0001556593錯誤12/31Q22021Http://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#AccountingStandardsUpdate201613Member0.666700015565932021-01-012021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-06-300001556593Nrz:SevenPointFivePercentSeriesAFixedToFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2021-01-012021-06-300001556593Nrz:SevenPointOneTwoFivePercentSeriesBFixedToFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2021-01-012021-06-300001556593Nrz:SixPointThreeSevenFivePercentSeriesCFixedToFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2021-01-012021-06-30Xbrli：共享00015565932021-07-30Iso4217：美元00015565932021-06-3000015565932020-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享0001556593Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-06-300001556593Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-3100015565932021-04-012021-06-3000015565932020-04-012020-06-3000015565932020-01-012020-06-300001556593美國-GAAP：首選股票成員2021-03-310001556593美國-GAAP：CommonStockMember2021-03-310001556593US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-03-310001556593美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-03-310001556593Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-03-310001556593美國-GAAP：母公司成員2021-03-310001556593美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-03-3100015565932021-03-310001556593美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-04-012021-06-300001556593美國-GAAP：母公司成員2021-04-012021-06-300001556593美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-04-012021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember美國-GAAP：CommonStockMember2021-04-012021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMemberUS-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-04-012021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember美國-GAAP：母公司成員2021-04-012021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember2021-04-012021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember2021-04-012021-06-300001556593US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-04-012021-06-300001556593Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-04-012021-06-300001556593美國-GAAP：首選股票成員2021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember2021-06-300001556593US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-06-300001556593美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-06-300001556593Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-06-300001556593美國-GAAP：母公司成員2021-06-300001556593美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-06-300001556593美國-GAAP：首選股票成員2020-03-310001556593美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001556593US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001556593美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-03-310001556593Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001556593美國-GAAP：母公司成員2020-03-310001556593美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-03-3100015565932020-03-310001556593US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-04-012020-06-300001556593美國-GAAP：母公司成員2020-04-012020-06-300001556593美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-04-012020-06-300001556593Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-04-012020-06-300001556593美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-04-012020-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMemberUS-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-04-012020-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember美國-GAAP：母公司成員2020-04-012020-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember2020-04-012020-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember2020-04-012020-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember美國-GAAP：CommonStockMember2020-04-012020-06-300001556593Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-04-012020-06-300001556593美國-GAAP：首選股票成員2020-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001556593US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001556593美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-06-300001556593Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300001556593美國-GAAP：母公司成員2020-06-300001556593美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-06-3000015565932020-06-300001556593美國-GAAP：首選股票成員2020-12-310001556593美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001556593US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001556593美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310001556593Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001556593美國-GAAP：母公司成員2020-12-310001556593美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-12-310001556593美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-06-300001556593美國-GAAP：母公司成員2021-01-012021-06-300001556593美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-01-012021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMemberUS-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember美國-GAAP：母公司成員2021-01-012021-06-300001556593美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-06-300001556593US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-06-300001556593Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-06-300001556593美國-GAAP：首選股票成員2019-12-310001556593美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001556593US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001556593美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310001556593Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001556593美國-GAAP：母公司成員2019-12-310001556593美國-公認會計準則：非控制性利益成員2019-12-3100015565932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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-Q

 

☒根據《財務報告》第13或15(D)條提交的季度報告

1934年證券交易法

 

在截至本季度末的季度內2021年6月30日

或

☐根據《憲法》第13或15(D)條提交的過渡報告

1934年證券交易法

由_

 

委託文件編號：001-35777

新住宅投資公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州

45-3449660

(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)

(國際税務局僱主識別號碼)

美洲大道1345號

紐約

紐約

10105

(主要行政辦公室地址)

(郵政編碼)

 

(212)			798-3150
(註冊人電話號碼，包括區號)

 

(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的題目：						在其註冊的每個交易所的名稱：
普通股，每股面值0.01美元			NRZ			紐約證券交易所
7.50%系列A定息至浮息累計贖回優先股			NRZ PR A			紐約證券交易所
7.125%B系列固定利率至浮動利率累計贖回優先股			NRZ PR B			紐約證券交易所
6.375%C系列固定利率至浮動利率累計贖回優先股			NRZ PR C			紐約證券交易所

根據該法第(12)(G)款登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。☒*☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告。☐*☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒編號：☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒不是，不是。☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。*是。☐不是，不是。☒

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

普通股，每股面值0.01美元：466,579,920截至2021年7月30日的流通股。

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關於前瞻性陳述和風險因素摘要的警告性陳述

本報告包含1995年“私人證券訴訟改革法”所指的某些“前瞻性陳述”，這些陳述涉及重大風險和不確定因素。這些前瞻性陳述涉及我們投資的經營業績、我們收益的穩定性、我們的融資需求以及市場機會的規模和吸引力等。前瞻性陳述通常可以通過使用前瞻性術語來識別，如“可能”、“將會”、“應該”、“潛在”、“打算”、“預期”、“努力”、“尋求”、“預期”、“估計”、“高估”、“低估”、“相信”、“可能”、“項目”、“預測”、“繼續”或其他類似的詞語或表述。前瞻性陳述基於某些假設，討論未來預期，描述未來計劃和戰略，包含對經營結果、現金流或財務狀況的預測，或陳述其他前瞻性信息。我們預測未來計劃或戰略的結果或實際結果的能力天生是有限的。儘管我們認為這些前瞻性陳述中反映的預期是基於合理的假設，但我們的實際結果和表現可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。這些前瞻性陳述涉及風險、不確定因素和其他因素，這些風險、不確定因素和其他因素可能會使我們未來的實際結果與預測結果大不相同。

正如在“風險因素”一節中更全面地描述的那樣，我們實施業務戰略的能力受到許多風險的影響。這些風險包括：

•持續的冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的不確定性和經濟影響，以及各政府部門、企業和其他第三方實施的應對措施的不確定性和經濟影響，以及對我們、我們的運營和人員的最終影響；

•我們成功執行業務和投資戰略的能力；

•我們以增量方式部署資本的能力以及這種部署的時機；

•從我們的投資中收到的現金流或周圍的流動性的價值減少，這是基於各種假設，這些假設可能與實際結果大不相同；

•我們對我們聘用的服務商和分服務商(“服務合作伙伴”)和其他第三方的依賴，以及交易對手的集中和違約風險；

•當前或未來涉及我們、我們的服務合作伙伴或其他業務合作伙伴的法律程序和監管調查和詢問的影響；

•與我們的發起和服務業務相關的風險，包括但不限於遵守適用的法律、法規和其他要求、貸款拖欠的大幅增加、遵守相關服務協議的條款、融資相關的服務機構墊款和發起業務、與高風險貸款相關的服務費用、服務墊款的未收回或延遲收回、止贖率、服務機構評級以及政府抵押再融資計劃的終止；

•我們有能力以對我們有利或完全有利的條款獲得和維持融資安排，特別是在當前金融市場混亂的情況下；

•行業、商業金融和房地產市場的總體經濟狀況的變化，包括對我們的資產價值或投資業績的影響；

•我們所投資資產的收益率與融資成本之間的相對利差；

•我們投資的抵押品價值的減值，以及任何此類減值與我們證券或貸款價值的關係；

•與我們的債務相關的風險，包括我們的優先無擔保票據，以及相關的限制性契約和無追索權的長期融資結構；

•我們進入的融資市場的不利變化影響了我們以有吸引力的條件為投資融資的能力，或者根本沒有影響；

•改變貸款人的風險評估，這可能會導致追加保證金要求增加，不根據我們的現有條款延長我們的擔保融資協議或其他融資，或者不與我們進行新的融資；

•利率和/或信貸利差的變化，以及我們可能採取的與此類變化相關的任何對衝策略的成功程度；

---

•與次級抵押貸款和消費貸款相關的風險，以及服務和喪失抵押品贖回權方面的缺陷，可能會對我們的抵押貸款服務權(“MSR”)、過剩的抵押貸款服務權(“過剩MSR”)、服務商預付款投資、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、住宅抵押貸款和消費貸款組合的價值產生影響；

•我們的MSR、超額MSR、服務商預付投資、服務商預收賬款、RMBS、住宅抵押貸款和消費貸款的違約率和回收率與我們的承保估計相比惡化的風險；

•本公司某些資產(包括但不限於我們的MSR或超額MSR)的貸款提前還款率的變化；

•我們的MSR或超額MSR背後的貸款池的預計回收率未達到的風險；

•服務商預付款可能無法收回，或者可能需要比我們預期更長的時間才能收回，這可能導致我們無法實現我們的服務商預付款投資或MSR的目標回報；

•網絡安全事件和技術中斷或故障；

•我們依賴交易對手和供應商提供一定的服務，這使我們面臨各種風險；

•我們根據1940年“投資公司法”(“1940年法案”)保持被排除在註冊之外的能力，以及對我們的業務保持這種排除的限制；

•我們有能力保持我們作為房地產投資信託基金(“REIT”)的資格，以繳納美國聯邦所得税，並限制我們的業務保持REIT地位；

•金融和房地產行業內部的競爭；

•我們吸引和留住高技能人才的能力；

•來自我們過去和未來收購的影響，以及我們成功整合收購的資產和承擔的負債的能力；

•與FIG LLC(“經理”)或其關聯公司之間的任何重大交易或關係的影響，包括任何實際的、潛在的或已察覺的利益衝突的影響；

•立法/監管環境，包括但不限於“多德-弗蘭克法案”的影響、公司治理和公開披露的監管、會計規則的變化、旨在促進經濟增長的美國政府計劃、税法的未來變化、聯邦國家抵押貸款協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)的聯邦託管以及允許修改住房抵押貸款條款的立法；

•房利美或房地美的行動或其他監管舉措或行動可能對MSR和過剩MSR的投資回報產生不利影響的風險；

•不利的市場、監管或利率環境或我們發行的債券或股票，其中任何一項都可能對我們普通股的市場價格產生負面影響；

•我們支付普通股分配的能力；以及

•與收購Caliber Home Loans Inc.相關的風險，包括完成收購的條件可能得不到滿足的風險，與收購相關的不確定性對我們的業務和運營的潛在不利影響，以及我們成功整合業務和實現收購的預期好處的能力。

我們還引導讀者參考本報告中提到的其他風險和不確定性，包括“風險因素”中列出的風險和不確定性。我們告誡您，您不應過度依賴我們的任何前瞻性陳述。此外，任何前瞻性陳述都只在發表之日發表。新的風險和不確定性不時出現，我們無法預測這些事件或它們可能對我們產生的影響。除非法律另有要求，否則我們沒有義務(並明確表示不承擔任何義務)更新或更改我們可能不時做出的任何前瞻性陳述，無論是書面或口頭陳述，無論是新信息、未來事件或其他情況的結果。

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關於展品的特別説明

 

在審閲本季度報告(Form 10-Q)中包含的協議時，請記住，這些協議是為了向您提供有關其條款的信息，並不打算提供有關New Residential Investment Corp.(“公司”、“New Residential”或“我們”或“我們”、“我們”和“我們”)或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。這些協議包含適用協議各方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而做出的，並且：

 

•在所有情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在這些陳述被證明是不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式；

•通過與適用協議談判有關的向另一方作出的披露而受到限制，而這些披露不一定反映在協議中；

•可以不同於對您或其他投資者可能被視為重要的標準的方式應用重要性標準；以及

•僅在適用協議的日期或協議中指定的其他一個或多個日期作出，並受最近事態發展的影響。

因此，這些陳述和保證可能不描述截至其作出之日或任何其他時間的實際情況。有關該公司的更多信息，請參閲本季度報告中的Form 10-Q以及該公司的其他公開申報文件，這些文件可通過證券交易委員會的網站免費獲得，網址為：http://www.sec.gov.。請參閲“企業-公司治理和互聯網地址；讀者可以在那裏找到更多信息。”

 

公司承認，儘管包含上述警告性聲明，但公司有責任考慮是否需要額外披露有關重大合同條款的重大信息，以使本報告中的聲明不具誤導性。

 

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新住宅投資公司。

表格10-Q

 

索引

			頁
第一部分金融信息
項目1.財務報表(未經審計)			1
合併資產負債表			1
合併損益表			2
綜合全面收益表			3
合併股東權益變動表			4
合併現金流量表			8
合併財務報表附註			11
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析			65
項目3.關於市場風險的定量和定性披露			103
項目4.控制和程序			108
第二部分：其他信息
項目1.法律訴訟			109
第1A項。風險因素			109
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用			163
項目3.高級證券違約			163
項目4.礦山安全信息披露			163
項目5.其他信息			163
項目6.展品			164
簽名			173

 

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第一部分財務信息

項目1.財務報表

 

新住宅投資公司。和子公司
綜合資產負債表
(千美元，共享數據除外)

			2021年6月30日 (未經審計)						2020年12月31日
資產
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權資產			$	378,488					$	410,855
按公允價值計算的抵押貸款償還權			3,800,593						3,489,675
按公允價值計算的抵押貸款償還權融資應收賬款			989,836						1,096,166
服務商按公允價值預付投資(A)			502,533						538,056
房地產和其他證券			14,956,889						14,244,558
按公允價值持有以供投資的住宅貸款和可變利息實體消費貸款(A)			1,210,077						1,359,754
待售住宅按揭貸款($)6,744,443及$4,705,816分別按公允價值計算)			7,088,441						5,215,703
須回購的住宅按揭貸款(B)			1,308,242						1,452,005
現金和現金等價物(A)			956,242						944,854
受限現金(A)			238,501						135,619
應收服務商預付款			2,719,410						3,002,267
出售投資的應收賬款			1,109,959						4,180
其他資產(A)			1,991,186						1,358,422
			$	37,250,397					$	33,252,114
負債和權益
負債
擔保融資協議			$	21,290,862					$	17,547,680
應付擔保票據和債券(#美元882,178及$1,662,852分別按公允價值計算)(A)			7,304,006						7,644,195
住宅按揭貸款回購責任(B)			1,308,242						1,452,005
無擔保優先票據，扣除發行成本			542,405						541,516
購買投資的應付金額			—						154
由於附屬公司			8,682						9,450
應付股息			100,495						90,128
應計費用和其他負債(A)			529,554						537,302
			31,084,246						27,822,430
承諾和或有事項
權益
優先股，$0.01面值，100,000,000授權股份，33,610,000已發行和未償還，$840,250總清算優先權			812,992						812,992
普通股，$0.01面值，2,000,000,000授權股份，466,579,920和414,744,518分別發行和未償還			4,667						4,148
額外實收資本			6,059,186						5,547,108
留存收益(累計虧損)			(886,305)						(1,108,929)
累計其他綜合收益			81,511						65,697
新增住宅股東權益總額			6,072,051						5,321,016
合併子公司股權中的非控股權益			94,100						108,668
**總股本			6,166,151						5,429,684
			$	37,250,397					$	33,252,114

(A)公司的綜合財務狀況報表包括綜合可變利息實體(“VIE”)的資產，這些資產只能用於清償VIE的債務和債務，債權人對VIE的主要受益人(新住宅)沒有追索權。截至2021年6月30日和2020年12月31日，合併VIE的總資產為2.630億美元和30億美元2.730億美元，合併VIE的總負債為美元2.130億美元和30億美元2.1分別為20億美元。有關更多詳細信息，請參見注釋13。

(B)詳情見注5。

請參閲合併財務報表附註。

1

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新住宅投資公司。和子公司
合併損益表(未經審計)
(千美元，不包括每股和每股數據)

 

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
收入
利息收入			$	253,677					$	232,198					$	507,412					$	634,571
服務收入，扣除公允價值變動淨額$(390,632), $(441,033), $(172,721)和$(1,090,408)，分別			(86,511)						(90,459)						427,037						(379,574)
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額			286,885						304,984						690,319						478,561
			454,051						446,723						1,624,768						733,558
費用
利息支出			106,539						116,403						225,444						333,258
一般和行政費用			367,716						292,637						730,221						567,736
向關聯公司收取管理費			23,677						22,479						45,839						44,200
			497,932						431,519						1,001,504						945,194
其他收入(虧損)
投資公允價值變動			200,383						106,249						(65,183)						(460,027)
投資結算損益，淨額			(76,304)						(74,966)						(88,282)						(874,538)
其他收入(虧損)，淨額			30,043						(6,659)						20,430						(43,449)
			154,122						24,624						(133,035)						(1,378,014)
損損
證券信貸損失撥備(沖銷)			(1,756)						(25,134)						(2,650)						19,015
對所擁有的貸款和房地產進行估值和信貸損失準備(沖銷)			(32,652)						3,424						(51,365)						103,920
			(34,408)						(21,710)						(54,015)						122,935
所得税前收入(虧損)			144,649						61,538						544,244						(1,712,585)
所得税費用(福利)			(1,077)						17,409						97,182						(149,459)
淨收益(虧損)			$	145,726					$	44,129					$	447,062					$	(1,563,126)
合併子公司收入中的非控股權益			10,053						38,640						19,447						22,478
優先股股息			14,358						14,357						28,716						25,579
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	121,315					$	(8,868)					$	398,899					$	(1,611,183)
普通股每股淨收益(虧損)
**基礎版			$	0.27					$	(0.02)					$	0.92					$	(3.88)
**稀釋了			$	0.26					$	(0.02)					$	0.88					$	(3.88)
普通股加權平均流通股數
**基礎版			456,312,486						415,661,782						435,668,683						415,625,468
**稀釋了			472,729,245						415,661,782						451,229,665						415,625,468
宣佈的普通股每股股息			$	0.20					$	0.10					$	0.40					$	0.15

 

請參閲合併財務報表附註。

2

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新住宅投資公司。和子公司
綜合全面收益表(未經審計)
(千美元)

 

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
淨收益(虧損)			$	145,726					$	44,129					$	447,062					$	(1,563,126)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
可供出售證券的未實現收益(虧損)，淨額			9,949						56,398						21,139						90,773
將可供出售證券的已實現(收益)損失重新分類為淨收益			(823)						(31,803)						(5,325)						(742,194)
綜合收益(虧損)			154,852						68,724						462,876						(2,214,547)
可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)			10,053						38,640						19,447						22,478
優先股股息			14,358						14,357						28,716						25,579
普通股股東應佔綜合收益(虧損)			$	130,441					$	15,727					$	414,713					$	(2,262,604)

請參閲合併財務報表附註。

3

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新住宅投資公司。和子公司
合併股東權益變動表(未經審計)
截至2021年6月30日的三個月
(千美元，不包括每股和每股數據)

			優先股												普通股												額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
			股票						金額						股票						金額
2021年3月31日的餘額			33,610,000						$	812,992					414,797,263						$	4,149					$	5,547,607					$	(914,304)					$	72,385					$	5,522,829					$	98,984					$	5,621,813
普通股宣佈的股息，$0.20每股			—						—						—						—						—						(93,316)						—						(93,316)						—						(93,316)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(14,358)						—						(14,358)						—						(14,358)
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(14,937)						(14,937)
普通股發行			—						—						51,725,000						517						510,970						—						—						511,487						—						511,487
董事股份授予			—						—						57,657						1						609						—						—						610						—						610
綜合收益(虧損)
淨收入			—						—						—						—						—						135,673						—						135,673						10,053						145,726
可供出售證券的未實現收益(虧損)，淨額			—						—						—						—						—						—						9,949						9,949						—						9,949
將可供出售證券的已實現(收益)損失重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(823)						(823)						—						(823)
綜合收益(虧損)總額																																													144,799						10,053						154,852
2021年6月30日的餘額			33,610,000						$	812,992					466,579,920						$	4,667					$	6,059,186					$	(886,305)					$	81,511					$	6,072,051					$	94,100					$	6,166,151

 

4

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新住宅投資公司。和子公司
合併股東權益變動表(未經審計)，續
截至2020年6月30日的三個月
(千美元，不包括每股和每股數據)

 

			優先股												普通股												額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
			股票						金額						股票						金額
2020年3月31日的餘額			33,610,000						$	812,992					415,649,214						$	4,157					$	5,500,308					$	(1,059,706)					$	6,135					$	5,263,886					$	66,578					$	5,330,464
2020份認股權證			—						—						—						—						53,462						—						—						53,462						—						53,462
普通股宣佈的股息，$0.10每股			—						—						—						—						—						(41,574)						—						(41,574)						—						(41,574)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(14,357)						—						(14,357)						—						(14,357)
出資			—						—						—						—						—						—						—						—						1,791						1,791
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(10,328)						(10,328)
普通股發行			—						—						—						—						79						—						—						79						—						79
董事股份授予			—						—						95,304						1						710						—						—						711						—						711
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						5,489						—						5,489						38,640						44,129
可供出售證券的未實現收益(虧損)，淨額			—						—						—						—						—						—						56,398						56,398						—						56,398
將可供出售證券的已實現(收益)損失重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(31,803)						(31,803)						—						(31,803)
綜合收益(虧損)總額																																													30,084						38,640						68,724
2020年6月30日的餘額			33,610,000						$	812,992					415,744,518						$	4,158					$	5,554,559					$	(1,110,148)					$	30,730					$	5,292,291					$	96,681					$	5,388,972

5

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新住宅投資公司。和子公司
合併股東權益變動表(未經審計)，續
截至2021年6月30日的6個月
(千美元，不包括每股和每股數據)

			優先股												普通股												額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
			股票						金額						股票						金額
2020年12月31日的餘額			33,610,000						812,992						414,744,518						$	4,148					$	5,547,108					$	(1,108,929)					$	65,697					$	5,321,016					$	108,668					$	5,429,684
普通股宣佈的股息，$0.40每股			—						—						—						—						—						(176,275)						—						(176,275)						—						(176,275)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(28,716)						—						(28,716)						—						(28,716)
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(34,015)						(34,015)
普通股發行			—						—						51,725,000						517						510,970						—						—						511,487						—						511,487
董事股份授予			—						—						110,402						2						1,108						—						—						1,110						—						1,110
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						427,615						—						427,615						19,447						447,062
可供出售證券的未實現收益(虧損)，淨額			—						—						—						—						—						—						21,139						21,139						—						21,139
將可供出售證券的已實現(收益)損失重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(5,325)						(5,325)						—						(5,325)
綜合收益(虧損)總額			—						—						—						—						—						—						—						443,429						19,447						462,876
2021年6月30日的餘額			33,610,000						$	812,992					466,579,920						$	4,667					$	6,059,186					$	(886,305)					$	81,511					$	6,072,051					$	94,100					$	6,166,151

 

6

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新住宅投資公司。和子公司
合併股東權益變動表(未經審計)，續
截至2020年6月30日的6個月
(千美元，不包括每股和每股數據)

 

			優先股												普通股												額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
			股票						金額						股票						金額
2019年12月31日的餘額			17,510,000						$	423,444					415,520,780						$	4,156					$	5,498,226					$	549,733					$	682,151					$	7,157,710					$	78,550					$	7,236,260
2016-13年度採用ASU的累計調整			—						—						—						—						—						13,658						—						13,658						16,795						30,453
2020份認股權證			—						—						—						—						53,462						—						—						53,462						—						53,462
普通股宣佈的股息，$0.15每股			—						—						—						—						—						(62,356)						—						(62,356)						—						(62,356)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(25,579)						—						(25,579)						—						(25,579)
出資			—						—						—						—						—						—						—						—						1,791						1,791
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(22,933)						(22,933)
普通股發行			—						—						97,394						1						1,661						—						—						1,662						—						1,662
發行優先股			16,100,000						389,548						—						—						—						—						—						389,548						—						389,548
董事股份授予			—						—						126,344						1						1,210						—						—						1,211						—						1,211
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						(1,585,604)						—						(1,585,604)						22,478						(1,563,126)
可供出售證券的未實現收益(虧損)，淨額			—						—						—						—						—						—						90,773						90,773						—						90,773
將可供出售證券的已實現(收益)損失重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(742,194)						(742,194)						—						(742,194)
綜合收益(虧損)總額																																													(2,237,025)						22,478						(2,214,547)
2020年6月30日的餘額			33,610,000						$	812,992					415,744,518						$	4,158					$	5,554,559					$	(1,110,148)					$	30,730					$	5,292,291					$	96,681					$	5,388,972

請參閲合併財務報表附註。

7

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新住宅投資公司。和子公司
合併現金流量表(未經審計)
(千美元)

			截至六個月 六月三十日，
			2021						2020
經營活動的現金流
淨收入			$	447,062					$	(1,563,126)
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
超額MSR的公允價值變動			6,232						13,618
MSR融資應收賬款公允價值變動			55,295						225,631
服務商預付投資公允價值變動			4,873						2,712
按公允價值計算的住宅按揭貸款公允價值變動			(181,416)						165,246
應付有擔保票據和債券公允價值變動			(1,216)						(6,146)
房地產和其他證券的公允價值變動			341,547						28,194
消費貸款公允價值變動			7,630						5,750
(收益)投資結算損失，淨額			88,365						875,999
(收益)原始抵押貸款的損失，持有待售，淨額			(690,319)						(478,561)
債務清償損失(收益)			(83)						(1,461)
衍生工具公允價值變動			(168,978)						18,876
或有對價公允價值變動			408						3,871
股權投資公允價值變動			4,617						47,697
(收益)將貸款轉讓給REO的損失			(4,111)						(4,307)
(收益)將貸款轉移到其他資產的損失			(23)						261
Ocwen普通股(收益)虧損			(1,539)						4,121
累加及其他攤銷			(31,617)						(80,990)
獨户出租物業折舊			1,350						315
證券信貸損失撥備(沖銷)			(2,650)						19,015
對所擁有的貸款和房地產進行估值和信貸損失準備(沖銷)			(51,365)						103,920
維修收入的非現金部分，淨額			172,721						1,090,408
非現金董事薪酬			1,110						1,211
遞延税金撥備			92,195						(141,640)
以下方面的更改：
服務商預付款應收賬款，淨額			253,577						365,078
其他資產			177,662						199,133
由於附屬公司			(768)						(86,988)
應計費用和其他負債			(111,133)						(189,497)
其他運營現金流：
從多餘的MSR收到的利息和分配			12,445						13,239
從服務商預付投資收到的利息			5,978						9,796
從非機構RMBS收到的利息			54,268						105,032
持有以供投資的住宅按揭貸款利息			2,085						2,509
超額抵押貸款償還權收益的分配，權益法被投資人			—						1,172
購買住宅按揭貸款，持有待售			(3,789,824)						(1,147,328)
持有待售住宅按揭貸款的發放			(50,484,279)						(19,030,513)
出售已購入和已發放的住宅按揭貸款所得款項，持有待售			52,554,890						22,017,043
持有待售購買的住宅按揭貸款的本金償還			228,426						177,023
經營活動提供(用於)的現金淨額			(1,006,585)						2,766,313

繼續下一頁。

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新住宅投資公司。和子公司
合併現金流量表(未經審計)，續
(千美元)

			截至六個月 六月三十日，
			2021						2020
投資活動的現金流
購買服務商先期投資			(667,080)						(631,240)
採購MSR、MSR融資應收賬款和服務預付款應收賬款			(11,409)						(491,880)
購買代理RMBS			(6,098,841)						(11,944,647)
購買非代理RMBS			—						(56,520)
購買自有房地產和其他資產			(192,169)						(5,970)
購買商業房地產和其他權益法被投資人			(11,709)						—
利用循環消費貸款			(13,544)						(17,684)
商業貸款的起源			(250,000)						—
支付衍生品的結算費用			(94,173)						(155,034)
超出MSR的投資回報			25,646						22,575
服務商預付投資的本金償還			698,476						643,580
機構RMBS的本金償還			1,208,869						745,259
非機構RMBS本金償還			82,560						324,098
償還住宅按揭貸款本金			59,086						62,293
出售住宅按揭貸款所得款項			—						866
消費貸款本金償還			109,068						119,124
MSR和MSR融資應收款的收益			675						61,475
出售MSR的收益			48,342						9,801
出售MSR融資應收賬款所得款項			4,902						3,708
出售多餘MSR的收益			2,356						114
出售代理RMBS所得款項			2,522,227						23,099,348
出售非代理RMBS所得款項			164,630						4,460,656
衍生工具結算所得收益			8,967						46,458
出售自有房地產所得收益			28,996						57,407
投資活動提供(用於)的現金淨額			(2,374,125)						16,363,229

繼續下一頁。

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新住宅投資公司。和子公司
合併現金流量表(未經審計)，續
(千美元)

			截至六個月 六月三十日，
			2021						2020
融資活動的現金流
償還擔保融資協議			(39,544,668)						(118,194,027)
償還倉庫信貸安排			(52,015,640)						—
有擔保融資協議及衍生工具下的保證金存款			(3,160,265)						(3,102,467)
發行定期貸款所得款項			—						592,400
償還有擔保的票據和應付債券			(4,058,588)						(3,880,989)
遞延融資費			(1,332)						(22,974)
已支付普通股股息			(165,908)						(228,543)
支付的優先股股息			(28,716)						(22,372)
有擔保融資協議下的借款			41,670,409						99,455,395
倉庫信貸安排下的借款			53,628,840						—
根據有擔保融資協議及衍生工具退還保證金存款			2,984,261						3,316,509
有擔保票據和應付債券項下的借款			3,716,891						3,050,608
發行優先股			—						389,548
普通股發行			512,012						1,734
與發行普通股相關的成本			(525)						(72)
合併子公司股權中的非控股權益-繳款			—						1,791
合併子公司股權中的非控股權益--分配			(34,015)						(22,933)
支付或有代價			(7,776)						(1,944)
*由融資活動提供(用於)的淨現金			3,494,980						(18,668,336)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)			114,270						461,206
期初現金、現金等價物和限制性現金			1,080,473						690,934
現金、現金等價物和限制性現金，期末			$	1,194,743					$	1,152,140
現金流量信息的補充披露
期內支付的利息現金			$	231,658					$	335,464
期內繳納所得税的現金			14,489						92
非現金投融資活動補充日程表
已宣佈但未支付的普通股股息			$	93,316					$	41,574
已宣佈但未支付的優先股息			14,357						14,357
與定期貸款一起發行的認股權證			—						53,462
購買投資，季度末後結算			—						105,930
出售投資，季度末後結算			1,109,959						163,477
從住房抵押貸款轉移到房地產自有資產和其他資產			25,583						8,299
MSR收購價回扣			—						(44,734)
從貸款證券化中保留的房地產證券			90,797						518,515
須回購的住宅按揭貸款			1,308,242						1,075,008

請參閲合併財務報表附註。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

1.    陳述的組織和基礎

 

New Residential Investment Corp.(連同其附屬公司“New Residential”或“本公司”)是特拉華州的一家有限責任公司，於二零一一年九月成立(於二零一一年十二月八日開始運作)，目的是進行房地產相關投資。New Residential是一家獨立的公開交易房地產投資信託基金(“REIT”)，主要投資於住宅抵押貸款相關資產，在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為“NRZ”。

 

New Residential已經選擇並打算有資格作為房地產投資信託基金(REIT)在美國聯邦所得税方面徵税。因此，如果New Residential在規定日期前將其REIT應税收入的至少90%分配給股東，並符合各種其他要求，則其分配給股東的淨收入部分通常不需繳納美國聯邦企業所得税。有關New Residential的應税房地產投資信託基金子公司的更多信息，請參閲附註17，所得税。

New Residential通過其全資子公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)和Newrez LLC(“Newrez”)獲得許可或以其他方式有資格在美國所有州和哥倫比亞特區提供住宅按揭貸款。NRM和Newrez還獲準代表投資者提供抵押貸款，投資者包括聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)(統稱為政府支持的企業或“GSE”)，而Newrez僅獲準代表政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)提供抵押貸款。Newrez還有資格代表其他服務商(子服務)和投資者提供服務。

Newrez目前發行、銷售和證券化常規(符合Fannie Mae或Freddie Mac的承銷標準；統稱為“機構”貸款)、政府擔保的聯邦住房管理局(“FHA”)和退伍軍人事務部(“VA”)以及美國農業部(“USDA”)和非合格(“非QM”)住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae擔保證券化是根據其適用的政策和指導方針完成的。New Residential通常保留為Newrez出售和證券化的基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。NRM和Newrez必須按照聯邦住房管理局(FHA)、房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)公佈的適用政策和指導方針開展業務。

New Residential已與堡壘投資集團有限責任公司(“堡壘”)的聯屬公司FIG LLC(“經理”)訂立管理協議(“管理協議”)，據此經理提供管理團隊及其他專業人士負責執行New Residential的業務策略，並受New Residential董事會監督。對於其服務，經理有權獲得管理費和激勵性薪酬，兩者均在管理協議中定義，並符合管理協議的條款。有關更多信息，請參見注釋16。

截至2021年6月30日，New Residential通過以下部門開展業務：(I)發起、(Ii)服務、(Iii)MSR相關投資、(Iv)住宅證券和貸款、(V)消費貸款和(Vi)公司。

 

大致2.4截至2021年6月30日，堡壘通過其附屬公司持有100萬股New Residential的普通股。此外，堡壘公司通過其附屬公司持有的期權和認股權證涉及大約16.81000萬美元，12.3截至2021年6月30日，New Residential的普通股分別為2000萬股。

 

收購Caliber Home Loans Inc.的協議。

2021年4月14日，New Residential與LSF Pkins Holdings，LLC(“LSF”)(特拉華州有限責任公司，Lone Star Funds的附屬公司)和Caliber Home Loans Inc.(“Caliber”，特拉華州公司，LSF的全資子公司)簽訂了股票購買協議(“SPA”)。SPA規定，根據其中規定的條款和條件，本公司或其一家子公司將以#美元的收購價向LSF收購所有已發行和未償還的口徑股權(“交易”)。1.675200億美元，除其他事項外，自2020年12月31日以來的任何滲漏金額(根據SPA的定義，包括某些現金股息和其他超出口徑的支付)。這筆交易的目標是在2021年第三季度完成，具體取決於各種批准和慣常的完成條件。

中期財務報表

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

隨附的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”或“美國GAAP”)編制的。管理層認為，為公平列報New Residential的財務狀況、經營業績及現金流所需的所有調整均已包括在內，且屬正常及經常性性質。合併財務報表包括新住宅及其合併子公司的賬目。所有重要的公司間交易和餘額都已被取消。New Residential合併其對該實體的重大營運、融資及投資決策擁有控制權的實體，以及被視為可變利息實體(“VIE”)的實體(“VIE”)，而New Residential被確定為該實體的主要受益人。對於New Residential對其有重大影響但不符合合併要求的實體，New Residential使用權益會計方法記錄其在該等實體的相關收入中的份額。權益法被投資人的分配在合併現金流量表中以累積收益法為基礎進行分類，其中直到累積收益的所有分配都被歸類為收益分配。

某些前期金額已重新分類，以便與本期列報保持一致。這種重新分類對淨收入、總資產、總負債或股東權益沒有影響。

風險和不確定性

在正常的業務過程中，新住宅主要遇到兩種重要的經濟風險：信貸和市場。信用風險是指由於借款人或交易對手無力或不願意支付合同要求的款項而導致的新住宅投資違約風險。市場風險反映投資價值因預付利率、利率、利差或其他市場因素的變化，包括影響New Residential投資的抵押品價值的風險。考慮到這些風險以及估計的預付款、融資、抵押品價值、付款歷史和其他信息，New Residential認為其投資的賬面價值是合理的。此外，在本報告所述的每個時期，New Residential資產的很大一部分取決於其服務商和分服務商履行其為New Residential的超額MSR、MSR、MSR融資應收款、Servicer Advance Investments、非機構RMBS和貸款提供貸款的義務的能力。如果服務機構終止，New Residential獲得與服務相關資產利息相關的部分現金流的權利也可能終止。

新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)在全球的爆發繼續對美國和世界經濟造成不利影響，並導致全球金融和信貸市場大幅波動。疫情的影響迅速演變。新冠肺炎造成的重大破壞大大減緩了美國的許多商業活動，導致申領失業救濟金人數迅速上升，業務收入減少，流動性和許多資產(包括公司投資的資產)的公允價值大幅下降。新冠肺炎大流行的最終持續時間、影響和應對措施仍不確定。

New Residential面臨重大税務風險。如果New Residential在任何納税年度都不符合REIT的資格，New Residential將繳納美國聯邦企業所得税(包括任何適用的替代最低税)，這可能是實質性的。除非根據某些法定條文有權獲得寬免，否則New Residential在喪失資格後的四個課税年度內，亦會被取消作為房地產投資信託基金的資格。

預算的使用

該公司認為，根據截至2021年6月30日的現有信息，其合併財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的；然而，新冠肺炎將對全球經濟(特別是公司業務)產生的最終影響的不確定性，使得截至2021年6月30日的任何估計和假設本身就不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響。實際結果可能與這些估計大相徑庭。

近期會計公告

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。發佈該標準是為了緩解倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他參考利率改革的會計影響。該標準為應用提供了可選的權宜之計和例外

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

GAAP適用於受參考利率改革影響的債務、衍生品和其他合約。雖然該公司目前沒有任何對衝會計關係，但該公司的許多債務安排和貸款協議都將倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)作為參考利率。其中一些貸款安排和貸款協議要麼在倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)逐步淘汰之前到期，要麼已有條款規定在LIBOR逐步淘汰後提供替代方案。該標準自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效，並可能隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選出。為準備逐步淘汰倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，公司採用並實施了我們的房地美和房利美可調利率抵押貸款(“ARMS”)的SOFR指數。對於在逐步淘汰倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)之前尚未到期的債務融資，公司已開始修改條款，以過渡到另一種基準。該公司繼續評估對已服役武器的過渡影響。

2020年8月，FASB發佈了ASU 2020-06，債務-帶有轉換和其他期權的債務(主題470)和衍生工具和對衝-實體自有股權的合同(主題815)。該準則通過減少會計模型的數量，簡化了可轉換工具的會計核算。可轉換債務工具一般將按攤銷成本作為單一負債報告，沒有單獨核算嵌入的轉換特徵。該準則還修改了實體自有權益中的某些合同的會計處理，這些合同目前由於特定的結算條款而被計入衍生品。此外，新的指引取消了計算可轉換工具稀釋每股收益的庫存股方法，並要求使用IF-轉換方法。ASU 2020-16從2022年第一季度開始對新住宅生效，允許從2021年開始提前採用。該公司目前正在評估採用這一標準將對其合併財務報表產生的影響。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

2.    其他資產和負債，一般和行政及其他項目

 

其他資產和其他負債

其他資產和負債包括以下各項：

			其他資產																		應計費用 和其他負債
			六月三十日， 2021						2020年12月31日												六月三十日， 2021						2020年12月31日
應收保證金淨額(A)			$	614,655					$	271,753					應付保證金						$	400					$	—
應收維修費			175,106						137,426						MSR收購價回扣						21,565						25,121
應由服務商支付			13,726						67,854						應付利息						24,897						44,623
應收本息			57,047						41,589						應付帳款						114,790						87,406
股權投資(B)			56,947						55,504						衍生負債						36,996						119,762
其他應收賬款			104,465						109,111						由於服務商的原因						51,021						59,671
雷奧			41,337						45,299						歸功於代理機構						17,610						26,748
獨户租賃物業			227,649						41,271						或有對價						8,821						14,247
商譽(C)			29,468						29,468						應計薪酬和福利						57,621						67,025
按公允價值計算的應收票據(D)			53,655						52,389						超額利差融資，按公允價值計算						11,733						18,420
按公允價值計算的權證			25,728						23,218						經營租賃負債						25,993						31,270
回收資產			10,237						13,006						銷售追索權準備金						10,166						9,799
財產和設備			31,169						27,493						服務損失準備金						15,547						9,288
政府機構應收賬款(E)			6,305						14,369						遞延税項負債						100,114						7,859
無形資產			32,161						34,125						其他負債						32,280						16,063
預付費用			41,342						30,949												$	529,554					$	537,302
經營性租賃使用權資產			22,206						26,913
衍生資產			125,632						290,144
Ocwen普通股，按公允價值計算			5,323						11,187
按公允價值計算的應收貸款(F)			250,000						—
其他資產			67,028						35,354
			$	1,991,186					$	1,358,422

(A)指因New Residential的(I)擔保融資協議的房地產證券及(Ii)衍生工具的公允價值變動而產生的抵押品。

(B)代表對基金的股權投資，這些基金投資於(I)商業重建項目，以及(Ii)獨棟住宅行業的運營公司。該等間接投資分別按新住宅投資的資產淨值及權益法投資按公允價值入賬。股權投資還包括對Covius Holding Inc.(“Covius”)的投資，Covius Holding Inc.(“Covius”)是一家為抵押和房地產行業提供各種技術服務的供應商，Valon Mortgage，Inc(“Valon”)是一家住宅抵押貸款服務和技術公司，以及Credijuo Ltd.(“Covalto”)是一家金融服務公司。

(C)包括收購Shellpoint Partners LLC(“Shellpoint”)和Guardian Asset Management LLC(“Guardian”)所產生的商譽。

(D)代表Covius的次級債務融資，以及給華隆和馬季奇保險服務有限公司(“馬季奇”)的私人票據。貸款按公允價值期權計入。選擇公允價值選擇權使公司能夠在綜合收益表中記錄公允價值變化，併為財務報表使用者提供有關市場因素影響的更好信息。

(E)代表因提前買斷(“EBO”)及反向按揭貸款而應收FHA的索償，該等貸款已完成止贖，而New Residential已就其提出或打算就FHA擔保提出索償。

(F)指根據高級信貸協議及高級附屬信貸協議向與基金經理的聯屬公司管理的基金有關連的實體發放的貸款(見附註16)。貸款在交易會項下入賬。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

值選項。選擇公允價值選擇權使公司能夠在綜合收益表中記錄公允價值變化，併為財務報表使用者提供有關市場因素影響的更好信息。

房地產自有(REO)和獨户租賃物業(SFR)

下表列出了與REO和SFR投資賬面價值相關的活動：

			雷奧						SFR
2020年12月31日的餘額			$	45,299					$	41,271
購買			4,441						187,997
將貸款轉給選舉事務處			19,894						—
銷售額(A)			(33,180)						(269)
折舊			—						(1,350)
估值(撥備)倒置			4,883						—
2021年6月30日的餘額			$	41,337					$	227,649

(A)當財產控制權轉移到買方手中時確認。

截至2021年6月30日和2020年12月31日，New Residential的SFR投資組合包括大約1,155和257單位。在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，New Residential收購了大約530和898分別為SFR單元。

截至2021年6月30日，New Residential的住宅抵押貸款處於喪失抵押品贖回權的過程中，未償還本金餘額為1美元。246.3百萬美元。

應收票據和應收貸款

下表彙總了應收票據和貸款的活動：

			應收票據						應收貸款						總計
2020年12月31日的餘額			$	52,389					$	—					$	52,389
基金			1,689						250,000						251,689
應計利息實物支付			2,736						—						2,736
還款收益			—						—						—
公允價值調整原因如下：															—
特定工具信用風險的變化			—						—						—
其他因素			(3,159)						—						(3,159)
2021年6月30日的餘額			$	53,655					$	250,000					$	303,655

下表彙總了未償還本金餘額合計與應收票據和貸款公允價值合計之間的差額：

						2021年6月30日																		2020年12月31日
逾期天數						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額
當前						$	306,000					$	303,655					$	(2,345)					$	51,575					$	52,389					$	814
90+						—						—						—						—						—						—
						$	306,000					$	303,655					$	(2,345)					$	51,575					$	52,389					$	814

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

積累式攤銷和其他攤銷

如現金流量、增值和其他攤銷合併報表所反映的，現金流量、增加額和其他攤銷包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
證券和貸款淨折價的增加			$	10,090					22,739						22,097						62,791
服務預付款、應收貼現和服務預付投資的增加			(52)						24,379						6,796						13,464
超額抵押貸款償還權收入的增加			(238)						(644)						11,993						12,582
遞延融資成本攤銷			(3,776)						(4,856)						(8,377)						(5,992)
攤銷有擔保票據和應付債券的折價			(3)						(123)						(3)						(246)
公司債務折價攤銷			(438)						(1,609)						(889)						(1,609)
總增加額和其他攤銷			$	5,583					$	39,886					$	31,617					$	80,990

一般和行政費用

一般和行政費用包括以下費用：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
薪酬和福利			$	61,432					$	59,498					$	126,858					$	110,839
報酬和福利，來源			133,298						73,148						266,516						134,426
法律和專業			18,587						15,552						36,806						41,589
貸款來源			44,916						18,937						85,161						35,866
入住率			10,221						8,775						20,571						16,839
次級服務			45,278						73,132						95,117						140,113
還本付息			4,627						7,149						9,306						15,002
財產和維護			15,755						8,889						27,885						16,352
其他雜項一般事務和行政事務			33,602						27,557						62,001						56,710
一般和行政費用總額			$	367,716					$	292,637					$	730,221					$	567,736

投資公允價值變動

投資公允價值變動包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
多餘的MSR			$	(4,211)					$	(85)					$	(8,829)					$	(11,109)
超額MSR，權益法被投資人			(568)						(2,052)						2,597						(2,509)
MSR融資應收賬款			(29,517)						(121,520)						(55,295)						(225,631)
服務商先期投資			(4,502)						16,037						(4,873)						(2,712)
房地產和其他證券			156,792						58,598						(341,547)						(28,194)
住宅按揭貸款			121,242						99,998						181,416						(165,246)
為投資而持有的消費貸款			(1,626)						34,167						(7,630)						(5,750)
衍生工具			(37,227)						21,106						168,978						(18,876)
投資公允價值變動總額			$	200,383					$	106,249					$	(65,183)					$	(460,027)

16

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

投資結算損益，淨額

投資結算收益(虧損)，淨額包括：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
出售房地產證券的損益			$	(24,708)					$	(6,669)					$	(25,691)					$	(761,209)
出售已取得的住宅按揭貸款的損益			19,198						(47,330)						49,597						(12,094)
衍生工具結算損益			(49,256)						(25,195)						(76,629)						(109,907)
清算住房抵押貸款的損益			(268)						3,220						629						2,381
出售REO的損益			(239)						443						(4,185)						1,616
清償債務所得(損)			89						—						83						1,461
其他損益			(21,120)						565						(32,086)						3,214
投資結算總損益(淨額)			$	(76,304)					$	(74,966)					$	(88,282)					$	(874,538)

其他收入(虧損)，淨額

其他收入(虧損)，淨額包括：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
有擔保票據和應付債券的未實現收益(虧損)			$	5,638					$	(10,856)					$	1,216					$	6,146
或有對價的未實現收益(虧損)			—						(2,257)						(408)						(3,871)
股權投資的未實現收益(虧損)			(1,834)						(2,674)						(4,617)						(47,697)
向REO轉讓貸款的收益(虧損)			2,790						1,712						4,111						4,307
將貸款轉移到其他資產的收益(虧損)			44						(20)						23						(261)
歐文普通股收益(虧損)			1,725						929						1,539						(4,121)
維修損失準備金			(16,643)						(11,249)						(22,801)						(16,030)
租金及附屬收入			14,195						4,801						20,022						11,061
財產和維修收入			25,104						15,311						45,010						28,658
其他收入(虧損)			(976)						(2,356)						(23,665)						(21,641)
其他收入(虧損)合計(淨額)			$	30,043					$	(6,659)					$	20,430					$	(43,449)

3.    細分市場報告

 

截至2021年6月30日，New Residential的可報告部門包括(I)發起、(Ii)服務、(Iii)MSR相關投資、(Iv)住宅證券和貸款、(V)消費貸款和(Vi)公司。公司分部主要包括一般及行政開支、與管理協議有關的管理費及獎勵薪酬、公司現金及相關利息收入、無抵押優先票據(附註11)及相關利息開支。

下表彙總了段財務信息，這些信息合計與New Residential作為一個整體的相同數據保持一致：

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2021年6月30日的三個月
利息收入						$	31,262					$	251					$	65,980					$	—					$	97,493					$	97,960					$	33,294					$	24,930					$	—					253,677
服務收入，淨額						(5,077)						112,464						(138,945)						(54,953)						(86,511)						—						—						—						—						(86,511)
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額						268,539						1,849						25,758						(22,449)						273,697						(3,638)						16,826						—						—						286,885
總收入						294,724						114,564						(47,207)						(77,402)						284,679						94,322						50,120						24,930						—						454,051
利息支出						18,960						66						44,538						—						63,564						13,630						17,463						2,873						9,009						106,539
G&A和其他						200,551						82,164						109,869						(54,953)						337,631						1,034						20,968						2,912						28,848						391,393
總運營費用						219,511						82,230						154,407						(54,953)						401,195						14,664						38,431						5,785						37,857						497,932
投資公允價值變動						—						—						(38,798)						—						(38,798)						119,565						121,242						(1,626)						—						200,383
投資結算損益，淨額						—						—						1,568						—						1,568						(76,270)						(1,254)						—						(348)						(76,304)
其他收入(虧損)，淨額						138						—						7,659						—						7,797						—						18,206						2,367						1,673						30,043
其他收入(虧損)合計						138						—						(29,571)						—						(29,433)						43,295						138,194						741						1,325						154,122
損損						—						—						—						—						—						(1,756)						(32,652)						—						—						(34,408)
所得税前收入(虧損)						75,351						32,334						(231,185)						(22,449)						(145,949)						124,709						182,535						19,886						(36,532)						144,649
所得税費用(福利)						19,029						8,101						(45,516)						—						(18,386)						—						17,288						21						—						(1,077)
淨收益(虧損)						56,322						24,233						(185,669)						(22,449)						(127,563)						124,709						165,247						19,865						(36,532)						145,726
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						3,225						—						(1,825)						—						1,400						—						—						8,653						—						10,053
優先股股息						—						—						—						—						—						—						—						—						14,358						14,358
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	53,097					$	24,233					$	(183,844)					$	(22,449)					$	(128,963)					$	124,709					$	165,247					$	11,212					$	(50,890)					$	121,315

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2021年6月30日的6個月
利息收入						$	54,114					$	725					$	144,751					$	—					$	199,590					$	187,810					$	69,616					$	50,396					$	—					$	507,412
服務收入，淨額						(13,187)						225,979						327,642						(113,397)						427,037						—						—						—						—						427,037
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額						652,962						2,658						60,913						(65,948)						650,585						9,760						29,974						—						—						690,319
總收入						693,889						229,362						533,306						(179,345)						1,277,212						197,570						99,590						50,396						—						1,624,768
利息支出						37,023						136						96,370						—						133,529						29,350						38,739						5,891						17,935						225,444
G&A和其他						390,477						166,403						229,802						(113,397)						673,285						2,190						38,654						5,948						55,983						776,060
總運營費用						427,500						166,539						326,172						(113,397)						806,814						31,540						77,393						11,839						73,918						1,001,504
投資公允價值變動						—						—						(66,400)						—						(66,400)						(172,569)						181,416						(7,630)						—						(65,183)
投資結算損益，淨額						—						—						(11,495)						—						(11,495)						(104,626)						28,187						—						(348)						(88,282)
其他收入(虧損)，淨額						197						1,102						15,033						—						16,332						(1,686)						4,580						160						1,044						20,430
其他收入(虧損)合計						197						1,102						(62,862)						—						(61,563)						(278,881)						214,183						(7,470)						696						(133,035)
損損						—						—						—						—						—						(2,650)						(51,365)						—						—						(54,015)
所得税前收入(虧損)						266,586						63,925						144,272						(65,948)						408,835						(110,201)						287,745						31,087						(73,222)						544,244
所得税費用(福利)						55,415						16,016						(6,920)						—						64,511						—						32,591						80						—						97,182
淨收益(虧損)						211,171						47,909						151,192						(65,948)						344,324						(110,201)						255,154						31,007						(73,222)						447,062
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						6,750						—						(517)						—						6,233						—						—						13,214						—						19,447
優先股股息						—						—						—						—						—						—						—						—						28,716						28,716
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	204,421					$	47,909					$	151,709					$	(65,948)					$	338,091					$	(110,201)					$	255,154					$	17,793					$	(101,938)					$	398,899

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
2021年6月30日
投資						$	4,599,186					$	—					$	5,671,450					$	—					$	10,270,636					$	14,956,889					$	3,376,192					$	592,126					$	—					$	29,195,843
現金和現金等價物						157,495						71,241						455,441						—						684,177						218,813						11,552						9,141						32,559						956,242
受限現金						17,673						52,466						120,784						—						190,923						20,033						913						26,632						—						238,501
其他資產						733,794						206,855						3,610,420						—						4,551,069						1,999,153						174,444						60,031						45,646						6,830,343
商譽						11,836						12,540						5,092						—						29,468						—						—						—						—						29,468
總資產						$	5,519,984					$	343,102					$	9,863,187					$	—					$	15,726,273					$	17,194,888					$	3,563,101					$	687,930					$	78,205					$	37,250,397
債務						$	4,309,548					$	—					$	5,580,897					$	—					$	9,890,445					$	15,611,309					$	2,552,050					$	541,064					$	542,405					$	29,137,273
其他負債						349,274						58,794						1,225,843						—						1,633,911						13,092						169,441						770						129,759						1,946,973
總負債						4,658,822						58,794						6,806,740						—						11,524,356						15,624,401						2,721,491						541,834						672,164						31,084,246
總股本						861,162						284,308						3,056,447						—						4,201,917						1,570,487						841,610						146,096						(593,959)						6,166,151
合併子公司股權中的非控股權益						16,593						—						35,066						—						51,659						—						—						42,441						—						94,100
新增住宅股東權益總額						$	844,569					$	284,308					$	3,021,381					$	—					$	4,150,258					$	1,570,487					$	841,610					$	103,655					$	(593,959)					$	6,072,051
對權益法被投資人的投資						$	—					$	—					$	107,251					$	—					$	107,251					$	—					$	—					$	—					$	—					$	107,251

 

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2020年6月30日的三個月
利息收入						$	8,963					$	1,115					$	108,386					$	—					$	118,464					$	33,663					$	47,284					$	32,787					$	—					$	232,198
服務收入，淨額						(1,998)						96,885						(115,083)						(70,263)						(90,459)						—						—						—						—						(90,459)
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額						281,937						343						28,114						(3,561)						306,833						—						(1,849)						—						—						304,984
總收入						288,902						98,343						21,417						(73,824)						334,838						33,663						45,435						32,787						—						446,723
利息支出						5,667						111						60,594						—						66,372						17,679						17,471						6,215						8,666						116,403
G&A和其他						102,462						73,907						156,700						(70,263)						262,806						344						19,278						3,703						28,985						315,116
總運營費用						108,129						74,018						217,294						(70,263)						329,178						18,023						36,749						9,918						37,651						431,519
投資公允價值變動						—						—						(107,620)						—						(107,620)						79,704						99,998						34,167						—						106,249
投資結算損益，淨額						—						—						(1,726)						—						(1,726)						(31,864)						(41,376)						—						—						(74,966)
其他收入(虧損)，淨額						390						—						18,702						—						19,092						(3)						(21,946)						(4,183)						381						(6,659)
其他收入(虧損)合計						390						—						(90,644)						—						(90,254)						47,837						36,676						29,984						381						24,624
損損						—						—						(91)						—						(91)						(25,134)						3,515						—						—						(21,710)
所得税前收入(虧損)(B)						181,163						24,325						(286,430)						(3,561)						(84,503)						88,611						41,847						52,853						(37,270)						61,538
所得税費用(福利)						50,285						6,752						(42,561)						—						14,476						—						2,917						16						—						17,409
淨收益(虧損)						130,878						17,573						(243,869)						(3,561)						(98,979)						88,611						38,930						52,837						(37,270)						44,129
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						4,419						—						8,591						—						13,010						—						—						25,630						—						38,640
優先股股息						—						—						—						—						—						—						—						—						14,357						14,357
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	126,459					$	17,573					$	(252,460)					$	(3,561)					$	(111,989)					$	88,611					$	38,930					$	27,207					$	(51,627)					$	(8,868)

19

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2020年6月30日的6個月
利息收入						$	25,698					$	8,602					$	207,739					$	—					$	242,039					$	217,668					$	107,205					$	67,659					$	—					$	634,571
服務收入，淨額						(3,076)						183,627						(465,670)						(94,455)						(379,574)						—						—						—						—						(379,574)
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額						440,152						602						44,081						(12,936)						471,899						—						6,662						—						—						478,561
總收入						462,774						192,831						(213,850)						(107,391)						334,364						217,668						113,867						67,659						—						733,558
利息支出						19,094						307						118,377						—						137,778						125,688						48,244						12,882						8,666						333,258
G&A和其他						202,674						138,259						258,674						(94,455)						505,152						7,198						36,034						7,586						55,966						611,936
總運營費用						221,768						138,566						377,051						(94,455)						642,930						132,886						84,278						20,468						64,632						945,194
投資公允價值變動						—						—						(241,961)						—						(241,961)						(47,070)						(165,246)						(5,750)						—						(460,027)
投資結算損益，淨額						—						—						(5,007)						—						(5,007)						(871,116)						1,585						—						—						(874,538)
其他收入(虧損)，淨額						374						499						(586)						—						287						(16)						8,066						(5,017)						(46,769)						(43,449)
其他收入(虧損)合計						374						499						(247,554)						—						(246,681)						(918,202)						(155,595)						(10,767)						(46,769)						(1,378,014)
損損						—						—						(91)						—						(91)						19,015						104,011						—						—						122,935
所得税前收入(虧損)(B)						241,380						54,764						(838,364)						(12,936)						(555,156)						(852,435)						(230,017)						36,424						(111,401)						(1,712,585)
所得税費用(福利)						66,999						15,201						(159,506)						—						(77,306)						—						(72,284)						131						—						(149,459)
淨收益(虧損)						174,381						39,563						(678,858)						(12,936)						(477,850)						(852,435)						(157,733)						36,293						(111,401)						(1,563,126)
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						5,702						—						(2,656)						—						3,046						—						—						19,432						—						22,478
優先股股息						—						—						—						—						—						—						—						—						25,579						25,579
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	168,679					$	39,563					$	(676,202)					$	(12,936)					$	(480,896)					$	(852,435)					$	(157,733)					$	16,861					$	(136,980)					$	(1,611,183)

(A)公司間交易的取消主要與服務費、貸款銷售和MSR回收有關。

(B)從2020年第三季度開始，New Residential修改了其在服務和發起部門內分配税費的方法。具體地説，現在根據公司間法人實體協議而不是更一般的按比例分配税款，這更好地反映了每個部門的經營業績。經修訂的方法在本報告所述的所有期間都得到了一致的應用。

4.    超額抵押貸款償還權資產

超額抵押貸款償還權資產包括New Residential對超額MSR的直接投資，以及對由New Residential和堡壘管理的基金共同控制的合資企業的投資，這些基金投資於超額MSR。

下表載列綜合資產負債表所載超額按揭還款權資產的組成部分：

			六月三十日， 2021						2020年12月31日
對超過MSR的直接投資			$	284,290					$	310,938
超額MSR合資企業			94,198						99,917
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權資產			$	378,488					$	410,855

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

對超過MSR的直接投資

下表列出了與超出MSR的直接投資賬面價值相關的活動：

			服務商
			庫珀先生						補充勞工計劃(A)						總計
截至2020年12月31日的餘額			$	309,009					$	1,929					$	310,938
購買			—						—						—
利息收入			11,979						14						11,993
其他收入			301						(325)						(24)
還款收益			(29,594)						(181)						(29,775)
銷售收入			(13)						—						(13)
公允價值變動			(9,198)						369						(8,829)
截至2021年6月30日的餘額			$	282,484					$	1,806					$	284,290

(A)專業貸款服務有限責任公司(“SLS”)。

庫珀先生或SLS先生(視情況而定)作為服務商履行所有服務和推進職能，並作為投資組合中基礎貸款的服務商保留輔助收入、服務義務和負債。

New Residential已經就庫珀先生和SLS提供服務的每一項超額MSR直接投資簽訂了一份“收回協議”。根據這種安排，新住宅一般有權在庫珀先生對原始投資組合中的貸款進行任何再融資時，按比例獲得額外MSR的利息。這些收回協議不適用於New Residential的Servicer Advance Investments(注6)。

以下是超出MSR的直接投資摘要：

			2021年6月30日																																										2020年12月31日
			標的抵押貸款的UPB						超出MSR的利息																		加權平均壽命年(A)						攤餘成本法(B)						賬面價值(C)						賬面價值(C)
									新建住宅(D)						堡壘管理基金						庫珀先生
代理處
原始池和重新捕獲的池			$	30,224,299					32.5% - 66.7% (53.3%)						0.0% - 40%						20.0% - 35.0%						6.1						$	130,171					$	146,645					$	162,645
非代理機構(E)
庫珀先生和SLS提供服務：
原始池和重新捕獲的池			33,983,371						33.3% - 100.0% (59.4%)						0.0% - 50%						0.0% - 33.3%						6.6						102,910						137,645						148,293
總計			$	64,207,670																							6.3						$	233,081					$	284,290					$	310,938

(A)表示收到此投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)收回協議的攤餘成本基準是根據收購時收回協議和相關超額MSR的相對公允價值確定的。

(C)賬面價值指集合及收回協議(視乎適用而定)的公允價值。

(D)括號中的金額代表加權平均值。

(E)New Residential還投資於相關的Servicer Advance Investments，包括截至2021年6月30日的相關MSR的基本費用部分(注6)，金額為$21.7這些超額MSR背後的未支付本金餘額(UPB)為1000億美元。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

投資公允價值變動包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
原始池和重新捕獲的池			$	(4,211)					$	(85)					$	(8,829)					$	(11,109)

截至2021年6月30日，加權平均貼現率為7.8%用於評估New Residential在超過MSR的投資(直接和通過股權法被投資人)。

超額MSR合資企業

New Residential對由New Residential和堡壘管理的基金共同控制的合資企業(“額外MSR合資企業”)進行投資，這些基金投資於額外的MSR。新住宅選擇根據金融工具的公允價值選擇按公允價值記錄該等投資，以向財務報表使用者提供有關提前還款風險及其他市場因素影響的更佳資料。

下表彙總了超額MSR合資企業的財務結果，這些合資企業作為權益法被投資人入賬：

			六月三十日， 2021						十二月三十一日， 2020
超額MSR資產			$	166,868					$	179,762
其他資產			22,214						20,759
其他負債			(687)						(687)
權益			$	188,395					$	199,834
新住宅的投資			$	94,198					$	99,917
新住宅的擁有率			50.0		%				50.0		%

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
利息收入			$	(2,919)					$	536					$	6,239					$	7,850
其他收入(虧損)			1,791						(4,632)						(1,029)						(12,852)
費用			(8)						(8)						(16)						(16)
淨收益(虧損)			$	(1,136)					$	(4,104)					$	5,194					$	(5,018)

下表彙總了權益法被投資人的投資活動：

2020年12月31日的餘額			$	99,917
權益法被投資人的資本分配			(8,316)
權益法被投資人投資的公允價值變動			2,597
2021年6月30日的餘額			$	94,198

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

以下是通過權益法被投資人進行的超額MSR投資彙總：

			2021年6月30日
			未付本金餘額						被投資方對超出MSR的利息(A)						被投資人的新住宅權益						攤餘成本法(B)						賬面價值(C)						加權平均壽命(年)(D)
代理處
原始池和重新捕獲的池			$	25,547,389					66.7		%				50.0		%				$	127,391					$	166,868					5.8

(A)其餘權益由庫珀先生持有。

(B)表示New Residential持有的權益法被投資人的攤餘成本基礎50%的利息。收回協議的攤餘成本基準是根據收購時收回協議和相關超額MSR的相對公允價值確定的。

(C)表示在權益法投資中持有的超額MSR的賬面價值，其中New Residential持有50%的利息。賬面價值指集合及收回協議(視乎適用而定)的公允價值。

(D)表示每項投資收到現金流的加權平均預期時間。

5.    抵押貸款償還權和MSR融資應收款

本公司，包括某些附屬公司，擁有並以公允價值記錄因購買交易或與銷售和證券化貸款相關的留存按揭服務而產生的住宅按揭貸款的償還權。MSR由代理貸款和非代理貸款的維護權組成。在某些情況下，如果New Residential合法購買了MSR或享有MSR的經濟權益，New Residential已確定購買協議不會被視為GAAP下的銷售。因此，新住宅沒有記錄對MSR的投資，而是記錄了對MSR融資應收賬款的投資。來自MSR融資應收賬款的收入，扣除次級服務費用後，計入利息收入，公允價值變動通過綜合收益表中投資公允價值變動而流動。

New Residential的附屬公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)聘用第三方持牌按揭服務商作為分服務商，並就若干MSR採購聘請臨時分服務商履行與其收購的MSR相關的營運服務職責，以換取一筆分服務費，該費用在New Residential的綜合收益表中記為分服務開支並反映為一般及行政開支的一部分。截至2021年6月30日，這些次級服務商包括PHH Mortgage Corporation(簡稱PHH)、Mr Cooper，LoanCare，LLC(簡稱為LoanCare)和Flagstar Bank，FSB(簡稱為Flagstar15.6%, 14.8%, 13.7%和0.6相關抵押貸款基礎UPB的百分比(包括MSR和MSR融資應收款)。剩下的55.3相關抵押的基礎UPB的%由Newrez的服務部門提供再服務。

NRM已經就其每項MSR投資簽訂了重新收購協議。根據重新獲取協議，NRM通常有權在NRM子服務商或Newrez進行任何初始或隨後的再融資時獲得MSR。

New Residential按收購時的公允價值記錄其MSR及MSR融資應收賬款，並已選擇其後根據公允價值計量方法按公允價值計量。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

下表顯示了與MSR和MSR融資應收款賬面價值相關的活動：

			MSR						MSR融資應收賬款						總計
截至2020年12月31日的餘額			$	3,489,675					$	1,096,166					$	4,585,841
採購量，淨額(A)			7,178						—						7,178
轉賬(B)			47,831						(47,831)						—
起源(C)			463,136						—						463,136
銷售收入			(33,691)						(3,204)						(36,895)
公允價值變動的原因如下：
提高現金流的實現水平(D)			(599,439)						(40,630)						(640,069)
**估值投入和假設的變化			440,554						(12,967)						427,587
已實現的利潤(收益)虧損			(14,651)						(1,698)						(16,349)
截至2021年6月30日的餘額			$	3,800,593					$	989,836					$	4,790,429

(A)扣除購買價格調整和由於預付款保護而從MSR賣家那裏全額報銷的購買價格。

(B)表示以前作為MSR融資應收款入賬的MSR。由於NRM和庫珀先生之間的相關次級服務協議的初始期限很長，儘管MSR是合法出售的，僅出於會計目的，但截至2021年1月31日，購買協議不被視為GAAP下的銷售。

(C)代表在銷售原始抵押貸款時保留的MSR。

(D)根據基礎住宅抵押貸款的徑流計算。

與MSR相關的維修收入淨額包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
維修費收入			$	272,625					$	332,376					$	536,368					$	660,498
附屬費用及其他費用			31,496						18,198						63,390						50,336
服務費收入及收費			304,121						350,574						599,758						710,834
公允價值變動的原因如下：
現金流變現(A)			(279,102)						(288,573)						(596,818)						(479,940)
估值投入和假設的變化(B)			(106,432)						(154,416)						438,947						(618,127)
衍生工具公允價值變動			8,624						—						(199)						—
已實現的(收益)虧損			(13,722)						1,956						(14,651)						7,659
服務收入，淨額			$	(86,511)					$	(90,459)					$	427,037					$	(379,574)

(A)包括$1.3300萬美元和300萬美元1.8分別在截至2021年和2020年6月30日的三個月中，因實現現金流而進行的公允價值調整為超額利差融資，以及2.6300萬美元和300萬美元3.7截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月分別為2.5億美元。

(B)包括$0.2百萬美元和$1.9分別為截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月，對超額利差融資的公允價值調整為100萬美元，以及1.6300萬美元和300萬美元6.4截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月分別為2.5億美元。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

MSR融資應收賬款的利息收入包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
維修費收入			$	71,489					$	106,861					$	148,222					$	220,443
附屬費用及其他費用			13,106						17,716						21,805						43,716
減去：次級維修費用			(32,682)						(40,131)						(65,326)						(82,034)
利息收入，MSR融資應收賬款			$	51,913					$	84,446					$	104,701					$	182,125

