目錄

根據2021年4月28日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的文件。

註冊號碼333-253999

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

修改 第2號至

表格F-1

註冊聲明

在……下面

1933年證券法

環球電子在線有限公司(Global-E Online Ltd.)

(註冊人的確切姓名載於其約章)

環球電子在線有限公司(Global-E Online Ltd.)

巴塞爾大街25號

佩塔 提克瓦4951038，以色列

+972-73-2605078

(註冊人主要執行辦公室的地址，包括郵政編碼和電話號碼，包括區號)

Global-e美國公司

東33街10號

紐約，郵編：10016

(212) 634-3952

(提供服務的代理商的名稱、地址(包括郵政編碼)和電話號碼(包括區號))

複製到：

建議向公眾出售的大概開始日期：

請在本註冊聲明生效日期後在切實可行的範圍內儘快辦理註冊手續。

如果根據1933年證券法第415條的規定，本表格中登記的任何證券將以延遲或連續方式發售，請勾選以下複選框。☐

如果根據證券法規則462(B) 提交此表格是為了註冊發行的額外證券，請選中以下框，並列出同一發行的較早生效註冊聲明的證券法註冊聲明編號。☐

如果此表格是根據證券法下的規則462(C)提交的生效後修訂，請選中 下面的框，並列出同一產品的較早生效註冊聲明的證券法註冊聲明編號。☐

如果本表格是根據證券法第462(D)條提交的生效後修訂，請選中 下面的框，並列出同一產品的較早生效註冊聲明的證券法註冊聲明編號。☐

用複選標記表示註冊人是否為1933年證券法第405條規定的新興成長型公司。新興成長型 公司

如果一家新興成長型公司根據美國公認會計原則編制其財務報表，請用複選標記 表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據證券法第7(A)(2)(B)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

註冊費的計算

註冊人特此修改本註冊聲明，將其生效日期延後至註冊人應 提交進一步修訂，明確規定本註冊聲明此後將根據修訂後的1933年證券法第8(A)節生效，或直至註冊聲明 在證券交易委員會(SEC)根據上述第8(A)條決定的日期生效。

目錄

這份初步招股説明書中的信息不完整，可能會被更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，我們不能 出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約，我們也不在任何不允許要約或出售的州徵求購買這些證券的要約。

完成日期為2021年4月28日

初步招股説明書

股票

普通股

這是Global-E Online Ltd.的首次公開募股 。

在此次發行之前，我們的 普通股尚未公開上市。我們在出售普通股。預計首次公開募股(IPO)價格在 至每股普通股之間。

我們已申請將我們的普通股在 納斯達克全球精選市場上市，代碼為GLBE。

根據美國聯邦證券法的定義，我們既是一家新興成長型公司，也是一家外國私人發行人，因此可以選擇遵守某些降低的上市公司報告要求。參見摘要-作為一家新興成長型公司和一家外國私人發行商的影響。

我們已授予承銷商 選擇權，自本招股説明書發佈之日起30天內，以公開發行價減去承銷折扣從我們手中購買最多額外普通股。

投資我們的普通股是有風險的。請參閲第17頁開始的風險因素，瞭解您 在購買我們的任何普通股之前應考慮的因素。

美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

承銷商預計在2021年左右向買家交付普通股。

招股説明書日期：2021年

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吾等或承銷商均未授權任何人提供不同於本招股説明書、本招股説明書的任何修訂或補充，或由吾等或代表吾等編制的任何自由撰寫的招股説明書中所包含的信息。除本招股説明書中的信息以及由吾等或代表吾等編制的任何自由撰寫的招股説明書中的信息外，吾等和承銷商均不對任何 信息的可靠性承擔任何責任，也不能對其可靠性提供任何保證。本招股説明書的交付和我們普通股的出售都不意味着本招股説明書中包含的信息在本招股説明書日期之後是正確的。本招股説明書在任何情況下都不是出售或徵求購買這些普通股的要約，在任何情況下此類要約或招攬都是非法的。

對於美國以外的投資者：我們和任何承銷商都沒有采取任何行動，允許在除美國以外的任何司法管轄區發行或擁有或 分發本招股説明書。您必須告知您自己，並遵守與本次發售和 分發本招股説明書相關的任何限制。

到2021年(包括本招股説明書發佈之日後第25天)，所有進行普通股交易的交易商，無論是否參與本次發行，都可能被要求遞交招股説明書。這還不包括交易商作為承銷商時提交招股説明書的義務，以及關於其未售出配售或認購的義務 。

II

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關於這份招股説明書

如本招股説明書所用，除非上下文另有要求或另有説明，否則對 Global-e、The Company、The Company、？Our、？Our、Our Company和類似內容的引用是指Global-E Online Ltd.及其合併子公司作為一個合併實體。

陳述的基礎

我們的財務報表是根據美國公認會計原則(GAAP？)編制的。我們 以美元列報合併財務報表。

我們的財政年度在每年的12月31日結束。

本招股説明書中其他部分包括的某些貨幣金額、百分比和其他數字可能會進行四捨五入的調整。因此，在某些表格或圖表中顯示為合計的數字可能不是其前面的數字的算術聚合，在正文中表示為百分比的數字可能不是100%的總和，或者在適用的情況下，聚合時可能不是其前面的百分比的 算術聚合。

在整個招股説明書中，我們提供了許多關鍵績效指標， 我們的管理層使用這些指標，我們行業的其他公司也經常使用這些指標。這些關鍵績效指標和其他關鍵績效指標在題為《管理層對財務狀況和運營結果的討論與分析》一節中進行了更詳細的討論。 運營的關鍵績效指標和其他運營指標。我們將這些關鍵績效指標定義如下：

市場和行業數據

除非另有説明，否則本招股説明書中有關經濟狀況、我們的行業、我們的市場和我們的競爭地位的信息是基於各種來源的，包括埃森哲(跨界顛覆性前沿埃森哲郵政和包裹行業研究(2019年))、eMarketer(全球電子商務2020(電子商務在全球零售業收縮期間減速 ，但仍是一個亮點))和(圖表：美國D2C數字買家，2017-2021年)，Forrester Analyster公司的報告(圖表：美國D2C數字買家，2017-2021年)，Forrester Analyster Analyst(全球電子商務2020年(電子商務在全球零售業收縮期間減速，但仍是一個亮點))和(圖表：美國D2C數字買家，2017-2021年)，Forrester Analyster5W公共關係(5WPR 2020消費者文化報告)和美國商務部(季度零售電子商務銷售額2^釹來自獨立行業 分析師和出版物的信息，以及我們自己的估計和研究。

我們的估計是根據第三方發佈的公開信息以及我們內部研究的數據得出的，我們認為這些數據是合理的。本招股説明書中使用的獨立行業出版物均不是代表我們準備的。

三、

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本招股説明書中包含的對市場機會的某些估計和對市場增長的預測可能被證明是不準確的 。電子商務解決方案市場相對較新，並將隨着時間的推移而發生變化。電子商務市場估計和增長預測， 無論是從第三方獲得還是從內部開發，都是不確定的，並且基於可能被證明是不準確的假設和估計。本招股説明書中有關我們的目標市場規模、市場需求和採用率、滿足這一需求的能力以及定價的估計和預測可能被證明是不準確的。我們估計的潛在市場可能在很多年內(如果有的話)不會實現，即使我們競爭的市場達到本 招股説明書中估計的規模，我們的業務也可能無法以類似的速度增長(如果有的話)。

商標

我們或我們的許可人擁有本招股説明書中使用的商標的專有權利。僅為方便起見，本招股説明書中提及的 商標和商號可在不使用^®？或？^™但此類引用並不意味着， 我們不會在適用法律下最大限度地主張我們或適用許可人對這些商標和商號的權利。我們不打算使用或展示其他公司的商標、商號或服務標誌來暗示與任何其他公司的關係，或暗示任何其他公司對我們的背書或贊助。本招股説明書中出現的任何其他公司的每個商標、商號或服務標誌均為其 各自持有人的財產。

四.

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危險因素

在做出投資決定之前，你應該仔細考慮下面描述的風險。我們目前不知道或我們 目前認為無關緊要的其他風險也可能損害我們的業務運營。我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到任何這些風險的重大不利影響。由於上述任何風險，我們普通股的交易價格和價值可能會 下降，您可能會損失全部或部分投資。本招股説明書還包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於某些因素，包括我們在下文和本招股説明書其他地方所面臨的風險，我們的實際結果可能與 這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同。

與我們的工商業相關的風險

我們最近經歷了快速增長，我們最近的增長率可能不能預示我們未來的增長 。

最近一段時間，我們經歷了快速增長。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度，我們的收入分別為3,860萬美元、6,590萬美元和1.364億美元，年增長率分別為70.4%和107.1%。截至2018年、2019年和2020年12月31日止年度，通過我們平臺處理的GMV分別為2.11億美元、3.82億美元和7.74億美元，分別比截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度增長81%和103%。在未來一段時間內，我們可能無法 保持與近期歷史一致的收入或GMV增長，或者根本無法保持增長。

我們相信我們的收入和GMV增長取決於許多 因素，包括但不限於我們實現以下目標的能力：

我們過去也遇到過，預計未來也會遇到快速發展行業中成長型公司經常遇到的風險和不確定因素。如果我們對這些風險和不確定性(我們用來規劃和運營業務)的假設不正確或發生變化，或者如果我們不能成功應對這些風險，我們的增長速度可能會放緩，我們的 業務可能會受到影響。此外，我們的快速增長可能會使我們很難評估我們未來的前景。此外，我們最近一段時間的增長可能部分歸因於趨勢，包括

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新冠肺炎疫情的出現推動了電子商務的日益普及。不能保證 這些趨勢會持續下去。

如果我們無法留住現有商家，或者這些商家在我們平臺上產生的GMV下降或不增加 ，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

我們的收入與 通過我們平臺處理的GMV水平直接相關，我們預計我們未來的收入增長將在一定程度上受到現有商家GMV增長的推動。我們的目標是與商家簽訂至少12個月的合同，並與 簽訂每月最低承諾數量的合同，但我們的商家(包括我們最大的商家，在截至2019年12月31日和2020年12月31日的一年中分別佔總GMV的20%和15%，分別佔我們總收入的25%和18%， )通常有權為方便起見提前30至180天書面通知我們終止協議，並且沒有義務在協議期滿後與我們續簽協議。即使我們與 商家的協議續簽或不終止，它們也可能無法以相同或有利可圖的條款續簽，並可能排除使用我們的運輸服務，這可能會減少我們的收入。雖然我們通常與 商家保持最低費用安排，但我們不能保證這樣的最低費用將與前幾期的收入相稱。因此，如果現有商家終止與我們的協議，以不太優惠的條款續簽他們，或者通過我們的平臺以其他方式縮小他們的活動範圍，我們的經營業績和財務狀況可能會受到影響。

我們業務的增長取決於我們 吸引新商家和增加在我們平臺上處理的交易的GMV的能力。

我們的增長戰略包括吸引新的 商家到我們的平臺，以及增加通過我們平臺處理的GMV。不能保證我們能夠保持我們的歷史商家收購率，如果我們這樣做了，這些新的商家將導致通過我們的平臺處理的GMV增加 或我們的收入增加。我們吸引新商家的能力取決於我們平臺與現有商家的成功，以及我們銷售和營銷努力的成功，這可能不會成功。目前未從事跨境電商的商家 可能不熟悉我們的解決方案，而目前從事跨境電商的商家可能會使用其他 產品或服務來滿足其跨境電商需求。此外，商家可以開發自己的解決方案來滿足其跨境電商需求， 購買有競爭力的產品，或者聘請不能或不願使用我們的平臺和服務的第三方服務和解決方案提供商。如果商家目前沒有跨境電子商務需求、不熟悉我們的平臺和服務，或者使用競爭對手的解決方案和服務來滿足其電子商務需求，則可能很難吸引商家並向其進行營銷。這需要 我們花費大量的時間、精力和資源來幫助商家評估我們的平臺和服務，包括提供演示、進行差距分析和證實我們的平臺和服務的價值。此外， 與我們沒有業務的細分市場、垂直市場或新地區的商家接洽並進行營銷也可能需要付出努力和資源，並且可能不會導致新商家的收購或GMV的增加。如果商家沒有 認為我們的產品具有足夠高的價值和質量, 我們可能無法吸引新的商家或增加我們的GMV，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

此外，即使我們成功吸引了新商家，他們產生的GMV或收入也可能無法與我們當前或 歷史商家的GMV或收入規模相提並論。如果我們收購的新商家不能像現有商家那樣使用我們的平臺，這將減少在我們平臺上處理的GMV，從而減少我們的收入，這可能會對我們的運營業績和增長產生實質性的不利影響 。

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如果我們無法開發或獲取新功能或增強現有平臺以滿足當前 和未來商家的需求，或者如果我們未能估計開發和引入新功能或增強型解決方案以應對快速市場或技術變化的影響，我們的收入可能會下降，而支出可能會大幅增加 。

電子商務市場的特點是技術日新月異，新產品和服務推出頻繁，行業標準和法規不斷髮展，商家和購物者偏好不斷變化。為了跟上技術和監管發展的步伐，滿足日益複雜的商家和購物者需求， 獲得市場認可並維護我們平臺的性能和安全性，我們必須繼續調整、增強和改進我們的平臺和現有服務，我們還必須繼續向我們的平臺引入新功能。我們開發或獲取的任何新的 解決方案或功能可能無法及時推出，也可能無法獲得產生可觀收入所需的廣泛市場接受度。如果我們不能成功開發或獲取新的解決方案或 增強我們現有的解決方案，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

我們預計將產生鉅額 費用，用於開發額外的解決方案和功能，並將獲得的任何解決方案或功能集成到我們現有的平臺中，以保持我們的競爭地位。這些努力可能不會產生商業上可行的解決方案。 我們可能會在軟件開發、行業標準、對我們技術基礎設施的安全和完整性的威脅、設計、製造或營銷方面遇到困難，這可能會延遲或阻止我們開發、引入或 實施新的解決方案和增強功能。如果我們不能從這些投資中獲得可觀的收入，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。商家可能需要定製集成，或者 我們尚未提供或不打算提供的特性和功能，這可能會導致他們選擇競爭解決方案。如果我們不能及時、經濟高效地開發滿足商家和購物者偏好的解決方案 ，我們與現有商家續簽合同的能力以及為我們的平臺創造或增加需求的能力可能會受到損害，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。

我們可能無法成功競爭當前和未來的競爭對手或其他競爭對手的解決方案，我們可能需要更改定價和 模式以保持競爭力。

我們在跨境電子商務市場面臨着日益激烈的競爭，我們預計未來競爭以及替代和競爭性解決方案將會加劇。競爭加劇可能導致通過我們平臺處理的GMV減少，並可能 降低我們的收入或利潤率，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。許多競爭因素可能會導致商家停止使用或拒絕使用我們的平臺和服務，或者 可能會減少他們通過我們平臺處理的交易量，其中包括：

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我們不能保證我們能夠成功地與當前和未來的競爭對手或相互競爭的解決方案競爭。如果我們不能 成功地與當前和未來的競爭對手或此類競爭解決方案競爭，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的負面影響。

此外，由於新的或現有的競爭性解決方案可能會以具有競爭力的價格提供，我們可能無法留住現有商家或吸引新的 商家。作為合同談判的一部分，中端市場和大型企業商家可能會要求大幅降價。因此，我們可能需要選擇降價或 以其他方式更改我們的定價模式，或者兩者兼而有之，這可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生不利影響。

我們不能確定 我們是否會實現戰略聯盟、合資企業或合作伙伴安排的好處，包括與第三方電子商務平臺的合作。任何未能管理此類戰略聯盟、合作伙伴關係或合資企業，或未能將其與我們現有或未來業務相結合 ，都可能對我們產生重大不利影響。

我們已達成合作關係安排，在 未來可能會考慮達成其他安排或戰略聯盟的機會，這些安排或戰略聯盟可能有利於我們的運營和我們平臺的增長。我們通過這些類型的合作伙伴關係實現增長的能力受到許多 風險的制約，包括與戰略聯盟相關的意外成本、符合標準、程序和合同要求的問題，以及將管理層的注意力從我們現有業務上轉移。例如，我們已 與Shopify Inc.及其附屬公司(Shopify)簽訂了日期為2021年4月12日的服務與合作伙伴協議(Shopify)(服務與合作伙伴協議)，使我們的平臺服務可通過Shopify的電子商務平臺提供給某些Shopify 商家。與Shopify建立這樣的關係將要求我們產生非經常性費用和其他費用，大幅增加我們的近期和長期支出，併發行可能 稀釋我們現有股東的證券。我們與Shopify合作的潛在好處目前很難估計或量化，我們也不能確定我們與Shopify的協議是否會提供足夠的收入或淨收入來證明 這樣的交易是合理的。

服務和合作夥伴協議可由任何一方在收到某些事件通知後立即終止，但受 適用治療期的限制，或在事先通知的情況下無故終止。任何服務和合作夥伴協議的終止都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。此外，Shopify 可以無限制地向任何商家提供自己的白色品牌或品牌商家解決方案。這些風險可能適用於我們可能達成的任何類似安排，並且我們的合作者可能同樣 終止任何潛在的未來合作。

我們業務模式的成功依賴於我們將我們的平臺與 第三方電子商務平臺集成的能力，我們根據此類第三方的使用條款和集成要求運營的能力，以及我們與此類第三方已建立或可能建立的任何 合作伙伴關係的能力。不能或不能做到這一點將降低我們的解決方案對當前和未來商家使用的吸引力。

商家有時會通過第三方 電子商務平臺開展電子商務活動，如Salesforce Commerce Cloud、Shopify、BigCommerce、Magento Commerce、SAP/Hybury、WooCommerce、PrestaShop等。我們是否有能力吸引利用此類平臺進行電子商務活動的商家 取決於我們是否有能力將我們的解決方案集成到

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他們使用的電子商務平臺。運營這些電子商務平臺的每家公司都規定了 使用其各自平臺的條款，包括我們集成到其平臺的方式和程序。如果任何此類運營商提供或推廣替代產品或解決方案，或限制或阻止商家使用我們的 平臺，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到實質性的不利影響。

其中一些公司還 要求在實施集成到其運營的電子商務平臺之前滿足某些認證流程。遵守此類條款可能會使我們面臨 認證和入職流程的等待期，並可能要求我們修改平臺功能的各個方面，以符合適用的技術標準。雖然我們盡了很大努力來維護合規性，雖然通常會提前通知 更改和説明，但使用條款和要求可能會由電子商務平臺自行決定更改，因此我們所做的任何努力都不會 足夠。如果我們未能保持認證或合規性，商家採用或繼續使用我們解決方案的意願可能會降低。

此外，如果我們的解決方案沒有與第三方電子商務平臺進行最佳集成， 導致錯誤、缺陷、中斷或其他性能問題，購物者的體驗將受到不利影響，我們的聲譽可能會受到損害，我們在電子商務平臺上實現和保持商家增長的能力也將受到不利影響。

我們最近簽訂了服務和合作夥伴協議 。如果我們無法履行服務與合作伙伴協議，未能維持與Shopify的關係，或服務與合作伙伴協議因任何原因而終止，我們的業務、財務狀況 和經營結果可能會受到重大不利影響。

如果我們未能成功維護我們平臺的功能，或者如果我們的平臺中確實或 感覺到的錯誤、故障、漏洞或錯誤比比皆是，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

我們平臺中的任何錯誤、缺陷或中斷，或我們平臺的其他性能問題都可能損害我們的聲譽，並可能損害我們商家的 業務。我們的平臺可能包含未檢測到的錯誤、錯誤或錯誤配置，這些可能會對其性能產生不利影響。此外，我們還定期更新和增強我們的平臺，並推出新版本的 我們的平臺和服務。這些更新在引入或發佈時可能包含未檢測到的錯誤，這可能會導致我們的服務中斷，並可能降低商家和購物者的滿意度。我們的持續增長在一定程度上取決於我們是否有能力 維護我們平臺和服務的現有功能，滿足我們的服務級別，防止我們平臺上為商家和購物者提供的服務停機和降級。如果不這樣做，可能會損害我們的聲譽， 可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

由於各種因素(包括基礎設施更改、引入新功能、人為或軟件錯誤、容量限制)，我們的基礎設施在過去和將來可能會出現中斷、數據丟失、停機和其他性能問題。拒絕服務攻擊、勒索軟件攻擊或其他與安全相關的事件。在某些情況下，我們可能無法立即或快速確定這些性能問題的一個或多個原因 。我們可能無法保持商家所需的服務正常運行時間和性能水平，特別是在流量和流量增加的高峯使用時間。由於我們的商家依賴我們的平臺持續 開展跨境電商，我們平臺上的任何中斷都會對我們的商家業務產生直接的不利影響。我們的商家可以要求我們賠償他們 遭受的任何損失，或者完全停止與我們的業務往來。此外，商家可以分享關於壞的信息

