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根據表格F-10的一般指示II·L提交
第333-225771號檔案號

沒有任何證券監管機構對這些證券發表意見，否則即屬違法。

本修訂和重述的招股説明書附錄，連同其涉及的日期為2018年6月20日的簡明簡明基礎招股説明書(“隨附招股説明書”)(經修訂或補充)，以及通過引用被視為併入本招股説明書附錄和隨附招股説明書的每個文件，僅在可合法要約出售這些證券的司法管轄區內構成公開發售，並且僅由獲準出售此類證券的 人在該司法管轄區內公開發售。

本招股説明書附錄和隨附的 招股説明書中的信息來自提交給加拿大證券委員會或類似監管機構的文件，作為參考。通過引用方式併入本招股説明書的文件副本和隨附的招股説明書可免費向Sprott Asset Management LP(“經理”)索取，該經理是Sprott Physical Gold Trust的經理，地址為加拿大安大略省多倫多灣街200號皇家銀行廣場2600室，電話：(416)943-8099，也可通過電子方式從 www.sedar.com獲得。

經修訂及重述的招股説明書補充文件，
修改並重申2018年6月28日的招股説明書副刊
日期為2018年6月20日的簡寫基礎架子招股説明書

Sprott實物黃金信託基金

最高221,498,617美元信託單位

本文件對Sprott Physical Gold Trust(“信託”)日期為2018年6月28日的招股説明書補充文件進行修訂和重述，因此，本修訂和重述的招股説明書補充文件(“招股説明書補充文件”)中的 信息將取代該信託日期為2018年6月28日的招股説明書補充文件中的信息。

在此， 信託有資格發行合計發行價最高可達221,498,617美元的可轉讓、可贖回的信託單位(一個或多個信託單位，每個信託單位為“信託 單位”)的發售(“發售”)。每個信託單位代表屬於 特定類別信託單位的信託淨資產中相等的、部分的、不可分割的所有權權益。我們之前已經簽訂了受控股權發行協議。^SM與Cantor Fitzgerald&Co.(“CF&Co”)簽訂的日期為2016年5月6日的銷售協議(“初步銷售協議”)，涉及本招股説明書附錄及隨附的招股説明書提供的信託單位。於二零二零年一月二十九日，The Trust，CF&Co及Virtu America LLC(“Virtu”及連同CF&Co(“代理人”))訂立一項銷售協議修訂協議(“修訂協議”，連同稱為“銷售協議”的初步銷售 協議)，據此(其中包括)Virtu根據銷售協議的條款及條件成為信託單位的銷售代理。

根據 銷售協議，除以下説明外，我們可以通過代理分銷總髮行價最高可達221,498,617美元的信託單位，作為我們分銷信託單位的 代理。截至2020年1月28日，該信託已發行12,604,181個信託單位，並根據本招股説明書補充資料獲得149,242,570美元的總收益。有關這些安排的更多信息，請參閲本招股説明書附錄第S-9頁開始的 “分銷計劃”。

代理商將獲得最高3.0%的現金手續費，這筆費用是出售信託單位所實現的總收益的3.0%，用於提供與此次發行相關的服務。請參閲 分銷計劃。如“收益的使用”中所述，本次發行的淨收益將由信託根據信託的目標並受本文所述的信託投資和經營限制的限制，用於購買實物黃金 金條。

我們 估計此次發售的總費用(不包括代理費)約為150,000美元，這些費用可能由基金經理承擔。每次根據 本招股説明書補編髮行及出售信託單位時，信託將向基金經理償還其就該提款支付的費用，但僅限於每個信託單位的資產淨值(“資產淨值”)與根據發售出售每個該等單位的市場價格之間有足夠溢價的情況下。

參與此次發行的任何承銷商或交易商、該承銷商或交易商的任何附屬公司以及與該承銷商或交易商共同或協同行動的任何人均未超額配售或 超額配售本次發行的信託單位，或進行旨在穩定或維持信託單位市場價格的任何其他交易。

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本招股説明書附錄和隨附的招股説明書項下的信託單位(如果有)的銷售將在國家 文件44-102中定義的被視為“市場分配”的交易中進行。貨架分佈根據修訂後的1933年“證券法”(“證券法”)第415(A)(4)條(“證券法”)，包括直接在紐約證券交易所Arca或美國其他現有交易市場進行的銷售，NI 44-102)和“在市場上提供的產品”。信託單位將按出售該等信託單位時的市價分配。因此，不同的購買者和分銷期間的價格可能會有所不同。

本招股説明書附錄提供的 信託單位已獲準在紐約證券交易所Arca和多倫多證券交易所(“多倫多證券交易所”)上市。信託基金的單位在紐約證券交易所Arca以“PHYS”為代碼，在多倫多證券交易所以“PHYS”和“PHYS.U”為代碼上市和張貼交易 。2020年1月28日，也就是在此之前的最後一個交易日，信託基金在紐約證券交易所Arca和多倫多證券交易所的收盤價分別為12.76美元和16.79加元。截至2020年1月28日，信託的總資產淨值和單位資產淨值分別為2582,130,645美元 和12.6933美元。

信託不是信託公司，也不作為信託公司開展業務，因此，該信託沒有根據任何司法管轄區的信託公司法律註冊。信託單位 不是加拿大存款保險公司法(加拿大)，並且不根據該法案或任何 其他法律的規定投保。

美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)和任何美國州證券監管機構都沒有批准或不批准這些信託單位，也沒有 就本招股説明書附錄的準確性或充分性發表意見。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

根據美國採用的多司法管轄區披露制度，我們被允許根據加拿大 不同於美國的披露要求編制本招股説明書附錄。我們根據國際會計準則委員會(“IFRS”)發佈的國際財務報告準則 編制財務報表，這些報表通過引用併入本招股説明書附錄中。我們的財務報表可能無法與美國發行人的財務報表 相提並論。

購買 信託單位可能會使您在美國和加拿大承擔税收後果。本招股説明書附錄和隨附的招股説明書可能無法全面描述這些税收後果 。您應該閲讀本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中的税務討論。

您根據美國聯邦證券法或其他相關司法管轄區的證券法執行民事責任的能力可能會受到不利影響 ，因為我們是根據安大略省法律成立的共同基金信託。每個信託、信託受託人、加拿大皇家銀行投資者服務信託基金(“受託人”)、基金經理以及基金經理的普通合夥人Sprott Asset Management GP Inc.(“GP”)都是根據加拿大安大略省的法律組織的，它們的所有執行 辦事處和幾乎所有的行政活動及其大部分資產都位於美國以外的地方。 該信託基金的受託人、加拿大皇家銀行投資者服務信託基金(RBC Investor Services Trust，簡稱“受託人”)、基金經理以及基金經理的普通合夥人Sprott Asset Management GP Inc.(簡稱“GP”)都是根據加拿大安大略省的法律組建的。此外，受託人和全科醫生的董事和高級職員均為美國以外司法管轄區的居民，且該等人士的全部或大部分資產均位於或可能位於 美國以外的地方。

請參閲本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中的“風險因素”，瞭解與投資於本招股説明書提供的信託單位有關的某些考慮事項 。

通過引用合併於此的信託的財務信息以美元表示。除非本文另有説明，否則所有提及的“$”、“U.S.$”、 “United als”或“U.S.$”均為美國貨幣，所有提及的“Cdn$”均為加拿大貨幣。

該信託的註冊和總部位於加拿大安大略省多倫多海灣大街200號2600室南塔皇家銀行廣場，郵編：M5J 2J1。

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三、

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重要通知

本文檔分為兩部分。第一部分是本招股説明書補充部分，介紹了所發行信託單位的具體條款和這些證券的分銷方式，並補充和更新了隨附的招股説明書中有關該信託的信息。第二部分(隨附的招股説明書 )提供了有關可能不時提供的信託單位的更多一般信息。這兩份文檔都包含您在做出 投資決策時應考慮的重要信息。本招股説明書附錄可能會增加、更新或更改隨附的招股説明書中包含的信息。在投資之前，您應仔細閲讀本招股説明書 附錄和隨附的招股説明書，以及我們在本招股説明書附錄標題為“Documents InCorporation by Reference”一節中向您推薦的信託的其他信息。

您 應僅依賴本招股説明書附錄中包含的信息、隨附的招股説明書以及我們在本招股説明書附錄和 隨附的招股説明書中引用的文檔。如果本招股説明書附錄中的信息與隨附的招股説明書或以引用方式併入的信息不一致，您應以本 招股説明書附錄為準。我們沒有 授權任何人向您提供不同的信息。如果有人向您提供任何不同或不一致的信息，您不應依賴它。我們僅在法律允許的司法管轄區提供信託單位 。本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中包含的信息僅在其各自的日期為止是準確的， 無論本招股説明書附錄和隨附的招股説明書的交付時間如何，您不應假設有不同的情況。

關於本招股説明書增刊

本招股説明書附錄和隨附的招股説明書是我們 已提交給證券交易委員會的F-10表格“擱置”註冊聲明的一部分。每次我們根據隨附的招股説明書出售我們的證券時，我們都會提供招股説明書補充資料，其中包含有關 發售條款的具體信息，包括價格、發售證券的數量和類型以及分銷計劃。根據SEC的規章制度，貨架登記聲明於2018年6月20日 生效。這份招股説明書副刊介紹了發行的具體細節，包括價格、發行的信託單位數量和配售安排。隨附的招股説明書 提供了有關信託的一般信息，其中一些信息(如標題為“分銷計劃”的部分)可能不適用於此次發行。本招股説明書附錄 未包含註冊説明書中包含的所有信息，根據SEC的規則和規定，其中某些部分被省略。有關我們和我們證券的詳細信息，請參閲 註冊聲明和註冊聲明中的證物。

本招股説明書附錄及隨附的招股説明書中包含或引用的有關經濟和行業趨勢的部分信息 基於或 源自行業來源提供的信息。我們相信這些資料是準確的，而這些資料的來源也是可靠的。但是，我們不能保證此類信息 的準確性，我們也沒有獨立核實預測未來趨勢所基於的假設。

信託受1934年修訂的美國證券交易法(“交易法”)和適用的加拿大證券 法規的信息要求約束，根據這些要求，信託向證券交易委員會和加拿大各省區的證券監管機構提交報告和其他信息。 根據美國和加拿大采用的多司法管轄區披露制度，信託通常可以根據加拿大的披露要求準備這些報告和其他信息。這些要求與美國的要求不同。作為一家外國私人發行人，該信託不受《交易法》規定的 提供委託書和內容的規則的約束，信託的高級管理人員、董事和主要單位持有人不受《交易法》第16條所載的報告和短期週轉利潤回收條款的約束。此外，信託基金不需要像美國公司那樣及時公佈財務報表。

證券交易委員會還維護一個網站(www.sec.gov)，該網站提供信託以電子方式向其提交的報告和其他信息，包括 信託就此提交的登記聲明。

本 招股説明書附錄僅為發售目的而被視為通過引用併入隨附的招股説明書。其他文件也被合併或 被視為被合併

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在本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中引用 。請參閲“通過引用合併的文檔”。

信託公司向加拿大證券監管機構提交的報告、聲明和其他信息的副本 可從加拿大電子文檔分析和檢索系統(“SEDAR”)(www.sedar.com)以電子方式獲得。

利益衝突

為避免任何利益衝突或利益衝突的出現，基金經理採取了一項政策，禁止任何 實體或賬户(A)管理或(B)直接或間接由參與信託後續發行的決策過程或擁有 關於信託後續發行的非公開信息的人為其做出投資決定的 實體或賬户投資於信託，並且該決策者不得為該 決策者的此外，該政策要求，目前由這些人擁有的信託單位的任何銷售都必須由信託的獨立 審查委員會預先批准。

財務信息與會計原則

除非另有説明，本招股説明書附錄中的財務信息是根據國際財務報告準則編制的。通過引用合併於此的信託的財務信息以美元表示。除非本文另有説明，否則所有提及的“$”、“U.S.$”、 “United als”或“U.S.$”均為美國貨幣，所有提及的“Cdn$”均為加拿大貨幣。

匯率

下表列出了基於加拿大銀行公佈的每日平均匯率的某些匯率。費率 以每加元1.00美元為單位。

在2020年1月28日，加拿大銀行報價的美元兑加元的日平均匯率為1加元=1.3179加元。(加元=1加元=1加元=1加元=1加元=1加元=1加元=1加元=1加元=1加元=1加元)

以引用方式併入的文件

本招股説明書附錄中引用了信託向加拿大證券監管機構提交的文件中包含的某些信息。這意味着信託通過讓您查閲這些文件來向您披露重要信息。通過引用併入的信息被視為本招股説明書附錄的一部分，但被直接包含在本招股説明書附錄或任何其他隨後提交的文件中的信息所取代的任何信息除外， 在此也通過引用併入或被視為通過引用併入。

您 可應要求免費獲取本招股説明書附錄中引用的文件副本，方法是聯繫經理(地址：加拿大安大略省多倫多灣街200號灣街200號2600室)，電話：(416)943-8099，也可通過隨附的招股説明書中“其他信息”項下描述的來源獲取該文件的複印件。 位於加拿大安大略省多倫多，郵編：(416)943-8099，地址：加拿大安大略省多倫多，灣街200號，套房2600，郵編：(416)943-8099。

S-2

目錄

向加拿大證券監管機構提交併向SEC提交或提交給SEC的 以下文件通過引用具體併入本招股説明書附錄，並構成本招股説明書附錄的組成部分：

(i)

我們日期為2019年3月29日的截至2018年12月31日財年的 年度信息表；

(Ii)

我們的 截至2018年12月31日和2017年12月31日的財政年度經審計的年度財務報表，以及有關 基金業績的附註和管理報告；以及

(Iii)

我們 截至2019年9月30日的三個月和九個月未經審計的中期財務報表，以及附註和管理層 基金業績報告。

以上通過引用併入本招股説明書的 文件已提交給SEC如下：(1)年度信息表已作為信託於2019年3月29日提交給SEC的Form 40-F年度報告的附件99.5提交；(2)年度財務報表已作為 於2019年3月29日提交給SEC的Form 40-F年度報告的99.6、99.7和99.8證物提交給SEC；(3)基金業績年度管理報告已 作為信託於2019年3月29日提交給SEC的Form 40-F年度報告的附件99.6提交；以及(4)未經審計的中期財務報表和基金業績中期管理報告已作為附件99.1於2019年11月14日提交給SEC的Form 6-K報告提交。

任何 表格44-101F1簡寫招股説明書第11.1節所指類型的文件，如果信託在本招股説明書附錄日期之後和發售終止之前向加拿大證券監管機構提交，將被視為通過引用將其納入本招股説明書 附錄中。 如果信託在本招股説明書附錄日期之後且在發行終止之前向加拿大證券監管機構提交了該文件，則將被視為已通過引用併入本招股説明書 附錄中。

當信託在本招股説明書附錄有效期內向加拿大證券監管機構提交了 上段所述類型的新文件時，該等文件將被視為通過引用納入本招股説明書附錄，而之前的上段所述類型的 文件將不再被視為通過引用併入本招股説明書附錄。

此外，如果在本招股説明書附錄日期之後提交或提交給證券交易委員會的表格6-K或表格40-F (或任何相應的後續表格)中包含通過引用併入本招股説明書附錄的任何文件或信息，則該文件或信息應被視為通過引用併入作為本招股説明書補充部分的註冊説明書的證物。此外，如果招股説明書中有明確規定，我們可以在本招股説明書補充中加入根據交易法第13(A)或15(D)節向SEC提交或提供的文件中的其他 信息，作為參考。

本招股説明書附錄中或通過引用併入或被視為併入本招股説明書附錄中的文件中包含的任何陳述， 應視為為本招股説明書附錄的目的而修改或取代，前提是本文或任何其他隨後提交的文件中包含的陳述修改或取代了該陳述，該文件也是或被視為通過引用併入本招股説明書附錄中的 。修改或取代聲明無需聲明其已修改或取代先前聲明，也不需要包括其修改或取代的文檔中規定的任何 其他信息。就任何目的而言，修改或替代陳述不應被視為承認修改或替代陳述在作出時構成失實陳述、對重大事實的不真實陳述或遺漏陳述必須陳述的重要事實或根據陳述的情況作出不具誤導性的陳述。任何如此修改或取代的陳述，除非經如此修改或取代，否則不應被視為本招股説明書附錄的一部分。

S-3

目錄

民事責任的強制執行

每個信託、受託人、經理和GP都是根據加拿大安大略省的法律組織的，他們的所有執行辦公室、基本上所有的行政活動和他們的大部分資產都位於美國以外的地方。在加拿大安大略省，信託、受託人、經理和GP都是根據加拿大安大略省的法律組織的，他們的所有執行辦公室以及基本上所有的行政活動和大部分資產都位於美國境外。此外，受託人和GP的董事和高級職員 是美國以外司法管轄區的居民，該等人士的全部或大部分資產位於或可能位於此類 司法管轄區以外。