MSR融資應收賬款的公允價值變動包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
現金流變現			$	(18,676)					$	(77,199)					$	(40,630)					$	(145,951)
估值投入和假設的變化			(9,413)						(44,321)						(12,967)						(77,931)
已實現的(收益)虧損			(1,428)						—						(1,698)						(1,749)
MSR融資應收賬款公允價值變動			$	(29,517)					$	(121,520)					$	(55,295)					$	(225,631)

以下是截至2021年6月30日的MSR和MSR融資應收款摘要：

			標的抵押貸款的UPB						加權平均壽命(年)(A)												賬面價值(B)
MSR：
代理處(C)			$	269,342,646					5.8												$	2,938,754
非代理機構			8,314,431						4.6												14,953
吉妮·梅(Ginnie Mae)(D)			58,509,628						5.3												846,886
			336,166,705						5.7												3,800,593
MSR融資應收款：
非代理機構			62,396,648						8.0												989,836
總計			$	398,563,353					6.1												$	4,790,429

(A)表示收到此投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)賬面價值代表公允價值。截至2021年6月30日，加權平均貼現率7.2%(範圍6.9% - 12.5%)和9.0%分別用於對New Residential的MSR和MSR融資應收賬款進行估值。

(C)代表房利美和房地美MSR。

(D)截至2021年6月30日，New Residential持有約美元1.3於綜合資產負債表內，須購回之住宅按揭貸款及相關住宅按揭貸款購回負債達60億元。

Ginnie Mae受回購權利約束的貸款

Newrez作為Ginnie Mae MBS的獲批發行者，發起並證券化政府擔保的住宅抵押貸款。作為Ginnie Mae擔保的證券化的發行人，Newrez有權在證券化拖欠超過90天時單方面回購貸款。連續拖欠三次或三次以上的忍耐貸款被列為允許回購的拖欠貸款。根據公認會計原則，無論Newrez是否打算回購貸款，都需要在其資產負債表上承認獲得貸款的權利，並在回購權利被觸發時建立相應的負債。截至2021年6月30日，New Residential持有約美元1.3在其綜合資產負債表上有200億美元的住宅按揭貸款須回購，以及住宅按揭貸款的回購責任。在重新履行貸款時，New Residential可能會將回購的貸款重新彙集到新的Ginnie Mae證券化中，或者以其他方式出售給第三方投資者。在確認符合回購條件的貸款後，本公司

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

不會更改與以前銷售的貸款相關的MSR的會計。一旦回購貸款，MSR就被註銷。截至2021年6月30日，New Residential持有約美元922.6在其合併資產負債表上，回購的住宅抵押貸款為1.8億美元。

OCCEN MSR融資應收交易記錄

於二零一七年七月，Ocwen Loan Servicing，LLC(連同若干聯屬公司，“Ocwen”)及New Residential訂立一項協議，雙方同意採取若干行動，以促進Ocwen於與貸款有關的未償還本金總額約為$的貸款的剩餘權益從Ocwen轉讓予New Residential。110.0而且New Residential已經擁有某些權利(“對MSR的權利”)。Ocwen與New Residential同時訂立一項次級服務協議，根據該協議，Ocwen同意為轉讓予New Residential的MSR相關的按揭貸款提供次級服務。

2018年1月，Ocwen出售並轉讓給New Residential若干“對MSR的權利”和其他與抵押貸款償還權相關的資產，以獲得未償還本金餘額約美元的貸款。86.8十億美元。PHH(作為Ocwen的合併繼承人)將繼續提供與MSR相關的抵押貸款，直到獲得任何必要的第三方同意轉讓MSR，並滿足轉讓MSR的所有其他條件，屆時PHH將把MSR轉讓給New Residential。

截至2021年6月30日，MSR代表大約$66.7數十億UPB的基礎貸款從PHH轉移到NRM和Newrez。儘管轉讓的MSR是合法出售的，僅出於會計目的，但New Residential確定，擁有MSR所固有的幾乎所有風險和回報都沒有轉移給NRM或Newrez，而且購買協議不會被視為GAAP下的出售。

下表彙總了MSR和MSR融資應收賬款的基礎住宅按揭貸款的地理分佈：

						未償還本金總額的百分比
狀態集中						2021年6月30日						2020年12月31日
加利福尼亞						20.2		%				21.2		%
弗羅裏達						7.6		%				7.4		%
紐約						7.2		%				7.0		%
德克薩斯州						5.9		%				5.6		%
新澤西						4.8		%				4.8		%
伊利諾伊州						3.6		%				3.6		%
馬薩諸塞州						3.4		%				3.4		%
佐治亞州						3.4		%				3.3		%
賓夕法尼亞州						3.2		%				3.1		%
馬裏蘭州						3.2		%				3.1		%
其他美國						37.5		%				37.5		%
						100.0		%				100.0		%

投資的地理集中度使New Residential面臨相關州內經濟衰退的風險。在New Residential持有大量投資的州，任何此類低迷都可能影響基礎借款人償還抵押貸款的能力，因此可能對MSR產生有意義的負面影響。

抵押貸款次級服務

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

Newrez根據次級服務協議為第三方提供住宅抵押貸款服務。抵押貸款次級服務不符合確認為抵押服務權資產的標準，因此不在New Residential的綜合資產負債表上確認。截至2021年6月30日和2020年6月30日，為他人提供次級服務的住宅抵押貸款的UPB為#美元。76.410億美元和75.4分別為10億美元。New Residential獲得的次級服務收入為#美元84.2百萬美元和$78.6截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月，分別與分服務的UPB相關，該服務包括在綜合收益表中的服務收入淨額中。

應收服務商預付款

除了從MSR獲得現金流，NRM和Newrez作為服務商，有義務為未來服務商在基礎抵押貸款池上的預付款提供資金(注15)。這些服務商預付款在預付款時被記錄下來，並計入合併資產負債表上的應收服務商預付款。

應收服務商預付款包括以下類型的預付款：

			六月三十日， 2021						十二月三十一日， 2020
預付本金和利息			$	596,225					$	665,538
代管預付款(税金和保險預付款)			1,345,554						1,547,796
止贖預付款			769,152						816,400
總計(A)(B)(C)			$	2,710,931					$	3,029,734

(A)包括$529.0百萬美元和$583.9分別與代理MSR相關的應收服務商預付款數百萬美元，可從借款人或代理機構收回。

(B)包括$168.9百萬美元和$181.2分別與Ginnie Mae MSR相關的應收服務商預付款數百萬美元，可從借款人或Ginnie Mae收回。MSR投資組合中與Ginnie Mae貸款相關的預付款的預期虧損通過不可償還的預付款損失假設在MSR公允估值中考慮。

(C)不包括$8.5百萬美元和$27.5未攤銷的預提貼現和準備金，扣除預提回收應計項目後，分別為100萬歐元。這些準備金涉及喪失抵押品贖回權或清算過程中的非活躍貸款。

根據基礎服務協議(即“瀑布之巔”)，New Residential與非機構MSR相關的應收服務墊款通常具有最高的償還優先權，並且New Residential通常有權在支付信託發行的債券的任何利息或本金之前，從各自的貸款或REO清算收益中獲得償還。在大多數情況下，超過各自貸款或REO清算收益的墊款可以從集合水平的收益中收回。此外，如果由於分服務機構未能遵守相關服務協議中的適用要求而導致New Residential無法收回預付款，則New Residential有權由該分服務機構報銷。對於已清算、出售、全額支付或修改的貸款預付款，本公司已預留#美元。8.5百萬美元和$22.9截至2021年6月30日和2020年12月31日，預計無法收回預付款的費用分別為300萬美元。

見附註11關於MSR和應收服務商預付款的融資。

6.    服務商先期投資

New Residential的所有服務預付款投資包括未償還的服務預付款、購買與特定住宅抵押貸款池有關的所有未來服務預付款的要求，以及相關MSR的基本費用部分。New Residential根據金融工具的公允價值選擇，選擇按公允價值記錄其服務預付投資，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利，以向財務報表使用者提供關於市場因素影響的更好信息。

New Residential的一家應税全資子公司是合資實體Advance Purchaser LLC(“買方”)的管理成員，並擁有大約73.2截至2021年6月30日，買家的權益百分比。有關New Residential在2021年6月30日之後所有權百分比增加的進一步討論，請參見附註18。買方為一間有限責任公司，於二零一三年十二月成立，目的是投資於住宅按揭相關資產。截至2021年6月30日，擁有買家剩餘權益的第三方共同投資者已為以下資本承諾提供資金

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

$的買主389.6百萬和新住宅已向買家提供資本承諾，金額為$312.7百萬美元。買方可以催繳資本，最高可達無資金承諾的承諾額，並在買方向共同投資者(包括New Residential)進行分配的範圍內召回資本。截至2021年6月30日，非控股第三方共同投資者和新住宅之前曾為他們的承諾提供資金；然而，買家可能會召回$330.7百萬美元和$313.3100萬美元的資本分別分配給了第三方共同投資者和新住宅。無論買方的資本要求如何，第三方共同投資者和新住宅都沒有義務為超過其各自資本承諾的金額提供資金。

 

以下是New Residential的Servicer Advance投資摘要，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利：

			攤餘成本法						賬面價值(A)						加權平均貼現率						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(B)
2021年6月30日
服務商先期投資			$	482,308					$	502,533					5.2		%				5.6		%				6.1
2020年12月31日
服務商先期投資			$	512,958					$	538,056					5.2		%				5.7		%				6.0

(A)賬面價值代表服務商預付投資的公允價值，包括相關MSR的基本費用部分。

(B)加權平均壽命代表這項投資收到預期淨現金流的加權平均預期時間。

以下是有關服務商先行投資和相關融資的其他信息：

			基礎住宅按揭貸款的UPB						出色的服務商進步						Servicer向UPB墊付基礎住宅抵押貸款						應付擔保票據和債券面值						貸款價值比(“LTV”)(A)												資金成本(C)
																											毛收入						網絡(B)						毛收入						網絡
2021年6月30日
服務商先期投資(D)			$	21,666,852					$	420,537					1.9		%				$	402,039					89.4		%				88.8		%				1.3		%				1.2		%
2020年12月31日
服務商先期投資(D)			$	26,061,499					$	449,150					1.7		%				$	423,144					88.4		%				88.6		%				1.5		%				1.3		%

(A)基於未清償的服務商預付款，不包括已購買但未結算的服務商預付款。

(B)借款面值與服務機構預付抵押品面值之比，扣除任何一般準備金。

(C)與借款相關的成本的年化衡量標準。資金總成本主要包括利息費用和設施費用。淨資金成本不包括設施費用。

(D)Servicer Advance Investments包括以下類型的預付款：

						2021年6月30日						2020年12月31日
預付本金和利息						$	81,061					$	84,976
代管預付款(税金和保險預付款)						174,351						186,426
止贖預付款						165,125						177,748
總計						$	420,537					$	449,150

 

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

與Servicer Advance Investments相關的利息收入包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，												截至6月30日的六個月，
			2021						2020						2021						2020
利息收入，可歸因於服務商薪酬的總金額			$	3,544					$	27,905					$	17,505					$	17,655
可歸因於基地服務人員薪酬的金額			(590)						(2,504)						(1,746)						(1,622)
可歸因於激勵性服務人員薪酬的金額			(3,043)						(5,230)						(9,036)						(13,951)
服務商預付投資的利息收入(費用)			$	(89)					$	20,171					$	6,723					$	2,082

7.    房地產和其他證券

以下為房地產及其他證券摘要：

						2021年6月30日																																																																		2020年12月31日
																		未實現總額																								加權平均
						未償還面額						攤餘成本法						收益						損失						賬面價值(A)						證券數量						額定值(B)						息票(C)						產率						壽命(年)(D)						主要從屬關係(E)						攜帶 價值
指定為可供出售的RMBS(AFS)：
代理處(F)(G)						$	101,533					$	101,296					$	10,481					$	—					$	111,777					1						AAA級						3.50		%				3.50		%				6.4						不適用						$	121,761
非代理機構(H)(I)						3,212,188						509,394						73,576						(1,050)						581,920						342						AA型						3.22		%				3.00		%				3.3						24.3		%				752,003
按公允價值通過淨收入(FVO)計量的RMBS：
代理處(F)(G)						13,600,133						14,056,893						6,466						(221,418)						13,841,941						60						AAA級						2.13		%				2.13		%				7.1						不適用						12,941,873
非代理機構(H)(I)						13,812,558						428,719						32,397						(39,865)						421,251						236						AA+						2.11		%				4.06		%				2.9						21.8		%				428,921
合計/ *加權。 *平均水平*						$	30,726,412					$	15,096,302					$	122,920					$	(262,333)					$	14,956,889					$	639					AAA級						2.24		%				3.09		%				4.8												$	14,244,558

(A)公允價值等於所有證券的賬面價值。公允價值計量見附註12。

(B)表示每種資產類型中所有證券的評級加權平均值，以標準普爾等值評級表示。這不包括相關抵押品的評級。288賬面價值為$的債券343.2100萬美元，這些公司要麼從未被評級，要麼不再提供評級信息。對於由多個評級機構評級的每種證券，使用最低評級。New Residential對機構RMBS使用了隱含的AAA評級。提供的評級是由第三方評級機構確定的，代表截至報告日期的最新信用評級，可能不是最新的。

(C)不包括剩餘債券和某些其他非機構債券，賬面價值為#美元。29.2百萬美元和$2.7分別為100萬美元，預計不會支付息票。

(D)加權平均壽命基於預期資產本金減少的時間。

(E)屬於New Residential投資的證券的攤餘成本基礎的百分比，不包括公允價值期權證券。

(F)包括由房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)等美國政府機構發行或擔保的證券。

(G)未償還面值總額為$。13.7截至2021年6月30日的固定利率證券為10億美元。

(H)未償還面值總額為$。10.6億美元(包括$9.7剩餘價值和公允價值期權名義金額)，用於固定利率證券和美元6.4億美元(包括$6.3截至2021年6月30日的浮息證券的剩餘價值和公允價值期權名義金額)。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

(I)包括其他資產支持證券(“ABS”)，主要包括(I)New Residential選擇按公允價值列賬並通過盈利記錄估值變動的只計息證券和服務條帶(公允價值期權證券)，(Ii)由消費貸款支持的債券，以及(Iii)公司債務。

																		未實現總額																								加權平均
資產類型						未償還面額						攤餘成本法						收益						損失						賬面價值						證券數量						額定值						息票						產率						壽命(年)						主要從屬關係
公司債務						$	500					$	500					$	20					$	—					$	520					1						B-						8.3		%				8.3		%				3.8						不適用
消費貸款債券						12,356						13,421						1,013						—						14,433						6						不適用						不適用						不適用						0						不適用
公允價值期權證券：
僅限利息的證券						8,009,249						214,753						10,900						(34,670)						190,983						122						AA+						1.3		%				0.8		%				2.0						不適用
維修條						4,585,044						57,144						6,992						(5,172)						58,964						57						不適用						1.6		%				17.2		%				3.2						不適用

與房地產和其他證券有關的活動如下：

			截至6月30日的三個月，																								截至6月30日的六個月，
			2021												2020												2021												2020
(單位：百萬)			代理處						非代理機構						代理處						非代理機構						代理處						非代理機構						代理處						非代理機構
購買
臉			$	1,880.0					$	849.6					$	3,722.6					$	519.9					$	5,907.2					$	1,657.7					$	10,862.6					$	5,083.1
購貨價格			1,895.7						52.3						3,859.5						36.0						6,098.8						90.8						11,149.5						575.0
銷售額
臉			$	1,073.2					$	552.8					$	—					$	287.8					$	3,487.8					$	1,686.3					$	17,395.0					$	7,487.8
攤銷成本			1,123.1						27.4						—						273.4						3,636.4						185.2						17,679.3						5,557.2
銷售價格			1,109.1						16.8						—						265.7						3,631.3						164.6						17,869.1						4,624.6
銷售損益			(14.0)						(10.7)						—						(7.7)						(5.2)						(20.5)						189.8						(932.6)

截至2021年6月30日，New Residential已售出美元1.115億美元面值的機構RMBS1.130億美元，尚未結清。這些未結清的銷售在交易日作為出售的應收投資記錄在綜合資產負債表上。有幾個不是截至2020年12月31日，未結算交易。

New Residential已行使有關非機構RMBS信託的贖回權利，並在該等信託終止前購買該等信託所載的履約及不良住宅按揭貸款及REO。在某些情況下，New Residential通過證券化出售了部分購買的貸款，並保留了通過此類證券化發行的債券。此外，New Residential在該等信託終止前擁有的被稱為信託發行的證券獲得票面價值。有關這些交易的進一步詳情，請參閲附註8和16。

未實現收益(虧損) —除在淨收入中確認的信貸減值損失外，指定為可供出售的RMBS(“AFS”)的公允價值變動在其他全面收益中作為未實現損益報告，直至證券出售或到期。從2021年1月1日起，New Residential選擇了在該日或之後購買的RMBS的公允價值期權，在證券出售或到期之前，公允價值的變化在淨收入中報告為未實現損益。

已實現收益(虧損)-於出售指定為AFS的RMBS時，任何未實現收益或虧損將從累積的其他全面收益中重新分類為淨收益，作為結算投資時損益中的已實現收益(虧損)，淨額。於出售New Residential已選擇公允價值選擇權的證券時，在投資公平值變動中記錄的任何未實現收益或虧損將被撥回，而已實現收益或虧損將計入投資結算時的損益(淨額)。

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合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

下表彙總了截至2021年6月30日指定為AFS的未實現虧損頭寸的RMBS的某些信息：

處於未實現虧損狀態的證券						未償還面額						攤餘成本法																		未實現虧損總額						賬面價值						證券數量						加權平均
												信貸減值前						信貸減值(A)						信貸減值後																								額定值						息票						產率						生命 (年)
少於12個月						$	2,455					$	651					$	(195)					$	456					$	(12)					$	444					4						AAA級						0.8		%				1.9		%				2.8
12個月或以上						40,682						33,009						(5,827)						27,182						(1,038)						26,144						18						AA+						2.5		%				1.0		%				2.7
總計/加權平均值						$	43,137					$	33,660					$	(6,022)					$	27,638					$	(1,050)					$	26,588					22						AAA級						2.4		%				1.0		%				2.7

(A)代表截至2021年6月30日未實現虧損頭寸的證券的信用減值。

New Residential對所有指定為AFS的處於未實現虧損狀況(當證券的攤銷成本基礎(不包括信用減值的影響)超過其公允價值時存在未實現虧損狀況)進行了評估，並確定了以下結論：

			2021年6月30日																								2020年12月31日
															未實現虧損總額																								未實現虧損總額
指定為AFS的RMBS			公允價值						信貸減值後攤銷成本基礎						信用(A)						非貸方(B)						公允價值						信貸減值後攤銷成本基礎						信用(A)						非貸方(B)
證券新居擬出售			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
證券新住宅更有可能被要求出售(C)			—						—						—						—						—						—						—						不適用
證券新住宅無意出售，亦不太可能被要求出售：
信用受損證券			18,551						18,551						(6,022)						—						21,326						21,326						(8,672)						—
非信用減損證券			8,037						9,087						—						(1,050)						270,821						331,638						—						(60,817)
未實現虧損的債務證券總額			$	26,588					$	27,638					$	(6,022)					$	(1,050)					$	292,147					$	352,964					$	(8,672)					$	(60,817)

(A)這筆金額需要通過收益記錄。在衡量信貸損失部分時，New Residential估計了每種證券的預期現金流。這項評估包括對支持這些證券的抵押品的信用狀況和表現進行審查，包括髮行人的信用、證券的關鍵條款以及當地、行業和更廣泛的經濟趨勢的影響。估計現金流的重要投入包括New Residential對提前還款率、違約率和損失嚴重性的預期。信貸損失是按照證券的實際利率貼現的預期未來現金流的現值下降來衡量的。

(B)這一數額代表了由於非信貸因素造成的證券未實現損失。

(C)為了流動性的目的，New Residential有時可能更有可能被要求出售某些證券。雖然要出售的證券的數量可能是一個估計，而要出售的證券尚未確定，但新住宅必須做出最佳估計，這取決於對未來事件的重大判斷，並可能與未來的實際銷售存在實質性差異。.

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(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

下表總結了與指定為AFS的RMBS的信貸損失準備相關的活動(不包括與New Residential打算出售或更有可能不需要出售的證券有關的信用減值)：

指定為AFS的RMBS			購買的信用惡化						未購買的信用惡化						總計
2020年12月31日可供出售債務證券信用損失撥備			$	8,672					$	—					$	8,672
增加以前未記錄信貸損失的證券的信貸損失準備			—						—						—
因購買可供出售的債務證券而增加的信貸損失撥備，作為已購買的信用惡化的金融資產入賬			—						—						—
期內出售證券的減幅			—						—						—
減少信貸損失準備，因為實體打算出售證券，或者更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售證券。			—						—						—
對發生信用損失的證券的信用損失準備或前期記錄的備抵額度的額外增加(減少)			(2,650)						—						(2,650)
從免税額中扣除的沖銷			—						—						—
追討先前沖銷的款額			—						—						—
2021年6月30日可供出售債務證券信用損失撥備			$	6,022					$	—					$	6,022

 

New Residential評估其房地產證券截至收購日的信用質量，以尋找信用質量惡化的證據。因此，New Residential確定了一批房地產證券，確定New Residential很可能無法收取所有合同要求的付款。

以下是證券的未償還面值和賬面價值，截至收購日，New Residential很可能無法收取所有合同要求的付款，不包括剩餘和公允價值期權證券：

			未償還面額						賬面價值
2021年6月30日			$	514,997					$	165,091
2020年12月31日			727,216						280,876

以下為這些證券的可增加收益率變動摘要：

2020年12月31日的餘額			$	189,562
加法			—
吸積			(3,372)
從(到)不可增值差異的重新分類			(8,741)
處置			(149,058)
2021年6月30日的餘額			$	28,391

關於房地產和其他證券的融資，見附註11。

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合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

8.    住宅按揭貸款

New Residential通過各種大宗收購和認購權的執行積累了其住宅抵押貸款組合。New Residential通過其全資子公司Newrez發起向第三方出售和證券化的住宅抵押貸款，並通常保留基礎貸款的償還權。

貸款的入賬依據是New Residential對貸款的策略，以及貸款在收購之日是否出現信貸減值。截至2021年6月30日，新民宿按以下類別計提貸款：

•按公允價值持有的投資貸款

•持有待售貸款，成本或公允價值較低

•按公允價值持有待售貸款

下表按貸款類別列出新住宅未償還住宅按揭貸款的若干資料：

						2021年6月30日																																																						2020年12月31日
貸款類型						未償還面額						攜帶 價值						貸款 數數						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(A)																														賬面價值
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款總額(B)						$	662,210					$	617,951					11,246						5.9		%				5.2																														$	674,179
獲得性反向抵押貸款(C)						$	12,456					$	5,948					28						7.7		%				3.7																														$	5,884
收購的履約貸款(D)						134,349						132,453						3,105						4.9		%				4.3																														129,345
獲得性不良貸款(E)						221,387						205,597						1,399						5.1		%				3.2																														374,658
持有待售住宅按揭貸款總額，以成本或市價較低者為準						$	368,192					$	343,998					4,532						5.1		%				3.6																														$	509,887
收購的履約貸款(D)(F)						$	1,712,038					$	1,742,686					10,875						3.3		%				7.6																														$	1,423,159
獲得性不良貸款(F)						416,534						402,571						2,284						4.8		%				3.1																														335,544
發端貸款						4,448,668						4,599,186						17,338						3.2		%				27.7																														2,947,113
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款總額						$	6,577,240					$	6,744,443					30,497						3.3		%				20.9																														$	4,705,816
持有待售住宅按揭貸款總額，以公允價值/成本或市場較低者為準						$	6,945,432					$	7,088,441																																															$	5,215,703

(A)除原始貸款外，加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。對於原始貸款，加權平均壽命以貸款的合同期限為基礎。

(B)按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款在綜合資產負債表上按公允價值分組並列示為住宅貸款及為投資而持有的可變利息實體消費貸款的一部分。

(C)表示一個70New Residential在反向抵押貸款組合中持有的%參與利息。庫珀先生拿着另一個30%的利息，併為貸款提供服務。以違例貸款總額計算，平均未償還貸款餘額為1,000元。0.6百萬美元。大致52這些貸款中有%已達到終止事件。由於終止事件，每一筆這樣的貸款都已經到期，借款人不能再從這些貸款中提取資金。

(D)當本金或利息逾期120天或更長時間時，履約貸款通常被置於非應計狀態。

(E)截至2021年6月30日，New Residential已將持有待售的不良貸款置於非權責發生狀態，但以下(F)項所述除外。

(F)包括$722.4百萬美元和$200.2由於合同現金流由FHA擔保，Ginnie Mae EBO履約和不良貸款中分別有100萬UPB處於應計狀態。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

下表載列有關住宅按揭貸款的地區分佈：

						未償還本金總額的百分比
狀態集中						2021年6月30日						2020年12月31日
加利福尼亞						16.3		%				11.9		%
弗羅裏達						8.2		%				7.1		%
紐約						8.0		%				7.1		%
德克薩斯州						7.6		%				10.1		%
新澤西						5.4		%				4.2		%
佐治亞州						4.6		%				5.8		%
馬薩諸塞州						3.4		%				3.1		%
賓夕法尼亞州						3.2		%				3.5		%
伊利諾伊州						3.2		%				3.0		%
馬裏蘭州						2.9		%				2.3		%
其他美國						37.2		%				41.9		%
						100.0		%				100.0		%

有關住宅按揭貸款的融資情況，請參閲附註11。

下表彙總了未償還本金餘額合計與貸款公允價值合計之間的差額：

						2021年6月30日																		2020年12月31日
逾期天數						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額
90至119						$	82,036					$	76,074					$	(5,962)					$	71,567					$	59,679					$	(11,888)
120+						620,386						579,643						(40,742)						950,564						790,788						(159,776)
						$	702,422					$	655,717					$	(46,704)					$	1,022,131					$	850,467					$	(171,664)

看漲期權

New Residential已執行有關非代理RMBS信託的催繳，並在此類信託終止前購買了此類信託中包含的履約和不良住宅抵押貸款和REO資產。在某些情況下，New Residential通過證券化出售了部分購買的貸款，並保留了通過此類證券化發行的債券。此外，New Residential在該等信託終止前擁有的被稱為信託發行的證券獲得票面價值。截至2021年6月30日的6個月，New Residential總共執行了42信託及認可的$3.3破產信託中持有的證券的利息收入為100萬美元19.4證券化收益中有100萬美元是作為銷售額計算的。截至2020年6月30日的6個月，New Residential總共執行了15信託及認可的$12.0破產信託中持有的證券的利息收入為3.8億美元，48.3證券化收益中有1.8億美元是作為銷售額計算的。有關與關聯公司的交易，請參閲附註16。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

下表為住宅按揭貸款活動摘要：

			按公允價值持有的投資貸款						持有待售貸款，成本或公允價值較低						持有待售貸款，按公允價值計算						總計
2020年12月31日的餘額			$	674,179					$	509,887					$	4,705,816					$	5,889,882
起源			—						—						50,711,462						50,711,462
銷售額			—						(188,855)						(52,422,982)						(52,611,837)
採購/額外資金			—						—						3,789,824						3,789,824
還款收益			(62,836)						(19,010)						(209,413)						(291,259)
將貸款轉移到其他資產(A)			—						404						5,712						6,116
將貸款轉讓給擁有的房地產			(9,524)						(4,909)						(1,260)						(15,693)
貸款估值(撥備)沖銷			—						46,481						—						46,481
公允價值調整原因如下：
特定工具信用風險的變化			415						—						(3,432)						(3,017)
其他因素			15,717						—						168,716						184,433
2021年6月30日的餘額			$	617,951					$	343,998					$	6,744,443					$	7,706,392

(A)指已完成止贖的貸款，而New Residential已經或打算向政府機構提出或打算向政府機構提出索賠，該政府機構已為確認為其他資產應收索賠的貸款提供擔保(附註2)。

淨利息收入

下表載列住宅按揭貸款的淨利息收入：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
利息收入：
按公允價值持有的投資貸款			$	11,911					$	13,229					$	22,971					$	28,338
持有待售貸款，成本或公允價值較低			4,132						15,303						12,274						33,458
按公允價值持有待售貸款			48,513						27,715						88,485						71,107
利息收入總額			64,556						56,247						123,730						132,903
利息支出：
按公允價值持有的投資貸款			4,079						5,408						8,890						10,608
持有待售貸款，成本或公允價值較低			2,554						6,358						10,340						14,888
按公允價值持有待售貸款			29,790						11,372						56,532						41,842
利息支出總額			36,423						23,138						75,762						67,338
淨利息收入			$	28,133					$	33,109					$	47,968					$	65,565

原始抵押貸款收益，持有待售，淨額

Newrez是New Residential的全資子公司，發起用於銷售和證券化的傳統、政府保險和不符合條件的住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae為常規和政府擔保的抵押貸款證券化提供擔保，抵押貸款投資者發行不符合標準的私人標籤抵押貸款證券化，而Newrez通常保留為基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。關於將貸款轉讓給

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

GSE或抵押貸款投資者，新住宅報告合併收益表中的原始抵押貸款收益，持有供出售，淨額。

持有待售按揭貸款的淨收益摘要如下：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
發放和出售貸款收益，淨額(A)			$	96,639					$	236,583					$	97,726					$	275,872
按揭貸款衍生工具結算損益(B)			113,995						(175,568)						154,116						(221,882)
轉讓貸款時保留的MSR(C)			207,663						72,202						463,136						268,098
其他(D)			28,405						10,924						52,088						21,430
出售已發放按揭貸款的已實現收益，淨額			$	446,702					$	144,141					$	767,066					$	343,518
貸款公允價值變動			93,350						6,102						3,387						28,377
利率鎖定承諾的公允價值變動(附註10)			55,299						32,806						(179,683)						124,055
衍生工具公允價值變動(附註10)			(308,466)						121,935						99,549						(17,389)
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額			$	286,885					$	304,984					$	690,319					$	478,561

(A)包括#美元的貸款發放費。438.9百萬美元和$109.8截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月分別為100萬美元和1,097.3百萬美元和$386.8截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月分別為600萬美元。

(B)代表遠期證券交割承諾的結算，用作不包括在遠期貸款銷售承諾內的按揭貸款的經濟對衝。

(C)表示出售貸款並保留服務時資本化的抵押貸款償還權的初始公允價值。

(D)包括與貸款發放流程相關的服務費用。

9.    消費貸款

新住宅通過有限責任公司(統稱為“消費貸款公司”)共同投資於消費貸款組合。該投資組合包括個人無擔保貸款和個人房主貸款。OneMain是貸款的服務商，為投資組合提供所有服務和推進功能。截至2021年6月30日，New Residential擁有53.5%的有限責任公司在消費貸款公司中擁有權益，並將其合併。

新住宅亦向第三方(“消費貸款賣方”)購買若干新發放的消費貸款。這些貸款並非由消費貸款公司持有，已被指定為履約消費貸款，為投資而持有，並作為住宅貸款和可變利息實體投資消費貸款的一部分，在綜合資產負債表上按公允價值分類列示。此外，請參閲下面的“權益法被投資人”。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

下表彙總了按公允價值持有以供投資的消費貸款：

			未付本金餘額						消費貸款利息						賬面價值						加權平均票面利率						加權平均預期壽命(年)(A)						加權平均拖欠率(B)
2021年6月30日
消費貸款公司
履約貸款			$	418,959					53.5		%				$	479,021					18.4		%				3.3						3.0		%
購買的信用不良貸款(C)			108,635						53.5		%				112,280						14.2		%				3.3						6.2		%
其他-履行貸款			960						100.0		%				825						15.5		%				0.3						7.9		%
消費貸款總額			$	528,554											$	592,126					17.6		%				3.3						3.6		%
2020年12月31日
消費貸款公司
履約貸款			$	490,222					53.5		%				$	553,419					18.3		%				3.6						3.7		%
購買的信用不良貸款(C)			127,899						53.5		%				129,513						14.1		%				3.5						7.4		%
其他-履行貸款			2,862						100.0		%				2,643						15.3		%				0.4						4.3		%
消費貸款總額			$	620,983											$	685,575					17.4		%				3.6						4.4		%

(A)表示收到此投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)表示拖欠30天以上的未付本金餘額總額的百分比。拖欠情況是主要的信貸質量指標，因為它為可能遇到財務困難的借款人提供了早期預警。

(C)包括自發起以來有信用惡化證據的貸款，其中新住宅很可能不會收取所有合同要求的本金和利息付款。

關於消費貸款的融資，見附註11。

下表彙總了消費貸款的逾期狀況和未償還本金餘額總額與公允價值總額之間的差額：

						2021年6月30日																		2020年12月31日
逾期天數						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額
90天內						$	521,060					$	583,825					$	62,765					$	611,978					$	675,691					$	63,713
90+						7,494						8,301						807						9,005						9,884						879
						$	528,554					$	592,126					$	63,572					$	620,983					$	685,575					$	64,592

與消費貸款有關的活動如下：

2020年12月31日的餘額			$	685,575
額外資金(A)			13,544
還款收益			(109,067)
貸款貼現和保費攤銷增加額，淨額			9,705
公允價值調整原因如下：
特定工具信用風險的變化			16,465
其他因素			(24,096)
2021年6月30日的餘額			$	592,126

(A)代表使用具有循環特權的消費貸款。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

10.    衍生品

 

New Residential使用利率掉期和利率上限作為經濟對衝，以對衝其部分利率風險敞口。利率風險對許多因素都很敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治方面的考慮，以及其他因素。New Residential在經濟對衝方面的信用風險是指由於借款人或交易對手無力或不願按合同要求付款而導致的New Residential投資違約風險。

New Residential有時可能持有即將公佈的遠期合同頭寸(“TBA”)，以降低New Residential在某些特定抵押貸款支持證券和MSR上的利率風險。新住宅公司所欠或欠新住宅公司的金額或債務有權與TBA交易對手進行抵銷。作為執行這些交易的一部分，New Residential可與其TBA交易對手簽訂協議，管理TBA購買或銷售的交易，包括保證金維持、支付和轉移、違約事件、結算和各種其他條款。下表反映了旨在防範抵押貸款支持證券和MSR公允價值波動或對衝損益的衍生品價值的變化。

截至2021年6月30日，New Residential還持有利率鎖定承諾(IRLC)，代表在借款人能夠在指定期限內完成貸款的情況下對特定利率的承諾，以及遠期貸款銷售和證券交付承諾，代表承諾以遠期承諾日的固定價格出售特定抵押貸款。New Residential訂立遠期貸款銷售及證券交付承諾，以對衝與IRLC及按揭貸款相關的風險，而該等風險並不在按揭貸款銷售承諾所涵蓋的範圍內。

衍生品在綜合資產負債表中按公允價值記錄如下：

			資產負債表位置						2021年6月30日						2020年12月31日
衍生資產
利率互換(A)			其他資產						$	—					$	—
利率鎖定承諾			其他資產						112,314						289,355
遠期貸款銷售承諾			其他資產						—						—
TBAS			其他資產						13,318						789
									$	125,632					$	290,144
衍生負債
利率互換(A)			應計費用和其他負債						$	3,919					$	25
利率鎖定承諾			應計費用和其他負債						2,924						281
TBAS			應計費用和其他負債						30,153						119,456
									$	36,996					$	119,762

(A)淨額$188.0百萬美元和$237.7截至2021年6月30日和2020年12月31日的相關差異保證金餘額分別為3.8億美元。

下表彙總了與衍生品相關的名義金額：

			2021年6月30日						2020年12月31日
利率互換(A)			$	10,045,000					$	6,515,000
利率鎖定承諾			10,828,734						15,031,345
TBA，空頭頭寸(B)			23,334,246						23,529,408

(A)包括$10.0收到倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)/支付固定利率的數十億名義1.46%和$0.0固定收入額(十億歐元)0.00%/支付加權平均到期日為32月和0分別是截至2021年6月30日的月份。包括$6.5收到倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)/支付固定利率的數十億名義2.21%和$0.0固定收入額(十億歐元)0.00%/支付加權平均到期日為47月和0分別為截至2020年12月31日的月份。

(B)表示機構RMBS的名義金額，分類為衍生品。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

下表彙總了衍生工具的損益以及合併損益表上的相關位置：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
服務收入，淨額
TBAS			$	8,624					$	—					$	(199)					$	—
			8,624						—						(199)						—
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額(A)
利率鎖定承諾			55,299						32,806						(179,683)						124,055
TBAS			(308,466)						121,935						99,549						(17,416)
遠期貸款銷售承諾			—						—						—						27
			(253,167)						154,741						(80,134)						106,666
衍生產品投資的公允價值變動(A)
利率互換			(37,227)						21,106						168,978						(18,876)
			(37,227)						21,106						168,978						(18,876)
投資結算損益，淨額
利率互換			(35,246)						(25,195)						(69,072)						(38,847)
TBAS(B)			(14,010)						—						(7,557)						(71,060)
			(49,256)						(25,195)						(76,629)						(109,907)
總收入(虧損)			$	(331,026)					$	150,652					$	12,016					$	(22,117)

(A)表示未實現收益(虧損)。

(B)不包括$114.0百萬美元收益和美元175.6截至2021年和2020年6月30日的三個月的虧損分別包括在原始抵押貸款的收益中，持有供出售，淨額(注8)。不包括$154.1百萬美元收益和美元221.9截至2021年和2020年6月30日的6個月的虧損分別包括在原始抵押貸款的收益中，持有供出售，淨額。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

11.    債務義務

 

下表列出了有關擔保融資協議以及擔保票據和應付債券債務的某些信息：

												2021年6月30日																																																						2020年12月31日
																																										抵押品
債務義務/抵押品												未償還面額						賬面價值(A)						最終規定的到期日(B)						加權平均籌資成本						加權平均壽命(年)						突出的面孔						攤餘成本法						賬面價值						加權平均壽命(年)						賬面價值(A)
擔保融資協議(C)
回購協議：
倉儲信貸服務-住宅按揭貸款(F)												$	5,595,304					$	5,595,001					8月21日至12月22日						2.18		%				0.6						$	6,137,572					$	6,062,869					$	6,108,837					24.4						$	4,039,564
代理RMBS(D)												14,935,294						14,935,294						7月21日至1月22日						0.17		%				0.1						14,771,792						15,278,052						15,059,319						1.0						12,682,427
非機構RMBS(E)												691,034						691,034						7月21日至9月21日						3.28		%				0.0						13,954,357						1,113,243						1,200,347						0.7						817,209
擁有的房地產(G)(H)												69,532						69,533						9月21日至12月22日						2.83		%				2.9						不適用						不適用						83,916						不適用						8,480
擔保融資協議總額												21,291,164						21,290,862												0.81		%				0.2																														17,547,680
應付擔保票據和債券
多餘的MSR(I)												264,277						264,277						*8月24日-24日						4.36		%				3.2						89,755,059						293,976						365,997						6.2						275,088
MSR(J)												2,505,820						2,494,717						3月22日至5月26日						4.06		%				3.5						388,124,130						4,363,971						4,701,128						6.2						2,691,791
服務商先期投資(K)												402,039						401,166						8月21日至12月22日						1.33		%				1.3						420,537						482,308						502,533						6.1						423,144
服務商預付款(K)												2,411,938						2,405,718						8月21日至9月23日						2.32		%				1.7						2,709,963						2,719,410						2,719,410						0.7						2,585,575
住宅按揭貸款(L)												1,208,383						1,197,064						9月22日至7月43						2.30		%				4.7						1,326,788						1,461,742						1,449,245						18.5						1,039,838
消費貸款(M)												535,106						541,064						9月-37						2.04		%				3.5						527,541						537,287						591,248						3.3						628,759
應付擔保票據和債券總額												7,327,563						7,304,006												2.91		%				3.0																														7,644,195
總計/加權平均值												$	28,618,727					$	28,594,868											1.35		%				0.9																														$	25,191,875

(A)扣除遞延融資成本後的淨額。

(B)所有規定到期日至發行日的債務都進行了再融資、延期或償還。

(C)這些有擔保的融資協議大約有#美元。73.5截至2021年6月30日的相關應計應付利息1.8億美元。

(D)所有機構RMBS回購協議都有固定利率。

(E)所有非機構RMBS擔保融資協議均採用基於LIBOR的浮動利率。這還包括回購協議和相關抵押品#美元。13.6300萬美元和300萬美元18.0由機構MSR擔保的留存債券分別為2000萬美元。

(F)包括$234.62000萬份以固定利率計息的回購協議4.4%。所有剩餘的回購協議均採用基於LIBOR的浮動利率。

(G)所有回購協議都有基於LIBOR的浮動利率。

(H)包括應收賬款抵押的融資，包括FHA對Ginnie Mae EBO貸款的債權，這些貸款的止贖已經完成，New Residential已經或打算對FHA擔保提出索賠，以及#美元45.4我們的單個家庭租賃組合的一部分擔保了1.3億美元的融資。

(I)包括$264.32000萬以固定利率計息的公司貸款4.4%.

(J)包括$328.92000萬MSR票據，其利息等於(I)等於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率指數和(Ii)保證金3.3%; $239.92000萬MSR票據，其利息等於(I)等於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率指數和(Ii)保證金3.9%；和$1,937.02000萬美元的資本市場票據，固定利率在不同的範圍內3.0%至5.4%。抵押品的未償還面值代表以MSR和MSR融資應收款為基礎的住宅抵押貸款的UPB，這些應收款為這些票據提供擔保。

(K)$2.010億面值的票據採用固定利率，而其餘票據的利息等於(I)等於一個月倫敦銀行同業拆借利率或資金成本利率(視情況而定)的浮動利率指數和(Ii)保證金的總和，保證金範圍為1.1%至3.9%。抵押品包括Servicer Advance Investments，以及與NRM擁有的抵押貸款服務權和MSR融資應收款相關的Servicer預付款。

(L)代表(I)$5.9付給庫珀先生的100萬張票據，其中包括一美元1.6來自政府機構的應收賬款100萬英鎊，利息相當於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1個月2.9%，(Ii)$38.71,000萬面值國資委2013-1年度發行的抵押貸款支持證券，固定利率為3.7%(公允價值詳情見附註12)，(Iii)$68.8300萬美元的MDST信託公司由第三方持有的資產支持票據，其利息相當於6.2%(見附註12

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(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

有關公允價值詳情)，(Iv)$244.5第三方持有的以固定利率計息的債券，利率從3.6%至5.0%，(V)a$100.5由SFR抵押的百萬美元應付票據，固定利率為2.8%和(Vi)美元750.0100萬美元證券化，由循環倉庫設施支持，為新發放的第一留置權、固定利率和可調整利率抵押貸款提供資金，這些貸款的利息相當於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.1%(有關詳細討論，請參閲註釋13)。

(M)包括SpringCastle債務，主要由第三方持有的以下類別的資產支持票據組成：$482.1票面利率為400萬歐元的A類債券2.0%及註明到期日為2037年9月及$53.0票面利率為400萬歐元的B類票據2.7%，並聲明到期日為2037年9月(統稱為“SCFT 2020-A”)。

一般信息

上述債務中的某些債務是New Residential的合併子公司的債務，這些子公司擁有相關抵押品。在某些情況下，新住宅的其他債權人無法獲得此類抵押品。

截至2021年6月30日，New Residential的保證金敞口為美元。21.310億美元的擔保融資協議。在這些擔保融資協議的抵押品價值下降的情況下，New Residential可能被要求提供保證金，這可能會對其流動性造成重大影響。

 

與債務賬面價值有關的活動如下：

			多餘的MSR						MSR						服務商預付款(A)						房地產證券						住宅按揭貸款和REO						消費貸款						總計
2020年12月31日的餘額			$	275,088					$	2,691,791					$	3,008,719					$	13,499,636					$	5,087,882					$	628,759					$	25,191,875
擔保融資協議
借款			—						—						—						41,670,409						53,628,840						—						95,299,249
還款			—						—						—						(39,544,668)						(52,015,640)						—						(91,560,308)
資本化遞延融資成本，扣除攤銷後的淨額			—						—						—						951						3,290						—						4,241
應付擔保票據和債券
借款			—						1,441,680						1,424,601						—						850,610						—						3,716,891
還款			(10,811)						(1,640,782)						(1,627,411)						—						(689,608)						(90,059)						(4,058,671)
票據未實現收益，公允價值			—						—						—						—						(3,580)						2,364						(1,216)
資本化遞延融資成本，扣除攤銷後的淨額			—						2,028						975						—						(196)						—						2,807
2021年6月30日的餘額			$	264,277					$	2,494,717					$	2,806,884					$	15,626,328					$	6,861,598					$	541,064					$	28,594,868

(A)新的住宅網結算每日借款和償還其服務墊款的擔保票據和應付債券。

到期日

 

合同到期日為截至2021年6月30日的債務義務如下：

年終						無追索權(A)						追索權(B)						總計
2021年7月1日至12月31日						$	7,912					$	18,816,337					$	18,824,249
2022						1,345,932						3,130,691						4,476,623
2023						1,379,007						256,041						1,635,048
2024						750,000						445,916						1,195,916
2025						244,533						1,705,176						1,949,709
2026年及其後						642,574						444,608						1,087,182
						$	4,369,958					$	24,798,769					$	29,168,727

(A)反映應付擔保票據和債券#美元4.4十億美元。

(B)反映擔保融資協議以及應付擔保票據和債券#美元21.310億美元和3.5分別為10億美元。

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借款能力

下表為截至2021年6月30日的借款能力：

債務義務/抵押品												借款能力						未結清餘額						可用融資(A)
擔保融資協議
住宅按揭貸款及REO												$	4,073,745					$	1,918,829					$	2,154,916
新的貸款來源												6,503,000						3,746,008						2,756,992
應付擔保票據和債券
多餘的MSR												286,380						264,277						22,103
MSR												3,761,960						2,505,820						1,256,140
服務商預付款												4,460,000						2,813,977						1,646,023
住宅按揭貸款												200,000						100,504						99,496
												$	19,285,085					$	11,349,415					$	7,935,670

(A)如果New Residential有額外的合格抵押品可以質押，並滿足適用協議規定的其他借款條件(包括任何適用的預付款利率)，則New Residential的未使用借款能力可用。

某些債務義務受慣例貸款契約和違約條款的約束，包括因New Residential的某些特定股本下降或未能保持特定有形淨值、流動性或債務與有形淨值比率而觸發違約條款的事件。截至2021年6月30日，New Residential遵守了所有債務契約。

2025年高級無抵押票據

2020年9月16日，該公司作為借款方完成了一次非公開發行，募集資金為$550.0本金總額為，000,000,000,000美元6.2502025年到期的優先無抵押票據百分比(“2025年優先票據”)。2025年優先債券的利息按年利率計算6.250年息1釐，每半年派息一次，分別在每年4月15日及10月15日派息一次。

2025年優先債券將於2025年10月15日到期，公司可以在2022年10月15日或之後隨時根據公司的選擇贖回部分或全部2025年優先債券，贖回價格相當於以下固定贖回價格(以2025年優先債券本金的百分比表示)：

年						價格
2022						103.125%
2023						101.563%
2024年及其後						100.000%

在2022年10月15日之前，公司將有權在一次或多次選擇贖回2025年優先債券，本金總額不超過40原先在適用贖回日期前發行的2025年優先債券本金總額的百分比，以固定贖回價格106.250%.

此次發行的淨收益約為#美元。544.5在扣除最初購買者的折扣和佣金以及估計本公司應支付的發售費用後，本公司將支付470萬歐元。該公司產生的費用約為#美元。8.32025年高級債券的發行費用為600萬美元。這些費用被資本化為債務發行成本，並作為綜合資產負債表上扣除發行成本的無擔保優先票據的一部分進行分組和列報。在截至以下日期的三個月和六個月內2021年6月30日，公司確認利息支出為#美元。8.5300萬美元和300萬美元17.0分別為2000萬人。在…2021年6月30日，未攤銷債務發行成本約為#美元。7.62000萬。

2025年優先債券是優先無擔保債務，與公司現有和未來的所有優先無擔保債務和優先無擔保擔保享有同等的支付權。在發行時，2025年高級

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債券並不由本公司的任何附屬公司擔保，其任何附屬公司均不需要在未來為2025年優先債券提供擔保，除非在有限的特定情況下。

2025年高級票據包含金融契諾和其他非金融契諾，其中包括對本公司及其受限制附屬公司產生某些債務的能力的限制(除各種例外情況外)，要求本公司保持未擔保資產總額(如債務協議中所定義)不低於120未償還無擔保債務本金總額的2%，並對本公司合併或合併或將其全部或幾乎全部資產轉讓給另一人施加某些要求，在每種情況下均受債務協議規定的某些限制的約束。如果公司未能遵守這些公約，在適用的治療期到期後，貸款人可以加快債務到期日或尋求其他補救措施。截至2021年6月30日，公司遵守了所有公約。

如果控制權發生變化，2025年優先債券的每位持有人將有權要求本公司以買入價……全部或部分回購未償還餘額的全部或任何部分。101回購2025年優先債券本金的百分比，另加截至(但不包括)購回日期的應計及未付利息(如有的話)。

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12.    公允價值計量

截至2021年6月30日，按公允價值經常性記錄的資產和負債的賬面價值和公允價值，以及披露公允價值的其他金融工具的賬面價值和公允價值如下：

															公允價值
			本金餘額或名義金額						賬面價值						1級						2級						3級						總計
資產
多餘的MSR(A)			$	64,207,670					$	284,290					$	—					$	—					$	284,290					$	284,290
超額MSR，權益法被投資人(A)			25,547,389						94,198						—						—						94,198						94,198
MSR(A)			336,166,705						3,800,593						—						—						3,800,593						3,800,593
MSR融資應收賬款(A)			62,396,648						989,836						—						—						989,836						989,836
服務商先期投資			420,537						502,533						—						—						502,533						502,533
房地產和其他證券			30,726,412						14,956,889						—						13,953,718						1,003,171						14,956,889
住宅抵押貸款，持有待售			368,192						343,998						—						—						345,727						345,727
持有待售住宅按揭貸款，按公允價值計算			6,577,240						6,744,443						—						4,719,684						2,024,759						6,744,443
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款			662,210						617,951						—						—						617,951						617,951
須回購的住宅按揭貸款			1,308,242						1,308,242						—						1,308,242						—						1,308,242
消費貸款			528,554						592,126						—						—						592,126						592,126
衍生資產			32,625,460						125,632						—						13,318						112,314						125,632
應收票據			56,000						53,655						—						—						53,655						53,655
*應收貸款*			250,000						250,000						—						—						250,000						250,000
現金和現金等價物			956,242						956,242						956,242						—						—						956,242
受限現金			238,501						238,501						238,501						—						—						238,501
其他資產(B)			不適用						42,891						5,323						—						37,568						42,891
									$	31,902,020					$	1,200,066					$	19,994,962					$	10,708,721					$	31,903,749
負債
擔保融資協議			$	21,291,164					$	21,290,862					$	—					$	21,291,164					$	—					$	21,291,164
應付擔保票據和債券(C)			7,327,563						7,304,006						—						750,000						6,582,376						7,332,376
無擔保優先票據，扣除發行成本			542,405						542,405						—						—						542,405						542,405
住宅按揭貸款回購責任			1,308,242						1,308,242						—						1,308,242						—						1,308,242
衍生負債			11,582,520						36,996						—						34,072						2,924						36,996
超額利差融資			1,065,887						11,733						—						—						11,733						11,733
或有對價			不適用						8,821						—						—						8,821						8,821
									$	30,503,065					$	—					$	23,383,478					$	7,148,259					$	30,531,737

(A)名義金額是指作為MSR基礎的住宅按揭貸款、MSR融資應收賬款和超額MSR的未償還本金餘額總額。New Residential不會收到機構投資組合中不良貸款的超額抵押貸款服務額。

(B)不包括商業重建項目的間接股權投資，該項目以新住宅投資的資產淨值為基礎，按公允價值按經常性基礎入賬。這項投資的公允價值為#美元。31.7截至2021年6月30日，100萬。

(C)包括SAFT 2013-1、MDST Trusts、RPL Securitiization Trusts和SCFT 2020-A抵押貸款支持證券，金融工具的公允價值期權被選中，公允價值為$882.2截至2021年6月30日，1.2億美元。

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使用第3級投入按公允價值經常性計量的資產變動如下：

			3級
			多餘的MSR(A)						權益法投資對象中的過剩MSR(A)(B)			MSR(A)			MSR融資應收賬款(A)			服務商先期投資			非機構RMBS			衍生品(C)			住宅按揭貸款			消費貸款			其他資產
			代理處			非代理機構																											應收票據			應收貸款			總計
2020年12月31日的餘額			$	162,645		$	148,293		$	99,917		$	3,489,675		$	1,096,166		$	538,056		$	1,180,924		$	289,074		$	2,320,384		$	685,575		$	52,389		$	—		$	10,063,098
轉賬
從級別3轉接			—			—			—			—			—			—			—			—			(9,562)			—			—			—			(9,562)
從MSR融資應收賬款向MSR的轉賬			—			—			—			47,831			(47,831)			—			—			—			—			—			—			—			—
計入淨收入的損益
證券信用損失沖銷(D)			—			—			—			—			—			—			2,650			—			—			—			—			—			2,650
超額MSR的公允價值變動(D)			(4,992)			(3,837)			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			(8,829)
超額管理層代表公允價值變動，權益法被投資人(D)			—			—			2,597			—			—			—			—			—			—			—			—			—			2,597
服務收入，淨額(E)			—			—			—			(173,536)			—			—			—			—			—			—			—			—			(173,536)
MSR融資應收賬款公允價值變動(D)			—			—			—			—			(55,295)			—			—			—			—			—			—			—			(55,295)
服務商預付投資公允價值變動			—			—			—			—			—			(4,873)			—			—			—			—			—			—			(4,873)
住宅按揭貸款公允價值變動			—			—			—			—			—			—			—			—			181,416			—			—			—			181,416
消費貸款投資的公允價值變動			—			—			—			—			—			—			—			—			—			(7,631)			—			—			(7,631)
投資結算損益，淨額			3			297			—			—			—			—			(20,520)			—			—			—			—			—			(20,220)
其他收入(虧損)，淨額(D)			1			(325)			—			—			—			—			20,747			(179,684)			329			—			(3,159)			—			(162,091)
計入其他綜合收益的損益(F)			—			—			—			—			—			—			17,034			—			—			—			—			—			17,034
利息收入			4,761			7,232			—			—			—			6,724			12,390			—			—			9,705			2,736			—			43,548
採購、銷售和還款
採購量，淨額(G)			—			—			—			7,178			—			667,080			90,800			—			2,048,131			13,544			1,689			250,000			3,078,422
銷售收入			(12)			(1)			—			(33,691)			(3,204)						(164,630)			—			(1,676,332)			—			—			—			(1,877,870)
還款收益			(15,761)			(14,014)			(8,316)			—			—			(704,454)			(136,224)			—			(221,656)			(109,067)			—			—			(1,209,492)
起源和其他			—			—			—			463,136			—			—			—			—			—			—			—			—			463,136
2021年6月30日的餘額			$	146,645		$	137,645		$	94,198		$	3,800,593		$	989,836		$	502,533		$	1,003,171		$	109,390		$	2,642,710		$	592,126		$	53,655		$	250,000		$	10,322,502

(A)包括每個相應池的重新捕獲協議(如果適用)。

(B)金額代表New Residential在各自的合資企業持有的多餘MSR中所佔的份額，New Residential在這些合資企業中擁有50%的利息。

(C)在此表中，IRLC資產和負債頭寸顯示為淨額。

(D)期內在盈利中記錄的收益(虧損)可歸因於與報告日仍持有的第三級資產相關的未實現收益(虧損)的變化和期內記錄的已實現收益(虧損)。

(E)服務收入淨額的組成部分在附註5中披露。

(F)收益(虧損)計入可供出售證券的未實現收益(虧損)，淨額計入綜合全面收益表。

(G)扣除購買價格調整和購買價格後，由於提前付款保護，MSR賣家可全額報銷。

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(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

使用第3級投入按公允價值經常性計量的負債變化如下：

						3級
						超額利差融資						發行的資產支持證券						或有對價
																								總計
2020年12月31日的餘額						$	18,420					$	1,662,852					$	14,247					$	1,695,519
轉賬
從級別3轉接						—						—						—						—
轉到3級						—						—						—						—
計入淨收入的損益
服務收入，淨額(A)						(1,014)						—						—						(1,014)
其他收入(B)						—						(1,216)						408						(808)
採購、銷售和還款
銷售收入						(6,064)						—						—						(6,064)
付款						—						(779,458)						(5,834)						(785,292)
其他						391						—						—						391
2021年6月30日的餘額						$	11,733					$	882,178					$	8,821					$	902,732

(A)服務收入淨額的組成部分在附註5中披露。

(B)期內收益中記錄的收益(虧損)可歸因於報告日仍持有的與3級負債相關的未實現收益(虧損)和期內記錄的已實現收益(虧損)的變化。

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(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

超額MSR、超額MSR權益法被投資人、MSR和MSR融資應收款估值

下表彙總了截至2021年6月30日使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						重大投入(A)
						提前還款 費率(B)						青少年犯罪(C)						重新捕獲 費率(D)						抵押服務金額或超額抵押服務金額(BPS)(E)						抵押品加權平均期限(年)(F)
直接持有的MSR過多(注4)
代理處
原始池						5.9% - 8.8% (6.9%)						—% - 2.3% (0.9%)						4.8% - 16.6% (7.1%)						15 - 32 (21)						12 - 21 (19)
重新捕獲的池						4.6% - 9.3% (7.2%)						—% - 2.2% (0.5%)						—% - 24.5% (13.8%)						21 - 28 (23)						19- 24 (22)
						4.6% - 9.3% (7.0%)						—% - 2.3% (0.7%)						—% - 24.5% (9.8%)						15 - 32 (22)						12 - 24 (20)
非代理機構(G)
庫珀先生和SLS提供服務：
原始池						6.3% - 12.1% (8.1%)						5.3% - 11.6% (8.4%)						—% - 11.1% (7.9%)						6 - 25 (15)						18 - 28 (23)
重新捕獲的池						4.2% - 5.3% (4.5%)						0.1% - 0.3% (0.3%)						7.2% - 14.3% (9.5%)						23 - 26 (24)						21 - 23 (23)
						4.2% - 12.1% (7.5%)						0.1% - 11.6% (8.4%)						—% - 14.3% (8.2%)						6 - 26 (17)						18 - 28 (23)
總計/加權平均值—直接持有的多餘MSR						4.2% - 12.1% (7.2%)						—% - 11.6% (3.8%)						—% - 24.5% (9.0%)						6 - 32 (19)						12 - 28 (22)
通過權益法被投資人持有的多餘MSR(注4)
代理處
原始池						6.6% - 8.8% (7.1%)						0.8% - 1.7% (1.1%)						5.3% - 11.4% (6.3%)						15 - 25 (19)						17- 19 (18)
重新捕獲的池						6.2% - 8.0% (7.2%)						0.4% - 0.9% (0.7%)						9.6% - 15.0% (10.8%)						22 - 27 (25)						20 - 23 (22)
總計/加權平均值—通過被投資方持有的多餘MSR						6.2% - 8.8% (7.2%)						0.4% - 1.7% (0.9%)						5.3% - 15.0% (8.8%)						15 - 27 (22)						17 - 23 (20)
總計/加權平均值—多餘的MSR所有池						4.2% - 12.1% (7.2%)						—% - 11.6% (2.7%)						—% - 24.5% (8.9%)						6 - 32 (20)						12 - 28 (21)
MSR
代理處(H)
抵押服務權(I)						6.4% - 16.5% (9.9%)						0.4% - 1.7% (0.7%)						4.1% - 30.5% (15.3%)						25 - 30 (28)						0 - 30 (22)
非代理機構
抵押服務權(I)						9.1% - 13.7% (11.2%)						1.0% - 7.1% (4.3%)						3.7% - 23.4% (12.7%)						26 - 81 (56)						0 - 30 (19)
MSR融資應收賬款(I)						7.5%						11.2%						8.2%						48						0 - 30 (25)
						7.5% - 13.7% (7.6%)						1.0% - 11.2% (11.1%)						3.7% - 23.4% (8.2%)						26 - 81 (48)						0 - 30 (25)
吉妮·梅(Ginnie Mae)
抵押服務權(I)(J)						6.5% - 15.0% (13.2%)						2.4% - 4.7% (3.5%)						14.3% - 35.0% (19.1%)						32 - 46 (43)						0 - 30 (27)
總計/加權平均值—MSR						6.4% - 16.5% (10.0%)						0.4% - 11.2% (3.4%)						3.7% - 35.0% (10.0%)						25 - 81 (35)						0 - 30 (23)

(A)按投資組合的公允價值加權。

(B)使用預付款向量預測的年化加權平均終身自願和非自願預付款率。

(C)借款人將無法償還抵押貸款的住房抵押貸款池中的預計百分比。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

(D)預期由相關服務機構或分服務機構(視情況而定)進行再融資的自願預付貸款的百分比。

(E)加權平均按揭服務總額，超出適用的基本費用，以基點(Bps)計算。次級服務的加權平均成本為#美元。6.20 - $7.30 ($6.90)每月每筆貸款用於評估機構MSR，包括MSR融資應收款。次級服務的加權平均成本為#美元。10.70每月每筆貸款用於評估非機構MSR，包括MSR融資應收款。次級服務的加權平均成本為#美元。9.00每月每筆貸款被用來對金利美的MSR進行估值。

(F)集合中相關住宅按揭貸款的加權平均到期日。

(G)對於某些池，超出的MSR將按抵押貸款組合的總UPB支付(包括在REO之前的履約和拖欠貸款)。對於這些池，沒有使用拖欠假設。

(H)代表房利美和房地美MSR。

(I)對於某些池，重新捕獲率代表NRM指定的後繼子服務機構的預期重新捕獲率。

(J)包括相關超額利差融資的估值(附註5)。

關於PHH服務的MSR融資應收賬款的估值，其中包括一項重要的服務預付款應收部分，融資服務預付款應收賬款的成本假設為libor加。2.1%.