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體驗，這可能會損害我們的聲譽並損失當前和未來的銷售。不能保證我們與商家簽訂的合同中通常包含的條款 這些條款試圖限制我們對索賠的風險是可執行的或足夠的，或以其他方式保護我們免受任何特定索賠的責任或損害。即使不成功，我們的任何商家對我們提出的索賠 都可能非常耗時且成本高昂，可能會嚴重損害我們的聲譽，並損害我們吸引新商家到我們平臺的能力。

我們有淨虧損的歷史，我們預計未來運營費用會增加，我們可能無法實現盈利。

儘管我們在截至2020年12月31日的年度實現了390萬美元的淨收益，但我們在前幾年出現了重大淨虧損，包括截至2018年12月31日和2019年12月31日的年度分別淨虧損1160萬美元和760萬美元。由於我們平臺和服務的市場正在快速發展，我們很難預測我們未來的運營結果或市場機會的限制。由於吾等訂立服務及合作協議及相關發行認股權證以購買19,604,239股普通股予Shopify，吾等將確認一項商業協議資產，該資產將於認股權證歸屬時確認，並將隨時間攤銷。我們預計這將導致未來一段時間的銷售和營銷費用大幅增加，並報告這些時期的淨虧損。 我們還預計未來幾年我們的運營費用將大幅增加，因為我們僱傭了更多人員，擴展到新的地理位置，擴大了我們的合作伙伴關係、運營和基礎設施，繼續增強我們的平臺， 開發和擴展其功能、集成和功能，擴大和改進我們的服務產品，並增加我們在銷售和營銷方面的支出。我們打算通過內部研究和 開發繼續構建和增強我們的平臺，我們也可能有選擇地尋求收購。此外，隨着我們成為一家上市公司後的發展，我們將產生額外的重大法律、會計和其他費用，這是我們作為一傢俬人公司沒有發生的。如果我們 無法保持足夠高的收入來抵消運營費用的預期增長，我們在未來一段時間內將無法盈利。

如果我們未能 有效地管理我們的增長，我們可能無法執行我們的業務計劃或保持高水平的服務和商家滿意度。

我們已經並預計將繼續經歷快速增長，這對我們的 管理以及我們的技術、運營和財務資源提出了巨大的要求。例如，我們的員工人數已從2018年12月31日的163名員工增加到2020年12月31日的289名員工。我們已經建立了國際辦事處， 包括在佩塔提克瓦(以色列)、紐約、亞特蘭大和倫敦的辦事處，我們計劃在未來繼續將我們的國際業務擴展到其他國家。我們的平臺推動的商家數量和交易數量都出現了顯著增長 。例如，在截至2020年12月31日的一年中，通過我們的平臺處理了大約460萬筆交易，產生了總計7.74億美元的GMV， 相對於截至2019年12月31日的年度GMV增長了103%。此外，隨着我們擴展我們的技術、運營、財務和管理控制以及我們的報告系統和程序，我們的組織結構也變得更加複雜。

為了管理我們業務和人員的增長，我們將需要繼續發展和改進我們的 運營、財務和管理控制以及我們的報告系統和程序。我們將需要大量的資本支出和寶貴的管理資源來增長和適應我們在這些領域不斷髮展的需求 而不會破壞我們的文化，而我們的文化到目前為止一直是我們增長的核心。如果我們不能以保護企業文化關鍵方面的方式管理我們預期的增長和變化，我們的平臺和服務質量可能會 受到影響，這可能會對商家和購物者造成負面影響，從而影響我們的聲譽。

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我們的業務受季節性波動的影響。如果我們無法適應旺季和活動期間增加的業務量 ，我們的運營結果可能會受到不利影響。

我們的業務具有季節性，第四季度是我們經營業績的重要時期。我們的收入與我們的商家通過我們的平臺產生的GMV水平相關，我們的商家通常在 第四季度處理額外的GMV，其中包括黑色星期五、網絡星期一和假日以及電子商務日曆中包括的其他高峯活動，如中國光棍節和感恩節。在截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度中，第四季度GMV分別約佔我們總GMV的37%、38%和39%。因此，與去年第四季度相比，每年第一季度的GMV和我們的收入通常都會下降 。

我們處理和運送購物者訂單的能力的任何中斷，特別是在第四季度，都可能對我們的季度和年度運營業績產生負面影響。高峯期間交易量的激增可能會給我們的技術基礎設施、物流渠道、購物者和商家支持活動以及我們的 第三方服務提供商帶來壓力。這些組件中的任何一個都無法處理增加的數量，這可能會阻礙我們高效地處理和發貨訂單，這可能會降低我們的GMV和我們平臺的吸引力。

我們的運營或我們的商家、我們的航運和物流合作伙伴或其他服務提供商的運營受到任何干擾，都可能導致GMV或營收較我們對第四季度的預期大幅下降 ，從而可能導致全年營收和運營現金流大幅下降。

我們的運營歷史有限，這使得我們很難預測我們的收入，評估我們的業務和未來前景，特別是考慮到新冠肺炎疫情及其對消費者行為的影響。

我們於2013年開始運營，我們的增長主要發生在最近幾個時期。由於我們有限的運營歷史，我們預測未來運營結果以及規劃和模擬未來增長的能力有限，並受到許多不確定性的影響。我們 已經並預計將繼續遇到快速發展行業中的成長型公司經常遇到的風險和不確定因素，例如本文所述的風險和不確定因素。

此外，雖然我們正在進行的運營受到新冠肺炎疫情及其相關限制的影響， 新冠肺炎疫情的爆發極大地加速了現有趨勢，即購物者轉移到網上，商家優先考慮數字渠道和D2C，部分原因是實體店商店、社交距離措施和旅行限制將以前在實體店進行的消費轉移到了在線空間。 消費者將支出轉移到在線商店和電子商務平臺，以及商家認識到過渡到電子商務或 通過電子商務產品補充現有努力的重要性，為我們創造了一個巨大的增長機會，以滿足我們對 電子商務以及專門的跨境電子商務這一新需求和興趣。儘管到目前為止，新冠肺炎疫情總體上對我們的增長和業務產生了 積極影響，但未來的發展以及因新冠肺炎疫情而導致的電子商務採用率增加的趨勢是否會持續存在不確定性。最近幾個時期GMV和收入的增長可能不能預示未來的業績。

因此，我們可能無法編制準確的內部財務預測或替換由於 這些因素而未收到的預期收入。如果我們不能成功應對這些風險，我們的運營結果可能與我們的估計和預測或投資者的預期大不相同，導致我們的業務受到影響，我們的普通股價 下跌。

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如果不能有效地擴展我們的營銷和銷售能力，可能會損害我們擴大商家基礎和實現更廣泛的市場接受我們平臺的能力。

我們是否有能力擴大我們的商家基礎並獲得更廣泛的市場認可 將取決於我們擴大營銷和銷售業務的能力。我們計劃繼續擴大我們的銷售隊伍和對戰略合作伙伴的依賴。我們還計劃投入大量資源用於銷售和營銷 項目，包括搜索引擎和在線廣告。如果我們的銷售和營銷努力不能帶來相應的GMV和收入增長，我們的業務和經營業績將受到損害。如果我們無法招聘、培養和留住有才華的銷售人員，如果我們的新銷售人員無法在合理的時間內達到預期的工作效率水平，或者如果我們的銷售和 營銷計劃無效，我們可能無法通過擴大銷售隊伍實現預期的GMV和 收入增長。此外，如果我們平臺的營銷成本增加，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

與企業商家的漫長銷售週期使我們很難預測未來的收入，並導致我們的經營業績多變。

我們的銷售週期因商家而異，但企業商家的銷售週期通常平均需要12至16周。我們 準確預測收入的能力受到我們預測新商家收購的能力的影響。漫長的銷售週期使得人們很難預測新商家的收入可能會在哪個季度首次確認。如果我們高估了 新商户的增長，我們的收入增長將不會像我們估計的那樣快，我們的成本和支出可能會繼續超過我們的收入，我們的盈利能力將受到損害。此外，我們還根據對新商户增長和未來收入的預測來規劃我們的運營費用，包括銷售和營銷費用 ，以及我們的招聘需求。如果某一特定時期的新商户增長或收入低於預期，我們可能無法按比例降低該時期的運營費用 ，這可能會損害我們在該時期的經營業績。我們銷售週期的延遲可能會導致我們在任何特定時期的收入和經營業績出現重大變化。

我們的長期成功取決於我們的國際化經營能力，這使得我們容易受到與跨境銷售和運營相關的風險的影響。

我們目前支持多個來源國(主要是美國、英國、法國和其他西歐市場)的商家向200多個目的地市場和地區的購物者進行跨境交易，並以100多種貨幣結算交易。我們的目標是擴大我們的業務，以支持更多的出境國家，並進入新的市場和 個地理位置。開展國際業務使我們面臨風險和負擔，這些風險和負擔包括：

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這些因素可能需要大量的管理層關注和財政資源。我們的國際業務努力產生的任何負面影響都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的平臺和服務依賴於第三方服務，如發貨 合作伙伴和支付提供商。

我們依靠第三方(例如我們的運輸合作伙伴)將產品從商家送到購物者手中。 運輸船短缺、運輸中斷或運輸行業其他不利條件，原因包括飛行員和卡車司機短缺、罷工、減速、海盜、恐怖主義、 鐵路服務中斷、航道關閉、港口和港口服務因其他原因不可用、燃油價格上漲和惡劣天氣條件，或與此類第三方服務相關的其他不利變化，包括新冠肺炎疫情或試圖控制和減輕其影響的措施造成的 。這可能會增加我們的成本，並擾亂我們的運營以及我們將 商家的產品按他們預期的時間或根本不按他們的時間交付給我們的購物者的能力。如果我們的運輸合作伙伴在向購物者交付產品時未能提供優質的客户服務，將對商家以及我們與商家的關係產生不利影響 ，這反過來又可能對我們的業務和經營業績產生負面影響。此外，我們依賴第三方來處理支付，我們不能保證這些提供商會有足夠的表現。此類 第三方提供商的錯誤或服務延遲可能會對我們及時或根本無法在我們的平臺上處理付款和購物者購買的能力產生不利影響，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們的成功將取決於我們是否有能力以合理的商業條款與這些和其他第三方服務提供商建立和維護關係 。如果我們不能在商業上合理的條件下建立和維持這樣的關係，我們可能不得不暫停或停止運營。

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即使我們能夠建立和維護這樣的關係，如果這些第三方不能及時提供他們的服務，購物者可能會感到不滿，拒絕從商家進行 未來的購買，這將對我們的收入產生不利影響。如果商户對這些第三方提供的服務感到不滿，我們的聲譽和業務可能會受到影響。

作為使用我們的平臺進行銷售的記錄商家運營，會對 將產品投放市場的參與者施加某些義務，並使我們承擔某些風險，例如產品責任、運輸合規性以及廢物和包裝合規性。

我們的商業模式和 活動基於我們作為通過我們平臺銷售的產品的記錄商家(MOR)的運營。由於我們被確定為賣家而不是商家，我們可能對 產品承擔責任，並可能對我們的購物者或其他第三方提出的產品責任索賠負責，我們可能需要遵守各種法規合規性要求，例如垃圾和包裝合規性。儘管我們已制定政策以確保合規並降低此類責任的風險，例如，通過避免銷售我們確定為高風險的產品，並且雖然我們與商家的商業安排通常要求商家承擔此類責任，但我們可能會受到產品責任或其他合規法規或訴訟的約束，並可能產生我們的合同安排或 保險覆蓋範圍可能完全覆蓋或可能不完全覆蓋的各種相關費用。此外，地方當局可能不會將我們在特定地理區域的任何實際或所謂的不遵守行為視為孤立事件。地方當局在特定地區加強審查 可能會阻礙我們在當地的活動，無論產品來自哪個垂直行業或商家。

作為 MOR，如果商家提供的包裹沒有包含購物者訂購的正確物品，或者如果商家提供的物品和包裹沒有按照適用規則發貨，或者沒有包含跨境運輸所需的所有文件，我們可能會受到不利影響。未能確保遵守規定可能會導致發貨延誤或降低購物者滿意度，導致物品被沒收或銷燬，並向我們的履行合作伙伴和其他第三方支付額外的 成本、罰款或評估，這反過來可能會對我們的運營結果產生不利影響。

當商品在我們手中時，我們承擔損失的風險。雖然大多數商家負責將貨物運送到我們的 設施，但我們的某些商家協議要求我們在較長時間內擁有產品。在我們承擔損失風險期間，如果產品損壞、丟失或被盜，我們的業務可能會受到 不利影響。

我們提供的運輸服務依賴於第三方交叉對接服務提供商，我們對這些服務的裁員有限。 如果我們可能無法在我們運營的國家/地區獲得類似的服務，我們的業務持續運營可能會受到不利影響。

在我們開展業務的國家/地區，我們依賴第三方交叉對接服務提供商來收集、分類和準備 通過我們平臺銷售的商家銷售的產品。由於供應商數量稀少且此類 供應商提出的最低數量要求，我們通常在每個出境市場僱傭一家交叉對接服務提供商。我們及時發運產品的能力取決於我們確保交叉對接服務的能力，如果我們無法在特定地區確保這些服務，或無法以具有競爭力的價格或具有足夠的服務可靠性和可用性來確保這些服務，我們的運營可能會受到不利影響。此外，如果交叉對接服務提供商未能提供服務，我們的運營將受到不利影響，直到我們能夠將 轉移到其他提供商。

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通過我們的電子商務平臺進行的支付交易使我們面臨監管 要求、額外費用和其他風險，這些風險可能成本高昂、難以遵守或可能損害我們的業務。

我們的 業務依賴於我們處理各種支付方式(包括信用卡和借記卡)以及其他替代支付方式的能力，而支付卡和替代支付網絡為這一能力提供了便利。我們不會 直接獲取允許我們接受支付卡和其他支付方式的支付卡網絡。因此，我們必須依賴銀行、收款處理商和其他第三方支付處理商來代表我們處理交易 。這些第三方執行卡處理、貨幣兑換、身份驗證和欺詐分析服務。這些第三方可能無法或拒絕充分處理交易，可能違反其與我們的協議， 或者可能拒絕以有利或商業合理的條款重新談判或續簽這些協議。他們還可能採取行動降低我們服務的功能，對我們施加額外成本或要求，或者對競爭對手的服務(包括他們自己的服務)給予 優惠待遇。如果我們不能成功地與這些支付卡網絡、銀行建立、重新談判或保持互利關係，並收購 個處理商，我們的業務可能會受到損害。

我們的第三方支付處理商要求我們遵守支付卡網絡運營規則， 包括支付卡行業數據安全標準(PCI DSS)，我們已同意償還我們的支付處理商因我們或我們的商家違反任何規則而由支付卡網絡評估的任何費用或罰款。 支付卡方案有權決定、更改和解釋卡規則，我們的第三方支付處理商需要評估我們對卡方案規則的合規性，並可能做出不利於我們業務模式的評估或 決定。在過去對我們作為MOR運營的評估中，我們證明瞭我們遵守MOR運營規則，並證明我們不應遵守其他運營規則 (例如，適用於支付服務商的規則)。不能保證第三方支付處理商或其支付卡網絡不會重新評估這一結論，或在未來做出 不同的決定。如果這些第三方支付處理商或他們的支付卡網絡決定我們必須遵守其他操作規則，我們可能會受到額外的法規約束，可能會產生更高的合規成本 ，並且可能需要修改我們平臺和服務的某些方面以保持合規，這可能會對我們的業務產生不利影響。

如果我們不遵守支付卡網絡規則，我們將違反對我們的第三方支付處理商、 金融機構、合作伙伴和商家的合同義務。這種不遵守規定的行為可能會使我們面臨罰款、處罰、損害賠償、更高的交易費和民事責任，並可能最終阻止我們處理或接受支付方式，或者 可能導致第三方支付處理商的損失。此外，不能保證即使我們遵守了此類規則或要求，此類遵守也會防止非法或不當使用我們的支付系統，或與信用卡和借記卡、信用卡和借記卡持卡人以及信用卡和借記卡交易有關的數據被盜、丟失或 濫用。

此外，我們還面臨這樣的風險：一個或多個支付卡網絡或其他第三方支付處理商可能隨時對我們或我們的商家進行處罰，或者終止我們接受購物者的信用卡支付或其他形式的在線支付的能力，這將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們受到政府出口管制的約束，如果我們不完全遵守適用的經濟制裁和出口管制法律， 可能會讓我們承擔責任。

我們的活動受到某些經濟制裁和出口管制法律法規的約束，這些法律法規禁止或限制與某些國家、地區、政府和

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美國、以色列、歐盟或其他適用司法管轄區實施禁運或制裁的目標人員。因此，我們有責任確保通過我們 平臺處理的交易符合此類法律法規。美國、以色列和歐盟的制裁可能會不時變化，每個司法管轄區制裁的國家、地區、政府和人員可能不同。 確保遵守適用的出口管制法律和法規需要持續的努力和資源。識別與受制裁國家/地區或被拒絕方進行的貿易或向其進行的銷售，並獲得特定產品銷售的出口許可證或其他授權 可能非常耗時，即使最終可能授予出口許可證，也可能導致銷售機會的延遲或喪失。我們通常會採取預防措施來防止向受制裁國家和被拒絕的 方進行銷售，例如在結賬時對列出的被拒絕方進行篩選和阻止銷售；但是，我們不能保證我們採取的預防措施將防止所有違反適用的出口管制和制裁法律的行為。我們知道 我們的某些非以色列商家通過我們的平臺(由我們的一個或多個非以色列子公司運營)向特定國家(未受美國或歐盟法律制裁)進行的某些無形價值和數量的銷售不符合以色列的某些出口法。違反美國、以色列或歐盟制裁或出口管制法律可能導致處罰和鉅額罰款，並可能對違反這些法律的負責員工和經理處以監禁。

如果我們的承運人和經紀人未能提交或獲得適當的進口、出口 或再出口聲明、許可證或許可，我們也可能受到負面影響，包括聲譽損害以及其他負面後果，包括政府調查和處罰。 我們目前將出口管制合規性要求納入我們的戰略合作伙伴協議；但不能保證我們的合作伙伴將遵守這些要求。

我們受制於我們向其發運商品的每個國家/地區的進口法規和限制，不遵守此類法規 可能會使我們承擔責任，並可能阻礙我們未來在特定地區提供服務的能力。

進出口條例和限制因國家、產品和數量而異，需要昂貴的資源才能確保遵守。雖然 我們採取預防措施以避免不遵守這些限制，包括重點關注受進出口限制的固有風險較低的產品，以及避開高度 監管的行業，但使用我們平臺提供的某些產品可能會受到此類限制。例如，美國食品和藥物管理局(FDA)監管太陽鏡作為醫療器械的進口，澳大利亞農業部(Australian Department of Agriculture)監管木材、木製品或竹子相關產品的進口。如果不遵守適用於此類產品的當地進口規則和限制，可能會導致我們的 產品在入境口岸被扣留、沒收或銷燬。

此外，由於我們以MOR的身份運營，如果由於不遵守適用於特定產品或垂直行業的進口限制而被特定國家/地區標記為 ，我們將來繼續進口此類產品的能力可能會受到阻礙，而不管該產品出廠商家的 身份如何。如果我們的服務減少以排除向特定國家/地區進口整個垂直市場，或者如果我們被禁止向特定國家/地區進口任何垂直市場的產品，則我們在此類目的地市場的GMV可能會下降，我們的聲譽將受到損害，我們的平臺對當前和未來商家的吸引力也會降低。

我們的業務依賴於個人進口模式及其對提供給購物者的產品的適用性。對規則、要求或 此模式適用性的任何修改都可能對我們的業務產生不利影響。

商家提供給購物者的產品運往購物者，並由購物者 進口以供個人使用，而不是商業用途。每個國家都有自己的規則和標準

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進口以符合個人使用的進口條件，並確定適用於此類進口的許可證、認證、註冊、費用、數量限制和義務(如果有)。 如果某些國家修改其個人進口規則，或對此形式的進口實施額外的合規要求或限制，可能會對整個跨境電商市場產生不利影響，並可能會減少跨境電商購買的需求。 如果某些國家修改了個人進口規則，或者對這種進口形式施加了額外的合規要求或限制，這可能會對整個跨境電商市場產生不利影響，並可能減少跨境電商購買的需求。這反過來會減少對我們平臺和服務的需求，並 對我們的業務和運營結果產生不利影響。

