妮可·C·布魯克郡 +1 212 479 6157 郵箱：nbrookshire@Cooley.com		途經埃德加

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公司財務部

信息技術和服務辦公室

東北F街100號

華盛頓特區，20549

請注意：		拉里·斯皮爾蓋爾，辦公室主任 亞歷山德拉·巴龍(Alexandra Barone)， 專職律師 凱瑟琳·柯林斯，會計處處長 麗貝卡·林賽(Rebekah Lindsey)，職員會計師

回覆：	UiPath，Inc.

表格S-1上的註冊説明書草稿

提交日期：2021年2月26日

CIK：0001734722

女士們、先生們：

我代表UiPath，Inc.( )公司)，我們提供這封信是為了迴應從美國證券交易委員會公司金融部( )的工作人員那裏收到的評論16員工-)2021年1月13日致信，內容涉及公司最初於2020年12月17日祕密提交給員工的S-1表格註冊聲明草案(註冊聲明”).

保密治療請求

由於本函所含信息的商業敏感性質，本公司特此請求，根據17C.F.R.§200.83，本函的某些 部分內容應保密，不得成為任何公共記錄的一部分，也不得向任何人披露。本公司已單獨提交了該信函的副本，標記為顯示從通過 Edgar提交的版本編輯的部分，公司要求對其進行保密處理。根據17C.F.R.§200.83(D)(1)，如果任何人(包括非委員會僱員的任何政府僱員)請求查閲或有機會查閲本信函，我們要求立即通知我們任何此類請求，並向我們提供與該請求有關的所有書面材料(包括但不限於請求本身)的副本，並至少提前 十個工作日通知本公司任何意向發佈的信息，以便公司在其認為可能的情況下在這種情況下，我們要求您致電以下籤署人(如下所述 )，而不是依賴美國郵件來獲得此類通知。

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第二頁

注11.股權獎勵，F-33頁

16.	請向我們提供2021財年或之後授予的所有股票期權和限制性股票獎勵的細目，幷包括相關普通股在授予之日的公允價值。如果公允價值從 開始有任何重大波動從一個時期到另一個時期，向我們描述導致這些波動的因素，包括公司內部的任何介入事件或您的估值假設或方法的變化 用於評估由您的董事會確定的此類獎勵的潛在普通股。

如經修訂的註冊説明書草案所述，本公司股權獎勵所涉及的普通股的公允價值由其董事會(以下簡稱“董事會”)確定衝浪板？)，在考慮了同時代的第三方估值和管理層的投入後。本公司A類普通股的估值是根據美國註冊會計師協會執業援助中概述的準則 確定的。作為補償發行的私人持股股權證券的估值。每個公允價值估計都基於各種 因素，這些因素可能包括：

•

最近一次二次銷售的價格 在ARM-S-LING交易中；

•

最近向投資者出售我們的可轉換優先股的價格；

•

公司的資金來源和財務狀況；

•

公司的可轉換優先股類別相對於其 A類普通股的優先股；

•

實現流動性事件的可能性和時機，例如首次公開募股(br})首次公開募股(IPO)？)或在當時的市場條件下出售公司；

•

公司的歷史經營業績和財務業績以及對未來財務業績的估計 ；

•

可比公司的估值；

•

聘用關鍵人員；

•

公司的發展狀況、產品介紹和銷售情況；

•

公司回購已發行的可轉換優先股和A類普通股支付的價格 ；

•

公司A類普通股相對缺乏市場；

•

公司業務所處的整體市場狀況(包括新冠肺炎疫情的影響)；

•

行業信息，如市場增長、成交量和宏觀經濟事件；以及

•

與公司業務相關的其他客觀和主觀因素。

為迴應工作人員的意見，下表列出了股票期權、限制性股票單位和限制性股票 獎勵(統稱為獎項？)，以及在授予日用於評估此類獎勵的A類普通股的公允價值 。

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第三頁

股票期權

期權授予日期		A類股份數量 受期權約束的普通股		估計A類公用事業 年每股股票公允價值 財務報告目的
2020年3月27日 (1)		[***]		$[***]
2020年4月30日		[***]		$[***]
2020年5月29日		[***]		$[***]
2020年6月12日		[***]		$[***]
2020年6月24日		[***]		$[***]
2020年7月20日 (2)		[***]		$[***]
2020年8月7日		[***]		$[***]
2020年8月25日		[***]		$[***]
2020年9月18日		[***]		$[***]
2020年11月2日		[***]		$[***]
2020年11月20日		[***]		$[***]
2020年12月18日		[***]		$[***]
2021年1月8日		[***]		$[***]

(1)	表示在2020年3月授予的期權，不包括後來在2020年7月重新定價為 購買的期權[***]於2020年3月27日授予的A類普通股，原行權價為$[***].