截至2021年6月30日，加權平均貼現率為7.8%(範圍7.5% - 8.0%)用於評估New Residential的超額MSR(直接或通過權益法被投資人)。截至2021年6月30日，加權平均貼現率為7.2%(範圍6.9% - 12.5%)用於評估New Residential的MSR，加權平均貼現率為9.0%用於對New Residential的MSR融資應收賬款進行估值。

服務商先期投資估值

下表彙總了有關評估服務商預付款時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息，包括相關MSR的基本費用組成部分：

			重大投入
			未償還服務機構向UPB墊付基礎住宅按揭貸款						預付率(A)						青少年犯罪						抵押貸款服務額(B)						貼現率						抵押品加權平均期限(年)(C)
2021年6月30日			0.7% - 1.5% (1.5%)						6.6% - 8.5% (8.4%)						8.4% - 15.2% (15.0%)						17.5 - 19.8 (19.7)			Bps			5.2% - 5.7% (5.2%)						22.0 - 23.1 (22.3)

(A)使用預付款向量預測年度加權平均終身自願和非自願預付款率。

(B)按揭還本付息金額淨額為10.4BPS，代表New Residential向其服務人員支付的月度維修費。

(C)集合中相關住宅按揭貸款的加權平均到期日。

 

房地產及其他證券估值

 

截至2021年6月30日，證券估值方法和結果進一步詳述如下：

																		公允價值
資產類型						未償還面額						攤餘成本法						多個引號(A)						單報價(B)						總計						水平
代理RMBS						$	13,701,666					$	14,158,189					$	13,953,718					$	—					$	13,953,718					2
非機構RMBS(C)						17,024,746						938,113						1,003,171						—						1,003,171						3
總計						$	30,726,412					$	15,096,302					$	14,956,889					$	—					$	14,956,889

(A)新住宅一般從以下地址獲得定價服務報價或經紀人報價二消息來源，其中一個通常是非機構RMBS的賣方(出售New Residential證券的一方)。新建住宅

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

評估收到的報價，並確定其中一個最能代表公允價值，而不使用報價的平均值。即使New Residential收到來自非銷售經紀人或定價服務的兩個或更多關於特定證券的報價，它也不使用平均值，因為它認為使用實際報價比平均水平更能代表證券的可交易價格。此外，在某些情況下，對於非中介RMBS，New Residential收到的報價之間存在很大差異。New Residential認為，在這些情況下使用平均報價並不代表資產的公允價值。根據New Residential自己的公允價值分析，它選擇了被認為更準確地反映公允價值的報價之一。New Residential沒有調整在所述期間收到的任何報價。這些報價通常是通過電子郵件收到的，其中包含免責聲明，聲明它們是“指示性的”和“不可操作的”--這意味着提供報價的一方沒有義務實際以報價購買證券。New Residential對代理RMBS的投資被歸類在公允價值等級的第二級，因為這些證券的市場非常活躍，市場價格很容易觀察到。

New Residential聘用的第三方定價服務及經紀(統稱“估值提供者”)採用收益法或市場法或兩者相結合的方法來得出其對RMBS的估計估值。使用市場法的估值提供者通常會查看涉及相同或可比資產的市場交易產生的價格和其他相關信息。使用收益法的估值提供商創建的定價模型通常包括貼現率、預期提前還款額、預期違約率和預期損失嚴重程度等假設。New Residential審查了其估值提供商使用的方法，發現它們符合GAAP要求。除了獲得多個報價(如果可用)並審查其估值提供商的估值方法外，New Residential還創建了自己的3級證券內部定價模型，並將這些模型的輸出用作評估其從估值提供商那裏收到的公允價值估計的過程的一部分。這些模型包含了與評估提供商使用的模型相同類型的假設，但這些假設是獨立開發的。這些假設至少每季度由New Residential定期修訂和更新，並由獨立於其投資收購和管理部門的估值部門進行審查，以反映市場發展和實際業績。

為94.7根據非機構RMBS的百分比，New Residential的估值提供商使用的假設範圍和加權平均值彙總在下表中。New Residential的估值提供商對非代理RMBS的其餘部分所使用的假設並不是現成的。

公允價值

貼現率

預付率(a)

cdr(b)

損失嚴重程度(c)

非機構RMBS

$

949,545

1.2%至15.0% (4.6%)

0.0%至25.0% (14.5%)

0.0%至12.0% (1.2%)

0.0%至100.0% (19.8%)

(a)表示預付款的年化比率，以池的本金餘額總額的百分比表示。

(b)表示非自願預付款(默認值)的年化比率，以佔池的總本金餘額的百分比表示。

(c)表示因特定貸款的最終清算而導致的未來已實現虧損的預期金額，表示為相對於未償還餘額的淨虧損金額。

(B)New Residential無法從多個來源獲得這些證券的報價。

(C)包括New Residential對選擇了金融工具公允價值選擇權的純利息票據的投資。

住宅按揭貸款估值

New Residential公司通過其全資子公司Newrez發起抵押貸款，打算將這些貸款出售給Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae抵押貸款支持證券化公司。根據貸款的基本屬性，如機構資格、產品類型、利率和信用質量，按公允價值持有的待售住房抵押貸款通常會彙集在一起，並出售到某些退出市場。按公允價值持有的待售住宅按揭貸款採用市場法進行估值，方法是：(I)由類似按揭貸款支持的證券的公允價值，經某些因素調整後接近整個按揭貸款的公允價值；(Ii)當前購買貸款的承諾；或(Iii)最近的

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

可觀察到的市場交易類似的貸款，並根據信用風險和其他個人貸款特徵進行調整。由於這些價格是從市場可觀察到的投入中得出的，New Residential將這些估值歸類為公允價值層次中的第二級。

按公允價值持有的待售住宅抵押貸款還包括某些最初用於出售給私人投資者的不符合條件的抵押貸款，這些貸款通過內部定價模型進行估值，使用違約率、提前還款速度和貼現率等投入預測貸款水平現金流。由於內部定價模型基於某些不可觀察到的輸入，New Residential將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。

下表彙總了在按公允價值對持有的待售住宅按揭貸款按公允價值分類為3級進行估值時所使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
獲得性貸款						$	1,931,549					2.5% - 7.0% (3.6%)						2.0% - 25.0% (14.3%)						—% - 4.0% (1.3%)						—% -50.0% (19.1%)
發端貸款						93,210						4.0%						5.5%						3.0%						50.0%
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款						$	2,024,759

按公允價值持有的投資住宅抵押貸款包括作為SAFT 2013-1證券化基礎的抵押貸款，這些貸款使用內部定價模型進行估值，使用違約率、提前還款速度和貼現率等輸入。由於內部定價模型基於某些不可觀察到的輸入，New Residential將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。

下表概述了在按公允價值對投資持有的住宅按揭貸款按公允價值分類為3級進行估值時所使用的投入範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						$	617,951					5.8% - 7.5% (6.0%)						2.0% - 6.7% (6.2%)						1.6% - 2.9% (1.7%)						30.0% - 71.5% (67.8%)

消費貸款估值

下表彙總了在按公允價值評估按公允價值分類為3級的投資消費貸款時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
按公允價值持有以供投資的消費貸款						$	592,126					7.5% - 9.7% (7.5%)						21.6% - 34.1% (21.6%)						4.6% - 23.6% (4.6%)						71.2% - 92.4% (71.2%)

衍生品估值

New Residential進入經濟對衝，包括利率掉期、上限和TBA，這些在估值層次中被歸類為2級。New Residential通常使用報價對這類衍生品進行估值，類似於New Residential在公允價值層次中被歸類為2級的其他資產所使用的估值方法。

作為按揭貸款發放業務的一部分，New Residential訂立遠期貸款銷售及證券交付承諾，該等承諾乃根據觀察到的同類工具的市場定價而估值，因此被分類為第二級。此外，New Residential訂立IRLC的估值採用內部定價模型(I)納入類似特性工具的市場定價，(Ii)估計預期於出售貸款時記錄的維護權的公允價值，以及(Iii)按預期貸款融資概率作出調整。預期於貸款出售日期記錄的維護權的公允價值及預期的貸款融資可能性均為重大不可觀察的投入，因此，IRLC在公允價值層次中被歸類為3級。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

下表彙總了有關在評估IRLC時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貸款融資概率						初始服務權的公允價值(BPS)
IRLC，網絡						$	109,390					0.0% - 100.0% (82.9%)						0.5 - 312.3 (122.1)

發行的資產支持證券

New Residential及New Residential的全資附屬公司Newrez被視為MDST信託、SAFT 2013-1證券化實體、RPL證券化信託及SCFT 2020-A的主要受益人，因此，New Residential的綜合資產負債表包括MDST信託、SAFT 2013-1、RPL證券化信託及SCFT 2020-A發行的資產支持證券。New Residential選擇了這些金融工具的公允價值選項，發行的資產支持證券的估值與New Residential的上述非機構RMBS一致。

下表彙總了在評估已發行的資產支持證券時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
已發行的資產支持證券						$	882,178					1.6% - 4.4% (2.2%)						4.8% - 40.0% (18.1%)						0.3% - 4.6% (3.1%)						20.0% - 100.0% (70.8%)

非經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債

某些資產在非經常性基礎上按公允價值計量；也就是説，它們不按公允價值持續計量，僅在某些情況下(如有減值證據)才進行公允價值調整。對於持有待售的住宅按揭貸款和計入REO的喪失抵押品贖回權的房地產，New Residential採用成本或公允價值較低的會計方法，並可能不時被要求記錄非經常性公允價值調整。

截至2021年6月30日，在非經常性基礎上按公允價值計量的資產為#美元。348.1百萬美元。$348.1百萬美元的資產包括大約324.4持有待售住宅按揭貸款百萬元及23.7百萬的REO。New Residential的住宅按揭貸款(持有待售)的公允價值是根據使用內部定價模型的貼現現金流模型分析估算的，屬於公允價值層次的第三級。下表彙總了截至2021年6月30日對這些住宅抵押貸款進行估值時使用的投入：

						公允價值和賬面價值						貼現率						加權平均壽命(年)(A)						預付率						cdr(B)						損失嚴重程度(C)
履約貸款						$	112,837					3.8% - 7.0% (4.9%)						4.2 - 9.0 (4.6)						5.1% - 9.9% (9.2%)						1.4% - 2.2% (1.5%)						29.9% - 100.0% (53.8%)
不良貸款						211,546						5.0% - 9.0% (5.3%)						2.8 - 3.7 (3.2)						2.0% - 2.0% (2.0%)						2.9% - 2.9% (2.9%)						8.6% - 30.0% (28.9%)
總計/加權平均值						$	324,383					5.2%						3.7						4.5%						2.4%						37.5%

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)表示非自願預付款(默認)的年化比率，以本金餘額總額的百分比表示。

(C)損失嚴重性是特定貸款最終清算所導致的未來已實現損失的預期金額，表示為相對於未償還貸款餘額的淨損失金額。

REO的公允價值是根據New Residential對實際清算價值的經驗使用經紀商的價格意見折現來估計的，因此被歸類於公允價值層次的第三級。這些對經紀人價格意見的折扣通常在10% - 25%(加權平均值14%)，具體取決於經紀人可以獲得的信息。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

截至2021年6月30日止三個月，經公允價值調整計入綜合收益表的資產的記錄價值變動總額包括撥回估值津貼#美元。30.9住宅按揭貸款100萬元，並取消#元的估值免税額。1.7一百萬美元給REO。

截至2021年6月30日止六個月，經公允價值調整計入綜合收益表的資產的記錄價值變動總額包括撥回估值津貼#美元。46.5住宅按揭貸款100萬元，並取消#元的估值免税額。4.9一百萬美元給REO。

13. 可變利息實體

VIE被定義為股權投資者不具備控股財務權益的特徵，或沒有足夠的風險股本使該實體在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下為其活動融資的實體。VIE只需由其主要受益人合併，主要受益人的定義是有權指導VIE的活動並對其經濟表現產生最重大影響的一方，以及有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益的一方。

為了評估New Residential是否有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響，New Residential會考慮所有事實和情況，包括它在建立VIE中的角色及其持續的權利和責任。這項評估包括，第一，確定對VIE經濟表現影響最大的活動；第二，確定哪一方(如果有的話)擁有對這些活動的權力。為了評估New Residential是否有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益，New Residential將考慮其所有經濟利益，並應用判斷來確定這些利益總體上是否被視為對VIE具有潛在重大意義。

綜合VIE

服務商先期投資

新住宅，通過一家應税全資子公司，是買方的管理成員，擁有大約73.2截至2021年6月30日，買家的1%。2013年，New Residential創建了買家，以從第三方收購與住宅抵押貸款組合相關的當時未償還的服務預收賬款。買方被要求購買與該抵押貸款組合有關的所有未來服務預付款，並有權從預付回收中獲得現金流，並有權獲得相關MSR的基本費用部分(扣除已支付的次級服務補償)。

買方可以催繳資本，最高可達無資金承諾的承諾額，並在買方向共同投資者(包括New Residential)進行分配的範圍內召回資本。截至2021年6月30日，非控股第三方共同投資者和New Residential之前已為他們的承諾提供資金，但買家可能會召回$330.7百萬美元和$313.3100萬美元的資本分別分配給了第三方共同投資者和新住宅。無論買方的資本要求如何，第三方共同投資者和新住宅都沒有義務為超過其各自資本承諾的金額提供資金。

避難所合資企業

作為Newrez的全資子公司，Shelter Mortgage Company LLC(“Shelter”)是一家專門從事零售發端業務的抵押貸款發起人。庇護所通過一系列合資企業(“庇護所合資企業”)經營業務，被認為是合資企業的主要受益者，因為它有能力指導活動，這些活動對實體的經濟表現和它對一項重大股權投資的所有權有最大的影響。

住宅按揭貸款

於2020年第三季，新住宅成立實體(統稱為“RPL證券化”)，分別發行以不良及再履行住宅按揭貸款為抵押的證券化債務。New Residential決定，由於股權持有人作為一個整體缺乏控股權的特徵，RPL證券化應根據VIE模式而不是有表決權的利益實體模式進行評估以進行整合。在VIE模式下，New Residential的合併子公司既有權指導RPL證券化最重要的活動，也有權通過控制相關的

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

可選擇贖回功能及其對RPL證券化發行的某些票據的所有權，因此符合主要受益人標準，因此，本公司合併了RPL證券化。

2019年10月1日，由於New Residential從Ditech Holding Company和Ditech Financial LLC(“Ditech”)的破產財產中收購了維修資產，以及其先前對股權的所有權，New Residential合併了MDST信託。New Residential公司決心合併MDST信託公司是因為它擁有這些信託公司的股權，並有能力指導對這些實體的經濟表現有最大影響的活動，因為Newrez公司收購了這些服務公司。

2021年5月，Newrez發行了$750.0通過證券化工具(“2021-1證券化工具”)發行的票據，利息為30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)外加保證金。2021-1證券化貸款由新發放的第一留置權固定和可調整利率住宅抵押貸款擔保，有資格由GSE和Ginnie Mae購買。通過主回購協議，Newrez將其發起的貸款出售給2021-1證券化工具，後者隨後向第三方合格投資者發行票據，Newrez保留信託證書。這些貸款作為抵押品，發行票據的收益最終為發債提供資金。2021-1證券化基金將於(I)三年制(Ii)本公司行使其可選擇全額預付款項的權利，或(Iii)回購觸發事件。本公司確定它是2021-1證券化基金的主要受益者，因為它有(I)權力指導VIE的活動，從而對其經濟表現產生最重大的影響；(Ii)有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。

消費貸款公司

New Residential共同投資於通過消費貸款公司持有的消費貸款組合。截至2021年6月30日，New Residential擁有53.5%的有限責任公司在消費貸款公司中擁有權益，並將其合併。

2020年9月25日，由消費貸款公司組成的某些實體在一筆私人交易中發行了$663.0由消費貸款組合證券化的1.2億資產支持票據(SCFT 2020-A)。

消費貸款公司合併某些發行以消費貸款為抵押的證券化債務的實體(“消費貸款特殊目的公司”)。消費貸款SPV是VIE，消費貸款公司是其主要受益者。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

下表載列綜合資產負債表內綜合投資企業的賬面價值及資產及負債分類：

						買家						避難所合資企業						住宅按揭貸款						消費貸款SPV						總計
2021年6月30日
資產
服務商按公允價值預付投資						$	488,131					$	—					$	—					$	—					$	488,131
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						—						—						306,245						—						306,245
住宅抵押貸款，持有待售						—						—						1,860						—						1,860
持有待售住宅按揭貸款，按公允價值計算						—						—						1,071,679						—						1,071,679
按公允價值持有以供投資的消費貸款						—						—						—						591,301						591,301
現金和現金等價物						34,561						36,950						1,711						—						73,222
受限現金						2,473						—						421						7,638						10,532
其他資產						9						3,780						864						7,909						12,562
總資產						$	525,174					$	40,730					$	1,382,780					$	606,848					$	2,555,532
負債
應付擔保票據和債券(A)						$	393,261					$	—					$	1,138,734					$	541,064					$	2,073,059
應計費用和其他負債						913						7,209						167						872						9,161
總負債						$	394,174					$	7,209					$	1,138,901					$	541,936					$	2,082,220
2020年12月31日
資產
服務商按公允價值預付投資						$	522,901					$	—					$	—					$	—					$	522,901
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						—						—						358,629						—						358,629
住宅抵押貸款，持有待售						—						—						346,250						—						346,250
持有待售住宅按揭貸款，按公允價值計算						—						—						614,868						—						614,868
消費貸款，為投資而持有						—						—						—						682,932						682,932
現金和現金等價物						53,012						39,031						—						—						92,043
受限現金						2,808						—						—						8,090						10,898
其他資產						891						9,151						30,621						9,201						49,864
總資產						$	579,612					$	48,182					$	1,350,368					$	700,223					$	2,678,385
負債
應付擔保票據和債券(A)						$	414,576					$	—					$	1,034,093					$	628,759					$	2,077,428
應計費用和其他負債						1,092						9,455						1,661						764						12,972
總負債						$	415,668					$	9,455					$	1,035,754					$	629,523					$	2,090,400

(A)VIE的債權人對New Residential的一般信貸沒有追索權，VIE的資產不能直接用於履行New Residential的義務。

54

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

非合併VIE

下表包括在未合併的VIE中持有並根據所需的風險保留規定保留的債券：

						自 截至六個月 六月三十日，
						2021						2020
住宅按揭貸款UPB						$	11,855,823					$	14,779,498
加權平均拖欠率(A)						5.32		%				3.15		%
信貸淨損失						$	105,652					$	28,874
第三方持有的債務面值(B)						$	10,929,618					$	12,817,104
新住宅保留債券的賬面價值(C)(D)						$	1,014,469					$	1,692,841
新住宅在這些債券上收到的現金流						$	381,606					$	151,852

(A)表示符合以下條件的UPB的百分比60+拖欠天數。

(B)不包括New Residential保留的債券。

(C)包括根據規定的風險保留規定保留的債券。

(D)由於估值是基於某些不可觀察的輸入，包括貼現率、預付款率和虧損嚴重程度，因此被歸入公允價值層次的第三級。有關不可觀察到的輸入的詳細信息，請參見注釋12。

非控制性權益

非控股權益指由新住宅以外的實體或人士持有的若干合併附屬公司的所有權權益。該等權益與持有New Residential的服務先期投資(附註6)、庇護所合營公司(附註8)、住宅按揭貸款信託基金(附註8)及消費貸款(附註9)的綜合實體的非控股權益有關。

其他人在合併子公司股權中的權益計算如下：

			2021年6月30日																		2020年12月31日
			買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司
合併股本總額			$	131,000					$	33,521					$	90,107					$	163,944					$	38,727					$	96,418
其他人的所有權權益			26.8		%				49.5		%				46.5		%				26.8		%				50.1		%				46.5		%
其他人在合併子公司股權中的權益			$	35,066					$	16,593					$	42,441					$	43,882					$	19,402					$	45,384

其他人在淨收益(虧損)中的權益計算如下：

			截至6月30日的三個月，
			2021																		2020
			買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司
淨收益(虧損)			$	(6,817)					$	6,516					$	18,608					$	32,092					$	9,037					$	55,119
其他人的所有權權益			26.8		%				49.5		%				46.5		%				26.8		%				48.9		%				46.5		%
其他人在合併子公司淨收入中的權益			$	(1,825)					$	3,225					$	8,653					$	8,591					$	4,419					$	25,630

(A)因此，新住宅擁有73.2%和73.2在截至2021年和2020年6月30日的三個月裏，買家的平均比例分別為3%。見附註11關於服務商先期投資的融資情況。

55

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

			截至6月30日的六個月，
			2021																		2020
			買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司
淨收益(虧損)			$	(1,932)					$	13,639					$	28,417					$	(9,923)					$	11,660					$	41,789
其他人的所有權權益			26.8		%				49.5		%				46.5		%				26.8		%				48.9		%				46.5		%
其他人在合併子公司淨收入中的權益			$	(517)					$	6,750					$	13,214					$	(2,656)					$	5,702					$	19,432

(A)因此，新住宅擁有73.2%和73.2在截至2021年和2020年6月30日的六個月裏，分別佔買家的平均比例。見附註11關於服務商先期投資的融資情況。

14.    股本和每股收益

 

股權和股息

2020年2月14日，公司為其承銷的公開發行股票定價14,000,000智能交通系統(ITS)的6.375%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“C系列優先股”)，票面價值$0.01每股，清算優先權為$25.00每股淨收益約$389.5百萬美元。此次發行於2020年2月14日結束。在此次發行中，承銷商行使了一項選擇權，最多可額外購買2,100,000優先股的股份。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權：1.6以定價日每股普通股的收盤價出售100萬股新住宅的普通股，其公允價值約為#美元。1.0百萬美元，截至發放之日。

2021年2月16日，新住宅(New Residential)宣佈，其董事會已授權回購至多美元200.0截至2021年12月31日，其普通股為1.2億股。根據根據1934年《證券交易法》第10b5-1條制定的一項或多項計劃，或者在證券法和其他法律要求允許的每種情況下，通過一項或多項投標要約，可以不時通過公開市場購買或私下協商的交易進行回購。購買的金額和時間將取決於一系列因素，包括New Residential的股票價格和可獲得性、交易量、資本可獲得性、新住宅的表現以及總體經濟和市場狀況。截至這些綜合財務報表發佈之日，尚未進行任何股票回購。股票回購計劃可以隨時暫停或終止。

2021年4月14日，該公司為其承銷的公開募股定價為45,000,000其普通股的公開發行價為#美元。10.10每股。此次發行於2021年4月19日結束。關於此次發行，公司授予承銷商為期30天的選擇權，最多可額外購買6,750,000普通股，價格為$10.10每股。2021年4月16日，承銷商行使了部分選擇權，購買了額外的6,725,000普通股。為補償經理為新住宅籌集資金的成功努力，本公司授予經理有關以下事項的選擇權：5.22000萬股New Residential的普通股，價格為$10.10每股。

2021年5月19日，New Residential簽訂了一項分銷協議，出售其普通股，票面價值$0.01每股(“自動櫃員機股票”)，總髮行價最高可達$500.0300萬美元，不時通過“在市場上”的股票發行計劃(“自動取款機計劃”)。不是股票發行是在截至2021年6月30日的三個月內進行的。

下表彙總了優先股：

56

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

																																										宣佈的每股股息
						股份數量																																				截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
系列						2021年6月30日						2020年12月31日						清算優先權(A)												發行折扣						賬面價值						2021						2020						2021						2020
固定利率到浮動利率的累計可贖回優先選項：
A系列，7.502019年7月發放百分比						6,210						6,210						$	155,250											3.15		%				$	150,026					$	0.47					$	0.47					$	0.94					$	0.94
B系列，7.1252019年8月發放的百分比						11,300						11,300						282,500												3.15		%				273,418						0.45						0.45						0.89						0.89
C系列，6.3752020年2月發佈的百分比						16,100						16,100						402,500												3.15		%				389,548						0.40						0.40						0.80						0.80
總計						33,610						33,610						$	840,250																	$	812,992					$	1.32					$	1.32					$	2.63					$	2.63

(A)每個系列的清算優先權為$。25.00每股。

2021年6月16日，New Residential董事會宣佈2021年第二季度優先股息為美元。0.47每股優先系列A，$0.45優先系列B的每股收益，以及$0.40每股優先系列C或$2.91000萬，$5.02000萬美元，以及$6.4分別為2000萬人。

普通股股息已宣佈如下：

申報日期						付款日期						每股						分發的總金額(百萬)
												季度股息
2020年3月31日						2020年4月						$	0.05					$	20.8
2020年6月22日						2020年7月						$	0.10					$	41.6
2020年9月23日						2020年10月						$	0.15					$	62.4
2020年12月16日						2021年1月						$	0.20					$	82.9
2021年3月24日						2021年4月						$	0.20					$	82.9
2021年6月16日						2021年8月						$	0.20					$	93.3

大致2.4截至2021年6月30日，堡壘通過其附屬公司持有100萬股New Residential的普通股。

普通股認購權證

於二零二零年第二季，本公司於發行定期貸款的同時發行認股權證(“二零二零權證”)，該等定期貸款已於二零二零年第三季悉數償還，賦予持有人經反攤薄調整後收購最多43.4公司普通股總股數為2000萬股。2020認股權證可以現金或無現金方式行使，2023年5月19日到期，可在2020年9月19日之後的任何時間或不時以下列價格全部或部分行使(受某些反稀釋調整的限制)：24.6百萬股普通股，每股面值$6.11每股和大約18.9百萬股普通股，每股面值$7.94每股。

2020年的權證是使用Black-Scholes期權估值模型進行估值的，該模型的公允價值約為$。53.5於發行日為1000萬美元，不受隨後重新計量的影響。該公司在應用Black-Scholes期權估值模型時使用了以下假設：行權價格在1美元至1美元之間。6.11及$7.94，一個任期為3.0年，無風險利率為0.24%，和波動率35%。2020權證符合ASC 815指導下的衍生品定義，衍生工具與套期保值;然而，由於這些工具被確定為與公司自己的股票掛鈎，並符合ASC815規定的股權分類標準，2020年權證將作為股權交易入賬，並記錄在額外的實收資本中。2020認股權證對每股淨收益有稀釋作用，即公司普通股在行使時的每股市值超過2020認股權證的執行價格。

下表彙總了截至2021年6月30日的2020權證：

57

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

			手令的數目 (單位：百萬)						加權平均行權價 (每股)
未償還權證-2020年12月31日			43.4						$	6.79
授與			—						—
練習			—						—
過期			—						—
未償還權證-2021年6月30日			43.4						$	6.67		(A)

(A)反映由於反攤薄調整對股息超過#美元有效的加權平均行使價格的下降。0.10一份。

選項計劃

截至2021年6月30日，未償還期權如下：

由經理持有			16,840,175
發給經理，然後分配給經理的某些員工			2,753,980
發給獨立董事			6,000
總計			19,600,155

下表彙總了截至2021年6月30日的未平倉選項。截至2021年6月30日的季度，New Residential普通股在紐約證券交易所(New York Stock Exchange)的上一次售價為1美元。10.59每股。

收件人			日期 格蘭特/ 鍛鍊(A)						未鍛鍊的人數 選項						選項 可操練的 自.起 2021年6月30日						加權 平均值 鍛鍊 價格(B)						可行權期權的內在價值截至 2021年6月30日 (百萬)
董事			五花八門						6,000						6,000						$	13.46					$	—
經理(C)			2017						1,130,916						1,130,916						13.78						—
經理(C)			2018						5,320,000						5,320,000						16.50						—
經理(C)			2019						6,351,000						4,984,767						15.90						—
經理(C)			2020						1,619,739						863,861						17.23						—
經理(C)			2021						5,172,500						344,833						10.10						0.17
傑出的									19,600,155						12,650,377

(A)期權自授予之日起十週年到期。

(B)行權價格可能會根據資本股息的返還情況進行調整。

(C)經理將其某些選項分配給其員工，如下所示：

授予經理的日期						鍛鍊範圍 價格						未行使的總金額 開始至今
2018						$16.37至$17.84						1,159,833
2019						$14.96至$16.50						1,270,200
2020						$16.84至$17.23						323,947
總計												2,753,980

 

58

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

下表彙總了未完成選項中的活動：

						金額						加權平均行權價
未平倉期權-2020年12月31日						14,428,655
授與						5,172,500						$	10.10
練習						—						—
過期						(1,000)						12.36
未平倉期權-2021年6月30日						19,600,155						見上表

每股收益

New Residential必須同時公佈基本每股收益和稀釋後每股收益(“EPS”)。基本每股收益的計算方法是淨收入除以已發行普通股的加權平均股數。稀釋每股收益的計算方法是將淨收入除以已發行普通股的加權平均股數，再加上每期普通股等價物的額外稀釋效應(如果有的話)。

下表彙總了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
淨收益(虧損)			$	145,726					$	44,129					$	447,062					$	(1,563,126)
合併子公司收入中的非控股權益			10,053						38,640						19,447						22,478
優先股股息			14,358						14,357						28,716						25,579
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	121,315					$	(8,868)					$	398,899					$	(1,611,183)
已發行普通股的基本加權平均股份			456,312,486						415,661,782						435,668,683						415,625,468
股票期權和普通股認購權證的稀釋效應(A)			16,416,759						—						15,560,982						—
已發行普通股的稀釋加權平均股份			472,729,245						415,661,782						451,229,665						415,625,468
普通股股東應佔基本每股收益			$	0.27					$	(0.02)					$	0.92					$	(3.88)
普通股股東應佔稀釋後每股收益			$	0.26					$	(0.02)					$	0.88					$	(3.88)

(A)未來可能稀釋每股基本收益的股票期權和普通股認購權證沒有包括在虧損期間的稀釋每股收益計算中，因為它們在報告的期間是反稀釋的。

在適用期間，公司將以下加權平均潛在普通股排除在每股稀釋淨收益(虧損)的計算之外，因為它們被包括在內將是反稀釋的：

			截至三個月 2021年6月30日												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
股票期權及普通股認購權證			—						641,708						—						3,419,938

非控制性權益

非控股權益由持有New Residential的服務先期投資(附註6)、庇護所合營企業(附註8)及消費貸款(附註9)的合併實體中的第三方持有的權益組成。

59

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

15. 承諾和或有事項

 

訴訟-新住宅正或可能會不時涉及日常業務過程中出現的各種糾紛、訴訟及監管查詢和調查事宜。鑑於這類訴訟固有的不可預測性，未來的不利結果可能會對其業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。New Residential並不知悉任何其認為屬重大及可能有損失風險的未斷言索償，而該等斷言的風險預期是合理地可能出現的，而新住宅並不知悉任何該等未斷言的索償。

新住宅會不時接受政府機構的查詢。New Residential目前不相信這些調查中的任何一項會對New Residential的業務造成重大不利影響。

賠償-在正常業務過程中，New Residential及其子公司簽訂包含各種陳述和擔保並提供一般賠償的合同。New Residential在這些安排下的最大風險是未知的，因為這將涉及未來可能對New Residential提出的尚未發生的索賠。然而，根據其經驗，New Residential預計物質損失的風險是微乎其微的。

 

資本承擔-截至2021年6月30日，New Residential有與以下投資類型的投資相關的未償還資本承諾(另請參閲MSR投資承諾的附註5和2021年6月30日之後簽訂的額外資本承諾的附註18，如果有)：

MSR和服務商先期投資-New Residential，在某些情況下，第三方共同投資者同意購買與某些非機構抵押貸款相關的未來服務預付款。此外，New Residential的子公司NRM和Newrez通常有義務為未來與它們有義務償還的貸款相關的服務商預付款提供資金。購買的未來墊款的實際金額將基於(I)基礎貸款的信用和預付款表現，(Ii)在相關抵押品清算之前可收回的墊款金額，以及(Iii)沒有額外墊款義務的貸款的百分比。未來預付款的實際金額受到重大不確定性的影響。註釋5和6分別用於討論New Residential的MSR和Servicer Advance Investments。

抵押貸款發放準備金-Newrez是New Residential的全資子公司，目前發起或過去曾發起用於銷售和證券化的常規、政府保險和不符合條件的住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae為傳統和政府擔保的抵押貸款證券化提供擔保，抵押貸款投資者發行不符合標準的私人標籤抵押貸款證券化，而Newrez通常保留為基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。在將貸款轉讓給GSE或抵押貸款投資者方面，Newrez就貸款的某些屬性作出陳述和擔保，在出售之後，如果確定出售的貸款違反了這些陳述和擔保，Newrez通常有義務糾正違規行為。如果Newrez無法治癒違約，買方可能會要求Newrez回購貸款。

此外，作為Ginnie Mae擔保證券化的發行人，Newrez有權自行決定回購證券化至少拖欠90天的貸款。連續拖欠三次或三次以上的忍耐貸款被列為允許回購的拖欠貸款。雖然Newrez沒有義務回購拖欠的貸款，但Newrez通常行使其回購貸款的選擇權，這將帶來經濟利益。截至2021年6月30日，New Residential與陳述和保修以及Ginnie Mae回購相關的估計負債為$10.2百萬美元和$1.3分別為20億美元。有關Newrez從Ginnie Mae證券公司回購拖欠貸款的權利和抵押貸款來源的信息，請參閲附註5。

住宅按揭貸款-作為對住宅抵押貸款投資的一部分，New Residential可能需要支出資本。這些資本外流主要包括預付託管和納税、住宅維護和財產處置費。這些資金外流的實際金額受到重大不確定性的影響。有關新住宅按揭貸款的資料，請參閲附註8。

消費貸款-消費貸款公司投資的貸款總額為#美元254.9截至2021年6月30日，有100萬無資金和可用的循環信貸特權。然而，根據這些貸款的條款，提款請求可能會被拒絕，新住宅可能會酌情終止沒有資金的可獲得性。

租契-經營租賃使用權(“ROU”)資產和經營租賃負債被分組，並分別作為其他資產和應計費用和其他負債的一部分，在New Residential的綜合資產負債表上列示。

60

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

New Residential通過其全資子公司擁有到2025年到期的辦公空間租約。截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月，扣除轉租收入後的租金支出總計為美元。3.6300萬美元和300萬美元3.3分別為2000萬美元和2000萬美元。7.0300萬美元和300萬美元6.8截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月分別為2.5億美元。該公司的租約包括續簽選擇權和升級條款。租約條款不會施加任何財務限制或契諾。

截至2021年6月30日，不可取消租賃下的未來承諾如下：

年終						金額
2021年7月1日至12月31日						$	7,046
2022						10,677
2023						5,992
2024						2,740
2025						2,116
2026年及其後						—
剩餘未貼現租賃付款總額						28,571
減去：推定利息						2,578
剩餘折扣租賃付款總額						$	25,993

不可撤銷租約的未來承擔並未因分租租金#元而減少。0.62000萬美元將在未來一段時間內到期。

與經營租賃相關的其他信息摘要如下：

			2021年6月30日						2020年12月31日
加權平均剩餘租賃年限(年)			2.8						3.2
加權平均貼現率			4.5		%				4.5		%

環境成本--作為住宅地產業主，新住宅要承擔潛在的環境成本。截至2021年6月30日，New Residential沒有意識到任何環境問題會對其綜合財務狀況或運營業績產生實質性不利影響。

債務契約-公司的某些債務義務受貸款契約和違約條款的約束，包括新住宅的某些特定股本下降或未能保持特定有形淨值、流動性或債務與有形淨值比率引發的違約條款事件。請參閲註釋11。

 

某些與税務有關的契諾-如果根據適用的美國聯邦所得税規則，New Residential被視為Drive Shack Inc.(以下簡稱Drive Shack)的繼任者，並且如果Drive Shack在截至2014年12月31日或之前的應税年度沒有資格成為REIT，則New Residential可能被禁止選擇成為REIT。因此，在與New Residential從Drive Shack剝離而簽署的分離和分配協議中，Drive Shack(I)表示，其不知道任何可能導致New Residential不符合REIT資格的事實或情況；(Ii)約定在必要時使用商業上合理的努力與New Residential合作，以使New Residential有資格作為REIT徵税並獲得關於REIT地位的慣常法律意見，包括向New Residential及其税務律師提供信息和陳述(包括向New Residential及其税務律師提供信息和陳述)，以及(Ii)在必要時與New Residential合作，以獲得關於REIT地位的慣常法律意見，包括向New Residential及其税務律師提供信息和陳述及(Iii)承諾盡其合理最大努力在截至2014年12月31日或之前的每個Drive Shack應課税年度維持其REIT地位(除非Drive Shack從全國公認的税務律師那裏獲得意見或從美國國税局(“IRS”)獲得一封私人信件，大意是Drive Shack未能維持其REIT地位不會導致New Residential不符合上述繼任REIT規則下的REIT資格)。此外，New Residential承諾在截至2013年12月31日的納税年度內，盡其合理最大努力有資格作為房地產投資信託基金(REIT)納税。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

16.    與關聯公司和關聯實體的交易

 

New Residential是與其經理簽訂的管理協議的一方，該協議規定自動續簽一年期受某些終止權約束的條款。經理的表現每年進行一次審查，新住宅可通過支付管理協議中定義的終止費來終止管理協議，該終止費相當於經理在年內賺取的管理費金額。12在緊接終止前的連續歷月，經至少三分之二的獨立董事的贊成票或普通股持有人的多數票通過。如果管理協議終止，經理可以要求新住宅向經理購買經理獲得獎勵補償的權利。作為交換，New Residential有責任向經理支付現金購買價，該價格相當於如果New Residential的所有資產都以當時的公平市價現金出售時將支付給經理的激勵性補償的金額(其中考慮了相關投資的預期未來表現)。根據管理協議，經理在New Residential董事會的監督下制定投資策略、安排收購資產和相關融資、監督New Residential的資產表現以及提供與New Residential運營相關的若干諮詢、行政和管理服務。

經理有權獲得相當於以下金額的管理費1.5New Residential的總權益每年%計算並按月以現金欠款支付。總股本一般指(I)Drive Shack(前身為NewCastle Investment Corp.)轉讓的權益，Drive Shack在分拆New Residential於2013年5月15日完成之前一直是New Residential的唯一股東，(Ii)加上優先股和普通股發行的總收益淨額，加上對子公司的某些股本貢獻，減去資本分配和普通股回購。

此外，經理有權獲得相當於(A)乘積的年度獎勵薪酬。25(1)新住宅(A)在獎勵補償前的運營資金，不包括來自消費貸款公司投資的運營資金，以及投資和債務按市值計價的估值變化(及其任何遞延税收影響)造成的任何未實現收益或虧損，每股普通股的美元金額的%，加上(B)消費貸款公司的收益(或虧損)，該收益(或虧損)是按水平收益率計算的(以便貸款被視為符合ASA規定的信用質量折扣後獲得的貸款)。這樣的法典於2013年6月30日生效)，就好像消費貸款公司是在2013年5月15日根據GAAP收購的，加上投資於超過MSR的權益法被投資人的收益(或虧損)，就像這種權益法被投資人沒有做出公允價值選擇一樣，加上債務重組的收益(或虧損)和財產出售的收益(或虧損)，加上非常規項目減去非常規項目的攤銷，在每種情況下，普通股每股。超過(2)的金額等於(A)Drive Shack在分拆日期轉讓的股權的每股賬面價值和New Residential在任何發行中的普通股每股價格(經先前資本股息或資本分配調整)的加權平均乘以(B)的簡單利率10%，乘以(B)乘以已發行普通股的加權平均股數。“營運資金”是指淨收益(按照公認會計準則計算)，不包括債務重組的收益(或虧損)和出售財產的收益(或虧損)，加上房地產資產的折舊，以及對未合併的合夥企業和合資企業進行調整後的淨收益。運營資金將在未合併的基礎上計算。運營資金的計算可能會根據GAAP的變化或某些應用，在New Residential獨立董事的指導下進行調整。運營資金從剝離之日起確定，而不考慮Drive Shack之前的業績。

除管理費和獎勵薪酬外，新住宅負責報銷經理代表新住宅支付的某些費用。

於2020年3月，本公司及其若干附屬公司透過經紀自營商出售(統稱為“出售”)予六由非機構住宅按揭證券組成的投資組合的購買者(統稱為購買者)，總面值約為$6.110億美元(“證券”)。此次出售產生的收益約為#美元。3.3總計10億美元，不包括任何未支付但應計的利息。購買者包括一個附屬於基金管理人的附屬基金的實體(“要塞購買者”)，該實體購買了大約#美元。1.8510億美元的證券總面值約為1.0十億美元。關於向要塞買方出售證券，本公司同意僅在要塞買方書面指示下，就出售給要塞買方的證券行使本公司根據證券化交易持有的若干權利，包括認購權。該等權利包括(I)修訂及/或終止若干有關住宅按揭服務協議、證券化信託協議、集合及服務協議或其他協議所擬進行的交易，(Ii)取得若干有關住宅按揭貸款、擁有的房地產及信託中若干其他資產的權利(如有)。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

住宅抵押貸款服務協議、證券化信託協議、集合和服務協議或與該等修訂或終止相關的其他協議，以及(Iii)(如適用)指示某些相關服務商、附屬證券持有人和/或其他適用各方行使第(I)和(Ii)項中的權利。根據該協議，本公司及要塞買家將平均分享因行使任何該等權利而產生的任何利潤或虧損，除非本公司選擇不參與相關交易，在此情況下，要塞買家將變現所有利潤並承擔與此相關的所有虧損。“

2020年5月19日，本公司簽訂了三年制本金為#美元的優先擔保定期貸款安排協議600.0300萬美元，併發行了普通股認購權證，為貸款人提供了收購至多43.42000萬股公司普通股，面值$0.01每股。大致48認股權證的貸款人和接受者中有%是由基金經理的關聯公司管理的基金。2020年9月，該公司使用私人債券發行的淨收益，加上手頭的現金，完全償還了定期貸款安排的所有未償還本金餘額。有關更多詳情，請參閲我們的合併財務報表附註11和14。

於2021年6月30日，本公司訂立高級信貸協議及高級次級信貸協議，據此，本公司及其他貸款方向基金經理一間聯屬公司管理的基金所關聯的實體提供定期貸款。優先貸款的固定利率為現金利息，利率為10.5年利率和優先次級貸款支付實物付款(PIK)的利率等於16.0年利率，受各自信貸協議中規定的某些調整的影響。截至2021年6月30日，公司優先貸款和優先次級貸款部分的本金餘額為#美元。200.0300萬美元和300萬美元50.0分別為2000萬人。

由於關聯公司包括以下內容：

			2021年6月30日						2020年12月31日
管理費			$	8,033					$	7,478
費用報銷和其他			649						1,972
總計			$	8,682					$	9,450

 

關聯費用包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
管理費			$	23,677					$	22,479					$	45,839					$	44,200
費用報銷(A)			125						125						250						250
總計			$	23,802					$	22,604					$	46,089					$	44,450

(A)包括在合併損益表中的一般費用和行政費用。

 

有關與堡壘管理的基金共同投資的信息，請參閲附註4。

有關授予經理的期權，請參見附註14。

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新住宅投資公司。和子公司
合併財務報表附註(未經審計)
(以千為單位的表格中的美元，不包括每股和每股數據))

 

17.    所得税

 

所得税費用(福利)包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
			2021						2020						2021						2020
當前：
聯邦制			$	(6,694)					$	(7,877)					$	4,119					$	(7,877)
州和地方			(1,348)						9						868						58
當期所得税費用(福利)總額			(8,042)						(7,868)						4,987						(7,819)
延期：
聯邦制			5,843						20,304						77,152						(107,221)
州和地方			1,122						4,973						15,043						(34,419)
遞延所得税費用(福利)合計			6,965						25,277						92,195						(141,640)
所得税費用(福利)合計			$	(1,077)					$	17,409					$	97,182					$	(149,459)

 

New Residential打算在2021年12月31日之前的每個納税年度都有資格成為REIT。如果REIT在規定日期前將至少90%的REIT應納税所得額分配給股東，並符合各種其他要求，則該REIT通常不需要就其分配給股東的那部分收入繳納美國聯邦企業所得税。

 

New Residential透過應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)經營多個業務分部，包括服務、發起及MSR相關投資，該等附屬公司須繳交所得税撥備(視何者適用而定)的定期企業所得税。有關詳細信息，請參閲註釋3。

截至2021年6月30日，New Residential記錄的遞延税款淨負債為$100.11.6億美元，主要與MSR有關。

18.    後續事件

 

這些財務報表包括通過發佈這些合併財務報表對2021年6月30日之後發生的重大事件的討論。在該日期之後發生的事件沒有計入這些財務報表中。

先期購買者有限責任公司

於2021年7月13日，New Residential與若干第三方共同投資者訂立買賣協議，據此New Residential同意向某些第三方共同投資者購買約16.1預購商有限責任公司總權益的%，使新住宅公司對預購商有限責任公司的所有權增加到大約89.3%.

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項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

 

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析，旨在幫助讀者瞭解新住宅的經營業績和財務狀況。以下內容應與未經審計的合併財務報表及其附註以及“風險因素”一起閲讀。

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析旨在讓讀者從管理層的角度來看待我們的業務，方法是：(I)提供與評估我們的財務狀況和經營結果有關的重要信息，包括評估來自運營和外部來源的現金流的數量和確定性；(Ii)集中討論管理層已知的重大事件和不確定性，這些事件和不確定性很可能導致報告的財務信息不能表明未來的經營結果或未來的財務狀況，包括根據管理層的評估，合理可能發生的事項的描述和數量。(3)討論財務報表和其他統計數據，管理層認為這將增強讀者對我們的財務狀況、財務狀況變化、現金流量和經營結果的瞭解。

根據SEC最終規則版本33-10890的允許，管理層的討論和分析、選定的財務數據和補充財務信息本節討論了我們截至2021年6月30日的本季度與截至2021年3月31日的上一季度相比的運營結果。

 

一般信息

 

新住宅是一家公開交易的房地產投資信託基金，主要專注於機會性投資和積極管理與住宅房地產市場相關的投資。我們尋求通過利用我們的投資專業知識來識別並主要投資於抵押貸款相關資產(包括運營公司)，從而為我們的投資者創造長期價值，這些資產提供有吸引力的風險調整後回報。我們的投資戰略還包括機會主義地尋求收購，並尋求建立戰略合作伙伴關係，我們相信，通過在影響每筆抵押貸款和基礎住宅物業的交易的整個生命週期向客户、服務商和其他各方提供產品和服務，使我們發起和服務的抵押貸款的價值最大化。有關我們投資指導方針的更多信息，請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的“項目1.業務-投資指導方針”。

截至2021年6月30日，我們的運營實體擁有370億美元的總資產和6129名員工。

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇被視為房地產投資信託基金(REIT)。New Residential於2013年5月15日成為一家上市實體。

我們的經理

我們由堡壘投資集團有限責任公司的一家附屬公司進行外部管理，並受益於這家高度多元化的全球投資管理公司的資源。

資本活動

2021年4月14日，該公司將其4500萬股普通股的承銷公開發行定價為每股10.10美元。此次發行於2021年4月19日結束。關於此次發行，該公司授予承銷商為期30天的選擇權，以每股10.10美元的價格額外購買至多675萬股普通股。2021年4月16日，承銷商部分行使了購買672.5萬股普通股的選擇權。為了補償經理為New Residential籌集資金的成功努力，公司以每股10.10美元的價格向經理授予了與New Residential的520萬股普通股相關的期權。

該公司打算利用此次發行所得5.121億美元的淨收益，以及手頭的現金和其他流動資金來源，為收購Caliber提供資金。如果收購沒有發生，本公司打算將發行所得款項淨額用於一般公司用途。

市場考慮因素

儘管新冠肺炎疫情持續存在不確定性和影響，但2021年第二季度，美國整體金融狀況和經濟復甦道路仍在正軌上。進一步減少社會距離和

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有利的金融條件繼續拉動經濟增長。隨着財政和貨幣政策可能保持寬鬆，以及美國在新冠肺炎疫苗接種方面取得進展，經濟活動的指標得到加強。與今年第一季度相比，2021年第二季度美國實際國內生產總值(GDP)以更快的年化速度擴張和增長。勞動力市場狀況繼續改善，總失業率從2021年3月31日的6.0%小幅降至2021年6月30日的5.9%。消費價格通脹-以個人消費支出(PCE)價格指數12個月的百分比變化衡量-在2021年第二季度顯著上升，主要是由於經濟繼續重啟導致需求激增。通脹可能在短期內繼續高於美聯儲(Federal Reserve)的通脹目標，但從長期來看，隨着暫時性因素的影響消散，通脹預計會有所緩解。

消費者支出明顯增加，預計支出的進一步增長將對經濟復甦做出重大貢獻。被壓抑的消費者需求的釋放，廣泛接種疫苗的進展，正在減少的社會疏遠措施，以及財政刺激，都是支撐支出的重要因素。

住房需求繼續保持強勁，獨棟住宅的建設和房屋銷售保持在遠高於大流行前的水平，房價進一步上漲。該行業的數據表明，2021年第二季度，由於材料短缺和待售房屋庫存有限，住宅投資支出暫時受到抑制。

在住宅抵押貸款市場，融資條件在2021年第二季度幾乎沒有變化，對於符合標準的符合貸款標準的信用良好的借款人來説，融資條件仍然是寬鬆的。對於信用評分較低的借款人來説，信貸繼續顯得緊張。整體而言，更廣泛行業的非QM活動出現了明顯的季度環比增長跡象。大多數借款人的抵押貸款利率淨額變化不大，仍保持在歷史低點附近。購房和再融資抵押貸款活動一直以強勁的速度持續到2021年6月，忍耐的抵押貸款比例在本季度有所下降。

美國股市在第二季度小幅走高，公司債券利差在第二季度略有收窄。

總體而言，儘管上述經濟指標看似有利，支持經濟走強，但復甦之路是史無前例的，在很大程度上仍取決於新冠肺炎的進程。圍繞着經濟前景的不確定性仍然增加，因為這種流行病的不利替代途徑-包括更具傳染性、對疫苗更具抵抗力的新冠肺炎變種，如“達美”變種-變得更有可能在全球傳播，儘管美國和海外日益廣泛的疫苗接種，加上持續的政策支持，可能會減少一些這些不確定性。此外，如果通脹讀數持續上升，持續的供應鏈中斷和勞動力短缺可能會上升，而且在利率上升的環境下，我們的資產價值和淨收入可能會下降，因為我們的資產是通過浮動利率債務融資的，而資產收益率沒有隨之而來的增加。

上述市況影響我們的投資策略和業績，其中許多自2020年3月中旬以來受到持續的新冠肺炎疫情的重大影響。

下表彙總了按季度劃分的美國國內生產總值(GDP)預估年率：

			截至三個月
			六月三十日， 2021						三月三十一號， 2021						2020年12月31日						2020年9月30日						六月三十日， 2020
實際國內生產總值			6.5		%				6.4		%				4.3		%				33.4		%				(31.4)		%

下表彙總了美國勞工部公佈的美國失業率：

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			六月三十日， 2021						三月三十一號， 2021						2020年12月31日						9月30日， 2020						六月三十日， 2020
失業率			5.9		%				6.0		%				6.7		%				7.9		%				11.1		%

下表彙總了10年期國庫券利率和30年期固定抵押貸款利率：

			六月三十日， 2021						三月三十一號， 2021						十二月三十一日， 2020						9月30日， 2020						六月三十日， 2020
10年期美國國債利率			1.5		%				1.7		%				0.9		%				0.7		%				0.7		%
30年期固定抵押貸款利率			3.0		%				3.1		%				2.7		%				2.9		%				3.2		%

我們相信，基於截至2021年6月30日的可用信息，我們合併財務報表背後的估計和假設是合理和可支持的；然而，由於新冠肺炎將對全球經濟(尤其是我們的業務)產生最終影響的不確定性，使得截至2021年6月30日的任何估計和假設本身都不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響，這些估計和假設就會變得不確定。實際結果可能與這些估計大相徑庭。新冠肺炎疫情及其對當前金融、經濟和資本市場環境的影響，以及這些和其他領域的未來發展，給我們的財務狀況、運營結果、流動性和支付分配能力帶來了不確定性和風險。

對倫敦銀行同業拆借利率的擬議更改

倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)在美國和全球被廣泛用作各種商業和金融合約的“基準”或“參考利率”，包括公司和市政債券和貸款、浮動利率抵押貸款、資產支持證券、消費貸款以及利率掉期和其他衍生品。預計目前報告用於設定LIBOR的信息的多傢俬營銀行將在2021年當前報告承諾結束後停止這樣做，這要麼可能導致LIBOR立即停止發佈，要麼導致LIBOR監管機構認定其質量已下降到不再能代表其基礎市場的程度。此外，2021年3月5日，洲際交易所基準管理局確認，它打算簡化(I)2021年12月31日之後一週和兩個月的美元LIBOR設置和(Ii)2023年6月30日之後剩餘的美元LIBOR設置的公佈。美國和其他國家目前正在努力用替代參考利率取代倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。在美國，另類參考利率委員會(ARRC)已將有擔保隔夜融資利率(SOFR)確定為其首選的美元倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標，由美國國債擔保，基於可直接觀察到的美國財政部支持的回購交易。一些市場參與者可能會繼續探索，其他以美元為基礎的參考利率是否更適合某些類型的工具。ARRC已向SOFR提出了一項有節奏的市場過渡計劃, 多家組織目前正在制定全行業和特定公司的過渡計劃，因為這與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)敞口的衍生品和現金市場有關。我們有與美元-倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的重要合約，並正在監測這一活動，並評估相關風險和我們的敞口。

為了準備逐步淘汰倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，我們採用並實施了Freddie Mac和Fannie Mae可調利率抵押貸款(“ARMS”)的SOFR指數。對於在逐步淘汰倫敦銀行同業拆借利率之前尚未到期的債務安排，我們已經實施了修改條款，以過渡到另一種基準。我們繼續評估對已服役武器的過渡影響。

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我們的投資組合

截至2021年6月30日，我們的投資組合包括服務和發起，包括我們的子公司運營實體、住宅證券和貸款以及其他投資，具體描述如下(以千美元為單位)。

						維修和始發																														住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						淘汰(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
2021年6月30日
投資						$	4,599,186					$	—					$	5,671,450					$	—					$	10,270,636					$	14,956,889					$	3,376,192					$	592,126					$	—					$	29,195,843
現金和現金等價物						157,495						71,241						455,441						—						684,177						218,813						11,552						9,141						32,559						956,242
受限現金						17,673						52,466						120,784						—						190,923						20,033						913						26,632						—						238,501
其他資產						733,794						206,855						3,610,420						—						4,551,069						1,999,153						174,444						60,031						45,646						6,830,343
商譽						11,836						12,540						5,092						—						29,468						—						—						—						—						29,468
總資產						$	5,519,984					$	343,102					$	9,863,187					$	—					$	15,726,273					$	17,194,888					$	3,563,101					$	687,930					$	78,205					$	37,250,397
債務						$	4,309,548					$	—					$	5,580,897					$	—					$	9,890,445					$	15,611,309					$	2,552,050					$	541,064					$	542,405					$	29,137,273
其他負債						349,274						58,794						1,225,843						—						1,633,911						13,092						169,441						770						129,759						1,946,973
總負債						4,658,822						58,794						6,806,740						—						11,524,356						15,624,401						2,721,491						541,834						672,164						31,084,246
總股本						861,162						284,308						3,056,447						—						4,201,917						1,570,487						841,610						146,096						(593,959)						6,166,151
合併子公司股權中的非控股權益						16,593						—						35,066						—						51,659						—						—						42,441						—						94,100
新增住宅股東權益總額						$	844,569					$	284,308					$	3,021,381					$	—					$	4,150,258					$	1,570,487					$	841,610					$	103,655					$	(593,959)					$	6,072,051
對權益法被投資人的投資						$	—					$	—					$	107,251					$	—					$	107,251					$	—					$	—					$	—					$	—					$	107,251

運營投資

起源

在截至2021年6月30日的三個月裏，Newrez的貸款發放量為235億美元，低於上一季度的272億美元。在截至2021年3月31日的三個月中，按渠道劃分的資金量分別約佔Direct to Consumer、合資企業、批發和通訊商總銷量的27%、4%、10%和58%，而這一比例分別為21%、4%、10%和65%。資金量環比下降的主要原因是相應交易量的減少，因為該渠道的整個行業的交易量也在下降。直接面向消費者的資金量在14年內有所增加在Newrez重新捕獲率提高的推動下，連續四個季度上升到64億美元，這是Newrez歷史上最高的季度融資額。拉通調整後的鎖定量為205億美元，而上一季度為269億美元。在截至2021年6月30日的三個月裏，再融資活動佔總資金量的64%，購買活動佔總資金量的36%。相比之下，上一季度的再融資和購買分別為73%和27%。預計更廣泛行業的採購活動將繼續增加。截至2021年6月30日的三個月的銷售利潤率為1.31%，比上一季度的1.43%低12個基點，主要是由於2021年第二季度第三方批發和通信渠道的競爭加劇。雖然競爭和產能的加劇推動銷售利潤率從2020年的高點上升，但隨着行業產能根據需求進行調整，我們預計利潤率將企穩，特別是在第三方發起的渠道。

我們的發起部分包括兩家關聯企業的財務業績，即E街評估管理有限公司(“E街”)和Avenue 365 Lender Services LLC(“Avenue 365”)。E Street提供估價服務，Avenue 365為Newrez提供產權保險和結算服務。

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下表提供了按渠道和產品劃分的貸款產量：

			未付本金餘額
			截至三個月												截至六個月
(單位：百萬)			2021年6月30日						2021年3月31日						2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
按渠道生產
中國合資企業			$	1,007					$	1,049					$	2,056					$	1,597					$	(42)					$	459
直接面向消費者			6,404						5,674						12,078						5,162						730						6,916
法國批發公司(Wholesale)			2,413						2,672						5,085						2,916						(259)						2,169
路透社記者：			13,656						17,817						31,473						10,009						(4,161)						21,464
按渠道劃分的總產量			$	23,480					$	27,212					$	50,692					$	19,684					$	(3,732)					$	31,008
按產品分類的生產
國際文傳電訊社			$	17,649					$	19,583					$	37,232					$	11,901					$	(1,934)					$	25,331
中國政府			5,632						7,474						13,106						7,133						(1,842)						5,973
*非QM			63						—						63						365						63						(302)
--非代理權(Non-Agency)			120						138						258						248						(18)						10
其他			16						17						33						37						(1)						(4)
按產品劃分的總產量			$	23,480					$	27,212					$	50,692					$	19,684					$	(3,732)					$	31,008
購買百分比			36		%				27		%				31		%				27		%
%再融資			64		%				73		%				69		%				73		%

下表提供有關持有待售按揭貸款淨收益的資料：

			截至三個月												截至六個月
(千美元)			2021年6月30日						2021年3月31日						2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額(A)(B)(C)(D)			$	268,539					$	384,423					$	652,962					$	440,152					$	(115,884)					$	212,810
通過調整後的鎖音量			$	20,497,057					$	26,906,676					$	47,403,733					$	22,202,594					$	(6,409,619)					$	25,201,139
按渠道計算的原始抵押貸款收益，作為調整後鎖定量的拉動百分比：
直接面向消費者			3.83		%				3.24		%				3.45		%				3.39		%
合資企業			4.81		%				4.40		%				4.58		%				4.19		%
批發			0.95		%				1.71		%				1.37		%				1.52		%
通訊員			0.25		%				0.33		%				0.30		%				0.68		%
原始抵押貸款的總收益，以通過調整後的鎖定量的百分比表示			1.31		%				1.43		%				1.38		%				1.98		%

(A)包括貸款銷售的已實現收益和相關的MSR新資本化、回購準備金的變化、IRLC的公允價值變化、持有待售貸款的公允價值變化以及經濟對衝損益。

(B)包括截至2021年6月30日和2021年3月31日的三個月的4.389億美元和658.3美元的貸款發放費。包括截至2021年和2020年6月30日的6個月的10.973億美元和386.8美元的貸款發放費。

(C)不包括截至2021年6月30日和2021年3月31日的三個月的原始抵押貸款淨收益1830萬美元和190萬美元，分別與MSR相關投資、服務和住宅抵押貸款部門相關，以及公司間抵銷(合併財務報表附註8)。不包括截至2021年6月30日、2021年6月30日和2020年6月30日的6個月的3,740萬美元和3,840萬美元原始抵押貸款(持有待售)的淨收益。

(D)不包括收回還給NRM的貸款額的抵押貸款服務權收入。

截至2021年6月30日的三個月，原始抵押貸款(持有待售)的總收益與截至2021年3月31日的三個月相比，淨收益有所下降，主要原因是交易量下降和利潤率收緊。發起時的總增益

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與2020年同期相比，截至2021年6月30日的6個月，持有待售抵押貸款淨增長，主要是由於我們所有渠道的交易量增加。

維修

我們的服務業務通過執行貸款服務部門Newrez Servicing和特殊服務部門Shellpoint Mortgage Servicing(“SMS”)運營。紐瑞茲服務公司執行機構和政府擔保的貸款。短信服務代表抵押貸款的所有者拖欠政府擔保的貸款、機構貸款和非機構貸款。截至2021年6月30日，Newrez Servicing提供了2142億美元的貸款，Shellpoint Mortgage Servicing提供了917億美元的貸款，總服務組合為3059億美元，比2021年3月31日略有增加。總共償還了1,673,669筆貸款，比2021年3月31日減少了2.1%。2021年第二季度，隨着我們的服務機構繼續幫助房主和客户駕馭新冠肺炎格局，這一投資組合中的積極承受力繼續下降。截至2021年6月30日，這一投資組合中只有2.3%的人處於積極忍耐狀態，低於上一季度的3.5%，本季度新的忍耐請求的增加微乎其微。我們的服務機構繼續利用專有的減損技術來幫助房主進入永久性解決方案，如還款計劃、延期和貸款修改。

下表提供了我們的服務資產組合的組合，其中包括為New Residential、NRM或Newrez提供的次級服務(標記為“履約服務”)和為第三方提供的次級服務不良(標記為“特殊服務”)，以及為其他New Residential子公司提供次級服務的拖欠貸款(標記為“Special Servicing”)。

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			未付本金餘額
(單位：百萬)			2021年6月30日						2021年3月31日																		2020年6月30日						QQ變化						同比變化
執行維修
MSR資產			$	207,881					$	205,487																	$	173,619					$	2,394					$	34,262
獲得性住宅整體貸款			6,301						6,283																		1,965						18						4,336
總執行服務			214,182						211,770																		175,584						2,412						38,598
特殊服務
MSR資產			13,866						16,748																		22,554						(2,882)						(8,688)
獲得性住宅整體貸款			1,450						1,456																		4,032						(6)						(2,582)
第三方			76,409						74,613																		75,413						1,796						996
特殊服務總額			91,725						92,817																		101,999						(1,092)						(10,274)
總服務組合			$	305,907					$	304,587																	$	277,583					$	1,320					$	28,324
代理服務
MSR資產			$	157,848					$	157,598																	$	129,814					$	250					$	28,034
獲得性住宅整體貸款			—						—																		—						—						—
第三方			13,155						14,978																		18,969						(1,823)						(5,814)
總代理服務			171,003						172,576																		148,783						(1,573)						22,220
政府保障的服務
MSR資產			58,604						57,880																		58,155						724						449
獲得性住宅整體貸款			—						—																		—						—						—
第三方			—						—																		—						—						—
整體政府服務			58,604						57,880																		58,155						724						449
非代理(自有品牌)服務
MSR資產			5,295						6,757																		8,204						(1,462)						(2,909)
獲得性住宅整體貸款			7,751						7,739																		5,997						12						1,754
第三方			63,254						59,635																		56,444						3,619						6,810
非代理(專用標籤)服務總數			76,300						74,131																		70,645						2,169						5,655
總服務組合			$	305,907					$	304,587																	$	277,583					$	1,320					$	28,324

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			截至三個月												截至六個月
(單位：千)			2021年6月30日						2021年3月31日						2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
基地維修費
MSR資產			$	43,999					$	46,440					$	90,439					$	68,671					$	(2,441)					$	21,768
獲得性住宅整體貸款			1,163						1,077						2,240						6,209						86						(3,969)
第三方			25,408						27,112						52,520						59,610						(1,704)						(7,090)
基地服務費總額			$	70,570					$	74,629					$	145,199					$	134,490					$	(4,059)					$	10,709
其他費用
獎勵費			$	20,349					$	20,249					$	40,598					$	16,193					$	100					$	24,405
附屬費用			11,519						10,982						22,501						20,153						537						2,348
寄宿費			2,510						1,936						4,446						6,078						574						(1,632)
其他費用			7,516						5,719						13,235						6,713						1,797						6,522
其他費用合計(A)			$	41,894					$	38,886					$	80,780					$	49,137					$	3,008					$	31,643
總服務費			$	112,464					$	113,515					$	225,979					$	183,627					$	(1,051)					$	42,352

(A)包括截至2021年6月30日和2021年3月31日的三個月從第三方賺取的其他費用分別為1,540萬美元和1,630萬美元，以及截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月分別為3,170萬美元和1,900萬美元。

MSR相關投資

MSR和MSR融資應收款

截至2021年6月30日，我們擁有48億美元的MSR和MSR融資應收款賬面價值。截至2021年6月30日，我們全部和過剩的MSR投資組合從截至2020年12月31日的5360億美元降至4890億美元。截至2021年6月30日的完整MSR從截至2020年12月31日的4350億美元降至3990億美元。截至2021年6月30日的過剩MSR從截至2020年12月31日的1010億美元降至900億美元。在本報告所述期間，投資組合規模的減少主要是由於預付款的結果，部分被從原始資產中保留的MSR所抵消。

我們通過中短期銀行和公開資本市場票據為MSR和MSR融資應收賬款融資。這些借款主要是有追索權的債務，並承擔交易對手提供的固定和可變利率，期限為較倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)高出指定保證金的票據。資本市場票據的發行通常帶有抵押品覆蓋率，這是一個商數，表示為等於票據總額除以標的抵押品市值的百分比。標的抵押品的市值一般每季度更新一次，如果抵押品覆蓋率大於或等於抵押品觸發器(通常為90%)，我們可能需要增加資金，償還票據本金，或增加額外抵押品，將抵押品覆蓋率降至90%以下。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。

有關我們的MSR和MSR融資應收款融資的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註11。

我們已與某些次級服務商以及與某些MSR購買相關的臨時次級服務商簽約，以履行與我們的MSR相關的住宅抵押貸款的相關服務職責。截至2021年6月30日，這些次級服務商包括PHH、Mr Cooper、LoanCare和Flagstar，它們分別為相關抵押貸款基礎UPB的15.6%、14.8%、13.7%和0.6%提供輔助服務(包括MSR和MSR Finding Receivables)。相關抵押貸款基礎UPB的剩餘55.3%由Newrez提供輔助服務(我們的合併財務報表附註1)。我們已經與某些次級服務商簽訂了協議，根據這些協議，我們有權在次級服務商或Newrez對相關原始投資組合中的貸款進行任何再融資時獲得MSR。

我們通常有義務為所有與我們MSR和MSR融資應收款相關的抵押貸款基礎池相關的未來服務預付款提供資金。一般情況下，我們會在借款人未能履行合同付款(如本金、利息、財產税、保險)時墊付資金，包括預付款。我們還將墊付資金，代表投資者維護和報告喪失抵押品贖回權的房地產。預付款通過向相關投資者和次級服務商索賠來收回。根據我們的服務協議，我們有義務為即將到來的抵押貸款提供一定的墊款。

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遵守適用的要求。在某些情況下，分包商需要向我們賠償任何被認為不可收回的預付款或未按照相關服務合同支付的預付款。

我們通過短期和中期抵押借款為我們的服務商預付款提供資金。該等借款為無追索權承諾融資，不受追繳保證金通知的約束，並承擔交易對手提供的票據期限(一般少於一年)的固定和浮動利率，利率高於倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的指定保證金。有關我們服務商預付款融資的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註11。

有關我們的MSR融資應收賬款的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註5。

下表彙總了截至2021年6月30日的我們的MSR和MSR融資應收款。

(百萬美元)			當前的UPB						加權平均MSR(Bps)									賬面價值
MSR
GSE			$	269,342.7					28			Bps						$	2,938.7
非代理機構			8,314.4						56									15.0
吉妮·梅(Ginnie Mae)			58,509.6						43									846.9
MSR融資應收賬款
非代理機構			62,396.7						48									989.8
總計			$	398,563.4					34			Bps						$	4,790.4

下表彙總了截至2021年6月30日我們的MSR和MSR融資應收款相關貸款的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			側支特徵
			當前賬面金額						當期本金餘額						貸款數量						WAFICO得分(A)						WA優惠券						WA到期日(月)						平均貸款年限(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均CPR(C)						三個月平均CRR(D)						三個月平均CDR(E)						三個月平均回捕率
MSR
GSE			$	2,938,754					$	269,342,646					1,735,748						749						3.9		%				263						65						2.5		%				27.1		%				26.9		%				0.1		%				18.5		%
非代理機構			14,953						8,314,431						126,971						704						5.5		%				230						107						2.5		%				18.6		%				15.9		%				3.2		%				7.1		%
吉妮·梅(Ginnie Mae)			846,886						58,509,628						288,170						691						3.4		%				326						31						1.7		%				24.7		%				24.4		%				0.3		%				18.8		%
MSR融資應收賬款
非代理機構			989,836						62,396,648						470,705						638						4.1		%				300						185						12.4		%				12.9		%				11.5		%				1.4		%				4.7		%
總計			$	4,790,429					$	398,563,353					2,621,594						722						3.9		%				277						80						3.9		%				24.3		%				23.9		%				0.4		%				16.1		%

			側支特徵
			拖欠30天(F)						拖欠60天(F)						拖欠90天以上(F)						喪失抵押品贖回權的貸款						擁有的房地產						破產貸款
MSR
GSE			0.9		%				0.2		%				2.9		%				0.3		%				—		%				0.2		%
非代理機構			2.1		%				0.7		%				1.8		%				2.4		%				0.5		%				2.1		%
吉妮·梅(Ginnie Mae)			2.3		%				0.7		%				5.5		%				0.6		%				—		%				0.8		%
MSR融資應收賬款
非代理機構			6.0		%				1.7		%				2.2		%				6.5		%				0.7		%				2.4		%
總計			2.0		%				0.6		%				3.1		%				1.4		%				0.1		%				0.7		%

(A)WA FICO評分是基於貸款服務商每月提供的信息的加權平均值。貸款服務機構通常在貸款再融資或拖欠時更新FICO評分。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或不變提前還款率，表示本季度提前還款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR或非自願提前還款率，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

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(F)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或更長天數的貸款池本金餘額總額的百分比。

多餘的MSR

 

下表彙總了我們超額MSR的條款：

截至2021年6月30日的直接過剩MSR摘要

									MSR組件(A)																								超額MSR
			當前的UPB (十億美元)						加權平均MSR(Bps)						加權平均超額MSR(Bps)						超出MSR的利息(%)												賬面價值(百萬)
代理處			$	30.2					29			Bps			21			Bps			32.5% - 66.7%												$	146.6
非代理機構(B)			34.0						35						15						33.3% - 100%												137.6
總計/加權平均值			$	64.2					32			Bps			18			Bps															$	284.2

(A)MSR是截至2021年6月30日的加權平均值，超額MSR代表加權平均MSR與基本費用(費用保持不變)之間的差額。

(B)在庫珀先生和SLS的服務下，我們還投資了相關的服務商預付款投資，包括相關MSR的基本費用部分(我們的合併財務報表附註6)，這些多餘的MSR背後的UPB為217億美元。

截至2021年6月30日通過權益法投資的過剩MSR彙總

									MSR組件(A)
			當前UPB(十億美元)						加權平均MSR(Bps)						加權平均超額MSR(Bps)						被投資方的新住宅權益(%)						被投資方對超過MSR的利息(%)						新住宅有效擁有率(%)						被投資人賬面價值(百萬)
代理處			$	25.5					33			Bps			22			Bps			50.0		%				66.7		%				33.3		%				$	166.9
總計/加權平均值			$	25.5					33			Bps			22			Bps																					$	166.9

(A)MSR是截至2021年6月30日的加權平均值，超額MSR代表加權平均MSR與基本費用(費用保持不變)之間的差額。

下表彙總了截至2021年6月30日我們直接超額MSR背後的貸款的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			側支特徵
			當前賬面金額						當期本金餘額						貸款數量						WAFICO得分(A)						WA優惠券						WA到期日(月)						平均貸款年限(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均CPR(C)						三個月平均CRR(D)						三個月平均CDR(E)						三個月平均回捕率
代理處
原始池			$	90,289					$	19,639,343					161,595						730						4.5		%				228						138						1.6		%				28.0		%				27.4		%				0.9		%				22.1		%
收回的貸款			56,356						10,584,956						66,348						735						4.0		%				264						48						—		%				28.1		%				27.6		%				0.7		%				38.8		%
			$	146,645					$	30,224,299					227,943						731						4.3		%				242						105						1.0		%				28.1		%				27.4		%				0.8		%				28.1		%
非代理機構(F)
庫珀先生和SLS提供服務：
原始池			$	114,191					$	30,421,757					176,889						679						4.2		%				269						183						8.9		%				18.4		%				16.7		%				2.4		%				13.7		%
收回的貸款			23,454						3,561,614						17,077						742						3.8		%				273						31						0.1		%				31.2		%				31.2		%				—		%				39.0		%
			$	137,645					$	33,983,371					193,966						685						4.2		%				270						168						7.4		%				19.6		%				18.0		%				2.2		%				17.7		%
總計/加權平均值(H)			$	284,290					$	64,207,670					421,909						706						4.3		%				257						139						4.1		%				23.5		%				22.4		%				1.6		%				23.6		%