因此，您可能難以在您的管轄範圍內向信託、受託人、經理或GP或其任何董事或 高級人員(視情況而定)送達法律程序，或難以執行在您管轄範圍內的法院獲得的針對他們或位於您管轄範圍以外的任何人的資產的判決，或在 您管轄的法院獲得的相應加拿大法院判決(包括但不限於基於聯邦證券法民事責任條款作出的判決)。 因此，您可能難以執行在您管轄範圍內的任何信託、受託人、經理或GP或他們的任何董事或 高級人員的法律程序，或在您管轄範圍內的法院執行鍼對他們中任何人或位於您管轄範圍外的任何人的資產的判決，包括但不限於基於聯邦證券法民事責任條款作出的判決或根據美國聯邦證券法 向相應的加拿大法院提起訴訟 ，以強制執行針對信託、受託人、經理、GP或其任何董事或高級管理人員(如果適用)的責任。

在 美國，信託和受託人分別向證券交易委員會提交了信託在表格F-10上的註冊聲明，同時指定代理人在單獨的表格F-X上送達法律程序文件。根據這些表格F-X，信託和受託人各自指定Puglisi&Associates為其代理人。

有關前瞻性陳述的警示説明

本招股説明書附錄中包含的陳述(包括通過引用併入的任何文件)並非純屬 歷史陳述，均為前瞻性陳述。信託基金的前瞻性陳述包括但不限於有關其或其管理層對未來的期望、希望、信念、意圖或戰略的陳述。此外，任何提及未來事件或情況的預測、預測或其他特徵(包括任何潛在假設)的陳述 均為前瞻性陳述。“預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“可能”、“潛在”、“預測”、“項目”、 “應該”、“將”以及類似的表述可以識別前瞻性陳述，但沒有這些詞語並不意味着陳述不具有前瞻性。 本招股説明書附錄中的前瞻性陳述可能包括，例如，有關以下內容的陳述：

•

信託的目標和實現目標的戰略；


•

及時獲取實物金條並調撥成功；



•

成功留住或招聘經理的高級管理人員或關鍵員工，或需要更換人員；以及



•

黃金行業，實物金條的來源和需求，以及黃金市場的表現。

本招股説明書附錄中包含的 前瞻性陳述，包括通過引用併入的任何文件，均基於信託目前對未來發展及其對信託的潛在影響的預期和信念 。不能保證影響信託基金的未來事態發展將是它所預期的。這些 前瞻性陳述涉及許多風險、不確定性(其中一些不在信託公司的控制範圍之內)或其他假設，可能導致實際結果或表現與這些前瞻性陳述中明示或暗示的大不相同 。這些風險和不確定因素包括本招股説明書 附錄和隨附的招股説明書中“風險因素”標題下描述的因素。如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者信託公司的任何假設被證明是不正確的，實際結果可能在 重大方面與這些前瞻性陳述中預測的結果大不相同。除非適用的證券法可能要求，否則信託不承擔因新的 信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述的義務。

S-4

目錄

Sprott實物黃金信託公司

以下是與信任有關的信息摘要，並不包含可能對您重要的有關信任的所有信息 。您應閲讀更詳細的信息，包括但不限於 基金業績的年度信息表、財務報表和管理報告以及相關説明，這些信息通過引用併入本招股説明書附錄中，並被視為本招股説明書補充內容的一部分，請參閲所附招股説明書第5頁開始的標題“Sprott Physical Gold Trust” 。

信託的組織

Sprott Physical Gold Trust於二零零九年八月二十八日根據加拿大安大略省法律根據日期為二零零九年八月二十八日的信託協議(“信託協議”)成立，該信託協議於二零零九年十二月七日經修訂及重述，並於二零一零年二月一日經進一步修訂及重述 及於二零一五年二月二十七日經進一步修訂及重述。信託基金已從國家文件81-102的某些規定中獲得救濟。共同基金(“NI 81-102”)，因此，該信託不受適用於其他共同基金的加拿大證券管理人的某些政策和法規的約束。

該信託公司的註冊辦事處位於加拿大安大略省多倫多灣街200號南塔2600室皇家銀行廣場，郵編：M5J 2J1。根據信託協議 和與信託簽訂的管理協議，管理人擔任信託的 管理人。受託人是根據加拿大法律成立的信託公司，擔任受託人。加拿大皇家銀行投資者服務信託基金(RBC Investor Services Trust)還代表該信託基金擔任該信託基金除實物金條以外的資產的託管人。加拿大皇家造幣廠代表該信託基金擔任該信託基金擁有的實物金條的託管人。

截至2019年9月31日，基金經理及其附屬公司和相關實體管理的資產總額約為113億加元，併為許多實體提供管理和投資諮詢服務，包括私人投資基金、Sprott共同基金、某些自行管理的賬户，以及通過其子公司Sprott Consulting LP管理某些公司 。基金經理亦擔任(I)Sprott實物金銀信託(Sprott Physical Gold And Silver Trust)的經理，該信託是一隻封閉式共同基金信託，其信託單位在多倫多證交所和紐約證交所Arca上市並掛牌交易，其幾乎所有資產投資並持有實物金條和白銀；(Ii)Sprott Physical Silver Trust是一隻 信託，其單位在多倫多證交所和紐約證交所Arca上市並掛牌交易，該信託將其幾乎所有資產投資並持有在多倫多證交所和紐約證交所Arca，而Sprott Physical Silver Trust的單位在多倫多證交所和紐約證交所Arca上市並掛牌交易其單位在多倫多證交所和紐約證交所Arca上市並掛牌交易的信託基金，投資並持有幾乎所有的現貨鉑金和鈀金 金條；並擔任加拿大公共共同基金Ninepoint Gold Bullion Fund的副顧問，該基金投資於實物金條。

信託的業務

信託基金的投資目標

該信託成立的目的是投資和持有幾乎所有的實物金條資產。許多投資者不願 直接投資實物金條，因為直接投資實物金條會帶來交易、處理、存儲、保險和其他成本等方面的不便。 信託旨在為對持有實物金條感興趣的投資者提供安全、方便和交易所交易的投資選擇，而不會產生直接投資實物金條的典型不便 。該信託主要投資於長期持有的無擔保、全額分配的實物金條，不會對金價的短期變化進行投機 。信託只購買並預計只擁有倫敦金銀市場協會(LBMA)定義的“倫敦送貨”棒材，購買的每一根棒材都經過 對照LBMA來源的核實。該信託基金預計不會定期向單位持有人分配現金。

S-5

目錄

信託基金的投資策略

明確禁止信託投資於貨幣市場共同基金以外的其他投資基金或集體投資計劃的單位或股份，且僅限於其利息不超過信託總淨資產的10%。

信託不得借入資金，除非在NI 81-102規定的有限情況下，而且在任何情況下不得超過信託總淨資產的10%。

借款安排

截至本招股説明書增刊之日，該信託基金並無借款安排，且未加槓桿。信託在歷史上沒有使用槓桿 ，經理未來也不打算這樣做(除了短期借款來結算交易外)。？單位持有人將收到有關 信託使用槓桿的任何更改的通知。

受託人

根據信託協議，受託人擔任除實物金條以外的信託資產的託管人。受託人 有權將託管職能的履行委託給屬於其國際託管網絡成員的子託管人，或在經理同意的情況下委託其他人履行託管職能。

危險因素

你應該考慮一下小心翼翼在做出投資決策之前 以下所述的風險。您還應參考此處包含和合並的其他信息，包括但不限於年度信息表和信託的 財務報表和相關附註，這些信息均以引用的方式併入本文。請參閲“通過引用合併的文檔”。

本招股説明書附錄中引用了從隨附的招股説明書第12頁開始的 “風險因素”。

收益的使用

此次發行的淨收益不能根據分配的性質來確定。任何給定的 通過代理以“市場分配”方式進行的信託單位分配的淨收益，將是扣除根據銷售 協議支付給代理的適用補償後的總收益。經理可以承擔分配的費用。所得款項淨額將由信託根據信託的目標及受 信託在此所述的投資及經營限制的規限，用於購買實物金條。請參閲所附招股説明書中的“Sprott實物黃金信託業務 信託投資目標”和“Sprott實物黃金信託業務 信託投資和經營限制”。每次根據本招股説明書補充條款發行和出售信託單位時， 信託將向基金經理報銷其就該提款支付的費用，但前提是每個信託單位的資產淨值與 每個此類單位在發售時的市場價格之間存在足夠的溢價。

此次 發售旨在增加每個信託單位的資產淨值，預計將導致每個單位持有人擁有的實物金條總體上有所增加。基金經理 認為，此次發行可能會增加信託單位的流動性，目的是讓機構投資者更容易獲得信託基金。此外，此次發行可能產生 規模經濟，從而最終降低每個信託單位的費用。由於受控股權發行的性質^SM，經理將能夠立即或在其認為合適的時候使用該程序 。

S-6

目錄

大寫

自信託的未經審核中期財務報表 於2019年9月30日的狀況及截至2019年9月30日及2018年9月30日的三個月期間及九個月期間的未經審核中期全面收益、權益及現金流量變動 及信託最近提交的財務報表之日起，信託的資本總額並無重大變動，但以下情況除外：(I)由於黃金價格變動；及(Ii)如 “銷售前”所述。截至2020年1月28日，信託的總資產淨值和單位資產淨值分別為2,582,130,645美元和12.6933美元，已發行和未償還的信託單位總數為203,424,413只。

信託單位的説明

信託被授權在一個或多個類別和一個類別的系列中發行無限數量的信託單位。目前， 信託只發行了一類或一系列的單位，這是本招股説明書增刊合格的一類單位。一個類別或一個類別系列的每個單位代表該類別或系列單位在信託淨資產中的不可分割的 所有權權益。根據信託協議中規定的 條款，單位持有人可以選擇轉讓和贖回單位。同一類別或同一類別系列的所有單位在所有事項上享有平等的權利和特權，包括投票、接受信託的分配 、清算和其他與信託有關的事件。單位及其部分僅作為全額支付和不可評估的形式發行。單位沒有優先權、轉換、交換 或優先購買權。信託基金的每個特定類別或系列的單位持有人有權在所有類別一起投票的單位持有人會議上投票，或有權在單位持有人會議上投票，其中該特定類別或系列的單位持有人作為一個類別單獨投票。

信託不得發行單位，但下列情況除外：(I)信託收到的每單位淨收益不低於緊接該發行定價之前或之後的最近計算的單位資產淨值的100% ，或(Ii)通過與收入分配相關的單位分配的方式。

信託單位的註冊 或轉讓將通過CDS Clearing and Depository Services Inc.和/或Depository Trust Company進行，每一家都代表其參與者(即經紀人)持有信託 單位，而後者又可以代表其客户持有信託單位。

本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中對信託單位持有人或單位持有人的引用，除上下文另有規定外，是指此類信託單位的 實益權益的所有者。

信託和管理人對以下事項不承擔任何責任：(1)託管人保存的與信託單位中的實益權益有關的記錄或該託管人 開設的賬户；(2)保存、監督或審查與此類實益所有權權益有關的任何記錄；或(3)託管人就託管人的規章制度或託管人採取的任何行動或在託管人的指示下作出或提供的任何建議或陳述。 信託和管理人不承擔以下任何責任：(1)託管人保存的與信託單位的實益權益或該託管人 開立的賬户有關的記錄；(2)保存、監督或審查與此類實益所有權權益有關的任何記錄；或

信託可以選擇通過無證書庫存系統終止信託單位的註冊，在這種情況下，信託單位的證書將以完全註冊的形式 頒發給此類信託單位的受益者或其被指定人。

S-7

目錄

前期銷售額

前期銷售額

下表彙總了在本 招股説明書附錄日期前12個月內從庫房發行的信託單位，這些信託單位均是根據銷售協議發行的。

S-8

目錄

交易價和交易量

信託單位在紐約證券交易所Arca的交易代碼為“PHYS”，在多倫多證券交易所的交易代碼為“PHYS”和“PHYS.U”。以下 表列出了在本招股説明書補充日期之前的12個月期間各信託單位的價格高低和月平均成交量。

配送計劃

2016年5月6日，信託與CF&Co簽訂了初步銷售協議，根據該協議，信託可以不時通過CF&Co提供和出售高達221,498,617美元的信託單位，但在任何情況下，信託出售的信託單位的總價值不得超過NI 44-102第9.1節所允許的範圍。2020年1月29日，信託、CF&Co和Virtu簽訂了修訂協議，根據該協議，Virtu成為受初始銷售協議條款和條件約束的信託單位的銷售代理。

根據銷售協議進行的信託單位銷售 將在被視為NI 44-102所定義的“市場分銷”和根據證券法第415(A)(4)條規定的“在市場提供產品”的交易中進行，包括直接在紐約證交所Arca或美國其他現有交易市場進行的銷售。 根據銷售協議的條款和條件以及根據我們的指示，代理商將直接在紐約證券交易所Arca或美國其他現有交易市場出售信託單位。 根據銷售協議的條款和條件以及根據我們的指示，代理人將直接在紐約證券交易所Arca或美國其他現有交易市場出售信託單位。 根據銷售協議的條款和條件以及根據我們的指示，代理人將直接在紐約證交所Arca或美國其他現有交易市場出售信託單位我們會通知代理商他們要出售的信託單位的數量。多倫多證券交易所或加拿大其他交易市場不會以市場分銷或其他方式出售信託單位 。在適當的通知和其他條件下，我們或代理人可以暫停信託單位的發售。

為補償代理在信託單位銷售中提供的服務，我們將根據銷售協議向該代理支付最高3.0%的現金佣金，金額最高為該 代理銷售總收益的3.0%。我們估計，本次發行將產生的總費用(包括支付給證券交易所、證券監管機構和我們的 律師和審計師的費用，但不包括根據銷售協議條款支付給代理商的補償)約為150,000美元，這些費用可能由基金經理承擔。 信託還同意補償代理人的某些特定費用，包括其法律顧問的費用和支出，金額不超過25,000美元。每次根據本招股説明書附錄發行和出售信託單位時，信託將向基金經理報銷其就該提款支付的費用，但僅限於每個信託單位的資產淨值與發售下每個此類單位的市場價格之間存在足夠溢價的情況下。

S-9

目錄

信託單位的銷售結算 預計將在任何銷售之日之後的第二個工作日進行，或在正常交易的行業慣例 其他日期進行，以換取向我們支付淨收益。

在代表我們出售信託單位的 中，代理人將被視為證券法所指的“承銷商”， 代理人的補償將被視為承銷佣金或折扣。我們已同意就某些民事責任(包括《證券法》規定的責任)向代理人提供賠償和貢獻。

根據銷售協議 信託單位的發售將在銷售協議許可的銷售協議終止時終止。代理商可以在銷售協議規定的情況下終止銷售協議 。信託機構和代理人在給予對方十天通知後，也可以終止銷售協議。

代理商及其附屬機構未來可能會為我們及其附屬機構提供各種投資銀行、商業銀行和其他金融服務，他們 將來可能會收取常規費用。參與發行的任何承銷商或交易商、該承銷商或交易商的任何附屬公司、與該承銷商或交易商共同或協同行動的任何個人或公司均未超額配售或將超額配售與此次發行相關的信託單位，或進行旨在穩定或維持信託單位市場價格的任何其他 交易。在交易法規定的法規M所要求的範圍內，在根據本招股説明書補充條款進行發售期間，代理商不會從事任何涉及我們信託單位的做市活動。

此 招股説明書附錄和隨附的招股説明書電子格式可能會在代理維護的網站上提供，並且代理可以電子方式分發本招股説明書 附錄和隨附的招股説明書。

發行和分發費用

發行和分派的費用可以由管理人承擔。每次根據本 招股説明書補充條款發行和出售信託單位時，信託將向基金經理報銷其就該提款支付的費用，但僅限於每個信託單位的資產淨值與發售下每個此類單位的市場價格之間有足夠溢價的情況下。

美國以外地區的銷售限制

除美國以外，信託尚未採取任何行動，允許本招股説明書附錄提供的信託單位在美國以外的任何司法管轄區公開發行 需要為此採取行動的任何司法管轄區。本招股説明書增刊提供的信託單位不得 直接或間接提供或出售，也不得在任何司法管轄區分發或發佈與任何此類單位的要約和銷售相關的任何其他發售材料或廣告，除非在符合該司法管轄區適用規則和規定的情況下。建議持有本招股説明書 增補件的人告知自己，並遵守與本招股説明書增補件的發售和分發有關的任何限制。本招股説明書附錄並不 構成在任何司法管轄區出售或邀請購買本招股説明書附錄所提供的任何信託單位的要約，在任何司法管轄區，此類要約或要約都是非法的。

物料税考慮因素

重要的美國聯邦所得税考慮因素

隨附的招股説明書描述了信託單位所有權和處置對美國持有者 (該術語在隨附的招股説明書中定義)的某些重大美國聯邦所得税後果。請參考所附招股説明書第14頁開始的標題“材料税 注意事項和材料美國聯邦所得税注意事項”和從所附招股説明書第19頁開始的“材料税 注意事項和備份預扣和信息報告”。儘管 參考所附招股説明書納入了美國聯邦所得税重要考慮事項的摘要，但本招股説明書附錄對標題進行了修正和重申

