Form 20-F


前瞻性陳述		1
第一部分		2
第1項。	董事、高級管理人員和顧問的身份	2
第二項。	優惠統計數據和預期時間表	2
第三項。	關鍵信息	3
第四項。	有關合作夥伴關係的信息	30
第4A項。	未解決的員工意見	46
第五項。	經營與財務回顧與展望	46
第6項	董事、高級管理人員和員工	68
第7項。	主要單位持有人和關聯方交易	72
第8項。	財務信息	81
第9項	報價和掛牌	83
第10項。	附加信息	84
非美國税收考慮因素		92
第11項。	關於市場風險的定量和定性披露	92
第12項。	除股權證券外的其他證券説明	93
第二部分		93
第13項。	違約、拖欠股息和拖欠股息	93
第14項。	對單位持有人權利和收益使用的實質性修改	93
第15項。	管制和程序	93
項目16A。	審計委員會財務專家	94
項目16B	道德守則	94
項目16C	首席會計師費用及服務	94
項目16D。	對審計委員會的上市標準的豁免	95
項目16E。	發行人和關聯買家購買單位的情況	95
項目16F。	更改註冊人的認證會計師	95
項目16G。	公司治理	95
第16H項。	煤礦安全信息披露	95
第17項。	財務報表	95
第18項。	財務報表	95
第19項。	陳列品	95
簽名		95
索引		F-1
EX-1.2
EX-8.1
EX-12.1
EX-12.2
EX-13.1
EX-15.1

本年度報告中包含的非歷史事實的陳述(包括我們關於未來運營或經濟表現的計劃和管理目標的陳述，或與此相關的假設)均為前瞻性陳述。此外，我們和我們的代表可能會不時發表其他口頭或書面聲明，這些聲明也是前瞻性聲明。此類陳述尤其包括本年度報告中描述的有關我們的計劃、戰略、業務前景、業務變化和趨勢以及我們經營的市場的陳述。在某些情況下，您可以通過使用以下詞語來識別前瞻性陳述：？可能、？可能、？應該、？應該、？將、？預期、？計劃、？預期、？意圖、？預測、相信、？估計、？預測、？建議、？潛在、？繼續？或這些術語或其他類似術語的否定。

前瞻性陳述出現在許多地方，包括有關以下方面的陳述：

我們在共同單位上進行現金分配的能力；

我們未來的財務狀況或經營結果以及我們未來的收入和費用；

我們預期的增長戰略；

未來租船費率和船舶價值；

債務的償還；

我們進入債務和股票市場的能力；

計劃資本支出和為資本支出提供資金的資本資源的可獲得性；

未來乾貨商品的供需情況；

提高利率；

我們與主要大宗商品貿易商保持長期關係的能力；

我們有能力充分利用Navios Marine Holdings Inc.(Navios Holdings Inc.)在航運業的關係和聲譽；

我們繼續有能力簽訂長期、固定費率的定期租約；

我們有能力最大限度地利用我們的船隻，包括重新部署或處置不再長期租用的船隻；

及時採購和交付新造船舶；

新建船舶和二手船舶的未來購置價；

我們有能力成功競爭未來的包租和新建機會；

我們未來的財務狀況或經營業績，以及我們未來的收入和支出，包括來自任何利潤分享安排的收入，以及所需的準備金水平；

因涉及我方船舶的環境、安全和其他事故而可能承擔的責任和費用；

作為公開交易的有限合夥企業，我們的預期增加的一般和行政費用，以及我們根據經修訂的管理協議(管理協議)和與Navios控股公司的子公司Navios Shipmanagement Inc.簽訂的行政服務協議(行政服務協議)，以及報銷我們普通合夥人的費用和費用；

估計未來的維修和更換資本支出；

未來我們的公用單元在公開市場上的銷售情況；

我們的業務戰略以及未來運營的其他計劃和目標；

缺乏足夠的現金來支付我們共同單位的最低季度分配；

國際乾貨和集裝箱航運業的週期性；

乾貨船和集裝箱船的租費率波動；

乾貨業目前在建的新大樓數量創歷史新高；

我們的船舶和我們有購買選擇權的船舶的市場價值的變化；

無法擴大與現有客户的關係並獲得新客户；

任何客户、租船或船隻的損失；

我們的船隊老化，因而增加營運成本；

我方船隻受損；

國內和國際政治大局，包括戰爭、恐怖主義和海盜；

成本和費用增加，包括但不限於：船員工資、保險、糧食、港口費、潤滑油、燃料油、維修、維護以及一般和行政費用；

我們的保險安排是否足夠，以及我們是否有能力獲得保險和所需的認證；

預期成本以及我們遵守政府法規和海事自律組織標準以及承租人實施的適用於我們業務的標準法規的能力；

對我們的合夥企業和我們的單位持有人的預期税收；

乾貨運輸業的總體預期需求，特別是對巴拿馬型、好望角型、超靈便型和集裝箱船的需求；

我們留住主要高管的能力；

客户日益重視環境和安全問題；

由於銀行市場、資本市場和其他因素的影響，資金的可獲得性和成本發生變化；以及

在我們提交給證券交易委員會的定期報告中不時詳述的其他因素。

這些和其他前瞻性陳述是基於管理層當前關於影響我們的未來事件的計劃、預期、估計、假設和信念作出的，因此涉及許多風險和不確定因素，包括下文所述的風險和不確定因素，以及項目3.關鍵信息中討論的風險。

風險、不確定性和假設涉及已知和未知的風險，並固有地受到重大不確定性和意外情況的影響，其中許多是我們無法控制的。我們提醒，前瞻性陳述不是保證，實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。

我們沒有義務更新任何前瞻性聲明，以反映此類聲明發表之日之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。新的因素時有出現，我們不可能預測到所有這些因素。此外，我們無法評估每個此類因素對我們業務的影響，也無法評估任何因素或因素組合可能在多大程度上導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同。

第部分I

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

項目2.優惠統計數據和預期時間表

不適用。

選定的截至2014年12月31日和2013年12月31日的綜合歷史財務信息和截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度經營業績來自本報告其他部分包括的Navios Marine Partners L.P. (有時稱為Navios Partners、The Partnership、WE？WE或？us)的經審核合併財務報表。選定的截至2012年12月31日、2011年12月31日和2010年12月31日以及截至2011年12月31日和2010年12月31日的綜合歷史財務信息來源於我們未包括在本報告中的經審計財務報表。本信息僅供參考，應與本報告其他部分包括的項目5.經營和財務回顧與展望以及我們的合併財務報表及其附註一起閲讀。


	截至十二月三十一日止的年度，
	2014			2013			2012			2011			2010
	(以千美元表示-每單位數據除外)
損益表數據
定期租船和航次收入	$	227,356		$	198,159		$	205,435		$	186,953		$	143,231
定期租船和航程費用		(15,390	)		(14,943	)		(12,937	)		(13,473	)		(12,027	)
直接船費		(761	)					(25	)		(61	)		(92	)
管理費		(50,359	)		(36,173	)		(31,689	)		(26,343	)		(19,746	)
一般和行政費用		(7,839	)		(6,305	)		(5,555	)		(4,965	)		(4,303	)
折舊及攤銷		(95,822	)		(77,505	)		(71,622	)		(63,971	)		(41,174	)
無形資產核銷											(3,979	)
利息支出和財務成本(淨額)		(28,761	)		(16,910	)		(10,127	)		(9,244	)		(6,360	)
利息收入		243			50			229			821			1,017
其他收入		47,935			13,730			22,598			272			85
其他費用		(1,749	)		(1,097	)		(409	)		(675	)		(120	)

淨收入	$	74,853		$	59,006		$	95,898		$	65,335		$	60,511

資產負債表數據(期末)
流動資產，包括現金	$	115,197		$	54,484		$	70,033		$	63,558		$	55,612
網狀船舶		1,139,426			1,026,153			721,391			667,213			612,358
總資產		1,346,014			1,250,079			954,952			909,924			840,885
長期債務的當期部分		18,638			5,358			23,727			36,700			29,200
長期債務總額，包括當期債務		583,279			533,324			299,709			326,050			321,500
合作伙伴資本總額		749,098			706,507			618,694			559,639			491,503
已發行和未償還的單位
公共單位持有人		77,359,163			71,034,163			60,109,163			46,887,320			41,779,404
附屬單位持有人											7,621,843			7,621,843
附屬A系列單位持有人											1,000,000			1,000,000
加權平均未償還單位(基本單位和稀釋單位)
公共單位持有人		76,587,656			66,317,588			58,008,617			45,409,807			33,714,905
附屬單位持有人											7,621,843			7,621,843
附屬A系列單位持有人											1,000,000			1,000,000
單位收益(基本和攤薄)
公共單位	$	0.93		$	0.84		$	1.61		$	1.33		$	1.51
下屬單位	$			$			$			$	0.46		$	1.11
下屬A系列機組	$			$			$			$			$
每單位宣佈的股息
每普通股股息	$	1.73		$	1.66		$	1.72		$	1.69		$	1.38
每個普通合夥人單位的股息	$	3.08		$	2.96		$	3.01		$	2.71		$	1.80
每個附屬單位的股息	$			$			$			$	1.74		$	1.67
每個附屬系列A單位的股息	$			$			$			$			$
現金流數據
經營活動提供的淨現金	$	171,661		$	104,842		$	179,081		$	127,464		$	96,018
用於投資活動的淨現金		(123,272	)		(382,673	)		(109,698	)		(120,000	)		(447,757	)
融資活動提供的(用於)現金淨額		15,760			281,045			(85,329	)		(10,664	)		325,139
機隊數據：
期滿時的船隻⁽¹⁾		32			28			21			18			16

(1)	包括自有和包租船隻。

我們每個季度可能沒有足夠的現金支付每個普通單位0.35美元的最低季度分配，或在建立現金儲備和支付費用和支出後維持或增加分配。我們可以在公共單位分配的現金量主要取決於我們從運營中產生的現金量，這些現金量可能會因多種因素而波動，其中包括：

當我們重新租船時，我們從租船中獲得的費率和長期租船的市場；

我們在管理協議的固定期限到期後的運營成本水平，如船員和保險費，根據該期限，我們將支付固定的日費，直至2015年12月；

我們船隊的計劃外停租天數，以及定期檢查、維護或修理我們船隻的水下部件或幹船塢的時間和天數；

乾貨商品需求；

供應乾貨船；

當前全球和區域經濟和政治形勢；

影響本港船隻使用某些水道能力的天災人禍；以及

政府規章和海事自律組織標準對我們業務行為的影響。

我們實際可供分配的現金數額，亦須視乎其他因素而定，其中一些因素並非我們所能控制，例如：

我們的資本支出水平，包括與維護船舶、建造新船舶、購置現有船舶和遵守規定有關的支出；

我們的償債要求和對債務工具中包含的分配的限制；

利率波動；

收購成本(如果有的話)；

我們營運資金需求的波動；

我們有能力進行營運資金借款，包括向單位持有人支付分派；以及

董事會自行決定的任何現金儲備的金額，包括未來維護和更換資本支出、營運資金和其他事項的儲備。

航運業務，包括乾貨市場，在不同程度上是週期性的，經歷了租船費、盈利能力的劇烈波動，因此也經歷了船舶價值的劇烈波動。例如，在2013年1月1日至2014年12月31日期間，波羅的海交易所巴拿馬型定期租船的日均租金經歷了3362美元的低點和16728美元的高點。此外，在2013年1月1日至2014年12月31日期間，波羅的海交易所的好望角型定期租船日均費率最低為3670美元，最高為42211美元，波羅的海乾散貨指數最低為698點，最高為2337點。儘管截至2015年2月26日，BDI為533，但不能保證幹散貨租賃市場將進一步增長，市場可能會下降。我們預計，未來對我們幹散貨船和幹散貨船租費率的需求將取決於對進口商品的需求、新興市場(包括亞太地區、印度、巴西和俄羅斯以及世界其他地區)的經濟增長、季節性和地區性需求變化以及世界船隊容量的變化。不利的經濟、政治、社會或其他發展可能會降低航運業的需求和增長前景，因此可能會顯著減少收入。幹散貨船運輸的商品需求下降或幹散貨船供應增加可能導致租費率進一步下降，這可能對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。如果我們在船隻市值下跌的時候出售船隻，出售價格可能會低於船隻的賬面價值，從而造成損失。

在全球金融危機之後，集裝箱運輸的需求從2008年到2009年大幅下降，但從2009年到2014年，需求每年都在增加。從2009年到2011年，遠東至歐洲和跨太平洋東行的集裝箱貿易航線有所改善，其他非主要航線的貿易路線也有所改善，包括某些亞洲內部和南北貿易路線。然而，2011年和2012年，跨太平洋東向貿易通道的年增長率不到1%，而遠東對歐洲的貿易在2011年為正增長，但在2012年轉為負增長，原因是持續的歐洲主權債務危機和全球經濟放緩的影響，以及美國預算上限和預算削減解決方案的不確定性。2014年，由於美國和歐洲的增長有所改善，跨太平洋東向和遠東至歐洲貿易航線的增加帶動了全球貿易量的增長，但隨着更多大型船舶的交付，集裝箱船在這一年繼續供過於求。我們市場的供過於求繼續阻止了短期和長期定期租賃費的大幅上漲。2014年，大型和超大型集裝箱船的額外訂單增加，既增加了較大型船舶的預期未來供應量，又對較小船舶的細分市場產生了溢出效應。最近的全球經濟放緩和信貸市場的混亂大大降低了對集裝箱運輸產品的需求，進而降低了集裝箱船的運力。

如果這種集裝箱船繼續供過於求或集裝箱運費下降，可能會對我們尋求出租集裝箱船的班輪公司產生負面影響。

對船隻的需求一般受多項因素影響，其中包括：

全球和地區經濟狀況；

國際貿易的發展；

海運和其他運輸方式的變化，如港口擁堵和運河關閉或擴建；

能源、大宗商品、半成品、消費品和工業品的供求；

能源、商品、半成品、消費品和工業品勘探或生產的變化；

集裝箱運輸產品的供求情況；

集裝箱船運輸的原料或產品的全球生產變化；

幹散貨或集裝箱海運的距離；

製造業的全球化；

尋求在航線上分配集裝箱船運力的承運人聯盟、船舶共享或集裝箱艙位共享；

天氣和作物產量；

武裝衝突和恐怖主義活動，包括海盜活動；

政治、環境和其他監管動態；

禁運和罷工；以及

船舶設計和建造方面的技術進步。

目前幹散貨船和集裝箱船的租費率已從2008年第二季度達到的歷史最高水平大幅下降。如果一直具有高度週期性的幹散貨船運業在未來我們的租約到期時陷入低迷，我們的收益和可用現金流可能會受到不利影響。我們不能向您保證，我們將來能夠成功租賃我們的船隻，或以足夠的費率續訂我們現有的租船合同，使我們能夠盈利運營，履行我們的義務，包括向我們的貸款人償還債務，或向我們的單位持有人支付股息。我們是否有能力在當前租船期滿或終止時續簽租船，或在未來可能獲得的船舶上續租，則根據任何替代租船支付的租船費率將取決於當時我們船舶所在行業的經濟條件、船舶運力供求變化以及商品運輸供求變化等。

我們所有的幹散貨定期租船合同都計劃在2015年3月至2022年9月之間到期。如果這些或其他合同到期或終止時，長期轉租費率低於現有費率，特別是考慮到我們打算簽訂長期租約，或者如果我們無法獲得替代租約，我們的收益、現金流和向單位持有人進行現金分配的能力可能會受到重大不利影響。

我們擁有的七艘集裝箱船中有五艘是長期定期租船，租期為十年，直到2023年，我們可以選擇在七年後終止。另外兩艘擁有的集裝箱船的租期到2018年。2015年第一季度末，我們的船隊將再交付一艘集裝箱船。我們是否有能力在當前定期租船期滿或終止時重新租用集裝箱船，以及根據任何續訂選項或更換定期租船支付的租船費率，將取決於集裝箱船租賃市場的當前狀況，這可能會受到消費者對集裝箱運輸產品需求的影響。如果我們的集裝箱船定期租賃到期後租賃市場不景氣，我們可能會被迫以降低甚至無利可圖的費率重新租賃集裝箱船，或者我們可能根本無法重新租賃集裝箱船，這可能會減少或消除我們的收益，使我們的收益不穩定，影響我們產生現金流和維持流動性的能力。

我們專注於以長期租賃方式租用船舶，如果短期或後期市場更加活躍，我們在這方面可能會遇到困難。

我們的主要戰略之一是簽訂長期租約，儘管我們認為，由於市場動態、租賃戰略和租賃協議的私密性等因素，確定我們所在行業船舶的典型租船長度是不切實際的。如果我們所在行業的長期定期租船市場得不到發展，我們可能會在船舶定期租約到期或提前終止時增加簽訂長期定期租船的難度。因此，我們的收入和現金流可能會變得更加不穩定。此外，活躍的短期或現貨租賃市場可能需要我們基於不斷變化的市場價格簽訂租約，而不是基於固定費率的合同，這可能會導致我們的收入和現金流減少，包括可用於分配給單位持有人的現金，如果我們在幹散貨和集裝箱貨物的市場價格低迷期間簽訂租約。

幹散貨船運力供過於求可能延長或進一步壓低目前的低租費率，進而對我們的盈利能力產生不利影響。

過去幾年，由於大量新建訂單的交付，幹散貨船的市場供應一直在增加。自2006年初以來，新建築已大量交付，截至2014年1月1日，新建築訂單已佔全球現有幹散貨船隊總數的21%以上，預計在未來三年內交付。由於缺乏資金，許多分析師預計新建訂單將大幅取消和/或推遲。儘管船舶供應將繼續受到新船交付和全球船隊移走(無論是報廢還是意外損失)的影響，但幹散貨船運力過剩可能會加劇租船費率的下降或延長低租船費率的持續時間，這可能會對我們的業務、運營業績、現金流、財務狀況和支付股息的能力產生重大不利影響。

從2005年到2010年第一季度，集裝箱船訂單佔水中船隊的百分比處於歷史最高水平。儘管由於之前訂購的集裝箱船交貨量大幅增加，訂單量有所減少，但2012年的一些續訂訂單將訂單量維持在平均水平。2013年，隨着班輪公司尋求更新船隊並實現船隊現代化，大型船舶的訂單繼續增加。進入市場的新建船舶和/或可供重新租賃的船舶供過於求再加上未來集裝箱船需求的任何下降，可能會導致租費率降低，並可能降低我們重新租賃集裝箱船的能力，而不是為了降低費率或無利可圖，或者我們可能根本無法重新租賃集裝箱船。

我們的船舶市值已從歷史高位下降，可能會大幅波動，這可能會導致我們違反信貸安排的契約，並導致我們抵押的船舶喪失抵押品贖回權。

影響血管價值的因素包括：

新建築交付數量；

集裝箱船運營市場的當前經濟狀況；

減少集裝箱船需求，包括由於世界貿易大幅或長期下滑；

從總船隊報廢或以其他方式移走的船舶數量；

可能限制船舶使用壽命的環境法規和其他法規的變化；

全球乾貨商品供應的變化；

容器的類型和大小；

發展更多使用其他交通方式的交通工具；

購置船舶的費用；

政府或其他規定；

現行租船費率水平；

影響航運業的一般經濟和市場情況；以及

為應對船舶設計或設備的技術進步、適用的環境或其他法規或標準或其他方面的變化而改裝或改裝現有船舶的成本。

如果我們擁有的船隻的市場價值下降，我們可能會違反我們的信貸安排中包含的契約。我們從Navios Holdings購買了大部分幹散貨船，這是基於某些船舶處於歷史高位的市場價格。如果我們在我們的信貸安排中違反了契約，並且無法補救任何相關的違約行為，我們的貸款人可以加速我們的債務並取消抵押品的抵押品贖回權，包括我們的船隻。任何船隻的損失都將大大降低我們從運營中產生正現金流的能力，從而償還我們的債務。另外，如果船隻的賬面價值因不利的市場條件而受損，或者船隻以低於賬面價值的價格出售，我們將蒙受損失。如果租船期滿或終止，我們可能無法以可接受的費率重新租船，而不是繼續招致維護船隻的費用，而是尋求處置它。我們無法以合理的價格處置船隻，可能會導致其銷售虧損，並對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

許多第三方船東已經訂購了所謂的生態型船舶設計，與較舊的設計相比，這提供了大量的燃油節省。生態型船舶的需求和供應增加可能會減少對我們未歸類的船舶的需求，並使我們面臨船舶利用率下降和/或租賃費下降的風險。

與舊設計(包括我們的某些船隻)相比，新船的設計聲稱可以節省材料燃料庫。與我們的這類船舶相比，這樣的節省可以使承租人的燃料油成本大幅降低。隨着這類生態型船舶供應的增加，如果承租人更喜歡這類船舶而不是我們未歸類的船舶，這可能會減少對我們的非生態型船舶的需求，削弱我們以有競爭力的費率重新租用這類船舶的能力，並對我們的現金流和運營產生實質性的不利影響。

我們必須投入大量資本支出來維持我們機隊的運營能力，這將減少我們可供分配的現金。此外，我們的董事會每個季度都需要從運營盈餘中扣除預計的維護和更換資本支出，這可能會導致單位持有人可用的現金少於扣除實際維護和更換資本支出的情況。

我們必須投入大量資本支出，以長期維持我們艦隊的運營能力。這些維護和更換資本支出包括與停靠船隻、改裝現有船隻或購買新船隻相關的資本支出，只要這些支出是為了維持我們船隊的運營能力而發生的。

我們的重大維護和更換資本支出將減少我們可用於分配給單位持有人的現金數量。在2013年10月、2014年8月和2015年2月，Navios Partners修改了與經理簽訂的現有管理協議，將其所屬船隊的船舶管理服務費(不包括幹船塢費用由Navios Partners按成本償還)確定為：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4,000美元；(B)每艘Panamax船每天4,100美元；(C)每艘好望角型船舶每天5,100美元；(D)每艘Ta-Handymax集裝箱船每天6,500美元(F)至2015年12月31日，每艘超過13,000標準箱的超大型集裝箱船每日收費8,500美元。從2016年1月1日至2017年12月31日，我們預計我們將報銷經理因管理我們的車隊而產生的所有實際運營成本和費用。

我們的合作協議要求我們的董事會每個季度從運營盈餘中扣除估計的(而不是實際的)維護和更換資本支出，以努力減少運營盈餘的波動。從經營盈餘中扣除的預計資本支出金額將由我們董事會的衝突委員會每年至少審查和更改一次。如果我們的董事會低估了估計的維護和更換資本支出的適當水平，當實際資本支出開始超過之前的估計時，我們未來可用於分配的現金可能會減少。

如果我們未來擴大船隊規模，我們通常會被要求在船隻交付和產生收入之前，為購買船隻支付大量分期付款。根據我們是通過運營現金還是通過發行債務或股權證券來為我們的支出融資，我們向單位持有人分配現金的能力可能會減弱，或者我們的財務槓桿可能會增加，或者我們的單位持有人可能會被稀釋。

船舶的實際成本因市場價格、船舶的大小和規格、政府法規和海事自律組織標準的不同而有很大差異。

如果我們將來購買更多的船隻，我們通常會被要求在交貨前分期付款。如果我們通過發行債務或股權證券來為這些收購成本融資，我們將增加在從船舶運營中產生現金之前必須支付的利息總額或最低季度分配額。

為了為這些和其他資本支出的剩餘部分提供資金，我們將被要求使用運營現金或產生借款，或通過出售債務或額外的股權證券來籌集資本。運營現金的使用將減少可用於分配給單位持有人的現金。我們獲得銀行融資或進入資本市場進行未來發行的能力可能受到我們在任何此類融資或發行時的財務狀況以及不利的市場狀況的限制，這些不利的市場狀況是由我們無法控制的一般經濟狀況和意外事件和不確定性造成的。我們無法為未來必要的資本支出獲得資金，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況以及我們進行現金分配的能力產生實質性的不利影響。即使我們成功地獲得了必要的資金，此類融資的條款也可能會限制我們向單位持有人支付現金分配的能力。此外，額外的債務可能會顯著增加我們的利息支出和財務槓桿，而額外發行優先股和普通股證券可能會導致單位持有人顯著稀釋，並將增加滿足我們向優先單位持有人進行季度分配所需的現金總額，以及向我們的普通單位持有人進行最低季度分配所需的現金總額，這可能會對我們向所有單位持有人進行現金分配的能力產生實質性的不利影響。

我們的債務水平可能會限制我們在獲得額外融資和尋求其他業務機會方面的靈活性，我們的信貸安排下的利率可能會波動，並可能影響我們的運營。

截至2014年12月31日，我們的所有貸款都已全部動用，我們信貸貸款下的借款總額達5.833億美元。我們有能力招致額外的債務，但受我們信貸安排的限制。我們的債務水平可能會對我們產生重要影響，包括：

我們為營運資金、資本支出、收購或其他目的獲得額外融資(如有必要)的能力可能會受損，或此類融資可能無法以優惠條款獲得；

我們的償債能力取決於我們未來的財務和經營業績，這將受到當前經濟狀況以及金融、商業、監管和其他因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的。我們在信貸安排下償還債務的能力也將取決於市場利率，因為適用於我們借款的利率將隨倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或最優惠利率浮動。我們目前不對衝此類利率的上升，因此，大幅提高此類利率將需要增加債務水平，並減少可分配現金。如果我們的經營結果不足以償還我們目前或未來的債務，我們將被迫採取行動，如減少分配、減少或推遲我們的業務活動、收購、投資或資本支出、出售資產、重組或再融資我們的債務，或尋求額外股本或破產保護。我們可能不能以令人滿意的條件影響這些補救措施中的任何一個，或者根本不能。

我們的信貸設施包含限制性條款，這可能會限制我們的業務和融資活動。

我們與德國商業銀行和DVB銀行有2.9045億美元的信貸安排(2012年7月的信貸安排)，有4.395億美元的定期貸款安排(定期貸款B安排)，以及與荷蘭銀行的信貸安排(2014年9月的信貸安排)， 5600萬美元(分為兩批)。截至2014年12月31日，Navios Partners的未償還貸款餘額為5.833億美元。

我們的信貸安排和任何未來信貸安排中的經營和財務限制和契約可能會對我們為未來的經營或資本需求提供資金，或從事、擴大或開展我們的業務活動的能力產生不利影響。例如，我們的信貸安排要求貸款人同意或限制我們的能力，除其他事項外：

招致或擔保負債的；

押記、質押、扣押船舶；

合併或合併；

變更我船旗幟、船級或者商業技術管理；

進行現金分配；

進行新的投資；以及

出售或變更我們船隻的所有權或控制權。

我們的信貸安排還要求我們遵守《國際安全管理規則》(ISM規則)和《國際船舶和港口設施保安規則》(ISPS規則)，並始終保持有效的安全管理證書和合規文件。

此外，我們的信貸安排要求我們：

保持規定的保證額在140%以上；

維持至少2500萬美元的最低自由綜合流動資金以及前六個月到期的利息和本金總額；

保持EBITDA與利息支出的比率至少為5.00：1.00；

維持總負債與總資產的比率(如我們的信貸安排所界定)低於0.65：1.00；及

保持至少2.5億美元的最低淨資產(在我們的信貸安排中定義)。

定期貸款 B貸款由Navios Partners子公司擁有的某些船隻的優先抵押擔保，以及其他抵押品，並由Navios Partners的每家子公司擔保。定期貸款B協議要求維持0.8比1.0的貸款價值比，以及此類貸款的其他限制性約定(受協商的例外和籃子限制)，包括對債務、留置權、收購和投資的限制，限制付款和處置。定期貸款B協議還規定了通常的違約事件。

我們遵守信貸安排和未來可能簽訂的任何其他債務工具中包含的契諾和限制的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，包括當前的經濟、金融和行業狀況。如果市場或其他經濟狀況惡化，我們遵守這些公約的能力可能會受損。如果我們違反了我們的信貸安排中的任何限制、契約、比率或測試，特別是如果我們觸發了某些貸款協議中目前包含的交叉違約，我們的很大一部分債務可能會立即到期並支付，我們的貸款人向我們提供進一步貸款的承諾可能會終止。我們可能沒有或無法獲得足夠的資金來支付這些加速付款。此外，我們在信貸安排下的義務由我們的某些船隻擔保，如果我們無法償還此類信貸安排下的借款，貸款人可以尋求取消這些船隻的抵押品贖回權。

我們債務協議中的限制可能會阻止我們向單位持有人支付分紅。

我們對債務本金和利息的支付將減少我們共同單位可供分配的現金。此外，如果我們不遵守某些金融契約或發生違約事件，我們的信貸安排禁止支付分配。

在我們的信貸安排下發生的違約事件包括(除其他事項外)：

逾期不支付本金、利息、手續費、費用或者其他款項的；

在某些情況下，在規定的治癒期之後未遵守任何其他協議、擔保文書、義務或公約；

其他債務項下的違約；

破產或破產事件；

我們或我們的普通合夥人的財務狀況或前景發生重大不利變化；

任何陳述或保證在實質上不正確；以及

Navios Holdings或其附屬公司(根據信貸安排協議的定義)未能擁有我們至少20%的股份。

我們預計，我們現有債務或任何新債務的任何後續再融資都將受到類似的限制。

我們是一家控股公司，我們依賴子公司向我們分紅資金的能力，以便在未來履行我們的財務義務或支付分配(如果有的話)。

我們是一家控股公司，我們的子公司負責我們的所有業務，並擁有我們所有的運營資產。除了子公司的股權外，我們沒有其他重大資產。因此，我們未來支付分配款項的能力(如果有的話)取決於我們的子公司及其向我們分紅資金的能力。如果我們無法從我們的子公司獲得資金，我們的董事會可能不會在未來行使其支付分配的酌處權。此外，未來是否宣佈和支付分紅(如果有的話)將取決於馬紹爾羣島法律中影響向我們支付股息的條款。馬紹爾羣島法律一般禁止支付股息，如果子公司資不抵債或將在支付股息後破產，我們的分配可以宣佈並從我們的運營盈餘中支付。股息可以從宣佈股利的會計年度和上一會計年度的淨利潤中宣佈或支付。我們未來支付分配(如果有的話)的能力還將取決於我們根據我們的信貸安排中包含的財務契約滿足某些要求。

我們依賴Navios Holdings及其附屬公司來幫助我們運營和擴展我們的業務。

根據我們與經理之間的管理協議，經理為我們提供重要的商業和技術管理服務(包括我們船隻的商業和技術管理、船隻維護和船員、採購和保險以及船廠監督)。此外，根據我們與經理之間的行政服務協議，經理將為我們提供重要的行政、財務和其他支持服務。我們的運營成功和執行增長戰略的能力在很大程度上取決於經理對這些服務的滿意表現。如果經理未能令人滿意地履行這些服務，如果經理取消其中任何一項協議，或者經理停止向我們提供這些服務，我們的業務將受到損害。我們還可能在未來與Navios Holdings簽訂合同，讓它代表我們建造新的建築，併產生與建築相關的融資。我們將根據商定的價格在交貨時或交貨後購買船隻。

我們簽訂新包機和擴大客户關係的能力將在很大程度上取決於我們利用我們與Navios Holdings的關係及其在航運業的聲譽和關係的能力。如果Navios Holdings的聲譽或關係遭受重大損害，可能會損害我們的能力：

我們打算通過購買、增加包租船隻數量或收購業務來擴大我們的船隊。增加我們船隊的船隻或收購新業務將給我們的管理層帶來巨大的額外責任。我們還必須擴大我們的客户羣，為新船提供持續的就業機會。我們的增長將取決於：

定位和獲取合適的船隻；

確定和完善收購或合資企業；

將收購的任何業務與我們現有的業務成功整合；

增強我們的客户基礎；

管理我們的擴張；以及

獲得所需的融資。

通過收購發展任何業務都會帶來許多風險，例如未披露的責任和義務、難以獲得更多合格人員、管理與客户和供應商的關係以及將新收購的業務整合到現有基礎設施中。我們不能保證我們將成功執行我們的增長計劃，不會產生與此相關的重大費用和損失，也不能保證我們的收購將按預期進行，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

與新造船舶不同，二手船通常不提供有關其狀況的擔保。雖然我們通常在購買之前檢查現有船隻，但如果船隻是為我們建造並在使用期間由我們運營的，這樣的檢查通常不會為我們提供關於船隻狀況的那麼多知識。二手船的維修和維護成本很難預測，可能比我們自建造以來一直運營的船舶高出很多。這些成本可能會降低我們的現金流、流動性以及我們向單位持有人支付股息的能力。

我們的增長依賴於對幹散貨、成品或半成品、幹散貨運輸以及集裝箱運輸需求的持續增長。

我們的增長戰略側重於幹散貨和集裝箱航運領域的擴張。因此，我們的增長依賴於世界和地區對幹散貨、成品或半成品以及幹散貨和集裝箱化貨物運輸需求的持續增長，這可能會受到許多因素的負面影響，例如幹散貨或集裝箱化貨物價格的下降，或者一般的政治和經濟狀況。

幹散貨需求減少以及幹散貨和集裝箱化貨物的運輸將對我們未來的增長產生重大不利影響，並可能損害我們的業務、運營結果和財務狀況。特別是，亞太經濟體和印度一直是目前海運幹散貨貿易增長和對幹散貨運輸船需求增加的主要推動力。亞太地區和印度經濟體也是目前通過集裝箱運往經合組織發達市場的製成品的重要供應國。亞太地區任何國家，特別是中國、日本或印度的經濟狀況出現負面變化，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響，因為會降低需求和由此產生的租金，從而影響我們的未來前景。

長期定期包機有可能在更長的時間內以預先確定的費率提供收入。然而，獲得長期定期租約的過程競爭激烈，通常涉及漫長、密集和持續的篩選和審查過程，以及提交競爭性投標，這通常需要長達幾個月的時間。除了船舶的質量、船齡和適宜性外，較長期的航運合同往往是根據與船舶運營商有關的各種其他因素來授予的，包括：

操作員的環境、健康和安全記錄；

遵守國際海事組織(IMO)的標準，以及一些能源公司制定的更高的行業標準；

航運行業關係、客户服務信譽、技術和運營專長；

航運經驗和船舶運營質量，包括成本效益；

船員的素質、經驗和技術能力；

以有競爭力的費率為船舶融資的能力和總體財務穩定；

與船廠的關係以及獲得合適泊位的能力；

建造管理經驗，包括能夠根據客户規格採購按時交付的新船；

願意承擔本憲章規定的操作風險，例如允許因不可抗力事件終止本憲章；以及

投標在整體價格方面的競爭力。

很可能我們將面臨來自多家經驗豐富的公司爭奪長期租賃業務的激烈競爭。當我們將業務擴展到新的地理區域或提供新的服務時，我們可能無法進行有利可圖的競爭。新市場可能需要我們在當前市場使用的不同技能、知識或策略。這些競爭對手中的許多人擁有比我們多得多的財政資源。我們還可能面臨越來越多的競爭對手進入我們的運輸領域，包括幹散貨領域。這些競爭對手中有許多擁有強大的聲譽和豐富的資源和經驗。競爭加劇可能會導致更激烈的價格競爭，特別是對長期包機而言。

由於這些因素，我們可能無法擴展與現有客户的關係或在盈利的基礎上獲得長期包機的新客户(如果有的話)。然而，即使我們成功地以長期租約租用我們的船隻，我們的船隻在幹散貨和集裝箱市場週期好轉期間也無法在現貨市場進行交易，屆時現貨交易可能更有利可圖。如果我們不能在有利可圖的定期租賃中成功使用我們的船隻，我們的運營結果和運營現金流可能會受到不利影響。

我們可能無法從收購中獲得或實現預期收益，通過收購實施我們的增長戰略可能會損害我們的業務、財務狀況和經營業績。

我們的增長戰略重點是逐步擴大我們的艦隊。在我們收購船舶時或之後，對我們來説，任何船舶收購可能都不會有利可圖，並且可能不會產生足夠的現金流來證明我們的投資是合理的。此外，我們的增長戰略使我們面臨可能損害我們的業務、財務狀況和經營業績的風險，包括以下風險：

未能實現預期的收益，如新的客户關係、成本節約或現金流增強；

無法僱用、培訓或留住合格的岸上和航海人員來管理和運營我們不斷增長的業務和船隊；

通過使用我們可用現金或借款能力中的很大一部分來為收購融資，從而降低我們的流動性；

大幅提高利息支出或財務槓桿，如果我們產生額外的債務來為收購融資；

招致或承擔與所收購的業務或船隻相關的意外負債、損失或成本；或

產生其他重大費用，如商譽減值或其他無形資產、資產貶值或重組費用。

如果我們購買任何新建船舶，新建船舶的延遲、取消或未完成交付可能會損害我們的經營業績。

如果我們購買任何新造船，造船商可能無法按約定交付新造船，或者如果造船商未能履行其義務，其交易對手可以取消採購合同。此外，根據我們可能簽訂的與新建築相關的合同，如果我們延遲向客户交付新建築，我們可能需要

在延誤期間支付違約金。對於長時間延誤，客户可能會終止租約，除了由此造成的收入損失外，我們還可能對額外的鉅額違約金負責。在船隻交付之前，我們不會從該船隻獲得任何收入，在建造新建築物期間，我們將被要求支付一大筆款項作為進度付款。雖然我們希望在船舶未由船廠交付或未被我們接受的情況下從金融機構獲得關於此類進度付款的退款擔保，但我們可能無法收取此類退款的所有部分，在這種情況下，我們將損失為此類進度付款向船廠預支的金額。

新建築的完工和交付可能會因為以下原因而延遲、取消或無法完成：

質量或工程問題；

政府規章或者海事自律組織標準的變更；

船廠停工或者發生其他勞動糾紛的；

造船企業破產或者其他財務危機；

船廠積壓的訂單；

政治或經濟動亂；

天氣幹擾或重大地震、火災等災害性事件；

請求更改原船舶規格；

缺少或延遲接收必要的建築材料，如鋼材；

無能力為建造或改裝船隻提供資金；或

無法獲得必要的許可或批准。

如果船隻的交付出現重大延誤，可能會對我們的運營結果和財務狀況以及我們進行現金分配的能力產生重大不利影響。

如果我們無法更換客户、租船或船隻，客户、租船或船隻的流失可能會導致收入和現金流的損失。

在截至2014年12月31日的年度，佔總收入10%或更多的Navios合作伙伴客户是現代商船有限公司和Navios Corporation，這兩家公司分別佔總收入的24.4%和11.0%。於截至二零一三年十二月三十一日止年度，我們最重要的交易對手為中遠散貨船有限公司、韓進航運有限公司、Navios Corporation及Samsun Logix，分別佔總收入約23.4%、11.3%、10.4%及10.2%。在截至2012年12月31日的財年，我們最重要的交易對手是中遠散貨承運人株式會社、三井O.S.K.Line株式會社和Samsun Logix，它們分別佔總收入的22.8%、16.0%和13.0%。在報告的任何一年中，沒有其他客户佔總收入的10%或更多。

集裝箱船部門的承租人由數量有限的班輪公司組成。2013年第四季度購買並交付給我們船隊的五艘集裝箱船， 2014年第三季度和第四季度購買並交付給我們船隊的兩艘集裝箱船，分別以長期租賃的形式出租給同一交易對手，這對我們的收入有重大影響。集裝箱船運力過剩，加上未來幾年世界集裝箱船船隊規模的預期增長，如果我們的交易對手不能履行目前安排的租船時間，我們可能很難找到替代我們任何集裝箱船的工作，而且我們能夠獲得的任何新的租船安排都可能以較低的費率進行。此外，以較低費率提供的集裝箱船過剩，以及對我們客户班輪服務的需求不足，可能會對我們的承租人履行定期租船義務的意願產生負面影響，在許多情況下，定期租船提供的租船費率遠遠高於當前的市場費率。我們預計，少數領先的班輪公司將繼續創造我們收入的很大一部分。停止與這些班輪公司的業務或它們未能履行我們集裝箱船定期租船合同下的義務，可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

在以下情況下，我們可能會失去客户或包機帶來的好處：

客户因財務能力不強、與我方意見不合或其他原因而未能支付租船費用；

客户行使一定的權利終止租船合同；

客户終止租船的原因是：我方未能在規定期限內交付船舶、船舶滅失或損壞無法修復、船舶存在嚴重缺陷或停租時間過長，或者我方拖欠租船合同；或

如果我們失去一艘租船，由於大多數租船的長期性和行業的週期性，我們可能無法以對我們有利的條款重新部署相關船隻，或者我們可能被迫在現貨市場上以低於已終止租船的市場費率租用船隻。如果我們無法重新部署已終止租約的船隻，我們將不會從該船隻獲得任何收入，但我們可能需要支付維持船隻正常運行狀態所需的費用。如果我們失去一艘船，任何替換或新建將不會在其建造採購期內產生收入，並且我們可能無法以與終止租船一樣優惠的條款租用任何替換船。

永久失去客户、定期租船或船舶，或根據我們的租船付款減少，都可能對我們的業務、運營業績和財務狀況以及我們在無法更換此類客户、定期租船或船舶時進行現金分配的能力產生實質性的不利影響。(br}如果我們無法更換此類客户、定期租船或船舶，則可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況以及我們進行現金分配的能力產生重大不利影響。

自2014年3月25日起，本公司終止了修訂後的信用違約保險單。關於終止合同，Navios Partners 獲得了3100萬美元的補償。從總賠償額中，120萬美元立即記錄在收入表標題中，這是對終止日期之前的期間提交的保險索賠的補償，剩餘的2,980萬美元立即記錄在收入表標題中的其他收入項下。本公司未來不會要求向保險公司退還任何一筆現金付款或提供任何進一步服務。

2012年11月15日(2014年3月修訂)，Navios Holdings和 Navios Partners達成了一項協議，根據該協議，Navios Holdings將提供補充信用違約保險，最高現金賠付金額為2000萬美元。截至2014年12月31日，本公司尚未就本補充保險向Navios Holdings提出任何索賠。2011年1月，Navios Melodia的承租人韓國航運公司(KLC)申請破產管理。租船合同得到確認，並將由KLC按原條款履行，在此期間，Navios Partners將直接交易船舶的臨時停頓期。

與船隻相關的風險和成本隨着船隻的老化而增加。

截至2015年3月12日，我們船隊中的船隻的平均船齡約為7.7 年，大多數乾貨船的預期壽命約為25-30年。我們將來可能會購買更老的船。由於發動機技術的改進，較舊的船舶通常比較新建造的船舶的維護成本更高。在某些情況下，承租人更喜歡比舊船更省油的新船。貨物保險費率也會隨着船齡的增加而增加，這也使得較老的船舶不太受承租人的歡迎。與船齡相關的政府法規、安全或其他設備標準可能需要為我們的船舶改裝或添加新設備的費用，並可能限制這些船舶可能從事的活動類型。我們不能向您保證，隨着我們的船舶老化，市場狀況將證明這些支出是合理的，或者使我們能夠在船舶的剩餘使用年限內有利可圖地運營我們的船舶。如果我們出售船舶，我們可能不得不虧本出售，如果承租人由於船齡原因不再出租船舶，可能會對我們的收益產生實質性的不利影響。

船隻可能受損我們可能面臨意外的幹船塢成本，這可能會影響我們的現金流和財務狀況。

如果我們擁有的船隻受損，可能需要在幹船塢設施進行維修。幹船塢維修的費用是不可預測的，而且可能是相當可觀的。我們可能不得不支付保險不包括的幹船塢費用。這些船隻在維修和重新定位期間的收益損失，以及這些維修的實際成本，可能會大幅減少我們的收入和收益，特別是在多艘船隻同時受損或停靠的情況下。根據與經理簽訂的管理協議條款，幹船塢維修費用不包括在每日管理費中，但一旦發生，將按成本報銷。

我們必須遵守各種法律、法規和慣例，包括環境和安全法律，這些法律可能需要大量支出來維持此類法律的合規性，並支付任何未投保的環境責任，包括因泄漏或其他環境事件而導致的任何。