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			側支特徵
			青少年犯罪																		中的貸款 喪失抵押品贖回權						真實 地產 擁有						中的貸款 破產
			30天(G)						60天(G)						90天以上(G)
代理處
原始池			1.9		%				0.5		%				5.6		%				0.5		%				0.1		%				0.1		%
收回的貸款			1.2		%				0.4		%				4.4		%				0.1		%				—		%				—		%
			1.6		%				0.5		%				5.1		%				0.3		%				0.1		%				0.1		%
非代理機構(F)
庫珀先生和SLS提供服務：
原始池			10.9		%				7.5		%				4.7		%				5.3		%				0.4		%				1.3		%
收回的貸款			1.4		%				0.2		%				3.3		%				—		%				—		%				—		%
			9.9		%				6.7		%				4.5		%				4.8		%				0.4		%				1.2		%
總計/加權平均值(H)			6.1		%				3.9		%				4.8		%				2.8		%				0.2		%				0.7		%

(A)WA FICO評分是基於貸款服務商每月提供的信息的加權平均值。貸款服務機構通常在貸款再融資或拖欠時更新FICO評分。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或不變提前還款率，表示本季度提前還款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR或非自願提前還款率，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)我們還投資了相關的服務商預付款投資，包括相關MSR的基本費用部分(我們合併財務報表的附註6)，這些多餘的MSR背後的UPB為217億美元。

(G)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或更長天數的貸款池本金餘額總額的百分比。

(H)加權平均值不包括截至報告日期沒有抵押品數據的抵押品信息。

下表彙總了截至2021年6月30日，通過合資企業獲得的超額MSR相關貸款的抵押品特徵，這些貸款被視為股權法被投資人(以千美元為單位)。對於這些池中的每一個，我們在一個實體中擁有50%的權益，該實體在多餘的MSR中投資了66.7%的權益。

			側支特徵
			當前賬面金額						當前 校長 收支平衡						新住宅有效擁有權 (%)						數 的貸款						WAFICO得分(A)						WA優惠券						WA到期日(月)						平均貸款 年齡(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均值心肺復甦(C)						三個月平均值CRR(D)						三個月平均值cdr(E)						三個月平均值重新捕獲率
代理處
原始池			$	78,114					$	13,698,900					33.3		%				149,438						713						5.1		%				219						157						1.3		%				25.4		%				24.0		%				1.9		%				25.7		%
收回的貸款			88,754						11,848,489						33.3		%				89,597						720						4.1		%				260						57						—		%				26.8		%				26.2		%				1.2		%				43.9		%
總計/加權平均值(G)			$	166,868					$	25,547,389											239,035						716						4.6		%				238						110						1.3		%				26.2		%				25.0		%				1.6		%				34.5		%

			側支特徵
			青少年犯罪																		中的貸款 喪失抵押品贖回權						真實 地產 擁有						中的貸款 破產
			30天(F)						60天(F)						90天以上(F)
代理處
原始池			2.4		%				0.7		%				5.5		%				0.7		%				0.1		%				0.1		%
收回的貸款			1.6		%				0.4		%				4.5		%				0.1		%				—		%				0.1		%
總計/加權平均值(G)			2.0		%				0.6		%				5.0		%				0.4		%				0.1		%				0.1		%

(A)WA FICO評分是基於貸款服務商每月提供的信息的加權平均值。貸款服務機構通常每月更新FICO分數。

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(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或不變提前還款率，表示本季度提前還款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR或非自願提前還款率，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或更長天數的貸款池本金餘額總額的百分比。

(G)加權平均值不包括截至報告日期沒有抵押品數據的抵押品信息。

服務商先期投資

以下是我們的服務商預付投資的摘要，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利(以千美元為單位)：

			2021年6月30日
			攤餘成本法						賬面價值(A)						基礎住宅按揭貸款的UPB						出色的服務商進步						Servicer向UPB墊付基礎住宅抵押貸款
服務商先期投資
庫珀先生和SLS服務式游泳池			$	482,308					$	502,533					$	21,666,852					$	420,537					1.9		%

(A)賬面價值代表服務商預付投資的公允價值，包括相關MSR的基本費用部分。

以下是截至2021年6月30日的6個月以及截至2021年6月30日的6個月，有關我們的服務機構預付款投資和相關融資的更多信息(以千美元為單位)：

																		截至六個月 2021年6月30日												貸款價值比(“LTV”)(A)												資金成本(B)
						加權平均貼現率						加權平均壽命(年)(C)						計入其他收入的公允價值變動						應付擔保票據和債券面值						毛收入						網絡(D)						毛收入						網絡
服務商預付款 *投資(E)						5.2		%				6.1						$	(4,873)					$	402,039					89.4		%				88.8		%				1.3		%				1.2		%

(A)基於未清償的服務商預付款，不包括已購買但未結算的服務商預付款。

(B)與借款相關的成本的年化衡量標準。資金總成本主要包括利息費用和設施費用。淨資金成本不包括設施費用。

(C)加權平均壽命代表這項投資收到預期淨現金流的加權平均預期時間。

(D)借款面值與服務機構預付抵押品面值之比，扣除任何一般準備金。

(E)Servicer Advance Investments包括以下類型的預付款：

						2021年6月30日
預付本金和利息						$	81,061
代管預付款(税金和保險預付款)						174,351
止贖預付款						165,125
總計						$	420,537

與MSR相關的輔助業務

我們的MSR相關投資部門還包括幾家全資子公司的活動或在抵押貸款和房地產行業提供各種服務的公司的少數股權投資。我們的子公司嘉德是一家全國性的現場服務和物業管理服務提供商。我們還對Covius進行了戰略性的少數股權投資，

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一家為抵押貸款和房地產行業提供各種技術支持服務的供應商。截至2021年6月30日，我們在Covius的所有權權益為24.3%。

住宅證券和貸款

房地產證券

代理RMBS

 

下表彙總了截至2021年6月30日我們的機構RMBS投資組合(以千美元為單位)：

																								未實現總額
資產類型						未償還面額						攤餘成本法						按攤銷成本總額計算的百分比						收益						損失						攜帶 價值(A)						數數						加權平均壽命(年)						為期3個月的CPR(B)						未完成的回購協議
代理RMBS						$	13,701,666					$	14,158,189					100.0		%				$	16,947					$	(221,418)					$	13,953,718					61						7.1						10.2		%				$	13,803,858

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。

(B)三個月平均恆定預付率代表本季度預付款的年化比率，佔總攤銷成本的百分比。

下表彙總了截至2021年6月30日的三個月我們機構RMBS投資組合的淨息差：

淨息差(A)
加權平均資產收益率			2.14		%
加權平均籌資成本			0.17		%
淨息差			1.97		%

(A)機構住房抵押貸款證券組合由100.0%的固定利率證券組成(基於攤銷成本基礎)。有關浮動利率證券利率重置的詳細信息，請參閲上表。

我們通過主回購協議下的短期借款為我們對代理RMBS的投資提供資金。這些借款通常承擔交易對手在建議的回購交易期間(例如30天、60天等)提供的利率。一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的指定保證金。回購協議代表未承諾融資。於2021年6月30日及2020年12月31日，本公司分別質押賬面價值約151億美元及138億美元的代理RMBS，作為回購協議下借款的抵押品。在合適的條件下，我們預計將繼續通過回購協議融資為我們收購代理RMBS提供資金。有關代理RMBS融資的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註11。

非機構RMBS

 

下表彙總了截至2021年6月30日我們的非機構RMBS投資組合(以千美元為單位)：

資產類型						未償還面額						攤餘成本法						未實現總額												攜帶 價值(A)						未完成的回購協議
																		收益						損失
非機構RMBS						$	17,024,746					$	938,113					$	105,973					$	(40,915)					$	1,003,171					$	590,640

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。

下表彙總了截至2021年6月30日我們的非機構RMBS投資組合和作為我們非機構RMBS基礎的抵押品的特徵(以千美元為單位)：

						非機構RMBS的特徵(A)
古董酒(B)						平均最低評級(C)						證券數量						未償還面額						攤餘成本法						按攤銷成本總額計算的百分比						賬面價值						主要從屬關係(D)						超額價差(E)						加權平均壽命(年)						加權平均票面利率(F)
2008年前						天然橡膠						126						$	458,559					$	18,657					2.0		%				$	21,162					—		%				—		%				4.2						5.3		%
2008及更高版本						BBB						445						16,553,331						905,535						98.0		%				967,056						24.3		%				0.2		%				3.1						2.7		%
總計/加權平均值						BBB						571						$	17,011,890					$	924,192					100.0		%				$	988,218					23.7		%				0.2		%				3.2						2.7		%

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						側支特徵(A)(G)
古董酒(B)						平均貸款年限(年)						附帶因素(H)						為期3個月的CPR(I)						青少年犯罪(J)						迄今累計虧損
2008年前						13.5						0.10						10.0		%				10.0		%				10.0		%
2008及更高版本						13.8						0.65						20.9		%				4.5		%				0.6		%
總計/加權平均值						13.8						0.64						20.7		%				4.7		%				0.8		%

(A)不包括1,240萬美元面值的消費者貸款支持債券和50萬美元面值的公司債務支持債券。

(B)證券發行的年份。

(C)上述評級由第三方評級機構確定，代表截至報告日期的最新信用評級，可能不是最新的。這不包括賬面價值為3.432億美元的288只債券的抵押品評級，這些債券要麼從未被評級，要麼不再提供評級信息。截至2021年6月30日，我們沒有任何資產處於負面觀察狀態，至少有一家評級機構可能下調評級。

(D)證券攤銷成本的百分比和附屬於我們投資的剩餘權益。這不包括只計息的債券。

(E)標的貸款目前收到的利息超過證券支付的利息，佔截至2021年6月30日的季度未償還抵押品餘額的百分比。

(F)不包括剩餘債券和某些其他非機構債券，賬面價值分別為2920萬美元和270萬美元，預計不會支付息票。

(G)標的抵押品的加權平均貸款規模為260.4萬美元。

(H)未償還貸款的原始UPB比率。

(I)三個月平均不變提前還款額和違約率。

(J)拖欠90天以上、喪失抵押品贖回權或被認為是REO的基礎貸款的百分比。

下表彙總了截至2021年6月30日的三個月我們的非機構RMBS投資組合的淨息差：

淨息差(A)
加權平均資產收益率			3.48		%
加權平均籌資成本			3.28		%
淨息差			0.20		%

(A)非機構RMBS投資組合包括27.7%的浮動利率證券和72.3%的固定利率證券(基於攤餘成本基礎)。

我們通過主回購協議下的短期借款為我們在非機構RMBS上的投資提供資金。這些借款通常承擔交易對手在建議的回購交易期間(例如30天、60天等)提供的利率。一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的指定保證金。回購協議代表未承諾融資。於2021年6月30日和2020年12月31日，該公司分別質押賬面價值約12億美元和15億美元的非機構RMBS，作為回購協議下借款的抵押品。回購協議下借款的一部分抵押品受到每日按市值計價的波動和追加保證金通知的影響。此外，根據回購協議借款的抵押品的一部分不受每日追加保證金通知的約束，除非抵押品覆蓋率(以未償還債務的當前賬面價值除以相關抵押品的市值的百分比表示)大於或等於抵押品觸發因素。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。有關非機構RMBS融資的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註11。

看漲期權

我們對Cooper先生服務或主要服務的若干證券化信託持有有限的認購期權清算權，據此，當相關住宅按揭貸款的UPB降至預定門檻以下時，我們可以有效地按面值購買相關住宅按揭貸款，外加未償還的服務商墊款，從而按面值償還所有未償還的證券化融資，以換取行使時支付給Cooper先生的UPB 0.75%的費用。我們同樣擁有有限的權利來清理由SLS免費服務的MASTER某些證券化信託的看漲期權，以及OCCEN服務或MASTER服務的某些證券化信託的看漲期權，費用為UPB的0.5%，這些貸款是在行使時支付給OSCWEN的當前或三十(30)天或更少拖欠的貸款。這個

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這些不同證券化信託中的基礎住宅按揭貸款的UPB總額約為800億美元。

我們繼續評估從我們的每一家服務商獲得的看漲期權，我們行使這些權利並從中獲得收益的能力受到許多風險的影響。見“風險因素--與我們業務相關的風險--我們行使清理催繳權利的能力可能會受到限制或延遲，如果也擁有清理催繳權利的第三方行使此類權利，如果相關證券化受託人拒絕允許行使此類權利，或者關聯方受到破產程序的影響，我們行使清理催繳權利的能力可能會受到限制或延遲。”我們可以成功行使贖回權並從中獲得收益的住宅按揭貸款的實際UPB可能與我們最初的假設有很大不同。

我們已行使有關非機構RMBS信託的贖回權利，並在該等信託終止前購買該等信託所載的履約及不良住宅按揭貸款及REO。在某些情況下，我們通過證券化出售了部分購買的貸款，並通過這種證券化發行了留存債券。此外，我們還收到了我們在這些信託終止前擁有的被稱為信託發行的證券的票面價值。有關這些交易的進一步詳情，請參閲我們的合併財務報表中的附註8和16。

於二零二零年三月三十一日，就出售若干非代理RMBS(“該證券”)而言，吾等同意僅在其中一名買方指示下代表該等證券行使贖回權。

有關看漲權利和與關聯公司的交易的其他討論，請參閲附註16。

住宅按揭貸款

截至2021年6月30日，我們的未償還住房抵押貸款面值約為76億美元(見下文)。這些投資的融資來自擔保融資協議，總面值約為56億美元，以及應付擔保票據和債券，總面值約為12億美元。我們通過公開市場購買、通過貸款發起以及通過行使看漲期權和收購獲得了這些貸款。

 

下表列出了截至2021年6月30日按貸款類型劃分的未償還住宅抵押貸款總額(以千美元為單位)。

						未償還面額						攜帶 價值						貸款 數數						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(A)
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款總額						$	662,210					$	617,951					11,246						5.9		%				5.2
獲得性反向抵押貸款(E)(F)						$	12,456					$	5,948					28						7.7		%				3.7
收購的履約貸款(G)(I)						134,349						132,453						3,105						4.9		%				4.3
獲得性不良貸款(H)(I)						221,387						205,597						1,399						5.1		%				3.2
持有待售住宅按揭貸款總額，以成本或市價較低者為準						$	368,192					$	343,998					4,532						5.1		%				3.6
收購的履約貸款(G)(I)						$	1,712,038					$	1,742,686					10,875						3.3		%				7.6
獲得性不良貸款						416,534.0						402,571						2						4.8		%				3.1
發端貸款						4,448,668						4,599,186						17,338						3.2		%				27.7
持有待售住宅按揭貸款總額，以公允價值/成本或市場較低者為準						$	6,577,240					$	6,744,443					30,213						3.3		%				20.9

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)LTV指的是貸款的未償還本金餘額與抵押品財產價值的比率。

(C)表示拖欠天數超過60天的本金餘額總額的百分比。

(D)加權平均FICO分數是基於貸款服務商每月更新和提供的信息的加權平均。

(E)代表我們在反向抵押貸款組合中持有的70%的參與權益。以按揭貸款總額計算，十月份平均未償還貸款餘額為60萬元。這些未償還貸款中約有52%已經到了終止事件的地步。由於終止事件，每一筆這樣的貸款都已經到期，借款人不能再從這些貸款中提取資金。

(F)FICO分數不用於確定借款人可以通過反向抵押貸款獲得多少資金。

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(G)當本金或利息逾期120天或更長時間時，履約貸款通常被置於非應計狀態。

(H)截至2021年6月30日，我們已將所有持有待售的不良貸款置於非權責發生狀態，以下(I)項除外。

(I)包括7.224億美元和20020萬美元的Ginnie Mae EBO履約和不良貸款，分別以應計狀態計算，因為合同現金流由FHA擔保。

我們把住宅按揭貸款的拖欠情況、按揭成數和地域作為我們的信貸質素指標。

我們在住宅按揭貸款投資中的很大一部分資金來自回購協議下的借款。這些有追索權的借款在建議的回購交易期間承擔交易對手提供的浮動利率，通常少於一年，比一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)高出指定的幅度。於2021年6月30日及2020年12月31日，本公司分別質押賬面價值約61億美元及45億美元的按揭貸款，作為回購協議下借款的抵押品。根據回購協議借款的一部分抵押品受到每日按市值計價的波動和追加保證金通知的影響。根據回購協議借款的抵押品的一部分不受每日追加保證金通知的約束，除非抵押品覆蓋率(以未償還債務的當前賬面價值除以相關抵押品的市值的百分比表示)大於或等於抵押品觸發因素。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。有關抵押貸款融資的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註11。

其他

消費貸款

下表彙總了截至2021年6月30日消費貸款的抵押品特徵，包括消費貸款公司持有的抵押品和從消費貸款賣家獲得的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			側支特徵
			UPB						個人無擔保貸款%						個人房主貸款%						貸款數量						加權平均原始FICO分數(A)						加權平均票面利率						可調利率貸款%						平均貸款年限(月)						平均預期壽命(年)						拖欠30天(B)						拖欠60天(B)						拖欠90天以上(B)						12個月CRR(C)						12個月CDR(D)
消費貸款			$	528,554					59.6		%				40.4		%				80,317						689						17.6		%				12.6		%				196						3.3						1.0		%				0.7		%				1.2		%				21.9		%				4.6		%

(A)加權平均原始FICO分數代表貸款發放時的FICO分數。

(B)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或更長天數的貸款池本金餘額總額的百分比。

(C)12個月CRR，或自願預付率，代表這三個月自願預付款的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

(D)12個月CDR，或非自願提前還款率，代表這三個月內非自願提前還款(違約)的年化比率，佔池中總本金餘額的百分比。

我們通過證券化的無追索權長期票據為我們的消費貸款投資提供資金，聲明到期日為2036年5月。此外，這些票據不是按市值計價的，也不受追加保證金通知的影響。有關消費貸款融資的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註11。

獨户租賃(“SFR”)組合

截至2021年6月30日，我們的SFR投資組合由大約1,155個單位組成，總賬面價值為2.276億美元，高於截至2021年3月31日的625個單位，總賬面價值為113.2美元。在截至2021年6月30日和2021年3月31日的三個月內，我們分別收購了約530臺和368台SFR。

賦税

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇被視為房地產投資信託基金(REIT)。作為房地產投資信託基金，如果我們分配從這些資產產生的當前應税收入的至少90%，我們通常不會為符合REIT要求的資產繳納聯邦或州和地方所得税。

我們持有某些資產，包括Servicer Advance Investments和MSR，在應税REIT子公司(“TRS”)中繳納聯邦、州和地方所得税，因為這些資產要麼不符合REIT要求，要麼不符合REIT要求

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這些資產的狀況還不確定。我們還通過TRSS運營我們的證券化計劃、服務、發起和輔助業務。

隨着我們的經營投資繼續增長，並在我們的綜合收入總額中佔更大的比例，我們預計應納税收入將會增加，同時税費和我們的綜合有效税率也會相應增加。

截至2021年6月30日，我們的遞延税負淨額100.1美元，主要包括通過推遲我們的始發業務出售貸款(由我們保留服務)的收益產生的遞延税項負債，以及由應税實體內持有的MSR、貸款和掉期的公允價值變化產生的遞延税項負債。

在截至2021年6月30日的三個月和六個月，我們分別確認了700萬美元和9220萬美元的遞延税費支出，主要反映了應税實體內持有的MSR、貸款和掉期的公允價值變化以及我們的服務和發起業務部門的收入產生的遞延税費支出。

關鍵會計政策的應用

 

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的合併財務報表為基礎的，這些報表是根據公認會計原則編制的。按照公認會計原則編制財務報表需要使用可能影響報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和費用的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。吾等相信編制綜合財務報表所採用的估計及假設均屬審慎及合理。從歷史上看，實際結果通常與我們在應用下述每項會計政策時使用的估計和判斷一致，並定期進行修訂，以反映當前的市場狀況。

我們截至2021年6月30日的關鍵會計政策代表了我們受判斷、估計和假設影響最大的會計政策，包括我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中提到的所有關鍵會計政策。

新型冠狀病毒在全球的爆發繼續對美國和世界經濟造成不利影響，並導致全球金融和信貸市場大幅波動。疫情的影響迅速演變。新冠肺炎造成的重大破壞顯著減緩了美國的許多商業活動，導致申領失業救濟金人數迅速上升，業務收入減少，流動性和許多資產(包括我們投資的資產)的公允價值大幅下降。新冠肺炎大流行的最終持續時間、影響和應對措施仍不確定。我們相信，基於截至2021年6月30日的現有信息，我們合併財務報表背後的估計和假設是合理的和可支持的；然而，由於不確定新冠肺炎將對全球經濟產生的最終影響，特別是我們的業務，截至2021年6月30日的任何估計和假設都固有地不確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響，這些估計和假設就會變得不確定。實際結果可能與這些估計大相徑庭。

近期會計公告

請參閲我們的合併財務報表附註1。

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行動結果

下表彙總了截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月和截至2021年6月30日的六個月與截至2020年6月30日的六個月相比的運營結果變化(以千美元為單位)。我們的運營結果並不一定預示着未來的業績。

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
收入
利息收入			$	253,677					$	253,735											$	507,412					$	634,571					$	(58)					$	(127,159)
服務收入，扣除抵押貸款服務權公允價值變動後的淨額			(86,511)						513,548												427,037						(379,574)						(600,059)						806,611
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額			286,885						403,434												690,319						478,561						(116,549)						211,758
			454,051						1,170,717												1,624,768						733,558						(716,666)						891,210
費用
利息支出			106,539						118,905												225,444						333,258						(12,366)						(107,814)
一般和行政費用			367,716						362,505												730,221						567,736						5,211						162,485
向關聯公司收取管理費			23,677						22,162												45,839						44,200						1,515						1,639
			497,932						503,572												1,001,504						945,194						(5,640)						56,310
其他收入(虧損)
投資公允價值變動			200,383						(265,566)												(65,183)						(460,027)						465,949						394,844
投資結算損益，淨額			(76,304)						(11,978)												(88,282)						(874,538)						(64,326)						786,256
其他收入(虧損)，淨額			30,043						(9,613)												20,430						(43,449)						39,656						63,879
			154,122						(287,157)												(133,035)						(1,378,014)						441,279						1,244,979
損損
證券信貸損失撥備(沖銷)			(1,756)						(894)												(2,650)						19,015						(862)						(21,665)
貸款和房地產估值和信用損失撥備(轉回)(REO)			(32,652)						(18,713)												(51,365)						103,920						(13,939)						(155,285)
			(34,408)						(19,607)												(54,015)						122,935						(14,801)						(176,950)
所得税前收入(虧損)			144,649						399,595												544,244						(1,712,585)						(254,946)						2,256,829
所得税費用(福利)			(1,077)						98,259												97,182						(149,459)						(99,336)						246,641
淨收益(虧損)			$	145,726					$	301,336											$	447,062					$	(1,563,126)					$	(155,610)					$	2,010,188
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益			10,053						9,394												19,447						22,478						659						(3,031)
優先股股息			14,358						14,358												28,716						25,579						—						3,137
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	121,315					$	277,584											$	398,899					$	(1,611,183)					$	(156,269)					$	2,010,082

利息收入

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

利息收入環比持平，因為我們的生息資產收益率相對保持不變。截至2021年6月30日和2021年3月31日，我們主要生息資產的總餘額分別為292億美元和279億美元。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

利息收入同比減少1.272億美元，原因是：(I)減少7090萬美元，原因是2020年6月30日之後從MSR融資應收款投資轉移到MSR，導致MSR投資組合減少；(Ii)減少8470萬美元，主要是由於上半年的銷售導致債券和住宅貸款組合減少

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(Iii)因紐瑞茲貸款發放量增加而帶來的利息收入增加2,840萬美元，部分抵銷了2020年“新冠肺炎”相關市場因素的影響。

服務收入，淨額

與MSR相關的維修收入淨額包括以下內容：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
維修費收入			$	272,625					$	263,743											$	536,368					$	660,498					$	8,882					$	(124,130)
附屬費用及其他費用			31,496						31,894												63,390						50,336						(398)						13,054
服務費收入及收費			304,121						295,637												599,758						710,834						8,484						(111,076)
公允價值變動的原因如下：
現金流變現			(279,102)						(317,716)												(596,818)						(479,940)						38,614						(116,878)
估值投入和假設的變化(A)			(106,432)						545,379												438,947						(618,127)						(651,811)						1,057,074
衍生工具公允價值變動			8,624						(8,823)												(199)						—						17,447						(199)
已實現的(收益)虧損			(13,722)						(929)												(14,651)						7,659						(12,793)						(22,310)
服務收入，淨額			$	(86,511)					$	513,548											$	427,037					$	(379,574)					$	(600,059)					$	806,611

(A)下表彙總了服務收入的組成部分，淨額與估值投入和假設的變化有關：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
利息和提前還款利率的變化			$	(222,242)					$	521,624											$	299,382					$	(514,782)					$	(743,866)					$	814,164
貼現率的變化			89,463						—												89,463						(73,502)						89,463						162,965
其他因素的變化			26,347						23,755												50,102						(29,843)						2,592						79,945
估值和假設的變化			$	(106,432)					$	545,379											$	438,947					$	(618,127)					$	(651,811)					$	1,057,074

下表彙總了我們的MSR的未付本金餘額：

			未付本金餘額
(百萬美元)			2021年6月30日						2021年3月31日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
MSR
GSE			$	269,342.7					$	290,005.8					$	315,552.9					$	(20,663.1)					$	(46,210.2)
非代理機構			8,314.4						6,124.7						6,065.8						2,189.7						2,248.6
吉妮·梅(Ginnie Mae)			58,509.6						57,996.5						57,779.1						513.1						730.5
總計			$	336,166.7					$	354,127.0					$	379,397.8					$	(17,960.3)					$	(43,231.1)

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

維修收入淨減少6.01億美元，主要原因是：(I)按市值計價的調整由正轉負6.518億美元，但被(Ii)現金流減少3860萬美元部分抵消。截至2021年6月30日的三個月，按市值計算的1.064億美元的負調整主要是由與預付款率相關的假設的變化推動的，但貼現率的下降部分抵消了這一調整。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

維修收入淨增8.066億美元，主要原因是：(I)由於預付率放緩、拖欠率降低以及貼現率下降，11億美元的按市值計價調整從負向正變化，但被(Ii)平均投資組合規模增加導致現金流實現增加1.169億美元所部分抵消

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收購和發起，以及2020年6月30日之後從MSR融資應收賬款投資向MSR的轉移，以及(Iii)服務費用收入和投資組合徑流費用減少1.111億美元。

原始抵押貸款收益，持有待售，淨額

下表按渠道提供了原始抵押貸款(持有待售)的淨收益(佔調整後鎖定量的百分比)的相關信息：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日						2021年6月30日						2020年6月30日
直接面向消費者			3.83		%				3.24		%				3.45		%				3.39		%
合資企業			4.81		%				4.40		%				4.58		%				4.19		%
批發			0.95		%				1.71		%				1.37		%				1.52		%
通訊員			0.25		%				0.33		%				0.30		%				0.68		%
			1.31		%				1.43		%				1.38		%				1.98		%

下表提供了按渠道劃分的貸款產量：

			未付本金餘額
			截至三個月												截至六個月
(單位：百萬)			2021年6月30日						2021年3月31日						2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
按渠道生產
中國合資企業			$	1,007					$	1,049					$	2,056					$	1,597					$	(42)					$	459
直接面向消費者			6,404						5,674						12,078						5,162						730						6,916
法國批發公司(Wholesale)			2,413						2,672						5,085						2,916						(259)						2,169
路透社記者：			13,656						17,817						31,473						10,009						(4,161)						21,464
按渠道劃分的總產量			$	23,480					$	27,212					$	50,692					$	19,684					$	(3,732)					$	31,008

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

由於資金貸款額結構的變化導致利潤率收窄，持有待售抵押貸款的淨收益減少了1.165億美元。截至2021年6月30日的三個月，銷售利潤率為1.31%，比上一季度的1.43%低12個基點。2021年第二季度，貸款發放量為235億美元，低於上一季度的272億美元。2021年第二季度，通信商減少了42億美元，至137億美元，而直接面向消費者的收入增加了7.3億美元，至64億美元。合營企業及批發業務於期內均略有下降。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

持有待售的原始抵押貸款的淨收益增加，主要是由於所有渠道的交易量增加。2021年上半年，貸款發放量為507億美元，高於上年的197億美元。

利息支出

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

利息支出比上一季度減少了1240萬美元，這主要是由於我們的可變利率債務工具的LIBOR利率降低以及與交易對手的融資條件改善所致。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

利息支出同比減少1.078億美元，主要是由於(I)債券和住宅貸款組合減少1.128億美元，這主要是由於2020年上半年為應對新冠肺炎相關市場因素而進行的銷售，以及(Ii)由於MSR相關投資的流失，利息支出減少了2,220萬美元。上述項目因(3)原款利息支出增加17.9美元而被部分抵銷

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主要是由於發行量增加，以及(Iv)由於2020年9月簽訂的2025年優先無擔保票據，利息支出增加了930萬美元。

向關聯公司收取管理費

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

由於2021年3月31日之後的資本籌集，附屬公司的管理費增加了150萬美元。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

由於2020年6月30日之後的資本籌集，附屬公司的管理費增加了160萬美元。

一般和行政費用

一般和行政費用包括以下費用：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
薪酬和福利			$	61,432					$	65,426											$	126,858					$	110,839					$	(3,994)					$	16,019
報酬和福利，來源			133,298						133,218												266,516						134,426						80						132,090
法律和專業			18,587						18,219												36,806						41,589						368						(4,783)
貸款來源			44,916						40,245												85,161						35,866						4,671						49,295
入住率			10,221						10,350												20,571						16,839						(129)						3,732
次級服務			45,278						49,839												95,117						140,113						(4,561)						(44,996)
還本付息			4,627						4,679												9,306						15,002						(52)						(5,696)
財產和維護			15,755						12,130												27,885						16,352						3,625						11,533
其他雜項一般事務和行政事務			33,602						28,399												62,001						56,710						5,203						5,291
一般和行政費用			$	367,716					$	362,505											$	730,221					$	567,736					$	5,211					$	162,485

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

一般和行政費用增加了520萬美元，主要是由於Guardian資產管理公司的物業和維護費用增加，以及Newrez公司的營銷和辦公費用增加。隨着公司的持續擴張和增長，嘉德的物業維護收入和支出預計在未來一段時間內將繼續增長。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

一般和行政費用增加了1.625億美元，主要歸因於員工人數的增加。截至2021年6月30日，我們運營公司的員工總數約為6129人，而截至2020年6月30日的員工總數為4595人。2021年上半年，Newrez為發起額提供了507億美元的資金，而2020年上半年為197億美元。在服務方面，截至2021年6月30日，Newrez和Shellpoint Mortgage Servicing為UPB提供了3059億美元的服務，而截至2020年6月30日的服務量為2776億美元。此外，Guardian Asset Management檢查和物業管理合同的增長導致與執行此類服務相關的費用增加。

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投資公允價值變動

投資公允價值變動包括以下內容：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
多餘的MSR			$	(4,211)					$	(4,618)											$	(8,829)					$	(11,109)					$	407					$	2,280
超額MSR，權益法被投資人			(568)						3,165												2,597						(2,509)						(3,733)						5,106
MSR融資應收賬款			(29,517)						(25,778)												(55,295)						(225,631)						(3,739)						170,336
服務商先期投資			(4,502)						(371)												(4,873)						(2,712)						(4,131)						(2,161)
房地產和其他證券			156,792						(498,339)												(341,547)						(28,194)						655,131						(313,353)
住宅按揭貸款			121,242						60,174												181,416						(165,246)						61,068						346,662
為投資而持有的消費貸款			(1,626)						(6,004)												(7,630)						(5,750)						4,378						(1,880)
衍生工具			(37,227)						206,205												168,978						(18,876)						(243,432)						187,854
投資公允價值變動			$	200,383					$	(265,566)											$	(65,183)					$	(460,027)					$	465,949					$	394,844

超額MSR的公允價值變動

超額MSR的公允價值變動包括以下內容：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
利率和提前還款利率的變化			$	(1,477)					$	5,537											$	4,060					$	3,034					$	(7,014)					$	1,026
貼現率的變化			—						—												—						(4,015)						—						4,015
其他因素的變化			(2,734)						(10,155)												(12,889)						(10,128)						7,421						(2,761)
超額MSR的公允價值變動			$	(4,211)					$	(4,618)											$	(8,829)					$	(11,109)					$	407					$	2,280

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

在截至2021年6月30日的三個月中，按市值計價的公允價值調整為負值，主要是由於我們的傳統、代理和PLS超額抵押貸款服務權利池的違約率上升，以及重新收購率的降低。此外，利率下降和提前還款速度的提高進一步推動了負值。在截至2021年3月31日的三個月中，按市值計價的公允價值調整為負值，主要是由於我們的傳統、代理和PLS超額抵押貸款服務權利池的違約率上升，以及重新收購率的降低。利率的有利變化和提前還款速度的降低部分抵消了這一影響。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

在截至2021年6月30日的6個月中，按市值計價的公允價值調整為負值，主要是由於我們的傳統、代理和PLS超額抵押貸款服務權利池的違約率上升，以及重新收購率的降低。這部分被利率和提前還款速度的有利變化所抵消。截至2020年6月30日的6個月中，按市值計價的公允價值調整為負值，主要是由於違約率上升和貼現率上升。這部分被利率上升和提前還款速度下降所抵消。

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超額管理層代表的公允價值變動，權益法被投資人

超額管理層代表的公允價值變動，權益法被投資人包括以下內容：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
利率和提前還款利率的變化			$	(377)					$	1,074											$	697					$	352					$	(1,451)					$	345
貼現率的變化			—						—												—						(743)						—						743
其他因素的變化			(191)						2,091												1,900						(2,118)						(2,282)						4,018
總計			$	(568)					$	3,165											$	2,597					$	(2,509)					$	(3,733)					$	5,106

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

在截至2021年6月30日的三個月裏，按市值計價的公允價值調整為負值，主要是由於利率下降和提前還款速度加快。在截至2021年3月31日的三個月裏，按市值計價的積極公允價值調整主要是由利率和提前還款速度的有利變化推動的。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

截至2021年6月30日的6個月中，按市值計價的積極公允價值調整主要是由利率和提前還款速度的有利變化推動的。在截至2020年6月30日的6個月裏，按市值計價的負調整主要是由違約率上升和重新收購率下降推動的。

MSR融資應收賬款公允價值變動

MSR融資應收賬款公允價值變動構成如下：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
現金流變現			$	(18,676)					$	(21,954)											$	(40,630)					$	(145,951)					$	3,278					$	105,321
估值投入和假設的變化			(9,413)						(3,554)												(12,967)						(77,931)						(5,859)						64,964
(收益)銷售虧損			(1,428)						(270)												(1,698)						(1,749)						(1,158)						51
總計			$	(29,517)					$	(25,778)											$	(55,295)					$	(225,631)					$	(3,739)					$	170,336

(A)下表彙總了與估值輸入和假設變化相關的MSR融資應收賬款公允價值變動的組成部分：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
利息和提前還款利率的變化			$	(4,760)					$	19,163											$	14,403					$	44,043					$	(23,923)					$	(29,640)
貼現率的變化			23,842						—												23,842						(12,744)						23,842						36,586
其他因素的變化			(28,495)						(22,717)												(51,212)						(109,230)						(5,778)						58,018
總計			$	(9,413)					$	(3,554)											$	(12,967)					$	(77,931)					$	(5,859)					$	64,964

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

MSR融資應收賬款的公允價值變化減少370萬美元，主要原因是：(I)負按市值計價調整增加590萬美元，原因是預計預付款速度加快，被較低的貼現率抵消，但部分抵消了這一影響

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(Ii)與截至2021年3月31日的三個月相比，由於預付款放緩，現金流實現減少了330萬美元。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

MSR融資應收賬款的公允價值變化增加1.703億美元，主要是由於(I)2020年6月30日之後MSR融資應收賬款投資的預付款和轉移放緩導致現金流實現減少1.053億美元，以及(Ii)由於拖欠率降低和貼現率下降導致按市值計價的負調整減少6500萬美元，但部分被融資成本上升所抵消。

服務商預付投資的公允價值變動

服務商預付投資公允價值變動包括以下內容：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
利息和提前還款利率的變化			$	(1,000)					$	12											$	(988)					$	(2,074)					$	(1,012)					$	1,086
貼現率的變化			—						—												—						—						—						—
其他因素的變化			(3,502)						(383)												(3,885)						(638)						(3,119)						(3,247)
總計			$	(4,502)					$	(371)											$	(4,873)					$	(2,712)					$	(4,131)					$	(2,161)

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

在截至2021年6月30日的三個月裏，按市值計價的負調整是由於提前還款速度的提高，導致預付款基礎貸款的UPB減少。此外，在2021年第二季度，預付款與UPB的比率增加，導致預付款減少。在截至2021年3月31日的三個月裏，按市值計價的負調整是由服務商先行投資組合總體拖欠的變化以及相關服務商先行融資的債務費率變化推動的。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

在截至2021年6月30日的6個月中，按市值計價的負調整是由於提前還款速度的提高，導致預付款基礎貸款的UPB減少。此外，預付款對UPB的比率增加，導致預付款較少的復甦推動了按市值計價的負面調整。在截至2020年6月30日的6個月裏，按市值計價的負調整是由利率下降導致提前還款額上升推動的。提前還款利率的提高導致墊款基礎貸款的UPB減少。

房地產和其他證券的公允價值變動

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

房地產證券投資的公允價值變化增加了6.551億美元，主要是由於利率下降和可比固定收益資產的其它有利變化而對機構證券進行了有利的調整。這些項目被非機構證券的不利調整部分抵消，非機構證券的不利調整是由於預計預付款增加導致只計息債券價值下降。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

房地產證券投資的公允價值變化減少了3.134億美元，主要是由於代理RMBS利率和預付率上升導致可見價格下降。

住宅按揭貸款的公允價值變動

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

住宅按揭貸款投資的公允價值變化增加6110萬美元，主要是由於(I)由於經濟前景估計的有利變化導致估值投入和假設的變化而增加1.018億美元，但被(Ii)通過貸款銷售和證券化實現的收益減少4070萬美元部分抵消。

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截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

住宅按揭貸款投資的公允價值變化增加3.467億美元，主要原因是(I)由於經濟前景估計的有利變化導致估值投入和假設的變化，增加了3.764億美元，但被(Ii)通過貸款銷售和證券化實現的收益減少2970萬美元部分抵消。

為投資而持有的消費貸款的公允價值變動

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

消費貸款公允價值的變化增加了440萬美元，主要是由於投入和假設的有利變化，包括違約率降低和回收率提高。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

消費貸款公允價值的變化減少了190萬美元，主要是由於投入和假設的不利變化，包括更高的預付款率。

衍生工具的公允價值變動

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

由於利率下降推動的投入和假設的不利變化，衍生工具的公允價值變化在利率掉期中減少了2.434億美元。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

由於利率上升推動的投入和假設的有利變化，利率掉期衍生工具的公允價值變化增加了1.879億美元。

投資結算損益，淨額

投資結算收益(虧損)，淨額包括：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
出售房地產證券的損益			$	(24,708)					$	(983)											$	(25,691)					$	(761,209)					$	(23,725)					$	735,518
出售已取得的住宅按揭貸款的損益			19,198						30,399												49,597						(12,094)						(11,201)						61,691
衍生工具結算損益			(49,256)						(27,373)												(76,629)						(109,907)						(21,883)						33,278
清算住房抵押貸款的損益			(268)						897												629						2,381						(1,165)						(1,752)
出售REO的損益			(239)						(3,946)												(4,185)						1,616						3,707						(5,801)
清償債務所得(損)			89						(6)												83						1,461						95						(1,378)
其他損益			(21,120)						(10,966)												(32,086)						3,214						(10,154)						(35,300)
			$	(76,304)					$	(11,978)											$	(88,282)					$	(874,538)					$	(64,326)					$	786,256

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

投資結算虧損淨增加6,430萬美元，主要是由於(1)證券銷售損失增加2,370萬美元，機構證券增加2,290萬美元，非機構證券增加80萬美元，(2)衍生工具損失增加2,190萬美元，(3)按市值記錄的崩潰貸款損失增加2,240萬美元，以及(4)1,120萬美元

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與2020-NPL1銷售相關的住宅抵押貸款銷售虧損100萬美元。這些項目被(V)MSR已實現收益增加1280萬美元部分抵消。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

投資結算虧損淨額減少7.863億美元，主要是由於我們的機構人民幣抵押貸款證券化組合在2020年上半年大幅減少，以產生流動性並降低我們的資產負債表風險，以應對新冠肺炎相關市場因素的影響。由於債券發售的時機，我們意識到了重大損失。

其他收入(虧損)，淨額

其他收入(虧損)，淨額包括：

			截至三個月												截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日												2021年6月30日						2020年6月30日						QQ變化						同比變化
有擔保票據和應付債券的未實現收益(虧損)			$	5,638					$	(4,422)											$	1,216					$	6,146					$	10,060					$	(4,930)
或有對價的未實現收益(虧損)			—						(408)												(408)						(3,871)						408						3,463
股權投資的未實現收益(虧損)			(1,834)						(2,783)												(4,617)						(47,697)						949						43,080
向REO轉讓貸款的收益(虧損)			2,790						1,321												4,111						4,307						1,469						(196)
將貸款轉移到其他資產的收益(虧損)			44						(21)												23						(261)						65						284
歐文普通股收益(虧損)			1,725						(186)												1,539						(4,121)						1,911						5,660
維修損失準備金			(16,643)						(6,158)												(22,801)						(16,030)						(10,485)						(6,771)
租金及附屬收入			14,195						5,827												20,022						11,061						8,368						8,961
財產和維修收入			25,104						19,906												45,010						28,658						5,198						16,352
其他收入(虧損)			(976)						(22,689)												(23,665)						(21,641)						21,713						(2,024)
			$	30,043					$	(9,613)											$	20,430					$	(43,449)					$	39,656					$	63,879

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

如上表所述，其他收入總額增加3970萬美元，主要原因是：(I)2021年第一季度應收賬款和其他項目註銷1450萬美元，(Ii)由於估值投入和假設的變化而增加690萬美元，以及通過債券結算實現收益增加320萬美元，導致應付擔保票據和債券的未實現收益變化1010萬美元，(Iii)由於購房增加，單户租賃物業的租金和輔助收入增加了840萬美元。(Iv)Guardian Asset Management的財產和維護收入增加了520萬美元，但被(V)Newrez的維修虧損準備金增加了1050萬美元所部分抵消。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

如上表所述，其他收入總額增加6,390萬美元，主要歸因於(I)由於2020年第一季度的大規模沖銷，我們的權益法投資減記4310萬美元，(Ii)嘉德資產管理公司的物業和維護收入增加1640萬美元，(Iii)Ocwen普通股虧損減少570萬美元，以及(Iv)由於物業購買增加，來自單户租賃物業的租金和輔助收入增加900萬美元，但被(V)美元部分抵消

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這與估值投入和假設的變化有關，以及(Vi)Newrez的維修虧損準備金增加了680萬美元。

證券信用損失撥備(沖銷)

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

在非機構RMBS信貸利差改善的推動下，證券信貸損失的逆轉增加了90萬美元。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

證券信貸損失的沖銷增加了2,170萬美元，主要是因為用現有信貸減值購買的非機構RMBS的公允價值增加，這主要是由於新冠肺炎疫情的恢復導致宏觀經濟預測的持續改善。

貸款和房地產的估值和信用損失準備(沖銷)

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

擁有的貸款和房地產的估值和信用損失逆轉增加了1390萬美元，這是由於(I)與利率變化和業績改善有關的某些貸款的減值逆轉了1540萬美元，但被(Ii)某些REO的減值增加140萬美元部分抵消了。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

所擁有貸款和房地產的估值和信貸虧損沖銷增加1.553億美元，原因是(I)由於拖欠率降低和業績改善，住宅按揭貸款的減值沖銷增加1.49億美元，以及(Ii)由於房價上漲，某些REO的減值沖銷增加630萬美元。

所得税費用(福利)

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

所得税支出減少9930萬美元，主要是由於應税實體內持有的MSR、貸款和掉期的公允價值發生變化。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

所得税支出增加了2.466億美元。上一年的税收優惠主要反映了貸款和MSR公允價值變化帶來的遞延税收優惠，但部分被我們服務和發起業務部門收入產生的遞延税費所抵消。

合併子公司收益(虧損)中的非控股權益

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

由於我們的共同投資，收入中的非控股權益增加了70萬美元。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

收入中的非控股權益減少300萬美元，這是由於(I)我們的消費貸款公司(由第三方持有46.5%的股份)的利息收入和公允價值調整相關的620萬美元的減少，但被(Ii)與Advance Purchaser LLC相關的210萬美元的增加和(Iii)來自Shelter合資公司的100萬美元的增加所部分抵消，這是由於2021年上半年來自原始貸款的收益增加。

優先股股息

截至2021年6月30日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。

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2021年第一季度和第二季度的優先股股息為1440萬美元，與我們的優先系列A、優先系列B和優先系列C有關。2021年期間沒有額外的優先股發行。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比。

2021年上半年優先股的股息為2870萬美元，與我們的優先系列A、優先系列B和優先系列C有關。由於2020年2月發行了C系列優先股，2021年上半年優先股股息增加了310萬美元。

其他全面收入。見下文“-累計其他綜合收益(虧損)”。

流動性和資本資源

 

流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括償還借款、為投資提供資金和維持投資以及其他一般業務需求的持續承諾。此外，為了維持我們作為國內税法規定的房地產投資信託基金的地位，我們必須每年分配至少90%的房地產投資信託基金應税收入。我們注意到，這一要求的一部分可能在未來幾年通過股票股息而不是現金來滿足，但受到基於我們股票價值的限制。

 

我們的主要資金來源是經營活動提供的現金(主要是服務和發起收入)、我們投資的銷售和償還、潛在的債務融資來源(包括證券化)，以及在可行和適當的情況下發行股權證券。

我們資金的主要用途是支付利息、管理費、服務和次級服務費用、未償還承諾(包括保證金和抵押貸款來源)、其他運營費用、償還借款和對衝義務、股息和未來服務商預付款的資金。截至2021年6月30日，該公司的現金和現金等價物總額為9.562億美元。

我們利用由我們的服務子公司NRM和Newrez持有的MSR產生的資金的能力受到某些監管要求的約束和限制，包括維持超額資本和相關有形淨值。截至2021年6月30日，我們在NRM和Newrez持有的現金和現金等價物約為6.583億美元，其中5.107億美元超過了監管流動性要求。預計NRM和Newrez全年將保持遵守適用的淨值要求。

 

目前，我們的主要融資來源是擔保融資協議以及擔保票據和應付債券，儘管我們過去有，未來也可能尋求一種或多種其他融資來源，如證券化和其他擔保和無擔保形式的借款。截至2021年6月30日，我們有未償還的擔保融資協議，總面值約為213億美元，為我們的投資提供資金。我們整個RMBS投資組合的融資通常有30至90天的期限，需要追加保證金。根據擔保融資協議，我們將證券出售給交易對手，同時同意在晚些時候以更高的指定價格回購相同的證券。出售價格代表融資收益，出售和回購價格之間的差額代表融資利息。證券的銷售價格通常代表證券的市場價值減去折扣或“削價”，範圍可能很廣。在擔保融資協議期限內，交易對手持有證券作為抵押品。如果協議受到追加保證金通知的約束，交易對手將監控並計算其在協議期限內估計的抵押品價值。如果這個值下降超過最小閾值，交易對手可以要求我們提供額外的抵押品(或“保證金”)，以維持抵押品的初始減記。這筆保證金通常需要以現金和現金等價物的形式過帳。此外，吾等可能不時成為衍生工具協議或融資安排的一方，而該等衍生工具或融資安排可能會根據該等工具的價值而被追繳保證金。此外, 我們的MSR和超額MSR融資的28億美元面值必須按月償還，條件是未償還餘額超過融資資產的市值(如相關協議所定義)乘以合同最高貸款與價值比率。我們尋求保持充足的現金儲備和其他可用流動資金來源，以滿足因合理可能(我們認為)利率變化而導致的價值下降所導致的任何追加保證金通知或相關要求。

我們獲得借款和籌集未來股本的能力取決於我們以有吸引力的條款獲得借款和資本市場的能力。我們不斷監測市場狀況，尋找融資機會，並可能在任何給定時間進入或進行上述一項或多項交易。我們經理的高級管理團隊與投資銀行、經紀公司和商業銀行有着廣泛的長期關係，我們相信這將增強我們的

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能夠以有吸引力的條件獲得和融資資產收購，並以有吸引力的水平獲得借款和資本市場。

我們為我們的運營提供資金、履行財務義務和為目標資產收購融資的能力可能會受到我們確保和維持我們的擔保融資協議、信貸安排和其他融資安排的能力的影響。由於擔保融資協議和信貸安排是資本的短期承諾，貸款人對市場狀況的反應可能會使我們更難持續續簽或更換到期的短期借款，並在滾動此類融資時施加並可能繼續施加更苛刻的條件。如果我們不能按我們可以接受的條款更新現有貸款或安排新的融資，或者如果我們違約或無法獲得融資安排下的資金，或者如果我們被要求提供更多抵押品或面臨更大的減記，我們可能不得不縮減資產收購活動和/或處置資產。

雖然自2020年3月中旬新冠肺炎啟動以來，市場波動性已經減弱，但波動性可能會再次增加，我們的貸款人可能會變得不願意或無法向我們提供融資，我們可能會在價格低迷的不合時宜的時候被迫出售資產。此外，如果強加給我們的貸款人的監管資本要求發生變化，他們可能會被要求大幅提高他們向我們提供的融資成本。我們的貸款人亦已修訂，並可能繼續修訂他們願意提供融資的資產類別的資格要求，或這類融資的條款，包括減記和要求以現金形式提供額外抵押品，以及其他因素，包括監管環境和對實際及預期風險的管理。此外，根據我們的擔保融資協議，我們獲得的融資額將與我們的貸款人對覆蓋未償還借款的目標資產的估值直接相關。

就未來12個月而言，我們預計我們手頭的現金加上我們的運營提供的現金流，以及我們滾動我們的擔保融資協議和服務商預付款的能力，將足以滿足我們對當前投資組合的預期流動性需求，包括相關融資、潛在的追加保證金通知、抵押貸款發放和運營費用。我們將短期借款展期的能力對我們的流動性前景至關重要。我們有大量的短期到期債券，我們預計這些債券能夠進行再融資。如果我們不能以優惠的條件償還債務或為債務再融資，我們將需要尋找其他流動性來源。雖然預測未來12個月以後的情況本來就更加困難，但我們目前預計將通過手頭的現金以及(如果需要)額外借款、從擔保融資協議和其他融資獲得的收益、股票發行收益以及我們資產的清算或再融資來滿足我們的長期流動性需求。

 

這些短期和長期預期都是前瞻性的，受制於許多不確定性和假設，包括“-市場考慮因素”和“風險因素”中描述的那些。如果我們對我們流動性的假設被證明是不正確的，我們未來可能會受到流動性短缺的影響，這種短缺可能會迅速發生，而且幾乎沒有通知，這可能會限制我們及時解決流動性短缺的能力，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

 

由於以下主要因素，我們的業務提供的現金流與我們的淨收入不同：(I)與我們的投資相關的增值和攤銷以及記錄的未實現損益與(B)由此收到的現金之間的差異；(Ii)我們衍生品的未實現損益和已記錄的減值(如果有的話)；(Iii)遞延税款；以及(Iv)與持有待售貸款相關的本金現金流量，根據公認會計原則，這些現金流量被描述為運營現金流量。

除了上述信息外，以下因素可能會影響我們的流動性、獲得資本資源的機會以及我們的資本義務。因此，如果他們的結果不在我們的預期之內，這些因素的變化可能會對我們的流動性產生負面影響。

 

•從交易對手處獲得融資的途徑-投資者、交易對手和貸款機構與我們進行交易的決定將取決於多個因素，例如我們的歷史和預期財務表現、對我們當前信貸安排條款的遵守情況、行業和市場趨勢、資金和我們投資者的可獲得性、交易對手和貸款機構的政策和適用於此的利率，以及另類投資或貸款機會的相對吸引力。我們的業務戰略取決於我們以提供正淨利差的利率為某些投資融資的能力。

•預期還款或預計銷售對現金流的影響-償還或出售某些投資的時間和收益可能與預期不同，或者可能不會像預期的那樣發生。出售資產所得收益不可預測，可能與其估計公允價值及其賬面價值存在重大差異。此外，提供與已償還或出售投資類似回報的投資的可獲得性是不可預測的，新投資的回報可能與現有投資的回報大不相同。

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債務義務

 

下表提供了有關我們的債務的某些信息(以千美元為單位)：

												2021年6月30日																																																						2020年12月31日
																																										抵押品
債務義務/抵押品												未償還面額						賬面價值(A)						最終規定的到期日(B)						加權平均籌資成本						加權平均壽命(年)						突出的面孔						攤餘成本法						賬面價值						加權平均壽命(年)						賬面價值
擔保融資協議(C)
回購協議：
倉儲信貸服務-住宅按揭貸款(F)												$	5,595,304					$	5,595,001					8月21日至12月22日						2.18		%				0.6						$	6,137,572					$	6,062,869					$	6,108,837					24.4						$	4,039,564
代理RMBS(D)												14,935,294						14,935,294						7月21日至1月22日						0.17		%				0.1						14,771,792						15,278,052						15,059,319						1.0						12,682,427
非機構RMBS(E)												691,034						691,034						7月21日至9月21日						3.28		%				0.0						13,954,357						1,113,243						1,200,347						0.7						817,209
擁有的房地產(G)(H)												69,532						69,533						9月21日至12月22日						2.83		%				2.9						不適用						不適用						83,916						不適用						8,480
擔保融資協議總額												21,291,164						21,290,862												0.81		%				0.2																														17,547,680
應付擔保票據和債券
多餘的MSR(I)												264,277						264,277						*8月24日-24日						4.36		%				3.2						89,755,059						293,976						365,997						6.2						275,088
MSR(J)												2,505,820						2,494,717						3月22日至5月26日						4.06		%				3.5						388,124,130						4,363,971						4,701,128						6.2						2,691,791
服務商先期投資(K)												402,039						401,166						8月21日至12月22日						1.33		%				1.3						420,537						482,308						502,533						6.1						423,144
服務商預付款(K)												2,411,938						2,405,718						8月21日至9月23日						2.32		%				1.7						2,709,963						2,719,410						2,719,410						0.7						2,585,575
住宅按揭貸款(L)												1,208,383						1,197,064						9月22日至7月43						2.30		%				4.7						1,326,788						1,461,742						1,449,245						18.5						1,039,838
消費貸款(M)												535,106						541,064						9月-37						2.04		%				3.5						527,541						537,287						591,248						3.3						628,759
應付擔保票據和債券總額												7,327,563						7,304,006												2.91		%				3.0																														7,644,195
總計/加權平均值												$	28,618,727					$	28,594,868											1.35		%				0.9																														$	25,191,875

(A)扣除遞延融資成本後的淨額。

(B)所有規定到期日至發行日的債務都進行了再融資、延期或償還。

(C)截至2021年6月30日，這些有擔保的融資協議有大約7350萬美元的相關應計應付利息。

(D)所有機構RMBS回購協議都有固定利率。

(E)所有非機構RMBS擔保融資協議均採用基於LIBOR的浮動利率。這還包括機構MSR擔保的留存債券的回購協議和相關抵押品分別為1,360萬美元和1,800萬美元。

(F)包括234.6-4.7億美元的回購協議，該協議以4.4%的固定利率計息。所有剩餘的回購協議均採用基於LIBOR的浮動利率。

(G)所有回購協議都有基於LIBOR的浮動利率。

(H)包括應收賬款擔保的融資，包括FHA對Ginnie Mae EBO貸款的債權，這些貸款的止贖已經完成，New Residential已經或打算對FHA擔保提出索賠，以及由我們單一家庭租賃組合的一部分擔保的4540萬美元的融資。

(I)包括264.3-4.4%的固定利率計息的企業貸款。

(J)包括328.9美元的MSR票據，其利息相當於(I)等於一個月期倫敦銀行同業拆借利率的浮動利率指數和(Ii)3.3%的保證金；239.9美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月倫敦銀行同業拆借利率的浮動利率指數和(Ii)3.9%的保證金；以及19.37億美元的資本市場票據，固定利率在3.0%至5.4%之間。抵押品的未償還面值代表以MSR和MSR融資應收款為基礎的住宅抵押貸款的UPB，這些應收款為這些票據提供擔保。

(K)面值20億美元的債券採用固定利率，而其餘債券的利息等於(I)等於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)或資金成本利率(視何者適用而定)的浮動利率指數和(Ii)1.1%至3.9%的保證金之和。抵押品包括Servicer Advance Investments，以及與NRM擁有的抵押貸款服務權和MSR融資應收款相關的Servicer預付款。

(L)代表(I)應付給庫珀先生的590萬美元的票據，其中包括160萬美元的政府機構應收賬款，利息相當於一個月期LIBOR加2.9%，(Ii)3870萬美元面值的SAFT 2013-1抵押貸款支持證券，固定利率為3.7%(公允價值細節見附註12)，(Iii)由第三方持有的6880萬美元的MDST Trusts資產支持票據，利息等於6.2%(公允價值細節見附註12)，(Iv)244.5元由第三方持有的債券，其固定利率由3.6釐至5.0釐不等，(V)由SFR抵押的100.5元應付票據，固定利率為2.8釐，及(Vi)750.0元由循環倉庫設施支持的證券化，為新設立的第一留置權、固定及

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利率可調的按揭貸款，利息為一個月期倫敦銀行同業拆息加1.1釐(詳見附註13)。

(M)包括SpringCastle債務，主要由第三方持有的以下類別的資產支持票據組成：482.1美元A類票據，票面利率為2.0%，聲明到期日為2037年9月；以及5,300萬美元B類票據，票面利率為2.7%，聲明到期日為2037年9月(統稱為“SCFT2020-A”)。

上述債務中的某些債務是我們合併子公司的債務，這些子公司擁有相關抵押品。在某些情況下，我們的其他債權人無法獲得這樣的抵押品。

我們對213億美元的回購協議有保證金敞口。如果這些回購協議的抵押品價值下降，我們可能需要支付保證金，這可能會嚴重影響我們的流動性。

下表提供了有關我們的短期借款(以千美元為單位)的附加信息：

									截至2021年6月30日的6個月
			傑出的 餘額為 2021年6月30日						日均未付金額(A)						未償還的最高金額						加權平均日利率
擔保融資協議
代理RMBS			$	14,935,294					$	14,330,520					$	18,667,907					0.20		%
非機構RMBS			691,034						764,820						1,300,468						3.36		%
住宅按揭貸款			5,254,527						4,644,326						5,695,945						2.07		%
房地產自有			24,103						19,294						24,511						2.67		%
應付擔保票據和債券
MSR			50,000						50,000						50,000						3.34		%
服務商預付款			503,837						1,221,258						928,259						3.32		%
總計/加權平均值			$	21,458,795					$	21,030,218					$	26,667,090					0.85		%

(A)表示債務未償還期間的平均值。

			日均未付金額(A)
			截至三個月
			2021年6月30日						2021年3月31日						2020年12月31日						2020年9月30日
擔保融資協議
代理RMBS			$	15,169,877					$	13,833,811					$	11,391,397					$	6,899,998
非機構RMBS			724,014						806,260						447,824						1,459,942
住宅按揭貸款			4,622,809						4,552,293						3,655,906						3,112,376
房地產自有			19,294						2,282						2,581						3,222

(A)表示債務未償還期間的平均值。

公司債務

於2020年5月19日，本公司作為借款方簽訂了一項本金為600.0美元的三年期優先擔保定期貸款融資協議(“2020年定期貸款”)，固定年利率為11.0%.

