MFA-20210630
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Rate證書成員Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember2021-06-300001055160MFA：Rate和Non Rate證書成員Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember2020-12-310001055160Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員2021-01-012021-06-300001055160Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-01-012020-12-310001055160Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMemberSRT：最小成員數美國-GAAP：老年人注意事項成員2021-01-012021-06-300001055160SRT：最大成員數Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員2021-01-012021-06-300001055160美國-GAAP：老年人注意事項成員2021-04-012021-06-300001055160美國-GAAP：其他資產成員Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember2021-06-300001055160美國-GAAP：其他資產成員Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember2020-12-31
目錄
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549 
___________________________________________________________________________ 
表格：10-Q
(馬克一號)
☒   根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的季度報告
 在截至本季度末的季度內2021年6月30日
 
或 
☐   根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告
 
在從中國到日本的過渡期內，中國將從中國過渡到中國，從中國到日本的過渡期。    
 
委託文件編號：1-13991
MFA Financial，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
__________________________________________________________________ 
馬裏蘭州13-3974868
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
範德比爾特大道1號，48層
紐約紐約10017
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
 (212) 207-6400
(註冊人電話號碼，包括區號)
_____________________________________________

不適用 
(前姓名、前地址和前會計年度，如果自上期以來發生變化)
____________________________________________________________________ 

根據該法第12(B)款登記的證券：
每個班級的標題是什麼交易代碼各證券交易所的名稱，在哪一家交易所註冊
普通股，每股面值0.01美元外交部紐約證券交易所
7.50%B系列累計可贖回
優先股，每股面值0.01美元		MFA/PB紐約證券交易所
6.50%C系列累計可贖回
優先股，每股面值0.01美元		MFA/PC紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是x*否o

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條要求提交的每個交互數據文件。是x不是o
 
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司，還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第12b-2條中對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小的申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器x 加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐ 規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。-是☐不是x

440,812,067截至2021年7月29日，註冊人普通股的流通股為0.01美元。


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MFA金融公司

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 頁面
第一部分：財務信息
第1項。
財務報表
 
 
截至2021年6月30日(未經審計)和2020年12月31日的合併資產負債表
1
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的綜合營業報表(未經審計)
2
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的綜合全面收益/(虧損)報表(未經審計)
3
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月股東權益綜合變動表(未經審計)
4
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月綜合現金流量表(未經審計)
6
 
未經審計的合併財務報表附註
7
注1.組織結構
7
附註2.主要會計政策摘要
7
注3.住宅整體貸款
18
附註4.按公允價值計算的證券
25
注5.其他資產
30
注6.融資協議
33
注7.抵押品頭寸
38
附註8.抵銷資產和負債
38
注9.其他負債
39
附註10.承付款和或有事項
39
注11.股東權益
40
注12.EPS計算
45
注13.股權薪酬和其他福利計劃
45
附註14.金融工具的公允價值
47
注15.特殊目的實體和可變利息實體的使用
54
注16.後續事件
57
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
58
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
86
第四項。
管制和程序
91
第二部分：其他信息
第1項。
法律程序
92
第1A項。
風險因素
92
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
92
第三項。
高級證券違約
93
第四項。
煤礦安全信息披露
93
第五項。
其他信息
93
第6項
陳列品
93
簽名
 
95

目錄



MFA金融公司
綜合資產負債表
*(除每股金額外，以千為單位)六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
 (未經審計) 
資產： 
住宅整體貸款，淨額(美元)2,134,855及$1,216,902分別按公允價值持有)(1)(2)
$5,550,979 $5,325,401 
按公允價值計算的證券 (2)
302,835 399,999 
現金和現金等價物906,409 814,354 
受限現金8,839 7,165 
其他資產 (2)
439,347 385,381 
總資產$7,208,409 $6,932,300 
負債：  
融資協議 ($2,294,103及$3,366,772分別按公允價值持有)
$4,428,791 $4,336,976 
其他負債253,081 70,522 
總負債$4,681,872 $4,407,498 
承付款和或有事項(見附註10)
股東權益：  
優先股，$0.01票面價值；7.5B系列累計可贖回百分比；8,050授權股份；8,000已發行和已發行股票($200,000合計清算優先權)
$80 $80 
優先股，$0.01票面價值；6.5C系列固定利率至浮動利率累計可贖回的百分比；12,650授權股份；11,000已發行和已發行股票($275,000合計清算優先權)
110 110 
普通股，$0.01票面價值；874,300和874,300授權股份；440,812和451,714已發行股份
分別是優秀的和優秀的
4,408 4,517 
超過面值的額外實收資本3,804,830 3,848,129 
累計赤字(1,347,466)(1,405,327)
累計其他綜合收益64,575 77,293 
股東權益總額$2,526,537 $2,524,802 
總負債和股東權益$7,208,409 $6,932,300 

(1)包括大約$2.310億美元和1.82021年6月30日和2020年12月31日，分別有10億住宅整體貸款轉移到綜合可變利率實體(VIE)。此類資產只能用於清償各自VIE的債務。
(2)有關公司質押資產的信息，請參閲附註6。




附註是綜合財務報表的組成部分。
1
目錄

MFA Financial，Inc.
合併業務報表
(未經審計)
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：萬元，不包括每股淨額)2021 20202021 2020
利息收入： 
住宅整體貸款$69,016 $84,837 $133,554 $190,872 
按公允價值計算的證券15,345 14,716 31,804 73,297 
其他生息資產108 3,165 108 6,072 
現金和現金等價物投資59 60 113 546 
利息收入$84,528 $102,778 $165,579 $270,787 
利息支出：  
資產擔保和其他擔保融資安排$21,640 $82,085 $47,691 $159,945 
其他利息支出3,915 5,906 7,934 11,805 
利息支出$25,555 $87,991 $55,625 $171,750 
淨利息收入$58,973 $14,787 $109,954 $99,037 
沖銷/(撥備)住宅整體貸款的信貸和估值損失$8,867 $85,377 $31,617 $(65,334)
扣除信貸和估值損失準備後的淨利息收入$67,840 $100,164 $141,571 $33,703 
其他收入，淨額：
可供出售證券和其他資產的減值和其他損失$— $(5,094)$— $(424,745)
證券銷售和居民整體貸款已實現淨損益— 49,485 — (188,895)
按公允價值通過收益計量的證券未實現淨收益/(虧損)1,374 64,438 1,475 (13,523)
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益/(虧損)6,021 4,910 37,510 (70,399)
以前為會計目的指定為套期保值的終止掉期損失— (49,857)— (49,857)
自有房地產淨收益/(虧損)5,125 (4,199)7,885 (5,684)
其他，淨額9,127 1,264 9,096 738 
其他收入/(虧損)，淨額$21,647 $60,947 $55,966 $(752,365)
運營和其他費用：
薪酬和福利$8,886 $8,578 $17,323 $17,477 
其他一般和行政費用7,887 7,652 14,679 12,227 
貸款服務、融資和其他相關費用6,000 8,337 13,299 19,617 
與重組/容忍協議相關的成本— 39,966 — $44,434 
運營和其他費用$22,773 $64,533 $45,301 $93,755 
淨收益/(虧損)$66,714 $96,578 $152,236 $(812,417)
較少優先股股息要求$8,219 $8,144 $16,438 13,359 
普通股和參股證券的可用淨收益/(虧損)$58,495 $88,434 $135,798 $(825,776)
普通股基本收益/(虧損)$0.13 $0.19 $0.30 $(1.82)
稀釋後每股普通股收益/(虧損)$0.13 $0.19 $0.30 $(1.82)

附註是綜合財務報表的組成部分。
2
目錄

MFA Financial，Inc.
綜合全面收益表/(損益表)
(未經審計)
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：萬人)2021202020212020
淨收益/(虧損)$66,714 $96,578 $152,236 $(812,417)
其他綜合(虧損)：  
可供出售證券的未實現(虧損)/收益(9,589)48,715 (13,444)393,503 
計入淨收入的證券銷售的重新分類調整— (144,736)— (389,067)
計入淨收入的減值的重新分類調整— — — (344,269)
衍生對衝工具公允價值變動淨額— — — (50,126)
由於特定工具信用風險的變化，按公允價值計算的融資協議公允價值的變化491 — 726 — 
淨收入中與套期保值工具有關的損失的重新分類調整— 64,032 — 65,625 
其他綜合(虧損)(9,098)(31,989)(12,718)(324,334)
優先股分紅前綜合收益/(虧損)$57,616 $64,589 $139,518 $(1,136,751)
優先股要求的股息(8,219)(8,144)(16,438)(13,359)
普通股和參股證券的綜合收益/(虧損)$49,397 $56,445 $123,080 $(1,150,110)
 
附註是綜合財務報表的組成部分。
3
目錄

MFA Financial，Inc.
合併股東權益變動表
(未經審計)
截至2021年6月30日的6個月
(以千美元為單位，不包括每股收益和金額)
優先股
6.50%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回清算優先選項$25.00每股
優先股
7.50%系列B累計可贖回-清算優先選項$25.00每股
普通股額外實收資本累計
財政赤字		累計其他綜合收益總計
股票金額股票金額股票金額
2020年12月31日的餘額11,000 $110 8,000 $80 451,714 $4,517 $3,848,129 $(1,405,327)$77,293 $2,524,802 
淨收入— — — — — — — 85,522 — 85,522 
發行普通股(扣除費用)
— — — — 559 6 376 — — 382 
普通股股份回購(1)
— — — — (6,159)(62)(25,074)— — (25,136)
基於權益的薪酬費用— — — — — — 1,686 — — 1,686 
可歸因於股票獎勵的應計股息的變化— — — — — — 489 — — 489 
普通股宣佈的股息($0.075每股)
— — — — — — — (33,521)— (33,521)
B系列優先股宣佈的股息($0.46875每股)
— — — — — — — (3,750)— (3,750)
C系列優先股宣佈的股息($0.40625每股)
— — — — — — (4,468)— (4,468)
可歸因於股息等價物的股息— — — — — — — (120)— (120)
MBS未實現收益變動，淨額— — — — — — — — (3,855)(3,855)
由於特定工具信用風險的變化，按公允價值計算的融資協議公允價值的變化— — — — — — — — 235 235 
2021年3月31日的餘額11,000 $110 8,000 $80 446,114 $4,461 $3,825,606 $(1,361,664)$73,673 $2,542,266 
淨收入— — — — — — — 66,714 — 66,714 
發行普通股(扣除費用)
— — — — 358 4 394 — — 398 
普通股股份回購(1)
— — — — (5,660)(57)(23,684)— — (23,741)
基於權益的薪酬費用— — — — — — 2,741 — — 2,741 
可歸因於股票獎勵的應計股息的變化— — — — — — (227)(61)— (288)
普通股宣佈的股息($0.10每股)
— — — — — — — (44,081)— (44,081)
B系列優先股宣佈的股息($0.46875每股)
— — — — — — — (3,750)— (3,750)
C系列優先股宣佈的股息($0.40625每股)
— — — — — — — (4,469)— (4,469)
可歸因於股息等價物的股息— — — — — — — (155)— (155)
MBS未實現收益變動，淨額— — — — — — — — (9,589)(9,589)
由於特定工具信用風險的變化，按公允價值計算的融資協議公允價值的變化— — — — — — — — 491 491 
2021年6月30日的餘額11,000 $110 8,000 $80 440,812 $4,408 $3,804,830 $(1,347,466)$64,575 $2,526,537 

(1)  截至2021年6月30日的6個月，包括大約$799,000 (213,123股票)為與基於股權的薪酬獎勵相關的税收目的而交出。



附註是綜合財務報表的組成部分。











4
目錄
MFA Financial，Inc.
合併股東權益變動表
(未經審計)
截至2020年6月30日的6個月
(以千美元為單位，不包括每股收益和金額)
優先股
6.50%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回清算優先選項$25.00每股
優先股
7.50%系列B累計可贖回-清算優先選項$25.00每股
普通股額外實收資本累計
財政赤字		累計其他綜合收益總計
股票金額股票金額股票金額
2019年12月31日的餘額— — 8,000 $80 452,369 $4,524 $3,640,341 $(631,040)$370,047 $3,383,952 
採用新會計準則的累計效果調整(ASU 2016-13)
— — — — — — — (8,326)— (8,326)
淨損失— — — — — — — (908,995)— (908,995)
發行C系列優先股(扣除費用)11,000 110 — — — — 265,919 — — 266,029 
發行普通股(扣除費用)
— — — — 1,106 7 680 — — 687 
普通股股份回購 (1)
— — — — (337)— (2,652)— — (2,652)
基於權益的薪酬費用— — — — — — 1,266 — — 1,266 
可歸因於股票獎勵的應計股息的變化— — — — — — 1,059 — — 1,059 
證券未實現虧損變動淨額— — — — — — — — (243,812)(243,812)
衍生對衝工具公允價值變動和攤銷淨額— — — — — — — — (48,533)(48,533)
2020年3月31日的餘額11,000 $110 8,000 $80 453,138 $4,531 $3,906,613 $(1,548,361)$77,702 $2,440,675 
淨收入— — — — — — — 96,578 — 96,578 
發行普通股(扣除費用)
— — — — 106 1 36 — — 37 
基於權益的薪酬費用— — — — — — 1,709 — — 1,709 
MBS未實現收益變動，淨額— — — — — — — — (96,021)(96,021)
衍生對衝工具公允價值變動淨額
— — — — — — — — 64,032 64,032 
已發行認股權證— — — — — — 14,041 — — 14,041 
2020年6月30日的餘額11,000 $110 8,000 $80 453,244 $4,532 $3,922,399 $(1,451,783)$45,713 $2,521,051 

(1)  截至2020年6月30日的6個月，包括大約$2.7百萬(337,026股票)為與基於股權的薪酬獎勵相關的税收目的而交出。

附註是綜合財務報表的組成部分。

5
目錄
MFA金融公司
合併現金流量表
(未經審計)
截至六個月
六月三十日，
(單位：萬人)20212020
經營活動的現金流：  
淨收益/(虧損)$152,236 $(812,417)
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整： 
(損益)/住宅整體貸款和房地產自有損失，淨額(41,418)346,372 
證券收益，淨額(1,476)(71,430)
可供出售證券和其他資產的減值和其他損失— 424,745 
先前為會計目的而設計為套期保值的終止掉期損失— 49,857 
增加住宅整體貸款和證券的購買折扣(34,322)(20,244)
住宅整體貸款和證券購買溢價的攤銷，以及終止的套期保值工具的攤銷15,669 35,594 
(撥備沖銷)/住宅整體貸款和其他金融工具的信貸和估值損失準備金(33,234)65,334 
包括在淨收入中的淨其他非現金損失9,214 42,540 
其他資產減少18,092 22,084 
其他負債增加/(減少)11,835 (25,791)
經營活動提供的淨現金$96,596 $56,644 
投資活動的現金流：  
購買住宅整體貸款、貸款相關投資和資本化墊款$(1,032,791)$(1,285,106)
出售住宅整體貸款和回購住宅整體貸款所得款項— 1,505,458 
住宅整體貸款和貸款相關投資的本金支付917,553 862,480 
購買證券— (163,748)
出售證券及其他資產所得收益— 3,790,032 
證券本金支付110,320 590,921 
購買自有房地產和改善資本狀況(624)(8,798)
出售自有房地產所得收益88,625 113,359 
新增租賃裝修、傢俱和固定裝置(43,589)837 
投資活動提供的淨現金
$39,494 $5,405,435 
融資活動的現金流： 
按市值計價抵押品條款融資協議的本金支付$(698,220)$(21,021,793)
根據按市值計價抵押品條款的融資協議借款所得收益721,380 13,537,087 
其他擔保融資協議的本金支付(1,072,865)(57,404)
根據其他抵押融資協議借款所得收益1,243,860 2,517,556 
支付與其他擔保融資協議相關的費用(5,119)— 
贖回優先債券的本金支付(100,000)— 
為掉期結算和平倉支付的款項— (88,405)
發行C系列優先股所得款項— 275,000 
支付與C系列優先股發行相關的成本— (8,948)
發行普通股所得款項772 724 
發行認股權證所得款項— 14,041 
通過股份回購計劃回購普通股所支付的款項(48,075)— 
優先股派息(16,438)— 
普通股和股息等價物支付的股息(67,656)(90,749)
用於融資活動的淨現金$(42,361)$(4,922,891)
現金、現金等價物和限制性現金淨增長$93,729 $539,188 
期初現金、現金等價物和限制性現金$821,519 $134,664 
期末現金、現金等價物和限制性現金$915,248 $673,852 
現金流量信息的補充披露 
支付的利息$58,610 $165,333 
非現金投融資活動：
從住宅整體貸款向房地產自有的轉移$38,370 $59,219 
已宣佈和未支付的股息和股息等價物$44,236 $— 
購買未結清住宅整貸的應付金額$131,275 $— 
使用權租賃資產和租賃負債$40,893 $— 
附註是綜合財務報表的組成部分。
6
目錄
MFA Financial，Inc.
未經審計的合併財務報表附註
2021年6月30日
 
1.   組織
 
MFA Financial，Inc.(以下簡稱“公司”)於1997年7月24日在馬裏蘭州註冊成立，並於1998年4月10日開始運營。*公司已選擇將其視為房地產投資信託基金(REIT)，以繳納美國聯邦所得税。*為了保持其作為REIT的資格，公司必須遵守聯邦税法的一些要求，包括必須將其年度REIT應納税所得額的至少90%分配給其股東。*公司已選擇將其某些子公司視為房地產投資信託基金。*公司已選擇將其某些子公司視為房地產投資信託基金。*為了保持其作為房地產投資信託基金的資格，公司必須遵守聯邦税法的一系列要求，包括必須將其年度REIT應税收入的至少90%分配給其股東。*公司已選擇將其某些子公司視為房地產投資信託基金(REIT)。一般而言，TRS可持有資產及從事本公司不能直接持有或從事的活動，一般可從事任何房地產或非房地產相關業務(見附註2(M))。
 
2.   重要會計政策摘要
 
(a)  列報和整理的基礎
 
本公司的中期未經審計綜合財務報表是根據美國證券交易委員會(“SEC”)的規則和規定編制的。*按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制的財務報表中通常包含的某些信息和附註披露已根據本SEC的規則和規定進行了濃縮或遺漏。*管理層認為，這些中期未經審計的綜合財務報表中包含的披露足以使呈報的信息不具誤導性。*隨附的未經審計的綜合財務報表應結合閲讀公司截至12月31日的年度10-K報表年報，管理層認為，為公平呈報本公司於2021年6月30日的財務狀況及所有呈列期間的經營業績，已作出一切必要的正常及經常性調整。*截至2021年6月30日止三個月及六個月的經營業績不應被理解為指示全年的預期業績。
 
隨附的公司合併財務報表是按照公認會計原則按權責發生制編制的。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內收入和費用的報告金額的估計和假設。雖然公司的估計考慮了目前的情況以及預計這些情況未來將如何變化，但實際情況可能與這些估計不同是合理的。管理層已在多個領域作出重大估計，包括住宅整體貸款(見附註3)、MBS、CRT證券及MSR相關資產(統稱為“按公允價值計算的證券”)(見附註4)及其他資產(見附註5)、按公允價值對證券的估值(見附註4及14)、住宅整體貸款的收入確認及估值(見附註3及14)。衍生工具的估值(見附註5(C)及14)及以折扣價購買的若干非代理按揭證券(定義見附註4)的收入確認(見附註4)。此外，評估REIT遵從性及相關税項、罰款及利息的或有負債時所用的應課税收入的釐定亦採用估計數字(見附註2(M))。實際結果可能與該等估計數字有所不同。

本公司擁有一可報告的細分市場，因為它管理其業務，並根據以下數據分析和報告其運營結果一經營部門：在槓桿基礎上投資於住宅抵押貸款資產。
 
公司的合併財務報表包括所有子公司的賬目。所有公司間賬户和交易都已取消。此外，該公司還合併了為促進與收購和證券化前幾年完成的住宅整體貸款相關的交易而設立的實體。某些前期金額已重新分類，以符合本期列報。特別是，前期披露與當期按公允價值列報的住宅整體貸款利息收入一致。從本季度開始，這些貸款的利息收入在公司的綜合經營報表中以利息收入的形式列報。此前，按公允價值收取的住宅整體貸款利息收入在公司的綜合經營報表中以其他收入列示。

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未經審計的合併財務報表附註
2021年6月30日
(b)  住宅整體貸款(包括轉入合併VIE的住宅整體貸款)

包括在公司綜合資產負債表中的住宅全部貸款主要由通過二級市場交易中的合併信託獲得的固定利率和可調整利率的住宅抵押貸款池組成。該公司採用的會計模式是在最初收購每項貸款時確定的。在2021年第二季度之前，公允價值選項通常是在購買時拖欠60天或更長時間的貸款(“購買的不良貸款”)上選擇的。購買的信用惡化貸款在2021年第二季度之前獲得，且基礎借款人的拖欠狀況低於60收購日期的天數通常以賬面價值持有。在2021年第二季度之前收購的購入履約貸款通常也按賬面價值持有，但收入確認以及確定和計量任何所需信用損失準備金的會計方法(如下所述)與用於按賬面價值持有的購入信用惡化貸款的會計方法不同。從2021年第二季度開始，該公司為所有貸款購買選擇了公允價值選項，無論購買時借款人的拖欠狀況如何。隨着時間的推移，公司預計選擇公允價值選項將有助於簡化其貸款投資活動結果的報告，因為公允價值會計將用於公司投資組合中的大部分貸款。最初適用於貸款收購的會計模式不允許隨後改變。因此，本公司不得對2021年第二季度之前按賬面價值收購的貸款追溯應用公允價值會計。

本公司作為融資協議抵押品質押的住宅整體貸款計入綜合資產負債表，質押金額在附註6中披露。跨報告日期須進行較長時間盡職調查的住宅整體貸款的購買和銷售在我們的資產負債表中記錄，金額反映管理層對交易結束時將收購或處置的資產的當前估計。這一估計可能會在交易結束時進行修訂，等待交易完成前進行的盡職調查的結果。根據與貸款發起夥伴的流動安排購買的住宅整體貸款一般在交易結算日入賬。在購買交易結束之前，尚未完成購買交易的記錄金額的住宅整體貸款沒有資格被質押為任何融資協議的抵押品。已購入貸款的利息收入、信貸相關虧損及按公允價值持有的貸款的公允價值變動於結算後及售出貸款的交易結算前入賬(見附註3、6、7、14及15)。

購買的履約貸款

迄今購買的履約貸款的收購主要包括：(I)根據消費者金融保護局(Consumer Financial Protection Bureau)採用的指導方針，為一至四套家庭住宅物業提供融資(或再融資)的貸款，這些物業不被視為符合“合格按揭”的定義(“非QM貸款”)；(Ii)以住宅物業為抵押的短期商業目的貸款，這些貸款由打算修復和出售物業以牟利的非住户借款人(“康復貸款”或“修復和翻轉貸款”)提供。(Iii)為非業主居住的一至四户住宅物業提供融資(或再融資)的貸款，這些物業出租給一個或多個租户(“獨户租賃貸款”)；。(Iv)以前發放的貸款，以通常由業主自住的住宅房地產作抵押(“經驗履約貸款”)；及。(V)向符合聯邦特許機構購買標準的投資者物業發放的貸款，例如聯邦全國抵押協會(“房利美”)或聯邦住房貸款抵押貸款公司(“Fannie Mae”)(“Fannie Mae”)或“聯邦住房貸款抵押貸款公司”(“Federal Home Loan Mortgage Corporation)(”Fannie Mae“)或”聯邦住房貸款抵押貸款公司“(Federal Home Loan Mortgage Corporation)(購買的履約貸款最初按其購買價記錄。按面值購買的履約貸款的利息收入根據每筆貸款的當前計息餘額和當前利率扣除相關服務成本而應計。以面值溢價/折扣價購買的此類貸款的利息收入在每個期間根據合同息票扣除任何攤銷溢價或遞增折扣後記錄，並根據實際提前還款活動進行調整。在賣方保留相關服務權的情況下取得的貸款，利息收入為扣除相關服務成本後的淨額。

對於在2021年第二季度之前收購的已購買履約貸款，如果沒有選擇公允價值選項，則在收購時記錄信貸損失撥備，並持續保持，用於相應貸款有效期內預期的所有損失。任何要求的信貸損失準備金都會減少貸款的賬面淨值，並相應計入收益，而且可能會隨着時間的推移而增加或減少。在決定任何信貸損失撥備時，需要作出重大判斷，包括有關預期收取的貸款現金流、相關抵押品的價值，以及本公司就任何其他形式的擔保(例如借款人或借款人的關聯公司提供的個人擔保)收取擔保的能力的假設。對於逾期90天或管理層認為收入和本金的全部收回變得可疑(即，此類貸款被置於非權責發生狀態)的貸款，暫停確認收入，並將應計利息與收入沖銷，兩者中以逾期90天的日期較早者為準。
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未經審計的合併財務報表附註
2021年6月30日
對於非權責發生制貸款，利息收入在收到利息時按現金收付制入賬。當貸款在合同上變為流動時，利息將恢復計提。當貸款不再可變現和/或合法清償時，即予以註銷。如果公司向遇到財務困難的借款人提供特許權(包括OCC公告2020-35中對這一定義的解釋)，修改後的貸款被認為是“問題債務重組”。

在以下情況下，貸款損失準備的沖銷發生：通過收到現金或完成銷售的其他對價確認損失；發生修改或重組，我們向借款人授予特許權或同意對貸款進行全部或部分償還的折扣；當我們獲得標的抵押品的所有權和控制權，以完全償還貸款；貸款重新分類為其他投資；或重大收款努力已經停止，很可能已經實現虧損。

信貸損失撥備總額等於每筆貸款期限內預期損失的總和。預期損失通常是根據投資組合中貸款的估計違約概率和損失嚴重程度計算的，這涉及根據每筆貸款的合同條款、預期提前還款以及估計的違約和損失嚴重程度來預測每筆貸款的預期現金流。結果並沒有打折扣。違約率和嚴重程度率是根據以下步驟估算的：(I)獲得公司在每個貸款類型的整個經濟週期中的歷史經驗，或者，如果公司沒有足夠的給定貸款類型的歷史損失經驗，則從某些銀行的歷史損失經驗中獲得公開的數據，公司認為這些數據通常代表其投資組合，(Ii)獲得同一時期的歷史經濟數據(美國失業率和房價升值)，以及(Iii)根據與預測的經濟狀況相似的時期的歷史違約率和嚴重程度，估計未來三個不同時期的違約率和嚴重程度。違約率和嚴重程度比率根據合同條款和預期提前還款，應用於未來每個時期的估計未償還貸款金額。預期提前還款是根據歷史經驗以及當前和預期的未來經濟狀況(包括市場利率)進行估計的。這三個時期如下：(I)基於美國失業率和房價升值對經濟狀況的一年預測，然後(Ii)為期兩年的“迴歸”時期，在此期間，經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將直線恢復到歷史平均水平, 然後是(Iii)每筆貸款的剩餘壽命，在此期間，經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將與歷史平均水平持平。此外，對於已承諾但未提取的貸款金額，每個期間都使用類似的方法確定負債(並記錄在其他負債中)。該公司根據外部經濟預測編制機構提供的預測，以及自己對市場和投資組合的瞭解，預測未來的經濟狀況。該公司通常會考慮多個方案，並選擇它認為能對預期損失進行最合理估計的方案。如附註3進一步所述，本公司可能會對這些結果作出質的調整。對於某些被認為可能喪失抵押品贖回權的貸款，損失估計是基於相關抵押品的價值是否足以收回貸款的賬面價值。這一方法與2021年1月1日的信貸損失撥備計算方法沒有變化。

購買的信用不良貸款

該公司選擇對這些貸款進行核算，因為這些貸款自產生以來經歷了信用質量的微不足道的惡化，並且是以折扣價收購的，這在一定程度上反映了借款人受損的信用記錄。幾乎所有這些貸款以前都曾拖欠款項，所欠金額可能超過作為抵押品質押的財產的價值。因此，這些貸款一般較新發放的按揭貸款(“按揭成數”)拖欠的可能性較高。80%或更低的貸款給信用良好的借款人。本公司相信，收購這些貸款所支付的金額代表收購之日的公平市場價值。被視為信用惡化的貸款在確定初始信貸損失撥備(其初始成本基礎等於其購買價格加上初始信貸損失撥備)後，最初按購買價格按淨額入賬。收購後，這些貸款的記錄總額反映了初始成本基礎，加上利息收入的增加，減去收到的本金和利息現金流。在2021年第二季度之前收購的購入信用惡化貸款，或在沒有選擇公允價值期權的情況下，按賬面價值在本公司的綜合資產負債表上列報，這反映了減去任何信貸損失撥備後的記錄成本基礎。根據公司的非權責發生制政策，購買的這類貸款的利息收入在每個期間根據合同票面利率扣除其成本基礎和未償還本金餘額(“UPB”)之間的差額後的攤銷淨額來記錄。

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按公允價值計算的住宅整體貸款

由於在收購時作出的公允價值選擇，公司的某些住宅整體貸款在其綜合資產負債表上以公允價值列示。在2021年第二季度之前，這一會計選擇主要是根據購買的不良貸款進行的。從2021年第二季度開始，該公司對所有貸款購買進行了公允價值選擇，到目前為止，這些貸款完全由購買的履約貸款組成。該公司一般認為，按公允價值對這些貸款進行會計處理更能反映這些貸款在當前經濟條件下的預期回報模式。本公司在考慮從專門提供住宅按揭貸款估值的第三方獲得的投資組合估值和在市場上觀察到的交易活動後，確定按公允價值持有的住宅全部貸款的公允價值。公允價值的後續變化在當期收益中報告，並通過公司綜合經營報表上的收益以公允價值計量的住宅全部貸款淨額(虧損)/收益列示。

利息收入根據其收益率記錄在這些貸款上，並在公司的綜合經營報表中作為利息收入的一部分列示。與公司代表借款人提供的與貸款相關的預付款相關的現金流出包括在貸款的基礎上，並反映在每期報告的未實現收益或虧損中。

(c)  按公允價值計算的證券

與MSR相關的資產

該公司在金融工具上有投資，其現金流被認為在很大程度上依賴於直接或間接充當投資抵押品的基礎MSR。這些被稱為MSR相關資產的金融工具將在下面更詳細地討論。本公司質押作為回購協議抵押品的MSR相關資產計入綜合資產負債表，質押金額在附註6中披露。MSR相關資產的買賣在交易日入賬(見附註4、6、7和14)。

由MSR相關抵押品擔保的定期票據
該公司投資於由特殊目的載體(“SPV”)發行的定期票據，這些特殊目的載體已經獲得了接收代表與某些MSR相關的維修費和/或超額維修費差額的現金流的權利。該公司認為，這些定期票據的本金和利息支付在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流，因為這影響了發行定期票據的特殊目的機構可用的現金流。定期票據持有人承擔的信用風險也通過過度抵押形式的結構性信貸支持得到緩解。信貸支持還由SPV的最終母公司或保薦人提供的公司擔保提供，旨在規定在基礎MSR產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。

該公司由MSR相關抵押品支持的定期票據被視為“可供出售”(“AFS”)證券，並在公司的綜合資產負債表上按公允價值報告，未實現損益不包括在收益中，並在股東權益的一個組成部分--累計其他綜合收益/(虧損)(“AOCI”)中報告，但需扣除減值和損失。利息收入按權責發生制在公司的綜合經營報表上確認。該公司對這類票據的估值過程與用於住宅抵押證券的過程類似，並考慮了許多可觀察到的市場數據點，包括從定價服務、經紀人和回購協議交易對手獲得的價格、與市場參與者的對話以及管理層對市場活動的觀察。其他考慮因素包括相關相關MSR抵押品(如適用)的公允價值估計變動，以及發行人的最終母公司或保薦實體的財務表現，發行人已提供擔保，旨在在相關相關MSR抵押品產生的現金流不足的情況下，向定期票據持有人支付利息和本金。

企業貸款
本公司已發放或參與貸款，為發起住宅抵押貸款並擁有相關MSR的實體提供融資。這些公司貸款通常由某些MSR以及借款人擁有的某些其他未擔保資產擔保。

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公司貸款按提取金額記錄在公司的綜合資產負債表上，利息收入在公司的綜合經營報表上按權責發生制確認，但需扣除損失準備金。未支取金額收到的承諾費將遞延，並確認為支取時剩餘貸款期限內的利息收入。在承諾期結束時，任何剩餘的遞延承諾費將作為其他收入記錄在公司的綜合經營報表中。該公司每季度評估其公司貸款的可回收性，考慮各種因素，包括貸款的當前狀況、擔保貸款的MSR的公允價值變化以及借款人最近的財務表現。

