提交人：國際紙業公司
根據1933年證券法第425條
主題公司：藍精靈卡帕集團(SMurfit Kappa Group Plc)
本課題公司委託檔案編號：333-178633
日期：2018年5月16日
國際紙業公司
高盛基礎材料會議記錄
2018年5月16日上午9：45估計
參與者:
布萊恩·馬奎爾高盛(Goldman Sachs)分析師&Co.LLC
格倫·R·蘭道首席財務官&國際紙業公司高級副總裁
以下是國際造紙公司的Glenn Landau於2018年5月16日參加的基礎材料會議的文字記錄。
請參閲第10頁開始的重要信息和免責聲明。
布萊恩·馬奎爾
好的，各位，我們將繼續 與我們的下一家公司合作。我們有國際紙業，它今天早上製造了一些新聞，所以我們將會聽到更多關於它的消息。但我們非常高興有首席財務官格倫·蘭道(Glenn Landau)在這裏。Glenn有 幾張幻燈片要瀏覽，然後我們將從那裏過渡，然後我們將轉到爐邊聊天。格倫？
格倫·蘭道
好的，謝謝你，布萊恩，大家早上好。很高興今天在這裏出席今年的基礎材料大會，正如Brian 分享的那樣，我將從幾個簡短的準備好的演講開始，然後進入爐邊聊天討論，我非常期待您的問題。
在我們開始之前，我想提醒大家，國際紙業對SMurfit Kappa的提議是受愛爾蘭收購規則的約束。根據這些規則，國際紙業管理層不得討論任何尚未公開公佈的新材料信息或重要新觀點。為了遵守這些規則，我們的財務顧問在房間裏有一位監護人。此外，根據這些規則的要求，我有義務説，任何對國際紙業或藍精靈Kappa的股份感興趣的人都被鼓勵諮詢他或她的專業顧問。
最後，在演示文稿的幻燈片3中，我們描述了圍繞我今天可能發表的任何 前瞻性陳述的一些風險和不確定性，我們的網站已就我可能提出的任何非GAAP財務指標與美國公認會計準則(GAAP)進行了對賬。
説到這裏，讓我們開始吧。對於那些關注網絡廣播的人，我在幻燈片4上發言。今天早些時候，愛爾蘭收購小組宣佈，國際紙業必須在6月6日之前宣佈是否讓我把幻燈片放在這裏，我想我是負責人。今天早些時候，愛爾蘭收購小組宣佈，國際紙業必須在6月6日之前宣佈 我們是否會對SMurfit Kappa提出具有約束力的收購要約。正如時間表所示，我們在這方面已經進行了三個多月，儘管合併的戰略邏輯沒有受到任何有意義的阻礙，而且在IP多次嘗試 討論價值之後，我們今天還沒有收到SMurfit Kappa的參與。正因為如此，我們一直與愛爾蘭小組保持聯繫，歡迎並支持小組迅速解決問題的時間表。
現在轉到幻燈片5，國際紙業堅信我們在3月26日被否決的修訂提案對於 兩組股東來説都是一個令人信服的價值交易機會，可以打造一家領先的全球瓦楞包裝公司。此外，我們相信，與藍精靈Kappa團隊和董事會的接觸是釋放這一組合價值潛力的關鍵。因此，我們 堅信SMurfit Kappa應該接受我們的會面請求，以便探索一條通往推薦交易的道路。
在整個過程中，我們的 信息非常簡單。批准召開會議，討論在一起評估合併後公司的協同潛力並更好地瞭解彼此當前的財務前景後，我們 是否可以就前進道路的商定價值達成一致。坦率地説，我們不明白為什麼藍精靈Kappa的董事會剝奪了他們的股東們僅僅探索這種合併的機會。事實上，甚至連藍精靈(SMurfit Kappa)自己的中期展望，也就是他們所説的MTO，在我們最初報價的前幾天才於今年2月7日推出，他們分享了積極的投資計劃，用他們自己的話説，要成為紙質包裝領域的全球領先者，但在五年後，而世界上最大的紙質包裝公司國際紙業(International Paper)現在準備走到一起，今天就實現這一目標。