美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549。

 

表格10-Q

(標記一)

 

☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告

 

在截至本季度末的季度內2021年7月31日

或

 

☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告

 

從2010年開始的過渡期                                                                  從現在到現在                                                                  

 

委託文件編號：0-11306

 

Value Line，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

 

                                                                  

紐約	13-3139843
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)	(國際税務局僱主識別號碼)
第五大道551號, 紐約, 紐約	10176-0001
(主要行政辦公室地址)	(郵政編碼)

 

(212) 907-1500

(註冊人電話號碼，包括區號)

 

根據該法第12(B)款登記的證券：

 

每節課的標題	商品代號	註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.10美元	值	這個納斯達克資本市場

 

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒無☐

 

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒No☐不支持。

 

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

 

大型加速文件服務器☐加速文件服務器☐非加速文件服務器 ☒

規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐          

 

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

 

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐沒有☒

 

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

 

班級	截至2021年8月31日未償還
普通股，每股面值0.10美元	9,557,141股票

                                             

 

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Value Line Inc.

目錄

 

		頁碼：第
第一部分財務信息
第一項。	合併簡明財務報表
	截至2021年7月31日和2021年4月30日的合併簡明資產負債表	3
	截至2021年7月31日和2020年7月31日止三個月的綜合簡明損益表	4
	截至2021年7月31日和2020年7月31日的三個月綜合簡明全面收益表	5
	截至2021年7月31日和2020年7月31日的三個月合併現金流量表	6
	截至2021年7月31日的三個月綜合簡明股東權益變動表	7
	截至2020年7月31日的三個月綜合簡明股東權益變動表	8
	合併簡明財務報表附註	9
第二項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	20
第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	30
第四項。	管制和程序	32
第二部分：其他信息
第1項。	法律程序	32
項目1A。	風險因素	32
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	33
第四項。	煤礦安全信息披露	33
第五項。	其他信息	33
第6項	陳列品	34
	簽名	35

 

 

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第一部分-財務信息

項目1.財務報表

附註是這些合併簡明財務報表的組成部分。

附註是這些合併簡明財務報表的組成部分。

附註是這些合併簡明財務報表的組成部分。

附註是這些合併簡明財務報表的組成部分。

截至2021年7月31日的三個月，宣佈的每股普通股股息為0.22美元。

附註是這些合併簡明財務報表的組成部分。

在截至2020年7月31日的三個月裏，宣佈的每股普通股股息為0.21美元。

附註是這些合併簡明財務報表的組成部分。

Value Line，Inc.

合併簡明財務報表附註

2021年7月31日

(未經審計)

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

關於前瞻性信息的警示聲明

在本報告中，“價值線”、“我們”是指價值線公司，“本公司”是指價值線及其子公司，除非上下文另有規定。

本報告包含具有預測性、取決於或提及未來事件或情況(包括某些預測和業務趨勢)的陳述，並伴隨着“相信”、“估計”、“預期”、“預期”、“將”、“打算”和其它類似或負面的表述，這些表述在1995年修訂的“私人證券訴訟改革法案”中被定義為“前瞻性表述”。由於某些風險和不確定性，公司的實際結果可能與預期結果大不相同，這些風險和不確定性包括但不限於：

這些因素不一定都是可能導致實際結果與我們的任何前瞻性陳述中表達的結果大不相同的所有重要因素。其他未知或不可預測的因素，可能涉及我們可能無法控制的外部因素，或我們的計劃、戰略、目標、預期或意圖可能隨時發生的變化，也可能對未來的結果產生重大不利影響。除非適用法律另有要求，否則我們沒有義務更新這些聲明，我們也沒有義務公開更新或修改任何前瞻性聲明，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。鑑於這些風險和不確定性，目前的計劃、預期的行動以及未來的財務狀況和結果可能與本文中包含的任何前瞻性信息中所表達的不同。

