NWLI-20210630
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MemberNWLI：BlackScholesMemberSRT：最大成員數2020-12-310001635984美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Nwli：MeasurementInputExspectedVolatilityMemberNWLI：BlackScholesMember2020-12-310001635984Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2021-06-300001635984Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-06-300001635984美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-06-300001635984US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-06-300001635984Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-12-310001635984Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001635984美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001635984US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001635984Nwli：EquityIndexOptionsMemberNwli：DeriativesIndexOptionsMember美國-GAAP：非指定成員2021-06-300001635984Nwli：固定索引產品成員美國-GAAP：非指定成員NWLI：普遍壽命和普遍年限合同成員(UmberalLifeAndAnnuityContractsMember)2021-06-300001635984Nwli:EmbeddedDerivativeOnReinsuranceContractsMember美國-GAAP：非指定成員Nwli：基金和責任成員2021-06-300001635984美國-GAAP：非指定成員2021-06-300001635984Nwli：EquityIndexOptionsMemberNwli：DeriativesIndexOptionsMember美國-GAAP：非指定成員2020-12-310001635984Nwli：固定索引產品成員美國-GAAP：非指定成員NWLI：普遍壽命和普遍年限合同成員(UmberalLifeAndAnnuityContractsMember)2020-12-310001635984美國-GAAP：非指定成員2020-12-310001635984Nwli：EquityIndexOptionsMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2021-04-012021-06-300001635984Nwli：EquityIndexOptionsMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2020-04-012020-06-300001635984Nwli：固定索引產品成員美國-GAAP：非指定成員Nwli:UniversalLifeAndAnnuityContractInterestMember2021-04-012021-06-300001635984Nwli：固定索引產品成員美國-GAAP：非指定成員Nwli:UniversalLifeAndAnnuityContractInterestMember2020-04-012020-06-300001635984Nwli:EmbeddedDerivativeOnReinsuranceContractsMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2021-04-012021-06-300001635984Nwli:EmbeddedDerivativeOnReinsuranceContractsMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2020-04-012020-06-300001635984美國-GAAP：非指定成員2021-04-012021-06-300001635984美國-GAAP：非指定成員2020-04-012020-06-300001635984Nwli：EquityIndexOptionsMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2021-01-012021-06-300001635984Nwli：EquityIndexOptionsMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2020-01-012020-06-300001635984Nwli：固定索引產品成員美國-GAAP：非指定成員Nwli:UniversalLifeAndAnnuityContractInterestMember2021-01-012021-06-300001635984Nwli：固定索引產品成員美國-GAAP：非指定成員Nwli:UniversalLifeAndAnnuityContractInterestMember2020-01-012020-06-300001635984Nwli:EmbeddedDerivativeOnReinsuranceContractsMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2021-01-012021-06-300001635984Nwli:EmbeddedDerivativeOnReinsuranceContractsMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：InvestmentIncomeMember2020-01-012020-06-300001635984美國-GAAP：非指定成員2021-01-012021-06-300001635984美國-GAAP：非指定成員2020-01-012020-06-300001635984美國-GAAP：商標和貿易名稱成員2021-01-012021-06-300001635984美國-GAAP：商標和貿易名稱成員2021-06-300001635984美國-GAAP：商標和貿易名稱成員2020-12-310001635984US-GAAP：基於技術的無形資產成員2021-01-012021-06-300001635984US-GAAP：基於技術的無形資產成員2021-06-300001635984US-GAAP：基於技術的無形資產成員2020-12-310001635984US-GAAP：許可協議成員2021-06-300001635984US-GAAP：許可協議成員2020-12-31
目錄
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，郵編：20549

表格10-Q

☒*根據《金融時報》第13或15(D)條提交季度報告。
1934年證券交易法

截至本季度的季度報告2021年6月30日

☐根據第13或15(D)條提交的過渡報告
1934年證券交易法

由_至_的過渡期

委託文件編號：000-55522

國家西部人壽集團，Inc.
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

特拉華州  47-3339380
(法團的國家或其他司法管轄區)  (美國國税局僱主身分證號碼)
 
10801 N.MOPAC EXPY大廈3
奧斯汀,德克薩斯州 
78759(512)836-1010
(主要行政辦事處地址)(郵政編碼) (電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
須如此註冊的每一級別的名稱：商品代號 在其上進行交易的每個交易所的名稱
每個班級都要註冊：
A類普通股，面值0.01美元NWLI 納斯達克股票市場有限責任公司

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求：*是 ☒   不是☐ 
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交併張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站上(如果有)，根據S-T法規第405條要求提交和張貼的每個互動數據文件。：是 ☒   不是☐ 

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興的成長型公司。請參閲“加速申報公司”的定義。“交易法”第12b-2條中的“大型加速申報公司”和“新興成長型公司”。
大型加速文件管理器：☐  加速文件管理器  ☒ 使用非加速申報程序(不檢查是否有較小的報告公司)。☐  規模較小的報告公司☐  新興成長型公司☐ 
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐ 
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。*是。☐    沒有。☒
截至2021年8月5日，註冊人已發行普通股數量為：A類-3,436,020和其他B類-200,000.

目錄
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1635984/000163598421000027/nwli-20210630_g1.jpg
目錄
 頁面
第一部分：金融信息：
3
項目1.年度財務報表
3
簡明綜合資產負債表
2021年6月30日(未經審計)和2020年12月31日
3
簡明合併收益表
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月(未經審計)
5
簡明合併收益表
截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月(未經審計)
6
簡明綜合全面收益表
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月(未經審計)
7
簡明綜合全面收益表
截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月(未經審計)
8
簡明合併股東權益變動表
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月(未經審計)
9
簡明合併股東權益變動表
截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月(未經審計)
11
簡明合併現金流量表
截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月(未經審計)
13
簡明合併財務報表附註(未經審計)
15
第二項：財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論分析
58
第三項：關於市場風險的量化披露和定性披露
102
項目4.監督控制和監督程序
103
第二部分：其他信息：
103
項目1.第三項法律訴訟
103
項目1A：各種風險因素
103
第二項股權證券的未登記銷售和收益使用
104
第四項：移走和保留
105
項目6.所有展品
105
簽名
106
2
目錄
第一部分：財務信息

項目1.財務報表

國家西部人壽集團，Inc.
壓縮合並資產負債表
(單位：千)

 (未經審計) 
資產六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
投資：  
可供出售的債務證券，按公允價值計算(成本：#美元8,973,860及$9,874,543)
$9,617,027 10,770,923 
債務證券交易，按公允價值計算(成本：$1,056,183及$0)
1,066,454 — 
抵押貸款，扣除信貸損失撥備後的淨額(#美元)3,238及$2,486), ($2,729及$0按公允價值計算)
394,112 332,521 
政策性貸款71,640 74,083 
衍生品、指數期權114,840 132,821 
股權證券，按公允價值計算(成本：$12,079及$12,069)
21,132 17,744 
其他長期投資126,604 104,113 
總投資11,411,809 11,432,205 
現金和現金等價物395,833 581,059 
遞延保單收購成本470,382 382,080 
遞延銷售誘因64,189 43,845 
收購的業務價值158,167 162,968 
再保險費用95,709 102,840 
應計投資收益87,856 88,323 
應收聯邦所得税— 10,408 
可向再保險人追討的款額1,629,857 1,709,232 
其他資產156,337 135,310 
總資產$14,470,139 14,648,270 

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。
3
目錄
國家西部人壽集團，Inc.
壓縮合並資產負債表
(單位為千，份額除外)

 (未經審計) 
負債和股東權益六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
負債：  
未來的政策優勢：  
萬能人壽及年金合約$9,029,419 9,035,316 
中國傳統生活保護區899,855 898,103 
其他投保人責任134,417 138,480 
基金預扣負債1,594,020 1,697,591 
遞延聯邦所得税負債114,736 145,126 
應繳聯邦所得税6,030 — 
其他負債151,818 193,904 
總負債11,930,295 12,108,520 
承擔和或有事項(附註8)
股東權益：  
普通股：  
A類-$0.01票面價值；7,500,000授權股份；3,436,0202021年和2020年發行和未償還
34 34 
B類-$0.01票面價值；200,0002021年和2020年授權、發行和發行的股票
2 2 
額外實收資本41,716 41,716 
累計其他綜合收益283,487 395,421 
留存收益2,214,605 2,102,577 
股東權益總額2,539,844 2,539,750 
總負債和股東權益$14,470,139 14,648,270 

注：截至2020年12月31日的合併資產負債表來源於截至該日的經審計的合併財務報表。

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

4
目錄
國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併收益表
截至2021年和2020年6月30日的三個月
(未經審計)
(單位為千，每股除外)

 20212020
保費和其他收入：  
萬能人壽及年金合約收費$34,060 36,869 
傳統壽險保費22,112 22,741 
淨投資收益156,544 145,694 
其他收入6,034 7,586 
已實現投資淨收益：  
非臨時性減值(“OTTI”)收益總額— 2 
在其他全面收益中確認的OTTI部分(收益)— (2)
在收益中確認的淨OTTI— — 
其他淨投資收益3,415 3,125 
已實現投資淨收益總額3,415 3,125 
總收入222,165 216,015 
福利和費用：  
人壽保險和其他保單福利35,904 33,431 
遞延交易成本攤銷25,123 31,100 
萬能人壽及年金合約利息69,973 61,772 
其他運營費用28,468 29,154 
福利和費用總額159,468 155,457 
聯邦所得税前收益62,697 60,558 
聯邦所得税12,798 12,145 
淨收益$49,899 48,413 
基本每股收益：  
甲類$14.11 $13.69 
B類$7.06 $6.85 
稀釋後每股收益：  
甲類$14.11 $13.69 
B類$7.06 $6.85 

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。






5
目錄
國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併收益表
截至2021年和2020年6月30日的6個月
(未經審計)
(單位為千，每股除外)
 20212020
保費和其他收入：  
萬能人壽及年金合約收費$68,949 72,175 
傳統壽險保費44,696 46,263 
淨投資收益322,619 132,215 
其他收入11,448 11,240 
已實現投資淨收益：  
非臨時性減值(“OTTI”)收益總額— 4 
在其他全面收益中確認的OTTI部分(收益)— (4)
在收益中確認的淨OTTI— — 
其他淨投資收益4,831 6,610 
已實現投資淨收益總額4,831 6,610 
總收入452,543 268,503 
福利和費用：  
人壽保險和其他保單福利73,793 67,065 
遞延交易成本攤銷55,112 61,137 
萬能人壽及年金合約利息122,818 33,746 
其他運營費用59,803 48,976 
福利和費用總額311,526 210,924 
聯邦所得税前收益141,017 57,579 
聯邦所得税28,989 11,228 
淨收益$112,028 46,351 
基本每股收益：  
甲類$31.68 $13.11 
B類$15.84 $6.55 
稀釋後每股收益：  
甲類$31.68 $13.11 
B類$15.84 $6.55 

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。
6
目錄
國家西部人壽集團，Inc.
簡明綜合全面收益表
截至2021年和2020年6月30日的三個月
(未經審計)
(單位：千)

 20212020
淨收益$49,899 48,413 
扣除遞延成本和税收影響的其他全面收入：  
證券未實現收益(虧損)：  
期內產生的未實現持股淨收益(虧損)41,396 107,365 
未實現流動性淨收益(虧損)— — 
對計入淨收益的淨額進行重新分類調整(3,810)(1,367)
證券未實現淨收益37,586 105,998 
外幣折算調整(71)(92)
福利計劃：  
服務前淨成本和淨收益(損失)攤銷1,935 (2,067)
其他綜合收益39,450 103,839 
綜合收益$89,349 152,252 

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。


























7
目錄
國家西部人壽集團，Inc.
簡明綜合全面收益表
截至2021年和2020年6月30日的6個月
(未經審計)
(單位：千)
 20212020
淨收益$112,028 46,351 
扣除遞延成本和税收影響的其他全面收入：  
證券未實現收益(虧損)：  
期內產生的未實現持股淨收益(虧損)(110,799)29,212 
未實現流動性淨收益(虧損)— 1 
對計入淨收益的淨額進行重新分類調整(4,929)(1,968)
證券未實現淨收益(虧損)(115,728)27,245 
外幣折算調整(76)(131)
福利計劃：  
服務前淨成本和淨收益(損失)攤銷3,870 (4,133)
其他綜合收益(虧損)(111,934)22,981 
綜合收益$94 69,332 


見簡明合併財務報表附註(未經審計)。
8
目錄

國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併股東權益變動表
截至2021年和2020年6月30日的三個月
(未經審計)
(單位：千)

 20212020
普通股：  
期初餘額$36 36 
期末餘額36 36 
額外實收資本：  
期初餘額41,716 41,716 
期末餘額41,716 41,716 
累計其他綜合收益：  
非減值證券的未實現收益(虧損)：  
期初餘額265,427 (8,089)
期內未實現收益(虧損)扣除税後的變化37,586 105,998 
期末餘額303,013 97,909 
減值持有至到期證券的未實現虧損：  
期初餘額— (3)
攤銷— 1 
影子遞延保單購買成本的變化— (1)
期末餘額— (3)
減值可供出售證券的未實現虧損：  
期初餘額— (2)
期末餘額$— (2)
下一頁續
9
目錄
國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併變動表
股東權益(續)
截至2021年和2020年6月30日的三個月
(未經審計)
(單位：千)
20212020
外幣折算調整：  
期初餘額5,111 5,062 
期間換算調整的變化(71)(92)
期末餘額5,040 4,970 
福利計劃負債調整：  
期初餘額(26,501)(17,718)
扣除税後淨服務成本和淨收益(虧損)攤銷1,935 (2,067)
期末餘額(24,566)(19,785)
期末累計其他綜合收益283,487 83,089 
留存收益：  
期初餘額2,164,706 2,009,476 
淨收益49,899 48,413 
期末餘額2,214,605 2,057,889 
股東權益總額$2,539,844 2,182,730 

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。






















10
目錄
國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併股東權益變動表
截至2021年和2020年6月30日的6個月
(未經審計)
(單位：千)
 20212020
普通股：  
期初餘額$36 36 
期末餘額36 36 
額外實收資本：  
期初餘額41,716 41,716 
期末餘額
41,716 41,716 
累計其他綜合收益：  
非減值證券的未實現收益(虧損)：  
期初餘額418,741 70,665 
期內未實現收益(虧損)扣除税後的變化(115,728)27,244 
期末餘額303,013 97,909 
持有至到期證券的減值人士未實現虧損：  
期初餘額— (4)
攤銷— 3 
影子遞延保單購買成本的變化— (2)
期末餘額— (3)
減值可供出售證券的未實現虧損：  
期初餘額— (2)
期末餘額— (2)
下一頁續
11
目錄

簡明合併變動表
股東權益(續)
截至2021年和2020年6月30日的6個月
(未經審計)
(單位：千)
20212020
外幣折算調整：  
期初餘額5,116 5,101 
期間換算調整的變化(76)(131)
期末餘額5,040 4,970 
福利計劃負債調整：  
期初餘額(28,436)(15,652)
税後淨服務成本和淨虧損攤銷3,870 (4,133)
期末餘額(24,566)(19,785)
期末累計其他綜合收益283,487 83,089 
留存收益：  
期初餘額2,102,577 2,014,570 
扣除税項後會計原則變動的累積影響(附註2)— (3,032)
淨收益112,028 46,351 
期末餘額2,214,605 2,057,889 
股東權益總額$2,539,844 2,182,730 

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。
12
目錄
國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併現金流量表
截至2021年和2020年6月30日的6個月
(未經審計)
(單位：千)
 20212020
經營活動的現金流：  
淨收益$112,028 46,351 
將淨收益與經營活動的淨現金進行調整：  
萬能人壽及年金合約利息122,818 33,746 
退還手續費和其他保單收入(13,301)(15,027)
投資已實現(收益)虧損(4,831)(6,610)
折扣和保費、投資的累加/攤銷945 1,237 
折舊及攤銷6,631 5,992 
估計的投資信貸損失增加(減少)752 2,654 
債務證券交易額(增加)減少(10,271)— 
權益類證券價值(增加)減少(3,698)3,990 
衍生期權價值(增加)減少(68,190)66,385 
(增加)遞延保單收購和銷售誘因成本以及收購的業務價值減少2,876 36,144 
(增加)應計投資收益減少467 2,230 
(增加)可收回的再保險減少79,375 11,016 
(增加)再保險成本的降低7,131 — 
(增加)其他資產減少(2,485)(3,113)
增加(減少)未來政策福利的負債(95,970)10,463 
其他投保人負債增加(減少)(4,063)8,263 
增加(減少)聯邦所得税負擔16,438 (2,290)
遞延的聯邦所得税增加(減少)(635)13,357 
預提資金負債增加(減少)(103,571)— 
其他負債增加(減少)(36,690)(6,209)
經營活動提供的淨現金5,756 208,579 
投資活動的現金流：  
銷售以下產品的收益：  
可供出售的債務證券1,099,043 — 
其他投資10,853 2,312 
以下項目的到期、贖回和預付款所得收益：  
持有至到期的債務證券— 375,315 
可供出售的債務證券782,008 156,929 
債務證券交易8,102 — 
**其他投資9,685 7,421 
衍生品、指數期權108,397 67,729 
購買：  
持有至到期的債務證券— (169,704)
可供出售的債務證券(928,573)(109,893)
下一頁續
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目錄

簡明合併現金流量表(續)
截至2021年和2020年6月30日的6個月
(未經審計)
(單位：千)
20212020
債務證券交易(1,064,566)— 
股權證券(10,543)(623)
衍生品、指數期權(22,483)(39,676)
其他投資(30,908)(12,546)
財產、設備和其他生產性資產(4,823)(275)
按揭貸款的本金支付8,053 3,971 
取得按揭貸款的成本(70,308)(10,359)
政策性貸款減少(增加)2,443 3,197 
其他(增加)預扣資金的減少(69,377)— 
投資活動提供(用於)的現金淨額(172,997)273,798 
融資活動的現金流：  
存款到萬能人壽和年金合同的賬户餘額329,742 223,630 
退還萬能人壽和年金合同的賬户餘額(347,434)(508,663)
融資租賃義務項下的本金支付(197)— 
融資活動提供(用於)的現金淨額(17,889)(285,033)
外匯效應(96)(166)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)(185,226)197,178 
期初現金、現金等價物和限制性現金581,059 253,525 
期末現金、現金等價物和限制性現金$395,833 450,703 
現金流量信息的補充披露：  
在此期間支付(收到)的現金：  
利息$19 38 
所得税$13,085 2 
非現金經營活動：
銷售誘因的淨延期和攤銷$3,659 (6,651)

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。


14
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)

(1) 合併和陳述的基礎

隨附的未經審核簡明綜合財務報表乃根據美國中期財務資料公認會計原則(“GAAP”)及表格10-Q及S-X條例第10條的指示編制。因此，它們不包括GAAP要求的完整年度財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，隨附的簡明綜合財務報表包含所有必要的調整，以與先前經審計的合併財務報表保持一致，公平地列報國民西部人壽集團有限公司(“新世界人壽”)及其全資子公司(統稱“本公司”)截至2021年6月30日以及截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的財務狀況和運營結果。這樣的調整是正常的重複性調整。為了進行比較，對上一年的餘額進行了某些重新分類。此外，附註6中披露的某些分部信息也進行了修訂。截至2021年6月30日的6個月的運營結果不一定表明全年的預期結果。建議將這些簡明綜合財務報表與公司截至2020年12月31日年度的10-K表格年度報告中包含的經審計的綜合財務報表和附註一併閲讀，該表格可通過公司網站免費獲取，網址為：Www.nwlgi.com或美國證券交易委員會(SEC)網站Www.sec.gov。截至2020年12月31日的簡明綜合資產負債表是從截至該日的經審計的綜合財務報表中衍生出來的。

隨附的未經審計的簡明綜合財務報表包括NWLGI及其全資子公司的賬目：National Western Life Insurance Company(“NWLIC”或“National Western”)、Regent Care San Marcos Holdings，LLC、NWL Services，Inc.和N.I.S.Financial Services，Inc.(“NIS”)。國家西部公司的全資子公司包括Westcap公司、NWL金融公司、NWLSM公司、Braker P III，LLC和Ozark國家人壽保險公司(“Ozark National”)。所有重要的公司間交易和賬户都已在合併中取消。

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響報告期內報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。簡明合併財務報表中的重要估計包括：(1)未來政策利益的負債，(2)衍生工具的估值，(3)遞延保單收購成本(“DPAC”)的可回收和攤銷(“DPAC”)，遞延銷售誘因(“DSI”)，收購的業務價值(“VOBA”)和再保險成本(“COR”)，(4)遞延税項資產的估值撥備，(5)商譽，(6)債務證券和抵押貸款的信貸損失撥備。

由於在2020年12月31日簽署了預扣資金的共同保險協議，本公司在其財務報表中實施了與交易債務證券和再保險嵌入衍生品相關的會計政策。交易證券是指包括在作為基金扣留的共同保險協議的一部分扣留的基金資產中的債務證券，以支持讓渡給再保險人的投保人責任義務。交易債務證券在隨附的簡明綜合財務報表中按其公允價值報告，其公允價值變動在簡明綜合收益表中作為淨投資收入的組成部分反映。由於這些交易性債務證券屬於與共同保險協議相關的投資活動，而不是作為一種基於活躍交易的收入策略，因此在簡明綜合現金流量表中被歸類為投資活動。根據共同保險基金扣留協議的條款，當資產被扣留時，這些資產的相關利息和信用風險被轉移到再保險人，在基金扣留的負債中創建再保險的嵌入衍生品。因此，公司需要根據ASC 815-15將主合同的嵌入衍生產品分流。再保險的分叉嵌入衍生工具計算為標的基金扣繳資產的公允價值未實現收益(損失)。這筆金額作為簡明綜合資產負債表中報告的預扣資金負債餘額的一部分計入, 再保險內含衍生工具的變動在簡明綜合收益表的淨投資收益(虧損)中列報。再保險內含衍生工具被歸類為公允價值層次中的二級金融工具，因為其估值投入是對標的二級債務證券的公允價值市場調整。見注(10)金融工具的公允價值有關公允價值披露的進一步細節，請參閲。在簡明合併現金流量表中，預扣資金負債的變化被報告為經營活動。扣繳資金資產的已實現收益轉移到再保險公司，並在現金流量簡明合併報表中報告為投資活動。
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)

下表顯示了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月，從累積的其他全面收入中重新分類的可供出售證券的未實現淨損益。

中受影響的行項目
損益表		從累計其他綜合收益中重新分類的金額
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2021202020212020
(單位：千)
其他淨投資收益$4,823 1,729 6,239 2,491 
聯邦所得税前收益4,823 1,729 6,239 2,491 
聯邦所得税1,013 363 1,310 523 
淨收益$3,810 1,366 4,929 1,968 


(2) 新會計公告

近期尚未採用的會計公告

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-12金融服務-保險(主題944) - 有針對性地改進長期合同會計。這一更新的目的是改進與長期合同有關的編纂，這將提高確認未來政策福利負債變化的及時性，簡化某些基於市場的選擇的會計處理，簡化遞延收購成本的攤銷，並提高所需披露的有效性。修正案包括：

A.要求保險實體(1)至少每年審查和更新用於衡量現金流的假設(在淨收入中確認的變化)和(2)在每個報告日期更新貼現率假設(在其他全面收入中確認的變化)。

B.要求保險實體以公允價值計量與存款(即賬户餘額)合同相關的所有市場風險收益，公允價值的變化可歸因於在其他全面收益中確認的特定於工具的信用風險的變化。

C.簡化遞延收購成本和按保費、毛利或毛利比例攤銷的其他餘額的攤銷，並要求這些餘額在相關合同預期期限內按固定水平攤銷。由於合同意外終止，遞延收購成本需要核銷，但不受減值測試的影響。

D.要求保險實體增加對未來保單福利、投保人賬户餘額、市場風險收益、單獨賬户負債和遞延收購成本責任的期初至期末餘額的分類結轉披露。保險實體還必須披露有關測量中使用的重要輸入、判斷、假設和方法的信息，包括這些輸入、判斷和假設的變化，以及這些變化對測量的影響。

這些更新需要追溯到2022年12月15日之後開始的財務報表中列報的最早期間，並允許及早採用。該公司已經進行了初步差距分析，併為在生效日期前實施這一標準制定了路線圖，目前正在評估新指南對其綜合財務報表的影響。

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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
採用的會計公告

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12所得税--簡化所得税會計(主題740)它簡化了所得税會計準則的各個方面，並將根據具體修訂採用不同的方法。這些修正案從2020年12月15日之後的財年開始生效。允許提前領養。採用這種ASU並沒有對公司的經營結果或財務狀況產生實質性影響。

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13年度，金融工具--信貸損失修訂了按攤餘成本計量的某些金融資產的信用損失確認標準。新指引以預期損失確認模型(“CECL”)取代現有的已發生損失確認模型。CECL模式的目的是讓報告實體確認其對受影響金融資產當前預期信貸損失的估計，計入從相關金融資產的攤餘成本基礎中扣除的估值津貼，從而按預期收取的金額列報金融資產的賬面淨值。2019年4月，FASB發佈了ASU 2019-04，對主題326(金融工具-信貸損失)、主題815(衍生工具和套期保值)和主題825(金融工具)的編纂改進。本次更新中的修訂增加了對ASU 2016-13年度有關信用惡化的已購買金融資產的預期回收、問題債務重組的過渡救濟、與應計應收利息相關的披露以及由抵押品維護準備金擔保的金融資產的澄清和更正。這些聲明的指導意見對2019年12月15日之後開始的中期和年度有效，對於大多數受影響的工具，必須採用修改後的追溯方法，累計影響調整記錄為開始留存收益。自2020年1月1日起，該公司採用了與抵押貸款、持有至到期的債務證券和可收回的再保險相關的預期損失確認模型，採用了修改後的追溯法。扣除税金後的會計變動為$3.02020年第一季度記錄為留存收益的費用為2000萬美元，反映了估計信貸損失餘額的初步撥備為#美元。1.22000萬美元的抵押貸款和20億美元的3.3持有至到期的債務證券為100萬美元。估計可收回的再保險信貸損失對財務報表無關緊要，但會按季度監測是否有任何變化。請參閲附註(9)投資以獲取更多信息。亞利桑那州2016-13年度要求的某些披露不包括在合併財務報表中，因為這一標準的影響不大。

