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目錄
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
(標記一)
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的年度報告
截至的財政年度12月31日, 2020
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告
在從日本到日本的過渡期內，日本將從日本過渡到日本，而日本將從日本過渡到日本，中國將從中國過渡到中國，從中國過渡到中國，中國將從中國過渡到中國。
委託文件編號：001-33824
肯尼迪-威爾遜控股公司
(註冊人的確切姓名載於其約章)
特拉華州26-0508760
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(税務局僱主
識別號碼)
埃爾卡米諾大道151號南
貝弗利山鈣90212
(主要行政辦公室地址)

(310) 887-6400
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)節登記的證券：
______________________________________________________________________
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.0001美元千瓦紐交所
根據該法第12(G)節登記的證券：無
______________________________________________________________________
用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規則中定義的知名經驗豐富的發行人。
是  ☒ 沒有問題。☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告。☐    不是  ☒
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，(1)已提交了1934年《證券交易法》第(13)或15(D)節要求提交的所有報告；以及(2)在過去90天內，註冊人一直遵守此類備案要求。是  ☒*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間)內(如果有)在其公司網站上以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。是  ☒*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“較小報告公司”的定義：
大型加速文件服務器☒加速後的文件管理器☐
非加速文件管理器☐規模較小的新聞報道公司☐
新興成長型公司☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如法案規則第312b-2條所定義)。--是☐*☒

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制有效性的評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

根據2020年6月30日收盤時的最後一次出售，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為$1,720,009,993.
截至2021年2月24日，已發行普通股的數量為141,084,387.

以引用方式併入的文件
本報告第III部分參考註冊人將於2021年6月10日或前後舉行的年度股東大會的最終委託書中的某些信息，該委託書將在註冊人截至2020年12月31日的財年結束後120天內提交。

目錄
目錄
 
  頁面
第一部分
第一項。
業務
1
項目1A。
風險因素
12
項目1B。
未解決的員工意見
27
第二項。
屬性
27
第三項。
法律程序
29
第四項。
煤礦安全信息披露
29
第二部分
第五項。
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
30
第6項
選定的財務數據
31
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
33
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
67
第8項。
財務報表和補充數據
68
第9項
會計與財務信息披露的變更與分歧
123
第9A項。
管制和程序
123
第9B項。
其他信息
123
第三部分
第10項。
董事、高管與公司治理
124
第11項。
高管薪酬
124
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
124
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事獨立性
124
第14項。
首席會計費及服務
124
第四部分
第15項。
展品、財務報表明細表
126


目錄
前瞻性陳述
我們在本報告和我們發佈的其他非歷史事實的報告和聲明中所作的陳述，構成經修訂的1933年證券法第27A節(“證券法”)和1934年證券交易法第21E節(“交易法”)所指的“前瞻性聲明”。這些前瞻性陳述必然是反映我們的高級管理層根據我們目前的估計、預期、預測和預測做出的判斷，幷包括表達我們目前對可能影響未來業績的趨勢和因素的看法的評論。使用“相信”、“可能”、“預期”、“估計”、“打算”、“可能”、“計劃”、“預期”、“項目”或這些詞語的否定以及類似表述的披露旨在識別前瞻性陳述。
前瞻性陳述不是對未來業績的保證，依賴於對未來事件的許多假設，其中許多是我們無法控制的，涉及已知和未知的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致我們的實際結果、業績或成就或行業結果與此類前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同。儘管我們相信這些前瞻性陳述中反映或暗示的我們的計劃、意圖、預期、戰略和前景是合理的，但我們不能保證所描述的交易和事件會如描述的那樣發生(或者根本不會發生)。此外，本報告還包含有關我們經營的行業、市場、子市場和部門的信息和統計數據。我們從各種第三方來源和我們自己的內部估計中獲得了這些信息和統計數據。我們認為這些消息來源和估計是可靠的，但沒有獨立核實，也不能保證其準確性或完整性。
任何此類前瞻性陳述，無論是在本報告中還是在其他地方做出的，都應結合我們對我們業務的各種披露來考慮，包括但不限於本報告第I部分第IA項中討論的風險因素。除聯邦證券法和美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的規則和法規要求外，我們沒有任何意圖或義務公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件、假設的變化或其他原因。本報告通篇使用的某些術語的定義，請參閲第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”中的“非GAAP衡量標準和某些定義”。

目錄
第一部分

第一項：商業銀行業務
公司概述
肯尼迪·威爾遜是一家全球房地產投資公司。“我們擁有、運營和開發房地產，目標是為我們自己和我們的股權合作伙伴實現長期收益最大化。”我們主要專注於位於美國西部、英國和愛爾蘭的多户和寫字樓物業。截至2020年12月31日，我們在12個辦事處擁有202名員工，主要分佈在美國、英國、愛爾蘭和西班牙。截至2020年12月31日，我們管理的房地產資產為176億美元。我們在全球投資組合中持有的房地產主要包括(51%)多户公寓和(49%)基於綜合NOI和合資NOI的商業物業。在地理上，我們專注於(58%)美國西部、(21%)英國和(17%)愛爾蘭(包括4%的其他地區)。

我們的投資活動包括擁有10,350個多户住宅單元、860萬平方英尺的商業空間和一家酒店，這些資產在我們的財務報表中合併，收入為4.178億美元，截至2020年12月31日的年度綜合淨運營收入為262.3美元，資產管理規模為72億美元。我們在這些綜合物業中的所有權權益構成了我們的綜合資產組合(“綜合資產組合”)業務部門，本報告對此進行了詳細討論。

除了投資股東的資本外，我們還代表我們的合作伙伴通過我們的共同投資組合(“共同投資組合”)將資本投資於房地產和房地產相關資產。該收費資本是指我們在我們的合資企業和混合基金中管理的第三方承諾或投資的資本總額，使我們有權賺取費用，包括但不限於資產管理費、建築管理費、收購和處置費用和/或促進利息(如果適用)。截至2020年12月31日，我們的收費資本為39億美元，在截至2020年12月31日的一年中，我們確認了2250萬美元的經常性投資管理費和260萬美元來自這些工具股權合作伙伴的績效費用。我們通常將自己的資本與股權合作伙伴一起投資於我們管理的這些合資企業和混合基金。截至2020年12月31日，我們持有9,509套市價多户單元、9,982套平價多户單元、1,330萬平方英尺商業空間、兩家酒店和795.8美元房地產債務(其中我們的份額為9,510萬美元)的所有權權益，所有這些都是通過合資企業和我們管理的三隻混合基金持有的(在我們的財務報表上表示為未合併投資)。在截至2020年12月31日的一年中，我們管理的這些合資企業和混合基金分別產生了1.622億美元的收入和1.025億美元的合資NOI，截至2020年12月31日的AUM為104億美元。在我們的共同投資組合中，88%的賬面價值是按公允價值計算的。我們在這類合資企業和混合基金中的權益，以及我們從這類工具中賺取的費用，構成了我們的共同投資組合部分，正如本報告中詳細討論的那樣。
除了我們的創收房地產，我們還從事開發、重新開發和增值活動，通過這些活動，我們提高了現金流或重新定位資產以增加價值。在未來四年，我們與這些投資有關的發展項目成本總額估計為6.96億美元。這些成本通常由我們資產負債表中的現金、合作伙伴提供的資本(如果適用)、投資和建設貸款的現金流提供。通過詳細的架構計劃、有保證的價格合同以及專家公司高管和人員的監督，降低了成本超支風險。建成後，建設貸款一般會被長期抵押融資所取代。有關詳細信息，請參閲下面標題為“開發和再開發”的部分。

投資方式
以下是我們的投資方式：
•確定具有吸引力的投資環境的國家和市場
•在我們的目標市場建立運營平臺
•開發當地智力，建立長期的合作關係，主要是與金融機構
•利用關係和當地知識來推動專有投資機會，重點放在場外交易上，我們預計這些交易將在長期內帶來高於平均水平的現金流和回報
•獲得高質量的資產，無論是我們自己還是與戰略合作伙伴
•重新定位資產以增強收購後的現金流
•探索未得到充分利用的資產部分的開發機會，或收購符合我們整體投資戰略的開發資產
1
目錄
•通過利用公開市場和私人市場的戰略實現，持續評估和有選擇地獲取資產和實體價值

在過去五年中，公司的入住率、NOI、調整後的EBITDA和收費資本如下(按股份計算)：
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元，不包括數十億美元的收費資本)20202019201820172016
多户入住95.2 %94.4 %94.7 %93.8 %93.8 %
更改百分比0.8 %(0.3)%1.0 %— %— %
商業入住率93.4 %93.3 %94.2 %94.2 %91.6 %
更改百分比0.1 %(1.0)%— %2.8 %— %
綜合噪聲(1)
262.3305.2368.3242.0189.4
更改百分比(14.1)%(17.1)%52.2 %27.8 %— %
合資企業噪聲(1)
102.577.855.348.151.1
更改百分比31.7 %40.7 %15.0 %(5.9)%— %
調整後的EBITDA(1)
608.0728.1712.7455.7349.9
更改百分比(16.5)%2.2 %56.4 %30.2 %— %
承擔費用的資本(2)
3.9 3.02.21.81.6
更改百分比30.0 %36.4 %22.2 %12.5 %— %
(1) 有關某些非GAAP項目與美國GAAP的對賬，請參閲“某些非GAAP措施和調整”。    
(2) 截至2016年12月31日，計入費用的資本金額不包括截至2016年12月31日與KWE全資擁有前相關的14億美元。
**下表重點介紹了該公司過去五年的部分業績指標：
(單位：百萬，每股除外)截至十二月三十一日止的年度，
 20202019201820172016
收入數據和股息報表：
收入$450.9 $569.7 $773.5 $801.8 $690.4 
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收入(1)
92.9 224.1 150.0 100.5 2.8 
每股基本收益0.66 1.60 1.04 0.83 0.01 
宣佈的普通股每股股息
0.88 0.85 0.78 0.70 0.56 
調整後的EBITDA(2)
608.0 728.1 712.7 455.7 349.9 
調整後EBITDA年度增幅(減少)(16)%2 %56 %30 %
調整後淨收益(2)
306.9 442.5 397.0 242.5 191.3 
調整後淨收益年增(減)(31)%11 %64 %27 %
 截止到十二月三十一號，
 20202019201820172016
資產負債表數據：
現金和現金等價物$965.1 $573.9 $488.0 $351.3 $885.7 
總資產7,329.0 7,304.5 7,381.8 7,724.8 7,656.6 
抵押債務2,589.8 2,641.0 2,950.3 3,156.6 2,770.4 
千瓦無擔保債務1,332.2 1,131.7 1,202.0 1,179.4 934.1 
KWE無擔保債券1,172.5 1,274.2 1,260.5 1,325.9 1,185.7 
肯尼迪·威爾遜股權1,644.5 1,678.7 1,246.7 1,365.6 1,048.0 
非控制性權益28.2 40.5 184.5 211.9 1,295.1 
總股本1,672.7 1,719.2 1,431.2 1,577.5 2,343.1 
已發行普通股141.4 151.6 143.2 151.6 115.7 
2
目錄
(1) 截至2017年12月31日的一年，GAAP普通股股東淨收入包括截至2017年12月31日的季度錄得的4480萬美元的一次性税收優惠，或每股0.38美元。
(2) 有關調整後的EBITDA和調整後的淨收入的説明，以及這些指標與GAAP報告的淨收入的對賬情況，請參閲非GAAP衡量標準和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非GAAP衡量標準”。
業務部門
我們的業務由兩個業務部門定義：我們的綜合投資組合(“綜合投資組合”)和我們的聯合投資組合(“聯合投資組合”)
•我們的綜合投資組合包括我們在資產負債表上做出併合並的房地產和房地產相關資產的投資。我們通常全資擁有我們綜合投資組合中的資產。
•我們的共同投資組合包括(I)我們通過我們管理的混合基金和合資企業對房地產和房地產相關資產(包括以房地產為抵押的貸款)的共同投資；以及(Ii)我們從有償資本中賺取的費用(包括但不限於資產管理費、建築管理費和履約費)。我們通常在共同投資組合中的資產中擁有5%-50%的所有權權益。截至2020年12月31日，我們的加權平均持有率為39%。
**除了我們的兩個主要業務部門外，我們的公司部門還包括(除其他事項外)我們的公司管理費用和我們的物業服務集團(在2020年10月出售集團之前)。%s
細分演示文稿
我們根據ASC主題280的指導來評估我們的可報告部分，細分市場報告。我們歷來將投資和服務作為我們的兩個主要運營部門。由於我們已經擴展了我們的獨立賬户和混合基金平臺，我們認為這裏詳細介紹的細分市場更能表明首席運營決策者是如何運營和評估業務的。有關這一變化影響的更多細節，請參見第7項，管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，以及公司截至2020年12月31日的經審計財務報表的附註16。
整合 投資組合
我們的綜合投資組合是一個永久性的資本工具，專注於最大化房地產現金流。這些資產主要是全資擁有的，持有期往往更長，我們的目標是擁有增值資產管理機會的投資。我們通常專注於美國西部的寫字樓和多家族資產，以及這一細分市場中英國和愛爾蘭的商業資產。
下表代表了截至2020年12月31日和2019年12月31日我們的綜合投資組合的彙總資產負債表。此表不包括我們公司部門的金額，如公司現金和KWH高級票據。

(百萬美元)2020年12月31日2019年12月31日
現金(1)
$733.2 $338.8 
房地產4,720.5 5,080.2 
應收賬款和其他資產146.5 198.3 
總資產$5,600.2 $5,617.3 
應付帳款28.9 18.4 
應計費用184.5 210.3 
抵押債務2,589.8 2,641.0 
KWE債券1,172.5 1,274.2 
總負債3,975.7 4,143.9 
權益$1,624.5 $1,473.4 
(1)不包括截至2020年12月31日和2019年12月31日的2.319億美元和2.351億美元的企業非房地產層面現金。
共同投資組合
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目錄
根據資產和風險回報狀況，我們在聯合投資組合部分使用不同的平臺。
下表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日，按我們在標的投資中所佔份額計算的我們共同投資組合資產負債表的賬面價值。共同投資組合包括我們的未合併投資以及我們的貸款投資，這些投資包括在我們綜合財務的其他資產中。
(百萬美元)2020年12月31日2019年12月31日
現金$77.3 $60.7 
房地產2,654.4 2,461.5 
貸款107.1 13.4 
應收賬款和其他資產205.0 222.1 
總資產$3,043.8 $2,757.7 
應付賬款和應計費用64.6 85.6 
抵押債務1,582.8 1,337.5 
總負債1,647.4 1,423.1 
權益$1,396.4 $1,334.6 
*混合基金
我們目前有三隻封閉式基金，我們管理這些基金，並通過這些基金收取投資管理費。我們專注於在美國、歐洲和中東尋找投資者，並針對我們的混合基金在美國和歐洲進行投資。我們的每隻基金都有明確的投資指導方針、投資持有期和目標回報。目前，我們的美國基金專注於預期持有期為5至7年的增值物業。我們的歐洲基金專注於英國和愛爾蘭的增值商業地產，這些地產的持有期也預計為5至7年。截至2020年12月31日，我們在所管理的混合基金中的加權平均所有權權益為12%。
銀行沒有單獨的賬户。
我們有幾個股權合夥人，我們擔任普通合夥人，並收取投資管理費，包括收購、處置、融資、建設管理、績效和其他費用。除了擔任這些合資企業的資產管理人和普通合夥人外，我們也是這些物業的共同投資者。我們的獨立賬户平臺定義了投資參數，如資產類型、槓桿和回報概況以及預期持有期。截至2020年12月31日，我們在我們管理的各種合資企業中的加權平均所有權權益為45%。
VHH
通過我們的Vintage Housing Holdings(“VHH”)合作伙伴關係，我們收購和開發收入和年齡受限的物業。有關這項業務的詳細討論，請參閲下面的多系列部分。
投資類型
以下是我們通過綜合投資組合和共同投資組合細分市場投資的產品類型：
多家庭
我們尋求多家族收購機會，我們可以通過各種戰略釋放價值，包括機構管理、資產修復、重新定位和資本重組。我們主要專注於供應有限、供應充裕的市場中的公寓。
截至2020年12月31日，我們持有116項資產的投資，其中包括10,350套綜合多户公寓和我們市場費率共同投資組合中的9,509套，以及我們VHH平臺中的9982套經濟適用房。我們美國西部最大的多家庭地區是太平洋西北部地區，主要是大西雅圖地區和波特蘭地區，以及包括猶他州、愛達荷州、蒙大拿州、科羅拉多州和內華達州在內的山區州地區。西部聯隊的其餘部分
4
目錄
States Portfolio位於加利福尼亞州北部和南部。在愛爾蘭，我們專注於都柏林市中心和郊區。
我們的資產管理戰略需要安裝強大的物業管理團隊，以推動租賃活動和物業的維護。我們還增加了旨在促進健康和健康的便利設施，慶祝當地和文化活動，並改善我們社區居民的生活。我們還將休息和社交空間納入我們的全球多家庭產品組合，包括會所、健身中心、商務套房、户外遊樂區、游泳池和狗狗公園。
多户--經濟適用房
通過我們的VHH平臺，我們還根據收入或年齡限制，專注於經濟適用房。VHH為收入佔該地區收入中位數50%-60%的居民預留了住房，為符合條件的工薪家庭和活躍的老年人提供了負擔得起的長期解決方案，再加上現代化的便利設施，這是我們傳統多户投資組合的標誌。我們成功的基礎是共同致力於提供高質量的經濟適用房，建設豐富居民生活的社區，包括提供社會支持小組、課後項目、交通援助、計算機培訓和健康課程等項目。
VHH通常利用免税債券融資和出售聯邦税收抵免來幫助為其投資融資。我們有權從VHH合夥企業獲得50%的運營現金流，以及我們從聯邦税收抵免或房地產層面的再融資活動中獲得的任何投資分配。我們花了時間瞭解Vintage Housing的文化和商業模式，並將他們視為我們向這個不斷增長的領域擴張的天然合作伙伴。
當我們在2015年收購VHH時，投資組合由5485個單位組成。截至2020年12月31日，VHH投資組合包括約8,017個穩定的租賃單元，另有1,965個單元目前在美國西部處於穩定、開發或正在享受權利的狀態。我們於2015年以約8000萬美元的價格收購了我們在VHH的所有權權益。截至2020年12月31日，我們已向VHH額外出資8790萬美元，並已收到2.021億美元的現金分配。VHH是一項未合併投資，我們使用公允價值期權進行核算，截至2020年12月31日，VHH的賬面價值為1.429億美元。我們在VHH的投資錄得價值1.308億美元的公允價值收益，其中包括截至2020年12月31日的年度內的1150萬美元。.
商業廣告
我們對寫字樓購置標準的投資方式因我們的不同投資平臺而異。對於我們的綜合投資組合，我們希望投資於高重置成本的大型高質量物業。在我們的獨立賬户投資組合中，無論是地點、融資(未抵押財產)還是持有期限，我們的合作伙伴都有一定的特點。混合基金通常會尋找具有增值成分的機會，這些機會可以從我們的資產管理專業知識中受益。我們通常不會在市中心擁有高層建築，而是希望在靠近市中心和郊區市場的地區投資中低層建築。收購後，物業一般會重新定位，以提升市場價值。
我們的零售組合根據物業所在的地理市場有不同的特點。在歐洲，我們擁有商業街零售、郊區購物中心和休閒資產的混合體，這些資產主要位於英國以及都柏林和馬德里。在我們的美國西部零售投資組合中，我們投資於通常以雜貨店為主的購物中心。
我們的產業組合主要由位於英國的配送中心組成。
截至2020年12月31日，我們持有161個商業物業的投資，總面積超過2190萬平方英尺，主要在英國和愛爾蘭，在太平洋西北部、南加州、西班牙和意大利也有投資。我們的綜合投資組合有860萬平方英尺，而我們的聯合投資組合有1330萬平方英尺。.
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目錄
發展和重建
我們有多項發展、重建和福利計劃正在進行中或在籌劃階段。與持有待售的住宅項目不同，住宅和其他如下文所述，這些舉措可能最終會產生創收資產。截至2020年12月31日，我們正在積極開發1529套多户住宅，60萬平方英尺的商業租賃面積和150間酒店客房。如果這些項目完成，公司在這些項目總資本中的估計份額約為11億美元(其中約36%已獲得資金)，我們預計這些資金將通過我們的現有股權、第三方股權、項目銷售、税收抵免融資和擔保債務融資來提供資金。這代表了項目生命週期內的總資本，並不代表峯值資本，不考慮投資過程中的任何分配。我們和我們的股權合作伙伴沒有義務完成這些項目，並可以在通過權利程序增值後處置任何此類資產。另請參閲標題為“流動性與資本資源--開發與再開發在管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中，瞭解有關這些投資的更多細節。
房地產債務
在2020年第二季度，我們與費爾法克斯金融控股有限公司(“費爾法克斯”)成立了一個價值20億美元的平臺(“KW/FF債務平臺”)，該平臺以美國西部、愛爾蘭和英國的高質量房地產為抵押，尋求第一按揭貸款。在我們作為資產管理公司的角色中，我們將賺取慣常的管理費和績效費用。我們還將與費爾法克斯一起投資這些貸款，所有權權益在10%至25%之間。我們目前預計，這些投資都將在不使用任何槓桿的情況下進行。從成立到2020年12月31日，我們在平臺上完成了497.0美元的貸款，我們的份額是7,310萬美元。
除了KW/FF債務平臺，我們自己或與其他合作伙伴收購履約和不良貸款和/或以房地產為抵押的貸款。截至2020年12月31日，我們持有位於美國西部的16筆貸款的權益，平均年利率6.4%，賬面價值9510萬美元，主要通過我們的共同投資組合進行投資，這些組合包括KW/FF債務平臺內的貸款以及與其他合作伙伴的貸款。除了我們從貸款中賺取的利息收入外，我們還從我們的合作伙伴那裏賺取慣常的資產管理費，用於管理貸款投資。
我們目前的貸款組合，包括KW/FF債務平臺，都專注於履約貸款。然而，如果市場狀況惡化，我們預計會出現更多機會，因為借款人的信貸質量或市場狀況惡化，以低於合同餘額的價格收購貸款組合。這類貸款由我們根據基礎房地產抵押品的價值進行承銷。由於這類貸款的折扣購買價格，我們尋求並通常能夠通過現金結算或獲得物業所有權的方式在短期內實現貸款。因此，借款人的信用質量對我們評估此類投資的收回風險並不重要。
酒店
我們在某些機會主義的情況下收購酒店，在這種情況下，我們能夠以低於重置成本的價格收購酒店，或者可以實施我們的增值投資方式。截至2020年12月31日，我們在愛爾蘭都柏林擁有一家合併經營的酒店，擁有265間酒店客房。此外，在我們的共同投資組合中，我們有一個五星級度假村開發項目，將在夏威夷的科納擁有150間客房，在夏威夷的一家酒店物業由72間客房組成，歸我們的一個混合基金所有。
住宅和其他
在某些情況下，我們可能會尋求出售房屋的收購機會，包括權利用地、完工地塊、市區填充性住房用地以及部分完工和完工的住房項目。在某些有利可圖的收購項目上，我們可以利用毗鄰的地塊，進行應得權益活動，或在某些情況下，尋求發展或重新發展的機會。
這一組還包括我們對流動非房地產投資的投資，其中包括持有有價證券的投資基金和私募股權投資。
截至2020年12月31日，我們持有20項投資，主要包括位於夏威夷和美國西部的239個住宅單元/地塊和3881英畝。截至2020年12月31日，這些投資的總資產價值為2.935億美元，公司對此類投資的加權平均所有權為72%。這些投資正處於不同的完成階段，由取得適當的土地位置權益，以至出售單位/地段。

公允價值投資
6
目錄
        
截至2020年12月31日，11億美元或我們對未合併投資的投資(佔總資產的16%)以估計公允價值持有。截至2020年12月31日，累計公允價值收益為2.626億美元，佔目前持有的11億美元未合併投資賬面價值的23%。我們對VHH的投資是我們以估計公允價值持有的最大未合併投資，截至2020年12月31日和2019年12月31日分別為1.429億美元和1.428億美元。公允價值變動包括物業及相關按揭債務的基本價值變動，以及非美元計價投資的外幣波動(扣除任何對衝)。在截至2020年12月31日的一年中，我們確認了4990萬美元的公允價值收益和未合併投資的績效費用。
    
在確定這些估計的公平市場價值時，我們使用貼現現金流模型，該模型估計未來的現金流(包括終端價值)，並將這些現金流貼現回當前期間。估計投資公允價值的準確性不能準確地確定，也不能通過與活躍市場的報價進行比較來證實，也可能不能在當前出售或立即清償資產或負債時實現。此外，任何公允價值計量技術都存在固有的不確定性，所使用的基本假設(包括資本化率、折現率、流動性風險和對未來現金流量的估計)的變化可能會對公允價值計量金額產生重大影響。因此，下面是確定這些估計值時包括的關鍵指標範圍。
用於以下項目的估計費率
資本化率貼現率
多家庭
3.80% — 5.75%
5.75% — 8.15%
辦公室
4.00% — 7.00%
5.00% — 9.00%
零售
5.00% — 8.75%
7.50% — 11.25%
酒店
6.00%
7.50% — 8.25%
住宅
不適用
12.00%

在評估負債時，本公司會考慮重要的資料，例如債務期限、抵押品價值、市場貸款與價值比率、市場利率及利差，以及投資實體的信貸質素。肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)用於這類投資的信用利差從0.37%到4.90%不等。

鑑於未來現金流的數額和時間的不確定性，我們的發展項目沒有活躍的二級市場，也沒有現成的市場價值。因此，我們在釐定發展計劃的公允價值時，必須作出判斷，並廣泛使用估計數字。因此，在未來現金流變得更可預測之前，我們通常使用投資成本作為估計公允價值。此外，我們開發項目的公允價值可能與此類投資存在市場時使用的價值大不相同，也可能與我們最終可能實現的價值大不相同。如果我們被要求清算強制或清算出售中的一項投資，我們可能會實現比我們記錄的價值低得多的價值。此外，市場環境的變化和投資期間可能發生的其他事件可能會導致這些投資最終實現或發生的收益或虧損與當前分配的估值中反映的未實現收益或虧損不同。

我們繼續評估新冠肺炎疫情的影響及其對投資公允價值的影響。到目前為止，我們按公允價值報告的資產及其運營市場的估值沒有受到新冠肺炎疫情的重大影響，因為相關物業的預計現金流或市場驅動的投入幾乎沒有受到幹擾。由於圍繞這種情況的快速發展、流動性和不確定性，我們預計有關公允價值計量的信息未來可能會發生重大變化，可能不能表明新冠肺炎大流行對其截至2020年12月31日的年度和未來時期的業務、運營、現金流和財務狀況的實際影響。
價值創造
我們差異化和獨特的投資方式是我們如何為股東創造價值的基石。我們的投資理念基於三個核心基本面：
•利用我們的全球足跡和互補的投資和投資管理業務，在世界各地尋找有吸引力的投資市場。
•有選擇地投資於多種房地產產品類型的機會，目標是最大化現金流和風險調整後的資本回報率。
•積極管理資產，並以一種旨在為股東和客户產生穩定、可預測和不斷增長的現金流的方式為我們的資產融資。
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肯尼迪·威爾遜能夠通過以下方式為股東創造價值：
•我們能夠在許多市場識別和收購有吸引力的房地產資產，部分原因是成熟的全球行業關係網絡，特別是與金融機構的關係，推動了大量的專有交易流。這可以通過讓我們保持和開發大量有吸引力的機會來創造價值。
•我們的運營專長使我們能夠專注於我們認為可以增加資產和現金流價值的機會主義投資，包括與尋求流動性的陷入困境的房地產所有者或貸款人的交易，或者購買管理不善或租賃不足的資產，以及重新定位機會。
•我們已經能夠在我們的投資地點創建造地區域，在那裏我們能夠通過直接投資或發展計劃在特定城市進行多項投資，從而進一步推動人們對該地區的興趣。
•很多時候，這些投資是以低於重置成本或最近可比銷售的價格獲得的，因此提供了實現高於平均總回報的機會。在許多情況下，這可能會帶來顯著的額外回報，比如基於資產表現的提升利息(我們有合作伙伴)。
•我們與金融機構的長期而深厚的關係使我們能夠對貸款進行再融資，以降低利率和/或增加因房地產升值而產生的借款，從而獲得現金流，用於新的投資。我們通常在我們的增值計劃執行後實施這一戰略，從而使我們能夠保持適度的槓桿水平。
•我們之所以能夠吸引第三方資本，是因為我們有能力為我們的合作伙伴創造高於市場的回報，地理市場和投資產品類型的多樣性，以及我們通過基金、單獨賬户和股權合作伙伴安排安排交易的靈活性。
•我們明白房地產是週期性的。我們的管理團隊採用了多週期的方法，這使得我們的資產管理公司在許多房地產行業實現了全球多元化，同時保持了健康的流動性狀況和充足的資本渠道。
競爭優勢
我們有一個獨特的平臺來執行我們的投資和投資管理戰略。與其他獨立或專注於投資的房地產買家和資產管理公司相比，投資和投資管理平臺的結合提供了幾種競爭優勢，可能會讓我們產生卓越的風險調整後回報。我們的投資戰略側重於通過密集的資產管理、租賃、重新定位、再開發和機會主義資本使用來提供巨大升值潛力的投資。我們提供全方位的服務，以投資為導向的結構，使我們有別於同行業的其他公司。
我們的競爭優勢包括：
•交易體驗：我們的高級管理團隊平均擁有25年的房地產經驗，平均在一起工作和投資超過10年。高級管理團隊成員在我們公司及其整個職業生涯的各個經濟週期中，在美國、英國、愛爾蘭、西班牙、意大利和日本總共收購、開發和管理了超過300億美元的房地產投資。
•廣泛的關係和採購網絡：我們利用我們的關係來尋找場外交易。此外，高級管理團隊和我們的收購團隊已經在美國西海岸以及英國、愛爾蘭、西班牙、意大利和日本的幾乎每個主要大都市市場進行了交易。他們在當地的存在和在這些市場的聲譽使他們能夠與房地產庫存的主要持有者，特別是整個房地產界的金融機構建立關鍵的關係。
•組織專業知識和執行速度：我們之前完成的收購採取了多種形式，包括直接房地產投資、合資企業、涉及股票或經營合夥單位的交易所、參與貸款以及以長期擁有為目標的各種資本組合頭寸的履約和不良抵押貸款投資。我們相信，我們已經建立了能夠快速執行、發起和創造性地構建收購、處置和融資交易的聲譽。
•戰略合作伙伴關係：通過我們的關係和交易經驗，我們已經能夠與各種不同的公司和機構建立各種戰略夥伴關係，在這些夥伴中，我們與交易中的合作伙伴高度合作並保持一致。再加上我們能夠以各種方式組織收購，以滿足我們戰略合作伙伴的需求，由於我們的經驗和多才多藝，我們已經能夠獲得各種形式的資本。
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•用於增強運營的垂直集成平臺：我們在美國、英國、愛爾蘭、西班牙和澤西島的12個辦事處擁有202名員工。我們在房地產投資方面有親身實踐的方法，並在房地產和資產管理、租賃、建築管理、開發和投資銷售方面擁有當地的專業知識，我們相信這些專業知識使我們能夠成功地投資於選定的子市場。
•計算風險承擔：我們承保我們的投資是基於對房地產經濟學的透徹研究以及對市場動態和風險管理策略的批判性理解。我們對每一筆收購都進行了深入的敏感性分析。這一分析適用於各種經濟情景，包括租賃率、吸收期、運營費用、利率、退出價值和持有期的變化。我們使用這種分析來制定我們有紀律的收購戰略。
•管理層與股東的結盟：截至2020年12月31日，我們的董事和高管及其各自的附屬公司總共擁有約13%的普通股流通股。由於管理團隊在公司的所有權利益，其利益與公司的普通股股東一致，並使我們對自己擁有和管理的投資有一種所有者心態。
房地產行業是週期性的。房地產週期通常受到許多因素的影響，包括股權和債務資本的可用性、借款成本、租金水平和資產價值。我們的戰略在這些不同的房地產週期中為我們的股東和合作夥伴創造了資產價值和實體價值的強勁記錄。

環境、社會和治理(ESG)

肯尼迪·威爾遜的ESG方法與我們的業務戰略一致，最大化了我們資產的內在價值，並在我們的投資組合中和我們的主要利益相關者中提供了長期的社會、環境和經濟價值。在全球範圍內，我們創建提供社交和鍛鍊空間的辦公室和住宅，以及租户參與計劃，為在我們大樓中生活和工作的員工和居民創造健康的環境。我們的目標是通過提供公共空間和便利設施，保護我們建築的遺產方面，並通過肯尼迪·威爾遜慈善基金會支持當地的慈善活動來加強我們周圍的社區，該基金會在2020年授予了大約200萬美元的贈款和禮物。肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)認識到西海岸對負擔得起的高質量住房的需求，正在為居民提供1萬套經濟適用房，通過與VHH的合資企業，這些居民的收入佔該地區收入中位數的50%-60%。

我們採取逐棟建築的方法來優化資源，首先通過測量使用情況，確定具有成本效益的計劃，然後升級我們更廣泛的資產管理計劃中的系統。2020年，我們實現了歐洲投資組合的碳排放量比基準減少33%的目標，我們的公用事業測量計劃繼續擴大，我們直接管理的美國商業和多家庭投資組合現已納入我們的全球監測系統。肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)是美國綠色建築委員會(U.S.Green Building Council)成員，他致力於為我們在全球的主要改建和地面商業開發項目提供LEED下的可持續性認證，併為我們在愛爾蘭和英國的大型綜合用途項目提供BREEAM、NZEB、Fitwel和Well Building Standard認證。

我們以負責任的方式運作，確保整個企業的透明度和問責制，重點是賦予員工權力，併為員工提供健康的工作環境。除了提供可觀的員工福利和培訓機會外，我們還努力保持多元化的企業文化，其中包括代表不同觀點和歷史觀點的人。由於我們的努力，肯尼迪·威爾遜在2020年被《新聞週刊》評為美國最負責任的公司之一。

行業概述

主要投資市場

美國西部

2020年，新冠肺炎大流行的爆發帶來了前所未有的經濟挑戰。由於經濟被迫停擺，第二季度GDP按年率計算下降了31.4%。反過來，美國房地產市場的交易量大幅下降，根據Real Capital Analytics的數據，交易量下降了68%。今年3月，國會通過了一項2.2萬億美元的經濟刺激計劃，幫助穩定了經濟。 這一年結束時，新總統當選，人們再次樂觀地認為，新冠肺炎疫苗很快就會上市，將有助於控制全球大流行。目前預計國內生產總值將在2021年反彈，但這將取決於能否通過廣泛接種疫苗來解決新冠肺炎疫情。

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由於流行病和個人在家工作的能力，成本較高的A類公寓的空置率受到的影響比郊區B類社區的影響更大。 租房者希望離開高成本的城市公寓，轉而選擇價格更實惠的郊區公寓，這導致人口持續增長，進入山區州等地區，並離開美國西部的大型沿海城市。 由於一些因素，包括遠程工作的持續能力和對更大空間的渴望，預計2021年郊區市場將繼續表現強勁。世邦魏理仕表示，在低收益率持續的支撐下，預計2021年多户家庭的投資量將會增加。肯尼迪·威爾遜的美國多家庭投資組合主要由花園風格的社區組成，我們的投資組合中約90%位於郊區市場。該公司已經將其市場費率投資組合轉移到了山區，那裏現在是單位數最大的市場費率地區，主要由其在猶他州、愛達荷州和內華達州的資產組成。

大流行的一個很大影響是許多美國寫字樓佔有者轉向遠程工作。預計在疫苗向公眾廣泛提供後，公司將於2021年開始返回辦公室。 由於大流行，預計將繼續重新評估辦公室的使用情況。 許多公司已經討論了整合更靈活的空間、更多的便利設施和更低密度的配置，同時也有可能採用混合工作方式。 肯尼迪·威爾遜的美國辦事處主要位於南加州和大西雅圖市場。美國辦事處的大部分是通過該公司的共同投資部門與合作伙伴共同擁有的。

美國西部大部分地區的住房負擔能力已經達到危機水平，西雅圖等快速增長的城市面臨着負擔得起的住房選擇的匱乏。這不僅影響了關鍵公共服務的提供，因為工人被當地的價格趕走了，還給城市和社區的社會結構帶來了壓力。

夏威夷
夏威夷經濟受到新冠肺炎的重大影響。2020年第三季度到夏威夷的遊客減少了97%以上，預計2020年前往夏威夷的遊客總數為270萬人，與2019年相比下降了73.7%。夏威夷經濟預計將在2021年反彈，因為前往該島的旅遊業應該會有所改善，預計2021年將有超過600萬遊客。
英國

2020年下半年，英國經濟顯示出更強的韌性，儘管年初英國退出歐盟，隨後受到新冠肺炎全球大流行的影響，導致兩個國家停擺，但形勢充滿挑戰。在11月的第二次停產期間僅收縮了2.6%，而在4月份的第一次停產期間收縮了20%，這兩個時期的產出增長穩定且強於預期。2020年國內生產總值總體收縮9.9%。儘管經濟萎縮，但由於政府強有力的幹預，預計今年英國的失業率將達到5.2%，與去年年底相比僅上升1.3%。財政政策仍然支持延長休假計劃，幫助減少失業。

整個英國的投資額都感受到了新冠肺炎的影響，截至2020年，英國的投資額為420億GB，比2019年下降了21%。全年第四季度的投資額佔總投資額(165億GB)的近40%。辦事處仍然受到透明的投資環境和強勁的外國投資的支持，佔總投資額的55%。

2020年，東南寫字樓投資額達到19億GB，第四季度完成了一系列投資交易。儘管這比2019年下降了12%，但東南部的市場表現與英國各地的平均降幅相比很好。6.8%的職位空缺仍低於7.3%的10年平均水平，新的和甲級職位空缺為5.2%。工業和物流行業仍然表現最強勁，將2020年確立為創紀錄的一年，總投資額達到80億GB，第四季度投資額比上一季度增長2.5倍，貢獻了全年總交易額的一半以上。佔有者市場反映了強勁的供需動態，2020年吸收總面積達到創紀錄的4300萬平方英尺，遠高於10年來的平均水平。需求仍然由在線零售商引領，佔2020年所有佔用空間的31%，緊隨其後的是第三方物流，佔29%，在線零售銷售進一步受到英國範圍內的封鎖的支撐。堅實的市場基本面支撐了2021年工業職業需求繼續保持韌性的預期。

2020年，英國零售業承受着巨大的壓力，停業期間關閉了非必需品零售店，給零售商的收入帶來了嚴重壓力，並削弱了佔用需求，因為更多知名零售商在2020年破產，二級和三級購物中心的租金壓力尤為明顯。表現較好的包括超市、家居用品和DIY零售商，它們能夠在整個英國封鎖期內保持門店營業

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愛爾蘭
愛爾蘭的經濟在2020年是歐盟唯一的GDP正增長，達到3.0%，國際貨幣基金組織預測愛爾蘭將是歐洲主要經濟體中GDP增長最快的國家。

2020年的投資額達到36億歐元，考慮到新冠肺炎的影響，這是一個有彈性的數字，比29億歐元的10年平均水平高出令人印象深刻的25%。愛爾蘭作為一個有吸引力的全球房地產市場，75%以上的投資來自機構投資者，48%的投資來自歐洲買家，這表明愛爾蘭是一個有吸引力的全球房地產市場。多户住宅佔總投資的48%，其次是寫字樓，佔37%。

都柏林寫字樓2020年的吸納量約為170萬平方英尺，新冠肺炎的重大影響體現在其中，69%的吸納量發生在第一季度。鑑於佔有者對空間的需求增加，主要的南郊地區租金保持穩定在每平方英尺29.50歐元，而主要的城市中心寫字樓租金略有回落。

愛爾蘭多家庭部門的需求依然強勁，強勁的基本面支撐着機構需求，首次多家庭投資額令商業寫字樓黯然失色。肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)預計將成為第二大機構所有者，在一個擁有超過15,500套多户住宅的市場中佔有16%的市場份額。由於租金徵收和入住率保持強勁，優質收益率在2020年保持穩定在3.75%。

預計2020年期間家庭儲蓄的增加可能有助於支持2021年零售活動更快反彈。

繼2019年非常活躍的一年之後，愛爾蘭酒店房地產市場的交易活動在2020年被嚴重削減，因為新冠肺炎實施了旅行限制，迫使酒店將重點轉向國內休閒客人。
競爭
我們與一系列全球性、全國性和地方性房地產公司、個人投資者和其他公司(包括私人和公共部門)展開競爭。我們的投資業務與房地產投資合夥企業、房地產投資信託基金、私募股權公司和其他投資公司以及區域投資者和開發商展開競爭。我們相信，我們與賣家的關係，以及我們在短時間內以有競爭力的價格完成投資交易的能力，為我們提供了競爭優勢。
外幣
我們大約46%的投資賬户是通過我們的外國平臺以當地貨幣進行投資的。投資級債務一般以當地貨幣計價，我們認為我們的股權投資是為資產負債表對衝目的進行評估的適當風險敞口。我們通常不會以外匯匯率對衝未來業務或業務現金流，這可能會對我們的業務結果產生重大影響。為了管理這些波動的影響，我們通常通過貨幣遠期合約和期權來對衝賬面上的外幣股本敞口。
我們全資擁有肯尼迪·威爾遜歐洲房地產有限公司(“KWE”)，該公司總部設在英國，其功能貨幣為英鎊。Kwe投資於功能貨幣為英鎊和歐元的資產。肯尼迪-威爾遜控股公司在歐元計價的投資中沒有直接利益，但通過其在KWE的利益擁有間接所有權。我們不能直接對衝這些歐元計價資產的外幣走勢，而是通過英鎊/歐元對衝工具在KWE層面對衝歐元資產的外幣走勢。然後，我們可以通過我們在KWE的直接權益來對衝美元/英鎊的外幣風險敞口。
在KWE內部，我們利用三種類型的合約來對衝我們的英鎊/歐元敞口：外幣遠期合約、KWE債券的交叉貨幣掉期(將英鎊轉換為歐元)和KWE歐元中期票據(“KWE票據”)。KWE債券以歐元發行，由KWE持有，但我們已選擇將外匯走勢視為對我們在KWE的歐元計價投資的淨投資對衝。上述對衝項目的外幣變動計入英鎊/歐元變動的其他全面收益內的未實現外幣衍生合約損益。然而，當我們從美元/英鎊換算我們對KWE的投資時，這些項目的外幣變動在其他綜合收益中經歷了未實現的外幣換算收益/損失。
有關外幣及貨幣衍生工具的討論，請參閲第7項“管理層對財務狀況及經營結果的討論與分析”。
基於事務的結果
我們現金流的很大一部分與交易活動有關，這可能會影響投資者按季度比較我們的財務狀況和經營結果或輕鬆評估我們經營的廣度的能力。
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從歷史上看，這種變化導致我們的收入、淨收入和現金流與交易活動捆綁在一起，而交易活動不一定集中在任何一個季度。
員工
截至2020年12月31日，我們在美國、英國、愛爾蘭、西班牙和澤西島的12個辦事處擁有202名員工。我們相信，我們能夠吸引並留住高素質的員工。沒有員工受到集體談判協議的約束。此外，我們相信我們與員工的關係很好。
可用的信息
有關我們的資料，請瀏覽我們的網站(Http://www.kennedywilson.com)(本網站地址不打算用作超鏈接，本網站包含的信息或可從本網站獲取的信息也不打算作為本申請的一部分)。我們在我們的網站上免費提供我們年度報告Form 10-K、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告、附表14A委託書的副本 並在以電子方式或以其他方式向SEC提交或提交該等材料後，在合理可行的情況下儘快對根據1934年《證券交易法》(經修訂)第13(A)、14或15(D)節提交或提交的報告和其他聲明進行修訂。此外，我們之前已經向美國證券交易委員會提交了註冊聲明和其他文件。我們提交的任何文件都可以在美國證券交易委員會的互聯網地址上找到，網址是Http://www.sec.gov(本網站地址不打算用作超級鏈接，SEC網站中包含的信息或可從SEC網站訪問的信息也不打算作為本備案文件的一部分)。

項目1A。    風險因素

我們的經營業績和財務狀況可能會受到眾多風險的不利影響。您應結合本報告中包含的其他信息仔細考慮下面詳細説明的風險因素。如果實際發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和未來前景都可能受到重大不利影響。除了第二部分“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”第7項討論的“新冠肺炎”疫情以及由此造成的全球業務和運營中斷的影響外，在下面的風險因素中，新冠肺炎疫情以及全球經濟氣候帶來的額外或不可預見的影響可能會引起或放大以下討論的許多風險。

與我們的業務相關的風險

我們業務的成功與整體經濟狀況和房地產行業密切相關，因此，我們的業務可能會受到經濟放緩以及房地產資產價值、物業銷售和租賃活動下滑的影響。

我們的業務與房地產業的總體經濟狀況息息相關。因此，我們的經濟表現、房地產的價值，以及我們執行商業策略的能力，可能會因國家和地方經濟情況的變化而受到重大和不利的影響。我們經營的房地產市場的狀況是週期性的，取決於美國、英國、愛爾蘭的經濟狀況，在較小程度上還取決於西班牙和意大利的整體經濟狀況，以及投資者對整體經濟前景的看法。利率上升、就業水平下降、房地產需求下降、房地產價值下降、經濟普遍放緩或衰退時期，以及對這些事件可能發生的看法，過去都對房地產市場造成了負面影響，未來可能會對我們的經營業績產生負面影響。我們經營的每個本地市場的經濟狀況可能取決於該市場中的一個或多個關鍵行業，這反過來又使我們的業務對這些行業的表現非常敏感。我們只有有限的能力來迅速改變我們的投資組合，以應對經濟或其他條件。當市場狀況不佳時，某些重大支出，如償債成本、房地產税和運營維護成本，通常不會減少。這些因素阻礙我們對投資業績的變化做出快速反應，並可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。我們在過去幾年經歷過，並預計未來將受到經濟放緩或衰退時期的負面影響，以及房地產和相關服務需求的相應下降。, 在我們經營的市場中。過去房地產市場的衰退和低迷已經並可能導致：

•因租客拖欠租金或續約或新租約條款較差而導致租金普遍下降；
•我們物業的實際售價和預期售價下降，導致我們所投資物業的回報下降；
•更高的利率、更高的貸款成本、更差的貸款條件和可獲得的按揭貸款減少，所有這些都可能增加成本，限制我們獲得更多房地產資產的能力；以及
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•信用額度的減少，以及用於運營和維持我們業務的資本市場和其他資金來源的減少。

如果我們的經營業績和盈利能力惡化，我們可能無法遵守我們的無擔保循環信貸安排中的某些金融契約，這將迫使我們與貸款人尋求修訂。我們可能無法以令人滿意的條款獲得任何必要的豁免或修改(如果有的話)，這可能導致債務的本金和利息立即到期。另請參閲“我們的債務義務施加了重大的經營和財務限制，這可能會阻止我們追求某些商業機會和採取某些行動。”此外，在我們的業務極度惡化的情況下，我們可能沒有足夠的流動性來履行未來幾年到期的償債義務，或者維持我們的普通股或優先股股息。

我們的業務和我們租户的業務可能會受到流行病、流行病或其他疫情的不利影響。

如果我們的租户或其母公司(視情況而定)所在的國家或地區或我們的物業或公司辦事處所在的國家或地區受到流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒(包括新冠肺炎)的爆發，並採取措施遏制或防止其進一步蔓延，可能會對一般商業活動、租户的財務狀況、經營業績、流動性和信譽，以及我們以優惠條款租賃物業和/或及時或根本收回欠租的能力產生重大不利影響。此外，許多州、地方、聯邦和行業發起的努力也可能影響我們收取租金和執行拖欠租金的補救措施的能力，包括暫停驅逐。流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒的爆發也可能導致我們租户的現場員工避開我們的物業，這可能會對我們的租户充分管理其業務的能力產生不利影響。與流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒爆發相關的風險也可能導致我們的一個或多個租户配送中心完全或部分關閉，當地和國際供應商導致租户供應鏈暫時或長期中斷，和/或租户庫存交付延遲。此類事件可能會對我們租户的銷售造成不利影響和/或導致我們的租户業務暫時關閉，這可能會嚴重擾亂他們的運營以及我們從與他們的租賃中獲得的租金收入。

我們寫字樓和工業/零售產品組合(分別佔我們全部商業產品組合的480萬平方英尺和380萬平方英尺)的盈利能力在一定程度上取決於客户訪問租户企業的意願和能力以及對辦公空間的需求。風險、公眾對風險的認知，以及為限制流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒(包括新冠肺炎)爆發的影響而採取的措施，包括社交距離和其他限制，可能會對租户的銷售造成不利影響，和/或導致租户業務暫時關閉或放緩，從而可能嚴重擾亂租户的經營，對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響，可能會影響我們及時甚至完全收回欠租的能力。此外，我們寫字樓的實際使用率仍然遠遠低於產能，因為大多數僱主仍在繼續他們的新冠肺炎疫情應對方案，並鼓勵員工在疫情爆發期間儘可能在家工作。新冠肺炎疫情對辦公空間使用的短期和長期影響尚不清楚，因為企業繼續考慮疫情對業務和勞動力需求的影響，同時考慮與社會疏遠相關的空間需求，以及轉向離家工作環境的實際影響。我們現有或潛在租户對辦公空間需求的減少可能會對我們寫字樓和零售產品組合的盈利能力產生不利影響。