2020年8月，公司預付了5100萬美元的2020年定期貸款。因此，該公司記錄了570萬美元的債務清償虧損，這是對未攤銷債務發行成本和原始發行折扣的沖銷。

在發行2020年定期貸款的同時，我們發行了認股權證，向貸款人提供權利，經反攤薄調整後，可收購總計最多4340萬股本公司普通股(“2020認股權證”)。2020認股權證可現金或無現金方式行使，於2023年5月19日到期，並可在2020年9月19日之後的任何時間或不時以下列價格全部或部分行使(受某些反-

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稀釋條款)：大約2460萬股普通股，每股6.11美元，大約1890萬股普通股，每股7.94美元。截至2021年6月30日，加權平均行權價為每股6.67美元。

於2020年9月16日，本公司作為借款方完成了本金總額為5.5億美元、2020年到期的6.250%優先無抵押票據(“2025年優先票據”)的非公開發售。2025年優先債券的利息年息率為6.250釐，每半年派息一次，由2021年4月15日開始，每半年派息一次。扣除最初購買者的折扣和佣金以及該公司應支付的估計發售費用後，此次發售的淨收益約為5.445億美元。該公司利用此次發行的淨收益，加上手頭的現金，提前償還和償還當時存在的2020年定期貸款，並支付相關費用和開支。因此，該公司在清償債務方面錄得6110萬美元的虧損，這是對未攤銷債務發行成本和原始發行折扣的註銷。

2025年優先債券將於2025年10月15日到期，公司可以在2022年10月15日或之後隨時根據公司的選擇贖回部分或全部2025年優先債券，贖回價格相當於以下固定贖回價格(以2025年優先債券本金的百分比表示)：

年						價格
2022						103.125%
2023						101.563%
2024年及其後						100.000%

在2022年10月15日之前，公司將有權在一個或多個場合選擇贖回2025年優先債券，本金總額不超過在適用的贖回日期之前發行的2025年優先債券本金總額的40%，固定贖回價格為106.250%。

有關我們債務活動的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註11。

到期日

截至2021年6月30日，我們的債務義務，如我們合併財務報表附註11所述，合同到期日如下(以千為單位)：

年終						無追索權(A)						追索權(B)						總計
2021年7月1日至12月31日						$	7,912					$	18,816,337					$	18,824,249
2022						1,345,932						3,130,691						4,476,623
2023						1,379,007						256,041						1,635,048
2024						750,000						445,916						1,195,916
2025						244,533						1,705,176						1,949,709
2026年及其後						642,574						444,608						1,087,182
						$	4,369,958					$	24,798,769					$	29,168,727

(A)包括44億美元的擔保票據和應付債券。

(B)包括擔保融資協議以及分別為213億美元和35億美元的擔保票據和應付債券。

在截至2021年6月30日的六個月內，機構RMBS回購協議和非機構RMBS回購協議的資產公允價值和可用融資面值之間的加權平均差額分別為1%和42%，住宅按揭貸款和REO的資產公允價值和可用融資面值之間的加權平均差額分別為7%和17%。

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借款能力

下表為我們截至2021年6月30日的借款能力(單位：千)：

債務義務/抵押品												借款能力						未結清餘額						可用融資(A)
擔保融資協議
住宅按揭貸款及REO												$	4,073,745					$	1,918,829					$	2,154,916
新貸款發放												6,503,000						3,746,008						2,756,992
應付擔保票據和債券
多餘的MSR												286,380						264,277						22,103
MSR												3,761,960						2,505,820						1,256,140
服務商預付款												4,460,000						2,813,977						1,646,023
住宅按揭貸款												200,000						100,504						99,496
												$	19,285,085					$	11,349,415					$	7,935,670

(A)如果我們有額外的合格抵押品可以質押並滿足適用協議中規定的其他借款條件(包括任何適用的預付款利率)，我們就可以獲得未使用的借款能力。

契諾

 

某些債務義務受慣例貸款契約和違約條款的約束，包括因我們的股本某些特定下降或未能保持特定有形淨值、流動性或債務與有形淨值比率而觸發違約條款的事件。截至2021年6月30日，我們遵守了所有債務契約。

 

股東權益

優先股

根據我們的公司註冊證書，我們被授權在一個或多個類別或系列中指定和發行最多1.00億股優先股，每股面值0.01美元。

下表彙總了優先股：

																																										宣佈的每股股息
						股份數量																																				截至三個月 六月三十日，												截至六個月 六月三十日，
系列						2021年6月30日						2020年12月31日						清算優先權(A)												發行折扣						賬面價值						2021						2020						2021						2020
固定利率到浮動利率的累計可贖回優先選項：
A系列，2019年7月發行7.50%						6,210						6,210						$	155,250											3.15		%				$	150,026					$	0.47					$	0.47					$	0.94					$	0.94
B系列，2019年8月發行7.125						11,300						11,300						282,500												3.15		%				273,418						0.45						0.45						0.89						0.89
C系列，6.375%發行，2020年2月發行						16,100						16,100						402,500												3.15		%				389,548						0.40						0.40						0.80						0.80
總計						33,610						33,610						$	840,250																	$	812,992					$	1.32					$	1.32					$	2.63					$	2.63

(A)每個系列的清算優先權為每股25.00美元。

我們的優先系列A、優先系列B和優先系列C優先於我們普通股的所有類別或系列，以及我們發行的所有其他明確表明在清算、解散或清盤時在支付股息和分配資產的權利方面從屬於優先系列A、優先系列B和優先系列C的股本證券。我們的首選系列A、首選系列B和首選系列C沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，彼此之間的排名是平價的。在某些情況下，控制權變更後，我們的優先系列A、優先系列B和優先系列C可以轉換為普通股。

自2019年7月2日、2019年8月15日和2020年2月14日(不包括2024年8月15日和2025年2月15日)起，我們優先系列A、優先系列B和優先系列C的股票持有人有權按每股25美元清算優先股每年7.50%、7.125和6.375%的比率獲得累計現金股息(相當於

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由2024年8月15日起及由2025年2月15日起(包括該日在內)，每年的浮動利率分別相等於3個月期倫敦銀行同業拆息加5.802%、5.640%及4.969%的年息。股息在每年2月、5月、8月和11月的第15天左右按季度拖欠支付。

優先系列A和優先系列B將在2024年8月15日之前不可贖回，首選系列C將在2025年2月15日之前不可贖回，除非在某些有限的情況下，旨在為美國聯邦所得税目的保留我們作為REIT的資格，並且除非發生控制權變更(如指定證書中所定義)。於2024年8月15日或之後(優先系列A及優先系列B)及2025年2月15日(優先系列C)，吾等可在不少於30天但不超過60天的書面通知下，隨時或不時贖回全部或部分優先系列A、優先系列B及優先系列C，以每股25.00美元的贖回價格，另加任何累積及未支付的股息(不論是否獲授權或宣佈)贖回予(但不包括)

 

普通股

 

截至2021年6月30日，堡壘通過其附屬公司及其本金持有約240萬股我們的普通股。

2021年2月16日，我們宣佈，董事會已授權在2021年12月31日之前回購至多2億美元的普通股。回購可以隨時和不時地通過公開市場購買或私下協商的交易、根據交易法10b5-1規則制定的一個或多個計劃、通過一項或多項投標要約或證券法和其他法律和合同要求允許的其他方式在每種情況下進行。購買的金額和時間將取決於一系列因素，包括我們股票的價格和可獲得性、交易量、資本可獲得性、我們的表現以及總體經濟和市場狀況。股票回購計劃可以隨時暫停或終止。截至本報告提交時，尚未進行股票回購。回購可能會影響我們的財務業績，包括支付給我們經理的費用。

2021年4月14日，該公司將其4500萬股普通股的承銷公開發行定價為每股10.10美元。此次發行於2021年4月19日結束。關於此次發行，該公司授予承銷商為期30天的選擇權，以每股10.10美元的價格額外購買至多675萬股普通股。2021年4月16日，承銷商部分行使了購買672.5萬股普通股的選擇權。為了補償經理為New Residential籌集資金的成功努力，公司以每股10.10美元的價格向經理授予了與New Residential的520萬股普通股相關的期權。

該公司打算使用此次發行的淨收益約5.12億美元，以及手頭的現金和

其他流動性來源，為收購Caliber提供資金。如果沒有進行口徑採集，

該公司打算將此次發行的淨收益用於一般企業用途。

2021年5月19日，New Residential簽訂了一項分銷協議，以每股0.01美元的面值出售其普通股(“自動櫃員機股票”)，總髮行價不時通過“市場”股權發行計劃(“自動櫃員機計劃”)最高可達5.0億美元。在截至2021年6月30日的三個月裏，沒有進行任何股票發行。

截至2021年6月30日，我們的未平倉期權的加權平均行權價為14.52美元。我們截至2021年6月30日的未償還期權摘要如下：

由經理持有			16,840,175
發給經理，然後分配給經理的某些員工			2,753,980
發給獨立董事			6,000
總計			19,600,155

普通股分紅

 

我們是有組織的，並打算開展我們的業務，以符合美國聯邦所得税目的的REIT資格。我們打算定期按季度向我們普通股的持有者發放股票。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並要求房地產投資信託基金按正常的公司税率納税，其年分配比例不得超過100%。

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其應納税所得額。我們打算在董事會授權的範圍內，從合法可用於此目的的資產中，定期將我們的應税收入按季度分配給我們普通股的持有者。在我們支付任何股息之前，無論是否出於美國聯邦所得税的目的，我們必須首先滿足我們的運營要求，並償還我們有擔保的融資協議和其他應付債務。如果我們可供分配的現金少於我們的應税收入，我們可能被要求出售資產或籌集資本進行現金分配，或者我們可能以應税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。

 

我們根據許多因素進行分配，包括對每股普通股應税收益的估計。由於公允價值調整、溢價攤銷和貼現增加的差異、會計方法的其他差異、不可扣除的一般和行政費用、債務工具的某些修改產生的應税收入以及TRSS持有的投資等項目，分配的股息和應税股息以及GAAP收益通常會有所不同。我們的季度每股股息可能與我們的季度應税收益和GAAP每股收益有很大不同。

我們將繼續監測市場狀況，以及持續的波動和不確定性可能對我們的業務產生的潛在影響。我們的董事會將隨着市場狀況的發展繼續評估股息的支付，目前還沒有做出最終決定。雖然批准及宣佈本公司股本股份的現金股息(如有)的條款及時間由本公司董事會全權決定，我們無法預測市場情況可能如何演變，但我們打算向股東分配至少相當於我們在應用已支付股息扣減前釐定的REIT應課税收入的90%的金額，並剔除資本收益淨額，以符合我們根據守則維持其REIT資格的意圖。

下表彙總了所列期間宣佈的普通股息：

為終了期間宣佈的普通股股息						已付/應付						每股收益金額
2020年6月30日						2020年7月						$	0.10
2020年9月30日						2020年10月						$	0.15
2020年12月31日						2021年1月						$	0.20
2021年3月31日						2021年4月						$	0.20
2021年6月30日						2021年7月						$	0.20

 

現金流量

 

經營活動

與截至2020年6月30日的6個月相比，截至2021年6月30日的6個月，用於經營活動的淨現金流減少了約38億美元。截至2021年6月30日的6個月的運營現金流主要包括銷售和償還購買的住宅抵押貸款的收益和本金，持有待售的528億美元，收到的維修費5.553億美元，應收服務墊款的淨回收2.536億美元，以及收到的淨利息收入3.694億美元。經營性現金流出主要包括購買住宅抵押貸款、持有待售貸款38億美元、貸款流出505億美元、支付給經理的管理費4530萬美元、支付所得税1450萬美元、支付次級服務費1.608億美元和其他流出約7.028億美元(包括一般和行政成本以及貸款服務費)。持有待售的15億元住宅按揭貸款淨收益，主要用於償還下文融資活動中分類的債務融資。

 

投資活動

 

截至2021年6月30日的6個月，投資活動提供(用於)的現金流為24億美元。投資活動主要包括購買房地產證券和為服務機構墊款提供資金，扣除出售房地產證券的收益、服務機構墊款投資公司的本金償還、MSR、房地產證券和貸款。

 

融資活動

在截至2021年6月30日的6個月裏，融資活動提供(用於)的現金流約為35億美元。融資活動主要包括債務償還後的借款淨額、保證金存款、擔保融資協議和衍生工具下的保證金淨收益、股票發行、扣除合併子公司股權中非控股權益的分配後的資本貢獻以及股息支付。

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利率、信用和利差風險

 

我們的投資要承受利率、信用和利差風險。這些風險在“關於市場風險的定量和定性披露”中有進一步的描述。

表外安排

 

我們有與我們作為銷售處理的住宅抵押貸款的非合併證券化相關的重大表外安排，我們在這些安排中保留了一定的權益。我們認為，這些表外結構在進入時是這些資產最有效、成本最低的融資形式，也是為此類資產融資的最常見的被市場接受的方法。我們對與這些無追索權、表外融資相關的信貸損失的敞口限制在10億美元以內。截至2021年6月30日，代表表外融資的此類證券化信託基金背後的住宅抵押貸款未償還本金餘額總計119億美元。

截至2021年6月30日，我們沒有任何其他表外安排。除上述實體外，我們與未合併實體或金融合夥企業沒有任何關係，例如通常被稱為結構性投資工具的實體，或為促進表外安排或其他合同狹隘或有限目的而設立的特殊目的或可變利益實體。此外，我們不擔保未合併實體的任何義務或作出任何承諾，也不打算向任何此類實體提供額外資金。

合同義務

 

截至2021年6月30日，我們的合同義務包括我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中提到的所有重大合同義務，不包括如-流動性和資本資源-債務義務中所述的償還債務。

 

此外，在截至2021年6月30日的六個月中，我們履行了以下重大合同義務：

 

•衍生品-正如我們的綜合財務報表附註10所述，我們在此期間改變了我們的經濟對衝的構成。

•債務義務-正如我們的合併財務報表附註11所述，我們借入了額外的金額。

有關2021年6月30日之後簽訂的承諾和重要合同的信息，請參閲本報告中包括的合併財務報表附註15和18。如附註15所述，我們已承諾購買某些未來的服務預付款。未來預付款的實際金額受到重大不確定性的影響。然而，我們目前預計，在可預見的未來，服務商預付款的淨回收將超過淨資金。這一預期是建立在判斷、估計和假設的基礎上的，所有這些都存在重大不確定性。此外，截至2021年6月30日，消費貸款公司已經投資了總計2.549億美元的無資金和可用循環信貸特權。然而，根據這些貸款的條款，提款請求可能會被拒絕，管理層可能會酌情終止資金不足的可獲得性。

通貨膨脹

 

實際上，我們所有的資產和負債都是金融性質的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響比通脹更大，儘管通貨膨脹率往往會對利率的走向產生重大影響。此外，我們的財務報表是根據公認會計原則編制的，我們的分配主要由我們的董事會根據我們的應税收入確定，在每種情況下，我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公平市場價值來衡量的，而不考慮通貨膨脹。見“關於市場風險的定量和定性披露--利率風險”。

核心收益

 

我們有五個主要變量影響我們的經營業績：(I)我們投資的當前收益，(Ii)為我們的投資融資而產生的債務項下的利息支出，(Iii)我們的運營費用和税收，(Iv)我們投資的已實現和未實現的收益或虧損，包括任何減值或預期信貸損失準備金，以及(V)我們發起和服務業務的收入。“核心收益”是對我們經營業績的非公認會計準則(GAAP)衡量，不包括上述第四個變量，並將消費貸款投資的收益調整為水平收益率基礎。核心收益被管理層用來評估我們的業績，而不考慮：(I)已實現和未實現的收益以及

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虧損雖然是我們經常性業務的一部分，但也會受到重大變異性的影響，通常僅限於未來經濟表現的潛在指標；(Ii)支付給我們經理的激勵性薪酬；(Iii)未資本化的交易相關費用；以及(Iv)不能代表當前業務的遞延税款。

 

我們對核心收益的定義包括持有待售貸款的增值，就像它們繼續持有以供投資一樣。雖然我們打算出售這類貸款，但不能保證會出售這類貸款，也不能保證它們會在任何預期的時間框架內出售。在出售前的期間，我們繼續收到來自該等貸款的現金流，並認為記錄其收益率是合適的。此外，我們對核心收益的定義不包括所有遞延税項，而不僅僅是與未實現損益相關的遞延税項，因為我們認為遞延税項不能代表當前業務。我們對核心收益的定義還限制了RMBS的增加利息收入，在RMBS上，我們根據相關抵押品的估計價值，扣除包括預付款在內的相關成本，在行使相關看漲權利時獲得面值。我們設立這一限額是為了能夠在標的抵押品淨值低於面值的情況下，以面值或標的抵押品淨值中的較低者為準。我們認為，這一數額代表着如果沒有行使贖回權，我們預計將從此類債券上獲得的增值金額。

從2020年1月1日開始，我們對消費貸款的投資將計入公允價值選項。核心收益將消費貸款的收益調整為水平收益率，以經濟上賺取的方式在整個消費貸款組合中呈現收入確認，以避免虧損確認的潛在延遲，並使其與我們的整個抵押貸款相關資產組合保持一致，這些資產組合通常在水平收益率的基礎上記錄收入。對於被歸類為持有待售的消費貸款，水平收益率是通過預期銷售日期計算的。至於於2014年及2016年分別因消費貸款公司再融資及合併而錄得的根據公認會計準則錄得的收益，我們繼續根據該等資產的原始收購價錄得水平收益率。

雖然支付給我們經理的激勵性薪酬可能是一項重要的運營費用，但我們將其從核心收益中剔除，因為(I)該費用的計算部分將不時與核心收益中不包括的項目(如損益)相關，以及(Ii)確定與核心收益和非核心收益相關的費用部分，以及產生高於或低於獎勵薪酬門檻(視情況而定)的收益(虧損)類型是不切實際的。為了説明為什麼確定應該分配給核心收益的激勵性薪酬支出的比例是不切實際的，我們注意到，例如，在給定的時期內，我們可能有超過激勵性薪酬門檻的核心收益，但會發生虧損(不包括在核心收益之外)，從而使總收益降至激勵性薪酬門檻以下。在這種情況下，我們要麼需要(A)向核心收益分配零激勵性薪酬支出，即使核心收益超過了激勵性薪酬門檻；或者(B)即使實際沒有發生激勵性薪酬，也需要向核心收益分配“形式”金額的激勵性薪酬支出。我們認為，這兩種分配方法都沒有取得合乎邏輯的結果。因此，排除激勵性薪酬有利於不同時期之間的可比性，並避免因納入與非核心收益相關的激勵性薪酬而對我們的非GAAP運營指標造成的扭曲。

 

關於未資本化的交易相關費用，管理層不認為這些成本是我們核心業務的一部分，因為管理層認為它們類似於收購時發生的已實現虧損。非資本化交易相關費用一般是指我們在收購某些投資時產生的法律和估值服務成本，以及其他專業服務費，以及與收購和整合被收購業務相關的成本。

 

自2018年第三季度以來，由於收購了Shellpoint，我們通過我們的全資子公司Newrez發起了用於銷售和證券化的常規、政府保險和不合格住宅抵押貸款。關於向GSE或抵押貸款投資者轉讓貸款，我們報告了出售原始住宅抵押貸款和保留抵押貸款服務權的已實現損益，我們認為這是服務和發起部門業績的指標，因此包括在核心收益中。出售發放的住宅抵押貸款的已實現收益或虧損對之前任何時期的核心收益都沒有影響，但可能會影響未來時期的核心收益。

從2019年第三季度開始，由於繼續評估Shellpoint的業務運營方式及其對我們運營業績的影響，核心收益包括Shellpoint的GAAP淨收入，但由於估值投入變化、對Newrez擁有的MSR的假設、Newrez擁有的MSR對衝的未實現損益以及未資本化交易相關費用的變化而產生的未實現損益除外。

管理層相信，上述計算“核心收益”的調整使投資者和分析師能夠容易地識別和跟蹤構成我們活動核心的資產的經營業績，協助比較不同時期的核心經營業績，並使投資者能夠使用管理層用來經營業務的相同衡量標準來評估我們目前的核心業績。管理層還將核心收益作為其決策過程中的一種衡量標準。

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這與改善我們投資的基本運作以及在這些投資之間分配資源有關，管理層也依賴核心收益作為此類決策結果的指標。核心收益不包括某些經常性項目，如損益(包括減值和準備金，以及衍生活動)和未資本化的交易相關費用，因為出於這裏所述的原因，管理層不認為它們是我們核心業務的一部分。因此，核心收益並不打算反映我們所有的活動，應該只被視為管理層在評估我們的業績時使用的因素之一，以及包含我們所有活動的GAAP淨收入。

 

核心收益和我們用來計算激勵性薪酬的衡量標準之間的主要差異涉及(I)已實現損益(包括預期信貸損失的減值和準備金)、(Ii)未資本化交易相關費用和(Iii)遞延税金(與未實現損益相關的費用除外)。每一項都被排除在核心收益之外，幷包括在我們的激勵性薪酬衡量標準中(要麼立即計入，要麼通過攤銷)。此外，我們的獎勵補償措施不包括持有待售貸款的增值，消費貸款收入的確認時間也不同。與核心收益不同，我們的激勵性薪酬衡量標準旨在反映所有已實現的運營結果。

 

核心收益不代表也不應被視為替代或優於淨收益，或替代或優於根據美國公認會計準則確定的經營活動現金流量，我們對這一指標的計算可能無法與其他公司報告的類似權益指標進行比較。關於運營提供的現金流和淨收入之間的差異的進一步描述，請參閲上文“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。以下是核心收益與GAAP最直接可比性財務指標(千美元，每股和每股數據除外)的對賬：

			截至三個月																					截至六個月
			2021年6月30日						2021年3月31日																					2021年6月30日						2020年6月30日
普通股股東應佔淨(虧損)收入			$	121,315					$	277,584																				$	398,899					$	(1,611,183)
對非核心收益的調整：
損損			(34,408)						(19,607)																					(54,015)						122,935
投資公允價值變動			(98,766)						(275,419)																					(374,185)						928,016
(收益)投資結算損失，淨額			120,212						31,335																					151,547						892,853
其他(收入)損失，淨額			14,226						24,339																					38,565						90,950
可歸因於非控股權益的其他收入和減值			(1,473)						(4,511)																					(5,984)						(2,947)
未資本化的交易相關費用			9,905						10,623																					20,528						31,097
向關聯公司收取優先股管理費			3,048						3,048																					6,096						5,343
遞延税金			6,965						85,230																					92,195						(141,640)
持有待售住宅按揭貸款利息收入			7,073						7,570																					14,643						20,567
調整消費貸款以使收益率持平			—						—																					—						(1,510)
權益法被投資人的核心收益：
超額抵押貸款償還權			(1,463)						4,576																					3,113						4,090
核心收益			$	146,634					$	144,768																				$	291,402					$	338,571
稀釋後每股淨收益(虧損)			$	0.26					$	0.65																				$	0.88					$	(3.88)
稀釋後每股核心收益			$	0.31					$	0.34																				$	0.65					$	0.81
稀釋後已發行普通股的加權平均股數			472,729,245						429,491,379																					451,229,665						415,625,468

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項目3.關於市場風險的定量和定性披露

 

市場風險是指利率、信用利差、外幣匯率、大宗商品價格、股票價格和其他基於市場的風險的變化導致的損失敞口。我們面臨的主要市場風險是利率風險、抵押貸款基差風險、提前還款利率風險和信用風險。這些風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們所有的市場風險敏感型資產、負債和衍生品頭寸(TBA除外)僅用於非交易目的。有關市場風險如何影響我們的財務狀況或經營結果的進一步討論，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-關鍵會計政策的應用”。

利率風險

 

利率的變化，包括預期利率或“收益率曲線”的變化，以各種方式影響我們的投資，其中最重要的將在下面討論。

 

公允價值影響

利率水平的變化也會影響市場對利率工具的收益率要求。提高利率會降低我們當時持有的固定利率資產的價值，因為較高的要求收益率會導致現有固定利率資產的價格較低，以便向上調整收益率以適應市場。

 

市場利率變動導致的未實現收益或虧損的變化不會直接影響我們的現金流或我們支付股息的能力，只要相關資產預計將被持有並繼續按照預期表現，因為它們的公允價值與其基礎現金流無關。未實現收益或虧損的變化將影響我們從現有投資中實現收益的能力，如果它們被出售的話。此外，關於按公允價值列賬的投資的未實現收益或虧損的變化，未實現收益或虧損的變化將影響我們的賬面淨值，在某些情況下，還會影響我們的淨收入。

利率的變化也可能對我們的投資產生輔助影響。一般來説，在利率下降的環境下，住房抵押貸款預付率上升，這反過來會導致MSR的價值、抵押服務權融資應收賬款、多餘的MSR和MSR的基本費用部分的權利減少，因為我們有權獲得的現金流持續時間變短，而貸款和非機構RMBS的價值增加，因為我們通常以折扣價購買這些投資，這樣會加速回收。關於我們相當一部分的MSR和多餘的MSR，我們有重新獲取協議，如我們的合併財務報表附註4和5所述。這些收回協議有助於保護這些投資不受預付率上升的影響。此外，由於我們的MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR以及MSR基本費用部分的權利與信用受損的借款人(他們的再融資選擇可能有限)相適應，我們相信利率對提前還款的影響將會降低。相反，在利率上升的環境下，預付率降低，進而導致MSR、MSR融資應收款、超額MSR的價值以及MSR基本費用部分的權利增加，貸款和非機構RMBS的價值下降。在我們不對衝利率變化的情況下，我們的資產負債表、經營業績和現金流將受到利率變化時我們投資的公允價值或現金流變化的重大波動的影響。然而，更強勁的市場環境可能會導致利率上升。, 這可以降低與我們的投資相關的信用風險。這種價值下降對我們的財務狀況、經營結果和流動性的影響將在下面的“提前還款利率敞口”一節中討論。

我們資產價值的變化可能會影響我們借入和獲取資本的能力。此外，如果我們接受短期融資的資產價值下降，可能會導致我們為保證金或償還債務提供資金，並影響我們在相關融資到期時對這些資產進行再融資的能力，從而對我們的此類投資回報率產生不利影響。

 

我們的擔保融資協議需要追加保證金。此外，吾等可能不時成為衍生工具協議或融資安排的一方，該等協議或融資安排鬚根據該等工具的價值催繳保證金或強制償還。我們尋求保持充足的現金儲備和其他可用流動資金來源，以滿足因合理可能(我們認為)利率變化而導致的價值下降所導致的任何追加保證金通知或所需償還，但不能保證我們的現金儲備將是充足的。

此外，利率的變化可能會影響我們行使看漲期權、實現或最大化潛在利潤的能力。我們認購權所涉及的住宅按揭貸款中，有很大一部分採用固定利率，並可能

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在市場利率上升期間價值下降。此外，利率上升可能導致這些貸款的提前還款利率下降，這將推遲我們行使贖回權的能力。這些影響至少可以被與贖回權相關的非機構RMBS價值的潛在下降(隨後可以更便宜地獲得)和信用利差(這可能在一定程度上抵消市場利率上升對固定利率貸款價值的影響)部分抵消。相反，利率下降可能會通過增加基礎貸款的價值來增加我們看漲期權的價值。

我們認為，我們的消費貸款投資通常對利率的敏感性有限，因為我們的投資組合大多由信用受損的借款人組成，他們支付的是固定利率，我們認為這些借款人相對不太可能根據利率的變化改變他們的提前還款模式。

利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)和其他被視為“基準”的指數是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題，到2021年，倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)似乎將被逐步淘汰，或者確定LIBOR的方法將被修改。我們目前有與LIBOR掛鈎的協議，並正在監測相關的改革建議和評估相關的風險；然而，無法預測任何這些事態發展的影響，未來任何監管、改革或改變LIBOR管理方式的舉措都可能對基於LIBOR的金融工具的應付和應收利息、市值和市場流動性造成不利影響。見第I部分，第1A項，風險因素-與我們業務相關的風險-銀行間拆借利率報告做法的變化，或LIBOR的確定方法如何對我們將持有或發行的與LIBOR掛鈎的金融債務的價值產生不利影響。

下表根據收益率曲線的平行變化(假設抵押貸款基礎不變)提供了我們賬面價值的比較估計變化，包括貼現率潛在相關變化導致的賬面價值變化。

2021年6月30日

2020年12月31日

利率變動(Bps)

公允價值估計變動(百萬)

+50bps

+223.9

+191.0

+25bps

+106.9

+98.0

-25bps

-106.9

-98.0

-50bps

-193.9

-199.0

抵押貸款基差風險

抵押貸款基準衡量的是當前票面利率抵押貸款支持證券(MBS)的收益率與包括國債和掉期在內的基準利率之間的利差。抵押貸款基差水平是由抵押貸款支持工具相對於其他利率敏感型資產的供求推動的。抵押貸款基礎的變化對提前還款利率產生了影響，這是由我們投資組合背後的借款人的再融資能力推動的。較低的抵押貸款基數將意味着較低的抵押貸款利率，這將由於較高的再融資活動而加快提前還款速度，從而降低我們的抵押貸款組合的公允價值。抵押貸款基礎還與公司信貸等其他利差產品相關，在過去10年的危機中，它處於前無古人或自古以來未曾見過的跨度。下表根據抵押貸款基礎的變化提供了我們賬面價值的比較估計變化。

2021年6月30日

2020年12月31日

抵押貸款基準更改(BPS)

公允價值估計變動(百萬)

+20bps

+8.6

-10.6

+10bps

+4.3

-5.3

-10bps

-4.3

+5.3

-20bps

-8.6

+10.6

提前還款率風險敞口

 

預付率顯著影響MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR、MSR的基本費用組成部分(我們作為我們的服務機構預付投資的一部分擁有)、非機構RMBS和貸款(包括消費貸款)的價值。提前還款率是衡量借款人償還貸款的UPB有多快或貸款有多快的指標。

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以其他方式帶來電流、修改、清算或沖銷。我們為獲得某些投資而支付的價格將基於我們對相關貸款池中現金流的預測等。我們對提前還款率的預期是這些現金流預測背後的一個重要假設。如果MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR或MSR的基本費用部分的公允價值減少，我們將被要求記錄非現金費用，這將對我們的財務業績產生負面影響。此外，預付率的大幅提高可能會大幅減少我們從MSR獲得的最終現金流、MSR融資應收賬款、多餘的MSR或我們獲得MSR基本費用部分的權利，我們最終獲得的可能比我們為此類資產支付的要少得多。相反，我們的貸款或RMBS的預付率大幅下降可能會推遲我們預期的現金流，並降低這些投資的收益。

我們尋求通過投資結構來減少提前還款的風險敞口。例如，在我們的MSR和超額MSR投資中，我們尋求籤訂“重新收回協議”，根據該協議，如果適用的服務商或子服務商發起新貸款，而貸款收益用於償還我們投資組合中的MSR或超額MSR，則保留我們的MSR或超額MSR。我們尋求籤訂這樣的收回協議，以便在自願預付率上升的情況下保護我們的回報。

 

有關這些投資對某些市場因素變化的敏感性的分析，請參閲“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--關鍵會計政策的應用--超額管理層報告”中的表格。

 

信用風險

 

我們的資產面臨不同程度的信用風險。信用風險是指我們的MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR、服務商預付投資、證券和貸款背後的每個借款人在預定到期日支付所需利息和本金的能力。如果拖欠增加，那麼我們需要支付的服務商預付款的金額也會增加，我們的融資成本也會增加。我們也可以投資於代表“首次虧損”的貸款和非機構RMBS；換句話説，它們不會從信貸支持中受益，儘管我們認為它們主要受益於超過賬面價值的基礎抵押品價值。我們預計在我們的代理RMBS中不會遇到信用風險，我們確實預計到與非代理RMBS、住宅抵押貸款和消費貸款相關的信用風險。

 

我們尋求通過審慎的資產選擇來降低信用風險，積極監測我們的資產組合和所持資產的基本信用質量，並在適當和可行的情況下重新定位我們的投資，以提高其信用質量。我們收購前的盡職調查和業績監控流程包括評估信用和風險評級、本金從屬關係、預付款率、拖欠率和違約率以及抵押品的陳舊程度等。

對於我們的MSR、MSR融資應收賬款、機構抵押品和我們機構RMBS上的超額MSR，拖欠率和違約率與預付率具有類似的影響。我們在非機構投資組合上的超額MSR不會直接受到拖欠率的影響，因為服務商會繼續預付本金和利息，直到適用貸款發生違約，因此拖欠會減少預付款，從而對公允價值產生積極影響，而違約增加的效果類似於增加預付款。對於我們的非機構RMBS和貸款，較高的違約率可能會導致更大的本金損失。對於我們的看漲期權，更高的拖欠和違約可能會降低標的貸款的價值，從而減少或消除相關的潛在利潤。

可能影響信貸風險對我們投資影響程度的市場因素包括：(I)失業和整體經濟，影響借款人償還貸款的能力；(Ii)房價，影響住宅按揭貸款相關抵押品的價值；(Iii)信貸可獲得性，影響借款人的再融資能力；以及(Iv)其他因素，所有這些都不是我們所能控制的。

流動性風險

 

構成我們資產組合的資產通常不公開交易。這些資產中的一部分可能會受到轉售的法律和其他限制，或者比公開交易的證券流動性更差。我們資產的非流動性可能會使我們在需要或希望出售這類資產時很難出售，包括為了應對經濟和其他條件的變化。

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特定投資敏感度分析

MSR

下表彙總了我們在機構MSR中的權益(包括截至2021年6月30日擁有的MSR融資應收款)的公允價值估計變化，考慮到貼現率、預付率、拖欠率和重新收穫率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2021年6月30日的公允價值						$	2,938,754
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,132,334					$	3,031,028					$	2,851,938					$	2,772,618
估計公允價值變動：
金額						$	193,580					$	92,274					$	(86,816)					$	(166,136)
%						6.6		%				3.1		%				(3.0)		%				(5.7)		%
預付率變動(%)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,141,518					$	3,033,144					$	2,854,301					$	2,780,785
估計公允價值變動：
金額						$	202,764					$	94,390					$	(84,453)					$	(157,969)
%						6.9		%				3.2		%				(2.9)		%				(5.4)		%
拖欠率變動(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	2,958,248					$	2,947,560					$	2,929,948					$	2,922,461
估計公允價值變動：
金額						$	19,494					$	8,806					$	(8,806)					$	(16,293)
%						0.7		%				0.3		%				(0.3)		%				(0.6)		%
重新捕獲率變化(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	2,876,865					$	2,906,739					$	2,970,768					$	3,005,253
估計公允價值變動：
金額						$	(61,889)					$	(32,015)					$	32,014					$	66,499
%						(2.1)		%				(1.1)		%				1.1		%				2.3		%

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下表彙總了截至2021年6月30日我們在非機構MSR(包括MSR融資應收款)中權益的公允價值估計變化，考慮到貼現率、預付率、拖欠率和重新收穫率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2021年6月30日的公允價值						$	1,004,789
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,093,005					$	1,046,839					$	965,997					$	930,555
估計公允價值變動：
金額						$	88,216					$	42,050					$	(38,792)					$	(74,234)
%						8.8		%				4.2		%				(3.9)		%				(7.4)		%
預付率變動(%)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,048,957					$	1,025,350					$	986,866					$	971,264
估計公允價值變動：
金額						$	44,168					$	20,561					$	(17,923)					$	(33,525)
%						4.4		%				2.0		%				(1.8)		%				(3.3)		%
拖欠率變動(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,049,220					$	1,020,367					$	964,112					$	936,491
估計公允價值變動：
金額						$	44,431					$	15,578					$	(40,677)					$	(68,298)
%						4.4		%				1.6		%				(4.0)		%				(6.8)		%
重新捕獲率變化(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	993,353					$	998,873					$	1,010,705					$	1,017,077
估計公允價值變動：
金額						$	(11,436)					$	(5,916)					$	5,916					$	12,288
%						(1.1)		%				(0.6)		%				0.6		%				1.2		%

下表彙總了我們在截至2021年6月30日擁有的Ginnie Mae MSR中權益的公允價值估計變化，考慮到貼現率、預付率、拖欠率和重新收購率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2021年6月30日的公允價值						$	846,886
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	906,884					$	875,485					$	820,149					$	795,721
估計公允價值變動：
金額						$	59,998					$	28,599					$	(26,737)					$	(51,165)
%						7.1		%				3.4		%				(3.2)		%				(6.0)		%
預付率變動(%)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	931,668					$	886,354					$	811,442					$	780,589
估計公允價值變動：
金額						$	84,782					$	39,468					$	(35,444)					$	(66,297)
%						10.0		%				4.7		%				(4.2)		%				(7.8)		%
拖欠率變動(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	865,444					$	855,269					$	838,503					$	831,376
估計公允價值變動：
金額						$	18,558					$	8,383					$	(8,383)					$	(15,510)
%						2.2		%				1.0		%				(1.0)		%				(1.8)		%
重新捕獲率變化(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	819,452					$	832,694					$	861,078					$	876,364
估計公允價值變動：
金額						$	(27,434)					$	(14,192)					$	14,192					$	29,478
%						(3.2)		%				(1.7)		%				1.7		%				3.5		%

107

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前面的每一個敏感性分析都是假設的，應該謹慎使用。特別是，結果是通過強調一個特定的經濟假設獨立於任何其他假設的變化來計算的；在實踐中，一個因素的變化可能導致另一個因素的變化，這可能抵消或放大敏感性。此外，基於假設變動10%的公允價值變動一般不能外推，因為假設變動與公允價值變動之間的關係可能不是線性的。

項目4.控制和程序

 

披露控制和程序

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時，公司的披露控制和程序(該術語在“交易所法”第13a-15(E)和15d-15(E)條中定義)的有效性。本公司的披露控制和程序旨在提供合理保證，確保信息得到準確和及時的記錄、處理、彙總和報告。基於這樣的評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至期末，公司的披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化

在與本報告相關的會計季度內，公司財務報告內部控制(該術語在“交易法”第13a-15(F)和15d-15(F)條中定義)沒有發生任何對公司財務報告內部控制產生重大影響或合理地可能對其產生重大影響的變化。

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第二部分：其他信息

 

項目1.法律訴訟

 

我們正在或可能會不時捲入日常業務過程中出現的各種糾紛、訴訟、監管查詢和調查事項。鑑於這類訴訟固有的不可預測性，未來的不利結果可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

新住宅會不時接受政府機構的查詢。New Residential目前不相信這些調查中的任何一項會對New Residential的業務造成重大不利影響。

項目1A。危險因素

投資我們的股票風險很高。您應仔細閲讀並考慮本報告中包含的以下風險因素和所有其他信息。如果發生以下任何風險，以及我們目前不知道或我們目前認為不重要的額外風險和不確定因素，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。風險因素歸納如下：(I)與我們業務相關的風險，(Ii)與我們經理相關的風險，(Iii)與金融市場相關的風險，(Iv)與我們作為房地產投資信託基金的税務相關的風險，(V)與我們股票相關的風險，以及(Vi)與口徑收購相關的風險。然而，這些類別確實重疊，不應被認為是排他性的。

與我們的業務相關的風險

新冠肺炎疫情已經影響，並可能進一步負面影響或擾亂我們的業務、財務狀況和運營結果。新冠肺炎疫情的全球蔓延已經擾亂了美國和全球經濟和金融市場，並可能進一步嚴重擾亂。新冠肺炎疫情造成的持續中斷可能會造成廣泛的抵押貸款表現以及業務連續性和生存能力問題。

新冠肺炎大流行導致市場以及全球、美國和地區經濟嚴重混亂，可能會持續很長一段時間，並引發經濟衰退或一段時期的經濟放緩。作為迴應，各政府機構和私營企業實施了許多措施來控制疫情，如旅行禁令和限制、隔離、就地避難令和關閉。除其他措施外，這些措施已令經濟活動放緩，並導致金融市場出現前所未有的大幅波動，包括我們參與競爭的市場。抵押貸款行業也受到了負面影響。

特別是，我們成功運營的能力可能會受到負面影響，原因包括但不限於以下幾點：

•這場流行病可能會對技術人員的持續服務和可用性產生不利影響，這些人員包括我們的高管和管理團隊的其他成員、我們發起和服務業務的員工以及我們聘用的服務商和分包商，我們將這些服務商和分包商稱為我們的“服務合作伙伴”，以及其他第三方供應商。如果我們的管理層或其他人員，包括我們經理的人員，受到疫情的大量影響，無法開展工作，我們的業務和經營業績可能會受到負面影響。

•住宅信貸市場的波動已經並可能繼續導致我們所擁有的融資貸款和證券的市值下降，我們的融資交易對手可能會發出追加保證金通知。重大追加保證金通知可能會對我們的運營結果、財務狀況、業務、流動性和向股東分配的能力產生實質性的不利影響，並可能導致我們證券的價值下降。

•我們資產公允價值的大幅和廣泛下降可能導致我們違反借款安排下的財務契約，或與流動性、淨值、槓桿或其他財務指標相關的其他協議。如果違反這些公約，我們可能需要立即償還根據這些融資機制借入的所有未償還金額(如果有的話)，可能導致這些融資機制無法用於未來的融資，並可能引發其他債務協議下的交叉違約。在任何情況下，我們都可以與融資對手方就這些公約進行磋商，但我們無法預測我們的融資對手方會否就這些金融公約談判條款或協議，以及談判或協議的時間或條款。我們現金流的持續減少可能會影響我們繼續向股東支付預期水平或根本沒有的股息的能力。

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•美國或包括美聯儲在內的其他政府機構採取的某些旨在改善新冠肺炎宏觀經濟影響的行動可能會損害我們的業務。短期利率的下降，可能會對我們的業績產生負面影響，因為我們有一些資產和負債對利率的變化很敏感。自2020年3月以來，為了應對新冠肺炎大流行的擔憂，美聯儲一直將利率維持在接近於零的水平，如果這種低利率持續下去，可能會對我們的運營結果產生負面影響。此外，利率的持續下降可能會導致更多的再融資活動，從而增加我們資產相關貸款的預付款率，這可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

•我們可能會面臨以有吸引力的條款獲得債務和股權資本的困難，或者根本不會。此外，全球金融市場的嚴重混亂和不穩定或信貸和融資狀況的惡化可能會對金融資產和負債的估值產生不利影響，或導致我們減少發起和/或服務的貸款額，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

•美國失業率的上升以及新冠肺炎的其他影響可能會導致借款人在履行抵押貸款規定的還款義務方面遇到困難，或者尋求忍耐還款，這可能會導致現金流大幅下降。拖欠或違約的增加將對我們的RMBS和MSR資產的價值產生不利影響，並增加我們MSR資產的服務成本。此外，我們預計我們的服務商預付義務將會增加，為此我們需要通過籌集額外的融資或出售額外的資產來獲得額外的流動性。此外，經濟活動的任何大幅下降或由此導致的房地產市場下滑，都可能對我們在抵押貸款、機構RMBS、非機構RMBS和其他房地產資產的投資產生不利影響。

•新冠肺炎導致我們符合資格的房地產投資信託基金資產價值下降和其他市場發展，可能會對我們繼續獲得房地產投資信託基金資格的能力產生不利影響。雖然我們期望能夠繼續滿足REIT的資格要求，但我們不能保證我們能夠做到這一點，或者這樣做不會對我們的商業計劃產生負面影響。

•美國和包括聯邦住房金融局(FHFA)、住房和城市發展部(HUD)和美聯儲(Federal Reserve)在內的其他政府當局已經採取了某些行動，旨在緩解疫情對宏觀經濟的影響，這些行動對我們業務的潛在影響仍不確定。例如，2020年3月27日，頒佈了CARE法案，為受新冠肺炎疫情影響的個人和企業提供財政援助。CARE法案還規定了某些措施，以支持個人和企業通過貨幣救濟來維持償付能力，包括以融資和貸款寬免/容忍的形式。除其他外，CARE Act為任何經歷經濟困難的聯邦支持抵押貸款的房主提供了長達六個月的抵押貸款忍耐期的選擇，有可能將這一忍耐期延長至額外的12個月。在忍耐期內，房主不能承擔額外的費用、罰金或利息。CARE法案還制定了暫時暫停喪失抵押品贖回權的規定。此外，CARE法案，以及後來的疾病控制和預防中心(CDC)，在全國範圍內暫時暫停了因不支付租金而驅逐住宅的行為。由於CARE法案以及不同州的各種行政命令和立法要求服務人員管理撫養費，申請的撫養費達到了前所未有的數量。如果公眾廣泛使用CARE法案、疾病預防控制中心和其他政府機構提供的救濟，可能會對我們的財務業績產生負面影響。然而，目前沒有一項計劃或立法提供任何流動性倡議來支持服務商的提前義務, 除了Ginnie Mae提供的直通援助計劃。我們可能沒有資格獲得任何此類救濟，也不能保證這些救濟計劃或倡議中的任何一項都將有效、充足或以其他方式對我們的業務產生積極影響。

•如果我們選擇或被要求對我們經營業務的狀況、做法和程序(包括貸款發放和服務活動)進行臨時或持久的改變，我們可能會使我們與業務合作伙伴、客户和交易對手的關係緊張，違反對他們的實際或預期義務，並受到這些合作伙伴、客户和交易對手的訴訟和索賠，其中任何一項都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

這場大流行對我們運營和財務業績的影響程度將取決於未來的發展，包括大流行的持續時間、蔓延和強度，例如新冠肺炎病例在某些地區的死灰復燃，相關的經濟影響，以及新冠肺炎疫苗的成功分發和接受，所有這些都仍然不確定和難以預測。新冠肺炎大流行的持續時間、影響和應對措施仍不確定。

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我們無法估計這些和其他不可預見的因素對我們業務的最終影響，但對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流的不利影響可能是巨大的。新冠肺炎的長期影響還可能加劇本報告中描述的許多其他風險。

我們可能無法成功運作我們的業務戰略或產生足夠的收入來向我們的股東進行或維持分配。

我們不能向您保證我們將能夠成功地經營我們的業務或執行我們的經營政策和戰略。不能保證我們將能夠產生足夠的回報來支付我們的運營費用，償還我們的債務義務，並向我們的股東進行令人滿意的分配，或者根本不能進行任何分配。我們的經營結果以及我們向股東進行或維持分配的能力取決於幾個因素，包括獲得有吸引力資產的機會的可用性、利率水平和波動性、我們發起和服務業務的表現、充足的短期和長期融資的可用性、新冠肺炎對我們業務的持續影響以及房地產市場、金融市場和經濟狀況。

我們投資的價值基於各種假設，這些假設可能被證明是不正確的，並可能對我們的財務業績產生負面影響。

當我們進行投資時，我們根據我們支付的價格，在某些情況下，這些投資的攤銷速度，以及其他因素，包括我們對相關貸款池的現金流的預測。我們通常將此類投資按公允價值記錄在資產負債表上，並定期計量它們的公允價值。我們對投資現金流的預測及其公允價值的確定是基於對各種因素的假設，這些因素包括但不限於：

 

•標的貸款的提前還款率和還款率；

•現行利率和信用利差的潛在波動；

•拖欠率、違約率及相關損失嚴重程度；

•聘請分服務機構為MSR提供服務的費用；

•市場貼現率；

•在MSR和多餘MSR的情況下，重新捕獲率；以及

•在服務商預付款投資和應收服務商預付款的情況下，服務預付款和收回的金額和時間。

我們的假設可能與實際結果大不相同。使用與該等投資估值有關的不同估計或假設，可能會為該等投資產生重大不同的公允價值，從而可能對我們的綜合財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們投資價值的最終實現可能與我們截至任何特定日期的綜合財務報表中反映的此類投資的公允價值大不相同。

我們將我們的MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR以及包括在我們的服務預付款投資中的相關MSR的基本費用部分統稱為我們在MSR中的權益。

就我們在MSR的利息、住宅抵押貸款和消費貸款以及部分RMBS的投資而言，當相關貸款因再融資或其他原因而預付時，如果只支付利息的RMBS和/或MSR的利息，則應支付給我們的相關現金流將停止(除非我們在MSR的權益在再融資時重新獲得貸款)，或者我們將停止獲得該等投資的利息收入(視情況而定)。一般情況下，住宅按揭貸款和消費貸款的借款人可以隨時提前償還貸款，而不會受到處罰。我們對提前還款率的預期是我們現金流預測的一個重要假設。提前還款率是衡量借款人償還貸款的UPB的速度，或者以其他方式將貸款帶入流動、修改、清算或註銷的速度。預付率的大幅提高可能會大幅減少我們從投資中獲得的最終現金流和/或利息收入(如果適用)，我們最終獲得的現金流量和/或利息收入可能會大大低於我們為此類資產支付的價格，從而降低我們投資的公允價值。如果我們投資組合的公允價值下降，我們通常會被要求記錄非現金費用，這將對我們的財務業績產生負面影響。因此，如果預付率大幅提高，我們為獲得投資而支付的價格可能會被證明過於高昂。

我們的投資價值對利率變化高度敏感。從歷史上看，支撐我們投資價值的MSR價值，包括MSR的權益，隨着利率的上升而增加，當利率由於利率變化對提前還款利率的影響而下降時，MSR的價值就會下降。金融市場的嚴重錯位

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由於新冠肺炎導致的市場，除其他外，導致利率大幅下降。由於整體經濟復甦或其他因素，提前還款額可能會增加，這將降低我們在MSR中的權益價值。

此外，拖欠率對我們的投資價值有重大影響。當抵押貸款的抵押貸款不再是服務貸款池的總抵押貸款的一部分時(例如，當拖欠貸款被取消抵押品贖回權或從證券化貸款池中回購或以其他方式出售時)，作為相關MSR權益持有人向我們支付的相關現金流將停止。根據大流行繼續擾亂經濟和就業的時間，我們的服務業務可能會在我們應對更高的拖欠和喪失抵押品贖回權的情況下經歷服務成本的增加。然而，我們目前還沒有看到30天或60天的拖欠情況惡化。違約率的增加通常會導致收入下降，因為通常我們只會從執行貸款的機構或抵押貸款所有者那裏收取我們在MSR中的利益。與我們的服務預付款相關的貸款違約率的增加也可能導致更高的預付款餘額，並需要獲得額外的融資，而這可能是我們在優惠條件下無法做到的，或者根本不能做到這一點。此外，在我們擁有的住房抵押貸款、消費貸款和RMBS的情況下，喪失抵押品贖回權的增加可能會導致還款速度加快，導致利息收入減少。此外，若住宅按揭貸款、消費貸款或(就RMBS而言)住宅按揭貸款蒙受損失，拖欠及拖欠貸款的增加亦可能對我們在RMBS、住宅按揭貸款及/或消費貸款的投資造成不利影響。因此，如果違約率明顯高於預期，這些投資的估計公允價值可能會減少。因此，我們可能會蒙受損失，這將對我們的財務業績產生負面影響。

我們簽訂了多項“收回協議”，根據該協議，如果適用的服務合作伙伴發起新貸款，而貸款收益用於償還我們投資組合中的MSR或多餘MSR，則我們的MSR或多餘的MSR將被保留。我們相信，如果我們有這樣的協議的投資，如果自願預付率上升，這樣的協議將減輕對我們回報的影響。然而，不能保證交易對手將與我們就未來對MSR或過剩MSR的任何投資達成此類安排。除MSR和超額MSR外，我們不參與任何與我們的投資有關的此類安排。

如果適用的服務合作伙伴未達到預期的重新捕獲目標，則特定池的服務現金流可能顯著低於預期，這可能會對我們的MSR的價值或過剩的MSR產生重大不利影響，從而對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。我們目前的重新收購協議的重新收購目標載於我們的合併財務報表附註12中的表格。

服務商預付款可能無法收回，或者可能需要比我們預期更長的時間才能收回，這可能會導致我們無法實現服務商預付款投資(MSR)的目標回報。

我們通常被要求墊付與我們被指定為服務商的貸款池相關的預付款。此外，我們已同意(就庫珀先生而言，與某些第三方投資者一起)從我們聘用的某些服務商和分服務商(我們稱之為“服務合作伙伴”)購買與某些貸款池相關的所有服務商預付款，因此我們有權獲得相當於償還此類預付款的金額。在借款人不付款的任何期間，根據適用的服務協議，服務機構通常需要墊付自己的資金，以支付應付貸款投資者的本金和利息匯款，向第三方支付財產税和保險費，並支付法律費用和其他保護性墊款。該服務機構還代表貸款投資者墊付資金，用於維護、維修和營銷房地產。

服務機構墊款的償還和遞延服務費用的支付通常來自相關住宅抵押貸款(包括清算、保險和報廢收益)的逾期付款和其他催收和收回，或者，如果相關服務協議規定“一般催收支持”，則從與該服務協議相關的其他住宅抵押貸款的催收中支付。由於以下幾個原因，服務商預付款和遞延維修費的支付速度和時間不可預測：

 

•服務商墊款和遞延維修費的支付取決於還款來源，以及相關服務商是否和何時收到此類付款(某些服務商墊款只能在相關住宅抵押貸款的逾期付款和其他收款和收回中償還，而另一些則也可從根據相關服務協議提供的所有住宅抵押貸款的本金和利息收款中償還，因此，這種償還的時間非常不確定)；

•取得清盤收益所需的時間長短可能受到房地產市場或一般金融市場狀況、收購房地產所需資金的可獲得性以及其他因素的影響，這些因素包括但不限於政府幹預；

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•取消抵押品贖回權所需的時間長度可能會受到相關抵押財產所在特定司法管轄區法律差異的影響，包括取消抵押品贖回權是否需要司法行動；

•取消抵押品贖回權的司法行動的要求(這可能導致服務商墊款的償還和遞延維修費的支付大幅延遲)，這些要求因適用的州法律的變化而不時變化；以及

•相關服務機構在出售相關房地產之前將拖欠的住宅按揭貸款出售給第三方的能力，從而提前償還該等住宅按揭貸款的未償還的服務機構墊款。

隨着房價的變化，服務商可能不得不重新考慮其做出預付款決定的某些假設。在某些情況下，其合同義務可能要求服務機構支付某些墊款，而這些墊款可能不會得到補償。此外，當住宅按揭貸款違約或拖欠時，預付款可能會延遲至住宅按揭貸款償還或再融資，或清盤時才償還。如果我們的服務合作伙伴之一未能收回我們投資的服務預付款，或收回此類預付款的時間比我們預期的要長，我們的投資價值可能會受到不利影響，我們可能無法實現預期回報並蒙受損失。

與住宅按揭證券化交易有關的服務協議一般規定住宅按揭服務機構須就已提供服務的住宅按揭貸款向服務機構墊款，除非該服務機構真誠地決定該服務機構墊款最終不能從相關住宅按揭貸款、按揭財產或按揭人的收益中收回。在許多情況下，如果服務商確定先前支付的服務商預付款不能從這些來源收回，服務商有權從相關託管賬户中提取有關已服務抵押貸款池付款的資金，以償還相關服務商預付款。這就是通常所説的“一般收藏支持”。服務商何時可以使用一般託收支持的時間可能不同(有些合同要求首先實際清算相關貸款，而其他合同則不要求)，並且合同根據可從一般託收支持償還的服務預付款的類型而有所不同。因此，如果(I)相關貸款、財產或抵押人付款不足以償還，以及(Ii)一般收款支持不可用或不足，服務商最終可能得不到補償。此外，如果服務商不適當地預付服務商預付款，它將無權獲得報銷。雖然我們預計回收率在我們的投資期限內不會有實質性的變化，但我們不能保證與我們的投資組合相關的未來回收率。

我們在很大程度上依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的業績。

我們幾乎所有投資的價值都取決於相關抵押貸款服務機構或次級服務機構(如果適用)在履行償債義務方面的令人滿意的表現。抵押貸款服務商的職責和義務通過合同協議(在GSE的情況下通常稱為服務指南)、在Ginnie Mae的情況下稱為MBS指南或彙集協議、證券化服務協議、彙集和服務協議或其他類似協議(在非機構RMBS的情況下統稱為“PSA”)(統稱為“服務指南”)來定義。我們聘請的為MSR基礎貸款提供服務的分包商的職責包含在與我們的分包商簽訂的分包商協議中。根據分包服務協議，分包商的職責可能與服務商根據維修指南承擔的義務不同。我們在MSR中的權益受適用的維修指南的所有條款和條件的約束。服務準則一般規定，服務機構的合同權利有可能終止，由所服務抵押貸款的所有人(或在非機構RMBS情況下，則由所需債券持有人)絕對酌處權終止。根據代理服務指南，適用的代理機構可因任何原因(“有”或“無”原因)終止該服務機構為該代理機構提供服務的全部或部分貸款。如果抵押貸款所有者(或債券持有人)終止服務機構(無論該服務機構是New Residential的子公司還是其子服務機構之一)，在大多數情況下，MSR的相關權益將在未來基礎上失去所有價值。如果服務程序終止為任何代理池的服務程序, 服務商為相關抵押貸款提供服務的權利將被取消，我們在相關MSR中的權益可能會失去所有價值。在這種情況下，就非機構RMBS而言，任何回收都將受到很高的條件，其中可能需要一家新的服務機構願意為適用的住宅按揭貸款的償還權買單，同時承擔發放和優先償還住宅按揭貸款的責任。此外，在機構MSR的情況下，從後續服務機構收到的任何付款將首先用於支付適用機構的所有索賠和費用，包括對服務機構的索賠和費用，這些索賠和費用與我們在MSR中擁有權益的住宅抵押貸款無關。終止也可能導致我們相關融資項下的違約事件。預計抵押貸款所有人(或債券持有人)對服務機構的任何終止將在這些抵押貸款擁有人(或債券持有人)的所有抵押貸款中生效，並不限於特定年份或其他抵押貸款子集。因此，如果抵押貸款所有者(或債券持有人)終止該服務機構，與該服務機構的所有投資都有可能失去全部價值。見“-我們有重要的交易對手

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在我們的某些服務合作伙伴中存在集中風險，並受到其他交易對手集中和違約風險的影響。“因此，如果我們的服務合作伙伴之一因以下原因而無法充分履行其職責，我們可能會受到實質性的不利影響：

 

•不遵守有關法律、法規的；

•未遵守合同和融資義務及契諾；

•降低或未能維持其任何服務機構評級；

•沒有保持充足的流動性或者沒有獲得流動性來源；

•未履行減損義務的；

•在外部審計中表現不充分；

•運營系統或者基礎設施出現故障或者性能不佳；

•關於服務機構運作的任何方面的監管或法律審查或監管行動，包括但不限於服務做法和延長止贖時間的止贖過程；

•代理機構或全部貸款所有人將服務轉讓給另一方；或

•任何其他原因。

在正常業務過程中，我們的服務合作伙伴會受到眾多法律程序、聯邦、州或地方政府審查、調查或執法行動的影響，這可能會對其聲譽、流動性、財務狀況和經營結果產生不利影響。抵押貸款服務商，包括我們的某些服務夥伴，已經經歷了更嚴格的監管審查和執法行動，我們的服務夥伴可能會因為市場認為他們可能遇到或繼續遇到監管問題而受到不利影響。見“-我們的某些服務合作伙伴已經並將受到聯邦和州監管事項及其他訴訟的影響，這可能會對我們造成不利影響。”

減少損失的技術旨在降低借款人拖欠貸款的可能性，並在違約發生時將損失降至最低，這些技術可能包括修改抵押貸款利率、本金餘額和到期日。如果我們的任何服務合作伙伴未能充分履行其減少損失的義務，我們可能會被要求支付或購買超過我們原本必須支付或購買的服務商預付款，並且收取服務商預付款的時間可能會延長。任何服務商預付款的增加或違約貸款解決時間的實質性增加都可能導致我們和我們的共同投資者的資本金要求和融資成本增加，並可能對我們的流動性和淨收入產生不利影響。如果根據適用的服務指南，我們有義務向其中一家服務商購買服務商預付款，而預付款金額超過了我們或(對於庫珀先生)共同投資者願意或能夠提供資金的金額，則該服務商可能無法為這些預付款請求提供資金，這可能會導致適用的服務指南下的終止事件、我們預付款安排下的違約事件以及我們與該服務商的購買協議違約。因此，我們的服務商先行投資的價值可能會部分或全部損失。

MSR和服務商預付款受到眾多聯邦、州和地方法律法規的約束，並可能受到各種司法和行政決定的影響。如果服務合作伙伴實際上或據稱未能遵守適用的法律、規則或法規，它可能會被終止服務商的身份，並可能導致民事和刑事責任、失去許可、損害我們的聲譽和訴訟，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生實質性的不利影響。此外，不當支付的服務墊款可能不符合我們融資的資格，相關證券化信託或住宅抵押貸款的其他所有者也可能無法償還，這可能會導致我們蒙受損失。

來自第三方評級機構，如標普全球評級(S&P)、穆迪投資者服務公司(穆迪)和惠譽評級公司(惠譽)的有利服務機構評級對抵押貸款服務機構的貸款服務業務的開展非常重要，服務合作伙伴的服務機構評級下調可能會對我們在MSR中的權益價值產生不利影響，並導致我們的融資違約。服務合作伙伴服務機構評級的下調可能會對我們的資產融資能力產生不利影響，並維持其作為房利美和房地美批准的服務機構的地位。服務商評級的下調還可能導致現有先行設施的提前終止，並影響服務合作伙伴或我們未來可能尋求的融資條款和可用性。服務合作伙伴未能保持有利或指定的評級可能會導致其終止服務提供商身份，並可能削弱其完成未來服務交易的能力，這可能導致我們的服務預付款融資發生違約事件，並對我們的投資價值產生不利影響，因為我們將嚴重依賴服務合作伙伴來實現我們的投資目標，而無法直接影響其業績。

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有關我們可能會受到抵押貸款服務商影響的更多信息，請參閲“-我們在MSR、服務商墊款、住宅抵押貸款和RMBS中的權益價值可能會受到服務和止贖實踐的缺陷以及止贖過程中相關延誤的不利影響。”

包括集體訴訟在內的多起針對抵押貸款服務商的訴訟，指控它們在住宅非機構抵押貸款證券化方面提供不當服務。此類證券化的投資者和交易對手可能會開始對我們採取法律行動，對此類索賠和任何相關損失的迴應可能會對我們的業務產生負面影響。

包括集體訴訟在內的多起針對抵押貸款服務商的訴訟，指控它們在住宅非機構抵押貸款證券化方面提供不當服務。此類證券化的投資者和交易對手可能會開始對我們採取法律行動，對此類索賠和任何相關損失的迴應可能會對我們的業務產生負面影響。隨着我們非機構MSR投資組合規模的增加，我們代表其提供貸款的交易對手數量大幅增加，我們可能會在正常業務過程中受到索賠和法律訴訟(包括所謂的集體訴訟)的影響，質疑我們的貸款服務做法和業務的其他方面是否符合適用的法律、協議和監管要求。我們無法預測是否會提出任何此類索賠，任何此類索賠的最終結果，與解決此類索賠相關的可能損失(如果有的話)，或任何此類索賠可能對我們或我們的業務和運營產生的潛在影響。*無論任何此類索賠或訴訟的是非曲直，為任何索賠或訴訟辯護都可能是耗時和昂貴的，我們可能需要花費大量內部資源並招致重大費用，管理時間可能會從與此相關的業務的其他方面被分流。此外，如果我們為任何此類索賠或訴訟辯護的努力不成功，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。由於投資者和其他交易對手的索賠，我們的聲譽也可能受到損害，受託人、貸款人和其他交易對手可能不再想與我們做生意。

我們的某些服務合作伙伴已經並將受到聯邦和州監管事項以及其他訴訟的影響，這可能會對我們造成不利影響。

針對我們某些服務合作伙伴的監管行動或法律程序可能會增加我們的融資成本或運營費用，減少我們的收入，或以其他方式對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生重大不利影響。此類服務合作伙伴未來可能會受到額外的聯邦和州監管事項的影響，這些監管事項可能會對我們的投資價值產生實質性和負面影響，因為我們無法直接影響他們的表現，因此我們依賴他們來實現我們的投資目標。我們的某些服務合作伙伴在提交給美國證券交易委員會的定期報告中披露了某些事項，不能保證此類事件不會對他們產生實質性的不利影響。我們目前正在評估此類事件的影響，不能向您保證這些事件可能會產生什麼影響，或者根據我們與服務機構的協議我們可能會採取什麼行動。此外，我們的任何服務合作伙伴可能會被相關貸款所有人或某些其他交易對手解除服務商身份，這可能會對我們在該服務合作伙伴提供服務的貸款和MSR中的利益產生重大不利影響。

此外，我們的某些服務合作伙伴已經並將繼續受到監管和政府審查、信息請求和傳票、詢問、調查以及法律行動和訴訟的威脅。在正式和非正式調查中，此類服務合作伙伴可能會收到大量請求、傳票和訂單，要求提供與其活動的各個方面有關的文件、證詞和信息，包括其某些住宅貸款服務和發起實踐、破產實踐以及其業務的其他方面是否符合適用的法律和法規要求。此類服務合作伙伴不能對上述任何行動、訴訟或調查的結果提供任何保證，也不能保證該等結果不會對其聲譽、業務、前景、運營結果、流動性或財務狀況產生重大不利影響。

與MSR相關的某些未決交易(“MSR交易”)的完成受各種成交條件的約束，涉及鉅額成本，我們不能向您保證此類交易是否、何時或以何種條款成交。如果不能完成未決的MSR交易，可能會對我們未來的業務和運營結果產生不利影響。

吾等已就華僑城訂立協議，將其於1,100億美元非機構MSR(“Ocwen Subject MSR”)之剩餘權益轉讓予我們的附屬公司New Residential Mortgage，LLC(“NRM”)及Newrez LLC(“Newrez”)。根據與Ocwen的現有協議，我們目前在Ocwen主題MSR(包括所有服務商預付款)中持有某些權益。Ocwen在Ocwen Subject MSR中的權益的轉讓需要得到第三方的大量同意和評級機構的某些行動。雖然某些Ocwen Subject MSR之前已轉讓給我們的子公司，但不能保證我們能夠獲得此類同意，以便將Ocwen在Ocwen Subject MSR中的權益轉讓給我們的子公司。我們花費了相當多的時間和資源，並招致了

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我們將承擔與此類交易談判相關的鉅額成本，即使OCCEN主題MSR不能轉移到我們的子公司，我們也會產生此類成本。截至2021年6月30日，根據Ocwen交易，已轉讓了相當於約667億美元UPB標的貸款的MSR。與受OCCEN交易約束的其餘MSR相關的經濟因素已根據新的OCCEN協議轉移(我們的合併財務報表附註5)。

我們可能無法成為某些非代理MSR的指定服務商。如果我們不能根據OCCEN的交易成為任何OCCEN主題MSR的指定服務商，在某些情況下，OCCEN有權向我們購買我們在相關MSR中的權益。在這種情況下，我們將被要求將這些資產出售給Ocwen(並將停止從這些投資中獲得收入)和/或可能被要求以對我們不利的條款為某些債務進行再融資。

我們獲得MSR的能力可能需要得到各種第三方的批准，這些批准可能不會及時提供，或者根本不會提供，或者可能會受到條件、陳述、擔保和賠償的限制。

我們獲得MSR的能力可能需要得到各種第三方的批准，這些批准可能不會及時提供，或者根本不會提供，或者可能取決於我們是否滿足可能需要重大支出的重大條件，以及提供重大陳述、擔保和賠償。此類第三方可能包括機構和聯邦住房金融局(“FHFA”)關於機構MSR，以及證券化受託人、總服務商、儲户、評級機構和保險公司等關於非機構MSR。獲得服務轉讓所需的任何此類審批的過程，特別是針對非機構MSR，可能既耗時又昂貴，我們可能需要花費大量內部資源併產生與此類交易相關的物質費用。此外，需要獲得批准的各方可能要求我們提供重要的陳述和擔保以及廣泛的賠償，作為其同意的條件，這些陳述和擔保和賠償(如果給予)可能會使我們面臨相關服務協議規定的風險之外的重大風險。同意方還可以收取實質性同意費，並可能要求我們補償他們因批准服務轉讓而產生的法律費用，這些費用可能包括與實質性合同盡職調查相關的費用，而且可能數額巨大。不能保證我們能夠成功獲得購買我們同意購買的MSR所需的同意。

我們在某些服務合作伙伴中存在重大的交易對手集中風險，並受到其他交易對手集中和違約風險的影響。

我們不受限制，不能與任何特定的交易對手交易，也不能將我們的任何或全部交易集中在少數幾個交易對手身上。我們因交易對手違約、拒絕與我們做生意或向我們施加更苛刻的條款而蒙受的任何損失，也會對我們的業務、經營業績、現金流和財務狀況產生負面影響。

我們在MSR中的權益涉及由我們的服務合作伙伴(視情況而定)提供服務或再提供服務的貸款。正如我們的合併財務報表附註4、5和6所披露的那樣，我們的某些服務合作伙伴為我們在MSR中的大部分權益提供服務和/或子服務。如果這些服務合作伙伴中的任何一個是相關MSR的指定服務商並被終止，其服務性能會惡化，或者如果他們中的任何一個申請破產，我們對這些投資的預期回報可能會受到嚴重影響。此外，我們的非機構RMBS的很大一部分貸款由我們的某些服務合作伙伴提供服務。我們密切監測我們的服務夥伴的抵押貸款服務表現和整體經營表現、財務狀況和流動性，以及他們對適用法規和服務指南的遵守情況。我們在與這些服務合作伙伴的協議中擁有各種信息、訪問和檢查權，使我們能夠監控他們的財務和運營業績以及信用質量的各個方面，我們會定期評估並與他們的管理層討論這些方面的情況。然而，我們沒有直接能力影響我們的服務合作伙伴的表現，我們的勤奮不能防止，甚至可能無法幫助我們預期任何此類服務合作伙伴的服務協議的終止或我們在MSR的利益組合中我們的服務合作伙伴的服務表現的嚴重惡化。

此外，我們的某些服務合作伙伴面臨眾多法律訴訟、聯邦、州或地方政府審查、調查或執法行動，這可能會對其運營、聲譽和流動性、財務狀況和運營結果產生不利影響。有關更多信息，請參閲“-我們的某些服務合作伙伴已經並正在遭受聯邦和州監管事項以及其他可能對我們產生不利影響的訴訟”。

我們的任何服務合作伙伴都沒有義務以與以前交易相同的條款向我們提供任何未來的共同投資機會，或者根本沒有義務，而且我們可能找不到合適的交易對手來獲得MSR的權益，我們可能無法找到合適的交易對手來獲得MSR的權益，而我們的服務合作伙伴中的任何一個都沒有義務向我們提供任何未來的共同投資機會

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可能會影響我們的業務戰略。見“-我們嚴重依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的業績。”

如果相關服務合作伙伴違反其在服務指南下的任何義務，包括但不限於該服務合作伙伴未能按照該服務指南的條款履行其服務和推進職能，則未償還的服務預付款(包括與遞延服務費用相關的付款)可能會受到延遲、減少或抵銷的影響。(2)如果相關服務合作伙伴違反了《服務指南》規定的任何義務，包括但不限於該服務合作伙伴未能按照該《服務指南》的條款履行其服務和推進職能，則未償還的服務預付款可能會受到延遲、減少或抵銷的影響。如果任何適用的服務合作伙伴被終止或辭去服務機構的職務，並且適用的繼任服務機構在轉讓時沒有購買所有未清償的服務機構預付款，則預付款的收取將取決於該繼任服務機構的表現以及(如果適用)該繼任服務機構是否遵守服務指南中的“先進先出”或“先進先出”條款。此外，這些後續服務商可能不會同意按照與我們目前購買安排相同的條款購買未償還的預付款，並且可能需要修改此類FIFO條款作為購買條件，這可能會進一步推遲我們的還款，並對我們的投資回報產生不利影響。

我們還面臨與我們的服務合作伙伴有關的與服務預付款融資相關的大量其他操作風險。在我們目前的服務商預付款融資機制中，如果我們的服務合作伙伴未能滿足各種契約和測試，可能會導致攤銷事件和/或違約事件。我們沒有直接能力控制我們的服務合作伙伴遵守這些公約和測試。如果我們的服務合作伙伴未能滿足任何此類契約或測試，可能會導致我們的投資部分或全部損失。

此外，我們的服務合作伙伴是我們服務機構預付款融資協議的一方，這些預付款由我們的服務合作伙伴為相關MSR的貸款提供服務或再提供服務。我們為這些資產獲得融資的能力取決於我們的服務合作伙伴是否同意成為相關融資協議的一方。如果我們的服務合作伙伴出於任何原因不同意成為這些融資協議的一方，我們可能無法以優惠條款或根本無法獲得融資。我們獲得此類資產融資的能力取決於我們的服務合作伙伴滿足此類融資安排下的各種測試的能力。與我們的服務合作伙伴有關的違約和其他事件(可能包括但不限於服務合作伙伴未能滿足某些財務測試)可能會導致某些或所有相關服務機構的預付款在到期之前到期並支付。

我們依賴我們的服務合作伙伴作為我們在MSR中持有權益的住宅抵押貸款的服務商或子服務商，他們的服務做法可能會影響我們某些資產的價值。我們可能會受到不利影響：

•通過對我們的服務合作伙伴採取的監管行動；

•我們的其中一個服務合作伙伴在其債務協議下違約；

•通過降低我們服務合作伙伴的服務機構評級；

•如果我們的服務合作伙伴未能確保其服務預付款符合其彙集和服務協議(“PSA”)的條款；

•如果我們的服務合作伙伴根據某些PSA被終止為服務商；

•如果我們的服務合作伙伴進入破產程序；或

•如果我們的服務合作伙伴未能履行其義務或被視為違約，則根據該服務合作伙伴作為服務夥伴的任何服務機構預付貸款項下發行的票據的契約，我們的服務合作伙伴將不履行其義務或被視為違約。

我們在MSR中的權益涉及由我們的服務合作伙伴(視情況而定)提供服務或再提供服務的貸款。正如我們的合併財務報表附註4、5和6所披露的那樣，我們的某些服務合作伙伴為我們在MSR中的大部分權益提供服務和/或子服務。此外，庫珀先生目前是我們很大一部分貸款的服務商，也是我們RMBS基礎貸款的服務商。如果我們的某個子服務商的服務性能惡化，如果我們的某個子服務商申請破產，或者如果我們的某個子服務商不願意或無法繼續為我們的MSR提供服務，我們的這些投資的預期回報將受到嚴重影響。此外，如果一家次級服務機構受到監管同意令或類似執法程序的約束，該監管行動可能會在幾個方面對我們產生不利影響。例如，監管行動可能會導致將服務從臨時子服務器轉移到我們指定的後續子服務器的延遲，或者導致子服務器的性能降級。任何這樣的發展都會對我們這些投資的預期回報產生負面影響，這種影響可能會對我們的業務和運營結果造成實質性的不利影響。我們密切監測每家次級服務機構的抵押貸款服務表現和整體經營表現、財務狀況和流動性，以及其對適用法規和GSE服務指南的遵守情況。我們在與我們的分包商的協議中擁有各種信息、訪問和檢查權利，使我們能夠監控它們的財務和運營業績以及信用質量，我們會定期評估這些信息，並與每個分包商的管理層進行討論。然而，我們沒有直接能力影響每個子服務商的表現，我們的勤奮也不能

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在我們的MSR產品組合中，防止每個子服務商各自的服務性能嚴重惡化，甚至可能無助於我們的預期。

