正如 於2021年6月30日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的文件

證券 法案文件第333號-[]

投資 公司法文件第811-22472號

美國 個國家

證券交易委員會
華盛頓特區，20549

表格 N-2

(選中 相應的一個或多個框)

RiverNorth 機會基金，Inc.

(章程中規定的註冊人的確切名稱 )

1290 百老匯1000套房

科羅拉多州丹佛， 80203

(主要執行機構地址 )

(303) 623-2577

(註冊人電話號碼 )

薩雷娜 Khwaja-Dixon

RiverNorth 機會基金公司

1290 百老匯1000套房

科羅拉多州丹佛， 80203

(服務代理的名稱 和地址)

將 拷貝到：

艾莉森·M·福邁(Allison M.Fumai)

Dechert LLP

美洲大道1095

紐約，郵編：10036

建議公開發行的大約 日期：在註冊聲明生效日期後儘可能快。

如果 合適，請選中以下複選框：

☐ 只有在表格上註冊的證券才會根據股息或利息再投資計劃提供。

根據1933年證券法 規則415，在此表格上註冊的任何證券將以延遲或連續方式提供，與股息再投資計劃相關的證券除外。

此 表格為註冊聲明或生效後的修訂。

☐本 表格是一份註冊聲明或其生效後的修正案，將根據證券法第462(E)條向委員會 備案後生效。

☐本 表格是根據證券法第413(B)條註冊額外證券或額外類別證券而提交的註冊聲明的生效後修訂版。

建議此備案生效(勾選相應的框)

當 根據證券法第8(C)條宣佈生效時

如果 合適，請選中以下複選框：

☐this [生效後]修正案為以前提交的文件指定了新的生效日期[生效後的修正案][註冊聲明].

☐本 表格是根據證券法第462(B)條和證券法 項下的規則462(B)提交的，目的是為發行註冊額外的證券。同一發行的較早生效註冊聲明的註冊聲明編號為_。

☐此 表格是根據證券法第462(D)條提交的生效後修訂，同一發行的較早生效註冊表的證券法註冊 聲明編號為_。

選中 每個適當描述註冊人特徵的框：

根據1933年證券法計算註冊費

註冊人特此修改本註冊聲明，將其生效日期推遲至 註冊人應提交進一步的修訂，明確規定本註冊聲明此後將根據修訂後的1933年證券法第8(A)條生效，或直至註冊聲明 在委員會根據上述第8(A)條決定的日期生效為止。 註冊人應提交進一步的修訂，明確規定本註冊聲明此後將根據修訂後的1933年證券法第8(A)條生效，或直至註冊聲明 在證監會根據上述第8(A)條決定的日期生效。

日期為2021年6月_的招股説明書

主題 完成，日期為2021年6月30日

本招股説明書中的 信息不完整，可能會更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明 生效之前，我們不能出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約， 也不是在任何不允許要約或出售的司法管轄區徵求購買這些證券的要約。

RiverNorth 機會基金公司

$[400,000,000]

普通股股份

認購 普通股權利

後續服務

RiverNorth Opportunities Fund，Inc.(以下簡稱“基金”)是一家多元化封閉式管理投資公司，根據修訂後的“1940年投資公司法”(“1940年法案”)註冊。該基金的投資目標是總回報 ，由資本增值和當期收入組成。本基金尋求實現其投資目標，採取策略性的資產配置策略，並在正常情況下機會性地投資封閉式基金和交易所交易基金 (“ETF”和統稱為“標的基金”)。基礎基金還可能包括業務發展公司(“BDC”)和特殊目的收購公司(“SPAC”)。在正常市場條件下， 基金將至少65%的管理資產投資於包括BDC在內的封閉式基金，至少80%的管理資產投資於 標的基金。“管理資產”是指基金的總資產，包括可歸因於槓桿的資產減去 負債(代表槓桿的債務和任何可能未償還的優先股除外)。本基金投資的基礎基金將不包括由Alps Advisors，Inc.(“Advisors”或 “Alps”)、RiverNorth Capital Management，LLC(“SubAdviser”)或其關聯公司提供建議或分建議的基金。

阿爾卑斯山顧問公司(Alps Advisors，Inc.)擔任該基金的投資顧問，該基金的子顧問是RiverNorth Capital Management， LLC。自.起[6月30日]，2021年，阿爾卑斯山大約有$[●]管理着數十億美元的資產。顧問的地址是 1290Broadway，Suite1000，Co.80203。該基金的地址是80203，科羅拉多州丹佛市百老匯12901000Suit1000，電話號碼是(303)6232577。自.起[6月30日]，2021年，RiverNorth大約有$[●]由 管理的10億資產。副顧問的地址是325N.LaSalle Street，Suite645，Chicago，Illinois 60654，其電話號碼是(312)832-1440。

基金可能會不時提供最高$[400,000,000]普通股首次公開發售的總價格，每股面值0.0001美元(“普通股”)，購買普通股的認購權(“權利”)和/或任何 後續發行(“後續發售”，連同普通股和權利，“證券”) 在一個或多個發行中，金額、價格和條款載於本招股説明書的一個或多個副刊(每個“招股説明書 副刊”)。後續發行可能包括普通股發行、權利發行，以及根據修訂後的1933年證券法( “證券法”)的第415條規則被視為“在市場上”的交易 ，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售或在交易所以外的市場 做市商進行的銷售。您應仔細閲讀本招股説明書和任何相關的招股説明書補充資料，然後再決定 投資該證券。

基金可以(1)直接向一個或多個購買者提供證券，(2)通過基金可能不時指定的代理人向 時間提供證券，或(3)向承銷商或交易商或通過承銷商或交易商提供證券。與特定證券發行有關的招股説明書補充資料將 指明參與證券銷售的任何代理或承銷商，並將列出基金與代理或承銷商之間的任何適用的購買價格、費用、佣金或折扣安排，或計算此類 金額的依據。在未交付本招股説明書和招股説明書副刊的情況下，本基金不得通過代理人、承銷商或交易商出售證券。請參閲“分配計劃”。

投資本基金並不適合所有投資者。不能保證基金將實現其投資目標 。

本招股説明書簡明扼要地闡述了潛在投資者在投資本基金和參與要約之前應瞭解的有關本基金和證券的信息。 本招股説明書簡要闡述了潛在投資者在投資本基金和參與要約之前應瞭解的有關本基金和證券的信息。在決定是否投資於基金的普通股之前，您應閲讀本説明書，其中包含有關基金的重要信息 ，並將其保留以備將來參考。日期為 的附加信息聲明[●]__，2021年(“SAI”)包含有關該基金的其他信息，已 提交給美國證券交易委員會(“SEC”)，並通過引用將其全文併入 本招股説明書，這意味着出於法律目的，它是本招股説明書的一部分。您可以通過撥打免費電話 (855)8301222(免費)或寫信給基金1290Broadway，Suite1000(科羅拉多州丹佛市80203)，或訪問基金網站www.rivernorecef.com獲取此類文件(以及有關基金的其他信息)，來索要SAI、基金年度報告和半年度報告的免費副本，並請求提供有關基金的其他信息和股東查詢(免費電話：1290Broadway，Suite1000，Colorado 80203)，或訪問基金網站www.rivernorecef.com(信息 )獲取此類文件(以及有關基金的其他信息)的副本(信息 )，或訪問基金網站www.rivernorecef.com(信息 )獲取此類文件(以及有關基金的其他信息或從美國證券交易委員會的網站(http://www.sec.gov).

將 投資於基金的普通股涉及一定的風險。請參閲第頁開始的“風險”。[●]這份招股説明書。

本金 投資策略。該基金尋求實現其投資目標，採取策略性的資產配置策略 ，並在正常情況下機會性地投資於標的基金。基礎基金還可能包括BDC和SPAC。 在正常市場條件下，基金將至少65%的管理資產投資於封閉式基金(包括BDC)， 至少80%的管理資產投資於基礎基金。“管理資產”是指基金的總資產，包括 可歸因於槓桿的資產減去負債(代表槓桿的債務和任何可能未償還的優先股 除外)。基金投資的基礎基金將不包括由顧問、子顧問或其附屬公司提供建議或建議的基金。

截至9月 [●]，2021年，該基金普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)最近一次報告的售價為$ [●]每股普通股，基金普通股的資產淨值為#美元。[●]每股普通股，相對於資產淨值有折扣 [●]%.

[應急 轉換功能。基金章程“規定，在2021年曆年期間，基金將召開股東會議 進行表決，以決定基金是否應轉變為一家開放式管理投資公司。如果 獲得股東批准，並經聯邦法律或 基金與任何國家證券交易所之間的任何協議要求的股東投票或同意，基金將尋求在批准後 12個月內轉變為開放式管理投資公司。如果未獲股東批准，該基金將作為封閉式管理投資公司繼續運營 。]

槓桿。 基金可為投資目的借入資金及/或發行優先股、票據或債務證券。這些做法 稱為槓桿操作。由於普通股持有者支付與發行債務或使用槓桿有關的所有費用， 任何槓桿的使用都將比不使用槓桿對普通股股票造成更大的損失風險。基金 可通過借款或發行優先股使用槓桿，總金額最高可達基金 在此類借款或發行後管理資產的15%。

但是， 如果槓桿率超過15%但低於基金管理資產的20%，則基金不需要減少槓桿率 完全是由於市場狀況的變化。根據當時的市場情況，基金可能會使用此類槓桿，其金額 不到基金管理資產的15%。基金組織目前預計，如果使用槓桿，槓桿將主要通過使用銀行借款或其他類似的定期貸款來獲得。1940年法案的條款進一步規定，基金可以借入或發行票據或債務證券，金額最高可達其總資產的331/3%，或可發行優先 股票，金額最高可達基金總資產的50%(包括槓桿收益)。儘管有上述限制 ，基金仍可進行可能提供槓桿作用的衍生品或其他交易(例如，總回報掉期) (通過借款或發行優先股除外)，但不受上述限制， 如果基金根據適用的證券交易委員會法規 和解釋指定或隔離流動資產(或建立抵銷頭寸)，以支付其在這些交易和工具下的義務。但是，這些交易將產生 額外費用(例如交易成本)，這些費用將由基金承擔。

本招股説明書是基金使用“擱置”註冊 流程向證券交易委員會提交的表格N-2註冊聲明的一部分。根據這一程序，基金可不時提供最多#美元。[●]按一個或多個招股説明書附錄中規定的金額、價格和條款在一個或多個招股説明書中進行的證券首次公開發行的合計價格 。招股説明書附錄 還可以添加、更新或更改本招股説明書中包含的信息。您應仔細閲讀本招股説明書和任何隨附的 招股説明書附錄，以及標題“在哪裏可以找到更多信息”中描述的其他信息。

您 應僅依賴本招股説明書及任何隨附的招股説明書 附錄中包含或通過引用併入的信息。本基金並未授權任何其他人士向您提供不同的資料。如果任何人向您提供 不同或不一致的信息，您不應依賴它。基金不會在 任何不允許出售這些證券的司法管轄區提出出售這些證券的要約。您應假定此處包含的信息或陳述 僅在本招股説明書封面上的日期是準確的。自該日期以來，基金的業務、財務狀況 和前景可能已發生變化。如果本招股説明書和任何隨附的招股説明書附錄在要求交付期間有任何 後續重大變化，基金將對本招股説明書和任何隨附的招股説明書附錄進行修訂 。

此處 您可以找到更多信息

基金須遵守1934年證券交易法(“交易法”)和 1940年“投資公司法”(“1940年法”)的信息要求，並根據這些要求向證券交易委員會提交或將提交報告和其他 信息。基金根據《交易所法案》和《1940年法案》的信息 要求向證券交易委員會提交的報告、委託書和其他信息可在證券交易委員會維護的公共參考設施 查閲和複製，地址為華盛頓特區20549。證券交易委員會在www.sec.gov上維護一個網站，其中包含 報告、委託書和信息聲明以及有關注冊人(包括基金)的其他信息，並以電子方式向證券交易委員會提交文件

本招股説明書是基金根據1933年證券法(“證券法”)和1940年法向證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分。本招股説明書省略了註冊説明書中包含的某些信息，請參閲註冊説明書和相關證物，以獲得有關本基金和在此提供的普通股的進一步信息 。本文中包含的關於任何文件的規定的任何聲明不一定完整，並且在每個 實例中，引用作為註冊聲明的證物或以其他方式提交給 SEC的該文件的副本。每個這樣的陳述都通過這樣的引用來限定其整體。完整的註冊説明書可在支付證券交易委員會規則和條例規定的費用後向證券交易委員會索取，或通過證券交易委員會的網站(Www.sec.gov)。

基金將應書面 或口頭請求，免費向收到本招股説明書的每個人(包括任何受益所有人)提供一份本招股説明書或隨附的 招股説明書附錄中引用的任何和所有信息的副本。您可以撥打免費電話1-855-830-1222索取此類信息，也可以從證券交易委員會的網站(www.sec.gov)獲取一份副本(以及有關該基金的其他 信息)。基金招股説明書、附加信息説明 以及任何合併信息的免費副本也可從基金網站www.rivernorecef.com獲得。 基金網站上包含的信息不會以引用方式併入本招股説明書或任何招股説明書副刊 ，因此不應被視為本招股説明書或任何招股説明書副刊的一部分。

通過引用合併

本招股説明書是該基金向美國證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分。基金被允許 通過引用將其提交給SEC的信息合併，這意味着基金可以通過向您推薦這些文件來 向您披露重要信息。通過引用併入的信息是本招股説明書的重要 部分，基金提交給SEC的後續信息將自動更新並取代 此信息。

以下列出的 文件，以及隨後根據1940年法案規則30(B)(2)和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)條提交給證券交易委員會的任何報告和其他文件，在發售終止之前，通過引用併入本招股説明書，並自提交該等報告和文件之日起視為本招股説明書的一部分， 以下列出的文件以及隨後根據《1940年法案》規則30(B)(2)和《交易法》第13(A)、13(C)、14或15(D)條向SEC提交的任何報告和其他文件均以引用方式併入本招股説明書：

若要 獲取這些文件的副本，請參閲“在哪裏可以找到更多信息”。

基金的證券不代表任何銀行或其他有保險的存款機構的存款或義務，也不由任何銀行或其他有保險的存款機構擔保或背書，也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。

目錄表

您 應僅依賴本招股説明書中包含的信息或通過引用併入本招股説明書中的信息。基金未授權任何 其他人向您提供不同的信息。如果任何人向您提供不同或不一致的信息，您 不應依賴它。基金不會在任何不允許 出售這些證券的司法管轄區提出出售這些證券的要約。閣下不應假設本招股章程及任何相關招股章程增刊所提供的資料於 除本招股章程正面及任何相關招股章程增刊上的日期外的任何日期是準確的。自該日期以來，基金的業務、財務狀況和運營結果可能發生了變化。

招股説明書 摘要

下面的 摘要通過參考本招股説明書中其他部分提供的更詳細的信息進行了完整的修改。 此摘要不包含您在投資本基金的普通股 股票(“普通股”)之前應考慮的所有信息。您應該查看本招股説明書和 附加信息聲明中包含的更詳細的信息，特別是在“風險”標題下列出的信息。

基金費用匯總表

下表旨在幫助投資者瞭解普通股 投資者直接或間接承擔的費用和支出(按年計算)。該表基於該基金截至2021年1月31日的資本結構。

表顯示了基金費用佔普通股淨資產的百分比。下表不應視為基金未來費用的表示 。實際費用可能比下面顯示的要多，也可能更少。

示例 ⁽⁶⁾

下表的 目的是幫助普通股持有人瞭解該持有人將直接或間接承擔的費用和開支 。下面的例子説明瞭1,000美元的普通股投資所需支付的費用， 假設(1)基金每年產生的總費用為[●]1至10年的淨資產的%，以及(2)5%的年回報率 。

不應將 示例視為未來費用的表示。實際支出可能比假設的多，也可能少。

財務 亮點

[基金2015年12月24日至2016年10月31日期間、截至2017年10月31日的財政年度、截至2018年7月31日的財政年度、截至2019年7月31日的財政年度 2020年7月31日的財政年度以及截至2021年1月31日的六個月的未經審計財務要點 通過參考納入基金截至2021年1月31日的六個月的半年度報告 ，並將在未來通過參考納入基金的 報告 ]

關於高級證券的信息

下表列出了截至基金成立以來每個會計年度結束時基金高級證券的某些未經審計的信息。 基金成立以來的前幾個會計年度結束時。基金在此期間的優先證券 由未償債務組成，這構成了1940年法案中定義的“優先證券”。

代表負債的高級證券

基金

基金是根據1940年法案註冊的多元化封閉式管理投資公司。該基金於2010年9月9日以馬裏蘭州 公司的形式成立。該基金的主要辦事處位於1290Broadway，Suite1000，Denver，CO 80203， ，電話號碼是(8558301222)。

產品

基金可能會不時提供最高$[400,000,000]按一個或多個招股説明書附錄中規定的金額、價格和條款在一個或多個招股説明書中發行的普通股、配股和/或任何後續 的初始發行價合計。後續 發行可能包括普通股發行、配股發行，以及根據證券法規則415的定義被視為“在市場上”的交易中進行的發行，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售或向或通過交易所以外的做市商進行的銷售 。在決定投資證券之前，您應仔細閲讀本招股説明書及任何相關的招股説明書副刊 。

基金可以(1)直接向一個或多個購買者提供證券，(2)通過基金可能不時指定的代理人向 時間提供證券，或(3)向承銷商或交易商或通過承銷商或交易商提供證券。與特定證券發行有關的招股説明書補充資料將 指明參與證券銷售的任何代理或承銷商，並將列出基金與代理或承銷商之間的任何適用的購買價格、費用、佣金或折扣安排，或計算此類 金額的依據。在未交付本招股説明書和招股説明書副刊的情況下，本基金不得通過代理人、承銷商或交易商出售證券。請參閲“分配計劃”。

使用 的收益

除非 招股説明書副刊另有規定，否則顧問預期所得款項的投資將根據基金的投資目標及政策(視乎合適的投資機會而定) 進行。目前， 預計該基金將能夠根據其投資目標和政策，在證券發行完成後的三個月內，將發行證券所得的大部分淨額進行投資。在進行此類投資之前， 所得資金將以高質量的短期債務證券和工具的形式持有。預期收益使用的延遲 可能會降低迴報，並減少基金對普通股股東的分配。

投資目標、戰略和政策

投資 目標

基金的投資目標是由資本增值和當期收益組成的總回報。不能保證 該基金將實現其投資目標。

本金 投資策略

基金尋求實現其投資目標，在正常情況下采用策略性的資產配置策略，並機會性地投資於封閉式基金和ETF(統稱為“標的基金”)。基礎基金還可能 包括BDC和SPAC。BDC是一種封閉式基金，在小公司發展初期對其進行投資 ，類似於風險投資基金。SPAC是集合資金以尋找潛在的 收購機會的集體投資結構。次級顧問可以根據其對股權、固定收益和另類資產市場的持續分析 靈活地改變基金的資產配置。副顧問在做出資產配置和證券選擇決策時會考慮與國內外證券市場和經濟相關的各種定量和定性因素 。雖然次級顧問不斷評估這些因素，但基金資產類別風險敞口的重大變化通常會在較長時間內發生 。此外，該基金在尋求實現其投資目標時， 不會在基礎基金中採取激進立場。

在正常市場條件下，基金將至少65%的管理資產投資於封閉式基金(包括BDC)，至少80%的管理資產投資於基礎基金。該基金將直接承擔相關基金的費用，從而間接承擔普通股股東的費用。

在 正常市場條件下：(1)基金管理資產的不超過80%將投資於基礎基金的“權益” ；(2)基金管理資產的不超過60%將投資於“固定收益”基礎基金； (3)基金管理資產的不超過30%將投資於“全球股票”基礎基金；(Iv) 基金管理資產的不超過15%將投資於“新興市場股票”基礎基金 (V)不超過30%的基金管理資產將投資於“高收益”(也稱為“垃圾債券”)和“優先貸款”標的基金；(Vi)不超過15%的基金管理資產將投資於“新興市場收益”標的基金；(Vii)不超過10%的基金管理資產將投資於“房地產”標的基金；(V)不超過30%的基金管理資產將投資於“高收益”(又稱“垃圾債券”)和“優先貸款”標的基金；(Vi)不超過15%的基金管理資產將投資於“新興市場收益”標的基金；(Vii)不超過10%的基金管理資產將投資於“房地產”標的基金；以及(Viii)基金管理資產的不超過15%將 投資於“能源大師有限合夥企業”(“MLP”)相關基金。在適用於“全球股票”基礎基金投資的30%限制內，包括 在內的基礎基金可能包括 將部分資產投資於新興市場證券的基礎基金。基金還將限制其對運作不到一年的封閉式基金 (包括BDC)的投資，不得超過基金管理資產的10%。 基金不會投資反向ETF和槓桿ETF。本段引用的標的基金類型將根據晨星建立和維護的基金類別進行分類 , 上述 (以及本招股説明書的其他部分)所述的投資參數僅在購買時適用。基金投資的基礎基金將不包括由顧問、子顧問或其附屬公司提供建議或再建議的基金 。

在 選擇封閉式基金時，子顧問機會主義地結合使用短期和長期交易策略 以尋求從與封閉式基金相關的折價和溢價價差中獲取價值。如果基金以折扣價購買封閉式基金 且折扣率收窄，基金將從中受益。此外，如果子顧問認為溢價會增加，基金可能會溢價購買封閉式基金。子顧問在選擇封閉式基金時採用了定量和定性相結合的方法，並開發了專有篩選模型和交易算法來交易封閉式基金。 子顧問採用了以下交易策略，以及其他策略：

統計 分析(均值迴歸)

企業 行動

基金將投資於其他基礎基金(非封閉式基金)，以便在 子顧問認為封閉式基金折價或溢價利差不具吸引力時獲得對特定資產類別的敞口，或管理基金的整體封閉式基金敞口 。

基於指數的ETF是一家尋求跟蹤特定市場指數表現的投資公司。這些指數不僅包括廣泛的市場指數，還包括更具體的指數，包括與特定行業、市場、地區和行業有關的指數 。副顧問根據ETF以成本和税收高效的方式提供特定行業和風格敞口的能力來選擇ETF 。該基金在二級市場購買ETF股票。與根據顧問對共同基金的感知能力在這些共同基金之間分配資產的基金不同，子顧問根據子顧問對市場的研究和分析以及標的基金本身的投資價值，在標的基金中積極管理基金的投資組合 。在評估標的基金的投資價值時，子顧問分析資產類別、投資組合經理和顧問、過去業績、最近的投資組合持有量和集中風險。

在正常情況下，基金打算維持標的基金的多頭頭寸，但可能出於投資目的而進行賣空 。當基金進行賣空交易時，它會出售自己不擁有的證券，並從經紀商或其他機構借入同樣的證券以完成出售。當做空的證券價值下降 時，基金可能受益於空頭頭寸。基金組織有時也可能建立對衝頭寸。套期保值頭寸可能包括賣空和衍生品，如期權和掉期(“套期保值頭寸”)。在正常市場條件下，基金管理的 資產的對衝頭寸不會超過30%。只要衍生工具的標的資產分別為封閉式基金或標的基金，基金對衍生工具的投資將包括在上文所述的65%及80%保單 內。次級顧問 打算利用套期保值頭寸來降低基金的波動性，但這些頭寸也可能被用來尋求提高基金的回報 。賣空是指基金在預期證券市場價格下跌的情況下出售其不擁有的證券的交易。完成賣空交易, 基金必須通過經紀人安排借入證券以 將其交付給買方。基金有義務以市場價格 或在必須歸還給貸款人之前購買借入的證券來替換借入的證券。基金更換借入證券所需的價格 可能高於或低於基金出售證券的價格。如果賣空證券的價格在賣空之日和基金更換借入證券之日之間上漲，基金將蒙受損失。 如果證券價格在這兩個日期之間下跌，基金將實現收益。

子顧問執行定量和定性分析，包括基本分析和技術分析，以評估每項SPAC投資的相對 風險和回報潛力。除其他事項外，副顧問將評估管理團隊在打造企業價值方面的 戰略、經驗、交易流程和展示的記錄。子顧問還將評估每個SPAC發行的條款，包括髮行的總金額、證券的發行價、終止前的股本收益率、權證的期權價值、保薦人在SPAC中的權益以及SPAC證券的預期流動性。該基金將在SPAC的首次公開募股(IPO)和二級市場購買SPAC的證券。

在 選擇SPAC投資時，子顧問還將利用交易策略和計劃尋求從購買 和出售SPAC證券(包括單位、普通股和認股權證)中獲取價值。在正常市場條件下，基金打算 在首次公開募股(IPO)中購買SPAC證券，並在SPAC首次業務合併之前在二級市場擇機買賣SPAC證券 。本基金不打算在SPAC最初的 業務合併完成後持有普通股，但通過將SPAC的 認股權證轉換為普通股暫時獲得的普通股除外。基金可以贖回SPAC的普通股，以換取SPAC信託賬户中基金按比例分配的份額 。

基金還可以將高達20%的管理資產投資於交易所交易票據(ETN)、某些衍生品，如期權和掉期、現金和現金等價物。這些投資不會計入基金的80%政策。ETN 是債務證券，其回報與特定指數掛鈎。

基金可以直接投資於某些信用導向的非上市基金髮行的債務證券和副顧問在其盡職調查過程中確定的BDC(“私人債務”) 。副顧問認為，對私人債務的投資可以為基金提供機會，使其有機會獲得與現有類似公開交易債務投資相比更優惠的條款和類似的風險概況 。私人債務通常可能缺乏流動性，通常不在交易所上市，交易也不如由公開交易工具發行的類似證券 活躍。對於某些私人債務投資，交易可能只能通過最初將證券推向市場並與發行人有關係的經紀人的 協助。由於 交易市場有限，獨立定價服務可能無法提供私人債務的價格， 證券的公允價值可能會根據董事會批准的程序真誠確定，其中通常包括使用 一個或多個獨立經紀人報價。

在 為基金選擇適當的私人債務投資時，子顧問完成對發行人的基本和技術分析 ，重點是降低下行風險。作為此分析的一部分，子顧問根據之前發起的貸款的信用表現和與管理團隊的會議的歷史記錄，評估經理的經驗 和能力 。此外，子顧問在進一步評估發行人的財務狀況以審查其資本結構之前，審查發行人的投資組合，包括髮行人的資產 跨類型和行業的多元化， 特別是發行人任何現有槓桿和任何優先債務允許的最高槓杆的細節。一旦就發行人的投資組合、經理和資本結構達成共識 ，子顧問隨後評估私人債務機會條款的細節 ，首先進行審查，以確保在 範圍內包含適當的契約，以限制基金在一系列情況下的下行風險(通常包括最低級別的從屬 要求)。隨後，副顧問將對照市場上的其他機會審查和權衡私人債務的定價水平 ，以評估相對價值並做出投資決策。基金投資於 私人債務的機會可能有限，尤其是那些符合副顧問投資標準的債務。

基金可能會嘗試通過投資總回報互換協議來提高其投資組合中現金部分的回報。總計 回報掉期協議為基金提供基於標的資產表現的回報，以換取根據特定費率向交易對手支付費用 。這些收入流的價值差額由基金每天記錄， 通常至少每月以現金結算。如果標的資產在掉期期間價值下降，基金 將被要求向交易對手支付該下降的美元價值加上任何適用的費用。基金可以使用自己的 資產淨值或子顧問在總回報掉期中選擇作為標的資產的任何其他參考資產。基金將把所有總回報掉期的名義總金額限制在基金管理資產的15%以內。在總回報掉期中使用基金自己的資產淨值作為標的資產，以基於基金自身投資持有量的市場敞口影響取而代之，從而減少現金拖累(現金對基金整體回報的影響)。這種類型的總 回報掉期將根據其資產淨值為基金提供回報。與任何總回報掉期一樣，該基金將面臨交易對手 風險以及其自身資產淨值貶值的風險。

基金通常尋求長期持有證券，但可能會結清頭寸以改變基金的資產配置 或產生現金以投資於更具吸引力的機會，這可能導致任何淨收益 的更大部分被變現為短期資本利得。此外，發行人的基本特徵或質量特徵發生負面變化 可能會導致SubAdviser出售證券。最後，子顧問可以在證券價格接近時出售該證券， 達到或超過子顧問的目標價格。例如，當封閉式基金 不再折價出售時，子顧問可能會出售該基金的股票。這可能會導致很高的投資組合週轉率。

基金的投資目標是非基本面的，董事會可在未經普通股股東批准的情況下更改。但是，普通股股東將至少提前60天收到此投資目標的任何變更通知。

[應急 轉換功能

基金章程規定，在2021年日曆年期間，基金將召開股東大會進行表決 ，以確定基金是否應轉換為開放式管理投資公司(該會議日期可延期， 為“轉換投票日期”)。根據基金章程 ，股東大會可延期或推遲至2021年日曆年的某個日期。根據《憲章》，就將基金轉換為開放式管理 投資公司的轉換投票日期，需要獲得基金總流通股的多數批准。多數 定義為超過基金總流通股的50%。如果在轉換投票日期 獲得股東批准，並經聯邦法律或基金與任何國家證券交易所 之間的任何協議要求的股東投票或同意，基金將尋求在批准後12個月內轉換為開放式管理投資公司 。如果在轉換投票日未能獲得將基金轉換為開放式管理投資公司所需的票數 ，基金將繼續作為封閉式管理投資公司運營。請參閲下面的“轉換 到開放式基金”和“風險-或有轉換風險”。]

使用 槓桿

基金可以出於投資目的借入資金和/或發行優先股、票據或債務證券。這些做法被稱為槓桿作用 。基金可通過借款或發行優先股使用槓桿，總金額最高可達基金在借款或發行後管理資產的15%。但是，如果槓桿率超過15%，但低於基金管理資產的20%，則基金不需要減少 槓桿率 完全由於市場狀況的變化 。根據當時的市場情況，基金可能會使用此類槓桿，其金額不到基金管理資產的15%。 基金可以利用槓桿購買投資組合證券，並用於投資組合或現金管理 。基金還可以為非常或緊急目的而借入資金，作為臨時措施，包括結算證券交易，否則可能需要及時處置基金的投資組合證券。 基金目前預計，如果使用槓桿，槓桿將主要通過使用銀行借款或其他類似的 定期貸款來獲得。基金投資的標的基金也可能使用槓桿。本基金可能會受到貸款人或一個或多個評級機構對投資施加的某些限制 ，這些評級機構可能會對本基金髮行的任何高級證券進行評級 。借款契約或評級機構的指導方針可能會施加比1940年法案對基金施加的更嚴格的資產覆蓋範圍或基金構成要求 。

1940年法案的 條款進一步規定，基金可以借入或發行票據或債務證券，金額最高可達其總資產的331/3% ，或可發行優先股，金額最高可達基金總資產的50%(包括槓桿收益 )。儘管有上述限制，但如果基金根據適用的SEC法規和解釋指定或隔離流動資產(或建立抵銷頭寸)，以支付其在這些交易和工具下的義務，則基金可以進行可能提供槓桿(借款或發行優先股除外)的衍生品或其他交易(例如，總計 回報掉期)，但不受上述限制 。 然而，這些交易將產生額外費用(例如，交易成本這些類型的交易 有可能增加普通股股東的回報，但也涉及額外的風險。這一額外的 槓桿將增加基金投資組合的波動性，並可能導致比未進行交易的情況下更大的損失 。然而，只要基金進行抵銷交易或擁有覆蓋其 義務的頭寸，槓桿效應預計將降至最低或消除。

根據 1940年法案，基金不得發生債務，除非緊隨其後，基金的資產覆蓋範圍至少為未償還本金債務總額的300%(即，此類債務不得超過基金總資產價值(包括借款金額)的331/3% )。此外，根據1940年法案，基金不得 宣佈任何類別的股票的任何股息或其他分配，或購買任何此類股票，除非基金的總負債 在宣佈任何此類股息或分配或購買任何此類股票時，在扣除該等股息、分配或購買價格(視屬何情況而定)的金額後，資產 的覆蓋範圍至少為300%，否則基金不得 宣佈任何類別的股票的任何股息或其他分配，或購買任何此類股票，除非基金的總負債 在宣佈任何此類股息或分配或購買任何此類股票時， 的資產覆蓋範圍至少為300%。根據1940法案，基金不得發行優先股，除非緊接發行後，基金投資組合的總資產價值至少為已發行優先股清算價值的200%(即，此類清算 價值不得超過基金管理資產的50%)。此外，基金不得就其普通股宣佈任何現金股息 或其他分派，除非在宣佈時，基金投資組合的資產淨值(在扣除該等股息或其他分派金額後確定)至少為優先股的此類清算價值的200% 。如果發行優先股，基金打算在可能的範圍內不時購買或贖回股份 以保持任何優先股的覆蓋率至少為200%。通常，普通股持有人將選舉 基金的董事，但任何優先股持有人將選舉兩名董事。如果基金在兩年內未能支付其優先股的股息 , 優先股持有者將有權選舉大多數董事，直到 股息支付為止。

風險

基金年度報告 中標題為 “關於基金的最新信息摘要-風險”項下包含的信息在此引用作為參考。其中的每一個風險因素都是基金的主要風險。 投資者應考慮與投資基金相關的具體風險因素和特殊考慮因素。對本基金的投資 受到投資風險的影響，包括您的全部投資可能遭受的損失。與基金證券發售有關的招股説明書副刊可能會確定與此類發售相關的額外風險。

基金管理

董事會

董事會全面負責基金的管理。董事會決定一般政策事項，並對基金的顧問、次級顧問和其他服務提供者的行動進行一般監督 。董事會 和基金管理人員的名稱和營業地址，以及他們在過去五年中的主要職業和其他關聯關係，列在SAI中的 “董事會成員和管理人員”一欄中。

顧問

阿爾卑斯控股公司的全資子公司阿爾卑斯顧問公司是該基金的投資顧問。顧問負責 根據基金的投資目標和 政策為基金提供持續的投資計劃，協調和監督副顧問的投資活動，以及管理和管理基金的 業務事務，每項工作均受董事會的一般監督和指導。 顧問負責根據基金的投資目標和政策為基金提供持續的投資計劃，協調和監督副顧問的投資活動，以及管理和管理基金的 業務事務，每項工作均受董事會的一般監督和指導。該顧問於2006年12月收購一家現有的投資諮詢業務後開始營業 ，在美國證券交易委員會註冊，截至[6月 30]，2021年，管理的資金約為[●]十億美元。顧問位於1290Broadway，Suite1000，Denver，CO 80203， 隸屬於基金管理人和轉移代理。Alps Holdings，Inc.是上市公司SS&C Technologies Holdings，Inc.的間接全資子公司 。

