持和價格下降。 |
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許多數字資產網絡正在對其協議進行軟件升級和其他更改。此外,數字資產網絡中相當大比例(但不是壓倒性的)用户和礦工接受軟件補丁或升級,可能會導致這種網絡的區塊鏈出現“分叉”,導致多個獨立網絡的運營。請參閲“風險因素”--數字資產相關風險因素--臨時或永久的“分叉”可能會對股票的價值產生不利影響“,以獲取更多信息。. |
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許多數字資產網絡公司正在制定和作出重大決策,這些決策將影響管理此類網絡的數字資產的供應和發行以及此類網絡的其他協議的政策。 |
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被稱為ZK-snarks的加密技術用於增強某些數字資產網絡(如ZCash和Horizen網絡)上交易的隱私,這是一種新技術,最終可能會失敗,導致隱私比人們認為的要少或根本沒有隱私,並可能對人們在任何此類數字資產網絡上完成交易的能力產生不利影響,或以其他方式對相關區塊鏈的完整性造成不利影響。例如,2019年2月5日,ZCash背後的團隊宣佈,他們在2018年3月1日發現了ZK-Snarks中的一個漏洞,隨後在2018年10月,該漏洞被打了補丁,與名為“樹苗”的網絡升級相關。該漏洞是一個偽造漏洞,可能允許攻擊者在ZCash網絡上創建假ZEC或在Horizen網絡上創建假Zen而不被發現。儘管隱私功能讓人無法確定ZEC或Zen是否是假冒的,但ZCash背後的團隊沒有發現任何證據表明假冒發生在補丁之前,並相信該漏洞已經完全修復。 |
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某些數字資產網絡(Digital Asset Networks)的創建者可能依賴的程序可能容易受到允許惡意行為者偽造令牌或造成其他潛在問題的影響。例如,在實現一種稱為零知識證明的密碼術時,ZCash的創建者依賴於一組允許用户構造和驗證私人交易的公共參數。生成公鑰參數類似於生成公鑰/私鑰對、保留公鑰和銷燬私鑰。由於密碼限制,這些參數必須在ZCash網絡的設置階段生成,並且涉及生成公鑰/私鑰對的可信方。這些各方中的每一方都有權獨佔訪問私鑰的一部分,稱為私鑰碎片。如果攻擊者收集這樣的私鑰碎片並組裝相應私鑰的完整副本,則該攻擊者可以使用它來創建偽造的ZCash令牌。例如,如果該設置過程中涉及的每個參與者合謀組裝並利用完整的私鑰,或者如果用於生成公鑰/私鑰對的系統以某種方式被泄露或有缺陷,則私鑰可以被重建。 |
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此外,在過去,數字資產源代碼中的缺陷被曝光和利用,包括使用户的某些功能失效、暴露用户個人信息和/或導致用户數字資產被盜的缺陷。基金組成部分背後的密碼學可能被證明是有缺陷或無效的,或者數學和/或技術的發展,包括數字計算、代數幾何和量子計算的進步,可能導致這種密碼學變得無效。在上述任何情況下,惡意行為者都可能拿走該基金組成部分,這將對股票價值產生不利影響。此外,基金組成部分的數字資產網絡的功能可能會受到負面影響,從而使其對用户不再具有吸引力,從而抑制對該基金組成部分的需求。此外,對數字資產背後的源代碼或密碼的任何信心的降低通常都可能對包括基金組成部分在內的數字資產的需求產生負面影響,從而對股票價值產生不利影響。 |
而且,由於數字資產存在的時間較短,而且還在繼續發展,未來可能會出現截至本年報發佈之日無法預測的額外風險。
數字資產代表着一個新的、快速發展的行業,股票的價值取決於對數字資產的接受程度。
第一種數字資產比特幣於2009年推出。以太於2015年推出,與比特幣一起,是首批獲得全球採用和臨界質量的加密數字資產之一。一般而言,數字資產網絡和其他管理數字資產發行的加密和算法協議代表着一個新的快速發展的行業,它受到各種難以評估的因素的影響。例如,實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響:
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比特幣、以太和數量有限的數字資產直到最近才有選擇地被零售和商業機構接受,消費者對數字資產的使用仍然有限。銀行和其他老牌金融機構可以拒絕處理數字資產交易的資金;處理來往於數字資產交易所、數字資產相關公司或服務提供商的電匯;或為進行數字資產交易的個人或實體開立賬户。因此,數字資產的價格在很大程度上由投機者和礦商決定,從而導致價格波動,從而降低了零售商未來接受數字資產的可能性。 |
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銀行可能不向提供數字資產相關服務或接受數字資產作為支付的企業提供銀行服務,或切斷銀行服務,這可能會抑制市場流動性,損害公眾對數字資產總體或特別是任何一項數字資產的看法,以及它們或其作為支付系統的效用,這可能會普遍或個別地降低數字資產的價格。 |
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某些隱私保護功能已經或預計將引入數字資產網絡(Digital Asset Networks)和為數字資產交易提供便利的交易所或企業,如果有人擔心這些功能會干擾反洗錢職責和經濟制裁檢查的履行,那麼這些功能可能會增加銀行服務被切斷的風險。 |
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用户、開發商和礦工可能會以犧牲與其他數字資產網絡的合作為代價,轉而使用或採用某些數字資產,這可能會對這些網絡產生負面影響。 |
智能合約是一項新技術,正在進行的開發可能會放大最初的問題,導致使用智能合約的網絡出現波動,並降低人們對智能合約的興趣,這可能會對部署智能合約的數字資產的價值產生不利影響。
智能合約是在區塊鏈上運行的程序,當滿足某些條件時會自動執行。由於智能合約通常無法停止或撤銷,其編程中的漏洞可能會產生破壞性影響。例如,2016年6月,DAO(一個分佈式自主的風險投資組織)背後的智能合同中存在一個漏洞,使得黑客能夠從DAO的賬户中將價值約6000萬美元的以太抽吸到一個獨立的賬户中。在被盜事件發生後,某些開發者和核心貢獻者對以太網絡進行了“硬分叉”,以便抹去任何被盜記錄。儘管做出了這些努力,但在襲擊和隨後的硬叉事件發生後,以太的價格下跌了約35%。此外,2017年7月,平價開發的一款多簽名錢包軟件的智能合同中存在一個漏洞,導致以太被盜3000萬美元。2017年11月,平價錢包軟件中的一個新漏洞導致一個賬户中價值約1.6億美元的以太被無限期凍結。開發和部署智能合同的最初問題和持續問題可能會對基金組成部分和其他依賴智能合同技術的數字資產的價值產生不利影響。
數字資產網絡治理的變化可能得不到用户和礦工的足夠支持,這可能會對數字資產網絡的增長和應對挑戰的能力產生負面影響。
比特幣、以太網等去中心化網絡的治理,是自願共識、公開競爭的。因此,對於任何特定的去中心化數字資產網絡的治理可能缺乏共識或清晰度,這可能會阻礙此類網絡的效用和增長以及面臨挑戰的能力。儘管如此,一些去中心化網絡的協議,如比特幣網絡,是由一羣核心開發者非正式地管理的。核心開發人員隨着時間的推移而發展,很大程度上是基於自主參與。在大多數用户和礦工採用數字資產網絡修正案的情況下,此類數字資產網絡將受到可能對數字資產價值產生不利影響的新協議的約束。如果絕大多數用户和礦工根據這些核心開發商的提議對分散的網絡進行修改,那麼這種網絡將受到新協議的約束,這可能會對相關數字資產的價值產生不利影響。
其他網絡的治理,如Stella,則更正式地由公司管理。恆星網絡主要由恆星發展基金會(也稱為Stellar.org)(“SDF”)管理。自衞隊通常擁有對各自協議源代碼的修改和開發的控制權。如果SDF分別對恆星網絡的協議進行任何修改,這些恆星網絡將分別受到可能對XLM價值產生不利影響的新協議的影響。由於上述原因,可能很難找到解決方案或集中足夠的精力來克服數字資產網絡中的任何未來問題,特別是長期問題。
數字資產網絡面臨着巨大的擴展挑戰,提高交易量和速度的努力可能不會成功。
由於公共區塊鏈通常面臨安全性和可擴展性之間的權衡,許多數字資產網絡面臨着巨大的擴展挑戰。公共區塊鏈實現安全的一種方式是去中心化,這意味着沒有中介負責保護和維護這些系統。例如,分散化程度越高,通常意味着給定的數字資產網絡不太容易受到操縱或捕獲。在實踐中,這通常意味着給定數字資產網絡上的每個節點都負責通過處理每筆交易並維護網絡的整個狀態的副本來保護系統的安全。因此,數字資產網絡可能會受到每個完全參與節點的能力的限制,其可以處理的交易數量受到限制。許多開發者正在積極研究和測試公共區塊鏈的可擴展性解決方案,這些解決方案不一定會導致較低的安全性或去中心化,例如離鏈支付渠道和分片。離鏈支付渠道將允許各方在不需要區塊鏈全部處理能力的情況下進行交易。
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分片可以通過在多個節點之間劃分數據處理責任,允許並行處理和驗證事務,從而提高數據庫(如區塊鏈)的可擴展性。
由於吞吐量的相應增長落後於數字資產網絡的使用增長,平均費用和結算時間可能會大幅增加。增加費用和降低結算速度可能會妨礙數字資產的某些用途(例如微支付),並可能降低對數字資產的需求和價格,這可能會對股票價值產生不利影響。
不能保證任何現有或正在探索的增加數字資產網絡交易結算規模的機制都將有效,也不能保證這些機制需要多長時間才能生效,這可能會對股票價值產生不利影響。
數字資產可能具有集中所有權,任何一種數字資產持有者的大量銷售或分銷都可能對此類數字資產的市場價格產生不利影響。
許多數字資產所有權集中。例如,截至2021年6月30日最大的100個BTC錢包約佔流通中BTC的16%,最大的100個ETH錢包持有約38%的ETH流通中的ETH,最大的100個BCH錢包持有約32%的流通中的BCH,最大的100個LTC錢包持有約47%的流通中的LTC,最大的100個LTC錢包持有約81%的流通中的環節。此外,其他人或實體可能控制共同持有大量數字資產的多個錢包,即使他們單獨僅持有少量,並且這些錢包中的一些可能由相同的人或實體控制。由於所有權的高度集中,這些持有者的大量出售或分銷可能會對某些所有權高度集中的數字資產的市場價格產生不利影響。
如果採礦區塊的數字資產獎勵和在基金組成部分的數字資產網絡上記錄交易的交易費不足以激勵礦工,或者如果某些司法管轄區繼續限制採礦活動,礦商可能會停止擴大處理能力或要求高昂的交易費,這可能對基金組成部分的價值和股票價值產生負面影響。
如果採礦區塊的數字資產獎勵或在基金組成部分的數字資產網絡(Digital Asset Network)上記錄交易的交易費不足以激勵礦工,或者如果某些司法管轄區繼續限制採礦活動,礦商可能會停止消耗處理能力開採區塊,數字資產區塊鏈上交易的確認可能會放緩。例如,實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響:
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在過去的幾年中,數字資產挖掘操作已經從使用計算機處理器、圖形處理單元和第一代專用集成電路機器進行挖掘的個人用户發展到使用專有硬件或複雜機器的“專業化”挖掘操作。如果數字資產挖掘業務的利潤率不夠高,包括由於電力成本增加,數字資產礦商更有可能立即出售採礦賺取的代幣,導致數字資產的流動性供應增加,這通常會降低數字資產的市場價格。 |
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減少礦工在數字資產網絡上消耗的處理能力可能會增加惡意攻擊者或殭屍網絡獲得控制權的可能性。參見“如果惡意行為者或殭屍網絡獲得對數字資產網絡50%以上處理能力的控制,或通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得對數字資產網絡的控制,則該惡意行為者或殭屍網絡可能操縱此類數字資產的區塊鏈,從而對股票價值或基金的運營能力產生不利影響。” |
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在大多數數字資產網絡(Digital Asset Networks)上,礦商曆來接受相對較低的交易確認費。如果礦商對在數字資產的區塊鏈中記錄交易要求更高的交易費,或者軟件升級自動對數字資產網絡上的所有交易收取費用,則使用此類數字資產的成本可能會增加,市場可能不願接受此類數字資產作為支付手段。或者,礦商可以以反競爭的方式串通,拒絕數字資產網絡上的低交易費,並迫使用户支付更高的費用,從而降低數字資產網絡的吸引力。通過串通或其他方式導致的較高交易確認費可能會對該數字資產網絡的吸引力、基金組成部分的價值和股票價值產生不利影響。 |
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在某種程度上,如果任何礦工停止在挖掘區塊中記錄不包括支付交易費的交易,或者因為交易費太低而不記錄交易,則在不需要支付交易費或願意接受較低費用的礦工開採區塊之前,此類交易不會記錄在數字資產的區塊鏈上。交易記錄的任何廣泛延誤都可能導致人們對數字資產網絡失去信心。 |
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數字資產開採作業可能會消耗大量電力,這可能會對環境產生負面影響,並引發公眾輿論反對允許或政府法規限制使用電力進行採礦作業。此外,在電力短缺或停電期間,礦工可能會被迫停止作業。 |
如果惡意行為者或殭屍網絡獲得對數字資產網絡超過50%的處理能力的控制,或通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得對數字資產網絡的控制,則該惡意行為者或殭屍網絡可能操縱該數字資產的區塊鏈,從而對股票價值或基金的運營能力產生不利影響。
如果惡意行為者或殭屍網絡(由協調計算機動作的聯網軟件控制的自願或被黑客攻擊的計算機集合)獲得專用於在特定數字資產網絡上挖掘的大部分處理能力,則它可能能夠通過構建欺詐性塊或阻止某些交易及時完成或者根本不改變該數字資產中的交易所依賴的相關區塊鏈。惡意攻擊者或殭屍網絡還可以控制、排除或修改交易的順序。儘管惡意行為者或殭屍網絡不能使用這種控制來生成新的令牌或交易,但只要它保持控制,它就可以“重複使用”它自己的令牌(即,在多個交易中花費相同的令牌),並阻止確認其他用户的交易。如果這種惡意行為者或殭屍網絡沒有屈服於其對相關數字資產網絡上的處理能力的控制,或者數字資產社區沒有以惡意為由拒絕欺詐性區塊,則可能無法逆轉對相關區塊鏈所做的任何更改。此外,惡意行為者或殭屍網絡可能會造成大量交易,從而降低相關數字資產網絡的運行速度。
例如,2020年8月,以太經典網絡成為一名或多名不知名演員兩次雙重攻擊的目標,這兩次攻擊獲得了以太經典網絡50%以上的處理能力。這次攻擊導致了Etherum Classic區塊鏈的重組,使得攻擊者能夠逆轉之前記錄的超過500萬美元和100萬美元的交易。
此外,在2019年5月,比特幣現金網絡遭遇了51%的攻擊,當時兩個大型礦池為了阻止一名不知名的礦工利用最近比特幣現金協議升級中的一個漏洞,逆轉了一系列交易。儘管這次攻擊可以説是善意的,但某些人認為它對比特幣現金網絡造成了負面影響。
此外,惡意行為者或殭屍網絡可能會造成大量交易,從而降低相關數字資產網絡的運行速度。例如,2018年6月2日,地平線網絡成為一名不明身份演員的雙重攻擊目標,獲得了地平線網絡50%以上的處理能力。這次攻擊是由於延遲向Horizen網絡提交數據塊造成的。自那以後,Zen的核心開發者已經開始實施緩解程序,通過引入對延遲的塊提交的懲罰,大大增加了這種性質的攻擊的難度。
雖然沒有其他已知的有關惡意活動或控制基金目前持有的數字資產網絡的報告,但相信某些礦池在某些數字資產網絡(例如比特幣網絡)上,已合共超過50%的門檻。超過50%的門檻表明,單個礦池或一小羣礦池可能對數字資產交易的驗證行使權力的風險更大,如果網絡上超過50%的處理能力屬於單一政府當局的管轄範圍,這種風險就會增加。例如,比特幣網絡上的相當大一部分處理能力都位於中國。由於中國政府最近對數字資產進行了更嚴格的審查,據報道迫使幾家數字資產交易所關閉,因此中國政府也有可能控制比特幣網絡上的大量處理能力。在基金持有的數字資產的網絡上發生類似事件的情況下,如果網絡參與者,包括核心開發商和礦池管理人,不採取行動確保該網絡的採礦處理能力得到更大程度的下放,惡意行為者控制該網絡上的處理能力的可能性將增加,這可能對股份價值產生不利影響。
惡意行為者還可以通過對核心開發者或其他有影響力的程序員的直接控制,通過其對核心開發者的影響來獲得對數字資產網絡的控制權。在數字資產生態系統不增長的情況下,惡意行為者可能以這種方式獲得對相關數字資產網絡上的處理能力的控制的可能性仍將增加。
臨時或永久的“分叉”可能會對股票價值產生不利影響。
許多數字資產網絡使用開源協議運行,這意味着任何用户都可以下載軟件,對其進行修改,然後建議數字資產的用户和礦工採用這種修改。當引入修改並且絕大多數用户和礦工同意修改時,該修改被實施,並且網絡保持不中斷。然而,如果不到絕大多數的用户和礦工同意擬議的修改,並且修改在修改之前與軟件不兼容,結果將是所謂的網絡的“硬分叉”,一組運行修改前的軟件,另一組運行修改後的軟件。這種分叉的效果將是存在兩個並行運行的數字資產版本,但缺乏互換性。例如,2017年8月,比特幣“分叉”成比特幣和一個
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新的數字資產,比特幣現金,這是幾年來關於如何提高比特幣網絡可以處理的交易速度的爭論的結果。
分叉也可能發生在網絡社區對重大安全漏洞的響應中。例如,2016年6月,一名匿名黑客利用在以太網絡上運行的智能合同,將分佈式自治組織DAO持有的約6000萬美元的ETH抽走到一個獨立的賬户中。作為對黑客攻擊的迴應,Etherum社區的大多數參與者選擇了一種“分叉”,有效地逆轉了黑客攻擊。然而,少數用户繼續開發最初的區塊鏈,現在被稱為以太經典,區塊鏈上的數字資產被稱為ETC。ETC現在幾家數字資產交易所進行交易。
分叉也可能是由於用户運行的其他兼容軟件的各種版本中的無意或意想不到的軟件缺陷而發生的。這樣的分歧可能會導致用户和礦工放棄帶有缺陷軟件的數字資產。然而,有可能有相當多的用户和礦工採用不兼容的數字資產版本,同時抵制社區主導的合併這兩個鏈的努力。這可能會導致永久分叉,就像Etherum和Etherum Classic的情況一樣。
此外,不少開發者此前在比特幣區塊鏈上發起硬叉,推出比特幣現金、比特幣黃金、比特幣白銀、比特幣鑽石等新數字資產,以及比特幣現金區塊鏈推出新數字資產--比特幣智造的願景。只要這類數字資產與基金持有的數字資產相競爭,這種競爭可能會影響對這類數字資產的需求,並可能對股票價值產生不利影響。
此外,硬叉可能會導致新的安全問題。例如,當以太和以太經典網絡在2016年7月分裂時,重放攻擊至少在2016年10月一直困擾着以太交易所。在重放攻擊中,來自一個網絡的交易被重播,對另一個網絡產生了邪惡的影響。2016年7月,一家以太交易所宣佈,由於重播攻擊,它損失了4萬台以太經典(Etherum Classic),當時價值約10萬美元。2018年11月,比特幣現金和比特幣Satoshi的Vision網絡拆分也引發了類似的重播攻擊擔憂。硬分叉的另一個可能結果是,由於大量的挖掘電力保留在一個網絡上或遷移到新的分叉網絡,導致安全級別的固有降低。經過硬分叉之後,單個礦工或礦池的散列能力可能更容易超過保留或吸引較少採礦權的數字資產網絡50%的處理能力,從而使依賴工作證明的數字資產更容易受到攻擊。
在宣佈或採用數字資產時,硬分叉可能會對數字資產的價格產生不利影響。例如,宣佈硬分叉可能導致對分叉前數字資產的需求增加,因為預期分叉前數字資產的所有權將使持有者有權在分叉之後獲得新的數字資產。對分叉前數字資產的需求增加可能會導致數字資產的價格上漲。在硬分叉之後,並行運行的數字資產的兩個版本的總價格可能會低於緊接在分叉之前的數字資產的價格。此外,雖然基金有權同時使用數字資產的兩個版本,但在有限責任公司協議條款允許的情況下,基金管理人將決定數字資產的哪一個版本被普遍接受為網絡,因此應被視為基金用途的適當網絡,並且不能保證基金管理人將選擇最終最有價值的數字資產。因此,這兩個事件中的任何一個都可能對股票價值產生不利影響。作為數字資產硬叉的例證,2016年7月15日,ETH持有者鏈條投票逆轉了DAO黑,有效地引發了硬叉。在投票後的幾天裏,以太的價格從2016年7月15日的11.65美元上漲到2016年7月21日第一個ETC區塊開採後的第二天的14.66美元。
以太網絡正在對其協議進行軟件升級和其他更改。例如,在2021年或2022年,以太網絡可能開始稱為寧靜(Serenity)或以太2.0(Etherum 2.0)的幾個升級階段中的第一個階段。以太2.0。A Digital Asset Network的共識機制是其源代碼的一個重要方面,如果不能妥善實施,可能會對依賴以太網絡的數字資產的價值(包括基金組成部分)和股票價值產生實質性的不利影響。“數字資產網絡”的共識機制是其源代碼的一個重要方面,如果不能妥善實施,可能會對依賴以太網絡的數字資產的價值(包括基金組成部分)和股票的價值產生實質性的不利影響。
基金持有的數字資產網絡中的未來分叉可能會對基金的股票價值或運作能力產生不利影響。
股東可能不會獲得任何分叉或空投的好處。
除了叉子,數字資產可能會受到類似事件的影響,這種情況被稱為“空投”。在空投中,新數字資產的發起人向另一數字資產的持有者宣佈,這些持有者將有權免費索要一定數量的新數字資產,這是基於他們持有此類其他數字資產的事實。
股東可能不會獲得任何分叉的好處,基金可能不會選擇或無法參與空投,從分叉、空投或類似活動中獲得任何好處的時間也不確定。我們指的是基金有權接受任何此類
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利益以及通過諸如“分支資產”等權利獲得的任何此類虛擬貨幣。可能存在運營、税收、證券法、監管、法律和實際問題,這些問題極大地限制或完全阻止了股東通過以下方式實現利益的能力:股票在基金中,從任何該等分叉資產中提取。例如,託管人可能不同意提供訪問分支資產的權限。此外,管理人可以確定沒有安全或實際的方法來保管分支資產,或者試圖這樣做可能會對基金持有的數字資產構成不可接受的風險,或者分支資產的佔有和/或保持所有權的成本超過了擁有分支資產的收益。此外,法律、法規或其他因素可能會阻止股東從派生資產中受益,即使有安全可行的方式來保管和擔保派生資產。例如,出售或以其他方式處置分叉資產可能是非法的,或者可能沒有合適的市場可以將分叉資產出售(緊接在分叉或空投之後,或永遠)。管理人還可以在諮詢其法律意見後決定e根據聯邦或州證券法,分支資產是或可能被視為證券。在此情況下,基金經理將於持有該等衍生資產的基金創設股份的任何日期不可撤銷地放棄該等衍生資產(如持有該等衍生資產會對該基金產生不利影響),而以會導致基金股東收取超過微不足道價值的衍生資產的方式處置該衍生資產以避免該影響並不切實可行。在做出這樣的決定時,基金經理預計會考慮多個因素,包括聯邦證券法對“證券”的各種定義,以及解釋這些定義的要素的聯邦法院裁決,例如美國最高法院在豪伊和天窗案例,以及報告、命令、新聞稿、公開聲明和SEC及其工作人員的演講,這些報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講就數字資產何時可以成為聯邦證券法所規定的安全提供了指導。
基金已通知託管人,在基金設立股份的任何日期,基金將不可撤銷地放棄基金在該日期本來有權獲得的任何分支資產,而基金在該日期或之前沒有對其採取任何平權行動。為避免放棄分支資產,基金將向託管人發出通知,説明其保留此類分支資產的意向。管理人打算與基金的法律顧問、税務顧問和託管人協商,逐案評估未來的每一次叉子或空投。任何不能認識到硬叉子或空投的經濟效益都可能對股票價值產生不利影響。請參閲“項目1.業務-分叉資產。“
如果基金持有的數碼資產網絡出現硬分叉,在有限責任公司協議條款允許的情況下,基金經理將運用其酌情決定權決定哪個網絡應被視為適合基金用途的網絡,這樣做可能會對股份價值產生不利影響。
如果基金持有的數字資產的數字資產網絡出現硬分支,基金經理將在有限責任公司協議條款允許的情況下,善意地決定在該數字資產網絡的一組不兼容分支中,哪個點對點網絡被普遍接受為該數字資產的網絡,因此應被視為基金的適當網絡。基金經理的決定將基於當時的各種相關因素,包括但不限於基金經理對該數字資產的核心開發商、用户、服務、企業、礦商和其他羣體的期望,以及該數字資產網絡的實際持續接受度、採礦力和社區參與度。不能保證基金經理會選擇最終最有價值的數字資產,基金經理的決定可能會因此對股票價值產生不利影響。基金經理也可能與股東、證券供應商和參考利率提供商就未來什麼是被普遍接受的此類數字資產存在分歧,因此應該被視為未來基金用途的數字資產,這也可能因此對股票價值產生不利影響。
數字資產核心開發商的任何名稱更改和任何相關的品牌重塑舉措都可能不會受到數字資產社區的歡迎,這可能會對此類數字資產的價值和對股票的投資產生負面影響。
有時,數字資產可能會經歷更名和相關的品牌重塑活動。例如,比特幣現金有時可能被稱為比特幣ABC,以努力將自己與任何比特幣現金硬叉區分開來,比如比特幣Satoshi的Vision,2018年第三季度,Zen背後的團隊將ZenCash更名為“Horizen”。我們無法預測任何名稱更改和任何相關品牌重塑計劃對相關數字資產的影響。在名稱更改和相關的品牌重塑計劃之後,數字資產可能無法實現或保持與該數字資產先前享有的識別和地位相媲美的品牌名稱識別或地位。數字資產的任何名稱更改和任何相關品牌重塑計劃的失敗可能導致該數字資產無法實現名稱更改和相關品牌重塑計劃預期的部分或全部收益,並可能對相關數字資產的價值和對股票的投資產生負面影響。
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與數字資產市場相關的風險因素
股票價值與基金當時持有的數字資產的價值直接相關,數字資產的價值可能非常不穩定,並受多種因素的影響而波動。
股票的價值與基金當時持有的數字資產的價值直接相關,任何這類數字資產的價格波動都可能對股票的價值產生不利影響。基金持有的數碼資產的市場價格可能波動很大,並受多個因素影響,包括:
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這類數字資產的全球供應增加; |
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數字資產交易所的操縱性交易活動,基本上不受監管; |
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採用這種數字資產作為交換、價值儲存或其他消耗性資產的媒介,以及維護和開發適用的數字資產網絡的開源軟件協議; |
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在適用的數字資產網絡中分叉; |
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投資者對利率、法定貨幣或此類數字資產的通貨膨脹率以及數字資產匯率的預期; |
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消費者對這種特定數字資產和一般數字資產的偏好和感知; |
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數字資產交易所的菲亞特貨幣提存政策; |
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數字資產市場的流動性和數字資產市場交易量的增減; |
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直接或間接投資於此類數字資產的大型投資者的投資和交易活動; |
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如果總的空頭敞口超過可供購買的股票數量,則由對此類數字資產價格的投機導致的“空頭擠壓”; |
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此類數字資產或一般數字資產的活躍衍生品市場; |
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各國政府的貨幣政策、貿易限制、貨幣貶值和重估以及限制將此類數字資產用作支付形式或在數字資產市場購買此類數字資產的監管措施或執法行動(如果有的話); |
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全球或區域的政治、經濟或金融狀況、事件和情況,如新型冠狀病毒爆發; |
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與處理此類數字資產的交易相關的費用以及此類交易的結算速度; |
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主要數字資產交易所的服務中斷、關閉或故障; |
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由於數字資產交易所的運作不受監管和缺乏透明度,人們對數字資產交易所的信心下降; |
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來自其他形式的數碼資產或支付服務的競爭加劇;以及 |
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基金自己收購或處置這類數字資產不受限制,因為基金可能收購的任何特定數字資產的令牌數量沒有限制。 |