住房抵押貸款證券
 
在截至2020年6月30日的季度之前，本公司已投資於由聯邦特許公司(如房利美或房地美)或美國政府機構(如政府全國抵押貸款協會(Ginnie Mae))(統稱為“機構MBS”)發行或擔保的關於本金和/或利息的住房抵押貸款支持證券(“MBS”)，以及不由美國政府任何機構或任何聯邦特許機構擔保的住宅MBS本公司於2020年出售其在機構MBS的投資，並已大幅減少對非機構MBS的投資。此外，該公司還投資於由聯邦抵押協會和聯邦住宅貸款抵押公司發行或贊助的CRT證券。CRT證券的息票支付由發行人支付，收到的本金支付取決於參考池或實際貸款池中的貸款表現。當標的池中的貸款被支付時，CRT證券的本金餘額就會得到支付。作為CRT證券的投資者，如果實際或參考集合貸款的履行導致實際或計算損失超過公司擁有的證券的信用提升，公司可能會發生本金損失。
 
名稱
 
公司一般打算持有至到期，但可能會不時出售作為其業務整體管理的一部分的MBS被指定為AFS。該等按揭證券按其公允價值列賬，未實現損益不包括在盈利中(除非確認貸款損失撥備，如下所述)，並在股東權益組成部分AOCI中列報。
 
在出售AFS證券時，任何未實現的收益或損失都將使用特定的識別方法從AOCI重新分類為收益，作為已實現的收益或損失。

該公司已為其以前持有的若干機構MBS選擇了公允價值期權，但該公司不打算持有至到期日。這些證券按其公允價值列賬，公允價值變動包括在當期收益中，並在公司綜合經營報表中淨額的其他收入中報告。

此外，該公司還為其某些CRT證券選擇了公允價值選項，因為它認為這種會計方法更能反映這些證券的風險分擔結構。此類證券按其公允價值列賬，公允價值變動包括在當期收益中，並在公司綜合經營報表淨額的其他收入中報告。
 
收入確認、溢價攤銷和折扣遞增
 
證券的利息收入根據其未償還本金餘額和合同條款應計。與購買時被評估為高信用質量的機構MBS和非機構MBS相關的溢價和折扣使用有效收益率法在此類證券的有效期內攤銷為利息收入。對保費攤銷的調整是根據實際的預付款活動進行的。
 
住房抵押貸款證券公允價值的確定
 
在釐定本公司住宅按揭證券的公允價值時，管理層會考慮多個可觀察到的市場數據點，包括從定價服務、經紀及回購協議交易對手取得的價格、與市場參與者的對話，以及管理層對市場活動的觀察(見附註14)。
 
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信貸損失撥備

當AFS證券的公允價值低於其在資產負債表日的攤銷成本時，該證券被視為減值。如果公司至少每季度評估其減值證券以及之前已記錄信用損失撥備的證券，並確定是否需要對信用損失撥備進行任何調整。如果公司打算出售減值證券，或者很可能需要在預期恢復之前出售減值證券，然後，公司必須確認通過費用減記的收益等於投資的攤餘成本與其在資產負債表日的公允價值之間的全部差額。如果公司預計不會出售受損證券，則只有與信貸損失有關的減值部分通過計入收益的損失撥備確認，其餘部分通過公司合併資產負債表上的AOCI確認。通過其他全面收益/(虧損)(“OCI”)確認的減值不會影響收益。*信用損失撥備可通過由此產生的收益進行沖銷有關是否記錄(或撥回)信貸損失撥備的決定是主觀的，因為該等決定是基於評估時可得的事實資料，以及本公司對未來業績和現金流預測的估計。因此，虧損的時間和金額構成可能出現重大變動的重大估計(見附註4)。

資產負債表列報
 
本公司質押作為融資協議及利率互換協議(“掉期”)抵押品的住宅按揭證券計入綜合資產負債表，質押證券的公允價值於附註6披露，證券買賣於交易日入賬。 

(d)  現金和現金等價物
 
現金和現金等價物包括存放在金融機構的現金和對貨幣市場基金的投資，所有這些現金和現金等價物的原始到期日均為三個月或更短。現金和現金等價物還可能包括融資交易對手因反向追加保證金通知(即本公司發出的追加保證金通知)而質押給本公司的現金。*本公司於2021年6月30日和2020年12月31日並未持有任何由其交易對手質押的現金。於2021年6月30日及2020年12月31日，公司擁有現金及現金等價物$906.4百萬美元和$814.4分別為百萬美元。截至2021年6月30日，該公司擁有878.4有數百萬美元投資於隔夜貨幣市場基金，這些基金不是銀行存款，也不受聯邦存款保險公司(“FDIC”)或任何其他政府機構的保險或擔保。截至2020年12月31日，該公司擁有752.4價值百萬美元的隔夜貨幣市場基金投資。此外，FDIC保險賬户中的存款通常超過保險限額(見附註7和14)。
 
(e)  受限現金
 
限制性現金是指公司交易對手持有的與公司的某些掉期和/或融資協議相關的現金，這些現金對於公司的一般企業用途是不可獲得的。受限現金可用來抵銷因融資協議及/或掉期交易對手應得的金額，或可在相關抵押品要求超過時或在掉期及/或融資協議到期時退還本公司。*公司持有總計有限現金作為抵押品或與其融資協議和/或掉期相關的總額為#美元8.8百萬美元和$7.2分別為2021年6月30日和2020年12月31日的600萬美元(見附註5(C)、6、7和14)。

(f) 自有房地產(“REO”)
REO代表本公司獲得的房地產，包括通過喪失抵押品贖回權、代替喪失抵押品贖回權的契據，或因收購住宅整體貸款而購買的房地產。通過喪失抵押品贖回權或代替喪失抵押品贖回權的契據獲得的REO最初以公允價值減去估計銷售成本入賬。與收購住宅整體貸款有關而收購的REO最初按其收購價入賬。收購後，REO在每個報告日期以當前賬面價值或公允價值減去估計銷售成本中的較低者報告，並出於列報目的計入本公司綜合資產負債表上的其他資產。導致公允價值等於或低於賬面價值的REO物業報告金額調整的公允價值變動，在本公司綜合經營報表淨值的其他收入中列報。該公司出於投資目的收購了其持有的某些物業，包括向第三方出租。這些物業是在其歷史基礎上減去折舊持有的，並受到減值的影響。相關租金收入和費用記入其他收入，淨額。(見注5)。
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(G)土地租賃和折舊
 
租契

公司將經營租賃負債和經營租賃使用權資產計入綜合資產負債表。經營租賃負債等於租賃開始日按公司估計增量借款利率貼現的剩餘固定租賃付款(不包括房地產税和營業費用遞增)的現值，經營租賃使用權資產等於經租賃激勵和初始直接成本調整後的經營租賃負債。當支付租賃款項時，經營租賃負債減至剩餘租賃付款的現值，經營租賃使用權資產減去租賃費用(在租賃期內呈直線增長)與理論利息支出金額(按租賃開始日的增量借款利率計算)之間的差額。有關租賃的進一步討論，請參閲附註5和10。

租賃改進、房地產和其他折舊資產
 
折舊是以直線法計算相關資產的估計使用年限，或在租賃改善的情況下，按使用年限或租賃期中較短的一項計算折舊。傢俱、固定裝置、計算機和相關硬件的估計使用壽命從五至八年了在購買時。為投資而持有的房地產的建築部件折舊超過27.5好幾年了。
 
(h)  貸款證券化和其他債務發行成本
 
貸款證券化相關成本是指與合併VIE發行實益權益相關的成本，以及公司因公司完成的各種融資交易而產生的成本。這些成本可能包括承銷、評級機構、法律、會計和其他費用。這些反映遞延費用的成本(除非債務按公允價值記錄，如下所述)計入公司的綜合資產負債表，直接從相應的債務負債中扣除。這些遞延費用採用實際利息法作為利息費用的調整攤銷。就某些融資協議而言，該等成本於債務工具預期或聲明的法定到期日較短的期間攤銷。本公司定期審查這些遞延成本的可回收性，如果需要減值費用，該金額將計入本公司綜合經營報表的營業費用和其他費用。

(i)  融資協議

公司以包括回購協議和其他形式的抵押融資的融資協議為其大部分住宅抵押資產融資。根據回購協議，公司將資產出售給貸款人，並同意在未來以高於原始售價的價格回購相同資產。公司收到的銷售價與公司支付的回購價格之間的差額代表支付給貸款人的利息。儘管法律上結構為出售和回購交易，但公司將回購協議作為擔保借款入賬。根據回購協議和其他形式的抵押融資，本公司將其資產質押為抵押品以保證借款，金額相當於質押抵押品公允價值的指定百分比，而本公司保留質押抵押品的實益所有權。在回購融資到期時，除非與同一交易對手續訂回購融資，否則本公司必須償還貸款(包括任何應計利息)，並同時從貸款人那裏收回其質押抵押品。*經貸款人同意，本公司可以續期借款人要求公司質押額外的資產或現金作為抵押品，以保證在與貸款人的回購融資中獲得借款，這是公司在質押作為抵押品的資產價值因本金攤銷和提前還款或由於市場利率、利差或其他市場狀況的變化而下降時經常遇到的情況。當抵押品價值上升時，公司也可以向交易對手發出追加保證金通知。
 
該公司以住宅抵押證券和MSR相關資產為抵押的回購融資的條款通常為一個月至六個月剛開始時，我們大部分以住宅整體貸款作抵押的融資安排都有以下條款：12個月或更長時間。如果交易對手決定在到期時不再續簽融資安排，公司必須在其他地方進行再融資，或者能夠履行義務。如果在融資期限內，貸款人違約，公司可能難以收回其債務
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未經審計的合併財務報表附註
2021年6月30日
質押資產可能導致對貸款人就借給本公司的金額加上應付給交易對手的利息與本公司質押給該貸款人的抵押品的公允價值之間的差額(包括該等抵押品的應計應收利息)之間的差額向貸款人提出的無抵押債權(見附註6、7和14)。
 
該公司在其某些融資協議中選擇了公允價值選項。該等協議按其公允價值呈報，公允價值變動於每期盈利(或其他全面收益，惟該變動乃因工具特定信用風險的變動所致)入賬，詳情見附註6。融資成本，包括與按公允價值融資協議有關的“預付”費用，於產生時計入開支。利息支出按相關協議的現行利率入賬。

(j)  基於股權的薪酬
 
受歸屬條件約束的基於股權的獎勵的補償費用在此類獎勵的歸屬期間根據此類獎勵在授予日的公允價值按比例確認。
 
該公司每年授予限制性股票單位(“RSU”)，其中某些懸崖在一年後授予三年制期間，僅限於繼續受僱，以及懸崖在一段時間後歸屬的其他時期三年制期間，受制於繼續受僱和基於與公司在此期間實現平均總股東回報(“TSR”)掛鈎的公式的某些業績標準的實現情況三年制本公司於授出日之薪酬委員會(“薪酬委員會”)所選定之一組同業公司(為期三年)之TSR，以及本公司之TSR相對該集團之TSR而言，均為本公司於授出日期之TSR。這些獎勵中與在特定時期內獲得TSR相關的特徵構成了一個“市場狀況”，這會影響為這些獎勵確認的補償費用金額。“具體地説，市場條件實現的不確定性反映在授予日期RSU的公平估值中，這被確認為相關歸屬期間的補償費用。”確認的補償費用金額與市場條件是否已經或將會實現無關。
 
公司就其某些基於股權的獎勵進行股息等值支付。股息等值是獲得與本公司普通股股票將支付的股息分配相等的分配的權利。股息等價物可以作為單獨的工具發放，也可以是與根據公司的股權補償計劃(“股權計劃”)授予另一項獎勵(例如RSU)相關的權利，它們在公司的股權補償計劃(“股權計劃”)下以現金或其他對價方式支付，並在下列規則、條款和條件下以現金或其他對價支付，例如*根據股息等價物支付的款項一般在所附股權獎勵預期歸屬的範圍內記入股東權益。在以下情況下，為股息等價物支付的補償支出被確認：(I)所附股權獎勵不會或預計不會歸屬，(Ii)承授人不需要向本公司返還股息或股息等價物的付款(見附註2(K)及13)。
 
(k)  每股普通股收益(EPS)
 
基本每股收益是使用兩級法計算的，其中包括該期間已發行普通股的加權平均股數和參與股息的其他證券的估計數，如與RSU附加/關聯的公司股息等價物，以得出普通股等價股總額。在應用兩級法時，收益根據參與股息的普通股和估計證券各自在該期間的加權平均股數進行分配。在稀釋每股收益的計算中，普通股等價股被進一步調整，以計算普通股和參與股息的估計證券。對於稀釋後的每股收益計算，普通股等價股將進一步調整，以計算普通股和參與股息的估計證券。對於稀釋每股收益的計算，普通股等價股將進一步調整，以計算普通股和參與股息的估計證券。對於流通權證的影響，使用庫存股方法。根據庫存股方法，普通股等價股的計算假設所有稀釋性普通股等價物都被行使，收益連同與此類工具相關的未來補償費用(如果有)用於按報告期內的平均市場價格回購公司流通股普通股的股票。此外，如果假設轉換為普通股是稀釋的，公司的可轉換優先票據也包括在稀釋每股收益的計算中，使用“如果-這項計算涉及將與可轉換優先票據相關的定期利息支出加回分子，並將假設轉換中發行的股票(無論轉換期權是在貨幣內還是貨幣外)添加到分母，以計算稀釋每股收益(見附註12)。
 
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(l)  綜合收益/(虧損)
 
公司可用於普通股和參與證券的綜合收益/(虧損)包括淨收益、其AFS證券和衍生對衝工具的未實現淨收益/(虧損)變化(如果此類變化未記錄在收益中)、由AOCI重新分類的出售AFS證券和終止對衝關係的已實現淨收益/(虧損)調整，以及按公允價值持有的融資協議中與特定工具信用風險相關的未實現收益/(虧損)部分，並通過宣佈的股息減少
 
(m)  美國聯邦所得税

本公司已選擇根據經修訂的1986年《國內收入法典》(下稱《守則》)的規定以及州法律的相應規定作為REIT徵税。本公司預期其運營方式將使其能夠滿足各種要求，以保持其作為REIT的地位以繳納聯邦所得税。為了維持房地產投資信託基金的地位，除其他事項外，公司必須在守則允許的時間內將至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額(不包括淨長期資本利得)分配給股東。只要公司保持房地產投資信託基金的地位，公司在分配的範圍內將不需要繳納常規的聯邦所得税100在允許的期限內將其REIT應納税所得額(包括淨長期資本利得)的10%分配給股東。如果不發生這種情況，公司將按現行公司税率就其REIT應税收入與該納税年度被視為分配的金額之間的差額繳納聯邦税。因為公司的目標是分配100在允許的期限內將其應納税所得額的%返還給股東，不是本期或遞延所得税撥備已在隨附的綜合財務報表中作出。如果本公司產生企業所得税負債，該金額將在本公司的綜合經營報表中作為REIT所得税支出入賬。此外，如果本公司未能在每個日曆年內分配，或如果分配的申報和備案日期在該日曆年的最後三個月，則在下一個日曆年的1月底之前，本公司至少應支付(I)該年度REIT普通收入的85%，(Ii)該年度REIT資本利得收入的95%，以及(Iii)以前期間任何未分配的應納税所得額的總和，超過要求分配的實際金額，本公司將被徵收4%的不可抵扣消費税如果公司因其納税義務產生利息、罰款或相關消費税，包括因評估不確定的納税狀況而產生的利息、罰款或相關消費税，這些金額將包括在公司綜合經營報表的營業和其他費用中。

此外，該公司已選擇將其某些子公司視為TR。一般來説，TRS可以持有資產，從事公司不能直接持有或從事的活動，一般可以從事任何房地產或非房地產相關業務。一般來説，國內TRS需要繳納美國聯邦、州和地方企業所得税。鑑於本公司的部分業務是通過一個或多個TRS進行的，其國內TRS所賺取的應納税所得額(如果有)須繳納企業所得税。為維持本公司的REIT選擇，每個日曆季度末本公司資產價值的20%不得超過TRS的股票或證券。為了確定美國聯邦和州所得税，公司選擇被視為TRS的子公司根據GAAP規定的應税收入和淨收入之間的差異(永久和時間)記錄當期或遞延所得税。不是本公司於截至2021年及2020年6月30日止六個月錄得遞延税項淨利益，與TRS的應課税淨虧損有關，因為相關遞延税項資產全數的估值津貼約為$72.6百萬美元被確認為其復甦的可能性不大。2018年前產生的相關營業淨虧損結轉將於2034年開始到期；2021、2020和2019年產生的淨營業虧損可結轉至該虧損納税年度之前的五個納税年度中的每一個年度，此後可結轉且不過期。

根據對任何潛在不確定税務頭寸的分析，本公司得出結論，截至2021年6月30日、2020年12月31日或2020年6月30日，本公司並無任何符合相關確認或計量標準的重大不確定税務頭寸。截至本文件提交之日，公司2017至2019年納税申報單公開接受審查。

(n)  衍生金融工具
 
本公司可能使用各種衍生工具來經濟地對衝其部分市場風險敞口，包括利率風險和提前還款風險。該公司風險管理戰略的目標是減少各種利率情景下賬面淨值的波動。
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掉期
 
從歷史上看，該公司的衍生工具通常由掉期組成，其中大部分被指定為現金流對衝，以對衝與其借款相關的利率風險。公司記錄了其套期保值活動的風險管理政策，包括目標和戰略，以及套期保值工具和所有指定為套期保值交易的套期保值負債之間的關係。公司在套期保值開始時和之後的每個季度都對套期保值是否“非常有效”進行了評估。
 
在2020年第一季度，本公司終止了所有掉期交易。在終止之前，掉期按公允價值計入公司的綜合資產負債表，如果公允價值為正，則計入其他資產，如果公允價值為負，則計入其他負債。如果對衝交易中以前指定的公司掉期的公允價值變動，則記入保監處，前提是對衝仍然有效。與被指定為對衝的掉期相關的定期付款計入利息支出，並作為運營現金流處理。

由於確定預測交易不再可能發生，本公司終止了終止掉期的對衝會計(見附註5(C)、7和14)。

本公司未在套期交易中指定的掉期的公允價值變動計入其他收益，淨額記入本公司的綜合經營報表。

將公佈(“TBA”)證券

該公司已進行交易，持有TBA證券的空頭頭寸，以管理與購買機構合格投資者貸款相關的利率和其他市場風險。由於本公司不打算實際結算其TBA證券交易，因此該等交易須作為衍生金融工具入賬。該公司不對其TBA證券應用對衝會計。因此，TBA證券在公司的資產負債表上按公允價值記錄，每個時期的已實現和未實現公允價值變化記錄在其他收入中，淨額記錄在公司的綜合經營報表中。

(o)  公允價值計量與金融資產和金融負債的公允價值選擇
 
本公司對其金融資產和負債的公允價值的列報是在一個框架內確定的，該框架規定金融資產或負債的公允價值是市場參與者之間為出售資產或轉讓負債而在報告實體為資產或負債進行交易的市場(即資產或負債的本金或最有利市場)進行有序交易時的交換價格。出售資產或轉讓負債的交易於計量日為假設性交易。從持有資產或負債的市場參與者的角度考慮。公允價值的定義側重於退出價格，在確定公允價值時，優先使用基於市場的投入，而不是特定於實體的投入。此外，公允價值計量框架根據截至計量日期對資產或負債估值的投入的可觀測性，建立了公允價值計量的三級層次結構。

除其須按公允價值報告的金融工具外，本公司在收購或發行時已就其若干金融資產及負債選擇公允價值選項。這些金融工具的公允價值的後續變化一般在公司的綜合經營報表中的其他收入淨額中報告。為符合條件的金融工具選擇公允價值期權的決定是不可撤銷的，該決定可能是以逐個工具為基礎做出的。(見附註2(B)、2(C)、3、4及14)。

(p)  可變利息實體
 
如果實體至少滿足以下標準之一，則稱為VIE：(I)該實體的股權不足以允許該實體在沒有其他各方額外從屬資金支持的情況下為其活動提供資金；或(Ii)作為一個整體，風險股權投資的持有者缺乏(A)指導對該實體的經濟表現最重要的實體的活動的權力；(B)承擔預期損失的義務；或(C)獲得預期剩餘回報的權利；(C)作為一個整體，風險股權投資的持有者缺乏(A)指導對該實體的經濟表現影響最大的實體的活動的權力；(B)承擔預期損失的義務；或(C)獲得預期剩餘回報的權利；或(Iii)風險股權投資的持有者是否擁有不成比例的投票權，而實體的活動是代表投票權極少的投資者進行的。
 
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當本公司既有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動，又有權收取可能對VIE有潛在重大影響的實體的利益或承擔損失時，公司將合併VIE。因此，本公司需要根據與VIE相關的事實和情況的變化，在每個報告期重新考慮是否合併VIE。
 
本公司已進行多項融資交易，導致本公司成立實體以促進該等交易。在釐定將適用於該等交易的會計處理時，本公司的結論是，用於促進該等交易的實體為VIE，應予以合併。*若本公司決定無需合併，則會評估標的資產的轉讓是否符合資格作為銷售，或是否應按GAAP計入擔保融資(見附註15)。

該公司還在其綜合資產負債表上計入由信託和/或其他特殊目的實體收購/發行的某些金融資產和負債，這些資產和負債已被評估為需要由本公司根據適用的會計準則進行合併。

(q)  與發行和贖回優先股相關的發售成本

與發行優先股相關的發售成本在發行優先股時計入額外實收資本(股東權益的一個組成部分)的減少。在贖回優先股時，轉移給優先股持有人的對價的公允價值超過公司綜合資產負債表中優先股賬面價值的任何部分，在計算每股收益時計入普通股和參與證券可用淨收入的確定。

(r)  新會計準則及其解釋

2021年採用的會計準則

亞利桑那州立大學2020-06早期採用

2020年8月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了ASU 2020-06，債務-有轉換和其他期權的債務(分主題470-20)和衍生工具和套期保值-實體自有股權的合同(分主題815-40)實體自有股權的可轉換工具和合同的會計(或ASU 2020-06)。ASU 2020-06的發佈旨在通過取消與具有負債和權益特徵的金融工具相關的某些會計模型並提高披露要求，來降低與記錄具有負債和權益特徵的金融工具相關的複雜性。公司早在2021年第一季度就採用了ASU 2020-06，它對公司的會計或披露沒有產生實質性影響。
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3.    住宅整體貸款

截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司合併資產負債表中包括的金額約為5.610億美元和5.3本公司於為收購貸款而設立的若干信託基金及與其貸款證券化交易有關的若干實體中的權益所產生的住宅整體貸款分別為20億元。本公司已評估，為財務報告目的，這些實體需要合併。從2021年第二季度開始，該公司為所有貸款購買選擇了公允價值選項。在2021年第二季度之前，公允價值選項通常只對購買的不良貸款選擇。

下表列出了公司住宅整體貸款的組成部分，以及在2021年6月30日和2020年12月31日指定的會計模型：
按賬面價值持有按公允價值持有總計
(千美元)2021年6月30日2020年12月31日2021年6月30日2020年12月31日2021年6月30日2020年12月31日
購買的履約貸款：
非QM貸款$1,960,855 $2,357,185 $479,859 $— $2,440,714 $2,357,185 
康復貸款364,463 581,801 68,234 — 432,697 581,801 
獨户租房貸款417,544 446,374 109,685 — 527,229 446,374 
經驗豐富的履約貸款118,366 136,264 — — 118,366 136,264 
機構合格投資者貸款— — 308,626 — 308,626 — 
購買的履約貸款總額$2,861,228 $3,521,624 $966,404 $— $3,827,632 $3,521,624 
購買的信用不良貸款$609,157 $673,708 $— $— $609,157 $673,708 
信貸損失準備$(54,261)$(86,833)$— $— $(54,261)$(86,833)
購入的不良貸款$— $— $1,168,451 $1,216,902 $1,168,451 $1,216,902 
住宅整體貸款總額$3,416,124 $4,108,499 $2,134,855 $1,216,902 $5,550,979 $5,325,401 
貸款數量11,434 13,112 7,158 5,622 18,592 18,734 



















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2021年6月30日
下表提供了有關該公司住宅整體貸款的更多信息，按2021年6月30日的賬面價值計算：
2021年6月30日
賬面價值攤餘成本法未付本金餘額(“UPB”)
加權平均票面利率 (1)
加權平均期限至到期日(月)
加權平均LTV比(2)
加權平均原始FICO(3)
按攤銷成本計算的賬齡
逾期天數
(單位：萬美元)當前30-5960-8990+
購買的履約貸款：
非QM貸款(4)
$1,948,763 $1,960,855 $1,908,905 5.81 %34763 %712$1,725,889 $58,059 $36,856 $140,051 
康復貸款(4)
352,859 364,463 364,463 7.21 565 723226,865 17,150 11,506 108,942 
獨户租房貸款(4)
415,184 417,544 413,060 6.29 32269 730386,091 5,858 3,000 22,595 
經驗豐富的履約貸款(4)
118,309 118,366 129,536 2.96 16739 722107,762 943 538 9,123 
購買的信用不良貸款 (4)(5)
581,009 609,157 712,102 4.54 28471 不適用N/MN/MN/M105,487 
住宅整體貸款，賬面價值，總額或加權平均
$3,416,124 $3,470,385 $3,528,066 5.67 %289

2020年12月31日
賬面價值攤餘成本法未付本金餘額(“UPB”)
加權平均票面利率 (1)
加權平均期限至到期日(月)
加權平均LTV比(2)
加權平均原始FICO(3)
按攤銷成本計算的賬齡
逾期天數
(單位：萬美元)當前30-5960-8990+
購得
**執行貸款：
非QM貸款(4)
$2,336,117 $2,357,185 $2,294,086 5.84 %35164 %712$2,099,134 $73,163 $36,501 $148,387 
康復貸款(4)
563,430 581,801 581,801 7.29 363 719390,706 29,315 25,433 136,347 
獨户租房貸款(4)
442,456 446,374 442,208 6.32 32470 730415,386 6,652 3,948 20,388 
經驗豐富的履約貸款(4)
136,157 136,264 149,004 3.30 17140 723124,877 2,186 1,170 8,031 
購買的信用不良貸款 (4)(5)
630,339 673,708 782,319 4.46 28776 不適用N/MN/MN/M119,621 
住宅整體貸款，賬面價值，總額或加權平均
$4,108,499 $4,195,332 $4,249,418 5.77 %282

(1)加權平均是根據相關類別內每筆貸款的計息本金餘額計算的。對於通過賣方釋放的還本付息權利獲得的貸款，計入計算的利率不反映貸款還本付息費用。在賣方保留維修權的情況下獲得的貸款，計入計算的利率是扣除維修費後的淨額。
(2)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值之比，該抵押品可能是最近的可用日期，也可能是起源日期。就康復貸款而言，LTV是指貸款的最高未償還本金餘額(包括無資金承擔)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。某些康復貸款，總額為$134.2百萬美元和$189.9分別於2021年6月30日和2020年12月31日，未獲得修復後的估值，貸款是基於“原樣”估值進行承銷的，這筆貸款的承銷金額分別為2021年6月30日和2020年12月31日。這些貸款的加權平均LTV是根據當前未償還本金餘額和在承保期間獲得的估值計算的，其加權平均LTV為69%和69分別為2021年6月30日和2020年12月31日。在計算加權平均按揭成數時，不包括某些以空置地段作抵押的低值貸款，因此按揭成數並無意義。
(3)不包括沒有公平艾薩克公司(“FICO”)評分的貸款。
(4)在2021年6月30日和2020年12月31日，賬面價值和攤餘成本基礎之間的差額代表了相關的信貸損失撥備。
(5)購買的信用惡化貸款的特點往往是基礎借款人的表現隨着時間的推移而變化，包括在一段時間內收到多個月的付款以使貸款達到當前狀態的貸款，然後是沒有收到付款的幾個月的貸款。因此，只提供逾期90天以上的貸款的拖欠信息。





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未經審計的合併財務報表附註
2021年6月30日
不是截至2021年6月30日的三個月和六個月內，住宅整體貸款被出售。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，955.4百萬美元和$1.8出售了10億美元的非QM貸款，實現虧損美元127.2百萬美元和$273.0在截至2020年6月30日的三個月內，分別有100萬美元購買了不良貸款，未償還本金餘額總計為#美元。24.1售出2.5億美元，實現淨虧損美元800,000.