S-10

目錄

“材料 税務考慮事項？備份預扣和信息報告？外國賬户税務合規法。”

外國賬户税收遵從法

外國賬户税收合規法“(FATCA)規定，信託必須 披露直接或間接擁有信託權益的某些美國人的姓名、地址和納税人識別號，以及根據美國和加拿大政府間協議(”加拿大IGA“)和實施加拿大IGA的任何適用的加拿大法律或法規 與任何此類權益有關的 其他信息，包括”僱傭獎勵恢復就業法“(”FATCA“)的條款。 信託必須 披露在信託中直接或間接擁有權益的某些美國人的姓名、地址和納税人身份號碼，以及與任何此類權益相關的 其他信息。如果信託未能遵守這些要求，則將對支付給信託的美國來源利息和 美國來源股息收入徵收30%的預扣税。FATCA適用於可能產生美國來源利息或股息的財產銷售收益的扣繳條款 因財政部臨時規定而被推遲。

加拿大聯邦所得税考慮因素

隨附的招股説明書描述了收購、擁有或處置任何信託單位對加拿大居民投資者和非加拿大居民投資者 產生的某些加拿大聯邦所得税後果，包括在適用的範圍內，與信託單位有關的分配是否將 繳納加拿大非居民預扣税。請分別從所附招股説明書第19頁和第22頁開始，參閲標題“實質性税收考慮因素和加拿大聯邦所得税考慮因素” 和“加拿大單位持有人税收方面的實質性税收考慮因素”。

美國ERISA考慮因素

隨附的招股説明書介紹了修訂後的《1974年美國僱員退休收入保障法》(ERISA)，以及該法案如何 對受ERISA標題I約束的員工福利計劃、被視為持有此類計劃資產的實體(統稱為“ERISA計劃”)以及作為ERISA計劃受託人的人員 提出了某些要求。ERISA計劃的投資必須遵守ERISA的一般受託要求，包括但不限於投資審慎和多元化的要求，以及ERISA計劃的投資必須根據ERISA計劃的文件進行的要求。請參閲所附招股説明書第25頁開始的標題“U.S.ERISA 注意事項”。

審計師

信託於2018年12月31日及2017年12月31日的經審核年度財務狀況報表，以及截至2018年12月31日及2017年12月31日的財政年度的綜合收益(虧損)表、權益及現金流量表及審計師報告(以供參考)，已由畢馬威有限責任公司、註冊專業會計師、註冊會計師在其報告中所述進行審計。 畢馬威有限責任公司已告知信託及基金經理，就信託截至2018年12月31日的財政年度而言，該信託在接受審計的 期間屬安大略省特許專業會計師專業操守規則所指的獨立公司。 畢馬威有限責任公司已告知信託及經理人，該信託在截至2018年12月31日的財政年度內屬安大略省特許專業會計師專業操守規則所指的獨立公司。

法律事務

與在此提供的信託單位的發行和銷售有關的某些法律問題將由Baker&McKenzie LLP代表信託公司進行傳遞。位於紐約的Seward&Kissel LLP將擔任該信託基金的特別美國法律顧問。安大略省多倫多的Stikeman Elliott LLP和紐約州紐約的Cooley LLP將把與此次發行相關的 法律事項作為 轉交給代理商。自本合同生效之日起，“指定專業人員”(該術語在 表51-102F2中定義)年度信息表)Baker&McKenzie LLP、Seward&{br>Kissel LLP、Stikeman Elliott LLP和Cooley LLP分別直接或間接實益擁有不到1%的信託單位或信託的任何聯營公司或附屬公司的證券。

S-11

目錄

作為登記聲明的一部分提交的文件

除本招股説明書附錄及隨附的招股説明書中“通過引用合併的文件”中指定的文件外，本招股説明書附錄中描述的初始銷售協議已於2016年5月6日以6-K表格形式提交給證券交易委員會，修訂協議於2020年1月29日提交給證券交易委員會，並通過引用將其併入本招股説明書附錄 構成的F-10表格登記聲明(文件編號333-225771)中。 本招股説明書附錄中描述的初始銷售協議已於2016年5月6日提交給證券交易委員會，修訂協議已於2020年1月29日提交給證券交易委員會，並通過引用併入本招股説明書附錄中的註冊説明書(文件編號333-225771)。

在那裏您可以找到更多信息

我們是一家上市公司，向加拿大證券監管機構和證券交易委員會提交年度、季度和特別報告、委託書和其他信息。我們的文件可在美國證券交易委員會的網站上查閲，網址是http://www.sec.gov，也可以在證券交易委員會的網站上查閲，網址是：http://www.sedar.com.。

S-12

目錄

本簡明招股説明書已根據加拿大所有省和地區的立法提交，允許在本招股説明書最終定稿後確定有關這些證券的某些信息，並允許在本招股説明書中省略這些信息。法律規定，在同意購買任何此類證券後，必須在指定時間內向購買者交付包含遺漏信息的招股説明書補充材料 。

沒有任何證券監管機構對這些證券發表意見，否則即屬違法。此簡明形式的招股説明書僅在可合法出售證券的司法管轄區內且僅由獲準出售此類證券的人員構成公開發售。

此簡短的基礎架子招股説明書中的信息來自於提交給加拿大證券委員會或類似機構的文件。通過引用合併於此的 文件的副本可免費向Sprott Asset Management LP索取，Sprott Physical Gold的經理Sprott Physical Gold Trust位於加拿大安大略省多倫多灣街200號2600室皇家銀行廣場，電話：(416)943-8099，也可從www.sedar.com獲得電子版本。

簡體基礎架子招股説明書

Sprott實物黃金信託基金

15億美元
信託單位

Sprott Physical Gold Trust(以下簡稱“信託”)可能會在25個月內不時提供本簡明基礎架子招股説明書 (包括對本招股説明書的任何修訂)(“招股説明書”)繼續有效，最高可轉讓、可贖回信託單位(以下簡稱“信託單位”)為1500,000,000美元。每個信託單位代表 屬於特定類別信託單位的信託淨資產中相等的、部分的、不可分割的所有權權益。該信託是根據安大略省法律設立的封閉式共同基金信託，由Sprott Asset Management LP(以下簡稱“經理人”)管理。有關經理的更多信息，請參閲 管理經理的Sprott Physical Gold Trust(Sprott物理黃金信託)。創建該信託基金的目的是將其幾乎所有資產投資並持有為實物金條。 有關該信託基金的投資目標的詳細信息，請參閲“Sprott Physical Gold Trust of the Trust”(該信託基金的業務)和“該信託基金的投資目標”(Sprott Physical Gold Trust Of The Trust)。 該信託基金的投資目標。

發行信託單位的具體條款，包括髮行的信託單位數量，將在本招股説明書的附錄中説明(每份都是招股説明書附錄)。根據適用法律，本招股説明書中遺漏的所有擱置信息 將包含在一個或多個招股説明書附錄中，這些附錄將與本招股説明書一起交付給購買者。每份招股説明書 將以引用的方式併入本招股説明書中，以供證券立法之用，且僅限於招股説明書 副刊所屬信託單位的分發 。招股説明書附錄可能包括與不在本招股説明書描述的備選方案或參數範圍內的信託單位有關的具體條款。在投資之前，您應仔細閲讀 本招股説明書和任何適用的招股説明書附錄。

信託單位在紐約證券交易所Arca掛牌交易，交易代碼為“PHYS”，在多倫多證券交易所(多倫多證券交易所)掛牌交易，代碼為“PHYS”和“PHYS.U”。2018年6月19日，也就是在此之前的最後一個交易日，紐約證交所Arca和多倫多證交所信託單位的收盤價分別為10.37美元和10.40美元。

信託可以將信託單位出售給承銷商或交易商，或通過承銷商或交易商直接向一個或多個購買者購買，或通過經理代表信託不時指定的代理出售。 信託可以將信託單位出售給或通過承銷商或交易商直接向一個或多個買家購買，或通過經理代表信託不時指定的代理出售。在信託成立所依據的信託協議(定義見下文)條款的規限下，信託單位可按固定價格或非固定 價格出售，例如參考信託單位的現行市場價格或按與買方協商的價格出售，這些價格可能因買方而異，並在信託單位的 分配期內有所不同。與信託單位的特定發行有關的招股説明書補充資料將指明信託在 與信託單位的發行和銷售有關的 聘用的每一位承銷商、交易商或代理人，並將闡明該等信託單位的發售條款、該等信託單位的分配方法(在 適用的範圍內)包括信託的收益，以及應付給承銷商、交易商或代理人的任何費用、折扣或任何其他補償，以及分配計劃的任何其他重要條款。對於此類發行，承銷商、交易商或代理人(視情況而定)可以超額配售或實施旨在將信託單位的市場價格穩定或維持在 水平的交易，而不是公開市場上可能佔優勢的交易。此類交易一旦開始，可隨時終止。請參閲“分配計劃”。

目錄

信託不是信託公司，也不作為信託公司開展業務，因此，信託沒有根據任何 司法管轄區的信託公司法律註冊。信託單位不是加拿大存款保險公司法(加拿大)，並且不根據該法案或任何其他法律的條款 投保。

美國證券交易委員會(“SEC”)或任何美國州證券監管機構均未批准或不批准這些信託單位 或傳遞本招股説明書的準確性或充分性。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

根據美國採用的多司法管轄區披露制度，我們被允許根據加拿大的披露要求 準備本招股説明書，這與美國的要求不同。我們根據國際會計準則委員會(“IFRS”)發佈的國際財務報告準則編制我們的財務報表，這些報表通過引用併入本招股説明書。我們的財務報表可能無法與 美國發行人的財務報表相比。

購買信託單位可能會讓您在美國和加拿大承擔税收後果。本招股説明書或任何招股説明書附錄可能無法完整描述這些 税收後果。您應該閲讀本招股説明書和任何適用的招股説明書附錄中的税務討論。

您根據美國聯邦證券法或其他相關司法管轄區的證券法執行民事責任的能力可能會受到不利影響 ，因為我們是根據安大略省法律成立的共同基金信託。每個信託基金、信託基金的受託人、加拿大皇家銀行投資者服務信託基金(“RBC Investor Services”或“受託人”)、基金經理以及基金經理的普通合夥人斯普羅特資產管理公司(“GP”)都是根據加拿大安大略省的法律組織的，它們的所有執行辦公室和幾乎所有的行政活動以及它們的大部分資產都位於美國或歐盟成員國以外。此外，受託人和GP的董事和高級管理人員均居住在美國或歐盟成員國以外的司法管轄區，且該等人士的全部或大部分資產位於或可能位於此類司法管轄區以外。

請參閲“風險因素”，瞭解與在本協議中提供的信託單位投資有關的某些考慮因素。Baker&McKenzie LLP認為，信託的法律顧問 信託單位一旦根據招股説明書補編提供，將是對招股説明書附錄下的某些基金、計劃和賬户的合格投資所得税法 (加拿大)(“税法”)，標題為“加拿大投資税法下的資格” 免税計劃“.

在此引用的信託公司的財務信息以美元表示。除非本文另有説明，否則所有提及“$”、“美元”、 “美元”、“美元”或“美元”的均為美國貨幣，所有提及“加元”或“加元”的均為加拿大貨幣 。

該信託的註冊和總部位於加拿大安大略省多倫多海灣大街200號2600室南塔皇家銀行廣場，郵編：M5J 2J1。

目錄

目錄

1

目錄

財務信息與會計原則

除非另有説明，本招股説明書中的財務信息是根據國際財務報告準則編制的。通過引用合併於此的信託的財務信息以美元表示。除非本文另有説明，否則所有提及“$”、“美元”、 “美元”、“美元”或“美元”的均為美國貨幣，所有提及“加元”或“加元”的均為加拿大貨幣 。

匯率

下表列出了基於加拿大銀行公佈的每日平均匯率的某些匯率。費率 以每加元1.00美元為單位。

2018年6月19日，加拿大銀行報價的加元日均匯率為1加元=0.7532美元。

以引用方式併入的文件

本招股説明書中引用了信託向加拿大各省和地區的證券監管機構提交的文件中包含的某些信息。 這意味着信託通過讓您查閲這些文件來向您披露重要信息。通過引用併入的信息 被視為本招股説明書的一部分，但被直接包含在本招股説明書或隨後提交的任何其他 文件中的信息所取代的任何信息除外，該文件也被或被視為通過引用併入本招股説明書。

您 可以免費聯繫位於加拿大安大略省多倫多灣街200號灣街200號Suite 2600，加拿大安大略省多倫多，電話：(416)943-8099(免費電話：1-855-943-8099)的經理，或通過以下“其他信息”項下描述的來源 免費獲取本招股説明書中以引用方式併入的文件的副本，方法是： 聯繫經理(地址：Royal Bank Plaza，South Tower) ，地址： ，郵編：(416)943-8099(免費電話：1-855-943-8099)。

本招股説明書中特別引用了以下文件：

(a)

截至2017年12月31日的財政年度信託年度信息表，日期為2018年3月28日(以下簡稱“AIF”)；

(b)

信託截至2017年12月31日和2016年12月31日經審計的年度財務狀況報表及其截至2017年12月31日和2016年12月31日的會計年度的全面收益(虧損)表、 權益和現金流量變動情況表以及審計師報告(統稱為“年度財務報表”)；

(c)

截至2017年12月31日的財政年度信託基金業績管理報告(“年度業績預測”)；

(d)

信託於2018年3月31日的未經審核中期財務狀況表及截至2018年3月31日及2017年3月31日的三個月期間未經審核的綜合收益表 (虧損)、權益及現金流量變動(統稱為“中期財務報表”)；及

(e)

截至2018年3月31日的三個月信託基金業績管理報告(《中期中期業績管理報告》)。

2

目錄

任何 前段提到的關於信託報告或重大變更報告(機密材料變更報告除外)的文件，或根據國家文書44-101要求通過引用併入本文的任何 文件。簡明招股説明書 分佈，以及信託在本招股説明書日期之後至本招股説明書發出收據之日起25個月前向加拿大證券監管機構提交的披露額外或更新信息的所有招股説明書補充資料，應視為通過引用納入本招股説明書。

當信託在本招股説明書生效期間向加拿大證券監管機構提交了上述類型的新文件時， 此類文件將被視為通過引用併入本招股説明書和之前的上述類型文件以及所有重大變更報告，未經審計的 中期財務報表(以及與此相關的信託基金業績管理報告)以及信託在提交新文件的財政年度開始 之前向加拿大證券監管機構提交的某些招股説明書補充材料將不再被視為通過引用納入本招股説明書。

上述通過引用併入本招股説明書的文件已提交給證券交易委員會如下：(1)AIF已作為附件99.5 作為信託公司於2018年3月29日提交給證券交易委員會的Form 40-F年度報告提交；(2)年度財務報表已作為附件99.6、99.7 和99.8提交給SEC於2018年3月29日提交給SEC的Form 40-F年度報告；(3)年度中期中期業績報告已作為信託於2018年3月29日提交給證券交易委員會的 40-F年度報告的附件99.6提交；以及(4)中期財務報表和中期中期業績報告已作為附件99.1提交給於2018年5月11日提交給證券交易委員會的 信託的表格6-K報告。

此外，在本招股説明書日期後提交或提交給證券交易委員會的表格6-K、表格40-F或表格20-F(或任何相應的後續表格)的任何報告中，以引用方式併入本招股説明書的任何文件或信息，應被視為通過引用併入 作為本招股説明書一部分的註冊説明書的證物。此外，如果本招股説明書或註冊聲明中有明確規定，信託可在本招股説明書或註冊聲明中引用其他信息，這些信息來自信託將根據經修訂的1934年美國證券交易法(“交易法”)第13(A)或15(D)節向證券交易委員會提交或提供的文件。

包含所提供的任何信託單位的具體條款的招股説明書附錄將與本招股説明書一起交付給該等信託單位的購買者 ，並將被視為自招股説明書附錄發佈之日起僅為發售該招股説明書所涵蓋的信託單位的目的而以引用方式併入本招股説明書的 除非其中另有規定。

本招股説明書或通過引用併入或被視為併入本招股説明書的文件中包含的任何 陳述，對於本招股説明書的 目的而言，只要本文或任何其他隨後提交的文件中包含的陳述修改或 取代了該陳述，則該陳述應被視為被修改或取代。本招股説明書中包含的陳述或任何其他隨後提交的文件中的陳述也通過引用被併入或被視為通過引用併入本招股説明書中。修改或取代聲明不需要聲明其已修改或取代先前聲明，也不需要包括其 修改或取代的文檔中規定的任何其他信息。就任何目的而言，修改或替代陳述不應被視為承認修改或替代陳述在作出時構成了 失實陳述、對重大事實的不真實陳述或遺漏陳述必須陳述的重要事實，或根據作出陳述的 情況而有必要陳述不具誤導性的陳述。任何經如此修改或取代的陳述，除非經如此修改或取代，否則不得視為本招股説明書的一部分。