我們存儲商家和購物者的個人信息。如果我們的安全措施 受到威脅，我們的平臺可能會被視為不安全。這可能會導致商家減少或停止使用我們的平臺，損害我們的聲譽，招致重大的監管和貨幣責任，並對我們的運營結果和增長前景產生不利影響。

我們的業務涉及數據的存儲和傳輸，包括 第三方提供商、商家和購物者的個人信息和其他機密信息。我們提供某些服務所依賴的第三方應用程序(如採集處理器)也可能存儲個人 信息、信用卡信息和其他機密信息。網絡攻擊和其他基於互聯網的惡意活動繼續增加，基於雲的平臺服務提供商預計將繼續成為目標。威脅 包括傳統計算機黑客、惡意代碼(如病毒和蠕蟲)、員工盜竊或濫用和拒絕服務攻擊。 複雜的民族國家和民族國家支持的行為者現在參與了這類攻擊，包括高級的持續威脅入侵。雖然我們不存儲支付卡信息，但黑客和惡意第三方可能會將我們誤認為 商家，導致他們以我們為目標來獲取支付卡信息。儘管為應對這類威脅做出了重大努力，但我們幾乎不可能完全減輕這些風險。如果我們的安全措施 因第三方操作、員工或商家錯誤、瀆職、被盜或以欺詐方式獲得的登錄憑據、技術故障或其他原因而受到損害，我們的聲譽 可能會受到損害，我們的業務可能會受到損害，並且我們可能會承擔重大責任(包括但不限於數據隱私管理機構施加的罰款)。此外，許多提供雲服務的公司報告稱，自新冠肺炎大流行開始以來，網絡攻擊活動顯著增加 。

由於 用於獲取未經授權的訪問或破壞系統的技術經常變化，並且通常在針對目標啟動之前無法識別，因此我們可能無法預測這些技術或實施足夠的預防措施。 此外，由於我們依賴第三方和公共雲基礎架構，因此我們在一定程度上依賴第三方安全措施來防範未經授權的訪問、網絡攻擊以及對購物者和商家數據的不當處理。即使 此類數據泄露不是由我們的行為或不作為引起的，或者如果它影響的是我們的競爭而不是我們，由此產生的擔憂可能會對商家、購物者和我們的業務產生負面影響。對數據隱私和安全的擔憂 可能會導致我們的一些商家停止使用我們的平臺，並且無法與我們續簽協議。此外，未能滿足商家或購物者對其數據和 信息的安全性和保密性的期望可能會損害我們的聲譽，並影響我們留住商家、吸引新商家和發展業務的能力。此外，不遵守有關個人信息安全的法律或合同要求可能會 導致鉅額罰款和處罰，以及商家和購物者的索賠。這些訴訟或違規行為可能迫使我們花費金錢來辯護或解決這些訴訟，導致施加金錢責任或 禁令救濟，分散管理層的時間和注意力，增加我們的業務成本，並對我們的聲譽和對我們平臺的需求產生實質性的不利影響。

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網絡安全事件可能會帶來巨大的成本，包括監管執法行動、訴訟、 訴訟賠償義務、補救成本、網絡中斷、保險費上漲和聲譽損害。

第三方數據中心或互聯網服務提供商提供的服務中斷或延遲可能會損害我們的平臺，我們的業務可能會受到影響。

我們 依賴互聯網，因此，我們依賴互聯網服務器、相關硬件和軟件以及網絡基礎設施的持續、可靠和安全運行。系統的任何損壞、故障或延遲都將阻止我們 運營業務。

我們使用第三方數據中心和雲基礎設施服務提供商託管我們的平臺。我們目前使用一個 第三方提供商提供這些數據和雲服務。我們的運營依賴於保護該雲服務提供商託管的虛擬雲基礎設施，方法是維護其配置、架構和互連規範 以及存儲在這些虛擬數據中心中並由第三方互聯網服務提供商傳輸的信息。此外，我們無法實際訪問或控制我們的雲服務提供商提供的服務。儘管我們 有利用多個地點的災難恢復計劃，但我們使用的數據中心很容易受到人為錯誤、故意不良行為、地震、洪水、火災、嚴重風暴、戰爭、恐怖襲擊、停電 、硬件故障、系統故障、電信故障和類似事件的破壞或中斷，其中許多事件都是我們無法控制的，這些事件中的任何一個都可能中斷我們的服務、破壞我們的數據，或者阻止我們能夠持續備份或 記錄我們平臺中的更改。如果其中一個數據中心發生重大物理損壞，可能需要很長一段時間才能完全恢復我們的服務，我們可能會在服務恢復過程中發生數據丟失 並且我們的災難恢復規劃可能無法考慮到所有可能發生的情況。此外，雲服務提供商的長期服務中斷可能會損害我們在當前和潛在組織中的聲譽，使我們承擔責任，導致我們失去商家和購物者，或者以其他方式損害我們的業務。我們還可能因使用替代設備或採取其他行動來準備或 應對, 破壞我們使用的系統的事件。這些數據中心的損壞或中斷可能會損害我們的業務。此外，此類中斷引發的負面宣傳可能會損害我們的聲譽，並可能對我們的解決方案和平臺的使用產生不利影響。我們可能沒有提供足夠的業務中斷保險，以補償因任何導致我們服務中斷的事件而造成的損失。此外，我們 向我們平臺上的商家以及我們的第三方提供商提供的有關數據隱私的合同承諾受到我們的第三方雲基礎設施服務提供商向我們提供的承諾的限制。

我們的雲服務提供商使我們能夠訂購和預留分佈在多個地區的不同數量和規模的服務器容量。此外，我們的雲服務提供商還根據服務條款向我們提供計算和存儲容量，該服務條款一直持續到任何一方終止。如果我們不準確預測我們的基礎設施容量需求，商家 可能會遇到服務不足的情況，這可能會中斷我們平臺的性能，這可能會對我們對其可靠性和我們收入的看法產生不利影響，並損害我們商家的銷售和業務。我們也可能無法 有效地解決容量限制，根據需要升級我們的系統，並持續開發我們的技術和網絡架構，以適應技術的實際和預期變化。

我們的平臺被大量商家使用，隨着我們不斷擴大商家和購物者的數量，我們可能無法擴展我們的技術來滿足增加的容量需求，這可能會導致服務中斷或延遲。商家通常會在短時間內(通常是在 等活動期間)吸引大量購物者

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新產品發佈、假日購物季和閃電促銷)。如果商家在短時間內進行了大量銷售，我們可能無法確保 當時所需的流量容量，這可能會導致我們的平臺和服務質量下降。此外，如果我們無法預測高流量水平並相應地預留服務器容量，我們的平臺和 服務可能會受到不利影響。此外，我們的雲服務提供商的數據中心或第三方互聯網服務提供商無法滿足我們的容量要求，可能會阻礙我們擴大運營規模的能力。在 某些情況下，我們的雲服務提供商可能會在30天通知後因故終止本協議。終止協議可能會損害我們訪問託管我們平臺所需的數據中心的能力，或以與我們目前擁有的數據中心同樣優惠的條款訪問數據中心的能力。 我們目前完全依賴一家雲服務提供商提供我們的雲基礎設施，因此過渡到替代提供商可能需要時間，這會導致我們產生額外成本，並降低我們平臺的質量和 功能。

運費上漲可能會對我們通過運輸服務產生的收入產生負面影響。

運費和附加費是不穩定的，並受市場波動的影響。我們的部分收入來自通過我們的運輸和物流合作伙伴提供的運輸服務 。因此，大幅提高運費可能會減少我們從運輸服務中獲得的利潤。雖然部分成本將由商家和購物者承擔，但成本的大幅增加可能會 減少對跨境電子商務的需求，降低我們服務在商家中的吸引力，並對我們的盈利能力和經營業績產生不利影響。特別是，DHL(持有我們5%以上的已發行普通股)在截至2020年12月31日的年度內，為我們平臺上處理的59%的交易提供了運輸服務。我們與DHL的協議條款可能不如我們與非關聯方的第三方達成類似協議時可能獲得的 條款優惠。

外幣匯率的波動可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們的大部分購買和銷售交易是以 不同的貨幣進行的，我們承擔購物者購買貨幣在交易階段(例如，放置/付款和退貨/退款)之間的過渡期內貶值的風險。儘管我們的雙向銷售量和廣泛的國際活動提供了天然的對衝，但我們可能會因匯率波動而招致額外的成本和損失。

我們目前的收入以外幣計價，包括英鎊、歐元和美元，未來可能會有更多國家/地區的貨幣計價的銷售額。我們的運營費用很大一部分是新以色列謝克爾、英鎊和美元，其次是其他外幣。我們可能會因外幣收入的匯率波動或將在以色列發生的新以色列謝克爾費用或在英國發生的英鎊費用折算成美元而產生額外的 成本和損失，這可能會對我們的經營業績產生負面影響。

如果我們不能提供高質量的支持，我們的業務和聲譽可能會受到影響。

商家依賴我們的人員提供與我們的平臺和服務相關的支持。高質量的支持對於維護、續訂和 擴展我們與現有商家的協議以及維護我們在商家中的聲譽非常重要。隨着我們擴大業務並尋求與新商家的合作，高質量支持的重要性將會增加，我們預計會產生 額外的支持相關成本，以滿足我們新的和未來的要求

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商家。如果我們不幫助商家和購物者迅速解決問題並提供有效的持續支持，我們留住現有商家和吸引新商家的能力可能會 受到影響，我們的聲譽可能會受到損害。

如果我們不能提高我們平臺的聲譽和知名度，我們擴大使用我們平臺的商家數量和GMV的能力將受到損害 ，我們的聲譽可能會受到損害，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到影響。

我們相信，發展和保持知名度和良好聲譽對於獲得廣泛接受我們的平臺和 服務至關重要，也是吸引新商家到我們平臺並留住現有商家的重要因素。此外，我們相信，隨着我們市場競爭的加劇，品牌認知度的重要性將會增加。我們提高知名度的能力將在很大程度上取決於我們營銷工作的有效性、我們確保我們的平臺和服務以具有競爭力的價格保持高質量、可靠和有用的能力、我們維持我們的 商家信任的能力、我們繼續開發新功能和解決方案的能力，以及我們成功使我們的平臺脱穎而出的能力。

提高認識的努力可能不會帶來更多的收入，即使他們增加了收入，任何增加的收入也可能無法抵消我們所產生的費用。如果我們 未能成功推廣我們的平臺，或因嘗試推廣我們的平臺失敗而產生鉅額費用，則我們可能無法吸引新商家，或無法增加或維持我們的平臺所促成的銷售量，從而使我們的營銷努力獲得足夠的回報，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到影響。

我們的 聲譽可能會受到我們的商家或第三方服務提供商不道德的商業行為的損害。

我們對我們 價值觀的重視使我們的聲譽對我們的商家或第三方服務提供商不道德的商業行為的指控特別敏感。我們的政策促進合法和道德的商業行為。但是，我們不控制我們的商家 或第三方服務提供商或他們的商業行為，也不能確保他們遵守我們的政策。如果我們的商家或第三方服務提供商從事非法或不道德的商業行為或被認為這樣做，我們可能會 收到負面宣傳，我們的聲譽可能會受到損害。

移動設備越來越多地被用於進行電子商務交易，如果我們的平臺和服務在通過這些設備訪問商家網站和結賬頁面時不能同樣有效地運行，商家的體驗將 受到負面影響，從而降低商家對我們平臺和服務的滿意度。

通過移動設備(包括平板電腦和其他手持設備)進行交易的電子商務 繼續以比桌面交易更快的速度增長。我們依賴於我們的平臺與第三方移動設備、商家移動應用程序、移動操作系統以及網絡瀏覽器的互操作性。此類設備、系統、應用程序或Web瀏覽器中的更改降低了我們平臺的功能，可能會對我們平臺和服務的採用和使用產生不利影響。 例如，我們為我們的商家提供開發庫，以便輕鬆實施我們的平臺以及修復錯誤和錯誤。我們的商家是否有能力及時利用這些庫來修復錯誤和錯誤， 取決於應用商店(如Google Play和Apple App Store)是否批准我們的軟件開發工具包和庫。如果未及時獲得此類批准，商家可能會延遲修復與使用我們的平臺 相關的錯誤和錯誤，並且可能會放棄使用我們的解決方案，直到有適用的錯誤或錯誤修復可用。移動電子商務和有效的移動功能對我們的商家和我們的長期增長戰略都是不可或缺的。如果通過移動設備訪問我們的商家商店時，我們平臺的功能被禁止，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

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我們依賴於互聯網在商業上的持續使用。

我們的成功取決於公眾是否願意繼續使用互聯網作為支付、交流、訪問社交媒體、研究和進行商業交易(包括通過移動設備)的手段。聯邦、州或外國政府機構或機構過去已採用，將來也可能採用影響將互聯網用作商業媒介的法律或法規。採用任何可能降低互聯網增長、普及或使用的法律或法規，包括限制互聯網中立性的法律或做法，都可能減少對我們 平臺和服務的需求或使用，增加我們的業務成本，並損害我們的運營結果。這些法律或法規的變化可能要求我們修改我們的平臺或其某些方面，以符合這些變化。此外，政府機構或私人組織對訪問互聯網或通過互聯網進行的商業活動徵收並可能徵收額外的税費或其他費用。這些法律或收費可能會限制 與互聯網相關的商業或通信的總體增長，或者導致對我們這樣的基於互聯網的平臺的需求減少。此外，由於延遲開發或採用新的 標準和協議來應對互聯網活動性、安全性、可靠性、成本等方面日益增長的需求，互聯網的使用可能會受到損害。易於使用，可訪問性和服務質量。此外， 對我們平臺的需求取決於購物者訪問互聯網的質量。我們平臺的某些功能可能需要大量帶寬和保真度才能有效工作。互聯網接入通常由 擁有顯著市場影響力的公司提供，這些公司可能會採取行動降低、擾亂或增加訪問我們平臺的成本，這將對我們的業務產生負面影響。互聯網的性能及其作為商務工具的接受度已受到病毒、蠕蟲和類似惡意程序的 損害，互聯網因其部分基礎設施受損而經歷了各種停機和其他延遲。如果互聯網的使用受到這些問題的不利影響 ，則對平臺和服務的需求可能會下降。此外，如果商家或購物者因任何其他原因(包括無法訪問高速通信設備、互聯網流量擁堵、互聯網中斷或延遲、商家和購物者電腦中斷或其他損壞、互聯網接入成本增加以及安全和隱私風險或對此類風險的 認知)而不願或不願使用互聯網進行商業活動，我們的業務可能會受到不利影響。

最後，我們的成功取決於商家繼續進行D2C銷售，因為他們尋求利用電子商務趨勢並獲得對其國際客户的所有權和知識。如果商家出於任何原因停止D2C銷售，包括此類商家更願意在電子商務市場上銷售其產品，我們的業務可能會受到不利影響。

我們受到與隱私、數據保護和數據安全相關的嚴格 和不斷變化的法律、法規、標準和合同義務的約束。我們實際或認為不遵守此類義務可能會損害我們的業務。

我們接收、收集、存儲、處理、共享、傳輸、披露和使用與購物者、員工、承包商 和其他人員有關的個人信息和其他數據。我們在隱私、數據保護和數據安全以及個人信息和其他數據的收集、存儲、共享、使用、處理、傳輸、披露和保護方面受到許多聯邦、州、地方和國際法律、指令和法規的約束，其範圍正在變化，可能會受到不同解釋的影響，可能在不同司法管轄區之間不一致，或者與其他法律和法規要求相沖突。我們 還受制於與隱私、數據保護和數據安全相關的第三方的某些合同義務。我們努力盡可能遵守我們的政策和適用的法律、法規、合同義務以及與隱私、數據保護和數據安全相關的其他法律義務 。然而，全球隱私、數據保護和數據安全的監管框架是不確定和複雜的，而且在可預見的未來很可能仍然是這樣 ，這些或其他實際或聲稱的義務可能是

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在不同司法管轄區之間(包括我們遠程運營的各個司法管轄區)以我們意想不到或不一致的方式進行解釋和應用， 可能與我們的其他法律義務或我們的做法相沖突。此外，任何有關收集、使用、處理、存儲、共享、傳輸、安全或披露數據或其解釋的適用法律、法規或行業慣例的任何重大更改，或有關必須徵得購物者或其他數據主體同意收集、使用、處理、存儲、共享、傳輸或披露此類數據的方式的任何更改，都可能 增加我們的成本，並要求我們修改我們的服務和功能，可能需要我們以實質性的方式修改我們可能無法完成的服務和功能，並可能限制我們收集此類數據的能力或披露購物者數據或開發 新服務和功能。

如果我們在任何司法管轄區被發現違反了與隱私、數據保護或安全相關的任何適用法律或法規， 包括在我們遠程運營的司法管轄區(例如，通過向居住在該司法管轄區的購物者銷售)，我們的業務可能會受到實質性的不利影響，我們將對任何損害和監管 罰款負責，並可能不得不改變我們的業務做法，以及可能通過我們平臺提供的服務和功能。此外，這些法律和法規可能會給我們帶來巨大的成本，並可能限制我們以商業上需要的方式 使用和處理數據的能力。此外，如果發生或聲稱發生了違反數據安全的行為、涉嫌違反與隱私、數據保護或數據安全相關的法律法規 ，或者如果我們在與隱私、數據保護或數據安全相關的保障措施或實踐中存在任何實際或據稱的缺陷，則我們的平臺和服務可能會被視為不太可取，我們的業務、前景、 財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。

我們還預計，各個司法管轄區將繼續提出並頒佈有關隱私、數據保護和信息安全的新法律、 法規和行業標準。例如，我們受2018年5月生效的《一般數據保護條例》(GDPR)的約束，該條例對收集和/或處理歐盟或歐盟居民的個人數據的實體在數據使用、共享和處理、數據泄露通知、數據主體權利、文檔和跨境數據傳輸等方面提出了嚴格的運營要求，並對違規行為施加了重大處罰。不遵守GDPR可能會導致違反GDPR的處罰(包括對於最嚴重的違規行為，可能對我們上一財政年度的全球年營業額處以最高2000萬澳元和4%的罰款，以及根據GDPR第82條要求賠償個人要求的經濟或非經濟損害賠償的權利)。

除GDPR外， 我們還受到英國隱私制度的約束，該制度施加了與GDPR類似的義務和處罰，包括最高1750萬英鎊的罰款或全球營業額的4%。英國 與歐盟在數據保護法的某些方面的關係仍然不清楚，也不清楚英國的數據保護法和法規在中長期內將如何發展。我們還遵守2002/58隱私和 電子通信指令(電子隱私指令)，該指令要求實體在購物者設備上放置cookie和類似技術時必須獲得知情並自由給予同意，並對電子營銷施加限制 。如果生效，被稱為隱私和電子通信監管(EPrivacy Regulations)的擬議立法將取代目前的ePrivacy Directive。

此外，我們還必須遵守2020年8月在巴西生效的《巴西憲法》(Lei Geral de Proteção de Dados，簡稱LGPD)， 對巴西居民數據的收集和處理也有類似的要求。

此外，我們還受到2020年1月生效的《加州消費者隱私法》(CCPA)的約束，該法案規定了更高的透明度義務，增加了對

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？銷售個人信息，併為加州居民創建新的數據隱私權，並對 違規行為進行嚴厲的執法處罰。加州總檢察長執行CCPA，可以尋求禁制令和民事罰款，每一次故意違規行為最高可達7500美元，每一次其他違規行為最高可達2500美元。CCPA還向 加州消費者提供了針對某些數據泄露的私人訴訟權利，在此權利下，他們可以在每個事件中獲得最高750美元的賠償，每個消費者或實際損害賠償(以金額較大者為準)，預計這將增加數據泄露訴訟。CCPA可能 要求我們修改我們的數據做法和政策，併產生大量成本和費用才能遵守。2020年11月3日，加州選民通過了《加州隱私權法案》(CPRA)，該法案將於2023年1月生效，並將大幅修改CCPA，這可能會導致進一步的不確定性，並要求我們為遵守該法案而招致額外的成本和費用。更廣泛地説，一些觀察家指出，CCPA和CPRA 可能標誌着更嚴格的美國聯邦隱私立法趨勢的開始，這可能會增加我們的潛在責任，並對我們的業務產生不利影響。

