目錄

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

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截至的財政年度2020年12月31日

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在從中國到日本的過渡期內，中國將從日本過渡到日本，中國將從中國過渡到中國。在這段過渡期內，中國將繼續保持穩定。

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委託文件編號：001-36870

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TopBuild公司.

(註冊人的確切姓名載於其約章)

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(386) 304-2200

(註冊人電話號碼，包括區號)

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根據該法第12(B)條登記的證券：

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根據該法第12(G)條登記的證券：

無

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根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。

⌧ 是            ◻不是

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用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。他説：

◻是⌧ 不是

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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

⌧ 是           ◻不是

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用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

⌧ 是           ◻不是

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小的報告公司”和“新興成長型公司”的定義。他説：

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大型加速濾波器   ⌧**文件管理器加速運行◻**非加速文件管理器(Non-Accelerated Filter)☐規模較小的報告公司。◻*新興成長型公司 ☐

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如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。他説：◻

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

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用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。

☐是⌧不是

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根據紐約證券交易所(New York Stock Exchange)2020年6月30日(註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日)的收盤價每股113.77美元的收盤價計算，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為美元。3.7十億美元。

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截至2021年2月15日已發行普通股數量：33,018,535

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以引用方式併入的文件

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目錄

TOPBUILD公司

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目錄

詞彙表

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我們在本年度報告的10-K表格中使用縮略語、縮略語和其他定義的術語，如以下術語表中所定義：

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目錄

關於前瞻性陳述的特別説明

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根據1995年“私人證券訴訟改革法”，本年度報告中包含的反映我們對未來時期的看法(包括我們的未來計劃和業績)的陳述構成“前瞻性陳述”。前瞻性陳述可以通過“將”、“將”、“預期”、“預期”、“相信”、“設計”、“計劃”或“打算”等詞語來識別，這些詞語的否定，以及對未來時期的類似提及。這些觀點涉及難以預測的風險和不確定性，因此，我們的實際結果可能與我們的前瞻性陳述中討論的結果大不相同。我們告誡您不要過度依賴這些前瞻性聲明中的任何一項。*我們未來的業績可能會受到以下因素的影響：新冠肺炎疫情對美國經濟的持續時間和影響，特別是在住宅和商業建築方面；我們在受新冠肺炎疫情影響的市場繼續運營的能力；我們從客户那裏收回應收賬款的能力；我們對住宅新建、住宅維修/改造和商業建築的依賴；我們對第三方供應商和製造商的依賴；我們吸引、開發和開發的能力。, 並留住人才以及我們的銷售和勞動力；我們在各個地點保持一致做法的能力；我們保持競爭地位的能力；以及我們實現收購預期效益的能力。“我們在本年度報告第1A項”風險因素“的標題下討論我們面臨的重大風險。我們在本年度報告中的前瞻性陳述僅代表截至本年度報告日期的情況。可能導致我們實際結果不同的因素或事件可能會不時出現，我們不可能預測到所有這些因素或事件。除非法律要求，否則我們不承擔因新信息、未來事件或其他原因而公開更新任何前瞻性聲明的義務。

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第一部分

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第一項：商業活動

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概述

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TopBuild公司總部設在佛羅裏達州代託納海灘，是向美國建築業提供隔熱材料和其他建築產品的領先安裝和分銷商。在2015年6月30日之前，我們作為Masco的子公司運營，Masco在紐約證券交易所的交易代碼為“MAS”。我們於2015年2月在特拉華州註冊為Masco SpinCo Corp.，並於2015年3月20日更名為TopBuild Corp.。2015年6月30日，分離完成，2015年7月1日，我們開始在紐約證券交易所交易，交易代碼為“BLD”。

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細分市場概述

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我們在兩個細分市場中運營：我們的安裝部門TruTeam佔我們銷售額的72%，我們的分銷部門服務合作伙伴佔我們銷售額的28%。他説：

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我們相信，擁有TruTeam和服務合作伙伴為我們提供了許多明顯的競爭優勢。首先，我們兩個業務部門的購買力加在一起，加上我們的全國規模，加強了我們與主要絕緣和其他建築產品製造商的聯繫。*這有助於確保我們的購買具有競爭力，並確保我們當地分支機構和配送中心的供應。*總體效果是通過我們的供應鏈提高效率。第二，作為安裝和分銷領域的領導者，我們可以更有效地接觸到更廣泛的建築商，無論他們是誰並在任何地方利用住房增長。第三，在行業低迷期間，許多在行業高峯期直接從製造商那裏購買的絕緣承包商重新通過分銷商採購。因此，這有助於減少我們業務中受週期性波動的風險敞口。

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安裝(TruTeam)

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我們通過TruTeam承包商服務業務在全國範圍內提供絕緣安裝服務，該業務在美國各地擁有大約200個安裝分支機構。

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我們安裝的各種絕緣應用包括：

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目錄

在截至2020年12月31日的一年中，除保温產品佔我們安裝部門銷售額的73%外，我們還安裝了其他建築產品，包括玻璃和窗户、雨水溝、後漆產品、防火設備、車庫門和壁爐。他説：

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我們處理安裝過程的每個階段，包括領先製造商提供的材料採購、項目進度安排和物流、多階段專業安裝和安裝質量保證。新住宅安裝的絕緣層數量受到各種建築和能源法規的監管。他説：

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我們TruTeam的客户羣包括國家和地區的單户住宅建築商、單户定製建築商、多户建築商、商業總承包商、改建商和個人房主。他説：

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通過我們的家政服務子公司和我們的生活環境^®通過該計劃，我們提供旨在幫助建築商將建築科學原理應用於新住宅建設的服務和工具。我們使用行業標準的家庭能源分析軟件提供施工前計劃審查、各種檢查服務和診斷測試。我們的家庭服務子公司是美國十大家庭能源評級系統指數(HERS)評級機構之一。

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總代理商(服務合作伙伴)

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我們通過我們在全美擁有大約75個配送中心的服務合作伙伴業務分銷隔熱材料、隔熱附件和其他建築產品，包括雨水溝、壁爐、壁櫥架子和屋頂材料。

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我們的服務合作伙伴客户羣包括數千家各種規模的保温承包商、排水溝承包商、耐候性承包商、其他承包商、經銷商、金屬建築建造商和模塊化房屋建築商。他説：

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有關我們細分市場的更多信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據--附註8.分部信息

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對我們產品和服務的需求

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對我們的保温產品和服務的需求受到新的獨户住宅和多户住宅建設、商業建築、改建和維修活動以及對能源效率日益增長的需求的推動。作為安裝和分銷領域的領先者，我們可以更有效地接觸到更廣泛的客户，無論他們在美國的規模或地理位置如何。我們認識到，絕緣和其他建築產品的安裝和銷售競爭發生在全國各地的本地化地理市場，因此，我們的運營模式基於我們在不同地理位置的分支機構建立和維護當地客户關係。同時，我們的本地業務受益於採購、信息技術、銷售和營銷支持以及信用和收款等集中功能。

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建築業的活動是季節性的，通常在夏季的幾個月達到頂峯。*由於保温安裝在歷史上落後於房屋開工幾個月，我們通常在第三季度和第四季度的運營業績中看到了相應的好處。