航運業務和船舶運營受到政府規章的重大影響，其形式為國際公約、國家、州和地方法律，以及船舶作業所在司法管轄區以及船舶註冊國有效的規章。政府法規、安全或其他設備標準，以及遵守海事自律組織實施的標準和客户要求或競爭，可能需要我們進行資本和其他支出。由於這些公約、法律和條例經常被修訂，我們無法預測遵守這些公約、法律和法規的最終成本，或其對公平市場價格或有用的影響。

我們船隻的壽命。為了滿足任何此類要求，我們可能需要讓我們的任何船舶長時間停止使用，並相應造成收入損失。未來，市場狀況可能無法證明這些支出是合理的，或者使我們無法在船舶的剩餘經濟壽命內運營我們的船舶，尤其是較舊的船舶。這可能導致資產大幅減記。此外，違反環境和安全法規可能會導致重罰，在某些情況下，還會扣押或扣留我們的船隻。

可能會採用其他公約、法律和法規來限制我們的業務能力、要求資本支出或以其他方式增加我們的業務成本，這可能會對我們的運營以及整個航運業產生實質性的不利影響。例如，在不同的司法管轄區，已經頒佈或正在考慮的立法，將對我們的船隻的空氣污染和水排放施加更嚴格的要求。例如，國際海事組織(海事組織)定期提出並通過修訂《國際防止船舶造成污染公約》的修正案，例如2010年7月1日生效的附件六修正案。修訂後的附件六實施了分階段降低燃料的硫含量，並允許在指定的排放控制區(ECA)實施更嚴格的硫限制。到目前為止，波羅的海地區(僅限制SOx排放)、包括英吉利海峽在內的北海地區(僅限制SOx排放)和北美歐洲經委會(於2012年8月1日生效，限制SOx、NOx和顆粒物排放)已正式通過環境影響評估。美國加勒比海歐洲經委會於2013年1月1日生效，自2014年1月1日起生效限制SOx、NOx和顆粒物排放。

加州在加州管制水域內採用了更嚴格的低硫燃料要求。此外，國際海事組織、美國和美國境內的各州已經提出或實施了有關壓載水管理的要求，以防止外來入侵物種的有害影響。

船舶的運營也受到《國際安全管理規則》(ISM)規定的要求的影響。ISM規則要求船東和光船承租人開發和維護廣泛的安全管理系統，其中包括採用安全和環境保護政策，規定安全船舶操作的説明和程序，並描述處理緊急情況的程序。此外，國際海事組織為全球工業部門引入了有史以來第一個國際温室氣體減排制度的強制性措施。能效措施自2013年1月1日起生效，適用於400總噸及以上所有船舶。其中包括制定類似於安全管理計劃的船舶能效管理計劃(SEEMP？)，該行業將必須遵守該計劃。船東或光船承租人不遵守ISM規則和國際海事組織(IMO)措施可能會使該方承擔更多責任，可能會減少受影響船隻的保險範圍，可能會導致被拒絕進入或滯留在某些港口。

我們運營着一支原油、成品油、化學品和液化石油氣油輪船隊，這些油輪受到管理此類船舶污染的國家和國際法律的約束。幾個國際公約規定並限制了船舶的污染責任。根據《國際油污損害民事責任公約》(CLC)的定義，運載持久性油類貨物的油輪的船東根據該公約須對因貨物或燃料艙的泄漏或排放在締約國造成的任何污染損害承擔嚴格責任。這一賠償責任受到參照船舶噸位計算的財務限額的限制，如果泄漏是由船東故意或魯莽的行為造成的，則限制賠償責任的權利可能會喪失。根據《中國船級社》，即使該船沒有裝載此類貨物，但處於壓載狀態，也可能因該船的燃油泄漏而承擔責任。

如果油輪運載的清潔油品不構成《中圖法》所涵蓋的持久性油品，則任何污染損害的責任一般不在《中圖法》範圍內，並將取決於發生泄漏的轄區內的其他國際公約或國內法律。同樣的原則也適用於不是“中圖法”締約方的司法管轄區內的船隻造成的任何污染。《公民權利和政治權利國際公約》適用於全球100多個司法管轄區，但不適用於美國，那裏的相應責任法律，如下文討論的1990年《石油污染法》(the Oil Pollution Act of 1990，簡稱OPA)特別嚴格。

對於《中圖法》未涵蓋的船舶作業，包括目前在我國船隊下作業的作業，國際油污責任受《國際燃油污染損害民事責任公約》(簡稱《燃油公約》)管轄。2001年，國際海事組織通過了《燃料油公約》，規定船東對《公約》未涵蓋的所有類別船舶排放或威脅排放燃料油而在締約國造成的污染損害和應對費用負有嚴格責任。燃油公約“還要求一定尺寸以上船舶的註冊船東購買保險，以承保其污染損害責任，賠償金額等於適用的國家或國際限制制度規定的責任限額，包括按照下一段更詳細討論的”1976年海事索賠責任限制公約“(1976年”公約“)計算的責任限額。《燃油公約》於2008年11月21日在各締約國生效，截至2015年3月10日共有78個締約國，約佔全球商船船隊總噸位的91.45%。在非締約國，此類燃料油污染的責任通常由發生泄漏的司法管轄區的國家或其他國內法律確定。

船東限制根據“燃油公約”承擔的責任的權利取決於適用的國家或國際制度。《中圖法》包括其自身的責任限額。1976年公約是適用最廣泛的限制海洋污染責任的國際制度。如果泄漏是由船東故意或魯莽的行為造成的，則根據1976年公約規定的限制責任的權利將被喪失。某些司法管轄區已批准了1976年公約的1996年國際海事組織議定書，在此稱為1996年議定書。1996年議定書(br})規定這些司法管轄區的責任限額比1976年公約中規定的限額高得多。最後，有些法域，如美國，既不是1976年“公約”的締約國，也不是1996年的“議定書”的締約國，因此，船東在這些法域限制海洋污染責任的權利可能是不確定的。

特別值得一提的是美國的環境立法，因為它在許多方面比國際法更繁重，代表着船東和經營者必須遵守的法規的最高標準，以及在發生不遵守或造成污染的事件時可能產生的責任。如果2010年4月墨西哥灣深水地平線(Deepwater Horizon)漏油事件導致法律改變，這樣的監管可能會變得更加嚴格。在美國，OPA 建立了廣泛的監管和責任制度，以保護和清理環境，使其免受船舶(包括油輪)貨物和燃油泄漏的影響。OPA涵蓋其船隻在美國、其領土和領地進行貿易或其船隻在美國水域(包括美國領海及其200海里專屬經濟區)作業的所有船東和經營者。根據OPA，船東、經營者和光船承租人是負責任的各方，對從其船舶排放或大量排放石油所造成的所有遏制和清理費用以及其他損害負有共同、個別和嚴格的責任(除非泄漏完全是由於第三方的行為或不作為、天災行為或戰爭行為造成的)。船東、經營者和光船承租人是負責任的各方，並對從其船舶排放石油所造成的所有遏制和清理費用以及其他損害承擔嚴格責任(除非泄漏完全是由於第三方的行為或不作為、天災或戰爭行為造成的)。針對2010年墨西哥灣深水地平線石油事件，美國眾議院通過，美國參議院考慮但沒有通過一項法案，以加強OPA的某些要求；未來可能會引入類似的立法。

除了聯邦OPA規定的潛在責任外，在某些情況下，在泄漏發生的特定州，船東可能會在更嚴格的基礎上根據州法律承擔責任。例如，加州法規禁止排放石油，要求向州政府提交石油應急計劃，要求船東與石油應急組織簽訂合同，並要求持有有效的財務責任證明，所有這些都是在船隻進入州水域之前。

近十年來，歐盟在海上安全監管和環境保護領域日益活躍。在一些監管領域，歐盟引入了新的法律，但沒有試圖促成對國際法的相應修訂。值得注意的是，歐盟在2005年通過了一項2009年修訂的關於船源污染的指令，不僅對故意或魯莽造成污染(這將是MARPOL規定的罪行)的污染實施刑事制裁，而且對嚴重疏忽造成的污染也施加刑事制裁。嚴重疏忽的概念在實踐中可能被解釋為與普通疏忽相差不多。因此，該指令可能導致在根據國際法不會招致刑事責任的情況下招致刑事責任。

針對“深水地平線”事件，歐盟於2013年6月12日發佈了歐洲議會和理事會關於近海油氣作業安全的第2013/30/EU號指令。本指令的目標是儘可能減少與近海石油和天然氣作業有關的重大事故的發生並限制其後果，從而加強對海洋環境和沿海經濟免受污染的保護，為安全的近海勘探和開採石油和天然氣建立最低限度的條件，並限制對聯合本土能源生產的可能中斷，以及改善發生事故時的反應機制。該指令必須在2015年7月19日之前實施。就環境而言，英國將有新的法規：2015年《近海石油活動(離岸安全指令)(環境職能)條例》(OSDEF)將修訂《1998年商船(油類污染準備、反應和合作公約)條例》(OPRC 1998)，並實施其他環境指令要求，具體地説，就是環境管理體系。2015年“近海石油許可(離岸安全指令)條例”將實施許可指令要求。此外，《1998年石油污染應急預案條例》也將進行修改。

污染事件的刑事責任不僅可能導致我們招致鉅額罰款或罰款，而且在某些司法管轄區，還可能促進民事責任索賠，要求獲得比其他情況下更高的賠償。

我們為我們船隊中的每艘擁有的船隻為任何一次事件提供總計10億美元的污染責任風險保險。保險風險包括罰款和罰款，以及因意外污染造成的民事責任和費用。但是，此保險範圍受免賠額、免賠額和其他條款和條件的限制。如果任何負債或費用不在承保範圍內，或者災難性事件造成的損失超過任何一個事件的總負債 10億美元，我們的現金流、盈利能力和財務狀況都將受到不利影響。

氣候變化和與氣候變化相關的政府法律法規可能會對我們的財務狀況產生負面影響。

我們現在和將來都將直接和間接地受到氣候變化的影響，並可能直接或間接地受到與氣候變化相關的政府法律法規的影響。許多國家已經或正在考慮採用監管框架來減少二氧化碳和甲烷等温室氣體排放。在美國，美國環境保護署(EPA)已宣佈温室氣體為危險污染物，併發布了對某些行業(不包括航運業)排放源的温室氣體報告要求。

此外，雖然國際航運產生的温室氣體排放不受“聯合國氣候變化框架公約京都議定書”的約束，該議定書要求各國實施減少温室氣體排放的國家計劃，但國際海事組織打算對國際航運產生的温室氣體進行限制。它針對全球對氣候變化和温室氣體排放的關注，制定了具體的技術和業務效率措施以及2011年基於市場的機制工作計劃。這些措施包括上文概述的船舶能效管理計劃(SEEMP？)的強制性措施，以及新船舶的能效設計指標(EEDI？)。國際海事組織也在通過一個專家工作組考慮其對基於市場的措施的立場。工作組正在審議的眾多建議包括：港口國根據船舶在前往有關港口的航程中消耗的燃料量徵税；全球排放交易計劃，該計劃將分配排放限額並設定排放上限；以及建立國際航運全球減排目標的國際基金，該基金將由《氣候公約》或國際海事組織設定。在2012年10月第六十四屆會議上，海保會表示，2015年是成員國的目標年。

確定基於市場的國際航運措施。在2014年3月31日至4月4日舉行的第66屆會議上，海保會在強制性能效措施於2013年1月1日生效後，繼續就制定與船舶能效措施有關的技術和業務措施開展工作。它通過了2014年關於達到的EEDI計算方法的指南，適用於艘新船。它還設立了一個工作組，指示其考慮開發船舶燃料消耗數據收集系統。此外，會議還通過了關於將《防污公約》附件六的適用範圍擴大到液化天然氣運輸船、滾裝貨船(車輛運輸船)、滾裝貨船、滾裝客船和非常規推進郵輪的修正案。在2014年10月13日至17日舉行的MEPC 67上。在會議期間，環保部通過了2014年EEDI檢驗和認證指南，更新了之前的版本，以配備使用液化天然氣和液體燃料油的雙燃料發動機的參考船。海保會還通過了對2013年臨時準則的修訂，以確定維持船舶在不利條件下操縱的最低推進功率，使準則適用於EEDI要求的第一階段(從2015年1月1日開始)。

2011年12月，聯合國氣候變化談判在德班舉行，最終達成了一項被稱為“德班加強行動綱要”的協議。德班會議沒有產生任何具體涉及航運業在氣候變化中的作用的提案，但海事組織在這一領域取得的進展在整個《氣候公約》進程的談判機構中得到了廣泛認可。

歐盟在2007年4月宣佈，它計劃通過增加船隻來擴大歐盟排放交易計劃，如果到2011年底還沒有就減少海運排放的全球制度達成一致，預計歐盟委員會(EC)將提出一項提案。截至2013年1月31日，歐共體沒有提議將船舶排放納入歐盟的排放交易計劃。然而，2012年10月1日，它宣佈將提出措施，監測、核實和報告航運業的温室氣體排放。2013年6月28日，歐共體通過了一份信函，制定了逐步將海運温室氣體排放納入歐盟總體温室氣體減排政策的戰略。歐共體提出的第一步是一項歐盟法規，該法規將從2018年開始在歐盟範圍內建立監測、報告和核實大型船舶二氧化碳排放的系統。條例草案目前正在通過歐盟立法程序的各個階段，於2014年12月17日獲得了理事會協議。在條例草案生效之前，需要得到歐洲議會的批准。如果通過，該條例將於2015年7月1日起生效，監測、報告和核查要求自2018年1月1日起生效。這項規定可被視為有意維持對國際談判進程的壓力。

我們無法以任何程度的確定性預測氣候變化以及與氣候變化相關的政府法律法規將對我們的運營產生什麼影響，無論是直接還是間接影響。然而，我們認為氣候變化，包括氣候變化可能導致的惡劣天氣事件的增加，以及與氣候變化相關的政府法律法規可能會直接或間接地影響(I)我們未來可能購買的船隻的成本，(Ii)我們繼續像過去一樣運營的能力，(Iii)我們船隻的運營成本，以及(Iv)保險費、免賠額和承保範圍的可用性。因此，我們的財政狀況可能會受到重大氣候變化和相關政府監管的負面影響，這種影響可能是實質性的。

我們高級管理團隊關鍵成員的流失可能會擾亂我們的業務管理。

我們相信，我們的成功有賴於我們高級管理團隊成員的持續貢獻，包括我們的董事長兼首席執行官Angeliki Frangou女士。失去Frangou女士或為我們提供重要管理服務的其他高管或Navios Holdings的服務，可能會削弱我們識別和獲得新包機合同、維持良好客户關係以及以其他方式管理我們業務的能力，這可能會對我們的財務業績和競爭能力產生重大不利影響。

經理可能無法代表我們吸引和留住運營我們業務所需的合格、熟練的員工或船員，或者可能不得不為其員工和船員支付大幅增加的成本。

我們的成功在一定程度上取決於經理吸引、聘用、培訓和留住高技能和合格人員的能力。在為我們的船隻配備船員時，我們需要經過專門培訓的技術熟練的員工，他們可以執行體力要求很高的工作。吸引、聘用、培訓和留住合格船員的競爭非常激烈，船員配備成本持續增加。如果我們不能提高出租率以彌補船員成本的增加，我們的業務、財務狀況、運營結果以及向單位持有人分配現金的能力可能會受到不利影響。我們未來遇到的任何無法吸引、聘用、培訓和留住足夠數量的合格員工的情況都可能會削弱我們管理、維持和發展業務的能力。

自2001年9月11日恐怖襲擊以來，出現了各種旨在加強船舶安全的舉措。2002年11月25日，“2002年海上運輸安全法案”(簡稱MTSA)正式生效。為了實施MTSA的某些部分，美國海岸警衞隊在2003年7月發佈規定，要求在美國管轄水域作業的船隻上執行某些安全要求。同樣，2002年12月，“國際海上人命安全公約”(SOLAS)修正案開創了公約專門涉及海上安全的新篇章。新章節於2004年7月生效，並對船舶和港務局施加了各種詳細的安全義務，其中大部分都包含在新制定的ISPS規則中。在各種要求中，包括：

在船上安裝自動信息系統(AIS)，以加強船對船和船對岸的通信；

船舶安全報警系統的船上安裝；

制定船舶保安計劃；以及

遵守船旗國安全認證要求。

此外，未來可能需要額外的安全措施，這可能會對我們的財務造成重大影響。旨在與國際海事安全標準保持一致的美國海岸警衞隊法規免除非美國船隻遵守MTSA船隻安全措施，前提是此類船隻擁有有效的國際船舶安全證書(ISSC)，該證書可證明船隻符合SOLAS安全要求和ISPS規則。我們將實施MTSA、SOLAS和ISPS規則中涉及的各種安全措施，並採取措施使船隻在規定的時間內達到所有適用的安全要求。儘管管理層不相信這些額外要求會對我們的運營產生實質性的財務影響，但不能保證不會中斷運營以使船舶符合適用的要求，任何此類中斷都可能導致租船收入下降。此外，未來可能需要額外的安全措施，這可能會對我們的財政造成重大影響。

我們的國際活動增加了與美國、歐盟和其他司法管轄區實施的經濟和貿易制裁相關的合規風險。

我們的國際行動可能使我們面臨與美國或其他政府或組織(包括聯合國、歐盟及其成員國)實施的貿易和經濟制裁禁令或其他限制相關的風險。根據經濟和貿易制裁法律，政府可能尋求修改對商業行為和活動的禁止/限制，以及對合規計劃的修改，這可能會增加合規成本，如果違反，可能會對我們處以罰款、處罰和其他制裁。

伊朗

在過去的幾年裏，包括美國、歐盟和加拿大在內的多個司法管轄區擴大了對伊朗政府和從事某些活動或與伊朗做某些業務的人的制裁範圍。2010年，美國頒佈了《全面制裁伊朗責任和撤資法案》(CISADA)，擴大了前《伊朗制裁法案》的適用範圍。在CISADA之後，美國擴大了對伊朗的制裁範圍，除其他美國法律外，2012年的《國防授權法案》(2012年的《國防授權法案》)、2012年的《減少伊朗威脅和敍利亞人權法案》、13662號行政命令和2012年的《伊朗自由與反擴散法案》(《伊朗自由與反擴散法案》)。除其他事項外，上述法律將禁令的適用範圍擴大到非美國公司，如我們公司，並對公司和個人與伊朗做生意或貿易的能力進行限制當此類活動涉及特定活動時，如在伊朗投資，向伊朗供應或出口成品油或成品油，向伊朗供應和交付可能增強伊朗石油或能源部門的貨物，以及從伊朗向沒有享受伊朗原油制裁豁免的國家運輸原油(我們的一個附屬公司擁有的油輪被叫到伊朗，但沒有從事這些制裁明確指出的被禁止的活動)。雖然其中某些限制已經暫停到2015年6月，但仍有一些限制我們需要遵守。除了上述美國對伊朗的制裁外，適用於伊朗和涉及伊朗在美國管轄範圍內的交易的制裁 , 我們必須遵守歐盟對伊朗制裁的任何適用禁令。

俄羅斯/烏克蘭

由於烏克蘭危機和2014年早些時候俄羅斯吞併克里米亞，美國和歐盟都對某些個人和實體實施了制裁。此外，還實施了各種貿易限制，其中包括禁止向歐盟進口源自克里米亞或塞瓦斯托波爾的貨物，以及限制某些軍民兩用和軍事項目的貿易，以及與石油行業相關的各種技術項目的限制，這些技術項目用於俄羅斯的深水勘探和生產、北極石油勘探和生產或頁巖油項目。這些限制包括禁止向歐盟進口來自克里米亞或塞瓦斯托波爾的貨物，以及限制某些軍民兩用產品的貿易，以及與石油行業相關的各種技術項目的限制，這些技術用於俄羅斯的深水勘探和生產、北極石油勘探和生產或頁巖油項目。

美國已對指定的某些俄羅斯實體和個人(美國俄羅斯制裁目標)實施制裁。這些制裁阻止了美國俄羅斯制裁目標的財產和財產中的所有利益。這實際上禁止美國人員與美國俄羅斯制裁目標進行任何經濟或商業交易，除非

如上所述，除伊朗和某些俄羅斯實體和個人外，美國還維持對敍利亞、蘇丹、古巴的經濟制裁，對朝鮮實施有限制裁，以及對出現在美國財政部維護的SDN和封鎖人員名單(統稱制裁目標)上的實體和個人(如上述目標國家的實體和個人、指定恐怖分子、毒品販子)實施經濟制裁。我們受到這些制裁的禁止，因為我們從事的任何交易或活動都涉及制裁目標和美國人或其他與美國有聯繫的人。

合規性

儘管我們相信我們遵守了所有適用的制裁和禁運法律和法規，並打算保持這種遵守，但不能保證我們將來會遵守，特別是考慮到某些法律的範圍可能不清楚，可能會受到變化的解釋，法律可能會發生變化。此外，儘管租船合同中的相關條款禁止使用我們的船隻從事違反經濟制裁的貿易，但我們的承租人可能會因為不涉及我們或我們的船隻的行動而違反適用的制裁和禁運法律法規，這些違規行為反過來可能會對我們的聲譽造成負面影響，並被歸咎於我們。此外，鑑於我們與Navios Marine Acquisition Corporation(Navios Acquisition Cro)和Navios Holdings的關係，我們不能保證政府或法律機構或其他機構就本文討論的事項或未來與Navios收購、Navios Holdings或我們自身的監管合規性相關的任何事項對Navios Acquisition或Navios Holdings做出的不利裁決不會對我們的業務、聲譽或我們共同單位的市場價格或交易產生實質性的不利影響。

我們一直在關注美國、歐盟和其他司法管轄區的事態發展，這些司法管轄區維持對伊朗、其他國家和其他制裁目標的經濟制裁，包括實施和執行此類制裁計劃的進展。未來擴大制裁計劃、禁運和其他限制(包括額外指定個受制裁國家)，或者修改現有制裁的解釋或執行方式，可能會阻止我們的船隻停靠受制裁國家的港口，或者可能限制他們的貨物。如果出現上述任何風險，可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

為降低違反經濟制裁的風險，我們有遵守適用的經濟制裁法律的政策，並已實施並繼續實施和嚴格遵循避免違反經濟制裁的程序。

我們可能會因違反美國《反海外腐敗法》、英國《反賄賂法》以及其他適用司法管轄區的反腐敗法律而受到不利影響。

作為一家國際航運公司，我們可能在以腐敗著稱的國家開展業務。美國1977年《反海外腐敗法》(The FCPA)和適用司法管轄區的其他反腐敗法律法規一般禁止在SEC註冊的公司及其中介機構為獲得或保留業務的目的向政府官員支付不當款項。根據《反海外腐敗法》，美國公司可能要對戰略或當地合作伙伴或代表採取的一些行動負責。其他國家的立法包括英國的《賄賂法案》(br})，該法案的範圍比《反海外腐敗法》更廣，因為它沒有為支付提供便利的例外情況。我們和我們的客户可能在其他適用的司法管轄區受到這些和類似的反腐敗法律的約束。不遵守此類法律要求可能會使我們面臨民事和/或刑事處罰，包括罰款、起訴和嚴重的聲譽損害，所有這些都可能對我們的業務和運營結果(包括我們與客户的關係)以及我們的財務業績產生實質性的負面影響。遵守《反海外腐敗法》、英國《反賄賂法》以及其他適用的反腐敗法律和相關法規和政策可能會帶來巨大的成本和運營負擔。此外，我們現有的合規和監督機制(包括我們的道德準則)以及我們的反賄賂和反腐敗政策可能無法充分防止或檢測到適用的反賄賂和反腐敗法規下可能存在的違規行為。

遠洋船舶的運營可能會導致海洋災難，包括船舶因事故而損壞或損壞、因海盜或恐怖主義造成的船舶損失、貨物損壞或損壞以及可能導致受影響船舶收入損失和損害我們的商業聲譽的類似事件，進而可能導致業務的損失。

遠洋輪船的運營存在某些固有風險，可能會對我們的業務和聲譽產生重大不利影響，包括：

因碰撞等海難造成船舶損壞或者毀壞的；

這些情況或事件中的任何一種都可能大幅增加我們的成本。例如，更換船隻或清理泄漏的成本可能會使船隻永久或在一段時間內停止運營，從而大幅降低我們的收入。如果我們的船隻捲入災難、延誤交貨、損壞或丟失貨物，可能會損害我們作為安全可靠的船舶運營商的聲譽，並導致我們失去業務。

幹散貨船等船舶的運營有一定的獨特風險。對於幹散貨船，貨物本身及其與船舶的相互作用可能會帶來操作風險。從本質上講，幹散貨通常很重，密度大，容易移動，對水暴露的反應很差。此外，幹散貨船在卸貨作業中經常會受到打擊，使用抓鬥、風鑽(用來將結皮的貨物撬出船艙)和小型推土機。這種處理方法可能會對血管造成損害。在卸貨過程中由於處理而損壞的船舶可能更容易被海水衝破。幹散貨船的船體破裂可能導致船艙浸水。如果幹散貨船在其前艙遭遇水浸，散裝貨物可能會變得非常稠密和積水，其壓力可能會使船舶的艙壁彎曲，導致船舶損失。

我們的任何船隻或貨物的全部丟失或損壞都可能損害我們作為安全可靠的船東和經營者的聲譽。如果我們不能充分維護或維護我們的船隻，我們可能無法防止任何此類損害、成本或損失，這些損害、成本或損失可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和支付分配能力產生負面影響。

海事索賠人可能會扣押我們的船隻，這可能會中斷我們的現金流。

船員、船舶貨物和服務提供者、貨物託運人和其他當事人可以因船舶未清償債務、索賠或損害而享有對該船舶的海上留置權。在許多司法管轄區，海事留置權持有人可以通過止贖程序扣押船隻來強制執行其留置權。扣押或扣押我們的一艘或多艘船隻可能會中斷我們的現金流，並需要我們支付大筆資金才能解除逮捕。我們目前並不知道我們的船舶上是否存在這樣的船舶留置權。

此外，在一些法域，如南非，根據姊妹船責任理論，索賠人可以扣押受索賠人海事留置權約束的船隻和任何相關船隻，該船隻是同一船東擁有或控制的任何船隻。索賠人可以嘗試對我們船隊中的一艘船主張姊妹船責任，因為與船隊中的另一艘船有關的索賠。

向我們的船隻走私毒品或其他違禁品可能會導致政府對我們提出索賠。

我們的船隻可能會停靠港口，走私者可能會在船員不知情的情況下試圖在船上藏匿毒品和其他違禁品。只要我們的船隻被發現有違禁品，無論是在我們的船體內還是附着在我們的船體上，無論我們的任何船員是否知情，我們都可能面臨政府或其他監管機構的索賠，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和我們支付股息的能力產生不利影響。

船級社未通過檢驗可能導致一艘或多艘船舶無法使用，除非且直到它們通過檢驗，從而導致該期間此類船舶的收入損失以及運營現金流相應減少。

每艘商船的船體和機械必須由其註冊國授權的船級社進行分類。船級社根據船舶註冊國和國際海上人命安全公約的適用規則和條例，證明船舶是安全和適航的。我們擁有的船隊目前已在美國船級局、日本船級社、法國船級社和勞埃德船級社註冊。船舶必須進行年度檢驗、中期檢驗和專項檢驗。代替特殊檢驗，船舶的機械可以處於連續檢驗週期，在五年內定期檢驗機械。我們的船舶有船體檢驗的特殊檢驗週期和機械檢驗的連續檢驗週期。每艘船還被要求每兩到三年進行一次乾塢，以檢查這類船的水下部件。

遠洋船舶在國際貿易中的經營具有內在的風險性。雖然我們為我們的船隊投保船東和運營者通常投保的風險，包括船體和機械險、戰爭險以及保護和賠償險(包括環境損害和污染險)，但可能沒有對所有風險投保足夠的保險，並且可能不會支付任何特定的索賠。我們目前不維持停租保險，該保險將承保延長的船隻停租期內的收入損失，例如因事故損壞船舶而在計劃外停靠期間發生的收入損失，但因戰爭或海盜事件導致的有限天數內的停租情況除外。其他可能導致停租期的事件包括導致某些航道關閉並阻止船隻進出某些港口的自然災害或人為災害。因此，由於事故或其他原因，任何延長的船隻停租都可能對我們的業務和我們向單位持有人支付分配的能力產生實質性的不利影響。保險覆蓋的任何索賠都將受到免賠額的約束，由於可能會提出大量索賠，因此這些免賠額的總額可能是實質性的。

我們將來可能無法以商業上合理的費率購買足夠的保險。例如，更嚴格的環境法規在過去導致成本增加，未來可能導致缺乏針對環境破壞或污染風險的保險。災難性的石油泄漏或海洋災難可能超出我們的保險範圍，這可能會損害我們的業務、財務狀況和經營業績。可歸因於恐怖襲擊的保險市場的變化也可能使我們更難獲得某些類型的保險。

即使我們的保險覆蓋範圍足以彌補我們的損失，我們也可能無法在損失發生時及時獲得一艘替代船隻。此外，在未來，我們可能無法以合理的費率為我們的船隊獲得足夠的保險。我們的保單還包含免賠額、限制和免賠額，這可能會顯著增加我們的總成本。

由於我們通過保障和賠償協會獲得部分保險，因此我們可能還需要支付催繳或保費，金額不僅基於我們自己的索賠記錄，還包括保護和賠償協會所有其他成員的索賠記錄。

我們可能需要支付催繳或保費，金額不僅基於我們的索賠記錄，還基於保護和賠償協會的所有其他成員的索賠記錄，我們通過這些會員獲得侵權責任保險，包括與污染相關的責任。我們支付這些電話可能會給我們帶來鉅額費用，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

由於我們所有的收入都以美元計價，但部分費用以其他貨幣計價，因此匯率波動可能會導致我們遭受匯率損失，從而增加支出並減少收入。

我們在全球範圍內與各種實體進行貿易。雖然我們的業務可能會使我們面臨一定程度的外幣風險，但目前我們的交易主要以美元計價。以本位幣以外的幣種進行的交易將在每次交易日期按生效的匯率折算。以美元貶值的外幣產生的費用可能會增加，從而減少我們的收入，如果美元升值，反之亦然。例如，截至2014年12月31日，美元對歐元的價值與截至2013年12月31日的相應價值相比增長了約13.4%。未來我們的交易和費用可能會有更大比例以美元以外的貨幣計價。

政治和政府不穩定、恐怖襲擊、敵對行動加劇或戰爭可能導致進一步的經濟不穩定、成本增加和我們的業務中斷。

我們是一家國際公司，主要在美國以外開展業務。在我們從事業務或船隻註冊的國家，不斷變化的經濟、政治和政府狀況將影響我們。恐怖襲擊，如2001年9月11日發生在美國的襲擊，美國繼續應對這些襲擊，2015年1月7日在巴黎發生的襲擊，2004年3月11日在西班牙發生的爆炸事件和2005年7月7日在倫敦發生的襲擊，最近在伊拉克，阿富汗，敍利亞，烏克蘭的衝突和其他當前和未來的衝突，以及美國對這些襲擊的持續反應，以及未來恐怖襲擊的威脅，繼續給世界金融市場帶來不確定性。中東持續的敵對行動可能會在美國或其他地方導致更多武裝衝突或進一步的恐怖主義行為和內亂，這可能導致金融市場更加動盪和動盪，並可能進一步加劇經濟不穩定。當前和未來的衝突和恐怖襲擊可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況、融資能力和未來增長產生不利影響。針對船隻的恐怖襲擊，例如2002年10月對林堡號(與我們無關的VLCC)的襲擊，未來也可能對我們的運營和財務狀況產生負面影響，並直接影響我們的船隻或我們的客户。

此外，在我們船隻懸掛旗幟或註冊的國家以及我們開展業務的地區，不斷變化或不利的政治和政府條件可能會對我們的運營產生不利影響。這些因素造成的任何干擾都可能幹擾我們船舶的運營，這可能會損害我們的業務、財務狀況和運營結果。我們的運營還可能受到沒收船隻、税收、監管、關税、貿易禁運、經濟制裁或中斷或限制貿易活動，或影響我們開展業務或未來可能開展業務的國家和地區發生或影響的其他不利事件或情況的不利影響。

政府可以在戰爭或緊急時期徵用我們的船隻，造成收入損失。

政府可以徵用所有權或扣押我們的船隻。當政府接管一艘船併成為船東時，就會發生所有權徵用。政府還可以徵用我們的船隻出租，這將導致政府控制一艘船隻，並有效地成為以規定的租船費率的承租人。一般來説，徵用發生在戰爭或緊急時期，儘管政府可以在其他情況下選擇徵用船隻。徵用我們的一艘或多艘船隻將對我們產生重大負面影響，因為我們可能會失去被徵用船隻的所有收入和收益，並永久失去船隻。如果徵用政府補償我們的徵用，這些損失可能會部分抵消。

遠洋船舶上的海盜行為在頻率和規模上都有所增加，這可能會對我們的業務造成不利影響。

航運業歷來受到發生在南海、印度洋、索馬里海岸外的亞丁灣和紅海等地區的海盜行為的影響。儘管2013年全球海盜活動頻率降至2009年增加以來的最低水平，但海盜事件繼續發生，特別是在亞丁灣和北印度洋的莫桑比克海峽，幾內亞灣的海盜事件越來越多。海盜活動加劇的一個重要例子發生在2011年2月，當時與我們沒有關聯的“艾琳-SL”號原油油輪在阿拉伯海被海盜劫持，當時該船載有估計價值約2億美元的原油。2009年12月，我們的一艘船Navios Apollon在從佛羅裏達州坦帕市向印度肉孜運送化肥時，在距離索馬里海岸800英里處被海盜劫持，並於2010年2月27日獲釋。2014年1月，我們的附屬公司Navios Marine Acquisition Corporation擁有的一艘船Nave Atropos在也門海岸外的國際水域遭到海盜行動組織的襲擊。船員和船上保安小組成功地執行了反海盜行動計劃和標準操作程序，以威懾襲擊，而不會對船或其船員造成任何後果。這些海盜襲擊導致地區(我們的船隻部署在其中)被保險公司描述為戰爭風險區或聯合戰爭委員會(JWC)戰爭和罷工列出的地區。此類保險的應付保費可能會大幅增加，而且此類保險可能更難獲得。船員費用，包括僱用船上保安人員的費用, 在這種情況下可能會增加。雖然使用保安人員是為了阻止和防止劫持我們的船隻，但這也可能增加我們對人員傷亡或個人財產損壞承擔責任的風險。此外，雖然我們認為，當船隻被海盜扣押時，承租人仍然有責任支付租金，但承租人可能會對此提出異議，並在船隻獲釋之前暫停租用。承租人還可能聲稱被海盜扣押的船隻在一定天數內未出租，因此有權取消租船合同，我們對此表示異議。我們可能沒有足夠的保險來彌補這些事故造成的損失，這可能會對我們產生實質性的不利影響。此外，因對我船的海盜行為或成本增加或無法為我船投保而導致的扣留可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。遠洋船舶的海盜行為可能會對我們的業務和運營產生不利影響。

全球金融市場的中斷以及由此導致的美國和世界其他地區的政府行動可能會對我們獲得融資的能力、我們的運營業績、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響，並可能導致我們普通單位的市場價格下跌。

近年來，全球金融市場和經濟狀況受到嚴重擾亂和動盪，仍然受到重大脆弱性的影響，例如財政平衡惡化和公共債務迅速積累、銀行業持續的去槓桿化和信貸供應有限。阿根廷新一輪危機，烏克蘭和世界其他地區的內亂，以及對歐洲主權債務危機的持續擔憂，導致全球信貸和股票市場的波動性增加。包括希臘在內的幾個歐洲國家受到日益加重的公共債務負擔和疲軟的經濟增長前景的影響。標準普爾評級服務公司(Standard and Poor‘s Rating Services)和穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)下調了大多數歐洲國家主權債務的長期評級，並提出了負面展望。此類降級可能會對這些國家以合理利率進入公共債務市場的能力產生負面影響，甚至根本不影響這些國家的銀行的財務狀況，包括我們保持現金存款和等價物的銀行，或者我們賴以為我們的船隻和新業務收購提供資金的銀行。

超過政府提供的保險金額的現金存款和現金等價物在金融機構發生違約時面臨損失。我們在希臘和其他歐洲銀行的現金存款和現金等價物超過政府提供的保險限額，這可能會使我們面臨現金存款或現金等價物的損失。

全球和美國的信貸市場已經經歷了顯著的收縮、去槓桿化和流動性減少美國聯邦政府、州政府和外國政府採取了非常重要的措施來應對此類事件，包括美國頒佈了2008年緊急經濟穩定法案，未來可能會實施其他重大應對措施。此外，美國税收政策和政府支出的不確定性造成了一個不確定的環境，這可能會減少對我們服務的需求。證券和期貨市場以及信貸市場受到全面的法律、法規和其他要求的約束。美國證券交易委員會(SEC)、其他監管機構、自律組織和交易所有權在發生市場緊急情況時採取非常行動，並可能對法律進行修改或對現有法律進行解釋。證券、税收、環境或其他法律法規的任何變更都可能對我們的運營結果、財務狀況或現金流產生重大不利影響，並可能導致我們共同單位的市場價格下跌。

最近，一些金融機構經歷了嚴重的財務困難，在某些情況下，已經進入破產程序或正在監管執法行動中。這些困難的部分原因是這些機構持有的資產市場下滑，特別是它們的抵押貸款和資產支持證券組合的價值縮水。這些困難由於影響全球債務、信貸和資本市場的金融動盪，以及銀行和其他金融機構放貸意願普遍下降，特別是由於船舶收益和價值處於歷史低位，以及部分由於整體銀行法規(例如巴塞爾協議III)的變化，導致放貸意願普遍下降，加劇了這些困難。因此，銀行和信貸機構為新項目融資的能力，包括未來購買新船的能力，在一段時間內是不確定的。在歐洲央行(ECB)進行壓力測試後，修訂後的資本充足率已傳達給歐洲的銀行。這減少了過去幾年困難之後的不確定性，但也導致每家銀行的貸款政策和提供融資或再融資的能力發生變化。全球經濟再次疲軟可能會對提供我們信貸安排的金融機構造成不利影響，並可能削弱它們繼續履行對我們的融資義務的能力，這可能會影響我們為當前和未來的義務提供資金的能力。

此外，如果貸款人不願意向我們提供融資或由於自身的流動性、資本或償付能力問題而無法履行融資義務，我們可能會在獲得融資承諾方面遇到困難，包括在我們的信貸安排下氣球付款到期時對我們現有債務進行再融資的承諾。如果貸款人不願意向我們提供融資，或者由於自身的流動性、資本或償付能力問題而無法履行其融資義務，我們可能會遇到困難。由於我們可能會通過債務融資支付任何新船收購的全部或部分成本，這種不確定性，加上我們目前債務施加的限制，可能會阻礙我們為船舶或新業務收購融資的能力。

此外，全球經濟的不確定性顯著降低了對航運服務的需求，降低了運費，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。目前，中國、日本等太平洋亞洲國家和印度的經濟是海運發展的主要推動力。來自這些經濟體的需求減少導致費率和船舶價值下降。

此外，由於主權債務危機和希臘政府實施的相關緊縮措施導致希臘持續的政治和經濟動盪，我們駐希臘經理的運營可能會受到新的法規和政府政策的潛在轉變，這可能要求我們產生新的或額外的合規或其他行政成本，並可能要求我們向希臘政府支付新的税收或其他費用。我們還面臨這樣的風險，即希臘境內的罷工、停工、內亂和暴力可能會擾亂我們駐希臘經理的岸上運營。

我們可能面臨與經濟環境變化、利率變化、税收政策、和某些證券市場的不穩定等因素相關的風險。美國、歐洲和全球的重大市場中斷、市場狀況和監管環境的不確定性可能會對我們的業務產生不利影響，或削弱我們在未來任何財務安排下借款的能力。目前的市況可能會比我們預期的持續更長時間。這些最新和正在發展的經濟和政府因素可能會對我們的運營業績、財務狀況或現金流產生實質性的不利影響。

技術和創新方面日益激烈的競爭可能會降低我們的租賃費收入和我們船舶的價值。

船舶的租賃費、價值和使用壽命由多種因素決定，包括船舶的效率、操作靈活性和實際使用壽命。效率包括速度、燃油經濟性和快速裝卸貨物的能力。靈活性包括能夠進入港口、利用相關的碼頭設施以及通過運河和海峽。船舶物理壽命的長短與船舶的原始設計和建造、船舶的維護以及操作應力的影響有關。如果建造的新船比我們的船更高效、更靈活或比我們的船壽命更長，來自這些技術更先進的船的競爭可能會對我們重新租用我們的船的能力產生不利影響，一旦我們的船最初的租約到期，我們收到的租船費用可能會大幅下降，我們船的轉售價值可能會大幅下降。因此，我們的財務狀況、運營結果和現金流以及我們支付股息的能力可能會受到不利影響。

根據我們與Navios Holdings就IPO(綜合協議)結束達成的綜合協議，Navios Holdings及其控股關聯公司(除我們、我們的普通合夥人和我們的子公司外)一般同意不收購或擁有巴拿馬型或好望角型幹散貨船，租期為三年或更長時間。然而，綜合協議包含重大例外，允許Navios Holdings或其任何受控附屬公司在可能損害我們業務的特定情況下與我們競爭。此外，在Navios收購成功完成初始業務合併的同時，於二零一零年五月二十八日，由於Navios Acquisition、Navios Holdings及吾等之間的重疊，就綜合協議的條款項下可能進行的收購，吾等與Navios Holdings及Navios 訂立商機優先購買權協議，提供海運及物流行業的商機類型，吾等、Navios Holdings及Navios 收購必須彼此分享。

關於Navios Midstream首次公開募股，自2014年11月18日起，Navios 合作伙伴與Navios Midstream、Navios Acquisition和Navios Holdings簽訂了綜合協議(Navios Midstream Omnibus Agreement)，根據該協議，Navios收購、Navios Holdings和Navios Partners同意不收購或擁有任何VLCC、原油油輪、成品油油輪、液化石油氣油輪或化學品油輪，期限為5年或更長，並提供

普通單位持有人的投票權有限，我們的合夥協議限制持有我們普通單位4.9%以上的普通單位持有人的投票權。

我們共同單位的持有者在影響我們業務的事項上只有有限的投票權。我們每年都會召開有限合夥人會議，選舉一名或多名董事會成員，並就適當提交會議的任何其他事項進行投票。普通單位持有人只能選出我們董事會七名成員中的四名。當選的董事是交錯選舉產生的，任期三年。我們的普通合夥人有權全權任命其餘三名董事，並確定這些董事的任職條款。合夥協議還包含限制單位持有人召開會議或獲取有關我們運營信息的能力的條款，以及限制單位持有人影響管理方式或方向的其他條款。單位持有人將無權選舉我們的普通合夥人，我們的普通合夥人不得被除名，除非至少66 2/3%的未償還單位(包括我們的普通合夥人及其附屬公司擁有的任何單位)的持有者投票，並作為一個類別一起投票。

我們的合夥協議進一步限制了普通單位持有人的投票權，規定，如果任何個人或團體實益擁有當時未償還的共同單位的4.9%以上，則該個人或團體擁有的任何超過4.9%的共同單位不得在任何事項上投票，並且在發送單位持有人會議的通知、計算所需票數時，不會被視為未完成的單位持有人，除非是出於提名某人進入我們的董事會、確定是否達到法定人數或其他類似目的的目的，除非需要。任何此類普通單位持有人的投票權超過4.9%，將有效地按比例在持有各類有權投票單位的投票權低於4.9%的其他普通單位持有人之間重新分配。我們的普通合作伙伴、其附屬公司和經董事會事先批准收購共同單位的個人不受此4.9%的限制，但在選舉當選的獨立董事時投票選舉其共同單位除外。

我們的普通合夥人及其附屬公司(包括Navios Holdings)在我們中擁有重大利益，並存在利益衝突和有限的受託責任和合同責任，這可能允許他們偏袒自己的利益，而損害單位持有人的利益。

