根據2021年7月16日提交給美國證券交易委員會的文件
1933年法令文件第333號--_
1940年法令文件第811-22396號

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549

表格N-2

選中相應的一個或多個框

[X]*
[]*。[  ]
[]*。[  ]

和

[X]*
[X]*修正案第2號

Neuberger Berman高收益策略基金公司。
(註冊人的確切姓名見憲章)
Neuberger Berman投資顧問有限責任公司C/o Neuberger Berman Investment Advisers LLC
美洲大道1290號
紐約，紐約10104-0002
(主要行政辦公室地址)

212-476-8800
(註冊人電話號碼，包括區號)

約瑟夫·V·阿馬託
首席執行官兼總裁
Neuberger Berman高收益策略基金公司。
Neuberger Berman投資顧問有限責任公司C/o Neuberger Berman Investment Advisers LLC
美洲大道1290號
紐約，紐約10104-0002
(服務代理的姓名或名稱及地址)

副本發送至：

阿瑟·C·德利伯特(Arthur C.Delibert)，Esq.
K&L Gates LLP
西北部K街1601號
華盛頓特區，20006

建議公開招股的大概日期：在本註冊聲明生效日期後，在切實可行的範圍內儘快進行。
[   ]該公司表示，表格上唯一註冊的證券是根據股息或利息再投資計劃提供的。

[X]據報道，根據1933年《證券法》(以下簡稱《證券法》)的第415條規定，任何在此表格上註冊的證券都將以延遲或連續的方式提供，但與股息再投資計劃相關的證券除外。

[   ]他説，本表格是根據一般指示A.2或其生效後修正案的登記聲明。

[   ]該公司表示，本表格是根據一般指令B或其生效後的修正案提交的註冊聲明，將在根據證券法第462(E)條向委員會提交後 生效。

[   ]該公司表示，本表格是對根據一般指示B提交的註冊聲明的生效後修訂，以根據證券法第413(B)條註冊額外的證券或額外類別的 證券。這份表格是對根據一般指示B提交的註冊聲明的事後修訂，以根據證券法規則413(B)註冊額外的證券或額外類別的 證券。

建議本申請生效(勾選相應的複選框)：

[X]在根據證券法第8(C)條宣佈生效時，美國政府將繼續實施該法案。在宣佈生效時，美國政府將根據證券法第8(C)條宣佈生效。

如果合適，請選中以下複選框：

[   ]這[生效後]修正案為以前提交的文件指定了新的生效日期[生效後的修正案][註冊聲明].

[   ]根據證券法第462(B)條的規定，提交本表格是為了根據證券法下的規則462(B)為發行登記額外的證券，而同一發行的較早有效登記聲明的證券法登記聲明編號 為：_。

[   ]他説，本表格是根據證券法第462(C)條提交的生效後修正案，同一發行的較早 有效註冊書的證券法註冊書編號為：_。

[   ]他説，本表格是根據證券法第462(D)條提交的生效後修正案，同一發行的較早 有效註冊書的證券法註冊書編號為：_。

勾選每個適當描述註冊人特徵的複選框：

[X]美國設立了註冊封閉式基金(根據1940年《投資公司法》(《投資公司法》)註冊的封閉式公司)。

[   ]根據《投資公司法》，它是一家意向或已經選擇作為業務發展公司進行監管的封閉式公司，包括Business Development Company(封閉式公司)。

[   ]根據投資公司法(Investment Company Act)規則23c-3提出定期回購要約的註冊封閉式基金(註冊封閉式基金或商業發展公司)是Interval Fund(註冊封閉式基金或商業發展公司)的第一個投資區間基金。

[X]中國證券交易所A.2合格(根據本表格A.2一般指示有資格註冊證券)。

[   ]它是一家知名的經驗豐富的發行商(根據證券法第405條的定義)。

[   ]根據1934年《證券交易法》(Securities And Exchange Act)第12b-2條規則的定義，該公司成立了新興成長公司(Emerging Growth Company)。

[   ]如果是新興成長型公司，註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據證券法第7(A)(2)(B)節提供的任何新的或修訂的 財務會計準則。

[   ]新註冊人(在提交申請之前根據投資公司法註冊或監管的時間不到12個日曆月)。

根據1933年證券法計算註冊費

標題為
正在註冊的證券
建議
最大
聚合
發行價(1)
總金額為
註冊費
普通股股份(2)
$[  ]
$[  ]
普通股認購權(二)
無
無
總計
$1,000,008
109.10

_________________________
  
(1)
 根據修訂後的1933年證券法第457(O)條估算，僅用於確定註冊費。根據1933年證券法下的第457(C)條，基於紐約證券交易所美國人報道的普通股在2021年7月16日的平均銷售價格。每種證券的建議最高發行價將由註冊人根據 註冊人出售根據本註冊聲明註冊的證券而不時確定。
(2)
 在本協議項下登記的普通股或購買普通股的認購權的本金金額不確定，可隨時出售。在任何情況下，根據本註冊聲明不時發行的所有證券的總髮行價 將不會超過1,000,008美元。
註冊人特此修改本註冊聲明的生效日期，以推遲其生效日期，直至註冊人提交進一步的修訂，明確規定註冊聲明此後將根據1933年證券法第(8)(A)節生效，或直至註冊聲明將於證券交易委員會(SEC)根據上述第(8)(A)節決定的日期生效。

本招股説明書中的信息不完整，可能會更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明 生效之前，我們不能出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約或出售的司法管轄區徵求購買這些證券的要約。

有待完成
註明日期的初步招股章程[  ], 2021

基本招股説明書
$[  ]
Neuberger Berman高收益策略基金公司。

購買普通股股票。
購買普通股股份的認購權

紐伯格伯曼高收益策略基金公司(以下簡稱“基金”)可能會不時發行普通股，每股面值0.0001美元，和/或其可轉讓認購權，以購買 股普通股(“權利”)，與普通股一起發行。該等權利的持有人有權認購(“要約”)額外的普通股 股，並於發行記錄日期(“記錄日期”)向登記在冊的股東出售。證券可能按本招股説明書的一個或多個附錄(本“招股説明書”及其每份附錄，“招股説明書補充”或“補充説明書”)中規定的價格和條款發售。 您在投資本基金的證券之前，應仔細閲讀本招股説明書和適用的補充説明書。
 
該基金普通股在以下日期收盤時的資產淨值[  ]是$[  ]紐約證券交易所美國證券交易所(NYSE American)上一次報道的普通股售價為1美元。[  ]，相當於資產淨值的折扣[  ]%.
 
投資本基金的證券涉及風險，包括您的投資可能獲得很少或沒有回報的風險，或者您可能損失部分或全部投資的風險。在 購買任何證券之前，您應該閲讀有關投資該基金的主要風險的討論。投資於該基金的主要風險在“招股説明書摘要-風險因素”中概述，從第頁開始。[  ]本招股説明書的詳細內容 ，並在第頁開始的“風險因素”中進一步説明。[  ]這份招股説明書。
 
美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何 相反的陳述都是刑事犯罪。
 
投資目標：本基金是一家封閉式、非多元化的資產管理投資公司，根據經修訂的1940年投資公司法(“1940年法案”)註冊。本基金的投資目標是追求高總回報(收入加資本增值)。
 
本金投資策略.“在正常市場條件下，該基金總資產中至少有80%投資於美國和外國發行人的高收益債務證券.”高收益債務 證券包括在投資時被至少一家獨立信用評級機構評為低於投資級的證券，如果沒有評級，則被基金的投資組合經理確定為具有類似質量的證券。在未投資於高收益債務證券的範圍內，基金可將部分資產(通常不超過總資產的20%)投資於其他證券和金融工具，包括投資級債務證券、股權證券和衍生品。基金的投資目標及其將總資產的至少80%投資於美國和外國發行人的高收益債務證券的政策不是根本的，基金董事會可能會在未經股東批准的情況下 進行更改，但任何更改都將向股東提供至少60天的通知。
i
該基金利用槓桿來實現其投資目標。該基金目前通過發行私募票據和優先股來利用槓桿，並可能借入資金或使用各種額外的 戰略來增加可供投資的資金。根據1940年法案，該基金被允許發行不超過其管理資產總額的331/3%的債務或不超過其管理資產總額50%的股權證券(例如優先股)。 基金可以自願選擇將其槓桿率限制在1940年法案允許的最高金額以下。此外，基金可能需要遵守基金 票據和優先股管理工具或評級機構對優先股和票據進行評級的某些資產覆蓋範圍、槓桿或投資組合要求，這些要求可能比1940年法案規定的更為嚴格。

基金購買的證券可能有固定或可變本金支付，以及各種類型的利率和股息支付和重置條款，包括固定利率、可變利率、浮動利率、零息、或有、遞延、實物支付和拍賣利率功能。雖然基金可以投資於期限廣泛的債務證券，但根據基金投資組合經理的判斷，基金的平均投資組合期限預計將在中間範圍內(2年至7年)，並將隨着時間的推移而變化。

基金可以投資於各種直接債務工具，包括銀行貸款、票據和借款人(如公司和政府)欠金融機構的其他利息。基金可能投資的企業貸款 將主要由借款人的直接債務組成。本基金可在發起時作為聯合貸款人投資於企業貸款，或通過購買企業貸款轉讓或創新的參與權而在二級市場獲得貸款。基金投資的銀行貸款可以由第三方組織和管理，該第三方作為一組貸款人的代理人，這些貸款人在貸款中產生或持有權益。基金可通過轉讓之前由另一家機構持有的貸款的全部或部分直接利息，或通過參與另一家機構繼續持有的貸款的權益，獲得此類貸款的 權益。

基金可投資於資產支持證券、抵押貸款支持證券和股權證券，包括普通股、優先股、存託憑證、權證和權利。該基金還可以投資於債券 和可轉換為股權證券的優先股。該基金主要投資於美國發行人的證券，但也可能投資於外國發行人的證券。基金總資產的最高25%可投資於在美國境外交易的外國發行人的證券 。基金購買的流動性證券隨後可能會變得缺乏流動性。

該基金可以投資於衍生品。基金可以買賣證券、外幣和證券指數的看跌期權和看漲期權等衍生工具，如交易所上市和場外交易。它 還可以買賣金融期貨合約(及其期權)，並進行各種其他類型的衍生品交易，如掉期、上限、下限和套圈。這些交易可能包括使用利率 掉期(以對衝影響基金持有證券的利率的不利變化、基金髮行的任何優先股的應付股息或基金借款的應付利息)和信用違約掉期。雖然 基金不會將衍生品作為主要的投資技術，但它可能會將衍生品用於各種目的，包括：(1)對衝證券價格、利率或外幣匯率的不利變化；以及 (2)作為買賣證券的替代品。

關於基金通過發行優先股和票據使用槓桿，基金可能尋求通過利率掉期、上限或 其他衍生品交易對衝與槓桿相關的利率風險。這些交易涉及不同於高收益債務證券證券投資組合交易的投資技巧和風險。不能保證任何利率 套期保值交易(如果進行)都會成功，這類交易可能會對基金實現其投資目標產生不利影響。見 下面的“投資目標和主要投資戰略”和 下面的“投資限制”，日期為#年#日的補充信息聲明中的“投資目標和主要投資戰略”和“槓桿”。[  ](“SAI”)。

基金的投資組合經理將通過深入的信用研究尋求正回報，利用專有分析過程評估公司信用狀況的強度，例子包括但不限於：他們 支付本金和利息的能力，他們的現金流和資產負債表組成，他們的市場
II
在與競爭對手相對的位置上，團隊通過團隊專有的評分系統對環境、社會和治理(ESG)因素進行評估，並積極參與與環境、社會和治理(ESG)相關的主題。

管理層.NNBIA擔任該基金的投資顧問.NBIA位於紐約美洲大道1290號，郵編：10104-0002.請參閲“基金管理”。自.起[   ]，Neuberger Berman 及其附屬公司擁有$[  ]管理下的資產規模達10億美元，並延續始於1939年的資產管理歷史。

本招股説明書不得用於完成吾等通過代理、承銷商或交易商進行的證券銷售，除非附有招股説明書補充材料。本招股説明書連同任何適用的招股説明書副刊，簡明扼要地闡述了潛在投資者在投資前應瞭解的有關基金的信息 。在決定是否投資證券之前，您應閲讀本招股説明書和任何適用的招股説明書補充資料，並將其保留以供 未來參考。補充信息聲明，日期：[  ](“SAI”)包含有關該基金的其他信息，已提交給美國證券交易委員會(SEC)，並通過引用將其全文併入 本招股説明書。您可以查看第頁上的SAI目錄[  ]這份招股説明書。您可以免費獲得SAI或基金提交給股東的年度和半年度報告，方法是訪問我們的網站 www.nb.com，致電[  ]，或致函該基金，或從美國證券交易委員會網站(http://www.sec.gov.)索取一份副本(及有關該基金的其他資料)[SAI僅針對 產品進行更新，因此無法在基金網站上獲得。]

這些證券不代表任何銀行或其他有保險的存款機構的存款或義務，也不由任何銀行或其他有保險的存款機構擔保或背書，也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。

在作出投資決定時，閣下只應依賴本招股章程及任何適用的招股章程副刊所載或以引用方式併入本招股章程及任何適用的招股章程副刊內的資料。基金未授權任何人 向您提供不同的信息。基金不會在任何不允許要約或出售證券的司法管轄區提出出售證券的要約。您不應假設本招股説明書或任何適用的 招股説明書附錄中包含的信息在其封面上的日期以外的任何日期都是準確的。基金的業務、財務狀況和前景可能自本招股説明書描述之日或任何招股説明書補充説明書描述之日起發生變化 。

根據美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)通過的法規，基金年度和半年度股東報告的紙質副本將不會郵寄，除非您特別要求紙質報告副本。 相反，這些報告將在基金網站www.nb.com/CEFical上提供，每次發佈報告時，您都會收到郵寄通知，並提供訪問報告的網站鏈接。

 
目錄
 
招股説明書摘要
1
基金費用匯總表
12
財務亮點
13
基金
13
供品
14
收益的使用
14
投資目標和本金投資策略
14
三、
投資組合構成
16
槓桿的使用及相關風險
21
危險因素
23
基金的管理
35
投資組合交易
36
普通股資產淨值
36
分配
37
封閉式基金結構
38
分銷再投資計劃
38
資本結構描述
40
普通股回購；要約收購；轉換為開放式基金
45
税務事宜[將由税務律師審查]
46
公司章程中的反收購條款
49
保管人、派息代理人、轉讓代理人及登記員
51
法律意見
51
獨立註冊會計師事務所
51
附加信息
51



有關前瞻性陳述的警示通知
 
本招股説明書和通過引用併入招股説明書的SAI包含“前瞻性陳述”。前瞻性陳述可以通過“可能”、“將會”、“打算”、“預期”、“估計”、“繼續”、“計劃”、“預期”以及類似的詞語來識別，這些詞語帶有這些詞語的否定意義。(=根據其性質，所有前瞻性陳述都包含風險和不確定因素，實際結果可能與前瞻性 陳述中預期的結果大不相同。可能對基金實際業績產生重大影響的幾個因素包括基金所持證券組合的表現、基金股票在公開市場上的交易價格，以及基金向證券交易委員會提交的定期文件中討論的其他因素 。
 
儘管基金相信前瞻性陳述中表達的預期是合理的，但實際結果可能與基金前瞻性陳述中預測或假設的結果大不相同。未來的財務狀況和經營結果以及任何前瞻性陳述可能會發生變化，並受固有風險和不確定性的影響，如本招股説明書的“風險因素”部分所披露的風險和不確定性。本招股説明書或SAI中包含的所有 前瞻性陳述均自本説明書發佈之日起作出
四.
招股説明書或SAI(視屬何情況而定)。除了聯邦證券法規定的持續義務外，基金組織不打算也沒有義務更新任何前瞻性陳述。





v
招股説明書摘要
 
這只是一個總結。在對基金進行投資之前，您應在本招股説明書(“招股説明書”)、本招股説明書的任何相關補充文件(每份“招股説明書補充資料”)以及 附加信息聲明(“SAI”)中查看更詳細的信息。請參閲“風險因素”。

基金
 
有關基金的資料
 
該基金是基金前身與另一隻Neuberger Berman封閉式基金之間重組的倖存實體，重組在2010年8月6日交易結束後完成。該基金有未償還的 張私募票據(PNS)，本金總額達19,500,000美元，以及強制性可贖回優先股，C系列(“MRPS”，與PNS一起，“私人證券”)，總清算優先權為76,000,000美元。PNS的到期日為2023年9月18日，MRPS的到期日為2023年8月3日。自.起[  ]，基金普通股每股資產淨值為#美元。[  ].

供品

基金可不時在一次或多次發行中提供普通股股份，每股面值0.0001美元，和/或購買該等普通股股份的可轉讓權利(“權利”，與普通股一起， “證券”)。證券的報價和條款可能會在本招股説明書的一個或多個副刊(本“招股説明書”及其每份副刊，“招股説明書副刊”或“副刊”)中列出。[普通股每股發行價 將不低於基金髮行時普通股每股資產淨值，但不包括任何承銷佣金或折扣；但滿足 某些條件的可轉讓配股發行價格可能低於當時基金普通股每股資產淨值。]在投資本基金的 證券之前，您應仔細閲讀本招股説明書和任何適用的招股説明書附錄。

有關基金的其他資料

紐約證券交易所美國上市公司
 
自.起[  ]，該基金曾[  ]已發行普通股。該基金的普通股在紐約證券交易所美國證券交易所(NYSE American)交易，代碼為“NHS”。自.起[  ]，最近一次報告的基金普通股的銷售價為#美元。[  ]， 代表資產淨值的折扣[  ]%。見“基金”。

收益的使用

除非在招股説明書補編中另有規定，顧問預計，根據基金的投資目標和政策，要約淨收益的投資大約需要[三]此類報價完成後 個月。基金可以利用要約收益進行符合其投資目標的投資。然而，淨收益的投資可能需要高達[六]報價完成後數月，取決於 市場狀況和是否有合適的證券可用。[根據市場狀況和運作情況，將在任何相關招股説明書副刊中確定的部分收益可根據基金的分配政策 用於支付分配。]請參閲“收益的使用”。

投資目標和本金投資策略
 
基金的投資目標是追求高總回報(收入加資本增值)。我們不能保證該基金會達到其投資目標。

該基金尋求通過在正常市場條件下將至少80%的總資產投資於美國和外國發行人的高收益債務證券來實現其投資目標。高收益債務證券包括在投資時被至少一家獨立信用評級機構評級低於投資級的證券，如果沒有評級，則被基金的投資組合經理確定為具有類似質量的證券。在一定程度上沒有投資於高
1
對於高收益債務證券，基金可將部分資產(通常不超過總資產的20%)投資於其他證券和金融工具，包括投資級債務證券、股權證券和 衍生品。基金的投資目標及其將總資產的至少80%投資於美國和外國發行人的高收益債務證券的政策不是根本的，基金董事會可能會在沒有股東 批准的情況下對其進行更改，但任何更改都將向股東提供至少60天的通知。

該基金主要投資於美國發行人的證券，但也可能投資於外國發行人的證券。基金總資產的最高25%可投資於在美國境外交易的外國發行人的證券。基金購買的流動證券可能隨後變得缺乏流動性。

該基金利用槓桿來實現其投資目標。該基金目前通過發行私募票據和優先股來利用槓桿，並可能借入資金或使用各種額外策略來增加可供投資的資金 。根據1940年法案，該基金被允許發行不超過其管理資產總額的331/3%的債務或不超過其管理資產總額50%的股權證券(例如優先股)。基金可以自願選擇 將其槓桿率限制在1940年法案允許的最高金額以下。此外，基金可能需要遵守基金票據和優先股 管理工具或評級機構對優先股和票據進行評級的某些資產覆蓋範圍、槓桿或投資組合要求，這些要求可能比1940年法案規定的更為嚴格。

基金購買的證券可能有固定或可變本金支付，以及各種類型的利率和股息支付和重置條款，包括固定利率、可變利率、浮動利率、零息、或有、遞延、 實物支付和拍賣利率功能。雖然基金可以投資於期限廣泛的債務證券，但根據基金投資組合經理的判斷，基金的平均投資組合期限預計在中間範圍內(2年至7年)，並將 隨時間變化。

基金可以投資於各種直接債務工具，包括銀行貸款、票據和借款人(如公司和政府)欠金融機構的其他利息。基金可投資的企業貸款將主要由借款人的直接債務組成。本基金可在發起時作為聯合貸款人投資於企業貸款，也可通過購買企業貸款的參與、轉讓或創新在二級市場獲得貸款。 企業貸款可在發起時作為聯合貸款人投資於企業貸款，也可通過購買企業貸款的參與、轉讓或創新在二級市場獲得貸款。基金投資的銀行貸款可以由第三方組織和管理，該第三方作為一組貸款人的代理人，這些貸款人在貸款中產生或持有權益。基金可通過以下方式獲得此類貸款的權益： 轉讓之前由另一機構持有的貸款的全部或部分直接權益，或通過參與另一機構繼續持有的貸款的權益。

基金可投資於資產支持證券、抵押貸款支持證券和股權證券，包括普通股、優先股、存託憑證、權證和權利。基金還可以投資於可轉換為股權證券的債券和優先股 。

該基金可以投資於衍生品。基金可以買賣證券、外幣和證券指數的看跌期權和看漲期權等衍生工具，如交易所上市和場外交易。它還可以購買和 出售金融期貨合約(及其期權)，並進行各種其他類型的衍生品交易，如掉期、上限、下限和套圈。這些交易可能包括使用利率掉期(以對衝 影響基金所持證券的利率的不利變化、基金髮行的任何優先股的應付股息或基金借款的應付利息)和信用違約掉期。儘管基金不會將衍生品作為主要投資技術，但它可能會將衍生品用於各種目的，包括：(1)對衝證券價格、利率或外幣匯率的不利變化；以及(2)替代 買賣證券。

關於基金通過發行優先股和票據使用槓桿，基金可能尋求通過利率掉期、上限或其他衍生品交易對衝與槓桿相關的利率風險。 這些交易涉及不同於高收益債務證券投資組合交易的投資技術和風險。不能保證任何利率對衝交易(如果進行 )都會成功，這類交易可能會對基金實現其投資目標產生不利影響。
2
該基金的投資組合經理將通過利用專有分析流程進行深入的信用研究來評估公司信用狀況的強度來尋求正回報，這些實例包括但不限於：他們的 支付本金和利息的能力、他們的現金流和資產負債表構成、他們相對於競爭對手的市場地位、團隊通過團隊專有的 評分系統對環境、社會和治理(ESG)因素的評估，以及對ESG相關主題的積極參與。

臨時投資。出於臨時防禦目的，或為了管理待投資或支付的現金，基金可將高達100%的總資產投資於現金和現金等價物、美國政府和機構證券、商業票據和某些其他貨幣市場工具，以及由上述擔保的回購協議。

槓桿
 
該基金利用槓桿來實現其投資目標。該基金目前通過發行私募票據和優先股來利用槓桿，並可能借入資金或使用各種額外策略來增加可供投資的資金 。根據1940年法案，該基金被允許發行不超過其管理資產總額的331/3%的債務或不超過其管理資產總額50%的股權證券(例如優先股)。基金可以自願選擇 將其槓桿率限制在1940年法案允許的最高金額以下。此外，基金可能需要遵守基金票據和優先股 管理工具或評級機構對優先股和票據進行評級的某些資產覆蓋範圍、槓桿或投資組合要求，這些要求可能比1940年法案規定的更為嚴格。
  
槓桿的使用為普通股股東創造了增加收入和回報的機會，但同時也帶來了風險，包括資產淨值和普通股市場價格及其分配可能出現更大波動。基金髮行的任何優先股的股息率波動可能會對普通股股東的回報產生不利影響，這是有風險的。如果用這類基金購買的證券的收益不足以支付槓桿成本，基金的回報將低於沒有使用槓桿的情況，因此可作為股息和其他分配分配給普通股股東的金額將減少 ，可能不符合董事會設定的股息率分配政策水平。不能保證基金將繼續使用槓桿，也不能保證其槓桿戰略在其使用的任何時期都會取得成功。 由於使用財務槓桿，該基金可能會受到一個或多個NRSRO的投資限制。這些限制可能會施加比1940法案對基金施加的更嚴格的資產覆蓋範圍或投資組合要求。 這些限制可能會對基金施加比1940年法案規定的更嚴格的資產覆蓋範圍或投資組合要求。預計這些契約或投資組合要求不會嚴重阻礙顧問根據其投資目標和政策管理基金的投資組合。 儘管如此，如果這些契約或準則比1940年法案規定的更具限制性，基金可能無法像其他情況下那樣利用槓桿，這可能會降低基金的投資回報。此外，基金的未償還票據中除其他事項外，還包含一些契諾。, 可能會對基金施加信用質量最低、流動性最低、集中度限制和貨幣對衝要求。這些公約還 可能限制基金在某些情況下支付分配、招致額外債務、改變基本投資政策和從事某些交易(包括合併和合並)的能力。此類限制可能導致 顧問做出與沒有此類限制時不同的投資決定，並可能限制董事會和普通股股東改變任何基本投資政策的能力。財務槓桿計劃的成本(包括髮行優先股和票據的成本)由普通股股東承擔，因此將導致普通股資產淨值的減少。在基金使用槓桿期間，基金為投資諮詢服務支付的費用將高於不使用槓桿的情況，因為支付的投資顧問費將根據基金管理的資產計算，其中包括 任何優先股或票據發行的收益(以及受任何優先股或票據約束的資產)，因此，當使用槓桿時，應支付給顧問的投資顧問費將更高，因此，在基金使用槓桿期間，基金支付給顧問的投資諮詢費將高於不使用槓桿的情況，因為支付的投資顧問費將根據基金管理的資產計算，其中包括髮行優先股或票據的收益(以及受優先股或票據約束的資產)。這就造成了顧問 和普通股股東之間的利益衝突。與財務槓桿有關的費用和支出，以及投資諮詢費和基金的所有其他費用，將完全由普通股股東承擔，而不是由優先 股東、票據持有人或任何其他槓桿提供者承擔。
 
[基金可進行其他可能導致槓桿形式的交易，包括掉期、期貨及遠期合約、期權及其他衍生工具交易。見“投資目標和本金”
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投資策略-槓桿和相關風險的使用“和”風險因素“。如本招股説明書所述，就基金在此類其他交易中承擔的義務而言，此類交易不應被視為1940年法案中的 借款。然而，即使這些交易被覆蓋，也可能代表着一種形式的經濟槓桿，並將產生風險。與最初的投資相比，衍生工具的潛在虧損可能很大。見“投資目標和主要投資策略--投資組合構成”、“風險因素--與投資基金普通股相關的風險--衍生工具風險”。]
 
顧問
 
NBIA擔任該基金的投資經理。NBIA位於紐約美洲大道1290號，郵編：10104-0002.請參閲“基金管理”。自.起[   ]，Neuberger Berman及其附屬公司有$[  ]在 管理下的10億資產，並延續始於1939年的資產管理歷史。

管理員
 
NBIA位於紐約州紐約美洲大道1290號，郵編10104-0002，是該基金的管理人。根據管理協議，NBIA一般負責管理基金的行政事務。
 
對於與管理相關的服務，NBIA有權獲得計算的費用[每月一次]並支付了[每季度一次]基金平均每日管理資產的年率為0.05%[，外加某些自付費用].
 
在基金使用槓桿期間，支付給NBIA的費用(針對各種服務)將高於基金不使用槓桿的情況，因為支付的費用是根據基金管理的資產計算的，其中包括通過槓桿購買的資產 。為了計算管理資產，衍生品按其市值估值。請參閲“基金管理--管理人”。
 
道富銀行及信託公司(“道富銀行”)擔任基金的次管理人，由NBIA從其作為基金管理人收取的費用中支付。

分配

該基金按月分配其淨投資收入。該基金打算至少每年分配其所有已實現的長期和短期資本收益淨額(如果有的話)。僅在支付任何優先股的任何應計股息，或贖回或清算任何優先股，並就票據或任何其他借款支付利息和所需本金後，才會按月和每年向普通股股東分配股息 。

隨着時間的推移，基金的投資淨收益將全部分配。這筆收入將包括投資組合資產賺取的所有股息和應計利息收入減去基金的所有費用，這些費用將每天應計。
 
為了維持更穩定的月度分配，基金可以將資本返還作為分配的一部分，或者可以分配少於其在特定時期賺取的淨投資收入的全部金額(“水平費率 分配政策”)。未分配的淨投資收入可能可用於補充未來的分配。因此，基金在任何特定月度期間支付的分配可能比該期間實際獲得的淨投資收入多或少，基金可能不得不出售其投資組合的一部分，以便在獨立投資判斷可能不會規定這樣做的時候進行分配。未分配的淨投資收益包括在普通股的資產淨值中，相應地，從淨投資收益中進行的分配將減少普通股的資產淨值。根據1940年法案和其他適用法律的要求，對於不完全由淨投資收益組成的每個月分配，都將提供一份通知，以提供估計的分配來源。/根據1940年法案和其他適用法律的要求，將為每個不完全由淨投資收入組成的月度分配提供通知，以提供估計的分配來源。/根據1940年法案和其他適用法律的要求，每月分配不完全由淨投資收入組成，將提供估計的分配來源。
 
雖然該基金打算支付等額股息，但投資者應明白，不能保證它總是能夠支付股息，或者股息將有任何特定的規模。
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該基金獲得美國證券交易委員會(SEC)的豁免，允許其支付長期資本利得的頻率高於1940年法案目前允許的頻率，這將允許其採用管理分配 政策(“管理分配政策”)。根據管理分配政策，基金可以按普通股每股固定利率或其資產淨值的固定百分比定期向普通股股東分配現金，其中可能包括定期分配長期和短期淨資本收益，或在某些情況下包括資本返還。

如果董事會決定依靠豁免寬免，並採取管理分配政策，基金將終止其水平利率分配政策。

基金預計為其普通股支付的分配率將取決於一系列因素，包括基金收到的投資收入水平以及基金的其他費用和支出。隨着投資組合和市場狀況的變化 ，普通股的分派率可能會不時向上或向下調整。

請參閲“分銷”和“分銷再投資計劃”。
 
投資者在記錄日期之後發行的普通股中獲得普通股，以便由基金支付每月分派(如果有)，將不會收到此類分派。
 
分銷再投資計劃
 
除非您選擇接受現金分配，否則您的所有分配將根據基金的分配再投資計劃自動再投資於普通股的額外股份。請參閲“分銷再投資計劃”。

保管人、派息代理人、轉讓代理人及登記員

道富銀行信託公司是該基金的託管人(“託管人”)。美國股票轉讓信託公司(American Stock Transfer&Trust Company，LLC)擔任轉讓代理、股息支付代理和註冊處。

封閉式基金結構
 
封閉式基金與開放式管理投資公司(通常稱為共同基金)的不同之處在於，封閉式基金通常將其股票在證券交易所上市交易，而不會根據股東的 選擇權贖回其股票。相比之下，共同基金根據股東的選擇，發行可按資產淨值贖回的證券，通常會持續發行自己的股票。共同基金受到持續的資產流入和 流出的影響，這可能會使投資組合管理複雜化，而封閉式基金通常可以更充分地投資於與封閉式基金的投資目標和政策一致的證券。此外，與開放式基金相比，封閉式基金在使用財務槓桿和進行某些類型的投資(包括投資於流動性較差的證券)方面具有更大的靈活性。
 
然而，封閉式基金的股票交易價格經常低於其資產淨值。考慮到普通股的交易價格可能低於資產淨值，且任何此類折讓可能不符合普通股股東的利益，董事會在與顧問磋商後，可能會不時審議降低任何此類折讓的可能行動，例如以資產淨值收購普通股的要約。然而，不能保證董事會將決定 採取任何這些行動，或者如果採取這些行動，普通股交易將以等於或接近資產淨值的價格進行。
  
風險因素
 
投資任何投資公司證券都有風險，包括你的投資可能獲得很少或沒有回報的風險，甚至你可能損失部分或全部投資的風險。下面總結了您在根據任何產品投資本基金之前應考慮的一些風險 。投資於該基金的上述風險和其他風險的更詳細説明見第頁的“風險因素”一節。[]。你
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在根據任何要約向基金作出投資前，應仔細考慮以下因素，以及本招股章程及任何適用的招股章程副刊內的其他資料。

與投資基金普通股有關的風險
 
贖回風險。根據發行人要求贖回證券的意願，或在其他需要贖回證券的情況下，包括低利率和發行人選擇提前償還“可贖回證券”的義務時，基金可能不得不將收益再投資於收益率較低的投資，而且可能不會從利率下降可能導致的任何增值中受益。

信用風險。信用風險是指發行人、擔保人或保險人在到期時可能無法支付利息和/或本金，或變得不太有能力或不願意支付的風險 。發行人的實際或感知信譽的變化，或影響基金任何證券的降級或違約，都可能影響基金的業績。一般來説，期限越長、信用質量越低的證券對信用風險越敏感。
貨幣風險。如果基金投資於以外幣計價或編制指數的證券或其他工具，貨幣匯率的變化可能會對投資收益產生不利影響或增加投資損失。貨幣匯率可能會在短時間內大幅波動，並可能受到美國或外國政府或中央銀行幹預或不幹預的不可預測的影響，或者受到貨幣管制或美國或國外政治事態發展的影響。

衍生品風險。使用衍生品是一項高度專業化的活動，可能涉及不同於股票和債券等更傳統投資的投資技術和風險，在某些方面甚至更大。衍生品可能非常複雜，波動性很高，可能會以意想不到的方式運行。衍生品可以創造槓桿，基金的損失可能會超過其投資額；一些衍生品可能會造成無限的損失。衍生品有時可能流動性極差，基金可能無法在特定時間或以預期的 價格結清或出售衍生品。衍生品可能很難估值，在市場動盪時期，估值可能更難。衍生工具的行為與作為 衍生工具基礎的參考儀器的行為之間可能存在不完全的相關性。參考工具價格的突然變化可能會使衍生品變得一文不值。衍生品可能涉及不同於或可能大於直接投資於參考 工具的風險。並不是在所有情況下都有合適的衍生品，也不能保證基金會使用衍生品來降低其他風險的風險敞口，而這可能是有益的。衍生品涉及 交易對手風險，即衍生品的另一方無法支付所需款項或以其他方式遵守衍生品條款的風險。通常認為，場外交易(OTC) 衍生品的風險比交易所交易或集中清算的衍生品更大。當基金使用衍生品時, 可能需要提供保證金或抵押品和/或分離現金或其他流動資產；這些做法 旨在滿足合同承諾和監管要求，不會防止基金在衍生品上蒙受損失。提供保證金或抵押品和/或隔離資產的需要可能會限制基金在出現其他機會時 追求這些機會的能力。衍生品市場監管的持續變化和使用衍生品工具的基金監管的潛在變化可能會限制基金推行其投資戰略的能力 。對衍生品的新監管可能會使它們的成本更高，或者可能會對它們的流動性、價值或表現產生不利影響。

下面討論與某些類型的衍生品相關的其他風險：

遠期合約。遠期合約的每日價格走勢沒有限制。政府當局外匯法規的變化 可能會限制貨幣遠期合約的交易。

期貨。期貨合約受到交易所 可能施加價格波動限制的風險，這可能會使基金很難或不可能在需要時平倉。就基金簽訂需要實物交割的期貨合約(例如，某些商品 合約)而言，基金無法接受或進行實物交割可能會對業績產生負面影響。
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掉期。掉期的損失風險一般限於 基金根據合同有義務支付的付款淨額，如果掉期另一方違約，則為基金根據合同有權收到的付款淨額。但是，如果基金出售信用 違約掉期，損失風險可能是掉期的全部名義金額。

一些掉期現在通過有組織的交易所或受監管的機構執行，並通過受監管的清算機構進行清算 。如果掉期交易缺乏有組織的交易所或市場，可能會導致交易和估值困難，特別是在市場中斷的情況下。使用有組織的交易所或市場進行掉期 交易預計會使掉期更容易交易或估值，但情況並不總是如此。

不良證券風險。不良證券可能會帶來很大的違約風險，包括整個投資的損失，或者可能違約。基金可能 不會收到不良證券的利息支付，並可能產生保護其投資的成本。這類證券的價格可能會受到市場突然波動和高於平均水平的價格波動的影響， 可能很難對這類證券進行估值。在某些時期，不良證券市場的流動性可能很少，甚至沒有，這意味着IMF可能無法退出頭寸。

外國和新興市場風險。外國證券除了涉及與可比美國證券相關的風險外，還涉及其他風險。其他風險包括暴露於不太發達或效率較低的交易市場；社會、政治、外交或經濟不穩定；貿易壁壘和其他保護主義貿易政策(包括美國的貿易政策)；政府對經濟和/或市場結構的重大參與；外幣或貨幣重新計價的波動；主權債務違約的可能性；資產國有化或沒收；結算、託管或其他運營風險；更高的交易成本； 沒收預扣或其他税收；以及不那麼嚴格的審計、公司披露、治理和法律標準。因此，與可比的美國證券相比，外國證券的價格波動可能更大，流動性也可能更差。 無論一家公司在哪裏組建或股票交易，其業績都可能受到其利潤來源或開展重大業務的地區事件的重大影響。

在新興市場國家投資，除了通常與投資更發達的外國相關的風險外，還涉及風險，而且風險更大。新興市場國家的政府可能 更不穩定，更有可能實施資本管制，將一家公司或行業國有化，對外資所有權和從該國撤回證券銷售收益施加限制，幹預金融市場， 和/或徵收可能對證券價格產生不利影響的繁重税收。如果外國證券以美元計價，那麼外國政府不會讓以美元計價的資產離開該國也存在風險。 此外，新興市場國家的經濟可能依賴於相對較少的行業，這些行業更容易受到局部和全球變化的影響。新興市場國家的法律和會計系統也可能不太發達。新興市場國家的證券市場也相對較小，交易量要低得多。新興市場國家發行人的證券可能比經濟或市場更發達的外國發行人的證券波動更大，流動性更差，這種情況可能要求基金組織對其在這些國家持有的證券進行公允估值。

在外匯交易的發行人的證券可以由發行人自己、交易所或政府當局暫停交易。新興或欠發達市場國家的 發行人的證券停牌的可能性可能高於市場較為發達的國家。暫停交易可能會因個別發行人的具體原因而不時適用於該發行人的證券，也可能會因應市場事件而被交易所或政府當局廣泛應用 。停牌可能會持續很長一段時間，在此期間，證券和參考證券的工具(如 衍生品工具)的交易可能會暫停。如果基金持有此類暫停的證券或工具的重要頭寸，基金清算頭寸或向投資者提供流動性的能力可能會受到影響， 基金可能會蒙受重大損失。

利率風險：基金的分銷率和資產淨值將因應利率變化而波動。一般來説，有利率風險的投資(如債務證券)的價值將與利率走勢背道而馳。如果利率上升，這類證券的價值可能會下降。通常情況下，時間越長
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債務證券的期限或期限越長，利率變化對證券價格的影響就越大。因此，基金債務證券對利率風險的敏感性將隨着這些證券存續期的增加而增加 。

發行者特定的風險。個別證券的波動性可能比整體市場更大，表現也可能不同。

槓桿風險：基金使用槓桿可能會導致基金的資產淨值、市場價格和分銷率出現更大的波動。槓桿通常會放大基金投資組合的總回報，無論該回報是正還是負。 槓桿化旨在增加普通股淨收入，但不能保證基金的槓桿化戰略會成功，也不能保證槓桿的使用會 導致基金普通股的收益更高。不同形式的槓桿，包括掉期，可能會帶來額外的信貸或利率風險。槓桿也可能增加基金的流動性風險，因為基金可能需要在不合適的時間出售證券，以保持在基金、合同或監管限制範圍內。基金使用槓桿可能會增加運營成本，這可能會降低總回報。基金對槓桿的使用可隨時增加或減少 ，基金未來可決定不使用槓桿。

流動性風險。對於基金投資的特定投資的交易市場，或基金投資的特定類型的工具， 可能會變得流動性較差，甚至缺乏流動性。流動性差的投資往往更難以有利的價格或時間買入或賣出，投資可能不會以基金持有的價格出售的風險更大。基金購買時流動性良好的某些投資可能會變得缺乏流動性，有時甚至是突然的。此外，由於假期或其他因素導致的市場關閉可能會使一種證券或一組證券 (例如，與特定國家或地理區域相關的證券)在一段時間內缺乏流動性。無法出售投資組合頭寸可能會對基金的價值產生不利影響，或者使基金無法利用其他 投資機會。這類證券或其他投資的市場價格可能會波動。在市場大幅波動期間，一項投資甚至整個市場可能會變得缺乏流動性，有時是突然的，這 可能會對基金限制損失的能力產生不利影響。

貸款利息風險。貸款利息一般會受到轉讓的限制，基金可能無法在 需要出售貸款權益的時候出售貸款權益，或者只能以低於基金認為的公平市場價值的價格迅速出售貸款權益。因此，貸款利息有時可能缺乏流動性。貸款利息可能難以評估，並且可能 延長了結算期(許多銀行貸款的結算期超過7天)。延長結算期可能導致基金無法立即獲得現金。浮動利率貸款的很大一部分可能是 “Covenant Lite”貸款，這些貸款對借款人的限制可能較少或較少，和/或可能包含對借款人有利的其他特徵，從而限制了貸款人在某些情況下采取法律行動保護其利益的能力 。為高槓杆公司融資或為公司收購或其他交易提供資金的貸款的利息可能特別容易受到經濟或市場狀況不利變化的影響。 擔保貸款的利息受益於抵押品，通常還受益於限制借款人進一步限制其資產的能力的限制性契約。在基金擁有利息的情況下，擔保貸款的任何抵押品的價值可能會下降，而且抵押品可能不足以支付貸款的欠款。如果借款人違約，基金獲得抵押品的權利可能會受到破產或其他 破產法的限制或延遲。此外，在違約的情況下，第二留置權或更低的留置權擔保貸款和無擔保貸款, 一般情況下，只有在抵押品價值超過借款人對優先擔保貸款人的債務金額時，才會支付抵押品，而剩餘抵押品可能不足以支付基金擁有權益的貸款的全部欠款。此外，法院可能會對對貸款持有人不利的貸款採取行動，基金可能需要保留法律顧問，以便在任何違約、破產或類似情況下執行其權利。貸款利息使本基金面臨基礎借款人的信用風險， 可能使本基金面臨貸款人的信用風險。

基金可通過轉讓原始貸款人或先前受讓人持有的特定貸款的全部或部分權益來獲得貸款利息。作為受讓人，基金通常將繼承其轉讓人關於正在轉讓的貸款部分的所有權利和義務。然而，貸款轉讓買受人獲得的權利和義務可能與 不同，並且比，
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原貸款人或者轉讓人持有的。此外，基金亦可參與另一方所持有的貸款利息。當基金的貸款利息是一種參與時，基金 對行使補救措施的控制權可能比出售參與權益的一方少，基金通常不會對借款人擁有任何直接權利。對於其接受全部或部分轉讓的貸款或其擁有參與權的貸款，基金有可能承擔責任，或可能被要求 履行其他義務。受讓人比參與者承擔此類責任的可能性更大。

較低評級的債務證券風險。較低評級的債務證券(俗稱“垃圾債券”)和被確定為具有可比質量的未評級債務證券涉及的風險比投資級債務證券更大。這類證券的價格和收益率波動可能會更大，在經濟疲軟或預計將變得疲軟的時候，價格可能會下跌。這些證券還可能需要 更高程度的判斷才能確定價格，而且可能很難按基金希望的時間和價格出售。主要評級機構認為，評級較低的債務證券主要是投機性的，因為發行人繼續有能力支付本金和利息，並且此類證券的發行人在及時支付本金和利息方面違約的風險更大。違約或違約的證券發行人可能無法恢復本金或利息支付，在這種情況下，基金可能會損失全部投資。這些證券的發行人的信用分析可能比投資級債券的發行人更復雜 ，過度依賴信用評級可能會帶來額外的風險。

市場溢價/折價風險。基金普通股的市場價格一般會根據基金資產淨值的變化以及二級市場上股票的相對供求情況而波動。基金的投資顧問無法預測股票的交易價格是低於、高於資產淨值還是高於資產淨值，因為股票在二級市場上的交易價格是市價，而不是資產淨值。由於基金普通股的市場價格將由市場相對供求、一般市場和經濟環境以及基金無法控制的其他因素決定，因此基金無法預測普通股的交易價格是低於資產淨值還是高於資產淨值。這一特點是一種與基金資產淨值可能因投資活動而減少的風險相分離和截然不同的風險。普通股股東承擔虧損風險，因為他們出售股票的價格相對於基金資產淨值低於購買時的價格。

市場波動風險。市場可能波動較大，個別證券和其他投資(包括特定類型的投資)的價值可能會在 應對不利的發行人、政治、監管、市場、經濟或其他事態發展，這些事態發展可能導致市場價值的廣泛變化，公眾對這些事態發展的看法，以及不利的投資者情緒或宣傳。 地緣政治和其他風險，包括環境和公共衞生風險，可能會增加世界經濟和市場的總體不穩定。價值的變化可能是暫時的，也可能會持續很長一段時間。如果基金在達到市場頂峯之前出售投資組合 頭寸，它可能會錯失表現更好的機會。

抵押貸款和資產支持證券風險。抵押貸款和資產支持證券(包括抵押抵押貸款工具)的價值將受到影響房地產市場或證券基礎資產的 因素的影響。與其他類型的債務證券相比，這些證券對利率變化往往更敏感。此外，抵押貸款和資產支持證券的投資可能受到提前還款風險和延期風險、贖回風險、信用風險、估值風險和非流動性投資風險的影響，有時風險程度高於其他各種類型的債務證券。這些證券還面臨標的抵押貸款或資產的違約風險，特別是在市場低迷時期，標的資產的違約率出人意料地高將對證券的價值產生不利影響。

運營和網絡安全風險。由於人為錯誤、系統和技術中斷或故障或網絡安全事件等問題引發的運營問題 ，基金及其服務提供商以及您與基金進行交易的能力可能會受到負面影響。網絡安全事件可能允許未經授權的一方訪問基金資產、客户數據或專有 信息，或導致基金或其服務提供商以及證券交易場所及其服務提供商遭受數據損壞或失去操作功能。基金經理或其他基金 服務提供商無法確定可能影響基金的所有網絡安全風險或其他操作風險，也無法制定流程和控制措施來完全消除或減輕其發生或影響。該基金 投資的大多數發行人都是大手筆的
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他們依賴計算機進行數據存儲和操作，需要隨時接入互聯網才能開展業務。因此，網絡安全事件也可能影響基金 投資的證券的發行人，導致重大價值損失。

提前還款和延期風險。如果借款人在市場預期此類付款之前(提前還款)或之後(延期)償還某些債務證券(如抵押貸款或資產支持證券 )的本金，基金的業績可能會受到影響，從而縮短或延長其期限。由於利率下降或流入發行人的現金流過剩，債務證券可能被稱為 ，或者在到期前進行轉換、預付或贖回。由於提前還款，基金可能不得不將收益再投資於收益率較低的投資，可能無法從利率下降導致的任何增值中受益，可能會失去為獲得證券而支付的任何溢價。相反，市場利率上升通常會導致較慢的回報或延期，從而有效地延長某些債務 證券的存續期，從而增加利率風險，並增加由此導致的任何價格下跌的幅度。

私募和其他受限證券風險。私募和其他受限證券，包括基金管理層擁有重大非公開信息的證券，是受法律和/或合同限制出售的證券。除非滿足某些條件，否則不得向公眾出售這些證券，這些條件可能包括根據 適用的證券法進行註冊。由於沒有公開交易市場，這些證券的價格可能比公開交易的證券更難確定，與投資於上市公司的證券相比，這些證券的風險可能更高。私募和其他受限制的證券可能缺乏流動性，在可能需要出售或基金 可能只能以低於基金認為的公平市場價值的價格出售時，往往很難出售這些證券。這些證券的交易成本可能更高。此外，基金可能只能獲得有關 私募或其他受限制證券的發行人的有限信息。

最近的市場狀況。各國經濟日益相互聯繫，全球金融市場也是如此，這增加了一個國家或地區的狀況可能對另一個國家或地區的發行人產生不利影響的可能性。包括美國在內的一些國家近年來採取了更具保護主義的貿易政策。保護主義貿易政策的抬頭，一些主要國際貿易協定的變化，以及其他貿易協定變化的可能性，可能會以目前無法預見的方式影響許多國家的經濟。美國和中國的股市對解決美中“貿易戰”的前景非常敏感，這一趨勢可能會在未來繼續下去。

美國和其他國家的高公共債務造成持續的系統性和市場風險以及政策制定的不確定性，而且由於新冠肺炎大流行的經濟影響以及隨之而來的經濟救濟和公共衞生措施，公共債務可能會進一步增加。各國政府和中央銀行已經採取行動限制新冠肺炎大流行的潛在負面經濟影響，幹預的規模和範圍都是史無前例的 ，而且可能會繼續這樣做，但這些努力的最終影響尚不確定。由於政治、政策或其他原因，各國政府限制疫情潛在負面經濟影響的努力可能會在不合時宜的時候被改變、推遲或消除。近年來，美國和國外的利率一直處於異常低的水平，各國央行已經進一步降息，以努力抗擊新冠肺炎疫情的經濟影響。由於這種情況幾乎沒有先例，很難預測大幅加息或其他重大政策變化對各個市場的影響。從長遠來看，利率上升可能會帶來比歷史上更大的風險，原因是當前利率相對較低，以及政府財政和貨幣政策舉措的影響，以及市場對這些舉措或其改變或停止的潛在反應。

疫情的影響已經並可能繼續影響許多國家、個別公司以及全球證券和大宗商品市場的經濟，包括它們的流動性，這是目前無法預見的 。*疫情加速了遠程工作和在線購物的趨勢，這可能會對寫字樓和商業房地產以及 轉換到在線商業模式緩慢的公司的價值產生負面影響，並擾亂了許多企業賴以生存的供應鏈。在旅行中，這一趨勢可能會對寫字樓和商業地產以及那些過渡到在線商業模式緩慢的公司產生負面影響，並擾亂了許多企業賴以生存的供應鏈。在旅行中，這一趨勢可能會對寫字樓和商業地產以及那些過渡到在線商業模式緩慢的公司產生負面影響，並擾亂許多企業賴以生存的供應鏈。酒店業和公共交通行業可能會受到大流行以及由此導致的公眾行為變化的長期負面影響。
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基金及其顧問，以及他們投資的許多公司，都受到聯邦政府的監管。在過去的幾年裏，美國已經擺脱了更嚴格的行業監管 ，這一趨勢可能會在未來發生變化。加強監管可能會給基金及其服務提供者帶來額外的監督和合規成本，並影響到各種投資組合公司的業務，其方式目前無法 預見。

氣候變化。經濟學家和其他人對全球氣候變化對財產和安全價值的潛在影響表示了越來越多的擔憂。海平面上升、強風暴增加和/或氣候驅動的洪水增加可能導致沿海房產貶值或完全滯銷。經濟學家警告説，與以往房地產市場的下跌不同，受影響沿海地區的房產可能永遠無法恢復其價值。由大風和長期乾旱引發的大型野火可能會摧毀企業和整個社區，對任何被發現對火災負有責任的企業來説，可能都會付出非常高昂的代價 。美國新政府似乎對氣候變化問題感到擔憂，可能會圍繞這些擔憂關注監管和公共工程項目。與對氣候變化的擔憂相關的監管變化可能會對某些土地的價值和某些行業的生存能力產生不利影響。

與氣候變化有關的損失可能會對公司發行人和抵押貸款機構、抵押貸款支持證券的價值、依賴税收或其他收入的市政當局的債券和受影響財產產生的遊客 美元，以及財產和/或公司、市政或抵押貸款支持證券的保險公司產生不利影響。由於房地產和證券價格在很大程度上是由買家的看法驅動的，因此很難知道這些市場效應可能會在什麼時間段內顯現。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)過渡：全球價值數萬億美元的金融合約規定了以倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)為基礎的利率。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是通過對多家銀行報告的銀行間拆借利率進行平均計算得出的。目前的計劃要求在2021年底之前逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。到那時，金融服務業可能沒有合適的 替代品，而且沒有時間進行必要的實質性工作，以修改許多依賴倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的現有合同。轉型過程，或者行業未能正確轉型， 可能會導致目前依賴倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的市場波動性增加，流動性不足。它還可能導致一些基於LIBOR的投資的價值縮水，並降低針對現有基於LIBOR的工具進行的新對衝的有效性。由於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)作為基準的有效性可能在過渡期內惡化，這些影響可能會在2021年底之前發生。

風險管理。風險是投資的重要組成部分。任何風險管理計劃都不能消除基金對不利事件的風險敞口；充其量，它只能降低基金受到此類事件影響的可能性，尤其是那些不屬於基金投資計劃的風險。如果對風險的判斷被證明是不正確的，該基金可能會蒙受損失。

行業風險--根據市場或經濟狀況，基金可能不時在一個或多個市場領域持有重要頭寸。如果基金 在特定行業投入更多資金，其業績將對那些對這些行業產生重大影響的事態發展特別敏感。與整體市場相比，個別行業的波動性可能更大，表現也可能不同。 構成一個行業的各個行業對經濟、政治或監管事件的反應可能都是一樣的。

股東激進主義風險。股東激進主義可以採取多種形式，包括公開要求基金考慮某些替代方案，參與試圖影響基金治理和/或管理的公共活動 ，開始代理權競賽以努力選舉積極分子的代表或其他人進入基金董事會，或尋求其他行動，如要約收購或基金清算，以及開始訴訟。股東積極主義在各種情況下都有出現，並且近年來在封閉式基金領域中愈演愈烈。雖然基金目前沒有受到任何股東維權活動的影響，但由於基金普通股票市場價格的潛在波動性以及各種其他原因，基金未來可能成為股東維權活動的目標。股東激進主義可能導致鉅額成本，並轉移管理層和基金董事會對其業務的關注和資源。此外，基金可能會被要求支付與任何維權股東事務相關的重大法律和其他費用。此外，基金的股價可能會 大幅波動或受到任何股東的事件、風險和不確定性的不利影響
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激進主義。股東維權人士尋求的短期行動可能會增加每股基金成本，並對長期股東不利。

估值風險：基金可能無法按基金對某項投資的估值出售該投資。這些差異可能非常顯著，尤其是對於流動性較差的證券和在相對清淡的市場和/或經歷極端波動的市場交易的證券。如果市場或其他條件使某些投資難以估值，SEC規則和適用的會計 協議可能要求基金使用更主觀的方法(稱為公允價值方法)對這些投資進行估值。使用公允價值方法為投資定價可能會導致價值不同於投資的最新價格 ，也不同於其他基金計算其資產淨值時使用的價格。基金準確和及時評估其投資的能力可能會受到第三方服務提供商(如定價服務或會計代理)的技術問題和/或錯誤的影響。

浮動和浮動利率工具風險。與固定利率工具的市場價格相比，浮動和浮動利率工具的市場價格對利率變化的敏感度一般較低。如果市場利率或由浮動利率工具支付的利率沒有像預期的那樣變動，浮動利率工具和浮動利率工具的價值可能會下降。某些類型的浮動利率工具，如銀行貸款利息，可能比其他債務證券面臨更大的流動性風險。

基金費用匯總表
 
以下表格和例子的目的是幫助您瞭解作為基金投資者，您將直接或間接承擔的費用和開支。這些表格還反映了基金通過優先股和票據估計使用槓桿的情況，這些優先股和票據合計[  ]管理資產的百分比(與截至的槓桿率保持一致[  ])，並顯示基金費用佔可歸因於普通股的淨資產的百分比。
 
股東交易費用
 
 
 
銷售負荷(%1)
 
[  ]
%
提供費用(1)
 
[  ]
%
分銷再投資計劃費(2)
 
[  ]
%
 
 
 
年度管理費用
(AS佔淨資產的百分比)
歸因於
 
 
 
普通股(股票)
 
 
 
 
 
管理費(3)
 
[  ]
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票據利息支出
 
[  ]
%
其他費用
 
[  ]
%
年度總費用
 
[  ]
%
優先股的分配
  
[  ]
%
年度基金運營費用淨額和優先股分配
  
[  ]
%
_________________________
  
(1)
 如果普通股出售給承銷商或通過承銷商出售，招股説明書副刊將列出任何適用的銷售負荷和估計的發售費用。
 
 
(2)
 計劃代理人處理分配再投資的費用將由基金支付。但是，如果您指示Plan Agent出售 分銷再投資賬户中持有的普通股，您將支付經紀手續費。請參閲“分銷再投資計劃”。
 
 
(3)
 顧問收取按月支付的管理費，年費率為基金平均每日管理資產的0.60%，用於投資諮詢服務。此外，顧問還收取按月支付的費用 ，年費率為基金平均每日管理的行政服務資產的0.05%。

12

 按月計算，年率為基金行政事務日均管理資產的0.05%。

示例
 
下面的例子説明瞭普通股股東投資1,000美元普通股將支付的費用，假設(I)上述年度總費用；(Ii)5%的年回報率；(Iii)所有分配按資產淨值進行再投資 ：
 
該示例不應被視為未來費用或回報率的表示，實際基金支出可能大於或低於所顯示的數字。有關基金某些成本和費用的更完整説明，請參閲“基金管理”。此外，雖然本例假設所有股息和分配按資產淨值進行再投資，但基金分配再投資計劃的參與者可能會收到以與資產淨值不同的價格或價值購買或發行的普通股 。請參閲“分銷再投資計劃”。該示例不包括銷售負載或預計產品成本，這將導致示例中顯示的費用增加。
 
1年前
 
3年
 
5年
 
10年前
 
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[  ]
 
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財務亮點
 
截至2020年10月31日、2019年10月31日、2018年10月31日、2017年10月31日和2016年10月31日的財年及其財務摘要已由[       ]，基金的獨立註冊會計師事務所 。[       ]的財務報表和財務摘要報告，以及基金的財務報表和財務摘要，包含在基金截至2020年10月31日的 財政年度提交給股東的N-CSR年度報告中，並以引用方式併入其中。

基金
 
該基金是基金的前身與另一隻Neuberger Berman封閉式基金之間重組的倖存實體，重組在2010年8月6日業務結束後完成。該基金於2010年3月18日在馬裏蘭州註冊成立 。該基金擁有本金總額高達19,500,000美元的未償還私募票據(PNS)和強制性可贖回優先股C系列(“MRPS”，與PNS一起， “私人證券”)，總清算優先權為76,000,000美元。PNS的到期日為2023年9月18日，MRPS的到期日為2023年8月3日。自.起[  ]，基金普通股每股資產淨值為#美元。[  ]。該基金是根據1940年法案註冊的封閉式、非多元化管理投資公司。根據1940年法案，在某些情況下，註冊為非多元化基金的基金的地位可改為 多元化基金。該基金目前是一隻多元化基金。
 
基金的投資目標是追求高總回報(收入加資本增值)。我們不能保證該基金會達到其投資目標。
 
該基金的顧問是NBIA。NBIA位於紐約美洲大道1290號，郵編：10104-0002.請參閲“基金管理”。自.起[   ]，Neuberger Berman及其附屬公司有$[  ]資產管理規模達10億美元， 延續了始於1939年的資產管理歷史。

供品
 
基金可不時在一次或多次發行中提供普通股股份，每股面值0.0001美元，和/或購買該等普通股股份的可轉讓權利(“權利”，與普通股一起， “證券”)。證券可按本招股説明書的一份或多份副刊(本“招股説明書”及其每份副刊、“招股説明書副刊”或“招股説明書副刊”)中規定的價格和條款發行。
13
“副刊”)。[普通股每股發行價將不低於基金髮行時普通股的每股資產淨值，但不包括任何承銷佣金或折扣；但滿足一定條件的可轉讓配股發行的價格可能低於當時基金普通股的每股資產淨值。]您在投資本基金的證券前，應仔細閲讀本招股章程及任何適用的招股章程副刊 。

收益的使用
 
除非在招股説明書補編中另有規定，顧問預計，根據基金的投資目標和政策，要約淨收益的投資大約需要[三]此類報價完成後 個月。基金可以利用要約收益進行符合其投資目標的投資。然而，淨收益的投資可能需要高達[六]報價完成後數月，取決於 市場狀況和是否有合適的證券可用。根據市場狀況和運作情況，將在任何相關招股説明書副刊中確定的部分收益可根據基金的分配政策 用於支付分配。
 
投資目標和本金投資策略
 
基金的投資目標是追求高總回報(收入加資本增值)。我們不能保證該基金會達到其投資目標。

該基金尋求通過在正常市場條件下將至少80%的總資產投資於美國和外國發行人的高收益債務證券來實現其投資目標。高收益債務證券包括在投資時被至少一家獨立信用評級機構評級低於投資級的證券，如果沒有評級，則被基金的投資組合經理確定為具有類似質量的證券。在未投資於高收益債務證券的範圍內，基金可將部分資產(通常不超過總資產的20%)投資於其他證券和金融工具，包括投資級債務證券、股權證券和衍生品。基金的 投資目標及其將總資產的至少80%投資於美國和外國發行人的高收益債務證券的政策不是根本的，基金董事會可能會在未經股東批准的情況下對其進行更改，但如果發生任何變化， 將向股東提供至少60天的通知。

該基金主要投資於美國發行人的證券，但也可能投資於外國發行人的證券。基金總資產的最高25%可投資於在美國境外交易的外國發行人的證券。基金購買的流動證券可能隨後變得缺乏流動性。

該基金利用槓桿來實現其投資目標。該基金目前通過發行私募票據和優先股來利用槓桿，並可能借入資金或使用各種額外策略來增加可供投資的資金 。根據1940年法案，該基金被允許發行不超過其管理資產總額的331/3%的債務或不超過其管理資產總額50%的股權證券(例如優先股)。基金可以自願選擇 將其槓桿率限制在1940年法案允許的最高金額以下。此外，基金可能需要遵守基金票據和優先股 管理工具或評級機構對優先股和票據進行評級的某些資產覆蓋範圍、槓桿或投資組合要求，這些要求可能比1940年法案規定的更為嚴格。

基金購買的證券可能有固定或可變本金支付，以及各種類型的利率和股息支付和重置條款，包括固定利率、可變利率、浮動利率、零息、或有、遞延、 實物支付和拍賣利率功能。雖然基金可以投資於期限廣泛的債務證券，但根據基金投資組合經理的判斷，基金的平均投資組合期限預計在中間範圍內(2年至7年)，並將 隨時間變化。

基金可以投資於各種直接債務工具，包括銀行貸款、票據和借款人(如公司和政府)欠金融機構的其他利息。基金可投資的企業貸款將主要由借款人的直接債務組成。本基金可在發起時作為聯合貸款人投資於企業貸款，也可通過購買企業貸款的參與、轉讓或創新在二級市場獲得貸款。 企業貸款可在發起時作為聯合貸款人投資於企業貸款，也可通過購買企業貸款的參與、轉讓或創新在二級市場獲得貸款。基金投資的銀行貸款可以由第三方組織和管理，該第三方作為一組貸款人的代理人，這些貸款人在貸款中產生或持有權益。這個
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基金可通過轉讓之前由另一家機構持有的貸款的全部或部分直接權益，或通過參與繼續由 另一家機構持有的貸款的權益，來獲得此類貸款的權益。

基金可投資於資產支持證券、抵押貸款支持證券和股權證券，包括普通股、優先股、存託憑證、權證和權利。基金還可以投資於可轉換為股權證券的債券和優先股 。

該基金可以投資於衍生品。基金可以買賣證券、外幣和證券指數的看跌期權和看漲期權等衍生工具，如交易所上市和場外交易。它還可以購買和 出售金融期貨合約(及其期權)，並進行各種其他類型的衍生品交易，如掉期、上限、下限和套圈。這些交易可能包括使用利率掉期(以對衝 影響基金所持證券的利率的不利變化、基金髮行的任何優先股的應付股息或基金借款的應付利息)和信用違約掉期。儘管基金不會將衍生品作為主要投資技術，但它可能會將衍生品用於各種目的，包括：(1)對衝證券價格、利率或外幣匯率的不利變化；以及(2)替代 買賣證券。

關於基金通過發行優先股和票據使用槓桿，基金可能尋求通過利率掉期、上限或其他衍生品交易對衝與槓桿相關的利率風險。 這些交易涉及不同於高收益債務證券投資組合交易的投資技術和風險。

若進行任何利率對衝交易，均不能保證會成功，而該等交易可能會對基金達致其投資目標造成不利影響。

該基金的投資組合經理將通過利用專有分析流程進行深入的信用研究來評估公司信用狀況的強度來尋求正回報，例子包括但不限於：他們的 支付本金和利息的能力、他們的現金流和資產負債表構成、他們相對於競爭對手的市場地位、團隊通過團隊專有的 評分系統對環境、社會和治理(ESG)因素的評估，以及對ESG相關主題的積極參與。

投資組合構成
 
高收益債務證券。高收益債務證券被評級機構評為低於投資級，或者是在購買時被經理確定為具有可比質量的未評級債務證券。評級低於投資級的債務證券通常被稱為“高收益證券”或“垃圾債券”，根據發行人支付利息和償還本金的能力被認為是投機性的。與評級較高的債務證券相比，它們涉及更大的虧損風險，價格波動性更大，流動性可能更差，特別是在經濟不確定或變化期間。就基金與信用質量相關的投資政策而言，如果一隻證券獲得兩家或兩家以上國家認可證券評級機構的不同評級，基金將使用基金經理選擇的最能代表該證券信用質量的評級。
 
儘管基金可投資於期限範圍廣泛的債務證券，但基金的平均投資組合期限最初預計在中間範圍內(2年至7年)，並將根據基金經理的 判斷隨着時間的推移而變化。
 
直接債務工具。直接債務包括銀行貸款利息、票據利息和借款人(如公司和政府)欠金融機構的其他利息 [，包括新興市場國家]。直接債務工具是公司、政府或其他借款人所欠金額的利息。[(包括新興市場國家)]貸款人或 貸款辛迪加。基金可能投資的直接債務工具的評級可能低於投資級，或者，如果這些實體沒有評級，基金經理認為其具有類似的質量。被確定為低於投資級別 的直接債務將包括在基金對高收益債務證券的80%投資的計算中。
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貸款和其他形式的直接債務的購買者主要取決於借款人支付本金和利息的信譽。借款人可能陷入財務困境，也可能違約。如果基金沒有收到此類債務的 預定利息或本金支付，基金的股價和收益可能會受到不利影響。參與債務工具可能涉及賣方銀行資不抵債的風險。此外，對參與權益所有者的法律保護可能比對直接貸款人的法律保護要少 。[發展中國家的直接債務涉及一種風險，即負責償還債務的政府實體可能無法或 不願在到期時支付利息和償還本金。]

直接債務工具可能有浮動利率.“這些利率會因標的貸款條款和市場狀況而有所不同.”