財務會計準則委員會(包括其新興問題特別工作組)、美國註冊會計師協會和證券交易委員會最近發佈的其他會計聲明沒有或管理層認為不會對公司目前或未來的合併財務報表產生實質性影響。


(3) 股東權益

老羅伯特·L·穆迪(Robert L.Moody)通過羅伯特·L·穆迪可撤銷信託基金(Robert L.Moody Revocable Trust)控制99.0佔截至2021年6月30日公司B類普通股總流通股的比例。公司A類普通股持有者選舉三分之一的公司董事會成員，B類普通股持有者選舉其餘成員。每股B類普通股支付的任何現金或實物股息僅為A類普通股每股支付的現金或實物股息的一半。公司清算時，A類股東按其所持股份的面值計算，B類股東按其所持股份的票面價值計算，公司剩餘淨資產按所持股份數量分配給A類和B類股票的股東。

作為National Western的唯一所有者，National Western宣佈的所有股息都將完全支付給NWLGI，並在合併中取消。國家西部公司受到州保險法的限制，不得在未經科羅拉多州保險部事先批准的情況下向股東支付股息。這些限制是基於截至前一年年底國家西部公司的法定運營收益(不包括資本利得)或法定盈餘的10%中較小的部分。根據這些指導方針，2021年可以在沒有事先批准的情況下支付的最高股息為$。10.0百萬美元。

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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
根據密蘇裏州保險法，Ozark National也同樣受到限制，即在未經事先批准的情況下，可以向股東支付的股息金額超過公司上一年年底法定盈餘的10.0%，或公司從上一歷年的運營淨收益(不包括資本利得)。根據這一限制，2021年可在未經事先批准的情況下支付的最高股息為$。20.0百萬美元。奧扎克國家公司宣佈的所有股息都將完全支付給作為唯一所有者的西華人壽，並在合併中取消。
國家西部DID不是在截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月內，不要向NWLGI申報或支付現金股息。NWLGI也這麼做了不是在截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月裏，T宣佈或支付普通股現金股息。


(4) 每股收益

普通股每股基本收益的計算方法是，將每一類普通股股東可獲得的淨收益除以當期已發行普通股的加權平均數。根據定義，稀釋每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股，或導致普通股發行，然後在每類普通股的分配收益中分享，可能發生的稀釋。美國公認會計原則要求對公司的兩類普通股進行兩級列報。該公司目前沒有可用於贖回普通股的未償還的基於股票的補償獎勵。

以下所示期間的淨收益根據(1)截至期末已發行和已發行股份的比例，以及(2)根據本公司重新頒發的公司註冊證書規定的兩個類別的每股股息權(每股B類股息等於每股A類股息的一半)在A類股和B類股之間分配。

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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
 截至6月30日的三個月，
 20212020
 甲類B類甲類B類
 (除每股金額外，以千計)
基本每股收益和稀釋後每股收益的分子：    
淨收益$49,899  48,413  
股息-A類股—  —  
股息-B類股—  —  
未分配收益$49,899  48,413  
淨收益分配：    
分紅$— — — — 
未分配收益的分配48,488 1,411 47,044 1,369 
淨收益$48,488 1,411 47,044 1,369 
分母：    
基本每股收益加權平均股票3,436 200 3,436 200 
稀釋性股票期權的作用— — — — 
假設轉換的稀釋後每股收益-調整後的加權平均股票3,436 200 3,436 200 
基本每股收益$14.11 7.06 13.69 6.85 
稀釋後每股收益$14.11 7.06 13.69 6.85 
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
 截至6月30日的六個月，
 20212020
 甲類B類甲類B類
(除每股金額外，以千計)
基本每股收益和稀釋後每股收益的分子：    
淨收益$112,028  46,351  
股息-A類股—  —  
股息-B類股—  —  
未分配收益$112,028  46,351  
淨收益分配：    
分紅$— — — — 
未分配收益的分配108,860 3,168 45,040 1,311 
淨收益$108,860 3,168 45,040 1,311 
分母：    
基本每股收益加權平均股票3,436 200 3,436 200 
稀釋性股票期權的作用— — — — 
假設轉換的稀釋後每股收益-調整後的加權平均股票3,436 200 3,436 200 
基本每股收益$31.68 15.84 13.11 6.55 
稀釋後每股收益$31.68 15.84 13.11 6.55 


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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
(5) 養老金和其他退休後計劃

(A)固定收益養老金計劃

National Western發起了一項合格的固定福利養老金計劃，涵蓋2008年前註冊的員工。該計劃根據參與者的服務年限和薪酬提供福利。該公司每年為該計劃提供符合1974年“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)最低資金規定的供款。2007年10月19日，國家西部公司董事會批准了一項修正案，自2007年12月31日起凍結養老金計劃。凍結停止了所有參與者未來的福利應計，並向任何新參與者關閉了該計劃。此外，所有參與者都立即成為100自該日起，在其應計福利中歸屬的百分比。由於參與者不再因服務而獲得積分，未來合格的固定福利計劃費用預計將微乎其微。計劃資產和負債的公允價值是按每一年的前一年12月31日計量的。下表彙總了淨定期福利成本的組成部分。

截至三個月截至六個月
 六月三十日，六月三十日，
 2021202020212020
 (單位：千)
服務成本$30 27 60 54 
利息成本131 169 263 337 
計劃資產的預期回報率(356)(316)(712)(631)
淨虧損攤銷135 145 269 290 
淨定期收益成本$(60)25 (120)50 

上面顯示的每個期間的服務成本表示預期從計劃資產中支付的計劃費用。根據養老金保護法的明確規定，從計劃資產中支付的計劃費用將包括在計劃的服務成本部分中。

該公司在2021年計劃年度的最低繳費要求為$0.0百萬美元。有一塊錢0.7截至2021年6月30日，2020計劃年度剩餘計劃捐款100萬美元。截至2021年6月30日，該公司已賺得$0.2對2020計劃年度計劃的捐款為百萬美元，0.0向2021年計劃年度計劃捐款100萬美元。

包括服務成本在內的定期淨收益成本的組成部分在簡明綜合收益表的“其他營業費用”項中列報。

國家西部公司也是贊助商三不合格的固定收益養老金計劃。第一個計劃涵蓋某些高級官員，並根據參與者的服務年限和薪酬提供福利。該計劃的主要養老金義務和行政責任由一家養老金管理公司負責，該公司是關聯方美國國家集團(American National Group，Inc.)的子公司。美國國家航空公司(American National)已保證支付該計劃下的養老金義務。然而，如果這些實體無法履行現有協議下的義務，本公司對該計劃負有或有負債。此外，公司對計劃負有或有負債，如果計劃參與者在70歲之後繼續受僱於National Western，參與者的年平均加薪總額將超過10%，或任何其他員工都有資格參加該計劃。如果這些條件中的任何一項得到滿足，公司將負責因這些項目而產生的任何額外養老金義務。對計劃進行了修改，允許多一名員工參加，並改變了當時公司董事長的福利公式。如前所述，這些額外義務是公司的負債。自2004年12月31日起，該計劃被凍結，涉及當時的董事長和當時的總裁的福利的持續應計，以符合2004年美國就業創造法案(“法案”)下的法律變化。
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)

自2005年7月1日起，National Western為公司時任董事長的利益制定了第二個非限定固定福利計劃。該計劃旨在規定2004年後的福利應計，以反映和補充先前討論的非限定計劃下的2005年前福利應計，同時遵守該法的要求。

自2005年11月1日起，National Western為公司當時的總裁建立了第三個非限定固定福利計劃。該計劃旨在為2004年後的福利應計提供補充，以補充前面討論的第一個非限定計劃下的2005年前福利應計，同時遵守該法的要求。

下表彙總了不合格的已定義福利計劃的定期福利淨成本的組成部分。

 截至三個月截至六個月
六月三十日，六月三十日，
 2021202020212020
 (單位：千)
服務成本$309 303 618 605 
利息成本260 337 521 675 
攤銷先前服務費用15 15 30 30 
淨虧損攤銷1,283 1,445 2,565 2,890 
淨定期收益成本$1,867 2,100 3,734 4,200 

由於這些計劃沒有資金，上面的定期福利淨成本表中顯示的計劃資產沒有預期回報。該公司預計將貢獻$2.0截至2021年6月30日，該公司已為這些計劃貢獻了300萬美元0.9為這項計劃增加了一百萬美元。

包括服務成本在內的定期淨收益成本的組成部分在簡明綜合收益表的“其他營業費用”項中列報。

Ozark National和NIS沒有明確的福利計劃。

(B)退休金以外的退休後就業計劃

國家西部贊助商二2004年修訂的醫療保健計劃，為某些完全既得利益的個人提供退休後福利。這些計劃沒有資金。下表彙總了淨定期福利成本的組成部分。

 截至三個月截至六個月
六月三十日，六月三十日，
 2021202020212020
 (單位：千)
利息成本$37 42 74 83 
淨虧損攤銷73 39 146 79 
淨定期收益成本$110 81 220 162 

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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
由於這些計劃沒有資金，上面的定期福利淨成本表中顯示的計劃資產沒有預期回報。該公司預計將在2021年為這些計劃提供最低限度的捐款。Ozark National和NIS不提供離職後福利。

包括服務成本在內的定期淨收益成本的組成部分在簡明綜合收益表的“其他營業費用”項中列報。


(6)分段和其他操作信息

該公司將其可報告的經營部門定義為國內人壽保險、國際人壽保險、年金和ONL及其附屬公司(以前稱為“收購業務”)。這些細分市場是根據產品類型、地理營銷領域和業務分組進行組織的。鑑於其相互關聯的營銷和銷售方式，Ozark National和NIS已被合併為一個單獨的細分市場，其中包括協調銷售一種非參與的終身人壽保險產品(Ozark National)和一種共同基金投資產品(NIS)。第五類“所有其他”主要包括非經營性子公司的投資和收益，以及其他不支持特定部門業務的剩餘投資和資產。

以下提供了截至2021年6月30日和2020年12月31日的簡明綜合資產負債表項目，以及截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合收益表的分部信息摘要。

簡明綜合資產負債表項目：
2021年6月30日
 國內
生命
保險		國際
中國人壽
保險		年金ONL及其附屬公司全
其他		總計
 (單位：千)
遞延交易成本$112,847 130,696 377,369 167,535 — 788,447 
部門總資產1,716,487 1,021,962 9,626,473 1,108,040 381,901 13,854,863 
未來的政策利益1,443,093 783,053 6,929,958 773,170 — 9,929,274 
其他投保人責任17,991 12,695 89,115 14,616 — 134,417 
基金預扣負債— — 1,594,020 — — 1,594,020 

2020年12月31日
 國內
生命
保險		國際
中國人壽
保險		年金ONL及其附屬公司全
其他		總計
 (單位：千)
遞延交易成本$94,100 124,480 302,397 170,756 — 691,733 
部門總資產3,242,794 1,034,280 7,976,588 1,117,509 382,149 13,753,320 
未來的政策利益1,337,174 798,952 7,028,860 768,433 — 9,933,419 
其他投保人責任16,378 11,086 94,049 16,967 — 138,480 
基金預扣負債— — 1,697,591 — — 1,697,591 

23
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
簡明綜合收益表：

截至2021年6月30日的三個月
 國內
生命
保險		國際
中國人壽
保險		年金ONL及其附屬公司全
其他		總計
 (單位：千)
保費和合同收入$12,475 20,656 3,742 19,299 — 56,172 
淨投資收益28,247 13,847 100,199 6,780 7,471 156,544 
其他收入31 44 1,389 3,273 1,297 6,034 
總收入40,753 34,547 105,330 29,352 8,768 218,750 
人壽保險和其他保單福利5,007 5,302 9,829 15,766 — 35,904 
遞延交易成本攤銷153 6,163 16,378 2,429 — 25,123 
萬能人壽及年金合約利息25,466 12,226 32,281 — — 69,973 
其他運營費用5,482 4,646 11,864 4,933 1,543 28,468 
聯邦所得税958 1,268 7,115 1,258 1,481 12,080 
總費用37,066 29,605 77,467 24,386 3,024 171,548 
分部收益$3,687 4,942 27,863 4,966 5,744 47,202 

截至2021年6月30日的6個月
國內
生命
保險		國際
生命
保險		年金ONL及其附屬公司全
其他		總計
 (單位：千)
保費和合同收入$26,373 40,836 7,672 38,764 — 113,645 
淨投資收益52,090 25,963 219,923 13,354 11,289 322,619 
其他收入52 72 2,763 6,199 2,362 11,448 
總收入78,515 66,871 230,358 58,317 13,651 447,712 
人壽保險和其他保單福利11,117 9,677 19,830 33,169 — 73,793 
遞延交易成本攤銷5,613 11,555 32,825 5,119 — 55,112 
萬能人壽及年金合約利息47,087 23,025 52,706 — — 122,818 
其他運營費用12,929 9,420 24,794 9,679 2,981 59,803 
聯邦所得税364 2,711 20,591 2,115 2,193 27,974 
總費用77,110 56,388 150,746 50,082 5,174 339,500 
分部收益$1,405 10,483 79,612 8,235 8,477 108,212 
24
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)

截至2020年6月30日的三個月
 國內
生命
保險		國際
中國人壽
保險		年金ONL及其附屬公司全
其他		總計
 (單位：千)
保費和合同收入$12,009 23,061 4,699 19,841 — 59,610 
淨投資收益21,475 11,153 97,666 6,549 8,851 145,694 
其他收入1 (6)(8)2,319 5,280 7,586 
總收入33,485 34,208 102,357 28,709 14,131 212,890 
人壽保險和其他保單福利4,169 3,684 8,880 16,698 — 33,431 
遞延交易成本攤銷3,209 6,844 19,344 1,703 — 31,100 
萬能人壽及年金合約利息19,172 9,492 33,108 — — 61,772 
其他運營費用5,643 4,517 12,715 4,794 1,485 29,154 
聯邦所得税172 934 6,173 1,918 2,292 11,489 
總費用32,365 25,471 80,220 25,113 3,777 166,946 
分部收益$1,120 8,737 22,137 3,596 10,354 45,944 

截至2020年6月30日的6個月
國內
生命
保險		國際
生命
保險		年金ONL及其附屬公司全
其他		總計
 (單位：千)
保費和合同收入$23,237 45,928 9,349 39,924 — 118,438 
淨投資收益2,092 2,153 108,297 12,850 6,823 132,215 
其他收入30 48 (4)4,741 6,425 11,240 
總收入25,359 48,129 117,642 57,515 13,248 261,893 
人壽保險和其他保單福利10,046 7,015 17,069 32,935 — 67,065 
遞延交易成本攤銷5,782 12,896 38,365 4,094 — 61,137 
萬能人壽及年金合約利息(2,521)(1,345)37,612 — — 33,746 
其他運營費用9,938 7,613 19,582 8,863 2,980 48,976 
聯邦所得税360 3,738 854 3,140 1,748 9,840 
總費用23,605 29,917 113,482 49,032 4,728 220,764 
分部收益$1,754 18,212 4,160 8,483 8,520 41,129 
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)

分部信息與公司簡明綜合財務報表的對賬如下。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
保費和其他收入:
    
保費和合同收入$56,172 59,610 113,645 118,438 
淨投資收益156,544 145,694 322,619 132,215 
其他收入6,034 7,586 11,448 11,240 
已實現的投資收益3,415 3,125 4,831 6,610 
濃縮綜合保費和其他收入總額$222,165 216,015 452,543 268,503 

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
聯邦所得税:
    
聯邦所得税總額部分$12,080 11,489 27,974 9,840 
投資已實現利得税718 656 1,015 1,388 
濃縮綜合聯邦所得税總額$12,798 12,145 28,989 11,228 

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
淨收益:
    
部門總收益$47,202 45,944 108,212 41,129 
已實現的投資收益(扣除税收)2,697 2,469 3,816 5,222 
濃縮綜合淨收益合計$49,899 48,413 112,028 46,351 


26
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
 六月三十日，十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
資產:
  
部門總資產$13,854,863 13,753,320 
其他未分配資產615,276 894,950 
壓縮合並資產總額$14,470,139 14,648,270 


(7) 股份支付

自2008年6月20日起，公司股東批准了一項2008年激勵計劃(“2008計劃”)，規定向符合條件的員工授予以下任何或所有類型的獎勵：(1)股票期權，包括獎勵股票期權和不合格股票期權；(2)股票增值權(“SARS”)，與股票期權或獨立股票一起；(3)限制性股票或限制性股票單位；以及(4)業績獎勵。A類股票數量，$1.00票面價值，根據2008年計劃允許發行的普通股，或允許授予SARS或其他獎勵的普通股，不得超過300,000。該計劃是由來自National Western的NWLGI根據2015年控股公司重組的條款承擔的。2016年6月15日，新世界LGI的股東批准了修訂並重述的2008年計劃(“激勵計劃”)，該計劃延長了2008年計劃的期限十年自股東批准之日起。獎勵計劃包括額外的規定，特別是關於績效目標的定義，可用於頒發上述第四類獎勵(績效獎勵)。

本公司及其子公司的全體員工均有資格參加本次獎勵計劃。此外，公司董事有資格獲得與員工相同類型的獎勵，但他們沒有資格獲得激勵性股票期權。公司董事，包括薪酬和股票期權委員會的成員，有資格獲得非酌情股票期權。截至2018年底，根據2008計劃授予的所有股票期權均已行使、沒收或到期。2016年前批准的SARS背心20以下年度百分比三年在授權日之後的服務。員工SARS獲批2016年及之後的背心33.3以下年度百分比一年從授予之日起開始服務。董事們的SARS贈款背心20以下年度百分比一年由批予之日起計的服務期。

自2008年8月起，公司通過並實施了一項與2008年計劃相關的有限股票回購計劃，該計劃為股票期權持有人提供了將通過行使期權獲得的股票直接回售給公司的額外選擇。期權持有人可選擇在九十年內的任何時間將該等已購入的股份回售予本公司(90)在以選舉通知之日的現行市場價格行使期權後的幾天內。回購計劃沒有改變2008年計劃的條款和條件。根據控股公司重組的條款，來自National Western的NWLGI也承擔了這一計劃。目前沒有已發行和未償還的股票期權。

獎勵計劃允許根據本公司股份價值或其變動，以及根據預先確定的目標業績指標下本公司的財務業績，以現金完全支付的某些其他股票或單位獎勵。(C)獎勵計劃允許根據預先確定的目標業績指標，根據本公司的股票價值或其變動，以及本公司的財務業績，以現金支付某些其他股票或單位獎勵。某些獎勵，如限制性股票單位(“RSU”)，只提供基於公司A類普通股市場價格的現金結算，在股權補償計劃中通常被稱為“影子股票獎勵”。與具有固定授予日期公允價值的股份結算獎勵不同，未結算或未歸屬負債獎勵的公允價值在每個報告期結束時根據股份公允價值的變化重新計量。債務和相應的費用將相應調整，直到賠償結清為止。對於員工，RSU的授權期為100末尾的%3從授予之日起數年。在2019年之前授予的RSU在歸屬日期以現金支付，相當於公司A類普通股在三年週年日期。2019年及以後批出的所有回購單位須於3年歸屬日期等於20天當時公司A類普通股的移動平均收盤價。

27
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
其他獎勵可能涉及業績單位(“PSU”)，即以指定的每單位美元金額授予的單位，通常與本公司的A類普通股價格掛鈎，隨後乘以達到的業績係數，得出在歸屬日期作為現金補償支付的PSU的數量。PSU還授予三年自授予之日起生效。對於PSU，績效期間從授予PSU並運行的日曆年度的第一天開始三歷年。當時，三年制績效結果將對照預定義的目標金額進行衡量，以確定作為補償賺取的PSU數量。在2019年之前授予的PSU按公司A類普通股在歸屬日的收盤價支付。在2019年及以後批出的PSU須於20天公司A類普通股在歸屬日的移動平均收盤價。

PSU獎項涵蓋三年截至2019年12月31日的測算期在2020年第一季度支付。測算期內用於確定薪酬支出的績效係數為101.19預定義度量目標的%。

PSU獎項涵蓋三年截至2020年12月31日的測算期於2021年4月支付。測算期內用於確定薪酬支出的績效係數為85.16預定義度量目標的%。

根據獎勵計劃，公司董事有資格獲得RSU。與授予高級管理人員的RSU不同，授予董事的RSU一年自授予之日起生效。在2019年之前授予的RSU在歸屬日以現金支付，相當於當時公司A類普通股的收盤價。2019年及以後授予的RSU在歸屬日期以現金支付，相當於20天當時公司A類普通股的移動平均收盤價。

不是在截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月裏，向高級管理人員和董事頒發了獎項。
本公司採用現行的公允價值法來計量根據股份計劃授予的獎勵的補償成本。截至2021年6月30日和2020年12月31日，負債餘額為美元。8.1百萬美元和$6.2分別為百萬美元。下面詳細介紹了按類型和相關活動劃分的獎勵摘要。

  未償還股票期權
股票
可用
對於格蘭特		股票加權的-
平均值
鍛鍊
價格
股票期權：   
2021年1月1日的餘額291,000 — $— 
練習— — $— 
沒收— — $— 
過期— — $— 
已授予的股票期權— — $— 
2021年6月30日的餘額291,000 — $— 

28
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
 責任獎
撒爾RSUPSU
其他股份/單位獎：
2021年1月1日的餘額144,248 16,449 24,282 
練習(10,800)— (3,863)
沒收(730)(157)— 
授與— — — 
2021年6月30日的餘額132,718 16,292 20,419 

上表所示的被沒收的SARS、RSU和PSU代表計劃參與者在根據獎勵的到期條款終止時沒有行使的既得和非既得獎勵。

行使和支付的基於股份的薪酬的內在價值總額為#美元。2.0百萬美元和$1.9截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月分別為600萬美元。截至2021年6月30日和2020年6月30日止六個月內，歸屬的SARS、RSU和PSU的總公允價值為$0.0百萬美元和$1.8分別為百萬美元。不是在報告所述期間，根據計劃行使股票期權收到了現金金額。

下表彙總了截至2021年6月30日尚未解決的SARS的相關信息。有幾個不是截至2021年6月30日，未償還期權。

 非典的突出表現
數
傑出的		加權的-
平均值
剩餘
合同期限		數
可操練的
行權價格：   
$132.568,318 0.5年份8,318 
$210.2223,450 2.4年份23,450 
$216.4811,149 4.6年份11,149 
$311.169,531 5.6年份9,531 
$310.55203 5.8年份203 
$334.349,018 6.4年份9,018 
$303.7711,178 7.4年份7,483 
$252.9119,323 8.4年份6,509 
$192.1040,548 9.4年份— 
總計132,718  75,661 
   
合計內在價值(千)$2,494  $1,184 

上表中的合計內在價值是基於A類股票的收盤價$。224.392021年6月30日每股。

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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
上圖為SARS，行使價為$132.56剩餘合同期限小於一年。這項授權書的持有人可在二零二一年十二月十四日的合約期屆滿前行使該等持有權或以其他方式沒收所持有的特區政府授權書。

在估計2021年6月30日和2020年12月31日未償還SARS的公允價值時，該公司採用了Black-Scholes期權定價模型，具體假設如下。

六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
預期期限
0.5至9.4年份
1.0至9.9年份
預期波動率加權平均值34.08 %33.47 %
預期股息收益率0.16 %0.17 %
無風險費率加權平均0.50 %0.19 %

本公司審查了與SARS相關的合同條款以及預期的未來行使行為模式，其波動性是基於本公司在預期行使日期之前的SARS預期期限內的歷史波動性。

與這些計劃相關的財務報表中確認的税前補償成本/(收益)為$(0.5)百萬元及$3.9截至2021年6月30日的三個月和六個月的百萬美元和2.4百萬美元和$(3.8)分別為截至2020年6月30日的三個月和六個月。已確認的相關税費/(收益)為#美元。0.1百萬美元和$(0.8截至2021年6月30日的三個月和六個月)百萬美元和(0.5)百萬元及$0.8截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為100萬美元。

截至2021年6月30日，與尚未確認的非既得性股票獎勵相關的税前薪酬支出總額為美元。7.4這一數額預計將在#年的加權平均期內確認。1.3本公司確認分級歸屬期間的補償成本。


(8) 承諾和或有事項

(A)提起法律訴訟

在正常業務過程中，本公司涉及或可能捲入各種法律訴訟，在這些訴訟中，已經或可能主張對所謂的經濟和懲罰性損害賠償提出索賠，其中一些索賠金額很大。近年來，提供人壽保險和年金產品的航空公司面臨訴訟，包括集體訴訟，指控產品設計不當，銷售行為不當，以及類似的索賠。正如之前披露的那樣，該公司在前幾年一直是此類集體訴訟的被告。鑑於這類行動所涉及的不確定性，能夠可靠地評估不利結果的可能性，或估計潛在損失的數額或範圍，是特定情況下的特有能力，也是每個事項根據其本身的是非曲直而不斷演變的發展所特有的。