副顧問

RiverNorth資本管理公司是RiverNorth Financial Holdings，LLC的全資子公司，而RiverNorth金融控股公司又由RiverNorth控股公司持有多數股權。RiverNorth資本管理公司是該基金的副顧問，併為該基金做出日常投資決策。SubAdviser成立於2000年，位於伊利諾伊州芝加哥，郵編60654,645Suit645，LaSalle Street 325N.Lasalle Street 325N.LaSalle Street，Suite645.子顧問已在SEC註冊，截至[6月 30]，2021，管理着大約$[●]十億美元。

投資組合 管理

首席財務官帕特里克·W·加利(Patrick W.Gley)是該基金的聯席投資組合經理。加利先生是副顧問的首席執行官兼首席投資官 。加利先生領導該公司的研究和投資團隊，並監督SubAdviser的所有投資組合管理活動 。加利先生還擔任RiverNorth所有其他自有註冊投資基金的總裁和董事長。在2004年加入小組顧問之前，他最近擔任美國銀行全球投資銀行投資組合管理部副總裁，專門為 投資管理公司、封閉式和開放式基金、對衝基金、基金的基金、結構性投資工具 和保險/再保險公司分析和構建公司交易。Gley先生以優異成績畢業於羅切斯特理工學院，獲得金融學學士學位。 他獲得了特許金融分析師(CFA)稱號，是CFA協會會員，也是芝加哥CFA 協會會員。

首席財務官斯蒂芬·奧尼爾(Stephen O‘Neill)是該基金的另一位聯合投資組合經理。奧尼爾先生是副顧問的投資組合經理。 奧尼爾先生對封閉式基金及其各自的資產類別進行定性和定量分析。在2007年加入副顧問之前，他最近是美國銀行全球投資組合管理部的助理副總裁。在美國銀行，他專門從事企業房地產、資產管理和 結構性金融行業。奧尼爾以優異成績畢業於俄亥俄州牛津市邁阿密大學(Miami University)，獲得金融學士學位，輔修經濟學。奧尼爾先生已獲得特許金融分析師(CFA)稱號，是CFA協會會員和芝加哥CFA協會會員。

基金的SAI提供有關加利先生和奧尼爾先生收到的補償、 他們管理的其他賬户以及他們對基金股權證券的所有權的信息。

投資 諮詢和子諮詢協議

根據投資諮詢協議 ，顧問負責管理基金事務，並始終接受基金董事會的全面監督。基金已同意就其提供的服務按基金日均管理資產的1.00%的年費率按月 向顧問支付管理費。

除顧問費用外，基金還支付其運作的所有其他成本和開支，包括但不限於：董事薪酬(與顧問或子顧問有關聯的董事除外)、託管費、代理和股息支付費用、律師費、獨立審計師費用、回購股票費用、任何槓桿費用、準備、印刷和分發招股説明書、股東報告、通知、委託書和報告的費用 。

根據分諮詢協議 ，顧問已將基金投資組合的日常管理委託給分顧問，由顧問而不是基金支付 報酬。顧問(而不是基金)已同意就其提供的服務按基金日均管理資產的0.85%的年費率向分顧問支付 應支付的分諮詢費 。

由於顧問和次級顧問收取的費用基於基金管理的資產，顧問和次級顧問 有資金激勵基金使用槓桿，這可能會在顧問和次級顧問 與普通股持有人之間產生利益衝突。由於槓桿成本將由基金按指定的 利率承擔，基金的投資管理費和其他費用，包括任何 槓桿產生的費用，只由普通股持有人支付，而不由優先股持有人或通過借款支付。請參閲“使用槓桿 ”。

關於董事會最近一次續簽投資諮詢協議和子諮詢協議的基礎的討論 載於截至2021年1月31日的財務期的半年度報告。此外，根據許可協議， 子顧問已同意基金在基金名稱中使用識別字或名稱“RiverNorth”， 並同意使用某些相關商標。該同意的條件是聘用副顧問或其關聯公司 為基金的投資副顧問。如果基金在任何時候停止聘用該分顧問或關聯公司作為基金的投資分顧問 ，基金可能被要求在實際可行的情況下儘快停止在基金的名稱中使用“RiverNorth”的字樣或名稱， 並停止使用相關商標。

管理 服務

基金的管理人是Alps Fund Services，Inc.(“AFS”)，該公司是顧問的附屬公司，也是基金的轉讓 代理。AFS是一家服務公司和SEC註冊的轉讓代理公司。根據管理協議，AFS負責 計算資產淨值，提供額外的資金會計和税務服務，以及提供與資金管理和合規相關的服務 。美國航空服務部的地址是科羅拉多州丹佛市百老匯12901000Suit1000，郵編：80203。對於其服務，基金根據基金管理的資產支付AFS慣例費用 ，外加自付費用和完成某些監管申報的固定費用。

淨資產價值

資產淨值 是在紐約證券交易所常規交易時段結束時(通常是東部時間下午4點)每天確定的。資產淨值是通過將基金所有證券和其他資產的價值減去負債(包括應計費用和負債)和任何已發行優先股的總清算價值除以已發行普通股的總數 計算得出的。 資產淨值除以基金的所有證券和其他資產的價值，減去負債(包括應計費用和負債)和任何已發行優先股的總清算價值 。

基金的資產，包括其對標的基金的投資，通常使用市場報價按其市值進行估值。 基金可以使用定價服務來提供市場報價。如果無法獲得市場報價，或者子顧問 認為市場報價不能反映市場價值，或者在證券主要交易的國內或國外 交易所或市場收盤後(但在計算資產淨值之前)發生重大影響 市場價值的事件，則根據基金董事會批准的政策，該證券將按公允價值進行估值。例如， 如果在基金計算其資產淨值之前，投資組合證券的交易暫停且未恢復交易，則可能需要使用基金的公允價值定價政策對該證券進行 公允估值。公允估值涉及主觀判斷， 為證券確定的公允價值可能與出售證券時可能實現的價值存在重大差異 。該基金將投資於相關基金。基金的資產淨值部分是根據其投資組合中標的基金的市場價格 計算的，這些公司的招股説明書解釋了它們將在什麼情況下 使用公允價值定價以及這樣做的影響。

股息 和分配

董事會批准了一項修訂的分配政策，根據該政策，基金打算以固定和固定(但不保證)的利率向股東 定期每月分配，該利率每年重置為等於 基金每股資產淨值平均值(“分派金額”)的百分比，如前 日曆年最後五個交易日所報告的(“分派率計算”)。分配金額由董事會設定，並可不時調整 。基金的意圖是，在整個日曆年支付給股東的每月分配金額 將至少等於分配金額(加上為聯邦或消費税目的可能需要包括在分配中的任何額外金額 )，並且在日曆年度結束時，將根據分配費率計算的新結果重置適用於下一個 日曆年的分配金額。基金有時可酌情支付少於在任何特定期間賺取的淨投資收入的全部金額，並可在其他期間賺取的淨投資收入之外，不時支付此類累積的未分配收入，以使基金保持更穩定的分配水平。 。(B)本基金可自行決定是否支付低於任何特定期間所賺取的淨投資收入的全部金額，並可在其他期間所賺取的淨投資收入之外，不時支付此類累積的未分配收入，以使基金維持較穩定的分配水平。因此，基金在任何特定期間向普通股股東支付的股息可能 多於或少於基金在該期間賺取的淨投資收入。基金是否有能力維持穩定的分配給股東的水平將取決於許多因素，包括從其投資中獲得的收入的穩定性 以及任何槓桿的成本。隨着投資組合和市場狀況的變化， 基金普通股的股息金額可能會發生變化。為了聯邦所得税的目的, 該基金需要每年分配幾乎所有的淨投資收入 ，以減少其聯邦所得税負擔，並避免潛在的聯邦消費税 税。基金打算至少每年分配所有已實現的淨資本收益(如果有的話)。

顧問已收到一項命令，授予對1940年法案第19(B)節及其第19b-1條的豁免，允許 基金在符合某些條款和條件的情況下，將已實現的長期資本收益作為其定期分配給普通股股東的一部分 比1940年法案所允許的更頻繁地包括在內(一般為每年納税一次)。 顧問目前不依賴於豁免命令，但在過去和將來可能會再次依賴。在顧問依賴豁免令的範圍內，基金將被要求遵守其中的條款和條件，其中包括要求基金就分配向股東和潛在股東進行某些披露， 並將要求基金董事會就分配政策的適當性作出決定。 豁免命令條款和條件還要求基金不得公開發行基金普通股 股票，但(A)不能公開發行。 豁免命令條款和條件還要求基金不得公開發行基金普通股 股票，但(A)除外。 豁免令條款和條件還要求基金遵守其中的條款和條件，其中包括要求基金向股東和潛在股東披露有關分配的某些信息，並要求基金董事會就分配政策的適當性作出決定。 豁免命令條款和條件還要求基金不得公開發行基金普通股(B)與基金的股息再投資計劃、合併、合併、收購、分拆或重組有關的發售；或。(C)上述(A)和(B)項條件下的發售以外的發售，條件是：(I)截至緊接最近的分配記錄日期前一個月最後一天的6個月內，基金的年化分派率 ，以截至以下日期資產淨值的百分比表示：(I)截至最近一個分配記錄日期前一個月的最後一天為止的6個月的年化分派率 ，以截至以下日期的資產淨值的百分比表示：(I)截至最近一個分派記錄日期前一個月的最後一天止的6個月的年化分派率 ，以截至以下日期的資產淨值的百分比表示, 在截至該日的五年內，基金的平均年總回報率不超過一個百分點；以及(Ii)提交給證券交易委員會的與此類發行相關的任何註冊聲明 所附的傳送信披露，基金已收到第19(B)條的命令，允許 基金每年最多12次定期分配與其普通股有關的長期資本利得 。(Ii)在提交給證券交易委員會的任何登記聲明 中披露，基金已收到第19(B)條的命令，允許其就其普通股定期分配長期資本收益，頻率高達每年12次 。在這樣的分配政策下，基金可能會分配超過其收入和淨已實現資本收益 ；因此，向股東分配可能會導致資本返還。被視為資本返還的金額將 降低股東在股東股份中的調整基數，從而增加潛在收益或減少 出售股票的潛在損失。不能保證基金將來會依賴這項豁免令。

根據1940年法案，基金不得發生債務，除非緊接着發生債務後，基金的資產覆蓋範圍至少為未償債務本金餘額總額的300% 。此外，根據1940年法案，基金不得 宣佈任何類別的股本股份的任何股息或其他分配，或購買任何此類股本股份，除非 基金的總負債在宣佈任何此類股息或分配或購買任何此類股本時，在扣除該等股息、分配或購買的金額 價格(視屬何情況而定)後，資產覆蓋範圍至少為300%。

當 任何優先股已發行時，基金不得就其普通股宣佈任何現金股利或其他分配，除非 在宣佈時，(I)所有累積的優先股息已經支付，以及(Ii)基金投資組合的資產淨值 (在扣除該等股息或其他分派的金額後確定)至少為 已發行優先股清算價值的200%(預計等於每股原始收購價加上任何累積和未支付的股息

除上述1940年法案規定的限制外，在基金借款違約的情況下，某些貸款人可能會對普通股的股息或分配 施加額外的限制。如果基金 在其普通股上進行分配的能力有限，則在某些情況下，此類限制可能會削弱基金在聯邦所得税方面保持其作為受監管投資公司的資格的能力，這將 對股東造成不利的税收後果。參見“槓桿的使用”和“美國聯邦所得税事項”。

分銷計劃

基金最高可出售$[400,000,000]根據本招股説明書和任何相關招股説明書，從 不時開始的普通股、配股和任何後續發售的總初始發行價(1)直接面向一次或多次購買，包括配股發行中的現有 股東；(2)通過代理；(3)通過承銷商；(4)通過交易商；或(5)根據本計劃。 與證券發售有關的每份招股説明書都將説明發售條款，包括：(2)通過代理；(3)通過承銷商；(4)通過交易商；或(5)根據本計劃。 與證券發售有關的每份招股説明書附錄將説明發售條款，包括：

在 配股的情況下，適用的招股説明書副刊將列出每項權利 行使時可發行的普通股數量以及配股的其他條款。通過本招股説明書和適用的招股説明書附錄提供的可轉讓認購權，包括任何相關的超額認購特權和任何後續發售(如果適用)，可以轉換或交換為普通股，比例不得超過每 三個轉換、行使或交換的權利，從而使任何可轉讓認購權發售中的所有權利的行使累計不會導致超過33%的收益。^1/3 基金已發行普通股百分比增加 。

直接銷售

基金可以直接向機構投資者或其他可能被視為證券法規定的承銷商 轉售證券的機構投資者或其他人出售證券，並徵求他們的報價。在這種情況下，不會涉及承銷商或代理人。 基金可以使用包括互聯網在內的電子媒體直接銷售發售的證券。基金將在招股説明書副刊中説明其中任何一項銷售的條款 。

由 個工程師

基金可以通過基金指定的代理人發行證券。基金將在招股説明書附錄中列出參與要約和銷售的任何代理商的名字，並説明基金應支付的任何佣金。除非招股説明書附錄中另有説明，否則代理商將在其委任期內盡最大努力行事。

承銷商

基金可能會不時向一家或多家承銷商提供和出售證券，承銷商將購買證券作為本金 轉售給公眾，要麼以堅定的承諾，要麼盡最大努力。如果基金向承銷商出售證券， 基金將在銷售時與他們簽署承銷協議，並在招股説明書附錄中點名。 與這些銷售相關的承銷商可能被視為以承銷折扣和佣金的形式從基金獲得補償 。承銷商還可以從證券購買者那裏收取佣金，他們可以代理證券購買者 。除非招股説明書副刊另有説明，否則承銷商將沒有義務購買證券 ，除非滿足承銷協議中規定的條件，如果承銷商購買了任何證券， 他們將被要求購買所有已發行證券。承銷商可以將發行的證券出售給或通過 交易商，這些交易商可以從承銷商及其代理的購買者 那裏獲得折扣、優惠或佣金。允許或回售或支付給經銷商的任何公開發行價和任何折扣或優惠 可能會不時更改。

對於普通股發行，如果招股説明書副刊有説明，基金可授予承銷商 選擇權，在招股説明書副刊發佈之日起 45天內按公開發行價減去承銷折扣和佣金購買額外普通股，以彌補任何超額配售。

由 經銷商

基金可不時向一家或多家交易商提供和出售證券，這些交易商將作為本金購買證券。然後，交易商可以將發行的證券以固定價格或變動價格轉售給公眾，具體價格由交易商在轉售時確定。基金將在招股章程副刊中列出交易商的姓名和交易條款。

常規 信息

參與證券發行的代理人、承銷商或交易商可被視為承銷商，根據證券法，他們收到的任何折扣和佣金 以及他們在轉售其代理的已發行證券時實現的任何利潤，均可被視為 承銷折扣和佣金。

基金可以以固定價格或可能變化的價格出售證券，也可以按出售時的市價、與當時市價相關的價格或協商價格出售證券。

為了在承銷交易中促進普通股的發行，並根據行業慣例，承銷商 可以從事穩定、維持或以其他方式影響普通股或任何其他證券的市場價格的交易。 這些交易可能包括超額配售、進入穩定出價、實施銀團覆蓋交易，以及收回 向承銷商或交易商出售允許的特許權。

這些活動中的任何一項都可以穩定或維持證券的市場價格高於獨立的市場水平。承銷商 不需要參與這些活動，並且可以隨時結束任何這些活動。

就任何供股事宜而言，本基金亦可與一間或多間承銷商訂立備用承銷安排 ，根據該安排，承銷商將購買供股後未獲認購的普通股。

被髮售證券的任何 承銷商可以在發售證券中做市，但 承銷商沒有義務這樣做，並且可以在不另行通知的情況下隨時停止任何做市行為。不能 保證所發行證券將有流動性的交易市場。

根據與基金簽訂的 協議，承銷商和代理人可能有權獲得基金和顧問 對某些民事責任(包括證券法下的責任)的賠償，或獲得承銷商或代理人可能被要求支付的款項的分擔。

承銷商、代理人及其附屬公司可以在正常業務過程中與基金進行金融或其他業務往來。

根據金融行業監管局(“FINRA”)的要求，任何FINRA成員或獨立經紀交易商將獲得的最高賠償 不得超過 該基金因出售根據SEC規則415根據證券法登記的任何證券而收到的總收益的8%(8%)。

本招股説明書封面上指定的 總髮行價涉及截至本招股説明書發佈日期 尚未發行的證券的發行。

在1940法案及其頒佈的規則和條例所允許的範圍內，承銷商可以在承銷商不再是承銷商之後，不時 擔任經紀人或交易商，並收取與執行基金投資組合交易相關的費用 ，並且在受到某些限制的情況下，每個承銷商都可以在其 作為承銷商期間擔任經紀人。 承銷商可以作為經紀人 代表基金 執行與執行投資組合交易相關的費用 在一定的限制下，每個承銷商都可以作為經紀人 作為承銷商。

招股説明書及其附隨的招股説明書電子版本可在承銷商維護的網站上獲得。 承銷商可同意將若干證券分配給其在線經紀賬户持有人出售。此類用於互聯網分銷的證券分配 將在與其他分配相同的基礎上進行。此外，承銷商可以 將證券出售給證券交易商，後者將證券轉售給在線經紀賬户持有人。

分紅 再投資計劃

基金有一個股息再投資計劃，通常稱為“選擇退出”計劃。除非普通股 的註冊所有者選擇通過聯繫DST Systems，Inc.(“計劃管理員”)接受現金，否則計劃管理員將在基金的自動分紅 再投資計劃(“計劃”)中為股東自動將 普通股上宣佈的所有股息再投資於額外的普通股。選擇不參加 計劃的普通股股東將收到由計劃管理員作為股息支付 代理直接郵寄給登記在冊的股東(或者， 如果普通股以街道或其他被指定人的名義持有，則郵寄給該被指定人)的所有現金股息和其他分配。參與本計劃完全是自願的，如果計劃管理員在股息記錄日期之前收到並處理了通知，則可隨時終止或恢復 通知而不受處罰；否則，此類終止或恢復 將對任何隨後宣佈的股息或其他分配生效。此類通知將對特定股息或其他分配(加在一起為“股息”) 生效。一些經紀人可能會自動選擇 代表普通股股東收取現金，並可能將這些現金再投資於額外的普通股。

當 基金宣佈以現金支付股息時，非計劃參與者將獲得現金，計劃參與者將 獲得等值的普通股。普通股將由計劃管理人為參與者的 賬户購買，具體取決於以下情況：(I)通過從基金接收額外的未發行但授權的普通股 股(“新發行的普通股”)或(Ii)通過在紐約證券交易所或其他地方的公開市場 購買已發行普通股(“公開市場購買”)。如果在任何股息支付日期，收盤價 加上估計的每股普通股經紀佣金等於或大於每股普通股資產淨值，則計劃管理人 將代表參與者將股息金額投資於新發行的普通股。要記入每位參與者賬户的新發行普通股數量 將通過股息金額除以 基金在付款日的每股普通股資產淨值來確定。如果在任何股息支付日期，普通股每股資產淨值 大於收盤市值加上估計經紀佣金(即基金普通股以折扣價交易 )，則計劃管理人將股息金額投資於代表參與者購買的普通股 進行公開市場購買。

在 任何股息的支付日期出現市場折扣的情況下，計劃管理員將在普通股按“除股息”進行交易的下一個日期之前的 天或該股息的支付日期 之後的30天(以較早者為準)，將股息金額投資於在公開市場購買中獲得的普通股 。預計基金將每月支付收入紅利。如果在計劃管理人 完成公開市場購買之前，每股普通股的市場價格超過每股普通股的資產淨值，則計劃管理人支付的每股普通股的平均收購價可能會超過普通股的資產淨值，從而導致收購的普通股數量少於在股息支付日以新發行普通股支付股息的情況。由於上述 公開市場購買的困難，本計劃規定，如果計劃管理人無法在購買期間將全部 股息投資於公開市場購買，或者如果市場折價在購買期間 轉為市場溢價，計劃管理人可以停止公開市場購買，並可以在最後購買日期交易結束時按每股普通股資產淨值將 股息額的未投資部分投資於新發行的普通股。

計劃管理員負責維護計劃中的所有股東帳户，並提供帳户中所有交易的書面確認 ，包括股東進行税務記錄所需的信息。每個計劃參與者賬户中的普通股 將由計劃管理員代表計劃參與者持有，每個股東代表將包括根據計劃購買或收到的股票 。計劃管理員將根據參與者的指示將所有委託書徵集材料轉發給參與者 ，並對根據計劃持有的股票的委託書進行投票。

受益 以經紀人或被指定人的名義持有普通股的普通股所有者應與經紀人或被指定人聯繫，以 確定他們是否以及如何參與本計劃。如果普通股股東(如銀行、經紀人或被指定人)為其他受益所有人持有股份 ，則計劃管理員將根據 由登記股東名稱不時證明的普通股數量來管理本計劃，併為參與計劃的受益所有者的賬户持有普通股。 計劃管理人將根據 由登記股東名稱證明的、為參與計劃的受益所有人的賬户持有的 普通股數量來管理本計劃。

對於基金直接發行的普通股， 將不收取經紀手續費。然而，每位參與者將按比例支付與公開市場購買相關的經紀佣金。股息的自動再投資 不會免除參與者對此類 股息支付(或扣繳)的任何聯邦、州或地方所得税。請參閲下面的“美國聯邦所得税事項”。通過 計劃管理員請求出售普通股的參與者將收取經紀佣金。

基金保留修改或終止本計劃的權利。本計劃中的購買不直接向參與者收取手續費 ；但是，基金保留修改本計劃的權利，將參與者應支付的手續費包括在內。

有關本計劃的所有 信件或問題，請直接向密蘇裏州64105堪薩斯城西11街333號5樓dst Systems，Inc.的計劃管理員諮詢。

普通股説明

以下 普通股條款摘要並不完整，並受《馬裏蘭州公司法》、基金章程和基金細則(其副本 作為本註冊説明書的證物存檔)的參考，並受其整體約束和限制 以下的條款摘要並不完整，並受《馬裏蘭州公司法》、《基金章程》和《基金章程》的約束和約束。 這些條款的副本均作為本註冊説明書的證物存檔。

基金的法定股本包括3750萬股普通股，每股面值0.0001美元，全部歸為普通股。截至本招股説明書發佈之日，Alps Advisors，Inc.並未登記擁有或受益於該基金的任何普通股 。

一般而言，基金股票的股東或認購人因其股東或認購人身份而對基金的債務和義務不承擔個人責任，除非認購價或其他商定的股票對價尚未支付。

根據基金章程，董事會有權將任何未發行的股票分類和重新分類為其他類別或 系列股票，並授權發行股票而無需獲得股東批准。此外，基金董事會經全體董事會多數成員批准，但不經基金股東採取任何行動，可不時修改基金章程 ，以增加或減少基金股票總數或基金有權發行的任何類別或系列股票的數量 。([ID：nL1] =

普通股 股

將在發行中發行的普通股在支付本招股説明書所述款項後將為全額繳足且不可評估。 普通股沒有優先購買權、轉換、交換、評估或贖回權，每股擁有平等的投票權、股息、 分配權和清算權。 普通股沒有優先購買權、轉換權、交換權、評估權或贖回權，每股擁有平等的投票權、股息、分配權和清算權。

普通股 如果董事會宣佈從合法可用資金中分紅，股東有權獲得分紅。當 基金優先股或借款未償還時，普通股持有人將無權從基金獲得任何分配，除非基金優先股的所有應計股息以及借款利息和本金已支付 ，並且在如上所述實施分配後滿足1940年法案下適用的資產覆蓋範圍要求 。

在 基金清算、解散或清盤的情況下，普通股持有人將有權按比例分享基金在償還所有債務和其他負債後可合法分配的所有基金資產 ，並受基金優先股持有人的任何優先權利的約束(如果當時有任何優先股未償還)。

普通股 股東每股享有一票投票權。選舉董事的所有投票權都是非累積的，這意味着 假設沒有已發行的基金優先股，超過50%普通股的持有者將選出100% 當時被提名參選的董事(如果他們選擇這樣做)，在這種情況下，剩餘普通股的持有人將不能選舉任何董事 。

基金章程授權董事會將任何未發行的普通股分類並重新分類為其他類別或系列的 股票。在發行每個類別或系列的股票之前，馬裏蘭州法律和基金憲章 要求董事會為每個類別或系列設定條款、優惠、轉換和其他權利、投票權、限制、股息或其他 分派、資格和贖回條款或條件。因此，董事會可以授權 發行普通股，其條款和條件可能會延遲、推遲或阻止可能涉及基金普通股持有人溢價或符合其最佳利益的交易或控制權變更 。截至本招股説明書發佈之日，該基金沒有計劃對任何未發行的普通股進行分類或重新分類。

根據紐約證券交易所適用於上市公司的規則，基金必須每年召開一次股東年會。

1940年法案的 條款一般要求封閉式投資公司出售的普通股的公開發行價(減去承銷佣金和折扣)必須等於或超過該公司普通股的資產淨值(在發行定價後48小時內計算)，除非出售是與向現有持有人 出售普通股或經大多數普通股股東同意有關。基金可不時尋求 普通股股東的同意，允許基金以低於基金當時資產淨值的價格 發行和出售普通股，但須符合某些條件。如果獲得該同意，基金可在收到該同意的同時且在任何情況下不得超過 收到該同意後的一年，按照與給予該同意相關的任何條件 以低於資產淨值的價格出售普通股。有關基金取得普通股股東同意的額外資料 ，以及基金以低於資產淨值的價格發行及出售普通股所施加的適用條件，將 在有關以低於資產淨值的價格發行普通股的招股説明書副刊中披露。在獲得普通股股東(如果有)的同意 之前，基金不得以低於資產淨值的價格出售普通股。由於基金的諮詢費基於平均管理資產，顧問建議以低於資產淨值的價格發行和出售普通股 可能會與基金及其普通股股東的利益發生衝突。

認購 購買普通股的權利

基金可以向普通股持有人發行認購權，以購買普通股。認購權可以獨立發行 ，也可以與任何其他提供的證券一起發行，購買或接收認購權的人可以轉讓，也可以不轉讓。 購買或接收認購權的人可以轉讓認購權，也可以不轉讓認購權。關於向普通股持有人發行認購權，基金將向我們的普通股或優先股東 分發證明認購權的證書 和包含認購權 協議(“認購權協議”)所有重大條款的招股説明書(“認購權協議”)，截止我們為確定哪些股東有資格獲得認購權而設定的記錄日期 配股發行 。有關認購權的完整條款，請參閲 將在認購權協議中規定的此類認購權的實際條款。

適用的招股説明書附錄將描述與本招股説明書 交付相關的以下認購權條款：

行使認購權 。每項認購權將使認購權持有人有權以現金 以每種情況下與其提供的認購權相關的招股説明書 附錄中規定的行使價或可確定的行使價購買股份數量。認購權可隨時行使，直至招股説明書副刊規定的該等認購權的到期日 結束為止。截止日期業務結束 後，所有未行使的認購權將失效。

於 供股期滿及收到付款及認購權證書後，基金將在認購權代理的公司信託辦事處或招股章程副刊所述的任何其他辦事處妥善填寫及籤立， 基金將在可行範圍內儘快發行因行使該等權利而購買的普通股。在適用法律允許的範圍內，基金可決定將任何未認購的已發行證券直接提供給股東以外的其他人， 向或通過代理、承銷商或交易商，或通過適用的招股説明書 附錄中規定的這些方法的組合。

普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“RIV”，並於2015年12月24日在紐約證券交易所開始交易。關於配股發行，基金將在招股説明書附錄中提供配股預期交易 市場(如果有)的信息。封閉式投資公司的股票通常在交易所以低於資產淨值的價格交易。 基金的普通股以資產淨值的溢價和折扣價在市場上交易。下表顯示了自截至2016年1月31日的季度以來的每個財季；(I)普通股每股淨資產淨值的高和低，(Ii)綜合交易報告系統中報告的普通股每股高和低售價，以及(Iii)普通股相對於普通股每股資產淨值高和低淨資產淨值溢價或折讓的百分比 。基金的每股普通股資產淨值按日確定。

截至9月 [●]，2021年，每股普通股資產淨值為美元[●]，交易價在1美元之間。[●]及$[●](代表 a[溢價/折扣]至資產淨值為[●]%和[●]%)，每股普通股收盤價為$[●](表示 沒有資產淨值折扣[●]%).

優先股 股

基金章程授權董事會在未經普通股持有人批准的情況下，將任何未發行的股票分類和重新分類為其他類別或系列的股票(包括優先股)。 基金章程授權董事會在未經普通股持有人批准的情況下，將任何未發行的股票分類和重新分類為其他類別或系列的股票，包括優先股。在發行任何優先股股票 之前，馬裏蘭州法律和基金憲章要求董事會設定條款、優惠、轉換 和其他權利、投票權、限制、股息或其他分派的限制、資格和條款或 該等股票的贖回條件。因此，董事會可按條款 授權發行優先股股份，條件可能會延遲、推遲或阻止可能涉及基金普通股持有人溢價或符合其最佳利益的交易或控制權變更。任何潛在優先股發行的招股説明書副刊 將説明這些股票的條款和條件。目前沒有已發行的優先股 股票。

任何優先股的發行都必須符合1940年法案的要求。具體地説，根據1940年法案，基金不得 發行優先股，除非緊接着發行後，基金投資組合的總資產價值至少為已發行優先股清算價值的200% 。在包括其他投票權 在內的其他要求中，1940年法案要求任何優先股的持有者作為單一類別單獨投票，有權 始終選舉至少兩名董事。此外，根據任何其他類別 已發行優先證券持有人的優先權利(如果有)，任何優先股持有人將有權在任何未支付任何優先股兩年股息的任何時間選舉基金 大多數董事。

已發行證券

截至9月 [●]2021年，基金普通股是基金髮行的唯一已發行證券。截至 同一日期，基金擁有[●]已發行普通股：

基金章程和章程以及馬裏蘭州法律的某些條款

以下 以下概述了《馬裏蘭州公司法》、《憲章》和基金章程的某些條款， 並不聲稱其內容完整，受《馬裏蘭州一般公司法》、《基金章程》和《基金章程》(其副本作為《註冊聲明》的附件)的全部約束和限制。

一般信息

馬裏蘭州一般公司法(“MgCl”)以及基金憲章和章程包含的條款可能 限制其他實體或個人獲得基金控制權、導致基金從事 某些交易或修改其結構的能力。

這些 條款可能會阻止第三方在收購要約或類似交易中尋求獲得對基金的控制權，從而剝奪股東以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。 另一方面，由於這些條款可能要求尋求基金控制權的人與基金管理層 就獲得此類控制權所需股份的價格進行談判，它們促進了連續性和穩定性，並 增強了基金追求控制權的能力

董事會得出的結論是，這些規定的潛在益處大於其可能的缺點。

分類 董事會

基金董事會分為三類董事，交錯任期三年。第一類、 第二類和第三類的初始任期將分別在第一屆、第二屆和第三屆股東年會上屆滿，在每一種情況下，直至他們的繼任者被正式選舉並獲得資格為止。任期屆滿時，每類董事將被選舉 ，任期三年，直至其繼任者正式當選並符合資格為止，在每次股東年會上將選出一類 董事。分類董事會促進了管理層的連續性和穩定性，但也增加了股東更換多數董事的難度，因為這通常需要至少兩次年度董事選舉 才能實現。基金相信，董事會的分類將有助於確保基金戰略和政策的連續性和穩定性 由董事會決定。

選舉董事

《公司章程》規定，除非公司章程或章程另有規定(基金章程和基金章程沒有規定)，否則在有法定人數出席的會議上投出的全部票數足以選舉一名董事。 每股普通股可以投票選出與擬選舉董事人數一樣多的個人，普通股有權投票選出誰當選。 普通股有權投票選舉董事。 普通股有權投票選出董事。 普通股有權投票選舉董事。 公司章程或公司章程另有規定(基金章程和基金章程沒有規定)，在有法定人數出席的會議上，只要有足夠的票數，普通股就足以選舉董事。

由於這一要求，有可能沒有被提名人在董事選舉中獲得所需的選票。如果 由於被提名人獲得的選票少於所需票數而未能選出一名或多名董事，則現任董事將留任並繼續任職，直至下一次董事選舉及其繼任者 正式當選並獲得資格為止。

董事人數 ；空缺

基金章程規定，董事人數只能由董事會根據章程確定。章程 規定，基金整個董事會的多數成員可以隨時增加或減少董事人數，但條件是 董事不得少於3名，不得超過15名。

基金章程規定，基金在基金有資格作出此類選擇時選擇 為 ，但須遵守《基金章程》第3章第8小標題有關填補董事會空缺的規定。因此，除董事會在釐定任何類別或系列優先股的條款時可能另有規定外，於該時間，董事會的任何及所有 空缺只可由其餘在任董事三分之二的贊成票填補，而任何獲選填補空缺的 董事將在出現空缺的董事職位的餘下任期內任職 ，直至選出繼任者並符合1940年法令的任何適用規定為止。

刪除 個控制器

基金憲章規定，根據基金一類或多類優先股的持有人選舉或罷免董事的權利 ，董事只能因(根據《憲章》的定義)的理由被免職，然後 必須獲得至少三分之二有權在董事選舉中普遍投贊成票的持有人的贊成票才能罷免董事的職務。 董事選舉 有權投贊成票的至少三分之二的持有人投贊成票才能罷免董事。 在董事選舉 中，必須有至少三分之二的投票權持有人投贊成票才能罷免董事。

累計投票缺席

基金董事選舉沒有累計投票權。累計投票是指公司股票持有人在董事選舉中有權投下的投票數等於其持有的股份數乘以 待選董事數。由於有累積投票權的股東可以根據自己的選擇將所有選票投給一個被提名人或在被提名人中分散投票，因此累積投票權通常被認為提高了小股東選舉被提名人進入公司董事會的能力。一般來説，沒有累計投票 意味着基金大多數股份的持有人可以選舉當時參加選舉的所有董事，而剩餘股份的持有人將不能選舉任何董事。

