425

由績效食品集團公司提交

根據1933年證券法第425條規定

並當作依據第14a-12條提交

根據1934年的《證券交易法》

主題公司：CORE-Mark Holding Company，Inc.

委員會檔案第000-51515號

以下是2021年6月23日傑富瑞虛擬消費者會議(Jefferies Virtual Consumer Conference)上Performance Food Group Company(PFG)高管在爐邊聊天的文字記錄。雖然已經盡了一切努力提供準確的筆錄，但筆錄中可能存在無關緊要的排版錯誤、聽不見的陳述、錯誤、遺漏或不準確。

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亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

早上好。我是來自傑富瑞的亞歷克斯·斯萊格。我想感謝Performance Food Group團隊今天參加我們的活動。我們有首席執行官喬治·霍姆、首席財務官吉姆·霍普和投資者關係副總裁比爾·馬歇爾。首先，我會把它交給Bill，讓他快速披露前瞻性陳述，然後我們可以坐下來進行爐邊聊天。

威廉·馬歇爾

PFG副總裁-投資者關係

謝謝你，亞歷克斯，大家早上好。就在我們開始爐邊聊天之前，有幾個提醒。我們今天的討論可能包括前瞻性陳述和對未來結果的預測。請查看我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中的警示前瞻性陳述部分，瞭解可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述和預測大不相同的各種因素。

有了這些，我會把它還給亞歷克斯。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾(Alexander Russell Slagle)

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

太好了，謝謝。所以，喬治，首先，我認為這會很有幫助，如果你能從PFG的增長戰略、公司的不斷演變以及上個月宣佈的即將進行的Core-Mark收購等方面做好準備，這可能是一個很好的起點。

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

嗯。我的意思是，我們的戰略與多年來實際上是一樣的。我們的業績餐飲服務業務將重點放在獨立客户上，重點放在我們的品牌上，努力與合適類型的連鎖客户一起繼續增長。然後，在我們業務的Vistar方面，我們真正能夠參與競爭的是不同的渠道。我們在Vistar一開始只是一家自動售貨機和辦公室咖啡服務公司，後來增加了劇院，然後是零售，然後進入了一些基本上是衝動購買產品的不同領域。

然後，我們先是通過收購Eby-Brown實現了便利化，然後我們又進行了大動作，我們希望在不久的將來通過Core-Mark實現增長，並確保我們真正貼近客户，我們真的很努力地開發我們的品牌產品/這就是我們是誰，我認為這也是我們將繼續成為的人。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

太棒了。我想花更多的時間更深入地研究這一策略，但也許首先，圍繞您昨天提供的提高的指導，獲得一些關於最近銷售業績和顏色的評論是很棒的，這是投資者的頭等大事。

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

好的。我們的銷售非常強勁，比我們幾個月前預測的要好得多。像往常一樣，我們有創紀錄的一週母親節周，我們幾乎總是這樣。通常，我們在10月份的第一週左右會超過這一數字。從母親節開始，我們就一直高居榜首。我們的勢頭持續增強，這令人格外高興，但同時也伴隨着我們所有人在勞動方面遇到的挑戰。但我們只看到這個行業現在非常強勁，而且它在所有方面都相當強勁。

詹姆斯·D·霍普

PFG首席財務官兼執行副總裁

就指導方針而言，是的，我們確實從樓層的角度上調了銷售預期，我們的數量不低於這個數字。我們提高了相當多。我們還將調整後的EBITDA的下限指引從1.85億美元上調至1.9億美元。正如您所知道的，我們已經瞭解到，大多數公司在如何估計銷售額方面會有相當大的信心和精確度，因為我們在接近調整後EBITDA的指導時會獲得每日銷售報告。當我們進入月底收盤時，仍然存在一些變數和未知因素。我預計會收緊。但我們很高興，我們非常高興和高興能夠將下限指導從1.85億美元提高到1.9億美元。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

那真是太棒了。正如一些投資者想知道調整後的EBITDA指引一樣，與淨銷售流出的真正大幅增長相比，增長似乎相對温和。有沒有？活動的部分是什麼類型的？我猜有些只是本季度這個階段的能見度，但還有其他的掩護嗎？那會很有幫助的。

