美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☑根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告

對於財政年度結束 2021年6月30日

或

☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

委託文件編號：001-36347

A-Mark貴金屬公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

羅斯克倫大街2121號. 6300套房
埃爾塞貢多, 鈣90245

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(310) 587-1477

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據交易法第12(B)條登記的證券：

根據交易法第12(G)條登記的證券：無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是。☐   不是.  ☑

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是。☐   不是. ☑ 

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是. ☑編號：。☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類fiLE的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是. ☑編號：。☐

根據交易法第12b-2條的規定，用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司或新興成長型公司。

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否已領導編寫或發佈其審計報告的註冊公共會計fiRM根據薩班斯-奧克斯利法案(美國法典第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行評估的報告，並證明其管理層對fifffi財務報告內部控制的有效性進行了評估。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是。☐編號：。☑

根據納斯達克全球精選市場(NASDAQ Global Select Market)報告的普通股收盤價，註冊人的非關聯公司在2020年12月31日持有的註冊人普通股的總市值約為$124,199,762。根據1934年證券交易法第16條的規定，已知由註冊人董事和高級管理人員擁有的普通股不包括在計算範圍內。目前還沒有確定這些人是“交易所法”第12b-2條規定的“附屬公司”。

截至2021年9月3日，註冊人擁有11,291,247已發行普通股，每股面值0.01美元。

目錄

A-Mark貴金屬公司和子公司

表格10-K的年報

截至2021年6月30日的年度

目錄

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目錄

第一部分-財務信息

項目1.業務描述

概述

A-Mark(與其子公司一起)也被稱為“我們”、“我們”和“公司”，是一個完全集成的貴金屬平臺，通過一系列渠道向批發和零售客户提供一系列黃金、白銀、鉑、鈀和銅條、紀念幣以及相關產品。該公司通過三個相輔相成的部門開展業務：批發銷售和輔助服務、擔保貸款和直接面向消費者。該公司的全球客户羣涵蓋主權和私人造幣廠、製造商和製造者、煉油商、經銷商、金融機構、工業用户、投資者、收藏家以及電子商務和其他零售客户。

具體地説，A-Mark：

A-Mark相信，它在每個市場都擁有最大的客户羣之一，並提供貴金屬交易行業最全面的產品和服務之一。我們的客户包括造幣廠、製造商和製造商、精煉商、硬幣和金條交易商、電子商務零售商、銀行和其他金融機構、商品經紀公司、貴金屬的工業用户、投資者、收藏家和零售客户。我們為五大洲的客户提供服務，其中超過10%的客户位於美國以外。

A-Mark認為，其業務在很大程度上獨立於基礎大宗商品的價格變動。然而，全球經濟活動或不確定性(包括當前新冠肺炎疫情的結果)以及影響市場波動性的通脹趨勢等因素，有可能影響需求、銷量和利潤率。

歷史

A-Mark成立於1965年，現已成長為金條和硬幣市場的重要參與者。A-Mark於2005年成為Spectrum Group International，Inc.(“SGI”)的全資子公司。2014年3月，SGI將A-Mark的所有普通股股份分派給其股東，將A-Mark從SGI剝離出來。由於此次分配，本公司成為一家獨立於SGI的上市公司。

多年來，A-Mark一直在穩步擴大其產品和服務。1986年，A-Mark成為美國造幣廠生產的金銀金幣的授權買家。隨後，A-Mark與其他主權鑄幣廠達成了類似的安排，因此，到20世紀90年代初，A-Mark已經(並將繼續保持)與所有在國際上提供金幣和金條的主要主權鑄幣廠建立關係。

2005年，本公司成立了全資子公司抵押品金融公司(“CFC”)，目的是提供主要以金條和錢幣材料為抵押的擔保貸款。自那以後，CFC擴大了其總貸款組合的價值和客户數量，並通過貸款發放和從A-Mark批發客户手中收購貸款組合實現了增長。

本公司於2009年於奧地利維也納開設海外辦事處，以在國際市場推廣A-Mark的商品及服務。該辦事處透過本公司的全資附屬公司A-Mark Trading AG(“AMTAG”)運作。自2012年起，本公司成立了跨洲存託服務有限公司(TransContinental Depository Services，LLC)。本公司為全資附屬公司TDS(“TDS”)，為客户提供貴金屬及貴金屬產品的全包式全球儲存解決方案。

2015年7月，該公司啟動了其位於拉斯維加斯的物流履行中心-A-M全球物流有限責任公司(A-M Global物流，LLC)。AMGL(“AMGL”或“物流”)是一家全資子公司，旨在為我們的客户提供一個輔助服務平臺，包括貴金屬和定製硬幣的安全包裝、運輸、搬運、接收、加工和清點。

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目錄

2016年8月，本公司成立了一家合資企業AM&ST Associates，LLC。(“AMST”)與總部位於印第安納州的銀條產品製造商SilverTowne，L.P.收購和經營SilverTowne，L.P.的鑄幣業務部門(“SilverTowne Mint”或“Mint”)。自AMST成立以來，公司一直投資於鑄造設備和製造工具，以擴大產量，提高產量。效率從2021年4月1日起，本公司購買了先前由合資夥伴持有的AMST 31%的權益，現已擁有AMST 100%的股權，並利用造幣廠的製造能力和硬幣模具組合擴大了我們的定製硬幣項目，併為個人客户推出了新的定製產品，自2021年4月1日起，本公司購買了AMST之前由合資夥伴持有的31%的權益，現在擁有AMST的100%股權。

2017年8月，本公司收購了面向投資者羣體的貴金屬直接零售商Goldline，LLC的幾乎所有資產，目前通過其子公司Goldline，Inc.(以下簡稱“Goldline”)開展這些業務。Goldline LLC成立於1960年，因其在全球分銷黃金、白銀和白金金幣和金條而為收藏家和投資者所熟知，部分原因是其電視、廣播、互聯網營銷和客户服務拓展。自從我們被收購以來，Goldline擴大了產品供應，縮短了交貨時間。

2018年9月，公司成立了AM Capital Funding，LLC。(“AMCF”)是CFC的全資附屬公司，用於發行和管理私募票據，這些票據以有擔保貸款(從CFC出資)和黃金產品(從A-Mark購買)為抵押。這些票據是有擔保的高級定期票據(統稱為“票據”)：本金總額為7200萬美元的2018-1系列A類票據和2018-1系列有擔保的附屬定期票據，B類債券本金總額為2,800萬元。A類債券的息率為4.98%，B類債券的息率為5.98%。債券的到期日為2023年12月15日。

於2019年8月，Goldline與本公司一名關聯方訂立合資協議，成立擁有50%股權的附屬公司貴金屬採購夥伴有限責任公司(“PMPP”)，主要目的是向合作伙伴的零售客户購買貴金屬以轉售回市場。PMPP於2020財年開始運作。

於二零一四年，本公司於JM Bullion，Inc.(“JMB”)，2016年10月，我們對JMB進行了額外投資，使我們的股權增加到約20.5%。2021年3月19日，本公司收購了JMB 79.5%的權益JMB是一家領先的電子商務零售商，通過其自己的網站和市場提供各種金、銀、銅、鉑和鈀產品。JMB擁有並運營三個針對貴金屬市場特定細分市場的獨立品牌網站，包括JMBullion.com、ProvidentMetals.com和Silver.com，以及兩個網站GoldPrice.org和SilverPrice.org，這兩個網站發佈貴金屬和加密貨幣定價的數據，併為其其他網站創造線索。截至2021年6月30日，JMB的客户總數約為150萬，截至2021年6月30日的年度活躍客户約為15.9萬。JMB還從客户手中回購貴金屬產品。JMB有四家全資子公司，每一家都是特拉華州的一家公司：Gold Price Group，Inc.，Silver.com，Inc.，Goldline Metal Buying Corp和Provident Metals Corp.

在2021財年第四季度，CFC Alternative Investments，LLC，一家新成立的CFC全資子公司，與第三方成立了一家合資企業，名為可收藏卡合作伙伴，LLC成立的目的是以分級運動卡和體育紀念品為抵押的商業貸款。

通過與客户和供應商的戰略關係以及整個市場的垂直整合，A-Mark尋求擴大其業務量，擴大其在全球非美國市場的業務，並擴大其互補產品和服務的供應。A-Mark尋求通過建立自己的優勢和它認為的競爭優勢來繼續擴張。這些措施包括：

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作為我們增長戰略的一部分，我們專注於：

業務部門

該公司在三個可報告的部門開展業務：(I)批發銷售和輔助服務(以前稱為批發交易和輔助服務)，(Ii)直接面向消費者(以前稱為直銷)，以及(Iii)擔保貸款。這些可報告的部門中的每一個都代表符合財務會計準則委員會(FASB)會計準則編撰(ASC)的部門報告主題280中規定的綜合標準的經營部門的聚合。(I)批發銷售和輔助服務(以前稱為批發交易和輔助服務)；(Ii)直接面向消費者(以前稱為直銷)；以及(Iii)擔保貸款。這些可報告的部門中的每一個都代表符合財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)的部門報告主題280中規定的綜合標準的經營部門的集合。(請參閲注18在公司的合併財務報表中。)

批發銷售和輔助服務以及直接面向消費者部門名稱的更改對公司的歷史財務狀況、經營業績、現金流或部門水平結果沒有影響。

批發銷售和輔助服務

A-Mark通過幾個業務部門經營，這些業務部門包括批發銷售和輔助服務部門，包括工業、硬幣和酒吧、貿易和金融、倉儲、物流和造幣廠。

工業的。我們的工業單位向工商業用户出售金、銀、鉑和鈀。客户包括鑄幣廠等硬幣制造商和工業製造商，包括電子和零部件公司以及煉油商。根據預期的用途，這些金屬要麼是投資級的，要麼是工業級的，通常是條狀或顆粒狀的。

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硬幣和金條.我們的硬幣和金條部門的交易量超過1,000不同的產品，包括來自世界各地的金幣和銀幣，以及各種重量、形狀的金、銀、鉑和鈀條和錠。,和尺碼。我們的客户包括硬幣和金條交易商、銀行和其他金融機構、商品經紀公司、製造商、投資者、投資顧問和收藏家，他們符合“商品交易法”中定義的“合格商業實體”和“合格合同參與者”的資格。

我們是所有主要主權造幣廠和各種私人造幣廠的金銀硬幣的授權經銷商(就美國造幣廠而言，是授權買家)。主權造幣廠包括美國造幣廠、澳大利亞(珀斯)造幣廠、奧地利造幣廠、加拿大皇家造幣廠、中國造幣廠、墨西哥銀行、南非造幣廠(蘭德煉油廠)和皇家造幣廠(英國)。我們從鑄幣廠購買硬幣，並將其交付給硬幣經銷商、金融機構和其他合格的買家。

我們與造幣廠的分銷和購買協議是非排他性的，隨時可能被造幣廠終止，儘管在實踐中，我們與造幣廠的關係由來已久，在某些情況下，就像與美國造幣廠的關係，可以追溯到35年前。在某些情況下，我們開發了擁有主權和私人造幣廠的獨家產品，通過我們的經銷商網絡進行分銷。

在我們的工業、硬幣和棒材部門，訂單是通過電話和電子交易平臺進行的，合格的批發客户可以通過www.amark.com訪問該平臺。定價一般基於現貨市場黃金交易的屏幕報價，結算期限為兩天，不過也有特殊定價和延長結算期限。這些部門的幾乎所有客户都接受這種貴金屬的實物交割。產品在收到付款後發貨，除非購買是根據A-Mark和客户之間的信貸安排提供資金的。我們與世界各地的貴金屬儲存庫建立了合作關係，以便從我們的庫存向這些客户發運產品，在許多情況下是次日發貨。產品可以運往客户所在地，也可以交付到客户指定的寄存處或其他存儲設施。該公司還定期以短期寄售方式向客户借出金屬，並可能根據借出的金屬的價值收取利息費用。

貿易和金融。我們的貿易和金融部門從事大宗商品對衝以及借貸交易，以支持我們的工業、硬幣和酒吧部門。

交易單位對A馬克的存貨進行商品風險套期保值，以保護A馬克不受市場價格波動的影響。A-Mark與主要做市商和多家期貨經紀商保持聯繫，以便為其套期保值需求提供多種替代方案。我們的交易員使用期貨和遠期合約的組合來對衝我們的市場敞口。由於尋求大幅對衝其市場敞口，A-Mark認為其業務在很大程度上獨立於基礎大宗商品的價格走勢。通過套期保值活動，A-Mark還可能獲得期貨溢價收益率(期貨價格高於當前現貨價格)或現貨溢價收益率(期貨價格低於現貨價格)。A-Mark還提供多種外幣的貴金屬報價。

我們的金融部門與我們的客户和其他交易對手或代表我們的客户和其他交易對手進行貴金屬借貸交易和其他定製金融交易。這些安排從簡單的對衝結構到複雜的庫存融資安排和遠期買賣結構，都是根據我們客户的需求量身定做的。

儲藏室。我們的跨洲存託服務有限責任公司(TDS)子公司為全球金融機構、交易商、投資者和收藏家提供貴金屬和硬幣的存儲解決方案。TDS代表我們在美國、加拿大、歐洲、新加坡和香港擁有獨立安全存儲設施的客户簽訂合同，提供完全隔離或分配的存儲。我們協助客户為其特定需求開發合適的存儲選項，並代表客户與第三方設施一起管理存儲的運營方面。TDS的營銷工作既與A-Mark合作，也獨立進行，包括通過其專用網站www.tdsvaults.com進行。

