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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區20549
| | | | | |
| ☒ | 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的年度報告 |
截至的財政年度2020年12月31日
或
| | | | | |
| ☐ | 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
在從歐洲過渡到歐洲的過渡期內，美國將從歐洲過渡到歐洲。
委託文件編號：000-51280
晨星公司(Morningstar，Inc.)
(註冊人的確切姓名載於其約章)
| | | | | | | | |
| 伊利諾伊州 | | 36-3297908 |
| (述明或其他司法管轄權 | | (税務局僱主 |
| 公司或組織) | | 識別號碼) |
華盛頓西街22號
芝加哥, 伊利諾伊州
60602
(主要行政辦事處地址)(郵政編碼)
(312) 696-6000
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)款登記的證券：
| | | | | | | | |
| 每節課的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股，無面值 | 早上好 | 納斯達克股票市場有限責任公司 |
根據該法第(12)(G)款登記的證券：無
用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法的第13節或第15(D)節提交報告。是☐ 不是☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)註冊人在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速濾波器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件管理器： | ☐ | 規模較小的報告公司： | ☐ | 新興成長型公司： | ☐ |
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法規則第312b-2條所定義)。是☐不是☒
截至2020年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的普通股總市值為#美元。3.1十億美元。截至2021年2月12日，有42,903,180註冊人的普通股，無面值，已發行。
以引用方式併入的文件
註冊人在2020年年度股東大會上的最終委託書的某些部分被併入本表格的第III部分：10-K。
目錄
| | | | | | | | |
第一部分 | 3 |
| | 項目1.業務 | 3 |
| | 第1A項。風險因素 | 30 |
| | 第1B項。未解決的員工意見 | 45 |
| 項目2.屬性 | 45 |
| 項目3.法律訴訟 | 45 |
| | 項目4.礦山安全信息披露 | 45 |
| | | |
第II部 | 46 |
| | 項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券 | 46 |
| | 項目6.精選財務數據 | 48 |
| | 項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析 | 51 |
| | 第7A項。關於市場風險的定量和定性披露 | 76 |
| | 項目8.財務報表和補充數據 | 77 |
| | 項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧 | 121 |
| | 第9A項。管制和程序 | 121 |
| | 第9B項。其他信息 | 122 |
| | |
第三部分 | 123 |
| | 項目10.董事、高級管理人員和公司治理 | 123 |
| | 項目11.高管薪酬 | 123 |
| 項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項 | 123 |
| 項目13.某些關係和相關交易，以及董事獨立性 | 123 |
| 項目14.首席會計師費用和服務 | 123 |
| | |
第四部分。 | 124 |
| 項目15.證物和財務報表明細表 | 124 |
| 項目16.表格10-K總結 | 126 |
第I部分
項目1.業務
我們的業務
晨星公司是北美、歐洲、澳大利亞和亞洲獨立投資研究的領先提供商。我們的核心能力是數據、研究和設計，我們利用其中的每一項來創造能夠清楚地傳達複雜投資信息的產品。我們從面向個人的負擔得起的出版物開始，然後轉向為專業人士創建技術解決方案，幫助他們為客户研究和選擇投資。今天，我們提供各種各樣的產品和解決方案，服務於各類市場參與者，包括公共和私人資本市場的個人和機構投資者、金融顧問、資產管理公司、退休計劃提供商和發起人以及證券發行商。我們還將我們的投資理念應用於為那些不願自己做出投資決定的客户管理資產。自1984年成立以來，我們擴大了在全球市場的影響力，在這些市場，投資者需要他們信任的獨立觀點。
我們主要通過兩種方式幫助投資者。首先，我們支持資產管理公司、個人和機構投資者以及財務顧問，他們自己做出投資決策，提供廣泛的基於網絡的工具、投資數據、評級和研究產品線，幫助投資者做出最合適的選擇和建議。我們的客户可以直接在我們專有的桌面或基於網絡的軟件平臺上，或通過訂閲、數據饋送和第三方分銷商，直接訪問各種投資數據、基本面股權研究、經理人研究、私人資本市場研究、信用評級、環境、社會和治理(ESG)評級、基金評級和指數。
其次，我們為顧問和金融機構提供投資管理服務、投資分析平臺、投資組合管理和會計軟件工具。我們管理的投資組合產品幫助金融機構提供基於我們的估值驅動、基於基本面的投資方法的投資者友好型產品。我們的全球投資團隊運用我們在資產配置、投資選擇和投資組合構建方面的專業知識，根據晨星的數據和評級制定長期投資策略。我們幫助退休計劃發起人為員工建立高質量的儲蓄計劃。我們的金融技術解決方案使顧問能夠不斷向客户展示他們的價值，從創建初始投資提案到報告投資組合業績和提供自動化再平衡工具。投資者還將我們的指數用作基準，或基於我們的專有研究創建可投資的產品。
通過DBRS晨星，我們還為金融機構、公司和主權實體以及結構性金融產品和工具提供獨立的信用評級服務。綠色債券的發行人還可以通過可持續分析公司獲得第二方意見，這確保了與可持續金融的行業標準保持一致。
雖然其他公司可能會提供研究、評級、數據、軟件產品、指數或投資管理服務，但我們是少數幾家能夠在考慮到投資者最佳利益的情況下提供所有這些服務的公司之一。我們相信，把投資者放在首位，再加上我們使用設計和技術溝通複雜金融信息的方式，使我們有別於金融服務業的同行。
我們的研究
我們的獨立性和創新歷史使我們成為投資者信賴的資源。晨星的研究涵蓋了廣泛的投資產品，包括管理型投資產品、上市公司、非上市公司、固定收益證券和實時全球市場數據。我們將數據和研究工作集中在以下幾個領域：
經理人研究(包括共同基金、交易所交易基金、單獨管理的賬户和其他工具)
自20世紀80年代中期以來，我們一直在提供管理投資策略的獨立分析師研究。我們利用這一分析為全球超過25,000個股票類別的大約4,200只共同基金、ETF、單獨管理的賬户和集合投資信託基金(CIT)提供研究報告和定性、前瞻性的晨星分析師評級。我們還提供晨星量化評級，這是一種前瞻性評級，使用算法技術來評估共同基金，大大擴大了我們前瞻性評級的範圍，使我們在全球範圍內增加了3萬隻基金和超過30萬個股票類別。晨星(Morningstar)量化評級採用機器學習的方式，從晨星基金經理研究分析師對基金進行評級的方式推斷出模式，然後將這些學習應用於分析師沒有涵蓋的基金評級。這一分析補充了其他量化評級和分析，例如晨星(Morningstar)對基金的評級(“星級”)，該評級根據共同基金等管理型投資策略過去經風險調整後的表現與同行進行排名。我們還發布關於國家資助的大學儲蓄計劃、目標日期基金和健康儲蓄賬户的定性研究和評級。
此外，Morningstar Style Box直觀地描繪了策略的基本投資風格，使比較投資和構建投資組合變得更容易。星級評級和風格框已經成為數百萬投資者和顧問在做出投資決策時使用的重要工具。
我們還提供晨星可持續發展評級和低碳風險評級，以幫助投資者根據ESG因素評估基金。
截至2020年12月31日，我們在全球擁有120多名經理人研究分析師，包括北美、歐洲、澳大利亞和亞洲的團隊。
股權研究
作為我們對個股研究的一部分，我們普及了經濟護城河和安全邊際的概念，經濟護城河最初是由沃倫·巴菲特(Warren Buffett)開發的衡量競爭優勢的指標，安全邊際反映的是股票價格相對於其估值的折讓幅度。晨星(Morningstar)對股票的評級是基於股票目前的價格相對於我們分析師產生的公允價值估計，以及公司的商業風險水平和經濟護城河。我們的分析師使用始終如一的專有方法覆蓋了大約1500家公司，這些方法側重於基本面分析、競爭優勢評估和內在價值評估。晨星對上市公司的數據和研究被廣泛用於我們的產品和解決方案，例如機構股票研究、晨星指數(如晨星寬護城河焦點指數)、我們的全球市場晴雨表，以及作為我們管理的投資組合中使用的股票投資組合策略的基礎。
2020年11月，我們宣佈了一個全球一致的框架，將ESG風險納入我們的股票研究。分析師將使用可持續發展公司的ESG風險評級來確定每家公司與估值相關的風險，該評級衡量一家公司對重大ESG風險的敞口，然後評估這些風險成為現實的可能性以及相關的估值影響。這項研究的結果將為晨星在對股票進行評級之前對股票的內在價值和所需的安全邊際進行評估。
PitchBook的機構研究集團是投資策略、基金業績和行業研究的提供商。該集團利用PitchBook的專有數據，如估值、交易倍數和基金回報，提供分析，使客户能夠快速評估趨勢，繪製行業圖，並確定私人資本市場上著名的公司設置。截至2020年12月31日，該團隊提供私募股權、風險投資、房地產和私人信貸資產類別的覆蓋。PitchBook還提供對新興技術行業的全職分析師報道，提供對顛覆性行業的全面評估，以幫助客户更好地細分市場和調整市場規模，瞭解公司和投資者格局，評估機會，並圍繞新興行業的增長軌跡樹立信心。
截至2020年12月31日，我們在全球擁有120多名公開股票分析師和30名私人市場分析師，使我們成為最大的獨立股票研究提供商之一。除了分析師主導的報道外，我們還通過PitchBook平臺為晨星解決方案中的大約55,000家上市公司提供量化評級和報告，並覆蓋260萬家非上市公司。
信用評級
DBRS晨星作為全球第四大信用評級機構提供全球信用評級。我們對全球3000多家發行人和6萬多種證券進行評級，為金融機構、公司和主權實體以及結構性金融產品和工具提供獨立的信用評級。我們的動力是給評級過程帶來更多的清晰度、多樣性和響應性。我們的方法和規模使我們能夠靈活地利用必要的專業知識和資源響應客户的需求。
除了評級和研究意見，DBRS晨星還提供來自其評級活動和分析工具的數據。其中包括可以集成到公司內部數據庫、基於網絡的研究和分析工具中的評級數據饋送。我們還提供DBRS Viewpoint，這是一個交互式平臺，提供對商業抵押貸款支持證券(CMBS)交易信息和研究報告的訪問，以及DBRS晨星評級交易的評論和工作產品。
截至2020年12月31日，我們在美國、加拿大、英國、歐洲和印度擁有400多名信用評級分析師和分析支持人員。
ESG評級
可持續發展公司的ESG風險評級使投資者能夠以一致的方法評估可能在安全和投資組合層面影響其投資長期表現的財務重大ESG風險。這些評級建立在透明的基於規則的方法基礎上，引入了單一的衡量單位來評估ESG風險。與其他基於相對、同類最佳方法的ESG評級不同，可持續發展公司的ESG風險評級由ESG數據組成，這些數據提供了一個強有力的信號，表明一家公司的絕對ESG風險在同行和子行業之間具有可比性，同時允許在投資組合層面進行彙總。我們對全球13,000多家公司進行了評級，並在2020年公佈了4,000多個ESG風險評級，以便任何投資者都能從我們的研究中受益。
截至2020年12月31日，我們在美國、加拿大、歐洲和亞洲擁有350多名ESG評級分析師。
行為與決策科學研究
晨星(Morningstar)的行為科學和決策科學團隊對投資者在其財務目標上取得成功所面臨的障礙進行了原創性的研究，這些障礙超出了市場表現。該團隊着眼於行為挑戰，從經濟低迷時期的恐慌，到幫助顧問確定客户持久的、意義深遠的目標。為了更好地吸引顧問和個人投資者，兩個團隊在晨星網站(Morningstar.com)上發佈了這項研究，以及將其付諸實踐的實用工具。
行為研究人員與產品設計師和開發人員密切合作，開發和測試產品體驗，使其參與和教育，同時推動長期思維和以目標為導向的投資行為。行為幹預嵌入了晨星(Morningstar)的幾個財務規劃和個人理財產品用户流中。例如，Goal Bridge利用主列表幹預作為工作流程的組成部分。此外，行為科學團隊與晨星數據(Morningstar Data)合作，推出了一組新的免費數據點，名為關於投資者對晨星網站的總體使用情況的人羣感知。人羣感知通過將圍繞投資的興奮或炒作放在其基本吸引力的背景下，幫助抵消投資選擇中已知的行為偏見。
截至2020年12月31日，我們在美國和印度有13名行為科學家，分佈在不同的產品組。
投資組合建議方法論
從一開始，晨星就為個人投資者提供了監控他們自己投資的工具，如所有權區域、部門增量和投資組合X光。這些DIY應用程序讓投資者可以看到不同的投資如何協同工作，形成一個投資組合，並跟蹤其進展情況。我們還繼續完善我們的總財富投資方法和資產配置能力，這主要用於我們為專業投資者提供的投資管理產品。我們還在尋找將這些功能注入決策支持工具的方法。傳統的資產配置方法只關注金融資產(如股票和債券)，而我們的投資管理團隊開發的方法提供了對所有財富來源的更全面的看法，包括金融資本、人力資本、住房資產以及退休和養老金福利。我們的投資管理團隊提供有關資產配置、投資組合構建和證券選擇的深入建議，以滿足尋求綜合投資組合解決方案的投資者和專業人士的需求。我們還發表了關於“伽馬”(Gamma)的研究，這是一種創新的衡量標準，它量化了投資者通過做出更好的財務規劃決策可以產生多少額外的退休收入。
我們的人民
我們的員工是晨星最重要的資產之一，因此我們致力於培育一個包容的社區，讓我們的員工茁壯成長。我們的成功取決於我們員工的價值觀和表現，我們通過多樣性、公平和包容性(DEI)、參與度和專業成長等領域的一系列舉措為他們提供支持。
截至2020年12月31日，我們在全球擁有7979名永久全職員工。我們大約34%的員工在美國工作，28%在印度，17%在英國和歐洲大陸，13%在中國，6%在加拿大，其餘的在澳大利亞、亞洲和其他地區。我們在美國的員工沒有任何工會或其他集體談判協議的代表，我們也從未經歷過罷工或罷工。
多樣性、公平性和包容性
我們接受的研究告訴我們，不同的團隊會做出更好的決定，我們相信，我們不同的背景、信仰和經歷的集體混合，讓晨星成為一家更強大的 公司。 我們的目標是創建一個更透明、更具包容性的金融體系。作為一家全球僱主，我們的目標是建立一個包容的環境，鼓勵開放的審議和獨特的視角，推動創造力、創新和更好的商業成果。我們打算通過明確的目標、教育和數據驅動的招聘、招聘、留用和員工體驗計劃來做到這一點。
截至2020年12月31日，我們大約42%的員工是女性。截至同一日期，我們的董事會中有40%是女性。在美國，我們目前能夠收集關於種族身份的信息，我們的員工羣體識別出大約68%的白人，21%的亞裔，4%的西班牙裔，3%的黑人和3%的混合種族。
僱員敬業度
我們認識到數據在評估我們的工作場所文化和員工敬業度方面的重要性。截至我們2020年12月的最新季度衡量，員工調查數據返回了80%的敬業度得分，反映出員工對動機、留任意向和總體滿意度等問題的積極迴應。這比2019年73%的參與度分數有所提高。我們還跟蹤公司的自然流失率或“離職率”，以此作為員工忠誠度和壽命的指標。截至2020年12月31日，我們全球永久全職員工(不包括可持續發展公司)的往績12個月平均流失率為12%。
晨星認為，包括自願股權計劃在內的具有吸引力的福利和總獎勵方案，通過支持員工的財務、情感和身體健康，促進了員工的敬業度。我們還為我們的休假計劃感到自豪，該計劃每四年向全球所有員工開放一次，持續時間根據辦公地點和當地法律參數的不同，在兩到六週之間變化。我們最近還在全球範圍內擴大了針對所有員工的探親假計劃，最低標準為至少六週帶薪休假，以照顧生病的家庭成員或與家庭中的新成員建立聯繫。
專業成長
持續學習對於保持晨星的競爭優勢、吸引員工和履行我們的使命至關重要。我們的學習和發展計劃為我們的員工提供了一系列多樣化的培訓和教育機會，旨在幫助他們以符合他們的興趣和增強他們的優勢的方式發揮他們的潛力。我們每年為員工提供教育津貼，用於他們選擇職業發展活動，同時也為繼續教育和追求專業認證提供資金支持。我們還提供各種內部發展機會，包括為剛剛開始職業生涯的員工以及那些正在尋找教練和培訓的經理和高管級別的員工設計的計劃。
通過新冠肺炎支持員工
新冠肺炎大流行帶來了獨特的挑戰，與在大多遠程的工作模式中維護員工的身體健康、情緒健康和敬業度相關。作為一家僱主，我們一直專注於保持強大的人脈關係，並將我們的文化和使命保持在我們努力的中心。
為了安全應對新冠肺炎疫情，晨星在公司、區域和地方層面建立並協調了事件管理團隊。他們的任務是確定安全關閉辦公室、遠程工作和返回辦公室的原則、協議和戰略，所有這些都符合公共衞生指南、當地政府法規和最佳實踐建議。我們通過每週調查來跟蹤壓力水平、健康狀況、工作地點、自我報告的工作效率，並通過一個快速援助計劃來強調員工的健康，該計劃積極主動地將人力資源業務合作伙伴與那些請求額外援助的人聯繫起來。為了確保正常的溝通節奏，我們每兩週為所有員工舉辦一次虛擬市政廳，並在公司內部網上維持一個新冠肺炎樞紐，定期更新信息。我們還擴大了福利，如帶薪探親假選項，以解決新冠肺炎疫情特有的健康和家庭問題。
在此期間創造的一些新舉措將繼續存在；它們將繼續塑造我們未來對工作環境的態度。我們計劃持續的努力包括更靈活的工作安排，更多的病假來照顧自己和親人，更頻繁地與我們的首席執行官和其他公司領導人進行直接溝通，增加社區參與度，以及讓我們的全球員工有專門的有償時間在他們的社區做志願者。
我們的使命
我們的使命是讓投資者獲得成功。我們在晨星所做的一切都是為投資者服務的。投資生態系統是複雜的，信心十足地駕馭它需要一個值得信賴的、獨立的聲音。我們向機構、顧問和個人傳遞我們的觀點，只有一個共同的目標：讓每一位投資者相信他或她可以做出更明智的決定，並以自己的方式實現成功。
我們的戰略
我們的戰略是提供對投資至關重要的洞察力和經驗。專有數據集、有意義的分析、獨立研究和有效的投資策略是我們各個客户羣的投資者所依賴的強大數字解決方案的核心。我們專注於數據、研究、產品和交付方面的創新，以便有效地滿足全球投資者不斷變化的需求和期望。
我們通過四個相互關聯的元素來執行我們的戰略：我們的價值觀、我們的工作、我們的客户和我們的品牌。這四個要素之間的相互作用使晨星在行業中確立了有別於我們競爭對手的地位。我們認為，我們的無形資產，包括我們品牌的實力和我們獨特的知識產權，是競爭對手難以複製的。此外，我們努力確保我們的客户從我們的解決方案中獲得明顯的價值，使他們不願承擔轉換到其他提供商的成本。
我們把重點放在以下四個戰略重點上：
向公開市場和非公開市場投資者提供跨資產類別的差異化洞察力
不斷變化的投資者需求和預期、創新的投資方法和技術，以及不斷變化的政治和監管環境，繼續推動着金融服務業的演變。我們將繼續致力於確保現代投資者獲得新的數據、研究和分析能力。這包括：
•擴展我們的數據內容，為投資者的投資組合提供獨特的、有影響力的洞察力。
•通過推動創新併為顧問及其支持人員增加有意義的價值，優化我們的顧問平臺和服務位置。
•為財富、買方和資產管理部門提供監管和合規解決方案。
•尋求正確的信息並開發工作流工具，以服務於識別私募市場投資機會、籌集資金、評估和買賣公司等核心使用案例。
在每項業務中確立領先的ESG地位
在整個投資領域推動ESG是我們戰略的關鍵部分，我們最近對可持續發展公司的收購加強了這一承諾。我們仍然專注於可持續發展及其ESG評級的增長，同時優先考慮我們所有業務領域的ESG整合，為投資者提供ESG研究、解決方案和工具，為他們的投資選擇提供信息。這包括：
•為財富經理、顧問和個人投資者開發ESG解決方案。
•繼續擴大ESG在信用評級工作流程、研究和分析中的使用。
•通過主要工作流程和模塊在我們的軟件平臺上提供相關的ESG數據點。
•推出關鍵股票、固定收益和多資產指數的ESG變體。
推動卓越運營和可擴展性，以支持增長目標
我們在過去幾年中取得了顯著增長，隨着我們繼續關注2021年及以後的業務增長，我們將強調我們的運營、流程和技術的執行力和可擴展性。這包括：
•在我們的數據收集和質量工作中利用先進技術。
•擴展整個晨星的需求生成功能，推動全球銷售轉型。客户成功，以及提高銷售效率的客户支持職能。
•擴展企業系統以創建更集成的平臺，從而在減少遺留系統碎片化的同時實現業務領域的增長。
建設包容的文化，推動優秀人才的參與和發展
晨星(Morningstar)致力於投資於人才，並建立一種依賴於股權基礎設施的文化。我們之所以成功，是因為我們的團隊，而建設包容的文化是我們的首要任務之一。我們致力於培育最大限度發揮人才、推動創新的多元文化。我們的多樣性、公平性和包容性(DEI)倡議植根於我們業務的各個領域。這包括：
•通過向所有經理提供包容性的領導力培訓，並舉辦會議和演講系列，在所有員工中產生Dei意識，從而強調員工的積極性和教育性。
•通過建立戰略合作伙伴關係、有重點的校園招聘和強化面試流程來改進人才獲取流程。
•通過員工儀表盤和與領導層的持續審查，在全公司範圍內創建DEI指標的透明度。
主要客户羣
鑑於我們上面討論的戰略和核心能力，我們將重點放在六個主要客户羣上：
•顧問(包括獨立財務顧問和附屬於註冊投資顧問(RIA)、經紀/交易商或其他中介機構的顧問)
•資產管理(包括基金公司、保險公司和其他為客户建立和管理證券投資組合的公司)
•固定收益證券發行機構和安排機構
•私人市場/風險資本投資者
•工作場所/退休(包括退休計劃提供者、顧問和發起人)
•個人投資者
顧問
財務顧問與個人投資者合作，幫助他們實現財務目標。該客户羣包括RIA公司的獨立顧問、附屬於獨立經紀人/交易商的顧問、雙重註冊的顧問以及作為經紀人/交易商僱員的“專屬”顧問。這些經紀/交易商包括有線電視公司、地區性經紀/交易商和銀行。在美國和我們關注的世界其他地區，顧問的前景都很廣闊。我們最大的市場是美國，Cerulli Associates估計，截至2020年底，美國約有29.3萬名財務顧問。
我們相信，我們對個人投資者需求的深刻理解使我們能夠與顧問合作，幫助他們更有效地利用時間，為客户提供更好的投資結果。我們的顧問解決方案還借鑑了晨星公司專有的投資研究方法和研究見解。
我們將與顧問相關的解決方案直接銷售給獨立財務顧問，也可以通過企業許可證銷售，這允許與授權公司相關的財務顧問使用我們的產品。
我們正在擴大我們提供的服務範圍，以幫助財務顧問滿足其日常工作流程需求的方方面面，包括投資決策、投資組合構建、客户監控和報告、執業管理、與託管和交易界面連接的投資組合再平衡，以及財務規劃。由於顧問們越來越多地將投資管理外包出去，我們繼續加強晨星管理的投資組合 幫助顧問節省時間並降低合規風險。
我們為財務顧問提供的主要產品有晨星顧問工作站、晨星辦公室和晨星管理投資組合。
資產管理
資產管理公司製造金融產品，管理和分配投資組合。這一客户羣體包括從事銷售、營銷、產品開發、商業智能和分銷的個人，以及投資管理(通常稱為“買方”)，投資管理包括投資組合管理和研究。
我們的資產管理產品幫助公司與他們的客户建立聯繫，因為晨星在財務顧問和個人投資者中都有強大的品牌影響力。我們的業務遍及全球，並憑藉我們不偏不倚的方法、以投資者為中心的使命和思想領導力贏得了投資者的信任。
我們為資產管理公司提供的主要產品包括晨星直通(Morningstar Direct)、晨星數據(Morningstar Data)和晨星指數(Morningstar Index)。對於買方，主要產品包括晨星研究公司、DBRS晨星公司、晨星數據公司和晨星直銷公司。
固定收益證券發行人、安排者和投資者
DBRS晨星(DBRS Morningstar)通常會根據發行人、中介機構或投資者的請求發佈信用評級。DBRS晨星(DBRS Morningstar)要求對企業短期和長期固定收益債務、主權債務、單一項目融資和結構性融資項目進行信用評級，包括應收賬款的證券化，如汽車貸款、信用卡、住宅房地產貸款和商業房地產貸款。此外，還對人壽保險公司、財產/意外傷害保險公司、財務擔保公司、產權保險公司和抵押保險公司進行了理賠能力信用評級。DBRS晨星(DBRS Morningstar)的工作人員分析了評估發行人或證券信用的因素，並總結了信用評級的基本原理。DBRS Morningstar信用評級由高級信用評級分析師和分析經理組成的信用評級委員會分配和審查。DBRS晨星(DBRS Morningstar)通常根據信用評級的類型，以適當的間隔監測其信用評級。
我們估計，在各種長期趨勢的支撐下，價值90億美元的全球評級市場在過去十年中以6.7%的複合年增長率增長。持續的低利率環境支持企業借款，有利的利差支持高收益和結構性融資債券的發行。
信貸市場繼續發展，並將結構性產品用作資本的關鍵渠道。機構投資者(包括美國和歐洲的銀行)對結構性產品的總體需求仍然很高。
截至12月31日, 2020, 我們為大約3000家債券發行人提供服務。
私人市場/風險資本投資者
PitchBook涵蓋了風險投資、私募股權和併購(M&A)的全生命週期，包括涉及的有限合夥人、投資基金和服務提供商。我們為這一客户羣體提供的主要產品是PitchBook平臺，這是一個一體式研究和分析工作站，使客户能夠訪問數據、發現新的聯繫，並對潛在的投資機會進行研究。平臺許可證中包括Excel插件和移動功能，晨星公募股權研究也可以通過該平臺交付。
截至2020年12月31日，我們為6600多家公司提供服務，包括投資和研究公司、風險投資和私募股權公司、投資銀行、有限合夥人、貸款人、律師事務所和會計師事務所。我們還為各行各業公司的企業開發團隊提供服務。
工作場所/退休
在美國，401(K)退休計劃和其他類型的固定繳款(DC)計劃，如403(B)和儲蓄計劃(Thrift Savings Plan)，是僱主提供的主要退休計劃。根據投資公司協會(Investment Company Institute)的數據，截至2020年第三季度末，DC計劃中有9.3萬億美元的資產，相比之下，私營部門的固定收益(DB)計劃和政府DB計劃的資產分別為3.4萬億美元和6.7萬億美元。
儘管DC計劃幫助美國數百萬工人為退休儲蓄，但該行業仍在努力提高員工儲蓄率，使公司更容易提供退休計劃，並增加獲得高質量投資陣容的機會。我們相信，存在一個巨大的解決方案市場，例如我們的管理退休賬户產品，這些解決方案旨在通過提供個性化建議來解決這些缺點，幫助個人為退休和以後建立資產。目前，我們的重點是美國市場，因為它繼續顯示出健康的增長。此外，由於管理退休儲蓄和投資的監管框架存在重大差異，我們的許多解決方案不容易適應國外市場。
我們的主要退休產品(管理退休賬户、信託服務和定製模式)主要通過為員工提供DC計劃的僱主(計劃發起人)接觸到個人投資者。截至2020年12月31日，我們為52家退休服務提供商和註冊投資顧問(RIA)提供服務，代表約256,000個退休計劃。我們可以直接與計劃發起人合作，幫助他們設計合適的退休計劃，但更常見的是，我們通過退休計劃提供商分發我們的退休服務，這些提供商將我們的建議和投資陣容與行政和記錄服務打包在一起。
我們最近擴大了分銷網絡，包括退休計劃顧問，提供兩項新服務。第一個是晨星計劃優勢(Morningstar Plan Advantage)，它是一個實踐管理平臺，幫助顧問建立和管理他們的退休計劃。該服務目前由兩家大型經紀交易商使用，並與26個記錄員進行了數據集成。第二個服務是Advisor Managed Accounts，它使顧問能夠提供一個版本的管理帳户，該帳户結合了他們RIA公司的投資分配理念和品牌。我們目前有11個記錄員在這個平臺上籤約，12個RIA公司提供這個平臺。
個人投資者
我們為個人投資者提供工具和內容，他們投資積累財富，併為其他目標儲蓄，如退休或大學學費。蓋洛普(Gallup)2020年4月發佈的一項調查發現，大約55%的美國個人要麼直接投資於股票市場，要麼通過共同基金或自我指導的退休計劃。我們為積極參與投資過程並希望自己負責投資決策的個人投資者設計產品。我們還接觸到想要了解更多投資知識或想要驗證從經紀人或財務顧問那裏得到的建議的個人。
我們面向個人投資者的主要產品是晨星(Morningstar.com)，它可以通過臺式機、平板電腦或手機應用程序訪問，包括付費高級會員和註冊用户和訪問者可用的免費內容。我們還通過將我們的內容授權給其他網站(如雅虎財經、MSN Money和谷歌財經)來接觸個人投資者。
商業模式
我們銷售的產品和服務可在三個主要類別中產生收入：
基於許可的：我們的大多數研究、數據和專有平臺都是通過訂閲服務訪問的，這些訂閲服務在指定的時間段內按用户或按企業授予訪問權限。基於許可的收入包括晨星數據、晨星直銷、晨星顧問工作站、PitchBook、可持續發展和其他類似產品。基於許可的收入佔我們2020年綜合收入的67.3%，而2019年和2018年分別為68.9%和73.7%。
基於資產的：我們對管理或諮詢的資產收取基點和其他費用。我們的晨星投資管理(Morningstar Investment Management)、工作場所解決方案(Workplace Solutions)和晨星指數(Morningstar Index)產品都屬於基於資產的收入。基於資產的收入佔我們2020年綜合收入的16.1%，而2019年和2018年分別為17.9%和19.6%。
基於交易的：Morningstar.com上的信用評級和廣告銷售構成了大多數本質上是交易性的或一次性的產品，而不是我們授權的和基於資產的產品所代表的經常性收入流。基於交易的收入佔我們2020年綜合收入的16.6%，而2019年和2018年分別為13.1%和6.7%。
主要產品和服務
以下部分介紹了我們到2020年前收入排名前五位的產品以及其他一些關鍵產品和服務。
晨星數據
晨星數據使機構能夠訪問跨越眾多數據庫的全方位投資數據，包括股票基本面、管理投資、ESG因素和市場數據，其中包括當日結束和日內定價以及歷史交易數據。我們的目標是將投資者在投資組合中持有的資產與數據和洞察力相匹配。我們以利用研究驅動的知識產權豐富託管投資原始數據而聞名，從而產生了專有統計數據，如晨星類別、晨星樣式盒和晨星評級，我們通過授權的數據饋送發佈這些數據。我們還提供廣泛的其他數據，包括有關投資業績、風險、投資組合、運營數據、費用和支出、現金流、財務報表數據、綜合行業統計數據和投資所有權的信息。我們在專有數據集和基礎數據集之間覆蓋的全球範圍使我們能夠將我們的數據集和分析能力結合為一個整體產品。我們的客户通常服務於散户投資者及其中介機構，他們使用晨星數據進行各種投資者溝通，包括網站、印刷出版物和營銷情況説明書，以及內部研究和產品開發。隨着客户構建數字解決方案、準備滿足監管要求以及將自動化、人工智能、機器學習和其他形式的數據分析納入其工作流程，對晨星數據的需求不斷增加。
晨星數據團隊使用包括機器人流程自動化、機器學習和自然語言處理在內的新興技術，進一步自動化傳統技術無法解決的手動、非結構化和複雜的數據採集流程。機器學習模型減少了收集數據的時間和精力，從而創造了額外的能力來獲取新的數據集，並保持數據質量，這對做出合理的投資決策至關重要。我們正在繼續將用户遷移到我們在2020年推出的基於雲的數據交付系統。這一新系統允許用户更輕鬆地探索我們的數據功能，訪問他們特別想要的數據，並且在格式和交付選項方面具有靈活性。2021年，我們計劃發佈我們的應用程序編程接口，這將使我們能夠將數據直接傳輸給我們的客户。
2020年底，我們擴大了覆蓋範圍固定繳款退休計劃中使用的資產通過獲取惠勒的穩定價值產品數據庫。我們還推出了新的代理投票數據集，該數據集跟蹤基金家族的投票記錄公司決議和股東提案，包括ESG主題。
晨星數據的定價基於覆蓋的投資工具數量、為每種證券提供的信息量、更新頻率、交付方法、許可公司的規模、分發級別以及客户的預期用途，也稱為“用例”。
我們共同基金數據的主要全球競爭對手包括Financial Express和湯森路透(Thomson Reuters)。我們還與專注於當地或地區信息的規模較小的公司競爭。在市場和股票數據方面，我們主要與FactSet、標準普爾全球(S&P Global)、互動數據(Interactive Data)和湯森路透(Thomson Reuters)展開競爭。
晨星數據是我們按營收計算最大的產品，在2020年、2019年和2018年分別佔我們綜合營收的15.5%、16.7%和18.2%。在2020年前，我們估計晨星數據的年度收入更新率是近似的。LY 101%。
DBRS晨星
DBRS晨星是全球第四大信用評級機構。我們為金融機構、公司和主權實體以及結構性金融產品和工具提供獨立的信用評級。我們對結構性金融工具的信用評級涵蓋了廣泛的領域，包括CMBS、住房抵押貸款支持證券(RMBS)、單户租賃證券、抵押貸款債券(CLO)、債券和其他金融資產支持證券(ABS)。
信用評級是對信用風險的前瞻性意見，反映了一個實體或固定收益證券的信譽。它們是通過評級委員會的過程確定的，該過程有助於做出評級決定，這是對DBRS晨星意見(而不是個別分析師的觀點)的集體評估；基於納入全球和本地考慮因素以及使用經批准的方法的信息；並受旨在避免或管理利益衝突的政策和程序的約束。
我們的信用評級是根據既定的方法、模型和標準確定的，這些方法、模型和標準適用於我們評級的實體和證券，並定期審查和更新。DBRS Morningstar維持全面的評級政策，以支持其評級過程的客觀性和完整性，並促進其評級操作的透明度。作為我們信用評級服務的一部分，我們還提供企業信用評估和操作風險評估排名。
2020年，DBRS Morningstar完成了對剩餘美國結構性金融資產類別的繼任者DBRS Morningstar信用評級的分配，Morningstar Credit Ratings，LLC(晨星的前信用評級業務)不再作為信用評級機構運營。在考慮ESG因素作為信用評級分析的一部分方面，我們還提高了能力，推出了一個專門介紹ESG事項的新微型網站，併發布了納入被認為與我們的信用評級相關的ESG因素的研究報告。
對於新發行的信用評級，我們根據交易類型、交易規模和發行複雜程度向發行人收取一次性費用。
DBRS晨星與其他幾家公司競爭，包括惠譽(Fitch)、克羅爾債券評級(Kroll Bond Ratings)、穆迪(Moody‘s)和標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)。
DBRS晨星是我們按收入計算的第二大產品，在2020、2019年和2018年分別佔我們綜合收入的14.9%、10.8%和3.6%。
2020年，我們估計基於交易的收費包括D 59.9%DBRS晨星(DBRS Morningstar)的收入；其餘部分可以歸類為與交易相關的，即與監視、研究和其他服務相關的經常性年費。
PitchBook
PitchBook提供涵蓋私人資本市場(包括風險資本、私募股權和併購)的數據和研究。PitchBook的主要產品是PitchBook平臺，這是一個為複雜的投資和研究專業人士提供的一體化研究和分析工作站，包括風險資本和私募股權公司、企業開發團隊、投資銀行、有限合夥人、貸款人、律師事務所和會計師事務所。客户依賴我們的中心、易於使用的平臺，該平臺提供對最廣泛、最強大的數據集合的訪問、及時可信的洞察力以及致力於客户支持的團隊。為了滿足他們的不同需求，該平臺提供了面向私營和上市公司的公司簡介、高級搜索功能，以及通過顯示信息和提取相關見解來幫助優化工作流程的功能。我們的用户尋找交易，籌集資金，建立買家名單，創建基準，並與PitchBook平臺建立網絡。
PitchBook還提供移動應用程序、Excel插件、數據饋送和靈活的單點數據解決方案，允許客户按需訪問各種數據點。
2020年，我們繼續在數據、研究和產品開發方面進行投資，以支持我們的目標，即更快、更容易地獲得對不斷髮展的資本市場的有意義的見解。在2020年的360多個產品版本中，顯著的增強功能側重於支持核心客户使用案例和推動關鍵的工作流增強功能。例如，我們推出了基金概述，這是一種交互式的、可定製的基金格局可視化，使有限合夥人能夠快速瞭解特定另類基金策略或細分市場中的乾粉、籌資趨勢、開放式基金和頂級普通合夥人。2020年，PitchBook還在該平臺上引入了一個新的市場規模估計模塊，為從全球新聞中提取的數萬個行業和利基市場的24萬多個市場規模估計提供個性化建議和可視化。我們還推出了工作區、協作列表和筆記共享功能，讓用户更容易與團隊協作。這組功能使我們的用户能夠無縫地將公司、研究報告、筆記和他們自己的內容添加到與團隊成員共享的工作區。
我們的研究團隊繼續擴大我們在風險投資、私募股權、併購和債務方面的核心數據集，2020年新增了344,000多項融資事件。為了更全面地瞭解整個另類資產領域，我們還添加了有關對衝基金、房地產、基礎設施和自然資源(包括有限合夥人、普通合夥人和基金)的全面數據。為了應對信貸市場大流行驅動的活動，我們將私人債務輪次的覆蓋面擴大了兩倍，比2019年增加了兩倍。我們還繼續強調地域擴張，將我們對歐洲風險支持公司估值的覆蓋範圍擴大了一倍，另外，我們在中國提供了市場領先的全面風險投資數據集，覆蓋了1.6萬多家公司和3萬輪融資。
2020年，我們與晨星的數據團隊合作，繼續建設我們的上市公司數據能力。我們引入了新的數據集，如標準化的盈利能力指標，並增加了額外的上市公司財務估計，以支持將前瞻性估值估計納入公開薪酬模型。這些增加是對改進的工作流程工具的補充，這些工具用於自動生成目標公司的相關先例交易比較，並推出了公司簡介中提供的併購比較分析。
PitchBook平臺的定價基於座位數量，每個用户的標準基本許可費，以及針對大型企業、精品店和初創公司的定製價格。
PitchBook的主要競爭對手是CB Insights、Preqin、標準普爾資本智商(S&P Capital IQ)和Refinitv。
按收入計算，PitchBook是我們的第三大產品，在2020、2019年和2018年分別佔我們綜合收入的14.5%、12.6%和9.8%。在2020年前，我們估計PitchBook的年度收入續約率約為115%。
截至2020年12月31日，PitchBook在全球擁有52,288名許可用户。
晨星直達
晨星直接(Morningstar Direct)是一個投資分析平臺，基於晨星的全球註冊和非註冊證券數據庫以及來自第三方提供商的數據，提供跨資產類別的豐富數據和分析。用户可以創建高級業績比較和對投資潛在投資風格的深入分析，以及定製品牌報告和演示文稿。晨星直接(Morningstar Direct)幫助股票和多資產戰略資產經理進行產品管理、競爭分析和分銷活動，而財富經理主要使用該工具幫助基金選擇以及模型投資組合的構建、監控和分銷。
在2020年，Morningstar Direct發佈了增強功能，改進了Presentation Studio和Risk Model，以及固定收益、研究和投資組合分析功能。我們還大幅增加了晨星的ESG報道。
從思想領導力到新工具，可持續投資一直是晨星關注的一個關鍵領域。收購可持續發展公司創造了在世界上最大的專業ESG研究和評級公司之一的支持下加強晨星直接投資的機會。因此，Morningstar Direct現在包括數百個新的上市公司ESG相關數據點。這些數據點可以提供單個安全級別的視圖，可以聚合以提供基金級別的視圖，還可以進一步組合以分析投資者整個投資組合的ESG概況。2020年新增數據點的例子包括碳指標和代理投票數據。晨星直銷公司將繼續通過新的ESG風險模型為這一領域帶來透明度，該模型突出了ESG風險敞口和風險。通過新的報告模板和一系列新的數據點和指標來突出顯示，晨星直接使客户能夠更容易地可視化和交流他們的投資方法。
Morningstar Direct現在包括一個新的多資產風險模型，因此客户可以評估持有固定收益工具的基金和投資組合的風險和回報驅動因素。創建了特定地區的風險模型，使用户能夠根據當地市場因素更準確地預測風險。其他市場驅動的場景和新請求的預定義場景繼續開發，反映了晨星將客户需求納入平臺的承諾。
在固定收益風險敞口分析工具中引入了增強的固定收益功能，併為用户定義的投資組合計算了固定收益統計數據。通過構建晨星的固定收益數據和分析，投資者可以使用一套通用的衡量標準來比較固定收益投資組合的特徵，這對於準確評估風險和回報的驅動因素至關重要。
Morningstar Direct的定價基於購買的許可證數量。附加功能，如高級全球風險模型，可能會招致額外費用。
晨星直銷公司的主要競爭對手是彭博社、eVestment Alliance、FactSet Research System的Cogity and Spar、Strategic Insight的Simfund和Refinitiv的Eikon。
晨星直銷是我們按營收計算的第四大產品，在2020、2019年和2018年分別佔我們綜合營收的11.4%、12.6%和13.5%。在2020年前，我們估計我們晨星直銷的年度營收續約率約為96%。
截至2020年12月31日，晨星直銷在全球擁有16388名許可用户。
投資管理
投資管理公司的旗艦產品是晨星管理的投資組合(Morningstar Managed Portfolios)，這是一項顧問服務，由主要為收費獨立財務顧問設計的模型投資組合組成。我們的目標是志同道合的顧問，他們聘請我們以晨星(Morningstar)的方式管理客户的大部分資產-把投資者放在首位，保持低成本，並進行長期投資。我們提供身臨其境、易用、無摩擦、數字化的體驗，讓他們有時間專注於全面的財務規劃，旨在幫助人們實現他們的財務目標。我們使用共同基金、ETF和個人證券構建我們的多資產策略，並根據特定的投資期限、風險水平和預期結果對它們進行調整。
晨星(Morningstar)管理的投資組合通過兩個渠道提供：我們的收費可自由支配資產管理服務，也被稱為交鑰匙資產管理計劃(TAMP)，或者作為第三方管理賬户平臺上的策略師模型。我們在美國和印度都有搗固機，在我們的其他國際市場上，我們嚴格充當基金和模型提供商的角色。
我們的TAMP是一種端到端的收費諮詢體驗，顧問通過專有技術平臺訪問我們的模型投資組合，該平臺提供建議、客户報告、客户服務和後臺功能(如交易)等功能。使用我們的夯實可以讓顧問與我們分擔受託責任。
當僅作為模型提供者時，我們不提供任何由我們的TAMP提供的功能，也不與顧問的最終客户建立諮詢關係。我們對晨星(Morningstar)管理的投資組合收取基於資產的項目費用，這通常是基於服務類型(即，TAMP與策略師模型)和投資組合中包含的產品。
2020年，我們推出了兩個數字資源：美國顧問門户和投資者友好的公眾洞察中心，提高了透明度和溝通能力。我們的國際擴張努力也取得了進展，增加了客户在南非的滲透率，在Charles River實施了澳大利亞獨立管理賬户(SMA)投資組合，併為新客户推出了澳大利亞SMA和管理基金的全套產品。
同樣在2020年，我們將現有客户資產中的11億美元轉換為模型投資組合，投資於根據1940年投資公司法註冊為晨星基金信託(Morningstar Funds Trust)系列的九隻開放式、多經理人共同基金。這使得晨星基金自2018年推出以來管理的總資產超過45億美元。鑑於顧問對高質量、高成本效益的外包投資管理的需求，我們預計2021年及以後對使用晨星基金的投資組合的需求將會增長。
除了晨星管理的投資組合，我們提供的其他服務還包括機構資產管理(例如，充當副顧問)以及為資產管理公司、經紀/交易商和保險提供商提供的資產配置服務。我們通過澳大利亞、加拿大、阿拉伯聯合酋長國(阿聯酋)、法國、香港、印度、日本、南非、英國和美國的各種註冊實體提供這些服務。
機構資產管理和資產配置服務的定價基於工作範圍、我們的投資自由裁量權和所需的服務水平。在我們的大多數合同中，我們收到的是基於資產的費用。
對於通過我們的TAMP提供的晨星管理投資組合，我們的主要競爭對手是AssetMark、Orion/Brinker Capital和SEI Investments。我們提供競爭對手的主要策略師是美國的貝萊德、羅素和先鋒，我們面臨着來自歐洲、中東和非洲的Financial Express和Seven，以及澳大利亞的Dimension、羅素和先鋒的競爭。我們還與獨立經紀/交易商的內部研究團隊以及在這些平臺上提供投資策略或模型的其他註冊投資顧問競爭，這些研究團隊建立了專有投資組合，供經紀公司平臺使用。
晨星投資管理(Morningstar Investment Management)是我們按收入計算的第五大產品，在2020、2019年和2018年分別佔我們綜合收入的8.5%、9.8%和10.9%。
晨星顧問工作站
晨星顧問工作站是一個基於網絡的研究、財務規劃和提案生成平臺，它使用我們的數據、研究和強大的投資組合分析來説明財務決策的權衡。該軟件通常通過企業合同銷售，主要面向零售顧問，因為它與家庭辦公應用程序和流程以及金融行業監管局(FINRA)審查的合規需求報告庫有很強的聯繫和集成。它允許顧問建立和維護一個客户組合數據庫，該數據庫可以與總部公司的後臺技術和資源完全集成。這有助於顧問展示並清楚地説明他們的證券投資策略，並顯示他們的建議的價值。
2020年，我們繼續改進我們的財務規劃工作流程，專注於Goal Bridge，這是一款財務規劃工具，擴展了Advisor Workstation的投資規劃和提案生成功能。在2020年第二季度，晨星完成了對Plan Plus Global的收購，這為將其強大的風險評分和財務規劃能力整合到Advisor Workstation中提供了一個令人興奮的機會。隨着規劃對顧問向客户提供的價值變得更加核心，以及監管機構將更多的重點放在確保投資計劃與投資者目標的良好匹配上，這些能力對市場正變得越來越重要。
我們還在Advisor Workstation上推出了一款配套的移動應用程序，它可以從經紀對賬單的圖片中以數字方式捕獲和輸入客户投資組合信息。顧問可以在配套應用程序或晨星顧問工作站的網絡版中訪問客户投資組合，以輕鬆執行分析、生成客户報告並説明決策權衡。2021年，我們將增加將更廣泛的數據和文檔類型數字化的功能，以減少將投資者信息帶入Advisor Workstation時的摩擦。
在整個2020年，我們繼續投資於更新諮詢和應對監管變化的能力，包括美國證券交易委員會的監管最佳利益和加拿大CSA的以客户為中心的改革。這包括一個專門的工作流程來處理“護理義務”，幫助顧問找到並跟蹤他們對合理可用的替代方案的考慮。
此外，我們還應用了我們的第一系列設計增強功能，將我們的客户帶到了下一代Advisor工作站平臺上。這標誌着我們致力於推出更具迭代性的升級版本，該版本將持續到2021年，並確保用户體驗與我們的訂户希望的工作方式保持一致。
晨星顧問工作站的定價根據用户數量、許可的數據庫數量和功能級別而有所不同。對於Morningstar Advisor工作站的基本配置，我們對每個許可用户收取固定的年費，但根據許可範圍的不同，定價會有很大差異。