業務執行摘要

該公司的核心業務是製作投資期刊及其基礎研究，並根據書面協議向第三方提供某些Value Line版權、Value Line商標和Value Line專有級別以及其他專有信息，用於第三方管理和營銷的投資產品以及其他目的。Value Line在知名品牌下的市場包括價值線®，價值線徽標®、價值線投資調查®、智能研究、更智能的投資™ 和投資研究中最值得信賴的名字®.用於描述本公司、本公司產品和本公司子公司的“價值線”是本公司的註冊商標。EULAV資產管理信託基金(“EAM”)成立的目的是為Value Line基金、機構和個人賬户提供投資管理服務，併為Value Line®共同基金(“Value Line基金”)提供分銷、營銷和管理服務。該公司在EAM有大量投資，它從這些投資中獲得了關於其無投票權收入和無投票權利潤權益的付款。

該公司在投資研究領域的目標受眾是個人投資者、大學、圖書館和投資管理專業人員。每個人都會來Value Line進行一套完整的研究。機構許可證持有者包括公司、金融專業人士、學院和市政圖書館。圖書館和大學向他們的顧客和學生提供該公司的詳細研究。投資管理專業人士在他們的日常業務中使用這些研究和歷史信息。該公司有一個專門的部門來徵集機構的認購。

在訂單完成之前，收到的新訂閲和續訂訂閲的付款以及向零售和機構客户開具賬單的應收賬款的價值將被記錄為未賺取收入。隨着訂單的完成，該公司將在特定訂閲的有效期內以等額分期付款的方式確認收入。因此，在特定資產負債表日期之後通過履行認購而賺取的認購費在該資產負債表上顯示為流動和長期負債內的未賺取收入。

投資期刊和相關出版物(零售和機構)和價值線版權和價值線專有級別和其他專有信息合併為一個部門，稱為出版。出版部門是公司唯一需要報告的業務部門。

資產管理和互惠基金分銷業務

根據EAM信託聲明，本公司在EAM的某些收入和EAM的部分剩餘利潤中保留權益，但在選舉或罷免EAM受託人或控制其業務方面沒有投票權。

EAM的業務由各自擁有EAM 20%表決權利潤權益的受託人管理，並由受託人指示下的高級職員管理。公司在EAM中的無投票權收入和無投票權利潤權益使其有權從EAM的共同基金和單獨賬户業務中獲得EAM收入(不包括分銷收入)的41%至55%，以及EAM剩餘利潤的50%(在某些有限情況下可能會暫時增加)。投票利潤利益持有人將獲得EAM剩餘利潤的另外50%。根據EAM信託協議的規定，分派不低於EAM每個會計季度應付利潤的90%。

營商環境

隨着新冠肺炎疫情在全球蔓延，中國經濟在2020年上半年遭遇了自上世紀30年代大蕭條(Great Depression)以來最嚴重的商業低迷，在最近六個月強勁復甦，然後在今年前兩個季度繼續推進。

總體而言，今年到目前為止，美國經濟增長速度非常快，第一季度和第二季度GDP分別增長了6.3%和6.6%。支撐這些令人印象深刻的中期業績的是消費者支出、非住宅固定投資和出口的增長，較早關閉的機構重新開業，以及以貸款和贈款形式繼續發放的政府援助。

展望未來，我們預計，隨着新冠肺炎感染率的上升、美聯儲(Fed)逐步縮減資產購買規模以及其他貨幣支持措施，經濟增長可能會在今年的最後關頭繼續，儘管增速可能會有所放緩。總體而言，第三季度和第四季度的GDP增長率可能平均為5%，或者略高一些。

總而言之，這是一個對股市相當有利的背景，最大的風險是美聯儲(Fed)的一系列失誤或全球戰線的嚴重動盪，最近幾周阿富汗局勢明顯惡化。

截至2021年7月31日和2020年7月31日的三個月的經營業績

下表説明瞭該公司收入和支出的主要組成部分。

在截至2021年7月31日的三個月中，公司的淨收益為589.7萬美元，或每股0.62美元，比截至2020年7月31日的三個月的淨收入527.4萬美元，或每股0.55美元高出11.8%。在截至2021年7月31日的三個月中，公司的運營收入為2265,000美元，比截至2020年7月31日的三個月的運營收入2226,000美元高出1.8%。截至2021年7月31日的三個月，運營費用比截至2020年7月31日的三個月下降了2.5%。與上一財年相比，截至2021年7月31日的三個月淨收入增長的最大因素是EAM Trust的收入和利潤利益以及控制良好的支出(包括所得税)的增長。