我們酒店物業(包括一個合併酒店和一個聯合投資公司，由一個混合基金持有)的盈利能力在一定程度上取決於客户參觀這些酒店的意願和能力；風險；公眾對風險的看法；為控制流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒爆發(包括新冠肺炎)的影響而採取的措施(包括社會疏遠措施、旅行及其他限制)，可能導致對我們酒店的需求持續大幅下降。對我們酒店物業(包括都柏林謝爾本酒店)運營的幹擾，導致2020年這些酒店的淨運營收入水平明顯低於前幾年。目前還不知道我們酒店物業的運營何時恢復，或者當大流行的影響消退時，業務水平何時恢復到正常化水平(如果有的話)。此外，也不能保證住宿需求和消費者對旅遊的信心會像其他行業一樣迅速復甦。

此外，截至2020年12月31日，我們在主要位於美國西部和愛爾蘭的116項資產中投資了29,841套多户公寓單元。我們的美國西部多家族資產主要位於太平洋西北部，主要位於西雅圖和波特蘭郊區，以及猶他州、愛達荷州、蒙大拿州和內華達州的山區。美國西部投資組合的其餘部分位於北加州和南加州。流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒的爆發可能會導致我們的租户無法支付租金，限制我們加租的能力，或以其他方式影響我們與他們的租約，和/或導致我們做出租金優惠。

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此外，我們還從事開發活動，並不時收購開發資產，只要全球各地都有有吸引力的項目可用。在許多情況下，這些開發活動非常重要，並限制或完全取消我們租賃相關資產的能力，直到開發項目基本完成。流行病、流行病或其他疾病的爆發也可能延誤我們的發展活動，增加與發展項目有關的建設和運輸成本等。

通過我們的債務平臺，我們還在美國西部、愛爾蘭和英國尋求以高質量房地產為抵押的第一按揭貸款，並在美國西部尋求穩定、創收、高質量的房地產投資機會，其中可能包括髮起或收購夾層貸款、建築貸款、優先股投資和其他類型的投資。流行病、流行病或其他健康危機，包括新冠肺炎大流行及其預防措施，可能對我們的交易對手(包括我們的股權合作伙伴、我們的首次抵押貸款、建築貸款和夾層貸款下的借款人、我們和我們的股權合作伙伴投資的公司以及總承包商及其分包商)的業務和財務狀況產生不利影響，以及他們履行對我們建築貸款借款人的義務、按預期與我們的建築貸款借款人完成交易或項目的能力。此外，由於新冠肺炎疫情和相關政府行動，相當數量的零售租户被迫暫時關閉或有限經營，這已經並可能繼續導致延遲支付租金、租金優惠、提前終止租約或租户破產，這反過來可能對借款人償還我們貸款的能力或公司為我們持有的優先股支付股息的能力產生不利影響。上述所有風險都可能對我們的業務、財務狀況、流動性、經營業績和前景產生不利影響。請參閲“我們的房地產發展和重建策略可能不會成功。“下面。

疫情、流行病或其他疾病、疾病或病毒(包括新冠肺炎)的爆發嚴重影響了全球經濟活動，給金融市場和全球整體經濟造成了巨大的波動和負面壓力。這種放緩可能會影響我們完成機會性和/或計劃中的財產收購或處置的能力。較低的交易活動水平也可能意味着較低的銷售收益，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生影響。此外，新冠肺炎大流行的財務影響可能會影響我們未來對第二個A&R機制協議中所載運營和金融債務契約的遵守情況，這些協議包括肯尼迪-威爾遜公司最近發行的2029年到期的4.750釐優先票據(以下簡稱“2029年票據”)和肯尼迪-威爾遜公司2024年到期的5.000釐優先票據(簡稱“2031年票據”)(“2024年票據”以及與2029年票據和2031年票據一起發行的“KWI票據”)，這些票據分別為2029年和2031年到期的優先票據(“2031年票據”)和2024年到期的5.875%優先票據(以及2029年票據和2031年票據一起發行的“KWI票據”)。KWE債券和我們的某些物業級無追索權融資。如果我們不遵守這些公約，可能會導致違約事件，如果不治癒或放棄違約，可能會導致基礎資產喪失抵押品贖回權。此外，我們的某些債務工具還包含交叉違約和/或交叉加速條款，包括但不限於管理我們的KWI票據、KWE票據和KWE債券的文件。另請參閲“我們在過去已經並可能在未來繼續招致大量債務，並在較小程度上招致優先股，為收購提供資金，這可能會對我們的現金流產生負面影響，並使我們的財產或其他資產面臨喪失抵押品贖回權的風險。”

此外，新冠肺炎疫情已經並可能繼續對我們的員工造成重大幹擾，原因是聯邦、州和地方當局實施了限制措施，包括自我隔離、旅行限制和業務限制等，以減緩新冠肺炎的傳播，這些限制可能會導致我們的業務運營嚴重中斷。雖然我們的大多數員工都能夠遠程工作，但不能保證我們將充分降低因員工遠程工作而導致的網絡安全和數據可訪問性或通信問題造成的業務中斷和中斷的風險，這些問題可能會對我們的業務運營產生不利影響。這些影響，無論是單獨的還是總體的，都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響，這種不利影響可能是實質性的。

疾病、疾病或病毒的任何流行病、大流行或其他爆發對我們的業務、財務狀況、流動性、運營結果和前景的最終影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性和不可預測性，包括可能出現的關於此類流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒爆發的嚴重程度的新信息，以及為控制或防止其進一步傳播而採取的行動等。因此，流行病、流行病或其他疾病、疾病或病毒爆發的這些和其他潛在影響可能會對我們的業務、財務狀況、流動資金、運營結果和前景產生重大和不利的影響。

信貸市場的不利發展可能會損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

信貸市場可能會經歷嚴重的價格波動、錯位和流動性中斷。這些情況可能會對金融市場的流動性產生重大影響，使某些融資條款的吸引力降低，在某些情況下，甚至對那些本來有資格獲得融資的公司來説也是如此。信貸市場的波動和不確定性可能會對我們獲得額外融資以滿足資本需求的能力產生負面影響。此外，由於
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由於這種不確定性，我們可能無法以優惠的條件對現有債務進行再融資或延長期限，如果有的話。金融市場的長期低迷可能會導致我們尋找潛在吸引力較低的其他融資來源，並可能需要我們調整商業計劃。此外，信貸市場的中斷也可能對我們向混合基金和合資夥伴中的有限合夥人提供投資管理服務的業務產生不利影響，這將導致我們產生的手續費收入減少。

我們可能會失去對房地產資產的部分或全部投資，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

在我們所有的房地產投資中，有一種固有的可能性，那就是我們可能會失去全部或部分投資。房地產投資通常缺乏流動性，這可能會影響我們改變投資組合以應對經濟和其他條件變化的能力。此外，在某些合資安排下，我們可能不能單方面決定何時處置投資，因此，我們可能無法控制何時和是否實現盈利或避免虧損。我們的投資價值也可能因以下原因而縮水：

•內亂、戰爭和恐怖主義行為、流行病和天災，包括地震、颶風、火山噴發和其他自然災害(可能導致未投保或投保不足的損失)；
•美國、英國、愛爾蘭，以及西班牙和意大利(程度較輕)現行或未來法例的影響(包括但不限於租金管制法例、環境規例、有關外國投資的法例的改變、税率的改變、關税制度和分區法的改變)，以及遵守這類法例的成本；及
•與索賠有關的責任，在沒有保險或保險不足的範圍內。

我們的房地產發展和重建策略可能不會成功。

只要有吸引力的項目可供選擇，我們就會收購開發資產。當我們從事開發活動時，我們面臨與那些可能對我們的財務狀況、經營結果、現金流和普通股市場價格產生不利影響的活動相關的風險，包括但不限於：
•我們可能無法取得，或在取得所有必需的分區、土地用途、建築、佔用及其他政府許可和授權方面，可能會遇到延誤；
•發展項目可能得不到融資，也可能得不到優惠條件的融資；
•工程造價可能超過原定預算或無法按期完工，使工程利潤低於原定預算或根本無利可圖(包括工程設計中可能出現錯誤或遺漏、合同違約、承包商或分包商違約、履約保證金違約、當地天氣條件、自然災害和流行病的影響、地方或全國罷工的可能性以及材料、建築用品或設備能源和燃料短缺的可能性)；
•預租空間或與我們簽訂合同的租户在入駐該項目之前可能會違約；
•建設完成後，我們可能無法為我們通過建設貸款融資的活動獲得或以優惠條件獲得永久性資金；
•我們可能無法達到足夠的入住率、銷售水平和/或獲得足夠的租金來確保已完成項目的盈利；以及
•我們已經投資的開發項目可能會被放棄，相關的投資將受到損害。

此外，大規模的翻新和開發活動，無論它們最終是否成功，通常都需要管理層投入大量的時間和精力，從而將他們的注意力從我們的其他業務上轉移開。
此外，我們的投資戰略的一部分是定位和收購我們認為被低估的房地產資產，並對其進行改進，以增加其轉售價值。收購尚未完全開發或需要大規模翻新或重建的物業會帶來幾個風險，特別是我們高估了物業的價值，或完成翻新或重建的成本或時間將超過預算金額的風險。如果重建項目未能在預算內及時完成，或未能在項目完成後出售或出租，都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況造成重大不利影響。

我們在英國和愛爾蘭的重要業務，以及較小程度的西班牙和意大利業務，使我們的業務面臨在國外市場開展業務的固有風險。

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截至2020年12月31日，我們大約39%的收入來自我們在英國、愛爾蘭、西班牙和意大利的外國業務，其中91%來自我們在英國和愛爾蘭的業務。因此，我們全公司的經營業績在很大程度上取決於我們的海外業務。在國外開展業務存在重大風險，包括：

•與資本匯回有關的限制和問題；
•全球流行病及其對每個國家的不同影響和各國政府對此的不同反應
•人員配置和管理國際業務的困難和費用；
•遵守多項可能相互衝突的法律的負擔；
•限制外國公司開展業務的法律；
•政治不穩定和內亂；
•在完善我們的擔保權益、收回應收賬款、取消擔保資產抵押品贖回權和保護我們作為某些地理區域破產債權人的利益方面遇到了更大的困難；
•潛在的不利税收後果；
•對外國業務的股權限制；以及
•我們做生意的國家的關税制度。

我們的混合基金表現不佳將導致我們的收入和經營業績下降，並可能對我們為未來資金籌集資金的能力產生不利影響。
    
當我們的任何一隻混合型封閉式基金表現不佳時，我們的投資記錄就會受到影響。因此，我們的管理和績效費用以及我們從合作伙伴那裏籌集額外資本的能力可能會受到不利影響。如果一隻基金表現不佳，我們將獲得很少或沒有績效費用，以及我們自己在這類基金的本金投資很少的收入或可能的損失。由於基礎投資的公允價值在不同的報告期之間存在差異，如果我們在某個期間出現負業績，導致應付給我們的金額少於之前確認為收入的金額，這可能會導致分配給普通合夥人或資產經理的績效費用出現負調整。我們的基金投資者和潛在的基金投資者不斷獨立地評估我們基金的表現，並相對於市場基準和我們的競爭對手，我們為現有和未來基金籌集資金的能力取決於我們基金的表現。或者，面對基金業績不佳，投資者可以要求現有或未來基金降低費用或大幅減免費用，這同樣會減少我們的收入或決定不與我們一起投資。

我們的合資活動使我們面臨第三方風險，包括其他參與者可能破產或採取違反我們最佳利益的行動的風險。
我們利用合資企業進行大型房地產投資和開發。我們計劃繼續收購其他合資企業的權益，這些合資企業是為了擁有或開發房地產或房地產權益而成立的。我們已經獲得並可能獲得合資企業的非控股權益，我們也可能不時以被動投資者的身份獲得權益，無權主動參與合資企業的管理。對合資企業的投資涉及額外的風險，包括其他參與者可能破產或具有與我們不一致的經濟或其他商業利益或目標，我們將沒有權利或權力指導合資企業的管理和政策，以及其他參與者可能採取違反我們的指示或要求和我們的政策和目標的行動。如果重大合資企業的參與者做出違反我們利益的行為，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大影響。此外，我們也不能確定未來是否會繼續尋找合適的合資夥伴，組建新的合資企業。

如果我們不能識別、收購和整合合適的投資機會和收購目標，我們未來的增長將受到阻礙。

收購和擴張一直是、並將繼續是我們增長戰略的重要組成部分。在保持現有業務線的同時，我們打算通過尋求選擇性投資和共同投資機會以及進行戰略性收購來增加收入，從而繼續實施持續增長戰略。我們管理增長的能力將要求我們有效地將新的收購整合到我們現有的業務中，同時管理主要物業的開發。我們預計，同時發生的幾個業務領域的顯著增長將對我們的管理、行政、運營和財務資源提出重大需求。我們可能無法成功管理成功擴展業務所需的所有因素。此外，我們的增長戰略取決於是否存在有吸引力的投資機會和協同收購目標，以及我們是否有能力識別這些機會和協同收購目標。如果沒有合適的投資機會和收購目標，或者我們無法找到或無法成功競爭，可能會導致業務、財務狀況和運營業績的下降。

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我們在夏威夷擁有房地產，這使我們面臨獨特的風險，其中包括夏威夷經濟對起伏不定的旅遊業的依賴、夏威夷與世隔絕的地理位置以及潛在的自然災害。

我們在夏威夷開展業務並擁有物業。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們在夏威夷投資的總資產價值分別為3.261億美元和2.783億美元。我們在夏威夷投資的成功取決於並受到夏威夷經濟和房地產市場大趨勢的影響。夏威夷的經濟在很大程度上依賴於旅遊業，旅遊業受到基於許多我們無法控制的因素的波動。*此外，夏威夷歷史上一直容易受到某些自然災害風險的影響，如海嘯、火山、颶風和地震，這些風險可能會導致我們擁有的財產受損或整體財產價值下降。

我們在夏威夷的三項最大投資是在大島上的一個酒店發展項目和兩個住宅資產(一個位於大島，另一個位於瓦胡島)，這在我們對項目1中的住宅、開發和重建投資的描述中進行了討論-“商務”本年度報告的表格10-K。另請參閲標題為“行業概述-夏威夷“在本年度報告表格10-K的第1項中。除了上文討論的開發和重建項目的一般風險外，夏威夷偏遠和與世隔絕的位置可能會產生額外的運營成本和開支(一般運營和開發相關成本)，這可能會對我們的財務業績產生實質性的不利影響。如果發生上述任何或所有因素，導致我們無法或實質性地限制我們出售或租賃住宅和商業物業的能力，顯著推遲或大幅增加完成我們的開發資產的成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和業績產生實質性的不利影響。

我們的房地產債務投資業務在一個競爭激烈的市場中運營，通過我們的債務平臺提供貸款和投資機會，包括髮起和投資優先貸款、夾層貸款、B-和C-票據以及優先股，這可能會限制我們在目標資產上發起或獲得理想貸款和投資的能力，並面臨更大的風險。

我們的房地產債務投資業務(“債務平臺”)在競爭激烈的貸款和投資機會市場中運營。許多實體與我們競爭，提供我們尋求進行的貸款和投資類型，包括髮起和投資於優先貸款、夾層貸款、B-和C-票據以及優先股。我們債務平臺的盈利能力在很大程度上取決於我們是否有能力為我們自己和我們的合作伙伴以有吸引力的價格發起或收購目標資產。此外，我們的一些競爭對手可能擁有較低的資金成本和獲得我們可能無法獲得的資金來源的機會。此外，對目標資產來源和投資的競爭可能會導致這些資產的收益率下降，這可能會進一步限制我們為自己和合作夥伴創造預期回報的能力。此外，由於這種競爭，未來對特定類型目標資產的可取貸款和投資可能會受到限制。

除了發起和獲得優先貸款，我們還發起和投資夾層貸款、B-和C-票據和優先股，這些類型的投資通常是比起由創收房地產擔保的長期高級抵押貸款，風險程度更高。例如，如果借款人違約，在向A票據持有人付款後，B票據持有人可能沒有足夠的資金。同樣，如果借款人拖欠我們的夾層貸款或優先於我們貸款的債務，或者在借款人破產的情況下，我們的夾層貸款將僅在優先債務之後得到償還，並可能由於優先貸款人喪失抵押品贖回權而變得無擔保。此外，由於各種因素，優先股投資涉及的風險程度高於傳統債務融資，包括其無抵押性質以及優先股所在實體的其他貸款和負債的次要地位。因此，我們可能無法收回部分或全部投資。與我們的夾層貸款、B-Notes或優先股權益相關的重大虧損將導致我們和我們的合作伙伴的運營虧損。此外，在借款人拖欠貸款的情況下，我們不能保證或保證我們能夠成功取消抵押品贖回權並控制基礎抵押品(在可用範圍內)。

我們可能購買的任何不良貸款和貸款組合，或者在我們發起或收購後可能變得“不合格”或“不良”的投資，可能比新發放的貸款有更高的違約和拖欠風險，因此，我們可能會損失對此類貸款和貸款組合的部分或全部投資。

雖然我們的貸款和投資主要集中於與房地產相關的“履約”權益，但我們的貸款和投資也可能包括不時進行不良投資(例如，對違約、失寵或不良貸款和債務證券的投資)，或者在某些情況下可能涉及貸款和貸款組合，這些貸款和貸款組合在某些情況下可能是不良或不良的，可能在購買時違約，或者可能在我們發起或收購後成為“不良”或“不良”。一般來説，我們可能獲得的不良貸款和貸款組合屬於投機性投資，與新發放的貸款相比，未來違約和拖欠的風險比正常情況下更大。
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貸款投資的回報取決於借款人支付所需款項的能力，或者在違約情況下，我們的擔保權益以及我們取消抵押品贖回權和清算任何保證貸款和貸款組合的財產的能力。我們可能無法成功或及時地收回違約貸款或喪失抵押品贖回權。也可能有這樣的情況，我們能夠獲得標的物業的所有權並將其出售，但不能從其投資中獲利。
    
此外，如果房地產價值下降，我們在違約時遭受貸款損失的可能性也會大大增加，因為我們的抵押品價值可能不足以支付貸款成本。

我們依賴第三方來運營我們的某些物業可能會損害我們的業務。

我們依賴第三方物業經理和酒店運營商來管理我們物業的日常運營。這些第三方直接負責我們物業的日常運作，但我們的監管有限，他們往往對這些物業擁有潛在的重大決策權。因此，我們業務的成功可能在很大程度上取決於我們的第三方物業經理管理日常運營的能力，而我們的物業經理遇到的任何逆境都可能對我們物業的運營和盈利產生不利影響。

這些第三方可能無法有效地或按照他們與我們達成的協議管理我們的財產，可能玩忽職守，可能從事犯罪或欺詐活動。如果發生上述任何事件，我們可能會因財產或財產上的人員的損失或傷害而蒙受損失或承擔責任。此外，我們與該等第三方管理人及營運者之間可能會產生糾紛，而我們可能會因解決該等糾紛或終止與該等第三方的相關協議而招致鉅額開支，以及物色及聘請具成本效益的稱職服務供應商經營及管理有關物業。

我們也是酒店管理協議的當事人，根據這些協議，獨立的第三方物業經理管理我們的酒店。此外，我們與我們的第三方經理之間可能會不時就他們的表現或遵守酒店管理協議的條款產生爭議，這反過來可能會對我們產生不利影響，包括損害我們與這些特許經營商的關係，或者我們可能會違反我們的特許經營協議。如果我們不能通過討論和談判解決這些爭議，我們可以選擇終止我們的管理協議，提起訴訟，或將此事提交第三方爭議解決機構，其費用和結果可能會損害我們的業務、經營業績或前景。

我們的租賃活動取決於各種因素，包括租户入住率和租金，如果這些因素受到不利影響，可能會導致我們的經營業績受到影響。
    
如果我們未能及時為我們物業的大量空置空間找到合適的租户，如果新租約或續簽租約的租金明顯低於預期，或者如果轉租成本準備金不足，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們租賃物業的能力還取決於：
•我們物業對租客的吸引力；
•來自其他可用空間的競爭；
•我們有能力提供足夠的維修和購買保險，以及支付可能不會轉嫁給租户的增加的經營費用；以及
•是否有資金定期翻新、維修和維護物業，以及其他運營費用
.

英國退出歐盟可能會對全球經濟狀況、金融市場和我們的業務產生負面影響。
雖然我們的總部設在美國，但我們在世界各地都有業務，在歐洲也有重要的業務。截至2020年12月31日，我們的綜合投資賬户中約46%代表對歐洲物業或資產的投資，其中67%代表在英國的投資。

2016年6月23日，英國就其歐盟成員國身份舉行公投，英國於2020年1月31日正式退出歐盟。過渡期安排適用至2020年底，英國和歐盟簽訂了一項貿易協定(歐盟-英國貿易與合作協定，簡稱TCA)，目前正在生效。
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儘管達成了TCA，但英國與歐盟的關係已經發生了根本性的變化，新安排的影響仍然存在不確定性。鑑於聯合王國的經濟規模和重要性，其與歐盟法律、政治和經濟關係的不確定性或不可預測性將成為不穩定的根源，可能造成重大的貨幣波動，並在可預見的未來對國際市場、貿易或其他安排(無論是經濟、税收、財政、法律、監管或其他安排)產生不利影響。任何依賴聯合王國與歐洲經濟區(目前組成)之間貨物自由流動或提供跨境服務的業務都可能受到不利影響。無法提供跨境服務、對員工流動的限制、對貨物的非關税壁壘、由於“原產地規則”或不遵守TCA方面而徵收的潛在關税、過境時間增加以及其他因素，所有這些都有可能對企業的盈利能力造成實質性的損害。資產估值、貨幣匯率和信用評級可能特別容易受到市場波動加劇的影響，這可能會損害我們的財務狀況和經營業績。例如，外匯價值的下行壓力可能會壓低我們報告的歐洲業務收益，這些收益在我們的財務報表中以美元表示。資產估值下調可能導致我們合併的歐洲資產減記，資產出售收益減少。此外，對歐洲金融市場的任何負面影響都可能損害我們在需要執行收購和增值業務計劃時在這些市場有效籌集資金的能力。, 這反過來又會對我們報告的運營結果產生不利影響。

英國退出歐盟所帶來的事態發展可能會對英國及其周邊地區的房地產市場產生特別不利的影響，我們的綜合房地產投資很大一部分都位於這些地區。經濟狀況惡化可能會壓低對房地產空間的需求，進而可能增加空置率並壓低租賃率，導致房地產價值進一步下降。這些事件中的任何一個都可能導致我們在這些領域的房地產投資表現不佳，這將降低我們的經營業績，損害我們的業務。特別是，由於聯合王國和歐洲聯盟之間任何新的或修改的安排的時間和談判都是不確定的，我們無法預測這些風險何時(如果有的話)可能會出現，或者它們對我們的歐洲行動的影響有多大。

此外，另一個成員國退出歐盟的任何決定都可能加劇這種不確定性和不穩定性，並可能帶來類似和/或額外的潛在風險。本文討論的任何這些因素或風險都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

日益嚴格的審查和利益相關者對我們環境、社會和治理實踐的期望不斷變化，可能會給我們帶來額外的成本，或者使我們面臨新的或額外的風險。

所有行業的公司都面臨着與其環境、社會和治理(“ESG”)實踐相關的利益相關者日益嚴格的審查。投資者權益倡導團體、某些機構投資者、投資基金和其他有影響力的投資者也越來越關注ESG實踐，近年來也越來越重視他們投資的影響和社會成本。無論行業如何，投資者對ESG和類似問題的關注程度越來越高，可能會阻礙獲得資本，因為投資者可能會因為對一家公司的ESG做法的評估而決定重新配置資本或不投入資本。不適應或不遵守投資者或其他利益相關者的期望和標準的公司，如果這些期望和標準正在演變，或者被認為沒有對日益關注的ESG問題做出適當的反應，無論是否有法律要求這樣做，都可能遭受聲譽損害，這樣的公司的業務、財務狀況和/或股票價格可能會受到實質性和不利的影響。

我們採取了某些做法和政策，使我們的ESG方法與我們的業務戰略保持一致，使我們的資產內在價值最大化，並在我們的投資組合中提供長期的社會、環境和經濟價值。但是，我們的利益相關者可能會指望我們實施更多或不同的ESG程序、標準或目標，以便繼續與我們接觸，繼續對我們進行投資，或者在他們對我們進行進一步投資之前。此外，如果我們的ESG程序或標準不符合某些選民設定的標準，或者這些選民可能對我們的努力或採用ESG做法或政策的速度不滿意，我們可能會面臨聲譽方面的挑戰。如果我們沒有達到利益相關者的期望，或者我們在解決社會和環境責任問題或實現相關的可持續發展目標方面不夠有效，人們對我們品牌的信任可能會受到影響，我們的業務和/或我們獲得資本的能力可能會受到損害。

上述任何情況的發生都可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響，並使我們面臨市場、運營和執行成本或風險。

租金管制或租金穩定立法和其他監管限制可能會限制我們增加租金的能力，並將新的或增加的運營成本轉嫁給我們的租户。
 
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我們目前預計會繼續在已通過法律法規限制加租時間或加租金額的地區經營和收購物業。加利福尼亞州已經實施了全州範圍內的租金管制仿效措施，將租金漲幅限制在消費者物價指數(CPI)+5%的範圍內。俄勒岡州還實施了一項全州範圍的租金控制計劃，將年漲幅限制在7%+CPI，俄勒岡州波特蘭市將漲幅限制在9.2%。除了全州範圍內的租金管制計劃，各個市政當局，包括我們房產所在的某些城市，都制定了租金管制或租金穩定立法。此外，我們投資的其他司法管轄區已有並正考慮制定類似的規例。雖然我們可以在租户遷出受租金管制或穩定的單位後，將租金提高至市值水平，但續期租户的租金增幅卻受到這些規例的限制。“

同樣，根據愛爾蘭現行法律，對於受租金管制的物業，我們不能為續簽租户或替換租户將租金提高到市值水平，在這些情況下的任何租金增長通常都是有上限的，除非在某些有限的情況下。這些法律和法規可以(I)限制我們收取市值租金、提高租金、驅逐租户或收回我們運營費用的增加的能力，(Ii)對我們吸引高薪租户的能力產生負面影響，(Iii)要求我們花費資金進行報告和遵守，以及(Iv)使我們更難不遵守規定。任何不遵守這些規定的行為都可能導致罰款和/或其他處罰。

我們可能要承擔潛在的環境責任。

根據各種外國、聯邦、州和地方法律、條例和法規，房地產的現任或前任所有者或經營者可能對危險或有毒物質的清理負責，並可能對政府實體或第三方負責財產損害，以及政府實體或第三方因污染而產生的調查和清理費用。這類法律通常規定責任，而不考慮所有者或經營者是否知道或對危險或有毒物質的存在負有責任，即使污染物與以前的所有者或經營者有關聯。調查、補救或清除危險或有毒物質的成本可能很高，而這些物質的存在或未能妥善補救這些物質，可能會對業主或經營者出售或租賃受影響財產或以該財產作為抵押品借款的能力產生不利影響。即使污染是從毗鄰的物業遷移到物業上，物業中存在的污染也會損害物業的價值。此外，土地所有者可能會受到與財產無關的各方的索賠，索賠的基礎是該土地造成的環境污染造成的損害和費用。就直接或間接擁有、經營、管理和開發房地產而言，我們可能被視為這些房地產的所有者或經營者，或者被視為已安排處置或處理危險或有毒物質。因此，我們可能要承擔移除或補救費用。

在完成收購某項物業前，我們的政策是聘請獨立的環境顧問對該物業進行環境檢討，包括進行第一階段的環境檢討。除其他外，這些評估包括對房地產和周圍地區進行目測，以及審查相關的聯邦、州和歷史文件。我們委託進行的評估可能沒有揭示所有的環境責任，或者存在我們目前不知道的重大環境責任。未來的法律、條例或規例可能會施加重大的環境責任，而我們物業現時的環境狀況可能會受到租户、物業附近的土地或營運情況，或無關第三者的影響。聯邦、州、地方和外國機構或私人原告未來可能會對我們提起訴訟，如果這些訴訟得到不利解決，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

遵守適用於我們物業和運營的法律、法規和公約，我們可能會產生鉅額費用。

我們投資組合中的物業和我們的業務都受到各種公約以及聯邦、州、地方和外國法律和監管要求的約束，包括許可和許可要求。這些法律和法規，包括市政或地方條例、分區限制和社區開發商施加的限制性契約，可能會限制我們使用我們的物業，並可能要求我們在任何時候就我們的物業獲得當地官員或社區標準組織的批准，包括在收購物業之前或在翻新我們現有的任何物業時。除其他事項外，這些限制可能涉及消防和安全、地震、石棉清理、有害材料減排要求或我們物業的可訪問性，如《美國殘疾人法》所要求的。現有法律和法規可能會對我們產生不利影響，我們未來收購或翻新的時間或成本可能不確定，可能會採用額外的法規來增加此類延遲或導致額外的成本。我們未能獲得所需的許可證、執照和分區救濟，或未能遵守適用的法律，除其他事項外，可能會導致罰款、私人訴訟，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
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我們的財產保險覆蓋範圍有限，任何未投保的損失都可能導致我們在投保財產上的部分或全部投資損失。

我們對我們的所有財產進行商業一般責任保險和保護傘保險，並在我們認為在特定情況下(某些保單受免賠額約束)的責任限額，以防止責任索賠並提供法律辯護費用。然而，有某些類型的特殊損失可能無法投保，或者一般不投保，因為為這些損失投保在經濟上是不可行的。如果發生任何未投保的損失，我們可能會損失我們在物業上的投資和預期收入，這些損失可能會對我們的運營產生實質性的不利影響。目前，我們還為我們的一些財產投保了我們認為合適的地震損失保險，並在我們認為必要的情況下，為洪水造成的損失投保。地震、洪水或其他自然災害的發生可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成實質性的不利影響。

我們的業務可能會受到網絡攻擊、網絡入侵或其他安全漏洞的不利影響。

我們面臨着與安全漏洞相關的風險，無論是通過網絡攻擊或通過互聯網進行的網絡入侵、惡意軟件、計算機病毒、電子郵件附件、我們組織內部的人員或能夠訪問我們組織內部系統的人員，以及我們的信息技術網絡和相關係統受到的其他重大破壞。這些風險包括運營中斷、私人數據泄露以及損害我們與客户的關係等。涉及我們的網絡和相關係統的安全漏洞可能會以多種方式擾亂我們的運營，最終可能對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的業務、金融和其他系統可能會受到損害，這可能在一段時間內不會被注意到。儘管我們利用各種程序和控制措施來減輕暴露在此類風險中的風險，但網絡安全攻擊仍在不斷髮展且不可預測。如果發生這樣的攻擊，可能會導致財務損失，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

與我公司有關的風險

如果我們無法籌集額外的債務和股本，我們的增長前景可能會受到影響。

我們依賴資本市場擴大我們的資產負債表，以及第三方股權和債務融資，通過我們的投資業務收購物業，這是未來增長的關鍵驅動力。我們目前打算籌集大量第三方股權和債務，以在我們的正常業務過程中收購資產。我們依賴金融機構的債務融資、現有貸款的假設、政府機構和賣家融資。我們依賴股權合作伙伴的股權融資，這些合作伙伴包括上市公司、養老基金、家族理財室、金融機構、捐贈基金和基金管理公司。我們能否獲得資本資金還不確定。我們無法在合理接受的條件下籌集額外資本，這可能會危及我們未來的業務增長。

失去一名或多名關鍵人員，特別是我們的首席執行官，可能會對我們的運營產生實質性的不利影響。

我們的持續成功在很大程度上有賴於我們的高級管理人員的努力，特別是我們的首席執行官(CEO)，他們對我們的業務都是必不可少的。我們所有或任何高管因任何原因離職，或他們全部或任何人無法繼續擔任目前的職務，或我們無法吸引和留住其他合格人員，都可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。我們的管理人員吸引商機，並協助與貸款人和潛在的合資夥伴進行談判，以及代表大型和機構客户。如果我們失去了他們的服務，我們與貸款人、合資夥伴和客户的關係將顯著減弱。

隨着我們的不斷髮展，我們的成功在很大程度上將取決於我們在所有業務領域吸引和留住合格人才的能力。我們可能無法繼續聘用和保留足夠數量的合格人員來支持或跟上我們計劃的增長步伐。

由於我們的國際業務，我們的收入和收益可能會受到外幣匯率波動的重大不利影響。

我們來自海外業務的收入主要以當地貨幣計價，相關收入就是在當地賺取的。因此，我們可能會經歷收入和收益的顯著波動，因為
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目錄
外幣匯率的波動。到目前為止，我們的外幣敞口僅限於英鎊和歐元。由於我們將受到不斷變化的貨幣風險敞口和貨幣匯率的波動，我們未來可能會經歷貨幣損失，我們無法預測匯率波動對未來經營業績的影響。我們的管理層不時使用貨幣對衝工具，包括外幣遠期合約、購買的貨幣期權(如適用)和外幣借款。與這些對衝工具相關的經濟風險包括外幣利率的意外波動，這可能導致對衝損失或要求提供抵押品，以及我們基礎淨資產頭寸的意外變化。我們的對衝活動可能並不有效。

由於我們戰略收購和處置的時間和規模、任何減值損失和其他交易的發生，我們的業績在每個季度都會受到重大波動的影響。

我們的財務業績每季都出現波動，部分原因是房地產銷售收入對整體業績的重要性。由於市場機會的變化、利率的變化以及對多户和商業房地產的總體需求等因素，我們房地產投資的購買和銷售時間已經並將繼續在每個季度有很大的不同。雖然這些因素在過去幾年中促進了我們營業收入和收益的增加，但由於這些因素的顯著變異性，我們可能無法繼續表現良好。“

此外，如果我們未來的未貼現淨現金流評估顯示我們無法收回房地產投資的賬面價值，則在賬面價值超過物業估計公允價值的範圍內計入減值損失。這些虧損對我們的淨收入有直接影響。對預期現金流的評估是高度主觀的，部分基於對未來入住率、租金和資本需求的假設，這些假設可能與未來期間的實際結果大不相同。

我們的一些有價證券投資可能會以公允價值入賬，因此，這些投資的價值將存在不確定性。

截至2020年12月31日，我們的財務報表按估計公允價值記錄了11億美元，約佔我們未合併投資的88%，佔我們總資產的16%。這包括我們對我們管理的混合基金的投資，以及我們根據美國公認原則(U.S.GAAP)選擇公允價值選項的非合併投資。在每個報告期末，這些投資的公允價值都會重新計算，與上一報告期末的公允價值相比的任何變動都反映在我們的綜合收益表中，作為未合併投資的損益計入收益(虧損)。因此，公允價值會計可能導致我們的財務狀況和經營結果出現重大的非現金波動，進而可能對我們普通股和其他證券的交易價格產生不利影響。

我們通常使用貼現現金流模型來估計公平市場價值，該模型估計未來的現金流(包括終端價值)，並將這些現金流貼現回當前期間。使用任何估值方法估計公允價值本質上都是不確定的，涉及大量假設。此外，基礎假設(包括資本化率、貼現率、流動性風險和對未來現金流的估計)或由於流行病、大流行或其他疾病、疾病或病毒(包括新冠肺炎)的爆發對全球經濟造成的影響而發生的任何變化，包括資本化率、貼現率、流動性風險和對未來現金流的估計，都可能對公允價值估計產生重大影響。例如，我們在不同時期用來估計這些公允價值的投入和假設的微小變化可能會導致這些投資的賬面價值發生重大變化，並可能對我們的報告收益產生重大不利影響。此外，編制財務報表時使用的估計公允價值可能不代表當前出售或立即清償相關資產或負債所能實現的金額，這些估計公允價值也不一定反映我們可能實際實現的回報。

我們在過去已經並可能在未來繼續招致大量債務，並在較小程度上招致優先股，為收購提供資金，這可能會對我們的現金流產生負面影響，並使我們的財產或其他資產面臨喪失抵押品贖回權的風險。

從歷史上看，我們用來自擔保和無擔保貸款和信用額度的現金，以及較少程度的優先股，為新的收購提供資金。例如，我們通常用所購房產的抵押貸款來購買房地產。我們預計這一趨勢將繼續下去。我們沒有限制我們可能承擔的債務數額的政策。因此，我們的管理層和董事會有權隨時增加我們的未償債務。我們可能會變得槓桿率更高，導致償債成本增加，這可能會對我們的運營業績產生不利影響，並增加債務違約的風險。我們可能會不時地招致額外的債務來融資。
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目錄
戰略收購、投資、合資或其他目的，受管理我們債務的文件中所載限制的約束。如果我們被要求修改我們的信貸協議，我們的償債義務可能會大幅增加。

我們的一些債務以浮動利率計息。因此，我們受到利率波動的影響，這可能會對運營和現金流的結果產生不利或不利的影響。我們可能會面臨通常與債務融資相關的風險，包括以下風險：

•信用額度以及用於運營和維持我們業務的公開股權和債務市場以及其他資金來源的可獲得性減少；
•現金流可能不足以支付所需的本金和利息；
•我們現有的房地產債務可能無法再融資，我們的槓桿可能會增加我們在普遍經濟低迷和不利的競爭和行業條件下的脆弱性，使我們與槓桿較低的競爭對手相比處於劣勢；
•我們的償債義務可能會限制我們計劃或應對業務和商業房地產服務業變化的靈活性；
•我們未能遵守管理我們債務的文件中的財務和其他限制性公約，可能會導致違約事件，如果不治癒或放棄，將導致我們幾乎所有資產喪失抵押品贖回權；以及
•可獲得的新融資條件可能不如現有債務條件優惠。

如果我們無法履行對任何對我們的財產有留置權的貸款人的義務，包括遵守任何運營或金融契約，貸款人可以取消抵押貸款的不動產或其他資產的抵押品贖回權，我們將失去這些財產或資產。喪失抵押品贖回權的任何財產或資產都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。此外，管理我們某些融資的協議包含交叉違約和/或交叉加速條款，包括但不限於管理我們2029年債券、2031年債券、2024年債券的契約，以及管理第二個A&R設施、KWE債券和KWE債券的文件。例如，管轄2029年票據和2031年票據的契約規定，如果有追索權債務在最終到期後的任何適用寬限期內沒有支付，或由於違約而被適用的貸款人加速，且未償還或加速的此類有追索權債務的總額超過7500萬美元，則可能構成違約，從而可能導致2029年票據和2031年票據的全部本金立即到期和應付。管理第二個A&R融資機制、KWE債券和KWE債券的文件也包含類似的規定。

穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)和麥格勞-希爾公司(McGraw-Hill Companies，Inc.)旗下的標準普爾評級服務公司(Standard&Poor’s Ratings Services)不時對我們的鉅額未償債務進行評級。這些評級及其任何下調都可能影響我們未來根據任何新協議借款的能力，可能會提高任何未來借款的利率，並要求更苛刻的條款，還可能導致我們普通股的市場價格下跌。我們的收入可能不足以讓我們支付債務的本金和利息，也不足以履行我們的其他義務。如果我們沒有足夠的收益，我們可能需要尋求對現有債務進行全部或部分再融資，以不具吸引力的條款出售資產，借入更多資金或出售更多證券，這可能是我們無法做到的，我們的股價可能會受到不利影響。

我們的債務義務施加了重大的運營和財務限制，這可能會阻止我們追求某些商業機會和採取某些行動。

我們現有的債務義務對我們施加了重大的經營和財務限制，未來的債務義務可能也會對我們施加重大的經營和財務限制。這些限制或禁止，除其他外，限制或禁止我們的能力：

•招致額外的債務；
•在規定的到期日之前償還債務(包括我們的2024年票據、2029年票據和2031年票據)；
•支付股息、贖回或回購我們的股票或進行其他分配；
•進行收購或投資；
•設立或產生留置權；
•轉讓、出售部分資產，與其他公司合併、合併；
•與關聯公司進行某些交易；以及
•限制我們子公司的股息、分配或其他支付。

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目錄
我們的無擔保循環信貸安排以及管理我們2024年票據、2029年票據和2031年票據的契約，以及KWE票據，要求我們保持遵守特定的財務契約，包括最高資產負債表槓桿率和固定費用覆蓋率。此外，規管以我們物業作抵押的按揭的貸款協議，可能包含營運及財務契約，包括但不限於償債範圍比率契約，以及就歐洲某些物業作抵押的按揭，包括貸款與價值比率契約。採用該等貸款與價值比率契諾的按揭，要求標的物業定期(至少每年)估值，因此，不利的市場狀況(受本公司無法控制的因素影響)可能導致標的物業的公允價值減少，並違反適用的契諾。

截至2020年12月31日，我們在貸款協議中獲得了某些債務契約的豁免，這些債務契約總共管理着266.9美元，佔我們綜合抵押貸款餘額的10%.這些抵押貸款由英國和愛爾蘭的某些零售和酒店業資產擔保。所有這些貸款都是無追索權貸款，豁免期限為2021年3月31日底及以後，通常包括利息覆蓋和貸款價值比契約。我們預計會在2020年第四季後遵守這些公約，或在有需要時尋求額外的豁免和/或延期。如果我們被要求尋求此類額外的豁免和/或延期，我們目前有信心能夠獲得同樣的豁免和/或延期。我們正在支付所有的綜合抵押貸款(本金和利息)，包括上面討論的貸款。截至2020年12月31日，我們遵守或已獲得所有金融抵押債務和無擔保債務契約的豁免。這些公約可能會對我們為未來的業務或資金需求提供資金，以及尋求現有的商業機會的能力造成不利影響。違反這些公約中的任何一項都可能導致相關債務的違約。如發生違約，有關貸款人可選擇宣佈該筆債務連同累算利息及其他費用即時到期及應付，並以任何擔保該筆債務的抵押品作為抵押品。此外，我們一系列債務的違約也可能構成另一系列債務的違約。

我們已經擔保了一些與各種房地產投資有關的貸款，這可能會導致我們有義務支付某些款項。

我們提供與房地產抵押貸款相關的追索權擔保。截至2020年12月31日，根據這些擔保，我們可能被要求支付的未來最大潛在未貼現金額約為2250萬美元。擔保有效期至2025年，我們在擔保下的表現將被要求達到清盤時貸款本金與物業銷售淨收益之間存在缺口的程度。如果我們有義務履行這些擔保，我們的財務狀況可能會受到影響。

我們受到未來可能觸發的某些“無追索權分拆”擔保的約束。

我們的大多數房地產都受到傳統的無追索權債務義務的拖累。然而，對於這些貸款中的大部分，我們簽訂了某些“無追索權分割”擔保，規定如果發生某些觸發事件，這些貸款將部分或全部向我們追索。雖然這些事件對於每個保證都是不同的，但一些常見的事件包括：

•特殊目的擁有財產的子公司自願申請破產的；
•擁有特殊目的財產的子公司未保持特殊目的實體地位的；
•在某些條件下，擁有特殊目的財產的子公司在獲得任何從屬融資或扣押關聯財產之前，未獲得貸款人的書面同意。

如果這些觸發事件中的任何一個發生，貸款部分或全部對我們產生追索權，我們的業務、財務狀況、經營業績和普通股價格可能會受到重大不利影響。

與LIBOR計算過程相關的不確定性，以及2021年之後可能逐步淘汰LIBOR的不確定性，可能會對我們產生不利影響。

2017年7月，監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，FCA將在2021年之後不再説服或強制銀行提交計算LIBOR的利率。本次公告表明，2021年後不保證在現行基礎上繼續執行LIBOR計劃，2021年底前可能停止或修改LIBOR計劃。因此，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)成立了另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，簡稱ARCC)，確定有擔保隔夜融資利率(SOFR)為其首選的美元倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)替代方案，用於衍生工具和其他金融合約。SOFR是衡量隔夜以美國國債為抵押的現金借款成本的廣泛指標。ARCC已經提出了一項有節奏的市場過渡計劃，從LIBOR到SOFR，各組織目前正在制定全行業和公司特定的過渡計劃，因為這涉及到LIBOR敞口的衍生品、金融合同和現金市場。然而，目前還沒有達成共識，因為
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目錄
什麼利率或什麼利率可能成為LIBOR的公認替代品，而且無法預測銀行是否以及在多大程度上會繼續向LIBOR的管理人提供LIBOR提交，LIBOR利率是否會在2021年之前或之後停止公佈或支持，或者英國、美國或其他地方是否可能制定任何額外的LIBOR改革。用於確定LIBOR的方法的任何變化都可能導致LIBOR突然或長期增加或減少。如果在2021年之後無法獲得公佈的LIBOR利率，該公司某些債務的利率可能會發生變化。這些建議或後果中的任何一項都可能對我們的融資成本產生重大不利影響，從而影響我們的財務狀況和經營業績。

我們使用我們的淨營業虧損結轉和某些其他税收屬性的能力可能是有限的。
          
截至2020年12月31日，我們分別有大約230萬美元和9650萬美元的聯邦和加州淨營業虧損結轉，以及大約6720萬美元的外國税收抵免，這通常可以用於抵消未來的應税收入或税收，如果適用的話。然而，根據1986年修訂的美國國税法(以下簡稱守則)第382和383條，如果一家公司經歷了“所有權變更”，公司有能力利用其變更前的淨營業虧損結轉可能是有限的。一般來説，如果一家公司在三年的滾動期間內，根據守則第382條的定義，其“5%股東”擁有的股票百分比(按價值計算)增加了50個百分點以上，那麼公司就會經歷這樣的所有權變更。*根據我們的分析，沒有發生第382條定義的所有權變更，這將導致我們的國內淨營業虧損和國外税收抵免結轉的利用受到限制。我們未來可能會因為股票所有權的變化(其中一些變化不是我們所能控制的)而經歷所有權的變化。州税法的類似規定也可能適用。2017年12月31日之後產生的聯邦淨營業虧損結轉可以無限期結轉，但在2020年12月31日之後開始的納税年度，它們只能用於抵消80%的應税收入。我們結轉的230萬美元的聯邦淨運營虧損都是在2017年12月31日之後產生的。

截至2020年12月31日，我們還有2.455億美元的海外淨營業虧損結轉，根據股權的變化，這些虧損可能會在外國司法管轄區受到類似的限制。

我們可能無法遵守2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404條。

我們必須遵守2002年薩班斯-奧克斯利法案第404條和美國證券交易委員會的相關規則，這些規則一般要求我們的管理層和獨立註冊會計師事務所報告我們對財務報告的內部控制的有效性。雖然我們的管理層已經得出結論，我們對財務報告的內部控制截至2020年12月31日是有效的，我們的獨立註冊會計師事務所也就此出具了一份無保留的報告，但我們的管理層或我們的獨立註冊會計師事務所在未來可能無法得出同樣的結論。在審查和測試我們的內部控制的過程中，我們可能會發現缺陷和弱點，並無法補救，然後才必須提供所需的報告。如果我們的管理層或我們的獨立註冊會計師事務所不能持續地得出我們對財務報告有有效的內部控制的結論，我們的經營業績可能會受到影響，投資者可能會對我們報告的財務信息失去信心，我們股票的交易價格可能會下跌。

與我們普通股所有權相關的風險

我們的董事和高級職員及其附屬公司是大股東，這使得他們有可能對提交給股東批准的所有事項的結果產生重大影響，而這種影響可能與我們的利益和我們其他股東的利益相沖突。
    
截至2020年12月31日，我們的董事和高管及其各自的關聯公司總共擁有我們普通股流通股的13%左右。這些股東將對提交股東批准的所有事項的結果產生重大影響，包括我們董事的選舉和其他公司行動。此外，這些股東中的一個或多個股東的這種影響力可能會阻止其他股東試圖收購或收購我們，因為這將有利於我們的其他股東，或者在這種情況下降低我們普通股的市場價格。

我們可能會發行額外的股本證券，這可能會稀釋您對我們的興趣。
    
為了擴大我們的業務，我們可以考慮發行額外的股權或基於股權的證券。如果我們發行和出售我們普通股的額外股份，我們現有股東的所有權利益將被稀釋到他們不參與發行的程度。我們可以在非公開發行中以現金形式發行的股票數量
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目錄
未經股東批准，將受到紐約證券交易所或我們證券上市的其他交易所規則的限制。然而，我們可以在公開發行中發行和出售普通股，通常也有例外，允許公司在未經股東批准的情況下在非公開發行中發行有限數量的股權證券，這可能會稀釋您的所有權。

我們普通股的價格可能會波動。

由於以下因素，我們普通股的交易價格歷史上一直不穩定，未來也可能繼續波動：
•房地產價格變動情況；
•我們的季度和年度業績以及我們公開持有的競爭對手業績的實際或預期波動；
•房地產公司之間的兼併和戰略聯盟；
•該行業的市場狀況；
•政府監管和税收的變化；
•我們的經營業績低於證券分析師預測的水平；
•投資者對房地產公司股票的總體情緒；
•關於我們或我們的競爭對手的公告；以及
•證券市場的總體狀況。

我們的普通股可能會被摘牌，這可能會限制您交易我們的普通股的能力，並使我們受到額外的交易限制。

我們的普通股在紐約證券交易所上市，這是一家全國性的證券交易所。然而，我們的普通股未來可能不會繼續在紐約證交所上市。如果紐約證券交易所將我們的普通股從其交易所的交易中除名，我們可能面臨重大的不利後果，包括：

•我們普通股的市場報價有限；
•我們公司的新聞和分析師報道數量有限；
•我們日後發行額外證券或取得額外融資的能力下降；以及
•由於交易清淡，我們股東的流動性有限。