後勤部門。我們位於內華達州拉斯維加斯的A-M Global物流有限責任公司(“物流”)子公司為我們的批發銷售業務提供了大量的安全存儲、運輸和遞送服務，這些服務過去一直外包給位於不同地點的第三方託管機構。通過將這些業務整合到我們控制的一箇中心位置，我們減少了對第三方服務提供商的依賴，同時加強了質量控制，降低了運營成本。中國物流還為從事零售業務的客户提供交鑰匙物流服務。我們為這些客户提供庫存處理、包裝、儲存和直運服務。

AMTAG。我們的A-Mark Trading AG(“AMTAG”)子公司向國際市場推廣公司的產品和服務。

薄荷。通過其AMST子公司，本公司現在擁有SilverTowne造幣廠(或“造幣廠”)的整個造幣業務，為我們的客户提供更多的產品選擇和供應鏈內更大的定價穩定性，以及在動盪的市場環境下更多地獲得製成的白銀產品。A-Mark利用SilverTowne Mint的製造能力和硬幣-骰子產品組合來擴大其定製硬幣計劃，併為個人客户推出新的定製產品。

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雖然該公司和JMB是鑄幣局的主要客户，但薄荷也市場它的產品請訪問www.silverowne.com。

直接面向消費者

公司通過其全資子公司JM Bullion，Inc.(“JMB”)和Goldline，Inc.(“Goldline”)經營其直接面向消費者部門。*公司的直接面向消費者部門通過零售分銷渠道擴大了公司的分銷能力，並通過向公司零售客户提供獲得公司種類更多的貴金屬硬幣和金條以及TDS的儲存和資產保護服務，使提供給公司零售客户的產品和服務多樣化。

JM金條

JMB於2021年3月成為該公司的全資子公司，是一家領先的貴金屬產品互聯網零售商，通過其專有網站銷售這些產品。

產品.  JMB的產品主要由硬幣、圓幣和條子組成。硬幣是由主權政府鑄造的，是合法貨幣，有面值，儘管面值通常低於其貴金屬含量的價值。金條是由私人造幣廠鑄造的主題圖案的類似硬幣的物體，沒有面值，也不是法定貨幣，其價值完全基於其貴金屬含量。金條是鋼錠形狀的貴金屬物品，通常由私人造幣廠生產。與圓一樣，金條沒有面值，不是法定貨幣，根據其貴金屬含量進行估值。或鈀，在某些情況下還有銅。JMB偶爾也會出售由硬幣或圓形制成的珠寶產品。

通常，JMB在其網站上提供大約2000種不同的產品，以庫存單位或SKU衡量。這一數字可能會隨着時間的推移而變化，特別是在需求旺盛且某些SKU可能缺貨的情況下。作為對客户的一項服務，JMB在其網站上提供貴金屬產品的保護配件，包括丙烯酸硬幣架和膠囊、硬幣管和銀條管。

網站.  JMB運營五個網站：JMBullion.com, ProvidentMetals.com, Silver.com, SilverPrice.org和GoldPrice.org. JMBullion.com是JMB的原始網站。ProvidentMetals.com是JMB在2019年購買的運營網站，而JMB購買的是該域名Silver.com在……裏面2013年。SilverPrice.org和GoldPrice.org主要是貴金屬價格檢查網站，這些網站是JMB在2017年收購的。

客户可以在每個JMBullion.com, ProvidentMetals.com和Silver.com網站。雖然每個網站都吸引了不同的客户羣，有時可能會提供略有不同的產品，但所有訂單都是以相同的方式處理的。客户可以在網上下單，也可以使用網站上提供的免費電話號碼通過客户代表訂購。SilverPrice.org和GoldPrice.org網站提供白銀、黃金和加密貨幣的實時價格信息。雖然客户不能在這些網站上訂購產品，但這些網站會將訪問者定向到JMBullion.com為了下訂單。

JMB利用內部開發的搜索引擎優化(SEO)策略來推動其網站的流量，特別是JMBullion.com。JMB還為谷歌(Google)、必應(Bing)、蘋果(Apple)和雅虎(Yahoo！)等主要搜索引擎的位置付費，採用內部開發的策略來接觸目標受眾，並優化付費搜索的成本效益。

回購計劃.  JMB還提供通過其網站回購貴金屬產品。通過回購計劃，JMB為貴金屬產品的收藏家提供了一種以透明和有競爭力的價格處置所持資產的手段。一般來説，JMB會在其網站上表明有興趣回購的產品，尋求出售此類產品的收藏家可能會在網上安排銷售。或者，收銀員也可以使用網站上的免費號碼致電客户代表，並通過電話安排銷售。

回購計劃是JMB的庫存來源，JMB能夠以低於經銷商價格的折扣購買產品轉售。

物流歷史上，本公司一直為JMB提供物流服務，隨着JMB最近在得克薩斯州達拉斯開設配送設施，回購計劃的後端物流已遷往達拉斯。該公司可能會考慮將其他物流職能轉移到達拉斯的設施。

金線

金線於2017年8月被本公司收購，是一家面向投資者羣體的貴金屬直接零售商。Goldline通過電視、廣播和互聯網以及客户服務推廣其貴金屬產品，特別是面向Goldline的回頭客。在線訂單在電子交易平臺上接受，合格的零售客户可以通過以下地址訪問該平臺Www.goldline.com.

Goldline客户需要在Goldline開立賬户，並簽訂賬户協議。該協議規定了購買條款和條件，並解釋了Goldline向其客户提供的某些計劃和服務的可用性。

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產品：Goldline提供各種黃金產品，白銀以及金條和金幣形式的白金金條，以及稀有金幣。此外，Goldline的許多金幣和金條也符合IRA資格。

回購購買*貴金屬採購夥伴有限責任公司(以下簡稱“PMPP”)是與本公司關聯方之一成立的合資公司，Goldline擁有該公司50%的權益。*通過PMPP，Goldline從零售客户手中收購貴金屬，以實現其為關聯公司提供的產品和價格的供應鏈多元化。

知識產權.對於AM IP資產，Goldline的全資子公司LLC(“AMIP”)管理着Goldline的某些知識產權，包括客户名單和銷售線索數據庫。

擔保出借

本公司透過其全資附屬公司CFC經營其擔保借貸部門，而CFC又擁有AMCF。CFC及AMCF分別於2005及2019年開始營運。在CFC Alternative Investments方面，CFC新成立的附屬公司LLC(“CAI”)是一間名為可收藏卡夥伴有限責任公司(“CCP”)的合營公司的一方，該合營公司成立的目的是提供以分級運動卡及體育紀念品作抵押的商業貸款。中國共產黨在2021財年沒有運營。

CFC是一家加州特許金融貸款機構，發起並獲得以金條和硬幣擔保的商業貸款。CFC的客户包括硬幣和貴金屬交易商、投資者和收藏家。截至2021年6月30日，CFC擔保貸款的總餘額約為1.13億美元。餘額包括從第三方獲得的貸款的大約65.4%和從氟氯化碳獲得的貸款的大約34.6%。

AMCF是一家特殊目的實體，其唯一活動包括經營、擁有貴金屬庫存，並通過發行票據(“AMCF票據”)為貴金屬庫存融資。AMCF票據主要由(I)AMCF獲得的貴金屬支付和擔保，(Ii)以貴金屬為抵押的貸款組合，這些貸款由CFC發起或由CFC從第三方獲得，並由CFC向AMCF轉讓，以及(Iii)現金。管理AMCF票據的契約要求AMCF維持特定的抵押品水平。契約還規定，AMCF的資產不得與CFC或A-Mark(或任何附屬公司)的資產混為一談，AMCF將保持單獨的賬簿和記錄。

一般信息*CFC發放的有擔保貸款包括按需貸款和期限為三個月至364天的貸款，通常期限約為六個月。這些貸款可隨時償還，不受處罰。*由於貸款期限相對較短，CFC即使在利率上升的環境下也不會受到利率波動的重大影響。CFC所攜帶的貸款規模從15,000美元到1,000萬美元不等。

所有貸款都完全由金條或錢幣擔保(在極少數情況下，也可以由其他可接受的抵押品擔保)。TDS代表CFC對抵押貸款的硬幣或金條進行實物保管。氟氯化碳要求貸款與價值比率(“LTV”)在50%至85%之間。LTV比率是指貸款本金除以抵押品的清算價值，對於貨幣貸款，CFC根據每日現貨市場價格對金條貸款進行保守估計。LTV比率根據抵押品的性質而有所不同，例如，CFC要求金條的LTV比率高於稀有硬幣。如果由於質押抵押品的市場價格波動，貸款的LTV比率超過規定的最高比率(通常為85%)，則CFC可以對抵押貸款的LTV比率進行追加保證金要求。例如，如果由於質押抵押品的市場價格波動，貸款的LTV比率增加到規定的最高比率(通常為85%)以上，則CFC可以對抵押貸款的LTV比率進行追加保證金要求無論是通過電匯支付還是提供額外抵押品，CFC都有權出售抵押品，這是通過其A-Mark附屬公司完成的。但由於其保守的貸款和抵押品監控做法，CFC從未經歷過貸款本金的損失。

發起活動。*CFC的發起活動是對公司硬幣和金條業務的補充，併為我們的客户提供便捷的庫存或收藏品融資手段。*CFC還試圖通過向客户提供與貸款相關的TDS資產保護服務，利用其TDS關聯公司的全球存儲能力。*CFC針對其發起活動的營銷活動既是與A-Mark合作進行的，尤其是針對交易商的，也是獨立進行的，包括通過其專門網站www.cfcgoldloans.com.降低CFC發起的貸款的利率。借款人概況和抵押品的類型或組合。FCFC還向其發起客户提供各種定製貸款服務，包括續簽選項、增加貸款規模的選項、為方便參與貨幣拍賣而量身定做的融資安排，以及循環貸款安排。FCFC為其發起的貸款提供服務。

收購活動此外，CFC還從第三方發起人手中收購以金條和錢幣擔保的貸款組合。CFC獲得的貸款在出售時要遵守這類貸款組合的慣例陳述和擔保，並且必須符合CFC關於抵押品質量、LTV比率、期限和利率的標準。*一旦收購貸款組合，CFC就會實際擁有擔保貸款的抵押品。*如果貸款是不良的，抵押品通常會由A-Mark代表發起人清算，以便償還貸款。通常，CFC獲得的貸款組合由發起人提供服務。*如果貸款是不良的，A-Mark通常會代表發起人清算抵押品，以便償還貸款。通常，CFC獲得的貸款組合由發起人提供服務。*如果貸款是不良的，A-Mark通常會代表發起人清算抵押品，以便償還貸款。通常，CFC獲得的貸款組合由發起人提供服務

融資活動。從歷史上看，CFC主要通過A-Mark與幾家金融機構組成的銀團的需求信貸額度為其貸款發起和收購活動提供資金。AMCF於2018年9月發行的AMCF票據為AMCF的貸款發起和從第三方收購貸款組合提供了額外的資金來源。

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流動性

我們的業務在很大程度上取決於我們為我們的業務獲得融資的能力。我們從經營活動中產生的現金來源包括貴金屬銷售收入和從擔保貸款利息支付中獲得的現金。

融資活動提供的現金來源是我們的未承諾信貸額度、固定利率票據和其他結構性融資產品。*本公司的信貸額度為其提供了每年買賣數十億美元貴金屬的流動性，並用於為本公司的大部分業務提供資金。截至2021年6月30日，A-Mark的未承諾信貸額度提供了高達2.7億美元的訪問權限，其中包括2.2億美元的基礎設施和5000萬美元的手風琴選項。從2021年7月16日起，該公司的信貸額度增加，以提供3.3億美元的信貸安排，其中包括2.8億美元的基礎和5000萬美元的手風琴特徵。信貸安排的到期日是2022年3月25日。

公司於2018年9月發行固息票據，本金總額1.00億美元，到期日為2023年12月。發行票據所得資金用於收購CFC的擔保貸款和其他經營活動。此外，該公司還從其他金融產品中獲得資金，其中包括與客户的產品融資安排，根據這些安排，公司出售其庫存並有回購選擇權，以及通過與供應商的貴金屬借款和租賃安排。

做市活動

我們扮演主要做市商的角色，維持貴金屬買賣的雙向市場。這意味着我們既向客户銷售產品，也從客户那裏購買產品。

物質資源

我們擁有大量的金條和金幣庫存，以便為我們的客户提供選擇和及時交貨。我們在與客户的貿易活動中，直接從政府和私人造幣廠、礦山和煉油廠，從大宗商品經紀人和交易商那裏，私下和在現有商品交易所的交易中，為我們的庫存獲得產品。

A-Mark的貴金屬庫存會因基礎商品價格的變化以及公司交易的個別產品的供求情況而發生市場價值變化。為了會計和財務報告的目的，我們的庫存每天都是按市值計價的，除了數量相對較少的庫存，這些庫存是以較低的成本或可變現淨值來核算的。A-Mark的政策是對其庫存狀況和個人買賣承諾保持實質性的對衝。A-Mark試圖通過使用金融衍生工具，如遠期和期貨合約，將基礎商品價格變化的影響降至最低。

銷售及市場推廣

我們主要通過我們在加利福尼亞州埃爾塞貢多和奧地利維也納的辦事處、我們的網站和我們的經銷商網絡向我們的批發客户推銷我們的產品和服務，我們認為這是北美同類產品中規模最大的。交易商網絡由800多家獨立的貴金屬和硬幣公司組成，我們與這些公司進行非獨家交易。與經銷商的安排各不相同，但通常經銷商從我們這裏購買產品轉售給他們的客户。在某些情況下，我們以寄售的方式向經銷商發貨。我們還不時參加貿易展會和會議，在會上宣傳我們的產品和服務。作為一家垂直整合的貴金屬公司，我們營銷戰略的一個關鍵要素是能夠向我們各個業務部門的客户交叉銷售我們的產品和服務。