在截至2021年7月31日的三個月裏，平均流通股為9,559,992股，而截至2020年7月31日的三個月，平均流通股為9,616,721股。

營業總收入

在投資期刊和相關出版物中，訂閲銷售訂單來自印刷和數字產品。下表説明瞭與紙質和數字訂閲相關聯的銷售訂單的變化。

訂閲銷售來源         

在截至7月31日的三個月裏，2021年印刷出版物的新銷售額佔印刷總銷售額的百分比比上一財年有所下降。在截至7月31日的三個月裏，隨着客户逐步遷移到數字服務，2021年數字出版物的新銷售額佔數字總銷售額的百分比比上一財年有所增加。

截至2021年7月31日的未賺取訂閲收入與2020年7月31日相當，比2021年4月30日低7.1%。由於新訂單的數量以及續訂訂單、直郵活動和大型機構銷售訂單的時間安排，預計會有一定的差異。

投資期刊及相關出版物收入

在截至2021年7月31日的三個月裏，投資期刊和相關出版物的收入為694.7萬美元(不包括版權費)，比上一財年的出版收入低2.0%。該公司繼續努力吸引新用户，主要是通過各種營銷渠道(主要是直接郵寄、電子郵件)以及我們的銷售人員的努力，吸引新的訂户，主要是數字訂户。2021年7月31日的產品線總髮行量比2020年7月31日的產品線總髮行量高出3.6%。在截至2021年7月31日的三個月裏，機構銷售部門產生的銷售訂單總額為242.4萬美元，零售電話營銷銷售團隊產生的銷售訂單總額為180.4萬美元。

2021年7月31日的印刷總髮行量比2020年7月31日的印刷總髮行量高出3.2%。印刷出版收入為298.6萬美元，比上一財年下降6.5%。2021年7月31日的數字總髮行量比2020年7月31日的數字總髮行量高出4.2%。數字收入為396.1萬美元，比上一財年增長1.6%。

Value Line主要服務於股票的個人和專業投資者，他們主要通過年度訂閲計劃支付基本服務，或者每年高達10萬美元或更多的綜合優質研究，這在其他地方是無法獲得的。由於不斷增加新訂户的目標，我們推出了各種價位的出版物和套餐。此外，當局會定期考慮新服務和現有服務的新特色。2020財年和2021財年突出推出的新功能價值線研究中心，它們是新價值線ETFS服務，新月刊價值線信息你應該知道財富通訊，價值線併購服務，還有我們的價值線氣候變化投資服務.

Value Line專有排名(“排名系統”)是公司旗艦產品的組成部分，價值線投資調查也用於公司的版權業務。該排名系統免費提供給eAM用於特定用途。在截至2021年7月31日的6個月期間，綜合排名系統“排名1和2”股票的漲幅為16.2%，超過了羅素2000指數同期7.4%的漲幅。在截至2021年7月31日的12個月期間，綜合排名系統“排名1和2”股票的漲幅為32.1%，低於羅素2000指數同期50.4%的漲幅。

版權費

在截至2021年7月31日的三個月裏，321.9萬美元的版權費比上一財年同期下降了0.5%。本公司於2020財年與該計劃中最大的交易所買賣基金(“ETF”)發起人就重組本公司基於資產的費用和ETF的整體費用進行了談判，以適應市場競爭。

投資管理費和服務–(未合併)

該公司在價值線共同基金的資產管理公司EAM中擁有大量的無投票權收入和無投票權利潤權益。因此，公司沒有將這項業務作為單獨的業務部門報告，儘管它在這項業務產生的現金流中保持着相當大的權益，並將收到關於其無投票權收入和無投票權利潤權益的持續付款。

截至2021年7月31日，由EAM管理和/或分銷的Value Line基金的總資產為50億美元，比截至2020年7月31日由EAM管理和/或分銷的Value Line基金43億美元的總資產高出7億美元，或16.0%。這一增長反映了成功的投資選擇抓住了市場增值和Value Line基金的正淨流量，但在截至2021年7月31日的12個月內，10只基金中有9只的淨贖回部分抵消了這一增長。

Value Line Strategic Asset Management Trust(“SAM”)及Value Line Centurion Fund(“Centurion”)的股份只按Guardian Insurance&annuity Company(“GIAC”)提供的若干可變年金及可變人壽保險合約分配。

