依據第424(B)(2)條提交
註冊説明書第333-258520號
招股説明書副刊
(參見日期為 2021年8月5日的招股説明書)
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.
最多7,750,000股普通股
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.(The Fund)是一家多元化的封閉式管理投資公司。
基金已於2021年8月9日與Foreside Fund Services,LLC(分銷商)訂立分銷協議(分銷協議),根據該協議,基金可不時透過分銷商提供及出售最多7,750,000股基金普通股 ,每股票面價值0.001美元(普通股),交易按第 年證券法第415條的規定在市場上被視為a的交易。 基金已與Foreside Fund Services,LLC(分銷商)訂立分銷協議。根據該協議,基金可不時透過分銷商提供及出售最多7,750,000股基金普通股 ,每股票面價值0.001美元(普通股),交易按 證券法第415條的規定在市場上進行。根據1940年修訂的《投資公司法》(1940 Act),普通股可以出售的任何一天的最低價格不得低於當時每股普通股的資產淨值(NAV?)加上支付給分銷商的佣金的每股普通股金額(?最低價格?)。基金和分銷商將決定是否在特定日期 授權出售普通股。然而,如果普通股每股價格低於最低價格,基金和分銷商將不會授權出售普通股。即使普通股每股價格等於或高於最低價格,基金和分銷商也可以選擇不授權在特定日期出售普通股 ,或者只授權在特定日期出售固定數量的普通股。基金和分銷商將擁有完全的 決定權,決定是否在特定日期授權出售普通股,如果是,授權的金額是多少。
經銷商可以與一個或多個選定的交易商簽訂轉售代理協議。分銷商已於2021年8月9日與瑞銀證券有限責任公司(UBS Securities LLC)簽訂了一份關於根據本招股説明書 附錄和隨附的招股説明書發行的普通股的轉售代理協議(轉售代理協議)。根據配售代理協議的條款,基金可不時透過配售代理作為發售其普通股的配售代理髮售其普通股。基金將就出售普通股向分銷商提供賠償,佣金率最高為出售普通股總收益的1.00%。從這筆佣金中,分銷商將按出售轉售代理出售普通股所得毛收入的0.80%補償轉售代理。
(下一頁續)
投資於基金的證券涉及一定的風險。你可能會損失部分或全部投資。?見本招股説明書增刊S-7頁開始的 發售的主要風險、附隨的招股説明書第20頁開始的基金主要風險、 基金最新的N-CSR年度報告中的基金主要風險以及基金提交給證券交易委員會的其他文件中列出的任何風險因素。在決定購買我們的證券之前,您應仔細考慮這些風險 以及本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中包含的所有其他信息。
美國證券交易委員會(SEC)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券,也沒有 確定本招股説明書附錄或隨附的招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。
招股説明書副刊日期:2021年8月9日
(續上一頁)
該基金由Cohen&Steers資本管理公司管理。
投資目標和政策。該基金的投資目標是以收益為重點的總回報。基金的投資目標 被認為是根本的,未經股東批准不得更改。
在正常市場條件下,基金將至少80%的管理資產投資於基礎設施公司發行的證券,這些公司包括公用事業、管道、收費公路、機場、鐵路、港口、電信公司和其他基礎設施公司。這項80%的投資政策是非基本面的,無需股東批准即可由基金董事會更改。但是,基金將在其80% 投資政策變更前至少60天向股東發出書面通知。基金不得將超過25%的管理資產投資於任何一個行業發行人的證券,但基礎設施公司的證券除外。見招股説明書中的投資目標和政策。
列表和符號。該基金目前已發行的普通股為普通股,預計本招股説明書 增刊和隨附的招股説明書提供的普通股將在紐約證券交易所掛牌上市,代碼為JUTF。截至2021年8月5日,紐約證券交易所普通股的最新報告銷售價格為每股普通股28.73美元,普通股資產淨值為每股普通股27.27美元,較資產淨值溢價5.35%。 本招股説明書和隨附的招股説明書提供的普通股將在紐約證券交易所上市,代碼為JUTF。截至2021年8月5日,紐約證券交易所普通股的最新銷售價格為每股28.73美元,普通股的資產淨值為每股27.27美元,較資產淨值溢價5.35%。
本招股説明書增刊連同所附的註明日期為2021年8月5日的招股説明書,簡明扼要地闡述了您在投資本基金的證券前應瞭解的信息。在決定是否投資之前,您應閲讀本招股説明書及隨附的招股説明書,其中 包含並引用了有關該基金的重要信息,並將其保留以備將來參考。日期為2021年8月5日的附加信息聲明(SAI)包含有關該基金的 附加信息,已提交給美國證券交易委員會,並通過引用將其全文併入隨附的招股説明書中。本招股説明書補充説明介紹了有關此產品( 產品)的具體詳細信息,包括分發方法。如果本招股説明書附錄中的信息與隨附的招股説明書或SAI或其中引用的任何信息不一致,您應以本招股説明書附錄為準。您可以索取一份免費的SAI,其目錄位於隨附的招股説明書第60頁,或索取有關該基金的其他信息(包括該基金的年度和半年度報告),或 致電該基金的免費電話 諮詢股東800-330-7348或致函基金地址紐約公園大道280號,NY 10017,或 從證券交易委員會網站(www.sec.gov)獲取一份副本(以及有關基金的其他信息)。基金報告和SAI的免費副本也可從基金網站(www.cohenandsteers.com)獲得。
普通股不代表任何銀行或其他受保存款機構的存款或義務,也不由任何銀行或其他受保存款機構擔保或背書, 不受聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構的擔保。
您應僅依賴 本招股説明書附錄及隨附的招股説明書中包含或通過引用併入的信息。基金、總代理商或轉售代理均未授權任何 其他人員向您提供不同的信息。如果有人向你提供不同或不一致的信息,你不應該依賴它。基金、分銷商或轉售代理均未提出在任何不允許出售這些證券的司法管轄區出售這些證券的要約。
此處使用的大寫術語 未作其他定義,應具有隨附的招股説明書中賦予它們的含義。
目錄
招股説明書副刊
頁面 | ||||
以引用方式成立為法團 |
S-I | |||
關於前瞻性陳述的特別説明 |
S-II | |||
招股説明書補充摘要 |
S-1 | |||
基金費用匯總表 |
S-3 | |||
大寫 |
S-4 | |||
收益的使用 |
S-5 | |||
普通股價格區間 |
S-6 | |||
基金的主要風險 |
S-7 | |||
配送計劃 |
S-8 | |||
法律事務 |
S-10 | |||
附加信息 |
S-10 |
招股説明書
頁面 | ||||
招股説明書摘要 |
1 | |||
基金費用匯總表 |
7 | |||
基金 |
8 | |||
收益的使用 |
9 | |||
投資目標和政策 |
10 | |||
基金的主要風險 |
20 | |||
基金的管理 |
44 | |||
股息和分配 |
46 | |||
封閉式基金 結構 |
47 | |||
普通股回購 |
47 | |||
徵税 |
48 | |||
證券説明 |
51 | |||
章程和章程的某些規定 |
55 | |||
託管人、轉讓代理、股息支付代理和 登記員 |
57 | |||
法律事務 |
57 | |||
獨立註冊會計師事務所 |
57 | |||
現有信息 |
58 | |||
以引用方式成立為法團 |
58 | |||
基金的私隱原則 |
59 | |||
關於前瞻性陳述的特別説明 |
59 | |||
補充信息説明書目錄 |
60 | |||
公司債券評級 |
A-1 |
關於前瞻性陳述的特別説明
本招股説明書增刊以及隨附的招股説明書和SAI包含(或將包含)或併入(或將納入)符合聯邦證券法含義的 前瞻性陳述,這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素,可能導致基金的實際結果、活動水平、業績或成就與此類前瞻性陳述明示或暗示的未來結果、活動水平、業績或成就大不相同。這些聲明描述了基金的計劃、戰略和目標,以及基金的信念 和對未來經濟和其他條件的假設,以及基於當前可獲得的信息對基金的展望。在本招股説明書副刊和隨附的招股説明書中,使用了預期、希望、期望、目標、未來、意圖、尋求、將、可能、應該和類似表述以及這些術語的否定等詞彙,以識別前瞻性表述,不過有些前瞻性表述可能會有不同的表述。根據其性質,所有前瞻性陳述都涉及風險和不確定因素, 實際結果可能與任何前瞻性陳述中預期的大不相同。儘管基金相信這些前瞻性陳述中表達的預期是合理的,但實際結果可能與這些前瞻性陳述中預測或假設的結果大不相同 。基金未來的財務狀況和經營結果以及任何前瞻性陳述可能會發生變化,並受到固有風險和 不確定性的影響,如本招股説明書補編第S-7頁開始的發售的主要風險部分披露的那些風險。, ?從隨附的招股説明書第20頁開始的基金主要風險部分 ,基金最新的N-CSR年度報告中基金部分的主要風險,以及 基金提交給證券交易委員會的其他文件中列出的任何風險因素,這些文件描述了某些當前已知的風險因素,這些風險因素可能導致實際結果與基金的預期大不相同。基金敦促您仔細閲讀 部分,以便更詳細地討論與基金證券投資相關的風險。本招股説明書增刊及隨附的招股説明書中包含或以引用方式併入的所有前瞻性陳述均於本招股説明書日期 作出。基金組織不打算、也不承擔義務更新任何前瞻性陳述。根據證券法第27A條,本基金無權獲得前瞻性陳述的避風港。
S-I
以引用方式成立為法團
本招股説明書增刊是我們向證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分。我們被允許通過引用合併我們向SEC提交的 信息,這意味着我們可以通過向您推薦這些文件來向您披露重要信息。我們將以下列出的文件以及我們根據“交易所法案”第13(A)、13(C)、14或15(D)條向證券交易委員會提交的任何未來文件 通過引用方式併入本招股章程增刊,包括自提交之日起在本招股章程增刊當日或之後提交的任何文件(不包括所提供的任何信息,而不是存檔),直至我們 出售了與本招股章程增刊及隨附的招股章程相關的所有已發行證券,或以其他方式終止發售為止。通過引用併入的信息是本招股説明書 附錄的重要組成部分。通過引用併入本招股説明書附錄的文件中的任何陳述,只要(1)本招股説明書附錄或(2)通過引用併入本招股説明書附錄的任何其他隨後提交的文件中包含的陳述修改或取代該陳述,將被視為自動修改或取代。通過引用併入本文的文檔包括:
| 我們截至2020年12月31日的財年的Form N-CSR年度報告,其中包括截至2021年3月8日提交給SEC的2020、2019、2018、2017和2016財年的財務要點; |
| 我們關於2021年年度股東大會時間表14A的最終委託書,於2021年3月9日提交給證券交易委員會; |
| 在我們於2016年3月4日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2015年12月31日的財年N-CSR年度報告中,列出了截至2015、2014、2013、2012和2011年的財務要點; |
| 本公司於2004年3月4日向證券交易委員會提交的表格8-A(文件編號001-32020)中包含的普通股説明,包括在特此登記的發售終止前為更新該説明而提交的任何修訂或報告。 |
要獲取這些文件的副本,請參閲本招股説明書附錄中的可用信息。我們亦會應書面或口頭要求,免費向本招股章程副刊及隨附的招股章程收件人(包括任何實益擁有人)提供本招股章程副刊或任何隨附的招股章程中已經或可能以引用方式併入的任何及所有 文件的副本。你應直接向基金索取文件,地址為紐約公園大道280號,郵編:10017。
本招股章程副刊及隨附的招股章程亦可於本局網站下載,網址為Www.cohenandsteers.com。我們 網站上包含的信息並未以引用方式併入本招股説明書或隨附的招股説明書中,因此不應被視為本招股説明書附錄或隨附的招股説明書的一部分。
S-II
招股説明書補充摘要
這只是其他地方所載資料的摘要,或以參考方式併入本招股章程副刊及隨附的招股章程內。此 摘要不包含您在投資普通股之前應考慮的所有信息。您應仔細閲讀本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中包含的更詳細的信息, 尤其是本招股説明書第S-7頁開始的發售的主要風險項下的信息, 隨附的招股説明書第20頁開始的基金的主要風險項下的信息,以及基金最近的N-CSR年度報告中的基金的主要風險項下的信息,以及基金提交給證券交易委員會的其他文件中列出的任何風險因素。見?通過引用合併和?可用信息。
基金 |
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.(The Fund)是一家多元化的封閉式管理投資公司。該基金於2004年1月8日根據馬裏蘭州的法律註冊成立,並於2004年3月30日開始投資業務。 | |
投資經理 |
Cohen&Steers Capital Management,Inc.(The Investment Manager)是該基金的投資顧問,註冊投資顧問位於紐約公園大道280號,郵編:New York 10017。投資經理是Cohen&Steers,Inc.(?CNS?)的全資子公司,Cohen&Steers,Inc.(?CNS?)是一家上市公司,其股票在紐約證券交易所上市,代碼為??CNS? | |
副顧問 |
Cohen&Steers Asia Limited(CNS Asia)的辦事處位於香港中環花園道3號冠軍大廈1201-2號,是CNS的全資附屬公司,並根據與投資經理簽訂的協議擔任副顧問。CNS Asia提供有關亞太地區房地產證券的投資研究和諮詢服務,併為基金提供交易訂單執行服務。CNS亞洲是一家註冊投資顧問公司,成立於2005年。
Cohen&Steers UK Limited(CNS UK?,與CNS Asia一起,子顧問?)的辦事處位於英國倫敦SW1Y 5JH號7層50 Pall Mall,是CNS的全資子公司,並根據一項分諮詢協議擔任副顧問。(=CNS UK為投資經理提供與管理基金在歐洲的投資相關的投資研究和諮詢服務,併為基金提供交易訂單執行服務。CNS UK是一家註冊投資顧問公司,成立於2006年。 | |
列表和符號 |
該基金目前已發行的普通股為普通股,根據本招股説明書增刊和隨附的招股説明書發行的普通股將在紐約證券交易所上市,代碼為 UTF。截至2021年8月5日,普通股的資產淨值為每股28.73美元,紐約證券交易所普通股的最新報告銷售價格為每股普通股27.27美元,較資產淨值溢價5.35%。 | |
分配 |
該基金目前每月向其普通股股東支付分紅。未來分派的支付須經基金董事會批准,並滿足任何未償還借款的契約 和1940年法案的任何適用資產覆蓋範圍要求。 |
S-1
供品 |
基金已於2021年8月9日與Foreside Fund Services,LLC簽訂了分銷協議,根據該協議,基金 可不時通過分銷商提供和出售最多7,750,000股普通股,交易被視為在證券法第415條規定的市場上進行。可出售普通股的任何日期的最低價格不得低於當時的每股普通股資產淨值加上支付給總代理商的佣金的每股普通股金額(最低價格?)。基金和分銷商將決定 是否在特定日期授權出售普通股。然而,如果普通股每股價格低於最低價格,基金和分銷商將不會授權出售普通股。基金和分銷商 可以選擇不授權在特定日期出售普通股,即使普通股的每股價格等於或大於最低價格,也可以只授權在特定日期出售固定數量的普通股。基金 和分銷商將完全酌情決定是否在特定日期授權出售普通股,如果是,授權的金額是多少。
經銷商可以與一個或多個選定的交易商簽訂轉售代理協議。分銷商已 與瑞銀證券有限責任公司(UBS Securities LLC)於2021年8月9日就根據本招股説明書及隨附的招股説明書發售的普通股訂立了配售代理協議。 根據配售代理協議的條款,基金可不時透過作為配售代理的配售代理髮售其普通股。基金將就出售普通股向分銷商支付佣金,佣金率最高為出售普通股總收益的1.00%。從這筆佣金中,分銷商將按配售代理出售普通股所得毛收入的0.80%的比率補償配售代理。 | |
風險 |
?請參閲本招股説明書增刊S-7頁開始的發售的主要風險、 招股説明書第20頁開始的基金的主要風險、基金的主要風險以及基金最近的N-CSR年度報告中的基金主要風險,以及基金提交給證券交易委員會的其他文件中列出的任何風險因素, 通過引用併入本文,以討論您在決定投資普通股之前應仔細考慮的因素。 | |
收益的使用 |
本基金擬根據本招股章程副刊及隨附的招股章程所述的投資目標及政策,將出售普通股所得款項淨額投資於隨附的招股章程 。目前預計,基金將能夠在收到募集資金後三個月內,根據其投資目標和政策將募集資金淨額基本全部用於投資; 然而,市場狀況的變化可能導致基金的預期投資期延長至長達六個月。在進行此類投資之前,預計收益將投資於現金、現金等價物或其他 證券,包括美國政府證券或高質量的短期債務證券。基金還可將收益用於週轉資金用途,包括支付分配、利息和運營費用,儘管基金 目前無意將收益主要用於這些用途。 |
S-2
費用和費用表
下表顯示了基金的費用,這些費用由普通股持有人直接或間接承擔,佔普通股淨資產的百分比 。
股東交易費用 |
||||
銷售負荷(佔發行價的百分比) |
1.00 | %(1) | ||
基金承擔的發售費用(佔發售價格的百分比) |
0.02 | %(1) | ||
股息再投資手續費 |
無 | (2) |
淨值百分比可歸屬資產轉至普通股 | ||||
年度費用(佔普通股淨資產的百分比) |
||||
管理費 |
1.16 | %(3) | ||
借入資金的利息支付 |
0.17 | %(4) | ||
其他費用 |
0.81 | %(5) | ||
|
|
|||
年度總費用 |
2.14 | % | ||
|
|
(1) | 基於發行2.25億美元普通股的估計最高金額。這些估計假設1.00%的銷售負擔和431,000美元的普通股發行費用將支付在2.25億美元的已發行普通股 股票上。實際銷售負荷和發售費用可能高於或低於這些估計,並將在招股説明書附錄中列出(如果適用)。 | |
(2) | 參與基金再投資計劃的股東一般不會產生任何額外費用。 | |
(3) | 投資經理費用是按基金日均管理資產的0.85%的年費率計算的月費。因此,由於基金有未償還借款,投資管理費和 應佔普通股淨資產的其他費用佔普通股淨資產的百分比高於基金沒有使用槓桿資本結構的情況。 | |
(4) | 假設向基金髮行2.25億美元普通股和來自金融機構的借款,相當於管理資產的27%,年利息支出為2.19%,這是基於基金與BNPP現有信貸安排下目前適用的加權平均借款成本,以及假設如果基金額外發行2.25億美元普通股,它將把其與BNPP的信貸安排金額從8.5億美元增加到約9.415億美元,以便在以下情況下保持大致相同的槓桿率基金實際承擔的利息開支會隨時間而有所不同。利息 出於會計目的,費用需要作為基金的費用處理。 | |
(5) | ?其他費用以假設擬議發行完成的本年度估計金額為基礎。基金和投資經理簽訂了管理協議( ),基金和道富銀行簽訂了共同管理協議(共同管理協議)。 其他費用包括根據管理協議支付給投資經理的金額,該協議要求基金每年向投資經理支付相當於基金日均管理資產的0.06%的金額 ,以及根據共同管理協議支付給道富銀行的金額。 |
上表和下例的目的是幫助您瞭解作為股東,您將直接或間接承擔的各種成本和費用。
示例
以下示例説明瞭您在我們普通股的每1,000美元投資中將支付的費用(包括1.00%的普通股最高估計銷售負荷,以及發行2.25億美元普通股的估計發售費用 ),假設(1)1-10年的年度總費用淨額為2.14%,(2)5%的年回報率和 (3)所有股息和分派均按資產淨值進行再投資。
1年 |
3年 |
5年 |
10年 | |||
$31 | $76 | $124 | $255 |
S-3
大寫
根據分銷協議的條款,基金可不時透過 分銷商(或配售代理)作為基金髮售普通股的代理,發售及出售最多7,750,000股普通股。不能保證在本招股説明書增刊 及隨附的招股説明書項下出售普通股。下表假設該基金將以每股28.73美元的價格出售775萬股普通股(普通股在紐約證券交易所最後一次公佈的銷售價格是在2021年8月5日)。本招股章程副刊及隨附的招股章程項下普通股的實際銷售(如有 )的價格可能高於或低於每股普通股28.73美元,視乎出售普通股時的市價而定。基金和 分銷商將決定是否在特定日期授權出售普通股。但是,如果普通股每股價格低於最低價格,基金和分銷商將不會授權出售普通股。 即使普通股每股價格等於或大於最低價格,基金和分銷商也可以選擇不授權在特定日期出售普通股,或者只授權在 任何特定日期出售固定數量的普通股。基金和分銷商將完全酌情決定是否在特定日期授權出售普通股,如果是,金額是多少。
下表列出了基金截至2020年12月31日的經審計資本,以及假設本招股説明書附錄中提供的 普通股已發行的經調整資本(未經審計)。
實際 | 調整後的(未經審計) | |||||||
負債: |
$ | 850,000,000 | $ | 941,544,000 | ||||
借款本金總額 |
||||||||
適用於普通股的股東權益: |
||||||||
普通股,每股面值0.001美元。 |
||||||||
(實際?欄反映基金截至2020年12月31日的流通股資本為93,593,116股 ;調整後的?欄假設根據本招股説明書補編出售7,750,000股普通股。) |
93,593,116 | 101,343,116 | ||||||
實收資本** |
1,683,193,603 | 1,903,193,808 | ||||||
超過收益的分配 |
620,983,703 | 620,983,703 | ||||||
NAV |
$ | 24.62 | $ | 24.91 | ||||
|
|
|
|
|||||
適用於普通股的淨資產 |
$ | 2,304,177,306 | $ | 2,524,177,511 |
* | 調整後的繳入盈餘反映了扣除估計的普通股承銷和發售費用430,720美元。 |
S-4
收益的使用
根據本招股章程副刊及隨附的招股章程出售普通股(如有)的交易可被視為在證券法第415條規則所界定的市場範圍內進行。假設根據本招股説明書增刊和隨附的招股説明書出售可供出售的7,750,000股普通股,在扣除最高佣金和估計發售費用後,本次發售為基金帶來的淨收益約為2.2億美元(假設普通股價格為每股28.73美元,這是2021年8月5日紐約證券交易所普通股的最後報告銷售價格)。 扣除最高佣金和估計發售費用後,基金獲得的收益淨額約為2.2億美元(假設每股普通股的價格為28.73美元,這是2021年8月5日紐約證券交易所普通股的最後報告銷售價格)。不能保證在本招股説明書增刊和隨附的招股説明書項下會有任何普通股出售。根據本招股章程副刊及隨附的 招股章程,普通股的實際銷售(如有)的價格可能高於或低於每股普通股28.73美元,這取決於出售普通股時的市場價格。基金和分銷商將決定是否在特定日期 授權出售普通股。然而,如果普通股每股價格低於最低價格,基金和分銷商將不會授權出售普通股。即使普通股每股價格等於或高於最低價格,基金和分銷商也可以選擇不授權在特定日期出售普通股 ,或者只授權在特定日期出售固定數量的普通股。基金和分銷商將擁有完全的 決定權,決定是否在特定日期授權出售普通股,如果是,授權的金額是多少。因此,基金實際收到的淨收益可能或多或少超過本 段估計的淨收益。
本基金擬根據本招股章程副刊及隨附的招股章程,將出售普通股所得款項淨額按隨附招股章程所述的投資目標及政策投資於 。目前預計,該基金將能夠在收到募集資金後三個月內,根據其投資目標和政策將募集資金淨額基本上全部用於投資;然而,市場狀況的變化可能導致該基金的預期投資期延長至長達六個月。在進行此類投資之前, 預計收益將投資於現金、現金等價物或其他證券,包括美國政府證券或高質量的短期債務證券。基金還可將所得資金用於營運資金用途,包括支付分配、利息和運營費用,儘管基金目前無意將所得資金主要用於這些用途。
S-5
普通股價格區間
下表列出了所示季度的普通股每股在紐約證券交易所的最高和最低銷售價格和資產淨值,以及普通股交易時每股資產淨值的溢價或折價,以資產淨值的百分比表示,分別以所提供的最高和最低銷售價格表示。
市場價格 | NAV | 折扣 | ||||||||||||||||||||||
截至的季度 |
高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | ||||||||||||||||||
2019年3月31日 |
$ | 24.52 | $ | 19.76 | $ | 25.80 | $ | 21.95 | (3.44 | )% | (10.51 | )% | ||||||||||||
2019年6月30日 |
$ | 25.95 | $ | 23.51 | $ | 27.05 | $ | 25.08 | (0.75 | )% | (7.91 | )% | ||||||||||||
2019年9月30日 |
$ | 27.34 | $ | 25.37 | $ | 27.44 | $ | 25.94 | 0.85 | % | (4.08 | )% | ||||||||||||
2019年12月31日 |
$ | 27.16 | $ | 25.13 | $ | 27.79 | $ | 26.08 | 1.40 | % | (6.51 | )% | ||||||||||||
2020年3月31日 |
$ | 27.62 | $ | 12.99 | $ | 29.08 | $ | 15.45 | (3.05 | )% | (25.21 | )% | ||||||||||||
2020年6月30日 |
$ | 24.49 | $ | 15.99 | $ | 25.08 | $ | 19.01 | (0.04 | )% | (16.19 | )% | ||||||||||||
2020年9月30日 |
$ | 23.97 | $ | 21.76 | $ | 24.02 | $ | 22.16 | 0.59 | % | (3.79 | )% | ||||||||||||
2020年12月31日 |
$ | 26.43 | $ | 22.28 | $ | 25.24 | $ | 22.57 | 6.92 | % | (3.59 | )% | ||||||||||||
2021年3月31日 |
$ | 27.93 | $ | 25.16 | $ | 25.72 | $ | 23.74 | 10.84 | % | 2.73 | % | ||||||||||||
2021年6月30日 |
$ | 29.70 | $ | 27.37 | $ | 27.98 | $ | 25.83 | 12.38 | % | 1.62 | % |
我們普通股的最後一次報告價格是在2021年8月5日,為每股28.73美元。截至2021年8月5日,基金普通股每股資產淨值為27.27美元。因此,我們的普通股在2021年8月5日的交易價格比資產淨值溢價5.35%。
S-6
發行的主要風險
投資普通股涉及風險,包括您的投資可能獲得很少或沒有回報的風險,甚至您可能損失部分或全部投資的風險。因此,你應該考慮與投資該基金相關的具體風險因素和特殊考慮因素。?請參閲隨附的招股説明書第20頁開始的基金主要風險和基金最新的N-CSR年度報告中的基金主要風險,以及基金提交給證券交易委員會的其他文件中所列的任何風險因素,這些文件通過 引用合併在此,以討論您在決定投資普通股之前應仔細考慮的因素。見?通過引用合併和?可用信息。
PURCHASE 在… A 補價 至 網絡 資產 價值
普通股過去的交易價格高於每股資產淨值,這可能是不可持續的。如果您購買普通股時普通股的交易價格高於資產淨值,則您購買的普通股的內在價值與普通股的市場價格相比將立即縮水。 有關普通股的歷史價格以及相對於資產淨值的溢價或折價的詳細信息,請參閲S-6頁上的?普通股價格範圍“?