(2)	表示以前授予但在2020年7月重新定價的期權，包括購買期權[***] 2020財年和2021財年授予的A類普通股，原始行權價為$[***]至$[***].

限售股單位

限制性股票單位(RSU) 授予日期		已批准的RSU		估計A類公用事業 年每股股票公允價值 財務報告目的
2020年3月27日		[***]		$[***]
2020年4月30日		[***]		$[***]
2020年5月29日		[***]		$[***]
2020年6月12日		[***]		$[***]
2020年6月24日		[***]		$[***]
2020年7月20日		[***]		$[***]
2020年8月7日		[***]		$[***]
2020年9月18日		[***]		$[***]
2020年10月29日		[***]		$[***]
2020年11月2日		[***]		$[***]
2020年11月20日		[***]		$[***]
2020年12月18日		[***]		$[***]
2021年1月8日		[***]		$[***]

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限制性股票獎

限制性股票獎 (RSA) 授予日期		已批出的特別津貼		估計A類公用事業 年每股股票公允價值 財務報告目的
2020年9月18日		[***]		$[***]

財務報告用A類普通股每股公允價值

本公司A類普通股每股公允價值及每股行使價的估計已於每個授出日期由董事會考慮獨立普通股估值報告後 釐定 估值報告？)來自 董事會委託的專業第三方評估公司的專業評估實踐。這樣的估值報告是根據美國註冊會計師執業援助協會(American Institute Of Certified Public Accounters Practice Assistant)中概述的指導方針執行的。作為補償發行的私人持股公司股權證券的估值。 就上表所列獎項而言，本公司獲得截至2020年2月12日、2020年3月31日、2020年6月9日、2020年10月26日和2021年2月15日的第三方估值(估值日期 ？)。上述同期估值用於確定上述股票期權的行權價(統稱為同期估值報告？和？同期 估值日期？)。下面將更詳細地討論此類同期估值。

關於本次發行 和編制提交註冊表所需的財務報表，我們在2021年2月對我們的普通股在2020年2月12日、2020年3月31日、 2020年6月9日和2020年10月26日的公允價值進行了回溯性估值，用於財務報告目的(統稱為？追溯評估報告？和？追溯估值日期？)。就財務報告 而言，並如下文進一步所述，本公司在考慮追溯估值報告所反映的公允價值及其他事實及截至適用估值日期的 情況後，回顧評估用於計算股票薪酬開支的公允價值。然後，該公司使用直線插值法估計回溯估值日期之間的公允價值。本公司相信，直線法為其A類普通股的估值提供了最 合理的基礎，因為本公司並未發現追溯估值日期之間發生的任何單一事件會導致截至任何授出日期的公允價值發生重大變化 ，而且此方法的應用與本公司一直在經歷的增長是一致的。 本公司沒有發現在追溯估值日期之間發生的任何單一事件會導致截至任何授出日期的公允價值發生重大變化 ，而且此方法的應用與本公司一直經歷的增長是一致的。

在同期和追溯性估值報告的每個估值日期，本公司業務的公允價值，或企業價值，是在市場法下使用以下一種或多種方法進行財務報告時確定的：

•

準則上市公司法(GPCM)。GPCM涉及根據具有相似運營和經濟特徵和/或類似業務的上市公司的各種財務指標得出估值倍數 同級組？)。

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觀察到的估值倍數根據本公司和同業集團之間的差異進行評估和調整，然後應用於本公司的財務指標。考慮到沒有任何證明的盈利運營記錄，該公司使用了截至每個同期和追溯估值日期的收入 指標。

•

主題公司交易方式(SCTM？)。SCTM涉及根據公司股票中的相關交易推導出公司的 價值。根據本公司歷次優先股融資，此方法適用於新一輪融資後的每個同期和追溯估值日， 需要使用選定的分配方法(討論如下)來計算權益價值，從而分配給主題優先股的金額與發行價一致。