信貸損失準備

下表按賬面價值對本公司住宅整體貸款的信貸損失撥備進行了前滾：
截至2021年6月30日的6個月
(千美元)非QM貸款
康復貸款(1)(2)
獨户租房貸款經驗豐富的履約貸款
購買的信用不良貸款(3)
總計
截至2020年12月31日的信貸損失撥備$21,068 $18,371 $3,918 $107 $43,369 $86,833 
現行規定(6,523)(3,700)(1,172)(41)(10,936)(22,372)
核銷— (1,003)— — (214)(1,217)
2021年3月31日的信貸損失撥備$14,545 $13,668 $2,746 $66 $32,219 $63,244 
當前撥備/(沖銷)(2,416)(1,809)(386)(9)(3,963)(8,583)
核銷(37)(255)— — (108)(400)
2021年6月30日的信貸損失撥備$12,092 $11,604 $2,360 $57 $28,148 $54,261 

截至2020年6月30日的6個月
(千美元)非QM貸款
康復貸款(1)(2)
獨户租房貸款經驗豐富的履約貸款
購買的信用不良貸款(3)
總計
2019年12月31日的信貸損失撥備$388 $2,331 $62 $— $244 $3,025 
2016-13年採用ASU的過渡性調整(4)
6,904 517 754 19 62,361 70,555 
現行規定26,358 33,213 6,615 230 8,481 74,897 
核銷— (428)— — (219)(647)
持有待售貸款的估值調整70,181 — — — — 70,181 
計提2020年3月31日的信貸和估值損失準備$103,831 $35,633 $7,431 $249 $70,867 $218,011 
當前撥備/(沖銷)(2,297)(5,213)(500)(25)(2,579)(10,614)
核銷— (420)— — (207)(627)
持有待售貸款的估值調整(70,181)— — — — (70,181)
截至2020年6月30日的信貸損失撥備$31,353 $30,000 $6,931 $224 $68,081 $136,589 

(1)關於以賬面價值購買的康復貸款，公司有#美元的無資金承諾。40.3百萬美元和$94.5截至2021年和2020年6月30日，分別為2.5億美元，信貸損失撥備為美元。512,000及$2.1截至2021年6月30日和2020年6月30日，分別為100萬。該等撥備計入本公司綜合資產負債表的“其他負債”(見附註9)。
(2)包括$120.4百萬美元和$181.8截至2021年6月30日和2020年6月30日，根據抵押品依賴方法評估信用損失的貸款分別為1.8億筆。
(3)包括$83.1百萬美元和$100.0截至2021年6月30日和2020年6月30日，根據抵押品依賴方法評估信用損失的貸款分別為1.8億筆。
(4)在$70.62016-13年度採用ASU時記錄的百萬準備金，$8.3百萬美元記為股東權益調整數和#美元。62.4百萬美元被記錄為購入的信用惡化貸款的攤銷成本基礎的“毛利”。

本公司於2020年1月1日採用ASU 2016-13(“CECL”)(見附註2)。由於新冠肺炎疫情對中短期預期經濟狀況(包括預測失業率、房價升值和提前還款利率)的預期影響，導致CECL在2020年第一季度記錄的以賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失估計大幅增加。自2020年第一季度末以來，主要是由於市場總體更加穩定和經濟持續復甦，本公司隨後對某些宏觀經濟假設進行了修訂，包括與未來失業率和房價升值相關的估計，並對相關定性因素的量化模型輸出進行了調整。淨影響
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2021年6月30日
由於這些假設的修訂和質量調整，以及CECL餘額的減少，自2020年第一季度末以來，貸款損失撥備的一部分已被沖銷。具有增加預期虧損估計的效果的定性調整是根據各種因素確定的，包括公司的貸款組合與某些銀行的監管文件中的數據所代表的貸款組合之間的差異，這些數據被認為具有類似的貸款組合(現有的代理數據)，以及當前(和預期的未來)市場狀況與歷史時期發生的市場狀況之間的差異。該公司的貸款組合與某些被認為具有類似貸款組合的銀行的監管文件所代表的貸款組合之間的差異(現有的代理數據)，以及當前(和預期的未來)市場狀況與歷史時期發生的市場狀況之間的差異。這些不同之處包括關於大流行持續影響的不確定性、疫苗部署的速度和社會相當一部分人接種疫苗的時間期限、政府刺激努力的範圍和時機以及政治不確定性的加劇。該公司對信貸損失的估計反映了該公司的預期，即完全恢復到大流行前的經濟狀況將需要更長的時間，導致這一時期的拖欠和違約行為與歷史時期相比有所增加。CECL對信貸損失的估計對假設的變化高度敏感，目前的經濟狀況增加了準確預測未來狀況的難度。

截至2021年6月30日和2020年12月31日，以非應計狀態購買的履約貸款的攤餘成本基礎為美元。307.3百萬美元和$373.3分別為百萬美元。截至2021年6月30日和2020年12月31日，以非權責發生狀態購買的信用惡化貸款的攤餘成本基礎為$。122.2百萬美元和$151.4分別為2000萬人。截至2021年6月30日和2020年12月31日，以非應計狀態購買的不良貸款的公允價值為1美元。660.7300萬美元和300萬美元730.9分別為2000萬人。截至2021年6月30日和2020年12月31日，大約有117.3百萬美元和$130.7非權責發生狀態的貸款中，由於被確定為依賴抵押品，相關抵押品的估計公允價值分別超過了每筆貸款的賬面價值，因此沒有相關信貸損失撥備的貸款分別為80萬美元。

在採用CECL之前的期間，當根據目前的信息和事件，本公司很可能無法根據貸款協議的現有合同條款收取所有到期金額時，才計入貸款損失撥備。任何要求的貸款損失準備金都會降低貸款的賬面價值，並相應計入收益。在確定任何貸款損失撥備時，需要作出重大判斷，包括關於預計將收取的貸款現金流、相關抵押品的價值以及本公司以任何其他形式的擔保(例如借款人或借款人的關聯公司提供的個人擔保)收取的能力的假設。




























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2021年6月30日
下表提供了有關我們的住宅整體貸款(賬面價值)的某些額外信用相關信息：
按起始年份和LTV級別劃分的攤銷成本基礎
(千美元)20212020201920182017之前總計
非QM貸款
LTV(1)
$78,630 $372,416 $890,461 $480,645 $48,635 $5,301 $1,876,088 
LTV>80%(1)
4,206 39,402 19,981 16,585 4,442 151 84,767 
非QM貸款總額$82,836 $411,818 $910,442 $497,230 $53,077 $5,452 $1,960,855 
截至2021年6月30日的6個月總沖銷$— $— $— $37 $— $— $37 
截至2021年6月30日的6個月恢復— — — — — — — 
截至2021年6月30日的6個月淨沖銷$— $— $— $37 $— $— $37 
康復貸款
LTV(1)
$14,042 $37,161 $262,144 $44,333 $3,857 $— $361,537 
LTV>80%(1)
— — 1,226 — 1,700 — 2,926 
康復貸款總額$14,042 $37,161 $263,370 $44,333 $5,557 $— $364,463 
截至2021年6月30日的6個月總沖銷$— $— $1,052 $186 $20 $— $1,258 
截至2021年6月30日的6個月恢復— — — — — — — 
截至2021年6月30日的6個月淨沖銷$— $— $1,052 $186 $20 $— $1,258 
獨户租房貸款
LTV(1)
$15,618 $38,458 $240,444 $104,531 $12,050 $— $411,101 
LTV>80%(1)
— 513 5,843 87 — — 6,443 
獨户租賃貸款總額$15,618 $38,971 $246,287 $104,618 $12,050 $— $417,544 
截至2021年6月30日的6個月總沖銷$— $— $— $— $— $— $— 
截至2021年6月30日的6個月恢復— — — — — — — 
截至2021年6月30日的6個月淨沖銷$— $— $— $— $— $— $— 
經驗豐富的履約貸款
LTV(1)
$— $— $— $— $— $112,734 $112,734 
LTV>80%(1)
— — — — — 5,632 5,632 
經驗豐富的履約貸款總額$— $— $— $— $— $118,366 $118,366 
截至2021年6月30日的6個月總沖銷$— $— $— $— $— $— $— 
截至2021年6月30日的6個月恢復— — — — — — — 
截至2021年6月30日的6個月淨沖銷$— $— $— $— $— $— $— 
購買的信用不良貸款
LTV(1)
$— $— $— $— $624 $434,978 $435,602 
LTV>80%(1)
— — — — — 173,555 173,555 
購買的信用不良貸款總額$— $— $— $— $624 $608,533 $609,157 
截至2021年6月30日的6個月總沖銷$— $— $— $— $— $322 $322 
截至2021年6月30日的6個月恢復— — — — — — — 
截至2021年6月30日的6個月淨沖銷$— $— $— $— $— $322 $322 
總LTV(1)
$108,290 $448,035 $1,393,049 $629,509 $65,166 $553,013 $3,197,062 
總LTV>80%(1)
4,206 39,915 27,050 16,672 6,142 179,338 273,323 
按賬面價值計算的住宅整體貸款總額$112,496 $487,950 $1,420,099 $646,181 $71,308 $732,351 $3,470,385 
總沖銷總額$— $— $1,052 $223 $20 $322 $1,617 
總回收率— — — — — — — 
淨沖銷總額$— $— $1,052 $223 $20 $322 $1,617 
(1)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值之比，該抵押品可能是最近的可用日期，也可能是起源日期。就康復貸款而言，LTV是指貸款的最高未償還本金餘額(包括無資金承擔)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。某些康復貸款，總額為$134.2截至2021年6月30日，未獲得修復後的估值，這筆貸款是基於“原樣”估值承銷的。這些貸款的加權平均LTV是根據當前未償還本金餘額和承保期間獲得的估值計算的692021年6月30日。某些以空置土地作抵押的低價值貸款，則被歸類為按揭成數超過八成。

22
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2021年6月30日
下表列出了有關該公司拖欠90天或以上的住宅整體貸款的LTV的某些信息：

2021年6月30日
(千美元)賬面價值/公允價值UPB
LTV(1)
住宅整體貸款，賬面價值
購買的信用不良貸款$105,487 $128,147 84.6 %
非QM貸款$140,051 $137,252 65.8 %
康復貸款$108,942 $108,942 67.9 %
獨户租房貸款$22,595 $22,595 73.7 %
經驗豐富的履約貸款$9,123 $9,792 50.1 %
按賬面價值計算的住宅整體貸款總額$386,198 $406,728 
住宅整體貸款，按公允價值計算
購入的不良貸款$510,611 $527,572 82.2 %
購入履約貸款$2,974 $3,003 65.3 %
住宅整體貸款總額，按公允價值計算$513,585 $530,575 

2020年12月31日
(千美元)賬面價值/公允價值UPB
LTV(1)
住宅整體貸款，賬面價值
購買的信用不良貸款$119,621 $145,028 86.7 %
非QM貸款$148,387 $144,681 65.9 %
康復貸款$136,347 $136,347 65.8 %
獨户租房貸款$20,388 $20,233 72.7 %
經驗豐富的履約貸款$8,031 $8,823 55.1 %
按賬面價值計算的住宅整體貸款總額$432,774 $455,112 
住宅整體貸款，按公允價值計算
購入的不良貸款$571,729 $625,621 86.8 %
購入履約貸款$— $— — %
住宅整體貸款總額，按公允價值計算$571,729 $625,621 

(1)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值之比，該抵押品可能是最近的可用日期，也可能是起源日期。就康復貸款而言，LTV是指貸款的最高未償還本金餘額(包括無資金承擔)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。對於某些康復貸款，沒有獲得修復後的估值，貸款是根據“原樣”估值承保的。在計算加權平均按揭成數時，不包括某些以空置地段作抵押的低值貸款，因此按揭成數並無意義。










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2021年6月30日
下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月本公司住宅整體貸款的利息收入組成部分：
按賬面價值持有按公允價值持有總計
截至三個月
六月三十日，		截至三個月
六月三十日，		截至三個月
六月三十日，
*(單位：千)202120202021202020212020
購買的履約貸款：
非QM貸款$20,164 $37,259 $1,804 $— $21,968 $37,259 
康復貸款6,954 13,312 375 — 7,329 13,312 
獨户租房貸款6,439 7,268 467 — 6,906 7,268 
經驗豐富的履約貸款1,540 2,253 — — 1,540 2,253 
機構合格投資者貸款— — 262 — 262 — 
購買的履約貸款總額$35,097 $60,092 $2,908 $— $38,005 $60,092 
購買的信用不良貸款$11,303 $9,335 $— $— $11,303 $9,335 
購入的不良貸款$— $— $19,708 $15,410 $19,708 $15,410 
住宅整體貸款總額$46,400 $69,427 $22,616 $15,410 $69,016 $84,837 

按賬面價值持有按公允價值持有總計
截至六個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
*(單位：千)202120202021202020212020
購買的履約貸款：
非QM貸款$42,352 $86,329 $1,804 $— $44,156 $86,329 
康復貸款13,621 28,639 375 — 13,996 28,639 
獨户租房貸款13,520 14,611 467 — 13,987 14,611 
經驗豐富的履約貸款3,531 4,853 — — 3,531 4,853 
機構合格投資者貸款— — 262 — 262 — 
購買的履約貸款總額$73,024 $134,432 $2,908 $— $75,932 $134,432 
購買的信用不良貸款$19,593 $18,481 $— $— $19,593 $18,481 
購入的不良貸款$— $— $38,029 $37,959 $38,029 $37,959 
住宅整體貸款總額$92,617 $152,913 $40,937 $37,959 $133,554 $190,872 

下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的住宅整體貸款淨收益/(虧損)的組成部分，這些淨收益/(虧損)是通過收益的公允價值計算的：
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
*(單位：千)2021202020212020
未實現淨收益/(虧損)$6,226 $2,010 $38,313 $(72,546)
其他收入 (1)
(205)2,900 (803)2,147 
*總計$6,021 $4,910 $37,510 $(70,399)

(1)主要包括從私人抵押貸款保險公司收到的已清算貸款的現金支付和不良貸款清算的損失。

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2021年6月30日
4.                   按公允價值計算的證券

與MSR相關的資產
 
由MSR相關抵押品擔保的定期票據

於2021年6月30日及2020年12月31日，本公司$196.5百萬及$239.0由已獲得接收現金流的SPV發行的定期票據分別為100萬張，這些現金流代表與某些MSR相關的維修費和/或超額維修費價差。這些定期票據的本金和利息支付被認為在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流，因為這影響了發行定期票據的特殊目的機構可用的現金流。

截至2021年6月30日，這些定期票據的攤銷成本為$147.2百萬，未實現收益總額約為$49.3百萬，加權平均收益率為12.7%到到期日的加權平均期限為6.3年份。截至2020年12月31日，定期票據的攤銷成本為1美元。184.9百萬，未實現收益總額約為$54.0百萬，加權平均收益率為12.30%，到期日的加權平均期限為8.7好幾年了。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司以美元的價格出售了某些定期票據574.9百萬美元和$711.7百萬美元，實現收益$53.3百萬美元和$28.7分別為百萬美元。在截至2020年3月31日的三個月內，公司確認了與其定期票據相關的減值虧損$280.8基於其出售此類票據的意圖或被要求出售的可能性，該公司將獲得100萬美元。

CRT證券

CRT證券是由Fannie Mae和Freddie Mac發行或贊助的債務。CRT證券的息票支付由發行人支付，收到的本金支付取決於參考池或實際貸款池中的貸款表現。作為CRT證券的投資者，如果實際或參考集合貸款的履行導致實際或計算損失超過公司擁有的證券的信用提升，公司可能會發生本金損失。該公司通過評估相關貸款池的當前和預期未來表現來評估與其對CRT證券的投資相關的信用風險。本公司質押部分CRT證券作為其根據回購協議借款的抵押品(見附註7)。

機構和非機構MBS

於截至2020年12月31日止年度或之前期間持有的按揭證券投資包括機構按揭證券及非機構按揭證券(包括2008年前發行的按揭證券)(“遺留非機構按揭證券”)。這些按揭證券的擔保方式為：(I)混合按揭(“混合按揭”)，其利率在一段指定時間內固定，其後一般每年調整至超過指定利率指數的增量；(Ii)可調利率按揭(“ARMS”)，其利率每年或更頻繁地重置(統稱為“ARM-MBS”)；及(Iii)可調整利率按揭(“ARM”)。15和30機構MBS的一年期固定利率抵押貸款，非機構MBS的30年期和更長期的固定利率抵押貸款。此外，該公司的MBS還包括由證券化再履行/不良貸款(RPL/NPL MBS)支持的MBS，債券的現金流可能不反映標的抵押品的合同現金流。該公司的RPL/NPL MBS通常具有合同息票遞增功能，其中息票從300 - 400基點為36 - 48從發行之日起幾個月或更早。該公司抵押其按揭證券的一大部分作為根據回購協議借款的抵押品(見附註7)。
 
機構MBS： 機構MBS的本金和/或利息由聯邦特許公司(如房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac))或美國政府機構(如Ginnie Mae)擔保。Ginnie Mae MBS的本金和/或利息的支付明確得到美國政府的完全信任和信用的支持。自2008年第三季度以來，房利美和房地美一直處於聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)的託管之下，這大大加強了抵押貸款抵押貸款機構的資金和/或利息的支付。自2008年第三季度以來，房利美和房地美一直處於聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)的託管之下，這大大加強了聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)對抵押貸款抵押貸款證券的本金和/或利息的支付在截至2020年6月30日的季度裏，該公司出售了其持有的剩餘機構MBS。
 
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2021年6月30日
非機構MBS：*本公司的非機構MBS主要由住宅抵押貸款池擔保，這些抵押貸款不受美國政府機構或任何聯邦特許公司的擔保。隨着有關標的抵押品的新信息可用，並基於對標的抵押品產生的現金流的最新估計，與非機構MBS相關的信用風險會定期進行評估。於2020年，本公司出售其持有的所有遺留非機構MBS，並大幅減持其他非機構MBS。由於發行人贖回，剩餘的非機構MBS持有量降至零截至2021年6月30日。
 

下表列出了本公司在2021年6月30日和2020年12月31日的住宅抵押貸款證券的某些信息：
 
2021年6月30日
(單位：萬人)本金/電流
臉		購買
保險費		可增生的
購買
折扣
折扣
指定
作為信貸儲備 (1)
攤銷總額
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		網絡
未實現
得/(失)		公平，公平。
價值
住宅按揭證券總額(2)(4)(5)
$103,757 $4,803 $(63)$(20,768)$87,729 $18,572 $(16)$18,556 $106,285 

2020年12月31日
(單位：萬人)本金/電流
臉		購買
保險費		可增生的
購買
折扣
折扣
指定
作為信貸儲備 (1)
攤銷總額
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		網絡
未實現
得/(失)		公允價值
住宅按揭證券總額(2)(3)(4)(5)
$161,878 $3,022 $(8,206)$(21,437)$135,257 $26,926 $(1,183)$25,743 $161,000 
 
(1)指定為信用儲備的折扣一般不會增加到利息收入中。
(2)以管理為本’預期收到的未來本金現金流的當前估計數。
(3)包括RPL/NPL MBS，截至2020年12月31日，RPL/NPL MBS的55.0百萬本金/當前面額，$46.9百萬美元攤銷成本和美元53.9百萬 公允價值。
(4)截至2020年12月31日，公司預計將恢復約99當時非機構MBS面值的%。
(5)截至2021年6月30日披露的金額包括公允價值為$67.6百萬其公允價值選擇權已被選中。這類證券有 $1.7百萬未實現收益和未實現損失總額約為 $16,0002021年6月30日。截至2020年12月31日披露的金額包括公允價值為1美元的CRT證券。66.2公允價值期權已被選中的百萬美元。這類證券的未實現收益總額約為$。551,000未實現虧損總額約為$322,0002020年12月31日。


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2021年6月30日
出售住宅按揭證券
 
下表列出了該公司截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的住宅抵押貸款證券銷售情況。該公司沒有繼續參與任何出售的證券。

截至三個月
2021年6月30日		截至三個月
2020年6月30日
(單位：萬人)銷售收益得/(失)銷售收益得/(失)
機構MBS$— $— $535,742 $3,563 
非機構MBS— — 1,054,980 151,095 
CRT證券— — 207,379 (24,992)
總計$— $— $1,798,101 $129,666 

截至六個月
2021年6月30日		截至六個月
2020年6月30日
(單位：萬人)銷售收益得/(失)銷售收益得/(失)
機構MBS$— $— $1,500,875 $(19,291)
非機構MBS— — 1,318,842 107,951 
CRT證券— — 243,025 (27,011)
總計$— $— $3,062,742 $61,649 

住房抵押貸款證券的未實現虧損

截至2021年6月30日，公司的AFS證券沒有未實現的總虧損。
  
“公司”就是這麼做的。不是在截至2021年6月30日的三個月和六個月，通過與MBS相關的收益確認信貸損失準備金(或上年同期的暫時性減值除外)。在截至2020年3月31日的三個月內，該公司確認了與其MBS相關的總計減值虧損$63.5基於其在此時出售某些證券的意圖或被要求出售某些證券的可能性，該公司將獲得600萬美元。
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2021年6月30日

下表顯示了該公司的住宅抵押貸款證券和MSR相關資產的信貸損失撥備的前滾：

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(千美元)2021202020212020
期初信貸損失準備$— $— $— $— 
當前撥備：
沒有事先損失準備金的證券
— — — 344,269 
有優先損失準備金的證券
— — — — 
註銷，包括與公司打算出售的證券有關的備抵— — — (344,269)
期末信貸損失準備$— $— $— $— 

AFS證券對AOCI的影響
 
下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月，公司的AFS證券對其AOCI的影響：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)2021202020212020
AFS證券公司的AOCI：    
期初AFS證券的未實現收益$75,752 $148,910 $79,607 $392,722 
可供出售證券的未實現(虧損)/收益(9,589)48,715 (13,444)393,503 
計入淨收入的住房抵押貸款證券化銷售額的重新分類調整— (144,736)— (389,067)
計入淨收入的減值重新分類調整— — — (344,269)
AFS證券的AOCI變動(9,589)(96,021)(13,444)(339,833)
期末餘額$66,163 $52,889 $66,163 $52,889 
 
28
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2021年6月30日
按公允價值計算的證券利息收入
 
下表列出了公司證券利息收入的組成部分，按公允價值計算，截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月：
 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)2021202020212020
機構MBS
息票利息$— $402 $— $14,038 
有效產量調整(1)
— (412)— (5,186)
利息收入$— $(10)$— $8,852 
傳統非機構MBS
息票利息$— $897 $14 $18,179 
有效產量調整(2)(3)
— 1,153 670 10,560 
利息收入$— $2,050 $684 $28,739 
RPL/NPL MBS
息票利息$21 $1,228 $373 $6,811 
有效產量調整 (1)(4)
1 77 8,136 355 
利息收入$22 $1,305 $8,509 $7,166 
CRT證券
息票利息$923 $1,622 $1,844 $5,107 
有效產量調整(2)
1,043 8 1,787 (515)
利息收入$1,966 $1,630 $3,631 $4,592 
與MSR相關的資產
息票利息$2,044 $6,133 $4,449 $20,340 
有效產量調整(1)(2)(5)
11,313 3,608 14,531 3,608 
利息收入$13,357 $9,741 $18,980 $23,948 
 
(1)包括已支付保費的攤銷淨額減去購買折扣的增加額。對於機構MBS、RPL/NPL MBS和由MSR擔保的公司貸款，利息收入按有效收益率記錄，這反映了基於實際預付活動的淨保費攤銷/增值。
(2)有效收益率調整是以淨收益率計算的淨收益減去當前票面收益率的差額。淨收益可能基於管理層對未來現金流的金額和時間的估計，也可能基於該工具的合同現金流，具體取決於相關的會計準則。
(3)包括因贖回先前以折扣價約$購買的某些證券的影響而確認的增值收入670,000在截至2021年6月30日的六個月內。
(4)包括因贖回先前以折扣價約$購買的某些證券的影響而確認的增值收入8.1百萬美元和$277,000分別在截至2021年和2020年6月30日的6個月內。
(5)包括$8.4在截至2021年6月30日的三個月和六個月內確認的增值收入為1.6億美元，原因是一項MSR相關資產的面值贖回影響，該資產因2020年第一季度記錄的減值費用而一直以低於面值的攤餘成本持有。

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2021年6月30日

5.    其他資產

下表為公司截至2021年6月30日和2020年12月31日的其他資產構成：

(單位：千)2021年6月30日2020年12月31日
雷奧(1)
$204,762 $249,699 
向貸款發起夥伴提供的資本金81,512 47,148 
其他生息資產7,875 — 
應收利息36,225 38,850 
其他按揭證券及與貸款有關的應收賬款22,198 16,682 
租賃使用權資產(2)
38,137 758 
其他48,638 32,244 
其他資產總額$439,347 $385,381 

(1)包括$53.3百萬美元和$61.8分別在2021年6月30日和2020年12月31日持有用於投資的100萬REO。
(2)預計增量借款利率為7.5%用於公司的主要經營租賃(見附註2和10)。

(A)擁有的房地產

截至2021年6月30日，公司擁有766合計賬面價值為$的REO物業204.8百萬美元。截至2020年12月31日，公司擁有946合計賬面價值為$的REO物業249.7百萬美元。
2021年6月30日，$203.7本公司持有的住宅房地產達百萬美元，這些物業是通過已完成的止贖程序或通過完成代贖契據或類似的法律協議而獲得的。此外，關於#美元的正式止贖程序正在進行中。144.9以賬面價值持有的住宅整體貸款百萬元及$405.2截至2021年6月30日，以公允價值持有的住宅整體貸款為100萬。

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2021年6月30日
下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月公司REO中的活動：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：千)2021202020212020
期初餘額$220,393 $411,473 $249,699 $411,659 
以成本或公允價值較低的價格記錄的調整
(68)(7,138)(943)(11,889)
從住宅整體貸款轉出(1)
18,302 8,526 38,370 59,219 
購買和資本改善，淨額406 3,492 624 9,301 
處置(2)
(34,181)(67,537)(82,567)(119,271)
折舊(90)(300)(421)(503)
期末餘額$204,762 $348,516 $204,762 $348,516 
物業數量766 1,352 766 1,352 

(1)包括轉賬時記錄的淨收益約$22,000截至2021年6月30日的三個月，轉移時記錄的淨虧損約為#美元190,000截至2020年6月30日的三個月；轉移時記錄的淨虧損約為#美元1.1百萬美元和$4.0截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月分別為600萬美元。
(2)在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，公司銷售139和319REO物業的代價為$38.0百萬美元和$88.6百萬美元，實現淨收益約為$3.9百萬美元和$6.1分別為百萬美元。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司銷售了296和545REO物業的代價為$70.5百萬美元和$125.3百萬美元，實現淨收益約為$3.0百萬美元和$6.1分別為百萬美元。這些數額包括在扣除公司綜合經營報表後的其他收入中。


(b) 向貸款發起合夥人提供的資本金

該公司已經對幾家貸款發起人進行了投資，這是其戰略的一部分，目的是成為可靠的資本來源，選擇合作伙伴，通過流動安排和批量購買從這些合作伙伴那裏獲得住宅抵押貸款。到目前為止，這種資本貢獻包括以下投資(根據其減值前的賬面價值)：49.7百萬普通股權益(包括合夥權益)和$100.4百萬優先股。此外，對於某些合作伙伴，可能還獲得了期權或認股權證，如果滿足某些條件，這些期權或認股權證將使公司有能力提高其投資水平。在每個報告期結束時，或在情況允許的更早時間，本公司評估其權益的性質以及與被投資實體的其他關係是否需要本公司採用權益法會計或將被投資實體的業績與本公司的財務業績合併。截至2021年6月30日，公司權益的性質和/或與被投資公司的關係尚未導致合併。此外，在本公司的權益性質導致本公司需要應用權益法會計的範圍內，在本公司被確定對被投資公司具有重大影響之後的任何期間，這種會計對本公司業績的影響在任何時期都不是實質性的。由於本公司迄今收購的權益一般並無可輕易釐定的公允價值，本公司將其於貸款發起人的非權益法權益(包括任何收購的期權及認股權證)初步按成本入賬。如確定已發生減值，或被投資公司的股權證券或類似證券隨後發生可觀察交易，並提供證據支持對賬面價值進行調整，則該等投資的賬面價值將進行調整。在評估了新冠肺炎對短期和中期經濟狀況的預期影響之後，公司記錄了#美元的減值費用。7.1百萬美元和$65.2在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，對某些貸款發放合作伙伴的投資分別為100萬美元，這些投資計入了綜合經營報表上的“可供出售證券和其他資產的減值和其他損失”。“公司”就是這麼做的。不是T在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，不記錄對某些貸款發起合作伙伴的投資收益的任何減值費用。在2021年6月30日，大約是$704.0本公司按賬面價值計算的住宅整體貸款中，有100萬筆由本公司擁有投資的實體償還。


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2021年6月30日
(c) 衍生工具
 
從歷史上看，該公司的衍生工具通常由掉期組成，其中大部分被指定為現金流對衝，以對衝與某些借款相關的利率風險。此外，在管理與購買期限較長的機構MBS相關的風險方面，該公司還簽訂了在會計上未被指定為對衝的掉期。

為了應對新冠肺炎在截至2020年3月31日的三個月內引發的金融市場動盪，以及鑑於管理層不再認為這些交易在當時的利率環境下是有效的對衝，本公司解除了其約美元的所有資產。4.12020年第一季度末有10億美元的掉期對衝交易，以恢復之前公佈的利潤率。
 
下表列出了公司衍生對衝工具對其淨利息支出的淨影響，以及截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月為此類掉期支付和收到的加權平均利率：
 
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(美元，單位：萬美元)2021202020212020
可歸因於掉期的利息(費用)/收入$— $— $— $(3,359)
支付的加權平均掉期利率— %— %— %2.06 %
收到的加權平均掉期利率— %— %— %1.63 %
 
在截至2020年6月30日的六個月內，公司記錄了未在對衝關係中指定的掉期的淨虧損約為$4.3百萬美元，其中包括$9.4在某些掉期平倉時實現的百萬虧損。這些數額包括在扣除公司綜合經營報表後的其他收入中。

衍生套期保值工具對AOCI的影響
 
下表列出了截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月，公司衍生對衝工具對其AOCI的影響：
 
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：萬人)2021202020212020
來自衍生品對衝工具的AOCI：
期初餘額$— $(71,208)$— $(22,675)
掉期淨虧損— — — (50,126)
淨收入中與套期保值工具相關的損失/收益的重新分類調整— 64,032 — 65,625 
期末餘額$— $(7,176)$— $(7,176)

TBA證券

為了在經濟上對衝投資於機構合格投資者貸款所產生的風險，本公司已持有某些TBA證券的空頭頭寸。下表彙總了截至2021年6月30日的TBA證券的未平倉空頭頭寸。

TBA安全性名義金額結算日
(單位：千)
FNCL 2.0 7/21$100,000 2021年7月14日
FNCL 2.5 7/21$120,000 2021年7月14日
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2021年6月30日

TBA空頭頭寸須遵守保證金要求，以減輕與這些交易相關的交易對手信用風險。未平倉TBA頭寸在每個報告日期按公允價值計量，這些頭寸的公允價值已實現和未實現變化記錄在其他收入中，淨額記錄在我們的綜合營業報表中。截至2021年6月30日的三個月，公司在TBA空頭頭寸上錄得淨虧損1美元1.12000萬。此前期間沒有建立TBA空頭頭寸。


6.      融資協議

下表列出了本公司於2021年6月30日和2020年12月31日的融資協議內容：

2021年6月30日
(單位：千)未付本金餘額攤銷成本餘額
公允價值/賬面價值(1)
按公允價值計算的融資協議
與非按市值計價抵押品條款的協議$793,754 $793,754 $795,341 
具有按市值計價抵押品條款的協議858,066 858,066 858,066 
證券化債務636,170 636,163 640,696 
按公允價值計算的融資協議總額$2,287,990 $2,287,983 $2,294,103 
按賬面價值計算的融資協議
證券化債務$1,412,476 $1,405,685 
具有按市值計價抵押品條款的協議503,303 503,191 
可轉換優先票據230,000 225,812 
按賬面價值計算的融資協議總額$2,145,779 $2,134,688 
融資協議總額$4,433,769 $4,428,791 

2020年12月31日
(單位：千)未付本金餘額攤銷成本餘額
公允價值/賬面價值(1)
按公允價值計算的融資協議
與非按市值計價抵押品條款的協議$1,156,899 $1,156,899 $1,159,213 
具有按市值計價抵押品條款的協議1,338,077 1,338,077 1,338,077 
證券化債務866,203 857,553 869,482 
按公允價值計算的融資協議總額$3,361,179 $3,352,529 $3,366,772 
按賬面價值計算的融資協議
證券化債務$648,300 $645,027 
可轉換優先票據230,000 225,177 
高級註釋100,000 100,000 
按賬面價值計算的融資協議總額$978,300 $970,204 
融資協議總額$4,339,479 $4,336,976 

(1)由於本公司公允價值選擇權的選擇，所有按公允價值報告的融資協議均按估計公允價值報告。其他融資安排按賬面價值(攤餘成本法)報告，因為公允價值選擇權不是根據這些負債選擇的。因此，列報的融資協議總額反映了按公允價值和賬面價值報告的餘額的總和。
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2021年6月30日

(A)按公允價值計算的融資協議

在2020年第二季度退出容忍安排的同時，本公司達成了幾項資產擔保融資安排，並與現有貸款人就某些資產的融資安排進行了重新談判，這些共同導致本公司基本上為其大部分投資組合進行了再融資。該公司在這些融資安排上選擇了公允價值選項，主要是為了簡化與建立新設施或重新談判現有設施所發生的成本相關的會計。

本公司認為，區分各種資產抵押融資安排的最相關特徵是融資安排的抵押方式，包括貸款人根據作為融資擔保的相關抵押品的價值變化向本公司催繳保證金的能力。因此，下文提供了關於通過具有非按市值計價抵押品條款的協議融資的資產和通過具有按市值計價抵押品條款的協議融資的資產的進一步細節。

與非按市值計價抵押品條款的協議

於2020年6月，本公司及其若干附屬公司與若干貸款人訂立非按市值計價的定期貸款安排，初始借款能力為#美元。1.65十億美元。本公司的借款附屬公司已質押若干住宅整體貸款(不包括康復貸款)，以及擁有該等貸款的附屬公司的股權，作為貸款的抵押品。該設施的初始期限為兩年，它可以擴展到最多一個額外的三年，但須符合某些條件，包括支付延期費用，並假設沒有發生違約事件。對於最初的兩年制在短期內，貸款的融資成本將按貸款人融資成本的利差計算，根據貸款人的不同，融資成本預計將基於三個月倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，或預計隨着時間的推移將與三個月LIBOR變化密切相關的指數。截至2021年6月30日，根據這一安排提供的資金約為#美元。639.7百萬美元。

此外，本公司還就康復貸款進行了非按市值計價的融資安排。根據這些安排，康復貸款以及擁有這些貸款的子公司的股權被質押為抵押品。這些設施有一個兩年制期限和融資成本按3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的利差計算。截至2021年6月30日，根據這些設施提供的資金約為#美元。155.7百萬美元。

下表列出了該公司在2021年6月30日和2020年12月31日以公允價值、非按市值計價的抵押品條款和相關資產質押為抵押品的融資協議的相關信息：
(美元，單位：萬美元)六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
以住宅整體貸款為擔保的非按市值計價融資$786,951 $1,156,125 
根據融資協議質押作為抵押品的住宅整體貸款的公允價值$1,343,544 $1,930,283 
住宅整體貸款加權平均減記40.85 %39.46 %
以擁有的房地產為擔保的非按市值計價融資$8,390 $3,088 
根據融資協議作為抵押品擁有的質押房地產的公允價值$21,161 $7,441 
自有房產的加權平均削減率60.04 %59.73 %

具有按市值計價抵押品條款的協議

除訂立上述融資安排外，本公司亦與若干貸款交易對手訂立恢復協議，以協助其退出本公司先前訂立的忍讓安排。關於恢復協議，其先前關於某些住宅整體貸款的融資安排的條款進行了重新談判，並在向前推進的基礎上恢復了這些安排。這些融資安排繼續包含按市值計價的條款，允許貸款交易對手在質押抵押品價值下降的情況下向公司催繳保證金。如果質押抵押品的價值隨後增加，該公司還可以收回之前公佈的保證金支付。這些設施的成熟期一般在一至三個月並可由貸款對手方酌情以反映當前市場定價的融資成本續簽。截至2021年6月30日，根據這些協議提供的資金約為#美元。858.1百萬美元。
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未經審計的合併財務報表附註
2021年6月30日
 
下表列出了該公司在2021年6月30日和2020年12月31日按公允價值、按市值計價的抵押品條款和作為抵押品質押的相關資產的融資協議的相關信息：
(美元，單位：萬美元)六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
以住宅整體貸款為擔保的按市值計價融資協議$847,922 $1,113,553 
根據融資協議質押作為抵押品的住宅整體貸款的公允價值(1)
$1,362,771 $1,798,813 
住宅整體貸款加權平均減記 (2)
35.14 %34.17 %
以公允價值的證券擔保的按市值計價融資協議$— $213,915 
根據融資協議以公允價值質押為抵押品的證券$— $399,999 
按公允價值對證券進行加權平均減記(2)
— %41.16 %
由擁有的房地產擔保的按市值計價的融資協議$10,144 $10,609 
根據融資協議作為抵押品擁有的質押房地產的公允價值$40,617 $22,525 
自有房產的加權平均削減率(2)
69.71 %55.56 %
 