此外,不能保證基金持有的任何特定數字資產將在長期或中期內保持其價值。倘若基金持有的任何特定數碼資產價格下跌,基金經理預期股份價值將按該等跌幅及該等數碼資產在基金資產中所佔的比例下跌。
由適用的數字資產參考利率或該等數字資產的主要市場所代表的數字資產的價值,也可能由於對未來價值升值的猜測而受到動量定價的影響,從而導致更大的波動性,從而可能對股票價值產生不利影響。動量定價通常與成長型股票和其他資產相關,這些資產的估值由投資者決定,如果有的話,會考慮到未來的增值。基金經理認為,許多數字資產的動量定價已經並可能繼續導致對基金持有的數字資產價值未來升值的猜測,從而膨脹並使適用的數字資產參考利率更加不穩定。作為一個
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因此,由於投資者信心的變化,基金持有的任何特定數字資產可能更有可能出現價值波動,這可能會影響未來適用數字資產參考利率的升值或貶值,並可能對股票價值產生不利影響。
由於數字資產交易所的運作不受監管,缺乏透明度,它們可能會遇到欺詐、安全故障或運營問題,這可能會對數字資產的價值產生不利影響,從而影響股票的價值。
數字資產交易所相對較新,在某些情況下不受監管。此外,雖然許多著名的數字資產交易所向公眾提供有關其所有權結構、管理團隊、公司實踐和法規遵從性的重要信息,但許多數字資產交易所並不提供這些信息。數字資產交易所似乎不像其他受監管的交易平臺(如全國性證券交易所或指定合約市場)那樣受到監管。因此,市場可能會對數字資產交易所失去信心,包括處理大量數字資產交易的知名交易所。
許多數字資產交易所沒有許可證,不受監管,在沒有政府當局廣泛監督的情況下運營,並且沒有向公眾提供有關其所有權結構、管理團隊、公司實踐、網絡安全和監管合規性的重要信息。特別是,那些位於美國以外的公司在其當地司法管轄區可能會受到明顯不那麼嚴格的監管和合規要求的約束。因此,與受監管的美國證券和大宗商品市場的交易相比,這些數字資產交易所的交易活動或由其報告的交易活動通常受到的監管要少得多,而且可能反映了在受監管的美國交易場所被禁止的行為。例如,2019年有報告稱,數字資產交易所80%-95%的比特幣交易量是虛假的或不經濟的,特別關注位於美國以外的不受監管的交易所。這樣的報告可能表明數字資產交易市場比預期的要小得多,美國在數字資產交易市場中所佔的比例比人們通常理解的要大得多。儘管如此,數碼資產交易所市場的任何實際或被視為虛假的交易,以及任何其他欺詐或操縱行為和做法,都可能對基金持有的數字資產的價值產生不利影響,和/或對市場對基金組成部分的看法產生負面影響。
此外,在過去幾年中,一些數字資產交易所因欺詐和操縱活動、業務失敗或安全漏洞而關閉。在許多此類情況下,此類數字資產交易所的客户在此類數字資產交易所的賬户餘額的部分或全部損失沒有得到賠償或全部賠償。雖然較小的數字資產交易所不太可能擁有使較大的數字資產交易所更穩定的基礎設施和資本,但較大的數字資產交易所更有可能成為黑客和惡意軟件的吸引力目標,也更有可能成為監管執法行動的目標。例如,山體的坍塌。Gox於2014年2月下旬在日本申請破產保護,該公司證明,即使是最大的數字資產交易所也可能突然倒閉,對數字資產交易所的用户和整個數字資產行業都會造成後果。特別是,在2014年2月7日比特幣從Mt.停止提款後的兩週內。Gox,一枚比特幣在其他交易所的價值從2014年2月6日的795美元左右跌至2014年2月20日的578美元。此外,2015年1月,Bitamp宣佈,大約19000枚比特幣從其運營或“熱”錢包中被盜。此外,2016年8月,據報道,有近12萬枚價值約7800萬美元的比特幣從大型數字資產交易所Bitfinex被盜。在Bitfinex被盜的報道傳出後,比特幣和其他數字資產的價值立即縮水超過10%。2017年7月,金融犯罪執法網絡(FinCEN)對BTC-E處以1.1億美元罰款,BTC-E是一家現已停業的數字資產交易所,罪名是為毒品銷售和勒索軟件攻擊等犯罪提供便利。此外,2017年12月,雅片, 總部位於首爾的加密貨幣交易所Youbit的運營商暫停了數字資產交易,並在一次黑客攻擊導致亞平資產損失17%後申請破產。黑客攻擊發生後,Youbit用户被允許從他們的交易所賬户中提取大約75%的數字資產,任何潛在的進一步分配都將在Yapian懸而未決的破產程序之後進行。此外,2018年1月,日本數字資產交易所Coincheck遭黑客攻擊,損失約5.35億美元;2018年2月,意大利數字資產交易所Bitgrail遭黑客攻擊,損失約1.7億美元。最近一次是在2019年5月,全球最大的數字資產交易所之一Binance遭到黑客攻擊,造成約4000萬美元的損失。
負面看法、數字資產市場缺乏穩定性,以及數字資產交易所因欺詐、業務失敗或安全漏洞而關閉或暫時關閉,可能會降低人們對數字資產網絡的信心,並導致數字資產價格出現更大波動。此外,關閉或暫時關閉用於計算任何數字資產參考利率的數字資產交易所可能會導致對基金每天確定其數字資產持有量的能力失去信心。數字資產交易所(Digital Asset Exchange)倒閉的這些潛在後果可能會對股票價值產生不利影響。
數字資產參考利率的歷史有限,數字資產參考利率的失敗可能會對股票價值產生不利影響。
每個數字資產參考利率具有有限的歷史,是使用參考利率提供商選擇的各個數字資產交易所的成交量加權交易價格數據計算的平均綜合參考利率。數字資產交易所
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由參考匯率提供商選擇的參數也會隨着時間的推移而改變。雖然每個數字資產參考利率旨在準確捕捉其跟蹤的數字資產的市場價格,但第三方可能能夠在不包括在該數字資產參考利率的組成數字資產交易所的公開或私人市場上買賣此類數字資產,並且此類交易可能以遠高於或低於數字資產參考利率的價格進行。此外,過去各數字資產交易所的數字資產價格存在差異,包括由於不同數字資產交易所的收費結構或行政程序不同所致。請參閲“第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析--歷史基金成分價.如果該等價格與數碼資產參考利率有重大差異,投資者可能會對股票追蹤該等數碼資產的市場價格的能力失去信心,這可能會對基金的價值造成不利影響。
例如,比特幣的數字資產參考利率是比特幣的指數價格。根據參考匯率提供商提供的數據,在截至2021年6月30日的12個月內的任何一天,指數中包含的任何單一數字資產交易所的紐約時間下午4點現貨價格與比特幣指數價格之間的最大差異為8.50%,而指數中包含的每個數字資產交易所紐約時間下午4點現貨價格與比特幣指數價格之間的最大差異的平均值為8.47%。在同一時期,指數中包括的所有數字資產交易所紐約時間下午4點的現貨價格與比特幣指數價格之間的平均差額為0.34%。選擇的時間範圍反映了目前包括在比特幣指數中的數字資產交易所成為成份股的最長連續時間。在此期間,比特幣指數中包括的所有數字資產交易所都被納入本分析。
作為另一個例子,以太的數字資產參考率是以太的指數價格。根據參考利率提供商提供的數據,在截至2021年6月30日的12個月內的任何一天,指數中包含的任何單一數字資產交易所的紐約時間下午4點現貨價格與以太指數價格之間的最大差異為16.25%,而指數中包含的每個數字資產交易所的紐約時間現貨價格下午4點與以太指數價格之間的最大差異的平均值為16.15%。在同一時期,指數中包括的所有數字資產交易所的紐約時間下午4點現貨價格與以太指數價格之間的平均差額為0.55%。選擇的時間範圍反映了目前包含在以太指數中的數字資產交易所的最長連續期間。本分析考慮了整個期間包括在以太指數中的所有數字資產交易所。
用於計算基金組成部分價值的數字資產參考利率可能是不穩定的,如果允許,數字資產市場中與籃子創建或籃子贖回後的出售活動相關的購買活動可能會影響相關的數字資產參考利率和股票交易價格,從而對股票價值產生不利影響。
公共數字資產交易所的數字資產價格歷史非常有限,在這段歷史中,數字資產市場整體上的數字資產價格,以及個別數字資產交易所的數字資產價格一直不穩定,並受到包括運營中斷在內的許多因素的影響。雖然每個數字資產參考利率旨在限制單個數字資產交易所中斷的風險敞口,但每個數字資產參考利率以及數字資產的價格通常仍會受到數字資產交易所經歷的波動的影響,這種波動可能會對股票價值產生不利影響。
此外,由於數字資產交易所的數量有限,每個數字資產參考利率必須參考有限數量的數字資產交易所來計算。如果數字資產交易所受到監管、波動性或其他定價問題的影響,參考利率提供商從其用於計算相關數字資產參考利率的交易場所組中移除該數字資產交易所的能力將受到限制,這可能會扭曲該數字資產參考利率所代表的數字資產的價格。在數量有限的數字資產交易所進行交易可能會導致一項或多項數字資產的價格不那麼有利,流動性降低,因此可能對股票價值產生不利影響。
與購買創建籃子所需的數字資產相關的購買活動可能會提高數字資產市場上的數字資產的市場價格,這將導致股票價格上漲。數字資產的市場價格上漲也可能因其他市場參與者的購買活動而發生。其他市場參與者可能試圖從任何特定數字資產的市場價格上漲中受益,這可能是由於與籃子發行相關的此類數字資產的購買活動增加所致。因此,任何特定數字資產的市場價格在籃子創建後可能會立即下降。其他市場參與者在二級市場的銷售也可能導致數字資產的市場價格下降。如果數字資產參考利率中的任何一個下降,股票的價值通常也會下降。
其他數字資產投資方法的出現或增長帶來的競爭可能會對基金持有的數字資產的價格產生負面影響,並對股票價值產生不利影響。
投資者可以通過投資股票以外的其他方式投資數字資產,包括直接投資數字資產和其他潛在的金融工具,可能包括由一個或多個數字資產支持或鏈接到一個或多個數字資產和
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類似於基金的數字資產金融工具。市場和金融狀況,以及基金經理無法控制的其他條件,可能會使投資於其他金融工具或直接投資於此類數字資產更具吸引力,這可能會限制股票的市場,並降低其流動性。此外,只要基金以外的追蹤一項或多項數碼資產價格的數碼資產金融工具已形成,並佔任何特定數碼資產需求的相當大比例,則大量購買或贖回這些數碼資產金融工具的證券,或持有該等數碼資產的私人基金,可能會對任何數碼資產參考利率、數碼資產控股、資產淨值、每股資產淨值及價值所有的股份。
如果持有數字資產或通過衍生品擁有數字資產敞口的基金未能獲得SEC批准,將其股票在交易所上市,可能會對股票價值產生不利影響。
越來越多的人試圖將持有數字資產或通過衍生品對數字資產有敞口的基金的股票在國家證券交易所上市。這些投資工具試圖為機構和散户投資者提供數字資產和相關產品市場的敞口。美國證券交易委員會(SEC)一再拒絕此類請求。2018年1月,SEC的投資管理司概述了幾個問題,預計在SEC考慮批准持有“大量”加密貨幣或“加密貨幣相關產品”的基金之前,發起人將解決這些問題。這些問題集中於1940年“投資公司法”(“投資公司法”)的具體要求,一般屬於五個關鍵領域之一:估值、流動性、託管、套利和潛在操縱。SEC尚未明確表示,擁有類似產品和投資策略的實體是否也需要解決上述每個問題,這些實體轉而根據證券法進行註冊發行,儘管此類實體需要遵守證券法的註冊和招股説明書披露要求。此外,紐約證交所Arca此前撤回了向SEC提交的將該基金的附屬公司灰度比特幣信託(BTC)在一家全國性證券交易所上市的申請。將其他基金的股票在國家證券交易所上市的請求也已提交給SEC。最近, 芝加哥期權交易所(CBOE)在2019年9月撤回了Vaneck SolidX比特幣信託的股票上市請求,SEC在2019年10月發佈了對NYSE Arca將比特幣ETF信託的股票上市的請求,並在2020年2月否決了美國比特幣和國債投資信託的股票上市請求。數字資產基金股票的交易所上市將為機構和散户投資者創造更多投資數字資產市場的機會。如果交易所上市請求沒有得到SEC的批准,進一步的請求最終被SEC拒絕,機構或散户投資者增加的投資興趣可能無法實現,這可能會總體上減少對數字資產的需求,從而對股票價值產生不利影響。
與基金和股票有關的風險因素
該基金面臨與新冠肺炎爆發相關的風險,這可能會對該基金所持資產的價值產生負面影響,並嚴重擾亂其事務。
2019年12月,中國首次發現由新型冠狀病毒新冠肺炎(簡稱SARS-CoV-19)引發的傳染性呼吸道疾病疫情,目前已在全球蔓延。此次疫情造成旅行限制、國際邊界關閉、入境口岸和其他地方加強健康檢查、醫療服務準備和提供中斷和延誤、長時間隔離、取消、消費者需求下降、裁員、違約和其他重大經濟影響,以及普遍關注和不確定性。新冠肺炎已經並可能繼續對許多國家的經濟和金融市場產生嚴重不利影響,導致經濟下滑,可能對數字資產的總體需求產生不利影響,並影響基金組織持有的數字資產的價值和需求。儘管新冠肺炎疫情或其他流行病或流行病的發生對基金持有的數字資產的影響持續時間和規模仍不確定,但新冠肺炎的持續蔓延以及相關公共衞生措施和旅行和商業限制的實施已經並將繼續導致許多國家的經濟和金融市場(可能包括數字資產市場)的波動性和不確定性增加。過去,世界各地的政府當局和監管機構都以各種財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟混亂,比如量化寬鬆、新的貨幣計劃和更低的利率。這些政策的意外或迅速逆轉,或這些政策的無效,可能會增加經濟和金融市場的總體波動性,並可能特別增加數字資產市場的波動性, 這可能對基金組成部分的價值和股份價值產生不利影響。
此外,新冠肺炎疫情擾亂了許多商家的經營。為了應對新冠肺炎疫情,經理對其運營進行了一定的調整,包括從2020年3月31日起將所有員工轉移到遠程工作環境。儘管基金經理的運作和基金事務截至本文件之日尚未受到實質性影響,但不能保證新冠肺炎疫情的進一步發展不會產生這種影響。此外,基金依賴第三方服務供應商履行管理基金事務所必需的某些職能。業務限制、檢疫或限制工作人員履行其工作能力對基金服務提供者的業務運作造成的任何干擾都可能對基金獲得關鍵服務的能力產生不利影響,並將擾亂基金的事務。新冠肺炎疫情或類似的流行病也可能對數字資產市場造成幹擾,包括關閉數字資產交易所,這可能影響基金組成部分的價格,並影響數字資產參考利率或參考利率提供商的業務,所有這些都可能對基金產生負面影響。
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由於規則144規定的持有期,缺乏持續的贖回計劃,以及基金有能力不時停止創作,因此沒有套利機制來保持價值與數碼資產參考利率息息相關的股份,而該等股份在歷史上的交易溢價遠超,或大幅折扣到,每股數字資產持有量。
以私募方式出售從基金購買的股份受第144條規定的持有期限制。根據第144條的規定,一旦該基金在90天內符合交易所法案第(13)節的報告要求,以私募方式購買的股票的最短持有期將從一年縮短至六個月。此外,該基金目前沒有運行持續的贖回計劃。因此,基金不能依賴股份價值與基金組成部分價格之間的差異而產生的套利機會,以保持股份價值與相關數字資產參考利率緊密掛鈎。因此,這些股份的價值可能不會接近基金的每股數字資產持有量或達到基金的投資目標,而且股票的交易價格可能比基金的每股數字資產持有量的價值有很大溢價或大幅折讓。例如,在過去,OTCQX報價的股票價格與每股數字資產控股的價格有很大差異,部分原因是這些因素以及其他因素,而且歷史上交易價格一直高於數字資產控股每股的大幅溢價或大幅折讓。
由於OTCQX和數字資產交易所市場之間的非實時交易時間,這些股票的交易價格可能為、高於或低於基金的數字資產持有量每股。
基金每股數碼資產持有量將隨基金成分市值變動而波動,基金經理預期股份交易價將隨基金數碼資產持有量變動,以及市場供求而波動。然而,由於各種原因,這些股票可能會在場外交易平臺(OTCQX)以、高於或低於基金的數字資產持有量(Digital Asset Holdings)進行交易。例如,OTCQX每天在有限的時間內開放股票交易,但數字資產交易市場是24小時開放的市場。在OTCQX關閉但數字資產交易所開放期間,數字資產交易所市場上基金成分價格的重大變化可能導致以數字資產參考利率衡量的基金成分價值與最新的數字資產持有每股或收盤價之間的表現存在差異。例如,如果在OTCQX收盤後,數字資產交易所市場上基金成分的價格和以數字資產參考利率衡量的基金成分價值大幅負值,當OTCQX重新開盤時,股票的交易價格可能會“缺口”下降到這種負價格變化的最大程度。如果數字資產交易所(Digital Asset Exchange Market)上的基金成分股價格在OTCQX關閉時間內大幅下跌,投資者可能在“缺口”完全實現後才能出售他們的股票,導致無法在迅速下跌的市場中減輕損失。即使在OTCQX開放期間,大型數字資產交易所(或大量較小的數字資產交易所)可能會因為各種原因而交易清淡或關閉,這可能會增加交易價差,並擴大股票的任何溢價或折扣。
在OTCQX上購買股票的股東,如果溢價比數字資產控股公司(Digital Asset Holdings)的每股溢價高出很多,那麼如果溢價下降,他們的投資可能會蒙受損失。
從歷史上看,這些股票的交易價格比數字資產控股公司(Digital Asset Holdings)的每股溢價和折讓都要高,有時折價幅度很大。如果股票交易價格大幅溢價或折價,在場外交易平臺(OTCQX)購買股票的投資者將分別為其股票支付比以私募方式購買股票的投資者高得多或低得多的價格。股票交易的溢價或折價隨着時間的推移而波動。自2019年11月22日至2021年6月30日,OTCQX報價的股票收盤價相對於基金數字資產持有每股價值的最大溢價為297%,平均溢價為54%。此外,股票在場外交易市場(OTCQX)每個營業日紐約時間下午4點的收盤價在19天內以折扣價報價。截至2021年6月30日,該基金股票在OTCQX的報價較該基金的數字資產持有量每股折讓4%。因此,在OTCQX購買股票的股東如果在溢價比購買股票的溢價有所下降的情況下出售股票,即使每股數字資產持有量保持不變,他們的投資也可能遭受損失。此外,即使每股數字資產持有量增加,股東的投資也可能蒙受損失,因為溢價的下降可能會抵消每股數字資產持有量的任何增加。
基金的大部分組成部分集中在比特幣和以太兩種數字資產上,比特幣或以太的任何價值損失都可能對股票價值產生不利影響,股東可能會在他們的投資中蒙受損失。
雖然對股份的投資並非對基金組成部分的直接投資,但基金的資產淨值主要與基金組成部分的價值有關,而該等基金組成部分的價格波動可能對基金組成部分的價值產生重大不利影響。因為基金的大部分組成部分集中在比特幣和以太上(分別約佔基金截至的資產淨值的69.5%和27.7%2021年6月30日),這些股票的基本價值不成比例地依賴於比特幣和以太的價值,預計這些數字資產未來的任何價值下降對股票價值的影響都將大於基金的任何其他組成部分。數字資產的價值極不穩定,比特幣和以太過去都經歷過大幅貶值。
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比如,比特幣是目前市值最大、認可度最高的數字資產。因此,媒體將大量注意力集中在投資者對比特幣信心的轉變、比特幣被採用的普及性、人們對其效用的看法以及比特幣市場價格的波動上。作為“第一個上市”的數字資產,比特幣的價值可能與公眾和市場對數字資產的普遍看法密切相關,並可能因其他數字資產的發展而大幅增減價值。隨着市場和投資者對數字資產的信心繼續增強,比特幣的價值一直並將繼續受到極端動盪時期的影響。
此外,Etherum區塊鏈在繼續升級到驗證性共識協議(即Etherum 2.0)的過程中面臨着各種技術風險。Etherum 2.0以及Etherum協議的其他未來開發都是高度實驗性的,並不廣泛,因此可能會導致實現或代碼本身失敗。與更新以太區塊鏈相關的技術風險可能會導致以太價值下降,並對股票價值產生不利影響。
通過瞄準區塊鏈技術的特定變體和增強,新的數字資產可能會繼續與比特幣和以太競爭。隨着其他數字資產尋求利用特定的競爭優勢--比如增強保密性和隱私性,提高效率和效用,比比特幣或以太更低的交易費或更快的驗證率--以及廣泛的用户繼續採用數字資產,比特幣和以太的價值可能會下降。例如,公眾的注意力集中在比特幣開採所消耗的大量電力以及與之相關的比特幣開採活動的“碳足跡”上。如果對此類活動的環境影響的擔憂繼續加劇,比特幣可能會被視為一種比現有替代品更不可取的持有數字資產,從而對其交易價格產生不利影響。因此,基金組成部分的合計價值可能會減少,因此份額可能會減少。
如果美國證交會、州證券監管機構或法院裁定比特幣或以太是一種證券,這些股票的價值和股東投資的價值也將受到不成比例的影響。見“-確定數字資產為”證券“可能會對該數字資產的價值和股票價值產生不利影響,如果該數字資產是基金組成部分的話。”
隨着基金支付基金管理人的費用和額外的基金費用,每一份股票所代表的基金組成部分的金額將隨着時間的推移而下降,因此,股票的價值可能會隨着時間的推移而減少。
基金經理的費用按數字資產持有費基數(以基金的數字資產持有量為基礎)按美元每日累加,並在基金組成部分中支付給基金經理。請參閲“項目1.業務-本會的活動基金--基金組成部分和分支資產的處置“和”項目1.基金的業務活動--假設費用實例“。因此,所代表的基金組成部分的數額由於基金支付基金管理費(或出售基金成分以籌集現金以支付任何額外的基金開支),導致每股股票價格下跌,這可能導致股票價值隨着時間的推移而縮水或抑制任何增值。
股份價值可能受多種與基金持有的數碼資產價值無關的因素影響。
股份價值可能受多種因素影響,這些因素與基金及數碼資產參考利率所包括的數碼資產交易所持有的數碼資產價格無關,可能對股份價值產生不利影響。這些因素包括以下因素:
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基金的運作機制和股票交易方面可能會出現意想不到的問題,特別是由於管理股票的創建、贖回和發售以及數字資產的存儲的機制和程序是專門為該產品制定的,因此可能會出現意想不到的問題或問題,特別是因為管理股票的創建、贖回和提供以及數字資產的存儲的機制和程序是專門為該產品制定的; |
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基金在操作和維護其技術基礎設施方面可能會遇到困難,包括在擴建或更新這類基礎設施方面遇到困難,這很可能很複雜,並可能導致意外延誤、意外費用和安全漏洞; |
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基金可能會遇到與用於保護其數字資產賬户的安全程序的性能和有效性有關的不可預見的問題,或者安全程序可能無法防範基金技術基礎設施中的所有錯誤、軟件缺陷或其他漏洞,從而可能導致其資產被盜、丟失或損壞;或 |
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服務提供商可能會決定終止與基金的關係,原因是擔心在任何特定數字資產網絡中引入增強隱私的功能可能會增加此類數字資產被用於促進犯罪的可能性,從而使此類服務提供商面臨潛在的聲譽損害。 |
這些因素中的任何一個都可能直接或間接地影響股票的價值,因為它們對基金的資產產生了影響。
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股東不享有與根據“投資公司法”註冊的投資公司的股份所有權相關的保護,也不享有CEA提供的保護。
“投資公司法”旨在保護投資者,防止內部人士為其利益和損害公眾投資者管理投資公司,例如:發行具有不公平或歧視性規定的證券;不負責任的人管理投資公司;使用不健全或具有誤導性的方法計算收益和資產價值;未經投資者同意改變投資公司的性質;以及投資公司不得過度槓桿化。為了實現這些目標,“投資公司法”要求對基金資產進行妥善保管和適當估值,嚴格限制與關聯公司的交易,限制槓桿率,並對基金管理施加治理要求,以此作為對基金管理的檢查。
基金並非根據“投資公司法”註冊的投資公司,基金經理認為基金不需要根據該法案註冊。因此,股東得不到向投資公司投資者提供的監管保護。
該基金不會持有或交易由CFTC管理的CEA監管的大宗商品權益。此外,基金經理相信,就CEA而言,基金並不是商品池,而且基金經理不受商品交易委員會作為商品池經營者或商品交易顧問對基金運作的規管。因此,在受CEA監管的工具或大宗商品池中,股東將得不到向投資者提供的監管保護。
對轉讓和贖回的限制可能會導致對股票的投資虧損。
在私募中購買的股票不得轉售,除非是根據證券法和州證券法豁免註冊的交易,任何此類交易都必須事先獲得基金經理的批准。在決定是否批准時,經理將特別考慮證券法第144條和任何其他適用法律下的條件是否得到滿足。任何未經基金經理全權酌情批准而出售股份的企圖,從一開始就無效。請參閲“項目1.業務-股份説明-轉讓限制“瞭解更多信息。
目前,基金經理不接受股東的贖回請求。因此,除非基金獲準並確實建立股票贖回計劃,否則股東將無法(或可能在試圖出售或以其他方式清算股票投資時受到重大阻礙)出售或清算股票投資,這可能會對股票需求及其價值產生重大不利影響。
該基金的附屬公司此前與證券交易委員會就其中一家附屬公司以前的贖回計劃的運作達成了和解協議。
2014年4月1日,該基金的關聯公司灰度比特幣信託(BTC)啟動了一項計劃,根據該計劃,其股東可以向該基金的關聯公司、當時灰度比特幣信託(BTC)的唯一授權參與者Genesis Global Trading Inc.(簡稱Genesis)申請贖回。2014年9月23日,Genesis收到了SEC合規檢查和審查辦公室工作人員的一封信,信中總結了工作人員對Genesis在2014年6月進行的經紀-交易商活動進行的現場審查的發現。在退出報告中,工作人員表示,他們得出結論,灰度比特幣信託(BTC)的贖回計劃(允許其股東通過Genesis請求贖回他們的股票)似乎違反了交易所法案下的M規則,因為這種股票贖回發生在Grayscale比特幣信託(BTC)正在創建股票的過程中。2016年7月11日,Genesis和Grayscale比特幣信託(BTC)與SEC達成和解協議,根據該協議,他們同意發佈停止令,禁止未來違反《交易法》下M規則101和102的行為。Genesis還同意支付其收取的51,650.11美元的贖回費,外加2105.68美元的預判利息,總計53,755.79美元。該基金目前無意根據規則M尋求美國證券交易委員會的豁免,以建立贖回計劃。
不能保證活躍的股票交易市場會繼續發展。
這些股票具有在場外交易市場(OTCQX)公開交易的資格,股票的交易市場已經發展得很活躍。不過,我們不能保證這類交易市場會維持或繼續發展。此外,OTCQX可以出於各種原因暫停股票交易。如果OTCQX暫停股票交易,無論是暫時的還是永久的,投資者可能無法買賣股票,這可能會對股票價值產生不利影響。如果股票交易市場不繼續活躍,股票的市場價格和流動性可能會受到不利影響。我們還打算在未來某個時候尋求在紐約證交所Arca上市。紐約證交所Arca必須獲得SEC的批准才能上市。2016年至2017年,紐約證交所Arca和其他交易所多次向SEC提交申請,要求將數字資產基金的股票上市,其中包括灰度比特幣信託(BTC)的股票。在SEC對其中一些請求發出否決後,紐約證交所Arca撤回了與Grayscale比特幣信託(BTC)股票有關的請求。最近,CBOE在2019年9月撤回了Vaneck SolidX比特幣信託的股票上市請求,SEC發佈了對NYSE Arca股票上市請求的否決
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2019年10月的比特幣ETF信託和2020年2月的美國比特幣和國債投資信託的股票。因此,即使我們決定在紐約證交所Arca上市,也不能保證我們會成功上市。
由於基金經理及其管理層在經營基金等投資工具方面的經驗有限,他們的經驗可能不足以或不適合管理基金。
基金經理管理其他投資工具的過往表現,包括他們在數碼資產和風險投資行業的經驗,並不表示他們有能力管理基金等投資工具。如果基金經理及其管理層的經驗不足以或不適合管理基金等投資工具,基金的運作可能會受到不利影響。
此外,基金經理目前正從事其他投資工具的管理工作,這些投資工具可能會分散他們的注意力和資源。如果基金經理在管理其他投資工具時遇到困難,損害基金經理或其聲譽,可能會對基金經理繼續擔任基金經理的能力造成不利影響。
基金的投資政策是受規則驅動的,這可能導致基金的投資組合對增值的數字資產的代表性不足和(或)對價值下降的數字資產的代表性過高。
雖然基金一般會按市值比例持有基金成分,但除特殊情況外,基金不會投資於不符合基金建設標準的數字資產。此外,基金經理可能會將數字資產排除在基金的投資組合之外,即使該數字資產符合基金的建設標準,原因包括:(I)沒有或很少授權參與者或服務提供商有能力交易或以其他方式支持數字資產;(Ii)數字資產的使用或交易引起或可能引起重大的政府、政策或監管方面的擔憂,或受到或可能受到特殊監管制度的約束,例如美國聯邦證券或商品法律或其他重要司法管轄區的類似法律;(Ii)數字資產的使用或交易引起或可能引起重大的政府、政策或監管方面的擔憂,或受到或可能受到特殊監管制度的約束,例如美國聯邦證券或商品法律或其他重要司法管轄區的類似法律;(Iii)基礎代碼是否包含或可能包含重大缺陷或漏洞;或(Iv)出於任何其他原因,每種情況均由經理自行決定。因此,基金的投資組合相對於增值的數字資產可能代表不足和/或相對於價值下降的數字資產代表過高。如果是這樣的話,相對於確實投資於此類數字資產而不遵循類似投資政策的其他投資選擇,該基金的表現可能會遜於其他投資選擇。
此外,基金經理只會根據“基金活動--再平衡”項下的具體標準,按季度重新平衡基金的投資組合。由於基金不會在再平衡期之間積極管理投資組合,基金可能會在數字資產價格持平或下降的時期持有數字資產,如果價格活動在再平衡期之間發生,則基金可能不會在價格上漲的時期持有數字資產。例如,如果基金任何組成部分的價值在下降,基金將不會出售這些基金組成部分,除非在根據其投資政策的再平衡期間,或者如果當時允許贖回,則基金將不會出售該等基金組成部分,以滿足贖回。基金組成部分的任何價值下降都將導致數字資產持有量的減少,這將對股票價值產生負面影響。基金不會為避免虧損而出售基金組成部分。