此外，我們還必須遵守以色列第5741-1981號《隱私保護法》(PPL)及其條例，包括2018年5月在以色列生效的《以色列隱私保護條例(數據安全)2017》(《數據安全條例》)，對個人數據的處理、維護、傳輸、披露、訪問和保護方式以及以色列隱私保護局的準則施加義務。在這方面，《數據安全條例》可能要求我們調整數據保護和數據安全實踐、信息安全 措施、某些組織程序、適用職位(如信息安全經理)以及其他技術和組織安全措施。如果不遵守隱私保護局發佈的PPL及其法規和指南，我們可能會面臨行政罰款、民事索賠(包括集體訴訟)，在某些情況下還會承擔刑事責任。當前懸而未決的立法可能會導致更改當前的執法措施和 制裁。以色列隱私保護局可以不時啟動行政檢查程序，而不會懷疑有任何違反PPL的特定行為，就像該機構過去對不同商業部門的數十家以色列公司所做的那樣。此外，如果任何行政監督程序是由以色列隱私保護局啟動的，揭示了我們遵守PPL方面的某些違規行為，除了我們面臨行政罰款、民事索賠(包括集體訴訟)以及在某些情況下的刑事責任外，我們還可能需要採取某些補救措施來糾正此類違規行為，這可能會增加我們的 成本。

此外，澳大利亞、新加坡和香港等一些國家/地區正在考慮或已經制定隱私立法，這可能會 增加提供我們服務的成本和複雜性。

數據隱私立法限制個人數據的跨境傳輸，一些國家在其法律中引入了數據本地化。具體地説，GDPR、英國GDPR和其他歐洲和英國數據保護法一般禁止將個人數據從歐洲經濟區、英國和瑞士轉移到美國和大多數 其他國家，除非轉移到的是在被認為提供足夠保護的國家設立的實體(如以色列)，或者轉移各方已經實施了具體的保障措施來保護轉移的個人數據。如果 我們將個人數據從歐洲經濟區轉移到被認為不夠用的國家/地區，我們會採取措施遵守適用法律。在歐盟和英國等一些司法管轄區，有關數據傳輸的法律和指南正在迅速發展 最近的發展將要求我們審查並可能要求我們修改我們進行和/或接收個人數據傳輸的法律機制，這可能會影響我們提供解決方案的方式、地理位置或我們相關係統和業務的隔離，可能會減少受這些數據保護法約束的公司對我們解決方案的需求，並可能對我們的財務業績產生不利影響。

我們未能或被認為未能遵守我們張貼的隱私政策、我們對商家或其他第三方的隱私相關義務或任何其他法律義務或監管規定。

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與隱私、數據保護或數據安全相關的要求可能會導致 消費者權益倡導團體或其他人對我們進行政府調查或執法行動、訴訟、索賠或公開聲明，並可能導致重大責任，導致我們的商家失去對我們的信任，否則會對我們的聲譽和業務造成重大和不利的影響。此外，遵守適用於我們商家業務的法律、法規、其他義務和政策的成本和其他 負擔可能會限制我們平臺的採用和使用，並降低對我們平臺的總體需求。此外，如果我們 與之合作的第三方違反了適用的法律、法規或合同義務，此類違規行為可能會危及我們的數據，可能導致政府調查或執法行動、罰款、訴訟、索賠或 消費者權益倡導團體或其他人對我們的公開聲明，並可能導致重大責任，導致我們的商家失去對我們的信任，以及其他方面對我們的聲譽和業務造成實質性和不利的影響。此外，公眾對科技公司或其數據處理或數據保護做法的審查或投訴，即使與我們的業務、行業或運營無關，也可能導致對包括我們在內的科技公司的更嚴格審查，並可能導致政府機構制定 額外的監管要求，或修改其執法或調查活動，這可能會增加我們的成本和風險。

新冠肺炎疫情可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

新冠肺炎大流行，試圖遏制和減輕新冠肺炎大流行影響的措施，包括呆在家裏，企業關閉、社會疏遠、包裹式勞動和其他限制性命令，以及由此導致的消費者行為變化，擾亂了我們的正常運營，影響了我們的員工、供應商、商家和購物者。我們預計這些幹擾和影響將繼續下去。為應對 新冠肺炎疫情，我們採取了一系列已經並將繼續影響我們業務的措施，包括將我們所有辦公室(包括公司總部)的員工過渡到 遠程在家工作安排，並實施差旅和相關限制。雖然我們認為由於新冠肺炎疫情，這些行動是合理和必要的，但它們已經擾亂了我們的業務，並可能對我們的運營結果產生不利影響。此外，遠程工作、封鎖和旅行限制給我們的航運和物流合作伙伴的運營增加了挑戰和複雜性。因此，繼續實施與新冠肺炎相關的限制，抑制我們的航運和物流合作伙伴的正常運營，可能會對我們的業務產生不利影響。

鑑於新冠肺炎的持續傳播以及由此引發的個人、經濟和政府反應，我們 未來可能不得不採取可能損害我們的業務、財務狀況和運營結果的額外行動。雖然我們擁有分散的員工隊伍，我們的員工習慣於遠程工作或與其他遠程 員工一起工作，但我們的員工在歷史上並不是完全遠程的。在新冠肺炎大流行之前，我們的某些員工經常出差，以建立和維護彼此以及與我們的商家、合作伙伴和投資者的關係。我們繼續監測情況，並可能在獲得更多信息和指導後調整我們目前的政策。暫停旅行和長期無法面對面開展業務可能會對我們的營銷努力、我們及時簽訂商家合同的能力、我們及時為商家集成和推出服務的能力、我們的 國際擴張努力、我們在整個組織內招聘和培訓員工的能力以及我們訪問和監督我們的第三方服務提供商和當地履行中心的活動的能力產生負面影響。這些變化可能會對我們的運營、銷售和營銷產生負面 影響，這可能會對我們的銷售渠道產生長期影響，或者會帶來運營或其他挑戰，因為我們的員工大多處於遠程狀態，其中任何一項都可能損害我們的業務。此外，我們的管理團隊已經並可能繼續花費大量時間、精力和資源來監控新冠肺炎大流行和相關的全球經濟不確定性，並 設法管理其對我們業務和員工的影響。

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新冠肺炎將在多大程度上影響我們的業務和運營結果 將取決於高度不確定且目前無法預測的未來發展。這些動態包括但不限於： 新冠肺炎大流行在不同地區的持續時間、程度和嚴重程度；為遏制新冠肺炎大流行而採取的行動；新冠肺炎大流行的影響和對經濟活動以及國內和國際貿易的相關限制；以及這些因素和其他因素對我們的員工、供應商、合作伙伴、商家和購物者的影響程度。 新冠肺炎大流行和相關限制可能會限制商家繼續經營的能力(限制他們獲取庫存、產生銷售、發貨和發貨的能力)。這可能會擾亂或推遲員工的工作能力，因為他們生病了，或者需要照顧生病的人，或者沒有外部護理的家屬。此外，新冠肺炎大流行還可能導致消費者支出減少，以及全球不利或不確定的經濟狀況，這反過來可能會影響通過我們平臺處理的商品總量。參見？影響我們業務和運營的一般風險 我們行業、全球經濟或整個電子商務的不利條件可能會限制我們發展業務的能力，並對我們的運營結果產生負面影響

圍繞英國退出歐盟的法律、政治和經濟不確定性可能成為 國際市場不穩定的根源，造成顯著的貨幣波動，造成物流和其他與海關相關的複雜性，對我們在英國的運營產生不利影響，並對我們的業務、財務狀況和 運營結果構成額外風險。

關於聯合王國退出歐盟(英國退歐)，聯合王國不再是歐盟成員國，並批准了一項關於其與歐盟未來關係的貿易與合作協議。該協議從2021年1月1日起暫時適用，直到歐洲議會和歐盟理事會批准，涉及貿易、經濟安排、執法、司法合作和包括爭端解決程序在內的治理框架等問題。由於本協議僅在許多方面制定了一個框架，並將需要英國和歐盟之間進行復雜的額外雙邊談判，因為雙方都在繼續制定實施規則，因此雙方之間關係的確切條款與退出前的條款有何不同，仍然存在重大的政治和經濟不確定性 。與英國退歐相關的持續不確定性已經對英國經濟產生了負面影響，在英國和歐盟就任何懸而未決的貿易和法律問題達成最終解決方案之前，這種不確定性可能會繼續產生負面影響。這些事態發展，或任何相關事態發展可能發生的看法，已經並可能繼續對全球經濟狀況和金融市場產生重大不利影響，並可能顯著降低全球市場流動性，並限制主要市場參與者在某些金融市場運營的能力。

雖然很難預測英國脱歐對我們的業務和英國和歐盟之間進行的電子商務的影響，但在英國和歐盟之間跨境銷售的商品價格可能會受到額外成本的影響，例如清關費用和關税，這可能會降低 此類購買的吸引力，並減少與這些市場相關的GMV和收入。此外，英國脱歐可能會帶來額外的複雜性和困難，涉及向購物者發貨、海關手續和以前不適用的手續， 導致發貨延誤並降低購物者滿意度。

此外，我們可能在英國面臨許多領域的新法規，包括數據 隱私、購物者權利、貿易、航空、税務、安全和員工等，這可能需要我們修改或調整我們的平臺和服務。遵守此類法規可能代價高昂，對我們的業務、運營結果和財務狀況產生負面影響。此外，適用的清關成本、關税和税率的快速變化或不確定性可能

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很難計算準確的落地成本，這可能會引起商家和購物者對我們的平臺和服務的不滿。

雖然英國退歐可能會提供增長機會，因為在英國和歐盟之間銷售的商家對我們這樣的跨境電商服務的需求增加了 ，但由於前述的不確定性、監管和運營困難以及與過渡相關的複雜性，我們可能會發現很難滿足這種需求。

我們受到反腐敗、反賄賂、反洗錢和類似法律的約束， 不遵守這些法律可能會使我們受到刑事處罰或鉅額罰款，並損害我們的業務和聲譽。

我們受反腐敗和反賄賂及類似法律的約束，如1977年修訂的美國《反海外腐敗法》或《反海外腐敗法》， 美國《美國法典》第18編第201節、《美國旅行法》、《美國愛國者法》、2010年英國《賄賂法案》、57373-1977年以色列刑法第9章(子章5)、以色列禁止洗錢法、第5760-2000號及其他反腐敗法中包含的美國國內賄賂法規。我們活動所在國家的反賄賂和反洗錢法律。近年來，反腐敗和反賄賂法律得到了積極執行 並被廣泛解讀，禁止公司及其員工和代理人承諾、授權、支付或提供不正當的款項或其他福利給政府官員和私營部門的其他人。隨着我們 增加國際銷售和業務，我們在這些法律下的風險可能會增加。不遵守這些法律可能會使我們面臨調查、制裁、和解、起訴、其他執法行動、返還利潤、 鉅額罰款、損害賠償、其他民事和刑事處罰或禁令、不利的媒體報道和其他後果。任何調查、行動或制裁都可能損害我們的業務、經營結果和財務狀況。

此外，我們使用並可能繼續使用第三方銷售對我們平臺的訪問，並代表我們在國外開展業務，特別是 承運人和其他貨運代理，他們作為我們的服務提供商提供清關和相關服務和功能，並以我們自己的名義和指示進行。我們或此類當前和未來的第三方中介機構可能與政府機構或國有或附屬實體的官員和員工有直接或 間接的互動，即使我們沒有明確授權此類活動，我們也可能被要求對這些未來的第三方中介機構以及我們的員工、 代表、承包商、合作伙伴和代理的腐敗或其他非法活動負責。我們已經實施了反腐敗合規計劃，但不能向您保證我們的所有員工和代理，以及我們將某些業務運營外包給的公司 不會採取違反我們的政策和適用法律的行為，我們可能最終要對此負責。任何違反《反海外腐敗法》、其他適用的反腐敗法或 反洗錢法的行為都可能導致舉報人投訴、媒體不利報道、調查、喪失出口特權、嚴厲的刑事或民事制裁，就《反海外腐敗法》而言，還可能暫停或取消美國政府的 合同，任何此類行為都可能對我們的聲譽、業務、運營結果和前景產生重大不利影響。

我們充當服務提供商和商家履行鏈的一部分，雖然我們的法律和職能角色已確定，但第三方可能會將我們與商家混淆，從而導致與商家活動相關的索賠和責任。

我們在很大程度上以白標解決方案的形式運營，使商家能夠通過我們的平臺提供他們的產品，同時 保持他們自己的品牌體驗。由於我們與此類商家和購物者體驗的集成近乎透明，商家行為引起的索賠可能會因我們對商家的感知從屬關係和我們在以下方面的角色而不適當地向我們提出索賠

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購物者體驗。如果我們未能成功證明我們與此類商家不同，我們可能會受到誤導索賠和相關責任的影響。 儘管我們在商户協議中包含了賠償條款，但此類條款在某些情況、某些司法管轄區可能無法執行，或者可能不足以完全覆蓋此類索賠所產生的潛在責任。

如果我們不能充分維護、保護或執行我們的知識產權，我們的競爭地位可能會受到損害，我們可能會損失寶貴的 資產，收入減少，並引發昂貴的訴訟來保護我們的權利。

我們的成功在一定程度上取決於保護我們的 知識產權，包括我們的專有技術和專有技術的知識產權。我們依靠版權、商業祕密和其他知識產權法以及合同限制來建立和保護我們的知識產權 。雖然我們的政策是保護和捍衞我們的知識產權，但我們無法預測我們採取的措施是否足以防止侵犯、挪用或其他侵犯我們的知識產權的行為 。

監管未經授權使用我們的專有技術、 技術和知識產權的行為很困難，而且可能無效。如果我們不能執行我們的權利，或者如果我們沒有發現未經授權使用我們的知識產權，我們將無法保護我們的知識產權。儘管我們採取了預防措施，但未經授權的第三方可能會複製我們的平臺或技術，並使用我們認為是專有的信息來創建與我們的產品競爭的產品或服務。根據某些司法管轄區和外國的法律，我們的 服務協議中保護我們免受未經授權使用、複製、轉移和披露我們平臺的某些條款可能無法執行。此外，一些國家的法律對知識產權的保護程度不如美國法律，一些國家的知識產權執法機制可能不夠完善。隨着我們擴大國際活動，我們面臨的未經授權複製和使用我們的平臺和專有信息的風險 可能會增加。此外，我們的競爭對手、外國政府、外國政府支持的行為者、罪犯或其他第三方可能會未經授權訪問我們的 機密信息和技術。因此，即使我們作出努力，也未必能防止第三者侵犯或盜用我們的知識產權。如果我們不能保護我們的知識產權 或防止第三方未經授權使用、侵權或挪用我們的知識產權，我們的知識產權和知識產權的價值可能會降低，我們的競爭對手可能會更有效地模仿我們的 產品和服務。此外, 我們的技術訣竅在一定程度上來自我們從我們平臺上發生的歷史、個人和聚合交易中獲得的洞察力。如果此類數據的可用性、 安全性或完整性因技術故障、網絡攻擊或類似事件而丟失或受損，我們的專有技術可能會丟失或減少，這可能會嚴重影響我們為商家提供服務的 能力。有關更多信息，請參見？風險因素與我們的商業和工業相關的風險如果我們的安全措施受到破壞，我們的平臺可能會被認為是不安全的。這可能會 導致商家減少或停止使用我們的平臺，損害我們的聲譽，招致重大的監管和貨幣責任，並對我們的運營結果和增長前景產生不利影響。”

雖然我們的軟件和其他專有作品可能受版權法保護，但我們沒有註冊這些作品的任何版權， 主要依賴於將我們的軟件作為商業祕密進行保護。為了在美國提起版權侵權訴訟，版權必須註冊。因此，對於未經授權 使用我們的軟件，我們可以獲得的補救措施和損害賠償可能是有限的。

儘管我們試圖通過與員工簽訂保密和發明轉讓協議 來保護我們的知識產權、技術和機密信息

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在與我們有戰略關係和業務聯盟的各方簽訂保密協議的情況下，這些協議可能無法有效地授予員工或諮詢方可能已開發的任何發明的所有 必要權利，並且可能無法有效控制我們平臺、技術和機密信息的訪問和分發，或者在未經授權使用我們的平臺或技術或未經授權訪問、使用或披露我們的機密信息的情況下提供 足夠的補救措施，因此這些協議可能無法有效地控制對我們的平臺、技術和機密信息的訪問和分發，也可能無法在未經授權使用我們的平臺或技術或未經授權訪問、使用或披露我們的機密信息的情況下 提供足夠的補救措施。此外，員工和顧問可以選擇違反其 保密協議的條款。

此外，這些協議不會阻止我們的競爭對手獨立開發與我們基本相當或更好的技術。我們不能保證其他公司不會獨立開發與我們賴以開展業務並將自己與競爭對手區分開來的任何專有技術具有相同或相似功能的技術 。

我們可能需要花費大量資源來監控和保護我們的知識產權，我們可能 也可能無法檢測到第三方對我們知識產權的侵權、挪用或其他侵犯行為。未來可能有必要提起訴訟以加強我們的知識產權和保護我們的商業祕密。 此類訴訟可能代價高昂、耗時長，並且會分散管理層的注意力，並可能導致我們部分知識產權的減損或損失。此外，我們執行知識產權的努力可能會遇到 針對我們知識產權的有效性和可執行性的辯護、反訴和反訴。我們無法保護我們的專有技術免受未經授權的複製或使用，以及任何代價高昂的訴訟或轉移我們管理層的注意力和資源，這可能會推遲我們平臺的進一步銷售或實施，損害其功能，推遲新功能、集成和功能的引入，導致我們將 劣質或成本更高的技術替換到我們的平臺中，或者損害我們的聲譽。此外，我們可能需要從第三方獲得額外的技術許可，以開發和營銷新功能、集成和功能，我們不能 向您保證，我們可以按商業合理的條款或根本不許可該技術，而我們無法許可該技術可能會損害我們的競爭能力。上述任何一項或多項都可能損害我們的業務、 運營結果和財務狀況。

我們可能會招致辯護費用、面臨責任或容易受到他人對我們提出的知識產權侵權索賠的影響 。

在我們的行業中，有相當多的知識產權開發和執法活動。我們預計 隨着競爭解決方案的數量增加以及不同行業的平臺和服務功能重疊，我們行業的軟件開發人員將越來越多地受到侵權索賠。我們未來的成功在一定程度上取決於不侵犯或盜用他人的知識產權。我們的運營、平臺和服務可能會侵犯或以其他方式侵犯、或被指控侵犯或以其他方式侵犯第三方的知識產權。其他公司過去曾聲稱，將來也可能聲稱，我們侵犯或以其他方式侵犯了它們的知識產權。也可以就我們從第三方獲得或許可的技術或 知識產權提出索賠。如果我們受到侵權索賠的約束，不管索賠或我們的抗辯理由如何，索賠可以：

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以上任何一項或多項都可能損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

我們使用開源軟件，這可能會對我們的專有軟件、技術、產品和服務構成特別的風險，從而可能對我們的業務產生負面影響 。

我們在我們的平臺上使用開源軟件，並期望在未來使用更多的開源軟件。時不時地，就會有針對將開源軟件合併到其產品中的公司的開源軟件所有權以及在各種開源許可證下是否允許這樣的合併的索賠。 存在這樣的風險，即這些許可證可能被解讀為可能對我們的平臺商業化能力施加意想不到的條件或限制。因此，我們可能會受到聲稱擁有我們 認為是開源軟件的所有權或違反開源許可證的各方的訴訟。訴訟可能會讓我們付出高昂的辯護費用，對我們的業務、運營結果和財務狀況產生負面影響，或者需要我們投入更多的研究和開發資源來改變我們的平臺。此外，如果我們以某種方式將我們的專有源代碼或軟件與開放源碼軟件相結合，在某些開放源碼許可下，我們可能被要求向公眾發佈我們專有軟件的 源代碼。這將允許我們的競爭對手以更少的開發努力和時間創建類似的產品。如果我們不適當地使用開源軟件，或者如果我們使用的開源軟件的許可條款發生變化，我們可能需要重新設計我們的平臺或其某些方面，從而產生額外成本、停止提供某些功能或採取其他補救措施。

除了與許可證要求相關的風險外，使用開源軟件可能會導致比使用第三方商業軟件更大的風險 ，因為開源許可方通常不提供保修支持、賠償、所有權保證或對軟件來源的控制，也不提供關於侵權索賠或代碼質量的其他合同保護。此外，許多與使用開源軟件相關的風險(例如缺乏保修或所有權保證)無法消除，如果處理不當，可能會對我們的業務產生負面影響。我們已經建立了 幫助緩解這些風險的流程，但我們不能確保我們所有開源軟件的使用方式都符合我們當前的政策和程序，或者不會使我們承擔責任。

此外，我們平臺中包含的開源庫必須不斷更新，以避免軟件過期版本中可能存在的 安全漏洞。及時更新我們使用的開源庫需要持續的開發工作，而與此過程相關的任何延遲都可能使我們面臨安全漏洞的風險。 我們的平臺依賴於開源軟件的成功運行，此開源軟件中任何未檢測到的錯誤或缺陷都可能阻止部署或損害我們平臺的功能，推遲新解決方案的推出， 導致我們的平臺失敗，並損害我們的聲譽。例如，開源軟件中未檢測到的錯誤或缺陷可能會使其容易受到入侵或安全攻擊，同時也會使我們的系統更容易受到 數據泄露的攻擊。此外，此類軟件的公開使用可能會使其他人更容易危害我們的平臺。