批准非常企業行為

基金章程需要整個董事會三分之二的贊成票，以及有權就此事投票的普通股和優先股(如果有)至少三分之二的持有者 的贊成票，將 作為一個類別一起投票，以建議、批准、通過或授權以下事項：

但是，如果上述交易(聯邦或馬裏蘭州法律規定需要 股東批准的交易除外)獲得三分之二的在任 董事(定義如下)的投票批准，則上述交易不需要上述股東投票。在這種情況下，如果馬裏蘭州的法律要求股東批准，則需要基金股東有權對其投贊成票的多數 。此外，如果基金有任何已發行的優先股 ，根據1940年法案，優先股的大多數流通股持有人(作為一個類別單獨投票)將被要求 採取任何會對優先股持有人造成不利影響的重組計劃， 將基金轉變為開放式投資公司或偏離基金的任何基本投資政策。

“留任 董事”指任何並非利害關係方(定義見下文)或利益 方關聯公司的董事會成員，並已擔任董事會成員至少12個月，或自2013年12月2日起擔任董事會成員，或為留任董事的繼任者，且與利害關係方無關聯，並由當時董事會的多數留任董事推薦接替 留任董事。

“利害關係方”是指除由顧問或其任何附屬公司提供諮詢的投資公司外，與本基金 或擬與本基金進行業務合併的任何人。

此外，基金章程需要董事會三分之二的贊成票才能建議、批准、通過或 授權下列任何事項：

憲章規定，在2021年曆年期間，基金將召開基金股東大會，以進行表決 ，以確定基金是否應轉變為一家開放式管理投資公司。憲章中的此類規定只有在獲得基金未償還有表決權證券的多數批准後才可 進行修改。如果在 公約投票日獲得股東批准，並經聯邦法律或 基金與任何國家證券交易所之間的任何協議要求的股東投票或同意，基金將尋求在批准後 12個月內轉變為開放式管理投資公司。請參閲“或有轉換功能”。

董事會已確定，適用於董事和股東某些投票的上述絕對多數要求 高於馬裏蘭州法律或1940年法案允許的最低要求，符合 基金的最佳利益。有關這些規定的全文，請參閲提交給SEC的憲章。

股東採取的行動

根據《股東行動章程》，股東行動只能在股東年度會議或特別會議上進行，或者，除非章程以不到一致的書面同意(基金章程中不是這種情況)規定股東採取行動，否則只能通過一致的書面同意代替會議採取行動。 股東大會或股東特別大會上，股東行動只能在股東年會或特別會議上進行，或者，除非章程規定股東採取行動的書面同意低於一致的書面同意(基金章程中的情況並非如此)，否則必須以一致的書面同意代替會議。這些規定，再加上基金章程中關於召開股東要求召開特別會議的要求(如下所述)，可能會產生將股東提案推遲到下一次年度會議審議的效果 。

股東提名和提案程序

基金章程規定，任何希望在股東大會上提名董事選舉或提出新業務提案的股東必須遵守章程中的提前通知條款。未遵循規定程序的提名和提案 將不予考慮。董事會認為，為基金提供充分的時間，使管理層能夠向股東披露有關董事提名名單或新業務提案的信息，符合基金的最佳利益 。這一提前通知要求還可以讓管理層有時間徵集自己的委託書， 如果管理層認為這樣做總體上符合股東的最佳利益，就會試圖挫敗任何提名名單。 同樣，對股東提案發出充分的提前通知也會讓管理層有時間研究此類提案，並決定 是否建議股東採納此類提案。要將股東提案包括在基金的 代理材料中，股東必須遵守交易法的所有時間和信息要求。

召集 股東特別大會

基金章程規定，董事會和某些高管可以召開股東特別會議。此外， 基金章程規定，在要求召開會議的 股東滿足某些程序和信息要求後，基金祕書將應有權在該會議上投下不少於多數票的股東的書面 請求召開股東特別會議。

無 評估權

由於 經基金理事會許可，基金章程規定，股東無權行使評估權， 除非基金董事會認定適用此類權利。

負債限制

基金憲章規定，在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內，基金董事和高級管理人員對金錢損害的個人責任被免除 。馬裏蘭州法律目前規定， 已採用此類條款的公司董事和高級管理人員一般不承擔此類責任，除非(I)證明該人實際 從金錢、財產或服務中獲得了不正當的利益或利潤，其金額為金錢、財產、 或實際獲得的服務的利益或利潤；以及(Ii)在訴訟中作出不利該人的判決或其他終審裁決 是基於該訴訟中的一項裁定，即該人的行動或沒有采取行動是積極和故意的不誠實行為的結果 ，並且對該訴訟中判決的訴訟因由具有重大意義。

基金憲章授權基金在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內，有義務賠償基金董事和高級管理人員，並向基金董事和高級管理人員預支費用。 基金章程授權基金在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內，有義務賠償基金董事和高級管理人員並向其預付費用。基金章程規定，基金將在馬裏蘭州法律和1940年法案允許的最大程度上賠償其 高級管理人員和董事的責任，並規定在最終處置訴訟之前，基金應 向這些人員預付費用。基金章程和章程中規定的賠償權利並不排除根據任何保險或其他協議、通過股東或董事決議或其他方式獲得的任何其他權利。

授權 個共享

基金章程授權發行3750萬股普通股，並授權基金董事會多數成員 在未經股東批准的情況下，增加或減少基金有權發行的任何類別或系列的股票總數或股票數量 ，授權發行基金普通股和優先股，並將任何未發行的股票分類和重新分類為一個或多個類別或系列的股票，並設定 股票數量 。 基金章程授權發行37,500,000股普通股，並授權基金董事會多數成員在未經股東批准的情況下，增加或減少基金有權發行的任何類別或系列的股票總數或股票數量 ，授權發行基金普通股和優先股，並將任何未發行的股票分類和重新分類為一個或多個類別或系列的股票超過發行金額的普通股和優先股的授權，以及基金董事會多數成員在未經 股東批准的情況下增加基金法定股本或任何類別或系列的授權，可由基金董事會根據其職責使用，以阻止試圖控制 基金的企圖。此外，董事會可以授權發行優先股，其條款和條件可能具有阻止收購或其他交易的效果，而基金的一些股東可能認為這些收購或其他交易符合其 最佳利益。

馬裏蘭州法律中的反收購條款

馬裏蘭州 企業合併法案

馬裏蘭州商業合併法(“MBCA”)的 條款不適用於基金等封閉式投資公司， 除非其董事會決議肯定地選擇受MBCA約束。截至 日期，基金尚未做出這樣的選擇，但可以根據馬裏蘭州的法律隨時做出這樣的選擇。然而， 任何此類選舉都可能受到以下“馬裏蘭州控制股份收購 法案”中討論的1940年法案的某些限制，並且不適用於在 決議通過之前已成為利益股東(定義見下文)的任何人。

根據MBCA，馬裏蘭州公司與感興趣的股東或其關聯公司之間的“業務合併”在該感興趣的股東成為 感興趣的股東的最近日期 之後的五年內是被禁止的。這些業務組合包括合併、合併、換股，或者在MBCA規定的情況下，資產轉讓或股權證券的發行或重新分類。有利害關係的股東定義為：

根據MBCA，如果董事會事先批准了 個人本來會成為有利害關係的股東的交易，則該人不是有利害關係的股東。但是，在批准一項交易時，董事會可以規定 在批准時或之後，必須遵守 董事會確定的任何條款和條件。

五年禁令後，馬裏蘭州公司與利益相關股東之間的任何業務合併一般都必須 由公司董事會推薦，並由至少以下各方的贊成票批准：

如果公司普通股股東收到MBCA中定義的現金或其他對價的最低價格(與感興趣的 股東之前為其股票支付的形式相同)，則這些 超級多數投票要求不適用。 如果公司的普通股股東收到MBCA中定義的以現金或其他對價形式購買其股票的最低價格，則不適用這些 超級多數投票要求。

MBCA允許不同的豁免條款，包括在利益股東成為利益股東之前被董事會豁免的企業合併 。

馬裏蘭州 控制股份收購法案

馬裏蘭州控股股份收購法案(“MCSAA”)的 條款不適用於基金等封閉式投資公司， 除非該公司已通過董事會決議肯定地選擇受MCSAA管轄。截至 日期，基金尚未做出這樣的選擇，但可以根據馬裏蘭州的法律隨時做出這樣的選擇。然而，任何此類選舉 將受制於下文討論的1940年法案限制，不適用於在決議通過前已成為控制權股份(定義見下文) 的任何人。

MCSAA規定，在控制權股份收購中收購的馬裏蘭州公司的控制權股份沒有投票權，但 以有權就此事投出的三分之二票數批准的範圍內除外。收購人、收購人 高級管理人員或兼任收購人董事的收購人僱員擁有的股份不包括在有權就此事投票的股份中。控制權股份是指有表決權的股票，如果與 收購人擁有的所有其他股票或收購人能夠行使或指示行使投票權的所有其他股票合計( 僅通過可撤銷的委託書除外)，則收購人將有權在以下 投票權範圍之一內行使投票權選舉董事：

控制權 股份不包括收購人因之前獲得股東 批准而有權投票的股份。控制權股份收購是指取得控制權股份，但某些例外情況除外。

已經或擬進行控制權收購的人，可以強制公司董事會在提出收購要求後50天內召開股東特別會議，審議股份的投票權。 強制召開特別會議的權利必須滿足某些條件，包括承諾支付 會議費用。如果沒有提出召開會議的要求，公司可以自己在任何股東會議上提出問題 。

如果 投票權沒有在會議上獲得批准，或者如果收購人沒有按照MCSAA的要求提交收購人聲明 ，則公司可以公允價值贖回任何或所有控制權股份，但投票權 之前已獲得批准的股份除外。公司贖回控制權股份的權利受某些條件和限制的約束。 公允價值是在收購人最後一次收購控制權股份之日或任何考慮了股份投票權但未獲批准的股東會議上確定的，而不考慮控制權股份的投票權。 公允價值是在收購方最後一次控制權收購之日確定的。如果控制股份的投票權在股東大會上獲得批准，並且收購人有權 對有權投票的股份的多數投票，則所有其他股東都可以行使評價權。為評估權利而確定的股份公允價值 不得低於收購人在控制權 股份收購中支付的最高每股價格。

1940年法案第18(I)節規定，“註冊管理公司發行的每一股股票……都應是有表決權的股票，並與所有其他已發行的有表決權的股票享有平等的表決權。”

因此，根據1940年法案，基金不得發行某一類別的股票，該類別的投票權在該類別內有所不同。關於MCSAA是否與1940年法案第18(I)條相沖突，目前有 不同的觀點。一種觀點認為，實施MCSAA將與1940年法案相沖突，因為它將剝奪某些股份的投票權。另一種觀點是 MCSAA的實施不會與1940年法案衝突，因為它將限制股東的投票權 這些股東選擇收購使其處於指定所有權百分比內的股票，而不是限制股票本身的投票權 。在2010年11月15日的一封信中，SEC投資管理部的工作人員 表示，根據1940年法案的措辭和潛在的目的，以及第18(I)條的具體規定， 封閉式基金選擇加入MCSAA將以與1940年法案第18(I)條不一致的方式行事。有鑑於此，如果沒有 有管轄權的聯邦法院的判決，或者沒有SEC的規則或法規的發佈，或者SEC或其工作人員公佈的解釋表明MCSAA的規定與1940年法案的規定不相牴觸，或者沒有對1940法案的條款進行同樣的修改，基金將不會選擇受MCSAA的約束。 1940法案的規定沒有同樣的效力。 如果沒有發佈SEC的規則或法規，或者SEC或其工作人員發佈的解釋表明MCSAA的規定與1940年法案的規定不相牴觸，或者沒有對具有相同效力的1940法案的條款進行更改，基金將不會選擇接受MCSAA的約束。

此外， 如果基金選擇遵守MCSAA，它將不適用於(A)在合併、合併或換股中獲得的股份(如果基金是交易的一方)或(B)基金章程或 基金章程批准或豁免的收購。

馬裏蘭州 主動收購法案

馬裏蘭州一般公司法第三章副標題 8允許擁有根據交易法註冊的一類股權證券的馬裏蘭州公司和至少三名獨立董事根據其章程或章程 或其董事會決議的規定，選擇受制於 五項規定中的任何一項或全部條款，即使章程或章程中有任何相反的規定：

公司章程可以包含一項規定，或者董事會可以通過一項規定，禁止公司 選擇遵守副標題8的任何或全部規定。

副標題8選舉目前與基金無關，因為基金章程和附則中與副標題8無關的 規定(董事會空缺除外)已經使基金受制於上述五項規定中的每一項 。

回購股票

封閉式基金(如基金)的股票 的交易價格通常低於資產淨值，儘管它們的交易價格可能高於資產淨值 。普通股的市價將由市場相對供求 、基金資產淨值、一般市場和經濟狀況以及基金無法控制的其他因素決定。

雖然 普通股持有人將無權贖回其股票，但基金可能(但沒有義務)採取行動在公開市場回購 股票或按資產淨值對其股票提出收購要約。在任何投標要約懸而未決期間，基金將 公佈普通股股東如何容易地確定資產淨值。有關詳細信息，請參閲 SAI中的“股票回購”。回購普通股可能會降低市場對資產淨值的任何折讓。

不能保證，如果採取回購或投標股票的行動，該行動將導致股票以接近其資產淨值的價格交易 。雖然股票回購和投標可能會對股票的市場價格產生有利影響 ，但您應該知道，基金收購股票將減少基金的總資產，因此， 會提高基金的費用比率，並可能對基金實現其投資目標的能力造成不利影響。在基金可能需要清算投資來為回購股票提供資金的範圍內，這可能導致投資組合週轉 ，這將導致基金及其股東承擔額外費用。董事會目前 認為以下因素與回購股份的潛在決定相關：折扣的幅度和持續時間、基金投資組合的流動性，以及任何行動對基金的影響和市場考慮因素。任何股票回購 或要約收購將根據修訂後的1934年證券交易法和 1940年法的要求進行。

將 轉換為開放式基金

經董事會和股東批准，基金可隨時轉為開放式投資公司。有關適用於將基金轉換為開放式投資公司的投票要求以及任何相關的憲章修正案的討論，請參閲“基金憲章和章程以及馬裏蘭州法律的某些條款”。如果基金轉換為開放式 投資公司，它將被要求贖回當時已發行的所有基金優先股(進而要求基金 清算其投資組合的一部分)。轉換為開放式狀態還可能需要基金修改某些 投資限制和政策。開放式投資公司的股東可以要求公司在任何時候(除非在1940年法案授權或允許的特定情況下)以資產淨值贖回其股票 ，減去贖回時有效的贖回費用 。為了避免維持大量現金頭寸或清算有利的投資以滿足贖回，開放式投資公司通常會持續發行其股票。 開放式投資公司因此會受到週期性的資產流入和流出的影響，這可能會使投資組合管理複雜化。 董事會可以隨時(但不需要)建議將基金轉換為開放式基金，這取決於董事會根據當時的情況判斷這種行動是否明智 。

[應急 轉換功能

憲章“ 規定，在2021年曆年期間，基金將召開股東大會進行表決，以決定基金是否應轉換為一家不限成員名額的管理投資公司(該會議日期可延期，即”轉換 投票日期“)。根據基金章程，股東大會可延期或推遲至2021年日曆年的某個日期 。根據《宣言》，就轉換投票日期進行投票，將基金轉換為開放式管理投資公司，需要獲得基金總流通股的多數批准。多數被定義為超過基金總流通股50%的 。如果在轉換投票日獲得股東批准，並且在符合聯邦法律或基金與任何國家證券交易所之間的任何協議所要求的股東投票或同意的情況下，基金將尋求在批准後12個月內轉換為開放式管理投資公司。如果在轉換投票 日未能獲得將基金轉換為開放式管理投資公司所需的票數 ，基金將繼續作為封閉式管理投資公司運營。]

美國 聯邦所得税事務

以下 彙總討論了某些美國聯邦所得税後果，這些後果可能與收購、 持有和/或處置基金普通股的股東有關。本討論僅涉及將其股票作為資本資產持有的美國 股東的美國聯邦所得税後果，而不涉及 根據特定股東的個人情況可能與其相關的所有美國聯邦所得税後果。本討論也不涉及受特殊規則約束的股東的 税收後果，包括但不限於銀行和其他金融機構、 保險公司、證券或外幣交易商、選擇按市價計價的證券交易商、外國持有人、持有其股票作為或對衝貨幣風險、或作為推定 出售、跨境或轉換交易的一部分、免税或遞延納税計劃、賬户或實體的個人。此外，討論 不涉及任何州、地方或外國税收後果。討論反映了截至本摘要日期的美國適用的所得税法律，這些税法可能會被法院或美國國税局(IRS)追溯性或前瞻性地修改或接受新的解釋，這可能會影響本摘要的持續有效性。我們不會嘗試 詳細解釋影響基金及其股東的所有美國聯邦所得税問題， 此處的討論並不構成税務建議。我們敦促投資者在 投資本基金之前諮詢他們自己的税務顧問，以確定投資本基金對他們的具體税收後果，包括適用的 聯邦、州, 當地和國外的税收後果以及税法可能變化的影響。

基金打算根據守則 M第 M子章選擇每年被視為“受監管的投資公司”，這樣它通常不會為及時分配(或被視為分配，如下所述)股東的收入和資本利得繳納美國聯邦所得税。 基金打算每年選擇被視為“受監管的投資公司”，這樣它通常不會為及時分配(或被視為分配，如下所述)的收入和資本利得支付美國聯邦所得税。如果基金符合受監管投資公司的資格，並將(I)守則中所定義的“投資公司應納税所得額”(其中包括股息、應税利息、任何短期資本利得淨額超過 長期資本損失淨額以及某些淨匯兑收益減去某些可扣除費用)的總和的至少90%分配給其股東，而不考慮 所支付股息的扣除，以及(Ii)，則該基金應向其股東分配至少90%的款項給其股東(I)該詞所定義的投資公司應納税所得額 (其中包括股息、應税利息、任何短期資本利得淨額超過 淨長期資本損失和某些淨匯兑收益減去某些可扣除費用)，以及(Ii)對於某些不允許的扣除，基金將免除分配給股東的任何基金收入(包括長期資本收益)的美國聯邦所得税 。但是，如果基金保留任何投資公司的應税收入或“淨資本收益”(即長期淨資本收益超過短期淨資本損失的 部分)，該基金將按正常的 公司聯邦所得税税率(目前最高税率為21%)繳納美國聯邦所得税。該基金打算至少每年分配其投資公司的全部或基本上全部應納税所得額(不考慮支付股息的扣除額 )、免税利息淨額(如果有)和淨資本收益。根據“守則”, 如果基金未能 滿足每個日曆年的某些分配要求，則一般情況下，該基金將對其未分配的普通收入和資本收益部分 徵收4%的聯邦消費税，且該部分不可抵扣。為了避免4%的聯邦消費税，所需的 最低分配通常等於基金普通收入的98%(按日曆年度計算， 並考慮到某些延期和選舉)加上基金資本利得淨收入的98.2%(一般在截至10月31日的一年期間計算 )加上基金前幾年不繳納聯邦收入的未分配金額的總和 。基金一般打算及時進行分配，金額至少等於所需的最低分配 ，因此，在正常情況下，預計不需要繳納此消費税。但是，基金也可能決定 減少分配並支付聯邦消費税。

如果， 在任何納税年度，本基金不符合美國聯邦所得税監管投資公司的資格，則 將被視為繳納美國聯邦所得税以及州和地方所得税的美國公司，基金在計算其應納税所得額時不能扣除對其股東的分配 。在這種情況下，基金的分配， 從基金當前或累積的收益和利潤派生的範圍內，通常將構成普通股息， 一般有資格享受公司股東可獲得的股息扣除，非公司 股東通常能夠將此類分配視為有資格享受美國聯邦所得税降低 税率的“合格股息收入”，前提是在每種情況下都滿足特定的持有期和其他要求。

普通股股東將自動將所有股息和分配再投資於基金的普通股(除非 股東“選擇退出”本計劃)。對於繳納美國聯邦所得税的股東，所有股息通常都應納税，無論股東是以現金形式持有股息，還是將股息再投資於基金的其他股票。基金投資公司應納税所得額的分配 (不考慮支付股息的扣除額)一般將 按基金當期和累計收益和利潤的範圍作為普通收入納税。但是，從某些公司股息派生的部分股息(如果有的話)可能符合根據準則第243條向公司股東提供的股息扣除 ，或根據準則第1(H)(11)條向非公司股東提供的“合格 股息收入”的美國聯邦所得税降低税率，前提是在每種情況下都滿足特定的 持有期和其他要求。基金正確報告的淨資本收益分配(如果有) 通常作為美國聯邦所得税的長期資本收益徵税，而不考慮股東 持有基金股票的時間長短。如果基金從符合受監管投資公司資格的標的基金獲得股息， 且標的基金將該等股息報告為合格股息收入或符合資格扣除收到的股息， 則基金又被允許報告其部分分配為合格股息收入和/或有資格扣除 收到的股息，前提是基金滿足持有期和有關 標的基金股票的其他要求。

超過基金當前和累計收益和利潤(如果有)的分配金額將被股東視為免税資本返還 ，適用於並降低股東在其本人、她的 或其股份中的基礎。由於基金的分配政策，超過基金當前和累計收益和利潤的分配可能更有可能是 -請參閲上面的“股息和分配”。如果任何此類分配的 金額超過股東對其股份的基準，則超出的部分將被 股東視為出售或交換該等股份的收益。所有股息和分配的美國聯邦所得税狀況 將由基金指定，並每年向股東報告。基金不能就其股息中有資格獲得所收到股息扣除或合格股息收入待遇的部分 提供任何保證。

基金打算至少每年分配所有已實現的淨資本收益(如果有的話)。但是，如果基金保留任何 淨資本收益，基金可以在發給股東的通知中將保留金額指定為未分配資本收益，如果 長期資本收益需繳納美國聯邦所得税，(I)將被要求將其在該未分配金額中的比例份額計入收入 ，以及(Ii)將有權抵扣基金就未分配金額支付的聯邦所得税的比例份額。 並要求退款，金額超過該等負債。如果發生這種情況，出於美國聯邦所得税的目的，基金股東擁有的股票 的課税基礎通常將通過包括在股東毛收入中的未分配淨資本利潤額與被視為由股東支付的税款之間的差額來增加。

基金在10月、11月或12月宣佈的任何股息，在該月的創紀錄日期，並在隨後的 1月期間支付，出於美國聯邦所得税的目的，將被視為由基金支付，並由股東在宣佈股息的日曆年度 的12月31日收到。

如果 股東的分配自動再投資於額外普通股，則出於美國聯邦所得税的目的， 該股東將被視為收到了現金股息金額的應税分配，如果股東選擇接受現金，則應納税分配 ，除非分配是交易在資產淨值或以上的基金新發行股票 ，在這種情況下，該股東將被視為收到了等於該股東股票的 公平市值的應税分配

本基金或相關基金的某些投資慣例 須遵守特殊而複雜的聯邦所得税規定 ，其中可能包括：(I)禁止、暫停或以其他方式限制某些損失或扣除的准予，(Ii)將享有税收優惠的長期資本收益和合格股息收入轉換為課税較高的短期資本收益或普通收入， (Iii)將普通虧損或扣除轉換為資本損失(其扣除限制更有限)(Iv)使 基金或標的基金在未收到相應現金的情況下確認收入或收益，(V)對股票或證券的買賣被視為發生的時間 產生不利影響，(Vi)產生不符合90%收益測試條件的收入 ，以及(Vii)不利地改變某些複雜金融交易的預期特徵。 這些規則可能因此影響分配給股東的性質、金額和時間。基金將監控其 投資和交易，並可能在適用的情況下進行某些聯邦所得税選擇，以便在可能的情況下減輕這些規定的影響 。

基金將無法抵消其投資的一個標的基金分配的收益與基金投資的另一個標的基金實現的虧損。 基金將無法抵消其投資的一個標的基金分配的收益與該基金投資的另一個標的基金實現的虧損。贖回標的基金的股票，包括因標的基金之間的分配變化 而導致的股票贖回，也可能給基金股東帶來額外的可分配收益。任何此類收益的一部分 可能是可作為普通收入分配給基金股東的短期資本收益。 此外，根據賤賣規則，贖回標的基金股票的部分虧損可能會遞延。此外， 基金對標的基金的投資可能導致基金收到的現金超過標的基金的 收益；如果基金分配這些金額，分配可能構成向基金股東返還資金，用於 聯邦所得税目的。由於這些因素，基金使用基金的基金結構可能會 影響分配給股東的金額、時間和性質。

對有風險或違約的不良債務債務的投資 可能會給本基金或標的基金 帶來特殊的聯邦所得税問題。聯邦所得税對此類證券持有者的影響並不完全確定。如果本基金的 或作為RIC對此類投資進行徵税的標的基金被美國國税局成功質疑，或 美國國税局發佈有關此類證券投資的指導意見，可能會影響基金是否進行了足夠的分銷 或以其他方式滿足了保持其作為受監管投資公司的資格以及避免聯邦所得税 和消費税的要求。

基金或基礎基金可能需要繳納外國徵收的預扣税和其他税，包括其在這些國家的投資的利息、 股息和資本利得税，如果徵收這些税，將降低這些投資的收益或 回報。在某些情況下，某些國家和美國之間的税收協定可能會減少或取消此類税收 。如果基金在其納税年度結束時總資產價值的50%以上是外國公司的股票或證券 ，或者如果在其 納税年度每個季度結束時基金總資產價值的至少50%由其他受監管投資公司的利息代表，基金可以選擇將基金已繳納或被視為已繳納的外國税額 “轉嫁”給其股東。如果IMF做出這樣的選擇，其每位股東 將被要求在總收入中計入其按比例分攤的已繳納或被視為由IMF繳納的外國税款 ，但將被視為已按比例繳納此類外國税款，因此 將被允許在計算應納税所得額時扣除該金額，或將該金額(受各種限制)用作抵免聯邦所得税的外國 税收(但不能同時用於兩者)。

基金股票的出售、 交換和其他處置通常是股東的應税事項，需繳納 美國聯邦所得税。股東應參考其個人情況諮詢自己的税務顧問，以 確定基金股票中的任何特定交易是否如以下討論所假設的那樣被適當地視為用於聯邦所得税目的的出售或交換，以及此類交易中確認的任何收益或損失的税收處理。 收益或損失通常等於現金金額與收到的其他財產的公平市值與股東在出售或交換的股票中的調整計税基準之間的差額。 收益或損失通常等於收到的現金金額與其他財產的公平市值之間的差額，以及股東在出售或交換的股票中調整後的計税基準。此類損益通常被描述為資本損益 ，如果股東持有股票的期限超過一年，將是長期的，如果是一年或更短的，則是短期的。然而，股東在出售或以其他方式處置持税期在六個月或以下的股份時發生的任何虧損，在被視為該等股份的長期資本收益分配的任何金額 的範圍內，將被視為長期資本損失。在計算六個月期間時， 在股東因持有基本相似或相關財產的一個或多個其他頭寸或通過某些期權、賣空或合同 出售義務而導致股東虧損風險降低的任何期間內，暫停持有期。 在此期間，股東的虧損風險因持有基本相似或相關財產的一個或多個其他頭寸或通過某些期權、賣空或合同 義務而減少。扣除資本損失的能力可能有限。此外, 如果在 前30天開始至出售或其他處置股票後30天結束的61天內收購了基本相同的股票或證券 (包括根據股息再投資進行的股票或證券)，根據“洗牌出售”規則，可能不允許 股票銷售或其他處置的損失。在這種情況下，任何損失的不允許部分通常將 計入所收購股份的美國聯邦所得税基礎。

對美國個人、遺產和信託的某些淨投資收入(包括從基金獲得的普通股息和資本利得分配 以及贖回或其他應納税處置的淨收益)徵收 額外3.8%的醫療保險税，條件是此人的“調整後調整總收入”(對於個人而言) 或“調整後總收入”(對於遺產或信託而言)超過特定的門檻金額。由於基金 預計不會分配會導致個人備選最低應税收入調整的股息 ，普通股投資本身不應導致普通股持有者繳納備選 最低税。

基金在某些情況下需要按當前24%的費率對應報告的付款(包括股息、資本利得分配、基金股票的銷售收益或其他處置)進行預扣，這些預扣支付給 基金股票的某些持有人，而這些持有人沒有向基金提供正確的社保號碼或其他納税人身份識別 號碼和某些證明，或者以其他方式受到備用預扣的約束。備份預扣不是額外的 税。只要及時向美國國税局(IRS)提供所需信息，任何從支付給股東的款項中扣留的金額都可以退還或記入該股東的美國 聯邦所得税義務(如果有的話)中。

本招股説明書不涉及對普通股投資的非美國股東徵收美國聯邦所得税的後果。 非美國股東應就持有基金股票的税收後果諮詢其税務顧問，包括 分配可能被徵收30%的美國預扣税的可能性(或如果投資者提供適當的非美國身份證明， 適用條約規定的較低預扣税率)。

上述 是守則及其下現行的庫務規例條文的概要及簡略摘要 ，因為該等條文直接管限基金及其股東的税務。這些條款可能會通過立法 或行政措施進行更改，任何此類更改都可能具有追溯力。有關適用於基金的聯邦所得税規則 的更完整討論可在SAI中找到，通過引用將其併入本招股説明書中。建議股東在投資本基金之前，就有關美國聯邦、外國、州和地方所得税或其他税收的具體問題諮詢 他們的税務顧問。

託管人 和轉賬代理

道富銀行信託公司位於馬薩諸塞州波士頓林肯街一號道富金融中心，郵編02111，是基金的託管人，並負責保管基金的證券和現金。託管人的服務按月收取費用 ，其中包括基金總資產的平均價值，外加某些證券交易費用。

DST 系統公司是顧問和基金管理人的附屬公司，位於密蘇裏州堪薩斯州64105號堪薩斯市西11街333號5樓，是基金的轉讓代理和登記員。

法律事務

與普通股相關的某些法律事務將由紐約Dechert LLP轉交給基金。Dechert Dehert 有限責任公司可能依賴於關於McDermott Will&Emery LLP的馬裏蘭州法律的某些事項。

控制 人

[ 根據對截至本招股説明書日期的附表13D和附表13G備案文件的審查，沒有人控制基金。 在前述陳述中，“控制”是指(1)直接或通過 一家或多家受控公司實益擁有一家公司25%以上有表決權的證券；(2)受控方或控制方承認或斷言存在控制權；或(3)根據《1940年法案》第2(A)(9)條作出的裁決(該裁決已成為最終裁決)，該控制存在。]

其他 信息

該基金受1934年《證券交易法》和1940年《證券交易法》的信息要求約束，並根據該要求 向證券交易委員會提交報告和其他信息。基金根據此類法案的信息要求向證券交易委員會提交的報告、委託書和其他信息 可在證券交易委員會維護的公共參考設施 查閲和複製，證券交易委員會位於華盛頓特區20549，F Street 100F Street。證交會在http://www.sec.gov上維護一個網站，其中包含以電子方式向證交會提交的報告、 代理和信息聲明以及有關注冊人(包括基金)的其他信息。

本招股説明書是基金根據證券法和1940年法向證券交易委員會提交的註冊 聲明的一部分。本招股説明書省略了註冊説明書中包含的某些信息 ，請參閲註冊説明書和相關證物，以瞭解有關本基金和在此提供的普通股的更多 信息。本文中包含的關於任何文件的條款 的任何聲明不一定完整，在每種情況下，請參考作為註冊聲明的證物 提交的該文件的副本或以其他方式提交給SEC的該文件的副本。每個這樣的陳述都通過這樣的引用來限定其整體。完整的註冊説明書可在支付證交會規章制度規定的費用後從證交會獲得，或通過證交會網站(http://www.sec.gov).)免費 獲取

通過引用合併

本招股説明書是該基金向美國證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分。允許基金通過引用將其提交給SEC的信息合併 ，這意味着基金可以通過向您推薦這些文件來向 您披露重要信息。通過引用併入的信息是本招股説明書的重要組成部分， 基金提交給SEC的後續信息將自動更新和取代此信息。

以下列出的 文件，以及隨後根據1940年法案規則30(B)(2)和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)條提交給證券交易委員會的任何報告和其他文件，在發售終止之前，通過引用併入本招股説明書，並自提交該等報告和文件之日起視為本招股説明書的一部分， 以下列出的文件以及隨後根據《1940年法案》規則30(B)(2)和《交易法》第13(A)、13(C)、14或15(D)條向SEC提交的任何報告和其他文件均以引用方式併入本招股説明書：

若要 獲取這些文件的副本，請參閲“在哪裏可以找到更多信息”。

基金的隱私政策

基金致力於確保您的財務隱私。發送此通知是為了遵守美國證券交易委員會 的隱私法規。基金對其 客户的非公開個人信息實際上有以下政策：

有關基金隱私政策的更多信息，請致電(855)830-1222(免費)。

主題 完成，日期[•], 2021

本招股説明書中的 信息不完整，可能會更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明 生效之前，我們不能出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約， 也不是在任何不允許要約或出售的司法管轄區徵求購買這些證券的要約。

RiverNorth 機會基金，Inc.(“基金”)

附加信息語句

日期 [•] __, 2021

基金是一家多元化的封閉式管理投資公司。該基金的投資目標是由資本增值和當期收入組成的總回報 。該基金尋求實現其投資目標，採取策略性資產配置 策略，並在正常情況下機會性地投資封閉式基金和ETF(統稱為基礎 基金)。基礎基金還可能包括BDC和SPAC。不能保證該基金將實現其投資目標 。

本 附加信息聲明(“SAI”)不是招股説明書，但應與日期為的基金招股説明書 一併閲讀[•]__，2021年。投資者應在購買普通股之前獲取並閲讀招股説明書。 可致電基金(855)830-1222免費獲取招股説明書副本。

招股説明書和本SAI遺漏了提交給美國證券交易委員會的註冊聲明中包含的某些信息。該基金向美國證券交易委員會提交的文件也可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上向公眾查閲。 在支付複印費後，可以通過電子 請求通過以下電子郵件地址獲取這些文件的副本和註冊聲明：public info@sec.gov。