JMB通過其專有網站，使用內部開發的搜索優化策略和主要搜索引擎的付費植入，在互聯網上營銷其產品。Goldline通過電視、廣播和互聯網，以及通過客户服務拓展，接觸到其零售客户羣。

與我們批發客户的營銷戰略一致，我們主要通過我們的經銷商網絡以及參加貿易展會和會議來向客户推銷我們的擔保貸款產品和服務。

運營支持

批發銷售和輔助服務部門在其位於加利福尼亞州埃爾塞貢多的總部維持與其交易、套期保值和金融產品運營相關的行政和運營支持。我們相信，我們現有的行政和運營支持基礎設施有能力隨着我們的業務活動而擴大規模。我們在全球主要金融中心的第三方儲存處和內華達州拉斯維加斯的安全設施中存儲我們的金條和錢幣庫存。

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目錄

直接面向消費者部門在其位於德克薩斯州達拉斯和加利福尼亞州洛杉磯的辦事處提供行政和運營支持，以發起和處理其零售訂單。此外，該公司的貿易、金融和物流業務部門提供套期保值和訂單履行等支持服務。

擔保貸款部門在其位於加利福尼亞州埃爾塞貢多的總部維持行政支持，以處理其發起的貸款，包括開具賬單、管理追加保證金通知和追蹤貴金屬抵押品。對於處理和管理從第三方(通常是A-Mark的客户)獲得的貸款，客户發票通常由貸款組合的發起交易商通過收費服務安排進行處理。抵押品保管和擔保由我們的物流業務部門管理。此外，A-Mark還向CFC提供資金，用於購買額外的金條和貨幣擔保貸款。

客户集中度

在截至2021年6月30日的一年中，公司有一個客户佔我們收入的10%以上。(請參閲注17本公司最大客户一般有大量遠期合約銷售活動(與我們主要與之有實物交易活動的客户相反)，訂立遠期合同銷售活動是為了對衝本公司的商品持有風險，而不是出於投機目的。

競爭

A-Mark的活動涵蓋貴金屬行業的廣泛領域，主要集中在實物市場。我們為貴金屬的公共、工業和私營部門消費者提供服務，其中包括工業製造商、精煉商、鑄造設施、銀行、經紀公司和私人投資者。我們經常在每個領域面對不同的競爭對手，一個細分市場中的客户和/或供應商在另一個細分市場中成為競爭對手的情況並不少見。

我們的直接面向消費者細分市場與眾多在線和其他直接面向消費者的貴金屬產品零售商展開競爭。JMB的主要競爭對手包括Apmex、SD Bullion和Bullion Exchanges。競爭主要基於價格和客户服務，包括提供當天送貨的能力。在較小程度上，競爭也是基於產品的可獲得性，儘管所有主要的電子商務零售商通常都會儲備需求最大的產品。

我們的擔保貸款部門的市場被認為是有限的直接競爭。我們相信，包括獲得資金、安全的存儲設施、金條和錢幣專業知識以及其他相關服務和產品在內的因素，為我們在這個市場上提供了競爭優勢。

季節性和其他影響需求的因素

我們的業務通常不是季節性的，儘管零售市場的需求在夏季的幾個月往往較低，但另一方面，我們認為我們的業務直接受到對市場趨勢和全球經濟活動的看法的影響。從歷史上看，更高水平的貴金屬需求是在宏觀經濟不確定時期產生的。通常情況下，影響這種不確定性並與更高水平的貴金屬需求相關的因素包括股市波動、通貨膨脹率上升和美元貶值。然而，COVID大流行刺激了我們批發和零售業務對貴金屬產品的前所未有的需求，這種情況可能不會持續下去。

遵守政府規例

我們受到各種國內和國外法律的約束，這些法律特別與我們的業務相關。*由於交易中貴金屬產品的性質和價值，我們必須謹慎地確保遵守《反海外腐敗法》以及各種反洗錢和了解客户的規則，以迴應《美國愛國者法》和類似的外國法定製度。

由於我們特別是直接面向消費者的業務，我們收集個人數據，並受歐洲一般數據保護條例、2018年加州消費者隱私法以及類似的國內外法規的約束，這些法規涉及收集、使用和監控此類數據。我們將繼續投入大量資源來遵守這些法律法規。

我們的CFC融資子公司根據加州金融保護和創新部頒發的加州金融貸款人許可證運營。CFC被要求向國家提交一份融資貸款法年度報告，其中概述了某些貸款組合和關於CFC的財務信息，這些信息需要接受審計。

儘管我們不認為我們的活動屬於商品期貨交易委員會(CFTC)的管轄範圍，但我們一直受到該機構的調查，該機構未來可能會尋求對我們的某些活動進行控制。

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目錄

哼哼聲《資本論》

團隊成員的努力和專業知識對我們的成功至關重要。我們致力於吸引、發展和留住員工，這使我們能夠為客户提供高水平的服務。由於我們的員工數量較少，而且由於各種收購和內部增長，我們的某些子公司在地理上分散，我們的重點是在我們的每個地理位置內維護基於關係的協作工作環境。大多數情況下，這些運營企業被授權建立有關在其組織中吸引和留住人員的具體政策和做法，其中包括：維護向員工提供有競爭力的薪酬和福利，以及旨在確定合格候選人並促進勞動力多樣化和包容性的招聘做法。

同時，我們認識到“高層管理”的重要性，並採取了全公司範圍的公司治理政策和程序，強調問責、透明、公平和責任。A-Mark的高級管理層負責建立和監督A-Mark的公司治理實踐，包括監督每個地點的治理工作，並在需要時參與解決與治理相關的問題。A-Mark的商業行為和道德準則特別強調對道德和遵守法律的承諾，併為其所有員工的道德和法律行為提供了基本標準。

截至2021年6月30日，公司擁有351名員工，其中349名位於北美，兩名位於歐洲；除8名員工外，所有這些員工都被視為全職員工，我們截至2021年6月30日的年度(包括JMB)的整體員工保留率為24%；不包括造幣廠和物流部門，它們的招聘主要是為了應對不斷變化的業務需求，我們的留職率為76%。對於我們擁有五年以上的公司，服務超過五年的員工比例為22%。而對於我們擁有和運營不到五年的公司，自各自收購日期以來繼續工作的員工比例為50%。

A-Mark致力於支持員工的財務、心理和身體健康。在我們的各個公司，我們提供有競爭力的薪酬和福利，包括年度短期激勵獎勵和長期股權獎勵、員工儲蓄401(K)計劃和公司匹配貢獻、醫療保險、殘疾保險、人壽保險、健康儲蓄和靈活支出賬户、健康激勵、帶薪休假、探親假、育兒假和員工援助計劃。

在新冠肺炎疫情期間，公司已採取措施支持和保護員工，包括實施健康和安全協議以及提供額外福利。截至2021年6月30日，我們的許多員工繼續在家中工作/在辦公室工作的混合模式下遠程工作。對於那些繼續在我們的設施工作的員工，我們遵循州和當地關於口罩的指導方針，並在可行的情況下配置了各種工作環境，以允許社交距離。

A-Mark為所有合格的個人提供平等的就業機會，不分種族、膚色、宗教、性別、性別認同、性取向、懷孕、年齡、國籍、身體或精神殘疾、軍人或退伍軍人身份、遺傳信息或任何其他受保護的分類。平等就業機會包括但不限於招聘、培訓、晉升、降級、調動、休假和解僱。我們員工的多樣性至關重要，我們致力於在整個公司範圍內實現多樣性和包容性，以確保廣泛的經驗、視角和技能，以提供更好的解決方案，推動創新和創造力，並提高決策能力。截至2021年6月30日，我們大約40%的員工為女性，42%的員工由代表性不足的少數族裔組成。

企業信息

我們的行政辦公室位於加利福尼亞州埃爾塞貢多6300號羅斯克倫大道2121號，郵編：90245。我們的電話號碼是(310)587-1477，我們的網站是www.amark.com。通過本網站，我們免費提供我們向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)提交的所有文件，包括根據1934年修訂的“交易法”(“交易法”)提交的文件。這些報告在以電子方式提交給美國證券交易委員會(SEC)或提交給SEC的同一天提供。此外，我們的“員工商業行為和道德守則”、“高級財務人員和其他高級管理人員的商業行為和道德守則”以及“董事的商業行為和道德守則”的副本可通過我們的網站獲得，以及有關我們公司治理政策的其他信息。

地理信息

看見注18 請參閲公司合併財務報表，瞭解有關公司地理業務的信息。

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目錄

第1A項。危險因素

與我們的運營相關的風險

我們的業務在很大程度上依賴於我們的信貸安排。

我們的業務在很大程度上取決於我們為業務獲得融資的能力。交易信貸機制(如下進一步描述和定義)為公司提供了每年買賣數十億美元貴金屬的流動資金。貿易信貸安排是一項由多家金融機構(“貿易信貸貸款人”)提供的未承諾活期貸款，目前計劃於2022年3月25日到期。A-Mark經常使用貿易信貸機制下提取的資金從供應商那裏購買金屬，並用於運營現金流。我們的CFC子公司也使用貿易信貸機制下提取的資金為其貸款活動提供資金。

根據貿易信貸安排的條款，每個貿易信貸貸款人可以在任何時候自行決定(受某些通知要求的約束)拒絕向我們提供貸款。如果我們無法獲得貿易信貸安排下的資金，我們的經營方式可能會受到限制，我們可能無法從事有利的業務活動或為未來的運營或資本需求提供資金。

貿易信貸機制要求我們保持一定的財務比率，並遵守各種運營和其他公約。當貿易信貸機制下的違約事件沒有按照貿易信貸機制的條款予以補救或豁免時，貿易信貸貸款人可選擇宣佈所有在貿易信貸機制下的欠款到期並立即支付。此外，在貿易信貸機制下持有50%或以上債項的貿易信貸貸款人可能會要求我們在任何時候償還貿易信貸機制下所有未償還的債務，即使我們遵守了貿易信貸機制下的財務和其他契諾，我們也可以選擇償還所有未償還的債務，即使我們遵守了貿易信貸機制下的財務和其他契諾。此外，在貿易信貸機制下，持有50%或以上債務的貿易信貸機構可能會要求我們隨時償還所有未償還的債務，即使我們遵守了貿易信貸機制下的財務和其他契諾

我們不能保證我們的資產或現金流足以在需求或加速時或到期時全額償還我們的未償還債務工具(包括貿易信貸安排)下的借款，或者我們將能夠對貿易信貸安排下的付款進行再融資或重組。如果A-Mark在這種情況下未能續簽或更換貿易信貸安排，將減少我們可獲得的融資，並可能限制我們開展業務的能力，包括我們的CFC子公司的貸款活動。我們不能保證我們能夠按商業上可接受的條件及時或根本不能獲得替換融資。*我們已將我們的很大一部分資產質押為貿易信貸安排下的抵押品，如果我們無法償還其下的未償還金額，貿易信貸安排下的行政代理可以對授予的抵押品進行訴訟。*我們已將很大一部分資產質押在貿易信貸安排下，如果我們無法償還其下的未償還金額，貿易信貸安排下的行政代理可以對授予的抵押品進行訴訟

我們受到基於貿易信貸安排的可變利率條款的利率波動的影響，我們可能無法將根據貿易信貸安排我們必須支付的利息增加的部分或任何部分轉嫁給我們的客户和借款人。貿易信貸安排下的所有金額都以一個月倫敦銀行同業拆借利率加2.50%為基準計息。截至2021年6月30日，LIBOR約為0.10%。貿易信貸安排協議載有條文，以適應在觸發事件發生時，以後繼有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)為基礎的利率取代現有以倫敦銀行同業拆息為基礎的利率。

有關脱離倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的相關風險，請參閲下面的“一般風險因素--LIBOR未來的不確定性可能對我們的業務產生不利影響”。

我們的融資業務可能會蒙受損失。

我們與客户開展各種融資活動：

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目錄

我們將向客户提供的信貸損失降至最低的能力取決於多種因素，包括：

流動性緊張可能會限制我們發展業務的能力。

我們將需要足夠的流動性來源來為我們現有的業務和我們的擴張戰略提供資金，最近我們收購JMB就證明瞭這一點。目前，我們的主要流動性來源是我們從運營中產生的現金，我們在貿易信貸安排下的借款可獲得性，以及我們通過AMCF進行證券化交易的收益。我們不能保證這些來源足以支持我們希望達到的增長，也不能保證我們會以令人滿意的條件或完全沒有條件，獲得額外的融資來源，如額外的債務或股本融資。此外，貿易信貸機制包含各種金融和其他限制性的公約，而任何未來的債務融資都可能包含這些條款和其他限制性的公約，因此，我們不能保證這些資金來源足以支持我們希望實現的增長，也不能保證我們會以令人滿意的條件或根本不存在的方式，獲得額外的資金來源，以支持我們希望實現的增長。遵守這些公約的需要可能會限制我們實施增長舉措的能力。

我們依賴我們的主要管理人員和交易專家。

我們的戰略眼光和業績有賴於首席執行官格雷格·羅伯茨(Greg Roberts)、我們的其他高級管理層成員和某些其他關鍵員工。我們與羅伯茨先生和首席運營官Brian Aquilino簽訂了僱傭協議，都將於2023年6月30日到期，與總裁託爾·傑德魯姆的僱傭協議將於2022年6月30日到期。*JMB與其他業務的持續整合在一定程度上依賴於JMB首席執行官Michael Wittmeyer的知識和經驗。*我們最近與Wittmeyer先生簽訂了一項僱傭協議，該協議將於2024年6月30日終止。