對我們來説，他們拒絕接觸與他們自己的願景不符。此外，在他們的MTO中，藍精靈Kappa除了基本的資本支出外，還概述了一項16億澳元的投資計劃。這包括用於加強其集成模式並減少其對美洲第三方紙張採購的依賴 的支出，以及其他目標。對我們來説，我們認為SMurfit Kappa股票的持有者希望通過參與來回答的一個顯而易見的問題是，這種組合能否在減少或消除與之相關的資本支出的同時，加速MTO中概述的好處？我們相信它會的。用數字表示，如今通過這種組合每減少2.4億歐元的資本支出，大致相當於每創造1歐元的SKG每股價值。
讓我現在換個檔子。國際文件從一開始就強調在商定的基礎上開展工作的重要性。因此，讓我在這一點上絕對 明確，知識產權將不會繼續進行具有約束力的要約，除非它是由藍精靈Kappa的董事會推薦。此外，我們確認，我們將尋求在倫敦證券交易所二次上市，以使SMurfit Kappa 股東能夠進一步參與這一合併創造的價值，以及IP目前具有吸引力的估值。IP還將為SMurfit Kappa股東提供混合匹配設施，這將允許他們根據抵消選舉獲得或多或少比例的現金或IP股票。
因此，今天的國際紙業有多種途徑為我們的股東創造顯著價值， 包括不涉及變革性併購的期權。因此，儘管我們在這裏看到了機會，但我們不必做這筆交易，並將繼續遵守我們的做法。
現在，讓我們轉到幻燈片6，讓我藉此機會談談我們的故事，並再次傳達我們對前景的信心。需要明確的是，您現在看到的 幻燈片描繪了我們從2017年第一季度到2018年第二季度的季度收入同比增長，旨在突出我們強勁的絕對業績以及我們所有業務的改善趨勢 。
並進一步指出，隨着目前的定價組合舉措和對強勁需求的持續預期，我們看到我們的業務在利潤率擴大方面有更多的跑道。對我們來説，這表明了我們更加專注的投資組合的實力，我們堅實的執行力為我們的客户提供了增值解決方案，以及持續良好的行業基本面，所有這些 都為我們今年和明年的收益增長前景奠定了基礎。
在幻燈片7結束時，正如我已經説過的那樣，強勁的市場基本面、今年剩餘時間非常明確的 收益跑道以及多個近期催化劑(如幻燈片中所列)將推動未來幾年的增量有機收益改善，所有這些都將有助於我們正在進行的可持續自由現金流 故事。今天的國際紙業是一家更強大、更專注的公司，沒有單一的選擇，而是有許多選擇為我們的股東創造有意義的價值。
話雖如此，讓我把它交回給你，布萊恩，我期待着問答。
布萊恩·馬奎爾
嗯。非常感謝，格倫，謝謝你的幻燈片。
格倫·蘭道
好的。
問答部分
布萊恩·馬奎爾
為了給藍精靈的新聞打個招呼，看起來我們還有一條完成任務的道路，但我們有三週的時間，除此之外不會有任何限制，你可以從談判桌上選擇敵意路線。我猜障礙還在和管理層開會。但這不是。。。自從這條新聞在2月份首次爆出以來，你們還沒有真正有機會在大型論壇上真正談論這件事。所以我想也許你可以先談談交易背後的一些行業邏輯，你知道一些 質疑通過進入歐洲來稀釋北美投資組合是否明智，你知道這是不是一個好的市場，但你知道，有了完成這筆交易的途徑，是什麼 讓你對此如此興奮？
格倫·蘭道