我們依賴我們的高管和其他關鍵員工，這些員工中的一名或多名的流失可能會損害我們的業務。

我們的成功在很大程度上取決於 我們高管和其他關鍵員工的持續服務。有時，我們的高管管理團隊可能會因高管的聘用或離職而發生變化，這可能會擾亂我們的業務。我們沒有

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與我們的高管或其他關鍵人員簽訂僱傭協議，要求他們在任何指定期限內繼續為我們工作，因此，他們可以隨時終止與我們的 僱傭關係，但必須遵守他們各自的執行協議規定的通知期。失去一名或多名高管或關鍵員工可能會損害我們的業務。

無法吸引和留住其他高技能員工可能會損害我們的業務。

為了執行我們的發展計劃，我們必須吸引和留住高素質的人才。我們設立辦事處的競爭非常激烈，尤其是對於在設計和開發軟件方面經驗豐富的 工程師和經驗豐富的銷售專業人員。我們時不時地遇到招聘和留住具有適當 資質的員工的困難，我們預計還會繼續遇到這種困難。與我們競爭經驗豐富的人才的許多公司都比我們擁有更多的資源。此外，某些國內移民法限制或限制了我們在國際上招聘的能力。 以色列、英國、歐洲或美國限制技術和專業人才流動的移民政策的任何變化都可能會抑制我們招聘和留住高素質員工的能力。

此外，求職者和現有員工通常會考慮他們獲得的與就業相關的股權獎勵的價值。 如果我們股權獎勵的感知價值下降，可能會損害我們招聘和留住高技能員工的能力。

我們普通股價格的波動或缺乏 增值也可能影響我們吸引和留住關鍵員工的能力。我們的許多高級人員和其他關鍵員工已經或即將獲得大量期權。 如果員工持有的股票或其既得期權或受限股票單位的價值相對於股票的原始購買價格或期權的行權價格大幅升值，或者相反，如果他們持有的期權的行權價格遠遠高於我們普通股的市場價格，員工可能更有可能離開我們。 員工可能更有可能離開我們，如果他們擁有的股票或其既有期權或限制性股票單位的價值相對於股票的原始購買價格或期權的行權價格顯著高於我們普通股的市場價格，員工可能更有可能離開我們。

雖然我們可能無法執行與員工簽訂的競業禁止協議，但我們當前和未來的 競爭可能會嘗試執行與我們招聘或嘗試招聘的個人的類似協議。

我們通常與員工簽訂協議 ，如果員工停止為我們工作，則在有限期限內禁止他們與我們直接競爭或為我們當前和未來的競爭而工作。但是，我們可能無法根據我們員工工作所在司法管轄區的 法律執行這些協議，而且我們可能很難限制我們當前和未來的競爭對手受益於我們以前的員工在為我們工作期間發展起來的專業知識。例如，以色列勞工 法院要求尋求強制執行前僱員競業禁止承諾的僱主必須證明，該前僱員的競爭性活動將損害法院承認的僱主有限數量的物質利益(如保護公司的商業祕密或其他知識產權)中的一項。

如果我們從我們當前和未來的競爭對手或其他公司僱傭員工，他們以前的僱主可能會試圖斷言這些員工或我們 違反了他們的法律義務，導致我們的時間和資源被分流。同樣，如果我們當前和未來的競爭對手成功聘用了我們的一些員工和高管，並且這些員工或 高管中的一些人違反了他們的法定義務，向我們當前和未來的競爭對手泄露商業敏感信息，我們在當前和未來競爭對手中成功競爭的能力可能會受到阻礙。

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我們的管理團隊管理上市公司的經驗有限。

我們的管理團隊在管理上市公司、與上市公司投資者互動以及遵守與上市公司相關的日益複雜的法律方面經驗有限。我們的管理團隊可能無法成功或有效地管理我們向上市公司的轉型，因為根據聯邦證券法，我們必須履行重大的監管監督和報告義務，以及對證券分析師和投資者的持續審查。這些新的義務和組成將需要我們的高級管理層給予極大的關注，並可能轉移他們的注意力日常工作管理我們的業務，這可能會損害我們的業務、經營結果和財務狀況。

我們可能會因各種索賠而受到訴訟，這些索賠可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響 。

在正常業務過程中，我們可能會因各種索賠或糾紛而捲入訴訟並受到訴訟， 會收到監管機構的詢問。這些索賠、訴訟和訴訟可能包括勞動和就業、工資和工時、商業、反壟斷、涉嫌違反證券法或其他投資者索賠，以及其他事項。隨着我們業務的擴大，這些潛在索賠和糾紛的數量和 重要性可能會增加。此外，我們的一般責任保險可能不包括針對我們提出的所有潛在索賠，也不足以賠償我們可能 承擔的所有責任。任何針對我們的索賠，無論其是非曲直，都可能代價高昂，分散管理層的注意力和運營資源，並損害我們的聲譽。由於訴訟本質上是不可預測的，我們不能向您保證任何潛在的索賠或糾紛不會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

商家與當地分銷商之間的合同安排可能會阻礙商家採用D2C模式，並因此減少對我們平臺和服務的採用。

我們的商家中有相當一部分是國際品牌，戰略重點是通過使用電子商務過渡到D2C模式。儘管進行了這一轉變，一些品牌仍與其產品的分銷商保持合同關係，例如批發商、當地網店運營商、市場和各個地理位置的特許經營權，我們的平臺允許D2C銷售。品牌與其當地經銷商之間的合同安排規定了獨家條款、對備用分銷渠道的數量限制或最惠國客户定價 定價可能會減緩或限制我們平臺和服務的採用。即使沒有此類合同義務，如果品牌的D2C銷售對其本地分銷商銷售造成不利影響，本地分銷商仍可通過我們的平臺請求該品牌停止運營。 儘管我們認為我們的平臺和服務提供的功能、工具和優勢與當地總代理商模式相當或超過當地總代理商模式，因此有理由在獨立或補充的基礎上使用我們的平臺和服務，但代表此類總代理商的阻力以及由此產生的摩擦可能會減緩或限制某些地區的此類品牌採用我們的平臺和服務，並削弱我們在這一細分市場的增長。

我們未能籌集額外資本或產生必要的現金流來擴大我們的業務，並在未來投資於新技術，這可能會降低我們 的成功競爭能力，並損害我們的運營結果。

從歷史上看，我們主要通過股票發行和運營產生的現金為我們的運營和資本支出提供資金 。雖然我們目前預計我們現有的現金和現金等價物以及運營現金流將足以滿足我們在可預見的 未來的現金需求，但我們可能需要額外的融資，而且我們可能無法以優惠條件獲得債務或股權融資(如果有的話)。如果我們籌集股權融資來為運營提供資金，或者通過

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在機會主義的基礎上，我們的股東的所有權權益可能會受到嚴重稀釋。如果我們需要額外資本，但無法以可接受的條件籌集，或者根本無法籌集，則我們可能無法 進行以下操作：

我們的企業文化為我們的成功做出了貢獻，如果我們不能在成長過程中保持這種文化，我們可能會失去由我們的文化培育的創新方法、創造力和 團隊合作，我們的業務可能會受到損害。

我們認為，我們成功的一個重要因素是我們的 企業文化，我們相信，企業文化創造了一個環境，推動並延續了我們的戰略，即創建更好、更高效的工作方式，並專注於為客户推動成功。隨着我們不斷髮展(包括在地理上)， 並發展上市公司的基礎設施，我們可能會發現很難保持我們的企業文化。如果我們不在成長和發展過程中保持並繼續發展我們的企業文化，這可能會損害我們培養創新、工藝、團隊合作、好奇心和多樣性的能力，我們認為我們需要支持我們的增長。如果不能保持我們的文化，還可能損害我們留住和招聘人員、創新和有效運營以及執行我們的業務戰略的能力。

如果我們未能維持有效的財務報告披露控制和內部控制系統，我們編制及時準確財務報表或遵守適用法規的能力可能會受到損害。

薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act) 要求我們對財務報告保持有效的披露控制和程序以及內部控制。我們正在繼續制定和完善我們的披露控制和其他程序，旨在 確保我們在提交給SEC的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並確保根據1934年修訂的《證券交易法》或《交易法》規定的報告中要求披露的信息被積累並傳達給我們的主要高管和財務人員。(br}我們正在繼續制定和完善我們的披露控制和其他程序，以確保我們在向SEC提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並將這些信息累積並傳達給我們的主要高管和財務人員。我們還在繼續完善對財務報告的內部控制 。例如，在我們準備成為一家上市公司時，我們已經努力改善圍繞我們的關鍵會計流程和季度結算流程的控制，我們實施了許多新系統來補充我們的核心 企業資源規劃(ERP)系統，作為我們控制環境的一部分，我們還聘請了額外的會計和財務人員來幫助我們實施這些流程和控制。為了保持和提高 我們對財務報告的披露控制和程序以及內部控制的有效性，我們已經並預計將繼續花費大量資源，包括與會計相關的成本和重要的管理監督。 如果這些新的或改進的控制和系統中的任何一個沒有達到預期的效果，我們的控制可能會遇到重大缺陷。除了我們根據GAAP確定的結果之外, 我們相信，某些非公認會計準則的衡量標準和關鍵指標在評估我們的經營業績時可能是有用的。我們在本招股説明書中介紹了某些非GAAP財務指標和關鍵指標， 打算在未來提交給證券交易委員會和其他公開聲明的文件中繼續介紹某些非GAAP財務指標和關鍵指標。任何未能準確報告和展示我們的非GAAP財務指標和關鍵指標都可能導致

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投資者對我們報告的財務和其他信息失去信心，這可能會對我們普通股的交易價格產生負面影響。

我們目前的控制和我們開發的任何新控制可能會因為我們業務條件的變化而變得不夠充分。此外， 我們在財務報告的披露控制和內部控制方面的弱點可能會在未來被發現。任何未能制定或維持有效控制，或在實施或改進過程中遇到任何困難，都可能損害我們的 運營結果，或導致我們無法履行報告義務，並可能導致我們重報前期的合併財務報表。未能對財務報告實施並保持有效的內部控制 也可能對定期管理評估和年度獨立註冊會計師事務所認證報告的結果產生不利影響，這些報告涉及我們財務報告內部控制的有效性，我們 最終將被要求將其包括在提交給SEC的定期報告中。無效的披露控制和程序以及財務報告的內部控制也可能導致投資者對我們 報告的財務和其他信息失去信心，這可能會對我們普通股的交易價格產生負面影響。此外，如果我們無法繼續滿足這些要求，我們可能無法繼續在納斯達克上市。我們 目前不需要遵守實施《薩班斯-奧克斯利法案》第404節的SEC規則，因此不需要為此目的對我們的財務報告內部控制的有效性進行正式評估 。作為一家上市公司，特別是作為一家外國-私人發行人, 我們將被要求提供一份關於財務報告內部控制有效性的年度管理報告，從我們的第二份年度報告開始 在Form 20-F中開始。

我們的獨立註冊會計師事務所不需要正式證明我們對財務報告的內部控制 的有效性，直到我們不再是就業法案中定義的新興成長型公司之後。此時，如果我們的獨立註冊會計師事務所對我們的財務報告內部控制的記錄、設計或操作水平不滿意，它可能會出具一份 不利的報告。任何未能對財務報告保持有效的披露控制和內部控制 都可能損害我們的業務、運營結果和財務狀況，並可能導致我們的普通股價格下跌。

如果我們對關鍵會計政策的估計或 判斷被證明是不正確的，我們的運營結果可能會受到不利影響。

按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響我們的合併財務報表和相關附註中報告的金額。我們的估計基於歷史經驗和我們認為在這種情況下合理的各種其他假設，如題為管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析一節中所述。這些估計的 結果構成了對資產、負債和權益的賬面價值以及從其他來源不易顯現的收入和費用金額的判斷的基礎。編制合併財務報表時使用的重要假設和 估計包括與收入確認、基於股份的薪酬(包括普通股的公允價值估計)、戰略投資估值、遞延成本的受益期 以及不確定的税收狀況相關的假設和估計。如果我們的假設發生變化或實際情況與我們的假設不同，我們的運營結果可能會受到不利影響，這可能會導致我們的運營結果低於證券分析師和投資者的預期，從而導致我們普通股的交易價格下降。

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目錄

我們所受的税收法律或法規的變化可能會對我們、我們的商家或他們的 購物者產生不利影響，並可能增加成本，降低我們平臺的吸引力，損害我們的業務。

可以制定新的收入、銷售、使用或其他 税收法律、法規或條例，並可以隨時採用對現有税收法律、法規或條例的新解釋。這些變化可能會對我們的國內和國際業務運營以及 我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。這些事件可能要求我們、我們的商家或他們的購物者在預期或追溯的基礎上支付額外的税款，並要求我們、我們的商家或他們的購物者 為過去被視為到期的金額支付罰款和/或罰款和利息。如果我們被要求向我們的商家或其購物者收取此類額外税款，而未能向我們的商家或其購物者收取此類應繳税款 ，我們可能需要承擔此類費用，從而對我們的經營業績產生不利影響，損害我們的業務。如果我們提高價格以抵消這些變化的成本，商家可能會選擇在未來不使用我們的平臺和 服務。此外，新的、更改的、修改的或新解釋或應用的税法可能會增加我們的商家、我們的購物者以及我們的合規、運營和其他成本。此外，這些事件可能會減少我們可用於運營業務的 資金。任何或所有這些事件都可能損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

此外，我們在世界各地的幾個司法管轄區都要納税，税法越來越複雜，其適用可能會 不確定。這些司法管轄區的税務機關可以審查我們的納税申報單，並徵收額外的税款、利息和罰款，斷言各種預扣要求適用於我們或我們的子公司，或者我們或我們的子公司無法 享受税收條約的好處，其中任何一項都可能損害我們和我們的運營結果。

如果我們被要求 在我們歷史上沒有這樣做的司法管轄區收取與使用我們的平臺和服務相關的銷售額或其他税收，我們的運營結果可能會受到損害。

州和地方税收管轄區可以徵收銷售税和使用税，包括對通過電子方式提供的服務或通過互聯網銷售的商品徵收銷售税和使用税。 與使用我們的平臺相關的銷售税在各個司法管轄區的適用性尚不清楚。我們在多個司法管轄區(包括美國)收取和匯出銷售税和增值税，或增值税或商品和服務税，或GST。然而， 我們可能會面臨銷售税、增值税或商品及服務税審計，我們對這些税的負擔可能會超出我們的估計，因為州税務機關仍然可以斷言，我們有義務向 商家收取額外的税款，並將這些税款匯給這些税務機關。此外，一個或多個美國州或非美國當局可以尋求對我們施加額外的銷售、使用或其他税收和記錄保存義務，或者可能確定此類税款應該由我們支付，但尚未由我們支付。我們還可能在美國各州和非美國司法管轄區接受審計，我們沒有為這些州和非美國司法管轄區應計税款 。如果成功斷言我們應該對我們的服務和/或在我們歷史上沒有這樣做且不應計銷售税的司法管轄區銷售的商品徵收額外的銷售税或其他税，可能會導致 過去銷售的大量税款(包括鉅額利息和罰款)，阻礙組織使用我們的平臺和服務，或者以其他方式損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

實施國際商業活動税收變化的立法、採用其他公司税改革政策或税收法規或政策的變化可能會影響我們未來的財務狀況和經營業績。

在我們開展業務的許多税收司法管轄區，公司税改革、降低基數的努力和税收透明度仍然是高度優先的事項 。因此，有關公司的政策

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許多司法管轄區的所得税和其他税收都受到了更嚴格的審查，許多司法管轄區正在提出或頒佈税制改革立法。

2015年，經濟合作與發展組織(OECD)根據其基數侵蝕和利潤轉移(BEPS)行動計劃發佈了各種報告，以改革國際税收制度，防止避税和激進的税收規劃。這些行動旨在標準化和現代化全球公司税政策， 包括跨境税、轉讓定價文件規則和基於紐帶的税收激勵做法，這些做法在一定程度上側重於經濟數字化帶來的挑戰。這些報告的範圍非常廣泛，包括但不限於中和混合錯配安排的影響，限制涉及利息扣除和其他財務支付的基數侵蝕，打擊有害的税收做法，防止在不適當的 情況下授予條約福利，以及實施強制性披露規則。經合組織成員國有責任考慮如何將BEPS建議反映在其國家立法中。許多國家開始實施立法和 其他指導，以使其國際税收規則與OECD的BEPS建議保持一致，例如，通過簽署多邊公約來實施與税收條約相關的措施以防止BEPS(MLI)，目前已有超過85個司法管轄區(包括於2018年9月13日批准MLI的以色列)簽署了該公約。MLI實施了BEPS倡議提議轉變為參與國現有條約的一些措施。 這些措施包括在税收條約中包括一項或兩項？福利上的限制(Limit-on-Benefit)？(LOB？)規則和？原則目的 測試？(PPT？)規則。適用LOB規則或PPT規則可能會剝奪税收條約下的税收條約優惠(如降低預扣税率)。在BEPS實施期間，經濟合作與發展組織(OECD)各司法管轄區的税收法規可能會有重大變化。此類立法舉措可能會對我們的國際擴張計劃產生實質性的負面影響，並可能對我們的財務狀況、税收責任、經營業績產生負面影響，並可能增加我們的行政管理力度。

影響我們業務和運營的一般風險

我們行業、全球經濟、電子商務或電子商務中特定垂直領域的不利條件可能會限制我們增長業務的能力，並對我們的運營結果產生負面影響。

根據我們行業或全球經濟的變化對我們或我們的商家的影響，我們的運營結果可能會有所不同。我們業務的收入增長和 潛在盈利能力取決於對我們平臺和服務的需求，以及對我們商家提供的產品的需求。因此，當前或未來的經濟不確定性或衰退可能會對我們的業務 和運營結果產生不利影響。全球經濟或個別市場的負面情況，包括國內生產總值(GDP)增長的變化、金融和信貸市場波動、政治動盪、自然災害、戰爭和恐怖襲擊 ，可能會導致企業投資、消費者支出、電子商務普遍減少，並對我們的業務產生負面影響。我們有一定比例的商家是奢侈時尚品牌，上述任何因素對我們業務造成的不利 影響可能被放大，以至於對垂直市場的商家造成不成比例的影響，我們的商家的GMV很大一部分來自這些垂直市場的商家。

新冠肺炎疫情也增加了全球經濟的不確定性。如果經濟狀況進一步惡化 ，購物者可能沒有財力從我們的商家購買商品，並可能推遲或減少可自由支配的購買，從而對我們的商家和我們的經營業績產生負面影響。

疫情帶來的不確定性還可能導致潛在或現有商家推遲對電子商務的投資 。我們的小商家可能更容易受到一般經濟形勢的影響

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比規模更大的企業條件更好，後者可能擁有更大的流動性和獲得資本的機會。不確定和不利的經濟狀況也可能導致退款和退款增加。由於新冠肺炎的影響 仍在持續，新冠肺炎疫情的影響及其對全球經濟的相關影響可能要到未來一段時間才能完全反映在我們的運營業績 中。近幾個月來，資本市場的波動性加劇，這種波動性可能會持續下去，這可能會導致我們的普通股價格下跌。

如果商家認為我們的平臺成本高昂，或者太難推出或遷移到我們的平臺上，這將對我們的增長產生負面影響。我們的 收入可能會受到一般IT支出延遲或減少以及商家跨境擴張投資減少的不成比例的影響。我們的競爭對手可能會通過降低價格或以其他方式將其競爭解決方案與商家廣泛使用的其他解決方案捆綁在一起來響應市場狀況，從而可能難以吸引商家使用我們的平臺和服務，並可能提供更具競爭力的價格(包括通過戰略合作、合作或其他方式)，以吸引我們的商家。我們無法預測任何經濟放緩、不穩定或復甦的時間、強度或持續時間，無論是一般情況下還是在任何特定行業內。如果我們經營的一般經濟或市場的經濟狀況從目前水平惡化，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

與我們的普通股和發售有關的風險

我們的股價 可能會波動，您可能會損失全部或部分投資。

本次 發行普通股的首次公開發行價格將由我們與承銷商代表協商確定。這一價格可能不能反映本次發行後我們普通股的市場價格，我們普通股的價格可能會下降。此外， 我們普通股的市場價格可能波動很大，可能會因為許多因素而大幅波動，包括：