此外,可能存在與基金投資組合再平衡相關的成本,包括與出售或購買數字資產相關的交易成本,以及基金在出售數字資產時確認的收益的任何税收,這可能會影響基金的業績。
該基金對數字資產的投資可能缺乏流動性。
在再平衡期間,基金可能很難或不可能出售基金組成部分或分支資產。任何此類流動性不足都可能影響基金出售基金組成部分或分支資產的能力,即使在基金經理認為這樣做是有利的情況下也是如此。數字資產往往也很難估值,與股票等其他資產類別流動性較高的投資相比,數字資產的市場價格經歷了大幅波動,這可能會對基金能夠出售基金組成部分或分支資產的價格產生不利影響(如果基金能夠這樣做的話)。
數字資產賬户的安全威脅可能導致基金業務停止,基金資產損失或基金聲譽受損,每一種情況都可能導致股票價值縮水。
與數字資產相關的安全漏洞、計算機惡意軟件和計算機黑客攻擊一直是人們普遍關注的問題。基金經理相信,基金在數碼資產賬户中持有的數碼資產將成為試圖破壞、損壞或竊取基金數碼資產的黑客或惡意軟件分銷商的誘人目標,而且只會隨着基金資產的增長而變得更具吸引力。如果基金、管理人或託管人無法識別和減輕或阻止新的安全威脅,或無法以其他方式適應數字資產行業的技術變化,基金的數字資產可能會遭到盜竊、丟失、破壞或其他攻擊。
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基金經理認為,基金現有的安全程序,包括但不限於離線存儲或“冷存儲”、多個加密私鑰“碎片”、用户名、密碼和兩步驗證,都是為保護基金的數字資產而合理設計的。然而,保安程序並不能保證基金不會因保安漏洞、軟件缺陷或天災而蒙受損失。
安全程序和操作基礎設施可能由於外部各方的行動、基金經理、託管人的僱員的錯誤或違規行為或其他原因而被破壞,因此,未經授權的一方可能會訪問數字資產賬户、相關的私鑰(以及數字資產)或基金的其他數據。此外,外部人士可能試圖以欺詐手段誘使基金經理或保管人的僱員披露敏感信息,以獲取基金的基礎設施。由於用於獲取未經授權的訪問、禁用或降級服務或破壞系統的技術經常變化,或者可能被設計為在預定事件之前保持休眠狀態,並且通常在針對目標啟動之前不被識別,因此經理和保管人可能無法預料到這些技術或實施足夠的預防措施。
數字資產賬户的實際或預期違規可能會損害基金的運作,導致基金資產的損失,損害基金的聲譽,並對市場對基金有效性的看法產生負面影響,所有這些都可能反過來減少對股票的需求,導致股票價值縮水。基金亦可能停止運作,而一旦發生這種情況,同樣會導致股份價值縮水。
數字資產的交易是不可撤銷的,被盜或錯誤轉移的數字資產可能是不可挽回的。因此,任何錯誤執行的數字資產交易都可能對股票價值產生不利影響。
如果沒有交易接受者的同意和積極參與,數字資產交易通常是不可逆的。一旦交易被核實並記錄在添加到區塊鏈中的區塊中,對適用數字資產的不正確轉移或盜竊通常將不可逆,基金可能無法就任何此類轉移或盜竊尋求賠償。儘管基金的數字資產轉移將定期進行到數字資產賬户或從數字資產賬户轉移,但由於計算機或人為錯誤,或通過盜竊或刑事行動,基金的數字資產可能會以錯誤的金額從基金的數字資產賬户轉移到未經授權的第三方或不受控制的賬户。
這類事件過去曾與數字資產有關。例如,2014年9月,中國比特幣交易所火幣宣佈,它向錯誤的客户發送了大約900枚比特幣和8000枚萊特幣(按當時的市場價格計算,價值約為40萬美元)。如果基金無法尋求與該第三方進行糾正交易,或無法識別因錯誤或失竊而收到基金數字資產的第三方,基金將無法恢復或以其他方式追回錯誤轉移的數字資產。該基金也將無法轉換或收回轉移到不受控制賬户的數字資產。在基金無法就該等錯誤或盜竊尋求補救的情況下,該等損失可能會對股份價值造成不利影響。
基金管理人可能需要尋找並任命一名替代託管人,這可能對基金數字資產的保管構成挑戰。
基金經理可以決定取代Coinbase託管信託公司作為基金的託管人。將基金數字資產賬户的維護責任移交給另一方可能很複雜,並可能使基金的數字資產在轉讓期間面臨損失風險,這可能對股票表現產生負面影響或導致基金資產損失。
經理人可能找不到願意以與現行託管人協議相同的條款擔任託管人的一方。如果基金經理找不到合適的人願意擔任託管人,基金經理可能會被要求終止基金並清算其數字資產。此外,如果基金經理找到合適的一方,但必須簽訂對基金或基金經理不利的修訂託管人協議,則股份價值可能會受到不利影響。
由於缺乏全面保險以及股東對基金、管理人、轉讓代理和託管人的有限法律追索權,基金及其股東面臨基金數字資產損失的風險,沒有個人或實體對此負有責任。
基金不是銀行機構,也不是聯邦存款保險公司(FDIC)或證券投資者保護公司(SIPC)的成員,因此,基金持有的存款或基金持有的資產不受FDIC或SIPC成員機構的儲户所享有的保護。此外,基金和基金經理均不為基金的數碼資產提供保險。雖然託管人已向基金經理表示,它有高達3.2億美元的保險承保範圍,涵蓋其代表客户保管的數字資產(包括基金的數字資產)因被盜而造成的損失,但不能向基金的股東保證託管人將維持足夠的保險,或者這種保險範圍將彌補基金數字資產的損失。而託管人根據託管的資產和這種資本維持一定的資本準備金要求
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雖然儲備金可能會提供額外的手段來彌補客户資產損失,但不能保證基金託管人會保持足夠的資本儲備金,以彌補基金數字資產方面的損失。
此外,根據託管人協議,託管人對基金的責任永遠不會超過根據託管人協議確定的在導致責任發生的事件發生時存放在基金數字資產賬户中的數字資產的價值。此外,只要基金數字資產賬户的冷藏地址持有價值超過1億美元(“冷藏門檻”)的數字資產連續五個工作日或更長時間而沒有降至冷藏門檻或更低,託管人對該冷藏地址的最大責任應限於冷藏門檻。經理通過確定每個冷藏地址在工作日存放的數字資產的美元價值,監控存放在冷藏地址的數字資產的價值,以確定是否達到了冷藏閾值。儘管給定的冷藏地址從未達到過冷藏閾值,但只要在五個工作日內達到且沒有減少,如果該地址持有的數字資產的價值超過冷藏閾值,基金就沒有向託管人索賠的權利。
託管人對任何損失的利潤或任何特殊的、附帶的、間接的、無形的或後果性的損害不承擔責任,無論這些損害是基於合同、侵權行為、疏忽、嚴格責任或其他原因,也不管託管人是否已被告知此類損失,或者託管人是否知道或應該知道此類損害的可能性。儘管如上所述,託管人對託管人直接造成的任何數字資產的損失(包括基金或基金經理未能根據託管人協議及時從適用的數字資產賬户中提取數字資產)負有責任,即使託管人盡其最大努力履行其職責,託管人也必須向基金返還與任何此類丟失的數字資產數量相等的數量
股東向基金經理及基金其他服務供應商提供的服務,包括有關提供數碼資產移動指示的服務,股東的追索權有限。因此,基金的數字資產可能會遭受損失,這些資產不在保險範圍內,沒有人對此承擔損害責任。因此,根據紐約州的法律,基金或股東的追索權是有限的。
基金可能須在對股東不利的時間清盤、清盤及解散,或基金經理認為適當。
若基金須清盤、清盤及解散,或基金經理根據有限責任公司協議的條款決定適合清盤、清盤及解散基金,則該等清盤及解散可能會在對股東不利的時間進行,例如當基金任何數碼資產(包括權重較大的數碼資產)的實際匯率低於股東購買其股份時適用的數碼資產參考利率時。在這種情況下,出售基金的任何數字資產的收益將低於在出售時適用的數字資產的實際匯率較高的情況下的收益。請參閲“項目1.業務-有限責任公司協議説明-基金的終止“,以瞭解有關基金解散的更多信息,包括基金的解散可能由基金經理或股東直接控制之外的事件觸發的情況。
LLC協議包括限制股東投票權和限制股東提起衍生品訴訟的權利的條款。
根據有限責任公司協議,股東的投票權有限,基金不會定期召開股東大會,股東一般不會參與基金的管理或控制。因此,股東無權授權採取行動、指定服務提供者或採取其他公司的股東可能採取的行動,而這些公司的股票具有這種權利。股東有限的投票權將有限責任公司協議下的幾乎所有控制權交給了經理。基金管理人在基金的運作中可能會採取有損股東利益及可能對股份價值造成不利影響的行動。
此外,根據有限責任公司協議的條款,股東提起衍生訴訟(即以基金名義提出訴訟,以便在基金管理層拒絕的情況下,向基金的受託人或第三者提出屬於基金的申索)受到限制。有限責任公司協議規定,除適用法律的任何其他規定外,任何股東將無權、有權或授權代表基金提起或維持衍生訴訟、訴訟或其他法律程序,除非兩名或以上股東(I)並非彼此的“聯屬公司”(定義見有限責任公司協議及下文)及(Ii)合共持有至少10.0%的流通股參與提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序。本條款適用於以基金名義提起的任何衍生訴訟,但根據聯邦證券法及其規則和法規提出的索賠除外。
雖然還沒有開曼羣島司法案例考慮開曼羣島有限責任公司背景下派生訴訟債權的可執行性,但如果法院裁定該語言旨在排除一名成員,那麼在諸如有限責任公司協定第6.4條等條款的可執行性上可能存在某些公共政策限制
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防止對欺詐或故意違約的經理提出索賠--其最低注意義務標準。開曼羣島有限責任公司法(經修訂)(“有限責任公司法”)並無明訂法定權利讓成員提出衍生訴訟,儘管有限責任公司法預期成員可代表有限責任公司對成員或經理提起法律程序。適用於根據有限責任公司法註冊成立的公司的衍生品訴訟的普通法原則也將具有參考價值。一般而言,衍生訴訟只可就涉及“少數人欺詐”或對公司造成損害的嚴重不當行為的申索而提出。由於這些原因,有限責任公司協議中衍生訴訟條款的可執行性可能會受到限制。
然而,由於這一額外要求,試圖以基金的名義提起或維持衍生訴訟的股東將被要求根據提出索賠當日以及此後整個訴訟、訴訟或法律程序期間的已發行股份數量,找到與其無關聯且擁有足夠股份以滿足10.0%門檻的其他股東。這可能是困難的,並可能導致股東試圖以基金的名義在法庭上尋求補救的費用增加。此外,若根據基金協議本條文提起衍生訴訟、訴訟或法律程序的股東在提起該訴訟、訴訟或法律程序當日並未持有10.0%的流通股,或該等股東在訴訟、訴訟或法律程序的整個期間未能維持達到10.0%門檻的股份擁有權,則該等股東的衍生訴訟可能會被駁回。因此,有限責任公司協議限制了股東能夠以基金的名義成功提起衍生訴訟的可能性,即使該股東相信他或她擁有代表基金提起的有效衍生訴訟、訴訟或其他程序。請參閲“項目1.業務-有限責任公司協議説明-經理-經理的受託和監管職責“瞭解更多細節。
基金經理單獨負責釐定數碼資產控股及數碼資產控股每股的價值,如未能提供指示價及指數價格,基金經理可酌情計算數碼資產參考利率,該等估值計算中的任何錯誤、中斷或改變可能對股份價值產生不利影響。
基金經理將於紐約時間每個營業日下午4時後,在可行的情況下儘快每日釐定基金的數碼資產持有量及每股數碼資產持有量。基金經理的決定是利用基金運作數據和數字資產參考利率(紐約時間當天下午4點計算)做出的。如果管理人善意地確定數字資產參考率不能反映基金成分的準確價格,則管理人將採用另一種方法來確定該數字資產參考率,其級聯規則如下:項目1.業務—數字資產參考利率--當沒有指示性價格和指數價格時,確定數字資產參考利率。“對於經理將適用哪些規則,沒有預先定義的標準來進行善意評估,經理可以自行決定是否適用這些規則。基金經理計算數字資產參考利率的方式可能最終反映出該基金成分的不準確價格。在一定程度上 那 這個 數位 資產 數字控股公司 資產 持有量 每 股票還是指數價格?若估值數據計算錯誤,基金經理可能不會對任何錯誤負責,而該等錯誤報告估值數據可能會對股份價值造成不利影響,而投資者在基金的投資可能會蒙受重大損失。
意外事件產生的非常費用可能由基金支付,對股票價值產生不利影響。
考慮到基金經理的費用,基金經理已簽約承擔基金的所有正常運作及定期開支。基金所產生的非常開支,例如税項及政府收費、基金經理(或任何其他服務供應商)代表基金為保障基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的開支及成本,或非常法律費用及開支,均不由基金經理承擔,而由基金承擔。請參閲“項目1.業務-基金活動--基金費用。“為支付基金經理未承擔的開支,基金經理將安排基金(I)出售其數碼資產及/或分支資產或(Ii)交付其數字資產及/或實物資產,以支付基金經理按需未承擔的開支。因此,基金可能被要求在數字資產或分支資產的交易價格低迷時出售或以其他方式處置這些資產。
為支付非常費用而出售或以其他方式處置基金資產可能會對股票價值產生負面影響,原因有幾個。這些因素包括:
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基金的日常管理並不積極,也不會試圖保護基金組成部分或基金持有的分支資產的價格波動,也不會試圖利用這些波動。因此,如果基金產生美元費用,基金組成部分或分支資產可能會在處置資產價值較低的時候出售,從而對股票價值造成負面影響。 |
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因為基金不會產生任何收入,除非它使用現金,否則每次支付費用時,它都會將基金組成部分或分支資產交付給基金經理,或出售基金組成部分或分支資產。基金的任何出售 |
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每次基金資產出售或轉讓給基金經理時,與支付費用有關的資產將減少每股所代表的基金資產金額。 |
如果基金須根據基金文件向基金經理、轉讓代理或託管人作出彌償,股份價值將會受到不利影響。
根據基金文件,基金經理、轉讓代理人及託管人均有權就基金在沒有嚴重疏忽、不守信用或故意行為不當的情況下招致的某些法律責任或開支,向基金作出彌償。因此,基金經理、轉讓代理或託管人可要求出售基金的資產,以彌補基金蒙受的損失或責任。任何這類出售都會減少基金的數碼資產持有量和股份價值。
知識產權索賠可能會對基金和股票價值產生不利影響。
基金經理並不知悉任何可能妨礙基金營運及持有任何數碼資產的知識產權主張。但是,第三方可以主張與基金的運作以及為投資、持有和轉讓數字資產而設立的機制有關的知識產權索賠。無論知識產權或其他法律訴訟的是非曲直,在大多數情況下,基金通過出售或轉讓其數字資產來承擔此類索賠的任何法律費用或和解費用都將是非常費用。此外,有理有據的知識產權索賠可能會阻止基金的運營,並迫使基金經理終止基金並清算其數字資產。因此,向基金提出知識產權索償可能會對股份價值造成不利影響。
與基金和股票監管有關的風險因素
美國國會或任何美國聯邦或州機構的監管變更或行動可能會影響股票價值,或限制一項或多項數字資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營,從而對股票價值產生不利影響。
隨着數字資產的受歡迎程度和市場規模都在增長,美國國會和一些美國聯邦和州機構(包括FinCEN、SEC、CFTC、FINRA、消費者金融保護局(Consumer Financial Protection Bureau)、司法部、國土安全部(Department Of Homeland Security)、聯邦調查局(FBI)、美國國税局(IRS)和州金融機構監管機構)一直在審查數字資產網絡(Digital Asset Networks)、數字資產用户和數字資產市場(Digital Asset Market)的運營。特別關注數字資產可以在多大程度上被用來清洗非法活動的收益或資助犯罪或恐怖分子企業,以及為用户持有數字資產的交易所和其他服務提供商的安全和穩健性。這些州和聯邦機構中的許多都發布了關於數字資產給投資者帶來的風險的消費者忠告。對一般數字資產或特別是基金持有的數字資產正在採取的和未來的監管行動可能會在很大程度上改變對股票的投資性質或基金繼續運作的能力。
2021年8月,SEC主席表示,他認為使用數字資產交易平臺的投資者沒有得到足夠的保護,平臺上的活動可能會牽連證券法、大宗商品法和銀行法,提出了一些與保護投資者和消費者、防範非法活動和確保金融穩定有關的問題。這位主席表示,SEC有必要擁有更多的權力,以防止交易、產品和平臺“落入監管裂縫”,並需要更多的資源來保護“這個不斷增長和動盪的行業”的投資者。這位主席呼籲以數字資產交易、貸款和分散的金融平臺為中心的聯邦立法,尋求“額外的全體權力”來制定數字資產交易和貸款的規則。無法預測國會是否會授予SEC或其他監管機構額外的權力,這些額外權力的性質可能是什麼,它們可能會如何影響數字資產市場的運作能力,或者這些權力可能產生的任何新監管規定可能會如何影響數字資產的整體價值和IMF持有的那些數字資產。聯邦政府加強對數字資產和數字資產活動的監管的後果可能會對基金和股票產生實質性的不利影響。
執法機構經常依賴區塊鏈的透明度來促進調查。然而,一些數字資產網絡已經或預計將引入某些增強隱私的功能,這些功能可能會降低執法機構對交易級數據的可見性。歐盟執法機構歐洲刑警組織(Europol)在2017年10月發佈了一份報告,指出Zash和Monero等增強隱私的數字資產在互聯網犯罪活動中的使用增加。儘管目前還沒有采取監管行動,以不同的方式對待增強隱私的數字資產,但這種情況未來可能會改變。
如果一項數字資產是基金的組成部分,確定該數字資產是一種“證券”可能會對該數字資產的價值和股票的價值產生不利影響。
根據數字資產的特點,根據聯邦證券法,數字資產可能被認為是一種“安全”。確定某一特定數字資產是否為“安全”的測試複雜且難以應用,其結果也很難預測。SEC高級官員發表的公開聲明(儘管不具約束力)表明,SEC不認為比特幣或以太
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證券,至少目前是這樣,而證交會工作人員向少數發起人提供了非正式保證,稱他們的數字資產不是證券。另一方面,SEC已經對其他幾種數字資產的發起人提起了執法行動,理由是這些數字資產是證券。
根據聯邦證券法,數字資產是否屬於證券,取決於它是否包括在構成證券法、交易法和投資公司法中“證券”定義的工具清單中。數字資產本身不會出現在這些名單中,儘管每個名單都包括“投資合同”和“票據”這兩個術語,SEC通常會參考某一特定數字資產是否符合解釋這些術語的聯邦法院制定的測試(分別稱為Howey測試和Reves測試)來分析它是否是一種證券。對於許多數字資產來説,無論是否符合Howey或Reves測試,都很難最終解決,而且根據Howey和Reves測試中的一項或兩項,支持和反對某一特定數字資產的大量法律論據往往都可以得到支持和反對。增加複雜性的是,SEC工作人員表示,隨着相關事實的演變,特定數字資產的安全狀態可能會隨着時間的推移而變化。基金經理不打算允許基金持有基金根據聯邦證券法確定為證券的任何數字資產,無論該決定最初是由基金經理自己作出的,還是因為證券交易委員會或聯邦法院隨後作出了該決定。由於確定數字資產是否為證券的法律測試通常留有解釋的空間,當基金經理認為有正當理由得出特定數字資產不是證券的結論時,基金經理並不打算嚴格基於該數字資產可能在未來某一時刻被確定為證券而將其排除在基金之外。
美國證券交易委員會(SEC)或州證券監管機構聲稱數字資產是證券的任何執法行動,或法院就此做出的裁決,預計都將對數字資產的交易價值以及基金的股票(如果此類數字資產是基金組成部分或基本上類似於基金組成部分)產生直接的重大不利影響。這是因為大多數數字資產背後的商業模式與適用於證券交易的法規不兼容。如果數字資產被確定或斷言為證券,數字資產很可能很難或不可能通過非安全數字資產使用的相同渠道在美國進行交易、清算或託管,這除了對數字資產的交易價值產生重大和不利影響外,還可能嚴重影響其流動性和市場參與者將數字資產轉換為美元的能力。
例如,2020年,SEC對XRP的發起人提起訴訟,指控他們通過XRP銷售籌集了超過13億美元,這些銷售本應根據聯邦證券法註冊,但卻沒有註冊。在SEC採取行動之前的幾年裏,XRP的市值有時達到1400億美元以上。然而,在SEC提出申訴後的幾周內,XRP的市值跌至不到100億美元,不到申訴前幾天市值的一半。2020年12月30日,該基金的授權參與者Genesis Global Trading,Inc.宣佈,自2021年1月15日下午5點起生效。美國東部時間,它將暫時暫停XRP的交易。根據基金的構建標準,在基金的季度審查期間,基金經理可決定將數字資產排除在基金的投資組合之外,即使該數字資產符合基金的納入標準,包括但不限於,如果授權參與者沒有能力交易或以其他方式支持該數字資產,基金經理可決定將該數字資產排除在基金投資組合之外,即使該數字資產符合基金的納入標準,包括但不限於,如果授權參與者沒有能力交易或以其他方式支持該數字資產。因此,自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買基金剩餘組成部分的額外代幣。SEC對XRP發起人的行動突顯了圍繞數字資產是證券的持續不確定性,並表明數字資產存在了多長時間,持有範圍有多廣,其市值有多大,以及它在商業交易中的實際用途等因素,最終可能對SEC或法院是否會認定它是一種證券沒有影響。
此外,如果基金的很大一部分組成部分被確定為證券,根據證券交易委員會的規則,基金可能被視為未註冊的“投資公司”,這可能需要基金進行清算。在這種情況下,基金和基金經理可能被視為參與了非法發行證券,不能保證基金經理能夠在投資公司法規定的時間註冊基金,或採取其他必要的行動以確保基金活動符合適用法律,從而迫使基金經理清算基金。
此外,無論基金經理或基金是否因證券交易委員會或聯邦法院裁定其資產包括證券而受到額外的監管要求,基金經理仍可決定終止基金,以便在流動性市場仍然存在的情況下,在可能的情況下清算基金資產。因此,如果SEC或聯邦法院認定基金的很大一部分成分是證券,基金股票的價值很可能會大幅下降,基金本身將被終止,如果可行,其資產也將被清算。此外,如果確定任何基金組成部分是證券,基金份額的價值很可能會與該基金組成部分在基金資產中所佔份額成比例下降。
SEC政策的變化可能會對股票價值產生不利影響。
未來任何監管變化對基金或基金持有的數字資產的影響是無法預測的,但這種變化可能是重大的,對基金和股票價值不利。特別是,SEC尚未批准任何專注於數字資產的交易所交易基金(ETF)在全國性證券交易所上市。如果美國證券交易委員會(SEC)未來批准任何這樣的ETF,這樣的ETF可能被認為是一種提供數字資產敞口的更好的投資產品
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這是因為預期由這類ETF發行的股票價值會比基金的股票更接近ETF的資產淨值,因此投資者可能會更青睞投資這類ETF而不是投資於基金。與數字資產ETF股票相比,對這些股票的需求任何減弱都可能導致股票價值下跌。
與數字資產行業相比,相互競爭的行業對政策制定者的影響力可能更大,這可能導致對數字資產行業有害的法律法規的通過。
數字資產行業相對較新,與銀行、支付和消費金融等可能與數字資產競爭的行業相比,在許多司法管轄區,數字資產行業接觸政策制定者和遊説組織的機會不同。來自其他更成熟行業的競爭對手可能會更多地接觸政府官員和監管機構,並對他們產生更大的影響力,並可能成功地説服這些政策制定者,與傳統金融服務的監管相比,數字資產需要更高水平的監管。因此,美國和其他地方可能會提出並通過新的法律和法規,或者可能會以新的方式解釋現有的法律和法規,這不利於數字資產行業或加密資產平臺,或對其施加合規負擔,這可能會對構成基金組成部分的數字資產產生不利影響,從而影響股票的價值。
外國司法管轄區的監管變化或行動可能會影響股票價值,或限制一項或多項數字資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營,從而對股票價值產生不利影響。
多個外國司法管轄區已經並可能繼續採用影響數字資產網絡、數字資產市場及其用户的法律、法規或指令,特別是在這些司法管轄區監管範圍內的數字資產交易所和服務提供商。例如,如果中國或其他外國司法管轄區禁止或以其他方式限制採礦活動,包括通過監管或限制製造商生產或銷售與採礦相關的半導體或硬盤驅動器的能力,這將對數字資產網絡(Digital Asset Networks)、數字資產市場(Digital Asset Market)產生重大不利影響,從而影響股票價值。
一些外國司法管轄區最近採取了針對數字資產活動的監管行動。中國已將在中國大陸的中國公民使用加密貨幣進行交易定為非法,隨後可能會有額外的限制。中國和韓國都已完全禁止首次發行硬幣,包括加拿大、新加坡和香港在內的其他司法管轄區的監管機構認為,首次發行硬幣可能構成受當地證券監管規定約束的證券發行。2021年5月,中國政府宣佈再次採取措施限制加密貨幣交易和採礦活動,理由是擔心能源消耗過高,並希望促進金融穩定。內蒙古和中國其他地區的監管機構提出了一些規定,將對從事加密貨幣開採活動的公司進行處罰,並對向加密貨幣礦商供電的工業園、數據中心和發電廠提出更高的節能要求。2020年10月,英國金融市場行為監管局發佈了最終規則,禁止銷售引用某些類型數字資產的衍生品和交易所交易票據,理由是它們“不適合”散户投資者,理由是極端的波動性、估值挑戰以及與金融犯罪的關聯。請參閲“項目1.業務-政府監督。“
外國法律、法規或指令可能與美國的法律、法規或指令相沖突,並可能對美國以外的用户、商家和服務提供商接受一項或多項數字資產產生負面影響,因此可能會阻礙歐盟、中國、日本、俄羅斯和美國以及全球數字資產經濟的增長或可持續性,或者以其他方式對基金持有的數字資產的價值產生負面影響。未來任何監管變化對基金或基金持有的數字資產的影響是無法預測的,但這種變化可能是重大的,對基金和股票價值不利。
如果監管機構或公用事業公司採取限制或以其他方式影響採礦活動的行動,這類活動可能會大幅下降,這可能會對數字資產網絡(Digital Asset Networks)和股票價值產生不利影響。
人們對保護和維護數字資產網絡所需的電力提出了擔憂。例如,截至2021年6月30日,每秒執行超過8900萬次與比特幣網絡上的挖掘相關的哈希。雖然測量這一過程所消耗的電力很困難,因為這些操作由不同的機器執行,效率各不相同,但這一過程消耗了大量的能量。其他數字資產網絡的運營也可能會消耗大量能源。此外,除了在任何給定的數字資產網絡上執行計算的直接能源成本之外,還有影響網絡總能耗的間接成本,包括執行這些計算的機器的冷卻成本。
在對能源消耗及其對公用事業公司影響的擔憂推動下,各州和城市已經或正在考慮在其管轄範圍內暫停採礦活動。這類行動導致的挖掘活動大幅減少,可能會使惡意行為者或殭屍網絡更容易操縱相關區塊鏈,從而對數字資產網絡的安全產生不利影響。見“-如果惡意行為者或殭屍網絡獲得數字資產網絡50%以上的處理能力的控制權,或通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得對數字資產網絡的控制權,則該行為者或殭屍網絡可能操縱相關區塊鏈來對股票或
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基金的運作能力。“如果監管機構或公用事業機構採取限制或以其他方式影響採礦活動的行動,此類行動可能導致數字資產網絡的安全性降低,從而對股票價值產生不利影響。
如果監管機構規定獲授權參與者、基金或基金經理須受規管為貨幣服務業務或轉賬機構,這可能會導致獲授權參與者、基金或基金經理的特別開支,並導致股份的流動資金減少。
在任何授權參與者、基金或管理人的活動導致其被視為FinCEN頒佈的法規下的“貨幣服務業務”的範圍內,該授權參與者、基金或管理人可能被要求遵守FinCEN的法規,包括強制該授權參與者實施反洗錢計劃、向FinCEN提交某些報告和保存某些記錄的法規。同樣,授權參與者、基金或管理人的活動可能要求其獲得貨幣轉發器或數字資產業務的許可,例如根據紐約州金融服務部(New York State Department Of Financial Services)的比特牌(BitLicense)規定。
這種額外的監管義務可能會導致授權參與者、基金或基金經理招致非常費用。如果該授權參與者、基金或基金經理決定尋求所需的許可證,不能保證他們會及時收到許可證。相反,獲授權參與者可決定終止其作為基金獲授權參與者的角色,或基金經理可決定終止其作為基金的獲授權參與者並將其清盤。獲授權參與者決定停止以該等身分行事,可能會減少股份的流動資金,從而對股份價值造成不利影響,而基金因應監管情況的改變而終止的決定,可能會在對股東不利的時候終止。
此外,如果獲授權參與者、基金或基金經理被發現在沒有適當的州或聯邦牌照的情況下運營,則可能會受到調查、行政或法院訴訟,以及民事或刑事罰款和處罰,所有這些都會損害基金或基金經理的聲譽,降低流動性,並對股票價格產生重大不利影響。
監管的改變或解釋可能使基金或基金經理有義務登記並遵守新的法規,從而可能給基金帶來非同尋常的、非經常性的費用。
當前和未來的立法、CFTC和SEC規則制定以及其他監管動態可能會影響數字資產的處理方式。特別是,根據CEA,CFTC可能會將數字資產歸類為“商品權益”,或者SEC可能會根據美國聯邦證券法將其歸類為“證券”。基金經理和基金不能確定未來的監管發展將如何影響法律對一項或多項數字資產的處理。面對這樣的事態發展,所需的登記和合規步驟可能會給基金帶來非同尋常的非經常性費用。如果基金經理因應監管環境的改變而決定終止基金,基金可能會在對股東不利的時候解散或清算。
在任何數碼資產被視為符合“商品權益”定義的範圍內,基金及基金經理可能須受“商品權益”及“商品權益條例”的額外規管。基金經理可能被要求在CFTC註冊為商品池經營者或商品交易顧問,併成為全國期貨協會的成員,並可能受到有關基金的額外監管要求,包括披露和報告要求。這些額外需求可能導致基金的非常、經常性和/或非經常性開支,從而對股票造成重大不利影響。如果基金經理決定不遵守這些額外的監管和註冊要求,基金經理將終止基金。任何此類終止都可能導致基金的數字資產在對股東不利的時候清算。
在基金持有的任何數字資產被視為符合美國聯邦證券法規定的證券定義的範圍內,基金和基金經理可能需要遵守“投資公司法”的額外要求,基金經理可能需要根據“投資顧問法”註冊為投資顧問。該等額外註冊可能導致基金的非常、經常性及/或非經常性開支,從而對股份造成重大不利影響。如果基金經理決定不遵守這些額外的監管和註冊要求,基金經理將終止基金。任何此類終止都可能導致基金的數字資產在對股東不利的時候清算。
對於美國聯邦所得税而言,該基金可能是一家“被動型外國投資公司”.