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(未經審計)
2017年9月28日，德克薩斯州加爾維斯頓縣第122區法院提起了一起據稱是股東衍生品訴訟，名為小羅伯特·L·穆迪(Robert L.Moody，Jr.)。代表國家西部人壽保險公司和國家西部人壽集團，Inc.訴Ross Rankin Moody，等人，將某些現任和前任董事和現任高級管理人員列為被告。起訴書質疑董事對向非美國居民銷售保險的監督，並指控被告在履行董事會成員職責時違反了他們的受託責任，未能(I)在知情的基礎上和(Ii)真誠地或誠實地相信他們的行為符合公司的最佳利益。起訴書要求數額不詳的損害賠償、律師費和費用，以及公平救濟，包括罷免公司董事長兼首席執行官和公司其他董事會成員和/或高級管理人員。本公司認為訴狀中的索賠毫無根據，毫無根據，將繼續積極抗辯，並從原告處獲得如下詳細的法律費用和費用補償。根據目前掌握的信息，該公司相信，這起訴訟的最終結果不會對公司的業務、經營結果或綜合財務狀況產生重大不利影響。2017年10月27日，兩家公司和董事向司法管轄區提交了各自的Pleas，質疑原告甚至有資格提起這起訴訟，並給出了他們的答覆。2017年12月14日，原告向Pleas提起答辯，2017年12月21日，法院聽取了Pleas的口頭辯論。原告隨後於2018年1月11日提交了第一份修改後的請願書。這些公司和董事於1月30日提交了一份Pleas副刊, 2018年，原告於2018年2月1日作出答覆，公司和董事於2018年2月9日作出答覆。2018年5月3日，法院向所有記錄在案的律師發佈了一份備忘錄，聲明法院將批准被告的赦免，並要求被告的律師編寫和提交批准請求救濟的擬議命令/判決，供法院審議。被告於2018年5月7日提交了這樣的擬議命令，批准了Pleas。2018年5月16日，法院發佈命令，批准Pleas夫婦，駁回小羅伯特·L·穆迪(Robert L.Moody，Jr.)的有偏見的索賠，原告隨後提交了轉移地點(MTTV)動議。被告提交了收費申請，尋求向原告追回被告的法律費用和費用，並於2018年6月8日回覆MTTV。作為迴應，原告於2018年7月5日提交了騰出動議，對費用申請的迴應，以及他自己的律師費請求。被告於2018年7月11日對遷出動議和原告的律師費請求提交了答辯書，法院於2018年7月16日聽取了口頭辯論。原告於2018年7月25日提交了補充簡報，以支持他於2018年7月5日提交的申請，被告於2018年7月27日提交了對原告補充簡報的迴應。2018年8月8日，法院發佈命令，駁回原告的遷出動議。依據法院指示，2018年10月5日，被告提交准予報銷申請的裁定書。被告隨後提交了一項動議，要求輸入最終判決，並請求在2018年10月11日就動議提交最終判決輸入日期，法院將其定為2018年10月30日。原告於2018年10月25日對擬議的最終判決提出異議，並對擬議的律師費命令提出異議，被告於10月30日對此提出了答覆, 2018年。2018年11月11日，法院作出終審判決：命令原告向兩家公司支付$1,314,054合理和必要的費用和開支，駁回原告要求轉移場地的動議，駁回原告的反訴。原告就法院的最終判決向德克薩斯州休斯敦的第一地區上訴法院提出上訴。2020年12月10日，上訴法院發佈了一項陪審團裁決，確認解僱並向這些公司支付律師費和費用。2021年1月22日，原告提起再審請求，要求確認判給律師費和費用。2021年7月27日，上訴法院撤銷了2020年12月10日的判決，撤回了早先的意見，並再次發佈了新的判決和意見，確認駁回和判給公司律師費和費用。

2019年4月，國家西部銀行為一項為期兩週的陪審團審判進行了辯護，在審判中，該公司被指在發行美元債券時犯下了可起訴的金融長者濫用職權的行為。100,000在以下情況下向原告人支付股票指數年金威廉姆斯訴潘塔萊尼等人案，案件編號17CV03462，加利福尼亞州巴特縣高級法院。該法院於2019年7月27日對國家西部公司的陪審團裁決做出了修改後的判決，金額為$。14,949經濟損失和美元2.9國家西部公司對判決和賠償金額提出了強烈的質疑，並進一步提出了一項要求判決的動議，儘管陪審團做出了裁決，並提出了重審動議，這兩項動議都被法院駁回了。2019年9月9日，NWLIC提交了上訴通知書。2019年11月11日，法官判給原告律師費#美元。1.26百萬美元。原告和NWLIC都對這一裁決提出上訴。2021年6月11日，上訴法院撤銷判決，指示初審法院作出有利於西雲地產的判決。原告已向加州最高法院提出上訴。

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(未經審計)
在截至2020年9月30日的10-Q表格中，該公司報告稱，它經歷了一次數據事件，在該事件中，入侵者訪問並竊取了公司網絡中的某些數據。作為這一事件的結果，該公司在截至2020年12月31日的年度10-K表格中報告稱，它知道有兩起針對National Western的擬議集體訴訟，米爾德里德·鮑德温(Mildred Baldwin)代表她和其他類似情況的人起訴國民西部人壽保險公司(National Western Life Insurance Company)，密蘇裏州第18司法巡迴法院(佩蒂斯縣)於2021年2月16日提起訴訟，並老道格拉斯·戴爾森(Douglas Dyrssen Sr.)單獨並代表所有其他類似情況的公司起訴國家西部人壽保險公司和國家西部人壽集團(National Western Life Group，Inc.)。，美國加州東區地區法院於2021年3月8日提交申請。雙方同意將這兩個提議的集體訴訟合併為一個提議的集體訴訟，米爾德里德·鮑德温(Mildred Baldwin)代表她和其他類似情況的人起訴國民西部人壽保險公司(National Western Life Insurance Company)，美國密蘇裏州西區地區法院。鮑德温正在尋求數額不詳的損害賠償、律師費和費用、禁令救濟、宣告性和其他公平救濟，以及禁令。國家西部公司於2021年7月16日提交了駁回動議。2021年7月26日，雙方提交了一項聯合動議，要求暫停調解，但法院予以否認。 目前，還不能預測在對陣國家西部的比賽中恢復的可能性或數量。由於數據事件，可能會對公司提起其他訴訟。

雖然不能作出保證，但本公司目前並不預期該等其他潛在、待決或受威脅的法律行動所產生的最終責任會對本公司的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

另外，巴西當局開始調查向巴西居民發放National Western保險單可能違反巴西刑法的行為，為了協助調查，美國德克薩斯州西區地區法院任命的專員於2015年3月向NWLIC發出傳票，要求提供與此類可能違規行為相關的信息。目前還不能就其結果或這種結果可能如何影響公司的業務、經營結果或財務狀況得出結論。國家西部公司一直在與有關政府當局就此事進行合作。

(B)金融工具

為滿足客户在正常經營過程中的融資需求，本公司是具有表外風險的金融工具的當事人。這些金融工具是提供信貸的承諾，涉及的信貸元素和利率風險超過綜合資產負債表確認的金額。

假設金額是全額預付款，並且抵押品或其他擔保沒有價值，公司在金融工具另一方不履行信貸承諾的情況下面臨的信用損失風險由合同金額表示。延期信貸承諾是具有法律約束力的貸款給客户的協議，通常有固定的到期日或其他終止條款，可能需要支付費用。承諾不一定代表未來的流動性需求，因為一些承諾可能會在沒有動用的情況下到期。該公司在作出承諾和有條件債務時使用的信貸政策與其對資產負債表內工具的信貸政策相同。公司通過信用審批、限額和監控程序控制這些交易的信用風險。

該公司有$26.0百萬美元的承諾，為新的貸款和不是承諾在2021年6月30日之前延長與現有貸款相關的信貸。該公司在個案的基礎上評估每個客户的信譽。該公司承諾向另類投資基金出資#美元。210.2截至2021年6月30日，100萬。


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(未經審計)
(9)投資

(A)投資損益

本公司在計算已實現損益時採用特定的確認方法。下表列出了所示期間的已實現損益。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
可供出售的債務證券：    
已實現的處置收益$4,823 1,730 6,239 2,491 
已實現的處置虧損— — — — 
持有至到期的債務證券：
已實現的處置收益— 1,395 — 4,119 
已實現的處置虧損— — — — 
房地產收益(虧損)(1,407)— (1,407)— 
其他(1)— (1)— 
總計$3,415 3,125 4,831 6,610 

在截至2020年6月30日的3個月和6個月內，持有至到期類別的處置代表着債務證券的信用發行人發起的呼籲。在2020年底，由於簽訂了自2020年12月31日起生效的預扣資金再保險協議，公司將其所有持有至到期的債務證券轉移到可供出售類別。該公司的政策是，只有在發行人的信用狀況受到質疑並且持有的全部或很大一部分投資本金的變現被認為處於危險的情況下，才會開始出售持有至到期類別的債務證券。

截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月，因證券贖回而獲得的債券總收益百分比為100.0%和99.9%。截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月，因證券贖回而獲得的債券收益百分比為100.0%和99.8%。















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(未經審計)
(B)債務證券

截至2020年12月31日，該公司將其所有債務證券都轉移到了可供出售的分類中。下表列出了2021年6月30日可供出售的債務證券的攤餘成本和公允價值。

 可供出售的債務證券
攤銷
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		公平
價值		信貸損失準備
 (單位：千)
美國機構$50,251 1,715 — 51,966 — 
美國財政部3,160 71 — 3,231 — 
州和政治分區473,414 32,317 (378)505,353 — 
外國政府48,103 1,072 (435)48,740 — 
公用事業792,134 58,495 (9)850,620 — 
公司6,569,365 518,303 (7,849)7,079,819 — 
商業抵押貸款支持27,061 1,311 — 28,372 — 
住房抵押貸款支持736,313 33,665 — 769,978 — 
資產支持274,059 5,021 (132)278,948 — 
總計$8,973,860 651,970 (8,803)9,617,027 — 

下表列出了2020年12月31日可供出售的債務證券的攤餘成本和公允價值。

 可供出售的債務證券
攤銷
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		公平
價值		信貸損失準備
 (單位：千)
美國機構$72,945 2,496 — 75,441 — 
美國財政部3,152 126 — 3,278 — 
州和政治分區528,266 37,909 (86)566,089 — 
外國政府11,115 334 — 11,449 — 
公用事業831,990 77,920 — 909,910 — 
公司7,376,104 727,470 (4,601)8,098,973 — 
商業抵押貸款支持30,108 1,363 — 31,471 — 
住房抵押貸款支持902,974 50,970 (156)953,788 — 
資產支持117,889 2,635 — 120,524 — 
總計$9,874,543 901,223 (4,843)10,770,923 — 

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(未經審計)
2021年6月30日，可供出售的債務證券的未實現虧損比2020年12月31日的可比餘額有所增加，這主要是由於這一時期利率水平的提高。

2021年6月30日和2020年12月31日的債務證券餘額包括Ozark National持有的美元810.3百萬美元和$811.6可供銷售的百萬美元。作為2019年1月31日生效的收購的一部分，公司根據GAAP採用了收購會計程序，將收購的投資組合重估為截至收購日的公允價值。從那時起，這些公允價值就成為了Ozark National的賬面價值。因此，Ozark國債證券的未實現損益代表在收購時確定的購買會計賬面價值之後的變化。

下表顯示了截至2021年6月30日，公司可供出售債務證券的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損狀態的時間長短分列。

 可供出售的債務證券
 少於12個月12個月或更長時間總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
 (單位：千)
州和政治分區$14,124 (276)1,788 (102)15,912 (378)
外國政府7,436 (435)— — 7,436 (435)
公用事業635 (9)— — 635 (9)
公司331,777 (7,264)21,845 (585)353,622 (7,849)
資產支持23,382 (132)— — 23,382 (132)
總計$377,354 (8,116)23,633 (687)400,987 (8,803)

下表按投資類別和個別證券於2020年12月31日處於持續未實現虧損狀態的時間長短顯示了公司可供出售債務證券的未實現虧損總額和公允價值。

 可供出售的債務證券
 少於12個月12個月或更長時間總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
 (單位：千)
州和政治分區$— — 1,762 (86)1,762 (86)
公用事業— — — — — — 
公司174,252 (3,836)36,152 (765)210,404 (4,601)
住房抵押貸款支持— — 500 (156)500 (156)
總計$174,252 (3,836)38,414 (1,007)212,666 (4,843)

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(未經審計)
債務證券。債務證券的未實現虧損總額由以下部分組成47個別問題，或3.7佔本公司於2021年6月30日持有的可供出售的債務證券總額的百分比。這些債券的市場價值佔攤銷成本的百分比接近97.9%。中的47證券，6，或12.8%，落在12個月或更長的年齡類別中，並且43在2021年6月30日被評為投資級。

按合同到期日計算，2021年6月30日可供出售的債務證券投資的攤餘成本和公允價值如下所示。預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權在有或沒有催繳或預付罰款的情況下贖回或預付債務。

 可供出售的債務證券
 攤銷成本公允價值
 (單位：千)
在1年或更短的時間內到期$626,098 635,508 
在1年至5年後到期3,370,526 3,610,011 
在5至10年後到期2,223,148 2,426,553 
10年後到期1,716,655 1,867,657 
 7,936,427 8,539,729 
抵押貸款和資產支持證券1,037,433 1,077,298 
扣除信貸損失前的總額8,973,860 9,617,027 
信貸損失撥備— — 
總計$8,973,860 9,617,027 

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(未經審計)
如簡明綜合財務報表附註所披露，本公司自2020年1月1日起採用新的會計指引確認某些金融資產的信用損失，包括分類為持有至到期類別的債務證券。該公司採用隊列累計損失率方法估計其持有至到期債務證券的當前預期信貸損失。這種方法通過定義債務證券投資的細分，結合關於短期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)，應用了整個行業關於違約發生率的公開統計數據。該公司利用穆迪按行業類型和信用評級劃分的損失率，並將其應用於每個主要債券類別。這些債券類別還按信用評級和兩年及兩年以下和兩年以上的期限進行了進一步劃分。下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的債務證券信貸損失撥備。

截至6月30日的三個月，
2021202020212020
 債務證券
持有至到期		債務證券
可供出售
 (單位：千)
期初餘額$— 6,039 — — 
關於採用新的會計準則的規定2020年1月1日— — — — 
(發佈)/期間的撥備— (1,099)— — 
 
期末餘額$— 4,940 — — 

截至6月30日的六個月，
2021202020212020
債務證券
持有至到期		債務證券
可供出售
(單位：千)
期初餘額— — — — 
關於採用新的會計準則的規定2020年1月1日— 3,334 — — 
(發佈)/期間的撥備— 1,606 — — 
期末餘額— 4,940 — — 

如前所述，截至2020年12月31日，該公司將所有持有至到期的債務證券重新歸類為可供出售。2020年信貸損失撥備的撥備和撥備在簡明綜合收益表中計入淨投資收入。

當公允價值低於攤銷成本、未支付利息以及證券出現信用問題時，公司根據FASB ASC子主題326-30確定可供出售債務證券的當前預期信用損失。根據審查，該公司確定這些投資在2021年6月30日或2020年6月30日都不需要信貸損失準備金。該公司的經營程序包括持續監測投資組合，以確定發行人事實和環境的任何變化，這些變化可能導致未來需要信貸損失準備金。

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(未經審計)
(C)證券的轉讓

由於與第三方再保險公司達成了一項預扣基金共同保險協議，該公司於2020年12月31日重新評估了其持有至到期投資組合的分類。轉讓的債務證券的一部分被添加到再保險人為其提供投資管理服務的資金扣留賬户中，並不打算在到期之前持有這些證券。因此，該公司認為其繼續對持有至到期的債務證券進行分類是不合適的，並將當時的全部餘額轉為可供出售。

(D)按揭貸款及房地產

應收融資是一種合同權利，可以根據要求或在固定或可確定的日期收到資金，該資金在公司的財務狀況報表中被確認為資產。公司的房地產抵押貸款、參貸貸款和夾層貸款是簡明綜合資產負債表中僅有的融資應收賬款。

通過嚴格的承保指導方針以及基礎物業類型和地理位置的多樣化，信用和違約風險被降至最低。除了以房產作抵押外，在標的房產上租賃的抵押貸款通常還由租賃款提供擔保。事實證明，這種方法產生了高質量的抵押貸款，幾乎沒有違約。抵押貸款利息收入按權責發生制確認，任何溢價或折扣在貸款期限內攤銷。預付款和滯納金在收取之日記錄。

本公司的目標是設定按揭貸款投資的最低指定收益率，該最低指定收益率是參考現有的債務證券工具收益率加上所需的增量基點數量來確定的。*在過去幾年中，低利率環境和競爭的市場導致可獲得的符合本公司要求回報率的貸款機會較少。*在2020年上半年，新冠肺炎疫情及其對商業房地產市場的影響進一步阻礙了按揭貸款的發放。該公司發放的按揭貸款總額為70.3截至2021年6月30日的6個月為百萬美元，80.2截至2020年12月31日的一年為100萬美元。

喪失抵押品贖回權的貸款、被視為減值的貸款或逾期90天或更長時間的貸款被置於非應計狀態。如果抵押貸款被確定為非應計狀態，該抵押貸款不會在簡明綜合收益表中產生任何收入。對於潛在的減損或喪失抵押品贖回權，這筆貸款是獨立監測和評估的。如果拖欠款項並將貸款轉為流動貸款，則公司將貸款恢復為有效狀態，並相應地應計收入。截至2021年6月30日或2020年6月30日，公司沒有逾期90天或更長時間的抵押貸款，因此，所有利息收入都在2021年6月30日和2020年6月30日確認。由於新冠肺炎病毒引發的經濟氣候變化，該公司的多個按揭貸款借款人要求暫時寬免3至9個月的貸款本金。在2020年間，八總額本金餘額為#元的貸款29.2如借款人符合本公司指定的標準，本公司已同意寬免條款。截至2021年6月30日，所有忍耐貸款已恢復到原來貸款協議的條款。

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下表按按揭成數列出按揭貸款組合。

2021年6月30日2020年12月31日
金額%金額%
(單位：千)(單位：千)
按按揭成數劃分的按揭貸款(一)：
低於50%$100,376 25.3 $66,635 19.9 
50%至60%111,867 28.2 64,536 19.3 
60%至70%140,928 35.4 153,414 45.8 
70%至80%44,143 11.1 50,422 15.0 
總餘額397,314 100.0 335,007 100.0 
市值調整36 — — — 
信貸損失撥備(3,238)(0.8)(2,486)(0.7)
總計$394,112 99.2 $332,521 99.3 

(1)按揭比率是根據最近評估的價值釐定的。評估是在融資時需要的，如果原始貸款協議發生重大變化，評估可能會更新。

本公司已選擇按公允價值計量貸款的按揭貸款投資錄得市值調整。在截至2021年6月30日的季度內，與被扣留的基金共同保險安排相關的投資經理對再保險條約下的被扣留的資產執行了抵押貸款投資。出於財務報告的目的，公司為這筆抵押貸款選擇了公允價值計量，這筆貸款將包括在扣留資產中。

每季度對所有抵押貸款進行分析，以監控這些資產的財務質量。根據正在進行的監測，有可能拖欠的抵押貸款被識別出來，並被列入內部“觀察名單”。可能表明潛在問題的標準包括：主要租户空置或破產、逾期付款以及貸款減免/重組請求。對抵押貸款組合進行分析，以確定在內部觀察名單上、在喪失抵押品贖回權的過程中或目前擁有估值津貼的任何貸款是否需要估值津貼。

自2020年1月1日起，公司實施FASB ASU 2016-13。金融工具--信貸損失修訂了按攤餘成本計量的某些金融資產的信用損失確認標準。該指南用預期損失確認模型(“CECL”)取代了現有的已發生損失確認模型。CECL模型的目標是讓報告實體在從相關金融資產的攤餘成本基礎中扣除的估值津貼中確認其對受影響金融資產當前預期信貸損失的估計，從而按照預期收取的金額列報金融資產的賬面淨值。*對於抵押貸款投資，本公司使用加權平均剩餘期限(WORM)法，該方法使用適用於每個抵押貸款風險類別的平均年沖銷率。截至2020年1月1日，CECL餘額為#美元。1.2根據先前會計方法併入上一年度年終結餘的按揭貸款錄得100萬宗按揭貸款。這一調整導致將留存收益計入扣除税後的會計變動#美元。0.4百萬美元。抵押貸款當期預期信貸損失撥備的後續變化在簡明綜合收益表的淨投資收入中列報。

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下表為信貸損失的按揭貸款撥備。
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2021202020212020
 (單位：千)
期初餘額$3,033 1,885 $2,486 675 
關於採用新的會計準則的規定2020年1月1日— — — 504 
期間的撥備205 342 752 1,048 
信貸損失期末準備總額$3,238 2,227 $3,238 2,227 

該公司對房地產的直接投資在其總投資組合中並不是很大的一部分，總額約為#美元。33.5百萬美元和$33.82021年6月30日和2020年12月31日分別為100萬。在2021年第二季度，Ozark National記錄了1美元的減值1.4位於密蘇裏州堪薩斯城的某些房地產和家庭寫字樓物業，按其合併資產集團的公允價值減去出售成本，重新歸類為“持有待售”12.22000萬。該公司確認的房地產營業收入約為#美元。1.4百萬美元和$1.52021年前六個月和2020年前六個月分別為100萬。


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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
(10) 金融工具的公允價值

對於金融工具，財務會計準則委員會提供了定義公允價值的指導，建立了根據公認會計準則計量公允價值的框架，並要求對公允價值計量進行額外披露。根據這一公認會計原則指導，該公司根據估值技術投入的優先順序，將其金融工具分類為三級層次結構。公允價值體系對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先權(“第一級”)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(“第三級”)。如果用於計量公允價值的輸入屬於層次結構的不同級別，則類別級別基於對該工具的公允價值計量重要的最低優先級別的輸入。

在簡明綜合資產負債表上按公允價值記錄的金融資產和負債分類如下：

1級：公允價值是基於活躍市場的未經調整的報價，該價格對於相同的資產或負債本公司是可以獲得的。活躍市場是指資產或負債交易發生的頻率和數量足以持續提供定價信息的市場。這些通常提供最可靠的證據，並在任何情況下都用來衡量公允價值。該公司的一級資產是在活躍的交易所市場交易的股權證券。估值是從涉及相同資產的市場交易的現成定價來源獲得的。

第2級：公允價值基於除一級活躍市場報價以外的重大投入，通過與截至報告日期的可觀察市場數據的佐證，這些投入可在資產或負債的幾乎整個期限內直接或間接觀察到。第2級投入包括類似資產及負債活躍市場的報價、相同或相似資產或負債非活躍市場的報價、投入可見或重大價值驅動因素可見的模型衍生估值，以及其他可觀察到的投入。公司的二級資產包括固定期限債務證券(公司債券和私人債券、政府或機構債券、資產支持證券和抵押貸款支持證券)。*公司的二級負債包括再保險的嵌入衍生品。估值通常從相同或可比資產的第三方定價服務獲得，或通過使用可觀察到的市場投入的估值方法來確定。

第3級：公允價值基於重大的不可觀察的輸入，這些輸入反映了實體或第三方定價服務對市場參與者將用於為資產或負債定價的假設。該公司的3級資產是場外衍生品合約和抵押貸款。公司的3級負債包括基於股票的補償義務和某些與股票指數產品相關的嵌入衍生品，估值基於不具約束力的經紀人價格或內部開發的估值模型或方法、貼現現金流模型和其他類似技術進行估計。

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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
下表列出了公司截至指定日期按公允價值經常性計量的資產和負債：

 2021年6月30日
 總計1級2級3級
 (單位：千)
可供出售的債務證券$9,617,027 — 9,617,027 — 
債務證券、交易1,066,454 — 1,066,454 — 
股權證券21,132 21,132 — — 
按揭貸款2,729 — — 2,729 
衍生品、指數期權114,840 — — 114,840 
總資產$10,822,182 21,132 10,683,481 117,569 
投保人賬户餘額(A)$155,265 — — 155,265 
其他負債(B)(64,196)— (72,340)8,144 
總負債$91,069 — (72,340)163,409 

在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，本公司做出了不是可供出售的債務證券從2級轉移到3級。
 2020年12月31日
 總計1級2級3級
 (單位：千)
可供出售的債務證券$10,770,923 — 10,770,923 — 
股權證券17,744 17,744 — — 
衍生品、指數期權132,821 — — 132,821 
總資產$10,921,488 17,744 10,770,923 132,821 
投保人賬户餘額(A)$161,351 — — 161,351 
其他負債(C)6,202 — — 6,202 
總負債$167,553 — — 167,553 

(A)代表按公允價值記錄的若干與產品相關的嵌入衍生工具的公允價值。
(B)它代表以股份為基礎的補償責任和預扣資金的嵌入衍生品。
(C)它代表以股份為基礎的補償責任。





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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
下表按定價來源和公允價值層次列出了按公允價值經常性計量的公司資產：

 2021年6月30日
 總計1級2級3級
 (單位：千)
可供出售的債務證券：    
由第三方供應商定價$9,617,027 — 9,617,027 — 
內部定價— — — — 
小計9,617,027 — 9,617,027 — 
債務證券，交易：
由第三方供應商定價1,066,454 — 1,066,454 — 
內部定價— — — — 
小計1,066,454 — 1,066,454 — 
股權證券：    
由第三方供應商定價21,132 21,132 — — 
內部定價— — — — 
小計21,132 21,132 — — 
按揭貸款：
由第三方供應商定價— — — — 
內部定價2,729 — — 2,729 
小計2,729 — — 2,729 
衍生品、指數期權：    
由第三方供應商定價114,840 — — 114,840 
內部定價— — — — 
小計114,840 — — 114,840 
總計$10,822,182 21,132 10,683,481 117,569 
佔總數的百分比100.0 %0.2 %98.7 %1.1 %


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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
 2020年12月31日
 總計1級2級3級
 (單位：千)
可供出售的債務證券：    
由第三方供應商定價$10,770,923 — 10,770,923 — 
內部定價— — — — 
小計10,770,923 — 10,770,923 — 
股權證券：    
由第三方供應商定價17,744 17,744 — — 
內部定價— — — — 
小計17,744 17,744 — — 
衍生品、指數期權：    
由第三方供應商定價132,821 — — 132,821 
內部定價— — — — 
小計132,821 — — 132,821 
總計$10,921,488 17,744 10,770,923 132,821 
佔總數的百分比100.0 %0.2 %98.6 %1.2 %


下表提供了有關第三級公允價值計量的補充信息，其中使用了重大不可觀察的投入來確定公允價值。

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(未經審計)
截至2021年6月30日的三個月
資產負債
衍生品、指數期權按揭貸款總資產投保人賬户餘額股票期權總負債
 (單位：千)
期初餘額，2021年4月1日$137,130 — 137,130 168,902 9,899 178,801 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益40,166 35 40,201 48,819 (461)48,358 
計入其他綜合收益— — — — — — 
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買10,974 2,694 13,668 10,974 — 10,974 
銷售額— — — — — — 
發行— — — — — — 
聚落(73,430)— (73,430)(73,430)(1,294)(74,724)
轉入(轉出)3級— — — — — — 
期末餘額$114,840 2,729 117,569 155,265 8,144 163,409 
報告期末持有的資產/負債的收益(或淨資產變化)所包括的當期未實現損益變化：
淨投資收益24,767 35 24,802 — — — 
福利和費用— — — 24,767 (461)24,306 
總計$24,767 35 24,802 24,767 (461)24,306 

