TRV-20210630
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美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
________________________________________________________
表格：10-Q
_________________________________________________________
☒根據第(13)或(15)(D)條提交的季度報告
1934年證券交易法
在截至本季度末的季度內2021年6月30日
或
☐根據第(13)或(15)(D)條提交的過渡報告
1934年證券交易法
由_至_的過渡期
___________________________________________________________________
 
委託文件編號：001-10898
___________________________________________________________________
這個旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)
(註冊人的確切姓名載於其章程)
 ____________________________________________________________________
明尼蘇達州 41-0518860
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		 (税務局僱主
識別號碼)
列剋星敦大道485號
紐約, 紐約10017
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
 (917) 778-6000
(註冊人電話號碼，包括區號)
_________________________________________________________

根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題 交易代碼 註冊的每個交易所的名稱
普通股，無面值 TRV 紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第F13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內，註冊人是否一直遵守此類備案要求。是ý*編號：o 
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。
是ý*編號：o 
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司，還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第12b-2條中對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小的申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器ý加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
 
如果是新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第2913(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。
是☐**編號：ý 
截至2021年7月15日，註冊人的普通股(無面值)流通股數量為249,492,900.



旅行者公司(The Travelers Companies，Inc.)
 
Form 10-Q季度報告
 
截至2021年6月30日的季度
_________________________________________________________
 
目錄
 
  頁面
 
第一部分-財務信息
 
   
第1項。
財務報表：
 
   
 
綜合損益表(未經審計)--截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月
3
   
 
綜合全面收益表(未經審計)-截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月
4
   
 
合併資產負債表-2021年6月30日(未經審計)和2020年12月31日
5
   
 
合併股東權益變動表(未經審計)-截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月
6
   
 
合併現金流量表(未經審計)-截至2021年和2020年6月30日的6個月
7
   
 
合併財務報表附註(未經審計)
8
   
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
31
   
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
65
   
第四項。
管制和程序
65
   
 
第II部分-其他資料
 
   
第1項。
法律程序
66
   
第1A項。
風險因素
66
   
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
66
   
第五項。
其他信息
66
   
第6項
陳列品
67
   
 
簽名
68
   

2

第1部分-財務信息
 
項目1.財務報表
 
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
綜合損益表(未經審計)
(單位：百萬，每股除外)
 
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
收入
保險費$7,616 $6,955 $15,002 $14,184 
淨投資收益818 268 1,519 879 
手續費收入104 114 205 222 
已實現投資淨收益(虧損)61 13 105 (85)
其他收入88 51 169 109 
總收入8,687 7,401 17,000 15,309 
索賠和費用
理賠和理賠費用5,045 5,107 10,015 9,896 
遞延收購成本攤銷1,254 1,173 2,461 2,351 
一般和行政費用1,174 1,121 2,337 2,258 
利息支出83 85 165 169 
索賠和費用總額7,556 7,486 14,978 14,674 
所得税前收入(虧損)1,131 (85)2,022 635 
所得税費用(福利)197 (45)355 75 
淨收益(虧損)$934 $(40)$1,667 $560 
每股淨收益(虧損)
基本信息$3.70 $(0.16)$6.58 $2.19 
稀釋$3.66 $(0.16)$6.53 $2.19 
已發行普通股加權平均數
基本信息250.7 251.6 251.4 253.6 
稀釋253.1 251.6 253.6 254.7 
宣佈的每股普通股現金股息$0.88 $0.85 $1.73 $1.67 

 









附註是綜合財務報表的組成部分。
3

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
綜合全面收益表(未經審計)
(單位：百萬)
 
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
淨收益(虧損)$934 $(40)$1,667 $560 
其他綜合收益(虧損)
投資證券未實現淨收益變動情況：
未在合併損益表中確認信用損失(虧損)533 2,359 (1,063)1,784 
在合併損益表中確認信貸損失(虧損)— 3 — (3)
福利計劃資產和債務的淨變化26 21 51 44 
未實現外幣折算淨變動40 52 66 (216)
所得税前其他綜合收益(虧損)599 2,435 (946)1,609 
所得税費用(福利)121 504 (213)367 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額478 1,931 (733)1,242 
綜合收益$1,412 $1,891 $934 $1,802 
 


































附註是綜合財務報表的組成部分。
4

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併資產負債表
(單位：百萬)
 
六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
(未經審計)
資產
固定到期日，可按公允價值出售(攤銷成本$71,465及$68,830；預計信貸損失撥備#美元2及$2)
$75,576 $74,003 
股權證券，按公允價值計算 (費用為$394及$387)
513 453 
房地產投資1,015 1,026 
短期證券5,703 5,511 
其他投資3,738 3,430 
總投資86,545 84,423 
現金689 721 
應計投資收益608 603 
應收保費(扣除預期信用額度後的淨額
該公司預計虧損為美元。105及$105)
8,555 7,829 
可收回的再保險(扣除估計壞賬準備後的淨額
*再保險金額為$135及$146)
8,209 8,350 
放棄未賺取的保費1,080 772 
遞延收購成本2,501 2,358 
合同人應收賬款(扣除預期信貸撥備後的淨額
*預計損失為美元。19及$19)
4,016 4,242 
商譽4,020 3,976 
其他無形資產314 317 
其他資產3,222 3,173 
總資產$119,759 $116,764 
負債  
理賠和理賠費用準備金$55,906 $54,521 
未到期保費準備金16,210 15,222 
承包人應付賬款4,035 4,261 
再保險費的應付款項638 356 
遞延税金415 558 
債務7,290 6,550 
其他負債6,109 6,095 
總負債90,603 87,563 
股東權益  
普通股(1,750.0授權股份；249.5和252.4(已發行和已發行股票)
24,002 23,743 
留存收益39,998 38,771 
累計其他綜合收益1,769 2,502 
庫存股，按成本計算(532.6和527.3股票)
(36,613)(35,815)
股東權益總額29,156 29,201 
總負債和股東權益$119,759 $116,764 





附註是綜合財務報表的組成部分。
5

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
綜合股東權益變動表(未經審計)
(單位：百萬)
 
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
普通股    
期初餘額$23,905 $23,542 $23,743 $23,469 
基於員工股份的薪酬61 29 169 56 
股份制計劃和其他變更下的薪酬攤銷
36 35 90 81 
期末餘額24,002 23,606 24,002 23,606 
留存收益    
期初餘額39,285 37,325 38,771 36,977 
採用更新的信貸損失會計準則的累積效果(截至2020年1月1日)
— — — (43)
淨收益(虧損)934 (40)1,667 560 
分紅(224)(218)(440)(428)
其他3 2 — 3 
期末餘額39,998 37,069 39,998 37,069 
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額
    
期初餘額1,291 (49)2,502 640 
其他綜合收益(虧損)478 1,931 (733)1,242 
期末餘額1,769 1,882 1,769 1,882 
庫存股，按成本計算    
期初餘額(36,212)(35,614)(35,815)(35,143)
庫存股收購-股份回購授權(400)— (756)(425)
獲得與基於員工股份的薪酬計劃相關的淨股份
(1)— (42)(46)
期末餘額(36,613)(35,614)(36,613)(35,614)
股東權益總額$29,156 $26,943 $29,156 $26,943 
已發行普通股    
期初餘額251.5 252.8 252.4 255.5 
庫存股收購-股份回購授權(2.6)— (5.0)(3.5)
根據以員工股份為基礎的薪酬計劃發行的淨股票
0.6 0.4 2.1 1.2 
期末餘額249.5 253.2 249.5 253.2 
 











附註是綜合財務報表的組成部分。
6

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併現金流量表(未經審計)
(單位：百萬)
截至6月30日的六個月，
20212020
經營活動的現金流  
淨收入$1,667 $560 
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：  
已實現投資(收益)損失淨額(105)85 
折舊及攤銷450 391 
遞延聯邦所得税支出(福利)57 (71)
遞延收購成本攤銷2,461 2,351 
其他投資的權益(收益)損失(513)186 
應收保費(718)(571)
可收回的再保險項目154 60 
遞延收購成本(2,601)(2,453)
理賠和理賠費用準備金1,313 1,455 
未到期保費準備金968 643 
其他(94)(344)
經營活動提供的淨現金3,039 2,292 
投資活動的現金流  
固定期限的收益4,347 3,071 
出售投資所得款項：  
固定期限2,482 1,220 
股權證券45 54 
其他投資195 139 
購買投資：  
固定期限(9,462)(4,790)
股權證券(41)(59)
房地產投資(14)(24)
其他投資(221)(228)
淨買入短期證券(194)(1,147)
結算過程中的證券交易229 94 
收購，扣除收購現金後的淨額(38)— 
其他(113)(144)
用於投資活動的淨現金(2,785)(1,814)
融資活動的現金流  
庫存股收購-股份回購授權(756)(425)
收購的庫存股-基於員工股份的淨薪酬(42)(46)
支付給股東的股息(436)(426)
發債739 490 
普通股--員工股票期權的發行206 65 
用於融資活動的淨現金(289)(342)
匯率變動對現金的影響3 (7)
現金淨增(減)(32)129 
年初現金721 494 
期末現金$689 $623 
補充披露現金流量信息  
已繳所得税$342 $17 
支付的利息$163 $166 




附註是綜合財務報表的組成部分。
7
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司

合併財務報表附註(未經審計)

1.     列報基礎和會計政策
 
陳述的基礎
 
中期合併財務報表包括Travelers Companies，Inc.(及其子公司，本公司)的賬目。這些財務報表是按照美國公認會計原則(GAAP)編制的，未經審計。公司管理層認為，公允列報所需的所有調整都已反映。某些財務信息通常包括在根據GAAP編制的年度財務報表中，但中期報告不需要。隨附的中期合併財務報表及相關附註應與本公司截至2020年12月31日止年度的10-K表格年度報告(本公司2020年年報)中的合併財務報表及相關附註一併閲讀。
 
按照美國公認會計原則編制中期合併財務報表，要求管理層作出影響中期合併財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內收入和索賠及費用的報告金額的估計和假設，實際結果可能與這些估計不同。

 會計準則的採納

所得税--簡化所得税的會計核算

2019年12月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了最新的所得税會計指導意見。更新的指南旨在通過取消現有指南中包含的幾個例外，並修改其他現有指南，以簡化其他幾個所得税會計事項，從而簡化所得税的會計處理。該公司採納了截至2021年3月31日的季度的最新指引。本指導意見的採納對公司的經營業績、財務狀況或流動資金沒有實質性影響。

有關本公司在列報期間採用的會計準則的更多信息，請參閲本公司2020年年度報告中合併財務報表附註1。


2.    細分市場信息

業務性質
 
該公司的業績報告如下三業務細分-商務保險、債券及專業保險和人身保險。這些細分反映了公司業務目前的管理方式，代表了基於客户類型、業務營銷方式和風險承保方式的產品和服務的集合。有關公司運營性質的更多信息，請參閲“運營性質””本公司2020年年報合併財務報表附註1部分。
8
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
2.提供更多細分市場信息，續
下表按可報告的業務部門彙總了公司收入、收入(虧損)和總資產的構成：
(截至6月30日的三個月，單位為百萬)業務
保險		債券交易和交易專業
保險		個人
保險		總計
可報告的
細分市場
2021    
保險費$3,880 $776 $2,960 $7,616 
淨投資收益615 64 139 818 
手續費收入97 — 7 104 
其他收入57 7 24 88 
部門總收入(1)
$4,649 $847 $3,130 $8,626 
分部收入(1)
$643 $187 $121 $951 
2020    
保險費$3,735 $693 $2,527 $6,955 
淨投資收益180 42 46 268 
手續費收入108 — 6 114 
其他收入36 5 10 51 
部門總收入(1)
$4,059 $740 $2,589 $7,388 
分部收入(虧損)(1)
$(58)$72 $10 $24 
_________________________________________________________
(1)可報告業務部門的部門收入不包括已實現的投資淨收益(虧損)和包括在“利息支出和其他”中的收入。可報告業務部門的部門收益(虧損)等於淨收益(虧損)，不包括已實現淨投資收益(虧損)和“利息、支出和其他”收入(虧損)的税後影響。

(截至6月30日的6個月，單位為百萬)業務
保險		債券交易和交易專業
保險		個人
保險		總計
可報告的
細分市場
2021    
保險費$7,679 $1,519 $5,804 $15,002 
淨投資收益1,138 123 258 1,519 
手續費收入192 — 13 205 
其他收入110 12 47 169 
部門總收入(1)
$9,119 $1,654 $6,122 $16,895 
分部收入(1)
$960 $324 $435 $1,719 
2020    
保險費$7,599 $1,360 $5,225 $14,184 
淨投資收益633 97 149 879 
手續費收入210 — 12 222 
其他收入67 10 32 109 
部門總收入(1)
$8,509 $1,467 $5,418 $15,394 
分部收入(1)
$231 $194 $346 $771 
(1)可報告業務部門的部門收入不包括已實現的投資淨收益(虧損)和包括在“利息支出和其他”中的收入。可報告業務部門的部門收入等於淨收入，不包括已實現投資淨收益(虧損)和“利息、支出和其他”收入(虧損)的税後影響。

9
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
2.提供更多細分市場信息，續
業務細分調整
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
收入對賬    
賺取的保費    
商業保險：    
國內：    
工傷賠償$810 $818 $1,621 $1,717 
商用汽車709 676 1,404 1,360 
商業地產556 514 1,087 1,022 
一般法律責任618 580 1,225 1,181 
商業多重風險899 883 1,769 1,769 
其他14 11 28 23 
國內生產總值3,606 3,482 7,134 7,072 
國際274 253 545 527 
全額商業保險3,880 3,735 7,679 7,599 
債券保險和專業保險：    
國內：    
忠誠度和保證金276 271 542 528 
一般法律責任347 296 678 583 
其他55 60 111 118 
國內生產總值678 627 1,331 1,229 
國際98 66 188 131 
合計保證金及專業保險776 693 1,519 1,360 
人身保險：    
國內：    
汽車1,405 1,154 2,775 2,505 
房主和其他1,377 1,221 2,685 2,397 
國內生產總值2,782 2,375 5,460 4,902 
國際178 152 344 323 
總人身險2,960 2,527 5,804 5,225 
賺取的保費總額7,616 6,955 15,002 14,184 
淨投資收益818 268 1,519 879 
手續費收入104 114 205 222 
其他收入88 51 169 109 
部門總收入8,626 7,388 16,895 15,394 
其他收入— — — — 
已實現投資淨收益(虧損)61 13 105 (85)
總收入$8,687 $7,401 $17,000 $15,309 
收入對賬，税後淨額    
部門總收入$951 $24 $1,719 $771 
利息支出和其他(1)
(72)(74)(141)(145)
核心收益(虧損)879 (50)1,578 626 
已實現投資淨收益(虧損)47 10 81 (66)
税法和/或税率變化的影響(2)
8 — 8 — 
淨收益(虧損)$934 $(40)$1,667 $560 
_________________________________________________________
(1)利息支出和其他支出的主要組成部分是税後利息支出$65百萬美元和$67截至2021年和2020年6月30日的三個月分別為100萬美元和130百萬美元和$133百萬美元六截至2021年6月30日和2020年6月30日的月份。
(二)在變更實施的會計期間確認影響。
10
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
2.提供更多細分市場信息，續
(單位：百萬美元)六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
資產對賬  
商業保險$90,219 $88,422 
債券保險和專業保險10,073 9,420 
人身保險18,846 18,328 
按可報告部門劃分的總資產119,138 116,170 
其他資產(1)
621 594 
合併資產總額$119,759 $116,764 
 _________________________________________________________
(1)2021年6月30日和2020年12月31日的其他資產的主要組成部分是與公司的合格國內養老金計劃和其他無形資產相關的應計超額資金福利計劃資產。

3.      投資
 
固定期限
 
歸類為可供出售的固定期限投資的攤餘成本和公允價值如下：
 攤銷成本預期信貸損失撥備未實現總額公允價值
(2021年6月30日，百萬)收益損失
美國國債以及美國政府和政府機構的義務
$3,560 $— $38 $8 $3,590 
各州、直轄市和政治分區的義務：
地方一般義務17,590 — 1,188 24 18,754 
收入11,048 — 787 12 11,823 
國家一般義務1,324 — 85 1 1,408 
預退款3,482 — 205 — 3,687 
州、市和政治分區的總義務
33,444 — 2,265 37 35,672 
外國政府發行的債務證券1,024 — 15 3 1,036 
抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和傳遞證券
1,722 — 99 1 1,820 
所有其他公司債券31,703 2 1,813 70 33,444 
可贖回優先股12 — 2 — 14 
總計$71,465 $2 $4,232 $119 $75,576 

11
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
3.減少投資，繼續
 攤銷成本預期信貸損失撥備未實現總額公允價值
(2020年12月31日，百萬)收益損失
美國國債以及美國政府和政府機構的義務
$2,111 $— $38 $— $2,149 
各州、直轄市和政治分區的義務：
 
地方一般義務17,289 — 1,370 2 18,657 
收入11,806 — 909 — 12,715 
國家一般義務1,343 — 101 — 1,444 
預退款3,325 — 219 — 3,544 
州、市和政治分區的總義務
33,763 — 2,599 2 36,360 
外國政府發行的債務證券1,028 — 26 — 1,054 
抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和傳遞證券
2,222 — 139 — 2,361 
所有其他公司債券29,683 2 2,382 9 32,054 
可贖回優先股23 — 2 — 25 
總計$68,830 $2 $5,186 $11 $74,003 
 
預先償還的債券為$3.6910億美元和3.542021年6月30日和2020年12月31日分別為10億美元的債券是各州或市政當局建立了不可撤銷信託的債券，幾乎全部由美國國債以及美國政府和政府機構和當局的義務組成。這些信託的創建是為了為支付債券到期的本金和利息提供資金。
 
出售分類為可供出售的固定期限債券的收益為#美元。2.4810億美元和1.22分別在截至2021年和2020年6月30日的6個月內達到10億美元。毛利$43百萬美元和$31百萬美元，總損失為$5百萬美元和$1在截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月裏，這些銷售額分別實現了100萬美元。
 
股權證券
 
股權證券投資的成本和公允價值如下：
  公平
(2021年6月30日，百萬)成本毛利總虧損價值
公共普通股$359 $111 $3 $467 
不可贖回優先股35 11 — 46 
總計$394 $122 $3 $513 
 
  公平
(2020年12月31日，百萬)成本毛利總虧損價值
公共普通股$352 $70 $12 $410 
不可贖回優先股35 8 — 43 
總計$387 $78 $12 $453 
 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月，公司確認51百萬美元和$(33截至2021年6月30日和2020年6月30日，仍持有的股權證券淨收益(虧損)為100萬美元。2020年前六個月仍持有的股權證券的已實現淨虧損是由公允價值變化的影響推動的，公允價值變化可歸因於與2020年3月開始的全球大流行相關的全球金融市場混亂。

12
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
3.減少投資，繼續
未實現的投資損失
 
下表彙總了在2021年6月30日和2020年12月31日被歸類為處於未實現虧損狀態的所有可供出售的固定到期日的公允價值合計和未實現虧損總額(按這些證券持續處於未實現虧損狀態的時間長度計算)。表中報告的公允價值金額是根據本報告附註4和本公司2020年年報合併財務報表附註4中描述的過程編制的估計。本公司在審查和評估個別投資時也依賴於幾個因素的估計。使用本公司2020年年報合併財務報表附註1所述流程確定是否存在信用損失減值。
 不到12個月12個月或更長時間總計
(2021年6月30日，百萬)公平
價值		毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失
固定期限      
美國國債以及美國政府和政府機構的義務
$451 $8 $— $— $451 $8 
州、市和政治分區的義務
2,719 37 — — 2,719 37 
外國政府發行的債務證券
273 3 — — 273 3 
抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和傳遞證券
45 1 1 — 46 1 
所有其他公司債券3,007 68 64 2 3,071 70 
總計$6,495 $117 $65 $2 $6,560 $119 
 
 不到12個月12個月或更長時間總計
(2020年12月31日，百萬)公平
價值		毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失
固定期限  
美國國債以及美國政府和政府機構的義務
$92 $— $—  $— $92 $— 
州、市和政治分區的義務
245 2 —  — 245 2 
外國政府發行的債務證券
7 — —  — 7 — 
抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和傳遞證券
20 — 1  — 21 — 
所有其他公司債券681 6 97  3 778 9 
總計$1,045 $8 $98  $3 $1,143 $11 
 