雖然這方面還不確定,但該基金可能是美國聯邦所得税方面的“被動型外國投資公司”(“PFIC”).投資於PFIC的股權可能會對不是免税組織(“美國投資者”)的美國人(根據美國聯邦所得税的定義)產生重大不利的美國聯邦所得税後果。通常情況下,如果基金是PFIC,而美國投資者沒有就該基金進行“合格選舉基金”選舉(“QEF選舉”),則該美國投資者就其股票確認的任何收益將按適用於普通收入的税率繳納美國聯邦所得税(使用在整個美國投資者持有其股票期間有效的最高税率,
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收益將被視為在該持有期內應納税所得額),而美國投資者由此產生的税負將被收取利息費用。
假設該基金是一家PFIC,美國投資者可以通過對該基金進行QEF選舉來緩解這些後果。在這種情況下,美國投資者將被要求每年在收入中計入其在基金的普通收益(作為普通收入)和淨資本收益(作為長期資本收益)中的份額,無論基金是否進行任何分配。該基金打算向美國投資者提供PFIC年度信息報表,使他們能夠就該基金進行QEF選舉。每個美國投資者都應該就是否應該進行QEF選舉徵求其税務顧問的意見。
如果基金是PFIC,而美國投資者在美國投資者持有股票的第一個課税年度沒有就該基金進行QEF選舉,美國投資者通常無法通過稍後就該基金進行QEF選舉來減輕PFIC制度的後果,除非美國投資者選擇確認收益(如果有的話),就好像它在QEF選舉所適用的第一個課税年度的第一天出售了自己的股票一樣,否則美國投資者通常不能通過晚些時候就該基金進行QEF選舉來減輕PFIC制度的後果,除非美國投資者選擇確認收益(如果有的話),就好像它在QEF選舉適用的第一個課税年度的第一天出售了自己的股票一樣。根據適用於股東沒有進行QEF選舉的PFIC投資的規則,美國投資者承認作為此類選舉結果的任何收益都將繳納美國聯邦所得税。
在某些情況下,出於美國聯邦所得税的目的,該基金有可能被視為“受控制的外國公司”(“CFC”)。如果該基金被視為CFC,PFIC規則一般不適用於任何直接或根據適用的推定所有權規則擁有至少10%的投票權或股份價值的美國投資者(“10%的美國股東”)。取而代之的是,10%的美國股東通常被要求將其每年在基金所有收入中的份額作為普通收入考慮,無論基金是否進行了任何分配。此外,10%的美國股東在出售或交換基金權益時確認的全部或部分收益可以被重新定性為普通收入。
出於美國聯邦所得税的目的,數字貨幣的待遇是不確定的。
由於數字貨幣的新的和不斷髮展的性質,以及對數字貨幣缺乏全面的指導,美國聯邦所得税對待數字貨幣的許多重要方面都是不確定的。
2014年,美國國税局(IRS)發佈了一份通知,討論了為美國聯邦所得税目的對待“可兑換虛擬貨幣”(即具有等值法定貨幣或替代法定貨幣的數字貨幣)的某些方面,並特別指出,這種數字貨幣(I)是“財產”,(Ii)就外幣損益相關規則而言不是“貨幣”,以及(Iii)可以作為資本資產持有。2019年,美國國税局發佈了一項裁決和一系列常見問題,提供了一些額外的指導,包括指導,在某些情況下,數字貨幣的硬叉是產生普通收入的應税事件,以及關於確定數字貨幣計税基礎的指導。然而,通知和裁決標準與常見問題沒有涉及美國聯邦所得税對待數字貨幣的其他重要方面。例如,儘管通知設想,從“採礦”賺取的報酬將構成礦工的應税收入,但沒有直接涉及押注活動的報酬或與數字貨幣借貸活動相關的金額,包括是否以及何時從事此類活動可能會上升到貿易或企業的水平。然而,美國國税局很可能會斷言,押注或借出數字貨幣會帶來當前的普通收入。更廣泛地説,也沒有直接解決借出數字貨幣對美國聯邦所得税影響的指導意見,借貸交易可能被視為借出的數字貨幣的應税處置。因為數字貨幣的待遇還不確定, 對任何特定數字貨幣所有權的處理可能對基金組織不利。例如,數字貨幣的所有權可以被視為實體的所有權,在這種情況下,該數字貨幣的所有權的後果將取決於被認為實體的組織類型和地點。此外,儘管裁決和常見問題解決了硬叉的處理問題,但收入納入的時間和金額仍然存在不確定性。
不能保證美國國税局未來不會改變其在數字貨幣方面的立場,也不能保證法院會維持通知和常見問題解答裁決中規定的待遇。目前也不清楚未來可能會發布哪些針對美國聯邦所得税目的的數字貨幣處理的額外指導意見。對美國國税局目前立場或額外指引的任何此類改變,都可能給股東帶來不利的税收後果,並可能對基金持有的數字貨幣的價值產生不利影響。未來數字貨幣方面可能出現的發展可能會增加美國聯邦所得税處理數字貨幣的不確定性。例如,通知只涉及“可兑換虛擬貨幣”的數字貨幣,可以想象,由於發生叉子、空投或類似事件,基金將持有不在通知範圍內的某些類型的數字貨幣。
我們敦促潛在投資者就投資於該基金和一般數字貨幣的税收後果諮詢他們的税務顧問。
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未來有關為美國聯邦所得税目的處理數字貨幣的發展可能會對股票的價值產生不利影響。
如上所述,美國聯邦所得税處理數字貨幣的許多重要方面,例如基金組織持有的數字貨幣,都是不確定的,也不清楚未來可能會為美國聯邦所得税目的發佈什麼關於數字貨幣處理的指導意見。任何此類指導都可能對數字貨幣的價格產生不利影響,包括對基金持有的數字貨幣在數字資產市場的價格產生不利影響,因此可能對基金股票的價值產生不利影響。
由於數字貨幣的演變性質,無法預測數字貨幣未來可能出現的潛在發展,包括分叉、空投和類似事件。這些事態發展可能會增加美國聯邦所得税目的數字貨幣處理方面的不確定性。
未來出於美國聯邦所得税以外的税收目的對待數字貨幣的發展可能會對股票的價值產生不利影響。
包括紐約州在內的某些州的税務當局(I)已宣佈,他們將遵循關於為州所得税目的處理數字貨幣的通知,和/或(Ii)已發佈指導意見,免除購買和/或銷售法定貨幣的數字貨幣,免徵州銷售税。然而,目前還不清楚未來可能會發布哪些關於出於國家税收目的對待數字貨幣的進一步指導意見。
非美國司法管轄區出於税收目的對待數字貨幣的方式可能與美國聯邦、州或地方税收目的對待數字貨幣的方式不同。例如,美國以外的司法管轄區可能會對購買和銷售法定貨幣的數字貨幣徵收銷售税或增值税。如果一個在數字貨幣用户市場佔有相當大份額的外國司法管轄區對數字貨幣用户施加沉重的税收負擔,或者對購買和銷售法定貨幣的數字貨幣徵收銷售税或增值税,這些行動可能會導致對IMF在該司法管轄區持有的數字貨幣的需求減少。
未來任何關於為州、地方或非美國税收目的處理數字貨幣的指導意見都可能增加基金的支出,並可能對數字貨幣的價格產生不利影響,包括數字資產市場上的數字貨幣的價格。因此,任何此類未來指引都可能對股票價值產生不利影響。
如果基金從事押注、數字貨幣借貸活動或其他方法,以產生基金持有的基金組成部分的回報,則基金有可能就與這些活動相關的收入繳納美國聯邦所得税。
正如上面在《美國聯邦所得税目的對數字貨幣的處理不確定》一文中所討論的,美國聯邦所得税對押注和出借數字貨幣的處理在很多方面都不明確。特別是,沒有直接解決美國聯邦政府對押注、押注對價或數字貨幣借貸活動的所得税的指導意見,包括是否以及何時從事此類活動可能會上升到交易或企業的水平。如果基金未來從事賭注或數字貨幣借貸活動(或基金持有的基金組成部分產生回報的某些其他方法),而這些活動構成在美國進行的貿易或業務,則基金將按適用於美國居民公司的有效關聯收入税率繳納美國聯邦所得税,在某些情況下,這可能包括基金出售適用的基金組成部分代幣時確認的收入或收益。在這種情況下,基金通常還需就基金的有效關聯收益和利潤繳納額外的美國分行利得税(税率為30%)。如果基金承認任何有效關聯的收入,對這類收入徵收美國税可能會對股東的回報產生實質性的不利影響。
該基金可能需要對來自叉子、空投和類似事件的收入徵收美國聯邦預扣税。
裁決的標準和常見問題沒有解決非美國人,如基金,由於叉子、空投或類似事件,或者從賭注或數字貨幣借貸活動中確認的收入,是否可以對來自美國的“固定或可確定的年度或定期”收入徵收30%的預扣税。在缺乏指導的情況下,扣繳義務人可能會從基金因分叉、空投或類似事件而獲得的任何資產中扣留30%,或從押注或數字貨幣借貸活動中扣留30%。
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與開曼羣島有關的風險因素
該基金是開曼羣島的一家有限責任公司。基金股東的權利可能與美國司法管轄區法律管轄的股東權利不同。
該基金是開曼羣島的一家有限責任公司。其公司事務受有限責任公司協議和開曼羣島法律管轄。股東的權利和經理的責任可能與受美國司法管轄區法律管轄的公司(包括有限責任公司)的成員或股東的權利和管理層的責任不同。在履行職責時,有償付能力的開曼羣島有限責任公司的經理必須考慮公司的利益,以及其成員的整體利益,而這些利益可能與其一個或多個成員的利益不同。請參閲“項目1.業務-有限責任公司協議的説明。“
寄往基金註冊辦事處的郵件可能會延遲送達基金經理。
寄往基金並在其註冊辦事處收到的郵件須原封不動地轉發到基金經理提供的轉發地址。基金、基金經理或其任何投資者、經理、高級人員、顧問或服務提供者(包括在開曼羣島提供註冊辦事處服務的組織)均不對郵件到達轉發地址的任何原因造成的任何延誤承擔任何責任。此外,投資者或基金經理(視情況而定)只會直接接收、開啟或處理寄給他們本人的郵件(而不是寄給基金的郵件)。
基金可能被要求向監管機構披露信息,包括與投資者有關的信息。
基金、基金管理人或其以開曼羣島為住所的任何股東、經理或代理人(視情況而定)可被迫提供資料,包括但不限於與投資者有關的資料,以及(如適用)投資者的實益擁有人和控制人的資料,但須受監管當局或政府當局或機構根據適用法律(例如開曼羣島金融管理局本身或根據《金融管理局法》(修訂本)或税務資料局根據税務資料提出的要求提供資料)的要求。根據這些法律披露機密信息不應被視為違反任何保密義務,在某些情況下,基金、基金經理或其任何股東、經理或代理人(視情況而定)可能被禁止披露已提出要求。
該基金是一家開曼羣島公司,由於開曼羣島法律對股東權利的司法先例比美國法律更有限,基金股東對其股東權利的保護可能比根據美國法律受到的保護要少。
該基金是開曼羣島的一家有限責任公司。基金的公司事務受有限責任公司協議管轄,基金受有限責任公司法案和開曼羣島普通法管轄。根據開曼羣島法律,股東對基金採取法律行動的權利、少數股東的訴訟以及經理人的責任在很大程度上受有限責任公司法的約束,否則,受開曼羣島普通法的約束。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島的司法判例,以及對開曼羣島法院具有説服力但不具約束力的英國普通法。根據開曼羣島法律,股東的權利和經理的責任可能不像美國某些司法管轄區的法規或司法先例那樣明確確立,例如在特拉華州,許多美國有限責任公司都是在特拉華州成立的。開曼羣島有限責任公司的成員可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。
根據開曼羣島資料保護法,基金將擔任個人資料的資料控權人,而基金的聯屬公司及/或代表(例如經理人及其他人)可擔任資料處理者(或在某些情況下以本身的權利擔任資料控權人)。
開曼羣島數據保護法“(”DPA“)根據國際公認的數據隱私原則對基金適用法律要求。
基金已擬備一份文件,概述基金的資料保障義務,以及投資者(以及與投資者有關連的個人)根據“基金私隱公告”(“基金私隱公告”)所享有的資料保障權利。基金私隱聲明載於認購協議內。
潛在投資者應注意,通過對基金進行投資以及與基金及其關聯公司和/或代表的相關互動(包括完成認購協議,並在適用的情況下包括記錄電子通信或電話通話),或通過向基金提供與投資者有關的個人信息(例如董事、受託人、僱員、代表、股東、投資者、客户、實益所有者或代理人),這些個人將向基金及其關聯公司和/或代表提供某些構成DPA意義上的個人數據的個人信息。本基金應就該等個人資料及其聯屬公司擔任資料控制人。
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和/或代表,例如經理和其他人,可以充當數據處理器(或在某些情況下,數據控制器本身的權利)。
投資者投資本基金及/或繼續投資本基金,即被視為確認他們已詳細閲讀及理解基金私隱公告,而基金私隱公告概述其與基金投資有關的資料保護權利及義務。認購協議包含相關陳述和擔保。
對DPA的監督是開曼羣島監察員辦公室的責任。如基金違反“刑事訴訟程序條例”,申訴專員可能會採取執法行動,包括髮出補救令、罰款或轉介提出刑事檢控。
與潛在利益衝突有關的風險因素
基金經理或其附屬公司與基金之間可能會出現潛在的利益衝突。基金經理及其聯屬公司對基金及其股東並無受信責任,但根據有限責任公司協議的規定,該等責任可能容許基金及其股東偏袒自身利益,損害基金及股東利益。
基金經理將管理基金的事務。基金經理及其聯營公司(包括參考利率提供者及獲授權參與者)與基金及其股東之間可能會出現利益衝突。由於這些衝突,基金經理可能會偏向於自己的利益及其關聯公司的利益,而不是基金及其股東的利益。除其他外,這些潛在衝突包括:
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基金管理人有責任(包括受託責任),並在基金管理人認為適當或必要的情況下,在解決利益衝突時考慮基金及其股東以外的各方的利益; |
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基金已同意根據有限責任公司協議對基金經理及其關聯公司進行賠償; |
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經理人負責在不同的客户和潛在的未來商業企業之間分配自己有限的資源,對每個客户和潛在的商業企業都負有受託責任; |
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基金經理的工作人員還為基金經理的關聯公司(包括其他數字資產投資工具)及其各自的客户提供服務,不能將其或其各自的時間或資源全部用於基金事務的管理; |
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基金經理及其關聯公司及其高級職員不得從事其他業務或活動,包括可能與基金直接競爭的業務或活動; |
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基金經理的聯屬公司在數字資產上有大量直接投資,他們被允許在不考慮基金或其股東利益的情況下管理這些投資,此類投資的任何增加、減少或其他變化都可能影響任何數字資產參考利率,進而影響股票的價值; |
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沒有就基金的某些條款進行獨立的談判,並且在適用的情況下,沒有對基金進行獨立的盡職調查; |
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經理和經理的母公司數字貨幣集團公司(“DCG”)的幾名員工是在FINRA註冊的代表,他們通過Genesis維護他們的執照; |
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DCG是(I)基金經理及創世(截至本年報日期止唯一代理獲授權參與者)的唯一成員及母公司,(Ii)參考利率提供者的間接母公司,(Iii)Coinbase的少數股權持有人,Coinbase Pro是Coinbase Pro的少數權益持有人,Coinbase Pro是基金持有的若干數碼資產的數字資產參考利率所包括的其中一家數碼資產交易所,亦是託管人的母公司,佔其股本的比例不足1.0%及(Iv)包括在數字資產參考利率中的數字資產交易所之一,用於基金持有的某些數字資產,佔其股本的不到1.0%; |
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DCG投資了大量數字資產和參與數字資產生態系統的公司,包括基金可能持有的數字資產、充當基金可能持有的數字資產管家的公司,如Ripple,以及交易所和託管人。DCG對各種數字資產網絡應採取的改變的立場可能不利於有利於基金或其股東的立場。此外,在基金持有的數字資產網絡出現硬叉之前或之後,DCG對一組 |
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這種網絡的不相容的分叉應被視為“真正的”網絡可能對最有利於基金的立場不利; |
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DCG過去一直直言不諱地表示,它支持IMF持有的數字資產以外的數字資產。DCG對基金持有的數碼資產以外的數碼資產進行的任何投資或持有的任何公開頭寸,都可能對基金持有的數碼資產的價格產生不利影響; |
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管理人決定是否保留單獨的律師、會計師或其他人為基金提供服務; |
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經理人和創世公司作為股票的授權參與者、分銷商和營銷商,是共享共同母公司DCG的關聯方; |
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雖然參考利率提供商目前在計算任何數字資產參考利率時不使用場外市場或衍生品平臺的數據,但它可能決定在未來納入此類市場或平臺的定價,這可能包括Genesis; |
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經理人可委任一名代理人代表股東行事,包括與分派任何分支資產有關的事宜,該代理人可以是經理人或經理人的聯屬公司;及 |
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基金經理或基金經理的附屬公司可與基金訂立合約,而不需要與基金保持一定距離的磋商。 |
透過購買股份,股東同意及同意有限責任公司協議所載的規定。請參閲“項目1.業務-有限責任公司協議的説明。“
有關利益衝突的進一步討論,請參閲“利益衝突”。
由於基金經理和基金的唯一授權參與者相互關聯,基金的籃子將不會在公平交易中交換基金組成部分。
經理人的母公司DCG也是Genesis Global Trading,Inc.的母公司,Genesis Global Trading,Inc.是一家註冊經紀交易商,目前是股票的唯一授權參與者、分銷商和營銷商。基金髮行創設籃子,以換取基金組成部分的存款。請參閲“項目1.業務-創建共享的説明。“作為唯一授權的參與者,Genesis是目前唯一可以下單創建創造籃子的實體。因此,創設籃子的發行並不是在保持距離的基礎上進行的。
雖然可隨時增加其他授權參與者,但經理可自行決定,經理可能因其附屬地位而不願更換附屬服務提供商。關於這一利益衝突,股東應該明白,關聯服務提供商將因向基金提供服務而收取費用。關聯服務提供商的客户可以按照高於或低於基金支付的費率的協商費率支付佣金。基金經理可能有動機解決Genesis與基金和股東之間的問題,而傾向於Genesis(包括但不限於有關籃子金額計算的問題)。
參考利率提供者是基金經理和基金的附屬機構。
2020年12月31日,經理的附屬公司和DCG的全資子公司CoinDesk,Inc.收購了參考匯率提供商TradeBlock,Inc.。此次收購的結果是,參考費率提供商已成為CoinDesk公司的全資子公司,CoinDesk公司是DCG的全資子公司。參考利率提供商發佈每個基金組成部分的數字資產參考利率,基金經理使用該參考利率來計算基金的數字資產持有量。基金管理人的費用按數字資產持有費基數(以基金的數字資產持有量為基礎,以基金組成部分的代幣支付)為基礎,按美元計算,按年率計算。每天作為基金管理人費用累計的基金組成部分的代幣數量是通過參考參考利率提供商發佈的每個基金組成部分的數字資產參考利率來確定的。
參考比率提供者為每個基金成分選擇包括在數字資產參考比率中的交易所,並且還開發了基於包括在這種數字資產參考比率中的交換來提供這種數字資產參考比率的方法和算法。參考比率提供商每季度正式重新評估每個數字資產參考比率所使用的加權算法,並可能根據此定期審查或在其他極端情況下決定改變計算該數字資產參考比率的方式。
如果管理人真誠地確定數字資產參考率不能反映該基金成分的準確價格,則管理人將採用另一種方法來確定該數字資產參考率在層疊下
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中規定的一套規則項目1.業務—數字資產參考利率--當沒有指示性價格和指數價格時,確定數字資產參考利率。“對於經理將適用哪些規則,沒有預定義的標準來進行善意評估,經理可以自行決定是否適用這些規則. 因為這樣的確定可能對參考速率提供商產生負面影響,從而導致參考速率提供商的減少’這可能會影響基金的收入或對參考利率提供商產生不利影響,而且由於它們的從屬關係,參考利率提供商可能會受到激勵,以解決有關構建基金組成部分的數字資產參考利率的方式以及以有利於基金經理的方式計算該數字資產參考利率的方式的任何問題或對其進行更改。在這種情況下,參考利率提供商可能會受到激勵,以解決與基金組成部分的數字資產參考利率的構建方式有關的任何問題,或對基金管理公司有利的方式進行更改。
此外,儘管每個基金成分的數字資產參考利率目前不包括來自場外市場或衍生品平臺的數據,但參考利率提供商未來可能決定包括來自此類市場或平臺的定價,這可能包括來自Genesis的數據。對基金組成部分的數字資產參考利率的準確性或感知準確性的任何影響都可能對股票價值產生負面影響。
DCG是Coinbase公司和Kraken公司的少數股東,這兩家公司經營着兩家數字資產交易所,其中兩家交易所包括在數字資產參考利率中,用於基金持有的某些數字資產。
DCG是經理的唯一成員和母公司,在運營Coinbase Pro的Coinbase公司和Kraken公司各持有不到1.0%的少數股權。基金根據基金各組成部分的數字資產參考利率對其數字資產進行估值。數字資產參考率是以美元為單位的基金成分股的成交量加權平均價,它是根據TradeBlock,Inc.提供的截至紐約時間每個工作日下午4點的指示價或指數價格確定的。每個指示性價格和指數價格都來自從數字資產交易所收集的數據,這些數據反映在TradeBlock,Inc.開發的一個指數中。Coinbase Pro和Kraken就是這樣的數字資產交易所中的兩個。
雖然DCG並不控制Coinbase Pro或Kraken,但投資者可能擔心DCG可能會以有利於DCG的方式影響這些數字資產交易所提供的市場數據,例如人為誇大基金成分的價值以增加基金管理人的費用。這可能會使基金的股票對投資者的吸引力低於不表示這些擔憂的類似工具的股票,對投資者對基金的情緒產生不利影響,並對股票交易價格產生負面影響。
DCG持有託管人母公司的少數股權,這可能導致DCG導致基金經理採取有利於託管人利益而不是基金利益的行動。
Coinbase公司也是保管人Coinbase託管信託公司LLC的母公司。託管人代表基金擔任受託人和託管人,負責保護基金組成部分和基金持有的分支資產,並持有可訪問基金數字錢包和金庫的私鑰。DCG在託管人母公司中少於1.0%的少數股權可能會給股東帶來風險,因為DCG導致基金經理在託管人收取的費用和提供的服務質量等方面偏袒託管人的利益,而不是基金或其股東的利益。同樣,投資者可能會擔心,DCG對Coinbase,Inc.的興趣可能會導致它避免採取符合基金最佳利益但可能損害保管人利益的行動。這可能會使基金的股票對投資者的吸引力低於不表示這些擔憂的類似工具的股票,對投資者對基金的情緒產生不利影響,並對股票交易價格產生負面影響。
不能向股東保證基金經理的持續服務,因為終止服務可能對基金不利。
不能向股東保證基金經理是否願意或能夠繼續擔任基金經理一段時間。如果基金經理停止代表基金的活動,並且沒有任命替代經理,基金將終止並清算基金的數字資產。
任命一名替代經理不能保證基金繼續運作,無論成功與否。由於替代管理人可能沒有管理數字資產金融工具的經驗,替代管理人可能沒有確保基金成功運作或繼續運作所需的經驗、知識或專業知識。因此,委任替代經理人未必對基金或股份價值有利,基金可能會終止。請參閲“利益衝突--管理者”。
雖然託管人是基金資產的受託人,但他可能會辭職或被基金經理免職,這會導致基金提前終止。
託管人是紐約銀行法第100節規定的受託人,也是1940年修訂的《投資顧問法》第206(4)-2(D)(6)條規定的合格託管人,並獲得代表基金以信託方式託管基金數字資產的許可。然而,在初始期限內,託管人可以隨時因故終止託管人協議(如“託管人協議説明-終止”中所定義),在初始期限結束後,託管人可以因任何原因終止協議。
83
在託管人協議規定的通知期內作出解釋。如果託管人辭職或被免職而沒有更換,基金將根據有限責任公司協議的條款解散。
由於缺乏代表基金投資者的獨立顧問,股東可能會受到不利影響。
基金經理就基金的成立和運作諮詢了律師、會計師和其他顧問。並無委任律師就基金的成立或有限責任公司協議條款及股份的訂立代表投資者。此外,還沒有任命律師代表與股票發行相關的投資者。因此,投資者應該就股票價值的可取性諮詢他或她自己的法律、税務和財務顧問。缺乏這樣的諮詢可能會導致在股票投資方面做出不可取的投資決定。
基金經理的一家附屬公司是數字資產行業領先的在線新聞出版物和數據提供商,其出版物可能影響基金持有的數字資產的交易價格和需求。
Manager和CoinDesk都是DCG的子公司。CoinDesk是一家領先的新聞出版和數據提供商,在全球數字資產行業聚合、創建和傳播新聞和其他編輯內容方面發揮着重要作用。儘管CoinDesk的政策是保護其編輯業務不受DCG的控制,但CoinDesk的新聞報道可能會影響數字資產(包括基金持有的數字資產)的交易價格和需求,CoinDesk內容的消費者也可能不會意識到CoinDesk的所有者在數字資產中擁有大量的經濟利益,儘管CoinDesk的網站上有這樣的信息。因此,CoinDesk內容的一些消費者可能會比他們知道DCG持有的所有權股份時更重視這些內容,這可能會導致數字資產的交易價格高於其他情況。
項目1B。未解決的員工意見
不適用。
第二項。屬性
沒有。
第三項。法律程序
沒有。
第四項。煤礦安全信息披露
不適用。
84
第二部分
第五項。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
市場信息
股票由Genesis作為唯一授權參與者通過私募交易銷售,根據規則506(C)豁免證券法的註冊要求。這些股票在場外交易市場(OTCQX)掛牌交易,股票代碼為“GDLC”。場外市場報價反映的是交易商間的價格,沒有零售加價、降價或佣金,不一定代表實際交易。
紀錄持有人
截至2021年6月30日,約有131名記錄保持者。這包括放棄DTC的提名人,成為在OTCQX交易的股票的DTC提名人。因此,這一數字不包括在OTCQX上買入股票或將符合條件的股票轉移到其經紀賬户的個人持有人。由於基金的大部分股份由經紀和其他機構代表股東持有,我們無法估計這些紀錄保持者代表的股東總數。
最近出售的未登記股票
自.起2021年6月30日根據證券法下法規D規則501的含義,註冊人以參考每股數字資產持有量確定的不同價格向選定的“認可投資者”分發了15,837,800股股票。這些股票是根據證券法D規則506(C)正在進行的發行而出售的。Genesis作為這些分發的授權參與者。作為這些銷售的交換,基金總共收到了7,676.45087937比特幣,44,435.63483914 ETH,17,294,820.68582300 XRP,7,723.17329633 Bch,25,137.92441770 LTC和253.44138473 LINK。自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。關於投資組合再平衡的説明,見“項目15.財務報表和證據--附註4.投資組合再平衡”。自2021年4月2日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的建設標準出售現有的基金組成部分,並將現金收益用於購買Chainlink(LINK)。自2021年7月1日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的建設標準出售了現有的基金組成部分,並根據各自的權重出售了現有的基金組成部分,並使用現金收益購買了Cardano(ADA)。
由於股票已經並將繼續定期創建和發行,證券法中使用的“分配”一詞可能會時不時地發生。因此,Genesis作為促進股票發行的授權參與者,以及作為分銷商和營銷商,可能被視為證券法第2(A)(11)節規定的“承銷商”。沒有就此類銷售向Genesis支付承銷折扣或佣金。
購買股票證券
沒有。
第6項選定的財務數據
不適用。
85
第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們根據美國公認會計原則編制的經審計的財務報表和本年度報告中其他部分包含的相關附註一起閲讀,並在全文中加以保留。以下討論可能包含基於我們認為合理的假設的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果大不相同。可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於本年度報告下面和其他地方討論的因素,特別是在“項目1A”中討論的因素。風險因素“和”前瞻性陳述“。
基金概述
基金是一個被動的實體,由基金經理管理和管理,沒有任何高級職員、董事或僱員。基金持有基金組成部分,並不時發行創設籃子,以換取基金組成部分的存款。作為一種被動投資工具,基金的投資目標是使股票價值反映基金持有的基金組成部分的價值,該價值是通過參考數字資產參考利率和基金內的權重來確定的,減去基金的費用和其他負債。該基金的管理方式不同於商業公司或活躍的投資工具。自.起2021年6月30日在2010年、2020年和2019年,基金擁有授權的無限股份,分別發行和發行了15,837,800股、6,029,000股和3,103,600股。
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|
截至6月30日, |
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2021 |
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2020 |
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2019 |
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授權股數 |
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無限 |
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|
無限 |
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|
無限 |
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已發行股數 |
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15,837,800 |
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|
|
6,029,000 |
|
|
|
3,103,600 |
|
可自由流通的股票數量(1) |
|
|
5,825,506 |
|
|
|
2,542,541 |
|
|
|
0 |
|
擁有最少100股股份的實益持有人人數(2) |
|
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131 |
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42 |
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|
64 |
|
記錄持有人人數(2) |
|
|
131 |
|
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|
42 |
|
|
|
64 |
|
(1) |
包括非直接或間接由高級職員、董事、任何持有超過10%已發行股份實益擁有人的人士、或由該等人士控制或與該等人士共同控制的任何人士,或高級職員、董事及控制人的任何直系親屬所持有的非限制性股份總數。截至目前,包括持有總流通股10%以上的股東在內的自由流通股分別為5825,506股,2542,541股和0股2021年6月30日、2020年和2019年。 |
(2) |
包括放棄公司作為在OTCQX交易的股票的DTC提名人。因此,這一數字不包括在OTCQX上買賣股票或將合格股票轉移到其經紀賬户的個人持有人。 |
關鍵會計政策和估算
投資交易和收入確認
基金認為投資交易為收取基金組成部分以供設立股份,以及交付基金組成部分以贖回股份或支付基金組成部分的開支。目前,基金不接受股東的贖回請求。基金按交易日記錄其投資交易,公允價值變動反映為投資未實現升值或貶值的淨變動。已實現損益的計算採用特定的識別方法。已實現的損益在與交易有關的情況下確認,包括在基金組成部分中結清管理人費用的債務。
主體市場與公允價值確定
為了確定哪個市場是基金每個組成部分的主要市場(如果沒有主要市場,則是最有利的市場),以計算基金的資產淨值,基金遵循FASB ASC 820-10,其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10將公允價值確定為當前銷售中每個基金組成部分將收到的價格,該價格假設市場參與者在計量日期進行了有序的交易。ASC 820-10要求基金假定每個基金組成部分在其主要市場出售給市場參與者,或者在沒有主要市場的情況下,出售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。
86
本基金只接受獲授權參與者的基金組成部分,本身並不在任何數碼資產市場進行交易。因此,基金在評估特定實體和基於市場的數字資產市場的交易量和活動水平時,會考慮授權參與者。授權參與者在FASB定義的經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易ASC掌握詞彙表。獲授權參與者作為基金經理的關聯方,提供有關其與基金進行交易的數字資產市場的信息。在確定哪個合格的數字資產市場是基金每個組成部分的主要市場時,基金按以下順序審查這些標準:
|
• |
首先,基金審查每個數字資產市場的清單,排除基金和授權參與者無法進入的任何數字資產市場。根據每個市場提供的信息和保證,本基金或授權參與者無權進入沒有BitLicense的數字資產交易所市場,只能進入授權參與者有理由相信符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)的非數字資產交易所市場。 |
|
• |
其次,本基金根據過去12個月內在每個數字資產市場上交易的每個基金組成部分的特定實體和基於市場的成交量和活躍程度,從高到低對剩餘的數字資產市場進行排序。 |
|
• |
第三,基金然後審查數字資產市場的日內價格波動和價格差異程度,以確定可能影響特定數字資產市場的成交量或價格信息的任何重大顯著差異。 |
|
• |
第四,基金然後根據與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍程度和價格穩定性,選擇一個數字資產市場作為該基金組成部分的主要市場。根據基金合理掌握的資料,外匯市場是基金組成部分交易量最大、活動水平最高的市場。因此,基金着眼於可進入的外匯市場,而不是經紀市場、交易商市場和本金對本金市場,以確定基金每個組成部分的主要市場。根據分析結果,外匯市場被選為基金各組成部分的主要市場。 |
基金每年為每個基金組成部分確定其主要市場(或在沒有主要市場的情況下為最有利的市場),並進行季度分析,以確定(I)每個數字資產市場的交易量和活動水平在隨後12個月內是否有最近的變化,(Ii)是否有基金可以進入的任何數字資產市場已經發展,或(Iii)每個數字資產市場的價格穩定性最近是否發生了會對主要市場的選擇產生重大影響並需要改變的變化
基金為財務報告目的記錄的對基金每個組成部分的投資的成本基礎是基金組成部分在轉移時的公允價值。基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售相應股份而收取的收益不同。
投資公司應考慮的事項
該基金是一家符合GAAP目的的投資公司,並遵循FASB ASC主題946的會計和報告指南。金融服務-投資公司。本基金根據其作為投資公司的分類,採用公允價值作為其數碼資產的會計核算方法。本基金並非根據《投資公司法》註冊的投資公司。GAAP要求管理層做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同,這些差異可能是實質性的。