Navios Holdings 間接擁有我們2.0%的普通合夥人權益和18.1%的有限合夥人權益，並擁有和控制我們的普通合夥人。我們所有的高管和三名董事都是Navios Holdings及其附屬公司的董事和/或高管，我們的首席執行官也是Navios Acquisition、Navios Midstream和Navios Holdings的首席執行官。因此，這些個人對Navios Holdings、Navios Midstream和Navios Acquisition負有受託責任，這可能導致他們採取不成比例地有利於Navios Holdings、Navios Midstream或Navios Acquisition的業務戰略，或者這些戰略不符合我們或我們單位持有人的最佳利益。Navios Acquisition、Navios Holdings、Navios Midstream及其各自的附屬公司(包括我們的普通合作伙伴)與我們和我們的單位持有人之間可能會產生利益衝突。由於這些衝突，我們的普通合夥人及其附屬公司可能會優先考慮他們自己的利益，而不是我們單位持有人的利益。除其他外，這些衝突包括以下情況：

我們的合夥協議或任何其他協議都不要求我們的普通合夥人或Navios Holdings或其關聯公司採取有利於我們或利用我們資產的業務戰略，Navios Holdings的高級管理人員和董事有受託責任做出符合Navios Holdings股東最佳利益的決定，這可能違反我們的利益；

在解決利益衝突時，我們的普通合夥人和我們的董事會可以考慮我們以外的各方的利益，如Navios Holdings，這使得他們的受託責任僅限於我們的單位持有人；

我們的普通合夥人和我們的董事根據馬紹爾羣島的法律限制了他們的責任並減少了他們的受託責任，同時也限制了我們的單位持有人可以獲得的補救措施，並且，由於購買了共同單位，我們的普通合夥人和我們的董事被視為同意了修改後的受託責任標準以及我們的普通合夥人和董事可能採取的某些行動，所有這些都在合夥協議中規定；

我們的普通合夥人和董事會將參與決定我們的資產購買和出售、資本支出、借款、發行額外的合夥企業證券和準備金的金額和時間，每一項都可能影響可供分配給我們的單位持有人的現金金額；

我們的普通合夥人可能會對我們的董事會決策產生重大影響，使我們借入資金以允許支付現金分配，即使借款的目的或效果是進行獎勵分配。

我們的普通合夥人有權報銷其及其附屬公司為我們的利益而發生的所有合理費用；

我們的合夥協議並不限制我們以公平合理的條款向我們的普通合夥人或其關聯公司支付向我們提供的任何服務，或代表我們與這些實體中的任何一個簽訂額外的合同安排；以及

如果我們的普通合夥人及其附屬公司擁有我們共同單位80%以上的股份，它可以行使其看漲和購買我們共同單位的權利。

雖然我們的大多數董事將由普通單位持有人選舉產生，但我們的普通合夥人可能會對我們董事會的決策產生重大影響。

我們的官員在分配時間處理我們的事務時面臨衝突。

Navios Holdings、Navios Acquisition和Navios Midstream各自從事我們沒有經濟利益的業務和活動。如果這些單獨的活動比我們的活動大得多，我們的人員將在時間和精力上有實質性的競爭，他們還為Navios Acquisition、Navios Holdings、Navios Midstream及其附屬公司提供服務。我們的人員不需要全職處理我們的事務，只需花費時間處理Navios Acquisition、Navios Holdings、Navios Midstream及其各自附屬公司的事務。我們的首席執行官和首席財務官都是Navios Holdings的高管，我們的首席執行官是Navios收購公司Navios Holdings的首席執行官Navios Midstream。

我們的合夥協議限制了我們的普通合夥人和我們的董事對我們的單位持有人的受託責任，並限制了我們的普通合夥人或我們的董事採取的行動對單位持有人可用的補救措施。

我們的合夥協議包含降低馬紹爾羣島法律規定的普通合夥人和董事的標準的條款。例如，我們的合作伙伴協議：

允許我們的普通合夥人以個人身份做出一些決定，而不是以我們普通合夥人的身份。在我們的合夥協議允許的情況下，我們的普通合夥人可以只考慮它想要的利益和因素，在這種情況下，它沒有信託責任或義務對我們、我們的聯屬公司或我們的單位持有人的任何利益或影響我們的因素給予任何考慮。我們的普通合夥人以個人身份作出的決定將由其唯一所有者Navios Holdings做出。具體地説，根據我們的合夥協議，如果我們的普通合夥人行使其贖回權、優先購買權或註冊權，同意或不同意任何合夥企業的合併或合併，將被視為以個人身份行事；

任命任何董事或投票選舉任何董事，投票或不投票修改我們的合夥協議，要求尚未完成的單位投票，自願退出合夥企業，轉讓(在我們的合夥協議允許的範圍內)，或在合夥企業解散時不轉讓其單位、普通合夥人權益或獎勵分配權或投票權；

規定我們的普通合夥人和董事有權本着善意做出其他決定，如果他們合理地相信該決定符合我們的最佳利益；

一般規定，未經本公司董事會衝突委員會批准且不涉及單位持有人投票的關聯交易和利益衝突解決方案的條款必須不低於通常向無關第三方提供或可從無關第三方獲得的條款，或者對我們是公平合理的，並且在確定交易或解決方案是否公平合理時，本公司董事會可以考慮所涉及各方之間的整體關係，包括可能對我們特別有利或有益的其他交易；以及

規定，我們的普通合夥人、我們的高級管理人員或董事都不會因任何行為或不作為而對我們、我們的有限合夥人或受讓人造成金錢損害，除非有司法管轄權的法院做出了不可上訴的最終判決，裁定我們的普通合夥人或董事、我們的高級管理人員或董事或其他從事實際欺詐或故意不當行為的人。

要成為我們合夥企業的有限責任合夥人，普通單位持有人必須同意受合夥協議中的條款約束，包括上述條款。

經理為向我們提供的服務確定的費用和成本報銷非常重要，無論盈利能力如何，都應支付這些費用和成本報銷，並減少我們可用於分銷的現金。

根據我們現有管理協議的條款，經修訂分別於2013年10月、2014年8月和2015年2月，我們與經理一起支付固定日費：(A)每艘Ultra-Handymax船4,000美元；(B)每艘巴拿馬型船4,100美元；(C)每艘好望角型船5,100美元；(D)每艘6,800標箱的集裝箱船6,500美元；(E)每艘8,000標箱以上的集裝箱船7,200美元；以及(F)根據本協議，我方船隻的維護和與幹船塢費用有關的費用將在發生時按成本報銷。管理協議期限至2017年12月31日。

支付給經理的固定每日費用包括向我們提供某些商業和技術管理服務所產生的所有成本。雖然此費用在2015年12月31日之前是固定的，但我們預計我們將報銷經理在2016年1月1日至2017年12月31日期間因管理我們的車隊而產生的所有實際運營成本和費用，這可能會導致該期間的費用大幅提高。根據管理協議，我們必須向經理支付的所有費用都是不考慮我們的財務狀況或經營業績而支付的。此外，經理根據有效期至2017年12月31日的行政服務協議向我們提供行政服務，包括我們高級管理人員和董事的服務，我們向經理報銷與提供這些服務相關的所有合理費用和支出。無論我們的盈利能力如何，向基金經理支付的費用和費用報銷均應支付，並可能對我們向單位持有人支付現金分配的能力產生重大不利影響。

我們的合夥協議包含的條款可能會阻止個人或團體嘗試罷免我們當前的管理層或普通合夥人。

我們的合夥協議包含的條款可能會阻止個人或團體試圖罷免我們當前的管理層或普通合夥人。

至少有66 2/3%的當時尚未結清的普通單位的持有者投票，作為一個類別一起投票，才能將普通合夥人除名。Navios Holdings目前擁有約18.0% 的已發行公用事業單位總數。

普通單位持有人只選出我們董事會七名成員中的四名。我們的普通合夥人有權全權任命其餘三名董事。

由單位持有人選出的四名董事的選舉是交錯進行的，即每年只選出三類董事中的一類。此外，我們的普通合夥人任命的董事將按照我們普通合夥人確定的條款任職。

我們的合夥協議包含限制單位持有人召開單位持有人會議、提名董事和獲取有關我們運營信息的能力的條款，以及限制單位持有人影響管理方式或方向的其他條款。

單位持有人的投票權受到合夥協議條款的進一步限制，該條款規定，如果任何個人或團體實益擁有當時未償還的共同單位的4.9%以上，則該個人或團體擁有的超過4.9%的任何此類共同單位不得在任何事項上投票，並且在發送單位持有人會議的通知、計算所需票數時不被視為未完成，除非是出於提名人進入我們的董事會、確定是否達到法定人數或其他類似目的的目的，除非需要。任何此類普通單位持有人的投票權超過4.9%，將按比例在其他持有各類有權投票單位投票權低於4.9%的普通單位持有人之間重新分配。我們的普通合夥人、其附屬公司和經董事會事先批准收購共同單位的個人將不受這一 4.9%的限制，但在選舉董事時投票選舉其共同單位除外。

在沒有單位持有人批准的情況下，我們在發行股權證券方面擁有很大的自由度。

我們普通合作伙伴的控制權可能會在未經單位持有人同意的情況下轉讓給第三方。

我們的普通合夥人可以在未經單位持有人同意的情況下，在合併或出售其全部或幾乎所有資產時將其普通合夥人權益轉讓給第三方。此外，我們的合夥協議不限制普通合夥人成員將其在普通合夥人中的各自會員權益轉讓給第三方的能力。

我們的普通合夥人擁有有限的認購權，可能要求單位持有人以不合適的時間或價格出售其普通單位。

如果我們的普通合夥人及其附屬公司(包括Navios Holdings)在任何時候擁有超過80%的普通單位，我們的普通合夥人將有權(可轉讓給其任何附屬公司或我們)以不低於當時市場價格的價格收購非附屬公司持有的全部(但不低於全部)普通單位。因此，單位持有人可能會被要求以不理想的時間或價格出售他們的普通單位，而他們的投資可能得不到任何回報。單位持有人還可能因出售其單位而承擔納税義務。

截至2015年3月12日，Navios Holdings擁有15,344,310個普通單位和1,695,509個普通合夥人單位，根據所有未償還的普通單位和普通合夥人單位，Navios Holdings在我們中的權益為20.1% 。

如果法院發現單位持有人行為構成對我們業務的控制，則單位持有人可能不承擔有限責任。

作為根據馬紹爾羣島法律組織的合夥企業的有限合夥人，如果單位持有人蔘與對我們業務的控制，則他們對我們的義務負有與普通合夥人相同的責任。我們的普通合夥人通常對合夥企業的義務負有無限責任，例如其債務和環境責任，但合夥企業明確規定的、不向我們普通合夥人追索的合同義務除外。

我們可以借錢來支付分銷，這將減少可用於運營我們業務的信貸額度。

我們的合作協議將允許我們進行營運資金借款，以支付分配。因此，我們可以對所有單位進行分配，甚至，儘管我們運營產生的現金可能不足以支付此類分配。我們為進行分配而借入的任何營運資金都將減少我們為經營業務而借入的營運資金金額。

利率的提高可能會導致我們共同單位的市場價格下降。

利率上升可能會導致對股權投資的需求總體上相應下降，特別是對基於收益的股權投資(如我們的共同單位) 投資的需求。其他相對更具吸引力的投資機會導致我們的共同單位的利率上升或需求減少，都可能導致我們共同單位的交易價格下降。此外，我們的利息支出將增加，因為最初我們的債務將按浮動利率計息，這取決於我們未來可能進行的任何利率互換。

單位持有人可能有償還分配的責任。

在某些情況下，單位持有人可能需要償還錯誤退還或分配給他們的金額。根據馬紹爾羣島法案，如果分配會導致我們的負債超過我們資產的公允價值，我們可能不會向單位持有人進行分配。馬紹爾羣島法律規定，從不允許的分配之日起三年內，收到分配並且在分配時知道這違反了馬紹爾羣島法律的有限合夥人將對有限合夥承擔分配金額的責任。受讓人成為被替代有限合夥人的，對受讓人在成為有限合夥人時已知的向合夥企業出資的義務負有責任，如果責任可以從合夥協議中確定，則對未知義務負有責任。由於合夥人的合夥權益而對合夥人承擔的責任以及對合夥企業沒有追索權的責任不計入確定是否允許分配的目的。

我們的夥伴關係事務由我們的夥伴關係協議和馬紹爾羣島法管理。馬紹爾羣島法案的條款類似於美國多個州的有限合夥企業法的條款，其中最著名的是特拉華州。馬紹爾羣島法“還規定，它的適用和解釋應使其與特拉華州修訂後的”統一夥伴關係法“保持一致，只要不與”馬紹爾羣島法“或馬紹爾羣島法院的裁決相沖突，就應根據特拉華州的非成文法(或判例法)進行解釋。然而，與特拉華州形成鮮明對比的是，馬紹爾羣島很少有(如果有的話)法院案例解釋馬紹爾羣島法，特拉華州有相當發達的判例法來解釋其有限合夥企業法規。因此，我們無法預測馬紹爾羣島法院是否會得出與特拉華州法院相同的結論。例如，根據馬紹爾羣島法律，我們單位持有人的權利和我們普通合夥人的受託責任並不像特拉華州現有的司法判例那樣明確。因此，在面對我們的高級管理人員或董事的行動時，單位持有人可能比美國類似組織的有限合夥企業的單位持有人更難保護自己的利益。

由於我們是根據馬紹爾羣島的法律組織的，我們的業務主要通過我們在摩納哥的辦事處運營，可能很難為我們提供法律程序或執行對我們、我們的董事或我們的管理層不利的判決。

我們是根據馬紹爾羣島的法律組建的，我們所有的資產都位於美國境外。我們的業務主要是通過我們在摩納哥的辦事處運營的。此外，我們的普通合夥人是一家馬紹爾羣島有限責任公司，我們的董事和高級管理人員通常是或將是非美國居民，這些非居民的全部或大部分資產都位於美國以外。因此，如果您認為您的權利受到證券法或其他方面的侵犯，您可能很難或不可能在美國對我們或這些個人提起訴訟。即使您成功提起此類訴訟，馬紹爾羣島、摩納哥和其他司法管轄區的法律也可能阻止或限制您執行鍼對我們的資產或我們的普通合夥人或董事或高級管理人員的資產的判決。

由於上市公司會計監督委員會目前不允許檢查希臘的註冊會計師事務所，包括我們的獨立註冊會計師事務所，因此您可能無法從此類檢查中受益。

美國上市公司的審計師，包括我們的獨立註冊會計師事務所，根據美國法律的要求，必須接受上市公司會計監督委員會(PCAOB)的定期檢查，以評估他們在對提交給證券交易委員會的財務報表進行審計時是否遵守美國法律和專業標準。包括希臘在內的某些歐盟國家的法律目前不允許PCAOB對在這些歐盟國家設立並運營的會計師事務所進行檢查。因此，PCAOB目前無法全面評估我們獨立註冊會計師事務所的審計程序或質量控制程序的有效性。與大多數美國上市公司的股東或潛在股東不同，我們的單位持有人將被剝奪此類PCAOB檢查可能帶來的好處。

税收風險

除以下風險因素外，您應閲讀第52頁上的材料《美國聯邦所得税考慮事項》，以更完整地討論與我們相關的預期美國聯邦和非美國所得税考慮事項以及普通單元的所有權和處置。

我們可能要繳税，這可能會減少我們可供分配給單位持有人的現金。

我們和我們的子公司可能在我們的組織或運營所在的司法管轄區納税，從而減少了可用於分銷的現金金額。在計算我們在這些司法管轄區的納税義務時，我們被要求對並非完全沒有疑問的問題採取各種税務會計和報告立場，並且我們沒有收到管理當局對這些問題的裁決。我們不能向您保證，在審查這些立場後，有關當局將同意我們的立場。税務機關的成功挑戰可能會導致對我們或我們的子公司徵收額外税款，進一步減少可供分配的現金。此外，我們業務或所有權的改變可能會導致我們或我們在開展業務的司法管轄區的子公司被徵收額外税款。

對於美國聯邦所得税而言，被視為公司的非美國實體將被視為被動外國投資公司或PFIC，如果在任何課税年度其總收入中至少有75.0%由某些類型的被動收入組成，或者該實體為生產或持有這些類型的被動收入而生產或持有的資產的平均價值的至少50.0%，則被視為被動外國投資公司或PFIC。就這些測試而言，被動收入交易通常包括股息、利息、出售或交換投資性財產的收益，以及與積極開展貿易或業務有關的從無關各方獲得的租金和特許權使用費以外的租金和特許權使用費。就這些測試而言，從提供服務中獲得的收入不構成被動收入。就PFIC獲得的收入、他們從PFIC獲得的分配以及他們從出售或以其他方式處置他們在PFIC的股份而獲得的收益(如果有)而言，PFIC的美國單位持有人受到不利的美國聯邦所得税制度的約束。

根據我們目前和預計的運營方法，以及律師的意見，我們認為我們在2014納税年度不是PFIC，我們預計在任何其他納税年度我們都不會成為PFIC。我們的美國法律顧問Thompson Hine LLP認為：(1)我們從定期租賃活動中獲得的收入和我們擁有的從事此類收入的資產不應分別被視為被動收入或資產，以及(2)只要我們從定期租賃中獲得的收入在我們最初納税年度之後的每個納税年度中超過我們所有來源總收入的25.0%，並且我們根據定期租賃簽訂的船舶的公平市場價值超過平均公平市場的50.0%。我們從定期租賃活動中獲得的收入和我們擁有的從事此類收入的資產不應分別被視為被動收入或資產。只要我們從定期租賃中獲得的收入超過我們最初納税年度後每個納税年度所有來源總收入的25.0%，並且我們根據定期租賃簽訂的船舶的公平市場價值超過平均公平市場的50.0%在任何課税年度，我們都不應成為PFIC。本意見基於我們向我們的律師提供的有關我們的資產、收入和章程的陳述和預測，其有效性取決於該等陳述和預測的準確性。我們預計，我們船隊中的所有船舶都將從事定期租賃活動，並打算將我們從這些活動中獲得的收入視為非被動收入，並將從事這些活動的船舶視為非被動資產，用於PFIC目的。然而，不能保證美國國税局(IRS)會接受這一職位。

我們可能不得不為來自美國的收入繳税，這會減少我們的收入。

根據修訂後的1986年“國內收入法”(簡稱該法)，在美國，船舶擁有或租賃公司的總航運收入的50.0%可歸因於在美國開始或結束，但不是同時開始和結束的運輸，其特徵是來自美國的航運收入。(注：美國國內收入法修訂後或該法典)規定，在美國擁有或租賃船舶公司的運輸總收入的50.0%可歸因於在美國開始或結束，但不是同時開始和結束的運輸。美國來源的運輸收入通常徵收4.0%的美國聯邦所得税，不允許扣除，或者，如果此類美國來源的運輸收入與在美國的貿易或業務活動有效相關，則適用美國聯邦公司所得税(目前最高法定税率為35.0%)以及分支機構利得税(目前對有效關聯收益徵收30.0%的税率)，除非該公司有資格根據守則第883條獲得免税。

根據律師的意見以及某些假設和陳述，我們相信我們有資格獲得此法定免税，我們將出於美國聯邦所得税申報單申報的目的採取此立場。然而，有一些實際情況，包括一些我們可能無法控制的情況，可能會導致我們失去這項免税的好處。此外，我們的董事會可以確定，採取一項可能導致此免税在未來不適用於我們的行動符合我們的最佳利益。此外，我們有資格享受這項豁免的結論，以及我們的律師Thompson Hine LLP在這方面的結論，都是基於沒有明確考慮像我們這樣的組織結構的法律機構；具體地説，儘管我們出於美國聯邦所得税的目的選擇被視為一家公司，但根據馬紹爾羣島的法律，我們是以有限合夥企業的形式組織的。因此，我們不能保證國税局不會對我們的免税資格採取不同的立場。

如果我們在任何課税年度沒有資格享受第883條豁免，我們通常將就我們來自美國的運輸收入繳納4.0%的美國聯邦毛收入税，或者，如果此類來自美國的運輸收入與在美國的貿易或業務的開展有效相關，則該年度的美國聯邦企業所得税以及分支機構利潤税。我們沒有資格獲得第883條的豁免可能會對我們的業務產生負面影響，並將導致可供分配給我們的單位持有人的收益減少。

如果根據任何此類國家/地區的法律，您可能需要在一個或多個非美國國家(包括希臘)繳納所得税，因為您擁有我們的共同單位，並被視為在那裏開展業務。這樣的法律可能會要求你向這些國家提交納税申報單，並向這些國家納税。

我們希望我們的事務和我們每個受控附屬公司的業務將以最大限度地減少對我們和這些受控附屬公司徵收的所得税或因擁有我們的共同單位而對您徵收的所得税的方式進行和運營。但是，由於我們是合夥企業，因此在某些司法管轄區存在風險，即出於納税目的，我們的活動和子公司的活動可能歸因於我們的單位持有人，因此，如果根據任何此類國家的法律，我們被視為在希臘開展業務，您將因擁有我們的共同單位而在一個或多個非美國國家(包括希臘)納税。如果您在任何此類國家/地區納税，您可能需要向該國家/地區提交納税申報單，並根據您在我們收入中的可分配份額在該國家/地區納税。由於該國家對我們施加的任何扣繳義務，我們可能需要減少對您的分配。美國可能不允許對您直接或間接產生的任何外國所得税給予税收抵免。

我們相信，我們可以以這樣的方式開展我們的活動，即我們的單位持有人不應僅僅因為收購、持有、處置或贖回我們的共同單位而被視為在一個或多個非美國國家(包括希臘)開展業務。但是，我們或我們的任何受控附屬公司是否將被視為在任何特定國家/地區開展業務的問題，在很大程度上將取決於對合同安排的分析，包括我們將與經理簽訂的管理協議和行政服務協議，以及我們開展業務或運營的方式，所有這些都可能隨着時間的推移而變化。此外，希臘或任何其他國家的法律可能會發生變化，導致該國家的税務當局確定我們在該國家開展業務並受其税法約束。對我們或任何子公司徵收的任何外國税都將減少我們可供分配的現金。

項目4.關於夥伴關係的信息

A.夥伴關係的歷史和發展

Navios Partners是根據馬紹爾羣島共和國法律於2007年8月7日成立的乾貨和集裝箱船的國際所有者和運營商。Navios控股公司的全資子公司Navios GP L.L.C.(The General Partner)也於當日成立，擔任Navios Partners的普通合夥人，並獲得Navios Partners 2.0%的普通合夥人權益。

Navios Partners從事各種乾貨商品的海運服務，包括鐵礦石、煤炭、穀物和化肥以及集裝箱，一般以中長期包租方式租用船隻。Navios Partners的業務由經理在其設在比雷埃夫斯、希臘、新加坡和摩納哥的辦事處管理。

根據2007年11月16日的首次公開募股(IPO)，Navios Partners簽訂了以下協議：

(A)與管理人簽訂的管理協議，管理人根據該協議向Navios Partners提供商業和技術管理服務；

(B)與基金經理簽訂的行政服務協議，根據該協議，基金經理向Navios Partners提供行政服務；及

(C)與Navios Holdings簽訂的綜合協議，除其他事項外，還規定Navios Partners和Navios Holdings何時可以相互競爭以及某些幹散貨船的第一要約權。

股票發行和發行

2015

2015年2月11日，Navios Partners以每單位13.09美元的價格完成了4,000,000個普通單位的公開發行，並籌集了約5240萬美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。此次發行的淨收益，包括承銷折扣和不包括估計為30萬美元的發行成本，約為5010萬美元。根據此次發售，Navios Partners向其普通合夥人發行了81633個普通合夥人單位。發行普通合夥單位的淨收益為110萬美元。同一天，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的選擇權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了60萬個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners籌集了790萬美元的額外毛收入和約750萬美元的淨收益(包括承銷折扣)，並向其普通合夥人額外發行了12245 個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為20萬美元。此外，Navios Partners以每單位13.09美元的價格向Navios Holdings完成了112547個普通單位和22868個普通合夥人單位的私募，額外籌集了1500萬美元的毛收入。在公開發行和定向增發之後，Navios控股公司目前擁有Navios Partners公司20.1%的股份，其中包括Navios控股公司擁有和控制的Navios Partners普通合夥人持有的2.0%的股份。

2014

2014年2月14日，Navios Partners以每單位17.30美元的價格完成了550萬個普通股的公開發行，並籌集了約9520萬美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。此次發行的淨收益，包括承銷折扣和估計為30萬美元的不包括髮行成本，約為9110萬美元。根據此次發售，Navios Partners向其普通合夥人發放了112,245個普通合夥人單位。發行普通合夥單位的淨收益為190萬美元。2014年2月18日，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的選擇權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了825,000個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners 籌集了1430萬美元的額外毛收入和約1370萬美元的淨收益(包括承銷折扣)，並向其普通合夥人額外發行了16837個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為30萬美元。

2013年9月25日，Navios Partners以每單位14.26美元的價格完成了500萬個普通股的公開發行，並籌集了7130萬美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。此次發行的淨收益，包括承銷折扣和20萬美元的發行成本，為6820萬美元。根據此次發售，Navios Partners向其普通合夥人發行了102,041個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為150萬美元。同一天，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的選擇權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了75萬個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners籌集了1070萬美元的額外毛收入。包括承銷折扣在內的淨收益約為1020萬美元，Navios Partners 向其普通合夥人額外發行了15306個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為20萬美元。

2013年2月6日，Navios Partners以每單位14.15美元的價格完成了450萬個普通股的公開發行，並籌集了約6370萬美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。此次發售的淨收益，包括承銷折扣和20萬美元的發售成本，大約為6080萬美元。根據此次發行，Navios Partners向其普通合夥人發行了91,837個普通合夥人單位。發行普通合夥單位的淨收益為130萬美元。同一天，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的期權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了67.5萬個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners籌集了960萬美元的額外毛收入和約910萬美元的淨收益(包括承銷折扣)，並向其普通合夥人額外發行了13776個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為20萬美元。

船舶採購

2014年12月，Navios Partners同意從無關的第三方手中收購MSC Cristina號，這是一艘2011年韓國製造的13,100 TEU集裝箱船，預計收購價格為1.478億美元，預計將於2015年第一季度末交付。MSC Cristina號以每天60,275美元的淨價租給高質量的交易對手已有12年之久(Navios 合作伙伴可選擇在七年後終止)。Navios Partners預計將以資產負債表上的現金和銀行債務為此次收購提供資金，條件與其信貸安排一致。

2014年10月28日，Navios Partners從無關的第三方手中收購了YM Unity，這是一艘2006年建造的8204 TEU集裝箱船，收購成本為5910萬美元。

2014年8月29日，Navios Partners從一家無關的第三方手中收購了YM Extreme，這是一艘2006年建造的集裝箱船，總噸位為8204TEU，收購成本為5910萬美元。

2014年1月18日，Navios Partners從無關的第三方手中收購了Navios Sun，這是一艘2005年建造的76,619載重噸的巴拿馬型船舶，收購成本為1620萬美元。

2014年1月7日，Navios Partners從不相關的第三方手中收購了Navios La Paix，這是一艘2014年製造的61485載重噸的Ultra-Handymax船，收購成本為2850萬美元。

2013年12月，Navios 合作伙伴從一家不相關的第三方手中收購了5艘2006年韓國製造的集裝箱船，每艘6,800標準箱，其中包括現代香港號、現代新加坡號、現代東京號、現代上海號和現代釜山號，收購總成本為2.765億美元。

2013年10月11日，Navios Partners從一家無關的第三方手中收購了Navios Harmony，這是一艘82790載重噸的2006年日本製造的巴拿馬型船舶，收購成本為1800萬美元。

2013年9月11日，Navios Partners從無關的第三方手中收購了181,389載重噸的日本新建好望角型船舶Navios Joy，收購成本為4750萬美元。

B.業務概述

引言

我們是由Navios Holdings(紐約證券交易所股票代碼：NM)組建的幹散貨船和集裝箱船的國際所有者和運營商，Navios Holdings是一家垂直整合的海運公司，在乾貨運輸業擁有60多年的運營歷史。我們的船舶一般以中長期定期租出，平均剩餘期限約為三年，租給一批強大的交易對手，包括中遠散貨承運人有限公司、三井O.S.K.航運有限公司、愛克斯隆公司(前身為星座能源集團)、力拓、現代商船有限公司和地中海航運公司。

Navios Partners控制着12艘Panamax船、8艘好望角型船、3艘Ultra-Handymax船和8艘集裝箱船。我們的高質量幹散貨船船隊幹散貨船和集裝箱船的平均船齡約為8年，明顯低於幹散貨船和集裝箱船目前分別約9年和11年的行業平均船齡(均為截至2014年12月31日的行業平均船齡)。巴拿馬型船舶是高度靈活的船舶，能夠運載各種乾貨商品，包括鐵礦石、煤炭、穀物和化肥，並且可以停靠大多數主要卸貨港口，而好望角型船舶主要用於運輸鐵礦石和煤炭。Ultra-Handymax船與Panamax船相似，但運載能力較小，通常船上有自動裝卸裝置，以容納未開發的港口。集裝箱船是專門為運輸集裝箱化貨物而建造的。我們可能會不時購買更多船隻，包括從Navios Holdings購買船隻。

我們通過向客户收取使用我們的船隻運輸乾貨商品的費用來創造收入。一般來説，我們船隊中的船隻是根據定期租船租出的，租期從最初的一年到十年不等。我們不時地在現貨市場經營船舶，直到船舶根據長期租約租出為止。

下表提供了截至2015年3月12日我們機隊的摘要信息：


擁有幹散貨船	類型	已建成		容量(DWT)		憲章期滿日期		租出費率⁽¹⁾
納沃斯·阿波隆	Ultra-Handymax		2000		52,073		2015年9月	$	12,500	⁽²⁾
Navios Soleil	Ultra-Handymax		2009		57,337		2015年5月	$	10,688
Navios La Paix	Ultra-Handymax		2014		61,485		2016年1月		6TC BSI+10	%⁽³⁾
導航雙子座S	巴拿馬型		1994		68,636		2016年1月	$	7,600	⁽²⁾
天秤座導航儀II	巴拿馬型		1995		70,136		2015年9月	$	12,000	⁽²⁾
Navios Felicity	巴拿馬型		1997		73,867		2015年5月	$	12,000	⁽⁴⁾
Navios Galaxy I	巴拿馬型		2001		74,195		2018年2月	$	21,937
Navios Hyperion	巴拿馬型		2004		75,707		2015年4月		4TC BPI	⁽⁵⁾
納沃斯·阿雷格里亞	巴拿馬型		2004		76,466		2015年6月	$	8,550
Navios軌道器	巴拿馬型		2004		76,602		2015年6月	$	8,181
納維奧斯·赫利奧斯	巴拿馬型		2005		77,075		2015年9月	$	7,790
Navios Sun	巴拿馬型		2005		76,619		2015年7月	$	7,600
納沃斯·霍普	巴拿馬型		2005		75,397		2016年2月	$	10,000	⁽²⁾
納沃斯射手座	巴拿馬型		2006		75,756		2018年11月	$	26,125
導航和諧音	巴拿馬型		2006		82,790		2015年5月	$	12,350
Navios Fantastiks	好望角型		2005		180,265		2015年6月	$	4,100
Navios Aurora II	好望角型		2009		169,031		2019年11月	$	41,325
Navios Pollux	好望角型		2009		180,727		2016年2月	$	11,400
Navios Fulvia	好望角型		2010		179,263		2015年9月	$	50,588
Navios Melodia⁽⁶⁾	好望角型		2010		179,132		2022年9月	$	29,356	⁽⁷⁾
Navios Luz	好望角型		2010		179,144		2020年11月	$	29,356	⁽⁸⁾
納沃斯·布埃納·文圖拉	好望角型		2010		179,259		2020年10月	$	29,356	⁽⁸⁾
Navios Joy	好望角型		2013		181,389		2016年6月	$	19,000	⁽⁹⁾

自有集裝箱船	類型	已建成		TEU		憲章期滿日期		租出費率⁽¹⁾
現代香港	集裝箱		2006		6,800		2023年12月	$	30,119
現代汽車新加坡	集裝箱		2006		6,800		2023年12月	$	30,119
現代東京	集裝箱		2006		6,800		2023年12月	$	30,119
現代上海	集裝箱		2006		6,800		2023年12月	$	30,119
現代釜山	集裝箱		2006		6,800		2023年12月	$	30,119
YM極限	集裝箱		2006		8,204		2018年8月	$	34,266
YM Unity	集裝箱		2006		8,204		2018年10月	$	34,266

將交付的集裝箱船	類型	已建成		TEU		憲章期滿日期		租出費率⁽¹⁾
克里斯蒂娜MSC⁽¹⁰⁾	集裝箱		2011		13,100		2027年4月	$	60,275

包租-在幹散貨船上⁽¹¹⁾	類型	已建成		容量(DWT)		憲章期滿日期		租出費率⁽¹⁾
導航繁榮	巴拿馬型		2007		82,535			$
納沃斯·畢德巴蘭	巴拿馬型		2008		76,500			$

穩定且不斷增長的現金流。我們相信，我們包機的中長期固定費率性質將提供穩定的收入基礎。此外，我們相信，從Navios Holdings和通過二級市場購買更多船舶的潛在機會將為我們的收入和可分配現金流帶來可見的未來增長。我們相信，我們的管理協議已延長至2017年12月31日，其中規定了固定管理費至2015年12月31日，這將繼續為我們提供可預測的費用。從2016年1月至2017年12月，我們預計將向經理報銷與管理我們的車隊相關的所有實際運營成本和費用，這可能會使我們的現金流更難預測。

與Navios Holdings建立了牢固的關係。我們相信，我們與Navios Holdings及其附屬公司的關係為我們提供了許多對我們的長期增長和成功至關重要的好處，包括Navios Holdings在商業管理方面的專業知識和Navios Holdings在航運業的聲譽，以及它與世界上許多幹貨原材料生產商、農業貿易商和出口商、工業最終用户、造船廠和航運公司建立的牢固關係網絡。我們還受益於Navios Holdings通過其內部技術經理在技術管理方面的專業知識，為我們的船舶提供高效的運營和維護，其成本遠低於同齡船舶的行業平均水平。Navios Holdings在船隊管理方面的專業知識反映在Navios Holdings停工天數較少的歷史中，以及其沒有起導致生命損失或污染或其他環境責任的重大事故的記錄中。

高質量、靈活的艦隊。我們的船隊由12艘巴拿馬型船、8艘好望角型船、3艘Ultra-Handymax船和8艘集裝箱船組成。我國船隊的平均船齡明顯低於世界幹散貨船隊的平均船齡。截至2014年3月，我們的合併船隊的平均船齡為7.7年(幹散貨船隊的平均船齡為7.8年，集裝箱船隊的平均船齡為7.5年)，而目前行業的平均船齡幹散貨船隊約為9.1年，集裝箱船隊約為10.9年(均為截至2014年12月31日的行業平均船齡)。巴拿馬型船舶是高度靈活的船舶，能夠運載包括鐵礦石、煤炭、穀物和化肥在內的各種幹散貨，並可在大多數主要卸貨港口停靠。Ultra-Handymax船與Panamax船相似，但運載能力較小，通常船上有自動裝載和卸貨裝置，以適應未開發的港口。好望角型船舶主要用於運輸鐵礦石和煤炭。集裝箱船的設計目的是用鋼製集裝箱或特定航線運輸製成品、成品或半成品。我們相信，我們高質量、靈活的船隊為我們在幹散貨和集裝箱定期租賃市場提供了競爭優勢，在這個市場上，船齡、靈活性和質量對業務競爭至關重要。

通過與強大交易對手的長期包機獲得運營可見性。我們所有的船舶都是以中長期租約方式租出的，平均剩餘租期為約三年，租給強大的交易對手集團，其中包括：中遠散貨承運人有限公司、三井O.S.K.航運有限公司、力拓、Exelon Corporation(前身為星座能源)和現代商船有限公司。我們相信，強大交易對手的現有租約覆蓋範圍為我們提供了可預測的合同收入和經營可見性。

通過長期包機為我們的船隊追求穩定的現金流。我們打算繼續為我們現有的機隊使用中長期固定費率包機。目前，我們船隊中的船舶平均剩餘租船期限約為三年，並錯開租期到期。我們將尋求機會性地重新租賃我們的船舶，以增加增量穩定的現金流，並改善長期租賃條款。

繼續發展和多樣化我們擁有和租用的船隊。我們尋求進行戰略性收購以擴大我們的船隊，以增加單位可分配現金流的方式利用對集裝箱和幹散貨船的需求。我們有權購買Navios Holdings目前擁有或租用的某些額外幹散貨船，前提是這些船根據長期租賃期固定為三年或更長時間。此外，我們可能會尋求通過公開市場購買自有和租賃的幹散貨船，以擴大我們的船隊並使其多樣化，這些幹散貨船的租期為3年或更長時間。我們相信，我們的長期包機和財務靈活性將幫助我們進行更多增值收購。

充分利用我們與Navios Holdings的關係，與公認的承租人擴展我們的包機。我們相信，我們可以利用我們與Navios Holdings的關係及其在中建立的聲譽來獲得有利的長期包機並吸引新客户。我們將繼續增加租給現有承租人的船舶數量，並與新客户簽訂租賃協議，以開發從客户、地理位置和成熟度角度不同的產品組合。

通過保持高標準的性能、可靠性和安全性，提供卓越的客户服務。我們的客户尋求以高標準性能、可靠性和安全性著稱的運輸合作伙伴。我們打算利用Navios Holdings的運營專長和客户關係，通過始終如一地提供卓越的客户服務，進一步擴大可持續的競爭優勢。

我們的客户

我們與我們認為信譽良好的客户簽訂長期定期包租協議，提供或將提供海運運輸服務。目前，我們的主要客户是現代商船有限公司和納沃斯公司。在截至2014年12月31日的一年中，這些承租人分別佔總收入的24.4%和11.0%。在截至2013年12月31日的一年中，中遠散貨運輸有限公司、韓進海運有限公司、Navios Corporation和Samsun Logix分別佔總收入的23.4%、11.3%、10.4%和10.2% 。截至2012年12月31日止年度，中遠散貨承運人株式會社、三井O.S.K.Line株式會社和Samsun Logix分別佔總收入的22.8%、16.0%和13.0%。在報告的任何一年中，沒有其他客户佔總收入的10%以上。

雖然我們相信，如果我們的任何一個租船合同終止，我們可以以相對較快的市場費率重新租用相關船隻，但如果由於當時的市場狀況或其他原因，我們無法在有利的基礎上重新租用我們的船隻，那麼重要客户的永久流失或重要客户要求的服務量大幅下降可能會損害我們的業務、財務狀況和運營結果。

競爭

幹散貨航運市場廣泛，多樣化、競爭性和高度分散，由大約1722個獨立的幹散貨運輸船船東瓜分。截至2014年12月31日，全球活躍的幹散貨船隊由大約10,300艘船舶組成，總計約7.56億載重噸。一般來説，幹散貨船的載貨能力越小，其市場就越分散，無論是在承租人方面還是在船東/經營者方面都是如此。即使在較大的幹散貨船東和運營商(其船隻主要是較大尺寸的)中，也只有五家公司已知擁有100艘或更多船舶的船隊：中國兩家最大的航運公司中國遠洋運輸(China Ocean Shipping)和中國海運集團(China Shipping Group)，以及日本三大航運公司三井(Mitsui O.S.K.Lines)、川崎基森(Kawasaki Kisen)和日本宇森凱撒(Nippon Yusen Kaisha)。已知約有45名船東擁有30至100艘船隻。然而，船舶所有權並不是船隊控制的唯一決定因素。許多散貨船的船東將他們的船隻長期出租，不僅租給最終用户(貨主)，而且租給其他船東/運營商和噸位池。在任何給定時間，這些運營商都可以控制其擁有的噸位數倍於其自身噸位的船隊。Navios Holdings是這樣的運營商之一；其他運營商包括嘉吉(Cargill)、太平洋盆地航運公司(Pacific Position Shipping)、博西瑪(Bocimar)、生肖海事(Zodiac Marine)、路易達孚/塞特拉帕(Louis Dreyfus/Cetradpa)、Cobelfret、Torvald Klavenes和瑞士海洋。

集裝箱航運市場廣泛、多樣化、競爭激烈且分散，由大約615家班輪運營商和獨立船東組成。截至2014年12月31日，全球活躍的集裝箱船隊由大約5100艘船隻組成，總計約1820萬標準箱。作為一般原則，集裝箱船的載貨能力越小，其市場就越分散，無論是在承租人方面還是在船東/經營者方面都是如此。即使在較大的班輪公司和集裝箱船船東和運營商(其船隻主要是較大尺寸的)中，也只有十家公司控制着80艘或以上的船隊：AP Moller、地中海航運公司(MSC)、Peter Dohle、Evergreen、Pacific International Lines、中遠集團、CMA CGM、中海集團、西斯潘和Hapag-Lloyd。已知的所有者大約有40個

控制24至80艘船隻的船隊。然而，船舶所有權並不是船隊控制的唯一決定因素。班輪公司控制着陸上和海上集裝箱的移動，直接擁有船隻，並以短期和長期包租的方式租用船隻。許多集裝箱船的船東/管理人將他們的船隻長期出租，但不控制任何集裝箱的移動，即所謂的噸位供應商。班輪公司在任何時候都可能控制着一支規模是其自有噸位數倍的船隊。AP Moller和MSC就是這樣的班輪運營商，而Peter Dohle、西斯潘和包括Navios Marine Partners在內的其他公司則是噸位供應商。

我們很可能會面臨一些經驗豐富的公司對長期租船業務的激烈競爭。這些競爭對手中的許多人將比我們擁有更多的財務資源。我們還可能面臨越來越多的競爭對手進入我們的運輸行業，包括集裝箱和幹散貨行業。這些競爭對手中有許多擁有很高的聲譽以及豐富的資源和經驗。競爭加劇可能會導致更激烈的價格競爭，特別是對長期包機而言。

定期租約

定期租船合同是指以規定的日費率在固定時間內使用船舶的合同。根據定期租船合同，船東提供船員服務和其他與船舶運營相關的服務，這些服務的成本包括在每日費率中，客户對基本上所有的船舶航程成本負責。我們船隊中的所有船隻都是以定期租船的形式出租的，我們打算繼續以定期租船的方式出租我們的船隻。下面的討論介紹了我們所有定期租船合同通用的材料術語。

基本出租率

？基本租賃率？是指客户為使用船舶支付的基本費用。租金一般每半個月支付一次，預付，按章程規定以美元計價。

費用

2011年10月，Navios Partners與管理人延長了現有管理協議的有效期至2017年12月31日，並將其擁有的船隊的船舶管理服務費率固定至2013年12月31日。管理費，包括幹船塢費用是：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4650美元；(B)每艘Panamax船每天4550美元；(C)每艘好望角型船每天5650美元。在2013年10月、2014年8月和2015年2月，Navios Partners修改了與經理簽訂的現有管理協議，將其擁有的船隊的船舶管理服務費(不包括幹船塢費用)固定為：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4,000美元；(B)每艘巴拿馬型船每天4,100美元；(C)每艘好望角型船舶每天5,100美元； (D)每艘Ta-Handymax集裝箱船每天6,500美元(F)每艘超過13,000標準箱的超大型集裝箱船每日運費8,500美元，截止日期為2015年12月31日這一固定費用包括船舶運營費用，包括船員、維修和保養、保險。經理直接負責提供所有這些項目和服務。我們船隻的維護和與船塢費用相關的費用將根據管理協議按成本報銷。從2016年1月1日至2017年12月31日，我們預計將報銷經理因管理我們的車隊而產生的所有實際運營成本和費用。承租人一般支付航次費用，包括與特定航次有關的所有費用，包括船用燃料費、港口費、貨物裝卸費、運河通行費、代理費和佣金。

停僱

當船舶停租時，承租人一般不需要支付基本租金，所有費用由我們負責。長時間停租可能會導致船舶更換或定期租船合同的終止。船舶通常如果由於以下原因造成時間損失，將被視為停租：

操作缺陷；停靠幹船塢進行維修、維護或檢查；設備故障；或因事故、船員罷工、某些船隻被扣留或類似問題而延誤；或

船東未能按照規範和合同標準維護船舶或提供所需船員。

根據我們的一些租船合同，如果船舶停租時間延長，承租人可以終止定期租船合同，這通常被定義為連續停租90天或更長時間。在某些情況下，不可抗力事件也可能允許承租人終止定期租船合同或暫停支付租賃費。