截至2021年6月30日，公司擁有不是固定到期日投資按公允價值報告，其公允價值低於攤銷成本的80%。
 
13
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
3.減少投資，繼續
信貸減值費用
 
下表列出了分類為可供出售的所有其他公司債券類別的固定期限預期信貸損失撥備的變化(目前沒有其他固定期限類別有預期信貸損失撥備)：
固定期限
截至2021年6月30日的三個月在截至2020年6月30日的三個月內
(單位：百萬)所有其他公司債券所有其他公司債券
期初餘額$2 $4 
增加以前未確認信用損失的證券的預期信用損失
1 4 
增加(減少)先前確認信用損失的證券的預期信用損失
(1)— 
因信用受損證券的銷售/違約而減少
— — 
公司打算出售或更有可能被要求出售的證券減值減值(1)
— — 
期末餘額$2 $8 
(1)在截至2021年6月30日的三個月的已實現投資淨收益(虧損)中確認的信貸減值費用以及2020包括$0300萬美元和300萬美元2本公司有意出售的固定期限證券的信貸損失分別為600萬美元。這些證券之前沒有記錄預期的信貸損失撥備。
固定期限
截至2021年6月30日止六個月於截至2020年6月30日的6個月內及在截至2020年6月30日的6個月內
(單位：百萬)所有其他公司債券所有其他公司債券
期初餘額$2 $— 
增加以前未確認信用損失的證券的預期信用損失1 8 
增加(減少)先前確認信用損失的證券的預期信用損失(1)— 
因信用受損證券的銷售/違約而減少— — 
公司打算出售或更有可能被要求出售的證券減值減值(1)
— — 
期末餘額$2 $8 
(1)截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月，在已實現投資淨收益(虧損)中確認的信貸減值費用包括1美元。0百萬美元和$14本公司有意出售的固定期限證券的信貸損失分別為600萬美元。這些證券之前沒有記錄預期的信貸損失撥備。

包括在合併損益表中的已實現投資淨收益(虧損)中的信貸減值費用淨額為#美元。0百萬美元和$46截至2021年和2020年6月30日的三個月分別為100萬美元和0百萬美元和$62截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月分別為600萬美元。截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月，與固定期限投資組合相關的信貸損失小於1税前固定到期日投資組合的%，且低於1在税後基礎上的股東權益的30%。
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
3.減少投資，繼續
其他投資

其他主要投資包括私募股權、對衝基金和房地產合夥企業，這些資產按照股權會計方法核算，通常向本公司報告其財務報表信息。一個月至三個月在本報告所述期間結束之後。因此，這些其他投資的淨投資收入通常在公司的財務報表中以季度滯後的方式反映。
 
4.    公允價值計量
 
本公司對金融資產和金融負債的公允價值估計以公允價值會計準則中建立的框架為基礎。該框架以估值中使用的投入為基礎，優先考慮活躍市場的報價，並要求可觀察到的投入在估值中使用(如果有)。公允價值會計指導層次結構中公允價值估計的披露以估值中的重大投入是否可觀察為基礎。在確定披露估計的層次結構時，活躍市場中未調整的報價優先考慮，反映公司重大市場假設的不可觀察到的投入優先考慮。公允價值計量報告所在的公允價值等級以對整個計量有重要意義的最低等級輸入為基礎。該等級的三個等級如下：
 
•1級-在公司有能力進入的活躍市場中，相同資產或負債的未經調整的市場報價。
•2級-活躍市場中類似資產或負債的報價；非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價；或基於可觀察到重要投入的模型的估值(例如，利率、收益率曲線、提前還款速度、違約率、損失嚴重性等)。或者可以用可觀察到的市場數據來證實。
•3級-基於無法觀察到重大投入的模型進行的估值。無法觀察到的投入反映了公司自己對市場參與者將使用的投入的假設。
 
財務報表中按公允價值報告的投資估值
 
該公司利用定價服務估計公允價值計量大約99其固定到期日為2021年6月30日和2020年12月31日。
 
雖然公司的絕大多數固定到期日包括在第二級，但公司持有一些定價服務沒有估值的市政債券和公司債券，並使用另一種內部定價矩陣、現值收益法或經紀人報價(統稱為其他方法)來估計這些債券的公允價值。其他方法包括一些對估值有重大意義的不可觀察的輸入。由於公允價值估計中可獲得的可觀察市場信息的數量有限，本公司將使用第三級其他方法進行估值的債券的公允價值估計包括在內。

有關本公司固定到期日、股權證券及其他投資的估值詳情，請參閲本公司2020年年報綜合財務報表附註4。

其他負債

本公司擁有一項與業務收購相關的看跌期權，該期權允許本公司在未來日期收購被收購公司的剩餘股份。看跌/看漲期權在2021年6月30日和2020年12月31日的公允價值為1美元。4300萬美元和300萬美元5這筆金額分別為600萬歐元，是使用內部模型確定的，並基於被收購公司的財務業績，經風險邊際調整並貼現至現值。該公司將看跌期權的公允價值估計計入第3級。
 
公允價值層次
 
下表列出了公允價值體系中的水平，公司的金融資產和金融負債是在經常性的基礎上計量的。
15
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
4.繼續討論公允價值計量問題
   
(2021年6月30日，百萬)總計1級二級3級
投資資產：    
固定期限    
美國國債以及美國政府和政府機構的義務
$3,590 $3,590 $— $— 
州、市和政治分區的義務
35,672 — 35,668 4 
外國政府發行的債務證券1,036 — 1,036 — 
抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和傳遞證券
1,820 — 1,806 14 
所有其他公司債券33,444 — 33,299 145 
可贖回優先股14 — 14 — 
總固定到期日75,576 3,590 71,823 163 
股權證券    
公共普通股467 467 — — 
不可贖回優先股46 21 25 — 
總股本證券513 488 25 — 
其他投資53 18 — 35 
總計$76,142 $4,096 $71,848 $198 
其他負債$4 $— $— $4 
 
(2020年12月31日，百萬)總計1級二級3級
投資資產：    
固定期限    
美國國債以及美國政府和政府機構的義務
$2,149 $2,149 $— $— 
州、市和政治分區的義務
36,360 — 36,349 11 
外國政府發行的債務證券1,054 — 1,054 — 
抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和傳遞證券
2,361 — 2,361 — 
所有其他公司債券32,054 — 31,899 155 
可贖回優先股25 3 22 — 
總固定到期日74,003 2,152 71,685 166 
股權證券    
公共普通股410 410 — — 
不可贖回優先股43 18 25 — 
總股本證券453 428 25 — 
其他投資52 17 — 35 
總計$74,508 $2,597 $71,710 $201 
其他負債$5 $— $— $5 
 
16
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
4.繼續討論公允價值計量問題
在截至2021年6月30日的6個月或截至2020年12月31日的一年中，層次結構的3級沒有重大活動。
 
按公允價值披露但未列賬的金融工具
 
下表列出了按公允價值披露但未列賬的本公司金融資產和金融負債的賬面價值和公允價值，以及該等資產和負債在公允價值層次內的分類水平。
(2021年6月30日，百萬)攜帶
價值		公平
價值		1級二級3級
金融資產     
短期證券$5,703 $5,703 $831 $4,814 $58 
金融負債     
債務$7,190 $9,258 $— $9,258 $— 
商業票據$100 $100 $— $100 $— 
 
(2020年12月31日，百萬)攜帶
價值		公平
價值		1級二級3級
金融資產     
短期證券$5,511 $5,511 $630 $4,829 $52 
金融負債     
債務$6,450 $8,976 $— $8,976 $— 
商業票據$100 $100 $— $100 $— 
在截至2021年6月30日的六個月或截至2020年12月31日的年度內，公司沒有按公允價值非經常性基礎計量的重大資產或負債。

5.    預期信貸損失撥備

應收保費

下表列出了截至2021年6月30日、2021年6月和2020年6月30日的三個月和六個月的應收保費(扣除預期信貸損失撥備)餘額，以及截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的預期信貸損失撥備的變化。
截至2021年6月30日的三個月在截至2020年6月30日的三個月內
(單位：百萬美元)應收保費，扣除預期信貸損失撥備後的淨額預期信貸損失撥備應收保費，扣除預期信貸損失撥備後的淨額預期信貸損失撥備
 
期初餘額$8,167 $110 $8,202 $78 
預期信貸損失的本期變動14 24 
應收壞賬保費的核銷19 8 
期末餘額$8,555 $105 $8,459 $94 

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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
5.對預期信貸損失的免税額，繼續
截至2021年6月30日止六個月於截至2020年6月30日的6個月內及在截至2020年6月30日的6個月內
(單位：百萬美元)應收保費，扣除預期信貸損失撥備後的淨額預期信貸損失撥備應收保費，扣除預期信貸損失撥備後的淨額預期信貸損失撥備
 
期初餘額$7,829 $105 $7,909 $49 
預期信貸損失的本期變動30 67 
應收壞賬保費的核銷30 22 
期末餘額$8,555 $105 $8,459 $94 

可收回的再保險項目

下表列出了截至2021年6月30日、2021年6月和2020年6月30日的三個月和六個月的再保險可收回再保險餘額(扣除估計無法收回的再保險撥備)，以及截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月的估計無法收回再保險撥備的變化。
截至2021年6月30日的三個月在截至2020年6月30日的三個月內
(單位：百萬美元)再保險可收回金額，扣除估計無法收回的再保險撥備後的淨額預估壞賬再保險撥備再保險可收回金額，扣除估計無法收回的再保險撥備後的淨額預估壞賬再保險撥備
 
期初餘額$8,345 $142 $8,152 $149 
預估壞賬再保險本期變動(7)7 
核銷無法收回的再保險可收回款項— — 
期末餘額$8,209 $135 $8,093 $156 

截至2021年6月30日止六個月於截至2020年6月30日的6個月內及在截至2020年6月30日的6個月內
(單位：百萬美元)再保險可收回金額，扣除估計無法收回的再保險撥備後的淨額預估壞賬再保險撥備再保險可收回金額，扣除估計無法收回的再保險撥備後的淨額預估壞賬再保險撥備
 
期初餘額$8,350 $146 $8,235 $92 
採用更新的信貸損失會計準則的累積效果(截至2020年1月1日)
— 53 
預估壞賬再保險本期變動(11)11 
核銷無法收回的再保險可收回款項— — 
期末餘額$8,209 $135 $8,093 $156 

在2021年6月30日，在扣除強制性集合和協會以及扣除估計無法收回的再保險撥備之前的再保險可收回總額中，為#美元5.72十億美元，或87%，由A.M.Best Company評級。本公司在確定津貼時，使用每季度更新的A.M.Best信用評級。在由A.M.Best評選的總排行榜中
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
5.對預期信貸損失的免税額，繼續
公司，94%的人被評為A-或更好。剩下的13再保險可收回金額的百分比包括以下各項：6%與專屬自保保險公司有關，1%與本公司參與自願池有關，以及6與未被A.M.Best Company評級的公司餘額相關的百分比。*本公司的某些再保險可收回款項以信用證、持有的資金或信託協議為抵押。

承包人應收賬款

下表列出了截至2021年6月30日、2021年6月和2020年6月30日的合同持有人應收賬款餘額(扣除預期信貸損失準備金)，以及截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月預期信貸損失準備金的變化。
截至2021年6月30日的三個月在截至2020年6月30日的三個月內
(單位：百萬美元)承包人應收賬款，扣除預期信貸損失撥備後的淨額預期信貸損失撥備承包人應收賬款，扣除預期信貸損失撥備後的淨額預期信貸損失撥備
 
期初餘額$4,271 $19 $4,634 $20 
預期信貸損失的本期變動— 2 
無法收回的合同持有人應收賬款的核銷— — 
期末餘額$4,016 $19 $4,314 $22 

截至2021年6月30日止六個月於截至2020年6月30日的6個月內及在截至2020年6月30日的6個月內
(單位：百萬美元)承包人應收賬款，扣除預期信貸損失撥備後的淨額預期信貸損失撥備承包人應收賬款，扣除預期信貸損失撥備後的淨額預期信貸損失撥備
 
期初餘額$4,242 $19 $4,599 $20 
預期信貸損失的本期變動— 2 
無法收回的合同持有人應收賬款的核銷— — 
期末餘額$4,016 $19 $4,314 $22 

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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
合併財務報表附註(未經審計)，續

6.          商譽和其他無形資產

商譽
 
下表按部門列出了本公司商譽的賬面價值。每個可報告的部門包括與本公司國際業務相關的商譽，該業務受外幣匯率變化的影響。
(單位：百萬美元)六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
商業保險$2,619 $2,613 
債券保險和專業保險550 550 
人身保險(1)
825 787 
其他26 26 
總計$4,020 $3,976 
 _________________________________________________________

(1)2021年6月30日的商譽包括大約$33與2021年第一季度收購的一項業務相關的1000萬美元，這是可以在税收方面扣除的。

其他無形資產
 
下表按主要資產類別彙總了公司的其他無形資產。
(2021年6月30日，百萬)毛收入
攜帶
金額		累計
攤銷		網絡
須攤銷
與客户相關$105 $37 $68 
基於合同的(1)
205 186 19 
攤銷總額310 223 87 
不受攤銷的限制227 — 227 
總計$537 $223 $314 
 
(2020年12月31日，百萬)毛收入
攜帶
金額		累計
攤銷		網絡
須攤銷
與客户相關$101 $31 $70 
基於合同的(1)
205 184 21 
攤銷總額306 215 91 
不受攤銷的限制226 — 226 
總計$532 $215 $317 
 _________________________________________________________
(1)應攤銷的基於合同的無形資產包括索賠公允價值調整和索賠調整費用準備金、再保險應收賬款和其他與合同相關的無形資產。與保險收購有關的公允價值調整是基於管理層對名義索賠和索賠調整費用準備金和再保險可收回金額的估計。所採用的方法計算了對無風險貼現準備金的風險調整，如果準備金如預期那樣流失，則產生的結果將產生支持損失準備金的資本的假定資本成本。公允價值調整在合併資產負債表上報告為其他無形資產，按照收購人的保險合同會計政策計量的金額已報告為索賠和索賠調整費用準備金和再保險可收回金額的一部分。無形資產在預期付款模式下確認為收入。由於貨幣的時間價值和無形資產的風險調整(資本成本)部分以不同的比率流失，因此在收益中確認的金額在某些時期可能是淨收益，在其他時期可能是淨費用。
 
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司

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6.包括商譽和其他無形資產，繼續
無形資產攤銷費用為#美元。3截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月每月100萬美元，以及7在截至2021年和2020年6月30日的六個月中，每個月的攤銷費用為100萬美元。*所有無形資產的攤銷費用估計為$72021年剩餘時間的百萬美元，$142022年為100萬美元，132023年為100萬美元，132024年為100萬美元，12到2025年將達到100萬。在企業合併中收購的保險合同產生的無形資產攤銷費用估計為#美元。22021年剩餘時間的百萬美元，$32022年為100萬美元，32023年為100萬美元，22024年為100萬美元，2到2025年將達到100萬。

7.增加保險理賠準備金

索賠和索賠調整費用準備金如下：
(單位：百萬美元)六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
財產--傷亡$55,895 $54,510 
事故與健康11 11 
總計$55,906 $54,521 
 
下表對索賠和索賠調整費用的期初和期末財產傷亡準備金餘額進行了對賬：
截至6月30日的六個月，
(單位：百萬)20212020
年初理賠和理賠費用準備金$54,510 $51,836 
未付損失的再保險可追回金額減少8,153 8,035 
採用更新的信貸損失會計準則的累積效果(截至2020年1月1日)
— 53 
年初淨儲備46,357 43,854 
本年度發生的索賠估計數和索賠調整費10,430 9,826 
年索賠和索賠調整費估計增加(減少)
*前幾年發生的索賠
(459)16 
總加幅9,971 9,842 
發生以下情況的索賠和索賠調整費用支付：  
當年3,113 2,664 
前幾年5,274 5,674 
付款總額8,387 8,338 
未實現匯兑(利得)損失53 (137)
期末淨準備金47,994 45,221 
外加未付損失的再保險可追回金額7,901 7,876 
期末理賠和理賠費用準備金$55,895 $53,097 
 
2021年6月30日的總索賠和索賠調整費用準備金增加了$1.39(I)2021年前六個月的巨災損失，(Ii)本事故年的損失成本趨勢，以及(Iii)索賠解決活動減少，這主要是由於與新冠肺炎相關的司法系統中斷造成的。
 
2021年6月30日未償損失的再保險可收回金額減少了1美元。252來自2020年12月31日的100萬美元，主要反映了2021年前六個月現金收集的影響，但同期的巨災損失部分抵消了這一影響。

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合併財務報表附註(未經審計)，續
7.增加保險索賠準備金，繼續
上一年儲備發展
 
以下關於儲備發展的披露是在“扣除再保險”的基礎上進行的。
 
在截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月中，估計產生的索賠和索賠調整費用包括#美元。459百萬美元和$(16)分別為前幾年產生的索賠淨有利(不利)發展，包括#美元499百萬美元和$29分別為上年淨有利儲備開發百萬美元和美元24影響本公司經營業績的每期折扣額增加百萬。
 
商業保險。2021年第二季度，上年淨順差儲備發展總額為1美元。73這主要是由於多年來工人賠償產品線國內業務的虧損情況好於預期，但與徑流運營相關的準備金增加部分抵消了這一增長。曾經有過不是本集團於2020年第二季度錄得上年淨儲備發展，反映國內業務於多個意外年度的工人補償及商業物業產品線的虧損經驗好於預期，但因一般責任(不包括石棉及環境)產品線的主要及超額承保於多個意外年度的國內業務虧損經驗高於預期，以及近年商業多重保險產品線的國內業務虧損經驗高於預期所抵銷。

2021年前六個月的上年淨順差儲備發展總額為#美元。207主要是由於多年來工人賠償產品線以及最近幾年的商業地產和商用汽車產品線國內業務的虧損情況好於預期，但與徑流業務相關的準備金增加和環境準備金的增加部分抵消了這一增長。這一虧損主要是由於國內業務在多個事故年以及最近幾年在商業地產和商用汽車產品線上的虧損好於預期所致。2020年前六個月的上年淨順差儲備發展總額為#美元。5這主要是由於國內業務在多個事故年度的工傷賠償和商業地產產品線的虧損情況好於預期，但近年來商用汽車和商業多險產品線的國內業務的虧損經驗高於預期，以及一般責任(不包括石棉和環境)產品線的主要和超額保險在多個事故年度的國內業務虧損經驗高於預期，在很大程度上抵消了這一增長。

債券保險和專業保險。2021年第二季度和前六個月的上年淨順差儲備發展總額為#美元。44百萬美元和$59這主要是由於該部門最近幾年在保真和保修產品線的國內業務的虧損情況好於預期。2020年第二季度和前六個月的上一年不利儲備發展淨額均為#美元。33這主要是由於最近幾年一般責任產品線在國內運營的虧損經驗高於預期所致。

人身保險。2021年第二季度和前六個月的上年淨順差儲備發展總額為#美元。65百萬美元和$233這主要是由於最近幾年該部門在汽車和房主以及其他產品線的國內業務的虧損體驗好於預期。2020年第二季度和前六個月的上年淨順差儲備發展總額為#美元。35百萬美元和$57這主要是由於汽車和房主以及其他產品線在多個事故年的國內運營虧損體驗好於預期。

22

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
合併財務報表附註(未經審計)，續

8.    其他綜合收益和累計其他綜合收益
 
下表列出了截至2021年6月30日的三個月和六個月公司累計其他全面收益(AOCI)的變化。
 投資證券的淨收益、未實現收益和收益的變化  
(單位：百萬美元)沒有信用可言
年確認虧損。
合併後的美國公司(The Consolidation)
年度損益表(損益表)		擁有更高的信用額度
確認的損失。
在合併後的幾個月裏
目標聲明
收益(虧損)		淨福利計劃資產管理和
義務
在
股東大會
權益		淨資產未變現
外幣
翻譯		累計總投資
其他
全面
收入
平衡，2021年3月31日$2,635 $182 $(812)$(714)$1,291 
重新分類前的其他綜合收入(OCI)，税後淨額441 — — 36 477 
從AOCI重新分類的税後淨額
(19)— 20 — 1 
本期淨保險金額422 — 20 36 478 
餘額，2021年6月30日$3,057 $182 $(792)$(678)$1,769 
 
投資證券未實現淨收益的變動
(單位：百萬)合併損益表中未確認信用損失的擁有更高的信用額度
確認的損失。
在合併後的幾個月裏
目標聲明
收益(虧損)		在股東權益中確認的淨收益計劃資產和債務淨未實現外幣折算累計其他綜合收益合計
平衡，2020年12月31日$3,892 $182 $(832)$(740)$2,502 
税前其他綜合收益(虧損)(OCI)(税後淨額)(805)— — 62 (743)
從AOCI重新分類的税後淨額(30)— 40 — 10 
本期淨保險金額(835)— 40 62 (733)
餘額，2021年6月30日$3,057 $182 $(792)$(678)$1,769 

