由Navios Marine Partners L.P.提交
根據1933年證券法第425條
主題公司:Navios Marine Acquisition Corporation
委託文號:001-34104
日期:2021年8月27日
以下 材料由Navios Marine Partners L.P.發佈到其網站(可訪問:http://navios-mlp.irwebpage.com/ir.html):
Navios Marine Partners L.P.(紐約證券交易所代碼:NMM)將Navios Partners與Navios Acquisition Investor合併 介紹2021年8月
前瞻性陳述本演示文稿包含涉及Navios Marine Partners L.P.(NMM、Navios Partners)和Navios Marine Acquisition Corporation(NNA、Navios Acquisition)的擬議 交易的前瞻性陳述,包括有關擬議交易的預期時間、 完成和影響的陳述,以及與NMM未來成功有關的陳述。本通訊中不是歷史事實的陳述被認為是1933年證券法(修訂本)第27A節和1934年證券交易法(修訂本)第21E節所指的前瞻性陳述,這些陳述通常通過使用諸如預期、相信、繼續、可能、估計、預計、打算、可能、計劃、潛在、預測、項目、預測、項目等詞語來識別這些前瞻性陳述既不是預測、承諾也不是保證,而是基於NMM和NNA管理層當前的信念以及 做出的假設和NMM和NNA目前可獲得的信息。此類陳述反映了NMM和NNA對未來事件的當前看法,受已知和未知風險的影響,包括商業、經濟和競爭風險、不確定性、有關NMM和NNA的意外情況和假設,包括但不限於:(I)無法完成擬議交易,原因包括(I)可能無法滿足或放棄擬議交易的條件;(Ii)擬議交易完成時間的不確定性;(Iii)因宣佈或完成擬議交易而對客户或其他方關係造成的潛在不利影響或變化 , (Iv)擬議交易可能會對NMM和NNA各自的業務造成損害,包括目前的計劃和運營;(V)擬議 交易產生的意外成本、收費或開支;(Vi)擬議交易完成後合併後公司預期財務業績的不確定性,包括擬議 交易預期的成本節約和其他收益可能無法在預期時間內實現或無法實現的可能性;以及(Vii)擬議交易的未知未來影響;以及(Vii)擬議交易的預期成本節約和其他收益可能無法實現或無法在預期時間內實現,以及(Vii)合併後公司在擬議交易完成後的預期財務表現的不確定性,包括預期時間段內無法實現或無法實現的預期成本節約和其他收益,以及(Vii)擬議交易的未知未來影響新冠肺炎大流行NMM和NNA ERD的運營或運營費用。 有關這些和其他可能影響NMM和NNA各自業務的風險的更多詳細信息,請參閲提交給美國證券交易委員會(SEC)的NMM和NNA報告 (包括各自的Form 20-F年度報告和Form 6-K報告,這些報告可在SEC網站www.sec.gov上獲得)。NMM和NNA提醒 您不要過度依賴任何前瞻性陳述,這些陳述僅説明截至本文發佈之日的情況。NMM和NNA不承擔任何義務更新本通信中的任何前瞻性聲明或其他信息,除非法律要求 。Navios Partners沒有對其共同部門的業績做出任何預測或陳述。
重要信息本演示文稿不構成出售要約或 購買任何證券的邀約。關於建議的交易,NMM將向證券交易委員會提交註冊聲明和相關招股説明書,根據這些註冊聲明和相關招股説明書,NMM在建議交易中發行的公共單位將進行註冊。 請投資者閲讀註冊聲明和相關招股説明書(包括所有修訂和補充),因為它們將包含有關NMM公共單位和交易的重要信息。投資者可以在證券交易委員會的網站 (www.sec.gov)免費獲得註冊説明書和相關招股説明書的免費副本,以及包含有關Navios Partners和Navios收購信息的其他文件。3.