財務業績回顧
截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的年度財務要點
(下表及後續各段中的所有金額,除股份、每股、每個基金組成部分和每個基金組成部分的價格外,均以千為單位)
|
|
截至6月30日的年度, |
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|||||||||
|
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2021 |
|
|
2020 |
|
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2019 |
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|||
數字資產投資的已實現和未實現淨收益(虧損) |
|
$ |
263,317 |
|
|
$ |
(3,629 |
) |
|
$ |
7,100 |
|
經營所致淨資產淨增(減) |
|
$ |
256,330 |
|
|
$ |
(4,347 |
) |
|
$ |
6,752 |
|
淨資產 |
|
$ |
367,308 |
|
|
$ |
32,374 |
|
|
$ |
22,622 |
|
87
截至2021年6月30日的年度,數字資產投資的已實現和未實現淨收益為263,317美元,其中包括轉讓數字資產以支付管理人費用的已實現收益4649美元,數字資產季度再平衡的已實現收益2644美元,以及數字資產投資的未實現增值淨變化256,024美元。截至2021年6月30日的年度,運營淨資產淨增長為256,330美元,其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨收益,減去經理人費用6987美元。截至2021年6月30日,淨資產增至367,308美元,同比增長1035%。淨資產增加是由於約4,669位BTC、27,048位ETH、10,327,654位XRP、4,697位BCH、15,310位LTC和253位LINK向基金貢獻了總價值78,604美元的股份,但因提取171位BTC、1,015位ETH、186,462位XRP、172位BCH、582位LTC和947位LINK支付上述經理人酬金而部分抵銷。
截至2020年6月30日止年度,數字資產投資的已實現及未實現淨虧損為(3629美元),其中包括轉讓數字資產以支付經理人費用的已實現虧損(147美元)、應付經理人費用的未實現折舊淨變動(57美元)以及數字資產投資的未實現折舊淨變動(3539美元)。截至2020年6月30日止年度,營運導致的淨資產淨減少額為(4347美元),其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨虧損,外加經理人費用718美元。截至2021年6月30日,淨資產增至32,374美元,同比增長43%。淨資產增加的原因是約1,424 BTC、8,231 ETH、3,298,241 XRP、1,433 BCH及4,652 LTC向基金供款,總價值14,099美元,但因提取78 BTC、450 ETH、180,308 XRP、100 BCH及254 LTC以支付前述經理人費用而部分抵銷。
截至2019年6月30日的年度,數字資產投資的已實現和未實現淨收益為7,100美元,其中包括轉讓數字資產以支付經理人費用的已實現虧損(198美元),經理應付費用的未實現增值淨變化(78美元),以及數字資產投資的未實現增值淨變化7,376美元。截至2019年6月30日的年度,運營導致的淨資產淨增長為6752美元,其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨收益,減去經理人費用348美元。截至2019年6月30日,淨資產增至22,622美元,同比增長113%。淨資產增加是由於約603個BTC、3,488個ETH、1,397,706個XRP、607個BCH和1,972個LTC向基金出資,總價值為5,241美元,但因提取36個BTC、212個ETH、84,989個XRP、17個BCH和120個LTC支付上述經理人費用而部分抵銷。
表外安排
基金組織不參與任何表外安排。
現金資源與流動性
基金自成立以來任何時候都沒有現金結存。在出售基金組成部分和/或派生資產以支付額外基金費用時,基金經理努力出售支付費用所需的確切數量的基金組成部分和/或派生資產,以便最大限度地減少基金對基金組成部分以外的資產的持有量。因此,基金經理預計基金將不會記錄其業務的任何現金流,並且在每個報告期結束時其現金結存將為零。
基金經理同意承擔基金的大部分開支,以換取基金管理費。因此,基金在本年度報告所涵蓋期間的唯一普通開支是經理人費用。基金並不知悉任何合理可能導致其流動資金需求發生重大變化的趨勢、需求、條件或事件。
88
已選擇運營中 數據
(所有基金組成部分餘額均四捨五入為最接近的整數)
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|
截至6月30日的年度, |
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|
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2021 |
|
|
2020 |
|
|
2019 |
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|
|
(所有基金組成部分餘額均四捨五入為最接近的整數) |
|
|||||||||
BTC: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
期初餘額 |
|
|
2,891 |
|
|
|
1,545 |
|
|
|
978 |
|
造物 |
|
|
4,669 |
|
|
|
1,424 |
|
|
|
603 |
|
投資組合再平衡1, 2 |
|
|
(49 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
管理費,關聯方 |
|
|
(171 |
) |
|
|
(78 |
) |
|
|
(36 |
) |
期末餘額 |
|
|
7,340 |
|
|
|
2,891 |
|
|
|
1,545 |
|
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(11 |
) |
期末淨餘額 |
|
|
7,340 |
|
|
|
2,891 |
|
|
|
1,534 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ETH: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
期初餘額 |
|
|
16,713 |
|
|
|
8,932 |
|
|
|
5,656 |
|
造物 |
|
|
27,048 |
|
|
|
8,231 |
|
|
|
3,488 |
|
投資組合再平衡1, 2 |
|
|
2,542 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
管理費,關聯方 |
|
|
(1,015 |
) |
|
|
(450 |
) |
|
|
(212 |
) |
期末餘額 |
|
|
45,288 |
|
|
|
16,713 |
|
|
|
8,932 |
|
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(66 |
) |
期末淨餘額 |
|
|
45,288 |
|
|
|
16,713 |
|
|
|
8,866 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
XRP: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
期初餘額 |
|
|
6,697,006 |
|
|
|
3,579,073 |
|
|
|
2,266,356 |
|
造物 |
|
|
10,327,654 |
|
|
|
3,298,241 |
|
|
|
1,397,706 |
|
投資組合再平衡1 |
|
|
(16,838,198 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
管理費,關聯方 |
|
|
(186,462 |
) |
|
|
(180,308 |
) |
|
|
(84,989 |
) |
期末餘額 |
|
|
- |
|
|
|
6,697,006 |
|
|
|
3,579,073 |
|
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(26,310 |
) |
期末淨餘額 |
|
|
- |
|
|
|
6,697,006 |
|
|
|
3,552,763 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
BCH: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
期初餘額 |
|
|
2,910 |
|
|
|
1,577 |
|
|
|
987 |
|
造物 |
|
|
4,697 |
|
|
|
1,433 |
|
|
|
607 |
|
投資組合再平衡1, 2 |
|
|
(55 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
管理費,關聯方 |
|
|
(172 |
) |
|
|
(100 |
) |
|
|
(17 |
) |
期末餘額 |
|
|
7,380 |
|
|
|
2,910 |
|
|
|
1,577 |
|
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(33 |
) |
期末淨餘額 |
|
|
7,380 |
|
|
|
2,910 |
|
|
|
1,544 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
LTC: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
期初餘額 |
|
|
9,447 |
|
|
|
5,049 |
|
|
|
3,197 |
|
造物 |
|
|
15,310 |
|
|
|
4,652 |
|
|
|
1,972 |
|
投資組合再平衡1, 2 |
|
|
2,010 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
管理費,關聯方 |
|
|
(582 |
) |
|
|
(254 |
) |
|
|
(120 |
) |
期末餘額 |
|
|
26,185 |
|
|
|
9,447 |
|
|
|
5,049 |
|
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(37 |
) |
期末淨餘額 |
|
|
26,185 |
|
|
|
9,447 |
|
|
|
5,012 |
|
89
|
|
截至6月30日的年度, |
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||||||
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|
2021 |
|
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2020 |
|
|
2019 |
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鏈接: |
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|
期初餘額 |
|
|
- |
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|
- |
|
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|
- |
|
造物 |
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|
253 |
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- |
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|
|
- |
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投資組合再平衡2 |
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|
154,022 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
管理費,關聯方 |
|
|
(947 |
) |
|
|
- |
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|
|
- |
|
期末餘額 |
|
|
153,328 |
|
|
|
- |
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|
|
- |
|
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
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期末淨餘額 |
|
|
153,328 |
|
|
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- |
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|
|
- |
|
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截至6月30日, |
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|||||||||
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2021 |
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2020 |
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2019 |
|
|||
本金市場數字資產價格: |
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|
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|
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|
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|
|
BTC |
|
$ |
34,764.81 |
|
|
$ |
9,134.09 |
|
|
$ |
11,237.68 |
|
ETH |
|
$ |
2,243.98 |
|
|
$ |
224.96 |
|
|
$ |
301.42 |
|
XRP1 |
|
不適用 |
|
|
$ |
0.18 |
|
|
$ |
0.40 |
|
|
BCH |
|
$ |
520.99 |
|
|
$ |
221.14 |
|
|
$ |
414.00 |
|
LTC |
|
$ |
141.61 |
|
|
$ |
41.15 |
|
|
$ |
129.14 |
|
鏈環2 |
|
$ |
19.28 |
|
|
不適用 |
|
|
不適用 |
|
||
每股資產淨值 |
|
$ |
23.19 |
|
|
$ |
5.37 |
|
|
$ |
7.29 |
|
數字資產參考利率: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
BTC |
|
$ |
35,042.77 |
|
|
$ |
9,156.26 |
|
|
$ |
11,532.62 |
|
ETH |
|
$ |
2,156.06 |
|
|
$ |
226.56 |
|
|
$ |
307.40 |
|
XRP1 |
|
不適用 |
|
|
$ |
0.18 |
|
|
$ |
0.41 |
|
|
BCH |
|
$ |
517.51 |
|
|
$ |
223.73 |
|
|
$ |
424.31 |
|
LTC |
|
$ |
141.65 |
|
|
$ |
41.55 |
|
|
$ |
131.09 |
|
鏈環2 |
|
$ |
19.06 |
|
|
不適用 |
|
|
不適用 |
|
||
每股數字資產持有量 |
|
$ |
23.07 |
|
|
$ |
5.39 |
|
|
$ |
7.47 |
|
(1) |
自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買基金其餘組成部分的額外代幣. |
(2) |
自2021年4月2日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的建設標準出售現有的基金組成部分,並將現金收益用於購買Chainlink(LINK)。 |
就會計目的而言,基金反映的是創設以及在收到創設通知之日就該等創設應收的基金組成部分,但在收到所需數量的基金組成部分之前,不會發行股票。目前,基金不接受股東的贖回請求。在獲得美國證券交易委員會(SEC)的監管批准和基金經理自行決定批准的情況下,該基金未來可能會實施贖回計劃。該基金目前無意尋求監管部門的批准,以運營正在進行的贖回計劃。
截至2021年6月30日,根據數字資產參考利率(非公認會計準則方法),基金的期末淨餘額為365,308,303美元。截至2021年6月30日,根據主要市場價格,基金的總市值為367,308,138美元。
截至2020年6月30日,根據數字資產參考利率(非公認會計準則方法),基金的期末淨餘額為32,483,418美元。截至2020年6月30日,根據主要市場價格,基金的總市值為32,374,401美元。
截至2019年6月28日(可能發起創建籃子的最後一個工作日),根據數字資產參考利率(非GAAP方法),基金的淨期末餘額為22,735,747美元。截至2019年6月30日,根據數字資產參考利率(非GAAP方法),基金的淨期末餘額為23,191,688美元。截至2019年6月30日,根據主要市場價格,該基金的總市值為22,622,057美元。
歷史基金成分價
90
由於基金各組成部分的價格變動將直接影響股票價格,投資者應瞭解基金各組成部分最近的價格變動情況。然而,投資者也應該意識到,基金各組成部分價格過去的走勢並不是未來走勢的指標。移動可能受到各種因素的影響,包括但不限於政府監管、服務提供商遭遇的安全漏洞,以及世界各地的政治和經濟不確定性。
下圖顯示了從2018年2月1日(基金的第一個創建籃子)到2021年6月30日,每股數字資產持有量(非GAAP)相對於基金每股GAAP資產淨值的變動情況。有關確定基金數字資產持有量的更多信息,請參閲“數字資產行業和市場概述-基金組成部分價值-數字資產交易所估值”。
比特幣
比特幣的數字資產參考利率是比特幣的指數價格。下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2021年6月30日比特幣指數價格的變動情況。自基金開始運作以來,指數價格從3,228.07美元到63,357.52美元不等,截至2021年6月30日的直線平均值為13,925.15美元。基金經理並無觀察到個別或整體納入相關指數的成分股數碼資產交易所的指數價格與平均價格之間存在重大差異。
|
|
|
|
|
|
高 |
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低 |
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|
|
|
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||||||||
期間 |
|
平均值 |
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|
指數價格 |
|
|
日期 |
|
指數價格 |
|
|
日期 |
|
結束 期間 |
|
|
最後的 業務 天 |
|
|||||
2018年2月1日至2018年6月30日 |
|
$ |
8,288.09 |
|
|
$ |
11,510.58 |
|
|
3/5/2018 |
|
$ |
5,892.99 |
|
|
6/29/2018 |
|
$ |
6,279.35 |
|
|
$ |
5,892.99 |
|
截至2019年6月30日的12個月 |
|
$ |
5,716.83 |
|
|
$ |
12,630.88 |
|
|
6/26/2019 |
|
$ |
3,228.07 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
11,532.62 |
|
|
$ |
11,364.93 |
|
截至2020年6月30日的12個月 |
|
$ |
8,811.80 |
|
|
$ |
12,681.53 |
|
|
7/10/2019 |
|
$ |
5,050.07 |
|
|
3/16/2020 |
|
$ |
9,156.26 |
|
|
$ |
9,156.26 |
|
截至2021年6月30日的12個月 |
|
$ |
29,577.43 |
|
|
$ |
63,357.52 |
|
|
4/14/2021 |
|
$ |
9,094.60 |
|
|
7/3/2020 |
|
$ |
35,042.77 |
|
|
$ |
35,042.77 |
|
2018年2月1日至2021年6月30日 |
|
$ |
13,925.15 |
|
|
$ |
63,357.52 |
|
|
4/14/2021 |
|
$ |
3,228.07 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
35,042.77 |
|
|
$ |
35,042.77 |
|
下表顯示了從2018年2月1日基金運作開始到2021年6月30日,基金主要比特幣市場上報告的比特幣數字資產市場價格的變動情況。自基金開始運作以來,比特幣的價格從3,164.61美元到63,466.92美元不等,直線平均值為13,963.04美元:
91
|
|
|
|
|
|
高 |
|
低 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
期間 |
|
平均值 |
|
|
數字資產市場價格 |
|
|
日期 |
|
數字資產市場價格 |
|
|
日期 |
|
結束 期間 |
|
|
最後的 業務 天 |
|
|||||
2018年2月1日至2018年6月30日 |
|
$ |
8,308.68 |
|
|
$ |
11,770.00 |
|
|
2/20/2018 |
|
$ |
5,879.99 |
|
|
6/29/2018 |
|
$ |
6,323.24 |
|
|
$ |
5,879.99 |
|
截至2019年6月30日的12個月 |
|
$ |
5,746.81 |
|
|
$ |
13,849.81 |
|
|
6/26/2019 |
|
$ |
3,164.61 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
11,237.68 |
|
|
$ |
12,323.00 |
|
截至2020年6月30日的12個月 |
|
$ |
8,812.73 |
|
|
$ |
12,514.00 |
|
|
7/9/2019 |
|
$ |
4,950.39 |
|
|
3/16/2020 |
|
$ |
9,134.09 |
|
|
$ |
9,134.09 |
|
截至2021年6月30日的12個月 |
|
$ |
29,667.40 |
|
|
$ |
63,466.92 |
|
|
4/15/2021 |
|
$ |
9,031.09 |
|
|
7/5/2020 |
|
$ |
34,764.81 |
|
|
$ |
34,764.81 |
|
2018年2月1日至2021年6月30日 |
|
$ |
13,963.04 |
|
|
$ |
63,466.92 |
|
|
4/15/2021 |
|
$ |
3,164.61 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
34,764.81 |
|
|
$ |
34,764.81 |
|
以太
以太數字資產參考率是以太指數價格。下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2021年6月30日,以太指數價格的變動情況。自基金開始運作以來,指數價格從84.31美元到4190.44美元不等,截至2021年6月30日的直線平均值為555.15美元。基金經理並無觀察到個別或整體納入相關指數的成分股數碼資產交易所的指數價格與平均價格之間存在重大差異。
|
|
|
|
|
|
高 |
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低 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
期間 |
|
平均值 |
|
|
指數價格 |
|
|
日期 |
|
指數價格 |
|
|
日期 |
|
結束 期間 |
|
|
最後的 業務 天 |
|
|||||
2018年2月1日至2018年6月30日 |
|
$ |
639.56 |
|
|
$ |
1,058.37 |
|
|
2/1/2018 |
|
$ |
370.86 |
|
|
4/6/2018 |
|
$ |
441.67 |
|
|
$ |
409.08 |
|
截至2019年6月30日的12個月 |
|
$ |
211.59 |
|
|
$ |
498.18 |
|
|
7/18/2018 |
|
$ |
84.31 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
307.40 |
|
|
$ |
297.03 |
|
截至2020年6月30日的12個月 |
|
$ |
190.27 |
|
|
$ |
312.37 |
|
|
7/9/2019 |
|
$ |
114.54 |
|
|
3/16/2020 |
|
$ |
226.56 |
|
|
$ |
226.56 |
|
截至2021年6月30日的12個月 |
|
$ |
1,229.91 |
|
|
$ |
4,190.44 |
|
|
5/12/2021 |
|
$ |
226.89 |
|
|
7/3/2020 |
|
$ |
2,156.06 |
|
|
$ |
2,156.06 |
|
2018年2月1日至2021年6月30日 |
|
$ |
555.15 |
|
|
$ |
4,190.44 |
|
|
5/12/2021 |
|
$ |
84.31 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
2,156.06 |
|
|
$ |
2,156.06 |
|
下表説明瞭基金主要以太市場上報告的以太數字資產市場價格從2018年2月1日基金開始運作至2021年6月30日的變動情況。自基金開始運作以來,以太的價格從82.34美元到4089.92美元不等,直線平均數為556.95美元:
|
|
|
|
|
|
高 |
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低 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
期間 |
|
平均值 |
|
|
數字資產市場價格 |
|
|
日期 |
|
數字資產市場價格 |
|
|
日期 |
|
結束 期間 |
|
|
最後的 業務 天 |
|
|||||
2018年2月1日至2018年6月30日 |
|
$ |
637.68 |
|
|
$ |
1,013.98 |
|
|
2/1/2018 |
|
$ |
371.20 |
|
|
4/6/2018 |
|
$ |
442.95 |
|
|
$ |
408.90 |
|
截至2019年6月30日的12個月 |
|
$ |
212.06 |
|
|
$ |
499.21 |
|
|
7/17/2018 |
|
$ |
82.34 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
301.42 |
|
|
$ |
310.35 |
|
截至2020年6月30日的12個月 |
|
$ |
190.50 |
|
|
$ |
310.47 |
|
|
7/8/2019 |
|
$ |
110.29 |
|
|
3/16/2020 |
|
$ |
224.96 |
|
|
$ |
224.96 |
|
截至2021年6月30日的12個月 |
|
$ |
1,236.12 |
|
|
$ |
4,089.92 |
|
|
5/12/2021 |
|
$ |
225.27 |
|
|
7/5/2020 |
|
$ |
2,243.98 |
|
|
$ |
2,243.98 |
|
2018年2月1日至2021年6月30日 |
|
$ |
556.95 |
|
|
$ |
4,089.92 |
|
|
5/12/2021 |
|
$ |
82.34 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
2,243.98 |
|
|
$ |
2,243.98 |
|
XRP
XRP的數字資產參考率是XRP的指數價格。下表説明瞭從2018年2月1日基金開始運作到2021年1月3日XRP的指數價格變動情況,之後XRP被從基金中刪除。自基金開始運作以來,XRP的指數價格從0.14美元到1.12美元不等,截至2021年1月3日的直線平均值為0.36美元。基金經理並無觀察到個別或整體納入相關指數的成分股數碼資產交易所的指數價格與平均價格之間存在重大差異。
92
|
|
|
|
|
|
高 |
|
低 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
期間 |
|
平均值 |
|
|
指數價格 |
|
|
日期 |
|
指數價格 |
|
|
日期 |
|
結束 期間 |
|
|
最後的 業務 天 |
|
|||||
2018年2月1日至2018年6月30日 |
|
$ |
0.72 |
|
|
$ |
1.12 |
|
|
2/15/2018 |
|
$ |
0.44 |
|
|
6/29/2018 |
|
$ |
0.46 |
|
|
$ |
0.44 |
|
截至2019年6月30日的12個月 |
|
$ |
0.38 |
|
|
$ |
0.57 |
|
|
10/1/2018 |
|
$ |
0.26 |
|
|
9/12/2018 |
|
$ |
0.41 |
|
|
$ |
0.41 |
|
截至2020年6月30日的12個月 |
|
$ |
0.24 |
|
|
$ |
0.40 |
|
|
7/9/2019 |
|
$ |
0.14 |
|
|
3/16/2020 |
|
$ |
0.18 |
|
|
$ |
0.18 |
|
2020年7月1日至2021年1月3日 |
|
$ |
0.30 |
|
|
$ |
0.67 |
|
|
11/25/2020 |
|
$ |
0.18 |
|
|
7/2/2020 |
|
$ |
0.22 |
|
|
$ |
0.22 |
|
2018年2月1日至2021年1月3日 |
|
$ |
0.36 |
|
|
$ |
1.12 |
|
|
2/15/2018 |
|
$ |
0.14 |
|
|
3/16/2020 |
|
$ |
0.22 |
|
|
$ |
0.22 |
|
下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2021年1月3日,基金主要XRP市場上報告的XRP數字資產市場價格的變動情況。自基金開始運作以來,XRP的價格從0.14美元到1.17美元不等,直線平均值為0.36美元:
|
|
|
|
|
|
高 |
|
低 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
期間 |
|
平均值 |
|
|
數字資產市場價格 |
|
|
日期 |
|
數字資產市場價格 |
|
|
日期 |
|
結束 期間 |
|
|
最後的 業務 天 |
|
|||||
2018年2月1日至2018年6月30日 |
|
$ |
0.72 |
|
|
$ |
1.17 |
|
|
2/17/2018 |
|
$ |
0.43 |
|
|
6/29/2018 |
|
$ |
0.46 |
|
|
$ |
0.43 |
|
截至2019年6月30日的12個月 |
|
$ |
0.37 |
|
|
$ |
0.58 |
|
|
9/21/2018 |
|
$ |
0.26 |
|
|
9/11/2018 |
|
$ |
0.40 |
|
|
$ |
0.42 |
|
截至2020年6月30日的12個月 |
|
$ |
0.24 |
|
|
$ |
0.40 |
|
|
7/8/2019 |
|
$ |
0.14 |
|
|
3/16/2020 |
|
$ |
0.18 |
|
|
$ |
0.18 |
|
2020年7月1日至2021年1月3日 |
|
$ |
0.30 |
|
|
$ |
0.71 |
|
|
11/24/2020 |
|
$ |
0.17 |
|
|
7/2/2020 |
|
$ |
0.23 |
|
|
$ |
0.22 |
|
2018年2月1日至2021年1月3日 |
|
$ |
0.36 |
|
|
$ |
1.17 |
|
|
2/17/2018 |
|
$ |
0.14 |
|
|
3/16/2020 |
|
$ |
0.23 |
|
|
$ |
0.22 |
|
自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。關於投資組合再平衡的説明,見“項目15.財務報表和證據--附註4.投資組合再平衡”。
比特幣現金
比特幣現金的數字資產參考利率是比特幣現金的指數價格。下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2021年6月30日比特幣現金指數價格的變動情況。自該基金開始運作以來,比特幣現金指數價格從83.82美元到1646.79美元不等,截至2021年6月30日的直線平均值為448.84美元。基金經理並無觀察到個別或整體納入相關指數的成分股數碼資產交易所的指數價格與平均價格之間存在重大差異。
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高 |
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低 |
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||||||||
期間 |
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平均值 |
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指數價格 |
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日期 |
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指數價格 |
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日期 |
|