這些員工和其他員工在交易市場、電子商務運營和數字營銷方面擁有專業知識；在整個行業享有聲譽；併為我們的業務履行關鍵職能。*我們不能保證我們能夠就續簽僱傭協議談判可接受的條款或以其他方式留住我們的關鍵員工。此外，對熟練的貴金屬交易員和其他行業專業人員的競爭也很激烈。如果我們失去目前的關鍵官員和員工，而沒有能力取代他們，將對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們廣泛依賴電腦系統來執行交易和處理交易，如果這些系統的運行中斷，我們可能會遭受重大損失。

我們每年依靠我們的計算機和通信硬件和軟件系統執行大量交易。隨着收購JMB(其銷售完全通過互聯網進行)，我們對計算機和通信技術的依賴進一步增加。因此，我們保持這些系統的不間斷運行是至關重要的，我們已經投入了相當多的資源來保護我們的系統免受物理危害和安全漏洞的影響，並保持備份和宂餘。然而，由於停電、計算機和電信故障、計算機病毒、安全漏洞(包括對我們的交易處理或其他系統的破壞)、火災、龍捲風和颶風等災難性事件，以及我們員工的使用錯誤，我們的系統都會受到損害或中斷。如果我們的系統被破壞、損壞或不能正常運作，我們可能需要大量投資來修復或更換它們，在此期間，我們提供報價或交易服務的能力可能會中斷，我們可能會面臨代價高昂的訴訟。

與世界事件相關的風險

我們的業務受政治環境和國際事件的影響。

貴金屬行業尤其受全球政治形勢和世界事件的影響。在政治動盪或動盪時期，貴金屬被一些人視為一種安全的金融投資，特別是在發展中經濟體，這可能會推高價格。*在政治不確定的時期，貴金屬大宗商品價格的波動性也可能增加。但相反，在國際上相對平靜的時期，貴金屬的波動性可能會隨着需求的下降而減少，貴金屬價格可能會回落。這是因為我們的業務依賴於貴金屬的波動性和定價。但在國際上相對平靜的時期，貴金屬的波動性可能會隨着需求的減少而減少，貴金屬的價格可能會回落。這是因為我們的業務依賴於貴金屬的波動性和定價

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目錄

自新冠肺炎疫情爆發以來，該公司的收入和營業利潤經歷了超高速增長，但不能保證這種業績水平將持續下去，隨着疫情及其相關影響的消退，該公司的業績可能會下降。

公司業務的總體增長，特別是最近收購的京東子公司的業務增長，可能要歸因於新冠肺炎疫情給金融市場帶來的前所未有的不確定性和波動性，以及它對經濟的影響和政府的相關應對措施。其他當代事件和環境，包括總統選舉、政府更迭以及被認為與之相關的政治兩極分化和不穩定，也可能是公司最近業務增長的因素。在這種環境下，消費者可能會在貴重的硬幣和金屬中尋求公認的金融安全。

不能保證，隨着疫情及其對經濟、商業環境和政府應對行動的影響消退，或者隨着當前政治環境變得不那麼緊張，貴金屬業務最近的增長在未來一段時間內會持續下去，或者不會下降。即使新冠肺炎疫情對國內和世界市場的影響或被認為的政治不穩定持續很長一段時間，消費者對貴重硬幣和金屬的看法可能會發生變化，這些商品可能不再被視為安全的投資，對該公司產品的需求可能會大幅下降。如果業務狀況恢復到更正常化的水平，我們無法預測業務和運營的績效。我們未來收入和收益的下降將對我們的整體經營業績產生不利影響，並可能導致我們的股價下跌。此外，由於目前的商業和金融環境是前所未有的，特別是貴金屬行業，因此不可能以任何可以接受的精確度為我們的業務編制常規的財務預測和未來幾年的預測。這可能會對我們為未來進行財務和運營規劃的能力造成不利影響。

我們的業務也可能受到持續的新冠肺炎大流行的不利影響。

新冠肺炎 疫情在全球和美國的金融市場都造成了嚴重的混亂。雖然市場對疫情的反應對我們的業務產生了積極的影響，但由於貴金屬價格經歷了更大的波動性，導致定價價差擴大，盈利能力提高，我們不知道這些影響將持續多久，也無法預測其未來的規模。*金融市場的持續混亂可能會對我們未來的業務產生不利影響，包括以下方面：

我們在美國以外有重要的業務。

我們很大一部分收入來自美國以外的業務，包括髮展中國家的客户。我們在美國以外的業務運營受到在外國運營固有的政治、經濟和其他風險的影響

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目錄

這些風險包括普遍適用的風險，例如需要遵守多種監管制度；貿易保護措施和進出口許可要求；以及股權的波動，收入目前，我們與發展中國家的客户沒有開展實質性業務。然而，如果我們在世界這些地區的業務增加，我們也將面臨發展中國家特有的風險，包括難以執行協議、收回應收賬款、通過外國法律制度保護庫存和其他資產、對收益匯回的限制、貨幣貶值和操縱匯率，以及高通脹。

我們試圖通過監控我們運營或擁有客户的美國以外國家當前和預期的政治、經濟、法律和監管發展，並適當調整運營來管理這些風險，但不能保證我們採取的措施將成功地保護公司的商業利益。

與我們的批發銷售和輔助服務部門相關的風險

我們的業務依賴於集中的客户羣。

A-Mark的主要資產之一是其批發銷售和輔助服務部門的客户基礎。這一客户羣提供了產品的深度分銷，並使A-Mark成為貴金屬產品製造商理想的貿易夥伴，包括尋求分銷貴金屬硬幣的主權鑄幣廠或尋求大量銷售實物貴金屬的大型精煉商。即使我們與這些客户的關係惡化，或者如果我們失去這些客户，我們的業務將受到實質性的不利影響。

失去政府採購商/分銷商的安排可能會對我們的業務造成重大不利影響。

A-Mark的業務在很大程度上依賴於其與各種政府造幣廠的採購商/經銷安排。我們在競爭的基礎上向客户提供硬幣和金條的能力是基於直接從政府來源購買產品的能力。與政府鑄幣局的安排可能隨時被他們終止。失去授權的購買者/分銷商關係，包括與美國鑄幣廠的關係，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們經營的行業競爭激烈。

買賣貴金屬的業務是全球性的，競爭非常激烈。該公司與北美、歐洲和世界其他地區的貴金屬公司和銀行競爭，其中一些公司比公司擁有更多的財政和其他資源，以及更高的知名度。*我們相信，作為一家專門從事貴金屬交易的全方位服務公司，我們提供對客户有吸引力的定價、產品供應、執行、融資替代方案和存儲選項，使我們能夠有效地競爭。我們還相信，我們與各種政府造幣廠的採購商/經銷商安排為我們的硬幣分銷業務提供競爭優勢。然而，考慮到貴金屬業務的全球覆蓋範圍、缺乏知識產權保護以及眾多不斷髮展的貴金屬交易平臺，我們不能向您保證A-Mark將能夠繼續成功競爭，也不能保證該行業未來的發展不會帶來額外的競爭挑戰。

該公司面臨與其AMST業務相關的風險。

AMST依賴於關鍵設備，這些設備可能會因計劃升級或維護或由於意外故障或業務中斷而偶爾停止使用。由於火災、地震、事故或惡劣天氣條件等意想不到的事件，AMST的設施會受到設備故障和災難性損失風險的影響。AMST的工廠有保險，涵蓋與設備損壞和由此導致的業務中斷相關的某些風險，但有些事件不在保險範圍之內，不能保證保險將繼續以可接受的條款提供。AMST加工和生產能力的中斷以及意外事件導致的停產可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

AMST能否繼續擴大其服務範圍和客户基礎，在一定程度上取決於其增加熟練勞動力規模的能力。無法僱用或留住熟練的技術人員可能會對AMST的經營業績產生不利影響。過去，對技術人才的需求很高，供應有限。

我們過去一直並將繼續與本公司的附屬公司Stack‘s Bowers進行交易，這可能會被視為不保持距離。

Stack‘s-Bowers Numismatics，LLC(“Stack’s Bowers”)主要從事高價值和稀有硬幣的拍賣和硬幣零售業務，是我們的前母公司和關聯方SGI的全資子公司。*我們過去曾與Stack‘s Bowers進行交易，其中一些交易目前正在進行中。這些交易包括以Stack’s Bowers為借款人的擔保貸款交易，以及其他交易SGI和本公司有一名共同的首席執行官，本公司的首席執行官和總法律顧問是SGI的董事會成員。此外，本公司的大多數董事會成員保留了SGI的所有權權益，合計代表着SGI的控股權。此外，本公司與SGI之間的所有交易

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目錄

Stack‘s Bowers是由我們的審計委員會批准的，我們認為所有此類交易對公司有利的條款不亞於從非關聯第三方獲得的條款。儘管如此，這些交易可能會被視為相互衝突。

A-Mark持有的材料可能會丟失、損壞、被盜或訪問受限。

A-Mark在現場、第三方儲存庫和運輸中擁有大量高價值貴金屬。A-Mark持有的部分或全部黃金和其他貴金屬，無論是代表其自身還是代表其客户，都有可能丟失、損壞或被盜。此外，獲取A-Mark貴金屬的途徑可能會受到自然事件(如地震)或人為行為(如恐怖襲擊)的限制。儘管我們以我們認為合適的條款和條件維持保險，但如果我們的貴金屬庫存丟失、損壞、被盜或被毀，我們可能沒有足夠的追回來源，追回可能會受到限制。除其他事項外，我們的保險單不包括因恐怖襲擊或內亂而造成損失的保險。

此外，隨着我們物流設施的建立，以及我們的批發倉儲業務從第三方倉庫轉移到該設施，我們對與庫存相關的任何損失承擔了更大的潛在責任。此外，我們現在的主要風險保單是我們的保險，而不是第三方託管人的保險。雖然我們相信我們有足夠的保險覆蓋這些業務，但如果發生任何超出我們承保範圍的損失，我們可能要對超出的部分承擔責任。

我們的物流倉庫是經過授權的。

我們的貿易信貸貸款人已批准我們的物流設施作為授權存管機構。如果由於任何原因撤回這一批准，我們將無法再在該地點保留庫存，這將極大地限制我們從該設施開展業務的能力。

與我們的直達消費者細分市場相關的風險

我們的直銷業務可能會受到不當銷售行為的指控.

通過我們的JMB和Goldline子公司，公司直接向散户投資者銷售貴金屬和錢幣。JMB在互聯網上營銷其產品。Goldline在電視、廣播和互聯網上銷售其貴金屬產品，並通過客户服務拓展。*在被公司收購之前，Goldline曾被指控存在不當銷售行為，併成為後來達成和解的國家執法行動的對象。其他貴金屬產品零售商也同樣受到銷售行為的指控，包括有壓力的銷售策略和產品轉換。雖然本公司認為其Goldline子公司的銷售行為符合適用的法律和道德標準，在這方面沒有對Goldline提出索賠的物質基礎。但是，鑑於貴金屬零售業務的性質，貴金屬投資者可能會因為不利的市場趨勢以及某些零售貴金屬投資者易受經濟損失的影響而損失很大一部分投資，因此不能保證不會就Goldline或JMB的商業行為提出索賠，或者即使提出索賠，也不能保證不會就Goldline或JMB的業務行為提出索賠。但是，鑑於貴金屬零售業務的性質，貴金屬投資者可能會因為不利的市場趨勢而損失很大一部分投資，而且某些貴金屬零售投資者容易受到經濟損失的影響，因此不能保證不會就Goldline或JMB的業務做法提出索賠這種説法不會引起政府和私營部門消費者權益倡導者的注意。如果發生這種情況，該公司可能會遭受負面宣傳，受到政府執法行動的影響，或者被迫修改其直接面向消費者的業務的銷售和營銷做法。

我們的直接面向消費者業務在競爭激烈的環境中運營。

JMB和Goldline面臨着來自傳統貴金屬零售經紀公司和硬幣商店以及其他專業在線貴金屬和硬幣網站的競爭，如Apmex，Inc.，SD Bullion，Inc.和Bullion Exchange，LLC。此外，某些普通的在線銷售商，如eBay，也提供可收藏的金幣和金條出售，而其他主要的在線零售商，擁有遠遠超過JMB和Goldline的財力和營銷資源、知名度和客户基礎，未來可能會進入這個市場。競爭的基礎是硬幣和金條產品的需求和可用性、價格、交貨時間、便利性和客户服務。不能保證JMB和Goldline將能夠有效地與其他零售來源和渠道競爭貴重硬幣和金條，特別是如果對這些產品的需求從目前的創紀錄高位收縮的話。

JMB的搜索引擎優化策略為其提供了重要的競爭優勢，但這種情況可能不會持續下去。

我們認為，JMB內部開發的搜索引擎優化(SEO)戰略為其業務提供了競爭優勢，使其網站流量超過其他電子商務貴金屬零售商，並一直是JMB增長的重要因素。高效的SEO編程的挑戰在不斷演變，貴金屬領域的其他電子商務零售商也在不斷努力提高自己的SEO能力。如果JMB不繼續保持其在SEO技術方面的競爭優勢，它可能會將客户和市場份額拱手讓給競爭對手。

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目錄

JMB依賴付費和無償的互聯網搜索引擎對其提供的產品進行排名，並拉動其網站的流量，如果其排名下降或與這些服務的關係惡化，其網站流量可能會受到影響。

JMB依靠付費和無償的互聯網搜索引擎來吸引消費者對其提供的產品感興趣。搜索引擎公司定期更改其自然搜索引擎算法，這些更改可能會對JMB在付費和/或無償搜索中提供的產品產生不利影響。如果搜索引擎運營商認為JMB不符合他們的指導方針，JMB有時也可能受到分級處罰。如果JMB的搜索引擎排名下降，而JMB無法及時恢復之前的排名，它可能不得不使用更昂貴的營銷渠道來維持和增長收入，從而導致盈利能力下降。