終端

如果客户拖欠付款義務，我們通常有權根據承保我們船舶的定期租船合同暫停履行。根據我們的一些定期租船合同，任何一方都可以在特定國家或會嚴重破壞船舶自由貿易的地點發生戰爭時終止租船合同。根據我們的一些定期租船合同，一旦船舶滅失，我們必須向承租人退還所有由承租人支付但不是由我們賺取的預付款。

每艘遠洋輪船都必須經過船級社的分類。船級社證明該船在船級社，表示該船已按照船級社的規則建造和維護，並符合船籍國的適用規則和條例以及該國家所屬的國際公約。此外，如果船旗國的國際公約和相應法律法規要求檢驗，船級社將應申請或官方命令，代表有關當局承擔檢驗工作。

船級社還應要求承擔法規和船旗國要求的其他調查和檢查。這些調查以個別情況下達成的協議或有關國家的規定為準。對於該級的維護，船體、機械(包括髮電廠)和任何分類的特殊設備的定期和特別檢驗要求執行如下操作：

年度調查：對於海域航行船舶，每年對船體和機械(包括髮電廠)進行檢驗，並在適用的情況下，對分類後的特殊設備進行年度檢驗，檢驗的間隔為 12個月，自證書所示的分類期間開始之日起計。

中期調查：延長的年度調查被稱為中期調查，通常在投入使用和每次課程續簽後兩年半進行。中期調查可以在第二次或第三次年度調查時進行。

課程續訂調查：級別更新檢驗，也稱為特殊檢驗，按船體分類特徵指示的間隔對船體、機械(包括髮電廠)和任何分類為的特殊設備進行檢驗。在特別檢驗中，對船隻進行徹底檢查，包括音頻測量，以確定其鋼結構的厚度。如果發現厚度小於等級要求，船級社將規定更換鋼材。船級社可以給予一年的寬限期，以便完成專項檢驗。如果船舶過度磨損，可能需要花費大量資金進行鋼材更新才能通過一次特別檢驗。如果船舶過度磨損，則可能需要花費大量資金更新鋼材才能通過特別檢查。根據是否給予寬限期，船東可以選擇與船級社安排船舶的綜合船體或機械處於連續檢驗週期，而不是每四年或五年進行一次特別檢驗，在此週期內，將在五年週期內對船舶的每個部分進行檢驗。

船舶營運、管理和安全管理

Navios Holdings通過其全資子公司Navios Shipmanagement Inc.(在此稱為經理)提供對我們的運營至關重要的各種職能方面的專業知識。根據與經理簽訂的管理協議和行政服務協議，我們可以使用人力資源、財務和其他行政職能，包括：

簿記、審計和會計服務；

行政和文書服務；

銀行和金融服務業；以及

客户和投資者關係。

還提供技術管理服務，包括：

船舶商業化管理；

船舶維護和船員管理；

購買和保險；以及

船廠監督。

有關我們與經理簽訂的管理協議以及我們與經理簽訂的行政服務協議的更多信息，請閲讀項目7.14單位持有人和關聯方交易。

乘務人員

經理的船員主要是菲律賓人、烏克蘭人、波蘭人、俄羅斯人、印度人、格魯吉亞人和斯里蘭卡人以及菲律賓人、格魯吉亞人和烏克蘭人。對於這些國籍的高級船員和海員，當地船員機構會將他們轉介給經理。經理還負責船員的差旅和工資。船員機構負責每個海員的培訓。管理人要求其所有海員都具備遵守國際規則和航運慣例所需的資格和執照。

任何貨船的運營都包含機械故障、物理損壞、碰撞、財產損失、貨物遺失或損壞、因國外政治環境造成的業務中斷、敵對行動和勞工罷工等風險。此外，始終存在發生海洋災難的固有可能性，包括漏油和其他環境災難，以及在國際貿易中擁有和運營船隻所產生的責任。對於在美國發生的某些石油污染事故，OPA要求在美國專屬經濟區內交易的任何船隻的船東、運營者和轉管租約承租人承擔幾乎無限的責任，這使得在美國市場交易的船東和運營者的責任保險變得更加昂貴。雖然我們相信我們目前的保險範圍是足夠的，但並不是所有的風險都可以投保，也不能保證一定會支付任何具體的索賠，或者我們總是能夠以合理的費率獲得足夠的保險。

船體機械和戰爭險

我們為我們所有的船舶投保船體、機械和戰爭險，包括實際或推定全損風險。每艘擁有的船隻都至少承保了公平的市場價值，每艘Handymax和Panamax船隻的免賠額為10萬美元，每艘好望角型船隻的船體和機械保險免賠額為20萬美元。我們還將我們的戰爭險擴展到包括因戰爭事件和海盜扣押(長達270天的扣留/時間損失)給船隻造成的任何時間損失(包括物理維修)的戰爭損失。戰爭險或戰爭損失租賃險沒有免賠額。

保障和賠償保險

保護和賠償保險預計將由相互保護和賠償協會(或P&I協會)提供，它們就會員因操作進入的船舶而承擔的侵權、合同或法定第三方法律責任進行賠償。此類責任包括但不限於第三方責任和其他相關費用，船員、乘客和其他第三方受傷或死亡，貨物損失或損壞，與其他船隻相撞引起的索賠，其他第三方財產損壞，石油或其他物質造成的污染，以及打撈、拖曳和其他相關費用，包括沉船清除。保護和賠償保險是相互賠償保險的一種形式，由保護和賠償相互協會提供，並始終根據適用的協會規則和成員商定的條款和條件提供。

Navios Partners船隊目前正在向國際集團協會投保和賠償根據所有國際集團俱樂部的規定，國際集團協會對石油污染的承保金額限制在每項賽事10億美元以內。組成國際集團的13個P&I協會為全球約95%的商業噸位提供保險，並已簽訂集合協議，對每個協會的責任進行集體再保險。Navios合作伙伴購買的每艘船都將與國際集團的P&I協會進行合作。根據本保單年度的國際集團再保險計劃，國際集團的每個P&I俱樂部負責每項索賠的前900萬美元。在每一項索賠中，超過的900萬美元至8000萬美元的金額由俱樂部根據集合協議分攤。任何超過8000萬美元的索賠均由國際集團根據損失再保險合同一般超額金額在國際再保險市場進行再保險。這項政策目前為非油類污染索賠額外提供了20億美元的保險。此外，國際集團為超過20.8億美元(即總計30.8億美元)的索賠增加了額外的再保險層，金額最高可達10億美元(br})。就乘客和船員索賠而言，任何一艘船隻上的任何一項活動的總限額為30億美元，而乘客的分項限額為20億美元。除了污染，乘客或機組人員索賠，如果任何其他P&I索賠超過集團再保險限額，所有國際集團俱樂部溢價索賠規則的規定將生效，任何國際集團俱樂部的成員將根據此類規則承擔額外繳費。到目前為止，還沒有發生過溢油索賠，甚至還沒有接近這個水平的索賠。

作為P&I協會(國際集團的成員)的成員，Navios Partner將根據單個船隊記錄、協會的總體索賠記錄以及單個協會的所有其他成員以及組成國際集團的P&I協會池成員的索賠記錄，向協會支付催款。P&I協會的政策年度從2月20日開始。催繳費用是通過估計總保費(ETP)的方式收取的，ETP的最後一期保費金額根據俱樂部在特定保單年度最終需要的實際總保費而有所不同。會員有責任支付補充費，如果ETP不足以支付俱樂部支付的金額，俱樂部董事會可能會徵收補充費。

如果會員離開或停止進入任何協會，由俱樂部經理酌情決定，他們也有責任支付釋放催繳或提供相同金額的足夠擔保。此類催繳是針對開放保單年度潛在未償還的俱樂部/會員責任徵收的，包括但不限於延期催繳和補充催繳的責任。

並不是所有的險都投保了，也不是所有的險都是可以投保的。我們整個機隊仍未投保的主要可保風險是僱傭損失和罷工，但因戰爭或海盜事件而失去僱傭的情況除外。具體地説，Navios Partners不承保這些風險，因為成本被認為是不成比例的。這些保險提供有限的租賃賠償，但有免賠額，船東因保險單規定的原因不能收到該賠償。如果按日支付固定租金的定期租船發生嚴重機械故障，承租人將不再支付日租費。租車損失保險的目的是保障在這段時間內的租車損失。就罷工保險而言，如果一艘船被支付一筆固定金額進行航行，而該船在裝貨或卸貨港停靠罷工，則該保險承保這段期間的收入損失。

信用風險保險

自2014年3月25日起，本公司終止了修訂後的信用違約保險單。關於終止合同，Navios 合作伙伴獲得了3100萬美元的補償。從總賠償額中，120萬美元被立即記錄在收入表標題中，這是對終止日期之前期間提交的保險索賠的補償，剩餘的2,980萬美元立即記錄在收入表中標題為其他收入的項目中。(B)在所有賠償中，1,980萬美元立即記錄在收入表標題中，代表終止日期之前提交的保險索賠的補償，剩餘金額2,980萬美元立即記錄在收入表標題中。本公司未來不會要求向保險公司償還任何一次性現金付款或提供任何進一步服務。

2012年11月15日(2014年3月修訂)，Navios Holdings和Navios Partners達成了一項協議，根據該協議，Navios Holdings將提供補充信用違約保險，最高現金賠付金額為2000萬美元。截至2014年12月31日，本公司尚未就該補充保險向Navios Holdings提出任何索賠。

2011年1月，Navios Melodia的承租人KLC申請了破產管理。在Navios Partners直接交易船隻的臨時停頓期之後，租船合同得到確認，並將由KLC按原條款執行。

監管

適用規則和標準的來源

航運業是世界上監管最嚴格的行業之一，此外，它還受到許多行業標準的約束。政府監管對船舶的所有權和運營有重大影響。這些法規主要由國際公約制定的規則和標準組成，但也包括船舶可以運營或註冊的司法管轄區有效的國家、州和地方法律法規，這些法規通常比國際規則和標準更嚴格。情況尤其如此，尤其是在美國，而且越來越多的是在歐洲。

各種政府和私人實體都對船隻進行定期和不定期檢查。這些實體包括當地港口當局 (美國海岸警衞隊、港務局或同等實體)、船級社、船旗國管理機構(註冊國家船舶)和承租人，特別是碼頭運營商。其中某些實體要求船東獲得經營其船舶的許可證、執照和證書。如果不能保持必要的許可或審批，船東可能會招致鉅額成本，或者暫停其一艘或多艘船舶的運營。

保險承保人、監管機構和承租人對環境和質量的擔憂加劇，繼續導致對所有船舶的更嚴格的檢查和安全要求，並可能加速整個行業報廢較舊的船舶。越來越多的環境擔憂催生了對符合更嚴格環境標準的船舶的需求。船東必須保持所有船隻的操作標準，強調操作安全、質量維護、對船員和船員的持續培訓以及遵守美國和國際法規。

國際海事組織(IMO)通過了一系列與船舶安全和防止、減少或控制船舶污染有關的國際公約。這些問題主要分為兩類，第一類是一般與船舶安全標準有關的標準，第二類是特別與防止污染措施有關的標準。

船舶安全法規

在前一類中，主要的國際文書是經修訂的1974年“海上人命安全公約”，或稱“海上人命安全公約”，以及構成其制度一部分的條例和業務守則。“海上人命安全公約”的大部分內容與防止污染沒有直接關係，但它的一些安全條款旨在防止污染以及促進生命安全和財產保護。隨着要求我們遵守的新的、更高的安全標準的出臺，這些法規已經並將繼續定期修訂。

SOLAS的一項修正案引入了國際安全管理(ISM)規則，該規則自1998年7月起生效。根據ISM規則，負責船舶操作控制的一方必須制定廣泛的安全管理體系，其中包括通過安全和環境保護政策，列出安全操作其船舶的説明和程序，並描述應對緊急情況的程序。國際安全管理規則要求船舶操作員為其運營的每一艘船舶取得安全管理證書。此證書證明船舶管理層遵守安全管理體系的規範要求。任何船隻都不能獲得證書，除非其

根據ISM規則，該船舶的船旗國向經理頒發了一份符合性文件。不遵守ISM規則和其他國際海事組織法規，如2013年1月1日生效的強制性船舶能效管理計劃(SEEMP)，可能會使船東承擔更多責任，可能導致受影響船隻可獲得的保險範圍減少，並可能導致拒絕進入或滯留在某些港口。例如，美國海岸警衞隊和歐盟當局已經表示，不符合ISM規則的船隻將被禁止在美國和歐盟的港口進行貿易。

2001年9月11日美國遭受恐怖襲擊後對《海上人命安全公約》進行的另一項修訂引入了加強海上安全的特別措施，包括《國際船舶和港口設施保安規則》(ISPS規則)。

我們擁有的船隊擁有ISM和ISPS安全運營認證。此外，經理自願根據國際標準化組織為其辦公室和船舶實施並保持涵蓋服務質量和環境保護的認證(分別為ISO9001和ISO14001)。

防止船舶污染的國際法規

在第二大類國際規則中，主要文書是“國際防止船舶造成污染公約”(簡稱“MARPOL”)，該公約對航運業規定了“MARPOL”附件一至六所列的環境標準。這些規定包括防止油類污染(附件一)、散裝有毒液體物質污染(附件二)、“國際海洋危險貨物規則”(附件三)範圍內的包裝有害物質污染(附件三)、污水污染(附件四)、垃圾污染(附件五)和空氣排放污染(附件六)。

隨着新的和更高的污染預防標準的引入，這些法規已經並將繼續定期修訂，我們被要求遵守這些標準。

例如，《防污公約》附件六以及根據其制定的NOx技術規範對船舶尾氣中的硫氧化物和氮氧化物的排放設定了限制，並禁止故意排放臭氧消耗物質，如氯氟烴。它還包括對燃料油的硫含量設定全球上限，並允許建立特殊地區，對排放進行更嚴格的控制。附件六最初通過於1997年9月，於2005年5月生效，並於2008年10月修訂(與NOx技術規範一樣)，以規定從2010年起對此類排放逐步實施更嚴格的限制。修訂後的附件VI特別規定，從2012年1月1日起將全球硫排放上限從最初的4.5%降低到3.5%，然後從2020年1月1日起逐步降低到0.50% ，條件是不遲於2018年完成可行性審查(關於是否有符合要求的燃料，這可能會將要求推遲到2025年1月1日)；並根據船舶發動機的安裝日期，建立新的嚴格的氮氧化物排放標準。我們預計在遵守這些更嚴格的標準時會產生成本。

修訂後的附件六還允許根據成員國的建議指定排放控制區，對控制硫氧化物、顆粒物和氮氧化物排放施加加速和/或更嚴格的要求。到目前為止，波羅的海地區(僅限制SOx排放)、北海地區(包括英吉利海峽)(僅限制SOx排放)和北美歐洲經委會(從2012年8月1日起生效，限制SOx、NOx和顆粒物排放)已正式採用ECA。美國加勒比海歐洲經委會於2013年1月1日生效，自2014年1月1日起生效，限制SOx、NOx和顆粒物排放。對於目前指定的ECA，正在分階段實施更低的燃料油含量硫限制(從2015年1月1日起為0.1%)。在第六十六屆會議上，海洋環境保護委員會通過了對《防污公約》附件六第13條的修正案(預計將於2015年9月生效)，內容涉及NOx和在環境影響評估中實施第三級標準的日期。這些修訂規定，這些標準將於2016年1月1日適用於安裝在北美歐洲經委會或美國加勒比海歐洲經委會運行的船舶上的船用柴油發動機，以及安裝在未來可能被指定為第三級NOx控制的其他ECA中運行的船用柴油發動機。海保會第六十七屆會議指示通信小組向海保會68提交最後報告，該小組正在制定方法框架草案，以確定在生效日期之前是否有足夠的燃料可滿足第14條(二氧化硫和顆粒物)的要求。這些更嚴格的燃料標準預計將要求採取燃料轉換等措施, 增加餾分燃料存儲容量的容器改裝，或增加廢氣清潔洗滌器以實現合規，可能需要安裝和操作更多的控制設備，成本會大幅增加。

2005年2月，《聯合國氣候變化框架公約京都議定書》正式生效。根據京都議定書，採用的國家必須實施國家計劃，以減少某些氣體的排放，這些氣體通常被稱為温室氣體，這些氣體被懷疑是導致全球變暖的原因。目前，國際航運的温室氣體排放不屬於京都議定書的範圍。

2011年12月，聯合國氣候變化談判在德班舉行，最終達成了一項被稱為“德班加強行動綱要”的協議。在德班會議的籌備過程中，國際航運商會編制了一份簡報文件，確認航運業承諾到2020年將航運排放量減少20% ，此後將進一步大幅削減。ICS呼籲德班會議的與會者賦予國際海事組織明確的任務，通過基於市場的措施實現減排，例如設立航運業環境補償基金。儘管國際航運業理事會提出了對航運業進行全球監管的要求，但德班會議沒有產生任何專門涉及航運業在氣候變化中的作用的提案。歐盟在2007年4月宣佈，它計劃通過增加船隻來擴大歐盟排放交易計劃，如果到2011年底還沒有就減少海運排放的全球制度達成一致，預計歐盟委員會將提出一項建議。截至2013年1月31日，歐盟委員會沒有提議將船舶排放納入歐盟的排放交易計劃(ETS)。然而，2012年10月1日，它宣佈將提出監測、核實和報告航運業温室氣體排放的措施。2013年6月28日，歐盟委員會通過了一項通信，制定了一項戰略，逐步將海運温室氣體排放納入歐盟減少温室氣體總體排放的政策。歐盟委員會提議的第一步是制定一項歐盟法規，建立一個歐盟範圍內的監督系統。, 從2018年開始報告和核查大型船舶的二氧化碳排放。該條例草案目前正在通過歐盟立法程序的各個階段(最近，在議會環境委員會投票通過後，歐洲理事會在2014年12月17日就這一問題達成了政治協議)。該法規現在將進入法律和語言審查階段，然後提交議會進行最終批准。如果獲得通過，該條例將於2015年7月1日起生效，監測、報告和核查要求從2018年1月1日起生效。本條例可被視為有意維持對國際談判進程的壓力。如果國際海事組織、歐盟或我們開展業務的個別國家(包括美國)通過氣候控制立法或其他監管舉措，限制船隻的温室氣體排放，我們可能需要投入大量的財政支出，目前我們無法確切地預測到這一點。

其他防止污染的國際法規

除“防污公約”外，還通過了其他更專門的國際文書，以防止船舶造成不同類型的污染或環境損害。2004年2月，國際海事組織通過了《控制和管理船舶壓載水和沉積物的國際公約》，簡稱《生物武器公約》。《生物武器公約》實施條例要求分階段引入強制性壓載水交換要求，並及時以強制性濃度限制取代。

BWM公約要到30個國家通過後12個月才會生效，這些國家的合併商船隊不低於全球商船總噸位的35%。到目前為止，代表世界船隊總噸位的成員國還沒有充分採納該標準以使其生效。然而，截至2015年2月12日，已有44個國家批准了該公約，佔全球商船船隊總噸位的32.86%，因此在可預見的將來可能會預期其生效以及隨之而來的合規成本。

歐洲法規

歐洲在海事領域的法規一般都是以國際法為基礎的。然而，由於埃裏卡1999年的事件發生後，歐共體在海上安全監管和環境保護領域變得越來越活躍。它一直是《防污公約》多項修正案背後的推動力(例如，包括修改以加快逐步淘汰單殼油輪的時間表，並禁止用這種油輪運輸重質油)，如果對這些修正案的範圍或引入這些修正案的時間表不滿意，它已準備好單方面立法。例如，值得注意的是，歐盟在船舶排放方面有自己的制度，雖然在某些方面確實反映了國際海事組織的制度，但情況並不總是如此。例如，就二氧化硫排放而言，歐盟法規不僅趕上了國際海事組織(IMO)對ECA中硫含量的限制，還繼續存在某些超出IMO法規的元素(例如，要求歐盟港口內的船舶使用硫含量最高為0.10%的燃料，以及從2010年1月1日起限制歐盟ECA以外地區的硫含量不超過0.50%，無論2018年燃料可用性審查的結果如何)。

在它這樣做的一些情況下，國際法規隨後被修訂到與歐洲引入的同樣嚴格的水平，但眾所周知的風險是，歐盟法規可能會不時給船東和運營商帶來負擔和成本，這些負擔和成本是遵守國際規則和標準所涉及的額外負擔和成本。

在某些監管領域，歐盟在沒有試圖促成相應的國際法修正案的情況下出台了新的法律。值得注意的是，它在2005年通過了一項關於船源污染的指令，不僅對故意或魯莽造成的污染實施刑事制裁(根據《防污公約》，這將是犯罪)，而且還對嚴重疏忽造成的污染實施刑事制裁。因此，該指令可能導致在根據國際法不會招致刑事責任的情況下招致刑事責任。經驗表明，在經常與污染事件相關的情緒化氣氛中，對船舶利益的懲罰性態度表現為檢察官指控的疏忽，並被法院認定為疏忽。此外，有人懷疑嚴重疏忽的概念在實踐中可能比普通疏忽更狹隘。污染事件的刑事責任不僅可能導致我們招致鉅額罰款或罰款，而且在某些司法管轄區，還可能促進民事責任索賠，要求獲得比其他情況下更高的賠償。

管理污染民事責任的美國環境法規和法律

特別值得一提的是美國的環境立法，因為它在許多方面比國際法更繁重，代表着船東和經營者必須遵守的法規的最高標準，以及在發生不遵守或造成污染的事件時可能招致的責任。

美國聯邦立法，特別是1990年的《石油污染法》(OPA)，建立了廣泛的監管和責任制度，以保護和清理環境，防止石油泄漏，包括油輪的貨物或燃料油泄漏。OPA影響其船隻在美國、其領土和財產或其船隻在美國水域作業的所有船東和經營者，其中包括美國領海及其200海里專屬經濟區。根據OPA，船東、經營者和光船承租人是負責任的各方，並共同、分別承擔嚴格的責任(除非泄漏完全是由於第三方的行為或不作為、天災行為或戰爭行為造成的)，以承擔從其船隻排放或排放石油的重大威脅所產生的所有遏制和清理費用以及其他損害。除了OPA規定的相關聯邦法律規定的潛在責任外，在某些情況下，船東可能會在泄漏發生的特定州的州法律下承擔更嚴格的責任。

2004年海岸警衞隊和海上運輸法(CGMTA)第七章修訂了OPA，要求任何400總噸或以上、運載任何類型的石油作為主要推進燃料(包括燃料庫)的非油輪的船東或經營者在2005年8月8日或之前為每艘船隻準備並提交一份應對計劃。實施條例已於2013年10月30日起施行。船舶響應計劃必須包括船舶人員應採取的行動的詳細信息，以防止或減輕因作業活動或人員傷亡而導致的此類礦石從船舶上排放或造成的重大威脅。

OPA目前將超過3,000總噸的單殼油輪的責任方責任限制在每總噸3,200美元或2,350萬美元(如果船隻總噸低於3,000總噸，這一金額將減少到640萬美元)。對於3,000總噸以上的油輪(單殼船舶除外)，賠償責任限制為每總噸2,000美元或1,700萬美元(或3,000總噸以下的船舶為427萬美元)，以金額較大者為準。這些數額會定期根據通貨膨脹進行調整。2014年8月19日，海岸警衞隊提議提高這些OPA責任限額，但最終規則尚未頒佈。如果事故是由於違反適用的美國聯邦安全、施工或操作法規，或責任方的嚴重疏忽或故意不當行為直接造成的，或者責任方未能或拒絕報告該事件或與清除油類活動相關的合作和協助，則這些責任限額不適用。

針對墨西哥灣的“深水地平線”事件，美國國會曾在2010年提議，但尚未正式通過立法，將修訂“海洋石油管理局”，以強制實施更嚴格的安全標準，並增加近海鑽探作業的責任和財務責任，但該法案並未尋求改變適用於船隻的“海洋石油管理局”責任限額。雖然國會在這一議題上的活動預計將繼續集中在近海設施上，而不是一般的船隻上，但目前還不能確切地知道任何這樣的新立法倡議可能會採取什麼形式。

同樣，針對“深水地平線”事件，歐盟發佈了2013年6月12日歐洲議會和理事會關於近海石油和天然氣作業安全的第2013/30/EU號指令。本指令的目標是儘可能減少與近海石油和天然氣作業有關的重大事故的發生並限制其後果，從而加強對海洋環境和沿海經濟免受污染的保護，為安全的近海勘探和開採石油和天然氣建立最低限度的條件，並限制對聯合本土能源生產的可能中斷，並改進發生事故時的反應機制。該指令必須在2015年7月19日之前實施。就環境而言，英國將有新的法規：2015年《近海石油活動(離岸安全指令)(環境職能)條例》(OSDEF)將修訂《1998年商船(油類污染準備、反應和合作公約)條例》(OPRC 1998)，並實施其他環境指令要求，具體地説，就是環境管理體系。2015年“近海石油許可(離岸安全指令)條例”將實施許可指令要求。1998年《油污應急預案》也將有所修改。

此外，適用於在陸地或海上排放有害物質(石油除外)的《綜合環境響應、補償和責任法案》(簡稱CERCLA)也包含類似的責任制度，並規定了清理、清除和自然資源損害。CERCLA規定的責任僅限於每總噸300美元或不將危險物質作為貨物或殘渣運輸的船隻的50萬美元，除非事故是由嚴重疏忽、故意不當行為或違反某些規定造成的，在這種情況下，責任是無限的。

目前，我們為我們擁有的每艘船舶投保污染責任險，每次事故的保險金額為10億美元。投保的風險包括罰款和罰款，以及意外污染造成的民事責任和費用。但是，此保險範圍受免賠額、免賠額和其他條款和條件的限制。如果任何負債或費用不在承保範圍內，或者災難性事故造成的損失超過每個事故10億美元的承保限額，我們的現金流、盈利能力和財務狀況可能會受到不利影響。

根據OPA，船隊的船東或經營者只需證明財務責任的證據，金額足以支付根據OPA承擔最大責任的船隊中的船隻。根據自我保險條款，船東或經營者必須擁有超過適用的財務責任金額的淨資產和營運資本(以位於美國的資產與位於世界任何地方的負債衡量)。我們已遵守美國海岸警衞隊的規定，提供了美國海岸警衞隊可接受的第三方實體的責任證明，以證明足夠的自我保險。

美國海岸警衞隊關於財務責任證書的規定，根據OPA規定，索賠人可以直接對提供財務責任證書的保險公司或擔保人提起訴訟。在此類保險人或擔保人被直接起訴的情況下，禁止主張其可能對責任方擁有的任何合同抗辯，僅限於主張責任方可以獲得的抗辯以及事件是由責任方故意不當行為造成的抗辯。某些通常根據OPA前法律提供財務責任證明的組織，包括主要的保護和賠償組織，如果受到直接行動或被要求放棄保單抗辯，拒絕為船東和經營者提供保險證據。這一要求可能會限制海岸警衞隊要求的保險類型的可用性，並可能增加我們獲得該保險的成本以及我們的競爭對手也需要此類保險的成本。

OPA特別允許各個州對發生在其邊界內的石油污染事件實施自己的責任制度，一些州的環境法對石油泄漏規定了無限的責任。在某些情況下，已頒佈此類立法的州尚未發佈實施條例，定義船東在這些法律下的責任。美國清潔水法(CWA)禁止在美國通航水域排放油類或有害物質，並以懲罰未經授權排放的形式施加嚴格責任。CWA還規定拆除、補救和損害費用的重大責任，並補充了CERCLA規定的補救措施。美國環保署根據CWA的規定，使用船舶通用許可證(VGP)系統監管船舶在美國水域正常運行時所附帶的壓艙水和其他物質的排放，以應對有害生物可能從外國港口運輸的壓艙水中傳播的風險。美國水域使用船舶通用許可證(VGP)系統排放壓載水和其他物質，以應對有害生物從外國港口運輸的壓艙水的風險。長度在79英尺或更長的商船(商業漁船除外)必須遵守VGP的條件。2013年3月28日，美國環保署通過了2013年VGP，並於2013年12月19日生效。2013 VGP的有效期為五年。這份新的2013年VGP 規定了一個數字標準，以控制壓載水排放中非本土入侵物種的排放。此外，通過CWA認證條款，允許美國各州在州水域內附加使用VGP的條件，一些州提出或實施了各種更嚴格的壓載水要求，包括在一些州, 具體的治療標準。要符合美國聯邦和州的新要求，可能需要在我們的船隻上安裝設備，以便在壓載水排放之前對其進行處理，或者實施其他港口設施處置安排或程序，這可能會帶來鉅額成本，和/或以其他方式限制我們的船隻進入美國水域。

《聯邦清潔空氣法》要求環保局頒佈適用於揮發性有機化合物和其他空氣污染物排放的標準。我們的船舶在受監管的港口區域清潔燃料箱和進行其他操作時，必須遵守CAA蒸氣控制和回收標準(VCSä)，以及在美國水域運行的所謂3類船用柴油發動機的CAA排放標準。2010年4月，美國環保署通過了實施“防污公約”附件VI中有關第3類船用柴油發動機排放的規定的法規。根據這些規定，懸掛美國國旗和懸掛外國國旗的船舶在進入美國港口或在包括五大湖在內的大多數美國境內水域作業時，都必須符合MARPOL附件VI適用的發動機和燃料標準，包括2012年8月生效的北美ECA更嚴格的標準。MARPOL附件VI的要求在上文防止船舶污染的國際規則中進行了更詳細的討論。我們可能會產生在我們的船舶上安裝控制設備以符合新標準的費用。

同樣根據CAA，美國海岸警衞隊自1990年以來一直監管EPA和州法規所要求的VCS的安全性。我們在受監管的港口區域作業的船隻已安裝符合EPA、州政府和美國海岸警衞隊要求的VCS。2013年7月16日，美國海岸警衞隊通過了法規，使其VCS要求更符合新的EPA和州法規，反映了VCS技術的變化，並編纂了現有的美國海岸警衞隊指南。我們打算在我們的船隻停靠的港口遵守所有適用的州和美國聯邦法規。

安全法規

自2001年9月11日恐怖襲擊事件以來，政府推出了多項旨在加強船隻保安的措施。2002年11月25日，“2002年海上運輸安全法案”(簡稱MTSA)正式生效。為了實施MTSA的某些部分，2003年7月，美國海岸警衞隊發佈規定，要求在美國管轄水域作業的船隻上執行某些安全要求。同樣，2002年12月，對“國際海上人命安全公約”(SOLAS)的修正案開創了該公約專門涉及海上安全的新篇章。新的一章於2004年7月生效，並對船舶和港務局施加了各種詳細的安全義務，其中大部分都包含在新制定的ISPS規則中。各種要求包括：

在船上安裝自動信息系統(AIS)，以加強船對船和船對岸的通信；

我們運營着一支原油、成品油、化學品和液化石油氣油輪船隊，這些油輪受管理此類船舶污染的國家和國際法律的約束。多項國際公約規定並限制了船舶的污染責任。根據該公約，運載《國際油污損害民事責任公約》(CLC)所界定的持久性油類貨物的油輪的船東，須對因貨物或燃料艙的逃逸或排放在締約國造成的任何污染損害承擔嚴格責任。此賠償責任受參照船舶噸位計算的財務限額限制，如果泄漏是由船東故意或魯莽的行為造成的，則限制賠償責任的權利可能會喪失。根據《中國船級社》，即使船舶沒有裝載此類貨物，但處於壓載狀態，也可能因燃油泄漏而承擔責任。

如果油輪運載的清潔油品不構成《中圖法》所涵蓋的持久性油類，則任何污染損害的責任通常不在《中圖法》的範圍內，並將取決於發生泄漏的司法管轄區內的其他國際公約或國內法律。同樣的原則也適用於不是《中圖法》締約方的管轄區內船舶造成的任何污染。《公民權利和政治權利國際公約》適用於全球100多個司法管轄區，但不適用於美國，因為美國的相應責任法(如上文討論的OPA )特別嚴格。

2001年，國際海事組織通過了《國際燃料油污染損害民事責任公約》(簡稱《燃料油公約》)，規定船東對因排放燃料油而在批准國管轄水域造成的污染損害承擔嚴格責任。《燃料油公約》將燃料油定義為用於或打算用於船舶運行或推進的任何碳氫化合物礦物油，包括潤滑油。燃油公約“還要求一定尺寸以上船舶的註冊船東維持相當於適用的國家或國際限制制度規定的責任限額的污染損害保險(但不超過按照經修訂的1976年”海事索賠責任限制公約“或1976年”公約“計算的數額)。《燃油公約》於2008年11月21日生效，截至2015年3月10日，共有78個締約國，約佔全球商船總噸位的91.46% 。在其他司法管轄區，船舶燃油泄漏或泄漏的責任仍由發生事件或損害的管轄區的國內法或其他國內法確定。

在美國以外，國家法律一般規定業主對污染承擔嚴格責任，但有權根據適用的國內或國際責任限制制度限制責任。最廣泛適用的限制海洋污染責任的國際制度是1976年“公約”。如果泄漏是由船東故意或魯莽的行為造成的，則根據1976年“公約”限制責任的權利將被喪失。一些國家已經批准了1976年公約1996年的LLMC議定書，該議定書規定適用於這些國家的責任限額大大高於1976年公約規定的限額。最後，有些法域既不是1976年“公約”的締約國，也不是1996年“LLMC議定書”的締約國，因此，在這些法域限制海洋污染責任的船東權利可能是不確定的。

合夥的課税

美國税收

以下是對適用於我們的美國聯邦所得税的重要考慮因素的討論。本討論基於《守則》、其下的最終和臨時法規(《財務條例》)以及行政裁決和法院裁決的規定，所有這些規定在截至2014年12月31日的一年內均有效，所有這些條款可能會發生更改，可能具有追溯力。這些機構的變動可能會導致税收後果與下面描述的後果有很大不同。以下討論僅供參考，並不是對適用於我們的所有美國聯邦所得税考慮因素的全面描述。

被視為公司的選舉：我們已選擇被視為公司以繳納美國聯邦所得税。因此，我們的收入必須繳納美國聯邦所得税，只要我們的收入來自美國或以其他方式與在美國的貿易或業務的開展有效相關，如下文所述。我們的收入應繳納美國聯邦所得税，其來源或其他方面與在美國的貿易或業務活動有效相關。如下所述。

營業收入的税收：我們幾乎所有的毛收入都來自運輸幹散貨和相關產品。為此，運輸總收入(運輸收入)包括使用、租用或租賃(如果有)船隻運輸貨物或提供與使用任何船隻運輸貨物直接相關的服務所產生的收入，或與使用、租用或租賃(如果有)船隻有關的收入，因此包括定期租賃收入和光船租賃收入(如果有)。

可歸因於開始或結束但不是在美國開始和結束的運輸的運輸收入 (U.S.Source International Transportation Income)被認為是50.0%來自美國境內的來源。可歸因於在美國開始和結束的運輸的運輸收入 (美國來源國內運輸收入)被認為是來自美國境內來源的100.0。僅可歸因於非美國目的地之間運輸的運輸收入被視為 100.0來自美國以外的來源。來自美國以外地區的運輸收入一般不繳納美國聯邦所得税。

我們認為，在截至2014年12月31日的財年中，我們沒有賺取任何來自美國的國內運輸收入，預計未來幾年我們將不會賺取任何此類收入。但是，我們的某些活動產生了美國來源國際運輸收入，未來我們業務的擴展可能會導致美國來源國際運輸收入的金額增加，這通常需要繳納美國聯邦所得税，除非適用《守則》第883條規定的免徵美國聯邦所得税的規定(第883條豁免) 。

第883條豁免：一般而言，第883條豁免規定，如果一家非美國公司滿足《守則》第883條及其下的《財政部條例》(第883條規定)的要求，則其美國來源國際運輸收入不需要繳納淨基數和分支機構利潤税或下文所述的4.0%毛基税。第883條豁免僅適用於美國來源國際運輸收入，不適用於美國來源國內運輸收入。除其他事項外，如果我們滿足以下三個要求，我們就有資格獲得第883條豁免：

我們在美國以外的司法管轄區組織，對在美國組織的公司給予與我們所賺取的美國來源國際運輸收入類型同等的免税(同等免税)；

我們滿足上市測試(如下所述)或合格股東持股測試(如下所述)；以及

我們符合某些證實、報告和其他要求。

我們是根據馬紹爾羣島共和國的法律組織的。美國財政部承認馬紹爾羣島共和國是一個司法管轄區，對我們已經獲得和預期獲得的收入類型給予同等豁免。因此，我們的美國來源國際運輸收入(包括我們的子公司為此目的而賺取的任何此類收入，在美國聯邦所得税中被視為獨立於我們的實體 )將被免徵美國聯邦所得税，前提是我們通過上市測試或合格股東股權測試，並且我們滿足某些證實、報告和

為了滿足公開交易測試，爭議中的非美國公司的股權必須主要交易，並且必須定期在美國或美國以外給予同等豁免的司法管轄區的成熟證券市場進行交易。第883條條例在相關部分一般規定，如果某一非美國公司的某類股權在任何課税年度內在該國所有現有證券市場上交易的單位數超過該年在任何其他單一國家的現有證券市場上交易的此類單位數，則該公司的某類股權將被視為主要在該國家/地區的現有證券市場上交易。根據第883條規定，非美國公司的股權將視為在現有證券市場上定期交易，前提是該非美國公司的一類或多類股權佔總投票權的50.0%以上，且該非美國公司所有未償還股權的價值滿足一定的上市和交易量要求。(br}=在既定證券市場上市的某類別股權符合此等上市及成交量規定，但前提是該類別的交易在課税年度內最少有60日在該市場進行，而該類別的單位在該市場或市場交易的總數至少為該課税年度內該類別未完成單位的平均數目的10%(短課税年度有特別規定)，則該類別的股權須符合上述上市及成交量規定，而該類別的股權須於該課税年度內最少60日內在該市場進行交易(在短應課税年度有特別規定)，則符合此等上市及成交量規定。此外, 如果在美國成熟的證券市場上交易的一類股權被交易商定期報價，則此類股權將被視為滿足上市和交易量要求(符合第883條規定的含義)，且此類股權由在此類市場中進行交易的交易商定期報價。如果此類股權由交易商定期報價，則該類別的股權將被視為滿足上市和交易量要求。儘管有這些規則，否則將被視為在既定證券上定期交易的一類股權

如果在納税年度超過一半的天數內，一個或多個5.0%的單位持有人(即，實際或建設性地擁有該類別至少5.0%的投票權和價值的單位持有人)合計擁有該類別50.0%或更多的投票權和價值(？少數人持股的整體例外情況)，則市場不會被如此對待，除非法團能確定該5.0%的單位持有人中有足夠比例為合資格股東(定義見下文)，以致在該課税年度內，其他5.0%的單位持有人不得擁有該類別價值的50.0%或以上超過一半的天數。

由於我們所有的共同單位基本上都在紐約證券交易所交易，紐約證券交易所被認為是一個成熟的證券市場，為了公開交易測試的目的，我們的共同單位現在和一直主要在一個成熟的證券市場進行交易。

此外，儘管此事並非沒有疑問，但基於我們預期的現金流和對我們未償還股權的分配，我們認為我們的共同單位佔我們所有未償還股權總價值的50.0%以上，我們相信我們滿足了截至2014年12月31日的財年的交易量要求。我們相信我們不會因為該年度的封閉式整體例外而失去883條款豁免的資格，因此，我們相信我們滿足了截至2014年12月31日的財年的上市測試要求。

雖然不能保證我們將來將繼續滿足上市測試的要求，並且我們的董事會可以確定採取可能導致我們無法滿足上市測試要求的行動符合我們的最佳利益，但我們目前希望在未來幾年繼續滿足上市測試和第883條豁免的要求。如果我們沒有達到公開交易測試的要求或沒有資格獲得第883條的豁免，請參閲下面的討論，以瞭解我們的後果。

淨基税和分支利得税：如果我們獲得美國來源國際運輸收入，而第883條豁免不適用，如果我們在美國有固定的營業地點，並且我們在美國的所有美國來源國際運輸收入基本上都可歸因於定期運輸，或者在光船包租收入(如果有)的情況下，歸因於固定的營業地點，則此類收入的美國來源部分可被視為與在美國的貿易或業務的開展有效相關(有效關聯收入)。如果我們在美國有固定的營業地點，則我們在美國的所有美國來源國際運輸收入可歸因於定期運輸，或者，如果是光船包機收入(如果有)，則可被視為與在美國的貿易或業務的開展有效相關(有效關聯收入)。

我們相信，在截至2014年12月31日的財年中，我們的美國來源國際運輸收入均不能歸因於定期運輸或根據光船租賃獲得。因此，我們認為，即使我們沒有資格獲得第883條豁免，該年度的美國來源國際運輸收入也不會被視為有效關聯的收入。但是，不能保證我們將來不會根據美國固定營業地點的定期運輸或光船租賃獲得收入，這將導致此類收入被視為有效關聯收入。此外，任何來自美國的國內運輸收入都可能被視為有效關聯收入。我們獲得的任何被視為有效關聯收入的收入都將繳納美國聯邦企業所得税(目前最高法定税率為35.0%)，以及根據《守則》第884條徵收的30.0%分支機構利得税。此外，我們還可以對我們支付或視為支付的某些利息徵收30.0%的分行利息税。

對於已產生有效關聯收入的船舶的銷售，我們可能需要繳納淨基數企業所得税以及與確認的收益相關的分支利得税，最高金額為減少有效關聯收入的某些事先扣除折舊的金額。否則，我們將不需要繳納美國聯邦所得税，前提是該收益不屬於我們根據美國聯邦所得税原則在美國設立的辦事處或其他固定營業地點。

4.0%的總基數税：如果883條免税和淨基數税不適用，我們將對我們的美國來源國際運輸收入總額的美國來源部分徵收4.0%的美國聯邦所得税，而不享受扣除的好處。

馬紹爾羣島税

根據我們的律師Reeder 和Simpson，P.C.對馬紹爾羣島共和國法律事務的意見，由於我們、我們的運營子公司和我們的受控附屬公司沒有、也不期望在馬紹爾羣島共和國開展業務或運營，根據現行馬紹爾羣島法律，我們和我們的受控附屬公司都不需要繳納收入、資本利得、利潤或其他税收。因此，我們的運營子公司和我們控制的附屬公司對我們的分銷將不需要繳納馬紹爾羣島税。

其他税收管轄區

Navios Partners的某些子公司在徵税的國家/地區註冊，例如馬耳他，但此類税收對Navios Partners的運營並不重要。

根據目前適用的希臘法律，由在希臘設立辦事處的希臘或外國船舶管理公司管理的懸掛外國國旗的船隻應向希臘政府徵收關税，該關税以相關船隻的噸位為基礎計算。繳納上述關税後，外國船東公司和有關管理人對利用懸掛外國國旗的船舶的收入應繳納的任何税款、關税、收費或分攤的税款、關税、收費或分擔費用即告清繳。

C.組織結構

請閲讀本年度報告的附件8.1 ，瞭解截至2014年12月31日的重要子公司列表。

財務報表中包含的關聯公司按權益法核算：

在Navios Partners的合併財務報表中，Navios歐洲公司(Navios Europe Inc.) (Navios Partners擁有5.0%的所有權權益)在Navios Europe是Navios Partners的附屬公司期間作為關聯公司計入，並按權益法核算。截至2014年12月31日，Navios 合作伙伴在Navios Europe沒有有效的投票權。

D.財產、廠房和設備

除了我們的船隻，我們沒有任何物質財產、廠房或設備。

第4A項。未解決的員工意見

不適用。

項目5. 運營和財務回顧及展望

概述

我們是乾貨船的國際所有者和運營商，由Navios Holdings成立於2007年8月，Navios Holdings是一家垂直整合的海運公司，在乾貨船行業擁有60多年的運營歷史。我們自2007年11月以來一直是一家上市公司。

2015年2月11日，Navios Partners完成了股權發行，據此，該公司以每單位13.09美元的價格發行了460萬個普通股，並籌集了6020萬美元的毛收入(不包括普通合夥人的捐款)，為其機隊擴張提供資金。與此同時，Navios Partners以每單位13.09美元的價格向Navios Holdings完成了112547個普通單位和22868個普通合夥人單位的私募，額外籌集了1500萬美元的毛收入。