企業貸款。*基金可以投資於企業貸款，包括企業借款人的各種直接義務和貸款參與。公司貸款可以是 投資級質量或低於投資級質量，由經理決定。被確定為低於投資級的公司貸款將包括在基金對高收益證券的80%投資的計算中。 基金可能投資的公司貸款將主要由借款人的直接債務組成。本基金可作為聯合貸款人在發起時投資於企業貸款，或通過購買企業貸款的參與、轉讓或創新在二級市場獲得貸款。許多企業貸款是有擔保的，儘管有些可能是無擔保的。在無法支付 預定利息或本金的情況下，完全有擔保的貸款為基金提供了比無擔保貸款更多的保護。然而，不能保證從有擔保貸款中清算抵押品會完全滿足公司借款人的義務，也不能保證抵押品可以被清算。與債務證券一樣，企業貸款在借款人違約或資不抵債的情況下存在損失風險，但是，在發生欺詐或失實陳述時，它們為基金提供的法律保護可能較少。此外，參與貸款還涉及貸款銀行或其他金融中介機構 資不抵債的風險。企業貸款市場不受聯邦證券法或美國證券交易委員會(SEC)的監管。
 
與其他高收益投資一樣，公司貸款可能在評級機構的較低評級類別(穆迪或BB的Ba或更低，或標準普爾或惠譽的更低)中進行評級，或者可能是 經理確定為具有類似信用質量的未評級投資。與低收益、高評級的固定收益證券相比，評級較低的公司貸款有望提供更高的收益率，但可能面臨更大的本金和收入損失風險。 然而，公司貸款和高收益債券之間存在一些重大差異。公司貸款通常通過對借款人資產的留置權和擔保權益的質押來擔保，公司貸款的持有人通常是強加於借款人債券持有人的償債從屬條款的受益者。這些安排的目的是在借款人信用質量惡化的情況下，給予企業貸款投資者優先於高收益投資者的待遇。然而，即使存在這些安排，也不能保證借款人會全額償還本金或利息。企業貸款的利率通常定為 ，高於公認的基準貸款利率，該基準利率可能會在日常基礎上波動，例如美國銀行的最優惠利率。因此，由於利率環境的變化，基金持有的公司貸款的價值可能會比 固定利率債務的價值波動小。另一方面，公司貸款的二級交易商市場不如高收益債券的二級交易商市場發達，因此 , 與流動性和定價相關的風險增加。通過購買貸款的參與權益，基金將獲得銀行或其他貸款機構向借款人提供貸款的部分或全部權益。
 
銀行貸款。銀行貸款是一種直接債務工具，是一種債務證券，可能與資本重組、 收購、槓桿收購、股息發行和再融資等相關。本基金投資的銀行貸款可以由第三方進行組織和管理，該第三方作為一組貸款人的代理人，這些貸款人在 貸款中持有權益。基金可以通過轉讓以前由另一家機構持有的貸款的全部或部分直接權益，或通過參與另一家機構繼續持有的貸款的權益來獲得此類貸款的權益。

銀行受到廣泛的政府監管，這些監管可能會限制可能做出的貸款和其他財務承諾的數量和類型，以及可能收取的利率和費用。這個 行業的盈利能力在很大程度上取決於資金的可獲得性和成本，而隨着利率的變化，資金的可獲得性和成本可能會大幅波動。此外，總體經濟狀況、銀行和儲蓄之間的整合和競爭
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金融機構在這個行業的運作中扮演着重要的角色，借款人可能出現的財務困難導致的信貸損失可能會影響銀行履行其義務的能力。銀行義務可以是母行的一般義務，也可以根據具體義務的條款或政府規定僅限於發行分行。
  
資產支持證券.*基金可能投資於資產支持證券[，包括抵押貸款支持證券]。資產擔保證券是指直接或間接參與資產池 ，或由資產池擔保並從資產池中支付，這些資產池包括機動車分期付款銷售合同、分期付款貸款合同、各類不動產和動產租賃、循環信貸(信用卡)協議應收賬款，或上述各項的組合。這些資產通過使用信託和特殊目的公司進行證券化。信用增強，如各種形式的現金抵押品賬户或 信用證，可支持支付資產支持證券的本金和利息。雖然這些證券可能得到信用證或其他信用提升的支持，但利息和本金的支付最終取決於 個人支付基礎貸款，這可能會受到經濟普遍低迷的不利影響。資產支持證券面臨與抵押支持證券相同的提前還款風險和 延期風險(證券發行人的本金支付速度將慢於投資者的預期，從而延長證券的存續期的風險)。然而，收回抵押品的回收可能無法獲得或 不足以支持付款的風險，對於資產支持證券來説，比抵押貸款支持證券更大。

股權證券--基金可以在一定程度上投資於股權證券，其中可能包括普通股、優先股、可轉換證券和認股權證。普通股和優先股代表公司的所有權股份。優先股通常有特定的紅利，如果公司解散，優先股在對公司資產的債權中排在債券之後，排在普通股之前。收益的增加 和減少通常反映在公司的股票價格中。可轉換證券是可轉換為普通股的債務或優先股證券。通常，可轉換證券的股息或利息高於普通股，但低於其他證券。可轉換證券通常在一定程度上參與其可轉換為的標的股票的升值或貶值。權證是指在權證有效期內的任何時間以指定價格購買 規定數量的普通股的期權。

只要基金投資於這類證券，基金持有的證券的價值將受到股票市場變化的影響，這些變化可能是國內或國際政治或經濟新聞、 利率變化或投資者情緒變化的結果。有時，股市可能會波動，股價可能會發生實質性變化。由於一些投資者用借來的錢購買股權證券，利率的提高可能會導致股權價格下跌。與大公司相比，小公司的股權證券對這些變化更為敏感。這一市場風險將影響基金的每股資產淨值，該資產淨值將隨着基金持有的證券價值的變化而波動。並不是所有的股票價格都是一致或同時變化的，也不是所有的股票市場都在同一時間朝同一個方向移動。其他因素會影響特定股票的價格，例如發行人的盈利報告不佳 、大客户流失、針對發行人的重大訴訟或影響行業的政府法規變化。影響一家公司的負面消息有時會壓低同行業所有公司的股價。並非所有因素都是可以預測的。
 
可轉換證券。可轉換證券是一種債券、債券、票據、優先股或其他證券或債務義務，可以在特定時期內以指定的價格或公式轉換為或交換規定數量的相同或不同發行人的普通股。可轉換證券通常具有股權和固定收益工具的特徵和相關風險 。因此，大多數可轉換證券的價值將隨着標的普通股價格的變化而變化，並將受到與之相關的風險的影響。此外，可轉換證券還受到 風險的影響，即發行人可能無法在到期時支付本金或利息，可轉換證券的價值可能會根據發行人的信用評級發生變化。可轉換證券可能具有強制轉換功能或贖回 功能，發行人可以選擇以證券管理工具中確定的價格贖回可轉換證券。如果基金持有的可轉換證券被要求贖回，基金將被要求將其轉換為 標的普通股，將其出售給第三方，或允許發行人贖回該證券。這些行動中的任何一項都可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。
 
優先股。該基金可能會投資於優先股。優先股股票是股權證券，但它們具有債務證券的許多特徵，如固定的股息率和清算優先權。
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發行人的普通股。與債務證券的利息支付不同，優先股的股息通常由發行人董事會酌情支付。如果不支付股息，優先股股東可能擁有某些權利，但通常對發行人沒有法律追索權。如果不支付股息，股東可能會遭受價值損失。優先股的市場價格通常比債務證券的價格對發行人信譽的變化更敏感 。由於優先股是股權證券，它們可能比基金投資的債務證券更容易受到傳統上與股權投資相關的風險的影響。
 
結構性證券。-基金可以投資於結構性證券。該等證券到期或贖回時應付的利率或本金可 根據特定貨幣、利率、商品、指數或其他財務指標(“參考”)的價值變化或兩個或兩個以上參考價值的相對變化而增加或減少。 結構性證券的條款在某些情況下可能規定到期時沒有本金到期，因此可能導致基金的投資完全虧損。到期應付利率或本金的變化可能是參考價值變化的 倍。因此，結構性證券可能比其他類型的固定收益證券承擔更大程度的風險。
 
衍生品。-基金可以投資於衍生品。衍生工具是一種金融工具，其價值是參考一種或多種證券、貨幣、指數或其他金融工具的價值或價值變動來確定的。基金可以(但不是必須)使用各種衍生工具，以對衝市場的不利變化。[證券價格、利率或外幣兑換率，或者作為買賣證券的替代品。]。使用衍生品被普遍認為是一種適當的投資組合管理實踐。許多共同基金和其他機構投資者經常使用這些工具。雖然基金經理可利用衍生工具推動基金的投資目標，但不能保證基金會成功或會達致這個結果。
 
基金可買賣衍生工具，例如[證券、外幣和證券指數的交易所上市和場外交易看跌期權]。它也可以買賣[金融期貨合約 (及其期權)]並進行各種其他類型的衍生品交易，例如[掉包、帽子、地板或衣領]。這些交易可能包括使用[利率互換(以對衝利率的不利變化，影響基金持有的證券、基金髮行的任何優先股的應付股息或基金借款的應付利息)和信用違約互換]。基金還可以購買結合了這些工具的 功能的衍生工具。基金一般打算利用衍生工具作為投資組合管理或對衝技術，以求：防範基金投資組合中持有或將購買的證券市值可能出現的不利變化；促進出售某些證券用於投資目的；管理基金的有效利率風險或基金投資組合的有效期限或期限；或在 衍生品市場建立頭寸，以替代購買或出售特定證券。這些交易可能包括使用衍生品。[，比如利率互換，]對衝利率的不利變動影響 基金髮行的任何優先股應支付的股息或基金借款應支付的股息。
 
使用衍生品的主要風險是：(1)基金持有或將要收購的證券或貨幣的市值變化與衍生品價格之間存在不完全的相關性或沒有相關性；(2)可能缺乏流動性的衍生品二級市場，從而無法在需要時結清衍生品；(3)使用衍生品所需的技能與選擇基金證券所需的技能不同；(4) 利用衍生工具進行套期保值雖然可以降低虧損風險，但也可以抵消套期保值投資中有利的價格波動，從而減少獲利的機會，甚至造成虧損；(5) 基金可能無法在對其有利的時間購買或出售投資組合證券，或者基金可能需要在不利的時間出售投資組合證券，因為它需要保持擔保或 與其使用衍生品相關的分離證券；以及(6)當衍生品在非美國交易所交易時，衍生品可能不會受到像美國那樣嚴格的監管。

此外，衍生品可能包含槓桿，以放大對一項或多項標的資產的風險敞口。

基金對衍生品的使用可能受到守則和財政部規定的限制，它必須遵守這些規定才能繼續符合RIC的資格。請參閲“税務事項”。
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美國政府和機構證券。“美國政府證券”是財政部的義務，得到美國的充分信任和信用支持。*在市場動盪的 時期，投資者可能會轉向財政部發行或擔保的證券的安全性，導致這些證券的價格上漲，收益率下降。受這種和其他市場 影響的結果，財政部短期債務工具的收益率目前接近歷史低點。

“美國政府機構證券”由美國政府機構或美國政府機構發行或擔保，如Ginnie Mae(也稱為政府全國抵押貸款協會)、Fannie Mae(也稱為聯邦全國抵押貸款協會)、Freddie Mac(也稱為聯邦住房貸款抵押公司)、SLM公司(前身為學生貸款營銷協會)(通常稱為“Sallie Mae”)、聯邦住房貸款銀行(Freddie Mac)(也稱為聯邦住房貸款抵押公司)、SLM公司(前身為學生貸款營銷協會)(俗稱“Sallie Mae”)、聯邦住房貸款銀行(Fannie Mae)、聯邦住房貸款銀行(Freddie Mae)、聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bantgage Association)、聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank)。以及田納西河谷管理局(Tennessee Valley Authority)。一些美國政府機構證券是由美國的完全信用和信用支持的，而另一些證券可能是由發行人從財政部借款的能力支持的， 在某些情況下取決於財政部的自由裁量權，或者僅由發行人的信用支持。相應地，至少存在違約的可能性。美國政府機構證券包括美國政府機構抵押貸款支持證券。(參見上面的“抵押貸款支持證券”。)美國政府機構證券的市場價格不受美國政府擔保，通常會隨着利率的變化而反向波動。

美國政府機構證券被認為包括(I)由美國政府、其機構、當局或工具簽發的不可撤銷信用證支持其本金和利息支付的證券 和(Ii)參與向外國政府或其機構發放的貸款，這些貸款得到如此擔保。其中某些參與的二級市場極其有限。*在沒有合適的二級市場的情況下，此類 參與可能被視為流動性不足。

[本基金可以投資於由財政部發行或擔保的證券的本金和利息部分。*選定證券的本金和利息部分根據 註冊利息和證券本金分離交易(簡稱STRIPS)計劃進行獨立交易。*根據STRIPS計劃，本金和利息部分由財政部應存款金融機構的要求單獨編號和單獨發行，然後這些機構將獨立交易組成部分。STRIPS的市場價格通常比具有可比性的財政部票據的市場價格波動更大。/STRIPS的市場價格通常比具有可比性的財政部票據的市場價格波動更大。 根據STRIPS計劃，本金和利息部分由財政部發行或擔保的證券的本金和利息部分分別交易。]

其他投資公司。基金對其他投資公司股票的投資受1940年法案及其規則和法規的限制。 但是，根據SEC的一項豁免命令，根據該命令的條款和 條件，基金被允許投資於超出1940年法案及其規則和法規所包含的限制的某些投資公司的股票。基金可以投資於其他投資公司的證券，包括開放式管理公司。封閉式管理公司(包括業務開發公司)和單位投資 信託，與其投資目標和政策一致。這種投資可能是基金投資於某些資產類別或參與某些市場(如外國市場)的最實際或唯一的方式， 因為涉及的費用，或者因為基金準備投資時可能沒有其他投資於這些市場的工具。當投資於其他投資公司的證券時，基金將 間接暴露於這些投資公司的投資組合證券的所有風險。此外，作為投資公司的股東，基金將間接承擔這些投資公司的投資組合證券的所有風險。此外，作為投資公司的股東，基金將間接承擔這些投資公司的投資組合證券的所有風險。此外，作為投資公司的股東，基金將間接承擔這些投資公司的投資組合證券的所有風險。此外，作為投資公司的股東，該基金將按比例間接承擔該投資公司的諮詢費和 其他運營費用。

回購協議。在回購協議中，基金從聯邦儲備系統成員銀行、外國銀行或外國銀行的美國分行或機構購買證券，或者從證券交易商購買證券，證券交易商同意在指定的未來日期以更高的價格從基金回購證券。回購協議的期限通常很短，通常不到 周。如果回購協議的賣方破產或違約，可能會導致成本、延誤或損失。基金經理監控賣家的信譽。/如果基金簽訂受 外國法律約束的回購協議，而交易對手違約，基金可能享受不到與美國破產法規定的某些回購協議相媲美的保護，因此在處置抵押品時可能會出現延誤和損失。
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現金頭寸。-為預期或應對不利的市場狀況，出於現金管理的目的，在未來發行任何額外優先股或票據後的合理啟動期內，或出於防禦目的，基金可以現金、貨幣市場工具或債券或其他債務證券的形式暫時持有全部或部分資產。這樣做可能有助於基金避免虧損，但可能 意味着基金失去了實現其投資目標的機會。任何發行後的合理啟動期通常不會超過三個月。
 
國際貨幣基金組織可以投資其現金儲備的貨幣市場工具通常包括由美國政府、其機構或工具發行或擔保的債務、以此類債務為抵押的回購協議、商業票據和貨幣市場基金的股票。如果基金購買貨幣市場基金的股票，基金將間接承擔該基金的諮詢費和其他運營費用的比例份額。
 
證券借貸。-基金可以將有價證券借給銀行、經紀公司和其他機構投資者，前提是現金或等值抵押品最初至少等於 [  ]% ([  ]在外國證券的情況下，由借款人在基金或基金的貸款代理(代表基金持有抵押品)維護所借出證券市值的1%)。此後，至少相當於以下金額的現金或等值抵押品： 現金或等值抵押品(如果是外國證券，則由借款人在基金或代表基金持有抵押品的基金的貸款代理人處持有)。 [  ]借款人將繼續使用基金維持所借證券市值的%。基金可以將現金抵押品投資並賺取收入，也可以從提供等值抵押品的借款人那裏獲得商定的利息收入 。在證券出借期間，借款人將向基金支付相當於就該等證券支付的任何股息或利息的金額。 這些貸款可由基金或借款人選擇終止。基金可就貸款支付合理的行政費和保管費，並可向借款人支付現金或等值抵押品賺取的利息的協商部分。國際貨幣基金組織在證券出借期間沒有投票權。[但是，基金的政策是試圖及時終止貸款，以便對基金認定為對基金利益有重大影響的委託書進行投票。]經理認為，這些交易的損失風險很小，因為如果借款人因任何原因違約，抵押品應該履行義務。然而，與擔保信貸的其他 延期一樣，如果借款人在財務上倒閉，投資組合證券的貸款存在抵押品權利喪失的風險。本基金可通過與Neuberger Berman BD LLC(“Neuberger Berman”)無關的第三方出借證券，該第三方將作為代理將證券出借給主要借款人。
 
投資組合週轉。當基金經理認為合適時，基金可以從事投資組合交易，但基金不會將短期交易作為實現其投資目標的主要手段。投資組合週轉速度沒有限制，當基金經理認為投資考慮需要採取這種 行動時，可以不考慮持有時間的長短來出售投資。較高的週轉率將導致基金承擔的經紀佣金和其他交易費用相應增加。高投資組合週轉率可能導致基金實現淨短期資本收益 當分配給股東時，這些收益將作為普通收入納税。請參閲“税務事項”。
 
臨時投資。出於臨時防禦目的或管理待投資或支付的現金，基金可將高達其總資產100%的 投資於現金和現金等價物、美國政府和機構證券、商業票據和某些其他貨幣市場工具，以及由上述擔保的回購協議。
 
槓桿的使用及相關風險
 
基金利用財務槓桿進行投資(即根據基金的投資目標和主要投資戰略購買額外的有價證券)。 基金在開始投資業務後不久就開始使用槓桿，並預計將繼續使用槓桿，但不能保證基金將繼續採用任何槓桿技術。基金 目前通過發行私募票據和優先股來利用槓桿，並可以借入資金或使用各種額外策略來增加可供投資的資金。該基金有未償還的PN，本金總額為19,500,000美元，MRPS的總清算優先權為76,000,000美元。PNS的到期日為2023年9月18日，MRPS的到期日為2023年8月3日。PNS的利息 按日累加，按季支付。最低工資計劃的清盤優先權為每股12.50元，外加任何累積的未付分派，不論基金是否賺取或申報，但不包括該等分派的利息。“
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在截至2021年4月30日的6個月內，抵押貸款計劃的平均年化利率為1.45%，而中期抵押貸款計劃的平均年化分發率為2.29%。

優先股和票據通常根據短期利率支付股息、分配或利息。優先股和票據的收益將用於購買以中期和長期收益率為基礎支付利息的投資組合證券。因此，這些利息支付通常(儘管並不總是)高於短期利率。高收益債務證券，以及長期和短期利率，都是波動的。如果短期利率上升， 優先股分配率和票據利率可能會上升，從而支付給優先股持有者的分配額和支付給票據持有者的利息金額將超過 投資組合證券的收入。然而，因為基金整個投資組合的收入將可用於支付優先股分派和票據利息，優先股股息率和票據利率 需要大大超過基金的淨投資組合收入，基金支付優先股股息和票據利息的能力才會受到威脅。*如果長期利率上升，這可能會對 基金投資組合的價值產生負面影響，從而減少作為優先股和票據資產覆蓋範圍的資產數量。基金預期進行利率掉期或上限交易，目的是減少或消除短期利率上升帶來的風險 。不能保證基金會從事這些交易，也不能保證這些交易會成功降低或消除利率風險。
 
基金可使用任何形式或組合的財務槓桿工具(包括上文討論的衍生工具)以及通過發行額外優先股或票據獲得槓桿。根據當時的 市場狀況，基金打算使用槓桿工具來維持其投資組合的槓桿率，相當於基金總資產的約33%至1/3%(包括受此類工具約束並用此類工具的收益獲得的資產)，這是1940年法案允許的最高槓杆量。基金打算機會性地使用槓桿，並可根據基金對市場狀況和投資環境的評估，隨時選擇增加或降低槓桿，或使用不同類型或組合的槓桿 工具。

2020年10月28日，SEC通過了關於註冊投資公司使用衍生品的新規定(“規則18F-4”)。基金將被要求在2022年第三季度之前執行並遵守規則18F-4。一旦 實施，規則18F-4將對基金可以進行的衍生品和賣空的金額施加新的限制；取消基金最初打算用來遵守1940年法案第18條的資產隔離框架； 將某些衍生品視為高級證券，以便監管機構可能會指控未能遵守限制是法定違規行為；並可能要求基金建立和維護全面的衍生品風險管理計劃，並任命衍生品風險經理。截至本招股説明書發佈之日，此類新法規對基金的影響程度，包括基金是否有能力繼續利用衍生品和賣空的金額，與其最初使用此類交易的金額類似，仍不確定。
  
槓桿給普通股持有者帶來風險，包括普通股的資產淨值和市場價格以及在普通股上的分配可能出現更大的波動。存在任何 已發行優先股或票據的分派率波動可能對普通股持有人的回報產生不利影響的風險。如果用這類基金購買的投資收益不足以支付槓桿成本，基金的回報將 低於沒有使用槓桿的情況，因此可分配給普通股股東的金額將減少。然而，基金組織在其合理判斷中，可在其認為在當時情況下采取適當行動的情況下，決定維持基金的槓桿頭寸。
 
基金投資組合價值的變化(包括用槓桿收益購買的投資)將完全由基金承擔，並由基金的普通股股東間接承擔。如果基金的投資組合價值淨減少(或 增加)，槓桿將比沒有槓桿的情況下更大程度地降低(或增加)資產淨值。當基金投資價值下降時，基金使用槓桿可能會放大基金的損失，甚至完全消除基金在其投資組合中的股本或基金中的普通股權益。在基金使用槓桿期間，基金支付的投資諮詢服務費用將高於不使用槓桿的情況，因為支付的投資諮詢費將根據基金管理的資產計算，其中包括槓桿收益。
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槓桿創造了普通股每股更高回報的機會，但同時它也是一種投機技術，將增加基金的資本風險敞口。除非通過槓桿獲得的資產的收益和增值(如果有的話)超過了此類槓桿的成本，否則與沒有槓桿時相比，槓桿的使用將降低基金普通股的投資業績。
 
基金組織是否願意進一步利用槓桿，以及基金將承擔的槓桿數額，將取決於許多因素，其中最重要的是市場狀況和利率。槓桿策略的成功使用 可能取決於基金正確預測利率和市場走勢的能力，而且不能保證槓桿策略在使用的任何時期都會成功。

下表是根據美國證券交易委員會的要求提供的。它旨在説明槓杆對普通股總回報的影響，假設投資組合總回報(包括收入和基金投資組合中所持投資的 價值變化)分別為-10%、-5%、0%、5%和10%。這些假定的投資組合回報是假設數字，並不一定代表基金預計將經歷的投資組合回報 。該表假設基金通過PNS和MRPS的代表為其投資組合增加財務槓桿[  ]管理資產的百分比(截至[  ])基金總資產(包括受這類工具約束並用這些工具的收益獲得的 資產)，估計年利率為#[  ]%.
 
假設投資組合回報(扣除費用)
 
(10
)%
(5
)%
0
%
5
%
10
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
假設相應的普通股收益[  ]%的管理資產通過私募證券槓桿化
 
([  ]
)%
([  ]
)%
([  ]
)%
[  ]
%
[  ]
%
 
普通股總回報由兩個要素組成-基金支付的普通股股息(其金額主要由基金的淨投資收益決定)和基金擁有的證券價值的損益。根據SEC規則的要求，上表假設該基金更有可能遭受資本損失，而不是享受資本增值。例如，要假設總回報率為0%，基金必須假設其 從其投資中獲得的利息完全被這些投資的價值損失所抵消。
 
除用於投資的槓桿外，基金還可能出於非常或緊急目的而借入資金，作為臨時措施，包括支付分配和結算證券交易，否則可能需要及時處置基金投資。
 
危險因素
 
與投資基金普通股有關的風險

打電話給風險。

根據發行人要求贖回證券的意願，或在其他需要贖回證券的情況下，包括低利率和發行人選擇提前償還“可贖回證券”的義務 ，基金可能不得不將所得資金再投資於收益率較低或其他不太有利的特徵的投資。這可能會減少基金的分發額。此外，基金可能不會受益於可能因利率下降而導致的證券價值增加 。打電話的可能性也可能影響證券的價格。

信用風險。
信用風險是指發行人、擔保人或保險人在到期時可能無法支付利息和/或本金的風險，或者變得不太有能力或不願意支付利息和/或本金的風險。發行人實際或感知信譽的變化，直接影響發行人的因素(如管理層變動、勞資關係、主要供應商或客户的倒閉，或管理費用的重大變化)，影響特定發行人所處行業的因素(如 競爭或
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技術進步)以及一般社會、經濟或政治條件的變化會增加發行人的違約風險，這可能會影響證券的信用質量或價值。通常情況下，證券的期限越長，信用質量越低 ，它對信用風險就越敏感。此外，較低的信用質量可能會導致證券價格的更大波動，並可能對證券的流動性產生負面影響。評級代表評級機構對證券質量的意見，不能保證證券的質量，也不能防止證券的價值下降。“影響基金任何證券的降級或違約都可能影響基金的業績。 基金的業績可能會受到影響。此外，評級機構可能無法根據後續事件及時改變信用評級，評級可能會變得陳舊，因為它無法反映發行人財務狀況的變化。證券或工具的信用質量可能會突然迅速惡化，這可能會對其流動性和價值產生負面影響。此外，基金投資的證券可能會受到信用增強的影響(例如，擔保、 信用證或債券保險)。提供信貸或流動性支持的實體也可能受到信用風險的影響。信用增級旨在幫助確保及時支付證券；它不能保護基金免受因市場狀況變化導致證券價值下降而造成的損失 。

匯率風險。

就基金投資於以外幣計價或以外幣為指數的證券或其他工具而言，貨幣匯率的變化可能會對投資收益產生不利影響或增加投資損失 。持有大量外國資產的國內發行人可能會受到類似的影響。貨幣匯率可能會在短期內大幅波動，並可能受到美國或外國政府或中央銀行的幹預或未能 幹預的不可預測的影響，或者受到貨幣管制或美國或國外的政治事態發展的影響。就基金根據感知到的兩種貨幣之間的關係進行投資或對衝而言， 這兩種貨幣之間的相關性可能不會像預期的那樣表現。

衍生品風險。

使用衍生品是一項高度專業化的活動，可能涉及不同於股票和債券等更傳統投資的投資技術和風險，在某些方面甚至更大。衍生品可能非常複雜，波動性很大，可能會以意想不到的方式表現。如果衍生品會產生槓桿作用，這可能會放大作為衍生品基礎的參考工具價值下降的影響， 基金的損失可能會超過其投資額。衍生品可能會造成無限的損失，例如，當IMF可能被要求交付其不擁有的證券時，衍生品可能會造成無限的損失。衍生品有時可能流動性極差， 基金可能無法在特定時間或預期價格結清或出售衍生品。衍生品可能很難估值，在市場動盪時期估值可能更難 。衍生品的行為與作為衍生品基礎的參考工具的行為之間可能存在不完全的相關性，參考工具的表現可能不像 預期的那樣。參考工具價格的突然變化可能會使衍生品變得一文不值。衍生品可能涉及不同於或可能大於直接投資於參考 工具的風險。合適的衍生品可能並不是在所有情況下都可用，也不能保證基金會使用衍生品來減少其他風險敞口，而這可能是有益的。衍生品可能涉及手續費、 佣金或其他成本，這些成本可能會減少基金的收益或加劇衍生品的損失。此外，還可能涉及費用、 佣金或其他成本，這些成本可能會減少基金的收益或加劇衍生品的損失。, 基金使用衍生品可能會對基金產生與投資參考 工具不同的税收後果，這些差異可能會增加支付給股東的應税分配的金額，並影響應納税分配的時間、時間和性質。因此，基金有時可能需要清算 其他投資以滿足其分銷要求。*衍生品工具的監管處理(包括聯邦所得税)的某些方面目前尚不清楚，可能會 受到法律、法規或其他具有法律約束力的權限變化的影響。SEC最近投票通過了1940年法案下的規則18F-4，該規則將對根據投資公司法註冊的某些基金使用衍生品進行監管(規則18F-4)。除非本基金符合規則18F-4所定義的“有限衍生品用户”資格，否則規則18F-4除其他事項外，將要求本基金建立一個全面的衍生品風險管理計劃， 遵守某些基於風險價值的槓桿限制，任命一名衍生品風險經理，並就其衍生品頭寸向公眾和SEC提供額外披露。對於符合有限衍生品用户資格的基金 ，規則18F-4要求基金擁有管理其總衍生品風險的政策和程序。這些要求可能會對基金產生影響，包括可能增加進行衍生品交易的成本。已滿
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規則18F-4對基金的影響仍不確定，但是，由於規則18F-4的履約時間表，基金在2022年之前不太可能被要求完全遵守這些要求。

衍生品涉及交易對手風險，即衍生品的另一方無法支付所需款項或以其他方式遵守衍生品條款的風險。交易對手風險可能因市場活動和發展、交易對手的財務狀況(包括財務困難、破產或資不抵債)或其他原因而產生。並非所有衍生品交易都需要交易對手提供抵押品，這可能會使 基金在交易對手違約時面臨更大的損失。通常認為，場外衍生品的交易對手風險大於交易所交易或集中清算的衍生品。 然而，在有組織的交易所和/或通過結算組織交易的衍生品可能會導致期貨佣金商家或結算組織違約履行其 義務。

當基金使用衍生品時，可能需要提供保證金或抵押品和/或隔離現金或其他流動資產；這些做法旨在滿足合同承諾和監管要求， 不會阻止基金在衍生品上蒙受損失。*提供保證金或抵押品和/或隔離資產的需要可能會限制基金在出現其他機會時尋求其他機會的能力。 需要隔離的資產數量將取決於基金使用的衍生品類型和合同安排的性質。如果要求基金隔離的資產僅等於其在衍生品項下義務的當前市值，基金可以 在更大程度上使用衍生品，這將增加基金通過衍生品和其他方式進行的槓桿程度，而不是要求它分離相當於此類 衍生品全部名義價值的資產。有保證金要求的衍生品涉及這樣的風險，即如果基金沒有足夠的現金或合格的保證金證券來滿足每日變動保證金要求，它可能不得不在可能不利的時候出售其投資組合中的證券或其他工具。在衍生品頭寸平倉之前，基金通常仍有義務滿足保證金要求。

對衍生品市場監管的持續變化，以及對使用衍生品工具的基金監管的潛在變化，可能會限制基金推行其投資戰略的能力。新的衍生品監管規定可能會使衍生品的成本更高，或者可能在其他方面對其流動性、價值或表現產生不利影響。

儘管基金可能會利用衍生品來嘗試對衝某些風險，但對衝工具的表現可能不會達到預期，並可能產生損失。

下面討論與某些類型的衍生品相關的其他風險：

遠期合約。遠期合約的每日價格走勢沒有限制。政府當局外匯規定的變化可能會限制貨幣遠期合約的交易。在此期間，某些交易對手拒絕繼續為遠期合約報價，或者報價的價差異常之大(交易對手準備買入的價格與準備賣出的價格之間的差額)。

期貨。不能保證在任何時候都會存在一個流動性市場，用於抵消 基金以前買入或賣出的期貨合約，這可能導致在需要時無法結清期貨頭寸。例如，在以下情況下可能會出現這種情況：期貨價格已達到每日允許的最高限價，且沒有買家(或賣家)願意以該限價買入(或賣出)基金需要賣出(或買入)的期貨合約。如果基金簽訂了需要實物交割的期貨合約(例如，某些商品 合約)，基金無法接受或進行實物交割可能會對業績產生負面影響。

掉期。掉期交易一般不涉及參考工具的交付或 合同名義金額的支付。因此，掉期的損失風險一般限於基金根據合同有義務支付的款項淨額，如果掉期另一方違約，則限於基金根據合同有權收到的付款淨額 。然而，如果基金出售信用違約掉期，損失風險可能是掉期的全部名義金額。
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現在，一些掉期交易是通過有組織的交易所或受監管的機構執行的，並通過受監管的清算組織進行清算。缺少用於掉期交易的有組織的 交易所或市場可能會導致交易和估值困難，特別是在市場中斷的情況下。使用有組織的交易所或市場進行掉期交易預計會使掉期更容易交易或估值，但情況並不總是如此。

不良證券風險。

不良證券是陷入財務困境的公司的證券，可能正在或即將進入破產或其他法律程序。*基金可能不會收到不良證券的利息支付， 可能會產生保護其投資的成本。這些證券可能存在很大的違約風險，包括整個投資的損失，或者可能違約。*基金可能會產生額外的費用，如果其投資組合所持資產的本金或利息出現違約，基金可能需要 尋求追回。不良證券包括貸款、債券和票據，其中許多沒有公開交易，可能涉及很大程度的風險。在 某些時期，不良證券市場上的流動性可能很少或根本沒有，這意味着基金可能無法退出頭寸。不良證券和在交易所收到的任何此類證券可能 受到轉售限制。此外，這類證券的價格可能會受到突然而不穩定的市場波動和高於平均水平的價格波動的影響。可能很難獲得有關借款人或發行人的 財務狀況的信息，而且其財務狀況可能會迅速變化。此外，對這類證券進行估值可能很困難，而且這類證券的買賣價格之間的價差可能比預期的要大。 基金可能損失大部分或全部不良證券投資，或可能被要求接受價值低於其原始投資的現金、證券或其他財產。

外國和新興市場風險。

外國證券，除了與可比美國證券相關的風險外，還涉及風險。其他風險包括暴露於不太發達或效率較低的交易市場；社會、政治、外交或經濟不穩定； 貿易壁壘和其他保護主義貿易政策(包括美國的貿易壁壘)；政府對經濟和/或市場結構的重大參與；外幣或貨幣重新計價的波動；主權債務違約的可能性 ；資產國有化或沒收；結算、託管或其他運營風險；更高的交易成本；沒收預扣或其他税收；以及不那麼嚴格的審計、公司披露、治理、 和法律標準。在某些外國證券違約的情況下，基金的法律追索權可能有限或沒有追索權。此外，有關發行人、市場或當地政府或經濟的關鍵信息可能 不可用、不完整或不準確。因此，與可比的美國證券相比，外國證券的價格波動可能更大，流動性也可能更差。世界市場或特定地區的市場可能都會以類似的 方式對重要的經濟或政治發展做出反應。此外，擁有大量海外業務的美國實體發行的證券可能涉及與外國的政治、經濟或監管條件有關的風險，如 和匯率。*無論公司在哪裏成立或股票交易，其業績都可能受到其利潤來源或開展重大業務的地區事件的重大影響 。

在新興市場國家投資，除了通常與投資更發達的外國相關的風險外，還涉及風險，而且風險更大。新興市場國家的政府可能更不穩定，更有可能實施資本管制，將一家公司或行業國有化，對外資所有權和從該國撤回證券銷售收益施加限制，幹預金融市場，和/或徵收可能對證券價格產生不利影響的重税 。如果外國證券是以美元計價的，那麼外國政府不會讓以美元計價的資產離開該國的風險也存在。此外，新興市場國家的經濟可能依賴於相對較少的行業，這些行業更容易受到當地和全球變化的影響，可能會遭受極端和不穩定的債務負擔或通貨膨脹率 。新興市場國家的法律和會計制度也可能不太發達。在美國常見的股東索賠和法律補救措施在許多新興市場國家可能很難或不可能實現。 此外，由於司法限制、禮讓問題和各種其他因素，美國當局對某些新興市場國家的非美國公司和非美國人採取執法行動的能力可能受到限制。 大多數外國和新興市場
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公司不受適用於美國發行人的統一會計、審計和財務報告要求的約束，這可能會影響有關外國和新興市場發行人的信息的可用性和質量。 新興市場國家的證券市場也相對較小，交易量要低得多。此外，在市場緊張時期，不同新興市場國家的監管機構可能會採用不同的技術和幹預程度，這可能會對價格產生影響。新興市場國家發行人的證券可能比經濟或市場更發達的外國發行人的證券更不穩定和流動性更差，這種情況可能需要IMF對其在這些國家持有的證券進行公允估值。

在外匯交易的發行人的證券可以由發行人自己、交易所或政府當局暫停交易。新興市場國家或欠發達市場國家的發行人的證券停牌的可能性可能高於市場較為發達的國家。暫停交易可能會因個別發行人的具體原因而不時適用於該發行人的證券，也可能因應市場事件而被 交易所或政府當局廣泛應用。暫停交易可能會持續很長一段時間，在此期間，證券和與證券相關的工具(如衍生工具)的交易可能會暫停。 如果基金持有此類暫停的證券或工具的重要頭寸，基金清算頭寸或向投資者提供流動資金的能力可能會受到影響，基金可能會遭受重大損失 。

此外，外國市場的表現可能與美國市場不同。在給定的一段時間內，外國證券的表現可能會遜於美國證券-有時會持續數年。如果基金投資於經濟表現不佳的國家或地區，也可能表現不佳。如果基金將一部分資產投資於一個國家、州、地區或貨幣，那麼不利的經濟、商業或政治發展對基金投資價值的影響可能比不投資時更大。

經濟不穩定對特定的外國市場或發行人的影響可能很難預測或評估。一些國家的經濟繼續表現出嚴重的不穩定，這反過來可能會影響它們的國際貿易和金融夥伴或其貨幣集團的其他成員。

利率風險。

一般來説，有利率風險的投資，如支付股息的債務證券或以收益為導向的股權證券，其價值將與利率走勢背道而馳。如果利率上升，這類證券的價值可能會下降。利率可能會隨着信貸供求、政府貨幣政策和其他舉措的變化、通貨膨脹率和其他因素而變化。債務證券對利率變化的敏感度不同 。通常，債務證券的期限(即債務證券的期限)或存續期(即基於與該證券相關的整個現金流來衡量債務證券對市場利率變化的敏感度的指標)越長，利率變化對該證券價格的影響就越大。例如，如果利率增加1%，期限為兩年的債務證券的價值將下降約2%。因此，基金對利率風險的敏感度將隨着基金總期限的增加而增加。短期證券往往會對短期利率的變化做出反應，而長期證券往往會對長期利率的變化做出反應。短期和長期利率，以及不同國家的利率，並不一定朝着同一個方向或相同的幅度移動。 與投資級債務證券相比，評級較低的債務證券的利率和債務證券價格之間的聯繫往往較弱。

發行人特有的風險。
與整個市場相比，個別證券的波動性可能更大，表現也可能不同。發行人的證券價值可能會因各種因素而惡化 ，包括髮行人令人失望的收益報告、不成功的產品或服務、失去主要客户、針對發行人的重大訴訟或影響發行人或競爭環境的政府法規變化 。某些意想不到的事件，如自然災害，可能會對發行人的證券價值產生重大不利影響。
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槓桿風險。

槓桿放大了基金資產淨值的變化，並可能使基金的波動性更大。對於期權、 期貨和掉期、證券借貸等衍生產品，可能會產生槓桿作用，並可能導致基金的虧損超過最初的投資額，並可能加速虧損速度。對於某些產生槓桿或內含槓桿的工具或交易 ，相對較小的市場波動可能會導致此類投資的價值發生較大變化。此外，基金 為從事這些業務而支付的利息和其他成本是基金承擔的額外成本，可能會減少或消除任何投資淨利潤。除非從事這些業務的利潤超過 從事這些業務的成本，否則與基金不使用槓桿相比，使用槓桿將降低基金的投資業績。不能保證基金使用任何槓桿都會成功 。基金的投資風險可能超過其淨資產，有時甚至高出很多。當基金使用槓桿或利用這些做法中的某些做法時，它可能需要在不利的時間或價格處置其持有的部分資產，以履行其義務或遵守某些資產覆蓋要求。

對於基金通過發行優先股和票據使用槓桿，基金可能尋求通過利率掉期、上限或其他 衍生品交易對衝與槓桿相關的利率風險。這些交易涉及不同於高收益債務證券證券投資組合交易的投資技巧和風險。不能保證任何利率對衝 交易如果進行，將會成功，此類交易可能會對基金實現其投資目標產生不利影響。

流動性風險。

基金所投資的某項或某類投資的交易市場不時出現流動性下降或甚至缺乏流動性的情況。流動性差的投資往往更難 以有利的價格或時間買入或賣出。非流動性投資是指基金合理預期的任何投資在當前市場條件下不能在七個日曆日或更短的時間內出售或處置，除非 出售或處置顯着改變投資的市值。與市場更為活躍的投資定價相比，判斷力在這些投資的定價中起着更大的作用， 投資可能不會以基金目前的價格出售的風險更大。基金可能會因為投資於涉及重組的證券而獲得非流動性證券。*基金 購買時流動性良好的某些投資可能會變得缺乏流動性，有時會突然出現，特別是在市場波動加劇或投資者看法不利的時期。此外，由於假期或其他因素導致的市場關閉可能會使一種證券或一組證券(例如，與特定國家或地理區域相關的證券)在一段時間內缺乏流動性。無法出售投資組合頭寸可能會對基金的價值產生不利影響，或使基金無法 利用其他投資機會。*此類證券或其他投資的市場價格可能會波動。*試圖與基金同時出售相同或類似投資的市場參與者可能會減少此類投資的流動性 ，特別是在市場波動較大的時期。*在市場大幅波動期間, 一項投資甚至整個細分市場可能會變得缺乏流動性，有時會突然 ，這可能會對基金限制損失的能力產生不利影響。

貸款利息風險。

貸款利息一般受到轉讓的限制，基金可能無法在其他情況下適宜出售貸款權益，或只能以低於基金認為的公平市價的價格迅速出售貸款權益。因此，貸款利息有時可能缺乏流動性。貸款利息可能難以估值，可能已經延長了 結算期(許多銀行貸款的結算期超過7天)。延長結算期可能會導致基金無法立即獲得現金。很大一部分浮動利率貸款可能是“Covenant Lite” 貸款，這些貸款對借款人的限制可能較少或較少，和/或可能包含對借款人有利的其他特徵，從而限制了貸款人在某些情況下采取法律 行動保護其利益的能力。為高槓杆公司融資或為公司收購或其他交易提供資金的貸款的利息可能特別容易受到經濟或 市場狀況不利變化的影響。

擔保貸款中的權益具有抵押品的好處，通常還受益於限制借款人進一步限制其資產的能力的限制性契約， 儘管許多契約在徵得同意後可能會被放棄或修改
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即使基金不同意，也要對一定比例的貸款持有者進行審查。在基金擁有權益的貸款中，任何擔保抵押品的價值可能會下降， 抵押品可能不足以支付貸款的欠款，這是有風險的。在大多數貸款協議中，沒有正式要求質押額外的抵押品。如果借款人違約，基金獲得抵押品的權利可能會 受到破產法或其他破產法的限制或延遲。此外，在違約的情況下，第二留置權或更低留置權擔保貸款和無擔保貸款一般只有在抵押品價值超過借款人對高級擔保貸款人的債務金額時才會得到支付，剩餘抵押品可能不足以支付基金擁有權益的貸款的全部欠款。此外，如果有擔保貸款被取消抵押品贖回權，基金可能會 承擔與擁有和處置抵押品相關的成本和債務。*抵押品可能很難出售，基金將承擔抵押品在基金持有期間可能貶值的風險。此外，法院可能會對對貸款持有人不利的貸款採取行動，基金可能需要保留法律顧問，以便在發生違約、破產或類似情況(這可能會增加基金的運營費用)時強制執行其權利。貸款利息使基金面臨基礎借款人的信用風險，並可能使基金面臨貸款人的信用風險。

基金可以作為貸款人進行直接投資，通過轉讓原始貸款人或先前受讓人持有的特定貸款的全部或部分權益，或通過參與另一方持有的貸款利息來獲得貸款利息。/作為受讓人，基金通常會繼承其轉讓人關於正在轉讓的那部分貸款的所有權利和義務。 但是，貸款轉讓的購買者獲得的權利和義務可能不同。 但是，貸款轉讓的購買者獲得的權利和義務可能會有所不同。 但是，貸款轉讓的購買者獲得的權利和義務可能會有所不同。/作為受讓人，基金通常會繼承轉讓人關於正在轉讓的貸款部分的所有權利和義務。 但是，貸款轉讓的購買者獲得的權利和義務可能會有所不同原貸款人或者轉讓人持有的。

當基金的貸款利息是一項參與時，基金對行使補救措施的控制權可能較出售參與權益的一方為少，基金通常不會對借款人有任何直接權利。作為參與者，基金還將面臨貸款銀行或出售參與權益的其他方不會按比例將基金的貸款支付給基金的風險。基金組織可能很難準確瞭解貸款銀行的財務狀況。對於基金接受全部或部分轉讓或擁有參與權的貸款，基金有可能承擔責任，或可能被要求履行其他義務。受讓人承擔此類責任的可能性大於參與者。

浮動利率貸款的流動性，包括此類貸款的二級市場交易量和頻率，可能會隨着時間的推移而變化，有時會有很大差異，個別浮動利率貸款和貸款之間可能存在較大的買賣價差 。在交易不頻繁的時期，對浮動利率貸款進行估值可能會更加困難，而以可接受的價格買賣浮動利率貸款可能會更加困難和拖延。

法院認為，在某些情況下，貸款利息不是“證券”，因此，基金等購買者可能無法受益於聯邦證券法的反欺詐保護。此外，如果基金管理層收到有關發行人的重要非公開信息(這在貸款市場並不罕見)，基金可能因此無法出售發行人的證券。

較低評級的債務證券風險。

與投資級債務證券相比，評級較低的債務證券(俗稱“垃圾債券”)和未評級債務證券的質量相當，涉及的風險更大。這類證券 的價格和收益率波動可能更大，在經濟疲軟或預計將變得疲軟的時候，價格可能會下跌。這些證券的流動性可能較差，也可能需要更高程度的判斷力才能確定價格， 可能難以按基金希望的時間和價格出售，並可能帶來更高的交易成本。特別是，這些證券可能是由規模較小的公司發行的，也可能是由高負債公司發行的，這些公司通常比財務狀況穩定的公司更沒有能力按計劃支付利息和本金。主要評級機構認為，較低評級的債務證券在發行人持續支付本金和利息的能力方面主要是投機性的，此類證券的發行人在及時支付本金和利息方面違約的風險更大。由於與發行人、整個行業、市場利率和市場流動性有關的實際或 感覺不利的經濟和業務發展，此類證券容易發生違約或市值下降。違約或違約證券的發行人可能會倒閉
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恢復本金或利息支付，在這種情況下，基金可能會失去其全部投資。如果基金認為合適並符合基金股東的最佳利益，基金可能會產生額外費用，以尋求對違約證券的追回和/或提起訴訟，以保護基金的投資。

證券的信用評級可能不能準確反映與該證券相關的實際信用風險。這些證券的發行人的信用分析可能比投資級債務證券的發行人更復雜，過度依賴信用評級可能會帶來額外的風險。

負面宣傳和投資者看法，無論是否基於基本面分析，都可能降低此類證券的價值和流動性，特別是在交易清淡或流動性不佳的市場中。如果基金擁有或可能收購流動性差或受限的較低評級債務證券或類似質量的未評級債務證券，這些證券可能涉及特殊的註冊責任、負債、成本和流動性以及 估值困難。

市場溢價/貼水風險。

基金普通股的市場價格一般會根據基金資產淨值的變化以及二級市場上股票的相對供求情況而波動。該基金的投資顧問無法預測股票是在資產淨值以下、在資產淨值之上還是在資產淨值之上交易，因為股票在二級市場上的交易價格是市價，而不是資產淨值。由於基金普通股的市場價格將由市場相對供求、一般市場和經濟環境以及基金無法控制的其他因素 決定，因此基金無法預測普通股的交易價格是低於還是高於淨資產淨值 。(br}=這一特點是一種與基金資產淨值可能因投資活動而減少的風險相分離和截然不同的風險。普通股股東承擔虧損風險，因為他們 出售股票的價格相對於基金資產淨值低於購買時的價格。

市場波動風險。

市場可能會波動，個別證券和其他投資(包括特定類型的投資)的價值可能會大幅下降，以應對可能導致市場價值廣泛變化的不利發行人、政治、監管、市場、經濟或其他事態發展 ，以及公眾對這些事態發展的看法，以及不利的投資者情緒或宣傳。單一發行人財務狀況的變化可能會影響整個市場。價值的變化可能是暫時的，也可能會持續很長一段時間。如果基金在達到市場頂峯之前拋售投資組合頭寸，它可能會錯失表現更好的機會。

地緣政治風險，包括恐怖主義、國與國之間的緊張關係或公開衝突，或作為世界舞臺上主要參與者或主要石油生產國的一些國家內部的政治或經濟功能失調，可能會導致世界經濟和市場總體上的不穩定，並且已經並在未來可能導致市場波動加劇，並可能產生不利的長期影響。同樣，環境和公共衞生風險，如自然災害或流行病，或對此類事件可能發生的普遍擔憂，可能對市場和經濟產生不利影響，並在短期和長期造成市場波動。

抵押貸款和資產支持證券風險。

抵押和資產支持證券(包括抵押抵押貸款工具)的價值將受到影響房地產市場或證券基礎資產的因素的影響。這些 證券與更傳統的債務證券不同，因為本金是在證券的有效期內償還的，而不是在證券到期日償還的；然而，如果利率下降導致許多借款人進行再融資(稱為提前還款風險)，本金可能會提前償還，或者如果利率上升導致再融資放緩(稱為延期風險)，本金可能會償還得更慢。因此，它們往往比其他類型的債務 證券對利率變化更敏感，因此，在利率動盪期間，這些證券可能會表現出額外的波動性。此外，抵押貸款和資產支持證券的投資可能會受到稱為風險的影響。 和非流動性的投資風險，有時比其他各種類型的債務證券更高的程度。
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證券還面臨標的抵押貸款或資產的違約風險，特別是在市場低迷時期，標的資產的違約率出人意料地高將對證券的價值產生不利影響。此外，此類證券可能有信用支持，其效用也可能受到此類條件的負面影響。

運營和網絡安全風險。

由於人為錯誤、系統和技術中斷或故障或 網絡安全事件等問題引發的運營問題，基金及其服務提供商以及您與基金進行交易的能力可能會受到負面影響。*網絡安全事件可能允許未經授權的一方訪問基金資產、客户數據或專有信息，或導致基金或其服務提供商以及證券交易場所和 其服務提供商遭受數據損壞或喪失運營功能。網絡安全事件可能導致客户數據或資金丟失或被盜、客户或員工無法訪問 電子系統(“拒絕服務”)、專有信息或公司數據丟失或被盜、計算機或網絡系統遭到物理損壞或與系統維修相關的補救費用。這些結果中的任何一個都可能對基金及其股東產生重大不利影響。

任何這些問題的發生都可能導致信息丟失、監管審查、聲譽損害和其他後果，其中任何一項都可能對基金或其股東產生實質性的不利影響。基金管理人 通過對基金服務提供商的監控和監督，努力確定服務提供商採取了適當的預防措施，以避免和減輕可能導致此類問題的風險。雖然基金經理已經建立了 業務連續性計劃和風險管理系統來解決這些問題，但這些計劃和系統存在固有限制，基金經理或其他基金服務提供商無法識別可能影響基金的所有 網絡安全風險或其他操作風險，也不可能制定流程和控制措施來完全消除或減輕其發生或影響。基金投資的大多數發行人嚴重依賴 台計算機進行數據存儲和操作。並且需要隨時接入互聯網才能開展業務。因此，網絡安全事件也可能影響基金所投資證券的發行人，導致重大損失 價值。

提前還款和延期風險。

如果借款人在市場預期(提前還款)或(延期)之前(提前還款)或(延期)償還某些債務證券(如抵押貸款或資產支持證券)的本金，基金的業績可能會受到影響 ，從而縮短或延長其存續期。由於利率下降或流入發行人的現金流過剩，債務證券可能會在到期前被贖回或以其他方式轉換、預付或贖回。由於提前還款，基金可能不得不將收益再投資於收益率較低的投資，可能不會從利率下降可能導致的任何增值中受益，可能會失去為獲得證券而支付的任何溢價 。在某些情況下，提前還款還可能造成資本利得税負擔。相反，市場利率上升通常會導致較慢的回報或延期，從而有效地延長了某些債務證券的存續期，從而增加了利率風險，並增加了由此導致的價格下跌的幅度。如果基金的投資以較低利率鎖定較長時間，基金可能無法 利用利率較高或利差較大的證券。