如果JMB和Goldline不能有效地應對技術和市場的變化，它們將失去與消費者購買貴重金幣和金條的其他渠道的競爭力。

為了保持競爭力，JMB必須繼續增強和改進其在線業務的響應能力、功能和特點。互聯網和電子商務行業的特點是快速的技術變革，用户和客户需求和偏好的變化，體現新技術的新產品和服務的頻繁推出，以及新的行業標準和實踐的出現。

互聯網不斷髮展的本質可能會使JMB現有的技術和系統過時。它的持續成功將在一定程度上取決於它是否有能力：

隨着電子商務的發展，現在航運和物流行業的產品供應和消費者品味的變化速度比過去幾年更快。這種加快的變化速度增加了不確定性，並給管理層帶來了更大的負擔，以預測和應對這些變化。變化速度的加快還意味着，技術先進或尖端的產品或服務能夠實現並保持合作伙伴和消費者利益的窗口正在縮小，如果JMB未能及時預測或應對其行業的變化，這種失誤的影響可能會被放大。

未來的技術進步可能不利於JMB或Goldline的業務，也不能與其兼容。此外，JMB和Goldline在有效使用新技術或及時調整其技術和系統以適應用户要求或新興行業標準方面可能不成功。他們保持技術競爭力的能力可能需要大量的支出和前期準備時間。如果JMB或Goldline不能以合理的成本及時適應不斷變化的市場條件或用户要求，它將在貴重金幣和金條方面失去與其他渠道的競爭力。

如果JMB不能不斷完善其網站(在所有相關平臺上，包括移動平臺)，它可能無法吸引或留住客户。

JMB必須不斷更新其網站(在所有相關平臺上，包括移動平臺)，以改進和增強其內容、可訪問性、便利性和易用性。如果做不到這一點，可能會給人一種印象，認為JMB的競爭對手的網站更容易使用和導航，或者他們更能滿足客户對貴金屬金幣和金條的需求。如果這種看法變得流行起來，JMB網站的流量和收入就會受到影響。

JMB的某些網站發佈了從第三方獲得的有關貴金屬市場的數據，這些數據可能是不準確的。

JMB的silverprice.org和goldprice.org發佈了從第三方獲得的貴金屬和加密貨幣定價數據。雖然我們相信公佈數據的來源是可靠的，但JMB或我們並沒有獨立核實這些數據。如果JMB收到和發佈的數據不準確，並被訪問這些網站的消費者所依賴，JMB可能會承擔責任，並可能遭受聲譽損害。

JMB預計將從從客户那裏獲得的貴金屬中獲利，但情況可能並非如此。

JMB向客户提供的服務之一是提供回購客户擁有的珍貴硬幣和金條的計劃。我們認為，這一計劃鼓勵購買金幣和金條作為一種投資，因為它向JMB的客户保證，他們對JMB提供的產品的投資將是流動的，如果客户需要現金，可以將其貨幣化。JMB提出以反映當前市場估值的價格從客户手中回購金幣和金條，但也允許JMB從產品的轉售中獲利。然而，不能保證JMB實際上能夠轉售其回購的產品，其價格將證明回購的成本是合理的。在貴金屬產品市場下滑的情況下，JMB可能會揹負着大量回購庫存的負擔，這些庫存無法以經濟價格轉售，甚至根本無法轉售。如果JMB因不利的市場狀況而暫停或停止向客户回購硬幣和金條的優惠，可能會激怒客户，並削弱客户認為珍貴的硬幣和金條是一種安全和有吸引力的投資的看法。

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目錄

本公司的第二家合資企業貴金屬採購夥伴有限責任公司(Precious Metals Purching Partners，LLC)面臨風險，這些風險可能會影響我們成功運營第三家合資企業的能力。

該公司擁有貴金屬採購夥伴有限責任公司(PMPP)50%的股份，PMPP是一家合資企業，於2020財年第一季度開始運營。PMPP主要從最終用户零售客户處購買產品，然後將其出售給本公司、本公司的相關方或第三方。

本公司在PMPP項目中的權益受到通常與合資企業行為相關的風險的影響，包括(I)未能就需要雙方批准的戰略決定達成一致，(Ii)合資夥伴未能履行其義務，以及(Iii)合資企業雙方之間的糾紛或關於合資企業事宜的訴訟。上述風險中的每一個都可能對PMPP的生存能力產生重大不利影響，這可能對公司未來的現金流、收益、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

此外，由於PMPP從事與零售客户的交易，它可能會面臨類似於上述關於該公司直接面向消費者的業務的風險和指控。

與我們的擔保貸款部分相關的風險

在某些情況下，CFC可能被要求回購其證券化的貸款。

CFC已進行證券化融資，藉此向其子公司轉移以貴金屬硬幣或金條擔保的AMCF貸款，並可能繼續轉移。AMCF已經發行了2023年到期的4.98%的A類票據和2023年到期的5.98%的B類票據，這些票據以這些貸款和相關資產為抵押。*雖然這些票據對本公司或CFC沒有追索權，但CFC必須就貸款和擔保貸款的金屬抵押品的擔保權益提供一定的擔保。*如果任何貸款的擔保被違反，違約行為嚴重並對票據持有人的利益造成不利影響，CFC必須在規定的期限內糾正違約或回購貸款這可能會對CFC的業務產生重大不利影響，並可能對公司未來進入信貸市場的能力產生不利影響。

CFC和本公司有AM Capital Funding的業績敞口。

SEC的RR規定，資產支持證券化交易的發起人或其某些附屬公司必須在交易中保留經濟利益。根據這一規則，CFC保留了AMCF的股權，公司目前持有500萬美元的B類票據，這些B類票據從屬於A類票據。此外，CFC和本公司還可以不時向AMCF提供現金或出售貴金屬，以換取AMCF的從屬遞延付款義務。CFC和本公司可能會損失其在AMCF的部分或全部投資。

根據貴金屬貸款證券化服務安排的條款，氟氯化碳可能需要清算擔保證券化貸款的抵押品，即使這會損害其與客户的關係。

CFC是在證券化交易中轉移到AMCF的貸款的服務機構。如果在某些情況下，特定貸款的債務人的股本水平低於規定的水平，而這些債務人未能支付額外的股本，則CFC必須在規定的期限內清算為這些貸款提供擔保的金屬抵押品。*CFC沒有靈活性來推遲或不進行清算，即使CFC確定這樣做符合其最佳利益。 這一要求可能會損害該公司本來可能與其貸款已證券化的客户之間的寶貴關係。

與商品相關的風險

A-Mark的業務受到大宗商品價格波動的嚴重影響。

A-Mark盈利的一個主要驅動因素是大宗商品價格的波動，這導致買賣價差擴大。可能影響貴金屬價格的因素包括貴金屬的供求；政治、經濟和全球金融事件；美元兑其他貨幣的走勢；以及對衝基金等大型投機者的活動。如果大宗商品價格停滯不前，交易活動可能會減少，導致對A-Mark提供的服務的需求減少，這可能會對我們的業務、流動性和經營業績產生重大不利影響。

這種波動可能會推動我們收入的波動，因此，我們在任何一個時期的業績可能不能代表任何其他時期的預期結果。請參閲“管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析.”

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目錄

我們的業務面臨大宗商品價格風險，我們為保護庫存而進行的對衝活動也受到交易對手違約風險的影響。

A-Mark的貴金屬庫存會受到基礎商品價格變化以及公司交易的個別產品的供求變化所造成的市場價值變化的影響。此外，未平倉買賣承諾在購買或出售固定日期(交易日期)與金屬交割或接收日期(結算日期)之間受價值變動影響。A-Mark試圖通過使用金融衍生工具，如遠期和期貨合約，將基礎商品價格變化的影響降至最低。A-Mark的政策是對其庫存狀況和個人買賣承諾保持實質性的對衝。A-Mark的管理層每天都在監控其對衝敞口。然而，不能保證這些套期保值活動將足以保護公司免受與A-Mark業務活動相關的商品價格風險的影響。

此外，即使我們對任何給定頭寸進行了完全對衝，我們的對衝交易對手也存在違約風險。任何此類違約都可能對我們的財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

大宗商品價格上漲可能會限制我們能夠攜帶的庫存。

我們維持大量且種類繁多的貴金屬產品庫存，包括金條和金幣，以支持我們的交易活動，併為客户提供優質服務。*我們能夠攜帶的庫存量受到貿易信貸機制下的借款限制和營運資金契約的限制。如果大宗商品價格大幅上漲，而我們無法修改貿易信貸安排(Trading Credit Facility)的條款來彌補這一增長，我們可以融資並因此保留在庫存中的產品數量將會下降。因此，這可能會對我們的運營產生實質性的不利影響。

我們依賴於世界各地商品交易所的高效運作，而這些交易所的中斷可能會對我們的業務產生不利影響。

公司在世界各地的商品交易所買賣貴金屬合約，既是為了支持其客户運營，也是為了對衝其庫存和交易風險，以應對大宗商品價格的波動。*如果公司交易的交易所或其任何票據交換所因電腦故障、市場動盪或其他因素而停止運營或遭遇交易中斷，公司從事這些活動的能力將受到損害。如果與本公司有交易的期貨佣金商人或商品經紀商破產或破產，本公司也可能面臨虧損風險。

我們的業務有欺詐和假冒的風險。

貴金屬(尤其是金條)業務因各種形式的“材料欺詐”而面臨虧損風險。我們尋求通過多種手段儘量減少對這類欺詐的風險，包括第三方認證和核實、依賴我們的內部專家以及建立旨在發現欺詐的程序。不過，我們不能保證能成功防止或識別這類欺詐行為，或一旦發現這類欺詐行為，便能獲得補救。

與我們的監管環境相關的風險

我們受法律法規的約束。

有各種聯邦、州、地方和外國法律、條例和法規影響我們的貿易業務。例如，由於交易的產品的性質和價值，我們必須遵守《反海外腐敗法》以及各種反洗錢和了解客户的規定，以響應《美國愛國者法》。

美國證交會頒佈了多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)規定的規則，要求每年披露在上市公司生產的產品中使用錫、鉭、鎢和金(稱為衝突礦物)的情況。這些規則要求進行盡職調查，以確定這些礦物是來自剛果民主共和國(“剛果(金)”)還是鄰國，以及這些礦物是否為剛果(金)的武裝衝突提供了資金。

本公司的結論是，本公司目前不受衝突礦物規則的約束，因為根據規則的定義，它不是衝突礦物的製造商。*根據本公司業務的發展，它可能會在未來的某個時候受到規則的約束。*在這種情況下，將會有與遵守這些披露要求相關的成本，包括確定我們產品中使用的黃金的來源的成本。此外，這些規則的實施可能會對我們產品中使用的黃金的來源、供應和定價產生不利影響。此外，如果我們實施的盡職調查程序不能使我們能夠核實產品中使用的黃金的來源或確定黃金是無衝突的，我們可能會面臨取消客户供應商資格和聲譽挑戰。

CFC在加州金融保護和創新部(California Department Of Financial Protection And Innovation)頒發的加州金融貸款人許可證下運營。CFC必須向國家提交金融貸款法年度報告，其中彙總了有關CFC的某些貸款組合和財務信息。金融保護和創新部可以審計CFC的賬簿和記錄。

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目錄

確定氯氟化碳是否是否符合它的貸款許可證的條款。此外，儘管我們不相信我們的活動屬於商品期貨交易委員會，我們已經接受了這個機構的調查，將來可能會連同其他聯邦和州機構，尋求主張對氯氟化碳業務的各個方面進行監督。

我們不能保證對我們的貿易和貸款業務的監管不會增加，也不能保證遵守適用的法規不會變得更昂貴，也不能保證我們不會要求我們修改我們的業務做法。

有關與政府監管相關的其他風險，請參閲下文“一般風險因素--我們受其他法律法規約束”.