(1)截至2020年12月31日，包括公允價值合計為美元的非機構MBS141.9與本公司在合併中消除的貸款證券化交易相關獲得的百萬美元。
(2)減記是指合同要求抵押品價值超過貸款金額的百分比。

此外，該公司有現金質押作為與其#美元融資協議相關的抵押品。8.8百萬美元和$7.22021年6月30日和2020年12月31日分別為100萬。

下表列出了2021年6月30日和2020年12月31日關於公司融資協議的重新定價信息(不包括相關衍生品對衝工具(如果有)的影響)，這些融資協議按公允價值計算，既有按市值計價的抵押品條款，也有按市值計價的抵押品條款：

 2021年6月30日2020年12月31日
攤餘成本法加權平均利率攤餘成本法加權平均利率
距離利率重置還有一段時間
(美元，單位：萬美元)    
在30天內$1,651,820 2.76 %$2,494,976 3.16 %
超過30天至3個月— — — — 
超過3個月至12個月— — — — 
超過12個月— — — — 
融資協議總額$1,651,820 2.76 %$2,494,976 3.16 %


優先擔保定期貸款安排

2020年6月26日，本公司簽訂了一項500Apollo Global Management，Inc.及Athene Holding Ltd的聯屬公司管理的若干基金、賬户及/或客户的優先擔保定期貸款安排(“定期貸款安排”)。定期貸款安排的未償還餘額已於2020年12月31日前償還，而定期貸款安排已於2020年12月31日前終止。

(B)按賬面價值計算的融資協議

關於公司截至2021年6月30日的其他融資安排的其他信息如下：

證券化債務

證券化債務是指合併VIE的第三方負債，不包括本公司收購的VIE在合併中註銷的負債。VIE的第三方實益權益持有人對本公司的一般信貸沒有追索權。證券化債務的加權平均固定利率為1.572021年6月30日的百分比(詳見附註10和15)。
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2021年6月30日

具有按市值計價抵押品條款的協議

下表列出了該公司未選擇公允價值選項的賬面價值按市值抵押品條款的融資協議以及在2021年6月30日質押為抵押品的相關資產的信息(截至2020年12月31日沒有未償還的資產)：
(美元，單位：萬美元)六月三十日，
2021
以住宅整體貸款為擔保的按市值計價融資協議$324,834 
根據融資協議質押作為抵押品的住宅整體貸款的公允價值$374,194 
住宅整體貸款加權平均減記 (1)
13.16 %
以公允價值的證券擔保的按市值計價融資協議$178,357 
根據融資協議以公允價值質押為抵押品的證券$302,835 
按公允價值對證券進行加權平均減記(1)
39.27 %

(1)減記是指合同要求抵押品價值超過貸款金額的百分比。

下表列出了該公司在2021年6月30日和2020年12月31日的融資協議的重新定價信息(不包括相關衍生對衝工具(如果有)的影響)，這些融資協議的賬面價值具有按市值計價的抵押品條款，但沒有選擇公允價值期權：

 2021年6月30日
攤餘成本法加權平均利率
距離利率重置還有一段時間
(美元，單位：萬美元)  
在30天內$503,303 1.73 %
超過30天至3個月— — 
超過3個月至12個月— — 
超過12個月— — 
融資協議總額$503,303 1.73 %


可轉換優先債券

2019年6月3日，公司發行美元230.0在承銷的公開發行中，其可轉換優先債券的本金總額為100萬美元，包括額外的$30.0在行使承銷商購買額外可轉換優先票據的選擇權後發行的百萬美元。該公司從此次發行中獲得的淨收益總額約為#美元。223.3百萬美元，扣除發售費用和承銷折扣後。*可轉換優先票據按固定利率計息6.25每年%，從2019年12月15日開始每半年支付一次，將於2024年6月15日到期，除非根據其條款提前轉換、贖回或回購。可轉換優先票據可根據持有人的選擇權在緊接到期日前一個營業日營業結束前的任何時間轉換為公司普通股，初始轉換率為125.7387公司普通股每股$1,000可轉換優先債券的本金金額，相當於初始轉換價格約$7.95每股普通股。可轉換優先票據的有效利率，包括攤銷對債務發行成本利息支出的影響，6.94%。本公司無權在到期前贖回可轉換優先票據，除非為保持其作為房地產投資信託基金的地位所需，在此情況下，本公司可按相等於本金金額加應計及未付利息的贖回價格贖回全部或部分可轉換優先票據。

可轉換優先債券是公司的優先無擔保債務，實際上低於公司的所有有擔保債務，包括公司的回購協議和其他融資安排，只要擔保這些債務的抵押品的價值，以及與公司現有和未來的優先無擔保債務(包括優先債券)同等的支付權利。

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2021年6月30日
高級註釋

2012年4月11日，公司發行美元100.0本公司於2021年1月6日贖回了所有未償還的優先債券。優先債券的固定息率為8.00年息%，分別於1月15日、4月15日、7月15日和10月15日每季度支付一次欠款。優先債券的有效利率為，包括攤銷對發債成本利息支出的影響，8.31%.

(C)交易對手

該公司有融資協議，包括回購協議和其他形式的擔保融資，七交易對手分別在2021年6月30日和2020年12月31日。下表提供了有關融資協議下的每個交易對手的信息，該融資協議的交易對手超過5截至2021年6月30日，股東風險股權總額的百分比：
 
2021年6月30日
交易對手
額定值(1)
金額：
面臨風險(2)
加權值
平均5個月
為了避免重新定價，
回購協議		百分比：
股東權益
交易對手
(美元，單位：萬美元)
巴克萊銀行(3)
BBB/Aa3/A$444,204 117.6 %
瑞士信貸(Credit Suisse)BBB+/Baa1/A-309,749 112.3 
富國銀行(Wells Fargo)A+/aa2/aa-283,746 111.2 
(1)標普、穆迪和惠譽評級分別為2021年6月30日。提供的交易對手評級是對這些實體的最低公佈評級。
(2)風險金額反映(A)透過融資協議(包括應付利息)借給本公司的金額與(B)本公司質押作為抵押品的證券(包括該等證券的應計應收利息)的現金及公允價值之間的差額。
(3)包括通過參與巴克萊銀行(Barclays Bank)管理的貸款辛迪加持有的雅典娜控股有限公司(Athene Holding，Ltd.)各附屬公司的風險金額。


(D)質押抵押品

下表列出了截至2021年6月30日和2020年12月31日，該公司作為各種融資安排抵押品質押的資產(基於賬面價值)：

2021年6月30日
融資協議
(單位：千)非按市值計價按市值計價證券化總計
資產：
住宅整體貸款，賬面價值$916,778 $682,947 $1,808,332 $3,408,057 
住宅整體貸款，按公允價值計算413,804 1,016,692 484,586 1,915,082 
按公允價值計算的證券— — — — 
其他資產：REO17,765 34,801 38,432 90,998 
總計$1,348,347 $1,734,440 $2,331,350 $5,414,137 

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2021年6月30日
2020年12月31日
融資協議
(單位：千)非按市值計價按市值計價證券化總計
資產：
住宅整體貸款，賬面價值$1,497,281 $1,207,364 $1,436,316 $4,140,961 
住宅整體貸款，按公允價值計算430,183 396,817 382,349 1,209,349 
按公允價值計算的證券— 122,609 — 122,609 
其他資產：REO— — 49,477 49,477 
總計$1,927,464 $1,726,790 $1,868,142 $5,522,396 


7. 抵押品頭寸
 
該公司就其某些融資安排向其交易對手質押證券或現金作為抵押品。此外，本公司根據逆回購協議提供的融資收取證券或現金作為抵押品。*本公司根據相關融資安排和掉期合約(視情況而定)的公允價值、名義金額和條款的變化與其交易對手交換抵押品。*就這些保證金做法而言，本公司或其交易對手可能被要求質押現金或證券作為抵押品。當本公司質押的抵押品超過要求的保證金時，本公司可發起反向追加保證金通知，屆時交易對手可退還多出的抵押品或向交易對手提供抵押品。

作為抵押品質押的公司資產在附註2(E)-限制性現金、5(C)-衍生工具和6-融資協議中進行了描述。根據融資安排及/或衍生對衝工具質押作為公司借款抵押品的資產的公允價值總額為#美元。3.510億美元和4.22021年6月30日和2020年12月31日分別為10億美元。總計$16.6百萬美元和$24.6截至2021年6月30日和2020年12月31日，這些資產的應計利息也已分別質押了100萬英鎊。

8.    抵銷資產和負債

本公司的某些融資安排和衍生產品交易受相關協議管轄，這些協議一般規定在交易雙方違約或破產的情況下有抵銷權。在該公司的綜合資產負債表中，與回購協議相關的所有餘額都是以毛為單位列報的。

根據本公司的融資安排質押的金融工具的公允價值為#美元。3.410億美元和4.22021年6月30日和2020年12月31日分別為10億美元。有幾個不是分別於2021年6月30日及2020年12月31日質押本公司掉期的金融工具。此外，已質押作為融資安排和掉期(如有)抵押品的現金在公司綜合資產負債表上列為限制性現金(見附註2(E)、5(C)和6)。

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2021年6月30日
9. 其他負債

下表列出了本公司於2021年6月30日和2020年12月31日的其他負債構成：

(單位：千)2021年6月30日2020年12月31日
購買未結清住宅整體貸款的應付金額$131,275 $— 
應付股息及股息等價物44,236 34,016 
租賃責任41,680 636 
應計應付利息6,406 11,116 
應計費用和其他29,484 24,754 
其他負債總額$253,081 $70,522 


10.    承諾和或有事項
 
(A)租賃承擔
 
*公司的主要租賃承諾與其公司總部有關。2021年4月，公司總部搬遷，之前的租約於2021年4月30日終止。截至2021年6月30日的三個月和六個月，公司記錄的租賃費用總額約為$1.0百萬美元和$1.8分別與這兩個租約相關的100萬美元。

本租約中規定的期限約為十五年可選擇續訂額外的五年。根據當前租賃，公司目前對年度租賃費用的估計，不包括房地產税和運營費用上升費用(目前尚不清楚)和激勵措施，約為$4.8百萬美元。

截至2021年6月30日，合同最低租金支付(不包括可能的租金上漲費用和正常的維修、保險和税收經常性費用)如下：

截至2013年12月31日的年度報告。最低租金支付標準
(單位：萬人) 
2021 (1)
$349 
20224,618 
20234,619 
20244,599 
20254,534 
此後54,156 
總計$72,875 

(1)反映2021年7月1日至2021年12月31日期間到期的合同最低租金付款。

(b) 與貸款證券化交易有關的陳述和擔保

關於本公司進行的貸款證券化交易，本公司在某些情況下有義務在違反某些陳述和擔保的情況下回購之前轉讓給證券化工具的資產。截至2021年6月30日，本公司擁有不是這是為回購貸款而設立的儲備金，並不知道有任何重大未結清的回購索賠需要設立該儲備金(見附註15)。

(c) 康復貸款承諾

截至2021年6月30日，該公司的未出資承諾為$89.7100萬美元與其購買的康復貸款有關。

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2021年6月30日
(d) 住宅整體貸款購買承諾

於2021年6月30日，本公司已同意在完成盡職調查及慣常成交條件下，購買以公允價值持有的住宅整體貸款，總估計購買價格為$131.3購買未結清住宅整筆貸款，相應負債記入其他負債，並計入應支付的全額貸款。

11.    股東權益
 
(A)優先股
 
7.50B系列累計可贖回優先股百分比(“B系列優先股”)
2013年4月15日，本公司完成發行8.0百萬股B系列優先股，面值為#美元0.01每股，清算優先權為$25.00在承銷的公開發行中，每股加上應計和未支付的股息。公司的B系列優先股有權獲得股息，股息率為7.50$的每年百分比25.00在公司普通股獲得任何股息之前的清算優先權，在清算、解散或清盤時的分配方面優先於公司普通股。B系列優先股的紅利在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日左右每季度支付一次。B系列優先股的贖回價格為$。25.00每股股息加上應計和未支付股息(不論是否授權或宣佈)，完全由本公司選擇。

B系列優先股一般沒有任何投票權，但公司未能為以下情況支付股息的例外情況除外六或更多季度期間(無論是否連續)。在這種情況下，B系列優先股將有權投票選出二增加本公司董事會(“董事會”)的成員，直至所有未支付股息均已支付或宣佈，並留作支付。此外，未經持有至少662/3%的B系列優先股流通股的持有人的贊成票，不得對B系列優先股的條款進行某些重大和不利的修改。

下表列出了該公司在2021年1月1日至2021年6月30日期間就其B系列優先股宣佈的現金股息：

申報截止日期記錄日期付款截止日期每股股息美元
2021年5月24日2021年6月7日2021年6月30日$0.46875
2021年2月19日2021年3月5日2021年3月31日$0.46875

發行6.50C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股百分比(“C系列優先股”)

2020年2月28日，公司通過備案補充條款重新分類，對章程進行了修改12,650,000公司授權但未發行的普通股作為公司C系列優先股的股票。2020年3月2日，本公司完成發行11.0其C系列優先股為100萬股，面值為#美元0.01每股，清算優先權為$25.00在承銷的公開發行中，每股加上應計和未支付的股息。該公司從此次發行中獲得的淨收益總額約為#美元。266.0百萬美元，扣除發售費用和承銷折扣後。

公司的C系列優先股有權獲得股息(I)，自原發行日期起至2025年3月31日(但不包括在內)，固定利率為6.50$的每年百分比25.00清算優先權和(Ii)自2025年3月31日起(包括該日)，浮動利率等於3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加5.345美元的每年百分比25.00在公司普通股派發任何股息之前，每股清算優先權優先於公司普通股，在清算、解散或清盤時的分配方面優先於公司普通股。C系列優先股的紅利在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日左右每季度支付一次。C系列優先股在2025年3月31日之前不能由公司贖回，除非出於美國聯邦所得税的目的，有必要保留公司作為房地產投資信託基金的資格，以及發生某些特定的控制權變更交易。在2025年3月31日或之後，公司可根據其選擇權，在符合某些程序要求的情況下，以現金贖回C系列優先股的任何或全部股票，贖回價格為
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2021年6月30日
$25.00每股股息，加上截至贖回日(但不包括贖回日)的任何應計及未支付股息(不論是否獲授權或宣佈)。

C系列優先股一般沒有任何投票權，但公司未能為以下情況支付股息的例外情況除外六或更多季度期間(無論是否連續)。在這種情況下，C系列優先股將有權投票選出二增加公司董事會成員，直至所有未支付的股息都已支付或宣佈並留出用於支付為止。此外，如果沒有持有至少662/3的C系列優先股流通股持有人的贊成票，則不能對C系列優先股的條款進行某些重大和不利的修改。

下表列出了該公司在2021年1月1日至2021年6月30日期間就其C系列優先股宣佈的現金股息：

申報截止日期記錄日期付款截止日期每股股息美元
2021年5月24日2021年6月7日2021年6月30日$0.40625
2021年2月19日2021年3月5日2021年3月31日$0.40625

(B)普通股股息
 
下表列出了該公司在2021年1月1日至2021年6月30日期間宣佈的普通股現金股息：

申報截止日期
記錄日期付款截止日期每股股息美元 
2021年6月15日2021年6月30日2021年7月30日$0.100(1)
2021年3月12日2021年3月31日2021年4月30日$0.075

(1)截至2021年6月30日，我們有應計股息和應付股息等價物$44.2與2021年6月15日宣佈的普通股股息相關的100萬美元。

(C)豁免折扣、直接購股及股息再投資計劃(“DRSPP”)
 
2019年10月15日，本公司根據修訂後的《1933年證券法》(以下簡稱《證券法》)向證券交易委員會提交了表格S-3的貨架登記表，目的是通過其DRSPP登記額外的普通股。根據證券法第462(E)條的規定，本貨架登記表在向SEC備案後自動生效，與本公司之前DRSPP貨架登記表的未使用部分相結合，總共登記了9.0百萬股普通股。公司的DRSPP旨在通過股息和/或可選現金投資的自動再投資，為現有股東和新投資者提供一種方便和經濟的方式購買普通股。大約在2021年6月30日成立8.5根據DRSPP擱置登記聲明，仍有100萬股普通股可供發行。
 
在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，本公司發行了92,316和197,588通過DRSPP發行普通股，淨收益約為#美元406,807及$794,979從2003年9月DRSPP成立至2021年6月30日，本公司發佈34,811,991根據DRSPP發行股票，募集淨收益$288.4百萬美元。

(D)在市場上提供服務計劃

2019年8月16日，本公司簽訂了一項分銷協議，根據該協議，本公司可以發售其普通股股份，總銷售價格最高可達$400.0根據市場股權發售計劃(“自動櫃員機計劃”)，公司可不時透過不同的銷售代理(“自動櫃員機計劃”)購入600萬股(“自動櫃員機股份”)。自動櫃員機股票的銷售(如果有的話)可以通過談判交易或被視為證券法第415條規定的“場內”發行的交易進行，包括直接在紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)進行的銷售，或向交易所以外的做市商進行的銷售或通過交易所以外的做市商進行的銷售。銷售代理有權獲得最高可達二根據分銷協議出售的任何普通股的每股銷售總價的百分比。
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2021年6月30日

在截至2021年6月30日的六個月內，該公司不是Idon‘我不能通過自動取款機程序出售任何普通股。在2021年6月30日，大約是$390.0根據這一計劃，未來提供的產品仍有100萬美元未償還。

(E)股票回購計劃
 
2020年11月2日，公司董事會批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，公司可以回購至多$250到2022年底，其普通股將減少1.8億股。董事會的授權取代了2013年12月通過的本公司現有股票回購計劃下的授權，該計劃授權本公司回購至多10.0百萬股普通股，在其下大約6.6仍有1.8億美元可供回購。

股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票。本公司購回股份的時間及程度將視乎(其中包括)市況、股價、流動資金、監管要求及其他因素而定，本公司可隨時開始或暫停購回，而毋須事先通知。股票回購計劃下的收購可根據適用的證券法，通過私下協商的交易或大宗交易或其他方式在公開市場上進行(包括由公司酌情決定，使用根據1934年修訂後的《交易法》(下稱《交易法》)頒佈的第10b5-1條制定的一項或多項計劃)。

在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，公司回購5,659,551和11,606,229通過股票回購計劃發行的普通股，平均成本為#美元。4.19及$4.14每股，總成本約為$23.7300萬美元和300萬美元48.12000萬美元，扣除支付給銷售代理的費用和佣金約為$57,000及$116,000，分別為。截至2021年6月30日，該公司獲準額外購買$117.72000萬股其普通股。

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2021年6月30日
(f) 累計其他綜合收益/(虧損)

下表顯示了截至2021年6月30日的三個月和六個月公司AOCI各組成部分的餘額變化：
截至三個月
2021年6月30日		截至六個月
2021年6月30日
(單位：萬人)未實現淨額
收益/(虧損)持續
AFS證券		淨收益
得/(失)
在網上掉期交易中
融資協議未實現淨收益/(虧損) (3)
總計：
AOCI		未實現淨額
收益/(虧損)持續
AFS證券		淨收益
得/(失)
在網上掉期交易中
融資協議未實現淨收益/(虧損) (3)
總計：
AOCI
期初餘額$75,752 $— $(2,079)$73,673 $79,607 $— $(2,314)$77,293 
更改類別前的保監處(9,589)— 491 (9,098)(13,444)— 726 (12,718)
從AOCI重新分類的金額(1)
— — — — — — — — 
期內淨保險金額 (2)
(9,589)— 491 (9,098)(13,444)— 726 (12,718)
期末餘額$66,163 $— $(1,588)$64,575 $66,163 $— $(1,588)$64,575 

(1)有關這些重新分類的詳情，請參閲下表。
(2)有關保監處變動的進一步資料，請參閲本公司的綜合全面收益/(虧損)表。
(3)由於特定工具信用風險的變化，按公允價值計算的融資協議的未實現淨收益/(虧損)。
 

下表顯示了截至2020年6月30日的三個月和六個月公司AOCI各組成部分的餘額變化：
截至三個月
2020年6月30日		截至六個月
2020年6月30日
(單位：萬人)未實現淨額
收益/(虧損)持續
AFS證券		掉期淨收益/(虧損)AOCI合計未實現淨額
收益/(虧損)持續
AFS證券		淨收益
金融掉期的收益/(虧損)		AOCI合計
期初餘額$148,910 $(71,208)$77,702 $392,722 $(22,675)$370,047 
更改類別前的保監處48,715 — 48,715 393,503 (50,126)343,377 
從AOCI重新分類的金額(1)
(144,736)64,032 (80,704)(733,336)65,625 (667,711)
期內淨保險金額(2)
(96,021)64,032 (31,989)(339,833)15,499 (324,334)
期末餘額$52,889 $(7,176)$45,713 $52,889 $(7,176)$45,713 

(1)有關這些重新分類的詳情，請參閲下表。
(2)有關保監處變動的進一步資料，請參閲本公司的綜合全面收益/(虧損)表。
 
下表列出了截至2021年6月30日的三個月和六個月從公司AOCI重新分類的重大金額的信息：
截至三個月
2021年6月30日		截至六個月
2021年6月30日
有關AOCI組件的詳細信息從AOCI重新分類的金額這份聲明中受影響的第X行第I項
淨營業收入的列報方式是什麼？
(單位：萬人)
AFS證券：
出售證券的已實現收益
$— $— 證券銷售和住宅整體貸款已實現淨虧損
在收益中確認的減值
— — 
其他，淨額
AFS證券總額$— $— 
期間的重新分類總數$— $— 
 

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2021年6月30日
下表列出了截至2020年6月30日的三個月和六個月從公司AOCI重新分類的重大金額的信息：
截至三個月
2020年6月30日		截至六個月
2020年6月30日
有關AOCI組件的詳細信息從AOCI重新分類的金額這份聲明中受影響的第X行第I項
淨營業收入的列報方式是什麼？
(單位：萬人)
AFS證券：
出售證券的已實現收益$(144,736)$(389,067)證券銷售和住宅整體貸款已實現淨虧損
在收益中確認的減值— (344,269)其他，淨額
AFS證券總額$(144,736)$(733,336)
被指定為現金流對衝的掉期：
非指定對衝工具的攤銷64,032 65,625 其他，淨額
指定為現金流對衝的掉期總額64,032 65,625 
期間的重新分類總數$(80,704)$(667,711)

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2021年6月30日

12.    每股收益計算
 
下表對截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月計算基本和稀釋後每股收益/(虧損)時使用的收益/(虧損)和股份進行了對賬：
 
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：萬元，不包括每股淨額)2021202020212020
每股基本收益/(虧損)：
普通股股東淨收益/(虧損)$66,714 $96,578 $152,236 $(812,417)
優先股宣佈的股息(8,219)(8,144)(16,438)(13,359)
分配給參與證券的股息、股息等價物和未分配收益(205)(297)(479)— 
普通股股東淨收益/(虧損)-基本$58,290 $88,137 $135,319 $(825,776)
基本加權平均已發行普通股441,532 453,205 446,307 453,092 
每股基本收益/(虧損)$0.13 $0.19 $0.30 $(1.82)
稀釋後每股收益/(虧損)：
普通股股東淨收益/(虧損)-基本$58,290 $88,137 135,319 (825,776)
可轉換優先票據的利息支出— 3,893 7,823 — 
分配給參與證券的股息、股息等價物和未分配收益205 — — — 
普通股股東的淨收益/(虧損)-攤薄$58,495 $92,030 $143,142 $(825,776)
基本加權平均已發行普通股441,532 453,205 446,307 453,092 
假設可轉換優先票據轉換為普通股的效果— 28,920 28,920 — 
未歸屬和歸屬的限制性股票單位1,730 — — — 
認股權證的效力— 375 — — 
稀釋加權平均已發行普通股(1)
443,262 482,500 475,227 453,092 
稀釋後每股收益/(虧損)$0.13 $0.19 $0.30 $(1.82)

(1)截至2021年6月30日，公司約有4.8未計入截至2021年6月30日的6個月稀釋每股收益的未償還股本工具，因為它們被計入將是反稀釋的。*這些股本工具反映的RSU(基於目前對預期股票結算額的估計)加權平均授予日公允價值為#美元。4.23。這些股權工具可能會對未來每股收益產生稀釋影響。 

於截至2021年6月30日止六個月內，可轉換優先票據被確定為攤薄性質，並按“IF-CONVERTED”法計入攤薄每股收益。根據這一方法，稀釋票據的定期利息支出被加回分子，並將票據有權獲得的加權平均股數(如果轉換，無論轉換期權是在貨幣內還是貨幣外)計入分母，以計算稀釋每股收益。可轉換優先票據可能會對未來每股收益產生稀釋影響。

13.    股權補償和其他福利計劃
 
(A)股權補償計劃
 
根據本公司股東於2020年6月10日採納的本公司股權計劃(並修訂及重述本公司2010年股權補償計劃)的條款，本公司及其任何附屬公司的董事、高級管理人員及僱員，以及預期將為本公司及其任何附屬公司提供重大服務的其他人士，均有資格根據本股權計劃獲授購股權(“購股權”)、限制性股票、RSU、股息等值權利及其他以股票為基礎的獎勵。
 
除某些例外情況外，以股票為基礎的獎勵最高可達18.0根據股權計劃，可能會授予100萬股普通股；未行使而到期的沒收和/或獎勵不計入這一限制。截至6月30日，
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2021年6月30日
2021年，大約11.8根據股權計劃，仍有100萬股普通股可供授予，與股權計劃下的基於股票的獎勵相關。*參與者通常不得獲得超過2.0百萬股普通股一年任何人如在行使所有選擇權及支付其持有的所有獎賞後，會擁有或被當作擁有超過9.8除非之前被董事會終止，否則可根據股權計劃授予獎勵，直至2030年6月10日。
 
限售股單位

根據股權計劃的條款，RSU是一種工具，在滿足授予時補償委員會設定的條件的情況下，持有人有權在適用的結算日收到特定價值的付款，該指定價值可以是公司普通股的份額、公司普通股的公平市值，或者超過既定基值的這種公平市值。雖然股權計劃允許公司發行可以現金結算的RSU，但公司的所有未償還股票2021年被指定以公司普通股的股票結算。215,958和2,701,082截至2021年6月30日的三個月和六個月內的RSU1,204,713分別在截至2020年6月30日的6個月內提供RSU。有幾個不是在截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月裏，RSU被沒收。在2021年6月30日，所有未償還的RSU可能有權獲得股息等值支付，這取決於獎勵的條款和條件，在公司支付股息時以現金支付，或者對於某些基於時間和業績的RSU獎勵，在此類獎勵結算時作為股票授予。在2021年6月30日和2020年12月31日，公司有未確認的補償費用$11.3百萬美元和$6.8分別與RSU相關的百萬美元。*2021年6月30日的未確認補償費用預計將在加權平均期間確認2.0好幾年了。

限制性股票
 
“公司”就是這麼做的。不是在截至2021年6月30日的六個月內，本公司並未授予任何限制性普通股79,545截至2020年6月30日的三個月和六個月內的限制性普通股。在2021年6月30日，公司做到了不是I don‘我沒有任何已發行的限制性普通股的未歸屬股份。

股息等價物
 
股息等價物是一種獲得與公司普通股股票的股息分配相等的分配的權利。股息等價物可以作為單獨的工具授予，也可以是與授予股權計劃下的另一項獎勵(例如RSU)相關的權利。這些股息在董事會薪酬委員會酌情決定的時間和規則下以現金或其他對價支付。在普通股股息預計歸屬的範圍內，公司未償還股息等價權的支付通常計入股東權益。公司支付了與RSU獎勵相關的股息等值金額約為$2500美元。120,000及$257,000在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，276,000在截至2020年6月30日的6個月內。此外,不是作為單獨工具授予的股息等價權是在截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月內授予的。
 
 基於股權的薪酬工具確認的費用
 
下表列出了公司截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月與其基於股權的薪酬工具相關的費用：
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：萬人)2021202020212020
RSU$2,744 $1,554 $4,432 $2,827 
總計$2,744 $1,554 $4,432 $2,827 

(B)延期賠償計劃
 
本公司管理其高級管理人員和非僱員董事的遞延薪酬計劃(統稱“遞延計劃”)，根據該計劃，參與者可選擇遞延至100某些現金補償的%。延期計劃旨在使參與者的利益與公司股東的利益保持一致。
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2021年6月30日
 
遞延計劃下的遞延金額被視為轉換為公司的“股票單位”。遞延計劃下的股票單位並不代表公司的股票，而是公司的負債，其價值與公司普通股的等值股票一樣發生變化。遞延補償負債在遞延期間終止時以現金結算，以當時的股票單位價值為基礎。遞延計劃是1974年“僱員退休收入保障法”下的不合格計劃，因此不提供資金。在此之前，遞延補償負債以現金結算。*遞延計劃是根據1974年《僱員退休收入保障法》規定的不合格計劃，因此不提供資金。在此之前，遞延補償負債是以現金結算的。*遞延計劃是根據1974年《僱員退休收入保障法》規定的不合格計劃，因此沒有資金。在此之前，遞延補償負債以現金結算
 
本公司對遞延計劃中的股票單位的負債是以本公司普通股在計量日期的市場價格為基礎的。下表列出了公司截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月與其延期計劃相關的費用：
 
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：萬人)2021202020212020
非僱員董事$314 $347 $445 $(1,558)
總計$314 $347 $445 $(1,558)
 
下表列出了遞延計劃參與者截至2021年6月30日和2020年12月31日尚未分配的遞延收入總額，以及公司在2021年6月30日和2020年12月31日對此類遞延的關聯負債：
 
2021年6月30日2020年12月31日
(單位：萬人)
遞延未分配收入 (1)
*延期計劃下的責任
遞延未分配收入(1)
*延期計劃下的責任
非僱員董事$2,442 $2,499 $2,197 $1,809 
總計$2,442 $2,499 $2,197 $1,809 

(1)它代表參與者推遲到2021年6月30日和2020年12月31日的累計金額，這些金額在各自的日期之前沒有分配。
 
(C)儲蓄計劃
 
本公司根據《守則》第401(K)節的規定，發起一項符合納税條件的員工儲蓄計劃(以下簡稱儲蓄計劃)。*受某些限制，本公司所有員工均有資格向本儲蓄計劃繳納遞延税款，但受適用法律的限制。參與者的賬户是自行管理的，本公司承擔管理本儲蓄計劃的費用。100第一個的百分比3僱員遞延的合資格薪酬的百分比，以及50下一個的%2%，但以守則規定的最高限額為限。*公司已選擇根據守則適用的安全港條款實施儲蓄計劃，其中包括，公司必須為所有參與的員工繳費，並立即授予公司貢獻的所有配對100%.*截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月，公司確認了等額供款費用$125,000及$120,000和$250,000及$240,000分別截至2021年和2020年6月30日的6個月。


14.  金融工具的公允價值
 
GAAP要求將公允價值計量分為三個大的層次，形成一個層次結構。金融工具在估值層次中的分類基於對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。估值層次的三個層次定義如下：
 
1級-估值方法的投入是對活躍市場中相同資產或負債的報價(未調整)。
 
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2級-估值方法的投入包括活躍市場上類似資產和負債的報價，以及在金融工具的幾乎整個期限內直接或間接可觀察到的資產或負債的投入。
 
3級-估值方法的投入是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義。
 
以下介紹本公司按公允價值經常性計量的金融工具所使用的估值方法，以及根據估值層次對該等工具進行的一般分類。
 
住宅整體貸款，按公允價值計算
 
本公司在考慮從專門提供住宅按揭貸款估值的第三方獲得的估值後，確定按公允價值持有的住宅全部貸款的公允價值。所採用的估值方法通常取決於貸款在進行估值時被認為是不良貸款還是不良貸款。對於履行貸款，公允價值的估計是使用貼現現金流量法得出的，其中現金流的估計是根據預定付款確定的，在給定違約率的情況下使用預測的提前還款、違約和虧損進行調整。對於不良貸款，資產清算現金流是根據估計的清算貸款時間、抵押品的估計價值、預期成本和估計的房價水平得出的。不良貸款和不良貸款的估計現金流都按被認為合適的收益率貼現，以達到資產的合理退出價格。貸款價值的指示，如實際交易、出價、報價和一般市場顏色，可用於確定適當的貼現收益率。該公司以公允價值持有的住宅全部貸款在公允價值等級中被歸類為3級。