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(未經審計)
截至2020年6月30日的三個月
資產負債
衍生品、指數期權總資產投保人賬户餘額股票期權或有對價總負債
 (單位：千)
期初餘額，2020年4月1日$24,335 24,335 61,625 3,081 4,174 68,880 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益40,243 40,243 23,790 2,444 (4,174)22,060 
計入其他綜合收益— — — — — — 
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買16,458 16,458 16,458 — — 16,458 
銷售額— — — — — — 
發行— — — — — — 
聚落(14,298)(14,298)(14,300)(28)— (14,328)
轉入(轉出)3級— — — — — — 
期末餘額$66,738 66,738 87,573 5,497 — 93,070 
報告期末持有的資產/負債的收益(或淨資產變化)所包括的當期未實現損益變化：
淨投資收益$62,328 62,328 — — — — 
福利和費用— — 62,328 2,444 (4,174)60,598 
總計$62,328 62,328 62,328 2,444 (4,174)60,598 

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(未經審計)
截至2021年6月30日的6個月
資產其他負債
衍生品、指數期權按揭貸款總資產投保人賬户餘額股票期權其他負債總額
 (單位：千)
期初餘額，2021年1月1日$132,821 — 132,821 161,351 6,202 167,553 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益68,190 35 68,225 80,085 3,918 84,003 
計入其他綜合收益— — — — — — 
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買22,183 2,694 24,877 22,183 — 22,183 
銷售額— — — — — — 
發行— — — — — — 
聚落(108,354)— (108,354)(108,354)(1,976)(110,330)
轉入(轉出)3級— — — — — — 
期末餘額$114,840 2,729 117,569 155,265 8,144 163,409 
報告期末持有的資產/負債的收益(或淨資產變化)所包括的當期未實現損益變化：
淨投資收益$51,361 35 51,396 — — — 
福利和費用— — — 51,361 3,917 55,278 
總計$51,361 $35 51,396 51,361 3,917 55,278 


47
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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
截至2020年6月30日的6個月
資產其他負債
衍生品、指數期權總資產投保人賬户餘額股票期權或有對價其他負債總額
 (單位：千)
期初餘額，2020年1月1日$157,588 157,588 155,902 11,225 4,076 171,203 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益(66,386)(66,386)(43,865)(3,849)(4,076)(51,790)
計入其他綜合收益— — — — — — 
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買38,861 38,861 38,861 — — 38,861 
銷售額— — — — — — 
發行— — — — — — 
聚落(63,325)(63,325)(63,325)(1,879)— (65,204)
轉入(轉出)3級— — — — — — 
期末餘額$66,738 66,738 87,573 5,497 — 93,070 
報告期末持有的資產/負債的收益(或淨資產變化)所包括的當期未實現損益變化：
淨投資收益$(43,670)(43,670)— — — — 
福利和費用— — (43,670)(3,849)(4,076)(51,595)
總計$(43,670)(43,670)(43,670)(3,849)(4,076)(51,595)


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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
下表列出了分類為3級的金融資產和負債的估值方法，以及在評估這些金融工具時使用的不可觀察的投入：

 2021年6月30日
 公允價值估價技術無法觀察到的輸入範圍(加權平均)
 (單位：千)
資產：
衍生品、指數期權$114,840 經紀人價格隱含波動率
11.76% - 27.41% (17.04%)
按揭貸款2,729貼現現金流傳播
180 - 280Bps
總資產$117,569 
負債：
投保人賬户餘額$155,265 確定性現金流模型預計期權成本
0.0% - 19.67% (3.01%)
基於股份的薪酬8,144 布萊克-斯科爾斯模型預期期限
0.5至9.4年份
預期波動率34.08%
總負債$163,409 

 2020年12月31日
 公允價值估價技術無法觀察到的輸入範圍(加權平均)
 (單位：千)
資產：
衍生品、指數期權$132,821 經紀人價格隱含波動率
12.96% - 53.69% (20.70%)
總資產$132,821 
負債：
投保人賬户餘額$161,351 確定性現金流模型預計期權成本
0.0% - 45.04% (3.27%)
基於股份的薪酬6,202 布萊克-斯科爾斯模型預期期限
1.0至9.9年份
預期波動率33.47%
總負債$167,553 

債務證券的已實現收益(虧損)在簡明綜合收益表中報告為淨投資收益(損失)，負債報告為費用。可供出售債務證券的未實現收益(虧損)在合併綜合資產負債表的股東權益部分報告為其他全面收益(虧損)。

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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
每個報告期都會審查公允價值層次分類。某些金融資產和負債的重新分類可能基於估值屬性的可觀測性的變化。重新分類在發生變動的報告期開始時作為調入和調出第3級的公允價值報告。

本公司金融工具的賬面價值和公允價值如下：

2021年6月30日
 公允價值層級
攜帶
值		公平
值		1級2級3級
 (單位：千)
資產    
可供出售的債務證券$9,617,027 9,617,027 — 9,617,027 — 
債務證券、交易1,066,454 1,066,454 — 1,066,454 — 
現金和現金等價物395,833 395,833 395,833 — — 
按揭貸款394,112 408,450 — — 408,450 
房地產33,495 51,627 — 4,600 47,027 
政策性貸款71,640 111,658 — — 111,658 
其他貸款26,818 27,102 — — 27,102 
衍生品、指數期權114,840 114,840 — — 114,840 
股權證券21,132 21,132 21,132 — — 
Libie Searn Moody Trust的終身權益9,083 12,775 — — 12,775 
其他投資4,513 24,852 — — 24,852 
負債
遞延年金合同$6,551,387 5,192,886 — — 5,192,886 
即時年金和補充合同421,952 461,871 — — 461,871 

50
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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
2020年12月31日
 公允價值層級
攜帶
值		公平
值		1級2級3級
 (單位：千)
資產    
可供出售的債務證券$10,770,923 10,770,923 — 10,770,923 — 
現金和現金等價物581,059 581,059 581,059 — — 
按揭貸款332,521 348,175 — — 348,175 
房地產33,783 48,577 — — 48,577 
政策性貸款74,083 121,260 — — 121,260 
其他貸款23,396 23,691 — — 23,691 
衍生品、指數期權132,821 132,821 — — 132,821 
股權證券17,744 17,744 17,744 — — 
Libie Searn Moody Trust的終身權益9,083 12,775 — — 12,775 
其他投資4,513 22,580 — — 22,580 
負債
遞延年金合同$6,662,730 5,192,663 — — 5,192,663 
即時年金和補充合同412,526 467,538 — — 467,538 

公允價值估計是根據相關市場信息和有關金融工具的信息在特定時間點做出的。這些估計並不反映一次性出售公司持有的某一特定金融工具可能產生的任何溢價或折扣。由於該公司的部分金融工具不存在市場，因此公允價值估計是基於對未來預期虧損經歷、當前經濟狀況、各種金融工具的風險特徵以及其他因素的判斷。這些估計屬主觀性質，涉及不明朗因素和重大判斷事項，因此不能準確釐定。假設的變化可能會對預估產生重大影響。


(11)  衍生品

固定指數產品為傳統的固定年金和萬能壽險合約提供了選擇，可以選擇將利率部分與標的股票指數或股票指數的組合掛鈎。該等保單合約的股本回報部分單獨確認，並於未來保單利益中作為嵌入於簡明綜合資產負債表的衍生工具入賬。這些保單合同的剩餘部分被視為宿主合同，並單獨記錄為固定年金或萬能壽險合同。主要合約於債務工具類會計項下入賬，其中未來保單利益以貼現債務工具入賬，並使用實際收益率法於其預計到期日或終止日期累加至其最低賬面價值。

該公司購買場外指數期權，這是一種衍生金融工具，以對衝其固定指數年金和人壽產品的股票回報部分。指數期權起到了對衝的作用，以與一個或多個標的指數的回報緊密匹配。可以貸記給投保人的金額在一定程度上與標的指數的回報掛鈎。因此，期權價值的變化在很大程度上抵消了投保人負債的變化。現金在購買指數期權時交換，在期權期間任何一方都不支付本金或利息。期權到期或到期時，可根據標的指數或指數和合同條款的表現向公司支付現金。

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(未經審計)
本公司不選擇與這些衍生工具相關的對衝會計。 指數期權在隨附的簡明綜合財務報表中按公允價值報告。指數期權價值的變動和投保人負債的變動均反映在簡明綜合收益表中。與保單合約相關的嵌入衍生工具的任何變動均反映在簡明綜合收益表的合約利息中。出售或到期期權的任何收益或損失，以及期間之間的價值變動，都在簡明綜合收益表中反映為淨投資收入。

雖然在指數期權的交易對手不履行義務的情況下存在信用風險，但鑑於任何交易對手的高信用評級，本公司預計不會有任何交易對手無法履行其義務。此外，對於超過特定限額的期權持有量，公司與所有交易對手簽訂了信貸支持協議，這可能會進一步降低公司的信貸風險。

自2020年12月31日起，本公司簽訂了共同保險基金預扣再保險協議，根據該協議，已確定的資產保留在資金預扣賬户中，但這些資產的相關利息和信用風險已轉移到再保險人，這代表了與浮動利率部分的總回報互換。因此，該公司根據公認會計原則，將再保險的嵌入衍生品從主機合同中分流出來。嵌入衍生基金預扣負債的公允價值按相關基金預扣資產的未實現收益(虧損)計算，並計入簡明綜合資產負債表上的基金預扣負債，其變動在簡明綜合收益表中反映在淨投資收益中。預扣資金負債的變化在經營活動中在簡明合併現金流量表中報告。
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(未經審計)
下表分別顯示了衍生工具截至2021年6月30日和2020年12月31日的公允價值。

 2021年6月30日
 資產衍生品負債衍生工具
天平
薄片
位置		公平
價值		天平
薄片
位置		公平
價值
(單位：千)(單位：千)
未被指定為對衝工具的衍生工具    
股票指數期權衍生品、指數期權$114,840   
固定指數產品 萬能人壽及年金合約$155,265 
再保險合同中的嵌入衍生工具基金預扣負債(72,340)
總計 $114,840  $82,925 

 2020年12月31日
 資產衍生品負債衍生工具
天平
薄片
位置		公平
價值		天平
薄片
位置		公平
價值
(單位：千)(單位：千)
未被指定為對衝工具的衍生工具    
股票指數期權衍生品、指數期權$132,821   
    
固定指數產品  萬能人壽及年金合約$161,351 
總計 $132,821  $161,351 

53
目錄

國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
下表顯示截至2021年6月30日及2020年6月30日止三個月簡明綜合收益表中衍生工具的影響。

六月三十日，
2021		六月三十日，
2020
衍生品未被指定
作為套期保值工具		增益位置
已確認的損失或(損失)
衍生品收益		收益或
確認的損失(損失)
*衍生品收益
  (單位：千)
股票指數期權淨投資收益$40,166 40,243 
固定指數產品萬能人壽及年金合約利息(48,819)(23,790)
再保險合同中的嵌入衍生工具淨投資收益1,970 — 
  $(6,683)16,453 

下表顯示截至2021年6月30日及2020年6月30日止六個月簡明綜合收益表中衍生工具的影響。

六月三十日，
2021		六月三十日，
2020
衍生品未被指定
作為套期保值工具		增益位置
已確認的損失或(損失)
衍生品收益		收益或
確認的損失(損失)
*衍生品收益
  (單位：千)
股票指數期權淨投資收益$68,190 (66,386)
固定指數產品萬能人壽及年金合約利息(80,085)43,865 
再保險合同中的嵌入衍生工具淨投資收益72,340 — 
  $60,445 (22,521)
固定指數產品的隱含衍生負債(其變化記錄在綜合綜合收益表中的萬能人壽和年金合同利息中)包括預計利息抵免，被公司預期的固定指數產品的資產管理費收繳所抵消。預期將收取的資產管理費根據指數期權的最新表現增加或減少，並增加或減少應用於嵌入衍生負債的抵消(增加或減少合同利息支出)。截至2021年及2020年6月30日止三個月，因預期可收取資產管理費而導致的內含衍生負債變動增加/(減少)合約利息開支$2.1百萬美元和$(3.7)分別為100萬。在截至2021年和2020年6月30日的6個月裏，合同利息支出增加/(減少)了1美元。6.5百萬美元和$25.6分別用於預期的資產管理費可收集性。

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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
從2020年第二季度開始，本公司改變了購買這些期權的預算，使收取的資產管理費與現金外期權的回報相匹配，從而消除了之前為收取資產管理費的可能性或預期而支付的期權溢價(“現金外”對衝)。因此，根據先前方法購買的剩餘一年期期權到期，並於2021年6月30日被現金外對衝所取代。在未來報告期內，由於資產管理費的預計可收集性而產生的嵌入衍生負債部分將不再存在。


(12) 無形資產、收購業務價值和商譽

可識別無形資產

無形資產的賬面總額和累計攤銷如下所示日期。

2021年6月30日2020年12月31日
加權平均攤銷期總賬面金額累計攤銷總賬面金額累計攤銷
(單位：千)
商標/商號15$2,800 (451)2,800 (358)
內部開發的軟件73,800 (1,312)3,800 (1,040)
保險牌照不適用3,000 — 3,000 — 
$9,600 (1,763)9,600 (1,398)

商標的價值是使用免版税的方法估算的，該方法基於這樣的假設，即組織願意支付特許權使用費以獲得使用品牌的相關利益，而不是所有權。保險牌照的價值是根據最近空殼公司交易中為牌照支付的價值，使用市場價值法估計的。內部開發軟件的價值是使用重置成本法估算的。商標、商號和內部開發的軟件在預計使用年限內使用直線方法攤銷。如果出現減值指標，將對這些無形資產進行減值評估。保險執照被確定為有無限期的使用壽命。本公司在每個報告期對保險牌照的使用期限進行評估，以確定其使用期限是否無限期。

截至2021年6月30日，未來5年及以後每年與所購無形資產相關的預期攤銷費用如下：
預期
攤銷
(單位：千)
2021年剩餘時間$365 
2022730 
2023730 
2024730 
2025730 
此後1,552 

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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
收購的業務價值(“VOBA”)

VOBA是針對商業合併中的壽險公司的一種購買會計慣例，其基礎是根據收購公司的會計政策對所收購的投保人負債的公允價值與相同的投保人負債之間的差額進行精算確定。差額被稱為VOBA，是一種需要定期攤銷的無形資產。在所示時期內，VOBA的變化如下：

 六月三十日，十二月三十一日，
 20212020
(單位：千)
年初餘額$162,968 138,071 
其他增長— 35,125 
攤銷：
攤銷，不包括解鎖(4,801)(10,228)
截至期末的餘額$158,167 162,968 

截至2021年6月30日，VOBA扣除利息後的未來攤銷估計如下：

預期攤銷
(單位：千)
2021年剩餘時間$5,114 
20229,753 
20239,368 
20249,015 
20258,804 

商譽
商譽賬面金額的變化(以千為單位)如下：

 六月三十日，十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
截至年初的商譽總額$13,864 13,864 
企業收購產生的商譽— — 
減值前總商譽13,864 13,864 
年初累計減值— — 
本年度減值— — 
截至期末的商譽淨額$13,864 13,864 
每年對商譽進行減值評估，如果出現減值指標，則更頻繁地評估商譽。
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國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併財務報表附註
(未經審計)

(13) 後續事件

到提交申請之日為止，已經對後續事件進行了評估，沒有確定任何應報告的項目。


57
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項目2.管理層的討論和分析
財務狀況和經營結果

前瞻性陳述

1995年的“私人證券訴訟改革法案”為前瞻性陳述提供了“避風港”。本文或國民西部人壽集團及其子公司(下稱“本公司”)或其代表所作的其他書面或口頭聲明中包含的某些信息被視為或可能被視為前瞻性陳述。儘管公司在開發任何此類信息時都採取了適當的謹慎態度，但前瞻性信息包含風險和不確定因素，這些風險和不確定因素可能會對實際結果產生重大影響。這些風險和不確定因素包括但不限於公司提交給證券交易委員會(SEC)的文件中描述的事項，如市場風險敞口、預期現金流或經營業績、未來資本需求以及法律或管理相關問題。然而，根據政策，本公司不會對未來收益作出任何具體預測，也不會認可其他公司可能對未來業績進行的任何預測。實際結果是否與前瞻性陳述大不相同，可能取決於許多可預見和不可預見的事件或發展。此外，公司沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展或其他原因。

以下是管理層對國民西部人壽集團(NWLGI)截至2021年6月30日的三個月和六個月的財務狀況和運營結果(“MD&A”)的討論和分析。在適當的情況下，具體到國民西部人壽保險公司的保險業務的討論用“國民西部”或“NWLIC”表示。本討論應與本報告第3頁開始的公司簡明綜合財務報表和相關説明以及以Form 10-K格式提交給證券交易委員會的2020年年度報告一併閲讀。


概述

National Western提供滿足投保人儲蓄和保障需求的人壽保險產品，以及滿足投保人資產積累和退休需求的年金合同。本公司接受投保人或合同持有人的資金，並建立代表未來向投保人或合同持有人及其受益人付款義務的責任。為了確保本公司有能力支付這些未來承諾，作為保費支付和存款的資金投資於高質量投資，主要是固定收益證券。National Western的總部設在得克薩斯州奧斯汀，截至2021年6月30日，其285名員工幾乎全部位於這裏。

由於未來幾年接受資金支付未來債務的業務以及潛在的經濟因素，影響公司整體業務和盈利能力的相關因素包括：
 ●銷售收入和保費收入的水平
 ●有效的人壽保險和年金業務量
 ●保單和合同的持續性
 ●為產品定價以賺取比福利成本和費用更高的可接受利潤率的能力
 ●投資回報足以產生可接受的利差超過信貸利率
 ●將違約或減值風險降至最低的投資信用質量
 ●收購業務的政策收益和成本水平
 ●管理運營費用水平的能力
 ●利率變動對收入和投資(包括資產和負債匹配)的影響
 ●保持充足的資本和盈餘水平
 ●企業税率與税則和會計下財務報表項目的處理
 ●交出、提款、索賠和利差的實際水平
 ●遞延保單收購費用和遞延銷售誘因攤銷假設的變化
 ●與固定指數壽險和年金產品相關的衍生指數期權和嵌入衍生品的公允價值變化
 ●再保險和指數期權合約的足夠交易對手的定價和可用性
 ●不利於司法發展的訴訟，包括訴訟的時間和費用

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目錄
該公司持續監測這些因素，將其作為關鍵業務指標。本項目2後面的討論包括這些指標，並提供了有助於全面瞭解公司截至2021年6月30日的三個月和六個月的業務表現的信息，納入了根據證券交易委員會的規則和規定所需的披露。

保險業務-國內

National Western目前獲準在除紐約州和哥倫比亞特區以外的所有州開展業務。銷售的產品有年金、萬能人壽保險、固定指數萬能人壽保險和傳統人壽保險，既包括定期產品，也包括終身產品。從歷史上看，從保費水平來看，國內銷售更傾向於年金。這些年金中的大多數既可以作為合格的税收產品出售，也可以作為不合格的產品出售。最近，銷售活動的更大比例來自單一保費人壽保險產品，主要是那些具有股票指數計分機制的產品。目前，國民西部公司幾乎所有的國內人壽保費銷售都來自於單一的保費人壽產品。截至2021年6月30日，National Western維持了約109,400份有效的年金合同和46,500份有效的國內人壽保險單，面值投保金額為36億美元。

國家西方市場主要通過獨立的國家營銷組織(“NMOS”)銷售和分銷其國內產品。這些NMOS幫助公司招募、簽約和管理獨立代理人。National Western的經紀人是獨立的承包商，他們在佣金的基礎上獲得補償。它目前約有29800家國內獨立代理商簽約。

自2019年1月31日起，本公司完成了之前宣佈的對Ozark National Life Insurance Company(“Ozark National”)和N.I.S.Financial Services，Inc.(“NIS”)的收購。Ozark National的所有流通股由National Western擁有，而NIS由NWLGI全資擁有。儘管出於分部披露的目的單獨進行了報告，但國內保險業務包括奧扎克國家公司的活動。Ozark National是一家在密蘇裏州註冊的股票人壽保險公司，目前獲準在30個州開展業務。該公司成立於1964年，按州劃分的最大市場是密蘇裏州、愛荷華州、明尼蘇達州、內布拉斯加州和堪薩斯州。奧扎克國家公司利用一種獨特的分銷系統來營銷其旗艦平衡計劃，該計劃包括協調銷售一種非參保的終身人壽保險產品和一種通過其附屬經紀交易商NIS提供的共同基金投資產品。由於Ozark National的協調銷售，他們的代理人除了持有保險牌照外，還持有證券牌照。截至2021年6月30日，Ozark National維持了約17.7萬份有效人壽保險單，面值承保金額為59億美元。它保留了位於密蘇裏州堪薩斯城的家庭辦公設施，以及他們大多數合併員工所在的NIS。

保險業務-國際

國家西部公司的國際業務包括一個封閉的有效保單區塊，因為它在2018年停止接受新保單的申請。截至2021年6月30日，National Western大約有43,300份有效的國際人壽保險單，面值超過118億美元。該公司沒有在任何其他國家開展業務或維持辦事處或員工，但歷來在德克薩斯州奧斯汀的總部接受申請，並從那裏向其他國家的上層社會經濟階層的外國人發佈保單。保險產品主要發放給南美洲國家的居民，幾乎全部由當地市場上沒有的萬能人壽保險和傳統人壽保險產品組成。

向不同地區國家的居民發放萬能人壽保險和傳統人壽保險提供了多樣化，有助於最大限度地減少由於各國之間發生的各種經濟、政治和競爭壓力而可能出現的巨大波動。這些保單還提供了相對於該公司國內人壽保險部門的多樣化收益。雖然接受國內市場不存在的國際申請存在一些固有的風險，但該公司在幾個方面大大降低了這些風險。最值得注意的是，National Western的客户羣包括其他國家的上層社會經濟階層的外國人，他們擁有大量的財政資源。這一點，再加上National Western保守的承保做法，歷史上導致了自然原因導致的索賠經歷，類似於美國的情況。通過要求以美元支付保險費和索賠，將外幣風險降至最低。此外，該公司還通過了一項廣泛的反洗錢合規計劃，以完全遵守與洗錢和其他非法活動有關的所有適用的美國監測和報告要求。所有這些都有助於將風險降至最低。

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目錄
銷貨

人壽保險

下表列出了有關人壽保險銷售活動的信息，以單一保費人壽保險產品的總保費和所有其他萬能人壽保險產品和傳統人壽保險產品的年化第一年保費衡量。雖然下面顯示的數字符合行業慣例，代表了所指時期的新業務銷售金額，但它們被視為非公認會計準則的財務衡量標準。該公司認為，銷售額是分銷生產率的衡量標準，也是未來收入趨勢的指標。然而，收入是由前幾期和本期的銷售額推動的，因此，銷售額與收入的對賬是沒有意義的，也是不可確定的。

截至三個月截至六個月
六月三十日，六月三十日，
 2021202020212020
 (單位：千)
單份保費壽險$52,522 37,052 104,446 84,947 
傳統生活1,086 493 1,933 1,341 
宇宙生命— 5 — 6 
總計$53,608 37,550 106,379 86,294 

以第一年總保費和年化保費衡量的人壽保險銷售額，2021年第二季度比2020年第二季度增長43%，反映出新銷售活動繼續從2020年因新冠肺炎疫情造成的收縮中復甦。在截至2021年6月30日的三個月裏，銷售額包括來自Ozark National的110萬美元，超過了2020年第二季度報告的50萬美元，代表了他們的傳統生活銷售活動。Ozark National的業務模式嚴重依賴面對面聯繫，以招募代理人並從潛在投保人那裏獲得投保申請，該模式一直在穩步從大流行對其業務的影響中斷中恢復過來。在截至2021年6月30日的6個月裏，壽險總銷售額比2020年的水平增長了23%。這六個月的金額中包括奧扎克國家公司2021年和2020年的銷售額分別為190萬美元和130萬美元。

國家西部公司的人壽保險產品組合包括單一保費萬能人壽(SPUL)和股票指數萬能人壽(EIUL)產品，以及EIUL和SPUL產品的混合產品，結合了這些核心產品的特點。多年來，股指萬能人壽產品一直是國內人壽市場的主導產品。這些銷售大多是單一保費模式的產品(一年、五年或十年)，旨在將累積的財富税有效地轉移到有限承保的人壽保險中，因為風險淨保險金額較小(保單面值減去貢獻的現金保費)。這些產品是幾年前設計和實施的，目標是進入退休年齡的那部分人口的累積儲蓄。財富轉移人壽產品對本公司的分銷商來説一直是有價值的產品，2021年前六個月的財富轉移人壽產品佔總人壽銷售額的98%以上就是明證。
自2017年以來，不包括保險騎手的平均新保單票面金額如下表所示。

 平均新保單面額
 NWLIC國內奧扎克國家公園NWLIC國際
截至2017年12月31日的年度148,100 — 299,300 
截至2018年12月31日的年度162,600 — 290,900 
截至2019年12月31日的年度179,900 45,200 — 
截至2020年12月31日的年度209,900 46,230 — 
截至2021年6月30日的6個月188,700 44,810 — 

60
目錄
歷史上，與國內投保人相比，發放給國際居民的合同每份保單的人壽保險面值更大，因為National Western的努力旨在接受國際國家上層社會經濟居民的申請。作為其國內壽險銷售財富轉移戰略的一部分，國內人壽保險合同每份保單的平均面值反映了單一保費人壽產品(主要是固定指數)的銷售情況。