詹姆斯·D·霍普

PFG首席財務官兼執行副總裁

不怎麼有意思。這就是全部了。這是唯一的事情。我們的理解是，我們對銷售數字的精確度更有信心。我們對調整後的EBITDA在月底收盤時會出現什麼有一點不確定，這並不罕見，也沒有什麼真正不尋常的地方。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

好吧。嗯，回到併購戰略上來，我只想更深入地挖掘一下。我的意思是，與過去相比，戰略是否轉向進行更大規模的收購？我的意思是，這是一種巧合，還是隻是基於你從之前的交易中學到的東西而演變的戰略的一部分？我的意思是，在過去的幾年裏，它已經是幾個大的了，我們現在看看你們的預計收入，它好像是2018年的2.5倍，所以我只是想一想這一點？

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

嗯，你知道嗎，我們的看法並沒有太大改變。我們仍然是機會主義的，我們仍然會做一些更小的事情，如果它是合適的，並且如果它是可用的。但我們目前的規模很難通過一筆小小的收購來實現目標。我們還發現，在某些情況下，它們的工作量、投入的時間和精力幾乎與大型作業一樣多。

我們的未來，就我們所預見的未來而言，仍然主要在於餐飲服務。現在只是在餐飲服務領域進行任何收購的困難時期，受影響更大的當然是COVID的便利業務部分。事實上，Vistar對餐飲服務業務的影響甚至更大。因此，在與人的對話中，我們一直在討論收購一家公司，實際上最近也有相當多的人在討論收購一家公司，這真的很難理解，你不能像使用12個月的尾隨數字那樣使用這些數字的意義很小。在COVID期間，很少有人能做得很好。使用真實的當前數字甚至有點困難，因為我們不知道對我來説，外出就餐的需求被壓抑了很多，有一點泡沫，所以我們將繼續與人們交談。我並不是説我們不會在不久的將來完成一些事情。總有這樣一種機會，您可以作為理性的人坐下來，就起始值是多少來確定倍數達成一致。但我要説，這可能是解決問題的辦法。

實際上，我們想做Core-Mark已經有好幾年了，這是我們作為管理團隊經常談論的事情，我們決定先把腳趾放在水裏，做Eby。我認為這一戰略可能會讓一些人感到困惑，但如果你看看便利店和，他們的核心標誌辦公室裏有一家便利店，不對公眾開放，但這是他們卓越中心的一部分。在角落裏，他們有一個陳列品，一個煙草的陳列品，還有一個自動陳列品。該房間中的所有其他SKU， Performance Foodservice和/或Vistar都與該供應商有業務關係，並與他們進行了從良好到真正重要的業務。

我認為這給了我們在這方面的優勢。它還使我們處於這樣一個位置，即我們擁有我們希望取得成功所需的範圍和規模，這也是我們的專線業務尚未實現的。我認為我們仍然只有一家主要業務位於密西西比州以西，而不是德克薩斯州。這也阻礙了Vistar的發展。Vistar，我們一直擁有良好的全國足跡，現在這將帶給我們與Core-Mark相同的東西，我們希望發展我們認為會做得非常好的業務。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾(Alexander Russell Slagle)

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

好的。或許可以瞭解更廣泛的C-store商機的規模和前景。我知道您在昨天的新聞稿中提供了一些細節，但聽聽您認為投資者需要了解和可能不欣賞的內容會很有幫助。

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

嗯。嗯，這是一項非常大的生意。僅Core-Mark一家就銷售了4萬家不同的便利店。在北美大約有18萬人。我們預計餐飲服務業務的年銷售額約為550億美元。因此，很明顯，如果我們能夠在方便的餐飲服務部分取得與在總體便利方面相同的市場份額，這對我們來説是一個重要的增長因素。

今天，我們在Performance Foodservice部門為便利店提供的餐飲服務業務實際上比我們在Eby-Brown之外的業務還要多。我們預計這一部分也會繼續增長。然後你就得到了煙草成分，當我們開始報告核心標記數字時，它將是非常透明的。它[難以辨別]實際上，的收入基數非常大。我的意思是，Vistar和Performance在大小上是相當接近的。我們剛剛有了第一個50萬美元的餐飲服務周，如果Core-Mark現在每週都是我們公司的一部分，那麼它的收入可能會略高於這個數字。