晨星顧問工作站的競爭對手包括AdvisoryWorld(LPL Financial)、YCharts、Riskalyze、ASI、Kwanti和Financial Express(美國境外)。偶爾，經紀商/交易商也會決定建立自己的內部工具，並試圖將其顧問的實踐管理工具帶到內部。
在2020年前，我們估計Advisor Workstation的年度收入續約率約為91%。
截至2020年12月31日, 187各公司在美國擁有企業版晨星顧問工作站的許可證。
工作場所解決方案
晨星工作場所解決方案包括幾種不同的產品，包括管理退休賬户(MRA)、信託服務、晨星終身分配基金和定製模型。
我們的MRA計劃主要通過晨星退休經理平臺提供，幫助退休計劃參與者定義、跟蹤和實現他們的退休目標。作為這項服務的一部分，我們為目標退休收入目標提供個性化建議，提供幫助實現該目標的建議繳款率，基於我們的總財富方法的投資組合，以及具體的投資建議。然後，我們為他們管理參與者的投資組合，承擔完全的自由裁量權。我們還提供Advisor Managed Account，這是一個允許財務顧問指定並承擔MRA中使用的基礎投資組合的受託責任的計劃。我們不為我們提供的MRA保管資產。
我們在MRA領域的主要競爭對手是金融引擎、富達(Fidelity)和NextCapital。向消費者提供自動化投資建議的公司，如Betterment和Wealthfront，也在試圖打入僱主贊助的退休市場。
在我們的受託服務產品中，我們幫助計劃發起人為其參與者建立適當的投資陣容，同時幫助降低他們的受託風險。晨星計劃優勢是我們受託服務的延伸，它包括一個技術平臺，使經紀/交易商公司的顧問能夠更輕鬆地向他們的計劃發起人客户提供受託保護、供應商定價和投資報告服務。
我們在信託服務領域的主要競爭對手是Mesirow和Wilshire Associates，但我們開始看到來自Leafhouse Financial和Iron Financial等規模較小的公司的競爭日益激烈。經紀商/交易商也在尋求推出自己的受託服務，與記錄保管人直接競爭。
對於我們的定製型號，我們提供兩種不同的服務。我們與退休計劃記錄保存人合作，為他們的投資陣容設計可擴展的解決方案，包括目標成熟度模型和基於風險的模型。我們還提供直接面向大型計劃發起人的定製模型服務，創建目標日期基金，這些基金是根據計劃的參與者人口統計數據和投資菜單進行定製的。對於定製型號，我們經常與退休計劃顧問競爭。我們還擔任晨星終身分配基金(Morningstar Lifetime Allocation Fund)的非自由裁量子顧問和指數提供商，晨星終身分配基金是瑞銀資產管理公司(UBS Asset Management)向退休計劃發起人提供的一系列目標日期CIT。退休計劃發起人可以根據計劃參與者的需求，為基金選擇保守、適度或增長版本的滑行路徑。對於終身分配基金，我們與其他目標日期基金提供商展開競爭。
2020年，我們擴大了與8個關鍵退休RIA客户的關係，使我們總共有13個RIA客户簽約使用我們的Advisor Managed Accounts解決方案。我們還在2020年秋季與一家大型經紀交易商推出了晨星計劃優勢(Morningstar Plan Advantage)。
Workplace Solutions的定價通常以資產為基礎，並取決於幾個因素，包括提供的服務水平(包括服務是否涉及根據《僱員退休收入保障法》(ERISA)擔任受託人)、參與者數量、所需的系統集成水平、管理或諮詢的總資產以及競爭產品的可用性。
可持續發展學
可持續發展公司向全球機構投資者提供ESG數據、研究、分析和見解，涵蓋股票和固定收益資產類別。可持續發展公司還通過其可持續金融部門為發行人和銀行機構提供服務，是世界上最大的綠色債券第二方意見提供商。
晨星於2020年7月2日收購了可持續發展公司，並打算利用其資源支持整個晨星將ESG數據、研究和洞察力整合到產品和服務中。這將需要提供ESG內容、產品開發支持、分銷戰略、市場定位和品牌開發。晨星公司和可持續發展公司共同致力於在整個晨星公司的產品組合中提升ESG，幫助所有類型的投資者將ESG考慮融入他們的決策中。在企業層面，我們將共同努力開發和實施ESG最佳實踐，並將可持續發展嵌入晨星全球企業文化。
2020年，我們推出了一系列新產品，包括Impact Metrics，這是一組40個指標的數據集，用於幫助投資者進行影響報告，以及重大風險參與，在這些產品中，我們代表投資者利用我們的ESG風險評級來識別和接觸表現出實質性高ESG風險的公司。我們新的國家風險評級是為固定收益投資者設計的，通過可持續地評估一個國家正在管理其財富，來衡量該國長期繁榮和經濟發展所面臨的風險。
我們還推出了ESG基準服務，以幫助公司對照同行評估他們的ESG實踐，並推出了一個新的網站，使我們的公司可以公開發布對4000家公司的ESG風險評級。最後，可持續發展公司和晨星股票研究公司合作實施A全球一致的框架，可捕獲1500多隻股票的ESG風險。分析師將使用可持續發展公司的ESG風險評級來確定每家公司與估值相關的風險，該評級衡量一家公司對重大ESG風險的敞口，然後評估這些風險成為現實的可能性以及相關的估值影響。
可持續發展公司對其ESG研究產品採用基於訂閲的定價模式，這支持經常性收入。可持續金融解決方案部門部署了一種將一次性收入與基於訂閲的經常性許可收入相結合的模式。
可持續發展公司的主要競爭對手包括摩根士丹利資本國際(MSCI)、富時羅素(FTSE Russell)、機構股東服務公司(ISS)、標準普爾全球公司(S&P Global)、穆迪(Moody‘s)、ecovadis和聯合愛馬仕(Federated雖然傳統的ESG研究市場已經經歷了積極的整合，但隨着新進入者的出現和投資者從新的分銷商(例如，直接從證券交易所)獲得ESG數據，該市場將繼續發展。事實上，貝萊德、道富銀行(State Street)、瑞銀(UBS)和摩根大通(JP Morgan)等大型資產管理公司也在大舉投資，以建立內部ESG能力和更環保的產品。新技術，特別是與人工智能相關的技術，通過加快非結構化ESG數據的來源和使用，使這一切變得更容易。
Morningstar.com
我們最大的網站Morningstar.com幫助個人投資者發現、評估和監控股票、ETF和共同基金；構建和監控投資組合；以及監控市場。收入是通過晨星高級版和互聯網廣告銷售的付費會員產生的。
我們的晨星高級服務專注於為投資決策帶來清晰度和信心。會員可以訪問專有的晨星研究、評級、數據和工具，包括分析師報告、投資組合管理工具(如投資組合X-Ray)以及股票和基金篩選器。我們在澳大利亞、加拿大、意大利、英國和美國提供高級會員服務。
與許多面向消費者的網站不同，晨星(Morningstar.com)直接向廣告商出售廣告空間。這種方法使我們能夠與我們的廣告商建立有意義的關係，並幫助我們保護我們品牌的完整性。根據我們的經驗，由於我們對透明度和清晰度的承諾，廣告商繼續支持晨星(Morningstar.com)。
2020年，我們對支持晨星(Morningstar.com)的技術平臺進行了各種升級，提高了網站的正常運行時間，提高了性能，並節省了維護成本。我們還推出了一個新投資組合管理工具的測試版，允許用户連接持有的投資組合，並讓這些投資組合中的投資持有量自動連接到我們的專有研究內容。
我們對晨星網站的高級會員服務收取月費、年費或年費。
晨星(Morningstar.com)的主要競爭對手是同時提供研究和投資建議的交易平臺，如富達(Fidelity)、施瓦布(Schwab)和TD ameritrade。研究網站，如The Motley Fool，Seek Alpha和Zacks Investment Research，也與我們爭奪付費會員資格。此外，雅虎財經(Yahoo Finance)、道瓊斯/市場觀察(Dow Jones/Marketwatch)、華爾街日報(The Wall Street Journal)、Kiplinger和TheStreet.com等免費或“免費增值”網站都在爭奪希望接觸到參與其中的投資者受眾的實體的廣告收入。
截至2020年12月31日，晨星(Morningstar.com)在美國擁有超過11.3萬名付費高級會員，外加 16,000 全球其他市場的高級會員。
晨星指數
我們提供廣泛的指數，可用作業績基準和創建投資產品。我們的指數跟蹤主要資產類別，包括全球股票、全球固定收益和多種資產。我們提供基於晨星專有研究的戰略貝塔指數和基於可持續發展數據和研究的可持續性指數。
2020年，幾家全球資產管理公司推出了追蹤晨星Beta指數的低成本投資工具。此外，基於我們戰略貝塔指數的產品在北美、歐洲和澳大利亞推出，這些指數包括可持續性、上市私募股權以及利用我們基本面股權研究的指數。同樣在2020年，我們將觸角伸向了資產所有者領域，並獲得了ESG指數的許可用於最大的性別鏡頭授權之一。
晨星(Morningstar)還推出了一套多資產指數，以符合美國、英國、加拿大和歐洲投資者的風險承受能力。我們創建了更多關注可持續性的指數系列，包括性別多樣性、可再生能源和企業債券可持續性。為了與晨星Style Box保持一致，我們還推出了一個新的美國寬體系列，該系列有助於更好地對美國股市的各種規模和風格維度進行基準測試。
我們將晨星指數授權給眾多提供ETF、交易所交易票據和基於指數的結構性產品的機構。公司授權晨星指數(Morningstar Index)用於產品創建(我們通常會收到與所管理資產相關的最低費用或基點中較高的一個)和數據許可(我們通常會收到年度許可費)。在這兩種情況下，我們的定價都會根據分發級別、用户類型和許可的特定索引而有所不同。
晨星指數的主要競爭對手包括摩根士丹利資本國際(MSCI)、富時羅素(FTSE Russell)、 標普道瓊斯指數(通過標準普爾全球指數提供)和彭博指數(Bloomberg Indices)。
最大客户
2020年，我們最大的客户佔我們綜合收入的比例不到2%。
收購和資產剝離
自1984年成立以來，我們一直通過推出新產品和服務以及擴大現有產品來支持我們的有機增長。從2006年到2020年，我們還完成了38收購以支持我們的增長目標。我們在2020年第一季度收購了惠勒分析(Hueler Analytics)的穩定價值基金數據庫和指數資產，財務規劃提供商PlanPlus Global將於2020年第二季度上市，可持續分析公司將於2020年第三季度上市。
有關我們的收購和資產剝離的更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註8和9。
國際運營
我們通過設在以下28個國家/地區的全資或控股運營子公司在美國以外開展業務：澳大利亞、巴西、加拿大、智利、丹麥、法國、德國、印度、意大利、日本、盧森堡、墨西哥、荷蘭、新西蘭、挪威、中華人民共和國(包括香港和中國大陸)。D)，波蘭，羅馬尼亞，單音如需有關客户收入和我們在美國以外的業務運營資產的更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註6。
知識產權和其他專有權
我們將我們的品牌名稱和徽標、產品名稱、數據庫和相關內容、軟件、技術、專有技術等視為專有。我們試圖通過使用：(I)商標法、著作權法、專利法和商業祕密法；(Ii)許可和保密協議；以及(Iii)旨在限制未經授權的訪問和使用的其他安全和相關技術措施來保護這一知識產權。例如，我們通常通過使用標準許可協議向第三方提供我們的知識產權，該協議定義了任何第三方使用權的範圍和期限，並規定我們對所提供的任何知識產權繼續擁有所有權。
由於我們的品牌名稱和徽標的價值，我們通常尋求在我們設有業務辦事處或重要業務的任何司法管轄區內，將其中一個或兩個註冊為所有相關國際類別的商標。我們已經在包括歐盟在內的大約50個司法管轄區註冊了晨星的名稱和/或徽標，其他幾個司法管轄區的註冊也在等待中。在某些司法管轄區，我們還可能選擇註冊一個或多個產品名稱。
“Morningstar”和Morningstar徽標都是Morningstar在美國的註冊商標。下表包括本報告中引用的一些商標和服務標誌：
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晨星®顧問工作站SM | | 晨星(Morningstar)®計劃優勢SM |
晨星分析師評級TM | | 晨星®產品組合X-Ray® |
| 晨星(Morningstar)®ByAllAccount® | | 晨星評級™ |
| 晨星(Morningstar)數據 | | 晨星®退休經理SM |
晨星直達SM | | 晨星樣式框™ |
| 晨星®企業組件 | | 晨星可持續發展評級™ |
| 晨星(Morningstar)指數 | | 晨星(Morningstar.com)® |
晨星(Morningstar)®管理投資組合SM | | PitchBook® |
晨星市場晴雨表SM | | DBRS® |
晨星辦公雲SM | | 可持續分析® |
除了商標註冊外，我們還直接或通過我們的全資子公司晨星投資管理有限責任公司(Morningstar Investment Management LLC)持有多項美國專利。這些專利包括基於座標的文檔處理/數據輸入、金融投資組合管理、投資組合管理分析、終身資產分配和年金資產分配的專利。
許可協議
我們將我們的產品和相關知識產權授權給我們的客户，通常是收費的。一般來説，我們使用我們的標準協議格式，在沒有協議的情況下，我們不會向客户或其他用户提供我們的產品和服務。
我們與世界各地大多數較大的晨星運營公司保持許可協議，允許它們訪問我們的知識產權，包括但不限於我們的產品、商標、數據庫和內容、技術和訣竅。我們簽訂這些協議是為了允許我們的運營公司在其運營區域內銷售標準的晨星產品和服務，並在其特定區域內以晨星的名義開發和銷售這些產品的特定區域變體。
在我們的正常業務過程中，我們從各種來源獲取和使用知識產權，包括從第三方提供商那裏獲得許可、在內部開發，以及通過公開來源(例如，監管備案文件)收集知識產權。
季節性
我們相信我們的業務只有最低限度的季節性。我們銷售的大多數產品的訂閲或許可條款至少為一年，我們在每個訂閲或許可協議的期限內按比例確認收入。這往往會抵消我們業務中的大部分季節性因素。
我們認為，市場動向和總體市場狀況對我們業績的影響要比季節性更大。我們從基於資產的費用中賺取的收入取決於我們提供諮詢服務的資產的價值，我們的資產基礎的規模可以隨着市場表現的趨勢而增加或減少。此外，我們的信用評級業務在固定收益發行層面上受到市場影響。
競爭格局
經濟和金融信息行業包括一些大公司，以及包括初創公司在內的眾多小公司。我們的一些主要競爭對手包括彭博(Bloomberg)、標準普爾全球(S&P Global)、湯森路透(Thomson Reuters)、穆迪和惠譽(Fitch)。這些公司的財力比我們的要大得多。我們還在我們業務的特定領域與各種其他公司競爭。我們將在本報告的主要產品和服務部分討論每個領域的一些主要競爭對手。
我們認為，我們行業中最重要的競爭因素是品牌和聲譽、數據準確性和質量、技術、數據覆蓋的廣度、投資和信用研究與分析的質量、設計、產品可靠性以及所提供產品和服務的價值。
研究與開發
我們增長戰略的一個關鍵方面是擴大我們的投資和信用研究能力，並增強我們現有的產品和服務。我們努力採用能夠改進我們產品和服務的新技術。一般來説，我們管理自己的網站，構建自己的軟件，而不是依賴外部供應商。這使我們能夠控制我們的技術開發，更好地管理成本，使我們能夠快速響應市場變化，高效地滿足客户需求。截至2020年12月31日，我們的技術團隊由大約1700名專業人士語法師、技術和基礎設施專業人士。
政府監管
除了普遍適用的法律和法規外，晨星的某些子公司還從事業務線或其他活動，這些業務或活動要求它們遵守特定於這些業務或活動的各種法律和法規。這些法律法規主要是為了保護投資者，在我們的信用評級、投資管理和投資研究業務中最為普遍。監管我們信用評級和投資顧問以及研究子公司的監管機構或機構通常擁有廣泛的行政權力，包括有權禁止或限制子公司或與子公司有關的人員開展業務，如果子公司或他們未能遵守此類法律和法規，或因此類違規行為而施加譴責、罰款或補救承諾的權力。監管這些子公司的規則非常詳細和技術性。因此，下面的討論是一般性的，並不聲稱是完整的，可能會根據未來的立法、執法和審查活動而發生變化。額外的法律和法規，包括那些與受監管活動沒有直接聯繫的法律和法規(例如，隱私和網絡安全)，或者對現有法律和規則的解釋或執行的改變可能會對我們的業務和盈利產生不利影響。
投資管理與投資研究
美國
在美國，投資諮詢和經紀/交易商業務受到聯邦和州一級以及自律組織的廣泛監管。金融服務公司是美國監管最廣泛的公司之一。美國證券交易委員會(SEC)負責執行聯邦證券法，並監督在聯邦註冊的投資顧問和經紀/交易商。
我們的三家子公司，晨星投資管理有限責任公司(Morningstar Investment Management LLC)、晨星投資服務有限責任公司(Morningstar Investment Services LLC)和晨星研究服務有限責任公司(Morningstar Research Services LLC)根據1940年“投資顧問法案”(Advisers Act)在證券交易委員會註冊為投資顧問。作為註冊投資顧問，這些公司必須遵守“顧問法案”的要求和規定，包括對客户的某些受託責任。註冊投資顧問對其客户的受信責任包括誠信義務和全面而公平地披露與客户聘用顧問有關的所有重要事實，提供適合特定客户的投資建議的義務，為投資建議提供合理、獨立的基礎的義務，在指導客户經紀交易時尋求最佳執行的義務，以及投票表決客户委託書以最大限度地符合客户利益的義務。其他要求主要涉及記錄保存和報告，以及一般反欺詐禁令。作為註冊投資顧問，這些子公司將接受SEC的審查，其中可能包括現場審查。
晨星基金信託(The Trust)是根據1940年修訂的“投資公司法”(“投資公司法”)設立的開放式管理投資公司。晨星投資管理公司是該信託基金的發起人和投資顧問，因此必須遵守“投資公司法”的要求。這些要求主要涉及記錄保存、報告、護理標準、估值和分發。作為該信託基金的發起人和投資顧問，晨星投資管理公司將接受美國證券交易委員會的審查，其中可能包括現場審查。
通過信託基金，晨星投資管理公司在美國商品期貨交易委員會註冊為商品池運營商(CPO)和全國期貨協會(NFA)成員。因此，晨星投資管理公司必須遵守商品交易法中適用於CPO的要求和規定。這些要求主要涉及記錄保存和報告。作為CPO，晨星投資管理公司將接受NFA和/或美國商品期貨交易委員會(CFTC)的考試，其中可能包括現場考試。
在這些子公司向退休計劃及其參與者提供投資諮詢服務的情況下，它們可能是ERISA下的受託人。作為ERISA下的受託人，他們有忠誠和謹慎的職責，也有責任分散投資，並遵循計劃文件以遵守ERISA的適用部分。
晨星投資服務有限責任公司是根據1934年證券交易法(交易法)註冊的經紀商/交易商，也是FINRA的成員。對經紀人/交易商的監管在很大程度上已被聯邦證券法委託給包括FINRA在內的自律組織。在獲得證券交易委員會批准的情況下，FINRA採用管理其成員的規則。FINRA和SEC對晨星投資服務公司的經紀業務進行定期檢查。
經紀/交易商須遵守涵蓋其證券業務方方面面的規例，包括銷售手法、資本結構、備存紀錄，以及董事、高級職員和僱員的註冊和行為操守。作為一家註冊經紀/交易商，晨星投資服務有限責任公司(Morningstar Investment Services LLC)必須遵守“交易法”規定的某些淨資本要求。這些規定旨在規管經紀/交易商的財政穩健性和流動資金。
澳大利亞
晨星澳大利亞私人有限公司和晨星投資管理澳大利亞有限公司是在澳大利亞提供金融信息服務和諮詢的子公司。它們是在澳大利亞金融服務許可證下注冊的，並受到澳大利亞證券和投資委員會(ASIC)的監督。本許可證要求他們保持正的淨資產水平和最低資本要求，並遵守ASIC的審計要求。
英國
晨星投資管理歐洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Limited)由英國金融市場行為監管局(FCA)授權和監管，提供與監管許可相稱的金融服務。 這些監管許可允許晨星投資管理歐洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Limited)為專業和合格的交易對手客户提供建議、安排、交易和管理各種投資工具，包括股票、債務證券和集體投資計劃中的單位。 相關服務通過管理的投資組合、經理選擇、獨立委託和英國授權的基金產品提供，主要提供給在英國註冊的客户和投資者。 作為一家授權公司，晨星投資管理歐洲有限公司受FCA規則和指南手冊中定義的適用要求和條例的約束。
歐盟
在等待最終授權期間，晨星投資諮詢法國公司(Morningstar Investment Consulting France SAS)已獲得臨時批准，將其歸類為金融工具市場指令(MiFID)投資公司。一旦獲得最終授權，晨星投資諮詢法國公司(Morningstar Investment Consulting France SAS)將能夠向整個歐盟(EU)的金融機構提供有關股票、債務證券和集體投資企業的單位或股票的投資建議。 一旦滿足一些相關條件，預計將獲得最終授權。
晨星投資諮詢法國公司(Morningstar Investment Consulting France SAS)仍是一家註冊為諮詢投資融資者(CIF)的公司，僅向法國註冊的金融機構提供非酌情投資諮詢服務。作為CIF，晨星投資諮詢法國公司(Morningstar Investment Consulting France SAS)目前沒有享受MiFID護照權利(即在本國以外提供投資諮詢服務的能力)。
此外，根據歐盟基準法規，晨星公司被授權在認可的基礎上擔任歐盟內的第三個國家基準管理人。晨星投資管理歐洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Limited)已被指定為這一安排的法定代表人。 因此，晨星投資管理歐洲有限公司根據這一任命提供必要的支持和監督。
到目前為止，可持續發展還沒有被認為受到基準法規的約束。 隨着這一領域的監管以及ESG產品和服務的不斷髮展，將繼續評估落入範圍內的可能性。
其他地區
我們還有許多其他實體(包括加拿大、法國、香港、印度、日本、新加坡和南非)在各自的監管機構註冊；然而，到目前為止，這些實體處理的與註冊相關的業務量相對較小。
信用評級
美國
DBRS晨星公司的美國信用評級實體DBRS，Inc.在證券交易委員會註冊為國家認可的統計評級組織(NRSRO)，並有權對結構性金融工具、公司信用發行商、主權實體、保險公司和金融機構的信用評級等級進行評級。作為NRSRO，DBRS，Inc.必須遵守《交易法》的某些要求和規定。這些要求主要涉及記錄保存、報告、治理和利益衝突。作為NRSRO註冊的一部分，DBRS，Inc.要接受證券交易委員會的年度審查。DBRS，Inc.的附屬評級機構DBRS Limited、DBRS Ratings Limited和DBRS Ratings GmbH也分別作為DBRS，Inc.的信用評級附屬公司在證券交易委員會註冊。
加拿大
DBRS Morningstar的加拿大信用評級實體DBRS Limited被指定為加拿大的指定評級機構(DRO)，安大略省證券委員會(OSC)是其主要監管機構。DBRS Limited為結構性金融工具、企業信貸發行商、政府、保險公司和金融機構提供獨立的信用評級服務。作為DRO，DBRS Limited受National Instrument 25-101中的某些要求和規定的約束。這些要求主要涉及記錄保存、報告、治理和利益衝突。作為DRO註冊的一部分，DBRS Limited要接受OSC的審查。DBRS Limited的附屬評級機構DBRS，Inc.、DBRS Limited、DBRS Ratings Limited和DBRS Ratings GmbH也分別在加拿大註冊為DRO附屬公司。
英國
DBRS Morningstar位於英國的信用評級機構DBRS Ratings Limited是作為信用評級機構在FCA註冊並受其監管的機構。DBRS Ratings Limited在主權和公共金融、結構性金融和企業融資(包括金融機構、企業信貸發行人和保險業務)方面提供獨立的信用評級服務。作為一家註冊信用評級機構，DBRS Ratings Limited受到英國信用評級機構監管規定的某些要求。這些要求主要涉及記錄保存、報告、治理和利益衝突。
歐盟
DBRS Morningstar主要通過德國DBRS Ratings GmbH在歐盟開展業務，DBRS Ratings GmbH及其在西班牙的分支機構在歐洲證券和市場管理局(ESMA)註冊為信用評級機構。DBRS Ratings GmbH是一家註冊公司，在主權和公共金融、結構性金融和企業融資(包括金融機構、企業信貸發行者和保險業務)領域提供獨立的信用評級服務。作為一家註冊信用評級機構，DBRS Ratings GmbH受到修訂後的(EC)1060/2009號法規的某些要求。這些要求主要涉及記錄保存、報告、治理和利益衝突。
有關我們高管的信息
截至2021年2月26日，我們有5名高管。下表彙總了有關這些官員的信息。
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| 名字 | | 年齡 | | 職位 |
| 喬·曼蘇託 | | 64 | | 執行主席兼董事會主席 |
| 庫納爾·卡普爾 | | 45 | | 首席執行官 |
| 傑森·杜賓斯基 | | 47 | | 首席財務官 |
| 貝文·德斯蒙德 | | 54 | | 人才與文化負責人 |
| 丹尼·鄧恩 | | 45 | | 首席營收官 |
喬·曼蘇託
喬·曼蘇託於1984年創立晨星，並在1984年至1996年和2000年至2016年擔任我們的首席執行官。2017年，他成為執行主席。2019年9月，Mansueto成為美國職業足球特許經營芝加哥消防足球俱樂部(Chicago Fire FC)的所有者和董事長。自晨星公司成立以來，Mansueto一直在該公司董事會任職。
在Mansueto的領導下，晨星兩次入選“財富”雜誌的“100家最適合工作的公司”榜單。在曼蘇託的領導下，《芝加哥論壇報》曾三次將晨星評為芝加哥地區百強職場之一，克萊恩的《芝加哥商業報》也四次在其《快速五十》專題中將晨星評為最佳職場。在Mansueto擔任首席執行官期間，晨星獲得了AIGA芝加哥分會企業設計領導力獎，該獎項表彰那些通過將設計作為一項有意義的商業政策來推廣而具有前瞻性的組織。
2016年12月，投資新聞(InvestmentNews)將曼蘇託(Mansueto)列入了20位偶像與創新者名單。MutualFundWire.com將Mansueto評為2015年共同基金行業最具影響力的10位個人之一，他也是2013年Plan贊助商終身成就獎的獲得者。Mansueto獲得了Tiburon CEO峯會獎，MutualFundWire.com將他評為年度100位最具影響力的人物中的第九位，芝加哥雜誌將Mansueto列為過去40年來芝加哥最具影響力的40位先驅之一。SmartMoney雜誌在“SmartMoney Power 30”年度商業和金融界最具影響力的30家公司排行榜上表彰了Mansueto。他還獲得了芝加哥大學布斯商學院頒發的傑出企業家校友獎。
Mansueto擁有芝加哥大學工商管理學士學位和芝加哥大學布斯商學院工商管理碩士學位。
庫納爾·卡普爾
庫納爾·卡普爾(Kural Kapoor)是晨星(Morningstar)首席執行官，也是晨星董事會成員。在2017年上任之前，他曾擔任總裁，負責產品開發和創新、銷售和營銷，並推動整個公司的戰略優先事項。
自1997年加入晨星(Morningstar)擔任數據分析師以來，卡普爾在該公司擔任過各種職務，包括研究和創新方面的領導職位。他曾擔任共同基金研究主管，並是創立晨星投資服務公司(Morningstar Investment Services，Inc.)的團隊成員，之後擔任其他職務，包括國際業務的業務戰略總監，後來擔任晨星投資服務公司(Morningstar Investment Services)總裁兼首席投資官。在他任職期間，他還領導了晨星(Morningstar.com)和該公司的數據業務，以及其全球產品和客户解決方案部門。
卡普爾擁有蒙茅斯學院經濟學和環境政策學士學位，以及芝加哥大學布斯商學院工商管理碩士學位。他還持有特許金融分析師®(Chartered Financial Analyst®)稱號，是芝加哥CFA協會成員，在PitchBook於2016年底被晨星收購之前曾在董事會任職，目前在私人所有的財富管理公司Wealth Enhvery Group的董事會任職。卡普爾也是伊利諾伊州自然保護協會的董事會成員。2010年，克雷恩的芝加哥商業雜誌(Crain‘s Chicago Business)將他列入其年度40歲以下階層，這份名單包括來自不同行業的專業人士，他們對芝加哥的商業、公民和慈善事業做出了貢獻。
傑森·杜賓斯基
傑森·杜賓斯基(Jason Dubinsky)是晨星(Morningstar)的首席財務官，負責控制權、税務、財務、內部審計監督、財務規劃和分析、房地產、採購和投資者關係。
在2017年加入晨星之前，杜賓斯基曾擔任沃爾格林靴子聯盟(Walgreens Boots Alliance，Inc.)高級副總裁兼規劃和中央運營首席財務官。在藥店連鎖店，他負責沃爾格林美國業務的會計和共享服務職能，並領導全球業務的財務規劃和分析職能。在2014年沃爾格林和聯合博姿合併之前，他是沃爾格林負責財務和財務的副總裁，負責業務部門財務、財務運營、風險管理和投資者關係。在2009年加入沃爾格林之前，他曾擔任高盛(Goldman Sachs)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)投資銀行業務副總裁，領導各行業客户的併購和企業融資活動。
杜賓斯基擁有密歇根大學工商管理學士學位和紐約大學斯特恩商學院工商管理碩士學位。
貝文·德斯蒙德
貝文·德斯蒙德(Bevin Desmond)是人才和文化部門的負責人，她自2010年以來一直擔任這一職位。她負責監管晨星所有全球業務的人才和文化。她還負責晨星的數據和開發中心。
德斯蒙德於1993年加入晨星，是上世紀90年代末開始該公司國際業務的三名員工之一。從1999年到2000年，她擔任所有國際合資企業的經理。從2000年到2008年，德斯蒙德在擔任晨星國際業務總裁的同時，還擔任機構軟件總裁。此前，德斯蒙德在2001年至2010年擔任國際運營主管-從2010年至2017年，她在擔任人才與文化主管的同時，還擔任了全球市場主管。
德斯蒙德也是晨星日本K.K.(Morningstar Japan K.K.)董事會成員，也是芝加哥未來董事會的成員。她在2019年和2020年都被評為克雷恩著名的50歲以上女性之一，她擁有聖瑪麗學院的心理學學士學位。
丹尼·鄧恩
丹尼·鄧恩是晨星公司的首席營收官。他負責公司在全球的銷售、客户成功、支持服務、需求生成和現場運營。
在2016年加入晨星之前，鄧恩是全球信息技術公司IBM中西部企業業務部的副總裁。他負責整個IBM產品組合的營銷、銷售、客户服務和渠道，包括該地區的雲、軟件、分析、服務和系統。在此之前，他擔任過多個不同的行政領導職務，負責公司的營銷、銷售和服務職能。在2007年加入IBM之前，他在SmithBucklin Corp.的軟件和技術解決方案子公司Neology負責銷售、客户管理和客户服務。
鄧恩擁有佛蒙特大學(University Of Vermont)學士學位和西北大學凱洛格管理學院(Kellogg School Of Management At Northwest University)工商管理碩士學位，主修市場營銷、戰略和管理經濟學。
公司信息
我們於1984年5月16日在伊利諾伊州註冊成立。我們的公司總部位於伊利諾伊州芝加哥西華盛頓大街22號，郵編60602。
我們維護着一個公司網站，網址是Http://www.morningstar.com/company。股東和其他感興趣的各方可以訪問我們的投資者關係網站Http://shareholders.morningstar.com，我們使用的是 作為向我們的投資者披露關鍵信息的主要渠道，其中一些可能包含重要的和以前非公開的信息。 我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對其中任何文件的修訂在提交給SEC或提交給SEC後，將在合理可行的情況下儘快在本網站上免費提供。我們還在本網站上發佈有關我們財務業績的季度新聞稿和其他包含與晨星公司相關的其他信息的文件。我們提供本網站及其包含或連接到本網站的信息僅供參考。這些信息不是本報告的一部分。
第1A項。風險因素
在決定是否投資我們的普通股或以其他方式評估我們的業務時，您應該仔細考慮下面描述的風險和不確定性以及本報告中包括的所有其他信息。如果下列任何風險或不確定性成為現實，我們的業務、財務狀況或經營業績都可能受到影響。在這種情況下，我們普通股的交易價格可能會下降，你可能會損失全部或部分投資。我們的業務還可能受到其他風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性目前我們還不知道，或者我們目前認為這些風險和不確定性對我們的業務無關緊要。
與我們的工商業相關的風險
如果不能維護和保護我們的品牌、獨立性和聲譽，可能會損害我們的業務。我們的聲譽和業務也可能受到有關可能存在利益衝突的指控、其他負面宣傳或媒體報道，或監管程序中的不利結果的損害。
我們相信，我們的品牌在公司和產品層面都得到了很好的認可和高度評價，在我們產品和服務的購買者和用户的關鍵決策者中都得到了很好的認可和高度評價。我們還相信獨立性是我們品牌和業務的核心，我們的聲譽是我們最大的企業資產之一。我們依靠誠信和高水準的產品和服務的聲譽作為競爭優勢。任何未能維護我們的高尚道德標準並確保我們的客户與我們保持一致的積極體驗都可能損害我們的聲譽，無論是作為投資和信用研究及信息的客觀、誠實和可信來源，還是作為我們的資產管理和投資諮詢客户的值得信賴的解決方案提供商，或者兩者兼而有之。我們的ESG產品非常公開地將晨星插入到圍繞環境、社會問題和公司治理的各種非金融問題的辯論中，我們作為ESG研究和意見的領先來源的地位可能會導致各種事業的支持者要求我們在與我們的公司使命沒有直接關係的各種有爭議的話題上公開表明立場。對不當行為的指控，無論最終結果對我們有利還是不利，以及關於晨星的負面宣傳或媒體報道，無論是否有效，都可能損害我們的聲譽，損害我們的業務。此外，如果我們未能繼續有效地向員工灌輸對獨立和正直的不可談判的期望，隨着時間的推移，我們的聲譽可能會下降。晨星的企業文化和聲譽有助於我們吸引和留住人才，聲譽受損可能會對我們的招聘和員工留任產生負面影響。
隨着我們業務的發展，我們進入了可能會引起利益衝突或被認為是我們獨立失敗的指控的業務和業務安排。我們為機構客户提供的共同基金和其他投資產品提供評級、分析師研究和投資建議。雖然我們不向資產管理公司的產品收取評級費用，但我們對我們評級的使用收取許可費。我們還提供投資諮詢和投資管理服務，包括通過我們自己的一系列共同基金，這讓我們面臨着這樣的説法，即我們既是投資管理行業的裁判，也是參與者。在我們通過收購DBRS大幅擴大的信用評級業務中，我們參與了發行人付費的商業模式，在這種模式下，我們從發行人那裏獲得信用評級的付款，而不是從消費此類評級的投資者那裏獲得付款。發行人支付模式也適用於可持續發展公司的可持續金融解決方案業務部門的產品和服務。這些付款可能會給人一種感覺，即我們的信用評級和研究不是獨立確定的，也不是可靠的。我們評估ESG因素對其他公司的潛在影響，如果我們採取或沒有采取與我們對最佳公司實踐的看法不一致的公司行動，我們就有可能被指控為虛偽。
我們的業務擴張還導致我們的產品線更多地受到政府監管的影響。在某些情況下，例如在我們的信用評級業務方面，與監管機構的互動是廣泛和持續的，這增加了它們可能導致執法調查和訴訟的風險。如果這些調查或程序中的任何一項導致發現不當行為或不遵守規定，它們都可能給我們帶來重大的聲譽風險，並對我們的業務產生負面影響。
我們的聲譽也可能受到我們無法控制的因素的損害，例如關於我們的客户、顧問或合作伙伴的新聞報道，或者關於某些投資和評級產品的負面宣傳。如果我們在投資管理產品方面表現不佳，我們的聲譽也可能受損。
影響金融部門、全球金融市場和全球經濟的長期波動或低迷可能會影響我們的業績，導致基於資產的費用和信用評級業務以及我們業務的其他部分的收入減少。
我們的業務業績在一定程度上是由我們無法控制的因素推動的，包括總體經濟和金融市場趨勢。我們所處的市場環境的任何不利變化都可能對我們的業務業績造成相應的負面影響。因此，在市場低迷的情況下，我們可能會經歷收入、運營收入和其他財務業績的下降。
對於我們持牌經營的企業，我們的許多客户是資產管理公司和其他金融服務公司，這些公司也會受到外部趨勢和變化的影響。例如，2008年和2009年的金融危機導致我們出售的許多公司持續削減開支。一些機構客户對新合同實施了額外的審查程序，或者開始提供某些服務，如投資管理、內部服務，而不是聘用外部服務提供商。目前，新冠肺炎疫情的持續時間和長期經濟社會後果，以及史無前例的財政和貨幣刺激措施的影響存在不確定性，這可能會導致客户修改支出決定。金融服務業的整合在過去和將來都會減少我們產品和服務的潛在客户數量。這些趨勢可能會影響對我們產品和服務的需求，或改變我們經營的金融服務格局。
金融服務業的許多公司也受到越來越多的政府監管和降低費用的壓力。反過來，這些公司中的許多都試圖通過與更少的服務提供商合作和/或談判降低他們購買的服務的費用來降低運營成本。
我們的PitchBook業務也可能會受到私人資本市場特有的週期性趨勢的影響。PitchBook的許多客户都是投資銀行和資本和併購市場的其他參與者，這些市場的變化會導致業務週期性下滑。在這些低迷時期，他們經常尋求減少第三方服務的支出，以及員工數量，這將直接影響PitchBook的潛在客户數量。作為一家專注於私人資本市場(包括風險資本、私募股權和併購)的數據和研究提供商，PitchBook可能也會根據這些領域的活動數量和市場興趣而受到波動的影響。
我們獲得的基於資產的收入主要取決於我們提供諮詢服務的資產的價值，我們的資產基礎的規模可以隨着市場表現的趨勢而增加或減少。我們來自資產費用的收入可能會受到市場下跌、我們幫助管理的投資組合的現金外流以及整個行業降低資產費用的趨勢的不利影響。隨着股市表現似乎與實體經濟脱節，人們對資產價格泡沫(尤其是股市泡沫)的擔憂激增。在實體經濟中，新冠肺炎疫情對就業、支出和一般消費經濟活動產生了更大的負面影響。
如果我們提供投資諮詢服務的投資組合的淨流入下降，或者如果這些投資組合經歷贖回，資產水平也可能受到影響。淨流入下降或贖回增加可能是多種因素造成的，包括整體市場狀況和波動性或缺乏競爭力的投資表現。如果我們提供投資諮詢或投資管理服務的資產水平下降，我們預計我們的收費收入將出現相應的下降。
我們最大的基於交易的業務-信用評級業務-可能會受到美國和國際金融市場波動的嚴重影響，因為它依賴於在資本市場發行的債務證券的數量和美元數量。過去，市場混亂和經濟放緩對全球資本市場發行的債務證券的數量和對信用評級的需求產生了負面影響，未來也可能產生負面影響。
降低發行人發行債務證券的能力或意願的條件，如市場波動、通脹加劇、增長下降、貨幣貶值或其他不利的經濟趨勢，會減少我們為其提供信用評級服務的債務發行的數量和價值，從而對我們的信用評級業務賺取的費用產生不利影響。未來的債券發行也可能受到利率上升、信用利差擴大、監管和政治事態發展、替代信貸來源使用的增長以及重要發行人違約的負面影響。我們在出現這種不利發展的情況下降低成本的能力可能會受到我們監督和保持傑出評級的義務等方面的負面影響。債務證券市場的下降或其他變化可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。
我們的交易性業務業績也可能受到互聯網廣告銷售負面趨勢的影響。許多廣告商已將部分廣告支出轉向針對其他網站用户的程序性購買平臺，這不時對我們面向個人投資者的網站晨星(Morningstar.com)的廣告收入產生負面影響。由於新冠肺炎疫情限制了2020年的大型集會，對虛擬活動的依賴影響了我們在世界各地由晨星贊助的投資者會議的財務業績。我們不確定這些趨勢是否會持續下去。
如果不能使我們的產品和服務脱穎而出，不斷創造創新的、專有的和有洞察力的金融技術解決方案，可能會損害我們的競爭地位和業務業績。
我們的核心競爭力圍繞着數據和研究、技術和設計。晨星利用其中的每一項來創建獨特的知識產權、產品和解決方案，向各類投資者清楚地傳達複雜的投資信息。晨星公司提供一整套解決方案，為私人資本市場的個人、財務顧問、資產管理公司、退休計劃提供商和贊助商以及機構投資者提供服務。晨星還將其長期投資理念應用於為客户管理資產。我們的客户可以直接在晨星專有的桌面或基於網絡的軟件平臺上，或通過訂閲、數據饋送和第三方分銷商，訪問廣泛的投資數據、基本面股權研究、基金經理研究、信用評級、私人資本市場研究以及ESG數據和研究。我們的金融技術解決方案還允許顧問在投資過程的各個階段為投資者提供服務。晨星管理的投資組合產品幫助顧問通過基於晨星估值驅動、基於基本面的投資方法的專有投資組合策略，外包投資選擇和資產配置。我們的全球投資團隊運用其在資產配置、投資選擇和投資組合構建方面的專業知識，根據晨星的數據和評級制定長期投資策略。我們還幫助退休計劃發起人為員工建立高質量的儲蓄計劃。我們提供的服務的廣度和深度使我們有別於我們的競爭對手，這是一個重要的競爭優勢。
如果我們不能不斷創新和開發新的研究、方法、內容或軟件來滿足客户的需求，我們的競爭地位和業務結果可能會受到影響。此外，如果我們被認為行動不夠迅速，無法滿足投資者或他們的財務顧問不斷變化的需求，我們的聲譽可能會受到損害。這些不斷變化的需求包括更多地依賴基於目標的投資，更多地使用資產配置組合模型，以及對財務規劃的高度重視。客户可能還會推遲購買我們目前提供的研究工具和軟件，因為他們預計我們會提供新產品或現有產品的增強版本。如果其他公司能夠成功推出創新的專有研究工具和軟件，從而獲得客户的關注，我們的競爭地位和業務結果也可能受到影響。我們認為，更低的技術成本、開放軟件平臺的增長和雲計算技術降低了新競爭對手的進入門檻，使新參與者更容易進入市場。規模較小的公司，包括由私募股權和風險資本資助的初創公司，或許能夠比我們更快地開發數據集、研究、工具和顧問軟件平臺，從而獲得廣泛的追隨者。
此外，我們的產品和服務的價值可能會受到越來越多的信息和工具的負面影響，這些信息和工具通過互聯網來源或其他低成本交付系統免費或以低成本獲得，以及機器學習和其他人工智能系統處理和組織大型數據集的能力。監管規定，如SEC要求註冊投資公司在Form N-Port上公開報告其基金投資組合持有量，可能會減少對我們某些數據集的需求，或者使它們更容易複製。儘管我們相信我們的產品和服務包含增值特性和功能，這些特性和功能深深嵌入到我們客户的工作流程中，但隨着時間的推移，此類開發可能會降低對我們某些產品和服務的需求，或降低客户為這些產品和服務付費的意願。
如果我們不能引入創新的、專有的研究工具和框架或財務顧問軟件，我們可能不會引起潛在客户足夠的興趣來贏得新的業務。金融服務業內部的整合為我們的競爭對手提供了擴展到相鄰業務線的資源，通常以創新的方式使用我們的數據，或者專注於不同的客户類型或使用案例。我們不能保證我們會成功開發新的產品功能和工具，使我們的產品區別於我們的競爭對手。
此外，我們必須進行長期投資，投入大量資源，然後才能知道這些投資是否會產生滿足客户需求的產品或服務，或者產生足夠的收入來證明這些投資是合理的。此外，我們還時不時地產生將客户過渡到新的或增強的產品或服務的成本。這樣的過渡可能涉及實質性的執行風險和挑戰。如果我們不能成功地管理這些投資和過渡，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。
如果資產和財富管理部門繼續壓縮手續費，或者如果金融業繼續進行有意義的整合，我們的業績可能會受到影響。
我們自1984年以來的增長部分歸功於有利的行業趨勢，因為投資者和他們的財務顧問接受了對可投資證券進行完整、準確和及時的研究和數據的需要。我們的很大一部分研究歷來側重於積極管理的股票相關基金。2019年，投資於被動管理的美國股票基金的資產比例首次超過了投資於主動管理的美國股票基金的資產。被動管理的投資組合通常收取比主動策略更低的管理費，更低的管理費是試圖履行受託責任的財務顧問和計劃發起人投資建議的一個重要因素。然而，被動策略的優勢可能會影響資產管理公司的盈利能力(我們在一定程度上依賴於資產管理公司的成功)，以及我們對此類策略研究的感知價值。此外，財務顧問活動從證券選擇轉向基於目標的資產配置和投資組合構建，以及越來越多地使用模型投資組合，以及提供自動化、基於算法的投資組合管理建議(有時稱為ROBO建議)的在線財富管理工具的增長，可能會進一步減少對我們針對證券的數據和分析師研究的需求。此外，隨着費用壓縮繼續影響記錄管理員、資產經理和財務顧問，這些使用我們軟件解決方案以及投資管理和退休解決方案的客户可能會尋求降價和產品改進，以抵消這種壓縮對其業務的影響。
共同基金行業的增長也受到資產管理行業以及經紀和託管分銷平臺內部併購活動的影響，一些共同基金和ETF平臺削減了可供購買的基金數量，以及監管的持續影響。這種整合減少了提供共同基金和ETF的資產管理公司和平臺的數量，減少了我們傳統客户羣中的潛在客户數量，並提高了他們的相對議價能力。在監管方面，金融工具市場指令(MiFID II)在歐盟，這要求資產管理公司向銀行和經紀商支付投資研究費用，這為我們提供了新的商業機會，但也導致我們的一些客户大幅調整他們的業務做法和定價模式，以反映或避免這些新的成本，這可能會對他們對我們服務的需求產生不利影響。行業整合還可能減少對我們支持財務顧問的軟件產品的需求，並使合併後的實體在一些投資產品(如退休管理賬户)方面擁有額外的定價權。
此外，整個金融服務業在託管人、註冊投資顧問、貼現經紀人和記錄保管員之間的整合，為倖存的公司提供了規模和資源，使其能夠擴展到可能與我們競爭的相鄰服務產品。例如，我們看到資產管理公司推出了與我們管理的投資組合產品競爭的模型投資組合。這一趨勢要求我們不斷擴展和定製我們的服務產品，並確保我們的產品與客户的業務流程和技術保持無縫集成。
長期的經濟低迷、金融市場的持續波動或投資者信心的缺乏可能會降低投資者的興趣和投資活動，並減少對我們的軟件、數據和分析師研究產品的需求。間歇性波動會減少發行或增加投資者對其他投資工具的興趣，這可能會給我們的信用評級和投資管理業務帶來負面壓力。
我們的收購和其他投資可能不會產生我們預期的結果。
在過去的10年裏，我們已經完成了大量的收購，我們打算繼續進行有選擇的收購，以支持我們的業務戰略。然而，不能保證我們能以可接受的價格找到合適的收購對象。此外，每筆收購都帶來了潛在的挑戰和風險。我們可能無法實現我們在收購時為被收購業務設定的增長目標。一體化進程可能需要比我們預期的更多的資源，或者帶來沒有預見到的挑戰。
我們可能會承擔意想不到的債務，或者遇到我們沒有預測到的經營困難或成本。我們也可能無法留住被收購業務的關鍵人員，這將使我們難以實現業務的運營目標。如果收購沒有產生我們預期的結果，它可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
我們也有，並打算繼續對我們沒有或沒有獲得控股權的公司進行各種投資。這類投資的動機既有預期的財務回報，也有讓我們接觸到某些新技術、產品、商業理念和管理團隊的機會。雖然我們獲得了與這些投資相關的各種權利，但這些投資的未來價值在很大程度上取決於這些公司經理的管理技能。
我們預計將繼續進行收購，建立投資和合資企業，作為我們長期業務戰略的一部分。收購、投資和合資涉及許多風險。它們可能很耗時，可能會分散管理層對日常運營的注意力，特別是在同時進行大量收購的情況下。為收購提供資金可能會導致發行股權證券的稀釋，由於現金餘額的減少而降低我們的財務靈活性，或者導致資產負債表疲軟，從而招致債務。