23
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
8、銷售其他綜合收益和累計其他綜合收益，繼續

下表列出了公司其他全面收益(虧損)和相關所得税支出(收益)的税前組成部分。
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
投資證券未實現淨收益變動情況：
    
未在合併損益表中確認信用損失(虧損)$533 $2,359 $(1,063)$1,784 
所得税費用(福利)111 500 (228)382 
税後淨額422 1,859 (835)1,402 
在合併損益表中確認信貸損失(虧損)— 3 — (3)
所得税費用(福利)— 1 — (1)
税後淨額— 2 — (2)
福利計劃資產和債務的淨變化26 21 51 44 
所得税費用6 4 11 9 
税後淨額20 17 40 35 
未實現外幣折算淨變動40 52 66 (216)
所得税費用(福利)4 (1)4 (23)
税後淨額36 53 62 (193)
其他全面收益(虧損)合計599 2,435 (946)1,609 
所得税費用(福利)合計121 504 (213)367 
扣除税金後的其他綜合收益(虧損)總額$478 $1,931 $(733)$1,242 
 
24
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
8、銷售其他綜合收益和累計其他綜合收益，繼續

下表列出了從公司的AOCI重新分類到公司的綜合損益表中的税前和相關所得税(費用)福利部分。
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
與投資證券未實現收益相關的重新分類調整：
  
未在合併損益表中確認信用損失(虧損)(1)
$(24)$(10)$(38)$(8)
所得税費用(2)
(5)(2)(8)(2)
税後淨額(19)(8)(30)(6)
在合併損益表中確認信貸損失(虧損)(1)
— — — — 
所得税優惠(2)
— — — — 
税後淨額— — — — 
與福利計劃資產和債務相關的重新分類調整：
    
理賠和理賠費用(3)
11 9 21 18 
一般和行政費用(3)
15 13 30 25 
總計26 22 51 43 
所得税優惠(2)
6 5 11 9 
税後淨額20 17 40 34 
與外幣折算相關的重新分類調整(1)
— — — — 
所得税優惠(2)
— — — — 
税後淨額— — — — 
重新分類總數2 12 13 35 
所得税優惠總額1 3 3 7 
總重新分類(扣除税收)$1 $9 $10 $28 
 _________________________________________________________
(一)減少(增加)合併損益表上的已實現投資淨收益(虧損)。
(二)減少(增加)合併損益表上的所得税費用。
(三)不增加(減少)綜合收益(虧損)表上的費用。

9.     債務
 
發債*2021年6月8日，公司發行美元750本金總額為百萬美元3.05%將於2051年6月8日到期的優先票據。在扣除承銷折扣和公司應支付的費用後，發行的淨收益總計約為$739優先票據的利息每半年支付一次，分別於6月8日及12月8日到期支付。*在2050年12月8日之前，優先票據可由本公司選擇在任何時間或不時贖回全部或部分優先票據，贖回價格相等於(A)100將贖回的任何優先債券本金的%，或(B)將贖回的任何優先債券(不包括贖回日期應累算的利息)按當時的現行庫房利率(如優先債券的定義)每半年(假設一年360天，由12個30天組成)折現至2050年12月8日(但不包括贖回日應計利息)的剩餘本金及利息的現值之和，加15基點.在當日或之後
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
9.     債務，續
2050年12月8日，優先票據可由本公司選擇在任何時間或不時贖回全部或部分優先票據，贖回價格相當於100須贖回的任何優先票據本金的%，另加贖回日(但不包括贖回日)的應累算及未付利息。
10.     普通股回購
 
在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，公司回購2.6百萬和5.0根據其股份回購授權，分別發行100萬股普通股，總成本為$400百萬美元和$756分別為百萬美元。回購的每股平均成本為$。157.18及$152.65此外，本公司還收購了917股票和0.3百萬股，總成本約為$144,000及$42在截至2021年6月30日的三個月和六個月期間，分別有100萬股不在其公開宣佈的股票回購授權中。這些股票包括保留下來的用於支付與授予限制性股票單位獎勵和績效股票獎勵相關的工資預扣税的股份，以及員工用來支付某些行使的股票期權價格的股份。

2021年4月20日，董事會批准了一項股票回購授權，增加了額外的$5.010億美元的回購能力。截至2021年6月30日，該公司擁有5.41根據其股票回購授權，剩餘容量為10億美元。

11.     每股收益(虧損)
 
以下是本報告期間在基本和稀釋後每股收益(虧損)計算中使用的收益(虧損)和股票數據的對賬：
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元，每股收益除外)2021202020212020
基本型和稀釋型  
報告的淨收益(虧損)$934 $(40)$1,667 $560 
參股獎勵分配收入(7)(1)(12)(3)
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)-基本收益和攤薄收益$927 $(41)$1,655 $557 
普通股  
基本信息  
加權平均流通股250.7 251.6 251.4 253.6 
稀釋  
加權平均流通股250.7 251.6 251.4 253.6 
稀釋性證券的加權平均效應--股票期權和績效股票
2.4 — 2.2 1.1 
總計253.1 251.6 253.6 254.7 
每股普通股淨收益(虧損)  
基本信息$3.70 $(0.16)$6.58 $2.19 
稀釋$3.66 $(0.16)$6.53 $2.19 
截至2020年6月30日的三個月，每股基本普通股和稀釋後普通股淨虧損不包括分配的$2參與的基於股票的獎勵的未分配虧損1.8億美元，因為這樣的分配將導致截至2020年6月30日的三個月的基本和稀釋後每股收益的反稀釋。此外，截至2020年6月30日的三個月，稀釋後普通股每股淨虧損不包括以下因素的加權平均影響0.72000萬股期權和業績股，因為在截至2020年6月30日的三個月裏，這些潛在普通股的影響及其對收入的影響是反稀釋的。
26
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
合併財務報表附註(未經審計)，續
12.      基於股份的激勵性薪酬

以下信息與2021年6月30日的完全歸屬股票期權獎勵相關：
 
*選項數加權
平均值
鍛鍊
價格		加權
平均值
合同
生命
剩餘		集料
固有的
價值
(億美元)
期末歸屬(1)
7,604,850 $123.90 6.4年份$196 
可在期末行使4,401,105 $117.65 4.9年份$141 
_________________________________________________________
(1)表示已提供必需服務的獎勵，包括符合退休條件的獎勵。

在收益中確認的所有基於股票的激勵性薪酬獎勵的總薪酬成本為$。36百萬美元和$34截至2021年和2020年6月30日的三個月分別為100萬美元和89百萬美元和$80截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月分別為600萬美元。在綜合損益表中確認的相關税收優惠為#美元。6截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月每月100萬美元，以及15百萬美元和$14截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月分別為600萬美元。

截至2021年6月30日，與所有非既得性股票激勵薪酬獎勵相關的未確認薪酬成本總額為$。212百萬美元，預計將在加權平均期間確認2.0好幾年了。

13.    養老金計劃、退休福利和儲蓄計劃
 
下表彙總了在截至2021年和2020年6月30日的三個月的綜合損益表中確認的公司養老金和退休後福利計劃的定期福利淨成本(福利)的組成部分。
 養老金計劃退休後福利計劃
(截至6月30日的三個月，單位為百萬)2021202020212020
淨定期收益成本(收益)：    
服務成本$36 $33 $— $— 
非服務成本(收益)：    
受益義務的利息成本$20 $28 $— $1 
計劃資產的預期回報率(68)(68)— — 
未確認攤銷：
以前的服務福利— — (1)— 
淨精算(收益)損失27 23 — (1)
非服務總成本(收益)(21)(17)(1)— 
定期收益淨成本(收益)$15 $16 $(1)$— 
 
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
13.                養老金計劃、退休福利和儲蓄計劃，繼續
下表列出了截至2021年6月30日、2021年6月和2020年6月的三個月綜合損益表中分別列示服務成本和非服務成本(收益)的分項。
 
 養老金計劃退休後福利計劃
(截至6月30日的三個月，單位為百萬)2021202020212020
服務成本：    
理賠和理賠費用$15 $14 $— $— 
一般和行政費用21 19 — — 
總服務成本36 33 — — 
非服務成本(收益)：    
理賠和理賠費用(8)(7)(1)— 
一般和行政費用(13)(10)— — 
非服務總成本(收益)(21)(17)(1)— 
定期收益淨成本(收益)$15 $16 $(1)$— 

下表彙總了截至2021年和2020年6月30日的6個月綜合損益表中確認的公司養老金和退休後福利計劃的定期福利淨成本(福利)的組成部分。
 養老金計劃退休後福利計劃
(截至6月30日的6個月，單位為百萬)2021202020212020
淨定期收益成本(收益)：    
服務成本$71 $66 $— $— 
非服務成本(收益)：    
受益義務的利息成本41 57 1 2 
計劃資產的預期回報率(137)(137)— — 
未確認攤銷：    
以前的服務福利— — (2)(2)
淨精算(收益)損失54 46 (1)(1)
非服務總成本(收益)(42)(34)(2)(1)
定期收益淨成本(收益)$29 $32 $(2)$(1)
 
下表列出了截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月的綜合損益表中分別列示服務成本和非服務福利成本(福利)的分項。
 養老金計劃退休後福利計劃
(截至6月30日的6個月，單位為百萬)2021202020212020
服務成本：    
理賠和理賠費用$29 $28 $— $— 
一般和行政費用42 38 — — 
總服務成本71 66 — — 
非服務成本(收益)：    
理賠和理賠費用(17)(14)(1)— 
一般和行政費用(25)(20)(1)(1)
非服務總成本(收益)(42)(34)(2)(1)
定期收益淨成本(收益)$29 $32 $(2)$(1)

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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
14.    租契
本公司訂立房地產租賃協議，該房地產主要用於正常業務過程中的辦公場所。該等租賃作為經營租賃入賬，租賃費用在租賃期限內按直線原則確認，使用權資產和租賃負債在合併資產負債表中分別確認為其他資產和其他負債的一部分。

大多數租賃包括延長或續訂租賃期的選項。續訂選擇權的行使由本公司酌情決定。經營租賃負債包括與延長或續訂租賃期的期權相關的租賃付款，前提是本公司合理確定將行使該等期權。本公司在釐定租賃付款現值時，採用租約內含的利率(如該利率可輕易釐定)或本公司與相關租賃期限相稱的遞增擔保借款利率。

租賃費用計入綜合損益表中的一般費用和行政費用。有關該公司房地產經營租賃的其他信息如下：
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
租賃費
經營租約$22 $24 $45 $48 
短期租約(1)
1 1 1 1 
租賃費23 25 46 49 
減去：轉租收入(2)
— — — — 
淨租賃成本$23 $25 $46 $49 
關於經營租約的其他信息
為清償在現金流中報告的租賃負債而支付的現金
$27 $28 $53 $55 
以新租賃負債換取的使用權資產$7 $4 $19 $18 
加權平均貼現率2.41 %2.94 %2.41 %2.94 %
加權平均剩餘租期4.8年份4.9年份4.8年份4.9年份
_________________________________________________________

(1)12個月或以下的租賃不計入綜合資產負債表。
(2)轉租收入包括辦公用房第三方租金，並在綜合損益表中確認為其他收入的一部分。


15.    或有事項、承諾和擔保
 
偶然事件
 
本公司或其任何附屬公司為一方或本公司任何物業受其任何財產影響的主要待決法律程序(業務附帶的普通例行訴訟除外)如下所述。
 
29
旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
合併財務報表附註(未經審計)，續
15.對意外情況、承諾和擔保的評估工作繼續進行
石棉與環境索賠與訴訟
 
在其保險業務的正常過程中，本公司已收到並繼續收到根據本公司發出的保單提出的保險索賠，這些保單聲稱石棉和與環境相關的暴露所造成的據稱傷害和損害是相關保險訴訟的標的。該公司正在積極為與石棉和環境有關的訴訟辯護，並相信它有可取的辯護理由；然而，這些糾紛的結果尚不確定。在這方面，公司聘請專門的專家和全面的解決策略來管理石棉和環境損失暴露，包括在適當的情況下解決訴訟。目前，無法預測與石棉和環境索賠有關的索賠和訴訟的法律結果及其對未來損失發展的影響。任何此類發展都可能受到未來法院裁決和解釋的影響，以及未來適用立法的變化(如果有的話)。由於這些不確定性，超過公司目前保險準備金的金額可能會產生額外的負債。此外，公司對最終索賠和索賠調整費用的估計可能會發生變化。這些額外的負債或估計的變化，或兩者之一的範圍，現在無法合理估計，並可能導致損益表費用，這可能對公司未來的經營業績產生重大影響。
 
其他並非根據保險合約或再保險協議而引起的法律程序
 
該公司還涉及其他訴訟，包括指控與保險合同或再保險協議有關的合同外損害的訴訟，這些訴訟不是根據保險合同或再保險協議發生的。與這類訴訟相關的法律費用在發生費用的期間支出。根據現有資料，本公司並不合理地相信任何該等訴訟或相關訴訟會對本公司的經營業績造成重大影響或對本公司的財務狀況或流動資金產生重大不利影響。

其他承諾和擔保
 
承付款
 
投資承諾-該公司對私募股權有限合夥企業、房地產合夥企業和其他企業的承諾資金不足。*這些承諾總額為$1.6510億美元和1.762021年6月30日和2020年12月31日分別為10億美元。
 
擔保
 
該公司與出售可量化業務有關的或有債務的最高金額為#美元。3512021年6月30日，100萬。
 
本公司與擔保前保險附屬公司若干保單責任有關的責任最高限額為$480截至2021年6月30日，公司擔保金額為100萬美元，全部由第三方賠償。有關公司擔保的更多信息，請參見公司2020年年報合併財務報表附註17。

30

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
第二項。        管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
 
以下是對公司財務狀況和經營業績的討論和分析。
 
財務亮點
 
2021年第二季度綜合運營結果
 
•淨收益9.34億美元，或每股基本收益3.70美元，稀釋後每股收益3.66美元
•淨賺取保費76.2億美元
•巨災損失4.75億美元(税後3.76億美元)
•上年淨有利儲備開發1.82億美元(税後1.44億美元)
•合併比率為95.3%
•淨投資收入8.18億美元(税後6.82億美元)
•淨已實現投資收益為6100萬美元(税後4700萬美元)
•運營現金流18.5億美元
 
2021年第二季度綜合財務狀況
 
•總投資865.5億美元；固定期限和短期證券佔總投資的94%
•總資產1197.6億美元
•債務總額為72.9億美元，債務與資本總額的比率為20.0%(扣除税收後的未實現投資淨收益為22.0%)
•向股東返還的資本總額為6.25億美元，其中包括4.01億美元的股票回購和2.24億美元的股息
•股東權益291.6億美元
•未實現投資淨收益41.1億美元(税後32.4億美元)
•每股普通股賬面價值116.86美元
•控股公司流動資金24.3億美元

 
31

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

綜合概述
 
綜合運營結果
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元，不包括每股比率和每股收益)2021202020212020
收入    
保險費$7,616 $6,955 $15,002 $14,184 
淨投資收益818 268 1,519 879 
手續費收入104 114 205 222 
已實現投資淨收益(虧損)61 13 105 (85)
其他收入88 51 169 109 
總收入8,687 7,401 17,000 15,309 
索賠和費用    
理賠和理賠費用5,045 5,107 10,015 9,896 
遞延收購成本攤銷1,254 1,173 2,461 2,351 
一般和行政費用1,174 1,121 2,337 2,258 
利息支出83 85 165 169 
索賠和費用總額7,556 7,486 14,978 14,674 
所得税前收入(虧損)1,131 (85)2,022 635 
所得税費用(福利)197 (45)355 75 
淨收益(虧損)$934 $(40)$1,667 $560 
每股淨收益(虧損)    
基本信息$3.70 $(0.16)$6.58 $2.19 
稀釋$3.66 $(0.16)$6.53 $2.19 
合併比率    
虧損和虧損調整費用比率65.6 %72.7 %66.1 %69.0 %
承保費用比率29.7 31.0 29.8 30.5 
合併比率95.3 %103.7 %95.9 %99.5 %
 
以下關於公司淨收益(虧損)和分部收益(虧損)的討論是在税後基礎上進行的。對淨收入(虧損)和分部收益(虧損)組成部分的討論是在税前基礎上進行的，除非另有説明。關於普通股每股淨收益(虧損)的討論是在攤薄的基礎上進行的。
 
概述
2021年第二季度稀釋後每股淨收益為3.66美元，而2020年同期稀釋後每股淨虧損為0.16美元。2021年第二季度淨收益為9.34億美元，而2020年同期淨虧損為4000萬美元。2021年第二季度所得税前收益主要反映了(I)更高的淨投資收入，(Ii)更低的巨災損失，(Iii)更高的上年淨有利儲備開發的税前影響。(Iv)更高的已實現投資淨收益和(V)不包括巨災損失和上一年準備金發展的承保利潤率(“基本承保利潤率”)。2021年和2020年第二季度的巨災損失分別為4.75億美元和8.54億美元。2021年第二季度和2020年第二季度的上年淨有利儲備開發分別為1.82億美元和200萬美元。2021年第二季度基礎承保利潤率較高是由商業保險和債券與專業保險推動的，但部分被個人保險所抵消。2021年和2020年第二季度的基本承保利潤率都包括了新冠肺炎和相關經濟狀況的淨有利影響。與2020年同期的所得税優惠相比，該公司在2021年第二季度記錄了所得税支出，主要反映了所得税前收入增加的影響。

32

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

2021年前6個月稀釋後每股淨收入為6.53美元，比2020年同期2.19美元的稀釋後每股淨收入增長198%。2021年前6個月的淨收入為16.7億美元，比2020年同期的5.6億美元增長198%。所得税前收入的增長主要反映了(I)更高的淨投資收入，(Ii)更高的上年淨有利儲備開發的税前影響，(Iii)已實現投資淨收益與2020年同期已實現投資淨虧損相比，以及(Iv)基礎承保利潤率較高，但被(V)較高巨災損失部分抵消。2021年和2020年前六個月的淨有利上年儲備開發分別為4.99億美元和2900萬美元。2021年和2020年前六個月的巨災損失分別為13.1億美元和11.9億美元。2021年前六個月較高的基礎承保利潤率是由商業保險和債券與專業保險推動的，但部分被個人保險所抵消。2021年前6個月的基本承保利潤率反映了新冠肺炎和相關經濟狀況的淨有利影響，而2020年同期與新冠肺炎和相關經濟狀況相關的淨費用。2021年前六個月的所得税支出高於2020年同期，主要反映了所得税前收入增加的影響。

關於新冠肺炎及相關經濟狀況對公司截至2020年12月31日年度業績的影響的討論，見公司2020年年報中的“第二部分--第7項--管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析”。有關新冠肺炎及相關經濟狀況對本公司未來潛在影響的進一步討論，請參閲本文的“展望”，以及本公司2020年年報中“第I部分第1A項風險因素”中包含的“新冠肺炎及相關風險的影響可能對本公司的經營業績、財務狀況和/或流動性產生重大影響”。

作為勞合社的企業成員，本公司在加拿大、英國、愛爾蘭共和國和世界各地都有保險業務，並通過合資企業在巴西和哥倫比亞開展業務。由於這些業務是以美元以外的當地貨幣進行的，本公司可能會受到外幣匯率變化的影響。在截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月，外幣匯率的變化對損益表中報告的項目的影響微乎其微。這些變化的影響對公司報告期間的淨收入或部門收入並不重要。
 
收入
 
賺取的保費
2021年第二季度賺取的保費為76.2億美元，比2020年同期高出6.61億美元或10%；2021年前六個月的賺取保費為15億美元，比2020年同期高出8.18億美元或6%。在商業保險方面，2021年第二季度和前六個月的保費收入分別比2020年同期增長了4%和1%。由於風險敞口的適度減少和新業務量的減少，在新冠肺炎和相關經濟狀況的推動下，2021年第二季度和上半年商業保險的淨保費收入都受到了前12個月淨承保保費下降的負面影響。2020年和2020年兩個時期的商業保險賺取保費都受到了風險敞口的減少和公司對應收最終審計保費估計的減少的負面影響，每種情況都反映了新冠肺炎和相關經濟狀況的影響，包括新業務水平的下降。在債券與專業保險方面，2021年第二季度和前六個月的賺取保費比2020年同期增長了12%.2021年和2020年兩個時期的債券與專業保險的賺取保費都沒有受到新冠肺炎和相關經濟狀況的實質性影響。在個人保險方面，2021年第二季度和前六個月賺取的保費分別增長了17%和11%, 在2020年同期，中國在2021年和2021年兩個時期賺取的個人保險保費沒有受到新冠肺炎和相關經濟狀況的實質性影響。2020年和2020年兩個時期的個人保險賺取保費都因應新冠肺炎和相關經濟狀況而向個人汽車客户提供的保費退款而減少。導致各分部賺取保費變化的因素將在隨後的分部討論中更詳細地討論。
 