布萊恩，謝謝你的問題。但我相信，我們的行業邏輯已經得到了很好的記錄，我們和其他人也坦率地談到了這一點，而且非常坦率地説，正如我在演講中所説的那樣，在這種行業邏輯方面，我們實際上幾乎沒有受到任何一組股東的阻撓。這是一個利用和優化國際紙業更大後院的機會。存在於全球工業包裝領域的利潤池主要存在於美洲和歐洲的70%以上到75%以上。而國際紙業的這一步，我們相信，在正確的估值下，可以為兩組股東創造大量價值。 這是有意義的協同效應。到目前為止，我們披露的税前成本協同效應為4.5億美元。這是一個沒有在盡職調查下進行壓力測試的數字。此外，它不包括可能包含商業廣告的其他 計劃。所以這就是我們要説的。解鎖價值的途徑是參與。SMurfit Kappa董事會的參與，我們敦促他們的股東遵循這條道路。如果沒有這一點，我們在今天或昨晚的桌面上就會有一個令人信服的估值。讓我們仔細看一看，今天早上會更好。對於任何標準，無論是溢價還是創紀錄高位的倍數，我們都認為有意義且極具説服力的報價可以釋放出比今天擺在桌面上的更多價值。
布萊恩·馬奎爾
你談到的協同效應數字，我想當你第一次分享這個數字時，你給出了一些統計數據，在你之前的一些交易中，作為銷售額的 百分比，你可以實現更高的目標。也就是説，你在某種程度上給了這一點。你現在還處於初級階段。你還真的看不見嗎？
格倫·蘭道
嗯，有兩件事，我認為這是正確的。 第一件事是，我們仍處於非常初步的階段，我們的記錄本身就説明瞭問題。考慮到我們今天看到的情況，我們會發現更多，做得更快。我們確實必須考慮這樣一個事實，即這是一個廣泛的地理位置，重疊雖然有意義，但不是我們在北美會看到的重疊類型。
布萊恩·馬奎爾
嗯，也許你可以轉而談談業務的核心，基礎業務。今天上午，我們在紙板和紙箱裝運方面獲得了一些相當不錯的需求數據。我想大概是4.5%的混合量。這是IP在此環境中看到的代表數字嗎？我認為今年開局可能會慢一點， 您是否開始在自己的企業中看到這些加速增長的需求趨勢？
格倫·蘭道
我認為需求趨勢穩定。今天上午公佈的這一數字並不令人意外。國際紙業(International Paper)正好排在這個數字的前面。4.5%的混合是我 會同意您堅實的持續良好的表現。作為一家公司，我們在第一季度的表現好於其他公司，但動態是一樣的。動態是強勁的電子商務增長，國際紙業以15%到20%的速度增長，新鮮水果和蔬菜增長強勁。我們看到了這些跡象，特別是在進入通常季節性較好的這段時期時，對這種需求的需求正在減弱。
布萊恩·馬奎爾
正確的。隨着你宣佈的價格上漲，這得到了出版物的認可，而你仍然在某種程度上在盒子 層面上推出漲價，你沒有看到任何通常的回擊，也沒有看到任何跡象表明，在更高的價位上有任何需求彈性？
格倫 蘭道
那麼，看看我們從根本上來説所處的位置，我們在4月份的實際運營超過100%，這意味着我們運行得非常好，這表明我們在第一季度看到的一些紙板業務問題已經過去。但是總體來説，你可以從公開的數據中看到，這個行業的運營是高的，庫存是低的。 在今天早上公佈的最公開的數據中，庫存真的沒有變化，有意義的變化。因此，我們會説，這正朝着我們預期的方向發展，這並不令人驚訝，但我會説，回顧過去10年來紙板和紙箱價格的穩步上漲 ，這與我見過的任何人都一樣好，如果不是更好的話。
布萊恩·馬奎爾
這似乎也是我們聽到的，你必須幫助出口市場和那裏的好機會。因此，對於像你們這樣的北美生產商來説，有很多選擇，這是一個很好的市場。正如你所看到的，我想我應該暫時轉向紙漿業務，這可能是沒有獲得足夠信用並公佈Weyerhaeuser交易的公司的一部分， 你在這方面的參與者要大得多。你能談談這項業務與一些商品等級有什麼不同嗎？因為我知道你們在那裏有更多的專業等級。
格倫·蘭道