2014年2月14日，Navios Partners完成了股權發行，根據，它以每單位17.30美元的價格發行了550萬個普通股，並籌集了9520萬美元的毛收入(不包括普通合夥人的貢獻)，為其機隊擴張提供資金。2014年2月18日，Navios Partners完成了之前授予單位持有人的與此次發行相關的期權的行使，以每單位17.30美元的價格發行了82.5萬個普通股，並籌集了1430萬美元的額外毛收入。

2013年9月25日，Navios Partners完成了股權發行，據此，它以每單位14.26美元的價格發行了575萬個普通股，並籌集了8200萬美元的毛收入(不包括普通合夥人的出資)，為其機隊擴張提供資金。

2013年2月6日，Navios Partners 完成了股權發行，據此，它以每單位14.15美元的價格發行了517.5萬個普通股，並籌集了7320萬美元的毛收入(不包括普通合夥人的貢獻)，為其機隊擴張提供資金。

截至2015年3月12日，尚未結清的單位有83,079,710個共同單位和1,695,509個普通合夥單位。Navios Holdings擁有 Navios Partners 20.1%的權益，其中包括2.0%的普通合夥人權益。

請參見第4項：關於合作伙伴關係的信息。

艦隊發展

2014年12月，Navios Partners 同意從無關的第三方手中收購MSC Cristina號，這是一艘2011年韓國製造的13,100 TEU集裝箱船，預計將於2015年第一季度末交付，收購價為1.478億美元。MSC Cristina 已以每天60,275美元的淨價出租給高質量的交易對手，租期為12年(Navios Partners可選擇在七年後終止)。Navios Partners預計將以資產負債表上的現金和銀行債務為此次收購提供資金，條件與其信貸安排一致。

2014年10月28日，Navios Partners從一家無關的第三方手中收購了2006年建造的8204TEU集裝箱船YM Unity，收購成本為5910萬美元。

2014年8月29日，Navios Partners從一家無關的第三方手中收購了YM Extreme，這是一艘2006年建造的8204 TEU集裝箱船，收購成本為5910萬美元。

2014年1月18日，Navios Partners從不相關的第三方手中收購了Navios Sun，這是一艘2005年建造的76,619載重噸的巴拿馬型船舶，收購成本為1620萬美元。

2014年1月7日，Navios Partners從一家無關的第三方手中收購了Navios La Paix，這是一艘2014年建造的超靈便型船舶，載重61,485載重噸，收購成本為2850萬美元。

2013年12月，Navios Partners從一家不相關的第三方手中收購了5艘2006年韓國製造的集裝箱貨輪，每艘6800標準箱，包括現代香港號、現代新加坡號、現代東京號、現代上海號和現代釜山號，總收購成本為2.765億美元。

2013年10月11日，Navios Partners從一家無關的第三方手中收購了Navios Harmony，這是一艘2006年日本製造的82,790載重噸的巴拿馬型船舶，收購成本為1,800萬美元。


	船名	國家/地區參入	損益表
公司名稱	船名	國家/地區參入	2014	2013	2012
天秤座航運企業公司	天秤座導航儀II	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
阿雷格里亞航運公司	納沃斯·阿雷格里亞	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
費利西蒂航運公司	Navios Felicity	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
雙子座船務公司	導航雙子座S	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
銀河航運公司	Navios Galaxy I	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
奧羅拉船務企業有限公司。	納沃斯·霍普	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
巴勒莫航運公司(Palermo Shipping S.A.)	納沃斯·阿波隆	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
Fantastiks航運公司	Navios Fantastiks	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
射手座船務公司	納沃斯射手座	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
Hyperion Enterprise Inc.	Navios Hyperion	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
奇拉利公司(Chilali Corp.)	Navios Aurora II	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
衝浪海運公司	Navios Pollux	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
潘多拉海洋公司。	Navios Melodia	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
定製開發公司	Navios Fulvia	利比裏亞	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
科海利亞船務管理公司(Kohylia ShipManagement S.A.)	Navios Luz	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
軌道器航運公司(Orbiter Shipping Corp.)	Navios軌道器	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
花卉船務有限公司。	納沃斯·布埃納文圖拉	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	6/15 12/31
魔術師導航有限公司	Navios Soleil	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	7/24 12/31
Kymata船務公司(Kymata Shipping Co.)	納維奧斯·赫利奧斯	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	7/27 12/31
喬伊船務公司	Navios Joy	馬歇爾才是。	1/01 12/31	9/11 12/31
米凱拉航運公司	導航和諧音	馬歇爾才是。	1/01 12/31	10/11 12/31
珍珠航運公司	Navios Sun	馬歇爾才是。	1/18 12/31
天鵝絨航運公司	Navios La Paix	馬歇爾才是。	1/07 12/31
魯比納航運公司	現代香港	馬歇爾才是。	1/01 12/31	12/4 12/31
託帕茲船務公司	現代汽車新加坡	馬歇爾才是。	1/01 12/31	12/4 12/31
綠柱石航運公司	現代東京	馬歇爾才是。	1/01 12/31	12/10 12/31
謝麗爾航運公司	現代上海	馬歇爾才是。	1/01 12/31	12/13 12/31
克里斯托航運公司	現代釜山	馬歇爾才是。	1/01 12/31	12/16 12/31
仙女船務公司	YM極限	馬歇爾才是。	8/29 12/31
石灰石航運公司	YM Unity	馬歇爾才是。	10/28 12/31
沙丘航運公司	克里斯蒂娜MSC	馬歇爾才是。

包租船隻
興盛航運公司	導航繁榮	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
阿德巴蘭航運公司	納沃斯·畢德巴蘭	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31

其他
JTC船務貿易有限公司(*)	控股公司	馬耳他	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
Navios Marine Partners L.P.	不適用	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
Navios Marine Operating LLC	不適用	馬歇爾才是。	1/01 12/31	1/01 12/31	1/01 12/31
Navios Partners Finance(US)Inc.	共同借款人	特拉華州	1/01 12/31	6/19 12/31
Navios Partners Europe Finance Inc.	轉持公司	馬歇爾才是。	1/01 12/31	6/04 12/31

(*)	不是擁有船舶的子公司，只擁有租入合同的權利。

我們的憲章

我們通過向客户收取使用我們的船隻運輸乾貨的費用來創造收入。一般來説，我們船隊中的船隻是根據定期租船租出的，租期從一年到十二年不等。我們不時地在現貨市場經營船舶，直到船舶根據長期租約租出為止。

在截至2014年12月31日的一年中，Navios Partners的客户佔總收入的10%或更多是現代商船有限公司和Navios Corporation，分別佔總收入的24.4%和11.0%。截至2013年12月31日止年度，我們最重要的交易對手是中遠散貨承運人有限公司、韓進航運有限公司、Navios Corporation和Samsun Logix，它們分別佔總收入的23.4%、11.3%、10.4%和10.2%。我們相信，我們租約的長期性( 規定在租約有效期內收取固定費用)與我們與Navios Holdings的全資子公司The Manager簽訂的管理協議(規定在2015年12月31日之前收取固定管理費)相結合，為我們提供了堅實的穩定現金流基礎。

我們的收入由船隊中的船舶數量、船舶運營的天數和我們的租船費率推動，這些因素反過來又受到多個因素的影響，包括：

租約的期限；

租船時的現貨和長期市場匯率水平；

與船舶購置和處置有關的決定；

定位船隻所花費的時間；

船舶在幹船塢進行維修和升級所花費的時間；

船隻的船齡、狀況及規格；及

乾貨航運業的總供需水平。

定期包機提供個不同的期限，從單程(現貨包機)到可能多年的長期包機。一般來説，長期定期租船可以保證船東有穩定的收入來源。在現貨市場運營船舶為船東提供了更大的現貨市場機會，這可能導致船舶需求高時的高費率或船舶供過於求時的低費率。我們打算在長期租賃市場經營我們的船舶。船舶租賃費受到世界經濟、國際事件、天氣狀況、罷工、政府政策、供求以及許多其他我們無法控制的因素的影響。

在以下情況下，我們可能會失去客户或包機帶來的好處：

客户因財務能力不強、與我方意見不合或其他原因而未能支付租船費用；

客户行使一定的權利終止船舶租賃；

客户終止租船的原因是：我方未能在規定期限內交付船舶、船舶滅失或損壞無法修復、船舶存在嚴重缺陷或停租時間過長，或者我方拖欠租船合同；或

影響客户的長期不可抗力事件，包括相關生產設施的損壞或破壞、戰爭或政治動亂，使我們無法為該客户提供服務。

根據我們的一些定期租船合同，如果在特定國家或地點發生戰爭，會嚴重破壞船隻的自由貿易，任何一方都可以終止租船合同。一些承保我們船舶的定期租船合同要求我們在船舶滅失後將承租人支付但我們沒有賺取的所有預付款退還給承租人。

船舶作業

根據我們的租船合同，我們的船舶經理一般負責與船舶運營相關的商業、技術、健康和安全以及其他管理服務，承租人負責加油和幾乎所有船舶航程成本，包括運河通行費和港口費。

根據我們與經理簽訂的管理協議，經理承擔我們在交換中支付的所有船舶運營費用，如下所述。根據該協議，管理人負責與船隻運營相關的商業、技術、健康和安全以及其他管理服務，包括租賃、技術支持和維護、保險，但與特別調查和相關幹船塢相關的費用將由Navios合作伙伴按發生成本報銷。2011年10月，Navios Partners將其與經理的現有管理協議期限延長至2017年12月31日，並將其擁有的船隊船舶管理服務的固定費率延長至2013年12月31日。包括幹船塢費用在內的管理費是：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4650美元；(B)每艘巴拿馬型船每天4550美元；(C)每艘好望角型船每天5650美元。在2013年10月、2014年8月和2015年2月，Navios Partners修改了與經理簽訂的現有管理協議，將其所屬船隊的船舶管理服務費(不包括由Navios Partners按成本償還的幹船塢費用)定為：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4,000美元；(B)每艘Panamax船每天4,100美元；(C)每艘好望角型船每天5,100美元；(D)每艘Ta-Handymax集裝箱船每天6,500美元(F)截至2015年12月31日，每艘超過13,000標準箱的超大型集裝箱船每天收費8,500美元。

修理、整修或改裝，包括因海上事故、碰撞、其他意外損壞或不可預見的事件(除非該等事故、碰撞、損壞或事件是由於經理、其僱員或其代理人的欺詐、嚴重疏忽或故意不當行為所致，除非保險另有承保範圍)，包括造船商擔保或承保船舶的保險不承保的修理、整修或改裝；

因在任何船舶上安裝新設備的任何改進、升級或修改而產生的費用，該費用是應船級社對該船舶的建議或以其他方式改變適用法律、引入新的法律或對其解釋作出改變而引起的；(br}在該船舶上安裝新設備的任何改進、升級或修改所造成的費用，該費用是由於適用法律的改變、引入新的法律或對其解釋的改變而引起的；

因採用新的法律或改變適用法律的解釋或提前終止任何船舶的租約而增加的船員僱用費的相關費用；

因船舶經營對船舶或管理人徵收的任何税費或罰款；

與出售或購置船隻有關的費用，如檢查和技術援助；以及

在確定固定每日費用時，我們和經理沒有合理考慮的任何類似的成本、負債和費用，這些成本、負債和費用不包括在固定每日費用中或屬於固定每日費用的一部分。

向經理支付任何特別費用或費用可能會顯著增加我們的船舶運營費用，並影響我們的運營業績。

在管理協議的剩餘期限內，我們預計將報銷經理因管理我們的車隊而產生的所有實際運營成本和費用。

行政服務

根據我們與經理簽訂的行政服務協議，我們在經理向我們提交該等費用和開支的發票以及任何合理需要的證明細節後15天內，向經理報銷與根據本協議提供服務有關的合理費用和開支。根據這份將於2017年12月到期的協議，經理將為我們提供重要的行政、財務和其他支持服務。

影響我們未來經營業績的趨勢和因素

我們認為，影響我們未來經營業績的主要因素是經濟、監管、政治和政府條件，這些因素總體上影響航運業，並影響我們船隻從事業務的國家和市場的條件。對我們的業務、未來財務狀況和運營結果至關重要的其他關鍵因素包括：

對海運服務的需求；

Navios Holdings的商業和租賃業務能夠以具有經濟吸引力的價格成功使用我們的船隻，特別是在我們的船隊擴大和租約到期的情況下；

對我們的船舶進行有效和高效的技術管理；

Navios Holdings滿足主要大宗商品交易商的技術、健康、安全和合規標準的能力；以及


	年終十二月三十一日，2014(在數以千計的 (美元)			年終十二月三十一日，2013(在數以千計的 (美元)
定期包機和航程收入(包括截至2014年12月31日和2013年12月31日的年度關聯方收入分別為2,740萬美元和2,370萬美元)	$	227,356		$	198,159
定期租船和航程費用		(15,390	)		(14,943	)
直接船費		(761	)
管理費(完全通過關聯方交易)		(50,359	)		(36,173	)
一般和行政費用		(7,839	)		(6,305	)
折舊及攤銷		(95,822	)		(77,505	)
利息支出和財務成本(淨額)		(28,761	)		(16,910	)
利息收入		243			50
其他收入		47,935			13,730
其他費用		(1,749	)		(1,097	)

淨收入	$	74,853		$	59,006

定期包機和航次收入：截至2014年12月31日的一年，定期包機和航次收入增加了2920萬美元(14.7%)，達到2.274億美元，而2013年同期為1.982億美元。增加的主要原因是：(I)Navios Joy、Navios Harmony及五艘集裝箱船於二零一三年下半年交付；及(Ii)Navios La Paix、Navios Sun、YM Extreme及YM Unity於二零一四年交付。收購船舶後，截至2014年12月31日止年度，船隊可用天數增至10,927天，而截至2013年12月31日止年度則為7,952天。上述定期包機和航次收入的增長被TCE從截至2013年12月31日的年度的每天24,284美元降至截至2014年12月31日的年度的每天20,306美元部分緩解，這主要是由於2014年貨運市場與2013年同期相比有所下降。

定期包機和航程費用：截至2014年12月31日的一年，定期包機和航程費用增加了50萬美元或3.0%，達到1,540萬美元，而截至2013年12月31日的年度為1,490萬美元。增加的主要原因是年內發生的燃料庫費用增加。

管理費：截至2014年12月31日的一年，管理費增加了1420萬美元，增幅為39.2%，達到5040萬美元，而截至2013年12月31日的年度為3620萬美元。這一增長主要是由於Navios Partners船隊擁有的船隻數量增加。

根據管理協議，Navos Holdings的全資附屬公司Manager為Navios Partners船隻提供商業及技術管理服務，每日收費為：(A)每艘Ultra-Handymax船每日收費4,000美元；(B)每艘巴拿馬型船舶每日收費4,100美元；(C)每艘好望角型船舶每日收費5,100美元； (D)每艘集裝箱船每日收費6,500元；(E)每艘集裝箱船每日收費7,200美元。本協議項下的對接費用將由Navios合作伙伴按發生成本報銷。

一般和行政費用截至2014年12月31日的一年，一般和行政費用增加了150萬美元或24.3%，達到780萬美元，而截至2013年12月31日的一年為630萬美元。增加的主要原因是由於Navios Partners船隊中的船隻數量增加，支付給經理的行政費用增加。

根據行政服務協議，基金經理還向Navios Partners提供行政服務，包括簿記、審計和會計服務、法律和保險服務、行政和文書服務、銀行和金融服務、諮詢服務、客户和投資者關係以及其他服務。經理將報銷與提供這些服務相關的合理成本和支出。Navios Partners根據相同條款將其與經理的現有行政服務協議期限延長至2017年12月31日。截至 2014年12月31日和2013年12月31日的年度，經理收取的行政費用分別為610萬美元和440萬美元。截至2014年12月31日和2013年12月31日的年度的一般和行政費用餘額分別為180萬美元和190萬美元，分別與法律和專業費用以及審計費和董事費用有關。

折舊和攤銷：截至2014年12月31日的年度折舊和攤銷為9580萬美元，而截至2013年12月31日的年度為7750萬美元。增加1,830萬美元的原因是：(A)由於交付給我們自有船隊的船隻數量增加，折舊費用增加了1,400萬美元；(B)Navios Pollux優惠租賃無形資產由於使用壽命的變化而加速攤銷了2,200萬美元(詳情請參閲我們綜合財務報表附註7和無形資產)。由於2014年第一季度Navios Orbiter、Navios Hyperion和Navios Pollux有利租賃沖銷以及2013年第二季度Navios Melodia有利租賃沖銷320萬美元，攤銷減少1,460萬美元，部分緩解了上述增長。船舶折舊是根據幹散貨船和集裝箱船從船廠最初交付之日起的預計使用年限分別為25年和30年來計算的。無形資產在合同期內攤銷，期限從一年到八年不等。

利息支出和融資成本淨額：截至2014年12月31日的年度的利息支出和融資成本淨額增加了1,190萬美元或70.1%，達到2,880萬美元，而截至2013年12月31日的年度為1,690萬美元。這是由於：(A)截至2014年12月31日止年度的加權平均利率較高，為4.69%，較2013年同期的3.67%為高；及(B)截至2014年12月31日止年度的平均未償還貸款餘額由截至2013年12月31日止年度的3.531億美元增加至5.477億美元。截至2014年12月31日和2013年12月31日，Navios Partners信貸安排項下的未償還貸款餘額分別為5.833億美元和5.333億美元。

利息收入：截至2014年12月31日的一年，利息收入增加了20萬美元，達到25萬美元，而截至2013年12月31日的一年，利息收入為 005萬美元。

其他收入：截至2014年12月31日的年度其他收入為4790萬美元，而截至2013年12月31日的年度為1370萬美元。其他收入增加3,420萬美元主要是由於：(I)2014年因將違約的交易對手索賠出售給無關的第三方而收到的1,780萬美元現金賠償；以及(Ii)經修訂的信用違約保險單終止後於2014年收到的2,980萬美元賠償。2013年，其他收入為1370萬美元，主要與截至2016年4月的幹散貨租船合同暫停期間確認的1000萬美元補償有關。(另見附註20-我們合併財務報表附註的其他收入)。

其他費用：截至2014年12月31日的一年，其他費用增加了70萬美元，達到170萬美元，而截至2013年12月31日的一年，其他費用為110萬美元。

淨收入：截至2014年12月31日的年度淨收入為7,490萬美元，而截至2013年12月31日的年度淨收入為5,900萬美元。淨收入增加1580萬美元是由於上述因素。

營業盈餘：Navios Partners在截至2014年12月31日的一年中產生了1.502億美元的營業盈餘，而截至2013年12月31日的一年為125.5美元。營業盈餘是某些投資者用來幫助評估合夥企業進行季度現金分配的能力的非GAAP財務指標(請參閲本文包含的 EBITDA到經營活動淨現金的對賬)。

季節性：由於Navios Partners船舶通常以長期租賃方式運營，因此運營結果通常不受需求季節性變化的影響。


	年終十二月三十一日，2013			年終十二月三十一日，2012
	(單位：千美元)
定期包機和航程收入(包括截至2013年12月31日和2012年12月31日的年度關聯方收入分別為2370萬美元和740萬美元)	$	198,159		$	205,435
定期租船和航程費用		(14,943	)		(12,937	)
直接船費					(25	)
管理費(完全通過關聯方交易)		(36,173	)		(31,689	)
一般和行政費用		(6,305	)		(5,555	)
折舊及攤銷		(77,505	)		(71,622	)
利息支出和財務成本(淨額)		(16,910	)		(10,127	)
利息收入		50			229
其他收入		13,730			22,598
其他費用		(1,097	)		(409	)

淨收入	$	59,006		$	95,898

定期包機和航次收入：截至2013年12月31日的一年，定期包機和航次收入減少了730萬美元，降幅為3.5%，降至1.982億美元，而2012年同期為2.054億美元。定期包機和航程收入減少的原因是，截至2013年12月31日的一年，定期包機每天減少了24,284美元，而截至2012年12月31日的年度每天減少了28,907美元。由於收購Navios Buena Ventura號(2012年6月15日)、Navios Soleil號(2012年7月24日)、Navios Helios號(2012年7月27日)、Navios Joy號(2013年9月11日)、Navios Harmony號(2013年10月11日)以及收購5艘集裝箱船(2013年12月)，定期租賃和航程收入增加，部分緩解了上述減少。收購船舶後，截至二零一三年十二月三十一日止年度，船隊可用天數增至7,952天，而截至二零一二年十二月三十一日止年度則為7,002天。

定期包機和航程費用：截至2013年12月31日的年度，定期包機和航程費用增加了200萬美元或15.5%，達到1,490萬美元，而截至2012年12月31日的年度為1,290萬美元。增加的主要原因是年內的航程費用增加。

管理費：截至2013年12月31日的年度的管理費增加了450萬美元，增幅為14.2%，達到3620萬美元，而截至2012年12月31日的年度的管理費為3170萬美元。這一增長主要是由於Navios Partners船隊擁有的船隻數量增加。

根據於2009年10月和2011年10月修訂的於2007年11月16日訂立的管理協議，管理人向Navios Energy Partners船隻提供商業及技術管理服務，每日收費：(A)每艘Ultra-Handymax船隻每日收費4,650美元；(B)每艘巴拿馬型船舶每日收費4,550美元；(C)在2013年12月31日之前，每艘好望角型船隻每日收費5,650美元。2013年10月，Navios Partners修改了與Navios Holdings的子公司Manager的現有管理協議，將其擁有的船隊的船舶管理服務費定為：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4,000美元；(B)每艘Panamax船每天4,100美元；(C)每艘好望角型船每天5,100美元，從2014年1月1日至2015年12月31日生效；(D)每艘集裝箱船每天6,500美元，從交付到12月本協議項下的船塢費用將按發生時的成本報銷。

一般和行政費用：截至2013年12月31日的年度，一般和行政費用增加了70萬美元或13.5%，達到630萬美元，而截至2012年12月31日的年度為560萬美元。增加的主要原因是由於Navios Partners船隊中的船隻數量增加，支付給經理的行政費用增加。

根據行政服務協議，經理提供行政服務，並獲報銷與該等服務有關的合理成本及開支。2011年10月，Navios Partners根據相同條款與經理延長了現有行政服務協議的期限，至2017年12月31日。截至 2013年和2012年12月31日止年度，經理收取的行政費用分別為440萬美元和390萬美元。截至2013年12月31日和2012年12月31日的年度的一般和行政費用餘額分別為190萬美元和170萬美元，分別與法律和專業費用以及審計費和董事費用有關。

折舊和攤銷：截至2013年12月31日的年度折舊和攤銷為7750萬美元，而截至2012年12月31日的年度為7160萬美元。增加590萬美元的原因是：(A)由於收購Navios Buena Ventura、Navios Soleil、Navios Helios、Navios Joy、Navios Harmony以及購置五艘集裝箱船，折舊費用增加210萬美元；(B)攤銷費用增加700萬美元，原因是在收購定期租出合同的權利方面確認了有利的租賃條款。船舶的折舊是使用幹散貨船和集裝箱船的預計使用年限計算的，從船舶最初從船廠交付之日算起，分別為25年和30年。無形資產在合同期限內攤銷，期限從兩年到十年不等。

利息支出和融資成本淨額：截至2013年12月31日的年度的利息支出和融資成本淨額增加680萬美元或67.0%，至1,690萬美元，而截至2012年12月31日的年度為1,010萬美元。這是由於：(A)由於貸款預付款而沖銷了240萬美元的遞延融資費(br})；(B)截至2013年12月31日的年度的加權平均利率為3.67%，高於2012年同期的2.90%；以及(C)截至2013年12月31日的年度的平均未償還貸款餘額從截至2012年12月31日的年度的3.147億美元增加至3.531億美元。(B)截至2013年12月31日的年度的加權平均利率為3.67%，高於2012年同期的2.90%；以及(C)截至2013年12月31日的年度的平均未償還貸款餘額由截至2012年12月31日的3.147億美元增加至3.531億美元。截至2013年12月31日和2012年12月31日，Navios Partners信貸安排項下的未償還貸款餘額分別為5.333億美元和2.997億美元。

利息收入：截至2013年12月31日的一年，利息收入減少了20萬美元，降至0.5萬美元，而截至2012年12月31日的一年，利息收入為20萬美元。

其他收入：與截至2012年12月31日的年度相比，截至2013年12月31日的年度其他收入減少了890萬美元。減少的主要原因是2012年11月信用違約保險重組產生的2250萬美元的會計影響被2013年確認的1330萬美元補償部分緩解，該補償涵蓋了截至2016年4月的幹散貨租船合同暫停期間的租金收入。(見附註20-合併財務報表中我們附註的其他收入。

其他費用：截至2013年12月31日的年度，其他費用增加了70萬美元，達到110萬美元，而截至2012年12月31日的年度為40萬美元。

淨收入：截至2013年12月31日的年度淨收入為5900萬美元，而截至2012年12月31日的年度為9590萬美元。淨收入減少3690萬美元是由於上述因素。

營業盈餘：Navios Partners在截至2013年12月31日的財年產生的營業盈餘為1.255億美元，而截至2012年12月31日的財年為1.489億美元。營業盈餘是某些投資者用來幫助評估合夥企業進行季度現金分配的能力的非GAAP財務指標(請參閲 n這裏包含的EBITDA到經營活動淨現金的對賬)。

季節性：由於Navios Partners 船舶通常以長期租賃方式運營，因此運營結果通常不受需求季節性變化的影響。

B.流動資金和資本資源

信貸便利

2012年7月31日，Navios Partners以2.905億美元簽訂了2012年7月的信貸安排。2012年7月的信貸安排簽訂了，用於對Navios合作伙伴當時的兩個現有貸款進行再融資和合並。

2012年8月8日，Navios Partners簽訂了2012年8月的信貸安排並借入4400萬美元，為收購Navios Buena Ventura、Navios Helios和Navios Soleil提供部分資金。

2013年6月，Navios Partners完成了2.5億美元定期貸款B貸款的發行。定期貸款B的利率為LIBOR加 425個基點(br}個基點)，期限為5年，攤銷比例為1.0%，發行利率為98.0%(折價500萬美元)。Navios Partners使用定期貸款B融資的淨收益：(I)預付2012年7月信貸融資的1.016億美元；(Ii)全額償還2012年8月信貸融資的4120萬美元的未償還餘額；(Iii)存入9820萬美元的保證金，部分用於購買四艘新的船隻，其中4700萬美元於2013年9月撥付用於收購Navios Joy，1780萬美元於2013年10月撥付 2012年8月信貸安排的再融資根據ASC470債務作為債務清償入賬，剩餘的未攤銷餘額70萬美元從遞延融資費用中註銷。

定期貸款B貸款由Navios Partners子公司擁有的某些船隻的優先抵押以及其他抵押品擔保，並由Navios Partners的每家子公司擔保。定期貸款協議要求維持0.8比1.0的貸款價值比率，以及此類貸款的其他限制性契約(受協商的例外和籃子限制)，包括對負債、留置權、收購和投資、限制性付款和處置的限制。定期貸款協議還規定了違約的習慣性事件。

截至2014年12月31日，包括附加項目在內的定期貸款B貸款工具的未償還餘額為4.299億美元，扣除350萬美元的折扣，從2015年3月開始分14個季度償還，110萬美元，最終付款為4.18億美元，於2018年6月支付。

上述預付2012年7月信貸安排的已用於未來16期分期付款的部分結算。截至2014年12月31日，未償還餘額為9,800萬美元，可分12期償還，外加最後一筆付款，在2012年7月的信貸安排期限內，包括50萬美元(一期季度分期)、350萬美元(九期季度付款)、230萬美元(一期季度分期)和590萬美元(一期季度分期)，最終付款為5820萬美元。(=2012年7月的信貸安排的利率為每年180至205個基點(取決於貸款金額與證券價值之比)，外加(取決於利息期的長度)LIBOR或實際資金成本。該貸款的再融資根據ASC470債務作為債務修改入賬，並於2013年6月從遞延融資費中註銷了130萬美元。

2014年9月22日，Navios Partners與荷蘭銀行(ABN AMRO Bank N.V.)簽訂了2014年9月高達5600萬美元(分兩批)的信貸安排，以資助與收購YM Limit和YM Unity相關的部分應支付購買價格。2014年9月信貸安排的每一期可分20個等額季度分期償還，金額約為70萬美元，最後一筆氣球付款為1,430萬美元，在最後一個還款日。每批債券的到期日是該批債券的提款日期後五年。2014年9月信貸貸款的部分按倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加300個基點的年利率計息。截至2014年12月31日，該貸款的未償還餘額為5530萬美元。

截至2014年12月31日，Navios Partners信貸安排下的借款總額為5.833億美元(扣除原始發行折扣)。

根據二零一二年七月信貸安排提取的款項以若干Navios Partners船隻的第一優先按揭及其他抵押品作抵押，由各自擁有船隻的附屬公司擔保。根據2014年9月信貸安排提取的金額由某些Navios Partners船隻的第一優先抵押和其他抵押品擔保，並由Navios Partners擔保。2012年7月的信貸安排和2014年9月的信貸安排包含一些限制性條款，禁止或限制Navios Partner發生或擔保債務；進行附屬交易；對船隻進行收費、質押或扣押；改變Navios Partners船隻的旗幟、類別、管理或所有權；改變Navios Partners船隻的商業和技術管理；出售或改變Navios Partners船隻的實益所有權或控制權；以及次於信貸安排項下的義務。2012年7月的信貸安排和2014年9月的信貸安排還要求遵守一些金融契約，包括淨值、債務覆蓋率和最低流動性。如果不遵守此類契諾，則在貸款安排下屬於違約事件。

截至2014年12月31日，Navios Partners遵守其信貸安排的財務契約。

信貸安排還要求我們遵守ISM規則和ISPS規則，並始終保持有效的安全管理合規性證書和文件。

此外，我們的信貸安排要求我們：

保持規定的保證額在140%以上；

維持至少2500萬美元的最低自由綜合流動資金以及前六個月到期的利息和本金總額；

保持EBITDA與利息支出的比率至少為5.00：1.00；

維持總負債與總資產的比率(如我們的信貸安排所界定)低於0.65：1.00；及

將最低淨資產維持在2.5億美元。

如果我們在實施該等分配或投資前後或在發生違約事件時不遵守上述財務契約，信貸安排禁止我們向我們的單位持有人支付分派或進行新的投資。如果我們在該等分派或投資生效前後或在發生違約事件時，我們不遵守上述財務契約，則我們不得向我們的單位持有人支付分派或進行新的投資。我們信貸安排下的違約事件包括：

逾期不支付本金、利息、費用或者其他款項的；

違反信貸安排、任何相關擔保文件或擔保中所載的某些承諾、負面契諾和金融契諾，包括未能維持對任何擁有船舶的子公司或擁有船舶的子公司的任何資產的未設押所有權，以及未能維持適當的保險，在某些情況下須遵守一定的寬限期和適用期；

其他債務項下的違約；

我方在信貸安排或其下的任何提款通知或相關擔保文件或擔保中所作的任何陳述、擔保或陳述在作出時均不真實或具有誤導性；

我們或我們的子公司的任何資產都會受到任何形式的執行、扣押或扣押，而這些資產在規定的時間內沒有清償；

破產或破產事件；

我們或我們的普通合夥人的財務狀況或前景發生重大不利變化；

我方信貸安排的任何實質性條款、任何相關融資和擔保單據的非法、無效或拒付；

擔保文件或者擔保未生效的；

影響懸掛船隻旗幟的國家的不穩定；以及

Navios Holdings或其附屬公司(根據信貸安排協議的定義)未能擁有我們至少20%的股份。

流動性和現金來源及用途

除了我們單位的分配外，我們的主要短期流動性需求是根據我們的信貸安排和償債能力為一般營運資金需求、現金儲備需求提供資金，而我們的長期流動性需求主要與擴張和投資資本支出以及其他維護資本支出和債務償還有關。擴建資本支出主要用於購買或建造船隻，只要支出增加了我們船隊的運營能力或產生的收入，而維護資本支出主要包括幹船塢支出和更換船隻的支出，以維持我們船隊的運營能力或產生的收入。投資資本支出是指既不是維護性資本支出，也不是擴張性資本支出的資本支出。

我們預計，我們短期流動性需求的主要資金來源將是運營現金流。我們相信，至少在未來12個月內，來自業務的現金流將足以滿足我們現有的短期流動性需求。此外，我們於2013年11月1日提交了貨架登記聲明，該聲明於2014年1月15日宣佈生效。根據該聲明，我們可以出售任何證券組合(債務或股權)，總金額最高可達5.00億美元，其中約3.304億美元目前可用。

一般來説，我們的長期資金來源來自運營現金、長期銀行借款和其他債務或股權融資。由於我們分配我們的可用現金，我們預計我們將依賴外部融資來源，包括銀行借款以及發行債務和股權證券，為收購和擴張以及投資資本支出提供資金，包括我們可能根據綜合協議尋求的機會。我們不能向您保證我們能夠以優惠的條件提高我們的信貸額度或獲得額外的資金。

超過政府提供的保險金額的現金存款和現金等價物在金融機構發生違約時面臨損失。 Navios Partners確實維持超過政府提供的保險限額的現金存款和等價物。Navios Partners還通過與主要金融機構的多元化集團打交道，將信用風險敞口降至最低。

截至2014年12月31日，我們的所有貸款都已全部動用，我們信貸貸款下的借款總額為5.833億美元。

2012年5月8日，Navios Partners以每單位15.68美元的價格完成了460萬個普通股的公開發售，並籌集了約7210萬美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。此次發行的淨收益約為6870萬美元。根據此次發售，Navios Partners向其普通合夥人額外發行了93878個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為150萬美元。

2013年2月6日，Navios Partners以每單位14.15美元的價格完成了450萬個普通單位的公開發行，並籌集了約6370萬美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。此次發行的淨收益，包括承銷折扣，不包括20萬美元的發行成本，約為6080萬美元。根據此次發售，Navios Partners向其普通合夥人發行了91837個普通合夥人單位。發行普通合夥單位的淨收益為130萬美元。同一天，Navios 合作伙伴完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的選擇權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了67.5萬個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners籌集了960萬美元的額外毛收入和約910萬美元的淨收益(包括承銷折扣)，並向其普通合夥人額外發行了13,776個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為20萬美元。

2013年9月25日，Navios Partners 以每單位14.26美元的價格完成了500萬個普通單位的公開發行，並籌集了7130萬美元的毛收入，為其機隊擴張提供資金。此次發行的淨收益(包括承銷折扣，不包括髮行成本 20萬美元)為6820萬美元。根據此次發售，Navios Partners向其普通合夥人發行了102,041個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為150萬美元。同一天，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的選擇權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了75萬個普通股。由於行使了選擇權，Navios Partners籌集了1070萬美元的額外毛收入。包括承銷折扣在內的淨收益約為1020萬美元，Navios Partners向其普通合夥人額外發行了15306個普通合夥企業個單位。發行普通合夥單位的淨收益為20萬美元。

2014年2月14日，Navios Partners以每單位17.30美元的價格完成了550萬個普通單位的公開發行，並籌集了約9520萬美元的毛收入，為其機隊擴張提供資金。此次發行的淨收益，包括承銷折扣和不包括估計為30萬美元的發行成本，約為9110萬美元。根據此次發售，Navios Partners向其普通合夥人發行了112,245個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為190萬美元。2014年2月18日，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的期權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了825,000個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners籌集了1430萬美元的額外毛收入和包括承銷折扣在內的淨收益約1370萬美元，並向其普通合夥人額外發行了16837個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為30萬美元。

2015年2月11日，Navios Partners以每單位13.09美元的價格完成了400萬個普通單位的公開發行，並籌集了約5240萬美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。這次發行的淨收益，包括承銷折扣和不包括估計為30萬美元的發行成本，大約為5010萬美元。根據此次發售，Navios Partners向其普通合夥人發行了81,633個普通合夥人單位。發行普通合夥單位的淨收益為110萬美元。同一天，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的期權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了60萬個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners籌集了790萬美元的額外毛收入和約750萬美元的淨收益(包括承銷折扣)，並向其普通合夥人額外發行了12245個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為20萬美元。此外，Navios Partners以每單位13.09美元的價格向Navios Holdings私募了112547個普通單位和22868個普通合夥人單位，額外籌集了1500萬美元的毛收入。在公開發行和定向增發之後，Navios控股公司目前擁有Navios Partners公司20.1%的股份，其中包括Navios控股公司擁有和控制的Navios Partners公司普通合夥人持有的2.0%的股份。

截至2015年3月12日，尚未結清的單位有83,079,710個共同單位和1,695,509個普通合夥單位。截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度內，支付的現金分配總額分別為1.39億美元、1.224億美元和1.069億美元。

截至2014年12月31日的年度與截至2013年12月31日的年度的現金流比較：

下表顯示了截至2014年12月31日和2013年12月31日的年度現金流信息。這些信息來源於Navios Partners各個時期經審計的綜合現金流量表。


	年終十二月三十一日，2014			年終十二月三十一日，2013
	(單位：千美元)
經營活動提供的淨現金	$	171,661		$	104,842
用於投資活動的淨現金		(123,272	)		(382,673	)
融資活動提供的現金淨額		15,760			281,045

現金和現金等價物增加	$	64,149		$	3,214

截至2014年12月31日的年度的淨收入增加了1580萬美元，從截至2013年12月31日的年度的5900萬美元增加到7490萬美元，這主要是由於：(I)從將違約的交易對手索賠出售給無關的第三方而獲得的賠償；以及 (Ii)在修訂的信用違約保險單終止後收到的賠償。在確定截至2014年12月31日的年度由經營活動提供的現金淨額時，淨收入根據某些非現金項目的影響進行了調整，包括9580萬美元的折舊和攤銷，310萬美元的遞延融資成本的攤銷和註銷，以及80萬美元的遞延幹船塢攤銷和特別調查成本。截至2013年12月31日的年度，淨收入根據某些非現金項目的影響進行了調整，包括7750萬美元的折舊和攤銷，以及400萬美元的攤銷和遞延融資成本的沖銷。

應收賬款減少了300萬美元，從2013年12月31日的1630萬美元減少到2014年12月31日的1330萬美元，原因是應收租船人的金額減少了。

預付費用和其他流動資產減少了20萬美元，從2013年12月31日的170萬美元減少到2014年12月31日的150萬美元。

應付帳款增加了70萬美元，從2013年12月31日的320萬美元增加到2014年12月31日的380萬美元。

應計費用減少了30萬美元，從2013年12月31日的390萬美元降至2014年12月31日的360萬美元。減少的主要原因是應計貸款利息減少了20萬美元，應計法律費用減少了70萬美元，這部分被應計航程費用增加了60萬美元所抵消。

延期航程收入主要是指在賺取現金之前從承租人那裏收到的現金。延遲扣除佣金後的淨航程收入增加了130萬美元，從2013年12月31日的300萬美元增加到2014年12月31日的430萬美元。

應付關聯方的金額增加了170萬美元，從2013年12月31日的20萬美元增加到2014年12月31日的190萬美元。增加的主要原因是幹船塢的其他應付款增加了220萬美元，特別調查費用增加了220萬美元，其他應收賬款減少了30萬美元。

截至2014年12月31日的年度，幹船塢和特別調查費用為870萬美元，與船隊中某些船隻的幹船塢和特別調查有關。2013年同期沒有支付幹船塢和特別調查費用。

截至2014年12月31日的年度用於投資活動的現金與截至2013年12月31日的年度相比：

截至2014年12月31日的一年中，投資活動使用的淨現金為1.233億美元，而2013年同期為3.827億美元。

截至2014年12月31日的年度，用於投資活動的現金為1.233億美元，原因是：(I)為2014年1月收購Navios La Paix和Navios Sun支付了3690萬美元，其中3340萬美元已從第三方託管中釋放；(Ii)為購買2014年第四季度交付給Navios Partners的船隻支付了590萬美元的定金；(Iii)向Navios Europe提供了50萬美元的貸款；(Iv)5910萬美元。和(V)2014年10月為收購YM Unity支付了5910萬美元。

截至2013年12月31日的年度，用於投資活動的現金為3.827億美元，原因是：(I)託管的9820萬美元用於收購四艘船，其中4700萬美元於2013年9月用於收購Navios Joy號，1780萬美元於2013年10月用於收購Navios Harmony號；(Ii)730萬美元作為保證金用於收購2014年1月交付給Navios Partners的船隻；(Iii)30萬澳元。(Iv)投資Navios Europe 50萬美元；及(V)支付3.412億美元，用於於2013年9月11日收購Navios Joy、於2013年10月11日收購Navios Harmony及於2013年12月收購五艘集裝箱船。

截至2014年12月31日的年度，融資活動提供的現金為1,580萬美元，原因是：(A)2014年2月發行6,325,000個普通單位的收益(扣除發售成本)1.045億美元；(B)額外發行普通合夥單位的收益220萬美元；以及(C)2014年9月信貸安排項下的5,600萬美元收益。(A)償還貸款710萬美元；(B)支付現金分配總額1.39億美元；(C)支付與2014年9月信貸安排有關的90萬美元遞延融資費用，部分抵消了這一增加。

截至2013年12月31日的一年，融資活動提供的現金為2.81億美元，原因是：(A)2013年2月和2013年9月發行10,925,000個普通單位的收益為1.48億美元(扣除發售成本)；(B)增發普通合夥單位的收益320萬美元；(C)與Navios Partners信貸安排要求的保留賬户中的償債金額有關的限制性現金減少2,840萬美元；以及(D)434.5美元。此整體增幅因：(A)償還貸款及預付長期債務(扣除開支)2.014億美元；(B)支付現金分派總額1.224億美元；及(C)支付與二零一二年七月信貸安排及定期貸款B安排有關的遞延融資成本920萬美元，部分減輕了上述增幅。

與截至2012年12月31日的年度相比，截至2013年12月31日的年度的現金流：

下表顯示了截至 2013年12月31日和2012年12月31日的年度現金流信息。這一信息來源於Navios Partners各個時期的經審計的綜合現金流量表。


	年終十二月三十一日，2013			年終十二月三十一日，2012
	(單位：千美元)
經營活動提供的淨現金	$	104,842		$	179,081
用於投資活動的淨現金		(382,673	)		(109,698	)
融資活動提供的(用於)現金淨額		281,045			(85,329	)

增加/(減少)現金和現金等價物	$	3,214		$	(15,946	)

與截至2012年12月31日的年度相比，截至2013年12月31日的年度由經營活動提供的現金：

截至2013年12月31日的年度，經營活動提供的淨現金減少7,420萬美元至1.048億美元，而2012年同期為1.791億美元。

截至2013年12月31日的財年，淨收益從截至2012年12月31日的9,590萬美元減少至5,900萬美元。在確定截至2013年12月31日的年度經營活動提供的現金淨額時，淨收益根據某些非現金項目的影響進行了調整，包括7750萬美元的折舊和攤銷以及400萬美元的攤銷和遞延融資成本的註銷。截至二零一二年十二月三十一日止年度，淨收入經若干非現金項目影響調整，包括折舊及攤銷7,160萬美元、遞延融資成本攤銷及註銷80萬美元及遞延幹船塢成本攤銷0.03萬美元。

應收賬款增加了850萬美元，從2012年12月31日的780萬美元增加到2013年12月31日的1630萬美元，原因是租船人的應收金額增加了。

預付費用和其他流動資產增加了110萬美元，從2012年12月31日的60萬美元增加到2013年12月31日的170萬美元。

其他長期資產減少20萬美元，從2012年12月31日的30萬美元減少到2013年12月31日的10萬美元。

應付帳款增加了110萬美元，從2012年12月31日的210萬美元增加到2013年12月31日的320萬美元。這一增長歸因於應付經紀人增加了30萬美元，其他應付增加了100萬美元，但港口代理和總船東應支付的減少了20萬美元部分抵消了這一增加。