下表列出了有關每個提交日期的有效人壽保險的信息。

自生效之日起有效的保險
 六月三十日，十二月三十一日，
 20212020
 (千美元)
國家西部
宇宙生命： 
保單數量29,920 31,150 
面值$4,151,280 4,354,530 
傳統生活：
保單數量25,350 26,260 
面值$2,339,130 2,409,110 
固定指數壽命：
保單數量34,560 35,060 
面值$8,943,040 9,157,010 
人壽保險總額： 
保單數量89,830 92,470 
面值$15,433,450 15,920,650 
奧扎克國家公園
總人壽保險(均為傳統人壽保險)：
保單數量176,980 179,000 
面值$5,944,290 6,033,510 

截至2021年6月30日，National Western的有效人壽保險面值包括來自國際業務線的118億美元和來自國內業務線的36億美元。截至2020年12月31日，國際和國內業務線的這兩個數字分別為124億美元和35億美元。

61
目錄
年金

下表列出了以單年和年化第一年保費衡量的有關公司年金銷售活動的信息。與人壽保險銷售額類似，這些數字被認為是非GAAP財務指標，但它們是根據行業慣例顯示的，並描述了該公司的銷售生產率。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
固定指數年金$113,887 70,984 230,824 145,737 
其他遞延年金341 2,140 1,957 3,600 
即時年金3,700 6,218 14,080 8,721 
總計$117,928 79,342 246,861 158,058 

與2020年相比，2021年第二季度的年金銷售額增長了49%，截至2021年6月30日的6個月，年金銷售額比2020年同期增長了56%。2020年第二季度和年初至今的銷售活動受到當時新冠肺炎疫情爆發的抑制，而2021年的銷售活動反映了這一業務領域銷售和營銷舉措的擴大，以及市場需求的整體增加。

該公司的年金銷售組合在歷史上隨着利率水平和股票市場的相對錶現而發生變化。隨着次貸危機後利率的下降，固定指數產品構成了年金銷售的大部分，通常佔這段時間內所有年金銷售的90%或更多。2021年前6個月，這一百分比約為93%，既反映了利率處於歷史低位，也反映了股市整體持續上升的趨勢。對於所有固定指數產品，該公司購買場外看漲期權，以對衝股票回報功能。期權是相對於年金合同的發行而購買的，其方式是將時間風險降至最低。一般來説，指數期內的指數回報(如果標的指數增加)成為公式(在年金中規定)的組成部分，其結果作為利息計入在指數期開始時選擇指數公式計入方法的合同持有人。對於這些產品，公式結果永遠不能小於零。本公司不會故意與產品的股權特徵不匹配或進行對衝。固定指數產品還為合約持有者提供了選擇固定利率貸記選項的選擇。

雖然National Western並不像其他一些年金產品供應商一樣，為了獲得市場份額而補貼其新保單的信貸利率，但該公司面臨着其投資組合收益率下降的情況，因為支持年金政策的證券及其信貸利率隨後在低迷的利率環境下以低得多的收益率進行了再投資。利差的壓縮導致提供給年金合同持有人的固定利率續訂利率降低，通常降至州保險監管機構根據不沒收法律規定的最低利率保證水平。

由於上述原因，本公司於2020年12月31日訂立共保基金扣繳再保險安排，根據該安排，與當時的固定利率及支付年金保單有關的投保人責任100%由第三方再投保。隨着這些保單面臨利差壓縮的風險轉移，該公司已將注意力轉向重建其年金銷售的銷售勢頭，方法是開發針對新分銷渠道的產品，以補充其目前與全國營銷組織的夥伴關係，並將其提供的產品從固定利率產品轉向其他產品。


62
目錄
下表列出了有關每個提交日期的有效年金的信息。這些金額包括與上文討論的預扣再保險交易相關的保單和準備金。

截至的有效年金
 六月三十日，十二月三十一日，
 20212020
 (千美元)
固定指數年金  
保單數量66,460 68,020 
GAAP年金準備金$5,218,467 5,254,089 
其他遞延年金 
保單數量31,530 33,250 
GAAP年金準備金$1,181,123 1,264,042 
即時年金 
保單數量11,380 11,650 
GAAP年金準備金$375,976 363,983 
年金總額 
保單數量109,370 112,920 
GAAP年金準備金$6,775,566 6,882,114 

近期營商環境的影響

該公司的業務總體上得益於正在經歷增長的經濟環境，無論是温和的還是充滿活力的，其特點是就業數據的改善和個人收入的增加。表明長期經濟持續增長的重要指標主要圍繞就業和信心，包括消費者和企業信心。

雖然新冠肺炎對壽險業的患病風險敞口目前尚不確定，但預計不會導致大幅超額死亡索賠。在2021年的前6個月，該公司(國家西部公司和奧扎克國家公司)發生了大約1360萬美元的死亡索賠淨額，其中新冠肺炎被確定為死因。人壽保險公司面臨的額外風險是由於信用市場證券評級下調導致投資資產價值下降、衍生投資公允價值下降導致未實現虧損、與減值相關的虧損或在財務報表中大幅增加當前信貸預期虧損撥備。因此，出現了資產負債表資產惡化、資本費用和報告收益下降的情況。

近年來，為了在低利率環境下獲得額外的投資收益，壽險公司大幅增加了對BBB級債券的配置。在經濟衰退時期，這些投資級企業信用中的許多都面臨評級下調的風險，以及違約的可能性。基於風險的資本(RBC)公式評估了隨着投資質量下降而要求更高的資本費用。BBB級債務證券向非投資級類別的重大轉變，可能會對所需資本水平產生重大影響，這將壓低受影響保險公司的RBC比率。人壽保險公司還通過商業抵押貸款、直接房地產投資和抵押貸款支持證券，在其投資組合中對房地產有很大的敞口。這些投資在很大程度上依賴於入住率以及租金和租賃義務的支付。隔離和居家避難所的封鎖影響了履行這些付款義務的能力。

人壽保險收入更多的是由續簽保費推動的，而不是銷售額。大多數國家保險部門在2020年發佈了指令，指示保險公司允許保費支付拖欠。新的人壽保險銷售不得不面對的挑戰是，不得不放棄與代理人和分銷商進行面對面的諮詢。

63
目錄
關於信貸市場，儘管在當前環境下可能性不大，但行業分析師和觀察人士普遍認為，利率水平的突然躍升將對擁有利率敏感型產品的壽險公司有害，因為這可能會在保險公司持有的固定債務證券市值下降的同時，推動產品上繳和提款的異常水平。最終，貨幣政策調整、財政政策和經濟基本面的組合將決定未來利率變動的方向和速度。目前還不確定未來利率變動的速度，以及這種變動會對公司的業務、經營結果、現金流或財務狀況產生什麼影響(如果有的話)。

在這樣的環境下，需要一個強大的資本頭寸，以緩衝意外的顛簸，這對穩定和持續的商業活動至關重要。該公司的經營戰略繼續側重於將資本水平維持在大大高於監管和評級機構要求的水平。我們的業務模式建立在投資資產穩步增長的基礎上，同時在盈利目標範圍內管理業務塊。我們財務管理的一個關鍵前提是保持高質量的投資組合，在期限方面與投保人義務很好地匹配，在不良減值體驗方面繼續表現優於行業。這一紀律使公司能夠維持足夠的資源，為未來的增長提供資金，並吸收異常時期的現金流出。


行動結果

該公司的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。此外，公司定期使用非GAAP財務指標評估經營業績，非GAAP財務指標將衍生產品和已實現的投資損益從營業收入中剔除或分離。保險業通常使用類似的衡量標準，以評估持續經營的盈利能力和結果。該公司認為，這些非GAAP財務衡量標準的公佈通過強調持續經營的結果和公司業務的基本盈利因素，加強了對公司經營結果的瞭解。公司排除或隔離衍生產品和已實現的投資損益，因為這些項目往往是事件的結果，這些事件可能由公司自行決定，也可能不由公司自行決定，這些項目的波動影響可能扭曲公司業務的基本盈利趨勢。因此，在下面討論簡明綜合業務和分部業務的章節中，已經包括了適當的對賬，以報告管理部門認為有助於加強對公司業務的瞭解的信息，以反映在簡明綜合財務報表中反映的可報告的GAAP餘額。

整合運營

保費和其他收入。*以下是公司收入的詳細信息。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
萬能人壽及年金合約收費$34,060 36,869 68,949 72,175 
傳統壽險保費22,112 22,741 44,696 46,263 
淨投資收益116,378 105,451 254,429 198,601 
其他收入6,034 7,586 11,448 11,240 
指數期權派生收益(虧損)40,166 40,243 68,190 (66,386)
已實現投資淨收益3,415 3,125 4,831 6,610 
總收入$222,165 216,015 452,543 268,503 

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萬能人壽及年金合約收費-與2020年相比，2021年前六個月萬能人壽和年金合同的收入較低，組成部分來源如下。萬能人壽和年金產品的收入包括保險費、管理費、根據投保人賬户餘額評估的退保費以及遞延保費負擔減去再保險費的攤銷，如下表所示。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2021202020212020
(單位：千)
合同收入：
保險費和行政費$30,669 30,706 61,262 62,147 
移交費用7,167 7,577 13,301 15,027 
其他收費616 2,506 3,364 3,339 
合同總收入38,452 40,789 77,927 80,513 
再保險費(4,392)(3,920)(8,978)(8,338)
合同淨收入$34,060 36,869 68,949 72,175 

截至2021年6月30日的季度，保險費成本為2410萬美元，而2020年第二季度為2460萬美元，截至2021年6月30日的6個月為4840萬美元，而2020年同期為4960萬美元。保險費的成本通常隨着有效的萬能人壽保險集團的規模和在此期間發行的新業務的數量而變化。截至2021年6月30日，有效的萬能人壽保險金額從2020年12月31日的約135億美元和2019年12月31日的144億美元降至131億美元。截至2021年6月30日的三個月，與新業務相關的行政費用從2020年同期的610萬美元增加到660萬美元，2021年前六個月從2020年前六個月的1250萬美元增加到1290萬美元，反映出本季度銷售活動的增加。

在截至2021年6月30日的三個月和六個月裏，根據投保人賬户餘額評估的退保費用與去年同期相比有所下降。雖然公司獲得的退保費收入是在保單終止時評估的，但當保單仍然有效，實現額外的合同收入，公司繼續實現相當於其投資差額和貸記給投保人的金額的利差時，公司的整體盈利能力會得到增強。在截至2021年6月30日的三個月和六個月裏，年金產品的拖欠率高於去年同期。然而，確認的移交費用收入也取決於移交時的保單期限(即期限較晚的保單交出的保單評估的交還費用較低，較早的保單交出的保單評估的交還費用較高)。較低的退保費收入反映了終止期限較晚的保單具有較低的退保費。

其他費用包括在保單開始時遞延的單一保費人壽保險產品的保費負擔在收入中的淨攤銷。這些產品已經成為國內人壽保險銷售的重要組成部分，本期活動反映了累計延期攤銷相對於本期遞延保費水平的淨攤銷。

傳統壽險保費-傳統人壽保險包括Ozark National的活動。Ozark National的主要產品是一種不參加的終身人壽保險單，保費主要按月匯出。該產品與通過其經紀自營商子公司NIS提供的共同基金投資產品一起銷售。全壽險和定期壽險等產品的傳統壽險保費被確認為保費支付期間的收入。國民西部公司相當大一部分傳統人壽業務位於國際人壽部門。然而，National Western的整體人壽保險銷售重點歷來主要集中在萬能人壽產品上。奧扎克國家公司的重複支付永久人壽保險業務的加入，為國家西部公司的人壽保險銷售增加了重要的補充。在截至2021年6月30日的季度金額中，包括來自Ozark National的1840萬美元的人壽保險續訂保費，而2020年第二季度為1880萬美元。在截至2021年和2020年6月30日的6個月裏，Ozark National壽險續簽保費金額分別為3710萬美元和3760萬美元。萬能人壽產品，特別是National Western的股票指數萬能人壽產品，為消費者提供了獲得人壽保險保護和獲得部分與外部市場指數掛鈎的貸記利息的機會，是該公司市場上更受歡迎的產品。
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淨投資收益-為了確保公司能夠履行未來對投保人的承諾並提供財務回報，作為保費支付和存款收到的資金投資於高質量的投資，主要是固定到期日債務證券。由於這些投資對業務的重大影響，公司密切監控這些投資的收入。下面提供了淨投資收益的詳細情況。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
總投資收益：    
債務和股票$79,541 97,581 156,904 184,079 
按揭貸款4,167 2,921 7,798 5,625 
政策性貸款613 757 1,302 1,635 
短期投資66 565 195 1,698 
其他投資資產6,481 4,264 7,086 6,945 
總投資收益90,868 106,088 173,285 199,982 
減去：投資費用683 637 1,467 1,381 
淨投資收益(不包括衍生品和證券交易)90,185 105,451 171,818 198,601 
指數期權派生收益(虧損)40,166 40,243 68,190 (66,386)
再保險嵌入衍生工具1,970 — 72,340 — 
證券交易市場調整24,223 — 10,271 — 
淨投資收益$156,544 145,694 322,619 132,215 

在截至2021年6月30日的6個月裏，債務和股票證券創造了約91%的總投資收入，不包括指數期權衍生品收益(虧損)、再保險嵌入衍生品和交易證券的市場調整。該公司的戰略是在其關於信用質量、期限和多樣化的指導方針下，將其幾乎所有的現金流投資於固定債務證券。在當前的利率環境下，National Western的債務證券投資收入繼續經歷着收益較高的債務證券到期或被借款人贖回，並被收益率較低的證券所取代。2021年前六個月購買新債券的投資收益率約為3.00%，而2020年全年的收益率為3.33%。2021年前6個月，十年期國債增加了約50個基點，但公司債券信用利差大幅收窄。截至2021年6月30日，National Western的加權平均債券投資組合收益率為3.63%，低於2020年12月31日的3.68%和2019年12月31日的3.78%。Ozark National在2021年6月30日的加權平均投資組合收益率為3.64%。

權益證券的公允價值變動計入簡明綜合收益表的淨投資收入。在截至2021年和2020年6月30日的三個月，分別有200萬美元和180萬美元的未實現收益計入投資收益。截至6月30日的六個月，未實現收益340萬美元計入2021年淨投資收益，未實現虧損(410萬美元)計入2020年同期投資收益淨額。截至2021年6月30日，該公司股權證券組合的賬面價值為2110萬美元。

公司2020年的抵押貸款活動最初受到影響由於大流行危機和隨後實現的低利率水平的影響，歐洲央行一直在積極應對危機和低利率水平。這種環境放慢了新貸款申請的承銷速度，直到經濟關閉對商業房地產的影響變得清晰起來。隨着市場慢慢恢復穩定，該公司開始承銷新貸款。因此，投資組合餘額從2020年12月31日的3.325億美元和2020年6月30日的2.737億美元增加到2021年6月30日的3.941億美元。在截至2021年6月30日的6個月中，該公司新發放的抵押貸款為7030萬美元，而2020年同期為1040萬美元。

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正如本報告所附的簡明綜合財務報表附註所披露的那樣，本公司採用了關於金融工具當前預期信貸損失(“CECL”)的新會計準則。據報道，截至2020年1月1日的採用是會計上的一種變化，初始餘額記錄在留存收益中，並計入留存收益。CECL抵押貸款撥備的重新測量每季度進行一次，截至2021年6月30日的季度，計入總投資收入的CECL撥備增加了20萬美元。截至2020年6月30日的季度撥備為抵押貸款津貼增加30萬美元。在截至2021年和2020年6月30日的六個月裏，計入抵押貸款總投資收入的免税額分別增加了80萬美元和100萬美元。

可供出售債務證券的信用損失準備金是在未實現損失和未付款表明發生了信用損失，預計不會完全收回投資本金時計入的。信貸損失撥備在簡明綜合收益表中通過淨投資收入計入。在截至2021年或2020年6月30日的三個月和六個月期間，沒有記錄可供出售債務證券的信用損失準備金。
為了評估基本盈利能力和持續經營的結果，淨投資收益業績分析不包括指數期權衍生工具收益(損失)、再保險嵌入衍生工具和交易證券市場調整，這是保險業的一種常見做法。儘管這被認為是非GAAP財務衡量標準，但公司管理層認為，這一財務衡量標準通過消除與衍生工具公允價值變化相關的波動，提供了有用的補充信息。淨投資收入和平均投資資產如下所示，包括現金和現金等價物。淨投資收益業績總結如下：

 截至6月30日的六個月，
 20212020
 (單位：千)
不包括衍生品和基金預扣證券：  
淨投資收益$171,818 198,601 
平均投資資產，按攤銷成本計算$10,191,372 10,979,385 
平均投資資產年收益率3.37 %3.62 %
包括衍生品和基金預扣證券：  
淨投資收益$322,619 132,215 
平均投資資產，按攤銷成本計算$11,135,544 11,091,548 
平均投資資產年收益率5.79 %2.38 %

2021年前六個月平均投資資產收益率(不包括衍生品和交易證券)的增加，是因為公司在2020年底獲得了抵押貸款新投資現金流的增量收益率，以及收益率較低的債務證券被轉移到預扣基金賬户。

在截至2021年6月30日的6個月裏，為國家西部保險業務提供資金的債券購買的平均收益率為3.00%，與國債利率的利差為1.23%。2021年前三個月新購買的加權平均質量為“BBB+”，這與2020年的購買是一致的。2021年前六個月的綜合購買持續時間繼續長於2019年之前的購買，這是因為本公司為其人壽保險業務購買了更高比例的投資，而壽險業務的負債期限比年金業務的投資期限更長。該公司的總體投資戰略是購買未來到期日約為10年的債務證券。因此，為確定本公司購買債務證券的利率水平的方向，一個適當的衡量標準是十年期國債利率。在以0.92%的利率結束2020年後，2021年前六個月，十年期國債的日收盤收益率最低為0.91%，最高為1.74%，最後以1.47%收盤。

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平均投資資產收益率(包括衍生品)的模式包括National Western為支持其固定指數產品而購買的指數期權公允價值的增減。購買的看漲期權的公允價值在2021年前6個月錄得淨收益，而在2020年前6個月則錄得淨虧損，與這些時期標準普爾500指數(固定指數產品使用的主要指數)的走勢相對應。有關更詳細的解釋，請參閲下面的衍生品討論。此外，2020年12月31日簽署的預扣資金再保險協議引入了關於再保險投保人義務的嵌入式衍生會計。在截至2021年6月30日的6個月中，再保險的內含衍生負債減少了7230萬美元，記為投資收入。支持被歸類為交易的基金扣留的投保人義務的債務證券產生了1030萬美元的市值增長，這也被記錄為淨投資收入的一部分。在截至2021年6月30日的六個月裏，這兩筆金額的總和，即8260萬美元，增加了淨投資收入。

其他收入-其他收入包括奧扎克國家公司的經紀交易商附屬公司NIS的業務，擁有和管理一座商業寫字樓的子公司Braker P III(“BP III”)的業務，其中包括National Western公司的家庭辦公業務，以及National Western公司為管理被扣留的年金保單塊而賺取的維護費用津貼，這些資金被割讓給第三方再保險公司。

截至2021年和2020年6月30日的三個月，與NIS相關的收入分別為320萬美元和230萬美元。在截至2021年和2020年6月30日的六個月裏，NIS的收入分別為610萬美元和470萬美元。

截至2021年和2020年6月30日的三個月，與BP III相關的收入分別為130萬美元和110萬美元。截至6月30日的6個月，2021年和2020年的收入分別為260萬美元和230萬美元。該設施目前已全部租出。

根據扣留資金再保險合同的條款，National Western每月獲得的費用津貼等於扣留的再保險業務塊的平均保單計數乘以每份保單規定的金額。在截至2021年6月30日的三個月和六個月中，該公司分別報告了140萬美元和280萬美元的維護費用津貼收入。

在截至2020年6月30日的三個月和六個月中，該公司分別確認了420萬美元和410萬美元的其他收入，這與解除與西部國家公司收購Ozark National公司有關的或有付款債務有關。於二零二零年第二季度，本公司與賣方簽署一項協議，根據該協議，雙方同意本公司已履行其根據2018年10月3日簽署的購股協議所承擔的付款責任，從而可撥回先前應計的或有付款金額。

導數損益-指數期權是一種衍生金融工具，用於對衝National Western固定指數產品的股票回報部分。衍生收益或損失包括因出售或到期期權而變現的金額。由於指數期權不符合公認會計原則下的對衝會計要求，它們在每個報告日被標記為公允價值，由此產生的未實現收益或虧損作為淨投資收入的組成部分反映。由於對衝保單持有人合同義務名義金額的期權購買時儘可能接近相同的金額，期權回報的金額往往與貸記的指數化利息密切相關。

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指數期權的收益和損失在很大程度上是由於股票市場狀況的變化。指數期權的目的是作為對衝，以匹配產品基礎參考指數的回報，以及指數相對於期權購買時指數水平的漲跌，這將導致期權價值同樣上漲或下跌。由於指數期權的收入隨標的指數波動，本公司固定指數產品的投保人賬户的合同利息支出也以類似的方式和方向波動。截至2021年及2020年6月30日止三個月及六個月，本公司從指數期權錄得已實現及未實現收益/(虧損)，如下所示。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
指數期權衍生品：    
未實現損益$(16,807)44,975 (1,304)(93,152)
已實現損益56,973 (4,732)69,494 26,766 
包括在淨投資收益中的總收益(虧損)$40,166 40,243 68,190 (66,386)
合同總利息$69,973 61,772 122,818 33,746 

公司財務報表中期權業績的經濟影響通常不完全由包括在淨投資收入中的期權收益或虧損決定，因為合同利息支出項目中記錄了相應的金額。該公司在這些期權方面的盈利能力在很大程度上取決於期權的購買成本，該期權的購買成本保留在用於獲得產品定價中包含的期權的財務預算內。期權價格隨利率、波動性和股息收益率等因素而變化。隨着期權價格的變化，公司通過對產品上限、參與率和管理費進行抵消性調整來應對變異性。在所顯示的時期內，公司的期權成本一直接近或在產品定價預算之內。

財務報表投資價差，即投資收益與貸記給合同持有人的利息之間的差額，在任何給定的時期內都會受到期權表現的影響。例如，該公司的許多股票指數年金產品都規定收取資產管理費。這些資產管理費在到期期權的回報為正時進行評估，並在將超過評估的管理費的任何額外回報傳遞給保單簽約人之前收取。在正回報期間，收取的資產管理費通過增加期權已實現收益(作為投資收入報告的金額大於記入保單合同持有人的利息(報告為合同利息支出))來增加財務報表利差。2021年第二季度和2020年第二季度收取的資產管理費分別約為190萬美元和780萬美元。在截至2021年和2020年6月30日的六個月裏，收取的資產管理費分別為580萬美元和1790萬美元。與2020年相比，2021年期間的金額較低是因為該公司在2020年期間將期權對衝改為以“現金外”為基礎。雖然收取的資產費用下降，但購買期權的成本也出現了類似的下降。

已實現投資淨收益(虧損)-投資的已實現收益(虧損)包括債券贖回、銷售和減值減記的收益，以及出售房地產的損益。截至2021年6月30日的6個月，報告的淨收益包括620萬美元的毛利，主要與可供出售類別的債務證券的債券贖回有關，但被140萬美元的毛損所抵消。截至2021年6月30日的三個月和六個月的總虧損包括與Ozark National持有的物業有關的140萬美元，該公司記錄了估值津貼，以反映該物業的估計公允價值減去預期的出售成本。截至2020年6月30日的6個月，報告的淨收益包括660萬美元的毛利被000萬美元的毛損所抵消。2020年前6個月的毛利包括當時屬於持有至到期類別的證券的債券贖回收益。
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目錄
福利和費用。下表詳細説明瞭福利和費用。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
人壽保險和其他保單福利$35,904 33,431 73,793 67,065 
遞延交易成本攤銷25,123 31,100 55,112 61,137 
萬能人壽及年金合約利息69,973 61,772 122,818 33,746 
其他運營費用28,468 29,154 59,803 48,976 
總計$159,468 155,457 311,526 210,924 

人壽保險和其他保單福利-死亡索賠福利是保單福利中最大的組成部分，2021年前六個月為4750萬美元，而2020年前六個月為3020萬美元。在截至2021年6月30日的6個月中，2750萬美元與National Western Business有關，2000萬美元與Ozark National有關。2020年前六個月，國家西部公司和奧扎克國家公司的這一數字分別為1430萬美元和1590萬美元。死亡索賠金額在不同時期可能會有所不同。2021年前六個月，國民西部人壽保險索賠數量與2020年同期持平，而每個淨索賠的平均美元金額從約3.6萬美元增加到5.25萬美元。National Western的總體死亡率體驗總體上與其產品定價假設一致或更好。在2021年和2020年六個月期間，Ozark National的平均淨索賠分別為17,100美元和14,700美元。死亡風險敞口是通過再保險協議進行管理的，根據這些協議，National Western在任何一條人壽上保留的最高淨風險金額上限為50萬美元。根據其再保險條約，Ozark National保留的最高淨風險金額上限為20萬美元，與兒童保護和擔保保險乘客的轉換相關的有限例外。

國家西部公司和奧扎克國家公司都建立了特定的編碼來跟蹤與新冠肺炎相關的死亡索賠經歷。在截至2021年6月30日的6個月內，國民西部公司就人壽保險單產生了115起死亡索賠，其中報告的死因是冠狀病毒(新冠肺炎)，總索賠淨額(扣除再保險後)為880萬美元。在2020年可比的六個月期間，國民西部公司就人壽保險單產生了19項與新冠肺炎相關的死亡索賠，再保險後的淨金額為90萬美元。在截至2021年6月30日的6個月裏，奧扎克國家公司收到了201起經證實的新冠肺炎死亡索賠，淨索賠總額約為480萬美元。截至2020年6月30日的6個月裏，奧扎克國家公司報告了18起新冠肺炎死亡索賠，淨索賠金額為20萬美元。新冠肺炎索賠活動包括在前款披露的索賠中。

壽險和其他保單福利還包括與公司傳統壽險產品相關的保單負債、發生壽險或有意外情況的保單，以及保證最低提取福利騎手(“WBR”)等騎手，後者是National Western的股票指數年金產品的熱門騎手。在截至2021年和2020年6月30日的季度裏，National Western的這些負債分別增加了510萬美元和990萬美元，在截至那時的6個月裏，分別增加了1320萬美元和1970萬美元。