私募和其他受限證券風險。

私募和其他受限證券，包括基金管理層擁有重大非公開信息的證券，是受 法律和/或合同限制出售的證券。除非滿足某些條件，否則這些證券不得向公眾出售，這些條件可能包括根據適用的證券法進行註冊。這些證券可能不會 在交易所上市，也可能沒有活躍的交易市場。由於沒有公開交易市場，這些證券的價格可能比公開交易的證券更不穩定和更難確定，與投資於上市公司的證券相比，這些證券可能涉及更高的風險。私募和其他受限制的證券可能缺乏流動性，在 可能需要這樣做或基金可能只能以低於基金認為的公允市場價值的價格出售時，往往很難出售這些證券。一個
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購買時具有流動性的證券隨後可能會變得非流動性。此外，私募和其他限制性證券的交易成本可能更高。基金可能需要承擔 登記該等證券以供出售的費用，而登記工作可能會有重大延誤。如果在這種延遲期間出現不利的市場狀況，基金獲得的價格可能會低於其決定尋求證券註冊時的價格 。此外，基金可能只能獲得有關私募或其他受限證券發行人的有限信息，因此它可能較難預料到 損失。此外，如果基金管理層收到有關發行人的重要非公開信息，基金可能會因此在法律上被禁止出售證券。

最近的市場狀況。

某些疾病傳播迅速，有可能對全球經濟產生重大不利影響。新型冠狀病毒、新冠肺炎或其他類似傳染病的爆發可能會對基金產生重大不利影響。流行病和/或流行病，如冠狀病毒，已經並可能進一步導致關閉邊境、延長隔離和在家訂單、訂單取消、供應鏈和客户活動中斷、大範圍的企業關閉和裁員，以及普遍的擔憂和不確定性。該病毒以及未來可能出現的其他流行病和/或流行病的影響已對許多國家、個別公司以及全球證券和商品市場的經濟產生負面影響，包括其流動性，其影響方式目前無法預見。 疫情的影響可能會持續很長一段時間。*當前的疫情加速了遠程工作和在線購物的趨勢，這可能會對寫字樓和商業地產以及 緩慢過渡到在線商業模式的公司的價值產生負面影響。此外，旅遊、酒店和公共交通行業可能會受到疫情以及由此導致的公眾行為變化的長期負面影響。

各國政府和中央銀行已經採取行動，以前所未有的規模和範圍進行幹預，以限制這些負面經濟影響，並可能繼續這樣做，但這些努力的最終影響是不確定的。由於政治、政策或其他原因，各國政府限制流感大流行潛在負面經濟影響的努力可能會在不合時宜的時候被改變、推遲或消除。傳染病的影響可能更大 在那些不採取有效行動控制傳染病的國家，這可能是由於政治原因或因為缺乏衞生保健或經濟資源。最近爆發的冠狀病毒造成的健康危機可能會加劇某些國家原有的政治、社會和經濟風險。儘管有希望的疫苗已經發布，但疫苗接種可能需要數月時間才能得到足夠廣泛的普及，使經濟活動得以全面恢復。

美國和其他國家的高公共債務造成持續的系統性和市場風險以及政策制定的不確定性，由於新冠肺炎大流行的經濟影響以及隨之而來的經濟救濟和公共衞生措施，債務金額可能會進一步增加。近年來，美國和國外的利率一直處於異常低的水平，各國央行已經進一步降息，以應對新冠肺炎疫情的經濟影響 。極低或負利率可能會變得更加普遍。在這種情況下，如果基金有銀行存款，持有負利率的債務工具，或將現金投資於持有此類工具的貨幣市場基金，該基金的投資將產生負回報。由於這種情況幾乎沒有先例，因此很難預測大幅加息或其他重大政策變化對各個市場的影響，無論是由政府決策者還是由世界市場的混亂帶來的。例如，由於投資者可能會用借來的錢購買股票證券或其他投資，利率的大幅提高 可能會導致這些投資的市場下滑。此外，監管機構還表示擔心，加息可能會導致投資者拋售固定收益證券的速度快於市場吸收它們的速度，從而加劇價格波動。*從長遠來看，由於當前利率相對較低，以及政府財政和貨幣政策舉措的效果以及市場對這些舉措的潛在反應，加息可能會帶來比歷史上更大的風險。 , 或它們的改變或停止。在高波動性時期，資產類別之間的歷史相關性模式可能會以意想不到的方式崩潰，擾亂 投資計劃，並可能造成損失。
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各國經濟日益相互聯繫，全球金融市場也是如此，這增加了一個國家或地區的情況可能對另一個國家或地區的發行人造成不利影響的可能性 。保護主義貿易政策的抬頭、關税“戰爭”、一些主要國際貿易協定的修改和其他一些協定的修改可能性，以及“購買美國貨”運動，都可能以目前無法預見的方式影響國際貿易和許多國家的經濟。美國和中國的股市對解決美中“貿易戰”的前景非常敏感，這一趨勢可能會在未來繼續下去。

2020年12月，英國和歐盟簽署了一項貿易與合作協議(TCA)，劃定了英國退出歐盟的條件。TCA幾乎沒有解決英國實體向歐盟客户提供的金融服務和產品 ，這使得此類服務的未來充滿不確定性。此外，嚴重依賴對歐盟出口的英國汽車業的長期未來也不確定，儘管TCA留下了很長一段時間來解決問題。新的貿易規則擾亂了許多企業的產品和供應的跨境流動；隨着時間的推移，這些問題是否會得到解決，或者 是否會對受影響的企業造成長期損害，還有待觀察。

基金及其顧問，以及他們投資的許多公司，都受到聯邦政府的監管。在過去的幾年裏，美國已經擺脱了影響企業和金融服務業的更嚴格的立法和監管。未來有可能大幅加強監管，以及提高税收或調整税收以激勵不同的活動。如果發生這些變化， 可能會給基金及其服務提供者帶來額外成本，並影響到各種投資組合公司的業務，目前還不一定能預見到這一點。美國國內外意外的政治、監管和 外交事件可能會影響投資者和消費者信心，並可能對金融市場和更廣泛的經濟產生不利影響。

氣候變化。一些經濟學家和其他人對全球氣候變化對財產和安全價值的潛在影響表示了越來越多的擔憂。海平面上升、強風暴增加和/或氣候驅動的洪水增加可能導致沿海房產貶值或完全滯銷。經濟學家警告説，與以往房地產市場的下跌不同，受影響沿海地區的房產可能永遠無法恢復其價值。由大風和長期乾旱引發的大型野火可能會摧毀企業和整個社區，對任何被發現對火災負有責任的企業來説，可能都會付出非常高昂的代價 。美國新政府似乎對氣候變化問題感到擔憂，可能會圍繞這些擔憂關注監管和公共工程項目。與對氣候變化的擔憂相關的監管變化和撤資行動 可能會對某些土地的價值以及其活動或產品被視為加速氣候變化的行業的生存能力產生不利影響。

與氣候變化有關的損失可能會對公司發行人和抵押貸款機構、抵押貸款支持證券的價值、依賴税收或其他收入的市政當局的債券和受影響財產產生的遊客 美元，以及財產和/或公司、市政或抵押貸款支持證券的保險公司產生不利影響。由於房地產和證券價格在很大程度上是由買家的看法驅動的，因此很難知道這些市場效應可能會在什麼時間段內顯現。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)過渡：全球價值數萬億美元的金融合約規定了以倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)為基礎的利率。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是通過對多家銀行報告的銀行間拆借利率進行平均計算得出的。目前的計劃要求在2021年底之前逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。到那時，金融服務業可能沒有合適的 替代品，而且沒有時間進行必要的實質性工作，以修改許多依賴倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的現有合同。轉型過程，或者行業未能正確轉型， 可能會導致目前依賴倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的市場波動性增加，流動性不足。它還可能導致一些基於LIBOR的投資的價值縮水，並降低針對現有基於LIBOR的工具進行的新對衝的有效性。由於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)作為基準的有效性可能在過渡期內惡化，這些影響可能會在2021年底之前發生。

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風險管理。

管理層進行某些分析，目的是查明特定類型的風險，並減少基金面臨的風險。然而，風險是投資的重要組成部分，投資者可能期望的回報程度通常與投資者願意接受的風險程度有關。就其本質而言，風險涉及到發生不良事件的可能性。因此，任何風險管理計劃都無法消除基金對此類事件的風險敞口； 充其量，它可能只會降低基金受到不利事件影響的可能性，特別是那些不屬於基金投資計劃的風險。雖然招股説明書描述了與基金投資計劃相關的重大風險因素 ，但不能保證隨着市場特定情況的展開，管理層將識別可能影響基金的所有風險，正確評估其可能性或潛在規模，或者 能夠採取適當措施降低基金對這些風險的風險敞口。為減少暴露在已確定的風險中而採取的措施可能會產生增加暴露在其他風險中的意想不到的效果。

行業風險。

基金不時會根據市場或經濟情況，在市場的一個或多個行業持有重要倉位。如果基金在市場的某個部門、 行業或子部門投入更多資金，其業績將對那些對這些部門、行業或子部門產生重大影響的事態發展特別敏感。與整體市場相比，市場的單個部門、行業或 子部門的波動可能更大，表現也可能不同。構成一個部門的各個行業對經濟、政治或 監管事件的反應可能都是相同的。如果部門、行業或子部門的表現不如預期，基金的業績也可能受到影響。或者，缺乏對一個或多個部門或行業的敞口可能會對業績產生不利影響。 [有關基金最近部門分配情況的摘要，請參閲其最新的股東報告。(報告中的信息是截至報告日期的信息，可能已更改。)]*有關投資於特定行業的風險信息 ，請參閲基金的附加信息聲明。

股東維權風險。

股東激進主義可以採取多種形式，包括公開要求基金考慮某些替代方案，參與試圖影響基金治理和/或管理的公共活動， 開始代理權競爭，努力選舉積極分子的代表或其他人進入基金董事會，或尋求其他行動，如要約收購或基金清算，以及開始訴訟。股東維權運動 出現在各種情況下，最近在封閉式基金領域愈演愈烈。雖然基金目前沒有受到任何股東維權活動的影響，但由於基金普通股票市場價格的潛在波動性以及 各種其他原因，基金未來可能成為股東維權活動的目標。股東激進主義可能會導致鉅額成本，並將管理層和基金董事會的注意力和資源從其 業務上轉移開。此外，基金可能會被要求支付與任何維權股東事宜相關的重大法律和其他費用。此外，基金的股價可能會受到重大波動或受到任何股東行動的事件、風險和不確定性的不利影響 。股東維權人士尋求的短期行動可能會增加每股基金成本，並對長期股東不利。

估值風險。

基金出售任何特定投資的價格可能與基金對該投資的估值不同。這些差異可能非常顯著，尤其是對於流動性較差的證券和在相對清淡的市場和/或經歷極端波動的市場交易的證券 。如果市場或其他條件使某些投資難以估值，SEC規則和適用的會計協議可能要求基金使用更主觀的方法(稱為公允價值方法)對這些投資進行估值 。使用公允價值方法為投資定價可能會導致價值不同於投資的最新收盤價，也不同於 其他共同基金用來計算其資產淨值的價格。外國證券、某些期貨和固定收益證券以及貨幣(如果適用)的價值可能會受到交易市場收盤後但在基金確定其資產淨值之前發生的事件的重大影響 基金評估其投資的能力。
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準確性和及時性可能會受到第三方服務提供商(如定價服務或會計代理)的技術問題和/或錯誤的影響。

可變利率和浮動利率工具風險。

浮動利率和浮動利率工具的市場價格通常比固定利率工具的市場價格對利率變化的敏感度較低。如果可變 和浮動利率工具的市場利率或此類工具支付的利率沒有預期的變動，這些工具的價值可能會下降。相反，如果市場利率下降，浮動利率工具通常不會升值。因此，與投資固定利率工具相比，投資可變利率工具和浮動利率工具一般不會帶來更少的資本增值和貶值機會。因此，某些類型的浮動利率工具，如銀行貸款的利息，可能比其他債務證券面臨更大的流動性風險。

某些浮動和浮動利率工具具有利率下限功能，可防止該工具支付的利率與參考利率(“參考 利率”)相比降至指定水平以下，例如倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。這一最低限額保護基金不受參考匯率降至指定水平以下所造成的損失。然而，如果參考利率低於下限，參考利率的上升和該工具應付利率的上升之間將存在滯後，基金可能在相當長的一段時間內不會從加息中受益。某些可變利率工具的利率通常只會定期重置。因此，現行利率的變化，特別是突然和重大的變化，可能會導致基金的價值在投資於可變利率工具的程度上出現一些波動。
 
反收購條款
 
基金的公司章程和附例包括可能限制其他實體或個人獲得對基金的控制權或將基金轉換為開放式基金的能力的條款。如果基金轉換為開放式 狀態，基金將必須贖回優先股和預付票據。根據董事會的決議，基金已選擇加入馬裏蘭州控制股份收購法案和馬裏蘭州商業合併法案。總的來説，馬裏蘭州控制股份收購法案規定，在控制權股份收購中收購的馬裏蘭州公司的“控制權股份”不得投票，除非股東在特別會議上以有權就此事投下的三分之二的票數(不包括收購者和公司僱員的高級管理人員或董事擁有的股份)在特別會議上批准的範圍內。)馬裏蘭州商業合併法禁止馬裏蘭州公司的有利害關係的股東(持有公司流通股10%或更多投票權的股東)在自感興趣的股東成為有利害關係的股東的最近日期 之後的五年內與公司進行商業合併。有關更多信息，請參閲公司章程中的反收購和某些其他條款。
 
基金的管理
 
董事會
 
根據馬裏蘭州法律和1940年法案，基金的管理，包括對顧問履行職責的一般監督，是董事會的責任。
 
顧問
 
該顧問為基金提供日常投資管理服務。NBIA擔任該基金的投資經理。NBIA位於紐約美洲大道1290號，郵編：10104-0002.請參閲“基金管理”。自.起[   ]，Neuberger Berman及其附屬公司有$[  ]管理的資產規模達10億美元，並延續了始於1939年的資產管理歷史。
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管理協議
 
根據一項管理協議，該基金保留NBIA作為其投資管理人。對於此類投資管理服務，基金向NBIA支付按基金日均管理資產的0.60%計算的投資管理費 。管理資產等於基金的總資產，減去除為槓桿目的而形成的總負債以外的負債。在計算管理資產時，任何MRP的清算優先權 PNS的本金金額不被視為負債。

關於董事會批准管理協議的依據的討論可在基金提交給股東的截至2020年10月31日期間的年度報告中查閲。

除NBIA的費用外，基金還將支付其運營的所有其他成本和開支，包括董事薪酬(與NBIA有關聯的董事除外)、託管費、轉讓代理和分銷費用 支付費用、律師費、獨立審計師的費用、回購股票的費用、槓桿費用、準備、印刷和分發招股説明書、股東報告、通知、委託書和報告的費用 ，以及向政府機構提交的税款(如果有)。

顧問將從任何發行中受益，因為其費用基於基金管理的資產。無法準確説明顧問因任何發行而獲得的額外補償金額，因為 不知道將認購多少普通股，而且此類發行的收益將投資於價值波動的額外投資組合證券。
 
投資組合經理
 
威廉·“拉斯”·科沃德(William“Russ”Covode)是NBIA的常務董事。自2012年以來，他一直擔任註冊人的投資組合經理。科沃德先生還為NBIA管理 個非投資級信貸投資組合，並在公司的高收益債券和優先浮動利率貸款信用委員會任職。他於2004年加入該公司。

首席財務官丹尼爾·多伊爾(Daniel Doyle)是NBIA的常務董事。自2014年以來，他一直擔任註冊人的投資組合經理。多伊爾還管理着NBIA的非投資級信貸投資組合，並在該公司的高收益債券和優先浮動利率貸款信用委員會任職。他於2012年加入該公司。

克里斯托弗·科辛斯基(Christopher Kocinski)，首席財務官，NBIA董事總經理。科辛斯基於2006年加入該公司。在2019年被任命為基金的聯席投資組合經理之前，科辛斯基先生是非投資級信用研究的聯席董事和基金經理的高級研究分析師。

約瑟夫·林德(Joseph Lind)，首席財務官，NBIA董事總經理。自2018年以來，他一直擔任註冊人的投資組合經理。林德先生還為NBIA管理非投資級信貸投資組合，並在該公司的高收益債券和優先浮動利率貸款信用委員會任職。他於2018年加入該公司。

有關每個投資組合經理的薪酬、每個投資組合經理管理的其他帳户以及每個投資組合經理對基金股票的 所有權的其他信息，請參閲SAI。
 
管理員
 
根據一項管理協議，基金保留NBIA作為其管理人。根據本協議，該基金向NBIA支付的管理費為其日均管理資產的0.05%。此外，根據子管理協議，NBIA保留State Street作為其子管理人。NBIA向道富銀行支付根據分管理協議收到的所有服務的費用。
 
在基金使用槓桿期間，支付給NBIA的費用(針對各種服務)將高於基金不使用槓桿的情況，因為支付的費用是根據基金管理的資產計算的，其中包括通過槓桿購買的資產 。請參閲“基金管理--管理人”。
35
投資組合交易

NBIA的關聯公司可擔任基金的主要經紀人，但須接受董事會投資組合交易和定價委員會對質量和執行成本的定期評估。

在進行證券交易時，基金力求取得最優惠的價格和執行指令。雖然NBIA的關聯公司被允許在其投資組合證券(場外交易市場上交易的某些證券除外)的買賣中充當該基金的經紀人，但此類經紀人能夠提供最佳的執行效果，但基金通常會使用獨立的經紀人。

普通股資產淨值
 
普通股在紐約證券交易所美國證券交易所上市。基金普通股的資產淨值是根據基金總資產的價值計算的。資產淨值通常由託管人在紐約證券交易所美國證券交易所營業的每一天的常規交易時段收盤時每日確定。普通股的資產淨值是通過計算基金資產的總價值(證券的價值加上現金或其他資產，包括應計但尚未收到的利息 )，扣除其總負債(包括應計費用或股息)，再除以基金已發行普通股的股數來確定的。如果認為合適，基金保留更頻繁地計算資產淨值的權利 。
 
基金根據董事會制定並定期審查的估值準則對貸款和證券進行估值。根據估值指引，可隨時取得可靠市場報價的貸款及證券按當時市值估值，而基金的所有其他貸款、證券及資產則根據董事會制定的程序按公允價值估值。
 
如果在該外國證券交易所或市場上一次確定其價格與上次計算基金資產淨值之間發生重大影響外國證券組合證券價格的事件(例如，某些美國證券指數的變動與某些外國證券市場的變動顯示出很強的相關性)，則此類證券可以按照董事會制定的 程序善意確定的公允價值進行估值。在計算資產淨值時，所有最初以外幣表示的資產和負債將按該貨幣對美元的買入價和賣出價的平均值折算為美元，這是一家大銀行報價的 。
 
當普通股股東出售普通股時，他或她通常會收到該普通股的市場價格，該價格可能低於該普通股的資產淨值。請參閲“封閉式基金結構”。
 
分配
 
*基金打算按月分配其投資淨收益。基金打算至少每年分配其所有已實現的長期和短期資本收益淨額(如果有的話)。只有在支付優先股(如果有)的任何應計分配，或(如果適用)贖回或清算優先股，並支付票據或 任何其他借款(如果有)的利息和所需本金之後，才會按月和每年向普通股股東進行分配。請參閲“税務事項”。不能保證基金的投資戰略會成功和/或基金會產生一致或具體數額的投資收入。基金可以將短期資本收益和/或資本回報分配給普通股股東，以努力保持水平分佈。資本分配的回報可能涉及普通股股東原始投資的回報。

該基金獲得美國證券交易委員會(SEC)的豁免，允許其採取受控分銷政策。如下文更全面描述的那樣，受管分配政策允許基金定期向 普通股股東按普通股每股固定利率或其資產淨值的固定百分比進行現金分配，其中可能包括定期分配已實現的長期和短期淨資本收益，或在某些情況下進行資本返還。

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平價分配政策

基金打算繼續根據其預計業績，按每股普通股固定利率向普通股股東定期進行每月現金分配，該利率可能會根據 時間進行調整(“水平-利率分配政策”)。基金是否有能力維持其水平利率分配政策，將視乎多項因素而定，包括投資收入和基金開支的穩定性。

為了使基金能夠保持更穩定的月度分配，基金可以將資本返還作為分配的一部分，也可以分配少於其在特定時期賺取的淨投資收入的全部金額 。未分配的淨投資收入可能可用於補充未來的分配。基金在任何特定月度期間支付的分配可能比該期間的實際淨投資收入多或少 ，基金可能不得不出售其投資組合的一部分，以便在獨立投資判斷可能不會規定這種行動的情況下進行分配。未分配的淨投資 收益包括在普通股的資產淨值中，相應地，投資淨收益的分配將降低普通股的資產淨值。根據1940年法案和其他適用法律的要求，對於不完全由淨投資收入組成的每月分配，將提供 通知，以提供分配的估計來源。

雖然基金打算支付水平分配，但投資者應理解，不能保證基金始終能夠支付分配，或者分配將具有任何特定的 大小。

託管分發策略

根據1940年法案，基金獲得了SEC的豁免，允許其支付長期資本利得的頻率高於1940法案目前允許的頻率，該法案促進了管理分配政策的實施 。在董事會決定的情況下，基金可以根據本命令實施管理分銷政策，但目前預計不會這樣做。如果實施，託管 分發策略將取代級別費率分發策略。

根據有管理的分配政策，基金將打算以每股普通股的固定比率或其資產淨值的固定百分比，按月向普通股股東進行分配，其中可能包括定期分配已實現的長期和短期資本收益淨額，或在某些情況下，資本返還。根據管理分配政策，對於任何月度分配，如果當月的淨投資收入和任何 已實現資本收益淨額之和少於分配金額，差額將從基金的資本中分配。如果在任何一個財政年度，基金的總分派超過此類收入和收益( “超額”)，超出部分通常將首先被視為股息收入，範圍為基金當前和累計的收益和利潤(如果有的話)，然後，每個普通股股東將被視為資本的免税回報，直至其普通股的納税基礎金額，超過該基準的任何金額將被視為出售普通股的收益。根據1940年法案和其他適用法律的要求，對於不完全由淨投資收入組成的每月分配，將提供一份通知 ，以提供分配的估計來源。

任何超出部分的分配都會減少基金的總資產，因此可能會提高其費用比率。存在基金最終無法實現與超額金額相對應的資本 收益的風險。此外，為了進行這種分配，基金可能不得不在獨立投資判斷可能不決定採取這種行動的時候出售其投資組合的一部分。

董事會保留隨時改變基金分配政策的權利。
 
封閉式基金結構
 
該基金是一家封閉式管理投資公司。封閉式基金與開放式管理投資公司(通常稱為共同基金)的不同之處在於，封閉式基金通常將其股票在證券交易所上市交易，並不根據股東的選擇贖回其股票。相比之下，共同基金根據股東的選擇發行可按資產淨值贖回的證券，並通常進行持續的股票發售。 共同基金受到持續的資產流入和流出的影響，這可能會使投資組合管理複雜化，而封閉式基金通常可以更充分地投資於與封閉式基金的投資目標和政策一致的證券 。此外，與開放式
37
與傳統基金相比，封閉式基金在使用財務槓桿和進行某些類型的投資(包括對非流動性證券的投資)方面擁有更大的靈活性。
 
然而，封閉式基金的股票交易價格經常低於其資產淨值。考慮到普通股的交易價格可能低於資產淨值，且任何此類折扣可能不符合普通股股東的利益，董事會在諮詢顧問後，可能會不時審議降低任何此類折扣的可能行動。董事會可能會考慮各種方案來降低折讓，例如在 公開市場或非公開交易中回購其普通股，對該等股票提出收購要約，或將基金轉換為開放式管理投資公司。然而，不能保證董事會將決定採取任何 行動，或如果採取該等行動，將導致普通股交易價格等於或接近資產淨值。
  
分銷再投資計劃
 
美國股票轉讓與信託公司(以下簡稱“計劃代理”)將作為尚未選擇以書面形式接受現金股息和分配的股東(每個“參與者”)的計劃代理，將在分配再投資計劃(“計劃”)下為每個 參與者開立一個賬户，賬户名稱與他們當時登記的基金普通股(“股份”)的當前股份(“股份”)相同，並將在首次記錄日期 為每個參與者開立股息或資本利得分配的計劃。

每當基金宣佈與股票有關的股息或分配時，每個參與者都將獲得額外股票的股息和分配，包括由計劃代理獲得並記入每個參與者賬户的零碎股票。如果在現金股利或分配的支付日期，資產淨值等於或低於每股市場價格加上估計的經紀佣金，則計劃代理人應自動收到 每個參與者賬户的此類股票(包括零頭)。除下一段所述情形外，應記入每個參與者賬户的額外股份數量應通過將其股票應付股息或分派的美元金額除以截至購買日確定的每股資產淨值或支付日每股當時市價的95%兩者中較大者來確定。

如果每股資產淨值超過現金股息或分配支付日的每股市場價格加上估計的經紀佣金，則計劃代理人或由計劃代理人選擇的經紀交易商應努力 購買持續到股票在“除股息”基礎上交易的下一個日期之前的最後一個營業日的購買期，但在任何情況下，除以下規定外，不得超過支付日期後30天。將每位參與者股票的該等 股息或分派的金額(減去計劃代理人因該股息或分派的再投資而在公開市場購買而產生的按比例計算的經紀佣金份額)用於 在每個參與者的賬户上公開市場購買股票。除非為遵守聯邦證券法的適用條款，臨時縮減或暫停購買是 必需的，否則不得在股息或分紅支付日期超過30天后進行此類購買。如果在購買期內任何一天交易結束時，每股資產淨值等於或低於每股市場價加上估計的經紀佣金，則計劃代理將不會就該股息或分派的再投資進行任何進一步的公開市場購買。如果計劃代理人在購買期間不能通過公開市場購買將全部股息或分派金額進行投資，則計劃代理人應就該股息或分派金額的未投資部分要求, 本基金於申購期最後 日或申購期首日(以較早者為準)營業結束時發行新股，當日每股資產淨值等於或低於每股市價加上估計經紀佣金，按 第三段規定的條款發行。這些新發行的股票將按發行這些股票時的當時每股市場價格估值。

為了根據本計劃進行再投資購買比較，(A)股票在特定日期的市場價格應為該日在紐約證券交易所(或如果股票不在紐約證券交易所上市，則為主要交易股票的其他交易所)在該日的最後銷售價格，或(如果該交易所沒有在該交易所上市，則為在場外交易市場)在該日期的最後銷售價格，或(如果沒有在該交易所上市，則為在場外交易市場)的最後一次銷售價格，或(A)該股票在特定日期的市場價格應為該日在紐約證券交易所(或如果該股票不在紐約證券交易所上市，則為該股票主要在其交易的其他交易所)的最後一次銷售價格。則收盤報價與該日該交易所此類股票詢價之間的平均值為：(B)某一特定日期的每股資產淨值應為基金或其代表最近計算的每股資產淨值。
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所有股息、分配和其他支付(無論是現金還是股票)都應扣除任何適用的預扣税。

上述規定的公開市場購買可以在基金股票交易的任何證券交易所、場外交易市場或協商交易中進行，並可以按照計劃代理人 決定的價格、交付和其他條款進行。計劃代理持有的每個參與者的未投資資金將不計息，不言而喻，在任何情況下，計劃代理都不會對無法在本協議規定的初始購買日期後30天內購買 股票或任何購買的時間承擔任何責任。計劃代理人不負責為每個參與者的賬户購買的股份的價值。 為了現金投資的目的，計劃代理人可以將每個參與者的資金與計劃代理人類似代理的其他基金股東的資金混合在一起， 計劃代理人作為計劃代理人購買的所有股票的平均價格(包括經紀佣金)將是與此相關的可分配給每個參與者的每股價格。

計劃代理人可將根據本計劃獲得的每位參與者的股份與根據本計劃獲得的基金其他股東的股份一起，以計劃代理人或計劃代理人被指定人的名義以非認證形式持有。 計劃代理人可將根據計劃獲得的股份與根據計劃獲得的基金其他股東的股份一起以計劃代理人的名義或計劃代理人的被提名人的名義以非認證形式持有。計劃代理將向每位參與者轉發任何委託書徵集材料，並將僅根據參與者退還給基金的委託書上的説明投票為每位參與者持有的任何股份。

計劃代理人將在可行的情況下儘快但不遲於收購日期後60天向每位參與者確認為其賬户進行的每項收購。雖然每個參與者可能會不時在一股股份中擁有不可分割的零碎 權益(計算到小數點後三位)，但不會頒發零碎股份的證書。然而，零碎股份的股息和分配將記入每個參與者的賬户。如果參與者在本計劃下的賬户終止 ，計劃代理將按終止時股票的市值，減去進行此類 調整所需的按比例出售的費用，對任何此類未分割的部分現金利息進行調整。

基金就計劃代理人為參加者持有的股份而派發的任何股息或分割股份，均會記入參加者的賬户。如果基金向其股東提供購買額外 股票或其他證券的權利，則在計算向每個參與者發行的權利數量時，根據本計劃為每個參與者持有的股份將與該參與者持有的其他股份相加。

計劃代理人處理資本收益和其他分配或收益股息的服務費將由基金支付。參與者將按比例收取所有公開市場購買的經紀佣金份額。

每個參與者都可以通過書面通知計劃代理人來終止他們在本計劃下的賬户。如果計劃代理人在任何 股息或分派記錄日期前不少於10天收到參與者的通知，則該終止將立即生效，否則該終止將在該股息或分派的支付日期之後的第一個交易日生效，涉及任何後續的股息或分派。計劃代理人或基金可 在基金支付任何股息或分配的任何記錄日期前至少30天向每個參與者郵寄書面通知，終止該計劃。

本條款和條件可由計劃代理人或基金隨時修訂或補充，但除非為遵守適用法律或證券交易委員會或任何其他監管機構的規則或政策而有必要或適當，否則只能在其生效日期前至少30天向每位參與者郵寄適當的書面通知。除非計劃代理人在其生效日期之前收到終止其在本計劃下的帳户的書面通知，否則應視為每個參與者都接受該修訂或補充 。任何此類修訂均可包括由計劃代理人根據本條款和條件指定其職位而不是繼任計劃代理人 ，完全有權執行計劃代理人在本條款和條件下將執行的所有或任何行為。在指定任何計劃代理以收取股息和分紅時，基金將被授權向該繼任計劃代理支付所有股息和分派，用於支付每位參與者名下或本計劃下持有的股票的所有股息和分派，以供 這些條款和條件中規定的繼任計劃代理保留或應用。
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計劃代理應始終本着誠信行事，並同意在合理範圍內盡最大努力確保根據本協議提供的所有服務的準確性並遵守適用法律，但不承擔任何責任，也不對因錯誤而造成的損失或損害承擔責任，除非此類錯誤是由計劃代理的疏忽、不誠實或故意不當行為或其員工的行為造成的。

這些條款和條件受馬裏蘭州法律管轄。

再投資股息和分配的徵税方式與現金股息和分配相同-即，對額外股份的再投資不會免除股東或推遲支付基金股息和分配的任何所得税 (或需要預扣的所得税)。參與者應該聯繫他們的税務專業人員，瞭解該計劃如何影響他們的個人税務情況。有關該計劃的更多信息， 請通過電話1-866-227-2136或郵寄至紐約布魯克林15大道6201號(郵編：11219)或在線訪問www.astfinal.com與計劃代理人聯繫。
 
資本結構描述
 
本基金是一家封閉式、非多元化管理投資公司，根據2010年3月18日Arthur C.Delibert簽署的公司章程，根據馬裏蘭州法律註冊成立。本基金獲授權 發行1,000,000,000股股本，每股票面價值0.0001美元。該基金打算召開年度股東大會，只要普通股在國家證券交易所上市，並且這種會議是上市的 條件。在股東大會記錄日期之後發出的要約中收購普通股的投資者將無權在該會議上投票或以其他方式參與該普通股 。
 
一般信息
 
以下是關於基金截至#年的未償還股本的信息[  ]:
 
班級頭銜：
 
金額
已授權
 
持有的金額由以下公司持有：
國際貨幣基金組織或國際貨幣基金組織
賬户
 
未清償金額
Common獨家新聞
中國基金持有的股票
或註冊自己的帳户
 
 
 
 
 
 
 
 
 
普通股
 
[1,000,000,000]
 
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優先股(MRPS系列B)
  
[1,400]
  
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優先股(MRPS C系列)
  
[7,600,000]
  
[]
  
[  ]
  
 
普通股
 
每一股普通股代表基金資產中同等比例的權益，與基金中的每一股普通股代表同等比例的權益。當董事會宣佈 時，普通股股東將有權獲得分派付款。根據穩定分銷政策，在某些情況下，基金可能需要出售其投資組合的一部分，為分銷提供資金。因此，這些付款可能代表股東的 本金投資減少。1940年法案或任何借款或優先股的條款可能會限制向普通股股東支付分配。對於根據提交給證券交易委員會的公司章程條款有權投票的事項，普通股每股整股有權投一(1)票。(注：根據美國證券交易委員會備案的公司章程條款，每股普通股有權就其有權投票的事項投一(1)票)。在基金清盤後，在支付或充分準備支付基金的所有債權和債務以及清盤後 任何未償還優先股的優先股，以及(在收到他們認為保護基金所需的解除、賠償和再融資協議後)，董事可以在普通股持有人之間分配基金的剩餘資產 。
 
一般而言，除以下段落規定外，當有任何借款，包括優先股和/或未償還票據時，基金不得在其普通股上申報任何現金分配，除非在申報時，(I)優先股的所有應計分配或借款的應計利息均已支付，以及(Ii)基金總資產的價值(減去應計借款利息的金額後確定)，否則不允許基金在普通股上申報任何現金分配，除非在申報時(br})已支付優先股的所有應計分配或借款的應計利息，以及(Ii)基金總資產的價值(減去應計借款利息的金額後確定)。
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上述分配)減去基金所有未由優先證券代表的負債及負債，最少為代表負債的該等證券總額的300%，以及代表負債的 證券總額的至少200%加上未償還優先股的總清算價值(預計等於未償還優先股的原始購買價格加適用的贖回溢價(如果 有的話)，連同其任何應計及未付分派，不論是否賺取或申報，並按累積計算)。除了1940年法案的要求外，基金可能還需要遵守其他資產覆蓋範圍的要求 ，作為基金從NRSRO獲得優先股或票據評級的條件。這些要求可能包括比1940年法案更嚴格的資產覆蓋率測試。本基金對其普通股進行 分配的能力受到這一限制，在某些情況下可能會削弱本基金為聯邦所得税目的而保持其作為受監管投資公司的納税資格的能力。然而，基金打算在 可能的範圍內不時購買或贖回優先股或票據或減少借款，以保持遵守該等資產覆蓋要求，並可能在 與基金作為受監管投資公司地位的任何此類減值相關的 某些情況下向優先股持有人支付特別分派。請參閲“分佈”。根據任何此類贖回或償還的時間，除優先股的清算優先權外，基金可能還需要向其持有人支付 溢價。
 
除本文所述外，基金目前無意提供額外普通股。其普通股的其他發行，如果進行，將需要董事會的批准。除非與向現有普通股股東發售有關或經基金大多數已發行普通股 股東同意，否則任何額外發售將不會以低於當時資產淨值的普通股每股 價格出售(不包括承銷折扣和佣金)。普通股沒有優先購買權。
 
該基金目前在沒有證書的情況下發行普通股。
 
該基金獲授權發行10億股普通股。所有普通股都有平等的投票權、股息權、分配權和清算權。已發行普通股為已發行普通股，根據任何發售條款發行和支付權利時，可於 行使權利時發行的普通股股份將全額支付且無需評估。普通股股票不可贖回，也沒有優先購買權、轉換權、累計投票權 或評估權。
  
該基金的普通股公開持有，在紐約證券交易所美國證券交易所掛牌交易，代碼為“NHS”。下表列出的會計季度顯示了適用季度內紐約證券交易所美國股票每股普通股收盤時的最高和最低每日價格，以及(I)最高和最低收盤資產淨值，以及(Ii)紐約證券交易所美國股票收盤時此類價格所代表的資產淨值的最高和最低溢價或折扣。 紐約證券交易所美國股票收盤時的此類價格所代表的資產淨值的最高和最低溢價或折扣 紐約證券交易所美國股票收盤時的最高和最低溢價或折扣。
 
 
 
紐約證交所美國股市收盤價(1)
 
紐約證交所美國證券市場的資產淨值
價格(1)
 
市場溢價/(折扣)降至
紐約證交所美國證券市場當天的資產淨值
價格(1)
 
截至9月底的季度業績(2)
 
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高
 
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(一)來源：[  ]
(2)所提供的未來數據是針對較短時間的，並不能預示未來的表現。
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在……上面[  ]，基金的資產淨值為$[  ]紐約證券交易所美國證券交易所(NYSE American)最近一次報道的普通股售價為1美元。[  ]，相當於資產淨值的折扣[  ]%.
 
優先股和未償還票據
 
基金有本金總額達1,950萬美元的未償還PNS和本金總額為7,600萬美元的優先清盤優先股。PNS的到期日為2023年9月18日，MRPS的到期日為2023年8月3日 。PNS的利息每天累加，每季度支付。MRPS的清算優先權為每股12.50美元，外加任何累積的未付分派，無論基金是否賺取或申報，但不包括其利息 。

公司章程細則授權未經普通股股東批准，由董事會 採取行動，分一個或多個系列發行1,000,000,000股股本(包括優先股)，每股面值0.0001美元，權利由董事會決定。在董事授權發行任何優先股的範圍內，董事亦可按其認為適當的情況修訂或補充公司章程細則。任何該等修訂或補充均可列明該優先股的權利、優惠、權力及特權。

在發行額外優先股之前，馬裏蘭州法律和基金憲章要求董事會設定有關該等股票的條款、優先權、轉換和其他權利、投票權、限制、 股息或其他分配的限制、資格和贖回條款或條件。因此，董事會可以授權發行優先股，其條款和條件可能具有延遲、推遲或阻止可能涉及基金普通股股東溢價或符合其最佳利益的交易或控制權變更的 效果。

根據1940年法案的要求，該基金在發行任何優先股後，必須立即擁有至少200%的“資產覆蓋率”。資產覆蓋範圍是指基金總資產價值減去所有未由優先證券代表的 負債和債務(定義見1940年法案)與代表基金負債的優先證券總額(如果有的話)加上 優先股的總清算優先權的比率。如果基金尋求對優先股進行評級，除了1940年法案中規定的要求外，還可能要求資產覆蓋範圍。優先股的清算價值預計將等於其原始購買價的總和 加上適用的贖回溢價(如果有的話)，以及其任何應計和未支付的分派(按累計計算)，無論是否賺取或申報。優先股的條款，包括其分配率、投票權、清算優先權和贖回條款，將由董事會決定(取決於適用法律和基金的[  ])如果它授權優先股，以及當它授權優先股時。基金可以發行優先股 ，規定通過拍賣或再營銷程序以相對較短的間隔定期重新確定分配率，儘管優先股的條款也可能使基金能夠延長這種 間隔。有時，基金優先股的分派率可能會超過優先股收益投資費用後的基金回報率，導致普通股股東的回報率低於優先股沒有流通股的情況。
 
如果基金髮生任何自願或非自願的清算、解散或清盤，任何優先股的條款可能使優先股持有人有權在向普通股股東進行任何資產分配 之前獲得優先清算分配(預計等於每股原始收購價加上適用的贖回溢價(如果有的話)，以及應計和未支付的分配，無論是否賺取或申報並按累計計算) 。在支付了他們有權獲得的全部清算分配金額後，優先股東將無權進一步參與基金的任何資產分配。
 
如果發行，國際貨幣基金組織預計優先股持有者，作為一個類別的投票權，將有權選舉至少兩名基金董事。根據1940年法案，如果在任何時候優先股分配的未支付金額 相當於兩(2)個全年的分配金額，所有已發行優先股的持有者將被允許以類別投票的方式選舉至少多數基金董事，董事人數適當增加到
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履行該等權利所需的程度，直至所有拖欠的分派均已付清或已申報並撥出供支付為止。1940年法案還要求，除了可能需要 股東批准外，還需要任何已發行優先股的多數股東批准，作為一個類別單獨投票，以(1)通過任何會對優先股產生不利影響的重組計劃，以及(2)根據1940年法案第13(A)節採取任何需要證券持有人投票的 行動，包括其他事項。基金作為封閉式投資公司分類的變化或其基本投資限制的變化。此外，如果NRSRO要求對優先股進行評級，或者董事會認為它最符合普通股持有人的利益，則優先股的發行可能會產生比正在實施的 1940年法案要求更多的限制性條款。在這方面，在其他情況下，優先股持有人可能有權選舉基金董事會的多數成員，例如，如果優先股的一筆付款拖欠。
 
基金預期，任何已發行優先股的大多數持有人(作為獨立類別投票)將需要獲得多數已發行優先股持有人的贊成票，以修訂、更改或廢除優先股持有人的任何優先股、權利或權力，從而對該等優先股、權利或權力產生重大不利影響，或增加或減少優先股的核準數量。在每種情況下，上述優先股持有者的集體投票將是 授權有關行動所需的任何其他投票。
 
基金目前打算尋求一個或多個NRSRO對基金髮行的任何優先股進行可能的信用評級。該基金打算，只要優先股尚未發行，其投資組合的構成將反映此類NRSRO制定的 指導方針。儘管截至本文件之日，沒有任何NRSRO根據NRSRO之前為其他發行人的證券制定的指導方針，制定了與基金優先股相關的指導方針，但基金 預計，有關優先股的指導方針將建立一套關於投資組合和資產覆蓋範圍的測試，以補充(在某些情況下比)1940法案下適用的要求更嚴格。雖然目前還不能保證與獲得優先股評級有關的準則的性質或範圍，但基金目前預計，這些準則將 包括比1940年法案更嚴格的資產覆蓋要求、對某些有價證券投資和投資做法的限制、要求基金在短期內維持一部分資產、 高質量投資以及與優先股相關的某些強制性贖回要求。不能保證NRSRO對優先股實施的實際指導方針將或多或少 比本招股説明書中所描述的更加嚴格。
 
基金還可以進行可能導致某種形式的槓桿的其他交易，其中包括，[掉期、期貨和遠期合約、期權和其他衍生品交易]。如本招股説明書所述，在基金支付其在其他交易項下的 義務的範圍內，此類交易不應被視為1940年法案中的借款。但是，即使覆蓋這些交易，也可能代表一種經濟槓桿 ，並將產生風險。此外，基金可能會在這類交易中蒙受損失(包括基金在這類交易中的全部投資)，即使這些交易是承保的。

認購權

基金可以向我們普通股的持有者發行認購權，以購買額外的普通股。認購權可以單獨發行，也可以與任何其他提供的證券一起發行，購買或接受認購權的 人可以轉讓，也可以不轉讓。關於向我們普通股持有人發行認購權，基金將於確定有資格獲得認購權的股東的記錄日期 之日起向普通股股東提供招股説明書補充資料。
 
適用的招股説明書增刊將描述與本招股説明書交付有關的認購權的以下條款：
 
 
●
發行將保持開放的時間段(開放天數最短，以便所有記錄保持者都有資格參與發行，且開放時間不超過120天)；
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認購權的名稱；
 
 
●
該認購權的行使價格(或其計算方法)；
 
 
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就每股普通股發行的認購權數量；
  
 
●
該等認購權可轉讓的程度及可轉讓的交易市場；
 
 
●
如果適用，討論適用於發行或行使此類認購權的重要美國聯邦所得税考慮事項；
 
 
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行使該認購權的權利將開始行使的日期，以及該權利到期的日期(以任何延期為準)；
 
 
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該認購權包括對未認購證券的超額認購特權的程度以及該超額認購特權的條款；
 
 
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我們可能擁有的與該認購權發售相關的任何終止權；以及
 
 
●
該認購權的任何其他條款，包括行使、結算以及與轉讓和行使該認購權有關的其他程序和限制。
 
每項認購權將使認購權持有人有權以現金購買與其提供的認購權有關的招股説明書 附錄中規定的或可按招股説明書 中規定的行使價以現金購買的普通股數量。認購權可隨時行使，直至招股説明書附錄所載認購權的到期日結束為止。截止日期 營業結束後，所有未行使的認購權將失效。
 
認購權將按照招股説明書附錄中有關其提供的認購權的規定行使。在任何供股期滿及收到付款及認購權證書後，基金將在認購權代理人的公司信託辦事處或招股説明書副刊所示的任何其他辦事處，在實際可行的範圍內儘快發行因行使該等權利而購買的普通股 股票。 在認購權代理人的公司信託辦事處或招股説明書補充文件所示的任何其他辦事處，基金將盡快發行因行使該等權利而購買的普通股股份。在適用法律允許的範圍內，基金可決定直接向股東以外的其他人、向或通過代理、承銷商或交易商提供任何未認購的發售證券，或通過適用的招股説明書附錄中規定的這些方法的組合。

普通股回購；要約收購；轉換為開放式基金
 
由於封閉式管理投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值，董事會已決定，基金不時採取糾正措施可能符合普通股股東的利益 。董事會與NBIA協商後，定期審查各種行動的可能性，其中可能包括普通股和/或公開市場回購的投標要約，並在審查過程中考慮普通股市價、普通股資產淨值、基金資產的流動性、對基金費用的影響、此類交易是否會損害基金作為受監管投資公司的地位或導致未能遵守適用的資產覆蓋範圍要求、一般經濟狀況和其他事件或這可能對基金完成此類交易的能力產生重大影響 。不能保證董事會實際上會決定採取這些行動中的任何一項，或者，如果採取這些行動，將導致基金普通股的交易價格 等於或接近其資產淨值。

正如先前宣佈的那樣，基金於2020年11月10日開始投標，以現金購買最多25%的普通股流通股，價格相當於於#年確定的每股資產淨值的96%。
44
投標報價到期日期，2020年12月10日。根據投標要約的條款，由於投標要約獲得超額認購，基金按比例購買了25%的已發行普通股，並根據適當投標的股份數量進行了適當調整，以避免購買普通股的零碎股份。該基金以每股12.03美元的收購價購買了4885,146股普通股，相當於截至2020年12月10日紐約證券交易所常規交易時段結束時每股資產淨值的96%。尚未購買的基金普通股仍未發行。

經(I)及(A)雙方批准，本基金可隨時轉為開放式管理投資公司。[多數](Ii)由代表董事會成員的股東投票表決[(A)項中較小者。[67]在股東大會上有%或更多的基金未償還投票權證券 ，如果持有者超過[50]%的未償還有表決權證券親自或委派代表出席；或(B)超過[50]基金未償還有表決權證券的百分比]。基金投資組合的構成和/或其投資政策可能會禁止基金遵守SEC適用於開放式管理投資公司的規定，除非投資組合持有量發生重大變化(這可能是困難的，可能涉及虧損)，並制定投資政策。將基金轉換為開放式管理投資公司還需要贖回任何已發行的優先股，並可能需要償還 筆借款，這將降低基金相對於普通股的槓桿資本結構。如果發生轉換，普通股將停止在紐約證券交易所美國證券交易所或其他國家證券交易所或市場系統上市。聯委會認為，鑑於基金的投資目標和政策，封閉式結構是可取的。因此，投資者應該假設董事會不太可能投票將該基金轉變為一家開放式 管理投資公司。開放式管理投資公司的普通股股東可以要求公司在任何時候(除非在1940年法案授權的特定情況下)按其資產淨值贖回股票， 減少贖回時可能有效的贖回費用(如果有)。如果轉換為開放式基金，基金預計將以現金支付所有贖回請求，但保留以現金或證券組合 支付贖回請求的權利。如果以證券形式支付部分款項，投資者在將此類證券轉換為現金時可能會產生經紀費用。如果基金轉換為開放式基金，新普通股 很可能會以資產淨值加銷售負荷出售。
 
税務事宜

以下討論簡要總結了適用於基金及其股東的聯邦所得税的某些規則。本討論並不聲稱是完整的，也不是針對股東的特殊情況而涉及該税種的所有方面(br})。它基於《守則》和《財政部條例》的現行規定，以及在本文件發佈之日發佈的司法裁決和行政公告，所有這些 都可能發生變化，其中一些可能具有追溯力。記錄日期股東和潛在的未來權利持有人請諮詢他們自己的税務顧問，以獲得更詳細的信息，以及有關其他聯邦税收 考慮事項和任何州、地方或外國税收的信息，這些税收涉及他們在本基金的持續投資以及他們獲得和行使任何權利的情況。

該基金已選擇每年根據守則被視為受規管投資公司(下稱“投資公司”)，並符合該等公司的資格。因此，基金打算滿足與其收入來源和總資產多樣化有關的某些要求，並根據守則規定的時間要求 分配其幾乎所有的淨收益和淨短期資本收益(減去長期淨資本損失和任何可用資本損失結轉)，以保持其RIC地位，並避免支付美國聯邦收入或消費税。只要基金有資格被視為RIC並滿足上述分配要求，該基金將不會因以股息或資本收益分配的形式支付給股東的收入而 繳納美國聯邦所得税。

至少每年，基金打算分配任何淨資本收益(即淨長期資本收益與淨短期資本損失的差額)，或者保留當年淨資本收益的全部或部分，併為留存收益繳納 美國聯邦所得税。根據美國聯邦税法的規定，截至基金納税年度結束時登記在冊的普通股股東將包括其本年度收入中留存收益的可歸屬份額 作為長期資本利得(無論持有普通股的期限如何)，並將有權獲得税收抵免或退還基金代表其繳納的税款。留存資本利得的普通股股東也將有權 將其普通股的計税基數增加相當於被視為
45
分配減去税收抵免。基金淨資本收益的分配(“資本收益分配”)(如果有的話)將作為長期資本收益向普通股股東徵税，無論他們在普通股中的持有期如何。 基金已實現的短期淨資本收益的分配將作為普通收入徵税。

在任何日曆年，如果基金的分配總額超過基金當前和累計的收益和利潤，超出的部分將被視為每個普通股股東的資本返還(最高為其普通股股東的普通股基準金額)，此後將被視為出售普通股的收益(假設普通股作為資本資產持有)。作為資本返還的金額減少了普通股股東在其普通股中的調整基礎 ，從而增加了他或她的潛在收益或減少了他或她在隨後出售或以其他方式處置其普通股時的潛在虧損。有關適用於長期資本利得(包括資本利得分配)的當前最高税率的摘要，請參閲下面的內容 。

出於聯邦所得税的目的，基金通常被允許結轉在任何納税年度發生的淨資本損失，期限不限，以便在虧損年度之後的納税年度內抵消淨資本收益(如果有的話)。結轉的資本損失將保持短期或長期資本損失的性質。只要隨後的淨資本收益被這些虧損抵消，它們就不會導致基金承擔聯邦所得税責任，也不會這樣分配給股東。

要符合所得税標準，基金必須至少90%的年度總收入來自股息、利息、證券貸款支付、出售或以其他方式處置股票、證券或外幣的收益，或與其股票、證券和貨幣投資業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益)，以及從合格上市合夥企業的利息 獲得的淨收益。“合格上市合夥企業”是指符合一定收益性質要求的上市合夥企業。要符合RIC的資格，該基金還必須滿足有關其資產多樣化的特定要求 。在納税年度的每個季度結束時，基金必須至少擁有其總資產價值的50%，包括現金、現金項目、美國政府 證券、其他受監管的投資公司的證券，以及就任何一個發行人而言，不超過基金資產價值的5%或不超過該 發行人有表決權證券的10%的其他證券。此外，在這些時候，基金資產價值的25%不能投資於基金控制的任何一個發行人或兩個或兩個以上發行人的證券(美國政府證券或其他受監管投資公司的證券除外)，這些發行人從事相同或類似的交易或業務或相關交易或業務，或一個或多個合格上市合夥企業的證券。如果基金未能達到上述年度毛收入測試 , 然而，如果(I)(A)不合格是由於合理原因而不是由於故意疏忽，以及(B)基金報告不合格，以及(Ii)基金支付等同於超額不合資格收入的消費税，則基金仍將被視為已通過測試。如果基金未能達到上述關於任何季度的資產多元化測試，如果基金在6個月內糾正了該失敗，並且(I)該失敗是最低限度的，或者(Ii)(A)該失敗是由於合理原因而非故意疏忽，以及(B)該基金 報告該失敗並繳納消費税，則該基金仍將被視為已滿足該 季度的要求。(I)該失敗是最低限度的，或者(Ii)(A)該失敗是由於合理的原因，而不是由於故意疏忽，以及(B)該基金 報告了該失敗並繳納了消費税。

作為RIC，基金在每個納税年度分配給股東的投資公司應納税所得額(該術語在守則中定義，但不考慮支付股息的扣除額)和淨資本利得(淨長期資本收益超過淨短期資本損失)(如果有的話)一般不需要繳納聯邦所得税，前提是基金至少分配其投資公司應納税所得額的90%和淨免税額的90%。該基金打算至少每年向其股東分配其投資公司的幾乎所有應税收入、免税收入淨額和淨資本收益。為避免 產生不可抵扣的4%的聯邦消費税義務，守則要求基金在每個歷年的12月31日前分配(或被視為已分配)至少等於(I)該年度普通收入的98%，(Ii)資本利得淨收入的98.2%(即已實現的長期淨資本收益與已實現的短期淨資本虧損的差額)的金額之和。一般以截至該年度10月31日 的一年期間為基礎計算，減去任何可用的資本損失後結轉和(Iii)該年度內未支付且 基金不繳納美國聯邦所得税的上一年度未支付的任何普通收入和資本利得淨收入(如之前計算的)的100%。
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如果該基金不符合任何納税年度的RIC資格，該基金的應税收入將繳納企業所得税，所有來自收益和利潤的分配，包括淨資本收益(如果有)的分配，將作為普通收入 向股東徵税。此類分派一般符合以下條件：(I)在個人和其他非公司股東的情況下被視為合格股息收入，以及(Ii)在公司股東的情況下被視為收到的股息 扣除(“DRD”)。此外，為了重新證明税收為RIC，基金可能需要確認未實現收益，支付大量税款和利息，並進行某些分配。

本基金的某些投資做法受到特殊而複雜的美國聯邦所得税條款的約束，這些條款可能包括：(I)將原本構成合格股息收入的股息轉換為普通 收入；(Ii)將原本符合公司DRD資格的股息視為沒有資格享受此類待遇；(Iii)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣減的免税額；(Iv)將長期資本收益 轉換為短期資本收益或普通收入。(V)將普通虧損或扣減轉換為資本虧損(其扣除額更為有限)；(Vi)導致基金在沒有收到相應現金的情況下確認收入或收益；(Vii)在股票或證券的買賣被視為發生時產生不利影響；(Viii)不利地改變某些複雜金融交易的特徵；以及(Ix)產生不符合適用於RICS的收入要求的收入 。雖然這樣做可能並不總是那麼成功，但基金將尋求避免或最大限度地減少其投資做法的不利税收後果 。

如果基金就增值頭寸或實質上相同的財產進行賣空、抵銷名義主合同或遠期合同交易，則基金可確認建設性出售某些“增值財務頭寸”的收益(但不包括損失)。受這種建設性出售待遇影響的增值財務狀況包括股票和某些其他 工具的權益(包括期權和遠期合同以及賣空)。如果交易在發起交易的納税年度結束後不晚於30天結束，且相關增值證券頭寸在套期保值交易結束後至少在接下來的60天內未進行套期保值，則推定出售待遇不適用。

賣空財產的收益或損失一般被視為資本收益或損失，只要用於結束賣空的財產在基金手中構成資本資產。除某些情況下 用於結束賣空交易的物業在賣空交易達成之日具有長期持有期外，賣空交易的收益通常是短期資本收益。如果在賣空之日，基金持有“基本相同的財產”超過一年，賣空損失將被視為長期資本損失 。此外，進行賣空交易可能導致暫停基金持有的“基本相同的 財產”的持有期。

賣空交易的收益或虧損一般要等到賣空交易結束後才能實現。然而，如上所述，在討論建設性銷售時，如果基金對增值的證券 持有賣空頭寸，然後收購與賣空物業相同或基本相同的財產，基金一般會在獲得此類財產的當天確認收益，就好像賣空是在該日期與該財產 成交一樣。同樣，如果基金持有證券方面的增值型財務頭寸，然後就相同或基本相同的財產進行賣空，基金一般會確認收益，就像增值型財務頭寸在進行賣空之日以其公允市值出售一樣。受這些 推定銷售規則約束的任何增值財務頭寸的後續持有期將按照推定銷售之日獲得的頭寸確定。

基金將在每個歷年結束後迅速通知普通股股東所有分配的來源和税收狀況。

出售普通股股東一般將確認收益或虧損，數額等於出售時實現的金額與普通股股東在出售普通股中調整後的税基之間的差額。如果普通股作為資本資產持有 ，則收益或損失將是資本收益或損失。個人和其他非公司納税人確認的淨資本利得適用的最高税率為(一)出售持有一年或一年以下資本資產確認的收益的最高普通所得税率(目前為37%)，或(二)出售持有一年以上資本資產確認的收益的最高普通所得税税率(以及
47
資本利得分配)、20%、15%或0%，具體取決於個人當年的應納税所得額。對於一些個人，還將額外徵收3.8%的醫療保險税。

出售持有時間不超過6個月的普通股股票的任何損失將被視為長期資本損失，範圍是與這些普通股股票相關的任何資本收益分配。為確定普通股股票是否已持有6個月或更短時間，在普通股股東因持有基本相似或相關財產的一個或多個其他 頭寸，或通過某些期權或賣空而導致普通股股東虧損風險降低的任何時期內，暫停持有期。在普通股出售或交換中實現的任何損失，只要普通股在普通股處置日期前30天至之後30天的61天內被其他 普通股取代(無論是通過分配的再投資或其他方式)，都是不允許的。在這種情況下，更換普通股的基礎將進行調整，以反映不允許的損失。

投資者應注意，如果在任何應税分配(包括資本收益分配)的記錄日期之前不久購買普通股，則購買價格可能會反映分配的價值，然後投資者將收到可能會降低該普通股交易價值的應税分配，實際上會導致部分購買價格的應税返還。(br}投資者應注意的是，如果在任何應税分配(包括資本收益分配)的記錄日期之前購買普通股，購買價格可能會反映分配的價值，因此投資者將收到可能會降低該普通股交易價值的應税分配，從而導致部分購買價格的應税回報。

對某些個人和某些其他非公司普通股持有人的應税分配，包括那些沒有提供正確的納税人識別號和其他所需證明的人，可能需要按適用於單個個人的第四低税率(24%)繳納 美國聯邦所得税預扣。備用預扣不是附加税。只要向美國國税局(Internal Revenue Service)提供了所需的信息，任何扣繳的金額都可以退還或記入該股東的美國 聯邦所得税義務(如果有)中。

投資者還應該意識到，適用於長期資本利得和合格股息收入的降低税率的好處可能會受到適用於個人股東的替代最低税率的影響。

基金對非美國證券的投資可能需要繳納股息、利息或資本利得的外國預扣税，這將降低基金的收益率。根據美國和某些外國司法管轄區之間的所得税條約，外國預扣税可能會減少 。

然而，根據基金中非美國股東的數量，這種降低的外國預扣税率可能不適用於某些司法管轄區的投資。

上述內容簡要總結了美國聯邦所得税對普通股投資股東的一些重要後果，反映了截至本招股説明書發佈之日的美國聯邦税法，並不涉及適用於特定類型投資者(如公司投資者和非美國投資者)的 特殊税收規則。有關適用於基金和普通股股東的税收規則的更完整討論，請參閲通過引用併入本招股説明書的SAI。除非另有説明，否則本討論假設投資者是美國人，並持有普通股作為資本資產。本討論基於《守則》的現行規定、根據其頒佈的條例 以及司法和行政裁決機關，所有這些規定都可能會受到法院或美國國税局追溯或預期的更改或不同解釋的影響。投資者應諮詢其税務顧問 有關可能適用於其特定情況的其他美國聯邦、州或地方税考慮因素，以及任何擬議的税法修改。

公司章程中的反收購條款
 
基金的公司章程和附例包括可能限制其他實體或個人控制基金、使其從事某些交易或修改其結構的條款。
這些條款需要：(A)基金的大多數董事，包括不是1940年法案所界定的基金“利害關係人”的大多數董事(“獨立董事”)和(B)持有基金已發行股本的至少75%的持有者，除下文所述外，有權投票批准下列類型的行動：(A)多數董事，包括不是1940年法案所界定的基金“利害關係人”的大多數董事(“獨立董事”)和(B)持有至少75%的基金已發行股本並有權投票的人，以授權採取以下類型的行動：
48

 1.
公司與任何其他公司或實體(包括信託)的合併、合併或法定換股；


2.
向任何主要股東發行本公司的任何證券，以現金換取現金，但作為發行的一部分，與(1)同類別股票的其他持有人或(2)普通投資者相比，主要股東沒有特別權利參與；


3.
將公司全部或任何重要部分資產出售、租賃或交換給任何主要股東(公允市值合計低於1,000,000美元的資產除外，在此 計算中，將12個月內在任何一系列類似交易中出售、租賃或交換的所有資產合計)；


4.
向公司出售、租賃或交換任何主要股東的任何資產，以換取公司的證券(公允市場總價值低於1,000,000美元的資產除外，為計算目的，將12個月內在任何一系列類似交易中出售、租賃或交換的所有資產合計)；


5.
公司由封閉式投資公司轉變為開放式投資公司；


6.
改變公司的業務性質，使其不再是根據“1940年法令”註冊的投資公司；或


7.
公司的解散或清算。

“主要股東”一詞是指直接或間接擁有公司股本流通股5%(5%)以上的實益所有人的任何公司、個人、實體或集團(符合1934年證券交易法第13d-5條的含義)，並應包括下述第(2)款中定義的主要股東的任何附屬公司或聯營公司。就本條而言，除以下第(2)款所定義的股本股份外， 任何公司、個人、實體或集團直接實益擁有的任何公司、個人、實體或集團應被視為 公司(1)根據任何協議或在行使轉換權或認股權證後，或以其他方式有權收購的 公司的任何股本的實益擁有人，或(2)該公司或其“附屬公司”或“關聯公司”直接或間接實益擁有的任何其他公司、個人、實體或集團直接或間接擁有的股份(包括被視為通過適用上述第(1)款而擁有的股份)的實益擁有人；或(2)該公司、個人、實體或集團或其“附屬公司”或“聯營公司”有權收購的任何其他公司、個人、實體或集團直接或間接實益擁有的股份。根據1934年《證券交易法》第12b-2條對這些術語進行了定義，就收購、持有、投票或處置公司股本的目的有任何協議、 安排或諒解，或者是如此定義的公司的“關聯公司”或“聯營公司”。為了確定主要股東， 公司股本流通股的計算不應包括通過適用上文第(1)款而被視為擁有的股份。 公司股本流通股的計算不應包括通過適用上述第(1)款而被視為擁有的股份。 在確定主要股東時，公司股本流通股的計算不應包括通過適用上述第(1)款而被視為擁有的股份。

這些條款要求的投票百分比高於馬裏蘭州法律或1940年法案所要求的百分比。董事會認為，細則中有關較高投票權門檻的規定符合基金及其普通股股東的最佳利益 。然而，即使得到國際貨幣基金組織的同意，上述某些交易也可能受到1940年法案的禁止，除非美國證券交易委員會尋求豁免或其他救濟。此外，優先股股東與普通股股東一起就普通股股東投票的所有事項進行投票。1940年法案要求從封閉式管理投資公司向開放式管理投資公司的任何轉換都需要獲得已發行優先股(單獨計算)的大多數持有者的批准。由於1940年法案還禁止間接做不能直接做的事情，如果有效的結果將是基金從封閉式結構轉變為開放式結構，可能需要優先股東投票才能實現上述一些其他交易 。

董事會分為三個類別，每個類別的任期為三年，任何一年只有一個類別的董事可供選舉。此類分類可能會在長達兩年的時間內阻止更換大多數董事 。董事只有在有權在董事選舉中投票選出該董事的股份中持有至少75%的股份時，才可因此而被免職。
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該基金已選擇加入馬裏蘭州商業合併法案。一般而言，《馬裏蘭州企業合併法》禁止馬裏蘭州公司的利益股東(持有該公司流通股的10%或更多投票權的股東)或該利益股東的關聯公司從事企業合併(一般定義為包括合併、合併、換股、出售大量資產)。 將公司的證券和類似交易轉讓給或與感興趣的股東或與該感興趣的股東有關聯的實體)在 該感興趣的股東成為有利害關係的股東的最近日期 之後的五年內。

雖然上述某些條款是馬裏蘭州法律允許的，但馬裏蘭州法律既不允許也不禁止上述某些條款。截至本招股説明書發佈之日，法院尚未對這些條款作出最終判決 ，目前尚不清楚法院將就這些條款作出何種判決。

基金已選擇加入馬裏蘭州控制權股份收購法案(“MCSAA”)，該法案規定，通過控制權股份收購獲得的馬裏蘭公司的控制權股份沒有投票權，除非獲得有權就此事投出的三分之二票數的 票批准。收購人、收購人的高級管理人員或兼任收購人董事的僱員擁有的股票被排除在有權就 事項投票的股票之外。控制權股票是有表決權的股票，如果與收購人擁有的所有其他股票合在一起，或收購人能夠行使或指示行使投票權(僅憑藉可撤銷的委託書除外)，收購人將有權在以下投票權範圍之一內行使投票權選舉董事：(I)十分之一或更多但不到三分之一；(Ii)三分之一或以上但少於多數， 或(Iii)所有投票權的多數或以上。
控制權股份不包括股票收購人因事先獲得股東批准而有權投票。控制權份額收購指的是控制權份額的收購，但某些 例外情況除外。

已經或擬進行控制權收購的人，可以強制公司董事會在提出收購要求後50天內召開股東特別會議，審議 股票的投票權。強制召開特別會議的權利必須滿足某些條件，包括承諾支付會議費用。如果沒有提出召開會議的要求，公司可以自己 在任何股東大會上提出問題。

如果投票權沒有在會議上獲得批准，或者如果收購人沒有按照MCSAA的要求提交收購人聲明，則公司可以公允價值贖回任何或所有控制權股份，但之前已批准投票權的股份除外。公司贖回控制權股份的權利受到一定的條件和限制。公允價值是在收購人最後一次收購控制權股份之日或考慮並未批准該股票投票權的任何股東會議日期確定的，而不考慮 控制權股份的投票權。如果控制股份的投票權在股東大會上獲得批准 並且收購人有權對有投票權的股票的多數股份投票，則所有其他股東都可以行使評價權。為評估權利而確定的股票公允價值不得 低於收購人在控制權收購中支付的每股最高價格。

有關這些規定的全文，請參閲SEC備案的文章。有關適用於某些 其他交易的投票要求的討論，請參閲“公司章程中的某些條款”下的SAI。

保管人、派息代理人、轉讓代理人及登記員
 
道富銀行信託公司是該基金的託管人。託管人根據1940年法案的要求持有基金的現金、證券和其他資產，並提供一定的基金會計服務。託管費和會計費 均需支付[每月一次]基於託管資產、投資買賣活動和其他因素[，外加某些自付費用的報銷]。道富銀行的主要營業地址是馬薩諸塞州北昆西市遺產大道1號， 3樓，郵編：02171。美國股票轉讓與信託
50
公司，LLC擔任轉讓代理、股息支付代理和註冊處。[  ]。美國證券轉讓信託公司的主要營業地址是[紐約布魯克林第15大道6201號，郵編：11219].
 