我們交錯的董事會可能會鞏固管理層，阻止可能符合股東最佳利益的主動股東提議，而我們組織文件中的某些反收購條款可能會阻止控制權的改變。

我們修訂和重述的公司註冊證書規定，我們的董事會分為三個級別，每個級別的任期一般為三年，每年只選舉一個級別的董事。因此，在任何年度會議上，只有少數董事會成員將被考慮參加選舉。由於這個“交錯的董事會”將阻止我們的股東在任何年度會議上更換我們的大多數董事會成員，它可能會鞏固管理層，並阻止可能符合股東最佳利益的主動股東提案。此外，我們修訂和重述的公司註冊證書以及我們修訂和重述的章程中的某些條款可能具有反收購效力，並可能延遲、推遲或阻止股東可能認為符合其最佳利益的收購要約或收購企圖，包括那些可能導致支付高於股東所持股份市價的溢價的企圖。
    
此外，在某些情況下，“特拉華州公司法”第203節可能會使可能成為“利益股東”的人更難與我們進行為期三年的“業務合併”。“利益股東”通常被定義為實益擁有我們已發行有表決權股票15%或以上的任何實體或個人，或者是該實體或個人的關聯方或聯營公司的任何實體或個人。除其他交易外，“企業合併”一般包括合併、合併和某些其他交易，包括出售、租賃或以其他方式處置總市值等於公司總市值10%或以上的資產。
    
這些反收購條款可能會使第三方更難收購我們，即使第三方的出價可能被許多股東認為是有益的。因此，股東獲得股票溢價的能力可能會受到限制。

我們可能會改變我們的股息政策。

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未來的分配將由我們的董事會酌情宣佈和支付，分配的金額和時間將取決於經營活動產生的現金、我們的財務狀況、資本要求、管理我們負債的協議中的限制、管理我們已發行優先股的指定證書以及我們的董事會認為相關的其他因素。我們的董事會可能隨時改變我們的股息政策，不能保證未來股息的支付方式，也不能保證未來一段時間內將保持目前的股息水平。

我們修訂和重述的法律指定特拉華州的衡平法院作為我們股東可能提起的某些訴訟的獨家法庭，這可能會限制我們的股東就與我們的糾紛獲得不同的司法法庭的能力。

我們修訂和重述的附例規定，除非我們以書面形式同意選擇另一個法庭，否則特拉華州衡平法院將在法律允許的最大範圍內，成為(1)代表我們提起的任何派生訴訟或法律程序，(2)任何聲稱違反我們任何現任或前任董事、高級管理人員、其他僱員或股東對我們或我們的股東負有的受信責任的訴訟，(3)任何聲稱根據以下條款提出索賠的訴訟的唯一和獨家法庭。我們的修訂和重述的公司註冊證書或我們的修訂和重述的公司證書，包括：(1)公司章程或特拉華州一般公司法賦予特拉華州衡平法院管轄權的任何訴訟；或(4)主張受內部事務原則管轄的索賠的任何訴訟。這種法院條款的選擇可能會限制股東在司法法院提出股東認為有利於與我們或我們的任何董事、高級管理人員、其他員工或其他股東發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻止針對我們和我們的董事、高級管理人員、其他員工和其他股東的訴訟。此外，這一排他性法院條款不適用於屬於特拉華州衡平法院以外的法院或法院的專屬或並行管轄權的索賠，或者特拉華州衡平法院對其沒有標的物管轄權的索賠。例如，該條款不排除向聯邦法院提出索賠，以強制執行1934年修訂的《證券交易法》(Securities Exchange Act)或修訂後的1933年《證券法》(Securities Act)或其下的規則和條例所產生的任何責任或義務。

項目1B.提供未解決的工作人員意見。
無
 

第二項：香港物業管理公司：*

下表列出了有關我們在2020年12月31日合併物業的某些信息：
按區域劃分的合併屬性(a)
商業廣告(2)
平方英尺結束入住率百分比
年化
基本租金(1)
年化
實際租金(3)
千瓦所有權百分比資產數量
美國西部
2.2 91 %$52.2 $51.8 88 %15 
歐洲
5.2 94 130.2 115.9 92 74 
商業總金額
7.4 93 %$182.4 $167.7 91 %89 
多家庭(4)
單位租賃結束百分比
年化
基本租金(1)
平均有效租金(3)
千瓦所有權百分比資產數量
美國西部
9,460 95 %$171.3 $171.3 99 %31 
總計多個家庭
9,460 95 %$171.3 $171.3 99 %31 
(a) 以百萬美元和平方英尺為單位。
(1) 代表年化現金基礎租金(不包括租户報銷和其他收入)。
(2) 不包括正在開發或正在租賃的物業，其中包括13處總計110萬平方英尺的物業。
(3) 年化有效租金是指扣除租金優惠和減免後的年化基本租金。
(4) 不包括正在開發或正在出租的房產，其中包括5處房產，總計890套。
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按區域劃分的合併屬性
單位/地段英畝千瓦所有權百分比投資數量
住宅和土地
美國西部
73 2,708 100 %3 
歐洲— 1 100 %1 
總住宅和土地
73 2,708 100 %3 
按區域劃分的合併屬性
房間千瓦所有權百分比投資數量
酒店
歐洲
265 100 %1 
道達爾酒店
265 100 %1 

下表列出了截至2020年12月31日的租賃到期彙總時間表，加上我們合併的商業投資組合中的可用空間，假設不行使續訂選擇權和提前解約權(以百萬美元為單位)：
租約期滿年份即將到期的租契數目
可出租平方英尺(1)
年化基本租金(1)
即將到期的年化基本租金佔總租金的百分比
2021271 1.0 $19.6 11 %
2022107 1.2 28.1 15 %
202389 0.9 24.6 13 %
202466 0.5 15.2 8 %
202566 0.8 24.4 13 %
202639 0.4 11.7 6 %
202729 0.4 9.0 5 %
202815 0.2 7.4 4 %
202928 0.4 10.6 6 %
203021 0.1 1.8 1 %
此後73 1.3 30.0 18 %
總計804 7.2 $182.4 100 %
(1) 以百萬美元和平方英尺為單位。

我們的公司總部設在加利福尼亞州的比佛利山。我們在美國還有另外11個辦事處，一個在英國倫敦，一個在愛爾蘭都柏林，一個在西班牙馬德里，一個在澤西，一個在盧森堡。比佛利山辦事處是我們在美國的主要投資和資產管理中心，而英國、愛爾蘭、澤西島、盧森堡和西班牙辦事處是我們歐洲業務的主要投資和資產管理中心。我們擁有位於愛爾蘭都柏林的公司總部和辦公室，並租用了所有剩餘的辦公室。此外，我們還在我們管理的物業內設有現場物業管理辦公室。我們辦公室租賃安排中最重要的條款是租期和租金。我們的租約期限各不相同。由於不同地理位置的現行商業房地產價格不同，我們的寫字樓租約應支付的租金在不同地點有很大差異。本公司管理層相信，除以下規定外，任何單一寫字樓租賃對本公司的業務、經營業績或財務狀況均無重大影響。此外，我們的管理層相信，有足夠的可接受租金的替代寫字樓空間可供選擇，以滿足我們的需求，儘管一些市場的租金的不利變動可能會在我們簽訂新租約時對我們在這些市場的利潤產生負面影響。

下表列出了有關我們公司總部和地區辦事處的某些信息。
位置使用近似值
廣場上的素材		租賃期滿
加利福尼亞州貝弗利山公司總部60,000 不適用*
英國倫敦地區辦事處8,147 3/3/2023
愛爾蘭都柏林地區辦事處17,000 不適用*
*大廈由本公司的一間全資附屬公司擁有。
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目錄
    
第三項：提起法律訴訟
我們可能會捲入正常業務過程中出現的各種法律訴訟，目前我們認為這些訴訟對我們的業務都不是實質性的。我們的物業管理部不時被指名為與我們管理的建築物有關的“滑倒”式訴訟。我們的標準管理協議包含一項賠償條款，根據該條款，建築物業主同意賠償我們，並保護我們的物業管理部門不受此類索賠的影響。在這種情況下，我們由業主責任保險公司為我們辯護。
 
第(4)項：煤礦安全信息披露
不適用
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目錄

第二部分
 

第五項：登記人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
股價信息
我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼是“KW”。
持票人
截至2021年2月22日，我們大約有102名普通股持有者。
分紅
我們宣佈並支付了2020年每個季度每股0.22美元的季度股息。我們宣佈並支付了2019年前三季度每股0.21美元的季度股息和2019年第四季度的每股0.22美元的季度股息。
最近出售的未註冊證券
無
股權薪酬計劃信息
參見第(12)項--“某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項”。
性能圖表
下圖將我們普通股從2015年12月31日到2020年12月31日的累計總回報率與標準普爾500指數和摩根士丹利資本國際世界房地產指數(MSCI World Real Estate Index)組成公司的可比累計回報率進行了比較。該圖表繪製了截至2020年12月31日的五年期間，我們對標準普爾500指數(S&P500 Index)和摩根士丹利資本國際世界房地產指數(MSCI World Real Estate Index)各100美元的初始投資的價值增長情況，並假設對這些證券支付的所有股息(如果有的話)進行再投資。圖表上顯示的股價表現並不一定預示着未來的價格表現。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1408100/000140810021000052/kw-20201231_g1.jpg

    
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肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)使用摩根士丹利資本國際世界房地產指數(MSCI World Real Estate Index)作為可比基準，該指數包括國際房地產公司。本標題下的信息“績效圖表”被視為未通過參考納入根據1933年證券法(修訂後)或1934年證券交易法(修訂後)提交的任何文件，除非該文件另有特別説明。
公司購買股權證券
月份購買的股份總數每股平均支付價格
作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數(1)
根據該計劃可購買的最高金額(1)
2020年10月1日-10月31日338,700 $14.96 17,835,941 $12,746,918 
2020年11月1日-11月30日216,867 15.71 18,052,808 259,339,673 
2020年12月1日-12月31日156,992 16.82 18,209,800 256,698,458 
總計712,559 $15.60 18,209,800 $256,698,458 
(1) 2018年3月20日，我們的董事會授權我們根據市場狀況不時回購最多2.5億美元的普通股。2020年11月4日，我們的董事會授權我們根據市場狀況，不時回購2.5億美元的普通股。

截至2020年12月31日止年度，本公司按加權平均價16.88美元回購及註銷共340萬股普通股。
除了上述對公司普通股的回購外，公司還扣留了公司向其員工授予限制性股票的股份。於截至2020年及2019年12月31日止年度內歸屬的所有股份經淨額結算後，本公司扣留價值相當於僱員對適用所得税及其他僱傭税的最低法定義務的股份，並將現金滙往適當的税務機關。*於截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度內，僱員向税務機關繳納的税款總額分別為1,160萬美元(571,983股被扣繳)及1,640萬美元(764,909股被扣繳的股份)。(注：於截至2020年及2019年12月31日止年度，員工應繳税款總額分別為1,160萬美元(扣繳571,983股)及1,640萬美元(扣繳764,909股)。)

第六項：中國精選財務數據
下表彙總了我們選定的歷史合併財務信息。這些信息來自我們截至2020年12月31日、2019年12月31日、2018年、2017年和2016年的經審計財務報表。此信息僅為摘要。您應將本信息與“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及本文件其他地方的財務報表和相關注釋一起閲讀。
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目錄
(單位：百萬，每股除外)截至十二月三十一日止的年度，
 20202019201820172016
收入數據和股息報表：
收入$450.9 $569.7 $773.5 $801.8 $690.4 
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收入(1)
92.9 224.1 150.0 100.5 2.8 
每股基本收益0.66 1.60 1.04 0.83 0.01 
宣佈的普通股每股股息
0.88 0.85 0.78 0.70 0.56 
調整後的EBITDA(2)
608.0 728.1 712.7 455.7 349.9 
調整後EBITDA年度增幅(減少)(16)%2 %56 %30 %
調整後淨收益(2)
306.9 442.5 397.0 242.5 191.3 
調整後淨收益年增(減)(31)%11 %64 %27 %
 截止到十二月三十一號，
 20202019201820172016
資產負債表數據：
現金和現金等價物$965.1 $573.9 $488.0 $351.3 $885.7 
總資產7,329.0 7,304.5 7,381.8 7,724.8 7,656.6 
抵押債務2,589.8 2,641.0 2,950.3 3,156.6 2,770.4 
千瓦無擔保債務1,332.2 1,131.7 1,202.0 1,179.4 934.1 
KWE無擔保債券1,172.5 1,274.2 1,260.5 1,325.9 1,185.7 
肯尼迪·威爾遜股權1,644.5 1,678.7 1,246.7 1,365.6 1,048.0 
非控制性權益28.2 40.5 184.5 211.9 1,295.1 
總股本1,672.7 1,719.2 1,431.2 1,577.5 2,343.1 
已發行普通股141.4 151.6 143.2 151.6 115.7 
(1) 截至2017年12月31日的一年，GAAP普通股股東淨收入包括截至2017年12月31日的季度錄得的4480萬美元的一次性税收優惠，或每股0.38美元。
(2) 有關調整後EBITDA和調整後淨收入的説明，以及這些指標與GAAP報告的淨收入的核對情況，請參閲非GAAP衡量標準和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非GAAP衡量標準”。    
房地產資產管理規模(AUM)
AUM 泛指我們為其提供(或參與)監督、投資管理服務和其他建議的財產和其他資產，一般包括房地產或貸款以及對合資企業的投資。我們的資產淨值主要是為了反映我們在房地產市場的存在程度，而不是確定我們管理費的基礎。我們的資產淨值由第三方擁有、我們全資擁有或由我們的贊助基金或投資工具和客户賬户投資的合資企業和其他實體持有的房地產和其他房地產相關資產的估計公允價值組成。來自我們贊助基金投資者的承諾(但無資金)資本不包括在我們的AUM中。發展物業的估計價值包括在估計落成成本內。
下表詳細説明瞭截至2020年12月31日的12個月公司資產管理的變化：
(單位：百萬)2019年12月31日增加減少2020年12月31日
AUM$18,144.0 $3,071.6 $(3,646.3)$17,569.3 
截至2020年12月31日，AUM下降了3%，至約176億美元。減少的主要原因是我們在2020年第四季度初出售了物業服務集團，該集團管理的資產規模為25億美元。今年資產管理規模的增長主要是通過我們的新債務平臺和我們的混合基金進行的新收購以及基礎資產價值的增加推動的。除了出售物業服務集團外，由於我們出售了綜合投資組合中的資產，我們的收入也有所下降。
外幣及貨幣衍生工具
有關外幣及貨幣衍生工具的討論，請參閲第7項“管理層對財務狀況及經營結果的討論與分析”。
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項目七、上市公司管理層對財務狀況和經營成果的討論分析
以下討論和分析應與本報告其他地方的財務報表和相關説明以及其他財務信息一併閲讀。本討論和分析包含涉及風險、不確定性和假設的前瞻性陳述。有關更多信息，請參閲標題為“前瞻性陳述”的部分。由於許多因素的影響，實際結果可能與前瞻性陳述中預期的結果大不相同，包括在題為“風險因素”的章節和本報告其他部分討論的那些因素。
除非另有特別説明，否則在整個本管理層的討論和分析部分中，“我們”、“本公司”或“肯尼迪·威爾遜”指的是肯尼迪-威爾遜控股公司及其全資子公司。“股權合夥人”是指我們在財務報表中根據美國公認會計原則(全資子公司除外)和第三方股權提供商合併的子公司。請參考《非GAAP衡量標準和某些定義》，瞭解本報告整篇使用的某些術語的定義。

概述

肯尼迪·威爾遜是一家全球房地產投資公司。“我們擁有、運營和開發房地產，目標是為我們自己和我們的股權合作伙伴實現長期收益最大化。”我們主要專注於位於美國西部、英國和愛爾蘭的多户和寫字樓物業。截至2020年12月31日，我們在12個辦事處擁有202名員工，主要分佈在美國、英國、愛爾蘭和西班牙。截至2020年12月31日，我們的AUM為176億美元。我們在全球投資組合中持有的房地產主要包括(51%)多户公寓和(49%)基於綜合NOI和合資NOI的商業寫字樓。從地理位置上看，我們專注於(58%)美國西部、(21%)英國和(17%)愛爾蘭(包括4%的其他地區)。

新冠肺炎的影響和商業動態

下面的討論旨在為股東提供有關公司運營的某些信息，以及新冠肺炎疫情對我們的業務和管理層應對措施的影響。大流行始於2020年第一季度，目前仍不確定其持續時間和規模。除非另有説明，否則關於我們的投資組合和租户的統計和其他信息是基於截至2021年2月18日我們可以獲得的信息進行估計的。由於圍繞這種情況的快速發展、流動性和不確定性，我們預計這些統計和其他信息在未來可能會發生重大變化，可能不能表明新冠肺炎大流行對我們2021年及未來時期的業務、運營、現金流和財務狀況的實際影響。
我們員工和租户的健康和安全
在新冠肺炎疫情期間，我們的首要目標一直是保護我們員工以及我們投資組合中的租户和服務提供商的健康和安全。我們已經開始在適用法律允許我們這樣做的司法管轄區開設我們的辦公室。*即使某些辦公室重新開放，到目前為止，如果員工可以在家工作，我們也沒有強制要求他們返回辦公室。在重新開放任何辦公室之前，我們嚴格遵守適用的法律，準備和維護儘可能安全的空間，並提供鼓勵遵守社會疏遠準則的環境，包括但不限於錯開員工的時間表，以確保工作空間和佔用的辦公室之間有充足的空間可用。在適用法律不允許我們重新開設辦事處的司法管轄區，我們的員工繼續遠程工作。“我們將繼續監控和遵守當地法律和指導，以評估我們在全球重新開設或繼續開設辦事處的能力。我們的IT基礎設施和通信非常強大，我們專注於保持業務連續性，同時盡我們所能支持我們開展業務的每個社區。我們企業的日常運營在實質上並不直接依賴於可能因疫情而中斷的供應鏈或生產鏈。
對全球經濟和我們投資的司法管轄區的影響
由於在全球範圍內採取了前所未有的措施，新冠肺炎大流行對全球經濟和金融市場造成了重大破壞和影響。我們將繼續密切關注我們運營所在司法管轄區內適用法律的變化，以及地方、州和聯邦監管機構或相當的監管機構提供的“新冠肺炎”指導意見。由於新冠肺炎疫情，我們運營的幾乎所有市場都在繼續對企業的運營實施某種形式的限制。這些預防措施導致非必要服務的關閉，導致我們零售組合中的商店關閉，我們的一些寫字樓租户的業務運營受到限制。此外，這導致我們從2020年3月15日至2020年6月29日關閉了愛爾蘭都柏林的謝爾本酒店。2020年10月21日，由於新病例激增，愛爾蘭實施了新的封鎖措施，關閉了非必要的企業，並限制了從家到
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幾個星期的五公里路程。儘管愛爾蘭在去年12月放鬆了限制，但自2021年1月1日起，愛爾蘭又實施了一次全國封鎖，至少持續到2021年3月5日。儘管謝爾本酒店自2020年6月30日以來一直開放，但我們已經體驗到，並將繼續預期該酒店的活動將非常有限。此外，2021年1月初，英國還實施了全國封鎖，關閉了非必要的企業，因為那裏的病例也在繼續上升。

新冠肺炎疫情持續而持久的經濟影響可能會導致我們的一些多户租户難以按時支付租金，甚至根本無法支付租金。勞工部報告稱，截至2021年1月底，失業率為6.3%，有1,480萬人報告稱，由於僱主因疫情而關閉或失去業務，他們無法工作。儘管失業人數已從2020年4月和5月的峯值回落，但許多經濟部門實際上仍處於停滯狀態。美國經濟分析局(BEA)報告稱，2020年第一季美國國內生產總值(GDP)萎縮4.8%，2020年第二季萎縮34.3%。2020年第二季度是歷史上國內生產總值增長最差的季度，美國經濟在2020年第三季度以有史以來最快的速度增長，並在第四季度繼續增長，但我們預計，隨着新冠肺炎疫情繼續影響全球經濟，未來仍將存在不確定性。
流動性
肯尼迪·威爾遜擁有強大的財務和資本狀況，能夠承受新冠肺炎疫情可能帶來的近期現金流衝擊。截至2020年12月31日，我們的合併資產負債表上有9.651億美元(其中6.403億美元是英鎊或歐元的外幣)。我們目前還有3億美元可用於利用我們的無擔保循環信貸安排。
截至2020年12月31日，我們的債務加權平均到期日為4.1年。我們在2021年之前的債務到期日有限，總計1.237億美元，由無追索權的財產級融資擔保，僅佔我們未償債務總額的2%。於二零二零年十二月三十一日後，本公司亦完成發售本金總額為4.750釐於2029年到期的優先債券(“2029年債券”)及本金總額為5.000%於2031年到期的優先債券(“2031年債券”，連同2029年到期的債券，稱為“債券”)。我們擬將發售債券所得款項用作回購(透過先前公佈的投標要約)或贖回2024年到期的未償還5.875釐優先債券(“2024年債券”)的本金總額10億元。
投資組合和2020年和2021年第四季度租金徵收
截至2021年2月18日，我們已經從我們全球投資組合中的物業收取了截至2020年12月31日的季度租金的95%。截至2021年2月18日，我們在2021年1月收取的租金份額與我們之前幾個時期實現的租金收取水平基本一致。這樣的收款率可能不代表未來任何時期的收款情況。截至2020年12月31日，我們收取的租金總額中，86%來自我們的全球多户和寫字樓物業。在截至2020年12月31日的年度內，我們確認了1500萬美元的應收賬款和其他與租賃相關的資產，這些資產不再可能被收回。因此，公司將以現金為基礎對這些租約進行會計處理，並在公司從租户那裏收到現金的範圍內確認租金收入。在確定的1,500萬美元中，1,350萬美元與我們的綜合投資組合有關，並記錄為租金收入減少，150萬美元與我們在共同投資組合投資中的租金收入份額有關，並記錄為未合併投資收入的減少。

全球多户物業組合租金和租賃更新
    
截至2021年2月18日，我們在截至2020年12月31日的一年中總共從我們全球多户物業組合中的物業收取了98%的租金。2021年1月的租金收入與前幾個時期一致。我們受益於我們的某些租户利用了美國和其他司法管轄區通過的各種立法，在這些司法管轄區，我們持有多户資產。我們的多户租户通常通過直接借記交易支付，我們負擔得起的單元組合內的租户通常會從各種政府計劃中獲得一些幫助，這有助於加強我們的徵收工作。然而，隨着新冠肺炎大流行的繼續，我們的一些多户租户可能很難按時支付租金，甚至根本就難以支付。
自新冠肺炎疫情爆發以來，我們的多家庭小組推出了一些倡議，取得了以下成就：
•2020年更加重視虛擬租賃。
•我們的全球多户物業組合都具備虛擬無紙化租賃功能。通過更新視頻和360度圖像以及可用單位的視頻旅遊，改善了虛擬旅遊體驗。
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•截至2020年12月31日，入住率和原地租金分別從2019年12月31日的94.4%和1,675美元略升至95.2%和1,684美元。他説：

全球商業地產組合租金和租賃更新
截至2021年2月18日，我們從全球寫字樓物業組合中收取了截至2020年12月31日的年度98%的租金，從我們全球零售物業組合中的物業收取了截至2020年12月31日的年度80%的租金。2021年1月的租金收入與前幾個時期一致。截至2020年12月31日，我們收取的租金總額的12%來自我們的全球零售組合，30%來自我們的全球寫字樓組合。
我們還對位於西班牙和意大利的資產進行了少量投資，這些資產位於我們的全球商業地產投資組合中。我們所有的意大利物業都被政府機構全部佔用，並已支付了到2021年1月底的租金。截至2021年2月18日，我們在西班牙零售物業收取了截至2020年12月31日的年度租金份額的56%。2021年1月的租金收入與前幾個時期一致。西班牙投資組合佔我們全球投資組合月租收入的2%。
自新冠肺炎疫情爆發以來，我們的商業集團推出了以下舉措，並取得了以下成就：
•與我們的多家庭產品組合類似，我們正在將虛擬租賃技術用於我們的商業產品組合。在截至2020年12月31日的一年中，我們完成了約227筆租賃交易，總面積為260萬平方米。英國“金融時報”

◦在美國西部，我們達成了84筆租賃交易，面積達110萬平方米。金融時報
◦在英國和愛爾蘭，我們完成了143筆租賃交易，面積達150萬平方米。金融時報
    
全球發展和酒店更新
在我們的開發和再開發組合中，我們經歷了延誤，但我們目前預計材料成本不會增加，因為我們對目前在建的項目和處於早期階段的項目有固定費率的建設合同，我們不必停止活動，因為我們主要處於建設前階段，能夠繼續項目進展。愛爾蘭目前正處於全國範圍內的封鎖中，封鎖始於2021年1月8日，預計重新開放日期為2021年3月5日，封鎖期間已經停止了施工。我們預計，這將把我們的發展項目時間表推遲4個月，但我們相信，假設不會出現進一步的封鎖，任何相關的費用都可以在我們現有的應急計劃中支付。我們有三處房產，包括10萬平方英尺的寫字樓和277套市價多户住宅，將於2021年底完工。我們還有五處房產，包括30萬平方英尺的商業空間和576個市價多户單元，它們都不穩定，正在出租，我們預計到2021年底將穩定下來。我們的VHH投資組合也有932套，我們預計將在2021年底之前完成建設或完成租賃。請參閲發展和重建有關我們的發展計劃的更詳細討論，請參閲流動性和資本資源部分。
新冠肺炎疫情繼續對酒店業造成重大影響，原因是旅行限制和在家呆着或類似的指令導致取消訂單，並顯著減少了全球各地的旅行。我們於2020年3月15日自願關閉謝爾本酒店，並於2020年6月29日重新開放酒店，當時適用的法律和指導方針允許我們這樣做。2020年10月21日，由於新病例激增，愛爾蘭已經實施了為期六週的封鎖，關閉了非必要的企業，並限制從家到家的旅行距離不得超過5公里。如上所述，愛爾蘭將在2021年第一季度的大部分時間內處於封鎖狀態。謝爾本酒店在此期間將繼續開放，但我們預計該酒店的活動將受到極大限制。謝爾本酒店截至2020年12月31日的一年的收入與前一年相比下降了63%，綜合NOI下降了約1400萬美元，原因是報告期內酒店關閉。
投資活動
在大多數人接種疫苗或新冠肺炎病例大幅減少之前，投資活動可能會減少。這種投資交易的放緩可能會影響我們未來出售房產的能力，以及我們從出售房地產中產生現金和收益的能力。儘管2020年第二季度和第三季度的交易量創歷史新低，但我們在2020年第四季度完成了大部分2020年資產出售，這一點從出售位於愛爾蘭都柏林的全資寫字樓巴格特廣場(Bagget Plaza)、出售華盛頓州全資擁有的多户物業Club Palisades以及向與主權財富基金新成立的合資企業(本公司將持有該合資企業20%的所有權並擔任普通合夥人)貢獻位於英國的18個以前全資擁有的工業物業就是明證這些資產處置產生了總收益
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目錄
售價2.87億美元。除了這些資產處置，2020年10月，我們在美國西部山區以1.98億美元的價格收購了三處市場外的多户房產，總計880套。我們還看到人們對我們的新債務平臺反應強烈，預計交易活動將在2021年繼續。

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目錄
經營成果
下表彙總了公司截至2018年12月31日、2020年12月31日、2019年和2018年的收入、費用、其他收入(費用)和淨收入(虧損)，並按部門計算EBITDA和調整後的EBITDA，旨在幫助理解以下表格中的同比解釋：
截至2020年12月31日的年度
(百萬美元)整合共同投資公司總計
收入
租賃$403.9 $— $— $403.9 
酒店13.9 — — 13.9 
投資管理、物業服務及研究費用— 22.5 10.6 33.1 
總收入417.8 22.5 10.6 450.9 
費用
租賃135.7 — — 135.7 
酒店13.8 — — 13.8 
佣金和市場營銷— — 2.8 2.8 
薪酬及相關59.7 21.0 63.7 144.4 
一般事務和行政事務20.6 5.9 8.1 34.6 
折舊及攤銷179.6 — — 179.6 
總費用409.4 26.9 74.6 510.9 
未合併投資收益，扣除折舊和攤銷— 81.0 — 81.0 
房地產銷售收益淨額338.0 — — 338.0 
收購相關費用(0.9)— — (0.9)
利息支出(141.7)— (69.5)(211.2)
其他收入(0.6)— 5.1 4.5 
所得税撥備(18.4)— (25.2)(43.6)
淨收益(虧損)184.8 76.6 (153.6)107.8 
歸屬於非控股權益的淨收入2.3 — — 2.3 
優先股息與優先股發行成本的遞增— — (17.2)(17.2)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益187.1 76.6 (170.8)92.9 
加回(減)：
利息支出141.7 — 69.5 211.2 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的利息支出份額— 33.0 — 33.0 
折舊及攤銷179.6 — — 179.6 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的折舊和攤銷份額— 6.9 — 6.9 
所得税撥備
18.4 — 25.2 43.6 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的税收份額— 1.1 — 1.1 
整合中取消的費用(1.1)1.1 — — 
基於股份的薪酬
— — 32.3 32.3 
優先股息與優先股發行成本的遞增
— — 17.2 17.2 
EBITDA增加了可歸因於非控股權益的回扣(2)
(9.8)— — (9.8)
調整後的EBITDA(1)
$515.9$118.7$(26.6)$608.0
(1) 有關調整後EBITDA的定義和討論，請參閲“非GAAP衡量標準和某些定義”。

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目錄
截至2019年12月31日的年度
(百萬美元)整合共同投資公司總計
收入
租賃$447.4 $— $— $447.4 
酒店80.5 — — 80.5 
房地產銷售1.1 — — 1.1 
投資管理、物業服務及研究費用— 24.9 15.8 40.7 
總收入529.0 24.9 15.8 569.7 
費用
租賃152.9 — — 152.9 
酒店60.1 — — 60.1 
房地產銷售成本1.2 — — 1.2 
佣金和市場營銷— — 3.8 3.8 
薪酬及相關71.0 15.1 65.7 151.8 
一般事務和行政事務26.3 5.6 10.5 42.4 
折舊及攤銷187.6 — — 187.6 
總費用499.1 20.7 80.0 599.8 
未合併投資收益，扣除折舊和攤銷— 179.7 — 179.7 
房地產銷售收益淨額434.4 — — 434.4 
收購相關費用(6.8)— — (6.8)
利息支出(145.6)— (69.5)(215.1)
其他收入(費用)2.8 — (2.4)0.4 
所得税撥備(14.5)— (26.9)(41.4)
淨收益(虧損)300.2 183.9 (163.0)321.1 
歸屬於非控股權益的淨收入(94.4)— — (94.4)
優先股息與優先股發行成本的遞增— — (2.6)(2.6)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益205.8 183.9 (165.6)224.1 
加回(減)：
利息支出145.6 — 69.5 215.1 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的利息支出份額32.1 — 32.1 
折舊及攤銷187.6 — — 187.6 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的折舊和攤銷份額8.2 — 8.2 
所得税撥備
14.5 — 26.9 41.4 
整合中取消的費用(18.1)18.1 — — 
基於股份的薪酬
— — 30.2 30.2 
*優先股息和優先股發行成本的增加— — 2.6 2.6 
EBITDA增加了可歸因於非控股權益的回扣(2)
(13.2)— — (13.2)
調整後的EBITDA(1)
$522.2 $242.3 $(36.4)$728.1 
(1) 有關調整後EBITDA的定義和討論，請參閲“非GAAP衡量標準和某些定義”。
38
目錄
截至2018年12月31日的年度
(百萬美元)整合共同投資公司總計
收入
租賃$514.6 $— $— $514.6 
酒店155.7 — — 155.7 
房地產銷售56.8 — — 56.8 
投資管理、物業服務及研究費用— 15.4 29.9 45.3 
總收入727.1 15.4 29.9 772.4 
費用
租賃160.8 — — 160.8 
酒店121.5 — — 121.5 
房地產銷售成本52.5 — — 52.5 
佣金和市場營銷— — 5.9 5.9 
薪酬及相關64.7 20.5 83.6 168.8 
一般事務和行政事務28.1 7.5 15.2 50.8 
折舊及攤銷206.1 — — 206.1 
總費用633.7 28.0 104.7 766.4 
未合併投資收益，扣除折舊和攤銷— 78.7 — 78.7 
房地產銷售收益淨額371.8 — — 371.8 
出售業務的收益— — 40.4 40.4 
收購相關費用(1.7)— — (1.7)
利息支出(161.0)— (77.2)(238.2)
其他(費用)收入0.7 — 12.4 13.1 
從所得税中受益(規定)(14.0)— (44.0)(58.0)
淨收益(虧損)289.2 66.1 (143.2)212.1 
歸屬於非控股權益的淨收入(62.1)— — (62.1)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益(虧損)227.1 66.1 (143.2)150.0 
加回(減)：
利息支出161.0 — 77.2 238.2 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的利息支出份額26.0 — 26.0 
折舊及攤銷206.1 — — 206.1 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的折舊和攤銷份額13.2 — 13.2 
所得税撥備(受益於)
14.0 — 44.0 58.0 
整合中取消的費用(13.6)13.6 — — 
基於股份的薪酬
— — 37.1 37.1 
EBITDA增加了可歸因於非控股權益的回扣(2)
(15.9)— — (15.9)
調整後的EBITDA(1)
$578.7 $118.9 $15.1 $712.7 
(1) 有關調整後EBITDA的定義和討論，請參閲“非GAAP衡量標準和某些定義”。

    
39
目錄
肯尼迪·威爾遜綜合財務業績：截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度相比
財務亮點
截至2020年12月31日和2019年12月31日的財年，GAAP對普通股股東的淨收入分別為9290萬美元和2.241億美元。
截至2020年12月31日的年度，調整後的EBITDA為6.08億美元，較2019年的7.281億美元下降16%，主要是由於我們的綜合和共同投資組合中房地產銷售收益下降，以及我們的混合基金和VHH的公允價值收益下降。我們是資產的淨賣家，在截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中，我們在資產淨銷售額中的份額分別為7.416億美元和1.155億美元。我們酒店的NOI在2020年有所下降，主要是因為與COVID相關的關閉和關閉導致我們的酒店業務大幅減少。由於我們的物業服務集團在2020年第四季度初出售導致員工人數減少，薪酬以及一般和行政費用的減少部分抵消了房地產和NOI銷售收益下降的影響。我們的差旅和辦公相關費用也較低，可自由支配的薪酬也較低。我們利用出售資產的收益，為發展和重建計劃提供資金，我們預計這些計劃一旦完成，將增加我們從物業獲得的噪音(見“流動資金和資本資源--開發和再開發“).
運營亮點
截至2020年12月31日的一年，同一門店物業亮點包括：
•與前一時期相比，截至2020年12月31日的一年中，我們的14,728個同一物業多户單元：
◦2011年入住率增加了1%，達到95%。
◦淨營業收入下降1%
◦總收入增長1%
•與上一季度相比，截至2020年12月31日的一年中，1,120萬平方英尺的同一物業商業房地產：
◦入住率與2019年同期持平，為96%
◦淨營業收入下降7.5%
◦總收入下降6.7%
•投資交易
◦收購了11億美元的資產(我們的份額為2.42億美元)，出售了12億美元的資產(我們的份額為9.836億美元)
•重大交易
•合併資產銷售；新的獨立賬户
於2020年，本公司出售了位於英國的全資多户物業Pioneer Point、愛爾蘭全資擁有的寫字樓物業Bagget Plaza、華盛頓州的全資多户物業Club Palisades，以及向與主權財富基金新成立的合資企業(“工業合營”)出資18項位於英國的先前全資擁有的工業物業。這些交易為公司帶來6.493億美元的現金收益，總收益為3.071億美元。這些出售的收益過去和將來都將用於資助開發項目和新的收購。請參閲“流動性與資本資源--開發與再開發“有關這些項目的更多詳情，請參閲。

本公司將繼續持有通過其在工業合營公司的所有權權益而貢獻給合資企業的資產的20%所有權權益。工業合資公司將瞄準英國的城市物流物業，有可能擴展到愛爾蘭和西班牙。由於本公司不控制工業合營公司，資產不再合併，其於工業合營公司的投資按權益法入賬。本公司選擇了公允價值選項，展望未來，該等投資計入公允價值未合併投資，經營活動包括在未合併投資的收入中。
•安盛合資企業及相關交易
2018年第二季度，本公司與AXA Investment Managers-Real Assets(簡稱AXA)簽訂了一項針對愛爾蘭多家族資產的合資協議。*AXA合資公司最初是由AXA投資於愛爾蘭都柏林的三項資產，擁有1,173個多家族單位50%的所有權股權，這些資產以前由本公司和另一家股權合作伙伴(以50/50的合資企業持有)持有，並初步合併到公司的財務報表中。
40
目錄
由於本公司並不控制與AXA的合資公司，故該等資產不再合併，其與AXA的投資按權益法入賬，故本公司繼續持有該等資產的50%所有權權益，故本公司並不控制與AXA的新合資公司，故該等資產不再合併，其與AXA的投資按權益法入賬。這些投資被計入公允價值未合併投資，經營活動包括在未合併投資的收入中。
2018年第三季度，本公司向與AXA的合資企業出售了另外411個多家族單位，涉及兩項位於愛爾蘭都柏林的資產和一項位於愛爾蘭科克的資產，這兩項資產此前均由本公司全資擁有。該合資公司還在都柏林投資了274個單位，並收購了兩個開發用地，預計將在這些土地上額外建設約684個單位(連同上一段所述的交易，合計為“2018年AXA交易”)。
2019年第二季度，AXA投資了之前由公司和不同股權合作伙伴持有的愛爾蘭都柏林道富寫字樓、Capital Dock寫字樓和Capital Dock住宅樓50%的股權。這些投資以前在公司的合併財務報表中合併。
2019年第四季度，本公司將愛爾蘭都柏林的三項資產中的468個多家族單位出售給了與AXA的合資企業，這些合資企業之前由本公司全資擁有(統稱為與上一段所述交易的交易合計如下：2019年AXA交易“AXA交易”和2018年AXA交易“AXA交易”)。*
下表彙總了截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，安盛交易對我們合併財務報表的影響：
(百萬美元)房地產銷售毛利非控制性權益房地產銷售淨收益
2018$169.5 $(66.8)$102.7 
2019317.8 (105.4)212.4 
總計$487.3 $(172.2)$315.1 

除了房地產銷售淨收益外，截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，我們還賺取了1240萬美元和940萬美元的績效費用，這些費用是通過非控股權益的淨收入記錄的。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的一年中，我們還記錄了210萬美元和150萬美元的收購和處置費用，計入投資管理費。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中，我們確認了安盛合資企業內持有的資產的公允價值收益4730萬美元和2530萬美元，其中分別包括490萬美元和430萬美元的績效費用。收益來自房地產和外匯升值，債務公允價值損失抵消了這一影響。

上述資產的解除合併導致總資產和總負債減少，因為我們已從顯示總資產負債表項目的100%轉為通過未合併投資實現的淨投資。在解除合併之前，這些資產的資產價值為10億美元，截至2019年12月31日，它們的未合併投資餘額為4.017億美元。

在截至2020年12月31日的年度內，AXA合資公司沒有完成任何重大交易。

•發行優先股

2019年10月，本公司宣佈Eldridge Industries(統稱“Eldridge”)的關聯公司向肯尼迪·威爾遜發行3億美元的永久優先股投資。根據協議條款，Eldridge購買了3億美元的可轉換永久優先股，年股息率為5.75%，初始轉換價格為每股25.00美元，較截至2019年10月16日(包括2019年10月16日)的20個交易日肯尼迪·威爾遜普通股的日成交量加權平均價格溢價15%。肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)可在2024年10月15日及之後贖回優先股。
•出售肯尼迪-威爾遜地產有限公司(Kennedy-Wilson Properties，Ltd.)(“九龍倉出售”)

於二零二零年十月二日，吾等將KWP出售給由KWP若干管理層成員控制的實體(“買方”)，KWP是一間全資附屬公司，經營第三方房地產服務行業，包括物業管理、商業經紀(租賃及銷售)、設施管理及租賃管理。作為交易的一部分，KWP僱用的110名員工和25名獨立承包商現在受僱於買方。
外匯-經營業績
41
目錄
我們的投資有很大一部分是外幣。我們通常不對未來的業務或現金流進行對衝，因此外幣匯率的變化將對我們的業務業績產生影響。我們將下表包括在內，以説明這些波動對我們的收入、淨收入和調整後的EBITDA的影響，方法是採用上一時期的相關匯率。請參閲標題為的部分。“貨幣風險--外幣“在第3項中，討論與外幣有關的風險和我們的對衝策略，以及“其他綜合收益“以下一節討論外匯走勢對我們經營業績的資產負債表影響。
截至2020年12月31日的年度
整合共同投資總計
收入$(5.5)(1)%$0.1 — %$(5.4)(1)%
淨收入(0.8)(1)%1.5 2 %0.7 1 %
調整後的EBITDA(5.8)(1)%1.6 — %(4.2)(1)%
截至2019年12月31日的年度
整合共同投資總計
收入$(0.1)— %$(0.1)— %$(0.2)— %
淨收入(0.7)— %(0.2)— %(0.9)— %
調整後的EBITDA(0.5)— %(0.5)— %(1.0)— %
    
整合的投資組合細分市場
收入
截至2020年12月31日的一年，租金收入為4.039億美元，而2019年為4.474億美元。4,350萬美元的減少主要是由於在2019年第二季度和第四季度將某些先前合併的物業的50%股權出售給AXA合資企業。出售的資產包括道富寫字樓、首都碼頭寫字樓和住宅樓，以及中央公園多户物業，這些資產導致這些投資從我們的綜合投資組合轉移到我們的共同投資組合。由於這些資產現在被視為未合併投資(我們對某些資產的所有權百分比保持不變，而我們對某些資產的所有權百分比有所下降)，我們的租金收入份額是當期未合併投資收入的一部分，不再被視為綜合租金收入。在截至2020年12月31日的一年中，我們從與安盛進行這些交易後持有的這些資產50%的所有權權益中獲得的收入，從確認為租金收入轉移到了未合併投資的收入。此外，由於新冠肺炎大流行，我們認識到截至2020年12月31日的一年租金收入減少了1,350萬美元，因為我們評估了不再可能全額收取某些租金。我們在前一時期沒有可比的活動。

截至2020年12月31日的一年中，酒店收入為1390萬美元，而2019年為8050萬美元。6660萬美元的減少主要是由於2019年第四季度出售了兩家合併酒店(減少3290萬美元)，以及謝爾本酒店在截至2020年12月31日的年度內因COVID大流行而大幅減少或停止運營導致酒店收入下降(3370萬美元)。
費用
截至2020年12月31日的年度租金支出降至1.357億美元，而截至2019年12月31日的年度租金支出為1.529億美元。這一減少是由於如上所述向安盛合資企業出售資產所致。由於該等資產現在被視為未合併投資(我們對某些資產的所有權百分比保持不變，而我們對某些資產的所有權百分比有所下降)，我們的租金支出份額是當期未合併投資收入的一部分，不再被視為綜合租金支出。租金支出的額外減少是由於我們在截至2019年12月31日的年度確認的某些一次性非資本化維修和維護費用，用於為新租户在英國準備一處寫字樓物業。我們確認，在截至2020年12月31日的年度內，由於英國一處寫字樓物業的物業税退還，物業税的減少帶來了額外的減少。
截至2020年12月31日的年度酒店支出降至1380萬美元，而截至2019年12月31日的年度酒店支出為6010萬美元，這主要是由於2019年第四季度出售了兩家合併酒店(減少2630萬美元)，以及截至2020年12月31日的年度謝爾本酒店活動減少(2000萬美元)。
截至2020年12月31日的年度，薪酬支出降至5970萬美元，而截至2019年12月31日的年度，薪酬支出為7100萬美元，主要原因是可自由支配的薪酬支出下降。
42
目錄
截至2020年12月31日的一年，一般和行政費用降至2,060萬美元，而截至2019年12月31日的一年為2,630萬美元，原因是一般和行政費用全面大幅下降，包括新冠肺炎大流行導致的差旅和辦公費用。
折舊和攤銷減少了800萬美元，這主要是由於向AXA合資企業出售資產以及上一時期出售資產所致。
其他
截至2020年12月31日的一年中，房地產銷售淨收益為3.38億美元，而前一季度為4.344億美元。截至2020年12月31日止年度確認的收益主要涉及向Industrial JV出售英國工業投資組合、美國西部的Club Palisades多家族物業、愛爾蘭都柏林的巴格特廣場、英國的多家族物業Pioneer Point以及歐洲的某些其他非核心資產。包括房地產銷售收益在內，2020年12月31日的淨額是英國的5處零售物業和美國西部的一處住宅物業的減值虧損1560萬美元。截至2019年12月31日的年度，該活動涉及對AXA合資企業(如上所述)的投資解除合併，出售太浩湖麗思卡爾頓酒店(Ritz Carlton Hotel)以及美國西部較小的非核心零售資產和英國的非核心商業物業。

截至2020年12月31日的年度的利息支出為2.112億美元，而截至2019年12月31日的年度的利息支出為2.151億美元。這一減少是由於將資產出售給AXA合資企業以及在本期和上期出售資產而導致的綜合財產水平債務餘額減少。這些減少被與2020年完成的KWE投標報價相關的930萬美元預付款罰款、作為英國工業投資組合出售一部分的資產抵押貸款提前償還以及美國西部一處多户物業抵押貸款的再融資所抵消。

截至2020年12月31日的一年，與交易相關的費用為90萬美元，而2019年同期為680萬美元。這一下降是由於2019年調查潛在交易的費用，這些交易最終沒有完成。

**截至2020年12月31日的年度，我們的非控股權益淨收益為230萬美元，而截至2019年12月31日的年度，非控股權益的淨收益為9440萬美元。非控股權益導致的收入下降是由於將2019年與出售麗思卡爾頓(Ritz Carlton)、太浩湖酒店(Lake Tahoe Hotel)和安盛(AXA)合資企業相關的收益分配給我們的股權合作伙伴。

共同投資組合細分市場
投資管理
在我們的共同投資組合資產上，我們代表我們的合作伙伴管理資產，從而獲得資產管理費。在截至2020年12月31日的一年中，通過收入記錄的費用為2250萬美元，而2019年同期為2490萬美元。在截至2020年12月31日的年度內，由於我們的共同投資平臺管理的資產更多，主要來自AXA合資企業，因此我們的基礎管理費更高。然而，這被我們在前一時期從股權合作伙伴那裏收到的640萬美元的收購相關費用所抵消，而本期沒有可比的活動。這些費用被記錄為投資管理、物業服務和研究費用的一個組成部分。績效費用被記錄為非合併投資收入的一部分，並在下文討論。
截至2020年12月31日的年度，支出從2070萬美元增加到2690萬美元，這主要是由於遣散費和與我們的基金管理業務相關的成本，包括某些可自由支配的補償。
共同投資業務

除了管理共同投資組合中的投資外，我們還擁有物業的所有權權益。下表列出了未合併投資收入內的金額，代表我們在截至2020年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度內，在共同投資組合資產中所佔的基礎物業投資份額，以及與我們管理這些物業相關的任何績效費用：
43
目錄
截至十二月三十一日止的年度，
20202019
收入
租賃$148.1 $114.7 
房地產銷售11.5 26.7 
演出費用2.6 36.2 
總收入162.2 177.6 
費用
租賃45.6 36.9 
房地產銷售成本13.3 23.9 
折舊及攤銷6.9 8.2 
總費用65.8 69.0 
(虧損)房地產銷售收益，淨額(11.5)53.5 
利息支出(33.1)(32.1)
其他損失(13.7)(9.3)
公允價值/其他調整43.9 57.7 
所得税撥備(1.0)— 
非合併投資收益$81.0 $178.4 
我們在合資企業NOI中的份額(租金收入扣除租金營運費用)由於將以前合併的物業的權益出售給未合併的合夥企業，導致將這些資產的收入從我們的合併投資組合轉移到我們的共同投資組合(如上所述)，導致當期收益有所增加。此外，在截至2020年12月31日的年度內，我們收到退還溢價，這是我們從英國一位租户那裏收到的與其租約提前終止有關的分手費，我們的VHH投資組合中的NOI有所增加。合資公司NOI的增加被以下因素抵消於二零二零年第三季錄得的減值虧損包括於上表所載的房地產銷售虧損670萬美元，該虧損與英國零售組合中的一項物業有關，該物業其後於年內售出。2020年第四季度，我們在這一投資組合上出現了420萬美元的額外減值虧損，這使得這家合資企業的賬面價值為零。在截至2019年12月31日的年度內，我們的房地產銷售收益為5350萬美元，主要與出售美國西部的兩個多户物業有關，但被美國西部一個住宅開發項目的1030萬美元減值所抵消，該項目隨後於2020年第一季度出售。
於截至二零二零年十二月三十一日止年度，我們於VHH的公平值收益主要與隨着建築工程完成及物業租賃開始而將開發項目轉換為營運物業有關。我們還獲得了與Clancy Quay三期工程完工相關的公允價值收益，該期工程目前正在進行租賃，以及與我們歐元計價的公允價值投資的歐元兑美元走強相關的淨外匯收益。
在截至2019年12月31日的年度內，由於VHH內部基礎投資的再同步和物業表現改善，我們獲得了更高的VHH公允價值收益。
在截至2020年12月31日的年度內，我們錄得績效費用應計淨增加260萬美元。這主要是由於AXA合資公司的價值增加，這主要是由於上文進一步討論的Clancy Quay第三期完工以及我們在西雅圖地區管理的一系列寫字樓組合所致。這些增加被與基金五和基金六相關的應計績效費用減少所抵消，因為該期間缺乏交易活動。在截至2019年12月31日的年度內，我們在基金V和VI中有大約1800萬美元的績效費用收入，來自公允價值的增加和已實現的收益。我們還從一個以公允價值持有的多家庭資產組合中獲得了約1200萬美元的推廣費，這些資產位於拉斯維加斯的一個獨立賬户平臺中，該平臺於2019年第四季度出售。
公司
截至2020年12月31日的年度內，房地產相關服務費用降至1,000萬美元，而2019年12月31日為1,650萬美元，這主要是由於上文討論的第四季度初出售KWP所致。
截至2020年12月31日的年度支出約為7,460萬美元，而截至2019年12月31日的年度支出為8,000萬美元。由於KWP的出售和可自由支配薪酬的降低，薪酬和相關費用減少了540萬美元。他説：
截至2020年12月31日的一年，利息支出為6950萬美元，與2019年同期持平。
44
目錄
我們2020年的所得税撥備和有效税率分別為4360萬美元和28.8%，而2019年為4140萬美元和11.4%的有效税率。2020財年實際税率的增加主要是由於不可抵扣的高管薪酬佔税前收入的百分比更高，可分配給非控股權益的收入減少，以及遞延税項資產的估值免税額增加。在截至2020年12月31日的年度內，某些英國和西班牙子公司的税收損失結轉計入了估值津貼，因為它們創造未來收入的能力受到了新冠肺炎疫情的負面影響。