我們當然是。我們的紙漿生產，5% 是蓬鬆和專業的，在那裏有一些增長空間，因為我們過去有聚合的設施，我們將在未來根據需要進行明顯的設施改造，以滿足我們的需求增長。這是一個增長更快的細分市場。這是一個細分市場，最終相當特定於一些家喻户曉的尿布品牌材料，顯然還有成人大小便失禁等，考慮到需求的性質和我們是如何做到這一點的，我們看到了這一點。進入市場，隨着時間的推移，作為一項比整體紙漿市場大宗商品業務更穩定的業務，你知道的。所以我們喜歡我們重新定位的地方，我們在正確的時間進入，我們已經有了12次 的增長。這些增長需要一些時間才能實現，但我們正在迅速進入週期中期環境，但考慮到需求動態的供應，有很多跑道可以超越週期中期環境 。
布萊恩·馬奎爾
嗯。在這個時候，如果有什麼問題，也許我會把它打開給觀眾看。
[會議參與者]
嗯。只有一個請求和幾個後續問題。首先，僅從報告的角度來看，是否考慮過僅使用同比格式而不是季度同比格式作為主要基準(僅作為個人要求)，但在此之外，您參考了轉型併購之外的其他選項，您能討論一下這些選項包括哪些選項嗎？您會如何確定那裏的機會呢？“(編者注：僅從報告的角度而言，您是否考慮過僅使用同比格式作為主要基準，而不是季度同比格式，僅作為個人要求)，但除此之外，您是否參考了轉型併購以外的其他選項？然後，您還討論了下行假設以及與 SMurfit Kappa達成的潛在交易，這樣您就可以維持投資級評級。你能描述一下這些負面假設是什麼嗎？
格倫·蘭道
嗯。好的。那麼，這裏有三個問題。第一，只需查看附錄，您就知道我們在披露中所做的每一件事都是按季度進行的，我們 也是按年進行的，而且這是完全透明的。從你第二個問題的角度，再具體一次給我你的第二個問題。
[會議參與者]
您引用了IP在轉型併購之外擁有的其他 選項。。。
格倫·蘭道
正確的。所以，再説一遍，這不應該是什麼新聞。我們推進了這一戰略轉型機遇，因為我們相信它是獨一無二的，它有機會以正確的估值釋放出巨大的價值，我們在董事會的支持下追求了這一機會。但最終，正如你可以從我們的行為中看到的那樣，我們一直保持紀律 ，相對於創造這種價值所需的條件，我們有一條底線。就其他選擇而言，還有很多選擇。我確實想指出，這不是簡單地在其他轉型步驟上踢打勾。我們 相信與藍精靈Kappa的合身是特別的，也有些獨特。我們會考慮對我們基礎和核心業務的投資。我們將審視我們廣泛的資本分配方法，以確保我們能夠創造價值並將現金返還給 股東，並最終繼續適當地管理我們目前的強勁現金流故事。
關於壓力測試，我認為這是您最後的 問題。投資級對我們來説絕對重要。我們非常認真地研究了這類交易的影響，給出了我們可能處於或可能不處於週期中的位置，並對壓力進行了測試，以應對我們所稱的黑天鵝 事件。因此，我們把我們的每一項業務都放在一起，在EBITDA利潤率的基礎上，受到我們看到的數量和價格以及其他一切因素的最大擠壓，把所有這些放在一起，然後説如果這種情況發生了怎麼辦。如果這種情況清楚地發生，將會給資產負債表帶來更大的壓力。但考慮到我們的規避策略和強勁的現金流，以及我們認為我們的行業財務狀況在哪裏，我們進入國際紙業過去的任何週期性低迷都要強勁得多， 我們再次相信，建模表明我們保持了投資級別。
[會議參與者]
嗨。在這筆交易之前，我以為你處於去槓桿化模式。這一點改變了嗎？如果此交易未發生，您是否仍處於去槓桿化 模式？我沒聽你提過嗎？
格倫·蘭道
嗯，是的，我的意思是，我們在一年半前再次收購了Weyerhaeuser紙漿業務，我們一直在從那次收購中去槓桿化。你 基本上可以説我們是去槓桿化的。我們是相對於我們對穆迪(Moody‘s)和標普(S&P)的承諾做出的，這些承諾要求去年通過養老金和其他方式削減債務。今年，考慮到利率將重新上升 ，同時考慮到我們更強勁的前景，我們已經有能力滿足這些預期。所以，是的，如果我們因為獲得了SMurfit Kappa的合約並獲得了正確的估值而繼續進行這筆交易，我們將 保持去槓桿化模式。除此之外，我們本可以滿足這些考慮。