法律意見
 
與普通股相關的某些法律問題將由K&L Gates LLP轉交給該基金。
 
獨立註冊會計師事務所
 
截至和截至本財政年度的財務報表[2020年10月31日]以引用的方式併入SAI中，並依據以下報告將其併入SAI[       ]獨立註冊會計師事務所， 授予該事務所作為審計和會計專家的權威。的主要營業地點[       ]位於[馬薩諸塞州波士頓克拉倫登大街200號，郵編：02116]. [       ]提供[審計服務、報税準備和 諮詢]關於準備提交給證券交易委員會的文件。
 
附加信息
 
招股説明書和SAI並不包含該基金提交給美國證券交易委員會的註冊説明書(檔案號)中列出的所有信息。[  ])，並可在www.sec.gov上查看。可通過以下方式免費獲取SAI：[  ].
 
本招股説明書中包含的關於所提及的任何合同或其他文件的內容的陳述不一定完整，在每種情況下，均參考作為本招股説明書組成部分的 登記聲明存檔的該合同或其他文件的副本，每個該等陳述在各方面均由該引用加以限定。(B)本招股説明書中包含的關於任何合同或其他文件內容的陳述不一定完整，並且在每一種情況下，均提及作為 附件的該合同或其他文件的副本。招股説明書中描述了任何此類合同或其他文件的條款 ，因為它們對投資者投資要約的決定具有重要意義。

 
附加信息説明的目錄

頁面

投資目標、政策和限制
3
投資策略、技術和風險
5
投資組合交易和換手率
46
基金的管理
46
投資管理和行政服務
61
投資組合交易
67
分配
72
股份説明
72
公司章程中的某些規定
75
普通股回購；要約收購；轉換為
  

51
開放式基金
76
向股東報告
84
託管人、轉讓代理和股息支付代理
85
獨立註冊會計師事務所
85
律師
85
註冊聲明
85
獨立註冊會計師事務所報告
86
財務報表
86
附錄A評級。
A-1


52
此附加信息聲明中的信息不完整， 可能是
變化。在註冊聲明提交給 之前，我們不能出售這些證券
證券交易委員會是有效的。此聲明包含其他 信息
不是出售這些證券的要約，也不是在徵求購買這些證券的要約
任何不允許提供或出售的州。

有待完成
7月份補充資料的初步聲明[], 2021

紐伯格伯曼高收益策略基金公司。
補充資料陳述

Neuberger Berman High Year Strategy Fund Inc.(以下簡稱“基金”)是一家封閉式、非多元化管理投資公司。

**本有關基金普通股股份(“普通股”)的補充 資料(“SAI”)聲明並非招股説明書，應與基金於7月發佈的有關普通股招股説明書一併閲讀。[]，2021年(“招股説明書”)。本SAI 不包括潛在投資者在購買普通股前應考慮的所有信息，投資者應在購買此類股票之前獲取並閲讀基金的招股説明書。您可以從紐伯格伯曼投資顧問有限責任公司(地址：1290 Avenue of the America Avenue，22 Floor，New York，NY 10104-0002.)獲取招股説明書的免費副本，或致電8774611899。你亦可於以下網站(美國證券交易委員會(“證交會”)http://www.sec.gov) )索取招股章程副本。本SAI中使用但未定義的大寫術語具有招股説明書中賦予它們的含義。

聲明：未授權任何人 就招股説明書或本SAI中未包含的與招股説明書提供的要約相關的任何信息或陳述提供任何信息或作出任何陳述，即使提供或作出此類信息或陳述，也不得將其視為 已獲得基金授權的信息或陳述。招股説明書和本SAI不構成基金在任何司法管轄區進行的發行，在該司法管轄區內，此類發行可能是不合法的。

上面寫着“Neuberger Berman”名稱 和徽標是Neuberger Berman Group LLC的註冊服務標誌。“Neuberger Berman Investment Advisers LLC”和本SAI中的基金名稱是Neuberger Berman Investment Advisers LLC的服務商標或註冊服務商標。

©2021 Neuberger Berman Investment Advisers LLC。版權所有。

本補充信息聲明的日期為[    ], 2021.


目錄


  頁面
   
投資目標、政策和限制
1
   
投資策略、技術和風險
4
   
投資組合交易和換手率
51
   
基金的管理
51
   
投資管理和行政服務
70
   
投資組合交易
76
   
分配
81
   
股份説明
82
   
公司章程中的某些規定
84
   
普通股回購；要約收購；轉換為
開放式基金
 85
   
税務事宜
  87
   
向股東報告
94
   
託管人、轉讓代理和股息支付代理
94
   
獨立註冊會計師事務所
94
   
律師
95
   
財務報表
 95
   
註冊聲明
95
   
獨立註冊會計師事務所報告
94
   
財務報表
94
   
附錄A評級。
A-1
i

投資目標、政策和限制

基金的投資目標和一般投資政策見基金的普通股招股説明書。

關於基金某些投資的特點的補充資料如下。NBIA負責基金資產的日常管理 。

除非另有説明，否則基金的投資目標、政策和限制並不重要。任何非根本性的投資政策或限制 均可由基金董事會(“董事會”)更改，無需股東批准。未經 大多數普通股和(如果發行)優先股(“優先股”)作為一個類別投票的持有者的批准，以及單獨列表 的優先股過半數流通股持有人的投票，基金的基本投資政策和限制不得改變。“已發行股份的多數”指(I)67%或以上出席會議的股份(如果超過50%的股份持有人出席或由受委代表出席)或(Ii)超過50%的股份(以 (I)或(Ii)中較少者為準)。“已發行股份的多數”是指(I)67%或以上出席會議的股份，或(Ii)超過50%的股份，以 (I)或(Ii)中較少者為準。這些百分比由1940年修訂後的“投資公司法”(“1940年法案”)規定。

除非另有説明，否則任何涉及證券或資產最高百分比的投資政策或限制都不會被視為超過 ，除非在基金交易後立即因此而超過百分比限制。如果由於基金投資組合價值的變化，任何票據(“票據”)或其他借款的資產覆蓋率 (為清楚起見，不包括優先股)降至300%以下，這將限制基金支付股息和其他分配的能力，因此，基金打算在實際可行的情況下儘快恢復300%的資產覆蓋率 。

基金的基本投資政策和限制如下：

1.不舉債。基金的借款不得超過其總資產(包括借款金額)減去 負債(借款金額除外)的33.5%，但基金可為臨時目的額外借款不超過其總資產的5%。

2.大宗商品。基金不得購買實物商品或合約，除非符合1940年法案、其下的規則和條例、SEC、SEC工作人員或具有適當司法管轄權的其他機構的任何適用解釋或修改，或SEC、SEC工作人員或其他主管機構的豁免或其他救濟或許可， 或除非因擁有證券或工具而獲得，但這一限制並不禁止基金購買期貨合約、期權(包括期貨合約期權、但不包括期權或期貨(br}外幣以外實物商品的合約)、外幣或遠期合約、掉期、上限、項圈、下限及其他金融工具，或投資任何種類的證券，包括(為清楚起見)其主要或唯一業務包括投資、擁有、持有、提取、運輸、加工、出售及/或處理或處理任何種類實物商品的公司的證券。

1

就商品限制而言，基金組織不認為外幣或遠期合約是實物商品。

1.多元化。根據1940年法案，該基金是非多元化的。

2.產業集中度。如果基金總資產的25%或以上(按現值計算)將投資於以同一行業為主要業務活動的發行人的證券 ，則基金不得購買任何證券。此限制不適用於由美國政府或其任何機構或機構(“美國政府和機構證券”)發行或擔保的證券。

3、網絡借貸。如果基金總資產(按現值計算)的33.5%以上將借給其他 方，則基金不得借出任何證券或進行任何其他貸款，但根據其投資目標、政策和限制，(I)通過購買部分債務證券、貸款、貸款參與或其他形式的直接債務工具，或(Ii) 通過簽訂回購協議，則基金不得借出任何證券或進行任何其他貸款。 根據其投資目標、政策和限制，本基金不得借出任何證券或進行任何其他貸款，除非(I)通過購買部分債務證券、貸款、貸款參與或其他形式的直接債務工具，或(Ii) 通過簽訂回購協議。

4.房地產。基金不得購買房地產，除非因擁有證券或票據而獲得，但這一限制並不禁止基金 購買擁有或交易房地產或其權益的實體或投資工具發行的證券，或購買由房地產或其中的權益擔保的票據。

5.高級證券。基金不得發行優先證券，除非得到(I)1940年法案及其下的規則和條例或任何適用的解釋 或SEC、SEC工作人員或具有適當司法管轄權的其他當局的修改，或(Ii)SEC、SEC工作人員或其他當局的豁免或其他救濟或許可。

6.承保。本基金不得承銷其他發行人的證券，除非本基金在處置投資組合證券時可被視為經修訂的1933年證券法(“1933年法”)所指的 承銷商。

根據1940年法案，“高級擔保”不包括僅用於臨時目的的貸款的任何期票或債務證據，且金額不超過貸款發放時發行人總資產的5%。如果貸款在60天內償還，且沒有延期或續期，則貸款被推定為臨時用途。任何優先股，如果發行，將被視為1940年法案下的優先證券 。只有在優先股的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在優先股發行後至少為200%的情況下，基金才可以發行優先股。

如果基金通過將基金經理確定為流動性的資產進行分離和/或持有代表 抵銷承諾的工具來涵蓋其在衍生工具下的承諾，則就適用於基金借款或基金髮行優先股(如有)的資產覆蓋要求而言，該工具不會被視為“高級證券”。
2
基金解釋其關於借貸的政策，以允許基金在1940年法案或證券交易委員會可能通過、批准或發佈的任何規則、豁免或解釋所允許的最大限度內從事基金合法的活動。

如果評級機構為同一證券分配不同的評級，經理將確定其認為最能反映證券當時的 質量和風險的評級，該評級可能是多個分配的評級中最高的。

基金對其優先股和票據有評級。*為了維持這些評級，基金可能需要遵守投資質量、多樣化和評級機構制定的其他指導方針。此類指導方針可能比上述限制更具限制性。基金不認為此類指導方針對其普通股股東或其實現投資目標的能力有實質性不利的 影響。

該基金還受到以下非根本性限制和政策的約束，這些限制和政策可能由董事會改變。基金必須：

1.多元化。基金必須使其持股多樣化，以便：(A)在基金納税年度的每個季度末，(A)基金總資產價值的至少50%由現金和現金項目、其他受監管投資公司的證券、美國政府證券和其他證券代表，其他證券有限，就任何一個發行人而言， 不超過本基金總資產價值的5%，不超過該發行人未償還有表決權證券的10%，以及(B)不超過本基金總資產價值的25%投資於本基金控制的任何一個發行人或任何兩個或兩個以上發行人的證券(美國政府證券或其他受監管投資公司的證券除外)，且該發行人被確定從事相同的證券投資；以及(B)不超過基金總資產價值的25%投資於基金控制的任何一個發行人或任何兩個或兩個以上發行人的證券(美國政府證券或其他受監管投資公司的證券除外)，類似或 相關的交易或業務。

2.投資公司證券。本基金不得投資於其他投資公司的證券，除非獲得“1940年法案”及其規則的許可，或美國證券交易委員會根據“1940年法案”發佈的命令的許可，或1940年法案規定的其他救濟。

關於本SAI或委託書/招股説明書中描述的這些投資限制和其他政策(基金關於借款和發行上述優先證券的 政策除外)，如果在投資或交易時遵守百分比限制，除非另有説明，否則因 投資價值或基金資產價值的變化而導致的後來的百分比變化不會構成違反此類限制或政策。

現金管理和臨時防禦頭寸。在預期或應對不利的市場 情況下，出於現金管理的目的，在本次發行完成後的合理啟動期內，在清盤期間或出於防禦目的，基金可以將其總資產的最高100%投資於 現金或現金等價物，美國政府
3
機構證券、商業票據等貨幣市場工具，以及以上述為抵押的回購協議。在這種情況下，基金可能無法實現其投資目標 ，普通股股東可能會受到不利影響。


投資策略、技術和風險

以下資料是對招股説明書中有關基金投資目標、政策和技術的討論的補充。基金可能會進行以下投資，其中一些投資是其主要投資戰略的一部分，而另一些則不是。招股説明書討論了基金主要戰略的主要風險。本基金可能不會購買所有類型的證券或使用所述的所有投資 技術。

固定收益證券。固定收益證券面臨發行人無法支付債務本金和利息的風險 (“信用風險”)，並因利率敏感性(“利率風險”)、市場對發行人信譽的看法和市場流動性(“市場風險”)等因素而受到價格波動的影響。在市場利率上升的時期， 基金的固定收益投資的價值可能會下降。相反，基金固定收益投資的價值可能會在下降時期上升。

與評級較高的證券相比，評級較低的證券更有可能對影響市場和信用風險的事態發展做出反應，後者主要對一般利率水平的變動做出反應 。評級最低的債務證券可能涉及重大違約風險，或者可能違約。與較高等級的債務證券相比，經濟狀況或個別發行人的發展變化更有可能導致價格波動 ，並削弱此類證券的發行人支付本金和利息的能力。影響發行人的經濟低迷可能會導致違約發生率增加。 與評級較高的證券相比，評級較低的證券市場可能會更薄、更不活躍。與定期報告市場交易的證券相比，交易清淡的證券的定價需要更高的判斷力 。單手交易的價格可能低於機構輪交易的價格。

固定收益證券評級。本基金可購買由標普、穆迪、惠譽公司或任何其他國家認可的統計評級機構(“NRSRO”)評級的證券(詳情請參閲招股説明書)。NRSRO的評級代表了它對其承諾評級的證券質量的看法。評級不是絕對的質量標準；因此，具有相同期限、期限、票面利率和評級的證券可能具有不同的收益率。此外，NRSRO受到固有利益衝突的影響，因為它們通常由其證券評級的發行人補償。儘管基金可能依賴於任何NRSRO的評級，但基金主要指的是由標準普爾、穆迪和惠譽公司分配的評級，如附錄A所述。基金還可以投資於基金經理確定為在質量上與基金可能許可的評級證券相媲美的未評級證券。

優質債務證券。高質量債務證券是指至少從標準普爾、穆迪或惠譽等NRSRO獲得兩個最高評級類別(商業票據中最高評級類別)之一的 評級，或者，如果沒有任何評級，則為 評級的證券
4
NRSRO，如美國政府和機構證券，已被基金經理確定為具有類似質量。

投資級債務證券。投資級債務證券是指至少從一個對其進行評級的NRSRO那裏獲得了四個最高評級類別中的一個 評級的證券，或者，如果沒有任何NRSRO進行評級，則經理已確定其具有類似的質量。穆迪認為評級為第四高評級類別(Baa)的證券具有投機性 特徵；經濟因素的變化可能導致發行人償還能力減弱。如果一種證券在四個最高評級類別中獲得一個評級，而另一個評級低於第四個最高評級 類別，則該證券將被視為投資級。

評級較低的債務證券。較低評級的債務證券或“垃圾債券”是指評級低於第四高級別的證券(包括那些被標普評為D級的證券)或質量相當的未評級證券。評級低於投資級的證券通常被認為是投機性的。請參閲本SAI中“較低評級債務證券”項下描述的風險。

期限和成熟度。存續期是衡量債務證券對市場利率變化的敏感度，基於與該證券相關的全部現金流 ，包括在最終償還本金之前發生的付款。

基金經理可以利用持續期作為投資組合選擇的工具，而不是更傳統的被稱為“期限到到期日”的衡量標準。“期限至到期日”僅衡量債務證券提供其最終付款的時間 ，而不考慮該證券在到期日之前的付款模式。存續期將債券的收益率、息票利息支付、最終到期日和贖回特徵納入一個衡量標準。因此，存續期可以更準確地衡量債券在市場利率發生變化時可能發生的價格變化。存續期越長，隨着利率變化，債券的價格波動就越大。對於任何在支付本金之前支付利息的固定收益證券 ，存續期始終小於到期日。

期貨、期權和期貨期權的存續期通常與其標的證券的存續期有關。持有多頭期貨或看漲期權頭寸將延長基金的 存續期，持有量與持有等額標的證券的持有量大致相同。短期貨或看跌期權的持續期大致等於這些 頭寸所支持的證券的持續期的負值，其效果是將投資組合持續期縮短大約與出售同等金額的標的證券相同的金額。

在某些情況下，即使是標準久期計算也不能正確反映證券的利率風險。例如，浮動利率證券和可變利率證券的最終 期限通常為十年或更長時間；但是，它們的利率敞口與息票重置的頻率相對應。利率敞口不能按期限正確計算的另一個例子是抵押貸款支持證券 。這類證券的規定最終到期日一般為30年，但當前和預期的提前還款率在確定證券的利率風險方面至關重要。在這些和其他類似情況下， 經理將在允許的情況下使用更復雜的分析技術，將證券的經濟壽命納入其利率風險的確定。
5
評級較低的債務證券。評級較低的債務證券或“垃圾”或“垃圾債券”是指那些評級低於第四高類別的證券(包括那些被標普評為低至D級的證券 )或質量相當的未評級證券.評級低於投資級的證券通常被認為是投機性的.這些證券在發行人支付 利息和償還本金的能力方面保護不力。評級較低的債務證券通常提供比類似期限的投資級債券更高的當前收益率，但在不利條件下，它們可能會涉及重大風險。特別是，與較高等級的債務證券相比，一般經濟狀況和發行人所處行業的不利變化以及發行人財務狀況的變化更有可能導致價格波動，削弱發行人支付本金和利息的能力。由於與發行人、市場利率和市場流動性有關的實際或預期的不利經濟和業務發展，這些證券容易違約或市值下降。 此外，如果對違約證券尋求追回，投資於質量較低證券的基金可能會招致額外費用。由於投資較低評級的債務證券涉及許多 風險，因此此類投資的成功取決於基金經理的信用分析。

在經濟低迷或利率上升期間，高槓杆發行人可能會遇到財務壓力，這可能會對他們支付利息和本金的能力產生不利影響，並 增加違約的可能性。此外，這類發行人可能沒有更傳統的融資方式可用，可能無法通過再融資在到期時償還債務。此類發行人因違約而蒙受損失的風險明顯更大 ，因為此類證券通常是無擔保的，並從屬於優先債務的優先償付。

在過去的某些時候，較低評級的債務證券市場迅速擴張，其增長通常與長期的經濟擴張同步。過去，許多較低評級債券的價格大幅下跌，反映出許多此類證券的發行人可能會遇到財務困難的預期。因此，較低評級債務證券的收益率大幅上升。然而，這種較高的收益率 並不反映此類證券持有人預期的收入流的價值，而是此類證券的持有人可能因發行人的財務重組或違約而損失大部分價值的風險 。不能保證這樣的下滑不會重演。

與高質量證券相比，評級較低的債券發行市場通常較薄或不那麼活躍，這可能會限制基金以公允價值出售此類證券的能力，以應對經濟或金融市場的變化 。與流動性更高的證券相比，判斷在這類證券的定價中可能起到更大的作用。負面宣傳和投資者看法，無論是否基於基本面分析，也可能 降低較低評級債務證券的價值和流動性，特別是在交易清淡的市場。

基金可投資於評級暗示該等付款有迫在眉睫的違約風險的證券。違約證券的發行人可能無法恢復本金或利息支付，在這種情況下，基金可能會損失全部投資。

有關標準普爾、惠譽(Fitch，Inc.)和穆迪(Moody‘s)對債務證券評級的更多信息，請參見附錄A。
6
美國政府和機構證券。“美國政府證券”是財政部的義務，以美國的完全信用和信用為後盾 。在市場動盪時期，投資者可能會轉向財政部發行或擔保的證券的安全性，導致這些證券的價格上漲，收益率下降。由於這一點和 其他市場影響，財政部短期債務工具的收益率目前接近歷史低點。

“美國政府機構證券”由美國政府機構或美國政府機構發行或擔保，如Ginnie Mae(也稱為政府全國抵押貸款協會)、Fannie Mae(也稱為聯邦全國抵押貸款協會)、Freddie Mac(也稱為聯邦住房貸款抵押公司)、SLM公司(前身為學生貸款營銷協會)(通常稱為“Sallie Mae”)。以及田納西河谷管理局(Tennessee Valley Authority)。一些美國政府機構證券是由美國的完全信用和信用支持的，而其他證券可能是由發行人 從財政部借款的能力(在某些情況下取決於財政部的自由裁量權)支持的，或者僅由發行人的信用支持。相應地，至少存在違約的可能性。美國政府機構 證券包括美國政府機構抵押貸款支持證券。(請參閲上面的“抵押貸款支持證券”。)美國政府機構證券的市場價格不受美國政府的擔保，通常隨着利率的變化而波動 。

美國政府機構證券被認為包括(I)由美國政府、其機構、當局或工具簽發的不可撤銷信用證支持其本金和利息支付的證券，以及(Ii)參與如此擔保的向外國政府或其機構發放的貸款。其中某些參與的二級市場極其有限。*在缺乏合適的二級市場的情況下，此類參與可能被視為流動性不足。

本基金可以投資於由財政部發行或擔保的證券的本金和利息部分。根據證券登記利息和本金分離交易計劃(“STRIPS”)，選定證券的本金和利息部分是獨立交易的 。在STRIPS計劃下，本金和利息部分由財政部應存款金融機構的要求進行單獨編號和單獨發行，然後財政部 應存款金融機構的要求獨立交易組成部分。通常情況下，STRIPS的市場價格比具有可比性的財政部票據的市場價格波動更大。

政策和限制。該基金對投資於美國政府和機構證券的資產金額沒有具體的限制或要求；但 該基金必須根據其投資目標和政策進行投資。

房地產相關工具。本基金不會直接投資於房地產，但可以投資於房地產公司發行的證券。 對房地產行業公司證券的投資使基金承受與直接擁有房地產相關的風險。這些風險包括房地產價值下降，與一般和當地經濟狀況相關的風險 ，可能缺乏抵押貸款資金，過度建設，長期空置
7
這些因素包括：房地產、競爭加劇、財產税和運營費用的增加、分區法律的變化、環境問題清理成本造成的損失、因環境問題造成的損害對第三方的責任、傷亡或譴責損失、租金限制、鄰裏價值變化和物業對租户的吸引力，以及利率的變化。此外，某些房地產估值，包括住宅房地產價格，會受到市場情緒的影響，這種情緒可能會迅速變化，並可能導致從目前的估值水平大幅下調。
與房地產相關的工具包括房地產投資信託(也稱為“REITs”)證券、商業和住宅抵押貸款支持證券以及房地產融資。這類工具對房地產價值和物業税、利率、基礎房地產資產的現金流、過度建設以及發行人的管理技能和信譽等因素非常敏感。房地產相關工具也可能受到税收和監管要求的影響，例如與環境有關的要求。
REITs有時被非正式地描述為股權REITs、抵押REITs和混合型REITs。股權房地產投資信託基金主要投資於土地和建築物的費用 所有權或租賃所有權，其收入主要來自租金收入。股權房地產投資信託基金還可以通過出售其投資組合中增值(或貶值)的房地產來實現資本收益(或虧損)。抵押房地產投資信託基金主要投資於房地產抵押貸款，房地產抵押貸款可以保證建設、開發或長期貸款，其收入主要來自其發放的信貸的利息支付。混合型REIT結合了股權REITs和抵押REITs的特點，通常同時持有房地產的所有權權益和抵押權益。
房地產投資信託基金(特別是抵押房地產投資信託基金)面臨利率風險。利率上升可能會導致房地產投資信託基金的投資者要求更高的年收益率 ，這反過來可能會導致房地產投資信託基金髮行的股權證券的市場價格下降。利率上升通常還會增加獲得融資的成本，這可能會導致基金的房地產投資信託基金(REIT)投資價值下降。在利率下降的時期，抵押貸款通常會進行再融資。再融資可能會降低抵押貸款房地產投資信託基金(REITs)的投資收益率。此外，由於抵押房地產投資信託基金依賴於其 抵押貸款和租賃的付款來產生現金以向其股東進行分配，因此此類房地產投資信託基金的投資可能會受到此類抵押貸款或租賃違約的不利影響。
REITs依賴於管理技能，不是多元化的，並且受到嚴重的現金流依賴、借款人違約和 自我清算的影響。國內房地產投資信託基金也有可能不符合根據該準則分配的淨收入和已實現淨收益的免税“傳遞”資格，也可能無法保持對1940年法案的豁免。
REITs需要繳納管理費和其他費用。因此，對REITs的投資將導致基金承擔其在REITs運營成本中的比例份額 。與此同時，基金將繼續就其所有資產(包括投資於REITs的任何部分)支付自己的管理費和開支。
直接債務工具包括貸款、貸款轉讓和貸款參與。直接債務包括貸款利息、票據利息和借款人(如公司和政府，包括新興市場國家)欠金融機構的其他利息。直接債務工具是企業、政府或其他借款人(包括新興市場國家)欠貸款人或貸款辛迪加的利息。購買貸款和其他形式的
8
直接負債主要取決於借款人支付本金和利息的信譽。借款人可能陷入財務困境，也可能違約。如果基金沒有收到此類債務的預定利息或本金支付 ，基金的股價和收益可能會受到不利影響。參與債務工具可能涉及賣方銀行資不抵債的風險。此外，對參與權益所有者的法律保護可能少於對直接貸款人的法律保護。發展中國家的直接債務存在這樣一種風險，即負責償還債務的政府實體可能無法或 不願在到期時支付利息和償還本金。請參閲本SAI中“外國證券”項下描述的附加風險。
直接債務工具可能有浮動利率。*這些利率將根據標的貸款的條款和市場狀況而有所不同。
直接債務工具包括貸款、貸款轉讓和貸款參與。直接債務包括貸款利息、票據利息和借款人(如公司和政府，包括新興市場國家)欠金融機構的其他利息。直接債務工具是企業、政府或其他借款人(包括新興市場國家)欠貸款人或貸款辛迪加的利息。貸款和其他形式的直接債務的購買者主要取決於借款人的信譽來支付本金和利息。借款人可能陷入財務困境，也可能違約。如果基金不能收到此類債務的預定利息或本金支付，基金的股價和收益可能會受到不利影響。參與債務工具可能涉及賣方銀行資不抵債的風險。此外，與直接貸款人相比，對參與權益所有者的法律保護可能較少。發展中國家的直接負債涉及一種風險，即負責償還債務的政府實體可能無法或不願意在到期時支付利息和償還本金。請參閲本SAI中“外國證券”項下描述的其他 風險。
直接債務工具可能有浮動利率。*這些利率將根據標的貸款的條款和市場狀況而有所不同。
貸款、貸款轉讓和貸款參與度。浮動 利率證券(包括貸款)提供固定時間間隔(例如，每日、每週、每月或每半年)自動調整利率，或在指定利率或指數發生變化時自動調整利率。浮動利率證券的利率通常參考 倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)、某家銀行的最優惠利率、90天期財政部票據利率、商業票據或銀行存單收益率、短期免税利率指數或其他客觀指標來確定。 基金可以投資於擔保和無擔保貸款。
基金可作為貸款人直接投資於直接債務工具，轉讓以前由另一家機構持有的貸款的全部或部分權益，或獲得另一家 機構繼續持有的貸款的參與權益。基金可能也很難準確瞭解一家賣出銀行的財務狀況。貸款面臨與上文討論的其他直接債務工具相同的風險 ，並帶有本節所述的額外風險。
直接投資。當基金作為新貸款的初始投資者進行投資時，投資通常是按面值進行的 。對貸款的二級購買可能是以面值溢價、面值或折扣價進行的。因此，基金二次投資的回報可能較低、相等或
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這比基金進行直接投資的情況要高。作為新貸款的初始投資者，基金可能會獲得承諾費。
任務。當基金通過轉讓方式購買貸款時，基金通常繼承貸款協議項下的轉讓貸款方的權利，併成為貸款協議項下的貸款方。在符合貸款協議條款的情況下，基金通常繼承轉讓貸款人貸款協議項下的所有權利和義務 。但是，轉讓可以通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判來安排，轉讓購買人獲得的權利和義務可能不同於轉讓貸款人所擁有的權利和義務，而且比轉讓貸款人所擁有的權利和義務更為有限 。
參與權益。與原始貸款人或獲得該貸款轉讓的投資者的權利相比，基金在特定貸款的參與權益下的權利可能受到更多限制。在購買參與權益時，基金將有權從出售參與權益的貸款人(“參與貸款人”)獲得本金、利息和它有權獲得的任何費用的支付 ，並且只有在參與貸款人收到借款人的付款時才有權這樣做。
在參與利息中，基金通常只與銷售機構有合同關係，而不與基礎借款人有合同關係。基金 通常必須依賴參與貸款人就貸款要求和接受付款，並將這些金額支付給基金；因此，基金將面臨貸款人可能不願意或無法 這樣做的風險。在這種情況下，基金很可能沒有任何直接針對借款人的權利。此外，基金通常無權反對參與貸款人同意的貸款協議的某些修改。

在購買參與權益時，基金可能不會直接受益於支持相關貸款的抵押品，並可能受到借款人對出售機構擁有的任何 抵銷權的約束。如果借款人破產或資不抵債，借款人償還貸款的義務可能會受到借款人因參與貸款人的任何不當行為而可以主張的某些抗辯。因此，基金可能會受到延誤。比基金作為原始貸款人或受讓人時存在的費用和風險更大的費用和風險。
信譽。基金接受與貸款有關的付款的能力 取決於借款人的財務狀況。基金經理不會完全依賴另一家貸款機構對借款人的信用分析，而是對借款人進行自己的投資分析。基金經理的分析可能包括考慮借款人的財務實力、管理經驗、債務覆蓋範圍、額外借款要求或債務 到期日、不斷變化的財務狀況、以及對商業狀況和利率變化的反應能力。信譽不佳的借款人的負債涉及的風險要大得多，可能具有很高的投機性。處於破產或重組中的借款人可能永遠不會還清債務，或者可能只償還所欠金額的一小部分。對於在破產法院外通過談判解決或在破產程序中重組貸款或其他直接債務工具 ，可以收取股權證券或次級債務證券，以換取證券的全部或部分權益。
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在購買參與權益時，基金承擔借款人和參與貸款人的信用風險。如果參與貸款人未能履行其根據參與 協議承擔的義務，基金可能會在實現付款方面產生成本和延遲，並遭受本金和/或利息損失。如參與貸款機構無力償債，基金可被視為該貸款機構的一般債權人。作為一般債權人，基金可能無法受益於貸款人對借款人擁有的抵銷權。僅當基金經理確定出售參與權益的參與貸款人或其他中介參與者信譽良好時，基金才會獲得參與權益。

評級。貸款利息可能不會由獨立評級機構進行評級，因此，對特定貸款參與的投資可能幾乎完全取決於經理對借款人進行的信用分析。

代理。貸款通常由銀行、保險公司、財務公司或其他金融機構為金融機構組成的貸款銀團管理。在典型的貸款中，代理管理貸款協議的條款，並負責向借款人收取本金、利息和手續費，並將這些付款分攤給貸款協議各方的所有貸款人。此外，機構(可能是代理人)可以代表貸款人持有抵押品 。通常，根據貸款協議，代理人被賦予監督借款人業績的廣泛權力，並有義務採取與管理其自身財產相同的謹慎措施。在向借款人主張 權利時，基金組織通常將取決於牽頭行是否願意主張這些權利，或者取決於所有貸款人的投票結果是否授權採取該行動。(見附註： =
如果代理人資不抵債，或者由適當的監管機構為其指定了接管人、保管人或類似的官員，或者成為破產程序中的債務人，則可以終止代理人的任命，並指定繼任代理人。如果適當的監管機構或法院確定代理人為貸款購買人的利益持有的資產受代理人的普通債權人或有擔保債權人的債權管轄，基金可能會在實現貸款付款方面產生一定的成本和 延遲，或者遭受本金和/或利息的損失。*當基金從中介機構購買參與利息或轉讓時，可能會面臨類似的風險。
抵押品。雖然基金投資的大部分貸款 都有擔保，但不能保證抵押品能夠迅速清算，也不能保證其清算價值等於債務價值。在大多數貸款協議中，沒有正式要求在初始抵押品價值下降時質押額外抵押品。 因此，貸款可能並不總是完全擔保的，可能會大幅縮水。
如果借款人資不抵債，獲得抵押品的途徑可能會受到破產和其他法律的限制。如果借款人 處於破產狀態，他們可能只需支付所欠金額的一小部分，如果他們有能力償還的話。此外，如果有擔保貸款被取消抵押品贖回權，基金可能承擔與擁有和處置抵押品相關的成本和債務。*抵押品可能難以出售，基金將承擔抵押品在基金持有期間價值下降的風險。此外，根據貸款人 責任的法律理論，基金也有可能成為抵押品按比例持有的所有者，這可能會帶來額外的風險和債務。*此外，根據貸款人 責任的法律理論，基金也有可能成為抵押品按比例持有的所有者，這可能會帶來額外的風險和負債。此外，根據貸款人 責任的法律理論，基金也有可能成為抵押品按比例持有的所有者，這可能會帶來額外的風險和負債。基金可能作為共同貸款人承擔責任。如果借款人破產或資不抵債，借款人償還貸款的義務可能會受到借款人因代理人不當行為而可以主張的某些抗辯理由的約束。
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有些貸款是無擔保的。如果借款人在無擔保貸款上違約，基金將是一般債權人，對借款人的任何特定資產都沒有權利。
流動性。貸款轉售通常受到法律或合同的限制。目前，貸款沒有在任何證券交易所或自動報價系統上上市。*因此，可能沒有一個公認的、流動性強的貸款利息公開市場。
提前還款風險和到期日。由於許多貸款提前償還，貸款的實際到期日通常比僅根據規定的壽命和付款時間表計算的聲明的最終到期日要短。借款人提前還款的程度，無論是作為合同要求還是根據他們的選擇，可能會受到一般商業狀況、市場利率、借款人的財務狀況和貸款人之間的競爭狀況的影響。*這種提前還款可能需要基金用收益率較低的證券取代投資，這可能會對基金的股價產生不利影響。提前還款不能 準確預測。浮動利率貸款對提前還款風險可能不那麼敏感。但基金的資產淨值(“資產淨值”)仍可能隨利率變化而波動，因為浮動利率可能只會定期重置，不會像一般利率那樣 上升或下降。
限制性契約。借款人必須遵守貸款協議中的各種限制性契約，如股息支付限制和總債務限制。*貸款協議還可能包含要求借款人用任何自由現金流預付貸款的契約。 違反契約通常是違約事件，這為代理人或貸款人提供了收回未償還貸款的權利。
費用和開支。 基金在購買、出售和持有貸款的過程中可能需要支付和接受各種費用和佣金。費用構成可以包括以下任何要素或其組合：轉讓費用、安排費用、 非使用費、手續費、信用證費用和打卡費用。安排費用在貸款開始時支付，作為啟動交易的補償。非使用費是根據貸款承諾的金額支付的，而不是根據貸款使用的 。融資手續費是與貸款相關的持續年費。如果貸款涉及信用證，則支付信用證費用。如果是延長期限，則從最初的承諾指示到貸款結算為止支付打卡費 。費用數額在關閉時協商。此外，基金還產生與研究和分析潛在貸款投資相關的費用，包括律師費。
可用信息。貸款通常不會在SEC或任何州的證券委員會登記，也不會在任何證券交易所上市。因此，與註冊或交易所交易的貸款相比，歷史上可獲得的關於特定貸款的公開信息數量一直沒有那麼廣泛。它們也可能 不被視為“證券”，因此，基金等購買者可能沒有資格依賴聯邦證券法強有力的反欺詐保護。
槓桿收購交易。 基金購買的貸款可能代表為高槓杆企業收購融資而發放的貸款的利息，這些貸款被稱為“槓桿收購”交易、槓桿資本重組貸款和其他類型的收購 融資。在此類交易中借款人的高槓杆資本結構可能使此類貸款特別容易受到經濟或市場狀況不利變化的影響。
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次級貸款。本基金可投資於第二留置權擔保貸款、擔保次級貸款和無擔保次級貸款，包括過橋貸款(“初級貸款”)。在破產或清算的情況下，第二留置權擔保貸款通常只有在借款人的抵押品價值足以滿足借款人對第一留置權擔保貸款人的義務的情況下才會支付，即使到那時，剩餘的抵押品也可能不足以支付欠基金的金額。在資產出售的情況下，第二留置權擔保貸款使投資者優先於一般無擔保債權人 。
次級貸款與任何貸款投資所固有的一般風險相同，包括信用風險、市場和流動性風險 以及利率風險。由於初級貸款在借款人的資本結構中的地位較低，因此與同一借款人的優先貸款相比，初級貸款涉及的總體風險程度更高。
過渡性貸款。過渡性貸款或過渡性貸款是借款人在預期中期或長期永久性融資的情況下 通常作出的短期貸款安排(例如，12至18個月)。大多數過橋貸款的結構是浮動利率債務，並有遞增條款，根據該條款，過橋貸款的利率會隨着時間的推移而上升。因此，貸款未償還的時間越長，利率上升的幅度就越大。此外，過橋貸款通常包含一個轉換功能，允許過橋貸款投資者將貸款利息轉換為優先兑換票據(br}如果貸款在到期日或之前沒有全額預付)。過渡性貸款可以從屬於其他債務，可以是有擔保的，也可以是無擔保的。與任何貸款一樣，過橋貸款也涉及信用風險。過渡性貸款通常是在借款人能夠在不久的將來獲得永久融資的預期下進行的 。在獲得永久融資方面的任何拖延，都會使過橋貸款投資者面臨更大的風險。借款人使用過渡性貸款還 涉及借款人可能無法找到永久融資來替代過渡性貸款的風險，這可能會損害借款人感知的信譽。隨着2008年金融危機的爆發，許多借款人發現獲得貸款的難度增加了，這種情況一直在逐步改善。
延遲提取定期貸款。根據相關貸款 文件的條款，基金可能有義務在投資時支付初始付款後墊付額外資金。“例如，貸款當時可能沒有全部資金”，或者貸款人可能有持續的承諾，承諾在規定的最高額度內進一步墊付 。然而，當一筆貸款已經全部融資時，償還的本金通常不能再借入。貸款的未償還本金應計利息。借款人通常可以在任何承諾期內支付費用 。
政策和限制。本基金不打算 投資於可能需要根據借款人的需求進行額外投資的貸款工具，但可能會在貸款初始投資後的稍後日期投資於需要資金的貸款。
該基金的政策限制了其資產可投資於某一發行人或主要涉及某一行業的發行人的資產百分比。 該基金的政策限制了可投資於某一發行人或主要涉及某一行業的發行人的資產比例。SEC工作人員的法律解釋可能要求IMF將貸款銀行和借款人都視為IMF貸款參與的“發行人”。綜合來看，基金的政策和證券交易委員會工作人員的解釋可能會限制基金可以投資於貸款參與的金額。
為確定其美元加權平均到期日或期限，基金根據規定的期限和付款時間表 計算貸款的剩餘到期日或期限。
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抵押貸款支持證券。抵押貸款支持證券，包括住宅和商業抵押貸款支持證券，代表直接或間接參與抵押貸款池，或由抵押貸款池擔保和支付。這些證券可以由美國政府機構或機構(如Ginnie Mae)擔保；由 政府支持的股東所有的公司發行和擔保，儘管沒有得到美國的完全信用和信用支持(如Fannie Mae或Freddie Mac(統稱為“GSE”)，並在下文中詳細描述)；或由 完全私人發行人發行。私人發行人通常是抵押貸款的發起人和投資者，包括儲蓄協會、抵押貸款銀行家、商業銀行、投資銀行家和特殊目的實體。私人 抵押貸款支持證券可以由美國政府機構支持的抵押貸款或某種形式的非政府信用增強來支持。

與政府相關的擔保人(即沒有得到美國政府完全信任和信用的擔保)包括房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。聯邦抵押協會是一家政府支持的股東所有的公司。它受到聯邦住房金融局(“FHFA”)的一般監管。聯邦抵押協會從包括州和聯邦特許儲蓄和貸款協會、共同儲蓄銀行、商業銀行、信用社和抵押貸款銀行家在內的經批准的 賣方/服務商名單中購買住宅抵押貸款。聯邦抵押協會保證及時支付其發行的直通證券的本金和利息，但這些證券沒有得到美國政府完全信任和信用的支持。

房地美是一家政府支持的公司，以前由12家聯邦住房貸款銀行所有，現在由股東所有。聯邦住宅貸款抵押公司發行參與 證書(“PC”)，這些證書代表聯邦住宅貸款抵押公司在全國投資組合中的權益。房地美保證及時支付利息，並最終收回其發行的個人電腦的本金，但這些個人電腦並沒有得到美國政府的充分信任和信用的支持 。

財政部歷來有權購買房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的債務。然而，在2008年，出於資本化方面的考慮， 國會賦予財政部額外的權力，可以借給這兩家GSE緊急資金併購買它們的股票。但在2008年9月，這些資本方面的擔憂導致財政部和FHFA宣佈GSE 已被託管。

從那時起，GSE通過購買財政部優先股以及財政部和美聯儲購買其抵押貸款支持證券(MBS)獲得了大量資本支持。雖然MBS購買計劃於2010年結束，但財政部在2009年12月宣佈，將在必要時繼續支持實體的資本，以 防止淨資產為負。然而，不能保證美聯儲、財政部或聯邦住房金融局的舉措將確保GSE繼續成功履行其未來發行的債務和MBS的義務 。

*2012年，FHFA啟動了一項戰略計劃，制定一項與信用風險轉移相關的計劃，旨在通過創建信用風險轉移資產(CRT)來降低房利美和房地美的總體風險 。CRT有兩個主要系列：Freddie Mac的結構化機構信用風險(“Stacr”)和Fannie Mae的康涅狄格大道證券(“CAS”)，儘管未來可能會開發其他系列。CRT通常被構建為任何一個實體的無擔保一般義務，由政府支持的股東所有的公司擔保，儘管沒有得到美國 (如房利美或房地美)的完全信用和信用的支持
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Mac(統稱為GSE)或特殊目的實體)，它們的現金流基於參考貸款池的表現。與傳統的住宅MBS證券不同，債券付款通常不直接來自標的抵押貸款。相反，GSE要麼向CRT投資者付款，要麼GSE向特殊目的實體支付某些款項，特殊目的實體向投資者付款。在某些結構中，GSE或向CRT投資者付款，或GSE向特殊目的實體付款，而特殊目的實體向投資者付款。在某些結構中，GSE或向CRT投資者付款，或GSE向特殊目的實體付款，而特殊目的實體向投資者付款。在某些結構中， 特殊目的實體在發生與標的抵押貸款有關的信用事件時向GSE付款，而特殊目的實體向GSE支付此類款項的義務優先於特殊目的實體向CRT投資者付款的 義務。CRT通常是浮動利率證券，可能有多個部分，損失首先分配給最初級或次級部分。這種 結構導致對房地產大幅下跌的敏感度增加，特別是對次級部分許多CRT還具有抵押品履約觸發器(例如，基於信用提升、違約或違約等) 可以關閉對從屬部分的本金支付。一般來説，GSE有能力在10年內按面值贖回所有CRT部分。

此外，GSE的未來受到嚴重質疑，因為美國政府正在考慮多種選擇，從重大改革、 國有化、私有化、合併或廢除這些實體。國會正在考慮幾項改革政府支持企業的立法，建議解決它們的結構、使命、投資組合限制和擔保 費用等問題。

聯邦住房金融局和財政部(通過其購買GSE優先股的協議)對GSE的抵押貸款組合的規模施加了嚴格的限制。 2012年8月，財政部修改了優先股購買協議，規定GSE的投資組合將以15%的年率清盤(高於之前商定的10%的年率)，要求 GSE在2018年12月31日之前達到2500億美元的目標。房利美和房地美在2018年年底低於2500億美元的上限。2017年12月21日，財政部與房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)達成的一項書面協議 改變了優先股證書的條款，允許這兩家GSE每季度保留30億美元的資本儲備。根據2017年的信，每家GSE向財政部支付的股息相當於其淨值在每個季度末超過30億美元的金額。2019年9月30日，財政部和聯邦住房金融局(FHFA)作為房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的保管人，宣佈對各自的優先股證書進行修訂，允許 這兩家GSE保留超過之前通過2017年信函協議允許的30億美元資本儲備的收益。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)現在分別獲準維持250億美元和200億美元的資本儲備。

抵押貸款支持證券的利率可以是固定的，也可以是可調整的。税收或監管改革可能會對抵押貸款證券市場產生不利影響。此外，市場對發行人看法的改變可能會影響抵押貸款支持證券的價值。抵押貸款支持證券的回報率可能會受到標的貸款本金提前償付的影響， 通常會隨着市場利率的下降而增加；因此，當利率下降時，這些證券的持有者通常不會像其他不可贖回債務的持有者那樣從市值升值中受益 。

由於許多抵押貸款提前償還，抵押貸款支持證券的實際到期日和期限通常短於其聲明的最終到期日和 僅根據聲明的期限和付款時間表計算的期限。在計算其美元加權平均到期日和
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在期限方面，基金可能會就抵押貸款支持工具的到期日和期限適用某些行業慣例。不同的分析師在做出這些決定時使用不同的模型和假設。基金使用的方法 基金經理認為在所有相關情況下都是合理的。如果這一決定在實踐中沒有得到證實，當市場利率發生變化時，它可能會對基金的價值產生積極或消極的影響。 不斷提高的市場利率通常會延長抵押貸款支持證券的有效到期日，增加其對利率變化的敏感度。

抵押支持證券可以抵押抵押債券(“CMO”)或抵押抵押支持債券(“CBO”)的形式發行。抵押貸款是指由一批抵押貸款直接或間接完全抵押的債務；抵押貸款的本金和利息的支付在收到抵押貸款時按相同的時間表傳遞給抵押貸款的持有人，儘管不一定是按比例進行支付的。這類債務是由抵押貸款池直接或間接完全抵押的債務；抵押貸款的本金和利息的支付與收到抵押貸款的時間安排相同，但不一定是按比例傳遞給抵押貸款持有人的。CBO是發行人的一般義務，直接或間接地由一批抵押貸款池完全抵押。抵押貸款作為發行人對債券的付款義務的抵押品，但抵押貸款的利息和本金支付既不直接傳遞(就像美國 政府機構或工具發行或擔保的抵押貸款支持證券一樣)，也不會在修改的基礎上傳遞(就像CMO一樣)。因此，抵押貸款池提前還款率的變化可能會改變CMO的有效到期日或期限，但不會改變CBO的有效到期日或期限 (儘管與許多債券一樣，CBO可能可以在到期前由發行人贖回)。在利率上升導致提前還款的速度慢於預期的情況下，CMO可以轉換為更長期的證券， 面臨更大的價格波動風險。

政府、政府相關和私人實體(如商業銀行、儲蓄機構、私人抵押貸款保險公司、抵押貸款銀行家和其他二級市場發行人，包括證券經紀自營商和特殊目的實體，通常是前述機構為發行此類證券而設立的附屬機構)可以創建抵押貸款池來支持 CMO和CBO。這些發行人可以是基礎抵押貸款的發起人和/或服務者，也可以是抵押支持證券的擔保人。由於沒有直接或間接的政府或機構擔保，非政府發行者創建的池通常提供比政府和政府相關池更高的 利率。各種形式的保險或擔保，包括個人貸款保險、產權保險、聯營保險和危險保險以及 信用證，可以支持及時支付非政府聯營的利息和本金。政府實體、私營保險公司和抵押貸款池發行這些形式的保險和擔保。基金經理在確定抵押貸款支持證券是否符合基金的投資質量標準時，會考慮此類保險和擔保，以及其發行人的信譽。不能保證私營保險人或擔保人 能夠履行保險單或擔保安排規定的義務。如果基金經理確定抵押貸款證券符合基金的質量標準，基金可以在沒有保險或擔保的情況下購買這些證券。經理將與基金的投資目標、政策和限制以及質量標準保持一致, 考慮投資於新型抵押貸款支持證券，因為這類證券是開發並提供給投資者的。
政策和限制。基金經理認為，如果基金淨資產的15%以上將投資於流動性較差的證券，基金不得購買流動性較差的抵押貸款支持證券。
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其他抵押貸款相關證券。其他抵押貸款相關證券包括上述證券以外的證券，這些證券直接或間接代表參與房地產抵押貸款，或由房地產抵押貸款擔保並從房地產抵押貸款中支付，包括剝離的抵押貸款支持證券。其他與抵押貸款相關的證券可能是由美國政府機構或機構發行的股權或債務證券，也可能是由抵押貸款的私人發起人或投資者發行的股票或債務證券，包括前述的儲蓄和貸款協會、房屋建築商、抵押銀行、商業銀行、投資銀行、合夥企業、信託和特殊目的實體。

資產支持證券。資產支持證券是指直接或間接參與資產池，或由資產池擔保或從資產池中支付，這些資產池包括機動車分期付款銷售合同、分期付款貸款合同、各類不動產和動產租賃、循環信貸 (信用卡)協議應收款項，或上述各項的組合。這些資產通過使用信託和特殊目的公司進行證券化。信用增強，如各種形式的現金抵押品賬户或信用證， 可支持支付資產支持證券的本金和利息。雖然這些證券可能得到信用證或其他信用提升的支持，但利息和本金的支付最終取決於個人 支付基礎貸款，這可能會受到經濟普遍低迷的不利影響。資產支持證券面臨與抵押支持證券相同的提前還款風險和延期風險 (證券發行人的本金支付速度將慢於投資者的預期，從而延長證券的存續期的風險)。然而，收回抵押品的回收可能無法獲得或不足以 支持付款的風險，對於資產支持證券來説，比抵押貸款支持證券更大。

汽車應收賬款憑證SM(“汽車”SM“)代表信託的不可分割的零碎權益，該信託的資產包括 汽車零售分期付款銷售合同和擔保這些合同的車輛的擔保權益。標的合同的本金和利息按月支付給證書持有人，並由與信託受託人或發起人無關的金融機構簽發的信用證擔保，最高可達指定金額。基礎分期付款銷售合同需要提前付款，這可能會降低證書持有者的總體回報 。證書持有者也可能會遇到延遲付款或汽車損失的情況。SM如果信託因執行合同的意外法律或行政成本、擔保合同的車輛折舊、損壞或損失或其他因素而未能實現標的分期付款銷售合同的全部金額。

信用卡應收證券由循環信用卡協議(“賬户”)的應收賬款支持。帳户上的貸方餘額通常比汽車合同支付得更快 。到目前為止，公開發行的信用卡應收證券大多是直通憑證。為了延長其到期日或期限，大多數此類證券 都規定了一個固定的期限，在此期間只向證券持有人支付基礎賬户的利息；賬户上收到的本金用於將賬户上的額外信用卡費用 轉移到支持證券的資產池。通常，如果發生表明支持證券的資產質量可能惡化的特定事件，例如對利率設置上限，則初始固定期限可能會縮短。因此，發行人延長信用卡應收證券發行期限的能力取決於標的賬户中本金的持續產生和指定事件的 未發生。消費者利息的不可抵扣，以及競爭和一般經濟因素，可能會對賬户中新應收賬款的產生速度產生不利影響。
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並傳達給發行人，從而縮短了相關證券的預期加權平均壽命，降低了其收益率。持卡人付款率的加快或任何其他事件縮短了賬户的額外信用卡費用可能被轉移到支持相關證券的資產池的期限，都可能對其加權平均壽命和收益率產生類似的影響。
信用卡持卡人有權受到州和聯邦消費者信用法律的保護。其中許多法律賦予持有者權利將某些金額與信用卡上的欠款抵銷，從而減少賬户支付的金額。此外，與大多數其他資產支持證券的抵押品不同，賬户是持卡人的無擔保債務。
浮動利率證券；需求和看跌特徵。浮動利率證券和浮動利率證券提供固定時間間隔(例如，每日、每週、每月或每半年)自動調整利率，或在指定利率或指數發生變化時自動調整利率。浮動利率證券(統稱“浮動利率證券”)的利率通常參考特定銀行的最優惠利率、90天期財政部票據利率、 商業票據或銀行存單的收益率、短期免税利率指數或其他客觀指標來確定。
浮動利率證券通常允許持有人在不超過一年的任何時間或在 規定的間隔內要求支付債務的本金和應計利息。需求特徵通常由信譽良好的發行商提供的信用工具(例如，銀行信用證)支持，有時也由信譽良好的保險公司提供保險支持。如果沒有這些信用提升 ，一些可調整利率證券可能達不到基金的質量標準。因此，在購買這些證券時，基金主要依賴信貸工具發行人或保險人的信譽。基金 還可以購買帶有需求功能或看跌期權的固定利率證券，這允許基金以指定價格將證券出售給發行人或第三方。在購買這些證券時，基金可能會依賴信用增強的發行人的信譽 。
認股權證和權利。權證和 權利可以與其他證券一起獲得，也可以單獨獲得。權證是允許但不承擔義務的證券，其持有人可以認購其他證券或商品，並使基金有權 在以後購買發行人的其他證券。權證與權證類似，但通常由公司向其股票的現有持有人發行，併為這些持有人提供在 晚些時候購買額外股票的權利。權證的期限通常也短於權證。權證和權利並不附帶關於其持有人有權購買的證券的股息或投票權，它們 也不代表發行人資產的任何權利。權證和權利可能比某些其他類型的投資更具投機性，並帶來與傳統股權工具類似投資無關的風險 。雖然權證和權利通常被認為是股權證券，因為權證或權利的價值至少部分來自
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對於標的證券的價值而言，它們可被視為兼具權益證券和衍生工具特徵的混合工具。然而，權證和權利有不同於衍生品的特徵 ，包括權證或權利的價值不一定隨標的證券的價值而變化。購買認股權證和權利涉及的風險是，如果認購權證或權利的權利沒有在權證或權利的到期日之前行使，基金可能會損失認購權證或權利的購買 價值，因為如果權證和權利不在 到期日之前行使，權證和權利就不再有價值。此外，購買認股權證和權利涉及這樣的風險，即在相關證券的認購價中添加的權證或權利支付的實際價格可能超過認購證券的 市場價格的價值，例如當標的證券的價格沒有變動時，認股權證或權利的市場可能非常有限，可能很難以可接受的價格迅速出售。
非流動性證券。通常，非流動性證券是指在當前市場條件下，可能無法合理預期在七個日曆日或更短的時間內出售或處置的任何投資，而不會出售或處置大幅改變投資市值的任何投資。非流動性證券可能包括未註冊證券或其他受限證券，以及超過7天到期的回購協議。非流動性證券還可包括根據1933年法案第4(2)條和第144A條規定的商業票據和規則144A證券(根據證券法登記要求的豁免，可在合格機構買家之間自由交易的限制性證券)；這些證券被認為是非流動性的，除非基金經理確定它們是流動性的。 基金持有的大多數此類證券都被認為具有流動性。一般來説，在其主要市場自由交易的外國證券不被認為是受限制的或缺乏流動性的，即使它們沒有在美國註冊。由於缺乏活躍的交易市場，基金 可能難以對流動性差的證券進行估值或處置。基金出售一些流動性不佳的證券可能會受到法律限制，這可能會讓基金付出高昂的代價。