按公允價值計算的證券

由MSR相關抵押品擔保的定期票據

該公司對由MSR相關抵押品支持的定期票據的估值過程與用於其他住宅抵押證券的過程類似，並考慮了許多可觀察到的市場數據點，包括從定價服務、經紀人和回購協議交易對手獲得的價格、與市場參與者的對話以及管理層對市場活動的觀察。其他考慮因素包括相關相關MSR抵押品的公允價值估計變動，以及(如適用)發行人的最終母公司或保薦實體的財務表現，發行人的最終母公司或保薦實體已提供擔保，旨在在相關相關MSR抵押品產生的現金流不足的情況下，向定期票據持有人支付利息和本金。根據其對其公允價值估算過程中使用的數據的可觀測性的評估，這些資產被歸類為公允價值等級中的第二級。

其他住宅抵押證券(包括TBA證券空頭頭寸)

在確定公司其他住宅抵押貸款證券的公允價值時，管理層考慮了許多可觀察到的市場數據點，包括從定價服務和經紀商獲得的價格，以及與市場參與者的對話。TBA證券頭寸的估值基於進入並隨後向前滾動的頭寸的執行水平，以及從定價服務獲得的未償還頭寸在每個報告日期的價格。這些估值是通過考慮通過彭博社觀察到的相同票面利率和期限到到期日的市場TBA水平來評估其合理性的。在對非代理MBS進行估值時，公司瞭解到，定價服務使用可觀察到的輸入，除了市場上觀察到的交易活動外，還包括貸款拖欠數據、信用增強水平和年份，這些數據被考慮到以分配定價因素，如利差和提前還款假設。公司收集和考慮所有主要市場的當前市場情報，包括基準安全評估和來自各種來源的投標清單(如果有)。
 
本公司的住宅抵押貸款證券使用上述各種市場數據點進行估值，管理層考慮直接或間接可觀察到的參數。因此，這些證券在公允價值層次中被歸類為第二級。
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2021年6月30日
 
按公允價值計算的融資協議

具有按市值計價抵押品條款的協議

這些協議是有擔保的，並受到追加保證金通知的約束，它們的基本利率經常重置為基於市場的利率。因此，不需要進行信用估值調整，確定其公允價值的主要因素是支付的信用利差高於基準利率，這是一種不可觀察的投入，因為它是基於與交易對手的談判而確定的。如果用於工具定價的信用價差經常重置，公司按市值計價抵押品條款的融資協議在公允價值等級中被歸類為2級，這通常是以證券為抵押的較短期回購協議合同的情況。具有按市值計價抵押品撥備的融資協議通常期限較長，並以住宅整體貸款為抵押，在該工具的基本利率上支付的信貸利差不會經常重置，在公允價值層次中被歸類為3級。

與非按市值計價抵押品條款的協議

這些協議是有擔保的，但不受追加保證金通知的約束，它們的基本利率經常重置為基於市場的利率。因此，只有在抵押品價值大幅下降的情況下，才需要進行信用估值調整，而確定抵押品公允價值的主要因素是支付給基本利率的信用利差，這是一個不可觀察到的投入，因為它是根據與交易對手的談判確定的。該公司以公允價值持有的非按市值計價抵押品條款的融資協議被歸類為公允價值等級中的第三級。

證券化債務

在確定證券化債務的公允價值時，管理層考慮了許多可觀察到的市場數據點，包括從定價服務和經紀商獲得的價格，以及與市場參與者的對話。因此，該公司的證券化債務在公允價值等級中被歸類為第二級。

管理層會審查與本公司金融工具有關的估值方法的變化，以確保任何此類變化都能產生適當的退出價格估值。*隨着市場和產品的發展以及定價方法的發展，本公司將完善其估值方法。*上述方法可能產生的公允價值估計可能不能反映可變現淨值或反映未來公允價值。此外，儘管本公司認為其估值方法是適當的，並與市場參與者使用的方法一致，但使用了不同的方法或假設，確定某些金融工具的公允價值可能會導致報告日對公允價值的不同估計。*公司使用截至計量日期的當前投入，其中可能包括市場錯位時期，在此期間價格透明度可能會降低。*公司每季度審查其在公允價值層次中的金融工具分類，管理層可能會得出結論，認為其金融工具未來應重新分類到不同的水平。

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2021年6月30日
下表顯示了公司截至2021年6月30日和2020年12月31日按估值層次在綜合資產負債表上按公允價值經常性列賬的金融工具，如前所述：

公允價值於2021年6月30日之前
 
(單位：萬人)1級二級3級總計
資產：
住宅整體貸款，按公允價值計算$— $— $2,134,855 $2,134,855 
按公允價值計算的證券— 302,835 — 302,835 
按公允價值列賬的總資產$— $302,835 $2,134,855 $2,437,690 
負債：
與非按市值計價抵押品條款的協議$— $— $795,341 $795,341 
具有按市值計價抵押品條款的協議— — 858,066 858,066 
證券化債務— 640,696 — 640,696 
按公允價值列賬的總負債$— $640,696 $1,653,407 $2,294,103 

公允價值在2020年12月31日之前
 
(單位：萬人)1級二級3級總計
資產：    
住宅整體貸款，按公允價值計算$— $— $1,216,902 $1,216,902 
按公允價值計算的證券— 399,999 — 399,999 
按公允價值列賬的總資產$— $399,999 $1,216,902 $1,616,901 
負債：
與非按市值計價抵押品條款的協議$— $— $1,159,213 $1,159,213 
具有按市值計價抵押品條款的協議— 213,915 1,124,162 1,338,077 
證券化債務— 869,482 — 869,482 
按公允價值列賬的總負債$— $1,083,397 $2,283,375 $3,366,772 
 
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2021年6月30日
按公允價值經常性計量的第三級資產和負債變動

下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月有關該公司按公允價值計算的住宅整體貸款的額外信息，這些貸款被歸類為3級，並按公允價值經常性計量：

住宅整體貸款，按公允價值計算
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(單位：萬人)
2021 (1)
202020212020
期初餘額$1,207,997 $1,243,792 $1,216,902 $1,381,583 
購買837,859 4,679 837,859 8,198 
原件和圖畫423 — 423 — 
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益中的公允價值變動6,226 2,010 38,313 (72,546)
還款(38,932)(28,608)(64,502)(52,412)
*出售和回購430 (18,225)430 (18,530)
客户轉至REO(10,423)(2,667)(25,845)(45,312)
期末餘額$2,003,580 $1,200,981 $2,003,580 $1,200,981 

(1)不包括在上表中的金額約為$131.3按公允價值計算的住宅整體貸款，截至2021年6月30日尚未完成購買交易。

下表列出了截至2021年6月30日的三個月和六個月有關該公司使用非按市值計價抵押品條款的融資協議的額外信息，這些條款被歸類為3級，並按公允價值經常性計量：
與非按市值計價抵押品條款的協議
(單位：萬人)截至三個月
2021年6月30日		截至六個月
2021年6月30日
期初餘額$1,041,283 $1,159,213 
發行— — 
本金的支付(245,451)(363,146)
未實現虧損變動(491)(726)
期末餘額$795,341 $795,341 

下表列出了截至2021年6月30日的三個月和六個月有關該公司具有按市值計價抵押品條款的融資協議的額外信息，這些條款被歸類為3級，並以公允價值經常性計量：
與按市值計價抵押品條款的協議
(單位：萬人)截至三個月
2021年6月30日		截至六個月
2021年6月30日
期初餘額$979,541 $1,124,162 
發行299,650 391,647 
本金的支付(421,125)(657,743)
未實現虧損變動— — 
期末餘額$858,066 $858,066 

於2020年6月30日，本公司的非按市值計價抵押品條款融資協議及本公司按市值計價抵押品條款的融資協議剛剛發出，因此因其價值以市場交易為基礎而被分類為二級。然而，截至2021年6月30日，沒有類似融資的市場信息，公司根據不可觀察到的投入對這些融資工具進行估值。
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2021年6月30日
第三級金融工具的公允價值方法論

住宅整體貸款，按公允價值計算

下表提供了有關該公司以公允價值持有的住宅整體貸款的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息摘要，該公司已利用第3級投入確定截至2021年6月30日和2020年12月31日的公允價值：

2021年6月30日
(單位：萬美元)
公允價值(1)
估價技術無法觀察到的輸入
加權平均 (2)
射程
購入的不良貸款$773,449 貼現現金流貼現率3.5 %
2.5-11.8%
預付率14.0 %
0.0-43.9%
違約率4.1 %
0.0-49.1%
損失嚴重程度12.0 %
0.0-100.0%
$394,736 清算模式貼現率8.0 %
6.7-50.0%
房價的年度變動7.0 %
4.3-12.1%
清算時間表
(以年為單位)
1.8
0.7-4.8
基礎屬性的當前值 (3)
$765 
$5-$3,704
總計$1,168,185 

2020年12月31日
(單位：萬美元)
公允價值 (1)
估價技術無法觀察到的輸入
加權平均(2)
射程
購入的不良貸款$789,576 貼現現金流貼現率3.9 %
3.3-8.0%
預付率5.4 %
0.0-17.6%
違約率4.1 %
0.0-47.7%
損失嚴重程度12.7 %
0.0-100.0%
$427,061 清算模式貼現率8.1 %
6.7-50.0%
房價的年度變動3.6 %
1.8-6.5%
清算時間表
(以年為單位)
1.8
0.8-4.8
基礎屬性的當前值 (3)
$729 
$12-$4,500
總計$1,216,637 

(1)不包括大約$266,000及$265,000管理層認為購買價格繼續反映此類貸款在2021年6月30日和2020年12月31日的公允價值的貸款。
(2)金額根據標的貸款的公允價值進行加權。
(3)透過清盤模式以公允價值持有的住宅整體貸款的物業的簡單平均值約為$。410,000及$380,000分別截至2021年6月30日和2020年12月31日。

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2021年6月30日
2021年6月30日
(單位：萬美元)
公允價值(1)
估價技術無法觀察到的輸入
加權平均 (2)
射程
購買的履約貸款$832,928 貼現現金流貼現率3.1 %
0.8-7.3%
預付率20.2 %
0.0-46.1%
違約率0.4 %
0.0-22.1%
損失嚴重程度9.2 %
0.0-10.0%
$2,249 清算模式貼現率7.5 %
7.5-7.5%
房價的年度變動8.1 %
6.8-8.7%
清算時間表
(以年為單位)
2.5
2.0-3.3
基礎屬性的當前值 (3)
$1,048 
$124-$1,750
總計$835,177 

(1)不包括大約$131.3管理層認為購買價格的1.8億筆貸款繼續反映了此類貸款在2021年6月30日的公允價值。

市場狀況的變化，以及用於確定公允價值的假設或方法的變化，可能導致住宅整體貸款的公允價值大幅增加或減少。使用貼現現金流模型評估的貸款對摺現率假設的變化最敏感，而使用清算模型技術評估的貸款對標的物業的現值和清算時間表的變化最敏感。單獨或共同增加貼現率、違約率、損失嚴重性或清算時間表通常會導致較低的公允價值計量，而單獨增加相關物業的當前價值或預期價值則會導致較高的公允價值計量。實際上，估值假設的變化可能不會單獨發生，任何特定假設的變化可能會導致其他假設的變化，從而抵消或放大對整體估值的影響。

下表列出了本公司金融工具在2021年6月30日和2020年12月31日的賬面價值和估計公允價值：
 
2021年6月30日2021年6月30日2020年12月31日
公允價值層次結構中的級別攜帶
價值		估計公允價值攜帶
價值		估計公允價值
(單位：萬人)
金融資產：
住宅整體貸款3$5,550,979 $5,757,133 $5,325,401 $5,499,303 
按公允價值計算的證券2302,835 302,835 399,999 399,999 
現金和現金等價物1906,409 906,409 814,354 814,354 
受限現金18,839 8,839 7,165 7,165 
金融負債(1):
具有非按市值計價抵押品條款的融資協議3795,341 795,341 1,159,213 1,159,213 
具有按市值計價抵押品條款的融資協議31,182,900 1,183,012 1,124,162 1,124,162 
具有按市值計價抵押品條款的融資協議2178,357 178,357 213,915 213,915 
證券化債務(2)
22,046,381 2,055,295 1,514,509 1,519,567 
可轉換優先票據2225,812 236,053 225,177 228,287 
高級註釋(3)
1— — 100,000 100,031 
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未經審計的合併財務報表附註
2021年6月30日
 
(1)證券化債務、可轉換優先債券、高級債券和某些回購協議的賬面價值是扣除相關債務發行成本後的淨值。
(2)包括按攤餘成本和公允價值列賬的證券化債務。
(3)2021年1月6日，該公司贖回了所有未償還的優先債券(見附註6)。

在非經常性基礎上按公允價值計量的其他資產

本公司持有REO的價格為當前賬面價值或公允價值減去估計銷售成本中的較低者。在截至2021年和2020年6月30日的六個月內，公司記錄了REO，總估計公允價值減去估計銷售成本為$38.4百萬美元和$59.2在喪失抵押品贖回權時，分別為100萬美元。該公司將REO的公允價值計量歸類為公允價值等級中的第3級。


15.  特殊目的實體和可變利益實體的使用
 
特殊目的實體(SPE)是一個旨在滿足組織它的公司特定的有限需求的實體。特殊目的實體通常被用來促進涉及證券化金融資產或對以前證券化的金融資產進行再證券化的交易。此類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動性或以更好的條件對基礎金融資產進行再融資。證券化涉及將資產轉移到SPE，以便在正常情況下實現這些資產的全部或部分之前將其轉換為現金。這類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動性或以更好的條件再融資基礎金融資產。證券化涉及將資產轉移到SPE，以便在正常情況下實現之前將這些資產的全部或部分轉換為現金通過SPE發行債務或股權工具。SPE的投資者通常只對SPE中的資產有追索權，並根據交易的整體結構，可能受益於各種形式的信用增強，如SPE中過剩資產形式的過度抵押，相對於SPE發行的其他債務或股權工具持有人的現金流優先接收，或者旨在確保投資者獲得本金和/或利息現金流的信用額度或其他形式的流動性協議

公司已經進行了幾次融資交易，導致公司將為促進這些交易而設立的特殊目的企業合併為VIE。關於適用於與融資交易有關的VIE合併和金融資產轉移的會計政策的討論，見附註2(P)5。
 
本公司從事貸款證券化主要是為了獲得更好的整體融資條件，以及對其住宅整體貸款組合的一部分進行無追索權融資。儘管本公司參與了這些交易，但本公司面臨的風險基本未變，因為本公司在經濟上仍面臨轉移給VIE的標的資產的首個虧損頭寸。
 
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未經審計的合併財務報表附註
2021年6月30日
貸款證券化交易

下表彙總了截至2021年6月30日和2020年12月31日公司目前未償還貸款證券化交易的主要細節：
(千美元)2021年6月30日2020年12月31日
已售出住宅整體貸款未償還本金餘額總額$2,756,479 $2,232,561 
VIE發行並由第三方投資者購買的高級債券面值$2,511,113 $1,862,068 
按賬面價值計算的未償還高級債券金額$1,405,685 (1)$645,027 (1)
按公允價值計算的未償還高級債券金額$640,696 $869,482 
高級債券的未償還金額，總計$2,046,381 $1,514,509 
已發行高級債券的加權平均固定利率1.57 %(2)2.11 %(2)
高級債券加權平均合約到期日41年份(2)41年份(2)
公司收到的高級支持證書票面金額(3)
$215,157 $268,548 
收到的現金$2,511,087 $1,853,408 
(1)淨額$6.8百萬美元和$3.2截至2021年6月30日和2020年12月31日的遞延融資成本分別為100萬美元。
(2)在2021年6月30日和2020年12月31日，$445.2百萬美元和$568.7分別有100萬在證券化交易中出售的高級債券包含合同息票遞增特徵，即票面利率增加100或300基點或更多36如果債券在該日期之前沒有贖回，則自發行之日起數月。
(3)為證券化交易中出售給第三方投資者的高級債券提供信貸支持。

在截至2021年6月30日的三個月內，公司發行了優先債券，目前面值為$805.9向第三方投資者出售300萬美元的收益805.9300萬美元，在提供成本和應計利息之前。本公司於截至2021年6月30日止三個月發行的優先債券，按賬面價值計入本公司綜合資產負債表的“融資協議”(按賬面價值計算)(見附註6)。

截至2021年6月30日和2020年12月31日，由於上述交易，證券化貸款約為2.310億美元和1.810億美元包括在“住宅整體貸款”和REO中，賬面價值約為#美元。38.4百萬美元和$49.5100萬美元分別包括在公司綜合資產負債表的“其他資產”中。截至2021年6月30日和2020年12月31日，合併VIE發行的高級債券的賬面價值總額為$2.010億美元和1.5這些高級債券被披露為“證券化債務”，並計入本公司綜合資產負債表上的其他負債。*證券化債務的持有人對本公司的一般信貸沒有追索權，但在某些情況下，本公司確實有義務在與出售給VIE的住宅整體貸款有關的某些陳述和擔保被違反時，從VIE回購資產。*在沒有此類違反的情況下，本公司沒有義務向VIE提供任何其他明示或默示的支持。*如果沒有這種違反，本公司沒有義務向VIE提供任何其他明示或默示的支持。*如果沒有這種違反，本公司沒有義務向VIE提供任何其他明示或默示的支持。*如果沒有這種違反，本公司沒有義務向VIE提供任何其他明示或默示的支持

本公司的結論是，為促進貸款證券化交易而設立的實體是VIE。在本公司完成了對為促進證券化交易而創建的每個VIE是否應由本公司合併的分析後，基於對其參與每個VIE的考慮，包括SPE的設計和目的，以及其參與是否反映了導致本公司被視為每個VIE的主要受益人的控股財務利益。在確定本公司是否將被視為主要受益人時，評估了以下因素：
 
•公司是否既有權指導對VIE經濟表現影響最大的活動；
•公司是否有權接受實體可能對VIE產生重大影響的利益或承擔損失。
 
基於對上述因素(包括參與實體的目的和設計)的評估，本公司決定需要合併為促進貸款證券化交易而創建的每個VIE。

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未經審計的合併財務報表附註
2021年6月30日
住宅整體貸款和REO(包括轉入綜合VIE的住宅整體貸款和REO)

截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司合併資產負債表中包括的資金總額為5.610億美元和5.3分別為10億美元的住宅整體貸款。這些資產以及公司的某些REO資產由公司設立的某些信託直接擁有，這些信託是為了收購與公司的貸款證券化交易有關的貸款和實體而設立的。本公司已評估該等實體須予合併(見附註3及5(A))。

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未經審計的合併財務報表附註
2021年6月30日
16. 後續事件


完成對Lima One Holdings，LLC的收購

2021年7月1日，本公司完成了之前宣佈的從Magnetar Capital關聯公司收購其在Lima One Holdings，LLC的所有權權益的交易，Lima One Holdings，LLC是Lima One Capital，LLC的母公司。就本次交易而言，本公司還從Lima One管理層的若干成員手中收購了他們在Lima One Holdings的所有權權益。隨着這些交易的完成，該公司現在擁有Lima One Holdings的所有未償還所有權權益。
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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
 
在這份Form 10-Q季度報告中，我們將MFA Financial，Inc.及其子公司稱為“本公司”、“MFA”、“我們”、“我們”或“我們”，除非我們另有説明或上下文另有説明。
 
以下討論應與本季度報告(Form 10-Q)第1項中包含的我們的財務報表和附註以及我們截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度報告一起閲讀。

前瞻性陳述

在10-Q表格的本季度報告中、在未來提交給證券交易委員會的文件中或在新聞稿或其他書面或口頭通信中使用時，非歷史性的陳述，包括包含這些詞語的否定或類似表達的陳述，包括這些詞語的否定，如“將”、“相信”、“預期”、“預計”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“將會”、“可能”等。這些陳述意在識別證券法第27A節和交易所法第21E節所指的“前瞻性陳述”，因此可能涉及已知和未知的風險、不確定性和假設。

這些前瞻性陳述包括與我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標有關的可能或假設的未來結果的信息。除其他外，關於以下主題的陳述可能是前瞻性的：與新冠肺炎疫情相關的風險，包括其對一般經濟和我們的業務、財務狀況和經營結果的影響(除其他潛在影響外，包括拖欠增加和我們整個貸款組合的損失大於預期)；我們的住宅整體貸款、按揭證券及其他資產的利率及市值(即公允價值)的變化；住宅按揭資產預付利率的變化，這可能會導致我們投資組合中某些投資的收益率下降，並可能要求我們將從這些提前還款所得的收益再投資於票面利率較低的投資，而降低利率可能會導致我們投資組合中某些投資的利率持續期延長，使其估值對利率變化更加敏感，並可能導致預期現金減少，從而使我們的投資組合中的某些投資的利率持續時間延長，從而使其估值對利率變化更加敏感，並可能導致預期現金減少，從而使我們的投資組合中的某些投資的利率持續時間延長，使其估值對利率變化更加敏感，並可能導致預期現金減少。我們資產背後的信用風險，包括違約率和管理層對我們整個住宅貸款組合中抵押貸款違約率的假設的變化；我們借款為資產融資的能力和任何此類借款的條款，包括成本、到期日和其他條款；影響我們業務的政府法規或計劃的實施或變化；我們對應税收入的估計(實際數額取決於一系列因素)，包括但不限於利息收入和融資成本的變化，我們選擇的住宅整體貸款市場折扣的方法和提前還款的程度，在適用税期內可能發生的住宅整體貸款組合的實現虧損和組合變化，包括出售任何MBS和整體貸款修改、喪失抵押品贖回權和清盤的收益或虧損；分配給股東的時間和金額，由我們的董事會酌情宣佈和支付，除其他外，將取決於我們的應税收入、我們的財務業績以及整體財務狀況和流動性, 保持我們的REIT資格和董事會認為相關的其他因素；我們出於聯邦所得税的目的保持我們作為REIT的資格的能力；我們根據1940年修訂的“投資公司法”(或“投資公司法”)保持我們免於註冊的能力，包括關於SEC發佈的概念發佈的聲明，該概念發佈涉及“投資公司法”下關於某些從事抵押貸款和抵押相關權益收購業務的公司在“投資公司法”下的地位的解釋性問題；我們是否有能力繼續擴大我們的住宅整體貸款組合，這取決於市場上提供出售的貸款的供應情況；我們對不良住宅整體貸款(或不良貸款)的投資的預期回報，受以下因素影響：喪失抵押品贖回權、出售、清算或以其他方式解決不良貸款所需的時間長度、房價、為持有資產而預付的金額(例如，相關資產的税收、保險、維護費用等)以及資產清盤後最終變現的金額；我們對最近發放的貸款的投資的目標或預期回報，其表現與我們的其他抵押貸款投資類似，除其他外，受到與此類投資相關的提前還款風險、信用風險和融資成本的差異；與我們對MSR相關資產的投資相關的風險，包括服務、監管和經濟風險；與我們對貸款發起人的投資相關的風險；與投資房地產資產相關的風險，包括商業狀況和整體經濟的變化，以及與我們最近完成的對利馬控股的收購相關的風險。, 這些風險、不確定性和因素，包括我們提交給證券交易委員會的年度報告、季度報告和當前報告中描述的風險、不確定性和因素，可能導致我們的實際結果與我們所作的任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。所有前瞻性陳述都是基於對我們未來業績的信念、假設和預期的基礎上作出的，這些風險、不確定性和因素包括在我們提交給證券交易委員會的年度、季度和當前報告中描述的風險、不確定因素和因素。所有前瞻性陳述都是基於對我們未來業績的信念、假設和預期作出的，這些風險、不確定因素和因素可能會導致我們的實際結果與我們做出的任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。所有前瞻性陳述都是基於對我們未來業績的信念、假設和預期。考慮到目前可獲得的所有信息。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述只説明瞭做出這些陳述的日期。隨着時間的推移，新的風險和不確定因素會出現，無法預測這些事件或如何發生
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它們可能會影響我們。除非法律要求，否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

 
業務/一般業務
 
我們是一家專門投資和融資住宅抵押貸款資產的金融公司。我們在槓桿的基礎上投資於住宅整體貸款、住宅抵押貸款支持證券、MSR相關資產和其他房地產資產。此外，我們還通過我們的某些子公司為房地產投資者發起和提供商業目的貸款。我們的主要業務目標是通過產生可分配收入和與住宅抵押貸款信貸基本面掛鈎的資產表現來實現股東價值。我們有選擇地投資於住宅抵押貸款資產，專注於信用分析、預計提前還款利率、利率敏感度和預期回報。我們是一家內部管理的房地產投資信託基金。

截至2021年6月30日，我們的總資產約為72億美元，其中56億美元(77%)代表通過收購貸款而設立的某些信託基金的利息獲得的住宅整體貸款。截至2021年6月30日，我們購買的履約貸款約佔我們全部住宅貸款的68%，包括：(I)根據消費者金融保護局(Consumer Financial Protection Bureau)採用的指導方針，為一至四套家庭住宅物業提供融資(或再融資)的貸款(或非QM貸款)；(Ii)以住宅物業為抵押的短期商業目的貸款，這些借款人打算修復和出售物業以賺取利潤(或(Iii)向非業主自住(或再融資)提供資金的貸款(或再融資)-出租給一個或多個租户的一至四個家庭住宅物業(或獨户租賃貸款)；。(Iv)以通常為業主自住的住宅房地產為抵押的貸款(或經驗豐富的履約貸款)；及(V)符合聯邦特許公司(如聯邦全國抵押協會(Fannie Mae)或聯邦住房貸款抵押公司(Fannie Mae)或聯邦住房貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation))購買標準的投資者物業貸款。此外，截至2021年6月30日，我們在證券方面的投資約為3.028億美元，按公允價值計算，約佔我們總資產的4%。, 按公允價值計算，包括與MSR相關的資產和CRT證券。我們的MSR相關資產包括定期票據，其現金流被認為在很大程度上依賴於MSR抵押品和貸款參與，以向擁有MSR的抵押貸款發起人提供融資。截至2021年6月30日，我們剩餘的投資相關資產約佔我們總資產的4%，主要包括REO、對貸款發起合作伙伴和MBS的出資以及與貸款相關的應收賬款。

我們的業務運營結果受到多個因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的，主要取決於我們的淨利息收入水平和我們資產的市值，這是由許多因素驅動的，包括市場對住宅抵押資產的供求、充足融資的條款和可用性、(國家和地方層面的)總體經濟和房地產狀況、房地產和抵押貸款行業政府行動的影響，以及我們對信貸敏感的住宅抵押資產的信貸表現。這些因素的變化，或市場對這些因素變化潛力的不確定性，可能會導致我們投資組合的價值和/或業績發生重大變化。此外，我們的GAAP結果可能會受到市場波動的影響，導致某些金融工具的市值發生變化，這些金融工具的公允價值變化在每個時期的淨收入中記錄，例如某些住宅整體貸款和CRT證券。我們的淨利息收入的變化主要是由於利率、收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)、借款成本(即我們的利息支出)和提前還款速度的變化，這些變化的行為涉及各種風險和不確定性。利率和有條件提前還款率(或CPR)(衡量一項資產的計劃外本金提前還款額佔資產餘額的百分比)因投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而異。, 所有這些都不能有任何確定的預測。我們的財務業績受到以下因素的影響：收購或產生未按公允價值計入淨收入的貸款時需要記錄的信用損失估計，以及這些信用損失估計需要定期進行的變化。
 
就我們的業務運作而言，利率上升一般會導致：(I)與借款有關的利息開支增加；(Ii)某些住宅按揭資產的價值下降，相應地，我們的股東權益亦會下降；(Iii)我們可調整利率資產的息票延遲重置至較高利率；(Iv)我們資產的預付款額下降，從而減慢購入溢價的攤銷和購入折扣的增加，從而減慢我們的業務增長速度，從而減慢我們的業務增長速度，從而減慢購入溢價的攤銷和購入折扣的增加，從而減慢我們的業務增長速度。(Iii)我們的可調整利率資產的息票將延遲重置為更高的利率；(Iv)我們資產的預付款下降，從而減緩購買溢價的攤銷和購買折扣的增加，從而減緩以及(V)我們的衍生對衝工具的價值(如果有的話)，相應地，我們的股東權益將會增加。相反，利率下降一般會導致：(I)與借貸有關的利息開支減少；(Ii)某些住宅按揭資產的價值相應增加，而股東權益亦相應增加；(Iii)
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此外，我們的資產預付款增加，從而加快了購買溢價的攤銷和購買折扣的增加，並加快了我們的資本重新部署到收益率普遍較低的投資上；以及(V)我們的衍生對衝工具(如果有)的價值以及相應的我們的股東權益將減少。此外，我們的借款成本和信貸額度進一步受到我們質押的抵押品類型和信貸市場總體狀況的影響。(V)我們的衍生對衝工具(如果有的話)的價值，以及相應的我們的股東權益將減少。此外，我們的借款成本和信貸額度進一步受到我們質押的抵押品類型和信貸市場總體狀況的影響。
 
我們對住宅抵押貸款資產的投資使我們面臨信用風險，這意味着我們通常會因為相關房地產抵押品的違約、違約和喪失抵押品贖回權的風險而遭受信用損失。我們對信用敏感資產的投資流程主要側重於對信用風險進行量化和定價。關於購買履約貸款的投資，我們相信，健全的承保標準，包括髮端的低LTV，可以顯著降低我們的損失風險。此外，我們認為，購買不良貸款和購買信用惡化貸款支付的折扣購買價格降低了我們的損失風險，如果像我們預期的大多數此類投資那樣，我們收到的這些投資的面值低於100%。

當我們以高於抵押按揭證券的總本金餘額(即面值)的價格收購按揭證券時，或當我們以高於按揭證券總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時，溢價便會產生。相反，當我們以低於抵押按揭證券總本金餘額的價格收購按揭證券時，或當我們以低於按揭證券總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時，便會出現折扣。這些投資的可增加購買折扣會增加利息收入。購買貸款支付的保費，主要是我們的某些非QM和商業目的貸款，在投資期限內根據利息收入攤銷，使用有效收益率法，並根據實際預付款活動進行調整。根據CPR衡量，提高預付率通常會加速購買保費的攤銷，從而減少從這些資產獲得的利息收入。
 
除其他因素外，房地產市場狀況、新法規、政府和私營部門的舉措、利率、住房借款人的信貸可獲得性、承保標準和整體經濟都會影響CPR水平。特別是，CPR反映了條件還款率(CRR)和條件違約率(CDR)，條件還款率(CRR)衡量的是貸款的自願提前還款，條件違約率(CDR)衡量的是違約導致的非自願提前還款。我們的住房抵押貸款證券和整體貸款的CPR可能會有很大不同。在截至2021年6月30日的三個月裏，我們非QM貸款組合的平均CPR為40%。在截至2021年6月30日的三個月裏，我們的單户租賃貸款組合的平均CPR為27%。
 
持有住宅按揭資產作為長期投資，通常是我們的業務策略。我們至少每季度一次評估我們繼續持有每項資產的能力和意圖，不包括選擇了公允價值選項或以其他方式應用專門貸款會計的投資，作為這一過程的一部分，我們監控我們對被指定為AFS的證券的減值投資。我們繼續持有任何處於未實現虧損狀態的這些證券的能力和/或意圖的改變，或這些證券的基本特徵的惡化，可能導致我們確認未來的減值費用或出售任何此類證券時的損失。
 
我們的住房抵押貸款投資比我們的融資負債具有更長的合同到期日。儘管我們的大多數投資都會根據相應利率指數的短期變化(通常是在我們的混合動力車的初始固定利率期之後)隨着時間的推移而調整利率，但我們支付的借款利率通常會比我們從投資中賺取的利率變化得更快。為了減少這種利率風險敞口，我們可能會進入衍生品工具，這些工具過去通常由掉期組成，目前包括TBA證券的空頭頭寸。我們的大多數掉期衍生品工具通常被指定為現金流對衝，以對衝我們當時基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的回購協議的一部分。繼2020年第一季度末利率大幅下降後，我們在2020年第一季度末解除了所有掉期交易。





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近期市場行情及我們的策略
 
2021年第二季度投資組合活動及其對財務業績的影響：

截至2021年6月30日，我們的住宅抵押貸款資產組合(包括住宅整體貸款和REO以及證券)按公允價值計算約為61億美元，而2021年3月31日為58億美元。

下表列出了截至2021年6月30日的三個月我們的住宅抵押貸款資產組合的活動：
(單位：百萬美元)2021年3月31日
徑流(1)
收購
其他(2)
2021年6月30日變化
住宅整體貸款和REO$5,409 $(538)$857 $28 $5,756 $347 
按公允價值計算的證券351 (52)— 4 303 (48)
總計$5,760 $(590)$857 $32 $6,059 $299 