3

目錄

附加信息

信託公司打算向證券交易委員會提交一份F-10表格的註冊説明書，招股説明書將成為其中的一部分。 本招股説明書不包含註冊説明書中列出的所有信息。有關信託和信託單位的更多信息，請參閲註冊聲明， 包括註冊聲明中的證物。

信託須遵守《交易法》和適用的加拿大證券法的信息要求，並據此向SEC和加拿大各省區的證券監管機構提交報告和其他 信息。根據美國和加拿大采用的多司法管轄區披露制度，信託通常可以按照加拿大的披露要求準備這些報告和其他信息。這些要求與美國的要求 不同。作為一家外國私人發行人，該信託不受《交易法》規定的委託書的提供和內容規則的約束，信託的高級管理人員、 董事和主要單位持有人不受《交易法》第16條所載的報告和短期週轉利潤回收條款的約束。此外，信託基金不需要像美國公司那樣及時發佈財務報表。

信託向美國證券交易委員會提交的報告和其他信息可以在美國證券交易委員會的公共資料室閲讀和複製，地址為20549。 同樣的文件的副本也可以通過支付費用從華盛頓證券交易委員會的公共資料室獲得。有關公共資料室的更多信息，請致電證券交易委員會，電話：1-800-SEC-0330。SEC還設有一個網站(www.sec.gov)，提供信託以電子方式向其提交的報告和其他信息，包括信託就此提交的登記 聲明。

信託向加拿大各省和地區證券監管機構提交的報告、聲明和其他信息的副本 可從 加拿大電子文檔分析和檢索系統(“SEDAR”)(www.sedar.com)以電子方式獲得。

民事責任的可執行性

每個信託、受託人、經理和GP都是根據加拿大安大略省的法律組織的，他們的所有執行辦公室以及幾乎所有的行政活動和他們的大部分資產都位於美國或歐盟成員國以外。此外，受託人和GP的 董事和高級管理人員是美國或歐盟成員國以外司法管轄區的居民，這些 人員的全部或大部分資產位於或可能位於此類司法管轄區以外。

因此，您可能難以在您的管轄範圍內向信託、受託人、經理或GP或其任何董事或 高級人員(視情況而定)送達法律程序，或難以執行在您管轄範圍內的法院獲得的針對他們或位於您管轄範圍以外的任何人的資產的判決，或在 您管轄的法院獲得的相應加拿大法院判決(包括但不限於基於聯邦證券法民事責任條款作出的判決)。 因此，您可能難以執行在您管轄範圍內的任何信託、受託人、經理或GP或他們的任何董事或 高級人員的法律程序，或在您管轄範圍內的法院執行鍼對他們中任何人或位於您管轄範圍外的任何人的資產的判決，包括但不限於基於聯邦證券法民事責任條款作出的判決或根據美國聯邦證券法或歐盟成員國證券法，向相應的加拿大法院提起訴訟，以強制執行針對信託公司、受託人、經理、GP 或其任何董事或高級管理人員(視情況而定)的責任。

當 您(無論您是否美國或英國居民)可以在加拿大開始與信託有關的訴訟，也可以 請求加拿大法院執行在美國或英國任何地方的法院獲得的針對信託、受託人、經理或GP或其任何董事或高級管理人員的判決(在英國的情況下)，但如果是在英國，您可以請求加拿大法院強制執行在美國或英國任何地方的法院獲得的針對信託、受託人、經理或GP或其任何董事或高級管理人員的判決，但如果是在英國，則可以請求加拿大法院執行在美國或英國任何地方法院獲得的針對信託、受託人、經理或GP或其任何董事或高級職員的判決根據加拿大政府和大不列顛及北愛爾蘭聯合王國政府於1987年1月1日簽訂的《關於相互承認和執行民商事判決的公約》，您可能 在美國或聯合王國境內就或執行在美國或聯合王國法院獲得的針對其任何人或其位於美國境外或其資產的判決而面臨額外的法律程序要求。

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目錄

在英國， 或在美國或英國任何地方的法院獲得的適當的加拿大法院判決中針對他們中的任何一個執行判決，或 在適當的加拿大法院提起原創訴訟，以針對信託、受託人、經理、GP或他們的任何董事或高級管理人員(視情況而定)執行責任 。

在 美國，信託和受託人將分別在表格F-10中與信託的註冊聲明同時向證券交易委員會提交一份委託代理 在單獨的表格F-X上送達法律程序文件。根據F-X表格，信託和受託人將指定Puglisi&Associates為其代理人。

有關前瞻性陳述的警示説明

本招股説明書中包含的陳述(包括通過引用併入的任何文件)並非純歷史陳述， 為前瞻性陳述。信託基金的前瞻性陳述包括但不限於有關其或其管理層對未來的期望、希望、信念、意圖或戰略的陳述 。此外，任何提及未來事件或情況的預測、預測或其他特徵(包括任何潛在假設)的陳述均為前瞻性陳述。“預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“可能”、“預測”、“項目”、“ ”、“應該”、“將”以及類似的表述可以識別前瞻性陳述，但沒有這些詞語並不意味着陳述不具有前瞻性。 本招股説明書中的前瞻性陳述可能包括，例如，關於以下內容的陳述：

•

在紐約證交所Arca或多倫多證交所交易信託單位；


•

信託的目標和實現目標的戰略；



•

及時獲取實物金條並調撥成功；



•

成功留住或招聘經理的高級管理人員或關鍵員工，或需要更換人員；以及



•

黃金行業，實物金條的來源和需求，以及黃金市場的表現。

本招股説明書中包含的 前瞻性陳述，包括通過引用合併的任何文件，均基於信託對未來 發展及其對信託的潛在影響的當前預期和信念。不能保證影響信託基金的未來事態發展將是它所預期的。這些前瞻性陳述 涉及許多風險、不確定性(其中一些是信託公司無法控制的)或其他假設，可能導致實際結果或表現與這些前瞻性陳述中明示或暗示的 大不相同。這些風險和不確定性包括那些在“風險因素”標題下描述的因素。如果其中一個或多個風險或 不確定性成為現實，或者信託公司的任何假設被證明是不正確的，實際結果可能與這些前瞻性陳述中預測的結果在重大方面有所不同。信託 不承擔因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述的義務，除非適用的 證券法可能要求這樣做。

Sprott實物黃金信託公司

以下是與信任有關的信息摘要，並不包含可能對您重要的有關信任的所有信息 。您應閲讀更詳細的信息，包括但不限於AIF、基金業績的財務報表和管理報告以及 相關注釋，這些內容通過引用併入本招股説明書，並被視為本招股説明書的一部分。

信託的組織

Sprott Physical Gold Trust於二零零九年八月二十八日根據加拿大安大略省法律根據日期為二零零九年八月二十八日(於二零零九年十二月七日經修訂及重述，並於二零一零年二月一日經進一步修訂及重述及於二零一五年二月二十七日經進一步修訂及 重述)的信託協議(“信託協議”)成立。信託基金已從國家文件81-102的某些規定中獲得救濟。投資基金(“NI 81-102”)，因此，信託不受 某些

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目錄

適用於其他基金的加拿大證券管理人的政策和法規 。請參閲：豁免和審批

信託基金的管理

經理

Sprott Asset Management LP是該信託基金的經理。管理人根據信託 協議和信託與管理人之間的管理協議擔任信託管理人。經理是根據加拿大安大略省法律成立和組織的有限合夥企業，根據有限合夥 法案(安大略省)於2008年9月17日發表聲明。經理的普通合夥人是GP，這是一家 公司，於2008年9月17日根據加拿大安大略省的法律註冊成立。GP是Sprott Inc.的全資子公司，Sprott Inc.是根據加拿大安大略省法律於2008年2月13日註冊成立的公司。斯普羅特公司也是經理的唯一有限合夥人。Sprott Inc.是一家上市公司 其普通股在多倫多證券交易所掛牌交易，代碼為“SII”。有關詳細信息，請參閲AIF 中的“管理人員的信託運作責任” 。

截至2017年12月31日 ，基金經理及其附屬公司和相關實體管理的資產總額約為73.23億加元，並通過其子公司Sprott Consulting LP為許多實體提供管理和投資諮詢服務，包括私人投資基金、Sprott共同基金、某些可自由支配的賬户以及某些公司的管理 。該基金經理還擔任Sprott Physical Gold and Silver Trust(Sprott Physical Gold And Silver Trust)的經理，這是一家封閉式共同基金信託基金，其信託單位在多倫多證交所和紐約證交所Arca掛牌交易，投資並持有幾乎所有的實物黃金和白銀，並擔任Ninepoint Gold Bullion Fund的副顧問，Ninepoint Gold Bullion Fund是一家投資實物金條的加拿大公共共同基金。

經理負責信託的日常業務和行政管理，包括管理信託的投資組合以及所有文書、行政和運營服務 。信託維護一個公共網站，其中包含有關信託和信託單位的信息。Is http://sprott.com/investment-strategies/physical-bullion-trusts/.網站的互聯網地址此處提供此互聯網地址只是為了方便您，本招股説明書中包含或 連接到本網站的信息不包含在本招股説明書中，也不構成本招股説明書的一部分。

受託人

受託人是根據加拿大聯邦法律成立的信託公司，是信託的受託人。受託人對 信託的資產擁有所有權，並與基金經理一起對信託的資產和事務擁有獨家權力。受託人負有為單位持有人的最佳利益行事的受託責任。

保管人

該信託基金僱用了兩名託管人。加拿大皇家造幣廠(“造幣廠”)根據“黃金儲存協議”(定義見下文)擔任信託實物金條的託管人 。造幣廠是一家加拿大皇家公司，作為加拿大政府的代理人，其義務通常構成加拿大政府的 無條件義務。鑄幣局負責並承擔由鑄幣局保管的信託實物金條丟失和損壞的所有風險， 受某些限制，包括超出鑄幣局控制範圍的事件和經理的適當通知。

加拿大皇家銀行 投資者服務公司代表信託基金對實物金條以外的資產擔任託管人。加拿大皇家銀行投資者服務公司僅對其、其附屬公司或指定的次級託管人直接持有的信託資產 負責。

根據信託協議，經受託人同意，基金經理可決定更改信託的託管安排。

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目錄

主要辦事處

該信託基金的辦事處位於加拿大安大略省多倫多灣街200號灣街200號南塔皇家銀行廣場2600室 M5J 2J1。經理辦公室位於加拿大安大略省多倫多灣街200號2600室皇家銀行廣場，郵編：M5J 2J1，電話號碼是 (416)943-8099(免費電話：1-855-943-8099)。受託人辦公室位於加拿大安大略省多倫多市惠靈頓西街155號，街道水平，郵編：M5V 3L3。該信託實物黃金的託管人The Mint的辦公室位於加拿大安大略省渥太華蘇塞克斯路320號K1A 0G8，而該信託的實物黃金以外資產的託管人加拿大皇家銀行投資者服務公司的辦公室位於加拿大安大略省多倫多多倫多惠靈頓西街155號M5V 3L3。

最新發展動態

於2018年6月4日，基金經理(代表信託)與造幣廠 訂立貴金屬儲存及託管協議(“黃金儲存協議”)，以取代先前版本，列明造幣廠同意將信託實物金條 存放於造幣廠物業的條款及條件。目前的費用是：(A)儲存費為每月16.00美元/吧，最低收費為75.00美元；(B)通過信託基金收購新業務，對大量到來的酒吧(每次送貨最少185酒吧)，按金 費用為5美元/吧； (C)贖回費用由鑄幣局自行決定，最高不超過鑄幣局根據倫敦金銀市場協會(“LBMA”)在贖回最後一天公佈的黃金下午價格計算的實物金條價值的1%，外加250.00美元的管理費；以及(D)提取和轉賬 費用：每根金條4美元，外加50美元的管理費。

信託的業務

信託基金的投資目標

該信託成立的目的是投資和持有幾乎所有的實物金條資產。許多投資者不願 直接投資實物金條，因為直接投資實物金條會帶來交易、處理、存儲、保險和其他成本等方面的不便。 信託旨在為對持有實物金條感興趣的投資者提供安全、方便和交易所交易的投資選擇，而不會產生直接投資實物金條的典型不便 。該信託主要投資於長期持有的無擔保、全額分配的實物金條，不會對金價的短期變化進行投機 。該信託只購買並預計只擁有LBMA定義的“倫敦快遞”棒材，購買的每一根棒材都要根據LBMA的來源進行核實。信託基金 預計不會定期向單位持有人分配現金。本信託並無持有因非流動性質而須受特別安排約束的資產(只要任何該等 資產在任何時候均符合投資及經營限制(定義見下文))。

信託基金的投資策略

明確禁止信託投資於貨幣市場共同基金以外的其他投資基金或集體投資計劃的單位或股份，且僅限於其利息不超過信託總淨資產的10%。

信託不得借入資金，除非在NI 81-102規定的有限情況下，而且在任何情況下不得超過信託總淨資產的10%。

借款安排

該信託基金沒有借款安排，也沒有槓桿化。信託歷來沒有使用槓桿，基金經理 未來也無意使用槓桿(短期借款結算交易除外)。基金單位持有人將被告知信託基金槓桿使用的任何變化。

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目錄

計算資產淨值 ("NAV")

信託淨資產的 價值和特定類別或一系列信託單位的資產淨值(“類別淨資產 值”)在多倫多時間每個營業日下午4點由信託的估值代理(即加拿大皇家銀行投資者服務公司)每天確定。在本招股説明書中，除非另有説明，否則術語“營業日”是指紐約證交所或多倫多證交所開放交易的任何一天。此外，經理可在經理認為適當的其他時間計算信託的淨資產值、類別淨值 和每個信託單位的資產淨值。信託截至該日估值時的淨資產價值等於該日信託資產的公允市值總和減去該日信託負債的公允價值(不包括未償還信託單位所代表的所有負債， 如有)。評估機構計算資產淨值的方法是，將當天信託單位所代表的信託類別的淨資產值除以當日未償還的該類別信託單位總數 。截至2018年6月19日，信託的總資產淨值為2177,074,200美元。

實物金條信託單位的贖回

在信託協議條款的規限下，信託單位可由基金單位持有人選擇於任何 個月贖回實物金條。贖回實物金條的信託單位將有權在紐約證券交易所Arca開市交易的當月最後一天(處理贖回請求的月份)獲得相當於贖回信託單位資產淨值100%的贖回價格。黃金贖回請求的金額必須至少相當於一個倫敦商品交割棒或 其整數倍，外加適用的費用。一根“倫敦好貨交割棒”的重量在350到430金衡盎司之間(通常，大多數金衡盎司的重量在390到410金衡盎司之間)。 任何零頭超過倫敦好貨交割棒或其整數倍的贖回收益都將以現金支付，費率相當於該超出金額的資產淨值的100%。單位持有人贖回實體金條的能力 可能會受到贖回時信託持有的倫敦商品交割棒大小的限制。單位持有人贖回實物金條的 信託單位將負責與贖回相關的費用和適用的交付費用，包括處理贖回通知、為正在贖回的信託單位交付實物金條以及鑄幣局收取的與此類贖回相關的適用費用，包括但不限於黃金存儲贖回費、託盤重新包裝費、託盤捆綁費和行政費。

儘管 如上所述，被組成和授權為集合投資可轉讓證券(“UCITS”)的單位持有人或因其投資政策、準則或限制而被禁止 接收實物金條的單位持有人只能贖回信託單位以換取現金。

自 成立以來，已有82,542,653個信託單位贖回實物金條。

擁有足夠數量的單位希望對實物金條行使贖回特權的單位持有人必須指示其經紀人(必須是CDS清算和存託服務公司(CDS)或存託信託公司(DTC)的直接或間接參與者)代表單位持有人向轉讓代理多倫多證券交易所信託公司(TSX Trust Company)遞交書面通知(“黃金贖回通知”)。 單位持有人必須是CDS清算和存託服務公司(CDS)或存託信託公司(DTC)的直接或間接參與者。 單位持有人必須指示其經紀人代表單位持有人向轉讓代理多倫多證券交易所信託公司(TSX Trust Company)遞交書面通知(“黃金贖回通知”)。參見“豁免和批准”)。如果基金單位持有人希望贖回信託基金單位以換取金條，而該基金單位持有人透過直接登記系統(“DRS”)持有他/她或其基金單位，則持有人須先申請信託基金單位證書，然後才可進行贖回程序。轉讓代理必須在多倫多時間下午4：00之前 在處理黃金兑換通知的月份的第15天收到黃金兑換通知，如果該日不是工作日，則在緊接着的 下一個工作日 之前收到黃金兑換通知。在此時間過後收到的任何黃金兑換通知將在下個月處理。任何黃金兑換通知必須包括有效的簽名保證，才能 被信託視為有效。

單位持有人因贖回信託單位而收到的實物 金條將根據單位持有人向經理提供的交付指示 由裝甲運輸服務承運商交付，前提是該裝甲運輸服務承運商可以接受該交付指示。實物金條交付給北美授權接受和持有倫敦的機構