與2019年同期相比，截至2020年12月31日的一年，優先股發行成本的優先股息和增值為1720萬美元。增加的原因是本公司於2019年第四季度發行了300,000股5.75%的A系列累計永久可轉換優先股(“優先股”)，每股票面價值0.0001美元，總收益為3億美元。
其他綜合收益
推動其他全面收益變化的兩個主要組成部分是外幣匯率的變化和任何相關外幣對衝的收益或損失。請參閲標題為“貨幣風險--外幣“在第3項中，討論我們與外幣有關的風險和我們的套期保值策略。下表詳細介紹了截至2020年12月31日和2019年12月31日的活動。
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)20202019
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益$92.9 $224.1 
未實現外幣折算損益，扣除非控股權益和税收後的淨額65.8 (23.9)
從期內累計其他綜合虧損中重新分類的金額0.8 10.4 
未實現的外幣衍生合約(虧損)收益，扣除非控股權益和税金(37.8)38.7 
利率掉期未實現虧損(5.2)(0.7)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔全面收益$116.5 $248.6 
    
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔的淨收入包括與持有該公司的子公司以不同功能貨幣持有的現金金額換算有關的已實現外匯金額，以及不被視為淨投資對衝的衍生投資的已實現收益和虧損。下表為截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度在損益表中記錄的外匯變動金額：
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)20202019
已實現外幣匯兑損失--合併損益表$— $(0.2)
已實現外幣衍生合約損益-綜合損益表— — 
操作表-已實現的外幣兑換$— $(0.2)

該公司持有的主要貨幣是歐元和英鎊。下表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中，相對於美元的匯率變化：
截至十二月三十一日止的年度，
20202019
歐元9.0 %(2.0)%
英鎊3.0 %4.0 %
截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年，扣除税收和非控股權益的綜合收入分別為1.165億美元和2.486億美元。由於美元對歐元和英鎊的疲軟，該公司在此期間通過其他全面收入實現了外幣未實現淨收益。未實現的對衝虧損是由KWE對其歐元計價投資持有的對衝推動的，而這些對衝被該公司對其英鎊計價投資的對衝所抵消。KWE的未實現對衝虧損主要與歐元兑英鎊走強導致的交叉貨幣掉期和KWE票據有關。看見外幣在項目1.業務部分，瞭解有關這些工具的外匯影響的更多詳細信息。
45
目錄
該公司簽訂了利率互換合同，將其部分可變利率抵押貸款互換為固定利率條款。該公司確認了420萬美元的利息支出節餘，這些節餘記錄在經營報表中，與利率掉期和對衝合約的遠期攤銷利息節餘有關。
從累積的其他全面收益中重新分類的金額是與AXA合資企業相關的金額，這些金額從其他全面收益中轉出並在綜合損益表中確認。
肯尼迪·威爾遜綜合財務業績：截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度相比

財務亮點
截至2019年12月31日和2018年12月31日的財年，GAAP對普通股股東的淨收入分別為2.241億美元和1.5億美元。
調整後的EBITDA為7.281億美元，比2018年的7.127億美元增長2%，主要是由於出售合併和未合併房地產投資的實現收益增加，以及公允價值收益和績效費用增加。這些被截至2018年12月31日的年度出售我們的Meyers Research業務的收益所抵消。此外，在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，我們是資產的淨賣家，在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，我們在資產淨銷售中的份額分別為1.155億美元和3.484億美元。此外，由於增值資本支出，我們的酒店業務也受到外匯匯兑損失和一些幹擾，所有這些都導致我們物業的NOI減少。這部分被我們執行資產管理計劃時同一門店經營物業的租金收入和NOI的增加所抵消，如下所述。我們利用出售資產的收益，為發展和重建計劃提供資金，一旦完成，我們預計這些計劃將增加我們從物業獲得的噪音(見“流動資金與資本資源-發展與再發展”).
運營亮點
截至2019年12月31日的一年中，相同的房地產亮點包括：
•與前一時期相比，截至2019年12月31日的一年中，我們的13,387個同一物業多户單元：
◦自2018年3月以來，入住率保持在0.94%。
◦淨營業收入增長7%。
◦總收入增長了5%。
•與上一季度相比，截至2019年12月31日的年度同業商業地產面積為1120萬平方英尺：
◦入住率比2018年同期下降了0.1%，降至396.9%。
◦淨營業收入下降3.7%
◦總收入下降3.6%
•投資交易
◦收購了19億美元的資產(我們的份額為6.246億美元)，出售了14億美元的資產(我們的份額為7.401億美元)
•重大交易
◦邁爾斯研究拍賣會
2018年12月，我們以4800萬美元的價格出售了Meyers Research，並確認了4040萬美元的業務出售收益。我們將出售所得的一部分用於再投資1500萬美元，以獲得邁耶斯研究公司(Meyers Research)與另一家一流住宅房地產建築服務公司之間新的合作伙伴關係中11%的所有權權益。我們不再控制Meyers Research，並將這筆投資視為未合併的投資。

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目錄
另請參閲“”中描述的某些其他重要交易的説明。“肯尼迪·威爾遜綜合財務業績：截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度相比這可能適用於本節所述時期的討論。

外匯-經營業績
我們的投資有很大一部分是外幣。我們不對未來的業務或現金流進行對衝，因此外幣匯率的變化將對我們的業務結果產生影響。我們將下表包括在內，以説明這些波動對我們的收入、淨收入和調整後的EBITDA的影響，適用於上一時期的適用匯率。請參閲標題為的部分。“貨幣風險--外幣“有關外幣風險和我們的套期保值策略的討論，以及標題為“其他綜合收益“下面討論外匯走勢對我們經營業績的資產負債表影響。
截至2019年12月31日的年度
整合共同投資總計
收入$(0.1)— %$(0.1)— %$(0.2)— %
淨收入(0.7)— %(0.2)— %(0.9)— %
調整後的EBITDA(0.5)— %(0.5)— %(1.0)— %
截至2018年12月31日的年度
整合共同投資總計
收入$(5.7)(1)%$(0.1)— %$(5.8)(1)%
淨收入(4.5)(3)%0.5 — %(4.0)(3)%
調整後的EBITDA(7.2)(1)%0.3 — %(6.9)(1)%
整合的投資組合細分市場
收入
截至2019年12月31日的一年，租金收入為4.474億美元，而2018年為5.146億美元。減少6720萬美元的主要原因是上述AXA交易。由於這些資產現在被視為未合併投資(我們對某些資產的所有權百分比保持不變，而我們對某些資產的所有權百分比有所下降)，我們的租金收入份額是當期未合併投資收入的一部分，不再被視為綜合租金收入。我們在本期和之前期間也一直是資產的淨賣家，這導致租金收入下降。
截至2019年12月31日的一年，酒店收入為8050萬美元，而2018年為1.557億美元。7520萬美元的減少主要是由於2019年第一季度出售了太浩湖麗思卡爾頓酒店，以及2019年第四季度出售了Portmarnock和Fairmont St Andrews酒店。2018年第四季度，我們還出售了位於英國的6家Park Inn酒店，謝爾本酒店大堂和接待的廣泛增值翻新導致2019年第一季度酒店入住率下降。
調查顯示，截至2019年12月31日的一年，房地產銷售活動微乎其微，而2018年同期為5680萬美元。在截至2018年12月31日的一年中，我們確認了200個首都碼頭的房地產銷售，面積為13萬平方米。英國“金融時報”愛爾蘭都柏林的寫字樓正在開發中，這是該建築建設進展的結果。200首都碼頭項目被計入完工百分比，因此，週期的變化是由於該項目在其開發時間表上實現了不同的里程碑。我們在2019年第一季度完成了大樓的建設。
費用
截至2019年12月31日的年度租金支出降至1.529億美元，而截至2018年12月31日的年度租金支出為1.608億美元。這一下降主要是由於AXA的交易。由於該等資產現在被視為未合併投資(我們對某些資產的所有權百分比保持不變，而我們對某些資產的所有權百分比有所下降)，我們的租金支出份額是當期未合併投資收入的一部分，不再被視為綜合租金支出。我們在本期和上期也一直是資產的淨賣家，這導致租金費用下降。

截至2019年12月31日的年度酒店支出降至6010萬美元，而截至2018年12月31日的年度酒店支出為1.215億美元，這主要是由於2019年第一季度出售了太浩湖麗思卡爾頓酒店，以及2019年第四季度出售了Portmarnock和Fairmont St Andrews酒店。2018年第四季度，我們還出售了6家位於英國的Park Inn酒店。
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目錄

在截至2019年12月31日的年度內，我們確認完成200 Capital Dock的額外成本微乎其微。在截至2018年12月31日的一年中，我們確認200 Capital Dock的銷售相關成本為5250萬美元。

截至2019年12月31日的年度，薪酬支出增至7100萬美元，而截至2018年12月31日的年度為6470萬美元，這主要是由於前一時期的一次性激勵支付。

截至2019年12月31日的年度，一般費用降至2630萬美元，而截至2018年12月31日的年度為2810萬美元，原因是前一年我們歐洲業務的差旅相關費用和慈善捐款增加。

折舊和攤銷減少1,850萬美元，主要是由於AXA交易以及本公司在2018年和2019年是資產的淨賣家。

其他
截至2019年12月31日的一年中，房地產銷售淨收益為4.344億美元，而前一季度為3.718億美元。截至2019年12月31日的年度內確認的收益主要涉及2019年AXA交易、出售麗思卡爾頓酒店(Ritz Carlton Hotel)、太浩湖(Lake Tahoe)以及美國西部較小的非核心零售資產和英國的非核心商業物業。2018年房地產銷售收益主要來自2018年AXA交易以及位於美國西部、愛爾蘭、英國和意大利的某些多户和寫字樓資產的普通課程銷售。這些收益被英國一座空置寫字樓的減值虧損所抵消，該寫字樓隨後在截至2018年12月31日的年度內出售。

截至2019年12月31日的年度的利息支出為2.151億美元，而截至2018年12月31日的年度的利息支出為2.382億美元。這一減少是由於AXA交易、被抵押債務抵押的物業的淨銷售以及與我們的開發物業相關的資本化利息的增加所致。

截至2019年12月31日的一年，與交易相關的費用為680萬美元，而2018年同期為170萬美元。這一增長是由於調查最終未完成的潛在交易所產生的費用。

截至2019年12月31日的年度，我們的非控股權益淨收入為9440萬美元，而截至2018年12月31日的年度，非控股權益的淨收入為6210萬美元。非控股權益帶來的收入增長是由於將出售麗思卡爾頓(Ritz Carlton)、太浩湖酒店(Lake Tahoe Hotel)和2019年AXA交易相關的收益分配給了我們的股權合作伙伴。
共同投資組合細分市場
投資管理
在我們的共同投資組合資產上，我們代表我們的合作伙伴管理資產，從而獲得資產管理費。在截至2019年12月31日的一年中，我們通過收入記錄的費用為2490萬美元，比2018年同期的1540萬美元有所增加。在截至2019年12月31日的一年中，由於我們的共同投資平臺管理的資產更多，主要來自AXA合資企業，以及我們從股權合作伙伴那裏獲得的收購相關費用比前一時期更高，我們的基礎管理費更高。這些費用被記錄為投資管理、物業服務和研究費用的一個組成部分。績效費用被記錄為非合併投資收入的一部分，並在下文討論。
截至2019年12月31日的年度，支出從2,800萬美元降至2,070萬美元，主要原因是可自由支配的薪酬支出減少。    
共同投資業務

除了我們在共同投資組合中的投資管理外，我們還持有物業的所有權權益。下表列出了截至2019年12月31日的年度和截至2018年12月31日的年度的未合併投資收入內的金額，代表我們在共同投資組合資產中的基礎物業投資份額，以及與我們管理這些物業相關的任何績效費用：
48
目錄
截至十二月三十一日止的年度，
20192018
收入
租賃$114.7 $96.4 
房地產銷售26.7 19.2 
演出費用36.2 27.5 
總收入177.6 143.1 
費用
租賃36.9 41.1 
房地產銷售成本23.9 18.6 
折舊及攤銷8.2 13.4 
總費用69.0 73.1 
(虧損)房地產銷售收益，淨額53.5 23.0 
利息支出(32.1)(26.0)
其他損失(9.3)0.9 
公允價值/其他調整57.7 9.2 
非合併投資收益$178.4 $77.1 
我們在合資企業NOI中的份額(租金收入扣除租金營運費用)如上文所述，由於出售以前合併物業的權益，導致將來自這些資產的收入從我們的綜合投資組合轉移到我們的共同投資組合，導致當期收益有所增加，這是因為出售了以前合併物業的權益，導致這些資產的收入被轉移到我們的共同投資組合。在截至2019年12月31日的年度內，我們的房地產銷售收益為5350萬美元，主要與出售美國西部的兩處多户物業有關，但被美國西部一個住宅開發項目的1030萬美元減值所抵消，該項目隨後於2021年第一季度出售。在截至2019年12月31日的年度內，由於VHH內部基礎投資的再同步和物業表現改善，我們獲得了更高的VHH公允價值收益。

截至2018年12月31日的年度，未合併投資的收入主要與營業分配有關。截至2018年12月31日止年度，本公司確認公允價值收益主要歸因於我們的VHH合夥關係下的再同步，以及通過其公允價值期權投資和在本公司管理的混合基金內持有的投資改善物業業績。

在截至2019年12月31日的年度內，我們與混合基金相關的績效費用應計增加了3620萬美元。截至2019年12月31日止年度，我們亦錄得與基金V、基金VI及安盛合營持有的資產基礎公允價值增加有關的履約費用應計項目增加。我們還從一個以公允價值持有的多家庭資產組合中獲得了約1200萬美元的推廣費，這些資產位於拉斯維加斯的一個獨立賬户平臺中，該平臺於2019年第四季度出售。截至2018年12月31日止年度，我們錄得與基金V有關的履約費用。
公司
在截至2019年12月31日的一年中，房地產相關服務費用略有下降至1650萬美元，而2018年12月31日為1690萬美元，這主要是由於管理的資產減少導致物業管理費下降。我們在2018年第四季度出售了邁爾斯研究公司(Meyers Research)，這導致了研究費用的損失。在截至2018年12月31日的一年中，我們獲得了1510萬美元的研究費用。
截至2019年12月31日的年度支出降至8000萬美元，而截至2018年12月31日的年度為1.047億美元，這主要是由於出售邁耶斯研究公司(Meyers Research)導致薪酬以及一般和行政費用下降，該公司同期員工人數減少了140人。
截至2019年12月31日的一年，利息支出為6950萬美元，而2019年同期為7720萬美元。這一減少是由於上期公司債務餘額較高，因為定期貸款仍未償還。
截至2018年12月31日的年度內，出售業務的收益為4040萬美元，與我們出售Meyers Research有關。
截至2019年12月31日的年度，其他支出為40萬美元，而2018年同期的其他收入為1310萬美元。截至2018年12月31日的年度收入涉及歐元非指定貨幣對衝衍生品投資的實現收益。
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目錄
我們2019年的所得税撥備和有效税率分別為4140萬美元和11.4%，而2018年的所得税支出為5800萬美元，實際税率為21.5%。所得税支出的減少主要是由於非應税實體的非控股權益(不需要繳納公司税)帶來的更高收入、與我們的美國遞延税淨負債重新計量為較低的州有效税率以及KWE銷售房地產的税收收益減少有關的税收優惠。
截至2019年12月31日的一年，優先股息和優先股發行成本增加為260萬美元，上一季度沒有可比活動。2019年第四季度，公司發行了300,000股5.75%的A系列累計永久可轉換優先股，每股票面價值0.0001美元(“優先股”)，總收益為3億美元。
其他綜合收益
推動其他全面收益變化的兩個主要組成部分是外幣匯率的變化和任何相關外幣對衝的收益或損失。請參閲標題為“貨幣風險--外幣“在第3項中，討論我們與外幣有關的風險和我們的套期保值策略。下表詳細介紹了截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度活動。
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)20192018
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益$224.1 $150.0 
未實現外幣折算(虧損)收益，扣除非控股權益和税收(23.9)(65.9)
從期內累計其他綜合虧損中重新分類的金額10.4 13.2 
未實現的外幣衍生品合約損益，扣除非控股權益和税金後的淨額
38.7 38.3 
有價證券的未實現(虧損)收益(0.7)— 
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔全面收益(1)
$248.6 $135.6 
    
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔的淨收入包括與持有該公司的子公司以不同功能貨幣持有的現金金額換算有關的已實現外匯金額，以及不被視為淨投資對衝的衍生投資的已實現收益和虧損。下表為截至2019年12月31日和2018年12月31日止年度在損益表中記錄的外匯變動金額：
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)20192018
已實現外幣匯兑(虧損)損益--綜合損益表$(0.2)$(1.1)
已實現外幣衍生合約損益-綜合損益表— 12.7 
操作表-已實現的外幣兑換$(0.2)$11.6 
        
該公司持有的主要貨幣是歐元和英鎊。下表顯示了截至2019年12月31日和2018年12月31日的一年中匯率相對於美元的變化：
截至十二月三十一日止的年度，
20192018
歐元(2.0)%(5.0)%
英鎊4.0 %(6.0)%

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，扣除税收和非控股權益的全面收益分別為2.486億美元和1.356億美元。由於美元兑英鎊走弱抵消了美元兑歐元走強的影響，該公司在此期間通過其他綜合收入實現了外幣未實現淨虧損。未實現的對衝收益是由KWE對其歐元計價投資持有的對衝推動的，而這些對衝被該公司對其英鎊計價投資的對衝所抵消。KWE的未實現對衝收益主要與交叉貨幣掉期和KWE票據有關，原因是歐元兑英鎊走弱，導致未實現收益5600萬美元。交叉貨幣互換和KWE票據從英鎊到美元的轉換
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目錄
導致未實現的1240萬美元外幣兑換損失。有關這些工具的外幣影響的更多詳細信息，請參見項目1.業務部分中的外幣。

該公司簽訂了利率互換合同，將其部分可變利率抵押貸款互換為固定利率條款。該公司確認了580萬美元的利息支出節餘，這些節餘記錄在經營報表中，與利率掉期和對衝合約的遠期攤銷利息節餘有關。

從累積的其他全面收益中重新分類的金額是與AXA合資企業相關的金額，這些金額從其他全面收益中轉出並在綜合損益表中確認。

流動性與資本資源
我們的流動資金和資本資源要求包括收購房地產和房地產相關資產、資助開發項目、合併房地產和非合併投資的資本支出、營運資金需求、支付債務的利息和本金以及向普通股和優先股股東分紅。我們用內部產生的資金通過一般業務為這些活動提供資金，包括租金收入、資產出售、我們循環信貸額度下的借款、出售股權和債務證券以及套現再融資，只要它們可用並符合我們整體投資組合槓桿戰略的範圍。我們在房地產上的投資通常是通過資產負債表中的股本、第三方股本和由該房地產擔保的抵押貸款來融資的。這些抵押貸款通常是無追索權的，因為一旦違約，追索權將僅限於作為抵押品的抵押財產，但有有限的習慣例外。在某些情況下，我們擔保一部分與合併物業或非合併投資有關的貸款，通常是在某些條件(如完成建設或租賃或某些淨營業收入標準)滿足之前。我們預計這些擔保不會對流動性或資本資源產生實質性影響。請參閲標題為“表外安排“瞭解更多信息。
我們的短期流動資金需求主要包括與我們的財產相關的運營費用和其他支出、向我們的普通股和優先股股東支付紅利、我們無擔保公司債務的利息、開發、再開發和資本支出，以及潛在的股票回購和收購。我們目前希望通過我們現有的現金和現金等價物加上我們的投資、房地產銷售產生的資本以及我們目前的循環信貸額度的可用性來滿足我們的短期流動性需求。截至2020年12月31日，我們和我們的合併子公司大約有9.651億美元(其中6.403億美元是英鎊或歐元的外幣)的合併現金(如我們的合併資產負債表所示)，我們在未合併的共同投資組合資產中持有的現金份額為7730萬美元，在信貸額度下有3.00億美元的可用資金。截至2020年12月31日，我們有1.017億美元的限制性現金，這些現金包括在現金和現金等價物中，主要涉及與我們持有的物業合併抵押貸款相關的貸款人準備金。這些準備金通常與物業的利息、税收、保險和未來的資本支出有關。
此外，如果我們從某些外國子公司匯回現金，我們將繳納預扣税。根據九龍倉債券及九龍倉債券契約，我們必須維持一定的利息覆蓋率及槓桿率，才能繼續遵守(有關九龍倉債券及九龍倉債券的更多詳情，請參閲“負債及相關合約”)。由於這些公約，我們在分配現金之前評估税收和公約的影響，這可能會影響公司層面的資金可用性。於二零二零年第二季，吾等向持有九龍倉債券及九龍倉債券的寬威投資出資5,640萬元，以確保我們在與九龍倉債券及九龍倉債券相關的若干契約上保持淨空。這筆金額包括在上述6.403億美元的外國現金中，允許KWE和KWE內的其他全資外國子公司用於某些允許的投資。

正如本報告通篇所討論的那樣，新冠肺炎大流行可能會對我們的流動性和資本資源產生重大影響，這取決於大流行持續的時間及其對全球經濟的影響。儘管存在這些不確定性，我們相信我們有足夠的流動資金通過以下方式在當前可預見的新冠肺炎疫情期間支持我們的業務運營：

•截至2020年12月31日的合併現金為9.651億美元
•截至2020年12月31日，我們循環信貸安排下的可用資金為3.0億美元
•2021年的最低債務到期日，目前我們的合併債務為1.237億美元，我們在共同投資組合中的債務到期日份額不到我們總債務的2%
•截至2020年12月31日的一年，我們全球投資組合的租金收入為96%，截至2021年2月18日的租金
•在2020年12月31日之後，我們用5.0億美元的2029年債券和5.0億美元的2031年債券對價值10億美元的2024年債券進行了再融資，並將利率從5.875釐下調至4.875釐。我們還償還了1.00億美元的循環信貸安排，現在有4.0億美元可供提取。
51
目錄
我們是否需要不時籌集資金以滿足我們的資本要求，將取決於許多因素，包括在適當的情況下實施我們的戰略和增值增長戰略的成功和速度。此外，當我們認為市場狀況有利，並與我們的增長和融資戰略一致時，我們可能會機會性地尋求籌集資本(股權或債務)。我們也可能尋求第三方融資，只要我們從事額外的戰略投資，包括執行潛在的開發或重建戰略或收購房地產、票據投資組合或其他資產所需的資本。正如我們最近對2024年債券所做的那樣，我們可能會不時尋求為我們現有的債務進行再融資，以降低我們的整體債務資本成本或優化我們未償債務的到期日，或出於其他戰略原因。另請參閲上文標題為“新冠肺炎影響”的章節和第一部分項目1A。風險因素.  
發展和重建
肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)有許多正在進行或處於規劃階段的市價開發、重新開發和福利項目。這些舉措如果完成，將產生市價創收資產。截至2020年12月31日，我們有1,529個多户單元，60萬平方英尺的商業可出租平方英尺和150個酒店客房正在積極開發。如果這些項目完成，預計在公司總成本中的份額約為11億美元，我們預計這將通過我們的現有股本、第三方股本、項目銷售和擔保債務融資來提供資金。這代表了項目生命週期內的總資本，並不代表峯值股本，不考慮投資過程中的任何分配。截至2020年12月31日，我們迄今已產生3.95億美元的成本，預計還將額外支出6.96億美元，以完成或完成這些項目的授權流程。在尚未完成的6.96億美元剩餘成本中，我們目前預計其中3.34億美元將在項目的整個生命週期內通過我們的現金提供資金。當開發項目完成後，它們通常會進入我們的不穩定的水桶，因為它們在完工後經歷了租賃。Clancy Quay三期於2020年第二季度完工，現在被納入我們不穩定的投資組合，預計將在2021年穩定下來。
除了上述市價開發和重建項目外，我們的VHH平臺內還有1,965個價格適中和/或年限受限的多户單元，我們目前正在開發或正在穩定過程中。我們預計，由於使用物業債務和出售税收抵免的收益，這些項目在完工時將沒有現金權益基礎。如果這些項目完成，我們預計將從已支付的開發商費用和出售税收抵免的收益中獲得2190萬美元的現金。
前兩段和下表中描述的數字是預算費用，可能會發生變化。公司是否會開發或重新開發任何或全部這些潛在項目並不確定，公司及其股權夥伴沒有義務完成這些項目，並可能在通過權利程序增值後處置任何此類資產。*由於這些是預算數字，可能會因多種因素(其中一些是我們無法控制的)而發生變化(增加或減少)，包括這些項目是根據與總承包商簽訂的建築管理合同開發的，因此我們和我們的股權合作伙伴可能會被要求在實際情況發生時提供額外資本。這些項目的範圍也可能發生變化。下表所反映的完成項目的估計成本和現金金額代表管理層目前的預期，迄今產生的總成本包括這些項目的土地成本。
下表描述本公司正在進行或正在考慮的市價發展或重建項目，但不包括其VHH平臺中正在開發的負擔得起的和/或受年齡限制的多户住宅單位及其住宅投資。
52
目錄
如果完成，則當前
位置類型投資狀態
Est.完工日期(1)
商業面積英國“金融時報”MF單位/酒店客房
KW估計。
總成本(4)
產生的千瓦成本(4)
KW估計。完成的成本(2)
愛爾蘭(3)
辦公室
基爾代爾(5)
在建202164,000 — $65 $35 $30 
愛爾蘭(3)
辦公室
漢諾威碼頭(5)
在建202169,000 — 40 32 8 
ID號多家庭
“克拉拉”(The Clara)(5)
在建2021— 277 47 37 10 
ID號多家庭
河口區(5)
在建2022— 89 23 5 18 
非
加利福尼亞		多家庭
聖羅莎二期(5)
已收到規劃2023— 172 65 5 60 
愛爾蘭(3)
多家庭
庫珀十字(6)
在建2023394,000 — 179 58 121 
愛爾蘭(3)
辦公室
庫珀十字(6)
在建2023— 472 131 64 67 
愛爾蘭(3)
多家庭
田莊(6)
已收到規劃20237,000 287 73 24 49 
愛爾蘭(3)
混合用途
Leisureplex(5)
已收到規劃202320,000 232 132 25 107 
夏威夷酒店
科納村度假村(6)
在建2023— 150 336 110 226 
總計554,000 1,679 $1,091 $395 $696 
(1) 工程的實際竣工日期受多項因素影響，其中很多因素並非我們所能控制。因此，確定的項目可能無法按預期完成，或者根本不能完成。
(2)    本欄目中顯示的數字是對截至2020年12月31日的開發至完成或完成授權流程(如果適用)的剩餘成本的估計。剩餘總成本可能由第三方現金捐助、預計銷售收益和/或債務融資提供資金。我們預計將為剩餘成本中的3.34億美元提供資金，以便在這些項目的整個生命週期內用現金完成。這些數字是預算成本，可能會發生變化。不能保證我們能夠獲得上述數字所假設的項目層面的債務融資，但如果我們無法獲得此類融資，我們為完成上述項目而必須投入的資本額可能會大幅增加。我們完成的成本與我們的股份總資本不同，後者包括迄今已經發生的成本，而前者涉及未來的估計成本。
(3)與NOI相關的估計匯率為歐元0.82=1美元，GB 0.73=1美元。
(4)包括土地成本。
(5)包括在綜合投資組合細分中
(6)包括在共同投資組合細分市場中

不穩定和增值資本支出計劃

我們目前有13個資產，包括130萬平方英尺的商業面積和 576個目前不穩定的多户單元，正在經歷不同的租賃、增值或開發階段。為了穩定這些資產，我們預計要完成的成本份額為3890萬美元。完成這項工作的成本和所描述的時間框架受到許多不確定因素的影響，這些不確定因素超出了我們的控制範圍，實際成本可能遠遠高於下面所示的估計值。

下表描述了目前不穩定的資產：*
屬性位置類型千瓦所有權百分比資產數量商業面積英國“金融時報”MF單位租賃百分比
KW估計。完成的成本(1)
2021
老派
英國(2)
辦公室100%1 21,000 — 67 %$0.5 
首都碼頭
愛爾蘭(2)
混合用途50%1 27,000 190 54 3.1 
克蘭西碼頭-第三期
愛爾蘭(2)
多家庭50%1 7,000 266 38 1.8 
北緯38°北加利福尼亞多家庭91%1 — 120 73 1.8 
400/430加州北加利福尼亞辦公室10%1 263,000 — 88 2.1 
2021年小計5 318,000 576 80 %$9.3 
2022
斯托克利公園
英國(2)
辦公室100%1 54,000 — — 0.2 
梅登黑德
英國(2)
辦公室100%1 65,000 — — 0.1 
橡樹園南加州辦公室100%1 357,000 — 64 11.3 
五花八門
英國(2)
零售100%3 184,000 — — 3.3 
五花八門
英國(2)
辦公室100%2 281,000 — 34 14.7 
2022年小計8 941,000 — 34 %29.6 
租賃總量13 1,259,000 576 49 %$38.9 
53
目錄

注：上表不包括基金資產和一項預計出售的資產，合計60萬商業平方米。和KW總資產價值8140萬美元。
(1)    本欄目中顯示的數字是對KW在2020年12月31日(如果適用)開發到完成或完成授權流程的剩餘成本的估計。剩餘總成本可能由第三方現金捐助、預計銷售收益和/或債務融資提供資金。這些數字是預算成本，可能會發生變化。不能保證本公司能夠獲得上述數字中假設的項目級債務融資。“如果本公司無法獲得該等融資，本公司為完成上述項目而需要投入的資本額可能會大幅增加。”
(2)與NOI相關的估計匯率為歐元0.82=1美元，GB 0.73=1美元。

除了我們的開發、再開發和穩定計劃外，我們還定期對我們的合併和非合併投資實施增值方法，包括翻新物業和增加或更新物業便利設施。實施這些增值舉措所需的資金通常通過資本募集、再融資或物業層面的補充融資來提供資金。我們不需要進行這些投資，但它們是我們有能力在收購後增加物業淨運營收入的關鍵驅動力。

清盤住宅開發項目

我們主要在夏威夷和美國西部有正在清算的住宅開發項目，我們和我們的股權合作伙伴正在開發即將出售的獨棟住宅和共管公寓。我們預計在這些項目的整個生命週期內將產生大約3.758億美元的建設成本，資金將來自我們的現金、出售房屋和公寓獲得的現金、第三方股權或債務融資。

股份回購計劃
2018年3月20日，我們的董事會批准回購高達2.5億美元的公司普通股。2020年11月3日，公司董事會授權將現有的2.5億美元股票回購計劃擴大至5億美元。根據該計劃，回購可以在公開市場、私下協商的交易中、通過公司限制性股票授予的淨結算或其他方式進行，回購的金額和時間取決於市場狀況，並取決於公司的酌情權。該計劃不要求本公司回購任何特定數量的股票，並且在遵守適用法律的前提下，可以在不事先通知的情況下隨時暫停或終止該計劃。截至2020年12月31日，我們在股票回購計劃下剩餘2.567億美元。請參閲標題為“本公司購買股權證券“請參閲本年度報告的Form 10-K第II部分以獲取更多信息。
現金流
下表彙總了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度我們的運營、投資和融資活動提供或使用的現金：
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)202020192018
經營活動提供的現金淨額(用於)$(12.6)$(19.5)$93.1 
投資活動提供的淨現金590.8 182.3 593.1 
用於融資活動的淨現金(206.6)(85.8)(528.8)
運營中
我們運營活動的現金流主要取決於綜合物業的運營、我們共同投資平臺的運營分配和費用、一般和行政成本、薪酬和利息支出支付。*截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，運營使用的幾乎所有現金流分別為1,260萬美元和1,950萬美元，運營現金流為9,310萬美元，分別來自合併資產的租金收入和聯合投資的運營分配。運營現金流的波動是由酌情補償的時間和金額推動的。
我們經歷了租賃物業現金流的下降，因為我們一直是合併資產的淨賣家，並將這些收益用於資助開發計劃和增值資本支出，這也導致運營現金流暫時下降。與此同時，我們一直在增加我們的第三方收費資本，這些資本已經轉移到我們共同投資組合中的更多資產。隨着建設的完成，開發資產的穩定，以及更多的可承擔費用的資本，我們的運營現金流應該會增加。
投資
54
目錄
我們來自投資活動的現金流通常包括用於為物業收購提供資金的現金、對未合併投資的投資、資本支出、購買以房地產為抵押的貸款，以及從房地產銷售中獲得的現金和我們共同投資的資本返還。
截至2020年12月31日的一年中，投資活動提供的淨現金總額為5.908億美元。在此期間，我們花費了7010萬美元收購合併房地產，1.94億美元用於合併資產的資本支出，以及對我們的開發物業和增值物業的持續投資。我們從將英國的工業資產出售給工業合資企業、都柏林的巴格特廣場、美國西部的Club Palisades多户物業和歐洲的非核心資產中獲得了8.278億美元。在截至2020年12月31日的一年中，由於我們的債務平臺在這一年中有所增長，新貸款投資的發行量為8860萬美元。我們有3410萬美元的貸款，主要來自出售都柏林的一筆貸款，貸款由一處多户房產擔保。我們從共同投資中獲得了1.775億美元的投資分配，主要是作為我們單獨賬户平臺的一部分，向AXA出售了額外的三個多家庭物業30%的權益。我們還出資1.116億美元用於未合併投資，這些投資主要用於支付我們在混合基金和正在開發的投資中所佔份額的資本催繳。在截至2020年12月31日的一年中，外幣衍生品結算淨賺1550萬美元。
截至2019年12月31日的一年，投資活動提供的淨現金總額為1.823億美元。在截至2019年12月31日的年度內，我們在收購合併房地產方面花費了2.109億美元，在合併資產、我們的開發物業和增值物業上的資本支出為1.911億美元。我們從出售麗思卡爾頓湖太浩湖、費爾蒙和波特馬諾克酒店以及美國西部和英國的非核心零售和商業物業中獲得了7.01億美元。我們還出資2.66億美元用於未合併投資，主要涉及美國西部和英國的多户和寫字樓物業，以及與愛爾蘭都柏林的開發項目相關的資本募集。我們從出售美國西部多家族資產以及我們的VHH投資組合內的再融資和再同步的未合併投資分配中獲得了1.15億美元。
截至2018年12月31日的年度，投資活動提供的現金淨額總計5.931億美元。在截至2018年12月31日的年度內，我們有5.718億美元購買和增加房地產，主要用於增加我們的Mountain States多家族投資組合中的房地產和愛爾蘭科克的一處多家族物業，以及3.961億美元的未合併投資貢獻，這主要與我們新的AXA合資平臺有關，併為新的投資和資本支出(包括在Fund VI中的收購)提供資金。上述投資活動中使用的現金被13.861億美元的收入所抵消，主要來自出售美國西部的多家族物業(當時已納税英國、愛爾蘭和意大利的非核心商業物業以及資產進入AXA合資平臺。在我們的首都碼頭開發項目上，我們花費了2910萬美元，並獲得了8100萬美元的完工里程碑。我們收到了6370萬美元的未合併投資的投資分配，主要與我們VHH投資組合中的再同步和房地產銷售有關。出售我們的研究子公司邁耶斯研究公司(Meyers Research)產生了4340萬美元的收益。我們還從清算我們的有價證券組合中獲得了740萬美元。
融資
我們與融資活動相關的淨現金一般受到融資活動的影響，扣除支付給普通股和優先股東和非控股權益的股息和分配，以及合併房地產投資的融資活動。截至2020年12月31日的一年，我們在融資活動中使用的淨現金總額為2.066億美元。我們從按揭貸款中獲得2.964億元的收益，為購置物業和為現有投資提供再融資，但這筆收益被償還4.871億美元的投資債務所抵銷，這筆債務主要是由償還已售出的綜合物業的按揭所帶動的。在截至2020年12月31日的一年中，我們通過信貸安排借入了2億美元。向非控股股東支付了1890萬美元的分配，這主要是資產出售和從融資中獲得的現金的結果。在截至2020年12月31日的一年中，我們向普通股股東支付了1.261億美元的股息，向優先股股東支付了1360萬美元的股息。作為上文討論的股票回購計劃的一部分，我們還通過股票回購向股東返還了5740萬美元。
截至2019年12月31日的年度，用於融資活動的現金淨額總計8,580萬美元。我們從發行優先股獲得2.952億美元的收益，從抵押貸款中獲得4.886億美元，用於為合併物業收購融資和再融資，這些收入被償還3.914億美元的投資債務所抵消，這主要是由償還已出售綜合物業的抵押貸款推動的。在截至2019年12月31日的一年中，我們通過信貸安排借入了1.25億美元，償還了2億美元(截至2019年12月31日，我們的信貸安排尚未動用)。向非控股利益持有人支付了2.64億美元的分配，這主要是資產出售和從融資中獲得的現金的結果。在截至2019年12月31日的一年中，我們向普通股股東支付了1.149億美元的股息，向優先股東支付了260萬美元的股息。作為上文討論的股票回購計劃的一部分，我們還通過股票回購向股東返還了2070萬美元。
55
目錄
截至2018年12月31日的年度，用於融資活動的現金淨額總計5.288億美元。我們從額外發行2024年債券獲得2.466億美元的收益，從抵押貸款中獲得7.25億美元，用於為合併物業收購融資和再融資，這些收入被償還8.668億美元的投資債務所抵銷，這些債務主要是由償還已出售綜合物業的抵押貸款推動的。在截至2018年12月31日的一年中，我們通過信貸安排借入了2.25億美元，償還了4.5億美元(截至2018年12月31日，我們的信貸安排尚未動用)。向非控股股東支付了1.16億美元的分配，這主要是資產出售和從融資中獲得的現金的結果。在2018年12月31日的年度內，我們向普通股股東支付了1.112億美元的股息，這比前幾個季度有所增加，這是由於作為KWE交易的一部分的股票數量增加，以及每股股息金額與前幾個季度相比有所增加。作為上文討論的股票回購計劃的一部分，我們還通過股票回購向股東返還了1.779億美元。

合同義務和商業承諾
截至2020年12月31日，肯尼迪·威爾遜的合同現金義務，包括債務、信用額度、經營租賃和土地租賃包括：
 按期到期付款
(百萬美元)總計少於
1年前		1歲-3歲4-5年5年後
合同義務
借款：(1)(4)
抵押債務(2)(4)
$2,597.8 $47.4 $965.9 $900.9 $683.6 
高級註釋(3)(4)
1,150.0 — 1,150.0 — — 
KWE無擔保債券(4)(5)
1,176.9 — 504.8 672.1 — 
借款總額5,124.7 47.4 2,820.7 1,573.0 683.6 
經營租約3.5 1.3 1.9 0.3 — 
土地契約(8)
24.8 0.2 0.4 0.4 23.8 
合同現金債務總額(7)
$5,153.0 $48.9 $2,823.0 $1,573.7 $707.4 
(1)見合併財務報表附註7-9。這些數字不包括預定的利息支付。假設每筆債務都持有到到期，我們估計我們將支付以下利息：1年以下-1.929億美元；1-3年-4.474億美元；4-5年-1.105億美元；5年後-3980萬美元。浮動利率債務的利息支付已按2020年12月31日起生效的利率計算。
(2) 不包括抵押貸款債務的450萬美元未攤銷債務淨溢價。
(3) 不包括優先票據的310萬美元未攤銷債務折扣。
(4) 不包括2920萬美元的未攤銷貸款費用。
(5)不包括KWE無擔保債券280萬美元的淨未攤銷折扣。
(6)肯尼迪·威爾遜在合同義務中的份額，(不包括可歸因於非控股權益的金額)，包括債務、信用額度、經營租賃和土地租賃，c包括以下內容：一年以下-4620萬美元；1-3年-28.02億美元；4-5年-15.367億美元；5年後-6.95億美元。
(7)上表不包括對我們未合併投資的未履行資本承諾9,740萬美元。
(8) 合併資產的土地租賃。金額不打折，租約最長可達2258年。

負債及相關契諾
下面描述了某些債務和相關的契約。
應付優先票據
2014年3月，肯尼迪-威爾遜公司(“KWI”)完成了本金總額為3.00億美元、2024年到期的5.875%優先債券(“2024年債券”)的公開發售，扣除折價和估計發售費用後，淨額約為2.907億美元。2024年債券是根據一份日期為2014年3月25日的契約發行的，該契約由作為發行人的肯尼迪-威爾遜公司和作為受託人的威爾明頓信託全國協會共同發行，並由作為發行人的肯尼迪-威爾遜公司、作為父擔保人的肯尼迪-威爾遜控股公司、作為子擔保人的發行人的某些子公司和作為受託人的威爾明頓信託全國協會(該契約，日期為2014年3月25日)補充發行。發行人根據2024年債券承擔的義務由肯尼迪-威爾遜控股公司和附屬擔保人提供全面和無條件的擔保。在2019年4月1日之前的任何時間，發行人可以贖回價格贖回全部或部分2024年債券，贖回價格相當於本金的100%，外加適用的“整筆”溢價以及贖回日的應計和未付利息(如果有)。於2019年4月1日或之後的任何時間及不時，發行人可按贖回價格贖回全部或部分2024年債券
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目錄
在2024年契約中指定的，加上到贖回日為止的應計和未付利息(如果有)。2024年債券的利息年息率為5.875釐，由2014年10月1日開始，每半年派息一次，日期為每年4月1日及10月1日。2024年發行的債券將於2024年4月1日到期。於二零一四年十一月、二零一六年八月及2018年三月，我們分別完成額外公開發售3.5億美元、2.5億美元及2.5億美元，本金總額為5.875釐高級債券，於2024年到期(“額外債券”)。額外票據的條款與上述2024年票據大致相同，並與該2024年契約項下的2024年票據視為單一系列。增發債券於2014年11月、2016年8月及2018年3月的公開發行價分別為本金的100.0%、100.0%及98.625%，另加應計利息。截至2020年12月31日，合併資產負債表中包括的2024年票據金額為11億美元。在2020年12月31日之後，該公司利用2029年債券和2031年債券的部分收益通過投標要約回購了總計約5.77億美元的2024年債券，如下所述。該公司宣佈，將用2029年債券和2031年債券的剩餘收益以及資產負債表上的現金額外贖回2024年債券中的3.73億美元。

二零二一年二月，九龍灣完成公開發售，本金總額為2029年到期的4.750釐優先債券(“2029年債券”)，以及2031年到期的5.000釐優先債券本金總額5.0億元(“2031年債券”，連同2029年債券、“債券”，連同2024年債券及2029年債券，稱為“九龍灣債券”)。債券是根據KWI和受託人之間日期為2014年3月25日的基礎契約發行的，並在擔保人(包括Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)之間為截至2021年2月11日的每一系列債券(每份為“補充契約”和每份補充契約，以及基礎契約(即“契約”)補充契約)而發行。和受託人。桂敏海在債券項下的責任由肯尼迪-威爾遜控股公司及其附屬擔保人提供全面和無條件的擔保。在2024年3月1日(2029年債券)或2026年3月1日(2031年債券)之前，KWI可全部或部分贖回任何一個系列的債券，贖回價格相等於其本金的100%，另加適用的“完整”溢價和截至贖回日的應計及未付利息(如有)。在2024年3月1日(債券)或2026年3月1日(債券)或2026年3月1日(債券)之後的任何時間，KWI可以適用的契約中規定的贖回價格贖回任何一個系列的債券，另加到贖回日(但不包括贖回日)的應計和未付利息(如果有的話)，贖回全部或部分債券。該批債券的利率為年息4.750釐(如屬2029年債券)或5.000釐(如屬2031年債券)，由2021年9月1日開始，每半年派息一次，日期為每年的3月1日及9月1日。該批債券將於三月一日期滿。, 2029年(2029年債券)或2031年3月1日(2031年債券)，除非較早前贖回或購回。在發行債券方面，該公司宣佈，擬用債券所得款項回購或贖回2024年債券的本金總額共10億美元。
*KWE高級應付票據
Kwe有約5.047億美元(根據2020年12月31日利率)(3.698億GB)的3.95%固定利率優先無擔保債券於2022年到期的未償還債券(“KWE債券”)。Kwe實際上將利率降至3.35%，因為它達成了互換安排，將50%的收益轉換為歐元。2020年10月7日，KWE發出現金投標要約，回購部分未償還的KWE債券餘額(“投標要約”)。KWE購買了KWE債券的面值總額為1.302億GB(按2020年12月31日利率計算為177.7美元)，或投標要約中未償還的KWE債券面值總額的26.04%。根據投標要約有效投標及接受購買的KWE債券的購買價為相當於相關KWE債券面值的101%的價格，另加2020年10月22日(但不包括)的應計及未付利息。投標要約總對價為1.331億英磅，包括應計和未付利息，並於2020年10月22日結算。
Kwe還建立了20億GB(根據2020年12月31日的利率約為27億美元)歐元中期票據計劃(EMTN)。根據EMTN計劃，KWE可能會不時在某些市場和貨幣發行高達20億GB的各種債務證券。KWE已根據其EMTN計劃提取款項，發行了本金總額約6.724億美元(基於2020年12月31日的利率)(5.5億歐元)的優先無擔保票據(“KWE票據”)。KWE債券以折扣價發行，賬面價值為6.697億美元，年度固定票面利率為3.25%，於2025年到期。KWE債券與KWE債券並列，並受相同的限制性契諾約束。
信貸額度下的借款
肯尼迪-威爾遜控股公司(“本公司”)的全資子公司肯尼迪-威爾遜公司(“借款人”)、和記黃埔及本公司的某些子公司(“附屬擔保人”)於2020年3月25日延長了其現有5億美元的循環信貸額度(“第二A&R貸款”)。第二個A&R貸款的利息等於倫敦銀行同業拆借利率加1.75%至2.50%，這取決於截至適用測量日期的綜合槓桿率。第二筆A&R貸款的到期日為2024年3月25日。在符合某些條件的前提下
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目錄
根據肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)(“借款人”)的選擇，第二筆A&R貸款的到期日可能會延長一年。
截至2020年12月31日，公司在A&R融資上有2.0億美元的未償還資金，其中3.0億美元可從循環信貸融資中提取。在2020年12月31日之後，本公司償還了我們的循環信貸安排1.00億美元，現在有4.0億美元可供提取。
債務契約
第二個A&R融資機制和管理KWI債券的契約包含許多限制性契約，其中包括限制Kennedy Wilson公司及其某些子公司產生額外債務、向股東支付股息或分派、回購股本或債務、進行投資、出售資產或附屬股票、設立或允許資產留置權、與關聯公司進行交易、進行出售/回租交易、發行附屬股本以及進行合併或合併的能力，這些契約還包括限制肯尼迪·威爾遜公司及其某些子公司產生額外債務、支付股息或向股東分派、回購股本或債務、進行投資、出售資產或附屬股票、設立或允許資產留置權、與關聯公司進行交易、進行出售/回租交易、發行附屬股本以及進行合併或合併的能力。第二個A&R循環安排要求肯尼迪·威爾遜保持最低有形淨值以及指定數量的現金和現金等價物。
第二個A&R貸款擁有日期為2020年3月25日的第二個經修訂及重訂信貸協議(“信貸協議”)所界定的若干契諾，其中包括限制本公司及其若干附屬公司產生額外債務、回購股本或債務、出售資產或附屬股本、設立或準許留置權、與聯屬公司進行交易、訂立出售/回租交易、發行附屬股本及進行合併或合併的能力(其中包括)，以及限制本公司及其若干附屬公司產生額外債務、回購股本或債務、出售資產或附屬股本、設立或準許留置權、與聯屬公司進行交易、訂立出售/回租交易、發行附屬股本及進行合併或合併的能力。信貸協議要求本公司維持(I)截至每個會計季度最後一天的最高綜合槓桿率(定義見信貸協議)不大於65%，(Ii)截至每個會計季度最後一天的最低固定費用覆蓋率(定義於信貸協議)不低於1.70至1.00，(Iii)最低綜合有形淨值等於或大於1,700,000美元，000加上相當於本公司在截至2020年3月25日可獲得的最新財務報表日期後收到的權益淨收益的50%(50%)的金額(以每個會計季度的最後一天計算)，(Iv)最高追索權槓桿率(如信貸協議中的定義)不大於等於截至測量日期的綜合有形淨值乘以1.5的金額(以每個會計季度的最後一天計算)，(Iv)最高追索權槓桿率(根據信貸協議的定義)不大於等於截至測量日期的綜合有形淨值乘以1.5的金額，(V)最高有擔保追索權槓桿率(定義見信貸協議)不大於綜合總資產價值的3.5%(定義見信貸協議)和299,000,000美元；。(Vi)截至每個財政季度最後一天計算的經調整的最高有擔保槓桿率(定義見信貸協議)不超過55%。, 及(Vii)至少7500萬美元的流動資金(定義見信貸協議)。截至2020年12月31日，本公司遵守了這些公約。借款人根據信貸協議承擔的義務由本公司及本公司若干全資附屬公司擔保。
管理KWI債券的契約限制了Kennedy Wilson及其受限制的附屬公司產生額外債務的能力，前提是在產生債務之日並在新債務生效後，最高資產負債表槓桿率(定義在契約中)大於1.50至1.00。這一比率是在發生額外債務時計算的。截至2020年12月31日，本公司遵守了這些公約。
KWE債券和KWE債券要求KWE維持(I)綜合淨負債(定義見票據的信託契約)不超過總資產價值的60%；(Ii)綜合有擔保負債(減去現金和現金等價物)不超過總資產價值的50%；(Iii)利息覆蓋率至少為1.5：1.0；以及(Iv)無擔保資產不低於無擔保負債的125%(減去現金和現金等價物)。與KWE債券和KWE債券相關的契諾不是KWH的義務，這些金額作為我們投資債務的一個組成部分列示，因為它是與我們的基礎投資相關的無擔保義務。於二零二零年第二季，我們向持有九龍倉債券及九龍倉債券的寬威投資出資5,640萬元，以確保我們維持與九龍倉債券及九龍倉債券相關契諾的淨空空間。這筆金額包括在6.403億美元的外國現金中，允許KWE和KWE內的其他全資外國子公司用於某些允許的投資。截至2020年12月31日，本公司遵守了這些公約。
此外，管理該公司以其物業為抵押的物業水平無追索權融資的貸款協議可能包含運營和財務契約，包括但不限於與債務收益率相關的契約和償債覆蓋率契約，對於由歐洲某些物業擔保的抵押，還可能包含貸款與價值比率契約(Loan-to-Value Ratio Covenes)，這些契約包括但不限於與債務收益率相關的契約和償債覆蓋率契約。使用這種貸款與價值之比的房地產級別的無追索權融資要求對基礎房產進行定期(至少每年)估值。如本公司未能遵守該等契諾及/或獲得貸款人豁免，可能會導致該等工具的違約。此外，如果公司在抵押貸款下違約，和/或貸款人加快了此類貸款的發放速度，則該公司可能會自動在其任何包含交叉違約和/或交叉加速條款的財產和公司無擔保貸款下違約。另請參閲第I部分第1A項。風險因素。截至2020年12月31日，本公司在貸款協議中獲得了某些債務契約的豁免，涉及總額2.669億美元，佔我們綜合抵押貸款餘額的10%。這些抵押貸款由英國和愛爾蘭的某些零售和酒店業資產擔保。所有這些貸款對公司來説都是無追索權的，豁免是通過
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2021年3月31日及以後，通常包括利息覆蓋和貸款價值比契約。本公司預計在2020年12月31日之後遵守這些公約，或將在必要時尋求額外的豁免和/或延期。如果公司被要求尋求此類額外的豁免和/或延期，公司目前有信心能夠獲得同樣的豁免和/或延期。在我們的共同投資組合中，我們還獲得了1.698億美元抵押貸款的契約豁免(我們在抵押貸款物業中的份額為5800萬美元，我們在抵押貸款物業中的股本為1430萬美元)。該公司正在支付其房地產抵押貸款的所有款項(本金和利息)，包括上文討論的貸款。
截至2020年12月31日，本公司在考慮上述豁免後，在所有契約計算中遵守或已獲得物業層面抵押的豁免。