33

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

淨投資收益
下表列出了有關公司投資的信息。
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(美元，單位：億美元)2021202020212020
平均投資(1)
$82,594 $76,635 $81,954 $76,508 
税前淨投資收益818 268 1,519 879 
税後淨投資收益682 251 1,272 770 
平均税前收益率(2)
4.0 %1.4 %3.7 %2.3 %
平均税後收益率(2)
3.3 %1.3 %3.1 %2.0 %
_________________________________________________________ 
(1)不包括未實現投資淨損益，反映現金、投資銷售應收賬款、投資購買應付款項和應計投資收入。
(2)不包括已實現淨投資損益和未實現淨投資損益。
 
2021年第二季度淨投資收入為8.18億美元，比2020年同期增長5.5億美元或205%；2021年前6個月淨投資收入為15.2億美元，比2020年同期增長6.4億美元或73%。2021年第二季度和前六個月來自固定期限投資的淨投資收入分別為4.93億美元和9.84億美元，分別比2020年同期減少500萬美元和2500萬美元。減少的主要原因是長期利率下降，但固定期限投資的平均水平上升部分抵消了下降的影響。2021年第二季度和前六個月的短期證券淨投資收入分別為100萬美元和400萬美元，分別比2020年同期減少1200萬美元和3100萬美元。2021年這兩個時期的下降主要是由於短期利率下降。2021年第二季度和前六個月，公司剩餘投資組合的淨投資收益分別為3.35億美元和5.53億美元，而2020年同期分別虧損2.34億美元和1.46億美元。其他房地產投資包括私募股權投資、對衝基金投資和房地產合夥企業，這些投資按照股權會計方法核算，通常在報告期結束後一個月至三個月向本公司報告其財務報表信息。因此，這些其他投資的淨投資收入通常在公司的財務報表中以季度滯後的方式反映。2020年和2020年這兩個時期這些投資的虧損都與新冠肺炎相關的全球金融市場混亂有關。

手續費收入
2021年第二季度和前六個月的手續費收入分別為1.04億美元和2.05億美元，分別比2020年同期減少1000萬美元和1700萬美元。商業保險的國民賬户市場是該公司收費業務的主要來源，並將在隨後的商業保險部分討論中討論。
已實現投資淨收益(虧損)
下表列出了有關公司已實現投資淨收益(虧損)的信息。
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
信貸減值損益：
固定期限$— $(6)$— $(22)
其他投資— (40)— (40)
仍持有的股權證券的已實現投資淨收益(虧損)
28 46 51 (33)
其他已實現投資淨收益，包括銷售收益33 13 54 10 
總計$61 $13 $105 $(85)

2021年第二季度和前六個月，仍持有的股權證券的已實現投資淨收益分別為2800萬美元和5100萬美元，這是由有利的股票市場公允價值變化的影響推動的。2020年第二季度和前六個月仍持有的股權證券的已實現投資淨收益(虧損)分別為4600萬美元和3300萬美元，這是由於全球金融市場波動導致的公允價值變化的影響。
34

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

在2020年第二季度，本公司因包括在其他投資中的合資投資賬面價值的非臨時性減值而錄得4000萬美元的信貸減值虧損。

其他收入
2021年和2020年第二季度和前六個月的其他收入包括Simply Business和分期付款保費的收入。通過新冠肺炎向客户提供的賬單減免行動，2020年和2020年兩個時期的分期付款保費都有所降低。
 
索賠和費用

理賠和理賠費用
2021年第二季度索賠和索賠調整費用為50.5億美元，比2020年同期減少6200萬美元，降幅為1%，主要反映(I)巨災損失減少，(Ii)上年有利準備金淨髮展增加，(Iii)商業保險減少非巨災天氣相關損失，(Iv)2020年第二季度商業保險與新冠肺炎和相關經濟狀況相關的淨費用，基本被(V)損失成本趨勢所抵消。(Vi)個人保險的汽車產品線虧損增加，原因是與上一年的大流行導致的虧損活動水平較低相比，(Vii)房主和其他個人保險產品線的虧損增加，以及(Viii)業務量增加。2021年第二季度的巨災損失主要是由美國幾個地區的嚴重風暴造成的。2020年第二季度的巨災損失主要是由於美國幾個地區的嚴重風暴和內亂造成的。新冠肺炎及相關經濟狀況對索賠和索賠調整費用的影響將在隨後的分部討論中更詳細地討論。

2021年前六個月的索賠和索賠調整費用為1002億美元，比2020年同期高出1.19億美元或1%，主要反映(I)巨災損失增加，(Ii)損失成本趨勢，(Iii)業務量增加，(Iv)房主和個人保險其他產品線損失增加，(V)個人保險汽車產品線損失增加，原因是與前一年期間大流行導致的損失活動水平較低相比，於二零一零年首六個月，(Vi)較高的上年順差儲備發展淨額及(Vii)與新冠肺炎及相關經濟狀況相關的商業保險費用淨額被部分抵銷。2021年前六個月的巨災損失包括上述第二季度事件，以及2021年第一季度美國多個地區的冬季風暴和風暴潮。2020年前六個月的巨災損失包括上述第二季度事件，以及2020年第一季度田納西州的龍捲風活動以及美國多個地區的其他風暴和冬季風暴。新冠肺炎及相關經濟狀況對索賠和索賠調整費用的影響將在隨後的分部討論中更詳細地討論。

2021年和2020年第二季度和前六個月導致上年淨有利儲備發展的因素在未經審計的綜合財務報表附註7中進行了更詳細的討論。

重大巨災損失
下表列出了本公司在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月內記錄的重大巨災損失金額，截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月內確認的上年淨不利(有利)儲量開發金額，以及截至2021年6月30日和2020年12月31日的重大巨災的最終損失估計。就該表而言，重大巨災是指該公司估計其在再保險和税前的最終損失為1億美元或更多的事件。該公司披露巨災的門檻主要確定在可報告的部門水平，2021年的再保險和税前損失在2000萬美元到3000萬美元之間。有關公司對巨災的定義，請參閲公司2020年年報中的“第二部分--第7項--管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析--綜合概述”。
35

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

 已發生的損失/不利因素(有利)
上一年儲備銀行發展		  
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
 估計終極虧損
(單位：百萬美元，税前收入和再保險淨收入)(1)
2021202020212020六月三十日，
2021		2020年12月31日
'
2019
PC序列號：
33-狂風暴雨
(1)2(2)7256 258
61-嚴重的暴風雨和龍捲風
— 11(8)11109 117
2020
PC序列號：
16日-田納西州龍捲風活動
(2)(11)(3)171148 151
19日--強暴風雨
(6)121(11)121123 134
20-強暴風雨
(9)189(14)189151 165
33--內亂
(2)91(2)9198 100
44-熱帶風暴伊薩亞斯
(13)不適用(14)不適用126 140
46-中西部德雷科(5)不適用(10)不適用202 212
68-加州野火-玻璃大火(1)不適用(8)不適用137 145
2021
PC序列號：
15-冬季暴風雨(10)不適用213 不適用213 不適用
17-冬季暴風雨15 不適用495 不適用495 不適用
29日--狂風暴雨151 不適用151 不適用151 不適用
_________________________________________________________

(1)金額是根據所有適用的再保險條約報告的税前和扣除回收後的淨額，但本公司2020年和2019年的標的財產巨災超額損失條約除外，其條款在本公司2020年年報的“第一部分-第1項-業務”中描述。這些條約分別涵蓋了2020年1月1日至2020年12月31日期間以及2019年1月1日至2019年12月31日期間(包括巨災事件和非巨災事件)因一次或多次事件(包括巨災事件和非巨災事件)而造成的某些財產損失的累積。因此，這些條約的惠益沒有列入上表，因為每次發生其他事件或任何承保事件的估計損失發生變化時，條約惠益對每一次確定的災難的分配都會發生變化。

不適用：不適用。

遞延收購成本攤銷
2021年第二季度的遞延收購成本攤銷為12.5億美元，比2020年同期高出8100萬美元或7%；2021年前六個月的遞延收購成本攤銷為24.6億美元，比2020年同期高出1.1億美元或5%。2021年這兩個時期的增長與賺取保費的增長大體一致。遞延收購成本的攤銷將在隨後的分部討論中更詳細地討論。
 
一般和行政費用
2021年第二季度的一般和行政費用為11.7億美元，比2020年同期高出5300萬美元或5%。2021年前六個月的一般和行政費用為23.4億美元，比2020年同期高出7,900萬美元或3%。2021年和2021年這兩個時期的增長主要反映了與業務量增加相關的成本的影響，但與新冠肺炎和相關經濟狀況相關的淨支出下降部分抵消了這一影響。一般費用和行政費用將在隨後的分部討論中更詳細地討論。
36

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

利息支出
2021年第二季度和前六個月的利息支出分別為8300萬美元和1.65億美元，而2020年同期分別為8500萬美元和1.69億美元。
 
所得税費用(福利)
2021年第二季度的所得税支出為1.97億美元，而2020年同期的所得税優惠為4500萬美元，主要反映了2021年第二季度所得税前收入增加12.2億美元。2021年前六個月的所得税支出為3.55億美元，比2020年同期高出2.8億美元或373%，主要反映了2021年前六個月所得税前收益增加13.9億美元的影響。
 
2021年和2020年第二季度，公司有效税率分別為17%和53%；2021年和2020年前六個月，公司有效税率分別為18%和12%。所有時期的實際税率都低於21%的法定税率，這主要是因為免税投資收入對公司所得税撥備的計算產生了影響。

合併比率
 
2021年第二季合併比率為95.3%，較2020年同期的合併比率103.7低8.4個點；2021年第二季的虧損及虧損調整費用率為65.6%，較2020年同期的虧損及虧損調整費用率72.7%低7.1個點；2021年第二季的承保費用率29.7%，較2020年同期的承保費用率31.0%低1.3個點。

2021年和2020年第二季度的巨災損失分別佔合併比率的6.3個百分點和12.3個百分點。2021年第二季度淨有利的上年儲備發展為合併比率提供了2.4個百分點的好處。2020年第二季度的上年淨有利儲備發展對合並比率沒有影響。2021年第二季度不包括上一年儲備發展和巨災損失的綜合比率(“潛在綜合比率”)在相同基礎上與2020年的比率相當。主要反映(I)賺取的定價超過商業保險和債券與專業保險的虧損成本趨勢，(Ii)主要由於保費金額增加而導致的較低的費用比率，(Iii)商業保險的非巨災天氣相關損失較低，以及(Iv)商業保險在2020年第二季度與新冠肺炎和相關經濟狀況相關的淨費用。(V)個人保險中房主和其他產品線的損失增加，以及(Vi)個人保險中汽車產品線的損失增加，這與上一年季度由於疫情造成的較低水平的損失活動(扣除保費退款)相比，有所抵消。
 
2021年前6個月的合併比率為95.9%，比2020年同期99.5%的合併比率低3.6個百分點。2021年前六個月的虧損額調整費用率為66.1%，比2020年同期的損益調整費用率69.0%低2.9個點；2021年前六個月的承保費用率29.8%，比2020年同期的30.5%低0.7個點。

2021年和2020年前六個月的巨災損失分別佔合併比率的8.7個點和8.4個點，2021年和2020年前六個月的淨有利上年儲備發展分別為合併比率提供了3.3個點和0.2個點的受益。2021年前六個月的基本合併比率在相同的基礎上比2020年的比率低0.8個百分點，主要反映(I)賺取的定價超過商業保險和債券與專業保險的虧損成本趨勢，以及(Ii)主要由於保費增加而導致的較低的費用比率，但部分被(Iii)個人保險中房主和其他產品線的較高虧損所抵消。

合併後的比率繼續受到侵權環境的影響，包括律師更積極地參與保險索賠。

37

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

書面保費
綜合毛保費和淨保費如下：
 毛保費和書面保費
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
商業保險$4,356 $4,127 $9,132 $8,921 
債券保險和專業保險919 770 1,753 1,520 
人身保險3,322 2,854 6,119 5,462 
總計$8,597 $7,751 $17,004 $15,903 
 
 淨保費和書面保費
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
商業保險$3,980 $3,777 $8,105 $7,967 
債券保險和專業保險854 734 1,577 1,397 
人身保險3,301 2,835 5,958 5,328 
總計$8,135 $7,346 $15,640 $14,692 
 
2021年第二季度的毛保費和淨保費均比2020年同期增長了11%。2021年前六個月的毛保費和淨保費分別比2020年同期增長了7%和6%。2020年兩個時期的商業保險毛保費和淨保費都受到風險敞口減少的負面影響，反映了新冠肺炎和相關經濟狀況的影響，包括新業務水平的下降。債券與專業保險在2021年和2020年兩個時期的毛保費和淨承保保費都受到保證量下降的負面影響，這主要是由於新冠肺炎和相關的經濟狀況。2021年兩個時期的個人保險毛保費和淨保費都沒有受到新冠肺炎和相關經濟狀況的實質性影響。2020年和2020年兩個時期的個人保險毛保費和淨承保保費都受到了為應對新冠肺炎和相關經濟狀況而向個人汽車客户提供的保費退款的負面影響。導致每個分部毛保費和淨保費變化的因素將在隨後的分部討論中更詳細地討論。




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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

按細分市場劃分的運營結果
 
商業保險

商業保險的結果如下：
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(美元，單位：億美元)2021202020212020
收入    
賺取的保費$3,880 $3,735 $7,679 $7,599 
淨投資收益615 180 1,138 633 
手續費收入97 108 192 210 
其他收入57 36 110 67 
總收入4,649 4,059 9,119 8,509 
索賠和費用總額3,869 4,158 7,967 8,270 
分部所得税前收入(虧損)780 (99)1,152 239 
所得税費用(福利)137 (41)192 8 
分部收入(虧損)$643 $(58)$960 $231 
虧損和虧損調整費用比率64.3 %75.8 %68.2 %73.3 %
承保費用比率31.0 31.3 31.1 31.3 
合併比率95.3 %107.1 %99.3 %104.6 %

概述
2021年第二季度的部門收入為6.43億美元，而2020年同期部門虧損為5800萬美元。所得税前分部收入的增長主要反映了以下因素的税前影響：(I)淨投資收入增加，(Ii)巨災損失減少，(Iii)基本承保利潤率上升，(Iv)與2020年同期沒有淨儲備發展相比，上年淨有利儲備發展。2021年和2020年第二季度的巨災損失分別為1.49億美元和3.77億美元。2021年第二季度的上年淨有利儲備開發為7300萬美元。較高的基本承保利潤率主要反映了(I)盈利定價超過虧損成本趨勢，(Ii)非巨災天氣相關虧損減少，(Iii)業務量增加，以及(Iv)2020年第二季度與新冠肺炎和相關經濟狀況相關的適度淨費用的影響。與2020年同期的所得税優惠相比，該部門在2021年第二季度記錄了所得税支出，主要反映了部門所得税前收入增加的影響。

2021年前六個月的分部收入為9.6億美元，較2020年同期2.31億美元的分部收入7.29億美元或316%高出316%。所得税前分部收入的增加主要反映了(I)淨投資收入增加，(Ii)基本承保利潤率增加和(Iii)上一年有利準備金發展淨額增加的税前影響，但被(Iv)更高的巨災損失部分抵消。2021年和2020年前六個月的淨有利上年儲備開發分別為2.07億美元和500萬美元。2021年和2020年前六個月的巨災損失分別為6.55億美元和5.72億美元。較高的基本承保利潤率主要反映了(I)2021年前六個月賺取的定價超過虧損成本趨勢的影響，以及(Ii)2020年前六個月與新冠肺炎和相關經濟狀況相關的淨費用的影響。2021年前六個月的所得税支出高於2020年同期，主要反映了所得税前收入增加的影響。

39

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

收入
 
賺取的保費
2021年第二季度賺取的保費為38.8億美元，比2020年同期增長了4%。2021年前六個月賺取的保費為76.8億美元，比2020年同期增長了1%。2021年兩個時期的淨保費收入都受到了前12個月淨承保保費下降的負面影響，原因是風險敞口略有減少和新業務量減少，這兩種情況都是由新冠肺炎和相關經濟狀況推動的。2020年和2020年兩個時期的商業保險賺取保費都受到了風險敞口的減少和公司對應收最終審計保費估計的減少的負面影響，每種情況都反映了新冠肺炎和相關經濟狀況的影響，包括新業務水平的下降。

淨投資收益
2021年第二季度淨投資收入為6.15億美元，比2020年同期增長4.35億美元或242%；2021年前6個月淨投資收入為11.4億美元，比2020年同期增長5.05億美元或80%。關於本公司2021年第二季度及前六個月綜合投資淨收益與2020年同期相比增長的因素，請參閲本公司“綜合經營業績”討論中的“淨投資收益”一節。此外，本公司2020年年報中綜合財務報表附註2對本公司淨投資收益分配方法的討論請參閲本公司的合併財務報表附註2。
 
手續費收入
國民賬户是其大型免賠額保單和服務業務的主要手續費收入來源，這些業務包括向第三方提供的風險管理、理賠管理、損失控制和風險管理信息服務，以及向工人補償剩餘市場池提供的保單簽發和理賠管理服務，2021年第二季度的手續費收入為9,700萬美元，較2020年同期下降1,100萬美元或10%。2021年前六個月的手續費收入為1.92億美元，較2020年同期減少1,800萬美元或9%。2021年兩個時期的減少反映了與其服務業務相關的管理下的索賠量下降。

其他收入
2021年第二季度和前六個月的其他收入分別為5700萬美元和1.1億美元，分別比2020年同期增加2100萬美元和4300萬美元，主要反映了Simply Business收入的增長。其他收入還包括分期付款保費和其他投保人服務費。
 
索賠和費用
 
理賠和理賠費用
2021年第二季度的索賠及索賠調整開支為25.4億美元，較2020年同期減少341,000,000美元或12%，主要反映(I)災難減少，(Ii)風險敞口減少，包括新冠肺炎及相關經濟狀況的影響，(Iii)較上年同期無準備金發展淨額有利的上年準備金發展，及(Iv)與(V)損失成本趨勢部分抵銷的非巨災天氣相關虧損。2020年第二季度的索賠和索賠調整費用受到與新冠肺炎相關的某些產品線和相關經濟狀況略有上升的損失估計的不利影響。

2021年首六個月的索償及索償調整開支為53.3億美元，較2020年同期減少3.44億美元或6%，主要反映(I)風險敞口減少，包括新冠肺炎及相關經濟狀況的影響及(Ii)上年有利儲備發展淨值增加，但因(Iii)損失成本趨勢及(Iv)巨災損失增加而部分抵銷。2020年前六個月的索賠和索賠調整費用受到與新冠肺炎相關的某些產品線和相關經濟狀況略有上升的損失估計的不利影響。

2021年和2020年第二季度和前六個月導致上年淨儲備增長的因素在未經審計的綜合財務報表附註7中進行了更詳細的討論。

遞延收購成本攤銷
2021年第二季度的遞延收購成本攤銷為6.42億美元，比2020年同期高出2000萬美元或3%；2021年前六個月的遞延收購成本攤銷為12.7億美元，比2020年同期高出1,100萬美元或1%。2021年這兩個時期的變化與賺取保費的變化大體一致。
40

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

 
一般和行政費用
2021年第二季度的一般和行政費用為6.88億美元，比2020年同期高出3200萬美元或5%。2021年前六個月的一般和行政費用為13.7億美元，比2020年同期高出3000萬美元或2%。2021年兩個時期的增長主要是為了支持業務增長。2021年和2020年第二季度和前六個月的一般和行政費用包括新冠肺炎和相關經濟狀況導致的差旅相關費用減少的好處。2020年第二季度和前六個月的一般和行政費用還包括增加的可歸因於新冠肺炎和相關經濟狀況的應收保費的預期信貸損失撥備。
 
所得税費用(福利)
2021年第二季度的所得税支出為1.37億美元，而2020年同期的所得税優惠為4100萬美元，主要反映了所得税前收入增加8.79億美元的影響。2021年前六個月的所得税支出為1.92億美元，比2020年同期高出1.84億美元，主要反映了所得税前收入增加9.13億美元的影響。