回購協議。在回購協議中，基金從聯邦儲備系統成員銀行 、外國銀行或外國銀行的美國分行或機構購買證券，或者從證券交易商購買證券，證券交易商同意在指定的未來 日期以更高的價格從基金回購證券。回購協議的期限通常很短，通常不到一週。如果回購協議的賣方破產或違約，可能會導致成本、延誤或損失。基金經理監督 賣家的信譽。如果基金根據外國法律簽訂回購協議，而交易對手違約，基金可能享受不到與美國破產法 規定的某些回購協議相媲美的保護，因此在處置抵押品時可能會出現延誤和損失。
政策和限制。期限超過7天的回購協議被視為非流動性證券。 基金只有在以下情況下才可簽訂回購協議：(1)標的證券屬於基金的投資政策和限制允許其直接購買的類型；(2)標的證券(包括應計利息)的市場價值(包括應計利息)始終等於或超過回購價格；(3)標的證券的付款只有在有令人滿意的證據證明證券是由基金的託管人或作為基金代理人的銀行為基金賬户持有的情況下才能進行。

證券貸款。基金可以向銀行、經紀公司和其他機構投資者出借有價證券，前提是現金或等值抵押品最初至少等於102%(年利率105%)。
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在外國證券的情況下，借款人在基金或基金的貸款代理人(代表基金持有抵押品)所借出證券的市值中，須繼續持有現金或等值抵押品。( 此後，借款人在基金須持續維持至少相等於所借證券市值100%的現金或等值抵押品。/)。基金可以將現金抵押品投資並賺取收入，也可以 從提供等值抵押品的借款人那裏獲得商定金額的利息收入。在證券出借期間，借款人將向基金支付相當於就此類證券支付的任何股息或利息的金額 。這些貸款可由基金或借款人選擇終止。基金可就貸款支付合理的行政和保管費，並可向借款人支付現金或等值抵押品賺取的利息的協商部分。基金在證券出借期間無權對證券投票。然而，基金的政策是試圖及時終止貸款，以便對基金確定為對基金利益有重大影響的代理人進行投票。基金經理認為，這些交易的損失風險很小，因為如果借款人因任何原因違約，抵押品應履行義務。然而，與擔保信貸的其他擴展一樣，投資組合證券的貸款在借款人財務失敗的情況下存在抵押品權利喪失的風險。基金可以通過與NBIA無關的第三方借出證券，由 作為代理將證券借給主要借款人。
政策和限制。基金可將價值不超過其總資產33-1/3%的證券借給銀行、經紀公司或基金經理認為信譽良好的其他機構投資者。借款人須繼續以董事會認為滿意的形式交存抵押品 ，以確保他們有義務歸還基金借出的證券。必須每日按市價計價的抵押品必須至少等於出借證券市值的102%(如果是外國證券，則為105%)， 也將按每天按市價計價。

受限證券和規則144A證券。基金可以投資於“受限證券”，這些證券通常是隻有根據1933年法案下的有效註冊聲明或豁免註冊才能轉售給公眾的證券。1933年法案下的S規則是註冊豁免 ，允許在某些情況下，在某些條件下，在離岸交易中轉售受限制的證券，但必須滿足某些條件，才能向公眾出售。根據1933年法案的規定，S規則是對 註冊的豁免，該豁免允許在某些情況下，在某些條件下，在離岸交易中轉售受限制的證券。根據1933年法案，第144A條規則是一項豁免，允許將某些 受限證券轉售給合格的機構買家。
自1990年SEC採納規則144A以來，規則144A為合格機構投資者之間的受限證券交易提供了便利。鑑於基金持有的受限證券符合規則144A的資格，以及機構市場為這些證券發展起來的程度，基金組織預計，它將能夠在不根據1933年法案登記此類證券轉售的情況下處置這些證券。但是，如果此類144A證券的強勁市場沒有發展起來，或者市場發展了，但經歷了流動性不足的時期，那麼基金組織預計將能夠處置這些證券，而無需根據1933年法案登記此類證券的轉售。然而，如果此類144A證券的市場沒有發展起來，或者市場發展了，但經歷了流動性不足的時期，那麼基金組織預計將能夠處置這些證券，而不需要根據1933年法案登記此類證券的轉售。對規則第144A條證券的投資可能會增加基金流動性不足的水平 。
如果不能根據1933年法案獲得註冊豁免，或者機構市場受到限制，在某些 情況下，基金可以被允許要求基金持有的受限制證券的發行人根據1933年法案提交登記聲明，以登記此類證券的轉售。在這種情況下，基金通常有義務 支付全部或部分登記費用，並且從決定出售證券到基金可能被允許根據1933年法案轉售證券的時間可能會有相當長的一段時間。在這種情況下，基金通常有義務 支付全部或部分登記費用，並且從決定出售到基金可能被允許根據1933年法案轉售證券的時間可能會有相當長的一段時間如果在此期間， 出現不利的市場狀況，或者證券價值下降，
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該基金可能獲得的價格低於其決定出售時的普遍價格。對於不存在市場的受限證券，基金董事認為其定價方法準確反映了 公允價值。
反向回購協議。在逆回購協議中，基金將投資組合 證券出售給另一方，並同意以商定的價格和日期回購證券，這反映了利息支付。逆回購協議涉及另一方未能及時或根本無法歸還證券的風險 ，這可能會導致基金蒙受損失。如果基金無法收回證券，而基金所持抵押品的價值又低於證券的價值，基金可能會虧本。這些事件 還可能給基金帶來不利的税收後果。逆回購協議還涉及出售的證券的市值將跌至基金組織有義務回購這些證券的價格以下的風險。逆回購協議可被視為基金借款的一種形式。當基金簽訂逆回購協議時，轉讓給另一方的證券或收益可能投資的證券的市值的任何波動都會影響基金資產的市值。在協議期限內，如果轉讓證券的公允價值下降，基金還可能有義務質押額外的現金和/或證券。 經理監督逆回購協議交易對手的信譽。有關基金借款的政策和限制，請參閲上文“投資政策和限制--借款”。
政策和限制。根據基金的投資政策和借款限制，逆回購協議被視為 借款。當逆回購協議未完成時，基金 將與其託管現金或適當的流動證券(按每日市值計價)一起存入獨立賬户，金額至少等於基金根據協議承擔的義務。

外國證券。該基金可以投資於外國發行人和美國銀行外國分行的股權、債務或其他證券。這些證券可以是美元計價的，也可以是以外幣計價或編制指數的，可能包括(1)普通股和優先股， (2)可轉讓存單(CD)、商業票據、定期存款和銀行承兑匯票，(3)其他公司的義務，(四)外國政府及其分支機構、機構和機構、國際機構、超國家實體的義務。外國發行人是主要在美國境外組織並開展業務的發行人，包括銀行、非美國政府和準政府 組織。對外國證券的投資除了通常與國內證券相關的信貸和市場風險外，還涉及主權風險和其他風險。這些風險包括可能出現不利的政治和經濟發展(包括政治或社會不穩定、國有化、徵用或沒收税收)；有關發行人的公開信息不可用、政府監管和金融市場監管較少、某些金融市場的流動性減少、缺乏統一的會計、審計和財務報告標準或採用與美國採用的標準不同或不那麼嚴格的標準的潛在不利影響；管理證券跟蹤的不同法律和習俗；以及可能限制向法院提起訴訟，以強制執行基金作為投資者的權利。*在國外援引法律程序或執行 合同義務可能很困難, 在外國法院起訴外國政府可能特別困難。
此外，投資外幣計價證券還涉及以下額外風險：(A)外匯匯率的不利變化，(B)國有化、徵用或沒收。
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(C)投資或外匯管制條例的不利變化(這可能會阻止現金匯回美國)。此外，外國 證券的應付股息和利息(以及處置這些證券所獲得的收益)可能需要繳納外國税，包括從這些付款中預扣的税款。外國證券交易所的佣金通常是固定的，通常高於美國交易所的談判佣金 ，儘管基金努力實現最有利的投資組合交易淨收益。
與國內證券相比，外國證券的交易頻率和交易量通常較低，因此可能表現出更大的價格波動 。與投資外國證券相關的額外成本可能包括比適用於國內託管安排的託管費和外幣兑換交易成本更高的託管費。
外國市場也有不同的清算和結算程序。在某些市場，結算有時無法跟上證券交易量的步伐，因此很難進行此類交易。延遲結算可能會導致基金的部分資產暫時沒有投資，因此沒有賺取任何回報 。由於結算問題，基金無法按計劃購買證券，可能導致基金錯失有吸引力的投資機會。由於結算問題而無法處置投資組合證券 可能導致基金因證券價值隨後下跌而蒙受損失，或者，如果基金已簽訂出售證券的合同，則可能導致對購買者的責任。由於結算問題，基金無法 結算證券購買或銷售，可能會導致基金支付額外費用，如利息費用。
在交易所交易的發行人的證券可以由發行人自己、交易所或政府當局暫停交易。新興市場國家或欠發達市場國家的發行人的證券停牌的可能性可能高於市場較為發達的國家。暫停交易可能會因個別發行人的具體原因而不時適用於 該發行人的證券，也可能會被交易所或政府當局廣泛應用，以應對市場事件。停牌可能會持續很長一段時間，在此期間，可能會暫停交易 證券和引用該證券的工具，如參與性票據(或“P-票據”)或其他衍生工具。如果基金持有此類被暫停的證券或工具的重大頭寸，基金清算頭寸或向投資者提供流動資金的能力可能會受到影響，基金可能會蒙受重大損失。
其他國家的利率可能會影響外國證券的價格和外幣匯率。當地因素，包括當地經濟實力、借貸需求、政府的財政和貨幣政策以及國際收支平衡等，往往會影響其他國家的利率。個別外國經濟體在國民生產總值增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面與美國經濟可能存在有利或不利的差異。
本基金可投資於美國存託憑證(“ADR”)、歐洲存託憑證(“EDR”)、全球存託憑證(“GDR”)和 國際存託憑證(“IDR”)。美國存託憑證(擔保或非擔保)是通常由美國銀行或信託公司簽發的收據，證明其對標的外國證券的所有權。大多數美國存託憑證以美元 計價，在美國證券交易所交易。然而，如果標的證券是以外幣計價的，他們就會面臨貨幣匯率波動的風險，這是經常發生的情況。EDR是由一家歐洲銀行開具的收據，證明其
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標的外國證券的所有權，通常以外幣計價。GDR是由美國或非美國銀行機構簽發的收據，證明其對標的外國證券的所有權，通常以美元計價。IDR是通常由外國銀行或信託公司簽發的收據，證明其對標的外國證券的所有權。存託憑證涉及直接投資外國證券的許多 相同風險，包括貨幣風險和外國投資風險。
根據合同，擔保存託憑證(而非非擔保存託憑證)的發行人有義務 在美國披露重要信息。因此，非保薦存託憑證的市值不太可能反映此類信息的影響。
政策和限制。為限制投資於在美國境外交易的外國發行人的外幣計價證券的固有風險，如果基金總資產(按市值計算)的20%以上將投資於此類證券，則基金不得購買此類證券。但是，在這些限制範圍內，基金可以投資於任何一種外幣計價的證券的金額不受限制。 然而，該基金可以投資於任何一種外幣計價的證券的金額不受限制。
 
對外國發行人證券的投資須遵守該基金的質量標準。

商業票據。商業票據是由 公司、銀行、市政府或其他發行人發行的短期債務證券，通常用於為當前業務融資等目的。基金可以投資於商業票據，如果沒有有效的登記聲明，這些票據不能根據1933年法案轉售給公眾。雖然一些限制性商業票據通常被認為是非流動性的，但在某些情況下，經理可以確定這些票據是流動性的。
銀行和儲蓄機構證券。這些包括CDS、定期存款、銀行家的 承兑匯票，以及商業銀行和儲蓄機構發行的其他短期和長期債務義務。基金投資的存單、定期存款和銀行承兑匯票通常不在存款保險範圍之內。
存單是商業銀行以存入銀行的資金為抵押發行的短期可轉讓憑證，既可以計息，也可以貼現購買。銀行承兑匯票是借款人向商業銀行開出的短期匯票，通常與國際商業交易有關。借款人有責任付款，因為 是銀行，銀行無條件保證在到期日按票面金額支付匯票。定期存款是美國銀行或外國銀行分支機構的義務，在規定的到期日支付，並帶有固定的 利率。雖然定期存款沒有市場，但將存款的實益權益轉讓給第三方的權利沒有合同限制。存單是商業銀行發行的票據，通常利率固定，原始期限從18個月到5年不等。
銀行受到廣泛的政府法規的約束，這些法規可能會限制可能做出的貸款和其他財務承諾的數量和類型，以及可能收取的利率和費用。這個行業的盈利能力在很大程度上取決於資金的可獲得性和成本，隨着利率的變化，資金的可獲得性和成本可能會大幅波動。此外，總體經濟狀況，銀行和儲蓄機構之間的整合和競爭也對經濟增長起着重要作用。
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這一行業的經營和因借款人可能出現的財務困難而面臨的信貸損失可能會影響銀行履行其義務的能力。銀行義務可以是母行的一般義務 ，也可以根據具體義務的條款或政府規定僅限於發行分行。
為了應對2008年的金融風暴，美國政府正在採取各種措施，加強對存款機構及其控股公司的監管。2010年7月21日，總統簽署了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(簡稱《多德-弗蘭克法案》)，使之成為法律，該法案對金融服務業產生了重大影響，包括對存款機構及其控股公司進行了更嚴格的監管。聯邦監管機構正在制定法規，以實施《多德-弗蘭克法案》的許多條款。因此，對存款機構及其控股公司的運營和盈利能力的全面影響和合規負擔尚不清楚，未來幾年也不太可能清楚。*根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的條款和預期的實施規定，存款機構及其控股公司的監管和合規義務可能會大幅增加。因此，投資於銀行票據可能不會產生預期回報，因為加強的監管可能會 大幅削減存款機構及其控股公司的運營和盈利能力。

零息證券、階梯票息證券、實物支付證券和貼現義務。 本基金可以投資零息證券、階梯票息證券和實物支付證券。零息證券和階梯息票證券是指以面值或票面價值折價發行和交易的債務(稱為“原始發行折扣”或“OID”)，持有人無權在到期前定期支付利息，也不能指定證券未來開始支付當期利息的日期。基金還可以折扣價購買 某些債務證券。這些貼現義務涉及特殊的風險考慮。OID根據當前利率、開始現金支付的剩餘時間、證券的流動性以及發行人感知的信用質量而有所不同。
零息證券和階梯票息證券到期時按面值贖回。應計OID必須在收到任何實際付款之前按比例計入基金的總收入 用於聯邦税收目的，每個納税年度。實物支付證券通過發行額外的證券來支付“利息”。
由於基金必須在每個課税年度將其幾乎所有的淨投資收入(包括可歸因於OID的非現金收入和實物支付證券的“利息” )和已實現淨收益分配給其股東，才能繼續有資格被視為RIC，並最大限度地減少或避免支付聯邦所得税和消費税，因此基金可能不得不在不利情況下處置 投資組合證券以產生現金，或可能需要借入資金以滿足分配要求。參看“附加税務資料--基金的徵税”(Additional Tax Information)--基金的徵税。
零息證券、階梯息票證券、實物支付證券和貼現義務的市場價格通常比定期支付現金利息的證券價格波動更大。與具有類似期限和信用質量的其他類型的債務證券相比，這些證券和債務可能在更大程度上對利率的變化作出反應。
可轉換證券。可轉換證券是一種債券、債券、票據、優先股或其他證券或債務義務，可以轉換為或交換一定金額的債券、債券、票據、優先股或其他證券或債務。
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相同或不同發行人在特定時間內以特定價格或公式發行的普通股。可轉換證券通常具有股權和 固定收益工具的特徵和相關風險。因此，大多數可轉換證券的價值將隨着標的普通股價格的變化而變化，並將受到與之相關的風險的影響。此外，可轉換證券還 面臨發行人可能無法在到期時支付本金或利息的風險，可轉換證券的價值可能會根據發行人的信用評級發生變化。
可轉換證券使持有人有權獲得支付或應計的債務利息或優先股支付的股息，直至可轉換證券到期或被贖回、轉換或交換。在轉換之前，這類證券通常提供的收入流通常比相同或類似發行人的普通股收益率更高，但低於不可轉換債券的 收益率。可轉換證券通常從屬於發行人的可比級別的不可轉換證券和其他優先債務債券，但在公司的資本結構中優先於普通股。 可轉換證券的價值取決於(1)與其他期限和質量相當、沒有轉換特權的證券相比的收益率，以及(2)轉換為標的普通股的價值 。
可轉換證券的價格通常反映了標的普通股價格的變化，而不可轉換債券可能 不會。可轉換證券可能是由市值較小的公司發行的，這些公司的股價可能比市值較大的公司更不穩定。可轉換證券可能具有強制轉換功能或贖回功能， 發行人可以選擇以證券管理工具中確定的價格贖回可轉換證券。如果基金持有的可轉換證券被要求贖回，基金將被要求將其轉換為 標的普通股，將其出售給第三方，或允許發行人贖回該證券。這些行動中的任何一項都可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。
通貨膨脹指數債券。通貨膨脹指數債券是固定收益證券，其本金或票面利率 (利息支付)會根據通貨膨脹率定期調整。該基金可以投資於在任何國家發行的通脹指數型證券。有兩種結構是常見的。財政部和其他一些發行人使用將通貨膨脹計入債券本金的 結構。其他發行人支付基於指數的應計項目，作為半年息票的一部分。本基金可投資於本金價值根據消費者物價指數變動每日調整的財政部證券。這類證券得到美國政府完全信任和信用的支持。利息是根據當前調整後的本金計算的。通貨緊縮期間，通貨膨脹指數型證券的本金價值會下降，但持有者在到期日會收到不低於面值的收益。如果基金持有證券期間的通貨膨脹率低於預期，基金在該證券上的收益可能會低於 常規債券。

該基金可投資於財政部通脹指數型證券，前身為“美國財政部通脹保值證券”(U.S.Treasury Inflation Protected Securities，簡稱“U.S.TIPS”)，由美國政府提供充分的信用支持。“目前，美國TIPS的定期調整與所有城市消費者的消費者物價指數(CPI-U)掛鈎，該指數是由勞工部下屬的勞工統計局(Bureau of Labor Statistics，簡稱BLS)計算的。 該指數是由勞工部下屬的勞工統計局(Bureau of Labor Statistics，簡稱BLS)計算的。 該指數是由勞工部下屬的勞工統計局(Bureau of Labor Statistics，簡稱BLS)計算的。CPI-U是衡量生活成本變化的指標，由住房、食品、交通和能源等組成部分組成。非美國政府發行的通脹指數債券通常會進行調整，以反映由該政府計算的可比通脹指數。不能保證CPI-U或任何非美國的通脹
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該指數將準確衡量商品和服務價格的實際通貨膨脹率。此外，不能保證非美國國家的通貨膨脹率與美國的通貨膨脹率相關。 為了調整美國TIPS的本金，計算CPI-U的時間有三個月的滯後，在某些情況下可能會產生風險。

利息是根據當前調整後的本金計算的。通貨膨脹指數型證券的本金價值在通貨緊縮期間下降，但持有者在到期時獲得的收益不低於面值。然而，如果基金在二級市場購買本金自發行以來因通貨膨脹而向上調整的通貨膨脹指數型證券，如果隨後出現通貨緊縮，基金可能會遭受 損失。如果基金持有證券期間的通貨膨脹率低於預期，基金從該證券上獲得的收益可能會低於傳統債券。基金還可以投資於其他 通脹相關債券，這些債券可能提供本金擔保，也可能不提供本金擔保。未提供本金擔保的，到期償還的債券經調整後的本金金額可以小於原本金金額。

由於通脹指數型證券的票面利率低於固定利率的財政部證券，在所有其他因素相同的情況下，CPI-U必須至少上升到固定利率財政部發行的票面利率與通脹指數型證券的票面利率之間的差額 ，才能使此類證券的表現與固定利率財政部證券的表現相匹配。通貨膨脹指數證券預計將主要對“實際”利率(即名義(或聲明)利率減去 通貨膨脹率)的變化作出反應，而典型的債券則對名義利率的變化作出反應。因此，通貨膨脹指數證券具有固定利率財政部證券的特徵，持續期較短。由於通貨膨脹以外的原因引起的市場利率變化 可能會以與傳統債券相同的方式影響通貨膨脹指數證券的市場價格。

通貨膨脹指數型證券本金價值的任何增加都應在增加發生的當年納税，即使其持有人在證券到期之前不會收到代表增加的現金 。由於基金必須在每個課税年度將其幾乎所有的淨投資收入(包括可歸因於本金增加的非現金收入)和已實現淨收益分配給其 股東，以繼續有資格作為RIC對待，並最大限度地減少或避免支付聯邦所得税和消費税，因此基金可能不得不在不利情況下處置其他投資，以產生現金或可能被要求借款，以滿足其分配要求。

財政部從1997年開始發行通脹指數債券。某些非美國政府，如英國、加拿大和澳大利亞，發行通脹指數債券的歷史較長，這些證券在某些國家可能有更高的流動性。

互換協議。基金可簽訂互換協議，以管理或獲得對特定類型投資(包括基金否則無法有效投資的商品、股權證券、利率或股權證券指數)的風險敞口。

掉期協議歷來是單獨協商和構建的，以包括對各種不同類型的投資或市場因素的風險敞口。互換協議是雙方
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主要由機構投資者簽訂的合同。掉期協議可以像其他固定收益投資一樣，在期限上有所不同。目前大多數掉期協議都是場外交易。在標準的 “掉期”交易中，雙方同意交換一筆或多筆付款，例如，根據特定預定投資或工具(如證券、 指數或其他金融或經濟利益)賺取或變現的回報(或回報率差額)。雙方之間交換(或“交換”)的總付款是根據名義金額計算的，名義金額是交易的預定美元本金，代表 計算付款義務所依據的假設標的數量。互換協議規定以不同貨幣支付的，當事人可以約定兑換本金。掉期還包括一種工具 ，它取決於與潛在的金融、經濟或商業後果(如信用違約掉期)相關的事件或意外事件的發生、不發生或發生的程度。
根據使用方式的不同，互換協議可能會增加或降低基金投資的整體波動性及其股價和收益率 。互換協議存在流動性風險，這意味着基金可能無法以有利的價格將互換協議出售給第三方。互換協議可能涉及槓桿，波動性可能很大；根據 如何使用，它們可能會對基金的業績產生相當大的影響。互換協議的風險取決於基金終止其互換協議或通過抵消交易減少風險敞口的能力。掉期是高度專業化的工具，需要不同於股票、債券和其他傳統投資的投資技巧和風險分析。
目前，一些掉期交易是集中清算的，未來還會有更多的掉期交易進行集中清算。集中清算的掉期受制於參與交易的清算機構的信譽。例如，如果清算機構破產或破產，投資者可能會損失其存放在期貨佣金商家的保證金支付，以及 清算組織尚未支付的淨收益。在清算機構破產的情況下，投資者可能有權獲得投資者有權獲得的淨收益 加上應向其返還的保證金，其比例只能與結算機構的其他客户收到的金額成比例，這可能會給投資者造成損失。
如果掉期不是集中清算的，則掉期的使用涉及到由於交易對手破產或破產或交易對手未能支付所需款項或以其他方式遵守協議條款而可能遭受損失的風險。如果交易對手的信譽下降，掉期的價值可能會下降， 可能會給基金造成損失。特定市場領域不斷變化的條件，無論是否與作為掉期協議基礎的參考資產直接相關，都可能對 交易對手的信譽產生不利影響。如果此類交易的對手方發生違約，基金可根據與交易有關的協議獲得合同補救。
近年來，對美國和非美國掉期市場的監管都發生了實質性的變化。儘管CFTC發佈了與該立法下的清算、報告、記錄保存和註冊要求相關的最終規則 ，但多德-弗蘭克法案的許多條款仍需進一步制定最終規則或逐步實施，因此其最終影響尚不清楚 。除其他事項外，新的規定可能限制基金從事掉期交易的能力(例如，通過使基金不再獲得某些類型的掉期)和/或增加此類掉期交易的成本 (例如，通過提高保證金或資本要求)，以及基金
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可能因此無法全面執行其投資策略。適用於基金與之進行掉期交易的交易對手的限制或限制也可能阻止基金使用這些 工具，或影響定價或與這些工具相關的其他因素，或可能改變某些投資的可用性。
CFTC、SEC和銀行業監管機構通過的法規可能要求IMF在場外掉期交易中公佈保證金，交易所將為交易所交易和清算的掉期設定最低保證金要求。審慎監管機構發佈了最終規則，將要求受其監管的銀行就其根據場外掉期協議產生的義務 實施交易所變動和初始保證金。CFTC採用了類似的規則，適用於非銀行的CFTC註冊掉期交易商。此類規則通常要求IMF隔離額外資產，以便在簽訂場外掉期協議時滿足新的變動和初始保證金要求。除了歐洲監管機構(ESA)、歐洲的各個國家監管機構，澳大利亞證券和投資委員會(Australian Securities&Investment Commission)日本金融廳和加拿大金融機構監理處採用了與美聯儲類似的規則和條例。變動保證金要求現已生效，初始保證金要求 將根據掉期交易商和掉期實體之間的平均每日擔保掉期名義金額分階段實施到2022年。由於這些規定，基金可能需要在互換協議方面進行更多的文件編制和記錄保存 。
另外，商品期貨交易委員會於2020年12月8日通過規定，允許註冊投資公司和其他機構投資者的投資顧問根據顧問負責的單獨管理的投資賬户或袖子(袖子)應用最低轉移金額(MTA)的差異保證金，而不必計算投資者所有賬户的MTA 。投資管理人必須遵守以下條件：(1)任何此類掉期交易是由資產管理人根據投資管理協議授予的權限，代表法人擁有的套筒與掉期交易商訂立的；(2)此類套筒的掉期必須遵守總淨額結算協議，該協議不允許在 與掉期交易商有掉期未償的法人的袖子之間實現初始或變動保證金義務的淨額結算；(2)此類套筒的掉期必須遵守總淨額協議，該協議不允許在 與掉期交易商進行掉期交易的法人套子之間實現初始或變動保證金義務的淨額結算；以及(3)掉期交易商對此類套筒所需的初始和變動保證金收取和過帳義務適用不超過5萬美元的MTA。截至本SAI發佈之日， 銀行監管機構尚未提供類似的減免，儘管受銀行監管機構管轄的掉期交易商預計將以與CFTC提供的減免一致的方式行事。
審慎監管機構通過的法規要求某些銀行在包括掉期協議在內的一系列金融合同中加入延遲或限制違約、終止和其他權利的條款，以防銀行和/或其附屬公司受到某些類型的清算或破產程序的約束。這些規定可能會限制基金在其交易對手或交易對手的附屬公司面臨破產或類似程序時 行使一系列交叉違約權利的能力。這樣的規定可能會進一步對基金使用掉期產生負面影響。
互換協議可以有許多不同的形式，有各種名稱，包括但不限於利率互換、抵押貸款互換、總回報互換、通貨膨脹互換、資產互換(各方交換資產，通常是債務證券)、貨幣互換、股權互換、信用違約互換、商品掛鈎互換和差價合約。基金還可以在掉期(掉期)上買入(賣出)和 買入期權。
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政策和限制。根據SEC工作人員的要求，基金將分離現金或 適當的流動證券，金額與其在掉期協議下的義務相同；當協議規定雙方淨額支付時，基金將僅分離其淨負債金額(如果有)。

利率互換、抵押互換和利率“上限”、“下限”和“下限”。在典型的利率互換協議中，一方同意定期支付相當於指定金額的浮動利率，以換取在指定期限內支付等於固定利率或不同 浮動利率的付款。抵押貸款互換協議與利率互換協議類似，不同之處在於名義本金金額與抵押貸款參考池或抵押貸款指數掛鈎。在 利率上限或下限中，一方同意在特定情況下付款，通常是作為費用的回報。例如，利率上限的購買者有權在指定的 利率超過約定的水平時收到付款；利率下限的購買者有權在指定的利率低於約定的水平時收到付款。利率上限使購買者有權 在指定利率超出約定範圍的範圍內收到付款。

在其他技術中，基金可以使用利率掉期來抵消基金持有的固定收益證券價值的下降 。在這種情況下，基金可以與交易對手約定支付固定利率(乘以名義金額)，交易對手支付乘以相同名義金額的浮動利率。如果長期利率 上升，導致基金的投資組合價值縮水，基金將根據掉期獲得付款，這將完全或部分抵消價值的減少；如果利率下降，基金很可能在掉期交易中虧損 。基金還可以進行持續的到期掉期，這是典型利率掉期的變體。持續的期限掉期會受到長期利率變動的影響。
總回報掉期。基金可以進入總回報 掉期(TRS)，以獲得對證券或市場的敞口，而無需擁有或實際託管此類證券或市場。基金可以是總回報接受者，也可以是總回報支付者。通常，總回報付款人向總回報接收者出售相當於在掉期期間定期支付的已定義證券或資產的所有現金流和價格增值的金額(即信用風險)，以換取總回報接收者基於指定指數(例如，倫敦銀行間同業拆借利率，稱為LIBOR或擔保隔夜融資利率，稱為SOFR)和利差定期付款。加上參考證券或 資產的任何價格折舊金額。總回報支付人不需要擁有標的證券或資產就可以進行總回報掉期。掉期期限結束時的最終付款包括最終結算標的 參考證券或資產的當前市場價格，以及適用方就任何增值或貶值支付的款項。通常，抵押品必須由總回報接收方發佈，以確保定期基於利息和市場價格的折舊付款，具體取決於標的參考證券的信用質量和總回報接收方的信譽，抵押品金額每天標記為等於定期付款日期之間的基礎參考證券或資產的市場價格 。
TRS可以有效地增加基金投資組合的槓桿率，因為除了淨資產外，基金還將面臨 名義掉期金額的投資風險。如果基金是TRS中的總回報接受者，則標的資產的信用風險將轉移到基金，以換取該資產的回報(增值)。如果基金 是總回報付款人，則它是在對衝標的資產的下行風險，但它有義務支付該資產的任何增值金額。

通脹掉期。在通脹掉期中， 一方同意支付掉期內價格指數(如消費者價格指數)的累計漲幅(參考通脹指數有一些滯後)，另一方同意支付複合 固定利率。通貨膨脹掉期可以用來保護基金的資產淨值不受通貨膨脹指數衡量的通貨膨脹率的意外變化的影響。
貨幣互換。貨幣互換 涉及基金和另一方根據兩種或兩種以上貨幣之間的相對價值差異，交換名義金額的現金流，例如用外幣收款權 換取美元的收款權。基金可以進行貨幣互換(雙方交換各自以指定貨幣支付或接受付款的權利)。(B)貨幣互換 指基金和另一方根據兩種或兩種以上貨幣之間的相對價值差異交換名義金額的現金流，例如用外幣收款權來換取美元的權利。基金可以進行貨幣互換(雙方交換各自以指定貨幣支付或接收款項的權利)。貨幣互換協議可以按淨額 簽訂，也可以涉及以一種指定貨幣的全部本金價值換取另一種指定貨幣的全部本金。在這種情況下，貨幣互換的全部本金價值都面臨交易對手違約的風險。
股權互換。股權互換是允許一方將股權證券或一組股權證券的 回報(包括任何股息收入)交換為另一支付流的合同。根據股權互換，可以在股權互換結束時支付，也可以在其期限內定期支付。 基金可以進行股權互換。*股權互換可以用於在沒有擁有或實際託管證券的情況下投資於市場，在這種情況下，直接投資可能因法律原因而受到限制，或者 被認為不切實際或不利。此外，股權互換可能缺乏流動性，基金可能無法在需要時終止其義務。此外，股權互換的某些組成部分(如普通股的股息)的價值也可能對利率變化敏感。
信用違約互換。在信用違約互換中，信用違約保護買方定期向信用違約保護賣方支付保費，稱為 。作為回報，信用違約保護賣方將在特定信用事件發生時向信用違約保護買方付款。信用違約互換可以指 單個發行人或資產、一籃子發行人或資產或資產指數，每個發行人或資產都稱為參考實體或標的資產。基金可以作為信用違約互換的買方或賣方。基金可能會購買或出售一籃子發行人或資產的信用違約保護 ，即使籃子中提到的一些標的資產是較低質量的債務證券也是如此。在無套期保值的信用違約互換中，基金購買單一 發行人或資產、一籃子發行人或一籃子資產或資產指數的信用違約保護，而不擁有參考實體發行的標的資產或債務。信用違約互換涉及比直接投資於參考資產更大且不同的風險，因為除了市場風險，信用違約互換還包括流動性風險、交易對手風險和操作風險。
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信用違約互換(CDS)允許基金獲得或減少對特定發行人、資產或一籃子資產的信用敞口。如果互換協議要求 基金付款，基金必須做好到期付款的準備。如果基金是信用違約保護賣方，則在信用事件發生且參考實體或基礎資產的信用惡化 時，基金將遭受損失。如果基金是信貸違約保障買家，基金將被要求向信貸違約保障賣家支付保費。如果是實際結算的信用違約互換(基金是其中的保護賣方)，基金必須準備好支付票面金額並接管信用違約保護買方交付給基金的違約發行人的債務。基金作為信用違約保護的賣方 收到的保費將抵消任何損失。如果基金出售(承銷)信用違約掉期，它目前打算分離掉期的全部名義價值，除非基金在具有某些特徵的指數上出售信用違約掉期 (即，基於基礎廣泛的指數和結算的現金)，而基金經理認為只將資金中的金額分離更合適地代表了基金的風險敞口。

與商品掛鈎的掉期。與商品掛鈎的掉期是兩方合約，雙方同意交換一種工具的回報或利率 ，以換取特定商品、商品指數或商品期貨或期權合約的回報。支付流是通過參考商定的名義金額來計算的。一期掉期合約 的運作方式類似於遠期合約或期貨合約，因為只有一個遠期日期有將商品換成現金的協議。基金可以從事具有多個期間的掉期交易，因此可以進行多個 次付款交換。基金可以投資於總回報商品掉期，以獲得對整個商品市場的敞口。在總回報商品互換中，基金將獲得商品指數、指數的一部分或單一商品的價格升值，以換取支付商定的費用。如果商品掉期為一個期限，基金將支付在掉期開始時確定的固定費用。但是，如果商品掉期期限超過 一個期限，並支付中期掉期付款，基金將支付可調整或浮動的費用。對於“浮動”利率，費用與倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)或倫敦銀行間同業拆借利率(SOFR)等基本利率掛鈎，並在每個期間進行調整。因此，如果利率在掉期合同的 期限內增加，基金可能需要在每個掉期重置日期支付更高的費用。
美元卷。在“美元滾動”中，基金出售當月交割的證券， 同時同意在指定的未來日期從同一方手中回購實質上類似(即相同類型和息票)的證券。在回購前一段時間內，基金 放棄支付證券的本金和利息。基金由當前銷售價格與未來購買的遠期價格之間的差額(通常稱為“下降”)以及首次銷售的現金收益賺取的利息 補償。美元滾動可能會增加基金資產淨值的波動，並可能被視為一種槓桿形式。備兑滾動是一種特定類型的美元滾動，其中基金持有抵銷現金 頭寸或在美元滾動交易遠期結算日或之前到期的現金等值證券頭寸。交易對手可能無法或不願意按計劃完成交易，這可能會導致基金蒙受損失。經理監督美元交易對手的信譽。
政策和限制。就基金的投資政策和借款限制而言，美元滾動被視為借款。
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其他投資公司的證券。如上所述，基金對其他投資公司股票的投資 受1940年法案及其規則和條例的限制。然而，根據SEC的一項豁免命令，基金被允許投資於超出1940年法案及其規則和法規所包含的 限制的某些投資公司的股票，但須受命令的條款和條件的限制。此外，基金可以投資於其他投資公司的證券，包括開放式管理公司、 封閉式管理公司(包括業務發展公司(BDC))和符合其投資目標和政策的單位投資信託基金。這種投資可能是基金可以投資於某些資產類別或參與某些市場(如外國市場)的最實際或唯一的方式，因為涉及的費用或因為基金準備投資時可能沒有其他投資於這些市場的工具 。當投資於其他投資公司的證券時，基金將間接暴露於這些投資公司的投資組合證券的所有風險。此外，作為 投資公司的股東，基金將按比例間接承擔該投資公司的諮詢費和其他運營費用。基金因投資於一家或多家其他投資公司的股票而間接產生的費用和支出通常被稱為“收購基金費用和支出”，並可能在基金的招股説明書收費表中作為一個單獨的項目出現。對於某些投資公司，例如BDC, 這些費用可能會 很高。1940年法案對BDC的運作施加了某些限制。例如，BDC被要求將至少70%的總資產主要投資於私人公司或交易清淡的美國上市公司的證券、現金、現金等價物、美國政府證券和一年或更短時間內到期的高質量債務投資。因此，BDC通常投資於不太成熟的私營公司，這些公司比成熟的上市公司風險更大。此外，封閉式管理公司的股票可能涉及支付上述大幅溢價，而此類證券的出售可能會以發行人投資組合證券的 價值大幅折價出售。從歷史上看，包括BDC在內的封閉式基金的股票交易價格經常低於其資產淨值，這種折扣有時會很大，並持續了 段時間。

根據1940年法案第2a-7條操作的某些貨幣市場基金將其資產淨值浮動，而其他貨幣市場基金則尋求將投資價值保持在穩定的資產淨值(通常為每股1.00美元)。對貨幣市場基金的投資，甚至是對尋求保持每股資產淨值穩定的基金的投資，都不能得到保證，基金可能會因為投資這些類型的貨幣市場基金和其他類型的貨幣市場基金而虧損。如果貨幣市場基金組合的流動性惡化至低於某一水平，貨幣市場基金可暫停贖回(即設置贖回關口)，從而 阻止基金出售其在貨幣市場基金的投資，或對基金從貨幣市場基金贖回的金額徵收最高2%的費用(即徵收流動資金費用)。
政策和限制。除基金經理為現金管理而管理的貨幣市場基金的投資外，基金對其他註冊投資公司證券的投資不得超過(I)任何一家投資公司有表決權股票總數的3%，(Ii)任何一家投資公司基金總資產的5%，以及(Iii)基金總資產的10%。
 
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根據從證券交易委員會收到的豁免命令，基金還可以將其總資產的25%投資於NBIA管理的貨幣市場基金的股票 ，以管理未投資的現金和與證券借貸相關的現金抵押品。
 
期貨合約、期貨合約期權、證券和指數期權、遠期貨幣合約、外幣期權和掉期協議(統稱為“金融工具”)。金融工具是其價值取決於 一項或多項標的資產價值的工具，可能包括股票、債券、大宗商品、利率、貨幣匯率或相關指數。如下所述，金融工具可用於“對衝”目的。這意味着它們可能被用來努力抵消基金其他投資的價值下降，這可能是由於利率、市場價格、貨幣波動或其他市場因素的變化造成的。金融工具也可能被用於 非對衝目的，以努力實施現金管理戰略，提高收入或收益，管理或調整基金的風險概況或個人頭寸的風險。比直接購買標的證券更有效地獲得風險敞口，或獲得證券、市場、行業或地理區域的風險敞口。
多德-弗蘭克法案要求美國證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)分別針對被定義為基於證券的掉期(例如，基於股票或狹義股票指數的衍生品)和掉期(例如，基於廣泛指數或商品的衍生品)的 衍生品，以及這些工具的交易市場建立新的法規。此外，它還將所有基於證券的掉期和掉期分別置於SEC和CFTC的管轄之下。
證券交易委員會最近投票通過了根據1940年法案的第18F-4條規則，該規則將對根據投資公司法註冊的某些基金使用衍生品進行監管(“規則18F-4”)。除非基金符合規則18F-4所定義的“有限衍生品用户”資格，否則規則18F-4將特別要求基金建立全面的衍生品風險管理 計劃，遵守某些基於風險價值的槓桿限制，任命衍生品風險經理，並就其衍生品頭寸向公眾和證券交易委員會提供額外披露。對於符合 有限衍生品用户資格的基金，規則18F-4要求基金擁有管理其衍生品總風險的政策和程序。這些要求可能會對基金產生影響，包括進行 衍生品交易的成本可能會增加。規則18F-4對基金的全面影響仍不確定，但由於規則18F-4的遵守時間表，基金不太可能被要求在2022年之前完全遵守這些要求。
期貨合約和期貨合約上的期權。基金可買賣期貨合約(有時稱為“期貨”)及其期權作對衝用途(即試圖抵銷證券價格的變動，或在 外幣期貨及期權的情況下，試圖抵銷現行貨幣匯率的變動)或非套期保值的目的。(br}基金可買賣期貨合約(有時稱為“期貨”)及其期權，以對衝(即，試圖抵銷證券價格的變動，或在 外幣期貨及期權的情況下，試圖抵銷現行貨幣匯率的變動)或非套期保值的目的。
“購買”期貨合約(或建立“多頭”期貨頭寸)需要買方承擔合同義務，在指定的未來時間以指定的價格交割該合約的標的工具。期貨合約的“出售”(或建立“空頭”期貨頭寸)要求賣方承擔合同義務， 在指定的未來時間以指定的價格交割該合約的標的工具。
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期貨合約的價值往往隨着其標的工具的價值的增加或減少而增加或減少。因此，購買期貨合約往往會增加基金對標的工具正負價格波動的風險敞口，就像基金直接購買了標的工具一樣。基金可以購買期貨合約，以確定基金經理 認為基金打算購買的證券的有利價格。相比之下，當基金出售期貨合約時，其期貨頭寸的價值將傾向於與標的 工具的市場方向相反。因此，拋售期貨合約往往會抵消市場價格的正面和負面變化，就像基金已經出售了標的工具一樣。基金可能會出售期貨合約，以抵消其投資組合證券價值可能下降的影響。 此外，基金可能會買入或賣出價值高於或低於其希望對衝的證券的期貨合約，以試圖補償基金可能希望對衝的頭寸與其可用的標準化期貨合約之間預期的波動性差異 ，儘管這並不是在所有情況下都是成功的。此外，被用作對衝的特定交易產生的損失並不意味着 它未能實現其目標。如果目標是防止可能導致的更嚴重的損失，如果某一特定的證券或現貨市場投資遭受了重大損失，而且沒有抵消性的對衝。

某些期貨，包括指數期貨和不要求實物交割或收購合約標的工具的期貨，是在 淨現金支付的基礎上結算的，而不是通過標的工具的交割結算。此外，儘管期貨合約的條款可能要求實物交割或收購合約標的工具，但在大多數 情況下，合同義務因在合約到期前結清而失效。期貨頭寸通過買入(結清早先的賣出)或賣出(結清早先的買入)相同的 期貨合約(要求在同月交割)來結清頭寸。這可能會導致盈利或虧損。雖然基金簽訂的期貨合約通常會以這種方式清算，但基金可在認為對其經濟有利的情況下，轉而交割或收取標的票據，或利用現金結算程序。

由於期貨市場可能比現貨市場更具流動性，期貨合約的使用使基金能夠提高投資組合的流動性，並在不必出售投資組合證券的情況下保持 防禦性頭寸。例如，(I)單一股票、利率和指數(包括窄幅指數)的期貨合約及其期權可用作對衝證券在不利環境下降低風險或保持總回報的到期或期限 管理手段和/或工具，以及(Ii)其上的外幣期貨和期權可用作更明確地確定基金持有或打算收購的外幣計價證券的 有效回報或購買價格。

為管理現金流，基金可使用期貨及期權，以增加其對認可證券指數表現的風險敞口。

關於貨幣期貨，基金可以賣出貨幣期貨合約或其看漲期權，或者可以購買貨幣期貨合約的看跌期權， 如果基金經理預期特定貨幣的匯率將會下降。此類交易將被用作對衝(或在出售看漲期權的情況下，部分對衝)，以防範以該貨幣計價的投資組合 證券價值下降。如果基金經理預期某種貨幣的匯率將會上升，基金可能會購買貨幣期貨合約或其看漲期權，以防範以該貨幣計價的證券價格 上漲，而基金打算
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購買。當基金經理預期某一貨幣將升值，但以該貨幣計價的證券不存在有吸引力的投資機會，且不在基金的投資組合中時，基金亦可購買貨幣期貨合約或其看漲期權作非套期保值用途。

期貨合約的“初始保證金”是指基金為啟動基金的期貨頭寸而必須交存給期貨佣金 商人或經紀商或經紀人的資產金額。初始保證金是基金在簽訂期貨合約時支付的保證金存款；其目的是保證基金履行合約。如果基金期貨賬户的價值下降了指定的金額，基金將收到追加保證金通知，並被要求公佈足以將賬户中的股本恢復到初始保證金水平的資產。(這有時被稱為“變動保證金；“從技術上講，變動保證金是指結算會員公司根據其投資組合的市價向結算機構支付的每日保證金。”然而，如果期貨賬户的優惠價格 變化導致保證金存款超過要求的初始保證金水平，超出的保證金可能會轉移到基金。基金通過其訂立和結算期貨合約的期貨佣金商人或結算會員公司，根據其對基金信譽的評估，可能會要求支付超過交易所最低要求的保證金。*在計算其資產淨值時，基金將對其未平倉期貨的價值進行計價 。基金還必須就其買入的期貨期權支付保證金存款(但如果基金一開始就全額支付了所需的溢價，則不會對其購買的期貨期權支付保證金存款)。*基金還必須就其買入的期貨期權支付保證金存款(但如果基金一開始就全額支付了所需的溢價，則不會要求支付超過交易所最低要求的保證金)。如果持有保證金或保證金的期貨佣金商家或經紀商破產, 該基金在收回超額保證金或其他資金方面可能會出現延誤，最終可能會蒙受損失。

由於保證金要求較低，期貨交易的槓桿率極高，因此，期貨合約的價格波動相對較小，可能會給投資者帶來立竿見影的重大損失或收益。某些期貨交易可能產生的損失可能是無限的，可能會超過初始保證金存款以及在 響應後續追加保證金通知時支付的保證金。

基金可以簽訂期貨合約和期權，這些合約和期權在CFTC監管的交易所或非美國交易所交易。美國期貨合約在CFTC指定為“合約市場”的交易所交易；期貨交易必須通過作為相關合約市場成員的期貨佣金商人執行。在受監管的 期貨交易所執行的期貨對基金的交易對手風險最小，因為交易所的清算組織在每筆交易中承擔交易對手的地位。因此，基金只與清算 組織有關的風險，而不是與交易的最初交易對手有關的風險。如果期貨客户在期貨合約上違約，而持有該客户賬户的期貨佣金商家無法償付違約客户在其期貨合約上的義務，期貨結算機構可以使用該期貨佣金商家客户綜合賬户中的任何或全部抵押品-包括期貨委員會商家其他客户的資產。這有時被稱為“同業客户風險”。在非美國交易所進行交易受交易所所在地 司法管轄區的法律要求和此類交易所規則的約束，可能不涉及清算機制和相關擔保。與這類交易相關的存款也可能受到這類其他公司的破產法的約束。
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這可能會導致在破產中追回這類資金的延遲，並可能最終導致虧損。

期貨合約上的期權賦予購買者權利，作為支付的溢價的回報，在期權行權期內的任何時間，買方都有權以指定的行權價格持有合約中的一個頭寸(如果期權是看漲期權，則為多頭頭寸；如果期權是賣權，則為空頭頭寸)。期權的持有者在行使期權時必須持有期貨空頭頭寸(如果期權是看漲期權) 或期貨多頭頭寸(如果期權是看跌期權)。在行使期權時，作者期貨保證金賬户中的累計現金餘額將交付給期權持有人。這一餘額代表在看漲期權的情況下，期貨合約的行權市場價格超過期權的行權價格，或者在看跌期權的情況下，期貨合約的行權價格低於期權的行權價格的金額。期貨期權具有與證券 期權相似的特徵和風險，如本文所述。

儘管基金認為使用期貨合約和期權可能對其有利，但如果基金經理對市場大方向或利率或匯率趨勢的判斷是不正確的，基金的整體回報將低於沒有簽訂任何此類合約的情況。期貨合約和期權的價格是不穩定的，受利率或貨幣匯率實際和預期變化的影響，而實際和預期的變化又受財政和貨幣政策以及國內和國際政治和經濟事件的影響。由於期貨和證券市場之間的差異，或者基金的期貨或期權頭寸的基礎證券或貨幣與基金持有或將要購買的證券之間的差異， 期貨或期權價格變化與被套期保值證券之間的相關性最多隻能是近似的。匯市期貨或期權市場可能由尋求從匯率變動中獲利的短線交易商主導。這將在短期內降低用於對衝目的的此類合約的 價值。這種扭曲通常很小，隨着合約接近到期，這種扭曲將會減弱。

在某些情況下，期貨交易所可以限制期貨合約或期權價格在單個交易日內的波動幅度； 一旦達到每日限制，當日不得以超過該限制的價格進行交易。但是，每日限制僅限於特定交易日的價格波動；它們不限制潛在損失。事實上，每日限額可能會增加損失風險，因為價格可能會連續幾個交易日漲至每日限額，幾乎沒有交易，從而防止不利的期貨和期權頭寸的清算，並使交易員 蒙受重大損失。此外，如果基金持有的頭寸發生這種情況，可能會(取決於頭寸的大小)對基金的資產淨值產生不利影響。此外，基金將繼續接受追加保證金通知，並可能被要求維持期貨合約或其期權對衝的頭寸，或在獨立賬户中維持現金或證券。

許多支持期貨交易的電子交易設施由計算機組件系統支持，用於交易的訂購、路由、 執行、配對、登記或清算。*基金挽回某些損失的能力可能受到系統提供商、市場、結算所或成員公司施加的責任限制。
政策和限制。基金 可以買賣期貨合約和期權，試圖對衝證券價格的變化，或者在外幣的情況下
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期貨和期權，以對衝當前的貨幣匯率。基金不會從事期貨及期貨期權交易以作投機用途。

證券看漲期權。基金可為對衝目的(即試圖至少部分降低基金所持證券價格波動對基金資產淨值的影響)或非對衝目的，買入(賣出)備兑看漲期權和買入證券看漲期權。 在發行看漲期權時，基金只賣出“備兑”看漲期權。如果基金同時持有與看漲期權相對應的證券頭寸，那麼看漲期權就是“看漲期權”。基金可以在其上發行 和購買看漲期權的投資組合證券完全是基於與基金投資目標一致的投資考慮因素購買的。
當基金髮行看漲期權時，如果購買者決定 行使選擇權，基金有義務在特定日期之前的任何時間以指定價格向購買者出售證券。該基金將因發行看漲期權而獲得溢價。只要看漲期權的義務繼續存在，基金就可能被分配一份行權通知，要求其交付針對 支付行權價格的標的證券。基金可能有義務以低於市場價的價格交付期權標的證券。

備兑看漲期權是一種保守的投資技術，據信風險相對較小(與基金不會進行的“裸” 或無擔保看漲期權的撰寫形成對比)，但能夠提高基金的總回報。在發行備兑看漲期權時，作為溢價的回報，本基金放棄了標的證券在行權價格之上漲價獲利的機會，但保留了證券價格下跌時的虧損風險。

如果基金的看漲期權到期而未行使，基金將實現保費金額的收益；然而，該收益可能會被期權期間標的證券市值的 下降所抵消。如果基金已簽署的看漲期權被行使，基金將從出售標的證券中獲得收益或損失。

當基金購買看漲期權時，它會向撰寫者支付溢價，以獲得在 特定日期之前的任何時間以指定金額從撰稿人手中購買證券的權利。基金通常會購買看漲期權，以抵消之前簽署的看漲期權，或保護自己免受打算購買的證券價格上漲的影響。

政策和限制。基金可以承銷備兑看漲期權，也可以購買 證券的看漲期權。該基金還可以承銷備兑看漲期權，並可以在相關的成交交易中購買看漲期權。基金只為其擁有的證券提供“擔保”看漲期權(與基金不會提供的“裸露”或未擔保的 看漲期權形成鮮明對比)。

基金將購買看漲期權，以抵消之前書面的看漲期權。基金還可能購買看漲期權，以防範其打算購買的證券價格 上漲。

證券看跌期權。基金可為對衝目的(即試圖至少部分降低基金所持證券價格波動對基金資產淨值的影響)或非對衝目的，為證券買入(賣出)和買入看跌期權 。投資組合
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基金可以買入和購買看跌期權完全是基於與基金的投資目標一致的投資考慮。

當基金髮行看跌期權時，如果購買者決定行使 期權，它有義務在特定日期之前的任何時間以一定價格購買證券。該基金將因發行看跌期權而獲得溢價。在發行看跌期權時，作為溢價的回報，基金承擔的風險是，它必須以高於證券當前市場價格的價格購買標的證券。如果基金的看跌期權到期而沒有行使，基金將實現保費金額的收益。

當基金購買看跌期權時，它會向作者支付溢價，以換取在 特定日期之前的任何時間將證券以指定金額出售給作者的權利。基金通常會購買看跌期權，以保護自己免受其擁有的證券市值下降的影響。

政策和限制。基金一般為對衝目的(例如，至少部分減少基金所持證券價格波動對其資產淨值的影響)為證券買入和購買看跌期權。

有關證券期權的一般信息。 期權的行權價格可能低於、等於或高於標的證券在撰寫期權時的市值。期權的到期日通常是從成交之日起三個月到九個月之間。American-style 期權可以在到期日之前的任何時間行使。歐式期權只有在到期日之前才能行使。基金承作的任何期權的義務在期權到期時終止，或者在更早的時候，當基金通過簽訂購買同一系列期權的“成交購買交易”來抵消期權時終止。如果基金購買了期權，但從未行使或關閉，基金 將損失所支付的全部保費。

期權在美國國家證券交易所和場外交易市場都有交易。期權也在非美國交易所交易。交易所交易期權由附屬於期權上市交易所的結算組織發行 ；該結算組織實際上保證了每一份交易所交易期權的完成。相比之下，場外期權是基金與 交易對手之間的合同，沒有結算組織擔保。因此，當基金賣出(或買入)
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作為場外期權，它通常只能通過與基金最初向其出售(或從其購買)期權的交易商進行成交交易，才能在期權到期前“平倉”該期權。 不能保證基金能夠在到期前的任何時間清算場外期權。除非基金能夠在其承保的場外看漲期權中進行成交買入交易，否則在期權到期或行使或不同的承保被替代之前，基金將無法 清算用作承保的證券。如果交易對手資不抵債，基金可能無法清算其期權頭寸和相關的 擔保。基金經理監督基金可能與其進行場外期權交易的交易商的信譽。

基金在買入(或購買)期權時收到(或支付)的溢價是期權目前在適用市場上交易的金額。溢價可能反映標的證券的當前市場價格、行權價格與市場價格的關係、標的證券的歷史價格波動、期權 期限的長度、信貸的總體供求情況以及利率環境等。基金在撰寫期權時收到的溢價在基金的資產和負債表中記為負債。此負債將根據期權的當前市場價值進行每日調整。

結清交易是為了實現未平倉期權的利潤(或將虧損降至最低)，防止標的證券被贖回，或者 允許標的證券的出售或賣權。此外，成交交易允許基金在標的證券上以不同的行使價或到期日或兩者兼而有之地發行另一份看漲期權。當然， 不能保證基金能夠以優惠的價格完成交易。如果基金不能進行這樣的交易，它可能被要求持有一種證券，否則它可能會出售(或購買 一種否則可能不會購買的證券)，在這種情況下，它將繼續面臨證券的市場風險。

如果交易成本低於或高於通過簽署 看漲期權或看跌期權而獲得的溢價，基金將從結束購買交易中實現利潤或虧損。由於看漲期權的市場價格上漲通常反映了標的證券市場價格的上漲，回購看漲期權造成的任何損失可能會全部或部分被基金擁有的標的證券的升值所抵消；然而，基金的優勢可能不如它沒有發行看漲期權。

該基金支付與購買或承銷期權相關的經紀佣金或價差，包括用於平倉現有頭寸的佣金或利差。基金可不時根據分配給它的看漲期權行使通知購買標的證券以供交付，而不是從其庫存中交付證券。在這些情況下，會產生額外的經紀佣金 。

期權的交易時間可能與標的證券的交易時間不符。就期權 市場在標的證券市場收盤前收盤而言，標的市場可能會發生無法在期權市場反映的重大價格和利率變動。
此外，股權證券市場的波動性最近在某些股票上大幅增加，這可能會 顯著增加與期權相關的損失風險。
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政策和限制。基金可能會使用其他選項。用作基金場外期權的 擔保(或在單獨賬户中持有)的資產將被視為非流動性資產，除非場外期權被出售給合格交易商，這些交易商同意基金可以按照期權協議中規定的公式計算的最高價格回購其承銷的任何場外期權。僅當公式規定的最高回購價格超過期權的內在價值時，受本程序約束的場外看漲期權的擔保才會被視為非流動性。

證券指數和其他金融指數的看跌期權和看漲期權。基金可以為對衝或非對衝目的買入(賣出)和購買證券指數和其他金融指數的看跌期權和看漲期權。通過這樣做，基金可以追求許多與通過買賣個別證券或其他工具的期權實現的目標相同的 目標。

證券指數和其他金融指數的期權類似於證券或其他工具的期權，不同之處在於，指數期權不是通過實物交割標的工具進行結算，而是通過現金結算；也就是説，如果指數上的期權的收盤價高於期權的行權價格(在看漲期權的情況下)或低於期權的行權價格(除非在場外期權的情況下指定了實物交割)，則指數上的期權賦予持有人在期權行使時獲得現金金額的權利(對於場外期權，如果指定了實物交割，則不在此限)， 指數的收盤價在看漲期權的情況下高於期權的行權價格，或者在看跌期權的情況下低於期權的行權價格(場外期權指定實物交割的情況除外)。這個現金量等於 指數的收盤價和期權的行權價格之間的差額乘以指定的倍數(乘數)，乘數決定了差額中每一個點的總美元價值。作為收到的溢價的回報，期權的賣方有義務交付這筆金額。