R伊斯克 的 M市場 P米飯 DISCOUNT F羅姆 N外星人 ASSET V價值
封閉式投資公司的股票交易價格通常比其資產淨值有 個折讓。這一特徵是獨立於資產淨值可能因投資活動而減少的風險,對於希望在本次發行完成後相對較短的 期間出售普通股的投資者來説,這種風險可能更大。投資者是否通過出售普通股實現收益或虧損將不取決於基金的資產淨值,而完全取決於出售時普通股的市場價格是高於還是低於投資者的普通股購買價 。由於普通股的市場價格將由市場上普通股的相對供求、一般市場和 經濟狀況以及基金無法控制的其他因素決定,因此投資經理無法預測普通股的交易價格是在、高於還是低於資產淨值。
I投資 R伊斯克
在本基金的投資受到投資風險的影響,包括您投資的全部本金可能出現的損失。
M市場 R伊斯克
對基金的投資 代表對基金擁有的證券的間接投資。與其他投資一樣,這些證券的價值可能會上升或下降,有時會迅速而不可預測。普通股在任何時候都可能比最初投資的價值低 ,即使考慮到股息和分派的再投資。
S-7
配送計劃
基金已於2021年8月9日與Foreside Fund Services,LLC簽訂了分銷協議,根據該協議,基金可不時通過分銷商提供和出售最多7,750,000股普通股,交易被視為在證券法第415條規定的市場上進行。出售普通股的任何一天的最低價格將不低於最低價格,該最低價格將等於當時的每股普通股資產淨值加上支付給總代理商的每股普通股佣金金額。基金和分銷商將決定是否在特定日期授權出售普通股 。然而,如果普通股每股價格低於最低價格,基金和分銷商將不會授權出售普通股。即使普通股每股價格等於或高於最低價格,基金和分銷商也可以選擇不 授權在特定日期出售普通股,或者只授權在特定日期出售固定數量的普通股。基金和 分銷商將完全酌情決定是否在特定日期授權出售普通股,如果是,授權的金額是多少。
總代理商可以與一個或多個選定的經銷商簽訂轉售代理協議。分銷商已於2021年8月9日與瑞銀證券有限責任公司(UBS Securities LLC)就根據本招股説明書及隨附的招股説明書發售的普通股訂立了配售代理協議。根據配售代理協議的條款,基金可不時透過配售代理作為配售代理髮售其 普通股。
分銷商(或配售代理)將在出售普通股的任何交易日之後的紐約證券交易所交易日開盤前 向基金提供書面確認。每次確認將包括前一天出售的普通股數量、基金的淨收益以及基金就銷售向分銷商支付的補償 。
基金將就出售普通股向分銷商提供賠償,佣金率最高為出售普通股總收益的1.00%。從這筆佣金中,分銷商將按出售轉售代理出售普通股所得毛收入的0.80%補償轉售代理。 不能保證在本招股説明書增刊和隨附的招股説明書項下會有任何普通股出售。
出售普通股的結算將在出售普通股之日後的第二個交易日進行,以換取向基金支付淨收益 。沒有資金以託管、信託或類似安排存入的安排。
就代表基金出售普通股 而言,分銷商可能被視為證券法意義上的承銷商,向分銷商支付的補償可能被視為承銷佣金或折扣。
基金已同意賠償分銷商的某些民事責任,包括根據證券法承擔的責任。總代理商已同意 賠償轉售代理承擔某些民事責任,包括根據證券法承擔的責任。
根據分銷協議發售普通股將於(1)出售所有受分銷協議規限的普通股或(2)終止分銷協議時終止,兩者以較早者為準。經銷協議可由基金或分銷商在60天內書面通知 另一方後隨時終止,無需支付任何罰款。
普通股不得通過分銷商或配售代理出售,除非 交付或視為交付本招股説明書及隨附的描述普通股發售方法和條款的招股説明書。
配售代理、其聯屬公司或其各自的僱員持有或將來可能直接或 間接持有基金的投資權益。配售代理、其聯營公司或其各自僱員所持有的權益並不歸屬於轉配代理、其聯營公司或其各自聯營公司,亦無投資酌情權。
S-8
Foreside基金服務有限責任公司的主要業務地址是緬因州波特蘭市運河廣場三號套房,郵編:04101。瑞銀證券有限責任公司的主要營業地址是1285 Avenue of the America,New York,New York 10019。
S-9
法律事務
某些法律問題將由馬裏蘭州巴爾的摩東普拉特街750號Venable有限責任公司負責,郵編:21202,與發行證券有關。
現有信息
本招股説明書附錄、隨附的招股説明書以及通過引用合併於此或其中的文件構成了基金根據證券法和1940年法向證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分。本招股説明書副刊及隨附的招股説明書略去了註冊説明書所載的某些資料,請參閲註冊説明書及相關證物,以獲取有關本基金及在此發售的普通股的進一步資料。本文中包含的關於任何文件的規定的任何聲明不一定完整,並且在 每個實例中,均提及作為註冊聲明的證物或以其他方式提交給SEC的該文件的副本。每個這樣的陳述都通過這樣的引用來限定其整體。完整的註冊聲明 可以在支付SEC規則和條例規定的費用後從SEC獲得,也可以通過SEC的網站(www.sec.gov)免費獲取。
S-10
基本招股説明書
日期:2021年8月5日
$225,000,000
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.
普通股
購買普通股的認購權
T他 F和
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.是馬裏蘭州的一家公司(The Fund),是一家多元化的封閉式管理投資公司,根據1940年修訂的《投資公司法》(1940 Act)註冊。
I投資 OBJECTIVE 和 POLICIES
該基金的投資目標是以收益為重點的總回報。該基金的投資目標被認為是根本的,未經股東批准不得 更改。該基金尋求通過投資至少80%的管理資產來實現其投資目標(即,淨資產加上通過槓桿獲得的資產)投資於 基礎設施公司發行的證券,這些公司包括公用事業、管道、收費公路、機場、鐵路、港口、電信公司和其他基礎設施公司。不能保證該基金將實現其投資目標。
該基金於2004年1月8日根據馬裏蘭州的法律註冊成立,並於2004年3月30日開始投資業務。 投資本基金並不適合所有投資者。
我們可能會不時在一次或多次發行中提供我們的普通股,每股面值0.001美元(普通股),和/或我們購買普通股的認購權,統稱為有價證券。有價證券的發行價格和條款可能會在本招股説明書的一份或多份附錄(本招股説明書及其每份附錄,招股説明書附錄)中列出。在投資我們的 證券之前,您應仔細閲讀本招股説明書和適用的招股説明書附錄。
我們的證券可以直接提供給一個或多個購買者,通過我們不時指定的代理,或者提供給或通過 承銷商或交易商。與此次發行相關的招股説明書增刊將指明參與出售我們證券的任何代理或承銷商,並將列明吾等與吾等代理人或承銷商之間的任何適用的購買價格、費用、佣金或折扣安排,或該等金額的計算基礎。我們可以提供普通股認購權。有關認購權發售的招股説明書副刊 將列明每項權利行使時可發行的普通股數目及該等認購權發售的其他條款。我們不得通過代理商、承銷商或交易商出售我們的任何證券,除非提交介紹特定證券發行方法和條款的招股説明書 附錄。我們的普通股在紐約證券交易所(NYSE)掛牌上市,代碼是UTF。2021年8月3日,我們普通股的最新銷售價格為28.36美元。2021年8月3日收盤時,該基金普通股的資產淨值為每股27.18美元。
封閉式基金的股票交易價格通常低於資產淨值。這給在公開發行中購買股票的 投資者帶來了虧損風險。
投資於基金的證券涉及風險。?有關在投資基金證券之前應考慮的因素,請參閲第20頁開始的 基金的主要風險。
美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券,也沒有確定本招股説明書是否屬實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。
本招股説明書不得用於完成我們通過代理、承銷商或交易商進行的證券銷售,除非附有招股説明書補充材料。
本招股説明書連同適用的招股説明書增刊,簡明扼要地闡述了潛在投資者在投資前應瞭解的有關基金的信息 。在決定是否投資證券之前,您應閲讀本招股説明書和適用的招股説明書附錄,其中包含有關該基金的重要信息,並將其保留以備將來參考。 日期為2021年8月5日的附加信息聲明(SAI)包含有關該基金的其他信息,已提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission),並通過引用將其全文併入本招股説明書中。您可以在本招股説明書第60頁查看SAI的目錄。你可能會收到
通過訪問我們的網站www.cohenandsteers.com,免費獲得SAI或基金向股東提交的年度和半年度報告副本,請通過以下方式免費獲得該報告的副本:http://www.cohenandsteers.com/www.cohenandsteers.com800-330-7348,或致函基金,或從證券交易委員會網站(http://www.sec.gov).)索取一份副本(及有關基金的其他資料)SAI僅針對產品更新 ,因此在基金網站上不可用。
我們的證券不代表任何銀行或其他有保險的存款機構的存款或義務, 不由任何銀行或其他有保險的存款機構擔保或背書,也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。
你只應依賴本招股章程及任何適用的招股章程增刊所載或以引用方式併入本招股章程及任何適用的招股章程增刊內的資料。基金 未授權任何人向您提供不同的信息。基金不會在任何不允許出售這些證券的州提出出售這些證券的要約。您不應假設本招股説明書 和任何適用的招股説明書附錄中包含的信息在除本招股説明書日期或適用的招股説明書附錄日期以外的任何日期都是準確的。
根據美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)通過的法規,基金年度和半年度股東報告的紙質副本不會郵寄 ,除非您特別要求紙質報告副本。相反,這些報告將在基金網站www.cohenandsteers.com上提供,您將在每次發佈報告時收到郵件通知 並提供訪問該報告的網站鏈接。
如果您已選擇以電子方式接收股東報告,則您不會 受到此更改的影響,也不需要採取任何措施。您可以選擇隨時通過聯繫您的金融中介機構或(如果您是直接投資者)在www.cohenandsteers.com註冊 ,以電子方式接收基金的股東報告和其他通信。
您可以選擇免費接收所有未來的紙質報告。如果您通過金融中介進行投資,您 可以聯繫您的金融中介,或者,如果您是直接投資者,您可以致電(866)227-0757,讓基金知道您希望繼續收到股東報告的紙質副本。如果您通過您的金融中介進行投資,則您選擇接收紙質報告的 將適用於您賬户中持有的所有基金;如果您直接與基金投資,則您選擇接收紙質報告的選擇將適用於基金綜合體內持有的所有基金。
目錄
頁面 | ||||
招股説明書摘要 |
1 | |||
基金費用匯總表 |
7 | |||
基金 |
8 | |||
收益的使用 |
9 | |||
投資目標和政策 |
10 | |||
基金的主要風險 |
20 | |||
基金的管理 |
44 | |||
股息和分配 |
46 | |||
封閉式基金 結構 |
47 | |||
普通股回購 |
47 | |||
徵税 |
48 | |||
證券説明 |
51 | |||
章程和章程的某些規定 |
55 | |||
託管人、轉讓代理、股息支付代理和 登記員 |
57 | |||
法律事務 |
57 | |||
獨立註冊會計師事務所 |
57 | |||
現有信息 |
58 | |||
以引用方式成立為法團 |
58 | |||
基金的私隱原則 |
59 | |||
關於前瞻性陳述的特別説明 |
59 | |||
補充信息説明書目錄 |
60 | |||
公司債券評級 |
A-1 |
招股説明書摘要
這只是一個總結。此摘要不完整,可能未包含您在投資 科恩之前應考慮的所有信息&Steers Infrastructure Fund,Inc.(The Fund)證券。您應仔細查看本招股説明書和附加信息聲明( SAI)中包含的更詳細的信息,以及通過引用併入本招股説明書中的文件(以引用方式標識),特別是在第20頁的標題 基金的主要風險下列出的信息 本招股説明書和基金的主要風險在基金截至12月的財政年度的表格N-CSR年度報告中2020年3月31日向美國證券交易委員會提交的文件 8, 2021.
T他 F和
Cohen&Steers Infrastructure Fund,Inc.是馬裏蘭州的一家公司,是一家多元化的封閉式管理投資公司。該基金於2004年1月8日成立為馬裏蘭州的一家公司。在本招股説明書中,我們將科恩和斯蒂爾基礎設施基金公司稱為基金公司或我們。參見 基金。該基金的流通股普通股,每股票面價值0.001美元(普通股),在紐約證券交易所上市,代碼是?UTF。
T他 O發音
我們可能會 不時在一個或多個產品中提供我們的普通股,或我們購買普通股的認購權,統稱為證券。這些證券可能會按本招股説明書的一個或多個附錄(每份招股説明書附錄)中 規定的價格和條款提供。每股普通股的發行價將不低於我們發行時的每股資產淨值,不包括任何 承銷佣金或折扣;但是,滿足一定條件的可轉讓配股發行的價格可能低於當時每股普通股的資產淨值。在投資我們的證券之前,您應仔細閲讀本招股説明書和適用的 招股説明書附錄。我們的證券可以直接提供給一個或多個購買者,通過我們不時指定的代理,或者通過承銷商或交易商。與此次發行有關的招股説明書補充 將指明參與出售我們證券的任何代理、承銷商或交易商,並將列出吾等與吾等代理人或承銷商之間、 與吾等承銷商之間或承銷商之間的任何適用的購買價格、費用、佣金或折扣安排,或該等金額的計算基礎。有關認購權發售的招股説明書副刊將列明每項權利行使時可發行的普通股數目及該等供股的 其他條款。
在未交付描述特定發售方法和條款的招股説明書 附錄的情況下,我們不得通過代理、承銷商或交易商出售我們的任何證券。
I投資 OBJECTIVE 和 POLICIES
該基金的投資目標是以收益為重點的總回報。該基金的投資目標 被認為是根本的,未經股東批准不得更改。
在做出有關基礎設施公司發行的普通股和其他股權證券的投資決策時,投資經理和副顧問將依賴於對每家公司的基本分析。證券將通過當前收入和資本增值的組合 來評估其提供誘人總回報的潛力。投資經理和副顧問根據總體經濟和行業趨勢,以及公司的管理質量、財務狀況、業務計劃、行業和部門市場狀況、股息支付率、公司治理以及環境、社會和治理(ESG)因素,審查每家公司的成功潛力。投資經理和副顧問採用以價值為導向的方法, 根據相對價格/現金流和市盈率、收益增長率、股息率和市淨率等指標評估每家公司的估值。這些股權證券可以包括:普通股; 購買普通股的權利或認股權證;可轉換為普通股的證券(在投資經理和子顧問看來,轉換特徵代表證券價值的重要元素); 優先股;以及股權單位。
1
在正常市場條件下,基金將至少80%的管理資產投資於 基礎設施公司發行的證券,這些公司包括公用事業、管道、收費公路、機場、鐵路、港口、電信公司和其他基礎設施公司。這項80%的投資政策是 非根本性的,可以由基金董事會(董事會和每位董事會成員,單獨一名董事)在不經股東批准的情況下進行更改。然而, 基金將在其80%的投資政策改變前至少60天向股東發出書面通知。基金不得將其管理資產的25%以上投資於任何一個行業發行人的證券,但基礎設施公司的證券 除外。
基礎設施公司是指至少50%的收入來自或至少50%的資產致力於 的公司:
| 電能的生產、傳輸、銷售、分配; |
| 水的分配、淨化和處理; |
| 生產、傳輸或分配用於生產能源的自然資源;以及 |
| 提供通信服務,包括有線電視、衞星、微波、廣播、電話和其他通信媒體。 |
此外,基礎設施公司是指至少50%的收入來自基礎設施資產或基礎設施資產的建設、開發或融資的管理、所有權和/或運營,或至少50%的資產承諾用於基礎設施資產的管理、所有權和/或運營的公司,如管道、收費公路、機場、鐵路或港口。 基礎設施公司還包括組織為主有限合夥企業的能源相關公司及其附屬公司。
該基金還可以將其管理資產的最高 %投資於與能源相關的MLP及其附屬公司和加拿大特許權使用費信託基金。
本基金可投資於任何類型公司發行的優先證券和 其他固定收益證券,包括傳統優先證券、兼具優先股和債務證券投資和經濟特徵的混合優先證券和可轉換證券 。該基金還允許將其管理資產的最多25%投資於在投資時評級低於投資級或未評級但被投資經理和子顧問判定為低於投資級的證券。 這些低於投資級的證券通常被稱為垃圾債券,在支付利息和償還本金方面被認為具有主要的投機性特徵。 評級為非投資級的證券(低於標準普爾全球評級(S&P)的BBB-Yo或穆迪投資者服務公司(Jo Moody s Investors Service,Inc.)的BBB-BAA3)有時被稱為高收益債券或垃圾債券。本基金只能投資於標準普爾評級為CCC或更高、穆迪評級為CAA或更高的高收益證券,或者投資經理和子顧問確定為具有類似質量的未評級證券。這些證券的發行人目前存在可識別的違約漏洞,此類發行 可能違約或存在本金或利息方面的危險因素。基金不會投資於購買時違約的證券。
該基金可以投資於外國證券和新興市場證券。該基金沒有地域限制,預計將主要投資於發達國家的基礎設施 公司,但也可能投資於在新興市場國家註冊的基礎設施公司的證券。基金可以投資於封閉式基金、開放式基金、交易所交易基金和其他投資公司的證券,在1940年法案第12(D)(1)節和規則允許的範圍內,或在1940年法案授予的任何豁免的範圍內,投資於封閉式基金、開放式基金、ETF和其他投資公司的證券。
基金一般不會將超過基金總資產10%的資金投資於某一發行人的證券。
除非在此或SAI中另有説明,否則本基金的投資政策為非基本政策,可由我們的董事會(董事會和每位董事會成員單獨擔任董事)在未經股東事先批准的情況下 進行更改。除非本招股説明書或SAI另有明確規定,或適用法律另有要求 ,否則此處或SAI中陳述的所有百分比和評級或信用質量限制僅在投資時適用,隨後的價值變化、評級下調或信用質量變化不會導致基金 需要處置任何投資組合證券。
2
我們不能保證基金會達到其投資目標。請參閲招股説明書中的投資目標和政策。
投資顧問
註冊投資顧問Cohen&Steers Capital Management,Inc.(投資經理)位於紐約公園大道280號,郵編:New York 10017,是該基金的投資顧問。該投資管理公司是Cohen&Steers,Inc.(?CNS?)的全資子公司,Cohen&Steers,Inc.是一家上市公司,其股票在紐約證券交易所上市,代碼為 ?CNS。
U硒 的 L平均水平
基金目前尋求通過使用槓桿來提高其分配水平和總回報。通過使用槓桿,基金可以使用高達其管理資產的331/3%的槓桿。根據1940年法案,基金可通過以下方式利用槓桿:(I)在借款後立即借款,總額最高可達基金管理資產的331/3% 和(Ii)發行優先股(優先股),總額最高可達基金管理資產的50%。此外,基金可通過逆回購 協議(逆回購協議)利用槓桿,總金額最高可達基金管理資產的50%。基金目前無意發行優先股或訂立逆回購協議。基金還可以 借入資金,作為非常或緊急用途的臨時措施,包括支付股息和結算證券交易。
基金亦可進行各種衍生工具交易,以求賺取回報、促進投資組合管理及減低風險。某些 衍生品交易會對基金的投資組合產生某種形式的經濟槓桿作用,並可能受到與槓桿使用相關的風險的影響。不能保證基金將使用槓桿,或者如果使用槓桿,則不能保證 它會成功。基金普通股的資產淨值可能會因任何槓桿的發行或產生成本而減少。參見槓桿風險。
I投資 M加速器 和 SUBADVISORS
基金的投資經理根據投資管理協議(《投資管理協議》)。該投資管理公司成立於1986年,截至2021年6月30日,該公司管理的資產規模為962億美元。其客户包括養老金計劃、捐贈基金和註冊投資公司,包括一些最大的開放式和封閉式房地產基金。該投資經理是CNS的全資子公司。投資經理負責管理 基金的投資組合,並對副顧問進行監督和持續監督。請參閲基金管理、投資管理和子顧問。根據管理協議(管理協議),投資經理有責任提供行政服務並協助基金滿足業務需求。?該基金還與道富銀行達成協議,在投資經理的監督下履行某些行政職能 。見基金管理,見基金管理人和共同管理人。
子顧問的費用由投資經理(而非基金)根據投資管理協議從基金收取的投資顧問費中支付。本招股説明書中提及的投資經理的活動和職責可由一名或多名副顧問執行。
3
FEES 和 E體驗
基金向投資經理支付月費,按基金每日平均管理資產的0.85%計算。請參閲基金投資經理和子顧問的管理 。由於基金使用槓桿,因此支付給投資經理和子顧問的投資諮詢和管理服務費用高於不使用槓桿的情況 ,因為支付的費用是根據基金管理的資產計算的,這些資產包括未償還優先股的清算優先權(如果有)、未償還借款的本金以及任何反向回購協議的收益。 支付的費用是根據基金管理的資產計算的,這些資產包括未償還優先股的清算優先權(如果有)、未償還借款的本金以及任何反向回購協議的收益 。基金的投資管理費和其他費用只由普通股股東支付,而不是由優先股持有人(如果有的話)支付。參見槓桿的使用。
M市場 P米飯 的 S野兔; N加班 I已擴展 為 A我會的 I投機商
封閉式投資公司的股票交易價格經常低於資產淨值。封閉式投資公司的股票在某些時期的交易價格高於資產淨值,在其他時期的交易價格低於資產淨值。基金不能向您保證普通股未來的交易價格將等於或高於資產淨值。除資產淨值外,市場價格可能受到與基金有關的因素的影響,例如股息水平和穩定性(這反過來又會受到基金費用的影響,包括基金使用的任何槓桿的成本、基金投資組合持有量的利息支付水平、基金投資組合持有量的升值/貶值水平、影響基金分派時間和 性質的監管以及其他因素)、投資組合信用質量、流動性、贖回保護、市場供求以及與基金投資組合持有量相關的類似因素。?請參閲槓桿的使用、?基金的本金 、?基金的本金風險?基金的本金風險?資產淨值的市價折扣風險、?證券的描述和股票回購?普通股是為能夠承擔基金投資風險的長期投資者 設計的,不應被視為短期交易工具,不應被不能承擔風險的投資者購買。
D常春藤 和 DISTRIBUTIONS
淨投資收入和資本收益分配的股息是根據美國聯邦所得税法規確定的,該法規可能與GAAP不同 。淨投資收益的紅利(如果有的話)是按季度和按月發放的。已實現淨資本收益通常每年至少 分配給股東,除非被任何可用的資本虧損結轉所抵消。給予股東的股息和分派在除股息日入賬,並根據基金的 再投資計劃(定義見下文)自動再投資於基金的全部和零碎股份,除非股東選擇以現金支付股息和分紅。
根據證券交易委員會發布的豁免救濟,基金擁有受管分銷政策( ?政策)。該政策給予基金更大的靈活性,使其能夠實現全年的長期資本收益,並更定期地將這些收益分配給股東。 根據該政策,基金目前每月分配每股普通股0.1550美元。因此,全年的定期月度分配可能包括估計的已實現長期資本收益的一部分,以及淨投資收入、短期資本收益和資本回報。
因此,基金可能會支付超過基金投資的分配 公司應税收入和已實現淨收益。這一超出部分將是從基金資產中分配的資本的返還。資本分配減少了基金的總資產,因此可能會提高基金的費用比率。此外,為了進行這些分配,基金可能不得不在不太合適的時候出售投資組合證券。這些影響可能會對投資者出售普通股時獲得的價格產生負面影響 。參見股息和分配以及管理分配計劃和税收。
基金支付的所有 分配(包括淨投資收入)的實際來源可能會發生變化,直到年底後才能確定。
如果基金 沒有產生足夠的收益(股息和利息收入以及已實現的淨資本收益)等於或超過基金在給定年度支付的總分派,則超出基金 收益分派的金額通常將被視為在股東的股票税基範圍內的資本返還(相應減少基數),並在此後被視為資本利得。由於資本返還被認為是股東原始投資的一部分的返還,因此通常不應納税,並被視為股東税基的降低,從而增加股東的潛在應税收益或減少出售普通股的潛在應税損失。
4
您不應從 基金的分配金額或保單條款中得出有關基金投資業績的任何結論。來自實收資本的分配不應被視為基金投資的股息收益率或總回報。股東 收到由資本返還組成的分配付款時,可能會有這樣一種印象,即他們收到的是淨利潤,而實際上並不是這樣。股東不應假設基金的分配來源是淨利潤 。
根據該政策,基金必須遵守某些條件,才能在 年內分配長期資本收益。董事會可隨時修訂、終止或暫停本政策,這可能會對普通股的市場價格產生不利影響。
DIVIDEND R事件 P局域網
該基金有一個股息再投資計劃(再投資計劃),通常稱為 n選擇退出計劃。參與再投資計劃的每個普通股股東將自動將所有紅利分配再投資於額外的普通股。選擇不參與再投資計劃的普通股股東 將獲得所有現金分配。普通股以經紀人或代名人的名義持有的股東應與經紀人或代名人聯繫,以確定他們是否以及如何 參與再投資計劃。請參見税收。
CUSTODIAN, TRansfer A紳士, DIVIDEND DISBURSING A紳士 和 REGISTRAR
道富銀行和信託公司(道富銀行和信託公司)擔任託管人。
Computershare Inc.(簡稱Computershare Inc.)擔任基金的轉賬代理、股息支付代理 和登記員。
參見託管人、轉讓代理、股息拆分代理和登記員。
PRINCIPAL R風險 的 這個 F和
該基金是一家多元化的封閉式管理投資公司,主要設計為長期投資,而不是作為交易工具。該基金並不是一個完整的投資計劃,而且由於所有投資固有的不確定性,不能保證該基金將實現其投資目標。
下文概述了與基金投資有關的某些風險。它並不完整,您應該仔細閲讀和考慮招股説明書中的基金主要風險和2021年3月8日提交給證券交易委員會的基金截至2020年12月31日的財政年度表格N-CSR年度報告中描述的基金主要風險 更詳細的風險列表。
基金面臨眾多風險,包括但不限於:
| 市價從資產淨值折價的風險。 封閉式投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值。這一特徵與資產淨值可能因投資活動而降低的風險不同,是一種獨立的風險。 |
| 投資風險。對本基金的投資受到投資風險的影響,包括您投資的全部本金可能出現的損失 。 |
| 市場風險。您對普通股的投資是對基金擁有的 優先證券、債務證券和其他投資的間接投資。與其他投資一樣,這些證券的價值可能會上升或下降,有時會迅速而不可預測。基金可能會利用槓桿,從而放大這種風險。 您的普通股在任何時間點的價值都可能低於您的投資,即使將基金股息和分派的再投資考慮在內也是如此。參見槓桿的使用消除槓桿風險。 |
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| 基礎設施公司面臨風險。基礎設施公司的證券和工具 更容易受到影響其行業的不利經濟或監管事件的影響。基礎設施公司可能會受到各種因素的影響,這些因素可能會對其業務或運營產生不利影響,包括與基建和改善計劃相關的高利息成本、高槓杆率、與環境和其他法規相關的成本、經濟放緩的影響、過剩產能、來自其他服務提供商日益激烈的競爭、 有關以合理價格獲得燃料的不確定性、節能政策的影響和其他因素。 |
| MLP和能源投資風險。?能源領域的主要有限合夥企業 (MLP)面臨的風險不同於對公司股權證券(如普通股)的類似投資。與公司普通股股東相比,此類股權證券的持有者對影響合夥企業的事項的控制權和投票權更為有限 。投資於某些MLP單位存在一定的税收風險(在下面的税收風險一節中進一步描述)。 |
| 能源行業的風險。與基金在眾多經濟部門更廣泛地多樣化相比,基金將面臨更多與能源部門有關的風險 。經濟中能源部門的低迷對基金的影響可能比對一家不專注於該部門的投資公司的影響更大。最近能源市場的不確定性對包括MLP在內的能源相關證券產生了不利影響,目前尚不清楚這些市場何時可能企穩。 |
| MLP和能源投資的利率風險。利率上升可能會增加資本成本 ,從而增加運營成本,降低MLP和能源部門其他實體以具有成本效益的方式進行收購或擴張的能力。因此,利率上升可能會對MLP和在能源部門運營的其他實體的財務業績產生負面影響 。 |
除上述情況外,本基金 還面臨可能影響本基金業績的一般經濟和市場風險。投資者應閲讀並仔細考慮招股説明書中基金的主要風險和基金的主要風險中描述的更詳細的風險,以及基金於2021年3月8日提交給證券交易委員會的截至2020年12月31日的財年N-CSR年度報告中描述的基金主要風險。
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基金費用匯總表
下表顯示了基金的費用,這些費用由基金普通股持有人直接或間接承擔,佔可歸因於普通股的淨資產 的百分比。
股東交易費用 |
||||
銷售負荷(佔發行價的百分比) |
1.00 | %(1) | ||
基金承擔的發售費用(佔發售價格的百分比) |
0.02 | %(1) | ||
股息再投資手續費 |
無 | (2) |
淨值百分比可歸屬資產換成普通股 | ||||
年度費用(佔普通股淨資產的百分比) |