表外安排
擔保
我們提供了與合併資產擔保的貸款相關的擔保。截至2020年12月31日，根據擔保，我們未來可能需要支付的最大潛在付款金額(未貼現)約為2250萬美元。擔保將於2025年到期，只要貸款本金與適用物業的淨銷售收益之間存在清算缺口，我們在擔保下的表現將被要求。如果我們有義務履行這些擔保，可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
截至2020年12月31日，我們對未合併投資的未履行資本承諾總額為9740萬美元。除了對其合資企業投資的無資金支持的資本承諾外，該公司還有1.559億美元的與綜合和非綜合開發項目有關的股權承諾。當我們確定未來的投資機會時，我們可能會被要求向未合併的投資提供額外資本，以履行我們的資本承諾義務。
無追索權創業擔保
我們的股權合夥企業中的大多數房地產都受到傳統的無追索權債務義務的約束。然而，對於這些貸款中的大多數，我們簽訂了某些“無追索權分割”擔保，規定如果發生某些觸發事件，貸款將部分或全部對我們有追索權。儘管每種擔保的這些事件都不同，但一些常見的事件包括：
•特殊目的擁有財產的子公司自願申請破產的；
•擁有特殊目的財產的子公司未保持特殊目的實體地位的；
•在某些條件下，擁有特殊目的財產的子公司在對關聯財產進行任何次級融資或其他自願留置權之前，未能獲得貸款人的書面同意。
如果這些觸發事件中的任何一個發生，貸款部分或全部對我們產生追索權，我們的業務、財務狀況、經營業績和普通股價格可能會受到重大不利影響。
此外，通常求助於無追索權創業擔保人的其他項目包括(但不限於)繳納房地產税、優先於抵押貸款的留置權和未償還的保證金。
通貨膨脹和物價變化的影響
近年來，通貨膨脹對我們公司的經營業績沒有重大影響。
我們因價格變化而面臨的市場風險主要包括商業和多户物業的租金、投資抵押貸款和債務的市場利率以及房地產價值的波動。租金加幅視乎物業所在地區的市場情況和競爭環境而定。在我們從事開發活動的程度上，我們可能會受到材料價格或勞動力成本變化的影響。與租賃物業有關的投資管理業務的收入高度依賴於所管理物業的租金合計，而租金合計受租金和建築物入住率的影響。員工薪酬是投資管理的主要成本要素。

關於市場風險的定性和定量披露
我們的一級市場風險敞口涉及與我們的短期借款相關的利率變化，其中一些借款根據貸款人的基本利率、最優惠利率、EURIBOR、英鎊LIBOR或LIBOR加上適用的借款保證金，以可變利率計息。這些借款不會引起重大的利率風險，因為它們有
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短期債券。然而，我們確認的未合併合資企業的收入或虧損金額或房地產債務的合併利息支出可能會受到利率變化的影響。我們的市場風險敞口還包括與我們的國際業務相關的外幣匯率波動。
利率風險
我們已經制定了利率管理政策，試圖將我們的整體債務成本降至最低，同時考慮到短期利率波動對收益的影響。作為這一政策的一部分，我們選擇維持浮動利率和固定利率債券的組合。截至2020年12月31日，我們合併債務的83%是固定利率，6%是有利率上限的浮動利率，11%是沒有利率上限的浮動利率。
我們在一些受利率波動影響的合併房產上持有可變利率債務。*為了減輕與利率上升相關的一些風險，我們購買了利率上限，限制了利息支出可以隨着利率上升而增加的金額。*然而，我們的一些債務沒有上限，確實有利率上限的抵押貸款在利率達到已購買的上限水平之前會受到利息支出的增加。如果利率上升或下降100個基點，2020年期間，我們目前的合併抵押貸款將增加2240萬美元的利息支出或節省280萬美元的利息支出。*截至2020年12月31日，肯尼迪·威爾遜的可變利率抵押貸款上限和到期日的加權平均執行價分別為1.66%和約2.3年。
下表代表了我們的金融工具在預期到期日的合同餘額以及截至2020年12月31日的公允價值。所列各項資產和負債的加權平均利率為截至2020年12月31日的實際利率。我們密切監察利率的波動，如果利率大幅增加，我們相信可以對衝利率的變動，或以固定利率債務為貸款再融資。本分析中包括的所有工具均為非交易工具。
 
 本金到期日期： 公允價值
  20212022202320242025此後總計2020年12月31日
(百萬美元)
利率敏感型資產
現金等價物$965.1 $— $— $— $— $— $965.1 $965.1 
平均利率0.01 %— %— %— %— %— %0.01 %— 
固定利率應收賬款9.8 — 8.3 1.0 8.8 4.9 32.8 32.8 
平均利率(1)
5.00 %— %6.19 %5.00 %— %6.25 %6.28 %— 
可變利率應收賬款21.8 7.4 44.4 — — 0.8 74.4 74.4 
平均利率3.94 %7.45 %7.34 %— %— %— %6.33 %— 
總計$996.7 $7.4 $52.7 $1.0 $8.8 $5.7 $1,072.3 $1,072.3 
加權平均利率(1)
0.12 %7.45 %6.22 %5.00 %— %5.37 %1.74 %
利率敏感型負債
可變利率借款$220.5 $303.1 $162.0 $43.1 $77.8 $89.2 $895.7 $813.3 
平均利率4.95 %1.95 %2.98 %3.02 %3.14 %1.73 %3.01 %— 
固定利率借款15.7 518.1 257.6 1,305.2 1,216.1 916.3 4,229.0 4,096.0 
平均利率4.29 %3.97 %3.11 %5.63 %3.43 %3.80 %4.24 %— 
總計$236.2 $821.2 $419.6 $1,348.3 $1,293.9 $1,005.5 $5,124.7 $4,909.3 
加權平均利率4.91 %3.22 %3.06 %5.55 %3.42 %3.61 %4.03 %
(1) 利率敏感型資產的加權平均利率不包括不良應收賬款。
貨幣風險-外幣
肯尼迪·威爾遜公司設在美國境外的子公司的財務報表是使用當地貨幣計量的，因為這是他們的職能貨幣。這些子公司的資產和負債按資產負債表日的匯率換算，收入和費用按月平均匯率換算。外幣包括歐元和英鎊。累計換算調整(未計入累計淨收入)計入綜合權益表，作為累計其他全面收益的組成部分。貨幣兑換損益和貨幣衍生品損益將保留在其他全面收益中，除非和直到公司大幅清算相關投資。“
我們大約46%的投資賬户是通過我們的外國平臺以當地貨幣進行投資的。投資級債務一般以當地貨幣計價，因此我們認為我們的股權投資是為對衝目的而進行評估的適當風險敞口。此外，運營這些業務的成本，例如
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薪酬、管理費用和利息支出以當地貨幣計價。我們通常不對未來業務或以外幣計價的業務現金流進行對衝，這可能會對我們在投資和服務部門的業務業績產生重大影響。為了管理這些波動的影響，我們通常通過貨幣遠期合約和期權來對衝賬面上的外幣股本敞口。截至2020年12月31日，我們已經對歐元計價投資總資產賬面價值的95%和英鎊計價投資總資產賬面價值的87%進行了對衝。
我們的服務業務通常不需要太多資本，因此外幣轉換和衍生品活動主要與投資部門有關，因為該部門的資產負債表對外幣波動的敞口更大。
如果我們投資於美元的貨幣的匯率上升或下降5%，我們的淨資產價值將增加1710萬美元或減少1720萬美元。如果差餉變動10%，我們會增加3,410萬元，而減少3,450萬元。
財務措施和説明.

收入
租賃年度租金收入包括我們綜合房地產投資賺取的租金收入。
酒店-酒店收入由我們合併酒店賺取的酒店收入組成。
房地產銷售年度房地產銷售額包括銷售綜合房地產所獲得的總銷售收入，而美國公認會計準則(GAAP)並未將其定義為企業。
投資管理、物業服務及研究費用-投資管理、物業服務和研究費用主要由基礎資產管理費和我們投資管理部門產生的收購費組成。物業服務部門在2020年第四季度出售之前產生的物業管理費、租賃費和銷售佣金，以及邁爾斯研究公司在2018年第四季度出售之前產生的諮詢費。合併投資賺取的費用在合併中被取消，與我們的股權合作伙伴相關的金額通過非控股權益的應佔收入確認。

費用
租賃前期租金費用包括我們綜合房地產投資的費用，包括物業税、保險、維護維修、公用事業、用品、工資和管理費等項目。
酒店-酒店費用包括我們合併酒店投資的費用，包括物業税、保險、維護和維修、公用事業、用品、工資和管理費等項目。
佣金和市場營銷營業佣金和營銷費用包括支付給第三方銷售和租賃代理的費用，以及產生收入所需的業務發展成本。
薪酬及相關年度薪酬及相關開支包括：(A)員工薪酬，包括代表員工支付的薪金、獎金、僱主薪俸税及福利；及(B)與授予股份獎勵相關的股份薪酬。
一般事務和行政事務--一般和行政費用是經營肯尼迪·威爾遜公司業務所需的行政成本，包括佔用和設備費用、專業費用、上市公司費用、差旅和相關費用，以及通信和信息服務等費用。
折舊及攤銷年度折舊及攤銷包括在資產使用年限按比例確認的折舊費用，以及主要由收購合併房地產資產時分配給原地租賃價值的資產攤銷的攤銷費用。
非合併投資收益-未合併投資的收益包括公司在公司可以施加重大影響但無法控制的投資中賺取的收入或虧損份額。未合併投資的收入包括標的投資的普通課程運營收入、銷售收益、公允價值損益和按業績計價的費用。
交易相關費用-與交易相關的費用包括髮生的成本和與收購相關的任何成本的註銷，這些成本沒有實現。
房地產銷售收益，淨額-房地產銷售收益，淨額是指符合美國公認會計準則(GAAP)企業定義的出售資產的賬面價值之上收到的金額。
利息支出-利息支出代表與我們的優先應付票據、循環信貸安排、我們綜合房地產的抵押貸款以及KWE持有的無擔保債務相關的利息成本。
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其他收入(費用)--其他收入(支出)包括年內因貨幣匯率變動而產生的與結匯有關的已實現外幣匯兑收入或虧損、與結算衍生工具有關的已實現損益、出售有價證券的損益以及銀行存款利息收入。
所得税-公司的服務業務作為法人實體在全球運營，繳納聯邦、州和地方所得税，投資業務通過各種合夥結構運營，以收購多家族、商業、住宅和開發物業的全資或共同擁有投資。公司合夥投資的收入分配份額將繳納聯邦、州和地方税，可歸因於公司所得税份額的相關税收規定反映在合併財務報表中。
非控制性權益-非控股權益是指股權合作伙伴在公司控制的投資中擁有的可歸因於他們的收入或虧損。收益或虧損根據非控股股東在投資中各自的所有權權益歸屬於非控股股東。
累計其他綜合收益-累計的其他全面收入代表公司在將肯尼迪·威爾遜的海外子公司的本位幣轉換為公司的報告貨幣時在外匯流動中所佔的份額。這些金額被肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)的貨幣相關對衝工具的有效部分所抵消。

外幣    
截至2020年12月31日，我們大約有46%的投資賬户是通過我們的外國平臺以當地貨幣進行投資的。投資級債務一般以當地貨幣計價，因此我們認為股權投資的賬面價值是為對衝目的進行評估的適當風險敞口。外匯匯率的波動可能會對我們的經營結果產生重大影響。為了管理這些波動的影響，我們通常通過貨幣遠期合約和期權來對衝賬面上的外幣股本敞口。請參閲標題為關於市場風險-貨幣風險-外幣的定性和定量披露關於外幣的詳細討論。
非GAAP計量和某些定義

“kWh”、“kw”、“Kennedy Wilson”、“Company”、“We”、“Our”或“us”是指肯尼迪-威爾遜控股公司及其全資子公司。公司的合併財務報表包括公司合併子公司的業績。
“KWE”是指肯尼迪·威爾遜歐洲房地產有限公司(前身為肯尼迪·威爾遜歐洲房地產公司)，該公司是一家在倫敦證券交易所上市的公司，我們通過一家全資子公司對其進行外部管理。2017年10月20日，我們收購了KWE，現已成為全資子公司。他説：
調整後的EBITDA代表扣除利息支出前的淨收益、提前清償債務的損失、我們在非合併投資收益中的利息支出份額、折舊和攤銷、我們在非綜合投資收入中的折舊和攤銷份額、所得税撥備(受益)、我們在非綜合投資中的税收份額、本公司的基於股份的薪酬支出以及非控股權益應佔的EBITDA。另請參見“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析--非我們的管理層使用調整後的EBITDA來分析我們的業務，因為它調整了我們認為不能準確反映我們未來業務性質的項目的淨收入，或者與非現金薪酬支出或非控股利益相關的項目。由於與整體經營業績無關的原因，這些項目可能會因不同的公司而有所不同。此外，我們相信調整後的EBITDA對投資者是有用的，有助於他們更準確地瞭解我們的運營結果。然而，調整後的EBITDA不是公認的GAAP計量，在分析我們的經營業績時，讀者應該使用調整後的EBITDA作為根據GAAP確定的淨收入的補充，而不是作為替代。由於不是所有的公司都使用相同的計算方法，我們的調整後EBITDA的列報可能無法與其他公司的類似名稱的衡量標準相比較。此外，調整後的EBITDA並不是我們管理層可自由使用的自由現金流的衡量標準, 因為它沒有剔除所有非現金項目(如與非現金收購有關的收益或費用)或考慮某些現金需求，如納税和償債。調整後EBITDA顯示的金額也不同於我們債務工具中根據類似標題定義計算的金額，債務工具進一步調整以反映某些其他現金和非現金費用，並用於確定遵守財務契約以及我們從事某些活動(如招致額外債務和進行某些限制性付款)的能力。“

“調整後的淨收入”是指折舊和攤銷前的淨收入、我們在折舊和攤銷前的份額計入未合併投資的收入、股票薪酬、優先股息和優先股發行成本的增加以及非控股權益的淨收入，折舊和攤銷前的淨收入。
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攤銷。另請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--某些非GAAP措施和調整”，以對調整後的淨收入與GAAP報告的淨收入進行對賬。
“綜合投資組合NOI”是指從我們擁有所有權權益的物業中產生並在我們的綜合物業業務部門持有的NOI。還請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--某些非GAAP措施和調整”，以對綜合投資組合NOI與GAAP報告的淨收入進行對賬。
“股權合作伙伴”是指我們在財務報表中根據美國公認會計準則和第三方股權提供商合併的非全資子公司。
"承擔費用的資本“ 代表我們在合資企業和混合基金中管理的第三方承諾或投資的總資本，使我們有權賺取費用，包括但不限於資產管理費、建設管理費、收購和處置費和/或提升的利息(如果適用)。
“資產總值”是指資產未計債務、折舊和攤銷前的賬面價值總額，以及扣除非控股權益後的淨值。
所謂“管理下的房地產資產”(以下簡稱“AUM”)，一般是指我們為其提供(或參與)監管、投資管理服務和其他建議的物業和其他資產，一般包括房地產或貸款，以及對合資企業的投資。我們的資產淨值主要是為了反映我們在房地產市場的存在程度，而不是確定我們管理費的基礎。我們的資產淨值由第三方擁有、我們全資擁有或由我們的贊助基金或投資工具和客户賬户投資的合資企業和其他實體持有的房地產和其他房地產相關資產的估計公允價值組成。來自我們贊助基金投資者的承諾(但無資金)資本不包括在我們的AUM中。發展物業的估計價值包括在估計落成成本內。

“共同投資組合NOI”是指由我們擁有所有權權益並在我們共同投資物業業務部門持有的物業產生的NOI。另請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--某些非GAAP措施和調整”，以對共同投資組合NOI與GAAP報告的淨收入進行對賬。
“淨營業收入”或“NOI”是一種非公認會計準則(GAAP)的衡量標準，代表一項財產產生的收入，其計算方法是從財產收入中減去一定的財產費用。我們的管理層使用淨營業收入來評估和比較我們物業的表現，並估計其公允價值。淨營業收入不包括折舊或攤銷或出售物業的收益或虧損的影響，因為這些項目的影響不一定代表我們的增值舉措或不斷變化的市場狀況導致的物業價值的實際變化。我們的管理層認為，淨營業收入反映了我們物業運營的核心收入和成本，更適合評估入住率和租賃率的趨勢。
“非控股權益”是指一家合併子公司中不屬於肯尼迪·威爾遜的那部分股權所有權。
“同一財產”是指肯尼迪·威爾遜在兩個比較期間的整個期間擁有所有權權益的財產。本報告通篇提供的同一財產信息以現金為基礎顯示，不包括非經常性費用。這一分析不包括作為我們資產管理戰略的一部分，正在開發或正在租賃的物業。
我們使用某些非GAAP衡量標準來分析我們的業務，包括調整後的EBITDA和調整後的淨收入。我們使用這些衡量標準來評估我們公司的成功，並相信它們增強了人們對我們經營業績的理解。淨收入與調整後的EBITDA和調整後的淨收入的對賬如下：
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截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)20202019201820172016
淨收入$107.8 $321.1 $212.1 $138.0 $76.5 
非GAAP調整：
添加回：
利息支出211.2 215.1 238.2 217.7 191.6 
肯尼迪·威爾遜在投資中所佔的利息支出份額
*未整合投資減少		33.0 32.1 26.0 23.0 23.0 
折舊及攤銷179.6 187.6 206.1 212.5 198.2 
肯尼迪·威爾遜的折舊和攤銷份額包括
*未整合投資減少		6.9 8.2 13.2 16.2 20.8 
所得税撥備(受益於)43.6 41.4 58.0 (16.3)14.0 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的税收份額1.1 — — — — 
基於股份的薪酬32.3 30.2 37.1 38.4 65.1 
可歸因於非控股權益的EBITDA(1)
(7.5)(107.6)(78.0)(173.8)(239.3)
調整後的EBITDA(2)
$608.0 $728.1 $712.7 $455.7 $349.9 
(1) (2) 請參閲“非GAAP衡量標準和某些定義” 關於調整後EBITDA的定義和討論.
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)20202019201820172016
淨收入$107.8 $321.1 $212.1 $138.0 $76.5 
非GAAP調整：
添加回：
折舊及攤銷179.6 187.6 206.1 212.5 198.2 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的折舊和攤銷份額
6.9 8.2 13.2 16.2 20.8 
基於股份的薪酬32.3 30.2 37.1 38.4 65.1 
非控股權益折舊及攤銷前淨收益(1)
(2.5)(102.0)(71.5)(117.8)(169.3)
優先股息與優先股發行成本的遞增(17.2)(2.6)— — — 
一次性税額重新計量(3)
— — — (44.8)— 
調整後淨收益(2)
$306.9 $442.5 $397.0 $242.5 $191.3 
(1) (2) 請參閲“非GAAP衡量標準和某些定義” 關於調整後淨收益的定義和討論.
 (3) 因美國聯邦税收立法(俗稱《減税和就業法案》)於2017年12月22日簽署成為法律而記錄在案。
淨營業收入
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目錄
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
整合的產品組合共同投資組合整合的產品組合共同投資組合整合的產品組合共同投資組合
淨收入$107.8 $81.0 $321.1 $179.7 $212.1 $78.7 
減去：所得税撥備43.6 1.0 41.4 — 58.0 — 
減去：來自未合併投資的收入(81.0)— (179.7)— (78.7)— 
減去：房地產銷售收益，淨額(338.0)11.5 (434.4)(53.5)(371.8)(23.0)
減去：出售業務的收益— — — — (40.4)— 
添加：利息支出211.2 33.1 215.1 32.1 238.2 26.0 
添加：與交易相關的費用0.9 — 6.8 — 1.7 — 
減去：其他(虧損)收入(4.5)13.7 (0.4)8.0 (13.1)(2.5)
減去：房地產銷售— (11.5)(1.1)(26.7)(56.8)(19.2)
減去：投資管理和物業服務(33.1)(2.6)(40.7)(36.2)(45.3)(27.5)
新增：房地產銷售成本— 13.3 1.2 23.9 52.5 18.6 
新增：佣金和市場營銷2.8 — 3.8 — 5.9 — 
添加：薪酬和相關144.4 — 151.8 — 168.8 — 
添加：常規和管理34.6 — 42.4 — 50.8 — 
添加：折舊179.6 6.9 187.6 8.2 206.1 13.4 
減去：公允價值調整— (43.9)— (57.7)— (9.2)
減去：NCI調整(6.0)— (9.7)— (19.7)— 
淨營業收入$262.3 $102.5 $305.2 $77.8 $368.3 $55.3 

截至十二月三十一日止的年度，
20172016
整合的產品組合共同投資組合整合的產品組合共同投資組合
淨收入$138.0 $77.8 $76.5 $126.6 
減去：(受益於)所得税撥備(16.3)— 14.0 — 
減去：來自未合併投資的收入(77.8)— (126.6)— 
減去：房地產銷售收益，淨額(226.7)(10.5)(130.7)(59.6)
添加：利息支出217.7 23.2 191.6 22.9 
添加：與交易相關的費用4.4 — (6.7)(0.4)
減去：其他(虧損)收入(23.5)(5.6)(19.2)3.4 
減去：房地產銷售(111.5)(108.2)(29.3)(48.8)
減去：投資管理和物業服務(42.9)(17.3)(59.4)(12.5)
新增：房地產銷售成本80.2 77.4 22.1 38.8 
新增：佣金和市場營銷7.2 — 8.0 — 
添加：薪酬和相關177.2 0.9 186.5 0.9 
添加：常規和管理42.2 2.6 45.4 3.6 
添加：折舊212.5 16.1 198.2 20.8 
減去：公允價值調整— (8.3)— (44.6)
減去：NCI調整(138.7)— (181.0)— 
淨營業收入$242.0 $48.1 $189.4 $51.1 

同質屬性分析

65
目錄
同樣的財產分析反映了肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)對每一處基礎財產的所有權，並以此為權重。此前，該公司在提交這份分析報告時沒有根據肯尼迪·威爾遜的所有權權益進行調整。

下表是包括在公司同一資產分析中的非GAAP衡量標準與其最具可比性的GAAP衡量標準的對賬。
截至2020年12月31日的年度截至2019年12月31日的年度
相同的屬性相同的屬性
收入NOI收入NOI
淨收入$107.8 $107.8 $321.1 $321.1 
更少：所得税撥備
43.6 43.6 41.4 41.4 
更少：非合併投資收益
(81.0)(81.0)(179.7)(179.7)
更少：房地產銷售收益淨額
(338.0)(338.0)(434.4)(434.4)
添加：收購相關費用
0.9 0.9 6.8 6.8 
添加：利息支出
211.2 211.2 215.1 215.1 
更少：其他收入
(4.5)(4.5)(0.4)(0.4)
較少：房地產銷售
— — (1.1)(1.1)
更少：投資管理、物業服務及研究費用
(33.1)(33.1)(40.7)(40.7)
增列：租金開支
135.7 — 152.9 — 
增列：住宿費
13.8 — 60.1 — 
添加：房地產銷售成本
— — 1.2 1.2 
添加：佣金和市場營銷
2.8 2.8 3.8 3.8 
增列：薪酬及相關
144.4 144.4 151.8 151.8 
添加：一般事務和行政事務
34.6 34.6 42.4 42.4 
添加：折舊及攤銷
179.6 179.6 187.6 187.6 
更少：NCI調整(1)
(5.4)(1.2)(14.7)(4.4)
添加：未合併投資調整(2)
100.9 74.1 99.5 73.1 
添加：直線和高於/低於市值租金
(10.5)(10.5)(4.6)(4.6)
更少：報銷可收回的營業費用
(24.5)— (24.4)— 
更少：買賣物業(3)
(56.8)(39.9)(108.1)(59.3)
更少：排除其他屬性(4)
(29.6)(4.9)(72.9)(23.7)
其他對賬項目(5)
8.7 9.6 6.6 10.7 
相同的屬性$400.6 $295.5 $409.3 $306.7 
截至2020年12月31日的年度截至2019年12月31日的年度
相同的屬性相同的屬性
相同屬性(已報告)收入NOI收入NOI
商業-同一物業$149.3 $128.9 $160.0 $139.4 
多户市場利率組合-同一物業221.6 145.9 220.4 147.4 
多個家庭負擔得起的投資組合-相同的物業29.7 20.7 28.9 19.9 
相同的屬性$400.6 $295.5 $409.3 $306.7 
(1)指可歸因於非控股權益的租金收入及租金開支及酒店收入及酒店開支。
(2)代表公司在適用的同一物業人口範圍內的未合併投資租金收入和租金支出(如適用)中所佔的份額。
(3)表示在適用期間內購買或出售的從同一房產羣體中排除的房產。
(4)表示在適用期間未從同一屬性填充中排除的屬性。
(5)代表被排除在同一物業羣體之外的其他物業，這些物業在公司的投資組合中既沒有被歸類為商業物業，也沒有被歸類為多户物業。還包括對外匯匯率的非實質性調整，所有權百分比的變化，以及某些非經常性收入和費用。
關鍵會計政策

關鍵會計政策是一項涉及主觀估計或假設的政策，需要管理層對本質上不確定、對實體的財務狀況和經營結果具有實質性影響的事項的影響作出判斷。在考慮了過去和當前的經濟狀況以及對未來的預期之後，根據管理層的最佳判斷來準備估計。估計的變化可能會影響我們的財務狀況和經營業績中的具體項目，股東、潛在投資者、行業分析師和貸款人在評估我們的業績時會使用這些項目。在合併財務報表附註2中討論的重要會計政策中，
66
目錄
以下所列會計準則已被我們確定為符合被視為關鍵會計政策的標準。有關這些關鍵會計政策的更多信息，請參閲註釋2。

演出費用
績效費用或附帶權益根據基金的累計業績分配給肯尼迪·威爾遜房地產基金的普通合夥人、特別有限合夥人或資產經理以及公允價值期權非合併投資，並受有限合夥人和參與者的優先回報門檻限制。在每個報告期結束時，Kennedy Wilson計算應支付的履約費用，就好像標的投資的公允價值在該日期已經實現一樣，無論該金額是否已經實現。由於不同報告期相關投資的公允價值不同，有必要對記錄為績效費用的金額進行調整，以反映(A)正面業績導致分配給普通合夥人或資產經理的績效費用增加，或(B)負面業績導致應付Kennedy Wilson的金額少於先前確認的金額，從而對分配給普通合夥人或資產經理的績效費用進行負面調整。
房地產收購
購入物業的買價計入土地、樓宇及樓宇改善及無形租約價值(高於市價及低於市價的租約價值、購入的原址租約價值及租户關係(如有))。其他利益持有人在合併子公司中的所有權反映為非控制性權益。房地產是根據累計發生的成本記錄的，並根據相對公允價值進行分配。
房地產的估值是基於管理層使用收益法和市場法對房地產資產的估計。確保房地產安全的債務在一定程度上是基於第三方估值和管理層的估計，也使用了收益法。
擔保房地產的債務在一定程度上是基於第三方估值和管理層估計(也使用收益法)進行估值的。使用不同的假設對收購物業和無形資產及假設負債進行估值，可能會影響我們在估計剩餘使用年限或租賃期內確認的未來收入和支出。
公允價值投資
肯尼迪·威爾遜記錄了其對其管理和贊助的某些混合基金(“基金”)的投資，這些基金是投資公司ASC子題946-10項下的投資公司，其依據是假設基金在報告日期以公允價值清算其投資時將分配給肯尼迪·威爾遜在這些基金中權益的淨資產。因此，基金按公允價值反映其投資，公允價值變動導致的未實現收益和虧損反映在其收益中。肯尼迪·威爾遜保留了ASC小主題323-10中討論的基金的專門會計，以記錄基金在合資企業收入中的權益。
此外，肯尼迪·威爾遜選擇了對未合併投資實體的29項投資的公允價值選項。由於這些投資的性質，肯尼迪·威爾遜選擇以公允價值記錄這些投資，以便在我們當前業務的業績中報告基礎投資的價值。
對這些投資使用不同的公允價值假設可能會對合並損益表產生重大影響。

近期發佈的會計公告
見合併財務報表附註2。

第(7A)項規定了關於市場風險的定量和定性披露
第(7)項所載信息。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”作為參考納入項目7A。
67
目錄
第8項：財務報表和補充數據


財務報表
肯尼迪-威爾遜控股公司
財務報表索引
 
   頁面
肯尼迪-威爾遜控股公司：
獨立註冊會計師事務所報告
  
69
獨立註冊會計師事務所財務報告內部控制報告
71
財務報表  
合併資產負債表
  
72
合併損益表
  
73
綜合全面收益表
74
合併權益表
  
75
合併現金流量表
  
76
合併財務報表附註
  
77
財務報表明細表
附表III-房地產投資和累計折舊
119



68
目錄

獨立註冊會計師事務所報告

致股東和董事會
肯尼迪-威爾遜控股公司：
關於合併的幾點意見 財務報表
我們審計了肯尼迪-威爾遜控股公司及其子公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表，截至2020年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益、全面收益、權益和現金流量表，以及相關附註和財務報表附表III-房地產和累計折舊(統稱為綜合財務報表)。我們認為，合併財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三年期間每年的運營結果和現金流，符合美國公認會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計內部控制-綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告，以及我們2021年2月26日的報告，對公司財務報告內部控制的有效性發表了無保留意見。

意見基礎
這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀性或複雜性的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

評估某些未合併投資和混合基金的公允價值
正如綜合財務報表附註2及附註5所述，本公司選擇使用公允價值選擇權記錄若干未合併投資，以更準確地反映相關投資創造價值的時間，並在當前業務中報告該等變動。此外，假設基金在報告日期以公允價值清算其投資，公司根據將分配給其在基金中權益的淨資產記錄其對其管理的混合基金(“基金”)的投資。截至2020年12月31日，這些投資的公允價值為11.365億美元。

我們將某些未合併投資和混合基金的公允價值評估確定為一項重要的審計事項。在應用和評估用於計算相關房地產投資公允價值的各個貼現現金流模型的程序的結果時，需要高度的主觀性。具體地説，各自的貼現現金流模型對某些關鍵假設(包括貼現率和最終資本化率)的變化非常敏感，這些假設對確定這些投資的公允價值有重大影響。

69
目錄
以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並測試了對公司針對未合併投資和混合基金的公允價值流程的某些內部控制的運作效果，包括與制定貼現率和終端資本化率假設有關的控制。為了選擇公司的投資，我們聘請了具有專業技能和知識的估值專業人員，他們協助將公司使用的貼現率和終端資本化率與使用從第三方房地產出版物獲得的市場信息獨立開發的範圍進行比較，或與本期類似投資中觀察到的利率進行比較。

/s/畢馬威會計師事務所

自2002年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
加利福尼亞州洛杉磯
2021年2月26日
70
目錄
獨立註冊會計師事務所報告

致股東和董事會
肯尼迪-威爾遜控股公司：
財務報告內部控制之我見
我們審計了肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)及其子公司(本公司)截至2020年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。我們認為，截至2020年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表，截至2020年12月31日的三年期間各年度的相關合並經營報表、綜合收益、權益和現金流量，以及相關附註和財務報表附表三-房地產和累計折舊(統稱為合併財務報表)，我們於2021年2月26日的報告對這些合併報表表示了無保留意見

意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括在這種情況下執行我們認為必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/畢馬威會計師事務所
加利福尼亞州洛杉磯
2021年2月26日

71

肯尼迪-威爾遜控股公司
合併資產負債表
(百萬美元)
 12月31日，
20202019
資產
現金和現金等價物$965.1 $573.9 
應收賬款(包括#美元12.6及$11.2關聯方的)
47.9 52.1 
不動產和原地購置的租賃價值(扣除累計折舊和攤銷淨額#美元815.0及$703.2)
4,720.5 5,080.2 
未合併投資(包括#美元1,136.5及$1,099.3按公允價值計算)
1,289.3 1,326.5 
其他資產306.2 271.8 
總資產(1)
$7,329.0 $7,304.5 
負債
應付帳款$30.1 $20.4 
應計費用和其他負債531.7 518.0 
抵押債務2,589.8 2,641.0 
千瓦無擔保債務1,332.2 1,131.7 
KWE無擔保債券1,172.5 1,274.2 
總負債(1)
5,656.3 5,585.3 
權益
A系列累計優先股，$0.0001面值，$1,000每股清算優先權，1,000,000授權股份，300,000截至2020年12月31日和2019年12月31日的已發行股票
295.2 295.2 
普通股，$0.0001面值，200,000,000授權，141,365,323和142,283,109截至2020年12月31日和2019年12月31日發行的已發行股票
— — 
額外實收資本1,725.2 1,754.5 
留存收益17.7 46.2 
累計其他綜合損失(393.6)(417.2)
肯尼迪-威爾遜控股公司股東權益總額1,644.5 1,678.7 
非控制性權益28.2 40.5 
總股本1,672.7 1,719.2 
負債和權益總額$7,329.0 $7,304.5 

(1) 截至2020年12月31日的總資產和負債包括$166.0百萬美元(包括合併投資持有的現金#美元9.1百萬美元和房地產，並獲得原地租賃價值，扣除累計折舊和攤銷淨額#美元150.0百萬美元)和$107.7百萬美元(包括投資債務#美元97.5百萬美元)，分別來自合併可變利息實體(VIE)。截至2019年12月31日的總資產和負債包括$267.5百萬美元(包括合併投資持有的現金#美元10.3百萬美元和房地產，並獲得原地租賃價值，扣除累計折舊和攤銷淨額#美元243.5百萬美元)和$219.7百萬美元(包括投資債務#美元206.0這些資產只能用於清償合併後的VIE的債務，而該等負債對本公司沒有追索權。

請參閲合併財務報表附註。

72

肯尼迪-威爾遜控股公司
合併損益表
(百萬美元，每股數據除外)
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
202020192018
收入
租賃$403.9 $447.4 $514.6 
酒店13.9 80.5 155.7 
房地產銷售— 1.1 56.8 
投資管理、物業服務和研究費用(包括#美元22.7, $26.1，及$15.3關聯方費用的比例分別為
33.1 40.7 45.3 
總收入450.9 569.7 772.4 
費用
租賃135.7 152.9 160.8 
酒店13.8 60.1 121.5 
房地產銷售成本— 1.2 52.5 
佣金和市場營銷2.8 3.8 5.9 
薪酬及相關費用(包括#美元32.3, $30.2，及$37.1以股份為基礎的薪酬)
144.4 151.8 168.8 
一般事務和行政事務34.6 42.4 50.8 
折舊及攤銷179.6 187.6 206.1 
總費用510.9 599.8 766.4 
未合併投資收益，扣除折舊和攤銷81.0 179.7 78.7 
房地產銷售收益淨額338.0 434.4 371.8 
出售業務的收益— — 40.4 
交易相關費用(0.9)(6.8)(1.7)
利息支出(211.2)(215.1)(238.2)
其他收入4.5 0.4 13.1 
所得税撥備前收入151.4 362.5 270.1 
所得税撥備(43.6)(41.4)(58.0)
淨收入107.8 321.1 212.1 
可歸因於非控股權益的淨虧損(收益)2.3 (94.4)(62.1)
優先股息與優先股發行成本的遞增(17.2)(2.6)— 
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益$92.9 $224.1 $150.0 
基本每股收益
基本人均收入$0.66 $1.60 $1.04 
加權平均流通股基本139,741,411 139,729,573 142,895,472 
稀釋後每股收益
稀釋後每股收益$0.66 $1.58 $1.04 
稀釋後的加權平均流通股140,347,365 141,501,323 144,753,421 
宣佈的每股普通股股息$0.88 $0.85 $0.78 


請參閲合併財務報表附註。
73
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
綜合全面收益表
(百萬美元)
截至十二月三十一日止的年度，
202020192018
淨收入$107.8 $321.1 $212.1 
其他綜合收入，税後淨額：
未實現外幣折算收益(虧損)66.5 (13.3)(62.6)
年內從AOCI重新分類的金額0.8 10.4 13.2 
未實現貨幣衍生品合約(虧損)收益(37.8)38.7 38.3 
利率掉期未實現虧損(5.3)(0.7)— 
本年度其他綜合收益(虧損)合計24.2 35.1 (11.1)
綜合收益132.0 356.2 201.0 
可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)1.7 (105.0)(65.4)
肯尼迪-威爾遜控股公司的全面收入。$133.7 $251.2 $135.6 


請參閲合併財務報表附註。


74
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併權益表
(百萬美元，不包括股票金額)
截至2020年12月31日的年度
優先股普通股其他內容
實收資本		留存收益累計其他綜合損失非控制性權益
股票金額股票金額總計
餘額，2019年12月31日300,000 $295.2 142,283,109 $— $1,754.5 $46.2 $(417.2)$40.5 $1,719.2 
沒收的股份— — (62,710)— — — — — — 
限制性股票授予(RSG)— — 2,543,551 — — — — — — 
因RSG歸屬而停用的股票— — (571,983)— (11.6)— — — (11.6)
因普通股回購計劃引退的股票— — (2,826,644)— (50.0)4.2 — — (45.8)
基於股票的薪酬— — — — 32.3 — — — 32.3 
其他全面收益(虧損)：
未實現的外幣折算收益，税後淨額— — — — — — 66.1 0.6 66.7 
未實現的外幣衍生品合約損失，税後淨額— — — — — — (37.8)— (37.8)
利率掉期未實現虧損(税後淨額)— — — — — — (4.7)— (4.7)
普通股分紅— — — — — (125.6)— — (125.6)
優先股股息— — — — — (17.2)— — (17.2)
淨收入— — — — — 110.1 — (2.3)107.8 
非控股權益的貢獻— — — — — — — 4.5 4.5 
對非控股權益的分配— — — — — — — (18.9)(18.9)
千瓦歐洲II解固— — — — — — — 3.8 3.8 
平衡，2020年12月31日300,000 $295.2 141,365,323 $— $1,725.2 $17.7 $(393.6)$28.2 $1,672.7 

請參閲合併財務報表附註。


















肯尼迪-威爾遜控股公司
合併權益表
(百萬美元，不包括股票金額)
截至2019年12月31日的年度
優先股普通股其他內容
實收資本		累計赤字累計其他綜合損失非控制性權益
股票金額股票金額總計
餘額，2018年12月31日— $— 143,205,394 $— $1,744.6 $(56.4)$(441.5)$184.5 $1,431.2 
累計優先股300,000 295.2 — — — — — — 295.2 
限制性股票授予(RSG)— — 64,458 — — — — — — 
因RSG歸屬而停用的股票— — (764,909)— (16.4)— — (16.4)
因普通股回購計劃引退的股票— — (221,834)— (3.9)(0.4)— — (4.3)
基於股票的薪酬— — — — 30.2 — — — 30.2 
其他綜合(虧損)收入：
未實現外幣折算損失，税後淨額— — — — — — (4.3)10.6 6.3 
未實現的外幣衍生品合約收益，税後淨額— — — — — — 29.3 — 29.3 
利率掉期未實現虧損— — — — — — (0.7)— (0.7)
普通股分紅— — — — — (121.1)— — (121.1)
優先股股息— — — — — (2.6)— — (2.6)
淨收入— — — — — 226.7 — 94.4 321.1 
非控股權益的貢獻— — — — — — — 15.0 15.0 
對非控股權益的分配— — — — — — — (264.0)(264.0)
餘額，2019年12月31日300,000 $295.2 142,283,109 $— $1,754.5 $46.2 $(417.2)$40.5 $1,719.2 

請參閲合併財務報表附註。











肯尼迪-威爾遜控股公司
合併權益表
(百萬美元，不包括股票金額)
截至2018年12月31日的年度
優先股普通股其他內容
實收資本		累計赤字累計其他綜合損失非控制性權益
股票金額股票金額總計
餘額，2017年12月31日— $— 151,561,284 $— $1,883.3 $(90.6)$(427.1)$211.9 $1,577.5 
沒收的股份— — (30,100)— — — — — — 
限制性股票授予(RSG)— — 1,524,383 — — — — — — 
因RSG歸屬而停用的股票— — (486,032)— (8.8)— — — (8.8)
因普通股回購計劃引退的股票— — (9,364,141)— (167.0)(2.1)— — (169.1)
基於股票的薪酬— — — — 37.1 — — — 37.1 
其他綜合(虧損)收入：
未實現的外幣折算損失，税後淨額— — — — — — (47.5)3.3 (44.2)
未實現的外幣衍生品合約收益，税後淨額— — — — — — 33.2 — 33.2 
有價證券未實現虧損— — — — — — (0.1)— (0.1)
普通股分紅— — — — — (113.7)— — (113.7)
淨收入— — — — — 150.0 — 62.1 212.1 
非控股權益的貢獻— — — — — — — 23.2 23.2 
對非控股權益的分配— — — — — — — (116.0)(116.0)
餘額，2018年12月31日— $— 143,205,394 $— $1,744.6 $(56.4)$(441.5)$184.5 $1,431.2 

請參閲合併財務報表附註。

75
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併現金流量表
(百萬美元)
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
202020192018
經營活動的現金流：
淨收入$107.8 $321.1 $212.1 
將淨收入與經營活動提供的淨現金(用於)進行調整：
房地產銷售收益淨額(338.0)(434.3)(376.1)
出售企業的收益— — (40.4)
折舊及攤銷179.6 187.6 206.1 
上下限及直線式租金攤銷(10.2)(4.6)(14.6)
遞延所得税撥備27.2 26.7 39.3 
貸款費用攤銷0.8 9.3 13.5 
應付優先票據折價攤銷和溢價增加8.5 1.6 1.7 
衍生工具未實現淨收益(5.4)(5.9)(11.7)
非合併投資收益(81.0)(179.7)(78.7)
增加貸款利息收入(0.9)(0.1)(0.6)
股票補償費用32.3 30.2 37.1 
遞延補償6.4 3.8 — 
來自未合併投資的營業分配59.7 74.1 61.4 
貸款營業分配0.7 — 0.6 
資產負債變動情況：
應收賬款4.5 1.0 1.9 
其他資產— (25.8)(0.6)
應計費用和其他負債(4.6)(24.5)42.1 
經營活動提供的現金淨額(用於)(12.6)(19.5)93.1 
投資活動的現金流：
發放貸款(88.6)(2.7)(2.2)
收取貸款所得款項34.1 0.6 5.8 
出售合併房地產的淨收益827.8 701.0 1,386.1 
出售企業的淨收益— — 43.4 
購買合併房地產(70.1)(210.9)(355.8)
房地產資本支出(194.1)(191.1)(216.0)
不可退還的第三方託管押金— — (5.0)
有價證券投資(12.1)— (0.2)
出售有價證券所得款項10.2 — 7.4 
來自未合併投資的投資分配177.5 115.0 63.7 
對未合併投資的貢獻(111.6)(266.0)(396.1)
**結算外幣衍生品合約所得收益15.5 33.4 10.7 
**購買外幣衍生品合約— — (0.6)
添加到開發項目資產— (1.2)(29.1)
出售開發項目資產所得款項2.2 4.2 81.0 
投資活動提供的淨現金590.8 182.3 593.1 
融資活動的現金流：
應付優先票據項下的借款— — 246.6 
信用額度/定期貸款項下的借款200.0 125.0 225.0 
償還信用額度/定期貸款— (200.0)(450.0)
抵押債務項下的借款296.4 488.6 725.0 
償還按揭債務(487.1)(391.4)(866.8)
貸款費用的支付(5.6)(4.8)(9.5)
普通股回購(57.4)(20.7)(177.9)
發行優先股— 295.2 — 
已支付普通股股息(126.1)(114.9)(111.2)
支付的優先股股息(13.6)(2.6)— 
桂冠期末股息— — (17.2)
向非控股權益借款(償還)股東貸款1.2 (11.2)— 
非控股權益的貢獻4.5 15.0 23.2 
對非控股權益的分配(18.9)(264.0)(116.0)
用於融資活動的淨現金(206.6)(85.8)(528.8)
貨幣匯率變動對現金及現金等價物的影響19.6 8.9 (20.7)
現金和現金等價物淨變化391.2 85.9 136.7 
現金和現金等價物，年初573.9 488.0 351.3 
現金和現金等價物，年終$965.1 $573.9 $488.0 

請參閲合併財務報表附註。





肯尼迪-威爾遜控股公司
合併現金流量表(續)
(百萬美元)

補充現金流信息：
    
 截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)202020192018
支付的現金：
利息(1)(2)
$209.7 $211.1 $225.3 
所得税12.6 20.6 6.6 
(1) $4.3百萬，$3.5百萬美元，以及$6.9截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的非控股權益應佔百萬元。
(2)不包括$3.4百萬，$3.8百萬美元，以及$3.9截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度資本化利息為100萬美元。


截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，我們已獲得101.7百萬，$54.5百萬美元，以及$88.0分別有100萬歐元的限制性現金，這些現金包括在現金和現金等價物中，主要涉及與我們持有的房產合併抵押貸款相關的貸款人準備金，以及與收購和處置相關的託管存款。這些準備金通常與物業的利息、税收、保險和未來的資本支出有關。

補充披露非現金投資和融資活動：
於截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司解除合併先前於本公司財務報表中合併的KW Real Estate II(“KW Europe Fund II”)權益。公司在房地產、抵押貸款和其他資產負債表項目中的份額從綜合資產負債表中剔除。這些項目連同增加的$。7.8600萬至未合併投資都記錄為非現金活動。

截至2020年12月31日止年度，本公司將其在美國西部一個開發項目的權益出售給其股權合作伙伴。公司收到現金、應收貸款和三價值$的地塊16.5公司現在全資擁有的2000萬美元。這些地塊被視為房地產餘額的非現金增加。

由於2019年1月1日採用ASU 2016-02，本公司記錄了使用權資產和相應的租賃負債美元。13.6100萬美元，分別作為其他資產和應計費用的組成部分記錄在隨附的合併資產負債表中。

截至2019年12月31日止年度，本公司將先前於本公司財務報表中合併的愛爾蘭都柏林道富寫字樓、Capital Dock寫字樓及Capital Dock住宅樓的權益解除合併。公司在房地產、抵押貸款和其他資產負債表項目中的份額從綜合資產負債表中剔除。這些項目連同增加的$。125.5百萬美元到未合併的投資都記錄為非現金活動。