(一)債務主要包括償還本金和出售REO。
(2)風險主要包括公允價值的變化，利用以前發起的康復貸款，以及信貸損失撥備的變化。

截至2021年6月30日，我們在住宅整體貸款和REO方面的總記錄投資為58億美元，佔我們住宅抵押貸款資產組合的95.0%。其中，38億美元是購買的履約貸款，5.81億美元是購買的信用惡化貸款，12億美元是購買的不良貸款。截至2021年6月30日的三個月，我們在綜合經營報表的利息收入中確認了約6900萬美元的住宅整體貸款收入，有效收益率為5.48%，其中購買的履約貸款的有效收益率為4.45%，購買的信用惡化貸款的有效收益率為7.17%，購買的不良貸款的有效收益率為7.98%。此外，由於在收購時選擇了公允選擇權，我們購買的所有不良貸款和某些購買的履約貸款都按公允價值計量。包括在其他收入的收益中，這些貸款在截至2021年6月30日的三個月中的淨收益為600萬美元。在2021年6月30日和2021年3月31日，我們有REO，總賬面價值為2.048億美元，2.204億美元分別計入我們綜合資產負債表上的其他資產。

為了應對新冠肺炎對借款人的財務影響，並遵守各種聯邦和州指導方針，從2020年第一季度開始，我們為某些在疫情開始影響經濟時簽約的借款人提供了短期救濟。根據這些計劃的條款，對於某些借款人，簽訂了一項延期計劃，將錯過的款項推遲到相關貸款到期時支付，並相應地更改貸款的下一個付款到期日。此外，某些借款人被給予長達7個月的“零支付”寬限，並要求在計劃結束時恢復還款。對這些借款人來説，拖欠款項可列入指定的還款計劃內。雖然大多數獲得減免的借款人在這種延期和寬限期結束時已經恢復還款，但某些借款人，特別是我們的非QM貸款組合中的借款人，繼續受到新冠肺炎的財務影響，尚未恢復還款。當這些借款人拖欠款項超過90天時，根據我們的非權責發生制政策，與相關貸款相關的任何應收利息收入將被沖銷。截至2021年6月30日，未償還本金餘額1.403億美元(佔投資組合的6.2%)的非QM貸款拖欠超過90天。對於這些和其他受到新冠肺炎影響的借款人，我們正在繼續評估這些貸款的減損方案，包括忍耐、償還計劃、貸款修改和止贖。此外，在2021年6月30日，向未償還本金餘額1.089億美元的借款人提供修復和翻轉貸款，佔投資組合的26.5%, 已經拖欠了90多天。由於康復貸款的期限較短，而且償還通常取決於修復項目的完成和物業的出售，因此解決拖欠康復貸款的策略與業主自住貸款不同。因此，忍耐和還款計劃的提供頻率較低。然而，我們尋求與拖欠的修復和翻轉借款人合作，這些借款人的項目接近完成或正在掛牌出售，以便為借款人提供出售房產和償還我們貸款的機會。在借款人無法完成項目或我們無法與借款人共同受益的情況下，我們尋求喪失抵押品贖回權或其他形式的解決方案。

截至2021年6月30日，我們的證券按公允價值計算總計3.028億美元，其中包括1.965億美元的MSR相關資產和1.063億美元的CRT證券。2021年第二季度，按公允價值計算，我們證券的淨收益率為24.57%，而2020年第二季度為8.20%。我們證券公允價值投資組合淨收益率的增加主要反映了本年度季度確認的約840萬美元的增值收入，這是因為按面值贖回了一項MSR相關資產，該資產因2020年第一季度記錄的減值費用而以低於面值的攤餘成本持有。
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我們於2020年1月1日採用了新的會計準則，解決了金融工具信用損失(CECL)的計量問題。CECL要求在報告日期根據貸款或金融資產生命週期的預期現金流估計信貸損失準備金，包括預期的預付款和對未來經濟狀況的合理和可支持的預測。在2021年第二季度，我們記錄了以賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失撥備的逆轉。 890萬美元。這一時期的逆轉主要反映了貸款餘額的下降以及對我們信貸損失預測中使用的某些宏觀經濟投入的調整。截至2021年6月30日，以賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失撥備總額為5430萬美元。此外，截至2021年6月30日，CECL的信貸損失準備金總額約為51.2萬美元，與賬面價值持有的貸款的未提取承諾有關。

2021年第二季度，我們繼續執行我們進入更持久融資形式的戰略，完成了由3.951億美元非QM貸款組成的證券化，產生了約8860萬美元的額外流動性。由於出售債券的加權平均票面利率約為1.37%，是次交易令相關資產的融資利率下降203個基點。在第二季度，我們還完成了一項證券化交易，以4.732億美元以前證券化的貸款和其他再履行貸款為抵押。由於出售債券的加權平均票面利率約為1.30%，是次交易令標的資產的融資利率下降85個基點。

截至2021年6月30日，我們的GAAP每股普通股賬面價值為4.65美元。截至2021年3月31日，普通股每股賬面價值為4.63美元。截至2021年6月30日，普通股經濟賬面價值為5.12美元，高於2021年3月31日的5.09美元。普通股經濟賬面價值是衡量我們財務狀況的非GAAP財務指標，根據賬面價值持有的住宅整體貸款的未實現市值收益調整GAAP賬面價值。2021年第二季度GAAP和經濟賬面價值的增長反映了GAAP收益超過宣佈的股息，以及我們整個住宅貸款組合的相對穩定的資產價格。有關每股經濟賬面價值計算的更多信息，包括與公認會計準則每股賬面價值的對賬，請參閲第82頁，標題為“經濟賬面價值”。

完成收購Lima One Holdings LLC：

2021年7月1日，我們完成了之前宣佈的從Magnetar Capital關聯公司手中收購其在Lima One Holdings，LLC的所有權權益的交易，Lima One Holdings，LLC是Lima One Capital，LLC(統稱為LIMA One)的母公司。在這筆交易中，我們還從Lima One管理層的某些成員那裏獲得了他們在公司的所有權權益。隨着這些交易的完成，我們現在擁有Lima One的所有未償還所有權權益，其財務業績將從2021年第三季度開始包括在我們的合併財務報表中。預計這筆交易將提高我們的整體盈利能力。根據目前的貸款發放水平，我們預計我們資產負債表上持有的商業目的貸款的數量將會增加。我們預計未來一段時期的一般和行政開支的總體水平也會更高。




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關於我們資產的信息

下表提供了有關我們在2021年6月30日的資產配置的某些信息：
 
資產配置
(美元，單位：億美元)
購買的履約貸款(1)
購買的信用不良貸款(2)
購入的不良貸款按公允價值計算的證券擁有的房地產
其他的，
網絡(3)
總計
公允價值/賬面價值$3,802 $581 $1,168 $303 $205 $1,027 $7,086 
未結清購貨的應付款項(131)— — — — — (131)
具有非按市值計價抵押品條款的融資協議(419)(136)(232)— (8)— (795)
具有按市值計價抵押品條款的融資協議(929)(105)(139)(178)(10)— (1,361)
證券化程度較低的債務(1,397)(232)(391)— (26)— (2,046)
可轉換性較低的優先票據— — — — — (226)(226)
分配的淨股本$926 $108 $406 $125 $161 $801 $2,527 
債務/淨股本比率(4)
3.1 x4.4 x1.9 x1.4 x0.3 x1.8 x

(1)包括24億美元的非QM貸款，4.211億美元的康復貸款，5.249億美元的單户租賃貸款，1.183億美元的經驗履約貸款，以及3.086億美元的機構合格投資者貸款。截至2021年6月30日，這些貸款的總公允價值估計約為39億美元。
(2)截至2021年6月30日，這些貸款的公允價值總額估計約為697.1美元。
(3)包括9.064億美元的現金和現金等價物，880萬美元的限制性現金，以及向貸款發起合作伙伴提供的8150萬美元的資本金，以及其他資產和其他負債。
(4)總債務/淨股本比率是指根據上文所述的我們的融資協議借款的總和，即分配的淨股本的倍數。
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住宅整體貸款

下表顯示了我們的住宅整體貸款組合在2021年6月30日的合同到期日。列報的數額不反映預付款或預定攤銷的估計數。

(單位：萬人)
購得
履約貸款 (1)(2)
購買的積分
不良貸款(3)
購入的不良貸款
到期金額： 
一年內$374,991 $1,093 $4,501 
一年後：
超過一到五年
84,551 3,212 3,224 
五年多來
3,236,815 604,852 1,160,726 
一年後到期的合計$3,321,366 $608,064 $1,163,950 
住宅整體貸款總額$3,696,357 $609,157 $1,168,451 

(1)不包括截至2021年6月30日的2610萬美元的信貸損失撥備。
(2)不包括在上表中的大約是$131.3截至2021年6月30日尚未完成購買交易的已購買履約貸款的百萬美元。
(3)不包括截至2021年6月30日的2810萬美元的信貸損失撥備。



下表顯示了截至2021年6月30日，我們某些合同期限為一年的住宅整體貸款的美元金額，並指明瞭這些貸款是固定利率還是可調整利率：

(單位：萬人)
購得
履約貸款(1)(2)(3)
購買的積分
*不良貸款(1)(4)
購入的不良貸款(1)
利率： 
固定$1,529,515 $473,644 $890,197 
可調1,791,851 134,420 273,753 
總計$3,321,366 $608,064 $1,163,950 

(1)包括截至2021年6月30日借款人違約且未支付本金和/或利息的貸款。
(2)不包括截至2021年6月30日的2610萬美元的信貸損失撥備。
(3)不包括在上表中的大約是$131.3截至2021年6月30日尚未完成購買交易的已購買履約貸款的百萬美元。
(4)不包括截至2021年6月30日的2810萬美元的信貸損失撥備。

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按公允價值計算的證券

下表列出了我們證券在2021年6月30日和2020年12月31日按公允價值計算的信息：
(單位：萬美元)2021年6月30日 2020年12月31日
與MSR相關的資產
面/杆$197,569 $249,769 
公允價值196,549 238,999 
攤銷成本147,239 184,908 
加權平均收益率12.67 %12.30 %
加權平均到期日6.3年8.7年
CRT證券
面/杆$103,757 $104,031 
公允價值106,285 104,234 
攤銷成本87,729 86,214 
加權平均收益率10.31 %7.37 %
加權平均到期日19.2年19.7年
RPL/NPL MBS   
面/杆$—  $54,998 
公允價值—  53,946 
攤銷成本—  46,862 
加權平均收益率— %7.55 %
加權平均到期日不適用28.7年



税務方面的考慮因素
 
本期估計應納税所得額

我們估計，在截至2021年6月30日的6個月裏，我們的應税收入約為5010萬美元。我們必須在2020年提交納税申報單(不遲於2021年10月15日)之前，申報任何2020年REIT未分配的應税收入的分配。

GAAP淨收入與REIT應納税所得額的主要區別

住宅整體貸款和證券
  
住宅整體貸款和證券的應納税所得額的確定取決於許多因素，包括本金支付、違約、減少損失的努力和損失嚴重程度。在估計年內該等投資的應納税所得額時，管理層會考慮預期增加的折扣額估計。這樣的估計需要重大判斷，實際結果可能與這些估計不同。

與公認會計原則相比，在將貼現和溢價攤銷到收入中以及出於税收目的確認收益或虧損方面，可能會出現潛在的時間差異。例如：a)雖然我們的房地產投資信託基金在某些情況下使用GAAP公允價值會計，但它一般不用於確定應納税所得額；b)在資產註銷或出售之前，我們一般不會出於所得税目的確認減值；c)資本損失只能由我們確認其資本利得；超過資本利得的資本損失通常由我們結轉，以可能抵消未來的資本利得；以及d)我們終止利率互換所產生的税收對衝收益和損失通常會攤銷。

證券化

一般來説，GAAP和Tax的證券化交易可以被描述為銷售或融資，這取決於交易類型、結構和可用的選擇。就公認會計準則而言，我們的證券化被視為資產負債表內融資交易。出於税收目的，它們被定性為融資交易和銷售交易。
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證券化已被定性為出售的，收益或損失應為税收目的予以確認。此外，我們擁有或可能在未來獲得證券化和/或再證券化信託的權益，其中幾類證券以原始發行折扣(或OID)發行或將以原始發行折扣(或OID)發行。作為信託留存權益的持有者，出於税務目的，我們通常需要在適用證券的期限內將OID計入我們當前的總利息收入中，因為OID會應計。OID確認為應税收入的比率是使用到期收益率不變計算的，一旦實際發生，已實現虧損就會影響REIT應税收入中確認的OID金額。房地產投資信託基金的應税收入可能會超過經濟收入(即OID)或提前確認來自這些資產的相應現金流，從而影響我們對股東的股息分配要求。
對於出於税收目的被視為出售相關抵押品的證券化和/或再證券化交易，任何此類交易的解除都可能導致應税收入或虧損。鑑於證券化和再證券化交易通常被視為GAAP目的的融資交易，此類收入或虧損不太可能在GAAP中確認。因此，從證券化和再證券化交易中確認的收入在税收和公認會計原則方面可能有所不同。

無論我們的投資是由我們的房地產投資信託基金還是其應税房地產投資信託基金子公司(TR)持有

我們TRS子公司產生的淨收入包括在綜合GAAP淨收入中，但可能不包括在同一時期的REIT應納税所得額中。房地產投資信託基金的應納税所得額一般不包括TRS的應納税所得額，除非將其分配給房地產投資信託基金。例如，由於我們出於税收目的被視為銷售的證券化交易是由國內TRS進行的，因此在TRS分配之前，在銷售中確認的任何收益或損失都不會計入我們的REIT應納税所得額。同樣，我們的國內TRS從貸款、證券、REO和其他投資中賺取的收入，在TRS分配之前，不包括在REIT應納税所得額之外。我們在外國註冊的TRS子公司的淨收入計入REIT應納税所得額，就像在納税年度分配給REIT的淨收入是由外國註冊的TRS賺取的一樣。

因此，我們在特定時期計算的REIT應税收入可能與我們的GAAP淨收入有很大不同。


監管方面的發展
 
美國國會、美聯儲(Federal Reserve)、美國財政部、聯邦存款保險公司(FDIC)、美國證券交易委員會(SEC)和其他政府和監管機構已經採取行動，應對2007-2008年的金融危機。特別是，多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(或稱多德-弗蘭克法案)創建了一個新的監管機構，即美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve System)內的一個獨立機構，名為消費者金融保護局(CFPB)。CFPB對一系列消費金融產品和服務擁有廣泛的權力，包括抵押貸款和服務。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的一部分，即抵押貸款改革和反掠奪性貸款法案(或稱抵押貸款改革法案)，包含抵押貸款行業的承銷和服務標準、對抵押貸款發起人的補償限制，以及與抵押貸款發放和服務相關的各種其他要求。此外，“多德-弗蘭克法案”授予CFPB執法權和廣泛的酌情監管權，以禁止或限制CFPB認為濫用、不公平、欺騙性或掠奪性的與住宅按揭貸款有關的條款、行為或做法，以及採取CFPB認為必要或適當的其他行動，以確保消費者仍可獲得負責任的負擔得起的按揭信貸。多德-弗蘭克法案還影響了抵押貸款(和其他資產)的證券化，要求證券化公司保留風險，並要求監管評級機構。

根據多德-弗蘭克法案，已經發布了許多法規，包括關於抵押貸款服務、承銷和貸款發起人補償的法規，以及其他可能在未來發布的法規。因此，我們目前無法完全預測多德-弗蘭克法案以及未來可能採用的其他法律或法規將如何影響我們的業務、經營業績和財務狀況，或回購融資和其他形式借款的環境、機構MBS、非機構MBS和/或住宅抵押貸款的投資環境、證券化行業、掉期和其他衍生品。我們認為，多德-弗蘭克法案及其頒佈的法規可能會繼續增加包括我們在內的抵押貸款和證券化行業參與者的經濟和合規成本。

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除了根據多德-弗蘭克法案實施的監管行動外，2011年8月31日，SEC發佈了一份概念新聞稿，根據該新聞稿，它正在審查與投資公司法第3(C)(5)(C)條相關的解釋性問題。第3(C)(5)(C)條不包括主要從事“購買或以其他方式取得按揭、房地產的其他留置權和權益”的“投資公司”實體。許多從事收購抵押貸款和抵押貸款相關工具業務的公司尋求依賴SEC工作人員關於第3(C)(5)(C)條的現有解釋，以便不被視為根據投資公司法進行監管的投資公司。關於概念發佈，SEC要求就是否應該重新考慮其對第3(C)(5)(C)節的現有解釋等問題發表評論。到目前為止，證券交易委員會還沒有采取或以其他方式宣佈任何與概念發佈有關的進一步行動。

聯邦住房金融局(FHFA)和國會兩院討論並考慮了旨在重組美國住房金融體系和房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)運營的各種措施。國會可能會繼續考慮對該國抵押貸款融資體系進行重大改革的立法，其中包括取消房貸美和房利美，並由一家新的MBS保險機構取而代之.許多細節仍然懸而未決，包括這些機構擔保的範圍和成本，以及他們的保障性住房使命，其中一些即使在沒有大規模改革的情況下也可以得到解決。2019年3月27日，時任特朗普總統發佈了一份關於聯邦住房金融改革的備忘錄，指示財政部長儘快制定行政和立法改革計劃，以實現以下住房改革目標：1)在完成特定改革後結束政府支持企業(或GSE)的託管；2)促進住房金融市場的競爭；3)建立對GSE的監管，以保障它們的安全和穩健，並將它們對美國金融穩定構成的風險降至最低；以及4)規定聯邦政府為GSE或二級住房金融市場提供的任何顯性或隱性支持都要得到適當的補償。2019年9月5日，為了迴應時任總統特朗普的備忘錄，美國財政部發布了一份計劃，該計劃與FHFA、住房和城市發展部以及其他政府機構共同制定，其中包括立法和行政改革，以實現這些改革目標中的每一個。2021年6月23日, 美國最高法院的結論是，聯邦住房金融局是違憲的，因為它是結構化的，並將案件發回進行進一步的訴訟。在最高法院做出裁決後，拜登總統解除了聯邦住房金融局局長的職務，並任命了一名代理繼任者，這進一步引發了人們的疑問，即上述立法或監管改革中的任何一項是否會頒佈或實施。這些計劃中的任何一項獲得通過的前景都不確定，FHFA領導層的變動突顯了房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)發生變化的可能性。

雖然短期內實施重大按揭融資制度改革的可能性仍不確定，但採取任何此類改革都可能對我們可以購買的資產類型、這些資產的成本和我們的業務運作產生不利影響。*減少按揭貸款發放者獲得房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)出售按揭貸款的能力，可能會對整個按揭市場造成不利影響，並對按揭人為其按揭貸款進行再融資的能力造成不利影響。 此外，房利美和房貸美髮行的證券價值的任何下降都可能影響MBS的整體價值。 最近FHFA領導層的更迭，以及常任董事尚未得到確認的事實，增加了進一步的不確定性，即拜登政府是否會解決GSE的託管問題以及任何全面的住房改革，如果是的話，會在什麼時間表上解決。

2020年3月27日，冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(或CARE法案)簽署成為法律。這部涉及面很廣的法律的條款包括對因新冠肺炎而遭遇經濟困難的房主的保護，包括寬容條款和程序。擁有聯邦支持抵押貸款的借款人，無論拖欠狀況如何，都可以申請6個月的貸款忍耐期，如有必要，可以選擇再延長6個月的忍耐期。儘管根據CARE法案，請求容忍聯邦支持貸款的最初截止日期將於2020年12月31日到期，但聯邦住房金融局和CFPB已宣佈延長幾項措施，以協調聯邦政府各地的新冠肺炎抵押貸款減免政策，包括將某些借款人的新冠肺炎容忍或延期付款選擇權額外延長3個月。聯邦支持的抵押貸款是由1-4個家庭住宅不動產(包括公寓和合作社的個人單位)的第一留置權或次級留置權擔保的貸款，這些貸款根據某些政府住房計劃(如聯邦住房管理局或美國農業部)投保或擔保，或者由房利美或房地美購買或證券化。CARE法案還包括一項為期60天的臨時止贖禁令，適用於聯邦支持的抵押貸款，一直持續到2020年7月24日。然而，住房和城市發展部、退伍軍人事務部、農業部和聯邦住房金融局(FHFA)多次將止贖暫停延長至2021年7月31日，忍耐登記窗口延長至2021年9月30日，其中包括房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)支持的抵押貸款。儘管聯邦止贖禁令已於2021年7月31日到期, 各州和地方司法管轄區也實施了止贖暫停，其中一些在聯邦暫停令到期後仍將有效。

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2020年12月，2021年綜合撥款法案簽署成為法律，這是一項綜合性支出法案，其中包括第二輪新冠肺炎刺激法案(或第二輪刺激計劃)。除了為個人和家庭提供刺激檢查外，第二項刺激計劃還規定，除其他事項外，(I)延長聯邦失業保險福利，(Ii)在大流行期間幫助個人遠程聯繫的資金，(Iii)為提供帶薪病假的公司提供税收抵免，以及(Iv)為疫苗分發和開發提供資金。如下文進一步描述的那樣，第二輪刺激計劃額外提供了250億美元的免税租房援助，拜登總統發佈的一項行政命令將疾控中心頒佈的暫緩驅逐令(如下所述)延長至2021年3月31日。

2020年9月1日，美國疾病預防控制中心發佈了一項命令，從2020年9月4日起至2020年12月31日止，暫時停止驅逐居民，以防止新冠肺炎的進一步蔓延。第二輪刺激計劃將該命令延長至2021年1月31日，2021年1月20日，美國總統約瑟夫·拜登(Joseph Biden)簽署了一項行政命令，其中包括將疾控中心頒佈的臨時驅逐禁令進一步延長至2021年3月31日。疾控中心的命令進一步延長到2021年7月31日，2021年8月3日，進一步延長到2021年10月3日，適用於截至2021年10月3日，美國那些經歷了大量和高度傳播的新冠肺炎的縣(包括美國大部分縣)。CDC令可能會阻止一些按揭人驅逐某些沒有按月繳交租金並有資格根據CDC令獲得寬免的租户，這可能會帶來更大的風險，即按揭人將停止每月支付按揭貸款。疾控中心命令的條款並不先發制人或排除州和地方司法管轄區發佈比目前更廣泛的命令，或者施加比疾控中心命令更多或更具限制性的要求，以提供更大的公共衞生保護，在全國各地，各州和地方司法管轄區也有類似的暫停措施，以停止驅逐和喪失抵押品贖回權，以努力減輕新冠肺炎造成的經濟負擔。疾控中心的暫停和任何其他類似的州暫停或禁令可能會對抵押貸款的現金流產生不利影響。

2021年7月30日，聯邦住房金融局(FHFA)宣佈，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)將暫停獨户房地產(REO)驅逐的期限延長至2021年9月30日。拜登政府可能會通過額外的刺激法案，取消抵押品贖回權的救濟措施，並可能恢復取消抵押品贖回權和暫停驅逐，這可能會繼續對抵押貸款的現金流產生不利影響。


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經營成果

截至2021年6月30日的季度與截至2020年6月30日的季度相比
 
一般信息
 
2021年第二季度，我們普通股和參與證券的淨收入為5850萬美元，或每股基本和稀釋後普通股0.13美元，而2020年第二季度為8840萬美元，或每股基本和稀釋後普通股0.19美元。普通股和參股證券可用淨收入的減少主要反映了住宅整體貸款信貸損失撥備的大幅減少和其他收入的減少，但這部分被我們投資淨利息收入的增加以及運營和其他費用的減少所抵消。上一年的業績包括在2020年第一季度和第二季度經歷了與新冠肺炎相關的市場混亂之後，為鞏固和穩定我們的資產負債表、改善我們的流動性狀況以及重新談判與我們剩餘投資相關的融資而採取的行動的影響。這些行動包括處置我們剩餘的機構和我們大部分遺留的非機構MBS投資組合，大幅減少我們對MSR相關資產、CRT證券和銷售某些住宅整體貸款的投資。這些出售帶來了淨已實現收益，這些收益計入2020年第二季度的其他收入，總計4950萬美元。此外，2020年第二季度，我們的撥備信貸損失淨逆轉8540萬美元，其中包括逆轉持有的7020萬美元待售貸款的估值調整。此外，在2020年第二季度，其他收入包括其他資產的減值損失510萬美元，主要與某些貸款發放者投資的賬面價值減記有關。, 通過收益以公允價值衡量的證券未實現收益增加6300萬美元，以及之前被指定為會計對衝的終止掉期虧損4990萬美元。上一年的業績還包括4000萬美元的專業服務和其他成本，用於與我們的貸款人談判忍耐安排，簽訂新的融資安排，以及恢復退出忍耐時的先前融資安排。

淨利息收入

淨利息收入是指計息資產的收入和計息負債的費用之間的差額。淨利息收入主要取決於生息資產和有息負債的數量以及相應的賺取或支付的利率。我們的淨利息收入的變化主要是由於利率、收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)、借款成本(即我們的利息支出)和我們投資的提前還款速度的變化。利率和CPR(衡量債券或貸款的計劃外本金預付額佔其未償還餘額的百分比)因投資類型、金融市場狀況和其他因素而異，這些因素都無法確切預測。
 
下面將在“利息收入”和“利息支出”項下更詳細地討論平均有息資產和平均有息負債的變化及其相關的收益和成本。
 
2021年第二季度，我們的淨息差和利潤率分別為3.02%和3.86%，而2020年第二季度的淨息差和利潤率分別為(0.88%)和0.81%。2021年第二季度，我們的淨利息收入增加了4,420萬美元，增幅為298.82%，達到5,900萬美元，而2020年第二季度的淨利息收入為1,480萬美元。2021年第二季度，淨利息收入包括我們住宅整體貸款組合的淨利息收入，與2020年第二季度相比，淨利息收入約為3530萬美元，這主要是由於融資利率和融資協議餘額的降低，以及我們住宅整體貸款組合賺取的更高收益率。投資於這些資產的平均金額較低，部分抵消了這一影響。淨利息收入還包括2021年第二季度我們證券的淨利息收入(按公允價值投資組合計算)比2020年第二季度增加約880萬美元，這主要是由於按面值贖回了一項與MSR相關的資產。此外，2020年第二季度的利息支出包括與2021年第一季度贖回的高級票據相關的200萬美元。


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淨利息收入分析
 
下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月我們的資產和負債的平均餘額及其相關收益率和成本的某些信息. 平均收益率是通過年化利息收入除以相關資產的平均攤銷成本得出的，平均成本是通過年化利息支出除以相關負債的日平均餘額得出的，在所顯示的時期內，平均成本是通過年化利息收入除以相關資產的平均攤銷成本得出的。收益率和成本包括溢價攤銷和購買折扣增加，這兩項被認為是對利率的調整。

 截至2021年6月30日的三個月
 20212020
 平均餘額 利息平均值
產量/成本		平均餘額 利息平均產量/成本
(美元，單位：萬美元)  
資產：
生息資產：
住宅整體貸款$5,036,675 $69,016 5.48 %$6,526,612 $84,837 5.20 %
美國證券，按公允價值計算(1)(2)
249,813 15,345 24.57 717,783 14,716 8.20 
現金和現金等價物845,650 59 0.03 364,286 60 0.07 
其他生息資產5,044 108 8.56 132,735 3,165 9.54 
生息資產總額6,137,182 84,528 5.51 7,741,416 102,778 5.31 
非息資產總額634,637 438,119 
總資產$6,771,819 $8,179,535 
負債和股東權益：
有息負債：
抵押融資協議(3)(4)
$2,062,052 $13,563 2.60 %$4,736,610 $75,928 6.34 %
證券化債務(5)
1,773,472 8,077 1.80 538,220 5,393 3.96 
可轉換優先債券225,602 3,915 6.94 224,130 3,893 6.94 
高級註釋— — — 96,879 2,013 8.31 
高級擔保信貸協議— — — 27,473 764 11.00 
有息負債總額4,061,126 25,555 2.49 5,623,312 87,991 6.19 
無息負債總額186,044 95,923 
總負債4,247,170 5,719,235 
股東權益2,524,649 2,460,300 
總負債和股東權益$6,771,819 $8,179,535 
淨利息收入/淨利差 (6)
$58,973 3.02 %$14,787 (0.88)%
淨生息資產/淨息差 (7)
$2,076,056 3.86 %$2,118,104 0.81 %

(1)在本季度報告10-Q表中顯示的收益率是使用證券的平均攤銷成本數據計算的，其中不包括未實現的收益和損失，包括證券的應收本金。*出於GAAP報告的目的，購買和銷售是在交易日報告的。用於確定收益率的平均攤銷成本數據是根據相關購買或出售的結算日期計算的，因為利息收入不是從購買的資產上賺取的，而是在結算日期之前繼續從出售的資產上賺取的。
(2)24.57%的淨收益率包括在按面值贖回MSR相關資產時確認的840萬美元的增值，由於2020年第一季度記錄的減值費用，該資產一直以低於面值的攤餘成本持有。剔除這一增量，報告的收益率將為11.13%。
(3)抵押融資協議包括：有擔保的定期票據、非按市值計價的定期資產融資和回購協議。有關更多信息，請參閲本季度報告第1項下的附註6(表格10-Q)。
(4)上一年期間回購協議的平均成本包括根據總估計加權平均投資組合期限的比例份額分配的掉期成本。
(5)包括賬面價值證券化債務和公允價值證券化債務。
(6)淨利差反映了平均生息資產收益率和平均資金成本之間的差額。
(7)淨息差反映的是年化淨利息收入除以平均可賺取利息的資產。


70
目錄
速率/體積分析

下表列出了利率(收益率/成本)的變化以及生息資產和有息負債數量(平均餘額)的變化對我們的利息收入和利息支出的影響程度。每一類別都提供了關於以下方面的信息：(I)可歸因於數量變化的變化(平均餘額變化乘以先前匯率)；(Ii)可歸因於匯率變化的變化(匯率變化乘以先前平均餘額)；以及(Iii)淨變化。可歸因於成交量和成交量綜合影響的變化，已根據絕對值按比例分配給成交率和成交量的變化。
截至2021年6月30日的三個月
與之相比
 截至2020年6月30日的三個月
 增加/(減少)的原因是淨資產總額
更改日期
利息收入/費用
(單位：萬人)卷費率
生息資產：   
住宅整體貸款$(20,195)$4,374 $(15,821)
按公允價值計算的證券(14,308)14,937 629 
現金和現金等價物50 (51)(1)
其他生息資產(2,762)(295)(3,057)
生息資產收益淨變動總額$(37,215)$18,965 $(18,250)
有息負債：  
住宅整體貸款融資協議$(25,904)$(27,772)$(53,676)
證券，按公允價值回購協議(4,133)(4,079)(8,212)
REO融資協議59 58 117 
其他回購協議(297)(297)(594)
證券化債務6,917 (4,233)2,684 
可轉換高級債券和高級債券(1,674)(317)(1,991)
高級擔保信貸協議(382)(382)(764)
有息負債費用淨變化總額$(25,414)$(37,022)$(62,436)
淨利息收入變動淨額$(11,801)$55,987 $44,186 
 


71
目錄

下表列出了有關本公司各季度的淨息差和淨息差的某些季度信息：
 
 可產生利息的資產和利息總額-
承擔更多的責任
淨利息
傳播(1)
淨利息
保證金(2)
季度末
2021年6月30日3.02 %3.86 %
2021年3月31日2.31 3.29 
2020年12月31日1.23 2.41 
2020年9月30日0.27 1.59 
2020年6月30日(0.88)0.81 
 
(1)反映平均生息資產收益率和平均資金成本之間的差額。
(2)反映年化淨利息收入除以平均生息資產。

下表列出了我們的住宅整體貸款所賺取的淨息差的組成部分，在所示的季度期間：

 季度末
2021年6月30日2021年3月31日2020年12月31日2020年9月30日2020年6月30日
購買的履約貸款
淨收益率(1)
4.45 %4.41 %4.57 %4.58 %5.17 %
資金成本控制(2)
2.09 %2.46 %2.77 %3.42 %6.34 %
淨息差 (3)
2.36 %1.95 %1.80 %1.16 %(1.17)%
購買的信用不良貸款
淨收益率(1)
7.17 %5.00 %5.16 %4.89 %5.07 %
資金成本控制(2)
2.39 %2.86 %3.02 %3.22 %6.03 %
淨息差 (3)
4.78 %2.14 %2.14 %1.67 %(0.96)%
購入的不良貸款
淨收益率(1)
7.98 %7.13 %7.06 %5.99 %5.42 %
資金成本控制(2)
2.71 %3.41 %3.57 %3.78 %5.55 %
淨息差 (3)
5.27 %3.72 %3.49 %2.21 %(0.13)%
住宅整體貸款總額
淨收益率(1)
5.48 %5.03 %5.13 %4.89 %5.20 %
資金成本控制(2)
2.25 %2.70 %2.97 %3.47 %6.15 %
淨息差 (3)
3.23 %2.33 %2.16 %1.42 %(0.95)%