與法律和監管事項有關的風險
我們的投資管理業務可能會使我們對違反我們的受託責任或未能根據適用的證券法履行我們對客户的責任而造成的任何損失承擔責任。
我們的三家子公司，晨星投資管理有限責任公司、晨星投資服務有限責任公司和晨星研究服務有限責任公司，根據“顧問法案”在證券交易委員會註冊為投資顧問。作為註冊投資顧問，這些公司必須遵守“顧問法案”的要求和規定。這些要求主要涉及記錄保存、報告和護理標準，以及一般的反欺詐禁令。註冊投資顧問對其客户的受信責任包括誠信義務和全面而公平地披露與客户聘用顧問有關的所有重要事實，提供適合特定客户的投資建議的義務，為投資建議提供合理、獨立的基礎的義務，在指導客户經紀交易時尋求最佳執行的義務，以及投票表決客户委託書以最大限度地符合客户利益的義務。作為註冊投資顧問，這些子公司要接受SEC的現場審查。
此外，在這些子公司向退休計劃及其參與者提供投資諮詢服務的情況下，它們可能是ERISA下的受託人。作為ERISA的受託人，它們有義務按照客户的最佳利益行事。他們也有忠誠和謹慎的義務，以及分散投資和遵循計劃文件以遵守ERISA適用部分的義務。
我們在美國以外擁有投資諮詢業務的子公司也受到類似的要求。
我們可能面臨實際或聲稱違反受託責任的責任，特別是在我們提供退休建議和管理退休賬户的領域。在我們的一些退休合同中，我們扮演着ERISA受託人的角色，例如，通過選擇和監控廣泛的多元化計劃選項。我們還為選擇由我們的計劃管理賬户的退休計劃參與者提供託管賬户服務。近年來，這類活動一直是越來越多的集體訴訟的主題。例如，2017年，養老金計劃的一名參與者對我們提起了推定的集體訴訟，指控我們與其他被告一起違反了《行騙影響和腐敗組織法》，涉嫌參與引導計劃參與者進行向被告支付無端費用的高成本投資。我們駁回該法律程序的動議獲得批准，但我們不能保證，基於相同或其他法律理論的其他推定的集體訴訟程序，不會在不同的情況下對我們提起訴訟，或者即使提起，也會成功駁回。我們可能面臨與管理我們管理的退休賬户中的資產相關的鉅額負債。
我們依靠自動化投資技術提供退休建議和管理退休賬户服務。財富預測引擎是我們的核心建議和管理賬户引擎，它為退休計劃參與者確定適當的資產配置，並將個人分配到投資組合中。我們還依賴於自動化的投資組合構建工具。隨着這些產品與其他產品(包括客户和其他第三方的技術)越來越緊密地聯繫在一起，日益複雜的技術需要更多的專業知識和更多的管理和測試工作。如果這些程序未按預期工作，特別是如果我們在較長時間內未能檢測到程序錯誤，並被發現違反了我們的受託責任或適用法律，則可能會出現問題。
我們尋求不斷創新和改進我們的退休服務，在這樣做的同時，我們定期發佈新版本的技術並更新我們的方法。可能需要額外的客户支持，以確保客户正確實施新版本和更新，並瞭解對其計劃參與者的影響。如果我們犯了錯誤，我們可能要承擔巨大的賠償責任和/或訴訟。我們無法精確地量化這些負債的潛在規模。
此外，我們可能面臨基於其他責任理論的其他法律責任，這些責任理論與《顧問法案》和其他聯邦和州證券法的各種實質性要求有關，即使沒有實際或聲稱違反受託責任的情況下也是如此。我們可能面臨與我們提供的投資諮詢和管理服務相關的重大責任。
合規失敗、監管行動或適用於我們的信用評級業務、投資諮詢、ESG和指數業務的法律變更可能會對我們的業務產生不利影響。
我們的信用評級業務DBRS晨星(DBRS Morningstar)在加拿大、美國、英國和歐盟的高度監管環境中運營。管理信用評級的法律法規規定了大量持續的合規義務和成本，並要求DBRS Morningstar接受定期監管檢查和偶爾的調查，涉及公司本身，有時涉及整個信用評級行業。在按照這些法律法規運作的過程中，DBRS晨星可能會在此類法律法規的範圍、解釋和管理方面經歷善意的不確定性。此外，加拿大、美國、英國和歐盟監管信用評級機構的法律和規則之間的差異可能導致監管要求不一致，對於DBRS Morningstar這樣規模的信用評級機構來説，可能無法以經濟高效的方式完全協調。
新的法律、法規和監管實施指南也可能影響DBRS Morningstar、其客户和信用評級用户的業務日常運營，包括對作為評級分配過程一部分的與發行人的溝通、DBRS Morningstar評級的制定和傳達方式、客户使用信用評級的方式以及信用評級機構業務模式的其他方面施加新的或擴大的要求。DBRS Morningstar的故障可能會導致罰款、和解和/或臨時或永久性的運營限制。此外，信用評級機構政策和做法的許多方面及其對適用法律、法規、合同和許可證安排的遵從性不是明確的監管指導或判例法的主題。
我們的投資管理業務在多個司法管轄區受到複雜的證券法和其他法律的約束。我們在美國的投資諮詢業務活動受《顧問法案》(ERISA)的條款約束，就我們與晨星基金信託基金的諮詢關係而言，還受1940年《投資公司法》和《商品交易法》的約束。此外，晨星投資服務公司是根據“交易法”註冊的經紀商/交易商，並受FINRA的規則約束。如果我們不遵守證券法和其他監管要求，我們可能會被罰款或發生其他可能對我們的業務產生負面影響的事件。
我們還在世界其他地區提供投資諮詢服務，我們的業務在美國以外的市場受到額外的監管。為了準備英國退出歐盟後過渡期的結束，我們重組了我們的歐洲投資管理業務。雖然我們已獲得有條件的授權，允許我們的法國投資諮詢子公司繼續向以前由我們的英國投資諮詢子公司提供服務的歐盟機構客户提供投資諮詢服務，但這一過程非常耗時，並導致成本增加和職能重複。此外，由於在英國退歐後，英國和歐盟在適用法規方面還沒有達成“等價性”確定，我們預計在每個司法管轄區監督和遵守可能存在差異的法律和監管發展的持續成本。
晨星基金信託(Morningstar Funds Trust)是一家註冊的開放式共同基金，晨星投資管理公司(Morningstar Investment Management)根據一項投資管理協議擔任其投資顧問。晨星基金信託的獨立董事會必須每年批准投資管理協議的條款(包括費用)，並可在60天前通知終止協議。如果我們不能再讓董事會滿意我們對晨星基金信託的有效管理，董事會有權降低我們收到的費用或終止我們的合同，這可能會對我們的投資諮詢服務的收入和淨收入產生實質性的不利影響。
我們的可持續分析業務可能會因加強對ESG研究和數據的監管而受到負面影響。到目前為止，監管活動(主要是在歐盟)的重點是針對上市公司的新ESG披露要求，以及有關使用ESG標籤設計、交付和銷售金融服務和產品的規則。可持續分析公司作為一家研究和數據提供商並沒有受到這一規定的直接影響。然而，某些歐洲監管機構已經提議新立法將賦予歐洲證券監管機構ESMA對ESG數據提供商的監管權。ESG數據提供商將被要求披露其數據來源、數據收集過程、如何估計丟失的數據，以及他們的數據質量控制等。ESG數據提供商必須詳細説明他們的治理和內部控制、他們管理利益衝突的合規做法，以及他們對監測方法、模型和關鍵評級假設的審查職能。擬議的條例將要求費用保持一致，以確保提供與可持續性有關的產品/服務不具歧視性。這樣的監管制度可能會給可持續發展公司帶來巨大的合規負擔和成本，就像所有新的監管規定一樣，可能會受到模稜兩可的解釋，可能會導致無意中的不遵守。此外，由於我們的可持續發展業務在全球運營，我們希望將ESG因素整合到我們的產品中，我們未來可能會受到多個司法管轄區的監管，這可能是不一致的。
我們的指數業務可能會受到普遍加強的基準監管的負面影響，這可能會增加生產和管理指數的成本和風險。例如，ESMA提議授予它要求基準管理員修改其基準的權限。這樣的規定可能會阻礙市場參與者繼續使用、管理或貢獻指數，引發與指數相關的規則或方法的變化，和/或導致對指數的需求下降。
適用於我們業務的法律、規則和法規及其解釋在未來可能會發生變化，如果不對我們的業務實踐進行廣泛的改變，我們可能無法遵守這些變化。在最近的過去，全球監管改革的範圍和速度都有所增加，而且涉及的合規時間框架也更短，這既增加了我們正確識別和應對適用於我們業務的監管改革的風險，也增加了我們將在及時和完整的基礎上實施此類改革的風險。旨在提高投資者透明度或讓個人更好地控制自己的數據的法規，可能會讓我們在數據集上的投資貶值，或減少它們的使用案例。此外，我們的業務運營範圍廣泛，對可能面臨監管和合規風險的領域進行監控變得更加困難。事態的發展，例如香港的“國家安全法”削弱了新聞自由，可能會影響我們本地僱員的安全，最終導致我們停止在該司法管轄區的業務。如果我們不遵守任何適用的法律、規則或法規，我們可能會被罰款、制裁或禁止在未來提供某些產品和服務，這可能會對我們的業務造成不利影響。
如果不能保護我們的知識產權，或對我們提出侵犯知識產權的指控，可能會損害我們的品牌和有效競爭的能力。
我們為保護我們的知識產權而採取的措施可能不足以保護我們的專有信息。我們主要依靠專利、商標、版權和商業祕密權利，以及合同保護和技術保障來保護我們的知識產權和專有信息。儘管做出了這些努力，第三方仍可能試圖挑戰、使我們的權利無效或規避我們的權利，或以不正當的方式獲取我們的專有信息。此外，並非我們提供服務的每個國家都提供有效的商標、版權和商業祕密保護。如果不能充分保護我們的知識產權，可能會損害我們的品牌，使我們的專有內容貶值，並影響我們在市場上的競爭能力。
我們不時會遇到一個或多個第三方在某些相關國際級別預先註冊商標的司法管轄區，這可能會阻止我們在這些司法管轄區註冊我們自己的商標。我們繼續使用“晨星”名稱或徽標的能力，無論是單獨使用還是與某些產品或服務關聯使用，在這些司法管轄區可能會因為這些預先存在的註冊而受到影響。同樣，在某些司法管轄區，我們不時會遇到一個或多個第三方已經在使用Morningstar名稱的情況，無論是作為註冊公司名稱的一部分，還是作為註冊域名的一部分。我們在這些地區有效營銷某些產品和/或服務的能力可能會受到這些預先存在的使用的不利影響。
我們不時會接到第三者指控其知識產權受到侵犯的索償。此類索賠也可以針對我們產品或服務的客户、客户或分銷商提出，我們已同意就第三方侵權索賠對他們進行賠償。為此類索賠辯護可能代價高昂，並耗費寶貴的管理時間和精力。我們可能被迫以不利的條款解決此類索賠，其中可能包括支付損害賠償金、以商業上不利的條款達成特許權使用費或許可安排，或暫停我們提供受影響產品或服務的能力。如果任何這類索償引起訴訟，我們都不一定會勝訴。如果這些風險中的任何一個成為現實，都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。
與我們的信息技術和安全相關的風險
我們可能面臨與網絡安全和保護機密信息(包括個人個人信息)相關的重大聲譽和財務後果。
我們的業務要求我們安全地收集、處理、存儲和傳輸與我們的運營、客户、員工和其他第三方相關的機密信息，包括個人信息。我們不斷投資於系統、流程、控制和其他安全措施，以防範不正當訪問或發佈此類信息的風險。然而，這些措施並不能保證絕對安全，員工錯誤或瀆職、系統錯誤、其他無意泄露、未能正確清除和保護數據或網絡攻擊仍可能導致對機密信息的不當訪問或泄露。此外，當員工在遠程工作時使用個人設備和家庭網絡時，這些安全措施效果不佳。
我們可能會遭受個人或團體(包括尋求非法獲取技術或其他知識產權的民族國家、恐怖組織或全球公司贊助的團體)的惡意攻擊，他們試圖攻擊我們的產品和服務，或滲透我們的網絡基礎設施以獲取機密信息(包括個人信息)，或者發起或協調分佈式拒絕服務攻擊。雖然我們有專門的資源負責維護適當級別的網絡安全，並實施了旨在幫助識別網絡攻擊以及保護和修復我們的網絡基礎設施的系統和流程，但這些攻擊已變得越來越頻繁、複雜和難以檢測。我們的措施可能不足以應對所有可能發生的情況，可能容易受到規避安全系統、拒絕服務攻擊或其他網絡攻擊、黑客攻擊、“網絡釣魚”攻擊、計算機病毒、勒索軟件或惡意軟件、員工或內部人員錯誤、員工或供應商違規行為、社會工程、物理入侵或其他惡意行為的攻擊。
我們還可能受到針對我們的某個供應商或我們的技術供應鏈或基礎設施的網絡攻擊的影響。最近廣為人知的政府機構和其他公司的安全漏洞導致政府和監管機構加強了對公司防範網絡攻擊措施的審查，未來可能會導致更高的網絡安全要求，包括對客户、供應商和服務提供商監管的更高監管預期。我們的信息技術系統與客户、供應商和服務提供商的信息技術系統交互，並隨着我們擴展產品和服務產品(例如在財務規劃方面)而收集越來越多的數據。我們與這些各方簽訂的合同通常要求他們實施和維護充分的安全控制，但我們可能沒有能力有效地監控所有客户、供應商和服務提供商的安全措施。新冠肺炎疫情導致員工在遠程工作環境中工作，隨着我們對視頻會議和網絡會議服務等特定服務提供商的依賴顯著增加，這些風險可能會增加。在許多情況下，我們的客户構建和託管他們自己的Web應用程序，並通過我們的API訪問我們的解決方案。在這些情況下，與安全和預防性控制相關的額外風險存在於客户的系統中。因此，我們的客户的安全技術和實踐的不足之處可能只有在安全漏洞發生後才能被發現。
在我們的系統(或存儲或處理我們負責的機密信息的客户、供應商或服務提供商的系統)中，任何未能保護機密信息或任何重大網絡安全故障或事件的行為都可能導致我們遭受聲譽損害、客户流失、監管行動、制裁或其他法定處罰、訴訟或財務損失，以及與處理或減輕與任何此類重大故障或事件相關的風險相關的費用增加。
除了上述與一般機密信息有關的風險外，我們還可能對個人信息和個人財務信息承擔特定義務。我們的產品和網站在某些情況下收集、存儲、處理和傳輸有關個人的個人信息，包括個人身份信息和個人財務信息，如投資組合持有量、賬號和信用卡信息。我們的業務也跨越國界，定期將個人信息從一個司法管轄區轉移到另一個司法管轄區。我們和我們的客户經常受到與隱私、網絡安全和數據保護相關的聯邦、州和外國法律的約束。可能適用的法律的範圍往往是不確定的，可能與其他司法管轄區的法律不一致。因此，我們的業務受到各種不斷演變且可能相互衝突的法規和客户要求的約束。我們遵守這些不斷變化和日益繁重的法規和要求，可能會導致我們產生鉅額成本，或者要求我們改變可能影響財務業績的業務做法。如果我們不遵守這些規定或要求，我們可能面臨訴訟費用和可能的重大責任、費用或罰款。例如，在歐盟，違反一般數據保護條例(GDPR)要求可能導致高達全球收入4%的罰款。
此外，我們根據隱私或數據保護法規的要求，通過涵蓋我們產品和網站的隱私政策和聲明，披露和聲明我們使用個人信息的情況。晨星的核心優勢之一是能夠收集數據，並用來自業務另一部分的數據豐富數據，為投資者提供有價值的信息和洞察力。由於我們的產品都可以訪問數據，因此一致的數據隱私實踐和披露變得更加重要和具有挑戰性。如果不遵守我們的公開聲明或不充分披露我們的隱私或數據保護做法，可能會導致政府當局進行代價高昂的調查、訴訟和罰款，以及聲譽損害和客户流失。
我們還不時收購其他收集和處理個人信息的公司。雖然我們對這些公司的技術系統和做法進行了廣泛的盡職調查，但不能保證這些公司在我們收購之前或之後沒有遭受數據泄露或系統入侵，我們可能對此負有責任。被收購的企業可能沒有在此類安全措施或數據隱私控制方面投入大量資金，而且它們帶來了額外的網絡安全和數據隱私風險，因為它們的系統與我們的系統集成在一起。
雖然我們的承保範圍旨在解決網絡安全和數據保護風險的某些方面，但此類承保範圍可能不足以覆蓋所有或大部分成本、損失或索賠類型。我們的保險覆蓋範圍不會擴大到任何聲譽損害、客户流失或需要改進我們的系統。
如果不能應對技術變革、跟上新技術發展的步伐或採用成功的技術戰略，可能會對我們的競爭地位和業務結果產生負面影響。
我們相信，在過去的幾年裏，技術格局正在以加速的速度發生變化。技術的變化正在從根本上改變投資者、發行人和其他市場參與者獲取數據和內容的方式。例如，從本地網絡計算轉向基於雲的系統，無線移動設備的激增，社交媒體平臺使用的快速加速，通過允許實時更新而不是原始數據饋送的應用編程接口傳播數據，以及機器學習和其他人工智能技術的激增。隨着我們的客户進一步實現業務流程的自動化，他們對我們產品的需求可能會發生變化，我們系統的技術靈活性和互操作性可能會變得更加重要。此外，人們越來越關注技術，不僅為用户提供額外的工具，而且還為特定的客户問題提供解決方案。
我們的軟件開發流程基於頻繁推出新功能，以便我們可以快速納入用户反饋。雖然技術上的一些變化可能會為晨星提供機會，但我們不能保證我們會成功地調整我們的產品，以滿足不斷變化的客户需求，也不能保證向這種新產品的過渡將是無縫的。如果我們不能足夠快地開發和實施新技術，我們可能會犧牲現有客户的新商機或續訂。如果主要軟件項目花費的時間比預期的更長，或者如果客户拒絕遷移到新系統，並且我們必須在較長時間內支持兩個平臺，我們還可能產生額外的運營費用。我們的技術還在很大程度上依賴於我們數據的質量和全面性，以及我們圍繞這些數據成功構建分析、研究和其他知識產權的能力。我們正在投入大量資源來整合我們的各種數據資產，並提高它們在我們的產品平臺上的可用性和交付能力。如果我們不能開發新技術來滿足客户需求，如果我們的執行速度太慢，如果我們採用的技術戰略與市場變化不一致，或者如果我們沒有實現我們數據資產的價值和潛力，我們的競爭地位和業務結果可能會受到影響。
最後，我們的內部業務運營依賴於技術，必須持續評估這些工具，以確保它們足以滿足我們不斷擴大的需求。如果我們無法開發或購買技術來支持我們的財務、法律、合規、審計、人力資源和其他公司團隊，這些職能可能會運行效率低下、成本更高或風險更大。
對於我們收集、存儲、使用、創建和分發的信息和數據，或者我們發佈的報告和其他文檔，或者由我們的軟件產品生成的報告和其他文檔，我們可能面臨責任。
我們可能會因違反證券法、誹謗(包括誹謗和誹謗)、疏忽或與我們發佈的信息(包括我們的研究和信用評級)相關的其他索賠而受到索賠。例如，如果投資者依賴發佈的包含錯誤的信息，他們可能會對我們採取法律行動，或者一家公司可能會聲稱我們對其或其員工發表了誹謗聲明。此外，在我們的信用評級業務中，我們可以接觸到大量關於證券發行人的重要非公開信息，這些信息的無意披露，或者員工或其他人的挪用，可能會使我們承擔證券和其他法律規定的各種責任。
我們的一些產品支持我們的客户的投資流程或客户賬户報告實踐和其他活動，這些客户管理着其他各方的大量資產。使用我們的產品作為此類活動的一部分會帶來風險，客户或其資產由我們的客户管理的各方可能會就可能與我們的產品有關的損失向我們索賠，我們可能會受到監管我們客户業務的政府監管機構對我們產品及其使用的調查。就軟件產品而言，即使我們的大多數此類產品合同包含我們在此類情況下的責任限制，為了維持我們的業務關係，我們可能需要讓這些客户或他們的客户完整地承擔任何損失。我們也可能會受到基於內容的索賠，這些內容可以通過鏈接到其他網站從我們的網站訪問。
我們依賴各種外部機構作為我們在已發佈數據中使用的信息的原始來源。這些來源包括證券交易所、基金公司、對衝基金、轉讓代理、發行人和其他數據提供商。我們還為包括PitchBook在內的許多產品整合了來自各種第三方來源的數據。因此，除了可能因發佈由我們自己的錯誤直接導致的不正確信息而暴露之外，我們還可能面臨基於他人提供給我們的不準確數據的責任。例如，我們的可持續分析業務依賴於自我報告的信息來進行一些以發行人為重點的ESG評級和分析。我們還面臨重要數據源終止向我們分發數據的風險，這可能會影響我們的產品、研究或其他利用該信息的計算。
我們可能會受到我們從網站和其他來源彙編的數據和信息提供商的索賠，稱我們以不正當方式獲得了這些數據，侵犯了來源的版權或使用條款。我們還可能受到第三方的索賠，例如我們向其授權和重新分發數據和信息的證券交易所，稱我們以許可權不允許的方式使用或重新分發數據或信息，或者我們沒有充分允許我們的客户使用此類數據。與此類交易所和其他數據提供商達成的協議賦予了他們廣泛的數據使用審核權，此類審計可能既昂貴又耗時，並可能導致鉅額罰款。我們還可能受到監管機構的指控，稱我們對非公開數據和信息處理不當，特別是在我們的信用評級業務中。這些監管機構對我們的數據使用擁有審核權，這可能會在時間、費用或罰款方面產生類似的不利後果。根據我們發佈的信息為索賠辯護可能既昂貴又耗時，並可能對我們的業務、運營業績和財務狀況產生不利影響。
最後，我們的全球業務定期尋求優化我們的數據存儲，以提高信息準確性並簡化支持我們業務運營的技術。這些努力受到數據隱私立法的限制，例如GDPR，它定義了存儲、傳輸和使用來自個人或關於個人的某些個人信息的標準。旨在保護重要的非公開信息或減輕潛在利益衝突的立法進一步規定了如何獲取和保留某些信息，這可能導致效率較低或成本較高的技術流程和基礎設施。
我們的數據庫、基於技術的產品和服務或網絡設施中斷可能會導致收入減少和客户流失，而我們將部分技術和數據基礎設施遷移到公共雲和其他外包提供商可能會使我們面臨各種第三方提供商風險。
我們業務的成功取決於我們提供符合客户期望和合同要求的時間敏感型、最新數據和信息的能力。我們廣泛依賴我們的計算機系統、數據庫存儲設施和其他網絡基礎設施，這些基礎設施分佈在美國和全球的多個設施中。我們的任務關鍵型數據庫和網絡複雜且相互依賴，這增加了故障風險。隨着我們通過收購實現增長，新收購的企業可能沒有像我們那樣在技術基礎設施和災難恢復方面進行投資。當他們的系統集成到我們的系統中時，可能會引入漏洞，這可能會影響我們整個公司的平臺。我們的網絡系統中的問題可能會導致產品停機、第三方數據中心超載以及其他可能影響我們客户的問題的連鎖效應。我們的許多客户合同都包含服務級別協議，這些協議要求我們履行某些義務，提供對時間敏感的最新數據和信息。如果我們的信息系統發生故障或停機，我們可能無法履行這些義務。
我們的業務以及我們供應商和客户的業務很容易受到火災、地震、斷電、電信故障、恐怖襲擊、戰爭、計算機病毒和其他我們無法控制的事件的幹擾。我們的數據庫和網絡設施也可能容易受到外部攻擊，這些攻擊會盜用我們的數據、破壞我們的數據庫或限制對我們信息系統的訪問。為了防禦這些威脅，我們實施了一系列專注於預防和檢測的控制措施，包括防火牆、入侵檢測系統、自動掃描和測試、服務器加固、防病毒軟件、培訓和補丁管理。我們在服務器、存儲和其他網絡基礎設施方面進行了大量投資，以防止發生網絡故障和停機事件，但我們不能保證這些工作將按計劃進行。
我們的大部分產品和服務嚴重依賴我們的電子交付系統和互聯網，儘管我們正在將我們的數據存儲和幾個產品和服務的交付轉移到基於雲的交付系統。我們依賴雲提供商和其他供應商來維護、服務和改進我們的技術基礎設施，這些基礎設施支撐和保護我們的數據、研究和其他產品和服務。此外，在新冠肺炎疫情引發的遠程工作環境中，我們員工的日常活動和生產力現在與視頻會議服務等關鍵供應商緊密聯繫在一起，始終如一地提供服務，而不會造成實質性中斷。由於基礎設施故障、第三方互聯網提供商的服務中斷、惡意攻擊或其他因素，我們使用互聯網傳遞信息和在遠程工作環境中操作的能力可能會受到影響。如果這些電子交付系統或互聯網發生中斷、故障或速度減慢，我們有效分銷產品和服務以及為客户提供服務的能力可能會受到影響。
我們為我們的數據維護異地備份設施，但我們不能保證這些設施在影響我們的主要設施的中斷期間將按預期運行。可能存在影響我們的核心數據庫、數據傳輸接口或存儲區域網絡的單點故障。我們可能無法完全恢復在數據庫或網絡設備中斷期間丟失的數據或信息。我們造成的任何損失、服務中斷或損害都可能對我們的業務、經營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。
與我們的運營相關的風險
當前的新冠肺炎疫情可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性和不利的影響，其性質和程度仍然是不確定和不可預測的。
當前的新冠肺炎疫情以及全球政府和社會對此做出的反應，可能會以持續不確定和不可預測的方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性和負面影響。新冠肺炎大流行在我們開展業務的大多數國家造成了重大的公共衞生問題，以及嚴重的波動性、不確定性和經濟混亂。雖然我們已經採取了許多措施來應對這種不斷變化的環境，但我們不能保證這些步驟會成功，也不能保證我們的業務、財務狀況和運營結果不會受到大流行後果的實質性和不利影響。
在整個2020年，我們看到政府對某些地理位置上的人的物理行動和聚集實施的與新冠肺炎相關的限制措施的波動，這取決於當地新冠肺炎感染的範圍和嚴重程度以及其他因素。隨着英國等某些政府再次實施全面封鎖，這些波動一直持續到2021年。我們採取的預防和保護措施同樣靈活，儘管我們有相當一部分員工繼續在遠程工作環境中工作，但我們已經能夠將一些員工帶回僅限志願者的辦公地點。我們的許多客户、供應商和數據供應商繼續在類似的安排下運營，這可能會干擾出席率或生產率。雖然我們的業務連續性計劃允許在沒有實質性中斷的情況下進行遠程工作安排，但隨着時間的推移，長期的虛擬協作可能會對創新、工作效率和文化產生影響。我們的管理層專注於減輕新冠肺炎疫情對我們業務的影響，這已經並可能繼續需要他們投入大量時間，並可能推遲其他戰略活動。
從長遠來看，新冠肺炎疫情對世界經濟和金融市場的不利影響可能是巨大的，對我們產品和服務的整體需求和定價環境產生不可預測的影響。雖然2020年許多金融市場和我們的業務顯示出韌性，但圍繞新冠肺炎疫情持續程度和嚴重程度的不確定性，各國政府和央行繼續實施財政和貨幣刺激的意願，以及國內和全球政治形勢可能會破壞或逆轉這種增長。如果事實證明是這樣的話，我們的資產管理業務可能會受到金融市場長期低迷導致的管理和諮詢資產下降的影響，以及隨之而來的廣泛投資活動的下降，而我們的信用評級業務可能會受到信貸供應下降導致的新發行活動下降的影響。我們客户(包括我們的許可業務)的財務表現可能會大幅惡化，這可能會導致對我們產品和服務的需求降低、取消、降價或延遲實施。圍繞新冠肺炎大流行在我們開展業務的國家的持續時間和影響的不確定性可能會阻礙我們的業務規劃和協調。此外，即使是財務實力雄厚的公司，信貸的可獲得性也可能受到限制。
我們的業務、產品和設施面臨許多重大中斷事件的風險，我們的運營風險管理和業務連續性計劃可能不足以應對這些事件。
我們的業務和主要產品依賴於我們在當前和時間敏感的基礎上提供數據、軟件應用程序和其他產品和服務的能力。我們面臨着許多因素的幹擾風險，包括流行病、暴力事件、自然災害、斷電、電信和互聯網故障、內亂、網絡安全攻擊和入侵，以及其他我們無法合理控制的事件。我們自身的業務彈性做法也可能存在缺陷，例如未能充分了解執行這些流程的地點之間的不同業務流程之間的依賴關係、供應商風險評估和管理流程不充分以及供應商的關鍵依賴關係、某些關鍵活動集中在地緣政治風險領域、某些技能和專門知識集中在少數關鍵員工羣體中，以及在發生地點中斷時可能沒有有效的地點恢復戰略。我們繼續開發流程來支持我們的員工遠程工作，但我們仍然會在重要的辦公地點受到破壞性事件的影響。
我們位於伊利諾伊州芝加哥的公司總部是我們許多員工的總部，其中包括我們的大多數行政領導團隊，以及參與我們大多數主要產品和服務交付的大量員工。如果大流行、自然災害、暴力事件或其他危險的緊急情況嚴重影響芝加哥及其周邊居民的安全或通信連接，我們可能無法在可接受的水平上繼續業務運營，以履行我們所有的法律和合同承諾。芝加哥市中心的內亂導致我們在2020年多次關閉總部辦公室，擾亂了當地員工的工作流程，要求我們的設施和其他專注於確保業務運營安全的團隊保持靈活性。
我們在中國深圳的數據和技術開發中心也有相當數量的員工。我們依靠這些員工來維護和更新我們的共同基金數據庫，並從事其他項目。由於中國有一個集中控制的限制性政府，美國和中國之間的關係正在經歷一段政治、軍事、貿易和其他商業緊張局勢加劇的時期，我們的業務受到政治和監管風險的影響，這在本質上是不可預測的。在某些情況下，與數據隱私、安全、知識產權保護和可接受的電信基礎設施有關的法律法規，以及這些法律法規的執行環境，都是不確定和不斷演變的。此外，該設施不時會受到極端天氣事件的影響，這限制了員工進入我們的辦公室。在該設施進行的某些類型的開發和數據工作的集中還涉及我們部分網絡基礎設施的運營風險。雖然我們有短期的後備計劃，但如果我們不能在很長一段時間內保持深圳業務的連續性，我們將很難維護和更新我們的共同基金數據庫。我們在繼續運營我們在中國的開發中心時遇到的任何困難都可能損害我們的業務，並對我們提供的產品和服務產生負面影響。
我們在印度孟買的數據收集、技術和運營中心也是我們許多員工的重要地點。這些員工維護和更新我們的股票數據庫以及PitchBook的數據和研究業務，併為我們的許多業務提供共享服務。這個地點經常發生極端天氣事件和政治動盪，包括公眾抗議活動，這些抗議活動可能會擾亂交通，使員工上下班變得困難。孟買的電力基礎設施也受到比我們其他主要設施更頻繁的中斷。此外，孟買已經經歷了恐怖襲擊，未來也可能遭遇恐怖襲擊。雖然我們有解決此類業務連續性問題的短期備份計劃，但如果我們無法在很長一段時間內保持孟買業務的連續性，那麼維護和更新我們的權益數據庫或繼續為我們的全球業務提供某些共享服務將是具有挑戰性的。
我們與哥倫比亞、印度和烏克蘭等地的第三方供應商接洽，這些供應商提供合同工來支持我們的運營。這些地點中的每一個都經歷了各種類型的地緣政治風險，這些地點的勞動力可能會受到第三方供應商的指示，以防發生可能需要考慮與我們自己不同的優先事項的破壞性事件。如果我們在這些地區的合同業務長期中斷，我們將很難實現我們的運營目標。
我們未來的成功取決於我們招聘、發展和留住合格員工的能力。
我們產品和服務的開發、維護和支持依賴於我們員工的知識、技能、經驗和能力。因此，我們相信，我們業務的成功在很大程度上取決於我們的高管和其他關鍵員工的持續服務。我們面臨着對分析師、技術專家、數據和軟件工程師以及來自其他公司和組織的其他員工的競爭。對這些員工的競爭非常激烈，我們可能無法留住現有員工，也可能無法在未來招聘和留住其他高素質的人員。此外，在我們的一些設施所在的就業市場(如我們在中國的開發中心)，我們面臨着工資水平整體上升的風險，這對我們在不大幅增加薪酬成本的情況下招聘人員的能力產生了負面影響。在中國，我們認為，在國際緊張局勢日益加劇的時期，求職者傾向於為中國公司工作，而不是為跨國公司工作，這也對我們招聘合格人員的能力產生了負面影響。
我們未來的成功還有賴於我們高管的持續服務，包括我們的執行主席、董事會主席和最大股東Joe Mansueto，以及我們的首席執行官庫納爾·卡普爾(Kural Kapoor)。失去Mansueto、Kapoor或其他高管可能會損害我們的業務、經營業績或財務狀況。我們沒有與任何高管簽訂僱傭協議、競業禁止協議或人壽保險單。他們可能會離開我們，為我們的競爭對手工作，或者開始自己的競爭業務。
我們在美國以外的業務涉及到我們可能無法應對的額外挑戰。
我們在美國以外的業務佔我們綜合收入的很大一部分。在美國以外開展業務存在固有的風險，包括由於老牌競爭對手和有限的品牌認知度而進入新市場的挑戰；人員配備、管理和整合非美國業務的困難；在全球協調和共享信息的困難；各國法律和政策的差異，包括就業條款和條件；面臨不同的法律標準，包括知識產權保護法；與轉讓定價和其他問題相關的潛在税收風險；一些司法管轄區欺詐和不遵守規定的風險增加；以及貨幣匯率和外匯管制。
此外，各國政府聲稱加強對人員和信息跨國界流動的控制也帶來了新的風險。例如，英國脱歐導致的移民政策變化，以及持續嚴格的移民執法導致的美國移民政策變化，可能會對我們吸引和留住其他國家人才的能力產生不利影響。此外，中國政府支持各種可能危及我們專有信息或與我們客户有關的專有信息的隱私和安全的措施，包括禁止非國家批准的虛擬專用網絡，以及要求跨國公司從中國電信供應商那裏購買和使用設備，而歐盟最近的法院裁決引發了人們對跨國公司處理歐盟以外歐盟居民個人身份信息的能力的質疑。這些風險可能會阻礙我們在世界各地擴張的能力，這可能會損害我們的財務業績和增長能力。
我們不從事貨幣對衝，也不持有任何衍生工具頭寸來對衝我們的貨幣風險。如果某些外幣相對於美元貶值，我們報告的收入可能會受到影響，儘管對運營收入的影響可能會被當地運營費用受到相反的匯率影響所抵消。
與我們普通股所有權相關的風險
我們的負債可能會對我們的現金流和財務靈活性產生不利影響。我們的浮動利率負債可能使我們面臨利率風險，這可能導致我們的償債義務大幅增加。
有關我們目前未償債務的概述，請參閲以下項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源。雖然我們的業務歷史上產生了強勁的現金流，企業債務利率處於歷史低位，但我們不能保證我們將產生並保持足夠的現金流，使我們能夠償還債務。我們償還債務的能力和為計劃中的資本支出提供資金的能力，取決於我們未來創造和獲取現金的能力，而這反過來又受到一般經濟、金融、競爭、監管和其他因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的。如果我們不能在債務到期時進行再融資或以其他方式支付債務，併為我們的流動性需求提供資金，我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流、流動性、獲得融資的能力以及在我們行業的競爭能力可能會受到重大不利影響。
此外，我們的部分長期債務目前以美元存款的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)為基礎的浮動利率計息。2017年，英國金融市場行為監管局(負責監管倫敦銀行間同業拆借利率的機構)宣佈，打算在2021年之後停止強制銀行提交計算倫敦銀行間同業拆借利率的利率，儘管某些美元倫敦銀行間同業拆借利率的期限預計將公佈到2023年年中。似乎有擔保隔夜融資利率(SOFR)正逐漸成為美元倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的首選選擇。SOFR是衡量以美國國債為抵押的隔夜借款成本的廣義指標。隨着時間的推移，我們無法預測這些變化對我們借款成本的影響，也無法預測我們能否獲得信貸。
此外，我們的債務協議條款包括限制性契約，這些契約限制了我們和我們子公司的財務靈活性。如果我們不能遵守我們債務協議中的限制和契諾，可能會出現違約，在某些情況下，如果持續下去，可能會導致我們的債務加速償還或貸款人根據我們的信貸協議終止借款承諾。請參閲項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源，以瞭解我們債務協議中的限制性契約的説明。
主要股東的控制可能會對我們的其他股東產生不利影響。
截至2020年12月31日，我們的執行主席兼董事會主席喬·曼蘇託(Joe Mansueto)擁有我們已發行普通股的約45.5%。因此，他有實際能力控制提交給我們股東批准的幾乎所有事項，包括選舉和罷免董事以及任何合併、合併或出售我們的資產。這種所有權集中可能會推遲或阻止控制權的變更，阻礙涉及晨星公司的合併、合併、收購或其他業務合併，阻止潛在的收購者提出收購要約或以其他方式試圖獲得對公司的控制權，或者導致可能遭到其他股東反對的行動。
我們經營業績的波動可能會對我們的股票價格產生負面影響。
我們認為，我們的業務有相對較大的固定成本和較低的可變成本，這放大了收入波動對我們經營業績的影響。因此，我們的收入下降可能會導致營業收入下降更大。此外，由於我們的業務管理着眼於長遠，我們通常不會針對短期因素對我們的戰略或成本結構進行重大調整。因此，我們的經營業績可能會在短期內受到影響。此外，我們不提供盈利指引，也不與機構投資者和研究分析師舉行一對一會議。由於這一政策和分析師對我們股票的報道有限，我們的股票價格可能並不總是反映我們業務和資產的內在價值。如果我們的經營業績或其他經營指標未能達到外部研究分析師和投資者的預期，我們普通股的市場價格可能會下降。
未來我們普通股的出售可能會對我們的股價產生負面影響。
如果我們的大股東大量出售我們的普通股，我們普通股的市場價格可能會下降。喬·曼蘇託(Joe Mansueto)或任何其他大股東的大幅減持可能會導致我們普通股的市場價格下跌。我們的董事和高級管理人員可以採用書面計劃，稱為規則10b5-1計劃，在該計劃中，他們可以與經紀人簽訂定期出售股票的合同。另外，我們股票的日均成交量相對較低。我們的股票缺乏交易活動可能會導致我們的股票價格出現更大的波動。成交量偏低也可能使股東難以及時進行交易。
第1B項。未解決的員工意見
證券交易委員會的工作人員對我們根據“交易所法案”提交的定期報告或當前報告沒有任何懸而未決的意見。
項目2.屬性
截至2021年2月12日，我們為美國業務租用了約52.7萬平方英尺的辦公空間，其中約一半的空間用於我們位於伊利諾伊州芝加哥的公司總部。我們還在全球其他27個國家和地區租賃了62.6萬平方英尺的辦公空間，其中包括印度孟買的約16.3萬平方英尺和中國深圳的12.1萬平方英尺。我們相信我們現有的和計劃中的辦公設施足以滿足我們的需要，額外的或替代的sp.ACE可用於適應增長和擴展。
項目3.法律訴訟
我們通過引用合併了本報告第II部分第8項所載綜合財務報表附註1600中所載的有關法律訴訟的信息。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
第II部
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
我們的普通股在納斯達克全球精選市場上市，代碼為“Morn”。
截至2021年2月12日，有787登記在冊的我們普通股股東。
我們在2020年支付了四次股息。2020年第四季度，我們將季度現金股息從每股30美分增加到每股31.5美分。雖然隨後的股息將有待董事會批准，但我們預計2021年將定期支付每股31.5美分的季度股息。
未來是否派發股息將由我們的董事會自行決定，並將取決於我們的經營結果、財務狀況、合同限制、適用法律施加的限制以及董事會認為相關的其他因素。未來的債務和貸款安排也可能禁止或限制我們向股東支付股息和分配的能力。
發行人購買股票證券
在符合適用法律的情況下，我們可以直接在公開市場上或在私下協商的交易中以我們認為合適的金額按現行市場價格回購股票。
我們擁有持續的授權，最近一次是在2017年12月8日董事會批准的，可以回購最多5.0億美元的公司已發行普通股。授權於2020年12月31日到期。2020年12月4日，董事會批准了一項新的股票回購計劃，授權公司回購最多4.0億美元的公司已發行普通股，自2021年1月1日起生效。新的授權書將於9月1日到期。2023年11月31日。
下表列出了我們在截至2020年12月31日的三個月內回購普通股的相關信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期間： | | 總人數
的股份
購得 | | 平均值
付出的代價
每股收益 | | 總人數
的股份
按以下方式購買
公開的第二部分
宣佈
節目： | | 近似值
美元相當於
股票就是這樣
可能還沒有。
購得
在美國政府的領導下
節目 |
| 2020年10月1日-2020年10月31日 | | 15,980 | | | $ | 162.6 | | | 15,980 | | | $ | 432,514,785 | |
| 2020年11月1日-2020年11月30日 | | — | | | — | | | — | | | 432,514,785 | |
| 2020年12月1日-2020年12月31日 | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 總計 | | 15,980 | | | $ | 162.60 | | | 15,980 | | | |
規則10b5-1銷售計劃
我們的董事和高管可以不定期在市場上行使股票期權或買賣我們普通股的股票。我們鼓勵他們通過符合交易所法案規則10b5-1(C)的計劃進行這些交易。除了行使股票期權所得的收益外，晨星將不會獲得與這些交易相關的任何收益。下表是我們在自願的基礎上提供的，顯示了我們的董事和高管簽訂的自2021年1月29日起生效的規則10b5-1銷售計劃： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 名稱和職位名稱 | | 日期：
平面圖 | | 計劃終止日期 | | 數量：
股票
待定
低於以下價格出售
中國計劃 | | 在中國計劃下的銷售計劃的時間安排 | | 截至2021年1月29日，根據本計劃出售的股份數量 | | 預計
有益的
所有權 | (1) |
| 貝文·德斯蒙德(Bevin Desmond)，人才和文化部主管 | | 11/20/2020 | | 6/30/2021 | | 12,000 | | | 如果股票達到指定價格，則根據該計劃出售的股票 | | — | | | 37,163 | | |
傑森·杜賓斯基
首席財務官 | | 12/2/2020 | | 3/31/2022 | | 4,211 | | | 如果股票達到指定價格，則根據該計劃出售的股票 | | — | | | 10,037 | | |
喬·曼蘇託
執行主席兼董事會主席 | | 11/5/2019 | | 4/30/2021 | | 1,600,000 | | | 如果股票達到指定價格，則根據該計劃出售的股票 | | 1,200,000 | | | 19,138,844 | | |
喬·曼蘇託
執行主席兼董事會主席 | | 11/19/2020 | | 4/30/2022 | | 1,600,000 | | | 從2021年5月1日開始，如果股票達到指定價格，根據該計劃將出售的股票 | | — | | | 17,538,844 | | |
卡洛琳·蔡(Caroline Tsay)
導演 | | 11/11/2020 | | 5/31/2022 | | — | | (2) | 根據該計劃在指定日期出售的股票。 | | — | | | — | | (3) |
在2020年第四季度，之前披露的蓋爾·蘭迪斯(Gail Landis)和比爾·萊昂斯(Bill Lyons)的規則10b5-1銷售計劃根據他們各自的條款完成。
_______________________________
(1) 本欄反映了假設出售規則10b5-1銷售計劃下的所有股票，每位確定的董事和高管將實益擁有的股票數量的估計。這些信息反映了我們普通股在2020年12月31日之前的實益所有權，包括受當時可行使或將於2021年3月1日之前可行使的期權約束的普通股股票，以及將於2021年3月1日之前授予的限制性股票單位。這些估計沒有反映自2020年12月31日以來可能發生的受益所有權的任何變化。表中指定的每位董事和高管可以修改或終止其規則10b5-1的銷售計劃，並可以在未來採用附加的規則10b5-1計劃。
(2)根據本計劃將出售的股份數量約佔2021年5月15日和2022年5月15日歸屬的總股份的40%。
(3)根據Caroline Tsay現有授予的條款，1165股將於2021年5月15日授予，根據該計劃，將出售466股。根據2022年5月15日授予將出售的股票數量和預計的實益所有權在一定程度上取決於未來的股價，不可合理估計。
項目6.選定的財務D阿塔
以下選定的歷史財務數據應與管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析以及本報告其他部分包括的綜合財務報表和相關説明一併閲讀。我們從本報告其他部分包括的經審計的合併財務報表中得出了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的合併收益表數據和合並現金流量數據，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表數據。截至2017年12月31日和2016年12月31日的年度的合併收益表數據和合並現金流量數據，以及截至2018年12月31日、2018年12月31日和2016年12月31日的合併資產負債表數據均源自本報告未包括的經審計的合併財務報表。
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| 合併損益表數據 | | | | | | | |
| (單位：百萬美元，不包括每股金額) | | 2020 | | 2019 | | 2018 | (1) | 2017 | | 2016 | |
| 收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | $ | 1,019.9 | | (2) | $ | 911.7 | | | $ | 798.6 | | |
| 運營費用 | | 1,174.3 | | | 989.4 | | | 804.1 | | | 741.9 | | | 617.8 | | |
| 營業收入 | | 215.2 | | | 189.6 | | | 215.8 | | (2) | 169.8 | | | 180.8 | | |
| 營業外收入，淨額 | | 67.8 | | (3) | 8.9 | | (3) | 17.1 | | (3) | 11.3 | | (3) | 44.1 | | |
| 未合併實體所得税前收益和淨收益(虧損)中的權益 | | 283.0 | | | 198.5 | | | 232.9 | | | 181.1 | | | 224.9 | | |
| 未合併實體淨收益(虧損)中的權益 | | 0.3 | | | (0.9) | | | (2.1) | | | (1.3) | | | (0.2) | | |
| 所得税費用 | | 59.7 | | | 45.6 | | | 47.8 | | | 42.9 | | | 63.7 | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 合併淨收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | $ | 183.0 | | | $ | 136.9 | | | $ | 161.0 | | |
| | | | | | | | | | | |
| 每股淨收益： | | | | | | | | | | | |
| 基本信息： | | $ | 5.22 | | | $ | 3.56 | | | $ | 4.30 | | | $ | 3.21 | | | $ | 3.74 | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 稀釋： | | $ | 5.18 | | | $ | 3.52 | | | $ | 4.25 | | | $ | 3.18 | | | $ | 3.72 | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 每股普通股股息： | | | | | | | | | | | |
| 宣佈的每股普通股股息 | | $ | 1.22 | | | $ | 1.14 | | | $ | 1.03 | | | $ | 0.94 | | | $ | 0.89 | | |
| 每股普通股支付的股息 | | $ | 1.20 | | | $ | 1.12 | | | $ | 1.00 | | | $ | 0.92 | | | $ | 0.88 | | |
| | | | | | | | | | | |
| 加權平均已發行普通股： | | | | | | | | | | | |
| 基本信息 | | 42.9 | | | 42.7 | | | 42.6 | | | 42.7 | | | 43.0 | | |
| 稀釋 | | 43.2 | | | 43.2 | | | 43.0 | | | 43.0 | | | 43.3 | | |
| | | | | | | | | | | |
| 合併現金流數據(百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | |