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目錄

好的 送貨棒在由該機構保管期間可能保持其倫敦好的送貨狀態；根據單位持有人的送貨指示向位於北美的此類機構以外的 目的地交付的實物金條一旦被單位持有人收到，將不再被視為倫敦好的送貨。裝甲運輸服務承運商將在處理贖回通知的月底約10個工作日後收到與贖回信託單位相關的實物金條。

贖回信託單位以換取現金

信託單位被贖回為現金的單位持有人將有權獲得相當於以下兩者中較低者的95%的贖回價格：(I)在紐約證交所Arca交易的信託單位的成交量加權平均交易價，或(Ii)在紐約證交所Arca停牌的情況下，在各自交易所開盤交易的最後5個 天內，在處理贖回請求的月份內在多倫多證交所交易的信託單位的交易價，以較小者為準；(Ii)在處理贖回請求的月份內，相應交易所開盤交易的最後5個 天內，在紐約證券交易所Arca交易的信託單位的成交量加權平均交易價和(Ii)在多倫多證交所交易的信託單位的交易價在紐約證券交易所Arca開放交易的月份的最後一天，贖回請求被處理的月份。現金贖回收益將在處理贖回通知的月底後大約三個工作日轉移給贖回 單位持有人。

自 成立以來，已有222,043個信託單位被贖回為現金。

要 贖回信託單位以換取現金，單位持有人必須指示單位持有人的經紀人向 轉讓代理(允許轉讓代理接受贖回請求)遞交贖回信託單位的通知(“現金贖回通知”)。參見“豁免和批准”)。如果單位持有人希望贖回信託單位以換取現金，並且該單位持有人通過DRS持有 他/她或其信託單位，持有者必須先申請信託單位證書，然後才能進行贖回過程。轉賬代理必須在多倫多時間下午4：00之前 在處理現金兑換通知的月份的第15天收到現金兑換通知，如果該日不是工作日，則在緊接着的下一個工作日(即工作日) 之前收到現金兑換通知。在此時間過後收到的任何現金兑換通知將在下個月處理。任何現金兑換通知必須包括有效的 簽名擔保，才能被信託視為有效。

投資和經營限制

在代表信託進行投資時，基金經理須遵守信託協議所載的若干投資及經營限制 (“投資及經營限制”)。未經單位持有人 以非常決議的方式事先批准，不得更改投資和經營限制，該特別決議必須由持有總計不少於66個信託單位的單位持有人親自或委託代表批准²/3按照信託協議、按照信託協議召集和舉行的正式組成的單位持有人會議或其任何休會上確定的信託淨資產的 %，或由持有總計不少於66個信託單位的單位持有人簽署的書面決議²/3根據信託協議確定的信託資產淨值的%，除非為確保遵守適用的法律、法規或 適用的證券監管機構不時提出的其他要求而有必要進行此類變更或變更。

投資和經營限制規定信託：

(a)

是否將 以實物金條形式投資並持有信託總淨資產的90%以上，並由基金經理酌情決定以實物金條(在倫敦以實物金條形式或其他形式)、金幣、債務義務或由加拿大政府或加拿大省政府或美國政府或其州擔保的形式持有不超過信託總淨資產10%的 資金，或 由加拿大政府或加拿大省政府或美國政府或其州政府擔保的實物金條、金幣、債務或由加拿大政府或加拿大省政府或美國政府或其州政府擔保的金幣、債務或其他形式的黃金， 將投資於並持有信託總淨資產的90%以上(由經理酌情決定)。公司或其他個人的短期商業票據義務，其短期商業票據被Dominion Bond Rating Service Limited或其繼承人或受讓人評級為R-1(或其等值或更高)，或被惠譽評級(Fitch Ratings)或其繼承人或受讓人評為F1(或其 等值或更高)，或被標準普爾(Standard&Poor‘s)或其繼承人或受讓人評為A-1(或其等值或更高)或P-1(或其 等值或更高)

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目錄

由加拿大特許銀行或信託公司發行或擔保的存款證、貨幣市場共同基金、短期政府債務或短期投資級公司債務，或 經理不時批准的其他短期債務義務(就本段而言，“短期”一詞是指自投資作出之日起不超過182天的到期日或催繳日)，但在信託單位發行或追加發行結束後的60天內或信託資產分配之前的60天內除外；

(b)

是否將信託擁有的所有實物金條按全額分配方式存放在鑄幣局或附表I加拿大特許銀行或其附屬銀行或其加拿大分公司的金庫 ，前提是僅當實物金條 在託管人處保持倫敦交貨時，實物金條才可以存放在託管人處；


(c)

是否不持有税法所指的任何“加拿大應税財產”；



(d)

不會買賣或持有衍生品；



(e)

是否不發行信託單位，除非(I)在確定發行價格之前或之後，信託收到的每個信託單位的淨收益不低於最近計算的每個信託單位資產淨值的100%，或者(Ii)通過與收入分配相關的信託單位分配的方式；



(f)

在沒有收到鑄幣局或該等其他託管人以指定格式表示交付目的並就具體金額給予 指示的情況下， 是否確保鑄幣局不得將儲存的實物金條的任何部分交付出廠保管，或如果實物金條由 另一託管人持有，則該託管人不得將實物金條的任何部分交付出去；



(g)

是否會 確保在沒有鑄幣局至少一名代表陪同的情況下， 不會授權任何經理或GP的董事或高級職員、信託或經理的代表進入實物金條儲存庫；如果實物金條由另一名託管人(視屬何情況而定)陪同，則 該託管人不會 被授權進入實物金條儲存庫；



(h)

能否確保實物金條不受阻礙；



(i)

是否會定期抽查或安排檢查儲存的實物金條，並會同 信託的外部審計師代表至少每年對金條進行實物審計，確認金條數量；



(j)

是否不會 不擔保除管理人以外的任何人的證券或義務，然後僅針對信託的活動；



(k)

根據税法的要求，不會進行或持有任何會導致信託無法符合税法規定的“共同 資金信託”的投資；



(l)

根據税法的要求，不會投資於税法143.2節所指的“避税投資”的任何證券；



(m)

就税法的要求而言，如果根據税法第94條 或94.1條的任何規定，信託(或合夥企業)將不會投資於任何非居民公司、信託或其他非居民實體(或持有此類證券的任何合夥企業)的證券；



(n)

根據税法的要求，不會投資於根據税法 的目的將成為信託外國附屬公司的發行人的任何證券；以及



(o)

根據税法的要求，不會開展任何業務、進行或持有任何會導致信託本身受到税法第122節(“SIFT規則”)規定的特定投資流轉(“SIFT”)信託徵税的業務和投資 。

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目錄

信託終止

信託沒有固定的終止日期，但如果沒有未完成的信託單位，受託人 辭職或被免職，並且在辭職或免職生效時經理沒有任命繼任受託人，經理辭職， 經理沒有任命繼任經理並在辭職生效時經單位持有人批准，則信託將被終止。受託人認為，如果基金經理嚴重拖欠信託協議項下的義務，且 基金經理自收到受託人關於此類違約的通知之日起持續120天，且信託單位持有人未任命繼任經理，則基金經理髮生某些無力償債事件或基金經理的資產被公共或政府當局沒收或沒收。 基金經理未履行信託協議規定的義務，且自基金經理收到受託人關於此類違約的通知之日起持續120天，且信託單位持有人未委任任何繼任基金經理。此外，如果基金經理在諮詢獨立審查委員會後認為信託的淨資產值已減少，以致在經濟上不再可行，且終止信託符合基金持有人的最佳利益，則基金經理可酌情決定終止信託，而無需單位持有人批准，同時給予受託人和每位信託持有人至少90天的通知 單位，可終止信託。 基金經理在諮詢獨立審核委員會後認為信託淨資產值已減少 ，以致繼續信託在經濟上不再可行，而終止信託符合基金持有人的最佳利益，方法是給予受託人和每位信託持有人至少90天的通知。在經理酌情決定的終止可能涉及 加拿大適用法規中規定的“利益衝突事項”的範圍內，經理將把該事項提交獨立審查委員會以供其推薦。關於信託的終止，信託將在可能的範圍內將其資產轉換為現金，並在支付或撥備足夠的資金以償還信託的所有負債後， 將在可能的範圍內將其資產轉換為現金，併為信託的所有負債支付或計提充足的準備金, 將信託的淨資產分配給單位持有人，按按比例在終止日期後，應在切實可行的範圍內儘快採取行動。

費用和開支

此表列出了信託為其業務的持續運營支付的費用和開支，以及單位持有人如果投資於信託可能需要 支付的費用。支付這些費用和開支將減少單位持有人在信託基金的投資價值。如果單位持有人將其信託單位贖回為實物金條，則必須直接支付費用和費用。

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目錄

信託應付的費用及開支

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目錄

信託保留了信託單位每次發行的淨收益中的現金，金額不超過每次此類發行淨收益的3%，這些現金已添加到 其可用資金中，用於持續支出和現金贖回。信託會不時出售實物金條以補充這筆現金儲備，以滿足其開支和現金 贖回。

單位持有人須直接繳付的費用及開支

危險因素

你應該考慮一下小心翼翼在做出投資決策之前 以下所述的風險。您還應參考此處包含和合並的其他信息，包括但不限於AIF和信託的財務報表 和相關説明。請參閲“通過引用合併的文檔”。

信託基金在發行過程中大量購買實物金條可能會暫時影響金價。

根據發行規模的不同，信託將在短期內購買的與發行相關的黃金數量可能會很大，這種購買可能會產生暫時提高實物金條現貨價格的效果 。如果信託因發售而購買實物金條暫時提高了實物金條的現貨價格 ，信託將能夠用發售所得購買較少的實物金條 ，如果信託購買實物金條後實物金條的現貨價格下降，這種下降將降低信託的資產淨值。

信託延遲使用發售淨收益購買實物金條可能會導致信託購買的實物金條比之前購買的少 。

信託打算在可行的情況下儘快用本招股説明書所述發售的淨收益購買實物金條。信託可能無法立即購買 所有所需的實物金條。雖然信託將盡力盡快完成必要的購買，但信託購買實物金條的完成時間可能會推遲。如果實物金條價格在發售完成時間和信託完成實物黃金購買時間之間上漲 金條，無論是否由信託購買實物金條引起，則信託能夠購買的實物金條數量將少於其能夠立即完成所需實物金條購買的 購買數量。在這兩種情況下，每個信託單位購買的實物金條數量將會減少 ，這將對信託單位的價值產生負面影響。

如果鑄幣局保管的信託實物金條丟失、損壞或銷燬，而信託沒有及時通知，則所有針對鑄幣局的索賠 將被視為放棄。

如果《黃金儲存協議》的任何一方發現由鑄幣廠保管、照管和控制的信託實物金條遺失、損壞或銷燬，則該方必須在發現此類遺失、損壞或銷燬後，在五個鑄幣廠工作日內(如果是經理的通知)和一個鑄幣廠的工作日內(如果是鑄幣廠的通知) 向另一方發出書面通知，但是，如果經理收到任何此類遺失、損壞或銷燬的通知，則必須在五個造幣廠工作日內向另一方發出書面通知(如果是經理的通知)， 如果是造幣廠的通知，則必須在一個造幣廠通知的情況下向另一方發出 書面通知。

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目錄

首次出現實物金條數量差異的造幣廠書面通知，應在收到該書面聲明後60天內向造幣廠發出損失通知。如果不及時發出通知，所有針對造幣廠的索賠將被視為已被放棄。此外，除非及時發出有關損失或短缺的通知，否則不得對造幣廠提起訴訟、訴訟或其他訴訟，以追回任何 損失或短缺，且該等訴訟、訴訟或訴訟將在提出索賠之日起12個月內開始。失去對造幣廠提出索賠的權利或提起訴訟、訴訟或其他訴訟的能力可能意味着任何此類損失都將是不可挽回的，這 將對信託和資產淨值產生不利影響。

加拿大註冊計劃將其信託單位贖回實物金條可能會受到不利後果的影響。

實物 實物 加拿大註冊計劃(如註冊退休儲蓄計劃(RRSP))在將信託單位贖回實物 黃金時收到的實物金條將不是此類計劃的合格投資。因此，此類計劃(以及某些計劃中的年金人或受益人或其持有人)可能 受到不利的加拿大税收後果的影響。

收益的使用

除非招股説明書附錄另有規定，否則信託將從發行信託單位中獲得的淨收益 將用於根據信託的目標購買實物金條，並受本文所述的信託投資和經營限制的約束。見“Sprott實物黃金 信託？信託業務？信託的投資目標”和“投資和經營限制”。

大寫

自中期財務報表發佈之日起，該信託的資本沒有發生重大變化，這是該信託最近提交的財務報表(br})，但因黃金價格變化而發生的變化除外。

信託單位説明

信託被授權在一個或多個類別和一個類別的系列中發行不限數量的信託單位。目前，信託 只發行了一類或一系列信託單位，這是本次招股説明書所限定的信託單位類別。一個類別或一系列類別的每個信託單位代表 歸屬於該類別或一系列信託單位的信託淨資產的 不可分割的所有權權益。根據信託協議的規定，信託單位可由單位持有人選擇轉讓和贖回 。同一類別或同一類別系列的所有信託單位在所有事務上擁有平等的權利和特權，包括 投票、接受信託分配、清算和其他與信託相關的事件。信託單位及其部分僅作為全額支付和不可評估的形式發行。信託 單位沒有優先購買權、轉換權、交換權或優先購買權。特定類別或類別系列的每個整個信託單位使其持有人有權在所有類別一起投票的單位持有人會議上投票，或有權在單位持有人會議上投票，其中該特定類別或一系列類別的單位持有人作為一個類別單獨投票。 所有類別的信託單位持有人都有權在單位持有人會議上投票，其中所有類別的單位持有人一起投票，或在單位持有人會議上投票，其中該特定類別或一系列類別的單位持有人作為一個類別單獨投票。

信託不得發行信託單位，但以下情況除外：(I)在緊接 確定發行價格之前或之後，信託收到的每個信託單位的淨收益不低於最近計算的每個信託單位資產淨值的100%，或者(Ii)通過與收入分配相關的信託單位分配的方式。

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目錄

前期銷售額

下表彙總了在本 招股説明書日期之前的12個月期間從庫房發行的信託單位，所有這些信託單位都是根據康託銷售協議發行的。

信託單位市價

這些信託單位分別在紐約證券交易所Arca和多倫多證券交易所交易，代碼分別為“PHYS”和“PHYS.U”。下表為2017年6月1日以來各信託單位的高低價格和月平均交易量。

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目錄

配送計劃

信託可以將信託單位出售給或通過承銷商或交易商直接作為委託人購買給一個或多個購買者， 或通過基金經理代表信託不時指定的代理人。根據設立信託的信託協議的規定，信託單位可 以固定價格或非固定價格出售，例如參考信託單位在出售時的現行市場價格或按與購買者協商的價格確定的價格， 不同購買者之間以及在信託單位分配期內的價格可能有所不同。 信託單位可按固定價格或非固定價格出售，例如參考出售時信託單位的現行市場價格或按與買方協商的價格出售信託單位。 在信託單位的分配期內，各買方之間的價格可能會有所不同。所發行信託單位的招股説明書副刊將載明該信託單位的發行條款，包括承銷商、交易商或代理人的名稱或名稱、任何承銷折扣和其他構成承銷商賠償的項目、任何公開發行價以及允許或支付給交易商或代理人的任何折扣或優惠。只有在相關招股説明書副刊中指名的承銷商才會被視為與其提供的信託單位有關的承銷商 。

如果將 承銷商用於發行，則信託單位將由承銷商自行購買，並可能不時在一筆或多筆 交易(包括協商交易)中以固定的公開發行價或在出售時確定的不同價格轉售。承銷商購買此類信託單位的義務 將受到某些先決條件的約束，如果購買了任何此類信託單位，承銷商將有義務購買招股説明書附錄提供的所有信託單位。 任何公開發行價格以及允許或支付給交易商的任何折扣或優惠可能會不時改變。

在與發行有關的 中，承銷商、交易商或代理人(視具體情況而定)可能會超額配售或實施旨在將信託單位的市場價格固定或穩定在高於公開市場上可能存在的水平的交易。 在發行過程中，承銷商、交易商或代理人(視情況而定)可以超額配售或實施旨在將信託單位的市場價格固定或穩定在公開市場上的交易。超額配售(如果有的話)涉及超過發行規模的出售，這會產生空頭頭寸。穩定 交易涉及購買標的證券的投標，只要穩定投標不超過指定的最大值。這些交易可能會導致 產品中出售的信託單位的價格高於正常情況下的價格。目前尚不清楚超額配售的規模(如果有的話)。此類交易一旦開始，可隨時終止。

信託基金亦可按基金經理代表信託基金及買方同意的價格及條款，或透過基金經理代表信託基金不時指定的代理人 ，直接出售信託單位。參與發售和出售本招股説明書所涉及的信託單位的任何代理人將在招股説明書附錄中註明，並且 信託支付給該代理人的任何佣金將在招股説明書附錄中列出。除非招股説明書附錄另有説明，否則任何代理人在其委任期內都將盡最大努力 。