大寫的 此處使用但未定義的術語具有招股説明書中賦予它們的含義。

附加信息聲明目錄表

目錄表

投資限制

除 另有説明外，本基金的投資政策不是根本性的，不經股東投票即可改變。 不能保證本基金的投資目標一定會實現。

任何涉及證券或資產最高百分比的投資限制均不得被視為違反 ，除非超出該百分比的情況緊隨基金之後發生，並由基金收購或抵押證券或 資產或借入所致。

作為基本政策問題，基金組織不會：

未經基金未償還有表決權證券的多數批准，基本政策不得改變。根據1940年法案及其規則和本SAI中使用的，基本政策是指(1)出席該會議的有表決權證券的67%或以上 ，如果基金未償還有表決權證券的持有者超過50%或由其代表 ，或(2)基金未清償有表決權證券的50%以上(以較少者為準)。 未償還有表決權證券的大多數未償還有表決權證券， 指(1)出席該會議的未償還有表決權證券的67%或更多 ，或(2)超過50%的未償還有表決權證券的持有者 。

基本面 投資限制(1)

1940年法案允許基金借入不超過其總資產(包括借入金額)三分之一的資金，減去其負債(不包括任何借款，但包括計算當時未償還的任何其他高級證券的公平市場價值)。 1940年法案允許基金借入資金，金額最高可達其總資產(包括借入金額)減去負債(不包括任何借款，但包括計算當時未償還的任何其他高級證券的公平市值)。基金還可以在不考慮前述限制的情況下額外借入其總資產的5%用於臨時目的，如清算投資組合交易。可能涉及槓桿但 不被視為借款的實踐和投資不受該政策的約束。有關槓桿及其相關風險的更多信息， 請參閲招股説明書中的“風險-結構風險-槓桿風險”。

基本面 投資限制(2)

封閉式基金髮行優先證券的能力受到《1940年法案》(br}1940 Act)下複雜監管約束的嚴格限制，這些約束限制了可能發行的優先證券的數量、時間和形式等。某些投資組合 管理技術，如逆回購協議、信用違約互換、期貨合約、按保證金購買證券、賣空或組合證券的看跌期權，可被視為優先證券，除非採取適當的 步驟分離資產或以其他方式覆蓋債務。在基金涵蓋其在這些交易下的承諾的範圍內， 包括流動資產的分離，此類工具將不被基金視為“高級證券” ，因此不受適用於基金借款的300%資產覆蓋率要求(或，根據 ，適用於優先股的200%資產覆蓋率要求)的約束。

基金預計不會發行任何類別的股權優先證券。根據1940年法案，基金髮行任何其他類型的 高級證券必須遵守一項規定，即：(I)如果在連續12個日曆月的每個月的最後一個營業日，高級證券的資產覆蓋率小於100%， 作為一個類別投票的此類證券的持有者有權選舉至少過半數的董事會成員，並有權繼續進行投票，直到該類別的高級證券的資產覆蓋率至少為110%。(Ii)如果在連續24個日曆月中每個月的最後一個營業日，此類高級證券的資產覆蓋率低於100%，則應視為發生違約事件。

基本面 投資限制(6)

基金直接投資於大宗商品以及某些與大宗商品相關的證券和其他工具的能力 受到重大限制，以使基金能夠保持其作為守則所規定的受監管投資公司的地位。

基本面 投資限制(8)

1940年法案沒有禁止基金髮放貸款；但是，SEC工作人員的解釋目前禁止基金借出超過其總資產三分之一的資金，除非是通過購買債務或使用回購協議。 回購協議是購買證券的協議，以及在商定的日期以反映當前利率的價格將該證券回售給原始 賣方的協議。SEC經常將回購協議 視為貸款。

投資政策和技術

本SAI中對基金可能參與的特定投資實踐或技術的描述 旨在描述RiverNorth Capital Management，LLC(“RiverNorth”或“SubAdviser”)可以(但不需要)酌情使用的投資範圍 。基金投資的基礎基金可能會使用這些相同的投資做法或技術 。此外，本文描述的某些類型的金融工具或 投資技術可能無法在所有市場上獲得、允許、經濟上可行或有效地達到預期的 目的。某些做法、技術或手段可能不是基金的主要活動，但在所採用的範圍內，可能會不時對基金的業績產生實質性影響。

借款。 為投資目的，基金可立即借入資金和/或發行優先股、票據或債務證券，總額最高可達基金管理資產的15%。這些做法稱為 利用。目前，根據1940年法案，基金最多可以借入其總資產的三分之一(包括借入的金額) ，前提是它對此類借款保持300%的持續資產覆蓋率，並出售(在三天內)足夠的 投資組合持有量，以在由於市場波動或其他原因降至300%以下時恢復這種覆蓋率，即使從投資角度來看不利的情況下也是如此。在1940年法案允許的範圍內，基金可以通過其他方式借款，包括通過銀行或其他金融機構的信用額度借款。除了出於槓桿目的借款外， 基金還可以借入資金以滿足贖回要求，以避免被迫、計劃外出售投資組合證券或用於其他 臨時或緊急目的。這使得基金可以更靈活地買賣投資組合證券 或出於税務考慮，而不是出於現金流考慮。

基金使用借款涉及特殊的風險考慮因素，這可能與擁有類似政策的其他基金無關。 由於基金的幾乎所有資產價值波動，而借款產生的利息義務可能根據基金與貸款人的協議條款確定，因此基金的每股資產淨值在其投資組合證券增值時增加 ，在投資組合證券貶值時減少更多 。 與基金不這樣做相比， 基金的每股資產淨值往往會增加更多 ，而當投資組合證券價值下降時，基金每股資產淨值會下降更多。 如果不這樣做，基金的每股資產淨值將增加更多 此外，借款的利息成本可能會隨着市場利率的變化而波動 ，並可能部分抵消或超過借款所賺取的回報。在不利的市場條件下，基金 可能不得不出售投資組合證券以支付利息或本金，而此時基本面投資考慮因素 並不支持此類出售。基金必須為借款支付的利息，加上建立和維護借款設施的任何額外費用，都是額外成本，將減少或消除任何淨投資收入，還可能抵消 任何潛在的資本收益。除非用借入資金獲得的資產的增值和收益(如果有的話)超過借款成本，否則與沒有槓桿的情況相比，使用槓桿將降低基金的投資業績 。

現金 管理。本基金可能有尚未投資於投資組合證券的現金餘額(“未投資現金”)。 未投資現金可能來自多種來源，包括從投資組合證券收到的股息或利息、未結算的證券交易、出於投資策略目的而持有的準備金、用於支付基金未平倉衍生品頭寸的資產、 計劃的投資到期日、為滿足預期贖回和股息支付而清算投資證券、 以及從投資者那裏收到的新現金。未投資的現金可以直接投資於貨幣市場工具或其他短期債務。

存款憑證、銀行承兑匯票和定期存款憑證。存單是存款機構為換取資金存入而開具的收據 。出票人同意在證書上指定的日期向收據持票人支付存款加利息 。該證書通常可以在到期前在二級市場交易。銀行家的 承兑通常來自短期信貸安排，旨在使企業能夠獲得資金，為商業 交易提供資金。一般來説，承兑匯票是出口商或進口商為獲得規定金額的資金以支付特定商品而向銀行開具的遠期匯票。然後匯票被銀行“承兑”，銀行實際上無條件地保證在票據到期日支付票據的面值。承兑可由承兑銀行 作為盈利資產持有，也可按特定期限的現行貼現率在二級市場出售。儘管 承兑的到期日可能長達270天，但大多數承兑的到期日為6個月或更短。

基金還可以投資於銀行和儲蓄貸款機構發行的存單，這些存單在最近的年度財務報表中總資產不到10億美元，條件是(I)此類存單的本金由美國政府機構承保，(Ii)基金在任何時候都不會持有超過10萬美元的此類銀行的存單本金，以及(Iii)在收購時，基金資產(按現值計算)不超過10%投資於總資產不超過10億美元的此類銀行的存單。

銀行承兑匯票是證明銀行有義務支付客户開出的匯票的信用票據。這些票據 反映了銀行和出票人在到期時支付票據面額的義務。

定期存款是指在銀行機構中以規定的利率保存了一段指定時間的不可轉讓存款。 基金可能持有的定期存款將不會受益於由聯邦存款保險公司管理的銀行保險基金或儲蓄協會保險基金。 保險基金由聯邦存款保險公司管理。定期存款可由 投資者按需提取，但可能會因市場狀況和 債務的剩餘期限而不同而受到提前提取處罰。

封閉式 基金。封閉式基金的股票通常是由一羣 承銷商在一次性首次公開募股(IPO)中向公眾發行的，這些承銷商保留首次公開募股(IPO)價格3%至6%的價差或承銷佣金。此類證券 隨後在交易所掛牌交易，在某些情況下，可能會在其他場外交易市場進行交易。由於封閉式基金的份額 不能像開放式基金的份額那樣按需贖回給發行人，投資者尋求在二級市場買入和 出售封閉式基金的份額。

基金一般只會在二級市場購買封閉式基金的份額。基金在購買此類證券時將產生正常的經紀費用 ，與基金在二級市場購買任何其他類型發行人的證券所產生的費用類似。 但是，基金也可以在首次公開募股中購買封閉式基金的證券，前提是子顧問 根據封閉式基金建議投資的性質、當時的市場狀況和對此類證券的需求水平的考慮，認為這些證券代表了資本增長的有吸引力的機會 。 如果根據封閉式基金建議投資的性質、當時的市場狀況和對此類證券的需求水平，該基金也可以在首次公開募股中購買封閉式基金的證券。初始發行價通常包括交易商價差，如果基金在二級市場購買此類證券，該價差可能高於適用的經紀成本 。

許多封閉式基金的 股票在首次公開發行後，往往以低於每股資產淨值 的價格交易，這一差額代表了這些股票的“市場折價”。這種市場折價可能部分是由於許多封閉式基金追求的長期增值的投資目標，以及 封閉式基金的股票不能由持有者在下一個確定的資產淨值向發行人索要贖回，而是受到二級市場供求的影響。 這可能是因為封閉式基金的投資目標是長期增值，這是許多封閉式基金追求的投資目標，也可能是因為封閉式基金的份額不能由持有人在下一個確定的資產淨值向發行人贖回，而是受到二級市場供求的影響。相對缺乏封閉式基金股票的二級市場購買者也可能導致此類股票的交易價格低於其資產淨值。

基金可以投資於交易價格低於資產淨值或高於資產淨值的封閉式基金的股票。不能保證 基金購買的任何封閉式基金的股票的市場折價都會下降。事實上，由於此類封閉式基金的證券的市場價格進一步下跌， 這一市場折價可能會增加，基金可能遭受已實現或未實現的資本損失，從而對基金份額的資產淨值產生不利影響。同樣， 不能保證基金以溢價購買的封閉式基金的任何股票將繼續以溢價交易，也不能保證溢價在基金購買該等股票後不會下降。

封閉式 基金可以發行優先證券(包括優先股和債務)，以槓桿利用封閉式 基金的普通股，以提高該封閉式基金普通股股東的當期收益。 基金投資於有財務槓桿的封閉式基金的普通股可能會為其投資創造 更大的總回報的機會，但同時可能會比投資於沒有槓桿資本結構的投資公司的股票在市場價格和資產淨值 上表現出更大的波動性。

商業用紙 。商業票據由公司發行的短期(通常為1至270天)無擔保本票組成 ，目的是為當前的業務融資。

普通股 (僅限基礎基金)。普通股是公司為商業目的籌集現金而發行的股票，代表發行公司按比例 的權益。因此，標的基金參與其持有股票的任何公司的成敗。普通股的市值可能會大幅波動，反映發行公司的經營業績、投資者的看法以及總體經濟或金融市場走勢。規模較小的公司對這些因素尤其敏感，甚至可能變得一文不值。

可轉換 證券(僅限標的基金)。可轉換證券包括固定收益證券，可在指定的 期間根據持有者的選擇權 交換或轉換為發行人標的普通股的預定數量的股票。可轉換證券可以是可轉換優先股、可轉換債券或債券、由 個“可用”債券和權證組成的單位或這些證券特徵的組合。可轉換證券 在發行人的資本結構中優先於普通股，但通常從屬於類似的不可轉換證券。 可轉換證券在提供固定收益流(收益通常高於普通股的收益，但低於類似的不可轉換證券的收益)的同時，還使投資者有機會通過其轉換 功能參與發行公司的資本增值，具體取決於可轉換證券的市場價格上漲

公司 債務證券。公司債務證券是公司發行的長期和短期債務(如公開發行和私募債券、票據和商業票據)。如果公司債務證券被標準普爾金融服務有限責任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)或BAA評級或穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service，Inc.)評級為BBB或更高，顧問認為公司債務證券具有投資 級質量，或者如果未評級，則被子顧問確定為具有可比質量。投資級債務證券 通常具有足夠到強大的本金和利息支付保護。在這一類別的較低端，不利的經濟 條件或不斷變化的環境更有可能導致支付利息和償還本金的能力減弱，而不是 評級較高的類別。本基金或標的基金可以投資於有擔保和無擔保的公司債券。擔保債券 由抵押品擔保，而無擔保債券則不擔保。因此，在發行人違約的情況下，無擔保債券的回收價值可能低於有擔保的 債券。子顧問可能會錯誤地分析公司債券的固有風險，如發行人支付利息和本金的能力，從而導致基金虧損。

存託憑證 (僅限標的資金)。保薦和非保薦的美國存託憑證(“ADR”)是由美國銀行或信託公司發行的、證明對外國發行人發行的標的證券擁有所有權的收據 。美國存託憑證採用 贊助形式，專為在美國證券市場使用而設計。保薦公司向銀行提供財務信息 並可補貼ADR的管理。無擔保的美國存託憑證可以由經紀自營商或存管銀行設立，而沒有外國發行人的參與 。這些ADR的持有者通常承擔ADR融資的所有成本，而外國發行人 通常承擔贊助ADR的某些成本。非贊助ADR的銀行或信託公司託管人可能沒有義務 分發從外國發行人收到的股東通信或傳遞投票權。非贊助ADR可能 比贊助ADR風險更大，因為標的公司沒有提供財務信息。 下面介紹的有關外國證券的許多風險適用於美國存託憑證的投資。

違約 和不良證券(僅限標的基金)。違約和不良證券可能包括破產公司、 清算公司或可能出現債務違約的公司。與違約和不良證券有關的一些風險 包括法律困難以及與債權人和其他索賠人的談判，這些在處理違約和陷入困境的公司時很常見。 如果發生違約，標的基金可能會招致額外的費用以尋求追回。違約債券的償還 受到重大不確定性的影響，在某些情況下，可能無法收回還款。違約的 債券可能只有在漫長的工作或破產程序之後才能得到償還，在此期間發行人可能不會支付任何利息 或其他付款。由於不良債務和股票證券的流動性相對較差，賣空很困難， 大多數基金主要維持多頭頭寸。一些相對價值交易是可能的，即投資者賣空陷入困境的公司的一個類別 ，然後買入另一個類別。與不良投資相關的諸多風險 包括投資完成和投資價值實現之間的時間差，以及保護標的基金債權價值所涉及的法律和其他監控成本 。

新興市場證券(僅限標的基金)。投資新興市場證券的風險不同於投資於外國發達國家的風險，甚至高於投資外國發達國家的風險。這些風險包括：(I)證券市場的市值較小 市場可能經歷流動性相對不足的時期，(Ii)價格大幅波動，(Iii)對外國投資的限制， 和(Iv)投資收入和資本可能匯回國內。此外，外國投資者可能被要求登記銷售收益，未來的經濟或政治危機可能導致價格管制、強制合併、徵收或沒收 税收、扣押、國有化或形成政府壟斷。新興市場國家的貨幣兑美元可能會 大幅貶值，基礎基金投資這些貨幣後可能會出現貶值 。通貨膨脹和通貨膨脹率的快速波動已經並可能繼續對某些新興市場國家的經濟和證券市場產生負面影響 。

某些新興市場限制或要求外國投資者在投資前獲得政府批准。從某些新興市場匯回投資 收入和資本需要得到某些政府的同意。即使對資本匯回沒有直接的 限制，匯回的機制也可能會影響基礎基金的運作。

在新興市場的投資 可能被認為是投機性的。此外，貨幣對衝技術在某些新興市場國家/地區可能不可用 。此外，新興市場國家或對這些國家施加重大影響的國家的領導層或政治上的任何變動，都可能停止或逆轉目前正在進行的外國投資政策的擴大或逆轉 ，並對現有的投資機會產生不利影響。這些國家的證券市場規模小、交易量有限且相對缺乏經驗 ，因此對新興市場交易的證券的投資可能比對在更發達國家交易的證券的投資缺乏流動性和波動性 。此外，在投資於新興市場交易的證券之前，標的基金可能需要建立 特別託管或其他安排。此外，風險 可能在一個或多個新興市場出現緊急情況，導致證券交易可能停止或 可能大幅縮減，標的基金在這些市場的證券價格可能難以獲得。

新興市場證券的其他 風險可能包括(I)更大的社會、經濟和政治不確定性和不穩定(包括 放大的戰爭和恐怖主義風險)，(Ii)政府對經濟的更大參與，(Iii)較少的政府監管和監管，(Iv)無法獲得貨幣對衝技術，(V)新組建的小型公司，(Vi) 審計和財務報告標準的差異，這可能導致無法獲得有關發行人的重要信息， 和(此外，新興證券市場可能有不同的清算和結算程序， 這可能無法跟上證券交易量的步伐，或者以其他方式難以進行此類交易。 結算問題可能會導致基礎基金錯失有吸引力的投資機會，以現金形式持有一部分資產等待投資，或者延遲處置投資組合證券。此類延遲可能會導致 證券購買者承擔責任。

股權 證券。股權證券包括普通股、可轉換優先股、權利和認股權證。普通股是最常見的類型，代表公司的股權(所有權)。權證是在特定時間段內以指定價格購買股權證券的期權 。權利類似於認股權證，但通常期限較短，由發行人 分配給其股東。雖然股權證券的價值有長期增長的歷史，但其價格會根據公司財務狀況以及整體市場和經濟狀況的變化而波動 。

股權證券投資 受到內在市場風險和價值波動的影響，這些風險和波動是由於收益、經濟狀況和子顧問無法控制的其他 因素造成的。因此，基金的回報和資產淨值將會波動。基金 投資組合中的證券可能不會像整個市場那樣增長，一些被低估的證券可能會在 很長一段時間內繼續被低估。雖然部分標的基金持股的盈利可能很快實現，但預計大部分投資不會迅速升值。

歐洲美元 工具(僅限基礎基金)。歐洲美元工具是與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的以美元計價的期貨合約或期權 ，儘管有時也會提供以外幣計價的工具。歐洲美元期貨 合約使買方可以獲得固定的基金借貸利率，賣方可以獲得固定的借款利率。 標的基金可以使用歐洲美元期貨合約及其期權來對衝倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的變化，許多 利率掉期和固定收益工具都與歐洲美元期貨合約和期權掛鈎。

交易所交易基金 。交易所交易基金(ETF)是其股票在證券交易所交易的基金，通過投資於各種美國和外國股票、債券、大宗商品、貨幣市場證券、期貨和其他工具，尋求 接近其各自基準的投資業績。ETF的股票可以組合成一個被稱為創建單位的整體(通常為50000股)，並以實物形式贖回標的證券組合(基於ETF的 資產淨值)，以及通常等於贖回日累計股息的現金支付。相反，可以通過存放ETF標的證券的特定投資組合以及通常等於截至存入時間的證券累計股息(扣除費用)的 現金支付，從ETF購買創建 單位。基金 預計將以市價在交易所購買ETF的股票，而不是以創建單位從ETF購買。

當基金投資於行業ETF時，由於特定行業的市場或經濟發展 ，同一行業組內的證券存在價格下跌的風險。如果基金在特定領域投入更多資金，其 股票的價值可能對具體影響該領域的因素和經濟風險特別敏感。因此，該基金的股價可能會比投資於更廣泛行業的共同基金的股票價值波動更大。 此外，某些行業可能會受到比其他行業更嚴格的政府監管。因此，這些行業監管政策的變化可能會對這些行業公司發行的證券價值產生實質性影響。基金可能投入更多資金的部門 將有所不同。

交易所交易的 票據。交易所交易票據(ETN)是一種無擔保、無從屬債務證券。ETN結合了債券和ETF的某些 方面。

與ETF類似 ，ETN在正常交易時間在主要交易所(例如紐約證交所)交易，但交易量可能受到限制。 不過，投資者也可以持有ETN直至到期。到期時，發行人向投資者支付等同於 本金的現金金額，取決於當日的指數係數。ETN回報基於市場指數的表現減去 適用費用。ETN不定期支付息票，也不提供本金保護。ETN的價值可能受到期時間、ETN的供需水平、基礎市場的波動性和缺乏流動性、適用利率的變化、發行人信用評級的變化以及影響參考指數的經濟、法律、政治或地理事件的影響 。ETN的價值可能會因為發行人的信用評級下調而下降，儘管 基礎指數保持不變。

外幣 貨幣(僅限基礎基金)。由於對外國證券的投資通常涉及外國貨幣， 由於標的基金可能持有外幣和遠期合約、期貨合約和外幣期貨合約的期權 ，因此標的基金以美元計算的資產價值可能會受到外幣匯率和外匯管制法規變化的利好或不利影響，而標的基金 可能會產生成本，並遇到與各種貨幣之間的兑換相關的轉換困難和不確定因素。 匯率和外匯管理法規的變化可能會對標的基金的資產價值產生有利或不利的影響。 在各種貨幣之間進行兑換時，標的基金可能會產生成本和遇到轉換困難和不確定因素。 匯率和外匯管制法規的變化可能會對標的基金的資產價值產生有利或不利影響。

美元對這些貨幣的強弱是基礎基金投資業績的一部分原因 。例如，如果美元相對於日元貶值，則投資組合中持有的一隻日本股票的美元價值將會上升，即使該股票的價格保持不變。相反，如果美元相對日元升值，日本股票的美元價值就會下跌。許多外幣相對於美元都經歷了大幅貶值 。

雖然標的基金可以每天以美元對其資產進行估值，但它可能不會每天將其持有的外幣轉換為美元。 投資者應該意識到貨幣兑換的成本。雖然外匯交易商 不收取兑換費用，但他們確實根據買賣各種貨幣的價格 之間的差額(“價差”)實現了利潤。因此，交易商可以提出以一種匯率將外幣出售給標的 基金，而如果基金希望將該貨幣轉售給交易商，則可以提供較低的匯率。標的 基金可以按外匯市場通行的現滙匯率進行現貨(即現金)外匯交易，也可以通過簽訂期權、遠期或期貨合約買賣外匯 貨幣。

外國 投資(僅限基礎基金)。當外國證券以外幣計價和交易時， 基礎基金的外國投資價值及其股票價值可能會受到相對於美元匯率變化的有利或不利影響 。有關外國發行人的公開信息可能比有關美國發行人的信息少 ，而且外國發行人可能不受會計、審計和財務報告標準以及 與美國發行人相當的做法的約束。一些外國發行人的證券流動性較差，有時波動性比可比的美國發行人的證券 更大。外國經紀佣金和其他費用通常也高於美國。 外國結算程序和貿易法規可能涉及某些風險(例如，延遲支付或交付證券 或追回基金在海外持有的資產)，以及結算美國市場投資時不存在的費用。 在某些外國市場，可能需要支付未交付的證券。

此外，外國證券可能會面臨資產國有化或被沒收的風險、貨幣匯率管制或外幣匯回限制、沒收税收、政治或金融不穩定 以及可能影響相關基金在某些國家的投資價值的外交事態發展。 許多國家的政府已經並將繼續通過許多公司的所有權或控制權對私營部門的許多方面施加重大影響 ，包括這些國家中的一些最大的公司。因此，政府 未來的行動可能會對經濟狀況產生重大影響，這可能會對某些投資組合證券的價格產生不利影響 證券。與美國相比，政府對證券交易所、經紀商和上市公司的監管通常較少 。外國證券的股息或利息或銷售收益可能需要繳納外國預扣税 ，可能需要考慮美國的特殊税收因素。此外，外國經濟在國民生產總值增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面與美國經濟也可能存在有利或不利的差異。

與美國或其他國家/地區的投資相比，某些外國投資者可獲得的法律 補救措施可能更為有限 。某些國家的法律可能會限制標的基金投資於根據這些國家的法律組織的某些發行人的證券的能力。

許多 外國嚴重依賴出口，特別是對發達國家的出口，因此，貿易壁壘、相對貨幣值的有管理的調整以及美國和與其貿易的其他國家強加或談判的其他保護主義措施一直並可能繼續受到不利影響。這些經濟體也一直並可能繼續受到美國和其他貿易夥伴經濟狀況的負面影響，這可能會降低這些國家生產的商品的需求 。

上述風險中的某些 也可能在一定程度上適用於以外幣計價或在國外市場交易的美國發行人的證券，或擁有大量海外業務的美國發行人的證券。

高收益證券(僅限標的基金)。高收益、高風險債券是指被主要評級機構評為低於投資 級的證券(標準普爾和Ba1評級為BB+或更低，穆迪為更低評級)。用於描述 此類證券的其他術語包括“較低評級債券”、“非投資級債券”、“低於投資級債券”和“垃圾債券”。這些證券被認為是高風險投資。風險包括以下 ：

損失風險更大 。這些證券被認為主要是投機性的。評級較低的證券的發行人違約的風險比評級較高的證券的發行人更大。評級較低證券的發行人通常信譽較差 ，可能負債累累、陷入財務困境或破產。這些發行人更容易受到實際或感知的經濟變化、政治變化或不利的行業發展的影響。此外，高收益證券(也稱為“垃圾債券”) 往往從屬於優先償還債務。如果發行人未能支付本金或利息，標的 基金的收益將會減少，其投資的市值將會縮水。標的基金在向發行人追討時也可能產生 額外費用。

對利率和經濟變化的敏感性 。評級較低的證券的收益和市值可能會比評級較高的證券波動更大 。雖然非投資級證券對利率變化的敏感度低於投資級證券 ，但非投資級證券對企業、經濟和市場的短期發展更為敏感。 在經濟不確定和變化期，低評級證券的投資市場價格可能會波動。 高收益債券的違約率往往是週期性的，在經濟低迷時期違約率會上升。

估值困難 。評級較低的證券往往比評級較高的證券更難估值。如果發行人的 財務狀況惡化，準確的財務和業務信息可能有限或不可用。此外，評級較低的投資可能交易清淡，可能沒有建立的二級市場。由於對評級較低的證券的投資缺乏市場定價 和當前信息，因此此類投資的估值比評級較高的證券更依賴於判斷 。

流動性。 投資評級較低的證券可能沒有既定的二級或公開市場。與評級較高的證券市場相比，此類證券經常在流動性相對較差的市場進行交易。此外，相對較少的 機構購買者有時可能持有較低評級證券發行的主要部分。因此，即使發行人的財務狀況惡化 ，也可能要求較低評級的證券 以鉅額虧損出售或無限期保留。

信用 質量。非投資級證券的信用質量可能會發生突然和意外的變化，即使是最近發佈的信用評級也可能不能完全反映特定高收益證券帶來的實際風險。

新的 立法。未來的立法可能會對高收益、高風險債券(也被稱為“垃圾債券”)市場產生負面影響。例如，在20世紀80年代末，立法要求聯邦保險的儲蓄和貸款協會剝離對高收益、高風險債券的投資。新立法如果通過，可能會對標的基金對評級較低證券的投資產生重大負面影響 。

高收益、高風險的投資可能包括以下內容：

直接 固定收益債務證券。這包括定期支付固定或可變利率 並有固定或可重置到期日的債券和其他債務。此類證券的特定條款各不相同，可能 包括贖回撥備和償債基金等功能。

零息債務證券 。這些債券不承擔利息義務，但在到期時以折扣價發行。當持有 至到期日時，其全部回報等於其發行價與到期值之間的差額。

零定息債券 債務證券。這些是在指定日期轉換為有息債務證券的零息債務證券。

實物支付債券 。這些債券允許發行人根據自己的選擇，以 現金或額外債券的形式支付債券的當前利息。

可轉換證券 。這些是可以轉換為普通股的債券或優先股。

優先股 股。這些股票通常以特定的比率支付股息，並且在支付股息和清算時優先於普通股。

貸款 參與和分配。這些貸款是對企業或政府(包括欠發達國家的政府)的全部或部分貸款的參與或轉讓。

與重組和公司重組相關發行的證券 。發行人重組或者重組，可以向債務證券持有人發行普通股或者其他證券。基金可持有該等普通股及其他證券，即使他們不投資於該等證券。

非流動性 證券和受限證券。某些證券可能會受到轉售的法律或合同限制(“受限制的 證券”)。一般而言，受限證券可以：(I)僅出售給合格機構買家；(Ii)在 私下協商的交易中出售給有限數量的購買者；(Iii)在持有特定時間且根據豁免註冊的其他條件得到滿足後限量出售；或(Iv)在根據證券法註冊聲明有效的公開發行 中出售。(I)僅向合格機構買家出售；(Ii)以私下協商的交易方式向有限數量的購買者出售；(Iii)在持有特定時間且符合豁免註冊條件的情況下限量出售；或(Iv)在根據證券法註冊聲明有效的公開發行 中出售。受限制證券的發行人可能不受 在其證券公開交易時適用的披露和其他投資者保護要求的約束。

受限 證券通常是非流動性的，但也可能是流動性的。例如，根據規則144A有資格轉售的受限證券通常被視為流動性證券。基金還可以購買轉售時不受法律或合同限制，但被視為非流動性的證券 。例如，此類證券可能缺乏流動性，因為它們的交易市場有限 。

基金可能無法出售受限或非流動性證券。此外，可能更難確定受限或非流動性證券的市值 。此外，如果在基金 決定出售受限或非流動性證券與基金獲準或能夠出售此類證券之間的這段時間內出現不利的市場狀況，基金獲得的價格可能會低於其決定出售時的價格。

編入索引的 證券。基金可投資於指數化證券，其價值與貨幣、利率、商品、 指數或其他財務指標(“參考工具”)掛鈎。大多數指數化證券的到期日為三年或更短時間。

指數化證券 與基金可能投資的其他類型的債務證券在幾個方面不同。首先，與其他債務證券不同，指數化證券的利率 或到期日應付本金可能會根據一個或多個指定參考工具的變化而變化，例如與固定利率或兩種貨幣之間的貨幣匯率相比的利率 (這兩種貨幣都不需要是該工具計價的貨幣)。參考工具 不需要與索引證券的條款相關。例如，以美元計價的索引 證券的本金金額可能會根據兩種外幣的匯率而有所不同。指數化證券可以是正指數化的，也可以是負指數化的； 也就是説，如果參考工具的值增加，它的值可能會增加或減少。此外，指數化證券的本金 應付金額或利率的變化可以是標的參考工具價值的 百分比變化(正或負)的倍數。

對指數化證券的投資 涉及一定的風險。除了證券發行人的信用風險和因利率變化而導致價格變化的正常風險 外，指數化證券的本金可能會因參考工具價值的變化而減少 。此外，在利率 與參考工具掛鈎的某些指數化證券的情況下，利率可能會降至零，證券價值的任何進一步下降 都可能減少到期應付的本金金額。最後，指數化證券的波動性可能比作為指數化證券基礎的參考工具 更大。

首次公開發行 。由於在首次公開募股(IPO)中購買的股票價格經常波動， 基金可能會持有IPO股票很短的一段時間。這可能會增加基金投資組合的週轉率，並可能 導致基金的費用增加，如佣金和交易成本。通過出售股份，基金可以實現應税 資本收益，隨後將這些收益分配給股東。投資IPO增加了風險，因為它們的股價經常波動。因此，他們的業績可能更加不穩定，他們面臨着更大的業務失敗風險， 這可能會增加基金投資組合的波動性。

投資 級債務證券(僅限標的基金)。“投資級”債券是指被穆迪(Moody‘s) 評級為AAA、AA、A或Baa的債券，或被標準普爾(S&P)評為AAA、AA、A或BBB或另一個NRSRO的類似評級的債券，如果未評級，則由子顧問判定為具有同等質量的債券 。穆迪認為Baa評級的債券具有投機成分和投資級特徵。 如果標的基金投資於較高等級的證券，標的基金將無法 利用較低等級可能獲得的更高收益機會。

貨幣 市場工具。貨幣市場工具通常是指高質量的短期債務工具，如美國財政部 證券、商業票據、存單、銀行承兑匯票、定期存款、美國註冊貨幣市場基金的股票和其他類似投資。

大師級 有限合夥企業(僅限基礎基金)。標的基金可投資於主有限合夥企業(“MLP”) 普通單位。MLP的結構通常是這樣的，即共同單位和一般合作伙伴利益優先接收不超過既定最低金額的 季度現金分配(“最低季度分配”或“MQD”)。 如果未支付MQD，則共同和一般合作伙伴利益也會在分配中產生拖欠。支付普通和 普通合夥人利息後，下屬單位將收到最高可達MQD的分配；但是，下屬單位 不會產生拖欠。超出支付給普通單位和下屬單位的MQD的可分配現金通常按比例分配給 普通單位和下屬單位。

如果普通合夥人運營業務的方式 導致按普通單位支付的獎金超過指定的目標水平，則普通合夥人也有資格獲得獎勵獎金。隨着普通合夥人增加對有限責任合夥人的現金分配 ，普通合夥人獲得的增量現金分配的百分比越來越高。 普通合夥人可以達到這樣一個級別，即普通合夥人可以獲得支付給普通和附屬單位持有人的每增加1美元 的50%。這些獎勵分配鼓勵普通合夥人精簡成本、增加 資本支出並收購資產，以增加合夥企業的現金流並提高季度現金分配 以達到更高的級別。這樣的結果使MLP的所有證券持有人受益。

要 符合美國聯邦所得税的合夥資格，合夥企業必須至少有90%的收入來自符合條件的 來源，如利息、股息、房地產租金、出售或處置不動產的收益、 礦產或自然資源活動的收入和收益、運輸或儲存某些燃料的收入和收益、出售 或處置為生產上述收入而持有的資本資產的收益，在某些情況下， 礦產或自然資源活動 包括石油和天然氣、礦物、地熱能、化肥、木材或工業來源二氧化碳的勘探、開發、生產、開採、精煉、銷售和運輸(包括管道)。目前，大多數MLP在 能源、自然資源或房地產部門運營。由於其合夥結構，MLP一般不繳納所得税。 因此，與公司證券的投資者不同，MLP的直接投資者通常不需要繳納雙重税(即公司 級税和公司股息税)。