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| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 經營活動提供的現金 | | $ | 384.3 | | | $ | 334.4 | | | $ | 314.8 | | (2) | $ | 250.1 | | | $ | 213.7 | | |
| 資本支出 | | (76.7) | | | (80.0) | | | (76.1) | | | (66.6) | | | (62.8) | | |
自由現金流(4) | | $ | 307.6 | | | $ | 254.4 | | | $ | 238.7 | | (2) | $ | 183.5 | | | $ | 150.9 | | |
| | | | | | | | | | | |
用於投資活動的現金(5) | | $ | (123.8) | | | $ | (746.3) | | | $ | (49.9) | | | $ | (60.8) | | | $ | (274.2) | | |
融資活動提供的現金(用於)(6) | | $ | (182.2) | | | $ | 373.7 | | | $ | (188.8) | | | $ | (157.5) | | | $ | 123.7 | | |
| | | | | | | | | | | |
| 合併資產負債表數據 | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日(單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | |
| | | | | | | | | | | |
| 現金、現金等價物和投資 | | $ | 464.2 | | | $ | 367.5 | | | $ | 395.9 | | | $ | 353.3 | | | $ | 304.0 | | |
| 營運資金 | | 103.5 | | | 107.4 | | | 238.8 | | | 206.6 | | | 177.1 | | |
| 總資產 | | 2,696.0 | | | 2,370.9 | | | 1,453.8 | | | 1,405.7 | | | 1,350.9 | | |
遞延收入(7) | | 340.3 | | | 282.3 | | | 210.0 | | | 185.5 | | | 179.5 | | |
長期負債(8) | | 798.1 | | | 791.5 | | | 156.3 | | | 277.6 | | | 359.2 | | |
| 總股本 | | 1,271.4 | | | 1,083.6 | | | 934.7 | | | 804.9 | | | 696.8 | | |
(1)2018年1月1日，採用修改後的追溯過渡法，採用ASC主題606。從2018年1月1日開始，業績按照這一新會計準則列報，而上期金額不作調整，繼續按照我們的歷史政策進行報告。
(2)2018年的收入、營業收入和自由現金流包括與修訂的許可協議相關的1050萬美元的收入收益和相應的有利現金影響。
(3)2017年營業外收入包括與出售HelloWallet相關的1670萬美元收益。2018年的營業外收入包括與出售我們的15(C)董事會諮詢服務產品線相關的1050萬美元收益。2019年的營業外收入包括出售我們在一種權益法投資中的股權所獲得的1950萬美元收益NTS。非-2020年的營業收入包括我們之前在可持續發展公司持有的股權獲得的5090萬美元的持股收益，以及出售我們在兩項股權方法投資中的股權獲得的3000萬美元的收益。
(4)根據證券交易委員會的規定，自由現金流被視為非GAAP財務衡量標準。我們提出這一措施作為補充信息，以幫助投資者更好地瞭解隨着時間的推移我們業務業績的趨勢。我們的管理團隊使用自由現金流來評估我們的業務。自由現金流並不等同於GAAP規定必須報告的任何指標，該數據也不應被視為流動性指標。此外，我們使用的自由現金流定義可能無法與其他公司報告的類似標題的指標相比較。
(五)用於投資活動的現金主要包括用於收購、購買投資的現金、出售投資所得的淨額、資本支出、購買股權和成本法投資以及出售業務、產品線和股權投資所得的現金。(五)用於投資活動的現金主要包括用於收購、購買投資、出售投資、資本支出、購買股權和成本法投資的現金以及出售業務、產品線和股權投資的收益。投資活動的水平可能因時期而異，具體取決於這些類別的活動水平。有關用於投資活動的現金的更多信息，請參閲項目7-管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-流動性和資本資源。
(6)融資活動提供(用於)的現金主要包括用於償還我們的信貸安排、通過我們的股票回購計劃回購已發行普通股以及支付股息的現金。這些現金流出被我們循環信貸安排和股票期權行使的收益部分抵消。有關用於融資活動的現金的更多信息，請參閲項目7-管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-流動性和資本資源。
(7)我們經常在為客户提供服務或完成訂閲之前開具發票或收取現金，並將這些餘額記錄為遞延收入。這些數額既包括當期遞延收入，也包括非當期遞延收入。
(8)2016年、2017年、2018年、2019年和2020年的長期負債分別包括2.5億美元、1.8億美元、7000萬美元、5.021億美元和4.491億美元的長期債務。
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
本節中的討論以及“業務--我們的戰略”、“業務--定義我們業務的趨勢”和本報告各節中的其他討論都包含前瞻性陳述，正如1995年“私人證券訴訟改革法案”中所使用的那樣。這些陳述是基於我們目前對未來事件或未來財務表現的預期。前瞻性陳述從本質上講涉及不同程度的不確定性，通常包含諸如“可能”、“可能”、“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或“繼續”等詞語。這些聲明涉及已知和未知的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致我們討論的事件不會發生或與我們的預期大不相同。對我們來説，這些風險和不確定性包括：
•未能維護和保護我們的品牌、獨立性和聲譽；
•因實際或聲稱違反我們的受託責任或未能遵守適用的證券法而造成的任何損失的責任；
•與網絡安全和機密信息(包括個人個人信息)保護有關的責任；
•合規失敗、監管行動或適用於我們的信用評級業務、投資諮詢、ESG和指數業務的法律變更；
•影響金融業、全球金融市場和全球經濟的長期波動或低迷，及其對我們資產收費和信用評級業務收入的影響；
•當前新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況和經營業績的影響；
•在發生重大中斷事件時，我們的運營風險管理和業務連續性計劃不足；
•未能對技術變革作出反應，跟上新技術發展的步伐，或者沒有采取成功的技術戰略；
•未能差異化我們的產品和服務，不斷創造創新的、專有的、有洞察力的金融技術解決方案；
•與我們收集、存儲、使用、創建和分發的信息和數據或我們發佈的或由我們的軟件產品製作的報告相關的責任；
•金融服務業的趨勢，包括資產和財富管理部門的費用壓縮和行業整合加劇；
•我們的數據庫、基於技術的產品和服務或網絡設施中斷，或我們的部分技術和數據基礎設施遷移到公共雲和其他外包提供商；
•收購和其他投資未能有效整合併產生我們預期的結果；
•不能招聘、培養和留住合格的員工；
•我們的非美國業務面臨的挑戰，包括數據和開發工作集中在我們在中國和印度的離岸設施；
•我們的負債可能會對我們的現金流和財務靈活性產生不利影響；以及
•未能保護我們的知識產權或對我們提出侵犯知識產權的索賠。
關於這些風險和不確定性的更完整説明見本報告項目1A--風險因素。如果這些風險和不確定性中的任何一個成為現實，我們未來的實際結果和其他未來事件可能與我們預期的大不相同。我們不承諾因新信息或未來事件而更新我們的前瞻性陳述。
本部分包括將2020年的某些財務信息與2019年的相同信息進行比較。2019年財務信息與2018年相同信息的同比比較可以在公司截至2019年12月31日的財年Form 10-K年度報告的第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中找到。
除非另有説明，所有的美元和百分比比較都是指與上一年的比較，這些比較通常伴隨着“增加”、“減少”、“增長”、“下降”、“上升”、“下降”、“持平”或“相似”等詞語。
瞭解我們的公司
主要業務特徵
我們為個人投資者、財務顧問、資產管理公司、退休計劃提供商和發起人、機構投資者和私人資本市場的其他參與者提供廣泛的產品和服務。我們的許多產品都是通過訂閲或許可協議銷售的。因此，我們通常會產生經常性收入。
收入
我們通過銷售各種與投資相關的產品和服務來創造收入。我們通過許可協議銷售我們的許多產品和服務，包括晨星數據、晨星顧問工作站、晨星直銷和PitchBook。我們的許可協議通常從一年到三年不等。我們通過訂閲在Morningstar.com上銷售我們的一些其他產品，例如高級會員服務，它代表向客户提供的訂閲服務，而不是會計指導下的許可證。這些訂閲主要提供為期一年的服務，但我們提供的期限從一個月到三年不等。
我們的投資管理產品有多種收費結構，根據客户和地區的不同而有所不同。一般來説，我們所做的任何涉及管理投資或擔任投資組合的副顧問的工作，我們都尋求獲得基於資產的費用。對於任何單獨的合同，我們可能會收到固定費用、可變資產費用，或者兩者的組合。我們的一些合同包括最低費用水平，為我們提供高達特定資產水平的固定付款，超過這一水平我們還可以獲得可變的基於資產的費用。在我們的大多數合同中，包括可變的基於資產的費用，我們根據本季度的平均資產向客户開具季度欠款賬單。其他合同可能包括按月計費或基於截至計費期限最後一天的資產(而不是平均資產)計費的條款。
在我們的工作場所解決方案領域，我們的合同可能包括一次性設置費、技術許可費、管理退休賬户的基於資產的費用、諮詢和指導的固定和可變費用，或者這些費用結構的組合。我們還提供計劃贊助商建議和定製目標日期諮詢安排。這些服務的費用可能根據所諮詢的資產水平而定。
我們還產生基於交易的收入，主要來自DBRS Morningstar以及在我們網站上銷售廣告和贊助我們的會議。截至2020年12月31日的年度，大致LY 59.9%的REVEDBRS Morningstar產生的NUE來自我們對新發行證券提供評級推動的一次性、基於交易的費用；而其餘的可以歸類為與交易相關的費用，經常性年費與監督、信用研究或其他服務掛鈎。
遞延收入
在為客户提供服務或完成訂閲之前，我們會向一些客户開具發票並收取現金。截至2020年底，遞延收入總計3.403億美元(其中3.068億美元被歸類為流動負債，另外3350萬美元包括在其他長期負債中)。我們希望在履行許可和訂閲協議規定的服務義務時，在未來期間確認這筆遞延收入。
顯著的運營槓桿
我們的業務需要大量投資來創建和維護專有軟件、數據庫和內容。雖然我們在業務上進行投資的固定成本相對較高，但增加客户的可變成本相對較低。這反映了我們的業務重點放在基於互聯網的平臺和管理的資產上。有時，我們可能會投資於建立我們的數據庫和內容，這會導致較弱的短期運營業績。在其他時期，我們的盈利能力可能會提高，因為我們能夠在不增加成本的情況下以同樣的速度增加收入。然而，當收入減少時，我們可能無法相應地調整我們的成本基礎。
運營費用
我們將我們的運營費用分為收入成本、銷售和營銷成本、一般成本和行政成本以及折舊和攤銷成本，如下所述。根據需要，我們將基於股票的薪酬支出包括在這些類別中的每一個類別中。
• 收入成本。這一類別包括生產我們提供給客户的產品和服務的員工的補償費用。例如，這一類別涵蓋撰寫投資研究報告的生產團隊和分析師。它還包括程序員、設計師和其他開發新產品和改進現有產品的員工的薪酬支出。在某些情況下，我們將與某些軟件開發項目相關的補償成本資本化。這降低了我們在此類別中報告的費用。收入成本還包括其他費用，如第三方數據購買和數據線。
• 銷售部和市場部。這一類別包括我們銷售團隊、產品經理和營銷專業人員的薪酬支出。我們還將廣告、直郵活動以及其他營銷和促銷活動的費用包括在這一類別中。
• 一般的和行政的。這一類別包括我們管理團隊和其他公司職能的薪酬支出，包括我們合規、財務、人力資源和法律部門的員工。它還包括公司系統和設施的成本。
• 折舊和攤銷。我們的資本支出主要用於資本化的軟件開發成本、信息技術設備和租賃改進。我們使用基於資產使用年限的直線折舊法對財產和設備進行折舊，使用年限從三年到七年不等。我們會在租賃期或其使用年限(以較短的為準)內攤銷租賃權的改進。我們將資本化的軟件開發成本攤銷到他們估計的經濟壽命內，通常是三年。我們還將與主要由收購推動的可識別無形資產相關的攤銷包括在這一類別中。我們使用直線法在無形資產的估計經濟使用年限(從1年到20年)內攤銷無形資產。
國際運營
截至2020年12月31日，我們在美國以外的28個國家擁有多數股權業務，並將其運營結果和財務狀況納入我們的合併財務報表。我們在美國以外也有投資，在我們有重大影響力的地方，包括MJKK，我們採用權益會計方法。
我們如何評估我們的業務
當我們的分析師評估一隻股票時，他們專注於評估公司的估計內在價值，這是基於估計的未來現金流，折現到今天的美元價值。我們評估自己業務的方法也是一樣的。
我們的目標是隨着時間的推移增加我們業務的內在價值，我們相信這是為我們的股東創造價值的最佳方式。我們不對我們的業務進行公開的財務預測，因為我們希望避免為我們的管理團隊創造任何激勵，讓他們對我們的財務業績做出可能影響我們股價的投機性聲明，或者採取有助於我們滿足短期預測的行動，但可能不會建立長期的股東價值。
我們提供了三個具體的衡量標準，幫助投資者自己評估我們的內在價值隨着時間的推移發生了怎樣的變化：
*營收(含有機營收)；
第三季度營業收入(虧損)(含調整後營業收入)；以及
*自由現金流。
有機收入、調整後的營業收入和自由現金流不是美國公認會計原則(GAAP)規定的業績衡量標準。
我們將有機收入定義為不包括收購、資產剝離、採用新會計準則和外幣換算在內的綜合收入。我們公佈有機收入是因為我們相信這有助於投資者更好地比較我們的季度業績，我們的管理團隊使用這一衡量標準來評估我們的業務表現。我們在完成收購或剝離後的12個月內，從有機收入中剔除收購或剝離業務的收入。有機收入不等同於GAAP要求的任何衡量標準，也可能無法與其他公司報告的同名衡量標準相提並論。
我們將調整後的營業收入定義為不包括所有與併購相關的費用和攤銷的營業收入。我們公佈調整後的營業收入是因為我們認為它更好地反映了不同時期的比較，並在沒有併購影響的情況下提高了對業務潛在業績的整體理解。
我們將自由現金流定義為經營活動提供或用於經營活動的現金減去資本支出。我們提供自由現金流作為補充信息，以幫助投資者更好地瞭解隨着時間的推移我們業務業績的趨勢。我們的管理團隊使用自由現金流來評估我們的業務。自由現金流不等同於GAAP要求的任何衡量標準，不應被視為流動性的指標。此外，我們使用的自由現金流定義可能無法與其他公司報告的類似標題的指標相比較。
我們計算收入續約率，以評估我們在維護與定期續訂相關的收入的產品和服務的現有業務方面取得了多大的成功。我們使用年度合同價值法，這種方法是根據跟蹤續簽合同的美元價值與期內待續簽合同的總美元價值的比較得出的。我們將合同價值的變化包括在續訂金額中。我們還將可變費用合同包括在此計算中，並使用上一可比會計期間的實際收入作為計算續訂百分比的基本費率。續約率不包括截至2021年1月31日懸而未決的設置和定製費用以及合同續簽。
新冠肺炎更新
我們繼續密切關注新冠肺炎疫情對我們業務的方方面面以及我們所在地區的影響，包括它對團隊成員、客户、供應商和全球市場的影響。
鑑於這些情況的動態性，目前無法合理估計新冠肺炎疫情對我們正在進行的業務、運營結果和未來整體財務業績的長期影響。雖然我們基於許可的收入的重複性顯示出D在整個2020年中保持韌性，a新冠肺炎疫情導致的長期經濟低迷可能會導致客户調整購買決定或產品和服務實施，或者可能導致他們取消或減少與我們的支出。我們基於資產的收入受到全球市場狀況和客户投資決策的影響，儘管某些合同的結構和客户資產報告的時間可能會導致某些影響在業績中滯後反映。基於交易的收入p主要包括DBRS晨星(DBRS Morningstar)，它取決於整體信貸市場狀況和債券發行水平。我們繼續受益於強勁的加拿大公司發行。儘管如此，信貸市場狀況仍對全球整體經濟環境十分敏感。
我們的業務還繼續受到與新冠肺炎大流行相關的一系列外部因素的影響，這些因素不在我們的控制範圍內。例如，許多司法管轄區繼續對我們的員工和供應商的實際行動施加廣泛的限制，以限制新冠肺炎的傳播。在應對新冠肺炎疫情方面，我們已經採取了許多步驟，並將繼續採取進一步行動。我們繼續發展我們的業務連續性計劃，我們的事件管理團隊已經就位，能夠快速有效地應對全球環境的變化。為了保護我們團隊成員的健康和安全，我們繼續在遠程工作環境中與我們的大部分全球員工開展業務，這對我們員工的工作效率(包括我們收集數據的能力)的影響相對較小。根據地方當局和我們自己的安全部隊的指導方針根據安全標準，我們繼續在有限容量的基礎上重新開放一些辦事處，並將繼續這樣做，為員工提供靈活性，重點是社交距離和安全。我們還與我們的客户密切合作，在他們實施自己的應急計劃時為他們提供支持，幫助他們遠程訪問我們的產品和服務。到目前為止，我們向客户提供產品、服務和支持的能力幾乎沒有受到幹擾。
圍繞新冠肺炎疫情的局勢仍然不穩定，我們繼續積極管理我們的應對措施，並評估對我們的財務狀況和經營業績的潛在影響。這包括繼續評估和實施某些成本控制努力，以幫助我們減輕收入減少可能對我們的財務業績造成的影響。我們正專注於保持強勁的資產負債表和流動性狀況。2020年10月26日，我們以私募方式完成了本金總額3.5億美元、2030年10月26日到期的2.32%優先債券的發行和銷售，免除了修訂後的1933年證券法的註冊要求。我們的現金，現金等價物截至2020年12月31日，NTS的投資總額為4.642億美元，我們的3.5億美元循環信貸安排下有3.5億美元的可用資金。截至2020年12月31日，我們仍遵守這些安排下的財務契約。
2020年3月27日，冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案簽署成為法律。CARE法案提供了一套實質性的刺激和援助方案，旨在應對新冠肺炎大流行的影響，包括減税和政府貸款、贈款和投資。2020年12月27日，作為2021年綜合撥款法案(CAA)的一部分，批准了一項額外的刺激措施。許多最近的冠狀病毒救濟條款都是CARE法案條款的延伸和修改。CARE法案和CAA對我們截至2020年12月31日的年度合併財務報表沒有影響。我們繼續監測CARE法案、CAA以及其他類似立法或政府行動對我們業務所在地區可能產生的任何影響。
影響我們業務的監管趨勢
除了“業務-趨勢定義我們的業務”中描述的行業發展外，我們認為還有幾個與我們的業務相關的較長期的監管趨勢，如下所述。
一般信息
2020年是所有企業廣泛顛覆和適應的一年。由於全球大流行，企業被要求迅速採用遠程工作安排，並更多地使用在線和數字通信技術。對公司採用與ESG相關的業務和操作風險策略的需求也有所增加。這些發展將對我們的產品和服務交付、客户互動、物理運營、技術系統以及對第三方的依賴產生長期影響。在這種環境下，監管機構預計將更加密切地審查晨星(Morningstar)等受監管實體的變革管理流程，以確保它們遵守法律法規，並評估它們是否基於健全的內部治理原則和結構。考慮到更嚴格的監管審查和提出的一些問題的新穎性，無意中違反監管規定的可能性增加了。
此外，隨着全球監管反應和協調時期的到來，監管活動日益分散的趨勢已被不同的司法管轄區取代，監管機構重申他們完全控制着自己的監管議程，這一趨勢仍在繼續。造成這一趨勢的原因是多方面的，包括美國政府的更迭和更寬鬆的金融監管活動時期可能結束，英國退出歐盟的過渡期結束以及對跨歐洲金融服務提供商的影響，美國在數據隱私和消費者保護等重要領域缺乏聯邦立法，導致各州實施不同的監管要求，以及全球範圍內顛覆性技術的興起，這些技術允許金融服務提供商與其不同客户羣體之間的互動更加個性化。
新冠肺炎疫情影響了2020年的監管重點，因為世界各國政府試圖支持金融服務用户，特別是那些受到嚴重有害影響的用户。許多監管機構，如FCA，明確表示，受監管的公司必須為面臨財務困難的消費者提供適當的支持。儘管疫情帶來了這些戲劇性的變化，但全球監管機構仍將重點放在某些反覆出現的主題上，包括獲得金融服務、提供諮詢的質量和服務的價值、保護客户數據和此類數據使用的透明度、最大限度地減少利益衝突，以及改善公司治理和風險管理。
以下是影響我們每一個受監管的行業以及我們的業務的最近和未來監管發展的描述。
投資管理
2020年12月24日達成的英國/歐盟貿易與合作協定(U.K./EU Trade and Cooperation Agreement)沒有為金融服務提供新的過渡期，也沒有任何新的安排來取代現有的“護照”制度。這使得英國和歐盟都必須通過在現有對等制度下單方面宣佈等價性以及通過國內法律來解決金融服務准入問題。晨星投資管理歐洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Limited)失去了在歐盟各地提供某些金融服務所需的相關護照權利，目前正在根據英國和某些歐盟國家監管機構達成的臨時安排運營。預見到這些發展，晨星投資諮詢法國公司(MICF)申請並已獲得臨時批准，將其歸類為金融工具市場指令(MiFID)投資公司，該公司被允許提供投資建議，因為它涉及歐盟各地的某些類型的證券。一旦幾個相關條件得到滿足，預計就會獲得授權。
在美國，美國證券交易委員會(SEC)的“最佳利益監管”於2020年6月30日生效。該規定要求，經紀人在向客户推薦投資時，必須按照客户的最佳利益行事。此前，經紀人在向客户推薦投資時，一直被要求遵守適當的標準。我們發現這一規定增加了對我們的某些解決方案的需求，這些解決方案有助於經紀人證明遵守這些義務。
與美國一樣，澳大利亞和新西蘭等地最近的法規和指導報告都側重於投資管理合規做法，如利益衝突和費用披露。全球監管變化的複雜性和程度不斷增加，這對晨星及其客户來説都是一個挑戰，我們將繼續投入資源，以保持合規。
退休解決方案
2020年10月30日，美國勞工部(DOL)通過了ERISA第一標題下的“投資義務”條例修正案，確認ERISA要求計劃受託人完全基於與特定投資或投資行動方案的風險調整經濟價值相關的財務考慮來選擇投資和投資行動方案。雖然這一規定可能會對我們的ESG相關退休解決方案的需求產生不利影響，但我們預計，隨着美國新政府的上臺，美國司法部的政策或執法重點可能會發生變化。
美國最近的其他監管動態可能會對我們的退休解決方案業務產生積極影響。例如，2019年制定每個社區退休增強法案，也就是更廣為人知的安全法案，於2020年生效，可能會增加固定繳款計劃的參與者數量，增加對我們服務的需求。此外，美國司法部宣佈了一項新的禁止交易豁免擴大受託投資建議的範圍，以包括展期建議。雖然我們預計晨星的任何業務都不需要利用這一豁免，但我們為金融機構和投資專業人士提供工具和其他資源，幫助客户就可能受到這一變化影響的可能的展期選擇做出知情決定。
索引
與我們的指數業務相關的主要法規是歐盟基準法規，該法規旨在確保基準的使用不存在利益衝突，使用得當，並反映它們打算衡量的實際市場或經濟現實。晨星公司(Morningstar，Inc.)於2020年8月收到英國的確認。FCA TH在歐盟內部，它被授權在承認的基礎上擔任第三個國家基準管理人。 晨星投資管理歐洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Limited)目前被任命為歐盟的法定代表人，但由於該實體的註冊地在英國，在英國退出歐盟後，另一家總部位於歐盟的子公司將需要有資格擔任這一職務。歐盟已將相關基準監管過渡期延長至2023年底。
信用評級
2021年1月4日，ESMA撤銷了所有總部位於英國的信用評級機構的註冊，包括DBRS Ratings Limited。因此，DBRS Ratings Limited的所有評級現在都需要其歐盟信用評級子公司DBRS Ratings GmbH的認可。目前，英國信用評級機構的監管制度和歐盟的制度大體上是相互映照的，這應該會將我們整體業務的任何重大變化降至最低。然而，隨着時間的推移，ESMA或FCA可能會開始對這些法律和法規進行不一致的修改，這將增加我們信用評級業務遵守監管的成本和複雜性。
ESG
歐盟在監管ESG方面也同樣起到了帶頭作用。2020年7月，歐盟範圍內的一項通過了環境可持續活動的分類法(或綜合詞彙和分類系統)，以及對某些金融服務公司和大型公共利益實體的新披露要求。該法規中與減緩和適應氣候變化有關的部分預計將於2022年1月生效，全面法規將於2023年1月生效。另外，歐盟關於可持續性相關披露的規定將於2021年3月10日生效。該規定將要求各種投資市場參與者執行政策，並就與其投資活動相關的可持續性風險和可持續性因素進行某些披露。ESMA還向歐盟委員會建議，應通過立法監管ESG評級和評估工具的提供商，包括採用與信用評級機構類似的監管模式。
中國和阿聯酋等其他司法管轄區的監管機構也已開始制定與ESG披露相關的框架。雖然美國的綠色債券發行正在增加，但美國還沒有針對此類融資的既定框架或法律定義。雖然美國有監管可持續投資和金融的法律權力，但美國還沒有系統地考慮對可持續金融的監管。
數據隱私與網絡安全
隨着許多國家和州的司法管轄區正在考慮新的數據隱私法規，數據隱私法規繼續激增。GDPR繼續對全球隱私領域產生重大影響。許多非歐盟國家正在效仿歐盟，在其管轄範圍內實施類似於GDPR的規則，以實現跨境數據交換。澳大利亞、巴西、中國、印度和韓國都已經或正在實施在某些方面類似於GDPR的數據隱私法。歐盟法院最近的一項裁決要求質疑有關國際數據流和數據傳輸機制使用的常見做法，這促使我們、我們的客户和整個金融服務業的公司重新考慮我們的合規做法。
在美國，加州消費者隱私法(CCPA)於2020年1月生效。CCPA深受GDPR的影響，是美國迄今為止第一部全面的數據隱私法。2020年11月，加州選民通過了加州隱私權法案(CPRA)，該法案增加了額外的隱私要求，如更正權利和選擇退出自動化決策技術的權利，並擴大了選擇退出和數據可攜帶性的權利。CPRA預計將於2023年1月1日生效。其他幾個州已經或正在考慮採用隱私法規。
隨着美國新政府上臺，並由參眾兩院的一黨控制，一些觀察人士認為，2021年將是成功通過全面聯邦隱私監管的一年。 無論如何，由於金融服務業的業務需要處理大量的個人身份信息，我們相信監管的負擔，以及可能不一致的監管，將會激增，特別是在將此類法律和法規應用於特定個人、類別的個人信息或交易類型時。
與此相關的是，與識別和緩解系統漏洞相關的網絡安全問題也繼續日益突出，管理數據泄露的法律在全球範圍內繼續激增。金融監管機構還加強了對其監管的晨星(Morningstar)等實體的數據保護做法的審查。包括新加坡、香港和澳大利亞在內的幾個國家在信息安全、外包和使用基於雲的服務方面表現出越來越敏感的態度。 例如，SEC的合規性檢查和審查辦公室在2020年的考試計劃中將網絡安全列為優先事項，重點放在網絡存儲設備的正確配置和信息安全治理等方面。
補充運營指標(未經審計)
下表總結了我們的關鍵產品指標和其他補充數據。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年12月31日的年度 | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | | | 2020年的變化 | | 有機變化(1) | | | | |
| 按類型劃分的收入 | | | | | | | | | | | | | | |
基於許可證(2) | | $ | 934.9 | | | $ | 812.7 | | | | | 15.0 | % | | 10.4 | % | | | | |
基於資產(3) | | 223.8 | | | 211.6 | | | | | 5.8 | % | | 5.8 | % | | | | |
基於事務的(4) | | 230.8 | | | 154.7 | | | | | 49.2 | % | | (0.8) | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 關鍵產品領域收入 | | | | | | | | | | | | | | |
| 晨星數據 | | $ | 215.1 | | | $ | 196.8 | | | | | 9.3 | % | | 8.9 | % | | | | |
DBRS晨星(5) | | 207.3 | | | 127.6 | | | | | 62.5 | % | | 2.2 | % | (6) | | | |
| PitchBook | 201.1 | | | 148.4 | | | | | 35.5 | % | | 35.5 | % | | | | |
| 晨星直達 | | 158.1 | | | 148.6 | | | | | 6.4 | % | | 6.2 | % | | | | |
| 晨星投資管理 | | 118.3 | | | 115.9 | | | | | 2.1 | % | | 2.2 | % | | | | |
| 晨星顧問工作站 | | 87.2 | | | 88.5 | | | | | (1.5) | % | | (1.3) | % | | | | |
| 工作場所解決方案 | | 84.5 | | | 78.4 | | | | | 7.8 | % | | 7.8 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截止到十二月三十一號， | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | | | 2020年的變化 | | | | | | |
| 選擇業務指標 | | | | | | | | | | | | | | |
| 晨星直銷許可證 | | 16,388 | | | 15,903 | | | | | 3.0 | % | | | | | | |
| PitchBook平臺許可證 | | 52,288 | | | 36,695 | | | | | 42.5 | % | | | | | | |
| Advisor Workstation客户端(美國) | | 187 | | (7) | 185 | | (7) | | | 1.1 | % | | | | | | |
| 晨星(Morningstar.com)高級會員訂閲(美國) | | 113,320 | | | 109,967 | | | | | 3.0 | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截止到十二月三十一號， | | | | | | | | | | |
管理和諮詢的資產(大約)(bil美元)(8) | | 2020 | | 2019 | | | | 2020年的變化 | | | | | | |
| 工作場所解決方案 | | | | | | | | | | | | | | |
| 託管帳户(9) | | $ | 89.2 | | | $ | 74.8 | | | | | 19.3 | % | | | | | | |
| 信託服務 | | 55.0 | | | 49.3 | | | | | 11.6 | % | | | | | | |
| 自定義型號 | | 34.8 | | | 35.3 | | | | | (1.4) | % | | | | | | |
| 工作場所解決方案(總計) | | $ | 179.0 | | | $ | 159.4 | | | | | 12.3 | % | | | | | | |
| 投資管理 | | | | | | | | | | | | | | |
| 晨星管理的投資組合 | | $ | 28.6 | | | $ | 48.6 | | | | | (41.2) | % | (10) | | | | | |
| 機構資產管理 | | 12.4 | | | 14.9 | | (11) | | | (16.8) | % | (12) | | | | | |
| 資產配置服務 | | 6.9 | | | 8.9 | | | | | (22.5) | % | | | | | | |
| 投資管理(總計) | | $ | 47.9 | | | $ | 72.4 | | | | | (33.8) | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 與晨星指數掛鈎的資產價值(BIL美元) | | 80.6 | | | 67.7 | | | | | 19.1 | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 我們的員工(大約) | | | | | | | | | | | | | | |
| 全球員工總數 | | 7,979 | | | 6,737 | | | | | 18.4 | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 管理和諮詢的平均資產(十億美元) | | $ | 211.4 | | | $ | 213.4 | | (11) | | | (0.9) | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
(1)有機收入不包括收購、資產剝離、採用新會計準則和外幣換算的影響。
(2)基於許可的收入包括晨星數據、晨星直銷、晨星顧問工作站、PitchBook、可持續發展以及其他類似產品。
(3)基於資產的收入包括晨星投資管理、工作場所解決方案和晨星指數。
(4)基於交易的收入包括DBRS晨星(DBRS Morningstar)、互聯網廣告銷售和晨星(Morningstar)贊助的會議。
(5)截至2020年12月31日的年度和截至2019年12月31日的6個月，主要來自一次性評級費用的基於交易的收入分別佔此類收入的59.9%和63.0%。來自監測、研究和其他服務的經常性收入構成了這些時期的剩餘收入。
(6)DBRS Morningstar的收入不包括在截至2020年第二季度的有機收入增長報告中。
(7)已修訂，以反映Advisor Workstation的最新企業客户報告。
(8)上述資產總額(包括我們直接管理的資產或我們為其提供諮詢或分諮詢工作的資產)僅包括我們根據資產餘額基點收取浮動費用的資產。我們的一些客户合同包括我們收取固定費用的服務，但我們不將這些資產包括在報告的總額中。
不包括與新合同和取消相關的變化，接受諮詢的資產價值的變化可能來自兩個主要來源：與市場表現總體趨勢相關的收益或虧損，以及投資者增加或贖回這些投資組合的股票時造成的淨流入或淨流出。
除了晨星管理的投資組合，我們的投資管理業務很難量化這些現金流入和流出。我們從大多數客户那裏獲得的信息沒有單獨確定現金流入和流出對每個時期資產餘額的影響。我們也不能具體説明市場升值或貶值的影響，因為我們的大多數客户都有自由裁量權，可以實施自己的投資組合配置。
(9)許多因素可能會導致我們管理的退休賬户所管理的資產和建議發生變化，包括僱主和僱員的繳費、計劃管理費、市場波動以及參與者貸款和困難提取。我們從計劃提供商那裏收到的信息沒有單獨指出這些交易或市場波動造成的餘額變化。
(10)晨星(Morningstar)管理的投資組合資產的下降在很大程度上歸因於TD ameritrade合同從可變安排改為固定費用安排。不包括上一年這份合同中的資產，晨星管理的投資組合中的資產增加了1.8%。TD ameritrade隨後在第四季度取消了合同，原因是它與嘉信理財(Charles Schwab)完成了合併。取消不會影響未來的資產報告，但會在2021年第一季度開始影響投資管理收入的增長。
(11)修訂以反映更新的資產報告。
(12)機構資產管理資產下降歸因於2020年第三季度未續簽客户合同。
合併結果
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 關鍵數據指標(單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | | | 變化 | | |
| 收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | | | 17.9 | % | | |
| 營業收入 | | 215.2 | | | 189.6 | | | | | 13.5 | % | | |
| 營業利潤率 | | 15.5 | % | | 16.1 | % | | | | (0.6)第頁 | | |
| | | | | | | | | | |
| 用於投資活動的現金 | | $ | (123.8) | | | $ | (746.3) | | | | | (83.4) | % | | |
| 融資活動提供(用於)的現金 | | $ | (182.2) | | | $ | 373.7 | | | | | (148.8) | % | | |
| | | | | | | | | | |
| 經營活動提供的現金 | | $ | 384.3 | | | $ | 334.4 | | | | | 14.9 | % | | |
| 資本支出 | | (76.7) | | | (80.0) | | | | | (4.1) | % | | |
| 自由現金流 | | $ | 307.6 | | | $ | 254.4 | | | | | 20.9 | % | | |
____________________________________________________________________________________________
PP-百分比
綜合收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | | | 變化 | | | |
| 合併收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | | | 17.9 | % | | | |
2020年，我們的綜合收入增長了2.105億美元，增幅為17.9%。2020年，外匯走勢使收入減少了210萬美元。
我們2020年，所有收入類型的收入都實現了強勁增長。
在PitchBook、可持續分析、晨星數據和晨星直銷等基於許可證的產品需求的推動下，2020年間，基於許可證的收入(代表可供客户使用的訂閲服務)增長了15.0%。不包括可持續發展和其他收購以及外幣換算，基於許可的收入增長了10.4%。PitchBook在新客户銷售以及現有客户續訂和升級方面都表現出強勁的水平，這導致2020年收入增加了5270萬美元。PitchBook平臺許可證數量從2019年底的36695份增加到2020年底的52288份。全球對我們數據和研究的持續需求幫助推動晨星數據和晨星直銷的收入分別增長了1830萬美元和950萬美元。晨星數據公司(Morningstar Data)和晨星直銷公司(Morningstar Direct)報告稱，今年各地區的收入貢獻積極而平衡，歐洲和亞洲的增長率更高。
2020年間，基於資產的收入增長了5.8%，這主要是由Workplace Solutions、晨星管理的投資組合和晨星指數推動的。與去年同期相比，積極的市場表現、託管退休賬户的增長以及對基於顧問的新平臺的強勁需求，使Workplace的收入增長了7.8%。投資管理收入在2020年增長了2.1%，這是因為市場表現和晨星基金信託(Morningstar Funds Trust)在管理投資組合中的總貢獻抵消了機構資產管理客户損失和疲軟淨流量的負面影響。晨星指數(Morningstar Index)在市場收益、對戰略貝塔和市值加權指數的持續需求以及對ESG指數興趣上升的推動下，與投資產品相關的管理資產出現了增長。2020年，管理和諮詢的平均資產(根據可獲得的季度或月度平均數據計算)約為2,114億美元，而2019年為2,134億美元。
2020年，基於交易的收入增長了49.2%，這主要是由DBRS晨星的貢獻推動的。強勁的加拿大企業信貸發行主要推動了DBRS晨星公司全年收入的增長。與監視、研究和其他服務相關的經常性年費40.1%的證書它對收入進行評級。
有機收入
有機收入(不包括收購、資產剝離、採用新會計準則和外幣換算影響的收入)被視為非GAAP財務指標。我們使用的有機收入的定義可能與其他公司使用的類似標題的衡量標準不同。有機收入不應被視為GAAP頒佈的任何業績衡量標準的替代。
我們公佈有機收入是因為我們相信這有助於投資者更好地比較我們的季度業績，我們的管理團隊使用這一衡量標準來評估我們的業務表現。我們在完成收購後的12個月內，將被收購業務的收入從我們的有機收入增長計算中剔除。對於資產剝離，我們不包括上一季度的收入，而本期沒有可比收入。
我們從2020年第三季度開始將DBRS晨星的收入計入我們的有機收入計算中。因此，截至2020年12月31日的年度有機收入僅包括DBRS晨星公司2020年最後6個月的收入和可持續發展公司2020年最後6個月的收入。
不包括收購收入和外幣換算的影響，2020年有機收入增長了8.2%。PitchBook、晨星數據(Morningstar Data)和晨星直銷(Morningstar Direct)是2020年間有機收入增長的主要驅動力。
下表將綜合收入與有機收入進行了核對：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 變化 |
| 合併收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | 17.9 | % |
| 減少：收購 | | (132.9) | | | (20.1) | | | NMF |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 外幣折算的影響 | | (2.1) | | | — | | | NMF |
| 有機收入 | | $ | 1,254.5 | | | $ | 1,158.9 | | | 8.2 | % |
____________________________________________________________________________________________
NMF-沒有意義
按地理區域劃分的收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | | | 變化 | | |
| 美國 | | $ | 970.8 | | | $ | 866.4 | | | | | 12.0 | % | | |
| | | | | | | | | | |
| 亞洲 | | 33.6 | | | 27.9 | | | | | 20.4 | % | | |
| 澳大利亞 | | 45.6 | | | 39.5 | | | | | 15.4 | % | | |
| 加拿大 | | 101.5 | | | 56.9 | | | | | 78.4 | % | | |
| 歐洲大陸 | | 113.8 | | | 88.0 | | | | | 29.3 | % | | |
| 英國 | | 117.5 | | | 93.9 | | | | | 25.1 | % | | |
| 其他 | | 6.7 | | | 6.4 | | | | | 4.7 | % | | |
| 國際合計 | | 418.7 | | | 312.6 | | | | | 33.9 | % | | |
| | | | | | | | | | |
| 合併收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | | | 17.9 | % | | |
2020年，國際收入約佔我們綜合收入的30%，而2019年這一比例為27%。大約55%的國際收入來自歐洲大陸和英國。
2020年，來自國際業務的收入增加了1.061億美元，增幅為33.9%。2020年的增長主要是由於我們收購了DBRS，它在加拿大和歐洲擁有重要的收入基礎，以及我們收購了可持續發展公司，它在歐洲有收入基礎。
國際有機收入
國際有機收入(不包括收購、資產剝離、採用新會計準則和外幣換算影響的國際收入)被視為非GAAP財務衡量標準。我們使用的國際有機收入的定義可能與其他公司使用的類似名稱的措施不同。國際有機收入不應被視為替代根據公認會計準則頒佈的任何業績衡量標準。
I2020年，國際有機收入增長了8.3%，這主要是由晨星數據和晨星直接在所有地區推動的。
下表顯示了從國際收入到國際有機收入的對賬情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 變化 |
| 國際收入 | | $ | 418.7 | | | $ | 312.6 | | | 33.9 | % |
| 減少：收購 | | (78.1) | | | — | | | NMF |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 外幣折算的影響 | | (2.1) | | | — | | | NMF |
| 國際有機收入 | | $ | 338.5 | | | $ | 312.6 | | | 8.3 | % |
收入續約率
如中所述我們如何評估我們的業務，我們計算收入續約率，以幫助衡量我們在維持具有可再生收入的產品和服務的現有業務方面的成功程度。基於許可證的產品的數字包括價格變化的影響；續簽合同時增加的客户羣；續訂合同時合同價值的變化(如增加的用户)；以及可變費用合同價值的變化。因此，這些因素可能導致續約率百分比大於100%。
在2020年，我們修改了收入續約率計算，僅包括我們認為基於許可證的產品。這些數據主要針對晨星數據、Morningstar Direct、PitchBook和Morningstar Advisor Workstation，但也包括整個晨星的其他基於許可證的產品和服務。2020年，我們的計算中沒有包括可持續發展。對於這些基於許可證的產品和服務，我們估計我們每年的續約率約為 99%在2020年。
合併運營費用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
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| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | | | 變化 | | | | |
| 收入成本 | | $ | 556.4 | | | $ | 483.1 | | | | | 15.2 | % | | | | |
| 佔收入的15% | | 40.0 | % | | 41.0 | % | | | | (1.0) | 聚丙烯 | | | |
| 銷售和市場營銷 | | 206.4 | | | 177.9 | | | | | 16.0 | % | | | | |
| 佔收入的15% | | 14.9 | % | | 15.1 | % | | | | (0.2) | 聚丙烯 | | | |
| 一般事務和行政事務 | | 272.0 | | | 210.7 | | | | | 29.1 | % | | | | |
| 佔收入的15% | | 19.6 | % | | 17.9 | % | | | | 1.7 | 聚丙烯 | | | |