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競爭優勢

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建築產品的分銷和安裝市場是高度分散和競爭激烈的。中國本土競爭對手的進入門檻相對較低，增加了出現更多競爭對手的風險。*我們保持競爭地位的能力取決於許多因素，包括我們的全國規模、銷售渠道、多樣化的產品線、運營能力、強大的本地影響力、用我們的分銷業務抵消服務需求下降的獨特能力，以及強勁的現金流。

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目錄

全國範圍內。*憑藉我們在全國的足跡，我們為美國的每一個主要建築業務線提供產品和服務。在我們的全國規模內，加上我們集中的TopBuild執行管理團隊，使我們能夠通過以下方式在當地競爭：

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有兩條路可以聯繫到建築商。我們相信，同時擁有安裝和配電業務為接觸我們的客户和推動份額增長提供了許多優勢。我們的安裝業務客户羣包括各種規模的建築商。我們的分支機構與小建築商認可和重視的當地品牌一起進入市場，我們的全國足跡正吸引着那些重視廣泛地理範圍內一致性的大型建築商。我們的分銷業務專注於向特別擅長與小型定製建築商培養當地關係的小承包商銷售。作為安裝和配送領域的領先者，我們可以更有效地接觸到更廣泛的建築商客户，無論他們在美國的規模或地理位置如何，並在任何地方利用新的建築住房增長。

多元化的業務線。為了應對前幾年的樓市低迷和緩解住宅新房建設的週期性，我們擴大和提高了服務於商業建築業務線的能力。這包括擴大我們的商業運營和銷售能力，增加商業產品供應，發展與商業總承包商的關係，以及建立我們在輕型和重型商業建設項目優質服務方面的專業知識和聲譽。儘管商業建設受到許多推動住宅新建的宏觀經濟和地方經濟因素的影響，但從歷史上看，商業建設遵循的週期與住宅新建不同。

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強大的本地影響力。*向建築商安裝和銷售絕緣和其他建築產品的競爭發生在全國各地的本地化地理市場。*每個當地市場的建築商和承包商在為其項目選擇保温安裝商和分銷商方面有不同的選擇，並重視當地關係、質量和及時性。*我們的安裝分支機構是當地品牌的企業，在他們運營的社區內得到認可。我們的配送中心主要服務於當地承包商、伐木場、零售店和其他人，而這些人反過來又服務於當地的房屋建築商和其他客户。在我們的運營模式中，各個分支機構和配送中心保持着當地的客户關係，使我們能夠與這些客户發展當地的長期關係，在質量、服務和及時性方面建立當地的聲譽，並提供針對地理區域量身定做的專業產品和個性化服務。與此同時，我們的本地運營受益於集中的功能，如採購、信息技術、銷售支持、信貸和收款，以及在美國各地開展業務的安裝和分銷業務的資源和規模效率。

目錄

獨一無二的能力，可以用我們的分銷業務抵消服務需求的下降。在行業低迷期間，許多在行業高峯期直接從製造商那裏採購的絕緣承包商，又回到了通過分銷商購買小批量、“少於滿載”發貨量的地方。這促使越來越多的客户在業務週期的這些階段轉向服務合作伙伴，抵消了TruTeam因經濟低迷而導致的安裝服務需求下降的影響。我們相信，我們在安裝和配電方面的領先地位有助於減少我們的業務線受到週期性波動的影響。

強勁的現金流，較低的資本投入，以及有利的營運資金有機增長。在過去的幾年裏，我們降低了固定成本，提高了勞動力利用率。因此，與歷史時期相比，我們可以在較低的需求水平上實現盈利。*有關我們的現金流和流動性的進一步討論，請參見項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源.

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主要客户

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我們擁有多元化的客户組合，在截至2020年12月31日的一年中，沒有一個客户佔我們總收入的3%以上。*2020年，我們前十大客户的銷售額約佔我們總銷售額的12%。他説：

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供應商

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我們的業務有賴於我們能否從我們嚴重依賴的製造商和其他供應商那裏獲得足夠的高質量產品和零部件供應。*我們的大部分玻璃纖維建築產品來自四家主要的美國住宅玻璃纖維絕緣製造商：Knauf、CertainTeed、Johns Manville和Owens Corning。如果我們的供應商未能以商業合理的條款向我們提供充足的高質量產品，或未能遵守適用的法律要求，可能會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。我們相信，我們與供應商的關係總體上是積極的。

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人力資本

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人口統計

截至2020年12月31日，我們有10,540名員工(不包括臨時工)，其中7,153名是安裝工。*我們大約有852名員工目前受到集體談判或其他類似勞動協議的覆蓋，這些協議將在2024年之前的不同日期到期。

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由於新房市場需求強勁且不斷增長，建築業勞動力短缺。我們已經採取積極措施招聘建築工人，包括在2020年下半年建立朋友和家庭推薦計劃。這個項目非常成功，已經僱傭了747名安裝工。

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安全問題

我們所做的一切都把員工的安全放在首位。這是我們的核心價值觀之一，在我們的文化中根深蒂固，也是我們如何評價我們作為一家公司成功的重要衡量標準。此外，管理層年度獎金的一部分與我們的安全業績掛鈎。我們的目標是零事故，我們通過為員工提供專門的安全培訓和計劃來努力實現這一目標。這些培訓在員工被錄用後立即開始，並在每個分支機構運營和分支機構支持中心全年持續提供額外培訓。

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我們全年密切監測OSHA應報告的傷害，並進行廣泛的研究，以更好地瞭解和改善我們的工作環境。我們在網站的可持續發展部分披露了我們的事故率，正如上面所示，根據OSHA的指導方針，我們在2020年的事故率為2.79，比2019年的事故率(當時的事故率為3.06)提高了約9%。我們的事故率不包括潛在的與工作相關的新冠肺炎接觸，我們已經在我們所有的分支機構和工作地點實施了額外的安全措施.

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目錄

多樣性和包容性

我們承認並致力於尊重和維護我們行動中所有個人的人權和尊嚴。我們通過了全公司的人權政策，闡述了我們的價值觀，並強調了我們開展業務的理念。我們支持員工的多樣性，並完全致力於一個包容性的工作場所。截至2020年12月31日，TopBuild的員工自認為是47%的西班牙裔、42%的白人、7%的黑人和4%的其他人。根據美國勞工統計局(Bureau Of Labor Statistics)的報告(2020年6月)，與建築業和美國勞動力總數相比，TopBuild員工代表着更高的種族多樣性。此外，TopBuild在2020年12月31日的性別代表性與建築業不相上下。

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*由於多種族報告，金額超過100%

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行政主任

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以下是有關我們高管的信息。以下被點名的警官中沒有任何一人有家庭關係。

羅伯特·巴克(Robert Buck)，51歲

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約翰·彼得森(John Peterson)，62歲

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路易斯·F·馬查多(Luis F.Machado)，58歲

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詹妮弗·肖夫納，48歲， 

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目錄

立法和監管

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我們受制於美國聯邦、州和地方法規，特別是與健康和安全(包括保護員工和消費者)、勞工標準/法規、承包商許可和環境問題有關的法規。*除了遵守目前有效的要求和將來生效的要求外，最終可能會對我們的行業施加更嚴格的要求。此外，我們的一些產品和服務可能需要行業或其他組織的認證。*遵守這些法規和行業標準可能需要我們改變分銷和安裝流程以及採購，這可能會對我們的競爭地位產生不利影響。此外，如果我們不有效和及時地遵守這些法規和行業標準，我們的經營業績可能會受到負面影響。