但是，如果你走出煙草行業，它仍然不是我們業務的重要組成部分，這是我們業務的一個非常重要的部分，但不是真正意義上的。我們希望看到我們最大的增長是餐飲服務業務的一部分。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

餐飲服務這一塊的增長是多少[PH值]C-Store看起來像歷史上的樣子，也許還會繼續下去？

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

嗯，預計每年大約有4%的實際增長，在餐飲服務頻道，這是一個很高的數字。很難找到與此接近的頻道。他們受到了影響，便利店的餐飲服務業務受到COVID的影響相當明顯，比如下降了20%，商店的其他部分沒有受到影響，但餐飲服務受到了影響。但我們預計4%的實際增長率會回升。已經開始發生了。我想我們會做得很好，拿到我們的那一份。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

也許可以談談您在Eby-Brown和Foodservice取得的成功，這些成功讓您有信心進一步進入Core-Mark渠道。

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

嗯。Eby-Brown對我們來説是一個巨大的成功。如果你看看我們在那裏生產的EBITDA，往績12個月的EBITDA，它是我們購買時的兩倍多，往績的12個月EBITDA。餐飲服務，我們花了把我們需要的節目組合在一起，然後COVID來了，這讓我們很難去做這些演講，人們不知道他們將對餐飲服務做出重大改變。

因此，我們取得的很多成功都是最近才取得的。作為一家餐飲服務公司，我們在披薩方面很有實力。因此，正如你所料，披薩是我們做得最好的，我們與Eby-Brown的人合作，有些是用Eby-Brown卡車送的，有些是用Performance Foodservice卡車送的。我們在雞肉方面也做得很好。令我們驚訝的是，我們在餐飲服務方面的表現實際上比我們使用這些產品帶來的不便要好得多。這在很大程度上是因為幽靈廚房和人們決定做一些交鑰匙的事情，而不是真正的勞動密集型工作，並提供這種服務。因此，我們對便利業務中的餐飲服務部分感到非常興奮。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

也許談談你如何推動餐飲服務的增長，我猜最終是在Core-Mark，我猜這是一些相同的東西！來自Eby-Brown的收益。

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

絕對一點兒沒錯。我的意思是我們不能在內部工作。是的，我們必須通過聯邦貿易委員會。但他們對餐飲服務的看法與我們非常相似。在文化上，我們實際上非常相似。

他們的很多餐飲服務業務都是通過再分配來實現的。他們有四個再配送中心。因此，我們覺得我們有很多東西可以拿到談判桌上來，要麼間接獲得數量增加的產品，要麼與我們當地的Performance Foodservice公司分享訂單，這比通過再分銷效率和成本效益高得多。他們有相當小的冰箱和冰櫃，這在便利業是常態。因此，就像Eby-Brown的情況一樣，我們在一定的承諾水平上看到了很好的一點，即便利店提供餐飲服務，我們看到兩家公司都會進入那裏。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

分析師Jefferies LLC

這裏的規模和規模如何？這將如何打開機遇？我的意思是，你突然從一個地區性的參與者躍升為主要的國家力量。我的意思是，在開拓機會、提供產品方面，這對你有什麼好處？[難以辨別]?

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

嗯。我們與Eby-Brown合作最大的成功是強調了獨立的便利店，我們花了大約六個月的時間才實現了兩位數的增長和獨立，我們一直呆在那裏。這也將是Core-Mark的一個重點。他們在那裏已經做得相當不錯了。

然後，當涉及到更大的連鎖店時，它將再次類似於我們的餐飲服務。它會變得有點笨重。您拿起一個，您將獲得一些良好的增長。我們確實增加了幾個配送中心。這是我們在Speedway達成協議的一部分，當時我們達成了Eby-Brown交易。這對我們來説非常有效。因此，我們總是與其中一些較大的酒店重新開業，為他們提供專門的設施。在便利性方面並不少見。事實上，自我分配並不是那麼罕見。