| 折舊及攤銷 | | 139.5 | | | 117.7 | | | | | 18.5 | % | | | | |
| 佔收入的15% | | 10.0 | % | | 10.0 | % | | | | — | | 聚丙烯 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 總運營費用 | | $ | 1,174.3 | | | $ | 989.4 | | | | | 18.7 | % | | | | |
| 佔收入的15% | | 84.5 | % | | 83.9 | % | | | | 0.6 | 聚丙烯 | | | |
2020年，運營費用增加了1.849億美元，增幅為18.7%。這一增長主要反映了可持續分析公司對DBRS晨星公司和可持續分析公司的採購、會計和運營費用的計入。不包括DBRS晨星公司和可持續分析公司的影響，晨星公司其餘業務的運營費用增加了3.2%。2020年全年，我們在不確定環境中實施成本管控措施，導致薪酬福利增速下降，部分可自由支配支出項目減少。隨着全球限制措施的生效和員工適應虛擬工作環境，某些其他公司費用類別(如差旅)減少。2020年，外幣換算對運營費用產生了150萬美元的不利影響。
2020年，薪酬支出(主要包括工資、獎金和其他公司贊助的福利)增加了1.368億美元，其中收購DBRS和可持續發展公司貢獻了6860萬美元，併購相關收益貢獻了2780萬美元。有關更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註8。其餘的增長反映了數據收集和分析、產品和軟件開發以及銷售和服務支持方面的額外員工人數。
專業費用增加2570萬美元2020年的未來第三方承包商協助軟件開發和技術改進，以及第三方協助監管事項和併購相關活動的成本。此外，DBRS Morningstar在增加的專業費用中貢獻了690萬美元。攤銷費用增加了2230萬美元，主要來自與收購DBRS和可持續分析公司的新無形資產相關的額外攤銷。生產費用增加11.3百萬美元主要來自支付給副顧問的費用和與晨星基金信託相關的其他成本，以及基於雲計算的成本。租金支出增加了1030萬美元，這與某些地區的租賃擴張以及可持續分析公司租約的增加有關。銷售佣金也增加了780萬美元，這主要是由於PitchBook強勁的銷售業績和整個組織的銷售佣金計劃下的額外員工人數。
這些增長得到了部分緩解。由於受到新冠肺炎疫情直接影響的類別支出減少，例如員工差旅相關支出在2020年減少了1,530萬美元。資本化軟件開發也增加了910萬美元2020年內降低了運營費用。
此外，由於PitchBook的管理獎金計劃，基於股票的薪酬支出減少了770萬美元，該計劃的第一年和第二年的激勵目標低於第三年，並於2020年續簽。鑑於2019年是之前PitchBook管理層獎金計劃的第三年，與2019年相比，2020年的股票薪酬支出較低，這是新計劃的第一年。
截至2020年底，我們在全球擁有7979名員工，而2019年底為6737名。這一增長反映了對資源的持續投資，以支持我們的關鍵增長計劃，包括在印度和美國的業務。這一增長還包括大約 750 e2020年7月因收購可持續發展公司而加入晨星的員工。
收入成本
收入成本是我們最大的運營費用類別，約佔我們總運營成本的一半。我們的業務在很大程度上依賴於人力資本，收入成本包括生產我們產品和服務的員工的薪酬支出。我們將大約80%的員工的薪酬費用包括在這一類別中。
2020年，收入成本增加了7330萬美元，增幅為15.2%。6010萬美元的較高薪酬支出是最大的貢獻者。2020年，與協助軟件開發和技術改進的第三方承包商相關的專業費用增加了1250萬美元。1,130萬美元的較高生產支出也是導致這一類別出現不利差異的原因之一，主要是由於支付給副顧問的520萬美元費用和與晨星基金信託相關的其他成本，以及基於雲計算的成本。這些增長被資本化的軟件費用增加所抵消，這主要是由於關鍵增長領域的開發活動增加，以及受新冠肺炎疫情的影響，員工與差旅相關的費用減少了770萬美元。
除了將新產品和功能推向市場外，我們繼續專注於主要軟件平臺的開發，導致資本化軟件開發比上一年有所增加，這反過來又降低了運營成本。2020年，我們將與軟件開發活動相關的成本資本化了6290萬美元，主要用於增強產品、內部基礎設施和軟件的功能，而2019年這一數字為5380萬美元。
銷售和市場營銷
2020年，銷售和營銷費用增加了2850萬美元，增幅為16.0%，反映出薪酬支出增加了2750萬美元。銷售佣金支出增加了740萬美元，這主要是由於PitchBook強勁的銷售業績以及整個組織的銷售佣金計劃增加了員工人數。薪酬和銷售佣金費用的增加部分得到了緩解。由於受新冠肺炎疫情影響的某些費用類別支出減少，如員工差旅相關費用和晨星贊助會議的營銷費用，在2010年分別減少了540萬美元和130萬美元2020.
一般事務和行政事務
2020年，一般和行政費用增加了6130萬美元，增幅為29.1%。薪酬支出增加了4910萬美元，其中一半以上的增長是由於併購相關的收益。 有關更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註8。租金支出在2020年期間也增加了1030萬美元，這與某些地區的租賃擴張以及2020年第三季度可持續發展公司的租賃增加有關。2020年，專業費用增加了1250萬美元，主要是由於監管事項和併購相關活動的第三方協助。由於PitchBook的管理層獎金計劃，基於股票的薪酬減少了740萬美元，該計劃的第一年和第二年的激勵目標低於第三年，並於2020年續簽。鑑於2019年是之前PitchBook管理層獎金計劃的第三年，2020年的股票薪酬支出較低，這是新計劃的第一年。
折舊及攤銷
2020年折舊和攤銷增加了2,180萬美元，增幅為18.5%。
2020年折舊費用下降110萬美元，主要原因是固定資產投入使用的時間. 2020年無形攤銷費用增加了2230萬美元，主要來自與收購DBRS和可持續分析公司產生的無形資產相關的額外攤銷。
無形資產的攤銷將是一項持續的費用。我們估計這筆費用總額約為$61.1百萬美元截至2021年12月31日的年度。我們對無形資產未來攤銷費用的估計可能會受到額外收購、剝離、估計平均使用壽命的變化、減值和外幣換算的影響。
綜合營業收入和營業利潤率
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 變化 | | | |
| 營業收入 | | $ | 215.2 | | | $ | 189.6 | | | 13.5 | % | | | |
| 營業利潤率 | | 15.5 | % | | 16.1 | % | | (0.6) | 聚丙烯 | | |
2020年綜合營業收入增加2560萬美元，反映營業費用增加1.849億美元,這被2.105億美元的收入增長所抵消。2020年營業利潤率為15.5%，較2019年下降0.6個百分點。
我們報告了2020年調整後的營業收入，不包括無形攤銷費用和併購相關費用(包括併購相關收益)，為3.167億美元。調整後的營業收入是一項非GAAP財務衡量標準；下表顯示了與最直接可比的GAAP財務衡量標準的對賬情況。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | | | 變化 | | |
| 營業收入 | | $ | 215.2 | | | $ | 189.6 | | | | | 13.5 | % | | |
| 增加：無形攤銷費用 | | 58.8 | | | 36.5 | | | | | 61.1 | % | | |
| 新增：併購相關費用 | | 14.9 | | | 7.2 | | | | | 106.9 | % | | |
| 新增：與併購相關的收益 | | 27.8 | | | — | | | | | NMF | | |
| 調整後營業收入 | | $ | 316.7 | | | $ | 233.3 | | | | | 35.7 | % | | |
我們報告2020年調整後的營業利潤率為22.8%，其中不包括無形攤銷費用和併購相關費用(包括併購相關收益)。調整後的營業利潤率是一項非GAAP財務衡量標準；下表顯示了與最直接可比的GAAP財務衡量標準的對賬情況。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | | | 變化 | | |
| 營業利潤率 | | 15.5 | % | | 16.1 | % | | | | (0.6)第頁 | | |
| 增加：無形攤銷費用 | | 4.2 | % | | 3.1 | % | | | | 1.1頁 | | |
| 新增：併購相關費用 | | 1.1 | % | | 0.6 | % | | | | 0.5頁 | | |
| 新增：與併購相關的收益 | | 2.0 | % | | — | % | | | | 2.0頁 | | |
| 調整後的營業利潤率 | | 22.8 | % | | 19.8 | % | | | | 3.0頁 | | |
營業外收入，淨收益(虧損)中的淨權益未合併主體、有效税率和所得税費用
營業外收入，淨額
下表列出了營業外收入淨額的組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | |
| 利息收入 | | $ | 1.6 | | | $ | 2.4 | | | |
| 利息支出 | | (11.1) | | | (11.1) | | | |
| 出售投資的已實現收益，從其他全面收益中重新分類 | | 2.1 | | | 1.2 | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 出售權益法投資的收益 | | 30.0 | | | 19.5 | | | |
| 以前持有的股權的持有收益 | | 50.9 | | | — | | | |
| 其他費用，淨額 | | (5.7) | | | (3.1) | | | |
| 營業外收入，淨額 | | $ | 67.8 | | | $ | 8.9 | | | |
利息收入反映了我們投資組合的利息。利息支出主要是指我們信貸項下的未償還本金餘額。
2019年出售權益法投資的收益與2019年第三季度出售我們其中一項權益法投資的股權有關。2020年出售權益法投資的收益與我們在2020年第四季度出售我們的兩項權益法投資的股權有關。
之前持有的股權的持有收益與我們在2020年7月購買可持續發展公司剩餘股權有關。
其他費用，淨額主要包括外幣損失。
淨收益中的權益E(損失)UNC合併後的實體
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | |
| 未合併實體淨收益(虧損)中的權益 | | $ | 0.3 | | | $ | (0.9) | | | |
未合併實體淨收益(虧損)中的權益主要反映MJKK的收入被我們其他權益法投資的虧損所抵消。
我們在合併財務報表附註10中更詳細地描述了我們對未合併實體的投資。
有效税率與所得税費用
下表彙總了我們的有效税率的組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | |
| 未合併實體所得税前收益和淨收益(虧損)中的權益 | | $ | 283.0 | | | $ | 198.5 | | | |
| 未合併實體淨收益(虧損)中的權益 | | 0.3 | | | (0.9) | | | |
| | | | | | |
| 總計 | | $ | 283.3 | | | $ | 197.6 | | | |
| 所得税費用 | | $ | 59.7 | | | $ | 45.6 | | | |
| 實際税率 | | 21.1 | % | | 23.1 | % | | |
我們2020年的有效税率是21.1%，比2019年的23.1%降低了2.0個百分點。《降落論》(The Decrea)SE主要歸因於之前持有的可持續分析公司股權的非應税持有收益，被併購相關收益所抵消，這些收益不能在税收方面扣除。
流動性與資本資源
截至2020年12月31日，我們擁有4.642億美元的現金、現金等價物和投資，比2019年底增加了9670萬美元。這一增長反映了經營活動提供的現金增加，主要由7670萬美元的資本支出、6780萬美元的收購現金(主要用於收購可持續分析公司)、6340萬美元的淨債務償還、5140萬美元的分紅以及4190萬美元的股票回購計劃普通股回購所抵消。
經營活動提供的現金是我們的主要現金來源。2020年，經營活動提供的現金為3.843億美元，經非現金項目調整後淨收入為3.454億美元，淨收入為3890萬美元N正淨營業資產和淨負債的變化。2020年，運營活動提供的現金增加了4990萬美元，增幅為14.9%。
2019年7月2日，我們簽訂了一份新的高級信貸協議(信貸協議)，根據該協議，我們為收購DBRS提供了初始借款，並償還了先前信貸安排下的所有未償債務。信貸協議為公司提供了一項為期5年的多幣種信貸安排，初始借款能力最高為7.5億美元，其中包括3.00億美元的循環信貸安排和4.5億美元的定期貸款安排。截至2020年12月31日，我們的未償還本金餘額為1.08億美元，循環信貸安排借款可用金額為3.00億美元。請參閲我們的綜合附註的附註3
有關我們的信貸協議的其他信息，請參閲財務報表。
2020年6月30日，我們簽訂了一項新的高級信貸協議，為我們提供了5000萬美元的364天高級循環信貸安排。截至2020年12月31日，這項為期364天的循環設施尚未提取。
2020年10月26日，我們以私募方式完成了本金總額3.5億美元、2030年10月26日到期的2.32%優先債券(2030年債券)的發行和銷售，免除了修訂後的1933年證券法的註冊要求。所得款項主要用於償還公司根據其信貸協議的部分未償債務。2030年債券的利息將在2030年債券有效期內的每年10月30日和4月30日以及到期日每半年支付一次，第一次付息日期為2021年4月30日。截至2020年12月31日，我們在2030年票據下的未償債務總額(扣除發行成本)為3.483億美元。有關我們的2030年附註的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註3。
信貸協議、364天循環信貸安排和2030年票據中的每一項都包括慣例陳述、擔保和契諾(包括財務契約)，這些陳述、擔保和契諾要求我們保持綜合利息費用和綜合資金負債與綜合EBITDA的特定比率，這些比率每季度進行一次測試。我們遵守了這些金融契約，因為2020年12月31日。
我們相信，我們現有的現金餘額和投資，以及運營產生的現金和我們的信貸協議，將足以滿足我們至少在未來12個月的運營和現金需求。我們將現金儲備投資於現金等價物和投資，並保持保守的投資政策。我們將大部分投資餘額投資於股票、債券、期權、共同基金、貨幣市場基金或交易所交易產品，這些產品複製了晨星(Morningstar)創建的模型投資組合和策略。這些投資賬户還可能包括晨星(Morningstar)是指數提供商的交易所交易產品。
截至2020年12月31日，我們大約60%的現金、現金等價物和投資由我們在美國以外的業務持有.，向下f截至2019年12月31日，ROM約為70%。截至2020年12月31日，我們海外子公司的累計未分配收益約為2.435億美元。我們沒有記錄2.435億美元的遞延所得税，主要是因為這些收入中的大多數之前都需要根據2017年減税和就業法案(税制改革法案)繳納一次性當然匯回税。2019年2月，我們將大約4580萬美元的海外收益匯回了美國。否則，我們通常認為我們在美國直接擁有的外國子公司的收益將被永久再投資。
我們打算將我們的現金、現金等價物和投資用於一般公司目的，包括營運資金和為未來的增長提供資金。
2017年12月，董事會批准了一項股份回購計劃，授權公司回購最多5.0億美元的公司已發行普通股。該授權已於2020年12月31日到期。
截止到十二月三十一號，2020, w根據這一授權，E總共回購了559,105股票，價格為6750萬美元。2020年12月4日，董事會批准了一項新的股票回購計劃，授權公司回購最多4.0億美元的公司已發行普通股，自2021年1月1日起生效。新的授權將於2023年12月31日到期。
2020年，我們還發放了5140萬美元的股息。2021年2月，我們的董事會宣佈季度股息為每股31.5美分。股息將於2021年4月30日支付給截至2021年4月9日登記在冊的股東。雖然隨後的股息將有待董事會批准，但我們預計2021年將定期支付每股31.5美分的季度股息。
我們預計2021年將繼續進行資本支出，主要用於第三方提供的計算機硬件和軟件、內部開發的軟件以及新辦公地點和現有辦公地點的租賃改善。我們繼續在新計劃中採用更多的公共雲和軟件即服務應用，並在未來幾年內將我們數據中心的相關部分遷移到公共雲。在此遷移過程中，我們希望並行運行某些應用程序和基礎設施。這些行動將對我們的資本支出和運營費用水平產生一些過渡性影響。
我們還預計在2021年第一季度使用一部分現金和投資餘額支付每年大約8,670萬美元與2020年的獎金相關，2019年為8340萬美元。
合併自由現金流
如上所述，我們將自由現金流定義為經營活動提供或用於經營活動的現金減去資本支出。我們提出的自由現金流只是作為補充披露，以幫助投資者更好地瞭解在我們花錢經營業務後有多少現金可用。我們的管理團隊使用自由現金流來評估我們的業務。自由現金流不是衡量業績的標準。此外，我們使用的自由現金流定義可能無法與其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | | | 變化 | | |
| 經營活動提供的現金 | | $ | 384.3 | | | $ | 334.4 | | | | | 14.9 | % | | |
| 資本支出 | | (76.7) | | | (80.0) | | | | | (4.1) | % | | |
| 自由現金流 | | $ | 307.6 | | | $ | 254.4 | | | | | 20.9 | % | | |
2020年，我們產生了3.076億美元的自由現金流，比2019年增加了5320萬美元。這一變化反映了運營活動提供的現金增加了4990萬美元，資本支出減少了330萬美元塗鴉。經營活動提供的現金增加，主要是因為2020年的現金收益比2019年更高。
收購
在過去的三年裏，我們總共支付了7.501億美元，減去了獲得的現金。我們在合併財務報表附註8中描述了這些收購。
過去三年，我們總共支付了1560萬美元，用於對未合併實體的額外投資。我們在合併財務報表附註10中描述了這些投資。
資產剝離
我們在2018年出售了我們的15(C)板諮詢服務產品線，並獲得了與此次銷售相關的總計1050萬美元。有關詳情，請參閲本公司合併財務報表附註9。
關鍵會計政策和估算的應用
我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的合併財務報表為基礎的，這些報表是根據公認會計準則編制的。我們在合併財務報表附註2中討論了我們的重要會計政策。根據公認會計原則編制財務報表要求我們的管理團隊作出估計和假設，這些估計和假設會影響我們的合併財務報表中包括的資產、負債、收入、費用和相關披露的報告金額。
我們不斷評估我們的估計。我們的估計是基於歷史經驗和我們認為合理的各種其他假設。基於這些假設和估計，我們對資產和負債的賬面價值做出判斷，這些資產和負債的賬面價值從其他來源看起來並不容易顯現。我們的實際結果可能與這些估計和假設有所不同。如果實際金額與以前的估計不同，我們會在實際金額已知的期間的經營業績中包括修訂。
我們認為，以下關鍵會計政策反映了在編制我們的綜合財務報表時使用的重要判斷和估計：
收入確認
我們的大部分收入來自銷售數據、軟件以及基於互聯網的產品和服務的訂閲。我們在訂閲或許可期限(通常為一到三年)內等額確認這些收入。我們基於許可證的收入代表客户可用的訂閲服務，而不是會計指導下的許可證。我們還提供研究、投資管理、退休建議和其他服務。我們在提供服務時或在合同規定的服務義務期間確認這筆收入。
我們做出與收入確認相關的重大判斷，包括確定合同中的交易價格。對於結合多種產品和服務或其他履行義務的合同，我們根據項目的銷售價格對安排中每項義務的價值做出判斷，就像單獨出售一樣。我們在履行與客户的合同條款下的履約義務時確認收入。如果安排包括承兑條款，我們將在收到客户承兑時開始確認收入。
我們在安排之初就是否可能收取我們有權收取的對價作出判斷。我們通常向有成功收款歷史的機構客户銷售產品，並逐個客户評估收款的可能性。
遞延收入是指為尚未確認為收入的訂閲、許可證或服務預先收取的金額。截至2020年底，遞延收入總計3.403億美元(其中3.068億美元被歸類為流動負債，另外3350萬美元包括在其他長期負債中)。我們希望在履行訂閲和服務協議規定的服務義務時，在未來期間確認這筆遞延收入。
遞延收入數額可以根據合同產品和服務的組合以及新訂閲量和續訂訂閲量的不同而增加或減少。未來收入確認的時間可能會根據適用協議的條款和履行我們服務義務的時間而變化。如果我們對遞延收入的確定與其預期實現和實際結果之間存在重大差異，我們的財務狀況或經營結果可能會受到影響。
收購、商譽和其他無形資產
我們一般會收購被視為企業合併的企業。我們的財務報表反映了被收購企業從交易完成開始的運營情況。我們記錄了截至收購之日收購的資產和承擔的負債的估計公允價值。
為了核算每一項業務合併，我們採用了收購會計方法，它要求以下步驟(1)確定收購方，(2)確定收購日期，(3)確認和計量收購的可識別資產和承擔的負債，(4)確認和計量商譽或廉價收購的收益。
無論收購被認為是業務合併還是資產收購，
將收購價分攤到收購的資產和負債中涉及到管理層的判斷。我們根據可獲得的歷史信息以及我們認為合理的未來預期和假設進行公允價值估計，但這些估計本身就是不確定的。
確定無形資產的公允價值需要以下方面的重大管理判斷：
•確認收購的無形資產：對於每一筆收購，我們都會確認收購的無形資產。這些無形資產通常包括客户關係、商標和商號、與技術相關的無形資產(包括內部開發的軟件和數據庫)，在某些收購中還包括競業禁止協議。
•評估這些無形資產的公允價值：我們可以考慮各種評估無形資產的方法。其中包括成本法，它根據複製一項資產或通過應用複製成本法或重置成本法將其替換為另一項具有類似效用的資產的成本來衡量該資產的價值；市場法，它通過分析可比資產的銷售和提供來對資產進行估值，這些資產可以進行調整，以反映投資或被估值資產與可比投資或資產之間的差異，如歷史財務狀況和業績、預期經濟利益、銷售時間和條件、效用和實物特徵；收益法，它根據資產預期產生的經濟利益的現值來衡量資產的價值，這些投入包括基於預測的收入增長率和EBITDA利潤率、估計的自然流失率和加權平均成本的估計的未來現金流等投入。收入法是指通過分析可比資產的銷售和提供情況來評估資產的價值，這些可比資產可以進行調整，以反映投資或資產與可比投資或資產之間的差異，如歷史財務狀況和業績、預期的經濟收益、銷售時間和條件、效用和實物特徵。
•估計資產的剩餘使用壽命：對於每項無形資產，我們使用判斷和假設來確定該資產的剩餘使用壽命。例如，對於客户關係，我們參考觀察到的客户流失率來確定估計的使用壽命。對於數據庫等與技術相關的資產，在確定剩餘使用壽命時，我們會對當前數據和歷史指標的需求做出判斷。對於內部開發的軟件，我們估計與軟件相關的過時因素。
我們將收購價格超過收購淨資產的估計公允價值的任何超額部分記錄為商譽，不攤銷。取而代之的是，它每年都要接受減值測試，或者只要有減損指標就會進行減損測試。我們根據我們對減值指標的評估，至少每年審查減值商譽的賬面價值。如果存在減值指標，我們會減少商譽餘額以反映修訂後的公允價值。
我們確認任何或有付款在收購之日的公允價值，作為收購企業轉移的對價的一部分。或有付款在收購之日使用蒙特卡羅模擬按公允價值確認，這需要使用管理假設和投入，例如與收入增長和預期利潤率相關的預計財務信息，以及其他與估值相關的項目。與或有對價相關的負債在收購日期後的每個報告期重新計量為公允價值，並考慮可能影響或有付款的時間和金額的因素，直至協議期限屆滿或或有事項得到解決。公允價值計量的任何變化都將記錄在我們的綜合收益表中。在評估或有付款和延期付款的特徵時，我們分析了相關因素，包括付款的性質、持續僱傭要求、向被收購企業的員工支付的增量付款，以及交易背後的時機和理由，以確定付款應計入額外購買對價還是合併後相關服務。
我們認為，與購買價格分配、隨後的商譽減值測試和或有付款相關的會計估計是關鍵的會計估計，因為這些假設的變化可能會對我們綜合資產負債表中列報的資產和負債的金額和分類以及我們綜合收益表中記錄的攤銷和折舊費用(如果有的話)產生重大影響。
基於股票的薪酬
我們將基於股票的薪酬費用包括在我們的每個運營費用類別中。我們的股票薪酬支出主要體現在限制性股票單位、績效股票獎勵和市場股票單位的授予上。
我們在授予日根據獎勵的公允價值計量股票補償費用，並在獎勵的歸屬期間按比例確認費用。我們根據相關普通股截至授權日前一天收盤時的市場價格來衡量我們的限制性股票單位在授權日的公允價值。我們估計在授予日股票獎勵的預期沒收，並只確認那些預期授予的獎勵的補償成本。我們稍後將這一沒收假設調整為實際的沒收比率。因此，沒收假設的變化不會改變歸屬期內最終確認的費用總額。相反，不同的沒收假設只會影響歸屬期間的費用確認時間。
我們調整基於股票的補償費用，以反映那些最終歸屬的獎勵，並更新我們對將應用於尚未歸屬的獎勵的罰沒率的估計。
所得税
我們的有效税率是基於我們在美國和非美國業務的收入和虧損的組合、法定税率以及我們在業務所在的各個司法管轄區提供的税收籌劃機會。評估我們的税務狀況需要有重要的判斷力。
由於税法要求的時間差異，我們的合併財務報表中反映的實際税率與我們的納税申報單上報告的税率(我們的現金税率)不同。其中一些差異是永久性的，例如在我們的納税申報單中不能扣除的費用。其他差異，如折舊費用，會隨着時間的推移而逆轉。這些時間差異產生了遞延税項資產和負債。我們根據財務報告和資產負債的計税基礎之間的暫時性差異來確定我們的遞延税項資產和負債。
截至2020年12月31日，我們的遞延税項總資產為7330萬美元，遞延税項總負債為1.673億美元。遞延税項資產包括790萬美元的遞延税項資產，這些遞延税項資產與我們非美國業務3330萬美元的淨營業虧損(NOL)有關。在評估遞延税項資產的變現能力時，我們會考慮部分或全部遞延税項資產是否更有可能無法變現。我們已經記錄了880萬美元的非美國NOL的估值津貼，反映了NOL的好處無法實現的可能性。我們沒有記錄針對美國聯邦NOL的60萬美元的估值津貼，因為我們預計美國聯邦NOL的好處將在到期前得到充分利用。
在評估是否需要估值免税額時，我們會考慮正面和負面的證據，包括税務籌劃策略、預計未來應課税收入，以及最近的財務表現。如果我們確定在未來某個時候需要更低的免税額，我們將記錄我們的税費和估值免税額的減少。這些調整將在我們確定需要改變估值免税額的同一時期進行。這將導致我們的所得税支出、有效税率和淨收入出現波動。
我們使用判斷來識別、確認和衡量與納税申報單中採取或預期採取的税收頭寸相關的財務報表中將記錄的不確定税收頭寸的金額。我們確認了代表我們未來對税務機關的潛在義務的負債，因為我們在納税申報單中獲得了好處。我們會根據不斷變化的事實和情況，例如税務審計的進展，調整這些負債，包括相關利息和罰款的任何影響。我們為某項已設立儲備金的事宜進行審核，並最終予以解決，可能需要數年時間。公開税務審計的年限因税務管轄範圍的不同而不同。
我們使用判斷將未確認的税收優惠分類為綜合資產負債表中的流動負債或非流動負債。任何特定問題的解決通常都需要使用現金。我們通常將與未確認税收優惠相關的負債歸類為非流動負債。從我們最初提交納税申報單到向税務機關最終解決任何不確定的税收狀況，通常需要幾年時間。我們承認，我們以前為其建立了準備金的税收事項的有利解決方案，在所涉及的金額公佈後，可以減少我們的所得税支出。
評估已在我們的合併財務報表或納税申報表中確認的事件的未來税收後果需要判斷。這些未來税收後果的實際結果的變化可能會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。
偶然事件
我們受到與法律程序和監管調查相關的各種索賠和意外情況的影響。這些法律程序和監管調查涉及固有的不確定性，包括但不限於法院裁決、受影響各方之間的談判以及政府行動。評估此類或有事件的損失概率並確定如何累積適當的負債需要判斷。如果實際結果與我們的評估不同，我們的財務狀況、經營結果或現金流都會受到影響。
近期發佈的會計公告
有關最近採用的會計聲明和最近發佈的截至2020年12月31日尚未採用的會計聲明，請參閲我們的合併財務報表附註18。
合同義務
下表顯示了我們截至2020年12月31日的已知合同義務，以及與這些合同義務相關的預期現金付款時間：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2021 | | 2022 | | 2023 | | 2024 | | 2025 | | 此後 | | 總計 |
| 不可撤銷經營租賃義務的最低承諾額(1) | | $ | 47.3 | | | $ | 32.0 | | | $ | 27.8 | | | $ | 21.9 | | | $ | 19.8 | | | $ | 56.3 | | | $ | 205.1 | |
| 與長期融資協議相關的最低付款 | | 1.1 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1.1 | |
| 信貸協議和2030年票據的最低付款(2) | | 9.6 | | | 9.5 | | | 9.5 | | | 99.7 | | | 8.1 | | | 390.6 | | | 527.0 | |
| 未確認的税收優惠(3) | | 7.6 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7.6 | |
| 總計 | | $ | 65.6 | | | $ | 41.5 | | | $ | 37.3 | | | $ | 121.6 | | | $ | 27.9 | | | $ | 446.9 | | | $ | 740.8 | |
(一)不可撤銷的經營租賃義務主要為辦公用房。
(2)定期融資、循環信貸融資和2030年債券的最低支付金額反映了4.491億美元的未償還本金餘額以及利息和承諾費的估計。
(3)代表未確認的税收優惠(包括罰款和利息，減去任何相關税收優惠的影響)。表中包括的金額代表可能在2021年期間通過税務審計結算解決的項目。*表中不包括510萬美元的未確認税收優惠，這些優惠作為截至2020年12月31日的綜合資產負債表中的長期負債，我們無法對繳款期做出合理可靠的估計。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們的投資組合是積極管理的，可能會因利率波動、市場價格波動或不利的證券選擇而蒙受損失。這些賬户可能由股票、債券、期權、共同基金、貨幣市場基金或交易所交易產品組成，這些產品複製了晨星創建的模型投資組合和策略。這些投資賬户還可能包括晨星(Morningstar)是指數提供商的交易所交易產品。截至2020年12月31日，我們的現金、現金等價物和投資餘額為4.642億美元。根據我們的估計，利率變化100個基點不會對我們投資組合的公允價值產生實質性影響。
我們面臨着與長期債務相關的利率波動的風險。利率基於適用的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加此類貸款的適用保證金，或貸款人的基本利率加此類貸款的適用保證金。基於2020年12月31日估計的LIBOR利率，我們估計LIBOR利率將發生100個基點的變化。我有一筆100萬美元的貸款按年計算的CT。
我們在美國以外的業務受到外幣波動的風險。到目前為止，我們沒有從事貨幣對衝，我們目前也沒有任何衍生品工具頭寸來對衝我們的貨幣風險。
下表顯示了我們在截至2020年12月31日的一年中對外幣計價收入和營業收入的敞口：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| (單位：百萬，外幣匯率除外) | | 澳元 | | 英磅 | | 加元 | | 歐元 | | 其他外幣 |
| 截至2020年12月31日的美元外幣匯率 | | 0.7709 | | 1.3651 | | 0.7849 | | 1.2266 | | 不適用 |
| | | | | | | | | | |
| 以外幣計價的收入百分比 | | 3.2 | % | | 8.5 | % | | 7.3 | % | | 5.5 | % | | 5.7 | % |
| 營業收入(虧損)中以外幣計價的百分比 | | 2.7 | % | | 1.3 | % | | 11.5 | % | | (1.7) | % | | (24.7) | % |
| | | | | | | | | | |
| 估計10%的不利匯率波動對收入的影響 | | $ | (5.0) | | | $ | (12.5) | | | $ | (10.7) | | | $ | (8.1) | | | $ | (8.4) | |
| 估計10%的不利匯率波動對營業收入(虧損)的影響 | | $ | (0.7) | | | $ | (0.3) | | | $ | (2.6) | | | $ | 0.3 | | | $ | 5.4 | |
下表顯示了截至2020年12月31日我們的外幣淨投資敞口：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
| (單位：百萬) | | 澳元 | | 英磅 | | 加元 | | 歐元 | | 其他外幣 |
| 資產，扣除未合併實體後的淨額 | | $ | 82.5 | | | $ | 336.5 | | | $ | 461.0 | | | $ | 230.1 | | | $ | 218.9 | |
| 減去：負債 | | 35.3 | | | 84.4 | | | 234.1 | | | 179.6 | | | 22.6 | |
| 淨貨幣頭寸 | | $ | 47.2 | | | $ | 252.1 | | | $ | 226.9 | | | $ | 50.5 | | | $ | 196.3 | |
| | | | | | | | | | |
| 估計10%的不利匯率波動對股票的影響 | | $ | (4.7) | | | $ | (25.2) | | | $ | (22.7) | | | $ | (5.1) | | | $ | (19.6) | |
項目8.財務報表和補充數據
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
晨星公司：
對合並財務報表的幾點看法
我們審計了晨星公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表，截至2020年12月31日的三年期間各年度的相關合並收益表、全面收益表、權益表和現金流量表，以及相關附註和財務報表附表II(統稱為合併財務報表)。我們認為，合併財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三年期間每年的運營結果和現金流，符合美國公認會計原則。
我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計內部控制-綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2021年2月26日的報告對公司財務報告內部控制的有效性發表了無保留意見。
會計原則的變化
正如綜合財務報表附註2和附註18所述，由於採用了財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)主題842租賃，本公司已於2019年1月1日改變了租賃會計方法。
意見基礎
這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併的 財務報表沒有重大錯誤陳述，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀性或複雜性的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，而吾等亦不會透過傳達以下關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與該等事項相關的賬目或披露提供單獨意見。
審計證據對收入的充分性評價
如綜合財務報表附註2和附註5所述，公司已記錄1,389.5美元
2000萬美元的收入，其中9.349億美元與基於許可的產品有關，2.238億美元與
與基於資產的產品有關，2.308億美元與基於交易的產品有關
2020年12月31日。這些收入的分類部分包含多個產品收入流。這個
公司對收入的核算和確認流程在某些收入流之間有所不同。
我們將評估審計證據對收入的充分性視為一項重要的審計事項。
評估所獲得的審計證據的充分性，特別是由於審計人員的主觀判斷
多個產品收入流以及使用多個流程來核算和確認收入。這
包括確定執行程序的收入來源以及審計的性質和範圍
從每個收入流中獲得的證據。
以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們用了審計師
決定要執行的程序的性質和範圍的判決，包括決定
這些手術所涉及的收入流。對於產品收入流，其中的程序
演出之後，我們：
•評估設計並測試針對公司收入確認流程的某些內部控制的操作有效性
•評估公司的收入確認會計政策
•選擇收入交易並評估記錄金額，方法是將其與基礎文檔(包括客户合同)進行比較，以確保其一致性
•評估某些收入交易是否符合公司的會計政策(如適用)，包括收入確認的時間
此外，我們通過評估程序的結果來評估所獲得的審計證據的充分性。
執行情況，包括審計工作的性質和程度對收入的適當性。
或有對價的購置日公允價值評估
如合併財務報表附註2和附註8所述，2020年7月2日，本公司收購了美國航空公司。
其餘60%的可持續發展公司在企業合併中。收購協議包括
或有對價條款，其中一部分為額外購買對價，其餘部分為額外購買對價
其中被認為是補償費用。收購日期或有對價公允價值為
7520萬美元，其中一部分作為收購對價，一部分作為補償
費用。
我們將或有對價的收購日期公允價值評估確定為一項關鍵審計。
物質。在評估預測的收入增長率時，需要更高程度的審計師判斷力。
這些變化可能會對公允價值的確定產生重大影響。
以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對這些數據進行了評估。
設計並測試公司收購日期內某些內部控制的運行有效性
或有對價過程的公允價值，包括對預測收入增長率的控制。我們
通過將預測的收入增長率與歷史實際結果進行比較，評估了預測的收入增長率的合理性。
公開可獲得的相關競爭對手數據，以及隨後的實際結果。
/s/畢馬威會計師事務所
自2011年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
芝加哥，伊利諾斯州
2月y 26, 2021
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
晨星公司：
財務報告內部控制之我見
我們根據下列標準對晨星公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。我們認為，截至2020年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013))由特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表，截至2020年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表、全面收益表、權益和現金流量表以及相關附註和財務報表附表II(統稱為綜合財務報表)，我們於2021年2月26日的報告對該等綜合財務報表表達了無保留意見。
公司於2020年7月2日收購了可持續發展公司，管理層在對截至2020年12月31日的公司財務報告內部控制有效性的評估中排除了對被收購業務運營的財務報告內部控制。截至2020年12月31日止年度，被收購業務的不包括資產和收入總額不到合併財務報表資產和收入的5%。我們對公司財務報告的內部控制審計也排除了對可持續發展公司財務報告內部控制的評估。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括在這種情況下執行我們認為必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及其侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/畢馬威會計師事務所
芝加哥，伊利諾斯州
二月 26, 2021
晨星公司及其子公司
合併損益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度(以百萬美元計，每股收益除外) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | $ | 1,019.9 | |
| | | | | | |
| 運營費用： | | | | | | |
| 收入成本 | | 556.4 | | | 483.1 | | | 411.1 | |
| 銷售和市場營銷 | | 206.4 | | | 177.9 | | | 148.5 | |
| 一般事務和行政事務 | | 272.0 | | | 210.7 | | | 147.8 | |
| 折舊及攤銷 | | 139.5 | | | 117.7 | | | 96.7 | |
| | | | | | |
| 總運營費用 | | 1,174.3 | | | 989.4 | | | 804.1 | |
| | | | | | |
| 營業收入 | | 215.2 | | | 189.6 | | | 215.8 | |
| | | | | | |
| 營業外收入： | | | | | | |
| 利息支出，淨額 | | (9.5) | | | (8.7) | | | (1.8) | |
| 出售投資的已實現收益，從其他全面收益中重新分類 | | 2.1 | | | 1.2 | | | 1.0 | |
| | | | | | |
| 產品線的銷售收益 | | — | | | — | | | 10.5 | |
| 出售權益法投資的收益 | | 30.0 | | | 19.5 | | | 5.6 | |
| 以前持有的股權的持有收益 | | 50.9 | | | — | | | — | |
| 其他(費用)收入，淨額 | | (5.7) | | | (3.1) | | | 1.8 | |
| 營業外收入，淨額 | | 67.8 | | | 8.9 | | | 17.1 | |
| | | | | | |
| 未合併實體所得税前收益和淨收益(虧損)中的權益 | | 283.0 | | | 198.5 | | | 232.9 | |
| | | | | | |
| 未合併實體淨收益(虧損)中的權益 | | 0.3 | | | (0.9) | | | (2.1) | |
| | | | | | |
| 所得税費用 | | 59.7 | | | 45.6 | | | 47.8 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 合併淨收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | $ | 183.0 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
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| | | | | | |
| 每股淨收益： | | | | | | |
| 基本信息 | | $ | 5.22 | | | $ | 3.56 | | | $ | 4.30 | |
| 稀釋 | | $ | 5.18 | | | $ | 3.52 | | | $ | 4.25 | |
| | | | | | |
| 每股普通股股息： | | | | | | |
| 宣佈的每股普通股股息 | | $ | 1.22 | | | $ | 1.14 | | | $ | 1.03 | |
| 每股普通股支付的股息 | | $ | 1.20 | | | $ | 1.12 | | | $ | 1.00 | |
| | | | | | |
| 加權平均流通股： | | | | | | |
| 基本信息 | | 42.9 | | | 42.7 | | | 42.6 | |
| 稀釋 | | 43.2 | | | 43.2 | | | 43.0 | |
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晨星公司及其子公司
綜合全面收益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度(單位：百萬美元) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 合併淨收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | $ | 183.0 | |
| | | | | | |
| 其他綜合收益(虧損)，税後淨額： | | | | | | |
| 外幣折算調整 | | 37.3 | | | 11.5 | | | (26.6) | |
| 證券未實現收益(虧損)： | | | | | | |
| 期內發生的未實現持股收益(虧損) | | 2.9 | | | 3.8 | | | (1.0) | |
| 淨收入中所列收益的重新分類 | | (1.6) | | | (0.9) | | | (0.8) | |
| 其他綜合收益(虧損) | | 38.6 | | | 14.4 | | | (28.4) | |
| | | | | | |
| 綜合收益 | | $ | 262.2 | | | $ | 166.4 | | | $ | 154.6 | |
| | | | | | |
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晨星公司及其子公司
合併資產負債表 | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日(單位：百萬美元，不包括股份金額) | | 2020 | | 2019 |
| 資產 | | | | |
| 流動資產： | | | | |
| 現金和現金等價物 | | $ | 422.5 | | | $ | 334.1 | |
| 投資 | | 41.7 | | | 33.4 | |
| 應收賬款減去信貸損失準備金分別為420萬美元和410萬美元 | | 205.1 | | | 188.5 | |
| | | | |
| 應收所得税 | | 2.2 | | | 6.3 | |
| 遞延佣金 | | 21.1 | | | 16.9 | |
| 其他流動資產 | | 37.4 | | | 24.0 | |
| 流動資產總額 | | 730.0 | | | 603.2 | |