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此外，股市經歷了極端的價格和成交量波動。無論我們的經營業績如何，廣泛的市場和行業因素可能會對我們普通股的市場價格造成實質性損害 。在過去，在一家公司的證券市場價格波動之後，通常會對該 公司提起證券集體訴訟。如果我們捲入任何類似的訴訟，我們可能會招致鉅額費用，我們管理層的注意力和資源可能會被轉移。

我們的股份所有權集中在內部人士手中，可能會限制您影響公司事務的能力，包括影響 董事選舉結果和其他需要股東批准的事項的能力。

截至2021年3月31日，我們的高管、董事、當前5%或更多的股東和關聯實體合計實益擁有我們約90.2%的已發行普通股，假設我們在此次發行中出售股票，基於首次公開募股(IPO)價格 每股$，這是本招股説明書封面上規定的價格區間的中點，而不包括我們的某些現有股東或其關聯公司在此次發行中購買的任何普通股。我們預計，此次發行後，同一集團將持有約% 的普通股(假設沒有行使承銷商購買額外股份的選擇權)。因此，這些股東共同行動，將控制大多數需要我們 股東批准的事項，包括董事的任免、我們董事和首席執行官的薪酬條款、某些其他關聯方交易、增資以及對我們修訂和重述的公司章程的修訂 。即使其他股東反對，公司也可能採取行動。這種所有權集中可能還會延遲或阻止其他股東可能認為有益的對我們的控制權變更。

我們的普通股沒有事先公開的市場，活躍的交易市場可能不會發展起來。

在這次發行之前，我們的普通股還沒有公開市場。在此 發行結束後，活躍的交易市場可能不會發展，或者，如果發展起來，也可能無法持續。缺乏活躍的市場可能會削弱你在你希望出售股票的時候或以你認為合理的價格出售股票的能力。不活躍的市場還可能削弱我們通過出售普通股籌集資金的能力，並可能削弱我們以股票作為對價收購其他公司的能力。

如果我們沒有達到股票研究分析師的 預期，如果他們不發表關於我們業務的研究或報告，或者如果他們發表不利的評論或下調我們的普通股評級，我們的普通股價格可能會下跌。

我們普通股的交易市場將在一定程度上依賴於股票研究分析師發佈的關於我們和我們 業務的研究和報告。分析師的估計是基於他們自己的觀點，通常與我們的估計或預期不同。如果我們的運營結果低於公開市場分析師和投資者的預期或預期，我們普通股的價格可能會下跌。此外，如果一個或多個證券分析師下調我們的普通股評級，或者如果這些分析師發佈其他不利評論或停止發佈有關我們或我們業務的報告 ，我們普通股的價格可能會下跌。

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根據證券法的定義，我們有資格被視為新興成長型公司，我們不能 確定降低適用於新興成長型公司的披露要求是否會降低我們的普通股對投資者的吸引力，因為我們可能依賴這些降低的披露要求。

我們有資格被視為新興成長型公司，如1933年《證券法》第2(A)節(經修訂的《證券法》)經《就業法案》修訂後的第2(A)節所界定。根據就業法案，新興成長型公司可以推遲採用新的或修訂的財務會計準則，直到這些準則適用於私營公司。我們打算 利用《就業法案》延長的過渡期採用新的或修訂的財務會計準則。

只要我們 繼續是新興成長型公司，我們還可以利用適用於其他非新興成長型公司的上市公司的各種報告要求的某些豁免，包括只提供有限的 選定財務數據，並且不需要遵守薩班斯-奧克斯利法案第404節的審計師認證要求。因此，我們的股東可能無法獲取他們可能認為重要的某些信息。 我們可能在長達五年的時間內成為一家新興的成長型公司，儘管情況可能會導致我們更早失去這一地位，包括如果我們的年收入超過10.7億美元，如果我們在任何三年期間發行超過10億美元的不可轉換債券，或者如果在此之前，我們是美國證券法規定的大型加速申請者。我們無法預測投資者是否會發現我們的普通股 吸引力降低，因為我們可能依賴這些豁免。如果一些投資者因此認為我們的普通股吸引力下降，我們的普通股交易市場可能會變得不那麼活躍，我們的股價可能會更加波動。

我們將是一家外國私人發行人，因此，我們將不受美國委託書規則的約束，並將遵守交易所法案的報告義務， 在某種程度上，這些義務比美國國內上市公司更寬鬆、更少發生。

本次發行結束後，我們將根據《交易法》 報告為具有外國私人發行人地位的非美國公司。因為根據《交易法》，我們有資格成為外國私人發行人。我們不受交易法中適用於美國國內上市公司的某些條款的約束，包括(1)交易法中規範就根據交易法註冊的證券徵集委託書、同意書或授權的條款， (2)交易法中要求內部人提交關於其股權和交易活動的公開報告的條款，以及(3)交易法下要求在短時間內從交易中獲利的內部人的責任的條款。雖然我們在某些事項上受以色列法律和法規的約束，並打算在Form 6-K中提供可比的季度信息。此外，外國私人發行人在每個財年結束後120天之前不需要提交20-F表的年度報告，而作為加速提交者的美國國內發行人被要求在每個財年結束後75 天內提交其10-K表的年報，而作為大型加速提交者的美國國內發行人被要求在每個財年結束後60天內提交其10-K表的年報。 外國私人發行人也不受FD法規的約束，這是一項旨在實施的法規。 外國私人發行人也被要求在每個財年結束後的60天內提交其Form 20-F年報。 外國私人發行人也不受FD法規的約束，該法規的目的是在每個財年結束後60天內提交其年報由於以上所有原因，您可能無法獲得向非外國私人發行人公司的 股東提供的相同保護。

我們未來可能會失去外國私人發行人資格，這可能會導致 大量額外成本和費用。

如上所述，我們是一家外國私人發行商，因此，我們不需要 遵守交易所法案的所有定期披露和當前報告要求。

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外國私人發行人地位的確定每年在發行人最近完成的第二財季的最後一個工作日進行，因此，將在2021年6月30日對我們進行下一次 確定。在未來，如果(1)超過50%的未償還有表決權證券為美國居民所有，(2)我們的董事或高管大多為美國公民或居民，或者我們未能滿足避免失去外國私人發行人地位所需的額外要求，我們將失去外國私人發行人身份。如果我們失去外國私人發行人身份，我們將被要求向 SEC提交美國國內發行人表格的定期報告和註冊聲明，這些表格比外國私人發行人可以使用的表格更詳細、更廣泛。我們還必須強制遵守美國聯邦委託書 的要求，我們的高級管理人員、董事和主要股東將受到交易法第16條的短期利潤披露和追回條款的約束。此外，我們將失去依賴納斯達克某些公司治理規則的 豁免的能力。作為一家不是外國私人發行人的美國上市上市公司，我們將產生大量額外的法律、會計和其他費用，而我們作為外國私人發行人不會產生這些費用。

由於我們是一家外國私人發行人，並打算遵循某些本國的公司治理做法，我們的股東可能無法 獲得受納斯達克所有公司治理規則約束的公司股東所享有的同等保護。

作為外國 私人發行人，我們可以選擇遵循某些母國公司治理實踐，而不是納斯達克的公司治理實踐，前提是我們披露了我們沒有遵循的要求，並描述了我們正在遵循的母國實踐。 我們打算根據納斯達克的股東大會法定人數規則依據這一外國私人發行人豁免。我們將來可能會選擇在其他問題上遵循母國的做法。因此，我們的 股東可能無法獲得與受納斯達克所有公司治理規則約束的公司股東相同的保護。

我們普通股的市場價格可能會受到未來普通股發行和銷售的負面影響。

本次發行後，將有 發行的普通股，以及可按每股0.01美元的行使價購買總計19,604,239股普通股的認股權證，其中7,750,513股 已歸屬並可於2021年4月12日行使。我們或我們的股東在本次發行後在公開市場上出售大量普通股，或認為這些出售可能會發生，可能會導致我們普通股的市場價格 下跌，或者可能會削弱我們通過未來出售或使用我們的股權證券支付收購來籌集資金的能力。在我們已發行和已發行的股票中，本次發行中出售的所有普通股將 可自由轉讓，但我們的關聯公司收購的任何股票除外，該術語在證券法第144條中有定義。

我們、我們的高管和董事以及我們幾乎所有已發行普通股的持有人已與承銷商 達成協議，在本招股説明書日期後180天內，除有限的例外情況(包括在特定情況下根據鎖定協議解除某些持有人持有的普通股)外，我們和他們不會 直接或間接提供、質押、出售、簽約出售、授予任何購買或以其他方式處置任何普通股或任何可轉換為、可行使或可交換的證券的選擇權。 在招股説明書發佈後的180天內，我們和他們不會直接或間接提供、質押、出售、簽約出售、授予任何購買或以其他方式處置任何普通股或任何可轉換、可行使或可交換的證券的選擇權。或以任何方式轉讓與普通股所有權相關的全部或部分經濟後果，或在未經高盛有限公司和摩根士丹利有限責任公司事先 書面同意的情況下，安排提交除本次發行的普通股以外的任何普通股的登記聲明，這兩家公司可全權酌情並在任何時候釋放受這些鎖定協議約束的全部或任何部分普通股 。參見承銷。

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180天期限屆滿後，根據規則144的要求，本次發售中未出售的普通股將可在公開市場出售。見？有資格未來出售的股票。

截至2020年12月31日，根據我們的股權激勵計劃，我們有3,366,000股普通股 可供未來授予，還有12,522,600股受已發行購股權約束的普通股。根據我們股權激勵計劃的條款，幾乎所有未償還股票期權均受與我們簽訂的市場對峙協議的約束，並將在本招股説明書發佈之日後180天開始發售。在此次發行之後，我們打算根據證券法以表格S-8 的形式提交註冊聲明，根據我們的股權激勵計劃註冊股票。在符合市場對峙協議的情況下，此類註冊聲明中包含的股票將可在此類 提交後立即在公開市場上出售，但受歸屬條款的限制，由關聯公司持有的股票除外，這些關聯公司持有的股票的出售能力將受到一定限制。

不能 保證我們不會被歸類為被動型外國投資公司，這可能會給我們普通股的美國持有者帶來不利的美國聯邦所得税後果。

我們在任何課税年度將被歸類為被動型外國投資公司(PFIC)，條件是：(I)該年度我們總收入的75%或更多是被動型收入(如修訂後的1986年《國税法》相關條款所定義)，或(Ii)該年度我們的資產價值(一般為按季度平均確定的)的50%或更多可歸因於產生或持有的資產(一般為按季度平均確定)：(B)該年度我們的總收入的75%或更多為被動型收入(如1986年修訂後的《國税法》相關條款所定義)，或(Ii)該年度我們的資產價值(一般為按季度平均確定的)的50%或更多可歸因於生產或持有的資產。為此，現金和其他容易轉換為現金的資產或產生或可能產生被動收入的現金和其他資產被歸類為被動資產，商譽和其他未登記無形資產的價值通常被考慮在內。被動收入一般包括租金、股息、利息、特許權使用費、處置被動資產的收益以及商品和證券交易的收益。就本測試而言，我們將被視為直接或間接擁有股票至少25%(按價值計算)的任何 其他公司的資產比例份額和收入比例份額。基於我們的預期市值以及收入、資產和運營的構成，我們預計在本課税年度或可預見的將來，不會成為美國 聯邦所得税用途的PFIC。不過，這是必須在每個課税年度完結後每年作出的事實決定。此外，在確定 PFIC時，我們的資產價值可能會參考我們普通股在本次首次公開募股(IPO)時的公開價格和未來的價格來確定，這些價格可能會大幅波動。此外, 國税局可能會 對我們在任何特定年度的決定採取相反的立場，因此，不能保證我們在本課税年度或未來不會被歸類為PFIC。某些不利的美國聯邦收入 如果我們在美國持有人持有我們普通股的任何課税年度被視為PFIC，則某些不利的美國聯邦收入可能適用於該美國持有人(如税收和美國聯邦所得税考慮事項所定義)。 美國持有人應諮詢其税務顧問，瞭解他們對我們普通股的投資是否適用PFIC規則。有關進一步討論，請參閲税收？美國聯邦所得税對價？被動型外國投資公司。

如果一名美國人被視為擁有我們至少10%的普通股，該持有者可能會受到不利的 美國聯邦所得税後果的影響。

如果一名美國人被視為(直接、間接或建設性地)擁有我們普通股價值或投票權的至少10% ，該人可能被視為我們集團中每個受控外國公司(如有)的美國股東。由於我們集團包括一家美國 子公司，我們的某些非美國子公司將被視為氟氯化碳

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(不管我們是否被視為CFC)。CFC的美國股東可能被要求每年報告一次，並將其在美國的應税收入中按比例計入F分部收入、全球無形低税收入和CFC對美國財產的投資，無論我們是否進行任何分配。就CFC而言，作為美國 股東的個人通常不會被允許對美國公司的美國股東進行某些税收減免或外國税收抵免。如果不遵守這些報告義務，可能會 使美國股東受到鉅額罰款，並可能阻止針對該股東應提交報告的年度的美國聯邦所得税申報單的訴訟時效。我們不能 保證我們將協助投資者確定我們或我們的任何非美國子公司是否被視為CFC，或者任何投資者是否被視為美國股東， 關於任何此類CFC，或向任何美國股東提供遵守前述報告和納税義務可能需要的信息。美國國税局(United States Internal Revenue Service)對投資者可能依賴公開信息來履行其關於外國控制的氟氯化碳的報告和納税義務的情況提供了有限的指導 。美國投資者應就 這些規則可能適用於我們普通股的投資諮詢其顧問。

您在本次發行中購買的普通股的有形賬面淨值將立即大幅稀釋 。

我們普通股的首次公開募股(IPO)價格大大超過了本次發行後緊隨其後的每股有形賬面淨值 。因此，如果您在本次發行中購買我們的普通股，如果承銷商在本次發行中以每股普通股的假設首次公開發行價格 $出售普通股後，全面行使其選擇權，以有形賬面淨值 購買額外普通股，則截至2020年12月31日，您將遭受每股普通股 $或每股普通股$的立即攤薄，這是本招股説明書首頁列出的價格區間的中點。如果未來 行使購買我們普通股的未償還期權，您將經歷額外的攤薄。參見稀釋。

以色列法律的規定以及我們修訂和重述的公司章程 在本次發售結束後生效，可能會推遲、阻止或做出不可取的收購我們全部或大部分股票或資產的交易。

以色列法律的條款以及我們修訂和重述的公司章程將在本次發售結束時生效，這可能會造成 延遲或阻止控制權變更的效果，並可能使第三方收購我們或我們的股東更難選舉不同的個人進入我們的董事會，即使這樣做對我們的一些股東 來説是有益的，並可能限制投資者未來可能願意為我們的普通股支付的價格。其中包括：

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此外，以色列的税務考慮可能會使潛在交易 對我們或我們的一些股東(其居住國與以色列沒有税收條約，允許這些股東從以色列獲得税收減免)不受歡迎。例如，以色列税法並不像美國税法那樣承認免税的股票交易所。關於合併，以色列税法允許在某些情況下延期繳税，但延期取決於許多 條件的滿足，包括自交易之日起兩年的持有期，在此期間限制對參與公司股票的某些出售和處置。此外，對於某些換股交易， 延期繳税在時間上是有限制的，當該期限屆滿時，即使沒有發生股票處置，也需要繳納税款。

我們對使用本次發售中獲得的收益擁有廣泛的 自由裁量權，不得將收益用於增加您的投資價值的方式。

我們的管理層將擁有廣泛的自由裁量權來運用此次發行的淨收益，因此，您將不得不依賴我們管理層對這些收益的使用做出的 判斷。我們的管理層可能會以並非所有股東都贊同的方式使用部分或全部淨收益，或者可能不會產生良好的回報。如果我們的管理層 未能有效使用這些資金，可能會損害我們的業務。

我們預計在可預見的未來不會有任何紅利。

我們從未宣佈或支付過普通股的任何股息。我們預計在可預見的未來不會支付任何股息。我們目前 打算保留未來的收益(如果有的話)，以資助運營和擴大業務。因此，在此次發行中購買普通股的投資者可能無法實現投資收益，除非在價格上漲後出售此類股票 ，這種情況可能永遠不會發生。

我們的董事會完全有權決定是否派發股息。如果我們的董事會 決定分紅，派息的形式、頻率和金額將取決於我們未來的運營和收益、資本要求和盈餘、一般財務狀況、合同限制以及我們的董事可能認為 相關的其他因素。公司法對我們宣佈和支付股息的能力施加了限制。有關更多信息，請參閲股本和公司章程説明，其中包括股息和清算權。

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支付股息還可能需要繳納以色列預扣税。有關 其他信息，請參閲税收。

作為一家上市公司，我們的運營成本將會增加，我們的管理層將需要投入大量 時間在新的合規舉措和公司治理實踐上。

作為一家上市公司，特別是在我們不再是一家新興的成長型公司之後，我們將產生大量的法律、會計和其他費用，這是我們作為私人公司沒有發生的。《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)、《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(Dodd-Frank Wall Street改革and Consumer Protection Act)、納斯達克的上市要求以及其他適用的證券規則和法規對上市公司提出了各種要求，包括建立和維持有效的披露、財務控制和公司治理實踐。我們的管理層 和其他人員將需要投入大量時間來執行這些合規計劃。此外，這些規則和法規將增加我們的法律和財務合規成本，並將使某些活動更加耗時和成本更高。例如，我們預計這些規則和法規可能會使我們獲得董事和高級管理人員責任保險變得更加困難和昂貴，也可能使我們更難吸引和留住合格的 董事會成員。

我們正在評估這些規章制度，無法預測或估計我們可能產生的額外成本金額或 此類成本的時間。這些規則和條例往往有不同的解釋，在許多情況下是因為它們缺乏特殊性，因此，隨着監管機構和理事機構提供新的指導意見，它們在實踐中的應用可能會隨着時間的推移而演變。這可能導致關於合規事項的持續不確定性，以及持續修訂披露和治理做法所需的更高成本。

我們尚未確定我們現有的財務報告內部控制是否符合薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404條或 National Instrument 52-109。

我們目前不需要遵守美國證券交易委員會 實施薩班斯-奧克斯利法案第404條(第404條)的規則，因此不需要為此目的對我們的財務報告內部控制的有效性進行正式評估。成為上市公司後，我們將被要求遵守SEC實施薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302和404條的規則，該規則將要求管理層在我們的年度報告中證明財務和其他信息，並提供 關於財務報告控制有效性的年度管理報告。雖然我們將被要求每年披露財務報告內部控制的重大變化，但我們將不會被要求根據第404條對我們的財務報告內部控制進行首次 年度評估，直到我們要求向SEC提交第一份年度報告的第二年。此外，雖然我們仍然是一家新興的成長型公司，但我們不會被要求 包括由我們的獨立註冊會計師事務所出具的財務報告內部控制的證明報告。為了在規定的期限內達到第404條的要求，我們將採用一個 流程來記錄和評估我們對財務報告的內部控制，這既成本高昂，又具有挑戰性。在這方面，我們將需要繼續投入內部資源，可能需要聘請外部顧問，並通過詳細的工作計劃來評估和記錄財務報告內部控制的充分性，繼續採取適當措施改進控制流程, 通過測試驗證控制功能是否如文檔所述，並實施財務報告內部控制的持續報告和改進流程 。我們目前的會計人員有限，我們已經開始評估會計人員配備水平的充分性以及與財務報告內部控制相關的其他 事項。儘管我們做出了努力，但我們仍有可能無法在規定的時間內或根本無法得出結論，即我們對財務報告的內部控制是有效的， 符合第404條的要求。如果我們找出一個或

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更多重大弱點一旦我們成為上市公司，可能會因為對我們財務報表的可靠性失去信心而導致金融市場的不良反應。 因此，我們普通股的市場價格可能會受到負面影響，我們可能會受到納斯達克、SEC或其他監管機構的調查，這可能需要額外的財務和管理資源 。

我們修改和重述的公司章程規定，除非我們同意另一個法庭，否則美國聯邦地區法院將是解決根據證券法提出的任何索賠的獨家法庭，這些索賠可能會給我們的股東帶來額外的訴訟費用。

我們修訂和重述的公司章程規定，美國聯邦地區法院應是解決根據證券法提出的任何索賠的 獨家論壇。雖然聯邦論壇條款不限制我們的股東根據證券法提出索賠的能力，也不影響此類 索賠成功後根據該條款可獲得的補救措施，但我們認識到，它可能會限制股東在司法論壇上提出他們認為有利的索賠的能力，並可能增加某些訴訟費用，這可能會阻礙根據證券法 對公司及其董事和高級管理人員提出索賠。