截至2019年12月31日止年度，本公司售出20%的利息三愛爾蘭都柏林的資產包括468將之前由本公司全資擁有的多家族單位併入與安盛的合資企業。由於公司不再控制這些資產，因此解除了其在這些資產中的權益。公司在房地產、抵押貸款和其他資產負債表項目中的份額從綜合資產負債表中剔除。該公司大約有$23百萬美元，作為與以下項目有關的投資活動收到的現金流的一部分20它賣出了%的利息。剩下的80這些項目的百分比，以及增加$92.2百萬美元到未合併的投資都記錄為非現金活動。

在截至2018年12月31日的年度內，本公司獲得了對由以下公司擔保的貸款池的控制權六位於英國的酒店，以前是作為貸款購買入賬的。這些物業的資產和負債已按公允價值在公司財務報表中合併。這些酒店隨後在2018年第四季度被出售。
    
    

76
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司及其子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
注1-組織
肯尼迪-威爾遜控股公司(紐約證券交易所市場代碼：KW)是一家位於特拉華州的公司及其全資擁有和合並的子公司(統稱為“公司”或“肯尼迪·威爾遜”)，是一家全球性房地產投資公司。*本公司擁有、經營和投資房地產，並通過其投資管理平臺擁有、經營和投資。*本公司專注於美國西部、英國和愛爾蘭的多家庭和寫字樓物業。
    
注2-重要會計政策的列報和彙總依據
列報基礎-合併財務報表包括肯尼迪·威爾遜及其控制的有表決權的利益實體的賬户。所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。此外，肯尼迪·威爾遜評估其與其他實體的關係，以識別它們是否是財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)子主題810所定義的可變利益實體(VIE，整合並評估它是否是此類實體的主要受益者。在確定肯尼迪·威爾遜是否為VIE的主要受益者時，將考慮定性和定量因素，包括但不限於：肯尼迪·威爾遜的投資金額和特點；肯尼迪·威爾遜提供財政支持的義務或可能性；肯尼迪·威爾遜控制或顯著影響VIE關鍵決策的能力；以及肯尼迪·威爾遜與肯尼迪·威爾遜的業務活動的相似性和重要性。
公司根據ASC子主題810中的合併指南提供的基於控制的框架(受控實體被合併)，為所有非VIE的投資確定適當的會計方法。本公司對其認為本公司通過權益會計方法不具有控制權的合資企業進行會計核算，而本公司控制的合資企業在肯尼迪·威爾遜的財務報表中合併。
估計的使用-根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制隨附的合併財務報表要求管理層對未來事件作出估計和假設。這些估計和基本假設影響報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和費用。管理層根據歷史經驗和其他因素(包括目前的經濟環境)持續評估其估計和假設，管理層認為這在當時的情況下是合理的。當事實和環境要求時，管理層會調整這樣的估計和假設。由於未來事件及其影響不能準確確定，實際結果可能與這些估計大不相同。這些估計數的變化將反映在今後的財務報表中。
收入確認-收入包括租賃和酒店收入、管理費(包括績效費用)、租賃和佣金以及房地產銷售。ASC主題606，與客户簽訂合同的收入，是確認客户合同收入的五步模型。該模型識別合同，合同中任何單獨的履行義務，確定交易價格，分配交易價格，並在履行履行義務時確認收入。管理層得出的結論是，除績效費用外，公司收入流的性質是，在費用成為應收時，這些要求通常都得到了滿足。
根據ASC主題842，來自經營性租賃的租金收入通常在租賃條款的直線基礎上確認，租契。請參閲下文新冠肺炎租賃修改會計寬免一節，瞭解向承租人提供的租金延期和其他租賃優惠對本公司租金收入金額的影響。酒店收入是在客房被佔用或貨物和服務已經交付或提供時賺取的。當不動產的所有權轉移到買受人手中，並且不再繼續參與不動產交易時，不動產的銷售即被確認。
管理費主要由投資管理費和物業服務費組成。投資管理費是從基金、共同投資或單獨賬户的有限合夥人那裏賺取的，通常基於承諾資本或資產淨值的固定百分比。物業服務費是為管理房地產資產的運營而賺取的，通常以相應房地產資產產生的收入的固定百分比為基礎。公司在2020年第四季度初通過出售KWP(見附註10-關聯方交易)出售了其物業服務集團(“物業服務”)，並將收取最低的物業服務費
77
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
往前走。該公司為其擁有所有權權益的投資提供投資管理和物業服務。合併物業賺取的費用在合併中取消，與公司所有權權益相關的部分取消非合併投資的費用。
佣金主要包括收購和處置費用、拍賣和諮詢費，在出售物業服務之前，還包括房地產銷售佣金和租賃佣金。收購和處置費用是代表投資者識別和結束投資而賺取的，並根據適用的收購或處置價格的固定百分比計算。收購和處置費用在所有要求的服務完成後成功完成收購或處置後確認。在拍賣和房地產銷售佣金的情況下，收入通常在第三方託管結束時確認。根據在ASC主題606中作為委託人報告收入總額與作為代理報告淨收入的準則，肯尼迪·威爾遜以毛為基礎記錄佣金收入和費用。在ASC主題606中列出的標準中，Kennedy Wilson是交易中的主要義務人，沒有庫存風險，執行全部或部分服務，有信用風險，在確定所提供服務的價格方面有很大的自由度，在選擇代理和確定服務規格方面有很大的自由裁量權。租户入住、支付租金或肯尼迪·威爾遜無法控制的其他事件應支付的租賃費在該等事件發生時確認。
當不動產的所有權轉移到買受人手中，並且不再繼續參與不動產交易時，不動產的銷售即被確認。ASC副主題610-20，其他收入-取消確認非金融資產的損益，也於2018年1月1日通過。管理層的結論是，新標準對財務報表或相關披露中的房地產銷售金額、時間或分類沒有重大影響。這一結論是基於公司目前的業務組合和房地產銷售的一般方法，通常是在沒有賣方融資或持續參與的情況下完成的，這表明在交易完成時沒有履行履約義務。通過採用ASC子主題610-20，公司確認了房地產對未合併實體的貢獻所帶來的全部收益。
肯尼迪·威爾遜發起或收購的履約貸款投資的利息收入按規定的利率加上從貸款中賺取的任何溢價/折扣或費用攤銷確認。以折扣價獲得的貸款投資利息收入採用實際利息法確認。當一筆或多筆信用質量惡化的貸款主要是為了抵押品所有權的回報而獲得時，此類貸款將作為貸款入賬，直到肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)擁有抵押品。但是，應計收入在轉換期間不記錄在ASC子主題310-30-25項下。應收賬款-在信用質量惡化的情況下獲得的貸款和債務證券。收入在從貸款中收到現金的程度上予以確認。
房地產收購-收購物業的購買價格計入土地、建築物和建築物改善以及無形租賃價值(高於市場和低於市場的租賃價值、收購的原地租賃價值和租户關係(如果有))。其他利益持有人在合併子公司中的所有權反映為非控制性權益。房地產是根據累計發生的成本記錄的，並根據相對公允價值進行分配。
房地產的估值是基於管理層使用收益法和市場法對房地產資產的估計。確保房地產安全的債務在一定程度上是基於第三方估值和管理層的估計，也使用了收益法。
非合併投資-肯尼迪·威爾遜有許多合資企業權益，成立這些合資企業是為了收購、管理和/或銷售房地產。非合併投資中的投資根據股權會計方法核算，因為肯尼迪·威爾遜可以施加重大影響，但沒有能力控制非合併投資。對非合併投資的投資在初始投資時入賬，並由肯尼迪·威爾遜的收入或虧損份額增加或減少，再加上額外的貢獻和較少的分配。當證據表明根據ASC主題323發生了這樣的下降時，認識到非臨時性的未合併投資的價值下降，投資-權益法和合資企業.
肯尼迪·威爾遜記錄了其對其管理和贊助的某些混合基金(基金)的投資，這些基金是ASC主題946下的投資公司，金融服務-投資公司，基於將分配給其在基金中權益的淨資產，假設基金於報告日期以公允價值清算其投資。因此，基金按公允價值反映其投資，公允價值變動導致的未實現收益和虧損反映在其收益中。
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目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
此外，肯尼迪·威爾遜選擇了公允價值選項29對未合併投資實體的投資(“FV期權”投資)。由於這些投資的性質，肯尼迪·威爾遜選擇以公允價值記錄這些投資，以便在我們當前業務的業績中報告標的投資的價值變化。
績效費用或附帶權益根據基金的累計業績分配給肯尼迪·威爾遜房地產基金的普通合夥人、特別有限合夥人或資產經理，並受有限合夥人的首選回報門檻限制。在每個報告期結束時，Kennedy Wilson計算應支付的履約費用，就好像標的投資的公允價值在該日期已經實現一樣，無論該金額是否已經實現。由於不同報告期基礎投資的公允價值不同，有必要對記錄為績效費用的金額進行調整，以反映(A)正面業績導致分配給普通合夥人或資產經理的績效費用增加，或(B)負面業績導致應支付給Kennedy Wilson的金額少於之前確認為收入的金額，從而對分配給普通合夥人或資產經理的績效費用進行負面調整。
本公司的結論是，根據到目前為止的累計基金業績，向本公司收取的績效費用代表附帶權益。對於權益法投資，這些費用作為從基礎權益法被投資人報告的收入的組成部分包括在內，對於選擇了公允價值期權的權益法投資，這些費用包括在主題820下的公允價值確定中。公允價值計量.
公允價值計量-肯尼迪·威爾遜對金融資產和金融負債的公允價值計量，以及根據美國會計準則第820主題的規定在財務報表中以公允價值經常性確認或披露的非金融項目的公允價值計量。.ASC主題820將公允價值定義為在測量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或支付轉移負債的價格。在市場參與者之間缺乏有序交易的情況下估計公允價值時，房地產估值基於管理層使用收益法和市場法對房地產資產的估計。擔保房地產和債務證券投資的債務部分基於第三方估值和管理層估計，也使用收益法進行估值。使用不同的市場假設或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。新冠肺炎相關估算不確定性的進一步討論見附註5。
金融工具的公允價值-金融工具的估計公允價值是使用現有的市場信息和適當的估值方法確定的。然而，要解讀市場數據和制定相關的公允價值估計，相當大的判斷力是必要的。因此，本文提出的估計不一定表明處置金融工具後可能變現的金額。使用不同的市場假設或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。
來自未合併投資的分配-公司採用分配方法的性質，分配在運營現金流項下報告，除非特定分配的事實和情況清楚地表明它是資本回報(例如，清算股息或未合併投資出售資產的收益的分配)，在這種情況下，它被報告為一項投資活動。這使得肯尼迪·威爾遜能夠查看收到的分配的性質和來源，並根據來源在現金流量表上的經營和投資活動之間進行適當的分類。 

外幣-肯尼迪·威爾遜位於美國境外的子公司的財務報表是使用當地貨幣計量的，因為這是他們的職能貨幣。這些子公司的資產和負債按資產負債表日的匯率換算，收入和費用按月平均匯率換算。外幣包括歐元和英鎊。累計換算調整(未計入累計淨收入)計入綜合權益表，作為累計其他全面收益的組成部分。
投資級債務一般以當地貨幣計價。外匯匯率的波動可能會對公司的經營業績產生重大影響。為了管理這些波動的影響，該公司以貨幣衍生合約的形式進行套期保值交易，旨在減少其賬面股本對外幣的風險敞口。Kwe還簽訂了貨幣衍生品合約，以管理其對歐元的敞口，以應對英鎊匯率波動的影響。有關貨幣衍生品合約的完整討論，請參閲附註5。
衍生品工具和對衝活動-肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)擁有衍生品，以減少其對外幣的敞口。所有衍生工具在資產負債表中確認為資產或負債。
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目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
他們各自的公允價值。對於套期保值關係中指定的衍生品，現金流對衝或淨投資套期保值的公允價值變動在累計其他全面收益中確認，只要該衍生品能夠有效抵消被套期保值項目的變化，直至被套期項目影響收益。
外匯匯率的波動可能會對公司的經營業績產生重大影響。為了管理公司在國外業務的淨投資引起的外匯匯率不利變化的潛在風險，公司可能會簽訂貨幣衍生品合同，以對衝公司在非美元計價的外國業務中的全部或部分淨投資。
商譽-商譽是根據企業合併會計購買方法取得的淨資產的收購價與公允價值之間的差額。根據ASC副主題350-20，商譽會計核算，商譽每年進行減值審查。本公司於年終及年終檢視之間發生觸發事件時進行減值年度檢視。作為如上所述執行的評估的結果，肯尼迪·威爾遜已經確定不是截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的商譽減值。
現金和現金等價物-現金和現金等價物包括現金和購買的三個月或更短期限的所有高流動性投資。現金和現金等價物投資於由政府機構承保的機構。某些賬户的餘額超過了保險限額。肯尼迪·威爾遜的業務和財務狀況受到歐元和英鎊兑美元匯率波動的影響。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，我們已獲得101.7百萬，$54.5百萬美元，以及$88.0分別為100萬歐元的限制性現金，這些現金包括在現金和現金等價物中，主要涉及與我們持有的物業合併抵押貸款相關的貸款人準備金，以及與收購和處置相關的託管存款。這些準備金通常與物業的利息、税收、保險和未來的資本支出有關。 
長期資產-肯尼迪·威爾遜根據ASC子主題360-10，每當事件或環境變化表明資產的賬面價值可能無法收回時，都會審查其長期資產(不包括商譽)。長期資產減值。將持有和使用的資產的可回收性是通過將資產的賬面價值與資產預期產生的預計未貼現未來現金流量進行比較來衡量的。如果一項資產的賬面金額超過其估計的未貼現的未來現金流，減值費用在出售房地產的收益中確認，淨額為該資產賬面金額超過該資產公允價值的金額。待處置資產在資產負債表中單獨列示，並以賬面價值或公允價值減去出售成本中較低者報告，不再折舊。待處置資產的資產和負債被歸類為持有待售，並將在資產負債表的相應資產和負債部分單獨列示。
應收賬款-應收賬款按基礎協議確定的合同金額入賬，不計息。本公司確認收入的範圍是很可能收取幾乎所有租金收入。有關截至2020年12月31日的年度記錄的壞賬費用的討論，請參見下面的新冠肺炎租賃修改會計救濟。截至2020年12月31日的年度，公司擁有15.0根據ASC 842，壞賬支出記錄為租金收入的減少。在截至2019年12月31日的年度，公司有一筆無形的壞賬支出計入租金收入。
信用風險集中-使肯尼迪·威爾遜承受信用風險的金融工具主要包括應收賬款和票據、現金等價物和衍生工具。信用風險通常是多樣化的，因為肯尼迪·威爾遜的客户羣中有大量的實體，他們的地理分佈在美國、英國、愛爾蘭、西班牙和意大利。肯尼迪·威爾遜對其客户和債務人進行持續的信用評估。
每股收益-基本每股收益是根據報告期間已發行普通股的加權平均數計算的。稀釋每股收益是根據普通股和報告期間發行的潛在稀釋證券的加權平均數計算的。期間發行的潛在攤薄證券(包括可轉換證券和未歸屬股票)的攤薄影響。未歸屬股票按“庫存股”法計算，可轉換證券按“如果折算”法計算。

綜合收益(虧損)-綜合收益(虧損)由淨收益(虧損)和其他綜合收益(虧損)組成。在隨附的綜合資產負債表中，累計的其他全面收益包括外幣換算調整以及利率掉期和衍生工具的未實現收益(虧損)。
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
股權工具回購-在決定註銷回購的股權工具後，肯尼迪·威爾遜將退休記錄為額外實收資本的減少，即股票最初發行時的金額，超額支付的部分將用於留存收益。
基於股份的支付安排-肯尼迪·威爾遜根據ASC副標題718-10的規定説明其基於股份的支付安排，以股份為基礎的支付方式。為換取股權工具獎勵而收到的僱員服務的補償成本是基於最終以肯尼迪·威爾遜股權結算的基於股份的獎勵的授予日期公允價值計算的。員工服務成本是在員工提供服務以換取基於股份的薪酬獎勵期間確認的。僅在必要服務期內按比例授予服務條件的股份支付安排按直線法確認，按比例授予的業績獎勵按業績期分批確認。
所得税-所得税按資產負債法核算。遞延税項資產及負債因現有資產及負債的賬面金額與其各自的計税基礎之間的差額及營業虧損及税項抵免結轉之間的差異而確認未來税項後果。遞延税項資產和負債採用制定的税率計量，該税率預計將適用於預計收回或結算這些臨時差額的年度的應税收入。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包含制定日期的期間的收入中確認。根據對ASC副主題740-10中的不確定性的考慮，所得税，肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)認識到，只有在所得税頭寸更有可能持續的情況下，這些頭寸才會產生影響。確認的所得税頭寸是以實現可能性大於50%的最大金額衡量的。確認或計量的變更反映在判斷變更發生的期間。
肯尼迪·威爾遜將與未確認的税收優惠相關的利息記錄在利息、費用、一般罰款和行政費用中。
非控股權益-根據美國會計準則委員會第810-10分主題，非控股權益在股權中作為肯尼迪·威爾遜股權的一個單獨組成部分進行報告。收入、費用、損益、淨收益或虧損以及其他全面收益在合併收益表中以合併金額列報，非控股權益應佔淨收益和全面收益分別列報。
最近的會計聲明
新冠肺炎租賃修改會計減免-由於新冠肺炎疫情對全球經濟造成嚴重影響的業務中斷和挑戰，許多出租人可能被要求向承租人提供租金延期和其他租賃優惠。雖然ASC842主題中的租約修改指南針對的是承租人和出租人之間談判導致的對租賃條款的例行更改，但本指南並沒有考慮如此迅速地執行特許權，以解決一些承租人因新冠肺炎疫情而突然出現的流動性緊張問題，以及旨在防止其蔓延的限制措施。
2020年4月，財務會計準則委員會工作人員發佈了一份問答文件(“租賃修改問答”)，重點介紹了將租賃會計準則應用於因新冠肺炎大流行而提供的租賃特許權的問題。根據現有租賃指引，按逐個租賃制，本公司將須確定租賃特許權是否為與租户達成的新安排的結果(在租約修訂會計框架內處理)，或租賃特許權是否屬於現有租賃協議內的可強制執行的權利和義務(不適用租約修訂會計框架)。契約修訂問答允許本公司在符合若干準則的情況下，透過契約分析繞過契約，轉而選擇應用契約修訂會計框架或不應用契約修訂會計框架，而此類選擇一直適用於具有相似特徵及相似情況的契約。在截至2020年12月31日的年度內，該公司的租金收入沒有顯著惡化。截至2020年12月31日止年度，本公司確認15.0600萬美元的應收賬款和其他與租賃相關的資產不再可能收回。因此，公司將以現金為基礎對這些租約進行會計處理，並在公司從租户那裏收到現金的範圍內確認租金收入。在$15.0確認了300萬美元，$13.51000萬美元與公司的綜合投資組合有關，並記錄為租金收入減少和#美元。1.51000萬美元與公司在共同投資組合中的份額有關，並記錄為未合併投資收入的減少。本公司已收到一些修訂租約的要求，並已批准一些延期，但在租賃期內可能不再收取的金額一般沒有改變，因此修訂租約對租金收入的影響微乎其微。公司將繼續評估未來一段時期內由於新冠肺炎疫情而給予租户的租賃優惠的程度，以及公司在達成此類優惠時所作的選擇。
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
自2019年1月1日起，本公司採用ASU 2016-02，租賃(主題842)，以及其他與ASC主題842相關的後續ASU，該主題規定了合同雙方(即承租人和出租人)的租約確認、計量、提交和披露的原則。以下討論的採用影響不被認為對公司的綜合財務報表有重大影響。
承租人
•2019年1月1日，由於採用ASU 2016-02，公司已記錄使用權資產和相應的租賃負債$13.6在所附合並資產負債表中，淨額和應計費用分別記為其他資產的一部分，即淨額和應計費用。平均剩餘租賃期為95年，加權平均貼現率為2.9截至2020年12月31日。
出租人
•本公司選擇實際權宜之計，不將收回租金收入與相關租金收入分開，因為轉讓的時間及模式與經營租約相同。因此，本公司將租金收入和追收租金收入作為單一組成部分進行會計和列報。

與ASU 2018-11中的過渡指導一致，租賃(主題842)：有針對性的改進，所有前期披露仍符合ASC主題840。
2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04，無形資產-商譽和其他(話題350)：簡化商譽減損測試, 這要求一個實體不再執行假設的收購價格分配來衡量商譽減值。相反，減值將使用報告單位的賬面金額與公允價值之間的差額來計量。本公司於2020年1月1日採用該準則，該準則的採用並未對本公司的合併財務報表產生實質性影響。
2017年8月，FASB發佈了ASU 2017-12，衍生品和套期保值(主題815)：有針對性地改進套期保值活動的會計核算, 這改變了套期保值會計的確認和列報要求，包括：取消單獨計量和報告套期保值無效的要求，並將所有影響收益的項目列報在與被套期項目相同的損益表項目中。ASU還為以下方面提供了新的選擇：(A)將套期保值會計應用於額外的套期保值策略；(B)在利率風險的公允價值套期保值中衡量被套期保值項目；(C)通過放寬有效性測試、對衝文件和關鍵條款匹配法的應用要求，降低應用套期保值會計的成本和複雜性；以及(D)如果公司不適當地應用捷徑方法，降低重大錯誤糾正的風險。本公司於2019年1月1日採用本準則，本準則的採納對本公司合併財務報表沒有實質性影響。
2018年2月，FASB發佈了ASU 2018-02，損益表-報告全面收入(主題220)-對累積的其他全面收入的某些税收影響的重新分類, 它允許將累積的其他全面收入重新歸類為留存收益，以應對減税和就業法案造成的滯留税收影響。本公司於2019年1月1日採用本準則，本準則的採納對本公司合併財務報表沒有實質性影響。
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，披露框架-更改公允價值計量的披露要求修改了ASC主題820中關於公允價值計量的披露要求，包括：取消第3級公允價值計量的估值過程。ASU還增加了新的要求，包括(A)其他全面收益中包含的經常性第3級公允價值計量期間未實現損益的變化，以及(B)用於制定第3級公允價值計量的重大不可觀察投入的範圍和加權平均值。本公司於2020年1月1日採用該準則，該準則的採用並未對本公司的合併財務報表產生實質性影響。
2016年6月，FASB更新了ASC主題326，金融工具--信貸損失在亞利桑那州立大學2016-13年度，金融工具信用損失的計量(“亞利桑那州立大學2016-13年度”)。ASU 2016-13增強了衡量預期信貸損失的方法，包括使用前瞻性信息，以更好地為信貸損失估計提供信息。本ASU在2019年12月15日之後的財年中對所有實體的年度和中期有效。此外，2018年11月，FASB發佈了ASU 2018-19，其中澄清了經營性租賃產生的應收賬款不在信用損失標準的範圍內，而是應該按照ASC主題842進行會計處理。本公司於2020年1月1日採用該標準，該標準的採用並未對肯尼迪·威爾遜的
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合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
合併財務報表。在2020年期間，該公司推出了債務平臺，發起和收購履約貸款。截至2020年12月31日，公司擁有107.1在貸款發起和收購方面的投資達百萬美元。由於公司沒有貸款無法收回的歷史，而且目前的貸款是由信用良好的借款人履行和擔保的，公司預計不會出現重大信用損失，但將根據ASU 2016-13對貸款進行監測和評估。
2020年3月，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU編號。2020-04年度，參考匯率改革(話題848)，它為將GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外，如果滿足某些標準的話。這些修訂僅適用於合約、套期保值關係和其他參考LIBOR或其他參考利率的交易，這些交易預計將因參考匯率改革而停止。ASU從2020年1月1日開始在預期的基礎上發行時生效，並可能隨着參考匯率改革活動的進行而隨着時間的推移而當選。本公司目前正在評估採用ASU 2020-04對其綜合財務報表的影響，因為截至2020年12月31日，本公司尚未有任何參考匯率改革活動發生。
2019年12月，FASB發佈了ASU第2019-12號，簡化所得税會計(主題740)刪除了專題740中與期間內税收分配辦法、過渡期所得税計算方法和確認外部基差遞延税項負債有關的一般原則的某些例外情況。新的指導方針還簡化了特許經營税的會計處理，頒佈了税法或税率的變化，並澄清了導致商譽計税基礎上升的交易的會計處理。本ASU從2021年1月1日起對公司所有中期和年度有效，並允許提前採用。該公司提前採用了ASU 2019-12，從2020年1月1日開始，具有前瞻性。採用這一標準不會對公司的簡明綜合財務報表和相關披露產生影響。
截至2020年12月31日止年度，財務會計準則委員會並無發行本公司預期適用並對本公司財務狀況或經營業績有重大影響的任何其他華碩。
重新分類-上一年財務報表中包括的某些餘額已重新分類，以符合本年度的列報方式。

注3-房地產和收購的原地租賃價值
下表彙總了公司於2020年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日對綜合地產物業的投資情況：
 12月31日，
(百萬美元)20202019
土地$1,225.1 $1,330.6 
建築物3,436.0 3,630.4 
建築改善546.6 469.5 
收購的就地租賃值327.8 352.9 
5,535.5 5,783.4 
減去累計折舊和攤銷(815.0)(703.2)
房地產和購入的原地租賃價值，扣除累計折舊和攤銷後的淨值$4,720.5 $5,080.2 
    
不動產，包括土地、建築物和建築物改進，包括在不動產中，通常按成本價計價。建築物和建築物改進在其估計壽命內按直線法折舊，不得超過其估計壽命。40好幾年了。收購的原址租賃價值按其估計公允價值記錄，並在其各自的加權平均租期內折舊。7.5截至2020年12月31日。
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的建築物、建築物改善和取得的原址租賃價值的折舊和攤銷費用為#美元。165.7百萬，$173.4百萬美元和$190.3分別為百萬美元。

合併收購
物業購買計入土地、建築物、建築物改善及無形租約價值(包括高於市價及低於市價的租約價值、取得的原地租約價值及租户關係(如有))。
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合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
他們各自估計的相對公允價值。購買價格通常接近房產的公允價值，因為收購通常是與第三方願意的賣家進行交易的。
在截至2020年12月31日的一年中，肯尼迪·威爾遜收購了以下合併物業：
(百萬美元)
收購時的採購價格分配(1)
位置描述土地建房
收購的就地租賃值(2)
投資債務千瓦時股東權益
美國西部
一多户房產
$13.4 $53.6 $0.5 $38.7 $106.3 
英國
一工業產權
— 40.2 — — 40.2 
愛爾蘭
一商業地產
— 1.3 — — 1.3 
$13.4 $95.1 $0.5 $38.7 $147.8 
(1) 不包括淨其他資產。
(2) 高於市價和低於市價的租賃分別計入隨附的綜合資產負債表中的其他資產、淨額和應計費用以及其他負債。

在截至2019年12月31日的年度內，肯尼迪·威爾遜收購了以下合併物業：
(百萬美元)
收購時的採購價格分配(1)
位置描述土地建房
收購的就地租賃值(2)
投資債務千瓦時股東權益
美國西部
一多家族特性和一商業地產
$39.9 $123.0 $37.2 $112.2 $87.9 
英國
一商業地產和一工業產權
29.0 39.2 2.9 58.6 12.5 
愛爾蘭
一商業地產
7.2 31.7 3.4 44.0 (1.7)
$76.1 $193.9 $43.5 $214.8 $98.7 
(1) 不包括淨其他資產。
(2) 高於市價和低於市價的租賃分別計入隨附的綜合資產負債表中的其他資產、淨額和應計費用以及其他負債。

房地產收益，淨額
在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，肯尼迪·威爾遜確認了以下房地產銷售淨收益。包括在2020年12月31日的淨收益中的減值損失為#美元。15.6上百萬歐元五英國的零售物業和美國西部的住宅物業。2018年12月31日的淨收益中包括一美元1.8英國一座空置寫字樓的減值損失為100萬英鎊，隨後被出售。在截至2019年12月31日的年度內，不是合併財產的減值。
(百萬美元)房地產銷售收益
截至十二月三十一日止的年度，描述
整合(1)
NCINCI的淨值
2020
20工業財產(包括以下討論的先前合併的房地產的解固)，19零售物業，三辦公屬性和一英國的多户房產，二多族特性和二愛爾蘭的寫字樓物業，一西班牙的零售物業，以及一美國西部的多户房產
$353.6 $— $353.6 
2019
11商業物業及一在英國的一家酒店，一在愛爾蘭的一家酒店，10西班牙零售物業，五零售物業，一酒店，以及一美國西部的多户房產，以及先前合併的房地產的解固，如下所述
434.9 116.7 318.2 
2018
26在英國的商業地產，三愛爾蘭的商業地產，二意大利的商業地產，六愛爾蘭的多户房產，三美國西部的多户房產，以及一愛爾蘭的住宅物業，以及一美國西部的住宅物業
369.6 70.6 299.0 
(1) 包括房地產銷售額和房地產銷售成本，淨額列於上表。

先前合併的房地產的解固
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合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
在ASC項目610-20項下，由於交易導致本公司在新合資企業中的權益解除合併，代表某些資產的非控制性權益，本公司確認(I)#美元。126.3在截至2020年12月31日的年度內，通過房地產銷售收益淨額400萬美元，(Ii)收益$317.8通過出售房地產獲得的淨收益為100萬美元，其中公司所佔份額(扣除非控股權益)為#美元212.4在截至2019年12月31日的年度內，盈利100萬美元；及(Iii)收益$169.5通過出售房地產獲得的淨收益為100萬美元，其中公司所佔份額(扣除非控股權益)為#美元102.7在截至2018年12月31日的一年中，
租契
該公司根據被歸類為經營租賃的協議將其經營物業出租給客户。租約規定的最低租賃付款總額在租賃期內按直線原則確認。該公司的大部分租金開支，包括公共區域維修、房地產税和保險，都是從該公司的租户那裏收回的。本公司記錄客户在發生適用費用期間報銷的金額，該金額通常在整個租賃期內按比例計算。報銷款項在租金收入中確認。 在綜合經營報表中，由於公司是從第三方供應商購買和選擇商品和服務的主要義務人，並承擔相關的信用風險。
下表彙總了截至2020年12月31日，租期超過一年的租户應支付的最低租金：
(百萬美元)最低要求
租金收入(1)
2021$167.9 
2022156.7 
2023127.8 
2024105.2 
202587.9 
此後355.3 
總計$1,000.8 
(1) 該等金額並不反映來自續訂或更換現有租約的未來租金收入、不固定的租金增長，以及不包括償還租金開支。

    
注4-未合併的投資
肯尼迪·威爾遜擁有多項合資權益，包括混合基金和獨立賬户，範圍通常為5%至50%，成立的目的是收購、管理、開發、服務和/或銷售房地產。肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)對這些實體有重大影響，但沒有控制權。因此，這些投資按權益法核算。
合資企業和基金控股
下表按投資類型和地理位置詳細介紹了截至2020年12月31日肯尼迪·威爾遜在合資企業中的投資情況：
(百萬美元)多家庭商業廣告酒店基金住宅和其他總計
美國西部$226.2 $83.0 $86.3 $118.1 $180.8 $694.4 
愛爾蘭389.7 129.7 — 3.7 — 523.1 
英國— 56.4 — 15.4 — 71.8 
總計$615.9 $269.1 $86.3 $137.2 $180.8 $1,289.3 
    
下表按投資類型和地理位置詳細介紹了截至2019年12月31日肯尼迪·威爾遜夫婦在合資企業中的投資：
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合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
(百萬美元)多家庭商業廣告酒店基金住宅和其他總計
美國西部$230.5 $78.1 $72.8 $139.6 $238.7 $759.7 
愛爾蘭378.7 139.4 — — — 518.1 
英國— 48.7 — — — 48.7 
總計$609.2 $266.2 $72.8 $139.6 $238.7 $1,326.5 
    
在截至2020年12月31日的年度內，未合併投資的變化主要涉及美元111.6對未合併投資的現金貢獻為百萬美元，237.2來自未合併投資的百萬美元分配，$81.0來自未合併投資的百萬美元收入(包括#美元47.2公允價值收益百萬美元)，16.41,000,000美元與出售一個住宅項目有關的非現金分配，在該項目中，公司獲得了3塊全資擁有的土地和1美元24.41000萬美元的增長與其他項目有關，這些項目主要與外匯走勢有關。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，美元1,136.5百萬美元和$1,099.3百萬未合併投資按公允價值入賬。有關更多詳細信息，請參見注釋5。
對合資企業的貢獻
在截至2020年12月31日的一年中，肯尼迪·威爾遜貢獻了111.66億美元用於合資企業，主要用於資助愛爾蘭和美國西部的投資和現有的發展項目。此外，2020年12月18日，本公司與一家主權財富基金簽訂了一項合資協議，目標是英國的城市物流物業，有可能擴展到愛爾蘭和西班牙(“工業合資公司”)。 工業合資公司始於工業合資公司投資於80%的所有權股份18位於英國各地的工業資產。本公司先前全資擁有該等資產，並於該等資產出售予工業合營公司後，繼續持有該等資產的權益。20在合資企業中擁有%的所有權權益。由於本公司不控制工業合營公司，資產不再合併，工業合營公司按權益法入賬。 本公司選擇了公允價值選項，展望未來，該等投資計入公允價值未合併投資，經營活動包括在未合併投資的收入中。
來自合資企業的分銷
下表詳細説明瞭截至2020年12月31日的一年中按投資類型和地理位置劃分的現金分配：
多家庭商業廣告基金住宅和其他總計
(百萬美元)運營中投資運營中投資運營中投資運營中投資運營中投資
美國西部$25.8 $28.7 $6.4 $2.6 $6.7 $13.3 $— $33.3 $38.9 $77.9 
愛爾蘭8.5 2.5 12.2 96.0 0.1 — — — 20.8 98.5 
英國— — — 1.1 — — — — — 1.1 
總計$34.3 $31.2 $18.6 $99.7 $6.8 $13.3 $— $33.3 $59.7 $177.5 
投資分配主要來自於以下產品的銷售二愛爾蘭的多户房產和美國西部的一個住宅項目。
非合併投資收益
下表列出了肯尼迪·威爾遜在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內確認的未合併投資收入：
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)202020192018
非合併投資收益--經營業績$43.4 $35.5 $18.8 
未合併投資收益--已實現收益— 53.5 22.1 
未合併投資收益--公允價值47.2 64.7 10.4 
來自非合併投資的收入--績效費用2.7 36.3 27.4 
未合併投資收益--已實現虧損和減值(12.3)(10.3)— 
$81.0 $179.7 $78.7 
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

經營業績與未合併投資的潛在業績相關。2011年的已實現收益與資產出售有關。公允價值收益和績效費用主要與公司VHH合夥關係下的轉換和再同步、資產出售、上限利率壓縮、淨外匯變動以及公司的FV期權投資和公司管理的基金內的投資改善的房地產表現有關。本公司每季度評估其以歷史成本為基礎的投資的賬面價值，如果賬面價值超過其公允價值，則計入減值虧損。已實現虧損和減值與本年度英國非核心零售資產的資產出售和前一年美國西部的一個住宅開發項目有關。
Vintage Housing Holdings(“VHH”)
截至2020年12月31日及2019年12月31日，公司對VHH投資的賬面價值為$142.9百萬美元和$142.8分別為百萬美元。該公司在VHH的投資確認的股權收入總額為#美元。22.81000萬，$50.0300萬美元和300萬美元27.3截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度為1.2億美元。分別為。本期公允價值收益被與經營物業相關的分配和與抵押融資或向開發項目股權合作伙伴出售權益的資本返還相關的投資分配所抵消。本期的公允價值收益是由於將開發項目轉換為穩定的運營物業，以及VHH解散現有合夥企業並通過免税債券和税收抵免重組為新的合夥企業，這些債券和税收抵免出售給新的税收抵免合作伙伴，在許多情況下，VHH產生現金返還給VHH。在重新同步後，VHH保留了合夥企業中的一般合夥人權益，並獲得各種未來現金流，包括：開發費、資產管理費、其他一般合夥人管理費和來自運營的分配。上期公允價值收益是由於房地產表現改善，借款利率和轉換率下降導致上限利率壓縮。
控制方面的變化
截至2020年12月31日止年度，本公司解除其投資KW Europe Fund II的合併，因本公司不再持有該基金的控股權。截至2020年12月31日，公司對KW歐洲基金II的投資賬面價值為$19.12000萬。
有關截至2020年12月31日止年度內發生的控制權變更交易的討論，請參閲上文對工業合資企業的描述。截至2020年12月31日，本公司在工業合資企業投資的賬面價值為$19.0百萬美元。

2018年，AXA Investment Managers-Real Assets(“AXA”)和公司成立了一個合資平臺(“AXA合資企業”)，目標是愛爾蘭的多個家庭和寫字樓資產。截至2020年12月31日，安盛合資企業包括2,536多户單元和0.42000萬平方英尺的辦公空間，橫跨13愛爾蘭都柏林的資產。 這些資產以前由本公司全資擁有，或由不同的股權合作伙伴持有(在合資企業中各佔一半股權)，這些資產以前在本公司的財務報表中合併。 由於本公司不控制AXA合資公司，資產不再合併，其與AXA的投資按權益法入賬。 本公司已根據其於合營企業的權益選擇公允價值期權，並按公允價值記錄投資。 本公司繼續持有50通過其在AXA合資企業中的所有權，擁有上述資產的%所有權權益。 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司在安盛合資企業的投資賬面價值為1美元。507.5百萬美元和$479.4分別為百萬美元。
    
邁爾斯研究拍賣會
2018年12月48.0百萬美元，並確認出售業務的收益為$40.4百萬美元。肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)將出售所得的部分收益用於再投資#美元。15.0百萬美元11Meyers Research與另一家一流的住宅房地產建築服務公司(“Meyers JV”)之間的新合作伙伴關係中的%所有權權益。邁耶斯合資公司一直在繼續建設和進一步開發其Zonda平臺，該平臺專注於實時住房相關數據。肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)不再控制邁爾斯合資公司，並將這筆投資視為一項未合併的投資。截至2020年12月31日，本公司在邁耶斯合資公司投資的賬面價值為$19.02000萬。公允價值的增長是由邁耶斯合資公司經營業績的改善推動的。

資本承諾
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
截至2020年12月31日，肯尼迪·威爾遜的未履行資本承諾總額為美元。97.42000萬至四其未合併的合資企業，包括$77.21000萬美元與以下項目相關三根據各自的運營協議，由肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)管理的封閉式基金。除了無資金的資本承諾外，該公司還有#美元155.9對發展項目的股權承諾為1.8億美元。本公司可能被要求向合資企業提供額外資本，以履行該等資本承諾義務。


注5-公允價值計量與公允價值選擇
下表顯示截至2020年12月31日的公允價值計量(包括要求按公允價值計量的項目和已選擇公允價值選項的項目)：
(百萬美元)1級二級3級總計
未合併的投資$— $— $1,136.5 $1,136.5 
淨貨幣衍生合約— (64.0)— (64.0)
總計$— $(64.0)$1,136.5 $1,072.5 

下表顯示截至2019年12月31日的公允價值計量(包括要求按公允價值計量的項目和已選擇公允價值選項的項目)：
(百萬美元)1級二級3級總計
未合併的投資$— $— $1,099.3 $1,099.3 
淨貨幣衍生合約— (34.7)— (34.7)
總計$— $(34.7)$1,099.3 $1,064.6 
未合併投資    
肯尼迪·威爾遜選擇將FV選項用於29未合併投資，以更準確地反映基礎投資中創造價值的時間，並報告當前運營中的這些變化。肯尼迪·威爾遜在FV期權投資中的投資餘額為#美元999.2百萬美元和$959.7分別於2020年12月31日和2019年12月31日計入相應資產負債表中的未合併投資。
此外，肯尼迪·威爾遜公司根據將分配給其在基金中權益的淨資產記錄其對其管理的混合基金(“基金”)的投資，假設基金將在報告日期以公允價值清算其投資。該公司在這些基金中的投資餘額為#美元。137.3百萬美元和$139.6截至2020年12月31日和2019年12月31日，分別為100萬歐元，計入隨附的合併資產負債表中的未合併投資。
在評估基金和基金持有的房地產的公允價值時29就FV期權投資而言，本公司認為重大而不可觀察的投入為資本化和貼現率。
下表按類型彙總了公司對按公允價值持有的未合併投資的投資：
(百萬美元)2020年12月31日2019年12月31日
FV選項$999.2 $959.7 
基金137.3 139.6 
總計$1,136.5 $1,099.3 
下表列出了截至12月31日的年度的第3級投資、對投資公司的投資和對選擇公允價值選擇的合資企業的投資的變化：
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
(百萬美元)202020192018
期初餘額$1,099.3 $662.2 $380.7 
未實現收益和已實現收益109.8 161.1 87.7 
未實現和已實現虧損(13.5)(26.9)(33.1)
投稿109.2 191.2 335.9 
分配(189.7)(104.1)(76.3)
外匯24.5 (3.4)(4.0)
非現金捐款(分配)，淨額(3.1)219.2 (28.7)
期末餘額$1,136.5 $1,099.3 $662.2 
未實現和已實現損益的變化包括在隨附的綜合損益表中的未合併投資收入中。
截至2019年12月31日仍持有的投資的2020和2019年3級投資未實現損益的變化是收益為1美元。27.4百萬美元和$64.9分別為百萬美元。
在確定估計的公平市場價值時，公司使用貼現現金流模型來估計未來的現金流(包括終端價值)，並將這些現金流折現回當期。估計投資公允價值的準確性不能準確地確定，也不能通過與活躍市場的報價進行比較來證實，也可能不能在當前出售或立即清償資產或負債時實現。此外，任何公允價值計量技術都存在固有的不確定性，所使用的基本假設(包括資本化率、折現率、流動性風險和對未來現金流量的估計)的變化可能會對公允價值計量金額產生重大影響。下表描述了截至2020年12月31日房地產資產使用的投入範圍：
用於以下項目的估計費率
資本化率貼現率
多家庭
3.80% — 5.75%
5.75% — 8.15%
辦公室
4.00% — 7.00%
5.00% — 9.00%
零售
5.00% — 8.75%
7.50% — 11.25%
酒店
6.00%
7.50% — 8.25%
住宅
不適用
12.00%
    
在評估負債時，肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)認為重要的因素是債務期限、抵押品價值、市場貸款與價值比率、市場利率和利差，以及投資實體的信用質量。肯尼迪·威爾遜用於這類投資的信用利差從0.37%至4.90%.
鑑於未來現金流的數量和時間的不確定性，公司的開發項目沒有活躍的二級市場，也沒有現成的市場價值。因此，確定其開發項目的公允價值需要判斷和廣泛使用估計。因此，在未來現金流變得更可預測之前，該公司通常使用投資成本作為估計公允價值。此外，其開發項目的公允價值可能與此類投資存在市場時使用的價值大不相同，也可能與公司最終可能實現的價值大不相同。如果公司被要求清算強制或清算出售中的投資，其變現可能遠遠低於公司記錄的價值。此外，市場環境的變化和投資期間可能發生的其他事件可能會導致這些投資最終實現的收益或虧損與當前分配的估值中反映的未實現收益或虧損不同。
該公司評估了新冠肺炎疫情的影響及其對投資公允價值的影響。到目前為止，其按公允價值報告的資產及其運營市場的估值尚未受到新冠肺炎疫情的重大影響。由於圍繞這一形勢的快速發展、流動性和不確定性，公司預計有關公允價值計量的信息在未來可能會發生重大變化，可能不能表明新冠肺炎疫情對其截至2020年12月31日的年度和未來期間的業務、運營、現金流和財務狀況的實際影響。
貨幣衍生品合約
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)使用遠期合約和期權等外幣衍生品合約來管理其外幣風險敞口，以抵禦其某些非美元計價貨幣淨投資的部分影響。外幣期權的估值採用為貨幣衍生品量身定做的Black-Scholes模型的變體，外幣遠期合約的估值基於標的貨幣到期時的合約匯率和遠期匯率之間的差額，該匯率適用於以類似風險的市場匯率貼現的標的貨幣的名義價值。雖然本公司已確定，用於評估其貨幣衍生合約價值的大部分投入屬於公允價值等級的第二級，但與貨幣衍生合約相關的交易對手風險調整使用第三級投入。然而，截至2020年12月31日，肯尼迪·威爾遜評估了交易對手估值調整對其衍生品頭寸整體估值的影響的重要性，並確定交易對手估值調整對其衍生品的整體估值並不重大。因此，我們決定將我們的衍生品估值整體歸入公允價值等級的第二級。
公允價值變動在隨附的綜合全面收益表中記錄在其他全面收益中，因為用於對衝其某些合併子公司的貨幣風險的貨幣遠期和期權合約部分符合ASC主題815項下的淨投資對衝資格。衍生工具與套期保值.
截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日持有的衍生工具的公允價值在對衝資產的其他資產中報告，並計入隨附的綜合資產負債表上的對衝負債的應計費用和其他負債。關於其他全面收益的完整討論，見附註14，包括貨幣遠期和期權合同以及外幣換算。
下表詳細説明瞭截至2020年12月31日肯尼迪·威爾遜持有的貨幣遠期合約和貨幣期權合約：
(百萬美元)2020年12月31日截至2020年12月31日的年度
貨幣套期保值基礎貨幣概念上的對衝資產對衝責任未實現(虧損)收益的變化已實現(虧損)收益利息支出收到(支付)的現金
傑出的
歐元美元€232.5 $1.4 $17.3 $(1.1)$(22.0)$3.4 $— 
歐元(1)
英鎊€212.6 — 34.7 (3.7)— — — 
歐元(1)(2)
英鎊— — 35.1 — — — 
英鎊美元£410.0 10.6 23.9 (12.9)— 4.4 — 
未償還總額12.0 75.9 17.4 (22.0)7.8 — 
已解決
歐元美元— — 0.4 4.7 0.6 13.6 
歐元英鎊— — (4.0)— — (17.1)
英鎊美元— — 18.4 — 0.9 18.9 
已結算總額— — 14.8 4.7 1.5 15.4 
總計$12.0 $75.9 $32.2 
(3)
$(17.3)$9.3 $15.4 
(1) 對衝由KWE在其全資子公司中持有。
(2) 與KWE的歐元中期票據有關。請參閲註釋9中的討論。
(3)不包括$遞延税項優惠0.2百萬美元。

通過其他全面收益(虧損)確認的收益和(虧損)將保留在累計其他全面收益(虧損)中，直到肯尼迪·威爾遜大幅清算其對衝的基礎投資。

利率互換
截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司訂立138.4一些可變利率房地產抵押貸款的百萬名義利率掉期。在截至2020年12月31日的年度內，公司有額外的利率支出，與浮動利率和固定利率的差額為$1.2百萬美元，並節省了$0.2在截至2019年12月31日的一年中，該公司的銷售額為3.6億美元。這些合同的公允價值變動是虧損#美元。6.9百萬美元和$0.7截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度為3.5億美元，並計入其他全面虧損。
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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，由於出售一項綜合多户物業，而該物業的其中一項浮動利率按揭指定利率互換，故虧損$0.7已計入其他全面收益的100萬美元重新歸類到損益表，並減少了與該物業相關的房地產銷售收益。
金融工具的公允價值
現金及現金等價物、應收賬款(包括關聯方應收賬款)、應付賬款、應計費用及其他負債的賬面價值因其短期到期日而接近公允價值。貸款的賬面價值(不包括關聯方貸款，因為該等貸款被推定為非公允交易)接近公允價值，因為條款與市場上提供的具有相似特徵的貸款相似。

債務負債按面值加未攤銷債務淨溢價入賬。在資產收購或企業合併中承擔的債務，在收購之日按公允價值入賬。截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日，抵押貸款、KW無擔保債務和KWE無擔保債券的公允價值估計約為$4.910億美元和5.2分別基於當前交易所需收益率的比較，考慮到標的抵押品的風險和公司的信用風險與類似證券的當前收益率相比，與其賬面價值#美元相比，分別為10億美元5.110億美元和5.0分別截至2020年和2019年12月31日的10億美元。用於評估抵押貸款、KW無擔保債務和KWE無擔保債券的投入是基於類似資產的可觀察投入和非活躍市場的報價，因此被確定為二級投入。

注6-其他資產
其他資產包括以下內容：
 12月31日，
(百萬美元)20202019
貸款購買和發起$107.1 $37.5 
直線應收租金51.6 47.3 
遞延税金，淨額22.1 24.4 
商譽23.9 23.9 
傢俱和設備扣除累計折舊淨額#美元。27.2及$21.9分別於2020年12月31日和2019年12月31日
22.3 23.7 
其他，累計攤銷淨額#美元2.1及$2.0分別於2020年12月31日和2019年12月31日
19.0 16.5 
高於市價的租賃，扣除累計攤銷淨額$58.3及$51.0分別於2020年12月31日和2019年12月31日
15.0 26.1 
對衝資產12.0 32.6 
預付費用11.8 14.3 
使用權資產淨額11.2 13.6 
租賃佣金，扣除累計攤銷淨額#美元7.4及$4.7分別於2020年12月31日和2019年12月31日
10.2 11.9 
其他資產$306.2 $271.8 
與上述折舊資產相關的折舊和攤銷費用為#美元。13.6百萬，$14.2百萬美元，以及$15.8截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分別為100萬美元。
貸款購買和發起
該公司有各種貸款，利息從2.74%至13.00%，期限從2021年到2030年。截至2020年12月31日，已對貸款進行了信用損失評估，公司已確定沒有明顯的信用損失。該公司的貸款頭寸主要是高級抵押貸款，但也持有房地產夾層和類似貸款。