根據與信託簽訂的協議，參與信託單位分銷的承銷商、交易商和代理人可能有權獲得 信託對某些責任(包括證券法下的責任)的賠償，或該等承銷商、交易商或代理人可能被要求就此 支付的款項的分擔。

物料税考慮因素

美國聯邦所得税的重要考慮因素

以下是美國聯邦所得税對 信託單位所有權和處置的美國持有者(定義如下)的重大影響。本討論並不旨在處理對所有類別的投資者擁有信託單位的税收後果，其中一些投資者，如 證券交易商、受監管的投資公司、免税組織、功能貨幣不是美元的投資者，以及實際或根據適用的 推定 所有權規則擁有10%或更多信託單位的投資者，可能需要遵守特殊規則。本討論不涉及美國州税或地方税、美國聯邦遺產税或贈與税或外國税 信託單位所有權和處置的後果。本討論僅涉及將信託單位作為資本資產持有的單位持有人。我們鼓勵您諮詢您自己的税務顧問 有關根據美國聯邦、州、當地或外國信託單位所有權法律在您自己的特定情況下產生的總體税收後果。

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目錄

以下討論美國聯邦所得税事宜的依據是1986年修訂的《美國國税法》(以下簡稱《法典》)、司法裁決、 行政聲明以及美國財政部發布的現有和擬議的法規(《財政部條例》)，所有這些法規都可能會發生變化， 可能具有追溯力。

信託基金的美國聯邦所得税分類

該信託基金已向美國國税局(“IRS”)提交了一份肯定的選舉，將其歸類為一個協會，按美國聯邦所得税的目的作為 公司徵税。

美國持有者的聯邦所得税

在此使用的術語“美國持有人”是指持有少於10%的信託單位的實益所有者，該信託單位是美國公民或美國聯邦所得税居民，美國公司或其他應作為公司徵税的美國實體，其收入不論其來源如何均應繳納美國聯邦所得税，或信託，如果美國境內的法院能夠對信託的管理行使主要管轄權，並且一個或多個 美國人有權控制信託的所有實質性決定。

如果 合夥企業(包括在美國聯邦所得税方面被視為合夥企業的實體)持有信託單位，則合夥人的税務待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。但是，作為個人、信託或財產並通過合夥企業擁有信託單位的美國個人 通常將有資格享受適用於美國個人持有人(定義如下)的以下減税税率。如果單位持有人是持有信託單位的 合夥企業的合夥人，則該單位持有人應諮詢其税務顧問。

分配

該信託基金預計不會定期向單位持有人分配現金。根據以下被動型外國投資公司 (“PFIC”)的討論，信託公司就信託單位向美國持有人作出的任何分配通常將構成股息，根據美國聯邦所得税原則確定的信託公司當前或累計收益和利潤的範圍內，這些股息通常將作為普通 收入徵税。超出信託收益和 利潤的分配將首先被視為美國持有人按美元對其信託單位的納税基礎範圍內的免税資本返還，然後被視為從處置信託單位獲得的收益 。由於信託將是如下所述的PFIC，在信託單位上支付給個人、信託或財產的美國持有人 (“美國個人持有人”)的股息通常不會被視為“合格股息收入”，應按優惠税率向美國個人持有人徵税。任何股息 通常將被視為美國外國税收抵免限制的外國來源收入。

贖回信託單位

如“Sprott實物黃金信託業務”和“Sprott實物黃金信託業務”和“Sprott實物黃金信託業務”一節所述，美國持有者可以將信託單位贖回為現金或實物金條。根據 守則第302條，如果 贖回完全終止或顯著降低美國持有人在信託中的權益，則在贖回信託單位時，美國持有人通常將被視為已出售其信託單位(而不是收到信託單位的分派)。 如果贖回完全終止或大幅減少美國持有人在信託中的權益，則通常將被視為已出售其信託單位(而不是收到信託單位的分配)。在這種情況下，贖回將按照下面 相關部分所述處理，具體取決於美國持有人是否進行了合格選舉基金(“QEF”)選舉、按市值計價的選舉或不進行選舉，因此受默認的PFIC制度 (定義如下)約束。

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目錄

PFIC地位和重大税收後果

美國聯邦所得税特殊規定適用於為美國聯邦所得税目的而持有分類為PFIC的外國公司股票的美國持有者。一般而言，如果在美國持有人持有信託單位的任何課税年度內，下列情況之一，該信託將被視為美國持有人的PFIC：

•

信託在該應納税年度的總收入中，至少有75%為被動收入；或

•

信託在該納税年度內持有的資產的平均價值中，至少有50%產生或被持有用於產生 被動收入。

在這些測試中， “被動收入”包括股息、利息和出售或交換投資性財產(包括商品)的收益。為此目的，信託 從出售實物金條獲得的收入預計將被視為被動收入。由於該信託的幾乎所有資產都將由實物金條組成，並且 該信託預計其幾乎所有的收入都將來自出售實物金條，因此預計該信託在其每個納税年度都將被視為PFIC。

假設 信託是PFIC，美國持有人將遵守不同的税收規則，具體取決於美國持有人(1)選擇將信託 視為QEF(稱為QEF選舉)，(2)對信託單位進行按市值計價的選擇，或(3)不進行選擇，因此受默認的 PFIC制度約束。正如下面詳細討論的，進行QEF選舉或按市值計價選舉通常會減輕在 默認PFIC制度下否則不利的美國聯邦所得税後果。然而，按市值計價的選舉可能沒有QEF選舉那麼有利，因為美國持有者通常會確認每年可歸因於美國持有者信託單位的任何 升值的收入，而沒有相應的現金或其他財產分配。

假設 信託是PFIC，美國持有者需要向美國國税局提交年度報告，報告他/她或其在該信託的投資。

適時舉行QEF選舉的美國持有者的税收

進行選舉。美國持有者將通過 向其美國聯邦所得税申報單提交美國國税局表格8621，就信託是PFIC的任何一年進行QEF選舉。該信託打算每年向每位美國持有者提供所有必要的信息，以進行 並維持QEF選舉。美國持有人在其擁有信託單位的第一個課税年度進行QEF選舉，或選舉持有人在任何課税年度不受默認 PFIC制度的約束。我們將作為美國個人持有人的選舉持有人稱為非公司選舉持有人。沒有及時進行QEF 選舉的美國持有人在其QEF選舉未生效的持有期內，將在 個課税年度受到默認PFIC制度的約束，除非該美國持有人做出特別的“清洗”選擇。鼓勵沒有及時進行QEF選舉的美國持有者諮詢該美國持有者的税務顧問，瞭解是否可以進行這種清洗選舉。

當期税收和股息。選舉持有人必須每年申報繳納美國聯邦所得税 他/她或其按比例信託的普通收益和信託淨資本收益(如果有)的份額，在信託的納税年度結束時 與選舉持有人的納税年度或該年度內的份額，無論選舉持有人是否從信託收到分配。一名非法人選舉持有人的按比例 根據現行法律，如果信託持有實物金條超過一年，信託出售實物金條可歸因於 該信託出售實物金條的部分，根據現行法律，該信託的淨資本收益份額一般將按28%的最高税率徵税。否則，這些收益一般將被視為普通收入。

如果 任何單位持有人將他/她或其信託單位贖回實物金條(無論要求贖回的單位持有人是美國持有人還是選舉持有人)，該信託將被視為以其公平市場價值出售實物黃金，以贖回該單位持有人的信託單位。因此，任何選舉持有人將被要求 目前將他/她/她的收入包括在收入中按比例信託從這種被視為處置中獲得的收益份額(如果信託持有實物金條超過一年，根據現行法律，應向非公司選舉持有人徵税，最高税率為28%)，即使信託的被視為處置不能歸因於選舉持有人的任何 行動也是如此。(br}如果信託持有實物金條超過一年，則應向非公司選舉持有人徵税，税率最高為28%)，即使信託的被視為處置不能歸因於選舉持有人的任何 行動。如果任何單位持有人贖回

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目錄

信託 個單位換取現金，並且信託出售實物金條來為贖回提供資金(無論要求贖回的單位持有人是美國持有人還是選舉持有人)， 選舉持有人將同樣將他/她或他/她的收入包括在收入中按比例信託出售實物金條的收益中的一部分， 將如上所述徵税，即使信託出售實物金條並不歸因於選舉持有人方面的任何行動。選舉持有人在信託單位的經調整税基 將會增加，以反映根據優質教育基金規則目前包括在收入內的任何金額。以前包括在收入中的收入和利潤的分配將 導致信託單位調整後的税基相應減少，分配後將不再徵税。任何其他分配一般將按上述 在“美國聯邦所得税考慮事項和美國聯邦所得税考慮事項”中討論的 美國聯邦所得税持有者的税收處理 “分配”一節中討論的內容處理。

收入 根據上述QEF規則納入的收入通常應被視為外國來源的收入，以限制美國的外國税收抵免，但選舉持有人 應就此向其税務顧問諮詢。

出售、交換或其他處分。選舉持有人一般會確認信託單位的出售、交換或其他處置的資本收益或損失，其數額相當於超過選舉持有人在信託單位的調整計税基礎後的變現金額。如果選舉持有人在出售、交換或其他 處置時在信託單位的持有期超過一年，該 損益將被視為長期資本損益。美國個人持有者的長期資本收益目前最高可按20%的税率徵税。選舉持有人扣除資本損失的能力受到某些 限制。出於美國外國税收抵免限制的目的，任何收益或損失通常將被視為美國來源的收益或損失。

贖回他/她或其信託單位的 選舉持有人目前將被要求在收入中計入他/她或其按比例如上所述，信託從視為或實際處置 實物金條中獲得的收益份額，根據現行法律，如果信託持有實物金條超過一年，將按最高28%的税率向 非公司選舉持有人徵税。選舉持有人在信託 單位中的調整税基將增加，以反映包括在收入中的此類收益。選舉持有人將進一步確認贖回時的資本收益或損失，金額相當於實物金條或贖回時收到的現金的公平 市值超過選舉持有人在信託單位的調整税基。此類損益將按上一段 所述處理。

對按市值計價選舉的美國持有者的徵税

進行選舉。或者，如果如預期的那樣，信託單位被視為“可銷售股票”，美國持有者將被允許對信託單位進行按市值計價的選擇，前提是美國持有者按照相關指示和相關財政部法規填寫並提交IRS表格8621。(br}如果美國持有者按照相關指示和相關財政部法規填寫並提交IRS表格8621，則允許美國持有者對信託單位進行按市值計價的選擇。為此目的，如果信託單位定期在合格交易所或其他市場交易，將被視為有價證券。 信託單位將在任何日曆年(除在)內定期在合格交易所或其他市場進行交易De 最小值數量)在每個日曆季度內至少15天。合格交易所或其他市場是指 在SEC、NASDAQ註冊的美國全國性證券交易所，或受市場所在國家政府機構監管並滿足 某些監管和其他要求的外國證券交易所。信託基金認為，多倫多證券交易所和紐約證交所Arca都應該被視為一個有資格的交易所或其他市場，以達到這一目的。

當期税收和股息。如果選擇按市值計價，美國持有人通常會在每個納税年度將信託單位在納税年度結束時的公平市場價值超過美國持有人在信託單位中的調整計税基礎的超額(如果有的話)計入 普通收入 。在納税年度結束時，美國持有人在信託單位中的調整税基超出其公平市場價值 的部分(如果有的話)也將允許美國持有人承擔普通虧損，但僅限於之前計入按市值計價的收入中的淨額。前述 規則下的任何收入包含或損失都應視為出售信託單位的損益，以便 確定收入或損失的來源。因此，根據美國外國税收抵免限制 目的，任何此類損益通常應視為美國來源的收入或損失。美國持有者在他/她或其信託中的納税基礎

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目錄

單位 將進行調整，以反映任何此類收入或虧損金額。信託基金對進行了按市值計價選舉的美國持有者的分配一般將按照上文“美國聯邦所得税考慮事項和美國聯邦所得税考慮事項”中討論的 處理。 美國聯邦 美國持有者所得税分配。

出售、交換或其他處分。在出售、交換、贖回或以其他方式處置信託單位時實現的收益將被視為普通收入，而因出售、交換、贖回或以其他方式處置信託單位而實現的任何虧損將被視為普通虧損，前提是此類 損失不超過美國持有者之前計入的按市值計價的淨收益。任何超過之前納入的損失都將被 美國持有者視為資本損失。美國持有者扣除資本損失的能力受到一定的限制。出於 美國外國税收抵免限制的目的，任何此類損益通常應被視為美國來源的收入或損失。

對未能及時進行QEF或按市值計價選舉的美國持有者徵税

最後，沒有在該年度進行QEF選舉或按市值計價選舉的美國持有人或非選舉持有人將受到以下方面的特別規定(“默認PFIC制度”)：(1)任何超額分配(即， 非選舉持有人在一個課税年度從信託單位收到的任何分配中超過非選舉持有人在前三個應税年度收到的平均年分配的125%的那部分)將受到特別規則(“默認PFIC制度”)的約束。(1)任何超額分配(即， 非選舉持有人在前三個課税年度從信託單元收到的任何分配中超過125%的部分)將受到特殊規則的約束(“默認PFIC制度”)。(Br)信託單位的非選舉持有人持有期)；(2)因信託單位的出售、交換、贖回或其他處置而變現的任何收益。

在 默認PFIC制度下：

•

超出的分配或收益將在非選舉持有人對信託單位的合計持有期內按費率分配；

•

分配給本課税年度和信託成為PFIC之前的任何課税年度的金額將按普通收入計税 ；

•

分配給其他每個課税年度的金額將按該年度適用的納税人類別 的最高税率繳税，並將就該等其他課税年度應佔的最終税額徵收被視為遞延納税優惠的利息費用。

除信託對非選舉持有人的“超額分配”以外的任何 分配將按照上文“物料税 考慮事項和美國聯邦所得税考慮事項”中的討論處理。 美國聯邦所得税 持有者的美國聯邦所得税(U.S.Federal Income Tax of the U.S.Holding Holding)。

罰款不適用於養老金或利潤分享信託或其他免税組織，這些組織沒有借入資金或以其他方式利用與其 收購信託單位相關的槓桿。如果個人的非選舉持有人在擁有信託單位期間去世，該非選舉持有人的繼承人一般不會獲得信託單位的計税基準的遞增 。

對淨投資收入徵收3.8%的税

在2012年12月31日之後的應納税年度，作為個人、遺產或在某些情況下為 信託的美國持有人，一般將對(1)美國持有人在該納税年度的淨投資收入和(2)美國持有人在該納税年度的調整後總收入超出某一門檻(對於個人將在125,000美元至250,000美元之間)徵收3.8%的税。美國持有者的淨投資收入通常包括信託分配的股息以及出售、贖回或以其他方式處置信託單位所獲得的資本收益。此税是對此類 投資收入應繳的任何所得税之外的税款。

根據 財政部條例(一般在2013年12月31日後的應課税年度生效)，優質教育基金規則下的收入計入不會被視為“投資淨收益” ，除非：(1)選舉持有人持有與金融工具或商品交易有關的信託單位；或(2)選舉持有人選擇 將優質教育基金規則下的收入計入為“投資淨收益”。如果選舉持有人沒有做出這一選擇，該選舉持有人在信託單位的納税基礎

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目錄

在出售、贖回或以其他方式處置信託單位時，在計算“淨投資收益”時， 不會增加優質教育基金規則下的收入包含金額。 對於已就信託單位做出按市值計價選擇的美國持有人，按市值計價選擇下的收入包含在“淨投資收入”的計算 中。“淨投資收入”的計算 將包括在按市值計價的選擇下的收入包含在“淨投資收益”的計算中。 對於已就信託單位做出按市值計價的選擇的美國持有人，按市值計入的收入將計入“淨投資收益”的計算 。根據默認的PFIC制度向美國持有者發放的超額分派將計入“淨投資收入”，前提是此類分派 構成美國聯邦所得税的紅利。

如果您是個人、遺產或信託的美國持有者，我們鼓勵您諮詢您的税務顧問，瞭解對您的信託單位徵收3.8%的淨投資收入税是否適用於您的信託單位。

外國税

信託基金的分配(如果有的話)可能需要繳納加拿大預扣税，如“加拿大單位持有人和非加拿大居民單位持有人的物質税 考慮事項”中所述。美國持有者可以選擇 在計算此類美國持有者的 美國聯邦應納税所得額時，將其視為抵扣美國聯邦所得税的抵免，或扣除他/她或其在計算此類美國聯邦應納税所得額時應繳納的税款份額。個人未逐項抵扣的，不得申請外國税收抵扣。

備份扣繳和信息報告

如果美國持有人未能 提供正確的美國納税人識別號(通常在IRS表格W-9上)，則在美國境內、或由美國付款人或美國中間人支付信託單位的股息或從出售或其他應税處置中產生的收益 一般將受到信息報告和備用預扣(目前為24%)的約束，並未能提供某些證明，或以其他方式未能建立豁免。備份 預扣税不是附加税。相反，美國持有者通常可以通過向美國國税局提交退款申請，獲得根據備份預扣規則扣繳的超過其 美國聯邦所得税義務的任何金額的退款。