結束 期間 |
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最後的 業務 天 |
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|||||
2018年2月1日至2018年6月30日 |
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$ |
1,078.67 |
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$ |
1,646.79 |
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5/7/2018 |
|
$ |
621.74 |
|
|
4/6/2018 |
|
$ |
733.45 |
|
|
$ |
661.15 |
|
截至2019年6月30日的12個月 |
|
$ |
359.24 |
|
|
$ |
863.54 |
|
|
7/18/2018 |
|
$ |
83.82 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
424.31 |
|
|
$ |
415.92 |
|
截至2020年6月30日的12個月 |
|
$ |
274.89 |
|
|
$ |
483.25 |
|
|
2/14/2020 |
|
$ |
164.44 |
|
|
3/13/2020 |
|
$ |
223.73 |
|
|
$ |
223.73 |
|
截至2021年6月30日的12個月 |
|
$ |
454.04 |
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$ |
1,505.55 |
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|
5/12/2021 |
|
$ |
211.26 |
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9/24/2020 |
|
$ |
517.51 |
|
|
$ |
517.51 |
|
2018年2月1日至2021年6月30日 |
|
$ |
448.84 |
|
|
$ |
1,646.79 |
|
|
5/7/2018 |
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$ |
83.82 |
|
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12/14/2018 |
|
$ |
517.51 |
|
|
$ |
517.51 |
|
下表顯示了自2018年2月1日基金開始運作至2021年6月30日,基金主要比特幣現金市場上報告的比特幣現金數字資產市場價格的變動情況。自基金開始運作以來,比特幣現金的價格從76.78美元到1719.00美元不等,直線平均值為449.69美元:
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高 |
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低 |
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期間 |
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平均值 |
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數字資產市場價格 |
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日期 |
|
數字資產市場價格 |
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|
日期 |
|
結束 期間 |
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最後的 業務 天 |
|
|||||
2018年2月1日至2018年6月30日 |
|
$ |
1,080.64 |
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|
$ |
1,719.00 |
|
|
5/6/2018 |
|
$ |
607.20 |
|
|
4/6/2018 |
|
$ |
725.11 |
|
|
$ |
659.54 |
|
截至2019年6月30日的12個月 |
|
$ |
361.64 |
|
|
$ |
850.91 |
|
|
7/24/2018 |
|
$ |
76.78 |
|
|
12/15/2018 |
|
$ |
414.00 |
|
|
$ |
436.73 |
|
截至2020年6月30日的12個月 |
|
$ |
274.41 |
|
|
$ |
493.09 |
|
|
2/14/2020 |
|
$ |
168.00 |
|
|
3/16/2020 |
|
$ |
221.14 |
|
|
$ |
221.14 |
|
截至2021年6月30日的12個月 |
|
$ |
454.20 |
|
|
$ |
1,465.48 |
|
|
5/6/2021 |
|
$ |
208.40 |
|
|
9/23/2020 |
|
$ |
520.99 |
|
|
$ |
520.99 |
|
2018年2月1日至2021年6月30日 |
|
$ |
449.69 |
|
|
$ |
1,719.00 |
|
|
5/6/2018 |
|
$ |
76.78 |
|
|
12/15/2018 |
|
$ |
520.99 |
|
|
$ |
520.99 |
|
93
白殼
Litecoin的數字資產參考率是Litecoin的指數價格。下表説明瞭基金自2018年2月1日開始運作至2021年6月30日的指數價格變動情況。自基金開始運作以來,Litecoin的指數價格從22.81美元到391.06美元不等,截至2021年6月30日的直線平均值為90.94美元。基金經理並無觀察到Litecoin指數價格與納入相關指數的成分股數碼資產交易所的平均價格之間存在重大差異。
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高 |
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低 |
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||||||||
期間 |
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平均值 |
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|
指數價格 |
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|
日期 |
|
指數價格 |
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|
日期 |
|
結束 期間 |
|
|
最後的 業務 天 |
|
|||||
2018年2月1日至2018年6月30日 |
|
$ |
144.45 |
|
|
$ |
239.52 |
|
|
2/20/2018 |
|
$ |
74.65 |
|
|
6/29/2018 |
|
$ |
80.29 |
|
|
$ |
74.65 |
|
截至2019年6月30日的12個月 |
|
$ |
62.51 |
|
|
$ |
138.93 |
|
|
6/12/2019 |
|
$ |
22.81 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
131.09 |
|
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$ |
115.82 |
|
截至2020年6月30日的12個月 |
|
$ |
58.78 |
|
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$ |
121.38 |
|
|
7/9/2019 |
|
$ |
32.75 |
|
|
3/13/2020 |
|
$ |
41.55 |
|
|
$ |
41.55 |
|
截至2021年6月30日的12個月 |
|
$ |
129.63 |
|
|
$ |
391.06 |
|
|
5/10/2021 |
|
$ |
41.23 |
|
|
7/3/2020 |
|
$ |
141.65 |
|
|
$ |
141.65 |
|
2018年2月1日至2021年6月30日 |
|
$ |
90.94 |
|
|
$ |
391.06 |
|
|
5/10/2021 |
|
$ |
22.81 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
141.65 |
|
|
$ |
141.65 |
|
下表説明瞭從2018年2月1日基金開始運作到2021年6月30日,基金主要市場上報告的萊特幣數字資產市場價格的變動情況。自基金開始運作以來,Litecoin的價格從22.47美元到371.96美元不等,直線平均數為91.16美元:
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高 |
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低 |
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||||||||
期間 |
|
平均值 |
|
|
數字資產市場價格 |
|
|
日期 |
|
數字資產市場價格 |
|
|
日期 |
|
結束 期間 |
|
|
最後的 業務 天 |
|
|||||
2018年2月1日至2018年6月30日 |
|
$ |
144.89 |
|
|
$ |
242.51 |
|
|
2/20/2018 |
|
$ |
73.19 |
|
|
6/29/2018 |
|
$ |
79.71 |
|
|
$ |
73.19 |
|
截至2019年6月30日的12個月 |
|
$ |
62.90 |
|
|
$ |
141.89 |
|
|
6/22/2019 |
|
$ |
22.47 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
129.14 |
|
|
$ |
120.57 |
|
截至2020年6月30日的12個月 |
|
$ |
58.75 |
|
|
$ |
125.11 |
|
|
7/4/2019 |
|
$ |
32.27 |
|
|
3/16/2020 |
|
$ |
41.15 |
|
|
$ |
41.15 |
|
截至2021年6月30日的12個月 |
|
$ |
129.85 |
|
|
$ |
371.96 |
|
|
5/11/2021 |
|
$ |
40.81 |
|
|
7/2/2020 |
|
$ |
141.61 |
|
|
$ |
141.61 |
|
2018年2月1日至2021年6月30日 |
|
$ |
91.16 |
|
|
$ |
371.96 |
|
|
5/11/2021 |
|
$ |
22.47 |
|
|
12/14/2018 |
|
$ |
141.61 |
|
|
$ |
141.61 |
|
鏈式鏈接
Chainlink的數字資產參考率是Chainlink的指數價格。下表説明瞭從2021年4月2日代幣加入基金投資組合至2021年6月30日期間指數價格的變動情況。自從代幣被添加到基金的投資組合中以來,Chainlink的指數價格從16.73美元到50.40美元不等,截至2021年6月30日的直線平均值為31.73美元。基金經理並無觀察到Chainlink的指數價格與納入相關指數的成分股數碼資產交易所的平均價格之間存在重大差異。
|
|
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高 |
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低 |
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||||||||
期間 |
|
平均值 |
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|
指數價格 |
|
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日期 |
|
指數價格 |
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|
日期 |
|
結束 期間 |
|
|
最後的 業務 天 |
|
|||||
2021年4月2日至2021年6月30日 |
|
$ |
31.73 |
|
|
$ |
50.40 |
|
|
5/10/2021 |
|
$ |
16.73 |
|
|
6/26/2021 |
|
$ |
19.06 |
|
|
$ |
19.06 |
|
下表説明瞭從2021年4月2日將令牌添加到基金投資組合到2021年6月30日期間,根據基金主要市場對Chainlink的報告,Chainlink的數字資產市場價格的變動情況。自從將代幣加入基金投資組合以來,Chainlink的價格從16.47美元到50.43美元不等,直線平均值為31.76美元:
|
|
|
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|
|
高 |
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低 |
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|
|
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||||||||
期間 |
|
平均值 |
|
|
數字資產市場價格 |
|
|
日期 |
|
數字資產市場價格 |
|
|
日期 |
|
結束 期間 |
|
|
最後的 業務 天 |
|
|||||
2021年4月2日至2021年6月30日 |
|
$ |
31.76 |
|
|
$ |
50.43 |
|
|
5/9/2021 |
|
$ |
16.47 |
|
|
6/26/2021 |
|
$ |
19.28 |
|
|
$ |
19.28 |
|
自2021年4月2日起,基金經理根據季度審查調整了基金的投資組合,按照其各自的權重比例出售了現有的基金組成部分,並將現金收益用於購買Chainlink(LINK)
94
符合基金建設標準。見“項目15.財務報表和證物--附註4. 投資組合再平衡“有關投資組合再平衡的説明,請參閲。
二級市場交易
自2019年11月22日以來,該基金的股票已在OTCQX上市,代碼為GDLC。該基金此前在OTCQX的交易代碼為“GDLCF”,並於2020年4月14日改為“GDLC”。OTCQX報價的股票價格與每股數字資產控股的價格有很大差異。自2019年11月22日至2021年6月30日,OTCQX報價的股票收盤價相對於基金數字資產持有每股價值的最大溢價為297%,平均溢價為54%。此外,股票在場外交易市場(OTCQX)每個營業日紐約時間下午4點的收盤價在19天內以折扣價報價。截至2021年6月30日,該基金股票在OTCQX的報價較該基金的數字資產持有量每股折讓4%。
下表列出了自2019年11月22日以來每個季度OTCQX報告的股票收盤價高低區間、基金每股資產淨值和基金每股數字資產持有量。
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高 |
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低 |
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|
OTCQX |
|
|
NAV PER 分享(1) |
|
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每股數字資產持有量(2) |
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|
OTCQX |
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|
NAV PER 分享(1) |
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|
每股數字資產持有量(2) |
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2019年曆年 |
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第四季度 |
|
$ |
8.55 |
|
|
$ |
4.67 |
|
|
$ |
4.60 |
|
|
$ |
5.00 |
|
|
$ |
3.90 |
|
|
$ |
4.00 |
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2020歷年 |
|
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第一季度 |
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$ |
8.42 |
|
|
$ |
6.57 |
|
|
$ |
6.47 |
|
|
$ |
4.15 |
|
|
$ |
2.99 |
|
|
$ |
3.06 |
|
第二季度 |
|
$ |
7.94 |
|
|
$ |
5.84 |
|
|
$ |
5.85 |
|
|
$ |
3.62 |
|
|
$ |
3.72 |
|
|
$ |
3.77 |
|
第三季度 |
|
$ |
29.00 |
|
|
$ |
7.72 |
|
|
$ |
7.58 |
|
|
$ |
6.20 |
|
|
$ |
5.32 |
|
|
$ |
5.35 |
|
第四季度 |
|
$ |
24.25 |
|
|
$ |
16.41 |
|
|
$ |
16.22 |
|
|
$ |
10.18 |
|
|
$ |
6.38 |
|
|
$ |
6.38 |
|
2021年曆年 |
|
|
|
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|
第一季度 |
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$ |
45.27 |
|
|
$ |
35.31 |
|
|
$ |
34.69 |
|
|
$ |
20.65 |
|
|
$ |
16.45 |
|
|
$ |
16.44 |
|
第二季度 |
|
$ |
52.00 |
|
|
$ |
40.13 |
|
|
$ |
40.40 |
|
|
$ |
20.01 |
|
|
$ |
20.32 |
|
|
$ |
20.26 |
|
(1) |
資產淨值是根據基金認為每個基金組成部分的主要市場所提供的數字資產市場提供的價格,使用基金組成部分的公允價值計算的。 |
(2) |
該基金的數字資產持有量是根據截至紐約時間下午4點的各基金組成部分的數字參考匯率計算得出的。請參閲“項目1.業務-投資目標.” |
下表列出了OTCQX和基金每股數字資產持有量報告的股票歷史收盤價。
GDLC溢價/(折扣):GDLC股價與每股數字資產持有量(美元)
95
下表列出了OTCQX和基金的數字資產持有量每股報告的股票歷史溢價和折價。
GDLC溢價/(折價):GDLC股價與每股數字資產持有量(%)
啟動我們2012年的創業法案(Business Startups Act Of 2012)
“就業法案”允許基金作為一家“新興成長型公司”,利用延長的過渡期來遵守適用於上市公司的新的或修訂後的會計準則。基金組織已選擇“選擇退出”這一規定,因此,在要求非新興成長型公司的上市公司採用新的或修訂的會計準則的相關日期,基金組織將遵守這些準則。根據就業法案選擇退出延長過渡期的決定是不可撤銷的。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
有限責任公司協議並未授權基金借入以支付基金的一般開支。本基金不從事可能使本基金或股票持有人面臨任何外幣相關市場風險的外幣交易。該基金不投資衍生金融工具,也沒有海外業務或長期債務工具。
第8項。財務報表和補充數據
有關其中存檔的財務報表的列表,請參閲F-1頁的財務報表索引。
96
項目9。Accou的變化和分歧會計與財務披露專家
在截至2021年6月30日的年度內,會計師沒有變動,也沒有與會計師在任何會計原則或實務或財務報表披露方面存在分歧。
項目9A。管制和程序
關於信息披露控制和程序有效性的結論
基金維持披露控制和程序,旨在確保在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告其《交易法》報告中要求披露的信息,並將這些信息積累並傳達給首席執行官和首席財務會計官在適當的情況下,向經理的董事會審計委員會報告經理的信息披露情況,以便及時作出關於要求披露的決定。
在首席行政幹事和首席財務會計官基金經理對基金的披露控制和程序進行了一次評價,其定義見“交易法”第13a-15(E)條。o根據這一評價,首席執行幹事和首席財務會計官基金管理人的結論是,截至2021年6月30日,基金的披露控制和程序是有效的。
管理層關於財務報告內部控制的報告
本年度報告不包括管理層對財務報告內部控制的評估報告,也不包括基金註冊會計師事務所的認證報告,因為證券交易委員會的規則為新上市公司設定了一個過渡期。 此外,由於我們是一家根據“就業法案”規定的“新興成長型公司”,只要我們是一家新興成長型公司,我們的獨立註冊會計師事務所就不需要證明我們對財務報告的內部控制的有效性。
財務報告內部控制的變化
在截至2021年6月30日的基金最近結束的財政年度內,基金對財務報告的內部控制沒有發生任何變化,這對這些內部控制產生了重大影響,或有合理的可能性對這些內部控制產生重大影響。
項目9B。其他信息
不適用。
97
第三部分
第(10)項。董事、高管與公司治理
經理的管理
該基金沒有任何董事、高級職員或僱員。根據有限責任公司協議,基金的所有管理職能已委派予基金經理、其代理人及其聯屬公司,包括但不限於託管人及其代理人,並由其執行。作為基金經理的高級管理人員,基金經理的首席執行官Michael Sonnenshein和首席財務官Edward McGee可能會以基金經理的主要高級管理人員的身份採取某些行動,併為基金簽署某些協議和證書。
經理有一個董事會(“董事會”),負責管理和指導經理的事務。董事會由巴里·E·西爾伯特、馬克·墨菲和索南辛先生組成,他們還保留了根據經理的有限責任公司協議授予他們的高級管理人員的權力。
經理有一個審計委員會(“審計委員會”)。審計委員會有責任監督基金的財務報告程序,包括該程序的風險和控制,以及通常由上市公司審計委員會履行的其他監督職能。審計委員會由Silbert、Sonnenshein和McGee先生組成。
經理有一套適用於其主管人員和代理人的道德準則(“道德準則”)。道德準則可通過致信康涅狄格州斯坦福德06902號港灣大道290號4樓經理或致電經理來獲取。經理道德準則旨在編纂指導經理的業務和道德原則,阻止不當行為,促進誠實和道德行為,避免利益衝突,並促進遵守適用的政府法律、規則和法規,及時向內部報告違規行為,並追究遵守道德準則的責任。“經理道德準則”旨在編纂指導經理的業務和道德原則,促進誠實和道德行為,避免利益衝突,促進遵守適用的政府法律、規則和法規,及時向內部報告違規行為,並追究遵守道德準則的責任。
巴里·E·西爾伯特(Barry E.Silbert),董事會主席
45歲的巴里·E·西爾伯特(Barry E.Silbert)是The Manager的創始人,在2021年1月之前一直擔任該經理的首席執行官。西爾伯特先生也是數字貨幣集團公司(Digital Currency Group,Inc.)的創始人兼首席執行官,該公司是一家在世界各地建設、收購和投資區塊鏈公司的全球性企業。DCG是經理、授權參與者以及CoinDesk的母公司。
作為比特幣投資的先驅,邁克爾·西爾伯特從2012年開始買入比特幣,並迅速確立了自己作為該行業最早、最活躍的投資者之一的地位。
李·西爾伯特先生於2015年創立了DCG,如今,DCG坐擁區塊鏈行業的震中,投資了包括Coinbase、Ripple和Chainalysis在內的30個國家的150多家公司。DCG還直接投資於數字貨幣和其他數字資產。
在領導DCG之前,李·西爾伯特先生是被納斯達克收購的科技公司Second Market的創始人兼首席執行官。西爾伯特先生的領導力獲得了無數讚譽,包括被安永(EY)和克雷恩(Crain)評為年度最佳企業家,併入選《財富》雜誌(Fortune)40位40歲以下企業家排行榜。
在成為企業家之前,西爾伯特先生是一名投資銀行家。他以優異的成績畢業於埃默裏大學戈伊蘇埃塔商學院(Goizueta Business School Of Emory University)。
馬克·墨菲(Mark Murphy),董事會成員
46歲的馬克·墨菲(Mark Murphy)是DCG的首席運營官。在這一職位上,他與DCG的子公司在戰略、執行、營銷和所有管理事務上密切合作。邁克爾·墨菲先生領導DCG的法律、溝通、營銷、品牌和公共政策工作,併為DCG的日常管理提供支持。他還為DCG投資組合中的公司提供公關、品牌和營銷方面的建議。在擔任DCG首席運營官之前,邁克爾·墨菲先生曾擔任公共事務負責人。李·墨菲先生也是業界領先的行業協會--區塊鏈協會董事會主席。
在加入DCG之前,邁克爾·墨菲先生領導彭博、First Data和Second Market的公關團隊。墨菲先生在其職業生涯的早期曾擔任過商業訴訟律師。他畢業於邁阿密大學(學士)。和聖約翰大學法學院(J.D.)。
邁克爾·索南辛(Michael Sonnenshein),董事會成員兼首席執行官
35歲的邁克爾·索南辛(Michael Sonnenshein)是The Manager的首席執行官,自2018年以來一直擔任該經理的董事總經理。在這一職位上,索南謝恩先生負責監督該業務的戰略方向和增長,以及其管理的202億美元資產。Sonnenshein先生還負責維護公司與客户、行業利益相關者和監管機構的許多關鍵關係,以及管理基金經理的單一資產和多樣化數字貨幣產品的開發。2015年至2017年,Konnenshin先生擔任經理的銷售和業務發展總監,在此之前,他於2014年至2015年擔任客户經理。在加入經理之前,Sonnenshein先生是JP摩根證券的財務顧問,負責高淨值個人和機構的業務,也是巴克萊財富的分析師,為中端市場對衝基金和機構提供業務。Sonnenshein先生在埃默裏大學Goizueta商學院獲得工商管理學士學位
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以及他在紐約大學倫納德·N·斯特恩商學院的工商管理碩士學位。Sonnenshin先生於2018年榮獲Business Insider《華爾街冉冉升起之星》稱號,並擔任芝加哥商品交易所集團比特幣期貨理事會和紐約大學區塊鏈協會會員。
愛德華·麥基(Edward McGee),財務和財務總監副總裁
愛德華·麥基(Edward McGee),38歲,是經理財務副總裁,自2019年6月以來一直擔任經理總監。在擔任經理職務之前,McGee先生曾擔任高盛公司會計政策副總裁,為其SEC財務報告團隊提供服務,促進其財務報表的編制和審查,並在2014年至2019年期間為其特殊情況組、商業銀行部門和城市投資組提供美國GAAP解釋、應用和政策制定。2011年至2014年,麥基先生在安永會計師事務所擔任審計師,為上市公司提供擔保服務。T.McGee先生在坦帕大學約翰·H·賽克斯商學院獲得會計學學士學位,並在新澤西州立大學羅格斯商學院獲得會計學碩士學位時以優異成績畢業。麥基先生是一名在紐約州獲得執照的註冊會計師。
第11項。高管薪酬
不適用。
項目12。某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
根據股權補償計劃授權發行的證券及相關股東事宜
不適用。
某些實益所有人和管理層的擔保所有權
該基金沒有任何董事、高級職員或僱員。下表載列有關以下人士的股份實益擁有權的若干資料:(I)就基金經理所知,僅根據轉讓代理的紀錄實益擁有大部分股份的每名人士;(Ii)個別基金經理的每名董事及高級職員;及(Iii)基金經理的所有董事及高級職員作為一個團體。
以下規定的實益擁有的股票數量和受益所有權百分比是基於截至2021年9月20日的已發行股票數量,不考慮通過DTC的提名人CEDE&Co.持有的股票的所有權,目前還沒有公開的信息。截至2021年9月20日,已發行和已發行股票數量為15,867,400股。
根據證券交易委員會的規定,受益所有權包括對證券的投票權或投資權。
實益擁有人姓名或名稱及地址 |
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金額和 性質: 有益的 所有權 |
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百分比: 有益的 所有權 |
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重要股東: |
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數字貨幣集團公司(1)(2) |
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1,346,523 |
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8.49 |
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經理的董事和高級職員:(3) |
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巴里·E·西爾伯特(4) |
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馬克·墨菲 |
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邁克爾·索南辛(Michael Sonnenshein) |
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愛德華·麥基 |
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作為一個整體的經理的董事和高級職員 |
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(1) |
包括由Digital Currency Group,Inc.持有的32,936股;由Digital Currency Group,Inc.的全資子公司DCG國際投資有限公司持有的1,309,125股;以及由授權參與者和Digital Currency Group,Inc.的全資子公司Genesis Global Trading Inc.持有的4,462股。 |
(2) |
巴里·E·西爾伯特(Barry E.Silbert)是數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)的首席執行官,他以這樣的身份對該實體持有的證券擁有投票權和處置權。 |
(3) |
該基金沒有任何董事、高級職員或僱員。根據有限責任公司協議,基金的所有管理職能已委派予基金經理、其代理人及其聯營公司,並由基金經理、其代理人及其聯屬公司執行。 |
(4) |
不包括通過數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)實益擁有的股票。 |
*代表實益所有權少於1%。
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除非另有説明,否則每個s上表中列出的股東是c/o Grayscale Investments,LLC,海港道290號,4斯坦福德,Floor,CT 06902.
第(13)項。某些關係和關聯交易與董事獨立性
一般信息
經理沒有建立正式的程序來解決所有潛在的利益衝突。因此,股東可能依賴於受此類衝突影響的各方的誠意來公平地解決這些衝突。雖然基金經理試圖監察這些衝突,但要確保這些衝突實際上不會對基金造成不良後果,即使不是不可能,也是極其困難的。
基金經理現擬聲明,股東認購股份,已同意在任何訴訟程序中發生下列利益衝突,而該等利益衝突違反了基金經理對投資者所負的任何責任。
數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)
Digital Currency Group,Inc.(I)是Manager and Genesis的唯一成員和母公司,是截至本年度報告日期的唯一代理授權參與者,(Ii)是參考利率提供商的間接母公司,(Iii)是Coinbase的少數股東,Coinbase運營Coinbase Pro,Coinbase Pro是包括在針對基金持有的某些數字資產的數字資產參考利率中的數字資產交易所之一,也是託管人的母公司,佔其股本的不到1.0%包括在數字資產參考利率中的數字資產交易所之一,用於基金持有的某些數字資產,佔其股本的不到1.0%。
DCG投資了大量數字資產和參與數字資產生態系統的公司,包括基金可能持有的數字資產、充當基金可能持有的數字資產管家的公司,如Ripple,以及交易所和託管人。DCG對各種數字資產網絡應採取的改變的立場可能不利於有利於基金或其股東的立場。此外,在基金持有的數字資產的網絡出現硬分叉之前或之後,DCG關於這種網絡的一組不兼容的分叉中的哪一個分叉應被視為“真正的”網絡的立場,可能不利於基金最受益的立場。
經理
在適用的情況下,管理人在不同的客户和潛在的未來商業企業之間分配自己有限的資源時存在利益衝突,管理人對每個客户和潛在的未來商業企業都負有受託責任。此外,基金經理的專業人員還為基金經理的其他附屬公司提供服務,包括其他數字資產投資工具及其各自的客户。雖然基金經理及其專業人員不能也不會將其各自的時間或資源全部用於基金事務的管理,但基金經理打算投入並促使其專業人員投入足夠的時間和資源來妥善管理基金的事務,以符合其各自對基金和其他人的受信職責。
經理和Genesis是彼此的附屬公司,經理未來可能會聘用其他附屬服務提供商。由於經理的附屬地位,可能不會鼓勵其更換附屬服務提供商。關於這一利益衝突,股東應該明白,關聯服務提供商將因向基金提供服務而收取費用。關聯服務提供商的客户可以按照高於或低於基金支付的費率的協商費率支付佣金。
基金經理及任何附屬服務供應商可能會不時就其對基金及將來對其他客户的責任提出互相矛盾的要求。基金經理和/或關聯服務提供商未來的商業冒險可能會產生更高的費用,導致支付給員工的金額增加,從而激勵基金經理和/或關聯服務提供商相應地分配有限的資源,從而對基金造成潛在損害。
沒有就基金的一些條款進行公平的談判,在適用的情況下,也沒有對基金進行獨立的盡職調查。然而,基金經理不會為基金保留任何附屬服務供應商,而基金經理有理由相信這些服務供應商會明知或故意偏袒基金以外的任何其他客户。
授權參與者
截至本年度報告發布之日,唯一獲授權的參與者是基金和基金經理的附屬公司Genesis。由於這種聯繫,基金經理有動力解決Genesis與基金和股東之間的問題,有利於Genesis(包括但不限於一籃子金額的計算問題)。
此外,Genesis可能會與基金的關聯實體進行數字資產交易。例如,當經理收到經理的數字資產費用時,它通過Genesis出售數字資產。對於這項服務,Genesis向基金經理收取交易費,這筆費用不是由基金承擔的。此外,基金經理的母公司DCG是Genesis的唯一股東和母公司,也是Genesis的客户,可能會不時通過Genesis買賣數字資產,獨立於
100
基金。最後,經理的幾名員工和DCG是否在FINRA註冊的代表通過Genesis保留他們的執照.