MLP 通用單位。MLP共同單位代表MLP中的有限合夥權益。普通單位在 美國證券交易所或場外交易，其價值主要根據當時的市場狀況和MLP的成功 波動。基金可以在市場交易中購買普通單位，也可以直接從MLP或其他各方購買。與公司普通股所有者 不同，普通單位所有者的投票權有限，無法每年選舉 名董事。MLP通常以季度分配的形式分配所有可用現金流(運營現金流減去維護資本支出) 。普通單位和普通合作伙伴單位優先獲得最高可達MQD的季度 現金分配，並擁有滯納金權利。在清算的情況下，普通單位優先於MLP剩餘資產的從屬 單位，而不是債務或優先單位。

I股。 I股代表MLP的關聯方發行的所有權權益。MLP關聯公司使用 出售I股所得的收益，以I-Unit的形式購買MLP中的有限合夥權益。I-單位在投票權、清算優先權和分配方面與MLP普通單位具有相似的特徵 。但是，MLP附屬公司不會收到現金， MLP附屬公司會收到額外的I-Unit，金額相當於MLP普通單位收到的現金分配。同樣， I股持有者將獲得額外的I股，比例與MLP附屬公司收到I股單位的比例相同，而不是 現金分配。I股本身的投票權有限，類似於適用於MLP普通單位的投票權。 發行I股的MLP附屬公司的結構是為了美國聯邦所得税的目的而成立的公司。I股在紐約證交所交易 。

市政 證券(僅限基礎基金)。市政證券是由各州、直轄市和其他政治區、機構、機構和機構發行的證券，以及各州和多個州的機構或機構發行的證券。雖然許多市政證券的利息 免徵聯邦所得税，但基金可以投資於應税市政證券。

市政 證券一般具有債務/固定收益證券的屬性，但通常由各州、市政當局 以及各州和多個州機構的其他政治部、機構、機關和機構發行。 基金可以購買的市政證券包括一般義務債券和有限義務債券(或收入 債券)，包括根據前聯邦税法發行的工業發展債券。一般義務債券是指涉及具有税權的發行人信用的義務 ，應從該發行人的一般收入中支付，而不是從 任何特定來源支付。有限責任債券只能從特定設施或設施類別 的收入中支付，或者在某些情況下，從特別消費税或其他特定收入來源的收益中支付。免税私人活動債券和工業發展債券通常也是收入債券，因此不從發行人的一般 收入中支付。私人活動債券和工業發展債券的信用和質量通常與設施的企業用户的信用 有關。支付此類債券的利息和償還本金是公司用户(和/或任何擔保人)的責任 。

根據該守則，某些有限義務債券被視為“私人活動債券”，在計算聯邦替代最低納税義務時，為此類債券支付的利息被視為税收優惠項目 。

超國家實體的債務 (僅限基礎基金)。基金可以投資於一個基礎基金，該基金投資於由政府實體指定或支持以促進經濟重建或發展的超國家實體以及國際銀行機構和相關政府機構的義務。例子包括國際復興開發銀行(“世界銀行”)、歐洲煤炭和鋼鐵共同體、亞洲開發銀行和美洲開發銀行。每個超國家實體的放貸活動都被限制在其總資本(包括其政府成員應該實體要求出資的 “可催繳資本”)、準備金和淨收入的一定比例內。 不能保證參與國政府能夠或願意履行向超國家實體出資的承諾 。

優先股 股。優先股向投資者支付固定或浮動股息，在支付股息和清算公司資產方面，優先於普通股 。這意味着公司必須先支付優先股股息 ，然後才能支付普通股股息。優先股股東通常無權投票選舉公司董事 或其他事項。

房地產投資信託基金(“REITs”)(僅限標的基金)。REITs有時被非正式地描述為股權REITs、抵押REITs和混合型REITs。投資房地產投資信託基金可能會使基金面臨與房地產直接所有權相關的風險 ，例如房地產價值下降、過度建設、競爭加劇以及與當地或總體經濟狀況有關的其他風險 、運營成本和物業税的增加、分區法律的變化、傷亡或譴責 損失、可能的環境責任、對租金的監管限制以及租金收入的波動。股權REITs通常通過手續費或租賃利息直接經歷這些風險，而抵押REITs通常通過抵押利息間接 經歷這些風險，除非抵押REIT取消標的房地產的抵押品贖回權。利率的變化也可能 影響基金對REITs的投資價值。例如，在利率下降期間，某些抵押 房地產投資信託基金可能持有抵押貸款，抵押貸款人選擇提前還款，提前還款可能會降低 這些房地產投資信託基金髮行的證券的收益率。

某些房地產投資信託基金(REITs)的市值相對較小，這可能會增加其證券市場價格的波動性。 此外，房地產投資信託基金依賴於專業的管理技能，多元化程度有限，因此 在運營和融資有限的項目時面臨固有的風險。房地產投資信託基金還受到嚴重的現金流依賴、借款人的違約以及無法根據守則獲得免税轉賬收入的可能性，並保持 豁免1940年法案的登記要求。通過標的基金間接投資房地產投資信託基金，股東 不僅將承擔其在基金和標的基金支出中的比例份額，還將間接承擔房地產投資信託基金的類似 支出。此外，房地產投資信託基金通常依賴於它們產生現金流的能力，以便向股東進行分配。

回購 協議。在回購協議中，基金獲得證券的所有權，同時承諾將該證券轉售給賣方(通常是銀行或經紀/交易商)。

回購協議為基金提供了一種從基金賺取收入的方式，期限短至隔夜。這是一種安排 買方(即基金)獲得擔保(“義務”)，賣方同意在 出售時以指定的時間和價格回購該義務。受回購協議約束的證券存放在單獨的 賬户中，如下文更詳細描述的那樣，此類證券的價值每天至少保持等於回購價格 。回購價格可以高於購買價格，差額是基金的收入，或者購買 和回購價格可以相同，回購時應支付給基金的利息與回購價格一起按規定利率計算。在任何一種情況下，基金的收入都與債務本身的利率無關。債務將 由託管人或在美聯儲賬簿錄入系統中持有。

尚不清楚法院是否會將基金根據回購協議購買的債務視為歸基金所有 ，還是將其視為基金向賣方貸款的抵押品。如果在回購協議項下的債務回購之前對賣方啟動破產或無力償債程序， 基金在能夠出售證券之前可能會遇到延遲併產生成本。延遲可能涉及利息損失或債務價格下降 。如果法院將交易定性為貸款，而基金沒有完善債務的擔保權益 ，則基金可能被要求將債務返還給賣方的財產，並被視為賣方的無擔保債權人 。作為無擔保債權人，基金將面臨損失交易涉及的部分或全部本金和收入的風險 。與為基金購買的任何無擔保債務一樣，子顧問尋求通過回購協議降低 通過回購協議損失的風險，在這種情況下，分析債務人(在這種情況下是義務的賣方)的信譽。 除了破產或資不抵債的風險外，賣方還可能無法回購 債務，在這種情況下，如果基金出售給第三方的收益低於 回購，基金可能會蒙受損失但是，如果受回購協議約束的債務的市值(包括利息)變得 低於回購價格(包括利息)，基金將指示賣方交付額外的證券 ，以使所有受回購協議約束的證券的市值(包括利息)等於或超過回購價格 。

撤消 回購協議。逆回購協議涉及在基金同意以商定的價格、日期和利息支付回購證券的情況下出售基金持有的證券。在基金簽訂逆回購協議時，可以在賬簿和記錄中指定價值不低於回購價格(包括應計利息)的流動工具。如果基金設立和維持這樣一個獨立賬户，逆回購協議 將不被視為基金借款；但是，在基金沒有設立和 維持這樣一個獨立賬户的某些情況下，就基金對借款的 限制而言，這種逆回購協議將被視為借款。基金使用逆回購協議涉及許多相同的槓桿風險，因為從此類逆回購協議獲得的收益可能會投資於額外的證券。逆回購協議 涉及與逆回購協議相關收購的證券的市值可能下降 到基金已出售但有義務回購的證券的價格以下的風險。此外，逆回購協議還涉及 基金保留的與逆回購協議相關的代售證券的市值可能下跌的風險 。

如果根據逆回購協議購買證券的買方申請破產或資不抵債，該買方或其受託人或接管人可以獲得延長的時間，以決定是否強制執行基金回購證券的義務。 在做出這一決定之前，基金對逆回購協議收益的使用實際上可能受到限制。 此外，如果逆回購協議的收益低於證券的價值，基金將承擔損失風險。 此外，基金將承擔損失風險，條件是逆回購協議的收益低於證券的 價值。 此外，如果逆回購協議的收益低於證券的 價值，基金使用逆回購協議的收益實際上可能會受到限制。 此外，如果逆回購協議的收益低於證券的價值，基金將承擔損失風險

權利。 在新發行的普通股向公眾發行 之前，權利通常授予公司的現有股東認購該普通股的股份。該權利賦予其持有者以特定價格購買普通股的權利。權利具有與權證相似的特徵 ，不同之處在於權利的有效期通常要短得多，通常為幾周。Subviser認為，如果權利在出售時不考慮價值，並且分析師不將其納入其研究，則權利可能會 被低估。 投資權利的風險是，子顧問可能會錯誤計算權利的價值，導致基金虧損。另一個風險是 標的普通股可能在權利有效期內達不到副顧問的預期價格。

短 銷售。基金可以賣空證券。當基金持有多頭頭寸時，它會直接購買股票。當基金 持有空頭頭寸時，它會以當前市場價格出售它並不擁有但已經借入的股票，因為預計該股票的 市場價格將會下跌。為完成或結束賣空交易，基金在市場上購買相同的股票，並將其返還給貸款人。此時的價格可能高於或低於基金出售證券的價格 。在更換擔保之前，基金需要向貸款人支付等同於貸款期間應計的任何股息或利息 的金額。要借入證券，基金可能還需要支付溢價，這將 增加出售證券的成本。賣空的收益將由經紀商保留到滿足保證金要求所需的程度，直到賣空頭寸平倉為止。當借入的股票的市場價格下跌時，基金會賺錢，並且基金能夠以低於賣空收益的價格替換股票。或者，如果股票在賣空之後、空頭平倉之前價格上漲，基金將虧損，因為它需要支付比賣空股票時更多的費用來替換借入的股票。

基金並不總是能夠在特定時間或以可接受的價格平倉。貸款人可能要求 在短時間內將借入的證券歸還給它，而基金可能不得不以不利的 價格購買借入的證券。如果在同一證券的其他賣空者也想結清頭寸的時候發生這種情況，就可能發生“做空 擠壓”。當賣空股票的需求大於供應時，就會出現空頭擠壓。空頭擠壓 使基金更有可能不得不以不利的價格回補賣空。如果發生這種情況，基金將因賣空而損失部分或全部潛在利潤，甚至蒙受損失。

在 基金結清其空頭頭寸或替換借入的證券之前，基金將根據1940年法案的要求，將其擁有的流動資產(賣空收益除外)指定為經紀人和/或託管人賬簿中的獨立資產，金額等於其購買賣空證券的義務 。以這種方式分離的金額將在每個工作日增加或 減少，這相當於基金購買賣空證券義務的市值變化。 如果借貸經紀人要求基金存入額外的抵押品(除了經紀人在賣空期間持有的賣空收益之外)，這可能高達賣空證券價值的50%。 如果貸款經紀人要求基金存入額外的抵押品(除了經紀人在賣空期間持有的賣空收益)，則該抵押品的價值可能高達賣空證券價值的50%。額外抵押品的金額 可在確定基金需要隔離 以支付1940年法案規定的賣空義務的現金或流動資產金額時扣除。分離的金額必須不受承保義務以外的任何其他義務 或索賠的約束。基金認為，由抵銷資產或權利(獲得賣空的證券或有權以 行權價格賣空的證券)或通過基金的獨立資產程序(或兩者的組合)所涵蓋的賣空義務，或由基金的獨立資產程序(或兩者的組合)覆蓋的賣空義務。, 根據1940年法案， 不是高級證券，不受基金借款限制。分離資產的這一要求限制了基金對其投資的槓桿化，以及與槓桿化相關的虧損風險。基金還需要 向證券出借人支付在 貸款期間因所借證券應計的任何股息或利息。根據與經紀或託管人達成的安排，基金可能會收到也可能不會收到存放在經紀的抵押品的任何付款(包括 利息)。

此外， 如果基金借入(並賣空)的證券價值增加，基金將被要求在借款期間向貸款人支付保證金。 基金將被要求在借款期間向貸款人支付保證金。 基金借入(並賣空)的證券價值增加。因此，賣空涉及對執行賣空的經紀人的信用風險。 如果基金與其有未平倉的經紀人破產或其他類似的資不抵債，基金可能無法收回或延遲收回由借貸經紀人持有或為其持有的任何保證金或其他抵押品。

賣空 基金因隨後以高於基金之前賣空證券的價格購買證券而蒙受損失的風險。 基金之前賣空該證券的價格。任何損失都將增加賠償、利息或股息的金額， 以及基金必須支付給證券貸款人的交易成本。此外，由於基金在賣空交易中的虧損 源於賣空證券的價值增加，這種損失的程度就像賣空證券的價格一樣，理論上是無限的。相比之下，基金多頭頭寸的虧損是由於基金持有的證券的價值下降 ，因此受到證券價值不能降至零以下這一事實的限制。

賣空實際上利用了基金的投資組合，這可能會增加基金在市場上的風險敞口， 放大損失並增加回報的波動性。

雖然 如果其長期投資組合中的證券的價值增幅超過其空頭頭寸的基礎證券 ，則基金的股價可能會上漲，但如果其空頭頭寸的基礎證券的價值增幅 高於其長期投資組合中的證券的價值增幅，則基金的股價可能會下跌。

高級 貸款(僅限基礎基金)。高級貸款通常是由美國或外國商業銀行、保險公司、財務公司或其他金融機構(“代理人”)為一羣貸款投資者 (“貸款投資者”)發起、協商和安排的。代理通常代表銀團中的其他貸款投資者管理和執行高級貸款 。此外，機構通常(但不總是代理)代表貸款投資者持有任何抵押品 。

優先 貸款主要包括向企業發放的優先浮動利率貸款，以及由資產擔保池發行的二級機構交易的優先浮動利率債務及其利息。貸款利息主要採取在一級或二級市場購買 轉讓的形式。貸款利息也可以採取高級貸款的參與利息的形式。此類貸款 利息可以從已發放貸款或是貸款投資者的美國或外國商業銀行、保險公司、財務公司或其他金融機構獲得，也可以從貸款利息的其他投資者那裏獲得。

標的基金可以向代理人或其他貸款投資者購買“轉讓”。轉讓 的買方通常繼承轉讓貸款投資者 的貸款協議(在此定義)下的所有權利和義務，併成為貸款協議下的貸款投資者，具有與轉讓貸款投資者相同的權利和義務。但是，轉讓 可以通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判安排，轉讓購買者獲得的權利和義務可能不同於轉讓 貸款投資者持有的權利和義務，並且比轉讓 貸款投資者持有的權利和義務更為有限。

基礎基金也可以投資於“參與”。標的基金參與貸款投資者在高級貸款中的 份額通常會導致標的基金僅與該貸款投資者有合同關係，而與借款人沒有 合同關係。因此，標的基金可能只有權從出售參與的貸款投資者那裏獲得本金、利息和其有權獲得的任何費用的支付 ，並且只有在該貸款投資者收到借款人的此類 付款後才有權獲得該貸款投資者支付的本金、利息和任何費用 。關於購買參與，基礎基金通常無權強制借款人遵守貸款協議的條款，也無權對其他貸款 投資者通過與借款人進行抵銷而獲得的任何資金享有任何權利，基礎基金不得直接受益於支持其購買參與的高級貸款的抵押品 。因此，標的基金將承擔 借款人和出售參與的貸款投資者的信用風險。在貸款投資者出售股份破產的情況下，標的基金可被視為該貸款投資者的普通債權人。 出售貸款投資者及在該等貸款投資者與標的基金之間穿插 該等參與的其他人士可能會在銀行、金融及金融服務行業進行其主要業務 活動。從事這類行業的人可能更容易 受到利率波動、聯邦公開市場委員會貨幣政策變化、 有關這類行業和一般融資活動的政府法規，以及一般金融市場波動的影響。 這類行業的從業人員可能更容易 受到利率波動、聯邦公開市場委員會貨幣政策變化、 有關這類行業的政府法規以及一般金融市場波動的影響。

在 根據高級貸款借款時，借款人將在高級貸款期限內質押抵押品，包括 但不限於：(I)營運資金資產，如應收賬款和存貨；(Ii)有形固定資產，如 不動產、建築物和設備；(Iii)無形資產，如商標和專利權(但不包括商譽)； 和(Iv)子公司或附屬公司股票的擔保權益。對於向非上市公司發放的優先貸款， 公司股東或所有者可以擔保擔保和/或其擁有資產的擔保權益的形式提供抵押品 。在許多情況下，高級貸款只能由借款人或其子公司的股票擔保。抵押品 可能由不容易清算的資產組成，不能保證此類資產的清算將 完全履行借款人在優先貸款項下的義務。

在 購買、出售和持有高級貸款的過程中，基礎基金可能會收到和/或支付一定的費用。這些費用 是收到的利息支付之外的費用，可能包括手續費、承諾費、修改費、佣金和 預付違約金。當基礎基金購買高級貸款時，它可能會收到融資手續費，當它出售高級 貸款時，它可能會支付融資手續費。在持續的基礎上，基礎基金可能會收到基於優先貸款基礎信用額度部分的未提取部分 的承諾費。在某些情況下，基礎基金可在借款人預付高級貸款時收到預付款 懲罰費。基礎基金收到的其他費用可能包括契約豁免費、契約修改費或其他修改費。

借款人必須遵守借款人 與高級貸款持有人之間的貸款協議或票據購買協議(“貸款協議”)中包含的各種限制性契諾。此類契約除了要求按計劃 支付利息和本金外，還可能包括對向股東支付股息和其他分配的限制， 要求借款人保持特定的最低財務比率和總債務限制的條款。此外，貸款協議 可能包含要求借款人用任何自由現金流預付貸款的約定。自由現金流通常被定義為扣除定期償債和允許的資本支出後的淨現金流，包括資產處置或出售證券的收益 。未經代理人或貸款投資者直接放棄的違約行為， 視具體情況而定，通常屬於加速事件；I.e.、代理人或貸款投資者直接(視情況而定)有權收回未償還的優先貸款。代理人或貸款投資者完全依靠借款人的報告或主要依靠借款人的報告來監督借款人遵守契約的典型做法可能涉及借款人欺詐的風險 。對於參與形式的高級貸款，買方和賣方之間的協議可能會限制 持有人對貸款協議可能做出的某些更改(例如放棄違反約定)進行投票的權利。 但是，在幾乎所有情況下，參與的持有人都有權對某些基本問題進行投票，例如本金金額、付款日期和利率的更改 。

在 典型的高級貸款中，代理管理貸款協議的條款。在這種情況下，代理人通常負責 向借款人收取本金和利息，並將這些款項分攤到貸款協議各方的所有機構的貸方 。基礎基金通常依賴代理人或中間 參與者接收高級貸款的本金和利息支付部分，並將其轉發給基金或基礎基金。 此外，除非根據參與協議的條款，基礎基金對借款人有直接追索權， 基礎基金將依賴代理和其他貸款投資者對借款人採取適當的信貸補救措施。 代理通常負責根據借款人準備的報告 監控貸款協議中包含的契諾的遵守情況。高級貸款的賣方通常會通知高級 貸款的持有人任何不符合規定的情況，但通常沒有義務。代理可以監控抵押品的價值，如果抵押品的價值下降， 可以加速高級貸款，可以讓借款人有機會提供額外的抵押品，或者可以為高級貸款參與者的利益尋求其他保護 。借款人根據貸款協議對代理人提供這些服務進行補償 ，此類補償可能包括構建和資助高級貸款時支付的特別費用以及持續支付的其他 費用。對於代理不執行此類管理和執行職能的高級貸款，基礎基金將自行執行此類任務, 雖然根據適用的貸款協議，抵押品銀行通常會代表標的基金和其他貸款投資者持有任何抵押品 。

如果金融機構未能遵守必要的護理標準或資不抵債，進入聯邦存款保險公司(FDIC)接管程序，或者如果未接受FDIC保險，則進入破產程序，則該金融機構作為代理人的任命通常可能被終止。通常會指定一名繼任代理人來取代終止的 代理人，並且該代理人根據貸款協議持有的資產應仍可供優先貸款持有人使用。但是，如果代理為基礎基金的利益持有的資產 被確定受制於代理的一般債權人 的債權，則基礎基金可能會在實現高級貸款的付款方面產生一定的成本和延遲，或者遭受 本金和/或利息的損失。在涉及中間參與者的情況下，可能會出現類似的風險。

高級 貸款通常除了按計劃支付利息和本金外，還需要從 自由現金流中提前償還高級貸款，如上所述。借款人預付高級貸款的程度，無論是作為合同要求還是在他們選擇時，都可能受到一般業務條件、借款人的財務狀況和貸款投資者之間的競爭條件 等因素的影響。因此，不能準確預測提前還款。在提前還款(無論是在第 部分或全部)後，基金或相關基金獲得利息收入的實際未償債務將會減少。然而， 基礎基金可以從預付借款人那裏獲得預付違約金，並在用預付前者的收益購買新的高級貸款 時收取融資費。

標的資金可能會獲得高級貸款的利息，這些貸款旨在向借款人提供臨時或“過渡性”融資 ，等待出售確定的資產或安排較長期貸款或發行和出售債務。 標的資金還可能投資於從其他方獲得過渡性貸款的借款人的優先貸款。借款人使用過渡性貸款 存在借款人可能無法找到永久融資來替代過渡性貸款的風險， 這可能會損害借款人感知的信譽。

基礎基金將面臨擔保貸款的抵押品價值下降或沒有價值的風險。這種下降， 無論是由於破產程序還是其他原因，都可能導致高級貸款擔保不足或無擔保。 在大多數信貸協議中，沒有正式要求質押額外的抵押品。此外，標的基金可以 投資於由股東或所有者的資產擔保或擔保的高級貸款，即使高級貸款沒有以借款人的資產作為擔保 ，但前提是此類擔保是完全有擔保的。借款人持有的本金資產可能是關聯公司的股票，在法律上可能無法質押以獲得優先 貸款，這可能是臨時性的 。在無法質押股票的情況下，高級貸款將暫時無擔保，直到股票可以質押 或被其他資產交換或替換，這些資產將被質押為高級貸款的擔保。但是，借款人 處置此類證券的能力(與此類質押或替換相關的除外)將受到嚴格限制， 優先貸款持有人和間接優先貸款持有人本身的保護將受到嚴格限制。

由於文件錯誤或官方文件錯誤而未能完善擔保權益可能會導致標的基金在貸款抵押品中的擔保權益失效。如果基礎基金在貸款抵押品中的擔保權益 無效，或者優先貸款從屬於破產或其他程序中借款人的其他債務，則基礎 基金在優先貸款到期的全部本金和利息上的回收率將大大降低，甚至可能無法收回。

主權債務 (僅限基礎基金)。本基金可投資於投資於主權債務債務的基礎基金。 投資主權債務債務涉及公司債務債務中不存在的特殊風險。主權債務的發行人或控制債務償還的政府機構可能無法或不願意在到期時償還本金或利息 ，如果發生違約，標的基金的追索權可能有限。在經濟不確定時期， 主權債務的市場價格和IMF的資產淨值可能比美國債務債券的價格更不穩定。過去，某些新興市場在償還債務方面遇到了困難，扣留了本金和利息，並宣佈暫停支付主權債務的本金和利息。

主權債務人是否願意或有能力及時償還本金和利息，除其他因素外，還可能受到以下因素的影響：其現金流狀況、外匯儲備的規模、是否有足夠的外匯可獲得性、 償債負擔的相對規模、主權債務人對主要國際貸款人的政策以及當地 政治約束。主權債務國還可能依賴外國政府、多邊機構和其他實體的預期付款來減少其債務的本金和利息拖欠。如果主權債務人未能實施 經濟改革、實現特定的經濟表現水平或到期償還本金或利息，可能會導致取消向主權債務人提供資金的第三方承諾，這可能會進一步削弱該債務人的償債能力或意願 。

戰略性 交易和衍生產品。基金打算將下文所述的各種其他投資策略用於各種目的 ，例如對衝各種市場風險或提高回報。這些策略可以通過使用衍生品 合約來執行。

在執行這些投資策略的過程中，基金可以買賣證券、股票、固定收益指數和其他工具的交易所上市和場外看跌期權和 看漲期權，買賣期貨合約和期權 ，進行各種交易，如掉期、上限、下限、套圈、貨幣遠期合約、貨幣期貨合約、 貨幣掉期或貨幣期權，或貨幣期貨和各種其他貨幣交易(統稱為“此外，戰略交易還可能包括監管變更時允許使用的新技術、工具或策略 。可以無限制地使用戰略交易(受1940年法案規定的某些 限制的約束)，以試圖防止因證券市場或貨幣匯率波動而為基金投資組合購買的證券市值可能發生變化，保護基金投資組合證券價值的未實現收益，促進出售此類證券用於投資 目的，管理基金投資組合的有效到期日或期限，或在衍生品中建立頭寸 某些戰略交易還可用於提高 潛在收益。這些投資技術中的任何一種或所有都可以在任何時間以任意組合使用，並且沒有特定的 戰略規定使用一種技術而不是另一種技術，因為任何戰略交易的使用都是眾多 變量的函數，包括市場狀況、流動性、市場價值, 利率和其他適用因素。 基金成功利用這些戰略交易的能力將取決於子顧問預測相關市場 走勢的能力，這一點無法保證。基金在實施這些戰略、技術和工具時將遵守適用的監管要求。 戰略交易不會被用來改變基金的基本投資目的和特點 ，基金將分離資產(或根據適用法規的規定，建立某些抵銷頭寸) 以履行其在期權、期貨和掉期下的義務，以限制基金的槓桿率。

戰略性 交易(包括衍生品合約)存在與其相關的風險，包括交易另一方可能違約、流動性不足、槓桿、相關性、波動性、持續時間不匹配、某些法律和監管風險，以及 子顧問對某些市場動向的看法不正確的程度，以及使用此類戰略性交易 可能導致比未使用此類交易更大損失的風險。使用看跌期權和看漲期權可能會給基金造成損失，迫使 在不合時宜的時機或以高於(對於看跌期權)或低於(對於看漲期權)當前市值的價格出售或購買投資組合證券，限制基金可以實現的投資增值 ，或者導致基金持有原本可能出售的證券。使用貨幣交易可能導致基金因多種因素而蒙受損失，包括實施外匯管制、暫停結算或無法 交付或接收指定貨幣。使用期權和期貨交易還會帶來一定的其他風險。特別是， 期貨合約的價格變動與基金相關投資組合頭寸的價格變動之間的相關程度可變 造成對衝工具的虧損可能大於基金 頭寸的價值收益。 期貨合約的價格變動與基金相關投資組合頭寸的價格變動之間的相關程度不定 對衝工具的虧損可能大於基金 頭寸的價值收益。此外，期貨和期權市場可能不是在所有情況下都具有流動性，某些場外期權 可能沒有市場。因此，在某些市場，基金可能無法在不蒙受重大損失的情況下完成交易 , 如果真的有的話。雖然使用期貨和期權交易進行套期保值應傾向於將因套期保值頭寸價值下降而造成損失的風險降至最低，但同時它們往往會限制因頭寸價值增加而可能產生的任何潛在收益。最後，期貨合約的每日變動保證金要求將 造成比購買期權更大的持續潛在財務風險，期權的風險敞口被限制在初始溢價的成本 。使用戰略交易造成的損失將減少資產淨值，可能還會減少收入，此類損失 可能比沒有使用戰略交易的情況下更大。

監管 影響交易所交易和場外衍生品市場的事態發展可能會削弱基金通過使用衍生品管理 或對衝其投資組合的能力。2010年的多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法 及其頒佈的規則可能會限制基金進行一項或多項交易所交易或場外衍生品交易的能力 。

顧問聲稱，就基金而言，根據商品交易法(“商品交易法”)頒佈的CFTC第4.5條，“商品池經營者” (“CPO”)一詞的定義被排除在外。因此， 基金、顧問和分顧問(就基金而言)均不受《CEA》規定的商品池或CPO的註冊或監管。 如果基金受到這些要求的約束，基金可能會產生額外的合規和其他 費用。本基金對衍生品的使用也可能受到守則要求的限制，即為美國聯邦所得税目的的受監管的 投資公司的資格要求。

根據商品期貨交易委員會第4.5條，如果基金等投資公司將掉期、商品期貨、商品期權或某些其他 衍生品用於真正的套期保值以外的目的，則必須符合下列測試之一：建立投資公司在此類投資中的頭寸所需的初始保證金和保費合計不得超過投資公司投資組合清算價值的5% (5%)(在計入任何此類投資的未實現利潤和未實現損失後)。 如果投資公司使用掉期、商品期貨、商品期權或某些其他 衍生品，則必須滿足下列測試之一：建立投資公司在此類投資中的頭寸所需的初始保證金和保費總額不得超過投資公司投資組合清算價值的5% (5%)或者，在最近建立頭寸時確定的此類工具的名義淨值合計不得超過投資公司 投資組合清算價值的100%(100%)(在計入任何此類頭寸的未實現利潤和未實現虧損後)。除滿足上述交易限制之一外，投資公司不得將自己定位為商品池或作為在商品期貨、商品期權或掉期和衍生品市場交易的工具 。如果顧問或子顧問被要求註冊為CPO，基金的披露和運營將需要遵守所有適用的CFTC法規 。遵守這些額外的註冊和監管要求將增加運營費用。 還可能出現其他潛在的不利監管舉措。

期權的一般 特徵。看跌期權和看漲期權通常具有相似的結構特徵和操作 機制，無論它們是通過哪種標的工具進行買賣的。因此，下面的一般性討論 涉及下面更詳細討論的每種特定類型的選項。此外，許多涉及期權的戰略交易 都要求將基金資產隔離到特殊賬户中，如下文“隔離和覆蓋 要求”中所述。

看跌期權賦予期權購買者在支付溢價後賣出的權利，而承銷商有義務以行權價格購買標的證券、商品、指數、貨幣或其他工具。 例如，基金 購買證券的看跌期權可能旨在保護其在標的工具(或在某些情況下， 類似工具)的持有量不受市場價值大幅下降的影響，因為基金有權以期權行使價 出售此類工具。在支付溢價後，看漲期權賦予期權購買者以行權價格購買標的工具的權利，而賣家則有義務以行使價出售標的工具。基金購買 證券、金融期貨、指數、貨幣或其他工具的看漲期權，可能是為了保護基金不受未來打算購買的標的工具價格上漲的影響，方法是確定購買此類工具的價格 。美式看跌期權或看漲期權可以在期權期間的任何時候行使，而歐式賣權或看漲期權只能在到期時或之前的固定期限內行使。該基金有權購買和出售交易所上市期權和場外期權(“場外期權”)。交易所上市期權 由受監管的中介機構發行，如期權結算公司(“OCC”)，它保證 履行此類期權各方的義務。下面的討論以OCC為例，但也適用於其他 金融中介機構。

除 某些例外情況外，OCC發行和交易所上市的期權通常通過標的證券或貨幣的實物交割結算，儘管未來可能會提供現金結算。指數期權和歐洲美元工具是在期權行使 時，以期權的“現金”淨額(如有)(即，在看漲期權的情況下，標的工具的價值超過或在看跌期權的情況下，低於期權的行權價格)進行現金結算 。通常，掛牌期權不是通過行使期權的流程 接受或交割標的工具，而是通過達成不會導致 擁有新期權的抵消性買賣交易來成交。

基金是否有能力結清其作為OCC或交易所上市看跌期權的買家或賣家的地位，在一定程度上取決於期權市場的流動性。 交易所缺乏流動性期權市場的可能原因 包括：(I)對某些期權的交易興趣不足；(Ii)交易所對交易施加的限制；(Iii)對特定類別或系列的期權或標的證券施加的交易 暫停、暫停或其他限制 包括達到每日限價；(Iv)控制中心或交易所的正常運作中斷；(V)交易所或控制中心處理當前交易的設施不足。或(Vi)一個或多個交易所決定停止期權(或特定類別或系列期權)的交易，在這種情況下，該 交易所的該期權的相關市場將不復存在，儘管該交易所的未償還期權一般仍可根據其條款 行使。

上市期權的交易時間 可能與標的金融工具的交易時間不一致。 如果期權市場在標的金融工具的市場之前收盤，標的市場可能會發生無法在期權市場反映的重大價格和 利率變動。

場外期權 通過與交易對手的直接雙邊協議從證券交易商、金融機構或其他方(“交易對手”) 購買或出售給證券交易商、金融機構或其他方(“交易對手”) 。與交易所上市期權通常有標準化的 條款和履約機制不同，場外期權的所有條款，包括結算方式、期限、行權價格、溢價、擔保和擔保等條款，都是由雙方協商確定的。基金將只出售受回購條款約束的場外期權( 場外貨幣期權除外)，該條款允許基金要求交易對手在七天內以公式價格將期權 回售給基金。基金一般希望簽訂有現金結算條款的場外期權 ，但並不要求這樣做。

除非 各方有規定，場外期權中沒有中央結算或擔保功能。因此，如果交易對手 未能交割或接受其與基金訂立的場外期權相關證券、貨幣或其他票據，或未能按照期權條款支付到期現金結算款項，基金將失去為期權支付的任何溢價 以及交易的任何預期收益。因此，子顧問必須評估每個此類交易對手或任何擔保人的信譽或交易對手信用的信用提升，以確定場外期權條款得到滿足的可能性 。基金將只與被紐約聯邦儲備銀行認定為“一級交易商”或經紀/交易商的美國政府 證券交易商、國內 或獲得(或其義務擔保人已獲得) 標普A-1或穆迪P-1短期信用評級或任何NRSRO同等評級的外國銀行或其他金融機構進行場外期權交易。如果是場外貨幣交易，則為 。證券交易委員會的工作人員目前 認為，基金購買的場外期權，以及根據其出售的場外期權“覆蓋”基金義務的 金額的投資組合證券(回售成本加上現金金額(如果有))是非流動性的。

如果基金出售看漲期權，其收到的溢價可能在期權溢價的範圍內作為部分對衝， 對衝其投資組合中標的證券或工具的價值下降，或將增加基金的 收入。賣出看跌期權也能帶來收入。