價值線共同基金

截至2021年7月31日，六隻價值線股票和混合型共同基金中有四隻(不包括SAM和Centurion)被晨星公司整體評為四星級或五星級。Advisor/獨立經紀交易商渠道已成功成為Value Line基金最大的銷售和分銷渠道。隨着eAM每年不斷增加更多的顧問，這是一個不斷增長的渠道。

EAM Trust-分配給利息持有人之前的運營結果

在截至2021年7月31日的三個月中，EAM投資管理業務的總費用和淨收入(未計利息持有人分配)包括從Value Line基金賺取的總投資管理費7757,000美元，12b-1費用和其他費用2,454,000美元，以及其他淨收入72,000美元。同期，3只Value Line基金的投資管理費減免總額為10.7萬美元，12b-1減免費用為17.1萬美元。在截至2021年7月31日的三個月中，在實現Value Line的4149,000美元的無投票權收入利息後，EAM的淨收入為1,312,000美元，但在分配給有投票權利潤利益持有人和公司50%的無投票權利潤權益之前。

在截至2020年7月31日的三個月中，EAM投資管理業務的總費用和淨收入(未計利息持有人分配)包括從Value Line基金賺取的總投資管理費6,310,000美元，12b-1費用和其他費用2,301,000美元和其他收入110,000美元。同期，3只Value Line基金的投資管理費減免總額為4.3萬美元，12b-1減免費用為15.7萬美元。在截至2020年7月31日的三個月中，EAM的淨收入在Value Line的無投票權收入利息3,280,000美元生效後為728,000美元，但在分配給有投票權利潤利益持有人和公司50%的無投票權利潤權益之前為728,000美元。

截至2021年7月31日和2020年7月31日，三隻價值線基金全部或部分免除了12B-1費用，一隻基金部分免除了投資管理費。儘管根據EAM信託聲明的條款，本公司不收取或分享12B-1分銷費用的收入，但只要由此導致的費用比率的降低和價值線基金業績的提高吸引新資產，本公司可以從費用減免中受益。

截至2021年7月31日，價值線股票型基金和混合型基金的資產分別佔基金管理總資產(AUM)的89.0%，GIAC發行的可變年金基金佔9.0%，固定收益基金資產佔2.0%。截至2021年7月31日，與上一財年相比，股票、混合和GIAC可變年金AUM增長了16.5%，固定收益AUM下降了4.7%。

EAM-公司’的無投票權收入和無投票權利潤利益

本公司持有EAM的無投票權收入和無投票權利潤權益，這使公司有權從EAM從其共同基金和單獨賬户業務中獲得EAM投資管理費收入的41%至55%，以及EAM淨利潤的50%，其中不低於90%的淨利潤在每個會計季度以現金分配。2022財年第一季度，即截至2021年7月31日的財季，適用的近期無投票權收入利息百分比為53.51%。

該公司將其在EAM的無投票權收入、利息和非投票權利潤權益的收入記錄如下：

運營費用

公司內部費用分為廣告和促銷、工資和員工福利、製作和分銷、辦公和行政。

廣告和促銷

在截至2021年7月31日的三個月中，廣告和促銷費用為1,047,000美元，與上一財年相比下降了0.8%，這主要是由於直接郵寄活動成本的下降，部分被媒體廣告費用和機構銷售佣金增加8.7%所抵消。

薪金和員工福利

在截至2021年7月31日的三個月裏，工資和員工福利465.7萬美元比上一財年增長了3.3%，這主要是由於研究部門薪酬的增加。

生產和銷售

在截至2021年7月31日的三個月裏，生產和分銷費用為121.6萬美元，比上一財年下降了4.5%。2022財年服務郵件和分發成本的下降是費用下降的主要原因。

辦公室和行政部門

在截至2021年7月31日的三個月裏，辦公和行政費用為981,000美元，比上一財年減少了22.5%，這主要是由於與承包商就一項有爭議的費用達成了有利的和解。

濃度

在截至2021年7月31日的三個月裏，出版總收入10,166,000美元中有31.7%來自單一客户。

投資收益/(虧損)