自營交易/其他客户
由於基金經理的高級職員在管理基金賬户的同時,可以為他們自己的個人交易賬户交易數碼資產(受某些內部交易政策和程序的約束),經理高級職員的活動可能會不時導致他們在其個人交易賬户中持有與基金持有的頭寸相反的頭寸。基金經理的個人交易户口紀錄將不會供股東查閲。
參考匯率提供程序
DCG是參考費率提供商的間接母公司。因此,參考利率提供商是基金經理和基金的附屬公司,有動力解決有關數字資產參考利率的構建方式和數字資產參考利率的計算方式的問題或更改,以有利於經理和基金的方式計算數字資產參考利率。
此外,Genesis是迄今為止唯一授權的參與者,它授權並使用參考匯率提供商提供的交易軟件平臺來操作其交易部門,並促進Genesis作為授權參與者的行動。雖然參考利率提供商目前不使用來自場外市場或衍生平臺的數據,但根據許可證條款,參考利率提供商有權在數字資產參考利率中使用來自Genesis的場外交易數據。
第(14)項。首席會計費及服務
費用:服務執行者弗裏德曼律師事務所截至2021年6月30日及2020年6月30日止年度 包括:
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截至6月30日的年度, |
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2021 |
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2020 |
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審計費 |
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142,377 |
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96,323 |
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總計 |
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$ |
142,377 |
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96,323 |
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在上表中,根據美國證券交易委員會的定義和規則,審計費是支付給Friedman LLP的專業服務費用,用於審計包括在表格年度報告中的基金財務報表。10-K並以表格形式審查季度報告中包含的財務報表。10-Q,以及通常由會計師提供的與監管備案或接洽相關的服務。
預先批准的政策和程序
基金沒有董事會,因此,對於支付給其主要會計師事務所的費用,沒有審計委員會或預先批准的政策。這些決定,包括截至2021年6月30日的財政年度,由經理的董事會和審計委員會做出。
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第IIIV部
第15項。展品和財務報表明細表
1.編制財務報表。
請參閲第頁上的財務報表索引 F-1請訪問此處提交的財務報表清單。
2.中國企業財務報表明細表
日程表已被省略,因為它們不是必需的、不適用的,或者以其他方式包括了信息。
3.展覽和展品
展品 數 |
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展品説明 |
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4.1 |
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第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議(註冊人於2021年5月13日提交的表格10的註冊説明書附件4.1註冊成立)。 |
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4.2 |
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第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議的第1號修正案(通過引用註冊人於2021年5月13日提交的表格10的註冊説明書附件4.2合併而成)。 |
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4.3 |
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第二次修訂和重新簽署的有限責任公司協議的第2號修正案(通過引用註冊人於2021年7月30日提交的表格8-K的附件4.3合併而成)。 |
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4.4 |
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參與者協議表(參照註冊人於2021年5月13日提交的表格10的註冊聲明附件4.4併入)。 |
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4.6* |
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註冊人證券説明。 |
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10.1† |
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託管協議(註冊人於2021年5月13日提交的表格10的登記聲明附件10.1)。 |
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10.2 |
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分銷和營銷協議(通過參考註冊人於2021年5月13日提交的表格10中的註冊聲明附件10.2合併而成)。 |
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10.3† |
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索引許可協議(通過引用註冊人於2021年5月13日提交的表格10的註冊聲明附件10.3合併而成)。 |
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10.4 |
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轉讓代理和服務協議(通過參考註冊人於2021年5月13日提交的表格10的註冊聲明附件10.4合併而成)。 |
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31.1* |
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首席執行官根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發的證書。 |
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31.2* |
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首席財務官根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條出具的證明。 |
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32.1* |
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根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官認證。 |
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32.2* |
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根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席財務官的證明。 |
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101.INS* |
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內聯XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中,因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
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101.SCH* |
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內聯XBRL分類擴展架構文檔 |
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101.CAL* |
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內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔 |
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101.DEF* |
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內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔 |
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101.LAB* |
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內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔 |
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101.PRE* |
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內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔 |
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封面交互式數據文件-封面交互式數據文件不會出現在交互式數據文件中,因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
*謹此提交。
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†由於註冊人認定(I)遺漏的信息不是實質性的,(Ii)遺漏的信息如果公開披露可能會對註冊人造成競爭損害,本展品的部分內容(用星號表示)已被遺漏,因為註冊人已確定:(I)遺漏的信息不是實質性的,(Ii)遺漏的信息如果公開披露,很可能會對註冊人造成競爭損害。
第16項。表格10-K摘要
不適用。
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定義術語詞彙表
“實際匯率“-就任何特定資產而言,在任何時間,該資產的每單單位價格(扣除任何相關費用後確定)是基金當時能夠以美元(或其他適用法定貨幣)出售該資產的價格,以使基金能夠利用基金經理在商業上合理的努力獲得最高價格,從而及時支付任何額外的基金費用。
“額外的基金開支“-基金所招致的任何非基金經理支付的開支,包括但不限於(I)税款和政府收費,(Ii)基金經理(或任何其他服務提供者)代表基金為保障基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的開支和成本,(Iii)託管人或基金的其他代理人、服務提供者或交易對手的任何賠償開支,(Iv)與基金或基金的其他代理人、服務提供者或交易對手有關的費用和開支(I)任何二級市場上股份的報價或交易(包括法律、營銷及審核費用及開支)於任何給定財政年度超過600,000美元及(V)非常法律費用及開支,包括與訴訟、監管執行或調查事宜有關的任何法律費用及開支。
“管理費“-任何管理人就其向基金提供的服務而支付的費用,管理人將作為經理人支付的費用支付給管理人。
“AEOI法規-開曼羣島的法規已經發布,以實施由美國IGA和CRS組成的自動信息交換。
“平權行動“-基金在設立股份前的任何時間決定收購或放棄特定的分支資產。
“授權參與者-某些符合資格的金融機構已與基金和基金經理就設立股份達成協議。每名獲授權參與者(I)是註冊經紀交易商,(Ii)已與基金經理訂立參與者協議,及(Iii)擁有託管人所知屬於獲授權參與者的數字錢包地址。
“籃子“--100股的大宗交易。
“籃子金額“-基金組成籃子中所有基金組成部分金額的總和(X),(Y)分支資產部分和(Z)現金部分的總和,在每種情況下,截至交易日期。
“比特幣“或”BTC“-一種基於比特幣網絡上存在的開源加密協議的數字資產。
“比特幣現金“或”BCH“-一種基於比特幣現金網絡上存在的開源加密協議的數字資產。
“區塊鏈“或”區塊鏈“-數字資產網絡的公共交易分類賬,礦工或礦池在該分類賬上求解算法方程,允許他們將最近交易的記錄(稱為”區塊“)添加到交易鏈中,以換取數字資產網絡授予數字資產,並向交易記錄在所添加區塊中的用户支付交易費(如果有的話)。
“卡達諾“或”艾達“-一種基於Cardano網絡上存在的開源密碼協議的數字資產。自2021年7月1日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的建設標準出售了現有的基金組成部分,並根據各自的權重出售了現有的基金組成部分,並使用現金收益購買了Cardano(ADA)。
“現金賬户“-基金持有美元任何部分的基金的任何銀行賬户。
“現金部分“-就任何交易日而言,指以(X)除以基金在該交易日下午4時持有的美元或其他法定貨幣(按適用匯率在紐約時間下午4時兑換成美元),再除以(Y)除以當時已發行的股份數目(所得商數為百萬分之一),再乘以100而釐定的美元金額。”-就任何交易日而言,美元的數額為(X)除以基金在該交易日下午4時持有的美元或其他法定貨幣(在紐約時間下午4時按適用匯率兑換成美元),再乘以100。
“癌胚抗原“-1936年商品交易法,經修訂。
“CFTC--美國商品期貨交易委員會,這是一個獨立機構,負責監管美國的商品期貨和期權市場.
“鏈式鏈接“或”鏈環“-一種基於以太網絡上存在的開源加密協議的數字資產。自2021年4月2日起,基金經理通過按以下比例出售現有基金組成部分,調整了基金的投資組合
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根據基金的建造標準,他們將按各自的權重,並使用現金收益購買Chainlink(LINK)。
“代碼“--經修訂的1986年美國國税法。
“被保險人-如“有限責任公司協議説明-管理人的受託和監管職責”一節所述。
“創作籃“-基金髮行的一籃子股票,以換取每個這樣的創造籃子所需的籃子總金額的轉移。
“創作時間“-就基金設立任何股份而言,指基金設立該等股份的時間。
“託管服務“-託管人的服務,(I)允許數字資產從公共區塊鏈地址存入基金的數字資產賬户,以及(Ii)允許基金和基金經理根據基金或基金經理提供給託管人的指示,將數字資產從基金的數字資產賬户提取到基金或基金經理控制的公共區塊鏈地址。
“保管人-Coinbase託管信託公司,LLC。
“託管費“-基金管理人就其向基金提供的服務向保管人支付的費用,管理人應將這筆費用作為經理人支付的費用支付給保管人。
“託管協議“-基金、管理人和託管人之間的託管服務協議,該協議規範基金和管理人使用託管人提供的託管服務,作為基金資產的受託人。
“CRS“-經合組織金融賬户信息自動交換標準-通用報告標準。
“數字資產帳户-每個由託管人控制和保護的獨立託管賬户,用於存儲基金的私鑰,這些私鑰允許代表基金轉讓基金數碼資產的所有權或控制權。
“數字資產基準交易所“-數碼資產基準交易所在過去連續30個歷日內至少佔數碼資產交易市場適用數碼資產總交易量的10%,並且據基金經理所知,該交易所基本上符合法律、規則和法規,包括任何反洗錢和了解客户程序。如果個別數字資產基準交易所少於三家,且每一交易所在過去30個歷日內至少佔數字資產交易所市場適用數字資產總交易量的10%,則用作數字資產參考利率計算基礎的適用數字資產的數字資產基準交易所將是符合上述要求的數字資產基準交易所。
“數字資產交易所“-一個電子市場,交易所參與者可以在買賣交易的基礎上交易、買賣數字資產。最大的數字資產交易所是在線的,通常24小時交易,公佈交易價格和交易量數據。
“數字資產交易市場-數字資產交易的全球交易所市場,包括電子數字資產交易所的交易。
“數字資產控股-以美元表示的基金資產總值減去按下述方式計算的負債和費用的美元價值項目1.業務-數字資產的估值和數字資產持有量的確定“。另見“項目1.業務-投資目標“用於描述基金的資產淨值,按照公認會計原則計算。
“數字資產持有費基數-經理費用應計的美元價值,按中規定的方式計算項目1.業務-數字資產的估值和數字資產持有量的確定。“
“數字資產市場“-經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場或交易所市場,因為每個術語都在財務會計準則委員會會計準則編纂總詞彙表中定義。
“數字資產網絡“-託管公共交易分類賬(稱為區塊鏈)的在線最終用户對最終用户網絡,其源代碼包括管理此類數字資產網絡的加密和算法協議的基礎。請參閲“項目1.業務-數字資產行業和市場概述。“
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“數字資產參考率“-就任何基金組成部分(如果可能,還有每個分支資產)而言,該基金組成部分(如果可能,每個分支資產)的成交量加權平均美元價格,由TradeBlock,Inc.在紐約時間任何工作日下午4點參考TradeBlock,Inc.為該基金組成部分(以及,如果可能,每個分支資產)報告的指數價格或指示價確定。
“分銷和營銷協議“-經理與分銷商和營銷商之間的協議,其中規定了分銷商和營銷商的義務和責任。
“直接轉矩“-存託信託公司。DTC是根據紐約州法律成立的有限目的信託公司,是美國聯邦儲備系統(Federal Reserve System)的成員,也是在SEC註冊的清算機構。DTC將擔任股票的證券託管人。
“DTC參與者-DTC的直接參與者,如銀行、經紀商、交易商或信託公司。
“以太“或”ETH“-以太令牌,這是一種基於以太網絡上存在的開源加密協議的數字貨幣。
“以太經典“或”等“-以太經典令牌,這是一種基於以太經典網絡上存在的開源加密協議的數字資產。
“《交易所法案》“-經修訂的1934年證券交易法。
“FDIC“--聯邦存款保險公司。
“FinCEN“--美國財政部下屬的金融犯罪執法網絡。
“FINRA-金融行業監管機構,Inc.,這是美國對經紀自營商(包括授權參與者)的主要監管機構。
“分支資產“-基金在基金組成部分以外的任何時間持有的現金以外的任何資產,包括(I)因叉子、空投或類似事件產生的任何權利,以獲取(或以其他方式確立對)任何數字資產或其他資產或權利的控制權,以及(Ii)基金通過行使前述第(I)款所述權利而獲得的任何數字資產或其他資產或權利,在每種情況下,直至基金經理指定該資產為基金組成部分為止。
“分叉資產部分“-就任何交易日而言,指以(X)除以該交易日(紐約時間下午4時)基金分支資產的美元總值(儘可能參照數碼資產參考利率計算),再除以(Y)除以當時已發行股份的數目(如此計算所得的商數為百萬分之一),再乘以100而釐定的美元金額。(X)除以(X)除以基金在該交易日下午4時的美元總價值(儘量參照數碼資產參考利率計算),再乘以100所得的商數,即為美元的金額。
“法蘭克福機場“--開曼羣島財務報告管理局。
“基金賬户“-現金賬户和數字資產賬户,統稱為現金賬户。
“基金組成部分“-經理根據本年度報告中規定的政策和程序指定的數字資產。
“資金構成合計負債額“-對於任何基金組成部分和任何交易日期,該基金組成部分的若干代幣等於(X)和(Y)截至該交易日紐約時間下午4點該基金組成部分的所有應計但未支付的基金組成部分費用金額和(Y)截至該交易日紐約時間下午4點該基金組成部分的費用金額之和。
“資金構成籃子金額“--截至任何交易日,與每個創造籃子相關的該基金組成部分需要交付的代幣數量,由基金在該交易日紐約時間下午4點持有的該基金組成部分的代幣數量,在扣除適用的基金組成部分總負債額後,除以當時已發行的股票數量(如此計算得到的商數為百萬分之一(即,進位到小數點後第八位)),再乘以該商數而確定。”-截至任何交易日,該基金組成部分的代幣數量由該交易日紐約時間下午4點基金持有的該基金組成部分的代幣數量除以當時的流通股數量(如此計算得到的商至百萬分之一(即,小數點後第八位))確定。
“基金組成部分手續費金額“-在任何一天,作為經理人費用應支付的每個基金組成部分的代幣數量。
“基金建設標準“-數字資產必須符合的標準才有資格納入基金的投資組合,截至本年度報告日期,這些標準包括規模和流動性要求。
“資金單據“-有限責任公司協議和託管人協議,統稱為有限責任公司協議和託管人協議。
106
“公認會計原則“--美國普遍接受的會計原則...
“創世紀-Genesis Global Trading,Inc.是數字貨幣集團公司的全資子公司,截至本年度報告日期,Genesis Global Trading,Inc.是唯一代理授權參與者。
“索引許可協議“-由參考利率提供者和基金經理訂立的許可協議,規管基金經理使用從數字資產交易所收集的數據,交易參考利率提供者為計算數字資產參考利率而選擇的數字資產。
“指數價格“-參考利率提供者根據相應的指導價,通過清理和彙編交易數據的過程來確定基金組成部分的價格,其方式是在算法上減少異常或操縱交易的影響。
“指示價“-根據從數字資產交易所收集的數據得出的截至紐約時間下午4點的前24小時基金成分的美元成交量加權平均價,該基金成分是由參考利率提供商選擇的。
“投資顧問法案“-1940年美國投資顧問法案,經修訂。
“投資公司法“-1940年美國投資公司法,經修訂。
“投資者“-任何已與獲授權參與者訂立認購協議的投資者,根據該協議,該獲授權參與者將擔任該投資者的代理人。
“美國國税局“--美國財政部下屬的美國國税局(U.S.Internal Revenue Service)。
“白殼“或”LTC-Litecoin令牌,這是一種基於Litecoin網絡上存在的開源加密協議的數字貨幣。
“有限責任公司協議“-設立和管限基金運作的第二份經修訂和重新修訂的有限責任公司協議,該協議可不時修訂。
“有限責任公司法律“-開曼羣島2018年有限責任公司法(經修訂或其任何後續法規)。
“經理“-Grayscale Investments,LLC,或本文規定的任何替代公司,或任何通過合併或法律實施而成為其繼承人的公司。
“經理支付的費用“-基金經理有義務承擔和支付的基金在其日常事務過程中發生的費用和開支,不包括税款,包括:(I)營銷費,(Ii)管理費,(Iii)託管人和基金聘請的任何其他證券供應商的費用,(Iv)轉讓代理費,(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用和開支),金額最高可達$(Vi)除一般法律費用及開支外,(Vii)審計費用,(Viii)監管費用,包括(如適用)根據證券法或交易所法登記股份的任何費用,以及與開曼羣島註冊及任何其他監管規定有關的費用,(Ix)印刷及郵寄費用,(X)維持基金網站的費用及(Xi)有關基金的適用許可費。
“經理費“-截至紐約時間下午4點,每天以美元計價的費用佔基金數字資產持有費基數的2.5%,通常將按照基金各組成部分的權重比例在基金當時持有的基金組成部分中支付。對於非營業日或再平衡期的任何一天,基金經理的費用將按基金最近計算的數字資產持有費基準金額的2.5%以美元計價。經理的費用每月拖欠經理一次。
“營銷費“-基金經理向基金提供服務而須支付予營銷商的費用,基金經理會將這筆費用作為基金經理支付的費用支付給營銷商。
“NAV“-根據公認會計準則確定的基金資產淨值。
“OTCQX-場外交易市場集團(OTC Markets Group Inc.)的OTCQX層。
“參與者協議“-授權參與者與經理簽訂的協議,規定創建籃子和交付創建籃子所需的數字資產的程序。
107
“新聞電子創作 遺棄”—基金在沒有直接或間接對價的情況下不可撤銷地放棄基金本來有權獲得的所有分叉資產,在緊接創設時間之前生效.
“創設前放棄通知“-基金管理人代表基金向託管人遞交的通知,説明基金將不可撤銷地放棄所有截至當時它本來有權獲得但基金在該時間或之前沒有對其採取任何平權行動的分叉資產,而不作直接或間接的對價,並在緊接每一次創設時間之前生效。(B)基金經理向託管人遞交的通知,聲明基金將在緊接每一次創設時間之前,在沒有直接或間接對價的情況下,放棄其本來有權在該時間或之前有權獲得的所有分叉資產。
“再平衡期“-基金經理根據本年度報告中規定的政策和程序審查基金投資組合再平衡的任何期間。
“參考匯率提供程序-TradeBlock,Inc.,一家特拉華州的公司,發佈數字資產參考利率。DCG是TradeBlock公司的間接母公司,因此,TradeBlock公司是基金經理和基金的附屬公司,並被視為基金的關聯方。
“規則第144條“-證券法第144條。
“證交會“--美國證券交易委員會。
“二級市場-由基金經理決定的任何市場或其他替代交易系統,股票隨後可在其上上市、報價或交易,包括但不限於場外交易市場集團(OTC Markets Group Inc.)的OTCQX層。
“證券法“-經修訂的1933年證券法。
“證券交易法“或”《交易所法案》“-經修訂的1934年證券交易法。
“股票“-基金的利潤、虧損、分派、資本和資產,以及基金擁有權中的同等、零碎、不可分割的權益,以及有限責任公司協議中規定的相對權利和條款。
“SIPC“-證券投資者保障公司
“立樁“-指(I)以任何方式,直接或間接地通過代理人或其他方式使用或允許使用基金財產的任何部分(包括,為免生疑問,將基金財產的任何部分的權利轉讓給任何第三方,向任何第三方提供,或通過與第三方訂立任何類似的安排),基金財產的任何部分在股權證明驗證協議中使用或允許使用,以及(Ii)接受任何標的對價,以及(Ii)接受任何標的對價(為免疑,通過將基金財產的任何部分轉讓給任何第三方,通過向任何第三方提供基金財產的任何部分,或通過與第三方達成任何類似安排),以及(Ii)接受任何標的對價。為免生疑問,僅指在使用賭注驗證協議的點對點虛擬貨幣網絡上轉移虛擬貨幣單位的行為。
“押注對價“-任何種類的代價,包括但不限於以法定貨幣或以實物支付的任何賭注報酬,以換取使用或準許使用”賭注“定義第(I)款所述的基金財產的任何部分。
“籃子總金額“-籃子金額乘以正在創建或贖回的籃子數量。
“轉讓代理和服務協議“-經理與轉讓代理之間的協議,列明轉讓代理在轉讓代理服務及相關事宜方面的義務及責任。
“傳輸代理-大陸股票轉讓信託公司,特拉華州的一家公司。
“轉會代理費“-支付給轉移代理的服務費用,基金經理將把這筆費用作為經理支付的費用支付給轉移代理。
“《國庫條例》“-根據守則頒佈的規例,包括建議的或臨時的規例。
“美國“-美國。
“美元,” “美元“或“$”-美元或美元。
“加權“-對於任何基金組成部分,指在任何時候由該基金組成部分的代幣代表的彙總基金組成部分的美元總值的百分比。
108
“XRP-XRP令牌,這是一種基於Ripple網絡現有加密協議的數字資產。自2021年1月4日起,基金從基金的投資組合中移除了XRP,並出售了XRP持有的XRP,以按照其各自的權重比例購買剩餘基金組成部分的額外令牌。
109
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求,註冊人已正式授權以下簽名者代表其簽署本註冊聲明。
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灰階投資有限責任公司(Greyscale Investments LLC) 擔任灰度數字大盤股基金有限責任公司 |
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由以下人員提供: |
/s/Michael Sonnenshin? |
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姓名: |
邁克爾·索南辛(Michael Sonnenshein) |
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標題: |
董事會成員 及行政總裁(校長 行政主任)* |
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由以下人員提供: |
/s/Edward McGee |
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姓名: |
愛德華·麥基 |
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標題: |
財務副總裁(首席財務官和首席會計官)* |
日期:2021年9月24日
*註冊人是一隻基金,這些人是以Grayscale Investments,LLC高級管理人員或董事的身份簽署的,註冊人的經理。
110
財務報表索引
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頁面
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灰度數字大盤基金有限責任公司年度財務報表 |
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獨立註冊會計師事務所報告 |
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F-2 |
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截至2021年6月30日和2020年6月30日的資產負債表 |
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F-3 |
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2021年6月30日和2020年6月30日投資日程表 |
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F-4 |
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截至2021年6月30日、2020年和2019年6月30日的年度營業報表 |
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F-5 |
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截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日止年度淨資產變動表 |
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F-6 |
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財務報表附註 |
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F-7 |
F-1
獨立註冊會計師事務所報告
致以下股東和經理:
灰度數字大盤股基金有限責任公司
對財務報表的意見
我們審計了Grayscale Digital Large Cap Fund LLC(“基金”)截至2021年6月30日和2020年6月30日的資產負債表(包括投資明細表),以及截至2021年6月30日的三年期間各年度的相關經營表和淨資產變動表,以及相關附註(統稱財務報表)。我們認為,財務報表在所有重要方面都公平地反映了基金截至2021年6月30日和2020年6月30日的財務狀況,以及在截至2021年6月30日的三年期間每年的運作結果,符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。
意見基礎
這些財務報表由基金經理的管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和規定,我們必須與基金保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計,以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證,無論是由於錯誤還是欺詐。基金並不需要審計其財務報告的內部控制,也沒有聘請我們對其進行審計。作為審計的一部分,我們需要了解財務報告的內部控制,但不是為了對基金財務報告內部控制的有效性發表意見。因此,我們不表達這樣的意見。
我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序,無論是由於錯誤還是欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評估財務報表的整體列報。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
物質的側重點--數字資產的投資
在形成我們的意見時,吾等已考慮財務報表附註8所載的披露是否足夠,其中包括與基金投資於數碼資產及附帶權利或IR虛擬貨幣有關的風險及不確定因素,而這些風險及不確定性是因基金投資於數碼資產而產生的。基金將確認的與其數字資產投資相關的風險和回報將取決於基金控制之外的許多因素。數字資產市場目前不受監管和不成熟,包括清算、結算、保管和交易機制,依賴信息技術來維持數字資產的連續性,以及估值和交易量的波動,所有這些都使數字資產面臨獨特的被盜、丟失或其他挪用風險以及估值不確定性。此外,這些因素也造成了數字資產未來生存能力和價值的重大不確定性。關於這件事,我們的意見是沒有保留意見的。
/s/Friedman LLP
自2018年以來,我們一直擔任基金組織的審計師。
新澤西州東漢諾威
2021年9月24日
F-2
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
資產負債表
(以千為單位的金額,不包括股份金額)
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六月三十日, |
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資產: |
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對數字資產的投資,按公允價值計算(成本為$ |
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應付經理費,關聯方 |
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總負債 |
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淨資產 |
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淨資產包括: |
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累計淨投資損失 |
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累計數字資產投資已實現淨收益(虧損) |
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數字資產投資累計未實現淨增值(折舊) |
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已發行和已發行股票,無面值(授權無限股份) |
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每股資產淨值 |
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請參閲財務報表附註。
F-3
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
投資明細表
(金額(以千為單位,不包括基金各組成部分的數量和百分比)
2021年6月30日 |
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對比特幣的投資 |
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對以太的投資 |
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對比特幣現金的投資 |
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Litecoin的投資 |
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對Chainlink的投資 |
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淨資產 |
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2020年6月30日 |
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數量 |
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淨額的百分比 資產 |
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對比特幣的投資 |
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對XRP的投資 |
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對比特幣現金的投資 |
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Litecoin的投資 |
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F-4
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
運營説明書
(金額(以千為單位)
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截至6月30日的年度, |
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投資收益: |
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費用: |
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淨投資損失 |
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淨已實現和未實現收益(虧損)來自: |
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數字資產投資的已實現淨收益(虧損) |
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應付管理費未實現折舊(增值)淨變化 |
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數字資產投資未實現增值(折舊)淨變化 |
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投資已實現和未實現淨收益(虧損) |
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經營所致淨資產淨增(減) |
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F-5
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
淨資產變動表
(金額(以千計,已發行股份變動除外)
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截至6月30日的年度, |
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2021 |
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營業淨資產增加(減少): |
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淨投資損失 |
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數字資產投資的已實現淨收益(虧損) |
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應付管理費未實現折舊(增值)淨變化 |
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數字資產投資未實現增值(折舊)淨變化 |
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經營所致淨資產淨增(減) |
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股本交易淨資產增加: |
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已發行股份 |
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股本交易產生的淨資產淨增長 |
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營業淨資產和股本交易淨資產合計增長 |
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年底已發行的股票 |
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請參閲財務報表附註。
F-6
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
財務報表附註
1.組織機構
灰度數碼大盤股基金有限責任公司(以下簡稱“基金”)於2018年1月25日(基金成立之初)成立為開曼羣島有限責任公司,並於2018年2月1日開始運作。一般來説,該基金將持有數字資產。如果數字資產滿足基金經理確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準(定義見下文),則有資格納入基金的投資組合。數字資產將在基金的投資組合中按市值加權持有。在基金成立之初,基金投資組合中包括的數碼資產有:比特幣(BTC)、以太(ETH)、XRP、比特幣現金(BCH)和萊特金(LTC)。截至2021年6月30日,基金投資組合中包含的數字資產有:比特幣(BTC)、以太(ETH)、比特幣現金(BCH)、Litecoin(LTC)和Chainlink(“LINK”)(統稱為“基金成分”)。基金經理從每年1月、4月、7月和10月的第一個營業日開始按季度進行分析,並可能根據基金的有限責任公司協議(“有限責任公司協議”)規定的政策和程序,根據這些結果重新平衡基金的投資組合。根據有限責任公司協議,基金有權在基金的利潤、虧損、分配、資本和資產以及基金的所有權中設立和發行不限數量的等額、零碎、不可分割的權益(以最低一籃子計算)。
基金可能會不時因分叉、空投或類似事件而持有美元現金和數字資產頭寸,通過這些分叉、空投或類似事件,基金因擁有其當時持有的一項或多項數字資產(每項此類新資產,稱為“分叉資產”)而有權獲得另一項數字資產或其他財產。
Grayscale Investments LLC(“Grayscale”或“經理”)擔任該基金的管理人,是數字貨幣集團公司(“DCG”)的全資子公司。基金經理根據有限責任公司協議的規定負責基金的日常管理。Grayscale負責代表基金向投資者編制和提供年度和季度報告,還負責挑選和監測基金的服務提供商。作為基金經理服務的部分對價,基金向Grayscale支付經理費,如附註7所述。基金經理還擔任其他投資產品的保薦人和管理人,包括灰度比特幣信託(BTC)(場外交易代碼:GBTC)、灰度基本關注令牌信託(BAT)、灰度比特幣現金信託(BCH)(場外交易市場代碼:BCHG)、灰度鏈式信託(LINK)、灰度分散信託(MANA)。灰度Litecoin信託(LTC)(OTCQX:LTCN)、灰度LivePeer信託(LPT)、灰度恆星流明信託(XLM)、灰度ZCash信託(ZEC)和灰度分散金融基金有限責任公司(DEFI),每一家都是該基金的附屬公司。以下由基金經理髮起或管理的投資產品也是證券交易委員會的報告公司,其股票是根據1934年證券交易法(“交易法”)第12(G)節登記的:灰度比特幣信託(BTC)、灰度比特幣現金信託(BCH)、灰度以太信託(ETH)、灰度以太經典信託(ETC)和灰度Litecoin信託(LTC)。
基金的授權參與者是唯一可以下訂單創建或在允許的情況下贖回籃子的實體。Genesis Global Trading,Inc.(“Genesis”或“授權參與者”)是DCG的註冊經紀交易商和全資子公司,是唯一的授權參與者,也是與基金經理和基金簽訂參與者協議的一方。根據經理的決定,可以隨時增加額外的授權參與者。
該基金的託管人是Coinbase託管信託公司LLC(“託管人”),這是一家第三方服務提供商。託管人負責保護基金組成部分和基金持有的分支資產,並持有可訪問基金數字錢包和金庫的私鑰。
基金的轉讓代理(“轉讓代理”)為大陸股票轉讓信託公司。轉讓代理的職責是維護基金份額的創建、贖回、轉讓和分配,這些份額主要是以簿記形式持有的。
2019年10月14日,該基金收到通知,其股票符合在場外市場集團(OTCQX)美國場外交易市場(OTCQX)公開交易的資格。該基金在OTCQX的交易編號為“GDLC”,其股份的CUSIP編號為G40705108。該基金此前在OTCQX的交易代碼為“GDLCF”,並於2020年4月14日改為“GDLC”。
2020年7月21日,該基金根據《私人基金法》在開曼羣島金融管理局註冊(參考號:1688783)。
F-7
2.主要會計政策摘要
以下是基金遵循的重要會計政策摘要:
該等財務報表乃根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制。根據財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂(“ASC”)主題946下的會計和報告指南,基金有資格作為會計用途的投資公司,金融服務-投資公司。本基金根據其作為投資公司的分類,採用公允價值作為其數碼資產的會計核算方法。本基金並非根據1940年“投資公司法”註冊的投資公司。GAAP要求管理層做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同,這些差異可能是實質性的。
本基金以基金組成部分進行交易,包括收取基金組成部分以設立股份,以及交付基金組成部分以贖回股份及支付經理人費用。目前,基金不接受股東的贖回請求。自成立以來,基金沒有持有現金或現金等價物。
主體市場與公允價值確定