然後，使用概率加權預期收益率法(概率加權預期收益率法)的混合方法將同期和追溯估值日的估計權益價值分配給各種權益類別 PWERM？)合併了期權定價方法(？)OPM？)。這兩種分配方法都是對企業在潛在流動性事件或保持私有的情況下可能產生的未來結果的前瞻性分析。PWERM涉及確定業務的離散未來結果，包括未來的企業或股權價值、期限和概率，當可以相對較高的置信度估計潛在的未來結果時， 通常是最合適的。OPM利用Black-Scholes-Merton期權定價模型，根據選定的標的價值、期限、預期波動率和無風險利率 建立潛在未來結果的分佈，通常在離散的未來結果無法合理識別和/或支持並被認為是投機性的情況下最合適。在實施混合 PWERM時，公司確定了一個或多個IPO方案，並納入了OPM以捕捉稍後的流動性事件。

在評估權益 價值並在各個權益類別之間進行分配後，由於缺乏市場價值而給予折扣(？DLOM？)適用於分配給A類普通股的價值，以達到公允價值。DLOM的應用 基於這樣的理論，即擁有私人公司少數普通股權益的所有者出售或以其他方式清算股票的機會有限，且任何此類出售都將涉及重大交易成本，從而降低 整體價值。

在釐定授予股權獎勵的行使價格時，董事會考慮了截至適用授予日董事會可獲得的最新同期估值報告 。然而，用於財務報告目的的A類普通股的估計公允價值是基於截至2020年2月12日、2020年3月31日、2020年6月9日和2020年10月26日的追溯估值報告以及截至2021年2月15日的同期估值報告。如上所述，本公司隨後使用直線插值法估計了每個適用的追溯估值日期之間以及2020年10月26日追溯估值報告與2021年2月15日同期估值報告之間的公允價值 。

關於追溯性估值報告，本公司在諮詢進行發行的承銷商後確定，鑑於本公司業務的持續增長和業績， 對同期估值報告中使用的本公司同業集團進行的更新是合適的。修訂後的對等組？)。修訂後的Peer 組於2020年12月底確定。根據對經修訂同業集團於每個追溯估值日期的估值的回顧，若干基於市場的假設已更新，以與觀察估值倍數及 趨勢保持一致，並考慮到

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本公司與修訂後的同業集團在歷史和預期增長、盈利能力、發展階段和風險方面的相似之處。此外，在重新評估流動資金事件概率和分佈時，也考慮了相對於 每家公司修訂同業集團首次公開募股(IPO)的時間所處的發展階段。

以下是在確定公司A類普通股在每次同期和追溯時的公允價值時的主要考慮因素 估值日期。

2020年2月的同期和追溯估值報告

本公司在第三方評估公司的協助下，對截至2020年2月12日的本公司A類普通股 進行了同期估值，估計公允價值為$[***]每股(該股)同時代2020年2月估值報告？)使用包含OPM的PWERM的混合體。

於同期估值日期，鑑於初始成交與估值日期之間的一段時間以及本公司在此期間的進展，最近一次融資事件(即2019年4月啟動的D系列融資)並非 被視為本公司截至估值日期的權益價值的適用指標。因此，GPCM被 確定為反映本公司截至估值日權益價值的最合適指標。鑑於同業集團與本公司的資本結構差異，以及本公司於 同期估值日的盈利能力為負，本公司專注於企業價值收入比基於最近歷史(即往績12個月 期間)的估值倍數TTM？)和預測(即，下一財年末(FYE+1？))收入。

2021年2月，為了進行與當前IPO進程相關的財務報告，本公司在第三方評估公司的協助下，對截至2020年2月12日的本公司A類普通股進行了追溯估值，並確定其價值為$[***]每股(該股)追溯2020年2月估值報告”).

在估計2020年2月追溯估值報告的權益價值時，GPCM已更新以反映經修訂的Peer Group， 導致應用於本公司財務指標的選定估值倍數(基於截至估值日的經修訂Peer Group(企業)的觀察倍數)有所增加價值收入比TTM收入的估值倍數為17.0倍，FYE+1收入預測的估值倍數為12.0倍，股權價值為$[***]10億)。然後使用包含OPM的PWERM的類似混合體分配權益價值 ；鑑於 修訂後的同業集團內的幾家公司最近的IPO以及基於對本公司截至估值日期的權益價值的修訂、增加的估計，IPO情景的概率被分配為40%(60%分配給較後的流動資金情景或OPM情景)。