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附加信息

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我們在向美國證券交易委員會提交或提交這些報告後，在合理可行的情況下儘快在我們的網站www.topbuild.com上免費提供我們的年度報告、季度報告、當前報告和對這些報告的修訂。“我們還在我們的網站上提供環境、社會和治理(”ESG“)信息，包括有關某些安全指標的信息。*我們網站上包含的信息不會以引用方式併入本10-K表格中，您不應將我們網站上包含的信息視為本表格10-K的一部分，也不應在決定是否購買我們的普通股時考慮。

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使用我們的網站發佈材料公司信息

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我們使用我們的網站www.topbuild.com作為發佈渠道，並定期發佈重要的公司信息，包括新聞稿、投資者介紹和財務信息。我們還可以利用我們的網站在發佈新聞稿或向SEC提交披露相同信息的文件之前或代替發佈新聞稿或文件來加快公眾訪問有關我們公司的時間關鍵型信息。我們網站的訪問者也可以註冊接收自動電子郵件和其他通知，當有新信息可用時提醒他們。

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目錄

第1A項。三個風險因素

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許多風險和不確定性可能會影響我們的業務，並導致我們的實際結果與過去的表現或預期結果不同。我們認為以下風險和不確定性對我們的業務至關重要。如果這些風險中的任何一個發生，我們的業務、財務狀況和運營結果都可能受到影響，我們普通股的交易價格可能會下降。“我們促請投資者在評估本年報所載資料時，仔細考慮以下所述的風險因素。他説：

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可能對我們的業務有重大影響的風險

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與產品和供應鏈相關的風險

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我們依賴第三方供應商和製造商為我們提供充足的高質量產品，失去一家大型供應商或製造商可能會對我們的經營業績產生負面影響。

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如果我們的供應商未能以商業上合理的條款向我們提供充足的高質量產品，或未能遵守適用的法律要求，可能會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。雖然我們相信我們與供應商有着積極的關係，但玻璃纖維絕緣行業在過去的房地產市場週期中既遇到了短缺，也遇到了嚴重供過於求的時期，導致價格和供應分配的波動，這影響了我們的業績。雖然我們不相信我們依賴任何唯一或有限的供應來源，但我們的大部分建築產品，主要是隔熱材料，都是從數量有限的大型供應商那裏採購的。*失去一家大型供應商，或我們供應商的產品或組件供應大幅減少，可能會擾亂我們的業務，並對我們的經營業績產生不利影響。

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由於我們安裝和/或分銷的產品成本發生變化，我們的利潤率可能會下降。

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我們安裝和分銷的主要建築產品在過去一直受到價格變化的影響，其中一些變化很大。*我們個別季度的運營結果可能會受到建築產品成本增加實施時間與我們能夠提高安裝或分銷服務價格之間的延遲(如果有的話)的影響。我們的供應商採購價格可能取決於我們的採購量或與任何給定供應商的其他安排。雖然我們過去能夠通過批量採購或與供應商達成其他安排來實現成本節約，但我們可能無法持續為我們分銷和安裝的產品提供優惠的定價。*如果我們無法保持與前幾個時期一致的採購價格或無法轉嫁價格上漲，我們的成本可能會增加，我們的利潤率可能會受到不利影響。

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供應鏈中分銷商的替代方案的開發可能會導致我們的銷售和經營業績下降，並限制我們增長業務的能力。

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我們的分銷客户可以開始直接從製造商那裏購買更多的產品，這將導致我們的淨銷售額和收益下降。*我們的供應商可以投資於基礎設施，以擴大他們自己在當地的銷售隊伍，並直接向我們的分銷客户銷售更多產品，這也會對我們的業務產生負面影響。

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新產品創新或新產品推出可能會對我們的業務產生負面影響。

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新產品創新或新產品推出可能會對我們安裝和分銷的產品的需求產生負面影響。

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目錄

我們可能無法識別新產品或新產品線，並將它們整合到我們的分銷網絡中，這可能會影響我們的競爭能力。*我們向新市場的擴張可能會帶來與當前不同的競爭、分銷和監管挑戰。

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我們的業務在一定程度上取決於我們識別未來產品和產品線的能力，這些產品和產品線是對現有產品和產品線的補充，並回應我們客户的需求。我們可能無法有效地競爭，除非我們的產品選擇跟上我們競爭市場的趨勢，或者新產品的趨勢，這可能會導致我們失去市場份額。我們向新市場、新產品或新產品線的擴張可能會帶來競爭、分銷和監管方面的挑戰，並將管理層的注意力從我們的核心業務上轉移開。此外，我們將新產品和產品線整合到分銷網絡中的能力可能會影響我們的競爭力。

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與我們無法控制的事件導致的潛在關閉相關的風險

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我們無法控制的事件可能會對我們的服務或我們分銷的產品的需求產生負面影響。

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我們無法控制的各種事件可能會減少對我們的服務或我們分銷的產品的需求，削弱我們按時交付服務或產品的能力，或者增加交付服務或產品的成本。對我們服務或產品的需求取決於各種宏觀經濟因素，例如就業水平、利率、股票市場估值的變化、消費者信心、住房需求、購房者是否獲得融資、新住房與現有庫存相比的供應情況和價格，以及人口趨勢。這些因素，特別是消費者信心，可能會受到各種我們無法控制的因素的嚴重不利影響，包括：災難性事件或自然災害(如颶風、洪水、野火、地震、乾旱、過熱或降雨、流行病、流行病和恐怖襲擊)；國際、政治或軍事事態發展；以及債務和股票市場的大幅波動。這些事件中的某些事件還可能對我們客户開發住宅社區或商業項目的能力產生嚴重影響，或者可能導致一個或多個項目的開發延遲、無法完成或增加成本，進而可能損害我們的銷售和運營結果。

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正在進行的新冠肺炎大流行可能會導致進一步的商業和市場混亂，影響對我們服務或我們分銷產品的需求，影響我們提供服務的能力，或者影響我們的運營結果或財務狀況。

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新冠肺炎相關業務中斷的廣度和持續時間，以及它對美國經濟和消費者信心的影響，仍然存在重大不確定性。新冠肺炎對我們業績的影響程度將繼續取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性和不可預測性，包括可能出現的關於新冠肺炎嚴重程度的新信息，新的或更多的新冠肺炎菌株，以及為遏制它或治療其影響而採取的行動。雖然到目前為止，我們還沒有看到新冠肺炎對我們的業務造成重大影響，但如果病毒對經濟狀況或消費者信心造成重大負面影響，我們的運營業績和財務狀況可能會受到不利影響。雖然我們目前能夠在我們的所有地點開展業務，但不能保證我們提供的服務將繼續被允許，也不能保證不會發生其他使提供我們的服務具有挑戰性或不可能的事件。例如，如果某些州的新冠肺炎感染水平激增，這些州可能會做出迴應，其中包括認為住宅和商業建設不必要。

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目錄

與人力資本相關的風險

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我們業務的長期業績取決於我們能否吸引、發展和留住人才，包括銷售代表、分公司經理、安裝工和卡車司機，同時控制我們的勞動力成本。