為了確定哪個市場是基金的主要市場(如果沒有主要市場,則是最有利的市場)以計算基金的資產淨值,基金遵循ASC 820-10,其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10將公允價值確定為當前銷售中每個基金組成部分將收到的價格,該價格假設市場參與者在計量日期進行了有序的交易。ASC 820-10要求基金假定每個基金組成部分在其主要市場出售給市場參與者,或者在沒有主要市場的情況下,出售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。
本基金只接受獲授權參與者的基金組成部分,本身並不在任何數碼資產市場進行交易。因此,基金在評估特定實體和基於市場的數字資產市場的交易量和活動水平時,會考慮授權參與者。授權參與者在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易,每個市場的定義見財務會計準則理事會ASC總詞彙表(統稱為“數字資產市場”)。獲授權參與者作為基金經理的關聯方,提供有關其與基金進行交易的數字資產市場的信息。
在確定哪個合格的數字資產市場是基金的主要市場時,基金按以下順序審查這些標準:
首先,基金審查每個數字資產市場的清單,排除基金和授權參與者無法進入的任何數字資產市場。根據每個市場提供的信息和保證,基金或授權參與者無權進入沒有位許可證的數字資產交易所市場,只能進入授權參與者有理由相信符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)的非數字資產交易所市場。
其次,本基金根據過去12個月內在每個數字資產市場上交易的每個基金組成部分的特定實體和基於市場的成交量和活躍程度,從高到低對剩餘的數字資產市場進行排序。
第三,基金然後審查數字資產市場的日內價格波動和價格差異程度,以確定可能影響特定數字資產市場的成交量或價格信息的任何重大顯著差異。
第四,基金然後根據與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍程度和價格穩定性,選擇一個數字資產市場作為其主要市場。根據基金合理掌握的資料,外匯市場是基金組成部分交易量最大、活動水平最高的市場。因此,基金着眼於可進入的外匯市場,而不是經紀市場、交易商市場和本金對本金市場,以確定基金每個組成部分的主要市場。根據分析結果,外匯市場被選為基金各組成部分的主要市場。
基金每年確定其主要市場(或在沒有主要市場的情況下為最有利的市場),並進行季度分析,以確定(I)每個數字資產市場的交易量和交易水平在隨後12個月內是否有最近的變化,(Ii)是否有任何數字資產市場已經發展,基金可以進入,或(Iii)每個數字資產市場的價格穩定性最近是否發生了變化,這將對主要市場的選擇產生重大影響,並需要改變基金對
F-8
基金為財務報告目的記錄的對基金每個組成部分的投資的成本基礎是基金組成部分在轉移時的公允價值。基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售相應股份而收取的收益不同。
投資交易和收入確認
基金認為投資交易為收取基金組成部分以供設立股份及交付基金組成部分以贖回股份、支付基金組成部分開支或在基金經理重新平衡基金投資組合時出售基金組成部分。目前,基金不接受股東的贖回請求。基金按交易日記錄其投資交易,公允價值變動反映為投資未實現升值或貶值的淨變動。已實現損益的計算採用特定的識別方法。已實現的損益與交易有關,包括結清基金管理人費用的債務,以及在基金經理重新平衡基金投資組合時出售基金部分。
公允價值計量
公允價值被定義為於計量日在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收取的價格(即“退出價格”)。
GAAP對計量公允價值時使用的投入採用公允價值等級,通過要求在可用情況下使用最可觀察的投入,最大限度地利用可觀察投入,最大限度地減少不可觀測投入的使用。可觀察到的投入是指市場參與者根據從基金以外的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。無法觀察到的投入反映了基金對市場參與者在根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時將使用的投入的假設。
根據以下輸入,公允價值層次結構分為三個級別:
|
• |
第1級-根據活躍市場對基金有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。由於估值是基於活躍市場中隨時可獲得的報價,因此這些估值不需要做出重大程度的判斷。 |
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• |
二級-基於不活躍或可直接或間接觀察到重大投入的市場報價進行的估值。 |
|
• |
第3級-基於不可觀察到的、對整體公允價值計量具有重大意義的投入進行估值。 |
估值技術和可觀察到的投入的可用性可能因投資而異。在某種程度上,估值是基於市場上較不容易觀察到或無法觀察到的來源,因此公允價值的確定需要更多的判斷。
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公允價值計量使用 |
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(金額(以千為單位)) |
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金額為 公允價值 |
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1級 |
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2級 |
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3級 |
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2021年6月30日 |
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資產 |
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對數字資產的投資 |
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2020年6月30日 |
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資產 |
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對數字資產的投資 |
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3.數字資產投資的公允價值
基金組成部分由託管人代表基金持有,並按公允價值列賬。
F-9
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六月三十日, |
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基金組成部分 |
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主體市場 |
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2021 |
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2020 |
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2019 |
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BTC |
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Coinbase Pro |
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ETH |
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Coinbase Pro |
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XRP1 |
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Coinbase Pro3 |
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不適用 |
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BCH |
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Coinbase Pro |
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LTC |
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Coinbase Pro |
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鏈環2 |
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Coinbase Pro |
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不適用 |
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不適用 |
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1 |
自2021年4月2日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照其各自的權重比例出售現有基金組成部分,並根據基金建設標準使用現金收益購買Chainlink(LINK)。有關投資組合再平衡的説明,請參閲附註4.投資組合再平衡。 |
2 |
自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。有關投資組合再平衡的説明,請參閲注4.投資組合再平衡。 |
3 |
從歷史上看,基金認為比特幣是其XRP的主要市場。該基金在2020年6月30日對主要市場進行了評估,發現XRP的主要市場從BitStamp改為Coinbase Pro。基金已將這一變化應用於XRP本金市場,自2020年6月30日起生效. |
以下是基金各組成部分的數量變化及其各自的公允價值:
(金額以千為單位,BTC金額除外) |
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數量 |
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公允價值 |
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2018年7月1日的BTC餘額 |
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BTC貢獻 |
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BTC按管理費分配,關聯方 |
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BTC投資未實現增值淨變化 |
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投資BTC的已實現淨虧損 |
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2019年6月30日的BTC餘額 |
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BTC貢獻 |
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BTC按管理費分配,關聯方 |
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BTC投資未實現折舊淨變化 |
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投資BTC的已實現淨收益 |
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- |
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2020年6月30日的BTC餘額 |
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$ |
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BTC貢獻 |
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從投資組合再平衡中分配的BTC |
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( |
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BTC按管理費分配,關聯方 |
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) |
BTC投資未實現增值淨變化 |
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- |
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投資BTC的已實現淨收益 |
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- |
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2021年6月30日的BTC餘額 |
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$ |
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F-10
(金額以千為單位,但ETH金額除外) |
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數量 |
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公允價值 |
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2018年7月1日ETH餘額 |
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ETH貢獻 |
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ETH按管理費分配,關聯方 |
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ETH投資未實現折舊淨變化 |
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) |
投資ETH的已實現淨虧損 |
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2019年6月30日的ETH餘額 |
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ETH貢獻 |
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ETH按管理費分配,關聯方 |
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( |
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ETH投資未實現折舊淨變化 |
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- |
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投資ETH的已實現淨虧損 |
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2020年6月30日的ETH餘額 |
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ETH貢獻 |
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ETH對投資組合再平衡的貢獻 |
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ETH按管理費分配,關聯方 |
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ETH投資未實現增值淨變化 |
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ETH投資實現淨收益 |
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2021年6月30日的ETH餘額 |
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(以千為單位的金額,XRP金額除外) |
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數量 |
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公允價值 |
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2018年7月1日的XRP餘額 |
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XRP貢獻 |
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為經理費用分發XRP,關聯方 |
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XRP投資未實現折舊淨變化 |
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XRP投資已實現淨虧損 |
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2019年6月30日的XRP餘額 |
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XRP貢獻 |
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為經理費用分發XRP,關聯方 |
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XRP投資未實現折舊淨變化 |
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XRP投資已實現淨虧損 |
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2020年6月30日的XRP餘額 |
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XRP貢獻 |
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從投資組合再平衡中分發的XRP |
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為經理費用分發XRP,關聯方 |
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XRP投資未實現增值淨變化 |
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XRP投資已實現淨虧損 |
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2021年6月30日的XRP餘額 |
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(以千為單位的金額,BCH金額除外) |
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數量 |
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公允價值 |
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2018年7月1日的BCH餘額 |
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BCH貢獻 |
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配發BCH,收取經理費,關聯方 |
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BCH投資未實現折舊淨變化 |
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投資BCH的已實現淨虧損 |
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2019年6月30日的BCH餘額 |
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BCH貢獻 |
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BCH投資未實現折舊淨變化 |
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投資BCH的已實現淨虧損 |
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2020年6月30日的BCH餘額 |
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BCH貢獻 |
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從投資組合再平衡中分配的BCH |
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BCH投資未實現增值淨變化 |
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投資BCH的已實現淨收益 |
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2021年6月30日的BCH餘額 |
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F-11
(金額以千為單位,LTC金額除外) |
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數量 |
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公允價值 |
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2018年7月1日的LTC餘額 |
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LTC按經理費分配,關聯方 |
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長期資本投資未實現增值淨變化 |
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LTC投資已實現淨虧損 |
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2019年6月30日的LTC餘額 |
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LTC貢獻 |
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LTC按經理費分配,關聯方 |
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LTC投資未實現折舊淨變化 |
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LTC投資已實現淨虧損 |
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2020年6月30日的LTC餘額 |
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LTC貢獻 |
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LTC對投資組合再平衡的貢獻 |
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LTC按經理費分配,關聯方 |
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長期資本投資未實現增值淨變化 |
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LTC投資已實現淨收益 |
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2021年6月30日的LTC餘額 |
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(金額以千為單位,鏈接金額除外) |
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數量 |
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公允價值 |
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2020年7月1日的鏈路平衡 |
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鏈接已貢獻 |
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由投資組合再平衡貢獻的鏈接 |
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為經理費用分發的鏈接,關聯方 |
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領滙投資未實現折舊淨變化 |
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領滙投資實現淨收益 |
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2021年6月30日的鏈接餘額 |
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4.投資組合再平衡
如果數字資產滿足基金經理確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準,則通常有資格納入基金的投資組合。基金組成部分將按市值加權在基金的投資組合中持有。具體地説,基金尋求持有總市值至少包括以下內容的基金組成部分
從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始,基金經理每季度進行一次分析,並可能根據這些結果重新平衡基金的投資組合。為了重新平衡基金的投資組合,基金經理將(I)確定是否有任何基金組成部分符合某些移除標準,因此應從基金組成部分中移除,(Ii)確定是否有任何新的數字資產符合某些納入標準,因此應納入基金組成部分,(Iii)確定是否達到目標覆蓋率,以及(Iv)確定基金持有多少現金和分支資產。如果基金組成部分因符合移除標準而不再符合納入基金投資組合的資格,基金經理將通過出售該基金組成部分,並使用現金收益購買剩餘基金組成部分的額外代幣,以及(如果適用)任何新的基金組成部分按其各自的權重比例,來調整基金的投資組合。
如果當時沒有包括在基金投資組合中的數字資產因為符合納入標準或因為為了使基金的投資組合達到目標覆蓋率而有必要納入基金投資組合,基金經理將調整基金的投資組合,方法是按照其各自的權重比例出售當時基金組成部分的代幣,並使用現金收益購買新符合條件的數字資產的代幣。
基金經理購買和出售與再平衡相關的數字資產的每個時期被稱為“再平衡時期”。經理預計每個再平衡期將持續一到五個工作日。自
F-12
截至2020年6月30日的年度,那裏是
2020年12月30日,基金的授權參與者宣佈,自2021年1月15日下午5點起生效。美國東部時間,它將暫時暫停XRP的交易。因此,在基金的季度審查期間,基金從基金的投資組合中刪除了XRP,並出售了XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買基金剩餘組成部分的額外代幣。2021年1月4日,基金確認已實現虧損#美元。
2021年4月6日,基金經理在進行季度審查時宣佈了最新的基金組成部分權重。自2021年4月2日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的建設標準出售現有的基金組成部分,並將現金收益用於購買Chainlink(LINK)。2021年4月2日,基金確認實現收益#美元。
5.股份的設立及贖回
在6月30日、2021年和2020年,基金授權的股票數量不限。本基金不時創造(如果基金開始贖回計劃,贖回)股票,但僅限於一個或多個籃子。籃子的創建和贖回由授權參與者代表投資者進行,以換取基金向基金交付每個基金組成部分的代幣,或由基金分發每個基金組成部分的代幣,以及代表分叉資產部分(如果有)和美元部分(如果有)的現金。每個創建籃子或贖回籃子所需的每個基金組成部分的代幣數量,是在扣除作為基金管理人費用支付的每個基金組成部分的代幣數量和作為額外基金費用(定義見附註7)的一部分而支付的基金組成部分的代幣數量後,用(X)除以(X)除以基金在設定或贖回訂單的交易日下午4點基金持有的該基金組成部分的代幣總數,(Y)除以(Y)減去應作為基金管理人的費用支付的每個基金組成部分的代幣數量,再除以(Y)減去作為額外基金費用的一部分應支付的基金組成部分的代幣數量(如附註7中所定義),從而確定每個創建籃子或贖回籃子所需的每個基金組成部分的代幣數量。每一份股票大約代表
基金記錄的每個基金構成部分投資的成本基礎是基金在紐約時間下午4點根據創設籃子向基金轉賬之日確定的基金構成部分的公允價值。基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售每股股票而收取的收益不同。授權參與者可能會因股票或基金各組成部分的價值變化而買入、賣出、創造和贖回股票(如果允許),從而實現鉅額利潤。此外,授權參與者可能在再平衡期間通過出售數字資產實現重大利潤。
目前,該基金沒有運行贖回計劃,也不接受贖回請求。在收到監管部門的批准和基金經理全權決定的批准後,基金未來可能會實施贖回計劃。該基金目前無意尋求監管部門的批准,以運營正在進行的贖回計劃。此外,基金根據開曼羣島2020年《私人基金法》註冊和監管為私人基金。開曼羣島金融管理局擁有監督和執行權,以確保基金遵守《私人基金法》。在基金能夠作為開放式基金進行公開贖回之前,它將被要求滿足開曼羣島金融管理局的要求並向開曼羣島金融管理局註冊,並作為共同基金和共同基金受到監管。*基金必須符合開曼羣島金融管理局的要求並向開曼羣島金融管理局註冊,並作為共同基金和共同基金受到監管。*基金必須符合開曼羣島金融管理局的要求並向開曼羣島金融管理局註冊,並作為共同基金和呃開曼羣島2020年共同基金法.
6.所得税
開曼羣島政府不會也不會根據現行開曼法律向基金或股東徵收任何所得税、公司税或資本利得税、遺產税、遺產税、贈與税或預扣税。支付給基金的利息、股息和收益以及基金向股東的所有分配將免徵開曼羣島的任何收入或預扣税。
為了美國聯邦所得税的目的,該基金已選擇被視為一家公司。基金經理認為,基金不會被視為在美國從事貿易或業務,因此不會獲得根據美國國税法和相應的税收法規(例如,根據第861至865條)被視為與在美國的貿易或業務的開展“有效關聯”的收入(“有效關聯收入”)。然而,在這方面不能完全保證。如果基金被視為在美國從事貿易或業務,它將繳納美國聯邦所得税,税率適用於美國公司(目前,税率為
F-13
如果該基金在任何納税年度被視為在美國從事貿易或業務,它將被要求提交該年度的美國聯邦所得税申報單,無論它是否承認任何有效關聯的收入。如果基金沒有提交美國聯邦所得税申報單,後來被確定從事了美國的貿易或業務,它通常將無權抵消其有效關聯的收入和收益,以抵消其有效關聯的損失和扣除(因此,它將按其有效關聯的總收入而不是淨額徵税)。如果基金承認任何有效關聯的收入,對這類收入徵收美國税可能會對股東的回報產生實質性的不利影響。
由於數字資產的新的和不斷髮展的性質,以及對數字資產普遍缺乏明確的控制權,美國聯邦所得税對待數字資產的許多重要方面(包括關於收入確認的金額、時間和特徵)都是不確定的。基金經理相信,一般而言,基金因出售或以其他方式處置數字資產而確認的損益將被視為資本損益。然而,美國國税局可能不會同意IMF對數字資產的美國聯邦税收待遇。
根據公認會計準則,基金將在財務報表中確認税收頭寸收益的門檻定義為“更有可能”由適用的税務當局維持,並要求根據可能實現的最大收益超過50%來衡量符合“更有可能”門檻的税收頭寸。未被認為達到“更有可能”門檻的税收頭寸被記錄為當期的税收優惠或費用。截至2021年6月30日和2020年6月30日止年度,基金不承擔任何未確認税額的責任。然而,管理人關於其“更有可能”確定税收狀況的結論可能會在以後的日期根據一些因素進行審查和調整,這些因素包括但不限於進一步的實施指導,以及對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改。
基金經理評估了是否存在需要財務報表確認的不確定税收狀況,並確定截至2021年6月30日或2020年6月30日,與聯邦、州和地方所得税相關的不確定税收狀況不存在準備金。
7.關聯方
基金認為以下實體及其董事和員工是基金的關聯方:DCG、Genesis、Grayscale和TradeBlock,Inc.截至2021年6月30日和2020年,
基金經理的母公司,基金的關聯公司,持有Coinbase,Inc.的少數股權,Coinbase,Inc.是託管人的母公司,代表不到
根據管理基金的有限責任公司協議,基金向基金經理支付費用,計算如下
作為收取基金管理費的部分代價,基金管理人應承擔和支付基金在其日常事務過程中發生的所有費用和其他費用,不包括税款,但包括營銷費、管理費(如果有)、託管費、轉讓代理費、託管費、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用和開支),金額最高可達$
F-14
基金可能會產生一些非基金經理支付的非常、非經常性費用,包括但不限於税收和政府收費、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的費用和成本、對基金託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支。範圍超過$
在截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的幾年中,基金管理人費用為$
8.風險和不確定因素
基金面臨各種風險,包括市場風險、流動性風險和其他與其集中於數字資產相關的風險。投資數字資產目前具有很高的投機性和波動性。
基金的資產淨值主要與基金組成部分的價值有關,基金組成部分價格的波動可能對基金股票的投資產生重大不利影響。基金組成部分的價格歷史非常有限。在這段歷史中,這些基金成分的市場價格一直不穩定,並受到包括流動性水平在內的許多因素的影響。如果數碼資產市場的價格繼續大幅波動,基金可能會蒙受損失。若干因素可能影響基金組成部分的市場價格,包括但不限於基金組成部分的全球供求、從全球交易所或金庫盜竊基金組成部分、來自其他形式的數字資產或支付服務的競爭、全球或地區的政治、經濟或金融狀況,以及其他不可預見的市場事件和情況。
與基金組成部分相關的數字資產網絡在一定程度上是分散的,這意味着沒有單一實體擁有或運營它們。一些數字資產網絡(如BTC、BCH、ETH、LTC和鏈路網絡)由分散的用户羣共同維護。
基金的組成部分是混合的,基金的股東對任何具體的基金組成部分沒有具體的權利。如果基金無力償債,其資產可能不足以應付股東的索償要求。
目前沒有基金組成部分的信息交換中心,也沒有中央或主要託管處來保管基金組成部分。基金的部分或全部組成部分有可能丟失或被盜的風險。不能保證託管人將維持足夠的保險,也不能保證這種保險將彌補基金組成部分的損失。此外,基金組成部分中的交易是不可撤銷的。被盜或錯誤轉移的基金組成部分可能無法追回。因此,任何錯誤執行的基金組成部分交易都可能對股票投資產生不利影響。
美國證券交易委員會(SEC)表示,根據聯邦證券法,某些數字資產可能被視為“證券”。確定某一特定數字資產是否為“安全”的測試是複雜的,結果也很難預測。SEC高級官員的公開聲明,包括SEC公司財務部門主管2018年6月的講話,表明SEC目前不打算採取比特幣或以太是證券的立場。這類聲明不是SEC的官方政策聲明,僅反映了演講者的觀點,對SEC或任何其他機構或法院沒有約束力,不能推廣到任何其他數字資產。此外,Ripple Labs,Inc.(“Ripple”),這家在管理XRP開發方面保留關鍵作用的公司,目前是某些XRP持有者提起的聯邦集體訴訟的被告,該訴訟聲稱XRP是Ripple發行的證券。此外,美國證交會在2020年對XRP的發起人提起訴訟,指控他們籌集了超過美元的資金。
例如,與其他不被視為證券的數字資產相比,基金組成部分的交易、清算和託管可能會變得更加困難,這反過來可能會對該基金組成部分的流動性和普遍接受度產生負面影響,並導致用户遷移到其他數字資產。因此,根據聯邦或州證券法,任何認定基金組成部分是證券的決定都可能對該基金組成部分的價值產生不利影響,從而影響對股票的投資。
在基金組成部分被確定為證券的範圍內,基金和基金經理也可能受到額外的監管要求,包括根據1940年的“投資公司法”,基金經理可能被要求根據1940年的“投資顧問法案”註冊為投資顧問。如果經理確定不遵守此類附加法規
F-15
和註冊要求,基金經理將終止該基金。任何此類終止都可能導致基金的數字資產在對股東不利的時候清算。
如果訪問基金組成部分地址所需的私鑰丟失、破壞或以其他方式泄露,並且私鑰的備份不可訪問,則基金可能無法訪問由該私鑰控制的相關基金組成部分,並且該私鑰將不能由該基金組成部分的網絡恢復。基金組成部分交易的結算流程依賴於該基金組成部分的點對點網絡,因此,基金面臨操作風險。以前未知的技術漏洞也存在風險,可能對基金構成部分的價值產生不利影響。
基金依賴第三方服務提供商履行其業務所必需的某些職能。新冠肺炎疫情對基金或基金服務提供商的業務運作造成的任何業務限制、檢疫或人員履行工作能力的限制都可能對基金獲得關鍵服務的能力產生不利影響,並將擾亂基金的運作。
9.季度營業報表
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截至三個月 (未經審計) |
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(金額(以千為單位)) |
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2020年9月30日 |
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2020年12月31日 |
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2021年3月31日 |
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2021年6月30日 |
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年終 六月三十日, 2021 |
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費用 |
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管理費,關聯方 |
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淨投資損失 |
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淨已實現和未實現收益(虧損)來自: |
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數字資產投資的已實現淨收益 |
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數字資產投資未實現增值(折舊)淨變化 |
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投資已實現和未實現淨收益(虧損) |
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經營所致淨資產淨增(減) |
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F-16
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截至三個月 (未經審計) |
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(金額(以千為單位)) |
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2019年9月30日 |
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2019年12月31日-2019年12月31日 |
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2020年3月31日 |
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2020年6月30日 |
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年終 六月三十日, 2020 |
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費用 |
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管理費,關聯方 |
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淨投資損失 |
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淨已實現和未實現(虧損)收益來自: |
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數字資產投資的已實現淨虧損 |
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數字資產投資未實現(折舊)增值淨變化 |
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投資已實現和未實現(虧損)淨收益 |
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經營所致淨資產淨(減)增 |
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10.每股財務亮點業績
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截至6月30日的年度, |
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2021 |
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2020 |
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2019 |
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每股數據: |
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資產淨值,年初 |
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投資業務淨資產淨增(減)額 |
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淨投資損失 |
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已實現和未實現淨收益(虧損) |
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經營所致淨資產淨增(減) |
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資產淨值,年終 |
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總回報 |
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平均淨資產比率: |
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費用 |
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單個股東的回報、比率和每股業績可能會因股票交易時間的不同而與上面所述的有所不同。
總回報的計算假設是在期初按資產淨值進行的初始投資,並假設在一年的最後一天贖回。
11.彌償
在正常業務過程中,基金訂立若干合約,提供各種賠償,包括與基金經理及聯營公司、DCG及其高級人員、董事、僱員、附屬公司及聯營公司、託管人及其他與基金服務有關的合約。基金在這些賠償和其他賠償下的最大風險敞口是未知的。不過,過去在這些賠償下並沒有出現任何法律責任,雖然在這方面不能作出保證,但預期將來也不會有任何法律責任出現。因此,管理人認為沒有必要記錄這方面的責任。
12.後續活動
2021年7月2日,基金經理在進行季度審查時宣佈了基金最新的基金組成部分權重。基金經理調整了基金的投資組合,按其各自的比例出售了現有的基金組成部分。
F-17
根據基金加權和使用現金收益購買Cardano(ADA)C施工C禮儀。截至2021年7月1日當天結束時,基金組成部分是一籃子
截至2021年9月20日營業結束時,根據基金會計政策確定的每個基金組成部分的公允價值為#美元。
除財務報表附註中已披露的事項外,並無已知的事項需要披露。
F-18