未來的股權價值為$[***]首次公開募股(IPO)方案中使用了10億美元，目前的股本價值為$[***]10億美元用於後來的 流動性事件情景(導致概率加權當前權益價值與使用GPCM估計的權益價值一致的值)。

此外，基於考慮本公司與經修訂同業集團之間的經營及財務相似 ，以及事後回顧本公司於2020年10月開始的實際IPO程序，潛在IPO的期限減至約1.2年，在稍後的流動資金(OPM) 情景中使用約2.4年的期限。最後，大約14%的加權平均DLOM被應用於來自IPO和後來的流動性情景的A類普通股的加權平均市場價值。

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然後，本公司就2020年2月12日至2020年3月31日(下一次追溯估值報告的日期)期間授予的獎勵對本公司A類普通股的公允價值進行了回顧評估，得出了上表所示的估計公允價值，並使用直線方法對2020年2月12日至2020年3月31日之間的估計公允價值進行了內插。

2020年3月的同期和追溯估值報告

本公司在第三方評估公司的協助下，對截至2020年3月31日的本公司A類普通股進行了同期估值，估計公允價值為$[***]每股(該股)2020年3月同期估值報告？)使用OPM。

截至估值日，最近一次融資事件(即2019年4月啟動的D系列融資)不被視為 適用的關於公司在估值日的權益價值的指標，因為初始成交和估值日之間的時間段以及公司在此期間的進展情況。因此，GPCM被確定為 是本公司截至估值日權益價值的最合適指標。鑑於同業集團與本公司的資本結構差異以及本公司截至估值日的負盈利能力， 本公司專注於企業價值收入比估值倍數基於最新的歷史(即TTM)和預測(即FYE+1)收入。在進行此分析時，本公司注意到同業集團於2020年2月12日(上一次估值日期)至同期2020年3月估值報告之間的估值趨勢與新冠肺炎疫情的全球蔓延大體相符，並確定估值趨勢主要歸因於疫情對宏觀經濟的影響。這些趨勢，加上停止使用PWERM方法(由於市場不穩定或波動，圍繞相對近期IPO潛力的 不確定性)，導致2020年2月同期估值報告 與2020年3月估值報告同期之間A類普通股每股價值下降。

2021年2月，為了進行與當前IPO 流程相關的財務報告，本公司在第三方評估公司的協助下，對截至2020年3月31日的本公司A類普通股進行了追溯估值，並確定其價值為$[***]每股( 追溯2020年3月估值報告”).

在估計回溯性2020年3月估值報告的權益價值時，GPCM進行了更新，以反映經修訂的Peer Group，從而提高了基於截至估值日 經修訂的Peer Group(企業)的觀察倍數而應用於本公司財務指標的選定估值倍數價值收入比TTM收入的估值倍數為15.0倍，修訂後的FYE+1收入預測為13.5倍 ，股權價值為$[***]10億)。股權價值隨後使用包含OPM的PWERM的類似混合進行分配；考慮到修訂同業集團內幾家公司最近的首次公開募股(BR})以及基於對本公司截至估值日期的股權價值的修訂、增加的估計(導致50%被分配給較晚的流動性事件情景)，IPO情景的可能性被分配為50%。

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未來的股權價值為$[***]首次公開募股(IPO)方案中使用了10億美元，目前股本 價值為$[***]在後來的流動性事件情景中使用了10億美元(導致概率加權當前權益價值與使用GPCM估計的權益價值一致的值)。

此外，基於考慮本公司與經修訂同業集團之間的經營及財務相似 ，以及事後回顧本公司於2020年10月開始的實際IPO程序，潛在IPO的期限減至約1.1年，在稍後的流動資金(OPM) 情景中使用約2.3年的期限。最後，加權平均DLOM約為5.6%，適用於從IPO和後來的流動性情景中衍生的A類普通股的加權平均市場價值。

然後，本公司就2020年3月31日至2020年6月9日(隨後的追溯估值報告日期，也有追溯性估值)就財務報告目的對本公司A類普通股的公允價值進行了回顧評估，採用直線法在估值日期之間插入估計公允價值 ，從而得出上表所示的估計公允價值。

同期和 回溯性2020年6月估值報告

本公司在第三方評估公司的協助下，對截至2020年6月9日的公司A類普通股進行了 同期估值，估計公允價值為$[***]每股(該股)2020年6月同期估值報告 鑑於新冠肺炎疫情對市場的經濟影響持續存在不確定性，管理層再次決定不在同期的2020年6月估值報告中納入獨立的首次公開募股方案 。