基金可以買入和賣出在美國和外國證券交易所和場外市場交易的證券的看漲期權，包括美國國債和機構證券、抵押貸款支持證券、外國主權債務證券、公司債務證券、股票證券(包括可轉換證券)和歐洲美元工具 ，以及證券指數、貨幣 和期貨合約。基金出售的所有看漲期權都必須“承保”(即基金必須擁有受贖回影響的證券或期貨 合約)，或者只要看漲期權尚未完成，就必須滿足以下資產隔離要求。 即使基金將獲得期權溢價以幫助保護其免受損失，但基金出售的看漲期權可能會使基金在期權期限內面臨可能失去實現標的證券或工具市場價格升值的機會 ，並可能要求基金持有證券。 在期權期限內，基金出售的看漲期權可能會使基金面臨可能失去實現標的證券或工具市場價格升值的機會 ，並可能要求基金持有證券。

基金可以買賣證券的看跌期權，包括美國國債和機構證券、抵押貸款支持證券、外國主權債務、公司債務證券、股權證券(包括可轉換證券)和歐洲美元工具 (無論其投資組合中是否持有上述證券)，以及證券指數、貨幣和期貨合約(個人公司債務和個人股權證券期貨除外)。在出售看跌期權時，基金 可能被要求以高於市場價的不利價格購買標的證券。

期貨的一般特徵 。本基金可訂立期貨合約或買入或賣出該等 期貨的看跌期權，以對衝預期的利率、貨幣或股票市場變動，或提高回報。期貨通常 在其上市的商品交易所買賣，並支付如下所述的初始保證金和變動保證金。 期貨合約的出售產生了作為賣方的基金確定的義務，即在特定的未來時間以指定的價格(對於指數期貨 和歐洲美元工具，淨現金金額)向買方交付合約中要求的特定類型的 金融工具。期貨合約的期權類似於證券的期權，不同之處在於 期貨合約的期權賦予買方權利，以換取已支付的溢價，從而在期貨合約中持有頭寸 ，並有義務交付此類頭寸。

期貨 和期貨期權可用於真正的套期保值、風險管理(包括期限管理)或其他投資組合 ，並在與商品池運營商註冊相一致的範圍內提高回報管理目的。 通常，維持期貨合約或出售其期權要求基金向金融中介機構 存入一定數量的現金或其他指定資產(初始保證金)作為其義務的擔保，最初保證金通常為合同面值的1% 至10%(此後，隨着合同按市值計價的波動，可能需要每天存入額外的現金或資產(變動保證金) 。購買金融期貨期權 需要支付期權溢價， 基金不再承擔任何義務。如果基金在期貨合約上行使期權，它將有義務公佈所產生的期貨頭寸的初始保證金(以及潛在的後續 變動保證金)，就像它對任何頭寸所做的那樣。期貨合約和期權 通常通過簽訂抵銷交易進行結算，但不能保證在結算前能夠以有利的價格進行平倉 ，也不能保證會進行交割。

證券指數和其他金融指數的期權 。基金還可以買賣證券 指數和其他金融指數的看漲期權和看跌期權，這樣做可以實現許多與通過出售 或購買個別證券或其他工具的期權所實現的目標相同的目標。證券指數和其他金融指數的期權 類似於證券或其他工具的期權，不同之處在於，它們不是通過標的 工具的實物交割進行結算，而是通過現金結算，即指數上的期權賦予持有者在行使期權時獲得現金的權利，如果期權所基於的指數的收盤價超過 (在看跌期權的情況下)或低於期權的行權價(在看跌期權的情況下)，則指數上的期權和其他金融指數上的期權類似於證券或其他工具上的期權，不同之處在於，它們不是通過實物交割的方式結算的，而是通過現金結算的方式結算的，也就是説，如果期權所基於的指數的收盤價超過 或低於期權的行權價格(指定了實物交付 )。這個現金量等於指數的收盤價超過期權的行權價， 也可以乘以公式值。作為收到的溢價的回報，期權賣方有義務 交付該金額。指數期權的收益或虧損取決於構成標的指數所依據的市場、細分市場、行業或其他綜合指數的工具的價格變動，而不是 單個證券的價格變動，就像證券期權的情況一樣。

幣種 交易記錄。基金可能與交易對手進行貨幣交易，主要是為了對衝或管理以特定貨幣計價的投資組合所持資產的價值風險，以抵禦相對價值的波動，或 提高回報。貨幣交易包括遠期貨幣合約、交易所掛牌貨幣期貨、交易所掛牌和貨幣的場外期權，以及貨幣掉期。遠期貨幣合同涉及私下協商的義務，即在未來日期以合同簽訂時設定的價格購買 或出售(一般要求交貨)一種特定貨幣，該日期可能是自雙方商定的合同日期起的任何固定天數。貨幣互換是根據兩種或兩種以上貨幣之間的名義差異 交換現金流的協議，其操作類似於利率互換， 如下所述。

交易 套期保值是就基金的特定資產或負債進行貨幣交易，這通常會 與購買或出售其投資組合證券或從中獲得收入有關。頭寸套期保值 是針對以該貨幣計價或一般報價的投資組合證券頭寸進行貨幣交易。

基金還可以通過進行交易來交叉對衝貨幣，以買入或賣出一種或多種貨幣，這些貨幣預計 相對於基金擁有或基金預計將擁有投資組合敞口的其他貨幣貶值。

為了 減少匯率波動對現有或預期持有的投資組合證券價值的影響，基金 還可以進行代理對衝。代理套期保值通常用於基金投資組合中的貨幣難以對衝或對衝美元的情況 。代理套期保值是指簽訂承諾或期權，出售一種貨幣 其價值變化通常被認為與基金投資組合中的部分或全部證券以美元計價的一種或多種貨幣相關，以換取美元。 該貨幣的價值變化通常被認為與該基金的部分或全部投資組合證券以美元計價的一種或多種貨幣相關。承諾額或期權金額 不會超過基金以相關貨幣計價的證券價值。貨幣套期保值涉及一些與使用類似工具的其他交易相同的風險和考慮因素。如果被套期保值的貨幣價值波動到出乎意料的程度或方向，貨幣交易可能會給基金造成損失 。此外，在基金進行代理對衝的特定 時間內，可能不存在或可能不存在各種貨幣之間感知到的相關性的風險 。如果基金進行貨幣套期保值交易，基金將遵守 以下所述的資產隔離要求。

貨幣交易風險 。貨幣交易面臨與其他證券交易不同的風險。 由於貨幣管制對發行國政府非常重要，並影響經濟規劃和政策，貨幣和相關工具的購買和銷售可能會受到政府外匯管制、封鎖和操縱 或政府實施的匯率限制的負面影響。如果基金無法交付或接收 用於清償債務的貨幣或資金，這可能會給基金造成損失，還可能導致其進行的套期保值變得無用，導致 全部貨幣風險敞口，並招致交易成本。貨幣期貨的買賣雙方面臨與一般使用期貨相同的 風險。此外，購買大多數 貨幣的貨幣期貨合約的結算必須在發行國的銀行進行。建立和平倉遠期貨幣期權頭寸的能力取決於流動性市場的維持，而流動性市場可能並不總是可用的。貨幣匯率可能會根據該國經濟的外部因素而波動 。

美國境外戰略交易的風險 。當在美國境外進行戰略交易時， 可能不會像在美國那樣受到嚴格的監管，可能不涉及清算機制和相關擔保， 可能會受到政府行動影響外國證券、貨幣和其他工具的交易或價格的風險。 此類頭寸的價值還可能受到以下不利影響：(I)其他複雜的外國政治、法律和經濟因素； (Ii)比美國更難獲得用於做出交易決策的數據；(Iii)基金在美國非營業時間對外國市場發生的經濟事件採取行動的能力延遲；(Iv)實施與美國不同的行使和結算條款、程序和保證金要求；以及(V)交易量和流動性較低。

掉期， 帽子、地板和衣領。基金可能參與的戰略交易包括利率、貨幣、大宗商品、指數和其他掉期以及相關上限、下限和領子的買賣。基金預計將進行 這些交易，主要是為了保留特定投資或投資組合部分的回報或利差，保護 不受匯率波動的影響，作為一種存續期管理技術，或防止證券價格上漲。 基金預計稍後購買的證券價格不會上漲。基金不會出售其不擁有證券的利率上限或下限 或其他提供基金可能有義務支付的收入流的工具。利率互換涉及基金與另一方交換各自支付或收取利息的承諾，例如，就名義本金的固定利率支付交換浮動利率支付 。貨幣互換是基於兩種或兩種以上貨幣之間的相對價值差異就名義金額交換現金流的協議 ，而指數互換是根據參考指數價值的變化就名義金額交換現金流的協議 。購買上限使 購買者有權從出售該上限的一方獲得名義本金的付款，前提是指定的 指數超過預定的利率或金額。購買樓層使買方有權從出售該樓層的一方獲得 名義本金金額的付款，條件是指定的指數低於預定的利率或金額 。項圈是上限和下限的組合，可以在預定的 利率或價值範圍內保持一定的回報。

基金通常以淨額為基礎進行掉期交易，即在票據中指定的一個或多個付款 日以現金結算方式淨額結清兩筆付款，基金只收取或支付兩筆 付款的淨額(視情況而定)。由於基金將分離資產(或建立抵銷頭寸)以支付掉期債務， 基金認為此類債務不構成1940年法案下的優先證券，因此不會將其視為受借款限制的 。如果交易對手違約，基金可根據與交易相關的協議獲得合同補救 。某些標準化掉期交易目前必須進行強制性的中央清算和交易所交易，或者可能符合自願中央清算的條件。中央清算預計將降低交易對手風險，與雙邊交易的掉期相比，交易所交易預計將增加流動性，因為中央清算 將中央票據交換所作為每個參與者掉期的交易對手介入，交易所交易提高了 價格透明度。然而，中央清算並不能消除交易對手風險，外匯交易也不能完全消除非流動性風險 。此外，根據基金的規模和其他因素，票據交換所規則和結算會員要求的保證金可能會超過基金為支持其在類似場外掉期交易下的義務而要求的抵押品 。

結構化 備註。結構性票據是衍生債務證券，其利率或本金由參考 特定證券、參考利率或指數的價值變化確定。類似於結構性票據的指數化證券通常是債務證券，其到期價值或票面利率是通過參考其他證券來確定的。結構化票據或索引式證券的表現 取決於標的工具的表現。

結構性票據的 條款可能規定，在某些情況下，到期時沒有本金到期，因此可能導致 投資損失。結構性票據可以與標的工具的表現呈正或負相關 ，因此標的工具的升值或貶值將對到期的結構化票據的價值或任何息票支付產生類似的影響。此外，到期時本金利率和價值的變化可能會 固定在標的工具價值變化的特定倍數，從而使結構性票據的價值比標的工具更加波動 。此外，與不太複雜的證券或傳統債務證券相比，結構性票據的流動性可能較差，也更難準確定價 。

商品掛鈎 衍生品。基金可投資於本金和/或息票支付與商品價值掛鈎的工具、 商品期貨合約，或商品指數的表現，如“商品掛鈎”或“指數掛鈎” 票據。這些工具有時被稱為“結構性票據”，因為票據的條款可能是由票據的發行者和票據的購買者(如基金) 構成的。本基金對這些工具的投資 可能受到守則對美國聯邦所得税監管投資公司資格要求的限制 。

這些票據的 價值將隨着基礎商品或相關指數或投資的變化而上升和下降。這些 票據使國際貨幣基金組織在經濟上受到大宗商品價格波動的影響，但特定票據具有債務義務的許多特徵。 這些票據還會受到信貸和利率風險的影響，這些風險通常會影響債務證券的價值。因此， 在票據到期時，基金獲得的本金可能會比最初投資的本金多或少。基金可能收到的利息 支付金額或多或少超過了所述的息票利率支付金額。

結構化 票據可能涉及槓桿，這意味着該工具的價值將按標的商品期貨或指數的向上或向下 價格變動的倍數計算。在通脹上升時期，大宗商品相關工具的價格走勢可能與傳統股票和債務證券的投資方向不同 。當然，不能保證在任何特定的 市場條件下，基金與大宗商品相關的投資不會與傳統金融資產相關聯。

與商品掛鈎的 票據可以由美國和外國銀行、經紀公司、保險公司和其他公司發行。這些票據除了根據基礎商品資產的變化而波動外，還將受到信貸和利率風險的影響， 這些風險通常會影響債務證券。

與商品相關的工具可以完全本金保護、部分本金保護或不提供本金保護。 使用完全本金保護的工具，基金將在到期時獲得票據票面價值或標的指數的 增長中的較大者。如果標的指數在工具有效期內價值下降，部分受保護的工具可能遭受高達指定 限制的本金損失。對於沒有主要保護的工具， 如果指數充分下跌，該工具可能會失去所有價值。副顧問關於是否使用主體保護以及在多大程度上使用主體保護的決定 在一定程度上取決於保護的成本。此外，基金利用任何保護功能的能力 取決於票據發行人的信譽。

與商品相關的衍生品通常是混合型工具，不受CEA及其規則的監管，因此基金不會僅僅因為交易這些工具而被視為“商品池”。此外，基金可能會不時將 投資於其他不符合《CEA》規定豁免監管的混合工具。

隔離及遮蓋規定。 基金出售的期貨合約、掉期、上限、底線和項圈、證券期權、指數和期貨合約一般 須遵守CFTC或SEC的專項撥款和覆蓋範圍要求，因此，如果基金沒有按照允許的方式持有作為工具基礎的證券或期貨合約，基金將在其賬簿和記錄中持續 指定至少相當於基金關於以下各項義務的現金或流動證券指定用途的要求可能會導致基金維持其本來會清算的證券 頭寸，在這樣做可能不利的時候隔離資產，否則會限制投資組合管理 。如上所述，SEC通過了一項關於註冊投資公司使用衍生品、逆回購協議和某些其他交易的最終規則，該規則將撤銷和撤銷SEC及其 工作人員關於資產分離和覆蓋交易的指導。

合併交易記錄。在副顧問認為符合基金最佳利益的情況下，基金可以 進行多種交易，包括多種期權交易、多種期貨交易、多種貨幣交易 (包括遠期貨幣合約)和多種利率交易以及期貨、期權、貨幣 和利率交易的任意組合(“組成部分”交易)，而不是單一的戰略交易。合併的 交易通常包含其每個組成部分交易中存在的風險元素。儘管合併交易 通常是基於子顧問的判斷進行的，即合併策略將降低風險或更有效地實現預期的投資組合管理目標，但合併可能反而會增加此類風險 或阻礙投資組合管理目標的實現。

特殊目的收購公司。 基金可以投資SPAC。SPAC是集合資金以尋找潛在收購機會的集體投資結構。 SPAC通常是通過首次公開募股(IPO)籌集資金的上市公司，目的是 在SPAC首次公開募股(IPO)後收購或與另一家待確定的公司合併。SPAC的證券 通常以“單位”發行，其中包括一股普通股和一項權利或認股權證(或部分權利或認股權證) 傳達購買額外股份或部分股份的權利。除非收購完成，否則SPAC通常 將其資產(減去支付費用的金額)投資於美國政府證券、貨幣市場基金證券和現金。SPAC 和類似實體可能是空白支票公司，除了尋求潛在的 收購外，沒有經營歷史或正在進行的業務。因此，他們證券的價值尤其取決於實體管理層識別和完成有利可圖的收購的能力 。某些SPAC可能只在有限的行業或地區尋求收購，這 可能會增加其價格的波動性。如果符合SPAC要求的收購或合併未在預定時間內完成 ，投資的資金將返還給實體的股東，減去某些允許的費用 。因此，SPAC發行的任何權利或認股權證都將失效，一文不值。SPAC中的某些私人投資可能 缺乏流動性和/或受轉售限制。如果SPAC投資於現金或類似證券，這 可能會影響基金實現其投資目標的能力。

對SPAC的投資 面臨各種風險，包括但不限於：(1)SPAC為實施收購或合併而募集的資本中的一部分可能在交易前用於支付税款和其他費用； (2)基金在SPAC上的投資通常不會獲得可觀的收入(在任何收購或合併之前和之後都是如此)，因此，基金對SPAC的投資不會對基金向股東的分配做出重大貢獻 ；(3)在任何收購或合併之前，SPAC的 資產通常投資於美國政府證券和類似的投資，其回報或收益率可能顯著 低於基金的其他投資的收益或收益；(3)在任何收購或合併之前，SPAC的 資產通常投資於美國政府證券和類似投資，其回報或收益率可能顯著 低於基金的其他投資；(4)隨着尋求收購運營業務的SPAC數量的增加， 有吸引力的收購或合併目標可能會變得稀缺；(5)如果根本沒有確定有吸引力的收購或合併目標 ，SPAC將被要求將剩餘資產返還給股東； (6)如果確定了收購或合併目標，基金可以選擇不參與擬議的交易， 基金可能出於監管或 其他考慮而被要求放棄其在SPAC的權益，或者任何擬議的合併或收購可能無法獲得SPAC股東和/或反壟斷和證券監管機構的必要批准 和/或反壟斷和證券監管機構, 在這種情況下，基金可能得不到任何收益；(7)收購或合併一旦完成，可能會失敗，對SPAC的投資可能會 縮水；(8)SPAC的投資可能會因以後額外 提供SPAC的權益或由其他投資者行使 現有權利購買SPAC的股份而稀釋；(9)只有SPAC的股份或權益的交易清淡的 市場才能發展，或者可能根本沒有市場，導致基金無法出售其在SPAC的權益，或者 只能以低於基金認為的SPAC權益的內在價值的價格出售其權益；以及(10)SPAC的投資價值可能非常不穩定，可能會隨着時間的推移而大幅貶值。

邦茲寶寶。該基金可以投資於Baby 債券。嬰兒債券通常是在交易所上市的長期固定收益債務證券，發行目的是籌集資金，本金或面值低於1,000美元。與其他類型的債券一樣，嬰兒債券通常在發行後10年到期， 有些債券的發行期限長達30年。嬰兒債券到期時，發行機構需向債券持有人償還本金 。嬰兒債券在某種程度上是獨一無二的，交易成本可能會更高。與嬰兒債券投資 相關的主要風險是，嬰兒債券的發行人或保險人在嬰兒債券到期時可能會拖欠本金和/或利息 。這種違約將會減少該基金產生的收入和/或嬰兒債券的價值。Baby 債券也受到與其他固定收益工具相關的典型信用評級風險的影響。

基礎基金。本基金投資於其他投資公司(即標的基金)的 證券。投資於其他投資公司的證券 涉及額外的諮詢費和某些其他費用。此外，如果基金投資於 標的基金本身就是“基金的基金”，基金將承擔第三層費用。通過投資另一家 投資公司，基金將成為該投資公司的股東。因此，除了基金股東直接承擔與基金自身運作相關的費用和開支外，基金的股東將間接承擔基金在另一家投資公司股東支付的費用和開支中按比例分攤的費用和開支。 除了基金股東直接承擔的與基金自身運營相關的費用和開支外，基金股東還將按比例承擔基金支付的費用和開支。

基金可能受到 1940年法案條款的限制，該條款一般將基金及其附屬公司可投資於任何一個標的基金的金額限制為標的 基金已發行有表決權股票的3%。因此，與不受此限制的情況相比，基金在基礎基金中持有的頭寸可能較少。 此外，為了遵守1940年法案的規定，在要求標的基金 股東投票的任何事項上，分顧問可能被要求以與標的基金其他股東持有的股份 相同的比例投票標的基金股票。然而，根據證交會向各ETF基金髮起人發出的豁免命令 ，本基金獲準投資於此類標的基金的金額超過1940法案規定的限制，但須受此類豁免命令中規定的某些條款和條件的限制。

2020年10月，SEC採取了某些監管 變化，並採取了與一家投資公司投資另一家投資公司的能力相關的其他行動。這些 更改包括修改規則12d1-1、廢除規則12d1-2、採用規則12d1-4，以及 撤銷證券交易委員會發布的允許超過法定限額的此類投資的某些豁免救濟。這些 監管變更可能會對各基金的投資策略和運營產生不利影響。

搜查令。權證持有人有權 在權證到期前以指定價格購買特定發行人指定數量的股票。此類投資 可提供比同等標的證券投資更大的盈利或虧損潛力。然而，權證的價格並不一定與標的證券的價格同步變動，因此被認為是投機性的 投資。認股權證不支付股息，也不授予除購買選擇權以外的任何權利。因此，如果基金或標的基金持有的權證在到期之日仍未行使，基金或標的基金將損失權證的全部購買 價格。

發行時證券(僅限標的資金)。 標的資金可以不定期以“發行時”、“延遲交割”或“遠期交割”的方式購買股權和債務證券。此類證券的價格(可能以收益率表示)是在作出購買承諾時確定的，但證券的交割和付款將在稍後的日期進行。在購買和結算之間的 期間，標的基金不會向發行人支付任何款項，標的 基金也不會產生利息。當標的基金購買此類證券時，它會立即承擔所有權風險，包括價格波動風險 。未能交付在此基礎上購買的證券可能會導致損失或錯失進行替代投資的機會 。

如果標的基金 的資產在證券購買結算之前以現金持有，標的基金將不會獲得任何收入。雖然此類證券可以在結算日之前出售 ，但標的基金打算購買這些證券以實際收購它們為目的 ，除非出於投資原因出售似乎是可取的。標的基金在此基礎上承諾購買證券時 將記錄交易並在確定其資產淨值時反映證券的價值。 這些證券的市值可能高於或低於收購價。標的基金將分離現金或流動資產，金額 等同於對此類證券的承諾。

網絡安全。由於 越來越多地使用互聯網等技術並依賴計算機系統來執行必要的業務功能，由於可能發生網絡攻擊 或其他事件，基金 和相關基金容易受到運營、信息安全和相關風險的影響。網絡事件可能是由蓄意攻擊或無意事件造成的。網絡攻擊包括但不限於：感染計算機病毒或其他惡意軟件代碼，未經授權訪問系統、網絡或設備，這些系統、網絡或設備用於通過黑客或其他方式為基金的運作提供服務，目的是挪用資產或敏感信息、損壞數據或造成運營中斷。 網絡攻擊包括(但不限於)感染計算機病毒或其他惡意軟件代碼、未經授權訪問系統、網絡或設備，這些系統、網絡或設備用於通過黑客或其他方式為基金的運作提供服務，目的是挪用資產或敏感信息、損壞數據或造成運營中斷。網絡攻擊也可能以不需要獲得未經授權的訪問的 方式進行，例如在基金網站上造成拒絕服務攻擊(這可能導致網站不可用) 。此外，授權人員可能無意或故意泄露基金系統中存儲的機密或專有信息 。

基金的第三方服務提供商(包括但不限於顧問、子顧問、託管人、轉賬代理和金融中介)的網絡安全故障或漏洞可能會導致中斷並影響服務提供商和基金的業務運營，可能導致 財務損失、基金股東無法交易業務和共同基金無法處理交易、 無法計算基金的資產淨值、違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、由於對基金或其第三方服務提供商的成功網絡攻擊或安全故障，基金及其股東可能會受到負面影響 。

該基金在未來預防或解決網絡事件方面可能會產生鉅額成本。此外，某些風險可能沒有得到充分識別 或沒有做好準備。此外，基金不能直接控制第三方服務提供商實施的任何網絡安全計劃和系統 。基金所投資證券的發行人也存在網絡安全風險，這可能會對此類發行人造成重大不良後果，並可能導致基金對此類證券的投資價值縮水。

基金的管理

顧問和小組顧問

顧問

Alps Advisors，Inc.(“顧問”)， Alps Holdings，Inc.(“Alps Holdings”)的全資子公司，受董事會授權，根據投資諮詢協議 (“投資諮詢協議”)，負責基金業務的全面管理和行政 。該顧問於二零零六年十二月收購一間現有的投資顧問業務後開始經營業務，並已在證券交易委員會註冊為投資顧問，並於[6月30日]，2021管理 約$[●]十億美元。顧問的主要地址是科羅拉多州丹佛市百老匯1290號，Suite1000，郵編：80203。顧問 隸屬於基金管理人和轉讓代理。

阿爾卑斯控股公司成立於2005年，並承擔了阿爾卑斯金融服務公司的 業務。阿爾卑斯金融服務公司成立於1985年，是一家基金管理和基金分銷服務提供商。 此後，阿爾卑斯控股公司增加了其他服務，包括基金會計、轉讓代理、股東服務、主動分銷、法律、税務和合規服務。

Alps Holdings是DST Systems，Inc.(“DST”)的全資子公司，後者於2011年11月收購了Alps Holdings。DST提供複雜的信息處理 解決方案和服務，以支持全球資產管理、保險、退休、經紀和醫療保健行業。除了技術產品和服務，DST還通過DST輸出提供集成的打印、電子報表和計費解決方案 。DST的數據中心為全球的資產管理、保險和醫療保健公司提供技術基礎設施支持。 DST總部位於密蘇裏州堪薩斯城。DST是SS&C Technologies Holdings，Inc.(SS&C)的間接全資子公司，後者於2018年4月收購了DST。SS&C是關鍵任務、複雜的 軟件產品和支持軟件的服務的領先提供商，使金融服務提供商能夠實現複雜業務流程的自動化 並有效管理其信息處理需求。SS&C總部位於康涅狄格州温莎，是納斯達克全球精選市場的上市公司 。

Alps Holdings通過其子公司Adviser、Alps Distributors，Inc.、Alps Portfolio Solutions Distributors，Inc.和Alps Fund Services，Inc.(統稱為“Alps”)， 為尋求真正定製服務的精選基金客户羣提供全方位的合作伙伴關係。阿爾卑斯為其客户提供交鑰匙能力，這些能力支撐着運營一個全面服務的共同基金綜合體所需的所有不同資源。阿爾卑斯山 為投資管理行業提供一整套資產服務、資產管理和資產收集解決方案 。

副顧問

根據與顧問簽訂的分項諮詢協議(“分項諮詢協議”)，RiverNorth是基金的分項顧問。RiverNorth公司總部位於伊利諾伊州芝加哥，645Suite645，Lasalle Street 325North，Illinois 60654。在顧問和基金董事會的監督下，RiverNorth制定基金的日常投資決策 。RiverNorth成立於2000年，在SEC註冊，截至[6月30日]，2021 管理着大約$[●]十億美元。布萊恩·H·施莫克和帕特里克·W·加利分別直接或間接擁有RiverNorth Holding Co.(RiverNorth Holding Co.)25%以上的股份，RiverNorth Holding Co.是子顧問的最終母公司，並被視為控制子顧問。

投資諮詢和分諮詢協議

對於根據投資諮詢協議提供的服務，基金每月向顧問支付管理費，管理費按基金日均管理資產的1.00%計算 。“管理資產”是指基金的總資產，包括可歸因於槓桿的資產， 減去負債(代表槓桿的債務和任何可能未償還的優先股除外)。除每月 諮詢費外，基金還支付其運作的所有其他成本和開支，包括獨立董事薪酬、 託管人、轉讓代理和股息支付費用、法律費用、獨立審計師費用、回購 股票的費用、任何槓桿費用、上市費用、準備、印刷和分發股東報告、通知、 委託書和提交給政府機構的報告的費用，以及税款(如果有)。

顧問已將基金資產的日常投資組合管理 委託給次級顧問，由顧問而不是基金支付。根據分諮詢協議，分顧問 有責任協調和執行基金資產的投資和再投資，並根據基金的投資目標、政策和限制以及適用法律確定基金資產的構成 。 根據分諮詢協議提供的服務，顧問(而不是基金)每月向分顧問支付分諮詢費 ，按基金日均管理資產的0.85%計算。如果基金決定使用槓桿，則支付給顧問和次級顧問的投資管理服務和次級諮詢服務的費用將分別比基金不使用槓桿的情況高 ，因為支付的費用將根據基金管理的資產計算， 其中將包括可歸因於槓桿的資產。由於支付給顧問和次級顧問的費用是根據基金管理的資產 確定的，這給顧問和次級顧問造成了利益衝突。董事會 監測基金槓桿的使用情況，並在此過程中監測這一潛在衝突。

投資諮詢協議和分諮詢 協議規定，顧問和分顧問分別不對根據該協議提供的任何服務的過程中、與之相關或由此引起的任何行為或不作為承擔責任，但由於顧問或分顧問在履行職責時故意的不當行為、 顧問在履行職責時的惡意或嚴重疏忽(視情況而定)或因顧問或分顧問的魯莽忽視(視情況而定)而引起的任何行為或不作為除外，則不在此限。

顧問將免費向基金提供可能被正式推選為基金官員或董事的高級職員、董事和僱員的服務，但須徵得該等人士的個人同意，並受法律規定的任何限制所限制。 該顧問將免費向該基金提供其高級職員、董事和正式推選為該基金高級職員或董事的僱員的服務，但須徵得該等人士的個人同意並受法律規定的任何限制。顧問將支付根據投資諮詢協議履行其服務所產生的所有 費用，包括與基金管理相關的顧問董事、高級管理人員和員工的薪酬和辦公空間 ，以及子顧問的薪酬。 除上述費用外，顧問將不需要支付任何與基金投資諮詢相關的費用。具體地説， 但在不限制上述一般性的情況下，基金將被要求支付執行基金投資組合交易的經紀費用和其他費用；税收或政府費用；借款的利息費用和其他成本；訴訟 和賠償費用以及基金正常業務過程中未發生的其他非常費用。

《投資諮詢協議》和 分諮詢協議中的每一項都將在最初兩年內有效(除非提前終止)，如果每年(1)由基金董事會或基金大部分未償還有表決權證券的持有人和(2)不是該合同或協議當事人的多數獨立董事批准，投資諮詢協議將持續有效 。 投資諮詢協議將在任何一方轉讓時終止，並且可以終止，不受處罰。 投資諮詢協議將在任何一方轉讓時終止，並可在不受處罰的情況下終止，根據基金董事會的書面通知或以投票方式對基金的大多數未償還有表決權證券(定義見1940 法案)作出60天的書面通知，或由顧問發出60天的書面通知。分諮詢協議將在任何一方轉讓 時終止，並可在基金董事會60天書面通知或基金未償還有表決權證券(定義見1940年法案)的多數 投票或顧問 或分顧問90天書面通知後終止，且不受處罰。

基金在截至2019年7月31日、2020年7月31日和2021年7月31日的財政年度向 顧問支付的美元總額分別為1,223,507美元、1,432,725美元和1,432,725美元。[●] 請參閲招股説明書中的“基金費用匯總表”。

投資組合經理的薪酬

與副顧問業務中的其他人一樣，加利和奧尼爾的 總薪酬方案是為了吸引和留住投資專業人士 。薪酬方案包括每年固定的基本工資。基本工資金額根據其在行業中的競爭力和副顧問的地理位置進行評估 。加利和奧尼爾也有資格 獲得年度但可變的績效獎金。績效獎金反映員工在其分配的職責和責任中的表現 。雖然投資組合經理管理的基金的業績是決定年度業績時考慮的因素，但這只是一個因素。與特定基金或 賬户的投資業績相比，子顧問在其業務目標上的總體成功和子顧問業務的整體業績 是更重要的因素。加利和奧尼爾還在與SubAdviser的其他員工相同的基礎上參加了401K計劃， 其中包括將員工貢獻與投資組合經理基本工資的一定比例進行匹配。子顧問或其附屬公司中兼有股權利益相關者的投資組合 經理還可以從業務運營中獲得定期利潤分配 。

投資組合經理對基金份額的所有權

下表列出了截至2021年7月31日，基金招股説明書中確定的每個投資組合經理在基金中實益擁有的股權證券的美元範圍 。

利益衝突

當投資組合經理對多個基金或其他賬户負有日常管理責任時，可能會出現實際或明顯的利益衝突 。更具體地説，下面討論的是管理多個基金的投資組合經理的潛在衝突。

管理多個帳户可能會導致投資組合經理將不同的時間和精力投入到每個帳户的管理上。如果基金和帳户具有不同的目標、基準、 時間範圍和費用，則管理多個基金和帳户也可能導致潛在的利益衝突，因為投資組合經理必須在多個基金和帳户之間分配他的時間和投資想法。 如果另一個帳户與基金具有相同的投資目標，則可能會出現另一個潛在的利益衝突，因此 投資組合經理可能會偏愛一個帳户而不是另一個帳户。

對於 基金的證券交易，子顧問根據尋求最佳執行 交易的職責，確定使用哪個經紀人來執行每個訂單。投資組合經理可能會為另一隻基金或賬户執行可能對基金持有的證券價值產生不利影響的交易 。為基金以外的基金或賬户選擇的證券的表現可能優於為 基金選擇的證券。此外，潛在的衝突可能包括Gley先生或O‘Neill先生對基金交易的規模、時機 和可能的市場影響的瞭解，因此他們可以利用這些信息對其他賬户有利，而對基金不利。這些潛在的利益衝突可能會造成投資組合經理偏愛一種投資工具而不是另一種投資工具的印象。

如果子顧問有激勵措施(如績效管理費)，則可能會出現利益衝突 。個人賬户的管理可能導致 潛在的利益衝突；不能保證基金的道德守則將充分解決此類 衝突。投資組合經理的眾多職責之一就是協助出售基金份額。由於投資組合經理的薪酬與基金份額的銷售間接相關，因此他們可能會有動機將時間 投入到旨在增加基金份額銷售的營銷工作中。

雖然投資組合經理一般不會在自己的個人賬户中進行證券交易，但副顧問和基金各自通過了一項道德準則，其中包括允許員工進行個人交易(包括交易基金可以購買、出售或持有的證券) 在確定此類交易不會對客户賬户造成不利影響的情況下進行交易。 在確定此類交易不會對客户賬户造成不利影響的情況下，子顧問和基金都通過了一項道德準則，允許員工進行個人交易(包括交易基金可以購買、出售或持有的證券) 。然而，個人帳户的管理 可能會引起潛在的利益衝突，並且不能保證這些道德準則將 充分解決此類衝突。