遵守新的數據保護/隱私法規可能會增加我們的成本，並使公司可能因違規而面臨制裁。

特別是由於我們的直接面向消費者業務，我們收集個人數據。

2016年，歐盟(EU)對其數據保護制度進行了全面改革，從目前的國家立法方式轉變為單一的歐洲經濟區隱私法規-一般數據保護條例(GDPR)，並於2018年5月生效。歐盟數據保護制度將歐盟數據保護法的適用範圍擴大到所有處理歐盟居民個人數據的外國公司，實施了嚴格的數據保護合規制度，嚴厲處罰最高可達全球營業額的4%或2000萬歐元，幷包括個人數據“可攜帶性”等新權利。儘管GDPR將適用於整個歐盟，而不需要當地的實施立法，但歐盟成員國有能力解釋GDPR的開放條款，這些條款允許針對特定地區的數據保護立法，並有可能在各國的基礎上造成不一致。

該公司在奧地利維也納設有辦事處，為我們的國際(包括歐盟)客户提供營銷支持服務。*儘管與美國業務相比，我們的國際業務目前規模不大，但我們的國際業務可能會隨着時間的推移而增長。*我們已經評估了新規定及其要求，並相信我們目前在所有實質性方面都符合GDPR。然而，展望未來，我們國際業務的擴張可能需要我們改變我們的商業做法，並可能增加合規的成本和複雜性。此外，公司違反新規定可能會使我們面臨該規定下的懲罰和制裁。

2018年6月28日，加利福尼亞州通過了《2018年加州消費者隱私法》(CCPA)，自2020年1月1日起生效。與美國現有的任何州和聯邦法律相比，新法律為加州消費者提供了更高級別的個人信息透明度和更廣泛的權利和選擇。CCPA監管的“個人信息”被廣泛定義為包括與加州消費者或家庭的身份識別或關聯，包括人口統計數據、使用情況、交易和查詢、偏好、為創建消費者檔案而得出的推論，以及教育信息。遵守CCPA要求實施一系列操作措施，如準備與加州居民、家庭和設備有關的所有個人信息的數據地圖、庫存或其他記錄，以及信息源、使用、存儲和共享，維護和更新隱私政策中的詳細披露，建立機制(至少包括免費電話號碼和在線渠道)以響應消費者的數據訪問、刪除、可移植性和退出請求，在CCPA禁止企業歧視選擇不出售其個人信息的消費者，但極小的例外情況除外。它允許公司向加州消費者提供經濟激勵，以便獲得他們對收集和使用個人信息的同意。違反CCPA的行為將導致每次違反最高7500美元的民事罰款。CCPA還允許消費者在發生數據泄露而加州總檢察長不起訴該企業的情況下對該企業提起訴訟。

此外，2019年5月29日，內華達州州長批准了一項法案(《修正案法案》)，自2019年10月1日起生效。修訂條例草案對現行法例作出修訂，該法例規定網站及網上服務營辦商須在其網站上張貼有關其私隱做法的通告。修訂條例草案規定互聯網網站或網上服務營辦商須設立指定的要求地址，消費者可透過該地址提交經核實的要求，指示該等營辦商不得出售所收集的有關消費者的資料。修訂條例草案所規管的“涵蓋資料”的定義，包括個人可識別資料的列舉清單(包括姓名、地址、電郵地址、電話號碼、社保號碼及可與特定人士聯絡的識別碼)。

CCPA和修訂條例草案以及其他司法管轄區制定的其他類似規例所引入的改變，將使公司承擔額外的成本和遵守規定的複雜性，其中包括要求改變公司的保安系統、政策、程序和做法。此外，公司違反新規定可能會使我們受到處罰和制裁。

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目錄

一個或多個州或市政當局可能聲稱本公司對銷售和使用、商業或類似類型的税收負有責任，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們將產品運往美國各地的零售客户。南達科他州訴Wayfair，Inc.等人案(“Wayfair”)，美國最高法院裁定，各州可以對從州外賣家購買的商品徵税，即使賣家在徵税州沒有實體存在。“Wayfair”的效果是在確定銷售和使用税收聯繫時堅持經濟聯繫原則。由於這一決定，大多數州都通過了法律，要求州外零售商在達到一定的經濟聯繫標準時註冊並徵收銷售和使用税或其他非收入類型的税，無論該公司是否在該州有實體存在。*儘管該公司認為它遵守了這些新要求，但我們對新頒佈的法律的解釋和適用可能與州政府不同，這可能導致各州試圖徵收額外的税收責任，包括潛在的罰款和利息。此外，州或地方政府對州外賣家的要求可能會不同。此外，州政府或地方政府對州外賣家的要求可能會與州外的不同。此外，州或地方政府對州外賣家的要求可能會與州外的不同。此外，州或地方政府對州外賣家的要求可能會有所不同這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生影響。

有關與税收相關的其他風險，請參閲下面的“一般風險因素--美國税法的變化可能對我們的業務和財務狀況產生不利影響.”

我們使用領先提供商和營銷關聯公司來幫助我們獲得新客户，如果領先提供商或營銷關聯公司不遵守越來越多的適用法律和法規，或者如果我們使用此類領先提供商或營銷關聯公司的能力受到其他方面的損害，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們依賴第三方，稱為領先供應商(或領先供應商)和營銷附屬公司，作為我們的直接到消費者部門的新客户來源和我們的擔保貸款部門的新借款人。我們的營銷分支機構將我們的廣告放在他們的網站上，將潛在客户引導到我們的網站。通常情況下，領先供應商運營，也與他們自己的營銷分支機構合作，這些分支機構運營獨立的網站來吸引潛在客户，然後將這些“線索”出售給在線交易商和貸款人。因此，我們業務的成功在很大程度上取決於領先供應商或營銷附屬公司以可接受的價格向我們提供客户線索的意願和能力。

如果通過實施新的法律或法規或解釋現有法律或法規，加強對主要提供商或營銷附屬公司的監管，我們使用主要提供商或營銷附屬公司的能力可能會受到限制或取消。例如，消費者金融保護局(“CFPB”)已經表示，它打算檢查領先供應商遵守聯邦法律和法規的情況，並仔細審查領先供應商和領先買家(如我們)之間的非公開、私人借款人信息流動。在過去的幾年裏，幾個州已經採取行動，導致我們在這些州停止使用鉛供應商。雖然這些停職對我們沒有實質性的不利影響，但其他州可能會提議或頒佈類似的限制，未來可能會對銷售提供商和營銷關聯公司實施類似的限制，如果其他州採取類似的限制，我們使用這些州的銷售提供商或營銷關聯公司的能力也將被中斷。

主要提供商或營銷關聯公司未能遵守適用的法律或法規，或適用於主要提供商或營銷關聯公司的法律或法規的任何更改，或此類法律或法規的解釋或實施的更改，可能會對我們的業務產生不利影響，並可能增加對我們的業務和行業的負面印象。此外，使用領先提供商和營銷附屬公司可能會使我們承擔額外的監管成本和費用。如果我們利用領先供應商或營銷關聯公司的能力受到損害，我們的業務、前景、運營結果、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。

司法裁決、CFPB規則制定或聯邦仲裁法修正案可能會使我們使用的仲裁協議非法或無法執行。

我們在貸款和融資協議中包括仲裁條款。這些條款旨在允許我們通過個人仲裁而不是法庭來解決任何客户糾紛，並明確規定所有仲裁都將以個人身份進行，而不是以集體形式進行。因此，如果我們的仲裁協議得到執行，將使我們免於集體訴訟責任。我們的仲裁協議一般不會對監管執法程序產生任何影響。我們的立場是，貸款和融資協議中的仲裁條款，包括集體訴訟豁免，是有效和可執行的；但仲裁條款的可執行性經常在法庭上受到質疑。如果這些挑戰成功，我們的仲裁和集體訴訟豁免條款可能無法執行，這可能會使我們面臨額外的訴訟，包括額外的集體訴訟。

此外，美國國會考慮了一般限制或禁止消費者合同中強制性仲裁協議的立法，並針對某些抵押貸款協議和某些向現役軍人及其家屬提供的消費貸款協議頒佈了禁止此類協議的立法。此外，多德-弗蘭克法案指示CFPB研究消費者仲裁，並授權CFPB通過限制或禁止消費者仲裁的規則，這與其研究結果一致。2017年7月，CFPB發佈了一項關於仲裁的新規則，該規則將禁止某些消費者金融服務合同中的集體訴訟豁免。然而，2017年11月，特朗普總統簽署了國會通過的一項聯合決議，反對根據《國會審議法案》做出的規定。由於規則規則被否決，它不能以基本上相同的形式重新發布，CFPB也不能發佈實質上類似的規則，除非新規則規則是在不批准原規則的聯合決議之日之後制定的法律明確授權的。

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目錄

任何損害我們的能力的司法判決、立法或其他規則或條例進入執行消費者仲裁協議和集體訴訟豁免將增加我們在對原告友好的司法管轄區提起的集體訴訟和訴訟中的風險，這將是昂貴的，並可能對我們的業務、前景、運營業績、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

我們的廣告、營銷材料和披露內容一直並將繼續受到監管機構的審查。

在我們開展業務的司法管轄區，我們的廣告和營銷活動以及信息披露均受各種行業標準、借款人保護法和其他適用法律法規的監管。與整個貸款行業一致的是，我們的廣告和營銷材料受到了更嚴格的審查。

展望未來，不能保證我們能夠以我們認為有效的方式宣傳和營銷我們的業務部門。如果不能做到這一點，可能會對我們的業務、前景、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

與我們普通股相關的風險

我們目前沒有定期派發股息，未來可能也不會派發任何股息。

本公司於2019財年第三季度暫停其常規股息政策。此外，現金股息的宣佈取決於董事會每個季度的決定，這取決於董事會對多個因素的評估，這些因素包括公司的財務業績、可用現金資源、現金需求、銀行契諾以及董事會可能得出的結論將為公司帶來更大投資回報的現金替代用途。

不能保證該公司將恢復定期派發股息。*如果董事會決定未來不派發股息，股東將不會從以股息形式投資於我們的股本中獲得任何進一步的回報，只有在普通股交易價格提高後，只有通過出售普通股，才能從普通股中獲得經濟利益。

你在公司的持股比例將來可能會被稀釋。

您在A-Mark的持股比例在未來可能會被稀釋，因為我們預計我們的董事、高級管理人員和員工將獲得額外的股權獎勵。我們已經建立了一項股權激勵計劃，規定向我們的董事、高級管理人員和其他員工授予普通股股權獎勵。此外，我們可能會發行股權以籌集資金，或與未來的收購和戰略投資相關，這可能會稀釋您的持股比例。例如，在收購JMB時，我們向公司的前所有者發行股票，部分考慮到他們的利益。

我們的公司註冊證書、章程和特拉華州法律中的條款可能會阻止或推遲對公司的收購，這可能會降低我們普通股的交易價格。

我們修訂和重述的公司註冊證書以及修訂和重述的公司章程和特拉華州法律包含某些反收購條款，這些條款可能會使第三方在沒有與我們的董事會協商的情況下更難獲得公司的控制權，或者阻止第三方試圖收購公司的控制權。這些條款可能會限制某些投資者未來可能願意為公司證券支付的價格。其中某些條款允許本公司發行優先於普通股的權利的優先股，施加各種程序和其他要求，使股東更難採取某些公司行動，並就股東如何在股東大會上提交提案或提名董事進行選舉制定規則。

我們相信，這些條款要求潛在收購者與我們的董事會談判，併為我們的董事會提供更多時間來評估任何收購提議，從而保護我們的股東免受強制或其他不公平收購策略的影響。然而，即使收購要約可能被一些股東認為是有益的，並可能推遲或阻止我們的董事會認為不符合我們公司和我們股東的最佳利益的收購，這些條款仍然適用。因此，如果我們的董事會認為潛在的業務合併交易不符合我們公司和我們股東的最佳利益，但某些股東認為這樣的交易對本公司及其股東有利，則該等股東可以選擇出售他們在本公司的股份，我們普通股的交易價格可能會下降。

我們的董事會和管理層實惠地擁有相當大比例的普通股，因此有能力作為股東施加重大影響。

我們的董事會和管理層成員實益擁有我們已發行普通股的大約26%。董事會成員和管理層以股東身份共同行動，可以對需要股東投票的事項施加重大影響，比如批准企業合併交易。此外，由於他們受益所有權的規模，董事會成員和管理層可能能夠有效地決定董事選舉的結果。

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目錄

以及對股東提案的投票。因此，實益所有權集中在我們董事會和管理層手中可能會限制我們的公眾股東影響公司事務的能力。

一般風險因素

倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)前景的不確定性可能會對我們的業務產生不利影響。

我們循環信貸協議項下的借款按倫敦銀行同業拆借利率計算利息。2017年7月27日，負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)首席執行官宣佈，打算在2021年之後停止説服或強迫銀行向LIBOR管理人提交LIBOR校準利率。公告指出，目前形式的LIBOR在2021年後不能保證繼續。我們無法預測銀行會否及在多大程度上會繼續向倫敦銀行同業拆息管理人提供倫敦銀行同業拆息，或英國或其他地方會否實施任何有關倫敦銀行同業拆息的額外改革。在美國，另類參考利率委員會(下稱“另類參考利率委員會”)已建議以有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)替代倫敦銀行同業拆息，以取代目前以美元LIBOR為指數的合約，並已向SOFR提出一項循序漸進的市場過渡計劃。不過，目前尚不清楚SOFR或任何其他建議的另類參考利率會否獲得市場接納，以取代LIBOR。

2020年11月30日，洲際交易所基準管理局(ICE Benchmark Administration)宣佈就其打算停止公佈某些倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)進行諮詢，包括打算在2023年6月30日停止公佈3個月期美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。英國金融市場行為監管局(FCA)也宣佈了其建議的方法，以確保倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的有序清盤。它支持在2023年6月30日之前以代表性的方式公佈三個月期美元LIBOR期限，儘管已經出臺了允許FCA加快過渡的立法。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)、貨幣監理署(Office Of The Currency)和聯邦存款保險公司(FDIC)也發表了一份聲明，鼓勵銀行在可行的情況下儘快停止簽訂以美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)為參考利率的新合同，無論如何都要在2021年12月31日之前。

本公司利用其貿易信貸安排購買貴金屬併為其融資以及用於運營現金流。*貿易信貸安排包括終止LIBOR的應急條款。*根據這些規定，貿易信貸安排首先尋找基於SOFR的替代利率，但如果無法確定替代利率，公司和該設施的行政代理將共同選擇替代基準利率，並充分考慮政府機構關於替代利率的建議和現行市場慣例。儘管已經提出了替代參考利率，但這些替代參考利率是否會被市場接受，以取代倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)，目前還不得而知。

如果如目前預期的那樣，LIBOR被替代利率所取代，未來用於計算我們的可變利率債務的方法和利率，特別是在我們的交易信貸機制下，可能會導致利率和/或付款高於、低於或與如果LIBOR以當前形式提供給我們的義務所支付的利率和/或付款隨着時間的推移而不相關。由於預期更換倫敦銀行同業拆借利率的安排尚未敲定，因此更換倫敦銀行同業拆借利率對我們的資本成本、財務業績和現金流的潛在影響尚不能確定。