證券指數隨指數中證券市值的變化而波動。指數期權的收益或損失取決於構成標的指數所基於的市場、細分市場、行業或其他綜合指數的工具的價格 變動，而不是個別證券的價格變動，就像證券期權的情況一樣 證券的期權的價格變動是這樣的。 證券期權的收益或損失取決於組成基礎指數所基於的市場、細分市場、行業或其他綜合指數的工具的價格變動，而不是個別證券的價格變動， 證券的期權就是如此。投資於指數期權的風險可能大於投資於證券期權的風險。

通過購買證券指數期權進行套期保值的有效性將取決於被套期保值證券的價格變動與所選證券指數的價格變動的關聯程度 。完全相關是不可能的，因為基金持有或將要購買的證券與可供選擇的證券指數的構成並不完全匹配 。

為了管理現金流，基金可以購買證券指數的看跌期權和看漲期權，以增加對公認證券指數表現的敞口。

如本文所討論的，證券指數期權具有與證券期權相似的特徵和風險。某些證券指數期權在場外交易市場交易，涉及交易所交易證券指數期權可能不存在的流動性和信用風險。

政策和限制。為了管理現金流， 基金可以購買證券指數的看跌期權和看漲期權，以增加基金對公認證券指數(如標準普爾500指數)表現的敞口。基金購買的所有證券指數期權將在交易所上市和交易。
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外匯期權。基金可以買入(賣出)和買入擔保 外幣的看漲期權和看跌期權，用於套期保值或非套期保值。基金可以使用外幣期權來保護所持證券的美元價值下降或基金將收購的證券的美元成本上升，或保護這些證券的股息、利息或其他支付的美元等值。此外，基金可以為非對衝目的 買入和購買外幣的備兑看漲期權和看跌期權(例如，當基金經理預期一種外幣將升值或貶值，但以該貨幣計價的證券不提供有吸引力的投資機會且不在基金的投資組合中時)。基金可以在任何貨幣上發行備兑看漲期權和看跌期權，以實現比僅在投資組合證券上實現的更大的收入。

如本文所討論的，貨幣期權具有與證券期權相似的特徵和風險。某些外幣期權在場外交易市場交易，涉及交易所交易貨幣期權可能不存在的流動性和信用風險。

政策和限制。基金可以簽訂遠期合約用於對衝， 不得用於投機。

遠期外幣交易。基金可以簽訂合同， 在未來日期購買或出售特定貨幣，該日期可以是任何固定天數，從雙方商定的合同日期起超過兩天，以合同簽訂時設定的價格(“遠期貨幣 合同”)進行套期保值或非套期保值。基金亦可按外幣市場現行的現貨匯率 進行現滙交易(即兩天內實際交割的現金交易)。

基金可訂立遠期貨幣合約，以對衝現行貨幣匯率的變動(即，作為更明確地確定以外幣計價的證券的實際回報或購買價格的一種手段)。基金還可以簽訂遠期貨幣合同，以 保護所持證券的美元價值下降或基金將收購的證券的美元成本增加，或保護這些證券的股息、利息或其他支付的美元等值 。此外，當基金經理預期一種外幣會升值或貶值時，基金可訂立遠期貨幣合約作非對衝用途，但以該貨幣計價的證券不會提供具吸引力的投資機會，亦不在基金的投資組合內。*基金訂立遠期貨幣合約的成本會因所涉及的貨幣、合約期 的長短及當時的市況等因素而有所不同。
遠期貨幣合約的賣家或買家可以通過分別購買或出售與賣出或買入的工具相同的工具，進行類似於期貨成交的抵銷平倉交易。 然而，遠期貨幣合約一般不存在二級市場，因此遠期貨幣合約一般只能通過與交易對手直接談判才能進行平倉交易 。因此，不能保證基金實際上能夠在 到期之前以有利的價格完成遠期貨幣合約。此外，如果交易對手資不抵債，基金可能無法在遠期貨幣合約到期之前的任何時間結清遠期貨幣合約。在任何一種情況下，基金都將繼續
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與該倉位有關的市場風險，並將繼續被要求維持作為對衝標的的證券或貨幣的倉位，或維持現金或 證券。
遠期貨幣合同金額與所涉及證券的價值通常不可能精確匹配，因為遠期貨幣合同建立後，以外幣計量的此類證券的 價值將發生變化。因此，基金可能需要在現貨(現金)市場買入或賣出外幣，只要遠期貨幣合同不涵蓋此類外幣 。短期匯市走勢的預測極為困難，短期對衝策略能否成功執行具有很大的不確定性。
基金經理相信，使用包括“代理對衝”在內的外幣套期保值技術，可以在美元兑外幣普遍升值或貶值的情況下為資產淨值提供重大保護。例如，如果美元兑該貨幣升值，以某種外幣計價的證券的可得回報將會下降。這種下降可以部分或完全被涉及出售該外幣的遠期貨幣合約的對衝或涉及出售另一種不同外幣的遠期貨幣合約的代理對衝的價值增加所抵消，其行為預計類似於被對衝證券計價的貨幣的行為，但以更有利的條件獲得。
然而，對衝或代理對衝不能完全防範匯率風險，如果基金經理對未來匯率 關係的判斷不正確，與沒有建立此類對衝相比，基金可能處於較不利的地位。如果基金使用代理對衝，如果所投資的貨幣和用於 對衝的貨幣不隨預期的相關程度變化，基金可能會同時蒙受損失。/如果基金使用代理對衝，則這兩種貨幣可能都會蒙受損失，因為這兩種貨幣沒有隨着預期的相關程度而變化。 如果基金經理對未來匯率 關係的判斷是錯誤的，那麼基金可能會比沒有建立此類對衝的情況下處於不利地位。使用遠期貨幣合約保護基金的證券價值不受貨幣價值下降的影響，並不能消除標的證券價格的波動 。由於遠期貨幣合約可能不能在交易所交易，用於覆蓋此類合約的資產可能缺乏流動性。基金的外幣交易結算可能會出現延遲 。

基金組織可能參與的遠期貨幣合約包括外匯遠期。遠期外匯的完成需要合約中兩種貨幣本金的實際兑換 (即實物結算)。因為遠期外匯是通過貨幣兑換進行實物結算的，所以它們 直接在銀行間市場上在貨幣交易員(通常是大型商業銀行)和他們的客户之間進行交易。外匯遠期一般沒有存款要求，任何階段的交易都不收取佣金；外匯交易商根據買入和賣出各種貨幣的價格之間的差額(價差)來實現利潤。當基金簽訂外匯遠期合約時，它依賴交易對手在合約到期時交割或接受標的貨幣的交割。 外匯遠期交易在任何階段都不收取佣金；外匯交易商根據買入和賣出各種貨幣的價差(價差)實現利潤。 當基金簽訂外匯遠期合約時，它依賴交易對手在合約到期時交割標的貨幣。如果交易對手不這樣做，將導致該交易的任何預期利益的損失。

基金可能被要求通過出售以這種 貨幣計價的投資組合證券，或通過將基金的其他資產兑換成這種貨幣，來獲得其必須在遠期外匯項下交付的貨幣。當基金出於套期保值目的進行外幣交易時，如果外匯遠期合約的完成將使基金有義務交付以下金額，它將不會進行遠期外匯交易以出售貨幣或保持對此類合約的淨敞口 。
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外幣大幅超過其投資組合、證券或其他以該貨幣計價的資產的價值。

基金可能參與的遠期貨幣合約還包括無本金交割遠期(NDF)。NDF是以現金結算的外國 貨幣(每種貨幣都是“參考貨幣”)的短期遠期合約，這些貨幣不可兑換，可能交易稀少或流動性不佳。NDF涉及支付的金額(“結算金額”)等於參考貨幣的現行市場匯率 與商定匯率(“NDF匯率”)之間的差額。就商定的名義金額而言，NDF有固定日期和結算(交割)日期。固定日期是計算現行市場匯率與商定匯率之間 差額的日期和時間。結算(交割)日期是指向收款方支付結算金額的截止日期。

雖然NDF類似於遠期外匯遠期，但NDF不需要在結算日實物交割參考貨幣。 相反，在結算日，交易對手之間唯一的轉移是代表NDF匯率與現行市場匯率之間差額的貨幣結算金額。NDF的期限通常從 個月到兩年不等，以美元結算。
NDF受到與一般衍生品和遠期貨幣交易相關的許多風險的影響，包括與外幣波動相關的風險，以及交易對手無法履行其義務的風險。儘管NDF在歷史上一直是場外交易，但根據多德-弗蘭克法案，未來它們可能會進行交易所交易。在這種情況下，NDF可能會集中清算，並存在二級市場。對於集中清算的NDF，如果結算機構違反其在NDF項下的義務，破產或破產，投資者可能會損失其存放在結算機構的保證金支付，以及 結算機構尚未支付的淨收益。如果清算機構破產，投資者可能有權獲得投資者有權獲得的淨收益，外加只與清算機構其他客户收到的金額成比例的保證金返還，這可能會給投資者造成 損失。即使一些NDF仍在場外交易，它們也將受到未清算掉期的保證金要求和其他掉期常見的交易對手風險的約束，如下所述。
基金可以購買在證券貨幣計價國家以外的國家註冊的發行人的證券。

合併交易記錄。基金可進行多項交易，其中 可包括多項期權交易、多項利率交易以及期權和利率交易的任何組合，而不是單一金融工具，作為單一或組合策略的一部分，但基金經理 認為這樣做符合基金的最佳利益。組合事務通常包含其每個組成部分事務中存在的風險元素。儘管基金通常會根據基金經理的判斷進行合併交易，即合併交易將降低風險或以其他方式更有效地實現預期的投資組合管理目標，但合併交易可能反而會 增加風險或阻礙預期投資組合管理目標的實現。
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金融工具的掩護。使用金融工具的交易，而不是購買的期權，使基金 對另一方承擔義務。基金不會進行任何此類交易，除非它擁有(1)證券、貨幣或其他期權、期貨合約、遠期合約或掉期的抵銷(“回補”)頭寸，或 (2)在單獨賬户中持有的現金和流動資產，或在其記錄中指定為獨立的現金和流動資產，其價值按日按市值計價，足以支付上文(1)所規定的範圍內的潛在義務。 基金將遵守美國證券交易委員會關於“覆蓋”金融工具的指導方針，並在指導方針要求的情況下，隔離規定數額的現金或適當的流動資產。

當相應金融工具中的頭寸未平倉時，用作擔保或在獨立賬户中持有的資產不能出售，除非它們 被其他合適的資產取代。因此，基金大部分資產的分離可能會阻礙基金管理或基金滿足贖回請求或其他當前債務的能力。基金可能無法 迅速處置涵蓋流動性差的期貨、期權、遠期或掉期頭寸的資產或與之分離的資產；這種能力可能導致基金虧損。

政策和限制。基金將遵守SEC關於金融工具“擔保”的準則，如果準則要求，基金將在其託管人的單獨賬户中預留規定金額的現金或適當的流動證券。 如果準則要求，基金將在託管人的單獨賬户中預留規定金額的現金或適當的流動證券。

金融工具的一般風險。使用金融工具的主要風險是：(1)基金持有或將要收購的證券或貨幣的市值變化與金融工具價格之間的相關性不完全或沒有相關性；(2)金融工具可能缺乏流動性的二級市場，因此無法在需要時結清金融工具；(3)使用金融工具所需的技能與選擇基金的證券所需的技能不同；(4)使用金融工具進行套期保值雖然可以降低虧損風險，但也可以抵消套期保值投資中有利的價格波動，從而減少獲利機會，甚至造成虧損；(4)使用金融工具進行套期保值雖然可以降低虧損風險，但也可以抵消套期保值投資中有利的價格波動，從而減少獲利的機會，甚至造成虧損；(5)基金可能無法 在對其有利的時間購買或出售投資組合證券，或者基金可能需要在不利的時間出售投資組合證券，因為基金需要在與其使用金融工具相關的情況下保持擔保或分離 證券；以及(6)當金融工具在非美國交易所交易時，金融工具可能不會受到像美國那樣嚴格的監管。不能保證基金使用 金融工具會成功。

此外，金融工具可能包含槓桿，以放大對一項或多項標的資產的風險敞口。

基金對金融工具的使用可能受到守則和財政部規定的限制，它必須遵守這些規定才能繼續 符合RIC的資格。請參閲：附加税務信息金融工具可能不適用於某些貨幣，特別是所謂的新興市場國家的貨幣。

政策和限制。基金經理打算通過只投資於其行為預期與基金標的證券或貨幣類似或抵消的金融工具來降低 不完全相關的風險。基金經理打算降低基金將面臨的風險
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只有在經理相信會有活躍和流動性的二級市場的情況下，才能通過進行此類交易來結清金融工具。

對使用金融工具的監管限制。如果 基金出售或購買在CFTC監管的交易所交易的期貨合約或外幣期權，但並非出於真正的對衝目的(CFTC定義)，則建立這些頭寸所需的初始保證金和 合計保證金(不包括期權的“現金”金額)不得超過基金淨資產的5%。

金融工具的會計考慮。當基金制定期權時，一筆與其收到的溢價相等的金額將作為負債計入其資產和負債表。負債金額隨後按市值計價，以反映所寫期權的 當前市值。當基金購買期權時，基金支付的溢價在該報表中記錄為資產，隨後 調整為期權的當前市值。
 
在基金買入或賣出受監管期貨合約的情況下，相當於 初始保證金保證金的金額在其資產負債表中記為資產。資產金額隨後進行調整，以反映押金金額的變化以及合同價值的變化。

借款和槓桿。基金有權 借入最多為其總資產(包括借入金額)減去負債(借入金額除外)的331/3%的金額。借入資金的使用涉及到被稱為“槓桿”的投機因素。該基金將槓桿用於 投資目的，併發行了優先股和票據。發行優先股允許基金承擔高達其總資產50%的槓桿率(考慮到任何未償還票據的 影響)。發行票據允許基金承擔高達其總資產33.1%的槓桿率。優先股和票據對基金的收入和 資產擁有優先於普通股的權利，並在投票和董事選舉方面擁有一定的其他權利。在某些情況下，普通股的資產淨值和應付分配 可能會受到此類偏好的不利影響。*本基金的槓桿資本結構會產生與具有相似投資目標和政策的非槓桿基金無關的特殊風險。*本基金僅在預期將使本基金受益的情況下使用 槓桿。從用借款或優先股的收益購買的證券中獲得的收入或其他收益超過本基金必須支付的利息或分配的程度 。基金的淨收入或其他收益比沒有使用槓桿的情況下更大。相反，如果通過槓桿購買的證券的收入或其他 收益不足以彌補此類槓桿的成本，基金的總回報將低於沒有使用槓桿的情況。如果使用槓桿, 在某些情況下， 基金可能被要求清算其不會以其他方式出售的證券，以滿足分配或利息義務。此外，基金還可以出於 臨時目的，額外借入高達其總資產5%的資金，而不考慮前述限制。參見“投資目標、政策和限制”。例如，這可能包括短期借款，以促進投資組合 證券交易的結算。

何時發行和延遲交割證券和遠期承諾。基金可以在發行時或延期交割的基礎上購買證券，並可以在遠期承諾的基礎上購買或出售證券。這些交易涉及基金承諾購買或出售。
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在未來日期(通常在兩個月內，儘管基金可能會同意較長的結算期)購買證券。這些交易可能涉及抵押貸款支持證券，如GNMA、房利美和房貸美證書。標的證券的 價格(通常以收益率表示)和證券的交付和支付日期(結算日期)在交易談判時是固定的。即發即付和 延遲交貨採購和遠期承諾交易直接與另一方協商，此類承諾不在交易所交易。

當發行和延遲交割的購買和遠期承諾交易使基金能夠在一段時間內“鎖定”基金經理認為具有吸引力的價格或特定證券的 收益率，而不管未來的利率變化如何。例如，在利率上升和價格下跌的時期，基金可能會以遠期承諾的方式出售其持有的證券，以 限制其在價格下跌中的風險敞口。在利率下降和價格上漲的時期，基金可能會在發行時、延遲交割或遠期承諾的基礎上購買證券，並出售類似的證券來結算此類 購買，從而獲得當前較高收益率的好處。發行、延遲交割和遠期承諾交易面臨交易對手可能無法完成證券買賣的風險。 如果發生這種情況，基金可能會失去以商定價格購買或出售證券的機會。為了降低這一風險，基金將與已建立的交易對手進行交易，基金管理人將監督這些交易對手的信譽 。

在發行時、延遲交割或遠期承諾的基礎上購買的證券的價值及其隨後的任何波動都反映在從購買證券的協議日期開始的基金資產淨值的 計算中。由於基金尚未支付這些證券的費用，這產生了類似於槓桿的效果。在結算日支付並交付證券之前，基金不會為其承諾購買的證券賺取利息 。由於基金承諾以一定的價格購買這些證券，因此這些證券的任何價值變化，甚至在其發行之前，都會影響基金的利息價值。 以發行時或延遲交割的方式購買證券，如果要購買的證券的價值在結算日之前下降，也會涉及損失風險。當基金 做出出售其擁有的證券的遠期承諾時，結算時收到的收益將包括在該基金的資產中。只要出售承諾仍然有效，標的證券市值的波動就不會反映在基金的資產淨值中 。

發行、延遲交付和遠期承諾交易可能導致基金結清頭寸，而這樣做可能對履行其購買或出售義務 不利。

基金將在發行時或延遲交割的基礎上購買證券，或僅在遠期承諾的基礎上購買或出售證券 ，目的是完成交易並實際購買或出售證券。但是，如果從投資戰略角度來看是可取的，則基金可以在簽訂承諾後處置或重新談判承諾 。基金還可以在結算日將其承諾購買的證券交付給基金之前出售這些證券。基金可能實現與這些交易相關的資本收益或損失。
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基金還可以簽訂TBA協議，並在結算日之前通過出售購買協議中規定的池的義務，並簽訂新的TBA協議，以便未來交付抵押貸款支持證券池，從而對該協議進行“展期”。TBA抵押貸款支持證券可能會增加提前還款風險，因為基礎抵押貸款可能不如基金預期的 有利。
政策和限制。本基金將在 發行或延遲交割的基礎上購買證券，其目的僅在於完成交易並實際接受證券交割。不過，如果從投資戰略角度來看是可取的，基金可以在承諾訂立後將其處置或重新談判。基金還可以在結算日將其承諾購買的證券交付給 基金之前出售這些證券。基金可能實現與這些交易相關的資本收益或損失。

當基金以發行時、延遲交割或遠期承諾的方式購買證券時，基金將向託管人存入單獨的 賬户，或在其記錄中指定為獨立的，直到付款為止，其價值(每日確定)至少等於基金購買承諾的金額的適當流動證券。在 出售組合證券的遠期承諾的情況下，組合證券將被保存在一個單獨的賬户中，或者在基金的記錄中將組合證券指定為隔離的，而承諾仍未履行。這些 程序旨在確保基金始終保持足夠的資產，以支付其在發行時和延遲交割購買和遠期承諾交易下的義務。
結構性票據。*基金可投資於結構性 票據，如參與性票據、信用掛鈎票據和證券(CLN)、交易所交易票據(ETN)和其他相關工具。這些工具是結構化票據的本金和/或利率或價值通過參考基礎指標的表現來確定的票據。基礎指標可以包括證券或其他金融工具、資產、貨幣、利率、信用評級、商品、波動性度量或指數。 通常，對此類票據的投資被用作基礎指標中的頭寸的替代品。結構性票據上可能支付的利息和/或本金可能會有很大差異，這取決於各種因素，包括標的指標的波動性。結構性票據的業績結果不會完全複製票據因交易成本和其他費用而尋求複製的基礎指標的業績。 結構性票據的發行人可能各不相同，可能包括公司、銀行、經紀自營商和有限目的信託或其他工具。結構性票據可能是交易所交易或場外交易，也可能是私下協商的 。
對結構性票據的投資涉及許多與票據尋求複製的基礎指標的直接投資相關的風險。 結構性票據可以被認為是混合工具，因為它們可能同時表現出固定收益證券和衍生品的特徵。與一般支付股息的特定標的指標掛鈎的結構性票據的回報增加到與標的指標相關的任何股息的程度。然而，結構性票據的持有者通常不會獲得投票權和其他權利，因為它直接 擁有標的指標。此外，結構性票據還面臨交易對手風險，即結構性票據的發行人無法履行完成與基金交易的合同義務的風險。 結構性票據構成票據發行人的一般無擔保合同義務，基金依賴於此類票據的信譽
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本公司並無根據結構性票據對標的指標的發行人行使任何權利。結構性票據涉及交易成本。結構性票據可能被視為非流動性票據，因此，被視為非流動性票據的結構性票據將受到基金對非流動性證券投資的百分比限制。
CLN通常由有限目的信託或其他工具(“CLN信託”)發行，而CLN信託又投資於一種或一籃子衍生品工具，如信用違約掉期、利率掉期和/或其他證券，以提供對某些高收益、主權債務、新興市場或其他固定收益市場的敞口。通常，對CLN的投資代表 在CLN期限結束時獲得定期收入付款(以分配形式)和本金支付的權利。然而，這些付款的條件是CLN信託收到CLN信託向CLN信託投資的衍生工具和其他證券的交易對手支付的款項，以及CLN信託潛在的 義務。例如，CLN信託可以出售一個或多個信用違約掉期，根據這些信用違約掉期，CLN信託將在掉期協議期限內收到 筆付款，前提是沒有發生與掉期所基於的引用債務義務有關的違約事件。如果發生違約，付款流可能會停止，CLN 信託將有義務向交易對手支付參考債務的面值(或其他商定價值)。反過來，這將減少基金作為CLN 信託的投資者獲得的收入和本金。

基金可以進入CLN以獲得新興市場的主權債務和證券，特別是在基金因註冊地限制或税收限制或關税而無法直接購買 證券的市場。在這種情況下，CLN的發行人可以直接購買參考證券和/或通過信用違約互換或其他衍生品獲得風險敞口。

基金對CLN的投資受到與相關參考債務和衍生工具相關的風險的影響，包括(但不限於)信用風險、違約風險、交易對手風險、利率風險、槓桿風險和管理風險。

結構性票據還可能包括交易所交易票據(ETN)，與其他結構性票據一樣，ETN通常是無擔保和非從屬的。 ETN回報基於一個或多個基礎指標的表現，通常不會定期支付息票，即使在到期時也不存在本金保護。ETN在交易所上市，並在 二級市場交易。ETN可以持有到到期，屆時發行人根據當天的市場基準或戰略因素，向投資者支付相當於本金的現金金額。當基金投資於ETN時，它將 承擔ETN承擔的任何費用和支出的比例份額。由於費用會減少到期或贖回時的回報金額，如果標的指標的價值減少或沒有大幅增加，基金 在到期或贖回時可能會收到低於其投資本金的金額。此外，ETN的價值還可能受到到期日、ETN的供需水平、基礎指標的波動性和缺乏流動性 、適用利率的變化以及影響基礎指標的經濟、法律、政治或地理事件的影響。一些使用槓桿的ETN有時可能流動性相對較差，因此它們可能很難 以公平的價格買賣。槓桿ETN與其他以任何形式使用槓桿的工具面臨同樣的風險。基金贖回其在ETN上的投資的權利可能會受到限制，這些投資通常 將一直持有到到期日。國際貨幣基金組織出售ETN資產的決定可能會受到可獲得性的限制
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二級市場。此外，雖然ETN可以在交易所上市，但發行人可能不需要保持上市，也不能保證ETN將存在二級市場。
股權證券。本基金可以在一定程度上投資於股權證券，其中可能包括普通股、優先股、可轉換證券和認股權證。普通股和優先股代表公司的所有權股份。優先股通常有特定的股息，在公司解散後的資產債權中，優先股排在債券之後，排在普通股之前。收益的增減通常反映在公司的股票價格上。可轉換證券是可轉換為普通股的債務或優先股證券 。通常，可轉換證券的股息或利息高於普通股，但低於其他證券。可轉換證券通常在一定程度上參與其可轉換為的標的股票的升值或貶值。權證是指在權證有效期內任何時候以特定價格購買一定數量普通股的期權。

就基金對這類證券的投資而言，基金持有的證券的價值將受到股市變化的影響， 這可能是國內或國際政治或經濟新聞、利率變化或投資者情緒變化的結果。有時，股市可能會波動，股價可能會發生實質性變化。由於一些投資者用借來的錢購買股權證券，利率的提高可能會導致股權價格的下跌。與大公司相比，小公司的股權證券對這些變化更為敏感。這種 市場風險將影響基金的每股資產淨值，該資產淨值將隨着基金持有的證券價值的變化而波動。並不是所有的股票價格都是一致或同時變化的，也不是所有的股票市場都在同一時間朝同一個方向移動。其他因素會影響特定股票的價格，比如發行人的盈利報告不佳，大客户的流失，針對發行人的重大訴訟，或者影響一個行業的政府法規的變化。 影響一家公司的負面消息有時會壓低同行業所有公司的股價。並非所有因素都是可以預測的。
恐怖主義風險。2001年9月11日發生在美國的恐怖襲擊事件對美國經濟和金融市場造成了破壞性影響。恐怖襲擊和其他地緣政治事件已經並可能在未來導致短期市場波動加劇，並可能對美國和世界經濟和金融市場產生長期影響。這些事件還可能對單個發行人、相關發行人羣體或集中在單一地理區域的發行人產生嚴重影響。類似的金融市場中斷或其他恐怖襲擊可能會對利率、拍賣、二級交易、評級、信用風險、通脹和與投資組合證券相關的其他因素產生不利影響，並對基金服務提供商和基金的運營產生不利影響。
近期市況。某些疾病傳播迅速，有可能對全球經濟產生重大負面影響。新型冠狀病毒、新冠肺炎或其他類似傳染病的爆發可能會對基金產生重大不利影響。流行病 和/或諸如冠狀病毒之類的流行病已經並可能進一步導致關閉邊境、延長隔離和居家訂單、訂單取消、供應鏈和客户活動中斷、大範圍的企業關閉和裁員，以及普遍的擔憂和不確定性。這種病毒的影響，以及未來可能出現的其他流行病和/或流行病，已經並可能繼續影響許多國家、個別公司以及全球證券和大宗商品市場的經濟，包括它們的流動性，其影響方式目前不一定能預見。大範圍的裁員和休假可能會
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對許多抵押貸款支持證券和資產支持證券的價值產生負面影響。疫情的影響可能會持續很長一段時間。當前的大流行加速了遠程工作和在線購物的趨勢， 這可能會對寫字樓和商業地產以及向在線商業模式轉型緩慢的公司的價值產生負面影響。旅遊、酒店和公共交通行業可能會受到大流行以及由此導致的公眾行為變化的長期負面影響 。

各國政府和中央銀行已經採取行動，以前所未有的規模和範圍進行幹預，以限制這些負面經濟影響，並可能繼續這樣做 ，但這些努力的最終影響尚不確定。由於政治、政策或其他原因，各國政府限制疫情潛在負面經濟影響的努力可能會在不合時宜的時候被改變、推遲或消除。 傳染病的影響可能在沒有采取有效行動控制它們的國家更大，這可能是由於政治原因或缺乏衞生保健或經濟資源。最近爆發的冠狀病毒造成的健康危機可能會加劇某些國家先前存在的其他政治、社會和經濟風險。儘管有希望的疫苗已經發布，但疫苗接種可能需要數月時間才能在許多國家得到足夠廣泛的普及，從而使經濟活動得以全面恢復。

美國和其他國家的高公共債務造成持續的系統性和市場風險以及政策制定的不確定性，由於新冠肺炎疫情的經濟影響以及隨之而來的經濟救濟和公共衞生措施，債務金額可能會進一步增加。近年來，美國和國外的利率一直處於異常低的水平，各國央行進一步降息 以應對新冠肺炎疫情的經濟影響。極低或負利率可能會變得更加普遍。在這種情況下，如果基金有銀行存款、持有負利率的債務工具，或將現金投資於持有此類工具的貨幣市場基金，基金的投資將產生負回報。由於這種情況幾乎沒有先例，很難預測大幅加息或其他重大政策變化對各個市場的 影響，無論是由美國政策制定者還是由世界市場的混亂帶來的。例如，由於投資者可能會用借來的錢購買股票證券或其他 投資，利率的大幅提高可能會導致這些投資的市場下滑。此外，監管機構還表示擔心，加息可能會導致投資者拋售固定收益證券的速度快於市場吸收的速度，從而導致價格波動。從長遠來看，利率上升可能會帶來比歷史上更大的風險，原因是當前利率相對較低 ，以及政府財政和貨幣政策舉措的影響，以及市場對這些舉措或其改變或停止的潛在反應。

在市場動盪時期，投資者傾向於尋求財政部發行或支持的證券的安全性，導致這些證券的價格 上漲，收益率下降。固定收益和信貸市場的流動性減少可能會對全球許多發行人產生負面影響，並使借款人更難以有吸引力的條款獲得融資(如果有的話)。在市場動盪時期，資產類別之間的歷史相關性模式可能會以意想不到的方式崩潰，擾亂投資計劃，並可能造成損失。

各國經濟日益相互聯繫，全球金融市場也是如此，這增加了一個國家或地區的情況可能 對另一個國家或地區的發行人造成不利影響的可能性。保護主義貿易政策的抬頭，關税“戰爭”的一些重大變化
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國際貿易協定和修改其他協定的可能性，以及“購買美國貨”的運動，可能會以目前無法預見的方式影響國際貿易和許多國家的經濟。 美國和中國的股市對解決美中“貿易戰”的前景非常敏感，這一趨勢可能會在未來繼續下去。

2020年12月，英國(“UK”)和歐盟(“EU”)簽署了一項貿易與合作協議(“TCA”)，以確定英國退出歐盟的條件 。TCA幾乎沒有解決英國實體向歐盟客户提供的金融服務和產品，這使得此類服務和產品的未來充滿不確定性。此外，嚴重依賴對歐盟出口的英國汽車業的長期未來也存在不確定性，儘管TCA留下了很長一段時間來解決問題。新的貿易規則擾亂了許多企業的產品和供應的跨境流動，這些問題是否會隨着時間的推移而平息，還是會對受影響的企業造成長期損害，還有待觀察 。

基金及其顧問，以及他們投資的許多公司，都受到聯邦政府的監管。在過去的幾年裏， 美國已經擺脱了影響企業和金融服務業的更嚴格的立法和行業監管。*未來有可能大幅加強監管，以及更高的税收和/或税收 調整以激勵不同的活動。如果發生這些變化，可能會給基金及其服務提供商帶來額外成本，並影響到各種投資組合公司的業務，目前還不一定能預見到這些變化。美國國內外意想不到的政治、監管和外交事件可能會影響投資者和消費者的信心，並可能對金融市場和更廣泛的經濟產生不利影響。

氣候變化。經濟學家和其他人越來越擔心全球氣候變化對財產和安全價值的潛在影響 。海平面上升、強風暴增加和/或氣候驅動的洪水增加可能導致沿海房產貶值或完全滯銷。經濟學家警告説， 與以往房地產市場的下跌不同，受影響的沿海地區的房產可能永遠無法恢復其價值。由大風和長期乾旱引發的大規模野火可能會摧毀企業和整個社區，對任何被發現對火災負有責任的企業來説，可能都會付出非常高昂的代價。美國新政府似乎對氣候變化問題感到擔憂，並可能將監管和公共工程項目的重點放在這些擔憂上。與對氣候變化的擔憂相關的監管變化和撤資行動可能會對某些土地的價值以及其活動或產品被視為加速氣候變化的行業的生存能力產生不利影響。

與氣候變化有關的損失可能會對公司發行人和抵押貸款機構、抵押貸款支持證券的價值、依賴税收或其他收入的市政當局債券和受影響財產產生的旅遊收入產生不利影響，以及財產和/或公司、市政或抵押貸款支持證券的保險公司產生不利影響。由於房地產和證券價格在很大程度上是由買家的認知推動的，因此很難知道這些市場效應可能會在多長時間內顯現。

Libor過渡。全球價值數萬億美元的金融合同規定了以倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)為基礎的利率。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是通過對多家銀行報告的銀行間拆借利率進行平均每天產生的。目前的計劃要求倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的大部分到期日和貨幣在2021年底前逐步淘汰，其餘的將
50
於2023年6月30日逐步淘汰。到那時，金融服務業可能還沒有合適的替代品，而且沒有時間完成修改許多依賴LIBOR的現有合同所需的實質性工作 。過渡過程，或者該行業未能正確過渡，可能會導致目前依賴LIBOR的市場的波動性和流動性不足加劇。它 還可能導致一些基於LIBOR的投資的價值縮水，並降低針對現有基於LIBOR的工具進行的新對衝的有效性。由於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)作為基準的有用性可能會在過渡期內惡化，因此這些影響可能會在2021年底之前發生。
上述投資計劃是投機性的，存在重大風險，基金的風險管理方法可能無法準確預測未來的風險敞口。不能保證基金的 投資目標會實現。

投資組合交易和換手率

基金可以進行活躍和頻繁的交易。基金換手率的計算方法是：(1)基金在財政年度內購買的證券的成本或出售證券的收益(收購時到期日或到期日不超過一年的證券，包括期權除外)的成本或收益中較小者除以(2)基金在 財政年度內擁有的此類證券的月末平均價值。基金一般不會以賺取短期利潤為目的進行證券買賣，但會因應當時或預期的市況調整其投資組合，以 達致其投資目標。例如，基金可能會在預期利率變動的情況下出售投資組合證券。更高的週轉率可能導致基金交易成本相應增加，這必須 由基金及其股東承擔。投資組合的高週轉率可能導致基金實現淨短期資本收益，當這些收益分配給股東時，將作為普通收入納税。投資組合的週轉頻率 如果基金認為買入或賣出證券是有利的，則不會成為限制因素。

基金的管理

董事及高級人員

董事會負責監督基金的業務和事務管理，包括對NBIA履行的職責進行全面監督。根據基金章程和馬裏蘭州法律的規定，董事會擁有一切必要和便利的權力來履行這一職責，包括選舉和罷免基金官員。除其他事項外，董事會一般監督基金的投資組合管理 ，並審查和批准基金的投資管理協議和其他主要合同。

下表列出了有關基金董事和高級管理人員的信息。所有被任命為董事和高級管理人員的人也以類似的身份為NBIA管理或管理的其他基金服務 。
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他是董事會成員。

姓名、出生年份和地址(1)
職位和服刑時間(2)
主要職業(3)
數量
中的公文包
基金綜合體
監督
在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
I類
         
獨立基金董事
        
馬克·加里(1952)
自2015年以來擔任董事
自2012年起擔任猶太神學院執行副校長兼首席運營官；2007年至2012年擔任富達投資公司執行副總裁兼總法律顧問；2004年至2007年擔任貝爾南方公司執行副總裁兼總法律顧問；2000年至2004年擔任貝爾南方公司副總裁兼助理總法律顧問；1981年至2000年擔任Mayer律師事務所助理、合夥人和國家訴訟業務聯席主席
47
自2015年起擔任猶太神學院理事；自2012年起擔任Legility，Inc.(私人持股的營利性公司)董事；自2005年起擔任法律民權律師委員會主任(自 2005年起)；自2005年至2014年，前平等正義工作(非營利性組織)主任；2007年至2012年，前喬治敦大學法律中心企業法律顧問研究所主任；2007年至2012年，前大波士頓法律服務中心主任 (非營利組織)。
邁克爾·M·奈特(1960)
自2007年以來擔任董事
自2010年起擔任威斯康星大學基金會總裁兼首席執行官；曾任威斯康星大學麥迪遜分校商學院院長；1998年至2002年任阿莫斯·塔克商學院-達特茅斯學院國際經濟學教授和副院長。
47
自2018年起擔任1 William Street Credit Income Fund董事；自2009年3月起擔任美國家庭保險公司(一家共同公司，未上市公司)董事會成員；2007年至2011年擔任西北互助系列基金公司受託人；2005年至2011年擔任沃索紙業董事；2004年至2009年擔任Great Wolf Resorts董事。

52
姓名、出生年份和地址(1)
職位和服刑時間(2)
主要職業(3)
數量
中的公文包
基金綜合體
監督
在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
彼得·P·特拉普(1944)
自2006年以來擔任董事
退休；曾任福特汽車信貸公司中南部地區經理，1997年9月至2007年；前福特人壽保險公司總裁，1995年4月至1997年8月。
47
沒有。
湯姆·D·塞普(1950)
自2006年起擔任董事；自2008年起擔任董事會主席；2006年至2008年擔任前首席獨立董事
曾任Ridgefield Farm LLC(一傢俬人投資公司)管理成員，2004年至2016年；2001年5月至2002年1月，Westaff，Inc.(臨時員工)前總裁兼首席執行官；1983至1998年，嘉信理財公司(Charles Schwab Corporation)高級執行官，包括嘉信理財投資管理公司首席執行官；1997年至1998年，嘉信理財家族基金和嘉信理財受託人；以及嘉信理財零售經紀公司執行副總裁
47
曾任H&R Block，Inc.(税務服務公司)董事，2001-2018年；2013-2016年，Talbot臨終關懷公司董事；2011-2015年，H&R Block公司治理和提名委員會前主席；2006-2010年，H&R Block，Inc.薪酬委員會前主席；1999-2006年，Forward Management，Inc.(資產管理公司)董事。

53
姓名、出生年份和地址(1)
職位和服刑時間(2)
主要職業(3)
數量
中的公文包
基金綜合體
監督
在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
第II類
  
獨立基金董事
        
邁克爾·J·科斯格羅夫(1949)
自2015年以來擔任董事
自2014年起擔任Carragh Consulting USA總裁；1970年至2014年擔任通用電氣公司(General Electric Company)高管，2011年至2014年擔任通用電氣資產管理公司共同基金和全球投資項目總裁；2007年至2011年擔任通用電氣資產管理公司共同基金和中間業務總裁兼首席執行官；1998年至2007年擔任通用電氣資產管理公司機構銷售和營銷總裁；1988年至1993年擔任通用電氣資產管理公司首席財務官兼副財務主管。
47
美國出版社(非營利耶穌會出版商)董事，自2015年以來；前福特漢姆大學董事，2001年至2018年；前Gabelli Go Anywhere Trust董事，2015年6月至2016年6月； 前，皮膚癌基金會(非營利組織)董事，2006年至2015年；前GE Investments Funds，Inc.董事，1997年至2014年；前GE Institution Funds受託人，1997年至2014年； 前，GE Institution Funds，Inc.董事，1997年至2014年；曾於1988年至2014年擔任通用電氣資產管理公司董事；於1988年至2014年擔任Elun Trusts董事；於1988年至2014年擔任通用電氣養老金和福利計劃受託人；曾擔任投資公司協會理事會成員。

54
姓名、出生年份和地址(1)
職位和服刑時間(2)
主要職業(3)
數量
中的公文包
基金綜合體
監督
在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
黛博拉·C·麥克萊恩(1954)
自2015年以來擔任董事
自2011年起擔任Circle Financial Group(私人財富管理會員業務)成員；自2009年起擔任Golden Seed LLC(一家天使投資集團)董事總經理；自2008年起擔任哥倫比亞大學國際與公共事務學院兼職教授；2007年秋季，曾任費爾菲爾德大學多蘭商學院客座助理教授；1999年至2007年，曾任倫敦美國 國際大學裏士滿金融學兼職副教授。
47
自2014年起，擔任諾沃克社區學院基金會董事會成員；自2014年起，擔任拉德克利夫高等研究院院長顧問委員會成員；2012年至2014年，擔任達裏安之家(非營利組織)董事兼財務主管；2012年至2013年，擔任國家行政服務團(非營利組織)主任；1999年至2013年，擔任倫敦美國國際大學裏士滿董事。
喬治·W·莫里斯(1947)
自2007年以來擔任董事
自2012年以來，哥倫比亞大學國際與公共事務學院兼職教授；1991至2001年間，曾任康涅狄格州人民聯合銀行(一家金融服務公司)執行副總裁兼首席財務官。
47
自2018年以來，擔任1 William Street Credit Income Fund董事；自2018年以來，擔任Thrient Church Loan and Income Fund董事兼主席；2013年至2017年，曾任Steben Alternative Investment Fund、Steben Select Multi-Strategy Fund和Steben Select Multi-Strategy Master Fund的受託人；2011年至2015年，曾任美國康涅狄格州分會全國公司董事協會財務主管；2006年至2011年，曾任落葉鬆巷多策略基金綜合體(由三隻基金組成)的經理；曾任納斯達克發行人事務委員會委員，1995-2003年。

55
姓名、出生年份和地址(1)
職位和服刑時間(2)
主要職業(3)
數量
中的公文包
基金綜合體
監督
在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
第III類
    
獨立基金董事
        
瑪莎·C·戈斯(1949)
自2015年以來擔任董事
伍德希爾企業公司/Chase Hollow Associates LLC(個人投資工具)總裁，自2006年以來；2002年至2006年，前資源全球專業人員(臨時人員)顧問；1995至1999年，博思艾倫公司首席財務官；1994至1995年，保誠保險企業風險官；1992至1994年，保誠資產管理公司總裁；前總裁， Prudential Power Funding(電力和天然氣公用事業及替代能源項目投資)，1989至1992年；前，Prudential Insurance Company財務主管，1983至1989年。
47
自2003年起擔任美國水務公司(自來水公司)董事；自2005年起擔任紐約安聯人壽董事(自2005年起)；自2013年起擔任伯傑集團控股公司(工程諮詢公司)董事；自2003年起擔任紐約金融婦女協會(非營利性協會)董事；自1998年起擔任布朗大學受託人Emerita；自2013年起擔任美國金融博物館(非營利性機構)主任；2006年至2010年，渠道再保險(金融擔保再保險)非執行主席兼 董事；2005年至2010年，Ocwen Financial Corporation(抵押服務)前董事；2005年至2007年，Claire‘s Stores，Inc.(零售商)前董事；2007年至2010年，帕森斯·布林克霍夫公司(Parsons Brinckerhoff Inc.)董事；2005年至2007年，Leumi銀行(商業銀行)前董事；曾在2005年至2007年擔任Attenthy(軟件開發人員)顧問委員會成員。

56
姓名、出生年份和地址(1)
職位和服刑時間(2)
主要職業(3)
數量
中的公文包
基金綜合體
監督
在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯(1955)
自2015年以來擔任董事
自2018年起擔任凱雷集團運營主管；自2015年起擔任美國全國廣播公司新聞臺評論員；2013年至2018年，曾任塔夫茨大學弗萊徹法律與外交學院院長；1976年至2013年，曾任美國海軍上將；2009年至2013年，擔任北約盟軍最高指揮官和歐洲司令部司令；2006年至2009年，任美國南方司令部司令。
47
自2018年起擔任美國水務公司(水務)董事；自2017年起擔任NFP Corp.董事(保險經紀人和顧問)；自2014年起擔任美國海軍研究所所長；自2014年起擔任奧納西斯基金會主任；自2014年起擔任BMC Software Federal，LLC董事；自2013年起擔任海軍聯邦信用合作社垂直知識主管；自2000-2002年起擔任海軍聯邦信用合作社主任。
“利害關係人”的基金總監
      
約瑟夫·V·阿馬託*(1962)
首席執行官，自2018年以來擔任總裁；自2009年以來擔任董事
自2009年以來擔任Neuberger Berman Group LLC總裁兼董事；自2007年以來擔任Neuberger Berman BD LLC和Neuberger Berman Holdings LLC(包括其前身Neuberger Berman Inc.)總裁兼首席執行官；Neuberger Berman Investment Advisers LLC(簡稱NBIA)首席投資官和總裁(股票)(前身為Neuberger Berman Fixed Income LLC，包括其前任曾任雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)投資管理公司(LBHI)資產管理全球主管
47
自2001年起擔任喬治敦大學麥克多諾商學院顧問委員會成員；自2005年起擔任紐約市為美國而教顧問委員會成員；自2007年起擔任蒙特克萊爾金伯利學院(私立學校)理事；自2013年起擔任喬治敦大學董事會成員。

57
姓名、出生年份和地址(1)
職位和服刑時間(2)
主要職業(3)
數量
中的公文包
基金綜合體
監督
在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
   
2006年至2009年，前LBHI投資管理部門執行管理委員會成員；2006至2008年，前雷曼兄弟公司(LBI)董事總經理； 2005年至2006年，LBI首席招聘和發展官；2003年至2005年，LBI股票銷售全球主管和股票部門執行委員會成員；總裁兼首席執行官，10家由NBIA擔任投資經理和/或管理人的註冊投資公司。
    
(1)
每個列出的人的營業地址是：紐約美洲大道1290號，郵編：10104。

(2)
董事會在任何時候都應儘可能平均地分為三類董事，分別指定為I類、II類和III類董事。I類、II類和III類董事的任期將分別於2021年、2022年和2023年召開的股東年會以及此後每隔一次的第三次股東年會上屆滿。

(3)
除非另有説明，否則每個人至少在過去五年內擔任過所示職位。

*
指1940年法案所指的“利害關係人”的董事。阿馬託先生是每個基金的利害關係人，因為他是NBIA和/或其附屬公司的官員。

58
有關基金人員的資料(以上所列人員除外)

姓名、地址和
(出生年份)(1)
職位
和長度
服刑時間(2)
過去5年的主要職業
克勞迪婭·A·布蘭登(1956)
 
自2008年起擔任執行副總裁；自2006年起擔任祕書
 
Neuberger Berman高級副總裁，自2007年起任職，1999年起任職；自2008年起擔任NBIA高級副總裁，2004年起任助理祕書； 曾任Neuberger Berman副總裁，2002年至2006年；前副總裁-共同基金董事會關係部，NBIA，2000年至2008年；前NBIA副總裁，1986年至1999年，員工，1984至1999年；執行副總裁兼 祕書，29家註冊投資公司，NBIA擔任投資經理和/或管理人。
 
艾格尼絲·迪亞茲(1971)
 
自2013年以來擔任副總統
 
自2012年起擔任Neuberger Berman高級副總裁；自2012年起擔任NBIA高級副總裁，自1996年起任職；2007年至2012年擔任Neuberger Berman前副總裁 Berman；擔任10家註冊投資公司的副總裁，由NBIA擔任投資經理和/或管理人。
 
安東尼·迪伯納多(1979)
 
自2011年以來擔任助理財務主管
 
自2014年起擔任Neuberger Berman高級副總裁；自2014年起擔任NBIA高級副總裁，自2003年起任職；2009年至2014年擔任Neuberger Berman前副總裁 Berman；擔任10家註冊投資公司的助理財務主管，NBIA擔任其投資經理和/或管理人。
 
薩沃內·L·弗格森(Savonne L.Ferguson)(1973)
 
自2018年以來的首席合規官
 
自2018年11月以來，擔任NBIA高級副總裁、首席合規官(共同基金)兼助理總法律顧問；曾任T.Rowe Price Group，Inc.副總裁兼高級法律顧問，T.Rowe Price Associates，Inc.(2014-2018年)，PNC Capital Advisors，LLC監管基金管理副總裁兼主任(2009-2014年)，PNC Funds和PNC Advantage Funds祕書(2010-2014年)；首席合規官，由NBIA擔任投資經理和/或管理人的29家註冊投資公司。
 

59
姓名、地址和
(出生年份)(1)
職位
和長度
服刑時間(2)
過去5年的主要職業
科裏·A·伊辛(1978)
 
自2016年以來的首席法務官(僅適用於2002年薩班斯-奧克斯利法案第307和406條)
 
自2016年以來擔任總法律顧問兼合規主管，自2017年以來擔任NBIA董事總經理；曾任副總 法律顧問(2015至2016)、律師(2007至2015)、高級副總裁(2013-2016)；副總裁(2009-2013)；首席法務官(僅適用於2002年薩班斯-奧克斯利法案第307和406條)，29家註冊 投資公司，NBIA擔任其投資經理和/或管理人。
 
希拉·R·詹姆斯(1965)
 
助理國務卿自2006年以來
 
Neuberger Berman副總裁，自2008年起，自1999年起任職；Neuberger Berman副總裁，自2008年起；前Neuberger Berman助理副總裁， 2007年；僱員，NBIA，1991年至1999年；助理祕書，29家註冊投資公司，NBIA擔任投資經理和/或管理人。
 
布萊恩·克倫(1969)
 
自2015年起擔任首席運營官；自2008年起擔任副總裁
 
自2013年起擔任Neuberger Berman董事總經理；自2015年起擔任NBIA共同基金首席運營官兼董事總經理；2006年至2014年擔任Neuberger Berman前高級副總裁 總裁；2008年至2015年擔任NBIA副總裁，自1991年起任職；擔任10家註冊投資公司的首席運營官，NBIA擔任投資經理和/或管理人；副總裁 擔任29家註冊投資公司的投資經理和/或管理人。
 
安東尼·馬爾泰斯(1959)
 
自2015年以來擔任副總統
 
自2014年起擔任高級副總裁Neuberger Berman，自2000年起任職；自2014年起擔任NBIA高級副總裁；自2014年起擔任10家註冊投資公司的副總裁 ，NBIA擔任其投資經理和/或管理人。
 
約瑟芬·馬龍(1963)
 
助理國務卿自2017年以來
 
Neuberger Berman，高級律師助理，自2007年起任職；助理祕書，29家註冊投資公司，NBIA擔任 投資經理和/或管理人。
 

60
姓名、地址和
(出生年份)(1)
職位
和長度
服刑時間(2)
過去5年的主要職業
小歐文·F·麥肯蒂(1961年)
 
自2008年以來擔任副總統
 
Neuberger Berman副總裁(自2006年起)；NBIA副總裁(自2006年起)，自1992年起任職；副總裁， 十家註冊投資公司，NBIA擔任投資經理和/或管理人。
 
約翰·M·麥戈文(1970)
 
司庫兼校長
財務與會計
自2006年以來一直擔任警務人員
 
自2007年起擔任Neuberger Berman高級副總裁；自2007年起擔任NBIA高級副總裁，自1993年起任職；2004年至2006年擔任Neuberger Berman前副總裁；2002年至2005年擔任助理財務主管；10家註冊投資公司的財務主管兼首席財務會計官，NBIA擔任其投資經理和/或管理人。
 
弗蘭克·羅薩託(1971)
 
自2006年起擔任助理司庫
 
Neuberger Berman副總裁(自2006年起)；NBIA副總裁(自2006年起)，自1995年起任職；助理財務主管，10家註冊投資公司 ，NBIA擔任投資經理和/或管理人。
 

(1)
每個列出的人的營業地址是1290Avenue of the America，New York，NY 10104。

(2)
根據基金細則，每名由董事選出的高級職員的任期，直至其繼任者獲選並符合資格為止，或直至其 較早去世、不能任職或辭職為止。高級職員可由董事隨意服務，並可隨時被免職，不論是否有理由。

61
董事會

*董事會負責管理基金的業務和事務。除其他事項外，董事會一般監督基金的投資組合管理，並審查和批准基金的投資管理協議和其他主要合同。 基金的政策是，董事會中至少四分之三的成員應由並非NBIA(包括其關聯公司)或基金 (“獨立基金董事”)的“利害關係人”的基金董事組成。

截至目前，董事會任命了一名 獨立董事擔任董事會主席。主席的主要職責是：(I)參與董事會會議議程的準備和確定將提交給董事會的信息 ；(Ii)主持董事會的所有會議；(Iii)在董事會會議之間擔任董事會與管理層的聯絡人；(Ii)主持董事會的所有會議；(Iii)在董事會會議之間擔任董事會與管理層的聯絡人；及(Iv)擔任董事會溝通的主要聯繫人。主席可履行董事會不時要求的其他 職能。*除本章程或根據基金的公司章程或附例所規定的任何職責外，主席的任命不會對該獨立董事施加任何 職責、義務或責任，而該責任、義務或責任一般不會大於該人士作為董事會成員所承擔的職責、義務或責任。

如下所述，董事會 有一個既定的委員會結構，董事會通過該結構考慮和處理涉及基金的重要事項，包括那些被確定為與管理層存在衝突或潛在利益衝突的事項。獨立 基金董事還定期在管理層在場的情況下開會，並由精通投資公司監管事項的經驗豐富的獨立法律顧問提供建議。雖然董事會定期評估其結構和 組成以及其運營的各個方面。但董事會認為其領導結構，考慮到董事會監管的 基金綜合體的資產規模、董事會監管的基金的性質和數量、基金董事的數量、董事會代表的經驗範圍以及董事會的職責等因素，包括獨立主席及其委員會結構在內的基金管理是適當的。

有關董事的更多信息

在提名每位候選人任職之前，董事會一般瞭解每位董事的技能、經驗、判斷力、 誠信、分析能力、智力、常識、以前的盈利和非營利性董事會成員身份，以及對於每位獨立董事，他或她表示願意對 管理層採取獨立和質疑的立場。對於擔任獨立董事的候選人來説，獨立於經理、其關聯公司和其他主要服務提供商是至關重要的。每位董事還相當熟悉Neuberger伯曼基金綜合體中的基金、基金經理及其運作，以及管理受監管投資公司的特殊監管要求，以及由於他或她 曾在Neuberger Berman基金綜合體中擔任基金董事而導致的投資公司董事的特殊責任。 每一位董事都非常熟悉Neuberger Berman基金綜合體中的基金、基金經理及其運作，以及管理受監管投資公司的特殊監管要求和投資公司董事的特殊責任。沒有特定的資歷、經驗或背景為任何董事在董事會中的職位奠定基礎，治理和提名 委員會和個別董事會成員可能對各種因素賦予了不同的權重。

**除了上表中列出的 信息和其他相關資格外，
62
適用於特定董事的經驗、屬性或技能，下面提供有關每個董事的資質和經驗的詳細信息。

獨立董事

首席執行官Michael J.Cosgrove：科斯格羅夫先生是一家資產管理諮詢公司的總裁，他有擔任大型跨國公司資產管理部門總裁、首席執行官和首席財務官的經驗。他還擁有在同一家公司的資產管理部門擔任機構銷售和營銷總裁的經驗，負責共同基金產品的所有分銷、營銷和開發。他還擔任過多個非營利性組織的董事會成員。

首席執行官馬克·加里(Marc Gary)：加里先生擁有法律和投資管理經驗，曾擔任一家大型資產管理公司的執行副總裁和總法律顧問 。他還曾在一家大公司擔任執行副總裁和總法律顧問，並在一家大型律師事務所擔任全國訴訟業務主席。他曾擔任多家營利性和非營利性組織的董事會成員 。他目前是一家宗教神學院的理事、常務副校長和首席運營官，負責監督神學院的機構預算。

首席財務官瑪莎·克拉克·戈斯(Martha Clark Goss)：戈斯女士有保險控股公司首席運營和財務官的經驗。她有投資專業人士的經驗，有大型保險公司投資部門負責人和財務主管的經驗，有兩家諮詢公司的首席財務官的經驗，有在一家大銀行擔任貸款官和信用分析師的經驗。她有 管理個人投資工具的經驗。她曾擔任過各種營利和非營利組織以及一所大學的董事會成員。

首席執行官Michael M.Knetter：Knetter博士有擔任主要大學商學院院長和大學支持基金會總裁兼首席執行官的組織管理經驗。他還負責監督大學捐贈基金的管理。他有國際經濟學教授的學術經驗。他曾擔任過 多家上市公司和另一家共同基金的董事會成員。

首席執行官黛博拉·C·麥克萊恩(Deborah C.McLean)：麥克萊恩女士有金融服務業的經驗。她目前參與了一家高淨值私人財富管理會員業務和一個天使投資集團，在那裏她積極參與投資篩選以及交易領導和執行。多年來，她一直在各種非營利性和私營公司董事會擔任各種職務，並在研究生和本科生層面教授公司金融學。她開始在一家大型金融服務公司接受專業培訓，在那裏她受僱多年。

首席執行官喬治·W·莫里斯(George W.Morriss)：莫里斯先生擁有金融服務公司高級管理和首席財務官的經驗。他擁有 管理個人和機構基金的投資組合經理的投資管理經驗。*他曾擔任納斯達克上市公司代表委員會的成員。他還曾在另一家共同基金綜合體的董事會任職。他曾擔任對衝基金的基金董事會成員。*他擁有金融方面的高級學位。
63

首席執行官湯姆·D·塞普(Tom D.Seip)：塞普先生有高級管理經驗，曾擔任一家金融服務公司的首席執行官兼董事，負責監管其他共同基金和經紀業務。他有資產管理公司董事的經驗，也有管理私人投資合夥企業的經驗。

海軍上將詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯(James G.Stavridis)：斯塔夫裏迪斯上將擁有在一所主要大學法律與外交學院擔任院長的組織管理經驗。他 還在近40年的時間裏在美國海軍擔任過許多領導職務，包括擔任北約歐洲盟軍最高司令，以及在不同時期在五角大樓擔任海軍作戰部長參謀長的戰略和遠程規劃者，參謀長聯席會議主席，以及司令。美國南方司令部：他還曾擔任私營和上市公司在地緣政治和網絡安全事務上的顧問 。

首席執行官彼得·P·特拉普(Peter P.Trapp)：特拉普先生有一家信貸公司和幾家保險公司的高級管理經驗。他曾擔任過其他共同基金的董事會成員 。他是精算師協會(Society Of Actuaries)的研究員。

*

首席執行官約瑟夫·V·阿馬託(Joseph V.Amato)：阿馬託先生擁有在紐伯格·伯曼(Neuberger Berman)和另一家金融服務公司擔任高管的投資管理經驗。從2018年7月1日起，阿馬託先生開始擔任紐伯格·伯曼基金(Neuberger Berman Fund)旗下基金和其他基金的首席執行官兼總裁。他還擔任Neuberger Berman的股票投資首席投資官。他有在Neuberger Berman及其附屬實體擔任領導職務的經驗。他還曾擔任過一所主要大學商學院的董事會成員。

有關委員會的資料

據瞭解，該基金已經成立了幾個常設委員會，以監督該基金管理的特定方面。董事會預期成立的常設委員會如下所述。

他是審計委員會的成員。審計委員會的目的是：(A)根據交易所的要求和1940年法案第32A-4條，監督基金的會計和財務報告程序，並在委員會認為適當的情況下，對服務提供者的財務報告進行內部控制；(B)根據交易所的要求和1940年法案第32A-4條 ，監督基金財務報表的質量和完整性，並對其進行獨立審計；(C)根據外匯要求和1940年法令第32A-4條，監督或酌情協助董事會監督基金遵守與基金的會計和財務報告、財務報告的內部控制和獨立審計有關的法律和監管要求；(D)在 任命前批准聘用基金的獨立註冊會計師事務所，並就此審查和評價基金的獨立註冊會計師事務所的資格、獨立性和業績；(E)擔任基金的獨立註冊會計師事務所與全體董事會之間的聯絡人；(F)監督政策和程序的運作，以確保所持的每個投資組合都得到適當和及時的估值，反映已知的信息
64
管理層瞭解發行人、當前市場狀況和其他重要因素(“定價程序”)；(G)審議和評估，並在委員會認為適當時向董事會建議修改管理層、律師、審計師和其他人提出的定價程序；(H)根據定價程序的要求或允許，不時建立或批准一種確定市場價格不容易獲得或被認為不可靠的有價證券的公允價值的方法；(G)考慮和評估，並在委員會認為適當時向董事會建議修改定價程序；(H)根據定價程序的要求或允許，不時建立或批准確定市場價格不容易獲得或被認為不可靠的有價證券的公允價值的方法；以及(I)根據S-K條例第407(D)項的要求準備一份審計委員會報告，該報告將包括在與 董事選舉有關的委託書中。它的成員是邁克爾·J·科斯格羅夫(主席)、瑪莎·C·戈斯(副主席)、黛博拉·C·麥克萊恩和彼得·P·特拉普。所有成員均為獨立基金董事。*在截至2020年10月31日的財政年度內，審計委員會 開會[  ]泰晤士報。

成立了封閉式基金委員會。基金的不限成員名額基金委員會負責審議和評估基金特有的問題。其成員 是Michael J.Cosgrove、George W.Morriss(主席)和Peter P.Trapp(副主席)。所有成員都是獨立基金董事。*在截至2020年10月31日的財年，封閉式基金委員會開會[  ]泰晤士報。