使用權資產淨額

該公司作為承租人，擁有三寫字樓租約及四符合經營租約資格的土地租約，其剩餘租期為5至239好幾年了。與寫字樓租賃相關的付款已使用本公司的遞增借款利率進行貼現，該遞增借款利率基於市場上的抵押利率和相關租賃的風險狀況。對於土地租賃，租賃中隱含的費率被用來確定使用權資產。

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合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
下表彙總了未來固定的最低租金支付(不包括變動成本)，在計算我們作為承租人的經營租賃的使用權資產和相關租賃負債時會對其進行貼現：
(百萬美元)最低要求
租金支付
2021$1.5 
20221.5 
20230.8 
20240.5 
20250.4 
此後32.4 
未打折的租金付款總額37.1 
扣除的利息(25.9)
租賃總負債$11.2 


注7-抵押債務

下表詳細説明瞭截至2020年12月31日和2019年12月31日肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)合併物業擔保的抵押貸款債務：
(百萬美元)
截至12月31日的抵押貸款債務賬面金額，(1)
按產品類型劃分的抵押債務區域20202019
多家庭(1)
美國西部$1,345.5 $1,324.7 
商業廣告(1)
英國429.6 514.5 
商業廣告美國西部375.2 405.4 
商業廣告(1)
愛爾蘭320.5 289.6 
酒店愛爾蘭88.0 80.8 
商業廣告西班牙43.6 40.3 
按揭債務(不包括貸款手續費)(1)
2,602.4 2,655.3 
未攤銷貸款費用(12.6)(14.3)
抵押債務總額$2,589.8 $2,641.0 
(1) 抵押貸款應付債務餘額包括未攤銷債務溢價(貼現)。債務溢價(折價)指在各項收購中承擔的債務公允價值與債務本金價值之間的差額，並以近似實際利息法的方式在相關債務的剩餘期限內攤銷為利息支出。截至2020年12月31日和2019年12月31日的未攤銷貸款淨溢價為1美元。4.5百萬美元和$4.0分別為百萬美元。
    
按揭債務的加權平均利率為3.31%和3.41分別截至2020年12月31日和2019年12月31日的年利率。截至2020年12月31日，73肯尼迪·威爾遜房產債務的%是固定利率，13%是有利率上限的浮動利率，14%是沒有利率上限的浮動利率，相比之下76%固定利率，不變14利率上限和利率上限的浮動利率10不設利率上限的浮動利率，截至2019年12月31日。

按揭貸款交易和到期日
在截至2020年12月31日的一年中，一收購的部分資金來自抵押貸款，四現有的抵押貸款進行了再融資，並且五以全部股權完成的現有投資隨後部分通過抵押貸款融資。有關收購和與之相關的投資債務的更多細節，請參見附註4。
2020年12月31日以後的按揭貸款期限合計如下：
92
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合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
(百萬美元)總到期日
2021(1)
$47.5 
2022330.9 
2023428.8 
2024206.1 
2025547.2 
此後1,037.4 
2,597.9 
未攤銷債務溢價4.5 
未攤銷貸款費用(12.6)
抵押債務總額$2,589.8 
(1) 該公司預計將在未來12個月內用新的抵押貸款、經營產生的現金、現有的現金餘額、出售房地產投資的收益或在必要時通過我們的A&R貸款償還到期金額。

截至2020年12月31日，該公司在貸款協議中獲得了某些債務契約的豁免，這些債務契約總共管理着美元。266.91000萬美元或10我們合併抵押貸款餘額的%。這些抵押貸款由英國和愛爾蘭的某些零售和酒店業資產擔保。所有這些貸款對公司都是無追索權的，豁免期限為2021年4月30日及以後，通常涵蓋利息覆蓋和貸款價值比契約。本公司預計在2020年12月31日之後遵守這些公約，或將在必要時尋求額外的豁免和/或延期。如果公司被要求尋求此類額外的豁免和/或延期，公司目前有信心能夠獲得這些豁免和/或延期。該公司正在支付其綜合抵押貸款的所有款項(本金和利息)，包括上文討論的貸款。

截至2020年12月31日，本公司遵守或已獲得所有金融抵押債務契約的豁免。


注8-千瓦無擔保債務

下表詳細介紹了截至2020年12月31日和2019年12月31日的KW無擔保債務：
 12月31日，
(百萬美元)20202019
信貸安排$200.0 $— 
高級註釋(1)
1,146.9 1,146.1 
千瓦無擔保債務1,346.9 1,146.1 
未攤銷貸款費用(14.7)(14.4)
KW無擔保債務總額$1,332.2 $1,131.7 
(1) 優先票據餘額包括未攤銷債務折扣。債務貼現指各種收購中承擔的債務公允價值與債務本金價值之間的差額，並以近似實際利息法的方式在相關債務的剩餘期限內攤銷為利息支出。截至2020年12月31日和2019年12月31日的未攤銷債務貼現為1美元。3.1百萬美元和$3.9分別為百萬美元。

信貸安排下的借款

該公司通過一家全資子公司，擁有一美元700百萬無擔保循環信貸和定期貸款安排(“A&R貸款”)。 A&R基金由美元組成。500百萬循環信貸額度和美元200100萬美元的定期貸款安排。2020年3月25日，公司延長了現有的美元500300萬循環信貸額度(“第二個A&R貸款”)。第二個A&R貸款的利息相當於倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.75%和2.50%，取決於截至適用測量日期的綜合槓桿率。第二筆A&R貸款的到期日為2024年3月25日。在符合某些前提條件的情況下，根據肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)的(“借款人”)選擇權，第二筆A&R貸款的到期日可以延長一年.
93
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
第二個A&R貸款擁有日期為2020年3月25日的第二個經修訂及重訂信貸協議(“信貸協議”)所界定的若干契諾，其中包括限制本公司及其若干附屬公司產生額外債務、回購股本或債務、出售資產或附屬股本、設立或準許留置權、與聯屬公司進行交易、訂立出售/回租交易、發行附屬股本及進行合併或合併的能力(其中包括)，以及限制本公司及其若干附屬公司產生額外債務、回購股本或債務、出售資產或附屬股本、設立或準許留置權、與聯屬公司進行交易、訂立出售/回租交易、發行附屬股本及進行合併或合併的能力。信貸協議要求本公司維持(I)最高綜合槓桿率(定義見信貸協議)不高於65%，截至每個財政季度的最後一天計算，(Ii)最低固定費用覆蓋率(如信貸協議中所定義)不低於1.70至1.00(截至當時結束的四個完整會計季度期間的每個會計季度的最後一天計算)：(Iii)等於或大於$之和的最低綜合有形淨值1,700,000,000另加相當於百分之五十(50本公司在截至2020年3月25日可獲得的最新財務報表日期之後收到的權益淨收益的百分比(以每個會計季度的最後一天計算)；(Iv)最高追索權槓桿率(定義見信貸協議)，不大於等於截至衡量日期的綜合有形淨值乘以1.5，截至每個財政季度的最後一天，(V)最高擔保追索權槓桿率(定義見信貸協議)不大於3.5合併總資產價值的百分比(如信貸協議中所定義)和$299,000,000，(Vi)經調整的最高擔保槓桿率(定義見信貸協議)不大於55%，截至每個財政季度的最後一天計算，以及(Vii)至少#美元的流動性(如信貸協議中所定義)75.0百萬美元。
截至2020年12月31日，公司遵守所有財務契約計算。借款人根據信貸協議承擔的義務由本公司及本公司若干全資附屬公司擔保。
截至2020年12月31日，該公司擁有200.0第二個A&R貸款的未償還餘額為300萬美元300.0根據循環信貸安排，有100萬美元可供提取。在2020年12月31日之後，公司償還了$100.0其中百萬美元200.0第二個A&R設施的未償還餘額為100萬美元。
在信貸安排下，未償還貸款的平均金額為1,000元。146.4在截至2020年12月31日的一年中，達到100萬美元。

2024年筆記
肯尼迪·威爾遜公司(The Issuer)擁有$1.210億美元5.8752024年到期的優先債券百分比(“2024年債券”)。管理2024年票據的契約包含各種限制性契約，其中包括對本公司產生或擔保額外債務、支付限制性付款、支付股息或從受限制附屬公司進行任何其他分派、贖回或回購股本、出售資產或附屬股票、與聯屬公司進行交易、設立或允許資產留置權、進行出售/回租交易以及進行合併或合併的能力的限制，以及對本公司某些附屬公司產生或擔保額外債務、支付限制性付款、支付股息或作出任何其他分派、贖回或回購股本、出售資產或附屬股份、設立或準許資產留置權、進行出售/回租交易，以及進行合併或合併的能力的限制。管理2024年債券的契約限制了肯尼迪·威爾遜及其受限制的附屬公司承擔額外債務的能力，條件是在產生債務之日和在新債務生效後，最高資產負債表槓桿率(在契約中定義)大於1.50到1.00。這一比率是在發生額外債務時計算的。擔保人和非擔保人財務報表見附註17。
在2020年12月31日之後，公司發行了$1.02029年和2031年到期的優先票據本金總額為10億美元，並計劃贖回美元1.0根據管理2024年債券的契約，通過投標要約和贖回，2024年債券的本金總額為10億美元。有關更多詳細信息，請參見注釋19。
截至2020年12月31日，本公司遵守所有財務契約。

注9-KWE無擔保債券

下表詳細介紹了截至2020年12月31日和2019年12月31日的KWE無擔保債券：
 12月31日，
(百萬美元)20202019
貴國債券$504.7 $662.9 
貴國歐元中期票據計劃669.7 614.7 
新西蘭元無擔保債券(不包括貸款手續費)(1)
1,174.4 1,277.6 
未攤銷貸款費用(1.9)(3.4)
KWE無擔保債券總額$1,172.5 $1,274.2 
94
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
(1) KWE無擔保債券餘額包括未攤銷債務溢價(折扣)。債務溢價(折價)指在各項收購中承擔的債務公允價值與債務本金價值之間的差額，並以近似實際利息法的方式在相關債務的剩餘期限內攤銷為利息支出。截至2020年12月31日和2019年12月31日止的未攤銷貸款淨溢價(貼現)為(2.8)百萬元及(3.1)分別為100萬。
    
貴國有國標500百萬美元3.952022年到期、賬面價值為$的固定利率優先無擔保債券百分比504.7百萬美元和$662.9分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。KWE實際上把利率降到了3.35%作為簽訂掉期協議以進行轉換的結果50%的收益換成歐元。2020年10月7日，KWE對其部分GB發起了現金投標要約500900萬美元的KWE債券(“投標要約”)。Kwe購買了GB130.22000萬(美元)177.7(根據2020年12月31日的利率)KWE債券的總面值，或26.04GB的百分比500.0投標要約中未償還的KWE債券的面值總額為300萬美元。根據投標要約有效投標及接受購買的KWE債券的買入價為101相關KWE債券面值的%，加上2020年10月22日(但不包括)的應計和未付利息。投標報價總對價為GB133.12000萬美元，包括應計和未付利息，並於2020年10月22日結算。公司確認了$2.3由於支付的溢價和與投標要約相關的部分未攤銷貸款費用的加速攤銷而產生的利息支出。
此外，KWE有一個GB2.0億美元(約合2.710億歐元(基於2020年12月31日的利率)歐元中期票據(EMTN)計劃。根據EMTN計劃，KWE可能會不時發放最高達GB的2.0在某些市場和貨幣上發行了數十億美元的各種債務證券。Kwe發行了高級無抵押票據，本金總額約為$。672.4百萬歐元(基於2020年12月31日的利率)(歐元550百萬元)(“貴賓筆記”)。該批九龍灣債券以折扣價發行，年息固定為3.25由於KWE將KWE債券的收益投資於新歐元計價資產的股權投資，KWE指定KWE債券為ASC主題815下的淨投資對衝。影響九龍倉債券賬面值的外幣匯率隨後波動記入累計其他全面收益。在截至2020年12月31日的一年中，肯尼迪·威爾遜確認了1美元的收益35.1在此期間，由於歐元對英鎊的疲軟，累積的其他綜合收入為100萬英鎊。KWE債券與KWE債券並列，並受相同的限制性契諾約束。
管理債券的信託契約包含對KWE的各種限制性契約，其中包括對KWE及其重要子公司提供某些負面承諾的能力的限制。在下列情況下，信託契據限制了KWE及其附屬公司產生額外負債的能力：(1)KWE及其附屬公司的綜合淨負債(定義見信託契據)將超過(1)KWE及其附屬公司在產生新債務之日和生效後的負債淨額將超過(1)KWE及其附屬公司的綜合淨負債(定義見信託契據)將超過(1)KWE及其附屬公司產生額外負債的能力。60KWE總資產的百分比(按信託契據的條款計算)；及(2)KWE的綜合擔保債務(按信託契據的定義)將超過50KWE總資產的百分比(根據信託契約的條款計算)。信託契約亦要求九龍倉於每個報告日期維持利息覆蓋率(如信託契約所界定)至少1.50至1.00，且未設押資產不少於125其無擔保債務的百分比(如信託契約所界定)。
截至2020年12月31日，KWE遵守了這些金融契約。
注10-關聯方交易
關聯方收入是指我們擁有所有權權益的投資所收取的手續費和其他收入，不包括下文討論的合併中扣除的金額。肯尼迪·威爾遜賺取關聯方費用#美元。22.7百萬，$26.1百萬美元和$15.3截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的期間分別為100萬美元。
本公司就其擁有所有權權益的物業提供資產及物業管理及其他物業相關服務。合併物業賺取的費用在合併中取消，與公司所有權權益相關的部分取消非合併投資的費用。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，費用為$1.1百萬，$18.1百萬美元和$13.6600萬人在整合中被淘汰。
於二零二零年十月二日，本公司完成將本公司全資附屬公司Kennedy-Wilson Properties，Ltd.(“KWP”)出售予由KWP管理層若干成員控制的實體(“買方”)，該公司經營第三方房地產服務行業，包括物業管理、商業經紀(租賃及銷售)、設施管理及租賃管理。作為交易的一部分，作為年費的交換，公司將向KWP提供某些服務，包括使用某些辦公空間和與信息技術相關的服務，此外還將獲得在與其業務運營相關的一段時間內使用其商標的許可證兩年，用.兩年制買方在滿足某些條件的情況下可行使的延期選擇權。該公司還提供
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
向買方提供與其購買KWP相關的融資以及三年制信用額度。截至成交日期，買方將使用大約110員工和25曾受僱於九龍倉的獨立承辦商。

注11-所得税
下表是扣除所得税撥備前賬面收入的地理細目：
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
(百萬美元)202020192018
國內$(37.0)$249.5 $156.5 
外國188.4 113.0 113.6 
總計$151.4 $362.5 $270.1 

所得税撥備的美國和外國部分包括以下部分。然而，這並不反映本公司的現金納税結果。
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
(百萬美元)202020192018
聯邦制
當前$— $— $— 
延期23.3 31.2 33.4 
23.3 31.2 33.4 
狀態
當前1.5 0.3 — 
延期0.4 (4.6)10.6 
1.9 (4.3)10.6 
外國
當前14.9 14.4 18.4 
延期3.5 0.1 (4.4)
18.4 14.5 14.0 
總計$43.6 $41.4 $58.0 
    
對法定聯邦所得税率的調整21以肯尼迪·威爾遜的實際所得税率計算的%如下：
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
(百萬美元)202020192018
按法定税率計算的税款$31.8 $76.1 $56.7 
限制性股票歸屬超過賬面補償的減税0.1 0.3 1.8 
國內永久性差異，主要是不允許的高管薪酬7.2 6.1 3.8 
外國永久差額，主要是英國境內不可抵扣的折舊、攤銷和利息支出2.0 1.3 1.4 
外國税收操作對美國税收的影響(扣除外國税收抵免和估值免税額)(3.7)(16.8)1.1 
非控制性權益(0.9)(22.2)(15.1)
州所得税，扣除聯邦福利後的淨額2.9 — 8.0 
其他4.2 (3.4)0.3 
所得税撥備$43.6 $41.4 $58.0 

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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
暫時性差異的累計税收效應如下所示，分別為2020年12月31日和2019年12月31日：
 截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
(百萬美元)20202019
遞延税項資產：
外幣折算$3.7 $4.9 
淨營業虧損結轉和貸方137.1 138.6 
投資基差91.2 96.2 
股票期權費用3.0 1.3 
對衝交易13.4 7.2 
租賃責任0.1 — 
應計準備金0.6 — 
遞延税項資產總額249.1 248.2 
估值免税額(204.4)(209.2)
遞延税項淨資產44.7 39.0 
遞延税項負債：
投資基礎和準備金差額159.5 145.7 
折舊及攤銷20.0 2.8 
使用權資產0.1 — 
預付費用和其他費用2.8 2.4 
資本化利息1.3 1.3 
遞延税項負債總額183.7 152.2 
遞延税負淨額$(139.0)$(113.2)

英國頒佈了2019年金融法，對處置英國房地產的非英國居民投資者引入了一項新的資本利得税。新的資本利得税法於2019年4月6日生效。自即日起，非英國居民投資者因直接和間接處置為投資目的而持有的英國房地產而獲得的收益須繳納英國税。過渡性條款允許將英國房地產價值重新設定為截至2019年4月5日的公平市場價值(“英國基數遞增”)，因為只有在該日期之後房地產價值增加所產生的收益才需納税。這一步驟導致相對於英國房地產賬面價值的税基更高，從而導致英國遞延税項資產為#美元。107.0百萬美元。這項遞延税項資產的變現能力取決於截至2019年4月5日以超過評估價值的公允市值處置房地產的未來。鑑於圍繞英國退歐的不確定性及其對未來房地產價值的潛在影響，該公司得出結論，英國遞延税項資產沒有達到更有可能實現的門檻，因此，有必要給予全額估值津貼。在2020財年，在英國基礎上遞增的估值免税額降至#美元。97.8這是由於出售某些英國物業導致英國遞延税項資產減少所致。
2018年3月，肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)選擇將KWE視為美國税收方面的合作伙伴，追溯至2017年12月29日。由於尚未實現的匯兑虧損尚未可為税務目的扣除，以及收購KWE的非控股權益所支付的代價超過了KWE的非控股權益的賬面賬面價值，本公司在KWE的計税基礎於2017年12月29日及其之後的每個期間都超過了賬面賬面價值。在選舉將KWE視為合夥企業之前，KWE是作為一家受控制的外國公司徵税的。作為一家受控制的外國公司，本公司不得就其在KWE的投資超過賬面賬面價值的税基確認遞延税項資產，因為投資的超額税基在可預見的將來預計不會逆轉。然而，由於出於美國税收的目的將KWE轉變為合夥企業，該公司在KWE的投資需要記錄遞延税項資產。截至2018年12月31日，公司錄得美元98.3百萬遞延税項資產，與其在KWE的投資的超額税基超過賬面賬面價值有關。由於超額税基的一大部分只有在外幣走強或出售KWE時才會逆轉，本公司決定一項#美元的估值免税額。98.3超過本公司在KWE投資的賬面價值的税基需要百萬美元，因為它沒有達到更有可能的確認門檻。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，由於房地產銷售的税收收益下降，KWE的部分超額税基高於賬面基礎。
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
莊園。截至2020年12月31日，肯尼迪·威爾遜在KWE的超額税基和相關估值免税額為$66.5百萬美元和$66.5分別為百萬美元。
截至2020年12月31日，肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)的聯邦、加利福尼亞州和其他州的淨運營虧損為美元。2.3百萬美元和$96.5百萬美元，以及$9.3分別為百萬美元。所有聯邦淨營業虧損都與2017年12月31日之後的納税年度有關。2017年後的聯邦淨營業虧損不會到期，但在2020年12月31日之後的應税年度，只能抵消80%的應税收入。加州淨營業虧損將於2034年開始到期。截至2020年12月31日，肯尼迪·威爾遜擁有245.5結轉的海外淨營業虧損為百萬美元，沒有到期日。該公司有1美元的國外税收抵免結轉。67.2100萬美元，它們將於2023年開始到期。
公司遞延税項資產的估值津貼減少了#美元。4.8在2020年達到100萬美元，並增加了1,000,000美元78.12019年將達到100萬。二零二零年估值免税額的減少主要與KWE合夥企業投資相關的遞延税項資產減少有關，原因是二零二零年房地產銷售的税收收益減少。2019年估值免税額的增加主要涉及針對為英國基數Step Up設立的遞延税項資產記錄的估值免税額。
2019年7月，美國國税局啟動了對該公司截至2017年12月31日期間的聯邦合併納税申報單的所得税審查。到目前為止，美國國税局要求的項目都是在正常報税表編制過程中使用和編制的標準表格。截至2020年12月31日，在美國國税局(IRS)的審查下，本公司不知道具體的税收狀況。有幾個不是截至2020年12月31日和2019年12月31日的未確認税收優惠總額。管理層已經考慮了與肯尼迪·威爾遜目前和打算提交的職位相關的可能處罰的可能性和重要性，並根據其評估確定，如果有的話，此類處罰不會很嚴重。
肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)的聯邦和州所得税申報單分別在2017年至2019年和2016年至2019年開放審查。然而，由於上一年度虧損結轉的存在，美國國税局可能會審查結轉用於抵消未來應納税所得額的任何納税年度。2016年至2019年，我們的海外子公司的納税申報單仍可供審查。西班牙的虧損結轉可以從虧損產生之日起10年內接受税務檢查。

注12-承諾和或有事項
根據預定運營和地面租賃，初始或剩餘不可取消期限超過一年的未來最低租賃付款如下：
(百萬美元)
截至十二月三十一日止的年度：
2021$1.5 
20221.5 
20230.8 
20240.5 
20250.4 
此後32.4 
最低付款總額$37.1 
租金是$1.0百萬，$1.4百萬美元，以及$4.1截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度分別為100萬美元，並在隨附的綜合損益表中計入一般和行政費用。
資本承諾-截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司的未出資資本承諾為97.4百萬美元和$109.2根據各自的經營協議，向其合資企業支付100萬美元。除了對其合資企業投資的未出資資本承諾外，該公司還有#美元155.9與綜合和非綜合發展項目有關的股權承諾達100萬美元。公司可能被要求向合資企業提供額外資本，以履行公司的資本承諾義務。
訴訟-肯尼迪·威爾遜目前是正常業務過程中出現的某些例行訴訟的被告。管理層和法律顧問認為，這些行動的結果不會對整個財務報表產生實質性影響。

注13-股票補償計劃
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
2014年7月，肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)通過並由其股東批准了修訂和重新啟動的2009年股權參與計劃(“第一次修訂和重新啟動的計劃”)，根據該計劃，增加了6.0根據授予高級職員、僱員、非僱員董事和顧問的限制性股票和其他獎勵，預留了100萬股普通股以供發行。在截至2016年12月31日、2015年和2014年12月31日的年度內，1.0百萬，1.7百萬和3.3根據第一次修訂和重新修訂的計劃，分別授予了100萬股限制性普通股。根據第一次修訂及重訂計劃授予的獎勵條款由本公司薪酬委員會酌情釐定。根據第一次修訂和重新制定的計劃授予的限制性普通股已經或將按適用的比例歸屬於三, 四或五年期以實現特定績效目標為基礎的期間。這些獎勵將衡量的業績期間是公司截至2014年12月31日至2020年12月31日的會計年度。被授予受限制普通股的股份三年制歸屬期間有一個三年制歸屬後的限售期。由於這些股票缺乏可銷售性，三年制歸屬後的限售期，a15在計算股票補償費用時，這些股票的授予價格應用了%折扣。從計劃開始到2020年12月31日，5,949,100已歸屬的股份和136,400已經被沒收了。截至2020年12月31日，第一次修訂和重新制定的計劃的所有補償費用都已確認。
2017年6月，肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)通過並由其股東批准了第二次修訂和重新啟動的2009年股權參與計劃(“第二次修訂和重新啟動的計劃”)，根據該計劃，增加了3.3根據授予高級職員、僱員、非僱員董事和顧問的限制性股票和其他獎勵，預留了100萬股普通股以供發行。第二個修訂和重新制定的計劃還允許在淨結算的限制性股票獎勵、限制性股票單位獎勵、業績單位獎勵和業績股票獎勵上進行股份回收。於截至2020年、2019年及2018年12月31日止年度內，董事會薪酬委員會批准2.0百萬股基於業績的公司普通股限制性股票，1.92000萬個以業績為基礎的限制性股票單位和1.4按公司股東總回報歸屬的公司普通股業績限制性股票或業績限制性股票單位(“TSR限制性獎勵”)，按公司股本回報率歸屬的公司普通股業績限制性股票或業績限制性股票單位(“ROE獎勵”)，以及按公司普通股的時間限制性股票或涵蓋公司普通股的時間限制性股票單位(“時間限制性獎勵”)(“時間限制性獎勵”)歸屬的百萬股公司普通股或業績限制性股票單位(“TSR限制性獎勵”)(“TSR限制性獎勵”)(“TSR限制性獎勵”)，包括按公司股本回報率歸屬的公司普通股業績限制性股票或業績限制性股票單位(“ROE獎勵”)(“時間限制性獎勵”)(根據第二次修訂和重新制定的計劃。至.為止100%的TSR獎勵將有資格根據公司在一年內相對於摩根士丹利資本國際世界房地產指數(MSCI World Real Estate Index)的總股東回報來授予三年制(I)受制於TSR獎勵的股份總數乘以(Ii)適用的歸屬百分比(根據本公司於業績期間所取得的相對股東總回報水平釐定)，以(I)須予TSR獎勵的股份總數乘以(Ii)適用的歸屬百分比(該百分比根據本公司於業績期間所取得的相對股東總回報水平釐定)，以釐定實績期間歸屬及不再受該等TSR獎勵所限制的股份實際數目(須視乎持續受僱至歸屬日期為止)而釐定，以(I)須予TSR獎勵的股份總數乘以(Ii)適用的歸屬百分比。最多三分之一的淨資產收益率獎勵將有資格就業績期間的每個公司會計年度(每個“業績年度”)授予，前提是公司滿足該業績年度的股本回報率目標(以持續受僱至歸屬日期為準)。以時間為基礎的獎勵中的三分之一將授予第一名中的每一名。三授予日的週年紀念日，但須持續受僱至授予日。基於股票的薪酬支出以授予ROE獎勵和基於時間的獎勵的公允價值為基礎。某些ROE獎和基於時間的獎被授予三年制歸屬後的限售期。由於這些股票缺乏可銷售性，三年制歸屬後的限售期，a12.5在計算股票補償費用時，這些股票的授予價格應用了%的折扣。TSR獎勵的公允價值是使用蒙特卡洛模擬來估計的。從該計劃開始到2020年12月31日，2,171,163股票已歸屬於77,710股票已被沒收。截至2020年12月31日，31.0第二個修訂和重新制定的計劃與將歸屬於下一個計劃的未歸屬股份相關的未確認補償成本三年.
歸屬後，上文直接討論的授予員工的限制性股票進行淨股份結算以支付預扣税。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度內歸屬的所有股份進行淨股份結算，使公司扣留價值相當於員工對適用所得税和其他就業税的最低法定義務的股份，並將現金匯至適當的税務機關。*截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內扣留的股份總數為571,983股票，764,909共享，以及486,032該等股份分別以本公司於各自歸屬日期的收市價計算，並以本公司於各自歸屬日期的收市價為基準進行估值。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，員工向税務機關繳納的税款總額為#美元。11.6百萬，$16.4百萬美元，以及$8.8這些數字分別作為融資活動反映在隨附的合併現金流量表上。
在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，肯尼迪·威爾遜確認了32.3百萬，$30.2百萬美元，以及$37.1與歸屬受限普通股相關的補償費用為100萬歐元，並在隨附的綜合損益表中計入補償和相關費用。
99
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
下表列出了本公司截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的財政年度根據修訂和重訂計劃、第一次修訂和重訂計劃以及第二次修訂和重訂計劃開展的活動：
股票
截至2018年12月31日未歸屬3,916,948 
授與64,458 
既得(1,729,046)
沒收— 
2019年12月31日未歸屬2,252,360 
授與2,543,551 
既得(1,279,433)
沒收(62,710)
2020年12月31日未歸屬3,453,768 

附註14-股權

優先股

2019年10月，本公司宣佈發行一美元300Eldridge Industries(統稱為“Eldridge”)關聯公司對肯尼迪·威爾遜進行的百萬美元永久優先股投資。根據協議條款，埃爾德里奇購買了$300百萬美元的可轉換永久優先股5.75%年度股息率，初始轉換價格為$25.00每股，相當於溢價15肯尼迪·威爾遜公司普通股的日成交量加權平均價格20截至2019年10月16日(包括2019年10月16日)的交易日。肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)可在2024年10月15日及之後贖回優先股。根據ASC主題480將可轉換永久優先股視為永久股權，區分負債與股權.
普通股回購計劃
2018年3月20日，本公司宣佈，其董事會授權一筆250.0百萬股回購計劃。根據該計劃，回購可以在公開市場、私下談判的交易中、通過公司限制性股票授予的淨結算或其他方式進行，回購的金額和時間取決於市場狀況，並取決於公司的酌情權。2020年11月4日，公司董事會授權擴大其現有的2501,000萬股回購計劃至1,000萬美元5002000萬。
在截至2020年12月31日的年度內，肯尼迪·威爾遜回購並退休2,826,644股票價格為$45.8百萬美元。在截至2019年12月31日的年度內，肯尼迪·威爾遜回購並退休221,834股票價格為$4.3根據之前的股票回購計劃，

股利分配
肯尼迪·威爾遜宣佈並支付了以下普通股現金股息：
(百萬美元)截至2020年12月31日的年度截至2019年12月31日的年度
聲明已支付聲明已支付
優先股$17.2 $13.6 $2.6 $2.6 
普通股(1)
125.6 126.1 121.1 114.9 
(1) 申報和支付的差額是合併資產負債表上的應計金額。

股息的應課税

決定分配給股東的應税程度的收益和利潤可能與為財務報告目的報告的收入不同，這是因為聯邦所得税在收入確認、補償費用、衍生投資以及用於計算折舊的折舊資產和估計使用壽命的基礎上的不同。
100
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

出於美國聯邦所得税的目的，該公司與普通股相關的紅利將分類如下：
記錄日期付款日期每股分配普通股息資本返還
12/27/20191/2/2020$0.2200 $0.0597 $0.1603 
3/31/20204/7/20200.2200 0.0597 0.1603 
6/30/20207/9/20200.2200 0.0597 0.1603 
9/30/202010/8/20200.2200 0.0597 0.1603 
總計$0.8800 $0.2388 $0.6412 
累計其他綜合收益(虧損)
下表彙總了累計其他綜合收益(虧損)(“AOCI”)的税後淨額各組成部分的變化情況：
(百萬美元)外幣折算外幣衍生品合約利率互換
累計其他綜合收益合計(1)
2019年12月31日的餘額$(98.3)$40.4 $(0.7)$(58.6)
期內產生的未實現(虧損)收益67.6 (38.0)(6.9)22.7 
期間產生的未實現(虧損)收益的税款(1.2)0.2 1.7 0.7 
在此期間從AOCI重新分類的金額，毛額0.3 — 0.7 1.0 
在此期間從AOCI重新分類的金額，税— — (0.2)(0.2)
非控股權益(0.6)— — (0.6)
(肯尼迪·威爾遜的股份)在2020年12月31日的餘額$(32.2)$2.6 $(5.4)$(35.0)
(1) 包括美元358.4成立至今的100萬美元累積了與KWE的非控股利益持有人相關的其他全面虧損，該等虧損是本公司於2017年10月作為KWE交易的一部分被要求記錄的。
為了我們在海外業務中的利益，我們的當地貨幣包括歐元和英鎊。我們資產負債表上的相關金額按各自財務報表日期的匯率換算成美元，而我們損益表上的金額按各自期間的平均匯率換算成美元。外幣換算的未實現虧損是歐元和英鎊兑美元匯率在截至2020年12月31日的一年中走軟的結果。
為了管理貨幣波動，肯尼迪·威爾遜簽訂了貨幣衍生品合同，以管理其某些全資和合並子公司的功能貨幣(美元)和功能貨幣(歐元和英鎊)之間的貨幣波動風險。有關肯尼迪·威爾遜貨幣衍生品合約的更詳細討論，請參閲附註5。
    

注15-每股收益
根據ASC主題260-10-45，每股收益，公司採用兩級法計算每股收益。每股基本收益是根據宣佈的股息(“分配收益”)以及普通股和參與證券在任何未分配收益中的權利計算的，未分配收益是扣除期內宣佈的股息後剩餘的淨收入。參與證券，包括未歸屬的限制性股票，根據兩級法計入每股收益。未分配收益根據每種證券佔已發行證券總數的相對百分比分配給所有已發行普通股和參與證券。普通股和參與證券的基本收益是指普通股和參與證券的已分配和未分配收益除以各自期間已發行普通股和參與證券的總加權平均數和參與證券的總加權平均數的總和。我們只公佈普通股股東應佔的每股收益。
淨虧損在扣除參與證券的股息後，全額分配給普通股，因為參與證券持有人沒有義務分擔損失，這是基於以下合同的權利和義務：
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目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
參與的證券。以下是計算截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度每股基本收益和稀釋後收益所使用的要素摘要：
下表列出了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：
 截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元，不包括股票金額和每股數據)202020192018
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益$92.9 $224.1 $150 
分配給參與證券的淨收益和股息— (0.3)(0.9)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益，扣除對參與證券的分配92.9 223.8 149.1 
普通股宣佈的股息(125.6)(121.1)(113.0)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔未分配收益$(32.7)$102.7 $36.1 
分配每股收益$0.88 $0.85 $0.78 
未分配每股收益(0.22)0.75 0.26 
每股收益-基本0.66 1.60 1.04 
每股收益-稀釋後$0.66 $1.58 $1.04 
加權平均流通股基本139,741,411139,729,573142,895,472
稀釋後的加權平均流通股140,347,365 141,501,323 144,753,421 
宣佈的每股普通股股息$0.88 $0.85 $0.78 
總共有13,236,896, 13,133,785和0在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，可能稀釋的證券分別不包括在稀釋後的加權平均股票中，因為它們是反稀釋的。潛在的反稀釋證券包括優先股和未授予的限制性股票。

附註16-細分市場信息
細分演示文稿
公司根據ASC主題280的指導評估其可報告部門，細分市場報告。肯尼迪·威爾遜(Kennedy Wilson)歷史上曾將投資和服務作為其二主要運營部門。由於本公司擴大了其獨立賬户和混合基金平臺的規模，因此決定下面詳述的分部陳述更能説明首席運營決策者如何經營和評估業務。未合併投資，歷史上一直是投資部門的一部分，現在包括在共同投資組合部門。投資管理和物業服務業務歷來包括在服務部門。投資管理業務現在出現在聯合投資組合部分。這將公司投資的股本以及從合作伙伴那裏獲得的共同投資費用合併為一個部門，以便公司的主要決策者更好地瞭解和評估這些投資的總體表現。由於本公司增加了其綜合投資組合和共同投資組合，物業服務對公司業績的影響較小，因此物業服務現在在公司中列報。隨着KWP於2020年第四季度的出售，物業服務不再是本公司業績的一部分。

細分市場

本公司的運營由以下內容定義二業務分類：其綜合投資組合(“綜合投資組合”)和聯合投資組合：

•合併投資組合包括公司在房地產和房地產相關資產上的投資，並在其資產負債表上進行合併。該公司通常全資擁有其綜合投資組合中的資產。
•共同投資組合包括(I)本公司透過其管理的混合基金及合營公司對房地產及房地產相關資產(包括以房地產作抵押的貸款)的共同投資；及(Ii)本公司從其收費資本賺取的費用(包括但不限於資產管理費、建築管理費及履約費)。該公司通常擁有5-50對其共同投資組合中的資產擁有%的所有權權益。
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目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

除了本公司的二主要業務部門該公司的公司部門包括公司管理費用和物業服務，以及2020年第四季度出售前所有時期的公司管理費用和物業服務。

整合的產品組合

合併投資組合是一種永久性的資本工具，專注於最大化房地產現金流。這些資產主要是全資擁有的，持有期往往較長，公司的目標是擁有增值資產管理機會的投資。該公司通常專注於美國西部的寫字樓和多家庭資產，以及這一細分市場中英國和愛爾蘭的商業資產。

共同投資組合

共同投資組合部分包括公司與合作伙伴進行的投資，在這些投資中，公司獲得(I)管理其合作伙伴股本的費用和(Ii)從對這些資產的共同投資中獲得的租金收入。根據資產和風險回報情況，公司在聯合投資組合部分使用不同的平臺。
截至2020年12月31日止年度，由於本公司不再持有KW Europe Fund II的控股權，本公司解除了對該基金的投資。KW歐洲基金II的金額在上一時期的綜合投資組合部分和本期的共同投資組合部分。
在這些財務報表中的任何時期，沒有一個第三方客户佔肯尼迪·威爾遜收入的10%或更多。

下表按部門彙總了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的收入和支出活動，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的總資產。
截至2020年12月31日的年度
(百萬美元)整合共同投資公司總計
收入
租賃$403.9 $— $— $403.9 
酒店13.9 — — 13.9 
投資管理、物業服務及研究費用— 22.5 10.6 33.1 
總收入417.8 22.5 10.6 450.9 
費用
租賃135.7 — — 135.7 
酒店13.8 — — 13.8 
佣金和市場營銷— — 2.8 2.8 
薪酬及相關59.7 21.0 63.7 144.4 
一般事務和行政事務20.6 5.9 8.1 34.6 
折舊及攤銷179.6 — — 179.6 
總費用409.4 26.9 74.6 510.9 
扣除折舊和攤銷後的未合併投資收入。— 81.0 — 81.0 
房地產銷售收益淨額338.0 — — 338.0 
交易相關費用(0.9)— — (0.9)
利息支出(141.7)— (69.5)(211.2)
其他(虧損)收入(0.6)— 5.1 4.5 
所得税撥備(18.4)— (25.2)(43.6)
淨收益(虧損)184.8 76.6 (153.6)107.8 
可歸因於非控股權益的淨虧損2.3 — — 2.3 
優先股息與優先股發行成本的遞增— — (17.2)(17.2)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益(虧損)$187.1 $76.6 $(170.8)$92.9 
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目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
截至2019年12月31日的年度
(百萬美元)整合共同投資公司總計
收入
租賃$447.4 $— $— $447.4 
酒店80.5 — — 80.5 
房地產銷售1.1 — — 1.1 
投資管理、物業服務及研究費用— 24.9 15.8 40.7 
總收入529.0 24.9 15.8 569.7 
費用
租賃152.9 — — 152.9 
酒店60.1 — — 60.1 
房地產銷售成本1.2 — — 1.2 
佣金和市場營銷— — 3.8 3.8 
薪酬及相關71.0 15.1 65.7 151.8 
一般事務和行政事務26.3 5.6 10.5 42.4 
折舊及攤銷187.6 — — 187.6 
總費用499.1 20.7 80.0 599.8 
扣除折舊和攤銷後的未合併投資收入。— 179.7 — 179.7 
房地產銷售收益淨額434.4 — — 434.4 
交易相關費用(6.8)— — (6.8)
利息支出(145.6)— (69.5)(215.1)
其他收入2.8 — (2.4)0.4 
所得税撥備(14.5)— (26.9)(41.4)
淨收益(虧損)300.2 183.9 (163.0)321.1 
可歸因於非控股權益的淨收入(94.4)— — (94.4)
優先股息與優先股發行成本的遞增— — (2.6)(2.6)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益(虧損)$205.8 $183.9 $(165.6)$224.1 
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目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
截至2018年12月31日的年度
(百萬美元)整合共同投資公司總計
收入
租賃$514.6 $— $— $514.6 
酒店155.7 — — 155.7 
房地產銷售56.8 — — 56.8 
投資管理、物業服務及研究費用— 15.4 29.9 45.3 
總收入727.1 15.4 29.9 772.4 
費用
租賃160.8 — — 160.8 
酒店121.5 — — 121.5 
房地產銷售成本52.5 — — 52.5 
佣金和市場營銷— — 5.9 5.9 
薪酬及相關64.7 20.5 83.6 168.8 
一般事務和行政事務28.1 7.5 15.2 50.8 
折舊及攤銷206.1 — — 206.1 
總費用633.7 28.0 104.7 766.4 
扣除折舊和攤銷後的未合併投資收入。— 78.7 — 78.7 
房地產銷售收益淨額371.8 — — 371.8 
出售業務的收益— — 40.4 40.4 
交易相關費用(1.7)— — (1.7)
利息支出(161.0)— (77.2)(238.2)
其他收入0.7 — 12.4 13.1 
所得税撥備(14.0)— (44.0)(58.0)
淨收益(虧損)289.2 66.1 (143.2)212.1 
可歸因於非控股權益的淨收入(62.1)— — (62.1)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益(虧損)$227.1 $66.1 $(143.2)$150.0 
十二月三十一日，
(百萬美元)20202019
資產
整合$5,562.4 $5,679.7 
共同投資1,396.4 1,326.5 
公司370.2 298.3 
總資產$7,329.0 $7,304.5 
十二月三十一日，
(百萬美元)202020192018
長期資產支出
投資$(264.2)$(402.0)$(571.8)
地理信息
下表所示的收入是根據提供服務的地區進行分配的。
105
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)202020192018
美國$274.2 $275.7 $327.7 
歐洲176.7 294.0 444.7 
總收入$450.9 $569.7 $772.4 

附註17-擔保人和非擔保人財務報表
以下合併財務信息和濃縮合並財務信息包括：
(1)分別截至2020年12月31日和2019年12月31日的濃縮合並資產負債表；分別截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度合併收益表和綜合(虧損)收益表；(A)肯尼迪-威爾遜控股公司(作為母公司(和擔保人))，(B)肯尼迪-威爾遜控股公司(作為附屬發行人)，(C)擔保人子公司，(D)非擔保人子公司和(E)肯尼迪-威爾遜控股公司的合併現金流量表，分別截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的現金流量表和簡明合併報表；以及(E)肯尼迪-威爾遜控股公司作為母公司(和擔保人)，(B)肯尼迪-威爾遜控股公司作為附屬發行人，(C)擔保子公司，(D)非擔保人子公司和(E)肯尼迪-威爾遜控股公司
(2)將肯尼迪-威爾遜控股公司作為母公司擔保人與肯尼迪-威爾遜公司及其擔保人和非擔保人子公司合併所需的抵銷分錄
肯尼迪·威爾遜擁有所有擔保人子公司的100%，因此，根據SEC頒佈的S-X法規第3-10(D)條，截至2020年12月31日或2019年12月31日，以及截至2020年12月31日、2019年或2018年12月31日的年度，這些子公司不需要單獨的財務報表。

    

106
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
    
精簡合併資產負債表
截至2020年12月31日
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司
擔保子公司
非擔保人子公司淘汰合併合計
資產
現金和現金等價物$— $105.5 $174.5 $685.1 $— $965.1 
應收賬款— 0.2 15.5 32.2 — 47.9 
房地產和購入的原地租賃價值，扣除累計折舊和攤銷後的淨值— — 2,009.7 2,710.8 — 4,720.5 
未合併的投資— 15.1 459.4 814.8 — 1,289.3 
對合並子公司的投資和對合並子公司的墊款1,686.5 3,173.4 1,768.4 — (6,628.3)— 
其他資產— 10.3 69.3 226.6 — 306.2 
總資產$1,686.5 $3,304.5 $4,496.8 $4,469.5 $(6,628.3)$7,329.0 
負債
應付帳款— 0.2 1.9 28.0 — 30.1 
應計費用和其他負債42.0 285.6 49.6 154.5 — 531.7 
抵押債務— — 1,271.9 1,317.9 — 2,589.8 
千瓦無擔保債務— 1,332.2 — — — 1,332.2 
KWE無擔保債券— — — 1,172.5 1,172.5 
總負債42.0 1,618.0 1,323.4 2,672.9 — 5,656.3 
權益
肯尼迪-威爾遜控股公司股東權益1,644.5 1,686.5 3,173.4 1,768.4 (6,628.3)1,644.5 
非控制性權益— — — 28.2 —28.2 
總股本1,644.5 1,686.5 3,173.4 1,796.6 (6,628.3)1,672.7 
負債和權益總額$1,686.5 $3,304.5 $4,496.8 $4,469.5 $(6,628.3)$7,329.0 
107
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

精簡合併資產負債表
截至2019年12月31日
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司
擔保子公司
非擔保人子公司淘汰合併合計
資產
現金和現金等價物$30.8 $6.4 $102.7 $434.0 $— $573.9 
應收賬款— — 13.9 38.2 — 52.1 
房地產和購入的原地租賃價值，扣除累計折舊和攤銷後的淨值— — 2,052.3 3,027.9 — 5,080.2 
未合併的投資— 18.2 526.0 782.3 — 1,326.5 
對合並子公司的投資和對合並子公司的墊款1,682.3 3,037.5 1,660.5 — (6,380.3)— 
其他資產— — 61.1 210.7 — 271.8 
總資產$1,713.1 $3,062.1 $4,416.5 $4,493.1 $(6,380.3)$7,304.5 
負債
應付帳款$— $0.9 $3.4 $16.1 $— $20.4 
應計費用和其他負債34.4 247.2 59.7 176.7 — 518.0 
抵押債務— — 1,315.9 1,325.1 — 2,641.0 
千瓦無擔保債務— 1,131.7 — — — 1,131.7 
KWE無擔保債券— — — 1,274.2 — 1,274.2 
總負債34.4 1,379.8 1,379.0 2,792.1 — 5,585.3 
權益
肯尼迪-威爾遜控股公司股東權益1,678.7 1,682.3 3,037.5 1,660.5 (6,380.3)1,678.7 
非控制性權益— — — 40.5 40.5 
總股本1,678.7 1,682.3 3,037.5 1,701.0 (6,380.3)1,719.2 
負債和權益總額$1,713.1 $3,062.1 $4,416.5 $4,493.1 $(6,380.3)$7,304.5 

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目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

合併損益表
截至2020年12月31日的年度
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司
擔保子公司
非擔保人子公司淘汰合併合計
收入
租賃$— $— $190.1 $213.8 $— $403.9 
酒店— — — 13.9 — 13.9 
投資管理、物業服務和研究費用— — 28.5 4.6 — 33.1 
總收入— — 218.6 232.3 — 450.9 
費用
租賃— — 72.5 63.2 — 135.7 
酒店— — — 13.8 — 13.8 
佣金和市場營銷— — 2.8 — — 2.8 
薪酬及相關33.5 68.0 37.4 5.5 — 144.4 
一般事務和行政事務— 17.2 11.2 6.2 — 34.6 
折舊及攤銷— 1.5 79.9 98.2 — 179.6 
總費用33.5 86.7 203.8 186.9 — 510.9 
未合併投資收益，扣除折舊和攤銷— 0.6 (0.6)81.0 — 81.0 
合併子公司的收入141.3 320.1 294.0 — (755.4)— 
房地產銷售收益淨額— — 65.9 272.1 — 338.0 
交易相關費用— (0.2)(0.3)(0.4)— (0.9)
利息支出— (69.5)(52.3)(89.4)— (211.2)
其他收入— 2.2 (0.7)3.0 — 4.5 
扣除所得税撥備前的收入。107.8 166.5 320.8 311.7 (755.4)151.4 
所得税撥備— (25.2)(0.7)(17.7)— (43.6)
淨收入107.8 141.3 320.1 294.0 (755.4)107.8 
非控股權益應佔淨虧損— — — 2.3 — 2.3 
優先股息與優先股發行成本的遞增(17.2)— — — — (17.2)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益$90.6 $141.3 $320.1 $296.3 $(755.4)$92.9 
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目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

合併損益表
截至2019年12月31日的年度
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司擔保子公司非擔保人子公司淘汰合併合計
收入
租賃$— $— $173.6 $273.8 $— $447.4 
酒店— — — 80.5 — 80.5 
房地產銷售— — — 1.1 — 1.1 
投資管理、物業服務和研究費用— 0.8 36.6 3.3 — 40.7 
總收入— 0.8 210.2 358.7 — 569.7 
費用
租賃— — 64.3 88.6 — 152.9 
酒店— — — 60.1 — 60.1 
房地產銷售成本— — — 1.2 — 1.2 
佣金和市場營銷— — 3.8 — — 3.8 
薪酬及相關31.8 75.0 39.2 5.8 — 151.8 
一般事務和行政事務— 19.8 15.9 6.7 — 42.4 
折舊及攤銷— 1.1 62.5 124.0 — 187.6 
總費用31.8 95.9 185.7 286.4 — 599.8 
非合併投資收益— 0.1 83.3 96.3 — 179.7 
合併子公司的收入352.8 547.7 479.8 — (1,380.3)— 
房地產銷售收益淨額— — 8.2 426.2 — 434.4 
交易相關費用— (3.1)(0.2)(3.5)— (6.8)
利息支出— (69.5)(49.2)(96.4)— (215.1)
其他收入(虧損)0.1 (0.3)0.2 0.4 — 0.4 
所得税税前收益(撥備)321.1 379.8 546.6 495.3 (1,380.3)362.5 
從所得税中受益(規定)— (26.9)1.1 (15.6)— (41.4)
淨收入321.1 352.9 547.7 479.7 (1,380.3)321.1 
歸屬於非控股權益的淨收入— — — (94.4)— (94.4)
優先股息與優先股發行成本的遞增(2.6)— — — — (2.6)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益$318.5 $352.9 $547.7 $385.3 $(1,380.3)$224.1 