如果我們的客户數據被泄露，我們可能遭受損失和聲譽損失。

根據我們的業務性質，我們在系統中保留了大量客户數據。此外，某些第三方提供商在與本公司的正常業務關係中可以訪問與本公司有關的機密數據。近年來，多家公司，包括規模比我們大得多的公司，都報告了他們的計算機系統遭到入侵，導致客户數據泄露。*本公司或我們的第三方供應商持有或維護的客户或公司數據的任何泄露或泄露都可能嚴重損害我們的聲譽，並導致成本、交易損失、罰款和訴訟。與信息安全和隱私相關的監管環境日益嚴格，適用於我們業務的新的和不斷變化的要求，遵守這些要求可能會導致額外的成本。我們不能保證我們實施的防止未經授權訪問安全數據的程序足以防止所有數據安全漏洞。

該公司未能或沒有能力保護其知識產權可能會損害其競爭地位。

該公司依靠專利、商業祕密、版權和商標法以及保密協議和許可證等合同限制來建立和保護其在業務、服務、技術訣竅和信息方面的權利。該公司未來可能會申請更多專利，但不能保證任何此類申請都會獲得批准，即使獲得批准，也可能不會保護其技術。公司的專利、商標或服務標誌可能會受到法院的質疑，並被裁定為無效或不可強制執行。即使它的註冊得到支持或沒有受到挑戰，執行知識產權的成本也可能是巨大的。

本公司一般與其員工、顧問和其他第三方簽訂保密協議，以控制和限制對其機密信息的訪問和披露。這些合同安排或為保護其知識產權而採取的其他步驟可能被證明不足以防止盜用技術或阻止類似技術的獨立第三方開發。

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目錄

如果公司不能保護或執行其知識產權，其競爭地位將受到損害。

第三方可能會向本公司主張侵犯其知識產權。

第三方目前可能擁有或最終可能獲得本公司使用的技術侵犯的專利，從而使本公司面臨侵權索賠。無論索賠是否有效，該公司都可能產生鉅額成本，並轉移管理時間和資源來為此類索賠辯護。該公司可能遭遇開發延誤，被要求以相當高的成本和費用開發非侵權技術，或者被迫簽訂專利費或許可協議，這些協議可能無法以經濟上可接受的條款獲得，或者根本無法獲得。例如，JMB在被公司收購之前被指控侵權，因此被迫花費大量資源。

我們受其他法律法規的約束。

除了以上討論的具體事項外，我們還必須遵守各種法律、訴訟、監管事項和道德標準，如果我們不能遵守或充分應對出現的事態發展，可能會對我們的聲譽和運營造成不利影響。我們的政策、程序和做法以及我們實施的技術旨在遵守聯邦、州、當地和外國的法律、規則和法規，包括SEC和其他監管機構、市場、銀行業和外國實施的法律、規則和法規，以及負責任的商業、社會和環境實踐，所有這些都可能會不時發生變化。重大的法律變化，包括與就業事務和醫療改革相關的變化，可能會影響我們與勞動力的關係，這可能會增加我們的支出，並對我們的運營產生不利影響。此外，如果我們未能遵守適用的法律法規或實施負責任的商業、社會和環境實踐，我們可能會受到聲譽損害、集體訴訟、法律和和解費用、民事和刑事責任、合規成本增加、財務報表重述、業務中斷和客户流失的影響。對我們的僱傭做法進行任何必要的改變都可能導致員工流失、銷售額下降、僱傭成本增加、員工士氣低落以及對我們的業務和經營結果造成損害。*我們還經常捲入在正常業務過程中出現的各種訴訟事宜，這可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

美國税法的變化可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

涉及美國聯邦、州和地方所得税的法律、規則和法規不斷受到參與立法過程的人員以及美國國税局(Internal Revenue Service)和美國財政部(U.S.Treasury Department)的審查。税法的變化(這些變化可能具有追溯力)可能會對我們或我們普通股的持有者產生不利影響。近年來，適用的税法發生了許多變化，未來可能還會繼續發生變化。無法預測新税法可能於何時、以何種形式或生效日期頒佈，或根據現有或新税法制定、頒佈或發佈法規和裁決，這可能導致我們的税負增加，或需要我們改變運營方式，以最大限度地減少或減輕税法變化或其解釋方面的任何不利影響。

1B項。未解決的員工意見

沒有。

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目錄

項目2.屬性

截至2021年6月30日，該公司在加利福尼亞州埃爾塞貢多、加利福尼亞州洛杉磯、得克薩斯州達拉斯、得克薩斯州歐文、內華達州拉斯維加斯、內華達州卡森城、印第安納州温徹斯特和奧地利維也納擁有或租賃物業如下：

項目3.法律訴訟

我們會不時參與與我們的業務開展相關的法律訴訟、索賠或調查。

雖然任何法律問題的最終結果無法確切預測，但根據目前的信息，包括我們對特定索賠的是非曲直的評估，我們預計這些法律訴訟或索賠不會對我們未來的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生任何實質性的不利影響。

項目4.礦山安全披露

沒有。

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第二部分-其他資料

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和 發行人購買股權證券

市場信息

SGI於2014年3月14日生效剝離A-Mark。2014年3月17日，A-Mark的普通股開始在納斯達克全球精選市場交易，交易代碼為“AMRK”。

截至2021年9月3日，我們普通股的登記股東有123人。

下表列出了納斯達克全球精選市場(NASDAQ Global Select Market)報道的2021財年和2020財年每個完整季度期間我們普通股的高收盤價和低收盤價範圍。以下報價反映了交易商間的收盤價，沒有零售加價、降價或佣金，可能不一定代表實際交易。

發行人購買股票證券

2018年4月26日，公司董事會批准了一項最多50萬股本公司股票的股票回購計劃，實際回購股份數量和回購時間將由董事會決定，並將取決於多個因素，包括股價、成交量、一般市場狀況、營運資金要求、一般業務狀況等因素。股票回購計劃沒有時間限制，可以隨時修改、暫停或終止。

截至2021年9月3日，尚無上述股票回購計劃下的股權證券回購。

股利政策

董事會按季度評估公司的資本資源，並根據評估結果決定是否宣佈派息。該評估涉及多個因素，包括公司的財務表現、可用現金資源、現金需求、銀行限制性契諾、現金的替代用途以及董事會認為相關的其他因素。*公司在2019財年第三季度暫停了常規股息政策。

在2021財年，董事會宣佈了兩項特別股息。看見注16合併財務報表附註部分。

看見注19有關董事會在2022財年第一季度宣佈的特別股息的信息，請參閲合併財務報表附註。

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股權薪酬計劃信息

下表提供了截至2021年6月30日，根據現有股權補償計劃可能發行的普通股股份的信息。

項目6.精選財務數據

較小的報告公司不需要。

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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

根據1995年私人證券訴訟改革法案發出的警示聲明

本年度報告Form 10-K(“Form 10-K”)包含被視為前瞻性陳述的陳述。前瞻性陳述給出了公司對未來事件的當前預期和預測。除本年度報告中包含的當前或歷史事實的陳述外，其他所有陳述，包括有關公司未來財務狀況、業務戰略、預算、預計成本和計劃以及未來經營的管理目標的陳述，均為前瞻性陳述。與公司有關的“預期”、“相信”、“繼續”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“計劃”以及類似的表述都是為了識別前瞻性陳述。這些陳述是基於公司目前的計劃，公司未來的實際活動和經營結果可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。這些前瞻性陳述會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際結果與所作的陳述大不相同。本年度報告中的任何或全部前瞻性陳述可能被證明是不準確的。該公司的這些前瞻性陳述主要基於它目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，它認為這些事件和財務趨勢可能會影響其財務狀況、經營結果、業務戰略和財務需求。前瞻性陳述可能會受到不準確的假設或已知或未知風險的影響。, 不確定性和假設。公司沒有義務公開修改這些前瞻性陳述，以反映此後發生的事件。可歸因於公司或代表公司行事的人士的所有後續書面和口頭前瞻性陳述均受本10-K表格中包含的警告性陳述的明確限定。

除了通常可能影響我們業務的風險和不確定因素外，本公司仍然受到新冠肺炎疫情的影響，因為此次疫情已經對全球和美國的金融市場造成了重大幹擾。由此產生的宏觀經濟事件促進了公司業務的增長，但也給公司帶來了一定的風險和不確定因素。公司不知道新冠肺炎疫情還會持續多久，公司迄今所經歷的影響將持續到什麼程度，也不知道對公司及其業務的其他影響是否會在短期或長期內顯現。

以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析應與本10-K表格中其他地方包含的合併財務報表和附註一起閲讀。本討論包含反映我們的計劃、估計和信念的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果大不相同。可能導致或促成這些差異的因素包括以下以及本年度報告中其他地方討論的因素，特別是在風險因素.”

引言

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析是對隨附的綜合財務報表和相關説明的補充，以幫助瞭解我們的經營結果和財務狀況。我們的討論安排如下：

在可比時期內。

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高管概述

我們的業務

我們的業務分為三個可報告的部門：(I)批發銷售和輔助服務(以前稱為批發貿易和輔助服務)，(Ii)直接面向消費者(以前稱為直銷)和(Iii)擔保貸款。

批發銷售和輔助服務部門

該公司通過A-Mark貴金屬公司及其全資子公司A-Mark Trading AG(“AMTAG”)、TransContinental Depository Services LLC(“TDS”或“Storage”)、A-M Global物流公司(“AMGL”或“物流”)以及AM&ST Associates，LLC(“AMST”或“SilverTowne”或“Mint”)經營批發銷售和輔助服務部門。

批發銷售和輔助服務部門是一家提供全方位服務的貴金屬公司。我們提供金、銀、鉑和鈀，形式有條、盤、粉、晶片、顆粒、鋼錠和硬幣。我們的工業部門為使用或包含貴金屬的產品製造商和製造者提供服務。我們的硬幣和條形碼部門經營1000多種重量、形狀和大小各異的硬幣和條形碼產品，分銷給經銷商和其他合格買家。我們在奧地利維也納設有營銷支持辦公室，在加利福尼亞州埃爾塞貢多設有交易中心，負責貴金屬買賣的交易中心每天24小時都可以接受訂單，即使在世界許多主要大宗商品市場關閉的情況下也是如此。除了批發銷售活動，A-Mark還為其客户提供各種輔助服務，包括融資、倉儲、寄售、物流和各種定製的金融計劃。作為美國鑄幣局授權的黃金、白銀、白金和鈀幣的買家，A-Mark直接從美國鑄幣局和其他主權鑄幣局購買產品，出售給其客户。

公司通過其全資子公司AMTAG向國際市場推廣A-Mark的產品和服務。通過我們的全資子公司TDS，我們向世界各地的金融機構、交易商、投資者和收藏家提供各種貴金屬產品的管理存儲選擇。

該公司的全資子公司AMGL總部設在內華達州拉斯維加斯，為我們的客户提供一系列補充服務，包括貴金屬和定製硬幣的安全接收、處理、清點、加工、包裝和運輸。

本公司通過其全資子公司AMST設計和生產鑄銀產品。我們的造幣廠業務使我們能夠為我們的客户提供更多的產品選擇和供應鏈內更大的定價穩定性，以及在動盪的市場環境下獲得更多的白銀，這在歷史上創造了對貴金屬產品的更高需求。

直接面向消費者

該公司通過其全資子公司經營其直接面向消費者的部門JM Bullion，Inc.(“JMB”)，Goldline，Inc.(“Goldline”)、AMIP，LLC(“AMIP”)以及其持股50%的子公司貴金屬採購夥伴有限責任公司(“PMPP”)。

JMB是一家領先的電子商務零售商，通過其網站和市場提供廣泛的金、銀、銅、鉑和鈀產品。目前，JMB運營着五個獨立品牌、公司所有的網站，目標是貴金屬零售市場中的特定利基市場。此外，該公司在2021年3月收購了JMB 79.5%的權益，此前該公司並未擁有JMB。注1關於收購JMB的更多信息，請參見公司的合併財務報表。

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該公司於2017年8月通過與Goldline，LLC的資產購買交易收購了Goldline，Goldline自1960年以來一直在運營。Goldline是一家面向投資者羣體的貴金屬直銷零售商，通過電視、廣播和互聯網等渠道營銷其貴金屬產品。客户服務外展服務.