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我們高度依賴我們的高級管理團隊和其他技能和經驗豐富的人員的技能和經驗。如果不能吸引和留住關鍵員工，可能會對我們的競爭地位和經營業績產生負面影響。

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我們的業務業績還取決於我們的分支機構經理和銷售人員，包括被收購企業的經理和銷售人員。*我們控制勞動力成本和吸引合格勞動力的能力受到眾多外部因素的影響，包括現行的工資率、勞動力市場、需求環境、工資和工時立法或法規的影響、勞動關係、移民、醫療福利和保險成本。此外，我們還與其他公司競爭，在緊張的勞動力市場招聘和留住合格的安裝工和卡車司機，我們在培訓和激勵他們保持高水平的工作滿意度方面投入了大量資源。這些職位的離職率普遍較高，可能導致培訓和留任成本增加。如果我們不能以優惠的條件吸引合格的勞動力，我們可能無法滿足客户的需求，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。

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就業和移民法的變化可能會對我們的業務產生不利影響。

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各種聯邦和州勞動法管理着與我們員工的關係，並影響運營成本。*這些法律包括：

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我們經常受到管理我們與員工關係的法律變化的影響，包括工資和工時法律法規、公平勞動標準、最低工資要求、加班費、失業税率、工人補償率、公民身份要求和工資税，這些變化將對我們的運營成本產生直接影響。如果政府在上述領域大幅增加，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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此外，我們開展業務的各個州正在考慮或已經通過了新的移民法或執法計劃，美國國會和國土安全部不時考慮並實施對聯邦移民法、法規或執法計劃的修改。*這些變化可能會增加我們的合規和監督義務，這可能會使我們承擔額外的成本，使我們的招聘過程更加繁瑣，或者減少潛在員工的可用性。雖然我們核實所有員工的就業資格狀態，包括在需要時通過參與“E-Verify”計劃，但我們的一些員工可能在我們不知情的情況下是未經授權的工人。使用“E-Verify”計劃並不能保證我們會正確識別所有不符合錄用資格的申請者。*未經授權的工人會被驅逐出境，並可能對我們處以罰款或處罰，如果我們的任何工人被發現未經授權，我們可能會遇到負面宣傳，對我們的品牌產生負面影響，並可能使招聘和留住合格員工變得更加困難，這可能會擾亂我們的運營。*我們還可能受到罰款、處罰和其他費用的影響，這些費用與我們沒有完全遵守聯邦和州移民法的所有記錄保存義務的索賠有關。這些因素可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

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目錄

工會組織活動和停工可能會延遲或減少我們安裝的產品的供應，並增加我們的成本。

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我們大約10%的員工目前受到集體談判或其他類似勞動協議的覆蓋，這些協議將在2024年之前的不同日期到期。*如果我們不能就集體談判安排進行談判，可能會導致罷工或其他停工，而新合同可能會導致運營成本增加。如果發生任何這樣的罷工或其他停工，或者如果其他員工由工會代表，我們可能會經歷我們的運營中斷和勞動力成本上升。此外，如果有大量額外的員工加入工會，包括在未來任何使員工更容易成立工會的立法出臺之後，這些風險將會增加。此外，我們的某些供應商已經成立了工會，我們安裝和/或分發的某些產品是由加入工會的卡車司機運輸的。罷工、停工或減速可能導致我們安裝和/或分銷的產品的生產設施減速或關閉，或者可能影響我們的供應商向我們交付此類產品的能力。*這些產品的生產或交付的任何中斷都可能延遲或減少這些產品的供應，並增加我們的成本。

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我們的業務在很大程度上依賴於員工的專業知識，我們通常沒有受專利保護的知識產權。

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我們的業務在很大程度上依賴於我們在安裝和配送物流方面的專業知識，包括通過我們的Environment for Living®計劃在建築科學應用方面的重要專業知識。我們依靠商業祕密和合同保密條款的組合，以及版權和商標(程度要小得多)來保護我們的專有權。因此，我們的知識產權比主要受專利保護的知識產權更脆弱。我們可能被要求花費大量資源來監控和保護我們的專有權，如果發生挪用或侵犯我們的專有權的情況，我們在市場上的競爭地位可能會受到損害。此外，競爭對手可能會開發與之競爭的技術和專業知識，從而使我們的專業知識過時或價值降低。

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與以下內容相關的風險 併購

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我們在識別和進行收購方面可能不會成功。此外，收購整合涉及的風險可能會對我們的經營業績、現金流和流動性產生負面影響。

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作為我們增長戰略的一部分，我們已經進行了戰略性收購，未來可能還會繼續進行。*由於以下任何原因，我們可能無法進行增值收購或實現任何收購的預期收益：

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我們成功實施業務計劃和實現目標財務結果的能力取決於我們成功整合收購業務的能力。在整合被收購業務的過程中，我們可能面臨運營挑戰和風險，包括但不限於：

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目錄

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未能成功整合任何收購的業務可能會導致收入、收益或運營效率低於如果我們沒有收購此類業務的情況下可能實現的水平。此外，我們過去的收購結果以及未來的任何收購都可能導致與無形資產相關的額外債務和相關利息支出、或有負債和攤銷費用，這可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。他説：

​

我們可能無法實現我們預期的未來收購帶來的好處。如果不能實現這些好處，可能會對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。

​

我們可能無法實現預期的成本節約、收入增加或未來收購帶來的其他協同效應，無論是在我們預期的金額還是在我們預期的時間範圍內。此外，實現這些好處的成本可能會高於我們的預期，時間也可能與我們預期的不同。*我們實現預期的成本節約、協同效應和收入增加的能力可能會受到許多因素的影響，包括但不限於以下因素：

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雖然我們預計未來的收購將創造機會來降低我們的綜合運營成本，但這些成本節約反映了我們管理層做出的估計和假設，我們的實際結果可能不會在我們預期的時間框架內反映這些估計和假設，甚至根本不會反映這些估計和假設。他説：

​

如果我們不能實現預期的成本節約、協同效應或收入增加，我們的財務業績可能會受到不利影響，我們可能無法從預期的運營中產生現金流。他説：

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目錄

與法律和監管事項有關的風險

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由於我們在美國各地高度分散的地點運營業務，我們的運營可能會受到不一致的當地做法的重大不利影響，個別分支機構和配送中心的運營結果可能會有所不同。

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我們在佛羅裏達州代託納海灘的分公司支持中心的管理人員和服務的支持下，通過分佈在全美各地的高度分散的地點網絡運營我們的業務，由當地分行管理層負責日常運營並遵守適用的當地法律。我們的運營結構可能會讓我們很難協調整個運營的程序。此外，我們的分支機構和分銷設施可能需要總部的重大監督和協調，以支持它們的增長。在地方或地區層面不一致地實施公司戰略和政策可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

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索賠和訴訟可能代價高昂。

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我們不時涉及在我們正常業務過程中出現的各種索賠、訴訟事項和監管程序，這些索賠、訴訟事項和監管程序可能會對我們產生實質性的不利影響。*這些事項可能包括合同糾紛、汽車責任和其他人身傷害索賠、保修糾紛、環境索賠或訴訟、其他侵權索賠、僱傭和税務索賠、與我們供應商採購的產品質量有關的索賠，以及其他訴訟和訴訟，包括集體訴訟。此外，我們還面臨員工或其他人基於與工作相關的危險提出的潛在索賠。他説：