與我們在以色列的註冊和地點相關的風險

以色列的情況可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們的許多員工，包括某些管理人員，都在我們位於以色列佩塔提克瓦的辦事處工作。此外，我們的多名官員和董事都是以色列居民。因此，以色列和周邊地區的政治、經濟和軍事狀況可能會直接影響我們的業務和行動。近年來，以色列與控制加沙地帶的伊斯蘭恐怖組織哈馬斯(Hamas)、控制黎巴嫩南部大部分地區的伊斯蘭恐怖組織真主黨(Hezbollah)以及伊朗支持的敍利亞軍事力量發生了零星的武裝衝突。另外，伊朗 威脅要攻擊以色列，可能正在發展核武器。其中一些敵對行動伴隨着從加沙地帶向以色列各地的平民目標發射導彈，包括我們的員工和一些顧問所在的地區，並對以色列的商業條件產生了負面影響。任何涉及以色列的敵對行動或中斷或切斷以色列與其貿易夥伴之間的貿易都可能對我們的行動和行動結果產生不利影響。

我們的商業保險不承保戰爭和恐怖主義相關事件可能造成的損失。儘管以色列政府目前承保了恐怖襲擊或戰爭行為造成的直接損害的恢復價值，但我們不能向您保證，這一政府承保範圍將保持不變，或者它將 足夠覆蓋我們的潛在損害。我們造成的任何損失或損害都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。該地區的任何武裝衝突或政治不穩定都可能對商業狀況產生負面影響， 可能會損害我們的行動結果。

此外，在過去，以色列國和以色列公司一直受到經濟抵制。 幾個國家仍然限制與以色列國和以色列公司的業務往來。這些限制性的法律和政策可能會對我們的經營業績、財務狀況或業務擴張產生不利影響。針對以色列發起了一場抵制、撤資和制裁的運動，這也可能對我們的業務產生不利影響。

此外，許多以色列公民每年都有義務履行幾天甚至更多的年度預備役，直到他們年滿40歲(對於現役預備役人員來説是40歲或更老)。

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軍官或從事某些職業的人員)，在發生軍事衝突時，可被徵召現役。為了應對恐怖主義活動的增加，曾有一段時間出現了大量徵召預備役軍人的情況。未來有可能會有預備役徵召。我們的運營可能會被這樣的 召喚中斷，這可能包括召喚我們的管理層成員。此類中斷可能會對我們的業務、前景、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。

可能很難在以色列或美國執行鍼對我們、本招股説明書中點名的我們的高級管理人員和董事的美國判決，或在以色列主張美國證券法索賠或向我們的高級管理人員和董事送達訴訟程序。

並非我們所有的董事或 管理人員都是美國居民，他們和我們的大部分資產都位於美國以外。向我們或我們的非美國常駐董事和高級管理人員送達訴訟程序，以及執行在美國獲得的針對我們或我們的非美國常駐董事和高級管理人員的判決，可能很難在美國境內獲得。我們在以色列的法律顧問已通知我們 在以色列提起的原始訴訟中可能很難根據美國證券法主張索賠，或根據美國聯邦證券法的民事責任條款獲得判決。以色列法院可能會拒絕審理基於違反美國證券法針對我們或我們的非美國官員和董事的索賠 ，因為以色列可能不是提出此類索賠的最合適場所。此外，即使以色列法院 同意審理索賠，它也可能裁定索賠適用的是以色列法律，而不是美國法律。如果發現美國法律適用，則必須證明適用美國法律的內容為事實，這可能是一個耗時且成本高昂的過程 。某些程序事項也將受以色列法律管轄。以色列幾乎沒有涉及上述事項的具有約束力的判例法。以色列法院可能不會執行在以色列境外作出的判決，這可能會使 難以收集針對我們或我們的非美國官員和董事作出的判決。

此外，如果一項非以色列判決是在其法律沒有規定執行以色列法院判決的國家作出的，如果該判決的執行 可能會損害以色列國的主權或安全(如果該判決是通過欺詐獲得的，或者在沒有正當程序的情況下，如果該判決與同一當事人之間就同一事項作出的另一項有效判決不一致)，或者 如果同一事項的同一當事人之間的訴訟以前懸而未決，則以色列法院將不會執行該判決。有關更多信息，請參見？民事責任的可執行性。

您作為我們股東的權利和責任將受以色列法律管轄，以色列法律可能在某些方面不同於 美國公司股東的權利和責任。

我們是根據以色列法律成立的。我們普通股持有人的權利和責任 受我們修訂和重述的公司章程以及以色列公司法(5759-1999)的約束，這些章程將在本次發行結束後生效。這些權利和責任在某些方面不同於典型美國公司股東的權利和責任。特別是，根據“公司法”，以色列公司的每個股東在行使其對公司和其他股東的權利和履行其義務時必須本着誠信和慣常方式行事，不得濫用其在公司的權力，除其他事項外，包括在股東大會上投票表決公司章程修正案、增加公司法定股本、合併以及根據“公司法”需要股東批准的某些交易。此外，以色列 公司的控股股東或知道其有權決定股東投票結果，或有權任命或阻止任命本公司董事或高級管理人員，或對 有其他權力的股東

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目錄

公司對公司負有公平義務。然而，以色列法律並沒有界定這一公平義務的實質內容。幾乎沒有判例法可以幫助理解這些規範股東行為的條款的 含義。

我們修訂和重述的公司章程規定，除非本公司同意 另有規定，否則以色列特拉維夫的管轄法院應是本公司與其股東之間根據《公司法》和《以色列證券法》發生的幾乎所有糾紛的唯一和排他性法庭，這可能限制其 股東對其提出索賠和訴訟的能力，以及就與本公司、其董事、高級管理人員和其他員工的糾紛獲得有利的司法法庭。

以色列特拉維夫的管轄法院將為(I)代表本公司提起的任何衍生訴訟或法律程序， (Ii)任何董事、高級管理人員或其他僱員違反本公司或本公司股東的受信責任索賠的任何訴訟，或(Iii)根據公司法或以色列證券法的任何 規定提出索賠的任何訴訟提供獨家法庭服務(I)任何代表本公司提起的衍生訴訟或法律程序， (Ii)任何聲稱本公司任何董事、高級管理人員或其他僱員違反本公司或本公司股東受託責任的訴訟，或(Iii)根據公司法或以色列證券法的任何 規定提出索賠的任何訴訟。本專屬法院條款旨在適用於根據以色列法律提出的索賠，不適用於根據證券法或交易法提出的索賠或聯邦法院擁有專屬管轄權的任何 其他索賠。我們修訂和重述的公司章程中的此類專屬論壇條款不會解除公司遵守聯邦證券法及其下的 規則和法規的責任，公司的股東也不會被視為放棄了公司對這些法律、規則和法規的遵守。這一排他性法院條款可能會限制股東在其選擇的司法法院就與公司或其董事或其他員工的糾紛提出 索賠的能力，這可能會阻礙針對公司、其董事、高級管理人員和員工的訴訟。

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有關前瞻性陳述的特別説明

本招股説明書包含估計和前瞻性陳述。在某些情況下，這些 前瞻性陳述可以通過以下詞彙或短語來標識：？可能、可能、？將、？可能、？將、？應該、？預期、？？計劃、？預期、 ？打算、？尋求、？相信、？估計、？預測、？潛在、？繼續、？預期、？可能的？或這些術語或類似表述的否定。 包含在中的前瞻性陳述。

本 招股説明書中的前瞻性表述僅為預測。這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的業務、財務狀況和 運營結果。前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他重要因素，這些風險、不確定性和其他重要因素可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、業績或 成就大不相同。我們認為，這些因素包括但不限於風險因素中列出的因素。由於前瞻性陳述固有地受到 風險和不確定性的影響，其中一些風險和不確定性是無法預測或量化的，因此您不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。我們的前瞻性陳述中反映的事件和情況可能無法實現或發生，實際結果可能與前瞻性陳述中預測的結果大不相同。

此外，我們認為 和類似的聲明反映了我們對相關主題的信念和意見。這些陳述基於截至本招股説明書發佈之日向我們提供的信息，雖然我們認為此類信息構成此類陳述的合理基礎，但此類信息可能是有限或不完整的，我們的陳述不應被解讀為表明我們已對所有潛在可用的相關信息進行了詳盡的調查或審核。

這些陳述本質上是不確定的，告誡投資者不要過度依賴這些陳述。

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您應閲讀本招股説明書以及我們在本招股説明書中引用並已作為註冊説明書 證物提交的文件，並瞭解我們未來的實際結果、活動水平、業績和成就可能與我們預期的大不相同。我們通過這些警告性聲明對所有 前瞻性聲明進行限定。

本招股説明書中包含的估計和前瞻性陳述僅代表截至本招股説明書日期的 。除非適用法律另有要求，否則我們沒有義務公開更新或修改任何估計或前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，或者 反映意外事件的發生。

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收益的使用

我們估計，在扣除承銷折扣和佣金以及我們應支付的預計發售費用 後，本次發行給我們帶來的淨收益約為100萬美元(如果承銷商全面行使購買額外普通股的選擇權，則約為100萬美元)，假設首次公開募股(IPO)價格為每股普通股$，這是本招股説明書封面上設定的 價格區間的中點。

假設本招股説明書首發價格為每股普通股 $，即本招股説明書封面所列價格區間的中點，假設我們提供的股票數量保持不變，並扣除 承銷折扣和佣金，我們從此次 招股中獲得的淨收益將增加(減少)約百萬美元。假設假設每股普通股的首次公開發行價格保持不變，扣除承銷折扣和佣金後，我們的普通股發行數量每增加(減少)1,000,000股將增加(減少)本次發行的淨收益約 百萬美元。本次發售的費用將由我們支付。

此次 發行的主要目的是獲得額外的營運資金，為我們的普通股創造一個公開市場，併為我們未來進入公開股票市場提供便利。我們打算將此次發行的淨收益用於一般企業 用途，包括廣告和營銷、技術開發、營運資本、運營費用和資本支出。我們還可以將部分收益用於收購或投資於業務、產品、服務或技術； 但是，目前我們沒有任何實質性收購或投資的協議或承諾。

我們將擁有廣泛的自由裁量權，以 的方式使用此次發行的淨收益。我們對此次發行淨收益的使用將取決於許多因素，包括我們未來的收入和運營產生的現金，以及風險 因素中描述的其他因素。

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股利政策

我們從未宣佈或支付過普通股的任何股息。我們預計在可預見的未來不會支付任何股息。我們目前 打算保留未來的收益(如果有的話)，以資助運營和擴大業務。我們的董事會完全有權決定是否派發股息。如果我們的董事會決定派發股息，派息的形式、頻率和金額將 取決於我們未來的運營和收益、資本要求和盈餘、一般財務狀況、合同限制以及我們的董事可能認為相關的其他因素。公司法對我們 宣佈和支付股息的能力施加了限制。有關更多信息，請參閲股本和公司章程説明，其中包括股息和清算權。

支付股息可能要繳納以色列預扣税。有關更多信息，請參閲以色列税收考慮事項。

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大寫

下表列出了截至2020年12月31日我們的現金和現金等價物以及總資本如下：

您 應將本信息與本招股説明書末尾的合併財務報表和相關注釋以及本招股説明書中包含的管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析 部分以及其他財務信息一起閲讀。

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稀釋

如果您在本次發行中投資我們的普通股，您的所有權權益將立即稀釋至本次發行後每股普通股的首次公開募股價格(br})與每股有形賬面淨值之間的差額。截至2020年12月31日，我們的有形賬面淨值為每股3.13美元。截至任何日期的每股 普通股的歷史有形賬面淨值等於我們的總有形資產減去我們的總負債，除以截至該日期的已發行普通股總數。

截至2020年12月31日，我們的預計有形賬面淨值為7420萬美元，或每股普通股0.62美元。預計有形賬面淨值 表示在優先股轉換和認股權證實施後，我們的有形資產總額減去我們的總負債的金額。截至任何日期的每股普通股預計有形賬面淨值是指在實施上述備考調整後，預計有形賬面淨值除以截至該日期的已發行普通股總數。

在本次發行中以每股普通股的假設首次公開發行價格( )出售普通股後，在扣除承銷折扣和佣金以及我們預計應支付的發售費用後，截至2020年12月31日，我們的預計有形賬面淨值為100萬美元，或每股普通股 美元。這一數額意味着我們現有股東的每股普通股有形賬面淨值立即增加$ ，對於在此次發行中購買普通股的新投資者來説，每股普通股淨值立即稀釋$。我們通過從新投資者為普通股支付的現金金額中減去預計值，即本次發行後每股普通股的調整後有形賬面淨值來確定攤薄 。

下表説明瞭這種稀釋：

假設首次公開募股(IPO)價格為每股普通股 $$(即本招股説明書封面所列價格區間的中點)增加(減少)1.00美元，將使調整後的每股普通股賬面淨值的備考金額增加(減少)$，向新投資者攤薄的每股普通股將增加(減少)$，在每種情況下，假設我們提供的普通股數量，如本招股説明書封面所述，保持不變，扣除承保折扣和佣金以及我們應支付的預計發售費用 。

如果承銷商在本次發行中全面行使購買額外普通股的選擇權，預計發行後調整後的有形賬面淨值為每股$ 。

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普通股，對現有股東的有形賬面淨值增加為每股普通股，向新投資者攤薄的 為每股普通股，兩種情況下均假設首次公開募股價格為每股普通股 $，這是本招股説明書首頁列出的價格區間的中點。

下表按上述截至2020年12月31日的備考調整基準彙總了向我們購買的 股普通股數量、現金支付給我們的總對價和每股普通股平均價格(每種情況下由現有股東支付)與本次發行的新投資者之間的差額。以下 計算基於假設的首次公開募股(IPO)價格為每股普通股$，這是本 招股説明書封面上列出的價格區間的中點，然後扣除承銷折扣和佣金以及我們預計應支付的發售費用。

只要我們的任何未償還期權被行使，新投資者的權益就會進一步稀釋。

如果承銷商行使其全額購買額外普通股的選擇權：

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選定的合併財務數據

我們根據公認會計準則編制合併財務報表。截至2018年12月31日、2019年 和2020年12月31日的選定合併財務數據以及截至2018年12月31日、2019年和2020年12月31日的年度合併財務數據均來自我們已審計的合併財務報表，這些報表包含在本招股説明書的其他部分。我們之前任何時期的歷史結果並不一定 代表未來任何時期的預期結果。

以下列出的財務數據應結合本招股説明書其他部分包括的管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析以及合併財務報表及其附註進行閲讀，並符合 這些數據的要求。

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管理信息系統的探討與分析

財務狀況和經營業績

您應閲讀以下討論以及選定的合併財務數據、合併財務報表和本招股説明書其他部分包含的相關注釋。本討論包含有關行業前景和我們對未來業績、流動性和資本資源的預期的前瞻性陳述，以及其他非歷史性陳述。這些前瞻性聲明受許多風險和不確定性的影響，包括但不限於風險因素和有關前瞻性聲明的特別説明中描述的風險和不確定性 。我們的實際結果可能與任何前瞻性聲明中包含或暗示的結果大不相同。

概述

我們打造了世界領先的平臺，支持和加速全球化、 直接面向消費者跨境電商。

我們的平臺是專門為國際購物者在網上無縫購物，以及為商家在世界任何地方銷售和銷售而量身定做的，簡而言之，就是走向全球。同時，To be local？反映了購物者體驗的本地化，以及我們努力使國際交易與國內交易一樣無縫。

我們通過消除與國際電子商務相關的大部分複雜性來增加國際流量到銷售額的轉換。我們的平臺提供了一個任務關鍵型集成解決方案，可創建本地化、無摩擦的購物者體驗，並且易於管理、靈活調整，並且在其本地市場中智能 洞察力和最佳實踐。我們的強大能力端到端該平臺包括與購物者的母語互動、市場調整的定價、根據當地市場偏好量身定做的支付選項、遵守當地消費者法規和要求(如關税和税收)、運輸服務、售後服務和退貨管理。這些元素統一在Global-e平臺下，以提升購物者體驗，使商家能夠捕捉跨境機會。

我們在全球電子商務的前沿運營，技術、互聯網採用和連接世界的社交網絡的興起正在改變這一趨勢。購物者的購買習慣正在迅速轉變，購物者希望能夠從世界任何地方在線購買任何產品。趨勢和消費者品味正變得越來越全球化，這推動了跨境電商的擴張，但人們仍然偏愛本地化的直觀在線購物體驗。與此同時，電子商務的快速增長為商家創造了與購物者建立和加強直接消費者關係的機會。實現D2C銷售的解決方案已成為品牌和零售商的戰略重點 ，因為他們尋求利用這些電子商務趨勢，獲得對其國際購物者的所有權和知識。

我們的綜合平臺為購物者和商家創造了差異化的利益。購物者尋求具有競爭力、本地化和透明化的定價、無縫且安全的訂單和送貨流程，以及無痛苦的退貨和退款流程。我們通過完全本地化的體驗滿足這些需求，消除了購物者從國際商家購買時面臨的許多障礙 。我們整合並增強商家的網店，並根據購物者所在國家/地區本地化購物者的體驗。我們支持超過25種語言的本地消息傳送、超過150種支付方式的100多種 貨幣購買和多種送貨選擇。購物者享受完全有保證的到岸價格報價，其中包括運費、進口税和税費，以及售後服務，包括多語言 客户服務和管理退貨服務。我們提供增強的購物者體驗

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通常會提高我們的商家的國際流量的銷售轉化率，從而增加他們的跨境收入。我們看到商家在開始使用我們的平臺後，在國際流量轉換方面體驗到了顯著的提升 (通常超過60%)。

對於商家來説，我們的平臺還大大降低了與跨境電商相關的複雜性 。銷售在當地進行對賬和支付，並以商家的本國貨幣支付。我們按照市場規律辦理進口關税計徵、國外 銷售税匯出以及退貨退税等業務。我們還消除了某些欺詐和外匯風險，否則這些風險將由商家承擔。我們允許商家快速高效地擴展和擴展其 跨境業務，從而實現快速推向市場投資有限。我們的平臺上有440多家商家，分佈在 多元化的垂直市場，從小型新興品牌到全球公認的零售商，不一而足。

我們平臺的規模和複雜性 依賴於我們自七年多前成立以來積累的數據和洞察力。我們將我們數據的應用稱為有關購物者行為的特定國家、價格點和垂直領域的Smart Insight課程 。這些洞察力在潛在購物者每次進入商家在線商店(每年發生數億次)時都會得到擴展，使我們能夠在購買過程中收集更多數據點。 我們相信，通過利用我們的Smart Insights，商家可以在每個市場、每個垂直和每個價格點的基礎上為購物者提供高度優化的體驗，推動銷售轉化和收入的增加。 我們相信，通過利用我們的Smart Insight，商家可以為購物者提供高度優化的體驗，從而提高銷售轉化率和收入。通過提供卓越且無縫的購物者體驗，並使商家能夠抓住全球電子商務機遇，我們相信我們將推動更多交易，從而積累更多數據，進而提高我們Smart Insight的質量和深度。這將產生強大的飛輪效應 ，進一步推動我們的業務和我們商家的業務。

商家的成功就是我們的成功，我們渴望成為他們值得信賴的國際銷售合作伙伴。對商家來説，結果越好，他們實現的收入和增長越多，我們自己的收入和增長就越大。我們相信，與商人的這種利益一致是我們長期成功的核心。我們的總美元留存率自2018年以來一直保持在98%以上，我們的淨美元留存率在同一時期歷史上一直超過140%，這就證明瞭這一點。

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我們的歷史

自2013年推出以來，我們實現了幾個關鍵的業務、運營和財務里程碑：

我們的商業模式

我們 在商家網站上的購物者訂單活動推動下，擁有誘人的基於數量的收入模式。因此，我們從使用我們的集成平臺解決方案和提供 履行服務所收取的費用中獲得的收入，與流經我們平臺的GMV水平(根據關鍵績效指標和其他運營指標定義)直接相關。我們為 商家提供完全集成的平臺解決方案，並根據處理的交易量、出境國家和目的地市場、提供的客户服務水平和運輸選項等變量收取不同的費用，從而獲得收入。

服務費收入按流經我們平臺的GMV的百分比計算。履行服務收入是通過我們的 發貨和搬運服務產生的。我們強制捆綁我們集成平臺解決方案的組件，我們認為這些組件對於實現商家國際流量的銷售轉化至關重要。我們的履約服務是 可選提供的，因此商家可以隨時選擇使用或停止使用我們的履約服務，可以是整體的，也可以是針對特定市場的。許多商家將我們的履約服務與我們的 集成平臺解決方案一起使用，因為我們的規模經濟帶來了便利性和有競爭力的定價，而一些商家選擇獨立使用我們的集成平臺解決方案。獨立使用我們的集成平臺解決方案產生的服務費收入隨着時間的推移而增加，截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度分別相當於20萬美元(佔服務費收入的1.4%)、100萬美元(佔服務費收入的4.3%)和260萬美元(佔服務費收入的5.2%)。