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管理費 |
1.16 | %(3) | ||
借入資金的利息支付 |
0.17 | %(4) | ||
其他費用 |
0.81 | %(5) | ||
|
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年度總費用 |
2.14 | % | ||
|
|
(1) | 基於發行2.25億美元普通股的估計最高金額。這些估計假設2.25億美元的普通股將支付1.00%的銷售負擔和431,000美元的普通股發行費用。實際銷售負荷和產品費用可能高於或低於這些估計,並將在招股説明書 附錄中列出(如果適用)。 |
(2) | 參與基金再投資計劃的股東一般不會產生任何額外費用。 |
(3) | 投資經理費用是按基金日均管理資產的0.85%的年費率計算的月費。因此,由於基金有未償還借款,投資管理費和其他費用佔普通股淨資產的百分比高於基金未採用槓桿資本結構的情況。 |
(4) | 假設發行2.25億美元的普通股和金融機構的借款,相當於管理資產的27%,每年向基金支付2.19%的利息支出,這是基於基金與BNPP現有信貸安排下目前適用的加權平均借款成本,以及假設如果 基金額外發行2.25億美元的普通股,它將把其與BNPP的信貸安排的金額從8.5億美元增加到8.96億美元,以便在發售後保持大致相同的槓桿率 基金實際承擔的利息開支會隨時間而有所不同。出於會計目的,利息費用需要被視為基金的費用。 |
(5) | 其他費用以本年度的估計金額為基礎,假設擬議發行完成 。基金和投資經理已經簽訂了管理協議(管理協議),基金和道富銀行已經簽訂了 共同管理協議(共同管理協議)。?其他費用包括根據 管理協議支付給投資經理的金額,該協議要求基金每年支付給投資經理的金額相當於基金平均每日管理資產的0.06%,以及根據 共同管理協議支付給道富銀行的金額。 |
上表和下例的目的是幫助 您瞭解作為股東將直接或間接承擔的各種成本和費用。有關普通股股東將承擔的與發行和持續維護基金髮行的任何優先股或票據有關的各種成本和支出的更完整説明,請參見?基金的主要風險?槓桿風險。
E示例
以下示例説明瞭您在我們普通股中每投資1,000美元將支付的費用(包括1.00%的普通股最高估計銷售負荷,以及發行2.25億美元普通股的預計發售費用431,000美元)。 假設(1)1-10年的年度總費用淨額為2.14%,(2)5%的年回報率,以及(3)所有股息和分派均按資產淨值進行再投資。
1年 |
3年 | 5年 | 10年 | |||||||||
$31 |
$ | 76 | $ | 124 | $ | 255 |
* | 上面的例子不應被視為代表未來的費用。實際費用可能更高或更低 。這個例子假設年度費用表中列出的估計其他費用是準確的,並且所有股息和分配都按資產淨值進行再投資。實際費用可能大於或低於假設的 。此外,基金的實際回報率可能高於或低於示例中所示的假設5%的回報率。 |
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基金
該基金是一家根據1940年法案註冊的多元化封閉式管理投資公司。該基金於2004年1月8日作為馬裏蘭州的一家公司註冊成立。該基金的主要辦事處位於紐約公園大道280號,郵編:10017,電話號碼是(212)8323232。
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收益的使用
投資經理預期所得款項的投資將根據基金的投資目標及政策進行,因 已找出合適的投資機會,預計將於三個月內大致完成;然而,市況的變化可能導致基金的預期投資期延長至長達六個 個月。根據市場狀況和運作情況,基金持有的現金的一部分,包括從此次發行中籌集的任何收益,可用於根據基金的分配政策支付分派。
9
投資目標和政策
G總則
該基金的投資目標是以收益為重點的總回報。基金的投資目標被認為是根本的,未經股東批准不得改變。不能保證基金將實現其投資目標。 除非本招股説明書或SAI另有説明,否則基金的投資政策被認為是非基本面的,基金董事會可能會在未經股東批准的情況下對其進行更改 。
在正常市場條件下,基金管理資產的至少80%投資於基礎設施公司發行的證券,這些公司 包括公用事業、管道、收費公路、機場、鐵路、港口、電信公司和其他基礎設施公司。基礎設施公司是指至少50%的收入來自或至少50%的資產致力於:
| 電能的生產、傳輸、銷售、分配; |
| 水的分配、淨化和處理; |
| 生產、傳輸或分配用於生產能源的自然資源;以及 |
| 提供通信服務,包括有線電視、衞星、微波、廣播、電話和其他通信媒體。 |
此外,基礎設施公司是指至少50%的收入來自基礎設施資產或基礎設施資產的建設、開發或融資的管理、所有權和/或運營,或至少50%的資產承諾用於基礎設施資產的管理、所有權和/或運營的公司,如管道、收費公路、機場、鐵路或港口。 基礎設施公司還包括組織為主有限合夥企業的能源相關公司及其附屬公司。
I投資 PORTFOLIO
基金主要通過投資基礎設施公司發行的證券來實現其投資目標,這些公司包括公用事業、管道、收費公路、機場、鐵路、港口、電信公司和其他基礎設施公司 。在對基礎設施公司發行的普通股和其他股權證券做出投資決策時,投資經理和副顧問將依賴於對每家公司的基本分析。將對證券進行 評估,以確定其通過當前收入和資本增值相結合提供誘人的總回報的潛力。投資經理和副顧問根據總體經濟和行業趨勢,以及公司的管理質量、財務狀況、業務計劃、行業和部門市場地位、股息支付率、公司治理以及環境、社會和治理(ESG) 因素,評估每家公司的成功潛力。投資經理和副顧問採用以價值為導向的方法,根據相對價格/現金流和市盈率、收益增長率、股息率和 市淨率等指標評估每家公司的估值。這些股權證券可以包括:普通股;購買普通股的權利或認股權證;可轉換為普通股的證券(在投資經理或子顧問看來,轉換特徵代表證券價值的重要元素);優先股;以及股權單位。
在正常市場條件下,基金將至少80%的管理資產投資於基礎設施公司發行的證券,這些公司包括公用事業、管道、收費公路、機場、鐵路、港口、電信公司和其他 基礎設施公司。這項80%的投資政策是非基本面的,無需股東批准即可由基金董事會更改。但是,基金將在其80%的投資政策改變前至少60天向股東發出書面通知 。基金不得將超過25%的管理資產投資於任何一個行業發行人的證券,但基礎設施公司的證券除外。
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該基金最多可將其管理資產的25%投資於與能源相關的MLP及其附屬公司和加拿大的特許權使用費信託。
本基金可投資於任何類型公司發行的優先證券和其他固定收益證券,包括傳統的 優先證券、兼具優先股和債務證券以及可轉換證券的投資和經濟特徵的混合優先證券。
該基金還被允許將其管理資產的最多25%投資於在投資時評級低於投資級或 未評級但被投資經理和副顧問判定為低於投資級的證券。
本基金可投資於外國證券和新興市場證券。該基金沒有地域限制,預計將主要投資於發達國家的基礎設施公司,但也可能投資於設在新興市場國家的基礎設施公司的證券。本基金 可以投資於封閉式基金、開放式基金、交易所交易基金和其他投資公司的證券,在1940年法案 第12(D)(1)節及其規則允許的範圍內,或根據1940年法案授予的任何豁免。基金一般不會將超過基金總資產10%的資金投資於某一發行人的證券。
P三叉戟 I投資 S策略 和 TECHNIQUES
基礎設施公司。基礎設施公司是指至少50%的收入來自或至少50%的資產致力於:
| 電能的生產、傳輸、銷售、分配; |
| 水的分配、淨化和處理; |
| 生產、傳輸或分配用於生產能源的自然資源;以及 |
| 提供通信服務,包括有線電視、衞星、微波、廣播、電話和其他通信媒體。 |
此外,基礎設施公司是指至少50%的收入來自基礎設施資產或基礎設施資產的建設、開發或融資的管理、所有權和/或運營,或至少50%的資產承諾用於基礎設施資產的管理、所有權和/或運營的公司,如管道、收費公路、機場、鐵路或港口。 基礎設施公司還包括組織為主有限合夥企業的能源相關公司及其附屬公司。
電信 和媒體公司。基金可投資的電信公司包括主要從事開發、製造或銷售通信服務或通信設備或提供通信服務的公司,包括有線、衞星和廣播網絡、互聯網、電話、無線語音、數據服務、視頻服務和其他通信媒體。媒體公司投資、創建、擁有和分發各種形式的印刷、視頻、音頻和互動內容,以及出售或出租給他人的信息數據庫。例如,互聯網、報紙、雜誌和圖書出版商、電影和電視製片廠、廣告公司和廣播電臺以及電視廣播公司,以及有線電視和衞星直播系統運營商。投資電信和媒體部門的風險包括投資公用事業部門的許多風險,包括 政府對回報率和可能提供的服務的監管。由於消費者品味的變化、激烈的競爭和市場對技術發展的強烈反應,電信產品和服務也可能迅速過時。
能源公司。基金可投資的能源公司包括髮現、開發、生產或分配能源或其他自然資源、開發生產或有效利用能源和其他自然資源的技術或提供相關供應或服務的公司。能源行業可能會受到能源價格和能源燃料供需波動、節能、勘探和生產支出、勘探項目的成功、税收和其他政府法規、天氣或氣象事件、世界事件和經濟狀況的重大影響。 能源行業受能源價格和能源燃料供需波動、節能、勘探和生產支出、勘探項目的成功、税收和其他政府法規、天氣或氣象事件、世界事件和經濟狀況的影響。能源行業還可能受到能源價格、節能、勘探和生產支出、政府法規、天氣、世界事件和經濟狀況波動的影響。
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普通股。普通股代表發行人的剩餘所有權權益,包括 購買普通股的權利或認股權證。普通股持有人在履行對優先股股東的所有債務義務和義務後,有權獲得發行人資產和業務的收益和增值。 普通股通常具有投票權。普通股價格的波動受到許多因素的影響,包括髮行人的歷史和預期收益、其資產價值、一般經濟狀況、利率、投資者 看法和市場流動性。如果基金所投資公司的財務狀況下降,或者如果整體市場和經濟狀況惡化,基金購買的股權證券的價值可能會下降。此類 證券的價值也可能會因為影響特定一個或多個行業的因素而下降,例如勞動力短缺或某個行業內生產成本和競爭條件的增加。此外,它們的價值可能會下降,原因是與公司或行業無關的一般 市場狀況,例如實際或預期的不利經濟狀況、公司收益總體前景的變化、利率或貨幣利率的變化或通常不利的 投資者情緒。
外國(非美國)證券及存託憑證。基金可以 無限制地投資於非美國公司的證券,這些證券可以是非美元計價的,包括在新興市場註冊的公司的證券。該基金還可以以ADR、GDR和EDR的形式投資外國公司的證券。一般來説,註冊形式的美國存託憑證是為在美國證券市場使用而設計的以美元計價的證券,它代表並可能被轉換為標的外國證券。無記名的GDR是為在美國境外使用而設計的。無記名EDR是為在歐洲證券市場使用而設計的。該基金可以投資於發達國家和 新興市場的外國發行人。
大師級有限合夥企業(MLP)。MLP是一家上市公司,組織形式為有限合夥企業或有限責任公司,並被視為合夥企業,以繳納聯邦所得税為目的。MLP可以從勘探、開發、採礦或生產、加工、精煉、運輸(包括輸送天然氣、石油或其產品的管道)或銷售任何礦產或自然資源中獲得收入和收益。MLP通常有兩類所有者,普通合夥人和有限合夥人。MLP的普通合夥人通常由以下一個或多個 所有:大型能源公司、投資基金或MLP的直接管理層。普通合夥人可以被構建為私人或公開交易的公司或其他實體。普通合夥人通常通過持有MLP高達2%的股權,以及在許多情況下擁有公共單位和附屬單位的所有權,來控制MLP的 運營和管理。有限合夥人通過擁有公共單位擁有合夥企業的剩餘股份, 在合夥企業的運營和管理中的作用有限。
優先證券。優先證券有兩種基本類型:傳統優先證券和混合優先證券。傳統的優先證券在本質上是永久的、類似於股權的。它們可以由作為公司徵税的實體發行,並支付固定或浮動利率 股息。優先股意味着公司在支付普通股股息之前必須支付優先證券的股息,在公司清算或破產時,優先證券持有人的債權先於普通股股東對 資產的債權。然而,這些債權從屬於更優先的債權人,包括優先債券持有人。優先證券持有人通常無權投票選舉公司董事或其他 事項。優先證券與普通股和債券有許多共同的投資特點;因此,投資本基金的風險和潛在回報有時可能與投資股票基金和債券基金的風險相似。
混合優先證券是一種債務工具,具有與傳統優先證券相似的特徵。混合優先 證券可以由公司發行,通常以具有優先證券特徵的計息票據的形式發行,也可以由公司的關聯信託或合夥企業發行,通常以 次級債券或類似結構的證券的優先權益的形式發行。混合優先證券市場既包括固定票面利率證券,也包括可調整票面利率證券,這些證券要麼是永久性的,要麼是有規定的到期日的。混合優先 持有人在公司清算中對資產的債權通常優先於傳統優先證券的資產,但從屬於優先債券持有人的資產。某些具有優先 特徵的次級債務和優先債務發行也被認為是更廣泛的優先證券市場的一部分。
基金可投資於場外交易和交易所交易的優先證券 。場外發行在業內通常被稱為資本證券。
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浮動利率優先證券規定對證券支付的利率進行定期調整。 此類證券的條款規定,利率根據利率調整指數定期調整。調整間隔可以是有規律的,範圍從每天到每年,也可以是基於事件的,如 短期利率的變化。由於利率重置功能,浮動利率證券為基金提供了一定程度的保護,使其免受利率上升的影響,儘管浮動利率證券的利率也將 參與利率的任何下降。
債務證券。本基金可能投資的債務證券包括由美國和非美國公司發行的固定利率和浮動利率公司債務證券,包括美國公司發行或擔保的美元計價債務證券、外國發行人的美元計價債務和以外幣計價的債務。此類債務包括債券、票據、債券和可變利率即期票據等,主要區別在於它們的到期日和有擔保或無擔保狀態。這類公司債務證券是企業為其運營融資而發行的固定利率或浮動利率證券。發行人向投資者支付固定或浮動利率,通常必須在到期日或到期前償還借款金額 。
投資級及以下投資級債務證券。本基金可投資於任何期限的優先證券和債務證券,包括投資級證券、低於投資級的證券和未評級證券。本基金最多可將其管理資產的25%投資於投資時評級低於 投資級(低於標準普爾的BBB-ä或穆迪的Baa3)的證券,但不低於標普的CCC或穆迪的CAA,如果未評級,則由投資經理或副顧問確定具有類似質量的 。證券是否被視為投資級或低於投資級的決定將在投資時確定。如果證券被一家NRSRO評級為投資級(例如,穆迪或標普分別給予BAA3或BBB的最低評級),則該證券將被 視為投資級,如果未評級,則被投資經理或子顧問判定為投資級。低於投資級的優質證券或未評級但被投資經理或子顧問判定為低於投資級的證券通常被稱為高收益證券或垃圾證券,在支付利息和償還本金方面被認為具有更多的投機性特徵。基金不會投資於購買時違約的證券。
可轉換證券。可轉換證券是結合了債券和普通股的投資特點的混合型證券 。可轉換證券通常包括債務或永久優先證券,可在規定時間內以預定價格轉換為相同或不同發行人的一定數量的普通股或其他股權證券。在某些情況下,轉換可能是強制性的。它們還包括附帶認股權證或普通股的債務證券,以及結合債務證券和股權證券特徵的混合和合成證券。 可轉換證券使持有人有權獲得債務支付或應計利息,或優先股支付或應計股息,直至證券到期或被贖回、轉換或交換。 可轉換證券使持有人有權獲得債務支付或應計利息,或優先股支付或應計股息,直至證券到期或被贖回、轉換或交換。
或有資本證券。基金不會投資於明確觸發基於發行人資本水平的CoCos。 對於銀行,此觸發基於普通股一級資本比率。對於保險公司來説,這一觸發因素是基於償付能力比率。強制轉換可能會自動觸發,例如,如果一家公司未能滿足證券中描述的 資本最低要求,該公司的監管機構將決定該證券應進行轉換,或者該公司將獲得特定級別的特殊公眾支持。由於發行人的普通股可能不會 支付股息,這些工具的投資者可能會經歷收益率下降,可能降至零,轉換將加深投資者的從屬地位(加劇基金在破產中的地位)。此外,一些CoCos 規定在這種情況下自動減記資本。
在COCO的一個版本中,證券具有吸收損失的特性 ,因此在某些情況下,證券的清算價值可以下調至低於原始面值(甚至為零)。面值的減記將自動發生,持有者不會有權尋求 公司破產。此外,如果股息或利息支付是基於證券的面值,自動減記可能會導致收入率下降。此類證券可以(但不需要)提供清算價值可以調整回票面價值的 情況,例如資本和/或收益的改善。
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COCO的另一個版本規定在某些情況下強制將證券轉換為發行人的普通股 。由於發行人的普通股可能不支付股息,這些工具的投資者可能會經歷收益率下降,可能降至零;轉換將加深投資者的從屬地位, 因此破產狀況惡化。此外,一些這類工具有固定的股票轉換率,如果普通股的價格在轉換日低於轉換價格,將導致自動減記。
自動減記或轉換事件通常由發行人資本水平降低觸發,但也可能由監管 行動(例如:資本要求的變化)或其他因素。
基礎設施行業的集中度。基金不得 將其管理資產的25%以上投資於任何一個行業發行人的證券,基礎設施公司的證券除外。此外,該基金還可能將其投資重點放在其他部門或行業,例如(但不限於)能源、工業、公用事業、管道、醫療保健和電信。投資經理和副顧問擁有廣泛的自由裁量權,可以將基金的投資分配到不同的部門和行業。
特殊用途收購公司. 基金可以投資於特殊目的 收購公司或類似特殊目的實體的股票、權證和其他證券,這些公司彙集資金以尋找潛在的收購機會(SPAC)。在符合SPAC要求的收購完成之前,SPAC通常將其資產(減去用於支付費用的保留部分)投資於美國政府證券、貨幣市場證券和現金。如果符合SPAC要求的收購沒有在 預先確定的時間內完成,投資的資金將返還給實體的股東。由於SPAC和類似實體除了尋求 收購之外沒有運營歷史或持續業務,因此其證券的價值尤其取決於實體管理層識別和完成盈利收購的能力。一些SPAC可能只在某些行業或地區進行收購, 這可能會增加其價格的波動性。此外,這些證券通常在非處方藥市場,可能被認為是非流動性的, 受轉售限制和/或可能以折扣價交易。
衍生品。本基金有權購買、出售或簽訂衍生合約、交易或工具上的任何衍生合約或期權,包括但不限於各種利率交易,如掉期、上限、下限或領口,以及外幣交易,如外幣遠期合約、期貨合約、期權、掉期和其他與其在非美國公司證券投資相關的類似交易。基金可以(但不需要)無限制地使用衍生品來尋求產生回報、促進投資組合管理和降低風險。然而,基金對衍生品合約的主要用途將是進行利率對衝交易,以降低基金投資中固有的利率風險,並進行外幣對衝交易,以降低美元與外幣關係不利變化帶來的外幣匯率風險 (包括對衝預期的未來變化,否則可能對基金日後可能購買的證券的價格產生不利影響)。衍生工具或衍生工具包括衍生自一個或多個標的利率、貨幣、證券、金融基準或指數並與之相關的工具和合約 ,包括但不限於掉期協議(包括信用違約掉期)、期貨合約、遠期合約、期貨或遠期合約的期權、任何證券、指數或一籃子證券、商品或指數或一籃子商品或其他參考資產的上市或場外看跌期權,或與其價值掛鈎的工具和合約,以及 結構性投資。基金也可以買賣結合了這些工具特點的衍生工具。基金可投資於其他類型的衍生品, 結構化和類似的儀器,目前不可用,但 將來可能會開發。衍生品通常允許投資者對特定利率、貨幣、證券、金融基準或指數的價格變動進行對衝或投機,成本僅為收購或借入標的資產的一小部分。衍生產品的價值在很大程度上取決於標的資產的價格變動。
利率互換涉及 基於利率規格和指定本金金額的現金流交換,通常是與利率掛鈎的浮動支付的固定支付。在利率上限中,如果指定本金的指定利率超過約定利率,一方在 每個期間結束時收到付款;相反,在利率下限中,如果指定本金的指定利率低於 約定利率,一方可能會收到付款。利率圈包括出售上限和購買下限,反之亦然,以保護基金免受超過給定最低或最高水平的利率變動的影響。
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外幣遠期合約是指外匯交易員及其客户在未來某一日期以商定的價格 買入或賣出特定貨幣的義務,該日期由外匯交易員及其客户單獨協商和私下交易。外幣期貨合約是指在未來某一日期以指定的 價格買入或賣出指定外幣的交易所交易合約。外幣互換是一方當事人之間的協議,雙方用一種貨幣支付貸款的本金和利息,以另一種貨幣支付等值貸款的本金和利息。基金 可以訂立外幣遠期合約、外幣期貨合約或外幣掉期合約,或購買貨幣期權,例如,當基金訂立買賣以外幣計價的證券的合約或預期收取投資組合持有的股息或利息,以鎖定證券或付款的美元價值時,基金 可訂立外幣遠期合約、外幣期貨合約或外幣掉期合約,或購買貨幣期權,例如,當基金訂立買賣以外幣計價的證券的合約或預期收取投資組合所持證券的股息或利息時,以鎖定證券或付款的美元價值。此外,基金可就一種貨幣訂立外幣遠期合約、期貨合約或掉期或購買貨幣期權,而該貨幣是基金投資組合持有量或預期持有量計價貨幣的代理。第二種投資做法通常被稱為交叉對衝。基金也可以在即期進行外匯交易(即(現金)以外匯市場上通行的即期匯率計算。
基金的外幣交易可能會增加或加快基金對普通收入的確認,並可能影響基金分配的時間或 性質。
其他投資公司。本基金可投資於其他投資公司的證券,包括開放式基金、封閉式基金或交易所買賣基金,在1940年法案第12(D)(1)節及其頒佈的規則允許的範圍內, 或根據1940年法案給予基金的任何豁免。基金也可以在擁有大量未投資現金的時期投資於其他基金,例如基金收到發行普通股收益後不久的時期,或者在市場上缺乏有吸引力的機會的時期。投資於另一隻基金的股票受到與該基金的投資組合證券相關的風險的影響。如果基金投資於另一隻基金的股票,普通股持有人將間接支付該基金費用的一部分,包括諮詢費、經紀和分銷費用。這些費用和支出不包括基金自身運營的直接費用 。因此,在基金投資於其他基金的範圍內,普通股股東將受到重複費用的影響。其他基金的證券也可能被槓桿化,因此將面臨與該基金類似的 槓桿風險。正如題為槓桿的使用和槓桿的使用的章節中所述,槓桿風險,槓桿股的資產淨值和市值將更加不穩定,股東的收益率往往比非槓桿股產生的收益率波動更大。其他基金的投資政策可能與基金不同。此外,在基金投資於其他基金的範圍內,基金將 取決於投資經理以外的人員的投資和研究能力。
A其他條件 I投資 S策略 和 TECHNIQUES
流動性差的證券。本基金最多可將其 管理資產的10%投資於受限證券和其他可能缺乏流動性的投資(即不容易出售的證券)。董事會或其代表擁有最終權力,在聯邦證券法允許的範圍內,就10%的限制而言,哪些證券是流動性的或非流動性的。董事會已委託投資經理和副顧問 日常工作對基金持有的任何證券的流動性不足的認定,儘管它保留了對此類認定的監督和最終責任。董事會和/或投資經理和副顧問將考慮以下因素:(I)證券市場的性質(包括機構私下轉售市場;證券的交易和報價頻率;願意購買或出售證券的交易商數量;處置證券通常需要的時間;以及徵求要約的方法和轉讓機制);(Ii)允許 將證券處置給第三方或其他機構的某些證券或其他工具的條款例如:某些回購義務和活期工具)和(Iii)其他允許的相關因素。
規則第144A條證券。基金可投資的某些證券是第144A條證券。規則144A證券被認為是受限證券 因為它們不向公眾註冊銷售,只能轉售給某些合格的機構買家。
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規則S證券。本基金可以投資於美國和非美國發行人的證券,這些發行人是通過非美國發行的股票發行的,而沒有根據證券法下的S規則在SEC註冊。法規S 證券的發行可以在美國境外進行。由於S規則證券在轉售時受到法律或合同的限制,某些S規則證券可能被認為缺乏流動性。
賣空。基金可能會進行賣空。基金必須指定由現金或流動投資組合證券組成的抵押品,其價值等於賣空證券的當前市值,即按市值計價每天。如果基金持有等額的此類證券或 可轉換為或可交換為同一發行人的證券,且無需支付任何進一步代價,且與賣空證券的金額相等的證券(通常稱為賣空), 上述要求不適用。
投資組合週轉率。基金將買賣證券以實現其投資目標。 基金的投資政策可能會導致投資的頻繁變化,特別是在利率或貨幣匯率快速波動的時期。
投資組合週轉通常涉及基金的一些費用,包括經紀佣金或交易商加價,以及出售證券和再投資於其他證券的其他交易成本。投資組合週轉率的計算方法是買入或賣出證券的金額除以年內擁有的證券的月平均價值(不包括收購時到期日為一年或更短的證券),取兩者中較小者。更高的投資組合週轉率可能會將基金個人投資者的税後回報降低到 ,這會導致分配給股東的長期資本利得部分減少。
證券借貸。基金 可以將投資組合證券出借給經紀商/交易商或其他機構。借款人必須在基金中保持現金或等值抵押品至少等於所借證券市值的100%。在證券組合 出借期間,借款人向貸款基金支付證券的任何股息或利息。基金可以將抵押品投資並賺取額外收入,或從借款人那裏獲得商定數額的利息收入。貸款可由基金或借款人選擇終止 。基金可就貸款支付合理的行政費和保管費。基金無權對借出的證券投票,但如果認為這對投資很重要,基金將終止貸款並恢復 投票權。如果借款人未能履行歸還證券的義務,並且基金持有的抵押品的價值不足以替換借出的證券,基金可能會賠錢。 如果借款人不履行歸還證券的義務,基金持有的抵押品的價值不足以替換借出的證券。此外,基金還對其投資借款人抵押品可能造成的任何損失負責。
臨時防禦陣地。出於臨時防禦目的或保持手頭現金的充分投資,以及在向符合基金投資目標的證券提供待投資的基金證券後,基金可將高達總資產100%的現金、現金等價物、政府證券和短期固定收益證券投資於現金、現金等價物、政府證券和短期固定收益證券。當 基金處於臨時防禦狀態時,基金可能不會追求或實現其投資目標。
其他 投資。基金的現金儲備將投資於貨幣市場工具,以提供足夠的靈活性,以利用新的投資機會和其他現金需求。國際貨幣基金組織可將其現金儲備投資於貨幣市場工具 通常由高質量的短期債務證券組成,包括但不限於美國政府、其機構或工具發行或擔保的債務、與此類債務相關的回購協議和商業票據。見SAI中的投資目標和政策。
U硒 的 L平均水平
基金目前尋求通過使用 槓桿來提高其分配水平和總回報。基金可通過借款(包括從某些金融機構貸款和/或發行債務證券(統稱為借款))利用槓桿,最高可達其管理資產的331/3%。根據1940年法案,基金可通過以下方式利用槓桿:(I)借款總額最高可達基金管理資產的331/3%,(Ii)優先股(優先股)發行總額最高可達基金管理資產的50%。此外,
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基金可通過逆回購協議(逆回購協議)利用槓桿,總金額最高可達基金管理資產的50%。基金目前 無意發行優先股或簽訂逆回購協議。基金還可以將借款作為非常或緊急用途的臨時措施,包括支付股息和結算證券交易 。
該基金還可能從事各種衍生品交易,以尋求產生回報、促進投資組合管理和降低風險 。某些衍生品交易對基金的投資組合產生某種形式的經濟槓桿作用,並可能受到與槓桿使用相關的風險的影響。不能保證基金會利用槓桿,或者如果槓桿被利用,也不能保證它會成功。基金普通股的資產淨值可能會因任何槓桿的發行或產生成本而減少。
該基金目前與法國巴黎銀行大宗經紀國際有限公司(BNP Paribas Prime Brokerage International Ltd.)以循環信貸安排(貸款)的形式使用槓桿。循環信貸融資條款的描述通過參考基金的定期報告納入,這些定期報告是根據“交易所法案”和“1940年法案”提交的。請參閲通過引用合併。
L平均水平 R伊斯克
槓桿利用 是一種投機性投資技術,涉及普通股股東的一定風險。這些因素包括普通股資產淨值和分配的波動性更高的可能性,以及普通股 市值可能更大的波動性。只要基金的投資組合能夠實現比任何槓桿的當前成本以及其他相關費用更高的淨回報,槓桿的影響將導致 普通股股東實現比基金沒有槓桿的情況下更高的當前淨投資收益。另一方面,如果任何槓桿的當時成本連同其他相關費用接近基金投資組合的淨回報 ,則槓桿對普通股股東的好處將會減少,如果任何槓桿的當時成本超過基金投資組合的淨回報,基金的槓桿資本 結構將導致普通股股東的回報率低於基金沒有如此槓桿化的情況。基金投資資產淨值的任何下降將完全由普通股股東承擔。因此,如果 基金投資組合的市值下降,槓桿將導致普通股股東的資產淨值比沒有槓桿的情況下的資產淨值下降更多。這種更大的資產淨值降幅也會導致 普通股的市場價格出現更大的跌幅。如果基金被要求或選擇贖回任何優先股,或提前償還任何借款或反向回購協議,基金可能需要清算投資,為此類贖回或提前付款提供資金。 在經濟狀況不利時進行清算可能會導致資本損失,並降低普通股股東的回報。
此外,此類贖回或 預付款可能會導致基金尋求提前終止全部或部分掉期或上限交易,並可能導致基金或向基金支付終止款項。見?槓桿的使用?利率交易。?