​

我們還可能在收購之前的一段時間內受到收購產生的索賠或負債的影響，包括環境、員工相關和其他不在保險覆蓋範圍內的負債和索賠。我們就這些索賠或債務向被收購企業的前所有人尋求賠償的能力可能受到各自收購協議以及前所有人滿足我們賠償要求的財務能力的限制。

​

我們的建築商和承包商客户在其正常業務過程中會受到產品責任、傷亡、疏忽、施工缺陷、違約、保修和其他索賠的影響。我們與建築商和承包商客户的合同安排可能包括我們為他們辯護和賠償他們承擔各種責任的協議。

​

我們依賴製造商和其他供應商為我們提供我們安裝的大部分產品。由於我們無法直接控制第三方供應商製造或供應的產品的質量，因此我們面臨與這些產品的質量相關的風險。*此外，我們還面臨員工、房屋建築商和其他分包商的行為引發的潛在索賠，我們可能要承擔合同責任或其他責任。

​

產品責任、工藝保修、傷亡、疏忽、施工缺陷、違約和其他索賠和法律程序的辯護費用可能很高，並且可能在很長一段時間內轉移管理層和其他人員的注意力，無論其是否有過錯或最終結果。此外，與建築缺陷有關的訴訟通常有長達十年的訴訟時效。這種性質的索賠也可能對客户對我們和我們服務的信心產生負面影響。他説：

​

雖然我們打算積極為所有索償和訴訟事宜辯護，但由於索償和訴訟本質上是不可預測的，我們不能肯定地預測任何索償或訴訟事宜的結果或效果。

​

我們希望為索賠和訴訟造成的部分(但不是全部)損失風險投保。如果我們認為可獲得保險的成本相對於所呈現的風險而言過高，我們可能會選擇不購買保險。*我們維持的保險水平可能不足以完全覆蓋任何和所有損失或債務。如果任何重大事故、判決、索賠或其他事件沒有得到充分的保險或賠償，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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目錄

遵守政府法規和行業標準可能會影響我們的經營業績。

​

我們受制於聯邦、州和地方政府的法規，特別是與健康和安全有關的法規，包括保護員工和消費者、就業法律(包括移民、工資和工時法規)、承包商許可證、數據隱私和環境問題。*除了遵守目前的要求外，未來可能會施加更嚴格的要求。*遵守這些法規和行業標準的成本很高，可能需要我們改變安裝和分銷流程、產品採購或業務做法，並使在緊張的勞動力市場中招聘和留住勞動力更具挑戰性。*遵守這些法規和行業標準還可能將我們的注意力和資源轉移到合規活動上，並可能導致我們產生更高的成本。此外，如果我們不有效和及時地遵守這些法規和行業標準，我們的運營結果可能會受到負面影響，我們可能會受到實質性的處罰或其他法律責任。

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我們受到環境法規的約束，並可能面臨環境責任。

我們受到各種聯邦、州和地方環境法律法規的約束。儘管我們相信我們的業務(包括我們的每個地點)都遵守適用的法律和法規，並保持該等法律和法規所要求的所有物質許可，但我們可能會被追究責任或招致與該等要求相關的罰款或處罰。此外，隨着時間的推移，環境法律法規(包括與能源使用和氣候變化相關的法律法規)可能會變得更加嚴格，未來的任何法律法規都可能對我們的運營產生實質性影響，或者要求我們為遵守未來的任何此類法律法規而招致重大額外費用。

建築規範和消費者偏好的變化可能會影響我們營銷服務產品的能力和盈利能力。此外，如果我們不對不斷變化的客户偏好或建築標準的變化做出反應，或者如果我們不保持或擴大我們在建築科學方面的領導地位，我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流將受到不利影響。

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我們的每一項業務都受到當地和州建築法規以及消費者偏好的影響，包括對能源效率的日益關注。我們的競爭優勢部分歸功於我們對消費者偏好和建築規範變化的反應能力。然而，如果我們的安裝和分銷服務以及我們在建築科學領域的領導地位不能充分或迅速地適應不斷變化的偏好和建築標準，我們可能會將市場份額拱手讓給競爭對手，這將對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。此外，如果消費者偏好和建築標準朝着節能服務提供的方向發展得比我們預期的慢，我們的增長前景可能會受到損害，因為節能服務提供的利潤比最低代碼服務提供的更有利可圖。他説：

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與以下項目相關的風險 我們經營的行業

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我們的業務依賴於住宅新建活動，在較小程度上依賴於住宅維修/改造和商業建築活動，所有這些活動都是週期性的。

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對我們的服務的需求是週期性的，對我們無法控制的宏觀經濟和本地經濟狀況高度敏感。*宏觀經濟和本地經濟情況，包括消費者信心水平、房價波動、失業和就業不足水平、收入和工資增長、學生貸款債務、成家率、按揭扣税限額、房屋存量、房屋淨值貸款和按揭貸款的可獲得性以及此類貸款的利率，以及其他因素，都會影響消費者在住宅新建項目和住宅維修/改造活動上的酌情支出。*商業建築市場受到宏觀經濟和地方經濟因素的影響，如利率、商業建築項目的信貸可獲得性、材料成本、就業率以及空置率和吸收率。有關這些和類似因素的變化或不確定性可能會對我們的運營結果和我們的財務狀況產生不利影響。

目錄

我們面臨着激烈的競爭，不斷增加的競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。

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建築產品分銷和安裝市場高度分散，競爭激烈，准入門檻相對較低。我們的安裝競爭對手包括國家承包商、地區承包商和當地承包商，在我們競標的每個項目上，我們都要面對許多或所有這些競爭對手。我們的絕緣經銷競爭對手包括眾多專業絕緣分銷商。*在某些情況下，我們的絕緣分銷業務向可能與我們的安裝服務業務直接競爭的公司銷售產品。我們還與寬線建築產品分銷商、大盒子零售商和絕緣製造商競爭。除了價格，我們認為我們行業的競爭在很大程度上是基於現有的客户關係、客户服務以及每個當地市場安裝服務和分銷產品交付的質量和及時性。在需求增加導致我們銷售和安裝的產品價格上漲的情況下，由於我們行業的碎片化和競爭性，我們可能無法及時轉嫁漲價，或者根本無法轉嫁漲價。

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我們的業務是季節性的，容易受到不利天氣條件和自然災害的影響。*我們的設施也可能受到任何自然或人為幹擾的不利影響。

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我們通常會在第三和第四個日曆季度經歷更強勁的銷售，這與住宅新建和住宅維修/改造活動的旺季相對應。由於建築活動減少，冬季天氣月份的建築銷售季節性較慢。但從歷史上看，隔熱材料的安裝比房屋開工晚幾個月。此外，如果我們經營的地理區域發生颶風、嚴重風暴、地震、乾旱、洪水、火災、其他自然災害或類似事件，我們的業務可能會受到不利影響。*自然災害、恐怖主義行為或任何其他原因對我們設施造成的任何大範圍中斷都可能嚴重削弱我們為客户提供安裝和/或配電服務的能力。他説：