在截至2021年7月31日的三個月中，公司的投資收益(主要來自股息和利息收入)、同期出售股權證券確認的投資收益以及2022會計年度末持有的股權證券確認的未實現收益為394,000美元。在截至2020年7月31日的三個月中，公司的投資收益(主要來自股息和利息收入)、同期出售股權證券確認的投資收益以及2021會計年度末持有的股權證券確認的未實現收益為1171,000美元。在截至2021年7月31日和2020年7月31日的三個月裏，歸類為可供出售的政府債務證券的到期和銷售收益分別為249.6萬美元和346.4萬美元。在截至2021年7月31日和2020年7月31日的三個月裏，出售股權證券的收益分別為3.4萬美元和463.7萬美元。

有效所得税率

截至2021年7月31日和2020年7月31日的三個月，總體有效所得税率佔税前普通收入的百分比分別為20.99%和25.10%。在截至2021年7月31日的三個月中，有效税率下降的主要原因是州和地方所得税分配發生變化，州和地方所得税從4.35%降至0.32%，例如紐約州和紐約市税收分配係數降低對2022財年遞延税收的影響。除了税法的變化外，公司的年化總有效税率還受許多因素的影響而波動，這些因素包括但不限於不具有税收後果的項目與所得税前的比率的增加或減少，公司在不同税收管轄區之間的地理利潤組合，每個地區採用的徵税方法，對現有税法和裁決的新解釋以及與税務機關的和解。

租賃承諾額

2016年11月30日，Value Line，Inc.從紐約第五大道551號的房東那裏獲得同意，同意Value Line，Inc.與ABM Industries，Inc.之間的新轉租協議條款，該協議將於2016年12月1日開始生效。根據協議，Value Line從ABM租賃了24,726平方英尺的辦公空間，位於紐約州紐約市第五大道551號二樓和三樓(“大樓”或“房地”)，自2016年12月1日起至2027年11月29日止。根據分租協議，第一年的基本租金為每年1,126,000美元，其後每一年的基本租金按年增加2.25%，於每個月的第一天按月平均分期付款，但須按慣例給予對本公司有利的優惠，並將公用事業成本及房地產税的若干增加轉嫁至基準年度。本公司於2016年10月提供以信用證為代表的保證金46.9萬美元，按計劃於2021年10月3日減至30.5萬美元，並在轉租結束後全額退還。這座大樓成為公司新的辦公設施。該公司須支付與該處所有關的若干營運開支，以及向該處所供應的水電費。分租條款規定，考慮到分租前六個月的免租後，本公司的年度租金支出大幅減少(最初為23%)。分地主向Value Line提供了417,000美元的工作津貼，連同價值563,000美元的六個月免費租金，用於抵銷公司在紐約市總部支付租金的義務，將實際租金推遲到2017年11月支付。

於二零一六年二月二十九日，本公司附屬公司VLDC與Seagis Property Group LP(“業主”)訂立租賃協議，根據該協議，VLDC已租賃位於新澤西州林德赫斯特Chubb大道205號的24,110平方尺倉庫及附屬寫字樓(“倉庫”)，自2016年5月1日起至2024年4月30日止(“租賃”)。根據租約，基本租金為每年192,880美元，在2017財年每月第一天提前等額支付，並將在2024財年逐漸增加至237,218美元，取決於基於運營成本和房地產税的慣例增長。公司提供了32146美元的現金保證金，租賃期屆滿後將全額退還。租賃是一種淨租賃，要求公司支付與倉庫相關的某些運營費用以及供應給倉庫的水電費。

流動性與資本資源

截至2021年7月31日，該公司的營運資本(定義為流動資產減去流動負債)為26,744,000美元，截至2021年4月30日，營運資本為23,312,000美元。這些金額包括分別反映在2021年7月31日和2021年4月30日流動負債總額中的短期未賺取收入18202,000美元和19,162,000美元。截至2021年7月31日和2021年4月30日，現金和短期證券分別為50,914,000美元和45,353,000美元。

截至2021年7月31日和2021年4月30日，該公司的現金和現金等價物分別為24,382,000美元和18,209,000美元，主要投資於商業銀行和經紀商的貨幣市場基金。經紀商根據1940年法案第2a-7條運作，主要投資於短期美國政府證券。

經營活動現金

在截至2021年7月31日的三個月中，公司經營活動的現金流入為763.5萬美元，而截至2020年7月31日的三個月的運營現金流入分別為542.6萬美元。從2021財年到2022財年，現金流增加的主要原因是淨收入增加和來自EAM的現金收入增加。