此外，我們投資的消費貸款中有很大一部分是由OneMain提供服務的。如果OneMain被終止為部分或所有這些投資組合的服務商，或者在它申請破產或無法繼續為這些貸款提供服務的情況下，我們這些投資的預期回報可能會受到嚴重影響。

此外，我們是與有限數量的交易對手簽訂回購協議的一方。如果我們的任何交易對手選擇不續簽我們的回購協議，我們可能找不到替代的交易對手，這將對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的風險管理流程可能無法準確預測市場壓力或交易對手財務狀況的影響，因此，我們可能無法採取足夠的行動來有效降低風險。儘管我們將監控我們的信用敞口，但違約風險可能來自難以檢測、預測或評估的事件或情況，例如像新冠肺炎這樣的大流行。此外，對一個大型參與者的擔憂或違約可能會導致其他參與者出現嚴重的流動性問題，這反過來可能會讓我們面臨重大損失。

如果發生交易對手違約，特別是主要投資銀行或服務合作伙伴的違約，我們可能會迅速招致重大損失，由此產生的重大交易對手違約的市場影響可能會嚴重損害我們的業務、運營業績、現金流和財務狀況。如果我們的其中一個交易對手破產或申請破產，我們最終追回因該交易對手違約而遭受的任何損失的能力可能會受到交易對手的流動性或適用於破產程序的法律制度的限制。

我們的任何服務合作伙伴的破產都可能對我們造成實質性的不利影響。

如果我們的任何服務合作伙伴進入破產程序，我們可能會受到實質性的不利影響，您可能會遭受損失，如下所述。

出售MSR或MSR和服務預付款或其他資產(包括貸款)的權益，可以重新定性為破產程序中此類資產的質押。

我們認為，抵押貸款服務機構將MSR或MSR和服務機構墊款的權益或根據相關購買協議轉讓的任何其他資產(包括貸款)轉讓給我們，構成對該等資產的出售，在這種情況下，該等資產將不屬於該服務機構破產財產的一部分。然而，服務商(作為破產程序中的佔有債務人)、在該服務商的破產程序中指定的破產受託人或任何其他利害關係方可能在破產程序中主張MSR或在MSR和服務商墊款中的權益或根據相關購買協議轉讓給吾等的任何其他資產並未出售給吾等，而是質押給吾等，作為該服務商根據相關購買協議償還吾等向服務商支付的款項的義務的抵押品。我們通常建立和完善關於我們獲得的MSR的擔保權益，儘管我們並不是在所有情況下都這樣做。如果該主張成功，所有或部分MSR或根據相關購買協議轉讓給我們的MSR和服務商墊款或任何其他資產中的權益將構成該服務商破產財產的財產，我們對服務商的權利可能是對該等當前和未來資產擁有留置權的有擔保債權人的權利。在這種情況下，根據美國破產法的規定，我們抵押品產生的現金收益將構成“現金抵押品”。根據美國破產法，服務機構在沒有(A)我們的同意或(B)破產法院批准的情況下，不得使用我們的現金抵押品，但須根據美國破產法為我們提供“足夠的保護”。另外，在這種情況下，, 可能會出現這樣的問題，即根據美國破產法，這些在破產程序開始後產生的某些資產是否會構成被排除在我們應得權利之外的事後獲得的財產。

如果發生這種重新定性，我們在MSR中的擔保權益或在MSR和服務商預付款或其他資產中的權益的有效性或優先權可能會在該服務商的破產程序中受到挑戰。

如果根據相關購買協議的購買被重新定性為如上所述的擔保融資，我們仍然通過在相關購買協議中包括抵押品質押並在適當的司法管轄區提交融資報表來創建和完善關於MSR的擔保權益或我們可能從該服務機構購買的MSR和服務預付款以及其他資產的權益。儘管如此，只要我們已經建立和完善了擔保權益，我們的擔保權益可能會受到質疑，並被破產法院裁定為不可執行、無效或從屬於破產法院，我們的索賠金額可能會受到爭議，以免將所有MSR或利益包括在需要收取的MSR和服務預付款中。如果發生這種情況，或者如果我們沒有設定擔保權益，則服務商就購買的MSR或在MSR和服務商預付款或其他資產中的權益向我們承擔的義務將被視為無擔保

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由無擔保資產支付的債務，由這種服務機構的所有無擔保債權人分擔。此外，即使擔保權益被認定是有效和可強制執行的，如果破產法院裁定抵押品的價值低於該服務商對我們的基本義務，則該價值與該等義務的總金額之間的差額將被視為無擔保“不足”債權，同樣的結果也將發生在該無擔保債權上。此外，即使擔保權益被認定為有效和可強制執行，該服務商仍有權使用我們抵押品的收益，但須經(A)我們的同意或(B)破產法院的批准，並根據美國破產法為我們提供“足夠的保護”。如果破產法第11章的計劃符合美國破產法的“緊縮”要求，這樣的服務機構也有能力不顧我們的反對而確認該計劃。

根據聯邦或州的優惠法，服務機構向我們支付的款項可能會被法院宣佈無效。

如果我們的服務合作伙伴之一根據美國破產法或類似的州破產法提出破產程序或成為破產程序的標的，而我們的擔保權益(如果有)被宣佈為不可執行、無效或從屬，則服務機構以前根據相關購買協議向我們支付的款項可作為優先轉讓代表破產財產予以追回。除其他原因外，如果法院裁定某項付款是轉移該服務機構的財產權益，並符合以下條件，則該項付款可構成優先轉讓：

•是向債權人作出的或為債權人的利益而作出的；

•是為了或因為該服務機構在該項轉讓作出前所欠的已有債務而作出的或由於該服務機構在該項轉讓作出前所欠下的債務而作出的；

•是在該服務商無力償債時作出的(一間公司被推定在該公司提出破產申請當日及之前的90天內已破產)；

•是在該服務機構申請破產前90天或之內(或如果我們被認定為法定內部人士，則為該服務機構破產申請之日或一年內)；

•根據美國破產法，允許我們獲得比該服務機構在破產法第7章清算案件中獲得的更多的收入；以及

•是一筆對優惠訴訟的法定抗辯都不適用的付款。

如果法院裁定任何付款可以作為優先轉移而避免，我們將被要求將這些付款退還給該服務商的破產財產，並將就該退還的金額向該服務商提出無擔保債權。

根據聯邦或州欺詐性運輸法，此類服務商向我們支付的款項或由此產生的義務可能會被法院宣佈無效。

抵押服務機構(作為破產程序中的佔有債務人)、在該服務機構的破產程序中指定的破產受託人或另一利益相關方也可以聲稱，該服務機構將MSR或在MSR和服務機構墊款或其他資產中的權益轉讓給我們，或該服務機構根據相關購買協議向我們承擔義務的協議是欺詐性的轉讓。根據美國破產法和類似的州破產法，所進行的轉讓或發生的義務可以作廢，前提是，除其他原因外，該服務機構在進行此類轉讓或招致此類義務時：(A)就此類轉讓或發生收取的金額或公平代價低於合理的等值或公平代價，以及(B)在進行此類轉讓或發生時已資不抵債或因此而資不抵債；(Ii)該服務商正在從事或即將從事其剩餘資產仍在進行的業務或交易。或(Iii)有意招致或相信會招致超過其到期償債能力的債務。如果任何轉讓或發生被確定為欺詐性轉讓，我們的服務合作伙伴(在破產程序中作為佔有債務人)或代表該服務合作伙伴的破產受託人將有權追回該轉讓或避免先前產生的義務。在適用的情況下，我們的服務合作伙伴(作為破產程序中的佔有債務人)或代表該服務合作伙伴的破產受託人將有權追回該轉讓或避免先前產生的義務。

根據任何購買協議，我們購買MSR的權益、服務預付款或其他資產(包括貸款)，或者我們代表我們與子服務機構之間的任何分服務協議，都可能在我們的服務合作伙伴或交易對手的破產程序中被拒絕。

 

抵押貸款服務機構(作為破產程序中的佔有債務人)或在該服務機構或交易對手的破產程序中指定的破產受託人可以尋求拒絕與交易對手簽訂的相關購買協議或再服務協議，從而終止該服務機構或交易對手向MSR提供服務的義務或在MSR和服務機構墊款中的權益或根據該購買協議轉讓的任何其他資產，並終止我們根據該購買協議獲得額外資產的權利以及我們要求該服務機構使用商業上合理的努力來轉讓服務的權利。如果破產法院批准拒絕，我們將有權向該服務商或交易對手索賠因拒絕以及由此產生的我們在MSR的權益轉移或與我們的業務相關的MSR服務所造成的任何損害。

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將多餘的MSR轉給另一家子服務商可能會導致巨大的成本，並可能對我們在MSR中的權益價值產生負面影響。

破產法院可以暫停將服務轉移給另一家服務機構。

我們終止一家次級服務機構或要求抵押貸款服務機構使用商業上合理的努力將服務權利轉讓給一家新的服務機構的能力，將受到該服務機構破產程序自動中止的約束。要執行這項權利，我們必須向破產法院尋求濟助，以撤銷暫緩執行的權利，而破產法院不能保證會給予這項濟助。

任何次級服務協議都可能在破產程序中被拒絕。

如果我們的服務合作伙伴之一根據美國破產法或類似的州破產法申請破產程序或成為破產程序的標的，該服務合作伙伴(作為破產程序中的佔有債務人)或破產受託人可以拒絕其與我們的轉包協議，並終止該服務合作伙伴為我們投資的MSR、服務預付款或貸款提供服務的義務。我們因拒絕次級服務協議而提出的任何損害索賠都將被視為一般無擔保索賠，以便從該服務合作伙伴的破產財產中進行分配。

我們的服務合作伙伴可以停止服務。

如果我們的服務合作伙伴之一根據美國破產法申請破產程序或成為破產程序的標的，該服務合作伙伴可能被終止服務商身份(經破產法院批准)，或者可以停止服務，在這種情況下，不能保證我們將能夠繼續接受與根據相關購買協議購買的MSR、服務器墊款和其他資產中的權益或根據相關分服務協議提供的其他資產相關的付款和轉移。即使我們能夠獲得維修權或終止相關的子服務商，我們也可能需要聘用替代的子服務商(可能無法按可接受的條款或根本不提供)，或者與該服務商談判新的子服務協議，這可能會對我們不利。任何由我們委託的替代子服務機構都需要相關RMBS受託人或代理機構(視情況而定)的批准。

根據美國破產法，自動中止可能會阻止持續收取維修費或其他到期金額。

即使我們成功地辯稱我們擁有根據相關購買協議購買的MSR、服務商墊款和其他資產(包括貸款)的權益，我們可能需要向破產法院尋求救濟，以獲得與該等資產相關的營業額和付款，而就該等資產可能與該服務商的其他資金混合在一起的該等資產可能難以追回付款。

如果我們的任何服務合作伙伴破產，可能會拖欠我們的MSR、多餘的MSR和服務商預付款融資安排，並對我們繼續購買MSR權益的能力產生負面影響。

如果我們的任何服務合作伙伴申請破產或成為破產程序的對象，可能會導致我們的某些融資安排發生違約，需要立即償還此類貸款。在這種情況下，我們可能無法履行根據相關採購協議購買MSR和服務預付款權益的義務。儘管無法購買，相關賣方仍可能試圖迫使我們繼續進行此類購買。如果確定我方違反了我方採購協議規定的義務，我方可能對該相關賣方提出的任何索賠可能會抵消該賣方因此而可能對我方提出的索賠。

我們的某些子公司發起和提供住宅抵押貸款，這使我們面臨各種運營風險，可能會對我們的財務業績產生負面影響。

由於我們之前披露的對Shellpoint Partners LLC和Ditech破產資產的收購，New Residential的某些子公司提供各種抵押貸款和房地產相關服務，並擁有發起和服務業務，這需要面向借款人的活動和僱傭人員。在這類收購之前，我們或我們的任何子公司以前都沒有直接發起或提供貸款，並且擁有實體

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執行這些和其他操作可能使我們面臨與我們的服務合作伙伴類似的風險，以及各種其他風險，包括但不限於以下風險：

•與遵守適用法律、法規和其他要求有關的風險；

•貸款拖欠明顯增加；

•遵守相關服務協議的條款；

•融資相關服務商墊款及發起業務；

•與償還高風險貸款有關的費用；

•維修墊款未收回或延遲收回；

•喪失抵押品贖回權利率的一般風險，這最終可能會減少我們提供服務的抵押貸款的數量(另請參見-“我們投資的證券和直接投資的貸款可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們帶來損失。”)；

•保持相關服務組合的規模和發起業務量；

•遵守聯邦住房管理局的承保準則；以及

•終止政府抵押貸款再融資計劃。

上述風險中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生實質性的不利影響。

我們從事抵押貸款和服務活動的子公司受到聯邦、州和地方政府和監管機構的廣泛監管，我們子公司的業務業績可能會受到現有和未來法律法規的重大影響。如果我們從事抵押貸款和服務活動的子公司未能遵守現有和未來的法律、法規和其他要求，我們的業務、財務狀況、流動性和/或運營結果可能會受到重大不利影響。

我們從事抵押貸款和服務活動的子公司受到聯邦、州和地方政府和監管機構的廣泛監管，包括CFPB、聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)、住房和城市發展部(HUD)、退伍軍人事務部(HUD)、美國證券交易委員會(SEC)和各種州機構，這些機構對這些子公司的抵押貸款服務、發起、追債和其他活動進行許可、審計、調查和審查。在目前的監管環境下，適用於我們子公司抵押貸款發放和服務業務的政策、法律、法規和法規正在迅速演變。聯邦、州或地方政府當局可能會繼續頒佈法律、規則或法規，這將導致我們和我們子公司的業務實踐發生變化，並可能大幅增加合規成本。我們無法預測任何這樣的變化是否會對我們的業務產生不利影響。

我們和我們的子公司必須遵守大量聯邦、州和地方消費者保護法，其中包括“多德-弗蘭克法案”、“格拉姆-利奇-布萊利法案”、“公平收債行為法案”、“房地產結算程序法案”、“貸款真實法”、“公平信用報告法”、“軍人民事救濟法”、“房主保護法”、“聯邦貿易委員會法”、“電話消費者保護法”、“平等信貸機會法”，以及各州許可和喪失抵押品贖回權的法律以及聯邦和地方法律。這些法規適用於我們子公司業務的許多方面，包括貸款發放、違約服務和催收、信用報告的使用、保護有關客户的非公開個人身份信息、喪失抵押品贖回權和索賠處理、第三方託管餘額的投資和利息支付以及第三方支付功能，這些法規要求對借款人進行某些披露和通知。隨着法律和法規的制定、頒佈、修訂、解釋和執行，這些要求可以而且將會改變。

此外，GSE、Ginnie Mae和其他業務對手方對我們子公司的抵押貸款發放和服務業務進行定期檢查、審查和審計，我們也定期進行自己的內部審查、審查和審計。這些對我們子公司的業務和相關活動的各種檢查、審查和審計可能會揭示出這些子公司在遵守我們的政策和其他要求方面的不足之處。雖然我們努力調查和補救此類缺陷，但不能保證我們的內部調查將發現任何缺陷，也不能保證我們實施的任何補救措施(可能涉及重大費用)將確保符合適用的政策、法律、法規和其他要求，或者GSE、Ginnie Mae、聯邦和地方政府當局或其他相關方認為足夠。

我們和我們的子公司在監管合規和監管調查上投入了大量資源，我們招致並預計將繼續招致與此相關的鉅額成本。我們投入的大量資源可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和/或運營結果產生重大不利影響，

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我們因監管合規和監管調查而產生的合規成本，包括我們可能因解決此類問題而被要求支付的任何罰款、處罰、恢復原狀或類似的付款。

我們的抵押貸款發放和服務子公司實際或據稱未能遵守適用的聯邦、州和地方法律法規以及GSE、Ginnie Mae和其他業務對手方要求，或未能實施和遵守旨在解決任何已發現的合規缺陷的適當補救措施，可能導致：

•丟失或暫停經營我們或我們子公司業務所需的許可證和批准；

•限制、限制或完全禁止我們或我們的子公司的業務或我們業務的各個部分；

•我們或我們的子公司被取消參加政府項目的資格，包括GSE、Ginnie Mae和VA項目；

•違反我們的服務、債務或其他協議項下的契約和陳述；

•負面宣傳，損害我們的聲譽；

•政府調查和執法行動；

•行政罰款和經濟處罰；

•訴訟，包括集體訴訟；

•民事和刑事責任；

•終止我們的維修和分包服務協議或其他合同；

•要求我們回購貸款；

•被起訴、調查、執法或者訴訟對象的人員流失；

•合規成本大幅增加；

•我們和我們的子公司用於監管合規和監管查詢的資源顯著增加；

•無法獲得經營業務所需的新資金、流動性和資金來源的違約或其他損失；

•對本公司或本公司子公司經營活動的限制；

•資產減值；以及

•無法執行我們的商業戰略。

這些結果中的任何一個都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、前景、流動性和/或經營結果產生實質性的不利影響。

我們不能保證任何此類審查和調查不會對我們造成實質性的不利影響。此外，近年來，聯邦、州和地方立法者和監管機構的總趨勢是增加有關住宅抵押貸款機構和服務商的法律、法規和調查程序。商品及期貨事務監察委員會繼續在監管按揭行業方面擔當積極的角色，其與貸款服務和貸款發放有關的規則制定和監管議程亦不斷髮展。各個州也越來越積極地監管Newrez等非銀行抵押貸款機構和服務機構，某些監管機構除了關注傳統的許可和審查事項外，還就公司治理、安全和穩健、風險和合規管理以及網絡安全等領域傳達了建議、期望或要求。

在2018年國會選舉之後，抵押貸款和服務監管的未來存在高度的不確定性，包括多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)和CFPB的未來。我們無法預測可能導致的具體立法或行政行動，或者聯邦或州監管機構可能採取的行動，以應對多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)或總體上聯邦監管環境的潛在變化。這樣的行動可能會影響整個抵押貸款行業，或者特別是我們，可能會影響我們與其他監管機構的關係，並可能對我們的業務產生不利影響。

CFPB和某些州監管機構越來越關注抵押貸款服務行業技術的使用和充分性。例如，CFPB在2016年發佈了一份特別版監管報告，強調抵押貸款服務商需要評估並對其信息技術系統進行必要的改進，以確保遵守CFPB的抵押貸款服務要求。紐約金融服務部(NY DFS)也發佈了針對金融服務公司的網絡安全要求，從2017年起生效，要求銀行、保險公司和其他受NY DFS監管的金融服務機構建立和維護旨在保護消費者並確保紐約州金融服務業安全和穩健的網絡安全計劃。此外，CCPA於2020年1月生效，要求保存加州居民個人信息的企業，包括某些抵押貸款機構和服務商，在收集數據時通知某些消費者，迴應消費者關於使用其數據的請求，核實提出請求的消費者的身份，披露涉及其數據的交易的細節，以及保存與其數據有關的消費者請求的記錄，以及制定旨在遵守CCPA要求的程序。CCPA及其實施條例對

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我們的抵押貸款發放和服務業務仍然不確定，可能會導致法律和合規成本的增加。

新的監管和立法措施或執法措施的改變，包括與我們使用的技術相關的措施，可能單獨或總體上要求我們的業務做法發生重大變化，給我們帶來額外的成本，限制我們提供的產品，限制我們有效追求商機的能力，對資產價值產生負面影響，或減少我們的收入。因此，上述任何情況都可能對我們的業務和財務狀況、流動性和經營結果產生重大不利影響。

未能維持最低服務商評級可能會對我們的業務、融資活動、財務狀況或運營結果產生不利影響。

標準普爾、穆迪和惠譽將Newrez評級為住宅貸款服務機構，下調或未能維持我們的任何服務機構評級都可能：

•對Newrez維持我們作為Fannie Mae和Freddie Mac批准的服務機構地位的能力造成不利影響；

•對Newrez和/或New Residential為服務預收賬款和某些其他資產融資的能力造成不利影響；

•導致現有先行設施的提前終止，並影響我們未來可能尋求的先行設施的條款和可用性；

•在我們的服務協議中，要求Newrez保持特定的服務商評級，從而終止Newrez的服務商身份；以及

•進一步削弱Newrez完成未來服務交易的能力。

上述任何一種情況都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們對MSR的興趣可能涉及複雜或新穎的結構。

對MSR的興趣可能會帶來新的交易類型，並可能涉及複雜或新穎的結構。因此，買家和賣家並不完全瞭解與交易和結構相關的風險。對於機構池中MSR的權益，機構可能要求我們接受昂貴或繁重的條件，作為其同意投資或我們為機構池中MSR的權益融資的先決條件。機構條件，包括資本要求，可能會降低或消除機構池中MSR權益的投資潛力，因為這類投資對我們來説過於昂貴，或者嚴重限制了機構池中MSR權益的潛在回報。

當我們進行投資時，我們可能不知道代理機構對任何此類收購結構是否合適或可接受的看法，並且可能會因任何原因或無緣無故而不時改變，即使是關於已完成的投資也是如此。機構對收購或處置結構(我們通過該結構投資或處置機構池上的MSR的權益)的不斷演變的姿態可能會導致該機構對我們在代理池上的MSR的現有權益施加新的條件，包括所有者是否有能力通過設保人信託或其他方式直接或間接持有代理池上的MSR的此類權益。這樣的新條件可能代價高昂或負擔沉重，並可能減少或消除我們已經擁有的代理池中MSR權益的投資潛力。此外，獲得此類同意可能需要我們或我們的共同投資對手方同意實質性的結構或經濟變化，並同意賠償或其他條款，使我們面臨以前從未暴露過的風險，這可能會對我們的投資回報產生負面影響。

我們為MSR交易中獲得的MSR和服務商預收賬款提供資金的能力可能取決於相關服務合作伙伴與我們的融資來源的合作以及對某些契約的遵守。

我們過去已經並打算繼續為MSR交易中收購的部分或全部MSR或服務機構預收賬款提供資金，因此，我們將面臨與相關服務合作伙伴相關的重大運營風險。在我們目前針對MSR和服務商預收賬款利息的融資安排中，相關服務合作伙伴未能滿足各種契約和測試可能導致攤銷事件和/或違約事件。我們的融資來源可能要求我們在獲得的任何融資中包括與MSR交易中獲得的MSR和服務預付款相關的類似條款。如果我們決定為這些資產提供資金，我們將沒有直接能力控制任何一方遵守任何此類公約和測試，而任何一方如果未能滿足任何此類公約或測試，可能會導致我們的投資部分或全部虧損。一些融資來源可能不願為MSR交易中獲得的任何資產提供融資。

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雖然我們已經擴大了我們的某些預付貸款，但如果我們未來不能成功地擴大我們的預付貸款，我們將需要探索其他流動性來源，如果我們無法獲得額外的流動資金，我們可能不得不採取額外的行動，包括出售資產和減少我們的原始資金以產生流動性，以支持我們的服務商預付義務。

此外，在MSR交易中獲得的MSR和服務預付款的任何融資可能需要得到監管部門的批准以及相關服務合作伙伴同意成為此類融資協議的一方。如果我們不能獲得監管部門的批准，或者這些各方不同意成為此類融資協議的一方，我們可能無法以優惠的條件獲得融資，甚至根本無法獲得融資。

抵押貸款服務在美國聯邦、州和地方各級受到嚴格監管，每一次將MSR轉移到我們的次級服務商的此類MSR可能都不會得到必要的監管機構的批准。

抵押貸款服務商必須遵守美國聯邦、州和地方法律法規。這些法律和法規涵蓋的主題包括：許可；允許的費用和貸款條件；允許的償債和追債做法；對強制配售保險的限制；與違約和喪失抵押品贖回權相關的特殊消費者保護；以及保護機密的、非公開的消費者信息。近年來，新增或修改的法律法規數量不斷增加，各州和個別市縣繼續制定法律，限制或對這些市縣的某些貸款發放、收購和服務活動施加額外義務。這些法律法規很複雜，在各州和地方之間差異很大，在某些情況下，這些法律相互衝突或與美國聯邦法律相沖突。關於MSR交易，不能保證每次向我們選定的子服務機構轉移MSR都會得到必要的監管機構的批准。如果每一次此類轉讓都未獲得監管部門的批准，我們可能會因批准另一家替代子服務機構而產生額外的成本和開支。

我們對我們的超額MSR或某些服務商先行投資的MSR沒有法律上的所有權。

我們對超額MSR的潛在MSR或某些MSR沒有法律上的所有權，這些MSR與我們從Ocwen、SLS和Cooper先生手中收購Servicer Advance Investments或MSR融資應收賬款的購買協議中預期的交易相關，並且由於相關服務商繼續擁有抵押貸款服務權而面臨更大的風險。我們在基礎抵押貸款服務中的權益的有效性或優先權可能會在服務商的破產程序中受到質疑，相關的購買協議可能會在該程序中被拒絕。上述任何事件都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生重大不利影響。作為Ocwen交易的一部分，我們和Ocwen已同意合作，以獲得將Ocwen在Ocwen主題MSR中的剩餘權益轉讓給我們所需的任何第三方同意。然而，如上所述，不能保證我們會成功地獲得這些同意。

我們的許多投資可能是非流動性的，這種流動性的缺乏可能會嚴重阻礙我們因應經濟和其他條件的變化而改變投資組合的能力，或者如果我們被要求處置這些投資的話，實現這些投資的價值的能力。

我們的許多投資都是非流動性的。缺乏流動性可能是由於投資缺乏既定的市場，以及法律或合同對其轉售、再融資或其他處置的限制。處置投資可能受到轉讓的合同和其他限制或其他限制，這些限制將幹擾此類投資隨後的銷售，或對任何處置後可獲得的條款產生不利影響。

MSR的權益流動性極差，可能會受到轉讓方面的諸多限制，包括但不限於接受第三方同意。舉例來説，按揭擁有人的維修指引可能會要求超額MSR的持有人在更改該等超額MSR的直接擁有權時，須事先獲得按揭擁有人的批准。抵押貸款所有人可以出於任何理由或不因任何理由拒絕批准。此外，我們沒有也不希望收到任何GSE的任何保證，保證我們出售MSR的任何權益的條件不會改變。因此，我們無法確定與獲得此類GSE同意進行任何此類處置相關的潛在成本、問題或限制。此外，對MSR的興趣可能涉及複雜的交易結構，與交易和結構相關的風險並不完全為買家或賣家所知。由於上述原因，我們可能無法在我們希望出售MSR權益的時候找到買家。有一些風險是，我們將被要求通過實物分銷或其他清算工具處置MSR的權益，無論是通過實物分銷還是其他清算工具，這兩種方式都不會給我們帶來什麼經濟利益，或者是出售給MSR權益的共同投資者，後者可能是附屬公司。因此，我們不能保證我們將從MSR的任何權益處置中獲得任何回報或任何形式的利益。我們可能不會從資產的全部期限中受益，並且由於上述原因，我們可能不會從該等資產的處置(如果有的話)中獲得任何好處。

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此外，我們的一些房地產和其他證券可能不會根據相關證券法律進行登記，從而導致禁止其轉讓、出售、質押或其他處置，除非交易豁免或符合這些法律的登記要求。我們的大部分意向投資也沒有成熟的交易市場。此外，我們的某些投資，包括我們對消費貸款的投資和我們在MSR中的某些權益，都是通過擁有標的資產的工具間接進行的。我們出售權益的能力可能受到合同的限制或禁止。因此，我們根據經濟和其他條件的變化改變投資組合的能力可能會受到限制。

我們的房地產和其他證券歷來主要根據第三方報價進行估值，根據市場交易活動創造的流動性和價格透明度，第三方報價可能會發生重大變化。這些交易市場的中斷，包括新冠肺炎的中斷，可能會減少許多房地產和其他證券的交易，導致這些證券的價格不那麼透明，這將使出售此類資產變得更加困難。此外，市場對我們持有的資產類型的需求下降，將使出售我們的資產變得更加困難。如果我們被要求迅速清算全部或部分非流動性投資，我們實現的金額可能會大大低於我們之前對這些投資的估值。

市場狀況可能會對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生負面影響。

我們經營的市場受到許多因素的影響，這些因素在很大程度上超出了我們的控制範圍，但仍可能對我們產生潛在的重大負面影響。這些因素包括：

 

•新冠肺炎疫情的不確定性和經濟影響，包括流動性、對資產價值和融資可用性的影響；

•利率和信用利差；

•信貸的可獲得性，包括獲得信貸的價格、條款和條件；

•適當投資的質量、定價和可獲得性；

•獲得準確的基於市場的估值的能力；

•與資產估值和追加保證金通知相關的波動性；

•證券商買賣有關證券和貸款的能力；

•相對於標的房地產資產價值的貸款價值；

•本公司投資的貸款違約率及相關損失金額，以及與本公司投資相關的信用損失；

•與我們的投資有關的提前還款和還款率、拖欠率和立法/監管變化，以及服務商預付款的時間和金額；

•優質服務合作伙伴的可用性和成本，以及預付款、回收率和收購率；

•競爭；

•房地產市場、債券市場、派息股票市場和公開資本市場的實際和感知狀況；

•失業率；以及

•一般情況下，相對於房地產或房地產投資信託基金，其他類型投資的吸引力。

這些因素的變化很難預測，一個因素的變化可能會影響其他因素。例如，新冠肺炎的影響和影響的全面程度將取決於未來的事態發展，其中包括疫情的持續時間和蔓延，以及相關的旅行建議、隔離和限制，中斷的供應鏈和行業的恢復時間，勞動力市場中斷的影響，政府幹預的影響，以及全球經濟放緩持續時間的不確定性。此外，在多個時間點，次級按揭市場違約率上升，導致信貸息差擴大、優惠條件下的信貸供應減少、房地產相關資產的流動性和價格透明度降低、難以獲得準確的按市值計價的估值，以及對房地產市場和房地產投資信託基金(REITs)狀況的負面看法。市況可能會波動，也可能會因各種非我們所能控制的因素而惡化，對我們的財政狀況造成不利影響。

我們某些投資的基礎貸款和抵押品擔保的地理分佈使我們面臨地理房地產市場風險，這可能會對我們的投資業績、我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們投資的基礎貸款和抵押品擔保的地理分佈，包括我們在MSR、服務預付款和貸款中的權益，使我們暴露在與房地產和商業貸款業總體相關的風險中。

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在我們持有大量投資的州和地區內。這些風險包括但不限於：房地產價值可能下降；與總體和局部經濟狀況相關的風險；可能缺乏抵押貸款資金；過度建造；物業空置時間延長；競爭增加；物業税和運營費用增加；區劃法律的變化；能源成本增加；失業；清理工作產生的成本以及對第三方造成的損害承擔責任；環境問題；人員傷亡或譴責損失；洪水、颶風、地震或其他自然災害導致的未投保損害賠償；利率變化。

截至2021年6月30日，分別佔我們超額MSR和MSR基礎的住宅抵押貸款總額的24.7%和20.2%是由位於加州的物業擔保的，這些物業特別容易受到火災、地震和泥石流等自然災害的影響。在我們超額的MSR和MSR的住房抵押貸款總額中，分別有7.6%和7.6%是由位於佛羅裏達州的物業擔保的，這些物業特別容易受到颶風和洪水等自然災害的影響。此外，某些州的新冠肺炎感染率繼續上升。由於這種集中，我們可能更容易受到這些市場不利發展的影響，而不是如果我們擁有一個更具地理多樣性的投資組合。如果上述任何風險發生在我們持有重大投資的州和地區，我們的投資表現、我們的經營結果、現金流和財務狀況都可能受到實質性的不利影響。

我們在MSR、服務商墊款、住宅抵押貸款和RMBS中的權益價值可能會受到服務和止贖實踐的缺陷以及止贖過程中的相關延誤的不利影響。

關於2010年出現的幾個大型住宅抵押貸款賣家和服務商在提供服務和喪失抵押品贖回權做法方面存在缺陷的指控，引發了與這些做法有關的各種關切，包括沒有正確執行止贖程序中使用的文件(所謂的“ROBO簽字”)、抵押貸款和貸款轉讓的轉讓和登記文件不足、對貸款的不當修改、在證券化之日違反陳述和保證書的行為以及沒有強制執行回購。

由於據稱喪失抵押品贖回權的做法存在缺陷，一些服務商在評估其喪失抵押品贖回權的做法時，從2010年下半年開始暫時暫停了喪失抵押品贖回權的程序。2010年末，代表幾乎所有50個州和哥倫比亞特區的一組州總檢察長、州銀行和抵押貸款監管機構，以及美國司法部和住房和城市發展部，開始對銀行和服務商的止贖做法進行調查。幾個州總檢察長的調查和訴訟導致2012年2月初與美國五家最大的銀行達成和解協議，根據協議，這些銀行同意支付超過250億美元，以了結與不當止贖做法有關的索賠。和解協議並不禁止各州、聯邦政府、個人或投資者在未來對銀行和服務商採取更多行動。

根據管理我們的服務預付款投資和MSR的協議條款，我們(在某些情況下，與第三方共同投資者一起)必須在某些貸款池中向我們的某些服務合作伙伴、服務預付款支付或向其購買服務預付款。在住房抵押貸款喪失抵押品贖回權期間，服務商通常被要求繼續墊付拖欠的本金和利息，並墊付拖欠的税款、保險和喪失抵押品贖回權的費用，以及在喪失抵押品贖回權時對空置財產的維護，只要確定這些金額是可以收回的。當拖欠問題得到解決時，服務商的預付款通常會被收回。

取消抵押品贖回權暫停或其他延長取消抵押品贖回權程序的行動會增加我們或我們的服務合作伙伴需要支付和購買的服務商預付款的金額，延長我們獲得此類預付款的時間，並增加取消抵押品贖回權程序期間發生的成本。此外，服務商預付款融資工具包含條款，根據服務商預付款未清償的時間長度修改服務預付款的預付率，並限制服務預付款的資格，因此，止贖時間表的延長可能會進一步增加我們需要用自有資金為服務預付款提供資金的金額。止贖時間表的這種增加可能會增加我們對資金的需求，以資助服務商預付款(不計息)，這將增加我們的利息支出，降低我們投資的價值，並可能減少我們可用於支付運營費用或支付股息的現金。

即使在服務商沒有暫停止贖程序或已經解除(或即將解除)任何此類延遲止贖的州，包括我們的服務合作伙伴在內的服務商在止贖過程中已經並可能繼續面臨更多的延誤和成本。例如，目前的立法和監管環境可能會導致借款人對他們在正常情況下不會提出異議的止贖提出異議，如果借款人對止贖行動的有效性提出質疑，服務商可能會招致更高的訴訟成本。一般而言，取消抵押品贖回權實踐方面的監管發展可能會導致服務商墊款金額和收回服務商墊款的時間長度增加，罰款或運營費用增加，而預付率和可獲得的服務商墊款融資減少。這

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這將導致借款增加，現金減少，利息支出增加，這可能會對我們的流動性和盈利能力產生負面影響。雖然我們的服務商預付投資條款包含調整機制，如果服務商預付款超過預定金額，將減少支付給相關服務合作伙伴的履約費用金額，但這些費用減免可能不足以彌補更長的止贖時間帶來的費用。

服務和止贖流程的完整性對於我們投資的住宅抵押貸款的價值以及我們在MSR和RMBS的潛在貸款組合的價值至關重要，我們的財務業績可能會因這些流程的實施存在缺陷而受到不利影響。例如，由於對不當維修做法的調查而導致的止贖過程中的延誤，可能會對這些投資的價值產生不利影響，並導致損失。止贖延遲也可能增加RMBS證券化信託的行政費用，從而減少可供分配給投資者的資金數量。

此外，證券化信託發行的次級證券可以在違約貸款保留在信託中的情況下繼續獲得利息支付，而不是吸收違約損失。這可能會減少我們可能擁有的高級RMBS可獲得的信貸支持金額，從而可能對這些證券產生不利影響。此外，在250億美元的和解協議中，有很大一部分是銀行和服務機構可能對某些RMBS相關抵押貸款進行本金減記或減少的“信用”。這些本金削減將如何發揮作用，以及它們將對相關RMBS的價值產生什麼影響，仍存在不確定性。因此，不能保證任何此類本金削減不會對我們在MSR和RMBS的權益價值產生不利影響。

雖然我們認為賣方和服務商在止贖或破產程序中為抵押貸款提供了不適當的服務或簽署了不適當的文件，或者在決定是否應用本金減少時沒有遵守服務合同的條款，因此他們違反了適用的服務指南，但對我們來説，執行合同權利可能是困難、昂貴、耗時的，最終也是不經濟的。雖然我們無法準確預測維修和喪失抵押品贖回權事宜或由此產生的訴訟或和解協議將如何影響我們的業務，但不能保證這些問題不會對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生不利影響。

如果買方的任何或所有成員未能就為服務商預付款提供資金所需的金額繳納資本金，可能會導致我們的預付款發生違約事件，並導致我們的投資完全損失。

新的住宅和第三方共同投資者通過一家合資實體(Advance Purchaser LLC，“買方”)同意根據某些住宅抵押貸款服務協議向庫珀先生購買所有未來產生的服務預付款。買方在一定程度上依賴其成員作出承諾的出資額，以便為未來的服務商預付款支付購買價格。如果任何或所有會員未能支付為服務商預付款提供資金所需的金額，可能會導致我們預付貸款項下的違約事件，並導致我們的投資完全損失。

我們投資的證券和我們直接投資的貸款所涉及的住房抵押貸款可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們帶來損失。

借款人償還由住宅物業擔保的貸款的能力取決於借款人的收入或資產。許多因素可能會削弱借款人償還貸款的能力，其中包括借款人就業狀況的變化、國家、地區或地方經濟狀況的變化、利率的變化或以優惠條件獲得信貸的情況、地區或當地房地產價值的變化、地區或當地租金的變化以及房地產税的變化。新冠肺炎危機的影響可能會削弱借款人償還貸款的能力，特別是如果這種影響要持續的話。

我們的抵押貸款支持證券是由抵押貸款支持的證券。我們投資的許多RMBS都得到了次級住宅抵押貸款抵押池的支持。“次級”抵押貸款是指使用承銷標準發放的抵押貸款，這些標準比用作其他第一和初級留置權抵押貸款購買計劃(如房利美和房地美的計劃)的標準的承銷要求限制較少。“次級”抵押貸款是指使用承銷標準發放的抵押貸款，這些標準比用作購買其他第一和初級留置權抵押貸款計劃的標準的承銷要求要寬鬆。這些較低的標準包括向信用紀錄不全或受損的借款人提供按揭貸款(包括未決判決或過往破產)、貸款金額為按揭物業價值的80%或以上的按揭貸款、向信用評分較低的借款人提供的按揭貸款、向其他負債佔其收入很大部分的借款人提供的按揭貸款，以及向入息無須披露或核實的借款人提供的按揭貸款。次級抵押貸款可能會經歷拖欠、喪失抵押品贖回權、破產和損失率，這些比率可能比以更傳統的方式承保的抵押貸款經歷的比率更高，也可能更高。如果我們投資的證券的基礎貸款出現虧損，我們可能無法收回投資於此類證券的金額，在極端情況下，也無法收回我們在此類證券上的任何投資。

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住房抵押貸款，包括製造性住房貸款和次級抵押貸款，以單户住宅物業為抵押，也存在拖欠和喪失抵押品贖回權的風險，以及損失風險。我們收購的住宅按揭貸款中，有很大一部分是或可能成為借款人未能及時支付本金和/或利息的不良貸款、不良貸款或REO資產。作為我們購買的住房抵押貸款組合的一部分，我們也可能收購正在或隨後成為不良或不良的履約貸款，這意味着借款人無法及時支付部分或全部所需的本金和/或利息。在目前的市場條件下，其中一些貸款目前的貸款與價值比率很可能超過100%，這意味着貸款的欠款金額超過了標的房地產的價值。

如果我們直接持有的住宅按揭貸款出現違約，我們將承擔本金損失的風險，只要抵押品價值與貸款的未償還本金和應計但未支付的利息之間存在任何不足之處。儘管我們通常支付的金額低於獲得這些貸款的欠款，但如果實際結果與我們在確定獲得這些貸款所支付的價格時的假設不同，我們可能會招致重大損失。此外，我們可能會直接收購REO資產，這涉及到同樣的風險。我們遭受的任何損失都可能是重大的，並可能對我們造成實質性的負面影響。

我們對房地產和其他證券的投資會受到信用利差和可用市場流動性變化的影響，這可能會對我們從出售此類投資中實現收益的能力產生不利影響。

房地產和其他證券會受到信用利差變化的影響。信用利差衡量的是市場根據其相對於特定基準的信用要求的證券收益率。新冠肺炎導致的金融市場嚴重混亂導致了信貸利差擴大等。

固定利率證券的估值基於市場信用利差，該利率高於類似期限的固定利率美國國債的應付利率。浮動利率證券的估值基於市場信用與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的利差，同樣受到倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)利差變化的影響。截至2021年6月30日，基於所有證券的攤餘成本基礎(包括僅計息和剩餘類別的攤餘成本基礎)，我們的非機構住房抵押貸款證券組合中27.7%由浮動利率證券組成，72.3%由固定利率證券組成，100.0%由固定利率證券組成。這些證券供過於求，加上需求減少，通常會導致市場要求這些證券的收益率更高，從而導致使用比基準利率更高或更寬的利差來對這些證券進行估值。在這種情況下，我們的房地產和其他證券投資組合的價值將趨於下降。相反，如果用於評估這類證券的價差減少或“收緊”，我們的房地產和其他證券投資組合的價值將趨於上升。我們房地產證券投資組合市值的這種變化可能會直接影響我們的淨股本、淨收入或現金流，通過它們對可供出售證券的未實現收益或虧損的影響，從而影響我們實現此類證券收益的能力，或者通過它們對我們借款和獲得資本的能力的影響間接影響我們的淨股本、淨收入或現金流。不斷擴大的信用利差可能會導致我們的證券和衍生品的未實現淨收益(記錄在累計的其他全面收益或留存收益中)減少，從而導致我們的每股賬面價值減少，從而導致淨虧損。

我們的住房抵押貸款以及房地產和其他證券的提前還款利率可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

一般來説，住宅按揭貸款可以在任何時候預付，而不會受到懲罰。當房主/抵押人在出售或再融資其抵押財產時償還抵押貸款，就會產生提前還款。當吾等取得特定貸款或證券時，吾等預期該貸款或相關住宅按揭貸款將按預計利率預付，連同預期息票收入，為吾等提供該等投資的預期收益。如果我們以高於票面價值的溢價購買資產，而借款人提前償還抵押貸款的速度快於預期，那麼我們資產的相應提前還款可能會降低此類資產的預期收益率，因為我們將不得不加速攤銷相關溢價。相反，如果我們以低於票面價值的折扣價購買資產，當借款人提前償還按揭貸款的速度慢於預期時，我們資產的相應提前還款的減少可能會降低此類資產的預期收益率，因為我們將無法像最初預期的那樣迅速積累相關的折扣。

貸款提前還款利率受到抵押貸款和市場利率變化以及各種經濟、地理、政治和其他因素的影響，所有這些都不是我們所能控制的。因此，這樣的提前還款率不能肯定地預測，沒有任何策略可以完全使我們免受提前還款或其他此類風險的影響。在利率下降的時期，比如新冠肺炎大流行期間，抵押貸款的提前還款利率通常會上升。如果一般利率同時下降，在此期間收到的此類預付款的收益可能會由我們再投資於收益率低於預付資產收益率的資產。此外，我們貸款的市場價值

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由於提前還款的風險，房地產和其他證券可能比其他固定收益證券從利率下降中受益更少。

我們可以購買票面利率高於或低於現行市場利率的資產。為了換取更高的票面利率，我們將支付高於面值的溢價來收購這些證券。根據公認會計原則，我們將在相關資產的壽命內攤銷保費。如果抵押這些資產的按揭貸款提前還款的速度比預期的要快，我們將不得不加速攤銷保費，這可能會對我們的盈利能力造成不利影響。作為較低票面利率的補償，我們將以低於票面價值的價格收購這些資產。根據公認會計原則，我們將在相關資產的生命週期內附帶任何折扣。如果抵押這些資產的按揭貸款的預付速度比預期的要慢，我們將不得不延長我們的折扣，這可能會對我們的盈利能力造成不利影響。機構RMBS的抵押貸款違約通常與提前還款具有相同的效果，因為機構擔保。

提前還款是抵押貸款支持證券區別於其他類型債券的主要特徵，很難預測，而且隨着時間的推移可能會有很大的變化。作為證券的持有者，我們每月收到的付款相當於我們在特定證券上的投資本金的一部分，因為基礎抵押貸款是預付的。一般而言，在每個月宣佈本金預付之日(即因素日)，我們根據回購協議質押作為抵押品的房地產相關證券的價值將減去預付本金的金額，因此，我們的貸款人通常會發起追加保證金通知，要求質押相當於該預付本金的額外抵押品或現金，以重新確定該等回購協議所要求的借款與抵押品價值的比率。因此，就我們的代理RMBS而言，本金預付款因素日的公告提前於吾等收到相關預定付款，從而為吾等創造了任何該等本金預付款金額的短期應收賬款。然而，根據我們的回購協議，我們可能會收到與我們的代理RMBS價值相關的追加保證金通知，並在收到該短期應收賬款之前，被要求在因素日或大約因素日提交本金預付款金額的額外抵押品或現金，這將減少我們在短期應收賬款未償還期間的流動性。因此，為了滿足任何此類追加保證金要求, 為了維持流動性，我們可能會被迫出售資產。在不利的市場條件下強迫銷售可能導致比正常業務過程中的正常市場銷售更低的銷售價格。如果我們的房地產和其他證券以低於此類資產的攤銷成本(即成本基礎)的價格清算，我們將蒙受損失，這可能會對我們的收益產生不利影響。此外，為了繼續獲得這筆預付本金的回報，我們必須將其再投資於額外的房地產和其他證券或其他資產；然而，如果利率下降，我們新投資的回報可能會低於預付的房地產和其他證券。

預付款可能會對我們的財務業績產生負面影響，其影響取決於(但不限於)我們代理RMBS的預付款延遲的時間和金額、我們的貸款、房地產和其他證券的未攤銷溢價或折扣額、我們非代理RMBS的預付款利率、再投資滯後以及是否有合適的再投資機會。

我們對住宅按揭貸款、REO和RMBS的投資可能會產生重大減值費用，這將對我們的運營業績產生不利影響。

我們被要求定期評估我們的投資的減值指標。關於減值指標是否存在的判斷基於多種因素，取決於投資的性質以及與該投資相關的收入在我們的財務報表中的計算方式。若吾等確定已發生減值，吾等須對投資的賬面淨值作出調整，這將不利影響吾等於適用期間的經營業績，從而不利影響吾等向股東派發股息的能力。

管理我們債務的協議對我們和我們的子公司施加了限制，降低了運營靈活性，並造成了違約風險。

管理我們債務的協議，包括但不限於管理我們2025年優先債券的契約，包含對我們和我們的子公司施加限制的契約。我們2025年高級票據的契約限制了我們和我們的某些子公司的能力：

•招致某些額外債務；

•進行一定的投資或收購；

•對我們或我們子公司的資產設立一定的留置權；

•出售資產；以及

•合併、合併或轉移我們所有或幾乎所有的資產。

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這些公約可能會削弱我們發展業務、把握有吸引力的商機或成功競爭的能力。違反這些公約中的任何一項都可能導致違約事件。我們債務協議中的交叉違約條款可能會導致一個債務協議下的違約事件，從而觸發我們其他債務協議下的違約事件。根據我們的任何債務協議，一旦發生違約事件，貸款人或持有人可以選擇宣佈所有此類協議下的未償債務立即到期和支付。

根據我們的融資協議，貸款人可能會選擇不向我們提供融資，這可能會迅速而嚴重地損害我們的流動性。

我們通過回購協議和其他短期融資安排為我們的投資中相當大的一部分提供資金。根據回購協議的條款，我們將以指定價格將資產出售給貸款交易對手，同時同意在晚些時候以更高的指定價格向我們的交易對手回購同一資產。在回購協議的期限(最短可以是30天)期間，交易對手將向我們提供資金，並持有資產作為抵押品。我們的交易對手也可以要求我們在協議期限內的任何時候提供額外的保證金作為抵押品。當回購協議期限結束時，我們將被要求以指定的回購價格回購資產，出售和回購價格之間的差額相當於向交易對手支付利息，以換取向我們提供融資。如果我們想繼續通過回購協議為資產融資，我們會要求交易對手將回購協議延長--或“滾動”--另一個期限。

我們的交易對手沒有被要求在其規定的期限到期時滾動我們的回購協議或其他融資協議，這使我們面臨許多風險。選擇滾動我們的融資協議的交易對手可能會向我們收取更高的價差，並對我們施加更苛刻的條款，包括要求我們提供額外的保證金作為抵押品。更重要的是，如果融資協議交易對手選擇不延長我們的融資，我們將被要求在到期日全額支付交易對手，並尋找替代融資來源。其他融資來源可能更昂貴，條款更繁瑣，或者根本就沒有可用的資金來源。如果我們無法為任何通過回購協議融資的資產支付回購價格，交易對手有權出售作為抵押品持有的資產，並要求我們補償我們對交易對手的債務價值與出售抵押品的金額之間的任何差額(這可能是一個大幅折扣價)。此外，我們的融資協議義務目前與有限數量的交易對手有關。如果我們的任何交易對手選擇不滾動我們的融資協議，我們可能無法及時找到替代交易對手。最後，我們的一些融資協議包含了一些公約，如果我們不遵守這些公約，可能會導致我們的投資損失。

我們的服務機構先行融資安排項下的融資來源可能會選擇不向我們提供融資，或者可能持有或採取對我們不利的立場，這可能會迅速而嚴重地損害我們的流動性。

我們通過結構性融資安排為我們的服務先期投資和服務先期應收賬款中的相當大一部分提供融資。這些安排通常是短期性質的。這些安排通常是通過讓指定的服務機構(如果指定的服務機構是本公司的子公司)或該服務機構Advance Investments(其是本公司的子公司)的買方將我們根據相關服務指南作為服務機構獲得的某些服務預付款或我們從我們的服務合作伙伴(視情況而定)收購的某些服務預付款的償還權轉讓給我們的其中一家全資破產的遠程子公司(“存託管理人”)來實現的。一般情況下，吾等須繼續將吾等就任何特定服務墊款池獲得償還的所有權利轉讓予相關存託人(如適用，由吾等的其中一位服務合作伙伴轉讓)，直至相關融資安排全額支付及終止為止，我們將被要求繼續向相關存託人轉讓吾等就任何特定服務墊款池獲得償還的所有權利(如適用，由吾等其中一位服務合作伙伴轉讓)。相關存款人然後將這些權利轉讓給“發行者”。然後，發行人向以這種償還權為後盾的融資來源發行有限追索權票據。

擔保這些安排的服務商預收賬款的未償還餘額不太可能在此類融資安排到期日或之前償還。因此，我們在很大程度上依賴我們的融資來源來延長或再融資此類融資安排的條款。我們的資金來源不需要在規定的期限屆滿時延長安排，這給我們帶來了許多風險。選擇延期的融資來源可能會向我們收取更高的利率，並對我們施加更苛刻的條款，包括但不限於，降低可針對任何特定服務商預付款池提供的融資金額。

如果融資來源不能或不願意提供融資，包括但不限於，由於適用於我們或我們的服務合作伙伴的法律或法規事項，相關發行人將被要求在相關到期日償還融資的未償還餘額。此外，如有關票據未能在預期還款日期前償還、展期或再融資，則融資安排下的利率可能會大幅增加，而預期還款日期可能在

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相關到期日。如果發行人無法支付票據的未償還餘額，融資來源通常有權取消質押為抵押品的服務機構預付款的抵押品贖回權。

目前，根據我們的結構性服務機構預先融資安排發行的某些票據按浮動利率計息。維修商預收賬款是無息資產。因此，如果現行利率上升和/或我們的融資來源提高了利率“利差”或“利差”，我們可以從任何特定的服務預付款池獲得的融資額可能會大幅減少，和/或我們可能需要獲得利率對衝安排。不能保證我們能夠獲得任何這樣的利率對衝安排。

其他融資來源可能更昂貴，條款更繁瑣，或者根本就沒有可用的資金來源。此外，我們的結構性服務機構預付融資安排目前與有限數量的交易對手達成。如果我們的任何消息來源不能或選擇不延長或再融資此類安排，我們可能無法及時找到替代交易對手。

我們的許多服務商預付融資安排都是由與我們有密切關係的金融機構提供的。我們的一些服務機構預先融資安排涉及向資本市場投資者發行定期票據，我們與這些投資者幾乎沒有關係，或者我們可能不知道他們的身份，因此，我們沒有能力控制或監控此類定期票據持有人的身份。此類定期票據的持有者可能持有或可能持有頭寸--例如，持有我們股票或我們服務商股票的“空頭”頭寸--這些頭寸可能受益於與我們或我們的服務合作伙伴有關的不利事件。如果任何定期票據持有人指控或斷言我們或相關服務合作伙伴在我們的服務預付款融資安排下不遵守規定，以實現此類利益，我們或我們的服務合作伙伴或我們以優惠條款維持服務預付融資的能力可能會受到實質性的不利影響。

我們可能無法以有吸引力的條款或根本不能為我們的投資融資，而MSR或服務商預收賬款的利息融資可能特別困難。

由於市場狀況，通過證券化或其他不受保證金要求限制的長期無追索權融資為投資融資的能力一直具有挑戰性。這些情況可能導致我們不得不對任何新投資使用效率較低的融資形式，或對現有投資進行再融資，這可能需要我們將更大比例的現金流用於進行投資，從而減少可供分配給我們股東的現金數量以及可用於運營和投資的資金，這也可能要求我們在為投資融資時承擔更高水平的風險。此外，MSR的權益融資市場有限，可能由於各種原因而無法發展，例如完善標的抵押品的擔保權益面臨的挑戰。

我們的一些先進設施可能會在短期內成熟，我們不能保證我們能夠以優惠的條件更新這些設施，或者根本不能保證。此外，與我們服務商預收賬款相關的貸款拖欠增加可能會導致我們需要額外的融資，而這些融資可能不會以優惠的條件提供給我們，或者根本不會提供。如果我們不能根據適用的服務指南從我們的服務合作伙伴或我們的MSR下的服務機構預付款獲得足夠的融資，我們或任何該等服務合作伙伴(如果適用)可能會違約其為此類預付款提供資金的義務，這可能導致我們或任何適用的服務合作伙伴(如果適用)根據適用的服務指南終止我們或任何適用的服務合作伙伴的服務，並部分或全部喪失我們在MSR和服務機構預付款中的權益。

我們使用的無追索權長期融資結構使我們面臨風險，這可能會給我們帶來損失。

我們在可用和適當的範圍內使用結構性融資和其他無追索權的長期融資進行投資。在這種結構中，我們的融資來源通常只對證券化中包括的資產擁有債權，而不是對我們作為一個實體的一般債權。在任何此類融資之前，我們會尋求以相對短期的融資方式為我們的投資提供資金，直到積累了足夠的投資組合。因此，我們將面臨這樣的風險，即在任何短期融資可用期間，我們將無法獲得足夠的合格資產或證券，以最大限度地提高證券化的效率。我們還承擔風險，即如果我們需要更多時間尋找和獲得足夠的合格資產或證券進行證券化，我們將無法獲得新的短期貸款，或者在任何短期貸款到期後無法續期。此外，資本市場的狀況可能會降低發行任何此類證券化的吸引力，即使我們確實有足夠的合格資產或證券。雖然我們通常打算保留根據此類證券化發行的部分利息，因此仍有對此類證券化中包括的任何投資的風險敞口，但我們無法進行此類證券化可能會增加我們對與此類投資的直接所有權相關的風險的總體敞口，包括違約風險。我們無法

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對任何短期貸款進行再融資也會增加我們的風險，因為根據這些貸款，我們作為一個實體很可能會有追索權。如果我們無法獲得和更新短期融資，或無法完善證券化來為我們的投資提供長期融資，我們可能需要尋求其他形式的潛在吸引力較低的融資，或者在不合適的時間或價格清算資產。

巴塞爾FRTB的最終裁決從2019年開始提高了ABS、CMBS和非機構RMBS銀行持有人的資本金，可能會對可用的交易流動性和融資渠道產生不利影響。

2006年1月，巴塞爾銀行監管委員會發布了計算市場風險最低資本金要求的最終框架，並於2019年1月生效。在最終提案中，資本金要求總體上將明顯高於當前的要求，但懲罰性低於2014年12月的前一份提案。然而，每個國家的具體監管機構可能會對規則進行不同的編纂。在該框架下，債券的資本費用是根據三個組成部分計算的：違約、市場和剩餘風險。與目前的要求相比，最終提案的實施可能會對交易商徵收更高的資本金，並可能降低證券化產品市場的流動性。

與我們在消費貸款領域的投資相關的風險可能會對我們的業務和財務業績產生實質性的不利影響。

我們的投資組合包括對消費貸款部門的投資。雖然許多適用於消費貸款的風險也適用於住宅按揭貸款，因此我們在管理這類風險方面也有經驗，但從事不同類別的投資仍存在重大風險和不明朗因素。

借款人償還我們投資的消費貸款的能力可能會受到許多個人因素的不利影響，包括失業、離婚、重大醫療費用或個人破產。一般因素，包括經濟不景、能源成本高企、天災或恐怖主義等，也可能影響借款人的財政穩定，削弱他們償還投資組合中消費貸款的能力或意願。此外，我們消費貸款投資的回報取決於我們收到的利息，超過我們可能因違約或拖欠而蒙受的任何損失。消費者貸款借款人支付的相對較高的利率可能會導致違約和違約增加，或者可能導致財務實力較強的借款人提前償還貸款，從而減少我們從他們那裏獲得的利息，而財務較弱的借款人則會違約或違約，這兩種情況都會降低我們的投資回報或造成損失。

如果我們所投資的消費貸款組合中的貸款發生違約，我們將承擔本金損失的風險，只要擔保貸款的抵押品(如果有)的價值與貸款的本金和應計利息之間存在任何不足之處。此外，我們對消費貸款的投資可能比我們對住宅按揭貸款的投資風險更大，特別是對於無抵押或以迅速貶值的資產為抵押的消費貸款。在這種情況下，被收回的拖欠消費貸款的抵押品可能不能為未償還貸款提供足夠的還款來源，而剩餘的不足之處往往不足以證明有必要對借款人採取進一步的大規模追收行動。此外，收回獲得消費貸款的個人財產可能會帶來額外的挑戰，包括找到抵押品並獲得抵押品。此外，消費貸款下的借款人的信用評分可能較低。不能保證我們的投資不會因上述因素而遭受意外損失，這些因素可能會對我們的財務業績產生負面影響。

此外，我們在消費貸款上的一部分投資是由房地產的第二和第三留置權擔保的。當我們持有第二留置權或第三留置權時，另一個或多個債權人(視情況而定)對作為擔保標的的房地產持有第一留置權和/或第二留置權(視情況而定)。在這些情況下，我們的第二留置權或第三留置權在支付權上從屬於第一和/或第二留置權(視情況而定)。此外，由於我們消費貸款組合背後的貸款服務機構無法在我們沒有持有相關第一抵押貸款的情況下跟蹤優先留置權貸款的違約狀態，因此我們投資組合中第二或第三留置權貸款的價值可能低於我們的估計。

最後，我們的一項消費貸款投資是通過LoanCo持有的，我們持有該公司的少數非控股權益。我們不控制LoanCo，因此，LoanCo可能會做出我們原本不會做出的決定或承擔風險，而LoanCo可能無法獲得我們擁有的相同的管理和融資專業知識。如果不能成功管理這些風險，可能會對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。

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消費貸款投資部門受到倡導團體的各種倡議以及聯邦、州和地方法律、條例和法規的廣泛監管，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

近年來，消費者權益倡導團體和一些媒體報道主張政府採取行動，禁止或嚴格限制我們所投資的短期消費貸款的類型。這類消費者權益倡導團體和媒體報道通常關注此類貸款向消費者收取的年利率，與銀行通常向擁有頂級信用記錄的消費者收取的利息相比，這一利率是不利的。

對於我們所投資的投資組合中的消費貸款收取的費用，可能會被那些不關注這類投資通常伴隨的信用風險和高昂交易成本的人視為有爭議的。如果對這類貸款的負面描述越來越多地被消費者接受，我們所投資的消費貸款產品的需求可能會大幅下降。此外，如果立法者和監管機構接受對這些類型貸款的負面描述，我們可能會受到該領域更嚴格的法律法規的約束。

此外，我們正在或可能會受到聯邦、州和地方法律、法規或監管政策和做法的約束，包括多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)(其中包括建立CFPB，擁有廣泛的監管和審查金融機構的權力)，該法案可能會限制我們投資的消費貸款的利息或手續費，或客户可能收到或未償還的消費貸款的數量。現有或未來的法律、條例和法規的運作可能會干擾我們的投資重點，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或銷售住宅抵押貸款和/或MSR的許可證，而我們可能無法獲得和/或維護此類許可證。

某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或出售住宅抵押貸款和/或MSR的許可證。如果任何許可要求適用於我們，而我們沒有持有此類許可，則不能保證我們將獲得此類許可，或者，如果獲得許可，我們將能夠保持這些許可。如果許可要求適用，我們未能獲得或保持此類許可可能會限制我們在這些司法管轄區投資貸款的能力。對於抵押貸款，我們可以將我們獲得的住宅抵押貸款捐贈給一個或多個受託人為國家銀行的全資信託，而不是獲得此類許可證，這些信託可以免除州政府的許可要求。我們已經成立了一個或多個子公司來申請某些州的許可證。如果這些子公司獲得了所需的許可證，在適用司法管轄區的任何信託持有貸款都可以將這些貸款轉讓給這些子公司，從而使這些貸款由國家許可的實體持有。不能保證我們能夠及時或在所有或所有必要的司法管轄區獲得必要的許可，也不能保證信託的使用將降低許可要求。此外，即使我們獲得了必要的許可證，我們也可能無法維護它們。這些情況中的任何一種都可能限制我們未來投資於住宅抵押貸款或MSR的能力，並對我們產生實質性的不利影響。

我們決定將多少槓桿運用於我們的投資，可能會對我們的投資回報產生不利影響，並可能減少可供分配的現金。

我們通過各種借款來槓桿化我們的某些資產。我們的投資指導方針沒有限制我們對任何特定資產或資產池可能產生的槓桿量。由於市場狀況的變化，我們能夠從我們的投資和可供分配給我們股東的現金中賺取的回報可能會大幅減少，這可能會導致我們的融資成本相對於從我們的資產中獲得的收入而增加。

我們有很大一部分投資資金不匹配，這可能會增加與這些投資相關的風險。

如果可行，匹配融資策略可以降低無法以優惠條款或根本不能為投資進行再融資的風險。然而，我們的經理可以選擇讓我們承擔一定程度的短期或長期再融資風險，就像通過回購協議融資的投資一樣，當我們的經理根據其分析確定承擔此類風險是可取的或不可避免的時，我們的經理可能會選擇為我們承擔一定程度的再融資風險。此外，由於信貸市場的狀況，我們可能無法為我們的投資提供匹配的資金。例如，不受保證金要求約束的無追索權定期融資更難獲得，這削弱了我們為投資提供匹配資金的能力。此外，我們可能無法進行利率掉期交易。決定不為某些投資提供配套資金，或無法為某些投資提供資金，將使我們面臨額外的風險。

此外，我們預計，在大多數情況下，在我們的浮息資產在到期日方面資金不匹配的任何時期，這類資產的收入對利率波動的反應可能比我們的成本更慢。

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借款。由於這一動態，這類投資的利息收入可能會比相關的利息支出增長得更慢，從而導致我們的淨收入減少。利率波動導致我們的利息支出超過利息收入，將導致我們在這些投資中的運營虧損。

因此，如果我們的投資在期限和利率方面沒有匹配的資金來源，我們就面臨着這樣的風險，即我們可能無法以經濟上有利的條件為我們的投資融資或再融資，或者根本無法融資，或者可能不得不虧本清算資產。

利率波動和收益率曲線的移動可能造成損失。

利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們的主要利率風險與我們在MSR、RMBS、貸款、衍生品和我們可能產生的任何浮動利率債務義務中的利益有關。利率的變化，包括預期利率或“收益率曲線”的變化，會以多種方式影響我們的業務。一般利率水平的變化會影響我們的淨利息收入，淨利息收入是從我們的生息資產賺取的利息收入與與我們的計息負債和套期保值相關的利息支出之間的差額。利率水平的變化也會影響我們以有吸引力的價格收購房地產和其他證券和貸款的能力、房地產和其他證券、貸款和衍生工具的價值，以及我們從出售這些資產中獲得收益的能力。我們可能希望使用對衝交易來保護某些頭寸不受利率波動的影響，但由於市場狀況、REIT規則或其他原因，我們可能無法做到這一點。在這種情況下，利率波動可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生不利影響。

自2020年3月以來，美國聯邦儲備委員會(美聯儲，FED)一直將利率維持在接近零的水平，以應對新冠肺炎大流行的擔憂。然而，如果利率環境大幅上升和/或經濟下滑，貸款和抵押品違約可能會增加，並導致信貸損失，這將對我們的流動性和經營業績產生不利影響。

我們執行業務戰略的能力，特別是投資組合的增長，在很大程度上取決於我們獲得額外資本的能力。我們的融資策略取決於我們是否有能力將我們用來為投資融資的債務以提供正淨利差的利率進行融資。如果此類債務的利差擴大，或者對此類債務的需求不復存在，那麼我們執行未來融資的能力將受到嚴重限制。

利率變化也可能影響我們的賬面淨值，因為我們的大多數投資都是按季度市值計價的。債務義務沒有按市價計價。一般來説，隨着利率的上升，我們的固定利率證券的價值會下降，這將降低我們的股本的賬面價值。

此外，反映利率上升的美國國債收益率曲線的變化也將影響我們投資所需的收益率，從而影響其價值。例如，提高利率會降低我們當時持有的固定利率資產的價值，因為利率上升所要求的較高收益率會導致現有固定利率資產的市場價格較低，以便向上調整收益率以適應市場，反之亦然。這將對我們的房地產和其他證券和貸款組合，以及我們的財務狀況和運營產生類似的影響，因為利率普遍變化。

銀行同業拆借利率報告做法或釐定LIBOR的方法的改變，可能會對我們將持有或發行的與LIBOR掛鈎的財務責任的價值產生不利影響。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)和其他被視為“基準”的指數，是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題。其中一些改革已經有效，而另一些改革仍有待實施。這些改革可能會導致這些基準的表現與過去有所不同，或者產生其他無法預測的後果。特別是，英國和其他地方的監管機構和執法機構進行了刑事和民事調查，調查向英國銀行家協會(下稱“BBA”)提供與每日LIBOR計算有關的信息的銀行是否曾少報或以其他方式操縱或企圖操縱LIBOR。多家BBA成員銀行已就這起涉嫌操縱倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的指控，與其監管機構和執法機構達成和解。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)的計算參考了銀行間拆借市場的持續萎縮，因為它基於的實際交易越來越少。這增加了LIBOR計算過程的主觀性，增加了操縱風險。監管機構或執法機構以及ICE Benchmark Administration(倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的現任管理人)的行動可能會導致確定LIBOR的方式或建立替代參考利率的方式發生變化。例如，2017年7月27日，英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，打算在2021年之後停止説服或強制銀行提交LIBOR利率。此外，在

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2021年3月5日，ICE基準管理局確認打算停止發佈(I)2021年12月31日之後的一週和兩個月的美元LIBOR設置，以及(Ii)2023年6月30日之後的剩餘美元LIBOR設置。