| 商譽 | | 1,205.0 | | | 1,039.1 | |
| 無形資產，淨額 | | 380.1 | | | 333.4 | |
| 財產、設備和大寫軟件，淨額 | | 155.1 | | | 154.7 | |
| 經營性租賃資產 | | 147.7 | | | 144.8 | |
| 對未合併實體的投資 | | 32.6 | | | 59.6 | |
| 遞延税項資產，淨額 | | 12.6 | | | 10.7 | |
| 遞延佣金 | | 18.5 | | | 13.5 | |
| 其他資產 | | 14.4 | | | 11.9 | |
| 總資產 | | $ | 2,696.0 | | | $ | 2,370.9 | |
| | | | |
| 負債和權益 | | | | |
| 流動負債： | | | | |
| 遞延收入 | | $ | 306.8 | | | $ | 250.1 | |
| 應計補償 | | 169.2 | | | 137.5 | |
| 應付賬款和應計負債 | | 64.5 | | | 58.9 | |
| 長期債務的當期部分 | | — | | | 11.0 | |
| 經營租賃負債 | | 39.9 | | | 35.8 | |
| 或有對價負債 | | 35.0 | | | — | |
| 其他流動負債 | | 11.1 | | | 2.5 | |
| 流動負債總額 | | 626.5 | | | 495.8 | |
| 經營租賃負債 | | 137.7 | | | 138.7 | |
| 應計補償 | | 35.1 | | | 12.1 | |
| 遞延税項負債，淨額 | | 108.9 | | | 95.0 | |
| 長期債務 | | 449.1 | | | 502.1 | |
| | | | |
| 遞延收入 | | 33.5 | | | 32.2 | |
| 其他長期負債 | | 33.8 | | | 11.4 | |
| 總負債 | | $ | 1,424.6 | | | $ | 1,287.3 | |
| | | | |
| 股本： | | | | |
| 晨星公司股東權益： | | | | |
| 普通股，無面值，授權發行2億股，其中截至2020年12月31日和2019年12月31日分別有42,898,158股和42,848,359股流通股 | | — | | | — | |
| 截至2020年12月31日和2019年12月31日，按成本計算的庫存股分別為11,135,446股和10,840,173股 | | (767.3) | | | (728.7) | |
| 額外實收資本 | | 671.3 | | | 655.0 | |
| 留存收益 | | 1,389.4 | | | 1,217.9 | |
| 累計其他綜合虧損： | | | | |
| *貨幣換算調整 | | (25.7) | | | (63.0) | |
| *可供出售投資的未實現收益 | | 3.7 | | | 2.4 | |
| 累計其他綜合虧損合計 | | (22.0) | | | (60.6) | |
| | | | |
| | | | |
| 總股本 | | 1,271.4 | | | 1,083.6 | |
| 負債和權益總額 | | $ | 2,696.0 | | | $ | 2,370.9 | |
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晨星公司及其子公司
合併權益表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 晨星公司(Morningstar，Inc.)增加股東權益 | | |
| | | | | | | | | | 累計
其他
全面
損失 | | | | |
| | | 普通股 | | | | 其他內容
實繳
資本 | | | | | | | |
| (單位：百萬美元，不包括所有份額金額) | | 股票
傑出的 | | 帕爾
價值 | | 財務處
庫存 | | | 留用
收益 | | | | 總計
權益 |
| 截至2017年12月31日的餘額 | | 42,547,707 | | | $ | — | | | $ | (708.2) | | | $ | 601.0 | | | $ | 958.7 | | | $ | (46.6) | | | | | $ | 804.9 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 與採用美國會計準則第2014-09號有關的會計變更的累積影響 | | | | — | | | — | | | — | | | 17.0 | | | — | | | | | 17.0 | |
| 淨收入 | | | | — | | | — | | | — | | | 183.0 | | | — | | | | | 183.0 | |
| 其他全面虧損： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售投資的未實現虧損，税後淨額為0.7美元 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1.0) | | | | | (1.0) | |
| 對包括在淨收入中的收益的調整重新分類，扣除所得税淨額為0.3美元 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (0.8) | | | | | (0.8) | |
| 外幣折算調整，淨額 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (26.6) | | | | | (26.6) | |
| 其他綜合虧損，淨額 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (28.4) | | | | | (28.4) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 發行與行使股票期權和歸屬限制性股票單位有關的普通股，淨額 | | 278,656 | | | — | | | 2.3 | | | (15.5) | | | — | | | — | | | | | (13.2) | |
| 重新分類以前按負債分類的已轉換為股權的獎勵 | | | | — | | | — | | | 4.5 | | | — | | | — | | | | | 4.5 | |
| 基於股票的薪酬-限制性股票單位 | | | | — | | | — | | | 19.8 | | | — | | | — | | | | | 19.8 | |
| 基於股票的薪酬-績效股票獎勵 | | | | — | | | — | | | 10.2 | | | — | | | — | | | | | 10.2 | |
| 基於股票的薪酬-市場股票單位 | | | | — | | | — | | | 1.7 | | | — | | | — | | | | | 1.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回購普通股 | | (202,245) | | | — | | | (20.9) | | | — | | | — | | | — | | | | | (20.9) | |
| 宣佈的股息(每股1.03美元) | | | | — | | | — | | | — | | | (43.9) | | | — | | | | | (43.9) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2018年12月31日的餘額 | | 42,624,118 | | | — | | | (726.8) | | | 621.7 | | | 1,114.8 | | | (75.0) | | | | | 934.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 淨收入 | | | | — | | | — | | | — | | | 152.0 | | | — | | | | | 152.0 | |
| 其他全面收入： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售投資的未實現收益，税後淨額為1.3美元 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3.8 | | | | | 3.8 | |
| 對包括在淨收入中的收益的調整重新分類，扣除所得税淨額為0.3美元 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (0.9) | | | | | (0.9) | |
| 外幣折算調整，淨額 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 11.5 | | | | | 11.5 | |
| 其他綜合虧損，淨額 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 14.4 | | | | | 14.4 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 發行與行使股票期權和歸屬限制性股票單位有關的普通股，扣除因限制性股票單位結算而扣繳的税款後的股份淨額 | | 266,176 | | | — | | | 2.7 | | | (17.9) | | | — | | | — | | | | | (15.2) | |
| 重新分類以前按負債分類的已轉換為股權的獎勵 | | | | — | | | — | | | 6.8 | | | — | | | — | | | | | 6.8 | |
| 基於股票的薪酬-限制性股票單位 | | | | — | | | — | | | 20.4 | | | — | | | — | | | | | 20.4 | |
| 基於股票的薪酬-績效股票獎勵 | | | | — | | | — | | | 20.6 | | | — | | | — | | | | | 20.6 | |
| 基於股票的薪酬-市場股票單位 | | | | — | | | — | | | 3.4 | | | — | | | — | | | | | 3.4 | |
| 回購普通股 | | (41,935) | | | — | | | (4.6) | | | — | | | — | | | — | | | | | (4.6) | |
| 宣佈的股息(每股1.14美元) | | | | — | | | — | | | — | | | (48.9) | | | — | | | | | (48.9) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日的餘額 | | 42,848,359 | | | — | | | (728.7) | | | 655.0 | | | 1,217.9 | | | (60.6) | | | | | 1,083.6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 淨收入 | | | | — | | | — | | | — | | | 223.6 | | | — | | | | | 223.6 | |
其他全面收入： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售投資的未實現收益，扣除所得税後為0.9美元 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2.9 | | | | | 2.9 | |
| 對扣除所得税淨額0.5美元的淨收入中所列收益的調整重新分類 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1.6) | | | | | (1.6) | |
外幣折算調整，淨額 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 37.3 | | | | | 37.3 | |
其他全面收益，淨額 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 38.6 | | | | | 38.6 | |
| 發行與行使股票期權和歸屬限制性股票單位有關的普通股，扣除因限制性股票單位結算而扣繳的税款後的股份淨額 | | 364,724 | | | — | | | 3.3 | | | (26.4) | | | — | | | — | | | | | (23.1) | |
| 重新分類以前按負債分類的已轉換為股權的獎勵 | | | | | | — | | | 6.1 | | | — | | | — | | | | | 6.1 | |
| 基於股票的薪酬-限制性股票單位 | | | | — | | | — | | | 22.2 | | | — | | | — | | | | | 22.2 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基於股票的薪酬-績效股票獎勵 | | | | — | | | — | | | 10.2 | | | — | | | — | | | | | 10.2 | |
| 基於股票的薪酬-市場股票單位 | | | | — | | | — | | | 4.2 | | | — | | | — | | | | | 4.2 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回購普通股 | | (314,925) | | | — | | | (41.9) | | | — | | | — | | | — | | | | | (41.9) | |
| 宣佈的股息(每股1.22美元) | | | | — | | | — | | | — | | | (52.1) | | | — | | | | | (52.1) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的餘額 | | 42,898,158 | | | $ | — | | | $ | (767.3) | | | $ | 671.3 | | | $ | 1,389.4 | | | $ | (22.0) | | | | | $ | 1,271.4 | |
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晨星公司及其子公司
合併現金流量表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的年度(單位：百萬美元) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 經營活動 | | | | | | |
| 合併淨收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | $ | 183.0 | |
| 對合並淨收入與經營活動淨現金流量進行調整： | | | | | | |
| 折舊及攤銷 | | 139.5 | | | 117.7 | | | 96.7 | |
| 遞延所得税 | | (6.7) | | | (6.0) | | | (1.1) | |
| 基於股票的薪酬費用 | | 36.6 | | | 44.4 | | | 31.7 | |
| 壞賬撥備 | | 2.8 | | | 2.3 | | | 2.5 | |
| 未合併實體淨(收益)虧損中的權益 | | (0.3) | | | 0.9 | | | 2.1 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 產品線的銷售收益 | | — | | | — | | | (10.5) | |
| 出售權益法投資的收益 | | (30.0) | | | (19.5) | | | (5.6) | |
| 以前持有的股權的持有收益 | | (50.9) | | | — | | | — | |
| 收購收益 | | 27.8 | | | — | | | — | |
| 其他，淨額 | | 3.0 | | | 1.1 | | | (2.5) | |
| 經營性資產和負債的變動 | | | | | | |
| 應收賬款 | | (9.2) | | | 11.3 | | | (29.6) | |
| 應付賬款和應計負債 | | (9.5) | | | 3.2 | | | 6.0 | |
| 應計薪酬和遞延佣金 | | 18.2 | | | 17.1 | | | 15.6 | |
| 所得税，當期 | | 8.0 | | | (11.6) | | | (12.4) | |
| 遞延收入 | | 29.5 | | | 28.1 | | | 28.6 | |
| 其他資產和負債 | | 1.9 | | | (6.6) | | | 10.3 | |
| 經營活動提供的現金 | | 384.3 | | | 334.4 | | | 314.8 | |
| | | | | | |
| 投資活動 | | | | | | |
| 購買投資證券 | | (56.4) | | | (36.2) | | | (35.7) | |
| 投資證券到期和出售所得收益 | | 46.9 | | | 35.8 | | | 51.2 | |
| 資本支出 | | (76.7) | | | (80.0) | | | (76.1) | |
| 收購，扣除收購的現金後的淨額 | | (67.8) | | | (681.9) | | | (0.4) | |
| | | | | | |
| 銷售產品線所得收益 | | — | | | — | | | 10.5 | |
| 出售權益法投資所得，淨額 | | 35.2 | | | 17.6 | | | 7.9 | |
| 購買權益法和成本法投資 | | (6.7) | | | (1.5) | | | (7.4) | |
| 其他，淨額 | | 1.7 | | | (0.1) | | | 0.1 | |
| 用於投資活動的現金 | | (123.8) | | | (746.3) | | | (49.9) | |
| | | | | | |
| 融資活動 | | | | | | |
| 回購普通股 | | (41.9) | | | (4.9) | | | (20.9) | |
| 支付的股息 | | (51.4) | | | (47.8) | | | (42.6) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 循環信貸融資收益 | | 60.0 | | | 610.0 | | | — | |
| 償還循環信貸安排 | | (130.0) | | | (160.0) | | | (110.0) | |
| 2030年債券收益 | | 350.0 | | | — | | | — | |
| 償還定期貸款 | | (343.4) | | | (5.6) | | | — | |
| 行使股票期權所得收益 | | 1.9 | | | 0.2 | | | 0.1 | |
| 為限制性股票單位代扣代繳的員工税 | | (25.1) | | | (15.2) | | | (13.3) | |
| | | | | | |
| 其他，淨額 | | (2.3) | | | (3.0) | | | (2.1) | |
| 融資活動提供(用於)的現金 | | (182.2) | | | 373.7 | | | (188.8) | |
| | | | | | |
| 匯率變動對現金及現金等價物的影響 | | 10.1 | | | 3.0 | | | (15.0) | |
| 現金及現金等價物淨增(減) | | 88.4 | | | (35.2) | | | 61.1 | |
| 現金和現金等價物-期初 | | 334.1 | | | 369.3 | | | 308.2 | |
| 現金和現金等價物--期末 | | $ | 422.5 | | | $ | 334.1 | | | $ | 369.3 | |
| | | | | | |
| 補充披露現金流信息： | | | | | | |
| 繳納所得税的現金 | | $ | 58.2 | | | $ | 63.3 | | | $ | 67.0 | |
| 支付利息的現金 | | $ | 11.1 | | | $ | 11.0 | | | $ | 3.7 | |
| 非現金投融資活動補充信息： | | | | | | |
| 可供出售投資的未實現收益(虧損) | | $ | 1.8 | | | $ | 3.9 | | | $ | (2.7) | |
| | | | | | |
請參閲合併財務報表附註。
晨星公司(Morningstar，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
1.業務説明
晨星公司及其子公司(晨星、我們、我們、公司)為全球投資者提供獨立的投資研究。我們為個人投資者、財務顧問、資產管理公司、退休計劃提供商和發起人以及私人市場/風險資本投資者提供廣泛的產品和服務。我們在中國有業務29國家。
新冠肺炎更新
我們繼續密切關注新冠肺炎疫情對我們業務的方方面面以及我們所在地區的影響，包括它對我們的團隊成員、客户、供應商和全球市場的影響。由於圍繞新冠肺炎疫情的形勢仍然不穩定，我們正在積極管理我們的應對措施，並評估了截至2020年12月31日的年度合併財務報表對我們財務狀況和經營業績的潛在影響。
2020年3月27日，冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案簽署成為法律。CARE法案提供了一套實質性的刺激和援助方案，旨在應對新冠肺炎大流行的影響，包括減税和政府貸款、贈款和投資。2020年12月27日，作為2021年綜合撥款法案(CAA)的一部分，批准了一項額外的刺激措施。許多最近的冠狀病毒救濟條款都是CARE法案條款的延伸和修改。CARE法案和CAA對我們截至2020年12月31日的年度合併財務報表沒有影響。我們繼續監測CARE法案、CAA以及其他類似立法或政府行動對我們業務所在地區可能產生的任何影響。
2. 重要會計政策摘要
我們的合併財務報表附註中出現的縮略語指的是以下幾個縮略語：
| | | | | |
| ASC | 會計準則編碼 |
| ASU | 會計準則更新 |
| EITF | 新興問題特別工作組 |
| FASB | 財務會計準則委員會 |
| 證交會 | 證券交易委員會 |
鞏固原則。我們通過全資或控股的運營子公司進行業務運營。隨附的合併財務報表包括晨星公司和我們子公司的賬目。我們合併我們擁有控股權的子公司的資產、負債和運營結果，並消除所有重要的公司間賬户和交易。
我們使用權益法核算對我們施加重大影響但不控制的實體的投資。
作為我們投資管理業務的一部分，我們管理着美國以外的某些被認為是可變利息實體的基金。對於這些可變利益實體中的大多數，我們沒有可變利益。在我們確實有可變利益的情況下，我們不是主要受益者。因此，我們不合並任何這些可變利息實體。
估計的使用。按照美國公認會計原則(GAAP)編制財務報表，要求我們做出影響報告期內報告的資產、負債、收入和費用金額的估計和假設。實際結果可能與這些預估大相徑庭。
現金和現金等價物。現金和現金等價物包括原始到期日不超過三個月的現金和投資。我們按成本計價，接近公允價值。我們陳述我們的現金等價物中以公允價值投資於貨幣市場基金的部分，因為這些基金交易活躍，並已報出市場價格。
投資。我們根據FASB ASC 320對我們的投資進行會計處理。投資-債務和股權證券(FASB ASC 320).我們將我們的投資分為三類：持有至到期、交易和可供出售。
• 持有至到期：我們根據持有至到期證券的意圖和能力，將某些投資(主要是存單)歸類為持有至到期證券。我們在合併資產負債表中以攤銷成本記錄持有至到期的投資。
• 交易：我們將某些其他投資，主要是股權證券，歸類為交易證券。我們將與這些投資相關的已實現和未實現損益作為營業收入的一部分計入我們的綜合損益表。我們將這些證券按其公允價值記錄在我們的綜合資產負債表中。
• 可供出售：未被視為持有至到期或交易證券的投資被歸類為可供出售證券。可供出售證券主要包括股票證券、交易所交易基金和共同基金。我們將可供出售證券的未實現損益報告為扣除相關所得税後的其他全面收益(虧損)。我們將這些證券按其公允價值記錄在我們的綜合資產負債表中。
公允價值計量。FASB ASC 820，公允價值計量(FASB ASC 820)定義了公允價值，建立了公允價值計量框架，並擴大了關於公允價值計量的披露。根據FASB ASC 820，公允價值被定義為截至計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格。當其他準則要求(或允許)資產或負債按公允價值計量時，本準則即適用。
FASB ASC 820使用基於三個主要估值輸入級別的公允價值層次結構：
• 級別1：根據活躍市場對我們有能力獲得的相同資產或負債的報價進行估值。
• 第2級：基於不活躍的市場報價或所有重要投入都可以直接或間接觀察到的市場報價進行估值。
• 第3級：基於不可觀察到的、對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。
我們在附註7中提供了有關受FASB ASC 820約束的現金等價物和投資的更多信息。
信用風險集中。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的幾年中，沒有一個客户佔我們合併收入的5%或更多。如果我們客户的應收賬款拖欠，我們就開始催收。我們根據對應收賬款可能損失的估計來計提信用損失準備金。
財產、設備和折舊。我們按歷史成本，扣除累計折舊後的淨額來申報財產和設備。我們根據資產的使用年限使用直線折舊法對財產和設備進行折舊，其範圍為三至七年了。我們會在租賃期或其使用年限(以較短的為準)內攤銷租賃權的改進。
計算機軟件和內部產品開發成本。我們根據FASB ASC 350-40將某些成本資本化。內部使用軟件，FASB ASC 350-50，網站開發成本、和FASB ASC 985，軟體。內部產品開發成本主要包括開發基於網絡的新產品的員工成本和現有產品的某些重大改進。我們以直線方式在估計的經濟壽命內攤銷這些成本，估計的經濟壽命通常是三年。我們將與尚未投入使用的項目相關的資本化軟件開發成本包括在我們的在建項目餘額中。
下表彙總了過去三年我們與資本化開發軟件相關的折舊費用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 資本化的開發軟件折舊費用 | | $ | 53.9 | | | $ | 61.1 | | | $ | 42.8 | |
下表彙總了我們過去三年的資本化軟件開發成本：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 資本化的軟件開發成本 | | $ | 60.3 | | | $ | 64.8 | | | $ | 53.5 | |
業務合併。當我們收購一家企業時，我們按照FASB ASC 805對企業合併進行核算。業務合併(FASB ASC 805)。我們確認和計量收購業務的公允價值，並根據收購日的估計公允價值將收購價格分配給收購的可識別有形和無形資產以及承擔的負債。收購價格與收購淨資產的估計公允價值之間的差額或收購資產和承擔的負債的估計公允價值總和的超額部分計入商譽。在確定企業合併中收購的資產和承擔的負債的估計公允價值時，我們使用各種公認的估值方法，包括貼現現金流、蒙特卡羅模擬和特許權使用費減免。對於分階段實現的業務合併，我們將緊接收購前持有的股權重新計量至收購日期的公允價值，並在我們的綜合收益表中確認任何收益。
我們確認任何或有付款在收購之日的公允價值，作為收購企業轉移的對價的一部分。與或有對價相關的負債在收購日期後的每個報告期重新計量為公允價值，並考慮可能影響或有付款的時間和金額的因素，直至協議期限屆滿或或有事項得到解決。公允價值計量的任何變化都將記錄在我們的綜合收益表中。在評估或有付款和延期付款的特徵時，我們分析了相關因素，包括付款的性質、持續僱傭要求、向被收購企業的員工支付的增量付款，以及交易背後的時機和理由，以確定付款應計入額外購買對價還是合併後相關服務。
我們承擔與企業合併相關的直接成本，如會計、法律、估價和其他發生的專業費用。我們確認重組成本，包括被收購實體員工的遣散費和搬遷，除非目標實體符合ASC 420的標準，否則為合併後費用。退出或處置費用債務，在收購日期。
作為採購價格分配的一部分，我們遵循FASB ASC 740的要求。所得税(FASB ASC 740)。這包括確定遞延税項資產或負債，以反映為財務報表目的分配的價值與所得税目的之間的差額。在某些收購中，購買價格分配產生的商譽可能不能從所得税中扣除。FASB ASC 740禁止確認商譽暫時性差異的遞延税項資產或負債，前提是商譽不能在税收方面攤銷和扣除。
商譽我們記錄的商譽賬面金額的變化主要是業務收購、資產剝離和外幣換算的影響。根據FASB ASC 350，無形資產-商譽和其他，我們不攤銷商譽；相反，商譽每年都要進行減值測試，或者只要有減值指標就會進行減值測試。如果報告單位的賬面價值超過該報告單位的公允價值，將發生減值。我們在2020年第四季度進行了年度減值評估 和2019年。我們在2020、2019年和2018年沒有記錄任何減值損失。
無形資產。我們使用直線法在無形資產的估計使用年限內攤銷無形資產，其範圍為一至二十年。我們沒有使用壽命無限的無形資產。根據FASB ASC 360-10-35，後續計量-長期資產的減值或處置當發生事件或環境變化表明賬面價值可能無法收回時，我們會審查無形資產的減值。如果未來未貼現現金流的價值低於某一資產組的賬面價值，我們將根據賬面金額超過該資產組的公允價值來記錄減值損失。我們在2020年沒有記錄任何減值損失。, 2019年和2018年。
收入確認。*2018年1月1日，我們開始根據ASC主題606確認收入，與客户簽訂合同的收入(ASC主題606)。在採用ASC主題606時，公司保留了與前幾期現行會計準則類似的確認和計量。
在ASC主題606下，我們通過將以下五步模型應用於我們的每個客户安排來確認收入：
1.識別客户合同；
2.明確合同中的履約義務；
3.確定交易價格；
4.將交易價格分配給履約義務；以及
5.在履行(或作為)履行義務時確認收入。
當通過將承諾的產品或服務轉讓給客户來履行履行義務時(或作為履行義務)，收入就被確認。當客户獲得產品或服務的控制權時，產品或服務即被轉讓。客户協議的交易價格是我們預期有權獲得的轉讓承諾產品或服務的金額。交易價格可以包括固定金額、可變金額或兩者兼而有之。當支付權超過確認的收入時，結果是遞延收入增加。當客户的基於許可證的合同簽署後，客户的服務將立即激活。基於許可證的協議是我們從客户那裏獲得的最大收入來源，通常在整個期限內計費，或者按年計費(如果合同期限超過一年)。客户通常被給予30到30的付款期限。六十天，儘管一些客户立即付款。
與客户簽訂合同的收入來自基於許可證的安排、基於資產的安排和基於交易的安排。
基於許可證的收入是指客户可獲得的訂閲服務，而不是會計指導下的許可證，它是通過與晨星數據、晨星直銷、晨星顧問工作站、晨星企業組件、PitchBook Data、可持續分析和其他類似產品的客户簽訂訂閲合同而產生的。我們在這些合同下的履行義務通常會隨着時間的推移得到履行，因為客户可以在訂閲許可證期限內獲得服務，並且服務級別在合同期內是一致的。合同期內的每一天都被視為一項服務，整個服務訂閲期限被確定為組合成單個履行義務的系列，並在時間和直線的基礎上進行確認，通常是在1至3好幾年了。
基於資產的收入是通過與晨星投資管理公司、工作場所解決方案公司和晨星指數公司的客户簽訂諮詢服務合同而產生的。我們在這些合同下的履約義務是每日資產管理履約義務，它被確定為日常服務，因此隨着客户在合同期限內獲得持續的服務權限而隨着時間的推移而得到滿足。我們根據所管理資產的價值和與客户商定的分級費用(通常在以下範圍內)在合同期限內每天確認收入30-55客户日均投資組合餘額的基點)。基於資產的安排通常有一個期限為1至3好幾年了。這種安排的費用是可變的對價，客户不會單獨做出導致額外履行義務的購買決定。對標的基金資產的重大變化或市場的重大混亂進行評估，以確定是否需要對本季度賺取的基於資產的費用估計進行修訂。在確定某一特定時期的收入時，包括對日均投資組合餘額的估計。估計是基於最近公佈的季度，因此，收入不太可能出現重大逆轉。
基於交易的收入來自與我們客户簽訂的DBRS Morningstar產品和服務合同、Morningstar.com上的互聯網廣告以及Morningstar贊助的會議。我們對D的履約義務BRS晨星包括E評級的發佈，並可能包括與客户商定的一段時間的監督服務。我們根據可交付成果的相對銷售價格將交易價格分配給可交付成果，而相對銷售價格通常是基於相同可交付成果單獨銷售時我們收取的價格。我們對評級發佈的履約義務在評級發佈時得到履行，也就是我們確認相關收入的時候。我們對監控服務的履行義務會隨着時間的推移得到履行，因為客户在監控期間可以獲得服務，並且在合同期內服務水平是一致的。因此，我們在直線基礎上確認這一業績義務的收入。 我們對互聯網廣告和晨星贊助的會議的履行義務在服務交付時得到履行；因此，我們在履行履行義務時確認收入(當客户的廣告被展示時，以及晨星贊助的會議結束時)。
我們與客户的合同可能包括多項履約義務。對於這些安排中的大多數，我們通常根據每個履約義務的估計獨立銷售價格將收入分配給每個履約義務。當相同的履約義務單獨銷售時，我們通常根據向客户收取的價格確定獨立的銷售價格。
我們與客户簽訂的合同可能包括第三方參與向客户提供商品或服務。包含第三方內容不會導致單獨的履行義務，因為它不是獨立於其他服務產品提供的。在這些安排中，客户簽約接收單一、集成和捆綁的解決方案，其中包括通過晨星公司的訂閲服務提供的第三方和晨星內容。來自第三方內容的收入和相關成本在合併財務報表中按毛數列示。
遞延收入是指在提供服務之前對許可證或訂閲進行計費或收取的部分，我們預計這些部分將在未來確認為收入。
銷售佣金。根據以前的會計準則，公司在發生銷售獎勵補償成本(銷售佣金)時計入費用。在採用ASC主題606和ASC 340-40之後，其他資產和遞延成本-與客户簽訂合同，2018年1月1日，我們開始資本化銷售佣金，這被認為是獲得客户合同的直接原因。這些成本是使用投資組合方法資本化的，這種方法按其地理區域內的法人實體彙總這些成本。資本化的銷售佣金在與產品或服務轉移給銷售佣金相關的客户相一致的期間內使用直線法攤銷。每個投資組合的轉讓期是加權平均客户壽命或交付產品或服務的基礎技術的經濟壽命中較短的一個。截至2020年12月31日，確定轉讓期限約為兩至五年。三年。附加到銷售佣金付款中的可自由支配金額被視為已發生的費用，因為它們不被視為直接可歸因於獲得客户合同。
基於股票的薪酬費用。我們根據財務會計準則委員會(FASB)ASC 718核算基於股票的薪酬費用。薪酬-股票薪酬(FASB ASC 718)。我們的股票薪酬支出反映了限制性股票單位、績效股票獎勵、市場股票單位和股票期權的授予。我們根據晨星公司普通股在授予日前一天的收盤價來衡量授予日我們的限制性股票單位、限制性股票和績效股票獎勵的公允價值。對於市場股票單位，我們使用蒙特卡羅估值模型估計獎勵的公允價值。對於股票期權，我們使用Black-Scholes期權定價模型估計股票期權在授予日的公允價值。我們將公允價值在歸屬期間按比例攤銷到基於股票的補償費用(扣除估計的沒收)。
我們估計所有員工股票獎勵的預期沒收，並只確認那些預期授予的獎勵的補償成本。我們根據歷史經驗確定罰沒率，並根據需要根據實際沒收經驗調整估計的罰沒率。
所得税。根據美國會計準則第740條，我們根據美國會計準則第740條記錄遞延所得税，用於財務報表目的的資產和負債賬面金額與税收目的之間的臨時差額。ASC740規定了税務頭寸在財務報表中確認之前所需達到的最低確認門檻。它還就取消確認、計量、分類、利息和處罰、過渡期會計以及不確定税收狀況的披露提供指導。
我們在合併損益表中將與未確認税收優惠相關的利息和罰款確認為所得税費用的一部分。我們在綜合資產負債表中將與未確認税收優惠相關的負債歸類為流動負債或長期負債，具體取決於我們預計何時付款。
租約。我們根據FASB ASC 842，對我們的使用權資產和經營租賃負債進行會計處理。租契(FASB ASC 842). 我們在合同開始時確定合同是否為租約或包含租約。對於已確認的經營租賃，我們在綜合資產負債表上確認租賃負債和使用權資產。使用權資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利，經營租賃負債代表公司支付租賃款項的義務。
我們的租賃協議主要包括辦公空間的房地產租賃和辦公設備的非房地產租賃。在協議同時包含租賃和非租賃組成部分的情況下，我們不會將對價分配給這兩個組成部分，而是按標的資產類別將每個組成部分作為單獨的租賃組成部分進行核算。在我們的租賃組合中，短期協議的例子很少，通常是按需安排，按月支付。這些租賃不在綜合資產負債表中確認，但每月租賃費用在綜合收益表中確認。
使用權資產和經營性租賃負債按開始日租賃期的未來租賃付款現值計量。使用權資產還包括公司產生的初始直接成本，扣除預付款和租賃獎勵後的淨額。在租賃協議中沒有明確利率的情況下，用於計算現值的貼現率等於公司的增量借款利率。經營租賃費用在租賃期內按直線確認，並計入綜合收益表的一般和行政費用。
3. 信貸安排
債務
下表彙總了我們截至2020年12月31日和2019年12月31日的總債務和長期債務。
| | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| 定期貸款，扣除10萬美元和130萬美元的未攤銷債務發行成本 | | $ | 100.8 | | | $ | 443.1 | |
| 循環信貸安排 | | — | | | 70.0 | |
| 2.32%2030年10月26日到期的優先債券，扣除170萬美元的未攤銷債券發行成本 | | 348.3 | | | — | |
| | | | |
| 債務總額 | | $ | 449.1 | | | $ | 513.1 | |
| 減去：長期債務的當前部分，扣除未攤銷債務發行成本30萬美元 | | — | | | 11.0 | |
| 長期債務 | | $ | 449.1 | | | $ | 502.1 | |
信貸協議
關於2019年7月2日收購Ratings Acquisition Corp(DBRS)，本公司簽訂了高級信貸協議(信貸協議)。信貸協議為公司提供為期五年的多幣種信貸安排，初始借款能力最高可達#美元。750.0百萬美元，包括一美元300.0百萬循環信貸安排(循環信貸安排)和#美元定期貸款安排450.0百萬(定期貸款)。信貸協議還規定最多發行#美元。50.0百萬美元的信用證和一美元100.0循環信貸安排下的Swingline貸款的分額為100萬美元。信貸協議將於2024年7月2日到期。截至2020年12月31日，我們在信貸協議下的未償債務總額為$100.8百萬借款可獲得性為$300.0循環信貸機制下的100萬美元。
根據信貸協議適用於任何貸款的利率為：(I)適用的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加此類貸款的適用保證金，範圍為：(I)適用的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加上適用的保證金，範圍為1.00%和1.50%，基於我們的綜合槓桿率，或(Ii)貸款人的基本利率加上此類貸款的適用保證金，範圍在0.00%和0.50%，基於我們的綜合槓桿率。
定期融資的收益和循環信貸融資項下的初步借款用於為收購DBRS提供資金。循環信貸機制下未來借款的收益可用於營運資金、資本支出或任何其他合法的公司目的。
與循環信貸融資相關的遞延債務發行成本部分包括在其他流動資產和其他非流動資產中，與定期融資相關的遞延債務發行成本部分報告為定期融資賬面金額的減少。與循環信貸安排相關的債務發行成本的攤銷按直線法攤銷，計入信貸協議期限內的利息支出。與定期融資相關的債務發行成本的攤銷採用實際利息法在信貸協議期限內攤銷為利息支出。
364天循環信貸安排
2020年6月30日，我們簽訂了364天循環信貸安排(364天循環信貸安排)，提供本金總額高達5000萬美元的借款。這類借款的收益可以用於營運資金、資本支出和任何其他合法的公司目的。截至2020年12月31日，沒有未償還的借款。
私募債券發行
2020年10月26日，我們完成了美元的發行和銷售350.02030年10月26日到期的本金總額為2.32%的優先債券(2030年債券)，以私募方式發行，不受修訂後的1933年證券法的註冊要求。所得款項主要用於償還本公司在信貸協議項下的部分未償債務。2030年債券的利息將在2030年債券有效期內的每年10月30日和4月30日以及到期日每半年支付一次，第一次付息日期為2021年4月30日。截至2020年12月31日，我們在2030年票據下的未償債務總額為$348.3百萬美元。
遵守契諾
信貸協議、364天循環信貸安排和2030年票據中的每一項都包括慣例陳述、擔保和契諾(包括財務契諾)，這些陳述、擔保和契諾要求我們保持特定的綜合利息費用和綜合資金負債與綜合EBITDA的比率，這些比率每季度進行一次測試，其中利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)和綜合息税折舊及攤銷前利潤(EBITDA)的比率都要求我們保持規定的比率。我們遵守了這些金融契約，因為2020年12月31日。
4. 每股收益
下表顯示了我們如何調節淨收入和計算基本和稀釋後每股淨收入時使用的股份數量：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬美元，每股收益除外) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 每股基本淨收入： | | | | | | |
| 合併淨收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | 183.0 | |
| | | | | | |
| 加權平均已發行普通股 | | 42.9 | | | 42.7 | | | 42.6 | |
| | | | | | |
| 每股基本淨收入 | | $ | 5.22 | | | $ | 3.56 | | | $ | 4.30 | |
| | | | | | |
| 稀釋後每股淨收益： | | | | | | |
| 合併淨收入 | | $ | 223.6 | | | $ | 152.0 | | | $ | 183.0 | |
| | | | | | |
| 加權平均已發行普通股 | | 42.9 | | | 42.7 | | | 42.6 | |
| 稀釋股票期權和限制性股票單位的淨影響 | | 0.3 | | | 0.5 | | | 0.4 | |
| 用於計算稀釋每股收益的加權平均已發行普通股 | | 43.2 | | | 43.2 | | | 43.0 | |
| | | | | | |
| 稀釋後每股淨收益 | | $ | 5.18 | | | $ | 3.52 | | | $ | 4.25 | |
在本報告所述期間，我們計算稀釋後每股收益時排除的反攤薄限制性股票單位、績效股票獎勵或市場股票單位的數量並不重要。
5. 收入
收入的分類
下表顯示了我們按收入類型分類的收入。銷售税和使用税不包括在收入中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 基於許可證 | | $ | 934.9 | | | $ | 812.7 | | | $ | 751.6 | |
| 基於資產 | | 223.8 | | | 211.6 | | | 200.4 | |
| 基於事務的 | | 230.8 | | | 154.7 | | | 67.9 | |
| 合併收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | $ | 1,019.9 | |
基於許可證的履行義務通常會隨着時間的推移得到滿足，因為客户在訂閲許可證期限內可以訪問產品或服務，並且服務級別在合同期內是一致的。基於許可的協議通常有一個期限為1至3年數，並作為客户可用的訂閲服務進行核算，而不是作為會計指導下的許可證進行核算。基於許可證的收入來自Morningstar Data、Morningstar Direct、Morningstar Advisor Workstation、PitchBook、可持續發展和其他類似產品的銷售。
隨着客户獲得期限內服務的持續訪問，基於資產的履約義務會隨着時間的推移而得到滿足。基於資產的安排通常有一個期限為1至3好幾年了。基於資產的費用是可變的考慮因素，客户不會做出單獨的購買決定，從而產生額外的履約義務。評估標的基金資產的重大變化和市場的重大混亂，以確定本季度基於資產的賺取費用的估計是否需要修訂。客户資產報告的時機和某些合同的結構可能導致市場走勢和對賺取收入的影響之間存在一個季度的滯後。可變對價的估計只有在確認的收入可能不會發生重大逆轉的情況下才包括在初始交易價格中。對基於資產的費用的估計是基於最近完成的季度，因此，收入不太可能出現重大逆轉。基於資產的收入來自投資管理公司、工作場所解決方案公司和晨星指數公司。
基於交易的履約義務在產品或服務完成或交付時得到滿足。基於交易的收入來自DBRS晨星(DBRS Morningstar)、互聯網廣告和晨星(Morningstar)贊助的會議。DBRS Morningstar的收入包括監視服務的收入，這是隨着時間的推移而確認的，因為客户在監視期間可以使用該服務。
合同責任
我們的合同負債代表遞延收入。我們在業績之前收到或到期的現金付款時記錄合同負債，包括可以退還的金額。截至2020年12月31日的合同負債餘額淨增加#美元。58.0這主要是由於在履行我們的履約義務之前收到或應付的現金付款。我們推薦認可的$229.8百萬截至2019年12月31日合同負債餘額中包括的2020年收入的百分比。
我們預計2021年及以後幾年與合同負債相關的收入確認如下：
| | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 截至2020年12月31日 |
| 2021 | | $ | 571.8 | |
| 2022 | | 153.6 | |
| 2023 | | 51.8 | |
| 2024 | | 16.2 | |
| 2025 | | 6.3 | |
| 此後 | | 33.1 | |
| 總計 | | $ | 832.8 | |
我們預計在2021年及以後幾年確認的收入總額高於我們合同負債餘額#美元。340.3截至2020年12月31日，100萬。差額代表我們尚未開始履行履約義務或部分履行履約義務的已簽署合同的未來義務的價值。