截至2021年和2020年6月30日的季度，人壽和其他保單福利包括與Ozark National運營相關的傳統人壽儲備和雜項福利支付的變化，分別為730萬美元和850萬美元，以及截至當時的6個月分別為1320萬美元和1700萬美元。

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目錄
遞延交易成本攤銷-人壽保險公司被要求推遲某些費用，這些費用因獲得新業務的成本而異，而且主要與之有關。這些收購費用中的大部分包括支付給代理商的佣金、承銷費用和某些營銷費用。這些遞延保單收購成本(“DPAC”)在簡明綜合財務報表中確認為支出，將在未來期間與銷售產品定價中預期出現的利潤相關。這種利潤的出現是基於對保費支付模式、死亡率、持續性、投資業績和費用模式的假設。公司被要求定期審查萬能人壽和年金合同的假設，以確定實際經驗是否明顯偏離了假設。如果確定發生了重大偏差，利潤模式的出現將被“解鎖”，並根據實際經驗進行重置。每個期間的DPAC餘額也會進行調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和保單貸記率與本期攤銷費用中反映的調整的預期經驗(“真實”)相比。根據公認會計準則的指導，公司還必須在某些合同的內部替換以及遞延年金的年化時沖銷遞延收購成本和未賺取收入負債。

下表列出瞭解鎖調整對截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月通過攤銷費用和經常性攤銷費用部分記錄的DPAC餘額的影響。

DPAC攤銷截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
解鎖調整$— — — 
其他攤銷部分19,609 29,493 43,181 57,336 
總計$19,609 29,493 43,181 57,336 

截至2021年6月30日的3個月和6個月的攤銷費用包括National Western公司分別為1940萬美元和4290萬美元的DPAC攤銷費用，以及Ozark National公司分別為20萬美元和30萬美元的DPAC攤銷費用。截至2021年6月30日的3個月和6個月，國家西部公司的攤銷費用分別減少了200萬美元和340萬美元，這與根據預扣資金再保險協議放棄的保單有關。

該公司的做法是在第三季度每年審查其關於與其業務部門相關的利潤出現的精算假設，並更新或“解鎖”那些嚴重偏離實際經驗的假設。在截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月內，本公司沒有解鎖其DPAC餘額。本公司須不斷評估其盈利情況，管理層認為，目前遞延保單收購成本的攤銷模式反映了實際經驗。

由於DPAC餘額是公司簡明綜合資產負債表上的一項資產，GAAP規定每期未攤銷餘額的賺取利息回報。賺取的利息用於增加DPAC餘額，減少其他攤銷部分費用。DPAC餘額賺取利息的利率是公司有效的萬能人壽和年金保單的平均貸記利率，包括股票指數保單的貸記利息。截至2021年和2020年6月30日的三個月，DPAC餘額的賺取利息金額分別為1090萬美元和240萬美元，減少了其他攤銷部分支出。截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月，DPAC餘額的利息收入分別為1,550萬美元和1,060萬美元。與2020年相比，2021年利息金額的增加反映了股票指數產品，特別是人壽保險產品的更高的授信利率回報。

作為自2019年1月31日起收購Ozark National所需購買會計的一部分，公司記錄了一筆1.809億美元的無形資產，稱為收購業務價值(“VOBA”)。VOBA代表根據公司的會計政策計量的奧扎克國家公司收購的資產和負債與這些相同資產和負債的公允價值之間的差額。VOBA資產負債表金額按照與攤銷遞延保單收購成本類似的方法攤銷。在截至2021年和2020年6月30日的季度，公司的VOBA攤銷費用分別為230萬美元和160萬美元，截至當時的6個月分別為480萬美元和380萬美元。

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目錄
於2020年12月31日，本公司在其綜合資產負債表上記錄了與預扣資金再保險交易相關的1.028億美元遞延再保險成本(“COR”)金額，作為資產。這是指在預扣資金協議(債務證券、保單貸款和現金)結束日轉移的資產金額，超過了轉讓的GAAP負債加上支付給再保險公司的4800萬美元割讓佣金。COR餘額的攤銷與被割讓的扣留業務的資金流量相稱。在截至2021年6月30日的三個月和六個月中，遞延交易成本的攤銷包括COR攤銷費用分別為330萬美元和710萬美元。

萬能人壽及年金合約利息-考慮到盈利目標、投保人利益、產品適銷性和經濟市場狀況等因素，該公司密切監測其利率敏感型保單(國家西部產品)的貸記利率。隨着長期利率的變化，本公司的貸記利率通常會根據上述因素進行相應的調整。投資收益與政策貸款利率之間的差額通常被稱為“利差”。

財務報表中報告的合同利息還包括與公司固定指數產品相關的指數期權的表現。如前所述，這些衍生功能的市值變化導致截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月的已實現和未實現淨收益/(虧損)分別為6820萬美元和6640萬美元。這些金額包括2021年迄今6950萬美元的已實現收益和130萬美元的未實現虧損，以及2020年可比時間框架內的2680萬美元的已實現收益和9320萬美元的未實現虧損。2021年第二季度，這一數字包括5700萬美元的已實現收益和1680萬美元的未實現虧損。在2020年第二季度，這一金額由已實現虧損(470萬美元)和未實現收益4500萬美元組成。這些回報同樣增加/(減少)了上文所示期間計算的平均貸記率。根據保單合同條款，權益指數產品的投保人不能獲得低於0%的利息抵免。

合同利息支出包括在特定報告期內可能增加或減少報告的合同利息的其他項目。截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月，這些其他項目包括下表所示的金額。

合同利息支出截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2021202020212020
(單位：千)
儲備總額變動$9,494 6,613 16,012 12,352 
預提資金項下的割讓準備金變動(11,890)— (17,143)— 
解鎖調整— (12,125)— (12,125)
收取資產管理費(1,917)(7,791)(5,835)(17,942)
預計資產管理費2,120 (3,682)6,477 25,635 
其他嵌入式派生組件6,874 (1,276)7,039 4,848 
總計$4,681 (18,261)6,550 12,768 

合同利息支出包括即時年金、兩級年金、超額死亡津貼準備金、超額年化和遞延銷售誘因餘額攤銷的總準備金變化。這些儲備金總額由對具有退出福利附加條款(WBR)的保單評估的保單費用抵消。由於這些項目的變化共同影響合同利息支出，財務報表利差也會受到影響。2021年前六個月扣除總儲備變化的評估WBR政策費用淨額為1280萬美元，而2020年同期為1180萬美元。

從2021年開始，與放棄的預扣年金保單相關的準備金變化不再是本公司的負債。因此，對合同利息支出進行了調整，以剔除上表中顯示的截至2021年6月30日的三個月和六個月的這些費用項目。
72
目錄
一般而言，指數期權的市值變化對資產價值的影響與公司固定指數產品的隱含衍生負債的變動密切相關，因此對税前收益的淨影響可以忽略不計(即包括在淨投資收入中的已實現和未實現淨收益/(虧損)接近與相應的隱含衍生負債變化相關的合同利息變化)。然而，嵌入衍生工具的其他方面可能導致包括在淨投資收益中的指數期權資產價值的變化與包括在合同利息中的嵌入衍生工具負債的變化之間出現偏差。正如在關於淨投資收益的討論中指出的那樣，在一段時期內收取資產管理費可能會導致投資收入的增長略高於合同利息支出，因為這些收取的費用是從貸記給投保人的指數化利息中扣除的。如上表所示，資產管理費的收取是從合同利息費用中扣除。

會計規則要求內含衍生負債包括預計在下一會計年度收取的資產管理費，這是因為該公司的歷史做法是購買定價為包含預期收取資產管理費的可能性的期權(稱為“貨幣對衝”)。對嵌入衍生負債的這一預測是基於參考股本指數的最新表現。預計收取的資產管理費的增加減少了合同利息支出，而預計收取的資產管理費的減少增加了合同利息支出。在截至6月30日的6個月期間，2021年和2020年的合同利息分別增加了650萬美元和2560萬美元，用於收取資產管理費的預期變化。在2020年第二季度，該公司改變了其嵌入式衍生工具對衝程序，納入了“現金外”對衝，從而降低了期權成本，並消除了對收取的資產管理費的概率預測進行估計的要求。2021年第二季度，貨幣期權對衝的年度剩餘庫存完成了對貨幣對衝的展期。因此，預計將收取的資產管理費的嵌入式衍生負債部分將逐步減少，並將於2021年第二季度末逐步淘汰。

其他嵌入式衍生產品包括與其他建模差異有關的變化、未來利息調整的變化以及嵌入式衍生產品的主機合同組成部分的變化。在2020年第一季度，本公司產生了一項額外的合同利息費用，該費用與幾年前本公司投資組合收益率較高時所做的嵌入式衍生期權預算假設有關。嵌入式衍生期權預算相對於公司當前的投資組合收益率已經過時，再加上歷史上較低的利率水平，引入了嵌入式衍生產品下限，從而防止了公司的合同利息支出隨着淨投資收入中期權價值的下降而下降。在截至2020年3月31日的季度裏，這一事件的額外合同利息費用為1210萬美元。在截至2020年6月30日的季度，公司更新了這一過時的嵌入式衍生期權預算假設，以反映公司當前的投資組合收益。這一更新的效果是取消了嵌入的衍生品下限，並逆轉了2020年第一季度錄得的1210萬美元的合同利息費用。

合同利息支出的另一個組成部分是遞延銷售誘因的攤銷(包括在上文的準備金變動中)。與遞延保單收購成本類似，本公司以與新業務的產生直接相關的年金產品第一年計入利息獎金的形式推遲銷售獎勵。這些獎金利息費用採用與攤銷其他資本化收購成本相同的方法和假設遞延和攤銷，攤銷包括在合同利息中。此外，遞延銷售誘因餘額也會定期審查，以確定實際經驗是否與假設的(解鎖)有重大偏離，並進行調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平以及與預期經驗相比的保單貸記率(真實)。這些解鎖調整，加上或減去，都包括在合同利息費用中。在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月裏，沒有進行解鎖調整。
73
目錄
其他運營費用-其他運營費用包括一般行政費用、執照和費用、不受延期的佣金、房地產費用、經紀費用、補償成本和再保險轉讓佣金費用。下表彙總了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的這些費用。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2021202020212020
(單位：千)
一般保險費$11,856 10,446 23,632 21,159 
補償費用8,198 10,527 20,728 12,226 
佣金費用2,615 2,640 5,660 5,575 
房地產費用1,525 1,475 2,929 2,939 
經紀費用(NIS)1,570 1,204 2,958 2,373 
再保險讓與佣金費用4 — 10 — 
税費、牌照費2,700 2,862 3,886 4,704 
總計$28,468 29,154 59,803 48,976 

一般保險費用包括與National Western的專有保單管理系統相關的軟件攤銷費用以及其他收購的軟件。2021年第二季度和2020年第二季度與這些項目相關的費用分別為380萬美元和310萬美元，2021年上半年和2020年上半年分別為740萬美元和610萬美元。這類費用還包括公司發起的各種員工健康和退休計劃的員工福利計劃支出。2021年第二季度和2020年第二季度的相關費用分別為310萬美元和320萬美元，2021年上半年和2020年上半年的相關費用分別為580萬美元和660萬美元。這類費用還包括法律費用和支出，截至2021年6月30日和2020年6月30日的季度分別為110萬美元和30萬美元，今年迄今的6個月分別為180萬美元和80萬美元。2021年的法律費用和開支包括與本申請書第II部分第1項中報告的安全事件有關的金額。

薪酬開支包括與已發行既得及非既得股票增值權(“SARS”)、限制性股票單位(“RSU”)及績效股份單位(“PSU”)有關的基於股份的薪酬成本。相關的以股份為基礎的薪酬成本不僅與未支付獎勵的數量同步，而且與公司A類普通股的市場價格變動同步，這是由於根據負債會計方法將SARS、RSU和PSU計入公允價值的結果。因此，在任何給定的期間內，相關費用金額都會變化為正值或負值。在上述金額中，基於股份的薪酬支出在2021年第二季度總計為50萬美元，在2020年第二季度為240萬美元。在所示的六個月期間，基於股票的薪酬支出在2021年為390萬美元，在2020年為380萬美元。公司A類普通股價格從2021年12月31日的206.44美元增加到2021年6月30日的224.39美元，而2019年12月31日和2020年6月30日的A類普通股價格分別為290.88美元和203.19美元。2021年和2020年的前六個月沒有頒發績效股票獎勵。奧扎克國家薪酬支出在2021年和2020年第二季度分別為100萬美元和90萬美元，在截至2021年和2020年的六個月分別為190萬美元和170萬美元。

聯邦所得税。營業收入的聯邦所得税反映出20.6%的實際税率 截至2021年6月30日的6個月，相比之下，截至2020年6月30日的6個月為19.5%。根據2017年《減税和就業法案》(簡稱《税法》)，聯邦企業税率設定為21%。該公司的實際税率通常低於聯邦法定税率，這是因為與市政證券和紅利相關的免税投資收入-從股票收入中獲得的扣除-沒有其他永久税收項目。

74
目錄
雖然該公司的整體有效税率仍接近法定税率水平，但由於税法的一項條款對壽險公司在獲得其應税收入時可以扣除的税收準備金數額施加了限制，該公司目前的税收支出有所增加。限額以淨退保額或全國保險監理員協會規定的備付金方法的92.81%較大者為準。自2018年1月1日起需要實施這一規定，公司最終確定由此產生的儲備金調整為減少3.329億美元。税法規定，這項税收儲備調整可以在八(8)年內按比例計入應税收入。根據得出的税收儲備調整，税法限制了當前税收計算中可扣除的税收儲備的影響，將使該公司到2025年的應納税所得額每年增加約4160萬美元。按照21%的聯邦法定税率計算，對當前税費的影響是每年增加約870萬美元，或每個季度增加約220萬美元。


細分市場運營

分部收益彙總表

下面提供了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的部門收益摘要。該部門的收益不包括扣除税收後的投資已實現損益。

國內
生命
保險		國際
生命
保險		年金ONL及其附屬公司全
其他		總計
 (單位：千)
部門收益：     
截至三個月：     
2021年6月30日$3,687 4,942 27,863 4,966 5,744 47,202 
2020年6月30日$1,120 8,737 22,137 3,596 10,354 45,944 
截至六個月： 
2021年6月30日$1,405 10,483 79,612 8,235 8,477 108,212 
2020年6月30日$1,754 18,212 4,160 8,483 8,520 41,129 

75
目錄
國內人壽保險業務

以下是對該公司國內人壽保險部門經營業績的比較分析。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
保費和其他收入：    
保費和合同收入$12,475 12,009 26,373 23,237 
淨投資收益28,247 21,475 52,090 2,092 
其他收入31 1 52 30 
總保費和其他收入40,753 33,485 78,515 25,359 
福利和費用：    
人壽保險和其他保單福利5,007 4,169 11,117 10,046 
遞延交易成本攤銷153 3,209 5,613 5,782 
萬能人壽保險合同利息25,466 19,172 47,087 (2,521)
其他運營費用5,482 5,643 12,929 9,938 
福利和費用總額36,108 32,193 76,746 23,245 
部門税前收益4,645 1,292 1,769 2,114 
關於聯邦所得税的規定958 172 364 360 
分部收益$3,687 1,120 1,405 1,754 

國內壽險業務收入包括傳統類型產品的壽險保費和萬能壽險的合同收入。傳統產品的收入只是收取的保費，而萬能人壽保險的收入包括保單費用、保單管理費和在此期間評估的退保費。下面提供了保費和合同收入的比較細節。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
萬能人壽保險收入$14,671 14,082 30,251 26,687 
傳統壽險保費707 618 1,903 1,896 
再保險費(2,903)(2,691)(5,781)(5,346)
總計$12,475 12,009 26,373 23,237 

76
目錄
就保單數量而言，國家西部公司有效的國內人壽保險已經下降了一段時間。新保單的發佈速度落後於因死亡或投降而終止的保單數量，導致從合同收入中獲得的有效保單數量下降。因此，有效的國內壽險保單數量已從2019年12月31日的47,900份下降到2020年12月31日的46,900份，並下降到2021年6月30日的46,500份。2021年前六個月的政策失敗率約為6.0%，而2020年和2019年前六個月的政策延遲率分別為7.0%和6.2%。2020年前6個月的流失率包括大流行引發的經濟危機的影響，這場危機導致消費者獲得可用的流動性來源。雖然保單計數率有所下降，但有效的人壽保險票面金額從2019年12月31日的34億美元穩步上升到2020年12月31日的35億美元，並在2021年6月30日上升到36億美元。

萬能人壽保險的收入也是通過發行新業務而產生的，這是基於每次申請的金額和發行的保險面額(金額)的百分比。2021年前6個月，國內壽險保單發行量比2020年同期增長25%，保單發行量比2020年增長23%。

萬能人壽保險收入還包括終止保單時變現的退保費收入，如屬國內萬能人壽，則攤銷為遞延的單一保單保費負擔的收入。截至2021年和2020年6月30日的6個月，淨保費負載攤銷分別為340萬美元和330萬美元。

根據公認會計原則，萬能人壽產品收取的保費不作為收入反映在本公司的簡明綜合收益表中。以下詳述收取的實際國內萬能人壽保費。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
萬能人壽保險：    
第一年和單次保費$53,175 37,190 104,815 84,861 
續期保費4,416 4,052 8,283 8,390 
總計$57,591 41,242 113,098 93,251 

國內人壽保險銷售基本上是單一保單，在經常性保費支付方面沒有太多。這些產品的目標是財富轉移策略，涉及將包括年金在內的另類投資工具中積累的財富轉移到人壽保險產品中。因此，續訂保費水平沒有出現相應的增長水平。

這部分業務的淨投資收入(不包括衍生收益/(虧損))一直在逐步增加，這是由於上述新業務活動的增加(單一保費保單)，以及支持保單義務(特別是單一保費保單)相應增長所需的更高水平的投資。淨投資收入的增長在一定程度上受到了這段時間內債務證券投資購買的較低投資收益率的影響。淨投資收入還包括為支持固定指數通用產品的指數計入機制而購買的指數期權的損益。

以下是國內壽險業務淨投資收益的詳細情況。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
淨投資收益(不包括衍生工具)$13,007 11,373 25,548 22,280 
指數期權派生收益(虧損)15,240 10,102 26,542 (20,188)
淨投資收益$28,247 21,475 52,090 2,092 

77
目錄
如上表所示，報告的淨投資收益包括為支持固定指數萬能壽險產品的指數計入機制而購買的指數期權的損益。指數期權的收益或虧損緊隨標準普爾500指數(該公司固定指數產品的主要指數)的走勢，已實現收益或虧損在每個指數期權的週年日確認，這些收益或虧損基於標準普爾500指數在每個到期日相對於購買指數期權時的指數水平確認，而未實現收益和虧損則記錄在資產負債表報告日基於標準普爾500指數的未實現收益或虧損，與購買每個相應期權時的指數水平相比。

一小部分業務的壽險和保單福利會因時期而異。2021年前六個月的索賠統計活動與2020年前六個月相比下降了5%，而平均淨索賠金額(再保險後)從25,900美元增加到33,400美元。在截至2021年6月30日的六個月裏，死亡原因被確定為新冠肺炎的報告索賠在再保險後為300萬美元。與每份保單目前已發放的保險金額相比，每個索賠的面值金額較低，反映出國內銷售的較舊的人壽保險單由最終費用類產品(即購買以支付殯葬費用)組成，這些產品的面值覆蓋範圍通常較小。鑑於這項業務的年齡較高，對這些較舊保單的索賠更容易受到新冠肺炎死亡率的影響。GAAP報告要求索賠在扣除保單中積累的任何現金價值金額後進行記錄。該公司在這一領域的總體死亡率經驗與定價假設是一致的。

遞延交易成本的攤銷中包括DPAC攤銷。正如以前在討論經營業績時指出的那樣，與本期攤銷費用中反映的預期調整經驗相比，公司記錄了每個時期對DPAC餘額的真實調整，以反映當前保單的失效或終止率、費用水平和保單貸記率。在需要的範圍內，解鎖調整也可以記錄到DPAC餘額中。下表列出瞭解鎖調整對截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月通過攤銷費用和經常性攤銷費用部分記錄的國內壽險DPAC餘額的影響。

DPAC攤銷截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
解鎖調整$— — — — 
DPAC攤銷費用153 3,209 5,613 5,782 
總計$153 3,209 5,613 5,782 


在關於遞延收購成本攤銷的綜合業務討論中，注意到從DPAC餘額賺取的利息用於抵消(減少)攤銷費用，所使用的利率是該期間的貸方利率。與2020年相比，2021年攤銷費用的下降反映了由於指數期權的已實現收益增加，萬能壽險DPAC餘額賺取了更高的利息。2021年第二季度，指數化萬能壽險的信貸利率約為10%，而2020年第二季度為2%。

合約利息支出包括因固定指數萬能人壽產品相關標的權益指數的表現對嵌入衍生工具的影響而產生的波動。出於責任的目的，本公司的投保人義務中針對這一功能的嵌入式選擇權被分成兩部分，並單獨保留。因此，權益指數萬能壽險產品中嵌入的衍生成分的影響反映在合同利息支出中，其金額與各個時期的淨投資收入大致相同。

78
目錄
國際人壽保險業務

以下是對該公司國際人壽保險部門經營業績的比較分析。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
保費和其他收入：    
保費和合同收入$20,656 23,061 40,836 45,928 
淨投資收益13,847 11,153 25,963 2,153 
其他收入44 (6)72 48 
總保費和其他收入34,547 34,208 66,871 48,129 
福利和費用：    
人壽保險和其他保單福利5,302 3,684 9,677 7,015 
遞延交易成本攤銷6,163 6,844 11,555 12,896 
萬能人壽保險合同利息12,226 9,492 23,025 (1,345)
**其他運營費用4,646 4,517 9,420 7,613 
福利和費用總額28,337 24,537 53,677 26,179 
部門税前收益6,210 9,671 13,194 21,950 
關於聯邦所得税的規定1,268 934 2,711 3,738 
分部收益$4,942 8,737 10,483 18,212 

與國內壽險業務一樣，國際壽險部門的收入既包括傳統類型產品的保費，也包括萬能人壽保險的合同收入。下面提供了保費和合同收入的比較細節。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
萬能人壽保險收入$20,039 22,007 40,004 44,476 
傳統壽險保費2,106 2,283 4,029 4,444 
再保險費(1,489)(1,229)(3,197)(2,992)
總計$20,656 23,061 40,836 45,928 

萬能人壽收入和營業收益很大程度上來自有效的人壽保險金額。這一細分市場的有效金額，主要是萬能人壽，已從2019年12月31日的137億美元收縮到2020年12月31日的124億美元，以及2021年6月30日的118億美元。

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目錄
國際萬能人壽收入的另一個組成部分包括投保人退保時評估的退保費。除了解約率有下降的趨勢外，由於保單合約條款訂有較低的退保費用將在合約期稍後評估，因此導致退保費用收入減少。下表説明瞭National Western最近的國際生命終結經歷。
以美元為單位的金額年化終止率
(百萬)
強制終止數量
截至2021年6月30日的6個月572.4 9.2 %
截至2020年12月31日的年度1,295.2 9.5 %
截至2019年12月31日的年度1,671.5 10.9 %
截至2018年12月31日的年度1,706.3 10.0 %
截至2017年12月31日的年度2,309.7 12.2 %
截至2016年12月31日的年度2,340.6 11.6 %

如前所述，根據公認會計原則，萬能人壽產品收取的保費不會作為收入反映在公司的簡明綜合收益表中。以下詳述實際收取的國際萬能人壽保險保費。
 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
萬能人壽保險：    
第一年和單次保費$— 3 — 5 
續期保費12,018 12,394 25,034 26,972 
總計$12,018 12,397 25,034 26,977 

National Western最受歡迎的國際產品是其固定指數萬能人壽產品，投保人可以選擇將利率計入其保單賬户價值，部分與外部股票指數的表現掛鈎。這些發行的產品在本地市場銷售時並不普遍。上表中的總額包括固定指數萬能人壽產品在2021年和2020年前六個月分別收取的約1,440萬美元和1,600萬美元的續期保費。如上所述，這些期間續期保費的下降趨勢與由於終止活動增加而導致的有效保單減少相一致。

如前所述，淨投資收入和合同利息包括與為對衝固定指數萬能人壽產品的利息計入功能而購買的看漲期權有關的公允價值的逐期變化。在固定指數萬能壽險業務規模相對較大的情況下，標的期權公允價值的週期變動對淨投資收益和萬能壽險合約利息有顯著影響。下面提供了國際壽險業務的淨投資收益的詳細情況。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
淨投資收益(不包括衍生工具)$5,684 6,835 11,563 13,646 
指數期權派生收益(虧損)8,163 4,318 14,400 (11,493)
淨投資收益$13,847 11,153 25,963 2,153 

80
目錄
指數期權的收益或損失跟隨參考指數的移動，已實現的收益或損失根據到期日的參考指數水平相對於購買指數期權時的指數水平在每個指數期權的週年日確認。未實現損益根據資產負債表報告日的公允價值(主要由參考指數水平決定)與每個期權的原始購買成本相比，記錄未實現的未實現損益。

人壽和保單福利主要包括保單上的死亡索賠。National Western的國際產品客户一般都是有錢人，他們可以獲得美元和高質量的醫療服務。因此，歷史上購買的保險金額往往更大。國際壽險部分的人壽和保單福利支出反映了歷史上購買的較大保單，但自然原因造成的死亡率與美國相當。通過再保險，該公司每個投保人壽的最大風險敞口上限為50萬美元。2021年前6個月的平均國際人壽淨索賠金額(再保險後)從2020年前6個月的133,800美元增加到170,700美元，而發生的索賠數量增加了49%。在增加的索賠數量中，大約四分之三是由新冠肺炎造成的死亡。在截至2021年6月30日的6個月裏，扣除再保險後，與新冠肺炎相關的淨索賠為570萬美元。

遞延交易成本的攤銷中包括DPAC攤銷。公司每期記錄DPAC餘額的真實調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和與預期經驗相比的保單貸記率，並在必要時進行解鎖調整。下表列出瞭解鎖調整對截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月通過攤銷費用記錄的國際壽險DPAC餘額的影響，該費用與經常性攤銷費用部分分開。