(1)反映住宅整體貸款的年化利息收入除以住宅整體貸款的平均攤銷成本。不包括維修費用。
(2)反映年化利息支出除以回購協議、非按市值計價抵押品條款協議和證券化債務的平均餘額。截至2020年6月30日的季度的融資成本包括之前在保監局記錄的1250萬美元與截至2020年3月31日的季度展開的掉期相關的攤銷損失的影響，這些損失之前被指定為會計上的對衝。在截至2020年6月30日的季度裏，這些虧損的攤銷使購買的履約貸款的融資成本增加了116個基點，購買的信用惡化貸款增加了107個基點，購買的不良貸款增加了77個基點，住宅整體貸款總額增加了108個基點。截至2020年6月30日，隨着某些融資交易的結束和我們退出忍耐安排，以及對我們預期的未來融資交易的評估，以前被指定為會計對衝的掉期的未攤銷虧損為4990萬美元。
72
目錄
由於已確定先前預期由這些掉期對衝的若干融資交易已不再可能發生，故已從保監處轉至盈利。此外，截至2020年6月30日的季度的融資成本明顯高於前幾個季度，因為它反映了我們在忍耐協議下由貸款人收取的違約利息和/或更高的利率。在截至2020年9月30日的季度內，我們從AOCI向收益轉移了約720萬美元的掉期虧損，這些虧損之前出於會計目的被指定為對衝，因為我們已經評估了基礎交易不再可能發生。
(3)反映平均住宅整體貸款的淨收益率與住宅整體貸款的平均資金成本之間的差額。

下表列出了我們的住宅抵押貸款證券和MSR相關資產在本季度賺取的淨息差的組成部分：
 
按公允價值計算的證券
季度末
網絡
產率(1)(2)
成本
資金來源：(3)
淨利息
費率
傳播範圍：(4)
2021年6月30日24.57 %1.81 %22.76 %
2021年3月31日22.25 2.02 20.23 
2020年12月31日10.15 2.69 7.46 
2020年9月30日9.80 3.49 6.31 
2020年6月30日8.20 5.81 2.39 
 
(1)反映年化利息收入除以平均攤銷成本。在MSR相關資產上記錄的減值費用導致較低的攤銷成本基礎，這影響了後續期間淨收益的計算。
(2)在截至2021年6月30日的季度，淨收益率為24.57%，其中包括在按面值贖回MSR相關資產時確認的840萬美元的增值收入，由於2020年第一季度記錄的減值費用，該資產一直以低於面值的攤餘成本持有。剔除這一增量，報告的收益率將為11.13%。在截至2021年3月31日的季度，淨收益率為22.25%，其中包括贖回之前以折扣價購買的RPL/NPL MBS證券時確認的810萬美元的增值收入。剔除這一增量，報告的收益率將為11.26%。
(3)反映年化利息支出除以回購協議的平均餘額，包括根據整體估計加權平均投資組合存續期和證券化債務的比例份額分配的掉期成本。截至2020年6月30日的季度的融資成本包括先前在保監局記錄的27.8萬美元與截至2020年3月31日的季度展開的掉期相關的攤銷損失的影響，這些損失之前被指定為會計上的對衝。在截至2020年6月30日的季度裏，這些虧損的攤銷使總RPL/NPL MBS的融資成本增加了174個基點。於2020年6月30日，在完成某些融資交易及我們退出忍耐安排，以及評估我們預期的未來融資交易後，先前指定為會計對衝的掉期未攤銷虧損4,990萬美元由保監處轉至收益，因為已確定先前預期由這些掉期對衝的某些融資交易不再可能發生。此外，在截至2020年9月30日的季度內，我們從AOCI向收益轉移了約720萬美元的掉期虧損，這些虧損之前出於會計目的被指定為對衝，因為我們已經評估了基礎交易不再可能發生。
(4)反映按公允價值計算的平均證券淨收益與按公允價值計算的平均證券資金成本之間的差額。

利息收入
 
2021年第二季度，我們住宅整體貸款的利息收入減少了1580萬美元，降幅為18.6%，降至6900萬美元，而2020年第二季度為8480萬美元。這一下降主要反映了這一投資組合的平均餘額從2020年第二季度的65億美元減少到2021年第二季度的50億美元，部分被收益率從2020年第二季度的5.20%上升到2021年第二季度的5.48%所抵消。

我們證券的利息收入，按公允價值投資組合計算，2021年第二季度增加了62.9萬美元，從2020年第二季度的1470萬美元增加到1530萬美元。這一增長主要反映了我們證券的淨收益率的增加，按公允價值計算，2021年第二季度為24.57%，而2020年第二季度為8.20%。我們證券公允價值投資組合淨收益率的增加主要反映了本季度確認的約840萬美元的增值收入，原因是贖回了一項MSR相關資產，由於2020年第一季度記錄的減值費用，該資產一直以低於面值的攤餘成本持有。

利息支出
 
我們2021年第二季度的利息支出減少了6240萬美元，降幅為71.0%，從2020年第二季度的8800萬美元降至2560萬美元。這一下降主要反映了我們為住宅抵押資產組合融資的平均回購協議借款的減少，以及我們融資協議的融資利率的下降。
73
目錄
此外，在2021年第一季度，我們完成了高級票據的贖回，導致2021年第二季度的利息支出比2020年第二季度減少了200萬美元。2021年第二季度，我們借款的實際利率從2020年第二季度的6.19%降至2.49%。

按賬面價值持有的住宅整體貸款和其他金融工具的信貸和估值損失準備

2021年第二季度，我們記錄了賬麪價值890萬美元的住宅整體貸款信貸損失撥備的沖銷(其中包括28.4萬美元的未提取承諾信貸損失撥備的沖銷)，而2020年第二季度的撥備為1520萬美元。這一時期的逆轉主要反映了貸款餘額的下降，以及對我們信貸損失預測中使用的某些宏觀經濟假設的更新。關於我們按賬面價值持有的住宅整體貸款和其他金融工具，CECL要求在報告日期根據貸款或金融工具有效期內的預期現金流估計信貸損失準備金，包括預期的預付款和對未來經濟狀況的合理和可支持的預測。

其他收入/(虧損)，淨額

2021年第二季度，其他收入，淨額減少3930萬美元，至2160萬美元，而2020年第二季度為6090萬美元。其他收入/(虧損)的組成部分，2021年第二季度和2020年淨額彙總如下表：

截至6月30日的季度，
(單位：千)20212020
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益$6,021 $4,910 
從保監處轉移以前為會計目的指定為套期保值的掉期損失— (49,857)
購買信用不良貸款和其他貸款相關收入的清算收益862 1,303 
可供出售證券和其他資產的減值和其他損失— (5,094)
證券未實現淨收益，按公允價值通過收益按公允價值計量1,374 64,438 
按公允價值出售證券的已實現淨收益— 49,485 
自有房地產淨收益/(虧損)5,125 (4,199)
其他8,265 (39)
其他收入/(虧損)合計(淨額)$21,647 $60,947 

運營和其他費用

2021年第二季度，我們的薪酬和福利以及其他一般和行政費用為1680萬美元，佔平均股本的2.66%，而2020年第二季度為1620萬美元，佔平均股本的2.64%。與2020年第二季度的860萬美元相比，2021年第二季度的薪酬和福利支出增加了約30.8萬美元，達到890萬美元，主要反映了與長期激勵獎勵相關的支出增加，以及對本年度激勵薪酬應計項目的調整，但部分被較低的工資成本所抵消。截至2021年6月30日的季度，我們的其他一般和行政費用增加了23.5萬美元，達到790萬美元，而2020年第二季度為770萬美元。本期包括與每年授予非僱員董事股權獎勵有關的董事薪酬成本。上一年不包括這樣的費用，因為這項獎勵是在2020年第三季度做出的。然而，上一年期間確實包括與註銷某些內部開發的軟件有關的費用。此外，前一年的其他費用包括專業服務和其他費用4,000萬美元，用於與我們的貸款人談判忍耐安排，簽訂新的融資安排，以及在退出忍耐時恢復先前的融資安排。

2021年第二季度的運營費用和其他費用還包括600萬美元的貸款服務和與我們的住宅全額貸款活動相關的其他相關運營費用。與去年同期相比，這些費用減少了約230萬美元，或28.0%，這主要是因為我們的住宅全部貸款和REO投資組合的維修費和不可收回的預付款減少了。

74
目錄
選定的財務比率
 
下表列出了有關我們在所列日期或截至所列日期的某些財務比率的信息：
 
在第三季度結束的時候，大約有兩個月的時間。
返程時間：
平均數和總數
資產：(1)
返程時間：
平均數和總數
股東的
股權投資(2)
總平均值
股東的
股本佔總股本的比例
平均資產：(3)
股息支付
比率(4)
利用多個(5)
賬面價值
每股收益
公用事業的一部分
股票價格(6)
普通股每股經濟賬面價值 (7)
2021年6月30日3.46 %10.57 %37.28 %0.771.8$4.65 $5.12 
2021年3月31日4.55 13.54 37.21 0.441.64.63 5.09 
2020年12月31日2.12 7.24 35.72 0.941.74.54 4.92 
2020年9月30日4.17 13.85 33.23 0.291.94.61 4.92 
2020年6月30日4.33 15.70 30.08 —2.04.51 4.46 

(1)反映普通股和參股證券的年化可用淨收入除以平均總資產。
(2)反映年化淨收益除以平均總股東權益。
(3)反映總平均股東權益除以總平均資產。
(4)反映普通股宣佈的每股股息除以每股收益。
(5)代表我們在融資協議下的借款總額和未結清收購的應付金額除以股東權益。
(6)反映股東權益總額減去優先股清算優先權除以已發行普通股總數。
(7)“經濟賬面價值”是對我們財務狀況的非公認會計準則的財務衡量。為了計算我們的經濟賬面價值，我們的住宅整體貸款組合按賬面價值調整為其公允價值，而不是根據適用於這些貸款的GAAP會計模型要求報告的賬面價值。有關更多信息，請參閲第82頁，標題為“經濟賬面價值”。

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比
 
一般信息
 
在截至2021年6月30日的6個月裏，我們的普通股和參與證券的可用淨收益為1.358億美元，或每股基本和稀釋後普通股0.30美元，而截至2020年6月30日的6個月，普通股和參與證券可用淨虧損為8.258億美元，或每股基本和稀釋後普通股1.82美元。普通股和參與證券的淨收入的增加主要反映了其他收入的增加，以賬面價值持有的住宅全部貸款的信貸損失撥備的逆轉，以及我們投資淨利息收入的增加。由於與新冠肺炎相關的擔憂，要求管理層採取行動支持和穩定我們的資產負債表，改善我們的流動性狀況，並重新談判與我們剩餘投資相關的融資，上一季度的業績受到了住宅抵押貸款市場前所未有的幹擾。這些行動包括處置我們的機構和傳統非機構MBS投資組合，大幅減少我們對MSR相關資產的投資，以及CRT證券和某些住宅整體貸款的銷售。此外，由於我們已經與我們剩餘的大多數貸款人簽訂了容忍協議，這些協議在2020年第二季度的大部分時間都有效，因此我們的融資成本在此期間大幅增加。資產處置導致截至2020年6月30日的6個月淨實現虧損總計1.889億美元。此外，於截至二零二零年六月三十日止六個月內，我們就若干住宅按揭證券及其他資產錄得減值虧損4.247億美元，按公允價值透過盈利計算的住宅整體貸款淨虧損7,040萬美元。, 住宅整體貸款和其他金融資產的信貸損失淨額6530萬美元，以及之前為會計目的指定為套期保值的終止掉期損失總計4990萬美元的準備金也被記錄在案。在截至2020年6月30日的六個月中，我們還產生了4440萬美元的專業服務和其他成本，這些費用與與我們的貸款人談判和退出忍耐安排有關。

淨利息收入

淨利息收入是指有息資產的收入和有息負債的費用之間的差額。淨利息收入主要取決於有息資產和有息負債的數量以及相應的賺取或支付的利率。由於我們的淨利息收入的變化主要是由於利率的變化，收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)，借款成本(即，利率和CPR(衡量債券或貸款的計劃外本金預付額佔其未償還餘額的百分比)根據投資類型、金融市場狀況和其他因素而變化，這些因素都不能確定地預測。
 
75
目錄
下面將在“利息收入”和“利息支出”項下更詳細地討論平均有息資產和平均有息負債的變化及其相關的收益和成本。

截至2021年6月30日的六個月，我們的淨息差和利潤率分別為2.66%和3.58%，而截至2020年6月30日的六個月的淨息差和利潤率分別為1.00%和1.98%。截至2021年6月30日的6個月，我們的淨利息收入增加了1090萬美元，增幅為11.02%，而截至2020年6月30日的6個月的淨利息收入為9900萬美元。在截至2021年6月30日的6個月中，淨利息收入包括來自我們的住宅全部貸款組合的淨利息收入，與截至2020年6月30日的6個月相比，淨利息收入約為2060萬美元，這主要是由於融資成本降低，但部分被較低的平均投資餘額和這些資產的收益所抵消。此外，2021年1月6日，我們完成了高級票據的贖回，導致截至2021年6月30日的6個月的利息支出比截至2020年6月30日的6個月減少了390萬美元。與截至2020年6月30日的6個月相比，我們證券按公允價值投資組合的淨利息收入減少了約840萬美元，這主要是因為2020年第一季度和第二季度投資於這些證券的平均金額較低，但由於本年度期間幾種證券的提前贖回，這些資產賺取了更高的收益，這部分抵消了這一點。











































76
目錄
淨利息收入分析
 
下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月我們的資產和負債的平均餘額及其相關收益率和成本的某些信息. 平均收益率是用年化利息收入除以相關資產的平均攤銷成本得出的，平均成本是用年化利息支出除以相關負債的日平均餘額得出的。收益率和成本包括被認為是利率調整的溢價攤銷和購買折扣增加。
 截至6月30日的六個月，
 20212020
 平均餘額利息平均產量/成本平均餘額 利息平均產量/成本
(美元，單位：萬美元) 
資產：      
生息資產：      
住宅整體貸款$5,081,755 $133,554 5.26 %$7,153,942 $190,872 5.34 %
按公允價值計算的證券(1)(2)
272,699 31,804 23.33 2,602,222 73,297 5.63 
現金和現金等價物810,606 113 0.03 285,593 546 0.38 
其他生息資產2,536 108 8.52 131,341 6,072 9.25 
生息資產總額6,167,596 165,579 5.37 10,173,098 270,787 5.32 
非息資產總額613,262   760,095   
總資產$6,780,858   $10,933,193   
負債和股東權益：      
有息負債：      
抵押融資協議(3)(4)
2,210,484 $31,433 2.83 %$6,985,201 $148,423 4.20 %
證券化債務(5)
1,649,562 16,258 1.96 548,114 10,758 3.88 
可轉換優先債券225,444 7,823 6.94 224,101 7,780 6.94 
高級註釋2,210 111 8.31 96,873 4,025 8.31 
高級擔保信貸協議— — — 13,736 764 11.00 
有息負債總額4,087,700 55,625 2.71 7,868,025 171,750 4.32 
無息負債總額167,641 124,921   
總負債4,255,341 7,992,946   
股東權益2,525,517 2,940,247   
總負債和股東權益$6,780,858 $10,933,193   
淨利息收入/淨利差 (6)
$109,954 2.66 %$99,037 1.00 %
淨生息資產/淨息差 (7)
$2,079,896 3.58 %$2,305,073 1.98 %

(1)在本季度報告10-Q表中顯示的收益率是使用證券的平均攤銷成本數據計算的，其中不包括未實現的收益和損失，包括證券的應收本金。*出於GAAP報告的目的，購買和銷售是在交易日報告的。用於確定收益率的平均攤銷成本數據是根據相關購買或出售的結算日期計算的，因為利息收入不是從購買的資產上賺取的，而是在結算日期之前繼續從出售的資產上賺取的。
(2)23.3%的淨收益率包括2021年第二季度確認的840萬美元的增值收入，這是因為贖回了一項MSR相關資產，該資產由於2020年第一季度記錄的減值費用而一直以低於面值的攤餘成本持有，以及2021年第一季度確認的810萬美元的增值收入，這是因為贖回以折扣價購買的非機構MBS證券。剔除這一增量，報告的收益率將為11.20%。
(3)抵押融資協議包括：有擔保的定期票據、非按市值計價的定期資產融資和回購協議。有關更多信息，請參閲本季度報告第1項下的附註6(表格10-Q)。
(4)上一年期間回購協議的平均成本包括根據總估計加權平均投資組合期限的比例份額分配的掉期成本。
(5)包括賬面價值證券化債務和公允價值證券化債務。
(6)淨利差反映了平均生息資產收益率和平均資金成本之間的差額。
(7)淨息差反映的是年化淨利息收入除以平均可賺取利息的資產。





77
目錄
速率/體積分析
 
下表列出了生息資產和有息負債的利率(收益率/成本)和數量(平均餘額)的變化對我們在指定期間的利息收入和利息支出的影響程度。每個類別都提供了關於以下方面的信息：(I)可歸因於數量變化的變化(平均餘額變化乘以先前利率)；(Ii)可歸因於利率變化的變化(利率變化乘以先前平均餘額)；(Ii)可歸因於利率變化的變化(利率變化乘以先前平均餘額)；以及(Iii)淨變動額。可歸因於交易量和交易量的綜合影響的變化額已根據絕對值按比例分配給交易額和交易量的變動。
 
截至2021年6月30日的6個月
與之相比
 截至2020年6月30日的6個月
 增加/(減少)的原因是淨資產總額
更改日期
利息收入/費用
(單位：萬人)卷費率
生息資產：   
住宅整體貸款$(54,499)$(2,819)$(57,318)
按公允價值計算的證券(60,238)18,745 (41,493)
現金和現金等價物45 (478)(433)
其他生息資產(5,519)(445)(5,964)
生息資產收益淨變動總額$(120,211)$15,003 $(105,208)
有息負債：   
住宅整體貸款融資協議$(48,817)$(34,119)$(82,936)
證券，按公允價值回購協議(23,895)(9,173)(33,068)
REO融資協議110 110 220 
其他回購協議(603)(603)(1,206)
證券化債務12,905 (7,405)5,500 
可轉換高級債券和高級債券(3,283)(588)(3,871)
高級擔保信貸協議(382)(382)(764)
有息負債費用淨變動總額$(63,965)$(52,160)$(116,125)
淨利息收入變動淨額$(56,246)$67,163 $10,917 






















78
目錄
下表列出了我們的住宅整體貸款賺取的淨息差的組成部分，按賬面價值計算：

 截至六個月
2021年6月30日2020年6月30日
購買的履約貸款
淨收益率(1)
4.43 %5.13 %
資金成本控制(2)
2.28 %4.79 %
淨息差 (3)
2.15 %0.34 %
購買的信用不良貸款
淨收益率(1)
6.06 %4.96 %
資金成本控制(2)
2.62 %4.68 %
淨息差 (3)
3.44 %0.28 %
購入的不良貸款
淨收益率(1)
7.55 %6.51 %
資金成本控制(2)
3.07 %4.51 %
淨息差 (3)
4.48 %2.00 %
住宅整體貸款總額
淨收益率(1)
5.26 %5.34 %
資金成本控制(2)
2.47 %4.73 %
淨息差 (3)
2.79 %0.61 %
(1)反映住宅整體貸款的年化利息收入除以住宅整體貸款的平均攤銷成本。不包括維修費用。
(2)反映年化利息支出除以回購協議和證券化債務的平均餘額。住宅整體貸款總融資成本包括與掉期相關的49個基點，以對衝截至2020年6月30日的6個月這些資產的利率敏感性。截至2020年6月30日的6個月的融資成本包括之前在保監局記錄的與截至2020年3月31日的季度平倉的掉期相關的1410萬美元攤銷損失的影響，這些損失之前被指定為會計上的對衝。這些虧損的攤銷使購買的履約貸款的融資成本增加了59個基點，購買的信用惡化貸款增加了52個基點，購買的不良貸款增加了36個基點，按賬面價值計算，住宅整體貸款總額增加了54個基點。於2020年6月30日，在完成某些融資交易及我們退出忍耐安排，以及評估我們預期的未來融資交易後，先前指定為會計對衝的掉期未攤銷虧損4,990萬美元由保監處轉至收益，因為已確定先前預期由這些掉期對衝的某些融資交易不再可能發生。
(3)反映平均住宅整體貸款的淨收益率與住宅整體貸款的平均資金成本之間的差額。

下表列出了我們的住房抵押貸款證券和MSR相關資產在本報告期間賺取的淨息差的組成部分：

按公允價值計算的證券
截至六個月
網絡
產率(1)(2)
成本
資金來源：(3)
淨利息
費率
傳播範圍：(4)
2021年6月30日23.33 %1.92 %21.41 %
2020年6月30日5.63 2.96 2.67 
(1)反映年化利息收入除以平均攤銷成本。在MSR相關資產上記錄的減值費用導致較低的攤銷成本基礎，這影響了後續期間淨收益的計算。
(2)23.3%的淨收益率包括2021年第二季度確認的840萬美元的增值收入，這是由於贖回一項MSR相關資產，而由於2020年第一季度記錄的減值費用，該資產一直以低於面值的攤餘成本持有，以及2021年第一季度確認的810萬美元的增值，原因是贖回了以折扣價購買的非機構MBS證券。剔除這一增量，報告的收益率將為11.20%。
79
目錄
(3)反映年化利息支出除以回購協議的平均餘額，包括根據整體估計加權平均投資組合存續期和證券化債務的比例份額分配的掉期成本。截至2020年6月30日的6個月的融資成本包括先前在保監處記錄的27.8萬美元與截至2020年3月31日的季度展開的掉期相關的攤銷損失的影響，這些損失之前被指定為會計上的對衝。這些虧損的攤銷使總RPL/NPL MBS的融資成本增加了26個基點。於2020年6月30日，在完成某些融資交易及我們退出忍耐安排，以及評估我們預期的未來融資交易後，先前指定為會計對衝的掉期未攤銷虧損4,990萬美元由保監處轉至收益，因為已確定先前預期由這些掉期對衝的某些融資交易不再可能發生。
(4)反映按公允價值計算的平均證券淨收益與按公允價值計算的平均證券資金成本之間的差額。
 
 
利息收入
 
截至2021年6月30日的6個月，按賬面價值持有的住宅全部貸款的利息收入減少5730萬美元，降幅30.03%，至1.336億美元，而截至2020年6月30日的6個月為1.909億美元。這一下降主要反映了截至2021年6月30日的6個月，這一投資組合的平均餘額從截至2020年6月30日的6個月的72億美元減少到51億美元，以及截至2021年6月30日的6個月的收益率從截至2020年6月30日的6個月的5.34%下降到5.26%。

由於之前討論的資產出售和減值費用，截至2021年6月30日的6個月，我們證券按公允價值投資組合的平均攤銷成本從截至2020年6月30日的6個月的26億美元減少到2.727億美元，截至2021年6月30日的6個月，我們證券按公允價值投資組合的利息收入從截至2020年6月30日的6個月的7330萬美元減少到3180萬美元。截至2021年6月30日的6個月，按公允價值計算，我們證券的淨收益率為23.33%，而截至2020年6月30日的6個月的淨收益率為5.63%。我們證券按公允價值投資組合淨收益率的增加主要反映了2021年第二季度確認的約840萬美元的增值收入，這是因為贖回了一項MSR相關資產，該資產由於2020年第一季度記錄的減值費用而以低於面值的攤餘成本持有，2021年第一季度由於贖回之前以折扣價購買的非機構MBS而確認了810萬美元。

利息支出
 
截至2021年6月30日的6個月，我們的利息支出減少了1.161億美元，降幅為67.61%，從截至2020年6月30日的6個月的1.718億美元降至5560萬美元。*這主要反映了我們為住宅抵押貸款資產組合融資的平均回購協議借款減少，以及我們融資協議的融資利率下降。2021年1月6日，我們完成了高級票據的贖回，導致截至2021年6月30日的6個月的利息支出比截至2020年6月30日的6個月減少了390萬美元。此外，在上一年期間，我們產生了大約764,000美元的利息支出，這與我們在2020年第二季度達成的高級擔保信貸協議有關。截至2021年6月30日的6個月，我們借款的實際利率從截至2020年6月30日的6個月的4.32%降至2.71%。

按賬面價值持有的住宅整體貸款計提信貸損失準備

截至2021年6月30日的6個月，我們記錄了賬麪價值為3160萬美元的住宅整體貸款的信貸損失撥備的沖銷(其中包括66.2萬美元的未提取承諾的信貸損失撥備的沖銷)，而截至2020年6月30日的6個月的撥備為6530萬美元。這一時期的逆轉主要反映了我們信貸損失預測中使用的某些宏觀經濟假設的更新，以及貸款餘額的下降。關於我們以賬面價值持有的住宅全部貸款，CECL要求在報告日期根據貸款或金融工具有效期內的預期現金流估計信貸損失準備金，包括預期的預付款和對未來經濟狀況的合理和可支持的預測。

80
目錄
其他收入/(虧損)，淨額
 
截至2021年6月30日的6個月，其他收入/(虧損)淨額增加8.083億美元，達到5600萬美元，而截至2020年6月30日的6個月虧損7.524億美元。截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月，其他收入/(虧損)淨額的組成部分彙總如下：

截至六個月
六月三十日，
(單位：千)20212020
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益/(虧損)$37,510 $(70,399)
從保監處轉移以前為會計目的指定為套期保值的掉期損失— (49,857)
購買信用不良貸款和其他貸款相關收入的清算收益1,232 2,733 
可供出售證券和其他資產的減值和其他損失— (424,745)
證券未實現淨收益/(虧損)，按公允價值通過收益按公允價值計量1,475 (13,523)
按公允價值出售證券的已實現淨虧損— (188,895)
自有房地產淨收益/(虧損)7,885 (5,684)
其他7,864 (1,995)
其他收入/(虧損)合計(淨額)$55,966 $(752,365)

運營和其他費用

在截至2021年6月30日的6個月中，我們的薪酬和福利以及其他一般和行政費用為3,200萬美元，佔平均股本的2.53%，而截至2020年6月30日的6個月為2,970萬美元，或平均股本的2.02%。截至2021年6月30日的6個月，我們的薪酬和福利支出減少了154,000美元，至1,730萬美元，而截至2020年6月30日的6個月為1,750萬美元。截至2021年6月30日的6個月，我們的其他一般和行政費用增加了250萬美元，達到1470萬美元，而截至2020年6月30日的6個月則為1220萬美元，這主要是由於本年度期間與董事遞延薪酬相關的成本增加(受我們股價變化的影響)，以及與2021年第二季度年度股權獎勵相關的董事薪酬成本的影響。這些獎項是在上年第三季度頒發的。此外，在上一年期間，我們還產生了4440萬美元的專業服務和其他費用，這些費用與與我們的貸款人談判和退出忍耐安排有關。

截至2021年6月30日的6個月內，運營和其他費用還包括1330萬美元的貸款服務和與我們的住宅整體貸款活動相關的其他相關運營費用。與去年同期相比，這些費用減少了約630萬美元，降幅為32.2%，這主要是由於我們的REO投資組合的維修費下降和不可收回的預付款。

選定的財務比率
 
下表列出了有關我們在所列日期或截至所列日期的某些財務比率的信息：
截至該日止六個月或截至該日止六個月
返程時間：
平均數和總數
資產：(1)
返程時間：
平均數和總數
股東的
股權投資(2)
總平均值
股東的
股本佔總股本的比例
平均資產：(3)
股息支付
比率(4)
利用多個 (5)
賬面價值
每股收益
公用事業的一部分
股票價格(6)
2021年6月30日4.01 %12.06 %37.24 %0.581.8 $4.65 
2020年6月30日(15.11)(55.26)26.90 —2.0 4.51 

(1)反映普通股和參股證券的年化可用淨收入除以平均總資產。
(2)反映年化淨收益除以平均總股東權益。
(3)反映總平均股東權益除以總平均資產。
(4)反映普通股宣佈的每股股息除以每股收益。
(5)代表我們融資協議下的借款總額，以及未結清購買的應付金額除以股東權益。
(6)反映股東權益總額減去優先股清算優先權除以已發行普通股總數。

81
目錄
GAAP和非GAAP財務指標的對賬

經濟賬面價值

“經濟賬面價值”是對我們財務狀況的非公認會計準則的財務衡量。為了計算我們的經濟賬面價值，我們按賬面價值計算的住宅整體貸款組合調整為其公允價值，而不是根據適用於這些貸款的GAAP會計模型要求報告的賬面價值。這一調整也反映在我們期末股東權益的下表中。管理層認為，經濟賬面價值為投資者提供了一個有用的補充指標來評估我們的財務狀況，因為它反映了我們所有住宅抵押投資的公允價值變化的影響，而不考慮應用於GAAP報告目的的會計模型。經濟賬面價值不代表也不應被視為股東權益的替代品，這是根據公認會計準則確定的，我們對這一計量的計算可能無法與其他公司報告的類似標題計量進行比較。

下表提供了截至以下季度的每股普通股GAAP賬面價值與非GAAP每股普通股經濟賬面價值的對賬：

(單位為千，每股除外)2021年6月30日2021年3月31日2020年12月31日2020年9月30日2020年6月30日
GAAP股東權益總額$2,526.5 $2,542.3 $2,524.8 $2,565.7 $2,521.1 
優先股，清算優先權(475.0)(475.0)(475.0)(475.0)(475.0)
GAAP股東權益每股普通股賬面價值2,051.5 2,067.3 2,049.8 2,090.7 2,046.1 
調整：
按賬面價值對住宅整體貸款進行公允價值調整206.2 203.0 173.9 141.1 (25.3)
按賬面價值(經濟賬面價值)對住宅整體貸款包括公允價值調整的股東權益$2,257.7 $2,270.3 $2,223.7 $2,231.8 $2,020.8 
GAAP每股普通股賬面價值$4.65 $4.63 $4.54 $4.61 $4.51 
普通股每股經濟賬面價值$5.12 $5.09 $4.92 $4.92 $4.46 
已發行普通股股數440.8 446.1 451.7 453.3 453.2 

82
目錄
未來時期將採用的最新會計準則

我們所期待的一切都不會對我們產生實質性的影響。

流動性與資本資源
 
一般信息
 
我們的主要現金來源通常包括回購協議下的借款和其他抵押融資，我們從投資組合中收到的本金和利息的支付，我們經營業績產生的現金，以及在達成此類交易的情況下，資本市場和結構性融資交易的收益。我們最重要的現金用途通常是支付融資交易的本金和利息，購買住宅抵押資產，支付股本股息，為我們的運營提供資金，滿足追加保證金要求，以及進行我們認為合適的其他投資。

我們尋求採用多樣化的融資策略，根據這一策略，我們可以發行股本和其他類型的證券。就我們通過資本市場交易籌集額外資金的程度而言，我們目前預計將此類交易的淨收益用於收購額外的住宅抵押貸款相關資產，這與我們的投資政策一致，並用於營運資本，其中可能包括償還我們的融資交易。然而，我們不能保證我們將能夠在任何特定時間或以任何特定條件進入資本市場。根據我們的自動貨架登記聲明，我們可以發行無限數量的普通股、優先股、代表優先股的存托股份、認股權證、債務證券、權利和/或單位，截至2021年6月30日，根據我們的DRSPP貨架登記聲明，我們有大約850萬股普通股可供發行。在截至2021年6月30日的6個月裏，我們通過DRSPP發行了197,588股普通股，淨收益約為794,979美元。在截至2021年6月30日的六個月裏，我們沒有通過我們的市場股權發行計劃出售任何普通股。

在截至2021年6月30日的6個月裏，我們通過股票回購計劃回購了11,606,229股普通股，平均成本為每股4.14美元，總成本約為4810萬美元，扣除支付給銷售代理的費用和佣金約為11.6萬美元。截至2021年6月30日，根據回購計劃，約有117.7美元的未償還資金用於未來的回購。

融資協議

我們在融資協議下的借款包括短期和長期兩種安排。這些安排中的某些安排直接由我們的住宅抵押投資擔保，或者以其他方式對我們有追索權，而證券化債務融資是無追索權的融資。此外，我們的某些融資協議包含條款，允許貸款人根據擔保借款的基礎抵押品價值的變化向我們發出追加保證金通知。截至2021年6月30日，我們有14億美元的未償還本金餘額與具有按市值計價抵押品條款的資產支持融資協議相關，28億美元的未償還本金餘額與不包括按市值計價抵押品條款的資產支持融資協議相關。回購協議和其他形式的抵押融資可以由我們的貸款人酌情續簽，因此，我們的貸款人幾乎可以在任何時候決定減少或終止我們獲得未來借款的機會。本公司主回購協議項下回購交易借款的條款，與還款、保證金要求以及所有回購交易標的證券的分離有關，一般符合證券業與金融市場協會(SIFMA)發佈的標準主回購協議或SIFMA和國際資本市場協會發布的全球主回購協議中包含的條款。此外，每個貸款人通常要求我們在標準主回購協議中加入補充條款和條件。典型的補充條款和條件因貸款人的不同而有所不同，可能包括對保證金維護要求的更改。, 要求減記(或根據合同要求抵押品價值超過貸款金額的百分比)、購買價格維持要求、所有與回購協議有關的爭議必須在特定司法管轄區提起訴訟的要求，以及交叉違約和抵消條款。其他非回購協議融資安排也包含有關抵押品維護的規定。
 