基金通過逆回購協議使用槓桿涉及額外風險,包括基金有義務回購的證券的市值可能跌至回購價格以下的風險 。此外,逆回購協議還涉及基金為代替出售而保留的與逆回購協議相關的證券市值可能下跌的風險 。如果根據逆回購協議購買證券的買方申請破產或資不抵債,該買方或其受託人或接管人可以獲得延長的時間,以決定是否 執行基金回購證券的義務,在做出決定之前,基金對逆回購協議收益的使用可能實際上受到限制。基金通過反向回購協議使用槓桿還涉及基金被要求在不適當的時間或價格出售證券以償還槓桿的風險,以及交易對手可能無法將證券返還給基金的風險。
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I最感興趣的 R吃 T轉折點(RANSACTIONS)
為了在基金通過借款進行槓桿操作時降低利率風險,基金可以就全部或部分基金槓桿進行利率互換或上限 交易。在利率互換中,基金將同意向交易對手支付固定利率付款,以換取交易對手同意向基金支付浮動利率付款,該浮動利率付款旨在 近似基金在槓桿方面的可變利率支付義務。支付義務將基於掉期的名義金額。在利率上限中,基金將向利率掉期的交易對手支付溢價 ,在指定的可變利率指數超過預定固定利率的範圍內,基金將根據該上限的名義金額從交易對手獲得差額付款。基金通常會使用利率掉期或 上限,目的是降低或消除短期利率上升對普通股業績可能因槓桿作用而產生的風險。基金可以選擇不進行利率互換或限制 交易,或在有限程度上進行交易,在這種情況下,基金將面臨更大的利率風險。
利率掉期和上限的使用是一項高度專業化的活動,涉及不同於普通證券組合證券交易的投資技術和風險。根據一般利率狀況,基金 使用利率互換或上限可能會增強或損害普通股的整體表現。如果利率下降,利率掉期或上限的價值可能會下降,並可能導致普通股資產淨值下降。此外,如果短期利率低於基金的利率互換支付利率,這將降低普通股的表現。另一方面,如果短期利率 高於基金的利率互換支付利率,這將提高普通股的表現。購買利率上限可以通過提供最大槓桿費用來提高普通股的表現。 購買利率上限還可能在基金支付給交易對手的溢價超過基金在沒有簽訂上限協議的情況下需要支付的額外金額時,減少普通股的淨收入。 如果沒有簽訂上限協議,基金將需要支付額外的金額。 購買利率上限還可能會減少普通股的淨收入,因為基金向交易對手支付的溢價超過了如果沒有簽訂上限協議,基金將被要求支付的額外金額。該基金目前無意出售利率掉期或上限。本基金將不會進行名義總金額超過本基金 槓桿未償還金額的利率掉期或上限交易。
利率互換和上限不涉及證券或其他標的資產或本金的交割。因此,利率掉期的損失風險 僅限於基金根據合同有義務支付的利息淨額。此外,如果利率掉期或上限的交易對手違約,基金將無法使用掉期或上限下的 預期淨收入來抵消股息或利息支付。這取決於基金是否有權在掉期或上限上從交易對手那裏獲得淨付款,而這反過來又取決於當時短期利率的一般狀態 ,這種違約可能會對普通股的表現產生負面影響。雖然這不能保證交易對手不會違約,但基金不會與投資經理認為沒有財力履行其在利率掉期或上限交易下義務的任何交易對手進行利率 掉期或上限交易。此外,投資經理將持續 監控利率掉期或上限交易對手的財務穩定性,以努力主動保護基金的投資。此外,當利率互換或上限交易達到預定的終止日期 時,基金有可能無法獲得替代交易,或者替代交易的條款不會像即將到期的交易那樣優惠。如果發生這種情況,可能會對普通股的 業績產生負面影響。
基金通常按淨額進行掉期交易,即兩筆付款將在票據指定的一個或多個付款日期以現金 結算方式結清,基金只收取或支付兩筆付款的淨額(視屬何情況而定)。基金打算將其託管人現金或 流動證券保留在一個獨立賬户內,其價值至少等於基金在任何掉期交易下的淨支付義務,按每日市值計價。
如果在基金簽訂利率掉期或上限後,短期利率大幅下降,掉期或上限的價值可能會大幅下降,這可能反過來對基金的資產淨值和 普通股的市場價格產生不利影響。 如果基金簽訂利率掉期或上限後,短期利率大幅下降,掉期或上限的價值可能會大幅下降,進而對基金的資產淨值和 普通股的市場價格產生不利影響。
基金可選擇或被要求預付任何借款或逆回購協議本金,或贖回部分或全部 任何已發行優先股。這種贖回或提前付款可能會導致基金尋求提前終止所有或部分掉期或上限交易。這種提前終止可能導致由 基金支付或向 基金支付終止款項。
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基金可能尋求對衝其利率風險和任何與使用其他交易(而不是利率掉期和上限,如其他類型的衍生品交易和賣空證券)借入非美國貨幣 相關的外幣風險。
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基金的主要風險
本基金是一家多元化的封閉式管理投資公司,主要用於長期投資,而不是作為交易工具。該基金並不是一個完整的投資計劃,而且由於所有投資固有的不確定性,不能保證該基金將實現其投資目標。投資於 基金的證券涉及高度風險。在投資基金證券之前,您應瞭解各種風險,包括基金截至2020年12月31日的年度報告 N-CSR中描述的風險、任何適用的招股説明書附錄中基金主要風險標題下描述的風險因素、基金根據交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)條提交給證券交易委員會的其他文件中陳述的任何風險因素,以及下文所述的風險因素。投資者在決定是否投資本基金的證券前,應仔細考慮該等風險因素,以及本招股説明書所載或以參考方式併入本招股説明書的所有其他資料。以下列出的風險並不是基金面臨的唯一風險。如果發生以下任何不利事件或情況 ,基金的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。在這種情況下,本基金的資產淨值和本基金普通股的交易價格可能會下降,您可能會 損失全部或部分投資。投資者還應仔細審閲本招股説明書中關於前瞻性陳述的特別説明中提到的警示聲明。另請參閲本招股説明書中的 參考公司和可用的信息。
R伊斯克 OF M市場 P米飯 DISCOUNT F羅姆 N外星人 ASSET V價值
封閉式投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值。這一特徵與資產淨值可能因投資活動而降低的風險是分開的,也是截然不同的。 投資者是否會在出售股票時實現收益或虧損將不取決於基金的資產淨值,而完全取決於出售時股票的市場價格是高於還是低於投資者對 股票的買入價。由於股票的市場價格將由市場相對供求、一般市場和經濟狀況以及基金無法控制的其他因素決定,因此投資經理無法預測普通股的交易價格是在、高於還是低於資產淨值。
I投資 R伊斯克
本基金的投資存在投資風險,包括您所投資的全部本金可能出現的損失。
M市場 R伊斯克
對基金的投資 代表對基金擁有的證券的間接投資。與其他投資一樣,這些證券的價值可能會上升或下降,有時會迅速而不可預測。即使考慮到股息和分配的再投資,基金的普通股在任何時候, 的價值都可能低於最初的投資額。參見槓桿的使用消除槓桿風險。
INFRASTURE結構 C公司 R伊斯克
基礎設施公司的證券和工具更容易受到影響其行業的不利經濟或監管事件的影響。 基礎設施公司可能會受到各種可能對其業務或運營產生不利影響的因素的影響,包括與基建和改善計劃相關的高額利息成本、高槓杆率、與環境和其他法規相關的成本、經濟放緩的影響、過剩產能、來自其他服務提供商的日益激烈的競爭、有關燃料能否以合理價格獲得的不確定性、能源節約政策的影響和其他因素。 基礎設施公司也可能受到以下因素的影響或制約:
| 與基本建設和改善項目相關的利息成本較高; |
| 在高通脹和資本市場動盪時期,難以以合理的條件籌集充足的資金。 |
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| 對不斷髮展的放松管制環境缺乏經驗,並可能造成損失; |
| 與環境法規和其他法規的遵守和變更相關的成本; |
| 政府各部門的管制或不良行為; |
| 政府監管向顧客收取的差餉; |
| 因環境、運營或其他事故造成的服務中斷; |
| 徵收特別關税以及税法、監管政策和會計準則的變化; |
| 可能使現有廠房、設備或產品過時的技術創新; |
| 市場對基礎設施和公用事業資產情緒的普遍變化。 |
C守護神 S托克 R伊斯克
普通股面臨特殊風險。雖然從歷史上看,普通股比固定收益證券產生了更高的平均回報,但普通股的回報波動性也要大得多。普通股可能更容易受到發行人特定事件或股票市場總體走勢導致的市值不利變化的影響。 股市下跌可能會壓低基金持有的普通股價格。普通股價格波動的原因有很多,包括投資者對發行人財務狀況或相關股票市場總體狀況的看法的變化,或者影響發行人的政治或經濟事件的發生。例如,不利事件,如不利的收益報告,可能會壓低基金投資的普通股的價值;發行人的普通股價格可能對股市的總體走勢特別敏感;或者股市下跌可能會壓低基金持有的大部分或全部普通股的價格。此外,如果發行人未能支付預期股息, 基金投資組合中發行人的普通股價格可能會下跌,原因之一是證券的發行人財務狀況下降。就優先於公司收入和資產而言,基金將 投資的普通股通常從屬於公司資本結構中的優先證券、債券和其他債務工具,因此,將面臨比此類發行人的優先證券或債務工具更大的風險。 該基金將投資的普通股通常從屬於公司資本結構中的優先證券、債券和其他債務工具,因此將面臨比此類發行人的優先證券或債務工具更大的風險。此外,隨着資本成本上升和借貸成本上升,普通股價格可能對利率上升很敏感。
集中在基礎設施公司的風險
由於基金將其總資產的25%或更多投資於基礎設施公司,因此更容易受到影響這些公司的不利經濟或監管事件的影響。這些公司可能會受到政府監管、世界事件和經濟狀況等變化的不利影響。
P已提交 S證書 R伊斯克
投資優先證券有各種風險,包括下面描述的風險。此外,正在進行的新冠肺炎疫情增加了與投資優先證券相關的某些風險。新冠肺炎 疫情的影響可能會持續數年,對金融市場的全面影響尚不清楚。有關新冠肺炎爆發的更多信息,請參見下面的地緣政治風險。
| 延期和遺漏風險。優先證券可以包括允許發行人根據其 酌情權在規定的期限內推遲或省略分配的條款,而不會對發行人造成任何不利後果。在某些情況下,推遲或省略分發可能是強制性的。如果基金擁有推遲其 分配的首選證券,則可能需要基金出於納税目的報告收入,儘管它尚未收到此類收入。此外,最近銀行法規的變化可能會增加發行人推遲或遺漏發行的可能性。 |
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| 信用和從屬風險。信用風險是指基金 投資組合中的優先證券價格下跌或證券發行人因其財務狀況下降而無法支付到期股息、利息或本金的風險。在公司資本結構中,優先證券通常從屬於債券和其他債務工具,優先於公司收益、公司資產債權和清算付款,因此比更優先的債務工具面臨更大的信用風險 。 |
| 利率風險。利率風險是指優先證券因市場利率變化而貶值的風險 。當市場利率上升時,這類證券的市值通常會下跌,因此在利率上升期間,基金的表現可能會遜色。由於當前處於歷史低位的利率,以及政府貨幣政策舉措的效果以及由此產生的市場對這些舉措的反應,基金組織可能面臨比通常情況下更大的利率上升風險。優先 無到期日或到期前期限較長的證券可能對利率變化更加敏感。 |
| 提前還款和延期風險。提前還款風險是指利率、信用利差或其他因素的變化將導致優先證券的贖回(償還)速度快於預期的風險,從而基金可能不得不將收益投資於收益率較低的證券,或者對提前贖回的預期將對證券的市場價格產生負面 影響。延期風險是指利率或信用利差的變化可能導致看漲預期減弱的風險,這可能導致價格下跌。 |
| 浮動利率和 固定利率到浮動利率證券風險。浮動利率證券的市值反映了基於對 未來利率重置的預期的貼現預期現金流。這類證券的市值可能會在利率下降的環境中下跌,如果利率上升和重置之間存在滯後,也可能在利率上升的環境中下跌。此風險 也可能存在於以下方面固定利率到浮動利率基金可投資的證券。與利率下降相關的次要風險是基金在浮動利率和固定利率到浮動利率由於浮動利率證券的票面利率較低,證券將下跌。 |
| 看漲期權、再投資和收益風險。在利率下降期間,發行人可能能夠 提前按面值贖回其發行的債券,這通常被稱為贖回風險。最近的監管變化可能會增加某些類型優先證券的贖回風險。如果發生這種情況,基金可能會 被迫再投資於收益率較低的證券。這就是所謂的再投資風險。優先證券通常具有贖回功能,允許發行人在證券規定的到期日之前回購。如果由於利率下降或發行人信用狀況改善,發行人能夠以較低成本對優先證券進行再融資,或者在監管變化影響 證券的資本處理時,發行人可以贖回優先證券。與利率環境下降相關的另一個風險是,當基金以低於投資組合當前收益率的市場利率出售新股所得資金進行投資時,基金投資組合的收入可能會隨着時間的推移而下降。 |
| 流動性風險。某些優先證券的流動性可能遠低於許多其他 證券,如普通股或美國政府證券。非流動性證券涉及的風險是,這些證券無法在基金希望的時間出售,或無法以接近基金賬面上證券的價值出售。 |
| 有限投票權風險。通常情況下,傳統優先證券不會向發行人提供 投票權,除非優先股息拖欠了指定的期限,屆時優先證券持有人可以選舉若干名董事進入發行人的董事會。通常,一旦支付完所有 欠款,優先證券持有人將不再擁有投票權。混合優先證券持有人通常沒有投票權。 |
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| 特別贖回權。在某些不同的情況下,優先證券的發行人可以 在指定日期前贖回證券。例如,對於某些類型的優先證券,贖回可能會因美國聯邦所得税或證券法的變化而觸發。與贖回條款一樣,發行人的贖回可能會對基金所持證券的返還產生負面影響 。參見上面的看漲期權、再投資和收入風險,以及下面的監管風險。 |
| 新型證券。優先證券,包括混合優先證券, 已經並可能在未來提供具有本文描述以外的特徵的優先證券。如果投資經理認為這樣做符合基金的 投資目標和政策,則基金保留投資這些證券的權利。由於這些工具的市場將是新的,基金組織可能難以在合適的價格和時間處置這些工具。除了有限的流動性外,這些工具還可能帶來其他風險,如 高價格波動性。 |
DEBT S證書 R伊斯克
投資債務證券有特殊的風險,包括:
| 信用風險。信用風險是指證券發行人因其財務狀況下降而無法 支付到期利息和本金的可能性。發行人信用評級的變化或市場對發行人信用的認知也可能 影響基金對該發行人的投資價值。 |
| 利率風險。利率風險是指債務證券因市場利率變化而貶值的風險。當市場利率上升時,這類證券的市值通常會下跌,因此在利率上升期間,基金的表現可能會遜色。由於當前處於歷史低位的利率,以及政府貨幣政策舉措的效果以及由此產生的市場對這些舉措的反應,基金組織可能面臨比通常情況下更大的 利率上升風險。到期前 期限較長的債務證券可能對利率變化更加敏感。 |
| 提前還款和延期風險。提前還款風險是指利率、信用利差或其他因素的變化將導致債務證券的贖回(償還)速度快於預期的風險,從而基金可能不得不將收益投資於收益率較低的證券,或者對提前贖回的預期將對證券的市場價格產生負面 影響。延期風險是指利率或信用利差的變化可能導致看漲預期減弱的風險,這可能導致價格下跌。 |
| 打電話給風險公司。贖回風險是指在利率下降期間,發行人可能通過提前償還證券來贖回證券的風險,如果收益以較低的利率進行再投資,這可能會減少基金的收入。 |
| 流動性風險。某些債務證券的流動性可能遠低於許多其他證券,如普通股或美國政府證券。 非流動性證券涉及的風險是,這些證券不能在基金希望的時間出售,或無法以接近基金賬面上的 證券價值的價格出售。 |
| 可轉換證券風險。可轉換證券的市場價值表現與常規債務證券一樣;也就是説,如果市場利率上升,可轉換證券的價值通常會下降。此外,可轉換證券面臨發行人到期無法支付利息或股息的風險,其市值可能會根據發行人信用評級的變化或市場對發行人信用的看法而發生變化。由於可轉換證券的一部分價值來自其可能轉換成的普通股, 可轉換證券也受到適用於標的普通股的相同類型的市場和發行人風險的影響。 |
B流言 I投資 G坡度 和 U已加密 S證書 R伊斯克
評級低於投資級的證券被認為在發行人 支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵,這些債券通常被稱為高收益證券或垃圾證券。這些證券面臨更大的違約風險。這些較低級別證券的價格比較高級別證券的價格對負面發展(如發行人收入下降或整體經濟低迷)更敏感。低等級證券的流動性往往低於投資級證券。 低等級證券的市值往往比投資級證券更不穩定。
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就發行人持續支付本金和利息的能力而言,評級較低的證券或同等的未評級證券可能被認為是投機性的。對較低評級證券發行人的資信分析可能比對較高質量債務證券發行人的分析更為複雜,如果基金投資於較低評級證券,則基金實現基金投資目標的能力可能比基金投資較高質量證券時更依賴於此類資信分析。 這些證券的發行人可能存在當前可識別的違約漏洞,發行人可能違約或存在本金或利息方面的危險因素。
與高評級證券市場相比,評級較低的證券交易二級市場的流動性可能較差。二級交易市場的流動性減少可能會對基金在滿足流動性需求或應對特定經濟事件(如發行人資信惡化)時出售特定較低評級證券的價格產生不利影響,並可能對基金股票的資產淨值產生不利影響並導致大幅波動。負面的宣傳和投資者的看法可能會降低較低評級證券的價值和流動性。
有理由預計,任何不利的經濟狀況都可能擾亂較低評級證券的市場,對這些證券的價值產生不利影響,並對這些證券的發行人償還這些證券的本金或利息的能力產生不利影響。新法律和擬議中的新法律可能會對評級較低的證券市場產生不利影響。
NRSRO是對債務(包括可轉換證券)的信用質量提供評級的私人服務。SAI附錄B介紹了 標準普爾、穆迪和惠譽公司(Fitch,Inc.)對財務義務的各種評級。NRSRO指定的評級不是信用質量的絕對標準,不評估市場風險或證券的流動性 。NRSRO可能無法及時改變信用評級,發行人目前的財務狀況可能比評級顯示的更好或更差。NRSRO可能由其證券分析和評級的公司支付。在證券發行人為其證券分析支付NRSRO的範圍內,可能存在固有的利益衝突,這可能會影響評級的可靠性。當證券評級被下調 低於購買時的評級時,基金不一定會出售證券。投資經理並不完全依賴信用評級,而是開發自己的發行人信用質量分析。證券的評級可能會隨着時間的推移而變化。標準普爾、穆迪和惠譽 持續監測和評估分配給證券的評級。因此,基金持有的證券在持有期間可能會獲得更高的評級(這往往會增加它們的價值)或更低的評級(這會降低它們的 價值)。
如果投資經理確定對未評級證券的投資符合基金的投資目標和政策,基金可以將相當大一部分資產投資於未評級證券(未經NRSRO評級的證券)。未評級證券的流動性可能低於可比評級證券,並且存在投資經理可能無法準確評估證券的比較信用評級的風險。如果證券沒有評級,投資經理將使用自己對發行人質量的分析來分配評級。由於基金可能投資 高收益和/或未評級證券,因此基金能否成功實現其投資目標可能在更大程度上取決於投資經理的分析,而不是基金只投資於較高質量和評級的證券。 投資經理將嘗試通過積極的投資組合管理、信用分析以及關注當前經濟和金融市場的發展和趨勢來降低投資較低評級或未評級證券的風險。
C工程 C資本 S證書 R伊斯克
Cocos有時被稱為或有可轉換證券,是指債券或優先證券,具有吸收損失的特徵,為發行人的利益,例如,在某些情況下,例如,自動減記本金或強制轉換為發行人的普通股,如發行人的資本比率降至特定的 水平以下。Cocos可能會被自動減記(I.e..,自動減記證券的本金或價值,可能減記為零,以及
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在某些情況下取消證券),這可能導致基金在此類證券上的部分或全部投資損失。此外,基金可能沒有任何 權利償還未到期證券的本金或支付該證券自(包括)利息或股息支付日起的任何期間的利息或股息 緊接該自動減記發生之前的 日起的任何一段時間內支付該等證券的本金或支付該等證券的利息或股息。如果股息或利息支付是基於證券的面值,自動減記也可能導致收入率降低。如果COCO規定在某些情況下(例如不良事件)強制將證券轉換為發行人的普通股,則由於發行人的普通股不支付股息 ,基金的收益率可能會降低,可能降至零。此外,轉換事件可能是發行人財務狀況惡化的結果或與之相關(E.g...,例如發行人的資本比率下降)和作為持續經營企業的地位,因此 基金收到的發行人普通股的市場價格可能已經下降,可能會大幅下降,並可能繼續下降,這可能會對基金的資產淨值產生不利影響。此外,發行人的普通股將 從屬於發行人的其他證券類別,因此加劇了基金在破產程序中的地位。此外,大多數CoCos被認為是高收益證券或垃圾證券,因此 投資於低於投資級的證券存在風險。
通常很難預測何時(如果有的話)會發生自動減記 或轉換事件。相應地,CoCos的交易行為可能不會跟隨其他類型的債務和優先證券的交易行為。任何可能發生自動減記或轉換事件的跡象都有望 對CoCos的市場價格產生重大不利影響。Cocos是一種相對較新的證券形式,自動減記或轉換事件的全部影響在市場上還沒有得到廣泛的體驗。自動減記或轉換事件的發生 可能不可預測,並且此類事件對基金收益率、資產淨值和/或市場價格的潛在影響可能是不利的。
F外國 (非-U.S.) 和 E合併中 M市場 S證書 R伊斯克
投資外國證券涉及一些國內投資沒有涉及的風險,包括, 但不限於:
未來對外經濟、金融、政治和社會發展 ; |
不同的法律制度; |
* 可能實施的外匯管制或其他外國政府法律或限制; |
減少政府監管; |
* 規則變化; |
*由於披露和會計標準或監管做法不那麼嚴格, 減少了有關外國公司的公開信息 ; |
* 高而不穩定的通貨膨脹率; |
* 外幣貶值; |
* 利率波動;以及 |
* 不同的會計、審計和財務記錄保存 標準和要求。 |
對外國證券的投資,特別是在新興市場國家的投資,將使基金面臨證券發行國或發行人所在國家政治、社會或經濟變化的直接或間接影響 。外國或美國的政治事態發展有時可能會使這些國家受到美國政府、外國政府和/或國際機構的制裁 ,這可能會對基金在這些國家的發行人、在這些國家做生意或在這些國家擁有資產的發行人的投資產生負面影響。基金可能投資的某些國家,特別是新興市場國家,歷史上經歷過並可能繼續經歷高通貨膨脹率、高利率、匯率波動、鉅額外債、國際收支和貿易困難以及極端貧困和失業。這些國家中的許多國家還具有政治不確定性和不穩定的特點。償還外債的成本一般會受到國際利率上升的不利影響 因為許多外債債務的利息是根據國際利率調整的。此外,就某些外國而言,存在以下風險:
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| 資產被沒收的可能性; |
| 沒收税; |
| 取得或者執行法院判決的困難; |
| 經濟、政治或社會不穩定;以及 |
| 可能影響在這些國家投資的外交事態發展。 |
此外,個別外國經濟體可能在以下方面與美國經濟存在有利或不利的差異:
| 國內生產總值增長; |
| 通貨膨脹率; |
| 資本再投資; |
| 資源; |
| 自給自足;以及 |
| 國際收支狀況。 |
如果基金的投資集中在一個地理區域或國家,基金將在更大程度上受到該區域或國家不利變化風險的影響,而如果基金的資產在地理上的關注度較低。此外,對外國證券的某些投資也可能被徵收外國預扣税或其他税,這將減少基金對這些證券的 回報。
基金可以持有發達市場發行人和新興市場發行人的外國證券。投資新興市場公司的證券可能會帶來特殊風險,涉及潛在的經濟、政治或社會不穩定,以及沒收、國有化、沒收、貿易制裁或禁運、外匯管制、對外國投資實施 限制、缺乏套期保值工具以及對投資資本匯回的限制或證券登記或結算和託管問題帶來的風險。此外,國外的託管做法和法規可能會 對基金等投資者提供較少的保護,基金執行合同權利或義務的能力可能會受到限制。與主要證券市場相比,新興證券市場和交易所的規模要小得多,發展程度較低,流動性較差,波動性更大,受到的政府監管也更少。新興證券市場的規模有限,與美國證券的交易量相比,交易額也有限,除了影響證券質量的因素外,還可能導致價格不穩定 。例如,有限的市場規模可能會導致價格受到控制大量頭寸的交易員的過度影響。負面宣傳和投資者看法,無論是否基於基本面分析,都可能降低投資組合證券的價值和流動性,特別是在這些市場。許多新興市場國家多年來經歷了相當高的通貨膨脹率,在某些時期甚至達到了極高的通貨膨脹率。通貨膨脹和通貨膨脹率的快速波動以及相應的貨幣貶值已經並可能繼續對某些新興市場國家的經濟和證券市場產生負面影響。
由於這些潛在風險,投資經理可能會認定,儘管有其他有利的投資標準,但在特定國家投資可能並不可行或不合適。基金可以投資於外國投資者(包括投資經理)以前沒有經驗或經驗有限的國家。
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F外國 CURRENCY 和 CURRENCY H邊緣 R伊斯克
儘管基金將以美元報告其資產淨值並支付股息,但外國證券通常是用外幣購買的,並以外幣支付利息和股息。因此,基金對外國證券的投資將面臨外幣風險,這意味着基金的資產淨值可能會因外幣與美元匯率的變化而下降。外國貨幣利率可能會在短期內大幅波動,原因有很多,包括利率變化、美國或外國政府、中央銀行或國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)等超國家實體的幹預(或 未能幹預),或者美國或國外實施貨幣管制或其他政治事態發展。 這些波動可能會對基金投資組合的價值和/或基金向普通股股東的分配水平產生重大不利影響。由於外幣兑換受阻或其他原因,某些外國國家可能會限制 外國證券發行人向境外投資者支付本金、股息和利息的能力。