由於持有信託單位，美國持有者 可能需要遵守某些美國國税局的備案要求。例如，美國人將財產(包括現金)轉讓給 外國公司以換取該公司的股票，在某些情況下需要向美國國税局提交有關此類轉讓的IRS表格926的信息報税表。因此，美國持有人可能被要求提交926表格，説明其在發行中收購信託單位的情況。根據 美國持有人持有、收購或處置的信託單位數量，美國持有人還可能被要求向美國國税局提交IRS表格5471 的信息申報單。美國持有者也可能被要求提交TD F 90-22.1表格(外國銀行和金融賬户報告)，説明他們在信託基金的投資。

根據 最近頒佈的法律，持有“特定外國金融資產”(如守則第6038D節所定義)的個人(以及在適用的財政部條例規定的範圍內，某些美國實體) 的美國持有者 必須提交IRS表格8938，其中包括所有此類資產的總價值在納税年度內的任何時候超過75,000美元或在納税年度最後一天超過50,000美元(或更高的美元金額，如 )的每個納税年度的資產相關信息。 在納税年度內的任何時間，所有此類資產的總價值超過75,000美元或在納税年度的最後一天超過50,000美元(或更高的美元金額，如 )， 必須提交IRS表格8938指定的外國金融資產將包括信託單位等資產，除非信託單位是通過在美國金融機構開立的賬户 持有的。任何未能及時提交IRS表格8938的行為都將受到重大處罰，除非證明失敗是由於合理原因，而不是由於 故意疏忽。此外，如果被要求 提交IRS Form 8938的個人(在適用的財政部法規中指定的範圍內是美國實體)的美國持有人未提交此類表格，則該持有人在相關納税年度評估和徵收美國聯邦所得税的訴訟時效不得截止 ，直至提交所需信息之日起三年。美國持有者應就其根據本法律或 任何其他適用的申報要求承擔的申報義務諮詢其自己的税務顧問。

外國賬户税收遵從法

《外國賬户税收合規法》(FATCA)規定，信託必須 披露直接或間接擁有信託權益的某些美國人的姓名、地址和納税人識別號，以及與此相關的某些其他信息

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目錄

根據美國和加拿大之間的政府間協定(“加拿大IGA”)和實施加拿大IGA的任何適用的加拿大法律或法規 ， 任何此類權益。如果信託未能遵守這些要求，則將對向信託支付美國來源收入和 可能產生美國來源利息或股息的財產收益徵收30%的預扣税。FATCA關於收入的預扣税條款於2014年7月1日生效， 計劃於2019年1月1日生效，適用於出售財產的收益。

加拿大聯邦所得税的重要考慮因素

以下是截至本文發佈之日的加拿大聯邦所得税主要考慮事項的一般描述，根據税法，該事項一般適用於單位持有人收購、持有和處置信託單位。此描述通常適用於與信託保持一定距離的單位持有人，且 不隸屬於信託，並將信託單位作為資本財產持有。信託單位通常被視為單位持有人的資本財產，除非單位持有人在經營證券交易或交易業務的過程中持有信託單位，或者在一項或多項被視為交易性質的交易中收購了信託單位。 加拿大居民單位持有人如果不是證券交易商或交易商，否則可能不會被視為持有信託單位作為資本財產，則有權獲得信託單位(以及他們擁有的所有其他“加拿大證券”)。 加拿大居民的單位持有人有權獲得信託單位(以及他們擁有的所有其他“加拿大證券”)。 加拿大居民的單位持有人如果不是證券交易商或交易商，也可能不會被視為持有信託單位的資本財產，則有權獲得信託單位(以及他們擁有的所有其他“加拿大證券”)。通過做出税法第39(4)款所允許的不可撤銷的選擇，作為資本財產。這些單位持有人應諮詢他們自己的税務顧問，根據他們的特殊情況和信託預期的商品持有量，做出這一選擇的可用性和適當性。

此 描述不適用於以下單位持有人：(I)是“金融機構”，(Ii)是“指定金融機構”，(Iii)已選擇 根據“功能貨幣”規則確定其加拿大納税結果，(Iv)其權益是“避税投資”，或(V)就信託單位訂立“衍生 遠期協議”(所有此類術語均在税法中定義)。本説明假設信託公司不受税法中定義的“虧損限制事件”的約束。 此外，本説明並不涉及借款購買信託單位的單位持有人的利息扣除額。所有此類單位持有人應 諮詢其自己的税務顧問。

此 描述還基於以下假設(在下面的“材料税務考慮因素和材料加拿大聯邦所得税 考慮因素和SIFT信託規則”中討論)，即該信託在任何情況下都不會是税法中定義的“SIFT信託”。

此 描述基於税法的當前條款、税法下的法規、修改税法和法規的所有具體建議(由加拿大財政部長在本條例生效之日前公佈)(“税收建議”)，以及對加拿大税務局(CRA)當前管理和評估政策的理解。不能保證税收提案將以目前的形式或根本不會實施，也不能保證CRA不會改變其行政或 評估做法。本説明進一步假設信託將遵守信託協議，經理和信託將遵守向加拿大律師頒發的有關某些事實事項的證書 。除税收建議外，本説明未考慮或預期法律的任何變化，無論是通過立法、政府或司法決定或行動，這些變化可能會對本文所述的任何所得税後果產生不利影響，也未考慮省、地區或外國的税收因素，而這些因素可能與本文所述的有很大不同。

本説明並不是適用於信託單位投資的所有可能的加拿大聯邦税收考慮因素的詳盡説明。此外，收購、持有或處置信託單位的收入和其他 税收後果將根據納税人的具體情況而有所不同。因此，本説明僅為一般性説明，並不 旨在為任何單位持有人或信託單位的潛在購買者 提供法律或税務建議。您應根據您的特定 情況諮詢您自己的税務顧問，瞭解投資信託單位的税收後果。

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目錄

就税法而言，與信託單位的收購、持有或處置有關的所有金額(包括分配、調整後的成本基數和處置收益)或信託交易必須以加元表示。以美元計價的金額必須使用加拿大銀行在首次發生金額當日中午所報的匯率或CRA可接受的其他匯率兑換成加元 。

互惠基金信託資格

這種描述是基於這樣的假設：信託在任何時候都有資格成為税法所指的“單位信託”和 “共同基金信託”，並且信託從成立之日起就已經根據税法有效地選擇為共同基金信託。基金經理 預計該信託將滿足在本招股説明書下始終符合共同基金信託資格所需的要求。

就税法而言，符合互惠基金信託資格的條件之一是，該信託並非主要為非居民利益而設立或維持 ，除非該信託的全部或實質所有財產在任何時候均由税法所指的“加拿大應税財產”以外的財產組成。實物黃金 金條不是“加拿大應税財產”。因此，根據投資目標和投資限制，信託基金不應持有任何此類財產。

此外，要符合互惠基金信託的資格：(I)該信託必須是税法所指的加拿大居民“單位信託”；(Ii)該信託的唯一承諾必須是(A)將其資金投資於財產(不動產或不動產權益除外)，或(B)取得、持有、維持、改善、租賃或 管理作為信託資本財產的任何不動產(或不動產權益)，或(C)任何組合和 (Iii)信託必須遵守有關信託單位所有權和分散的某些最低要求(“最低分配要求”)。在這方面，基金經理 打算使該信託在整個信託生命週期內符合單位信託的資格；該信託的承諾符合互惠基金信託的限制；並且在本協議之日 沒有理由相信該信託不會在所有關鍵時間遵守最低分派要求。

如果該信託基金不是在任何時候都有資格成為共同基金信託基金，那麼本説明書中描述的和“加拿大免税計劃投資税法下的資格”項下的所得税考慮因素在某些方面將會有很大的不同。

加拿大的信託税

信託基金的每個課税年度將於12月31日結束。在每個課税年度，信託將根據税法第一部分對該年度的任何收入(包括已實現的應税資本淨收益)徵税，減去其在 年度支付或應付給單位持有人的金額中扣除的部分。如果信託在某一課税年度向單位持有人支付了一筆款項，或如果單位持有人在該 年度有權強制支付該款項，則該款項將被視為在該課税年度支付給單位持有人。在計算每個課税年度的收入時，信託打算在每一年扣除足以確保信託根據税法第一部分一般不繳納所得税的金額。信託將有權在每個課税年度減少(或獲得退款)其資本利得税的責任(如果有的話)，金額根據税法根據該年度內信託單位的贖回情況確定。基於上述情況，根據税法第一部分，信託一般不承擔 所得税責任。

CRA表示，就《税法》而言，互惠基金信託因大宗商品交易而產生的收益(或損失)一般應被視為來自貿易中的冒險，因此此類交易產生的是普通收入而不是資本 收益，儘管在每個特定情況下的處理仍是一個事實問題，有待考慮所有情況後確定。 CRA已表示，互惠基金信託因大宗商品交易而產生的收益(或損失)一般應被視為來自貿易性質的冒險，因此此類交易產生的是普通收入，而不是資本 收益。在加拿大律師看來，信託持有實物金條，但不打算處置此類金條，除非在種類上贖回 信託單位很可能不代表交易性質的冒險，因此，在贖回信託單位時，處置之前以這種 意圖收購的實物金條 可能會給信託帶來資本收益(或資本損失)。由於基金經理有意長期持有實物金條，並不預期 信託會出售其實物金條(除非有需要為下列開支提供資金)

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目錄

根據該信託)，基金經理預期該信託一般會將因出售實物金條而產生的收益(或虧損)視為資本收益(或資本虧損)， 不過，視情況而定，該信託可能會在計算其收入時計入(或扣除)該等收益或虧損的全部金額。如果CRA根據出售實物金條所獲得的收益不在資本賬户的基礎上評估或重新評估 信託，則信託可能被要求根據税法第I部分為此類收益繳納加拿大所得税，前提是此類收益沒有分配給單位持有人，這可能會降低所有單位持有人的資產淨值。

信託還將被要求在每個課税年度的收入中計入截至該年度末的所有利息，或成為應收利息或在該年度結束前收到的利息，但在計算上一課税年度的收入時計入的利息除外。在實際或被視為處置債務時，信託將被要求 在計算其處置年度的收入時，計入從上次付息日至處置日為止的所有債務應計利息，但在計算信託在該課税年度或另一個課税年度的收入時計入該利息的範圍除外，在計算任何 資本收益或虧損時，此類收入計入將減少處置收益。

根據税法的現行規定，信託有權在計算其收入時扣除其為賺取收入(應税資本利得除外)而發生的合理行政和其他運營費用(資本支出除外)。不能保證信託的管理費用不會 被視為資本金。信託一般也可以從當年的收入中扣除發行信託單位所發生的合理費用的一部分。 信託在一個課税年度可扣除的發行費用部分為發行費用總額的20%，按比例計算，信託的納税年度少於365天。

信託在一個納税年度發生的損失 不能分配給單位持有人，但信託可以根據税法在未來幾年扣除。

SIFT信任規則

如果信託單位 在證券交易所或其他公開市場上市或交易，並且信託持有税法定義的一項或多項“非投資組合財產”，則該信託將是税法所定義的該年度的“SIFT信託”。如果信託是信託納税年度的SIFT 信託，則實際上將對此類非投資組合物業的收入和資本利得按與適用於加拿大公司賺取和分配的收入税率相當的 聯邦/省合併税率徵税。單位持有人收到的此類收入的分配將被視為應納税加拿大公司的股息 。

信託的實物 金條和其他財產將屬於非投資組合財產，前提是信託在加拿大開展業務的過程中使用該財產(或由與其並非 税法所指的個人或合夥企業保持一定距離交易的個人或合夥企業使用)。在某些情況下，其他實體持有的大量“證券”(“證券”一詞在税法中有廣泛的定義)也可能是非投資組合財產。

信託受到投資限制，包括禁止開展任何業務，旨在確保它不會成為篩查信託。信託僅將實物金條作為資本財產(或作為貿易性質的冒險)持有 並不代表將該財產用於在加拿大開展業務，因此， 信託本身不會導致信託成為篩選信託。

加拿大對單位持有人的徵税

居住在加拿大的單位持有人

加拿大聯邦所得税主要考慮事項的這一部分一般描述適用於在 税法和任何適用的税收條約中，在任何相關時間都是或被視為在加拿大居住的單位持有人(“加拿大單位持有人”)。此部分説明主要針對作為個人的單位持有人。作為加拿大居民公司、信託或其他實體的單位持有人應就其特定的 情況諮詢自己的税務顧問。

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目錄

加拿大 單位持有人通常被要求在其特定年度的收入中包括該特定納税年度信託收入的一部分，包括在特定納税年度支付或應付給加拿大單位持有人的已實現應税資本收益淨額(如果有的話)。 無論該金額是以額外信託單位還是現金形式收到的。只要信託作出適當的指定，其應納税資本收益淨額中支付或應付給 加拿大單位持有人的部分將有效地保留其性質，並根據税法的目的在單位持有人手中被視為單位持有人。

在某個納税年度支付或應付給加拿大單位持有人的信託基金任何已實現淨資本收益的 非應税部分將不包括在計算加拿大單位持有人該年度的收入中。在該年度支付或應付給加拿大單位持有人的超過信託收入的任何其他金額通常也不會計入該加拿大單位持有人當年的收入中。然而，如果向加拿大單位持有人支付或應付該等其他金額(作為處置信託單位的收益除外)，加拿大單位持有人 一般將被要求將信託單位對加拿大單位持有人的調整成本基數減少該金額。如果信託單位的調整成本基數在其他情況下將小於 ，則負金額將被視為加拿大單位持有人從信託單位處置中實現的資本收益，並且加拿大單位持有人關於信託單位的 調整成本基數將增加此類被視為資本利得的金額為零。

在 信託單位的實際或視為處置(包括其贖回)、資本收益(或資本虧損)通常將在信託單位處置的收益超過(或超過)加拿大單位持有人的信託單位的調整成本基礎和任何處置成本的總和的範圍內實現。為了 確定信託單位加拿大單位持有人的調整成本基數，在收購信託單位時，新收購的信託單位的成本將與調整後的成本基數 加拿大單位持有人擁有的所有信託單位作為在此之前收購的資本財產進行平均。為此，作為額外分配發行的信託單位成本 通常等於以信託單位分配給加拿大單位持有人的淨收入或資本利得金額。在以 形式支付的額外信託單位分配之後對信託單位進行合併將不會被視為對信託單位的處置，也不會影響加拿大信託單位持有人的總調整成本基礎。

根據 税法，一半的資本收益(“應税資本收益”)包括在個人收入中，一半的資本損失(“允許的資本損失”) 一般只能從應税資本收益中扣除。任何未使用的允許資本損失可以結轉至三個課税年度，並無限期結轉，並在税法規定的範圍和情況下，從任何此類其他年度實現的應納税資本利得淨額中扣除。個人實現的資本利得可能會產生替代最低税。 如果信託的任何交易由其在資本賬户上報告，但隨後被CRA確定為在收入賬户上，則信託的淨收入可能會因 税收目的而增加，以及分配給單位持有人的贖回收益(或任何其他金額)的應税部分可能會增加，因此 CRA可以重新評估加拿大居民單位持有人，以增加他們的應税收入

如果在任何時候，信託在贖回加拿大單位持有人的信託單位時向任何加拿大單位持有人交付實物金條，則加拿大單位持有人處置信託單位的收益通常等於分發的實物金條的公平市場價值和收到的任何現金的總和，減去信託處置該實物金條並分配給加拿大單位持有人的任何資本收益或 收入。信託基金分銷的任何實物金條的成本在種類上 是否通常等於此類實物金條在分銷時的公平市場價值。根據信託 協議，信託有權將信託的任何收入或應納税資本利得分配、分配和指定給在一年內贖回信託單位的加拿大單位持有人，其金額相當於信託因贖回信託單位而實現的應税資本利得或其他收入(包括 信託向贖回信託單位贖回實物金條的單位持有人分配實物金條所實現的任何應税資本收益或收入)，以及任何應税在贖回時或之後(br}為支付現金贖回收益而出售實物金條時或之後)，或信託認為合理的其他金額。管理人 預計，如果管理人確定信託在贖回中實現了資本收益，並且信託有淨已實現資本利得，則信託通常會進行這樣的分配

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目錄

對於信託無權獲得資本利得退款的那一年的 (如“加拿大聯邦的重要税收考慮因素和加拿大信託的加拿大税收考慮因素”中所述)。任何此類分配都將減少贖回加拿大單位持有人在税法 目的下的處置收益。