於估值日期，本公司已啟動E系列融資(本公司以非公開配售方式向某些投資者發行總計12,149,646股E系列可轉換優先股，每股收購價為18.59346美元，總收購價約為2.259億美元)；因此，SCTM被確定為反映公司股權價值的最合適指標。 本公司以非公開方式向某些投資者發行了總計12,149,646股E系列可轉換優先股，收購價為每股18.59346美元，總收購價約為2.259億美元。如上所述，SCTM依靠題材股(E系列優先股)來計算權益價值，其結果是分配給 題材股的金額與交易或發行價一致。

2021年2月，為了進行與當前IPO流程相關的財務報告，本公司在第三方評估公司的協助下，對本公司截至2020年6月9日的A類普通股進行了追溯估值，並確定其價值為$[***]每股( 追溯2020年6月估值報告”).

在估計回溯性2020年6月估值報告的權益價值時，對SCTM進行了更新，以反映使用PWERM的混合方法，其中納入了OPM，從而產生了#美元的權益價值。[***]億美元(基於未來股權價值$[***]首次公開募股(IPO)方案為10億美元，目前股本價值為 美元[***]在後來的流動性事件情景中)。鑑於經修訂的Peer Group內數家公司最近的首次公開募股，以及基於後期融資的影響以及對投資者對 系列融資的可能回報預期的影響，再加上對本公司於2020年10月開始的實際IPO過程的事後瞭解，分配給離散IPO情景的可能性增加到70%(導致30%被分配給較晚的 流動性事件情景)。

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第九頁

與2020年3月的回溯性估值報告相比，兩種流動性 情景下的條款均減少了與兩個估值日之間的時間段一致的金額，導致IPO情景的條款約為0.9年，較後的流動性事件情景的條款為2.0年。最後，將約2.9%的加權平均DLOM應用於來自IPO和後來的流動性情景的A類普通股的加權平均市場價值。

然後，本公司就2020年6月9日至2020年10月26日(隨後的追溯估值報告日期，也有追溯估值)就財務報告目的對本公司A類普通股的公允價值進行了回顧評估，採用直線法在估值日期之間插入估計公允價值 ，從而產生上表所示的估計公允價值。

同期和 回溯性2020年10月估值報告

本公司在第三方評估公司的協助下，對截至2020年10月26日的公司A類普通股進行了 同期估值，估計公允價值為$[***]每股(該股)2020年10月同期估值報告？)使用包含OPM的PWERM混合 。應用這種混合PWERM，A類普通股的價值是通過加權離散的IPO情景和後來的流動性事件情景(使用OPM)來確定的。本公司已決定 由於本公司已展開首次公開招股程序，包括聘請其法律顧問及通知其獨立核數師其計劃，故於估值日期重新引入PWERM是適當的。因此，本公司認為首次公開募股 是確定A類普通股價值的一種選擇，這有助於提高A類普通股的每股價值。

根據IPO方案得出的未來股權價值基於本公司2020年7月E系列融資 (這是本公司截至估值日期的最近一筆股本交易)顯示的隱含股權價值，以及Peer Group在2020年6月9日至2020年10月26日期間的估值趨勢。同樣，後一流動資金事件情景中使用的當前權益價值 基於本公司於2020年6月9日的估計權益價值，並主要根據Peer Group在2020年6月9日至2020年10月26日期間的估值趨勢進行調整。

2021年2月，出於與當前IPO程序相關的財務報告目的，本公司在第三方評估公司的協助下，對截至2020年10月26日的本公司A類普通股進行了追溯估值，並確定其價值為$[***]每股(該股)回溯2020年10月估值報告”).

在估計2020年10月追溯估值報告的權益價值時，依賴並更新GPCM以反映 修訂同業集團，導致根據截至估值日的經修訂同業集團(企業)的觀察倍數，應用於本公司財務指標的選定估值倍數有所增加價值收入比估值倍數為36.0倍，適用於FYE+1收入預測，股權價值為$[***]10億)。然後使用包含OPM的PWERM的類似混合體來分配權益價值 。根據IPO方案得出的未來權益價值是通過將估值倍數(根據修訂對等集團的觀察估值倍數選擇)應用於 公司於IPO(企業)預期日期的預計TTM收入指標而得出的價值收入比選擇42.5倍、50.0倍和54.9倍的估值倍數 以得出潛在的未來股權價值為$[***]億美元，[***]億美元，以及[***]對於潛在的IPO方案，分別為10億美元)。