AMIP是Goldline的全資子公司，負責管理其知識產權。

本公司於2019財年成立並資本化PMPP，PMPP是Goldline的一家擁有50%股權的附屬公司，根據合資協議條款，目的是向合作伙伴的零售客户購買貴金屬，然後將收購的產品轉售回合作夥伴的聯屬公司，PMPP於2020財年開始運營。

收購JMB

2021年3月19日，我們完成了對JM Bullion，Inc.(以下簡稱JMB)79.5%的股東權益的收購。JMB是一家領先的電子商務零售商，通過自己的網站和市場提供各種金、銀、銅、鉑和鈀產品。JMB擁有並運營五個獨立品牌的網站，包括JMBullion.com、ProvidentMetals.com、Silver.com、GoldPrice.org和SilverPrice.org。

通過收購JMB，我們大大擴展了貴重硬幣和金屬銷售的電子商務渠道，並增加了我們批發和零售分銷之間的業務多元化。*我們相信，此次收購將使我們能夠：

在截至2021年6月30日的一年中，JMB的收入約為6.733億美元。相比之下，該公司的總收入約為76.13億美元，公司直接面向消費者的部門的收入約為8.743億美元。*上述業績包括JMB在2021年3月20日至2021年6月30日期間的活動。

下表將JMB的新客户、活躍客户和總客户數量與我們直銷部門中其他子公司在截至2021年6月30日的年度內的相應客户數量進行了比較。

在下表中，我們在預計的基礎上估計，本公司的收入和淨收入已收購JMB，並於2019年7月1日發生了某些其他交易。

這些估計是基於本公司和JMB在此期間的歷史業績，並考慮到各種交易會計調整。*這種形式上的信息不一定表明合併後的公司的結果是什麼。

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目錄

如果對JMB的收購在7月1日、20日19，這也不意味着合併後的公司將經歷任何預期的未來運營結果。

擔保出借

該公司通過其全資子公司--抵押品金融公司LLC經營其擔保借貸部門。(“CFC”)、AM Capital Funding，LLC(“AMCF”)和CFC Alternative Investments(“CAI”)。

CFC是一家加州特許金融貸款機構，發起並獲得以金條和硬幣擔保的商業貸款。CFC的客户包括硬幣和貴金屬交易商、投資者和收藏家。截至2021年6月30日，CFC和AMCF的未償還擔保貸款總額約為1.13億美元，其中約65.4%是從第三方(其中一些可能是A-Mark的客户)獲得的，約34.6%是由CFC發起的。

AMCF是CFC的全資子公司，成立的目的是將符合條件的CFC有擔保貸款證券化。AMCF發行、管理和擁有有擔保的高級定期票據：2018-1系列A類票據，本金總額為7200萬美元，以及有擔保的次級定期票據2018-1系列B類，本金總額2800萬美元。A類票據的利息利率為4.98%。而B類票據的息率為5.98%(統稱“票據”)。*票據的到期日為2023年12月15日。看見附註：14請參閲公司合併財務報表以獲取更多信息

蔡氏是一家控股公司，擁有可收藏卡合作伙伴有限責任公司(“CCP”)的權益。CCP的目的是提供資本，為以下擔保的商業貸款提供資金分級運動卡和體育紀念品。中國共產黨成立於2021年4月，在2021財年沒有運營。

我們的戰略

該公司成立於1965年，現已成長為金條和硬幣市場的重要參與者，2021財年的收入約為76億美元。我們的戰略繼續專注於增長，包括我們的業務量、我們的地理存在，以及我們為客户提供的互補產品、服務和技術工具的範圍。隨着我們最近收購JMB，我們大幅擴大了貴重硬幣和金屬銷售的電子商務渠道，並增加了批發和零售分銷之間的業務多元化。

我們打算通過利用我們現有綜合業務的優勢來繼續增長：

我們的客户

我們的客户包括金融機構、金條零售商、工業製造商和製造商、主權鑄幣廠、精煉商、硬幣和金屬交易商、投資者、收藏家、電子商務和其他零售客户。該公司在其批發業務中實行雙向市場，這使得許多客户也作為我們在該細分市場的供應商進行運營。在這個多樣化的批發客户羣中，從本公司購買了各種不同檔次的產品，主要是以硬幣和金條的形式。我們的直接消費者部分向零售客户銷售(並通過JMB和PMPP向零售客户購買)，JMB通過各種傳統渠道向投資者社區專注於電子商務運營和Goldline營銷。*直接面向消費者部分為這些客户提供各種金、銀、銅、鉑和鈀產品。

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目錄

影響收入、毛利、利息收入和利息支出的因素

收入。*本公司進行交易，向工商用户、硬幣和金條交易商、造幣廠和金融機構出售和交付金、銀、鉑、鈀和銠。這些金屬是投資級或工業級的，出售的形狀和大小各不相同。

該公司還通過其直接面向消費者的部門直接向客户和投資者羣體銷售和交付金、銀、鉑、鈀和銅產品。客户可以通過電話或在公司網站上在線下單。

本公司亦於未來某一交割日期(自遠期合約成立之日起最多六個月)，以現行貴金屬現貨價格為基準，以固定價格在遠期合約上出售貴金屬。此外，本公司亦使用其他衍生產品(主要是期貨合約)或其組合來對衝商品風險。我們簽訂這些遠期和期貨合約是我們對衝策略的一部分，以降低我們持有庫存的價格風險；它們不是為了投機目的而簽訂的。

遠期銷售合約的性質要求計入收入，這與期貨合約不同，期貨合約不會影響公司的收入。決定使用遠期合約與另一種衍生產品類型(如期貨合約)進行對衝是基於交易的經濟性。由於套期保值的數量可能很大，遠期的流入和流出都會對收入產生重大影響，無論是積極的還是消極的。因此，公司認為售出的盎司(不包括遠期銷售合同售出的盎司)是評估我們營收表現的一個有意義的衡量標準。/由於這個原因，公司認為售出的盎司(不包括遠期銷售合同售出的盎司)是評估我們營收表現的一個有意義的指標。

此外，公司還通過為全球金融機構、交易商、投資者和收藏家提供貴金屬和硬幣的存儲解決方案以及向我們的零售客户提供存儲和訂單履行服務來賺取收入。此外，公司還通過在我們的Direct-to-Consumer網站上發佈廣告來賺取收入。這些收入流只佔公司綜合營收的不到1%。

該公司在一個高產量/低利潤率的行業中運營，其收入受到三個主要因素的影響：產品數量、市場價格和市場波動。這些因素中的任何一個或多個的重大變化都可能導致本公司收入發生重大變化。*收入的顯著增加或減少可能僅僅基於基礎商品價格的變化，而可能不反映產品銷量的增加或減少。[[NS]{##**$$}}“

毛利.  毛利潤是我們的收入與產品銷售成本之間的差額。*由於我們根據貴金屬的當前大宗商品市場價格報價，我們簽訂了遠期合約和期貨合約的組合，以影響等同於基礎貴金屬商品價值的對衝頭寸，貴金屬商品價值在很大程度上代表了面臨價格風險的庫存。我們進行這些衍生品交易完全是為了對衝庫存，而不是出於投機目的。我們的毛利潤包括這些衍生品工具產生的收益和損失。衍生工具的損益由貴金屬庫存市值相應變動的損益大幅抵銷。因此，我們的經營業績一般不會受到大宗商品價格變動的重大影響。

波動性也會影響我們的毛利。波動性越大，通常會導致溢價價差擴大，從而導致毛利增加。從歷史上看，在波動性較高的較長時期內，產品供應的限制導致了更廣泛的溢價差的擴大，從而進一步改善了毛利潤。

利息收入。*本公司與其客户訂立擔保貸款和擔保融資結構，並根據這些結構收取利息。此外，AMCF從CFC購買某些以貴金屬金條為抵押的貸款，以滿足票據的抵押品要求。此外，本公司還向其客户提供多個有擔保的融資選擇，為其購買貴金屬提供資金，包括寄售和其他結構性庫存金融產品，根據這些產品，本公司根據貴金屬的基礎價值賺取一筆費用。此外，AMCF還向其客户提供多個有擔保的融資選擇，為其購買貴金屬提供資金，包括寄售和其他結構性庫存金融產品，根據這些貴金屬的基礎價值，AMCF從CFC獲得若干以貴金屬為抵押的貸款。此外，本公司還向客户提供多個有擔保的融資選擇，為其購買貴金屬提供資金，其中包括寄售和其他結構性庫存金融產品，根據這些貴金屬的基礎價值，本公司賺取費用

利息支出*本公司產生與以下各項相關的利息支出：信用額度、票據、與第三方金融公司以固定價格轉讓並隨後重新收購黃金、白銀和鉑金的產品融資協議(“產品融資安排”)，以及與供應商的短期貴金屬借款安排(“借入金屬的負債”)。

績效指標

除了財務報表指標，管理層還利用某些關鍵的運營指標來評估我們的業務表現。

出售並交付給客户的黃金和白銀盎司*我們關注出售和交付給客户的黃金和白銀的盎司數量(不包括遠期合約上記錄的盎司)。*這些指標反映了我們的業務量，而不考慮大宗商品定價的變化，這也會影響收入，但可能會掩蓋實際的業務趨勢。

訂立遠期銷售交易的主要目的是對衝商品價格風險。雖然從這些遠期銷售交易中實現的收入通常是可觀的，但它們對毛利率的影響通常可以忽略不計。

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目錄

由於本公司不為投機目的而進行遠期銷售交易，因此本公司將遠期合約上記錄的盎司排除在其業績指標之外。

批發售票量...衡量我們業務的另一個不受商品定價變化影響的指標是票量(或處理的訂單數量)。批發銷售和輔助服務部門的票務交易量衡量的是期內處理的批發訂單總數。由於在波動性較高的時期，大宗商品市場的交易量通常會增加，導致對我們產品的需求增加，從而導致業務量增加。一般來説，與我們的在線門户平臺上的訂單相比，電話訂購的每張門票售出的盎司數量要高得多。但在需求旺盛時期，每張門票的訂單規模可能會增加。

直接面向消費者的票證數量。直接面向消費者部分的票務數量衡量的是在此期間處理的零售訂單總數。在波動性較高的時期，消費者對我們產品的需求普遍增加，從而導致業務量增加。

直接面向消費者的客户.  我們是 專注於吸引新客户和留住現有客户，以推動收入增長。*我們在評估客户基礎時，使用以下三個指標作為收入增長指標：

庫存週轉率庫存週轉率是我們關注的另一項業績指標，計算方法是銷售成本除以相關期間的平均庫存。庫存週轉率是衡量庫存在這段時間內移動速度的指標。庫存週轉率較高，通常是在交易更為穩健的波動性較高時期所經歷的，通常反映出我們更有效地利用了資金。(注：庫存週轉率是我們關注的另一個業績指標，計算方法是銷售成本除以相關期間的平均庫存。)庫存週轉率是衡量庫存在這段時間內移動速度有多快的指標。

公司持有庫存的時間長短取決於我們與客户和供應商的庫存承諾的性質。注6請參見公司的合併財務報表，以瞭解我們按類型對存貨進行分類的説明。)當管理層按期間分析存貨週轉率時，會考慮每種存貨類型及其對存貨週轉率計算的相應影響。例如：

此外，我們的庫存週轉率可能會受到套期保值活動的影響，因為庫存週轉率的期間變化可能會受到套期保值交易量的期間變化的顯著影響。例如，如果交易活動在兩個時期保持不變，但本期遠期銷售明顯高於前一時期，則儘管交易量保持不變，計算出的庫存週轉率仍將增加。

擔保貸款數量最後，作為衡量我們擔保貸款部門規模的指標，我們考察了每個季度末向客户發放的主要以貴金屬為抵押的未償還擔保貸款的數量。通常情況下，貸款數量在貴金屬價格上漲期間增加，在貴金屬價格下跌期間減少。

該公司根據每日貴金屬金條現貨市場價格計算每筆貸款的貸款與價值比率(“LTV”)，即貸款本金除以抵押品的清算價值。當質押抵押品的市價下降，從而使貸款的LTV比率高於規定的最高比率(通常為85%)時，本公司有權對貸款發出追加保證金通知。因此，貴金屬市場價格的下跌可能會導致一段時期內未償還貸款的數量減少。

非GAAP財務指標

除了某些關鍵的運營指標來評估我們的業務績效外，管理層還使用不符合GAAP的財務績效衡量標準。這些非公認會計準則的衡量標準之一是“扣除所得税撥備前的調整後淨收入”。我們相信，這一非GAAP衡量標準提供了有用的信息，可以用來評估我們的業績。非GAAP衡量標準沒有標準化的定義，不應孤立地依賴，也不應將其作為準備好的衡量標準的替代品

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目錄

根據美國公認會計準則，要求將這一非公認會計準則計量與我們報表中包含的金額進行對賬。收入為這個截至2021年和2020年6月30日的年度，以及此類措施固有的某些限制，請參閲“非GAAP衡量標準“下面的章節。

新冠肺炎

新冠肺炎 疫情在全球和美國的金融市場都造成了嚴重的混亂。由此產生的宏觀經濟事件促進了公司業務的增長，但也給公司帶來了一定的風險和不確定因素。預測新冠肺炎疫情將持續多久、該公司迄今所經歷的影響將持續到何種程度、或對該公司及其業務的其他影響是否將在短期或長期內實現是具有挑戰性的。

宏觀經濟事件對公司的交易收入和毛利產生了積極影響，因為貴金屬價格和錢幣價格的波動導致這些產品的出價和要價之間的價差大幅增加。我們的硬幣和金條、工業和零售業務對產品的需求也大幅增加。我們將這歸因於某些客户，特別是Goldline和我們最近收購的JMB零售部門，他們尋求確保其業務運營所需的貴金屬供應，以及其他客户尋求貴金屬投資的安全性。“隨着需求的增加，在某些情況下，我們銷售的產品的價格也有所上漲。

在2020財年，我們在貴金屬市場也經歷了一定的負面影響。通過我們的CFC金融子公司，我們以硬幣和貴金屬為擔保向我們的客户提供貸款。2020年3月，當市場經歷貴金屬價格的暫時下跌，減少了抵押品覆蓋面時，我們償還了大量的CFC貸款。這產生了減少我們貸款組合規模和投資組合賺取的利息的效果。此外，這還要求我們在AMCF證券化計劃下用現金和自己的貴金屬庫存作為抵押品，作為貸款池。不能保證這種情況在未來可能不會發生。但在接下來的一年裏，貴金屬價格上漲，公司的貸款組合出現增長，這種增長一直持續到2021年財年結束。

財年

我們的財政年度結束日期是每年的6月30日。除非另有説明，否則本報告中提及的年份是指財政年度，而不是日曆年。

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目錄

行動結果

截至2021年6月30日及2020年6月30日止年度經營業績概覽

綜合運營結果

截至2021年、2021年和2020年6月30日止年度，我們業務的經營業績如下：

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目錄

收入