合併比率
 
2021年第二季度的合併比率為95.3%，比2020年同期的合併比率107.1低11.8個百分點；2021年第二季度的虧損額調整費用率為64.3%，比2020年同期的損益調整費用率75.8%低11.5個百分點。2021年第二季度的承保費用比率為31.0%，比2020年同期31.3%的承保費用比率低0.3個百分點。

2021年第二季度和2020年第二季度巨災損失分別佔合併比率的3.9個百分點和10.1個百分點，2021年第二季度淨有利的上年儲備發展為合併比率提供了1.9個百分點的收益。2020年第二季度沒有上年淨儲備開發。2021年第二季度的基本綜合比率在相同基礎上比2020年的比率低3.7點，主要反映了(I)盈利定價超過虧損成本趨勢的影響，(Ii)非巨災天氣相關虧損的下降，以及(Iii)2020年第二季度與新冠肺炎和相關經濟狀況相關的適度淨費用的影響。

2021年前六個月的合併比率為99.3%，比2020年同期的合併比率104.6低5.3個百分點。2021年前6個月的虧損額調整費用率為68.2%，比2020年同期的損益調整費用率73.3%低5.1個百分點；2021年前6個月的承保費用率為31.1%，比2020年同期的31.3%低0.2個點。

2021年和2020年前6個月的巨災損失分別佔綜合比率的8.5個百分點和7.5個百分點。2021年和2020年上半年的淨有利儲備發展為合併比率提供了2.7點和0.0點的好處。2021年前6個月的基礎合併比率在相同基礎上比2020年的比率低3.6點，主要反映了(I)2021年前6個月盈利定價超過虧損成本趨勢的影響，以及(Ii)2020年前6個月與新冠肺炎和相關經濟狀況相關的淨費用的影響。

41

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

書面保費
商業保險按市場劃分的毛保費及淨保費如下：
 毛保費和書面保費
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
國內：    
選擇帳户$727 $736 $1,478 $1,557 
中端市場2,243 2,107 4,808 4,676 
國民賬户314 319 811 827 
國家財產和其他713 639 1,313 1,195 
國內生產總值3,997 3,801 8,410 8,255 
國際359 326 722 666 
全額商業保險$4,356 $4,127 $9,132 $8,921 
 
 淨保費和書面保費
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
國內：    
選擇帳户$726 $734 $1,455 $1,533 
中端市場2,087 1,960 4,471 4,368 
國民賬户213 215 503 516 
國家財產和其他647 585 1,092 1,013 
國內生產總值3,673 3,494 7,521 7,430 
國際307 283 584 537 
全額商業保險$3,980 $3,777 $8,105 $7,967 
 
2021年第二季度和前六個月的毛保費分別比2020年同期增長了6%和2%。2021年第二季度和前六個月的淨保費分別比2020年同期增長了5%和2%。

選擇帳户美國2021年第二季淨承保保費為7.26億美元，較2020年同期減少1%。2021年前六個月的淨承保保費為14.6億美元，比2020年同期下降了5%。2021年第二季度和前六個月的留職率仍然強勁，但與2020年同期相比有所下降。2021年第二季度和前六個月續約保費變化仍為正，且高於2020年同期。2021年第二季度的新業務保費比2020年同期有所增長。2021年前六個月的新業務保費比2020年同期有所下降。

中端市場。2021年第二季度淨承保保費20.9億美元，比2020年同期增長6%；2021年前六個月淨承保保費44.7億美元，比2020年同期增長2%。2021年第二季度和前六個月的保留率保持強勁。2021年第二季度和前六個月的續簽保費變化仍然為正，並高於2020年同期。*2021年第二季度和前六個月的新業務保費比2020年同期有所增長。

國民賬户。2021年第二季度淨投保保費為2.13億美元，較2020年同期下降1%；2021年前六個月淨投保保費為5.03億美元，較2020年同期下降3%。2021年第二季度和前六個月的保留率保持強勁。2021年第二季度的續簽保費變化仍然為正，高於2020年同期。2021年前六個月續訂保費變動仍為正值，略低於2020年同期。2021年第二季度的新業務保費與2020年同期持平。2021年前六個月的新業務保費比2020年同期有所增加。
42

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

國家財產和其他財產。2021年第二季度淨承保保費6.47億美元，較2020年同期增長11%；2021年前六個月淨承保保費10.9億美元，較2020年同期增長8%；2021年第二季度和前六個月保費留存率保持強勁，較2020年同期增長；2021年第二季度和前六個月續保保費變化仍為正，低於2020年同期。2021年第二季度和前六個月的新業務保費比2020年同期有所下降。

國際的。2021年第二季淨承保保費為3.07億美元，較2020年同期增長8%。2021年前六個月的淨承保保費為5.84億美元，較2020年同期增長9%。2021年這兩個時期的增長主要是由於外幣匯率的變化和公司在勞合社的業務。

債券保險和專業保險
 
債券保險及專業保險的結果如下：
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(美元，單位：億美元)2021202020212020
收入    
賺取的保費$776 $693 $1,519 $1,360 
淨投資收益64 42 123 97 
其他收入7 5 12 10 
總收入847 740 1,654 1,467 
索賠和費用總額612 654 1,250 1,230 
分部所得税前收入235 86 404 237 
所得税費用48 14 80 43 
分部收入$187 $72 $324 $194 
虧損和虧損調整費用比率42.6 %57.8 %46.2 %53.4 %
承保費用比率35.5 36.0 35.4 36.5 
合併比率78.1 %93.8 %81.6 %89.9 %
 
概述
2021年第二季度的部門收入為1.87億美元，比2020年同期的部門收入7200萬美元高出1.15億美元或160%。所得税前分部收入的增長主要反映了以下因素的税前影響：(I)與2020年同期的上年淨不利儲備發展相比，(I)上年淨有利儲備發展，(Ii)更高的基本承保利潤率和(Iii)更高的淨投資收入。2021年第二季度有利的上年儲備開發淨額為4400萬美元，而2020年第二季度的不利儲備開發淨額為3300萬美元。2021年和2020年第二季度的巨災損失分別為300萬美元和700萬美元。承保利潤率較高主要反映了(I)盈利定價超過虧損成本趨勢和(Ii)業務量增加的影響。2021年和2020年第二季度的基本承保利潤率都包括與新冠肺炎和相關經濟狀況的影響相關的可比虧損活動。2021年第二季度的所得税支出高於2020年同期，主要反映了分部所得税前收入增加的影響。

2021年前六個月的部門收入為3.24億美元，比2020年同期1.94億美元的部門收入高出1.3億美元或67%。所得税前分部收入的增長主要反映了以下因素的税前影響：(I)與2020年同期的不利儲備發展淨額相比，(I)上一年有利儲備發展淨額；(Ii)基本承保利潤率上升；(Iii)淨投資收入增加，但被(Iv)更高的巨災損失部分抵消。2021年前六個月的上年有利儲備發展淨額為5900萬美元，而2020年前六個月的淨不利儲備發展為3300萬美元。2021年前六個月和2020年前六個月的巨災損失分別為2700萬美元和800萬美元。較高的基本承保利潤率主要反映了(I)盈利定價超過虧損成本趨勢和(Ii)業務量增加的影響。
43

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

2021年和2020年前6個月的基本承保利潤率都包括與新冠肺炎和相關經濟狀況的影響相關的可比虧損活動。2021年前六個月的所得税支出高於2020年同期，主要反映了所得税前分部收入增加的影響。

收入
賺取的保費
2021年第二季度賺取的保費為7.76億美元，比2020年同期高出8300萬美元或12%。2021年前六個月賺取的保費為15.2億美元，比2020年同期高出1.59億美元或12%。2021年兩個期間的增長主要反映了淨投保費在過去12個月中的增長。2021年和2020年兩個時期賺取的保費都沒有受到新冠肺炎和相關經濟狀況的實質性影響。

淨投資收益
2021年第二季度淨投資收入為6400萬美元，比2020年同期增長2200萬美元或52%。2021年前六個月的淨投資收入為1.23億美元，比2020年同期高出2600萬美元或27%。債券保險和專業保險包括某些法人實體，其投資資產和相關淨投資收益僅在這一細分市場中報告，並未在所有業務細分中分配，具體討論公司2021年第二季度綜合淨投資收益與2020年同期相比的增長情況，請參閲本報告“綜合經營業績”中的“淨投資收益”一節。此外，有關本公司淨投資收益分配方法的討論，請參閲本公司2020年年報合併財務報表附註2。
 
索賠和費用
 
理賠和理賠費用
2021年第二季度的索賠和索賠調整費用為3.35億美元，比2020年同期減少6800萬美元或17%，主要反映(I)與2020年同期的淨不利儲備發展相比，(I)上年有利儲備發展淨額的影響，以及(Ii)巨災損失減少，(Iii)業務量增加部分抵消了這一影響。2021年和2020年第二季度的索賠和索賠調整費用都包括與新冠肺炎和相關經濟狀況影響相關的可比損失活動。

二零二一年首六個月的索償及索償調整開支為7.09億美元，較2020年同期減少2,100萬美元或3%，主要反映(I)上年有利儲備發展淨額與2020年同期不利儲備發展淨額的影響，但因(Ii)業務量增加及(Iii)巨災損失增加而部分抵銷。2021年和2020年前6個月的索賠和索賠調整費用包括與新冠肺炎和相關經濟狀況影響相關的可比損失活動。

遞延收購成本攤銷
2021年第二季度的遞延收購成本攤銷為1.42億美元，比2020年同期高出1400萬美元或11%；2021年前六個月的遞延收購成本攤銷為2.76億美元，比2020年同期高出2400萬美元或10%。2021年這兩個時期的增長與賺取保費的增長大體一致。

一般和行政費用
2021年第二季度的一般和行政費用為1.35億美元，比2020年同期高出1200萬美元或10%。2021年前六個月的一般和行政費用為2.65億美元，比2020年同期高出1700萬美元或7%。2021年這兩個時期的增長主要反映了業務量增加的影響。與2020年同期相比，2021年前六個月與新冠肺炎和相關經濟狀況相關的差旅費用減少帶來的好處更高。
 
所得税費用
2021年第二季度的所得税支出為4800萬美元，比2020年同期增長3400萬美元或243%，主要反映了所得税前分部收入增加1.49億美元的影響。2021年前六個月的所得税支出為8000萬美元，比2020年同期增長3700萬美元或86%，主要反映了所得税前分部收入增加1.67億美元的影響。

44

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

合併比率
 
2021年第二季度78.1%的合併比率比2020年同期的93.8%的合併比率低15.7個百分點；2021年第二季度的損益調整費用率為42.6%，比2020年同期的57.8%的損益調整費用率低15.2個百分點。2021年第二季度承保費用比率為35.5%，比2020年同期36.0%的承保費用比率低0.5個百分點。
 
2021年第二季度淨有利的上年儲備發展為合併比率提供了5.7個百分點的好處。2020年第二季度淨不利的上年儲備開發佔合併比率的4.7個百分點。2021年第二季度和2020年第二季度的巨災損失分別佔合併比率的0.4個百分點和1.0個百分點。2021年第二季度的基礎合併比率在相同的基礎上比2020年的比率低4.7個百分點，主要反映了(I)盈利定價超過損失成本趨勢和(Ii)費用比率降低的影響，這主要是由於保費金額增加。2021年和2020年第二季度的基礎綜合比率包括與新冠肺炎相關的可比虧損活動以及相關的經濟狀況。

2021年前6個月的合併比率為81.6%，比2020年同期89.9%的合併比率低8.3個百分點。2021年前6個月的虧損額調整費用率為46.2%，比2020年同期的53.4%的虧損額調整費用率低7.2個點；2021年前6個月的承保費用率為35.4%，比2020年同期的36.5%的承保費用率低1.1個點。

2021年前6個月的淨有利上年儲備發展為合併比率提供了3.9個百分點的好處。2020年前6個月的淨不良儲備開發佔合併比率的2.4個百分點。2021年和2020年前6個月的巨災損失分別佔合併比率的1.7個百分點和0.6個百分點。2021年前6個月的基礎合併比率在相同基礎上比2020年的比率低3.1個百分點，主要反映了(I)盈利定價超過虧損成本趨勢和(Ii)主要由保費增加導致的較低費用比率的影響。2021年和2020年前6個月的基礎綜合比率都包括與新冠肺炎相關的可比虧損活動以及相關的經濟狀況。

書面保費
債券保險和專業保險部門的毛保費和淨保費如下：
 毛保費和書面保費
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
國內：    
管理責任$553 $466 $1,055 $904 
擔保239 228 474 478 
國內生產總值792 694 1,529 1,382 
國際127 76 224 138 
合計保證金及專業保險$919 $770 $1,753 $1,520 
 淨保費和書面保費
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
國內：    
管理責任$497 $438 $941 $839 
擔保232 220 432 435 
國內生產總值729 658 1,373 1,274 
國際125 76 204 123 
合計保證金及專業保險$854 $734 $1,577 $1,397 
 
2021年第二季度的毛保費和淨保費分別比2020年同期增長了19%和16%。2021年前六個月的毛保費和淨保費分別同比增長15%和13%
45

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

2020年的時期。2021年和2020年兩個時期的毛保費和淨保費都受到保證量下降的負面影響，這主要是由於新冠肺炎和相關的經濟狀況。
 
國內的。2021年第二季淨承保保費為7.29億美元，較2020年同期增長11%。2021年前六個月的淨承保保費為13.7億美元，比2020年同期增長了8%。不包括擔保業務(以下不是相關措施)，2021年第二季度和前六個月的保留率仍然強勁，但比2020年同期有所下降。2021年第二季度和前六個月的續簽保費變化仍為正，高於2020年同期。2021年第二季度的新業務保費比2020年同期有所增加。2021年前六個月的新業務保費比2020年同期有所下降。
 
國際的。2021年第二季度和前六個月的淨保費分別為1.25億美元和2.04億美元，分別比2020年同期增長了64%和66%。2021年這兩個時期的增長主要是由聯合王國和加拿大的增長推動的，包括外幣匯率變化的影響。

人身保險
 
人身保險的結果如下：
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(美元，單位：億美元)2021202020212020
收入    
賺取的保費$2,960 $2,527 $5,804 $5,225 
淨投資收益139 46 258 149 
手續費收入7 6 13 12 
其他收入24 10 47 32 
總收入3,130 2,589 6,122 5,418 
索賠和費用總額2,984 2,580 5,582 4,989 
分部所得税前收入146 9 540 429 
所得税費用(福利)25 (1)105 83 
分部收入$121 $10 $435 $346 
虧損和虧損調整費用比率73.3 %72.2 %68.6 %66.9 %
承保費用比率26.4 29.1 26.5 27.6 
合併比率99.7 %101.3 %95.1 %94.5 %
 
概述
2021年第二季度的部門收入為1.21億美元，比2020年同期1000萬美元的部門收入高出1.11億美元。所得税前分部收入的增加主要反映了(I)巨災損失減少、(Ii)淨投資收入增加和(Iii)上年有利準備金發展淨額增加的税前影響，但被(Iv)基本承保利潤率下降所部分抵消。2021年和2020年第二季度的巨災損失分別為3.23億美元和4.7億美元。2021年第二季度和2020年第二季度的上年淨有利儲備開發分別為6500萬美元和3500萬美元。基本承保利潤率下降主要反映了(I)房主和其他產品線虧損增加以及(Ii)汽車產品線虧損增加的影響，這是由於與上一年的大流行導致虧損活動水平較低(扣除保費退款淨額)相比，(Iii)業務量增加部分抵消了這一影響。2021年第二季度的所得税支出高於2020年同期，主要反映了分部所得税前收入增加的影響。
46

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

2021年前六個月的部門收入為4.35億美元，比2020年同期3.46億美元的部門收入高出8900萬美元或26%。所得税前分部收入的增長主要反映了(I)上年有利儲備發展淨額增加和(Ii)投資收入淨額增加的税前影響，但被(Iii)基本承保利潤率下降所部分抵消。2021年和2020年前六個月的淨有利上年儲備開發分別為2.33億美元和5700萬美元。2021年和2020年前六個月的巨災損失分別為6.28億美元和6.07億美元。*較低的基本承保利潤率主要反映(I)房主和其他產品線虧損增加的影響，但(Ii)業務量增加部分抵消了這一影響。2021年前六個月的所得税支出高於2020年同期，主要反映了所得税前分部收入增加的影響。

收入
 
賺取的保費
2021年第二季度賺取的保費為29.6億美元，比2020年同期高出4.33億美元或17%；2021年前六個月的賺取保費為58億美元，比2020年同期高出5.79億美元或11%。2021年兩個期間的增長主要反映了淨投保費在過去12個月中的增長。2021年兩個時期的淨承保和賺取保費都沒有受到新冠肺炎和相關經濟狀況的實質性影響。2020年第二季度為應對新冠肺炎和相關經濟狀況而向個人汽車客户提供的保費退款，降低了2020年兩個時期的淨承保和賺取保費。

淨投資收益
2021年第二季度淨投資收入為1.39億美元，比2020年同期增長9300萬美元或202%。2021年前六個月的淨投資收入為2.58億美元，比2020年同期增長1.09億美元或73%。有關2021年第二季度和前六個月公司綜合淨投資收入與2020年同期相比增長的因素的説明，請參閲本文“綜合經營業績”中的“淨投資收入”一節。在此，請參閲本文討論的“綜合經營業績”中的“淨投資收入”一節，以瞭解導致公司2021年第二季度和前六個月綜合淨投資收入與2020年同期相比增長的因素。此外，有關本公司淨投資收益分配方法的討論，請參閲本公司2020年年報合併財務報表附註2。
 
其他收入
2021年和2020年第二季度和前六個月的其他收入主要包括分期付款保費。2021年和2020年同期的分期付款保費都高於2020年同期，主要歸因於2020年第二季度新冠肺炎向客户提供的賬單減免行動的影響。
 
索賠和費用
 
理賠和理賠費用
2021年第二季度的索賠和索賠調整費用為21.7億美元，比2020年同期增加3.47億美元或19%，主要反映以下影響：(I)汽車產品線虧損增加，原因是與上一年大流行導致的虧損活動水平較低相比；(Ii)房主和其他產品線虧損增加；(Iii)業務量增加；(Iv)損失成本趨勢，部分被(V)巨災損失減少和(Vi)上年淨收益增加所抵消。

2021年前六個月的索賠和索賠調整費用為39.8億美元，比2020年同期高出4.84億美元，增幅為14%，主要反映了(I)房主和其他產品線虧損增加，(Ii)汽車產品線虧損增加，與上年同期虧損活動水平較低相比，(Iii)業務量增加，(Iv)虧損成本趨勢增加，(V)上年淨有利儲備發展增加部分抵消了這一影響。

2021年和2020年第二季度和前六個月導致上年淨有利儲備發展的因素在未經審計的綜合財務報表附註7中進行了更詳細的討論。
 
47

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

遞延收購成本攤銷
2021年第二季度的遞延收購成本攤銷為4.7億美元，比2020年同期高出4700萬美元或11%；2021年前六個月的遞延收購成本攤銷為9.16億美元，比2020年同期高出7500萬美元或9%。2021年兩個時期的增長與上述保費退款影響之前賺取的保費增長大體一致。
 
一般和行政費用
2021年第二季度的一般和行政費用為3.43億美元，比2020年同期高出1000萬美元或3%。2021年前六個月的一般和行政費用為6.87億美元，比2020年同期高出3400萬美元或5%。2021年這兩個時期的增長主要反映了業務量增加和費用正常波動的影響。2020年和2020年這兩個時期的總額都包括更高的或有佣金和增加的應收保費預期信貸損失撥備，這兩種情況都是由於新冠肺炎和相關經濟狀況的影響。

所得税費用(福利)
2021年第二季度的所得税支出為2500萬美元，而2020年同期的所得税優惠為100萬美元，主要反映了所得税前部門收入增加1.37億美元的影響。2021年前六個月的所得税支出為1.05億美元，比2020年同期高出2200萬美元或27%，主要反映了所得税前分部收入增加了1.11億美元。

合併比率
 
2021年第二季度99.7%的合併比率比2020年同期的合併比率101.3低1.6個百分點；2021年第二季度的虧損和虧損調整費用率73.3%比2020年同期的72.2%高1.1個百分點；2021年第二季度的承保費用率26.4%比2020年同期的29.1%低2.7個百分點。
 
2021年和2020年第二季度巨災損失分別佔合併比率的10.9點和18.6點。2021年第二季度和2020年第二季度的淨有利上年儲備發展分別為合併比率提供了2.2個百分點和1.3個百分點的好處。在相同的基礎上，2021年第二季度的基本綜合比率比2020年的比率高出7.0個百分點，主要反映了(I)房主和其他產品線虧損增加和(Ii)汽車產品線虧損增加的影響，這是由於與前一年季度由於大流行導致的虧損活動水平較低(扣除保費退款後)相比。