戰略組合概述NMM NNAPro Forma NMM船舶數量 (全交付9845143船隊)加權平均船隊年齡9.9年9.5年9.8年(DWT)船隊總規模670萬載重噸;1210萬載重噸;540萬載重噸(載重噸;TEU)215,222標準箱215,222 TEU船隊混合(幹散貨/集裝箱船/55/43/ 00/0/4555/43/45油輪)船舶價值(1)(美元毫米)$3,300$920$4,220企業價值(2)(美元毫米)$1,273.4$935.7$2,234.8股權市值(2)(美元毫米)$730.3$36.5$822.5合同收入(美元毫米)$1,137$466$11%(2022年)今日主持人Angeliki Frangou執行主席兼首席執行官Stratos Desypris CFO George Achniotis執行副總裁業務 發展來源:上市公司披露,導航管理公司。(1)基於VesselsValue和Clarksons Research截至2021年8月20日的平均公開估值得出的無包機機隊的近似價值。 截至2021年8月20日,VesselsValue和Clarksons Research得出的平均公開估值。(2)基於截至21年8月24日的完全稀釋後的流通股。預計在私募和NSM貸款轉換後,NMM不擁有的股票的交換比率為0.1275倍。4.
交易摘要Navios Marine Partners L.P.(NMM)+Navios Marine Acquisition Corp. (NNA)合併為單位換庫存合併創建一家資產超過40億美元的多元化海運公司 價值??NNA將與NMM的一家子公司免税合併單位換庫存每持有一股NNA股票,NNA股東將獲得0.1275股NMM(根據NMM的8月24日收盤價,隱含價值為每股3.4美元)-比NNA 8月24日的收盤價溢價65% -比NNA的60天VWAP-At溢價18%-3.975億美元NNA的2021年11月到期的船舶抵押票據(債券)未償還的?NNA已用所得資金清償 票據從歐洲主要商業銀行獲得擔保債務融資,所有 將於9月25日按面值贖回的未償還票據?Navios Shipmanagement Holdings Corporation(NSM)釋放了所有擔保其貸款給NNA?NSM的抵押品, 將貸款轉換為NNA的子公司股權的選擇權,Navios Midstream?3000萬美元的NSM貸款將被取消,以換取NNA的新股票(每股3.40美元),(將在合併中交換NMM單位)合併後的公司將由NMM的董事長兼首席執行官Angeliki FrangouânMM領導,NMM將保留現有的董事會(七名董事,多數獨立董事)?交易已獲得NNA特別委員會和NMM衝突委員會的一致 批准NMM將投票支持其新發行的股票(相當於62%的所有權)-NMM向NNA合併船舶抵押票據再融資經理提供4500萬美元的臨時營運資金支持 管理和治理路徑結束來源:Navios Management。
整合的令人信服的理由NMM對NNA的方法來得正是時候, 對所有股權持有人的價值增值降低了部門波動性??最大在美國上市的140多艘船舶組成的船隊約佔三個細分市場中每個細分市場 船隊的三分之一:55艘幹散貨船/43艘集裝箱船/45艘油輪;3個細分市場/15種船型/10+終端市場?多樣化的好處包括:減少單個細分市場的波動性 定位以利用跨行業的基本面*資產負債表靈活性和資本配置選項允許更可預測的實體級回報給單位持有人,儘管部門業績潛在參差不齊?? 組合消除了重複的企業成本- 駕駛有吸引力的油輪市場基本面??收購NNA的船隊(同時去槓桿化其資產負債表)提供了一個獨特的機會-對於一個大型多元化油輪船隊的整體交易已被證明 有吸引力的收購反映了當前油輪市場的壓力和收益的顯著上升??之前機會性收購Navios Marine Containers L.P. (NMCI)證明瞭多元化的好處-NMM的股價自NMCI以來上漲了301%. (NMCI)(NMCI)之前的機會主義收購Navios Marine Containers L.P. (NMCI)證明瞭多元化的好處,NMM的股價自NMCI以來上漲了301%對尋求全球經濟敞口的更廣泛投資者具有吸引力的平臺-LTV(2)為合併後的實體提供了約35%的低槓桿提供了 財務靈活性和抵押品緩衝??乾燥和集裝箱方面的積極基本面,以及看漲的中期油輪前景-NNA和NMM的合併理由-進一步簡化了Navios Group 結構實力規模優勢多元化機會性收購油輪公司為更廣泛的投資者羣體提供了單位持有人上行的有吸引力的投資平臺來源:{, CapIQ,上市公司披露。(1)每個CRSL數據庫自2021年初以來NMM擁有的資產類別的平均資產增值。(2)基於截至2021年8月20日VesselsValue和Clarksons Research得出的平均公開可用估值 的近似無包機機隊價值。6 6