截至2013年12月31日的年度，用於投資活動的現金為3.827億美元，原因是：(I)託管持有的9820萬美元用於購買四艘船，其中4700萬美元於2013年9月用於收購Navios Joy號，1780萬美元於2013年10月用於收購Navios Harmony號；(Ii)730萬美元作為購買2014年1月交付給Navios Partners的船隻的定金支付；(Iii)30萬澳元。(Iv)投資Navios Europe 50萬美元；及(V)支付3.412億美元，用於於2013年9月11日收購Navios Joy、於2013年10月11日收購Navios Harmony以及於2013年12月收購五艘集裝箱船。

2012年6月15日，Navios Partners以6750萬美元的收購價從Navios Holdings收購了Navios Buena Ventura。優惠租賃通過這筆交易確認的條款總額為2,120萬美元，與獲得該船定期租出合同的權利有關。Navios Buena Ventura的4630萬美元被歸入船隻淨額項下。

2012年7月，Navios Partners從不相關的第三方收購了Navios Soleil和Navios Helios，每艘船的收購成本為2,110萬美元(現金對價)。

截至2013年12月31日的年度由融資活動提供/(用於)的現金，與截至2012年12月31日的年度相比：

截至2013年12月31日的年度，融資活動提供/(用於)的現金淨流入增加3.664億美元至2.81億美元，而2012年同期為流出8530萬美元。

截至2013年12月31日的一年，融資活動提供的現金為2.81億美元，原因是：(A)2013年2月和2013年9月發行10,925,000個普通單位的收益(扣除發售成本)1.48億美元；(B)增發普通合夥企業單位帶來的320萬美元；(C)與Navios 合夥人為償還債務而在保留賬户中持有的金額相關的限制性現金減少2,840萬美元；以及(D)4.33億美元。(A)償還貸款和提前償還長期債務，扣除支出 2.014億美元；(B)支付現金分派總額1.224億美元；以及(C)支付與2012年7月信貸安排和定期貸款B安排有關的920萬美元遞延融資成本，部分緩解了這一總體增長。

截至二零一二年十二月三十一日止年度用於融資活動的現金8,530萬美元來自：(A)2012年5月發行4,600,000個普通股所得款項(扣除發售成本)6,860萬美元；(B)增發一般合夥單位所得150萬美元；及(C)2012年8月8日根據 8月信貸安排所得款項4,400萬美元。(A)償還貸款7,030萬美元；(B)支付現金分派總額1.069億美元；(C)支付110萬美元融資與2012年8月信貸安排相關的4,400萬美元；以及(D)與為償還 Navios Partners的信貸安排而在保留賬户中持有的金額相關的限制性現金增加2,110萬美元。


	年終十二月三十一日，2014			年終十二月三十一日，2013			年終十二月三十一日，2012
	(單位：千美元)
經營活動提供的淨現金	$	171,661		$	104,842		$	179,081
營業資產淨減少		6,002			9,403			1,565
經營負債淨減少		(3,136	)		(26,301	)		(12,314	)
淨利息成本		28,518			16,860			9,898
遞延融資成本的攤銷和核銷		(3,091	)		(4,035	)		(787	)

EBITDA⁽¹⁾	$	199,954		$	153,371		$	177,443
現金利息收入		169			49			262
支付的現金利息		(25,870	)		(13,324	)		(9,957	)
維修和更換資本支出		(24,047	)		(14,593	)		(18,869	)

營業盈餘	$	150,206		$	125,503		$	148,879

(1)


	年終十二月三十一日，2014			年終十二月三十一日，2013			年終十二月三十一日，2012
	(單位：千美元)
經營活動提供的淨現金	$	171,661		$	104,842		$	179,081
用於投資活動的淨現金	$	(123,272	)	$	(382,673	)	$	(109,698	)
融資活動提供的(用於)現金淨額	$	15,760		$	281,045		$	(85,329	)

EBITDA

EBITDA代表淨收入加上利息和財務成本加上折舊和攤銷以及所得税。

之所以提出EBITDA，是因為Navios Partners認為，EBITDA是評估流動性的基礎，並向投資者提供有關Navios Partners償還和/或產生債務、支付資本支出、滿足營運資金要求和支付股息的能力的有用信息。EBITDA是一項非GAAP財務指標，不應被視為淨收益、經營活動和其他業務的現金流或根據美國普遍接受的會計原則編制的現金流量表數據的替代品，也不應被視為衡量盈利能力或流動性的指標。

雖然EBITDA經常被用來衡量經營業績和滿足償債要求的能力，但由於計算方法的不同，這裏使用的EBITDA的定義可能與其他公司使用的定義不同。

截至2014年12月31日的一年中，EBITDA增加了4660萬美元，達到2.0億美元，而2013年同期為1.534億美元。EBITDA的增加是因為收入增加了2920萬美元，其他收入增加了3420萬美元，這是因為終止信用違約保險單後收到的補償。由於機隊增加，管理費增加了1420萬美元，一般和行政費用增加了150萬美元，定期包機和航程費用增加了50萬美元，其他費用增加了70萬美元，這部分緩解了上述增長。

截至2013年12月31日的年度，EBITDA減少約2410萬美元至1.534億美元，而2012年同期為1.774億美元。EBITDA減少的原因是收入減少730萬美元，定期租賃和航程費用增加200萬美元，航程費用增加，管理費增加450萬美元，一般和行政費用增加70萬美元，其他收入減少890萬美元，其他費用增加70萬美元。

營業盈餘

營業盈餘是指經摺舊和攤銷費用、非現金利息費用以及估計的維護和重置資本支出調整後的淨收入。維護和重置資本支出是指管理層估計需要長期維持Navios Partners資本資產的運營能力或產生的收入的資本支出。

營業盈餘是公開交易的合夥企業投資界用來幫助評估合夥企業進行季度現金分配的能力的量化指標。營業盈餘不是美國公認的會計原則所要求的，不應被視為淨收益、經營活動和其他業務的現金流量或根據美國公認的會計原則編制的現金流量表數據的替代品，也不應被視為衡量盈利能力或流動性的指標。

借款

Navios Partners的長期第三方借款在其資產負債表中反映為長期債務。截至2014年12月31日和2013年12月31日，長期債務分別為5.46億美元和5.28億美元。截至2014年12月31日和2013年12月31日，長期債務的當前部分分別為1860萬美元和540萬美元。截至2014年12月31日，我們所有的設施都已全部用完。

資本支出

在截至 2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度內，我們用運營現金流、銀行債務和股權融資為資本支出提供資金。截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日止年度的資本支出分別為1.228億美元、3.819億美元和1.097億美元。截至2014年12月31日的年度，擴張資本支出為1.228億美元，涉及2014年1月收購Navios La Paix和Navios Sun、2014年8月收購YM Extreme和2014年10月收購YM Unity。截至2013年12月31日止年度，與2013年9月收購Navios Joy、2013年10月收購Navios Harmony及2013年12月收購5艘集裝箱船相關的擴張資本支出為3.819億美元。

2014年12月，Navios Partners同意從無關的第三方手中收購MSC Cristina，這是一艘2011年韓國製造的13,100 TEU集裝箱船，預計將於2015年第一季度交付，收購價為1.478億美元。

根據修訂後的管理協議，我們船隻的維護和與幹船塢費用相關的費用現在由Navios合作伙伴按成本報銷給我們的經理。2011年10月，Navios Partners與經理延長了現有管理協議的有效期至2017年12月31日，並將其擁有的船隊的船舶管理服務費率固定至2013年12月31日。管理費，包括幹船塢費用是：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4650美元；(B)每艘Panamax船每天4550美元；(C)每艘好望角型船每天5650美元。在2013年10月、2014年8月和2015年2月，Navios Partners分別修改了與經理的現有管理協議，將其所屬船隊的船舶管理服務費(不包括幹船塢費用)確定為：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4,000美元；(B)每艘巴拿馬型船每天4,100美元；(C)每艘好望角型船舶每天5,100美元；(D)每艘T集裝箱船每天6,500美元。幹船塢費用由Navios Partners按成本報銷：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4,000美元；(B)每艘巴拿馬型船每天4,100美元；(D)每艘T型集裝箱船每天6,500美元(F)至2015年12月31日，每艘超過13,000標準箱的超大型集裝箱船每日收費8,500美元。

維修和更換資本支出準備金

截至2014年12月31日和2013年12月31日的年度維護和更換資本支出準備金分別為2,400萬美元和1,460萬美元，用於更換使用壽命結束的船舶。

可歸因於未來船隻更換的估計重置資本支出金額基於以下假設：(I)購買類似大小和規格的五年舊船的當前市場價格；(Ii)幹散貨船的使用年限為25年；集裝箱船的使用年限為30年；以及(Iii)相對淨投資率。

可歸因於未來船舶乾塢和特別調查的預計維護資本支出基於某些假設，包括我們船隊所擁有船隻的剩餘使用壽命、乾塢和特別調查的市場成本以及相對淨投資率。

在衝突委員會的批准下，我們的董事會可以決定修改我們的一個或多個假設，這可能會導致我們的董事會增加或減少估計的維護和更換資本支出。更換船隊中船隻的實際成本將取決於一系列因素，包括：當時的市場狀況、租船費率以及更換時的融資能力和成本。我們可以選擇通過發行額外的公共單元來為部分或全部維護和更換資本支出提供資金，這可能會稀釋現有的單元持有人。

2015年2月26日，我們宣佈，我們已免費獲得從無關第三方手中購買2012年韓國建造的13,100標準箱集裝箱船的選擇權。這艘船目前租給了一家高質量的交易對手，租期為12年，截至2027年5月。這艘船預計將於2015年第三季度交付。如果行使了選擇權，我們可能會按照與我們的信貸安排一致的條款，用資產負債表上的現金和銀行債務為收購提供資金。

雖然我們目前沒有與購買其他船隻相關的任何其他協議，但我們會定期評估潛在的收購機會。根據我們與Navios Holdings於2009年6月修訂的綜合協議，我們將有機會從Navios Holdings購買額外的幹散貨船，當這些船在現有租約到期或建造完成後，根據三年或更長時間的租約進行固定。根據我們貸款協議的條款，我們可以選擇以股權、債務或手頭現金或這些對價形式的組合為未來的任何收購提供資金。為此產生的任何債務都可能使我們的槓桿率更高，並增加我們的債務償債義務，或者可能使我們受到額外的運營或財務限制契約的約束。

C.研發、專利和許可證等

不適用。

D.趨勢信息

我們的經營業績主要取決於我們能夠實現的船舶租船費率，這取決於任何給定時間幹散貨市場的需求和供應動態。有關影響我們業務的其他趨勢，請參閲項目5-運營和財務審查及前景中的其他討論。

E.表外安排

我們沒有對我們的財務狀況、財務狀況、收入或支出、經營結果、流動性、資本支出或資本資源產生當前或未來重大影響的表外安排。

F.合同義務和或有事項

下表彙總了截至2014年12月31日我們的長期合同義務：


	按期到期付款(未經審計)
	少於1年		1-3年		3-5年		多過5年	總計
	(單位：千美元)
貸款義務^{(1) (2) (3) (4)}	$	19,642	$	108,060	$	459,036	$	$	586,738
經營租賃義務⁽⁵⁾	$	5,796	$	7,657	$	786	$	$	14,239
船舶沉積物⁽⁶⁾	$	147,750	$		$		$	$	147,750

合同義務總額	$	173,188	$	115,717	$	459,822	$	$	748,727

(1)	已確認金額不包括與二零一二年七月未償還信貸安排相關的利息成本(以倫敦銀行同業拆息為基準)，加上遵守任何適用監管規定的成本，以及每年1.80%至2.05%的保證金。

(2)	確定的金額不包括與未償還定期貸款B融資相關的利息成本，該貸款融資的基礎是年利率4.25%加上倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)，下限為1.0%。

(3)	確定的金額不包括與未償還定期貸款B貸款相關的折扣。

(4)	確定的金額不包括與2014年9月未償還信貸安排相關的利息成本，該貸款安排基於年利率3.0%加倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。

(5)	這些金額反映了未來在租船合同下扣除佣金後的最低承諾。截至2014年12月31日，Navios Partners已經就其兩艘船(Navios Prosperity號和Navios Aldebaran號)簽訂了租入協議。2015年2月11日，Navios Partners和Navios Holdings簽訂了一項更新協議，根據該協議，Navios Aldebaran號和Navios Prosperity號定期租賃合同的權利分別於2015年2月28日和2015年3月5日轉讓給了Navios Holdings。

(6)	收購MSC Cristina的合同義務，預計將於2015年第一季度末交付。

Navios Holdings、Navios Acquisition和Navios Partners將向Navios Europe提供最多2410萬美元的循環貸款(每種情況下，按他們在Navios Europe的所有權權益的比例)，為營運資金需求提供資金(統稱為Navios循環貸款)。截至2014年12月31日，Navios循環貸款的未提取金額為910萬美元，其中Navios Partners承諾提供50萬美元的資金。(有關Navios Europe的投資和各自的所有權權益，請參閲附註18)。

關鍵會計政策

我們的財務報表是根據美國公認會計準則編制的。在編制這些財務報表時，我們需要根據管理層的最佳假設、判斷和意見對我們的會計政策的應用作出估計。以下討論了涉及較高判斷程度的會計政策及其應用方法，這些會計政策會影響本公司財務報表日期的資產負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露。以下是對影響本公司財務報表日期的或有資產和負債的相關披露的會計政策及其應用方法的討論。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計不同。

關鍵會計政策是指那些反映重大判斷或不確定性，並在不同的假設和條件下可能導致重大不同結果的會計政策。有關我們所有重要會計政策的説明，請參閲本年度報告其他部分的綜合財務報表附註2。

截至2014年12月31日，Navios 合作伙伴擁有一支由30艘船組成的船隊，總賬面價值為11.507億美元，其中包括其船隊中現有定期租賃的賬面價值。在逐艘船隻的基礎上，截至2014年12月31日，Navios Partners的20艘船隻(包括指定船隻上的定期租船(如果有)的賬面價值)的賬面價值總共比這些船隻的估計公允價值(包括指定船隻上的定期租船的估計公允價值(如果有))高出約1.891億美元(未實現虧損)。

截至2014年12月31日的船舶摘要如下(*表示賬面價值超過其估計公允價值的單個船舶，包括相關的定期租船(如果有))：


船名	日期採辦		購買價格(1)		攜帶截止日期的價值十二月三十一日，2014 (1)
	(單位：百萬美元)
天秤座導航儀II		11/16/2007	$	26.3	$	11.4	*
納沃斯·阿雷格里亞		11/16/2007		38.9		25.2	*
Navios Felicity		11/16/2007		31.3		15.8	*
導航雙子座S		11/16/2007		24.3		10.4	*
Navios Galaxy I		11/16/2007		30.7		18.7
納沃斯·霍普		07/01/2008		80.0		57.0	*
納沃斯·阿波隆		10/29/2009		32.0		16.9	*
Navios Fantastiks		05/02/2008		87.5		63.1	*
納沃斯射手座		01/12/2010		59.4		36.7	*
Navios Hyperion		01/08/2010		63.0		24.7	*
Navios Aurora II		03/18/2010		110.3		77.7
Navios Pollux		05/21/2010		110.0		59.9	*
Navios Melodia		11/15/2010		78.8		63.1
Navios Fulvia		11/15/2010		98.2		62.1	*
Navios Luz		05/19/2011		78.0		62.4
Navios軌道器		05/19/2011		52.0		25.4	*
納沃斯·布埃納·文圖拉		06/15/2012		67.5		57.0
Navios Soleil		07/24/2012		21.1		19.2
納維奧斯·赫利奧斯		07/27/2012		21.1		18.8	*
Navios Joy		09/11/2013		47.5		45.4
導航和諧音		10/11/2013		18.0		17.0
現代香港		12/04/2013		55.2		53.0	*
現代東京		12/04/2013		55.1		53.0	*
現代汽車新加坡		12/10/2013		55.2		53.0	*
現代上海		12/13/2013		55.2		53.0	*
現代釜山		12/16/2013		55.1		53.7	*
Navios La Paix		1/8/2014		28.5		27.5
Navios Sun		1/17/2014		16.2		15.5
YM極限		8/29/2014		59.1		58.4	*
YM Unity		10/28/2014		59.1		58.7	*

			$	1,614.3	$	1,150.7

(1)	所有金額包括相關的定期租船費用(如果有的話)。儘管前述賬面價值超出公允價值是對Navios Partners在2014年12月31日假設處置這些船隻時將遭受的損失的估計，但確認沒有處置(即作為減值)的未實現虧損將要求(除其他事項外)觸發事件已經發生，且可歸因於船隻的未貼現現金流也低於船隻的賬面價值(包括指定船隻上定期租船的賬面價值(如果有的話))。

長期資產減值

每當事件或環境變化表明特定資產的賬面價值可能無法完全收回時，Navios Partners就會定期審查其持有和使用的船舶、其他固定資產和其他長期資產是否存在潛在減值。根據長期資產的減值或處置會計，Navios Partners的管理層評估長期資產的賬面價值和折舊期間，以確定是否發生了需要修改其賬面價值或使用壽命的事件或變化。在評估長期資產的使用年限和賬面價值時，會評估某些潛在減值指標，例如未貼現的預計營運現金流、船舶銷售和購買、業務計劃和整體市場狀況。

確定每艘船舶的未貼現預計淨現金流，並將其與船舶的船舶賬面價值以及與該船舶所附定期租賃協議相關的無形資產的賬面價值進行比較。在航運業中，船舶通常隨附租船合同進行買賣。在將租船費率與當時的市場費率進行比較時，租船的價值可能是有利的，也可能是不利的。減值(或處置)確認的損失將反映船舶資產組賬面價值超過公允價值(售價)的部分。

在2014財年第四季度，管理層得出結論認為發生了事件，環境發生了變化，這表明Navios Partners的長期資產可能存在潛在減值。這些指標包括現貨市場的持續惡化，以及當前幹散貨和集裝箱行業對管理層對未來收入預期的相關影響。因此，對長期資產進行了減值評估。

Navios Partners確定了每艘船的未貼現預計淨運營現金流，並將其與船舶的賬面價值以及延期幹船塢的賬面價值和與船隻相關的特別調查成本以及相關無形資產的賬面價值進行了比較。未貼現的預計淨營業現金流分析中使用的重要因素和假設包括：通過考慮固定船隊天數的現有定期租船的租船收入(Navios Partners剩餘租賃協議費率)和非固定天數的估計每日定期租船等值(基於Navios Partners剩餘租船協議費率和經離羣值調整後的10年平均一年定期租船費率的組合)，確定預計的淨營業現金流。每艘船剩餘經濟壽命(扣除離羣值後)的估計每日定期租船費率(基於Navios Partners剩餘租船費率和經離羣值調整後的10年平均一年定期租船費率)。管理費固定至2015年12月，此後根據船隊的歷史業績假設年增長率為3.0%，利用率為98.6%。評估的結論是，不需要減值分析的第二步，截至2014年12月31日，由於未貼現的預計淨營業現金流超過賬面價值，不存在船舶和無形資產的減值。

關於截至2014年12月31日對其船舶進行的年度減值測試，公司對可能影響測試結果的最敏感和/或主觀假設進行敏感性分析，主要是用於預測非固定日期未來現金流的預計租賃率。在這方面，假設類似船舶的一年租賃率的10年平均值下降時，公司的任何船舶將繼續沒有需要確認的減值，這是公司用來預測未來非固定日期現金流的比率，範圍從25.82%到83.62%(取決於船舶)。

此外，該公司還將(同類船舶的一年租賃費)十年曆史平均值與當前(類似船舶的)五年期、三年期和一年期租賃費進行了比較。以下是(截至2014年12月31日)五年期、三年期和一年期租賃費的十年曆史平均值(一年期)與當前租賃率的比較：


	不同期限的現行定期租船費率(適用於類似船隻)與十年歷史平均值((一年期租賃率)
	五年平均值			三年平均值			1年平均水平
	(高於(低於)10年平均水平的百分比)
Ultra-Handymax		-33.5	%		-47.7	%		-43.0	%
巴拿馬型		-36.6	%		-53.0	%		-46.1	%
好望角型		-49.5	%		-57.6	%		-45.4	%
集裝箱6800標準箱		不適用	*		不適用	*		-8.2	%
集裝箱8200標準箱		不適用	*		不適用	*		-2.5	%

容量達6,800個標準箱或以上的船隻，平均每日收費只有2013及2014年的數字。

如其他地方披露，本公司的船隊包括賬面價值(包括指定船隻上的定期租船(如有)的賬面價值)超過該等船隻的估計公允價值(包括指定船隻上的定期租船(如有)的估計公允價值)合計約1.891億美元(未實現虧損)的20艘船隻。如果使用五年期、三年期和一年期租船的當前費率(類似船舶的一年期租船費率)代替十年曆史平均值(類似船舶的一年租船費率)進行減值測試，Navios Partners估計，另外一艘、五年和一艘船舶的賬面價值將超過其預計的未貼現未來現金流。如果使用五年、三年和一年租船的歷史平均費率代替十年曆史平均值(類似船舶的一年租船費率)，Navios Partners估計，另外一艘、五年和一年租船的賬面價值將超過其預計的未貼現未來現金流。

截至2014年12月31日，在進行減值分析時，用於確定未來現金流的10年曆史平均費率(自然會因船舶類型而異) 比公司2014財年實現的每日20,306美元的平均定期租賃等值費率高出不到5%。

如果出現減值，相關資產的公允價值將被確定，減值費用將計入通過比較資產賬面價值與其公允價值計算的運營。公允價值主要通過使用按個別船隻進行的第三方估值來估計。

儘管管理層認為支持這一評估的基本假設是合理的，但如果租賃費率趨勢和當前市場低迷的持續時間與我們的預測有很大差異，管理層可能需要在未來執行減值分析的第二步，這可能會使Navios Partners在未來面臨重大減損費用。

列報的任何期間均未確認減值損失。

船舶

船舶按歷史成本計價，其中包括合同價格和購置時發生的任何物質費用(改裝和交付費用)。在資產收購或企業合併中獲得的船舶按公允價值入賬。隨後用於重大改進和升級的支出將計入資本化，前提是這些支出可以顯著延長船舶壽命、增加盈利能力或提高船舶的效率或安全性。日常維護和維修費用按已發生費用計入。

在考慮了估計的剩餘價值後，使用直線法計算船舶使用年限內的折舊。管理層根據每輕噸340美元的報廢價值估算我們幹散貨船和集裝箱船的剩餘價值，因為我們相信這些水平與航運業類似公司的水平是一致的。管理層估計，從幹散貨船和集裝箱船的原始建造開始，我們船隻的使用壽命分別為25年和30年。但是，當法規對船舶在全球範圍內進行貿易的能力施加限制時，其使用壽命將重新估算為在法規生效之日終止。

延期幹船塢和特別調查費用

我們的船舶定期進行定期的幹船塢和特別檢驗，每30或60個月進行一次，以配合船級社頒發的相關證書的更新，除非在極少數情況下和在某些條件下獲得進一步延期。在2013年10月、2014年8月和2015年2月，Navios Partners修改了與經理簽訂的現有管理協議，將其所屬船隊的船舶管理服務費(不包括由Navios Partners按成本報銷的幹船塢費用)定為：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4,000美元； (B)每艘巴拿馬型船每天4,100美元；(C)每艘好望角型船每天5,100美元；(D)每艘集裝箱船每天6,500美元(F)截至2015年12月31日，每艘超過13,000標準箱的超大型集裝箱船每日費率淨額為8,500美元。本協議項下的船塢費用將在每艘船發生時按成本報銷。

貨物運輸的航次收入按每個航次的預計相對過境時間按比例確認。航程費用確認為已發生。航次在船舶可供裝載時視為開始，在當前貨物卸貨完成時視為結束。航次估計損失在此類損失明顯時全額計提。根據航次租船協議，船舶用於在特定港口之間運輸特定貨物，以支付商定的每噸貨物運費。

定期租賃船舶的收入計入經營租賃，因此在提供服務時，以直線方式確認為此類租賃協議租賃期內的平均最低租賃收入。定期租船是指將船舶交由承租人處置一段時間，在此期間承租人使用船舶，以換取規定的日租費率。根據定期租船，船員、維修和保險等運營成本通常由船東支付。

分紅收入按租船人日均收入超出約定金額的約定百分比計算，以暫定金額為基礎按權責發生制核算。

收入是扣除地址佣金後的淨額。地址佣金是指根據商定的租船費率的固定百分比，直接提供給租船人的折扣。由於地址佣金代表Navios Partners提供的服務的折扣(銷售獎勵)，並且沒有收到任何可識別的利益以換取向承租人提供的對價，因此這些佣金作為收入的減少列示。

最近的會計聲明

2015年2月，財務會計準則委員會發布了ASU 2015-02，合併(主題810)，修訂了合併分析修正案，修訂了確定哪些實體被視為VIE的標準，修訂了確定服務提供商是否擁有VIE可變權益的標準，並結束了批准投資公司應用VIE合併模型的延期。ASU在2015年12月15日之後的中期和年度期間有效。允許提前申請。我們預計本ASU的採用不會對公司的運營結果、財務狀況或現金流產生實質性影響，除非Navios Partners將在2015年達成新的安排，該安排屬於採用本標準之前的範圍。

2015年1月，FASB發佈了ASU 2015-01損益表非常和非常項目。本標準消除了美國GAAP中的非常項目和異常項目的概念。新標準在2015年12月15日之後的年度和過渡期生效。允許提前領養。Navios Partners計劃從2016年1月1日起採用該標準。採用新標準預計不會對Navios Partners的運營結果、財務狀況或現金流產生實質性影響。

2014年8月，FASB發佈了ASU No.2014-15，財務報表列報-持續經營企業(子主題205-40)：披露有關實體作為持續經營企業繼續經營的能力的不確定性。本標準要求管理層評估實體作為持續經營企業繼續經營的能力，並在某些情況下提供相關腳註披露。在此新準則之前，管理層沒有關於何時以及如何評估或披露持續經營不確定性的會計指導。修正案適用於2016年12月15日之後的年度期間，以及2016年12月15日之後開始的年度期間內的過渡期。允許提前申請。我們計劃自2017年1月1日起採用此標準。新標準的採用預計不會對Navios Partners的經營業績、財務狀況或現金流產生實質性影響。

2014年5月，FASB發佈了ASU 2014-09，與客户簽訂合同的收入，澄清了在損益表上確定收入確認的時間和要求所使用的方法。在新標準下，實體必須確定合同中的履約義務、交易價格，並將價格分配給具體的履約義務，以便在義務完成時確認收入。此次更新中的修訂還要求披露足夠的信息，使用户能夠了解合同產生的收入和現金流的性質、金額、時間和不確定性。新的會計指導對2016年12月15日之後的中期和年度有效。提前領養是不允許的。我們目前正在評估2014-09號ASU對我們收入確認的影響。

2014年4月，FASB發佈了ASU 2014-08，財務報表和財產、廠房和設備的列報，改變了非連續性業務在損益表上的列報方式，以及報告非連續性業務的其他要求。根據新標準，如果處置一個實體的一個或一組組件代表了對實體運營產生(或將產生)重大影響的戰略轉移，則必須在非持續運營中報告處置該實體的組件或一組組件。

當組件符合分類為待售或已處置的標準時的財務結果。此更新中的修訂還要求額外披露有關已停止運營的運營，以及處置不符合停止運營資格的實體的個別重要組成部分。新的會計指引對2014年12月15日之後開始的中期和年度有效。新標準的採用預計不會對Navios Partners的運營結果、財務狀況或現金流產生實質性影響。

項目6.董事、高級管理人員和員工

A.董事和高級管理人員

下表列出了有關我們現任董事和高級管理層的信息：


名字	年齡		職位
Angeliki Frangou		50	董事會主席、首席執行官兼董事
白紋伊夫氏菌(Efstros Desypris)		41	首席財務官
喬治·阿奇尼奧蒂斯		50	負責業務發展的執行副總裁兼總監
佐田順二		56	導演
Serafeim Kriempardis		67	董事(三級)
羅伯特·皮耶羅		57	董事(一級)
約翰·卡拉卡達斯		52	董事(一級)
迪米特里斯·帕帕斯特凡努·古拉斯		63	董事(二級)
瓦西里基·帕帕費西米烏		46	祕書

關於我們每一位現任董事和高級管理人員的簡歷如下。我們董事和高管的營業地址是摩納哥蒙特卡洛格蘭德佈雷塔涅大道7號，郵編：98000摩納哥。

Angeliki Frangou自2007年8月以來一直擔任我們的董事長兼首席執行官。此外，Frangou女士自2005年8月以來一直擔任我們的贊助商Navios Holdings(紐約證券交易所股票代碼：NM)的董事長兼首席執行官，自2008年以來一直擔任關聯公司Navios Acquisition (紐約證券交易所股票代碼：NNA)的董事長兼首席執行官，自2014年10月以來一直擔任關聯有限合夥企業Navios Midstream(紐約證券交易所股票代碼：NAP)的董事長兼首席執行官。自2007年12月Navios南美物流公司成立以來，Frangou女士一直擔任該公司董事會主席。在此之前，弗蘭古女士曾擔任國際航運企業公司的董事長、首席執行官和總裁，該公司收購了Navios Holdings公司。從1990年到2005年8月，Frangou女士擔任海運企業管理公司及其前身公司的首席執行官，該公司專門從事幹貨船的管理。Frangou女士是IRF European Finance Investments Ltd.的董事長，該公司在倫敦證券交易所(SFM)上市。Frangou女士是英國相互蒸汽船舶保險協會(百慕大)有限公司董事會成員、中國船級社地中海委員會副主席、國際總務委員會委員、希臘和黑海委員會委員、日本船級社希臘委員會委員，以及日本船級社希臘委員會委員。自2015年2月以來，Frangou女士是希臘船東聯盟董事會成員。自2013年7月以來，弗蘭古一直是哥倫比亞大學工程與應用科學學院訪客委員會的成員。Frangou女士獲得了機械工程學士學位，總成績優秀獎畢業於費爾利·迪金森大學(Fairleigh Dickinson University)，並獲得哥倫比亞大學(Columbia University)機械工程碩士學位。

Stratos Desypris自2010年1月以來一直擔任Navios Marine Partners L.P.的首席財務官。此外，Desypris先生自2006年5月起擔任Navios Holdings的首席財務總監，該公司是Navios Partners贊助商。Desypris先生自2014年10月以來一直擔任Navios Midstream的董事兼高級副總裁。他還擔任Navios南美物流公司的董事和戰略規劃高級副總裁，以及Navios歐洲公司的董事。在加入Navios Group之前，Desypris先生在會計行業工作了9年，最近擔任的職務是希臘安永會計師事務所(Ernst&Young)審計部經理。德西普里斯的職業生涯始於1997年在安達信會計師事務所(Arthur Andersen&Co.)擔任審計師。他擁有比雷埃夫斯大學經濟學學士學位。

George Achniotis於2007年8月被任命為我們的董事會成員，自2008年2月以來一直擔任我們負責業務發展的執行副總裁。Achniotis先生自2007年4月12日以來一直擔任Navios Holdings的首席財務官。在被任命為Navios Holdings的首席財務官之前，Achniotis先生於2006年8月至2007年4月擔任Navios Holdings的高級副總裁業務發展。在加入Navios Holdings之前，Achniotis先生在1999年至2006年8月期間是普華永道會計師事務所的合夥人。Achniotis先生擁有曼徹斯特大學工程專業的理科學士學位，是英格蘭和威爾士特許會計師協會的成員。阿奇尼奧蒂斯先生也是塞浦路斯註冊會計師協會的成員。

佐田俊二於2007年8月被任命為董事會成員。Sasada先生還自2015年1月以來擔任Navios Holdings的董事和Navios Corporation的總裁，自2014年10月以來擔任Navios Marine Midstream Partners L.P.的董事。佐田先生於1981年在日本開始了他的航運生涯，在三井O.S.K.Lines， Ltd.(MOSK)。1991年，佐田先生加入利邦散貨船，擔任租船經理和代表MOSK作為股東之一的附屬董事會成員。在挪威完成一項任務後，Sasada先生搬到了倫敦，並以總經理的身份創辦了MOSK自己的Ultra Handymax業務。佐田先生於1997年5月加入Navios Holdings。Sasada先生在2005年10月1日至2007年7月期間擔任Navios Holdings船隊發展高級副總裁，並於2014年12月擔任首席運營官。佐田先生從成立之日起就是日本經濟學會北美委員會的成員。佐田先生畢業於東京慶應義塾大學，擁有商學學士學位，他是紐約慶應義塾學院董事會成員。

Serafeim Kriempardis於2009年12月被任命為我們的董事會成員。Kriempardis先生曾在2007年至2009年擔任比雷埃夫斯銀行航運主管，並於1999年至2007年擔任希臘Emporiki銀行航運主管。在擔任Emporiki銀行航運主管之前， Kriempardis先生曾在該銀行的項目融資、公司和可行性部門任職。Kriempardis先生是一名訓練有素的會計師，擁有雅典經濟大學經濟學學士學位和加拿大麥吉爾大學商業管理文憑。

Robert Pierot於2007年10月被任命為我們的董事會成員。自1979年以來，Pierot先生一直從事各種海洋資產的買賣，包括懸掛美國國旗的內陸水道海洋資產、懸掛美國國旗和非美國國旗的船隻、大型散裝運輸船、油輪、集裝箱船、美國內陸航道設備以及用於近海油氣勘探和生產設施的船隻。目前，皮耶羅先生是雅克公司的董事和負責人。小皮耶羅(Pierot Jr.)&Sons，Inc.，一家總部位於紐約的私人船舶經紀公司。在Chiles Offshore出售給另一家美國上市的海上鑽井平臺公司之前，皮耶羅曾擔任該公司的董事會成員。此外， Pierot先生還是美國交通部造船小組委員會--海洋運輸系統國家諮詢委員會的成員。自1980年以來，Pierot先生一直是希臘-美國商會(Hellen-American Chamber of Commerce) 董事會成員，並曾在2011年年中至2013年年中擔任董事會主席。

John Karakadas於2007年10月被任命為我們的董事會成員。卡拉卡達斯先生是國際扭虧為盈和重組公司AESION LLC的高級管理合夥人。從2005年到2011年，Karakadas先生一直擔任在雅典交易所上市的歐洲軟件供應商和信息技術服務提供商SingularLogic的董事長兼首席執行官。同時，從2007年4月到2009年，Karakadas先生在2011年擔任雅典交易所上市投資公司Marfin Investment Group的執行董事和副首席執行官，擔任奧林匹克航空公司董事會執行主席，領導了該公司私有化後的成功扭虧為盈進程。此外，自2004年以來，他一直在希臘信息技術控股公司董事會任職。在2002年至2003年期間，卡拉卡達斯先生擔任Tchibo GmbH的首席執行官。在此之前，從1999年到2000年，Karakadas先生是澳大利亞悉尼漢堡王公司亞太區總裁。卡拉卡達斯先生獲得肯特州立大學工業管理學士學位。卡拉卡達斯先生也是我們審計委員會的成員，是一名獨立董事。

迪米特里斯·帕帕斯特凡努·古拉斯(Dimitris Papastefan Ou Gkouras)於2013年6月被任命為我們的董事會成員。從2007年到2012年，Papastefan ou Gkouras先生擔任Marfin Egnatia銀行的航運信貸總監以及該銀行希臘和國際信貸委員會的成員。在Marfin Egnatia銀行任職之前， Papastefan ou Gkouras先生曾在企業和航運金融部門擔任各種管理和顧問職務，包括在希臘和其他歐洲銀行任職，包括法國商業信貸銀行(Credit Commercial De France)。Papastefan ou{br]Gkouras先生獲得希臘雅典美國學院經濟學和歷史學學士學位，並獲得英國肯特大學經濟分析文憑。Papastefan ou Gkouras先生也是我們審計委員會的成員，也是獨立董事。

瓦西里基·帕帕費西米奧於2007年8月被任命為我們的祕書。Papaefhymiou女士自2005年8月25日以來一直擔任法律公司執行副總裁兼Navios Holdings董事會成員，在此之前是ISE董事會成員。Papaefhymiou女士自2001年10月以來一直擔任海運企業管理公司的總法律顧問，在那裏她為該公司提供航運、公司和金融法律事務方面的建議。從1991年10月至2001年9月，Papaefhymiou女士作為總法律顧問為Franser Shipping提供了類似的服務。Papaefhymiou女士在雅典大學法學院獲得學士學位，在聯合王國南安普頓大學獲得海事法碩士學位。帕帕埃夫西米奧女士在希臘比雷埃夫斯獲得律師執業資格。

B.補償

報銷我們普通合夥人的費用

我們的普通合作伙伴不會從我們那裏獲得任何管理費或其他服務報酬，但它有權報銷代表我們發生的費用。此外，我們還向經理和某些關聯公司報銷根據我們與經理簽訂的管理協議和行政服務協議而發生的費用。我們的普通合夥人及其其他附屬公司將報銷代表我們發生的費用。這些費用包括由我們的普通合夥人決定的開展業務所需或適當的、可分配給我們的所有費用。截至二零一四年十二月三十一日、二零一三年及二零一二年十二月三十一日止年度，並無向普通合夥人支付任何款項。

我們和我們的普通合夥人成立於2007年8月。由於我們的高級管理人員(包括首席執行官和首席財務官)都是Navios Holdings的員工，他們的薪酬由Navios Holdings設定和支付，我們根據行政服務協議報銷Navios Holdings在合夥事務上花費的時間。根據行政協議的條款，我們向Navios Holdings報銷向我們提供行政支持服務所產生的實際成本和開支。我們向Navios Holdings支付給我們高級職員的時間報銷金額取決於我們高級職員在業務上花費的時間的估計百分比，以及Navios Holdings支付給這些高級職員的工資和福利的百分比。我們的高級職員以及普通合夥人附屬公司的高級職員和員工可以參與由Navios Holdings、我們的普通合夥人或其附屬公司發起的員工福利計劃和安排，包括未來可能制定的計劃。我們的董事會可以在未經我們的有限合夥人批准的情況下制定此類計劃。截至二零一四年十二月三十一日、二零一三年及二零一二年十二月三十一日止年度，經理收取的行政服務費分別為610萬元、440萬元及390萬元。

董事的薪酬

我們的高級管理人員或同時擔任我們董事的Navios Holdings的高級管理人員不會因擔任董事而獲得額外報酬。每位非管理董事出席我們的董事會會議以及委員會會議都會獲得報酬。非管理董事每年的董事酬金為45,000美元。Frangou女士擔任董事和董事會主席，每年收取15萬美元的費用。我們的審計委員會主席和衝突委員會主席每年額外收取20,000美元的費用。此外，每位董事因出席董事會或委員會會議而支付的自付費用也會得到報銷。在馬紹爾羣島法律允許的範圍內，每位董事因與擔任董事相關的行為而受到我們的全額賠償。

截至2014年12月31日、2013年和 2012年12月31日止年度，支付給現任非管理層執行董事的年度薪酬總額為20萬美元，支付給Frangou女士擔任董事和董事會主席的薪酬總額為15萬美元。

C.董事會慣例

我們的合夥協議規定，我們的普通合夥人已授權我們的董事會獨家監督和指導我們的運營、管理和政策，這種授權將對合夥企業的任何後續普通合夥人具有約束力。我們的普通合夥人Navios GP L.L.C.由Navios Holdings全資擁有。我們的高管按照董事會通過的政策和程序管理我們的日常活動。我們的所有高管和三名董事也是Navios Holdings的高管、董事和/或附屬公司，我們的首席執行官也是Navios Acquisition and Navios Holdings的董事長兼首席執行官。

在2008年我們的第一次單位持有人年會之後，我們的董事會由7名成員組成，其中3人由我們的普通合夥人自行決定任命，4人由普通單位持有人選舉產生。由我們的普通合夥人任命的董事按照我們的普通合夥人決定的條款擔任董事。由我們共同的單位持有人選舉產生的董事被分成三類，交錯三年任期。由我們的普通單位持有人選舉產生的四名董事中的兩名被指定為一級選舉董事，任期至2015年我們的單位持有人年會，因為他們的任期在我們的2012年單位持有人年會期間續任了三年；四名董事中的一名被指定為二級選舉董事，並將任職到我們2016年的單位持有人年會，因為他們的任期在我們的2013年單位持有人年會期間續任了三年；其餘董事被指定為我們選出的III類董事，並將任職到我們2017年的單位持有人年會，因為該任期在我們2014年的單位持有人年會期間續任了三年。在隨後的每一次單位持有人年會上，將以普通單位持有人的多數票選出董事接替任期已滿的董事類別。由我們的普通單位持有人選出的董事將由董事會或持有至少10%未償還普通單位的任何有限合夥人或有限合夥人團體提名。

我們有兩個委員會：審計委員會和衝突委員會。關於我們的公司治理，我們與國內發行人有幾個顯著的不同，因為紐約證券交易所不要求像我們這樣的上市有限合夥企業在我們的董事會中擁有多數獨立董事，也不要求我們設立薪酬委員會或提名/公司治理委員會。

我們董事會的三名獨立成員在衝突委員會任職，負責審查董事會認為可能涉及潛在利益衝突的具體事項。衝突委員會決定利益衝突的解決方案對我們是否公平合理。衝突委員會的成員不能是我們普通合夥人的高級職員或員工，也不能是其附屬公司的董事、高級職員或僱員，並且必須符合紐約證券交易所制定的獨立標準，才能在董事會審計委員會任職以及某些其他要求。衝突委員會批准的任何事項都最終被認為對我們是公平合理的，並得到我們所有合作伙伴的批准，並且我們的董事、我們的普通合夥人或其附屬公司沒有違反他們中的任何人可能欠我們或我們的單位持有人的任何義務。我們衝突委員會的成員是John Karakadas先生、Serafeim Kriempardis先生和Dimitris Papastefan ou Gkouras先生。

此外，我們還有一個由三名獨立董事組成的審計委員會。審計委員會的一名成員是根據SEC規則和法規的審計委員會財務專家。審計委員會審查我們的外部財務報告，聘請我們的外部審計師，監督我們的內部審計活動和程序，以及我們內部會計控制的充分性。我們的審計委員會由John Karakadas先生、Dimitris Papastefan ou Gkouras先生和Serafeim Kriempardis先生組成，我們的審計委員會財務專家是Serafeim Kriempardis先生。

經理(Navios Holdings的子公司)的員工根據管理協議和行政服務協議向我們和我們的運營子公司提供協助。

我們的首席執行官Angeliki Frangou女士和首席財務官Efstros Desypris先生負責管理我們的業務和事務以及Navios Holdings的業務和事務，我們的首席執行官也是Navios Acquisition、Navios Holdings和Navios Midstream的首席執行官。雖然他們每個人在我們的業務和Navios Holdings、Navios Acquisition和Navios Midstream業務之間分配的時間會根據不同的情況和各自的業務需求(如戰略活動的相對水平)而不同，但我們預計每個人都會將大約四分之一的時間分配給我們的業務。

我們的高級管理人員和為我們或我們的子公司提供服務的其他人員在我們的業務與Navios Midstream、Navios Holdings和Navios Acquisition的其他業務利益之間的時間分配方面可能會面臨衝突。我們打算讓我們的官員投入儘可能多的時間來管理我們的業務和事務，以正確處理我們的業務和事務。

我們的普通合夥人對我們的單位持有人負有受託責任，但有限制。我們的普通合夥人作為普通合夥人，對我們的所有債務(未從我們的資產中支付的部分)負有責任，但債務或其他明確不可追索的義務除外。只要有可能，合夥協議規定我們應承擔對普通合夥人無追索權的債務或其他債務。

每當我們的普通合夥人以其個人身份而不是以我們普通合夥人的身份作出決定或採取或拒絕採取行動時，其有權作出該決定或採取或拒絕採取該等其他行動，而無需承擔對吾等或任何有限合夥人的任何受信責任或義務，並且無需本着善意或根據我們的合夥協議或馬紹爾羣島法或任何其他法律規定的任何其他標準行事。具體地説，如果我們的普通合夥人行使其贖回權、優先購買權或登記權，同意或不同意任何合夥企業的合併或合併，任命任何董事或投票任命任何董事，投票或不投票修訂我們的合夥協議，自願退出合夥企業，轉讓(在我們的合夥協議允許的範圍內)或禁止轉讓其單位，普通合夥人將被視為以個人身份行事。我們普通合夥人的行動是以其個人身份進行的，由Navios Holdings作為我們普通合夥人的唯一成員進行。