但是，我們的Performance Foodservice的便利性已經連續六年實現了兩位數的增長，我看不出有任何理由同時放緩。我認為，特別是在西方，從產品的角度來看，我們的裝備還不夠完善，這給了我們一個機會，即Core-Mark必須擴大與便利性相適應的SKU基礎，他們在西方非常強大，非常強大。這也為我們提供了一個機會，不是因為Foodservice，而是在加拿大的英語區，在那裏我們有劇院客户，我們的大客户希望我們去邊境以北，這些客户並不是我們想要在那麼小的規模內做的事情，但有了Core-Mark，我們就會有這個機會。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

你能談談你對通過聯邦貿易委員會審查和接近尾聲的信心嗎？相對於過去的交易，你現在感覺如何？

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

嗯。實際上，我感覺比萊因哈特好多了。我認為萊因哈特會更耗時，工作更多，事實的確如此。這非常耗時，有很多工作要做。但他們看到了不收購任何資產剝離的邏輯，我們希望再次看到同樣的情況。我們和聯邦貿易委員會有過合作的經驗。我們真的已經經歷了三次了。他們在過去做出了很好的決定，我認為如果我們在沒有任何資產剝離的情況下完成交易，那將是一次勝利，這是一筆非常好的交易，即使我們不得不這樣做。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

然後，整合的思路和4000萬美元的成本協同預期，或許可以談談順利整合的信心和能力。與以前的交易相比，這裏的哪些交易更容易，哪些更難？

詹姆斯·D·霍普

PFG首席財務官兼執行副總裁

嗯。

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

雖然我認為這方面的事情比較容易，但我會去找吉姆進行併購。但如果你拿萊因哈特來説，我們目前還沒有合併任何分銷設施。從地理角度來看，我們是重疊的。我們很小心，因為品牌組合非常不同，我們在共存方面做得非常好。這很困難，需要時間，這很好，因為我們已經做得很好了。我們在協同效應方面做得很好，未來我們會有更多。

但對於Core-Mark和Eby-Brown，它們的庫存非常相似，這不是自有品牌驅動的業務，而是非常少的庫存。這與我們在Vistar上所做的類似，我們在Vistar上進行了收購並能夠快速整合它們，因為產品基礎非常相似。我希望我們能夠更快地採取行動，但我們仍將非常意識到員工的混亂比以往任何時候都更加重要，我們將非常清楚地意識到不會干擾客户。因此，我們早期的大部分工作將圍繞那些非面向客户的事情展開。再一次，我們有很多這樣做的經驗。Jim的員工不僅與萊因哈特合作做得非常出色，而且比我們預期的更快、更高效，而且肯定不會對客户產生任何影響。

因此，我將從開始，將話題轉到Jim身上。他可以稍微談一下協同效應。詹姆斯·D·霍普

PFG首席財務官兼執行副總裁

嗯。喬治，你説得對。這可能是一個很好的接近和解釋它的方式。我唯一要補充的是，我希望人們意識到，我們正在建立在整合Eby-Brown的經驗的基礎上，建立在我們整合Reinhart(一家規模大得多的公司)的偉大經驗的基礎上。我們現在正在與另一家上市公司合作，該公司已經具備了許多其所需的程序、流程和紀律。因此，這項工作變得容易得多，我們將使用與前兩次集成工作相同的集成領導團隊和支持。因此，我們對此抱有很大的信心，總是有很多東西需要學習，但Core-Mark是一家運營良好的公司。我非常樂觀，這將會順利進行。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

Jefferies LLC分析師

太棒了。

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

嗯。根據吉姆所説的，我應該再説一句，Core-Mark是一家經營得很好的公司。在Eby-Brown並不那麼關鍵，但它的規模更小，它不是一家上市公司。我給出了這些數字，説明我們如何增加Eby-Brown的EBITDA。我們希望通過Core-Mark做到這一點，我們不希望這樣做。作為一家公司，它已經走得更遠了，而且他們已經相當具有變革性。但與Eby-Brown非常相似，與萊因哈特非常相似的是，他們之間的契合度非常好。我們知道和伊比在一起，因為我們已經認識那裏的人很多年了。我們認識這麼多萊因哈特家族的人，我們都希望一切順利。