上表不包括截至2020年12月31日與我們某些基於許可、基於資產和基於交易的合同相關的未履行履約義務的可變對價。我們正在應用ASC主題606項下的可選豁免，因為可變對價與這些未履行的履約義務作為一系列履行有關。與這些合同相關的履約義務預計將在接下來的幾年內得到履行。1至3為客户提供服務的時間為數年。對於基於許可證的合同，為執行的服務收到的對價是基於未來用户的數量，在執行服務之前，這一數字是未知的。這項收入的可變對價可能會受到用户許可證數量的影響，這是無法合理估計的。對於基於資產的合同，所提供服務的對價是基於未來的資產價值，這些資產價值在服務執行之前是未知的。這項收入的可變對價可能會受到基金資產潛在價值變化的影響，這些變化是由於客户贖回、額外投資或市場波動造成的。對於以交易為基礎的互聯網廣告合同，所提供服務的對價是基於印象的數量，只有在創造了印象之後，才能知道這一點。這一收入的可變對價可能會受到任何給定時期內印象的時間和數量的影響，無法合理估計。
截至2020年12月31日，上表還不包括與我們某些期限為一年或更短的基於許可證和基於交易的合同相關的未履行履行義務的收入，因為我們正在應用ASC主題606項下的可選豁免。對於某些基於許可證的合同，根據相應的訂閲條款或可能制定的導致合同期限從2020年12月31日起不到一年的取消條款，剩餘履行義務預計不到一年。對於基於交易的合同，如新的信用評級發行和晨星贊助的會議，相關的履約義務預計將在未來12個月內得到履行。
合同資產
我們的合同資產是應收賬款，減去信用損失和遞延佣金。
下表彙總了我們的合同資產餘額：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 應收賬款，減去信貸損失撥備 | | $ | 205.1 | | | $ | 188.5 | |
| 遞延佣金 | | 39.6 | | | 30.4 | |
| 合同總資產 | | $ | 244.7 | | | $ | 218.9 | |
6. 細分市場和地理區域信息
段信息
我們在一個可報告的部分中報告我們的結果，這反映了我們的首席運營決策者是如何分配資源和評估我們的財務結果的。因為我們只有一個可報告的部門，所以所有需要的財務部門信息都可以直接在合併財務報表中找到。我們可報告部門的會計政策與附註2中描述的相同。我們根據收入和營業收入來評估報告部門的表現。
地理區域信息
下表按地理區域彙總了我們的收入、長期資產(包括財產、設備和資本化軟件、淨資產和運營租賃資產)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按地理區域劃分的收入 | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 美國 | | $ | 970.8 | | | $ | 866.4 | | | $ | 764.2 | |
| | | | | | |
| 亞洲 | | 33.6 | | | 27.9 | | | 24.5 | |
| 澳大利亞 | | 45.6 | | | 39.5 | | | 40.9 | |
| 加拿大 | | 101.5 | | | 56.9 | | | 30.7 | |
| 歐洲大陸 | | 113.8 | | | 88.0 | | | 81.2 | |
| 英國 | | 117.5 | | | 93.9 | | | 72.4 | |
| 其他 | | 6.7 | | | 6.4 | | | 6.0 | |
| 國際合計 | | 418.7 | | | 312.6 | | | 255.7 | |
| | | | | | |
| 合併收入 | | $ | 1,389.5 | | | $ | 1,179.0 | | | $ | 1,019.9 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 按地理區域淨值的財產、設備和資本化軟件 | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 美國 | | $ | 127.0 | | | $ | 131.2 | |
| | | | |
| 亞洲 | | 7.5 | | | 6.6 | |
| 澳大利亞 | | 3.7 | | | 4.2 | |
| 加拿大 | | 2.9 | | | 2.9 | |
| 歐洲大陸 | | 6.2 | | | 2.3 | |
| 英國 | | 7.3 | | | 6.9 | |
| 其他 | | 0.5 | | | 0.6 | |
| 國際合計 | | 28.1 | | | 23.5 | |
| | | | |
| 合併財產、設備和大寫軟件，淨額 | | $ | 155.1 | | | $ | 154.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 按地理區域劃分的經營租賃資產 | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 美國 | | $ | 89.2 | | | $ | 86.4 | |
| | | | |
| 亞洲 | | 12.6 | | | 20.2 | |
| 澳大利亞 | | 5.2 | | | 5.8 | |
| 加拿大 | | 7.4 | | | 7.5 | |
| 歐洲大陸 | | 17.0 | | | 6.3 | |
| 英國 | | 15.6 | | | 17.9 | |
| 其他 | | 0.7 | | | 0.7 | |
| 國際合計 | | 58.5 | | | 58.4 | |
| | | | |
| 合併經營租賃資產 | | $ | 147.7 | | | $ | 144.8 | |
按地理區域劃分的長期資產表不包括遞延佣金、非流動佣金，因為餘額不是實質性的。
7. 投資與公允價值計量
我們將我們的投資分為三類：可供出售、持有至到期和交易。我們的投資組合包括股票、債券、期權、共同基金、貨幣市場基金或交易所交易產品，它們複製了晨星創建的模型投資組合和策略。這些投資賬户還可能包括晨星(Morningstar)是指數提供商的交易所交易產品。我們將我們的投資組合分類如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 可供出售 | | $ | 40.5 | | | $ | 25.8 | |
| 持有至到期 | | 1.2 | | | 2.3 | |
| 證券交易 | | — | | | 5.3 | |
| 總計 | | $ | 41.7 | | | $ | 33.4 | |
下表顯示了與可供出售和持有至到期投資相關的成本、未實現收益和公允價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (單位：百萬) | | 成本 | | 未實現
利得 | | 未實現
損失 | | 公平
價值 | | 成本 | | 未實現
利得 | | 未實現
損失 | | 公平
價值 |
| 可供銷售： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
**股票證券和交易所交易基金(ETF) | | $ | 24.6 | | | $ | 4.2 | | | $ | — | | | $ | 28.8 | | | $ | 19.0 | | | $ | 2.9 | | | $ | — | | | $ | 21.9 | |
| 共同基金 | | 10.0 | | | 0.8 | | | — | | | 10.8 | | | 3.7 | | | 0.2 | | | — | | | 3.9 | |
| 有價證券 | | 0.9 | | | — | | | — | | | 0.9 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 總計 | | $ | 35.5 | | | $ | 5.0 | | | $ | — | | | $ | 40.5 | | | $ | 22.7 | | | $ | 3.1 | | | $ | — | | | $ | 25.8 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 持有至到期： | | | | | | | | | | | | | | | | |
存單 | | $ | 1.2 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.2 | | | $ | 2.3 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2.3 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總計 | | $ | 1.2 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1.2 | | | $ | 2.3 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2.3 | |
截至2020年12月31日和2019年12月31日，未實現虧損超過12個月的投資對合並資產負債表並不重要，除暫時價值下降外，不被視為存在其他損失。
下表顯示了根據截至2020年12月31日和2019年12月31日的合同到期日分類為可供出售和持有至到期的投資的成本和公允價值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (單位：百萬) | | 成本 | | 公允價值 | | 成本 | | 公允價值 |
| 可供銷售： | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 股票證券、交易所交易基金、共同基金和有價證券 | | $ | 35.5 | | | $ | 40.5 | | | $ | 22.7 | | | $ | 25.8 | |
| 總計 | | $ | 35.5 | | | $ | 40.5 | | | $ | 22.7 | | | $ | 25.8 | |
| | | | | | | | |
| 持有至到期： | | | | | | | | |
| 在一年或更短的時間內到期 | | $ | 1.2 | | | $ | 1.2 | | | $ | 2.3 | | | $ | 2.3 | |
| 一到三年後到期 | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 總計 | | $ | 1.2 | | | $ | 1.2 | | | $ | 2.3 | | | $ | 2.3 | |
下表顯示了在我們的綜合損益表中記錄的歸類為可供出售的投資的銷售所產生的已實現損益：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 已實現收益 | | $ | 2.1 | | | $ | 1.2 | | | $ | 1.8 | |
| 已實現虧損 | | — | | | — | | | (0.8) | |
| 已實現收益，淨額 | | $ | 2.1 | | | $ | 1.2 | | | $ | 1.0 | |
我們使用特定的識別方法來確定已實現的損益。
下表顯示了我們綜合損益表中記錄的證券交易未實現(虧損)淨收益：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 未實現(虧損)收益，淨額 | | $ | (0.4) | | | $ | 0.6 | | | $ | (0.2) | |
下表顯示了採用公允價值計量的資產和負債的公允價值，這些資產和負債是使用公允價值層次結構按公允價值經常性計量的：
1級：估值基於活躍市場對我們有能力訪問的相同資產或負債的報價。
第2級：估值基於不活躍或所有重要投入均可直接或間接觀察到的市場報價。
第3級：估值基於不可觀察且對整體公允價值計量有重大意義的投入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允價值 | | 截至2020年12月31日的公允價值計量 |
| | | 截至 | | 使用公允價值和層次結構 |
| (單位：百萬) | | 2020年12月31日 | | 1級 | | 二級 | | 3級 |
| 金融資產： | | | | | | | | |
| 可供出售的投資 | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 股票證券和交易所交易基金 | | $ | 28.8 | | | $ | 28.8 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 共同基金 | | 10.8 | | | 10.8 | | | — | | | — | |
| 有價證券 | | 0.9 | | | 0.9 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
| 現金等價物 | | 0.8 | | | 0.8 | | | — | | | — | |
| 財務負債： | | | | | | | | |
| 或有對價 | | 53.7 | | | — | | | — | | | 53.7 | |
| 總計 | | $ | 95.0 | | | $ | 41.3 | | | $ | — | | | $ | 53.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允價值 | | 截至2019年12月31日的公允價值計量 |
| | | 截至 | | 使用公允價值和層次結構 |
| (單位：百萬) | | 2019年12月31日 | | 1級 | | 二級 | | 3級 |
| 金融資產： | | | | | | | | |
| 可供出售的投資 | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 股票證券和交易所交易基金 | | $ | 21.9 | | | $ | 21.9 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 共同基金 | | 3.9 | | | 3.9 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
| 證券交易 | | 5.3 | | | 5.3 | | | — | | | — | |
| 現金等價物 | | 0.9 | | | 0.9 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
| 總計 | | $ | 32.0 | | | $ | 32.0 | | | $ | — | | | $ | — | |
基於我們對股權證券、共同基金、可上市債務工具和交易所交易基金(ETF)投資的性質和風險的分析，我們認為將這些投資類別彙總呈現是合適的。
我們根據活躍市場對相同資產的報價來衡量貨幣市場基金、共同基金、股票證券、可交易債務證券和交易所交易基金的公允價值。或債務。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們沒有持有任何分類為2級或3級的證券。
在公允價值層次中被歸類為第三級的金融負債包括或有對價負債#美元。53.7100萬美元，這反映了潛在的未來付款，這取決於與我們收購可持續分析公司相關的某些收入指標的實現情況。這一額外的購買對價是或有的，在收購之日使用蒙特卡羅模擬按公允價值確認，這需要使用管理假設和投入，例如與收入增長和預期利潤率有關的預計財務信息，以及其他與估值相關的項目，並對每個項目進行重新計量。報告期間，直至或有事項得到解決，並在本期收益中記錄公允價值的任何變化。於2020年12月31日，或有代價負債的公允價值受到外幣換算的影響，而不是受我們的公允價值估計中使用的關鍵假設(與收購日期公允價值估計中使用的假設相比)的調整的影響。
8. 收購、商譽和其他無形資產
2020年的收購
2020年1月31日，我們獲得了惠勒分析的穩定價值基金比較宇宙數據和穩定價值指數(Hueler Analytics)。我們從2020年1月31日開始將惠勒分析的財務結果合併到我們的合併財務報表中。
2020年4月3日，我們收購了PlanPlus Global，這是一家財務規劃、風險分析和投資組合跟蹤軟件公司。此次收購擴大了我們為顧問提供的財務規劃能力。我們從4月3日開始將PlanPlus Global的財務業績合併到我們的合併財務報表中，2020.
增加對可持續發展控股公司(可持續發展)的所有權權益
2020年7月2日，我們完成了對剩餘股份的收購60在全球公認的環境、社會和治理(ESG)評級和研究領域的領先企業可持續發展公司中擁有%的權益，初始現金支付為$61.21000萬美元。本次收購以2020年7月2日為收購日作為業務合併入賬，公司確定為收購方。因此，我們從2020年7月2日開始將可持續發展公司的財務業績合併到我們的合併財務報表中。我們之前舉行了大約一次40可持續分析公司的%所有權權益，估計公允價值為$75.4在收購之日為2.5億美元，賬面價值為$24.52000萬美元，並導致記錄了1,700萬美元的持有收益50.9百萬美元。
該交易已按收購會計方法作為企業合併入賬，該方法要求收購的資產和承擔的負債在收購日按其公允價值確認。分配給收購的資產和承擔的負債的價值是基於截至2020年7月2日可獲得的公允價值的初步估計，並可能在收購之日起最多12個月的計量期內隨着進一步信息的獲得而進行調整。在計量期內收購的資產和承擔的負債的公允價值的任何變化都可能導致商譽的調整。某些或有負債的後續計量變化一般將在公司未來收益中確認。
與收購有關的對價包括初始現金支付#美元。61.21000萬美元和或有付款，收購日期公允價值為$75.21000萬美元，其中一部分被視為額外的購買對價，其餘部分(有時被稱為盈利)被計入和描述為的補償費用，以供以下討論和披露之用。收購日期額外購買對價和補償的公允價值為$47.4300萬美元和300萬美元27.8分別為2000萬人。或有付款在收購日期的第一和第二週年紀念日到期，每筆付款都是根據分別截至2020年12月31日和2021年12月31日的年度的可持續性分析公司收入的倍數確定的，這兩個時期也是確定最終付款的計量期。我們使用蒙特卡羅模擬得出或有付款在收購日期的估計公允價值。在隨後的資產負債表日期，包括或有付款在內的額外購買對價將繼續按公允價值計量，並在截至2020年12月31日的綜合資產負債表中被歸類為“或有對價負債”和“其他長期負債”。補償將基於預期支付的概率加權未來收益來衡量，並反映在截至2020年12月31日的綜合資產負債表上的“流動負債-應計補償”和“應計補償”中。截至2020年12月31日，或有對價負債的公允價值受到外幣換算的影響，而不是受我們的公允價值估計中使用的關鍵假設(與收購日期公允價值估計中使用的假設相比)的調整的影響。
我們的賬面價值40緊接收購日期之前的%所有權權益為2,450萬美元，我們記錄了 $50.9密爾我們之前持有的股權的公允價值和賬面價值之間的差額的獅子座非現金持有收益。考慮收購額外60%的權益RED是一項分階段完成的收購，導致以前持有的股權重新計量為公允價值。該公司根據可持續發展公司的預計現金流量，結合其他估值方法和考慮因素，利用折現現金流量分析(收益法)確定以前持有的股權的公允價值，以估計總購買對價，再除以完全稀釋的流通股，以確定每股公允價值。每股公允價值隨後應用於本公司持有的可持續分析公司的股份，以得出收購日期之前持有的股權的公允價值。 在我們截至2020年12月31日的年度綜合收益表中，這項收益被歸類為“以前持有的股權的持有收益”。
截至2020年9月30日，我們根據現有信息完成了對收購的可識別資產和負債的公允價值的初步確定。截至2020年12月31日，由於隨後可能獲得的信息，有許多領域尚未敲定，這些信息可能會導致分配給各種資產和負債的價值發生變化，包括但不限於假設的流動和遞延税項資產和負債。若在收購日期起計12個月內獲得與收購日期公允價值釐定有關的額外資料(包括最終第三方估值報告)，則該等初始公允價值計量可能會有調整。與我們在2020年第四季度收購之日的初步估計相比，我們沒有記錄任何重大調整。
下表彙總了我們在收購日對收購資產和承擔的負債的估計公允價值的分配情況： | | | | | | | | |
| | (單位：百萬) |
| 轉讓對價的公允價值 | | $ | 108.6 | |
| 以前持有的股權的公允價值 | | 75.4 | |
| | |
| 現金和現金等價物 | | $ | 9.8 | |
| 應收賬款 | | 6.2 | |
| 無形資產，淨額 | | 79.5 | |
| 經營性租賃資產 | | 5.2 | |
| 其他流動和非流動資產 | | 7.4 | |
| 遞延收入 | | (21.2) | |
| 經營租賃負債 | | (5.2) | |
| 遞延税負淨額 | | (16.9) | |
| 其他流動和非流動負債 | | (15.5) | |
| 購入淨資產的公允價值總額 | | $ | 49.3 | |
| | |
| 商譽 | | $ | 134.7 | |
截至2020年7月2日，收購的應收賬款按合同應收賬款總額入賬，接近公允價值。在2020年12月31日，基本上所有的金額都被收取了。
收購資產和承擔負債的估計公允價值的初步分配包括#美元。79.5收購的無形資產的百萬美元，如下所示：
| | | | | | | | |
| (單位：百萬) | 加權平均使用壽命(年) |
| 與客户相關的資產 | $ | 22.9 | | 20 |
| 以技術為基礎的資產 | 46.7 | | 10 |
| 知識產權 | 9.9 | | 10 |
| 無形資產總額 | $ | 79.5 | | |
商譽$134.7百萬代表收購的有形和無形資產淨值超過公允價值的部分。商譽不能在所得税中扣除。
我們初步確認了淨遞延税項負債#美元。16.9這主要是因為與某些無形資產相關的攤銷費用不能從所得税中扣除。
2019年收購
AdviserLogic
2019年12月1日，我們收購了澳大利亞面向財務顧問的基於雲的財務規劃軟件平臺AdviserLogic。我們從2019年12月1日開始將AdviserLogic的財務結果合併到我們的合併財務報表中。
DBRS
2019年7月2日，我們收購了100DBRS有表決權股權的%，總現金對價為#美元682.1百萬美元。 DBRS為加拿大、美國和歐洲各個市場部門的客户提供全面的信用評級服務和持續監控。DBRS與晨星信用評級業務(統稱為DBRS Morningstar)的合併擴大了全球資產類別覆蓋範圍，並通過合併後的平臺為投資者提供固定收益分析和研究。
我們於2019年7月2日開始將此次收購的財務結果合併到我們的合併財務報表中。DBRS晨星(DBRS Morningstar)貢獻了$127.6百萬美元的收入和123.5截至2019年12月31日的年度運營費用為百萬美元。我們產生了與交易相關的成本$6.5在截至2019年12月31日的一年中，
我們使用收購會計方法對這項交易進行會計核算，該方法要求收購的資產和承擔的負債在收購日按其公允價值確認。出於對業務合併進行會計核算的目的，晨星是會計收購方。
我們最終確定了與2020年收購DBRS相關的採購價格分配與我們於收購日的初步估計相比，並無錄得任何重大調整。
下表彙總了我們在收購之日對收購資產和承擔的負債的估計公允價值的分配情況：
| | | | | | | | |
| | (單位：百萬) |
| 轉移的現金對價 | | $ | 682.1 | |
| | |
| 現金和現金等價物 | | $ | 8.5 | |
| 應收賬款 | | 28.8 | |
| 財產、設備和大寫軟件，淨額 | | 12.8 | |
| 無形資產，淨額 | | 284.1 | |
| 商譽 | | 473.3 | |
| 經營性租賃資產 | | 33.3 | |
| 其他流動和非流動資產 | | 5.7 | |
| 遞延收入 | | (43.2) | |
| 遞延税負淨額 | | (66.6) | |
| 經營租賃負債 | | (35.0) | |
| 其他流動和非流動負債 | | (19.6) | |
| DBRS總公允價值 | | $ | 682.1 | |
收購的應收賬款按合同應收賬款總額入賬，接近公允價值。
購置的資產和承擔的負債的估計公允價值的分配包括#美元。284.1收購的無形資產的百萬美元，如下所示：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | (單位：百萬) | | 加權平均使用壽命(年) |
| 與客户相關的資產 | | $ | 219.1 | | | 10 |
| 以技術為基礎的資產 | | 29.4 | | | 5 |
| 知識產權(商標和商號) | | 35.6 | | | 7 |
| 無形資產總額 | | $ | 284.1 | | | |
我們確認了6660萬美元的遞延税淨負債，主要是因為與某些無形資產相關的攤銷費用不能從所得税中扣除。
商譽$473.3百萬代表收購的有形和無形資產淨值超過公允價值的部分。商譽不能在所得税中扣除。
以下未經審計的備考信息彙總了我們截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度綜合收益表，就像我們在2018年1月1日完成了收購一樣。
這份未經審核的備考資料僅作説明之用，並不打算代表或顯示DBRS Morningstar的實際營運結果或預期協同效應(如果收購發生在呈報的最早期間開始時)，亦無意代表或指示未來的營運結果。
在計算以下備考資料時，吾等計入與收購的無形資產有關的攤銷開支估計、長期資產估計剩餘可用年限變動導致的折舊開支、遞延收入公允價值調整導致的收入減少，以及長期債務產生的利息開支。
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未經審計的備考財務信息(單位：百萬) | | 2019 | | | | 2018 |
| 收入 | | $ | 1,259.2 | | | | | $ | 1,184.5 | |
| 營業收入 | | 190.3 | | | | | 223.6 | |
| 淨收入 | | 148.2 | | | | | 179.7 | |
| | | | | | |
| 每股基本淨收入 | | $ | 3.47 | | | | | $ | 4.22 | |
| 稀釋後每股淨收益 | | $ | 3.43 | | | | | $ | 4.18 | |
2019年的其他收購活動並不重要。
商譽
下表顯示了2019年1月1日至2020年12月31日我們的商譽餘額變化情況：
| | | | | | | | |
| | | (單位：百萬) |
| 截至2019年1月1日的餘額 | | $ | 556.7 | |
| 收購數據庫管理系統(DBRS) | | 473.3 | |
| 其他，主要是外幣兑換 | | 9.1 | |
| 截至2019年12月31日的餘額 | | $ | 1,039.1 | |
| | |
| 收購可持續發展公司 | | 134.7 | |
| 其他，主要是外幣兑換 | | 31.2 | |
| 截至2020年12月31日的餘額 | | $ | 1,205.0 | |
我們在2020、2019年或2018年沒有記錄任何減值損失，因為我們報告單位的估計公允價值超過了其賬面價值，我們沒有注意到任何減值指標。我們在每年第四季度進行年度減值測試。
無形資產
下表彙總了我們的無形資產：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (單位：百萬) | | 毛收入 | | 累計
攤銷 | | 網絡 | | 加權
平均值
有用的生活
(年) | | 毛收入 | | 累計
攤銷 | | 網絡 | | 加權
平均值
有用的生活
(年) |
| 與客户相關的資產 | | $ | 415.6 | | | $ | (163.7) | | | $ | 251.9 | | | 11 | | $ | 377.9 | | | $ | (130.3) | | | $ | 247.6 | | | 11 |
| 以技術為基礎的資產 | | 223.2 | | | (135.2) | | | 88.0 | | | 7 | | 163.7 | | | (112.0) | | | 51.7 | | | 7 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 知識產權及其他 | | 83.6 | | | (43.4) | | | 40.2 | | | 8 | | 69.3 | | | (35.2) | | | 34.1 | | | 8 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 無形資產總額 | | $ | 722.4 | | | $ | (342.3) | | | $ | 380.1 | | | 10 | | $ | 610.9 | | | $ | (277.5) | | | $ | 333.4 | | | 10 |
下表彙總了我們與無形資產相關的攤銷費用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 攤銷費用 | | $ | 58.8 | | | $ | 36.5 | | | $ | 20.7 | |
2020年、2019年、2018年，我們沒有記錄任何涉及無形資產的減值損失。
我們使用直線法在無形資產的預期經濟使用年限內攤銷無形資產。
基於截至2020年12月31日完成的收購和資產剝離，我們預計2021年及以後幾年的無形攤銷費用如下：
| | | | | | | | |
| | | (單位：百萬) |
| 2021 | | $ | 61.1 | |
| 2022 | | 53.1 | |
| 2023 | | 49.3 | |
| 2024 | | 43.2 | |
| 2025 | | 36.6 | |
| 此後 | | 136.8 | |
| 總計 | | $ | 380.1 | |
我們對無形資產未來攤銷費用的估計可能會受到額外收購、剝離、估計平均使用壽命的變化、減值和外幣換算的影響。
9. 資產剝離
2020和2019年資產剝離
我們在2020年或2019年沒有完成任何資產剝離。
2018年資產剝離
2018年1月，我們以美元的價格出售了我們的15(C)板諮詢服務產品線。10.5百萬美元，並錄得收益$10.5一百萬美元的大減價。
10. 對未合併實體的投資
我們對未合併實體的投資主要包括以下內容：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 對MJKK的投資 | | $ | 18.9 | | | $ | 24.0 | |
| 對可持續發展的投資 | | — | | | 25.3 | |
| 其他權益法投資 | | 7.4 | | | 6.6 | |
| 成本法投資 | | 6.3 | | | 3.7 | |
| 對未合併實體的總投資 | | $ | 32.6 | | | $ | 59.6 | |
晨星日本K.K. 晨星日本公司(Morningstar Japan)K.K.(MJKK)開發和營銷為日本市場定製的金融信息產品和服務。MJKK的股票在東京證券交易所交易，股票代碼是47650。我們使用權益法核算我們在MJKK的投資。下表彙總了我們在MJKK的持股比例，以及基於MJKK公開報價的這項投資的市值：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| | | 2020 | | 2019 |
| 晨星對MJKK的大致所有權 | | 22.4 | % | | 30.4 | % |
| 晨星持有MJKK股權的大約市值： | | | | |
| 日元(百萬元人民幣) | | ¥ | 9,221.9 | | | ¥ | 10,319.0 | |
| 等值美元(百萬美元) | | $ | 89.4 | | | $ | 95.0 | |
2020年10月19日，我們出售了3,850,000MJKK的股票以每股人民幣的價格進行包銷發行437.9，在承保折扣和佣金後，淨收益為$16.02000萬美元，這導致税前收益為美元12.22000萬。關於此次出售，我們還授予一家承銷商超額配售選擇權。1,289,000MJKK股票。2020年11月6日，該選擇權被行使於1,227,100MJKK普通股的股票，我們收到了$5.12000萬美元收購這些股票，這導致税前收益為美元3.82000萬。
可持續分析控股公司(可持續分析)截至2019年12月31日，我們對未合併實體的投資包括對可持續發展公司的少數投資。2020年7月2日，我們購買了可持續發展公司剩餘的所有權權益。有關我們收購可持續發展公司的更多信息，請參見附註8。
對未合併實體的其他投資。2020年10月8日，我們出售了我們另一個未合併實體的全部權益，現金收益為$14.32000萬美元，包括應計但未支付的優先股股息，導致税前收益為#美元14.01000萬美元.
11. 財產、設備和大寫軟件，淨額
下表顯示了我們的財產、設備和大寫軟件，按主要類別彙總：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 大寫軟件 | | $ | 390.2 | | | $ | 328.3 | |
| 資本化設備 | | 74.6 | | | 70.1 | |
| 傢俱和固定裝置 | | 35.6 | | | 33.7 | |
| 租賃權的改進 | | 96.0 | | | 92.1 | |
| 電話設備 | | 2.4 | | | 2.3 | |
| 在建工程正在進行中 | | 8.6 | | | 5.5 | |
| 按成本價計算的財產、設備和資本化軟件 | | 607.4 | | | 532.0 | |
| 減去累計折舊 | | (452.3) | | | (377.3) | |
| 財產、設備和大寫軟件，淨額 | | $ | 155.1 | | | $ | 154.7 | |
下表彙總了我們的折舊費用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 折舊費用 | | $ | 80.1 | | | $ | 81.2 | | | $ | 76.0 | |
12. 租契
我們以各種運營和融資租賃的方式租賃辦公空間和某些設備，我們的大部分租賃組合包括辦公空間的運營租賃。
我們確定一項安排在合同開始時是嵌入租賃，還是包括嵌入租賃。經營租賃資產及租賃負債於開始日確認，並初步以界定租賃期內的租賃付款現值計量。租賃費用在租賃期內以直線方式確認。對於融資租賃，我們也在開始時確認融資租賃資產和融資租賃負債，租賃費用確認為利息費用和攤銷。
如果合同滿足以下所有條件，則該合同是嵌入租賃或包含嵌入租賃：
•有一項已確認的資產
•我們基本上獲得了該資產的所有經濟利益。
•我們有權指導資產的使用
對於租賃付款現值的初始計量和隨後租賃修改的計量，我們必須使用租賃中隱含的費率(如果有)。然而，由於我們的大多數租賃沒有提供隱含利率，我們使用我們的增量借款利率，這是一種抵押利率。為了應用遞增的借款利率，我們使用了投資組合方法，並根據類似的租賃條款對租賃進行了分組，我們合理地預期應用程序與逐個租賃的方法沒有實質性差異。
我們的租約剩餘租期約為1一年到五年13年限，其中可能包括在合理確定我們將行使該選擇權時延長租約的選擇權。我們沒有剩餘價值保證的租賃協議，沒有回租條款，也沒有實質性的限制性契約。
初始期限為12個月或以下的租賃不會在資產負債表上確認。我們在租賃期內以直線方式確認這些租約的租賃費。
下表彙總了我們的經營租賃資產和租賃負債：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 租賃(單位：百萬) | | 資產負債表分類 | | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| 資產 | | | | | | |
| 運營中 | | 經營性租賃資產 | | $ | 147.7 | | | $ | 144.8 | |
| | | | | | |
| 負債 | | | | | | |
| 運營中 | | 經營租賃負債，流動 | | $ | 39.9 | | | $ | 35.8 | |
| 運營中 | | 非流動經營租賃負債 | | 137.7 | | | 138.7 | |
| 租賃總負債 | | | | $ | 177.6 | | | $ | 174.5 | |
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，我們的運營租賃費用為42.4百萬，$33.9百萬美元，以及$32.5分別為百萬美元。與我們的經營租賃相關的費用是可變的，因此不包括在租賃負債的計量中。14.9百萬美元和美元12.7截至2020年12月31日和2019年12月31日的兩個年度分別為3.5億美元。我們支付了$$的運營租賃費45.3百萬美元和$33.1在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，分別為3.6億美元和2.5億美元。
下表列出了我們在未來五年內每年以及之後的經營租約中應支付的最低未來租金承諾：
| | | | | | | | |
| 未來租賃的最低承諾額(百萬) | | |
| 2021 | | $ | 47.3 | |
| 2022 | | 32.0 | |
| 2023 | | 27.8 | |
| 2024 | | 21.9 | |
| 2025 | | 19.8 | |
| 此後 | | 56.3 | |
| 最低租賃承諾額合計 | | 205.1 | |
| 折價至現值的調整 | | 27.5 | |
| 總計 | | $ | 177.6 | |
下表彙總了我們運營租賃的加權平均租賃條款和加權平均折扣率：
| | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日 |
| 加權-平均剩餘租期(以年為單位) | | 6.6 |
| | |
| 加權平均貼現率 | | 4.3 | % |
13. 基於股票的薪酬
基於股票的薪酬計劃
我們的股東於2011年5月17日批准了晨星2011股票激勵計劃(2011計劃)。從那一天起，我們停止了晨星2004股票激勵計劃(2004計劃)下的獎勵。2004年計劃修訂並重述了Morningstar 1993股票期權計劃、Morningstar 2000股票期權計劃和Morningstar 2001股票期權計劃。
2011年計劃規定了各種以股票為基礎的獎勵，其中包括限制性股票單位、限制性股票、績效股票獎勵、市場股票單位和股票期權。我們在2004年的計劃中授予了限制性股票單位、限制性股票和股票期權。
我們所有的員工和非員工董事都有資格獲得2011年計劃下的獎勵。
根據2011計劃或2004計劃授予的、在未分配股份的情況下被沒收、取消、結算或以其他方式終止的授予，或我們因行使期權而扣留的股份，將可用於2011計劃下的獎勵。對於我們因支付任何必要的所得税預扣而扣留的任何受獎勵的股票，2011年計劃規定有能力讓這些股票可用於新的獎勵，但2011計劃的這一功能尚未實施。
下表彙總了我們2011年計劃下未來可供授予的股票數量：
| | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 |
| 可供未來授予的股票 | | 2.5 | |
股票薪酬獎勵的會計核算
下表彙總了我們在過去三年中記錄的基於股票的薪酬支出和相關所得税優惠：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 限制性股票單位 | | $ | 22.2 | | | $ | 20.4 | | | $ | 19.8 | |
| | | | | | |
| 業績分享獎 | | 10.2 | | | 20.6 | | | 10.2 | |
| 市場存量單位 | | 4.2 | | | 3.4 | | | 1.7 | |
| | | | | | |
| 基於股票的薪酬總費用 | | $ | 36.6 | | | $ | 44.4 | | | $ | 31.7 | |
| | | | | | |
| 與股票薪酬費用相關的所得税優惠 | | $ | 6.7 | | | $ | 10.0 | | | $ | 7.0 | |
下表彙總了過去三年我們每個運營費用類別中包括的基於股票的薪酬費用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 收入成本 | | $ | 13.5 | | | $ | 12.9 | | | $ | 11.7 | |
| 銷售和市場營銷 | | 4.6 | | | 5.6 | | | 3.5 | |
| 一般事務和行政事務 | | 18.5 | | | 25.9 | | | 16.5 | |
| 基於股票的薪酬總費用 | | $ | 36.6 | | | $ | 44.4 | | | $ | 31.7 | |
下表彙總了截至2020年12月31日未確認的基於股票的薪酬支出金額，以及預計確認該支出的月數：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 未確認的基於股票的薪酬費用(百萬) | | 加權平均預期攤銷期限(月) |
| 限制性股票單位 | | $ | 45.5 | | | 34 |
| | | | |
| 市場存量單位 | | 8.0 | | | 26 |
| 未確認的基於股票的薪酬費用總額 | | $ | 53.5 | | | 33 |
根據FASB ASC 718，我們估計員工股票獎勵的喪失，並只確認那些預期授予的獎勵的補償成本。
限售股單位
限制性股票單位(RSU)代表在該單位歸屬時獲得晨星普通股股份的權利。授予員工的RSU在四年內可按比例授予。授予非僱員董事的RSU在三年內按比例授予。
我們根據基礎普通股在授予日前一天的收盤價來衡量我們的RSU在授予日的公允價值。我們將這一價值攤銷為基於股票的補償費用，扣除估計的沒收，在歸屬期間按比例攤銷。
下表彙總了過去三年的限制性股票單位活動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 限制性股票交易單位(RSU) | | 未歸屬的 | | 既得利益者，但
延期 | | 總計 | | 加權
平均值
授予日期和值
每個RSU |
| 未完成的RSU-2017年12月31日 | | 604,879 | | | 3,279 | | | 608,158 | | | $ | 77.52 | |
| 授與 | | 243,614 | | | — | | | 243,614 | | | 108.60 | |
| 股息等價物 | | — | | | 16 | | | 16 | | | 73.28 | |
| 既得 | | (279,774) | | | — | | | (279,774) | | | 80.68 | |
| | | | | | | | |
| 已發佈 | | — | | | (3,295) | | | (3,295) | | | 73.28 | |
| 沒收 | | (41,254) | | | — | | | (41,254) | | | 86.47 | |
| 未完成的RSU-2018年12月31日 | | 527,465 | | | — | | | 527,465 | | | $ | 89.53 | |
| 授與 | | 233,618 | | | — | | | 233,618 | | | 135.67 | |
| | | | | | | | |
| 既得 | | (269,917) | | | — | | | (269,917) | | | 95.67 | |
| | | | | | | | |
| 沒收 | | (31,721) | | | — | | | (31,721) | | | 100.71 | |
| 未完成的RSU-2019年12月31日 | | 459,445 | | | — | | | 459,445 | | | $ | 108.61 | |
| 授與 | | 245,078 | | | — | | | 245,078 | | | 153.01 | |
| | | | | | | | |
| 既得 | | (240,297) | | | — | | | (240,297) | | | 108.94 | |
| | | | | | | | |
| 沒收 | | (27,459) | | | — | | | (27,459) | | | 119.22 | |
| 未完成的RSU-2020年12月31日 | | 436,767 | | | — | | | 436,767 | | | $ | 132.68 | |
市場存量單位
從2017年5月開始，除Joe Mansueto外的高管和某些其他員工被授予市場股票單位(MSU)。這些MSU代表着有權獲得目標數量的股票，這些股票將在三年業績期末根據公司在這三年期間的總股東回報而授予。雖然2019年和2020年授予高管和某些其他員工的MSU也有收入扣除器，如果分別超過某些2022年和2023年的收入目標，將提供更多可賺取的股票數量。
我們使用蒙特卡羅估值模型來衡量我們MSU在授予日的公允價值。我們在授權期內按比例將這一價值攤銷到基於股票的薪酬支出中。
我們使用以下假設來估計MSU的公允價值：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 蒙特卡羅估值模型的假設條件 |
| 授予日期 | | 預期波動率 | 股息率 | 無風險利率 |
| 2017年5月15日 | | 17.4 | % | 1.20 | % | 1.49 | % |
| 2017年11月15日 | | 17.7 | % | 1.04 | % | 1.79 | % |
| 2018年5月15日 | | 17.4 | % | 0.89 | % | 2.70 | % |
| 2018年11月15日 | | 19.6 | % | 0.83 | % | 2.92 | % |
| 2019年5月15日 | | 20.3 | % | 0.84 | % | 2.17 | % |
| 2019年11月15日 | | 21.0 | % | 0.72 | % | 1.59 | % |
| 2020年5月15日 | | 25.4 | % | 0.83 | % | 0.20 | % |
| 2020年11月15日 | | 26.9 | % | 0.58 | % | 0.23 | % |
下表顯示了截至2020年12月31日授予的MSU和未償還的市場庫存單位：
| | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日 |
| 2020年間授予的MSU | | 62,474 | |
| 每個獎項的加權平均公允價值 | | $ | 110.78 | |
| 未完成的MSU數量 | | 115,377 | |
| 未攤銷費用，基於當前業績水平(百萬) | | $ | 8.0 | |
PitchBook獎金計劃
在收購PitchBook的過程中，我們採用了針對PitchBook某些員工的2011年計劃(The PitchBook Plan)下的管理獎勵子計劃。我們更新了2020-2022年期間的PitchBook計劃。根據此次續簽的條款，總目標值等於#美元的獎勵30.0100萬美元可供發行，每年贈款為$7.52020年為百萬美元，$7.52021年為100萬美元，15.02022年達到100萬.