基金可以(但不需要)從事旨在對衝基金外幣風險的投資,包括外幣遠期合約、外幣期貨合約、外幣看跌期權和外幣掉期。這類交易可能會降低迴報或增加波動性,或許會大幅降低。雖然這些做法將被納入 以尋求管理這些風險,但這些做法可能不會被證明是成功的,或者可能會限制有利的市場走勢帶來的收益。
外幣遠期合約、外幣期貨合約、外幣場外期權和外幣掉期合約面臨交易對手違約的風險,可能缺乏流動性。這些貨幣套期保值交易,以及基金可能投資的期貨合約和交易所上市期權,都面臨相關貨幣或其他參考資產的價值變化的許多風險,並可能對其高度敏感。因此,一小筆投資可能會對基金的業績產生潛在的重大影響。無論基金是否從事貨幣套期保值交易,基金可能會 僅由於貨幣匯率的波動而經歷其投資組合證券(以美元計)的價值下降。使用貨幣套期保值交易可能會導致基金遭受比基金沒有從事此類交易 時更大的損失。
基金的外幣交易可能會增加或加快基金對普通 收入的確認,並可能影響基金分配的時間或性質。
WARRANTS 以及 R燈光 R伊斯克
如果標的股票的價格在權證到期前沒有上升到行權價格以上,權證通常 到期時沒有任何價值,基金也會損失它為權證支付的任何金額。因此,權證投資可能比普通股投資的風險大得多。權證可以與其標的股票在同一市場交易; 但是,權證的價格並不一定隨着標的股票的價格而變動。
未能行使 購買普通股的認購權將導致基金在發行公司的權益被稀釋。這類權利的市場並不發達,因此,基金可能並不總是在出售權利時實現全部價值。
O話語權 R伊斯克
期權交易的收益取決於投資經理正確預測股價、指數、利率和其他經濟因素走向的能力,與不參與此類交易相比,意外的變化可能會導致基金的整體業績較差 。基金髮行的看漲期權的證券或指數價值上升,使基金面臨可能失去或失去實現任何投資組合價值增值的機會。 與看漲期權相關或與之相關的證券。通過發行看跌期權,基金承擔了標的證券或指數下跌的風險。當基金尋求平倉期權頭寸時,不能保證存在流動性市場,而且對於某些未在交易所交易的期權,通常不存在市場。例如,由於缺乏買家或賣家導致的供需失衡,交易可能中斷,或者期權交易所可能在價格上漲或下跌超過交易所規定的最大值後暫停交易。儘管基金可能能夠在一定程度上抵消因無法清算期權頭寸而產生的任何不利影響, 該基金在某些情況下可能會因無法平倉而蒙受損失,可能無法平倉,在這種情況下將無法控制虧損。
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I最感興趣的 R吃 R伊斯克
利率風險是指固定收益證券,如優先證券和債務證券,以及在較小程度上派發股息的普通股,由於市場利率的變化而 價值下降的風險。當市場利率上升時,這類證券的市值一般會下降。
在利率下降期間,發行人可能能夠提前行使提前償還本金的選擇權,這通常被稱為 催繳或提前償還風險。如果發生這種情況,該基金可能會被迫再投資於收益率較低的證券。這就是所謂的再投資風險。優先證券和債務證券通常具有贖回功能,允許發行人在規定的到期日之前回購 證券。如果由於利率下降或發行人信用狀況改善,發行人能夠以較低的成本為債務進行再融資,發行人可以贖回債務。在利率上升期 ,某些類型證券的平均壽命可能會因本金支付慢於預期而延長。這可能會鎖定低於市場利率的利率,增加證券的存續期並降低證券的價值。 這稱為延期風險。基金將投資的投資級固定收益證券的市場利率最近大大低於此類證券最近的歷史平均利率。這種下降可能 增加了未來這些利率上升的風險(這將導致基金淨資產價值下降),以及在這種情況下資產價值可能下降的程度;然而,歷史利率水平並不一定 預示着未來的利率水平。
CONVERTIBLE S證書 R伊斯克
雖然與不可轉換的固定收益證券相比程度較小,但可轉換證券的市值隨着利率的上升而下降,反之,隨着利率的下降而上升。此外,由於轉換特徵,可轉換證券的市值往往會隨着標的普通股市值的波動而變化。 可轉換證券的一個獨特特徵是,隨着標的普通股的市場價格下跌,可轉換證券傾向於以收益為基礎進行交易,因此可能不會經歷與標的普通股同樣程度的市值下跌。當標的普通股的市場價格上升時,可轉換證券的價格往往會上升,以反映標的普通股的價值。雖然沒有證券投資是沒有風險的,但投資可轉換證券通常比投資同一發行人的普通股風險要小。
MLP 和 E精力充沛 I投資 R風險
| 有限合夥人風險。對MLP的投資涉及不同於對公司股權 證券(如普通股)的類似投資的風險。MLP發行的股權證券的持有者通常擁有有限合夥企業中有限合夥人的權利。與公司普通股股東相比,此類股權證券的持有者對影響合夥企業的事項的控制權和表決權有限。對某些MLP單位的投資存在一定的税務風險(在下面的税收風險一節中進一步介紹)。 此外,公共單位持有人、下屬單位持有人以及MLP的普通合夥人或管理成員之間可能存在利益衝突;例如,可能會因為獎勵分配付款而產生衝突。 |
| 關聯方風險。基金可能投資的某些MLP的大部分收入依賴於其母公司或贊助商 實體。如果其母公司或保薦實體未能支付此類款項或履行其義務,則此類MLP的收入和現金流以及此類MLP向基金等單位持有人(如 )進行分配的能力將受到不利影響。 |
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| 普通股權證券風險。MLP發行的股權證券還會受到與所有股權投資相關的風險 ,包括此類證券的價值將因一般市場或經濟狀況而下跌的風險、對基金所持證券發行人參與的行業的看法、利率的變化 ,以及基金所持證券所屬特定公司的特殊情況和業績。發行人的股權證券價格可能對股票市場的總體走勢特別敏感,或者股市下跌可能壓低基金持有的大部分或全部股權證券的價格。此外,如果發行人未能進行預期的 分配或股息支付,則基金持有的MLP和MLP附屬公司的股權證券的價格可能會下跌,原因之一是發行人的財務狀況下降。 |
| MLP下屬單位。MLP從屬單位是指在資本結構 中從屬於普通單位的MLP單位。基金通常將通過直接與MLP關聯公司和此類單位的機構持有人協商交易來購買MLP下屬單位,或直接從MLP購買新發行的下屬單位。 MLP下屬單位的持有人通常有權在向普通單位持有人支付款項後、在向普通合夥人或管理成員進行激勵分配之前獲得最低季度分配(MQD)。 MLP下屬單位通常不提供欠款權利。MLP下屬單位通常可轉換為MLP通用單位一對一比率MLP下屬單位的價格 通常與相應MLP普通單位的價格減去折扣。折扣的大小取決於各種因素,包括轉換的可能性、距離 轉換的剩餘時間長度以及正在購買或出售的附屬單位塊的大小。 |
| 債務證券。MLP發行的債務證券受到與所有債務投資相關的風險 ,包括利率風險、信用風險和較低評級的證券風險。利率風險是債券價格因利率上升而下跌的風險。信用風險是指基金 投資組合中的證券價格下跌或發行人無法在到期時支付股息、利息或本金的風險,原因是該證券的發行人財務狀況下降。評級較低的證券通常涉及更大的 價格波動以及收入和本金損失風險,可能比評級較高的證券更容易受到實際或預期的不利經濟和競爭行業條件的影響。 |
| MLP聯屬公司和MLP I股。MLP的附屬公司,如MLP的普通合夥人或管理成員,可以發行基金可能投資的股權證券。出於美國聯邦所得税的目的,許多此類股權證券的發行人被視為C公司,因此此類證券將具有與QPTP證券不同的 税收特徵。MLP I-股是由MLP關聯公司發行的證券,它們使用出售MLP I-股的收益以MLP I-Unit的形式 購買MLP中的有限合夥權益。MLP附屬公司和MLP I股的證券代表對MLP的 股權證券的間接投資。MLP附屬公司和MLP I股的證券價格和波動性往往與MLP普通股的價格相關。因此,MLP聯屬公司和MLP I股的證券持有人面臨與MLP的股權證券持有人相同的風險。 |
| MLP基金。投資於另一隻基金的股票會受到與該基金的投資組合證券相關的風險的影響。如果基金投資於另一隻基金的股票,基金股東將間接支付該基金的部分費用,包括諮詢費、經紀費用和其他分銷費用。這些費用 和支出是基金自身運作的直接費用之外的費用。 |
| ETN。ETN通常是由擔保機構發行的無擔保、無從屬債務證券, 可能包括政府實體、金融機構或公司。ETN既要承擔擔保機構的信用風險,也要承擔市場風險。跟蹤MLP或MLP指數表現的ETN也面臨適用於MLP投資的 風險。 |
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E精力充沛 S埃克托 R風險
與基金在眾多經濟部門更廣泛地多樣化相比,基金將面臨更多與能源部門有關的風險。經濟中能源部門的低迷對基金的影響可能比對一家不專注於該部門的投資公司的影響更大。有時,能源行業公司的證券表現落後於其他行業或整體市場的表現。最近能源市場的不確定性對包括MLP在內的能源相關證券產生了不利影響,目前尚不清楚這些市場何時可能企穩。此外,能源部門的投資還存在幾個具體風險,包括:
| 商品價格的波動可能會影響商品的運輸、加工、儲存或 配送的數量。 |
| 可用於運輸、加工、儲存或分銷的天然氣或其他能源商品數量減少可能會影響MLP和能源投資的盈利能力。 |
| 新建築和收購的放緩可能會限制增長潛力。 |
| 對原油、天然氣和成品油的需求持續減少,這可能會對收入和現金流產生不利影響。 |
| 如果不加以替代,天然氣儲備或其他大宗商品可能會耗盡,這可能會影響MLP和Energy Investments的分銷能力。 |
| 監管環境的變化可能會對MLP和能源投資的盈利能力產生不利影響。 |
| 極端天氣或其他自然災害可能會影響MLP和能源投資的價值。 |
| 利率上升可能導致更高的資金成本,並將投資者轉移到其他投資機會 。 |
| 恐怖分子襲擊能源資產的威脅可能會影響MLP和能源投資的市場。 |
| 能源市場基本面走弱可能會增加交易對手風險,並影響MLP的盈利能力。具體地説, 陷入財務困境的能源公司可能會取消與MLP的合同,減少或消除收入來源。 |
I最感興趣的 R吃 R伊斯克 至 MLP 和 E精力充沛 I投資
利率上升可能會增加資本成本,從而增加運營成本,並降低MLP和能源行業其他實體以具有成本效益的方式進行收購或擴張的能力。因此,利率上升可能會對MLP和在能源部門運營的其他實體的財務業績產生負面影響 。隨着另類投資收益率的增加,利率上升也可能影響在能源部門運營的MLP和其他實體的證券價格。在目前的市場環境下,這些風險可能會更大 因為某些利率處於歷史低位。
I工業 S特定的 R風險
在能源領域經營的MLP和其他實體也面臨特定於其所服務行業的風險。 這些領域包括管道、收集和加工、中游、勘探和生產、丙烷、煤炭和海運。
S特殊 PURPOSE A徵用 C公司 R伊斯克
該基金可以投資於特殊目的收購公司或類似特殊目的實體的股票、權證和其他證券,這些公司彙集資金以 尋找潛在的收購機會(SPAC)。在符合SPAC要求的收購完成之前,SPAC通常將其資產(減去用於支付費用的保留部分)投資於美國政府證券、貨幣市場證券和現金。如果符合SPAC要求的收購沒有在預先設定的時間內完成,投資的資金將返還給 實體的股東。由於SPAC和類似實體除了尋求收購外沒有運營歷史或持續業務,因此其證券的價值尤其取決於實體管理層識別並完成盈利收購的能力 。一些SPAC可能只在某些行業或地區進行收購,這可能會增加其價格的波動性。此外,這些證券通常在非處方藥市場,可能被認為缺乏流動性,受到轉售限制,和/或可能以折扣價交易。
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D探索性(ERIVIVIVE) 和 套期保值 交易 R伊斯克
基金使用衍生品,包括用於對衝利率或外幣風險,構成了不同於或可能高於直接投資傳統證券的風險 。在某些類型的衍生品交易中,基金可能損失全部投資;在其他類型的衍生品交易 中,理論上潛在損失是無限的。雖然場外交易和交易所交易的衍生品市場都可能缺乏流動性,但場外非標準化衍生品交易的流動性通常低於交易所交易工具。此外,交易所交易衍生品合約中二級市場的流動性可能會受到交易所設定的每日價格波動限制的不利影響 一旦達到該限制,將阻止未平倉頭寸的清算。如果無法平倉基金建立的未平倉衍生品頭寸,基金可能被要求支付現金差額(或 按市值計價)保證金,如果基金現金不足,它可能不得不出售投資組合證券,以滿足變動保證金要求,而此時這樣做可能 不利。無法結清衍生品交易頭寸也可能對基金有效對衝其投資組合的能力產生不利影響。為管理基金證券組合的風險而進行的衍生品交易可能會限制從其他有利的市場走勢中獲得的收益。 使用衍生品交易可能會導致比不使用它們更大的損失。
衍生品交易的波動性可能很大,涉及各種類型和程度的風險,這取決於特定 衍生品的特點,包括該等工具的價值與標的資產之間的不完全相關性、交易的另一方可能違約以及衍生品工具的流動性不足。衍生品交易可能會 帶來比其成本所暗示的更大的投資風險,這意味着對衍生品的少量投資可能會對基金的業績產生巨大的潛在影響,從而對基金的 投資組合產生某種形式的投資槓桿。在某些類型的衍生品交易中,基金可能損失其全部投資;在其他類型的衍生品交易中,潛在損失理論上是無限的。
許多衍生品市場要麼是流動性不足,要麼是突然變得缺乏流動性。流動性的變化可能會導致衍生品交易價格發生重大、快速且不可預測的變化。如果由於二級市場缺乏流動性而無法清算衍生品頭寸,該基金可能會蒙受損失。雖然場外交易和交易所交易的衍生品市場都可能缺乏流動性,但場外非標準化衍生品交易的流動性通常低於交易所交易工具。衍生品市場的流動性不足可能是由各種因素造成的,包括擁堵、市場無序、可交割供應的限制、投機者的參與、政府監管和幹預,以及技術和操作或系統故障。此外,交易所交易衍生品合約中二級市場的流動性可能會受到交易所設定的每日價格波動限制的不利影響,這些限制限制了交易所交易合約價格在單個交易日內的波動量。一旦合約達到每日限價,不得以超過限價的價格進行交易,從而防止未平倉頭寸的平倉。過去,在連續多個交易日中,價格都超過了每日漲停限制。 如果無法平倉基金建立的未平倉衍生品頭寸,基金將繼續被要求支付現金差價(或 按市值計價)出現不利價格波動時的保證金。在這種情況下,如果基金沒有足夠的現金,它可能不得不出售投資組合證券,以滿足 變動保證金要求,而此時這樣做可能是不利的。缺乏流動資金也可能使基金更難確定這類工具的市場價值。無法結清衍生品交易 頭寸也可能對基金有效對衝其投資組合的能力產生不利影響。
成功使用衍生品交易 還取決於投資經理是否有能力正確預測相關市場的走勢,並在交易出於對衝目的的情況下,確定被套期保值的交易與衍生品價格走勢之間的適當關聯 。為管理基金證券組合的風險而進行的衍生品交易可能會限制從其他有利的市場走勢中獲得的收益。 使用衍生品交易可能會導致比沒有使用時更大的損失(衍生品交易頭寸的損失可能大於被對衝的投資組合頭寸的收益),可能要求基金在不合適的時間出售或購買投資組合證券,或者以不同於當前市值的價格出售或購買投資組合證券,可能會限制
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基金可以實現投資增值,或者可能導致基金持有證券,否則基金可能會出售該證券。基金支付的保費金額和作為衍生品交易抵押品持有的現金或其他資產可能無法以其他方式提供給基金用於投資目的。使用貨幣交易可能會導致基金因實施外匯管制、 政治事態發展、政府幹預或未能幹預、暫停結算或基金無法交付或接收指定貨幣而蒙受損失。
基金可能會進行掉期、上限或其他交易,以試圖保護自己免受因提高任何槓桿的短期利率或提高其投資組合中所持證券的利率而增加的利息或股息支出。利率下降可能會導致交易價值下降,這可能會導致基金的資產淨值下降。 利率突然大幅下降可能導致基金資產淨值大幅下降。根據一般利率狀況,利率對衝交易的使用可能會增強或損害普通股的整體表現 。
如果基金為對衝目的簽訂遠期貨幣合約,基金將承擔匯率風險 。貨幣匯率可能會在短期內大幅波動,也可能會受到美國或外國政府或中央銀行的幹預,或未能幹預,或者受到美國或國外的貨幣管制或政治事態發展的不可預測的影響。基金在這些交易中的成功將主要取決於投資經理準確預測未來外幣匯率的能力。
基金對遠期貨幣合約和利率掉期的投資將使基金面臨特定於衍生品交易的風險, 包括:此類工具的價值與基金相關資產之間的關聯不完善,這導致此類工具的虧損可能大於基金投資組合中相關資產的收益 ;本金損失;交易另一方可能違約;以及衍生投資缺乏流動性。此外,成功使用衍生工具的能力取決於投資經理 預測相關市場走勢的能力,這一點不能保證。因此,使用衍生工具進行套期保值、貨幣或利率管理或其他目的可能會導致比未使用時更大的損失 。
結構性票據和其他相關工具的風險與期貨、遠期和 期權合約等更傳統的衍生品類似。然而,與其他類型的債務義務相比,結構性工具可能會帶來更大程度的市場風險和波動性。
基金將面臨與基金進行的某些衍生品交易的交易對手有關的信用風險。衍生品可以在現有交易所購買,也可以通過私下協商的場外交易購買。場外衍生品的每一方 都承擔交易對手違約的風險。
如果交易對手因財務困難而破產或未能履行衍生合約項下的義務 ,基金在破產或其他重組程序中根據衍生合約取得任何追回可能會出現重大延誤。在這種情況下,基金可能只獲得有限的 回收,或者可能得不到任何回收。已清算衍生品交易的交易對手風險通常低於未清算場外衍生品交易的交易對手風險,因為一般情況下,結算組織將取代已清算衍生品合約的每一方交易對手,並實際上保證各方履行合同規定的義務,因為交易的每一方只需向結算所尋求履行財務義務。然而, 不能保證結算所或其成員會履行其對基金的義務。
美國政府已頒佈立法, 規定了對衍生品市場的監管,包括清算、保證金、報告和註冊要求。歐盟(和其他一些國家)也採用了類似的要求,當基金組織與符合這些要求的交易對手進行 衍生品交易時,這些要求會影響基金組織。由於這些需求在不斷變化,它們對基金的影響尚不清楚。另請參閲下面的監管風險。
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R排除法 R伊斯克
美國政府提出並通過了多項法規,這些法規可能會對基金和整個投資公司行業產生長期影響 。SEC關於報告和披露現代化的最終規則、相關要求和修正案,以及其他潛在的即將出台的法規,可能會限制基金從事交易的能力, 影響流入基金的資金和/或增加基金的整體支出。此外,美國證券交易委員會、國會、各交易所以及國內外的監管和自律機構已對註冊投資公司使用衍生品的情況進行了審查 ,這可能會影響基金使用的工具的性質和範圍。雖然所有這些規定的全面程度仍不清楚,但這些規定和行動可能會對基金和基金投資的工具及其執行投資戰略的能力產生不利影響。同樣,其他國家的監管動態可能會對基金產生不可預測的不利影響。
SEC最近根據1940年法案通過了關於註冊投資公司使用 衍生品和某些融資交易(如逆回購交易)的規則18F-4,這些交易可能需要基金遵守比1940年法案目前施加的更嚴格的要求。除其他事項外,規則18F-4將要求投資於衍生品工具的基金超過指定的限制金額,才能申請風險價值(Value-at-Risk)根據 限制其使用某些衍生工具和融資交易,並採用和實施衍生工具風險管理計劃。使用有限數量衍生工具的基金將不受 規則18F-4的全部要求。隨着規則18F-4的採用,基金將不再需要遵守之前SEC 關於涵蓋某些衍生工具和相關交易的指導所產生的資產分離框架。該規則可能會大大削弱該基金將衍生工具作為其投資戰略的一部分的能力,並可能最終阻止 基金實現其投資目標。大約在2022年8月之前,不需要遵守規則18F-4。隨着基金合規,本SAI中描述的資產隔離方法和 覆蓋要求將受到影響。
LIBOR R伊斯克
許多金融工具都與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掛鈎,以確定支付義務、融資條款、對衝 策略或投資價值。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是主要國際銀行之間短期歐洲美元存款的報價利率。2017年,英國金融市場行為監管局(FCA)負責人宣佈,希望在2021年底之前逐步停止使用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的替代品在許多主要金融市場都在開發中。例如,美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)已經開始發佈有擔保的隔夜融資利率(SOFR),這是對有擔保的 隔夜美國國債回購利率的廣泛衡量,作為美元LIBOR的可能替代品。其他國家的銀行工作組和監管機構已經為其市場提出了其他替代方案,包括英國的英鎊隔夜銀行間平均利率 (索尼婭)。其他國家正在推出本國貨幣計價的短期貸款替代參考利率,全球對替代利率缺乏共識。FCA和LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration(IBA)宣佈,大多數美元LIBOR出版物的逐步淘汰將推遲到2023年年中,其餘的LIBOR出版物將在2021年底結束。FCA可能會強制IBA在這些日期之後綜合發佈LIBOR設置的子集,但任何此類發佈都將被視為基礎市場的非代表性 。發行人和貸款人是否願意和有能力在新的和現有的合同或工具中加入增強的條款,擬議的替代率是否合適, 以及修改現有合同和工具的過程仍不清楚,這方面仍然存在不確定性和風險。就其本身而言, 離開LIBOR可能會導致與LIBOR掛鈎的市場的波動性和流動性增加, 的價值降低,估值不準確,以及對與LIBOR相關的投資或對使用LIBOR的發行人的投資的支付金額計算錯誤,借款或再融資的難度增加,對衝策略的有效性降低,從而對基金的 業績或資產淨值產生不利影響。此外,任何替代參考匯率都可能是無效的替代品,導致基金長期處於不利的市場狀況。由於LIBOR作為基準的有用性可能在過渡期內惡化 ,因此這些影響可能發生在LIBOR發佈停止之前。
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O在那裏 I投資 C公司 R伊斯克
如果基金將一部分資產投資於投資公司,包括開放式基金、封閉式基金、交易所交易基金和其他類型的集合投資基金,這些資產將受到購買的投資公司組合證券的風險,基金的股東不僅將承擔其按比例分攤的基金費用,還將間接承擔購買的投資公司的費用,包括諮詢費、經紀和分銷費用。這些費用和開支不包括基金自身運作的直接費用 。因此,在基金投資於其他投資公司的範圍內,基金的股東將受到重複費用的影響。與投資封閉式基金相關的風險一般還包括本招股説明書中描述的與基金作為封閉式投資公司的結構相關的風險,包括市場風險、槓桿風險、資產淨值市價折讓風險和反收購條款風險。此外,封閉式基金的投資可能會受到稀釋風險的影響,即封閉式基金採用的策略(如配股)在某些情況下可能會降低其股價和基金的比例利息的風險。此外,1940年法案的限制 可能會限制該基金在所需程度上投資於其他投資公司的能力。
SEC通過了第12d1-4條規則,該規則允許投資公司在符合某些條件的情況下,超出法定限額投資於其他投資公司,撤銷了某些SEC豁免命令,允許投資超過法定限額 ,並撤回了某些相關SEC工作人員的不採取行動的信函,自2022年1月19日起生效。在此之後,投資公司將不能再依賴上述 豁免命令和不採取行動的信函,而將受第12(D)(1)條下的規則12d1-4和其他適用規則的約束,這可能會影響 基金贖回其在其他投資公司的投資的能力,降低此類投資的吸引力,導致基金出現虧損,實現可分配給股東的應税收益,產生更大或意外的費用或 經歷其他不利後果
此外,對其他投資公司的投資可能存在以下風險:
| 經理風險。本基金對其他基金的投資取決於 這些基金經理實現基金投資目標的能力。 |
| 稀釋風險。封閉式基金採用的策略,如配股,在某些情況下可能會降低其股價和基金的比例利息。 |
| 外國基金風險。投資於非美國基金的風險可能與投資於美國基金的風險不同。 非美國基金受到不同監管制度的約束,在治理和財務報告要求等領域可能不如美國嚴格。關於這類基金的公開信息也可能較少,投資這些基金可能會帶來特殊的税收後果。此外,非美國基金通常面臨投資其他類型外國證券的風險。 |
| 業務發展公司(BDC)風險。投資於 封閉式基金(BDC)的風險可能很高。BDC通常投資於可能無法通過公開股票市場融資的中小型公司。 因此,BDC的投資組合通常包括大量以私募方式購買的證券,該投資組合可能存在類似於私募股權或風險資本基金的風險。 未公開註冊的證券可能很難估值,也可能很難以代表其內在價值的價格出售。 |
| ETF風險。基於特定指數(無論是證券、大宗商品還是兩者的組合)的ETF可能無法準確複製和保持證券在該指數中的構成和相對權重。ETF還會產生某些費用,而不是其適用的指數所發生的費用。ETF份額的市值可能不同於其資產淨值;該份額的交易價格可能高於其資產淨值,也可能低於其資產淨值,這可能是由於市場對份額的供求和市場對ETF標的資產的供求存在差異。 此外,ETF跟蹤的指數中的某些證券有時可能不可用,這可能會阻礙ETF跟蹤其指數的能力。利用槓桿的ETF有時流動性相對較差,這可能會影響其股價是否接近資產淨值。由於使用槓桿,槓桿式ETF面臨其用於獲得槓桿的期貨和期權市場的失敗風險,以及交易對手拖欠其 義務的風險,這可能會導致基金蒙受損失。 |
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RESTRICTED 和 ILLIQUID S證書 R伊斯克