隨着時間的推移，美元倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)很可能會被紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)公佈的有擔保隔夜融資利率(SOFR)所取代。然而，這一轉變的方式和時間目前尚不清楚。SOFR是隔夜利率，而不是定期利率，這使得SOFR不能準確地取代倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。目前還沒有創建穩健的、前瞻性的SOFR定期利率的既定程序。市場參與者仍在考慮各種類型的金融工具和證券化工具應該如何應對LIBOR的中斷。有可能我們的所有資產和負債不會同時從LIBOR過渡，也有可能不是所有的資產和負債都會過渡到相同的替代參考利率，在每種情況下都會增加對衝的難度。將現有金融工具和對衝交易從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)轉換為SOFR需要計算利差。行業組織正試圖以一種最大限度地減少交易對手、借款人和貸款人之間因過渡而進行價值轉移的可能性的方式來構建利差計算，但不能保證計算的利差將是公平和準確的，也不能保證所有資產類型和所有類型的證券化工具都將使用相同的利差。與基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的資產和負債相比，我們和其他市場參與者對基於SOFR的資產和負債的理解和建模經驗較少，這增加了投資、對衝和風險管理的難度。轉型過程中涉及到操作風險。許多金融工具也有可能不會發生過渡，這意味着這些工具將繼續受制於LIBOR計算過程的弱點。目前，無法預測任何此類變化的影響。, 任何替代參考利率的建立或可能實施的任何其他倫敦銀行同業拆借利率改革。有關該等潛在變動、替代參考利率或其他改革的性質的不確定性，可能會對任何證券的市場或價值造成不利影響，而該等證券的利息或股息乃參考倫敦銀行同業拆息、貸款、衍生工具及其他財務責任或我們的整體財務狀況或經營業績而釐定。更廣泛地説，由於國際、國家或其他改革建議或其他倡議或調查的結果，上述任何變化或對倫敦銀行間同業拆借利率或任何其他“基準”的任何其他相應變化，或與實施這些變化的時間和方式有關的任何進一步不確定性，都可能對基於“基準”或與“基準”掛鈎的任何證券的價值和回報產生重大不利影響。

我們進行的任何套期保值交易都可能限制我們的收益或導致虧損。

在可行和適當的情況下，我們可能會使用衍生品來對衝我們的部分利率敞口，這種方法有一定的風險，包括對衝頭寸的損失將減少可供分配給股東的現金，以及此類損失可能超過投資於此類工具的金額。我們對衍生品的使用採取了一般政策，通常允許我們在適當的時候使用衍生品，但沒有規定具體的政策和程序，也沒有要求我們對衝任何具體金額的風險。我們可能會不時在風險管理策略中使用衍生工具，包括遠期、期貨、掉期和期權，以限制利率變動對我們業務的影響。對衝可能不能有效地消除任何特定頭寸固有的所有風險。我們的盈利能力在任何時期都可能因使用衍生品而受到不利影響。

任何對衝策略完全保護我們免受利率風險的能力都是有限的。當利率變化時，我們預計衍生品的收益或損失將被我們對衝的任何項目價值的相關但相反的變化所抵消。然而，我們不能向您保證，我們使用衍生品將抵消與利率變化相關的風險。我們不能向您保證我們的對衝策略和我們使用的衍生品將充分抵消利率波動的風險，或者我們的對衝交易不會導致損失。此外，我們的套期保值策略可能會限制我們的靈活性，因為它會導致我們避免採取某些可能有利可圖但會根據我們的套期保值安排造成不利後果的行動。《美國國税法》(Internal Revenue Code)中的REIT條款限制了我們的對衝能力。在管理我們的對衝工具時，我們會考慮預期對衝收益對REIT資格測試的影響，這些測試限制了REIT可能從對衝中獲得的毛收入。我們需要仔細監控，並可能不得不限制我們的對衝策略，以確保我們實現對衝收入或持有的對衝價值不會超過可能導致我們未能通過REIT毛收入和資產測試的金額。見“與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險-遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力。”

根據公認會計原則對衍生品進行會計處理是很複雜的。如果我們未能在財務報表中按照公認會計原則對我們的衍生品進行適當的會計處理，可能會對我們造成不利影響。此外，根據適用的會計準則，我們可能需要將我們的一些投資視為衍生品，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

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網絡安全事件和技術中斷或故障可能會損害我們的業務運營和聲譽，增加我們的成本，並使我們承擔潛在的責任。

隨着我們對快速變化的技術的依賴增加，威脅我們信息系統的機密性、完整性或可用性的風險也在增加，無論是內部信息系統還是由第三方服務提供商(包括但不限於我們的服務合作伙伴)提供給我們的信息系統。網絡安全事件可能涉及獲得授權或未經授權訪問我們的信息系統，目的是竊取消費者的某些個人身份信息、挪用資產、竊取機密信息、損壞數據或造成運營中斷。我們的系統或第三方供應商的系統中斷和故障可能由這些事件或火災、停電、自然災害和其他類似事件引起，並可能中斷或延遲我們向客户提供服務的能力，使我們面臨補救成本和聲譽損害，並以其他方式對我們的運營產生不利影響。在新冠肺炎大流行期間，我們的部分員工進行了遠程工作，這導致我們嚴重依賴虛擬通信，可能會增加我們暴露在網絡安全風險中的風險。

儘管我們努力確保我們系統的完整性，但不能保證任何此類網絡事件不會發生，或者即使發生了，也不能保證它們會得到適當的解決。我們也可能無法預見或實施有效的預防措施來防範所有的安全漏洞，特別是因為漏洞的方法和來源經常改變，或者可能無法立即檢測到。

此外，我們受到各種隱私和數據保護法律法規的約束，法律或法規的任何變化，包括適用於我們業務的新限制或要求，都可能給我們帶來額外的成本和責任，並可能限制我們對此類信息的使用和披露。例如，紐約州金融服務部(New York State Department Of Financial Services)要求某些金融服務公司，如NRM和Newrez，建立詳細的網絡安全計劃並遵守其他要求，CCPA對從加州居民那裏收集信息的企業制定了新的合規規定。

上述任何事件都可能導致違反適用的隱私和其他法律，給我們或我們的客户造成財務損失，對我們的安全措施失去信心，客户不滿，額外的監管審查，重大訴訟風險和我們的聲譽受損，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生重大不利影響。

我們依賴交易對手和供應商提供某些服務，這使我們面臨各種風險。

我們有許多交易對手和供應商，他們為我們提供金融、技術和其他服務，支持我們的業務。如果我們目前的交易對手和供應商停止以可接受的條件向我們提供服務，我們可能無法以及時、有效的方式和類似的可接受條款從其他交易對手或供應商那裏獲得替代服務，或者根本不能。對於受聘從事某些服務活動的供應商，我們需要評估他們是否遵守各項規定，並建立程序，以提供合理保證，確保供應商的活動在所有重要方面都符合這些規定。如果供應商的活動不合規，可能會對我們與監管機構的關係以及我們的業務和運營產生負面影響。因此，我們可能會為解決任何此類服務中斷而產生重大成本，這些中斷可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生重大不利影響。

我們承擔與子公司發起和/或提供服務的任何貸款證券化相關的風險。

我們發起和/或服務的任何貸款的證券化使我們面臨各種風險，這些風險可能會增加我們的合規成本，並對我們的財務業績產生不利影響，包括：

•遵守管理證券化貸款池的協議條款，包括任何賠償和回購條款；

•依賴由GSE和Ginnie Mae管理的促進在二級市場發行抵押貸款支持證券的計劃及其任何變化或修改的影響(參見-“GSE倡議和其他行動，包括GSE貸款最低償還額的變化，隨時可能發生，並可能以我們無法預測或保護的重大負面方式影響我們”和-“聯邦託管房利美和房地美及相關努力，以及影響兩房關係的任何法律和法規的變化

•證券化方面的聯邦和州立法，例如《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)下的風險保留要求，可能會導致某些貸款操作的成本上升，並對美國施加額外的合規要求，以滿足證券化抵押貸款的服務和發放標準。

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我們已經並可能在未來進行一些收購，我們可能無法成功整合收購的資產和承擔的與該等收購相關的負債。

作為我們業務戰略的一部分，我們定期評估我們認為是互補性資產的收購，包括但不限於我們收購Caliber Home Loans Inc的協議。確定和實現此類收購的預期收益受到許多不確定性的影響，包括但不限於，我們是否能夠在我們的參數範圍內收購資產、整合收購的資產並有效管理承擔的債務。整合過程可能需要比預期更長的時間，並可能導致額外的和不可預見的費用，我們正在進行的業務、流程和系統的中斷，或者標準、控制程序、程序、實踐和政策的不一致，任何這些都可能對我們實現此類收購的預期好處的能力產生不利影響。由於將資產整合到我們的財務報告和內部控制系統中，可能會增加風險。將資產加入我們的業務的困難還可能導致失去與我們進行業務往來的合同交易對手或其他人士，以及與我們或該等交易對手進行業務往來的合同交易對手或其他與我們或該等交易對手有業務往來的其他人士之間可能發生的糾紛或訴訟。我們也可能受到任何可歸因於相關賣方業務的問題的不利影響，這些問題發生或基於此類收購結束前發生的事件或行動。整合過程的完成受到許多不確定因素的影響，不能保證預期的效益將全部實現或完全實現，或者如果實現，也不能保證實現的時間。如果不能實現這些預期收益，可能會導致成本增加或預期收入減少，並可能對我們未來的業務、財務狀況產生不利影響, 經營業績和現金流。由於進行多項收購的成本，我們未來可能也很難完成更多收購。

維持我們1940年的法案排除對我們的行動施加了限制。

我們打算繼續開展業務，這樣我們或我們的任何子公司都不需要根據1940年法案註冊為投資公司。我們認為，根據1940年法案第3(A)(1)(A)條，我們不會被視為投資公司，因為我們不會主要從事或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務。然而，根據1940年法案第3(A)(1)(C)條，由於我們是一家控股公司，將主要通過全資和多數股權的子公司開展業務，因此我們子公司發行的證券不在1940年法案第3(C)(1)條或第3(C)(7)條下“投資公司”的定義範圍之外，與我們可能擁有的任何其他投資證券一起，其總價值不得超過我們總資產的40%(不包括美國政府證券和現金)。除非我們可以從“投資公司”的定義中獲得另一項豁免。出於上述目的，我們目前將我們在SLS服務商Advance Investment和持有消費者貸款的子公司中的權益視為投資證券，因為這些子公司目前依賴於1940年法案第293(C)(7)節規定的排除。1940年法案第3(A)(1)(C)節規定的40%測試限制了我們可以通過子公司從事的業務類型。此外，我們和我們的子公司可能發起或獲得的資產受到1940年法案的規定以及根據1940年法案頒佈的規則和條例的限制，這可能會對我們的業務產生不利影響。

如果我們的子公司發行的證券的價值被1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)節排除在“投資公司”的定義之外，連同我們擁有的任何其他投資證券，超過1940年法案第3(A)(1)(C)節規定的40%的測試標準(例如，我們在持有Servicer Advance Investments的應税房地產投資信託基金子公司中的權益的價值，並且沒有被第3(C)(5)節排除在“投資公司”的定義之外)如果一家或多家這樣的子公司未能維持1940年法案規定的排除或例外情況，(A)大幅改變我們開展業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，或(B)根據1940年法案註冊為投資公司，這兩種情況中的任何一種都可能對我們以及我們的證券的市場價格產生不利影響，而這兩種情況中的任何一種都可能對我們以及我們的證券的市場價格產生不利影響，這兩種情況中的任何一家都可能被要求(A)大幅改變我們的經營方式，以避免被要求註冊為投資公司(B)或(C)根據1940年法案我們的其他資產的價值大幅增加，或者(C)這些子公司中的一家或多家未能維持不受1940年法案影響的情況。如上所述，出於上述目的，我們通常將我們在SLS服務商Advance Investment和持有消費者貸款的子公司中的權益視為投資證券，因為這些子公司目前依賴於1940年法案第293(C)(7)節規定的排除。如果我們或我們的任何子公司被要求根據1940年法案註冊為投資公司，註冊實體將在資本結構(包括使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據1940年法案的定義)、投資組合構成(包括對多元化和行業集中度的限制)、遵守報告、記錄保存、投票、代理披露和其他將顯著改變我們運營的規則和法規方面受到實質性的監管。

如果不能保持排除，我們將需要大幅調整我們的投資戰略。例如，因為根據1940年法案，關聯交易一般是被禁止的，如果我們被要求註冊為投資公司，我們將無法與我們的任何關聯公司進行交易，我們可能被要求終止我們的管理協議和與關聯公司的任何其他協議，這可能會對我們運營我們的能力產生實質性的不利影響。

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業務和薪酬分配。如果我們被要求註冊為投資公司，但沒有註冊，我們將被禁止從事我們的業務，並可能被刑事和民事起訴。此外，除非法院要求強制執行，否則我們的合同將不可執行，法院可以指定一名接管人接管我們並清算我們的業務。

出於上述目的，我們將我們在某些全資子公司和控股子公司中的權益視為非投資證券，因為根據1940年法案第3(C)(5)(C)條，這些子公司有資格被排除在1940年法案規定的投資公司定義之外，這些子公司在非合併基礎上佔我們調整後總資產價值的60%以上。第3(C)(5)(C)條的排除適用於“主要從事”購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益的實體。第3(C)(5)(C)節的排除一般要求這些子公司的資產中至少55%必須包括符合資格的房地產資產，其每個投資組合中至少80%必須包括符合條件的房地產資產和1940年法案下的房地產相關資產。我們預計，根據第3(C)(5)(C)條，我們的每一家子公司都將依靠證券交易委員會工作人員發佈的指導意見或我們對此類指導意見的分析，來確定哪些資產符合條件的房地產資產和與房地產相關的資產。然而，SEC的指導意見是根據實際情況發佈的，這些事實情況可能與我們每個子公司可能面臨的實際情況有很大不同，而且大部分指導意見是在20多年前發佈的。不能保證證券交易委員會的工作人員會同意我們每一家子公司的資產分類。此外，美國證券交易委員會的工作人員未來可能會發布進一步的指導意見，可能要求我們重新分類我們的一些子公司的資產，以便有資格根據1940年法案將其排除在監管之外。例如，SEC及其工作人員沒有發佈關於為第3(C)(5)(C)條排除的目的對待整個池非機構RMBS的指導意見。相應地，, 根據我們自己的判斷和對SEC及其工作人員根據第3(C)(5)(C)條將機構整體住房抵押貸款池證書確定為合格房地產資產的指引的分析，我們將根據第3(C)(5)(C)條規定我們的子公司根據第3(C)(5)(C)條持有該住房池發放的所有證書的抵押貸款基礎池發放的整體非機構RMBS視為合格房地產資產。根據我們自己對SEC及其工作人員關於類似資產的指導的判斷和分析，我們將不擁有相關維修權的多餘MSR視為房地產相關資產，以滿足第3(C)(5)(C)節排除項下的80%測試。如果我們被要求對我們的任何子公司的資產進行重新分類，包括那些持有整個非機構RMBS和/或多餘MSR的子公司，該等子公司可能不再符合1940年法案第3(C)(5)(C)節所規定的排除在“投資公司”定義之外的規定，反過來，我們也可能無法滿足避免符合第3(A)(1)(C)條所規定的“投資公司”定義的要求。如果證交會工作人員發佈了新的或不同的指導意見，或者不同意我們對我們確定為合格房地產資產或房地產相關資產的子公司的任何資產的分析，我們可能需要相應地調整我們的戰略。此外，我們進行某些投資的能力可能有限，這些限制可能導致子公司持有我們可能希望出售的資產或出售我們可能希望持有的資產。

2011年8月，SEC發佈了一份概念新聞稿，徵求公眾對與從事收購抵押貸款和抵押貸款相關工具業務並依賴1940年法案第3(C)(5)(C)條的公司相關的廣泛問題的意見。因此，不能保證管理1940年REITs法案地位的法律和法規，或者SEC或其工作人員關於第3(C)(5)(C)條排除的指導意見不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。如果我們或我們的子公司未能保持1940年法案的排除或例外，我們可能被要求(A)改變我們經營業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，(B)以我們不會選擇這樣做的方式或在我們不選擇這樣做的時候出售我們的資產，或(C)註冊為投資公司，其中任何一項都可能對我們普通股的價值、我們商業模式的可持續性以及我們進行分配的能力產生負面影響。此外，如果我們或我們的任何子公司被要求根據1940年法案註冊為投資公司，註冊實體將在資本結構(包括使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據1940年法案的定義)、投資組合構成(包括對多樣化和行業集中度的限制)、遵守報告、記錄保存、投票、代理披露和其他將顯著改變我們運營的規則和法規方面受到實質性監管。

我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持房地產投資信託基金的資格，或者更難將我們排除在1940年法案之外。

如果符合資格資產的市值或收入潛力因利率上升、預付率變化或其他因素而下降，或不符合資格資產的市值或收入增加，則我們可能需要增加對合格資產的投資和/或清算不符合資格的資產，以維持我們的REIT資格或根據1940年法案將我們排除在註冊之外，以維持我們作為REIT的資格或被排除在1940年法案下的投資公司的註冊範圍之外，我們可能需要增加對合格資產的投資和/或清算我們的不符合資格的資產，以維持我們的REIT資格或被排除在1940年法案下的註冊範圍之外。如果市場價值或收入的變化發生得很快，這可能特別難實現。我們可能擁有的任何非合格資產的非流動性性質，可能會加劇這一困難。我們可以

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如果沒有保留我們作為房地產投資信託基金的資格和根據1940年法案被排除在註冊之外的意圖，我們必須做出否則我們不會做出的投資決定。

我們面臨着激烈的競爭，我們可能無法成功競爭。

在尋求投資方面，我們面臨着激烈的競爭。我們與其他公司競爭，包括其他REITs、保險公司和其他投資者，包括基金和附屬於我們基金經理的公司。我們的一些競爭對手擁有比我們更多的資源，或者比我們擁有更多的資本或各種融資結構，與我們的競爭對手相比，我們可能無法成功地競爭投資或提供有吸引力的投資回報。這些競爭對手可能願意接受較低的投資回報，因此，我們的利潤率可能會受到不利影響。此外，對適合我們的投資的競爭，包括但不限於MSR的權益，可能會導致可獲得性下降、市場價格上升和此類投資的回報下降，這可能會進一步限制我們產生預期回報的能力。我們不能向您保證，不會成立與我們競爭投資或以其他方式採取與我們類似的投資策略的其他公司，也不能保證我們將能夠與任何此類公司競爭成功。

如果我們不能吸引和留住高技能人才，我們的業務可能會受到影響。

我們未來的成功將取決於我們為公司所有領域尋找、聘用、發展、激勵和留住高素質人才的能力，特別是熟練的經理、信貸員、承銷商、貸款服務商、債務違約專家和其他金融、風險和合規方面的專業人員。訓練有素、經驗豐富的人才需求量很大，有些地區可能供不應求。我們可能無法吸引、培養和保持足夠的熟練勞動力來經營我們的業務，而且由於合格人才供應短缺，勞動力成本可能會增加。如果我們無法吸引和留住這些人員，我們可能無法利用可能呈現給我們的收購和其他增長機會，這可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營業績產生重大不利影響。

我們的資產估值受到不確定性的影響，因為我們的大部分資產都不是在活躍的市場中交易的。

預計我們將投資的大部分資產都不會有活躍的市場。在缺乏市場比較的情況下，我們將使用其他定價方法，包括，例如，基於對預期趨勢的假設的模型、跟蹤市場狀況的歷史趨勢(據信與當時的市場狀況相當)以及當時被認為可能影響投資的潛在轉售價格或潛在現金流的其他因素。這樣的方法可能被證明是不準確的，任何無法準確為資產定價的行為都可能給我們帶來不良後果。估值只是對價值的估計，而不是對可變現價值的精確衡量。私人資產市場價值的最終實現在很大程度上取決於我們無法控制的經濟和其他條件。此外，估值不一定代表私人投資的售價，因為私人投資的市場價格只能通過有意願的買家和賣家之間的談判來確定。如果我們清算一項特定的私人投資，實現價值可能高於或低於賬面上該資產的估值。

會計規則的變化隨時可能發生，並可能以我們無法預測或防範的嚴重負面方式影響我們。

美國證券交易委員會(SEC)、財務會計準則委員會(FASB)和其他制定適用於我們的會計規則的監管機構未來可能會提出我們目前沒有預料到的變化。適用於我們的會計規則的變化可能會以我們無法預測或防範的負面方式對我們的業務或我們報告的財務業績產生重大影響。我們無法直接或通過對我們的服務合作伙伴或交易對手的影響來預測當前會計規則是否會發生任何變化，或者任何編碼化的變化會對我們的業務、運營結果、流動性或財務狀況產生什麼影響。

長期的經濟放緩、長期或嚴重的衰退或房地產價格下跌都可能損害我們的運營。

我們認為，在經濟放緩或衰退伴隨着房地產價值下跌的時期，與我們業務相關的風險更加嚴重，就像2008年的情況一樣。新冠肺炎疫情已經並可能繼續對經濟和市場狀況產生不利影響，並可能導致經濟長期放緩。房地產價值的下降通常會降低新抵押貸款的發放水平，因為借款人經常利用現有房產的增值來支持購買或投資額外的房產。借款人也可能沒有能力為我們的貸款或我們的證券、MSR和服務商的利息支付本金和利息。

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如果房地產經濟疲軟，就會出現上漲。此外，房地產價值的下降極大地增加了我們在違約時遭受投資損失的可能性，因為我們的抵押品價值可能不足以彌補我們的基礎。任何持續增加的拖欠付款、喪失抵押品贖回權或損失都可能對我們投資組合中資產的淨利息收入產生不利影響，這將嚴重損害我們的收入、經營業績、財務狀況、流動性、業務前景以及我們向股東進行分配的能力。

遵守不斷變化的公司治理和公開披露法規已經並將繼續導致合規成本增加，並給我們的管理團隊帶來挑戰。

多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的某些方面仍有待規則制定，並將在幾年內生效，這使得我們很難預測對我們乃至更廣泛的金融服務和抵押貸款行業的整體金融影響。此外，我們無法預測現屆政府會否有其他擬議的法律或新的改革會影響我們，會否或何時會採納這些改變，如何詮釋和執行這些改變，或這些改變會如何影響我們。然而，遵守任何額外法律或法規的成本可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性影響。

將涉及服務轉移的MSR收購相關貸款整合到後續服務商的服務平臺可能會有困難，這可能會對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

對於某些MSR收購，服務從賣方轉移到我們指定的分包商。整合和服務收購的資產的能力在很大程度上將取決於我們的子服務商將擴展的服務能力與其當前業務整合的成功程度。如果整合過程花費的時間比預期的更長或成本更高，我們可能無法實現這些交易的部分或全部預期收益。在與涉及服務轉讓的MSR收購中收購的資產進行整合的過程中，我們可能遇到的潛在困難包括但不限於以下幾點：

•將產品組合整合到我們適用的次級服務商的信息技術平臺和服務系統中；

•在我們購買資產組合之後，但在我們的適用分服務商承擔賣方或其代理人的服務義務之前的任何臨時服務期內的服務質量；

•擾亂我們正在進行的業務，分散我們管理團隊對正在進行的業務的注意力；

•檔案、記錄不全、不準確的；

•留住現有客户；

•建立統一的標準、控制程序、政策和信息系統；

•發生意想不到的費用；以及

•與交易相關的潛在未知責任，包括與收購前的發起和服務相關的法律責任。

如果我們不能成功地將MSR收購中收購的資產(涉及服務轉讓)與我們目前的業務整合在一起，那麼我們的業務可能會受到影響。例如，我們適用的子服務商在承擔貸款的直接服務義務時獲得的數據可能無法正確地從賣方平臺傳輸到其系統。這可能會導致數據丟失、關鍵信息在我們適用的子服務器系統上找不到，或者傳輸完全失敗。如果我們的員工無法輕鬆獲取客户信息，或者無法提供文件的原件或副本或有關貸款的準確信息，收款可能會受到嚴重影響，在某些情況下，我們的分服務機構可能無法強制執行收款的權利。同樣，由於賣方將服務義務轉移到我們的子服務商，對適用的子服務商的收款實踐進行的任何更改、任何關鍵服務功能的重組、文件的傳輸和其他更改都可能影響收款。

我們可能會受到過去與HLSS或Ocwen有關的事件、條件或行動的實質性和負面影響。

HLSS收購的資產和承擔的負債可能會因HLSS收購結束前發生或存在的事件或條件而受到不利影響。作為HLSS收購的一部分，我們已收購或假設的資產或負債可能發生或出現不利變化，原因是HLSS或Ocwen的行動、法律或法規的發展，包括收購前虧損或有事項的出現或不利解決，一般業務、市場、行業或經濟狀況惡化，以及HLSS或Ocwen控制範圍內外的其他因素。由於我們對服務合作伙伴的依賴，我們面臨各種風險，包括但不限於，如果抵押貸款所有者或RMBS債券持有人終止標的貸款的服務機構，我們超額MSR的所有價值可能會損失。我們收購的HLSS資產價值大幅下降或HLSS負債大幅增加可能會對我們未來的業務、財務狀況、現金流和業績產生不利影響

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運營部。HLSS還面臨許多其他風險和不確定性，包括針對HLSS的監管調查和法律程序，以及與HLSS有業務往來的其他人。此外，就這類事項收到的任何保險收益可能不足以彌補相關損失。Ocwen的不利事態發展，包括流動性問題、評級下調、債務協議違約、服務商評級下調、未能遵守PSA條款、根據PSA終止、Ocwen破產程序以及其他監管問題和和解，包括上述問題，可能會對我們產生重大不利影響。見“-我們嚴重依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的業績。”

我們的借貸能力可能會因提供評級的信貸機構暫停或推遲對我們某些融資安排下發行的票據進行評級而受到不利影響。

我們的某些融資工具是由一家評級機構評級的，我們未來可能會贊助由信用機構評級的融資工具。相關機構或評級機構可以隨時暫停由服務預付款、MSR、超額MSR和我們的其他投資支持的評級票據。評級機構的延誤可能會導致我們無法及時獲得新票據的評級，或修改或修改其他融資安排，這可能會對借款的可用性或利率、預付款或其他融資條款產生不利影響，並對我們的運營結果和流動性產生不利影響。此外，如果我們無法獲得其他機構的評級，投資者對未評級票據的有限需求可能會導致我們的流動性和盈利能力進一步出現不利變化。

在我們的融資安排下發行的某些票據的評級下調可能會導致該等票據在預期償還日期/到期日之前到期和應付，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和流動性產生重大不利影響。

對止贖過程的監管審查可能會延長止贖時間表，這可能會增加預付款，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性和不利的影響。

當住房抵押貸款喪失抵押品贖回權時，服務機構通常被要求繼續向證券化信託預付拖欠本金和利息，並預支拖欠税款、保險和止贖成本，以及維持喪失抵押品贖回權的空置財產，直到它確定這些金額是可以收回的。當拖欠問題得到解決時，這些服務商的預付款通常會被收回。止贖暫停或其他延長止贖過程的行動增加了服務商預付款的金額，延長了此類預付款的報銷時間，並增加了止贖過程中發生的成本。此外，服務商預付款融資機制通常包含一些條款，根據服務商預付款未清償的時間長度來限制服務商預付款的資格，因此，取消抵押品贖回權的時間表的延長可能會進一步增加需要從相關服務商的自有資金中提供資金的服務商預付款的金額。取消抵押品贖回權時間表的這種增加可能會增加對資本的需求，為服務商預付款提供資金，這將增加我們的利息支出，推遲利息收入或服務收入的收取，直到取消抵押品贖回權問題得到解決，從而減少我們可用於支付運營費用或支付股息的現金。有關更多信息，請參閲上面的“-我們可能會受到與HLSS或OSCWEN有關的過去事件、條件或行動的實質性和不利影響”。

 

我們的某些服務合作伙伴觸發了某些MSR基礎PSA項下的終止事件或違約事件，我們有權獲得基本費用部分或超額MSR。

在某些情況下，相關服務合作伙伴可能會被終止，但沒有任何權利要求賠償其損失，但有權獲得任何未償還的服務預付款的補償，因為相關貸款是流動的、修改的、清算的或註銷的。只要我們遵守我們的服務協議和購買協議中的義務，如果我們或我們的服務合作伙伴之一作為服務商被終止，我們可能有權從適用的服務合作伙伴那裏獲得賠償金，即使這種終止與服務商終止事件或與該服務合作伙伴進行任何交易時存在的違約事件有關。如果我們的服務合作伙伴之一根據PSA被終止為服務商，我們將損失與該服務合作伙伴的MSR相關的任何投資。如果我們或該服務合作伙伴被終止為PSA的服務商，並且我們無法向該服務合作伙伴執行我們的合同權利，或者如果該服務合作伙伴無法向我們支付任何由此產生的賠償款項，如果任何此類付款已到期並應支付，則可能會對我們的財務狀況、經營業績、分銷能力、流動性和融資安排(包括我們的服務商預付融資安排)產生重大不利影響，並可能使我們在未來更難獲得MSR的額外權益。

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我們在抵押借款和貸款銷售協議中所作的陳述和保證可能會使我們承擔責任。

我們的融資安排要求我們對抵押借款的資產作出某些陳述和擔保。雖然我們對所收購的資產進行盡職調查，但我們就此類資產所作的某些陳述和擔保最終可能被確定為不準確。此外，我們的貸款銷售協議要求我們就已出售的貸款向買方作出陳述和保證。此類陳述和擔保可能包括但不限於以下問題：留置權的有效性；沒有拖欠税款或其他留置權；貸款是否符合所有地方、州和聯邦法律，以及提供完善留置權所有權所需的所有文件。

如果發生違反陳述或擔保的情況，我們可能會被要求回購受影響的貸款，向某些受補償方支付賠償，或處理與此類違約相關的任何索賠。此外，我們對向其購買貸款的賣方的追索權可能有限或沒有追索權。這種追索權可能由於各種因素而受到限制，包括賣方沒有與我們提供的陳述相對應的陳述或保修，或其合同到期。違反陳述或保修可能會對我們的運營結果和流動性產生不利影響。

如果第三方質疑我們行使清理催繳權利的能力，如果相關證券化受託人拒絕允許我們行使此類權利，或者關聯方面臨破產程序，我們行使清理催繳權利的能力可能會受到限制或延遲。

某些服務合同允許不止一方行使清理通知-這意味着一方有權根據適用的服務協議中規定的條款，通過購買證券化信託持有的所有剩餘貸款來倒閉證券化信託。雖然我們從其獲得清理呼叫權利的服務商(或這些服務商從其獲得MSR的其他服務商)可能被指定為有權行使此類權利的一方，但某些第三方也可能被允許行使此類權利。如果任何這樣的第三方行使清理通知，我們可能會失去行使清理通知權利的能力，從而失去就相關證券化交易產生正回報的能力。此外，另一方可能會通過競爭我們的權利(例如，聲稱他們持有適用證券化信託的獨家清理贖回權)來削弱我們行使清理催繳權利的能力。此外，由於行使清理召回權的能力受適用服務協議條款的約束，協議中有關行使此類權利的任何模稜兩可或相互衝突的措辭都可能使行使清理召回權變得更加困難和昂貴。最後，我們的許多看漲期權目前不能行使，在一段時間內可能也不能行使。因此，當這些權利可以行使時，我們能否從這些權利中獲得利益，將取決於許多因素，其中許多因素不是我們所能控制的，包括利率、資本市場狀況和住宅按揭市場狀況。

清理電話的行使可能會對我們在MSR中的利益產生負面影響。

清算催繳權利的行使將導致相關證券化信託中持有的貸款的MSR終止。只要我們在MSR中擁有與證券化信託中持有的貸款相關的權益，而這些貸款行使了清理催繳權利，無論這些權利是由我們還是第三方行使的，我們在這些MSR中的權益的價值可能會降至零，我們可能會因任何此類權益而招致損失和現金流減少。

New Residential的子公司NRM和Newrez正在或可能受到重要的州和聯邦法規的約束。

New Residential、NRM和Newrez的子公司已獲得在美國和某些其他司法管轄區擁有非代理和某些代理MSR的適用資格、許可證和批准。由於NRM和Newrez目前和預期的批准，NRM和Newrez受到美國聯邦、州和地方法律的廣泛和全面的監管。這些法律法規確實並可能在未來顯著影響NRM和Newrez的經營方式，並使NRM、Newrez和New Residential承擔額外的成本和監管義務，這可能會影響我們的財務業績。

NRM和Newrez的業務未來可能會受到越來越多的監管監督和審查，這可能會導致各個州和聯邦機構的監管調查或執法行動，包括正式和非正式的調查，作為這些機構監督抵押貸款服務和發起業務活動的一部分。政府調查或審查或私人訴訟(包括所謂的集體訴訟)的不利結果可能會對NRM、Newrez和我們的財務業績產生不利影響，或導致嚴重的聲譽損害。此外，一些參賽者還參加了

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抵押貸款服務行業一直是州或聯邦監管機構所謂的集體訴訟和監管行動的主題，其他行業參與者一直是州總檢察長的訴訟對象。

如果New Residential的子公司NRM和Newrez未能獲得或保持NRM或Newrez購買和擁有MSR所需的某些許可證和審批，可能會阻止我們購買或擁有MSR，這可能會限制我們的潛在業務活動。

州和聯邦法律要求企業在獲得MSR之前必須持有某些州的許可證。NRM和Newrez目前在每個適用的州都獲得了持有MSR的許可或有資格持有MSR。作為這些州的許可證持有人，NRM和Newrez可能會因未能滿足持續的許可證要求或其他違反州法律的行為而在這些州受到行政訴訟，其後果可能包括適用的州監管機構對NRM或Newrez許可證進行罰款、暫停或吊銷，這反過來可能導致NRM或Newrez沒有資格在相關司法管轄區持有MSR。如果我們不在某些司法管轄區保持必要的許可證，我們可能會被延遲或禁止進行某些商業活動。我們不能向您保證我們將能夠保持所有必需的州許可證。

此外，NRM和Newrez已經獲得FHA的批准，可以持有與FHA擔保的抵押貸款相關的MSR，可以持有與Fannie Mae所有的貸款相關的MSR，可以持有與Fannie Mae所有的貸款相關的MSR，可以持有與Freddie Mac所有的貸款相關的MSR。作為獲得批准的聯邦抵押協會服務商、聯邦住宅貸款抵押公司服務商和聯邦住房管理局貸款人，NRM和Newrez必須按照聯邦住房管理局、聯邦抵押協會和聯邦住宅貸款委員會公佈的適用政策和指導方針開展各自業務的各個方面，以維持這些批准。如果NRM或Newrez未能維持FHA、Fannie Mae或Freddie Mac的批准，NRM或Newrez可能無法購買或持有與FHA承保的、Fannie Mae和/或Freddie Mac貸款相關的MSR，這可能會限制我們的潛在業務活動。

此外，Newrez公司是由Ginnie Mae擔保的抵押支持證券的核準發行商，併為與這類證券相關的抵押貸款提供服務(“Ginnie Mae Issuer”)。作為獲得批准的Ginnie Mae發行商，Newrez必須按照Ginnie Mae公佈的適用政策和指導方針開展業務，以維持其批准。如果Newrez未能保持對Ginnie Mae的批准，我們可能無法購買或持有與Ginnie Mae貸款相關的MSR，這可能會限制我們潛在的業務活動。

NRM和Newrez目前受到各種信息報告和其他監管要求的約束，不能保證我們能夠滿足適用的聯邦和州法律法規下適用於抵押貸款服務商的這些要求或其他持續要求。NRM或Newrez的任何不遵守州或聯邦法規要求的行為都可能使我們面臨行政或執法行動、執照或批准被暫停或吊銷或其他處罰，這些處罰可能會限制我們的業務和投資選擇，其中任何一項都可能對我們的業務和財務業績產生不利影響，並損害我們的聲譽。

根據發放與我們收購的MSR相關的住宅抵押貸款的抵押貸款發起人和經紀人的行為，以及我們可能聘請的第三方服務商為我們收購的MSR提供次級服務的第三方服務商的行為，我們可能會受到罰款或其他處罰。

我們已經收購了MSR，未來可能會從第三方抵押貸款發起人、經紀人或其他賣家那裏獲得更多MSR，因此我們現在或將依賴這些第三方來確保相關抵押貸款符合適用法律，並依賴包括我們的服務合作伙伴在內的第三方抵押貸款服務商對任何此類MSR所涉及的抵押貸款進行日常服務。抵押貸款發起人和經紀人在住房抵押貸款的發放方面受到嚴格和不斷變化的消費者保護法和其他法律義務的約束。這些法律法規包括CFPB頒佈的《住房抵押貸款服務標準》、《還款能力》和《合格抵押貸款條例》，並於2014年生效。此外，還有其他各種聯邦、州和地方法律法規，旨在阻止住宅抵押貸款發起人的掠奪性放貸行為。這些法律可能是高度主觀的，可以解釋，因此，如果抵押貸款的發起人或服務機構合理地相信法律或要求已經得到滿足，監管機構或法院可能會認定存在違規行為。發起人或服務商未能或被指控未能遵守這些法律法規可能會使我們面臨州或CFPB行政訴訟，這可能導致罰款、吊銷或吊銷執照，或者限制我們的業務，所有這些都可能對我們的業務和財務業績產生不利影響，並損害我們的聲譽。

CFPB為實施多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的某些條款而頒佈的最終服務規則包括與定期賬單聲明和披露、迴應借款人查詢和投訴、強制投保和可調整利率抵押貸款利率調整通知有關的條款。此外，按揭服務規則規定，除其他事項外，服務機構須善意及早介入，通知拖欠貸款的借款人損失。

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執行特定的損失緩解程序，如果可行，在繼續取消抵押品贖回權之前用盡所有的損失緩解選擇。為進一步完善這些規則而提出的更新建議已經公佈，可能會導致適用於償還抵押貸款的要求進一步變化。

除了Newrez d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，我們還聘請第三方服務商為與我們收購的任何MSR相關的抵押貸款提供轉包服務。因此，第三方服務商未能遵守新的和不斷髮展的服務協議可能會對我們收購的MSR的價值產生不利影響。此外，根據任何第三方服務商的行為，我們可能會受到罰款、處罰或民事責任，這些第三方服務商提供與我們已經收購或未來將收購的MSR相關的抵押貸款。

對MSR的投資可能會讓我們面臨額外的風險。

我們持有MSR的投資。我們對MSR的投資可能會使我們面臨某些額外風險，包括以下風險：

•我們在獲取MSR和運營服務商方面的經驗有限。儘管MSR的所有權和服務機構的運營包括許多與我們其他目標資產和業務活動相同的風險，包括與預付款、借款人信用、違約、利率、對衝和監管變化相關的風險，但不能保證我們能夠成功運營服務機構子公司，並將MSR投資整合到我們的業務運營中。

•從今天起，我們依靠次級服務商為我們的MSR基礎抵押貸款提供次級服務。根據適用的維修指南，我們一般對任何子服務商不遵守任何此類適用的維修指南負責。此外，我們目前的子服務商可能不願意或無法在未來以對我們有利的條款繼續為我們提供子服務。在這種情況下，我們可能無法以優惠的條件找到替換的子服務商。

•NRM和Newrez目前從政府相關實體或聯邦機構獲得的批准必須遵守各自的服務指南、最低資本要求、報告要求和他們可能不時施加的其他條件。如果不能滿足這些指導方針或條件，可能會導致一個或多個實體或機構單方面終止NRM或Newrez的現有批准或待決申請。

•NRM和Newrez目前已獲得許可、批准或以其他方式有資格在美國所有州和哥倫比亞特區持有MSR。這樣的州許可證可能會被州監管機構暫停或吊銷，因此我們可能會失去在該州監管機構的監管管轄下擁有MSR的能力。

•機構貸款的最低服務補償可能隨時發生變化，並可能對我們持有或未來可能獲得的任何MSR的收入價值產生負面影響。

•對MSR的投資流動性極差，在轉讓方面受到許多限制，因此，如果我們希望在未來出售任何MSR，則存在無法找到願意的買家或無法獲得批准出售MSR的風險。

如果我們不能成功管理這些或其他與投資和管理MSR投資相關的風險，我們的業務、經營結果、財務狀況和聲譽可能會受到不利影響。

與我們經理相關的風險

我們依賴經理，如果經理終止管理協議，我們可能找不到合適的替代者。

我們的高級職員或為我們服務的其他高級人員(NRM的三名兼職員工除外)都不是新住宅的員工。相反，這些人是我們經理的僱員。因此，我們完全依賴我們的經理，他在執行我們的經營政策和戰略方面擁有很大的自由裁量權，來管理我們的業務。我們面臨經理終止管理協議的風險，並且我們無法及時、以合理成本或根本不能為經理找到合適的替代者。此外，我們依賴經理某些關鍵員工的服務，這些員工的薪酬部分或全部取決於經理賺取的獎勵或管理薪酬金額，其繼續服務不受保證，失去此類服務可能會對我們的運營造成不利影響。

我們與經理的關係中存在利益衝突。

我們與經理之間的管理協議不是在非關聯方之間協商的，其條款(包括應付費用)雖然得到New Residential的獨立董事的批准是公平的，但可能不像與非關聯方協商的那樣對我們有利。

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當我們的經理及其附屬公司(包括投資基金、私人投資基金或由我們的經理管理的企業)投資於房地產和其他證券和貸款、消費貸款以及MSR中的利益，且其投資目標與我們的投資目標重疊時，我們與經理之間的關係存在固有的利益衝突。某些適合我們的投資可能也適用於這些其他投資工具中的一個或多個。我們董事會的某些成員和我們經理的僱員(他們是我們的高級職員)也是這些其他實體的高級職員和/或董事。雖然我們有相同的經理，但我們可能會與與經理或堡壘有關聯的實體競爭某些目標資產。堡壘的附屬公司不時地專注於投資於與我們可能尋求收購的目標資產相似的資產。這些聯屬公司可能擁有有意義的購買能力，這種能力可能會隨着時間的推移而變化，這取決於各種因素，包括但不限於可用股本和債務融資、市場狀況和手頭現金。堡壘有兩隻基金，主要專注於投資過剩的MSR，總投資額約為7億美元。我們有廣泛的投資指導方針，我們已經並可能與堡壘基金或由我們的經理人(或其附屬公司)管理的私募股權基金的投資組合公司共同投資各種投資。我們也可以投資於比我們經理管理的基金所擁有的證券更高級或更低級別的證券。堡壘基金的收費結構通常與我們的類似，但實際支付的費用將根據每隻基金的規模、條款和業績而有所不同。

我們與基金經理簽訂的管理協議一般不會限制或限制基金經理或其關聯公司從事任何業務或管理其他集合投資工具，以投資於符合我們投資目標的投資。我們的經理打算在未來從事更多的房地產相關管理以及房地產和其他投資機會，這可能會與我們競爭投資或導致我們目前的投資策略發生變化。此外，我們的公司註冊證書規定，如果堡壘或其附屬公司或其任何高級管理人員、董事或員工獲知一項可能成為公司機會的潛在交易，則在法律允許的最大範圍內，他們沒有義務向我們、我們的股東或我們的附屬公司提供此類公司機會。如果我們的任何董事和高級管理人員(同時也是堡壘或其關聯公司的董事、高級管理人員或員工)獲知公司機會或獲得公司機會，只要該知識不是僅僅以該人作為新住宅的董事或高級管理人員的身份獲得的，並且該人真誠行事，則在法律允許的最大範圍內，該人被視為已充分履行其應對我們承擔的受託責任，並且如果要塞或其關聯公司追逐或獲取該公司機會或獲得該公司機會或公司機會，則該人不對我們承擔任何責任；如果堡壘或其關聯公司追求或獲得該公司機會或該公司機會，則在法律允許的最大範圍內，該人被視為已充分履行其對我們的受託責任，並且如果要塞或其附屬公司追求或獲得該公司機會或

根據我們與經理簽訂的管理協議的條款，經理及其高級職員和員工從事其他業務活動的能力可能會減少經理、高級職員或其他員工用於管理我們的時間。此外，我們已經並可能在未來與我們的經理或由我們的經理或其關聯公司管理的其他實體進行重大交易，這些交易可能包括但不限於某些融資安排、購買債務、共同投資於MSR的權益、消費貸款，以及存在實際、潛在或被認為存在利益衝突的其他資產。實際的、潛在的或感知到的衝突可能會導致投資者不滿、訴訟或監管執法行動。妥善處理利益衝突是複雜和困難的，如果我們未能或似乎未能妥善處理一個或多個潛在的、實際的或感知的利益衝突，我們的聲譽可能會受到損害。對利益衝突的監管審查或與利益衝突相關的訴訟可能會對我們的聲譽產生重大不利影響，這可能會在多種方面對我們的業務產生重大不利影響，包括導致無法籌集額外資金、交易對手不願與我們做生意、我們的股權證券價格下降以及由此增加的訴訟和監管執法行動的風險。

我們與經理商定的管理薪酬結構，以及我們未來可能與經理達成的薪酬安排(與新業務或其他活動相關)，可能會激勵經理投資於高風險投資。除了管理費，我們的經理目前有權獲得激勵性薪酬。在評估投資和其他管理策略時，賺取激勵性薪酬的機會可能會導致我們的經理過分強調收益最大化，包括通過使用槓桿，而忽視其他標準，如保本，以實現更高的激勵性薪酬。具有較高收益潛力的投資通常比收益較低的投資風險更高或更具投機性。此外，由於我們的經理獲得與完成股票發行相關的期權形式的薪酬，我們的經理可能會受到激勵，促使我們發行額外的股票，這可能會稀釋現有股東的權益。此外，我們經理的管理費與我們的業績無關，可能不足以激勵我們的經理為我們創造誘人的風險調整後回報。

終止我們與經理的管理協議將是困難和昂貴的。

對我們來説，終止與經理的管理協議將是困難和昂貴的。管理協議只能在以下情況下每年終止：(I)經至少三分之二的獨立董事投贊成票，或經本公司普通股已發行股票的簡單多數的持有人投票認為不令人滿意的情況下，才可終止管理協議。(I)經至少三分之二的獨立董事投贊成票，或經本公司普通股已發行股票的簡單多數的持有人投票認為不令人滿意

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(I)吾等經理的表現對吾等造成重大損害，或(Ii)簡單多數獨立董事裁定應付予吾等經理人的管理費不公平，但須受吾等經理人有權接受雙方均可接受的減費以防止終止合約的權利所限。本公司經理將獲提前60天通知任何終止事宜，並將獲支付相當於經理在終止前12個月期間賺取的管理費的終止費。此外，在管理協議終止後，基金經理可能要求我們購買其獲得獎勵薪酬的權利，其價格就好像我們的資產是以其公平市場價值出售的(由評估確定，其中考慮了標的投資的預期未來表現)，或者我們可以繼續向基金經理支付獎勵薪酬。這些條款可能會增加我們終止管理協議的實際成本，從而對我們無故解僱經理的能力產生不利影響。

我們的董事已經批准了我們經理的廣泛投資指導方針，但並不批准我們經理做出的每一項投資決定。此外，我們可能會在沒有股東投票的情況下改變我們的投資策略，這可能會導致我們進行與當前投資不同、風險更高或利潤更低的投資。

我們的經理有權遵循廣泛的投資指導方針。因此，我們的基金經理在決定適合我們投資的資產類型和類別方面擁有很大的自由度，包括投資於可能與我們當前投資的資產類型和類別不同的資產類型和類別的自由度。我們的董事將定期審查我們的投資指導方針和投資組合。然而，我們的董事會不會審查或預先批准每一項建議的投資或我們相關的融資安排。此外，在進行定期審查時，董事主要依靠我們經理提供給他們的信息。此外，我們經理進行的交易可能很難或不可能在董事審查時解除，即使這些交易違反了管理協議的條款。此外，我們可能會改變我們的投資策略，包括我們的目標資產類別，而不需要股東投票。

我們的投資策略可能會因應現有的市場情況和投資機會而演變，而這種演變可能會涉及額外的風險，視乎我們投資的資產的性質，以及我們為這些資產提供短期或長期融資的能力而定。在特定市況下，與其他可供選擇的投資機會相比，呈現不具吸引力的風險回報概況的投資機會，在市況變化下可能會變得相對有吸引力，因此市況的變化可能會導致我們的目標投資有所改變。對新資產類別進行投資的決定給我們帶來了風險，我們可能難以充分評估，因此可能會降低我們支付普通股股息的能力，或者對我們的流動性、經營業績或財務狀況產生不利影響。我們投資策略的改變也可能增加我們對利率、外匯、房地產市場或信貸市場波動的敞口，並使我們面臨新的法律和監管風險。此外，我們投資策略的改變可能會增加我們對非等額融資的使用，增加我們同意承擔的擔保義務，或者增加我們與關聯公司達成的交易數量。我們未能準確評估新資產類別的固有風險或與此類資產相關的融資風險，可能會對我們的經營業績、流動性和財務狀況產生不利影響。

我們的經理將不會對我們根據管理協議執行的任何行為或不作為負責，包括與我們的投資表現有關的任何行為或不作為。

根據我們的管理協議，我們的經理將不承擔任何責任，除了真誠地提供根據本協議要求的服務，也不對我們的董事會遵循或拒絕遵循其建議或建議的任何行動負責。本行經理、其成員、經理、高級職員及僱員不會因本行經理、其成員、經理、高級職員或僱員的任何行為或不作為而對吾等或任何附屬公司、董事會、吾等或任何附屬公司的股東或合夥人負責，除非該等行為構成惡意、故意不當行為、嚴重疏忽或罔顧本公司經理在我們的管理協議下的職責。我們將在最大程度上合法地補償、賠償和保護我們的經理、其成員、經理、高級職員和員工以及其他每個人(如果有的話)，使我們的經理不受任何性質的費用、損失、損害、責任、要求、費用和索賠(包括律師費)的傷害，這些費用、損失、損害、責任、要求、費用和索賠(包括律師費)是由於受補償方在履行我們的管理協議項下的職責時真誠地做出的任何行為或不作為而引起的，並且不構成該受補償方的惡意。

我們經理對投資機會或其他交易的盡職調查可能無法識別所有相關風險，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果產生重大影響。

我們的經理打算對其追求的每一個投資機會或其他交易進行盡職調查。然而，我們經理的盡職調查過程可能不會發現所有相關事實，特別是關於

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我們從第三方獲得的任何資產。在這些情況下，我們的經理可能只能有限地訪問有關投資的信息，並將依賴於投資目標提供的信息。此外，如果投資機會稀缺，選擇投標人的過程是競爭性的，或者我們需要完成盡職調查的時間框架很短，我們進行盡職調查的能力可能會受到限制，我們將被要求根據比其他情況更不徹底的盡職調查過程來做出投資決定。因此，由於盡職調查過程的限制或其他因素，最初看起來可行的投資和其他交易可能會被證明不會隨着時間的推移而存在。

我們高管和董事對堡壘基金擁有的普通股、期權或其他股權獎勵實體的所有權，這些實體由我們經理的關聯公司管理或由我們經理管理，可能會造成或可能造成利益衝突的現象。

我們經理的一些董事、高級管理人員和其他員工在堡壘基金擁有的實體擔任職務，這些實體由我們經理的關聯公司管理或由我們經理管理，並擁有此類實體的普通股、購買此類實體普通股的期權或其他股權獎勵。當這些董事、高級管理人員和其他員工面臨對這些實體的影響可能與我們不同的決定時，這種所有權可能會造成利益衝突，或者可能會造成利益衝突的表象。

與金融市場相關的風險

立法和監管變化對我們的業務以及我們經營的市場和行業的影響是不確定的，可能會對我們的業務產生不利影響。

多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)於2010年7月頒佈，幾乎影響到美國金融服務業的方方面面，包括我們經營的市場的某些方面，並對我們以及我們如何開展業務施加了新的監管規定。正如我們在下面更詳細地描述的那樣，它在許多方面影響了我們的業務，但目前很難確切知道累積影響會是什麼或如何影響。

一般來説，多德-弗蘭克法案加強了SEC對證券和資本市場活動的監管，並設立了CFPB，以執行消費金融產品和服務的法律和法規。它要求市場參與者進行額外的記錄保存活動，並對上市公司提出了許多額外的披露要求。

此外，“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)包含對我們發行的所有資產支持證券的風險保留要求。2014年10月，執行多德-弗蘭克法案第941(B)條的最終信用風險保留要求的監管機構財團頒佈了最終規則。根據這些“風險保留規則”，公共和私人證券化交易的發起人或其持有多數股權的關聯公司之一必須保留擔保此類證券化交易的資產的至少5%的信用風險。這些規定通常禁止保薦人或其關聯公司直接或間接對衝或以其他方式出售或轉讓留存權益一段指定的時間，具體取決於證券化的資產類型。對於某些類型的資產，可以獲得某些有限的豁免，使其不受這些規則的約束，這些資產在我們目前的市場慣例下可能用處有限。無論如何，對這些新的風險保留規則的遵守程度已經提高，而且很可能會繼續增加資產證券化的行政和運營成本。

此外，多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)對我們可能從事的許多衍生品交易(包括以前不受監管的場外衍生品)施加了強制性的清算和交易所交易要求。此外，預計多德-弗蘭克法案將提高不受強制性清算要求的衍生品交易的保證金要求，這可能會影響我們的活動。多德-弗蘭克法案還創造了新的受監管市場參與者類別，如“掉期交易商”、“基於證券的掉期交易商”、“主要的掉期參與者”和“主要的基於證券的掉期參與者”，並要求或可能使這些受監管實體接受重大的新資本、註冊、記錄保存、報告、披露、商業行為和其他監管要求，這些要求將產生新的行政成本。

此外，根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)，隸屬於金融穩定監督委員會的金融監管機構有權將非銀行金融機構和金融活動指定為對經濟具有系統重要性，因此受到更嚴格的監管。這類具有系統重要性的金融機構，或稱“SIFI”，可能被要求以更高的安全邊際運營，例如更高的資本水平，並可能面臨活動的進一步限制。關於什麼構成SIFI的決定正在演變，隨着時間的推移，SIFI可能會包括大型投資基金，甚至資產管理公司。不能保證我們不會被視為SIFI或從事後來被確定為具有系統重要性並因此受到進一步監管的活動。

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即使是不直接適用於我們的新要求，也可能增加我們與直接適用這些要求的各方進行交易的成本。例如，如果交易所交易和交易報告要求導致衍生品交易的流動性下降，我們可能會經歷更高的定價或衍生品可獲得性的減少，或者我們的套利機會減少，這可能會對我們某些交易策略的表現產生不利影響。重要的是，未來幾年，多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)帶來的許多關鍵方面的變化將繼續由各種監管機構和其他團體確立。

此外，“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)和管理金融服務的相關法規的立法和監管前景存在重大不確定性，其中可能包括美國的“多德-弗蘭克法案”修正案、抵押貸款融資和住房政策，以及CFPB和FHFA等監管機構的未來結構和職責。例如，2018年3月，美國參議院批准了銀行業改革立法，旨在放鬆多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)施加的一些限制。由於這種不確定性，我們無法預測國會和現任政府未來的立法或監管提案將如何影響我們或我們經營的市場和行業，也不能保證由此產生的變化不會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。這樣的監管變化可能會增加我們作為上市公司的運營成本，限制我們證券化資產的能力，並降低我們證券化資產的投資回報。

聯邦託管房利美和房地美以及相關努力，以及影響這些機構和美國政府之間關係的任何法律法規的變化，都可能對我們的業務產生不利影響。

我們投資的機構RMBS上收到的付款取決於借款人對基礎抵押貸款的穩定支付以及GSE對擔保的履行。Ginnie Mae是美國政府機構的一部分，其擔保得到了美國政府的完全信任和信用的支持。房利美和房地美是GSE，但它們的擔保沒有得到美國政府的完全信任和信用的支持。

為了應對房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)不斷惡化的財務狀況以及2007年開始的信貸市場混亂，國會和美國財政部採取了一系列行動，總體上穩定了這兩家政府支持企業和金融市場。2008年住房和經濟復甦法案於2008年7月30日簽署成為法律，併成立了FHFA，加強了對房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的商業活動及其投資組合持股規模等方面的監管權力。2008年9月7日，FHFA將房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)置於聯邦託管之下，並與美國財政部一起建立了一項計劃，旨在提振投資者對房利美和房地美債務和機構RMBS的信心。

作為房利美和房地美的管理人，聯邦住房金融局控制和指導房利美和房地美的業務，並可能(1)接管和經營房利美和房地美的資產，行使房利美和房地美的股東、董事和高級職員的所有權力，並開展房利美和房地美的所有業務；(2)收回應付給房利美和房地美的所有債務和資金(五)協助履行保管人的職能、活動、行為或者職責的合同。

這些努力導致美國政府提供了大量資金支持，並加強了對GSE的控制。

美國聯邦儲備委員會(美聯儲，FED)在2008年11月宣佈了一項大規模購買機構RMBS的計劃，試圖降低較長期利率，並有助於全面緩解不利的金融狀況。在符合特定投資準則的情況下，通過美國財政部和美聯儲建立的計劃購買的機構RMBS的投資組合可以持有到到期，並可能根據抵押貸款市場情況對這些投資組合進行調整。這種靈活性可能會對我們尋求在這些投資組合的剩餘期限內收購的代理RMBS的定價和可用性產生不利影響。

不能保證美國政府對房利美和房地美的幹預將足以維持這兩家政府支持企業的長期生存能力。這些不確定性令人質疑，Agency RMBS的可獲得性和交易市場。因此，如果這些政府行動不充分，而GSE未能履行其擔保義務、遭受損失或不復存在，我們機構RMBS的價值以及我們的業務、運營和財務狀況可能會受到實質性和不利的影響。

此外，由於房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)面臨的財務問題導致它們成為聯邦託管機構，政府和國會一直在研究這兩家政府支持企業的改革，包括聯邦抵押擔保的價值以及美國政府在為住宅抵押貸款提供流動性方面的適當角色。各自的主席

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國會管轄委員會的主席以及財政部長都表示，政府支持企業改革，包括可能逐步關閉政府支持企業，是當務之急。然而，關於住房GSE的任何計劃、政策或建議的最終細節目前尚不清楚。其他法案已經出臺，這些法案改變了GSE的商業章程，取消了這些實體，或者對現有框架進行了其他改變。我們無法預測會否或何時會制定這類法例。如獲通過，該等法例可能會對代理RMBS的供應及交易市場造成重大不利影響，因此，亦可能對本公司代理RMBS的價值及我們的業務、營運及財務狀況造成重大不利影響。

允許修改未償還貸款條款的立法可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果產生負面影響。

美國政府已經頒佈立法，允許政府機構修改大量住宅和其他貸款的條款，以便在沒有相關投資者同意的情況下向借款人提供救濟。這些修改允許推遲未償還本金、降低利率、延長貸款期限或更改其他條款，從而永久消除與部分貸款相關的現金流(本金和利息)。這些修改目前正在減少，或者未來可能會降低我們當前或未來投資的價值，包括對抵押貸款支持證券的投資和MSR的權益。因此，這樣的貸款修改對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況都產生了負面影響。此外，某些市場參與者建議減少借款人修改貸款所需的文書工作量，這可能會增加欺詐性修改的可能性，並對美國抵押貸款市場和對這一市場有敞口的投資者造成實質性傷害。旨在為借款人提供救濟的額外立法可能會頒佈，並可能進一步損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

2020年3月，政府支持企業和住房和城市發展部宣佈了針對政府支持企業貸款和政府擔保貸款的容忍政策，這些貸款針對與新冠肺炎相關的財務困難的房主。在這些宣佈之後，於2020年3月簽署了CARE法案。當借款人未能支付預付款時，我們可能有義務支付維修墊款，為預定的本金、利息、税收和保險付款提供資金，並可能需要各種其他金額來保護被服務的資產，這可能會進一步損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險

房地產投資信託基金的資格涉及高度技術性和複雜的國內税法條款。

 

作為房地產投資信託基金的資格涉及到應用高度技術性和複雜的國內收入法條款，而這些條款只有有限的司法和行政當局。即使是技術上或無意中的違規行為也可能危及我們的REIT資格。我們作為REIT的資格將取決於我們對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的持續滿足。必須持續仔細監測這些要求的遵守情況。由於我們投資組合中資產的規模和複雜性不斷增加，其中很大一部分不是符合條件的REIT資產，因此監控和管理我們的REIT合規性變得具有挑戰性。不能保證我們經理負責這項工作的人員能夠成功監控我們的合規情況或維持我們的REIT狀態。

我們沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，將導致更高的税收和可供分配給股東的現金減少。

我們打算以一種旨在使我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金(REIT)的方式運營。我們滿足資產測試的能力取決於我們對我們資產的公平市場價值的分析，其中一些資產不受精確確定的影響，我們沒有獲得獨立的評估。見“-與我們業務相關的風險--我們資產的估值受到不確定性的影響，因為我們的大部分資產沒有在活躍的市場中交易”，以及“-與我們業務相關的風險--我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持房地產投資信託基金的資格或將我們排除在1940年法案之外。”我們對REIT收入和季度資產要求的遵守還取決於我們能否成功地持續管理我們的收入和資產的構成。此外，在某些情況下，我們的一項或多項投資(例如TBA)的適當分類可能不確定，這可能會影響REIT資格要求的應用。因此，不能保證美國國税局(“IRS”)不會認為我們的投資違反了房地產投資信託基金(REIT)的要求。

如果我們在任何納税年度沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將按正常的公司税率對我們的應税收入繳納美國聯邦所得税，包括任何適用的替代最低税，分配給股東將

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在計算我們的應納税所得額時不能扣除。任何這樣的公司税負擔都可能是巨大的，並將減少可供分配給我們股東的現金數量，這反過來可能對我們股票的價值和市場價格產生不利影響。另見“-我們沒有資格成為房地產投資信託基金將導致我們的股票從紐約證券交易所退市。”

除非根據國內税法的某些規定有權獲得減免，否則我們也將在最初不再符合REIT資格的下一年的四個課税年度內被取消作為REIT的納税資格。如果Drive Shack在截至2014年12月31日或之前的任何應納税年度未能獲得REIT資格，而我們被視為Drive Shack的繼任者，則在失去此類地位後，禁止重新選舉REIT地位的規則也將適用於我們。出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為Drive Shack的繼任者。儘管Drive Shack(I)在2013年4月26日與我們簽訂的分離和分配協議(“分離和分配協議”)中表示，它不知道會導致我們無法符合REIT資格的任何事實或情況，以及(Ii)在分離和分配協議中約定的，以盡其合理最大努力在截至12月31日或之前的Drive Shack的每個納税年度保持其REIT地位，但(I)根據分離和分配協議，Drive Shack(I)在截至12月31日或之前的每個納税年度內，均不知道會導致我們不符合REIT資格的任何事實或情況，以及(Ii)Drive Shack在截至12月31日或之前的每個納税年度內，盡其合理最大努力保持其REIT地位。除非Drive Shack從全國公認的税務律師那裏獲得意見，或從美國國税局(IRS)獲得一封私人信函，大意是Drive Shack未能保持其REIT地位不會導致我們根據上文提到的繼任REIT規則不符合REIT資格，否則不能保證此類陳述和契約將阻止我們無法獲得REIT資格。雖然在發生違規事件時，我們可以向Drive Shack尋求損害賠償，但不能保證此類損害(如果有的話)是否會適當地補償我們。此外，如果Drive Shack未能獲得REIT資格，儘管它做出了合理的最大努力，我們將沒有權利向Drive Shack索賠。

我們沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，將導致我們的股票從紐約證券交易所(NYSE)退市。

紐約證券交易所要求，作為我們股票上市的條件，我們必須保持我們的房地產投資信託基金(REIT)地位。因此，如果我們未能維持我們的REIT地位，我們的股票將立即從紐約證交所退市，這將減少此類股票的交易活動。這可能會使出售股票變得困難，並可能導致股票交易量下降。

如果我們因失去房地產投資信託基金(REIT)地位而被摘牌，並希望在紐約證交所重新上市，我們將不得不重新向紐約證交所申請作為國內公司上市。由於紐交所對房地產投資信託基金的上市標準沒有其對國內公司的標準那麼繁重，在這些更高的標準下，我們將更難成為一家上市公司。我們可能無法滿足紐約證券交易所對一家國內公司的上市標準。因此，如果我們從紐約證券交易所退市，我們可能無法作為一家國內公司重新上市，在這種情況下，我們的股票不能在紐約證券交易所交易。

如果受回購協議約束的資產不符合房地產資產的資格，可能會對我們獲得房地產投資信託基金(REIT)資格的能力產生不利影響。

吾等訂立以出售及回購協議為架構的融資安排，根據該等安排，吾等名義上將若干資產出售予交易對手，並同時訂立一項於稍後日期回購該等資產以換取買入價的協議。從經濟上講，這些協議是以根據協議出售的資產為擔保的融資。我們相信，就房地產投資信託基金的資產及收益測試而言，我們應被視為任何該等買賣及回購協議的標的資產的擁有人，儘管該等協議一般會在協議有效期內將該等資產的創紀錄所有權轉讓予交易對手。然而，美國國税局可能會斷言，在出售和回購協議期間，我們並不擁有這些資產，在這種情況下，我們可能沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)。

如果我們的超額MSR沒有資格成為房地產資產，或者我們的超額MSR的收入沒有資格成為抵押貸款利息，可能會對我們成為REIT的資格產生不利影響。

我們從美國國税局收到了一封私人信函，裁定我們的超額MSR代表房地產抵押貸款的權益，因此符合REIT資產測試的資格，即產生的收入符合REIT收入測試的房地產抵押債務利息的資格。在REIT收入測試中，我們的多餘MSR代表房地產抵押貸款的權益，因此符合REIT資產測試的資格，即產生符合REIT收入測試目的的房地產抵押債務利息的收入。這項裁決是基於某些假設，以及我們和Drive Shack向美國國税局做出的某些事實陳述和陳述的準確性。如果我們就私人信函裁決所作的任何陳述或陳述在任何重大方面關於一項或多項超額MSR投資是不準確或不完整的，或者如果我們收購的超額MSR投資的條款與私人信函裁決中描述的超額MSR投資的條款不一致，那麼我們將不能依賴私人信函裁決。如果我們不能依靠私人信件對MSR過度投資的裁決，美國國税局可以斷言

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超額的MSR投資不符合REIT資產和收入測試的條件，如果成功，我們可能無法獲得REIT的資格。

房地產投資信託基金(REITs)支付的股息不符合某些“合格股息”可享受的降低税率。

支付給國內股東的股息，即個人、信託和遺產，一般按適用於“合格股息”的較低税率徵税。然而，REITs支付的股息通常沒有資格享受這些降低的利率。適用於定期公司股息的更優惠利率可能會導致個人、信託和房地產投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票，這可能會對REITs股票(包括我們的普通股)的價值產生不利影響。此外，一般房地產的相對吸引力可能會受到給予非房地產投資信託基金公司股息的税收優惠的不利影響，這可能會對我們的房地產資產價值產生負面影響。

房地產投資信託基金的分配要求可能會對我們的流動性和我們執行業務計劃的能力產生不利影響。

一般來説，我們每年必須分配至少90%的REIT應税收入，不包括任何淨資本收益，以便公司所得税不適用於我們分配的收益。我們打算向我們的股東進行分配，以符合國內收入法的REIT要求。然而，確認應税收入和實際收到現金之間的時間差異可能要求我們以短期或長期的基礎出售資產或借入資金，以滿足國內收入法90%的分配要求。我們的某些資產，比如我們對消費貸款的投資，在應税收入和可用現金之間產生了嚴重的不匹配。因此，分配我們應税收入淨額的很大一部分的要求可能會導致我們：(I)在不利的市場條件下出售資產；(Ii)以不利的條款借款；(Iii)分配本應投資於未來收購、資本支出或償還債務的金額；或(Iv)為遵守REIT的要求，對我們的股本或債務證券進行應税分配。此外，分配的金額將不能用於資助投資活動。如果我們未來無法獲得債務或股權資本，可能會限制我們滿足流動性需求的能力，這可能會對我們普通股的價值產生不利影響。