來自投資活動的現金

在截至2021年7月31日的三個月裏，該公司投資活動的現金流入為49.6萬美元，而截至2020年7月31日的三個月，投資活動的現金流出分別為61.1萬美元。截至2021年7月31日的三個月的現金流出低於2021財年，主要是因為該公司決定在2022財年不將收益再投資於固定收益證券。

融資活動產生的現金

在截至2021年7月31日的三個月中，公司融資活動的現金流出為226.7萬美元，而截至2020年7月31日的三個月，融資活動的現金流出為200萬美元。融資活動的現金流出包括在截至2021年7月31日的三個月中根據董事會批准的普通股回購計劃回購5409股公司普通股的16.3萬美元。2021年7月16日，董事會更新了股票回購計劃，授權購買最多200萬美元的公司普通股，沒有設定的價格限制，也沒有到期日。在截至2020年7月31日的會計季度中，公司的普通股沒有回購。在2022財年，每股0.22美元的季度股息支付總額為2104,000美元。在2021財年，每股0.21美元的季度定期股息支付總額為202萬美元。

截至2021年7月31日，已發行普通股為9,557,761股，而截至2020年7月31日，已發行普通股為9,616,721股。該公司預計，在可預見的未來，融資活動將繼續包括使用現金支付股息。

債務和流動資產

管理層相信，公司在業務中使用的現金和其他流動資產資源，加上SBA貸款的收益和來自運營的未來現金流，以及公司在EAM的無投票權收入和無投票權利潤權益，將足以滿足未來12個月的當前和預測的流動性需求。管理層預計在未來12個月內不會有任何額外借款。截至2021年7月31日，留存收益和流動資產分別為76,296,000美元和50,914,000美元。截至2021年4月30日，留存收益和流動資產分別為72,502,000美元和45,353,000美元。由於沒有表外安排，因此不會影響對報告的資產、流動性和債務的解釋。

季節性

我們的出版收入包括訂閲，通常是年度訂閲。我們的經營活動產生的現金流基本上是季節性的，這主要是由於客户為訂單和訂閲續訂支付款項的時間安排。

關鍵會計估計和政策

本公司根據美國(美國)現行的公認會計原則編制合併財務報表。“公認會計原則”)。這些財務報表的編制要求公司作出影響報告的資產、負債、收入和費用金額的估計和判斷。本公司根據過往經驗及其認為在當時情況下屬合理的各種其他假設作出估計，而這些假設的結果構成對不太明顯的資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎，而本公司會持續評估其估計。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計不同。我們對關鍵會計政策的披露在公司截至2021年4月30日的財政年度的Form 10-K年度報告中進行了報告。

第三項關於市場風險的定量和定性披露。

市場風險披露

本公司的綜合資產負債表包括大量公允價值受市場風險影響的資產。該公司的市場風險主要與利率和股票價格風險有關。以下各節論述與公司投資活動相關的重大市場風險。

利率風險

該公司的戰略一直是收購信用風險較低的債務證券。儘管如此，管理層還是認識到並接受了虧損可能發生的可能性。為了限制這些證券因利率變化而出現的價格波動，公司管理層主要投資於一年內到期的短期債券。

公司固定期限投資的公允價值將隨着市場利率的變化而波動。現行利率的增加和減少通常轉化為這些工具的公允價值的減少和增加。此外，利率敏感型工具的公允價值可能會受到提前還款選擇權、另類投資的相對價值以及其他一般市場狀況的影響。

固定收益證券包括銀行存單和美國聯邦、州和地方政府發行的證券。截至2021年7月31日，歸類為可供出售的固定收益證券的總成本和公允價值均為59.7萬美元。截至2021年4月30日，歸類為可供出售的固定收益證券的總成本和公允價值分別為259.6萬美元和260萬美元。

下表彙總了假設利率上調和下調對易受利率風險影響的資產的估計影響。假設這些變化立即且統一地發生在每一類包含利率風險的工具上。市場利率的假設變化並沒有反映出可能被認為是最好或最壞的情況。由於可以選擇提前還款，市場利率的變化可能會導致還款時間的重大變化。由於這些原因，實際結果可能與表中反映的結果不同。

固定收益證券