非流動性證券是指不容易出售的證券,可能包括一些受限制的證券,即 在沒有根據證券法的有效註冊聲明的情況下不能轉售給公眾的證券,或者如果它們未註冊,則只能通過私下協商的交易或根據豁免註冊才能出售。 非流動性投資涉及以下風險:這些證券無法在基金期望的時間出售,或者無法以與基金賬面上的證券價值大致相當的價格出售。受限證券和非流動性證券通常更難估值,與在全國證券交易所或場外市場銷售流動性證券相比,出售此類證券通常需要更多時間,並導致更高的經紀費用或交易商折扣和其他銷售費用。 在全國證券交易所或場外交易市場銷售流動性證券交易通常需要更多時間,並導致更高的經紀費用或交易商折扣和其他銷售費用。對轉售證券的合同限制源於此類證券的發行人和購買者之間的談判,因此在期限和範圍上都有很大不同。要處置基金有合同權利出售的 受限證券,可能首先要求基金登記該證券。從決定出售證券到基金獲準出售證券之間可能會有相當長的一段時間,在此期間基金將承擔市場風險。
L平均水平 R伊斯克
基金目前尋求通過使用槓桿來提高其分配水平和總回報。某些其他投資策略,如賣空或使用衍生品,也可能被認為是一種經濟槓桿,可能會受到與槓桿使用相關的風險的影響。槓桿是一種投機性技術,存在與槓桿相關的特殊風險和成本 。不能保證槓桿戰略會成功。槓桿涉及普通股股東的風險和特殊考慮,包括(I)普通股的資產淨值、市價和股息率比沒有槓桿的可比投資組合更大波動的可能性;(Ii)基金必須為任何槓桿支付的利率或股息率的波動將降低普通股持有人回報的風險; (Iii)下跌市場中槓桿的影響,這可能會導致普通股資產淨值的跌幅比基金沒有槓桿時更大,這可能導致普通股的市場價格更大的跌幅; 和(Iv)槓桿可能會增加運營成本,這可能會降低總回報。 (Iii)槓桿可能會導致普通股資產淨值的下降,這可能會導致普通股的市價跌幅更大; 和(Iv)槓桿可能會增加運營成本,從而可能降低總回報。由於基金使用槓桿,因此支付給投資經理的投資諮詢和管理服務費用高於基金未使用槓桿的情況,因為支付的費用是根據基金管理的資產計算的,其中包括未償還借款的本金、優先股的清算優先權(如果有)以及任何反向 回購協議的收益 ,因此支付給投資經理的費用比沒有使用槓桿的情況下的費用要高,因為支付的費用是根據基金的管理資產計算的,其中包括未償還借款的本金、優先股的清算優先權(如果有)以及任何反向回購協議的收益。基金可借入外幣, 這將使基金面臨外幣風險。見v外幣和貨幣對衝風險。任何此類風險敞口都有這樣的風險,即美元 相對於基金借入的貨幣會貶值,在這種情況下,基金的境況將比借入美元的情況更糟糕。如果基金通過 使用衍生品進行槓桿交易,也可能存在類似的風險。
I膨脹 R伊斯克
通脹風險是指隨着通脹降低貨幣價值,未來資產或投資收益的價值將會縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇,基金股票及其分配的實際價值可能會下降。此外,在通脹上升的任何時期,基金髮行的任何債務證券的股息率都可能上升,這將 進一步降低普通股股東的回報。
LOANS 的 PORTFOLIO S證書
根據適用的監管要求和基金的投資限制,基金可以將其投資組合證券借給 證券經紀自營商或金融機構,前提是此類貸款可由基金隨時贖回,並始終按照適用的監管要求進行抵押。這種貸款的好處是, 基金繼續獲得所借證券的收入,同時從作為抵押品存放的現金金額中賺取利息,這些現金金額將投資於短期債務。如果 其股票有資格出售的任何州的法律或法規不允許此類貸款,基金將不會出借其投資組合證券。
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T斧頭 R伊斯克
本基金可投資於優先證券或其他證券,其聯邦所得税處理可能不明確或可能受到美國國税局(IRS)的 重新定性。如果基金投資的税收特徵或此類投資收益的税收處理被美國國税局成功質疑,基金遵守適用於RICS的税收要求可能會更加困難。
A活動 M抗衰老 R伊斯克
作為一種積極管理的投資組合,基金投資的價值可能會下降,因為發行人的財務狀況可能會發生變化(由於管理業績、需求減少或整體市場變化等 因素),金融市場可能會波動或整體價格可能會下降,或者投資經理的投資技巧可能無法實現基金的投資目標或對基金的投資業績產生負面影響。
P潛在的 CONFLICTS 的 I最感興趣的 R伊斯克
投資經理、副顧問及其附屬公司在全球範圍內參與廣泛的金融服務和資產管理活動 ,並可能在正常業務過程中從事其利益或客户利益可能與基金利益相沖突的活動。投資經理、副顧問及其附屬公司可以向遵循與基金類似的投資計劃的其他基金和全權管理賬户提供投資管理服務。根據1940年法案的要求,投資經理、副顧問及其附屬公司打算從事此類活動,並可能因其服務而從第三方獲得補償。投資經理、副顧問或其附屬公司均無義務 與基金分享任何投資機會、想法或策略。因此,投資經理、附屬顧問及其附屬公司的其他賬户可能會與基金爭奪適當的投資機會。因此,基金投資活動的結果可能與投資經理、子顧問或其關聯公司管理的其他賬户的結果不同,在投資經理、子顧問或其關聯公司管理的一個或多個 專有賬户或其他賬户實現盈利期間,基金可能會蒙受虧損。投資經理和副顧問已通知基金董事會,與投資經理和副顧問相關的投資 專業人員積極參與與基金無關的其他投資活動,不能將所有時間投入基金的業務和事務。 投資經理, 子顧問及其附屬公司已採用旨在解決潛在利益衝突的政策和程序,並以公平、公平的方式在投資經理、子顧問及其附屬公司管理的賬户之間分配投資。
D依賴性 在……上面 KEY PERSONNEL R伊斯克
投資經理和副顧問依賴於某些關鍵人員在提供有關基金投資的 服務方面的經驗和專業知識。如果投資經理或副顧問失去這些人的服務,其為基金提供服務的能力可能會受到不利影響。與任何管理基金一樣,投資經理或子顧問可能無法成功地為基金的投資組合選擇表現最好的證券或投資技術,基金的業績可能落後於類似基金。此外,基金的業績還可能取決於將來與投資經理或子顧問有關聯的個人的經驗和專業知識。
PORTFOLIO TURNOVER R伊斯克
基金可在認為適當的情況下進行投資組合交易,但短期交易不會被用作實現基金 投資目標的主要手段。投資組合的成交額沒有限制,當投資經理或副顧問認為投資考慮需要採取這種行動時,可以不考慮持有時間的長短來出售投資。投資組合週轉率越高,基金承擔的經紀佣金和其他交易費用也相應增加。投資組合的高週轉率可能導致基金實現淨短期資本收益 當分配給普通股東時,這些股東將作為普通收入納税。
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ANTI-接管 PROVISIONS
基金憲章“的某些條款可能會限制其他實體或個人獲得基金控制權或 修改其結構的能力。這些規定可能會剝奪普通股股東以高於現行市價的溢價出售其股份的機會,並可能會阻止基金轉換為開放式投資公司。其中包括關於董事交錯任期、罷免董事、合併、合併、清算、終止和 資產出售交易的絕對多數投票要求、修改章程和轉換為不限成員名額地位的規定。此外,任何提議提名或選舉某人擔任董事的股東必須提供大量 旨在核實此人是否有資格擔任該職位的信息。見章程和招股説明書中的憲章和附例的某些規定。
GEOPOLITICAL R伊斯克
發生與近年來類似的全球事件,例如戰爭、恐怖襲擊、自然或環境災難、國家不穩定、 傳染病流行(例如由新冠肺炎病毒引起的流行病)、市場不穩定、債務危機和降級、禁運、關税、制裁和其他貿易壁壘以及其他政府貿易或 市場管制計劃、一個國家可能退出其各自的聯盟以及相關的地緣政治事件,可能會導致市場波動,並可能對美國和全球金融市場產生長期影響。此外,這些 事件,以及國內外政治和經濟條件的其他變化,可能會對個別發行人或相關發行人羣體、證券市場、利率、二級市場、信用評級、通貨膨脹、 投資者情緒和其他影響基金投資價值的因素產生不利影響。
由一種名為新冠肺炎的新型冠狀病毒 引發的呼吸道疾病的爆發已導致金融市場極度波動和嚴重損失,許多工具的流動性下降,嚴重的旅行限制,業務運營、供應鏈和客户活動的嚴重 中斷,消費者對商品和服務的需求下降,服務和活動取消,減少和其他變化,醫療系統緊張,以及普遍的擔憂和 不確定性。新冠肺炎疫情的影響對全球經濟、單個國家的經濟以及單個發行人、部門、行業、資產類別和市場的財務表現產生了重大和意想不到的負面影響。流行病還可能加劇其他先前存在的政治、社會、經濟、市場和金融風險。由於不太成熟的衞生保健系統和供應鏈,疫情在發展中國家或新興市場國家的影響可能更大。新冠肺炎疫情及其影響可能導致持續的經濟低迷或 全球衰退、持續的市場波動和/或金融市場流動性下降、交易所交易暫停和關閉、更高的違約率、國內外政治和社會不穩定以及外交和國際貿易關係受到損害。雖然一些疫苗已經被各國政府開發並批准使用,但新冠肺炎的政治、社會、經濟、市場和金融風險可能會持續 年。上述情況可能會削弱本基金維持運營標準的能力,擾亂本基金服務提供商的運營,對本基金投資的價值和流動性產生不利影響,並對本基金的業績和您對本基金的投資產生負面影響。
2020年1月31日,英國退出了 歐盟(簡稱英國退歐),開始了一段過渡期,過渡期於2020年12月31日結束。2021年1月1日,指導英國與歐盟未來關係的雙邊貿易與合作協定-歐盟-英國貿易與合作協定暫時生效。英國議會已經批准了這項協議,歐盟議會的批准還在等待中。英國退歐導致歐洲和全球市場 波動,並可能對英國和整個歐洲的金融市場產生負面的長期影響。英國退歐、歐盟-英國貿易與合作協定(EU-UK Trade and Cooperation Agreement)的潛在後果、未來貿易關係談判將如何進行,以及金融市場將如何對之前的所有這些做出反應,都存在相當大的不確定性。隨着這一過程的展開,市場可能會進一步 被擾亂。鑑於英國經濟的規模和重要性,其與歐盟其餘成員國的法律、政治和經濟關係的不確定性可能繼續成為不穩定的根源。
美國與其他國家之間或外國大國之間日益緊張的局勢,包括貿易爭端,以及可能的外交、貿易或其他 制裁可能會對全球經濟、金融市場和IMF產生不利影響。美元相對於其他貨幣的升值或貶值可能會對基金以非美元貨幣計價的投資產生不利影響。很難預測影響美國或全球金融市場的類似事件可能會在何時發生,這些事件可能會產生什麼影響,以及這些影響的持續時間。
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R監管 和 G政府 I發明創造 R伊斯克
全球金融危機導致美國政府和某些外國政府採取了許多史無前例的行動 ,旨在支持某些金融機構和金融市場領域,這些機構和部分金融市場經歷了極端的波動,在某些情況下缺乏流動性,包括通過直接購買股票和債務證券。聯邦、州和 其他政府以及某些外國政府及其監管機構或自律組織可能採取立法和監管行動,以不可預見的方式影響對基金投資工具或此類工具發行人的監管。此類立法或法規可能會改變基金的監管方式,並可能限制或排除基金實現其投資目標的能力。
據報道,SEC及其工作人員還參與了各種舉措和審查,以期改善和現代化管理投資公司的監管結構。這些努力似乎側重於各個領域的風險識別和控制,包括通過使用衍生品和其他交易實踐嵌入槓桿、網絡安全、流動性、估值、加強監管和公共報告要求以及評估系統性風險。這些努力產生的任何新規則、指導或監管舉措都可能增加基金的支出,影響其對股東的回報,或者在極端情況下,影響或限制其使用各種投資組合管理戰略或技術,並對基金產生不利影響。
在全球金融危機之後,與金融相關的消費者保護似乎重新成為受歡迎的、政治的和司法的焦點。金融機構的做法通常也會受到更嚴格的審查和批評。在金融機構與公眾之間的交易中,可能更傾向於嚴格解釋有利於消費者的條款和法律權利,特別是在 風險分配方面存在實際或感知的差異和/或消費者被認為沒有機會對交易行使知情同意的情況下。如果持有基金等封閉式投資公司普通股的散户投資者與大型金融機構之間存在利益衝突,法院可能同樣會尋求嚴格解釋有利於散户投資者的條款和法律權利。
現任總統政府頒佈的改革可能會對美國金融市場的監管產生重大影響。可能發生變化、修訂或廢除的領域包括貿易和外交政策、企業税率、能源和基礎設施政策、環境和可持續性、刑事和社會司法倡議、移民、醫療保健以及對某些聯邦金融監管機構和美聯儲的 監督。其中某些改變可以而且已經通過行政命令實現。例如,本屆政府已採取措施應對新冠肺炎疫情,重新加入2015年巴黎氣候協議,取消Keystone XL管道,並改變移民執法重點。本屆總統政府可能追求的其他潛在變化可能包括提高企業所得税税率;改變監管執法的優先事項;以及在清潔能源和基礎設施方面的支出。無法預測這些行動中的哪一項(如果有的話)將被採取,或者 如果被採取,它們對美國的經濟、證券市場或金融穩定的影響。基金可能會受到政府行動的影響,其影響方式不可預見,而且這些行動有可能對基金及其實現其投資目標的能力產生重大不利影響。
C伊比特(YBER) S安全性 R伊斯克
隨着越來越多地使用互聯網等技術並依賴計算機系統來執行必要的業務 ,基金及其服務提供者(包括投資經理和副顧問)可能容易受到網絡攻擊和/或其他技術故障造成的業務和信息安全風險的影響。通常情況下,網絡攻擊是故意的,但意外事件可能會造成類似的後果。網絡攻擊包括竊取或破壞在線或數字方式維護的數據、阻止合法用户訪問 網站上的信息或服務、未經授權發佈機密信息、未經授權訪問數字系統以挪用資產和造成運營中斷。網絡攻擊也可能以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行,例如導致拒絕服務。針對基金的成功網絡攻擊或安全故障,
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投資經理、副顧問或託管人、轉讓代理或其他附屬機構或第三方服務提供商可能會對基金或其股東產生不利影響。例如, 網絡攻擊可能會干擾股東交易的處理,影響基金計算其資產淨值的能力,導致私人股東信息或基金機密信息泄露,阻礙交易,造成聲譽損害,並使基金面臨監管罰款、罰款或財務損失、報銷或其他賠償成本以及額外的合規成本。此外,由於網絡安全漏洞或其他運營和 技術中斷或故障,交易所或市場可能會關閉或暫停特定證券或整個市場的交易,這可能會導致基金無法買賣某些證券或金融 工具或無法準確定價其投資。雖然基金已制定了旨在防止網絡攻擊的業務連續性計劃和系統,但此類計劃和系統存在固有的侷限性,包括尚未確定某些風險的可能性 。基金所投資證券的發行人也存在類似類型的網絡安全風險,這可能會對此類發行人造成重大不良後果,並可能導致基金對此類證券的投資價值縮水。
基金、投資經理和子顧問在預防或 緩解影響基金第三方服務提供商的網絡攻擊或安全或技術故障方面的能力可能有限。雖然基金制定了旨在防止或減少網絡攻擊影響的業務連續性計劃和系統,但此類計劃和系統受到固有限制。
R風險 的 S證書 L墨跡 至 這個 REAL E狀態 M市場
該基金可以投資於房地產公司的證券。 該基金不直接投資於房地產,但要承受與直接擁有房地產相關的風險。這些風險包括:
| 房地產價格下跌; |
| 與一般和局部經濟狀況有關的風險; |
| 可能缺乏抵押貸款資金; |
| 過度建設; |
| 延長物業空置期; |
| 競爭加劇; |
| 增加財產税和營業費用; |
| 修改分區法; |
| 因清理環境問題造成的費用損失 ; |
| 對第三方因環境問題造成的損害賠償責任; |
| 傷亡或者譴責損失; |
| 租金限制; |
| 鄰裏價值的變化和房產對租户的吸引力; |
| 利率的變化; |
| 房地產租户、買賣雙方的財務狀況; |
| 維修、保險和管理服務的質量; |
| 房價下跌; |
| 借款人不償還貸款的; |
| 提前還款或者限制抵押貸款的; |
| 按揭貸款發放較慢;以及 |
| 不斷上漲的建築成本。 |
因此,與投資於不同行業、投資於不同行業的註冊投資公司的股票價值相比,基金普通股的價值可能會以不同的比率發生變化,並將取決於經濟的總體狀況。經濟下滑可能對房地產市場和基金投資的房地產公司產生重大不利影響,而這又可能導致基金無法實現其投資目標。
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普通股持有人面臨的特殊風險
稀釋風險。如果基金決定進行配股認購普通股,普通股持有人的普通股總資產淨值可能會被稀釋或 增加。攤薄或增值將取決於(I)該等股東是否參與供股及(Ii)基金的每股普通股資產淨值高於或低於供股到期日的認購價 。
未行使認購權的股東可在 發行完成時擁有比行使認購權更小的基金比例權益。作為這種發行的結果,如果每股認購價低於到期日的每股資產淨值,股東可能會經歷每股資產淨值的稀釋。如果每股認購價低於到期日基金股票的每股資產淨值,如果股東不參與此類發售,則該股東的股票總資產淨值將立即被稀釋,並且無論股東是否參與此類發售,該股東的此類 股票的每股資產淨值都將下降。如果股東不行使股東認購權,基金不能準確説明稀釋的程度(如果有),因為基金不知道要約到期時的每股資產淨值是多少,也不知道認購權將被行使的比例是多少。 基金無法準確説明股東不行使認購權的稀釋程度(如果有),因為基金不知道要約到期時每股資產淨值是多少,也不知道認購權的行使比例是多少。
槓桿風險。該基金目前通過向BNPP借款將財務槓桿用於投資目的,還被允許使用其他類型的財務槓桿,例如通過發行債務證券或優先股以及從其他金融機構借款。根據1940年法案的規定,除某些例外情況外,基金只有在緊接發行後,基金總資產減去某些普通負債的價值超過未償還債務金額的300%,並超過優先股和未償還債務金額的200%時,基金才可以發行額外的優先證券 (可以是股票,如優先股和/或代表債務的證券)。 ,基金可以發行額外的優先證券 (可以是股票,如優先股,和/或代表債務的證券),前提是基金的總資產減去某些普通負債的價值超過未償債務的300% 。截至2020年12月31日,槓桿率約佔基金管理資產的27%。
基金的槓桿式資本結構會產生與擁有相似投資目標和政策的非槓桿式基金無關的特殊風險。 這些風險包括基金可能出現更大虧損,以及基金資產淨值可能出現更大波動。這種波動可能會增加基金為了履行支付借款本金或利息或償還借款的義務而不得不出售投資的可能性,而這樣做可能是不利的。基金對槓桿的使用可能要求其在不適當的時候出售組合投資,以籌集現金進行去槓桿化,以便 維持所需的資產覆蓋金額或遵守任何已發行優先股的強制性贖回條款。槓桿的使用放大了基金投資中價格波動的有利和不利影響。 如果基金在其投資業務中使用槓桿,基金將面臨巨大的虧損風險。基金不能向您保證借款或發行優先股會帶來更高的收益或 向普通股持有人返還。此外,由於基金使用槓桿,資產淨值的下降可能會影響基金進行普通股分配的能力,這種未能進行分配的情況可能會導致 基金不再符合《守則》規定的RIC資格。請參見税收。
基金投資資產淨值的任何下降都將 完全由普通股持有人承擔。因此,如果基金投資組合的市值下降,槓桿將導致普通股持有人的資產淨值比沒有槓桿的情況下的資產淨值下降更多 。這種更大的資產淨值下降也會導致普通股市場價格的更大跌幅。基金可能面臨無法維持其借款所需的資產覆蓋率的危險,或者在極端情況下,基金目前的投資收入可能不足以滿足借款的利息要求。為了應對這種情況,基金可能需要清算投資,以便為償還部分或 所有借款提供資金。
對普通股的影響。 槓桿效應。假設借款形式的槓桿佔基金管理資產的比例高達 26.95%,並收取利息或涉及按利率交易設定的利率支付,年平均利率約為2.19%,則基金投資組合產生的收入(扣除估計的 費用)必須超過0.59%,才能支付此類利息或支付率以及與槓桿具體相關的其他費用。當然,這些數字只是估計值,只是用來説明的。實際利息或付款率可能會 經常變化,可能會明顯高於或低於上面估計的利率。
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下表是為響應美國證券交易委員會(SEC)的要求而提供的。它旨在説明槓杆對普通股總回報的影響,假設投資組合總回報(包括基金的淨投資收入、基金的已實現損益和基金投資組合中持有的 證券的價值變化)分別為10%、5%、0%、5%和10%。這些假定的投資組合回報是假設數字,並不一定代表基金所經歷或預期的投資組合回報 。該表還反映了佔基金管理資產26.95%的槓桿率、基金當前預計的混合年平均利率2.19%以及佔管理資產0.85% 的管理費。這些假設是基於基金截至2020年12月31日的年度業績以及2.25億美元的普通股發行。
假設投資組合總回報 |
10 | % | 5 | % | 0 | % | 5 | % | 10 | % | ||||||||||
普通股總回報 |
(14.5 | )% | (7.7 | )% | (0.8 | )% | 6.0 | % | 12.9 | % |
普通股總回報由兩部分組成,即基金扣除開支後的投資收入淨額, 包括上述基金借款的利息支出和基金髮行的任何優先股的股息支付,以及基金擁有的證券價值的損益。根據美國證券交易委員會的規定, 表假設基金更有可能遭受資本損失,而不是享受資本增值。例如,要假設總回報率為0%,基金必須假設其投資收益完全被這些證券的 價值損失所抵消。
市場貼現風險。如上所述,在基金的主要風險和市場折價風險中,封閉式基金的普通股通常以低於其資產淨值的價格交易,基金的普通股可能以這樣的折扣價交易。對於希望在公開募股完成後不久出售基金普通股的投資者來説,這一風險可能更大。基金的普通股主要是為長期投資者設計的,普通股的投資者不應將基金視為一種交易工具。
認購權的特殊風險
提供 風險。市場狀況的變化可能會導致認購權行使後可購買的相關普通股在認購期結束時對投資者的吸引力降低。這可能會 降低或消除認購權的價值。獲得認購權的投資者可能會發現,沒有市場出售他們不想行使的權利。如果投資者只行使部分權利, 普通股的發行數量可能會減少,普通股的交易價格可能會低於類似證券的較大發行價格。
稀釋 風險。由於任何認購權的提供(每個認購權,一個要約),預計即使股東充分行使他們的權利,他們也應該預計會立即招致經濟稀釋,如果他們不行使他們的所有權利,他們將招致投票權稀釋。此外,基金支付的銷售負擔和與此類發行相關的費用都將立即降低每個普通股股東的普通股資產淨值。 要約後已發行普通股的數量將按比例增加,超過基金淨資產規模的增幅,股東將在要約完成後立即經歷資產淨值的稀釋。此外,如果要約認購價在要約到期日低於基金的每股普通股資產淨值,股東將因要約而立即遭受額外的資產淨值稀釋。如果認購價 大幅低於要約到期時每股普通股的當前資產淨值,則這種稀釋可能會很大。預計現有普通股股東即使充分行使權利,也會立即遭到稀釋。此外,無論股東是否行使其權利,他們都將經歷普通股資產淨值的稀釋,因為他們將間接承擔要約費用,其中包括證券交易委員會註冊費等項目。, 印刷費用和服務提供商評估的費用(包括基金法律顧問和獨立註冊會計師事務所的費用)。資產淨值的這種稀釋將不成比例地影響不行使權利的普通股股東 。基金不能準確説明任何減持的金額,因為目前還不知道將認購多少普通股,也不知道要約到期時基金普通股的資產淨值或市場價格是多少,或者認購價是多少。
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除了上述經濟稀釋外,如果股東不行使其所有權利,他們 將因要約而產生投票權稀釋。這種投票權稀釋將會發生,因為這些非行使權利的股東在要約之後在基金中擁有的比例權益將比他們在要約之前所擁有的 少。
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基金如何管理風險
I投資 L仿製品
基金採用了某些投資限制,旨在限制投資風險,這些限制是根本性的,未經大多數已發行普通股(定義如下)的持有人批准,不得更改,如果 發行,優先股作為單一類別投票,並獲得作為單獨類別投票的大多數優先股持有人的批准。在這些限制下,基金不得:(1)發行優先證券(包括為非臨時目的借款),除非符合1940年法案規定的限制或依據該法案的豁免救濟,否則不得將其資產質押、抵押或質押,但為保證此類發行或借款或與允許的投資策略有關的除外;(2)擔任他人發行的證券的承銷商;(3)一般直接買賣房地產;(4)向他人提供貸款,但通過以下方式進行貸款:(2)承銷他人發行的證券;(3)一般直接買賣房地產;(4)向他人提供貸款,但通過以下方式提供貸款除外:(1)承銷他人發行的證券(包括非臨時用途的借款);(4)向他人提供貸款,但通過以下方式提供貸款除外。(五)將總資產的百分之二十五以上投資於某一行業發行人的證券(本文討論的除外)。有關這些限制的更多信息和例外情況包含在SAI中的投資目標和政策以及投資限制中。就這些目的而言,已發行股票的多數指的是(A)出席 股東大會的未發行有表決權證券的67%,如果超過50%的未發行有表決權證券的持有人出席或由代理代表出席,或(B)超過50%的未償還有表決權證券的持有人出席或由代理代表出席,則指以下兩者中較小的一個:(A)出席 股東大會的未償還有表決權證券的67%,或(B)超過50%的未償還有表決權證券的持有者。
為了獲得和維持NRSRO對其發行的任何 優先股的評級,該基金可能會受到比其投資限制更具限制性的指導方針的約束。基金預計這些準則不會對普通股股東或基金實現其投資目標的能力產生重大不利影響。有關基金的基本和非基本投資政策的完整清單,請參閲SAI中的投資目標和政策。
M抗衰老 的 I投資 PORTFOLIO 和 C資本 S結構 至 L限制 L平均水平 R伊斯克
如果 短期利率上升或市場狀況發生其他變化(或基金預期會出現這種增加或變化),並且基金產生的槓桿開始(或預計)對普通股股東產生不利影響,基金可能會採取某些行動。為了 試圖抵消槓桿對普通股股東的負面影響,基金可能會嘗試縮短其整體投資組合的平均到期日,或可能減少借款或任何逆回購協議,或延長任何已發行優先股的到期日 。基金還可能試圖通過贖回或以其他方式購買任何優先股來降低槓桿率。如上所述,在槓桿的使用和槓桿風險一節中解釋,任何此類限制槓桿風險的嘗試的成功都取決於投資經理準確預測利率或其他市場變化的能力。由於很難做出這樣的預測,基金可能永遠不會試圖以本段所述的方式管理其資本 結構。
D互動性 T轉折點(RANSACTIONS)