110
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

合併損益表
截至2018年12月31日的年度
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司
擔保子公司 (1)
非擔保人子公司淘汰合併合計
收入
租賃$— $— $168.4 $346.2 $— $514.6 
酒店— — — 155.7 — 155.7 
房地產銷售— — — 56.8 — 56.8 
投資管理、物業服務和研究費用— — 41.9 3.4 — 45.3 
總收入— — 210.3 562.1 — 772.4 
費用
租賃— — 62.3 98.5 — 160.8 
酒店— — — 121.5 — 121.5 
房地產銷售成本— — — 52.5 — 52.5 
佣金和市場營銷— — 5.9 — — 5.9 
薪酬及相關37.1 71.3 55.1 5.3 — 168.8 
一般事務和行政事務— 20.3 21.2 9.3 — 50.8 
折舊及攤銷— 1.3 56.9 147.9 — 206.1 
總費用37.1 92.9 201.4 435.0 — 766.4 
非合併投資收益— (1.3)60.3 19.7 — 78.7 
合併子公司的收入249.2 451.3 332.7 — (1,033.2)— 
房地產銷售收益淨額— — 61.4 310.4 — 371.8 
出售業務的收益— — 40.4 — — 40.4 
交易相關費用— (0.1)(1.1)(0.5)— (1.7)
利息支出— (77.1)(52.8)(108.3)— (238.2)
其他收入(虧損)— 13.3 0.1 (0.3)— 13.1 
所得税受益前的收益(虧損)(撥備)212.1 293.2 449.9 348.1 (1,033.2)270.1 
從所得税中受益(規定)— (44.0)1.4 (15.4)— (58.0)
淨收入212.1 249.2 451.3 332.7 (1,033.2)212.1 
歸屬於非控股權益的淨收入— — — (62.1)— (62.1)
肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東應佔淨收益$212.1 $249.2 $451.3 $270.6 $(1,033.2)$150.0 

111
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

綜合全面收益表
截至2020年12月31日的年度
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司擔保子公司非擔保人子公司淘汰合併合計
淨收入$107.8 $141.3 $320.1 $294.0 $(755.4)$107.8 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
未實現外幣折算收益(虧損)66.5 66.5 (3.5)65.0 (128.0)66.5 
從累計其他綜合收益中重新分類的金額0.8 0.8 — 0.2 (1.0)0.8 
未實現遠期合約遠期貨幣(虧損)收益(37.8)(37.8)5.0 (42.8)75.6 (37.8)
利率掉期未實現虧損(5.3)(5.3)— — 5.3 (5.3)
當期其他全面收入合計$24.2 $24.2 $1.5 $22.4 $(48.1)$24.2 
綜合收益$132.0 $165.5 $321.6 $316.4 $(803.5)$132.0 
可歸因於非控股權益的全面收益— — — 1.7 — 1.7 
肯尼迪-威爾遜控股公司的全面收入。$132.0 $165.5 $321.6 $318.1 $(803.5)$133.7 


綜合全面收益表
截至2019年12月31日的年度
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司擔保子公司非擔保人子公司淘汰合併合計
淨收入$321.1 $352.9 $547.7 $479.7 $(1,380.3)$321.1 
其他綜合(虧損)收入，税後淨額：
未實現外幣折算損失(13.3)(13.3)16.1 (4.7)1.9 (13.3)
從累計其他綜合收益中重新分類的金額10.4 10.4 — 10.4 (20.8)10.4 
未實現遠期合約遠期貨幣損益38.7 38.7 (15.4)54.1 (77.4)38.7 
利率掉期未實現虧損(0.7)(0.7)— — 0.7 (0.7)
當期其他全面收入合計35.1 35.1 0.7 59.8 (95.6)35.1 
綜合收益$356.2 $388.0 $548.4 $539.5 $(1,475.9)$356.2 
可歸因於非控股權益的全面收益— — — (105.0)— (105.0)
肯尼迪-威爾遜控股公司的全面收入。$356.2 $388.0 $548.4 $434.5 $(1,475.9)$251.2 


112
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
綜合全面收益表
截至2018年12月31日的年度
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司擔保子公司非擔保人子公司淘汰合併合計
淨收入$212.1 $249.2 $451.3 $332.7 $(1,033.2)$212.1 
其他綜合虧損，税後淨額：
未實現外幣折算損失(62.6)(62.6)(45.7)(61.6)169.9 (62.6)
從累計其他綜合收益中重新分類的金額13.2 13.2 — 18.3 (31.5)13.2 
未實現遠期合約遠期貨幣損益38.3 38.3 46.1 (7.8)(76.6)38.3 
本期其他綜合虧損合計(11.1)(11.1)0.4 (51.1)61.8 (11.1)
綜合收益$201.0 $238.1 $451.7 $281.6 $(971.4)$201.0 
可歸因於非控股權益的全面收益— — — (65.4)— (65.4)
肯尼迪-威爾遜控股公司的全面收入。$201.0 $238.1 $451.7 $216.2 $(971.4)$135.6 

113
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

簡明合併現金流量表
截至2020年12月31日的年度
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司擔保子公司非擔保人子公司合併合計
經營活動提供(用於)的現金淨額$3.4 $(136.9)$14.4 $106.5 $(12.6)
投資活動的現金流：
收取貸款所得款項— — — 34.1 34.1 
發放貸款— (7.6)— (81.0)(88.6)
有價證券投資(12.1)— — (12.1)
出售有價證券所得款項— 10.2 — — 10.2 
出售合併房地產的淨收益— — 167.5 660.3 827.8 
購買合併房地產— — (28.0)(42.1)(70.1)
房地產資本支出— — (59.1)(135.0)(194.1)
來自未合併投資的投資分配— 4.0 44.1 129.4 177.5 
對未合併投資的貢獻— (0.1)(19.2)(92.3)(111.6)
結算外幣衍生工具合約所得款項— — 15.5 — 15.5 
開發項目資產收益— — — 2.2 2.2 
合併子公司的分配(投資)，淨額162.9 45.9 2.7 (211.5)— 
投資活動提供的淨現金(用於)162.9 40.3 123.5 264.1 590.8 
融資活動的現金流：
信用額度/定期貸款項下的借款— 200.0 — — 200.0 
抵押債務項下的借款— — 84.0 212.4 296.4 
償還按揭債務— — (149.3)(337.8)(487.1)
貸款費用的支付— (4.3)(0.8)(0.5)(5.6)
向非控股權益借款(償還)股東貸款— — — 1.2 1.2 
普通股回購(57.4)— — — (57.4)
已支付普通股股息(126.1)— — — (126.1)
支付的優先股股息(13.6)— — — (13.6)
非控股權益的貢獻— — — 4.5 4.5 
對非控股權益的分配— — — (18.9)(18.9)
融資活動提供的現金淨額(用於)(197.1)195.7 (66.1)(139.1)(206.6)
貨幣匯率變動對現金及現金等價物的影響— — — 19.6 19.6 
現金和現金等價物淨變化(30.8)99.1 71.8 251.1 391.2 
現金和現金等價物，年初30.8 6.4 102.7 434.0 573.9 
現金和現金等價物，年終$— $105.5 $174.5 $685.1 $965.1 
114
目錄
肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

簡明合併現金流量表
截至2019年12月31日的年度
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司擔保子公司非擔保人子公司合併合計
經營活動提供的現金淨額(用於)$(3.7)$(130.4)$24.1 $90.5 $(19.5)
投資活動的現金流：
發放貸款— — (2.3)(0.4)(2.7)
收款貸款— — 0.6 — 0.6 
房地產銷售淨收益— — 27.6 673.4 701.0 
購買和增加房地產— — (97.5)(113.4)(210.9)
房地產資本支出— — (59.8)(131.3)(191.1)
來自未合併投資的投資分配— 0.8 80.6 33.6 115.0 
對未合併投資的貢獻— (1.7)(153.9)(110.4)(266.0)
結算外幣衍生工具合約所得款項— — 33.4 — 33.4 
添加到開發項目資產— — — (1.2)(1.2)
開發項目資產收益— — — 4.2 4.2 
來自合併子公司的(投資)分配，淨額(122.5)210.8 160.3 (248.6)— 
投資活動提供的淨現金(用於)(122.5)209.9 (11.0)105.9 182.3 
融資活動的現金流：
信用額度/定期貸款項下的借款— 125.0 — — 125.0 
償還信用額度/定期貸款— (200.0)— — (200.0)
抵押債務項下的借款— — 3.5 485.1 488.6 
償還按揭債務— — (15.0)(376.4)(391.4)
貸款費用的支付— — (0.8)(4.0)(4.8)
向非控股權益償還股東貸款— — — (11.2)(11.2)
普通股回購(20.7)— — — (20.7)
發行優先股295.2 — — — 295.2 
已支付普通股股息(114.9)— — — (114.9)
支付的優先股股息(2.6)— — — (2.6)
非控股權益的貢獻— — — 15.0 15.0 
對非控股權益的分配— — — (264.0)(264.0)
融資活動提供(用於)的現金淨額157.0 (75.0)(12.3)(155.5)(85.8)
貨幣匯率變動對現金及現金等價物的影響— — — 8.9 8.9 
現金和現金等價物淨變化30.8 4.5 0.8 49.8 85.9 
現金和現金等價物，年初— 1.9 101.9 384.2 488.0 
現金和現金等價物，年終$30.8 $6.4 $102.7 $434.0 $573.9 
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
簡明合併現金流量表
截至2018年12月31日的年度
(百萬美元)
父級肯尼迪-威爾遜公司擔保子公司非擔保人子公司合併合計
經營活動提供的現金淨額(用於)：$(1.2)$(133.7)$66.3 $161.7 $93.1 
投資活動的現金流：
新增貸款— — (0.9)(1.3)(2.2)
收款貸款— — 5.8 — 5.8 
不可退還的第三方託管押金— (5.0)— — (5.0)
房地產銷售淨收益— — 161.2 1,224.9 1,386.1 
出售企業的淨收益— — 43.4 — 43.4 
購買和增加房地產— — (242.3)(113.5)(355.8)
房地產資本支出— — (27.9)(188.1)(216.0)
有價證券投資— (0.2)— — (0.2)
出售有價證券所得款項— — 7.4 — 7.4 
來自未合併投資的投資分配— — 25.9 37.8 63.7 
對未合併投資的貢獻— (1.2)(92.9)(302.0)(396.1)
結算外幣衍生工具合約所得款項— 10.7 — — 10.7 
購買外幣衍生工具合約— (0.6)— — (0.6)
添加到開發項目資產— — — (29.1)(29.1)
開發項目資產收益— — — 81.0 81.0 
合併子公司的分配(投資)，淨額290.3 81.4 55.8 (427.5)— 
投資活動提供的淨現金(用於)290.3 85.1 (64.5)282.2 593.1 
融資活動的現金流：
應付優先票據項下的借款— 246.6 — — 246.6 
信用額度/定期貸款項下的借款— 225.0 — — 225.0 
償還信用額度/定期貸款— (450.0)— — (450.0)
抵押債務項下的借款— — 325.3 399.7 725.0 
償還按揭債務— — (278.1)(588.7)(866.8)
發債成本— (4.5)(2.0)(3.0)(9.5)
普通股回購(177.9)— — — (177.9)
支付的股息(111.2)— — — (111.2)
桂冠期末股息— — — (17.2)(17.2)
非控股權益的貢獻— — — 23.2 23.2 
對非控股權益的分配— — — (116.0)(116.0)
融資活動提供(用於)的現金淨額(289.1)17.1 45.2 (302.0)(528.8)
貨幣匯率變動對現金和現金等價物的影響— — — (20.7)(20.7)
現金和現金等價物淨變化— (31.5)47.0 121.2 136.7 
現金和現金等價物，年初— 33.4 54.9 263.0 351.3 
現金和現金等價物，年終$— $1.9 $101.9 $384.2 $488.0 
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

附註18-未經審計的季度信息
(百萬美元，每股收益除外)
截至2020年12月31日的年度第四
季度		第三
季度		第二
季度		第一
季度
收入$106.5 $114.2 $106.9 $123.3 
費用149.0 116.3 115.8 129.8 
其他收入(費用)(1)
268.9 (30.4)(33.4)6.3 
所得税撥備前的收益(虧損)226.4 (32.5)(42.3)(0.2)
從所得税中受益(規定)(53.9)12.8 3.2 (5.7)
淨收益(虧損)172.5 (19.7)(39.1)(5.9)
非控股權益應佔淨收益(虧損)1.8 (1.1)1.3 0.3 
優先股息與優先股發行成本的遞增$(4.3)$(4.3)$(4.3)$(4.3)
可歸因於肯尼迪-威爾遜公司的淨收益(虧損)
**中國控股有限公司普通股股東		$170.0 $(25.1)$(42.1)$(9.9)
每股基本收益(虧損)$1.23 $(0.18)$(0.30)$(0.07)
稀釋後每股收益(虧損)$1.21 $(0.18)$(0.30)$(0.07)
(1) 2020年第四季度包括287.0出售房地產所得的百萬美元，與出售巴格特廣場、Club Palisades和向工業合資企業出售資產有關的淨額。
(百萬美元，每股收益除外)
截至2019年12月31日的年度第四
季度		第三
季度		第二
季度		第一
季度
收入$142.3 $143.0 $143.7 $140.7 
費用155.0 147.9 143.8 153.1 
其他收入(1)
177.9 34.5 162.2 18.0 
所得税撥備前收入165.2 29.6 162.1 5.6 
所得税撥備(6.3)(10.2)(20.9)(4.0)
淨收入158.9 19.4 141.2 1.6 
可歸因於非控股權益的淨虧損(收益)1.6 1.3 (90.4)(6.9)
優先股息與優先股發行成本的遞增$(2.6)$— $— $— 
可歸因於肯尼迪-威爾遜公司的淨收益(虧損)
**中國控股有限公司普通股股東		$157.9 $20.7 $50.8 $(5.3)
每股基本收益(虧損)$1.13 $0.15 $0.36 $(0.04)
稀釋後每股收益(虧損)$1.12 $0.15 $0.36 $(0.04)
(1) 2019年第四季度包括112.4房地產銷售收益3.8億美元，淨額與二本公司出售的資產20利息%，現解除合併，並作為未合併投資處理。
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肯尼迪-威爾遜控股公司
合併財務報表附註-(續)
2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日
附註19-後續事件

2021年2月11日，肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)發行了500.0本金總額為百萬美元4.7502029年到期的優先債券百分比(“2029年債券”)和$500.0本金總額為百萬美元5.0002031年到期的優先票據百分比(“2031年票據”，與2029年票據一起，稱為“票據”)。這些票據將是肯尼迪·威爾遜公司的優先無擔保債務，由肯尼迪-威爾遜控股公司和肯尼迪·威爾遜公司的某些子公司擔保。發行及出售債券所得款項淨額約為$。987.5在扣除承銷折扣和佣金以及估計的發行費用後，為3.6億美元。
這些票據的應計利息為4.750%(就2029年紙幣而言)和5.000年息(如屬2031年發行的債券)，由2021年9月1日開始，每半年派息一次，日期為每年3月1日及9月1日。除非提前購回或贖回，否則債券將分別於2029年3月1日(2029年債券)及2031年3月1日(2031年債券)到期。在2024年3月1日(如屬2029年的票據)或2026年3月1日(如屬2031年的票據)之前的任何時間，肯尼迪·威爾遜可全部或部分贖回適用系列的票據，贖回價格相當於100本金的%，另加適用的“全額”溢價，以及到贖回日為止的應計利息和未付利息(如有)。肯尼迪·威爾遜可在2024年3月1日(如屬2029年債券)或2026年3月1日(如屬2031年債券)當日或之後隨時及不時贖回適用系列的債券，贖回全部或部分適用的系列債券，贖回價格載於管理適用系列債券的契約所載的特定贖回價格，另加截至贖回日的應計及未付利息(如有)。此外，在2024年3月1日之前，肯尼迪·威爾遜最多可以贖回40任何一個系列的票據的%來自某些股票發行的收益。這些票據將不會提供償債基金。在發生某些控制權變更或交易事件終止時，票據持有人可要求肯尼迪·威爾遜以等值的現金回購票據。101將購回的票據本金的%，另加截至(但不包括)適用的回購日期的應計及未付利息(如有的話)。

2021年1月27日，該公司宣佈了一項最高可達美元的投標要約。1.02024年未償還債券本金總額為10億美元。2021年2月9日，$576.52024年發行的債券本金總額為100萬美元，已有效投標，而未有效撤回。肯尼迪·威爾遜打算贖回本金總額為2024年的債券，這將導致在投標要約中購買或贖回的2024年債券的本金總額至少為$1.01000億美元。加上投標溢價，打算贖回剩餘的2024年債券，最高可達$1.030億美元和註銷與2024年票據相關的先前資本化的貸款費用公司將確認約美元302021年與債券再融資交易相關的利息支出為百萬美元，如果公司購買和贖回總額為1.02024年發行的2024年債券中有140億美元。

2021年2月17日，該公司償還了$100.0在其循環信貸額度上有100萬美元，目前未償還餘額為#美元100.0百萬美元，並有$400.0可供抽獎的百萬美元。
    
    
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肯尼迪-威爾遜控股公司
附表III-房地產和累計折舊
2020年12月31日
(百萬美元)初始成本收購後資本化的成本
2020年12月31日的總餘額(1)
描述區域累贅土地建築與改善改進土地建築與改善
總計(2)
累計折舊折舊年限(以年為單位)建造日期
獲取日期(3)
*商業
辦公室南加州$35.0 $11.2 $18.5 $34.6 $11.5 $54.1 $65.6 $(7.5)39年份1955/1981/19822013
零售山區國家1.2 0.5 1.2 0.4 0.5 1.6 2.1 (0.3)39年份19812013
零售山區國家10.0 2.1 2.9 1.8 1.8 4.7 6.5 (0.6)39年份1958/1974-1976/1985/1989/20062013
零售山區國家4.2 2.6 5.6 1.2 2.6 6.8 9.4 (1.1)39年份1980/19832013
零售南加州27.0 9.1 14.0 11.9 9.1 25.9 35.0 (3.5)39年份19852014
商業投資組合英國— 16.8 24.2 13.3 3.1 47.8 50.9 (7.8)39年份五花八門2014
商業投資組合英國100.1 78.5 289.0 33.8 56.7 259.7 316.4 (46.5)39年份五花八門2014
辦公室愛爾蘭— 2.0 4.4 — 1.5 6.1 7.6 (1.0)39年份五花八門2014
辦公室愛爾蘭86.0 8.2 102.6 — 7.3 92.1 99.4 (15.0)39年份20032014
零售愛爾蘭106.4 59.8 83.1 27.8 53.7 102.4 156.1 (12.4)39年份1966/20052014
辦公室愛爾蘭83.8 20.4 73.8 5.8 18.3 72.0 90.3 (13.1)39年份19802014
辦公室英國— 85.3 232.0 25.3 83.6 225.5 309.1 (46.0)39年份20032014
零售英國72.5 6.2 109.5 7.2 5.1 97.3 102.4 (16.1)39年份20102014
辦公室南加州22.5 37.8 60.6 17.7 37.8 78.3 116.1 (12.0)39年份19822015
辦公室南加州28.8 11.6 36.5 4.6 11.6 41.1 52.7 (7.8)39年份19682015
辦公室南加州35.0 20.7 47.9 25.9 20.7 53.6 74.3 (8.4)39年份19822015
商業投資組合英國187.1 128.4 216.4 8.0 107.0 187.5 294.5 (27.9)39年份五花八門2015
辦公產品組合英國— 28.1 58.6 22.4 31.5 66.2 97.7 (6.9)39年份五花八門2015
零售組合西班牙— 1.8 5.0 — 1.9 5.5 7.4 (0.7)39年份五花八門2015
零售西班牙43.6 27.1 46.2 13.9 32.4 69.2 101.6 (8.6)39年份19952015
辦公產品組合意大利— 26.3 74.8 0.7 35.4 101.0 136.4 (12.6)39年份五花八門2015
零售山區國家6.7 2.6 9.5 3.9 2.6 13.4 16.0 (1.2)39年份19612016
辦公樓愛爾蘭— 2.0 11.9 0.2 2.2 13.4 15.6 (1.5)39年份20072016
零售山區國家27.5 9.0 29.9 1.1 9.0 31.0 40.0 (3.4)39年份1984/20082016
辦公產品組合英國69.9 32.1 70.4 2.0 30.2 68.3 98.5 (8.2)39年份五花八門2016
辦公室愛爾蘭— 4.2 64.0 2.0 4.5 69.9 74.4 (8.1)39年份20092016
零售山區國家3.7 1.2 5.4 0.5 1.2 5.9 7.1 (0.6)39年份1995/19962016
零售太平洋西北部5.3 2.3 8.1 1.5 2.2 9.2 11.4 (0.7)39年份19562017
119
目錄
辦公室太平洋西北部77.0 30.6 106.0 3.2 30.6 109.2 139.8 (9.8)39年份1999/20012017
零售山區國家12.0 4.1 12.2 0.2 4.1 12.9 17.0 (1.1)39年份1967/19832017
辦公室愛爾蘭— 4.9 18.5 7.9 5.0 27.1 32.1 (1.7)39年份18412017
辦公室愛爾蘭26.2 11.0 — 43.3 11.5 43.3 54.8 — 39年份1840/20002017
辦公室南加州17.8 27.4 6.9 5.7 27.4 12.6 40.0 (0.3)39年份19562018
辦公室北加利福尼亞61.4 23.5 57.3 0.3 23.5 57.6 81.1 (1.7)39年份20002019
工業英國— — 41.3 — — 41.3 41.3 — 39年份2006/20072020
*多個家庭
450-單位資產
山區國家44.1 18.4 43.0 7.8 18.4 52.1 70.5 (13.7)39年份19742013
178-單位資產
北加利福尼亞31.4 12.3 18.5 9.4 12.3 28.9 41.2 (10.5)39年份19752012
217-單位資產
太平洋西北部22.2 2.6 41.4 3.9 2.5 43.0 45.5 (10.7)39年份20112012
366-單位資產
山區國家52.6 9.1 36.3 11.3 9.1 47.6 56.7 (15.8)39年份20002012
203-單位資產
太平洋西北部19.5 2.6 23.8 2.7 2.6 27.2 29.8 (5.9)39年份20052014
542-單位資產
北加利福尼亞89.2 38.3 57.5 10.8 38.3 68.9 107.2 (16.1)39年份19872014
324-單位資產
山區國家24.8 3.2 28.6 7.5 3.2 36.0 39.2 (8.6)39年份19962014
280-單位資產
太平洋西北部36.6 6.0 40.3 2.7 6.0 43.0 49.0 (7.8)39年份2004/20062014
共管公寓太平洋西北部— — 0.2 — — 1.0 1.0 (0.1)39年份20052014
208-單位資產
南加州37.3 9.3 37.3 5.7 9.3 43.0 52.3 (8.5)39年份20042015
1,008-單位資產
北加利福尼亞175.0 62.3 152.5 21.1 62.3 173.6 235.9 (31.3)39年份19882015
460-單位資產
南加州46.7 13.2 53.0 5.1 13.2 58.1 71.3 (9.9)39年份19882015
204-單位資產
山區國家14.3 2.0 17.6 3.0 2.0 20.6 22.6 (3.2)39年份19992016
168-單位資產
山區國家10.9 1.8 13.1 2.7 1.8 15.7 17.5 (2.6)39年份19922016
430-單位資產
太平洋西北部62.6 12.8 67.4 4.0 12.8 71.3 84.1 (9.1)39年份20062016
386-單位資產
南加州66.0 — 81.4 8.3 — 89.8 89.8 (11.6)39年份20022016
157-單位資產
南加州42.9 14.5 46.0 1.3 14.5 47.3 61.8 (5.6)39年份20132016
土地南加州— 0.6 — — 3.8 — 3.8 — 39年份不適用2018
408-單位資產
太平洋西北部60.4 9.3 83.3 4.1 9.3 87.4 96.7 (10.4)39年份19982016
300-單位資產
山區國家39.0 4.8 29.2 4.8 4.8 34.1 38.9 (3.6)39年份19952017
210-單位資產
太平洋西北部29.0 11.0 46.7 0.9 11.0 47.6 58.6 (4.2)39年份20072017
土地山區國家— 0.2 — — 4.6 — 4.6 — 39年份不適用2018
200-單位資產
山區國家20.7 1.4 25.9 0.8 1.4 26.7 28.1 (2.4)39年份20122017
264-單位資產
太平洋西北部25.2 6.4 44.9 4.3 6.4 49.2 55.6 (4.7)39年份19972017
343-單位資產
太平洋西北部84.0 26.8 107.4 — 26.8 107.9 134.7 (8.6)39年份20162017
179-單位資產
太平洋西北部33.0 11.9 47.4 0.2 11.9 48.8 60.7 (4.0)39年份20132017
88-單位資產
山區國家8.6 2.6 10.4 1.0 2.6 11.6 14.2 (1.2)39年份19882018
492-單位資產
山區國家59.2 15.8 63.2 5.2 15.9 68.5 84.4 (6.0)39年份19852018
土地山區國家8.0 0.8 — — 0.7 9.2 9.9 — 39年份不適用2018
土地山區國家— 2.1 — — 4.3 — 4.3 — 39年份不適用2018
293-單位資產
山區國家19.9 7.2 28.8 0.7 7.2 29.5 36.7 (1.9)39年份19952018
188-單位資產
山區國家13.5 4.9 19.7 6.0 4.9 25.7 30.6 (2.0)39年份19852018
120
目錄
土地山區國家20.5 5.7 — 0.2 1.9 34.7 36.6 (0.2)39年份不適用2018
222-單位資產
山區國家28.8 9.6 38.6 1.4 9.6 39.9 49.5 (2.3)39年份19962018
土地山區國家26.9 4.0 — — 50.0 — 50.0 — 39年份不適用2019
土地山區國家— — — — — 2.3 2.3 — 39年份不適用2019
360-單位資產
山區國家52.7 16.4 65.7 0.2 16.4 66.0 82.4 (1.8)39年份20152019
260-單位資產
山區國家40.113.453.6— 13.453.7 67.1 (0.2)39年份20142020
酒店
酒店愛爾蘭88.0 54.0 114.3 37.9 50.8 148.1 198.9 (31.2)39年份1824/20052014
發展
零售西班牙— — 34.7 11.9 — 49.0 49.0 — 不適用不適用2015
辦公室愛爾蘭18.1 0.5 3.4 23.4 0.6 34.1 34.7 — 不適用五花八門2015
零售西班牙— — 13.9 — — 15.1 15.1 — 不適用不適用2017
零售愛爾蘭— 17.2 — 6.8 18.6 6.8 25.4 — 不適用不適用2017
土地英國4.2 — 0.1 4.1 0.5 4.6 — 不適用不適用2018
辦公室愛爾蘭— — 1.3 — — 1.3 1.3 — 不適用不適用2020
2700英畝
夏威夷— 31.7 3.8 0.7 32.2 4.3 36.5 (2.0)不適用19122010
3地段
夏威夷— 16.5 — — 16.5 — 16.5 — 不適用不適用2020
總計$2,602.4 $1,226.8 $3,542.3 $546.0 $1,225.1 $3,982.6 $5,207.7 $(551.8)
(1) 所有房產的計税基數總計為#美元。4,620.9百萬美元。
(2) 不包括收購的原地租賃值。
(3) 對於合併後的資產，收購日期表示資產作為不動產列報的日期，而不是肯尼迪·威爾遜最初收購資產的日期。



















121
目錄
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度房地產變動情況如下：
截至12月31日的年度，
(百萬美元)202020192018
期初餘額$5,430.5 $5,981.7 $6,578.6 
在此期間增加的項目包括：
其他收購183.0 176.2 210.3 
改進108.4 270.0 355.1 
外幣129.9 26.7 (191.7)
在此期間的扣除額：
房地產銷售成本(644.1)(1,024.1)(970.6)
期末餘額$5,207.7 $5,430.5 $5,981.7 

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的累計折舊變動情況如下：
截至12月31日的年度，
(百萬美元)202020192018
期初餘額$466.8 $406.5 $344.0 
在此期間增加的項目包括：
折舊費用121.5 110.2 110.8 
在此期間的扣除額：
性情(54.5)(49.0)(36.0)
外幣18.0 (0.9)(12.3)
期末餘額$551.8 $466.8 $406.5 

見所附獨立註冊會計師事務所報告。
122
目錄
第9項：報告會計和財務披露方面與會計師的變更和分歧
沒有。
 
項目9A：管理控制和程序
披露控制和程序以及最近一個季度財務報告內部控制的變化
披露控制和程序旨在確保我們在根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制包括但不限於旨在確保積累根據“交易所法”要求披露的信息並酌情傳達給管理層(包括主要高管和財務主管)的控制和程序，以便及時做出有關要求披露的決定。任何披露控制和程序制度的有效性都有固有的侷限性，包括人為錯誤的可能性以及規避或凌駕控制和程序的可能性。因此，即使是有效的披露控制和程序也只能為實現其控制目標提供合理的保證。
我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的監督下，對截至2020年12月31日我們的披露控制和程序的設計和運營的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的管理層(包括首席執行官和首席財務官)得出結論，截至2020年12月31日，我們的披露控制和程序是有效的。

管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，如交易所法案規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義。
我們的管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對我們財務報告內部控制的有效性進行了評估。根據這項評估，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2020年12月31日起有效。
獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)已經發布了一份關於本公司財務報告內部控制的報告，該報告包含在本報告中。畢馬威會計師事務所審計了本年度報告中包括的本公司2020年合併財務報表。
 
財務報告內部控制的變化
在我們上一財季，沒有重大影響或合理地可能對我們財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

第9B項：報告和其他信息
沒有。

123
目錄

第三部分

項目10.董事會董事、高管和公司治理
本項目要求的信息通過引用納入我們2020年度會議的最終委託書中，該委託書將在我們的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。
 
第11項：提供高級管理人員薪酬
本項目要求的信息通過引用納入我們2020年度會議的最終委託書中，該委託書將在我們的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。
 
第(12)項：確定某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項
本項目要求的信息通過引用納入我們2020年度會議的最終委託書中，該委託書將在我們的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。
 
第(13)項：管理某些關係和相關交易，以及董事獨立性
本項目要求的信息通過引用納入我們2020年度會議的最終委託書中，該委託書將在我們的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。

項目T14：主要會計費和服務費
本項目要求的信息通過引用納入我們2020年度會議的最終委託書中，該委託書將在我們的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。


124
目錄
第四部分
 


項目15.清單、展品和財務報表明細表
(A)以下文件是本年報的一部分：
(1)財務報表。見合併財務報表隨附的索引，見年度報告第68頁。本報告第69頁開始列出的獨立註冊會計師事務所報告、合併財務報表和合並財務報表附註均納入本項目15。
(2)財務報表明細表。附表三列於本報告第122頁開始的合併財務報表索引中，通過引用將其併入本項目15。所有其他財務報表附表均被省略，因為要求在合併財務報表或附註中列出的信息不適用或已包括在合併財務報表或附註中。
(3)陳列品見下文第(15)(B)項。

(b) 陳列品以下第129頁的“展品索引”中所列的展品作為本年度報告10-K表格的一部分提交，或以引用的方式併入本年度報告中。

第16項。 表格10-K摘要
沒有。

125
目錄
展品索引
展品
不是的。
描述位置
3.1
公司註冊證書的修訂和重新簽署。
作為註冊人於2014年6月19日提交的8-K表格(文件號：001-33824)的當前報告的附件3.1。
3.2
修訂和重新修訂附例。
在2018年2月5日提交的8-K表格(001-33824)中作為註冊人當前報告的附件3.1提交。
3.3
設立5.75%系列累積永久可轉換優先股的指定證書。
作為附件3.3提交給2019年12月12日提交的S-3表格註冊人註冊説明書(文件編號333-235472)
4.1
普通股證書樣本。
作為2009年11月16日提交的註冊人關於Form 8-A第1號修正案的註冊聲明(文件號：333-145110)的證明件，並通過引用併入本文。
4.2
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust)作為受託人於2014年3月25日簽署的Base Indenture。

作為註冊人季度報告10-Q(001-33824)的附件4.1於2014年5月12日提交
4.3
肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)於2014年3月25日簽署的第1號補充契約，擔保人是其中的擔保人，全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust，National Association)為受託人。

作為註冊人當前報告的附件4.2於2014年3月26日提交的8-K表格(001-33824)。
4.4
肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)於2014年9月5日簽署的第2號補充契約，其中列出了附屬擔保人，全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust)為受託人。

作為註冊人季度報告的附件4.1提交於2014年11月10日提交的10-Q(001-33824)表格。
4.5
第3號補充契約，日期為2014年11月11日，由肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)、其中指定的附屬擔保人和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust)作為受託人。

作為註冊人當前報告的附件4.4於2014年11月18日提交的8-K表格(001-33824)。
4.6
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)，肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)於2016年1月22日簽署的第4號補充契約，其中的相關實體、其中指定的附屬擔保人和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust，National Association)為受託人。

作為2016年5月6日提交的註冊人季度報告10-Q(001-33824)的附件10.1提交。
4.7
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)(其中指名的附屬擔保人)和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust，National Association)為受託人的第5號補充契約，日期為2016年2月11日。

作為2016年5月6日提交的註冊人季度報告10-Q(001-33824)的附件10.2提交。
4.8
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)，肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)於2016年5月19日簽署的第6號補充契約，其中的相關實體、其中指定的附屬擔保人和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust，National Association)為受託人。

作為註冊人季度報告10-Q(001-33824)的附件4.1於2016年8月5日提交。
4.9
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)，肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)於2017年4月13日簽署的第7號補充契約，其中的相關實體、其中點名的附屬擔保人以及作為受託人的全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust，National Association)。

作為註冊人季度報告10-Q(001-33824)的附件4.1於2017年5月10日提交。
4.10
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)，肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)於2018年2月16日簽署的第8號補充契約，其中的相關實體、其中指定的附屬擔保人和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust)作為受託人。

作為2018年2月27日提交的註冊人年度報告表格10-K(001-33824)的附件4.10。
4.11
補充契約編號9，日期為2018年3月2日，由肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、其中指定的附屬擔保人肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust)作為受託人。
作為註冊人於2018年3月2日提交的表格8-K(001-33824)的當前報告的附件4.10。
126
目錄
4.12
補充契約第10號，日期為2018年12月10日，由肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)(其中指定的附屬擔保人)和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust，National Association)作為受託人。
作為註冊人季度報告的附件10-Q(001-33824)於2019年8月1日提交。
4.13
註冊權利協議，日期為2018年3月2日，由肯尼迪-威爾遜控股公司、肯尼迪-威爾遜公司、其附屬擔保方和美林、皮爾斯、芬納和史密斯公司達成
作為註冊人當前報告的附件4.11於2018年3月2日提交的8-K表格(001-33824)
4.14
登記權協議，日期為2019年11月7日，註冊人和其中指定的購買者之間的協議。
作為附件4.2提交給2019年12月12日提交的S-3表格中的註冊人註冊聲明(文件編號333-235472)。
4.15
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)(其中指定的附屬擔保人)和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust，National Association)為受託人的補充契約第11號，日期為2019年11月30日。
作為註冊人年度報告表格10-K(001-33824)的附件4.15於2020年2月28日提交。
4.16
根據1934年證券交易法第12條登記的註冊人證券説明
作為註冊人年度報告表格10-K(001-33824)的附件4.16於2020年2月28日提交。
4.17
第12號補充契約，日期為2020年10月2日，由肯尼迪-威爾遜公司、肯尼迪-威爾遜控股公司(其中指定的附屬擔保人)和全國協會威爾明頓信託公司作為受託人。
在此提交
4.18
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)(其中指名的子公司擔保人)和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust)於2021年1月19日簽署的第13號補充契約。
在此提交
4.20
2021年2月11日肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)簽署的第2029-1號補充契約，擔保人是肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)，全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust)為受託人。
作為註冊人當前報告的附件4.2提交的表格8-K(001-33824)於2021年2月11日提交
4.21
補充契約編號2031-1，日期為2021年2月11日，由肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)、其中指定的擔保人和全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust)作為受託人。
作為註冊人當前報告的附件4.3提交的表格8-K(001-33824)於2021年2月11日提交
10.1†
E1992年8月14日肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅之間的就業協議。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.2†
1993年1月1日肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅之間僱傭協議的修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.3†
1994年1月1日肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅之間的僱傭協議第二修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.4†
肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅於1995年3月31日簽署的就業協議第三修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年10月23日提交的S-4表格註冊聲明第2號修正案的證明件(文件編號：333-162116)，並通過引用併入本文。
10.5†
截至1996年1月1日的就業協議第四修正案肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年10月23日提交的S-4表格註冊聲明第2號修正案的證明件(文件編號：333-162116)，並通過引用併入本文。
10.6†
肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅於1996年2月28日簽署的就業協議修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
127
目錄
10.7†
肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅於1997年5月19日簽署的就業協議第五修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.8†
肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅於1998年8月20日簽署的就業協議第六修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.9†
截至1999年8月9日肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅之間的就業協議第七修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.10†
肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅於2000年1月3日簽署的就業協議第八修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.11†
截至2000年10月1日肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅之間的就業協議第九修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.12†
截至2002年4月22日肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅之間的就業協議第十修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.13†
截至2003年10月1日肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅之間的就業協議第十一修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.14†
截至2004年4月21日肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅之間的就業協議第十二修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.15†
截至2008年1月1日肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅之間的就業協議第十三修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.16†
截至2009年2月1日肯尼迪-威爾遜和威廉·J·麥克莫羅之間的第14次就業協議修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.17†
肯尼迪-威爾遜公司和威廉·J·麥克莫羅對僱傭協議的第十五項修正案
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年10月23日提交的S-4/A表格註冊聲明(文件編號：333-162116)的證明件
10.18†
肯尼迪-威爾遜公司和威廉·J·麥克莫羅公司於2014年8月6日簽署的就業協議第十六修正案
作為註冊人當前報告的附件10.1提交於2014年8月8日提交的Form 8-K(001-33824)
10.19†
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和威廉·J·麥克莫羅(William J.McMorrow)之間於2018年10月31日簽署的第17項就業協議修正案
作為註冊人當前報告的附件10.1提交的8-K表格(001-33824)於2018年10月31日提交
10.20†
2009年2月1日肯尼迪-威爾遜和瑪麗·L·裏克斯之間的僱傭協議。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
128
目錄
10.21†
2009年6月1日肯尼迪-威爾遜和瑪麗·L·裏克斯之間的就業協議第一修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.22†
肯尼迪-威爾遜公司和瑪麗·L·裏克斯對僱傭協議的第二修正案。
作為肯尼迪-威爾遜控股公司於2009年9月24日提交的表格S-4的註冊聲明(文件編號：333-162116)的證物，並通過引用併入本文。
10.23†
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和瑪麗·L·裏克斯(Mary L.Ricks)於2014年8月6日簽署的僱傭協議第四修正案
作為註冊人當前報告的附件10.2提交於2014年8月8日提交的Form 8-K(001-33824)
10.24†
肯尼迪-威爾遜控股公司和瑪麗·L·裏克斯於2018年8月13日簽署並簽署的僱傭協議第五修正案
作為註冊人當前報告的附件10.1提交於2018年8月14日提交的Form 8-K(001-33824)
10.25†
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和瑪麗·L·裏克斯(Mary L.Ricks)簽署並於2018年10月31日簽署的就業協議第六修正案
作為註冊人當前報告的附件10.2提交於2018年10月31日提交的表格8-K(001-33824)
10.26†
肯尼迪-威爾遜控股公司修訂並重新修訂了2009年的股權參與計劃。
作為註冊人於2012年1月30日提交的表格8-K(文件號：001-33824)的當前報告的證明件。
10.27†
修訂和重新修訂的2009年股權參與計劃的第一修正案。
作為註冊人當前報告的附件10.1於2014年6月19日提交的表格8-K(001-33824)。
10.28†

第二次修訂和重新修訂了2009年股權參股計劃。

作為註冊人當前報告的附件10.1於2017年6月16日提交的8-K表格(001-33824)。
10.29†
肯尼迪-威爾遜控股公司修訂和重新修訂的2009年股權參與計劃限制性股票獎勵協議第一修正案的格式

在2013年3月12日提交的Form 10-K註冊人年度報告中作為附件10.114提交。
10.30†
肯尼迪-威爾遜控股公司2009年股權參股計劃員工限制性股票獎勵協議

在2013年3月12日提交的Form 10-K註冊人年度報告中作為附件10.115提交。
10.31†
肯尼迪-威爾遜控股公司2009年股權參股計劃顧問限制性股票獎勵協議

在2013年3月12日提交的Form 10-K註冊人年度報告中作為附件10.116提交。
10.32†
肯尼迪-威爾遜控股公司修訂和重新簽署的2009年股權參與計劃員工限制性股票獎勵協議的表格。

作為註冊人當前報告的附件10.1於2014年7月18日提交的8-K表格(001-33824)。
10.33†
肯尼迪-威爾遜控股公司修訂和重新簽署的2009年股權參與計劃董事限制性股票獎勵協議的格式

作為註冊人季度報告10-Q(001-33824)的附件10.1於2014年8月8日提交
10.34†
肯尼迪-威爾遜控股公司2009年股權參股計劃員工限制性股票獎勵協議

作為註冊人2015年10月16日提交的8-K表格(文件號：001-33824)的當前報告的證明件
10.35†
肯尼迪-威爾遜控股公司的表格第二次修訂和重申了2009年基於時間的員工限制性股票獎勵協議。
作為註冊人當前報告的附件10.3於2017年11月21日提交的8-K表格(001-33824)
10.36†
肯尼迪-威爾遜控股公司表格第二次修訂和重新修訂了2009年總股東回報績效員工限制性股票獎勵協議。
作為註冊人當前報告的附件10.1於2017年11月21日提交的8-K表格(001-33824)
10.37†
肯尼迪-威爾遜控股公司的表格第二次修訂和重申了2009年基於業績的股本回報員工限制性股票獎勵協議。
作為註冊人當前報告的附件10.2於2017年11月21日提交的8-K表格(001-33824)
129
目錄
10.38†
肯尼迪-威爾遜控股公司修訂和重新簽署的2009年股權參與計劃董事限制性股票獎勵協議的格式
作為註冊人年度報告10-K(001-33824)的附件10.30於2018年2月27日提交
10.39†
肯尼迪-威爾遜公司與肯特·穆頓於2014年12月29日簽訂的僱傭協議
作為註冊人於2014年12月30日提交的表格8-K(001-33824)的當前報告的附件10.1。
10.40†
肯尼迪-威爾遜公司與肯特·穆頓於2014年12月29日簽署的僱傭協議第一修正案
作為註冊人於2018年10月31日提交的表格8-K(001-33824)的當前報告的附件10.4。
10.41†
肯尼迪-威爾遜公司與馬特·温迪希於2014年12月29日簽訂的僱傭協議

作為註冊人於2014年12月30日提交的表格8-K(001-33824)的當前報告的附件10.2。
10.42†
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和馬修·温迪希(Matthew Windisch)簽署的就業協議第一修正案，日期為2018年10月31日

作為註冊人當前報告的附件10.5提交於2018年10月31日提交的8-K表格(001-33824)
10.43†
肯尼迪-威爾遜公司和賈斯汀·恩博迪於2014年12月29日簽訂的僱傭協議。

作為註冊人當前報告的附件10.3提交於2014年12月30提交的表格8-K(001-33824)
10.44†
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)和賈斯汀·恩博迪(Justin Enbody)之間的僱傭協議第一修正案，日期為2018年10月31日
作為註冊人於2018年10月31日提交的表格8-K(001-33824)的當前報告的附件10.3。
10.45†
獲獎信的格式
作為註冊人當前報告的附件10.1於2015年8月28日提交的表格8-K(001-33824)。
10.46†
限制性股份單位協議格式。
作為註冊人當前報告的附件10.2於2015年8月28日提交的表格8-K(001-33824)。
10.47†
股東總回報績效員工限制性股票獎勵協議格式。
作為註冊人當前報告的附件10.1提交於2019年1月24日提交的Form 8-K(001-33824)
10.48†
股權報酬表，以業績為基礎的員工限制性股票獎勵協議。
作為註冊人當前報告的附件10.2提交於2019年1月24日提交的Form 8-K(001-33824)
10.49†
計時型員工限制性股票獎勵協議格式
作為註冊人當前報告的附件10.3提交於2019年1月24日提交的Form 8-K(001-33824)
10.50
聯合協議，日期為2017年4月18日，由肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、其中指定的附屬擔保人和美國銀行(Bank of America，N.A.)簽署。
作為註冊人季度報告10-Q(001-33824)的附件10.1於2017年5月10日提交。
10.51
修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2017年10月20日，由肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)作為借款人，肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)和肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)的某些子公司作為擔保人，貸款人不時作為其一方，美國銀行(Bank of America，N.A.)作為行政代理和美國銀行，
作為註冊人季度報告的附件10.1提交於2017年10月20提交的Form8-K(001-33824)。
10.52
聯合協議，日期為2018年2月16日，由肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、其中指定的附屬擔保人和美國銀行(Bank of America，N.A.)簽署。
作為註冊人年度報告10-K(001-33824)的附件10.43於2018年2月27日提交
10.53
證券購買協議，日期為2019年10月17日，肯尼迪-威爾遜控股公司與其中點名的買家之間的協議。
作為附件10.1提交給註冊人2019年10月18日提交的Form 8-K當前報告(文件號：第001-33824號)。
10.54
聯合協議，日期為2019年11月13日，由肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson，Inc.)、其中指定的附屬擔保人和美國銀行(Bank of America，N.A.)簽署。
作為註冊人年度報告表格10-K(001-33824)的附件10.54於2020年2月28日提交。
10.55
肯尼迪-威爾遜公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)作為借款人，肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)和肯尼迪-威爾遜控股公司(Kennedy-Wilson Holdings，Inc.)的某些子公司作為擔保人，貸款人(不時)作為貸款人，美國銀行(Bank of America，N.A.)，行政代理，以及美國銀行(Bank of America，N.A.)和摩根大通銀行(JP Morgan Chase Bank，N.A.)作為信用證發行方，於2020年3月25日對信貸協議進行了第二次修訂和重述。
在註冊人於2020年3月26日提交的表格8-K(001-33824)中作為附件10.1提交。
130
目錄
10.56
聯合協議，日期為2021年1月19日，由肯尼迪-威爾遜公司(肯尼迪-威爾遜公司)、其中指定的附屬擔保人和美國銀行(北卡羅來納州)簽署。
謹此提交。
21
附屬公司名單
謹此提交。
23.1
獨立註冊會計師事務所的同意書
謹此提交。
24.1
授權書(包括在簽名頁上)。
謹此提交。
31.1
根據1934年證券交易法規則13a-14(A)認證的首席執行官。
謹此提交。
31.2
根據首席財務官1934年證券交易法第13a-14(A)條的認證。
謹此提交。
32.1
首席執行官根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的美國法典第18編第1350條的認證。
謹此提交。
32.2
首席財務官根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18篇第1350條的認證。
謹此提交。
101以下材料摘自肯尼迪-威爾遜控股公司以XBRL(可擴展商業報告語言)格式編制的截至2020年12月31日的10-K表格年度報告：(I)綜合資產負債表(Ii)綜合經營報表和全面(虧損)收益(Iii)綜合權益表(Iv)綜合現金流量表(V)與這些財務報表相關的附註和(Vi)附表III-房地產和累計折舊。謹此提交。
__________
†負責簽署管理合同、薪酬計劃或協議。
(c) 財務報表明細表。請參閲上文第15(A)(2)項。

131
目錄
簽名
根據修訂後的1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排本報告於2021年2月26日由其正式授權的以下簽名者代表其簽署。
 
KENNEDY-W伊爾森 HOLDINGS, INC.,
特拉華州一家公司
由以下人員提供：
/秒/秒。伊利亞姆J.M.CM或者説，他是中國人，他是中國人。
威廉·J·麥克莫羅
首席執行官
以下簽名的每個人構成並任命威廉·J·麥克莫羅和賈斯汀·恩博迪，以及他們中的每一人，他們各自都有權以任何和所有身份代替他/她，簽署對本10-K表格年度報告的任何修正案，並將該修正案連同證物和與此相關的其他文件提交給美國證券交易委員會，特此批准和確認所有上述事實上的代理人，或替代或替代。(##*$$}{##**$$}{#**$$}{#**$$}
根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人在指定的日期以註冊人的身份簽署。
 
名字  標題 日期
/S/    威廉·J·麥克莫羅(William J.McMorrow)表示支持他的觀點。
威廉·J·麥克莫羅
  首席執行官(首席執行官)兼主席 2021年2月26日
/S/    J使用ENBODY和美國銀行之間的關係。
Justin Enbody
  首席財務官(首席財務官和首席會計官) 2021年2月26日
/S/Todd Boehly
託德·博利(Todd Boehly)
導演2021年2月26日
/S/*
理查德·包潤石(Richard Boucher)
導演2021年2月26日
/S/    特雷弗·鮑文       
特雷弗·鮑文
導演2021年2月26日
/S/    NORM CReighton説：“我是説，我是説。”
諾姆·克雷頓
  導演 2021年2月26日
/S/    C阿西 HENDRICKSON對美國和中國進行了調查。
凱西·亨德里克森
  導演 2021年2月26日
/S/ D狂熱上午1點整伊內拉         
大衞·A·米內拉
  導演 2021年2月26日
/S/    K企業 M歐頓説：“我是中國人，中國人是中國人。”
肯特·穆頓
  導演 2021年2月26日
/S/    M艾瑞R尼克斯隊：      
瑪麗·裏克斯
  導演 2021年2月26日
/s/ JOhnR. T艾勒
約翰·泰勒
導演2021年2月26日
/S/ 薩納茲·扎米
薩納茲·扎米
導演2021年2月26日
/S/ S坦利 Z斧頭     
斯坦利·扎克斯
  導演 2021年2月26日

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