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我們受到來自客户的價格競爭壓力。

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住宅建築商歷來對其外部供應商施加巨大壓力，要求其在高度分散的建築產品供應和服務行業保持低價。*此外，房屋建築商之間的整合，以及房屋建築商採購政策或付款做法的變化，可能會帶來額外的定價壓力。

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與信息技術和網絡安全相關的風險

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我們依賴信息技術系統，在發生中斷或安全事件時，我們可能會遇到客户服務、庫存、收款和成本控制方面的問題，併產生大量成本來解決相關問題。

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我們的運營依賴於我們的信息技術系統，包括由我們無法控制的第三方供應商運行的系統，以及時管理客户訂單，協調我們在各個地點的安裝和分配活動，以及管理髮票。如果我們的信息技術系統出現問題，我們可能會在接收客户訂單、向供應商下訂單以及安排生產、安裝服務或發貨等方面遇到延誤。

​

我們的信息技術系統的嚴重中斷可能會對收入產生不利影響，損害我們的聲譽，並導致我們承擔法律責任和成本，這可能是重大的，以解決和補救此類事件和相關的安全問題。

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此外，如果我們的任何重要客户或供應商遇到任何類似事件，擾亂他們各自的業務運營或損害他們的聲譽，我們可能會受到不利影響。

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目錄

如果發生網絡安全事件，我們可能會遇到運營中斷、產生大量額外成本、受到法律或監管程序的影響或聲譽受損的情況。

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除了我們的信息技術系統中斷可能造成的破壞外，網絡安全威脅和複雜的、有針對性的網絡攻擊對我們的信息技術系統構成了風險。我們已經建立了安全政策、流程和防禦措施，旨在幫助識別和保護我們的信息技術系統免受故意和無意的挪用或腐敗以及我們的運營中斷。“儘管採取了這些措施，但我們的信息技術系統可能會因未經授權的人員攻擊、惡意軟件、計算機病毒、未檢測到的入侵、硬件故障或其他事件而損壞、中斷或關閉，在這些情況下，我們的災難恢復計劃可能無效或不充分。但這些違規或入侵可能導致業務中斷、專有或機密信息暴露、數據腐敗、我們的聲譽受損、面臨法律和監管程序，以及其他成本。*此類事件可能對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生實質性不利影響。此外，如果我們的任何重要客户或供應商遇到任何類似事件，擾亂他們的業務運營或損害他們的聲譽，我們可能會受到不利影響。

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我們繼續對我們的信息技術進行監控和保護，以降低這些風險，並持續測試我們的系統是否存在潛在威脅。我們投保網絡安全保險，以幫助減輕故意入侵時的財務風險和相關的通知程序。然而，不能保證我們的努力將防止我們的數據庫或系統出現可能對我們的業務產生不利影響的安全漏洞的風險。

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與流動性和我們的運營融資能力相關的風險

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如果我們被要求收取大量的非現金費用，我們的財政資源可能會減少，我們的財務靈活性可能會受到負面影響。

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我們的資產負債表上有大量與業務合併相關的商譽和其他無形資產。*這些資產的估值在很大程度上取決於對我們業務未來業績的預期。對住宅新建、商業建築和住宅維修/改造活動增長的預期可能會影響我們是否需要確認商譽和其他無限期無形資產的非現金、税前減值費用或其他長期資產。如果我們的商譽、其他無形資產或長期資產的價值進一步受損，我們的收益和股東權益將受到不利影響，並可能影響我們未來籌集資金的能力。

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我們可能有未來的資本需求，可能無法以可接受的條件獲得額外融資。

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我們未來的資本需求將取決於許多因素，包括行業和市場狀況、我們成功完成未來業務合併的能力以及我們現有業務的擴張。我們預計我們可能需要籌集額外的資金，以發展我們的業務並實施我們的業務戰略。*經濟和信貸市場狀況、建築業的表現、我們的財務表現，以及其他因素可能會制約我們的融資能力。*我們獲得額外融資和履行財務義務的能力將取決於我們未來的經營業績、信貸可用性、經濟狀況以及金融、商業和其他因素，其中許多因素是我們無法控制的。*任何融資，如果可以獲得，可能會以對我們不利的條款進行，並將受到利率和資本市場環境變化的影響。如果我們不能獲得足夠的資本，我們可能無法全面實施我們的業務戰略，我們的業務、運營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

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我們現有信貸安排、高級票據或未來可能產生的任何其他債務的負債和限制，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、向股東分配的能力以及我們普通股的價值產生不利影響。

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我們的負債可能會對我們未來的運營產生重大影響，包括：

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目錄

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上述任何因素都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果或履行付款義務的能力產生不利影響。如果我們無法產生足夠的現金流來償還債務，我們可能需要對債務進行再融資或重組，出售某些資產，減少或推遲資本投資，或者尋求籌集額外資本，其中一些活動的條款可能是不利的或高度稀釋的。*我們為債務進行再融資的能力將取決於資本市場和我們目前的財務狀況。*如果我們無法實施其中一個或多個替代方案，我們可能無法履行我們的付款義務。

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我們的某些浮動利率負債使用倫敦銀行同業拆借利率作為確定利率的基準。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題。但這些改革和其他壓力將導致LIBOR被新的基準取代，或者表現與過去不同。這些事態發展的後果不能完全預測，但可能包括我們浮動利率債務的成本增加。

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我們現有的定期貸款、循環信貸安排和管理我們高級票據限額的契約，以及我們未來達成的任何信貸安排或其他債務，可能會限制我們的能力，其中包括：

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我們的循環信貸安排包含，我們未來可能簽訂的任何信貸安排或其他債務工具也可能包含要求我們保持某些財務比率並滿足某些測試(如利息覆蓋率、槓桿率和最低測試)的契約。*我們遵守這些財務比率和測試的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，當根據適用的債務工具被要求遵守這些比率和測試時，我們可能無法遵守。*有關我們未償債務的更多信息，請參見項目8.財務報表和補充數據--附註6.長期債務

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不良的信用評級可能會增加我們的借貸成本，並限制我們進入資本市場和商業信貸的機會。

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穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investor Service)和標準普爾(Standard&Poor’s)會定期評估我們與高級債券相關的信用評級。*如果這些評級機構下調我們目前的任何信用評級，我們的借貸成本可能會增加，我們進入資本和商業信貸市場的機會可能會受到不利影響。

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目錄

關於分居，馬斯科賠償了我們的某些責任，我們也賠償了馬斯科的某些責任。*如果我們被要求根據這些賠償向Masco採取行動，我們可能需要挪用現金來履行這些義務，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。此外，Masco的賠償可能不足以補償我們可能承擔的全部責任，Masco未來可能無法履行其對我們的賠償義務。

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我們可能被要求向Masco提供的賠償不受任何上限的限制，可能會很大，並可能對我們的業務產生負面影響，特別是與我們的行為相關的賠償，這可能會影響分離的免税性質。第三方還可以尋求讓我們對Masco同意保留的任何責任負責，在某些情況下，我們可能會在分離後繼續承擔Masco的或有負債，例如某些股東訴訟索賠。此外，Masco可能無法完全履行其賠償義務，或者此類賠償義務可能不足以支付我們的責任。此外，即使我們最終成功地從Masco追回了我們被追究責任的任何金額，我們也可能暫時被要求自己承擔這些損失。*這些風險中的每一個都可能對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況產生負面影響。