跨行業多元化緩解行業週期性預計NMM平臺將在全球經濟中提供廣泛的敞口 新的NMM將以行業領先的規模、多元化的行業敞口和優化的包租戰略而脱穎而出-NMM將成為全球最大的NMM按船舶數量統計的美國上市航運公司?對核心航運部門的平衡敞口緩解了正常的行業週期性??優化和靈活的包租戰略,以利用跨行業的基本面??合同覆蓋範圍促進機會主義貝塔?允許NMM動態重新定位,並從優勢地位廣泛的交易對手敞口和槓桿轉向全球 經濟來源:Navios Management和上市公司披露。約16億美元的管道合同收入幹散貨7%2022年合同29%32%天數集裝箱68%2022年現貨/64%指數掛鈎天數 油輪NMM獨特地提供平衡的行業敞口和增強的規模143135131128 11894946872 NMMATCOSTNGSBLKCMRE GOGLINSW FROSFL乾式集裝箱油輪7
排名第一的美國上市航運公司(1)排名第六的全球上市航運公司(1)TRA-Handymax船30萬載重噸船舶4艘50標箱2000-3,400標箱50標箱10,851TEU 2艘化學品油輪25,000載重噸88 8
潛在的油輪市場復甦帶來價值上升-經濟復甦有望在旅行中實現 石油需求旺盛的細分市場2021年第四季度石油需求預計將恢復到2019年的需求水平,2021年石油需求預計將比2020年增長5.9%(540萬桶/日)-超大型油輪訂單量創歷史新低+船隊老化-考慮到與推進系統相關的環境法規的不確定性,幾乎沒有新的 訂單105艘(佔超大型油輪的12.4%)將在20年以上使用年限(1)21-22訂單)?為中國煉油廠擴建提供服務所需的67艘(Br)VLCC(佔VLCC的9.1%)(2)全球石油需求(2014-2021年)(Mb/d)VLCC訂單與年齡概況中國煉油廠擴建(Mb/d)全球石油需求(2014-2021年) (Mb/d)VLCC訂單與年齡概況中國煉油廠擴建(Mb/d)+~.7 95.394.7 93.193.6 91.1 5220+年19.7個2022年VLCC 2021-2022年訂單船隊20212022 來源:Clarksons,國際能源署2021年7月。(1)2008年以來超大型油輪平均報廢年限=20.7年。(2)假定VLCC從大西洋往返90天。9 9
強大的形式資產負債表35%形式將LTVLender支持與全球 REACH相結合(單位:百萬美元)$4,220$920 NNA NMM$1,472$3,300$670$802債務餘額(1)容器價值(2)交錯的債務期限狀況(單位:百萬美元)$225$167$95 NNA NMM$69$105$84$84$82$61$41$130$42$34$98$20$43$44$42$48$20 $69$105$84$84$82$61$41$130$42$34$98$20$43$44$42$48$20 (1)NNA債務是形式上的,用於在2021年第三季度回購152美元的船舶抵押票據,交易相關的調整,包括150美元的私募,船舶抵押票據的再融資,2.91億美元的新銀行債務,以及4200萬美元的其他銀行債務償還。債務數字不包括NSM剩餘的3300萬美元形式貸款。(2)基於截至2021年8月20日VesselsValue和Clarksons Research得出的平均可公開估值 的近似無包機機隊價值。10個
更大、更多樣化船隊假設帶來的顯著收入增加2022年説明性綜合收入 可用的當前費率(數十億美元)開放/索引容器類型當前費率天數7,2086,470$50,662 Kamsarmax/Panamax9,2178,930$33,633 Ultramax/Handymax 1,4601,430$37,249,000 TEU730--8,200 TEU730TEU 730Days/Panamax9,2178,930$33,633 Ultramax/Handymax 1,4601,430$37,249,000 TEU730--8,200 TEU730注:幹散貨匯率:截至2021年8月25日的當前匯率BDI現貨匯率。集裝箱船:當前費率=克拉克森截至2021年8月20日,6-12個月的TC利率。油輪運費:克拉克森一年期。TC利率截至2021年8月20日。11.