[會議參與者]
讓我回到需求方面，稍微談一下紙板。你提到的電子商務是，我認為成長在15%到20%左右，我認為這可能佔你組合的10%，或者大概在這個範圍內。所以，如果你只是在那裏獲得了大約1.5個百分點的銷量增長，你能想象這是一個我認為 人們感覺銷量增長速度是GDP的一半或三分之二，甚至是幾分之一的行業嗎？考慮到電子商務在這一點上的貢獻有多大，這可能是GDP或GDP加增長率嗎？
格倫·蘭道
嗯。我聽説過這種討論 ，我沒有強烈的理由反對它。所以當我説這句話的時候我笑了。現實是，我會説電子商務的長期趨勢，以及驅使人們轉向新鮮食品的新鮮食品和飲食習慣。考慮到我們在此之前撥入的折扣，我認為這是最小的，是GDP的均衡器，不知道這種情況是否會永遠持續，但我想説，我們還處於這個電子商務週期的早期，它仍然只佔零售額的一小部分，我們看到了支撐。因此，這會持續多久還是個問號，但我們肯定認為，在這種長期趨勢中，這一點很早就出現了。
[會議參與者]
然後，我們 得到的另一個問題與需求方總是由供應方平衡有關，並且在過去一年中已經發布了幾個轉換聲明。隨着銷量的強勁增長，這在某種程度上是自然的，但人們開始 重新開始他們很久以前做的劇本和工程工作，並考慮新的項目。你認為這是什麼令人擔憂的事情，是什麼類型的東西被髮布在那裏？您有自己的項目， 您正在從事並專注於該項目，但您無法真正控制很多其他人在做什麼。但是，當你看着美國和歐洲的餘額時，有什麼讓你感到擔憂的嗎？
格倫·蘭道
所以，好吧。您擴展到了兩大洲， 但讓我們從北美開始吧。我想説的是，我們10年來第一次沒有出現與行業相關的停機時間。我們已經滿員了，我們需要運力來跟上這個市場的增長。我希望，您會同意，我們 應該與市場一起增長，好消息是，我們在印刷紙業務中存儲了產能，使我們能夠進行非常高效的轉換，從而降低我們的整體成本結構。
在某種程度上，我們不能控制市場的其餘部分，也不能嘗試。但我們正在觀察，我們正在計算，是的，已經有並正在發佈 個新容量公告。考慮到缺乏整合，我們會説它的一些擱淺的產能，所以從成本和客户的角度來看，讓一些產能上線的障礙並不簡單。但我建議 按照我們今天看到的增長率，最終受到這些長期趨勢的支持，從98%以上的開工率開始是沒有什麼好處的。從中長期來看，我們不會失去很多過夜的時間。
歐洲，有點不同。短期內不會有處女的能力。國際紙業(International Paper)和藍天紙業(SMurfit Kappa)都是維珍的長期合作伙伴，我們認為，在全球市場的公開市場上，這將是一個相當大的協同效應。未來幾年，歐洲將有超過500萬至700萬噸的回收能力 上線。我們也是其中的一部分。我們認為，如果你能像我們在馬德里那樣發展並整合低成本的產能，我們將成為一個大贏家。我們將從競爭對手手中搶佔這一綜合利潤率 ，並以較低的成本實現這一目標。
等式的另一邊是International Paper和SMurfit Kappa都是回收利用的淨買家 。因此，在一定程度上，市場上有一些回收利用的產品，這在這個迷你週期中不一定是負面的。但歐洲的增長率，考慮到歐洲可能處於週期中期，而不是美國處於週期中後期，我們認為它們在很大程度上可以由需求來滿足。
布萊恩·馬奎爾
觀眾還有什麼問題嗎？太好了，那裏有一個，是的。
[會議參與者]
您能用中文談談您對OCC的看法嗎 [難以辨別]?