我們可能會被要求報告某些投資的應税收入超過了我們最終從這些投資中實現的經濟收入。

根據美國國税局(IRS)關於超額MSR分類的指導意見，我們打算將超額MSR視為基礎住宅抵押貸款利息支付的所有權權益，類似於“僅限利息”地帶。在這種處理方式下，為了確定應納税所得額和時間，每一筆超額MSR都被視為在我們獲得該等超額MSR之日以原始發行折扣發行的債券。一般來説，我們將被要求根據每筆超額MSR到期的恆定收益率應計原始發行折扣，並根據適用的美國聯邦所得税規則將此類原始發行折扣視為應税收入。超額MSR的恆定收益率將被確定，我們將根據關於超額MSR背後的住宅抵押貸款未來到期付款的提前還款假設來徵税。如果以超額MSR為基礎的住宅按揭貸款的預付利率與預付假設下的利率不同，我們對原始發行折扣的確認將根據情況而增加或減少。因此，在某個課税年度，我們可能需要就超額的MSR累積超過就該超額MSR收取的現金的數額。此外，在超額MSR的投資有效期內，我們為超額MSR支付的總金額和就該超額MSR應計的總金額可能會超過我們就該超額MSR收取的總金額。不能保證我們將有權對這些超額收入進行扣除，這意味着我們可能被要求在超額MSR的生命週期內確認“幻影收入”。

我們可能獲得的其他債務工具，包括消費貸款，可能會以原始發行折扣發行，或被視為以原始發行折扣發行。這些工具將按照上文所述的有關超額MSR的原始發行、貼現、應計和收入計算。

根據2017年底頒佈的減税和就業法案(TCJA)，我們通常被要求在某些財務報表反映某些金額之前將這些金額計入收入。除其他類別的收入外，適用這一規則可能要求比一般税收規則更早地應計某些債務工具或抵押貸款支持證券(如原始發行貼現)的收入，儘管這一規則的確切適用目前尚不清楚。

我們可以在二級市場上以低於面值的價格購買債務工具。收購這類債務工具的折扣可能反映了對其最終可收回性的懷疑，而不是當前的市場利率。這個

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不過，就美國聯邦所得税而言，此類折扣的金額通常將被視為“市場折扣”。應計市場貼現在支付債務工具本金時報告為收入，並且在一定程度上是作為收入報告的。如果我們在債務工具上收取的收入低於我們的購買價格加上我們之前報告為收入的市場折扣，我們可能無法從任何抵銷損失扣除中受益。

此外，我們可能會購買債務工具，這些工具隨後會根據與借款人的協議進行修改。如果根據適用的美國財政部法規，對未償還票據的修改是“重大修改”，則修改後的票據將被視為在與借款人進行債務交換時重新發行給我們的。在此情況下，即使票據的價值或付款預期沒有改變，只要經修改的票據的本金金額超過我們在未經修改的票據中的經調整税基，吾等可能須確認應課税收益。在這樣的應税修改之後，出於美國聯邦税收的目的，我們將持有修改後的貸款，其成本基礎等於其本金金額。

最後，如果我們收購的任何債務工具拖欠強制性本金和利息，或某一特定工具的款項沒有按時支付，我們仍可能被要求繼續將未支付的利息確認為應計的應税收入，儘管對其最終的可收回性存在疑問。同樣，我們可能被要求按規定的利率應計債務工具的利息收入，無論相應的現金付款是否已收到或最終是否可收回。在每一種情況下，雖然當利息被確定為無法收回時，我們最終會有可抵銷的損失扣減，但該扣減的效用可能取決於我們在該晚些時候或之後是否有適當性質的應納税所得額。

在任何情況下，如果我們的投資在任何一年產生的應税收入超過現金，我們可能難以滿足我們的年度REIT分配要求。

我們可能無法從運營中產生足夠的現金來支付我們的運營費用，並向我們的股東支付分配。

作為房地產投資信託基金，我們通常被要求每年將至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額(不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得)分配給我們的股東。為了有資格享受REITs的税收優惠，我們打算向我們的股東分配金額，以便我們分配所有或幾乎所有的應税淨收入，但需要進行某些調整，儘管不能保證我們的業務將產生足夠的現金來進行此類分配。此外，我們進行分發的能力可能會受到此處描述的風險因素的不利影響。另請參閲“-與我們的股票相關的風險-我們還沒有建立最低分銷支付水平，我們不能向您保證我們將來支付分銷的能力。”

房地產投資信託基金(REITs)的國內税法(Internal Revenue Code)和我們的公司證書規定的股權限制可能會抑制我們股票的市場活動，並限制我們的業務合併機會。

為了維持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的資格，在我們的第一個納税年度之後的每個納税年度的最後半年內，我們的流通股價值不能超過50%，由五個或更少的個人直接或間接擁有(根據國税法的定義，包括某些實體)。除某些例外情況外，我們的公司註冊證書授權我們的董事會採取必要和可取的行動，以保持我們作為房地產投資信託基金的資格。股東一般不得按價值或股份數量(以限制性較強者為準)持有超過9.8%的普通股流通股，或按價值或股份數量(以限制性較強者為準)持有超過9.8%的流通股股本。本公司董事會可全權酌情給予豁免，但須受其全權酌情決定的條件、申述及承諾所規限。這些所有權限制可能會延遲或阻止可能涉及普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或控制權的改變。

即使我們仍然符合REIT的資格，我們也可能面臨其他税收負債，從而減少我們的現金流。

即使我們仍然有資格作為房地產投資信託基金徵税，我們的收入和資產也可能需要繳納某些聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税收，因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入的税收，以及州或地方所得税、財產税和轉讓税。此外，如果房地產投資信託基金在任何日曆年(包括在公曆年度最後一天宣佈但在下一年支付的任何分配)向其股東分配少於85%的普通收入和95%的資本利得淨收入加上上一年的任何未分配差額(“要求分配”)，則它必須就要求分配與實際分配之間的任何差額的4%支付消費税。這些税收中的任何一項都會減少可供分配給我們股東的現金。此外，為了符合房地產投資信託基金的資格要求，或避免徵收適用於某些房地產投資信託基金的100%的税

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如果房地產投資信託基金從交易商財產或庫存中獲得收益，我們可能會通過TRS持有我們的部分資產。這些子公司一般將按正常税率繳納公司所得税，支付此類税款將降低我們適用投資的回報。目前，我們通過TRS持有很大一部分投資和活動，包括服務商先期投資、MSR以及服務和發起活動，未來我們可能會將其他不符合條件的投資(如我們對消費貸款的投資)貢獻給TRS。

遵守房地產投資信託基金的要求可能會對我們的投資回報產生負面影響，或導致我們放棄其他有吸引力的機會，清算資產或向TRS貢獻資產。

要符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們股票所有權等方面的測試。作為這些測試的結果，我們可能被要求在不利的時候或當我們沒有隨時可供分配的資金時向股東進行分配，放棄其他有吸引力的投資機會，在不利的市場條件下清算資產，或將資產貢獻給定期繳納公司聯邦所得税的TRS。我們收購和持有MSR、消費貸款利息、服務商先期投資和其他投資的能力受到適用的REIT資格測試的制約，我們可能不得不通過TRS持有這些權益，這將對我們從這些資產中獲得的回報產生負面影響。一般來説，遵守房地產投資信託基金的要求可能會阻礙我們做出和保留某些有吸引力的投資的能力。

遵守REIT的要求可能會限制我們有效對衝的能力。

國內税法的現有REIT條款可能會大大限制我們對衝業務的能力，因為在兩項REIT毛收入測試中，來自這些對衝交易的相當大一部分收入可能會被視為不符合條件的收入。此外，我們必須將來自非合格套期保值交易、我們提供的服務和其他非合格來源的總收入限制在我們年度總收入的5%以下(不考慮合格套期保值交易的毛收入)。

因此，我們可能不得不限制某些套期保值技術的使用，或者通過TRSS實施這些套期保值。這可能會導致與利率變化相關的更大風險，而不是我們原本想要招致的風險，或者可能會增加我們對衝活動的成本。如果我們不遵守這些限制，我們可能會失去美國聯邦所得税的REIT資格，除非我們的失敗是由於合理的原因，而不是由於故意疏忽，並且我們滿足某些其他技術要求。即使我們的失敗是由於合理的原因，我們也可能會招致懲罰性税收。另見“與我們的業務相關的風險-我們進行的任何套期保值交易都可能限制我們的收益或導致虧損。”

對免税投資者的分配可以歸類為無關的企業應税收入。

對免税投資者來説，與我們股票有關的普通收益、資本收益分配和出售股票收益通常都不應構成無關的企業應税收入。然而，這條規則也有某些例外。特別是：

 

•如果我們的股票主要由合格員工養老金信託持有，那麼某些合格員工養老金信託就我們的股票確認的部分收入和收益可能被視為非相關企業應税收入，我們需要依賴特殊的審查規則來滿足REIT所有權測試之一，並且我們的運營方式不能避免將此類收入或收益視為非相關企業應税收入；

•如果免税投資者為收購股票而產生債務，則免税投資者就股票確認的部分收入和收益將構成無關的企業應納税所得額；以及，如果投資者為收購股票而產生債務，則該部分收入和收益將構成無關的企業應納税所得額；以及

•如果我們(或我們的一部分，或我們的一家被忽視的子公司)是“應税抵押貸款池”，或者如果我們持有房地產抵押貸款投資渠道(“REMIC”)的剩餘權益，支付給免税股東的可分配給超額包含性收入的部分分配可能被視為無關的業務應税收入。

“應税抵押貸款池”規則可能會增加我們或我們的股東可能產生的税收，並可能限制我們實現未來證券化的方式。

我們可能會進行證券化或其他融資交易，從而為美國聯邦所得税目的創建應税抵押貸款池。作為房地產投資信託基金，只要我們擁有應税按揭貸款池的100%股權，我們一般不會因為證券化被定性為應税按揭池而受到不利影響。然而，某些類別的股東，如有資格享受條約或其他福利的外國股東，有淨營業虧損的股東，以及某些免税股東(須繳納無關的企業所得税)，可能會被徵收更高的税。

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他們從我們那裏獲得的股息收入中的一部分可歸因於應税抵押貸款池。此外，如果我們的股票由免税的“不合格組織”擁有，例如某些與政府相關的實體和慈善剩餘信託基金，它們不需要對無關的業務收入徵税，我們可能會對我們從應税抵押貸款池中獲得的一部分收入徵收公司税。在這種情況下，我們可能會減少分配給任何不符合資格的組織的金額，這些組織的股權導致了税收的增加。此外，我們可能被禁止向外部投資者出售這些證券化中的股權，或出售與這些證券化相關的任何債務證券，這些證券可能被視為出於税收目的而被視為股權。這些限制可能會阻止我們使用某些技術來最大化證券化交易的回報。

就REIT資產及收益測試而言，TBA的處理存在不確定性，TBA未能成為符合資格的資產或來自TBA的收入/收益未能成為符合資格的收入，可能會對我們成為REIT的資格產生不利影響。

我們通過TBA買賣代理RMBS，並通過美元滾動交易或其他方式確認處置這些TBA的收入或收益。在美元滾動交易中，我們將現有的TBA換成另一個結算日期不同的TBA。對於就75%資產測試而言，TBA是否符合房地產資產或美國政府證券的資格，或就75%毛收入測試而言，TBA的收入或處置收益是否符合出售不動產的收益(包括不動產利息和不動產抵押貸款的利息)或其他合格收入的資格，沒有直接的授權。就特定課税年度而言，就REIT資產測試而言，我們會將該等TBA視為合資格資產，而就75%毛收入測試而言，我們會將來自該等TBA的收入及收益視為合資格收入，但在Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP的意見中，大意是(I)就REIT資產測試而言，吾等對TBA的擁有權應視為對相關機構RMBS的擁有權；及(Ii)就吾等就結算該等TBA而確認的任何收益應視為出售或處置相關代理RMBS的收益。律師的意見對國税局沒有約束力，也不能保證國税局不會成功地挑戰這些意見中提出的結論。此外，必須強調的是，對Skadden、Arps、Slate, Meagher&Flom LLP將基於與我們簽訂的任何TBA有關的各種假設，並將以我們管理層就此類TBA所作的基於事實的陳述和契諾為條件。不能保證美國國税局不會斷言這些資產或收入不是符合條件的資產或收入。如果美國國税局成功挑戰Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP的任何結論，我們可能會被徵收懲罰性税，或者如果我們的資產有足夠的部分由TBA組成，或者我們的收入有足夠的部分由TBA的收入或收益組成，我們可能無法成為房地產投資信託基金(REIT)。

對被禁止的交易徵税將限制我們從事出於美國聯邦所得税目的而被視為被禁止的交易的能力。

我們從“被禁止的交易”中獲得的淨收入要繳納100%的税。“禁止交易”一詞通常包括出售或其他處置財產(包括抵押貸款，但以下討論的喪失抵押品贖回權的財產除外)，這些財產主要是為了在我們的正常交易或業務過程中出售給客户而持有的。如果我們處置或證券化貸款或多餘的MSR的方式被視為美國聯邦所得税的禁止交易，我們可能需要繳納這筆税。

我們打算開展業務，使我們擁有(或被視為擁有)的任何資產都不會被視為或一直被視為持有以供出售給客户，並且任何此類資產的出售都不會被視為在我們的正常業務過程中。因此，我們可能選擇不在REIT層面從事某些貸款或過剩MSR的銷售，並可能限制我們用於證券化交易的結構，即使這些銷售或結構可能對我們有利。此外，物業是否“主要在貿易或業務的正常運作中出售予客户”，須視乎個別事實及情況而定。我們不能保證我們出售的任何財產不會被視為持有以供出售給客户的財產，也不能保證我們能夠遵守美國國税法中防止此類待遇的某些安全港條款。100%禁止的交易税不適用於通過TRS或其他應税公司出售財產的收益，儘管這些收入將在公司手中按正常的公司税率徵税。我們打算組織我們的活動，以防止被禁止的交易定性。

資產清算可能會危及我們的房地產投資信託基金資格，或給我們帶來額外的税務負擔。

要符合REIT的資格，我們必須遵守關於我們的資產構成和收入來源的要求。如果我們被迫清算我們的投資以償還對貸款人的債務，我們可能無法遵守這些要求，最終危及我們作為房地產投資信託基金的資格，或者如果我們出售被視為交易商財產或庫存的資產，我們可能要對任何由此產生的收益徵收100%的税。

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美國聯邦所得税法的變化可能會對我們和我們的股東造成實質性的不利影響。

目前美國聯邦所得税對REITs及其股東的待遇可能會隨時通過立法、司法或行政行動進行修改，並可能具有追溯力，這可能會影響美國聯邦所得税對我們股票投資的待遇。美國聯邦所得税規則，包括那些涉及REITs的規則，不斷受到參與立法過程的人員、美國國税局(IRS)和美國財政部的審查，這導致了法規的修改以及對法規和解釋的頻繁修訂。例如，現任政府已經表示，它打算修改“國税法”的關鍵方面，包括提高公司和個人税率。我們無法預測這些擬議的變化對我們的業務或對我們股票的投資的影響(如果有的話)。

與我們的股票相關的風險

不能保證我們的股票市場能為您提供充足的流動性。

我們的普通股於2013年5月開始在紐約證交所交易，我們的優先股於2019年7月開始在紐約證交所交易。我們不能保證未來我們的普通股和優先股的活躍交易市場會持續下去，我們的普通股和優先股的市場價格可能會大幅波動，這取決於許多因素，其中一些因素可能是我們無法控制的。這些因素包括但不限於：

 

•我們投資者基礎的轉變；

•我們的季度或年度收益和現金流，或其他可比公司的收益和現金流；

•我們經營業績的實際或預期波動；

•會計準則、政策、指引、解釋或者原則的變更；

•我們或我們的競爭對手宣佈重大投資、收購、處置或其他交易；

•證券分析師未能覆蓋我們的普通股；

•證券分析師盈利預估的變化或我們滿足這些預估的能力；

•與我們有業務往來的關聯公司和其他交易對手的市場表現；

•其他可比公司的經營業績和股價表現；

•我們沒有資格成為房地產投資信託基金，沒有根據1940年法案維持我們的豁免，也沒有滿足紐約證券交易所的上市要求；

•公眾對我們、我們的競爭對手或行業的負面看法；

•整體市場波動；以及

•一般經濟狀況。

股票市場一般都經歷過波動，而這種波動往往與特定公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會對我們普通股和優先股的市場價格產生不利影響。

出售或發行我們普通股的股票可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

出售或發行我們普通股的大量股票，或認為可能發生這樣的出售或發行，都可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。發行與房地產、投資組合或業務收購相關的普通股，或行使未償還期權或其他方式，也可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。我們有一份有效的公開發行普通股或可轉換證券的登記書。

如果不能根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第404條對財務報告保持有效的內部控制，可能會對我們的業務和股票價格產生實質性的不利影響。

作為一家上市公司，我們必須根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404節的規定，對財務報告保持有效的內部控制。財務報告的內部控制很複雜，可能會隨着時間的推移進行修訂，以適應我們業務的變化或適用的會計規則的變化。我們通過合資企業進行投資，例如我們對消費貸款的投資，而對此類投資進行會計處理會增加保持對財務報告進行有效內部控制的複雜性。我們不能向您保證我們的財務報告內部控制在未來會有效，也不能保證與我們之前認為我們的財務報告內部控制有效的前期相比，不會發現重大缺陷。如果我們不能保持或記錄有效的財務報告內部控制，我們的獨立註冊會計師事務所可能會對我們的財務報告內部控制的有效性發表不利意見。影響我們財務報告內部控制的事項可能會導致我們無法及時報告我們的財務信息，或者可能導致我們重述以前發佈的財務信息，從而使我們受到不利的監管後果，包括制裁。

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或證券交易委員會的調查，或違反適用的證券交易所上市規則。由於投資者對我們失去信心和我們財務報表的可靠性，金融市場也可能出現負面反應。如果我們或我們的獨立註冊會計師事務所報告我們對財務報告的內部控制的有效性存在重大缺陷，對我們財務報表可靠性的信心也可能受到影響。這可能會對我們造成實質性的不利影響，例如，導致我們的股價下跌，並削弱我們籌集資金的能力。

你在我們公司的持股比例將來可能會被稀釋。

您在我們公司的持股比例在未來可能會被稀釋，因為我們預計股權獎勵將授予我們的經理、為我們提供服務的經理的董事、高級管理人員和員工，以及我們的董事、高級管理人員和員工，以及其他股權工具，如債務和股權融資。本公司已採用經修訂的非限制性股票期權及激勵獎勵計劃(“計劃”)，該計劃規定授予以股權為基礎的獎勵，包括限制性股票、期權、股票增值權、業績獎勵、串聯獎勵以及其他基於股權和基於非股權的獎勵，在每種情況下均授予我們的經理、為我們提供服務的經理的董事、高級管理人員、員工、服務提供商、顧問和顧問，以及我們的董事、高級管理人員、員工、服務提供商、顧問和顧問，每種情況下都授予我們的經理、為我們提供服務的董事、高級管理人員、員工、服務提供商、顧問和顧問，這些獎勵包括限制性股票、期權、股票增值權、業績獎勵、串聯獎勵和其他基於股權和非股權的獎勵。根據該計劃，我們預留了1500萬股普通股供發行。該計劃的期限將於2023年到期。在計劃期限內開始的每個會計年度的第一天，這一數字將增加我們普通股的數量，相當於我們在上一財年新發行的普通股數量的10%。對於我們普通股或優先股的任何發售，我們將向經理髮行與我們普通股有關的期權，佔發售股票數量的10%。我們的董事會還可以決定向經理髮行不受本計劃約束的期權，條件是與授予經理的與我們普通股發售相關的任何期權的股份數量不超過此類發售中出售的股份的10%，並將受紐約證券交易所規則的約束。

我們可能會產生或發行債務或發行股票，這可能會對我們普通股的市場價格產生負面影響。

我們可能在未來產生或發行債務，或發行股權或與股權相關的證券。在我們清算的情況下，我們債務的貸款人和持有者以及我們優先股的持有者(如果有的話)將獲得普通股股東對我們可用資產的分配。未來任何債務的產生或發行都將增加我們的利息成本，並可能對我們的運營業績和現金流產生不利影響。我們不需要在優先購買權的基礎上向現有普通股股東提供任何額外的股本證券。因此，額外發行普通股，直接或通過可轉換或可交換的證券、認股權證或期權，將稀釋我們現有普通股股東的持有量，而此類發行，或對此類發行的看法，可能會降低我們普通股的市場價格。我們的優先股，以及我們發行的任何額外的優先股，都可能優先於定期或清算時的分配付款，這可能會消除或限制我們向普通股股東進行分配的能力。由於我們決定在未來發生或發行債務，或發行股權或與股權相關的證券，將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，因此我們無法預測或估計我們未來融資努力的金額、時機、性質或成功與否。因此，普通股股東承擔我們未來發生或發行債務或發行股票或與股票相關的證券將對我們普通股的市場價格產生不利影響的風險。

我們還沒有為我們的普通股設定最低分配支付水平，我們不能向您保證我們未來支付分配的能力。

我們打算將我們的REIT應税收入按季度分配給我們普通股的持有者，從合法可供其使用的資產中提取。我們還沒有確定最低分銷支付水平，我們支付分銷的能力可能會受到許多因素的不利影響，包括本報告中描述的風險因素。任何分派將由我們的董事會授權，並由我們根據一系列因素宣佈，這些因素包括我們的實際和預期運營結果、流動性和財務狀況、特拉華州法律或適用融資契約的限制、我們的REIT應税收入、根據國內收入法的REIT條款的年度分配要求、我們的運營費用以及我們的董事認為相關的其他因素。

我們的董事會批准在2017年兩次增加我們的季度股息，這導致現金流減少，我們將從2019年11月開始分配2019年7月發行的優先股，這將進一步減少我們的現金流。儘管我們有其他流動性來源，如出售和償還我們的投資、潛在的債務融資來源和發行股權證券，但不能保證我們將產生足夠的現金或實現投資結果，使我們能夠在未來進行特定水平的現金分配或現金分配的同比增長。

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此外，雖然我們需要進行分配以維持我們的REIT地位(如上文“-作為REIT的税收相關風險-我們可能無法從運營中產生足夠的現金來支付我們的運營費用和向我們的股東支付分配”)，但我們可以選擇不維持我們的REIT地位，在這種情況下，我們將不再需要進行此類分配。此外，即使我們選擇維持我們的REIT地位，我們也可以選擇遵守適用的要求，在完成各種程序步驟後，在某些情況下，以普通股的形式分發所需金額的一部分，以代替現金。如果我們選擇不維持我們的REIT地位，或以普通股代替現金滿足任何必要的分配，這樣的行動可能會對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況以及我們普通股的市場價格產生負面和實質性的影響。不能保證我們將來會對普通股進行任何分配。

我們將來可能會選擇以我們自己的股票進行分配，在這種情況下，您可能需要支付超過您收到的任何現金分配的所得税。

我們將來可能會根據每位股東的選擇，以現金和普通股的形式進行應税分配。收到這種分配的應税股東將被要求將分配的全部金額作為普通收入包括在我們當前和累積的收益和利潤範圍內，以便繳納聯邦所得税。因此，股東可能被要求為這種分配支付超過收到的現金分配的所得税。如果美國股東出售其作為分配收到的股票以繳納此税，則銷售收益可能少於與分配有關的收入中包含的金額，具體取決於出售時我們股票的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們可能需要就此類分配預扣美國税，包括應以股票支付的全部或部分此類分配。此外，如果我們的相當多的股東決定出售我們普通股的股票以支付分配所欠的税款，這可能會給我們普通股的市場價格帶來下行壓力。

美國國税局(IRS)已發佈指導意見，授權公共房地產投資信託基金(Public REITs)在滿足某些要求的情況下，對可能支付的現金/股票股息金額設定至少20%的上限。目前還不清楚我們是否能夠或在多大程度上能夠或選擇以現金和股票支付應税分配。此外，不能保證國税局將來不會對應税現金/股票分配施加額外要求，包括追溯要求，也不能斷言這種應税現金/股票分配的要求沒有得到滿足。

提高市場利率可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

投資者在決定是否買入或賣出我們普通股時可能考慮的因素之一是我們的分銷率佔我們股票價格相對於市場利率的百分比。如果我們普通股的市場價格主要基於我們從投資中獲得的收益和回報，以及與我們的投資和對股東的相關分配有關的收益和回報，而不是基於投資本身的市場價值，那麼利率波動和資本市場狀況可能會影響我們普通股的市場價格。例如，如果市場利率上升而我們的分銷率沒有增加，我們普通股的市場價格可能會下降，因為潛在投資者可能會要求我們的普通股獲得更高的分派收益率，或者尋求支付更高分派或利息的其他證券。此外，利率上升將導致我們未償還和未來(可變和固定)利率債務的利息支出增加，從而對現金流以及我們償還債務和支付分配的能力產生不利影響。

我們的公司註冊證書、章程和特拉華州法律中的條款可能會阻止或推遲對我們公司的收購，這可能會降低我們普通股的市場價格。

我們的公司註冊證書、章程和特拉華州法律包含一些條款，旨在阻止強制性收購做法和不充分的收購要約，使此類做法或出價對襲擊者來説代價高得令人無法接受，並鼓勵潛在收購者與我們的董事會談判，而不是試圖進行敵意收購。這些條文包括：

 

•三年任期交錯的分類董事會；

•關於選舉董事、董事類別、董事任期、填補董事空缺以及只有在當時有權投票的股本中至少80%的已發行和流通股投贊成票後才能因故辭職和罷免董事的規定；

•關於公司機會的規定，只有在當時已發行和已發行的股本中至少有80%有權投票的情況下才能獲得贊成票；

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•只有在有權在董事選舉中投票的當時已發行和流通股中至少80%的贊成票的情況下，才能出於原因罷免董事；

•本公司董事會有權決定本公司優先股的權力、優先股和權利，並在未經股東批准的情況下發行優先股；

•適用於股東在年度會議上提名董事和採取行動的提前通知要求；

•在我們的公司註冊證書中，禁止規定我們普通股的任何持有者在董事選舉中沒有累積投票權，這意味着普通股的大多數已發行和流通股的持有人可以選舉所有參選的董事；以及

•本公司章程中的一項要求，明確拒絕我們的股東在正式召開的年度或特別股東大會上以書面形式同意採取任何行動，而不是採取此類行動。

可能希望參與這類交易的公眾股東可能沒有機會這樣做，即使交易被認為對股東有利。這些反收購條款可能會大大阻礙公眾股東從控制權變更或管理層和董事會變動中獲益的能力，因此，可能會對我們普通股的市場價格和您實現任何潛在控制權溢價的能力產生不利影響。

ERISA可能會通過計劃限制對我們普通股的投資。

考慮投資我們普通股的計劃受託人應考慮，除其他事項外，此類投資是否符合1974年修訂後的“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)下的受託義務，包括此類投資是否可能構成或導致ERISA、美國國税法或任何實質上類似的聯邦、州或地方法律下的被禁止交易，如果是，是否可以獲得此類被禁止交易規則的豁免。

與收購口徑相關的風險

口徑收購受條件限制，部分或全部條件可能得不到滿足，或及時完成(如果有的話)。如果不能完成口徑收購，可能會對我們產生實質性的不利影響。

2021年4月14日，我們與LSF Pkins Holdings，LLC(特拉華州有限責任公司，Lone Star Funds的附屬公司)和Caliber Home Loans Inc.(特拉華州公司，LSF的全資子公司)簽署了股票購買協議(“SPA”)，以收購Caliber(“Caliber收購”)。我們不能向您保證，如果可能的話，口徑收購將按照本文描述的條款或預期的時間框架完成。此外，我們可能無法以優惠條件獲得融資，或者根本無法獲得融資，或者我們可能無法使用我們獲得的與Calieter收購相關的融資。

口徑獲取的完成取決於多個條件，包括(I)另一方的陳述和擔保的準確性(受某些限制條件)；(Ii)另一方是否遵守SPA中所載的公約(受某些限制條件限制)；(Iii)根據高鐵法令規定的適用等待期屆滿或終止；(Iv)並無通過、頒佈或訂立任何禁止履行或完成口徑收購的判決、法令或司法命令；(V)收到若干政府實體、政府贊助實體及第三方批准；及(Vi)並無任何重大不利影響(定義見SPA)，以致口徑收購的完成及其時間並不確定。不能保證完成口徑採集的條件將得到滿足或放棄，也不能保證其他事件不會幹預以延遲或導致未能完成口徑採集。根據SPA的條款，口徑收購必須不遲於2021年12月31日完成(除非我們選擇延長兩個額外的三十(30)天期限，如果與獲得與口徑收購相關的某些同意、批准或其他授權的某些成交條件已經以其他方式得到滿足或放棄，則不在此限)，否則將不遲於2021年12月31日完成收購(除非我們選擇延長兩個額外的三十(30)天期限，如果與獲得與收購口徑相關的某些同意、批准或其他授權的某些成交條件已經得到滿足或放棄)。任何延遲關閉或未能關閉都可能對我們的業務和我們普通股的交易價格產生負面影響。

此外，監管機構(如政府實體和GSE)可能會就其批准或同意Calieter收購施加條件、條款、義務或限制，該等條件、條款、義務或限制可能會延遲Calieter收購的完成、要求吾等採取重大改變現有業務或擬議合併業務的行動，包括資產剝離或類似交易，或在Calieter收購完成後對合並後的公司施加額外的重大成本或重大限制其收入。監管機構可能會施加這些條件、條款、義務或限制，如果施加，這些條件、條款、義務或限制可能會推遲或導致放棄口徑收購。

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如果收購沒有完成，我們正在進行的業務可能會受到實質性的不利影響，在沒有意識到完成收購的任何好處的情況下，我們將面臨一些風險，包括以下風險：

•我們普通股的市場價格可能會下跌；

•在某些情況下，我們可能欠對方一筆可觀的解約費；

•我們管理層在與收購有關的事項上投入的時間和資源本來可以

一直致力於為公司尋找其他有益的機會；

我們可能會遇到來自金融市場或我們的客户、員工、供應商和

監管機構；以及

•我們將被要求支付與收購有關的費用，如法律、會計和財務諮詢。

費用，無論口徑收購是否完成。

任何這些風險的實現都可能對我們正在進行的業務產生不利影響。同樣，Caliber收購延遲完成可能(其中包括)導致額外的交易成本、收入損失或與完成Caliber收購的不確定性相關的其他負面影響。

在Caliber收購懸而未決期間，我們和Caliber各自都受到業務不確定性和合同限制的影響，這可能會對合並後公司的業務和運營產生不利影響。

就Caliber收購的懸而未決而言，可能會有一些客户、供應商及與我們或Caliber有業務關係的其他人士因Caliber收購而延遲或推遲某些業務決定，或可能決定終止、改變或重新談判他們與我們或Caliber的關係(視情況而定)，這可能會對我們目前或合併後公司的收入、收益和現金流產生負面影響，無論Caliber收購是否完成。

根據SPA的條款，Caliber在完成收購前的業務行為受到某些限制，這可能會對其執行某些業務戰略的能力產生不利影響，包括在某些情況下訂立或修訂合同、收購或處置資產、產生債務或為資本支出提供資金的能力。這些限制可能會在完成收購之前對Caliber的業務和運營產生不利影響。

上述每一種風險都可能因與完成口徑收購有關的延遲或其他不利發展而加劇。

與收購Diameter相關的不確定性可能會導致管理人員和其他關鍵員工的流失，我們可能難以吸引和激勵管理人員和其他關鍵員工，這可能會對我們未來的業務和運營產生不利影響。

我們依靠管理人員和其他關鍵員工的經驗和行業知識來執行我們的業務計劃。收購完成後，我們的成功將在一定程度上取決於我們吸引、激勵和留住關鍵管理人員和其他關鍵員工的能力。在完成收購之前，現有員工和未來員工在完成收購後可能會對他們在我們公司中的角色產生不確定性，這可能會對我們吸引、激勵或留住管理人員和其他關鍵員工的能力產生不利影響。此外，不能保證在完成口徑收購後，我們將能夠同樣程度地吸引、激勵或留住管理人員和其他關鍵員工。

收購Caliber後，我們可能無法成功整合業務，無法實現Caliber收購的預期收益。

收購Caliber的成功在一定程度上將取決於我們能否成功地將目前作為獨立公司運營的Caliber與我們的業務相結合，並從合併中實現預期的好處，包括協同效應、成本節約、創新和運營效率。如果我們不能在預期的時間框架內實現這些目標，或者根本不能實現這些目標，預期的利益可能無法完全實現，或者根本無法實現，或者可能需要比預期更長的時間才能實現，我們的普通股價值可能會受到損害。此外，由於收購了Caliber，評級機構可能會對我們的信用評級採取負面行動，這可能會增加我們的融資成本，包括與收購Caliber的融資相關的成本。Caliber的業務面臨許多與我們的業務相同的風險，這些風險與本報告中描述的抵押貸款發放、貸款服務和其他領域有關。如果收購完成，由於收購導致我們在這些領域的業務大幅增加，我們在這些業務中所涉及的風險敞口將會增加。

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收購Caliber涉及到Caliber與我們現有業務的整合，這是一個複雜、昂貴和耗時的過程。將Caliber整合到我們的業務中可能會帶來實質性的挑戰，包括但不限於：

•將管理層的注意力從持續的業務關注和業績不足上轉移，這是管理層專注於能力收購的結果；

•管理更大的公司；

•保持員工士氣，吸引、激勵和留住管理人員和其他關鍵員工；

•關於一體化進程的預期潛在的錯誤假設的可能性；

•保留現有的業務和運營關係，並吸引新的業務和運營關係；

•整合公司和行政基礎設施，消除重複經營；

•協調地理上分散的組織；

•在整合信息技術、通信和其他系統方面出現意想不到的問題；

•聯邦或州法律或法規的意外變化；以及

•與口徑收購相關的不可預見的費用或延遲。

這些因素中有許多是我們無法控制的，它們中的任何一個都可能導致延誤、成本增加、預期收入減少以及管理層的時間和精力轉移，這可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大影響。

在我們的盡職調查過程中，我們可能沒有發現有能力的未披露負債。

在執行SPA之前對Caliber進行的盡職調查審查過程中，我們可能沒有發現或無法量化Caliber及其子公司的未披露負債，並且我們沒有權利就任何此類負債向賣方索賠。此類未披露債務的例子可能包括(但不限於)未繳税款或未決或威脅的訴訟或監管事項。收購完成後，任何此類未披露的負債都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。

股東或其他訴訟可能導致支付損害賠償和/或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

像Caliber收購這樣的交易經常會引起股東或其他第三方的訴訟。股東可以提起與口徑收購相關的訴訟。對與收購有關的任何訴訟或索賠的抗辯或和解可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。此外，這樣的訴訟可能代價高昂，可能會分散我們對業務運營的時間和注意力。

Caliber的業務高度依賴於Ginnie Mae、Fannie Mae和Freddie Mac以及某些聯邦和州政府機構，這些實體或其當前角色的任何變化都可能對我們的業務、流動性、財務狀況和/或經營結果產生重大不利影響。

Caliber發起有資格證券化或出售給Fannie Mae和Freddie Mac的貸款，政府擔保或擔保的貸款，如聯邦住房管理局或退伍軍人事務部貸款(“VA貸款”)，以及其他有資格發行Ginnie Mae證券的貸款。Caliber還代表Fannie Mae和Freddie Mac提供貸款，包括向它們出售的貸款，以及已經交付給Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae與發行機構擔保的抵押貸款支持證券(MBS)相關的證券化計劃的貸款。這些實體確定了基礎維修費，以補償Calieter為貸款提供的服務，以及對Calieter因未能達到服務標準而可能受到的罰款和處罰的評估。

2008年，FHFA將房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)置於託管狀態，作為這兩家公司的託管機構，FHFA控制和指導它們的運營。GSE的未來存在很大的不確定性，包括它們將繼續存在多久，它們在市場中的作用範圍和形式，以及它們將是政府機構、政府支持的機構還是私人營利性實體。自從它們被託管以來，許多關於GSE改革的立法和行政計劃被提出，但都遭到了各個選區的抵制。

上屆政府將改革房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)，包括它們與聯邦政府的關係作為優先事項。2019年9月，美國財政部發布了一份改革提案，並於10月

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2019年，FHFA發佈了一份關於託管的戰略計劃，其中包括一張記分卡，根據記分卡，準備退出託管是一個關鍵目標。財政部的建議包括對政府資助企業進行資本重組，增加私營部門與政府資助企業的競爭，取代政府資助企業法定的負擔得起的住房目標，改變政府資助企業擔保的抵押貸款承保要求，修訂消費者金融保護局(“CFPB”)的合格抵押貸款法規，以及繼續支持30年期固定利率抵押貸款市場。財政部的一些建議將需要行政行動，而另一些建議將需要立法行動。目前尚不確定這些建議或其他改革是否會在現任政府的領導下獲得通過。如果這些建議獲得通過，房利美和房地美未來的角色可能會減少(可能會大幅減少)，其擔保義務的性質可能會與歷史標準相比受到相當大的限制。

2020年12月17日，FHFA公佈了建立新的監管資本框架的最終規則。2020年7月14日，金融穩定監督委員會(FSOC)宣佈，它正在啟動對二級市場(包括GSE)的基於活動的審查。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)第111條設立了該委員會，目的是識別相互關聯的大型銀行控股公司或非銀行金融公司的重大金融困境或倒閉或持續活動可能對美國金融穩定造成的風險；促進市場紀律；以及應對美國金融體系穩定面臨的新威脅。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)設計FSOC的目的是促進不同聯邦機構之間的整體、綜合方法，以管理非銀行金融公司的潛在重大風險。在這方面，理事會的有表決權的成員包括擔任理事會主席的財政部長；聯邦儲備系統理事會主席；貨幣監理署署長；商品期貨交易委員會主任；證券交易委員會主席；聯邦存款保險公司主席；商品期貨交易委員會主席；聯邦住房金融局局長；國家信用合作社委員會主席；以及一名由總統經參議院的建議和同意任命的獨立成員，該獨立成員具有以下資格：FSOC披露後，同時也是FSOC有投票權的成員的聯邦住房金融局局長對基於活動的審查表示讚賞，指出房利美和房地美必須擁有充足的資本，才能在壓力較大的環境中支持抵押貸款市場。

此外，美國國會議員還提出了其他各種全面改革美國住房金融市場的建議，其中一些建議尋求隨着時間的推移大幅減少或消除政府支持企業在購買和擔保抵押貸款方面的作用。任何此類建議如獲通過，可能會對按揭證券市場和我們的業務產生廣泛的不利影響。任何此類建議的採納都可能導致政府資助企業收取更高的費用，或降低向它們出售按揭貸款的價格。

關於GSE和美國住房金融市場的任何監管改革的範圍和時間，以及對我們的業務運營和財務業績的任何影響，都是不確定的。目前尚不能確定這些建議是否會獲得通過，以及如果會，何時會採取最終立法或政策的形式，或者建議、立法或政策可能如何影響按揭證券市場以及我們的業務、運營和財務狀況。我們不能做出必要的改變來應對這些不斷變化的市場狀況，或者失去經紀公司認可的銷售商/服務商地位，將對我們的抵押貸款業務以及我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。若該等機構不復存在、清盤或以其他方式大幅改變其業務運作，或如果Diameter失去與該等機構的審批或其與該等機構的關係受到其他不利影響，則Caliber以盈利方式銷售其發起的貸款及服務的能力將會受到影響，而我們的盈利能力、業務、財務狀況及經營業績亦會受到不利影響。

適用的投資者或保險公司準則或代理擔保的變化可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

Caliber必須遵守其貸款購買者(如Fannie Mae、Freddie Mac和私人投資者)的具體指導方針，以及私人抵押貸款保險商、FHA、VA和美國農業部的指導方針，這些指導方針在每種情況下都會影響Caliber發放和服務貸款的方式，包括以下方面的指導方針：

•抵押貸款的信用標準；

•與其淨值、資本比率和流動性有關的最低財務要求；

•其維修做法；

•可以收取的服務費和獎勵費；

•修改標準和程序；以及

•可報銷預付款的金額。

例如，FHFA已指示房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)調整其為自己擁有的拖欠抵押貸款或為其擔保的證券提供服務的指導方針，這可能會導致對錶現優異的服務商進行貨幣激勵

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好的，對那些不這麼做的人也要處罰。此外，FHFA已指示房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)評估與拖欠貸款和喪失抵押品贖回權程序相關的特定時間表以及其他違反服務義務的服務商的補償性罰款。同樣，FHA要求服務商在未能滿足規定的時間表的情況下，削減或減少他們從抵押貸款保險收益中尋求的利息金額。這些指導方針的重大變化可能會影響Caliber的貸款產生量，需要我們在提供抵押貸款服務方面花費額外資源，並增加我們的成本，這將對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

GSE最近發佈了指導意見，規定處於忍耐狀態或最近忍耐的借款人將有資格為現有貸款進行再融資或購買新房。要符合資格，借款人必須恢復其放棄的貸款，或通過減少損失的解決方案解決該貸款的拖欠問題。如果借款人通過恢復貸款解決了由於忍耐而錯過的任何付款，借款人將有資格獲得再融資，只要再融資的收益不用於恢復貸款。如果未償還款項已經或將通過減損解決，則借款人有資格獲得再融資，前提是借款人在新票據日期根據適用的減損選項至少按時支付了三筆定期付款。FHA隨後宣佈了基本上類似的指導方針，但根據適用的減少損失選項，根據貸款類型，必須及時、定期、按時付款的次數有不同的時間段。例如，借款人必須在購買貨幣貸款的忍耐後連續三個月還款，而沒有現金再融資的借款人必須連續完成三個月的付款，而現金再融資的借款人必須連續完成十二個月的忍耐後付款。

HUD和GSE都發布了關於他們將根據CARE法案承保或購買貸款的條件的指導意見，這些貸款在貸款發起後不久，但在貸款由FHA承保或由GSE購買之前。FHA宣佈，它將暫時支持提交給FHA保險的積極忍耐計劃至2021年3月31日的抵押貸款(除非延期)，不包括非FHA到FHA現金再融資的再融資。獲得聯邦住房管理局對此類貸款的保險背書的一個條件是，貸款人簽署一份為期兩年的“部分賠償協議”，與這些貸款中的每筆貸款相關，規定賠償初始貸款金額的20%。如果借款人在背書之日起兩年內的任何時候未能根據FHA保險的抵押貸款條款支付兩筆或兩筆以上的款項，且借款人仍處於違約狀態，直至提交FHA保險索賠，則承按人將負責支付HUD產生的這筆損失。如果借款人忍耐，並隨後根據抵押條款或永久減損選擇權將貸款到期，直至抵押背書之日起兩年為止，賠償協議將終止。

此外，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)提供的擔保或聯邦住房管理局(FHA)提供的保險的性質或範圍的變化，也可能產生廣泛的不利市場影響。隨着時間的推移，我們需要為這些擔保向這些機構支付的費用大幅增加。未來擔保費的任何增加，或其結構的改變，或我們需要向FHA支付的保險費的增加，都將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

一些貸款口徑服務是風險較高的貸款，與傳統抵押貸款相比，這些貸款的服務成本更高，可能會導致流動性挑戰。

一些按揭貸款口徑服務是基於其發起時的承保標準的較高風險貸款。這可能意味着貸款發放給信用較差的借款人，貸款是以較高的貸款與價值比率發放的，或者是以價值不斷下降的物業為抵押。這些貸款可能有更高的拖欠風險，因此服務成本更高，因為它們需要與客户更頻繁的互動，並需要更多的監測和監督。此外，與正在進行的抵押貸款市場改革和監管發展有關，高風險貸款的服務商將受到州和聯邦監管機構的更嚴格審查，並將面臨更高的合規和監管成本，這可能會導致服務成本進一步增加。我們可能無法將為高風險貸款提供服務所產生的任何額外費用轉嫁給我們的服務客户。為高風險貸款提供更高的服務成本-通過監管改革、同意法令或執法可能會進一步增加-可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

某些Caliber的材料供應商在印度的業務可能會受到政治或經濟穩定變化或政府政策的不利影響。

Caliber的某些材料供應商目前在印度開展業務，印度的政治和社會不穩定程度相對高於美國，可能缺乏抵禦政治動盪、自然災害或全球大流行的基礎設施，例如最近新冠肺炎案件的死灰復燃。中國的政治或監管環境

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美國或其他地方也可以改變，使我們以目前使用供應商的方式使用具有國際業務的供應商是不合法或不現實的。如果Caliber不能再利用在印度運營的供應商，或者如果這些供應商被要求將部分或全部業務轉移到其他地理區域，我們將產生巨大的過渡成本以及更高的未來間接成本，這可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

沒有。

項目3.高級證券違約

 

沒有。

 

項目4.礦山安全披露

 

不適用。

 

第5項：其他信息

沒有。

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項目6.展品

展品編號						展品説明
2.1*						分離和分配協議，日期為2013年4月26日，由新住宅投資公司和紐卡斯爾投資公司簽訂，並由紐卡斯爾投資公司之間簽訂(通過參考2013年4月29日提交的表格10中新住宅投資公司註冊聲明第6號修正案的附件2.1合併而成)
2.2*						購買協議，日期為2013年3月5日，由其中列出的賣方、滙豐金融公司和SpringCastle Acquisition LLC(通過引用附件99.1至Drive Shack Inc.於2013年3月11日提交的8-K表格的當前報告合併而成)
2.3*						總服務權購買協議，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC簽訂，並在兩者之間簽訂(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.1)
2.4*						銷售補充資料(班車1)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供，並在兩者之間(合併時參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.2)
2.5*						銷售補充資料(班車2)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供，並在兩者之間(合併時參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.3)
2.6*						銷售副刊(第一份田納西州)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供，並在兩者之間(合併時參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.4)
2.7*						購買協議，日期為2016年3月31日，由SpringCastle Holdings，LLC，SpringLeaf Acquisition Corporation，Inc.，NRZ Consumer LLC，NRZ SC America LLC，NRZ SC Credit Limited，NRZ SC Finance I LLC，NRZ SC Finance II LLC，NRZ SC Finance III LLC，NRZ SC Finance IV LLC，NRZ SC Finance V LLC，BTO Willow Holdings II，L.P.和Blackstone Family TacstoneNRZ SC Finance Trust 2015-1和BTO Willow Holdings，L.P.(在2016年5月4日提交的新住宅投資公司(New Residential Investment Corp.)截至2016年3月31日的季度報告Form 10-Q中引用附件2.10合併)
2.8*						證券購買協議，日期為2017年11月29日，由NRM Acquisition LLC、Shellpoint Partners LLC、賣方一方和Shellpoint Services LLC作為賣方的原始代表簽署(通過參考2018年2月15日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.8併入)
2.9*						NRM Acquisition LLC、Shellpoint Partners LLC、賣方一方和Shellpoint Products LLC之間的證券購買協議修正案1，日期為2018年7月3日，作為賣方的替代代表(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年6月30日的季度Form 10-Q季度報告的附件2.9併入)
2.10						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議，日期為2019年6月17日(通過引用新住宅投資公司截至2019年6月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.10)
2.11						資產購買協議的第1號修正案，日期為2019年7月9日，適用於New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC(通過參考New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度10-Q季度報告的附件2.11合併)
2.12						資產購買協議的第2號修正案，日期為2019年8月30日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.12合併)
2.13						資產購買協議的第3號修正案，日期為2019年9月4日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.13合併)
2.14						資產購買協議的第4號修正案，日期為2019年9月5日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.14合併)

164

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展品編號						展品説明
2.15						資產購買協議的第5號修正案，日期為2019年9月6日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.15合併)
2.16						資產購買協議的第6號修正案，日期為2019年9月9日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.16合併)
2.17						資產購買協議的第7號修正案，日期為2019年9月17日，適用於New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC(通過參考New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度10-Q季度報告的附件2.17合併)
2.18						資產購買協議的第8號修正案，日期為2019年9月30日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.18合併)
2.19						資產購買協議第9號修正案，日期為2019年11月27日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.19合併)
2.20						資產購買協議第10號修正案，日期為2019年12月12日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.20合併)
2.21						資產購買協議的第11號修正案，日期為2020年1月17日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.21合併)
2.22						資產購買協議第12號修正案，日期為2020年1月24日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC共同簽署(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.22合併)
2.23						和解和解除協議，日期為2020年1月27日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC達成(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的附件2.23合併)
2.24*						LSF Pkins Holdings，LLC，Caliber Home Loans，Inc.和New Residential Investment Corp.之間的股票購買協議，日期為2021年4月14日(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2021年4月14日提交的Form 8-K當前報告的附件2.1)
3.1						新住宅投資公司註冊證書的修訂和重新發布(參考新住宅投資公司2013年5月3日提交的現行8-K報表附件3.1)
3.2						修訂和重新修訂新住宅投資公司章程(通過參考新住宅投資公司2013年5月3日提交的最新8-K表格報告附件3.2併入)
3.3						修訂後的新住宅投資公司註冊證書(參照新住宅投資公司2014年10月17日提交的8-K表格現行報告的附件3.1併入)
3.4						新住宅投資公司指定證書，指定公司7.50%系列固定至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過引用新住宅投資公司2019年7月2日提交的8-A表格附件3.4併入)
3.5						新住宅投資公司指定證書，指定公司7.125%B系列固定至浮動利率累計贖回優先股，每股面值0.01美元(通過引用新住宅投資公司2019年8月15日提交的8-A表格附件3.5併入)
3.6						新住宅投資公司(New Residential Investment Corp.)指定證書，指定公司6.375%的C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過引用新住宅投資公司2020年2月14日提交的8-A表格附件3.6併入)

165

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展品編號						展品説明
4.1						樣本系列A優先股證書(通過參考2019年7月2日提交的新住宅投資公司8-A表格的附件4.1併入)
4.2						新住宅投資公司樣本B系列優先股證書(參照新住宅投資公司2019年8月15日提交的8-A表格附件4.1)
4.3						新住宅投資公司樣本C系列優先股證書(參考新住宅投資公司2020年2月14日提交的8-A表格附件4.1)
4.4						第二次修訂和重新簽署的契約，日期為2018年9月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.(通過引用附件4.1合併至New Residential Investment Corp.
4.5						對定期票據契約補充品的綜合修正案，日期為2017年8月17日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Residential Mortgage LLC、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.提交的當前8-K表格的附件4.2合併而成
4.6						2016-T2系列契約附錄，日期為2016年10月25日，日期為2015年8月28日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.10月31日提交的當前8-K表格的附件4.1合併而成)
4.7						2016-T3系列契約附錄，日期為2016年10月25日，日期為2015年8月28日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.10月31日提交的當前報告8-K表格的附件4.2合併而成)
4.8						2016-T4系列印記附錄，日期為2016年12月15日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2016年12月16日提交的當前Form 8-K報告的附件4.1合併而成)
4.9						2016-T5系列印章附錄，日期為2016年12月15日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2016年12月16日提交的當前Form 8-K報告的附件4.2合併而成)，截至2016年12月15日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.的附件4.2合併。
4.10						2017-T1系列契約補充，日期為2017年2月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-ON1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2017年2月7日提交的當前Form 8-K報告的附件4.1合併而成)
4.11						2018年系列-VF1契約附錄，日期為2018年3月22日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings、LLC、New Residential Mortgage LLC、JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過引用新住宅附件4.1合併而成)修訂和重新簽署的契約，日期為2017年8月17日
4.12						對與NRZ預收賬款信託2015-On 1有關的某些協議的綜合修正案，日期為2018年9月7日，由NRZ預收賬款信託2015-On 1、德意志銀行國家信託公司、Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，Credit Suisse AG，紐約分行，New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，LLC
4.13						2018年系列第1號修正案-VF1契約補充，日期為2018年9月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Residential Mortgage LLC、New Penn Financial，LLC、d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過引用合併而成

166

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展品編號						展品説明
4.14						2018年系列第2號修正案-VF1契約補充，日期為2018年9月28日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Residential Mortgage LLC、New Penn Financial，LLC、d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過引用合併而成
4.15						2018年系列修正案第3號-VF1契約補充，日期為2019年3月11日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)和新住宅投資公司(New Residential Investment Corp.)合併
4.16						第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，PHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，Newrez LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing and Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.紐約分行(通過引用附件4.1合併到New Residential Investment Corp.的表格中
4.17						2019-T1系列契約補充，日期為2019年7月25日，至第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，NPHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，Newrez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，New
4.18						2019-T2系列契約附錄，日期為2019年8月15日，至第三份修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，HPHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，Newrez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，New
4.19						2019-T3系列契約附錄，日期為2019年9月20日，至第三份修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，HPHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，Newrez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，New
4.20						2019-T4系列契約附錄，日期為2019年10月15日，至第三份修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，PHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，Newrez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，New
4.21						2019年-T5系列契約補充，日期為2019年10月31日，第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，HHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，Newrez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，以及其中之一，NRZ Advance Receivables Trust 2015-ON1，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，Newrez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，
4.22						債務證券契約表格(包括債務證券表格)(參考2014年5月16日提交的新住宅投資公司S-3表格註冊説明書附件4.1併入)
4.23						新住宅投資公司(New Residential Investment Corp.)和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)之間的契約，日期為2020年9月16日(參考新住宅投資公司2020年9月16日提交的8-K表格當前報告的附件4.1)
4.24						根據交易法第12條註冊的證券説明(通過引用新住宅投資公司於2021年2月16日提交的截至2020年12月31日的10-K表格年度報告的附件4.24而併入)

167

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展品編號						展品説明
10.1						第三次修訂和重新簽署的管理和諮詢協議，日期為2015年5月7日，由新住宅投資公司和FIG LLC之間簽訂(通過引用新住宅投資公司截至2015年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.4併入)
10.2						新住宅投資公司與其董事及高級管理人員之間的賠償協議書表格(參考2013年3月27日提交的新住宅投資公司註冊説明書第3號修正案附件10.2合併於2013年3月27日)，以及新住宅投資公司與其董事和高級管理人員之間的賠償協議書表格(通過參考2013年3月27日提交的新住宅投資公司註冊説明書第3號修正案附件10.2合併而成)
10.3						新住宅投資公司非合格股票期權和激勵獎勵計劃，自2013年4月29日起採用(參考新住宅投資公司2013年5月3日提交的8-K表格當前報告的附件10.1)
10.4						修訂和重新規定新住宅投資公司自2014年11月4日起採用的不合格股票期權和激勵計劃(在新住宅投資公司截至2014年9月30日的季度10-Q季度報告中引用附件10.6)
10.5						投資指引(參考2013年4月9日提交的新住宅投資公司註冊説明書第4號修正案附件10.4)
10.6						超額服務價差銷售和轉讓協議，日期為2011年12月8日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR I LLC之間簽訂(通過引用附件10.5合併到Drive Shack Inc.截至2011年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.7						超額利差再融資貸款置換協議，日期為2011年12月8日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR I LLC簽署，並在NIC MSR I LLC之間簽訂(通過引用附件10.6合併到Drive Shack Inc.截至2011年12月31日的財年Form 10-K年度報告)
10.8						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR IV LLC之間簽署(通過引用附件10.4合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.9						FNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR V LLC之間簽署(通過引用附件10.2合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K的當前報告)
10.10						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VI LLC簽署或在NIC MSR VI LLC之間簽訂(通過引用附件10.6合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.11						GNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VII，LLC之間簽訂(通過引用附件10.8合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.12						目前的FHLMC抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2012年5月31日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR III LLC之間簽署(通過引用附件10.1合併到Drive Shack Inc.2012年6月6日提交的Form 8-K的當前報告)
10.13						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月31日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR III LLC之間簽署(通過引用附件10.2合併到Drive Shack Inc.於2012年6月6日提交的Form 8-K當前報告)
10.14						修訂和重新修訂了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間簽署的當前FNMA抵押貸款超額服務利差收購協議(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K表格報告的附件10.1併入)
10.15						修訂和重新簽署了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間簽署的FNMA抵押貸款未來利差協議(合併時參考了2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前表格8-K報告的附件10.2)
10.16						修訂和重新修訂了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間的FHLMC抵押貸款的當前超額服務利差收購協議(通過引用附件10.3合併到Drive Shack Inc.2012年6月7日提交的Form 8-K的當前報告)
10.17						修訂和重新簽署了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間簽署的FHLMC抵押貸款未來利差協議(通過引用附件10.4合併到Drive Shack Inc.2012年6月7日提交的Form 8-K當前報告)

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展品編號						展品説明
10.18						修訂和重新修訂了Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間的非機構抵押貸款的當前超額服務利差收購協議，日期為2012年6月7日(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K表格報告的附件10.5併入)
10.19						Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC修訂和重新簽署了非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年6月7日(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K表格報告中的附件10.6併入該協議中)，並在Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間修訂和重新簽署了非機構抵押貸款的未來利差協議(Form 8-K Report for Nationstar Mortgage LLC)
10.20						修訂和重新修訂了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR V LLC之間的FNMA抵押貸款的當前超額服務利差收購協議(通過參考2012年7月5日提交的DriveShack Inc.當前8-K表格報告的附件10.1併入)
10.21						修訂和重新修訂了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR IV LLC之間的FHLMC抵押貸款的當前超額服務利差收購協議(通過引用附件10.2合併到Drive Shack Inc.於2012年7月5日提交的Form 8-K的當前報告)
10.22						修訂和重新修訂了Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VI LLC之間的非機構抵押貸款的當前超額服務利差收購協議，日期為2012年6月28日(通過引用附件10.3合併到Drive Shack Inc.於2012年7月5日提交的Form 8-K的當前報告)
10.23						修訂和重新簽署了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VII LLC之間簽署的GNMA抵押貸款當前超額服務利差收購協議(通過引用附件10.4合併到Drive Shack Inc.2012年7月5日提交的Form 8-K當前報告)
10.24						目前的GNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2012年12月31日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR VIII LLC之間簽訂(通過引用附件10.35納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.25						GNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年12月31日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR VIII LLC簽署，並由MSR VIII LLC之間簽署(通過引用附件10.36納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.26						目前的FHLMC抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR IX LLC之間簽署(通過引用附件10.37合併到Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.27						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR IX LLC簽署，並由MSR IX LLC之間簽署(通過引用附件10.38納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.28						目前的FNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR X LLC之間簽署(通過引用附件10.39合併到Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.29						FNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR X LLC簽署，並由MSR X LLC之間簽署(通過引用附件10.40合併為Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.30						目前的GNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XI LLC之間簽訂(通過引用附件10.41納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.31						GNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XI LLC簽署，並由MSR XI LLC之間簽署(通過引用附件10.42納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.32						非機構抵押貸款的現行超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XII LLC簽署(通過引用附件10.43納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年Form 10-K年度報告)
10.33						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XII LLC簽署，並由MSR XII LLC之間簽署(通過引用附件10.44納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.34						非機構抵押貸款的現行超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XIII LLC簽署(通過引用附件10.45納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年Form 10-K年度報告)

169

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展品編號						展品説明
10.35						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XIII LLC簽署，並由MSR XIII LLC之間簽署(通過引用附件10.46納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.36						臨時服務協議，日期為2013年4月1日，由其中列出的臨時服務機構、滙豐金融公司作為臨時服務機構代表、HSBC Bank USA、National Association、SpringCastle America，LLC、SpringCastle Credit，LLC、SpringCastle Finance，LLC、Wilmington Trust、National Association作為貸款受託人，以及SpringCastle Finance LLC作為業主代表(通過引用新住宅投資公司註冊聲明第4號修正案附件10.35合併而成
10.37						第二次修訂和重新簽署的SpringCastle Acquisition LLC有限責任公司協議，日期為2016年3月31日(通過引用附件10.37併入新住宅投資公司截至2016年3月31日的季度報告Form 10-Q的季度報告中)
10.38						服務協議，日期為2015年4月6日，由HLSS Advance Acquisition Corp.和HLSS Home Loan Servicing Solutions，Ltd.簽訂(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2015年4月10日提交的Form 8-K當前報告的附件2.4)
10.39						應收款銷售協議，日期為2015年8月28日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC和NRZ Advance Facility Transfer 2015-On 1 LLC簽署，日期為2015年8月28日(通過引用新住宅投資公司截至2015年9月30日的季度Form 10-Q季度報告中的附件10.47)
10.40						NRZ預付款轉讓人2015-ON1有限責任公司和NRZ預付應收賬款信託2015-ON1之間的應收款彙集協議，日期為2015年8月28日(通過引用附件10.48併入新住宅投資公司截至2015年9月30日的季度10-Q季度報告)
10.41#						主協議，日期為2017年7月23日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC簽訂，日期為2017年7月23日(通過參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度Form 10-Q季度報告附件10.41合併)
10.42						對主協議的第1號修正案，日期為2017年10月12日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC之間進行，日期為2017年10月12日(通過引用New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度Form 10-Q季度報告附件10.42併入)
10.43#						轉讓協議，日期為2017年7月23日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，New Residential Mortgage LLC，Ocwen Financial Corporation和New Residential Investment Corp.簽訂(通過參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q中的附件10.43合併)
10.44#						轉讓協議的第1號修正案，日期為2018年1月18日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，New Residential Mortgage LLC，Ocwen Financial Corporation和New Residential Investment Corp.之間簽署(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.44合併)
10.45#						二次服務協議，日期為2017年7月23日，由New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC之間簽訂(參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.44合併)
10.46#						由New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC之間以及由New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC之間的次級服務協議第1號修正案(通過引用新住宅投資公司截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.46合併)
10.47*						由New Residential Mortgage LLC和PHH Mortgage Corporation(作為Ocwen Loan Servicing，LLC的合併繼承人)簽訂和之間的次級服務協議修正案2，日期為2020年10月5日(通過參考New Residential Investment Corp.截至2020年9月30日的季度Form 10-Q季度報告附件10.47合併而成)
10.48#						合作經紀協議，日期為2017年8月28日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.簽訂，日期為2017年8月28日(通過引用New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.45併入)

170

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展品編號						展品説明
10.49#						合作經紀協議第一修正案，日期為2017年11月16日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過參考2018年2月14日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.46合併)
10.50#						合作經紀協議第二修正案，日期為2018年1月18日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過參考2018年2月14日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.47合併)
10.51						合作經紀協議第三修正案，日期為2018年3月23日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度Form 10-Q季度報告附件10.49併入)
10.52						合作經紀協議第四修正案，日期為2018年9月11日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年9月30日的季度Form 10-Q季度報告附件10.51併入)
10.53#						信件協議，日期為2017年8月28日，由New Residential Investment Corp.、New Residential Mortgage LLC、REALHome Services and Solutions，Inc.、REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和Altisource Solutions S.a.r.l.簽署。(引用附件10.46併入新住宅投資公司截至2017年9月30日的季度10-Q季度報告)
10.54#						新的RMSR協議，日期為2018年1月18日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC簽署，日期為2018年1月18日(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度Form 10-Q季度報告附件10.51併入)
10.55#						新RMSR協議的第1號修正案，日期為2018年8月17日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC共同完成(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q季度報告的附件10.54併入)
10.56*						新RMSR協議的第2號修正案，日期為2020年10月5日，由PHH Mortgage Corporation(作為Ocwen Loan Servicing，LLC的合併繼承人)、HLSS Holdings，LLC、HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC(通過參考New Residential Investment Corp.截至2020年9月30日的季度10-Q季度報告附件10.56合併而成)
10.57#						二次服務協議，日期為2018年8月17日，由New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC之間簽訂(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年9月30日的季度Form 10-Q季度報告中的附件10.55合併)
10.58*						由Newrez，LLC(作為New Penn Financial，LLC的權益繼承人)d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和PHH Mortgage Corporation(作為Ocwen Loan Servicing，LLC的合併繼承人)(通過引用New Residential Investment Corp.截至2020年9月30日的季度Form 10-Q季度報告的附件10.58併入)對次級服務協議進行的第1號修正案，日期為2020年10月5日，由Newrez，LLC(作為New Penn Financial，LLC的權益繼承人)d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和PHH Mortgage Corporation(作為Ocwen Loan Servicing，LLC的合併繼承人)合併
10.59						新住宅投資公司和堡壘信貸機會V顧問有限責任公司之間的認購權信函協議，日期為2020年3月31日(通過引用新住宅投資公司截至2020年3月31日的季度10-Q表格季度報告的附件10.56)
10.60						優先擔保定期貸款協議，日期為2020年5月19日，由新住宅投資公司作為母公司和借款人，以及新住宅投資公司的某些子公司作為附屬擔保人，貸款方和科特蘭資本市場服務有限責任公司作為行政代理和抵押品代理(通過引用新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度10-Q表格季度報告的附件10.60併入該協議中)，該協議日期為2020年5月19日，由新住宅投資公司作為母公司和借款人，以及新住宅投資公司的某些子公司作為附屬擔保人，貸款方和科特蘭資本市場服務有限責任公司作為行政代理和抵押品代理(通過引用新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度10-Q季度報告的附件10.60併入)
10.61						質押方和科特蘭資本市場服務有限責任公司之間的質押和擔保協議，日期為2020年5月19日，作為抵押品代理(通過引用新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.61併入)

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展品編號						展品説明
10.62						普通股認購權證表格編號新住宅投資公司與峽谷金融(開曼)有限公司或其獲準受讓人之間的S1，日期為2020年5月19日(通過參考新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.62併入)
10.63						普通股認購權證表格編號S2，由新住宅投資公司與峽谷金融(開曼)有限公司或其獲準受讓人簽訂，日期為2020年5月19日(通過參考新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度10-Q表格季度報告的附件10.63併入)
10.64						普通股認購權證表格編號新住宅投資公司與CF NRS-E LLC或其許可受讓人之間的S1，日期為2020年5月27日(通過參考新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度10-Q表格季度報告的附件10.64併入)
10.65						普通股認購權證表格編號新住宅投資公司與CF NRS-E LLC或其許可受讓人之間的S2，日期為2020年5月27日(通過引用新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度Form 10-Q季度報告的附件10.65併入)
10.66						註冊權協議，由新住宅投資公司與其附表1所列投資者簽訂，日期為2020年5月19日(通過參考新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度10-Q表格季度報告附件10.66而併入本協議)，註冊權協議日期為2020年5月19日，由新住宅投資公司與其附表1所列投資者簽訂(通過引用新住宅投資公司截至2020年9月30日的季度10-Q表格的附件10.66併入)
21.1						新住宅投資公司子公司名單
23.1						經獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所同意。
31.1						根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的首席執行官證書
31.2						根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的首席財務官證書
32.1						依據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
32.2						根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的美國法典第18編第1350條對首席財務官的證明
101						以下財務信息來自公司截至2021年6月30日的季度報告Form 10-Q，格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)：(I)合併資產負債表；(Ii)合併全面收益表；(Iii)合併股東權益變動表；(Iv)合併現金流量表；(V)合併財務報表附註
104						封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

#			根據保密要求，本展品的部分內容已被省略。
*			這個展品的部分被省略了。

消費貸款公司的以下第二次修訂和重述的有限責任公司協議在所有實質性方面都與SpringCastle Acquisition LLC的第二次修訂和重新聲明的有限責任公司協議在所有實質性方面基本相同，除了協議各方和每個協議要求的初始出資額之外，該協議作為本協議的附件10.37提交，並根據S-K條例第601項的説明2被省略：

 

•第二次修訂和重新簽署了SpringCastle America，LLC的有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

•第二次修訂和重新簽署了SpringCastle Credit，LLC的有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

•第二次修訂和重新簽署了SpringCastle Finance，LLC的有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

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簽名

 

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告：

  

			新住宅投資公司。
			由以下人員提供：			/s/Michael Nierenberg
						邁克爾·尼倫伯格
						首席執行官兼總裁
						(首席行政主任)
						2021年8月5日
			由以下人員提供：			/s/小尼古拉·桑託羅(Nicola Santoro，Jr.)
						尼古拉·桑託羅(Nicola Santoro，Jr.)
						首席財務官兼財務主管
						(首席財務官)
						2021年8月5日

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