預計NMM船隊更新和擴建YTD船隊 更新船舶數量-水上購置83艘散貨船-45艘油輪,32艘集裝箱船;6艘幹散貨船-13艘待交付的新建船舶油輪-6艘 集裝箱船;7艘幹散貨船-7艘同意以1.081億美元出售(平均船齡約13.7年)-5艘集裝箱船兩艘幹散貨船98 89艘(165%)增加了YTD 2021年✓~330% 集裝箱船4343✓37%幹散貨船隊容量增加54✓原油和成品油油輪船段10船隊平均船齡5555✓集裝箱船減少44✓18%幹散貨船隊12/31/2020當前船隊形式船隊注:收購NNA的所有指標形式。資料來源:上市公司披露信息12 12 12
市場動態:幹散貨需求上升;最低供應增長2h21 vs 1h21貿易增長2h21最小幹散貨船隊增長(噸)+69噸+9.0%21.9843+33MT774+5.4%63515.5 60213.4+12MT10.4+4.5%272284粒煤鐵礦1H212H211H222H22 1H212H21實際交貨量預計交貨量-鐵礦石需求,2021年下半年煤炭和穀物預計將超過2021年上半年3.3%的淨船隊增長預計比2020年2021年下降13%114公噸或7.0%2022年下半年需求增長僅為1.2%由鐵礦石帶動,鐵礦石預計2021年下半年交貨量為1550萬DWT 69噸或9.0%訂單5.8%是有記錄以來最低的之一(1不到8.8%的煤炭和穀物預計將使2021年下半年的報廢船隊(2002=20歲或需求更老的船隊)再增加45噸煤炭和鋁土礦?21年第四季度煤炭和鋁土礦的季節性發貨將增加2022年預計交貨量:5%後23.8億噸 DWT未送達里程來源:Clarksons DBTO 2021年6月,Clarksons Research。(1)截至2011年7月12日,現有船隊載重噸位的5.8%的訂單(最低紀錄:7月1日為5.6%)。13 13
市場更新:2021年及以上幹散貨訂單M DWT#船舶 ActualProjectedNon-Delivery%實際項目未交付%20216月YTD21.924.09%2462564%202048.955.612%48956714%201941.642.42%4434430%201828.534.317%30137319%201738.558.134%46373738% 201647.392.749%5671,13650%201549.285.142%6571,10440%201448.275.136%61698738%截至1月1日的訂單(按交付年份)2021年70未交付之前未交付60 5012%6.7訂單5.8%是有記錄以來最低的40個訂單之一(1)30 48.938.8預計2021年淨船隊增長20~3.3%*15.91.1 10預計2022年淨船隊增長2020202120222023+~1.2%0 2021年1月1日來源:Clarksons截至2011年7月12日的訂單:54.0M DW;2021=17.3 M DWT;2022=25.1 M DWT;2023+=11.6 M DWT。注:Clarksons DBTO 2021年6月;預計2021年船隊淨增長:37.4 MDWT交付(4%非DEL),7.7 MDWT移除。(1)截至21年7月12日的現有船隊DWT的5.8%的訂單(最低記錄:21年7月1日的5.6%)。141414
市場更新:有利的供需基本面推動集裝箱運價 2021年和2022年集裝箱需求分別增長6.3%和3.8%,預計將超過供應,因為被壓抑的需求、補充庫存和消費者需求的增加支持了不斷增加的貿易集裝箱貨運量 ?為了滿足需求,集裝箱供應在2022年之前受到限制為了滿足需求,班輪正爭先恐後地將空貨物運回遠東重新裝船??全球箱量同比增長14%2021年1月至4月(與2019年相比,增長7%)繼2019年第四季度港口擁堵上升6%後,由於鹽田爆發的新冠肺炎以及早些時候蘇伊士運河堵塞的影響,導致了物流延誤,因為港口的船舶在2021年6月比2020年8月下旬增加了7%-所有費率都在不同的時間上漲,原因是中國到歐洲的運費(從2020年10月的1084美元/TEU上漲到2021年7月的6741美元/TEU)和中國/桑托斯(2021年7月上漲1790%(2020年7月為500美元/TEU到2021年7月的9449美元/TEU)需求與船隊淨增長2021年7月相比上漲了522%$4,000 6.3%$3,000 4.5%3.8%$2,000 2.6%$1,000$0 20212022來源:Alphaliner 2021-24克拉克森。 1515