D.員工

經理的員工根據管理協議和行政服務協議向我們和我們的運營子公司提供協助；因此，Navios Partners不會僱傭額外的員工。

經理的船員主要是烏克蘭人、波蘭人、菲律賓人、俄羅斯人、印度人、格魯吉亞人和斯里蘭卡人以及菲律賓人、格魯吉亞人和烏克蘭水手。對於這些國籍的高級船員和海員，當地船員機構會將他們轉介給經理。船員機構負責每個海員的培訓，經理負責他們的旅行和工資。Navios Holdings 要求其所有海員都具備遵守國際法規和航運慣例所需的資質和執照。

經理還根據服務協議為我們提供陸上諮詢、運營和行政支持。請參看項目7“主要單位持有人和關聯方交易”。

E.單位所有權

下表列出了截至2015年3月12日，我們的每個高級管理人員和董事以及所有董事和高級管理人員作為一個整體對我們單位的受益所有權的某些信息。該信息不一定表示受益所有權用於任何其他目的。根據SEC規則，個人或實體實益擁有其有權在2015年5月11日(2015年3月12日後60天)通過行使任何單位期權或其他權利收購的任何單位。在實益擁有的共同單位項下披露的百分比是根據所有未清償的共同單位(83,079,710)計算的，不包括普通夥伴單位(1,695,509)。除非另有説明，否則每個人或實體對下表所列單位擁有獨家投票權和投資權(或與其配偶分享該等權力)。某些持有者的信息基於向我們提供的信息。


	普普通通單位擁有		百分比的普普通通單位擁有
Angeliki Frangou⁽¹⁾⁽²⁾		500,000		*
白紋伊夫氏菌(Efstros Desypris)
喬治·阿奇尼奧蒂斯		*		*
羅伯特·皮耶羅		*		*
佐田順二		*		*
Serafeim Kriempardis
約翰·卡拉卡達斯
迪米特里斯·帕帕斯特凡努·古拉斯
瓦西里基·帕帕費西米烏
全體董事和高級職員(9人)⁽²⁾⁽³⁾		570,000		*

低於1%

(1)	由我們的董事長兼首席執行官Angeliki Frangou擁有的公司Amadeus Marine S.A.持有。

(2)	不包括Navios Holdings擁有的部門，董事會成員包括我們的首席執行官Angeliki Frangou和我們的祕書Vasiliki Papaefhymiou，以及我們的董事Shunji Sasada。此外，弗蘭古女士是Navios Holdings的總裁兼首席執行官，Papaefhymiou女士是Navios Holdings的法務執行副總裁，Achniotis先生是Navios Holdings的首席財務官。

(3)	每名董事、高級管理人員和主要員工實益擁有未完成的共同單位不到1%的股份。

項目7.主要單位持有人和關聯方交易

A.主要單位持有人

下表列出了截至2015年3月12日，我們認識的每個實益擁有超過5%的共有單位的人對我們共有單位的受益所有權。每個人實益擁有的單位數量是根據SEC規則確定的，信息不一定表明實益擁有用於任何其他目的。根據美國證券交易委員會(SEC)的規定，一個人實益擁有他擁有或分享投票權或投資權的任何單位。此外，個人實益擁有該個人或實體在2015年5月11日(2015年3月12日後60天)通過行使任何單位期權或其他權利有權收購的任何單位。實益擁有的共同單位項下披露的百分比是基於所有未清償的共同單位(84,775,219)，其中包括普通夥伴單位(1,695,509)。


	公共單位有益的擁有
	數		百分比
實益擁有人姓名或名稱
Navios Holdings⁽¹⁾⁽²⁾		15,344,310		18.1	%
景順有限公司		4,664,376		5.5	%

(1)	不包括我們的普通合夥人(Navios Holdings的全資子公司)持有的2.0%的普通合夥人權益。受益擁有的普通單位數量基於2015年3月13日提交給證券交易委員會的附表13D/A。

(2)	Navios Holdings是一家由董事會控制的美國上市公司，董事會由以下七名成員組成：Angeliki Frangou、Vasiliki Papaefhymiou、Shunji Sasada、Spyridon Magoulas、John Stratakis、George Malanga和Efstathios Loizos。

(3)	實益擁有的普通股數量基於2015年2月11日提交給美國證券交易委員會(SEC)的附表13G，報告稱這些單位由景順有限公司(Invesco Ltd.)的子公司景順PowerShares資本管理公司(Invesco PowerShares Capital Management)持有。

我們的多數單位持有人與我們的其他單位持有人享有相同的投票權，但以下情況除外：每個未完成的共同單位有權就由普通單位持有人投票表決的事項投一票。然而，為了保持我們根據守則第883條免除美國聯邦所得税的能力，任何個人或團體在任何時候都可以實益擁有超過4.9%的任何

當時未完成的單位類別，則該個人或團體擁有的任何此類單位超過4.9%均不能投票。任何此類單位持有人的投票權超過4.9%，將有效地在持有此類單位投票權低於4.9%的其他單位持有人之間按比例重新分配。我們的普通合夥人、其附屬公司和經董事會事先批准收購共同單位的個人將不受此4.9%的限制，但在選舉當選董事時投票選舉其共同單位除外。

B.關聯方交易

截至2014年12月31日，我們普通合夥人的唯一成員Navios Holdings擁有14,223,763個普通單位，基於當時未償還的普通單位(20.0%包括2.0%的普通合夥人權益)，這相當於在我們中18.0%的有限合夥人權益。Navios Holdings作為我們普通合夥人的唯一成員，有能力控制我們七名董事會成員中三名的任命，並批准我們可能採取的某些重大行動，以及它對所有優秀下屬單位的所有權，以及它在某些事項上作為一個單獨類別投票的權利，這意味着Navios Holdings及其附屬公司有能力對我們的管理層施加影響。

Navios Europe

Navios Holdings、Navios Acquisition和Navios Partners將向Navios Europe提供最多2410萬美元的循環貸款(在每種情況下，都與它們在Navios Europe的所有權權益成比例)，為營運資金需求提供資金(統稱為Navios循環貸款)。有關在Navios Europe的投資和各自的所有權權益，請參閲附註18。

Navios循環貸款獲得12.7%的優先分配，並在每個季度末從自由現金流(根據貸款協議的定義)中最大限度地償還。沒有契約要求或規定的到期日。

截至2014年12月31日，Navios Partners與Navios Europe部分投資(1,000萬美元中的5.0%)相關的未償還金額部分為50萬美元(在附屬公司投資標題下)，與Navios循環貸款資本相關的未償還金額為80萬美元(在附屬公司應收貸款標題下)。截至2014年12月31日和2013年12月31日，Navios循環貸款中未提取的金額分別為910萬美元和910萬美元。截至2014年12月31日，Navios歐洲公司部分投資(1000萬美元中的5.0%)的未償還金額為50萬美元，與Navios循環貸款資本相關的未償還金額為80萬美元。截至2014年12月31日和2013年12月31日，Navios循環貸款中未提取的金額分別為910萬美元和910萬美元其中Navios Partners承諾分別提供50萬美元和90萬美元的資金。

股份購買協議

2012年6月14日，我們與Navios Holdings的一家全資子公司簽訂了一項股份購買協議，根據該協議，我們同意以6750萬美元的收購價收購擁有Navios Buena Ventura號船隻的子公司的股本。

2015年2月4日，我們完成了對Navios Holdings的私募，發行了1,120,547個普通單位和22,868個普通合夥人單位，籌集了1,500萬美元的毛收入。

註冊權協議

2015年2月4日，關於上文討論的定向增發，我們與Navios Holdings簽訂了註冊權協議，根據該協議，我們向Navios Holdings提供與共同單位註冊相關的某些權利。

總括協議

IPO結束時，我們與我們的普通合作伙伴和運營子公司Navios Holdings簽訂了綜合協議。下面的討論描述了綜合協議的某些條款。

非競爭

根據綜合協議，Navios Holdings同意，並促使其控股關聯公司(除我們、我們的普通合夥人和我們的子公司)同意在三年或更長時間內不收購或擁有巴拿馬型或好望角型幹散貨船。此限制不會阻止Navios Holdings或其任何受控附屬公司(我們和我們的子公司除外)：

(1)

以租賃方式收購或擁有巴拿馬型或好望角型幹散貨船，租期不滿三年的；

如果Navios Holdings提出以公平市價出售給我們，則在IPO結束後收購租有三年或更長時間的巴拿馬型或好望角型幹散貨船，或(Y)如果Navios Holdings提出在租船三年或更長時間時以公平市值將該船出售給我們，則將Navios Holdings擁有的Panamax 或好望角型幹散貨船以三年或更長的租期租給我們，在每種情況下，每次續簽或延長該租船時

(3)

收購租賃三年或以上的巴拿馬型或好望角型幹散貨船，作為收購一項企業或一攬子資產的控股權的一部分，並擁有這些船舶；但條件是：

(a)

如果收購的總資產或業務的價值中有不到大多數可歸因於那些巴拿馬型或好望角型幹散貨船和相關包租，如Navios Holdings董事會真誠地確定，Navios Holdings必須提出以公平市值將該等巴拿馬型或好望角型幹散貨船和相關包租出售給我們，外加向Navios Holdings轉讓巴拿馬型和好望角型幹散貨船及相關包租所需的任何附加税或其他類似成本。轉讓巴拿馬型和好望角型幹散貨船及相關包租需要向Navios Holdings支付任何附加税或其他類似成本

(b)

如果收購的總資產或業務的大部分或更多價值可歸因於巴拿馬型或好望角型幹散貨船和相關包租，如Navios Holdings董事會真誠地確定，Navios Holdings應將擬議的收購事項書面通知我們。如果我們希望與Navios Holdings合作收購構成該業務或資產組合一部分的巴拿馬型或好望角型幹散貨運輸船和相關包租，同時與Navios Holdings收購構成該業務或資產組合一部分的非巴拿馬型或非好望角型幹散貨運輸船和相關包租，我們應在收到該通知後的第15個歷日內通知Navios Holdings。如果吾等沒有在15個歷日內通知Navios Holdings我們有意進行收購，Navios Holdings可能會按照上文(A)項的規定進行收購。

(4)

收購任何公司、企業或資產池中的非控股權益；

(5)

收購或擁有任何巴拿馬型或好望角型幹散貨船及相關租船，如果我們不履行根據任何現有或未來書面協議購買此類船舶的義務；

(6)

根據上文第(2)款和第(3)款向我們提出的要約，收購或擁有租有三年或更長時間的巴拿馬型或好望角型幹散貨船，等待我們決定是否接受此類要約，並等待我們接受的任何要約的結束；

(7)

提供與任何船隻有關的船舶管理服務，包括向Navios控股的受控關聯公司擁有的巴拿馬型或好望角型幹散貨船提供船舶管理服務；或

(8)

收購或擁有巴拿馬型或好望角型幹散貨船的租期為三年或更長時間，前提是我們之前已通知Navios Holdings，我們同意此類收購、運營或租賃。

根據《總括協議》，Navios Holdings將不被禁止經營租入巴拿馬型或好望角型幹散貨船，期限為三年或三年以上，只要緊接在根據此類租出合同提議租入該船之前，Navios Holdings在以下情況下向我們提供此類租出機會：(I)我們有一艘Panamax或好望角型幹散貨船，可與Navios Holdings的包租船相媲美，且：(I)我們擁有可與Navios Holdings的包租船相媲美的巴拿馬型或好望角型幹散貨船，並且：(I)我們有巴拿馬型或好望角型幹散貨船，且可與Navios Holdings的包租船相媲美。

如果Navios Holdings或其任何受控關聯公司(我們或我們的子公司除外)根據上述任何例外情況收購或擁有巴拿馬型或好望角型幹散貨船，則除根據該等例外情況外，Navios Holdings隨後不得擴大該部分業務。

此外，根據《綜合協議》，我們同意並促使我們的子公司同意購買、擁有、運營或租賃巴拿馬型或好望角型幹散貨船，租期僅為三年或三年以上(任何不是巴拿馬型或好望角型幹散貨運輸船的船隻在下文中將被稱為非巴拿馬型和非好望角型幹散貨船)。此限制不會：

(1)

阻止我們或我們的任何子公司收購非巴拿馬型或非好望角型幹散貨船和任何相關租船，作為收購企業或一攬子資產的控股權的一部分，並擁有、運營或租賃這些船舶，但前提是：

如果我們真誠地確定，收購的資產或業務的總價值中有不到大多數可歸因於非巴拿馬型或非好望角型幹散貨船及相關租船；我們必須以公平市值向Navios Holdings出售此類非巴拿馬型或非好望角型幹散貨船及相關租船，外加轉讓非巴拿馬型或非好望角型幹散貨船所需的任何附加税或其他類似成本。

(b)

如果我們真誠地認定，所收購的總資產或業務的大部分或更多可歸因於非巴拿馬型或非好望角型幹散貨船及相關租船，我們將以書面形式通知Navios Holdings有關建議的收購。Navios Holdings應在收到此類通知後的第15個歷日內通知我們，如果它希望收購構成業務或資產包一部分的非巴拿馬型或非好望角型幹散貨船，並與我們合作收購構成該業務或資產包一部分的巴拿馬型或好望角型幹散貨船，租期為三年或更長時間的巴拿馬型或好望角型幹散貨船為該業務或資產包的一部分。如果Navios Holdings沒有在15個歷日內通知我們其收購意向，我們可能會按照上文(A)項的規定進行收購。

(2)

阻止我們或我們的任何子公司擁有、經營或包租非巴拿馬型或非好望角型幹散貨船，但須遵守上文第(2)款所述對Navios Holdings的要約，等待其決定是否接受該要約，並等待其接受的任何要約結束；或

(3)

如果Navios Holdings之前曾通知我們，它同意收購、運營或包租非巴拿馬型或非好望角型幹散貨船，禁止我們或我們的任何子公司收購、運營或包租此類承運人。

如果我們或我們的任何子公司根據上述任何例外情況擁有、運營和租賃非巴拿馬型或非好望角型幹散貨船，則除根據這些例外情況外，我們或該子公司隨後均不得擴展該部分業務。

一旦我們或我們的普通合夥人的控制權發生變化，綜合協議中的競業禁止條款將立即終止。一旦Navios Holdings的控制權變更，綜合協議的競業禁止條款將在控制權變更後一年晚些時候終止，且我們所有未完成的附屬單位均已轉換為共同單位；但是，在任何情況下，綜合協議的競業禁止條款在任何情況下都不會因Navios Holdings的控制權變更而終止綜合協議的日期之後的四年。

2009年6月9日，Navios Holdings解除了Navios Partners在將好望角型船舶Navios Bonavis交付給Navios Holdings後購買該船的義務。Navios Holdings因從第三方購買船隻(但不是向Navios 合作伙伴出售現有船隊中符合資格的船隻的要求)而被解除了兩年的綜合協議限制，直至2011年6月29日。根據本公司於二零零九年六月解除總括協議限制後，吾等放棄與Navios收購有關收購機會的優先購買權，直至(A)Navios收購完成業務合併、(B)Navios收購清盤及(C)二零一一年六月(以較早者為準)為止。

此外，在Navios Marine Acquisition Corporation於2010年5月28日成功完成初始業務合併或Navios 收購的同時，由於Navios Acquisition、Navios Holdings和我們之間存在重疊，對於根據我們的綜合協議條款可能進行的收購，我們簽訂了優先拒絕協議，該協議提供了海運和物流行業的商業機會類型，我們、Navios Holdings和Navios Acquisition必須相互分享。

第一要約權

根據綜合協議，我們和我們的子公司將向Navios Holdings授予我們擁有或收購的任何巴拿馬型或好望角型幹散貨船和相關包租或任何非巴拿馬型或非好望角型幹散貨船和相關包租的任何建議出售、轉讓或其他處置的優先要約權。同樣，Navios Holdings同意(並促使其子公司同意)將其可能擁有的任何巴拿馬型或好望角型幹散貨船租賃三年或三年以上的類似第一要約權授予我們。這些第一要約權不適用於(A)在任何關聯子公司之間出售、轉讓或以其他方式處置船舶，或根據任何租船合同或與租船合同達成的其他協議的條款，或(B)與獨立第三方合併或合併，或向非關聯第三方出售幾乎所有資產。

在與非關聯第三方或任何非巴拿馬型或好望角型幹散貨船及其相關租船進行任何有關任何船隻處置的談判與非關聯第三方或任何非巴拿馬型或好望角型幹散貨船租賃三年或更長時間之前，我們或Navios Holdings(視情況而定)將向另一方發出書面通知，説明實質性條款

和建議交易的條件。在該通知送達後的15天內，我們將與Navios Holdings進行真誠談判，以期就交易達成協議。如果吾等未能在該15天期限內達成協議，吾等或Navios Holdings(視屬何情況而定)將可在未來180個歷日內將船隻出售、轉讓、處置或重新租給第三方(或以書面同意與第三方進行該等交易)，條款一般不低於根據書面通知提供的條款對吾等或Navios Holdings(視屬何情況而定)的優惠。

當吾等或吾等普通合夥人的控制權變更時，綜合協議的首次要約權條款將立即終止。一旦Navios Holdings的控制權變更，綜合協議的首次要約條款的權利將於控制權變更後一年較晚的時間以及我們所有未完成的附屬單位轉換為共同單位的日期(br})終止；然而，在任何情況下，綜合協議的首次要約條款的權利在任何情況下都不會因Navios Holdings的控制權變更而終止綜合協議的日期之後的四年。

賠償

根據綜合協議，Navios Holdings已同意在IPO結束後五年內就IPO截止日期之前發生的某些環境和有毒侵權責任向我們進行賠償。首次公開募股結束後因法律變更而產生的責任不在環境賠償範圍內。Navios Holdings為這些環境和有毒侵權責任提供的賠償總額上限為500萬美元。除非所有索賠的總金額超過50萬美元，否則不得提出索賠，在這種情況下，Navios Holdings只有在總金額超過50萬美元的範圍內才對索賠負責。

Navios Holdings還將賠償我們與以下相關的責任：

向我們貢獻或出售給我們的資產的所有權的某些缺陷，以及在IPO結束前未能獲得開展我們業務所需的某些同意和許可，這些債務在IPO結束後三年內產生；以及

某些應歸因於資產運營的所得税負債在其貢獻時間之前貢獻給我們。

修正

未經本公司董事會衝突委員會事先批准，不得修改《綜合協議》，前提是擬議的修改將在本公司董事會合理酌情權範圍內對本公司共同單位的持有者造成不利影響。

與Navios海上收購公司達成類似協議

關於Navios Acquisition的首次公開募股，由於Navios Acquisition、Navios Holdings和我們之間存在重疊，因此根據我們的綜合協議條款，我們與Navios Holdings和Navios Acquisition簽訂了商機優先購買權協議，該協議規定，從2008年6月25日開始至Navios Acquisition完成初始業務合併或其清算之前，我們、Navios Holdings和Navios Acquisition將分享海運和物流行業的商機。(br})我們、Navios Holdings和Navios Acquisition將分享海運和物流行業的商機，該協議規定，從2008年6月25日開始，直至Navios Acquisition完成初始業務合併或其清算之前，我們、Navios Holdings和Navios Acquisition將分享海運和物流行業的商機。

2009年6月9日，Navios Holdings解除了Navios Partners在交付給Navios 控股公司後購買好望角型船舶Navios Bonavis的義務。Navios Holdings在2011年6月29日之前解除了與從第三方購買船隻有關的綜合協議限制兩年(但不受向Navios Holdings現有船隊中符合條件的船隻出售給Navios Partners 的要求)。根據吾等於二零零九年六月解除總括協議限制後，吾等已放棄與Navios收購有關收購機會的優先購買權，直至(A)Navios收購完成業務合併、(B)Navios收購清盤及(C)二零一一年六月(以較早者為準)為止。該豁免以Navios收購的初始業務在2010年5月28日成功完成合並而結束，當時我們簽訂了第一要約權協議。

收購綜合協議

Navios Partners與Navios Acquisition and Navios Holdings就結束Navios Acquisition的初始船舶收購簽訂了一份綜合性協議(收購綜合協議 )，根據該協議，Navios Holdings和Navios Partners同意在未經Navios收購獨立委員會同意的情況下，不收購、租入或擁有液體裝運船舶，但主要受僱於南美業務的集裝箱船和船舶除外。此外，根據收購總括協議，Navios Acquisition 同意其子公司不收購、擁有、運營或租賃幹散貨船，但具體例外情況除外。根據收購總括協議，Navios Acquisition及其子公司被授予Navios Holdings和Navios合作伙伴對Navios Acquisition擁有或收購的任何干散貨船和相關包租的任何擬議出售、轉讓或其他處置的第一要約權。同樣，Navios Holdings和Navios Partners同意對其可能擁有的任何液體運輸船授予類似的第一要約權收購Navios。這些第一要約權不適用於(I)在任何關聯子公司之間出售、轉讓或以其他方式處置船隻，或根據任何租賃條款或與交易對手達成的其他協議，或(Ii)與非關聯第三方合併或合併，或向非關聯第三方出售幾乎所有資產。

關於Navios Midstream首次公開募股，自2014年11月18日起，Navios Partners與Navios Midstream、Navios Acquisition和Navios Holdings簽訂了綜合協議，根據該協議，Navios Acquisition、Navios Holdings和Navios Partners同意不收購或擁有任何VLCC、原油油輪、成品油油輪、液化石油氣油輪或化學品油輪，並提供某些油輪的第一要約權。

於首次公開招股結束時，吾等與Navios Holdings的附屬公司Manager訂立經修訂的管理協議，據此Manager 已同意向吾等提供若干商業及技術管理服務。這些服務是在我們的指導下，按照船舶管理慣例，以商業上合理的方式提供的。經理直接向我們提供這些服務，但可能會將其中某些服務分包給其他實體，包括Navios Holdings的其他子公司。

商業和技術管理服務包括：

船舶的商業和技術管理：管理船舶日常運營，包括與船舶相關的租船合同和其他僱傭合同的談判和監督付款，確保監管合規，安排船舶審查，採購和安排港口進入和清關，任命律師和談判解決與每艘船舶運營有關的所有索賠，必要時任命調整員、驗船師和技術顧問，並提供技術支持。

船舶維修和船員管理：包括監督船舶的維修和綜合效率，確保船舶的適航和良好的運行狀況，安排我們僱用合格的船員，安排船員的一切運輸和食宿，談判所有工資的結算和支付，以及

購買和保險：為船舶採購物資和零部件，為船舶安排保險(包括船體和機械保險、保護和賠償保險、戰爭險和石油污染險)。

2011年10月，Navios Partners將其與Manager 的現有管理協議期限延長至2017年12月31日，並將其擁有的船隊的船舶管理服務費率固定至2013年12月31日。管理費，包括幹船塢費用是：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4650美元；(B)每艘Panamax船每天4550美元；(C)每艘好望角型船每天5650美元。在2013年10月、2014年8月和2015年2月，Navios Partners修改了與經理的現有管理協議，將其所屬船隊的船舶管理服務費(不包括幹船塢費用)固定為：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4,000美元；(B)每艘Panamax船每天4,100美元； (C)每艘好望角型船舶每天5,100美元；(D)每艘Ta-Handymax集裝箱船每天6,500美元。(D)每艘Ta-Handymax集裝箱船每天租金6,500美元。 (C)每艘好望角型船舶每天5,100美元；(D)每艘Ta-Handymax集裝箱船每天6,500美元以及(F)截至2015年12月31日，每艘超過13,000標準箱的超大型集裝箱船每日費率淨額8,500美元。

根據管理協議，中間和特殊調查費用(包括幹船塢費用)將按費用報銷。從2016年1月1日至2017年12月31日，我們預計將向經理報銷與管理我們的車隊相關的所有實際運營成本和開支。

如果經理的控制權發生變更，我們可以在最初期限結束前120天通知經理終止管理協議，如果我們或我們的普通合夥人的控制權發生變更，經理可以在120天通知的情況下終止管理協議。此外，在以下情況下，我們或經理可在120天通知後終止管理協議：

對方違約的；

為另一方的全部或基本上所有財產指定接管人；

命令將對方清盤；

取得或訂立對另一方履行管理協議的能力有重大不利影響的最終判決或命令，且未撤銷或解除；或

另一方為債權人進行一般轉讓，申請破產、清算或者啟動重整程序。

此外，在管理協議一週年之後的任何時間，管理協議可在初始期限結束前由我們終止，或由經理在365天通知後出於上述以外的任何原因終止。

除了根據管理協議支付的固定每日費用外，管理協議還規定經理有權獲得合理的額外報酬，以支付因以下原因而產生的非常費用和成本：

在保險和救助索賠上花費的時間；

任何承租人每年對每艘船隻進行審查和預先審查的時間超過10天；

與船舶有關的任何保險索賠或在該免賠額範圍內的任何索賠的免賠額；

保險費大幅增加，這是由於管理人員無法控制的天災等因素造成的；

此外，經理對在履行管理協議項下的商業和技術管理服務過程中產生的任何損失不承擔任何責任，除非和在一定程度上證明該損失完全是由於經理或其員工的欺詐、嚴重疏忽或故意的不當行為造成的，在這種情況下(除非該損失是由於經理故意的個人行為或不作為造成的，並且知道這種損失可能會導致)，否則經理的責任僅限於每次事故的300萬美元。

此外，根據我們的管理協議，我們同意賠償經理及其員工和代理人根據管理協議可能對他們提起的所有訴訟，包括但不限於根據任何司法管轄區的環境法提起的或與污染或環境有關的所有訴訟，以及賠償他們因抗辯或和解該等訴訟而可能遭受或招致的所有費用和開支；但是，該賠償不包括因經理或其僱員或代理人的欺詐、嚴重疏忽或故意行為不當，或經理違反管理協議而可能造成的任何或所有損失。經理或其僱員或代理人的欺詐、嚴重疏忽或故意不當行為，或經理違反管理協議的行為可能導致或由於經理違反管理協議而造成的任何或所有損失。

行政服務協議

於首次公開發售結束時，吾等與經理訂立經修訂之行政服務協議，據此經理已同意向吾等提供若干行政管理服務。該協議的初始期限將於2017年12月到期。

如果經理的控制權發生變更，我們可以在120天的通知下終止行政服務協議，如果我們或我們的普通合夥人的控制權發生變更，經理可以在120天的通知下終止行政服務協議。此外，在以下情況下，我們或經理可在120天通知後終止《行政服務協議》：

對方違約的；

為另一方的全部或基本上所有財產指定接管人；

命令將對方清盤；

取得或訂立對另一方履行管理協議的能力有重大不利影響的最終判決或命令，且未撤銷或解除；或

另一方為債權人進行一般轉讓，申請破產、清算或者啟動重整程序。

此外，除上述以外的任何原因，我們或經理可在365天通知後終止管理服務協議。

根據《行政服務協議》，我們同意就根據《行政服務協議》可能對經理及其僱員提起的所有訴訟，包括但不限於根據任何司法管轄區的環境法提起的所有訴訟，以及針對他們因辯護或和解該等訴訟而可能遭受或招致的所有費用和開支，向經理及其僱員作出賠償，但此類賠償不包括經理或其僱員的欺詐、嚴重疏忽或故意不當行為可能造成的任何或所有損失。

Navios Marine Partners L.P.和Amadeus Marine S.A.之間的共同單位購買協議

關於首次公開招股，吾等與Amadeus Marine S.A.(Amadeus Marine S.A.)(Amadeus Marine S.A.，由我們的董事長兼首席執行官Angeliki Frangou女士全資擁有的公司 )簽訂了共同單位購買協議，據此，我們以相當於公開發行價的每單位價格向Amadeus Marine出售了500,000個共同單位。

一般和行政費用

我們已與經理簽訂了行政服務協議，根據該協議，經理同意向我們提供某些行政管理服務。Navios合作伙伴根據相同條款將其與經理的現有行政服務協議期限延長至2017年12月31日。截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日止年度的一般和行政費用總額分別為610萬美元、440萬美元和390萬美元。

管理費

根據於2009年10月和2011年10月修訂的2007年11月16日的管理協議，管理人向Navios Partners船舶提供商業和技術管理服務，每日費用為：(A)每艘擁有的Ultra-Handymax船每天4,500美元；(B)每艘巴拿馬型船舶每天4,400美元；(C)在2011年11月16日之前，每艘好望角型船舶每天收費5,500美元。2011年10月，Navios Partners將其與經理的現有管理協議期限延長至2017年12月31日，並將其擁有的船隊的船舶管理服務費率固定至2013年12月31日。包括幹船塢費用在內的管理費是：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4650美元；(B)每艘巴拿馬型船每天4550美元；(C)每艘好望角型船每天5650美元。在2013年10月、2014年8月和2015年2月，Navios Partners修改了與經理簽訂的現有管理協議，將其所屬船隊的船舶管理服務費(不包括由Navios Partners按成本償還的幹船塢費用)定為：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4,000美元；(B)每艘Panamax船每天4,100美元；(C)每艘好望角型船每天5,100美元；(D)每艘Ta-Handymax集裝箱船每天6,500美元(F)截至2015年12月31日，每艘超過13,000標準箱的超大型集裝箱船每日費率淨額為8,500美元。

截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日的年度管理費用總額分別為5040萬美元、3620萬美元和3170萬美元。

2012年11月15日(2014年3月修訂)，Navios Holdings和Navios Partners簽訂了一項協議，根據該協議，Navios Holdings將提供補充信用違約保險，最高現金賠付金額為2000萬美元。截至2014年12月31日，本公司尚未就該補充保險向Navios Holdings提出任何索賠。

項目8. 財務信息

A.合併報表和其他財務信息

合併財務報表：見第18項。

法律程序

雖然我們可能會不時捲入因我們在正常業務過程中的運營而引起的訴訟和索賠，但我們目前不是任何法律訴訟的當事人，也不知道有任何針對我們的訴訟或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或流動性產生重大影響的訴訟。我們向保險公司保單的金額、承保範圍和免賠額都是董事會認為合理和審慎的。我們預計這些索賠將由保險承保，但受慣例免賠額的限制。這些主張即使缺乏可取之處，也可能導致大量財政和管理資源的支出。

現金分配政策

我們現金分配政策的基本原理

我們的現金分配政策反映了一個基本判斷，即我們分配可用現金比保留現金(扣除費用，包括估計的維護和更換資本支出和儲備)會更好地服務於我們的單位持有人。由於我們相信我們通常會從外部融資來源為任何擴張資本支出提供資金，因此我們認為我們將所有可用現金分配給我們的投資者是最好的選擇。我們的現金分配政策與合作伙伴協議的條款一致，該協議要求我們按季度分配所有可用現金 (扣除費用後，包括估計的維護和更換資本支出和準備金)。

對現金分配的限制以及我們更改現金分配政策的能力

不能保證單位持有人將收到來自我們的季度分配。我們的分銷政策受到一定的限制，並可能隨時改變，包括：

除了我們的合夥協議規定的按季度分配可用現金的義務外，我們的單位持有人沒有任何合同或其他法律權利接受分配，這取決於我們董事會建立準備金的廣泛裁量權和其他限制。

雖然我們的合夥協議要求我們分配所有可用的現金，但我們的合夥協議，包括其中要求我們進行現金分配的條款，可能會被修改。雖然在從屬期內，除某些例外情況外，未經非附屬共同單位持有人批准，我們的合夥協議不能修改，但在從屬期結束後，在獲得大多數未完成的共同單位批准的情況下，我們的合夥協議可以修改。在首次公開募股結束時，Navios Holdings並不擁有我們的任何優秀普通單位，而擁有我們100.0%的優秀附屬單位。

即使我們的現金分配政策沒有被修改或撤銷，我們根據我們的現金分配政策支付的分配金額和做出任何分配的決定也是由我們的董事會決定的，考慮到我們的合作協議的條款。

根據《馬紹爾羣島有限合夥企業法》第51條，如果分配會導致我們的負債超過我們資產的公允價值，我們不能向我們的單位持有人進行分配。

由於淨收入減少或運營費用增加、未償債務的本金和利息支付、税費、營運資金要求、維護和更換資本支出或預期的現金需求增加，我們可能缺乏足夠的現金支付給單位持有人。

我們的分銷政策受到我們在首次公開募股(IPO)結束時達成的信貸安排下的分銷限制的影響。具體地説，我們的信貸安排包含必須滿足的重大財務測試，我們不會支付任何會導致我們違反我們的信貸安排或其他債務工具的分配。如果我們不能滿足我們的信貸安排中包括的這些限制，或者如果我們在我們的信貸安排下以其他方式違約，我們向單位持有人進行現金分配的能力將受到重大不利影響，儘管我們的現金分配政策是如此。

如果我們從資本盈餘中進行分配，而不是運營盈餘，這樣的分配將構成資本回報，並將導致最低季度分配和目標分配水平的降低。我們預計我們不會從資本盈餘中進行任何分配。

我們向單位持有人進行分配的能力取決於我們子公司的業績以及它們向我們分配資金的能力。我們子公司向我們進行分配的能力可能會受到現有和未來負債、適用的合夥企業和有限責任公司法律以及其他法律法規等規定的限制。

最低季度分銷

我們打算按季度向普通單位和附屬單位的持有者分配至少每單位0.35美元或每年每單位1.40美元的最低季度分配，前提是我們手頭有足夠的現金在我們建立現金儲備並支付費用和開支後支付分配。運營盈餘中需要為所有未償還單位支付四個季度的最低季度分配所需的可用現金金額，以及2.0%普通合作伙伴權益的相關分配約為1.187億美元。不能保證我們將在任何季度支付普通單位和下屬單位的最低季度分配。即使我們的現金分配政策沒有修改或撤銷，根據我們的政策支付的分配金額和做出任何分配的決定也是由我們的董事會根據我們的合作伙伴協議的條款來決定的。在我們現有的信用設施下，如果會導致違約事件或違約事件存在，我們將被禁止向單位持有人進行任何分配。

截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日止年度，支付的現金分派總額分別為1.233億美元、1.224億美元和1.069億美元。

2015年1月26日，Navios Partners董事會批准其截至2014年12月31日的三個月的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2015年2月13日支付給所有記錄在冊的共同和普通合夥人單位持有人，並於2015年2月11日支付。申報分發的總金額為3,810萬美元。

從屬期

在已到期的從屬期間內，共同單位有權從運營盈餘中獲得可用現金分配，金額為相當於每單位最低季度分配0.35美元的金額，外加前幾個季度對公共單位的最低季度分配的任何拖欠，然後才能向從屬單位分配來自運營盈餘的任何可用現金。在此期間，共同單位有權從運營盈餘中獲得可用現金分配，金額等於每單位最低季度分配0.35美元，外加前幾個季度對公共單位最低季度分配的任何拖欠。所屬單位不發生分配拖欠。從屬單位的目的是增加在從屬期間有可用現金分配到共同單位的可能性。截至2012年1月1日，Navios Holdings持有的所有附屬單位(附屬A系列單位除外)均已根據我們的合作伙伴關係協議中規定的條件和條款轉換為公共單位。

附屬A系列單位

2009年6月9日，Navios Holdings解除了Navios Partners以1.3億美元購買好望角型船舶Navios Bonavis的義務，並在向Navios Holdings交付Navios Bonavis後，授予Navios Partners以1.25億美元購買該船的12個月選擇權。作為回報，Navios Holdings收到了100萬個附屬A系列單位，這在Navios Partners的損益表中被確認為非現金補償費用。附屬A系列單位在發行三週年之前沒有資格獲得分配，在這一點上，它們將自動轉換為公共單位，並根據所有其他公共單位獲得分配。截至2012年6月29日，所有下屬A系列單位均轉換為普通單位。

激勵性分配權

獎勵分配權代表在最低季度分配和目標分配水平達到後，有權從運營盈餘中獲得更大比例的可用現金季度分配。我們的普通合夥人目前擁有獎勵分配權，但可以將這些權利與其普通合夥人權益分開轉讓，但受合夥協議中的限制。除了將獎勵分配權轉讓給作為我們普通合夥人與其合併或合併的一部分的附屬公司或其他實體，或將其幾乎所有資產出售給此類實體外，在2017年12月31日之前將獎勵分配權轉讓給第三方通常需要獲得我們大多數共同單位(不包括由我們的普通合夥人及其附屬公司持有的共同單位)的批准(作為一個類別單獨投票)。

下表説明瞭運營盈餘在單位持有人和我們的普通合作伙伴之間分配到各種目標分配級別的額外可用現金的百分比。在分配中的邊際百分比權益中列出的金額是單位持有人和我們的普通合作伙伴在我們分配的運營盈餘中的任何可用現金中的百分比權益，直至我們分配的運營盈餘中的可用現金達到下一個目標分配級別(如果有)，幷包括列中相應金額的季度分配目標金額。為單位持有人和我們的普通合作伙伴顯示的最低季度分配百分比權益也適用於低於最低季度分配金額的季度分配金額。顯示的普通合夥人權益百分比假設我們的普通合夥人保持其2.0%的普通合夥人權益，並假設我們的普通合夥人沒有轉讓獎勵分配權。


		邊際百分比分銷權益
	季度分銷總額目標金額	普普通通單位持有人			一般信息合夥人
最低季度分佈	$0.35		98	%		2	%
第一個目標分佈	最高0.4025美元		98	%		2	%
二次目標分佈	0.4025美元以上至0.4375美元		85	%		15	%
第三次目標分配	0.4375美元以上至0.525美元		75	%		25	%
此後	$0.525以上		50	%		50	%

B.重大變化

自本報告所列年度財務報表之日起，未發生重大變化。

項目9.報價和清單

我們的普通股在紐約證券交易所(或NYSE)交易，代碼為NMMü。下表列出了我們在紐約證券交易所的普通股在指定的每個時期的最高和最低收盤價：


	價格範圍
	高		低
截至的年度：
2014年12月31日	$	20.40	$	9.67
2013年12月31日	$	19.45	$	12.84
2012年12月31日	$	16.94	$	11.59
2011年12月31日	$	21.38	$	11.31
2010年12月31日	$	20.03	$	14.50
截至的季度：
2014年12月31日	$	18.12	$	9.67
2014年9月30日	$	19.82	$	16.51
2014年6月30日	$	18.47	$	16.80
2014年3月31日	$	18.32	$	15.56
2013年12月31日	$	17.60	$	12.55
2013年9月30日	$	15.22	$	13.81
2013年6月30日	$	15.21	$	13.59
2013年3月31日	$	14.84	$	12.84
截至月份：
2015年3月9日	$	12.94	$	12.09
2015年2月28日	$	13.89	$	12.01
2015年1月31日	$	13.02	$	10.74
2014年12月31日	$	12.85	$	9.67
2014年11月30日	$	16.59	$	12.96
2014年10月31日	$	18.12	$	14.08
2014年9月30日	$	19.69	$	16.51
2014年8月30日	$	19.82	$	18.23
2014年7月31日	$	18.75	$	17.86

根據第10.B項要求披露的信息通過引用招股説明書中的以下部分合並在我們於2007年11月14日提交給證券交易委員會的Form F-1註冊説明書中：合夥協議、共同單位説明、單位利益衝突和受託責任、我們如何進行現金分配以及我們的現金分配政策和分配限制。

2009年6月10日，我們簽署了Navios 合夥人第二次修訂和重新簽署的有限合夥協議。第二次修訂和重新簽署的有限合夥協議將一系列新的附屬單位指定為附屬A系列單位(A系列單位)。

2012年1月1日，根據合夥協議的條款，所有當時已發行的附屬單位轉換為7621,843 股普通股(轉換不包括A系列附屬單位)，並於2012年6月29日將已發行的A系列附屬單位轉換為1,000,000股普通股。

C.材料合同

以下是緊靠本年度報告日期之前兩年的每個材料合同(在正常業務過程中籤訂的材料合同除外)的摘要，每個合同都包含在第19項的附件列表中。有關某些合同條款的摘要，請閲讀第5項：運營和財務回顧及前景、趨勢和影響我們未來運營結果的因素以及流動性和資本資源信貸安排。

Navios Partners、德國商業銀行和DVB銀行之間的2.6億美元循環信貸和定期貸款融資協議，日期為2007年11月15日。有關某些合同條款的摘要，請閲讀第5項.運營和財務回顧與展望？

2008年6月25日，Navios Partners、德國商業銀行和DVB銀行之間簽署的關於2007年11月15日信貸安排的補充協議。有關某些合同條款的摘要，請閲讀第5項.運營和財務回顧與展望？

Navios Partners、德國商業銀行股份公司和DVB銀行股份公司於2009年1月30日簽署的補充協議，涉及日期為2007年11月15日的信貸安排(經日期為2008年6月25日的協議修訂)，貸款額度最高為2.95億美元。有關某些合同條款的摘要，請閲讀項目5.運營和財務回顧與展望？

Navios Partners、德國商業銀行股份公司和DVB銀行股份公司於2010年1月11日簽署的關於2007年11月15日信貸安排的第三份補充協議(經日期為2008年6月25日和2009年1月30日的協議修訂)。有關某些合同條款的摘要，請閲讀項目5.運營和財務回顧與展望？

Navios Partners、德國商業銀行股份公司和DVB銀行股份公司於2010年3月30日簽署的關於2007年11月15日信貸安排的第四份補充協議(經日期為2008年6月25日、2009年1月30日和2010年1月11日的協議修訂)。有關某些合同條款的摘要，請閲讀項目5.運營和財務回顧與展望？

Navios Partners、德國商業銀行股份公司和DVB銀行股份公司於2010年6月1日簽署的關於2007年11月15日信貸安排的第五份補充協議(經日期為2008年6月25日、2009年1月30日、2010年1月11日和2010年3月30日的協議修訂)。有關某些合同條款的摘要，請閲讀項目5.運營和財務回顧與展望？

Navios Partners、德國商業銀行股份公司和DVB銀行股份公司於2010年12月13日簽署的關於2007年11月15日信貸安排的第六份補充協議(經日期為2008年6月25日、2009年1月30日、2010年1月11日、2010年3月30日和2010年6月1日的協議修訂)。有關某些合同條款的摘要，請閲讀項目5.運營和財務回顧與展望？

Navios Partners、德國商業銀行股份公司和DVB銀行股份公司於2011年5月31日簽署的關於2007年11月15日信貸安排的第七份補充協議(經日期為2008年6月25日、2009年1月30日、2010年1月11日、2010年3月30日、2010年6月1日和2010年12月13日的協議修訂)。有關某些合同條款的摘要，請閲讀項目5.運營和財務回顧與前景？

Navios Partners、德國商業銀行股份公司和DVB銀行股份公司於2011年9月30日簽署的關於2007年11月15日信貸安排的第八份補充協議(經日期為2008年6月25日、2009年1月30日、2010年1月11日、2010年3月30日、2010年6月1日、2010年12月13日和2011年5月31日的協議修訂)。有關特定合同條款的摘要，請閲讀第5項：運營和財務回顧及前景展望。

Navios Partners、德國商業銀行股份公司和DVB銀行股份公司於2012年3月30日簽署的關於2007年11月15日信貸安排的第九份補充協議(經日期為2008年6月25日、2009年1月30日、2010年1月11日、2010年3月30日、2010年6月1日、2010年12月13日、2011年5月31日和2011年9月30日的協議修訂)。有關某些合同條款的摘要，請閲讀第5項：運營和財務回顧以及潛在客户。

2011年5月27日，Navios Partners、德國商業銀行(Commercial Bank AG)和DVB Bank SE之間的3500萬美元定期貸款安排的融資協議。有關某些合同條款的摘要，請閲讀第5項：運營和財務回顧以及潛在客户。

Navios Partners、德國商業銀行和DVB Bank SE之間於2012年12月4日簽署的關於2012年7月31日2.9045億美元定期貸款安排的補充協議。請閲讀項目5。有關某些合同條款的摘要，請閲讀運營和財務回顧與展望。

Navios Partners、德國商業銀行股份公司和DVB Bank SE之間於2013年3月27日達成的補充協議，涉及2012年7月31日的2.9045億美元定期貸款安排，以修訂貸款人多數表決權要求並擴大證券價值的定義。有關某些合同條款的摘要，請閲讀項目5.運營和財務回顧與展望？