我們在Core-Mark內部的關係基本上是他們的領導，當我們通過盡職調查接觸到他們的其他人員時，我們當然會訪問他們，我們也訪問了那裏，我們與他們進行了訪問[難以辨別]。CORE-MARK和我預期的一樣進行得非常好，因為[難以辨別]為公司做些改變。去一個最終會變成一個區域的Eby總是很困難的。我的意思是，它不會成為公司總部，但進展得很順利。領導層在Core-Mark的展示上做得很好，在這一點上，我們對Core-Mark的感覺就像我們對萊因哈特的看法一樣強烈。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

那真是太棒了。作為對併購討論的總結，我的意思是，僅考慮到Core-Mark流程和最終的整合活動，我們應該如何考慮未來收購的時間表和潛力？我的意思是，在這一點上，什麼是擺在桌面上的，不是擺在桌面上的？

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

嗯。我們將真正把重點放在餐飲服務上。顯然，我們進行集成的方式是人們參與集成的一些G&A領域，無論他們的日常工作是什麼，他們對我們做了這麼多工作都很有經驗，而且做得很好。但他們確實有一些工作要做，顯然，與Core-Mark。但我們餐飲服務的整合人員，我們在萊因哈特需要做的事情基本上已經完成了，我們要做的是，我也應該評論一下，我們有足夠的資本結構來做到這一點。我的意思是，在一半股權的情況下進行Core-Mark交易，很大程度上可以讓我們保持在一個我們可以繼續保持機會主義的地位。所以，我認為只要有願意的人，我們就可以在未來幾年內在餐飲服務方面做一些事情。

至於做一些像萊因哈特那樣大小的東西，像Core-Mark那樣大小的東西，第一，我不太確定有什麼東西是那麼大的。其次，儘管我們很有信心，萊因哈特發展得很好，但它的營收和利潤都非常好，我們現在還沒有準備好迎接另一個萊因哈特規模的公司，這一點是肯定的。我們將非常投機取巧，我們將繼續努力，找到合適的文化契合點。在不久的將來，併購將成為我們業務的重要組成部分。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

聽起來不錯。關於Vistar業務，也許我們只需觸及最近的表現，與2019年水平相比的案例數量，以及各種渠道的進展情況？

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

嗯。我將仔細檢查這些問題，並嘗試以相當快的速度，作為一家企業受到嚴重影響。如果你想想這家商店在便利區之外做的事情，你會發現它依賴於人們去上班，人們旅行，人們成羣結隊地聚集。這些頻道就是這樣的。因此，不用説非常有效。現在，我們在一元店有一筆不錯的生意，生意做得很好。我們有一項糾正業務，就是小賣部糾正，做得很好，這兩項都相當不受影響。零售業的復甦比我們預期的要強勁得多。過去幾個月對零售業非常有利，並回到了2019年的水平之上。當人們回來後，他們又開始購物，他們又開始購買衝動購買的物品。

自動售貨機，我認為藍領自動售貨機又回來了，幾乎很正常，這對我們很有幫助。白領自動售貨機，不，人們不會回到辦公室。幫助我們的自動售貨機業務快速恢復的是我們看到的自動售貨機操作員是做微型市場和微型廚房的同一批人，我們在今年秋季增長的微型市場出現了上升和大幅上升，其中許多是決定建立微型市場的企業，而不是過去的自助餐廳。這在某種程度上是一個好消息，也是一個壞消息，因為這意味着他們可能不會預期會有那麼多人回來。所以，在某種程度上，這是一個好消息，也是一個壞消息，因為這意味着他們可能不會預期會有那麼多人回來。所以，在某種程度上，這是一個好消息，也是一個壞消息，因為這意味着他們可能不會預期會有那麼多人回來因此，我們不確定它是否會恢復到100%的狀態。