除了產生的收入之外，我們還將購物者流量和GMV視為我們成功的關鍵，因為它們產生了有價值的數據，進一步推動了我們的Smart Insight。這些數據驅動的洞察力是我們為商家提供的集成解決方案中不可或缺的一部分，也是他們跨境收入增長的關鍵驅動力。 在截至12月31日的一年中，訪問由我們平臺支持的電子商務網站的購物者產生了460萬份訂單和1.364億美元的收入。

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我們收入增長的一個重要組成部分是保留和擴大我們現有的商户基礎。 我們的收入模式是由保留和發展與現有商户的業務以及從新的地理位置、細分市場和垂直市場吸引新商户的能力推動的。隨着時間的推移，我們現有商家基礎的收入大幅增長，因為我們的商家跨境收入增長，我們的商家通過我們平臺處理的交易量增加，我們已經擴展到更多的地理走廊。我們繼續在我們平臺上處理交易的現有商家 的收入增長在歷史上已經超過了停止使用我們平臺的商家造成的任何收入損失。我們使用淨美元留存率 衡量現有商户羣的收入增長，並使用總美元留存率衡量停止使用我們平臺的商家造成的收入損失。

我們的目標是與商家簽訂最短期限為12個月、最低承諾月銷量的 合同。我們的絕大多數商家選擇在初始期限後留在我們的平臺上，交易量超過合同約定的最低交易量 。下圖顯示了2016至2019年每個年度商家的GMV。每個年度商家隊列由在相應年份在我們的平臺上完成第一筆購物者交易的商家組成。例如，2019年商家隊列包括在2019年1月1日至2019年12月31日期間在我們的平臺上完成第一筆購物者交易的所有商家。與截至2019年12月31日的年度相比，我們來自這些商家的GMV在截至2020年12月31日的年度中增長了194%。

我們現有的商家基礎對我們的成功至關重要，在截至2019年12月31日和2020年12月31日的一年中，分別產生了約74%和85%的GMV。截至2019年12月31日和2020年12月31日止年度，我們的美元淨留存率分別為134%和172%。我們的高淨美元留存率是由強大的留存率和我們平臺上處理的商家交易量的 增長共同推動的。我們相信，這突顯了我們的平臺對於隨着時間的推移而不斷增長的商家的關鍵任務性質。

截至2020年12月31日，我們擁有442家商家的多元化基礎，比截至2019年12月31日的283家商家增長56%，比截至2018年12月31日的161家商家增長175%。這些商家從全球知名的零售商到分佈在11個國家的小型新興品牌，應有盡有。在截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度中，我們最大的商家分別佔總GMV的20%和15%，分別佔我們總收入的25%和18%，而我們排名前十的商家分別佔我們截至2019年12月31日和2020年12月31日年度總收入的44%和37% 。我們預計，隨着現有商家的持續增長和新商家的加入，我們最大的商家在我們收入中所佔的比例在未來幾年將繼續下降。

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我們巨大的規模和增長意味着我們還享受着越來越多的地域多樣化，包括 出境銷售額(術語是指來自商家原產國的銷售額)和目的地市場銷售額(術語是指向購物者在不同市場進行的銷售)。英國曆來是我們 最大的出境市場。然而，隨着我們開發了更多的出境市場，即美國和歐盟，來自英國的出境銷售額佔總收入的百分比隨着時間的推移一直在下降。在截至 2020年12月31日的一年中，英國佔我們收入的58.8%，北美、歐盟和以色列分別佔25%、15.6%和0.6%。雖然我們預計我們在英國的出境銷售額按絕對值計算將繼續增長 ，但我們預計在未來一段時間內，來自英國的境外銷售額佔總收入的百分比將繼續下降。我們希望繼續在英國以外的地區吸引新的商家， 包括我們現有業務和新市場的國家/地區。例如，我們正開始在亞太地區建立業務，我們認為這是一個重要的機遇。截至2020年12月31日，在我們平臺服務的442個 商家中，53.4%位於英國，33.0%和12.4%分別位於北美和歐洲，1.1%位於其他地區。關於購物者通過我們的平臺進行購物的目的地市場 ，在截至2020年12月31日的一年中，最大的目的地市場美國佔我們總收入的16%，沒有其他目的地市場 佔我們同期總收入的10%以上。

除了保留和發展我們現有的商家基礎外，我們還能夠 高效地收購新商家。在截至2019年12月31日和2020年12月31日的幾年裏，我們的平臺分別新增了141家和204家商家。我們已經開發出有效的 推向市場利用一支敬業的銷售主管團隊的戰略。我們還計劃繼續利用我們互惠互利的渠道合作伙伴關係，這擴大了我們的商家基礎，併為我們的銷售團隊創造了重要的線索。例如，我們最近與Shopify簽訂了一項服務和合作夥伴協議，共同合作為Shopify商家提供電子商務跨境解決方案。 隨着我們規模的增長，我們自己的品牌資產也在增長，這將帶來更多的入境前景，同時也會帶來更強大的前景以口碑為基礎通過銷售，現有的全球電子商家向市場上的其他參與者推薦我們的解決方案。我們認為，我們有能力有效地大規模收購商家，這是一種差異化的競爭優勢。我們通過跟蹤回收期來衡量我們 商家收購策略的效率，也就是根據下一年從這些商家獲得的毛利，跟蹤回收期，或從該年收購的商家收回該年的商家收購成本所需的時間。對於在截至2019年12月31日的一年中收購的商家，我們的回收期不到6個月。此外，得益於我們高效的商家收購和保留戰略，我們的銷售和營銷費用 在截至2020年12月31日的一年中僅佔我們收入的7.2%。

關鍵績效指標和其他運營指標

關鍵績效指標

我們審查以下 指標來衡量我們的業績，確定影響我們業務的趨勢，制定業務計劃，並做出戰略決策。我們關鍵績效指標的增減可能與我們 收入的增減不一致。

下表彙總了我們用來評估截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度業務的關鍵績效指標。

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商品總值

我們收入的很大一部分 來自對使用我們的集成平臺解決方案收取的費用。這些費用通常與通過我們平臺處理的交易總額相關。我們使用一種我們稱為商品總值(GMV)的指標來評估交易量的增長 ，該指標定義為我們從購物者和商家收取的給定交易的所有組成部分(包括產品、關税和税費以及 運輸)的合計金額。GMV不代表我們賺取的收入；但是，通過我們平臺處理的GMV是我們商家通過我們平臺處理的跨境交易量的一個指標。

(GMV，美元(百萬美元))

淨美元留存率 美元留存率

我們使用我們稱為淨美元保留率(Net Dollar Retention Rate)的指標來評估我們在保持和擴大與現有商家基礎關係方面的表現，該指標比較了我們在可比時期內同一組商家的GMV。我們計算給定期間的淨美元保留率為該期間的GMV除以之前 期間相同長度的GMV，在每種情況下，都是從在我們的平臺上處理這兩個期間中較早的交易的商家計算的。因此，我們的淨美元留存率包括任何商家續訂、擴張、收縮和流失對GMV的影響，但不包括本期對我們GMV有貢獻的商家收入的影響，但不包括前期對GMV有貢獻的商家收入的影響。在一段時間內，淨美元保留率超過100%意味着在此期間之前已經在我們平臺上處理交易的商家的GMV 總體增長。

截至2018年、2019年和2020年12月31日的年度，我們的美元淨保留率分別為153%、134%和172%。我們的淨美元留存率在未來一段時間內可能會因一系列因素而波動，包括我們收入基礎的擴大、我們 商户基礎的滲透水平、對我們現有平臺的增強以及我們保留現有商户基礎的能力。

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收入

我們通過向商家收取使用我們的綜合平臺的費用來創造收入。我們的收入與 通過我們平臺的GMV水平直接相關。近年來，我們經歷了快速的收入增長，截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度分別增長了70.4%和107.1。

毛利和毛利率

我們的 收入成本主要包括與付款獲取費用、運輸和物流成本以及運營商家支持費用(如客户服務)相關的成本。我們的毛利潤等於我們的收入減去我們的收入成本。近 年來，我們不斷提高毛利潤佔收入的百分比或毛利率，這主要得益於GMV和收入增長帶來的規模經濟，以及我們的優化帶來的效率。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度，我們的毛利率分別為22.2%、28.3%和31.9%。

調整後的EBITDA

調整後的EBITDA定義為經摺舊和攤銷以及基於股票的 補償費用調整後的營業利潤(虧損)。調整後的EBITDA是一個非GAAP財務指標。我們調整後的EBITDA從截至2019年12月31日的年度的460萬美元增長到截至2020年12月31日的1260萬美元。這一增長主要是由收入和毛利率以及運營槓桿的增長推動的。有關將調整後的EBITDA用作財務指標的 限制以及調整後的EBITDA與其最直接可比的GAAP指標進行對賬的信息，請參閲招股説明書摘要/合併財務和其他數據。

其他 運營指標

總美元留存率

除了跟蹤上述關鍵績效指標外，我們還定期測量毛美元保留率，以進一步評估我們在留住現有客户羣方面的 績效。總美元留存率衡量停止使用我們平臺的商家的收入損失，但不反映客户擴張、收縮或增加帶來的好處。因此，總額 美元保留率永遠不會超過100%。我們相信，我們的高毛留存率表明，我們為我們的商家發揮了至關重要的作用，因為我們的絕大多數商家繼續使用我們的平臺。

要計算特定季度的總美元留存率，我們首先計算該 季度經季節性調整的年化GMV總額。然後，我們根據該季度前四個季度的總GMV計算任何在該季度停止使用我們平臺或流失的商家的GMV價值，我們將其稱為流失GMV。然後，我們 將(A)流失的GMV除以(B)經季節性調整的年化GMV總額，以計算該季度的流失百分比。特定年份的總美元留存率的計算方法是將該年內四個季度的流失百分比合計，然後從100%中減去結果。

自2018年以來，我們的總美元留存率一直保持在98%以上。

影響我們業績的關鍵因素

我們相信我們未來的業績 將繼續取決於許多因素，包括以下因素：

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我們運營結果的組成部分

收入。我們的收入包括服務費和履約服務。

服務費收入按流經我們平臺的GMV的百分比計算。履行服務收入通過 公司提供的運輸和搬運服務產生。收入在通過轉讓承諾的產品或提供服務來履行相關履行義務時確認。確認的收入金額反映了公司預期從這些產品或服務中獲得的 對價。

收入成本。收入成本主要包括支付獲取費用、履行成本(包括運輸和物流成本)、運營商家支持費用(如客户服務、工資和分配的管理費用)。間接費用根據 適用員工人數分配到收入成本。我們預計，由於我們預期的擴張，未來一段時期的收入成本(以絕對美元計算)將會增加。所有這些項目的水平和時間都可能波動，並影響我們未來的收入成本。

毛利和毛利率。 我們的毛利和毛利可能會在不同時期波動。此類波動可能會 受到我們收入的影響，包括收入的季節性、銷售成本的變化、我們對我們平臺的持續投資、我們向更多地區的預期擴張以及我們商家基礎的增長。

研發費用。研發費用包括與負責公司產品設計、開發和測試的開發人員 相關的人員費用，其他與開發相關的費用，包括開發環境和工具的成本，以及分配的管理費用。研發費用計為

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已發生。我們預計，隨着我們繼續招聘新員工以支持我們平臺不斷增長的規模和功能集，這些成本將會增加。我們相信，持續的研發投資對於實現我們的戰略目標和保持我們的市場領先地位非常重要。因此，我們預計研發成本按絕對值計算將會增加，但這一費用佔總收入的比例預計會下降 。

銷售和營銷費用。銷售和營銷費用主要包括我們的市場營銷和 商家成功人員成本、銷售佣金、營銷活動、商家收購成本和分配的管理費用。管理費用根據適用的員工人數分配給銷售和市場營銷部門。我們打算在未來繼續投資於我們的銷售和 營銷能力，以繼續提高我們的品牌知名度並擴大我們的商家基礎。我們預計，隨着我們業務的增長，按絕對美元計算，這些成本將會增加。以絕對美元計的銷售和營銷費用 以及佔總收入的百分比可能在一期一期基於總收入水平和我們在銷售和營銷方面的投資時機 這些投資的範圍和規模在未來可能會有所不同。由於吾等訂立服務及合作協議及相關發行認股權證以購買19,604,239股普通股予Shopify，吾等將 確認一項商業協議資產，該資產將於認股權證歸屬時確認，並將隨時間攤銷。

一般費用和 管理費用。一般和行政費用主要包括人事相關費用的成本，包括基於股份的薪酬，主要與我們的財務、法律、人力資源和其他運營和行政職能、外部專業服務和分配的管理費用相關。我們預計，在可預見的未來，隨着我們擴大一般和 行政職能的規模以支持我們的業務增長，以及支付與成為上市公司相關的額外成本和費用，我們的一般和行政費用將以絕對值計算增加。

財務費用，淨額。財務費用，淨額主要包括利息收入(費用)、貨幣兑換和其他與銀行有關的費用 和外匯波動的收入和收益(損失)。

所得税。所得税主要由與我們開展業務的司法管轄區相關的 所得税組成。我們的有效税率受到以下因素的影響：司法管轄區的税率和我們在這些司法管轄區賺取的相對收入金額、我們遞延税項資產和負債的估值變化、任何估值免税額的適用性以及我們運營的司法管轄區税法的變化。截至2020年12月31日，出於以色列税務目的，我們結轉的淨營業虧損約為2400萬美元。

我們預計，由於與授予Shopify的認股權證歸屬 相關的銷售和營銷費用大幅增加，未來期間將實現淨虧損。

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經營成果

下表列出了我們的經營業績(以美元表示)以及佔所指時期收入的百分比：

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

收入

截至2019年12月31日的年度收入增長7,050萬美元，增幅為107.1%，從截至2019年12月31日的年度的6,590萬美元增至1.364億美元，其中包括服務費收入2,640萬美元，增幅112%，從2,350萬美元增至4,990萬美元。 ，履行服務收入4,410萬美元，增幅104%，從4,240萬美元增至8,640萬美元。

服務費收入的增長主要源於GMV從截至2019年12月31日的年度的3.82億美元增長到截至2020年12月31日的年度的7.74億美元。GMV

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現有商家產生的收入增加了2.74億美元，這主要歸因於跨境銷售額的增長以及使用我們的平臺支持更多的入站市場 。在截至2020年12月31日的一年中，204個新商家加入了我們的平臺，在此期間產生了1.18億美元的GMV。實現收入的增長主要是由於通過我們的平臺處理的交易量從2019年的約240萬筆增加到2020年的約460萬筆，並被獨立使用我們平臺服務的商家數量的增加略微抵消。

收入成本和毛利率

截至2020年12月31日的一年，收入成本 增加了4570萬美元，增幅為96.9%，從截至2019年12月31日的4720萬美元增加到9290萬美元，其中包括服務費成本增加610萬美元，增幅65%，從930萬美元增加到 1540萬美元，履行成本3970萬美元，增幅105%，從3780萬美元增加到7750萬美元。服務費成本增加的主要原因是為通過我們平臺處理的更高價值的交易 提供服務的成本增加，但服務費相關成本的優化和成本降低部分抵消了這一增長。履行成本的增加主要是由通過我們平臺處理的交易量增長推動的。

研發費用

在截至2020年12月31日的一年中，研發費用增加了340萬美元，增幅為28.0%，從截至2019年12月31日的1,200萬美元增至1,540萬美元。這一增長主要是由於我們 研發人員和平臺能力的擴大，以進一步發展我們的平臺能力並支持交易量的增長。從2019年12月31日至2020年12月31日，研發費用內的總人數增加了30人。

銷售和營銷費用

在截至2019年12月31日的財年中，銷售和營銷費用增加了520萬美元，增幅為114.2%，從截至2019年12月31日的財年的460萬美元增至980萬美元。這一增長主要是由於我們擴大了銷售和營銷人員，以支持我們的擴張努力。從2019年12月31日到2020年12月31日，銷售和營銷部門員工總數增加了23人。

一般和行政費用

截至2020年12月31日的財年，一般和行政費用增加了280萬美元，增幅為40.6%，從截至2019年12月31日的700萬美元 增至980萬美元。這一增長主要是由於基於股票的薪酬支出增加了290萬美元，其中大部分與二級交易、我們一般和行政人員的擴充 以及與補充我們的一般和行政職能有關的費用增加(第三方顧問)有關。一般和行政費用的增加被差旅 和與新冠肺炎大流行相關的限制導致的其他費用的減少部分抵消。從2019年12月31日到2020年12月31日，一般和行政部門的總人數增加了3人。

財務費用，淨額

財務支出， 截至2020年12月31日的年度淨增加180萬美元，增幅為70%，從截至2019年12月31日的年度的260萬美元增至430萬美元，主要原因是購買本公司可轉換優先股的權證重估 ，但匯率波動以及存款和有價證券產生的收入抵消了這一增長。

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所得税

截至2020年12月31日的一年，所得税增加了12.6萬美元，從截至2019年12月31日的3.4萬美元增加到16萬美元。 主要是由於遞延納税義務的增加。

截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度比較

收入

截至2019年12月31日的財年，收入增長2720萬美元，增幅為70.4%，從截至2018年12月31日的3860萬美元增長至6590萬美元，其中服務費收入增長1070萬美元，增幅84%，從1280萬美元增長至2350萬美元，履行 收入1650萬美元，增幅64%，從2580萬美元增長至4240萬美元。

服務費收入增加的主要原因是GMV 從截至2018年12月31日的財年的2.11億美元增長到截至2019年12月31日的財年的3.82億美元。現有商家產生的GMV增加了7100萬美元，這主要歸因於跨境銷售額的增長以及 使用我們的平臺來支持更多的入境市場。在截至2019年12月31日的一年中，141個新商家登上了我們的平臺，在此期間產生了9900萬美元的GMV。實現收入的增長主要是 通過我們的平臺處理的交易量從2018年的約140萬筆增加到2019年的約240萬筆，並被獨立使用我們平臺服務的商家數量的增加所略微抵消 。

收入成本和毛利率

截至2019年12月31日的一年，收入成本增加了1710萬美元，增幅57%，從截至2018年12月31日的 年度的3010萬美元增加到4720萬美元，其中包括服務費成本增加440萬美元，增幅89%，從490萬美元增加到930萬美元，履行成本增加1270萬美元，增幅51%，從2510萬美元增加到3780萬美元。服務費用成本增加 主要是因為為通過我們平臺處理的更高價值的交易提供服務的成本增加。履行成本的增加主要是由通過我們的 平臺處理的交易量的增長推動的，但由於規模經濟而實現的平均運輸成本降低，部分抵消了這一增長。

研發費用

截至2019年12月31日的年度，研發成本增加了250萬美元，增幅為26.1%，從截至2018年12月31日的年度的950萬美元增至1200萬美元。這一增長主要是由於我們擴大了研發人員和平臺能力，以進一步發展我們的平臺能力，並支持 交易量的增長。從2018年12月31日到2019年12月31日，研發部門的總人數增加了24人。

銷售和 營銷費用

截至2019年12月31日的一年，銷售和營銷費用增加了90萬美元，增幅為25%，從截至2018年12月31日的370萬美元增至460萬美元。這一增長主要是由於我們擴大了銷售和營銷人員，以支持我們的擴張努力。從2018年12月31日至2019年12月31日，銷售和 營銷部門員工總數增加了15人。

一般和行政費用

截至2019年12月31日的年度，一般和行政費用增加了120萬美元，增幅為21%，從截至2018年12月31日的年度的580萬美元增至700萬美元。這一增長是

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主要是由於我們的一般和行政人員的擴充，以支持我們的業務擴展，以及由第三方顧問補充我們的一般和 行政職能而產生的費用增加。從2018年12月31日到2019年12月31日，一般和行政部門的總人數增加了3人。

財務費用，淨額

財務費用， 截至2019年12月31日的年度淨增加140萬美元，或120%，從截至2018年12月31日的年度的120萬美元增加到260萬美元，這主要是由於匯率波動和我們平臺上處理的交易價值增長導致的外幣兑換成本增加 。

所得税

截至2019年12月31日的一年，所得税減少了16,000美元，從截至2018年12月31日的50,000美元降至34,000美元。這主要是由於遞延納税義務的減少。

季度運營業績

下表顯示了我們未經審計的綜合季度運營業績(以美元表示)，以及在 所示期間佔收入的百分比。這些信息應與我們的合併財務報表和本招股説明書中其他地方包含的相關注釋一起閲讀。我們為 個季度準備了未經審計的綜合季度財務信息，該信息與我們已審計的綜合財務報表相同。公佈的歷史季度業績不一定代表未來任何季度或時期的預期結果。

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