子顧問採用了某些合規程序 ，旨在解決這些類型的衝突。但是，不能保證此類程序會檢測到所有發生衝突的情況。

管理的其他帳户

加利先生和奧尼爾先生是負責基金日常管理的聯合投資組合經理 。截至2021年7月31日，加利先生和奧尼爾先生負責 管理以下其他賬户(除基金外)：

*須繳交獎勵費

管理員

根據行政、簿記及定價 服務協議(“管理協議”)，在董事會的監督下，AFS負責 計算資產淨值、提供額外的基金會計及税務服務，以及提供與基金管理及合規相關的 服務。AFS將承擔與履行管理協議下的服務相關的所有費用，但協議中所述的某些自付費用除外。AFS將不承擔基金髮生的任何費用，包括但不限於：初始組織和發售費用；訴訟費用；優先股費用(如果有)；為回購基金股份而進行回購要約的費用；轉讓代理和託管費用；税款；利息；基金董事費用；與AFS或其附屬公司無關的基金管理人員的薪酬和費用；經紀費用和佣金； 州和聯邦註冊費；諮詢費；保險費。印刷和交付與基金董事會議相關的材料； 印刷和郵寄股東報告、發售文件和代理材料；證券定價和數據服務；以及與提交給證券交易委員會的電子文件相關的費用 。

AFS是顧問的附屬公司，也是基金的 轉讓代理，它有權獲得基於基金管理資產的月費、完成某些監管申報的固定費用以及某些自掏腰包的費用。基金在截至2019年7月31日、2020年7月31日和2021年7月31日的財政年度根據管理協議 產生的費用總額分別為203,698美元、235,840美元和#美元。[●]，分別為。

道德守則

根據《1940年法案》規則17j-1的要求，為了防範與基金相關的某些個人或實體的某些非法行為、做法和業務過程，顧問和次級顧問各自通過了《道德守則》和《實施守則規定的程序》。基金人員、顧問和副顧問在投資於基金可能購買、出售或持有的證券時遵守道德守則 。

基金服務商

獨立註冊會計師事務所

[●]已被任命為基金的獨立 註冊會計師事務所。[●]審計基金的財務報表，並提供其他審計、 税務和相關服務。

法律顧問

紐約Dechert LLP是基金和獨立董事的法律顧問。

託管人和轉讓代理

道富銀行和信託公司位於馬薩諸塞州波士頓林肯街一號道富金融中心，郵編：02111。道富銀行是基金的託管人，根據託管協議，道富銀行和信託公司將繼續託管基金的證券和現金。根據託管協議，託管人根據1940年法案持有基金的 資產。對於其服務，託管人將根據基金總資產的平均價值以及證券交易的某些費用收取月費(除其他事項外，還包括 基金總資產的平均價值)。

DST Systems，Inc.位於密蘇裏州堪薩斯城64105號堪薩斯城5樓333West 11 Street，是顧問和AFS的附屬公司，是該基金的轉賬代理和登記員。

投資組合交易

副顧問負責基金的投資組合決策和基金投資組合交易的配售。在進行投資組合交易時，子顧問 會考慮價格(包括適用的經紀佣金或交易商價差)、經紀或交易商的執行能力、財務責任和反應能力以及 經紀或交易商提供的經紀和研究服務等因素，為基金尋求最佳的質量執行。子顧問通常尋求相對於獲得的利益而言合理的優惠價格和佣金 費率。

子顧問被明確授權選擇也向基金和/或子顧問行使投資酌處權的其他賬户提供經紀和研究服務的 經紀人或交易商，如果子顧問真誠地確定佣金相對於所提供的經紀和研究服務的價值而言是合理的，則可以向該等經紀人或交易商支付高於其他經紀人或 交易商收取的佣金。可以從特定交易或副顧問對基金及其行使投資酌處權的其他賬户的總體責任的角度來看待這一決定。子顧問 在選擇經紀人和交易商執行投資組合 交易時，不得將出售基金股票作為一個考慮因素。但是，子顧問可以與促進或出售基金 股票的經紀人或交易商進行投資組合交易，只要此類配售是根據董事會批准的政策進行的，這些政策旨在確保選擇 是基於經紀人的執行質量，而不是基於其銷售努力。

研究服務包括補充研究、 證券和經濟分析、有關證券或證券購買者或賣家可用性的統計服務和信息，以及分析有關會計業績的報告。基金通過其進行證券交易的經紀人提供的研究服務和其他信息 也可用於子顧問為其所有賬户提供服務 。同樣，為其他客户服務的經紀人或交易商提供的研究和信息可能會對子顧問在向基金提供服務方面有所幫助。雖然研究服務和其他信息對基金 和次級顧問很有用，但不可能對收到的研究和其他信息進行美元估值。子顧問的意見 認為，審查和研究研究和其他信息不會降低子顧問履行其在本協議項下對基金的職責的總體成本 。

如果有相同或更優惠的價格(包括佣金和執行)，場外交易將直接向主要做市商或經紀自營商進行 。 固定收益證券通常直接從發行人、承銷商或做市商那裏購買。購買 包括髮行人向承銷商支付的特許權，支付給做市商的購買價格可能包括買賣價格之間的價差 。

當基金和子顧問的另一個 客户尋求同時或幾乎同時購買或出售相同的證券時，子顧問可在合併 (“阻止”)的基礎上執行交易。由於交易量增加，被阻止的交易可以為基金帶來更好的執行效果。 如果整個受阻訂單沒有填滿，基金可能無法獲得其所需的證券頭寸 ，或者可能需要為證券支付更高的價格。同樣，如果另一個客户希望同時出售 相同的投資組合證券，基金可能無法獲得如此大的賣單 執行，或者無法獲得任何特定投資組合證券的如此高的價格。如果未完成整個阻止訂單，通常會按比例 分配購買或銷售。在考慮到單個訂單的規模和交易成本等因素後，如果子顧問認為調整是合理的，則子顧問可以調整分配。

基金在執行交易時沒有義務與任何特定的 經紀人或交易商打交道，但目前無意使用關聯經紀-交易商進行基金 投資組合交易。

基金支付的經紀佣金總額為 美元。[●]在截至2021年7月31日、2020年7月31日和2019年7月31日的財年中，分別為107,380美元和53,283美元， 不包括承銷公開發行中購買的證券的總承銷利差。

基金支付了經紀佣金，金額為 #美元。[●]在截至2021年7月31日、2020年7月31日和2019年7月31日的財政年度內，分別向基金附屬經紀人支付16,950美元和4,542美元 和2019年7月31日。

分紅

董事會批准了一項修訂的分配政策， 根據該政策，基金打算以固定和固定(但不保證)的 利率定期向股東進行每月分配，該利率每年重置為上一歷年最後五個交易日報告的基金每股資產淨值平均值的百分比(“分配 金額”)。 分配金額由董事會設定，並可不時調整。基金的意圖是，在整個日曆年支付給股東的每月分配 將至少等於分配金額(加上為聯邦或消費税目的可能需要包括在分配中的任何額外金額 )，並且在日曆 年度結束時，將根據分配 費率計算的新結果重置適用於下一個日曆年的分配金額。

股息和分配可以現金 或普通股支付，股東可以選擇接受額外的普通股代替現金。基金有時可酌情支付少於在任何特定期間賺取的淨投資收入的全部金額，並可在其他期間賺取的淨投資收入之外，有時 再支付此類累積的未分配收入，以允許 基金保持更穩定的分配水平。因此，基金在任何特定期間向普通股股東支付的股息可能多於或少於基金在該期間賺取的淨投資收入。基金是否有能力維持穩定的分配給股東的水平將取決於一系列因素，包括其投資收入的穩定性 和任何槓桿的成本。隨着投資組合和市場狀況的變化，基金普通股的股息金額 可能會發生變化。出於聯邦所得税的目的，基金每年需要分配相當於 所有的淨投資收入，以減少其聯邦所得税負擔，並避免潛在的聯邦消費税 税。基金打算至少每年分配所有已實現的淨資本收益(如果有的話)。

根據1940年法案，基金不得 發生債務，除非緊隨其後基金的資產覆蓋範圍至少為未償債務本金餘額的300% 。此外，根據1940年法案，基金不得對其任何類別的股本 宣佈任何股息或其他分配，或購買任何此類股本，除非基金的總負債在宣佈任何此類股息或分配或購買任何此類股息或分配時，在扣除該等股息、分配或購買價格(視屬何情況而定)的金額後，資產覆蓋範圍至少為 300%。

當任何優先股已發行時，基金 不得就其普通股宣佈任何現金股息或其他分派，除非在宣佈時，(I)所有累積的 優先股息已經支付，以及(Ii)基金投資組合的資產淨值(在扣除該 股息或其他分派的金額後確定)至少為已發行優先股清算價值的200%(預計等於每股原始收購價加上任何累積和未支付的股息)。

除了上述1940 法案施加的限制外，在基金借款違約的情況下，某些貸款人可能會對普通股 的股息或分配施加額外限制。如果基金對其普通股 進行分配的能力有限，則在某些情況下，這種限制可能會削弱基金在聯邦所得税方面保持其作為受監管投資公司徵税資格的能力 ，這將對股東造成不利的税收後果。

股份回購

本基金為封閉式基金，因此其股東 無權要求本基金贖回其股份。相反，該基金的股票在公開市場上的交易價格是幾個因素的函數，包括股息水平(反過來又受到費用的影響)、資產淨值、看漲保護、 價格、股息穩定性、市場上此類股票的相對供求、市場和經濟狀況以及其他 因素。由於封閉式基金的股票可能經常以低於資產淨值的價格交易，基金董事會可能(但 沒有義務)考慮可能採取的行動，以減少或消除資產淨值對股票的任何重大折扣， 可能包括在公開市場回購此類股票、非公開交易、以資產淨值對此類 股票提出收購要約，或將基金轉換為開放式基金。董事會可能不會決定採取任何這些行動。在收購要約懸而未決的 期間，基金將公佈普通股股東如何容易地確定資產淨值。此外， 不能保證如果進行股票回購或要約收購會降低市場折扣。

在其投資限制的情況下，基金 可以將積累的現金用於股票回購或提出收購要約。為股票回購交易提供資金的任何借款的利息，或基金因預期進行股票回購或投標而積累的現金，都將減少基金的收入 。董事會可能批准的任何股份回購、要約收購或借款都必須遵守經修訂的1934年證券交易法和1940年法，以及這些法案下的規則和條例。

儘管對資產淨值折讓採取行動的決定將由董事會在考慮發行時作出，但董事會目前的政策(董事會可能會改變這一政策)不會授權回購普通股或對該等股票提出收購要約，條件是：(1)此類交易 如果完成，將(A)導致普通股從紐約證交所退市，或(B)損害基金作為受監管投資公司的地位。 根據該交易， 如果交易完成，將導致普通股從紐約證券交易所退市，或(B)損害基金作為受監管投資公司的地位。 如果交易完成，將導致普通股從紐約證券交易所退市，或(B)損害基金作為受監管投資公司的地位。 使其收入除對從基金獲得股息的股東徵税外，還應按公司 級徵税)，或根據1940年法案作為註冊封閉式基金徵税；(2)基金將無法有秩序地清算證券組合，並與基金的 投資目標和政策保持一致，以便回購股票；或(3)在董事會的判斷中，有任何(A)重大的 挑戰此類交易或以其他方式對基金產生重大不利影響的法律行動或程序，(B)全面暫停或限制紐約證券交易所的證券交易價格，(C)聯邦或州當局宣佈暫停銀行業務，或暫停基金所投資的美國銀行的付款，(D)影響基金或其投資組合證券發行人的重大限制 聯邦或州當局在機構發放信貸或兑換外幣時 ；(E)直接或間接涉及美國的武裝敵對行動或其他國際或國家災難的開始 , 或(F)如果回購股份將對基金或其股東產生重大不利影響(包括 任何不利税收影響)的其他事件或條件。董事會未來可能會根據經驗修改這些條件 。

基金以低於資產淨值 的價格回購其股票，將導致那些仍流通股的資產淨值增加。然而，不能保證 資產淨值或以下的股票回購或投標會導致基金股票的交易價格與其資產淨值相等。然而， 股票可能不時以資產淨值回購或投標要約的事實，或者基金可能被轉換為開放式基金的事實，可能會縮小市場價格與資產淨值之間的任何利差。

在決定是否採取任何行動之前， 基金董事會可能會考慮所有相關因素，包括折扣的幅度和持續時間、基金投資組合的流動性 、任何行動對基金的影響以及市場因素。基於這些考慮，即使 基金的股票應該折價交易，董事會也可以決定，為了基金的利益，不應採取任何行動 。

美國聯邦所得税事宜

以下是與收購、持有和/或處置基金普通股的股東相關的某些 美國聯邦所得税後果的摘要討論 。本討論僅涉及將股票作為資本資產持有的美國股東的美國聯邦所得税後果 ，而不涉及可能與特定股東相關的所有美國聯邦所得税後果 考慮到他們的個人情況。本討論也不涉及受特殊規則約束的股東的税務後果，包括但不限於銀行和其他金融機構、保險公司、 證券或外幣交易商、已選擇將其所持證券按市價計價的證券交易商、外國 持有者、持有其股票作為或對衝貨幣風險、或作為推定出售、跨境或轉換交易的一部分、或免税或遞延納税計劃、賬户或實體的個人。 交易包括但不限於：銀行和其他金融機構、保險公司、證券或外幣交易商、已選擇按市價計價的證券交易商、外國 持有者、持有其股票作為或對衝貨幣風險的人、或作為推定出售、跨境或轉換交易的一部分的人、賬户或實體。此外，討論不涉及任何州、 當地或外國税收後果。討論反映了截至本摘要日期適用的美國所得税法律， 哪些税法可能會被法院或美國國税局(“IRS”)追溯性或前瞻性地修改或作出新的解釋 ，這可能會影響本摘要的持續有效性。我們不會嘗試對影響基金及其股東的所有美國聯邦所得税問題進行詳細的 解釋，此處的討論 不構成税務建議。請投資者在投資本基金之前諮詢他們自己的税務顧問 ，以確定投資本基金對他們的具體税收後果，包括適用的聯邦、州, 當地和 外國税收後果以及税法可能變化的影響。

基金税

本基金打算選擇被視為“守則”第M章下的“受監管投資公司”，並且每年 有資格被視為“受監管的投資公司”，因此它一般不會 為及時分配(或被視為分配，如下所述)股東的收入和資本收益繳納美國聯邦所得税 。如果本基金符合受監管投資公司的資格，並將(I)守則所界定的“投資公司應納税所得額”(其中包括股息、應税利息、任何短期資本收益淨額超過長期資本損失淨額以及減去某些可扣除費用的淨外匯收益)的 總和的至少90%分配給其股東，而不考慮所支付股息的扣除；以及(Ii) 對於某些不允許的扣除，基金將免除分配給股東的任何基金收入(包括長期資本收益)的美國聯邦 所得税。但是，如果基金保留 任何投資公司的應税收入或“淨資本收益”(即長期資本收益淨額超過短期資本損失淨額)，該基金將按保留金額繳納美國聯邦所得税，税率為常規企業聯邦所得税税率(目前為 ，最高税率為21%)。該基金打算至少每年分配其投資公司的全部或基本上全部應納税所得額(不考慮支付股息的扣除額)、免税利息淨額(如果有)和淨資本利得。根據“守則”, 如果基金未能滿足每個日曆年 的某些分配要求，則其未分配的普通收入和資本利得的 部分一般需繳納4%的聯邦消費税，且不可抵扣。為了避免4%的聯邦消費税，要求的最低分配通常等於基金普通收入的98%(按日曆年度計算，並考慮到某些延期和 選舉)的 總和，加上基金資本利得淨收入的98.2%(通常在截至10月 31日的一年期間計算)加上基金前幾年不繳納聯邦所得税的未分配金額。基金通常打算及時進行 分配，金額至少等於所需的最低分配，因此，在正常情況下， 預計不需要繳納此消費税。但是，基金也可能決定減少分配，並繳納聯邦消費税 。

如果在任何納税年度，基金不符合 美國聯邦所得税監管投資公司的資格，則該基金將被視為美國公司，繳納美國 聯邦所得税，可能還需要繳納州和地方所得税， 基金在計算其應納税所得額時不能扣除對其股東的分配。在這種情況下，基金的分配在一定程度上來自基金的當前或累計收益和利潤，通常將構成普通股息，一般有資格獲得根據守則第243條可供公司股東扣除的股息，如下所述，基金的非公司股東一般可以將此類分配視為符合準則第1(H)(11)節規定的美國聯邦所得税減税税率的合格股息收入。 如下文所討論的那樣，基金的非公司股東一般可以將此類分配視為符合條件的股息收入， 有資格享受守則第1(H)(11)節規定的美國聯邦所得税税率下調。在每種情況下 都必須滿足一定的持有期和其他要求。

如果基金或基礎基金投資於某些 頭寸，如實物支付證券、零息證券、遞延利息證券，或一般以原始發行折扣(或如果基金或基礎基金當前選擇將市場折扣計入收入 )的任何其他證券 ，則基金或基礎基金必須在每個納税年度就此類投資應計收入，這通常先於收到相應的現金付款 。但是，基金必須至少每年將其淨投資收入(包括應計收入)的全部或幾乎全部 分配給股東，以避免美國聯邦所得税和消費税。因此， 基金可能不得不在不利的情況下處置其投資組合證券以產生現金，或者可能不得不通過借入現金來使 自身槓桿化，以滿足分配要求。

本基金或標的基金也可購買 市場貼現債券。市場貼現債券是指在二級市場上以低於其到期日聲明贖回價格 的價格獲得的證券(如果它也是原始發行的貼現債券，則為其調整後的發行價)。如果基金或標的基金 投資於市場貼現債券，則出於聯邦所得税的目的，除非 基金或標的基金選擇或以其他方式要求將市場折價計入應計市場折價，否則在處置此類市場貼現債券 時確認的任何收益應視為普通收入(而不是資本收益)，除非 基金或標的基金選擇或以其他方式要求將市場折價計入應計收入中。

本基金或基礎基金可以投資於最低評級類別或未評級的債務 ，包括當前未支付利息或違約的發行人的債務義務。對有風險或違約的債務義務的投資會帶來特殊的税收問題。税收 規則對於基金或基礎基金何時可以停止計息、原始發行的折扣或市場折扣、壞賬或一文不值的證券何時以及在多大程度上可以扣除、因違約債務而收到的付款 應如何在本金和收入之間分配以及 破產或重整情況下的債務交換是否應納税等問題並不完全明確。當基金投資於此類證券 時，基金將解決這些問題和其他相關問題，以確保其分配足夠的收入以保持其作為受監管投資公司的地位 ，並且不受美國聯邦所得税或消費税的影響。 如果基金投資於此類證券，則基金將解決這些問題，以確保其分配足夠的收入以保持其作為受監管投資公司的地位，並且不受美國聯邦所得税或消費税的影響。

基金將無法抵消其投資的一個標的基金分配的收益 與基金投資的另一個標的基金實現的虧損。贖回標的基金的股票 ，包括因標的基金之間的分配變化而導致的股票贖回，也可能給該基金的股東帶來額外的可分配收益 。任何此類收益的一部分可能是短期資本收益， 可作為普通收入分配給基金股東。此外，根據清倉出售規則，贖回標的 基金股票的部分虧損可能會遞延。此外，基金對基礎基金的投資可能導致 基金收到的現金超過基礎基金的收益；如果基金分配這些金額， 分配可能構成向基金股東返還資金以繳納聯邦所得税。由於這些因素， 基金使用基金的基金結構可能會影響分配給 股東的金額、時間和性質。

本基金或標的基金可利用期權、期貨合約、遠期合約、對衝工具、跨境交易及其他類似交易進行各種 交易。 此類交易可能受守則特別條款的約束，這些條款除其他事項外，會影響本基金從此類投資中實現的任何收益的性質，加速確認本基金的收益，推遲基金虧損，並影響確定資本收益或虧損是長期資本收益還是短期資本收益或損失。因此，這些規則可能會影響 分配給股東的性質、金額和時間。這些規定還可能要求基金將其投資組合中的某些頭寸按市價計價(即，將其視為已結清)，這可能會導致基金確認收入 ，而不會收到現金，以便按必要的金額進行分配，以滿足避免 美國聯邦所得税和消費税的分配要求。此外，某些基金投資可能產生的收益不符合90%收益測試的資格收益 。基金將監控其投資和交易，進行適當的税務選擇， 並在獲得期權、期貨合約、遠期合約、 對衝工具或其他類似投資時，在其賬簿和記錄中做出適當的分錄，以減輕這些規則的影響，防止取消基金作為受監管投資公司的資格，並在可能的情況下將美國聯邦所得税和消費税的徵收降至最低。

就聯邦所得税而言，基金對基礎廣泛的股票 指數期貨合約、此類指數的交易所交易期權和某些其他期貨合約(如果有)的交易通常被視為 “第1256條合約”。此類第1256條合同的任何未實現損益 視為已在每個納税年度末實現。由此產生的損益按60%的長期資本損益和40%的短期資本損益處理。第 1256節合同的實際銷售損益以相同方式處理。如下所述，短期淨資本收益的分配應作為普通收入向股東徵税 ，而長期淨資本收益的分配通常作為長期資本收益向股東徵税 ，無論股東持有基金股票的時間有多長。

基金進行賣空交易， 期權或某些其他合同(如果有)可被視為建設性地出售增值的財務頭寸，導致基金在頭寸上實現收益，而不是虧損。

基金在涉及外幣債務證券、某些期權及期貨 外幣合約、外幣遠期合約、外幣或以外幣計價 的應收款或應收款(如有)的交易中實現的匯兑損益受守則第988條的約束，該條款一般會導致該等損益按一般損益處理 ，並可能影響向股東分派的金額、時間及性質。

如果基金收購某些外國公司的任何股權(通常不僅包括股票，還包括購買股票的選擇權，如可轉換債券所固有的)，而這些外國公司至少75%的年度總收入來自被動來源(如利息、股息、某些租金和特許權使用費， 或資本利得)，或者持有至少50%的資產用於產生此類被動收入的投資(“被動外國 投資公司”)，即使基金實際收到的所有收入 或收益都及時分配給其股東，基金也可能需要繳納美國聯邦所得税，並對從此類公司獲得的“超額 分配”或出售此類公司股權所獲得的額外利息收取額外的利息費用。該基金將不能將此類税款的任何抵免或扣減轉嫁給其股東 。出售這些投資的任何收益通常將被視為普通 收入。可能有一些選擇可以緩解部分或全部這些不利的聯邦所得税後果，但任何此類選擇都可能要求基金在不同時收到現金的情況下確認應税收入或收益(這將受上述分配要求的約束 )。基金可以限制和/或管理其對被動外國投資公司的持股 以限制其納税義務或使其從這些投資中獲得最大回報。

基金或基礎基金可能被徵收 外國徵收的預扣税和其他税，包括對其在這些國家/地區的投資(如果有)徵收的利息、股息和資本利得税，如果徵收，將減少這些投資的收益或回報。 某些國家和美國之間的税收條約在某些情況下可能會減少或取消此類税收。如果基金在其納税年度結束時總資產的50%以上是外國公司的股票或證券，或者如果 在其納税年度每個季度結束時基金總資產價值的至少50%由其他受監管投資公司的利息 表示，基金可以選擇將基金支付或被視為支付的外國 税額“轉嫁”給其股東。如果基金做出這樣的選擇，其每個股東將被要求在總收入中計入基金已支付或被視為已支付的按比例分攤的外國税款， 即使實際未收到，但將被視為已按比例繳納此類外國税款，因此將被允許在計算應納税所得額 時扣除該金額，或將該金額(受各種限制)用作抵扣聯邦所得税的外國税收抵免(但不能同時扣除兩者)。

如果基金通過借款利用槓桿， 1940年法案施加的資產覆蓋範圍限制，以及某些貸款人可能對 支付股息或分配施加的額外限制，可能會限制或消除基金在資產覆蓋範圍恢復之前對 普通股進行分配的能力。這些限制可能會阻止本基金按照守則的要求分配其投資公司應納税收入的至少90% ，因此可能危及本基金作為受監管投資公司的資格 和/或可能使本基金繳納上文所述的4%不可抵扣的聯邦消費税。如果 未能滿足1940年法案規定的資產覆蓋範圍要求，基金可自行決定並在1940年法案允許的範圍內購買或贖回優先股股份(如果有的話)，以維持或恢復必要的資產覆蓋範圍，並避免因未能滿足分配要求而給基金及其股東帶來的不利後果。 但是，不能保證任何此類行動都能實現這些目標。基金通常會努力避免 對其分紅能力的限制。

股東税

投資公司應納税所得額的分配 一般按基金的當期和累計收益和利潤作為普通收入納税。基金報告的來自合格股息收入的淨投資收入分配 將在個人 和其他非公司納税人手中按適用於長期資本利得的税率徵税，前提是股東和基金兩個層面都滿足一定的持有期和其他 要求。股息將不被視為合格股息收入(在 基金或股東層面)(I)如果在 該股票成為除股息之日之前60天開始的121天期間(或對於某些優先股，在該日期前90天開始的181天期間內91天)，在該股息的121天期間內收到股息，則該股息將不被視為合格股息收入(在 基金或股東層面)，(I)如果在 該股票成為除股息之日之前60天的121天期間內收到股息，則該股息將不被視為合格股息收入(在基金或股東層面上)。(br}(Ii)接受者有義務(不論是否依據賣空)就實質上相似或相關財產的倉位 支付相關款項，(Iii)如果接受者選擇將股息收入 視為投資收入，以限制投資利息的扣除，或者(Iv)如果股息來自(A)沒有資格享受美國國税局為此目的批准的與美國簽訂的全面所得税條約的利益的外國公司 (為該外國公司的股票支付的股息除外，因為該外國公司的股票很容易在美國成熟的證券市場上交易)，則 從該外國公司獲得(A)沒有資格享受美國國税局(IRS)為此批准的全面所得税條約的利益( 在美國成熟的證券市場上很容易交易的這種外國公司的股息除外)。或(B)被視為被動型外國投資公司。如果 本基金從符合受監管投資公司資格的標的基金獲得股息, 如果標的基金指定 此類股息為合格股息收入，則只要基金滿足標的基金股票的持有期和其他要求，基金又可以將其分配的一部分報告為合格股息收入 。合格的 股息收入不包括固定收益證券的利息，通常也不包括房地產投資信託基金(REITs)的收入。如果 基金出借有價證券，則基金收到的金額如果等同於發行人為出借證券支付的股息，將沒有資格獲得合格股息收入待遇。基金不能保證其股息中有資格獲得合格股息收入待遇的 部分。

對於基金正確報告的淨資本收益分配(如果有)，出於美國聯邦所得税的目的，應按長期資本利得税徵税，而不考慮 股東持有基金股票的時間長短。超過基金當前 和累計收益和利潤(如果有)的分配金額將被股東視為免税資本返還，用於 並降低股東在其股份中的基礎。如果任何此類分配的金額 超過股東在其股份中的基準，超出的部分將被股東視為 出售或交換該等股份的收益。所有分配的美國聯邦所得税狀況將由基金指定，並每年向股東報告 。

基金的某些分派可能符合 根據守則第243條可供公司股東扣除的股息，但受某些持有 期限和其他要求的限制，但通常僅限於基金從美國國內公司(但不包括REITs)的股票投資中賺取股息收入的範圍。此外，如果基金從符合 受監管投資公司資格的標的基金獲得股息，並且標的基金報告該股息符合收到的股息扣除的資格， 如果基金滿足標的基金股票的持有期和其他要求，則該基金又被允許指定其分配的一部分有資格獲得收到的股息扣除。 如果基金符合有關標的基金股票的持有期和其他要求，則該基金被允許指定其一部分股息作為收到的股息扣除。基金無法 保證其股息中有資格被扣除的股息部分。

普通股股東可以選擇將所有股息 和分配自動再投資於基金的普通股。出於美國聯邦所得税的目的，所有股息通常都應納税，無論股東是以現金形式持有股息，還是將股息再投資於基金的其他股票。

如果股東的分配自動 再投資於額外股票，則出於美國聯邦所得税的目的，該股東將被視為收到了現金股息的應税 分配，如果股東選擇接受現金 現金，除非該分配是在資產淨值或以上的基金新發行股票中進行的，在這種情況下，股東 將被視為收到了等於該股東收到的股票的公平市場價值的應税分配。

基金打算至少每年分配所有已實現的淨資本收益(如果有的話)。但是，如果基金保留任何淨資本收益，基金可以在發給股東的通知中將保留金額指定為未分配資本收益，如果長期資本收益需要繳納美國聯邦所得税，(I)將被要求在收入中包括其在該未分配 金額中的比例份額，以及(Ii)將有權在基金支付的未分配 金額中扣除其比例份額。並在抵免超過此類負債的範圍內申請退款。 出於美國聯邦所得税的目的，基金股東擁有的股票的計税基準將增加包括在股東毛收入中的未分配淨資本利潤額與被視為股東支付的聯邦所得税之間的差額 。 為美國聯邦所得税目的，基金股東擁有的股票的税基將增加 股東毛收入中包含的未分配淨資本利得税金額與股東支付的聯邦所得税 之間的差額。

基金在10月、11月 或12月宣佈的任何股息，在該月創紀錄的日期，並在次年1月支付，對於美國聯邦所得税 而言，將被視為由基金支付，股東在宣佈股息的日曆年12月31日收到。

個人和某些其他非法人實體 一般有資格對從REITs獲得的普通股息(“合格REIT股息”) 和從上市合夥企業獲得的某些應納税所得額享受20%的扣減。適用的財政部法規允許受監管的投資公司 將符合條件的REIT股息傳遞給其股東，該股息有資格享受20%的扣除額。然而，《條例》並未提供 受監管投資公司將直接從標的基金或上市合夥企業的投資中獲得的合格REIT股息 轉嫁給其股東的機制，如果股東直接收到這些股息 ，則有資格享受此類扣除。

就守則第163(J)節適用於利息 費用限制的税務規則而言，基金報告為利息股息 163(J)節的某些分配可被股東視為利息收入。股東的這種待遇通常受到持有期 要求和其他潛在限制的限制，儘管持有期要求通常不適用於貨幣市場基金和某些其他基金宣佈的股息 ，這些基金每天宣佈股息，並按月或更頻繁地支付此類股息 。基金有資格在一個納税年度根據第163(J)條報告股息的金額一般限於基金業務利息收入超過基金(I)業務利息支出和(Ii)可適當分配給基金業務利息收入的其他扣除之和的部分 。

在投資者購買基金股票時，購買價格的一部分可能歸因於基金投資組合中已實現或未實現的增值或基金未分配的應税收入。因此，即使投資者股票的資產淨值因分配而低於投資者購買此類股票的成本，並且分配在經濟上代表着部分投資的回報，基金隨後就此類增值或收入進行的分配也可能對該投資者徵税。投資者應該考慮在分配之前購買股票的税收影響。

美國國税局的立場是，如果一家受監管的 投資公司擁有兩類或更多類別的股票，它必須報告在任何一年對每一類別的分配由不超過該類別在特定類型收入(如普通收入和淨資本利得)中的比例份額構成。 因此，如果普通股和優先股都是流通股，基金打算根據每一類別在此類收入中的比例份額報告對每一類別特定類型收入的分配。因此，基金將 在適用範圍內報告符合所獲公司股息扣除條件的股息(如果有)、不符合所獲股息扣除條件的 收入、合格股息收入、普通收入和淨資本利得，其方式是根據 或課税年度支付給每個類別的股息總額或適用法律規定的其他方式，在普通股和優先股持有人之間分配 此類收入。但是，為了確定分配 是否在基金的當前或累計收益和利潤之外，基金的收益和利潤將首先分配給基金的優先股(如果有)，然後分配給基金的普通股。在這種情況下，由於基金的當前和累計收益和利潤將首先用於支付優先股的股息，超過 的收益和利潤(如果有的話)將不成比例地分配給普通股持有人。

此外，僅為了滿足 90%的分配要求和避免聯邦所得税的分配要求，基金在納税年度結束後進行的某些分配 可能會被“溢出”，並被視為在該納税年度內支付。在 這種情況下，股東將被視為在實際進行分配的納税年度收到此類股息 。

基金股票的出售、交換和其他處置通常是股東的應税事項，需要繳納聯邦所得税。股東應就其個人情況諮詢他們自己的税務顧問 ，以確定基金 股票的任何特定交易是否被適當地視為用於聯邦所得税目的的出售或交換(如下所述)，以及此類交易中確認的任何收益或損失的 税務處理。通常，損益將等於 收到的其他財產(包括基金分發的證券)的現金金額和公平市值與 股東在出售或交換的股票中調整後的税基之間的差額。一般而言，如果股票持有期超過一年，因應税處置股票而變現的任何損益將被視為長期資本損益。否則，基金股票的應税處置損益將被視為短期資本損益。然而， 股東出售或以其他方式處置持税期在六個月或以下的股份所產生的任何損失，在被視為與該等股份的長期資本收益分配 的任何金額範圍內，將被視為長期資本損失。就計算六個月期間而言，在 期間股東因持有基本相似 或相關財產的一個或多個其他頭寸，或通過某些期權、賣空或合同義務出售而導致股東虧損風險降低的任何期間，暫停持有期。適用於長期資本利得的最高個人税率一般為15%或20%。, 取決於個人收入是否超過一定的門檻 金額。扣除資本損失的能力可能會受到限制。此外，如果股東在 前30天開始至出售或其他處置股票後30天結束的61天內收購了基本相同的 股票或證券(包括根據股息再投資而進行的股票或證券)，則根據“洗牌出售”規則，出售或其他處置股票的損失 可能是不允許的。在這種情況下，任何損失的不允許部分通常將 計入所收購股份的美國聯邦所得税基礎。

對美國個人、遺產和信託基金的某些 淨投資收入(包括從基金收到的普通股息和資本收益分配，以及贖回基金股票或其他應納税處置的淨收益)額外徵收3.8%的醫療保險税，條件是此人的“經修訂的 調整後總收入”(對於個人而言)或“調整後總收入”(對於遺產或 信託基金而言)超過特定的門檻金額。由於基金預計不會分配會導致個人備選最低應納税所得額調整 的股息，因此對普通股的投資本身不應導致普通股持有者 需要繳納備選最低税。

基金可能會不時回購其 股票。認購所持全部股份的股東，以及被他們視為(根據守則所載歸屬規則)持有的股東， 將被視為已出售其股份，一般將實現資本收益或虧損。如果股東投標的股份少於其全部股份(包括通過歸屬而被視為持有的股份)，則該股東可被視為在投標其股份時收到了應税股息 。如果提出收購要約，未投標的 股東將被視為已收到基金的應税分派。在基金確認組合證券清算淨收益 以滿足此類股票投標的範圍內，基金將被要求向其股東進行額外的分配 。如果董事會確定基金將提出收購要約，則該要約的聯邦所得税後果 將在屆時提供的與具體投標要約相關的材料中進行討論， 如果有的話。