格倫·蘭道
是的，這是個很好的問題。對OCC的展望。考慮到北京決策的波動性，很難對OCC有一個展望。我們 從原則上認為，如果世界增長，增長將在很大程度上以盒子結束，這將需要，因為世界上大多數最終都是用回收包裝包裝的，這將需要更多的OCC。而世界上的OCC生產中心都是美國和歐洲。因此，如果您在美國和歐洲，您將獲得優勢，您將首先獲得優勢。考慮到OCC進入中國時受到的需求和限制，這確實會產生影響，這至少將一些OCC推回了美國，在一定程度上是在歐洲。而這項100%檢查的新限制加劇了這一點。因此，如果我們在中期內看到OCC進一步下降，我們不會感到驚訝。但從長遠來看，我會 建議你知道，那裏將會有持續的壓力。
布萊恩·馬奎爾
與你在財報電話會議上提供的第二季度前景相比，OCC似乎略有下降，交易量看起來相當強勁。我們應該關心或擔心的任何一種補償或事情。我認為在操作上，聽起來你必須通過一些第一季度的障礙，還有其他的障礙嗎？
格倫·蘭道
謝謝，感謝布萊恩介紹那個 主題。是的，正如我在演講者筆記中所説，我們在4月份有了一個很好的開端，當然隨着盒子市場的增長，我們看到了強勁的需求，實現了我們之前宣佈的漲價，運行得更好，這是關鍵。 如果有逆風，我不會建議它完全抵消OCC的一些淨空。分配仍然很困難。相對於經濟而言，這可能是一個好跡象，但分銷，無論是鐵路還是卡車，都是我們將努力解決的問題。這肯定不會以任何方式抵消我們利潤率的擴大或我們的前景。但這並不是什麼已經消失的東西。
布萊恩·馬奎爾
抓到你了。然後回到之前關於槓桿的問題，看起來你已經走上了一條去槓桿化的好道路。顯然，我認為 您去年以一種非常有意義的方式支付了養老金。你有沒有把你關於槓桿應該在哪裏的觀點和我們在週期中的位置重疊起來，你在那裏有一種解讀。我知道你談到了壓力測試，但你認為今年我們應該達到的水平是合適的嗎？
格倫·蘭道
嗯。我認為，我們已經承諾，並將違揹我們的願景，即成為一個平衡的資本配置者，並擁有強勁的資產負債表。在過去十年中，我們有超過 個時間用來進行明智的戰略交易。但我們當然承認我們在這個週期中所處的位置，以及我們最終將如何駕馭這一點，就像這樣的交易的現金部分而言，這是一道大門。 我們對此進行了嚴格的壓力測試。儘管有這筆交易，我們還是退出了這場比賽。因此，我們有很好的業績記錄，履行了與穆迪和標普的承諾。我們不僅有現金流在利率順風的情況下將Weyerhaeuser交易的槓桿率 降至遠低於三倍的水平，而且我們可以大幅超越這一點，今年將擁有相當強勁的資產負債表。
布萊恩·馬奎爾
我想問一下你們的合資企業，其中最突出的兩家(即LM)目前似乎表現得非常好，它似乎是為這樣的環境而建的，中國正在滿足初榨紙漿的需求，而你們在俄羅斯地區 擁有優勢資產，能夠供應這些合資企業。 這兩家合資企業或LM是最突出的一家，目前似乎表現得非常好，似乎是為中國正在滿足初榨紙漿的環境而建造的，而且你們在俄羅斯地區擁有優勢資產，能夠供應它們。也許我只想評論一下那家合資企業有多容易？有沒有可能最終整合並獲得全部積分的機會，因為在我們的談話中，它 似乎沒有獲得足夠的積分，因為它來自合資企業系列。
格倫·蘭道
嗯。我想説，伊利姆是一個很好的例子，説明瞭我們如何看待，並將在未來考慮任何類型的資本類型配置。這是一個有吸引力的 市場，我會再解釋原因。而且我們有一個有利的位置。我們的成本很低。它是一個整合的空間。我們用美元出售。這是一個成長型市場，所有這些因素都表明應該會有良好的回報， 我們在Ilim的投資獲得了天文數字的回報。他們可能會在這種模式下與外匯在哪裏，我們將繼續有強勁的和創紀錄的表現。最好的一點是，從產品和增長的角度來看，我們有更多的資金來自Ilim資產負債表上的進一步投資，以利用我們在俄羅斯建立的這一真正強大的地位。因此，儘管存在地緣政治方面的擔憂，但我們與莫斯科的關係非常好，在合適的 情況下，作為我們的選擇之一，我們可以考慮一個鞏固的機會，以更多地利用這一優勢。但它必須在適當的條件下進行，我們沒有關於這一倡議的時間表。
布萊恩·馬奎爾
然後是最近的一家帶有圖形包裝的合資企業，你在那裏獲得了一點股權。我認為您不會像通常那樣獲得 現金流，但似乎最終會有一條可能實現貨幣化的途徑。但你知道，在我看來，這似乎也是最近如何管理投資組合的一個很好的例子， 在資產中，你知道你知道一個很好的頭寸，但你知道，需要相當大的資本才能成為更大的資產[難以辨別].