每筆獎勵將包括基於業績的股票單位獎勵，獎勵將在一年內授予，主要根據與PitchBook業務特別相關的某些年度收入目標的實現情況進行衡量。一旦實現這些目標，所賺取的業績單位將以我們的普通股按日結算。一-以人為本。如果PitchBook超過某些績效條件，PitchBook計劃參與者將收到超過上述合計目標值的績效單位的付款。如果PitchBook未能滿足門檻績效條件，PitchBook計劃參與者將無權獲得任何績效單位的付款。
下表顯示了截至2020年12月31日授予的績效股票獎勵的目標績效股票獎勵以及將基於最終績效水平授予的股票：
| | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日 |
| 授予目標業績股票獎勵 | | 49,280 | |
| 每個獎項的加權平均公允價值 | | $ | 152.17 | |
| 根據2020年最終業績水平將發行的股票數量 | | 67,757 | |
| 未攤銷費用，基於當前業績水平(百萬) | | $ | — | |
股票期權
授予員工的股票期權在四年內按比例授予。我們對非僱員董事的撥款在三年內按比例授予。所有獎助金都到期了10授予之日後數年。
2011年5月，我們批准86,1062004年計劃下的股票期權。我們使用Black-Scholes期權定價模型估算了授予日期權的公允價值。二零一一年授予的期權之加權平均公允價值為#美元。23.81基於以下假設的每股收益：
| | | | | | | | |
| Black-Scholes期權定價模型的假設 | | |
| 預期壽命(年) | | 7.4 |
| 波動率因子 | | 35.1% |
| 股息率 | | 0.35% |
| 利率 | | 2.87% |
下表彙總了過去三年我們各種股票期權授予的股票期權活動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | | | 2019 | | | | 2018 | | |
| 期權授予 | | 潛在的
股票 | | 加權
平均值
鍛鍊
價格 | | 潛在的
股票 | | 加權
平均值
鍛鍊
價格 | | 潛在的
股票 | | 加權
平均值
鍛鍊
價格 |
| 未償還期權-年初 | | 37,269 | | | $ | 57.28 | | | 40,685 | | | $ | 57.28 | | | 41,685 | | | $ | 57.28 | |
| 授與 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 取消 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 練習 | | (33,669) | | | 57.28 | | | (3,416) | | | 57.28 | | | (1,000) | | | 57.28 | |
| 未償還期權-年終 | | 3,600 | | | $ | 57.28 | | | 37,269 | | | $ | 57.28 | | | 40,685 | | | $ | 57.28 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 可行使期權-年終 | | 3,600 | | | $ | 57.28 | | | 37,269 | | | $ | 57.28 | | | 40,685 | | | $ | 57.28 | |
下表彙總了所行使期權的總內在價值(行權日我們股票的市值與期權行權價格之間的差額)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 行使期權的內在價值 | | $ | 3.9 | | | $ | 0.4 | | | $ | 0.1 | |
下表顯示了截至2020年12月31日未償還和可行使期權的其他信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 未完成的期權 | | 可行使的期權 |
| 行權價格區間： | | 可供選擇的數量： | | 加權
平均值
剩餘
合同
壽命(年) | | 加權
平均值
鍛鍊
價格 | | 集料
固有的
價值
(單位：百萬) | | 可行使股 | | 加權平均剩餘合同期限(年) | | 加權平均行權價 | | 集料
固有的
價值
(單位：百萬) |
| $57.28 | | 3,600 | | | 0.37 | | $ | 57.28 | | | $ | 0.6 | | | 3,600 | | | 0.37 | | $ | 57.28 | | | $ | 0.6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 歸屬的或預期歸屬的 | | | | | | | | | | | | | |
| $57.28 | | 3,600 | | | 0.37 | | $ | 57.28 | | | $ | 0.6 | | | | | | | | | |
上表中的總內在價值代表瞭如果所有期權持有人在2020年12月31日行使了所有未償還期權，他們將獲得的税前內在價值總額。內在價值是基於我們的收盤價#美元。231.572020年12月31日。
14. 固定繳款計劃
我們發起了一項固定繳費401(K)計劃，該計劃允許我們在美國的員工自願繳納税前美元，最高限額為美國國税局(US Internal Revenue Service)允許的最高金額。在2020、2019年和2018年，我們對我們的401(K)計劃做出了相應的貢獻，金額相當於75僱員供款的每一美元，最高可達7薪酬期間員工薪酬的%。
下表總結了我們的匹配貢獻：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 401(K)和等額繳費 | | $ | 14.5 | | | $ | 12.0 | | | $ | 11.0 | |
15. 所得税
所得税費用與有效税率
下表顯示了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度所得税支出和有效税率：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 未合併實體所得税前收益和淨收益(虧損)中的權益 | | $ | 283.0 | | | $ | 198.5 | | | $ | 232.9 | |
| 未合併實體淨收益(虧損)中的權益 | | 0.3 | | | (0.9) | | | (2.1) | |
| | | | | | |
| 總計 | | $ | 283.3 | | | $ | 197.6 | | | $ | 230.8 | |
| 所得税費用 | | $ | 59.7 | | | $ | 45.6 | | | $ | 47.8 | |
| 實際税率 | | 21.1 | % | | 23.1 | % | | 20.7 | % |
我們在2020年的有效税率是21.1%，下降了2.0個百分點，與23.12019年。這一減少主要是由於之前持有的可持續分析公司股權的非應税持有收益被併購相關收益所抵消，這一收益不能在税收方面扣除。
我們2019年的有效税率是23.1%，增幅為2.4個百分點，與20.72018年，主要是由於2019年的最低税額和不可抵扣的費用。
我們海外子公司的累計未分配收益總額約為#美元。243.5截至2020年12月31日，這一數字為100萬。2019年2月，我們匯回了大約$45.8如果不是這樣，我們通常認為我們的美國直接擁有的外國子公司的收益是永久性的再投資。我們沒有記錄美元的遞延所得税。243.5主要是因為這些收入中的大多數以前根據2017年減税和就業法案(税制改革法案)繳納了一次性當然匯回税。我們對某些沒有無限期再投資的外國附屬母公司的外國預扣税保持遞延納税義務。
下表將我們按美國聯邦所得税税率計算的所得税費用與記錄的所得税費用進行核對： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| (單位：百萬，百分比除外) | | 金額 | | % | | 金額 | | % | | 金額 | | % |
| 按美國聯邦税率計算的所得税支出 | | $ | 59.5 | | | 21.0 | % | | $ | 41.5 | | | 21.0 | % | | $ | 48.5 | | | 21.0 | % |
| 州所得税，扣除聯邦所得税優惠後的淨額 | | 9.5 | | | 3.4 | | | 7.5 | | | 3.8 | | | 7.4 | | | 3.2 | |
税改法案的影響(1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2.3) | | | (1.0) | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 基於股票的薪酬活動 | | (4.9) | | | (1.7) | | | (2.2) | | | (1.1) | | | (2.6) | | | (1.1) | |
| 未合併子公司淨收入中的權益(包括收購時持有的收益) | | (13.8) | | | (4.9) | | | 0.3 | | | 0.2 | | | 1.0 | | | 0.4 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 收購收益 | | 7.6 | | | 2.7 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 與非美國遞延税項資產相關的估值準備淨變化，主要是淨營業虧損 | | 2.7 | | | 1.0 | | | (2.1) | | | (1.1) | | | (0.2) | | | (0.1) | |
| 美國聯邦法定税率和外國税率之間的差異 | | (0.1) | | | — | | | 1.1 | | | 0.6 | | | 0.2 | | | 0.1 | |
| 未確認税收優惠的變更 | | 1.2 | | | 0.4 | | | (0.9) | | | (0.5) | | | 1.0 | | | 0.4 | |
| 信用和獎勵 | | (2.2) | | | (0.8) | | | (2.2) | | | (1.1) | | | (3.6) | | | (1.6) | |
外國税收條款(GILTI、FDII和BEAT)(2) | | (2.7) | | | (1.0) | | | (1.4) | | | (0.7) | | | (3.7) | | | (1.6) | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 不可扣除費用和其他淨額 | | 2.9 | | | 1.0 | | | 4.0 | | | 2.0 | | | 2.1 | | | 0.9 | |
| 所得税總支出 | | $ | 59.7 | | | 21.1 | % | | $ | 45.6 | | | 23.1 | % | | $ | 47.8 | | | 20.7 | % |
(1)税改法案的影響(美國税率的變化、視為當然遣返和遞延税款)。
(2)税改法案確立了全球無形低税收入(GILTI)條款，該條款對美國分配的費用和某些海外業務收入徵税；外國衍生無形收入(FDII)條款，允許從某些類型的美國應税收入中扣除，導致此類收入的美國實際税率較低；以及基本侵蝕反濫用税(BEAT)，這是一種基於美國實體跨境服務支付的新最低税額。
所得税費用包括以下內容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 當期税費： | | | | | | |
| 美國 | | | | | | |
| 聯邦制 | | $ | 31.5 | | | $ | 28.3 | | | $ | 31.0 | |
| 狀態 | | 11.7 | | | 9.4 | | | 11.1 | |
| 非美國 | | 23.0 | | | 14.0 | | | 12.3 | |
| 當期税費 | | 66.2 | | | 51.7 | | | 54.4 | |
| 遞延税費(福利)： | | | | | | |
| 美國 | | | | | | |
| 聯邦制 | | 1.2 | | | 0.2 | | | (3.0) | |
| 狀態 | | 0.4 | | | — | | | (1.7) | |
| 非美國 | | (8.1) | | | (6.3) | | | (1.9) | |
| 遞延税費淨額 | | (6.5) | | | (6.1) | | | (6.6) | |
| 所得税費用 | | $ | 59.7 | | | $ | 45.6 | | | $ | 47.8 | |
下表列出了我們在美國和非美國業務產生的未合併實體的所得税前收入和淨收益(虧損)中的權益：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 美國 | | $ | 197.4 | | | $ | 159.7 | | | $ | 188.2 | |
| 非美國 | | 85.6 | | | 38.8 | | | 44.7 | |
| 未合併實體所得税前收益和淨收益(虧損)中的權益 | | $ | 283.0 | | | $ | 198.5 | | | $ | 232.9 | |
遞延税項資產和負債
我們確認遞延所得税是因為財務報表中資產和負債的賬面金額與其計税基礎之間的暫時差異。產生遞延所得税資產和負債的暫時性差異的税收影響如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 遞延税項資產： | | | | |
| 基於股票的薪酬費用 | | $ | 2.9 | | | $ | 7.6 | |
| 應計負債 | | 20.6 | | | 18.0 | |
| 遞延收入 | | 6.7 | | | 5.5 | |
| 淨營業虧損結轉-美國 | | 0.1 | | | 0.2 | |
| 淨營業虧損結轉-非美國 | | 7.9 | | | 4.5 | |
| | | | |
| 遞延特許權使用費收入 | | 0.2 | | | 0.2 | |
| 壞賬準備 | | 1.4 | | | 1.4 | |
| 租賃負債 | | 32.8 | | | — | |
| 遞延租金 | | — | | | 8.0 | |
| | | | |
| 其他 | | 0.7 | | | 0.6 | |
| 遞延税項資產總額 | | 73.3 | | | 46.0 | |
| | | | |
| 遞延税項負債： | | | | |
| 收購的無形資產 | | (93.9) | | | (82.7) | |
| 財產、設備和大寫軟件 | | (25.1) | | | (25.8) | |
| 租賃使用權資產 | | (25.9) | | | — | |
| 未實現匯兑收益，淨額 | | (1.3) | | | (1.1) | |
| 預付費用 | | (12.1) | | | (9.1) | |
| 對未合併實體的投資 | | (6.0) | | | (6.3) | |
| 預扣税--外國股息 | | (3.0) | | | (3.0) | |
| | | | |
| 遞延税項負債總額 | | (167.3) | | | (128.0) | |
| 估值免税額前的遞延税項淨負債 | | (94.0) | | | (82.0) | |
| 估值免税額 | | (2.3) | | | (2.3) | |
| 遞延税負淨額 | | $ | (96.3) | | | $ | (84.3) | |
遞延税項資產和負債在我們的綜合資產負債表中列示如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 遞延税項資產，淨額 | | $ | 12.6 | | | $ | 10.7 | |
| 遞延税負淨額 | | (108.9) | | | (95.0) | |
| 遞延税負淨額 | | $ | (96.3) | | | $ | (84.3) | |
下表彙總了我們在美國的淨營業虧損(NOL)結轉情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | | 2020 | | | 2019 |
| | | 到期日 | | | 到期日 |
| 美國聯邦NOL受有效期限制 | | $ | 0.6 | | 2023 | | $ | 0.8 | | 2023 |
截至2020年12月31日，與2019年相比，美國聯邦NOL結轉的淨減少主要反映了美國聯邦NOL的使用情況。我們還沒有記錄針對美國聯邦NOL的估值津貼$0.6100萬美元，因為我們預計美國聯邦NOL的好處將在到期前得到充分利用。
下表彙總了我們非美國業務的NOL結轉：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 非美國NOLS，有效期從2021年到2040年 | | $ | 21.7 | | | $ | 6.8 | |
| 沒有到期日的非美國NUL | | 11.6 | | | 14.6 | |
| 總計 | | $ | 33.3 | | | $ | 21.4 | |
| | | | |
| 非美國NOL不受估值津貼限制 | | $ | 24.5 | | | $ | 11.7 | |
截至2020年12月31日的非美國NOL結轉與2019年相比的變化主要反映了在收購可持續發展公司時獲得的NOL。
在評估遞延税項資產的變現能力時，我們會考慮部分或全部遞延税項資產是否更有可能無法變現。我們記錄了一筆價值約為$的差額。8.8數百萬的非美國NOL，反映了這些NOL的好處無法實現的可能性。
未確認的税收優惠
我們在全球開展業務，因此，我們在美國聯邦、州、地方和外國司法管轄區提交所得税申報單。在正常的業務過程中，我們要接受世界各地税務機關的審查。我們的美國聯邦納税申報單和大多數州納税申報單的開放納税年度包括2015年至今。
我們目前正在接受美國聯邦、州和地方税務機關以及某些非美國司法管轄區税務機關的審計。*其中一些聯邦、州、地方和非美國審計的審查階段可能會在2021年結束。我們無法估計當前審計對以前記錄的未確認税收優惠的影響。
截至2020年12月31日，我們的合併資產負債表包括流動負債$7.6百萬美元和非流動負債$5.1未確認的税收優惠百萬美元。截至2019年12月31日，我們的綜合資產負債表包括流動負債#美元。10.8百萬美元和非流動負債$3.0100萬美元用於未確認的税收優惠。這些金額包括利息和罰款，減去任何相關的税收優惠。
下表核對了未確認税收優惠總額的期初和期末金額，如下所示：
| | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 未確認税收優惠總額--年初 | | $ | 12.6 | | | $ | 13.1 | |
| 由於上一年期間採取的税收頭寸而導致的增加 | | 0.5 | | | 3.0 | |
| 由於上一年期間採取的税收頭寸而導致的減税 | | (2.5) | | | (0.2) | |
| 因本期採取的税收頭寸而增加的税額 | | 1.3 | | | 1.2 | |
| 與税務機關結算有關的費用減少 | | — | | | (3.8) | |
| 因適用的訴訟時效失效而導致的減損 | | (0.1) | | | (0.7) | |
| 未確認税收優惠總額-年底 | | $ | 11.8 | | | $ | 12.6 | |
在2020年，我們錄得淨減少$0.8在和解和訴訟時效失效前未確認的税收優惠總額為100萬美元，其中#美元1.2百萬美元使我們的所得税支出增加了$1.2百萬美元。
此外，我們還將未確認的税收優惠減少了1美元。0.1百萬美元用於和解和訴訟時效失效，其中#美元0.1百萬美元使我們的所得税支出減少了$0.1百萬美元。
截至2020年12月31日，我們擁有11.8未確認的税收優惠總額為100萬美元，其中11.8100萬美元，如果確認，將降低我們的有效所得税税率，並減少我們的所得税支出$11.6百萬美元。
我們記錄與不確定的税收頭寸相關的利息和罰款，作為我們所得税支出的一部分。下表彙總了我們對利息和罰款的總責任：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日 |
| (單位：百萬) | | 2020 | | 2019 |
| 利息及罰款的法律責任 | | $ | 1.4 | | | $ | 1.6 | |
我們在2020年的綜合收益表中記錄了扣除任何税收優惠後的罰款和利息負債減少的所得税費用。
16. 偶然事件
當訴訟、監管和其他業務事項代表可能和可估測的或有損失時，我們會記錄這些事項的應計負債。在這些情況下，可能會有超過應計金額的損失。當或有損失既不可能也不能估量時，我們不會確定應計負債。隨着訴訟、監管或其他業務事項的發展，我們會持續評估此類事項是否存在可能和可估量的或有損失。
數據審核和審核
在我們的全球數據業務中，我們將從第三方供應商獲得許可的數據和信息包含在我們的產品中，或直接再分發給我們的客户。我們對這些許可證條款的遵守情況進行了內部審查，並接受第三方供應商的審核。在給定的時間，我們可能正在接受幾次這樣的內部審查和第三方供應商審核，其結果和發現可能表明我們可能需要為之前的數據使用付費。由於缺乏可獲得的信息和數據，以及任何審計或內部審查結果的潛在變化，我們通常無法合理估計這些事項的可能損失或損失範圍。雖然我們無法預測這些過程的結果，但我們預計它們不會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。
信用評級很重要
2021年2月16日，SEC向美國紐約南區地區法院提起針對晨星信用評級有限責任公司(MCR)的民事訴訟。MCR以前是作為國家認可的統計評級組織在SEC註冊的，但在2019年12月生效，它撤回了NRSRO的註冊。MCR不再作為信用評級機構運營。SEC的起訴書涉及MCR在2015年至2017年3月期間的前商業抵押貸款支持證券評級方法，並指控MCR違反了某些申報和內部控制要求，這些要求在MCR擔任NRSRO時適用。SEC尋求禁令救濟、返還和民事罰款。目前，我們不認為這起訴訟的任何結果會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。
其他事項
我們不時參與正常業務過程中出現的監管調查和法律程序。雖然很難預測任何特定調查或訴訟的結果，但我們不相信這些事情的結果會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。
17. 股票回購計劃
2017年12月，董事會批准了一項股份回購計劃，授權公司回購至多$500.0公司已發行普通股100萬股，自2018年1月1日起生效，至2020年12月31日到期。截至2020年12月31日，我們共回購了559,105股票價格為$67.5百萬美元。
2020年12月4日，董事會批准了一項新的股票回購計劃，授權公司回購最多4.0億美元的公司已發行普通股，自2021年1月1日起生效。新的授權將於2023年12月31日到期。根據此授權，吾等可不時在公開市場或私下交易中以現行市價回購股份，回購金額為吾等認為適當的數額。
18. 近期會計公告
最近採用的會計聲明
租約：2016年2月25日，FASB發佈了ASU No.2016-02，租契(主題842)，其中要求承租人將其資產負債表上的幾乎所有租賃確認為使用權資產和租賃負債。費用在合併損益表中的確認方式與以前的會計準則類似。主題842最初要求在採用時使用修改後的回溯方法。2018年7月，FASB發佈了ASU第2018-11號，租契(主題842)-有針對性的改進，允許另一種過渡方法在採用日採用新的租賃標準，而不是從提出的最早時期開始。我們在2019年1月1日通過之日選擇了這一過渡方式。
我們還選擇在採納時選擇以下實際權宜之計：不重新評估任何到期或現有合同是否包括租賃，不重新評估任何到期或現有租賃的租賃分類，不重新評估任何現有租賃的初始直接成本，以及不單獨確定除房地產租賃以外的租賃和非租賃組成部分(即維護成本)。此外，我們選擇了短期租賃豁免，並且僅將主題842的要求應用於長期租賃(超過1年的租賃)。
主題842的通過導致介紹了$118.8百萬經營租賃資產和$145.8百萬截至2019年3月31日，綜合資產負債表上的經營租賃負債。在實施時，我們還重新分類$29.7百萬與這些租賃相關的遞延租金負債減少了已確認的經營租賃資產。新準則並未對損益表產生實質性影響。有關更多信息，請參見注釋12。
當前預期信貸損失：2016年6月16日，FASB發佈了ASU第2016-13號，金融工具--信貸損失(話題326)：金融工具信貸損失的計量(ASU No.2016-13),其中要求，與按攤餘成本計量的金融資產和可供出售的債務證券有關的預期信貸損失應通過信貸損失撥備來記錄。ASU 2016-13號將可供出售債務證券需要確認的信用損失金額限制為賬面價值超過公允價值的金額，並要求如果公允價值增加，必須沖銷之前確認的信用損失。2019年4月25日，FASB發佈了ASU No.2019-04，編撰方面的改進(ASU No.2019-04)，它澄清了信貸損失會計的某些方面。2019年5月15日，FASB發佈了ASU No.2019-05，金融工具--信貸損失(話題326)：有針對性的過渡救濟(ASU No.2019-05)，允許實體在某些金融工具上選擇公允價值期權。新標準於2020年1月1日起對我們生效，並進行了前瞻性應用。由於採用了這些標準，我們改變了評估某些類型金融工具(包括應收賬款)的信貸損失撥備充分性的程序。ASU No.2016-13、ASU No.2019-04和ASU No.2019-05的採用並未對合並財務報表、相關披露或運營結果產生實質性影響。
雲計算：2018年8月29日，FASB發佈了ASU第2018-15號，客户對雲計算安排中已支付費用的核算(ASU No.2018-15)，通過為確定安排何時包括軟件許可以及何時安排僅為託管的CCA服務提供指導，幫助實體評估客户在雲計算安排(CCA)中支付的費用的會計處理。本公司從2020年1月1日起前瞻性地採用本指南。一旦採用，在CCA中支付的費用將作為預付資產進行資本化評估，並在與軟件許可費(而不是折舊和攤銷費用)相同的財務報表項目的運營結果中支出。ASU No.2018-15的採用並未對合並財務報表、相關披露或運營結果產生實質性影響。
披露框架-公允價值計量披露要求的變化：2018年8月28日，FASB發佈了ASU No.2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-更改公允價值計量的披露要求(ASU編號2018-13), 它取消、增加和修改了有關項目的某些披露要求，如1級和2級之間的轉移、轉移時間的政策和3級的估值過程。新標準於202年1月1日對我們生效0。除了對相關披露的有限補充外，ASU No.2018-13的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。
最近發佈的尚未採用的會計公告
所得税：2019年12月18日，FASB發佈了ASU第2019-12號，簡化所得税的核算(ASU No.2019-12)，旨在通過刪除ASC 740一般原則的某些例外來簡化所得税的會計處理。所得税，並在其他幾個領域提供簡化。新標準於2021年1月1日對我們生效。ASU編號2019-12的採用不是e預計將對我們的合併財務報表、相關披露和經營結果產生實質性影響。
參考匯率改革：2020年3月12日，FASB發佈了ASU No.2020-04：促進參考匯率改革對財務報告的影響(主題848)(ASU第2020-04號)，為將普遍接受的會計原則應用於參考匯率改革舉措引起的合同修改提供了臨時可選的權宜之計和例外情況。該標準的目的是減輕從即將到期的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他銀行間同業拆借利率過渡到替代基準利率所帶來的潛在會計和財務報告負擔。本次更新中的修改適用於從2020年3月12日至2022年12月31日期間取代參考LIBOR利率的合同修改。可選擇的權宜之計適用於我們的信貸協議，並允許公司通過前瞻性調整信貸協議的有效利率來計入由於參考利率改革而做出的修改。截至2020年12月31日，我們尚未修改與參考利率改革相關的信貸協議。我們計劃將可選的實際權宜之計和例外情況應用於受參考利率改革影響的信貸協議的修改，並正在評估對我們的綜合財務報表、相關披露和運營結果的影響。
19. 選定季度財務數據(未經審計) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| (除每股金額外，以百萬美元計算) | | Q1 | | Q2 | | Q3 | | Q4 | | Q1 | | Q2 | | Q3 | | Q4 |
| 收入 | | $ | 324.0 | | | $ | 327.9 | | | $ | 357.2 | | | $ | 380.4 | | | $ | 258.9 | | | $ | 273.9 | | | $ | 313.8 | | | $ | 332.4 | |
| 總運營費用 | | 279.5 | | | 266.6 | | | 312.9 | | | 315.3 | | | 209.4 | | | 223.1 | | | 264.2 | | | 292.7 | |
| 營業收入 | | 44.5 | | | 61.3 | | | 44.3 | | | 65.1 | | | 49.5 | | | 50.8 | | | 49.6 | | | 39.7 | |
| 營業外(費用)收入，淨額 | | (11.3) | | | 2.6 | | | 48.2 | | (1) | 28.3 | | (1) | (3.3) | | | 2.3 | | | 13.9 | | (1) | (4.0) | |
| 未合併實體所得税前收入和淨(虧損)收入中的權益 | | 33.2 | | | 63.9 | | | 92.5 | | | 93.4 | | | 46.2 | | | 53.1 | | | 63.5 | | | 35.7 | |
| 未合併實體淨(虧損)收入中的權益 | | (0.8) | | | (0.5) | | | 0.6 | | | 1.0 | | | (1.5) | | | 0.7 | | | (1.1) | | | 1.0 | |
| 所得税費用 | | 8.5 | | | 15.2 | | | 16.9 | | | 19.1 | | | 11.5 | | | 11.7 | | | 13.3 | | | 9.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 合併淨收入 | | $ | 23.9 | | | $ | 48.2 | | | $ | 76.2 | | | $ | 75.3 | | | $ | 33.2 | | | $ | 42.1 | | | $ | 49.1 | | | $ | 27.6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 每股淨收益： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基本信息 | | $ | 0.56 | | | $ | 1.13 | | | $ | 1.78 | | | $ | 1.76 | | | $ | 0.78 | | | $ | 0.99 | | | $ | 1.15 | | | $ | 0.64 | |
| 稀釋 | | $ | 0.55 | | | $ | 1.12 | | | $ | 1.76 | | | $ | 1.74 | | | $ | 0.77 | | | $ | 0.98 | | | $ | 1.14 | | | $ | 0.64 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 每股普通股股息： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 宣佈的每股普通股股息 | | $ | 0.30 | | | $ | 0.30 | | | $ | — | | | $ | 0.62 | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | | | $ | — | | | $ | 0.58 | |
| 每股普通股支付的股息 | | $ | 0.30 | | | $ | 0.30 | | | $ | 0.30 | | | $ | 0.30 | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 加權平均流通股： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基本信息 | | 42.9 | | | 42.9 | | | 42.9 | | | 42.9 | | | 42.6 | | | 42.7 | | | 42.8 | | | 42.8 | |
| 稀釋 | | 43.3 | | | 43.2 | | | 43.2 | | | 43.2 | | | 43.0 | | | 43.1 | | | 43.2 | | | 43.3 | |
(1)2020年第三季度的營業外收入包括5090萬美元的持有收益，這與我們在202年7月購買可持續發展公司剩餘權益有關0。2020年第四季度的營業外收入包括與出售兩項權益法投資相關的3000萬美元收益。2019年第三季度的營業外收入包括與出售權益法Inve相關的1950萬美元收益斯泰特。
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
不適用。
第9A項。管制和程序
(A)對披露控制和程序的評估
我們設計了披露控制和程序，以合理確保根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於旨在合理確保根據交易所法案提交的報告中要求披露的信息被累積並傳達給管理層(包括首席執行官和首席財務官(視情況而定))的控制和程序，以便及時做出有關要求披露的決定。
截至2020年12月31日，我們完成了對我們的披露控制和程序的設計和操作的有效性的評估，具體定義見《交易法》第13a-15(E)條和15d-15(E)條。管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，參與並監督了這次評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保證，確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息符合上述要求。
(B)管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。我們對財務報告的內部控制是一個旨在根據美國公認會計原則對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。
我們在管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，根據《內部控制》規定的框架，對財務報告內部控制的有效性進行了評估。—特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的綜合框架(2013年)。基於這一評估，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2020年12月31日起有效。
在SEC準則允許的情況下，管理層對財務報告內部控制有效性的評估和結論不包括我們於2020年7月2日收購的可持續發展公司的內部控制。我們目前正在將可持續發展公司的業務整合到我們的內部控制框架和流程中。截至2020年12月31日和截至2020年12月31日的年度，可持續發展公司的運營分別不到我們合併資產的5%，減少了收購的無形資產和商譽，以及收入。
獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)發佈了關於我們對財務報告的內部控制有效性的報告，該報告載於本報告第II部分第8項，標題為“財務報表和補充數據”，並在此併入作為參考。
(C)財務報告內部控制的變化
在截至2020年12月31日的財季，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
第9B項。其他信息
在本報告所涵蓋的今年第四季度的Form 8-K報告中，沒有未報告的要求披露的信息。
第III部
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
建議1標題下所載的資料—董事、董事會和公司治理的選舉—獨立董事、董事會與公司治理—本公司於2021年股東周年大會的最終委託書(委託書)及本報告第I部分“行政人員”項下所載的資料，包括董事會委員會及章程，以及拖欠款項第16(A)節的報告，以供參考，以迴應本項目。
我們已採納道德守則，該守則已張貼在我們公司網站的投資者關係專區，網址為：Https://shareholders.morningstar.com在治理部分。我們打算在我們的網站上包括對適用於我們的主要高管、主要財務官、主要會計官或控制人的道德守則條款的任何修訂或豁免，該條款與SEC法規S-K第406(B)項中包含的道德守則定義的任何要素有關。股東也可以通過發送電子郵件至Investors@morningstar.com來要求免費獲得這些文件的副本。
項目11.高管薪酬
委託書中“董事會與公司治理--董事薪酬、薪酬討論與分析、薪酬委員會報告、薪酬委員會聯鎖與內部人蔘與”、“高管薪酬”等標題下包含的信息在此作為參考，以迴應本項目。
項目12.某些實益所有人和管理層及相關股東的擔保所有權
事項
委託書中“某些受益所有者的擔保所有權”和“管理層和股權補償計劃信息”標題下包含的信息在此作為參考，以響應本項目。
項目13.某些關係和相關交易，以及董事獨立性
委託書中的某些關係和關聯方交易以及董事會和公司治理-獨立董事項下包含的信息在此作為參考併入，以迴應本項目。
項目14.首席會計師費用和服務
委託書中“審計委員會報告”和“主要會計師事務所費用”項下包含的信息在此作為參考，以迴應本項目。
第IV部
項目15.證物和財務報表明細表
(a)
1.合併財務報表
以下文件作為本年度報告的一部分以表格10-K的形式在第8項下提交—財務報表和補充數據：
| | | | | |
| 獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所報告 |
| |
| 財務報表： |
| 合併損益表-截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度 |
| 綜合全面收益表-截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度 |
| 合併資產負債表-2020年12月31日和2019年12月31日 |
| 綜合權益報表-截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度 |
| 合併現金流量表-截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度 |
| 合併財務報表附註 |
2.財務報表附表
獨立註冊會計師事務所報告
畢馬威會計師事務所的報告日期為2021年2月26日關於財務報表附表II，晨星公司及其子公司估值和合格賬户包括在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的本年度報告(Form 10-K)第二部分第8項的開頭。
以下財務報表明細表作為本年度報告的一部分以Form 10-K的形式提交：
附表二：新的估值和合格賬户
所有其他計劃都已被省略，因為它們不是必需的、不適用的，或者以其他方式包括了所需的信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬) | | 年初餘額 | | 記入(貸記)成本和費用 | | 增加(扣減)(包括貨幣換算) | | 年終餘額 |
| 壞賬準備： | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， | | | | | | | | |
| 2020 | | $ | 4.1 | | | $ | 2.8 | | | $ | (2.7) | | | $ | 4.2 | |
| 2019 | | 4.0 | | | 2.4 | | | (2.3) | | | 4.1 | |
| 2018 | | 3.2 | | | 2.4 | | | (1.6) | | | 4.0 | |
(三)展品
| | | | | | | | | | | |
| 展品 | | 描述 | |
2.1 | | 晨星(Morningstar)、阿爾卑斯合併公司(Alpine Merge Co.)、評級收購公司(Ratings Acquisition Corp)和股東代表服務有限責任公司之間於2019年5月28日簽署的合併協議和計劃，通過引用附件2.1併入我們於2019年6月3日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告中。 | |
3.1 | | 經修訂及重訂的晨星公司註冊細則於本公司經修訂的註冊表S-1(註冊號：第333-115209號)的註冊説明書附件3.1中併入本公司的註冊説明書(註冊説明書)。 | |
3.2 | | 晨星的章程於2018年2月27日生效，通過引用附件3.1併入我們於2018年2月28日提交給SEC的當前表格8-K報告中。 | |
4.1 | | 樣本普通股證書通過引用註冊説明書附件4.1併入。 | |
4.2 | | 對晨星證券的描述通過引用附件4.2併入我們截至2019年12月31日的10-K表格年度報告中。 | |
10.1* | | 《賠償協議書》表格參照《註冊説明書》附件10.1併入。 | |
10.2* | | 晨星激勵計劃自2014年1月1日起修訂並重述，現參考附件10.2併入我們截至2013年12月31日的年度報告Form 10-K中。 | |
10.3* | | 晨星2004股票激勵計劃已於2009年7月24日修訂並重述，現參考附件10.1併入我們截至2009年6月30日的季度報告10-Q表格中。 | |
10.4* | | 晨星2011股票激勵計劃通過引用附件10.1併入我們於2011年5月18日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告中。 | |
10.5* | | 於二零一一年五月十五日頒發的晨星二零零四年股票激勵計劃股票期權協議表格，現參考附件10.1併入本公司截至二零一一年六月三十日止季度報告(二零一一年六月10-Q表格)的10-Q表格內。 | |
10.6* | | 2011年5月15日授予的晨星2004股票激勵計劃董事股票期權協議的表格通過引用2011年6月10-Q的附件10.2併入。 | |
10.7* | | 晨星二零一一年股票激勵計劃限制性股票單位獎勵協議表格於二零一三年五月十五日及以後作出的獎勵，現參考附件10.1併入本公司截至二零一三年六月三十日止季度報告(二零一三年六月10-Q表格)的10-Q表格內。 | |
10.8* | | 晨星二零一一年股票激勵計劃董事限制性股票單位獎勵協議表格，經二零一五年十二月三日起修訂及重述，現參考附件10.12併入截至二零一五年十二月三十一日止年度報表10-K(二零一五年十-K表格)。 | |
10.9* | | 晨星2011股票激勵計劃CEO限制性股票單位獎勵協議於2017年1月3日作出，現參考附件10.11併入我們截至2016年12月31日的10-K年度報告中。 | |
10.10* | | 晨星2011股票激勵計劃市場股票單位獎勵協議於2017年5月15日作出的獎勵協議通過引用附件10.1併入我們截至2017年6月30日的季度報告Form 10-Q中。 | |
10.11* | | 晨星2011股票激勵計劃市場股票單位獎勵協議表於2017年11月15日及之後及2019年5月15日之前作出的獎勵，現參考附件10.12併入我們截至2017年12月31日的10-K表格年度報告(2017 10-K表格)。 | |
10.12* | | 《晨星2011年度股票激勵計劃限制性股票單位獎勵協議》於2017年11月15日及之後、2019年5月15日之前頒發的獎勵協議通過引用2017 10-K附件10.13併入。 | |
10.13* | | 晨星2011年度股票激勵計劃CFO限制性股票單位獎勵協議於2017年11月15日作出的獎勵協議通過引用附件10.14併入2017 10-K。 | |
10.14* | | 晨星2011股票激勵計劃限制性股票單位獎勵協議表格針對在2019年5月15日及之後、2020年5月15日之前作出的獎勵，現參考附件10.1併入我們截至2019年6月30日的季度報告Form 10-Q中。 | |
10.15* | | 晨星2011股票激勵計劃市場股票單位獎勵協議表格針對在2019年5月15日及之後、2020年5月15日之前作出的獎勵，現參考附件10.2併入我們截至2019年6月30日的季度報告Form 10-Q中。 | |
10.16* | | 晨星2011股票激勵計劃市場股票單位與2019年5月15日及之後、2020年5月15日之前頒發的獎勵的收入提成獎勵協議的表格通過引用附件10.3併入我們截至2019年6月30日的季度報告10-Q表格中。 | |
10.17* | | 晨星2011股票激勵計劃市場股票單位獎勵協議於2020年5月15日及之後頒發的獎勵協議通過引用附件10.1併入我們截至2020年6月30日的季度報告Form 10-Q中。 | |
| | | | | | | | | | | |
10.18* | | 晨星2011股票激勵計劃市場股票單位與2020年5月15日及之後頒發的獎勵的業績獎勵協議的表格通過引用附件10.2併入我們截至2020年6月30日的季度報告10-Q表格中，該表格包含了對2020年5月15日及之後的獎勵的業績激勵獎勵協議(Performance Kicker獎勵協議)，並通過引用附件10.2併入我們截至2020年6月30日的季度報告10-Q表格中。 | |
10.19 | | 截至2019年7月2日，晨星(Morningstar)、晨星(Morningstar)的某些子公司和美國銀行(Bank Of America，N.A.)之間的信貸協議通過引用附件10.1併入我們於2019年7月3日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告中。 | |
10.20 | | 截至2019年8月13日晨星(Morningstar)、晨星(Morningstar)的某些子公司與美國銀行(Bank Of America，N.A.)之間的信貸協議修正案1在參考我們截至2019年9月30日的10-Q表格季度報告的附件10.1的基礎上併入。 | |
10.21 | | 晨星(Morningstar.)、晨星(Morningstar.)的某些子公司與貸款人美國銀行(Bank of America，N.A.)和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)簽訂的日期為2020年6月30日的信貸協議，是根據我們於2020年7月6日提交給證券交易委員會的最新8-K表格報告合併的。 | |
10.22 | | 晨星公司及其每個簽字人之間於2020年10月26日簽署的票據購買協議通過參考我們於2020年10月26日提交給證券交易委員會的最新8-K表格報告而併入。 | |
21.1† | | 晨星的子公司。 | |
23.1† | | 畢馬威會計師事務所同意。 | |
31.1† | | 根據經修訂的1934年證券交易法第13a-14(A)條和第15d-14(A)條對首席執行官進行認證。 | |
31.2† | | 根據經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條和第15d-14(A)條對首席財務官進行認證。 | |
32.1† | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18篇第1350條規定的首席執行官證書。 | |
32.2† | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18篇第1350條對首席財務官的認證。 | |
| 101† | | 以下財務信息摘自晨星公司截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K，該報告於2月31日提交給美國證券交易委員會年26,2021，f(I)封面，(Ii)合併損益表，(Iii)合併全面收益表，(Iv)合併資產負債表，(V)合併權益表，(Vi)合併現金流量表和(Vii)合併財務報表附註。
| |
| 104† | | 封面交互式數據文件(封面XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中)。 | |
*與董事或行政人員簽訂管理合約，或董事或行政人員有資格參與的補償計劃或安排。
†隨函提交或提供。
項目16.表格10-K總結
沒有。
簽名
根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已於2021年2月26日正式授權以下籤署人代表其簽署本報告。
| | | | | | | | | | | |
| | | 晨星公司(Morningstar，Inc.) |
| | | |
| 由以下人員提供： | /s/庫納爾·卡普爾 |
| | | 庫納爾·卡普爾 |
| | | 頭銜：首席執行官 |
根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 簽名 | | 標題 | | 日期 |
| | | | |
| /s/庫納爾·卡普爾 | | 首席執行官 | | 2021年2月26日 |
| 庫納爾·卡普爾 | | (首席執行官)和董事 | | |
| | | | |
| /s/Jason Dubinsky | | 首席財務官(負責人 | | 2021年2月26日 |
| 傑森·杜賓斯基 | | 財務官) | | |
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| /s/金伯利·麥克格里(Kimberly McGarry) | | 首席會計官(校長 | | 2021年2月26日 |
| 金伯利·麥克格里 | | 會計主任) | | |
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| /s/Joe Mansueto | | 執行主席和主席 | | 2021年2月26日 |
| 喬·曼蘇託 | | 董事會成員 | | |
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| /s/羅賓·戴蒙特 | | 導演 | | 2021年2月26日 |
| 羅賓·戴蒙特 | | | | |
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| /s/謝麗爾·弗朗西斯 | | 導演 | | 2021年2月26日 |
| 謝麗爾·弗朗西斯 | | | | |
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| /s/Stephen Joynt | | 導演 | | 2021年2月26日 |
| 斯蒂芬·喬伊特 | | | | |
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| /s/史蒂文·卡普蘭 | | 導演 | | 2021年2月26日 |
| 史蒂文·卡普蘭 | | | | |
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| /s/蓋爾·蘭迪斯 | | 導演 | | 2021年2月26日 |
| 蓋爾·蘭迪斯 | | | | |
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| /s/Bill Lyons | | 導演 | | 2021年2月26日 |
| 比爾·萊昂斯 | | | | |
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| /s/Jack Noonan | | 導演 | | 2021年2月26日 |
| 傑克·努南 | | | | |
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| /s/Caroline Tsay | | 導演 | | 2021年2月26日 |
| 卡洛琳·蔡(Caroline Tsay) | | | | |
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