此外，另一個真正受到重大影響的領域是劇院，對我們來説，這是一個相當大的頻道。我們看到這種情況開始捲土重來。它是緩慢的，但去年有很多產品本應投放市場，沒有人會在沒有業務可言的情況下推出一部新電影。因此，只要人們能夠像回到餐館一樣安心地回到劇院，我們就能看到這種繁榮的發展趨勢。除了中國，我們沒有其他的比較，中國有看電影的人口，那裏的COVID在開始之前很久就消退了，以前消退了，如果你想去那裏看電影，你最好提前三到四周上網，然後坐到你的座位上。它一直在蓬勃發展。所以，這一點有點懸而未決，但我要説的是，我們最近的進步是巨大的。對我們來説，這項業務是我們最賺錢的業務。

我們在COVID前一週做了7500萬美元和8000萬美元，我們到了30s，並在那裏呆了很長一段時間。然後，我們悄悄地進入了40年代和50年代，現在我們已經有了過去的三個星期，我們已經進入了60年代。因此，自2019年以來，我們一直在運行10%左右的降幅。因此，我們的看法是，如果劇院和辦公室咖啡的價格恢復到以前的75%，辦公室咖啡的50%，我們的狀況就會很好。其中一個原因是，我們在此次COVID期間獲得了業務，但沒有出現。我是説，我想[PH值]它造成了非常嚴重的彎道。它只是沒有出現，這一點會出現的。這是一項運營異常良好的業務，出色的領導力，我們非常有信心，隨着我們進入2022財年，該業務將恢復到2019財年的水平。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

太棒了。謝謝你這麼説。在只剩下一兩分鐘的時間裏，我真的想談談最近的一些通脹壓力，大宗商品，運費，如果你可以只接觸一下你的合同是如何允許成本轉嫁和定價能力的[PH值]獨立客户以及您對此的看法如何？

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

我會把它交給吉姆的。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

好吧。

詹姆斯·D·霍普

PFG首席財務官兼執行副總裁

嗯。關於客户以及我們與客户的互動和我們的合同，我可以告訴您，我們確實有能力相對較快地傳遞通脹。這已經足夠快了，我們對這種方法很滿意。沒有人喜歡太強的通脹，但我們認為它現在是可控的，它肯定是不穩定的，我們幾周前看到的情況不是我們本週看到的情況，我們預計下週會有一點不同，通脹肯定是我們都在經歷的一個動態變量。

至於貨運，同樣，沒有太多細節，我只想説，我們有自己的方式來處理入境貨運，並與我們的航空公司合作。這對我們來説很管用，我們真的很依賴與我們合作的那些優秀的貨運公司。他們為我們做了很好的工作，我們希望這種情況會繼續下去。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

太棒了。在勞動力方面，我的意思是，你是否感到放心，你能夠根據需要僱傭儘可能多的人，並設法靈活地滿足需求？

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

勞動力不只是一個績效食品集團的問題，也不只是一個餐飲服務分銷行業的問題，它無處不在，過去幾周我一直在旅行，我所到之處都能看到它。因此，要説我們很有信心，不，我們需要一段時間才能達到我們需要的人數。但我們正在完成這項工作，沒有像我們希望的那樣好。我們的入境服務水平正在受到影響。因此，這會影響我們的出站服務水平，我們是工作時間很長的人，業務非常體力。我要説的是，由於停工，我們可能比其他一些人更難招聘我的意思是，如果我們的招聘回到2019年的水平，我們的狀況就會很好。上週，我們的交易額比2019年當週增加了1億美元。需要很多人才能運送價值1億美元的食品和食品相關產品。因此，這就是我們要處理的問題。這並不容易，但我們正在處理這件事，我們正在將產品交付給我們的客户，我們的員工非常出色，但這很艱難。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

那真是太棒了。好的，非常感謝您抽出時間來。感謝各位光臨。這次會議就到此為止了。謝謝大家。

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

我希望明年能見到大家。那就好多了。

亞歷山大·拉塞爾·斯萊格爾

傑富瑞有限責任公司(Jefferies LLC)分析師

謝謝。我們期待着這一天的到來。

喬治·L·霍爾姆

PFG董事長、總裁兼首席執行官

謝謝，亞歷克斯。

詹姆斯·D·霍普

首席財務官&PFG執行副總裁謝謝。

喬治·L·霍爾姆

主席、總裁& PFG首席執行官謝謝，吉姆。

前瞻性陳述

本新聞稿包含符合修訂後的1933年證券法第27A節和修訂後的1934年證券交易法第21E節的前瞻性陳述。這些陳述包括但不限於與我們對業務表現、財務業績、流動性和資本資源的預期相關的陳述，以及其他非歷史陳述。您可以通過使用以下詞語來識別這些前瞻性陳述：展望、相信、預期、潛在、繼續、可能、將、應該、可能、可能、尋求、項目、預測、意圖、計劃、估計、預期或這些詞語或其他可比詞語的負面版本或這些詞語的負面版本或這些詞語或其他可比詞語的負面版本或這些詞語或其他可比詞語的負面版本。