DPAC攤銷截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
(單位：千)
解鎖調整$— — — — 
DPAC攤銷費用6,163 6,844 11,555 12,896 
總計$6,163 6,844 11,555 12,896 

合同利息支出包括因固定指數萬能人壽產品相關標的權益指數的表現對嵌入衍生工具的影響而產生的波動。出於責任的目的，本公司的投保人義務中針對這一功能的嵌入式選擇權被分成兩部分，並單獨保留。因此，權益指數萬能壽險產品中嵌入的衍生成分的影響反映在合同利息支出中，其金額與購買的看漲期權在各個時期的淨投資收益中報告的金額大致相同。購買看漲期權變現的金額通常接近貸記給投保人的金額。
81
目錄

年金運營

國家西部公司年金部門的經營業績比較分析如下。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
保費和其他收入：    
保費和合同收入$3,742 4,699 7,672 9,349 
淨投資收益100,199 97,666 219,923 108,297 
其他收入1,389 (8)2,763 (4)
總保費和其他收入105,330 102,357 230,358 117,642 
福利和費用：    
人壽保險和其他保單福利9,829 8,880 19,830 17,069 
遞延交易成本攤銷16,378 19,344 32,825 38,365 
年金合同利息32,281 33,108 52,706 37,612 
其他運營費用11,864 12,715 24,794 19,582 
福利和費用總額70,352 74,047 130,155 112,628 
部門税前收益34,978 28,310 100,203 5,014 
關於聯邦所得税的規定7,115 6,173 20,591 854 
分部收益$27,863 22,137 79,612 4,160 

保費和合同費用主要由終止保單確認的退保費收入組成。退保費用收入的確認數額取決於退保合同的數量以及退保時每份合同的期限，因為退保費用費率隨着時間的推移而下降的模式是大多數年金合同的常見模式。該公司2021年前六個月的年金合同拖欠率為9.3%，略高於2020年同期的8.9%。新冠肺炎大流行危機的一個結果是消費者轉向加強流動性狀況。這表現在更多的撤退和投降活動上。此外，固定利率的年金合約更容易在退保收費期接近尾聲和利率上升期終止。

82
目錄
根據公認會計原則，年金合同收取的存款不作為收入反映在公司的簡明綜合收益表中。截至2021年6月30日、2021年和2020年的三個月和六個月的實際年金存款詳情如下。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
固定指數年金$115,609 72,124 233,729 148,392 
其他遞延年金767 2,395 1,961 4,083 
即時年金5,329 8,498 17,181 13,075 
總計$121,705 83,017 252,871 165,550 

當利率水平仍然較低，股票市場產生正回報時，固定指數產品對消費者具有吸引力。由於National Western不提供可變產品或共同基金，固定指數產品為該公司現有的固定利率年金產品提供了一個重要的替代方案。截至2021年和2020年6月30日的六個月，固定指數年金存款佔年金存款總額的比例分別為92%和90%。固定指數產品佔年金銷售總額的百分比反映了低利率環境和股票市場的整體積極表現。

該公司的一些遞延產品，包括固定指數年金產品，除了第一年的基本利率外，還包括第一年的利息獎金，當申請保費時，第一年的基本利率將記入賬户餘額。這些銷售誘因與其他資本化保單收購成本一起遞延。目前遞延到未來期間攤銷的金額在2021年和2020年的前六個月分別約為1070萬美元和290萬美元。遞延銷售誘因的攤銷作為年金合同利息的一個組成部分包括在內，這將在後面的年金運營討論中介紹。

以下提供了年金業務的淨投資收益的詳細情況。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
淨投資收益(不包括衍生品和證券交易)$57,243 71,843 110,064 143,002 
指數期權派生收益(虧損)16,763 25,823 27,248 (34,705)
內含衍生負債減少1,970 — 72,340 — 
證券交易市場調整24,223 — 10,271 — 
淨投資收益$100,199 97,666 219,923 108,297 

在截至2021年6月30日的三個月和六個月裏，淨投資收入分別減少了1410萬美元和2720萬美元，因為2020年12月31日執行的扣留再保險交易中轉讓給再保險公司的金額。

如上表所示，淨投資收益還包括為支持固定指數產品的指數計入機制而購買的指數期權的衍生收益和虧損。指數期權的衍生收益或虧損跟隨參考指數的移動，已實現的收益或虧損在每個指數期權的週年日根據相對於購買指數期權時的指數水平在到期日的參考指數確認。未實現損益根據資產負債表報告日的公允價值(主要由參考指數水平決定)與每個期權的原始購買成本相比，記錄未實現的未實現收益和虧損。

83
目錄
由於保單內含衍生期權在釐定合約儲備負債時是分叉的，因此指數期權市值變動對資產價值的影響一般與內含衍生負債的變動緊密一致，以致對税前收益的淨影響可忽略不計(即淨投資收入所包括的已實現及未實現淨收益/(虧損)與與相應內含衍生負債變動相關的合約利息變動大致相同)。請參閲下面關於合同利息活動的進一步討論。

2020年12月31日簽署的預扣資金再保險協議引入了關於再保險年金投保人義務的嵌入式衍生品會計。在截至2021年6月30日的三個月和六個月期間，嵌入衍生品負債分別減少了200萬美元和7230萬美元，計入投資收入。在截至2021年6月30日的季度裏，支持被歸類為交易證券的基金扣留的投保人義務的債務證券的市值增加了2420萬美元，在截至2021年6月30日的6個月裏增加了1030萬美元，這也被記錄為淨投資收入的一部分。這兩筆款項的總額，即截至2021年6月30日的三個月和六個月的2620萬美元和8260萬美元，增加了年金部門的淨投資收入。

截至2021年6月30日的三個月和六個月的其他收入分別包括130萬美元和270萬美元的維護費用津貼收入。根據扣留資金再保險合同的條款，National Western每月從再保險人那裏賺取一筆費用津貼，等於扣留的再保險業務塊的平均保單計數乘以每份保單規定的金額。

遞延交易成本的攤銷中包括DPAC攤銷。與國內和國際壽險部門一致，該公司記錄每個時期對DPAC餘額的真實調整，以反映當前保單失效或終止率、費用水平和與預期經驗相比的保單貸記率，並在必要時進行解鎖調整。下表列出瞭解鎖調整對截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月通過攤銷費用與經常性攤銷費用部分記錄的年金DPAC餘額的影響。

遞延交易成本攤銷截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
(單位：千)
解鎖調整$— — — — 
DPAC攤銷費用13,115 19,344 25,695 38,365 
COR攤銷費用3,263 — 7,130 — 
總計$16,378 19,344 32,825 38,365 


DPAC餘額的攤銷與一項業務的預計預期毛利(“EGP”)成正比。隨着有效保單數量的減少，以及DPAC近年來因不利經驗而解鎖，年金保單區塊的EGP一直在穩步下降。此外，偏離假設的EGP的經驗，如收取的資產費金額，可能同樣會增加或減少DPAC的攤銷。在截至2021年6月30日的三個月和六個月裏，由於DPAC根據2020年12月31日簽訂的扣繳再保險協議將其割讓給一家再保險公司，攤銷費用分別減少了200萬美元和340萬美元。

遞延交易成本攤銷包括於2020年底記錄的與預扣資金再保險協議相關的再保險成本攤銷。於2020年12月31日，本公司將與預扣資金再保險交易相關的1.028億美元遞延再保險成本(“COR”)金額作為資產計入綜合資產負債表。這是指在扣留資金(債務證券、保單貸款和現金)協議結束之日轉移的資產金額，超過了轉讓的GAAP負債加上支付給再保險公司的4800萬美元割讓佣金。COR餘額的攤銷與被割讓的扣留業務的資金流量相稱。在截至2021年6月30日的三個月和六個月中，遞延交易成本的攤銷包括COR攤銷費用分別為330萬美元和710萬美元。
84
目錄

年金合同利息包括與為對衝National Western的固定指數年金而購買的看漲期權相關的股本部分回報。固定指數年金合約利息與所有其他年金合約利息的比較詳情如下：

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
固定指數年金$34,443 10,638 57,942 (2,359)
所有其他年金(760)19,180 (1,577)33,321 
合同總利息33,683 29,818 56,365 30,962 
遞延和資本化的獎金利息(5,007)(1,364)(10,711)(2,871)
紅利攤銷3,605 4,654 7,052 9,521 
合同總利息$32,281 33,108 52,706 37,612 

固定指數年金報告的合同利息金額的波動受到銷售水平、有效業務水平以及期權價值的正或負市場回報對預計利息信用的影響的推動。正如在淨投資收入討論中指出的那樣，固定指數年金合同利息的金額通常與淨投資收入中包括的衍生收益/(虧損)一致，這是由於指數期權的市場變化與這些產品的內在衍生負債的變動密切相關。

如綜合業務部分的討論所述，到期期權正收益收取的資產管理費從貸記給投保人的合同利息中減去。這一抵消用於減少合同利息支出相對於公司淨投資收入中報告的期權收益的增加。截至2021年6月30日的三個月和六個月期間收取的資產管理費分別為190萬美元和580萬美元，而2020年同期分別為780萬美元和1790萬美元。

如前所述，會計規則要求隱含衍生負債包括預計在下一會計年度收取的資產管理費，這是由於公司購買期權的歷史慣例，其定價納入了收取資產管理費的預期可能性(稱為“貨幣對衝”)。對嵌入衍生負債的這一預測是基於參考股本指數的最新表現。預計收取的資產管理費的增加減少了合同利息支出，而預計收取的資產管理費的減少增加了合同利息支出。在截至2021年和2020年6月30日的三個月期間，由於預計將收取的資產管理費變化，合同利息分別增加了210萬美元和減少了370萬美元。在截至2021年和2020年6月30日的6個月期間，合同利息分別增加了650萬美元和2560萬美元，用於收取資產管理費的預期變化。在2020年第二季度，該公司改變了其嵌入式衍生工具對衝程序，納入了“現金外”對衝，從而降低了期權成本，並消除了收取資產管理費的可能性預測。截至2021年第二季度末，貨幣套期保值的年度庫存只有貨幣套期保值的庫存。因此，由於預計將收取的資產管理費而產生的嵌入衍生負債部分將不再適用。

正如關於綜合經營業績的討論中所指出的，其他嵌入衍生產品部分包括與其他建模差異有關的變化、未來利息調整的變化以及嵌入衍生產品的主機合同組成部分的變化。在2020年第一季度，本公司產生了1,210萬美元的額外費用，用於合同利息，這與嵌入衍生期權預算的假設有關，該假設引入了嵌入衍生工具下限，防止了公司的合同利息支出隨着淨投資收入中期權價值的下降而下降。在截至2020年6月30日的第二季度，公司更新了這一過時的嵌入式衍生期權預算假設，以反映公司當前的投資組合收益率。這一更新的效果是取消了嵌入的衍生品下限，並扭轉了2020年第一季度錄得的1210萬美元的合同利息費用。

85
目錄
年金合同利息包括遞延銷售激勵餘額的實際調整，該調整在每個期間進行，類似於針對DPAC餘額所做的調整，調整反映在本期合同利息支出中。在需要的範圍內，公司還可以在解鎖DPAC餘額的同時記錄對遞延銷售誘因餘額的解鎖調整。該公司在2021年和2020年的前六個月沒有進行任何解鎖調整。

ONL及其附屬公司

Ozark National和NIS被合併為一個單獨的部門“ONL及其附屬公司”，因為它們的營銷和銷售方法相互關聯，包括協調銷售一種非參與的終身人壽保險產品(Ozark National)和一種共同基金投資產品(NIS)。以下詳細分析了ONL及其附屬公司部門的運營結果。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
保費和其他收入：    
保費和合同費用$19,299 19,841 38,764 39,924 
淨投資收益6,780 6,549 13,354 12,850 
其他收入3,273 2,319 6,199 4,741 
總保費和其他收入29,352 28,709 58,317 57,515 
福利和費用：    
人壽保險和其他保單福利15,766 16,698 33,169 32,935 
遞延交易成本攤銷2,429 1,703 5,119 4,094 
其他運營費用4,933 4,794 9,679 8,863 
福利和費用總額23,128 23,195 47,967 45,892 
部門税前收益6,224 5,514 10,350 11,623 
關於聯邦所得税的規定1,258 1,918 2,115 3,140 
分部收益$4,966 3,596 8,235 8,483 

ONL及其附屬公司的收入主要包括傳統類型產品的人壽保險費。與萬能人壽不同，傳統產品的收入只是在相關保單的保費支付期間被確認為收入的人壽保險。有關保費的詳情如下。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
傳統壽險保費$19,903 20,422 39,970 41,104 
其他保險費及考慮事項117 105 229 223 
再保險費(721)(686)(1,435)(1,403)
總計$19,299 19,841 38,764 39,924 

86
目錄
截至2021年6月30日，Ozark National的傳統壽險業務包括大約17.7萬份有效保單，相當於超過59億美元的人壽保險覆蓋範圍。Ozark National業務的重複支付性質促進了更高水平的持續性，截至2021年6月30日的年化延遲率為4.4%，而2020年前六個月的年化延遲率為4.1%。以下詳細介紹了第一年和續訂的傳統壽險保費。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
傳統人壽保險費：    
首年保費$828 1,031 1,558 2,246 
續期保費19,075 19,391 38,412 38,858 
總計$19,903 20,422 39,970 41,104 

其他收入主要由NIS的經紀收入組成。截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月，經紀收入分別為610萬美元和470萬美元，相關經紀費用分別為300萬美元和240萬美元，這些費用包括在其他運營費用中。截至2021年和2020年6月30日的三個月，經紀收入分別為320萬美元和230萬美元，相關經紀費用分別為160萬美元和120萬美元。

截至2021年6月30日，Ozark National有效保單的平均面值約為33,600美元。面額較小的人壽和保單福利可能會因季度而異。2021年前6個月，在再保險後發生的死亡索賠淨額為2000萬美元，平均淨索賠為17100美元。在截至2020年6月30日的6個月裏，發生的死亡索賠淨額為1590萬美元，平均淨索賠為14700美元。據報道，2021年的活動包括新冠肺炎淨索賠約480萬美元。Ozark National對任何一次投保的人壽的最大保留額為20萬美元，與兒童保護和保證保險騎手的轉換有關的有限例外情況除外。截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月期間，人壽和保單福利的餘額包括保險準備金的增加和其他保單福利的支付。

87
目錄
這一部門的遞延交易成本的攤銷包括DPAC的攤銷和收購業務的價值(“VOBA”)。VOBA代表Ozark National在收購日收購的資產和負債之間的差額，該差額根據該公司的會計政策和這些相同資產和負債的公允價值進行計量。VOBA資產負債表金額按照與攤銷遞延保單收購成本類似的方法攤銷。在2019年1月31日生效收購後，Ozark National開始推遲政策性收購成本，並與National Western採用的方法類似地攤銷這些延期。下表列出了Ozark National的DPAC和VOBA在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的攤銷費用。

遞延交易成本攤銷截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
解鎖$— — — — 
VOBA攤銷費用2,251 1,607 4,801 3801
DPAC攤銷費用178 96 318 293
總計$2,429 1,703 5,119 4,094 

其他操作

該公司的主要業務包括其國內和國際人壽保險業務、年金業務以及ONL及其附屬公司。然而，該公司還通過其全資子公司開展房地產和其他投資業務。

税前營業金額包括BP III公司的業績，BP III公司是擁有和經營該公司位於得克薩斯州奧斯汀的家庭辦公設施的實體。在截至2021年和2020年6月30日的六個月裏，BP III分別出現了40萬美元和60萬美元的税前虧損。國家西部公司將其總部設在這個設施內，租賃了大約40%的可用空間。National Western向BP III支付的租賃費已在合併中取消。

在這6個月期間，其餘1130萬美元的税前收益和1100萬美元的其他業務的税前收益包括房地產、市政債券以及主要出於税收優惠目的而在子公司投資組合中持有的普通股和優先股的投資收入。這些金額包括Libbie Searn Moody Trust的終身權益的半年度分配，該信託由NWLSM，Inc.持有。在截至2021年和2020年6月30日的6個月期間，該信託的税前分配分別為270萬美元和280萬美元。該公司持有不多的股本證券組合，主要是在新世界金融公司，其公允價值變化記錄在淨投資收入中。截至2021年和2020年6月30日的三個月，這些證券的市值變化分別為200萬美元和180萬美元，截至6月30日的六個月分別為340萬美元和410萬美元。


投資

一般信息

公司的投資理念強調謹慎處理保單持有人和股東的資金，以實現本金的安全，在保持本金安全的同時獲得儘可能大的收益，並以符合公司當前和長期要求的措施保持流動性。

88
目錄
本公司整體保守的投資理念反映在其投資的分配上，詳情如下。該公司強調投資級債務證券。

 2021年6月30日2020年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
(單位：千)(單位：千)
可供出售的債務證券$9,617,027 84.3 $10,770,923 94.2 
債務證券交易1,066,454 9.3 — — 
按揭貸款394,112 3.5 332,521 2.9 
政策性貸款71,640 0.6 74,083 0.6 
衍生品、指數期權114,840 1.0 132,821 1.2 
房地產33,495 0.3 33,783 0.3 
股權證券21,132 0.2 17,744 0.2 
其他93,109 0.8 70,330 0.6 
總計$11,411,809 100.0 $11,432,205 100.0 

截至2021年6月30日，投資資產包括Ozark National和NIS的金額如下：8.103億美元的債務證券；2410萬美元的政策性貸款；460萬美元的房地產。截至2020年12月31日，這些投資資產金額為：債務證券8.116億美元；政策性貸款2550萬美元；房地產460萬美元。

89
目錄
債務證券

GAAP會計要求對債務證券的投資分為以下三類之一：(A)交易證券；(B)可供出售的證券；或(C)持有至到期的證券。該公司購買證券的目的通常是持有至到期，並在歷史上將其債務證券分為持有至到期或可供出售的類別。作為2020年12月31日簽署的預扣資金再保險協議的結果，該公司將當時持有的所有債務證券重新歸類為可供出售類別。下面的討論反映了這種類別分類。

該公司擁有多元化的投資組合，主要包括公司、抵押貸款支持證券和公用事業固定收益證券。對抵押支持證券的投資主要包括美國政府機構傳遞證券和抵押抵押債券(“CMO”)。該公司的投資指導方針規定了按證券類型劃分的限制佔總投資組合的百分比，所有持股都在這些門檻限制之內。截至2021年6月30日和2020年12月31日，本公司可供出售的債務證券組合包括以下證券類別：

 2021年6月30日2020年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
(單位：千)(單位：千)
公司$7,079,819 73.7 $8,098,973 75.2 
住房貸款抵押證券769,978 8.0 953,788 8.9 
公用事業850,620 8.8 909,910 8.4 
州和政區505,353 5.3 566,089 5.3 
美國機構51,966 0.5 75,441 0.7 
資產支持證券278,948 2.9 120,524 1.1 
商業抵押貸款支持28,372 0.3 31,471 0.3 
外國政府48,740 0.5 11,449 0.1 
美國財政部3,231 — 3,278 — 
總計$9,617,027 100.0 $10,770,923 100.0 

由於美國國債收益率低，本公司持有的美國國債最低水平，並將這些證券中的大部分存入各個州保險部門，以滿足這些司法管轄區手頭的保證金要求。

多年來，考慮到低利率環境和相對於其他類別的債務證券缺乏增量收益，該公司一直在淡化抵押貸款支持證券。評級機構通常認為，考慮到資產/負債脱媒的可能性，抵押貸款支持證券對於持有利息敏感型負債的保險公司來説具有額外的風險。因此，該公司主要持有機構抵押擔保證券。由於抵押支持證券面臨提前還款和延期風險，公司通過投資抵押抵押債券(“CMO”)大大降低了這些風險。抵押抵押債券的現金流模式比直通證券更可預測。這些證券被稱為計劃攤銷I類(“PAC I”)、非常精確定義的到期日(“VADM”)和順序部分，旨在以比其他CMO類或傳遞證券更可預測的方式攤銷。該公司不會購買使投資組合面臨高於平均提前還款風險的部分，如PAC II和支持部分。使用這一策略，公司可以更有效地管理和降低提前還款和延期風險，從而有助於保持公司資產和負債的適當匹配。
90
目錄
該公司的大部分可投資現金流用於購買長期債務證券。該公司的投資實踐一直是投資於投資級的債務證券，滿足質量和收益目標，併為投保人的債務提供充足的流動性。要特別注意避免集中在任何一個行業分類或大型單一信用敞口。中等到期日的債務證券是本公司的目標，因為它們更符合本公司保單負債的中間性質，併為管理現金流提供了適當的戰略。為資助國家西部保險公司的運營而購買的長期債務證券彙總如下。

截至6月30日的六個月，截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(千美元)
收購成本$782,207 $727,947 
平均信用質量BBB+BBB+
有效年收益率3.00 %3.33 %
波及國庫1.23 %2.10 %
有效期10.8年12.2年

在過去的幾年裏，該公司一直在購買更大比例的期限較長的債務證券，以配合其不斷增長的人壽保險保單債務的持續時間增加。前幾個時期的購買集中在8至9年的有效期限內。

除多元化外，該公司投資方式的一個重要方面是管理其債務證券投資的信用質量。對潛在的公司投資進行全面的信用分析，包括檢查公司的信用和行業前景，財務比率和趨勢，以及事件風險。這一強調反映在該公司債務證券組合的高平均信用評級中，截至2021年6月30日，該公司以投資級證券持有的債務證券組合的平均信用評級為98.1%。在下表中，可供出售債務證券的投資由國家公認的統計評級機構根據信用評級進行分類。

 2021年6月30日2020年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
(單位：千)(單位：千)
AAA級$117,424 1.2 $116,147 1.1 
AA型2,705,262 28.1 1,818,879 16.9 
A1,820,669 18.9 3,188,008 29.6 
BBB4,794,353 49.9 5,344,412 49.6 
BB和其他低於投資級的產品179,319 1.9 303,477 2.8 
總計$9,617,027 100.0 $10,770,923 100.0 

91
目錄
雖然公司的投資指引以及國家保險法允許購買低於投資級的證券，但公司的慣例是隻購買在收購時屬於投資級的債務證券。投資於低於投資級的可供出售債務證券是證券隨後降級的結果。這些持有量進一步概述如下。

 可供出售的低於投資級的債務證券
攤銷
成本		攜帶
價值		公平
價值		的百分比
投資的
資產
 (除百分比外，以千為單位)
2021年6月30日$175,551 179,319 179,319 1.6 %
2020年12月31日$300,417 303,477 303,477 2.7 %

公司截至2021年6月30日的低於投資級證券的百分比與2020年12月31日的百分比相比有所下降，這主要是由於在2021年前六個月出售了幾種低於投資級的證券。該公司持有的低於投資級的證券相對較少，與行業平均水平相比，其在總投資資產中所佔的百分比仍然較低。

以下是截至2021年6月30日持有的低於投資級證券的類別摘要，包括截至2020年12月31日的可比公允價值。該公司持續關注這些行業的發展，尋找可能影響證券估值的問題。

 可供出售的低於投資級的債務證券
攤銷成本賬面價值公允價值公允價值
行業類別2021年6月30日2021年6月30日2021年6月30日2020年12月31日
 (單位：千)
零售$4,477 4,669 4,669 4,460 
資產支持證券3,987 4,149 4,149 4,149 
石油和天然氣105,642 106,820 106,820 104,072 
製造業32,960 33,650 33,650 33,496 
公用事業15,983 17,326 17,326 17,527 
其他12,502 12,705 12,705 9,839 
計提信貸損失撥備前合計175,551 179,319 179,319 173,543 
信貸損失撥備— — — — 
總計$175,551 179,319 179,319 173,543 

本公司通過審查投資業績指標，包括髮行人經營業績、債務評級、分析師報告和其他可能影響這些具體投資的經濟因素，密切監控其低於投資級的持有量。雖然目前預計不會出現額外虧損，但基於這些證券的現有狀況和狀況，一些證券或整個市場的信用狀況可能持續惡化，這可能導致未來的津貼或減記。

92
目錄
根據先前關於確認和核算非臨時性減值及其分類為信貸損失或非信貸損失的GAAP指導，該公司累計確認了780萬美元的非臨時性減值，其中780萬美元被視為與信貸相關並確認為收益中的已實現投資損失，扣除攤銷後的淨額為2000萬美元，被視為與信貸無關並在其他全面收益中確認。

該公司採用了新的會計準則，從2020年1月1日起對某些金融資產進行信用損失確認，包括分類為“持有至到期”類別的債務證券。該公司採用隊列累計損失率方法估計其持有至到期債務證券的當前預期信貸損失。該方法通過定義債務證券投資的細分，結合有關近期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)，應用了整個行業關於違約發生率的公開統計數據。下表列出了截至2020年6月30日的三個月和六個月的信貸損失撥備。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
20202020
(單位：千)
債務證券信貸損失撥備：
期初餘額$6,039 — 
2020年1月1日關於採用新會計準則的規定— 3,334 
(發放)/期間的撥備(1,099)1,606 
期末餘額$4,940 4,940 

如前所述，在2020年12月31日，該公司被要求將其所有持有至到期的債務證券重新分類為可供出售的類別，從而在2021年消除了撥備的需要。

公司持有的可供出售股份提供了靈活性：(A)對市場機會和條件作出反應，(B)在投資組合內實行積極管理，以提供充足的流動資金來滿足投保人的義務和其他現金需求。
2021年6月30日
公平
價值		攤銷
成本		信貸損失準備未實現
損益
 (單位：千)
可供出售的債務證券$9,617,027 8,973,860 — 643,167 
債務證券交易1,066,454 1,056,183 — 10,271 
總計$10,683,481 10,030,043 — 653,438 