對於較難估值的資產(如住宅整體貸款、非機構MBS和MSR相關資產)擔保的保證金要求，追加保證金要求通常由我們的交易對手根據其對標的抵押品公允價值變化的評估以及根據與交易對手的交易確認中規定的商定減記來確定。我們根據適用協議中規定的要求條款處理追加保證金要求，通常通過在同一營業日過帳額外的現金或抵押品來滿足此類要求。我們審查交易對手發出的追加保證金通知，並通過以下方式評估其合理性
83
目錄
將交易對手的估值與我們的估值確定進行比較。當我們認為沒有必要追加保證金，因為我們對抵押品價值的評估與交易對手的估值不同，我們通常會與交易對手進行討論，並能夠解決問題。如果不成功，我們將尋求根據回購協議條款提供的補救措施來解決爭端，在某些情況下，可能包括聘請第三方審查抵押品估值。對於某些不包括此類條款的其他協議，我們可以通過按照協議允許的抵押品替代來解決問題，或者以其他方式要求交易對手退還抵押品，以換取現金來解除融資。有關我們各種類型的融資安排的更多信息，包括非按市值計價條款的融資安排和按市值計價抵押品條款協議的減記，請參閲本季度報告10-Q表格第1項下的附註6。
 
我們預計，作為我們正在進行的某些融資安排的一部分，我們將繼續抵押住宅抵押資產。當用作抵押品的住宅按揭資產價值急速下降時，我們融資安排下的追加保證金要求可能會大幅增加，導致我們的流動資金狀況出現不利變化。此外，如果我們的一個或多個融資交易對手選擇不提供持續融資，我們為長期資產融資的能力將會下降，或者以其他可能不那麼有利的條款獲得。此外，當流動性收緊時，我們按市值計價抵押品條款的短期安排的交易對手可能會提高對新融資(包括與同一交易對手滾動的融資)所需的抵押品緩衝(或保證金)要求，從而降低我們使用槓桿的能力。融資渠道也可能受到金融市場持續波動的負面影響，從而潛在地對我們當前或未來貸款人向我們提供融資的能力或意願產生不利影響。此外，如果我們決定尋求這種形式的融資，也不能保證有利的市場條件將允許我們完成額外的證券化交易。

我們滿足未來追加保證金要求的能力將受到我們使用現金或從未質押抵押品獲得融資的能力的影響，這些抵押品的金額可能會根據此類抵押品的市場價值、我們的現金狀況和保證金要求而變化。我們的現金狀況根據我們的經營、投資和融資活動的時機而波動，並根據我們預期的現金需求進行管理。(請參閲我們的現金流量表，包括在本季度報告第1項下的Form 10-Q和包括在本季度報告第3項下的“利率風險”Form 10-Q。)
 
截至2021年6月30日，我們總共有34億美元的住宅整體貸款和證券，以及880萬美元的限制性現金質押給我們的融資對手。截至2021年6月30日，我們可以獲得各種流動性來源，包括9.064億美元的現金和現金等價物。我們的流動性來源不包括受限現金。此外，截至2021年6月30日，我們有1.508億美元的未擔保住宅整體貸款。此外，我們認為，鑑於目前借款的金額低於貸款機構允許的最高預付款利率，我們在某些借款額度中有未使用的能力。在資產價格跌幅不超過特定數額的情況下，這些未使用的容量可作為緩衝，以應對某些質押資產的潛在追加保證金要求。

下表提供了有關我們在資產擔保融資協議和證券化債務項下借款的某些信息：
 資產擔保融資協議證券化債務
季度末(1)
季刊
平均值
天平		期末月底
天平		極大值
餘額在任何時候都不會有
月底		季刊
平均值
天平		期末月底
天平		極大值
餘額在任何時候都不會有
月底
(單位：萬人)      
2021年6月30日$2,063,852 $2,156,598 $2,156,598 $1,778,909 $2,046,381 $2,046,381 
2021年3月31日2,362,791 2,221,570 2,443,149 1,535,995 1,548,920 1,602,148 
2020年12月31日2,833,649 2,497,290 2,823,306 1,202,292 1,514,509 1,514,509 
2020年9月30日3,511,453 3,217,678 3,613,968 610,120 837,683 837,683 
2020年6月30日4,736,610 3,692,845 5,024,926 538,245 516,102 541,698 

(1)上表所載資料不包括於2019年6月發行的2.30億美元可轉換優先債券及於2012年4月發行的1.0億美元優先債券。可轉換優先票據的未償還餘額自發行以來一直保持不變。在2021年第一季度，我們贖回了所有未償還的高級債券。

84
目錄
截至2021年6月30日的六個月的現金流和流動性
 
在截至2021年6月30日的6個月中，我們的現金、現金等價物和限制性現金增加了9370萬美元，反映出：我們的投資活動提供了3950萬美元，我們的融資活動使用了4240萬美元，我們的經營活動提供了9660萬美元。
 
截至2021年6月30日，我們的債務股本倍數為1.8倍，而2020年12月31日為1.7倍。截至2021年6月30日，我們在資產支持融資協議下的借款為22億美元，其中20億美元由住宅整體貸款擔保，1.784億美元由證券擔保，1850萬美元由REO擔保。此外，截至2021年6月30日，我們與貸款證券化交易相關的證券化債務為20億美元。截至2020年12月31日，我們在資產擔保融資協議下的借款為25億美元，其中23億美元由住宅整體貸款擔保，2.139億美元由證券擔保，1370萬美元由REO擔保。此外，截至2020年12月31日，我們與貸款證券化交易相關的證券化債務為15億美元。

在截至2021年6月30日的6個月中，我們的投資活動提供了3950萬美元。我們支付了10億美元購買住宅整體貸款、貸款相關投資和資本化預付款。在截至2021年6月30日的6個月裏，我們收到了9.176億美元的住宅整體貸款和貸款相關投資的本金支付，以及8860萬美元的REO銷售收益。此外，在截至2021年6月30日的6個月裏，我們從證券的預付款和計劃攤銷中收到了1.103億美元的現金。
 
對於我們的回購協議融資和掉期(如果有)，我們通常會收到交易對手的追加保證金通知/反向追加保證金通知，並向我們的交易對手發出追加保證金通知。追加保證金通知和反向追加保證金通知的要求隨着時間的推移而變化，當質押抵押品的價值與合同要求的金額發生變化時，我們與我們的任何交易對手之間可能每天都會發生追繳保證金的情況。作為抵押品質押的證券價值波動，反映了：(I)我們資產的面值(或面值)；(Ii)市場利率和/或其他市場狀況；以及(Iii)我們掉期的市值的變化。當我們以額外資產和/或現金形式質押/接收額外抵押品時，追加保證金通知/反向追加保證金通知即得到滿足。
 
下表彙總了我們在本季度回購協議融資和衍生對衝工具方面的保證金活動：
 抵押品承諾提供資金以滿足追加保證金要求現金和
收到的證券
反向追加保證金通知		淨資產
保證金活動收到/(質押)
今年第一季度結束了。 (1)
公允價值評估
有價證券
已承諾的		承諾的現金企業總資產
為以下項目承諾的資金
追加保證金通知
(單位：萬人)     
2021年6月30日$— $3,433 $3,433 $— $(3,433)
2021年3月31日— — — — — 
2020年12月31日— 2,004 2,004 — (2,004)
2020年9月30日— 2,526 2,526 2,199 (327)
2020年6月30日— 108,999 108,999 322,682 213,683 
 
(1)不包括本公司結算掉期的變動保證金支付，該等變動保證金被視為合法結算掉期合約下的風險。

根據我們的融資協議，我們必須遵守各種金融契約，其中包括最低流動資金和淨值要求、淨值下降限制和最高債務與股本比率。截至2021年6月30日，我們遵守了所有金融契約。

在截至2021年6月30日的6個月中，我們為普通股和股息等價物支付了6770萬美元的現金股息，併為優先股支付了1640萬美元的現金股息。2021年6月15日，我們宣佈2021年第二季度普通股股息為每股0.10美元；2021年7月30日，我們支付了這一股息，總額約為4420萬美元，其中包括約15.5萬美元的股息等價物。

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目錄
第三項關於市場風險的定量和定性披露。
 
我們尋求管理與利率、流動性、提前還款速度、市場價值和資產信用質量相關的風險，同時尋求為股東提供通過擁有我們的股本實現有吸引力的總回報的機會。雖然我們不尋求規避風險，但我們尋求與我們的投資政策保持一致：承擔可以根據管理層的判斷和經驗量化的風險，並積極管理此類風險；賺取足夠的回報，證明承擔此類風險是合理的；並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。


利率風險
  
我們的住宅按揭資產和負債都面臨利率風險。利率的變化會影響我們的淨利息收入以及資產和負債的公允價值。
一般來説，當利率變化時，我們融資協議上的借款成本的變化速度將快於我們資產的收益率。在利率上升的環境下，我們的回購協議的借款成本可能會比我們資產的利息收入增長得更快，從而減少我們的淨收入。為了減輕基於此類利率變動對淨收入的壓縮，我們可以使用掉期或其他衍生品來鎖定資產和負債之間的部分淨息差，或者以其他方式對衝利率風險。

當利率變化時，我們住宅抵押資產的公允價值可能會以不同於我們負債的公允價值的速度變化。我們通過估計資產和負債的存續期來衡量投資組合對利率變化的敏感度。持續期是收益率曲線100個基點平行移動的公允價值的大約百分比變化。一般來説，我們的資產的存續期高於我們的負債，為了減少這種風險敞口，我們歷來使用掉期和其他衍生品來縮小資產和負債之間的存續期差距。

我們重新履行的住宅整體貸款的公允價值取決於相關房地產抵押品的價值、借款人過去和預期的拖欠狀況以及利率水平。對於某些作為再履行貸款購買的住宅整體貸款，由於借款人沒有拖欠抵押貸款，但由於信用記錄不佳和/或LTV較高，提前還款的可能性較小，我們認為這些貸款呈現正持續時間。我們使用管理層的假設來估計我們的再履行住宅整體貸款的期限。

我們購買的履約貸款的公允價值通常取決於基礎房地產抵押品的價值，以及利率水平。由於這些貸款主要是新發放的或最近發放的履約貸款，我們認為這些投資呈現正持續時間。鑑於我們的康復貸款期限較短，我們認為這些貸款的公允價值對利率變化的敏感度很小。我們使用管理層的假設估計這些按賬面價值持有的已購買履約貸款的期限。
我們不良住宅整體貸款的公允價值通常主要取決於相關房地產抵押品的價值和抵押品清算所需的時間。由於抵押品的價值和清算時間表通常對利率都不敏感，我們認為它們的公允價值對利率的敏感度很小。我們使用管理層的假設來估算不良住宅整體貸款的期限。

從歷史上看，我們通常將掉期作為整體利率風險管理戰略的一部分。這類衍生金融工具的目的是對衝未來我們的融資交易的利率上升。儘管使用此類衍生品不會延長我們根據回購協議借款的到期日，但它們實際上鎖定了期限內的固定利率，用於對衝相應金額的回購協議融資，或者以其他方式對衝利率變化。自2020年第一季度以來，我們就沒有使用掉期進行對衝了。2020年第一季度，我們平倉了掉期投資組合，以應對新冠肺炎疫情引發的市場混亂。我們會繼續評估訂立掉期或其他衍生工具的需要，以管理我們住宅按揭資產組合的利率水平及其他風險。在2021年第二季度，我們開始建立TBA證券的空頭頭寸，以經濟地對衝我們對機構合格投資者貸款的投資產生的利率和其他市場風險。

我們絕大多數投資、融資和對衝交易的利率都是明確或間接基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的。2021年3月5日，IBA基準管理局確認打算停止公佈(I)2021年12月31日之後的一週和兩個月的美元LIBOR設置，以及(Ii)2023年6月30日之後的剩餘美元LIBOR設置。目前，我們無法預測這種變化(包括建立潛在的替代參考利率)對我們目前或未來活躍的經濟或市場的影響，或者對任何一種變化的影響。
86
目錄
我們以倫敦銀行同業拆借利率為基準的資產或負債。我們正在評估終止倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)對我們投資組合的潛在影響，以及相關的會計影響。然而，我們預計在短期內，我們將與參與計算我們住宅抵押證券和證券化債務利率的受託公司和/或其他實體、我們的混合和浮動利率貸款的貸款服務商以及我們的融資和對衝交易的各種交易對手密切合作，以確定需要對這些交易的現有協議進行哪些修改(如果有的話)。

震撼表

根據我們在2021年6月30日的投資組合中的資產，下表中提供的信息預測了利率突然平行變化對我們的淨利息收入和投資組合價值的潛在影響，包括未來12個月TBA證券的掉期和空頭頭寸(如果有)的影響。收入和價值的所有變化都是以2021年6月30日基本利率情景下預測的淨利息收入和投資組合價值的百分比變化來衡量的。
中國利率的變化趨勢
估計數
價值
資產的比例：(1)
估計數
證券化和其他固定利率債務的價值		估計數
價值評估：
金融
儀器		更改日期
估計數
價值		百分比
中國網絡中的變化趨勢
利息
收入		百分比
更改日期
投資組合
價值
(美元，單位：萬美元)     
加碼+100個基點$6,955,740 $80,458 $7,036,198 $(94,789)4.92 %(1.33)%
加碼50個基點$7,050,716 $39,041 $7,089,757 $(41,230)2.79 %(0.58)%
2021年6月30日的實際$7,132,204 $(1,217)$7,130,987 $— — %— %
*-50個基點下調$7,200,206 $(40,315)$7,159,891 $28,904 (2.60)%0.41 %
*-100個基點下調$7,254,720 $(78,255)$7,176,465 $45,478 (4.77)%0.64 %

(1)這類資產包括住宅整體貸款和REO、MBS和CRT證券、MSR相關資產、現金和現金等價物以及限制性現金。

在計算衝擊表中列出的信息時已經做出了某些假設，因此，不能保證假設的事件將會發生，或者不會發生其他會影響結果的事件。基本利率情景假設利率為2021年6月30日。提供的分析利用了基於管理層判斷和經驗的假設和估計。此外，雖然我們通常預計將保留大部分資產和相關的利率風險至到期，但未來購買和出售資產可能會大幅改變我們的利率風險狀況。應該特別指出的是，上表中列出的信息和所有相關披露均構成“證券法”第27A條和“交易法”第21E條所指的前瞻性陳述。實際結果可能與上面衝擊表中估計的結果大不相同。
 
震盪表量化淨利息收入和投資組合價值的潛在變化，其中包括我們的衍生品和其他對衝交易(如果有)以及證券化和其他固定利率債務(按公允價值列賬)的價值，如果利率立即發生變化(即，受到衝擊)。震盪表顯示了利率瞬間上升50和100個基點以及下降50和100個基點的估計影響。每一次利率衝擊下與我們投資組合相關的現金流都是根據假設計算的，包括但不限於提前還款速度、重置資產收益率、收益率曲線的斜率以及我們投資組合的構成。對利率敏感負債的假設包括預期利率、抵押品要求佔回購協議融資的百分比，以及借款金額和條款。在2021年6月30日，我們對我們假設中包括的所有預期利率應用了0%的下限。由於這個下限，預計任何假設的利率衝擊下降對我們的融資成本的積極影響都是有限的；然而，由於提前還款速度不受這個下限的影響，預計我們提前還款速度的任何提高(由於任何利率衝擊下降或其他原因發生)都可能導致以溢價購買的資產的溢價攤銷加速，以及以折扣購買的資產的折價增加，以及本金償還再投資於較低收益的資產。因此，由於這個下限的存在限制了利率下降對我們融資成本的積極影響，假設利率衝擊下降可能導致我們金融工具的公允價值和我們的淨利息收入下降。
 
於2021年6月30日，對投資組合價值的影響是使用估計淨有效持續期(即對利率變化的價格敏感度)來近似計算的，包括證券化和其他固定利率債務的影響，0.98，這是我們的住宅整體貸款的加權平均值2.63，我們的證券投資的0.50，我們的衍生品和其他固定利率債務的加權平均值(3.19)。
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目錄
其他對衝交易以及證券化和其他固定利率債務，我們的其他資產以及現金和現金等價物為0.04。投資組合的估計凸度(即期限相對於利率變化的近似變化)為(0.69)，這是我們的住宅全部貸款的加權平均值(0.96)，我們的衍生工具和其他對衝交易以及證券化和其他固定利率債務的加權平均值為0.19，我們的證券為零，我們的其他資產和現金及現金等價物為零。對我們淨利息收入的影響主要是由我們的回購協議的投資組合收益率和融資成本之間的差異推動的。我們的資產/負債結構通常是這樣的，即利率上升預計會導致淨利息收入減少，因為我們的借款期限通常比我們的生息資產短。當利率受到衝擊時，提前還款假設會根據管理層的預期以及提前還款模型的結果進行調整。

信用風險
 
我們通過對信用敏感的住宅抵押貸款投資，特別是住宅整體貸款和CRT證券，以及我們對MSR相關資產的投資(程度較小)而面臨信用風險。我們目前的主要信用風險與我們的住宅整體貸款有關。

下面將更詳細地討論我們的信用敏感型投資對信用風險的敞口：

住宅整體貸款

我們對住宅整體貸款的投資面臨信用風險。我們對購買的不良貸款和購買的信用惡化貸款的投資過程側重於信用風險的量化和定價。不良貸款和購買的信用惡化貸款是以購買價格獲得的，這些價格通常根據一系列因素(包括借款人的受損信用記錄和擔保貸款的抵押品價值)折價到合同貸款餘額。此外，由於我們通常擁有與這些貸款相關的抵押貸款償還權，我們的過程還側重於選擇一家擁有適當專業知識的次級服務機構，以減輕損失並最大化我們的整體回報。這涉及到除其他事項外，在聘用分服務機構之前對其進行盡職調查，以及持續監督和監督。如果這些貸款的拖欠率和違約率高於我們購買貸款時的預期，那麼收購資產的折扣價是為了提供一定程度的財務損失保護。

已購買履約貸款的信用風險通過我們在購買前承銷貸款的流程來降低，包括評估借款人的財務狀況和償還貸款的能力、抵押品的性質和相對較低的LTV，包括我們大部分康復貸款的維修後LTV。

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目錄
下表提供了有關我們的住宅整體貸款的某些信息，以2021年6月30日的賬面價值計算：

購買的履約貸款購買的信用不良貸款
 帶LTV的貸款：帶LTV的貸款：
(單位：萬美元)80%或以下80%以上80%或以下80%以上總計
攤銷成本$2,761,461 $99,767 $435,602 $173,554 $3,470,384 
未付本金餘額(UPB)$2,715,180 $100,784 $488,877 $223,225 $3,528,066 
加權平均票面利率(1)
5.9 %6.3 %4.6 %4.5 %5.7 %
加權平均期限至到期日(月)289 328 268 320 289 
加權平均LTV(2)
62.6 %87.1 %55.0 %106.7 %65.0 %
貸款拖欠90天以上(UPB)$266,662 $11,918 $66,882 $61,265 $406,727 

(1)加權平均是根據相關類別內每筆貸款的計息本金餘額計算的。對於通過賣方釋放的還本付息權利獲得的貸款，計入計算的利率不反映貸款還本付息費用。在賣方保留維修權的情況下獲得的貸款，計入計算的利率是扣除維修費後的淨額。
(2)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值之比，該抵押品可能是最近的可用日期，也可能是起源日期。就康復貸款而言，LTV是指貸款的最高未償還本金餘額(包括無資金承擔)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。對於總額為1.342億美元的某些康復貸款，沒有獲得修復後的估值，貸款是根據“原樣”估值承保的。這些貸款的LTV基於當前未償還本金餘額和承銷期間獲得的估值，為69%。在計算加權平均土地成數時，不包括某些以空置地段作抵押的低值貸款，而土地成數比率對這些貸款並無意義。

下表列出了截至2021年6月30日，我們的住宅整個貸款組合中按州劃分的五個最大的地理集中度：
物業位置計息未付本金餘額百分比
加利福尼亞34.8 %
弗羅裏達12.6 %
紐約8.2 %
新澤西5.3 %
德克薩斯州3.2 %

與MSR相關的資產

學期筆記

我們投資了由特殊目的公司發行的某些定期票據，這些特殊目的公司已經獲得了接收現金流的權利，這些現金流代表了與某些MSR相關的維修費和/或超額維修費價差。我們認為，這些定期票據的本金和利息支付在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流，因為這會影響發行定期票據的特殊目的機構的可用現金流。定期票據持有人承擔的信用風險也通過過度抵押形式的結構性信貸支持得到緩解。此外，SPV的最終母公司或保薦人提供的公司擔保也提供信貸支持，該擔保旨在規定在基礎MSR產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。
CRT證券

我們在房利美和房地美髮行或贊助的CRT證券的投資中面臨潛在的信用損失。雖然CRT證券是由這些GSE發行或贊助的，但不保證這些證券的本金支付。作為CRT證券的投資者，如果參考池中的抵押貸款損失超過我們所擁有的基礎CRT證券的信用提升，或者如果實際的貸款池遭受損失，我們可能會蒙受損失。我們通過評估相關貸款池的當前和預期未來表現來評估與我們對CRT證券的投資相關的信用風險。
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信用利差風險

信用利差衡量的是金融工具投資者根據工具相對於基準利率的信用風險所要求的額外收益。它們受到具有不同信用風險的工具的可用供求關係的影響。不斷擴大的信貸利差將導致金融工具投資者要求更高的收益率。信用利差擴大通常會導致我們當時持有的金融工具的價值較低，但通常會導致具有類似信用風險的未來投資的更高收益。我們資產和負債(包括對衝)的信用利差可能不會總是同步變動。因此，信用利差的變化可能會導致我們的財務業績和報告的賬面價值出現波動。

流動性風險

我們面臨的主要流動性風險來自用短期借款為長期資產融資，主要是以回購協議融資的形式。這一風險在2020年第一季度尤為明顯，因為新冠肺炎創造的條件導致我們收到了通常很高數量的追加保證金通知，對我們的整體流動性產生了負面影響，最終導致我們達成了容忍協議。

我們抵押住宅抵押資產和現金，以確保我們的融資協議。我們根據按市值計價抵押品條款訂立的融資協議，要求我們在質押資產市值下降的情況下質押額外的抵押品，以維持貸款人根據合同規定的抵押品緩衝，即貸款額與質押資產市值之間的差額作為抵押品。如果作為抵押品的住宅按揭資產的價值突然下降，我們回購協議下的追加保證金要求可能會增加，從而導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外，如果我們的一個或多個融資交易對手選擇不提供持續融資，我們為長期資產融資的能力將會下降，或者可能會以不太有利的條件獲得。此外，當流動性收緊時，我們的回購協議交易對手可能會提高我們對新融資的抵押品緩衝(或保證金)要求，包括我們與同一交易對手滾動的回購協議借款，從而降低我們使用槓桿的能力。

截至2021年6月30日，我們可以獲得各種流動性來源，包括9.064億美元的現金和現金等價物。我們的流動性來源不包括受限現金。此外，截至2021年6月30日，我們有1.508億美元的未擔保住宅整體貸款。此外，我們認為，鑑於目前借款的金額低於貸款機構允許的最高預付款利率，我們在某些借款額度中有未使用的能力。在資產價格跌幅不超過特定數額的情況下，這些未使用的容量可作為緩衝，以應對某些質押資產的潛在追加保證金要求。

提前還款風險

當我們以高於擔保MBS的抵押貸款的總本金餘額(即面值)的價格收購MBS或貸款時，或者當我們以高於其總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時，溢價就會產生。相反，當我們以低於擔保MBS的抵押貸款的總本金的價格收購MBS或貸款時，或者當我們以低於其總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時，就會產生折扣。支付的保費將根據利息收入和可增加的購買折扣進行攤銷。主要由我們購買的履約貸款(不包括通常按面值購買的康復貸款)在投資期限內根據實際提前還款活動調整後的有效收益率法根據利息收入攤銷。通過CPR衡量的提前還款額的增加通常會加速購買保費的攤銷，從而減少這些資產的利息收入。“。借款人在提前償還我們購買的某些履約貸款時應支付的費用有助於減輕較高的預付款利率對我們收入的影響。一般而言，如果以大幅折扣購入且未按公允價值入賬的住宅整體貸款的預付款低於預期，我們預計這些資產上確認的收入將會減少，並可能產生減值和/或信貸損失準備金。

此外，由於借款人能夠以較低的利率對抵押貸款進行再融資，提前還款的增加通常與市場利率的下降有關。因此，增加我們投資的預付款可能會加速我們的資本重新部署到通常收益較低的投資上。同樣，提前還款額的減少通常與市場利率上升有關，可能會減緩我們將資本重新配置到通常收益更高的投資的能力。


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項目4.安全控制和程序
 
(A)對披露控制和程序的評估
 
管理層在其首席執行官和首席財務官的指導下，負責維持披露控制和程序(如交易法第13a-15(E)和15d-15(E)條規則所定義)，旨在確保在SEC規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息，並積累這些信息並將其傳達給管理層，包括公司的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定
 
在編制本季度報告Form 10-Q的過程中，管理層對公司的披露控制和程序進行了審查和評估。評估是在公司首席執行官和首席財務官的指導下進行的，以確定截至2021年6月30日公司披露控制和程序的設計和運行的有效性。根據審查和評估，首席執行官和首席財務官得出結論，公司目前的披露控制和程序按設計和實施的方式截至2021年6月30日是有效的儘管如上所述，控制系統，無論設計、實施和操作得多麼好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，即它將發現或揭露公司內部在披露本公司當前定期報告中規定的重大信息方面的失誤。
(B)財務報告內部控制的變化

在截至2021年6月30日的季度內，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對其財務報告內部控制產生重大影響的變化。
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第二部分：其他信息
 
項目1.法律訴訟
 
我們作為一方或我們的任何資產都沒有重大待決的法律程序。

第1A項。風險因素
 
有關公司風險因素的討論，請參閲第1部分第1A項。本公司截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告(“2020 Form 10-K”)中的“風險因素”。除以下説明外，2020 Form 10-K中列出的風險因素沒有實質性變化。然而，該公司面臨的風險和不確定性並不侷限於2020年10-K表格中陳述的風險和不確定性。公司目前不知道的其他風險和不確定因素(或公司目前認為無關緊要的風險和不確定因素)也可能對公司的業務和我們證券的交易價格產生不利影響。

本公司正在補充第1A項下描述的風險因素。2020年表格10-K中的“風險因素”，附加風險因素如下。此補充風險因素應與公司2020年10-K表格中描述的其他風險因素一起閲讀。

我們可能無法實現利馬一號收購的預期好處。

2021年7月1日，我們完成了對Lima One Holdings，LLC的收購。收購的長期成功將取決於我們繼續以促進增長機會的方式合併業務的能力(特別是我們業務目的貸款組合的增長)。我們可能不會以允許實現收購收益(包括任何預期增長)的方式成功合併業務。如果我們不能成功實現這些目標，收購的預期效益可能無法完全實現，甚至根本無法實現，或者可能需要比預期更長的時間才能實現。此外，實際的整合可能會導致額外的和不可預見的費用，整合計劃的預期效益可能無法實現。實際增長(特別是與我們的業務目的貸款組合相關的增長)，如果實現，可能會低於我們的預期，並且可能需要比預期更長的時間才能實現。此外，我們管理層的注意力有時可能集中在業務的整合上，而不是日常業務運營或其他可能對公司有利的機會。


第二項股權證券的未登記銷售和收益使用
 
購買股票證券
 
2020年11月2日，公司董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，公司可以在2022年底之前回購最多2.5億美元的已發行普通股。董事會的授權取代了2013年12月通過的回購計劃下的授權。

股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票。根據適用的證券法，回購計劃下的普通股回購可以在公司認為適當的時間和金額，使用可用的現金資源進行。本公司購回股份的時間及程度將視乎(其中包括)市況、股價、流動資金、監管要求及其他因素而定，本公司可隨時開始或暫停購回，而毋須事先通知。股票回購計劃下的收購可根據適用的證券法，通過私下協商的交易或大宗交易或其他方式在公開市場上進行(包括由本公司酌情決定，通過使用根據交易所法案頒佈的第10b5-1規則採用的一個或多個計劃)。本公司根據回購計劃回購的普通股股票將被註銷，在本公司重新發行之前，將被視為本公司普通股的授權但未發行的股票。本公司可隨時暫停或終止回購計劃，恕不另行通知。

在截至2021年6月30日的6個月中，公司通過股票回購計劃回購了11,606,229股普通股，平均成本為每股4.14美元，扣除支付給銷售代理的費用和佣金約11.6萬美元，總成本約為4810萬美元。截至2021年6月30日，根據回購計劃，約有117.7美元的未償還資金用於未來的回購。

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目錄
下表列出了有關(I)公司根據股票回購計劃回購的普通股股份和(Ii)(根據我們的股權補償計劃(或股權計劃)授予條款)為抵消在授予和釋放限制性股票獎勵和/或限制性股票單位(或RSU)時發生的預扣税款義務而扣留的限制性股票的信息，以及(Iii)2021年第二季度股票回購計劃下回購的大約美元價值：

 
月份總計
數量：
股票
購得
加權
平均價格
付費用户
分享(1)
總人數：
股票被回購，作為
公開的第二部分
宣佈
回購計劃
或員工退休計劃		可能尚未確定的近似美元價值
根據協議購買的產品
回購計劃或
員工薪酬計劃
2021年4月1日-30日：
回購股份(2)
4,832,218 $4.19 4,832,218 $121,170,117 
員工交易記錄(3)
— $— 不適用不適用
2021年5月1日-31日：
回購股份(2)
827,333 $4.21 827,333 $117,696,744 
員工交易記錄(3)
— — 不適用不適用
2021年6月1日-30日：
回購股份(2)
— $— — $117,696,744 
員工交易記錄(3)
— $— 不適用不適用
回購的股份總數 (2)
5,659,551 $4.19 5,659,551 $117,696,744 
員工交易記錄 (3)
— $— 不適用不適用

(1)包括經紀佣金。
(2)截至2021年6月30日，公司根據回購計劃已回購的總金額約為132.3美元。
(3)我們的股權計劃規定，交付或扣留的股票價值應以相關交易發生之日我們普通股的價格為基礎。


第三項高級證券違約
 
沒有。

項目4.煤礦安全信息披露
 
沒有。

項目5.其他信息
 
沒有。

項目6.展品
 
S-K條例第601項規定的證物。
93
目錄
展品索引

以下證據作為本季度報告的一部分存檔。帶星號(*)的展品編號表示以電子方式提交的展品。所有其他證物編號表示先前提交的證物，並通過引用結合於此。

展品 描述
10.1
本公司與斯蒂芬·D·亞拉德(Stephen D.Yarad)於2021年5月5日簽訂的修訂和重新簽署的協議(本文通過參考公司截至2021年3月31日的10-Q表格(佣金文件編號1-13991)的附件10.4併入本文)。
10.2
公司與哈羅德·E·施瓦茨(Harold E.Schwartz)於2021年5月5日簽訂的修訂和重新簽署的協議(本文通過參考公司截至2021年3月31日的10-Q表格(委員會文件編號1-13991)的附件10.5併入)。
31.1*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的美國法典第18編第1350節對首席執行官的認證。
31.2*
 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的美國法典第18編第1350節對首席財務官的證明。
32.1*
 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350節對首席執行官的認證。
32.2*
 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350節對首席財務官的證明。
101
根據標準S-T規則405以iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)格式化的交互式數據文件：(I)截至2021年6月30日(未經審計)和2020年12月31日的綜合資產負債表；(Ii)截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的綜合經營報表(未經審計)；(Iii)截至6月30日的三個月和六個月的綜合全面收益/(虧損)(未經審計)報表，(Iv)截至2021年及2020年6月30日止三個月及六個月的綜合股東權益變動表(未經審計)；(V)截至2021年及2020年6月30日止六個月的綜合現金流量表(未經審計)；及(Vi)我們未經審計的綜合財務報表附註。
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。
 

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目錄
簽名
 
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的以下簽名者代表其簽署。
 
日期：2021年8月5日MFA Financial，Inc.
 (註冊人)
 由以下人員提供：/s/Stephen D.Yarad
  斯蒂芬·D·亞拉德
  首席財務官
首席財務官兼首席會計官
  (首席財務官)
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