此類前瞻性陳述會受到各種風險和不確定因素的影響。除了標題為項目1A的部分討論的因素外，下列因素。PFG於2020年8月18日向美國證券交易委員會(SEC)提交的截至2020年6月27日財年的Form 10-K年度報告中的風險因素，因為此類因素可能會在我們提交給SEC的定期文件(可在SEC網站www.sec.gov上訪問)中不時更新，因此可能導致未來實際結果與任何前瞻性陳述中表達的結果大不相同：

整合我們對萊因哈特的收購；

新冠肺炎疫情已經並預計將繼續對全球市場、餐飲業，特別是我們的業務產生實質性的不利影響；

我們的行業競爭激烈，我們可能無法成功競爭；

我們在低利潤率行業運營，這可能會增加我們運營結果的波動性；

我們可能無法實現降低運營成本和提高工作效率的預期效益；

我們的盈利能力直接受到成本膨脹和通貨緊縮等因素的影響；

我們與某些客户沒有長期合同；

團購組織可能會在我們的行業中變得更加活躍，並加大力度將我們的客户加入這些組織；

改變消費者的飲食習慣；

極端天氣條件；

我們對第三方供應商的依賴；

勞動關係、成本風險和合格勞動力的可獲得性；

燃料和其他運輸成本的波動；

當我們的一個或多個競爭對手成功實施較低成本時，無法調整成本結構；

我們可能無法增加我們業務中利潤率最高的部分的銷售額；

我們供應商定價方式的變化；

我們的增長戰略可能達不到預期的效果；

與收購相關的風險，包括我們無法實現收購的好處或成功整合我們收購的業務的風險；

環境、健康和安全成本；

我們未能遵守適用法律或政府法規規定的風險；

我們銷售量的一部分取決於香煙和其他煙草產品的銷售情況，這些產品的銷售普遍在下降。

如果我們分銷的產品被指控造成傷害或疾病，或不符合政府規定，我們可能需要召回我們的產品，並可能遇到產品責任索賠；

我們對技術的依賴以及與中斷或延遲實施新技術相關的風險；

與潛在的網絡安全事件或其他技術中斷相關的成本和風險；

與本公司經銷產品有關的產品責任索賠及其他訴訟；

不利的判決或和解；

負面媒體曝光和其他損害我們聲譽的事件；

與收購相關的攤銷費用收益減少；

應收賬款無法收回的影響；

經濟困難影響消費者信心；

與聯邦、州和地方税規則相關的風險；

保險範圍的成本和適足性；

與我們未償債務有關的風險；

我們籌集額外資本的能力；

我們對財務報告保持有效的披露控制和內部控制系統的能力；

收購萊因哈特所帶來的預期協同效應和價值創造不會在預期時間內實現或不會實現的可能性；以及

與擬議收購Core-Mark(Core-Mark交易)相關的以下風險：

核心標誌交易所需的美國聯邦反壟斷審批或其他審批可能被推遲或無法獲得或獲得的風險，以及可能需要使用管理層的時間和PFG的資源或以其他方式對PFG產生不利影響的意想不到的條件；

完成Core-Mark交易的條件(包括Core-Mark 股東批准)不能及時滿足或完成的可能性，因此Core-Mark交易可能不能及時完成或根本不能完成；

合併後公司在完成Core-Mark交易後預期財務業績的不確定性；

核心-馬克交易的預期協同效應和價值創造不會實現或不會在預期時間段內實現的可能性；

與遵守與美國聯邦反壟斷審批或其他第三方同意或批准Core-Mark交易相關的承諾相關的PFG管理層的時間和PFG資源的使用，以及所發生的其他費用和所需的業務變更；