2021年前6個月的合併比率為95.1%，比2020年同期的94.5%高出0.6個百分點。2021年前6個月的虧損額調整費用率為68.6%，比2020年同期的損益調整費用率66.9%高出1.7個百分點；2021年前6個月的承保費用率為26.5%，比2020年同期的27.6%低1.1個百分點。

2021年和2020年前六個月的巨災損失分別佔合併比率的10.8個點和11.6個點，2021年和2020年前六個月的淨有利上年儲備發展分別為合併比率提供了4.0個點和1.1個點的受益。*2021年前6個月的基礎綜合比率在相同基礎上比2020年的比率高4.3個百分點，主要反映了房主和其他產品線虧損增加的影響。
48

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

書面保費
個人保險的毛保費和淨保費如下：
 毛保費和書面保費
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
國內：    
汽車$1,472 $1,207 $2,859 $2,553 
房主和其他1,648 1,471 2,916 2,587 
國內生產總值3,120 2,678 5,775 5,140 
國際202 176 344 322 
總人身險$3,322 $2,854 $6,119 $5,462 
 
 淨保費和書面保費
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
國內：    
汽車$1,467 $1,204 $2,842 $2,537 
房主和其他1,634 1,458 2,778 2,475 
國內生產總值3,101 2,662 5,620 5,012 
國際200 173 338 316 
總人身險$3,301 $2,835 $5,958 $5,328 
 
2021年第二季度的毛保費和淨保費均比2020年同期增長了16%。2021年前六個月的毛保費和淨保費都比2020年同期增長了12%。2020年第二季度為應對新冠肺炎和相關經濟狀況而向個人汽車客户提供的保費退款，對2020年兩個時期的毛保費和淨保費都產生了負面影響。

國內
2021年第二季度和前六個月的汽車淨保費分別為14.7億美元和28.4億美元，分別比2020年同期增長22%和12%。2020年第二季度為應對新冠肺炎和相關經濟狀況而向個人汽車客户提供的保費退款，對2020年兩個時期的淨承保保費都產生了負面影響。2021年第二季度和前六個月的保留率保持強勁。2021年第二季度和前六個月的續簽保費變化不大，低於2020年同期。*2021年第二季度和前六個月的新業務保費比2020年同期有所上升。

2021年第二季度和前六個月的房主和其他淨承保保費分別為16.3億美元和27.8億美元，均比2020年同期增長12%。2021年第二季度和前六個月的保留率保持強勁。2021年第二季度和前六個月的續約保費變化仍為正，略高於2020年同期。2021年第二季度和前六個月的新業務保費比2020年同期有所增長。
 
對於國內業務，截至2021年6月30日和2020年6月30日，個人保險分別擁有約870萬份和820萬份有效保單。

國際
2021年第二季度和前六個月的國際淨保費分別為2億美元和3.38億美元，分別比2020年同期增長16%和7%，這主要是受外幣匯率變化的推動。

49

旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

對於其國際業務，截至2021年6月30日和2020年6月30日，個人保險分別擁有約486,000份和505,000份有效保單。
利息支出和其他
 截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(單位：百萬美元)2021202020212020
收益(虧損)$(72)$(74)$(141)$(145)
 
2021年和2020年第二季度的利息支出和其他收入(虧損)分別為7200萬美元和7400萬美元，2021年和2020年第二季度的税前利息支出分別為8300萬美元和8500萬美元。2021年和2020年第二季度的税後利息支出分別為6500萬美元和6700萬美元。2021年和2020年前六個月的利息支出和其他收入(虧損)分別為1.41億美元和1.45億美元。2021年和2020年前六個月的税前利息支出分別為1.65億美元和1.69億美元。2021年和2020年前六個月的税後利息支出分別為1.3億美元和1.33億美元。

石棉索償及訴訟
 
該公司認為，財產和意外傷害保險業受到法院裁決和其他趨勢的影響，這些裁決和其他趨勢擴大了石棉索賠的保險覆蓋範圍，遠遠超出了保險公司和投保人的初衷。該公司已收到並將繼續收到大量石棉索賠。這些索賠申請背後的因素包括，尋求石棉索賠的律師繼續密集發佈廣告，以及原告將重點放在被告身上，比如滑石粉製造商，這些製造商傳統上不是石棉訴訟的主要目標。對這些被告的關注主要是由於前幾年尋求破產保護的傳統石棉被告數量增加的結果，許多傳統被告的破產也導致對那些沒有破產但仍在侵權體系中的投保人的和解要求增加。目前，在許多司法管轄區，那些聲稱受到非常嚴重傷害並能夠提供可信的醫學證據證明其受傷的人正在接受法院的優先審判，而那些沒有表現出任何可信的疾病表現的人，他們的聽證日期被推遲或被列入不活躍的案卷。優先處理涉及可信的傷害證據的索賠，並將重點放在傳統上不是石棉訴訟主要目標的被告身上，這有助於公司經歷的索賠和索賠調整費用支付模式。該公司與石棉相關的索賠和索賠調整費用經驗也受到投保人可能無法獲得的其他保險來源的影響，無論是通過用盡保單限額還是通過其他參與保險公司的破產。
 
該公司繼續與一些投保人就石棉相關索賠的承保範圍發生糾紛，包括訴訟，其中一些投保人已經破產。與投保人之間的許多保險糾紛只能通過和解協議來解決。由於許多投保人提出了誇大的要求，因此很難預測和解談判的結果。涉及破產投保人的和解可能包括對公司有利的大範圍釋放，但這可能導致比最初預期更大的和解金額。儘管該公司看到與這些糾紛相關的總體風險有所降低，但仍然很難預測這些索賠的最終成本。一如既往，公司將繼續尋求定居機會。

除了針對投保人的索賠外，還直接對包括本公司在內的保險公司提起訴訟，由個人挑戰保險公司對過去石棉索賠的處理行為，以及由個人尋求因據稱與石棉有關的身體傷害而引起的損害賠償。*未來可能會對包括本公司在內的保險公司提起其他直接訴訟。但很難預測這些訴訟的結果，包括原告是否能夠基於新的責任法律理論對保險公司提起這些訴訟。該公司認為，它對任何此類索賠都有可取的辯護理由，並在某些司法管轄區獲得了有利的裁決。

由於每個投保人提出的責任和承保範圍問題不同，本公司通常至少每年審查每位投保人提交的未決索賠的風險敞口。公司在審查過程中可能考慮的因素包括：可用的保險範圍，包括公司向投保人發放的任何保護傘或超額保險的作用；限額和免賠額；對投保人潛在責任的分析；涉及的司法管轄區；過去和預期的未來索賠活動和未決索賠的損失發展；類似索賠的過去結算值；分配的索賠調整費用；其他保險的潛在作用；非石棉索賠或潛在的非石棉索賠在任何解決過程中的作用(如有)；適用的覆蓋範圍抗辯或裁定(如有)，包括關於以下事項的裁定
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

石棉索賠是否為產品/已完成運營的索賠，但須受總限額和該索賠的可承保範圍(如有的話)的限制。
 
公司的季度石棉儲備審查包括分析投保人的風險敞口和索賠支付模式，以及最近的和解、投保人破產、司法裁決和立法行動。公司還分析投保人之間不斷髮展的支付模式和假定的準備金再保險部分，以及預計的再保險賬單和回收。此外，公司每年都會審查其歷史總虧損和費用支付經驗，以評估總支付活動所暗示的任何新的趨勢、波動或特徵。*此外，公司還每年審查其歷史毛利和淨虧損和費用支付經驗，以評估總支付活動所暗示的任何新的趨勢、波動或特徵。*此外，本公司還分析投保人的風險敞口和索賠支付模式，以及最近的和解、投保人破產、司法裁決和立法行動。傳統的精算方法沒有被用來建立石棉儲備，該公司的評估也沒有得出可靠的方法來確定有意義的平均石棉防禦或賠償付款。在過去十年中，包括本公司在內的財產和意外傷害保險業在石棉儲備方面經歷了上一年的淨不利儲備發展，但本公司相信，在此期間，與本公司整體石棉暴露相關的波動性有所減少，因為整個石棉環境已從以暴露於重大訴訟風險為主的環境演變為主要由與個人相關的訴訟頻率推動的環境，特別是與破產投保人有關的保險糾紛，他們聲稱自己的索賠不受保單中規定的總限額的限制。公司對當前標的的整體看法 與最近時期相比，石棉環境基本上沒有變化，未來對石棉索賠的暴露仍然存在高度的不確定性。

2021年和2020年前六個月，石棉支付的淨虧損和虧損費用分別為8800萬美元和1.08億美元。截至2021年6月30日和2020年6月30日，石棉淨儲量分別為12.5億美元和11.7億美元。
 
下表顯示了石棉損失以及損失費用和準備金的活動：
(截至6月30日的6個月及截至6月30日的6個月，單位為百萬)20212020
期初準備金：  
毛收入$1,668 $1,601 
割讓(330)(322)
網絡1,338 1,279 
已發生的虧損和虧損費用：  
毛收入— — 
割讓— — 
網絡— — 
已支付的虧損和虧損費用：  
毛收入103 129 
割讓(15)(21)
網絡88 108 
外匯和其他：  
毛收入— (2)
割讓— — 
網絡— (2)
期末準備金：  
毛收入1,565 1,470 
割讓(315)(301)
網絡$1,250 $1,169 
_________________________________________________________
見“--關於石棉和環境儲備充足性的不確定性”。

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管理層的討論和分析，續

環境索賠和訴訟
 
本公司已收到並繼續收到投保人的索賠，這些投保人聲稱他們對據稱儲存、排放或處置有毒物質造成的傷害或損害負有責任，這些索賠通常是根據1980年代中期之前發佈的政策。這些索賠主要是根據各種州或聯邦法規提出的，這些法規要求負有責任的一方承擔或支付環境補救費用。例如，“全面環境響應、補償和責任法案”(CERCLA)允許私人以及聯邦和州政府對危險物質的排放和威脅排放採取行動。這項聯邦法規允許向一些責任方收回反應費用，並可能要求責任方採取自己的補救行動。這些法規規定的責任可能是與其他責任方的連帶責任。該公司還一直並將繼續參與涉及與環境索賠有關的保險範圍問題的訴訟。本公司認為，一些與環境索賠有關的法院裁決將保險覆蓋範圍解釋為比保險人和投保人的原意更廣泛。
 
在建立環境儲備時，本公司評估每位投保人提供的風險和預期的解決成本(如果有的話)。在本分析過程中，本公司一般會考慮可能的責任、可供承保的範圍及相關的司法解釋。此外，本公司考慮到所提出的許多變數，例如：投保人在每個地點被指控的活動的性質；地點的數目；每個地點潛在責任方的總數；被指控的環境損害的性質和每個地點的相應補救措施；每個地點的政府執法活動的性質；每個地點的所有權和一般用途；公司與投保人之間保險關係的整體性質，包括公司向投保人發放的任何保護傘或超額保險的作用；其他保險公司的參與；潛在的潛在風險。非環境索賠或潛在的非環境索賠在任何解決過程中的作用(如果有的話)；以及每個司法管轄區的適用法律。傳統的精算方法不被用來估計這些儲備。

在過去的幾年裏，該公司在首次提出環境索賠的新投保人數量和與環境問題有關的未決宣告性判決訴訟數量方面總體上出現了有利的趨勢。與過去提出此類索賠的投保人相比，這些投保人繼續提供較小的風險敞口，涉及的危險廢物場地較少，並且是級別較低的被告。此外，在許多情況下，清理成本已經降低，因為監管機構願意接受基於風險的現場分析和更高效的清理技術。然而，這些有利趨勢的持續程度低於預期。此外，在有限幾個司法管轄區的索賠和法律發展的推動下，現有環境索賠的保護區開發以及與環境問題覆蓋訴訟相關的成本高於預期。該公司在2021年第二季度和前六個月分別增加了1900萬美元和5200萬美元的環境儲備，在2020年第二季度和前六個月分別增加了1700萬美元和3400萬美元。2021年和2020年前六個月的淨環境支付虧損和虧損費用分別為3500萬美元和2400萬美元。截至2021年6月30日和2020年6月30日，淨環境儲備分別為3.23億美元和3.3億美元。
  
關於石棉和環境儲量是否充足的不確定性
 
由於上述過程和程序，管理層相信，石棉和環境索賠的儲備是根據已知事實、現行法律和管理層的判斷適當建立的。然而，圍繞這些索賠的最終解決方案的不確定性依然存在，很難確定石棉和環境索賠以及相關訴訟的最終風險敞口。因此，隨着新信息的獲得和索賠的發展，這些儲備可能會進行修訂。持續的不確定因素包括但不限於：

•複雜訴訟固有的風險和缺乏可預見性；
•解決石棉和環境索賠的成本和/或數量進一步增加，超出預期；
•由於醫學進步和生活方式改善延長了預期壽命，出現了比預期更多的石棉索賠；
•我們發佈的任何保護傘或超額保單的作用；
•解決或裁決有關石棉和環境索賠的爭議，其方式與我們以前對這些爭議的評估不一致；
•對我們採取直接行動的次數和結果；
•與我們為石棉和環境索賠追討再保險的能力有關的未來發展；
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

•因其他石棉被告破產而對我們投保的石棉被告造成的任何影響；
•無法獲得投保人可能獲得的其他保險來源，無論是通過用盡保單限額還是通過其他參與保險公司的無力償債；以及
•投保人破產或破產帶來的不確定性。

法律、法規和立法環境的變化可能會影響未來石棉和環境索賠的解決方案，並導致不利損失準備金的開發。*超出預期的更多石棉或環境索賠的出現可能會導致不利損失準備金的開發。適用立法以及未來法院和監管決定和解釋的變化，包括對確立石棉索賠醫療標準的立法和/或司法改革提出法律挑戰的結果，可能會影響石棉和環境索賠的解決。*在和解談判接近完成和重大法律問題得到解決之前，或者在爭端得到裁決之前，也很難預測複雜覆蓋爭端的最終結果。對於破產的投保人來説，情況尤其如此，談判往往涉及大量索賠人和其他各方，需要法院批准才能生效。作為對石棉和環境儲量持續分析的一部分，該公司繼續研究這些和其他發展的影響。
由於上述不確定因素，超過公司目前儲備的數額可能會產生額外的負債。此外，公司對索賠和索賠調整費用的估計可能會發生變化。這些額外的負債或估計的增加，或兩者之一的範圍，現在都無法合理估計，並可能導致損益表費用，這些費用可能對公司未來的經營業績產生重大影響。

投資組合
 
截至2021年6月30日，公司的投資資產為865.5億美元，其中94%投資於固定到期日和短期投資，1%投資於股票證券，1%投資於房地產投資，4%投資於其他投資。*由於投資組合的主要目的是為未來的索賠提供資金，公司採用了一種深思熟慮的投資理念，專注於適當的風險調整後回報。可供投資的資金中，有相當大部分配置在由高質量、流動性強、應納税的美國政府組成的廣泛多元化的投資組合中。免税和應税的美國市政和應税公司和美國機構抵押貸款支持債券。
 
截至2021年6月30日，公司固定期限投資組合的賬面價值為755.8億美元。公司密切監控其固定期限投資的期限，並以有足夠資金償還公司的保險和債務義務為目標進行投資購買和出售。公司固定期限投資組合(包括和不包括美國國債)的加權平均信用質量在2021年6月30日和2020年12月31日均為“Aa2”。低於投資級證券的信用質量分別佔總信用質量的1.6%和1.8%。2021年和2020年12月31日。2021年6月30日固定期限和短期證券加權平均有效存續期為4.0(不含短期證券)，2020年12月31日為3.8(不含短期證券)。

 州、市和政治分區的義務
 
該公司於2021年6月30日和2020年12月31日的固定到期日投資組合分別包括356.7億美元和363.6億美元的州、市和政治分區義務證券(統稱市政債券組合)，市政債券組合在美國、哥倫比亞特區和波多黎各呈多元化分佈，包括州、市、縣、學區和類似發行人發行的一般義務和收入債券。截至2021年6月30日和2020年12月31日，市政債券投資組合中分別包括36.9億美元和35.4億美元的預還款債券，這些債券是各州或市政當局建立了不可撤銷信託的債券，幾乎全部由美國國債以及美國政府和政府機構和當局的債務組成。這些信託的創建是為了為債券到期的本金和利息的支付提供資金。這些不可撤銷的信託由承銷商的獨立核查機構核實其充分性。發行人或受託人。*本公司持有的波多黎各及相關實體發行的所有證券都已預先退款，因此已被美國國債作廢，或由聯邦撥款提供FHA擔保。
 
本公司根據市政證券的基本信用特徵作出投資決定。市政債券組合在2021年6月30日和2020年12月31日的加權平均信用評級均為“AAA/Aa1”。
 
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和直通證券
 
本公司於2021年6月30日及2020年12月31日的固定到期日投資組合分別包括18.2億美元及23.6億美元的住宅抵押貸款支持證券，其中包括傳遞證券及抵押抵押債券(CMO)，所有這些證券均存在提前還款風險(縮短或延長存續期)。雖然證券的提前還款風險及其對收入的影響不能完全控制，特別是在利率大幅波動的情況下，但本公司的投資策略一般傾向於在預期利率範圍內將這一風險降低的證券。2020年分別有10.1億美元和12.4億美元的GNMA、FNMA、FHLMC(不包括FHA項目貸款)和加拿大政府擔保的住宅抵押貸款支持直通證券被歸類為可供出售的。這些總額還包括被歸類為可供出售的住宅CMO，截至2021年6月30日和2020年12月31日的公允價值分別為8.12億美元和11.2億美元。本公司於2021年6月30日及2020年12月31日的CMO持有量分別約有71%及65%由GNMA、FNMA或FHLMC發行的證券擔保或完全抵押，而於2021年6月30日及2020年12月31日的2.38億美元及3.96億美元無擔保CMO持有量的加權平均信用評級分別為“Aa2”及“Aa1”。上述證券於2021年6月30日及2020年12月31日的加權平均信用評級均為“AAA/Aa1”。有關本公司投資住宅CMO的進一步討論，請參閲本公司2020年年報中的“第II部分--第7項--管理層對財務狀況及經營業績的討論與分析--投資組合”。
 
股權證券、房地產和短期投資
 
有關這些投資資產類別的詳細信息，請參閲本公司2020年年報合併財務報表附註1。
 
其他投資
 
該公司還投資於私募股權、對衝基金和房地產合夥企業，以及合資企業。其他投資還包括非上市普通股和優先股及衍生品。雖然這些資產類別歷史上提供的回報高於固定期限的投資，但受到更大波動性的影響。截至2021年6月30日和2020年12月31日，本公司其他投資的賬面價值分別為37.4億美元和34.3億美元。

對私募股權、對衝基金和房地產合夥企業的投資按照股權會計方法入賬，通常在報告期結束後一至三個月向本公司報告其財務報表信息。因此，這些其他投資的淨投資收入通常在公司的財務報表中以季度滯後的方式反映。

巨災再保險承保範圍

本公司的巨災再保險承保範圍在本公司2020年年報的“第一部分--第1項--業務”的“巨災再保險”部分進行了討論。除下文討論外，本公司的巨災再保險承保範圍與本公司2020年年報中報告的相比沒有重大變化。

巨災債券。根據本公司與Long Point Re III Ltd的彌償再保險協議的條款，重新設定了附着點和最高限額，以在預定範圍內調整該層的預期損失。在2021年5月25日至2022年5月24日(包括2021年5月25日)期間，如果承保地區的單次事故承保損失達到19.8億美元，公司將有權開始根據本再保險協議追回金額。全額5億美元的承保金額可用，直到此類承保損失達到最高24.8億美元。

其他巨災再保險條約。2021年7月1日續簽的巨災再保險條約如下：

•東北財產巨災超額損失再保險條約。該條約提供8.5億美元保險中最高6億美元的部分保險，但須保留22.5億美元(即，本條約為22.5億美元至31億美元之間的每一美元損失提供71美分的保險)，並允許一次恢復。承保範圍包括一切險別，包括但不限於颶風、龍捲風、冰雹、地震、冬季風暴和/或冰凍損失(包括在有限情況下發生的恐怖主義事件)。網絡事件的承保範圍僅在有限的情況下適用，而可傳染網絡事件的承保範圍僅適用於
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
 
管理層的討論和分析，續

疾病以及核、生物和輻射恐怖主義襲擊被排除在該條約之外。該條約涵蓋從弗吉尼亞州到緬因州的領土，有效期為2021年7月1日至2022年6月30日(包括2022年6月30日)。承保事件在北美任何地方及其毗連水域造成的損失可以用來支付保留金。根據巨災債券(如果有的話)的賠償將首先用於減少受本條約約束的損失。