格倫·蘭道
這是一個很好的 點。它是關於一個更專注的，更容易理解該公司利用我們的 優勢，成為一家更專注、更容易理解的公司。通過利用我們的實力，我的意思是將資本運用到投資組合中最有效的部分。我們喜歡我們的公司，我們喜歡我們的塗布紙板業務。但這只是大池塘裏的小魚，它需要 大量投資才能具有競爭力，並滿足該地區所需的所有不同基質。我們看到圖形包裝領域的偉大合作伙伴和所有者共同打造我們所相信的、我們和他們的資產，成為一家首屈一指的消費包裝 公司，我們對他們的前景感到非常興奮。是的，它確實給了我們選擇權，選擇權既是流動性的，也是戰略性的，這取決於事情隨着時間的推移是如何發展的。
布萊恩·馬奎爾
我想如果有觀眾的話，還有時間讓 觀眾再來一次嗎？否則我們就把它留在那裏。感謝你抽出時間來，格倫。
格倫·蘭道
非常感謝。
* * *
沒有要約或邀約
此公告並不等於根據愛爾蘭收購規則第2.5條對SMurfit Kappa提出收購要約的堅定意圖，因此， 不能確定是否會有任何要約。目前的提案是在指示性和不具約束力的基礎上提出的。
規則2.10披露
根據 愛爾蘭收購規則第2.10條，國際紙業宣佈，截至2018年5月15日交易結束，其已發行普通股為414,113,434股，每股面值1.00美元(即普通股)。國際證券 普通股的標識號為US4601461035。
International Paper確認，截至2018年5月15日交易結束， 其績效股票計劃有6,172,644股未償還普通股或有獎勵，一旦歸屬，持有人將有權獲得最多6,172,644股普通股，前提是以最高績效滿足適用的 績效標準。International Paper進一步確認，截至2018年5月15日收盤，其限制性股票獎勵計劃已授予167,180股未償還普通股，在授予後，持有人有權獲得最多167,180股普通股。
國際紙業董事對本公告中包含的信息承擔責任 。就彼等所知及所信(已採取一切合理謹慎以確保情況屬實)，本公告所載資料(彼等對此承擔責任)與事實相符，並無遺漏任何可能影響該等資料輸入的事項。
根據愛爾蘭收購規則第8.3條，對SMurfit Kappa或International Paper任何類別相關證券的1%或更多感興趣(根據 愛爾蘭收購規則的定義)的個人可能有披露義務。該等披露須於不遲於 下午3：30(愛爾蘭/英國時間)就SMurfit Kappa的相關證券及下午3：30(紐約時間)就國際紙業的相關證券在相關交易日期的下一個營業日前公開披露，而不遲於 下午3：30(愛爾蘭/英國時間)及下午3：30(紐約時間)就國際紙業的相關證券公開披露。此要求 將持續到優惠期結束。如果兩名或兩名以上人士在任何明示或默示(口頭或書面)協議的基礎上進行合作，以獲得 SMurfit Kappa或International Paper的相關證券權益，則就愛爾蘭收購規則第8.3條而言，他們將被視為單一人。根據愛爾蘭收購規則第8.1條， 國際紙業對SMurfit Kappa的相關證券或SMurfit Kappa的國際紙業的相關證券的所有交易，或與其任何一方一致行動的任何一方，也必須在不遲於相關交易日期的下一個營業日中午12點(愛爾蘭/英國時間)和中午12點(紐約時間)就 SMurfit Kappa的相關證券和就國際紙業的相關證券進行的所有交易進行披露。簡而言之，當一個人對證券價格的變化有長期的經濟風險敞口(無論是有條件的還是絕對的)時，證券的利益就會產生。具體地説，任何人將被視為憑藉證券的所有權或控制權，或憑藉與以下各項有關的任何選擇權或 衍生工具而擁有權益, 證券。本段中使用的術語應根據愛爾蘭收購規則中賦予這些術語的含義進行解讀。如果您對是否需要根據 規則8披露交易有任何疑問，請諮詢愛爾蘭收購委員會的網站www.irishTakeoverpanel.ie或致電+3531 1 678 9020與愛爾蘭收購委員會聯繫。
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Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom(UK)LLP和Arthur Cox將為國際紙業擔任與本公告中提到的可能報價有關的法律顧問。