基金可進行衍生工具交易以管理風險。見基金的主要風險和衍生工具風險。
L仿製品 在……上面 B奧羅温斯, P已提交 S野兔 和 R永無止境 REPURCHASE AGREEMENTS
根據1940年法案第18條的規定,該基金可能產生的借款水平和可能發行的優先股金額分別不得超過其管理資產的331/3%和50%。?請參閲股份説明/優先股的有限發行和 借款。反向回購協議不受1940年法案第18節施加的限制。因此,如果基金達成逆回購協議,它將被允許利用比通過使用借款和/或發行優先股所允許的更多的 資產進行槓桿操作。然而,該基金可通過逆回購協議獲得的融資預計不會超過該基金 管理資產的331/3%。在基金簽訂逆回購協議的範圍內,基金將通過在其賬簿和記錄上指定價值不低於回購價格(包括應計利息)的流動性工具來彌補其在逆回購協議下的風險敞口。基金目前無意通過發行優先股或使用逆回購協議來利用槓桿。參見槓桿的使用。
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基金的管理
基金的業務和事務在董事會的指導下管理。董事批准基金與向其提供服務的個人或公司之間的所有重要協議,包括基金與其投資經理、共同管理人、託管人和轉讓代理之間的協議。基金的管理日常工作運營授權給其高級管理人員、投資經理和基金的聯席管理人,始終遵守基金的投資目標和政策,並接受董事的一般監督。
I投資 M加速器 和 SUBADVISORS
Cohen&Steers Capital Management,Inc.的辦事處位於紐約州公園大道280號,郵編:New 10017。該公司被保留提供投資建議,總體上在基金董事的全面監督和控制下執行基金的管理和投資計劃,並對副顧問進行監督和持續監督。
Cohen&Steers Asia Limited(簡稱CNS Asia?)的辦事處位於香港中環花園道3號冠軍大廈1201-2號,是CNS的全資附屬公司,並根據與投資經理的協議(附屬顧問協議)擔任附屬顧問。CNS Asia提供有關亞太地區房地產證券的投資研究和諮詢服務 ,併為基金提供交易訂單執行服務。CNS亞洲是一家註冊投資顧問公司,成立於2005年。
Cohen&Steers UK Limited(CNS UK?,與CNS Asia一起,子顧問?)的辦事處位於英國倫敦SW1Y 5JH號7層50 Pall Mall,是CNS的全資子公司,並根據一項分諮詢協議擔任副顧問。(=CNS UK為投資經理提供與管理基金在歐洲的投資相關的投資研究和諮詢服務,併為基金提供交易訂單執行服務。CNS UK是一家註冊投資顧問公司,成立於2006年。
根據與基金的投資管理協議,投資經理為基金的投資組合提供持續的投資計劃,使 日常工作基金管理部門負責基金的投資決策,一般按照基金的既定政策管理基金的投資,受基金董事會 的一般監督。投資經理負責管理基金的投資組合。投資經理還為基金提供某些行政服務,併為基金董事提供滿意的 人員擔任基金管理人員。該等高級人員以及基金的某些其他僱員和董事,可以是投資經理的董事、高級人員或僱員。
對於根據投資管理協議提供的服務,基金每月向投資經理支付投資管理費,按基金日均管理資產的0.85%的年利率計算。由於投資顧問費是根據管理資產的百分比計算的,其中包括基金使用槓桿的資產,因此投資經理在向董事會提供的關於是使用還是增加基金槓桿使用的意見中可能存在利益衝突。
除每月管理費外,基金還支付所有其他運營成本和開支,包括董事薪酬、管理、託管人、轉讓代理和股息支付費用、律師費、獨立審計師費用、 回購股份費用、發行任何優先股費用、上市費用、準備、印刷和分發股東報告、通知、委託書和向政府機構提交的報告的費用,以及税款(如果有)。
關於基金董事會批准與投資經理簽訂投資管理協議的依據的討論將在基金截至2021年6月30日的六個月的半年度報告 中提供。
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ADMINISTRATOR 和 CO-ADMINISTRATOR
此外,基金和投資經理還簽訂了 管理協議(《管理協議》)。根據與基金簽訂的行政協議,投資經理負責提供行政服務,並協助基金應付運作需要, 包括提供基金運作所需的行政服務,以及提供進行基金業務所需的辦公地方和設施。根據管理協議,基金每年向投資經理支付的金額相當於基金日均管理資產的0.06%。
根據《管理協議》 並經董事會批准,基金已根據基金會計和管理協議(《共同管理協議》)與道富銀行作為共同管理人達成協議。根據共同管理協議,道富銀行承擔了某些基金管理服務的責任。
PORTFOLIO M老年人
基金的投資組合經理共同主要負責日常工作基金的管理:
本傑明·莫頓先生於2003年加入投資經理,目前擔任投資經理執行副總裁和全球基礎設施投資團隊負責人。他常駐紐約。
羅伯特·貝克爾先生於2003年加入投資經理 ,目前擔任投資經理高級副總裁和全球基礎設施投資團隊成員。他常駐紐約。
威廉·F·斯卡佩爾先生於2003年加入投資經理,目前擔任投資經理執行副總裁以及固定收益和優先證券投資團隊負責人。斯卡佩爾是特許金融分析師特許持有人。他常駐紐約。
Elaine Zaharis-Nikas女士於2003年加入投資經理,目前擔任投資經理高級副總裁和基礎設施投資團隊成員。她常駐紐約。
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股息和分配
董事會定期評估,並將繼續定期評估基金的普通股分配政策,並可能在未來改變此類普通股分配政策 。基金在支付或撥備其使用的任何槓桿的成本和支付其費用後,每月向其普通股股東支付分配,前提是市場和 經濟條件沒有另行規定。該基金根據有管理的股息政策向普通股股東進行分配,該政策是基金尋求向其普通股股東提供定期每月 股息的政策。基金的普通收入減去所發生的費用。1940年法案允許基金隨時和不時地分配普通收入。基金在出售投資時可能會產生資本收益或損失 ,其金額與調整後的税基不同。
G總則
有管理的股息政策將導致每月(或我們董事會設定的其他期間)按大致相同的金額或百分比向普通股股東支付分紅。如果分配的來源是普通股股東的原始出資,並且付款相當於資本返還,基金將被要求提供關於這一效果的書面披露 。然而,定期收到分配付款的普通股股東可能會有這樣的印象,即他們收到的是淨利潤,而實際上他們沒有收到。普通股股東應仔細閲讀有關 分配的任何書面披露,不應假設我們的任何分配來源是淨利潤。
股東將根據基金的股息再投資計劃自動將所有 股息和分配再投資於基金髮行或在公開市場購買的基金普通股,除非股東選擇退出該計劃。
託管分發策略
根據證券交易委員會發布的豁免救濟,基金有管理的 分銷政策(??政策)。該政策賦予基金更大的靈活性,以實現全年的長期資本收益,並更定期地 將這些收益分配給股東。根據該政策,該基金目前每月派發每股0.1550美元。因此,全年的定期月度分配可能包括估計的已實現長期資本收益的一部分,以及淨投資收入、短期資本收益和資本回報。
因此,基金可能會支付超過基金投資公司應税收入和已實現淨收益的分配。這一超出部分將是從基金資產中分配的資本的返還。資本分配減少了基金的總資產,因此可能產生提高基金費用率的 效果。此外,為了進行這些分配,基金可能不得不在不太合適的時候出售投資組合證券。這些影響可能會對投資者 出售基金股票時獲得的價格產生負面影響。
基金支付的所有分配的實際來源,包括淨投資收入,可能會發生變化 ,直到年底後才能確定。在基金收到這些公司關於分配來源的最終決定之前,通常在下一年1月31日左右,基金無法提供支付分配來源的最終確定。
如果基金沒有產生足夠的收益(股息和利息收入以及已實現的 淨資本收益),等於或超過基金在給定年度支付的分配總額,則超出基金收益分配的金額通常被視為在 股東的股票税基範圍內的資本返還(相應減少基數),此後被視為資本收益。由於資本返還被認為是股東原始投資的一部分的返還,因此通常無需納税, 被視為股東税基的降低,從而增加股東的潛在應税收益或減少出售股票的潛在應税損失。
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您不應從 基金的分配金額或保單條款中得出有關基金投資業績的任何結論。來自實收資本的分配不應被視為基金投資的股息收益率或總回報。股東 收到由資本返還組成的分配付款時,可能會有這樣一種印象,即他們收到的是淨利潤,而實際上並不是這樣。股東不應假設基金的分配來源是淨利潤 。
根據該政策,基金必須遵守某些條件,才能在 年內分配長期資本收益。董事會可隨時修訂、終止或暫停本政策,這可能會對基金普通股的市場價格產生不利影響。
封閉式結構
本基金是一家多元化封閉式管理投資公司。封閉式 投資公司與開放式投資公司(開放式基金或共同基金)的不同之處在於,封閉式投資 公司一般將其股票在證券交易所上市交易,並不應股東的要求贖回其股票。這意味着,如果您希望出售封閉式 投資公司的股票,您必須像任何其他股票一樣以當時的市價在市場上進行交易。在開放式基金中,如果股東希望出售股票,基金將按資產淨值贖回或回購股票。開放式基金一般會持續向新投資者發行新股,封閉式投資公司一般不會。開放式基金中資產的持續流入和流出會使基金的投資管理變得困難。相比之下,封閉式投資公司 通常能夠完全投資於與其投資目標一致的證券,也有更大的靈活性進行某些類型的投資,並使用某些投資策略,如槓桿和 對非流動性證券的投資。
封閉式投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值 。?請參閲基金的主要風險和資產淨值的市價折價風險。由於這種可能性,以及認識到任何此類折價可能不符合股東的最佳利益,基金董事會可能會不時考慮進行公開市場回購、以資產淨值收購股票或其他旨在降低折價的計劃。但是,基金不能保證或保證基金董事會 將決定參與其中任何一項行動。也沒有任何保證或保證,如果採取這些行動,將導致股票交易價格等於或接近每股資產淨值。見股份回購。 董事會還可以考慮將基金轉換為開放式基金,這將需要基金股東投票表決。
股份回購
封閉式投資公司的股票交易價格通常低於資產淨值,基金的股票交易價格也可能低於資產淨值,儘管它們的交易溢價可能高於資產淨值。普通股的市價將由市場相對供求、基金資產淨值、一般市場和經濟狀況以及基金無法控制的其他因素決定。
雖然普通股股東無權贖回其股份 ,但基金可能會採取行動在公開市場回購股份或按資產淨值對其股份提出收購要約。在任何收購要約懸而未決期間,基金將公佈普通股股東如何容易地確定資產淨值。有關 更多信息,請參閲SAI中的股份回購。回購普通股可能會降低市場對資產淨值的任何折讓。
董事會已授權在2021年12月31日之前回購至多10%的基金已發行普通股。此授權為 可由基金官員酌情執行的長期授權。基金管理人員有權使用基金的普通公司資金回購普通股。雖然基金可能會產生債務以支付普通股回購資金 ,但此類債務融資將需要董事會的進一步批准,基金目前不打算產生債務來為普通股回購提供資金。雖然董事會已批准此類回購,但基金不需要 回購其普通股。董事會並未對在此期間可購買的股份數量設定限制
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句號。根據1940年法案,基金可以在證券交易所回購其普通股(前提是基金已在之前六個月內將回購這些股票的意向通知股東)或根據招標進行回購,如果基金滿足上一財年淨收益分配、賣方地位、支付的價格、經紀佣金、事先通知股東有意回購股票的方式和基礎等某些條件,也可以私下回購股票。除非招股説明書副刊另有規定,並根據適用的法律和SEC工作人員的立場完成,否則 基金不會也不會(I)在 普通股發售完成後(即超額配售選擇期後60天內)或(Ii)以與初始發行價掛鈎的價格回購普通股。
不能保證,如果採取回購或投標股份的行動,該行動將導致股票的交易價格 接近其資產淨值。雖然股票回購和投標可能會對股票的市場價格產生有利影響,但您應該知道,基金收購股票會減少基金的總資產,因此, 會提高基金的費用比率,並可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。在基金可能需要清算投資來為回購股票提供資金的情況下,這可能會導致投資組合週轉,這將導致基金承擔額外費用,並可能導致基金股票在應税賬户中持有時繳納更高的税款。董事會目前考慮與潛在的 回購股份決定相關的以下因素:折扣的幅度和持續時間、基金投資組合的流動性、任何行動對基金或其股東的影響以及市場考慮因素。任何股票回購或要約收購都將 根據《交易法》和《1940年法》的要求進行。有關股票回購的潛在税收後果的説明,請參閲税收。
徵税
以下討論是對影響基金及其普通股股東的某些美國聯邦所得税考慮因素的簡要總結。有關適用於基金及其股東的税務規則的更多 完整討論可在通過引用併入本招股説明書的SAI中找到。本摘要不討論投資認購權 以收購基金股票的後果。此類投資的税收後果將在相關招股説明書附錄中討論。
此 討論假設您是應納税的美國人(根據美國聯邦所得税的定義),並將您的股票作為資本資產持有(通常用於投資)。討論基於法典的當前條款、 財政條例、司法機構、國税局(IRS)和其他適用機構的已公佈立場,所有這些都可能會發生變化或有不同的解釋,可能具有追溯力 。不能保證國税局不會斷言或法院不會維持與下文所述相反的立場。本文不試圖詳細解釋影響基金及其股東(包括遵守特殊税收規則的股東和在基金中持有大量股份的股東)的所有美國聯邦所得税問題 ,本討論也不涉及任何州、地方或外國税收問題。
本文中的討論並不構成税務建議。我們敦促投資者諮詢他們自己的税務顧問,以確定投資該基金對他們 的税收後果。
基金的評税
該基金已選擇按照守則M分節的規定,每年接受該基金的待遇,並打算獲得該基金的資格。因此,基金除其他事項外,必須
(I)在每個課税年度內,從(A)股息、利息(包括免税利息)、某些證券貸款的付款,以及出售或以其他方式處置股票、證券或外幣所得的收益,或就投資於該等股票的業務所得的其他收入(包括但不限於從期權、期貨及遠期合約所得的收益)中所得的總收入中,至少有90%得自(A)股息、利息(包括免税利息)、某些證券貸款的付款,以及出售或以其他方式處置股票、證券或外幣所得的收益,證券或貨幣;(B)從某些上市合夥企業的權益中獲得的淨收入,這些合夥企業在美國聯邦所得税方面被視為 合夥企業,其總收入的90%以下來自上述(A)項(每個合夥企業都是合格的上市合夥企業);和
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(Ii)分散其持有量,以便在每個課税年度的每個季度末 (A)基金總資產的至少50%的市值由現金和現金項目、美國政府證券、其他RIC的證券和其他證券代表,其他證券有限 就任何一個發行人而言, /(A)任何一個發行人的總資產市值的至少50%由現金和現金項目、美國政府證券、其他RICS的證券和其他證券代表, 任何一個發行人,不超過基金總資產價值的5%和不超過該發行人未償還有表決權證券的10%,以及(B)不超過該基金總資產價值的25%投資於(I)任何一個發行人、(Ii)基金控制的任何兩個或兩個以上發行人以及被確定從事相同業務或類似或相關交易或業務的證券(美國政府證券和其他RIC的證券除外)。
作為RIC,本基金在每個納税年度分配給股東的收入和收益一般不受美國聯邦所得税的 約束,前提是它分配本基金(I)投資公司應納税所得額的至少90%(除其他項目外,包括股息、利息、任何短期淨資本收益超過淨長期資本損失的超額部分、除資本利得淨額(定義見下文)以外的其他應納税所得額)和(Ii)免税利息收入淨額(其免税利息收入總額超過某些不允許的 扣除額)(如有),但未考慮支付股息的扣除項目 而確定的其他應納税所得額的淨額,以及(Ii)免税利息收入淨額(其免税利息收入總額超過某些不允許的 扣除額)。該基金打算至少每年分配基本上所有這類收入。該基金將按常規公司税率繳納所得税,適用於任何投資公司的應税收入和淨資本收益,但該基金並未 分配給其股東。
基金可以分配或保留全部或部分淨資本收益(包括長期淨資本收益超過短期淨資本損失的 )進行再投資。如果保留任何此類收益,基金將就該留存金額繳納企業所得税。在這種情況下,基金可以在發給股東的通知中將留存金額報告為 未分配資本收益,如果每個股東都需要繳納美國長期資本收益的聯邦所得税,(I)將被要求將其在此類未分配金額中的份額作為長期資本收益計入美國聯邦所得税。(Ii)將有權從基金支付的美國聯邦所得税債務中抵免其按比例繳納的税款,並在抵免金額超過此類負債的範圍內申請退款 和(Iii)將增加其股票的基數,增加包括在股東收入中的未分配資本利得税的金額減去根據第(Ii)款被視為由股東支付的税款。 和(Iii)將增加其股票的基數,即包括在股東收入中的未分配資本利得税減去根據第(Ii)條被視為由股東支付的税款。
未按照日曆年分配要求及時分配的金額將按基金級別 繳納4%不可抵扣的聯邦消費税。為避免繳税,基金必須在每個歷年分配至少相等於(I)該歷年普通收入的98%(不考慮任何資本收益或虧損)和 (Ii)超過資本虧損(經某些普通虧損調整)的98.2%的資本收益之和(除非 選擇使用基金的會計年度),該一年的期限一般為該日曆年的10月31日(除非 選擇使用該基金的會計年度),否則基金必須在每個日曆年度分配至少相等於(I)98%的資本收益(不考慮任何資本收益或虧損)的金額,以及(Ii)超過資本虧損(經某些普通虧損調整後)的資本收益的98.2%的總和。此外,任何年度為避免聯邦消費税而必須分配的最低金額將增加或減少,以反映與前幾年相比分配不足或分配過度(視情況而定) 。就消費税而言,該基金將被視為已分配其繳納美國聯邦所得税的任何收入。儘管基金打算以必要的方式分配任何收入和資本收益,以將4%的聯邦消費税的徵收降至最低,但不能保證基金將分配足夠數量的普通收入和資本收益,以完全避免徵税。在這種情況下,基金將只對不符合上述分配要求的金額 繳納税款。
本基金的某些投資實踐 受美國聯邦所得税特殊而複雜的條款約束,其中可能包括:(I)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣除的准予,(Ii)將較低税率的長期資本收益、 合格股息收入或符合條件的REIT股息轉換為税額較高的短期資本收益或普通收入,(Iii)將普通虧損或扣除轉化為資本損失(其扣除限制更有限), ((V)對股票或證券的買賣被視為發生的時間產生不利影響;(Vi)不利地改變 某些複雜金融交易的特徵;及(Vii)產生就上述90%年度毛收入要求而言不符合良好收入標準的收入。因此,這些美國聯邦所得税條款可能會影響分配給股東的金額、時間和性質。
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如果在任何課税年度,該基金不符合RIC的資格,其所有應税收入(包括淨資本收益)將按正常的公司税率納税,分配給股東的部分不作任何扣除。這一討論的其餘部分假設該基金將有資格作為RIC徵税。
股東的課税
本基金從其投資公司向您支付的應納税所得額(普通收入股息)一般按基金當前或累計收益和利潤的範圍作為普通收入向您納税。只要滿足一定的持有期和其他要求,這種分配(如果基金恰當地報告)可能符合以下條件:(I)公司股東的股息收入由來自美國公司的股息收入構成;(Ii)對於個人股東,如果基金收到合格的股息收入,則符合資格按長期資本利得税徵税的合格股息收入。 合格的股息收入通常是來自税收的股息收入。 如果符合條件的股息收入包括來自美國公司的股息收入,則符合條件的股息收入可以作為符合條件的股息收入按長期資本利得税徵税。 合格的股息收入通常是從税收中獲得的股息收入。 合格的股息收入通常是從税收中獲得的股息收入。 因此,無法保證基金分配中的哪一部分(如果有的話)有資格享受收到的股息扣除或適用於合格股息收入的降低費率(br})。
基金支付的、可歸因於基金的合格REIT股息的正確報告股息(通常是房地產投資信託支付的普通收入股息,不包括資本利得股息或被視為合格股息收入的股息), 如果有的話,在非公司美國普通股股東的情況下,有資格享受守則199A節所述的20%扣減,前提是股東和基金滿足一定的持有期和其他要求 。不能保證基金分配的哪一部分有資格享受這種扣除。
從淨資本收益(資本利得股息)向您進行的分配,包括記入您貸方但由 基金保留的資本利得股息,只要基金正確報告,無論您持有基金股票的時間長短,都應作為長期資本利得向您徵税。個人的長期資本收益通常適用於降低美國聯邦 所得税税率。
超出本基金當期和累計收益和利潤的分派將被視為免税資本回報,以您的股票調整後的計税基準為限,此後將被視為資本利得。任何被視為免税資本回報的基金分配金額將降低您股票的調整税基,從而增加您的潛在收益或減少您在隨後出售或以其他方式處置您的股票時的潛在虧損。
通常,在日曆年度結束後,基金將向您提供書面通知,報告任何合格股息收入或 資本利得股息和其他分配的金額。
除非是回購(其後果在SAI中 股東的税收和美國股東的税收中有描述),出售或以其他方式處置基金的股票通常會導致您的資本收益或損失,如果出售時普通股的持有時間超過一年,則為長期資本收益或損失。(#**$$} 普通股出售時持有的普通股已超過一年,則為長期資本收益或虧損。出售或交換持有時間不超過六個月的基金股票造成的任何損失將被視為長期資本損失,但以您就該基金股票收到的任何資本利得股息 (包括記入未分配資本利得股息的金額)為限。如果在普通股出售或交換之日前30天至之後30天的61天期間內收購了其他實質相同的股票(無論是通過股息自動再投資或其他方式),則基金股票出售或交換時實現的虧損將不被允許。 在這種情況下,收購普通股的基礎將被調整,以反映不允許的損失。
股息和其他應税分配是 您應納税的,即使它們再投資於基金的其他股票。基金支付的股息和其他分配通常被視為股東在支付股息或分配時收到的。但是,如果 基金在1月份向您支付了一筆股息,該股息已於上一年10月、11月或12月在其中某一月的指定日期向登記在冊的股東宣佈,則該股息或分配將被視為 由基金支付,並由您在宣佈股息或分配當年的12月31日收到。
敦促股東就有關美國聯邦、外國、州、地方收入或其他税收的具體問題 諮詢他們的税務顧問。
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證券説明
以下是普通股和認購權條款的簡要説明。本説明並不聲稱是完整的, 參考基金憲章及其章程(管理文件)進行了限定。有關普通股的完整條款,請參閲管理文件中規定的該等股票的實際條款。有關認購權的完整條款,請參閲與認購權相關的認購權協議(《認購權協議》)中規定的認購權的實際條款。
C守護神 S野兔
該基金根據2004年1月8日的基金憲章,根據馬裏蘭州的法律成立為公司。該基金 被授權發行最多300,000,000股普通股。每股普通股有一票投票權,根據適用發售條款發行和支付時,將獲得全額支付和免税。 所有普通股在分配、資產和投票權方面平等,沒有轉換、評估、優先購買權或其他認購權。 所有普通股在分配、資產和投票權方面都是平等的,沒有轉換、評估、優先購買權或其他認購權。根據美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)通過的法規,基金年度和半年度股東報告的紙質副本 將不再郵寄,除非股東特別要求紙質報告副本。相反,這些報告將在基金網站( www.cohenandsteers.com)上提供,每次發佈報告時,股東都會收到郵寄通知,並提供訪問報告的網站鏈接。如果發生清算,每股普通股有權在償還債務和費用後獲得其在基金資產中的份額,以及支付給基金優先股持有人的金額(如果有),優先於基金的普通股,如下所述。(br}在償還債務和費用後,每股普通股有權獲得其在基金資產中的份額,以及支付給基金優先股持有人的金額(如果有的話),如下文所述。
任何額外的股票發行都需要得到董事會的批准。任何額外的普通股發行都將受到1940年法案的要求,該法案規定,普通股不得以低於當時當前資產淨值的價格發行(不包括銷售負擔),除非與向現有普通股持有人發行普通股有關,或經基金大多數普通股股東同意。 該法案規定,普通股發行價格不得低於當時的資產淨值(不包括銷售負擔),除非與向現有普通股持有人發行普通股有關,或經基金大多數普通股股東同意。
普通股自2004年3月25日起在紐約證券交易所掛牌交易,交易代碼為UTF。 從歷史上看,普通股的交易價格高於該基金的資產淨值,也低於該基金的資產淨值。自該基金在紐約證券交易所開始交易以來,普通股的交易價格相對於資產淨值的折讓高達29.2%,溢價高達12.4%。2020年1月1日至2020年12月31日期間,紐約證券交易所普通股的平均周交易量為1,626,188股。
與開放式基金不同的是,像基金這樣的封閉式基金不會持續 發行股票,也不會提供每日贖回。相反,如果股東決定購買額外的普通股或出售已經持有的普通股,股東可以通過紐約證券交易所的經紀人或其他方式進行交易。
封閉式投資公司的股票通常在交易所以低於資產淨值的價格交易。由於普通股的市值可能受到股息和分配水平(反過來又受費用影響)、股息和分配穩定性、資產淨值、市場流動性、市場上此類股票的相對供求 、未實現收益、一般市場和經濟狀況以及基金無法控制的其他因素的影響,基金不能向您保證普通股在未來的交易價格將等於或高於資產淨值 。普通股主要是為長期投資者設計的,如果你打算在購買後不久出售普通股,你就不應該購買普通股。
基金的普通股股東以單一類別投票選舉董事會,並就1940年法案、馬裏蘭州法律、董事會通過的管理文件或決議規定由基金的普通股股東投票的其他事項進行投票。見《憲章》和《章程》的某些規定。
本基金是一家多元化封閉式管理投資公司,因此其股東沒有、也不會有權利要求本基金回購其股份。然而,該基金已授權在2021年12月31日之前回購至多10%的已發行普通股。在截至2020年12月31日的年度內,基金並無 回購任何普通股。根據1940年法案,基金可以回購其