•中端市場地震巨災超額損失再保險條約。該條約規定，在2.75億美元的保險中，最多2.53億美元，但須保留1.1億美元(即，本條約提供92美分的保險範圍，對地震造成的損失，包括根據技術、公共部門服務和商業保險中的商業賬户承保的保單，2021年7月1日至2022年6月30日期間發生的其他隨之而來的損失，如火災和灑水器泄漏)保留1.1億美元(即，本條約提供92美分的保險範圍)。該條約涵蓋美國和加拿大，它們的領土、領地和毗連的水域。

•加拿大財產巨災超額損失再保險條約。*該條約為超過1億加元(截至2021年6月30日為8100萬美元)、最高2億加元(截至2021年6月30日為1.61億美元)的50%損失提供保險，為超過2億加元(截至2021年6月30日為1.61億美元)的100%損失提供保險，最高為6億加元(截至2021年6月30日為4.84億美元)，每種情況下都針對公司加拿大業務因一次業務事故而產生的財產淨損失的累積但不限於居住財產、商業財產、內陸海洋、海洋和汽車物理損害暴露。網絡事件的報道僅在有限的情況下適用，傳染性疾病以及核、生物和放射性恐怖主義襲擊的報道被排除在本條約之外。

本公司定期檢討其巨災再保險承保範圍，並可能在未來調整該承保範圍。

可收回的再保險項目
 
有關本公司的再保險可收回款項的説明，請參閲公司2020年年報中的“第二部分--第7項--管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--再保險可收回款項”。
 
下表彙總了該公司的再保險可收回金額的構成：
(單位：百萬)2021年6月30日2020年12月31日
已支付和未支付的索賠和索賠調整費用的再保險可追回毛數$3,702 $3,731 
總結構性定居點2,885 2,964 
強制性池和關聯：1,757 1,801 
可收回的再保險總金額8,344 8,496 
預估壞賬再保險撥備(135)(146)
可收回的再保險淨額$8,209 $8,350 

2021年6月30日的再保險可收回淨額比2020年12月31日減少了1.41億美元。

展望
 
以下討論提供了公司經營業績和資本狀況的某些關鍵驅動因素的展望信息。

新冠肺炎及相關經濟狀況對本公司財務業績的影響始於2020年第一季度末，目前仍存在不確定性，不在本公司的控制範圍內。因此，很難預測其對公司2021年剩餘時間業績的影響。有關新冠肺炎構成的風險的更多信息，請參閲公司2020年年報中“第I部分-第1A項-風險因素”中包含的“新冠肺炎的影響和相關風險可能對我們的運營結果、財務狀況和/或流動性產生重大影響”。

保費。本公司的賺取保費是淨保費金額的函數。淨保費包括續期業務和新業務，並確認為基礎保單期限內的賺取保費。什麼時候
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管理層的討論和分析，續

在續簽業務時，由於費率和/或保險敞口的增加或減少，與該業務相關的淨保費金額可能會增加或減少(續期保費變化)，公司認為這是風險敞口單位(如投保車輛或財產的數量和價值)的衡量標準。續簽和新業務的淨保費以及因此賺取的保費受到競爭市場條件以及一般經濟條件的影響，特別是在商業保險的情況下，這些因素會影響審計保費調整、保單背書和中期取消以及外幣匯率的變化。

由於經濟狀況改善，特別是在美國，2021年第二季度與新冠肺炎相關的保費受到的影響沒有最近幾個季度那麼大。雖然我們預計，在2021年剩餘時間及以後，與新冠肺炎相關的保費將繼續受到一些負面影響，例如對2020年保單相關審計保費的影響，但我們認為，隨着時間的推移，這種影響應該會繼續減少，前提是新冠肺炎環境保持穩定，經濟環境繼續改善。

總體而言，該公司預計，在2021年剩餘時間內，按歷史標準衡量，留存水平(在續簽保費變化影響之前續簽的到期保費金額)將保持強勁。

財產和意外傷害保險市場狀況預計將在2021年剩餘時間內保持新業務的競爭力。在公司的每個業務部門，考慮到新業務相對於續訂業務的數量，新業務對承保盈利的影響通常小於續訂業務。然而，在新業務有意義增長的時期，儘管隨着時間的推移對承保收益產生積極影響，但更高的新業務水平的影響可能會在一段時間內對合並比率產生負面影響。在新業務大幅減少的時期，儘管隨着時間的推移會對承保收益產生負面影響，但較低的新業務水平可能會在一段時間內對合並比率產生積極影響。

承保損益。該公司的承保損益可能受到巨災損失、上一年淨有利或不利儲備發展以及基本承保利潤率的重大影響。基本承保利潤率可能受到多種因素的影響，包括非巨災天氣的變化、鉅額損失和其他損失活動，包括可歸因於新冠肺炎和相關經濟狀況的損失的變化；前期虧損發展導致的本期損失估計的變化；包括新冠肺炎和相關經濟狀況在內的損失趨勢的變化；業務組合的變化；再保險承保範圍和/或成本的變化；保費調整；以及費用和評估的變化。

巨災損失和非巨災天氣相關的損失在不同時期都是固有的不可預測的。如果發生重大災難和與天氣相關的非災難損失，公司的經營業績可能會受到不利影響。

在截至2020年12月31日的十年期間，公司在第二季度平均經歷了約44%的年度災難損失，主要是由包括龍捲風在內的強風和冰雹風暴造成的。颶風、野火和冬季風暴往往發生在一年中的其他時間，也可能對公司的運營業績產生實質性影響。任何一年中特定季度發生的巨災損失可能與歷史經驗有很大不同。此外，公司的大多數再保險計劃在每年的1月1日或7月1日續簽，因此，對此類計劃的成本或承保條款的任何更改都將在這些日期之後生效。

在過去十年的大部分時間裏，該公司的業績包括在好於預期的虧損經歷的推動下，上一年的大量淨有利儲備發展。然而，考慮到估計索賠和索賠調整費用準備金的固有不確定性，虧損經驗可能會發展到這樣的情況：公司在未來一段時間內認識到較高或較低水平的有利上年儲備發展、沒有有利的上年儲備發展或如2019年的情況那樣，不利的上年儲備發展。此外，對上一年度索賠和索賠調整費用準備金的持續審查，或本期情況的其他變化，可能導致本公司在本年度未來期間向上或向下修正當前年度的虧損估計。

經濟狀況的變化以及聯邦、州和/或地方政府以及美聯儲為應對新冠肺炎或其他情況而採取的措施可能會導致通貨膨脹率高於或低於公司預期，進而可能導致公司損失成本的增加或減少，以及加強或減少索賠和索賠調整費用準備金的需要。通脹對損失成本和索賠以及索賠調整費用準備金的這些影響，對於那些需要相對較長的時間才能最終敲定和結算特定事故年的索賠的行業來説可能更為明顯，因此對通脹的敏感度相對較高。此外，勞動力短缺，二手車和零部件成本上升，以及對原材料需求的增加和供應的減少，都對我們的
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管理層的討論和分析，續

汽車和房地產業務，並可能在未來幾個季度繼續這樣做。有關進一步討論，請參閲公司2020年年報中的“第I部分-項目1A-風險因素-如果實際索賠超過我們的索賠和索賠調整費用準備金，或者如果有必要改變索賠的估計水平和索賠調整費用準備金，包括但不限於公司經營所處的法律/侵權、監管和經濟環境的變化，我們的財務業績可能會受到實質性的不利影響”。

經濟狀況以及公司的經營業績也可能受到各種其他因素的影響，其中許多因素可能會繼續受到“新冠肺炎”的影響，例如經濟重新開放、金融市場動盪、供應鏈中斷、非常的貨幣和財政政策措施、利率和外幣匯率的波動、關税或其他國際貿易法規的變化、英國退出歐盟、政治和監管環境、美國聯邦預算的變化以及美國税法或醫療立法的進一步潛在變化。

投資組合。*本公司預期將繼續以維持優質投資組合及相對較短的平均有效存續期為其投資策略重點。*於2021年6月30日，固定期限及短期證券之加權平均有效存續期為4.0(不包括短期證券之加權平均有效存續期為4.3)。*本公司不時建立美國國債期貨合約空倉，以管理其固定期限組合之存續期。截至2021年6月30日，本公司並無未平倉美國國債期貨合約。此外，本公司不斷評估其投資選擇及組合。該公司的大部分投資包括一個廣泛多樣化的投資組合，包括高質量、流動性強、應税的美國政府、免税和應税的美國市政和應税公司和美國機構抵押貸款支持債券。

該公司還投資於股權證券；房地產；私募股權、對衝基金和房地產合夥企業；以及合資企業。這些投資類別有可能獲得更高的回報，但也有可能面臨更高程度的風險，包括不太穩定的回報率和更少的流動性。

預計約30%的固定期限投資組合將在未來三年到期(包括提前贖回債券，假設利率(包括信用利差)在適用的贖回日期前不會大幅上升)。 因此，其投資組合的整體收益率和構成可能會受到可用到期債券收益進行再投資的投資類型的重大影響。

淨投資收入是公司經營業績的重要貢獻者。基於預期較低的再投資收益率對固定收益投資的影響，部分抵消了我們目前對固定收益投資水平略高的預期，該公司預計，2021年剩餘每個季度，該投資組合的税後淨投資收入將約為4.25億至4.35億美元。這一預期可能會受到與新冠肺炎持續影響相關的全球金融市場進一步混亂的影響。其他投資包括私募股權、對衝基金和房地產合夥企業，這些資產按照股權會計方法核算，通常在報告期結束後一個月至三個月向本公司報告其財務報表信息。因此，這些其他投資的淨投資收益或虧損通常在公司的財務報表中以季度滯後的方式反映。全球金融市場的進一步變化可能會對公司未來非固定收益投資組合的淨投資收入產生積極或消極的影響。

該公司在2021年前六個月的税前已實現投資收益淨額為1.05億美元。由於新冠肺炎的持續影響，全球金融市場的變化可能導致公司投資組合的已實現投資淨收益或淨虧損。

該公司的税前未實現投資淨收益為41.1億美元(税後32.4億美元)在截至2021年6月30日的固定期限投資組合中，雖然公司不試圖預測未來的利率走勢，但利率環境上升會降低固定期限投資的市值，從而減少股東權益，而利率環境下降將產生相反的影響。此外，與新冠肺炎的持續影響相關的全球金融市場進一步中斷也可能影響該公司投資組合的市場價值。該公司的投資組合受益於某些免税(主要是與市政債券利息相關的免税)和某些其他税法，包括但不限於管理紅利抵扣和税收抵免(如外國税收抵免)的税法。這些法律的變化可能會對公司投資組合的價值產生不利影響。請參閲公司2020年年報中“第I-Item 1A部分-風險因素”中包含的“我們的業務受到我們開展業務的州和國家的嚴格監管，包括許可、市場行為和金融監管，監管的變化，包括更高的税率，可能會降低我們的盈利能力並限制我們的增長”。
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管理層的討論和分析，續


有關公司投資組合的進一步討論，請參閲“投資組合”。有關在金融市場混亂期間或之後對公司業務的風險以及對公司投資組合的風險的討論，請參閲公司2020年年報“第I部分-第1A項-風險因素”中題為“在金融市場混亂或經濟低迷期間或之後，我們的業務可能受到重大不利影響”和“我們的投資組合受到信貸和利率風險，並可能遭受減少或低迴報或重大已實現或未實現損失”的風險因素。見公司2020年年報“第I部分-第1A項-風險因素”中題為“我們在美國以外的業務面臨額外風險”的風險因素，見公司2020年年報中的“第II部分--第7A項--關於市場風險的定量和定性披露--外幣匯率風險”。

資本頭寸。本公司相信自己擁有雄厚的資本狀況，作為其不斷努力創造股東價值的一部分，預計將繼續向股東返還支持其業務運營所不需要的資本，具體取決於以下描述的考慮因素，包括新冠肺炎和相關經濟狀況的影響。本公司預計，總體而言，隨着時間的推移，向普通股股東分紅和普通股回購的組合很可能不會超過淨收入。本公司還預計，只要溢價量繼續增長，支持本公司財務實力評級的資本水平也將增加，以及如果沒有溢價量的增長，返還給股東的資本相對於收益的金額將略低於其他情況。未來回購股票的時間和實際數量將取決於各種其他因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、巨災損失、維持與公司從獨立評級機構獲得的期望評級相稱的資本水平、書面保費水平的變化、公司合格養老金計劃的資金、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會(包括合併和收購和相關融資)、市場狀況和其他因素。

由於公司在美國以外的業務，主要是在加拿大、英國(包括勞合社)、愛爾蘭共和國和通過合資企業在巴西的業務，公司的資本也受到外幣匯率變化的影響。美元相對於其他貨幣走強可能導致股東權益減少，而美元相對於其他貨幣走弱可能導致股東權益增加。有關本公司外匯市場風險敞口的額外討論，請參閲本公司2020年年報中的“第II部分-第7A項-關於市場風險的定量和定性披露”。

本“展望”部分和“流動性和資本資源”中的許多陳述都是前瞻性陳述，會受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性往往很難預測，超出了公司的控制範圍。實際結果可能與此類前瞻性陳述中明示或暗示的內容大不相同。此外，此類前瞻性陳述僅代表截至本報告發布之日的情況，公司沒有義務對其進行更新。有關可能影響公司經營結果或財務狀況的潛在風險和不確定因素的討論，請參閲本文中的“第I部分-第2項-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及公司2020年年度報告中的“第I部分-第1A項-風險因素”和“第II部分-第7項-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，這兩種情況均由公司向證券交易委員會提交的定期文件更新。

流動性和資本資源

2021年前六個月，公司的流動資金和資本資源沒有受到新冠肺炎和相關經濟狀況的實質性影響。關於新冠肺炎及相關經濟狀況對公司流動性和資本資源的潛在未來影響的進一步討論，請參閲本文的“展望”以及公司2020年年報中“第一部分第1A項風險因素”中的“新冠肺炎及相關風險的影響可能對我們的經營業績、財務狀況和/或流動性產生重大影響”。
流動性是衡量一家公司產生足夠現金流的能力，以滿足其業務運營的現金需求，並在需要時滿足一般公司目的。
 
經營公司流動資金。*本公司保險子公司的流動性要求主要由保費、手續費、投資收入和投資到期日產生的資金來滿足。*本公司相信，現金
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管理層的討論和分析，續

來自經營活動的流量足以滿足其保險子公司未來的流動性需求。此外，投資到期日提供了相當高水平的可用流動性，而不需要出售投資證券。有關經營公司流動資金的進一步討論，見公司2020年年報《第二部分--第7項--管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--流動資金和資本資源》。
 
控股公司流動資金。TRV的流動性要求主要包括股東股息、償債、普通股回購，以及不時對其合格國內養老金計劃的貢獻。截至2021年6月30日，TRV在美國持有的現金和短期投資資產總額為24.3億美元，加權平均到期日為46天。TRV建立了一個控股公司流動性目標，等於其估計的年度税前利息支出和普通股股東股息(目前約為12.1億美元)。*TRV於2021年6月30日的控股公司流動資金24.3億美元超過這一目標，公司管理層認為這些資產足以滿足TRV目前的流動性要求。

TRV不依賴其海外業務的股息或其他形式的匯回來支持其流動性需求。公司海外業務的未分配收益打算永久再投資於這些業務，這些收益對公司截至2021年6月30日的財務狀況或流動性並不重要。

TRV向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份2022年6月10日到期的擱置登記聲明，允許其不定期發行證券。TRV還與一個金融機構銀團擁有10億美元的信貸額度安排，將於2023年6月4日到期。截至2021年6月30日，該公司有1億美元的未償還商業票據。TRV不依賴其商業票據計劃來滿足其運營現金流需求。該公司在2026年4月之前沒有優先票據或次級債券到期，屆時將有2億美元的優先票據到期。
 
該公司利用主要銀行發行的總限額約為2.49億美元的無擔保信用證，提供了支持勞合社在2021年6月30日的義務所需的部分資本。如果未來無法以合理價格或根本不能獲得無抵押信用證，公司可以抵押這些信用證，或者可能不得不尋求其他方式來支持其在勞合社的義務，這可能包括利用手頭的控股公司資金。
 
經營活動
2021年前六個月和2020年前六個月，經營活動提供的淨現金分別為30.4億美元和22.9億美元。2021年前六個月現金流的增加主要反映了保費收入增加的影響，但部分被支付的所得税增加所抵消。由於新冠肺炎和相關經濟狀況，2020年第二季度為應對新冠肺炎和相關經濟狀況而向個人汽車客户提供的保費退款，上一年期間收到的保費現金受到不利影響。

投資活動
2021年和2020年前六個月用於投資活動的現金淨額分別為27.9億美元和18.1億美元。本公司於2021年6月30日的合併總投資比2020年底增加21.2億美元，增幅為3%，主要反映以下影響：(I)經營活動提供的淨現金流，但因(Ii)2021年6月30日的投資未實現淨收益比2020年12月31日有所減少，這一影響被(Ii)2021年6月30日的投資未實現淨收益與2020年12月31日相比有所減少。

融資活動
2021年和2020年前六個月用於融資活動的淨現金分別為2.89億美元和3.42億美元。2021年和2020年的總額都反映了普通股回購和支付給股東的股息，部分被髮行債務和行使員工股票期權的淨收益所抵消。2021年和2020年前六個月的普通股回購規模分別為7.98億美元和4.71億美元。
 
分紅2021年和2020年前六個月支付給股東的股息分別為4.36億美元和4.26億美元。宣佈和向公司普通股持有人支付未來股息將由公司董事會酌情決定，並將取決於許多因素，包括公司的財務狀況、收益、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管約束和董事會認為相關的其他因素。只有在董事會宣佈從合法可用資金中支付股息時，公司才會支付股息，但須受可能適用於公司的任何其他限制的約束。--7月20日
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管理層的討論和分析，續

2021年，該公司宣佈，它宣佈定期季度股息為每股0.88美元，2021年9月30日支付給2021年9月10日登記在冊的股東。
 
股份回購*公司董事會已批准普通股回購授權，根據該授權，根據符合1934年證券交易法規則第10b5-1條要求的預先設定的交易計劃，可以不時在公開市場上進行回購，無論是在私人交易中還是在其他方面。這些授權沒有規定的到期日。公司預計，通常隨着時間的推移，向普通股股東分紅和普通股回購的組合很可能不會超過淨收益。該公司還預計，在溢價量繼續增長的情況下，支持公司財務實力評級的資本水平也將增加，相應地，相對於收益，返還給股東的資本額將略低於沒有溢價量增長的情況。未來回購股份的時間和實際數量將取決於多種因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、巨災損失、維持與公司從獨立評級機構獲得的期望評級相稱的資本水平、書面保費水平的變化、公司合格養老金計劃的資金、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會(包括併購和相關融資)、市場狀況和其他因素。該公司根據其股份回購授權回購了260萬股和500萬股普通股，總成本分別為4億美元和7.56億美元。回購的每股平均成本分別為157.18美元和152.65美元。-2021年4月20日, 董事會批准了一項股票回購授權，在當天剩餘的8.05億美元容量的基礎上增加了50億美元的回購能力。截至2021年6月30日，該公司在股票回購授權下還有54.1億美元的剩餘產能。

資本結構.下表彙總了本公司於2021年6月30日和2020年12月31日的資本結構構成。
(單位：百萬美元)六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
債務：  
短期$100 $100 
長期的7,254 6,504 
未攤銷公允價值調整淨額和債務發行成本(64)(54)
債務總額7,290 6,550 
股東權益：  
普通股和留存收益，減去庫存股27,387 26,699 
累計其他綜合收益1,769 2,502 
股東權益總額29,156 29,201 
總市值$36,446 $35,751 
 
2021年6月8日，該公司發行了本金總額為7.5億美元的3.05%優先債券，將於2051年6月8日到期。該公司打算將票據的淨收益用於一般公司用途。見未經審計綜合財務報表附註9，進一步討論優先附註的條款。

下表提供了上表所列總資本與總資本(不包括包括在股東權益中的税後投資未實現淨收益)的對賬。
(美元，單位：億美元)六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
總市值$36,446 $35,751 
減去：包括在股東權益中的扣除税收的投資未實現淨收益
3,239 4,074 
包括在股東權益中的總資本(不包括投資未實現淨收益，扣除税金)
$33,207 $31,677 
債務對總資本的比率20.0 %18.3 %
包括在股東權益中的債務對總資本的比率，不包括未實現的投資淨收益，扣除税收後的淨額
22.0 %20.7 %