它是合同審查委員會的成員。合同審查委員會負責監督和指導獨立基金董事每年審議是否續簽基金主要合同安排的程序。它的成員是馬克·加里、黛博拉·C·麥克萊恩(主席)和喬治·W·莫里斯(副主席)。所有成員均為獨立基金董事。在截至2020年10月31日的財年 ，合同審查委員會開會[  ]泰晤士報。

他是道德和合規委員會的成員。道德和合規委員會一般監督：(A)基金遵守1940年《法案》第38a-1條的方案及其合規政策和程序的實施和執行情況；(B)基金道德守則的合規情況，該守則限制僱員、高級管理人員和董事的個人證券交易，包括基金股票交易；(C)基金首席合規官(CCO)的活動；(D)管理層識別、排序和管理合規風險的框架；。(E)證券出借安排(如有)的充分性和公正性，其方式應符合適用的監管要求，並特別強調基金作為委託人或代理人與基金經理或基金經理的任何關聯公司打交道的任何安排；。(F)基金經理尋求監督和提高投資組合交易執行質量的 計劃；。以及(G)季度和年度管理報告，説明與第三方中介機構的合同安排，包括向第三方中介機構支付的款項，以及該機構提供的服務的性質和質量。委員會不得承擔董事會將明確指派給董事會另一委員會的監督職責(例如 董事會預期指派給審計委員會的財務報告內部控制的監督)。該委員會的主要職能是監督。每個投資顧問、主承銷商、管理人、託管人和轉讓代理(統稱為“服務提供商”)將負責自己遵守聯邦證券法，並負責制定、實施, 維護和更新適當的政策、程序和道德準則，以確保遵守適用的法律法規及其與基金的合同。CCO負責管理基金的合規性計劃，包括設計和實施適當的方法來測試基金及其服務提供商的合規性。 其成員是馬克·加里(主席)，
65
邁克爾·M·克奈特、湯姆·D·塞普和詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯。所有成員都是獨立基金董事。整個董事會將至少每年收到一份關於基金和服務提供商合規計劃的報告，以及基金和NBIA關於道德守則管理和所需年度認證的必要年度報告。*在截至2020年10月31日的財政年度內，道德與合規委員會召開會議[  ]泰晤士報。

他是執行委員會的成員。執行委員會負責在董事會法定人數不足的緊急情況下采取行動；當董事會在馬裏蘭州法律允許的範圍內休會時， 委員會將擁有董事會的所有權力。它的成員是約瑟夫·V·阿馬託(副主席)、邁克爾·J·科斯格羅夫、馬克·加里、瑪莎·C·戈斯、邁克爾·M·克奈特、黛博拉·C·麥克萊恩、喬治·W·莫里斯和湯姆·D·塞普(主席)。除阿馬託先生外，所有成員都是獨立基金董事。在截至2020年10月31日的財政年度內，執行委員會開會[  ]泰晤士報。

他是治理和提名委員會的成員。治理和提名委員會負責：(A)審議和評估董事會及其各委員會的結構、組成和運作，包括董事會年度自我評估的運作情況；(B)評估和提名個人擔任基金董事，包括獨立基金董事、委員會成員、董事會主席和基金官員；(C)建議董事會批准對委員會成員的任何擬議變動，並在與每個此類委員會的成員協商後，建議董事會和委員會批准對任何委員會的主席和副主席任命的任何擬議變動；以及(D)考慮並提出與獨立基金董事薪酬有關的建議。其成員包括 Martha C.Goss(主席)、Michael M.Knetter、Tom D.Seip和James G.Stavridis(副主席)。所有成員均為獨立基金董事。獨立董事候選人的遴選和提名由現任獨立基金董事 自行決定。在截至2020年10月31日的財政年度內，治理和提名委員會召開了[  ]泰晤士報。

他是美國投資業績委員會的成員。投資業績委員會負責監督和指導董事會審查基金業績的過程，並與負責投資風險管理的管理人員進行溝通。每一位基金主任都是委員會的成員。邁克爾·M·克奈特(Michael M.Knetter)和彼得·P·特拉普(Peter P.Trapp)分別擔任 委員會的主席和副主席。除阿馬託先生外，所有成員均為獨立董事。*在截至2020年10月31日的財年中，投資業績委員會開會[  ]泰晤士報。

風險管理監督

董事會認為，作為其 監督基金責任的組成部分，為了股東的利益，董事會監督基金投資組合管理、行政和運營的風險管理。董事會將風險管理視為 管理層的一項重要職責。

此外，該基金面臨許多 風險，如投資風險、交易對手風險、估值風險、流動性風險、聲譽風險、運營失敗或缺乏業務連續性的風險、網絡安全風險以及法律、合規和監管風險。
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基金風險管理旨在 識別和解決風險，即可能對基金的業務、運營、股東服務、投資業績或聲譽產生重大不利影響的事件或情況。在董事會的全面監督下，基金、基金經理和基金經理的關聯公司或基金的其他服務提供商採用各種流程、程序和控制來識別各種可能發生的事件或情況，以降低 發生的可能性和/或減輕此類事件或情況的影響(如果它們確實發生了)。針對不同類型的風險採用不同的流程、程序和控制。

此外，董事會主要通過董事會的委員會結構對基金經理的風險管理流程進行監督 。各委員會(視情況而定)和/或董事會不時與首席風險官、操作風險主管、首席信息安全官、首席財務官、財務主管、股權、替代和固定收益首席投資官、內部審計主管以及基金的獨立審計師舉行定期會議。委員會或董事會(視情況而定)與這些個人一起審查其各自領域的風險管理戰略的設計和實施，以及發生的事件和情況以及對此作出的反應。 除其他事項外，委員會或董事會將與這些個人一起審查各自領域的風險管理戰略的設計和實施，以及發生的事件和情況及其應對措施。

此外，董事會認識到，並非 所有可能影響基金的風險都能被識別，消除或減輕某些風險可能不現實或不具成本效益，可能需要承擔某些風險(例如與投資相關的風險)才能實現基金的 目標，而且為應對某些風險而採用的流程、程序和控制措施的有效性可能有限。此外，董事收到的有關風險管理事項的報告通常是相關 信息的摘要。此外，由於某些風險的本質，它們只能作為概率來評估，而不能作為確定性來評估。由於上述和其他因素，董事會的風險管理監督受到 重大限制，任何風險管理計劃都無法預測所有潛在風險的可能性或嚴重性，或減輕其影響。

賠償和賠償

*基金的條款規定 基金董事和高級管理人員將賠償其董事和高級管理人員因其在基金的職務而可能捲入的訴訟中合理產生的責任和費用，除非被裁定 他們(A)從事惡意、故意不當行為、嚴重疏忽或魯莽無視其職務所涉及的職責，或(B)在合理相信他們的行為是最好的情況下沒有真誠行事。 (B)在合理相信他們的行為是最好的情況下，基金董事和高級職員不誠實行事 ，除非被裁定 他們(A)從事惡意活動、故意不當行為、嚴重疏忽或魯莽地漠視其職務所涉及的職責，或者(B)在合理相信他們的行為是最好的情況下不誠實行事 在和解的情況下，除非(由批准和解或其他處置的法院或其他機構，由大多數公正董事基於對現成事實的審查或獨立律師的書面意見)認定該等高級管理人員或基金董事沒有故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或罔顧職責，否則不會提供此類賠償。

根據1940年法案的定義，那些 是基金利害關係人的高級管理人員和董事將不會從基金獲得任何工資或費用。
67

由於擔任Neuberger Berman基金家族基金的受託人/董事，每位獨立基金董事將獲得 16萬美元的年度預聘金，按季度支付，以及他或她親自或通過電話參加的每次定期安排的會議的費用15,000美元。對於任何額外的董事會特別面對面會議或電話會議， 治理和提名委員會將決定是否需要支付費用。為了補償額外的時間承諾，審計委員會主席和合同審查委員會主席每人每年獲得20000美元， 其他委員會主席每人每年獲得15000美元。在董事會委員會任職不提供額外報酬。董事會主席兼任獨立基金主任，每年額外獲得40000美元。

此外，Neuberger Berman基金 向獨立基金董事報銷與出席董事會會議相關的差旅費和其他自付費用。獨立基金董事薪酬是根據董事會認為合理的 方法分配給Neuberger Berman基金系列中的每個基金。

以下表格列出了有關基金董事薪酬的信息 。基金並無任何基金董事的退休計劃。

補償表

 
名稱和在基金中的職位
 
基金在截至2020年10月31日的財政年度的補償總額
 
Neuberger Berman基金綜合體註冊投資公司在截至2020年12月31日的日曆年度向董事支付的總薪酬
 
獨立基金董事
    
 
邁克爾·J·科斯格羅夫
 
$[]
 
$240,000
 
馬克·加里
 
$[]
 
$235,000
 
瑪莎·C·戈斯
 
$[]
 
$235,000
 
邁克爾·M·克奈特
 
$[]
 
$235,000
 
黛博拉·C·麥克萊恩
 
$[]
 
$240,000
 
喬治·W·莫里斯
 
$[]
 
$235,000
 
湯姆·D·塞普
 
$[]
 
$260,000
 
詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯
 
$[]
 
$220,000
 
坎迪斯·L·斯特林1
 
$[]
 
$220,000
 
彼得·P·特拉普
 
$[]
 
$220,000
 
“有利害關係的人”的董事
    
 
約瑟夫·V·阿馬託
 
$[]
 
$0
1 斯特里特女士於2021年6月意外去世。
68
證券的所有權

下面列出的是每位基金總監在基金總監監管的基金家族的所有基金中擁有的股票證券的 總美元範圍，截至[2020年12月31日].

基金總監姓名
註冊人持有的股權證券的美元區間
投資公司家族中由基金總監監管的所有註冊投資公司持有的股票的合計美元範圍
獨立基金董事
 
 
邁克爾·J·科斯格羅夫
A
E
馬克·加里
A
E
瑪莎·C·戈斯
A
E
邁克爾·M·克奈特
A
E
 
黛博拉·C·麥克萊恩
 
A
 
E
喬治·W·莫里斯
D
E
湯姆·D·塞普
A
E
詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯
A
E
彼得·P·特拉普
A
E
“利害關係人”的基金總監
 
E
約瑟夫·V·阿馬託
A
E

A=無；B=$1-$10,000；C=$10,001-$50,000；D=$50,001-$100,000；E=$100,000以上

獨立基金董事對證券的所有權

[截至2020年12月31日，沒有獨立基金董事(或其直系親屬)擁有NBIA的證券或由NBIA(不包括註冊投資公司) 控制或與NBIA共同控制的實體的證券。]

道德守則

此外，該基金和NBIA有 個人證券交易政策，限制員工、高級管理人員和董事的個人證券交易。它們的主要目的是確保這些個人的個人交易不會對NBIA管理的任何基金不利 。符合保單預先審批和披露程序的投資組合經理和其他投資人員可能被允許購買、出售或持有某些類型的證券，這些證券也可能是或持有在他們建議的 基金中，但被限制與基金密切結合交易或個人利用可能屬於基金的投資機會。道德守則的純文本版本可在線查看或 下載
69
來自美國證券交易委員會網站www.sec.gov上的埃德加數據庫。此外，在郵寄適當的 複印費後，可通過寫信至美國證券交易委員會公眾參考科(地址：華盛頓特區20549-0102F街100F Street)或通過電子郵件請求Public Info@sec.gov獲取道德準則的副本。

投資管理和行政服務

投資經理和管理員

根據於2010年8月6日與基金簽訂的管理協議(“管理協議”)，加拿大國民銀行擔任基金的投資管理人。NBIA還為機構和個人客户的私人賬户以及共同基金和其他註冊投資公司提供投資管理和諮詢服務。截至2020年12月31日，NBIA及其附屬公司管理的資產約為4050億美元。NBIA位於紐約州紐約州美洲大道1290號，郵編：10104-0002.

此外，管理協議 實質上規定，NBIA將酌情為基金制定和實施投資決策，並將繼續為基金資產製定投資計劃。管理協議允許NBIA通過NBIA的關聯人員代表基金進行證券交易 。管理協議還特別允許NBIA通過更高的佣金對向基金提供投資研究和分析的經紀人和交易商進行補償，儘管NBIA目前沒有計劃支付大量此類補償。

根據管理協議 規定，NBIA在沒有故意不當行為、惡意、嚴重疏忽或魯莽無視其義務和職責的情況下，不承擔與履行其在管理協議項下的服務有關的任何責任。 如果針對NBIA的訴訟與其根據管理協議或管理協議(如下所述)承擔的義務相關，最終認定NBIA的行為沒有過錯，基金將向NBIA 償還合理的律師費和其他費用。如果一件事在沒有法院裁定NBIA有罪的情況下結束，任何懸而未決的問題都將由非訴訟當事人的公正董事委員會或由獨立法律顧問的意見決定。在以下情況下，基金可向NBIA預付費用：(1)由非當事人公正董事或獨立法律顧問組成的委員會確定NBIA可能獲勝，以及(2)基金有足夠的 保證在出現不利結果時償還。

NBIA向基金提供執行行政、行政和文書職能所需的辦公空間、設備和設施以及人員，不另行支付費用。NBIA將支付作為NBIA高級管理人員、董事或員工的基金管理人員、董事和員工的所有工資、費用、 和費用。NBIA的董事和/或高級人員目前擔任該基金的董事和高級人員。見“基金管理-董事和高級職員”。

根據管理 協議，基金同意向NBIA支付按月支付的年度管理費，年費率為基金每日平均總資產的0.60%減去為槓桿目的 而產生的總負債(“管理資產”)以外的負債。優先股的清算優先權不被視為負債或永久股權。
70

根據截至2010年8月6日與基金簽訂的管理協議(“管理協議”)，NBIA向基金提供設施、 服務和人員以及會計、記錄保存和其他服務。根據管理協議，NBIA還提供基金股東服務代理未提供的某些股東、股東相關服務和其他服務。NBIA提供管理協議中規定的直接股東服務，並協助股東服務代理開發和實施指定的計劃和系統，以提高整體股東服務能力。NBIA徵集和收集股東委託書，提供與 基金交易所上市相關的服務，並提供各方不時同意根據管理協議應提供的其他服務。

除了行政服務費用外， 基金按日均管理資產的0.05%的年率向NBIA支付。經基金同意，NBIA可將其根據管理協議承擔的部分責任分包給第三方。此外，基金 可以補償此類第三方的會計和其他服務。

此外，所有費用和支出將按日計提，並在向投資者支付股息之前扣除。管理協議將持續到2021年10月31日。管理協議此後可就基金每年續簽，只要其 延續至少每年獲得以下批准：(1)由大多數獨立基金董事親自在為批准該批准而召開的會議上投票，以及(2)通過多數董事投票或通過1940法案對基金已發行股票的多數投票。管理協議將在基金受制於該協議之日起兩年內繼續生效。管理協議可每年續簽， 只要至少每年獲得(1)多數獨立基金董事的投票和(2)多數董事投票或1940年法案對基金已發行股票的多數投票批准其延續即可。

此外，管理協議可在基金或NBIA發出60天書面通知後 終止，不受處罰。管理協議可在NBIA或基金提前60天發出書面通知後終止，不受處罰。每個協議如果已分配，將自動終止 。

除非招股説明書中另有説明 ，除上述投資管理費外，本基金還將支付NBIA未承擔的所有費用，包括但不限於NBIA或基金的“利害關係人”董事的費用和開支、利息費用、税費、經紀佣金、股票發行費用、根據聯邦和州法律法規登記和符合分配資格的基金份額的費用和開支、託管人費用、審計費用和 法定費用。基金資產淨值的確定費用、向股東提交的報告、股東會議費用、印刷和郵寄招股説明書、委託書和委託書給現有股東的費用，以及按比例分攤的保險費和專業協會會費或評估費用。基金還將負責可能出現的非經常性費用，包括基金可能是其中一方的訴訟，以及董事會確定的其他費用 。基金可能有義務就此類訴訟對其高級職員和董事進行賠償。
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NBIA的管理與控制

*NBIA是Neuberger Berman Group LLC(以下簡稱NBG)的間接子公司，與其合併子公司“NB Group”一起，是Neuberger Berman Group LLC(“NBG”及其合併子公司“NB Group”)的間接子公司。NBIA的董事、高級管理人員和/或員工被認為是“控制人”，他們的辦公室都與NBIA的地址相同：約瑟夫·阿馬託(Joseph Amato)和布拉德·坦克(Brad Tank)。阿馬託先生既是基金的董事，也是基金的官員。

目前，NBG的有表決權股權由NBSH Acquisition，LLC(“NBSH”)所有。NBSH由投資組合經理、NBG 管理團隊成員以及NBG的某些關鍵員工和高級專業人員所有。

投資組合經理信息-管理的帳户

大衞·拉斯·科沃德(NBIA董事總經理)、丹尼爾·多伊爾(Daniel Doyle)(NBIA董事總經理)、喬·林德(Joe Lind)(NBIA董事總經理)和克里斯·科辛斯基(Chris Kocinski)擔任該基金的投資組合經理。下表描述了截至時他們負責日常管理的 賬户[ ], 2021.

 
帳户類型
 
管理的客户數量
 
管理的總資產
(百萬美元)
 
諮詢費基於績效的管理客户數量
 
根據績效收取諮詢費的管理資產
(百萬美元)
 
拉斯·科沃德
 
 
 
 
 
註冊投資公司*
 
[]
[]
[]
[]
其他集合投資工具**
 
[]
[]
[]
[]
其他帳户*
 
[]
[]
[]
[]
丹尼爾·道爾
 
 
 
 
 
註冊投資公司*
 
[]
[]
[]
[]
其他集合投資工具**
 
[]
[]
[]
[]
其他帳户*
 
[]
[]
[]
[]

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喬·林德
 
 
 
 
 
註冊投資公司*
 
[]
[]
[]
[]
其他集合投資工具**
 
[]
[]
[]
[]
其他帳户*
 
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[]
[]
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克里斯·科辛斯基
 
 
 
 
 
註冊投資公司*
 
[]
[]
[]
[]
其他集合投資工具**
 
[]
[]
[]
[]
其他帳户*
 
[]
[]
[]
[]

*
註冊投資公司包括：共同基金。
**
某些帳户的一部分可能由其他投資組合經理管理；但是，即使上面列出的 投資組合經理不參與整個帳户的日常管理，這些帳户的總資產也包括在上面。
***
其他賬户包括：機構獨立賬户、次級諮詢賬户和管理賬户(彙總賬户)。

*利益衝突

當投資組合經理對多個基金或其他賬户負有日常管理責任時，可能會出現實際或表面上的利益衝突 。如果基金和賬户具有不同或相似的目標、基準、時間範圍和費用，則多個基金和賬户(包括專有賬户)的管理可能會導致 實際或潛在的利益衝突，因為投資組合經理必須在多個基金和 賬户之間分配他或她的時間和投資理念。投資組合經理可以為另一個基金或賬户執行可能對基金持有的證券或工具的價值產生不利影響的交易，這些交易可能包括與基金持有的 頭寸直接相反的交易。例如，投資組合經理可能會賣空另一個賬户的證券或工具，而這些證券或工具與其管理的基金也投資的證券或工具類型相同。在這種 情況下，如果賣空導致證券或工具的市值下跌，投資組合經理可能會被視為為了從事賣空的賬户的利益而損害基金的業績。此外，如果 投資組合經理髮現可能適用於多個基金或其他賬户的有限投資機會，基金可能無法充分利用該機會。還可能存在監管限制， 阻止基金參與由同一投資組合經理管理的另一個帳户或基金將投資的交易。例如，1940年法案禁止基金與其某些 附屬機構進行某些交易，並禁止
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參與與其某些附屬公司的某些交易，以及與其某些 附屬公司一起參與“聯合”交易。禁止“聯合”交易可能會限制基金與其關聯公司一起參與私下談判交易的能力，除非該交易是現有監管指導另有允許的 ，並可能減少基金可能參與的私下談判交易的金額。此外，基金經理可能會對基金或賬户採取不同、不一致或具有不同 權利的投資立場或行動(例如投票權、股息或償還優先權或其他可能相互衝突的特徵)，或對一個或多個具有相似或不同 目標的其他基金或賬户採取的行動或立場，包括基金在內的一個或多個其他基金或賬户採取的行動或立場。投資於發行人資本結構的不同部分(例如，股權或債務，或債務結構中的不同頭寸)也可能造成衝突。這些立場和行動可能會對一個或多個受影響的帳户(包括資金)產生負面影響，或者在某些 情況下使其受益。也可能會出現潛在的衝突，因為與基金或另一個賬户持有的頭寸有關的投資組合決策和相關操作可能不符合目標相似或不同的另一個基金或賬户持有的頭寸的最佳利益 。如果一個賬户在另一個賬户買入或賣出相同的證券或工具之前不久買入或賣出投資組合證券或工具， 可能會影響第二個賬户支付或收到的價格。被選為基金以外的基金或賬户的證券的表現可能好於被選為基金的證券。終於, 如果經理和 投資組合經理有經濟動機偏愛一個賬户而不是另一個賬户，則可能會出現利益衝突，例如，基於業績的管理費適用於一個賬户，但不適用於投資組合經理負責的所有基金或賬户。在正常的 運營過程中，Neuberger Berman組織(“公司”)內的某些企業將尋求訪問重要的非公開信息。例如，NBIA投資組合經理可以在購買貸款和其他債務工具以及某些私募或限制性股權工具時獲取和利用重要的非公開信息。NBIA投資組合經理將不時有機會代表適用的客户參與債權人 或其他類似的與重組或其他“鍛鍊”活動相關的委員會，參與這些活動可能提供獲取重要的非公開信息的途徑。公司維護處理公司可能有意獲取材料 非公開信息的流程的程序。在考慮是否獲取重要的非公開信息時，公司將嘗試平衡所有客户的利益，並考慮相關因素，包括將發生的交易禁令的程度，公司在發行人的現有頭寸(如果有)的規模, 以及與投資決策過程相關的信息的價值。收購重要的非公開信息可能會導致利益衝突，因為公司可能被禁止向客户提供有關發行人的證券或工具的投資建議，從而可能 限制公司(包括基金)可能購買的證券或工具的範圍，或可能限制公司(包括基金)出售此類證券或工具的能力。同樣，如果公司拒絕 訪問(或未在公司內接收或共享)有關發行人的重要非公開信息，投資組合經理可能會僅根據公開的 信息做出有關該發行人資產的投資決策，從而限制投資組合經理可獲得的與此類投資決策相關的信息量。在決定是否選擇接收重要的非公開信息時，公司將努力 公平對待整個客户。該公司保留拒絕獲取重大非公開信息的權利，包括拒絕加入債權人或類似委員會。NBIA和基金採用了某些合規程序 ，旨在解決這些類型的衝突。然而，不能保證這樣的程序會檢測到每一個
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發生衝突的情況。

提高NBIA投資組合經理的薪酬

他説，我們的薪酬理念 是專注於獎勵業績和激勵員工的理念。我們還專注於創建一個我們認為是公平、透明和與市場競爭的薪酬流程。

投資組合經理的薪酬包括固定(工資)和可變(獎金)薪酬，但在總薪酬的可變部分上權重更大 ，從與投資組合經理關聯的投資組合管理團隊可用的團隊薪酬池中支付。團隊薪酬池的大小 是根據一個公式確定的，該公式考慮了一系列因素，包括特定投資組合管理團隊產生的税前收入，減去某些調整。薪酬的獎金部分是可自由支配的，是根據各種標準確定的，包括投資業績(包括多年的總記錄)、對中央資源的利用(包括研究、銷售和運營/支持)、 促進投資團隊長期可持續成功的業務建設、有效的團隊/人員管理，以及對Neuberger Berman成功的總體貢獻。某些投資組合經理可能會管理 共同基金以外的產品，例如高淨值獨立賬户。對於這些賬户的管理，投資組合經理通常可以獲得按月確定的税前收入的一定比例減去某些扣除額。根據此安排，投資組合經理獲得的 收入百分比將根據特定的收入門檻而有所不同。

**我們長期 留任獎勵的條款如下：

這是一家員工持股的公司。某些員工(主要是高級領導層和投資專業人員)參與了Neuberger Berman的股權結構，該結構旨在激勵和留住關鍵的 人員。此外，在前幾年，某些員工可能選擇以股權的形式支付部分薪酬。我們還提供股權收購計劃，讓員工有更直接的機會 投資Neuberger Berman。

由於保密和 隱私原因，我們不能披露個人持股或參與計劃。

這是一個或有補償計劃。某些員工可能會參加Neuberger Berman Group或有薪酬計劃(“CCP”)，以此作為 進一步使我們員工的利益與公司的成功和我們客户的利益保持一致的一種手段，並獎勵繼續受僱的員工。根據CCP，參與者每年超過50萬美元的總薪酬中，最高可達20%是 或有，並受歸屬的約束。或有金額保存在一個名義賬户中，該賬户與公司規定的Neuberger Berman投資策略組合的業績掛鈎，每個員工的或有薪酬與Neuberger Berman投資策略掛鈎。 通過將參與者的或有薪酬與Neuberger Berman投資策略掛鈎，每個員工都會得到進一步的激勵，成為一名謹慎的風險經理，並與同事合作，在所有業務領域實現業績最大化。 在成員的情況下
75
對於包括投資組合經理在內的投資團隊，CCP目前的結構使這些員工能夠接觸到各自團隊的投資策略以及更廣泛的Neuberger Berman投資組合。

他們簽署了限制性公約。大多數投資專業人士，包括投資組合經理，都受到通知期和限制性契約的約束，其中包括 員工和客户的非徵求限制以及對機密信息的使用限制。此外，根據參與程度的不同，某些已獲得股權資助的高級專業人員還同意 額外的通知和過渡期，在某些情況下還同意競業禁止限制。出於保密和隱私的原因，我們不能透露個別限制性公約安排。

*證券所有權

以下列出的是基金投資組合經理在註冊人中實益擁有的美元權益證券範圍 截至[    , 2021].

 
投資組合經理
*持有的股票證券的美元範圍
註冊人
 
拉斯·科沃德
 
A
 
丹尼爾·道爾
 
A
 
克里斯托弗·科辛斯基
 
A
 
約瑟夫·林德
 
E

 
A=無
 
E = $100,001-$500,000
 
B = $1-$10,000
 
F = $500,001-$1,000,000
 
C = $10,001 - $50,000
 
G=$1,000,000以上
 
D =$50,001-$100,000
  

投資組合交易

其他投資公司或管理的賬户

據報道，關於本基金和NBIA管理的其他註冊投資公司(統稱為“其他NB基金”)的投資決定 已經並將繼續相互獨立地做出。就投資目標而言，大多數其他 NB基金與該基金不同。然而，即使在投資目標相似的情況下，其他NB基金和基金實現其目標所採用的方法也可能不同。NBIA管理的所有註冊 投資公司過去取得的投資成果各不相同，未來也可能有所不同。此外，NBIA或其附屬公司可能會管理一個或多個其他NB基金或其他賬户，這些基金或賬户的投資目標和策略與本基金相似，但風險可能大於或低於本基金。

此外，可能會有這樣的情況： 基金和NBIA管理的一個或多個其他NB基金或其他賬户或基金同時從第三方購買或向第三方出售相同的證券。發生這種情況時，可以在適用法律法規允許的範圍內聚合交易 以獲得有利的執行。這個
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交易將按照一種或多種方法分配，以確保分配對基金和所涉賬户公平。雖然在某些 情況下，這種安排可能會對基金的證券價格或交易量產生不利影響，但在其他情況下，人們認為基金參與大宗交易的能力可能會為其帶來更好的執行效果。在 任何情況下，董事和NBIA都認為，基金與NBIA達成諮詢安排的可取性超過了同期交易可能帶來的任何不利因素。

此外，該基金對NBIA的所有諮詢客户(包括基金、其他NB基金、 和其他管理基金或賬户)和NBIA及其附屬公司的人員施加了一定的限制。這些可能包括，例如，某些行業或某些公司可能施加的限制，以及NBIA的政策，限制 管理下的所有賬户購買上市公司流通股的總額。

代理投票

因此，董事會將投票責任委託給NBIA 與基金投資組合中持有的證券相關的委託書。根據這一授權，NBIA董事會將要求NBIA投票與投資組合證券相關的委託書，以維護基金及其 股東的最佳利益。董事會將允許NBIA與第三方簽訂合同，以獲得代理投票和相關服務，包括對當前問題的研究。

*NBIA已實施書面的 代理投票政策和程序(“代理投票政策”)，旨在合理確保NBIA謹慎投票，並符合NBIA擁有投票權的諮詢客户(包括基金)的最佳利益。 代理投票政策還描述了NBIA如何解決其與客户的利益之間在代理投票方面可能出現的任何衝突。

*NBIA的治理和代理 委員會(“代理委員會”)負責制定、授權、實施和更新代理投票政策，管理和監督代理投票過程，並聘請和監督任何獨立第三方供應商 作為投票代表審查、監督和/或投票代理。為了及時和一致地應用上述代理投票政策，NBIA根據NBIA的 投票指導原則，或在確定存在重大沖突的情況下，根據獨立第三方的投票建議，利用Glass，Lewis&Co.(“Glass Lewis”)對代理投票進行投票。NBIA保留代理投票的最終權威和受託責任。 NBIA認為，此過程旨在合理設計，以解決NBIA和NBIA之間可能出現的重大利益衝突。 NBIA保留代理投票的最終權威和受託責任。 NBIA認為，此過程旨在合理設計，以解決NBIA和NBIA之間可能出現的重大利益衝突。 NBIA保留代理投票的最終權威和受託責任。 NBIA認為，此過程旨在合理設計以解決NBIA和

*如果NBIA的 投資專業人員認為以不符合投票準則的方式投票委託書符合一個或多個客户的最佳利益，代理委員會將審查該投資專業人員提交的信息，以確定NBIA與客户之間在以要求的方式投票委託書方面沒有重大利益衝突。

*如果代理委員會 確定由投資專業人士推薦的代理投票不合適，則代理委員會應：(I)不再採取任何行動
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在這種情況下，Glass Lewis應根據投票指導原則對委託書進行投票；(Ii)向客户披露此類衝突，並獲得 客户關於如何投票委託書的書面指示；(Iii)建議客户聘請另一方來決定如何投票委託書；或(Iv)聘請另一獨立第三方來決定如何投票委託書。

此外，該基金可以投資於關聯基金的股票 ，並可能擁有這些基礎關聯基金的很大一部分股份。當基金持有相關附屬基金的股份時，除非董事會另有指示，否則基金將按照與基金股份的所有其他 持有者相同的比例投票給這些基金的代理人。有關基金在截至6月30日的最近12個月期間如何投票的與投資組合證券有關的委託書的信息，將在每年的8月31日之前免費提供，您可以撥打1-800-877-9700(免費)或訪問www.nb.com或SEC網站www.sec.gov。

經紀和研究服務

根據諮詢協議的條款，NBIA將代表基金購買或 出售投資組合證券。在進行證券交易時，基金力求取得最優惠的價格和執行指令。雖然NBIA的關聯公司被允許作為基金的經紀人買賣其投資組合證券(場外交易市場上交易的某些證券除外)，但如果這些經紀人能夠提供最佳執行能力(“關聯經紀人”)， 基金通常使用獨立的經紀人。

對於涉及在場外市場交易的證券的基金交易，基金在與交易商的本金交易中買賣場外證券，交易商是此類證券的主要做市商。

此外，由於基金經理選擇的投資類型、投資策略變化、資產水平變化和/或投資組合週轉等多種因素，基金每年支付的經紀佣金金額可能會有很大差異。 基金每年支付的經紀佣金金額可能會因各種因素而大不相同，包括基金經理選擇的投資類型、投資策略變化、資產水平變化和/或投資組合週轉率。

佣金費率是價格的 組成部分，在評估最佳價格和執行時與其他相關因素一起考慮。在選擇關聯經紀商以外的經紀商執行基金交易時，NBIA通常會考慮經紀服務的質量和 可靠性，包括執行能力、執行速度、整體表現和財務責任，並可能考慮這些經紀商提供的研究和其他投資信息或服務(“研究 服務”)，以及經紀商提供的任何費用抵消安排。過去三年的券商數據如下：[]到2020年，[]2019年，以及[]2018年。

此外，基金可以使用關聯經紀人，根據NBIA的判斷，該公司能夠獲得至少與其他合格經紀人一樣優惠的價格和執行 。據基金所知，基金的任何聯屬公司均不接受與其證券交易有關的放棄或互惠業務。

此外，基金使用附屬經紀人 須遵守經修訂的1934年《證券交易法》第11(A)節的要求(《1934年法案》)。第11(A)條禁止國家證券交易所會員保留執行交易所的補償
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他們或其附屬公司管理的賬户的交易，除非他們獲得授權為該賬户辦理業務的人員的授權 ，並遵守某些年度報告要求。在使用關聯經紀人之前，基金和NBIA明確授權關聯經紀人保留此類補償，並且關聯經紀人必須同意遵守第11(A)節的 報告要求。

根據1940年法案，基金支付給關聯經紀的與在證券交易所買賣證券有關的佣金不得超過通常和慣例的經紀佣金。因此，基金的政策是，根據NBIA的判斷，向關聯經紀商支付的佣金至少與其他具有類似執行能力的合格經紀商收取的佣金一樣有利。基金並不認為就關聯經紀進行的每項交易的佣金進行競爭性投標是可行的，也符合其最佳利益。然而，當關聯經紀代表基金執行投資組合交易時，將定期考慮有關其他經紀在可比時間段內對可比交易收取的現行佣金水平的信息。1940年法案一般禁止關聯經紀商作為委託人從基金購買投資組合證券或向基金出售投資組合證券，除非有適當的豁免。

**獨立 基金董事委員會會不時審查有關關聯經紀向基金及其其他客户收取的佣金的信息，以及有關其他具有類似執行能力的經紀收取的現行佣金水平的信息 。

為了確保包括基金在內的所有投資客户的賬户得到公平對待，如果關聯 經紀人同時或幾乎同時收到關於多個投資賬户的同一證券的交易指令，關聯經紀人可以合併代表客户下的訂單，包括 關聯人員擁有投資權益的諮詢賬户，目的是談判經紀佣金或獲得更優惠的價格。在適當的情況下，買入或賣出的證券可以按金額分配給客户 根據該賬户下的訂單規模與其他賬户同時下的訂單總規模的比例，但極小的例外情況除外。當訂單合併時，所有參與賬户支付或收到的價格都是相同的 。

根據董事會預計將採取的政策，關聯經紀可以代表基金進行機構交叉交易。機構交叉交易是指同一經紀人在交易雙方擔任代理人，經紀人或其附屬公司對其中一個參與賬户擁有自由裁量權的證券交易。在這種情況下，關聯經紀商將從交易雙方收取經紀佣金。參與機構與 基金交叉交易的另一個賬户不能是關聯經紀商行使投資酌處權的賬户。一名不隸屬於關聯經紀商的董事會成員將審查基金參與的每個機構交叉交易的信息。

在選擇經紀人 執行基金交易時，基金經理會考慮經紀服務的質量和可靠性，包括執行能力、執行速度、
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業績和財務責任，並可能考慮由非附屬 經紀商提供的研究和其他投資信息等因素。

**由NBIA的 名官員組成的委員會，他們是基金和其他NB基金(統稱為“NB基金”)和NBIA的一些管理賬户(“管理賬户”)的投資組合經理，該委員會全年定期評估經紀業務的性質和質量 以及其他經紀人提供的研究服務。根據這一評估，委員會建立了一份首選經紀人名單和預測排名，用於確定分配給這些經紀人的相對佣金金額。 通常，名單上的經紀人影響NB基金和管理賬户的大部分經紀交易。但是，在任何半年度期間，可能會使用不在榜單上的經紀人，支付給榜單上的經紀人的經紀佣金的相對金額可能與預計排名有很大差異。這些變化反映了以下因素，其中包括：(1)不在名單上或在名單上排名低於其他經紀人的經紀人可能會被選擇 用於特定交易，因為他們提供更好的價格和/或執行，這是分配經紀人的主要考慮因素；(2)可能需要調整，因為特定經紀人的執行能力或研究 或由特定經紀人提供的其他服務的定期變化，或NB基金和/或託管賬户的執行或研究需求；以及(3)NB基金和管理的 賬户的交易產生的經紀佣金總額可能會在一個半年度與下一個半年期間發生重大變化。

因此，支付給關聯經紀以外的 經紀人的佣金可能高於另一家公司可能收取的金額，前提是經理真誠地確定這些佣金的金額相對於該經紀人提供的經紀和研究服務的價值是合理的 。基金經理認為，這些研究服務補充了基金經理本來可以獲得的信息，從而使基金受益。基金經理還可以利用該研究為其他NB基金提供服務 併為託管賬户提供服務。另一方面，基金經理從代表其他NB基金進行投資組合交易的經紀和代表受管理的 賬户進行投資組合交易的經紀那裏收到的研究可用於基金的利益。

在某些情況下， 經理可以專門為研究服務(包括髮行人和行業的研究報告以及經濟和金融數據)分配經紀佣金，否則這些服務可能會以現金購買。雖然接受此類服務並未 減少經理的正常內部研究活動，但如果經理在內部生成此類附加信息，則經理的費用可能會大幅增加。如果此類研究服務是由其他人提供的， 經理可以免除否則可能產生的費用。在某些情況下，研究服務由第三方產生，但由經紀交易商或通過經紀交易商提供給經理。以這種方式獲得的研究可用於為基金經理的任何客户或 所有客户提供服務，也可用於與客户相關的研究，而不是那些其經紀佣金用於獲得本文所述研究服務的客户。關於分配經紀費用以獲得上述研究 服務，經理在決定使用哪個經紀公司時，總是會考慮其最佳執行義務。

**只要基金交易 是積極管理股權證券的結果，以及基金交易是通過出售證券尋求資本增值，只要出售被認為是可取的，而不考慮證券可能持有的時間長度 ，則該基金交易是通過出售證券來尋求資本增值的，而不考慮證券可能已持有的時間長度 ，因此，如果基金交易是通過出售證券來尋求資本增值的，則它
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可以預期，基金支付給經紀(包括關聯經紀)的經紀佣金總額可能會高於僅以長期為基礎選擇證券的情況 。

此外，基金可根據SEC發佈的命令的條款和條件，不時將投資組合證券貸款給與NBIA有關聯的經紀自營商(“關聯借款人”)。該命令豁免此類交易，使其不受1940年法案 條款的約束，否則這些交易將在某些條件下被禁止。根據該命令，基金向聯屬借款人提供的證券貸款以現金抵押品作十足抵押。基金向關聯借款人提供的每筆貸款 的條款將至少與向非關聯借款人提供的可比貸款一樣優惠，除非關聯借款人表明條款至少與其在可比交易中向非關聯貸款人提供的條款一樣有利，否則不會向關聯借款人提供貸款。基金管理人員將定期審查與關聯借款人的所有交易，並向董事會報告。


分配

為了允許基金保持更穩定的月度分配，基金可能會不時分配少於 在特定時期作為現金分配從其投資組合證券收到的可分配現金流總額。這種未分配的現金流將可用於補充未來的分配，包括因投資組合證券(或其他收入來源)或支出收到的現金分配波動，或由於基金借款、優先股或票據(如果有)的分配率或利率上升而導致基金淨現金流減少的分配 。因此，基金在任何特定期間支付的分配可能多於或低於該期間作為現金分配從投資組合證券收到的現金流 。作為現金分配從投資組合證券收到的未分配現金流包括在基金的資產淨值中，相應地，從投資組合證券作為現金分配收到的未分配現金流的分配將減少該資產淨值。

有關 借款或發行優先股或票據對基金向普通股股東分配的影響的信息，請參閲招股説明書中的“槓桿的使用”。

*在任何優先股已發行 期間，基金不得就其普通股宣佈任何現金股息或其他分配，除非在宣佈時(1)優先股的所有累計股息已支付，以及(2)基金投資組合的資產淨值 (在扣除該等股息或其他分派金額後確定)至少為任何已發行優先股清算價值的200%。當任何借款或票據未償還時，基金不得在其普通股上申報任何現金 股息或其他分派，除非在宣佈時，基金投資組合的資產淨值(在扣除該等股息或其他分派金額後確定)至少為任何借款或票據本金的300% 任何借款或票據。

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股份説明

普通股

據報道，這些條款授權 發行10億股(10億股)。普通股將以每股0.0001美元的面值發行。所有普通股在清盤時享有支付股息和分配資產的平等權利。普通股 發行時將全額支付且不可評估，並且沒有優先認購權或轉換權或累積投票權。只要發行了優先股，普通股股東將無權 從基金獲得任何分派，除非優先股的所有應計股息已經支付，而且優先股的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在實施此類 分派後將至少為200%。請參閲下面的“優先股”。每當票據未償還時，普通股股東將無權從基金獲得任何分派，除非與票據有關的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)至少為300%。

目前，普通股在紐約證券交易所美國交易所(AMEX)上市。*只要普通股在全國證券交易所上市，並且此類會議是上市的條件，基金就打算召開股東年度會議。

封閉式投資公司的新股可能經常以低於資產淨值的價格交易。 投資公司的新股可能經常以低於資產淨值的價格交易。封閉式投資公司的股票在某些時期的交易價格高於資產淨值，在其他時期的交易價格低於資產淨值。不能 保證普通股或其他封閉式基金的股票在未來的交易價格會高於資產淨值。資產淨值一般在利率下降時增加，在利率上升時減少。投資者是否會在出售普通股時 實現收益或虧損，將不僅僅取決於基金的資產淨值，而將完全取決於出售時普通股的市場價格是高於還是低於股票的原始購買價 。由於基金普通股的市場價格將由基金無法控制的因素決定，基金無法預測普通股的交易價格是在、低於或高於資產淨值，還是在、低於或高於首次公開募股價格 。因此，普通股主要是為長期投資者設計的，普通股的投資者不應將該基金視為一種交易工具。見“普通股回購；投標報價；轉換為開放式基金”和“槓桿的使用”下的基金説明書。

優先股

據報道，該基金目前有票據 和未償還優先股。這些條款授權董事會設立額外的股票類別。優先股可按一個或多個類別或系列發行，其權利由董事會決定，無需普通股股東 批准。

據報道，儘管任何 優先股的條款，包括分派率、投票權、清算優先權和贖回條款，將由董事會決定(取決於適用的法律和章程)，但 優先股可能會根據短期利率支付分配。清算優先權，優先於
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優先股的分配、投票權和贖回條款可能如下所述。

如本SAI所用，除非另有説明，基金的“淨資產”包括基金的資產，可歸屬於任何已發行普通股、 優先股和票據，不扣除優先股的清算優先權或票據的本金金額。然而，僅出於財務報告的目的，只要優先股具有不完全在基金控制範圍內的贖回特徵，基金就必須將優先股的清算優先權排除在“淨資產”之外。出於所有監管和税收目的，基金的優先股將被視為股票(而不是 債務)。

有限發行優先股。根據1940年法案，基金可以發行優先股，其清算總價值最高可達基金淨資產價值的一半(在優先股發行後立即計算)。“清算價值”是指被清算股票的原始購買價格加上任何應計和未支付的股息。此外， 基金不得在其普通股上宣佈任何現金股息或其他分配，除非優先股的清算價值低於緊接分配後基金淨資產價值的一半(在扣除此類股息或分派的 金額後確定)。在基金未償還代表債務的任何優先證券(例如通過使用構成優先證券的衍生工具)的範圍內，就這些資產覆蓋範圍要求而言，此類優先證券的總金額將被加至任何未償還優先股的總清算價值中。如有必要，基金打算購買或贖回優先股 ，以使優先股的清算價值加上代表負債的其他優先證券的總額保持在基金淨資產價值的一半或以下。

分配首選項。在資產分配方面，優先股將完全優先於普通股。

清算優先權。如果基金的事務發生任何自願或非自願的清算、解散或清盤， 優先股持有人(“優先股東”)將有權在向普通股股東進行任何資產分配之前獲得優先清算分派(預計等於每股原始收購價加上累計和未支付的股息，無論 是否賺取或申報)。在支付其有權獲得的全部清算分派金額後，優先股東將無權再 參與基金的任何資產分派。基金與任何商業信託或公司合併或合併，或出售基金的全部或實質全部資產，不得視為基金的清算、解散或清盤。

投票權。對於任何優先股的發行，基金必須遵守1940年法案第18(I)節，其中要求優先股必須是有表決權的股票。除章程另有規定或適用法律另有要求外，優先股股東應與普通股股東作為一個類別一起投票。

關於基金董事的選舉，優先股東作為一個單獨的類別投票，也將有權選舉基金董事中的兩名 ，其餘的
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董事由普通股股東和優先股股東選舉產生，全體投票。此外，如果基金 已發行優先股的股息在任何時候未支付，金額相當於其兩個全年的股息，所有已發行優先股的持有人(作為一個單獨類別投票)將有權選舉基金的多數董事，直至 所有拖欠的股息都已支付或宣佈並留出用於支付為止。

根據1940年法案第13(A) 節的規定，任何需要證券持有人投票的行動，除其他事項外，包括改變基金的投資目標、將基金從封閉式公司轉變為開放式公司、或改變根據 “投資目標、政策和限制”被描述為基本政策的投資限制，都需要已發行優先股的大多數持有者投贊成票。在每種情況下，上述優先股股東的類別或系列投票均應是授權有關行動所需的必要普通股和優先股百分比的任何單獨投票的補充 。

優先股股東將無權就提交股東表決的事項投票，條件是，在需要投票的時間或之前，該等股份已(1)贖回或(2)被要求贖回 ，且已以信託形式存入足夠的資金以實現該等贖回。

基金贖回、買賣優先股。優先股的條款可規定，優先股可在若干時間全部或部分按每股 股的原始收購價加累計股息贖回，基金可投標或購買優先股，基金其後可轉售如此投標或購買的任何股份。基金贖回或購買優先股將 降低適用於普通股的槓桿率，而基金轉售股票將增加此類槓桿率。

該基金目前不打算髮行優先股。上述討論描述了基金可能發行優先股的情況。如董事會決定授權發行，優先股的條款 可能與上述條款相同或不同，但須受適用法律和細則的規限。

公司章程中的某些規定

基金的公司章程(“章程”)包括可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉換為開放式基金的能力的條款。

章程細則須經基金過半數董事(包括過半數獨立基金董事)表決，以及持有基金已發行及有權投票的股本股份至少75%的持有人投票，以授權(1)基金由封閉式轉變為開放式投資公司；(2)基金與任何 其他公司合併、合併或換股；(3)解散或清算基金；(4)將基金的全部或實質全部資產出售、租賃或交換給任何主要股東(定義見下文)；。(5)改變基金的業務性質，使其不再是根據1940年法令註冊的投資公司；。(6)除某些例外情況外，向任何主要股東發行基金的任何證券以換取現金；或。(7)
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基金將基金的任何證券轉讓給任何主要股東，以換取公平市場總價值為100萬美元(1,000,000美元)或更高的現金、證券或其他財產 ；前提是，就第(1)至(5)項而言，如果此類行動已獲得75%的董事(包括多數獨立基金董事)的贊成票授權，則只有基金已發行股本的大多數持有人投贊成票，並有權在此外，就第(6)及(7)項而言，如有關交易已獲 75%董事(包括大多數獨立基金董事)的贊成票批准，則無需股東投票即可批准有關行動。“主要股東”一詞是指直接或間接持有基金5%以上已發行股份的任何個人、實體或集團，包括該等人士或實體或集團任何成員的任何聯繫人士或聯屬公司。除非經 至少75%的已發行並有權投票表決的基金已發行股本的流通股投票，否則不得對上述條款進行修訂。正如招股説明書中所討論的，上述某些行動還需要優先股持有人的批准， 單獨計算。上述某些交易，即使得到股東的批准，也可能被1940年法案禁止。

因此，這些條款要求的百分比票數 高於馬裏蘭州法律或1940年法案的最低要求，將使基金業務或管理層的變動變得更加困難，並可能通過阻止第三方尋求在投標要約或類似交易中獲得對基金的控制權，剝奪普通股股東 以高於當前市場價格的溢價出售股票的機會。董事會認為， 條款中有關此類較高票數的規定符合基金及其股東的最佳利益。

章程細則載有條款，其效力是防止在股東大會上審議包括董事提名在內的事項，而 基金一般在上一年度年會一週年前至少120天但不超過150天尚未收到有關事項的通知。(br}本章程細則的效力是防止股東大會審議包括董事提名在內的事項，而 基金一般在上一年度年會一週年前至少120天但不超過150天收到有關事項的通知。

有關這些規定的全文，請參閲 提交給SEC的文章。

普通股回購；要約收購；轉換為開放式基金

據報道，該基金是一家封閉式 管理投資公司，因此其股東無權促使該基金贖回其股票。相反，基金的普通股在公開市場上的交易價格是幾個因素的函數，包括 分銷水平(反過來又受費用影響)、資產淨值、贖回保護、分銷穩定性、投資組合信用質量、此類股票在市場上的相對供求、一般市場和經濟狀況以及其他 因素。封閉式管理投資公司的股票可能經常以低於資產淨值的價格交易。董事會定期監測普通股市場價格和資產淨值之間的關係。如果普通股在較長一段時間內以資產淨值大幅折讓交易，董事會可能會考慮在公開市場或非公開交易中回購其普通股，對該等股票提出收購要約，或將 基金轉換為開放式管理投資公司。基金不能向你保證董事會將決定採納或提議其中任何一項。
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行動，或者股票回購或要約收購實際上會降低市場折扣。

*儘管有上述規定 ，但在基金已發行優先股的任何時候，基金不得購買、贖回或以其他方式收購其任何普通股，除非(1)優先股的所有應計股息已經支付，以及(2)在購買、贖回或收購時， 基金不得購買、贖回或以其他方式購買、贖回或以其他方式收購其任何普通股，除非(1)優先股的所有應計股息已支付，以及(2)在購買、贖回或收購時，基金投資組合的資產淨值(在扣除普通股收購價格後確定)至少是已發行優先股清算價值的200%(預計等於每股原始購買價加上任何應計和未支付的股息)。

但受其投資 限制，基金可借入資金回購股票或提出收購要約。基金為股份回購交易提供資金的任何借款的利息，或基金因預期進行股份回購或 投標而積累的現金，都將減少基金的淨收入。董事會可能批准的任何股票回購、收購要約或借款都必須遵守1934年法案和1940年法案及其下的規則和條例。

此外，董事會亦可不時考慮向基金股份持有人提交將基金轉為開放式投資公司的建議 。在決定是否行使其獨立決定權將此問題提交給股東時， 董事會將考慮當時所有相關因素，包括普通股市場價格與資產淨值的關係、基金資本結構槓桿化的程度和再槓桿化的可能性、基金投資組合中證券收益率之間的利差(如果有的話)、基金髮行的任何優先股和/或票據的利息和股息費用以及一般市場和經濟條件等因素。 董事會將考慮當時所有相關因素，包括普通股市場價格與資產淨值的關係、基金資本結構槓桿化的可能性、基金投資組合證券收益率之間的利差(如果有的話)、基金髮行的任何優先股和/或票據的利息和股息費用以及一般市場和經濟狀況。

有關適用於基金轉換為開放式公司的投票要求的討論，請參閲招股説明書中的《公司章程中的反收購及其他 條款》和本SAI中的《公司章程中的若干規定》。如果基金轉換為開放式管理投資公司，它將被要求贖回當時未償還的所有優先股和票據(如果有的話)(要求它清算其投資組合的一部分)，基金的 普通股將不再在紐約證券交易所上市。與封閉式管理投資公司不同的是，開放式管理投資公司的股東可以要求公司在資產淨值中隨時贖回他們的股票(除1940年法案授權的 某些情況外)，減去贖回時有效的任何贖回費用。為避免維持大量現金頭寸或清算有利投資以滿足贖回，開放式公司通常會持續發行普通股。因此，開放式公司會受到週期性資產流入和流出的影響，這可能會使投資組合管理複雜化。

**基金以低於資產淨值的價格回購其股票 將導致那些仍未發行的股票的資產淨值增加。然而，不能保證以資產淨值或低於資產淨值的股票回購或投標將導致基金的股票以與其資產淨值相等的 價格交易。然而，基金的股票可能會不時以資產淨值回購或投標要約，或者基金可能會轉換為開放式公司，這一事實可能會縮小市場 價格與資產淨值之間的任何利差。
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*此外，基金購買其普通股將減少基金的總資產。這可能會產生提高基金費用比率的 效果。在優先股或票據尚未發行時，基金購買其普通股將增加適用於當時剩餘已發行普通股的槓桿率。請參閲 基金的説明書“風險-槓桿結構的風險”。

在決定是否採取任何行動之前，如果基金的普通股交易價格低於資產淨值，董事會將考慮所有相關因素，包括折扣的幅度和持續時間、基金投資組合的流動性、可能採取的任何行動對基金或其股東的影響、市場考慮因素以及可能採取的替代行動 。基於這些考慮，即使基金的普通股交易價格打折，董事會也可以決定，為了基金及其股東的利益，基金不應轉換為開放式結構 ，或許屆時不應採取任何行動。

税務事宜

*以下是在購買、擁有和處置普通股方面影響基金及其 股東的某些重大聯邦税收考慮因素的簡要概述。它基於守則、法規、司法機關、美國國税局公佈的立場和其他適用機關，所有這些都在本條例生效之日 生效，所有這些都可能受到更改或不同解釋的影響(可能具有追溯力)；不能保證未來的立法、法規、法院裁決和/或行政聲明 不會顯著改變適用法律，也不會對本文表達的結論產生實質性影響，任何此類改變，即使是在投資者投資於基金之後，也可能税務問題很複雜， 本討論並不聲稱是完整的，也不是要處理聯邦所得税的所有方面，這些方面可能與投資者或其特殊情況有關，也可能與受特殊聯邦税收規則約束的普通股股東(如招股説明書中列舉的那些 )相關。( =

除非另有説明，否則本 討論僅適用於將普通股作為資本資產(通常是為投資而持有的資產)的美國股東(如招股説明書中所定義)。如果合夥企業持有普通股，合夥企業中 合夥人的聯邦所得税待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。

他説，投資和持有普通股的税收後果將取決於每個投資者情況的特定事實。建議潛在投資者在投資普通股之前，就以下概述的一般聯邦所得税規則在其自身情況下的應用以及對其產生的其他聯邦、州、地方或外國税收後果諮詢其自己的税務顧問。

基金的評税

他説，該基金打算 每個納税年度都有資格作為RIC對待。要符合這項待遇的資格，基金除其他事項外，必須：

(A)公司應在每個應納税年度從利息、股息、證券貸款支付以及出售或其他收益中獲得至少90%的總收入。
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處置證券或外幣，或與其投資證券或外幣業務有關的其他收入(包括期權、期貨或遠期合約的收益)，以及從合格上市合夥企業(“合格上市合夥企業”)的權益中獲得的淨收入(“收入要求”)；

(B)投資者應就每個課税年度與 至少分配其投資公司應納税所得額的90%(一般包括投資淨收入、短期資本收益淨額對長期資本損失淨額的超額(如有)，以及從某些外幣交易中獲得的淨收益(如有)，所有這些都是在不考慮所支付股息的任何扣除的情況下確定的)和該年度淨免税利息(如有)的90%的總和(“分配要求”)；

(C)允許投資者將其持有的 資產多樣化，以便(1)在其納税年度的每個季度末，(1)至少50%的總資產價值由現金和現金項目、政府證券、其他RICS的證券和其他證券代表， 任何一個發行人的現金和現金項目、政府證券、其他RICS的證券和其他證券的價值不超過基金總資產價值的5%，也不超過發行人未償還有表決權證券的10%，以及(2)基金總資產值不超過25%投資於任何一個發行人或基金控制並從事相同、相似或相關行業或業務的兩個或以上發行人的證券(政府或其他RIC的證券除外)，或一個或多個合格PTP的證券 (“分散投資要求”)。

他説，如果該基金有資格被視為RIC，它將不需要對及時分配給股東的淨收入和已實現收益繳納聯邦所得税。如果基金在任何課税年度都沒有資格享受這種待遇-或者(1)未能滿足分配要求，即使它滿足了收入和多樣化要求，或者(2)未能滿足收入要求和/或多樣化要求，並且無法或決定不滿足，如果RIC未能滿足任何收入和多樣化要求，只要該失敗“是由於合理原因而非故意疏忽”，並且RIC支付按照這些規定計算的可扣税 並滿足某些其他要求，那麼出於聯邦所得税的目的，它將作為普通公司對該年度的全部應納税所得額徵税，而不能 扣除對其股東的分配。 利用該條款本身，RIC就可以解決未能滿足任何收入和多樣化要求的問題，但不能 扣除其對股東的分配。此外，出於這些目的，股東將把所有這些分配，包括淨資本收益分配(即淨長期資本收益超過淨短期資本損失)，視為基金收益和利潤範圍內的股息，應按普通收入徵税，但對於個人和某些其他非公司股東(每人為“個人股東”)，其中“合格股息收入”(“qdi”)部分 將按淨資本利得税率繳納聯邦所得税--對於應税收入不超過445,800美元(501美元)的單一股東，最高税率為15%。, 已婚股東為600%(br}共同申報)，應税收入超過這些金額的個人股東為20%(適用於2021年，每年將根據通脹進行調整)；所有或部分股息分配可能 有資格享受收到的股息扣除。此外，在重新獲得RIC待遇之前，基金可能被要求確認未實現收益，支付大量税款和利息，並進行大量分配。

**該基金打算 至少每年向其股東分發全部或基本上全部
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其投資公司應納税所得額。該基金還將每年(1)分配其淨資本收益或(2)保留全部或部分淨資本收益用於 投資。如果基金保留任何此類收入或收益，將按保留金額的正常公司税率徵税。有關保留淨資本收益對基金股東的影響的説明，請參閲下面的“股東徵税”。

如果基金未能在一個日曆年度內分配至少相當於(1)該年度普通收入的98%加上(2)截至該年度10月31日的一年期間資本利得淨收入的98.2%，加上(3)上一年度任何 留存金額的100%之和，則該基金將被徵收4%的不可抵扣消費税(“消費税”)。為此目的，該基金將被視為已分配其繳納所得税的任何金額。基金 一般打算進行足夠的分配，以避免徵收消費税。

*此外，如果基金髮行優先股 ，則在優先股未償還且基金資產不足以滿足某些要求的任何時候，基金將被要求暫停向普通股持有人分配，直到滿足這些要求 。這樣做可能會阻止基金滿足分配要求，因此可能會危及其作為RIC的資格，或導致其招致所得税或消費税債務，或兩者兼而有之。

股東的課税

向股東分配基金股票通常要繳納招股説明書及以下所述的聯邦所得税，儘管這些分配在經濟上可能代表股東的投資回報。當基金有未實現或已實現但未分配的收入或收益時，這種分配很可能發生在購買的股票上。即使基金有未實現虧損，也可能要求分配這些已實現收益。即使分配是從基金在股東投資之前賺取的淨收入或收益中支付的(因此包括在股東支付的價格中)，也應向股東徵税。

此外，如果基金保留任何淨資本利得 ，它可以在發給股東的通知中指定全部或部分留存金額作為未分配資本利得。如果基金做出這樣的指定，它將被要求對 未分配收益(“基金税”)按21%的税率繳納聯邦所得税，每個繳納聯邦所得税(1)的股東將被要求在聯邦所得税中包括他或她在指定收益中的比例份額 作為長期資本收益 (如果是個人股東，將按上述淨資本利潤率徵税)。(2)將有權從其聯邦所得税負債中抵免其按比例分攤的基金税(如果有)，並在抵免超過該負債的範圍內申請退款，以及(3)將其普通股的計税基礎增加相當於所包括的收益與基金税的該份額之間的差額的金額。(2)如果有的話，他或她有權申請退款，並且(3)他或她的普通股的計税基數將增加相當於所包括的收益和基金税的該份額之間的差額。