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税法的遵守和修改可能會對我們的業績產生不利影響。

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我們須繳交多個司法管轄區徵收的廣泛税項，包括所得税、間接税(包括消費税、銷售及使用税、毛收入税、工資税、特許經營税、預扣税及從價税)。*新的税收法律法規和現有税收法律法規的修改正在不斷地制定或提出，這可能導致未來税收負擔支出的增加。*這些負債中的許多都要接受各自税務機關的定期審計。*這些審計導致我們的納税義務隨後發生變化，可能會使我們受到利息和處罰。

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與我們普通股相關的風險

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我們普通股的價格可能會大幅波動，您的投資價值可能會縮水。

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由於許多因素，我們普通股的市場價格可能會大幅波動，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

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目錄

我們公司註冊證書和章程中的條款，以及特拉華州法律的某些條款，可能會推遲或阻止控制權的變更。

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我們的公司證書、章程和特拉華州法律中的一些條款的存在可能會阻礙、推遲或阻止股東可能認為有利的控制權變更。這些規定包括：

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此外，我們還受特拉華州公司法第203條的約束，該條款可能對未經我們董事會事先批准的交易具有反收購效力，包括阻止可能導致我們普通股股票溢價的收購嘗試。

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即使收購要約被一些股東認為是有益的，並可能推遲或阻止我們的董事會認為不符合我們和我們股東的最佳利益的收購，這些條款也適用。

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我們的章程指定特拉華州衡平法院為股東可能發起的某些類型的訴訟和訴訟的唯一和獨家論壇，這可能會限制我們的股東在與我們或我們的董事、高級管理人員或其他員工發生糾紛時獲得首選司法論壇的能力。

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我們的章程規定，除非我們以書面形式同意選擇另一個論壇，否則該論壇是唯一和排他性的論壇，用於(I)代表我們提起的任何派生訴訟或訴訟，(Ii)任何董事、高級管理人員或其他員工對我們或我們的股東負有的受託責任的索賠，(Iii)根據特拉華州公司法、我們的公司註冊證書(包括任何類別或系列的我們優先股的指定證書)或我們的章程的任何規定而產生的索賠的任何訴訟，(Ii)任何聲稱違反任何董事、高級管理人員或其他員工對我們或我們的股東負有的受託責任的訴訟，(Iii)根據特拉華州公司法、我們的公司註冊證書(包括任何類別或系列的我們的優先股的指定證書)或我們的章程的任何規定而產生的任何訴訟，或(Iv)任何主張受內部事務原則管轄的索賠的訴訟，應由特拉華州衡平法院提起(但前提是，如果特拉華州衡平法院對該訴訟沒有標的管轄權，則該訴訟或訴訟的唯一和專屬法院應是位於特拉華州境內的另一個州或聯邦法院)，在所有情況下，該法院對被指定為被告的不可或缺的當事人具有個人管轄權。*任何購買或以其他方式收購本公司股本股份權益的個人或實體均被視為已收到上述條款的通知，並同意上述條款。*本論壇選擇條款可能會限制股東在司法論壇上提出其認為對我們或我們的董事、高管或其他員工的糾紛有利或具有成本效益的索賠的能力，這可能會阻止針對我們以及我們的董事、高管和員工的此類訴訟。

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目錄

第1B項。*未解決的員工評論

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沒有。

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項目2.財產

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我們在美國運營着大約200個安裝分支機構和大約75個配送中心，其中大部分是租賃的。我們的65,700平方英尺分支支持中心位於佛羅裏達州代託納海灘的北威廉姆森大道475號，郵編：32114。*假設不行使租約中規定的任何選擇權，本租約將於2029年6月到期。我們相信我們的設施有足夠的容量，足以滿足我們的安裝和配電要求。

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項目3.其他法律程序

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有關法律程序的信息，請參見項目8.財務報表和補充數據--附註11.其他承付款和或有事項，我們將其引用於此作為參考。

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項目4.煤礦安全信息披露

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不適用。

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目錄

第二部分

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第五項登記人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

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市場信息與普通股持有者。我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼是“BLD”。截至2021年2月15日，我們已發行和已發行普通股的持有者約為1,981人。

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紅利。*在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內沒有支付股息。在我們修訂的信貸協議中，在某些情況下，限制了我們可以分配的股息金額。我們預計在可預見的未來不會向我們普通股的持有者宣佈現金股息。

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發行人購買股票證券。*下表提供了截至2020年12月31日的三個月我們普通股回購的信息，單位為千，不包括股票和每股數據：

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所有回購都是使用現金資源進行的。本披露不包括為解決與股票獎勵歸屬相關的法定員工税預扣而回購的股票。

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目錄

性能圖表和表。*以下圖表將我們普通股從2015年7月1日(我們的普通股在紐約證券交易所開始交易之日)至2020年12月31日的累計總回報與羅素2000指數和羅素2000指數的總累計回報進行了比較標準普爾500指數。圖表假設在2015年7月1日收盤時對我們的普通股和兩個指數分別進行100美元的初始投資，以及股息的再投資。

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目錄

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第六項：精選財務數據

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下表列出了應結合閲讀的選定歷史財務數據“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”以及我們審計後的財務報表及其附註，包括在本年度報告中。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的合併運營報表數據，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表數據，均取自本年度報告中包括的經審計財務報表。截至2017年12月31日和2016年12月31日的合併運營報表數據，以及截至2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日的合併資產負債表數據，均來自我們未包括在本年度報告中的經審計財務報表。本部分所選的歷史財務數據並不是為了取代我們的歷史財務報表及其相關附註。

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目錄

第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

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下面的財務和業務分析提供了我們認為與評估和了解我們的財務狀況、經營結果和現金流相關的信息。*本財務及業務分析應與財務報表及相關附註一併閲讀。

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在本節中，我們一般討論截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度的運營結果。關於截至2019年12月31日的年度至截至2018年12月31日的年度的討論，請參閲我們於2020年2月25日提交給證券交易委員會的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的第II部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”，本文將討論內容併入本文以供參考。

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執行摘要

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我們是美國建築業隔熱材料和其他建築產品的領先安裝商和分銷商。*對我們產品和服務的需求主要由美國各地的住宅新建、商業建築和住宅維修/改造活動推動。許多地方和國家因素影響我們每一個業務線的活動，包括人口趨勢、利率、就業水平、商業投資、住房供求、信貸可用性、止贖率、消費者信心和總體經濟狀況。他説：

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建築業的活動是季節性的，通常在夏季的幾個月達到頂峯。*由於保温安裝在歷史上落後於房屋開工幾個月，我們通常在第三季度和第四季度的運營業績中看到了相應的好處。

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戰略

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我們是全國領先的住宅和商業保温及其他建築產品的安裝商和分銷商。我們致力於為所有利益相關者--員工、客户、供應商和投資者--創造長期價值。我們的核心價值觀包括：

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我們的戰略側重於增長和生產效率，包括：

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我們的經營業績在很大程度上依賴於住宅新建活動，在較小程度上依賴於商業建築和住宅維修/改造活動，所有這些活動都是週期性的。我們還依賴第三方供應商和製造商為我們提供充足的高質量產品。他説：