市場更新:2021年強勁的GDP增長和全球石油需求 ?預計2021年將在50年內實現更強勁的GDP增長;預計2021年世界GDP將增長6.0%?疫苗推動的經濟復甦支持石油需求反彈。預計2021年世界石油需求將反彈5.4 mb/d(5.9%)?OECD石油庫存自2020年8月以來穩步下降,並低於2021年2月至6月的5年平均水平。美國經濟復甦,GDP增長6.4%重新開放和疫苗推出,將有力促進全球石油需求復甦全球石油需求(2014-2021年)(Mb/d)40年全球石油需求 和GDP增長99.399.799.4 98.298.1世界國內生產總值(IMF)石油需求(IEA)95.3 96.394.710 93.193.69 91.18年)7 6 on 5 2014 4 2015 2016 201820192020P 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21(第3年2 1 OECD商業庫存(與5年平均相差53-5-6-7-28-11-8-58-58-88-90 -102-9 1-10 20 20 20 2020 2020 20 21 21 21/16/16/16/16/12/12/17/12/17/17/12/17/17/17/12/17/17/17/12/12/12/10/12/12/20/20/20/20 2020 2020 20 21 21 21/17/17/17/17/17/17/17/17/12/17/12/17/12/12/12/12/12/12/12/12/12/12/21/20/20國際貨幣基金組織,2021年4月。161616
市場更新:中國原油消費量增長中國:世界上最大的原油進口量中國原油進口量(2009年3月至2021年)141410%CAGR2021年1月至6月211212MBPDmbpd 1010 8 8 6 6 4 4美國原油總進口量(MBPD)2 2中國原油總進口量(MBPD)0 0 2010年2011年20132014 2015年20162017 2018年 2019年2021年中國人均石油消費量=每年人均石油消費量3.7桶/年(其他.5+2721歐洲/中國2.3x歐洲 人均+18.5+833世界/中國1.1 x世界人均+2.1+95來源:EIA,JODI,TDM,英國石油公司2020年統計評論,美國人口普查,英國石油公司能源展望。(1)假設VLCC往返90天,所有額外原油通過海運進口。17 17 17
市場更新:大西洋產量將為東部煉油廠的擴建提供服務2013至2020年間,美國和巴西的原油總出口量增加了400萬桶/日。儘管疫情肆虐,這兩個國家2020年的原油總出口量平均為450萬桶/日,到2021年5月平均為410萬桶/日。約55%的美國和巴西原油出口流向蘇伊士以東的煉油廠,特別是2020年的中國和印度,到2026年的2021年。隨着亞洲國家82%的原油消費依賴進口(與2019年77%的需求相比有所增加),航程越來越長?煉油廠產能的擴大將需要大幅增加 VLCC船隊。目前的增加將使中國的產能在2021年提高到1970萬桶/日,相當於額外2.75億桶原油,這將需要34個VLCC(2)美國+巴西原油出口到蘇伊士以東(MBPD)中國 產量與煉油廠總進口量(MBPD)16 5產量供應缺口美國+巴西至蘇伊士以東美國+巴西至14 MBpd 4MBPD 12 10 3 8 26 4 1 00 2013201420152016 20172018中國煉油廠產能的增加需要大幅增加(3)202119.7~275Mb34 VLCC 202220.7~265Mb33 VLCC 202321.2Mbpd~131Mb16 VLCC 13141516171819202122來源:Clarksons,BP,IEA(包括MTOMR MAR2020(3)基於2019年的產能;2021年煉油廠擴建需要34個VLCC;2022年需要33個VLCC(1)基於2016年78%的利用率和350個運營天數的擴建,需要額外的 原油。(2)假設VLCC往返90天。1818年
結束語交易創建了美國最大的公開上市航運平臺,擁有140多艘船舶,分散在3個核心領域,服務於10多個終端市場的規模和多樣化業務,交易涉及幾種船舶尺寸和終端市場緩解特殊領域的波動性組合允許顯著的財務靈活性 槓桿率適中,再融資債務到期日有較大的抵押品價值基礎19
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