本通信中的任何陳述 均無意構成任何期間的利潤預測，也不應將任何陳述解讀為意味着利潤或每股收益必然高於或低於SMurfit Kappa或International Paper(視情況而定)相關上一財政期間的利潤或每股收益。本通訊中的任何陳述均不構成資產估值。
本公告中的某些陳述可能被視為前瞻性陳述。諸如 ？預期？、？預期？、？估計？、？相信？和類似的表述識別前瞻性陳述等詞語。前瞻性陳述包括但不限於有關國際紙業完成交易的能力、國際紙業收購要約的時間、國際紙業要約的性質(包括是否將進行第二次上市)以及合併後公司的潛在協同效應和利益等信息。這些陳述反映了管理層目前的觀點，受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與這些陳述中明示或暗示的結果大不相同。可能導致 實際結果不同的因素包括但不限於：(I)負債水平和利率變化；(Ii)行業狀況，包括但不限於原材料、能源和運輸成本的變化、面臨的競爭、週期性以及消費者對國際紙製品偏好、需求和定價的變化；(Iii)全球經濟狀況和政治變化，包括但不限於金融機構減值 、貨幣匯率變化、公認信用評級機構發佈的信用評級、未來養老金籌資義務的金額, 税法以及養老金和醫療保健成本的變化； (Iv)與遵守現有和新的環境和其他政府法規的成本以及實際或潛在訴訟有關的意外支出；(V)國際紙業是否在其一個製造設施經歷了重大中斷；(Vi)通過合資企業開展業務的固有風險；(Vii)實現戰略性收購、資產剝離和重組預期收益的能力； (Viii)適用法律要求的與員工協商的結果；(Ix)藍精靈Kappa董事會推薦與International Paper交易的意願，以及(X)International Paper新聞稿和美國證券交易委員會(SEC)備案文件中的其他因素。這些和其他可能導致或導致實際結果與前瞻性陳述大不相同的因素 在國際紙業提交給證券交易委員會的文件中有更詳細的討論。國際紙業沒有義務公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。
重要的附加信息
關於 國際紙業可能以安排方案方式收購SMurfit Kappa的交易，根據 計劃條款向SMurfit Kappa股東發行的新國際紙業股票尚未、也不會根據1933年美國證券法或美國任何州、地區或其他司法管轄區的證券法註冊。預計新的國際紙業股票將 根據1933年美國證券法第3(A)(10)節規定的註冊要求豁免發行。本公告中的任何內容均不應被解讀為潛在收購將 通過安排方案進行，或根本不會。
如果某項計劃沒有資格(或國際紙業根據其以不符合資格的方式進行交易的權利選擇 )獲得豁免，不受1933年美國證券法的註冊要求的約束，國際紙業將通過向證券交易委員會提交S-4表格的註冊聲明(註冊聲明)，將其將發行給SMurfit Kappa股東的 證券的要約和銷售登記為如下所需的 招股説明書目前還沒有這樣的材料提交。本通信不能替代國際紙業可能向證券交易委員會提交的任何註冊聲明或招股説明書 。
建議投資者和證券持有人閲讀投標報價文件和國際 Paper或SMurfit Kappa已提交或可能提交給證券交易委員會的所有其他相關文件，因為它們包含或將包含重要信息，投資者和證券持有人在就擬議的 收購做出任何決定之前應考慮這些信息。
在法律或法規限制發佈、發佈或分發信息的任何司法管轄區，不得直接或 間接發佈、發佈或分發本文檔中包含的信息。因此，在發佈、發佈或分發這些材料的司法管轄區內的人員必須 瞭解並遵守此類法律或法規。對於任何人違反任何此類限制，國際紙業不承擔任何責任。如果國際紙業向美國證券交易委員會提交或提供上述投標報價文件和其他文件(如適用)，則可在美國證券交易委員會網站(www.sec.gov)免費獲取，或寫信給國際紙業公司，地址為美國田納西州孟菲斯白楊大道6400號，郵編：38197 。
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根據愛爾蘭收購規則第19.9條，本公告的副本將不遲於本公告發布後的下一個工作日的中午12點在國際紙業網站(http://investor.internationalpaper.com/investor-relations/Smurfit-Kappa-Proposal)上公佈。本公告中提及的網站內容不包含在本公告中，也不構成本公告的一部分。