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目錄

新冠肺炎商業動態

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我們繼續關注新冠肺炎疫情及其對宏觀經濟和當地經濟狀況的影響。雖然我們目前能夠在我們的所有地點開展業務，但不能保證我們提供的服務將繼續被允許，也不能保證不會發生其他使提供我們的服務具有挑戰性或不可能的事件。例如，如果某些州的新冠肺炎感染水平激增，這些州可能會做出迴應，其中包括認為住宅和商業建設與限制商業活動無關。

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我們已經按照政府和醫療當局的要求和建議實施了程序和流程，以確保員工的安全，包括增加我們在所有地點和所有公司車輛的清潔和消毒做法，要求在工作現場和我們的分支機構運營內部保持社會距離，並限制除必要之外的所有旅行。然而，我們無法預測我們的客户是否會繼續以他們目前的或典型的數量運營，他們運營的這種減少將對我們的業務產生負面影響。*我們也無法預測新冠肺炎大流行將持續多久，以及大流行對我們產品和服務需求的影響。有關新冠肺炎疫情對我們業務的潛在影響的額外討論，請參閲本年度報告中題為“展望”和“風險因素”的章節。

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我們業務中的材料趨勢

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我們對美國房地產市場仍持樂觀態度。在經歷了兩年的短暫放緩之後^釹在2020年第四季度，由於新冠肺炎的影響，房屋開工數在2020年的大部分時間裏都有所增加，年底達到近140萬套(根據美國人口普查局的季節性調整數據)，這是十多年來的最高年度開工水平，但仍低於每年約140萬至150萬套房屋開工的50年曆史平均水平。此外，2020年12月房屋開工經季節調整後接近170萬户。當前強勁的住房需求，加上當前的低利率環境，正在推動人們對2021年及以後的房地產市場持樂觀態度。

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2020年，我們對商業建築市場的銷售額比前一年有所下降。*這主要是由於新冠肺炎的影響，導致某些項目暫時停工，另一些項目的生產由於工地的社會距離要求而放緩。我們預計，由於時機和這些較大建設項目的性質，這些市場，無論是輕型還是重型商業市場，未來都將改善，收入嚴重不平衡。

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季節性

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我們通常會在第三和第四個日曆季度經歷更強勁的銷售，這與住宅新建和住宅維修/改造活動的旺季相對應。由於建築活動減少，冬季天氣月份的建築銷售通常會放緩。但從歷史上看，隔熱材料的安裝比房屋開工晚幾個月。然而，隨着住宅需求激增，住宅開工的正常滯後現象最近有所延長，導致建材和勞動力受到約束，但這些材料和勞動力約束，以及新冠肺炎相關的額外安全防範措施，也延長了與商業建築相關的建設週期。

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目錄

經營成果

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我們按照公認會計準則報告我們的財務結果。他説：

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下表列出了我們的淨銷售額、毛利潤、營業利潤和利潤率，如我們的綜合運營報表(以千計)：

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截至2020年12月31日與2019年12月31日止年度比較

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銷售和運營

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2020年的淨銷售額增長了3.6%，即9390萬美元，達到27億美元。這一增長是由銷售額增長1.6%，收購銷售額增長1.4%，以及銷售價格上漲帶來的0.6%的影響推動的。

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2020年和2019年的毛利率分別為27.5%和26.0%。*毛利率提高的主要原因是運營效率提高、材料成本下降、銷售價格上升、保險成本下降以及成本降低活動節省，但部分被更高的折舊費用所抵消。他説：

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2020年和2019年，銷售、一般和管理費用佔銷售額的比例分別為14.4%和14.9%。銷售、一般和行政費用佔銷售額的百分比有所下降，這主要是由於銷售額增加、成本降低活動節省以及旅行和娛樂活動減少所致。他説：

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2020年和2019年的營業利潤率分別為13.1%和11.0%。營業利潤率的增加與運營效率提高、銷售價格上漲、保險成本降低、降低成本活動節省以及旅行和娛樂活動減少有關，但部分被折舊費用增加所抵消。

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目錄

其他費用，淨額

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與2019年相比，2020年主要由利息支出組成的其他費用淨額減少了380萬美元，降至3200萬美元。*下降主要與LIBOR利率下降和我們定期貸款餘額下降有關。

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所得税費用

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我們的有效税率從2019年的24.7%下降到2020年的23.5%。*2019年較高的税率主要與國家備案頭寸變化導致的遞延税資產和負債重估有關。

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2020和2019年業務細分結果

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下表按業務部門列出了我們的淨銷售額和營業利潤信息(以千為單位)：

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目錄

2020和2019年業務細分結果討論

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以下業務部門業績討論中的營業利潤率變化不包括一般公司費用，2020年和2019年的淨額，視情況而定。

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安裝

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銷售額

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與2019年相比，2020年的銷售額增加了3670萬美元，增幅為1.9%。由於收購，銷售額增長了2.0%，由於銷售價格上漲，銷售額增長了0.9%，但銷售額下降了1.0%，這部分抵消了這一增長，主要是在我們的商業市場。他説：

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經營業績

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2020年和2019年，安裝部門的運營利潤率分別為15.2%和13.3%。*營業利潤率的增長是由於運營效率的提高、材料成本的降低、銷售價格的上漲、降低成本活動的節省、保險成本的降低以及旅行和娛樂活動的減少，但部分被更高的折舊費用所抵消。

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分佈

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銷售額

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與2019年相比，2020年的銷售額增加了6410萬美元，增幅為7.4%。銷售額增長7.9%，原因是銷售量增加，但由於銷售價格下降，銷售額部分抵消了0.5%。

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經營業績

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2020年和2019年分銷部門的營業利潤率分別為12.5%和10.5%。*營業利潤率的增長是由於銷售增加、運營效率提高、材料成本降低、降低成本活動節省以及旅行和娛樂活動減少所推動的，但部分被更高的折舊費用所抵消。

承諾和或有事項

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在我們的正常業務過程中，我們會受到某些索賠、指控、訴訟和其他程序的影響。我們相信我們在這些事情上有足夠的辯護理由，我們不相信這些事情的最終結果會對我們造成實質性的不利影響。有關更多信息，請參見項目8.財務報表和補充數據--附註11.其他承付款和或有事項

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流動性與資本資源

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根據經修訂信貸協議，我們可透過營運現金及可用借款能力獲得流動資金，該協議規定在循環融資項下可借入及/或備用信用證發行最多4.5億美元。*有關我們的未償債務和借款能力的更多信息，請參見項目8.財務報表和補充數據--附註6.長期債務他説：

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我們正在密切管理我們的資產負債表，包括最大化我們的現金流，以保持我們強大的基礎，併為未來提供穩定。*我們在2008年有堅實的流動資金可供我們使用12月31日，2020年，我們的循環貸款機制下有3.3億美元的現金和3.896億美元的可用借款能力。我們相信，我們的運營現金流，加上我們目前的現金水平和可用的借款能力，將足以支持我們的持續運營，並至少在未來12個月為我們的償債要求、資本支出和營運資本需求提供資金。

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目錄

下表彙總了我們的總流動資金(以千為單位)：

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現金流

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下表以千為單位彙總了我們的經營、投資和融資活動提供(用於)的現金流。

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