與完成和/或整合Core-Mark交易相關的意外成本的風險，或Core-Mark的整合比預期的更困難或更耗時的風險；

Core-Mark交易的債務融資可用性和我們的再融資計劃，條款對我們有利；

下調PFG債務的信用評級，這可能導致贖回現有債務的義務；

與Core-Mark交易相關的潛在訴訟可能會影響Core-Mark交易的時間或發生，或導致鉅額的辯護、賠償和責任成本；

無法留住關鍵人員；

競價收購Core-Mark的可能性；

Core-Mark交易的宣佈、懸而未決和/或完成造成的中斷，包括與客户、員工、供應商或監管機構的業務關係可能出現的不良反應或變化，使維持業務和運營關係變得更加困難；以及

在Core-Mark交易之後，合併後的公司可能無法有效管理其擴展業務的風險。

因此，存在或將存在重要因素，可能導致實際結果或結果與這些聲明中指出的結果大不相同。這些因素不應被解釋為詳盡無遺，應與本新聞稿和我們提交給證券交易委員會的文件中包含的其他警示性聲明一起閲讀。任何前瞻性聲明，包括本文包含的任何前瞻性聲明，僅説明截至本新聞稿發佈之時或截至發佈之日為止，我們不承諾在獲得更多信息時更新或修改這些前瞻性聲明，也不承諾在本新聞稿或我們聲明發布之日之後披露可能影響任何前瞻性聲明準確性的任何事實、事件或情況，除非法律另有要求。

重要的附加信息以及在哪裏可以找到它

關於擬議的交易，PFG打算向證券交易委員會提交S-4表格的註冊説明書(註冊説明書)，其中將包括擬在擬議的交易中發行的PFG普通股股票的招股説明書和Core-Mark的股東的委託書(委託書)。CORE-MARK將向其股東發送委託書，每一方都可以向SEC提交有關擬議交易的其他文件。本通信不能替代S-4表格、委託書或Core-Mark可能發送給其股東的與擬議交易相關的任何其他文件。建議PFG和CORE-Mark的投資者和證券持有人閲讀表格S-4、委託書和任何其他相關文件(包括任何修改或補充)，這些文件將在可用時仔細完整地提交給證券交易委員會，因為它們將包含關於PFG、CORE-Mark、擬議交易和相關事項的重要信息。 PFG和Core-Mark的投資者和證券持有人將能夠獲得S-4表格的免費副本。委託書和包含有關PFG和Core-Mark的重要信息的其他文件(包括其任何修改或補充)，一旦這些文件提交給證券交易委員會，可通過證券交易委員會網站www.sec.gov提交。PFG提交給美國證券交易委員會的文件副本將在PFG的網站www.investors.pfgc.com上免費獲取，或通過聯繫PFG的投資者關係部(Investor@pfgc.com)免費獲取。Core-Mark向證券交易委員會提交的文件副本可在Core-Mark的網站上免費獲取，網址為： ir.core-mark.com/Investors，或聯繫Core-Mark的投資者關係部：ir@core-mark.com。

徵集活動參與者

PFG及其董事、高管和員工可能被視為與擬議交易相關的向Core-Mark股東徵集委託書的參與者。

關於PFG董事和高管的信息在其(I)截至2020年6月27日的財年的Form 10-K(於2020年8月18日提交給SEC)和(Ii)於2020年10月9日提交給SEC的2020年年度股東大會的委託書中列出，並在其網站www.pfgc.com上列出。

投資者可以通過閲讀S-4表格、委託書和其他將提交給證券交易委員會的與擬議交易相關的材料，獲得有關這些參與者利益的更多信息。

沒有要約或邀約

本通訊僅供參考，並不構成或構成出售要約或出售要約、買入要約或要約購買要約的一部分，在任何司法管轄區，如果此類要約、要約或出售在根據任何此類司法管轄區的證券法註冊或獲得資格之前是非法的，則不得出售證券。除非招股説明書符合經修訂的1933年證券法第10節的要求，否則不得根據適用法律進行證券要約。