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在證券交易所上市的普通股(前提是基金已在過去六個月內通知股東打算回購這些股票)或根據招標進行的, 如果基金滿足上一財年淨收益分配、賣方地位、支付價格、經紀佣金、事先通知股東有意回購股份的某些條件, 也可以私下回購股票,回購的方式和基礎不會對其他股東造成不公平的歧視。 如果基金滿足上一財年的淨收益分配、賣方地位、支付的價格、經紀佣金、事先通知股東有意回購股份的意向,並以不公平對待其他股東的方式和基礎進行回購, 也可以私下回購股份
當基金以低於資產淨值的價格回購其普通股時,仍未發行的普通股的資產淨值將得到 提高,但這並不一定意味着已發行普通股的市場價格將受到正面或負面影響。回購普通股將減少基金可供投資的總資產 ,並可能提高基金的費用比率。
記賬。普通股將以CEDE&Co.的名義持有,作為 存託信託公司(DTC)的被提名人。無論出於何種目的,該基金都將把CEDE&Co.視為普通股的記錄持有者。然而,根據DTC的程序,普通股的購買者將被視為為分配、投票權和清算權而購買的股票的 受益所有者。
S子集成(UBSCRIPTION) R燈光
一般信息。我們可以向我們普通股的持有者發行認購權,以購買額外的普通股。認購權可以 單獨發行,也可以與任何其他提供的證券一起發行,購買或接收認購權的人可以轉讓,也可以不轉讓。關於向我們普通股持有人的認購權發售,我們 將向我們的普通股股東分發證明認購權的證書和招股説明書補充資料,截止我們為確定哪些股東有資格在該認購權發售中獲得認購權而設定的記錄日期 。
適用的招股説明書附錄將描述本招股説明書 交付所涉及的以下認購權條款:
| 股票發行將保持開放的時間段(開放天數最短,以便所有 記錄持有者都有資格參與股票發行,且開放時間不超過120天); |
| 認購權的名稱; |
| 該認購權的行使價格(或其計算方法); |
| 就每股普通股發行的認購權數量; |
| 購買單一普通股所需的權利數量; |
| 此類認購權可轉讓的程度,以及如果認購權 可轉讓,可進行交易的市場; |
| 如果適用,討論適用於發行或 行使此類認購權的重要美國聯邦所得税考慮事項; |
| 行使該認購權的權利將開始的日期,以及該權利 將到期的日期(以任何延期為準); |
| 該認購權包括關於未認購證券的超額認購特權的程度和該超額認購特權的條款; |
| 我們可能擁有的與此類認購權發售相關的任何終止權;以及 |
| 此類認購權的任何其他條款,包括與此類認購權的轉讓和行使有關的行使、結算和其他程序和限制 。 |
52
行使認購權。每項認購權將使認購權持有人 有權以現金購買與其提供的認購權有關的股份數量,行使價在每種情況下均載於招股章程副刊,或可按招股章程副刊所載釐定。認購權可以 隨時行使,直至招股説明書附錄中規定的認購權的到期日結束為止。到期日營業結束後,所有未行使的認購權將 無效。
於供股期滿及收到付款及認購權證書後,於 認購權代理的公司信託辦事處或招股章程副刊指明的任何其他辦事處妥為填寫及籤立後,吾等將於可行範圍內儘快發行因行使該等權利而購買的普通股。在 適用法律允許的範圍內,我們可以決定將任何未認購的已發行證券直接提供給股東以外的其他人,或通過代理、承銷商或交易商,或通過適用的 招股説明書附錄中規定的這些方法的組合。
1940年法案限制。該基金未來可能會酌情選擇向其普通股股東發行股票,以購買額外的普通股。未來的配股可以是可轉讓的,也可以是不可轉讓的。未來的任何此類配股發行都將根據1940年法案進行。根據馬裏蘭州法律 ,董事會有權在未獲得股東批准的情況下批准配股發行。美國證券交易委員會的工作人員將1940年法案解釋為,只要滿足某些條件,以低於當時資產淨值的價格購買普通股,不需要股東批准可轉讓權利要約,這些條件包括:(I)基金董事會真誠地決定,這種要約將給現有股東帶來淨利益;(Ii)要約充分保護股東的優先購買權,不歧視股東(不提供零碎權利的可能影響除外);(Iii)管理層盡其最大努力 確保權利有足夠的交易市場,供未行使該等權利的股東使用;及(Iv)可轉讓供股比例不超過每持有三項權利一股新股。
P已提交 S野兔
管理文件規定,董事會可授權及安排基金髮行優先股,以及就該等優先股設定條款、優先股、轉換及其他權利、投票權、限制、股息或其他分派限制、資格或贖回條款或條件。 董事會可授權及安排基金髮行優先股,以及就該等優先股設定條款、優惠、轉換及其他權利、投票權、限制、限制或其他分派、資格或贖回條款或條件。普通股持有人沒有優先購買權購買任何可能發行的優先股。
根據1940年法案,基金不得發行優先股,除非緊接發行後,基金總資產的價值至少為已發行優先股清算價值的200%(即清算價值不得超過基金總資產的50%)。此外,基金不得就其普通股 宣佈任何現金股息或其他分配,除非在宣佈時,基金的總資產價值至少為該清算價值的200%。如果基金髮行優先股,它可能會受到一家或 家評級機構的指導方針的限制,這些評級機構可能會對基金髮行的優先股進行評級。這些指導方針可能會施加比1940年法案對基金施加的更嚴格的資產覆蓋或投資組合要求。 預計這些契約或準則不會妨礙投資經理根據基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。
儘管基金未來可能發行的任何優先股的條款(包括清算優先權和贖回條款)將由董事會根據適用法律和管理文件確定 ,但基金也相信任何此類優先股的條款很可能與下文所述的條款相似。
53
清算優先權。如果基金髮生任何自動或非自願清算、解散或清盤 ,優先股持有人將有權獲得優先清算分派,在向普通股持有人進行任何資產分配之前,優先股分派預計將等於每股優先股的原始購買價加上應計和未付股息,無論 是否宣佈。在支付其有權獲得的全部清算分派金額後,優先股持有人將無權再 參與基金的任何資產分派。
投票權。1940年法案要求任何優先股的持有者在任何時候都有權選舉至少兩名董事,這些優先股作為一個類別分別投票 。其餘董事將由普通股和優先股持有者選舉產生,作為一個類別一起投票。此外,根據當時已發行的任何其他類別優先證券持有人之前的 權利(如果有),任何優先股持有人有權在任何兩年內任何優先股股息未支付的任何時間選舉大多數董事。1940年法案還要求,除其他可能需要的股東批准外,任何已發行優先股的多數股東的批准(作為一個類別單獨投票)將需要 (1)通過任何會對優先股產生不利影響的重組計劃,以及(2)根據1940年法案第13(A)條採取任何需要證券持有人投票的行動,其中包括改變 基金作為封閉式投資公司的次級分類或改變見《憲章》和章程的某些規定。由於這些投票權,基金採取任何此類行動的能力可能會受到阻礙,因為有任何已發行的優先股。董事會目前打算, 除本招股章程另有説明及適用法律另有規定外,任何優先股持有人將與普通股持有人享有同等投票權(除非1940年法令另有要求,否則每股一票),並將與普通股持有人作為單一類別一起投票。
預計如果發行優先股,將需要任何已發行優先股的大多數持有人投贊成票(作為單獨類別投票),以修訂、更改或廢除優先股持有人的任何優先股、權利或權力,從而對該等優先股、權利或權力產生重大影響和 不利影響。在每種情況下,上述優先股持有者的集體投票都將是授權有關行動所需的任何其他投票的補充。
基金贖回、買賣優先股。任何優先股的條款預期將規定:(1)基金可按每股原始收購價加上每股應計及未支付股息贖回全部或部分優先股,(2)基金可投標或購買優先股,及(3)基金隨後可轉售如此投標或購買的任何股份 。基金對優先股的任何贖回或購買都將降低適用於普通股的槓桿率,而基金轉售股票將增加這種槓桿率。
上述討論描述了基金可能發行優先股的情況。如董事會決定進行該等發售,則優先股的條款可能與上述條款相同或不同,但須受適用法律及管治文件的規限。 優先股的條款可能與上述條款相同或不同。董事會可在未經普通股持有人批准的情況下授權發售優先股 ,或可決定不授權發行,並可就擬發售的優先股釐定有關股息或其他分派、資格或贖回條款或條件的條款、優先權、換股及其他權利、投票權、限制、限制。
OUTSTANDING,UTSTANDING S證書
以下是截至2021年6月30日有關基金授權份額的信息。
班級名稱 | 金額授權 | 持有金額按基金或為了它的賬户 | 金額傑出的不包括持有金額按基金分類 | |||||||||
普通股 |
300,000,000 | 無 | 93,716,062 |
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章程和附例的某些條款
基金章程和章程中的規定可能會限制其他 實體或個人控制基金、使其從事某些交易或改變其結構的能力。董事會分為三個類別,每個類別的任期於該類別選舉 後的第三次股東周年大會結束,直至其繼任者正式選出並符合資格為止。在每年的年度股東大會上,一個級別的任期將屆滿,董事將被選舉為該級別的董事,任期三年。 這一規定可能會推遲更換大多數董事會成員的時間,最長可推遲兩年。董事只有在有理由的情況下才能被免職,然後必須由有權為選舉董事投票的至少75%的持票人投票 。
要授權該基金由封閉式基金轉為開放式基金,需要獲得整個董事會至少75%的贊成票。此類轉換還需要基金股東 至少75%的投票權持有人的贊成票,除非獲得留任董事(定義見下文)至少75%的投票批准,在這種情況下,此類轉換需要基金股東 有權就該轉換投下的多數投票權的持有人的批准。 股東 必須獲得基金股東 有權就此投贊成票的持有人的贊成票 ,否則轉換需要獲得基金股東 最少75%的投票權持有人的贊成票(定義見下文)。?留任董事是指(I)除基金投資經理聘用的投資者與基金(利害關係方)進行或提議進行 業務合併(定義如下)和(Ii)擔任董事會成員至少12個月或自基金首次公開發行普通股 以來一直是董事會成員外的任何人或其附屬公司。 。(I)除由基金投資經理聘用的投資者外,該投資者與基金(利害關係方)訂立或擬訂立業務合併(定義見下文);及(Ii)擔任董事會成員至少12個月,或自基金首次公開發售普通股以來一直是董事會成員。或為一名與利害關係方無關的留任董事的繼任者,並由當時董事會中的大多數留任董事推薦接替留任董事。基金股東有權投贊成票的至少75%的贊成票 將需要修改《憲章》以更改本段和上段的任何規定。
必須獲得整個董事會至少75%的贊成票,以及至少(I)基金股東有權投下80%的贊成票,以及(Ii)在企業合併的情況下,基金股東有權投贊成票的662/3%,但作為企業合併一方(或其關聯方或關聯方)的利害關係方或利害關係方的關聯方或關聯方持有的投票權除外,該贊成票須為可投贊成票的662/3%(或其關聯方或關聯方的關聯方或關聯方持有的投票權除外),且至少須有(I)基金股東有權投下的80%的贊成票和(Ii)企業合併的股東有權投贊成票的662/3%
(I)基金與任何其他實體或納入任何其他實體的合併、合併或法定換股;
(Ii)基金向任何人士或實體發行或轉讓基金的任何證券(在任何12個月期間的一次或一系列 交易中),以換取公平市值合計達1,000,000美元或以上的現金、證券或其他財產(或其組合),但不包括(A)發行或轉讓基金的債務證券,(B)出售與公開發售有關的基金證券,(C)根據股息再投資計劃發行基金的證券 (D)在行使基金分銷的任何股票認購權時發行基金的證券;及。(E)基金在正常業務過程中進行的有價證券交易;。
(Iii)基金在其正常業務過程中進行的任何出售、租賃、交換、按揭、質押、移轉或其他處置(在任何12個月期間的一次或一系列交易中),向任何人或實體出售、租賃、交換、按揭、質押、移轉或以其他方式處置任何公平市值總額為1,000,000美元或以上的基金資產,但基金在其正常業務過程中進行的有價證券交易(包括與借款有關的組合證券質押)(第(I)和(Ii)款內的交易以及上文第(Iii)條單獨稱為業務組合)
(Iv)基金的任何自動清盤或解散,或為終止基金的存在而對憲章作出的修訂;或
(V)就基金資產已作出或將作出的具體投資決定而提出的任何股東建議。
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然而,如上述交易 (上文(V)所述交易除外)獲得至少75%的在任董事投票批准,則不需要上述股東投票。在這種情況下,如果馬裏蘭州法律要求股東批准,則需要有權對其投贊成票的多數票 ;如果馬裏蘭州法律不要求股東批准,則不需要股東批准。基金章程載有條款,其效力是防止 事項(包括董事提名)在基金未收到有關事項通知的股東大會上審議。為及時起見,股東通知應列出附例規定的所有信息,並應不早於東部時間150天,也不遲於上一年年會通知郵寄日期一週年前120天 下午5點,送交基金主要執行官處的祕書;(br}但是,如果年會日期從前一年年會日期的一週年起提前或推遲了30天以上,股東發出的及時通知必須不早於該年會日期前150天,也不遲於東部時間下午5:00,在該年會日期前120天的較晚時間,或者在公告該年會日期的次日的第10天。
董事會 已確定,上述投票要求通常高於馬裏蘭州法律和1940年法案的最低要求,總體上符合基金股東的最佳利益。
有關這些規定的全文,請參閲提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的《基金憲章》和《基金章程》。這些規定可能會阻止第三方在收購要約或類似交易中尋求獲得對基金的控制權,從而剝奪股東以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。另一方面,這些規定可能要求尋求基金控制權的人與基金管理層就獲得這種控制權所需股份的價格進行談判,它們 促進了連續性和穩定性,並增強了基金追求與其投資目標一致的長期戰略的能力。
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託管人、轉讓代理、股息支付代理和登記員
道富銀行和信託公司位於馬薩諸塞州波士頓林肯街1號道富金融中心,郵編02111,根據託管協議擔任基金資產的託管人。根據託管協議,託管人根據1940年法案持有基金的資產。託管人根據基金總資產的平均價值,外加證券交易的某些費用,收取月費。
ComputerShare位於馬薩諸塞州02021州坎頓市羅亞爾街150號,是基金的股息支付代理、基金計劃和自願現金購買計劃下的代理,以及基金普通股的轉讓代理和登記員。
法律事務
馬薩諸塞州波士頓博伊爾斯頓大街500號的斯卡登,Arps,Slate,Meagher&Flom LLP和馬裏蘭州巴爾的摩東普拉特街750號的Venable 有限責任公司(郵政編碼:21202)將負責某些與證券發售有關的法律問題,這些事宜將由斯卡登,Arps,Slate,Meagher&Flom LLP和Venable LLP傳遞。
獨立註冊會計師事務所
普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)是該基金的獨立註冊會計師事務所,負責審計該基金的財務報表,並協助 準備和/或審核該基金的聯邦和州所得税申報單。普華永道有限責任公司位於紐約麥迪遜大道300號,郵編:10017。
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現有信息
基金須遵守1934年修訂的“證券交易法”和1940年的“證券交易法”的信息要求,並根據這些要求向證券交易委員會提交報告和其他信息。基金根據此類法案的信息要求向證券交易委員會提交的報告、委託書和其他信息可在證券交易委員會維護的公共參考設施 查閲和複製,地址為華盛頓特區20549。證交會在http://www.sec.gov上維護一個網站,其中包含報告、委託書和信息聲明以及有關注冊人(包括基金)的其他信息,並以電子方式向證交會提交文件 。
普通股在紐約證券交易所掛牌交易,代碼為UTF。基金提交給證券交易委員會的有關該基金的報告、委託書和其他信息 可在紐約證券交易所查閲,地址為11 Wall Street,New York,New York,郵編:10005。
本招股説明書是基金根據證券法和1940年法向證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分。本招股説明書省略了註冊説明書中包含的某些信息,請參閲註冊説明書及相關證物,以獲得有關本基金和在此提供的股份的進一步信息。本文中包含的關於任何文件的規定的任何聲明不一定完整,並且在每個 實例中,引用的是作為註冊聲明的證物或以其他方式提交給SEC的該文件的副本。每個這樣的陳述都通過這樣的引用來限定其整體。完整的註冊聲明可 在支付證券交易委員會規則和條例規定的費用後從證券交易委員會獲得,或通過證券交易委員會的網站(http://www.sec.gov).)免費獲得
以引用方式成立為法團
本招股説明書是我們向美國證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分。我們被允許通過引用合併我們向SEC提交的信息 ,這意味着我們可以通過向您推薦這些文件來向您披露重要信息。我們將以下列出的文件以及我們根據交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)條向證券交易委員會 提交的任何未來文件,包括自提交之日起在本招股説明書之日或之後提交的任何文件(不包括所提供的任何信息,而不是存檔的信息)納入本招股説明書,直至我們出售了與本招股説明書和任何隨附的招股説明書附錄相關的所有已發售證券,或者要約以其他方式終止為止,以引用方式將其併入本招股説明書,直至我們出售與本招股説明書和任何隨附的招股説明書附錄相關的所有已發售證券,或以其他方式終止要約為止。通過引用併入的信息是本招股説明書的重要組成部分。通過引用併入本招股説明書的文件 中的任何陳述將被視為自動修改或取代,前提是(1)本招股説明書或(2)通過引用併入本招股説明書的任何其他隨後提交的文件中包含的陳述修改或取代了該陳述。通過引用併入本文的文檔包括:
| 我們截至2020年12月31日的財年的Form N-CSR年度報告,其中包括截至2021年3月8日提交給SEC的2020、2019、2018、2017和2016財年的財務要點; |
| 我們關於2021年年度股東大會時間表14A的最終委託書,於2021年3月9日提交給證券交易委員會; |
| 在我們於2016年3月4日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2015年12月31日的財年N-CSR年度報告中,列出了截至2015、2014、2013、2012和2011年的財務要點; |
| 我們在2004年3月4日提交給證券交易委員會的8-A表格(文件編號001-32020)中包含的對我們普通股的描述,包括在特此登記的發售終止之前為更新該描述而提交的任何修訂或報告。 |
要獲取這些文件的副本,請參閲本招股説明書中的可用信息。應書面或口頭要求,我們還將免費向收到本招股説明書的每個人(包括任何實益擁有人)提供本招股説明書或任何隨附的招股説明書附錄中已經或可能通過引用併入的任何和所有文件的副本。你應直接向基金索取文件,地址為紐約公園大道280號,郵編:10017。
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本招股説明書亦可於本公司網站下載,網址為Www.cohenandsteers.com。我們的 網站上包含的信息並未以引用方式併入本招股説明書或任何隨附的招股説明書附錄中,因此不應被視為本招股説明書或任何隨附的招股説明書附錄的一部分。
基金的私隱原則
該基金致力於保護其股東的隱私,並保護他們的非公開個人信息 。以下信息旨在幫助您瞭解本基金收集哪些個人信息、本基金如何保護這些信息,以及在某些情況下,本基金可能與選定的其他各方共享信息的原因。
一般而言,基金不會收到任何與其股東有關的非公開個人信息,儘管基金可能會獲得其股東的某些非公開個人信息。基金不向任何人披露有關其 股東或前股東的任何非公開個人信息,除非法律允許或為股東賬户提供服務所需(例如,向轉讓代理或第三方管理人)。
本基金將其股東的非公開個人信息限制為基金員工、 投資經理及其附屬公司具有合法業務需求的個人信息。該基金維護物理、電子和程序保障措施,旨在保護其股東的非公開個人信息 。
關於前瞻性陳述的特別説明
本招股説明書中的某些陳述屬於前瞻性陳述,涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素,這些風險、不確定性和其他因素可能導致基金的實際結果、活動水平、業績或成就與此類前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、活動水平、業績或成就大不相同。此類 因素包括基金主要風險項下和本招股説明書其他部分列出的因素等。由於上述和其他因素,不能保證未來的結果、活動水平或 成績,基金或任何其他人都不對此類報表的準確性和完整性承擔責任。
59
補充信息説明書目錄
截至2021年8月5日的SAI已向證券交易委員會提交,並通過引用併入本招股説明書。您可以通過訪問我們的網站www.cohenandsteers.com,通過以下方式免費獲取SAI的副本 :800-330-7348,或致函該基金,或從美國證券交易委員會網站(http://www.sec.gov).)獲取一份副本(以及有關該基金的其他信息SAI的內容如下:
投資政策 |
1 | |||
投資限制 |
18 | |||
基金的管理 |
20 | |||
主要股東 |
21 | |||
道德準則 |
21 | |||
代理投票 |
21 | |||
證券組合交易和經紀業務 |
22 | |||
資產淨值的確定 |
24 | |||
徵税 |
26 | |||
以引用方式成立為法團 |
33 |
公司債券評級
穆迪投資者服務公司(Moody S Investors Service,Inc.)
AAA級 | 評級為AAA的債券被判定為質量最高,信用風險水平最低。 | |
AA型 | 評級為AA的債務被判定為高質量,信用風險非常低。 | |
A | 評級為A的債務被判定為中上級,信用風險較低。 | |
BAA | 評級為Baa的債務被判定為中等級別,並受到中等信用風險的影響,因此可能具有某些投機性特徵。 | |
基數 | 評級為Ba的債券被判定為投機性的,並受到重大信用風險的影響。 | |
B | 評級為B的債券被認為是投機性的,面臨很高的信用風險。 | |
CAA | 評級為CAA的債券被認為是投機性的,信譽較差,並面臨非常高的信用風險。 | |
鈣 | 評級為Ca的債券具有高度的投機性,很可能違約或非常接近違約,並有一定的本金和利息回收前景。 | |
C | 評級為C的債券是評級最低的,通常是違約的,收回本金或利息的前景微乎其微。 |
標普全球評級
AAA級 | 評級為AAA的債務擁有標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)給予的最高評級。債務人履行其對該義務的財務承諾的能力極強。 | |
AA型 | 評級為AA的債務與評級最高的債務只有很小程度的不同。債務人履行其對該義務的財務承諾的能力非常強。 | |
A | 評級為A的債務比評級較高的類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響。然而,債務人履行其對該義務的 財務承諾的能力仍然很強。 | |
BBB | 評級為BBB的債務顯示出足夠的保護參數。然而,不利的經濟條件或不斷變化的環境更有可能削弱債務人履行其對該義務的財務承諾的能力 。 | |
BB、B、CCC、CC和C | 評級為BB、B、CCC、CC和C的債券被視為具有顯著的投機性特徵。ABB表示投機程度最低, 表示C表示投機程度最高。雖然這樣的義務可能會有一些質量和保護特徵,但這些可能會被巨大的不確定性或主要暴露在不利條件下的影響所抵消。 | |
BB | 與其他投機性債券相比,評級為BB的債券不太容易拖欠債務。然而,它面臨着持續存在的重大不確定性或暴露在不利的商業、財務或經濟條件下,這可能導致債務人沒有足夠的能力履行其對義務的財務承諾。 |
A-1
B | 評級為B的債務比評級為BB的債務更容易無法償還,但債務人目前有能力履行其對該債務的財務承諾。不利的商業、財務或經濟狀況可能會削弱債務人履行其債務財務承諾的能力或意願。 | |
CCC | 評級為CCC的債務目前很容易無法償還,這取決於債務人履行其對該義務的財務承諾的有利的商業、金融和經濟條件。如果 出現不利的商業、財務或經濟狀況,債務人不太可能有能力履行其對債務的財務承諾。 | |
抄送 | 評級為CC的債務目前極易受到拒付的影響。當違約尚未發生,但標普全球評級預計違約幾乎是確定的時,就會使用CC評級,而不管預期的違約時間是 。 | |
C | 評級為C的債務目前極易無法償還,與評級較高的債務相比,該債務預計具有較低的相對資歷或較低的最終回收率。 | |
D | 評級為D的債務是違約或違反被推定的承諾。對於非混合資本工具,當債務 沒有在到期日付款時,使用D評級類別,除非標普全球評級認為,在沒有規定寬限期的情況下,此類付款將在五個工作日內支付,或者在規定寬限期或30個日曆日中較早的一個工作日內支付。在提交破產申請或採取類似行動時,以及債務違約幾乎是確定的情況下,也將使用 D評級,例如,由於自動暫停條款。如果債務受到不良債務重組的影響,其評級將 下調至D。 | |
* | 可以通過添加加號(+)或減號(-)來修改從AAA到ACCC的評級,以顯示在評級類別中的相對地位。 |
A-2
$225,000,000
Cohen&Steers律師事務所
基礎設施基金公司
普通股
購買普通股的認購權
招股説明書
2021年8月5日
Cohen&Steers 基礎設施基金公司
最多7,750,000股普通股
招股説明書副刊
2021年8月9日