該守則要求基金扣留24%的應報告付款，包括股息、資本利得分配和出售或其他 處置基金股票的收益，作為“後備 預扣”，支付給未遵守美國國税局規定的股東。為避免此 預扣要求，股東必須在其賬户申請或單獨的IRS表格W-9上證明，他們提供的社會安全號碼或其他納税人識別碼是他們的正確號碼，並且他們當前不受 備用預扣的約束，或者他們免於備用預扣。但是，如果基金 收到來自美國國税局或經紀人的通知，表示所提供的號碼不正確或適用備用扣繳，則基金可能被要求扣繳。備份預扣 不是附加税。如果向美國國税局提供了適當的信息(例如及時提交適當的聯邦所得税申報單)，則任何扣繳的金額都可以作為股東的美國聯邦 所得税責任的退款或抵免。

根據財政部的規定，如果股東確認個人股東、S公司或信託公司在單個納税年度的股票虧損為200萬美元或更多(或在任何納税 年的組合中為400萬美元或更多)，或為C公司的股東在單個納税年度中為1000萬美元或以上(或在任何納税年度的任何組合中為2000萬美元或 以上)，則該股東通常將被要求 向美國國税局提交表格8886的披露聲明。投資組合證券的直接股東一般不受此 報告要求的約束，但在目前的指導下，受監管投資公司的股東也不例外。未來指南 可能會將當前例外情況從該報告要求擴展到大多數或所有受監管投資公司的股東。 根據本條例，虧損應報告這一事實不影響法律對納税人 處理虧損是否恰當的認定。股東應諮詢其税務顧問，以根據其個人情況確定本條例的適用性 。

其他税種

以上對某些美國聯邦所得税條款的描述僅涉及對身為美國人(即美國公民 或居民或美國公司、合夥企業、信託基金或遺產)的股東的美國聯邦所得税後果。非美國股東應諮詢其税務顧問有關 擁有基金股票的税收後果，包括分配可能被徵收30%的美國預扣税 (或適用條約規定的降低預扣税率，如果投資者提供其非美國身份的適當證明 )。

股東在對基金進行投資 之前，應就這些事項以及美國聯邦、州、地方、外國和其他適用税法的任何具體問題諮詢其自己的税務顧問 。

董事會成員和高級職員

下表提供了有關基金董事會成員的某些信息 。每位董事會成員的出生年份列在他或她的名字後面的括號中。 董事會分為三類董事，交錯任期三年。第一、第二和第三類董事的初始任期將分別在第一、第二和第三屆股東年會上屆滿，在每一種情況下，直至其繼任者被正式選舉並符合資格，或直到一名董事按照基金管理文件的規定提前去世、退休、辭職或被免職 。初始任期屆滿後，每類董事將被選舉 ，任期三年，直至其繼任者正式當選並符合資格為止，在每次股東年會上將選出一類 董事。

除另有説明外，所有 董事和管理人員的地址是：1290Broadway，Suite1000，Denver，CO 80203。根據1940年法案的定義，“獨立董事”由不是基金“利害關係人”的 名董事組成。

獨立董事會成員

卡特先生自2013年以來一直擔任基金總監 。他目前在基金提名和公司治理委員會、審計委員會和合格法律合規委員會任職。自2015年以來，卡特先生一直擔任約翰·K·卡特律師事務所(John K.Carter，P.A.)的執行合夥人， 該律師事務所是一家普通執業和公司律師事務所。2012-2015年間，他擔任金融服務諮詢和招聘公司聖彼得堡全球招聘公司 的管理合夥人。在此之前，卡特先生曾在2006至2012年間擔任泛美資產管理公司的業務部主管。 卡特先生也是泛美基金的董事和董事會主席，並在2011年至2012年期間擔任坦帕灣聯合之路的董事會成員。卡特先生之前是一名投資管理律師，有作為內部法律顧問的經驗 ，曾在美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)任職，並在一家大型律師事務所私人執業。卡特先生 根據其特定行業的經驗被選為基金董事，包括擔任另一家基金公司的董事長、合規官和投資管理律師。

Hutchens先生自2013年以來一直擔任該基金的董事 。哈欽斯目前已退休。2006年4月至2012年12月，他擔任科羅拉多大學基金會(CU)總裁兼首席執行官，該基金會負責籌款、校友記錄保存和捐贈管理。 2009年4月至2012年12月，他擔任CU房地產基金會執行董事。Hutchens先生還擔任丹佛自然與科學博物館榮譽館長(2000年至今)、AMG國家信託銀行主任(2012年6月至今)和科羅拉多州兒童醫院主任(2012年5月至今)。在擔任這些職位之前，Hutchens先生在銀行業工作了29年，從科羅拉多州大通銀行董事長的位置上退休。Hutchens先生自2012年以來一直擔任阿爾卑斯山系列信託公司的董事。 Hutchens先生根據他的商業和金融服務經驗被選為該基金的董事。

奧克斯先生自2013年以來一直擔任該基金的董事 ，並自2017年以來擔任該基金的獨立主席。奧克斯先生在證券行業擁有40多年的經驗 。此外，奧克斯先生還在另一家註冊投資公司的董事會任職。奧克斯先生是諮詢和招聘公司Financial Search and Consulting，LLC的負責人。他曾在大型經紀公司和一家大型銀行擔任過多個管理和領導職位。董事會認為，奧克斯先生的行業和董事會經驗為董事會增添了運營的視角 。

Swanson先生自2013年以來一直擔任該基金的董事 。2006年，斯旺森創立了SwanDog Marketing，這是一家為資產管理公司提供營銷諮詢的公司。斯旺森先生目前 是SwanDog的管理合夥人。他擁有30多年的高級管理和營銷經驗，其中約有20年的金融服務經驗。在加入SwanDog之前，Swanson先生最近擔任投資管理公司Calamos Investments的執行副總裁兼分銷主管。他之前曾擔任範坎本投資公司首席運營官、加拿大Scudder，Stevens&Clark，Ltd，Ltd總裁兼首席執行官，以及摩根士丹利全球投資產品部董事總經理兼負責人。Swanson先生擁有西北大學凱洛格管理研究生院(Kellogg Graduate School Of Management)的管理學碩士學位和南伊利諾伊大學(Southern Illinois University)的新聞學學士學位。根據他在商業、金融服務和投資管理方面的經驗，他被選為該基金的董事 。

感興趣的董事會成員⁽⁷⁾以及軍官⁽⁴⁾

自2013年以來，Gley先生一直是 基金的感興趣的董事，是基金的投資子顧問RiverNorth Capital Management，LLC(“子顧問”)的首席執行官和首席投資官，以及基金的投資組合經理。他對基金投資策略和封閉式基金行業的全面瞭解使他成為唯一有資格擔任董事的人。

Raio先生自2019年以來一直擔任基金總監 。Raio先生在證券行業擁有多年經驗，包括在銀行和投資管理行業擔任管理職務。 他在股權資本市場擁有超過15年的經驗，曾在花旗集團(Citigroup)和摩根士丹利(Morgan Stanley)的零售辛迪加部門工作過。自2018年以來，他一直擔任Arbor Lane Advisors，Inc.總裁兼首席執行官。 他在2005年至2018年擔任富國證券(Wells Fargo Securities，LLC)董事總經理兼零售發起主管。在富國銀行(Wells Fargo)工作之前，他曾擔任花旗資產管理公司(Citigroup Asset Management)封閉式基金董事兼主管。他還分別擔任FLX Distribution、Qudos Technologies和Quantify Crypto的董事會成員。根據他的商業、金融服務和投資管理經驗，他被選為基金董事。

(A) 為投資和投資者服務的目的，向投資者顯示自己是關聯公司；或

(B)有 名共同投資顧問，或有一名投資顧問是任何 其他註冊投資公司的投資顧問的關聯人。

對於加利先生、 卡特先生和奧克斯先生來説，基金綜合體由基金、RiverNorth Managed Duration City Income Fund Inc.、RiverNorth Opportunistic City Income Fund，Inc.、RiverNorth Specialty Finance Corporation、RiverNorth/DoubleLine Strategic Opportunity，Inc.、RiverNorth Funds(3只基金)、RiverNorth Flexible City Income，Inc.和RiverNorth Flexible City Income II，Inc.組成。

對於Swanson先生來説， 基金綜合體包括基金、RiverNorth Managed Duration City Inc.、RiverNorth Opportunistic City Income Fund，Inc.、RiverNorth Specialty Finance Corporation、RiverNorth/DoubleLine Strategic Opportunity Fund，Inc.、RiverNorth Funds(3只基金)、RiverNorth Flexible City Income Fund，Inc.、RiverNorth Flexible City Income II，Inc.和Alps Variable 投資信託基金(7只基金)。

對於Hutchens先生和Raio先生來説，基金綜合體由基金、RiverNorth Managed Duration City Income Fund Inc.、RiverNorth Opportunistic市政收入基金、RiverNorth Specialty Finance Corporation、RiverNorth/DoubleLine Strategic Opportunity Fund，Inc.、RiverNorth Flexible City Income Fund，Inc.和RiverNorth Flexible City Income II，Inc.組成。

董事會領導結構。董事會 全面負責監督基金的投資計劃和業務事務，相信其自身的結構使其能夠有效地履行監督義務。董事會主席 (“主席”)奧克斯先生為獨立董事。董事還完成年度自我評估，在此期間，董事 審查其整體結構，並根據基金目前的 情況考慮其結構在何處以及如何保持合適。主席的角色是主持董事會的所有會議，並在董事會會議之間擔任一般 董事會與基金管理人員、律師和各種其他服務提供商之間的聯絡人，包括但不限於阿爾卑斯山和其他為基金提供服務的第三方。

該基金有三個常設委員會，每個委員會都加強了董事會的領導結構：審計委員會；提名和公司治理委員會；以及 合格法律合規委員會。審計委員會、提名和公司治理委員會以及合格的 法律合規委員會均由身為獨立董事的成員擔任主席並由其組成。

董事會審計委員會(“審計委員會”)由卡特先生、奧克斯先生、斯旺森先生和哈欽斯先生(審計委員會主席兼財務專家)組成。根據1940年法案的定義，審計委員會的成員都不是基金的“利害關係人”。

審計委員會的作用是協助 董事會監督(I)基金財務報表、報告流程和獨立註冊會計師事務所(“獨立會計師”)及其審查的質量和完整性，(Ii)基金的會計和財務報告政策和做法，其內部控制，以及適當情況下某些服務提供者的內部控制，(Iii)基金遵守法律和監管要求的情況，以及(Iv)獨立會計師的 審計委員會還必須根據證券交易委員會的規則 編寫審計委員會報告，以包括在基金的年度委託書中。審計委員會根據審計委員會最近一次於2019年3月21日審議和批准的 審計委員會章程(“審計委員會章程”)運作，當時審計委員會建議董事會批准，董事會批准延續 審計委員會章程。審計委員會章程可在基金的網站上查閲：www.rivernorecef.com。正如審計委員會章程規定的那樣，管理層負責維護適當的會計和內部控制制度，基金的獨立會計師負責規劃和進行適當的審計和審查。 獨立會計師最終作為股東代表向董事會和審計委員會負責。 基金的獨立會計師直接向審計委員會報告。

根據審計委員會的調查結果，審計委員會認定Hutchens先生是SEC頒佈的規則 定義的“審計委員會財務專家”，並符合紐約證券交易所上市標準的要求。哈欽斯先生擔任審計委員會主席。

審計委員會開會[三]在截至2021年7月31日的 財年期間。

董事會合格法律合規委員會(“QLCC”)由卡特先生、哈欽斯先生、奧克斯先生和斯旺森先生組成。QLCC根據合格法律合規委員會指南 運行。QLCC的每一名成員必須是董事會成員， 不直接或間接受僱於基金，也不是1940年法案第2(A)(19)條所界定的基金的“利害關係人” 。QLCC應至少由三名成員組成，其中包括至少一名基金審計委員會成員。

除其他責任外，QLCC 負責(I)接收有關某些重大違規或違反某些美國法律或法規或受託責任的報告，(Ii)向基金首席執行官(“PEO”)報告此類違規或違規的證據， (Iii)確定是否需要對此類違規或違規行為進行調查，(Iv)如果QLCC確定需要進行調查 ，則啟動此類調查，(V)在此類調查結束時建議基金對違規或違規的證據作出 適當迴應，(Vi)將調查結果告知環境保護局和董事會。

QLCC應根據其認為履行職責所需的時間召開會議。QLCC會議[一]截至2021年7月31日的財年內的時間。

董事會提名和公司治理委員會(“提名和公司治理委員會”)由卡特先生(主席)、哈欽斯、奧克斯和斯旺森先生組成。提名和公司治理委員會根據提名 和公司治理委員會章程運作。提名和公司治理委員會負責確定並 在職位空缺或設立時向董事會推薦被認為有資格成為董事會成員的個人 。提名和公司治理委員會章程可在基金網站上查閲：www.rivernorecef.com。

提名和公司治理委員會將考慮股東推薦的董事候選人。在考慮股東提交的候選人時， 提名和公司治理委員會將考慮董事會的需要、候選人的資格 和股東的利益。提名和公司治理委員會尚未採用正式的多樣性政策， 但在評估潛在的董事會成員提名人選時，它可能會考慮專業經驗、教育程度和技能的多樣性。

要擔任董事，被提名人必須(A) 沒有涉及購買或出售證券的重罪或重罪或輕罪定罪；以及(B) 沒有成為任何聯邦或州當局認定個人違反或違反任何聯邦或州證券法的命令、判決或法令的標的(這些命令、判決或法令後來沒有被推翻、暫停或撤銷)。

此外，為使提名 和公司治理委員會審議股東提交的文件， 被提名人必須滿足以下要求：(A)被提名人必須滿足提名和公司治理委員會章程和基金組織文件中規定的所有資格，包括可能是獨立董事會成員的資格；(B)被提名人 不得是提名股東、提名股東小組成員或基金直系親屬成員。(C)被提名人或被提名人 直系親屬的任何成員在過去一年內均不得受僱或受僱於任何被提名股東實體或 提名股東集團中的實體；(D)被提名人或被提名人的任何直系親屬均不得直接或間接接受提名股東或提名股東團體任何成員在提名股東或提名股東團體任何成員在提名股東或提名股東團體任何成員提交姓名的選舉年度、之前一個歷年或提名股東團體的任何成員支付的任何諮詢費、諮詢費或其他補償費；(D)被提名人或其任何直系親屬不得直接或間接接受提名股東或提名股東團體任何成員的任何諮詢費、諮詢費或其他補償費(br})，不得直接或間接地從提名股東或提名股東團體的任何成員那裏收取任何諮詢費、諮詢費或其他補償費；(E)被提名人不得是執行人員、 提名股東的董事(或履行類似職能的人)或提名股東集團的任何成員， 或提名股東的附屬公司或提名股東集團的任何此類成員；(F)被提名人不得 控制(根據1940年法案定義)提名股東或提名股東集團的任何成員 (或，在, 根據1940年法案第2(A)(19)節定義的股東或成員的利害關係人(br})；以及(G)股東或股東團體不得提名提名和公司治理委員會審議過的被提名人進行審議。

希望向提名和公司治理委員會推薦候選人 的股東應將此類推薦提交給基金祕書，後者將 將推薦提交給該委員會審議。提交的文件必須包括：(I)希望在年會或特別會議上提出的業務的簡要説明 以及在年會或特別會議上開展此類業務的原因 ；(Ii)提出此類業務或提名的股東在基金賬簿上的名稱和地址； (Iii)該股東是有權在該會議上投票的基金股票記錄持有人，並打算 親自或委派代表出席會議。(Iv)該股東是否計劃向其他股東交付或徵集 委託書；。(V)該股東及建議的董事會提名人實益擁有的基金股本股份的類別及數目；。(Vi)該股東或代名人在該等業務中的任何重大權益；。 (Vii)該股東(包括該股東的委託人)或擬提名的董事會成員 達成任何對衝交易或其他安排的程度，目的是減輕或以其他方式管理利潤、損失或該股東(包括該股東的委託人)或擬提名的被提名人持有的普通股價值或基金每日報價發生變化的風險 (包括股東的委託人)或擬提名的被提名人 已達成任何套期保值交易或其他安排，以減輕或以其他方式管理利潤、損失或普通股價值或基金每日報價的風險 (包括股東的委託人)或擬提名的被提名人, 包括支持上述 的可獨立核實的信息；及(Viii)根據1934年法案第14A條提交的委託書中要求包括的有關該股東提名的被提名人的其他信息。每個合格股東或股東團體 每個日曆年可提交不超過一名獨立董事提名人。

提名和公司治理委員會 召開會議[一次]在截至2021年7月31日的財年內。

風險監督。基金面臨多種風險，如投資風險、交易對手風險、估值風險、政治風險、經營失敗風險、業務連續性風險、監管風險、法律風險和其他未在此處列出的風險。 本基金面臨多種風險，如投資風險、交易對手風險、估值風險、政治風險、運營失敗風險、業務連續性風險、監管風險、法律風險以及此處未列出的其他風險。審計委員會認識到，並非所有 可能影響基金的風險都可以知曉、消除甚至減輕。此外，還有一些風險可能不符合成本效益 ，也可能無法有效利用基金有限的資源來緩解。由於這些現實，董事會通過其監督 和領導，已經並將繼續認為基金股東有必要承擔某些不可否認的風險，如投資風險，以便基金根據其招股説明書、補充信息聲明和 其他相關文件進行運作。

然而，根據1940年法案的要求， 董事會代表基金通過了一項強有力的風險計劃，要求基金的各種服務提供商(包括阿爾卑斯山)採取各種流程、程序和控制措施，以識別各種風險，降低 此類不利事件發生的可能性和/或試圖限制此類不利事件對基金的影響。董事會通過接收基金首席合規官編寫的各種季度書面報告來履行其領導職責，這些報告 (1)評估基金服務提供商的運營、政策和政策，(2)公佈自CCO上次報告以來基金或其服務提供商採用的政策和程序的任何重大變化，以及(3)披露自上次CCO報告之日以來發生的任何 重大合規事項。此外，獨立董事每季度召開一次執行會議 ，沒有任何感興趣的董事、Alps、子顧問或其任何關聯公司出席。這種配置 允許獨立董事有效地接收信息並進行必要的私下討論，以履行其 風險監督職責，進行獨立判斷，並在整個董事會、其各個委員會 和基金的某些官員之間分配職責範圍。此外，獨立董事已聘請獨立法律顧問和審計師 協助獨立董事履行監督職責。如上所述，考慮到本文未提及的其他 因素，聯委會已確定其在風險管理方面的領導作用是監督和非積極管理基金的日常風險管理業務。

董事與基金關聯公司的交易。 截止到2020年12月31日，[各獨立董事並無按紐約證券交易所(“NYSE”) 上市準則(各自為“獨立董事”及合稱“獨立董事”)的定義，亦無其直系親屬 於顧問或附屬顧問、或直接或間接控制、控制或與顧問或次級顧問共同控制的聯營公司或人士 以實益方式或登記在案的方式擁有證券。此外，於過去五年內，獨立董事或其直系親屬概無於顧問或附屬顧問或其各自聯營公司擁有任何價值超過120,000美元的直接或間接權益( )。此外，於截至2021年7月31日止財政 年度，獨立董事及其直系親屬並無進行任何交易 (或一系列交易)或維持任何涉及金額超過120,000美元的直接或間接關係，而顧問或附屬顧問或彼等各自的任何聯屬公司均為其中一方。]

補償。基金不向顧問或分顧問聘用的任何高級職員或有利害關係的董事支付薪金 或補償。基金董事 每年獲得17,000美元的預聘費，出席董事會的每次例會額外獲得2,000美元， 每次出席董事會特別會議的額外費用為1,000美元。獨立董事亦獲發還與出席董事會會議有關的所有合理自付費用 。獨立董事長每年還可額外獲得10,000美元 。

董事的薪酬

下表列出了截至2021年7月31日的財年基金董事薪酬的某些信息。

董事在基金中的所有權

下表顯示了基金中每位董事實益擁有的股權證券的美元範圍 (截至2020年12月31日)以及投資公司家族中每位董事 監管的所有基金(截至2020年12月31日)。

管理層和某些受益所有者的安全所有權

下表顯示了截至2021年7月31日，每位董事以及基金主要執行官員和主要財務主管 的普通股所有權 (各為“執行主管”，合計為“執行主管”)。受益所有權是根據修訂後的1934年《交易法》下的規則13d-3確定的 。除非下面另有説明，否則顯示的所有所有權金額 均直接持有。

根據對截至2021年8月31日的附表13D和時間表 13G文件的審查，基金已知沒有其他個人或組織的受益所有者超過基金已發行普通股的5%。

代理投票準則

基金已將代理投票責任 委託給副顧問，但受董事會的全面監督。子顧問根據本SAI附錄A中規定的代理投票政策 和指導方針投票委託書。

您還可以通過訪問SEC的網站www.sec.gov或訪問基金的網站www.rivernorecef.com來了解 基金在截至6月30日的12個月期間如何投票表決與其投資組合證券相關的委託書的信息(對基金網站的引用 不會將網站的內容納入本SAI)。

附加信息

基金已向位於華盛頓特區的證券交易委員會提交了表格N-2的註冊説明書，包括對其的 修改。基金的招股説明書和本SAI不包含註冊説明書中所列的所有信息，包括任何證物和時間表。有關本基金和本公司提供的普通股的更多信息 ，請參閲本基金的註冊説明書。基金招股説明書和本SAI中關於所提及的任何合同或其他文件內容的聲明 不一定 完整，在每種情況下，均提及該合同或其他文件的副本作為註冊聲明的證物 ，每個此類聲明在所有方面均由此類引用加以限定。

註冊聲明和道德規範也可以在證券交易委員會網站(http://www.sec.gov，)的EDGAR數據庫中獲得，也可以在支付複印費 後通過電子請求PublInfo@sec.gov獲得。

財務報表

基金截至2021年7月31日的財政年度的財務報表，以及#年的報告[●]根據獨立註冊會計師事務所作為審計和會計專家的授權， 一家獨立註冊會計師事務所通過參考基金提交給股東的 年度報告，將其納入本補充信息聲明 。地址：[●]是[●]。他們提供的服務包括審計基金的財務 報表、與基金向SEC提交的文件相關的服務(包括本補充信息聲明所屬的基金註冊聲明 )，以及就準備和提交納税申報表 的相關事項提供諮詢。該基金的年度報告可在證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。您也可以 寫信至基金地址1290Broadway，Suite1000，Colorado 80203，或撥打基金免費電話(8558301222) 免費獲取副本。

通過引用合併

本附加信息聲明 是基金提交給證券交易委員會的註冊聲明的一部分。允許基金通過引用將其提交給證券交易委員會的信息 併入其中，這意味着基金可以通過向您推薦這些文件來向您披露重要信息 。通過引用併入的信息是 附加信息聲明的重要組成部分，以及基金向SEC提交的文件將自動更新和取代此信息的後續信息。

以下列出的文件，以及隨後根據1940年法案第30(B)(2)條和交易所法案第13(A)、13(C)、14 或15(D)條向SEC提交的任何報告 和其他文件，在發售終止前通過引用併入本附加信息聲明中，並自提交該等報告和文件之日起視為本附加信息聲明的一部分：

若要 獲取這些文件的副本，請參閲“在哪裏可以找到更多信息”。

附錄A：

代理投票指南 代理投票

RiverNorth資本管理有限責任公司

代理投票政策和程序

根據美國證券交易委員會(“委員會”)最近根據1940年“投資顧問法案”(“法案”)通過的第206(4)-6條(17 CFR 275.206(4)-6)和對第204-2條(17 CFR 275.204-2)的修正案，對於投資顧問而言，這是該法第206(4)條所指的欺詐性、欺騙性或操縱性的 行為、做法或業務過程。除非(I)顧問已採納並實施合理設計的書面政策和程序，以確保顧問投票代表其客户的最佳利益，(Ii)顧問向客户説明其代理投票程序，並應客户要求提供副本，以及(Iii)顧問向客户披露他們 如何獲得有關顧問如何投票其代表的信息。(I)顧問已採用並實施書面政策和程序，以確保顧問投票代表的最佳利益；(Ii)顧問向客户説明其代理投票程序，並應客户要求提供副本；以及(Iii)顧問向客户披露他們 如何獲得有關顧問如何投票其代表的信息。

在其標準投資諮詢協議中， RiverNorth Capital Management，LLC(RiverNorth Capital)明確表示，它不投票代理，客户(包括受ERISA管轄的客户)負責投票代理。因此，RiverNorth Capital不會為這些客户投票。 但是，RiverNorth Capital將代表投資公司客户(“基金”)投票。RiverNorth Capital 已指示所有託管人(基金託管人除外)將代理直接轉發給其客户，如果RiverNorth Capital 意外收到任何非基金客户(現任或前任)的代理，首席合規官將立即將 代理轉發給客户。為了履行對基金的責任，RiverNorth Capital Management，Inc.(以下簡稱“我們” 或“我們的”)對任何基金的 投資組合中的公司採取了以下代理投票政策和程序。

主要目標

這些政策和 程序的主要目標承認，公司管理層受託負責公司的日常運營和長期戰略規劃 ，並接受公司董事會的監督。雖然“普通業務事項” 主要是管理層的責任，應完全由公司董事會批准，但這些 目標也承認，公司股東必須對管理層和董事的表現、 以及如何處理股東權利和所有權利益擁有最終決定權，特別是當這些事項可能對股東產生重大經濟 影響時。

因此，作為客户的受託人，我們在履行代理投票責任時將特別注意 以下事項：

問責制。每家公司都應該 有有效的手段，讓受託經營公司的人對自己的行為負責。公司管理層要對董事會負責，董事會要對股東負責。

管理層和股東利益的一致性 。每家公司都應努力使管理層和董事會的利益與公司股東的利益保持一致。例如，我們普遍認為，薪酬的設計應該是獎勵管理層 為公司股東創造價值的工作做得很好。

透明度。促進及時 披露有關公司業務運營和財務業績的重要信息，使投資者能夠 評估公司業績，並就公司證券的買賣做出明智的決定。

決策方法

我們通常認為，投資和跟蹤特定公司的個人 投資組合經理最有見識，最適合與 一起做出有關代理投票的決策。因此，我們依靠這些人來最終決定如何投票。

任何代理投票準則集都無法預測 可能出現的所有情況。在特殊情況下，我們可能會徵求經理和分析師對特定委託書 將如何影響公司財務前景的見解，並進行相應的投票。

在某些情況下，代理投票可能會在客户的利益與我們的利益或與我們有關聯的人的利益之間 產生衝突 。在這種情況下，我們將放棄投票決定，並將所有必要的代理投票 材料轉發給客户，以使客户能夠投票。

儘管有上述規定，以下 政策將適用於基金擁有的投資公司股票。根據修訂後的1940年“投資公司法”第12(D)(1)條(“1940年法案”)，基金最多隻能將其總資產的5%投資於任何一家投資公司的證券，但不得擁有任何一家投資公司已發行有表決權股票的3%，或將其總資產的10%以上投資於其他投資公司的證券。然而，1940年法令第12(D)(1)(F)節規定，第12(D)(1)款的 規定不適用於基金購買或以其他方式收購的證券，條件是：(I)緊接購買或收購後，該註冊投資公司總流通股的不超過3%由該基金和該基金的所有關聯人擁有；以及(Ii)該基金不打算通過主承銷商或其他方式以公開或發行價發售或出售其發行的任何證券，公開或發行價包括超過1.5% %的銷售負荷。因此，每個基金(或代表基金行事的顧問)必須遵守以下投票限制 ，除非確定基金不依賴第12(D)(1)(F)條：

代理投票準則

董事會選舉

我們認為，良好的公司治理 通常始於一個主要由獨立董事組成的董事會，不受與管理層的密切聯繫的束縛，所有成員都是每年選舉產生的。我們還認為，董事會組成的更替促進了獨立的董事會行動，促進了新的治理方式，通常對股東價值有積極影響。我們通常會投票支持非現任 獨立董事。

選舉公司董事會 是股東享有的最基本的權利之一。由於分類董事會結構阻止股東 每年選舉完整的董事名單，我們一般會支持解密董事會的努力或其他 允許股東隨時罷免多數董事的措施，通常會反對採用分類董事會 結構的努力。

獨立核數師的認可

我們認為， 公司與其審計師之間的關係應主要限於審計活動，儘管它可能包括某些密切相關的 活動，這些活動不會給人造成獨立性受損的印象。

我們將逐案評估審計公司與公司有實質性非審計關係的 實例，以確定我們是否認為獨立性 已經或可能受到損害。

股權薪酬計劃

我們相信，經過股東批准、設計得當的 股權薪酬計劃，可以通過提供增加股東價值的激勵措施，使股東利益與董事、管理層和員工的 利益保持一致。相反，我們 反對大幅稀釋公司所有權權益、為參與者提供過高獎勵或具有固有的令人反感的結構特徵的計劃。

我們一般會支持旨在 增加高管持股的措施，以及使用員工購股計劃增加員工持股的措施。 這些措施可能包括：

1.要求 高級管理人員持有公司股票。

2.要求通過期權行使獲得的股票 必須持有一段時間。

這些是指導方針，在評估計劃對所有權利益的影響時，我們會考慮其他 因素，例如行業性質和公司規模。

公司結構

我們認為，行使股東的 權利，包括經書面同意行事、召開特別會議和罷免董事的權利，是 良好公司治理的基礎。

由於不平等 投票權的普通股類別限制了某些股東的權利，因此我們通常認為，股東應該擁有等於他們在公司的股權的投票權，並且應該能夠以簡單多數 投票批准或拒絕對公司章程的修改。

我們總體上支持 個股東累積投票選舉董事的能力。

股東權利計劃

雖然我們認識到存在支持和反對股東權利計劃(也稱為毒丸計劃)的爭論 ，但此類措施可能會鞏固當前管理層， 我們通常認為這會對股東價值產生負面影響。因此，雖然我們將根據具體情況 對此類計劃進行評估，但我們通常會反對此類計劃。

客户信息

我們的客户可以通過撥打1-800-646-0148免費獲得這些代理投票政策和 程序的副本。我們將在收到請求後三個工作日內，通過頭等郵件或其他旨在確保同樣迅速送達的方式發送這些代理 投票政策和程序的副本 。

此外，我們將應要求免費向每位客户提供有關我們就客户證券進行的代理投票的信息。

第 C部分-其他信息

項目25：財務報表和證物

A部分-2015年12月24日至2016年10月31日期間、截至2017年10月31日的財年、截至2018年7月31日的財年、截至2019年7月31日、2020年7月31日的財年以及截至2021年1月31日的6個月的財務要點。

B部分-隨附的附加信息聲明 中引用了註冊人截至2020年7月31日的財政年度的經審計財務報表、該等財務報表的附註以及獨立註冊會計師事務所的報告，這些財務報表包含在基金於2020年9月28日提交給美國證券交易委員會的N-CSR 表格中。截至2021年1月31日的會計期間未經審計的半年度報告 併入作為參考。

沒有。

下表列出了與本註冊聲明中描述的產品相關的 預計費用：

沒有。

截至2021年7月31日，註冊人每類證券的記錄持有者人數 為：

註冊人憲章 規定，在馬裏蘭州一般公司法允許對董事和高級管理人員的責任進行最大限度的限制的情況下，註冊人的任何董事或高級管理人員均不向註冊人或其股東承擔任何損害賠償責任 。此責任限制適用於某人擔任 註冊人的董事或高級職員時發生的事件，無論此人在任何主張責任的程序中是否為董事或高級職員。馬裏蘭州公司法405.2節第 2條規定，馬裏蘭州公司章程可以限制董事或高級管理人員在某些情況下對公司或其股東個人承擔金錢損害賠償責任的程度。

註冊人章程 還規定，註冊人章程的任何修改不得影響任何人基於修改前的任何事件、遺漏或程序而享有的任何權利。鑑於根據1933年法案對責任的賠償可能被允許 董事和高級管理人員承擔，註冊人已被告知，證券交易委員會認為這種 賠償違反該法案所表達的公共政策，因此不能強制執行。如果董事或高級管理人員就正在註冊的證券向 基金提出賠償要求(1933年法案規定的此類責任(成功抗辯所產生的費用除外))，註冊人將向具有適當管轄權的法院提交問題 ，即該賠償是否違反該法案所表達的公共政策，並將受最終裁決管轄，除非註冊人的律師認為 該問題已通過控制先例解決。

阿爾卑斯山顧問公司

在招股説明書和附加信息説明中，分別構成本註冊説明書A部分和B部分的“基金管理”標題下對投資顧問的描述 通過引用併入本註冊説明書 。投資顧問的地址是：科羅拉多州丹佛市百老匯1290號，Suite1000，郵編：80203。

下面列出的是有關投資顧問的每位高級管理人員 在過去兩個財政年度中為自己的賬户或以董事、高級管理人員、 員工合夥人或受託人的身份從事的任何其他業務、專業、職業和就業情況的信息 。 投資顧問的每名高級管理人員 都是為自己的賬户或以董事、高級管理人員、 僱員合夥人或受託人的身份從事工作的。

RiverNorth資本管理有限責任公司

分別構成本註冊説明書A部分和B部分的招股説明書和附加信息説明書 中關於子顧問的説明分別包含在招股説明書和附加信息説明書中，通過引用將其併入本註冊説明書的A部分和B部分。

子顧問的董事和高級管理人員的主要職業 是他們作為子顧問的董事和高級管理人員的服務。 副顧問的地址是325North Lasalle Street，Suite645，Chicago，Illinois 60654。

子顧問 的任何高級管理人員，或在過去兩個財年中，均未以董事、高級管理人員、 員工合夥人或受託人的身份從事任何其他業務、專業、職業或就業。在過去的兩個財年中，也沒有任何人為他們自己的賬户或以董事、高級管理人員、 員工合夥人或受託人的身份受聘。

根據1940年法案第31(A)節及其頒佈的規則，基金必須保存的所有適用賬户、 賬簿和文件 均由基金擁有和保管，郵編：80203，郵編：1290Broadway，Suite1000，C/o Alps Fund Services，Inc.，1290Broadway，Suite1000，Co.

不適用。

簽名

根據經修訂的1933年《證券法》和經修訂的1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式促使 本註冊聲明由以下籤署人在丹佛市和科羅拉多州正式授權，在[30]2021年6月9日。

根據1933年證券法的要求 ，以下注冊聲明修正案已由以下人員以 身份在指定日期簽署。

展品索引