將基金的 “投資公司應納税所得額”分配給非美國股東(包括利息收入和短期淨資本收益超過長期淨資本損失的部分)一般將按30%的税率(或適用條約規定的較低税率)預扣聯邦税作為股息，但以基金的當前和累計收益和
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利潤，除非分配與非美國股東在美國的貿易或業務有效相關，如果適用所得税條約， 可歸因於非美國股東在美國的永久機構。在這種有效關聯收入的情況下，分配將按適用於美國個人的税率繳納美國聯邦所得税， 在非美國股東為公司的某些情況下，另加按30%税率(或適用條約規定的較低税率)徵收的分支機構利潤税。基金就其合格淨利息收入或合格短期收益支付的股息被恰當地指定為利息相關股息或短期資本利得股息，可免除30%的預扣税。

將基金淨資本收益(即超過短期資本損失的淨長期資本收益)實際或視為 分配給非美國股東，以及非美國股東在出售基金股份時實現的收益，不會 繳納聯邦預扣税，通常也不會繳納美國聯邦所得税，除非(A)分配或收益與非美國股東在美國的貿易或業務有效相關，如果適用所得税條約，則可歸因於該非美國股東在美國設立的永久機構或固定基地，或者(B)該非美國股東是個人，在納税期間已在美國居住183天或更長時間 ，且滿足某些其他條件。

此外，如果基金以視為而不是實際分配的形式分配其 淨資本收益，非美國股東將有權獲得美國聯邦所得税抵免或退税，相當於基金為被視為已分配的 資本收益支付的税收中股東的可分配份額。為了獲得退款，非美國股東必須獲得美國納税人識別號並提交美國聯邦所得税申報單，即使非美國股東不會 被要求獲取美國納税人識別號或提交美國聯邦所得税申報單。對於非美國公司股東，在某些情況下，出售與美國貿易或業務有效相關的股票的分配(包括實際的和被視為的)和實現的收益，可能需要按30%的税率(或適用條約規定的較低税率)繳納額外的“分支機構利潤税”。

*非美國股東， 非居民外籍個人，否則需預扣聯邦税，除非非美國股東向 基金或股利支付代理提供了IRS表格W-8BEN(或可接受的替代表格)，或以其他方式滿足證明其為非美國股東的文件證據要求，或以其他方式免除了 備份扣繳，否則可能需要進行信息報告並預扣美國聯邦股息所得税。

根據《外國賬户税合規法》(FATCA)、“外國金融機構”(“FFI”)或“非金融外國實體”(“NFFE”)對基金支付的收入股息徵收通常不退還的30%的預扣税。 已經發布了擬議的法規(在待定期間生效)，以取消對資本收益分配和回購普通股所得的預扣税的適用。 已發佈建議的法規(在待定期間生效)，以取消對資本利得分配和回購普通股所得的預扣税適用於基金股東。 已發佈擬議的法規(在待定期間生效)，以取消對資本利得分配和回購普通股的收益適用預扣税正如下面討論的 ，FATCA預扣税一般可以避免：(A)如果FFI報告有關美國人在FFI持有的金融賬户的直接和間接所有權的某些信息，以及(B)NFFE，如果(I)它 證明它沒有實際的美國人作為所有者，或者(Ii)它確實有這樣的所有者，並向扣繳義務人報告與他們相關的信息，則通常可以避免FATCA預扣税。美國財政部已與某些國家談判了政府間協議(“IGA”) ，目前正與其他國家就一個或多個替代方案進行不同階段的談判
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執行FATCA的辦法；這些國家的實體可能被要求遵守“政府間會計準則”的條款，而不是財政部的條例。

根據該準則第1471(B)節的規定，FFI可以通過成為“參與FFI”來避免扣繳FATCA ，這要求FFI與美國國税局簽訂税收合規協議。根據這樣的協議，參與的FFI同意(1)核實並記錄 是否有美國賬户持有人，(2)向美國國税局報告有關其賬户的某些信息，以及(3)滿足某些其他規定的要求。

如果FFI居民在已與美國簽訂模式I IGA的國家/地區 ，則必須向該國政府報告(根據適用的IGA和適用法律的條款)，而該政府又將向美國國税局(IRS)報告。模式II IGA 國家的FFI居民通常必須遵守美國的監管要求，但有某些例外情況，包括對頑固的賬户持有人的待遇。在上述任何一個國家/地區居住的FFI居民如果符合 適用的任何一項規定，將免除FATCA扣繳。

如果NFFE是基金付款的 受益所有者，則可以通過證明其在美國沒有任何主要所有者或通過提供每個此類所有者的姓名、地址和納税人識別號來避免FATCA扣繳。NFFE 將向基金或其他適用的扣繳機構報告，後者又將向美國國税局報告信息。

此外，這些外國股東 也可能屬於財政部法規、IGAS和其他有關FATCA的指導規定的某些豁免、例外或被視為合規的類別。投資於該基金的FFI或NFFE需要向該基金提供文件 ，以適當證明該實體在FATCA項下的地位，以避免FATCA扣留。FATCA實施的要求與招股説明書中描述的避免備用預扣的税務證明規則不同，而且是不同的。 請外國投資者就如何將這些要求應用於自己的情況及其對基金投資的影響諮詢其税務顧問。

某些投資的税收後果

中國有兩家REMIC。本基金可投資於(1)持有房地產抵押貸款投資管道(“REMIC”)的剩餘權益或(2)從事導致REITs成為應税抵押貸款池(“TMP”)的抵押貸款證券化交易或擁有合格的REIT子公司(TMP)的房地產投資信託基金(REITs)。可分配給REMIC剩餘利息持有人的淨收入的一部分可能是“超額包含”。該守則授權發佈關於持有剩餘REMIC權益的REITs和RIC以及屬於TMP的REITs或合格REIT子公司的税收 和報告超額包含性收入的規定。雖然這些規定尚未發佈，但財政部和國税局在2006年發佈了一份通知(“通知”)，宣佈在進一步指導(尚未發佈)發佈之前，國税局將對所有超額包含性收入適用以下段落中的原則，無論是來自REMIC 剩餘權益還是TMPS。

此外，通知規定，房地產投資信託基金必須(1)確定其或其合格的房地產投資信託基金子公司(或其中任何一家)是否為TMP，如果是，則計算TMP的超額包含收入
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根據一種“合理的方法”，(2)一般按照支付股息的比例將超額包含性收入分配給股東，(3)將分配給其的超額包含性收入的數額和性質通知不是“不合格的組織”的股東(即政府單位和免税實體，其與企業無關的應税收入(“UBTI”))，(2)按照“合理的方法”將超額包含性收入分配給股東；(3)通知不具備資格的股東(即政府單位和免税實體，其與企業無關的應納税所得額(“UBTI”))； (4)對作為不合格組織的股東可分配給其股東的超額包含性收入繳税(按對公司徵收的最高聯邦所得税税率)，以及(5)對支付給外國人的股息的 超額包含性部分適用預扣税條款，而不考慮任何條約例外或税率降低。分配給某些免税實體(包括合格退休計劃、個人 退休賬户和公共慈善機構)的超額包含性收入對他們構成UBTI。

*收入包含超額的RIC 須遵守與上文第(2)至(5)條相同的規則(在第(3)條中，以“被提名人”取代“非‘被取消資格的組織’”，並在第(4)條的“其”之後加入“記錄”)。通知 進一步規定，RIC不需要報告分配給其非被提名人股東的超額包含收入的數額和性質，但(1)來自所有來源的超額包含收入超過其毛收入的1%的RIC必須這樣做，以及(2)任何其他RIC必須這樣做，只考慮從REITs分配給RIC的超額包含收入，而該REITs的超額包含收入超過其股息的3%。本基金不會將 直接投資於REMIC剩餘權益，也不打算投資於據其所知投資於這些權益、屬於TMP或擁有合格REIT子公司(TMP)的REITs。

然而，在日曆年結束後， REITs可以而且經常改變其在該年度所作分配的類別(例如，普通收入股息、資本利得分配或資本返還)，這將導致基金屆時也不得不 對其向股東進行的一些分配進行重新分類。這些變化將與其他税務信息一起反映在年表1099中。這些表格一般將在每年的2月份分發給股東，儘管基金可能會在一年或幾年後要求國税局將分發這些表格的時間延長至3月中旬，以使其能夠從其投資的REITs獲得最新信息，從而 通過單一表格向股東準確報告該信息(而不必發送修改後的表格)。

在2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度，該準則允許個人和某些 非法人實體扣除20%的“合格REIT股息”。財政部法規允許RIC將其合格REIT股息的性質傳遞給股東，前提是這些股息滿足一定的持有期 要求。因此，基金股東將有資格獲得基金以房地產投資信託基金為基礎的股息扣除20%的利益。

它減少了對衝交易。使用套期保值 策略，如買入(賣出)和購買期權和期貨合約以及簽訂遠期貨幣合約，涉及複雜的規則，這些規則將為所得税目的確定基金實現的與此相關的損益的金額、性質和確認時間 。處置外幣收益(未來法規可能排除的某些收益除外)以及基金與證券或外幣投資業務有關的期權、期貨和遠期貨幣合約收益 將被視為符合收入要求的收入。基金的某些投資做法須遵守特別和
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複雜的聯邦所得税條款，除其他事項外，可能包括：(1)禁止、暫停或以其他方式限制某些損失或扣除的允許，(2)將較低税收的長期資本收益轉換為較高税收的短期資本收益或普通收入，(3)將普通虧損或扣除轉換為資本損失(其扣除的限制更有限)，(4)導致基金在沒有相應現金接收的情況下確認收入或 收益，(5)對證券買賣的時間造成不利影響；(6)對某些複雜金融交易的性質造成不利影響。基金將 監督其交易，並可能進行某些税收選擇，以減輕這些規則的影響，防止其喪失RIC資格。

其中包括外國證券(Foreign Securities)。基金從外國證券獲得的利息和股息以及實現的收益可能需要繳納外國和美國領地徵收的所得税、預扣税或其他 税，這將降低其證券的收益率和/或總回報。然而，某些國家與美國之間的税收條約可能會減少或取消這些税收，而且許多外國不對外國投資者投資的資本利得徵税。

此外，該基金可能會投資於 只“被動型外國投資公司”(“PFIC”)的股票。私募股權投資公司是指任何外國公司(除某些例外情況外)，一般情況下，該公司在一個納税年度內符合以下任何一項標準：(1)至少75%的總收入是被動的，或 (2)平均至少50%的資產產生或為產生被動收入而持有。在某些情況下，如果基金持有PFIC的股票，即使基金將PFIC收入作為應税股息分配給股東，基金從股票上獲得的任何“超額 分配”部分或處置股票的任何收益(統稱為“PFIC收入”)加上利息，都將繳納聯邦所得税。PFIC收入的餘額將包括在基金的投資公司應納税收入中，因此，只要基金將收入分配給股東，就不應向其徵税。其基金分配將不符合個人股東QDI的15%和20%最高聯邦所得税税率 。

*如果基金投資於PFIC ，並選擇將PFIC視為“合格選舉基金”(“QEF”)，則代替基金承擔上述税息義務，它將被要求在每年的收入中按比例計入優質教育基金每年 普通收益和淨資本收益的比例-基金很可能必須分發這些收益和淨資本收益，以滿足分配要求和避免徵收消費税-即使基金沒有從優質教育基金獲得這些收益和收益。在大多數情況下，由於某些要求，做出這一選擇即使不是不可能，也是非常困難的。

此外，基金可以在其納税年度結束時選擇 其擁有的PFIC中的任何股票按市值計價。在這種情況下，“按市值計價”是指在每個應納税年度的總收入中計入股票的公平市值在基金截至當年年底的調整基礎上的超額(如果有的話)。根據選舉，基金還可以扣除(作為普通虧損，而不是資本虧損)其調整後的PFIC股票在截至應納税年末的公允 市值之上的超額(如果有)，但僅限於基金在此次選舉的前幾個應納税年度的收入中就該股票計入按市值計價的淨收益的範圍。受選舉影響，基金在每個 PFIC股票中的調整基數將進行調整，以反映所包括的收入金額和根據該金額扣除的金額。
93
外國投資者應該知道 確定外國公司是否為PFIC是一項基於各種事實和情況的事實密集型確定，因此可能會發生變化，確定外國 公司是否為PFIC所使用的原則和方法可能會受到解釋。因此，基金在收購外國公司的股份時，可能無法確定該公司是否為私人投資公司，以及在基金收購外國公司的股份後，該外國公司是否可能成為私人投資公司。 雖然基金通常會設法避免投資於PFIC股票，以避免上文詳述的税收後果，但不能保證它能夠做到這一點，它保留根據其投資政策 進行此類投資的權利。

中國證券以折扣價發行或購買。本基金可購入零息或其他以原始發行折扣(“OID”)發行的證券。作為這些證券的持有者 ，基金必須將該等證券在納税年度內應計的OID計入毛收入中，即使該年度沒有收到相應的付款。由於本基金每年必須分配其投資公司應納税所得額的幾乎所有 ，包括任何OID，以滿足分配要求並避免徵收消費税，因此可能需要在特定的納税年度將大於其實際收到的現金總額的 作為股息進行分配。如有必要，這些分配將從本基金的現金資產或其投資組合證券的銷售收益中進行。基金可能從這些 銷售中實現資本收益或損失，這將增加或減少其投資公司的應納税所得額和/或淨資本利得。

*          *          *

因此，上述內容僅是對影響基金及其股東的一些重要聯邦税收考慮因素的概括總結。本文並未試圖對基金活動的聯邦税收處理方式進行完整的解釋，此 討論並不是要替代仔細的税務規劃。因此，我們敦促潛在投資者諮詢他們自己的税務顧問，以獲得更詳細的信息，以及有關適用於該基金的任何州、地方或外國税收的信息 以及他們購買、持有和處置普通股的信息。

向股東報告

基金的其他股東 收到未經審計的半年度財務報表，以及由基金獨立審計師審計的年終財務報表。基金的報表顯示了其擁有的投資及其市場價值，並提供了有關基金及其運作的其他信息 。

託管人、轉讓代理和股息支付代理

道富銀行和信託 公司是該基金資產的託管人。美國股票轉讓信託公司(American Stock Transfer&Trust Company，LLC)是普通股的轉讓代理、登記員和分銷支付代理。 美國股票轉讓信託公司(American Stock Transfer&Trust Company，LLC)是與普通股相關的分銷再投資計劃的代理。

94
獨立註冊會計師事務所

    [       ]擔任基金的 獨立審計師。[       ]提供審計服務，準備納税申報表，協助和諮詢基金向美國證券交易委員會提交的文件。

律師

*K&L Gates LLP，1601K Street，N.W.，Washington DC 20006，將傳遞與基金提供的普通股股票相關的某些法律事宜，並擔任基金的法律顧問。

財務報表

目前，提交給基金股東的截至2020年10月31日的財政年度報告中包括的經審計的財務報表，以及安永律師事務所的基金年度報告，通過參考基金提交給股東的年度報告(包括在基金的N-CSR備案文件中)併入本文。提交給股東的年度報告的所有其他部分並未通過引用併入本文，也不是註冊聲明SAI的一部分。招股説明書或任何招股説明書補編。截至2021年4月30日的財務期，基金向股東提交的半年度報告中包括的財務報表在此合併，參考基金提交給N-CSRS文件中的基金向股東提交的半年度報告 。提交給股東的半年度報告的所有其他部分並未通過引用併入本文，也不是註冊説明書、SAI、招股説明書或 的一部分。 提交給股東的半年度報告 包含在此作為參考，也不是註冊説明書、SAI、招股説明書或 的一部分，也不是註冊説明書、SAI、招股説明書或 的一部分

註冊聲明

*基金已向位於華盛頓特區的證券交易委員會提交了 表格N-2的註冊説明書，包括與此處提供的基金股票相關的任何修訂。基金的招股説明書和本SAI不包含 註冊説明書中列出的所有信息，包括任何證物和時間表。有關基金及已發行或將發行的股份的進一步資料，請參閲基金的註冊説明書。基金招股説明書和本SAI中包含的關於所指任何合同或其他文件的內容的聲明不一定完整，在每種情況下，均提及作為 註冊聲明的證物提交的該合同或其他文件的副本，每個此類聲明在各方面均受此類引用的限制。註冊聲明的副本可在SEC位於華盛頓特區的主要辦事處免費查閲，在支付SEC規定的某些費用後，可從SEC獲得全部或部分 副本。


95

附錄A

收視率

長期和短期債務證券評級説明

標普全球評級--長期發行信用評級*：

以下描述由標準普爾金融服務有限責任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)發佈。

AAA-評級為AAA的債務擁有標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)指定的最高評級。債務人履行其對該義務的財務承諾的能力極強。

AA-評級為AA的債務與最高評級的債務只有很小程度的不同。債務人履行其對該義務的財務承諾的能力非常強。

評級為A的債務比評級較高的類別的債務更容易受到環境和經濟狀況變化的不利影響。然而，債務人履行義務的財務承諾的能力仍然很強。

BBB--評級為“BBB”的債務表現出足夠的保護參數。然而，不利的經濟條件或不斷變化的情況更有可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力減弱。

BB、B、CCC、CC和C-評級為“BB”、“B”、“CCC”、“CC”和“C”的債務被視為具有顯著的投機性特徵。‘BB’表示投機程度最低 ，‘C’表示最高。雖然這樣的義務可能會有一些質量和保護特徵，但這些可能會被巨大的不確定性或面臨不利條件的重大風險所抵消。

BB-與其他投機性債券相比，評級為BB的債券不太容易被拒付。然而，它面臨着持續的重大不確定性或暴露在不利的商業、財務或 經濟狀況下，這可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力不足。

B-評級為B的債務比評級為BB的債務更容易無法償還，但債務人目前有能力履行其對該義務的財務承諾。不利的商業、財務或經濟狀況可能會削弱債務人履行其債務財務承諾的能力或意願。

CCC+-評級為“CCC”的債務目前很容易無法支付，並取決於債務人履行其對該義務的財務承諾的有利的商業、財務和經濟條件 。如果出現不利的商業、財務或經濟條件，債務人不太可能有能力履行其對該義務的財務承諾。

CC+-評級為“CC”的債務目前極易受到拒付的影響。*當違約尚未發生時，使用“CC”評級，但標普全球評級預計違約將是 一個虛擬的確定性，而不考慮預期的違約時間。
A-1

C-評級為C的債務目前極易受到拒付的影響，與評級較高的債務相比，該債務預計具有較低的相對資歷或較低的最終回收率。

D-評級為D的義務是違約或違反推定的承諾。對於非混合資本工具，當債務的付款沒有在到期的 日期支付時，使用D評級類別，除非標普全球評級認為，在沒有規定的寬限期的情況下，此類付款將在五個工作日內支付，或者在規定的寬限期或30個日曆日中較早的一個工作日內支付。在提交破產申請或採取類似行動，以及債務違約幾乎是確定的情況下，例如由於自動暫緩條款，‘D’評級也將被使用 。如果債務 受到不良交換要約的約束，則其評級將降至“D”。

NR-這表示沒有請求評級，或者沒有足夠的信息來作為評級的基礎，或者標普全球評級不會將特定的 義務作為政策問題進行評級。

*評級可由“AA”改為“CCC”，加入加號(+)或減號(-)，以顯示其在主要評級類別中的相對地位。


穆迪投資者服務公司(“Moody‘s”)--全球長期評級等級：

以下描述由穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)發佈。

評級為AAA的AAA級債務被判斷為質量最高，信用風險水平最低。

評級為AA的AA-債務被判定為高質量，信用風險非常低。

評級為A的A級債務被判斷為中上級，信用風險較低。

評級為BAA的BAA-債務被判斷為中等級別，並受到中等信用風險的影響，因此可能具有一定的投機性特徵。

評級為BA的BA-債務被判斷為投機性的，並受到實質性信用風險的影響。

評級為B的B-債券被認為是投機性的，面臨很高的信用風險。

評級為CAA的CAA-債務被判定為投機性的，信譽不佳，面臨非常高的信用風險。

評級為Ca的CA-債券具有很高的投機性，很可能違約或非常接近違約，並有一定的本金和利息回收前景。

評級為C的債券是評級最低的債券，通常是違約的 ，收回本金或利息的前景微乎其微。

注：穆迪將數字修飾符1、2和3附加到從AA到CAA的每個 通用評級分類。修飾符1表示義務處於其通用評級類別的較高端；修飾符2表示中端評級；修飾符3表示 該通用評級類別的較低端的排名。此外，由銀行、保險公司、財務公司和證券公司發行的混合證券的所有評級都附加了“(Hyb)”指示符。*
A-2
*根據混合證券的條款，混合證券允許遺漏計劃的股息、利息或本金支付，如果發生此類 遺漏，可能會導致減值。混合證券還可能受到合同允許的本金減記，從而導致減值。與混合指標一起，分配給混合證券的長期債務評級 是與該證券相關的相對信用風險的表達。

惠譽評級(“惠譽”)--企業融資義務--長期評級等級：

以下描述由惠譽公司和惠譽評級有限公司及其子公司發佈。

AAA-最高信用質量。“AAA的評級表示對信用風險的預期最低。只有在支付財政承諾的能力特別強的情況下，才會分配這些資金。此容量 極不可能受到可預見事件的不利影響。

AA-非常高的信用質量。“AA的評級表示對信用風險非常低的預期。它們表明有很強的支付財政承諾的能力。此容量不會 明顯易受可預見事件的影響。

A-信用質量高。“A‘評級表示對低信用風險的預期。支付財政承諾的能力被認為很強。然而，與評級更高的情況相比，這種能力可能更容易受到 不利的商業或經濟狀況的影響。

BBB-良好的信用質量。“BBB”評級表明，目前對信用風險的預期較低。支付財務承諾的能力被認為是足夠的，但不利的商業或經濟狀況更有可能削弱這一能力。

BB-投機。“BB‘評級表明信用風險的脆弱性增加，特別是在商業或經濟狀況隨着時間的推移發生不利變化的情況下；然而，可能有商業或金融 替代方案來實現財務承諾。

B-投機性很強。“B‘評級表明存在重大信用風險。就履行義務而言，違約風險與發行人違約風險(IDR)相當，範圍在’BB‘至’C‘之間。對於IDR低於‘B’的發行人，此債務的總體信用風險由發生違約時的預期收回水平來緩和。對於IDR高於‘B’的發行人，如果發生違約，預期的較低收回水平將加劇此債務的總體信用風險 。對於不良債務，債務或發行人違約或延期付款。但評級債券預計將具有極高的回收率 ，與回收評級‘RR1’一致。

CCC-相當大的信用風險。“CCC的評級表明存在巨大的信用風險。對於履行義務，違約風險與IDR在‘B’到‘C’之間的範圍是相稱的。對於IDR低於‘ccc’的發行人來説，如果發生違約，該債務的總體信用風險受到預期的收回水平的緩和。對於IDR高於‘ccc’的發行人，如果發生違約，該債務的總體信用風險因預期的低收回水平而加劇。 對於IDR高於‘ccc’的發行人來説，如果發生違約，該債務的總體信用風險會因預期的低收回水平而惡化。對於不良債務，債務或發行人違約或延期付款，但評級債務預計將有更高的回收率 與回收評級‘RR2’一致。
A-3
CC-非常高的信用風險水平。“CC的評級表明信用風險水平非常高。對於履行義務而言，違約風險與IDR(範圍從B到C)相稱。對於IDR低於‘CC’的發行人 ，此債務的總體信用風險由發生違約時的預期收回水平來緩和。對於IDR高於‘CC’的發行人，如果發生違約，則 預期的較低收回水平會加劇此債務的總體信用風險。對於不良債務，債務或發行人違約或延期付款。但評級債券預計將有一個良好的回收率，與 回收評級‘RR3’保持一致。

C-信用風險水平異常高。“C‘表示極高的信用風險水平。對於履行義務，違約風險與‘B’至‘C’範圍內的IDR相稱。如果發生違約，預計回收水平較低，將加劇這一義務的總體信用風險 。對於不良債務，債務或發行人違約或延期付款，評級債務預計 的平均、低於平均水平或較差的回收率與回收評級‘RR4’、‘RR5’或‘RR6’一致。

違約的債務通常不會被賦予‘RD’或‘D’評級，而是被評為‘B’到‘C’評級類別，這取決於它們的復甦前景 和其他相關特徵。這種方法更好地協調了總體預期損失相當、但違約和損失易損性不同的債務。

注：可以在評級後附加修飾符“+”或“-”，以 表示主要評級類別中的相對狀態。這樣的後綴不會添加到‘AAA’義務評級類別，也不會添加到‘CCC’以下類別的公司融資義務評級。

DBRS-長期債務評級等級：

以下描述由道明債券評級服務公司發佈。

AAA-最高信用質量。支付財政債務的能力非常高，不太可能受到未來事件的不利影響。

AA-優質信用。金融債務的償付能力被認為是很高的。信用質量與AAA只有很小的不同。不太可能受到未來事件的嚴重影響。

A-信用質量好。償還 金融債務的能力很強，但信用質量不如AA。可能容易受到未來事件的影響，但合格的負面因素被認為是可控的。

BBB-足夠的信用質量。支付財政債務的能力被認為是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響。

BB-投機性、非投資級信用質量。 償還金融債務的能力不確定。容易受到未來事件的影響。

B-高度投機的信用質量。在履行財政義務的能力方面存在很高的不確定性 。

CCC，CC，C-非常高的投機性信用質量。在 財務義務違約的危險中。儘管通常應用CC和C評級，但這三個類別之間幾乎沒有區別
A-4
至被視為極有可能違約的債務，或從屬於評級在CCC至B範圍內的債務。從技術上講，違約尚未發生但被認為不可避免的債務可能被評為C類。

D-當發行人已根據任何適用的 破產、資不抵債或清盤法規提交申請，或在寬限期用完後未能履行義務時，可能會發生降級至D的情況。DBRS還可以在只有一些證券受到影響的情況下使用SD(選擇性違約)，例如“不良交易”。

除AAA和D之外的所有評級類別也包含子類別“(高)”和“(低)”。沒有“(高)”或“(低)”標誌表示評級 處於類別的中間。

標普全球評級--短期發行信用評級：

以下描述由標準普爾金融服務有限責任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)發佈。

A-1-評級為A-1的短期債務被標準普爾全球評級評為 最高類別。債務人履行其對該義務的財務承諾的能力很強。在此類別中，某些義務用加號(+)表示。這表明債務人履行其對這些義務的財務承諾的能力極強。

A-2-評級為A-2的短期債務比評級較高的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響 。然而，債務人履行其對該義務的財務承諾的能力是令人滿意的。

A-3-評級為‘A-3’的短期債務顯示 足夠的保護參數。然而，不利的經濟條件或不斷變化的情況更有可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力減弱。

B-評級為B的短期債務被視為 脆弱，具有顯著的投機性特徵。債務人目前有能力履行其財務承諾；然而，它面臨着持續存在的重大不確定性，這些不確定性可能導致債務人履行其財務承諾的能力不足 。

C-評級為C的短期債務目前很容易無法償付，並取決於債務人履行其對該債務的財務承諾的有利的商業、金融和經濟條件。

D-評級為D的短期債務違約或 違反推定承諾。對於非混合資本工具，除非標普全球評級認為此類款項將在 任何規定的寬限期內支付，否則當債務沒有在到期日付款時，就會使用D評級類別。然而，任何規定的寬限期超過五個工作日將被視為五個工作日。在提交破產申請或採取類似行動以及 債務違約幾乎是確定的情況下(例如，由於自動暫緩條款)，也將使用“D”評級。*如果一項債務受到不良交換要約的約束，其評級將降至“D”。

可以將雙重評級分配給具有賣出 期權或需求功能的債務發行。評級的第一個組成部分涉及到期償還本金和利息的可能性，評級的第二個組成部分僅涉及需求特徵。評級的第一個組成部分 可以與短期或長期相關-
A-5
定期交易，並相應地使用短期或長期評級符號。評級的第二個組成部分與看跌期權有關，並被分配了一個 短期評級符號(例如，‘AAA/A-1+’或‘A-1+/A-1’)。對於美國市政短期需求債務，美國市政短期票據評級符號用於評級的第一個組成部分(例如，‘SP-1+/A-1+’)。

穆迪--全球短期評等規模：

以下描述由穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)發佈。

P-1-評級為Prime-1的發行人(或支持機構) 具有優越的償還短期債務的能力。

P-2-評級為Prime-2的發行人(或支持機構) 有很強的償還短期債務的能力。

P-3-評級為Prime-3的發行人(或支持機構) 具有可接受的償還短期債務的能力。

NP-評級不是Prime的發行人(或支持機構) 不屬於任何Prime評級類別。

*惠譽-分配給公司、公共和結構性融資中發行人或債務的短期評級：

以下描述由惠譽公司和惠譽評級有限公司及其子公司發佈。

F1-最高的短期信用質量。表示及時支付財務承諾的最強內在能力；可能有附加的“+”表示任何異常強大的 信用功能。

F2-短期信貸質量良好。良好的內在及時支付財務承諾的能力。

F3-公平的短期信用質量。及時支付財政承諾的內在能力是足夠的。

投機性短期信貸質量。及時支付財務承諾的能力最低，加上更容易受到金融和經濟狀況近期不利變化的影響 。

C-短期違約風險較高。違約是一種真實的可能性。

RD受限默認設置。表示一個實體已拖欠一個或多個財務承諾，但仍在繼續履行其他財務義務。通常 僅適用於實體評級。

D-默認。表示實體的廣泛默認事件，或短期義務的違約。


DBRS--商業票據和短期債務評級等級：
A-6
以下描述由道明債券評級服務公司發佈。

R-1(高)-最高信用質量。短期金融債務到期時的償付能力異常高。不太可能受到未來事件的不利影響。

R-1(中)-卓越的信用質量。短期金融債務到期時的償付能力非常高。與R-1(高)的差別相對較小。 不太可能受到未來事件的嚴重影響。

R-1(低)-信用質量良好。短期金融債務到期時的償付能力是巨大的。整體實力不如評級較高的類別 。可能容易受到未來事件的影響，但合格的負面因素被認為是可控的。

R-2(高端)-適當信用質量的上限。短期金融債務到期時的償付能力是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響。

R-2(中)-足夠的信用質量。短期金融債務到期時的償付能力是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響，或可能受到 其他可能降低信用質量的因素的影響。

R-2(低)-適當信用質量的下限。短期金融債務到期時的償付能力是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響。存在許多可能影響發行人履行此類義務的能力的挑戰 。

R-3-適當信用質量的最低端。當短期金融債務到期時，有能力支付這些債務。可能容易受到未來事件的影響，履行此類義務的確定性可能會受到各種事態發展的影響。

R-4-投機性信貸質量。短期金融債務到期時的償付能力是不確定的。

R-5-高度投機的信用質量。在短期財政義務到期時，履行這些債務的能力存在很大的不確定性。

D-當發行人已根據任何適用的破產、破產或清盤法規提交申請，或在寬限期耗盡後未能履行義務時，可能會降級至 D。在只有一些證券受到影響的情況下，DBRS也可以使用SD(選擇性違約)，例如.”




A-7
C部分：其他信息

第25項。
財務報表和證物
   
(1)
財務報表
包括在A部分中：
Neuberger Berman High Year Strategy Fund Inc.截至2020年10月31日、2019年10月31日、2018年、2017年和2016財年的財務亮點。
包括在B部分中：
註冊人的財務報表通過參考註冊人的2021年10月31日、2020年年度報告(經審計)和2021年4月30日半年度 報告(未經審計)分別於2021年1月7日和2021年6月30日通過EDGAR註冊號0000898432-21-000029提交給美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的Form N-CSR報告和0000898432-21-000525年度報告(未經審計)納入B部分。
(2)
陳列品
(a)
(i)
公司章程。通過引用註冊人註冊聲明 表格N-14，文件編號333-165587(提交於2010年3月19日)合併。
 
(Ii)
設立和固定強制性可贖回權利的補充條款 B系列優先股通過參考註冊人以表格N-SAR形式提交的管理公司年報(2013年12月30日提交)註冊成立。
 
(Iii)
設立和固定強制性可贖回優先股權利的補充條款C系列(修訂後備案)。
(b)
(i)
修訂和重新修訂附例。通過引用註冊人的註冊投資公司年報合併於表格N-CEN，檔案號811-22396(提交於2019年1月14日)。
(c)
  
不適用。
(d)
(i)
公司章程第六條、第九條、第十條、第十一條、第十三條。引用上文第2(A)項併入。
 
(Ii)
經修訂及重新修訂的附例第II、VI及X條。引用上文第2(B)(I)項併入。
(e)
  
分銷再投資計劃。註冊公司參照註冊人的半年度報告 Form N-CSR，文件號811-22396(提交於2021年6月30日)。
(f)
  
不適用。
(g)
(i)
管理協議。(以修訂方式提交。)。
 
(Ii)
管理協議的更新。引用註冊人在表格N-SAR(於2016年6月29日提交)上的註冊投資公司半年度報告 。
(h)
(i)
承銷/銷售/交易商經理協議格式。(須以生效後的修訂提交。)。
(i)
  
不適用。

(j)
(i)
託管協議。通過引用註冊人在表格N-14，文件編號333-165587(2010年5月7日提交)上的註冊聲明合併。
 
(Ii)
關於託管人協議的轉讓和假設協議，由 參考註冊人的註冊聲明表格N-14，文件編號333-165587(2010年5月7日提交)合併而成。
(k)
(i)
轉讓代理和註冊服務協議。(以修訂方式提交。)。
 
(Ii)
管理協議。(以修訂方式提交。)。
(l)
  
K&L Gates LLP對正在登記的股票的合法性的意見和同意。(以修訂方式提交。)。
(m)
  
不適用。
(n)
  
獨立註冊會計師事務所同意。(以修訂方式提交。)。
(o)
  
不適用。
(p)
  
不適用。
(q)
  
不適用。
(r)
  
註冊人及其投資經理道德準則。(以修訂方式提交。)。
(s)
(i)
註冊人的授權書。 (現送交存檔。)
 
(Ii)
與普通股相關的招股説明書補充表格 。(現提交本局。)。
 
(Iii)
與購買普通股認購權有關的招股説明書補充表格 。(現提交本局。)。
第26項。
營銷安排

營銷安排(如果有的話)將由隨後的修正案提交。

第27項。
 
發行發行的其他費用
 

註冊費和提交費
  
$
[  ]
  
FINRA費用
    
[  ]
  
印刷和雕刻費
    
[  ]
  
律師費及開支
    
[  ]
  
信息代理費和開支
    
[  ]
  
認購代理費和開支
    
[  ]
  
交易所上市費
    
[  ]
  
會計費用和費用
    
[  ]
  
雜費
    
[  ]
  
總計
  
$
[  ]
  

第28項。
受共同控制或受共同控制的人

沒有。

第29項。
證券持有人人數

下面列出的是截至以下日期的記錄保持者數量[  ]註冊人的每一類證券：

班級名稱
數量
紀錄保持者
   
普通股，每股票面價值0.0001美元
[]*

*以修訂方式填寫。

第30項。
賠償

註冊人公司章程第十二條和註冊人章程第九條規定，基金應在適用法律(包括馬裏蘭州法律和1940年法案)允許的最大限度內賠償其現任和前任董事、高級管理人員、僱員和代理人，以及應基金要求為其他實體服務或曾經以類似身份服務的人員，但除非得到基金董事會的特別批准，否則轉讓代理人無權獲得此類賠償。馬裏蘭州一般公司法(“馬裏蘭州法典”)第2-418(B)條允許註冊人賠償其董事，除非 證明董事的作為或不作為對訴訟中判決的訴因具有重大意義，並且(A)該作為或不作為是惡意實施的，或者是主動或故意不誠實的結果，或者(B)董事 實際上在金錢、財產或服務方面收受了不正當的個人利益，或者(C)在訴訟程序中，該作為或不作為是惡意的，或者(B)該董事實際上在金錢、財產或服務方面收受了不正當的個人利益，或者(C)在該訴訟中，該作為或不作為是惡意實施的，或者(B)該董事實際上在金錢、財產或服務方面收受了不正當的個人利益。該董事有合理理由相信該作為或不作為是違法的。根據《馬裏蘭州法典》，可對與訴訟相關的判決、罰金、罰款、和解和合理費用作出賠償。根據《馬裏蘭州法典》第2-418節，註冊人被允許對其官員、僱員和代理人進行同等程度的賠償。上述規定在符合經修訂的1940年“投資公司法”(“1940年法案”)第17(H)節的範圍內適用。, 該條款禁止註冊人的任何董事或高級管理人員因故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或罔顧履行其職責而對註冊人或其股東承擔的任何責任，否則該董事或高級管理人員將對註冊人或其股東承擔任何責任。 執行職務時，該董事或高級管理人員應承擔的責任不應由該董事或高級管理人員承擔，否則該董事或高級管理人員將因故意不當行為、惡意、嚴重疏忽或罔顧職責而對註冊人或其股東承擔責任。
 
然而，根據馬裏蘭州法律，馬裏蘭州公司不得以個人利益不正當收受為由，對由公司或根據公司權利提起的訴訟中的不利判決或責任判決進行賠償，除非在這兩種情況下，法院都下令賠償，然後僅賠償費用。此外，馬裏蘭州法律允許公司在收到 公司收到的(A)董事或高級管理人員善意相信他已達到公司賠償所需的行為標準的書面確認書，以及(B)董事或高級管理人員書面承諾如果最終確定不符合行為標準，將償還公司支付或償還的金額時，向董事或高級管理人員墊付合理費用。
 
Neuberger Berman Investment Adviserse LLC(“NBIA”)與註冊人之間的管理協議第9.1和9.2條規定，NBIA或NBIA的任何董事、高級管理人員或僱員在NBIA的指示或要求下，為註冊人提供與NBIA在管理協議項下履行其義務相關的服務，均不對註冊人在與管理協議相關的任何事項上遭受的任何判斷錯誤或法律錯誤或任何損失 負責；但不得解釋為(I)保護NBIA免受因NBIA在履行職責時的不當行為、惡意或嚴重疏忽，或因NBIA魯莽無視其在管理協議下的義務和責任(“禁止 行為”)而對註冊人或其股東承擔的任何責任，或(Ii)保護任何董事。NBIA的高級管理人員或僱員，現在或曾經是註冊人的董事或高級人員，否則該人將因故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或罔顧與註冊人履行職責所涉及的職責而對註冊人或其股東承擔任何責任。註冊人將賠償NBIA，並使其不受調查或辯護上述非疏忽造成的損失或責任索賠的任何和所有費用 (包括合理的律師費和費用)的損害。, 無視其在《管理協議》下的義務和義務，或 禁止NBIA的行為。賠償應僅在以下情況下作出：(I)提起訴訟的法院或其他機構根據案情作出的最終裁決，即NBIA因疏忽、無視其在《管理協議》下的義務和義務或喪失行為能力而不承擔責任，或(Ii)在沒有此類決定的情況下，基於對事實的審查，合理確定NBIA不因疏忽而承擔責任，無視其在管理協議項下的義務和義務，或禁止以下行為：(A)非註冊人的“利害關係人”或訴訟當事人(“無利害關係的 非當事人董事”)或(B)書面意見中的獨立法律顧問的註冊人法定人數過半數的董事的投票結果；或(B)非註冊人的“利害關係人”或訴訟各方(“無利害關係的 非當事人董事”)或(B)獨立法律顧問在書面意見中的行為。NBIA有權以馬裏蘭州公司法允許的方式和最大限度地從註冊人處獲得預付款，以支付其在管理協議下尋求 賠償的事項所發生的合理費用。NBIA應向註冊人提供書面確認，表明其善意相信註冊人已達到賠償所需的 行為標準，並提供書面承諾，如果最終確定未達到行為標準，將償還任何此類預付款。此外, 應至少滿足以下 附加條件之一：(A)NBIA應為其承諾提供註冊人可接受的形式和金額的擔保；(B)註冊人投保因墊款而造成的損失；或(C)註冊人董事會全體法定人數 多數成員為無利害關係的非當事人董事或獨立法律顧問，在書面意見中，應基於對註冊人在提出墊款時可隨時獲得的事實的審查，有理由相信NBIA最終將被認定有權根據管理協議獲得賠償。(C)註冊人董事會全體成員(多數成員為無利害關係的非當事人董事或獨立法律顧問)應根據書面意見，基於對註冊人在提出墊款時可隨時獲得的事實的審查，有理由相信NBIA最終將被認定有權根據管理協議獲得賠償。
  
註冊人與NBIA之間的管理協議第11.1和11.2條規定，NBIA或NBIA的任何董事、高級人員或僱員在NBIA的指示或要求下為註冊人提供與NBIA履行其
管理協議項下的義務應對註冊人在與管理協議相關的任何事項上發生的任何判斷錯誤或法律錯誤或遭受的任何損失負責；但不得解釋為(I)保護NBIA免於因NBIA的不當行為、惡意或在履行NBIA職責時的嚴重疏忽，或由於NBIA魯莽無視其在管理協議下的義務和責任(“喪失行為能力”)而對註冊人或其股東承擔的任何責任，或(Ii)保護任何董事。NBIA的高級管理人員或 僱員，現在或曾經是註冊人的董事或高級人員，不承擔因故意的不當行為、惡意、嚴重疏忽或不計後果地無視該人在註冊人的職責中所涉及的職責而對註冊人或其股東承擔的任何責任。註冊人將賠償NBIA，並使其免受調查或抗辯上述損失或責任索賠的任何和所有費用(包括合理的律師費和開支) 不是由於疏忽、無視其在《管理協議》下的義務和義務或NBIA行為不健全所致。賠償 只能由提起訴訟的法院或其他機構根據案情作出最終決定，即NBIA因疏忽、無視其在《行政管理協議》下的義務和義務或喪失行為能力而不承擔責任，或(Ii)在沒有此類決定的情況下，根據對事實的審查作出合理決定, NBIA不承擔責任的原因是疏忽、無視其在管理協議下的義務和義務，或因(A)非註冊人的“利害關係人”或訴訟各方(“無利害關係的非當事人董事”)或(B) 獨立法律顧問在書面意見中投了多數票的註冊人董事中的多數人的行為。NBIA有權以馬裏蘭州一般公司法允許的方式和最大限度地從註冊人那裏獲得預付款，以支付其根據 《行政管理協議》尋求賠償的事項所產生的合理費用。NBIA應向註冊人提供書面確認，表明其善意相信註冊人賠償所需的行為標準已達到 ，如果最終確定行為標準未達到，NBIA應提供書面承諾，承諾償還任何此類預付款。此外，還應至少滿足以下附加 條件之一：(A)NBIA應為其承諾提供註冊人可接受的形式和金額的擔保；(B)註冊人投保因墊款而造成的損失；或(C)註冊人董事會全體 多數成員為無利害關係的非當事人董事或獨立法律顧問，在書面意見中，應基於對註冊人在提出墊款時可隨時獲得的事實的審查，確定有理由相信NBIA最終將有權獲得管理協議項下的賠償。(C)註冊人董事會全體 成員中的多數人應根據書面意見，根據對註冊人隨時可獲得的事實的審查，確定NBIA最終將有權獲得管理協議項下的賠償。
 
此外，註冊人和Neuberger Berman Fund Complex中的其他基金共同自費維護E&O/D&O保險單，以使其 董事、高級管理人員和某些關聯人員受益。登記人將按比例支付此類保單的保費。

在根據1933年法令產生的責任的賠償範圍內，可根據上述規定允許註冊人的受託人、高級人員和控制人，或
否則，註冊人已被告知，美國證券交易委員會認為，此類賠償違反了《證券法》所表達的公共政策，因此 不可執行。*如果該受託人、高級人員或控制人主張對此類責任提出賠償要求(註冊人支付註冊人的受託人、高級職員或控制人為成功抗辯 任何訴訟、訴訟或程序而招致或支付的費用除外)，則該受託人、高級職員或控制人將無法執行該賠償要求。 如果該受託人、高級職員或控制人主張對該等責任提出賠償要求(註冊人為成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而承擔或支付的費用除外)，則該受託人、高級職員或控制人除非其律師認為該問題已通過控制 先例解決，否則應向具有適當司法管轄權的法院提交該賠償是否違反證券法中所表達的公共政策以及是否將受該問題的最終裁決管轄的問題。

第31項。
投資顧問的業務和其他關係

下文列出Neuberger{br>Berman Investment Advisers LLC(“NBIA”)的每位董事或高級管理人員或在過去兩年的任何時間為其個人賬户或以董事、高級管理人員、僱員、合夥人或受託人的身份從事的任何其他業務、專業、職業或就業情況。

名字
業務和其他聯繫
約瑟夫·V·阿馬託
NBIA總裁-股票和首席投資官-股票
Neuberger Berman Holdings LLC(包括其前身Neuberger Berman Inc.)首席執行官兼總裁；Neuberger Berman Group LLC總裁兼董事；Neuberger Berman BD LLC(“NB BD LLC”)首席執行官兼總裁；NBIA擔任投資經理和/或管理人的十家註冊投資公司的受託人/董事；NBIA擔任投資經理和/或管理人的十家註冊投資公司的首席執行官兼總裁
薩諾斯·巴達斯
NBIA董事總經理：
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
阿肖克·巴提亞
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
詹姆斯·鮑登
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；NB Alternative Advisers LLC(“NBAA”)董事總經理。
克勞迪婭·A·布蘭登
NBIA高級副總裁
NBBD LLC高級副總裁；NBIA擔任投資經理和/或管理人的29家註冊投資公司的執行副總裁兼祕書。

名字
業務和其他聯繫
大衞·M·布朗
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
乍得·布魯索
NBIA高級副總裁
NB BD LLC高級副總裁；投資組合經理。
約翰·布瑟
NBIA董事總經理
NB BD LLC常務董事；NBAA總裁兼常務董事。
斯蒂芬·J·凱西
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
布拉德·E·塞特隆
NBIA首席合規官、合規主管兼合規董事總經理
NB BD LLC首席合規官兼董事總經理。
 
埃利亞斯·科恩
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
威廉·R·科沃德
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
蒂莫西·克里登
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
羅伯特·W·達萊裏奧
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
德里克·德文斯
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
丹尼爾·道爾
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
英格麗德·戴奧特
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
史蒂文·艾斯曼
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
羅裏·尤因
NBIA高級副總裁
NB BD LLC高級副總裁；投資組合經理。
名字
業務和其他聯繫
薩馮·L·弗格森(Savonne L.Ferguson)
NBIA首席合規官-共同基金、副總法律顧問和高級副總裁
首席合規官，由NBIA擔任投資經理和/或管理人的29家註冊投資公司。
邁克爾·福斯特
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
雅各布·伽默曼
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
蘭德·W·格辛
NBIA高級副總裁
NB BD LLC高級副總裁；投資組合經理。
詹妮弗·戈戈爾
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
邁克爾·C·格林
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
傑弗裏·亨恩
NBIA高級副總裁
NB BD LLC高級副總裁；投資組合經理。
威廉·亨特
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
弗雷德·英厄姆
NBIA董事總經理
投資組合經理
詹姆斯·L·伊塞林
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
科裏·A·伊辛
總法律顧問兼
合規-互惠基金和
NBIA董事總經理
首席法務官(僅適用於2002年薩班斯-奧克斯利法案第307和406條)，29家註冊投資公司，NBIA擔任其投資經理和/或管理人。
布萊恩·C·瓊斯
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
查爾斯·坎特
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。

名字
業務和其他聯繫
加藤德文
NBIA董事總經理
投資組合經理
哈坎·卡亞
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
布萊恩·克倫(Brian Kerrane)
NBIA首席運營官兼共同基金董事總經理
NBBD LLC董事總經理、首席運營官兼副總裁，29家NBIA擔任投資經理和/或管理人的註冊投資公司。
埃裏克·克努岑
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；Neuberger Berman Group LLC多資產類別首席投資官；投資組合經理。
克里斯托弗·科辛斯基
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
大衞·庫珀曼
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；NBAIM董事總經理；投資組合經理。
內森·庫什
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理
薩賈德·S·拉迪瓦拉
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；副投資組合經理；投資組合經理。
大衞·萊文
NBIA高級副總裁
NB BD LLC高級副總裁；投資組合經理。
理查德·S·萊文
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
約瑟夫·林德
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
布萊恩·洛德
NBIA固定收益首席合規官兼高級副總裁
NB BD LLC高級副總裁。
詹姆斯·萊曼
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。

名字
業務和其他聯繫
約瑟夫·P·林奇
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
傑弗裏·馬吉特
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；NBAIM董事總經理；投資組合經理。
詹姆斯·F·麥克雷(James F.McAree)
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
馬修·麥金尼斯
NBIA高級副總裁
NB BD LLC高級副總裁；投資組合經理。
S·布萊克·米勒
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
諾曼·米爾納
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
特雷弗·莫雷諾
NBIA副總裁
NB BD LLC高級副總裁；投資組合經理。
理查德·S·納肯森
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
本傑明·H·納洪
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
託馬斯·P·奧萊利
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
埃裏克·J·佩裏奧
NBIA高級副總裁
NB BD LLC高級副總裁；投資組合經理。
亞歷山德拉·波莫羅伊(Alexandra Pomeroy)
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
道格拉斯·A·拉奇林
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
哈里·拉馬南(Hari Ramanan)
NBIA董事總經理
投資組合經理。
馬克·雷根鮑姆
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。

名字
業務和其他聯繫
佈雷特·S·賴納
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；副投資組合經理。
Joana Rocha Schaff
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；NBAA董事總經理。
康拉德·A·薩爾丹哈
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
伊萊·M·薩爾茲曼
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
本傑明·E·西格爾
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
琳達·沙拉比(Linda Sharaby)
NBIA祕書兼董事總經理
NB BD LLC董事總經理兼祕書；Neuberger Berman Holdings LLC董事總經理兼祕書。
史蒂夫·重川(Steve Shigekawa)
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
喬納森·肖菲特
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；NBAA董事總經理。
布萊恩·史密斯
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；NBAA首席運營官兼董事總經理。
阿米特·所羅門
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
託馬斯·A·桑塔格
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
格雷戈裏·G·斯皮格爾
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；副投資組合經理。
大衞·斯通伯格
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；NBAA董事總經理。
羅伯特·蘇金特
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理

名字
業務和其他聯繫
布拉德坦克
NBIA固定收益總裁兼固定收益首席投資官
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
吉莉安·蒂爾特曼
NBIA高級副總裁
Neuberger Berman歐洲有限公司高級副總裁；投資組合經理。
肖恩·特魯多
NB BD LLC高級副總裁；投資組合經理。
肯尼斯·J·圖雷克
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
安東尼·圖特隆
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；NBAA首席執行官兼董事總經理。
高爾基·烏爾奎塔
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
朱迪思·M·維爾
NBIA常務董事
NB BD LLC董事總經理；投資組合經理。
Niketh Velamoor擔任首席執行官、首席執行官、高級副總裁，以及NBIA助理總法律顧問
反腐敗和反洗錢高級官員和NB BD LLC高級副總裁；反洗錢合規官，四家註冊投資公司， NBIA擔任投資經理和/或管理人。
裏奧·安東尼·維奧拉
NBIA財務主管兼高級副總裁
NB BD LLC財務主管兼高級副總裁；NBAA財務主管。
彼得·馮·萊赫
NBIA董事總經理
NB BD LLC董事總經理；NBAA董事總經理。
大衞一雲
NBIA高級副總裁
NB BD LLC高級副總裁；投資組合經理。
埃裏克·周
NBIA副總裁
NB BD LLC副總裁；投資組合經理。

NBIA和上述每家投資公司的主要地址是1290Avenue of the America，New York，New York 10104-0002.

第32項。
帳户和記錄的位置

根據修訂後的1940年法案第31(A)條以及據此頒佈的有關注冊人的規則，所有必須保存的賬目、賬簿和其他文件均保存在馬薩諸塞州02111，波士頓林肯街1號道富銀行和信託公司的辦公室，但註冊人的公司章程和章程、註冊人董事和股東的會議紀要以及註冊人的政策和合同除外。註冊人的政策和合同保存在註冊人辦公室。

第33項。
管理事務

沒有。

第34項。
承諾

(一)在下列情況下，註冊人承諾暫停發行普通股，直至招股説明書修改：(1)在本註冊説明書生效日期後， 淨資產價值較其截至本註冊説明書生效日期的資產淨值下降超過10%，或者(2)淨資產價值增加到高於招股説明書所述淨收益的數額。

2.不適用。

3.註冊人承諾：

A.在報價或銷售期間，提交本註冊聲明的生效後修正案：

(一)包括證券法第10(A)(3)條規定的招股説明書；

(2)在招股説明書中反映登記説明書生效日期(或最近生效後的修訂)後的任何事實或事件， 個別或整體反映登記説明書所載信息的根本變化。儘管有上述規定，發行證券數量的任何增減(如果發行證券的總美元價值不會超過登記的金額)以及與估計最高發行區間的低端或高端的任何偏離，可以按照規則424(B)提交給證監會的招股説明書的形式反映在 合計數量和價格的變化不超過有效登記説明書“註冊費計算”表中規定的最高總髮行價的20%的情況下；(B)如果合計數量和價格的變化不超過有效註冊表中“註冊費的計算”表中規定的最高總髮行價的變化，則可以根據規則424(B)的規定以招股説明書的形式反映在招股説明書中的招股説明書中；

(3)將以前未在註冊聲明中披露的有關分配計劃的任何重大信息或對該 信息的任何重大更改包括在註冊聲明中。

B.為了確定證券法項下的任何責任，每項生效後的修訂應被視為與其中提供的證券有關的新的登記聲明，屆時該等證券的發售應被視為其最初的善意發售；(B)根據證券法的規定，每一項生效後的修訂應被視為與其中提供的證券有關的新登記聲明，而屆時發售該等證券應被視為其首次善意發售；

(三)對終止發行時未售出的正在登記的證券，通過生效後的修訂予以註銷；(三)採取事後修正的方式，將終止發行時仍未售出的正在登記的證券取消登記；

D.為了根據證券法確定對任何購買者的責任：

(1)如註冊人受第430B條規限：

(A)註冊人依據第424(B)(3)條提交的每份招股章程，自提交的招股章程被當作為註冊説明書的一部分幷包括在註冊説明書內之日起，須當作為註冊説明書的一部分；及

(B)依據第424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)條規定提交的每份招股章程，作為依據第430B條而與依據第415(A)(1)(I)、(X)條作出的要約有關的註冊陳述書的一部分，或(Xi)為了提供證券法第10(A)條所要求的信息，自招股説明書首次使用之日起 該形式的招股説明書應被視為招股説明書的一部分幷包括在招股説明書中所述的發售中的第一份證券銷售合同的日期(以較早的日期為準)。(Xi)為了提供證券法第10(A)條所要求的信息，招股説明書應被視為招股説明書中首次使用的註冊説明書的一部分。根據規則第430B條的規定，為了發行人和在該日期為承銷商的任何人的責任，該日期應被視為招股説明書中與該證券相關的註冊説明書中與該證券有關的註冊説明書的新的生效日期，屆時發行該等證券應被視為其首次真誠發行 。但如在屬登記聲明一部分的登記聲明或招股章程內所作的任何陳述，或在借參照而併入或當作併入該登記聲明或招股章程內的文件內作出的任何陳述，在該生效日期前已訂立售賣合約的買方而言，則不會取代或修改在緊接該生效日期前已在該登記聲明或招股章程內作出的任何陳述；或(br}在緊接該生效日期之前已在該登記聲明或招股章程內作出的任何陳述；或(A)如在緊接該生效日期之前已在該登記聲明或招股章程中作出任何陳述，則該陳述不得取代或修改在緊接該生效日期之前在該登記聲明或招股章程中作出的任何陳述；或

2.如果註冊人受規則430C的約束：根據證券法第424(B)條提交的每份招股説明書，作為與發行有關的註冊聲明的一部分，除依賴規則430B的註冊聲明或依據規則430A提交的招股説明書外，應被視為註冊聲明的一部分，幷包括在 生效後首次使用的日期。但是，對於在首次使用之前簽訂了銷售合同的買方而言，在屬於登記聲明一部分的登記聲明或招股説明書中所作的任何聲明，或在以引用方式併入或視為併入註冊聲明或 招股説明書中的文件中所作的任何聲明，均不能取代或修改在登記聲明或招股説明書中所作的任何聲明，而該聲明是註冊聲明或招股説明書的一部分，或在緊接該首次使用日期之前在任何此類文件中所作的任何聲明。(br}招股説明書是註冊聲明或招股説明書的一部分，而招股説明書是註冊聲明或招股説明書的一部分。

E.為根據證券法確定註冊人在證券初始分銷中對任何購買者的責任：

以下籤署的註冊人承諾，根據本註冊聲明，在以下籤署的註冊人的首次證券發售中，無論以何種承銷方式將證券出售給買方，如果證券是通過以下任何一種通信方式提供或出售給買方的，則簽署的註冊人將是買方的賣方，並將被 視為向買方提供或出售此類證券：

(一)根據證券法第424條規定必須提交的與發行有關的初步招股説明書或簽約註冊人的招股説明書；

(二)由以下籤署的註冊人或其代表編寫的或由簽署的註冊人使用或提及的與發行有關的免費書面招股説明書；

(3)根據證券法第482條的規定，任何其他免費撰寫招股説明書或廣告的部分，該部分涉及由簽署註冊人或其代表提供的有關以下籤署的註冊人或其證券的重要信息 ；以及

(4)以下籤署的登記人向買方作出的要約中的要約的任何其他通訊。

4.註冊人承諾：

A.為釐定根據1933年法令所負的任何法律責任，根據第430A條 作為本註冊説明書的一部分而提交的招股説明書表格中遺漏的資料，以及註冊人依據1933年法令第497(H)條提交的招股説明書表格內所載的資料，應視為在宣佈生效時為註冊説明書的一部分；及

B.為了確定1933年法案下的任何責任，每一項包含招股説明書形式的生效後修正案應被視為與其中所提供的證券有關的新的登記 聲明，屆時該等證券的發售應被視為其首次善意發售。

5.不適用。

6.不適用。

7.註冊人承諾在收到書面或口頭 請求後兩個工作日內，以第一類郵件或旨在確保同樣迅速送達的其他方式發送任何招股説明書或補充信息聲明。
簽名

根據修訂後的1933年《證券法》和修訂後的1940年《投資公司法》的要求，註冊人已於#月16日在紐約市和紐約州正式安排由下列簽署人在表格N-2中代表註冊人簽署本註冊聲明 。2021年7月1日。


 
Neuberger Berman高收益策略基金公司。
 
 
     
 
由以下人員提供：
/s/約瑟夫·V·阿馬託
  
 
姓名：
約瑟夫·V·阿馬託(Joseph V.Amato)
 
標題：
總裁兼首席執行官
 

根據修訂後的1933年證券法的要求，本註冊聲明已由以下人員以指定的身份在 指定的日期簽署。

簽名
標題
日期
 
/s/約瑟夫·V·阿馬託
總裁兼首席執行官
和導演
2021年7月16日
約瑟夫·V·阿馬託
    
/s/約翰·M·麥戈文
財務主管兼首席財務和
會計幹事
2021年7月16日
約翰·M·麥戈文
    
 
/s/邁克爾·J·科斯格羅夫
導演
2021年7月16日
邁克爾·J·科斯格羅夫*
 
/s/馬克·加里
導演
2021年7月16日
馬克·加里*
    
 
/s/瑪莎·C·戈斯(Martha C.Goss)
導演
2021年7月16日
瑪莎·C·戈斯*
    
 
/s/Michael M.Knetter
導演
2021年7月16日
邁克爾·M·克奈特*
    
 
/s/Deborah C.McLean
導演
2021年7月16日
黛博拉·C·麥克萊恩*
    

 
/s/喬治·W·莫里斯
導演
2021年7月16日
喬治·W·莫里斯*
    
 
/s/Tom D.Seip
 
董事會主席兼董事
2021年7月16日
湯姆·D·塞普*
    
 
/s/詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯
導演
2021年7月16日
詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯*
    

/s/Peter P.Trapp
導演
2021年7月16日
彼得·P·特拉普*
    

*詹妮弗·岡薩雷斯(Jennifer Gonzalez)根據隨函提交的授權書，於2021年7月16日簽署。

展品索引

(S)(I)
註冊人授權書。
(S)(Ii)
與普通股相關的招股説明書補充表格 。
(S)(Iii)
與購買普通股認購權有關的招股説明書補充表格 。