根據2020年12月31日生效的預扣資金再保險協議條款，該公司代表再保險人將大約17億美元的債務證券轉移到一個預扣資金賬户。由於再保險交易的性質，這些債務證券仍然是公司財務報表上的投資資產，並被列入可供出售類別。根據協議條款，再保險人或其指定的副顧問將根據再保險協議中規定的商定投資準則，獲得有關這些證券的投資管理權。在2021年的前6個月，該再保險公司積極從事出售資金預扣賬户中的債務證券，併購買其他債務證券。再保險人收購的債務證券在本公司的財務報表上仍作為投資資產，並被歸類為交易性債務證券。指定為交易債務證券使這些證券的市值波動可以直接記錄在簡明綜合收益表中。這導致抵銷因市值波動而產生的內含衍生負債變動，而市值波動亦直接計入簡明綜合收益表。

93
目錄







截至2021年6月30日，公司的交易債務證券組合包括以下類別的證券：

 2021年6月30日2020年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
(單位：千)(單位：千)
公司$426,997 40.0$— —
住房貸款抵押證券55,533 5.2— —
公用事業36,894 3.5— —
州和政區17,292 1.6— —
資產支持證券322,123 30.2— —
商業抵押貸款支持207,615 19.5— —
總計$1,066,454 100.0$— —

在下表中，國家認可的統計評級機構根據信用評級對交易債務證券的投資進行分類。

2021年6月30日2020年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
(單位：千)(單位：千)
AAA級$3,439 0.3$— —
AA型177,913 16.7— —
A229,852 21.6— —
BBB616,781 57.8— —
BB和其他低於投資級的產品38,469 3.6— —
總計$1,066,454 100.0$— —

投資級以下交易債務證券的投資摘要如下。

 投資級以下交易性債務證券
攤銷
成本		攜帶
價值		公平
價值		的百分比
投資的
資產
 (除百分比外，以千為單位)
2021年6月30日$39,253 38,469 38,469 0.3 %
94
目錄
按揭貸款與房地產

該公司為高質量的創收物業提供貸款，如購物中心、獨立的零售店、寫字樓、工業和銷售或服務設施、選定的公寓樓、酒店和醫療設施。這些物業的位置通常位於具有房地產增值潛力的主要大都市地區。通過嚴格的承保指導方針和基礎物業類型和地理位置的多樣化，信用和違約風險被降至最低。*除了由物業擔保外，在基礎物業上租賃的抵押貸款通常由租賃付款提供擔保。隨着時間的推移，事實證明，這種方法可以產生高質量的抵押貸款，幾乎沒有違約。抵押貸款利息收入是按權責發生制確認的，任何溢價或折扣都要在貸款期限內攤銷。預付款和滯納金在收取之日記錄。

該公司的目標是抵押貸款投資的最低指定收益率，該收益率是根據目前可用的債務證券收益率加上所需的遞增基點數量確定的。在過去的幾年中，低利率環境，加上競爭激烈的市場，導致能夠滿足公司要求的回報率的貸款機會較少。2020年上半年，新冠肺炎大流行及其對商業房地產市場的影響進一步阻礙了抵押貸款發放。截至2021年6月30日的6個月，該公司發放的抵押貸款總額為7,030萬美元，截至2020年12月31日的年度為8,020萬美元。

喪失抵押品贖回權的貸款、被視為減值的貸款或逾期90天或更長時間的貸款被置於非應計狀態。-如果抵押貸款被確定為非應計狀態，抵押貸款不會在簡明綜合收益表中產生任何收入。*該貸款被獨立監控和評估是否存在潛在的減值或喪失抵押品贖回權。*如果拖欠款項，並且貸款已轉為現款，則公司將貸款恢復活動狀態，並相應地應計收入。*公司目前沒有由於新冠肺炎病毒引發的經濟氣候變化，該公司的多個按揭貸款借款人要求暫時寬免3至9個月的貸款本金。在截至2020年12月31日的年度內，共有8筆貸款，總本金餘額為2920萬美元，借款人符合本公司商定的容忍條款的特定標準。2021年第一季度，所有忍耐貸款都恢復了最初貸款協議的條款。

在扣除可能的損失後，該公司持有抵押貸款的淨投資，截至2021年6月30日和2020年12月31日，分別為3.941億美元和3.325億美元。按地理區域和物業類型劃分的投資組合多樣化情況如下：

 2021年6月30日2020年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按地理區域劃分的按揭貸款：
中西偏南$239,582 60.3 $201,501 60.1 
南大西洋51,211 12.9 51,857 15.5 
東北中區16,203 4.1 16,478 4.9 
西、北、中12,343 3.1 12,423 3.7 
東南中區27,314 6.9 27,590 8.2 
太平洋6,117 1.5 6,228 1.9 
中大西洋15,022 3.8 1,975 0.6 
高山29,522 7.4 16,955 5.1 
總餘額397,314 100.0 335,007 100.0 
市值調整36 — — — 
信貸損失撥備(3,238)(0.8)(2,486)(0.7)
總計$394,112 99.2 $332,521 99.3 


95
目錄
 2021年6月30日2020年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按物業類別劃分的按揭貸款：
零售$133,081 33.5 $92,173 27.5 
辦公室120,488 30.3 111,735 33.3 
倉儲設施61,478 15.5 53,591 16.0 
公寓29,481 7.4 29,743 8.9 
工業34,574 8.7 29,131 8.7 
酒店8,134 2.0 8,372 2.5 
土地/地段4,595 1.2 4,680 1.4 
所有其他5,483 1.4 5,582 1.7 
總餘額397,314 100.0 335,007 100.0 
市值調整36 — %— — %
信貸損失撥備(3,238)(0.8)(2,486)(0.7)
總計$394,112 99.2 $332,521 99.3 

如前所述，公司對包括抵押貸款在內的某些金融資產的信用損失確認標準採用了新的會計準則。對於抵押貸款投資，公司採用加權平均剩餘期限(WORM)法估計截至2020年1月1日和隨後每個日曆季度末的抵押貸款投資的當前預期損失。温法採用公開可得的商業房地產違約發生率數據，按幾個定義的分段，結合關於近期和長期經濟狀況(即GDP預測)的未來假設。在此會計指導下，於2020年1月1日，記錄了120萬美元的餘額，其中納入了先前會計方法下的上一年度年終餘額。這一調整導致將留存收益計入扣除税收後的會計變化，為40萬美元。當期預期信貸損失撥備的後續變化在綜合收益表的淨投資收入中列報。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2021202020212020
按揭貸款信貸損失撥備：
期初餘額$3,033 1,885 2,486 675 
關於採用新的會計準則的規定2020年1月1日— — — 504 
期間的撥備205 342 752 1,048 
期末餘額$3,238 2,227 3,238 2,227 

該公司對房地產的直接投資不是其總投資組合的重要組成部分，主要由國家西部公司的一家全資子公司經營的創收物業組成。截至2021年6月30日和2020年12月31日，該公司的房地產投資總額分別約為3350萬美元和3380萬美元。2021年第二季度，公司對位於密蘇裏州堪薩斯城的某些房地產和家庭辦公物業記錄了140萬美元的減值，這些物業被重新歸類為“持有待售”，其合併資產集團的公允價值減去1220萬美元的銷售成本

2021年和2020年前六個月，該公司確認的房地產營業收入分別約為140萬美元和150萬美元。該公司定期監察這些物業的狀況和市值，並進行維修和基本設施改善，以保持物業狀況良好。
96
目錄

市場風險

市場風險是指金融工具的市值因利率、貨幣匯率、商品價格或股票價格的變化而發生變化的風險。該公司面臨的最大市場風險是利率風險。市場利率的大幅和持續上升和下降會影響保險產品的盈利能力和投資的公允價值。新投資實現的收益一般會隨着利率的變化而增加或減少。固定收益債務證券的公允價值與外部市場利率狀況相關，因為市場利率下降時市場價值通常增加，市場利率上升時市場價值下降。然而，市場價值可能會因為其他原因而波動，如經濟狀況變化、市場混亂、信用質量下降或事件風險擔憂增加。

利率風險

從目前的利率水平逐步提高利率通常對該公司來説是一個積極的發展。加息預計將提供增加的淨投資收入，增加固定利率產品的銷售，並限制由於產品的最低保證信貸利率而對公司產品利差的潛在侵蝕。或者，利率上升將降低本公司投資組合的公允價值，如果長期利率在相對較短的時間內大幅上升，本公司可能面臨非中介化風險。非中介化風險是指投保人在利率上升的環境下交出保單，迫使公司在處於未實現虧損狀態時清算資產的風險。

利率的下降可能會導致公司投資組合中的某些抵押貸款支持證券更有可能提前還款或提前還款。在這種情況下，該公司通常將無法將收益以可比收益率進行再投資。較低的利率還可能導致淨投資收入減少，使公司面臨再投資利率風險，並可能通過與具有最低保證信貸利率的產品相關的利潤率下降而降低盈利能力。或者，當利率下降時，公司投資組合的公允價值將會增加。

下表反映了可供出售債務證券的利率和公允價值的變動情況。

六月三十日，
2021		三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
 (除百分比外，以千計)
債務證券-公允價值$9,617,027 10,014,351 10,770,923 
債務證券-攤銷成本$8,973,860 9,447,267 9,874,543 
公允價值佔攤銷成本的百分比107.17 %106.00 %109.08 %
未實現淨收益(虧損)餘額$643,167 567,084 896,380 
十年期美國國債--(減少)期間收益率上升(0.27)%0.82 %(1.00)%

公司於2021年6月30日和2020年12月31日持有的債務證券未實現損益餘額如下表所示。與可供出售的債務證券有關的未實現餘額變動在綜合全面收益表的其他全面收益中記錄，而與債務證券交易有關的未實現餘額變動在綜合綜合收益表的投資淨收益中記錄。
97
目錄
 未實現淨收益(虧損)餘額
2021年6月30日2021年3月31日在…
十二月三十一日，
2020		季度
改變
未實現
天平		年初至今的變化
未實現
天平
(單位：千)
可供出售的債務證券$643,167 567,084 896,380 76,083 (253,213)
債務證券交易10,271 (13,952)— 24,223 10,271 
總計$653,438 553,132 896,380 100,306 (242,942)


利率的變化可能會對公司債務證券的公允價值產生相當大的影響。十年期美國國債的市場利率從2020年底的0.92%上升到2021年前六個月末的1.47%，上升了55個基點。因此，未實現收益餘額頭寸的減少是預期的投資組合價值變動。

本公司主要根據保險監管的需要，通過持續的現金流測試來管理利率風險。計算機模型用於在各種常用的壓力測試利率情景下進行現金流測試，以確定現有資產是否足以滿足預計的負債流出。敏感性分析使公司能夠以公允價值計量其利息敏感型工具的潛在損益，保護其經濟價值，並在投資資產的收益與負債的支付之間實現可預測的利差。該公司試圖通過收取退保費來阻止保單退保人，從而將利息風險的影響降至最低。利率變化可以在計算機模型中預測，相應的風險可以通過影響資產和負債工具的管理措施來處理。然而，假設利率變化所顯示的金融工具價值的潛在變化可能與實際經歷的變化不同，差異可能會很大。

該公司有能力在適用的情況下調整利率、參與率以及資產管理費和上限，以應對其相當大一部分業務的投資組合收益率的變化。調整這些費率的能力取決於公司產品市場上的競爭力量。如果抵扣費率與其他保險公司和金融服務實體提供的競爭產品的費率不具競爭力，退保率可能會上升，新的銷售可能會受到負面影響。該公司設計的利息敏感型和年金產品具有鼓勵持久化的特點，如退保和提款處罰條款。通常情況下，退還費率每年都會逐漸降低，合同生效。

截至2020年12月31日，該公司對其利率敏感型資產和負債進行了詳細的敏感性分析。考慮到本分析結果的預期範圍，公司債務證券在2021年前六個月的市值變化是合理的。

信用風險

本公司通過交易對手及其投資組合面臨信用風險。信用風險與債務人根據票據或合同的合同條款及時支付本金和利息的持續能力有關的不確定性。如前所述，公司通過既定的投資信貸政策和指導方針管理信用風險，這些政策和指導方針涉及債權人和交易對手的質量、集中度限制、多元化做法和可接受的風險水平。這些政策和指導方針由高級管理層和公司董事會定期審查和批准。

98
目錄
關於本公司使用看漲期權對衝其固定指數年金和人壽產品的股票回報部分，本公司面臨交易對手未能根據期權合同條款履行的風險。該公司從多個交易對手處購買一年期期權合同，並在購買合同之前評估所有交易對手的信譽。對於與交易對手簽訂合同的對價，本公司要求的評級為“A”或更高的信用評級。因此，所有期權都是從國家認可的金融機構購買的，這些機構在履行財務義務和擁有強大的財務能力方面表現良好。此外，每一交易對手均須簽署一份信貸支持協議，規定當公司對交易對手的風險敞口的公允價值超過指定金額時，交易對手有義務向公司提供抵押品。交易對手信用評級和信用敞口由National Western的投資部持續監測，並根據信用支持協議對抵押品水平進行調整。

該公司遵循行業慣例，在共同保險或修改後的共同保險基礎上，向多家再保險公司再保險(割讓)部分保險風險，以限制風險。在再保險人(對手方)未能履行其合同義務的情況下，使用再保險並不免除公司支付全額保險利益的主要責任。因此，本公司避免將再保險交易對手信貸風險集中在任何一家再保險人身上，而只與資本充裕及獲獨立評級機構高度評級的信譽良好的承保商維持再保險協議。就National Western訂立的預扣基金共保安排而言，支持根據協議為投保人義務預留準備金的資產由本公司保留，並可用於履行福利支付承諾。此外，國民西部公司是再保險人提供的增量抵押品信託賬户的受益者，該賬户為支付根據再保險協議到期的所有金額提供了額外的擔保。

該公司還面臨與投資證券市場價格相關的信用利差風險，以及與信用利差變化相關的現金流。信貸利差收緊將減少與新購買固定債務證券相關的淨投資收入，並將增加投資組合的公允價值。信用利差擴大將降低投資組合的公允價值，並將增加新購買的淨投資收益。


流動性和資本資源

流動性

流動性需求主要由運營提供的資金來滿足。保費存款和年金對價、投資收益、投資到期日和提前還款是資金的主要來源，而投資購買、索賠形式的保單福利、向投保人和合同持有人支付與退款和提取相關的款項以及運營費用是資金的主要用途。為了確保公司能夠支付未來的承諾，作為保費支付和存款收到的資金投資於高質量的投資，主要是固定收益證券。投資資金的目的是使投資收益加上到期收益滿足公司持續的現金流需求。將資產和負債期限與收益率相匹配的方法需要適當的投資組合。雖然本公司歷史上並不需要變現投資資產以提供現金流，但其投資主要包括可隨時轉換為現金以滿足流動資金需求的有價證券。National Western維持着7500萬美元的信貸額度，它可能會獲得這筆資金，以滿足短期現金需求。截至2021年6月30日，信貸額度下沒有借款。

壽險公司的一個主要流動性擔憂是，投保人提前提款的風險非常高，特別是在年金產品方面，這些產品可以隨着利率的變化而變化得更快。該公司在其年金和萬能人壽保險保單中包括有助於限制和阻止提款的條款，如退保和市值調整。

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目錄
下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月，產品線在再保險前與投保和取款相關的實際金額。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2021202020212020
 (單位：千)
產品線：    
傳統生活$4,943 4,028 8,984 8,662 
普世生命26,988 28,201 46,337 56,799 
年金179,033 168,421 340,620 344,384 
總計$210,964 200,650 395,941 409,845 

上述合約提款，以及所經歷的交出水平，以及相關的現金流出，均未對整體流動資金造成不利影響。與年金準備金和存款負債相比，個人壽險保單通常不太容易被提取，因為投保人可能需要經歷新的承保流程，才能在其他地方獲得新的保單。年金美元的流出通常對經濟狀況、利率水平以及在取款或終止時評估的退保費水平更為敏感。在各種市場利率情景和假設下進行現金流預測和測試，以幫助評估流動性需求和充足性。由於新冠肺炎疫情加速了經濟下滑，公司管理層在2020年使用更嚴格的假設進行了額外的流動性情景測試，得出結論：在這些情景下，流動資產綽綽有餘。因此，該公司目前預計現有的流動資金來源和未來的現金流將足以滿足資金需求。

從歷史上看，該公司保險業務的現金流足以滿足當前的需求。截至2021年和2020年6月30日的6個月，運營活動的現金流分別為580萬美元和2.086億美元。該公司還擁有來自計劃內和計劃外投資證券到期日、贖回和預付款的大量現金流。截至2021年和2020年6月30日的六個月，這些現金流總額分別為7.901億美元和5.322億美元。如果未來利率加速上升，經營和投資活動的現金流項目可能會減少。截至2021年及2020年6月30日止六個月，本公司萬能人壽及投資年金存款產品業務的現金淨流入/(流出)總額分別為1,770萬美元及285.0美元。2021年前6個月淨流出較低，反映出根據扣留的基金再保險協議，對固定利率和支付年金的負現金流進行再保險，以及固定指數年金銷售水平上升。

資本資源

本公司的資本資源依賴於股東權益，因為沒有未償還的長期債務，本公司預計近期不需要任何長期債務。截至2021年6月30日，本公司維持對其經營和投資活動的正常承諾。正如之前報道的那樣，National Western在2020年通過最初430萬美元的最低股票投資成為達拉斯聯邦住房貸款銀行(FHLB)的成員。通過這一會員資格，National Western能夠根據其建立的抵押品金額創建指定的借款能力。

自2005年以來，該公司已宣佈並支付其普通股的年度股息。該公司的做法一直是對股息採取保守的做法，董事會採取了一種戰略立場，將收益大量再投資於內部。這種保守的做法產生了以下好處：(1)提供資本為新業務的發展提供資金；(2)使公司能夠在潛在收購和其他競爭情況出現時利用它們；(3)建立強大的資本基礎，以支持公司的財務實力評級；(4)在困難的經濟和市場條件下保持公司的流動性和償付能力；以及(5)增強公司的監管資本狀況。出於類似的原因，儘管公司的A類普通股的市場價格已經低於每股賬面價值已經有一段時間了，但公司目前並沒有回購其股票的迫在眉睫的計劃。

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目錄
作為NWLGI最大的子公司，National Western是NWLGI的主要資金來源。根據科羅拉多州的法律，National Western向NWLGI支付股息的能力僅限於賺取的利潤(法定未分配盈餘)。截至2020年12月31日，無需進一步監管批准，合法可分配的最高金額為1000萬美元。自截至2019年12月31日的一年以來，國民西部公司一直沒有派發股息。


表外安排和合同義務

公司的慣例是，除在正常的保險合同簽發過程中外，不進行表外安排或向第三方出具擔保。與銷售的保險產品有關的承諾反映為對未來保單福利的負債。保險合同保證國家西部公司和奧扎克國家公司的某些業績。

保險準備金是人壽保險公司確定必須建立的負債的手段，以確保未來的保單福利已經提供並可以支付。這些準備金是法律規定的，並基於標準精算方法，以確保履行對投保人及其受益人的承諾，即使這些義務可能在許多年後才到期。有關預留方法的討論，請參閲公司截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表附註1。

下表彙總了現有合同義務下的未來估計現金付款。

 按期付款到期
總計少於
1年		1 - 3
年數		3 - 5
年數		多過
5年
 (單位：千)
貸款承諾$26,000 26,000 — — — 
向投資基金募集資本的承諾(3)210,236 58,852 117,704 — 33,680 
租賃義務687 436 251 — — 
應付索賠(1)76,097 76,097 — — — 
資產負債表中反映的其他長期儲備負債(2)12,863,042 1,031,832 1,903,671 1,700,072 8,227,467 
總計$13,176,062 1,193,217 2,021,626 1,700,072 8,261,147 

(1)須支付的申索包括壽險、意外及健康保單的福利及申索法律責任，而公司相信付款的款額及時間基本上是固定和可釐定的。這類金額一般涉及已發生和報告的死亡、危重疾病、事故和健康索賠，包括已發生但未報告的索賠估計數。

(2)其他長期負債包括與死亡索賠、保單交出、保單提取、到期日和年金支付相關的估計人壽和年金義務，這些義務基於與公司歷史經驗一致的死亡率、失誤、年化和提取假設。這些估計的壽險和年金債務是未貼現的預計現金流出，假設利息計入和市場增長與攤銷遞延收購成本時使用的假設一致。它們不包括對未來保費或存款的任何補償。其他長期負債還包括與即時年金相關的可確定的支付模式。由於所用假設的重要性，實際現金流出將在金額和時間上與這些估計值有很大不同，可能存在實質性差異。

(3)數額反映基金經理截至當前資產負債表日尚未催繳的對另類投資基金的承諾。

本公司透過其全資附屬公司Braker P III，LLC(“BP III”)擁有一幢商業寫字樓，並已與多個租户就未由本公司佔用的空間訂立租賃協議。截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月期間，與這些租賃有關的總收入分別為130萬美元和110萬美元，截至六個月的收入分別為260萬美元和230萬美元。根據各自的條款，這些租約將在2023年至2026年的不同日期到期。

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目錄
下表彙總了所有現有租賃協議(包括上文討論的BP III租賃協議以外的協議)下的未來估計現金收入。

按期間列出的預估現金收入
總計少於
1年		1 - 3
年數		3 - 5
年數		多過
5年
(單位：千)
房地產收入$41,043 6,414 11,831 9,126 13,672 


會計原則和關鍵會計政策的變化

會計原則的變化

自2020年1月1日起，公司執行ASU 2016-13金融工具--信貸損失。這一標準用某些金融資產的預期損失確認模型取代了以前的已發生損失確認模型。採用該標準後，截至2020年1月1日的信貸損失增量撥備為380萬美元，扣除税後的留存收益費用為300萬美元，這是截至該日會計變化的結果。在本表格10-Q報告的期間，會計原則沒有其他變化。

監管和其他問題

法定會計實務

影響公司和保險業的法規往往是全國保險專員協會(“NAIC”)採取行動的結果。NAIC定期發佈新法規作為示範法案或法律，各州隨後將其採納為保險法規的一部分。目前，該公司不知道任何NAIC監管事項對其運營或財務業績報告有重大影響。

基於風險的資本金要求

NAIC建立了基於風險的資本(RBC)要求，通過識別可能資本不足的公司，幫助州監管機構監控壽險公司的財務實力和穩定性。根據NAIC的要求，每家保險公司必須將總資本維持在計算出的門檻以上，或者採取糾正措施，以達到門檻。充足資本的門檻是基於一個公式，該公式考慮了每家公司在其產品和投資上面臨的風險量。加拿大皇家銀行的公式考慮了四個主要方面的風險，即：(I)主要側重於投資質量的資產風險；(Ii)包括死亡率和發病率風險的保險風險；(Iii)涉及資產/負債匹配問題的利率風險；以及(Iv)其他業務風險。National Western和Ozark National目前的法定資本和盈餘都大大超過了目前的RBC門檻要求。


項目3.提供數量和質量方面的披露
關於市場風險

這些信息包含在項目2“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”的投資部分。


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項目4.安全控制和程序

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時公司的披露控制和程序(該術語在1934年證券交易法第13a-15(E)和15d-15(E)條中定義)的有效性。基於這樣的評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至期末，公司的披露控制和程序在及時記錄、處理、彙總和報告公司根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息方面是有效的。

在截至2021年6月30日的季度內，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響，或合理地很可能對公司的財務報告內部控制產生重大影響的變化，這些變化由《交易法》第13a-15(F)和15d-15(E)條規定。

財務報告的內部控制隨着公司修改或增強其系統和流程以滿足業務需要而發生變化。在實施之前對控制中的任何重大變化進行評估，以幫助確保內部控制和控制環境的持續有效性。




第二部分：其他信息

項目1.法律訴訟

請參閲本表格10-Q所附簡明綜合財務報表的附註8(A)“法律訴訟”。


第1A項。危險因素

該公司在截至2020年12月31日的年度Form 10-K年報中披露的風險因素包括對自然災害或人為災難以及包括大流行疾病在內的災難的潛在影響的討論。雖然我們的大多數總部員工被重新部署到遠程工作地點，但在新冠肺炎疫情期間，留在現場的員工遵守社交距離協議和預防措施。公司和企業在受理投保、出具保單、資產投資管理、繳納保單福利和費用、維護信息技術運營、健全財務報告內部控制制度等方面始終保持正常運營和營業時間。由於運營沒有中斷或暫停，本公司沒有啟動其現有的業務連續性計劃。National Western和Ozark National/NIS最近都將其遠程工作員工帶回了各自的家庭辦公設施。對不良死亡經歷的風險敞口已被監測和評估，並被認為不會對公司的財務狀況產生重大影響。對金融服務公司的風險敞口主要表現在資產價值下降、管理充足的流動資金和資本資源，以及在極低的利率環境下成功保持競爭力和產品盈利能力。

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第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

自2008年8月22日起，國家西部公司採用並實施了一項與2008年激勵計劃相關的有限股票回購計劃，該計劃為期權持有人提供了另一種選擇，即直接將通過行使股票期權獲得的股票回售給公司。根據當時實施的控股公司重組條款，NWLGI於2015年從National Western承擔了這一計劃。該計劃使期權持有者能夠選擇在股票期權行使後九十(90)天內的任何時間，以選舉通知之日的現行市場價格將這些收購的股票賣回給公司。截至2021年6月30日，該計劃沒有未償還的股票期權。

購買的股票在公司的簡明綜合財務報表中報告為授權和未發行。截至2020年12月31日和2021年6月30日，根據這些計劃，沒有既得或未得的股票期權。

期間購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值
2021年4月1日至2021年4月30日— $— 不適用不適用
2021年5月1日至2021年5月31日— $— 不適用不適用
2021年6月1日至2021年6月30日— $— 不適用不適用
總計— $— 不適用不適用


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目錄
第四項：移走並保留。


項目6.所有展品

(a)陳列品
附件31(A)
-根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發首席執行官證書。
   
附件31(B)
-根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證首席財務官。
   
附件32(A)
-根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官和首席財務官的認證。
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目錄
簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。

國家西部人壽集團，Inc.
(註冊人)


日期：2021年8月6日/S/羅斯·R·穆迪
羅斯·R·穆迪
董事會主席、總裁兼
首席執行官
(獲授權人員)
日期：2021年8月6日/S/Brian M.Pribyl
布萊恩·M·普里比爾
尊敬的各位高級副總裁，
首席財務官兼財務主管
(首席財務官)
(首席會計官)

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