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第十頁

在後面的流動性事件場景中使用的當前權益價值($[***](20億美元)是基於概率調整後的金額，該金額導致概率加權股權現值 分配與使用GPCM確定的分配一致。

與2020年6月的回溯性估值報告相比，分配給離散IPO情景的 合計概率增加至75%，反映了本公司在潛在IPO方面的進展(導致25%被分配給後一種流動性事件情景)，兩種流動性情景下的條款均減少了與兩個估值日期之間的時間段一致的金額，導致IPO情景的期限約為0.5年，而後一種流動性事件情景的期限約為1.75年。

與之前的回溯性 估值報告(使用45%的風險調整折現率)相比，IPO方案中適用於未來價值的風險調整貼現率降至25%，原因是納入了多個方案，部分解決了與潛在近期IPO時對公司未來權益價值進行單點估計相關的風險或不確定性水平。截至估值日，選定的風險調整貼現率與一家高增長、後期風險資本支持的公司的典型預期區間大體一致。

最後，大約1.4%的加權平均DLOM被應用於從IPO和以後的流動性情景中得出的A類普通股的加權平均市場價值 。

然後，本公司就2020年10月26日至2021年2月15日(隨後的追溯估值報告日期)授予的獎勵對本公司A類普通股在財務報告中的公允價值進行了回顧評估，採用直線法 插入估值日之間的估計公允價值 ，從而產生了上表所示的估計公允價值。

2021年2月同期估值報告

本公司在第三方評估公司的協助下，於2021年2月15日對本公司的A類普通股 進行了同期估值，估計公允價值為$[***]每股(該股)2021年2月同期估值報告？)使用包含OPM的PWERM的混合體。應用這種混合的PWERM，普通股的價值是通過加權離散的IPO情景和後來的流動性事件情景(使用OPM)來確定的。

在估計同時期公司的權益價值時 在2021年2月1日的估值報告中， 由於公司最近於2021年2月1日結束了F系列融資(其中公司以私募方式向某些投資者發行了總計12,043,202股F系列可轉換優先股，購買價為每股62.27576美元，總購買價約為7.5億美元)，因此使用SCTM計算了各種流動性情景下的當前和未來股權價值。如上所述，SCTM依賴於主題股票(F系列優先股)的交易來計算權益價值，該權益價值導致分配給主題股票的金額與交易或發行價一致，從而導致權益價值為$。[***]十億美元。此外，GPCM 用於確定基於權益價值$的合理隱含估值倍數[***]根據SCTM派生的10億美元。然後使用類似的PWERM混合模型來分配股權價值，該混合模型結合了OPM。根據IPO方案得出的未來權益價值範圍是通過將估值倍數(根據經修訂同業集團的觀察估值倍數選擇)應用於本公司於預期日期的預計TTM收入指標而得出的

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2021年3月9日

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在IPO方案中的概率分佈的IPO的 ，並且由此產生的當前權益價值與優先股和普通股的概率加權現值一致，與F系列交易或發行價(企業)一致價值收入比估值倍數分別為53.5、55.9和61.5，分別用於計算 美元的潛在未來股本價值。[***]億美元，[***]億美元，以及[***]對於潛在的IPO方案，分別為10億美元)。目前的股本價值為$[***]在後來的流動性事件情景中使用的10億美元是基於 導致F系列優先股的現值與交易或發行價格一致的金額。

分配給離散IPO方案的總概率 增加到87.5%(分配給後來的流動性事件方案的12.5%)，反映了公司在潛在IPO方面的進展，特別是通過在11月正式與承銷商接洽以及 在12月底向SEC提交了第一份機密註冊聲明。這兩種流動性情景下的條款都減少了與2020年10月26日至2021年2月15日之間的時間段一致的金額 ，導致IPO情景的期限約為0.2年，後面的流動性事件情景的期限約為1.4年。最後，約0.7%的加權平均DLOM被應用於來自IPO和以後流動性情景的A類普通股的加權平均市場價值。

適用於IPO 情景中未來價值的風險調整貼現率與2020年10月追溯估值報告中使用的貼現率大體一致；但是，考慮到基於本公司自有股本交易以及本公司持續增長和盈利能力改善在各個IPO 情景中分配股權價值的評估風險，該貼現率被遞增至22.5%。

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