經理預計，信託一般會將出售實物金條所產生的收益視為資本利得(見上文“加拿大聯邦所得税考慮事項和加拿大信託税收”一節)，並 預計，當信託在加拿大單位持有人贖回信託單位時分配實物金條時，信託產生的任何應税資本收益(以信託產生的已實現淨資本收益為限)； 基金經理預計，當信託單位持有人贖回信託單位時，信託的任何應税資本收益(以信託產生的已實現淨資本收益為限)將被視為資本利得(見上文“加拿大聯邦所得税考慮事項和加拿大税收”一節)，且 預計當信託在加拿大單位持有人贖回信託單位時分配實物黃金時，信託的任何應税資本收益如“加拿大信託税收”一節所述，通常將被指定為此類單位持有人的應税資本收益。如果信託的任何交易由其在資本賬户上報告，但隨後被CRA確定為 在收入賬户上，則出於税收目的，信託的淨收入以及分配給 單位持有人的贖回收益(或任何其他金額)的應税部分可能會增加，因此CRA可能會重新評估加拿大單位持有人，以增加其應納税所得額。

單位持有人不在加拿大居住

此部分説明適用於在所有相關時間(就税法而言)未在加拿大居住或被視為在加拿大居住、未使用或持有、且不被視為使用或持有其信託單位的單位持有人 在任何時間在加拿大經營或被視為經營的業務，也不是經營保險或銀行業務或被視為經營保險或銀行業務的保險公司或銀行的單位持有人，該單位持有人在任何相關時間都不是 在加拿大經營或被視為經營保險或銀行業務的保險公司或銀行，也不被視為在與該單位持有人 在加拿大經營或被視為經營的業務有關的業務中使用或持有其信託單位，也不是經營保險或銀行業務或被視為經營保險或銀行業務的保險公司或銀行。信託單位的潛在非居民購買者應諮詢他們自己的税務顧問，根據他們的具體情況，確定他們根據加拿大和他們居住的司法管轄區之間的任何 所得税條約所享有的減免權利。

信託向非加拿大單位持有人支付或貸記為信託收入的任何 金額，無論該金額是以額外信託單位或現金形式收到(信託根據税法指定 為應税資本利得，幷包括根據信託協議指定為 收入分配的信託單位贖回給非加拿大單位持有人所支付的金額)，一般都應繳納加拿大預扣税。除非根據加拿大和非加拿大單位持有人居住管轄區之間的所得税條約的規定降低這一税率。根據加拿大和美利堅合眾國關於所得税和資本税的公約經修訂後(“本條約”)，身為美國居民並根據本條約有權享受福利的非加拿大單位持有人 一般有權將加拿大預扣税税率降至作為信託收入支付或入賬的任何分派金額的15%。 居住在美國並在美國免税的宗教、科學、文學、教育或慈善組織的非加拿大單位持有人可根據本條約免除 加拿大預扣税，前提是遵守有關該單位持有人註冊的某些行政程序。

信託向非加拿大單位持有人支付或貸記的任何 根據税法被有效指定為應税資本利得的金額，包括在贖回信託單位時支付的 這類金額，一般不需要繳納加拿大預扣税，也不需要根據税法繳納其他税款。

信託目前不擁有任何“加拿大應税財產”，也不打算擁有任何加拿大應税財產。但是，如果信託在處置加拿大應税財產時實現了資本收益，並且該收益根據税法並按照信託指定的分配給非加拿大單位持有人的方式處理，則 可以對收益的應税和非應税部分按25%的税率徵收加拿大預扣税(除非通過適用的税收條約減少)。

信託支付或應付給非加拿大單位持有人的超過信託收入的任何 金額(包括 信託實現的資本利得的非應税部分)一般不需繳納加拿大預扣税。如該超額款項已支付或須支付予非加拿大人

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目錄

單位持有人， 除作為處置或視為處置信託單位或其任何部分的收益外，該金額通常會減少該非加拿大單位持有人持有的信託單位的調整成本基礎 。(然而，支付或應付給非加拿大單位持有人的信託已實現淨資本收益的非應税部分不會減少非加拿大單位持有人持有的 信託單位的調整成本基礎。)如果由於這種減少，非加拿大單位持有人在信託單位的任何課税年度的調整成本基數將是 負數，則非加拿大單位持有人將被視為從信託單位的處置中實現了該年度該數額的資本收益。根據税法，此類資本收益將不納税 ，除非信託單位對該非加拿大單位持有人代表“加拿大應税財產”。非加拿大單位持有人在實現此類資本收益後，其信託單位的調整成本基數將立即為零。

非加拿大單位持有人處置或視為處置信託單位，無論是在贖回或其他情況下，都不會產生根據 税法應納税的任何資本收益，前提是該信託單位不構成該非加拿大單位持有人在税法方面的“加拿大應税財產”。信託單位將不屬於非加拿大單位持有人的“加拿大財產”，除非在緊接該非加拿大單位持有人處置信託單位之前的60個月內的任何時間，(I)25%或以上的已發行信託單位由一名或多名非加拿大單位持有人擁有或屬於該非加拿大單位持有人、該非加拿大單位持有人並未與其保持一定距離的人以及 非加拿大單位持有人或與該非加拿大單位持有人有交易關係的合夥企業。以及 (Ii)直接或間接從“加拿大資源財產”(税法中的定義不包括金條)、位於加拿大的不動產或不動產、木材資源財產(定義見税法)或該等財產或信託單位的期權或權益的任何組合中直接或間接獲得的信託單位 被視為應納税的加拿大財產。 (Ii)直接或間接來自“加拿大資源財產”(税法中的定義不包括金條)、位於加拿大的不動產或不動產、木材資源財產(見税法定義)或該等財產的期權或權益或信託單位的任何組合直接或間接獲得的信託單位被視為加拿大應税財產。假設信託基金堅持以實物金條投資和持有其幾乎所有資產的授權，信託單位 不應為加拿大的應税財產。

即使 如果非加拿大單位持有人持有的信託單位是“加拿大應税財產”，根據適用的所得税條約或公約，處置信託單位所獲得的資本收益也可以根據 税法免税。根據本條約 有權享受福利的非加拿大單位持有人(就本條約而言，他不是加拿大前居民)在處置信託單位時實現的資本收益應根據税法免税。

非加拿大 信託單位構成“加拿大應税財產”且根據適用的所得税條約無權獲得減免的單位持有人請參閲上文“加拿大單位持有人和居住在加拿大的單位持有人的物質税收考慮事項”中有關 信託單位處置的加拿大税收後果的討論 。

基金經理預計，信託一般會將出售實物金條所產生的收益視為資本利得(見上文“加拿大聯邦所得税考慮事項和加拿大信託税收”下的“材料税 考慮事項”)，並 預計當信託在非加拿大單位持有人贖回信託單位時分配實物金條時，信託產生的任何應税資本收益(以產生的已實現淨資本利得為限 為限)。 管理人預期，信託一般會將出售實物金條所產生的收益視為資本利得(見上文“加拿大聯邦所得税考慮事項和加拿大税收”一節)，並預計當信託在非加拿大單位持有人贖回信託單位時分配實物金條時，信託的任何應税資本收益(以產生的已實現淨資本收益為限)。如“物料税 考慮事項和加拿大聯邦所得税考慮事項以及加拿大信託税收”一節所述，通常將 指定為此類單位持有人的應税資本收益。如果CRA接受此類處理，將不會有適用於此類分配的加拿大預扣税，而且非加拿大 單位持有人將不會根據税法對如此指定的金額徵税。然而，如果CRA將此類收益視為 貿易性質的冒險收益，則如上所述，此類收益的分配一般將被徵收加拿大預扣税。同樣，如果信託以收益 處置實物金條(或其他資產)，並將收益的一半指定為已將信託單位贖回為現金的非加拿大單位持有人的應税資本收益，如果CRA將此類收益視為來自貿易性質的冒險，而不是資本收益，則此類收益的全部金額一般將繳納 加拿大預扣税。

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目錄

除上述規定外，如果CRA基於收益不在資本賬户上對信託本身進行評估或重新評估，則信託可能被要求根據税法第I部分為此類收益支付 加拿大所得税，這可能會降低所有單位持有人(包括非加拿大單位持有人)的資產淨值。

註冊圖則的評税

只要(I)信託符合税法所指的“共同基金信託”或 (Ii)信託單位在税法規定的“指定證券交易所”上市，則信託單位如果在本税法之日發行，將是 税法及其下的“計劃信託條例”(指管理註冊計劃的任何信託)規定的合格投資。

儘管信託單位可能是免税儲蓄賬户(“TFSA”)、註冊殘疾儲蓄計劃(“RDSP”)、註冊教育儲蓄計劃(“RSP”)、註冊教育儲蓄計劃(“RSP”)和註冊退休收入基金(“RRIF”)的合格投資，RESP的認購人、RDSP或TFSA(視屬何情況而定)的持有人，或RRSP或RRIF(視情況而定)下的年金人， 信託單位可能是免税儲蓄賬户(“TFSA”)、註冊殘疾儲蓄計劃(“RDSP”)、註冊教育儲蓄計劃(“RESP”)、註冊教育儲蓄計劃(“RSP”)和註冊退休收入基金(“RRIF”)的合格投資單位RDSP、TFSA、RRSP或 RRIF(視情況而定)。如果認購人、持有人或年金人(視情況而定)根據税法與信託基金保持一定距離，並且在信託基金中沒有“重大利益”(税法所指)，信託單位一般不會被禁止投資。一般而言，認購人、持有人或年金人(視屬何情況而定)將不會在信託中擁有 “重大權益”，除非認購人、持有人或年金人(視屬何情況而定)擁有信託項下作為受益人的權益，而該權益的公平市值為信託項下所有受益人權益的公平市值的10%或以上，不論是單獨擁有或連同認購人、持有人或年金人(視屬何情況而定)與之合作的人士和合夥企業 如果信託單位是税法規定的受RESP、RDSP、TFSA、RRSP或RRIF(統稱為“註冊計劃”)管轄的信託的“除外財產”，則信託單位不屬於“禁止投資”。

根據税法第一部分，計劃信託收入中包括的收入和資本利得金額 一般不應納税，前提是信託單位是計劃信託的合格投資 。單位持有人應就設立、修改、終止或從計劃信託中提取金額的税收影響諮詢他們自己的顧問。

美國ERISA考慮因素

以下披露是適用於退休計劃投資的法律法規的某些方面的摘要，這些法律法規在本合同日期 存在，所有這些方面都可能會發生變化。本摘要本質上是概括性的，並不涉及可能適用於信託單位或特定投資者的所有問題。

修訂後的“1974年美國僱員退休收入保障法”(“ERISA”)對受ERISA標題I約束的員工福利計劃、被視為持有此類計劃資產的實體(統稱為“ERISA計劃”)以及ERISA計劃的受託人提出了某些要求。ERISA計劃的投資必須遵守ERISA的一般受託要求，包括但不限於投資審慎和多元化的要求，以及ERISA計劃的投資必須根據ERISA計劃的文件進行 的要求。

ERISA第406 節和守則第4975節禁止涉及ERISA計劃資產的某些交易(以及不受ERISA約束但受守則第4975節約束的計劃和賬户，如個人退休賬户、被視為持有此類計劃和賬户資產的實體 (連同ERISA計劃，“計劃”)和與此類計劃有一定關係的某些個人(“利害關係方”或“不合格人員”)，除非參與被禁止交易的利害關係方或被取消資格的人可能會受到消費税和其他處罰，並根據ERISA和本守則承擔責任。

任何 計劃受託機構提議購買信託單位的計劃受託機構應就受託責任和 ERISA和守則第4975條的禁止交易條款對此類投資的適用性諮詢其律師，並確認此類收購不會構成或導致非豁免的禁止 交易或任何其他違反ERISA或本準則適用要求的行為。

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目錄

非美國計劃、政府計劃(定義見ERISA第3(32)節)和某些教會計劃(定義見ERISA第3(33)節 )，雖然不受ERISA的受託責任條款或ERISA的禁止交易條款和守則第4975節的約束，但仍可能受與ERISA和守則(“類似法律”)的前述條款基本相似的其他聯邦、州、地方或非美國法律或法規的約束。任何此類計劃的受託人 在購買信託單位之前應諮詢其律師，以確定是否需要根據任何類似法律獲得任何豁免救濟(如有必要)以及是否可獲得任何豁免救濟。

根據ERISA和美國勞工部第29 C.F.R.§2510.3-101號“計劃資產條例”(經ERISA第3(42)條修改)，當計劃 收購一個實體的股權，而該實體既不是“公開發售的證券”，也不是根據修訂後的“1940年投資公司法”註冊的投資公司發行的證券， 該計劃的資產既包括該實體的股權，也包括該實體每項標的資產的不可分割權益。除非確定該實體每類股權總價值的25%以下由“福利計劃投資者”(如ERISA第3(42)節所定義)持有(我們稱之為“25%測試”)，否則 或該實體為計劃資產條例中所定義的“運營公司”。要被視為“公開發售證券”，信託單位必須是(I)可自由轉讓的， (Ii)由100名或更多獨立於信託和彼此獨立的投資者擁有的證券類別的一部分，以及(Iii)(1)根據交易法第12(B)或12(G)條登記的證券類別的一部分，或(2)根據證券法規定的有效註冊聲明作為向公眾發售證券的一部分出售給計劃的證券。證券所屬的證券類別 在信託向公眾發行證券的會計年度結束後120天內(或SEC可能允許的較晚時間)根據《交易法》註冊。預計該信託基金將不符合“運營公司”的資格，並且該信託基金不打算為了滿足25%的標準而監控 福利計劃投資者對該信託基金的投資。然而，信託基金預計, 根據計劃資產條例，它將有資格獲得 “公開發行證券”的豁免，儘管在這方面不能保證。

根據税法，加拿大免税計劃投資的資格

信託的律師Baker&McKenzie LLP認為，只要：(I)信託符合税法所指的 “共同基金信託”；或(Ii)根據税法的規定，信託單位在“指定證券交易所”上市，信託單位如果在税法之日發行 ，將是税法規定的RSP、RRIF、遞延利潤分享計劃、RDSP的合格投資。

儘管 信託單位可能是RESP、RSP、TFSA、RRSP和RRIF的合格投資，但RESP的認購人、RDSP或TFSA的持有人(視屬何情況而定)或RRSP或RRIF下的年金(視屬何情況而定)將就信託單位繳納懲罰性税，如果這些財產是RESP、RDSP、TFSA的“禁止投資”如果認購人、持有者或年金人(如果適用)根據税法與信託保持一定距離，並且在信託中沒有“重大利益”，信託單位一般不會被禁止投資。一般而言，認購人、持有人或年金人(視屬何情況而定)將不會在信託中擁有“重大權益”，除非 認購人、持有人或年金人(視屬何情況而定)擁有信託項下作為受益人的權益，而該權益的公平市值為信託項下所有 受益人權益的公平市值的10%或以上，不論是單獨或與認購人、持有人或年金人(視屬何情況而定)沒有交易的個人或合夥企業一起擁有 如果信託單位是税法中為受RESP、RDSP、TFSA、RRSP或RRIF管轄的信託定義的“除外財產”，則信託單位不屬於“禁止投資”。

審計師

年度財務報表以引用方式併入本招股説明書，已由畢馬威有限責任公司、特許專業會計師、註冊會計師進行審計，如其報告所述，該報告以引用方式併入本招股説明書。畢馬威有限責任公司已告知信託及基金經理，在截至2017年12月31日的信託財政年度的審計期間，該信託是 安大略省特許專業會計師專業操守規則所指的獨立公司。

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目錄

法律事務

安大略省多倫多的Baker&McKenzie LLP和紐約州紐約州的Seward&Kissel LLP將就加拿大法律和美國法律事宜向我們傳遞與本招股説明書提供的信託單位有關的某些法律事項。{br>McKenzie LLP(安大略省多倫多)Baker&McKenzie LLP(加拿大法律事務)和Seward&Kissel LLP(紐約州Seward&Kissel LLP(紐約)法律事務)自本合同生效之日起，“指定專業人員”(該術語在表格51-102F2中定義)年度信息 表單)Baker&McKenzie LLP和Seward&Kissel LLP分別直接或間接實益擁有信託發行的任何類別 信託單位的不到1%。

作為登記聲明的一部分提交的文件

作為招股説明書的一部分，以下文件已經或將作為註冊説明書的一部分提交給證券交易委員會：“通過引用合併的文件”中列出的文件；會計師和律師的同意；以及授權書。

豁免和批准

該信託已獲得加拿大證券監管機構的豁免豁免，使其不受NI 81-102的限制，允許 (I)該信託將其最多100%的資產(按購買時的市值計算)投資於實物金條；(Ii)指定造幣廠為該信託的實物黃金資產的託管人；(Iii)在紐約證券交易所和多倫多證交所購買信託單位，並直接向該信託的登記和轉讓代理提交贖回請求。 (Iv)信託單位的贖回和贖回信託單位時的付款均如“Sprott實物黃金信託基金業務”和“Sprott實物黃金信託基金業務”和“Sprott實物黃金信託基金業務 信託單位現金贖回”中所述；(V)信託基金根據多倫多證券交易所和 紐約證券交易所的政策設立一個分配記錄日期根據NI 81-102附錄B-1的規定，信託基金還獲得了豁免提交合規報告或審計報告的要求。

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目錄

Sprott實物黃金信託基金

最高221,498,617美元
信託單位

招股説明書副刊

2020年1月29日