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管理層的討論和分析，續

包括在股東權益中的不包括税後投資未實現淨收益的債務與總資本比率的計算方法是：(A)債務除以(B)總資本，不包括包括在股東權益中的投資未實現淨收益和淨虧損。投資的未實現淨收益和淨虧損可能會受到利率變動和其他經濟因素的重大影響。因此，本公司管理層認為，在此基礎上計算的債務與總資本比率為投資者瞭解本公司的財務槓桿狀況提供了另一項有用的衡量標準。截至2021年6月30日，公司扣除計入股東權益的税後淨未實現投資收益的債務與總資本之比為22.0%，處於公司15%至25%的目標區間內。

收視率

評級是評估公司在保險業的競爭地位的一個重要因素。該公司獲得以下主要評級機構的評級：A.M.Best Company(A.M.Best)、惠譽評級(Fitch Ratings)、穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)和標準普爾公司(Standard&Poor’s Corp.)。自2021年4月20日，也就是公司向證券交易委員會提交截至2021年3月31日的季度的10-Q表格之日起，對該公司採取了以下評級機構的行動。有關評級的其他討論，請參閲公司2020年年報中的“第I部分-項目1-商業-評級”。

•2021年5月5日，惠譽確認了該公司的所有評級。所有評級的前景都是穩定的。

關鍵會計估計
 
有關公司關鍵會計估計的説明，請參閲公司2020年年報中的“第二部分--第7項--管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析--關鍵會計估計”。公司認為其最重要的會計估計是那些適用於索賠和索賠調整費用準備金以及相關的再保險可收回款項，以及投資、商譽和其他無形資產減值的會計估計。除下表所示外，自2020年12月31日以來，本公司的關鍵會計估計沒有發生重大變化。
 
理賠和理賠費用準備金
下表按產品線顯示了公司的總索賠和索賠調整費用準備金。由於索賠和索賠調整費用準備金的建立是一個涉及估計和判斷應用的內在不確定過程，因此目前確定的索賠和索賠調整費用準備金可能會發生變化。如果公司在估計發生變化期間的經營業績中反映了對準備金的調整。這些估計的變化可能會導致損益表費用，這些費用可能對公司未來的經營業績產生重大影響。尤其是，公司總索賠和索賠調整費用準備金的一部分(合計2021年)是石棉和環境索賠及相關訴訟。石棉和環境儲備包括在下表的一般責任、商業多重危險和國際及其他項目中。雖然正在進行的對石棉和環境索賠及相關負債的審查考慮到法院關於承保範圍的裁決不一致、原告擴大的責任理論以及複雜訴訟中固有的風險和其他不確定性，但公司管理層認為，這些索賠的持續不確定性的結果可能導致未來期間的負債與當前儲備的不同之處，其金額可能對公司石棉和環境儲備是分開討論的；見本報告中的“石棉索賠和訴訟”、“環境索賠和訴訟”和“關於石棉和環境儲備充足性的不確定性”。
 
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管理層的討論和分析，續

按產品線劃分的總索賠和索賠調整費用準備金如下：
 2021年6月30日2020年12月31日
(單位：百萬美元)案例IBNR總計案例IBNR總計
一般法律責任$5,324 $8,484 $13,808 $5,267 $8,098 $13,365 
商業地產1,137 411 1,548 1,006 366 1,372 
商業多重風險2,431 2,453 4,884 2,354 2,311 4,665 
商用汽車2,566 2,343 4,909 2,551 2,231 4,782 
工傷賠償10,193 9,543 19,736 10,271 9,514 19,785 
忠誠度和保證金195 378 573 215 317 532 
個人汽車1,937 1,546 3,483 1,901 1,514 3,415 
私人房主和其他976 1,357 2,333 901 1,168 2,069 
國際和其他2,524 2,097 4,621 2,565 1,960 4,525 
財產--傷亡27,283 28,612 55,895 27,031 27,479 54,510 
事故與健康11 — 11 11 — 11 
理賠和理賠費用準備金
$27,294 $28,612 $55,906 $27,042 $27,479 $54,521 
 
自2020年12月31日以來，總索賠和索賠調整費用準備金增加了13.9億美元，主要反映了(I)2021年前六個月的巨災損失，(Ii)本事故年的損失成本趨勢和(Iii)索賠解決活動減少的影響，這主要是由於與新冠肺炎相關的司法系統中斷。

會計準則的未來應用
 
有關最近發佈的會計聲明的討論，請參閲本季度報告和公司2020年年度報告中未經審計的綜合財務報表附註1。

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前瞻性陳述
 
本報告包含(且管理層可能作出)1995年“私人證券訴訟改革法案”所指的某些“前瞻性陳述”。除歷史事實陳述外，所有陳述都可能是前瞻性陳述。例如“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“項目”、“相信”、“觀點”、“估計”和類似的表述用於標識這些前瞻性表述。這些表述包括但不限於公司關於以下方面的表述：
 
•公司的前景及其未來的經營業績和財務狀況(其中包括預期保費、保費費率、續期保費變化、承保利潤率和承保利潤率、淨收益和核心收益、投資收益和業績、虧損成本、股本回報率、核心股本回報率和預期當前收益，以及綜合比率和基本綜合比率)；
•新冠肺炎及相關經濟狀況的影響，包括對公司投資的潛在影響；
•針對新冠肺炎或其他原因採取的立法或監管行動或法院裁決的影響；
•股份回購計劃；
•未來養老金計劃繳費；
•公司的石棉和其他儲備是否充足；
•新出現的索賠問題以及其他保險和非保險訴訟的影響；
•再保險覆蓋範圍的成本和可獲得性；
•巨災損失；
•投資(包括利率變化)、經濟(包括通貨膨脹、税法變化、商品價格變化和外幣匯率波動)和承保市場狀況的影響；
•提高盈利能力和競爭力的戰略和業務舉措；
•公司的競爭優勢；
•提供新產品；
•美國或其他國家實施或將要實施的新法規或潛在法規的影響，包括關税或其他國際貿易壁壘；以及
•侵權環境中事態發展的影響，例如律師更多地參與保險索賠，以及立法允許性虐待受害者提出或繼續索賠，否則這些索賠將是沒有時間限制的。
 
該公司告誡投資者，此類陳述會受到風險和不確定因素的影響，其中許多風險和不確定因素很難預測，而且通常不在公司的控制範圍之內。這些風險和不確定因素可能導致實際結果與前瞻性信息和陳述中表達的、暗示的或預測的結果大不相同。
 
可能導致實際結果不同的一些因素包括但不限於以下因素：
 
保險相關風險

•高水平的巨災損失，包括由於保險風險在災害多發地區集中程度增加等因素，可能會對公司的經營業績、財務狀況和/或流動性產生實質性的不利影響，並可能對公司的評級、公司的籌資能力以及再保險的可用性和成本產生不利影響；
•如果實際索賠超過了公司的索賠和索賠調整費用準備金，或者如果有必要改變索賠估計水平和索賠調整費用準備金，包括但不限於公司經營所處的法律/侵權、監管和經濟環境的變化，公司的財務業績可能會受到實質性的不利影響；
•該公司的業務可能會受到損害，因為它可能面臨石棉和環境索賠以及相關訴訟；
•本公司面臨並可能面臨涉及大規模侵權索賠的不利發展，例如與接觸潛在有害產品或物質有關的索賠；以及
•新出現的索賠和保險問題對公司業務的影響是不確定的，法院裁決或在公司發佈保單後發生的立法變化 這可能會導致索賠數量意外增加，並對公司的經營業績產生重大不利影響。

金融、經濟和信用風險

•在金融市場動盪或經濟低迷期間或之後，本公司的業務可能受到重大不利影響；
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司
前瞻性陳述，續
•公司的投資組合面臨信用和利率風險，可能遭受收益減少或低迴報或重大已實現或未實現損失；
•本公司可能無法從再保險人那裏收回所有應付款項，本公司未來可能無法以商業合理的費率或根本不能獲得再保險範圍，並且本公司面臨與其結構性結算相關的信用風險；
•本公司在其某些保險業務以及與第三方達成的某些擔保或賠償安排方面面臨信用風險；
•公司償債能力和財務實力評級的下調可能會對公司的業務量產生不利影響，對公司進入資本市場的能力產生不利影響，並增加公司的借款成本；以及
•如果本公司的保險子公司無法向本公司的控股公司支付足夠數額的股息，將損害本公司履行其義務、支付未來股東股息和/或進行未來股票回購的能力。

業務和運營風險

•新冠肺炎和相關風險的影響可能會對公司的經營業績、財務狀況和/或流動性產生實質性影響，包括收入、索賠和索賠調整費用、一般和行政費用、投資、通貨膨脹、不利的立法和/或監管行動、運營中斷和加劇的網絡安全風險以及外匯匯率變化；
•公司面臨的激烈競爭，以及創新、技術變革和不斷變化的客户偏好對保險業和其經營市場的影響，可能會損害其維持或增加業務量和盈利能力的能力；
•公司與其獨立代理和經紀人的關係中斷或公司無法有效管理不斷變化的分銷格局可能會對公司造成不利影響；
•公司開發新產品、在目標市場擴張、改進業務流程和工作流程或進行收購的努力可能不會成功，並可能帶來更大的風險；
•如果公司的定價和資本模式提供的指標與實際結果大不相同，公司可能會受到不利影響；
•在公司產品的定價和承保中失去或嚴重限制使用特定類型的承保標準，如信用評分或其他數據或方法，可能會降低公司未來的盈利能力；以及
•該公司還面臨與其在美國以外的業務相關的額外風險。

技術和知識產權風險

•如果由於網絡攻擊或其他原因，公司在技術、數據和網絡安全、外包關係或基於雲的技術方面遇到困難，公司開展業務的能力可能會受到負面影響；
•該公司的業務成功和盈利部分取決於有效的信息技術系統，以及繼續開發和實施技術改進，特別是在其業務流程變得更加數字化的情況下；以及
•知識產權對本公司的業務非常重要，本公司可能無法保護和執行自己的知識產權，或者本公司可能因侵犯他人知識產權而受到索賠。

監管和合規風險

•公司的業務受到其開展業務的州和國家的嚴格監管，包括許可證、市場行為和金融監管，監管的變化，包括更高的税率，可能會降低公司的盈利能力，限制其增長；以及
•如果旨在確保遵守指導方針、政策以及法律和監管標準的控制措施不奏效，公司可能會受到不利影響。

此外，公司的股票回購計劃取決於各種因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、巨災損失、維持與公司從獨立評級機構獲得的期望評級相稱的資本水平、書面溢價水平的變化、公司合格養老金計劃的資金、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制和其他投資。
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前瞻性陳述，續
機會(包括併購和相關融資)、市場狀況和其他因素，包括與新冠肺炎相關的持續不確定性水平。

本公司的前瞻性陳述僅在本報告發布之日或發表之日發表，本公司不承擔更新前瞻性陳述的義務。有關這些因素的更多詳細討論，請參閲本報告中“第一部分--第二項--管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”和“第二部分--第1A項--風險因素”和“第二部分--第七項--管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”標題下的信息。在每種情況下，根據公司向證券交易委員會提交的定期文件進行更新。

網站和社交媒體披露
 
本公司可能使用其網站和/或社交媒體(如Facebook和Twitter)作為重要公司信息的分發渠道。有關本公司的財務和其他重要信息通常發佈在本公司的網站上，網址為：Http://investor.travelers.com，其Facebook頁面位於Https://www.facebook.com/travelers和它的推特賬號(@Travelers)Https://twitter.com/Travelers此外，當您註冊您的電子郵件地址時，通過訪問“投資者工具包”部分下的“電子郵件通知”部分，您可能會自動收到有關公司的電子郵件警報和其他信息。Http://investor.travelers.com.

項目3.關於市場風險的定量和定性披露
 
有關本公司有關市場風險的披露，請參閲本公司提交給SEC的2020年年報中的《第II部分-第7A項--關於市場風險的定量和定性披露》。《本公司2020年年報第II部分-第7A項》中關於市場風險的披露沒有實質性變化。

項目4.控制和程序
 
根據修訂後的1934年《證券交易法》(Exchange Act)，公司維持披露控制和程序(該術語在規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)，旨在確保根據交易法要求公司報告中披露的信息在SEC規則和表格指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並積累這些信息並酌情傳達給公司管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便任何管制和程序，無論其設計和運作如何完善，都只能提供合理的保證，以達致預期的管制目標。公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2021年6月30日公司披露控制和程序的設計和運行的有效性。根據評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年6月30日，公司披露控制和程序的設計和運行在合理保證水平上有效地實現了他們的目標。

在截至2021年6月30日的季度，該公司將個人保險的鎖箱保費匯款處理過渡到新的第三方供應商，並實施了基於雲的技術，以在整個公司範圍內利用軟件輔助的賬户對賬流程。密碼箱供應商的改變導致了業務流程的某些變化，以及隨着新的賬户核對流程的變化，財務報告的內部控制也發生了變化。除這兩項外，在截至2021年6月30日的季度內，公司對財務報告的內部控制(根據交易法第13a-15(F)和15d-15(F)條的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對公司的財務報告內部控制產生重大影響的變化。管理層對與這兩個項目相關的財務報告內部控制的有效性進行了審查和測試，得出的結論是它們是有效的。

本公司定期尋求確定、開發和實施對其技術系統和業務流程的改進，其中一些可能會影響其財務報告的內部控制。這些變更可能包括實施新的、更高效的系統、更新現有系統或平臺、自動化手動流程或利用第三方開發的技術等活動。這些系統變更通常在多個階段分階段實施，以限制任何一個階段的實施風險，在實施每個變更時，公司都會監控其有效性，作為其財務報告內部控制的一部分。

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第II部分-其他資料

第1項。         法律程序
 
本季度報告所載未經審計綜合財務報表附註15中的“或有”項下可找到與本項目有關的所需資料，並通過引用將其併入本項目1。

項目1A：風險因素
 
有關本公司潛在風險或不確定因素的討論，請參閲本公司2020年年報中的“第I部分-第1A項-風險因素”和“第II部分--管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”和本文件中的“第I部分--第2項--管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”，這兩種情況均由本公司提交給SEC的定期文件更新。本公司2020年年報第I部分-第1A項披露的風險因素沒有發生實質性變化。

第二項。         未登記的股權證券銷售和收益的使用

下表列出了本公司在指定期間回購普通股的相關信息。

發行人購買股權證券
期間開始期末總人數：
股票
購得		支付的平均價格
每股收益		總人數：
購買了股份
作為以下內容的一部分：
公開宣佈
計劃或實施計劃		近似值
美元相當於
股票價格可能會上漲
但仍將被收購
在美國政府的領導下
計劃或實施計劃
(單位：百萬美元)
2021年4月1日2021年4月30日258 $150.05 — $5,805 
2021年5月1日2021年5月31日1,355,484 $158.51 1,354,825 $5,590 
2021年6月1日2021年6月30日1,190,235 $155.66 1,190,235 $5,405 
總計 2,545,977 $157.18 2,545,060 $5,405 
 
公司董事會已經批准普通股回購授權，根據這些授權，可以根據符合1934年證券交易法規則10b5-1要求的預先設定的交易計劃，在公開市場上不時進行回購，無論是在私人交易中還是在其他方面。最近的一次授權是在2021年4月20日董事會批准的，並在當時剩餘的8.05億美元容量的基礎上增加了50億美元的回購能力。授權沒有規定的截止日期。未來回購股票的時間和實際數量將取決於多種因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、巨災損失、保持與公司期望的獨立評級機構評級相稱的資本水平、公司合格養老金計劃的資金、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會(包括併購和相關融資)、市場狀況和其他因素。
 
在截至2021年6月30日的三個月裏，該公司收購了917股，總成本約為14.4萬美元，這些股票不屬於公開宣佈的股票回購授權。這些股票包括保留下來的用於支付與授予限制性股票單位獎勵和績效股票獎勵相關的工資預扣税的股票，以及員工用來支付某些行使的股票期權價格的股票。

有關公司股票回購的更多信息，請參見“第一部分--第2項--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源。”

第五項。   其他信息
 
高管持股和銷售。公司的所有高管都受公司高管持股政策的約束。有關當前生效的此政策的摘要，請參閲“薪酬討論和分析-其他
薪酬信息-股權指導方針、反對衝和質押政策以及其他交易限制“在公司於2021年4月2日提交給證券交易委員會的委託書中寫道。公司的一些高管可能會不時地認為，出於個人財務規劃的原因，分散投資是明智的。
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項目5.其他資料，續
或因其他原因尋求流動資金，並可根據股權政策在公開市場、私下交易或向本公司出售本公司普通股。為了實現這種銷售，公司的一些高管可能會不時地制定交易計劃，以符合公司的證券交易政策和1934年證券交易法規則10b5-1的規定。交易計劃不會使任何高管對公司股票的持有量低於適用的高管持股指導方針。本公司不承擔報告公司任何員工或董事未來可能採用的規則10b5-1計劃的任何義務，也不承擔報告任何公開宣佈的計劃的任何修改或終止的義務。截至本報告發稿之日，本公司“被點名的高管”(即本公司最新委託書中披露的薪酬中包括的高管)還沒有訂立仍然有效的第10b5-1條交易計劃。

第6項   展品
展品編號 展品説明：
   
3.1 
2013年5月23日修訂和重述的Travelers Companies，Inc.的公司章程已作為附件3.1提交給公司於2013年5月24日提交的當前報告Form 8-K，並通過引用併入本文。
   
3.2 
經2019年10月22日修訂和重新修訂的Travelers Companies，Inc.章程已作為本公司截至2019年9月30日的財務季度Form 10-Q季度報告的附件3.2提交，並通過引用併入本文。
10.1*
Travelers Companies，Inc.修訂和重訂的2014年股票激勵計劃作為本公司於2021年5月25日提交的8-K表格的當前報告的附件10.1提交，並通過引用併入本文。
10.2†*
當前董事薪酬計劃，自2021年5月20日起生效。
31.1† 
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節的要求，對公司董事長兼首席執行官艾倫·D·施尼策(Alan D.Schnitzer)進行認證。
   
31.2† 
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節的要求，對公司執行副總裁兼首席財務官丹尼爾·S·弗雷(Daniel S.Frey)進行認證。
   
32.1† 
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節的要求，對公司董事長兼首席執行官艾倫·D·施尼策(Alan D.Schnitzer)進行認證。
   
32.2† 
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節的要求，對公司執行副總裁兼首席財務官丹尼爾·S·弗雷(Daniel S.Frey)進行認證。
   
101.1† 
以下信息來自Travelers Companies，Inc.截至2021年6月30日的季度報告Form 10-Q，其格式為Inline XBRL：(I)截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的綜合收益表；(Ii)截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月的綜合全面收益表；(Iii)截至2021年6月30日和2020年12月31日的綜合資產負債表，(V)截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月合併現金流量表；(Vi)合併財務報表附註；(Vii)封面。
104.1封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中，幷包含在附件101.1中)。
________________________________________________________
†*.
**董事和/或高管有資格參與的管理層合同或補償計劃，包括董事和/或高管有資格參與的董事和/或高管的薪酬管理合同或薪酬計劃；以及董事和/或高管有資格參與的薪酬管理合同或補償計劃。.
 
根據界定本公司長期債務持有人權利的任何文書授權的證券總額不超過本公司及其合併子公司總資產的10%。因此，本公司不會提交任何證明長期債務的文書。但是，本公司將應要求向美國證券交易委員會提供任何此類文書的副本。
 
上述任何展品的副本都將提供給嚮明尼蘇達州聖保羅華盛頓大街385號旅行者公司提出書面要求的證券持有人，注意：公司祕書。
 
作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除協議或其他文件本身的條款外，不打算提供事實信息或其他披露，您不應將其用於其他目的。尤其是，公司在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證
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旅行者公司(Travelers Companies，Inc.)和子公司

文件僅在相關協議或文件的特定範圍內訂立，不適用於任何其他情況或在除訂立日期以外的任何時間適用。

簽名
 
根據1934年證券交易法的要求，Travelers Companies，Inc.已正式安排由正式授權的下列簽名人代表其簽署本報告。
 
  這兩家旅行者來自兩家公司，Inc.。
  (註冊人)
   
日期：2021年7月20日通過/S/克里斯汀·K·卡拉(Christine K.Kalla)
  克里斯汀·K·卡拉
執行副總裁兼總法律顧問
(獲授權簽署人)
   
日期：2021年7月20日通過/S/：道格拉斯·K·羅素(Douglas K.Russell)
  
道格拉斯·K·羅素
高級副總裁兼公司總監 (首席會計官)

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