Navios Partners和DVB Bank SE之間的4400萬美元定期貸款融資協議，日期為2012年8月8日。有關特定合同條款的摘要，請閲讀第5項.運營和財務回顧及展望？

2013年6月27日簽署的信貸協議，由Navios Partners、Navios Partners Finance(US)Inc.作為聯合借款人，JP Morgan Chase Bank，N.A.作為銀團代理，Citibank，N.A.作為文件代理，Morgan Stanley Advanced Funding，Inc.作為行政代理，以及其他貸款人提供2.5億美元的定期貸款安排。有關某些合同條款的摘要，請閲讀項目5.運營和財務回顧與前景？

日期為2013年10月31日的信貸協議增量修正案第1號，日期為2013年6月27日，由Navios Partners，Navios Partners Finance(US)Inc.作為聯合借款人，JP摩根大通銀行(JP Morgan Chase Bank，N.A.)作為銀團代理，花旗銀行(Citibank，N.A.)作為文件代理，摩根士丹利高級融資公司(Morgan Stanley Advanced Funding，Inc.)作為行政代理，以及其他貸款人提供2.5億美元的定期貸款安排。有關某些合同條款的摘要，請閲讀第5項：運營和財務回顧和展望。

日期為2013年11月1日的信貸協議增量修正案第2號，日期為2013年6月27日，由Navios Partners，Navios Partners Finance(US)Inc.作為聯合借款人，JP摩根大通銀行(JP Morgan Chase Bank，N.A.)作為銀團代理，花旗銀行(Citibank，N.A.)作為文件代理，摩根士丹利高級融資公司(Morgan Stanley Advanced Funding，Inc.)作為行政代理，以及其他貸款人提供2.5億美元的定期貸款安排。有關某些合同條款的摘要，請閲讀第5項：運營和財務回顧和展望。

Navios Partner和荷蘭銀行(ABN AMRO Bank N.V.)於2014年9月22日簽署的5600萬美元定期貸款融資協議。請閲讀項目5.運營和財務回顧及展望，以獲得某些合同條款的摘要。

截至2007年11月16日，Navios控股公司、Navios GP LLC.、Navios Marine Operating LLC.和Navios Partners之間達成的綜合協議。有關某些合同條款的摘要，請閲讀第7項：主要單位持有人和關聯方交易。

Navios Holdings、Navios GP LLC、Navios Marine Operating LLC.和Navios Partners之間截至2009年6月29日的綜合協議修正案，與2007年11月16日的綜合協議有關。請閲讀項目7.主要單位持有人和關聯方交易以瞭解某些合同條款的摘要。

Navios Partners、Navios Acquisition和Navios Holdings之間的收購綜合協議，日期為2010年5月28日。有關某些合同條款的摘要，請閲讀項目7.主要單位持有人和關聯方交易？。

Navios Midstream綜合協議，日期為2014年11月18日，由Navios Holdings、Navios Marine Midstream Partners L.P.、Navios Marine Midstream GP LLC、Navios Marine Midstream Operating LLC.、Navios Marine Acquisition Corporation和Navios Partners簽署。有關某些合同條款的摘要，請閲讀項目7.主要單位持有人和關聯方交易？

以下是對可能與我們共同單位的受益所有者相關的重要美國聯邦所得税考慮事項的討論，除非在下面的討論中另有説明，否則僅代表我們的美國律師Thompson Hine LLP的觀點，涉及美國聯邦所得税法的事項和與這些事項相關的法律結論。我們律師的意見取決於我們向他們作出的陳述的準確性，包括本文所包含的對我們運營的描述。

本討論基於《美國國税法》(以下簡稱《國税法》)、美國財政部法規、行政裁決和法院裁決的規定，所有這些規定均在本招股説明書發佈之日生效或存在，所有這些都可能受到國税局(IRS)或法院的變更或不同解釋的影響，可能具有追溯力。這些權力的變化可能會導致我們共同單位所有權的税收後果與下面描述的後果有很大不同。除非上下文另有要求，否則在本部分中對我們、我們的？或？我們？的引用是對Navios Marine Partners L.P.的引用。

以下討論僅適用於將共有單位作為資本資產(一般為投資目的持有的財產)擁有共有單位的受益所有人。以下討論並不涉及美國聯邦所得税的所有方面，這些方面可能因共同單位的特定受益業主的個人情況而變得重要，例如：(I)受特殊税收規則約束的共同單位的受益業主(E.g.、銀行或其他金融機構、房地產投資信託基金、受監管的投資公司、保險公司、經紀自營商、免税組織和退休計劃、個人退休賬户和遞延納税賬户、或前公民或美國長期居民)或將持有共同單位作為跨境交易的一部分、對衝、轉換、建設性出售或其他為美國聯邦所得税目的進行的綜合交易，(Ii)合夥企業或其他被歸類為合夥企業的實體用於美國聯邦所得税或其(Iii)持有美元以外功能貨幣的美國持有者(定義見下文)，或(Iv)擁有我們共同單位10%或以上(投票或價值)的共同單位的受益所有人，所有這些人都可能需要遵守與以下概述的税則有很大不同的税收規則。如果合夥企業或為美國聯邦所得税目的歸類為合夥企業的其他實體持有我們的共同單位，其合夥人的納税待遇通常將取決於合夥人的身份、合夥企業的活動以及在合夥人級別做出的某些決定。如果您是持有我們共同單位的合夥企業的合夥人，您應諮詢您自己的税務顧問，瞭解合夥企業對我們共同單位的所有權對您的税務後果。

對於影響我們或我們共同單位持有人的任何問題，尚未獲得或將要求美國國税局做出任何裁決。本文中的觀點和聲明可能會受到美國國税局的質疑，如果受到質疑，在法庭複審後可能不會得到支持。

本討論不包含關於公共單元所有權或處置的任何州或地方、遺產、贈與或替代最低税額考慮因素的信息。

我們共有單位的每個受益所有人應就共有單位所有權或處置的美國聯邦、州、地方和其他税收後果諮詢其自己的税務顧問。

選舉將被視為公司

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇被視為一家公司。因此，除其他事項外，美國持有者(定義如下)將不會因其在我們收入中的份額直接繳納美國聯邦所得税，而是將對從我們收到的分配和普通單位的處置(如下所述)繳納美國聯邦所得税。

美國持有者的聯邦所得税

如本文所用，術語？美國持有者？指的是我們共同單位的實益所有人，即：

是個人美國公民或居民(根據美國聯邦所得税的目的而確定)，

根據美國法律或其任何政治分支組織的公司(或為美國聯邦所得税目的被歸類為公司的其他實體)，

其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產，無論其來源如何，或

如果(I)美國境內的法院能夠對信託的管理行使主要管轄權，並且一個或多個美國人(如《守則》所定義)有權力控制信託的所有重大決定，或者(Ii)根據當前的美國財政部法規，信託具有有效的選擇權，被視為美國人，則信託即為信託。

分配

根據以下適用於被動型外國投資公司(PFIC)的規則的討論，我們就我們的共同單位向美國持有人作出的任何分配通常都將構成股息，這些股息將作為普通收入或以下更詳細描述的合格股息收入徵税，範圍與我們當前和累計的收益和利潤(根據美國聯邦所得税原則確定)相同。超過我們當前和累計收益和利潤的分配將首先被視為資本的免税返還，以美國持有者在其

以美元對美元計算的普通單位，然後作為資本收益，這將是長期資本收益還是短期資本收益，具體取決於美國持有者是否持有普通單位超過一年。作為公司的美國持有者通常無權要求扣除他們從我們那裏獲得的股息。就共同單位收到的股息將視為外國來源收入，通常將被視為被動類別收入，用於美國外國税收抵免目的。

作為個人、信託或財產的美國持有者(非法人美國持有者)收到的有關我們共同單位的股息通常將被視為合格股息收入，應按優惠的資本利得税税率向該非法人美國持有者徵税，前提是：(I)我們的普通股在美國成熟的證券市場交易(如我們的普通股交易的紐約證券交易所)，並且可以隨時在該證券市場上交易。(Ii)我們不是支付股息的課税年度或緊接其上一個課税年度的PFIC(我們不相信我們現在、過去或將來都不是，如下所述)；。(Iii)非法人美國持有者在普通單位除息前60天開始的121天期間內擁有該等普通單位超過60天(並且沒有就該等普通單位進行某些風險限制交易)；(Ii)在支付股息的課税年度或緊接的上一個課税年度(我們不相信我們現在、過去或將來會這樣做)；。以及(Iv)非法人美國持有者沒有義務就基本相似或相關財產的頭寸支付相關款項。我們共同單位支付的任何股息如果沒有資格享受這些優惠税率，將作為普通收入向非公司的美國持有者徵税。此外，還可能對某些投資收入徵收3.8%的税。請參閲聯邦醫療保險税制(Medicare Tax？)下面。

特殊規則可能適用於就我們的普通單位收到的任何被視為非常股息的金額。一般來説，非常股息是指與普通單位相關的股息，該股息等於或超過美國持有者在該普通單位中的調整税基數(或美國持有者當選後的公平市值)的10.0%。(=此外，非常股息包括在一年內收到的股息，總計等於或超過美國持有者以共同單位計算的調整後税基(或公平市值)的20.0%。如果我們對我們的普通單位支付非常股息，並將其視為合格股息收入，則美國個人持有者從出售或交換此類普通單位中確認的任何損失將被視為長期資本損失，以此類股息的金額為準。

出售、交換或其他公用單位處置

根據下面對PFIC的討論，美國持有人一般會在出售、交換或以其他方式處置我們的普通單位時確認資本收益或虧損，其金額等於美國持有人從此類出售、交換或其他處置中實現的金額與美國持有人在此類單位中的調整計税基礎之間的差額。美國持有者在公共單位中的初始計税基礎通常是美國持有者對公共單位的購買價格，該計税基礎將減去(但不低於零)被視為免税資本回報的公共單位上的任何分配金額(如上文第3項分配中所討論的那樣)。如果美國持有者在出售、交換或其他處置時的持有期超過一年，則此類損益將被視為長期資本損益。

美國公司持有者的資本收益(長期和短期)按普通所得税税率徵税。如果公司美國持有人在處置我們的共同部門時確認虧損，該美國持有人僅限於用虧損來抵消其他資本收益。如果美國公司持有者在虧損的納税年度沒有其他資本收益，它可能會將資本損失往後轉三年，並將資本虧損向前轉五年。

非公司美國持有者的長期資本收益適用最高20%的優惠税率。此外，3.8%的税可能適用於某些投資收入。請參見？醫療保險税如下所示。非法人美國持有者每年可以扣除因處置我們的共同單位而產生的資本損失，金額為資本利得外加最高3,000美元(對於提交單獨納税申報單的已婚個人，最高為1,500美元)，並可以無限期結轉長期資本損失。

PFIC地位和重大税收後果

一般而言，對於美國持有人而言，如果在持有人持有我們的共同單位的任何納税年度內，以下情況之一，我們將被視為PFIC：

在該納税年度，我們的總收入(包括我們擁有船舶的子公司的總收入)中至少有75.0%是被動收入(例如，在積極經營租賃業務時獲得的股息、利息、資本利得和租金，而不是 )，或者

在該納税年度內，我們持有的資產(包括我們擁有船舶的子公司的資產)的平均價值中，至少有50.0%產生或被持有用於產生被動收入。

我們因提供服務而賺取或視為賺取的收入，不會構成被動收入。相比之下，租金收入通常會構成被動收入，除非根據適用規則，我們被視為在積極開展貿易或業務時獲得租金收入。

根據我們目前和預計的運營方法以及律師的意見，我們認為在任何課税年度，我們都不會成為PFIC。我們的美國律師Thompson Hine LLP認為：(1)我們從定期租賃活動獲得的收入和從事產生此類收入的資產不應分別被視為被動收入或資產，(2)只要我們從定期租賃獲得的收入超過我們在初始納税年度後每個納税年度總收入的25.0%，並且我們根據定期租賃簽訂的船舶價值超過我們在初始納税後每個納税年度資產平均價值的50.0%。本意見基於我們就我們的資產、收入和章程向我們的律師提供的陳述和預測，其有效性取決於此類陳述和預測的準確性。

我們律師的意見主要基於他們的結論，即為了確定我們是否為PFIC，我們從全資子公司的定期租賃活動中獲得或被視為獲得的毛收入應構成服務收入，而不是租金收入。相應地，此類收入不應構成被動收入，我們或我們的子公司擁有和經營的與產生此類收入相關的資產，特別是我們或我們的子公司擁有的受定期租船約束的船舶，不應構成被動收入。我們預計，我們船隊中的所有船舶都將從事定期租賃活動，並打算將我們從這些活動中獲得的收入視為非被動收入，並將從事這些活動的船舶視為非被動資產，用於PFIC目的。

我們的律師建議我們有大量的法律權威，包括法典、立法歷史、美國國税局的聲明和裁決，支持我們的立場，即來自我們的包租活動的收入構成服務收入(而不是租金收入)。然而，根據PFIC規則，沒有直接的法律權威來處理定期包租活動的收入是服務收入還是租金收入。此外，在不解釋PFIC規則的情況下，Tidewater Inc.訴美國，“聯邦判例彙編”第3集第565卷第299頁(第五巡回法庭)在2009年)，第五巡迴法院認為，有爭議的船舶定期租賃主要產生租金收入，而不是服務收入。然而，美國國税局在一份關於決定的行動(AOD 2010-001)中表示，它不同意也不會默認租金與服務框架適用於潮水決定，並在其討論中指出，在#年有爭議的定期租約潮水將視為為PFIC目的產生服務收入。然而，美國國税局的AOD是一項行政行為，納税人不能依賴或以其他方式引用作為先例。

我們律師的意見對國税局或任何法院都沒有約束力。因此，雖然我們收到了我們律師的意見來支持我們的立場，但國税局或法院有可能不同意我們的立場和我們律師的意見。此外，儘管我們打算在任何課税年度避免被歸類為PFIC，但我們不能向您保證我們的業務性質未來不會改變。

正如下面更詳細討論的那樣，如果我們在任何課税年度被視為美國持有人擁有我們的共同單位的PFIC，則美國持有人將遵守不同的税收規則，具體取決於美國持有人是否選擇將我們視為合格選舉基金( 我們將其稱為QEF選舉)。作為進行QEF選舉的替代方案，美國持有人應該能夠就以下事項進行按市值計價的選舉此外，如果我們在美國持有人擁有我們的共同單位的任何課税年度被視為PFIC，則美國持有人通常需要向美國持有人提交每年的IRS表格8621美國聯邦所得税申報單，以報告美國持有人對此類共同單位的所有權。如果美國持有人未提交IRS表格8621，則該美國持有人在相關納税年度評估和徵收美國聯邦所得税的訴訟時效不會在提交該報告之日後三年前截止。

還應注意的是，如果我們在任何課税年度被視為PFIC，如果美國持有人擁有我們的共同單位，並且我們的任何非美國子公司也是PFIC，則就本規則的適用而言，美國持有人將被視為擁有一定比例的較低級別PFIC的股份(按價值計算)。

適時舉行QEF選舉的美國持有者的税收

如果我們在任何課税年度被視為PFIC，而美國持有人及時進行了QEF選舉(任何這樣的美國持有人，也就是選舉的持有人)，則選舉持有人必須為了美國聯邦所得税的目的，報告其在我們在選舉持有人的納税年度結束或在該納税年度結束的納税年度的普通收入和淨資本利得(如果有)的比例份額。無論選舉持有人在該納税年度內是否從我們那裏獲得了任何分配。在該納税年度結束時，無論選舉持有人是否從我們那裏獲得了任何分配，選舉持有人都必須按比例報告其在該納税年度結束時的普通收入和淨資本利得(如果有的話)。此類收入包含將沒有資格享受適用於合格股息收入的優惠税率。選擇持有者在我們共同單位的調整後的納税基礎將增加，以反映已納税但未分配的收益和利潤。將我們以前納税的收入和利潤分配給選舉持有人，將導致選舉持有人在我們的共同單位中的調整後納税基準相應減少，分配後將不再徵税。但是，選舉持有人無權按比例扣除我們在任何年份發生的任何損失。選舉持有人一般會確認出售、交換或以其他方式處置我們共同單位的資本收益或虧損。

即使美國持有人在我們的某個納税年度進行了QEF選舉，如果我們是之前應税項目的PFIC，在此期間美國持有人擁有我們共同的單位，而美國持有人沒有及時進行QEF選舉，那麼美國持有人也將受到下文第(2)項中描述的更不利規則的約束對沒有及時進行QEF或按市值計價的美國持有者徵税

市場選舉。但是，在某些情況下，美國持有人可能被允許在美國的任何開放納税年度對我們進行追溯的QEF選舉。持有人在我們被視為PFIC的共同單位的持有期內。此外，如果我們的任何子公司是PFIC，則針對我們的美國持有人的QEF選舉將不會針對美國持有人被視為對該子公司股票的所有權有效，並且需要針對該子公司單獨進行QEF選舉。

美國持有人通過向美國持有人的美國聯邦所得税申報單提交美國國税局表格8621，就我們是PFIC的任何一年進行QEF選舉。如果與我們的預期相反，我們決定在任何課税年度將我們視為PFIC，我們將通知所有美國持有人，並向任何要求此類信息的美國持有人提供所有必要信息，以便進行上述針對我們及其相關子公司的QEF選舉。優質教育基金選舉將不適用於我們不是PFIC的任何課税年度，但將繼續適用於我們是PFIC的任何後續課税年度，除非美國國税局同意撤銷選舉。

對進行按市值計價選舉的美國持有者的徵税

如果我們在任何課税年度被視為PFIC，並且正如我們預期的那樣，我們的普通單位被視為有價證券，那麼，作為進行QEF選擇的替代方案，美國持有人將被允許就我們的普通單位進行按市值計價的選擇，前提是美國持有人根據相關説明和相關財政部法規填寫並提交IRS表格8621。如果做出這一選擇，美國持有者通常會在每個納税年度將美國持有者的普通單位在納税年度結束時的公平市場價值超過持有者在普通單位中調整後的税基的部分(如果有)計入普通收入。美國持有者還將被允許就美國持有者在普通單位中的調整税基超出其在納税年度結束時的公平市場價值的超額(如果有的話)進行普通虧損，但僅限於之前計入按市值計價的收入中的淨額。美國持有者在美國的納税基礎。持有者的常用單位將進行調整，以反映已確認的任何此類收入或損失。在我們共同單位的出售、交換或其他處置中確認的收益將被視為普通收入，在出售、交換或其他處置共同單位時確認的任何損失將被視為普通虧損，前提是此類損失不超過美國持有者之前包括在收入中的按市值計價的淨收益。在我們不是PFIC的任何課税年度，按市值計價的選舉將不適用於美國持有者擁有的我們的共同單位，但對於我們是PFIC的任何後續納税年度，我們的共同單位將繼續有效，除非我們的共同單位不再被視為有價證券或美國國税局(IRS)同意撤銷選擇。

即使美國持有人在我們的應納税年度之一進行了按市值計價的選舉，如果我們是之前應税項目的PFIC，在此期間美國持有人擁有我們的共同單位，而美國持有人沒有及時進行按市值計價的選舉，美國持有人也將受到下述更多不利規則的約束？對沒有及時進行QEF或按市值計價選舉的美國持有者徵税。此外，如果我們的任何子公司都是PFIC，則對我們的共同單位進行按市值計價的選舉將不適用於美國持有人對該子公司股票的視為所有權。

對未及時進行QEF或按市值計價選舉的美國持有者徵税

如果我們在任何課税年度被視為PFIC，如果美國持有人沒有在該年度(即美國持有人持有期開始的納税年度)進行及時的QEF選舉或及時的按市值計價的選舉，我們稱為非選舉持有人，將受到特別規則的約束，從而導致以下方面的税負增加：(1)任何超額分配(即非選舉持有人在納税年度收到的任何分派的部分，超過非選舉持有人在之前三個納税年度收到的平均年分派的125.0%，或(如果較短，非選舉持有人對共同單位的持有期)，以及(2)通過出售、交換或其他處置我們的共同單位而變現的任何收益。根據這些特別規則：

超額分配和任何收益將按比例在非選舉持有人的共同單位總持有期內按比例分配；

就非選舉持有人而言，分配給本課税年度及該年度之前任何一年的款額，將按一般入息課税；及

分配給其他每個課税年度的金額將按適用於該年度的適用類別納税人的最高税率徵税，並將就該等其他課税年度應佔的由此產生的税款徵收被視為遞延的福利的利息費用。

如果我們在任何課税年度被視為PFIC，而作為個人的非選舉持有人在擁有我們的共同單位時去世，則該持有人的繼任者一般不會獲得關於該共同單位的税基遞增。此外，如果我們的任何子公司是PFIC，則上述後果將適用於美國持有人被視為收到該子公司股票上的任何超額分配或出售被視為已變現的收益。股東被視為擁有該子公司的股票。該子公司的股票被視為由美國持有人所有。上述後果將適用於美國持有人被視為收到該子公司股票的任何超額分配或被視為已實現的收益。

作為個人或遺產的美國持有人，或不屬於免税的特殊信託類別的信託，通常將對(I)美國持有人在一個納税年度的淨投資收入和(Ii)美國持有人在該納税年度的修改調整總收入超過20萬美元 (如果是聯合申請者，則為250,000美元)中較小的部分徵收3.8%的税。為此目的，淨投資收入通常包括就我們的共同單位支付的股息，以及因處置我們的共同單位而產生的淨收益，而不是與某些行業或業務相關的，但將被適當分配到此類收入或淨收益的任何扣減項減去。

美國聯邦收入對非美國持有者徵税

不是美國持有人的我們共同單位(合夥企業、實體或安排除外)的受益所有人不是美國持有人，也不是美國持有人( 美國聯邦所得税目的被視為合夥企業的實體或安排除外)。

分配

如果非美國持有人沒有從事美國貿易或業務，我們支付給非美國持有人的分配將不需要繳納美國聯邦所得税或預扣税。如果非美國持有人從事的是美國貿易或業務，我們的分配將繳納美國聯邦所得税，範圍是構成與非美國持有人的美國貿易或業務有效相關的收入(非美國持有人的公司也可能需要繳納美國聯邦分支機構利潤税)。(如果非美國持有人從事的是美國貿易或業務，我們的分配將繳納美國聯邦所得税，範圍內的收入實際上與非美國持有人的美國貿易或業務相關(公司非美國持有人也可能需要繳納美國聯邦分支機構利潤税)。但是，如果支付給從事貿易或業務的非美國持有者的分配不屬於該非美國持有者在美國設立的常設機構，則可根據所得税條約免税。

單位的處置

一般而言，如果非美國持有人不從事美國貿易或業務，則該非美國持有人不會因處置我們的共同單位而獲得的任何收益繳納美國聯邦所得税或預扣税。從事美國貿易或業務的非美國持有人將繳納美國聯邦所得税，如果處置單位的收益與此類美國貿易或業務的開展有效相關 (如果非美國持有人有權享受與美國簽訂的所得税條約的好處，則此類收益也可歸因於美國常設機構)。但是，即使不從事美國貿易或業務，如果個人非美國持有者在處置我們的共同單位的納税年度內在美國停留183天或更長時間，並滿足某些其他要求，則他們可能因處置我們的共同單位而獲得的收益徵税。

備份扣繳和信息報告

通常，向非公司的美國持有者支付分配或處置公共單位的收益可能受信息報告的影響。支付給非公司美國持有人的這些款項也可能被備用扣繳(目前的税率為28%)，如果非公司美國持有人：

未提供準確的納税人識別碼的；

被美國國税局通知，他沒有在他的美國聯邦所得税申報單上報告要求報告的所有利息或公司分配；或

在某些情況下，不符合適用的認證要求。

美國持有者通常需要證明其符合美國國税局表格W-9上的備份扣繳規則。

非美國持有者可能被要求通過在IRS表格W-8BEN、W-8BEN-E、W-8ECI或W-8IMY(視具體情況而定)上證明其狀態來確定其信息報告和備份扣繳豁免。

備用預扣不是附加税。相反，單位持有人通常可以通過向美國國税局提交美國聯邦所得税申報單，獲得從其美國聯邦所得税責任中扣繳的任何金額的抵免(並獲得超過此類負債的扣繳金額的退款)。

持有指定外國金融資產(包括我們的共同單位)的個人美國持有者(以及在適用的美國財政部法規規定的範圍內，某些非美國持有者和某些美國實體持有者)在納税年度內的任何時候總價值超過75,000美元或在納税年度最後一天超過50,000美元(或適用財政部法規規定的更高金額)，必須提交一份IRS Form 8938報告，其中包含與每個此類納税年度的資產相關的信息。除其他事項外，指定的外國金融資產將包括我們的公共單位，除非此類公共單位持有在由美國金融機構(定義)維護的賬户中。任何未能及時提交IRS表格8938的行為都將受到重罰，除非該失敗被證明是由於合理原因而非正當原因造成的

故意忽視。此外，如果被要求提交IRS Form 8938的個人美國持有人(以及在適用的財政部法規規定的範圍內，個人非美國持有人或美國實體)沒有提交此類表格，則該持有人在相關納税年度評估和徵收美國聯邦所得税的訴訟時效可能要到所需信息提交之日起三年後才能結束。美國持有者(包括美國實體)和非美國持有者應就本法案規定的申報義務諮詢自己的税務顧問。

非美國税收考慮因素

馬紹爾羣島的税收後果

以下討論基於我們關於馬紹爾羣島共和國法律事務的律師Reeder&Simpson P.C.的意見，以及馬紹爾羣島共和國適用於在馬紹爾羣島共和國居住、維持辦公室或從事商業活動的人的現行法律。

由於我們和我們的子公司不會也不希望在馬紹爾羣島共和國開展業務或運營，根據馬紹爾羣島現行法律，您將不會被馬紹爾羣島徵税或扣繳分派，包括被視為返還資本的分派，我們作為單位持有人向您支付。此外，您在購買、擁有或處置公共單位時不需要繳納馬紹爾羣島印花税、資本利得税或其他税款，馬紹爾羣島共和國也不會要求您提交有關您擁有公共單位的納税申報單。

敦促每個單位持有人諮詢自己的税務、法律和其他顧問，瞭解在單位持有人的特殊情況下擁有共同單位的後果。

F.分紅和支付代理

不適用。

G.專家發言

不適用。

H.展出的文件

我們向證券交易委員會提交報告和其他信息。這些材料，包括本年度報告和所附的展品，可在委員會在華盛頓特區20549號東北大街100F街維護的公共設施中進行檢查和複印，或從證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.查閲和複印。您可以通過撥打1 (800)SEC-300獲取有關公共資料室運行情況的信息，並可以按規定的價格獲取副本。

一、附屬信息

不適用。

第11項。關於市場風險的定量和定性披露

外匯風險

我們的職能貨幣和報告貨幣是美元。我們在全球範圍內與各種實體進行貿易。雖然我們的業務可能會使我們面臨一定程度的外幣風險，但我們的交易主要以美元計價。以美元以外的貨幣進行的交易按每筆交易當日的有效匯率換算。確認以外幣計價的交易完成之日與結算或折算之日之間的匯率差異。如果美元兑美元貶值，以外幣支付的費用可能會增加，從而減少我們的收入，如果美元升值，反之亦然。例如，在截至2014年12月31日的一年中，與歐元相比，美元升值了約13.4%。

利率風險

我們的信貸安排項下的借款按高於美元倫敦銀行同業拆借利率的利率計息。因此，我們面臨的風險是，如果利率上升，我們的利息支出可能會增加。截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日止年度，我們分別以4.7%、3.7%和2.9%的加權平均利率支付未償債務利息。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)每增加1%，我們截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日的利息支出將分別增加560萬美元、350萬美元和200萬美元。

在截至2014年12月31日的一年中，我們最重要的交易對手是現代商船有限公司(Hyundai Merchant Marine Co.，Ltd)和納沃斯公司(Navios Corporation)，這兩家公司分別佔總收入的24.4%和11.0%。截至2013年12月31日止年度，我們最重要的交易對手是中遠散貨承運人有限公司、韓進航運有限公司、Navios Corporation和Samsun Logix，它們分別佔總收入的23.4%、11.3%、10.4%和10.2%。在截至2012年12月31日的財年，我們最重要的交易對手是中遠散貨承運人株式會社、三井O.S.K.Lines株式會社和Samsun物流公司，它們分別佔總收入的22.8%、16.0%和13.0%。在報告的任何一年中，沒有其他客户佔總收入的10%或更多。在通過其第三方保險公司終止信用違約保險之後，Navios Partners通過與Navios Holdings達成的最高支付金額為2000萬美元的協議，繼續為幹散貨船的某些長期租出合同提供信用違約保險，直至2016年底。

通貨膨脹率

通貨膨脹對船舶運營費用、幹船塢費用以及一般和行政費用的影響微乎其微。我們的管理層認為，在當前和可預見的經濟環境下，通貨膨脹不會對直接支出構成重大風險。

第12項股權證券以外的證券説明

不適用。

第二部分

第13項拖欠、拖欠股息和拖欠股息

沒有。

項目14.材料對單位持有人權利和收益使用的修改

沒有。

項目15.控制和程序

A.披露控制和程序

Navios Partners的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，根據1934年修訂的《證券法》(The Exchange Act)頒佈的第13a-15條規則，對截至2014年12月31日我們的披露控制和程序的有效性進行了評估。根據這項評估，首席執行官和首席財務官得出結論，自2014年12月31日起，披露控制和程序是有效的。

披露控制和程序是指旨在確保我們根據交易法提交或提交的報告中需要披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，以及我們根據交易法提交或提交的報告中要求我們披露的信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的主要高管和主要財務官，或執行類似職能的人員(視情況而定)的控制和其他程序，以便及時做出決定

管理層關於財務報告內部控制的年度報告

Navios Partners的管理層負責建立和維護交易法規則13a-15(F)或15d-15(F)所定義的財務報告的充分內部控制。Navios Partners的內部控制系統旨在為財務報告的可靠性提供合理保證，並根據美國公認會計原則(GAAP)為外部目的編制財務報表。

由於其固有的限制，財務報告內部控制可能無法防止或檢測錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

Navios Partners管理層評估了截至2014年12月31日Navios Partners對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，它使用了特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會在《內部控制與綜合框架(2013)》中提出的標準。根據評估，管理層得出結論，截至2014年12月31日，Navios合作伙伴對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。

Navios Partners獨立註冊會計師事務所發佈了一份關於Navios Partners對財務報告的內部控制的認證報告。

C.註冊會計師事務所的認證報告

Navios Partners獨立註冊會計師事務所發佈了一份關於Navios Partners財務報告內部控制的審計報告。本報告載於合併財務報表的F-2頁。

D.財務報告內部控制的變化

在本年度報告所涵蓋的年度內，財務報告內部控制(根據管理層對財務報告內部控制的評估而確定)未發生對Navios Partners財務報告內部控制產生重大影響或有合理可能產生重大影響的任何變化。在本年度報告所涵蓋的年度內，未發生對Navios Partners財務報告內部控制產生重大影響或有合理可能對其產生重大影響的內部控制變化(根據管理層對此類財務報告內部控制的評估而確定)。

項目16A。審計委員會財務專家

Navios Partners審計委員會由三名獨立董事Dimitris Papastefan ou Gkouras、Serafeim Kriempardis和John Karakadas組成。董事會已確定Serafeim Kriempardis有資格擔任審計委員會財務專家，如表格20-F中第16A項的説明所定義。根據適用的紐約證券交易所和證券交易委員會的標準，Kriempardis先生是獨立的。

項目16B。道德守則

Navios Partners已經通過了一項適用於高級管理人員、董事和員工的道德準則，該準則符合美國證券交易委員會發布的適用準則。《Navios合作伙伴企業行為和道德規範》可在Navios合作伙伴網站www.navos-mlp.com上查閲。

項目16C。首席會計師費用及服務

審計費

我們2014財年和2013財年的主要會計師是普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers S.A.)。截至2014年12月31日和2013財年12月31日的審計費用分別為30萬美元和40萬美元。

審計相關費用

2014年和2013年沒有開具審計相關費用的賬單。

税費

2014和2013年沒有税費。

其他費用

2014年和2013年沒有收取其他費用。

審計委員會

審計委員會負責任命、更換、補償、評估和監督獨立審計師的工作。作為這項責任的一部分，審計委員會預先批准由獨立審計師執行的審計和非審計服務，以確保它們不會損害審計師獨立於Navios Partners的獨立性。審核委員會已採納一項政策，列明建議由獨立核數師提供的服務可根據哪些程序及條件預先批准。

審計委員會單獨預先批准了2014年支付給我們的主要會計師的所有聘用和費用。

根據外國私人發行人的例外情況，我們不需要遵守紐約證券交易所上市標準下美國公司遵循的公司治理實踐。然而，我們自願採用了紐交所規定的所有做法，但我們沒有(I)多數獨立董事會成員，(Ii)由獨立董事組成的薪酬委員會，(Iii)規定薪酬委員會宗旨和職責的薪酬委員會章程，(Iv)由獨立董事組成的提名/治理委員會章程，或(V)指定提名/治理委員會宗旨和職責的提名/治理委員會章程。相反，除我們的合作伙伴協議規定的提名決定外，所有薪酬和提名/治理決定目前都是由我們的大多數獨立董事會成員做出的。

第16H項。礦山安全披露

不適用。

項目17.財務報表

不適用。

項目18. 財務報表

本項目要求的財務信息與獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers S.A.)的相關報告一起作為本年度報告的一部分在F-1至F-27頁提交。

項目19. 展品

1.1	Navios海事合夥人有限合夥證書L.P.(1)

1.2	第三次修訂和重新簽署的“航海合作伙伴有限合夥協議”*

1.3	Navios GP L.L.C.成立證書(1)

1.4	Navios GP L.L.C.的有限責任公司協議(1)

1.5	Navios Marine Operating L.L.C.成立證書(1)

1.6	Navios GP L.L.C.修訂和重新簽署的有限責任公司協議(1)

1.7	Navios運營有限責任公司協議L.L.C.(1)

4.1

綜合協議(1)

4.2	與Navios Shipmanagement Inc.簽訂的管理協議(1)

4.3	與Navios Marine Holdings Inc.簽訂的行政服務協議(1)

4.4	首次出資及轉讓協議格式(1)

4.5	第二次出資和轉讓協議格式(1)

4.6	Navios TBN I的股份購買協議格式(1)

4.7	Navios TBN II股份購買協議格式(1)

4.8	循環信貸和定期貸款安排協議(2)

本公司以可擴展商業報告語言(XBRL)格式編制的截至2014年12月31日的年度報告Form 20-F中的以下材料：(I)2014年12月31日和2013年12月31日的合併資產負債表；(Ii)截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日的合併收益表；(Iii)截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日的合併現金流量表；(Iv)截至2014年12月31日、 2013年和2012年12月31日的合併現金流量表；(Iv)截至2014年12月31日、年和2012年12月31日的合併現金流量表；(Iv)截至2014年12月31日、 2013年和2012年12月31日的年度合併收益表；(Iv)截至2014年12月31日、 2013年和2012年12月31日的合併現金流量表(V)合併財務報表附註，為文本塊。

(1)	以前作為證據提交給公司的表格F-1的註冊聲明的證物，表格F-1已向證券交易委員會提交(文件編號333-146972)，並已提交給證券交易委員會，現通過引用年度報告將其併入本文件。

(2)	之前作為2007年11月26日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(3)	之前作為2008年7月2日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(4)	之前作為2008年7月10日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(5)	之前作為2009年2月25日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(6)	之前作為2009年7月14日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(7)	之前作為2009年10月30日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(8)	之前作為2010年1月26日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(9)	之前作為2010年4月8日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(10)	之前作為2010年6月11日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(11)	之前作為2011年3月1日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(12)	之前作為2011年6月8日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(13)	之前作為2011年10月5日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(14)	之前作為2011年10月24日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此引用作為參考。

(15)	之前作為2012年4月9日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(16)	之前作為2012年9月5日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(17)	之前作為2013年1月31日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(18)	之前作為2013年5月2日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(19)	之前作為2013年7月11日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(20)	之前作為2013年11月7日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(21)	之前於2013年3月15日提交作為本公司截至2012年12月31日年度20-F表格年度報告的證物，並在此併入作為參考。

(22)	之前作為2014年7月31日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(23)	之前作為2014年9月30日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(24)	之前作為2014年10月30日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(25)	之前作為2015年2月12日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(26)	之前作為2015年2月17日提交的Form 6-K報告的證物提交，並在此通過引用併入。

(27)	之前在2014年10月22日提交給Navios Marine Midstream Partners L.P.的F-1/A表格報告中作為證物提交，並在此引用作為參考。

謹此提交。


	頁面
Navios Marine Partners L.P.
獨立註冊會計師事務所報告		F-2
截至2014年12月31日和2013年12月31日的合併資產負債表		F-3
截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日止各年度的合併損益表		F-4
截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日止各年度的合併現金流量表		F-5
截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日各年度的合作伙伴資本變動表		F-6
合併財務報表附註		F-7

F-1

我們認為，隨附的合併資產負債表和相關的合併收益表、合作伙伴資本和現金流量的變化在所有重要方面都公平地反映了Navios Marine Partners L.P.及其子公司(本公司)於2014年12月31日和2013年12月31日的財務狀況，以及它們在截至2014年12月31日的三年中每年的運營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。此外，我們認為，根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制與綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2014年12月31日，公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。公司管理層對這些財務報表負責，對財務報告保持有效的內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，這一點包括在管理層關於財務報告內部控制的年度報告中。見公司2014年年報20-F表第15(B)項。我們的責任是根據我們的綜合審計，對這些財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們根據美國上市公司會計監督委員會的標準進行審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以合理保證財務報表是否沒有重大錯報，以及財務報告是否在所有重大方面都保持有效的內部控制。我們對財務報表的審計包括在測試的基礎上審查, 支持財務報表中的金額和披露的證據，評估管理層使用的會計原則和做出的重大估計，以及評估整體財務報表列報。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

公司對財務報告的內部控制是一個旨在根據公認會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(I)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(Ii)提供合理的保證交易被記錄為必要的，以便根據公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告內部控制可能無法防止或檢測誤報。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers S.A.)

希臘雅典

2015年3月13日

F-2


	備註		十二月三十一日，2014		十二月三十一日，2013
資產
流動資產
現金和現金等價物		3	$	99,495	$	35,346
受限現金		3		954		1,177
應收賬款淨額		4		13,278		16,298
預付費用和其他流動資產		5		1,470		1,663

流動資產總額				115,197		54,484

網狀船舶		6		1,139,426		1,026,153
購置船舶的保證金		6		10		7,271
遞延融資成本，淨額				7,305		8,463
遞延幹船塢和特別調查費用、淨資產和其他長期資產				8,750		94
對關聯公司的投資		18		521		500
應收附屬公司貸款		17		750		280
無形資產		7		74,055		119,405
受限現金						33,429

非流動資產總額				1,230,817		1,195,595

總資產			$	1,346,014	$	1,250,079

負債和合夥人資本
流動負債
應付帳款		8	$	3,824	$	3,171
應計費用		9		3,623		3,876
延期航程收入				4,310		2,997
長期債務的當期部分		10		18,638		5,358
應付關聯方的款項		17		1,880		204

流動負債總額				32,275		15,606

長期債務，扣除當期部分和貼現後的淨額		10		564,641		527,966

非流動負債總額				564,641		527,966

總負債				596,916		543,572

承諾和或有事項		15
合作伙伴資本：
普通單位持有人(截至2014年12月31日和2013年12月31日已發行和未償還的單位分別為77,359,163和71,034,163個)		12		744,075		702,478
普通合夥人(截至2014年12月31日已發行1,578,763個單位，2013年12月31日已發行和未償還單位分別為1,578,763和1,449,681個)		12		5,023		4,029

合作伙伴資本總額				749,098		706,507

負債總額和合夥人資本總額			$	1,346,014	$	1,250,079

見合併財務報表附註

F-3


	備註		年終十二月三十一日，2014			年終十二月三十一日，2013			年終十二月三十一日，2012
定期包機和航程收入(包括截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日的年度關聯方收入分別為27444美元、23738美元和7357美元)		13,17	$	227,356		$	198,159		$	205,435
定期租船和航程費用				(15,390	)		(14,943	)		(12,937	)
直接船費				(761	)					(25	)
管理費(完全通過關聯方交易)		17		(50,359	)		(36,173	)		(31,689	)
一般和行政費用		17		(7,839	)		(6,305	)		(5,555	)
折舊及攤銷		6,7		(95,822	)		(77,505	)		(71,622	)
利息支出和財務成本(淨額)		10		(28,761	)		(16,910	)		(10,127	)
利息收入				243			50			229
其他收入		20		47,935			13,730			22,598
其他費用				(1,749	)		(1,097	)		(409	)

淨收入			$	74,853		$	59,006		$	95,898

單位收益(見附註19)：


	年終十二月三十一日，2014		年終十二月三十一日，2013		年終十二月三十一日，2012
加權平均未償還單位(基本單位和稀釋單位)
公共單位持有人		76,587,656		66,317,588		58,008,617
單位收益(見附註19)：
常用單位(基本單位和稀釋單位)	$	0.93	$	0.84	$	1.61

見合併財務報表附註

F-4


	備註		年終十二月三十一日，2014			年終十二月三十一日，2013			年終十二月三十一日，2012
經營活動
淨收入			$	74,853		$	59,006		$	95,898
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：
折舊及攤銷		6,7		95,822			77,505			71,622
遞延融資成本和貼現的攤銷和核銷				3,091			4,035			787
延期幹船塢攤銷和特別調查費用				761						25
營業資產和負債變動情況：
限制現金淨減少/(增加)				223			(2	)		(3	)
應收賬款減少/(增加)				3,020			(8,520	)		(2,943	)
預付費用和其他流動資產的減少/(增加)				193			(1,069	)		1,583
(增加)/減少其他長期資產和對關聯公司的投資				(9	)		188			(202	)
應付帳款增加				653			1,081			68
應計費用(減少)/增加				(253	)		277			613
延期航程收入增加/(減少)				1,313			(6,115	)		(6,038	)
應付關聯方的金額增加/(減少)				1,423			(21,544	)		17,671
幹船塢和特別勘測費的支付				(9,429	)

經營活動提供的淨現金				171,661			104,842			179,081

投資活動：
購置船隻		6		(156,221	)		(341,193	)		(46,307	)
向關聯方購買船隻										(42,198	)
購置船舶的保證金，扣除向購置船舶的轉賬後的淨額				(10	)		(7,271	)
從關聯方收購無形資產										(21,193	)
對關聯公司的投資							(500	)
應收附屬公司貸款				(470	)		(280	)
限制性現金增加							(98,179	)
發放有限現金用於購買船舶				33,429			64,750

用於投資活動的淨現金				(123,272	)		(382,673	)		(109,698	)

融資活動：
已支付的現金分配		19		(138,994	)		(122,382	)		(106,878	)
發行普通合夥人單位的淨收益		12		2,233			3,167			1,472
發行普通單位的收益，扣除發行成本		12		104,499			148,022			68,563
長期債務收益		10		56,000			434,500			44,000
限制現金淨減少/(增加)		10					28,354			(21,058	)
償還長期債務和支付本金		10		(7,060	)		(201,412	)		(70,340	)
發債成本				(918	)		(9,204	)		(1,088	)

融資活動提供的(用於)現金淨額				15,760			281,045			(85,329	)

增加/(減少)現金和現金等價物				64,149			3,214			(15,946	)
期初現金和現金等價物				35,346			32,132			48,078

期末現金和現金等價物			$	99,495		$	35,346		$	32,132


			年終十二月三十一日，2014			年終十二月三十一日，2013			年終十二月三十一日，2012
現金流量信息的補充披露
支付的現金利息			$	25,870		$	13,324		$	9,957
非現金融資活動
因關聯方原因			$	253		$			$
購置船隻			$	(253	)	$			$

F-5


						有限合夥人											從屬的						總計
											從屬的						系列A						合作伙伴需求
	普通合夥人					普通單位持有人					單位持有人						單位持有人						資本
	單位					單位					單位						單位
餘額2011年12月31日		1,132,843	$	1,976			46,887,320	$	729,550			7,621,843		$	(177,969	)		1,000,000		$	6,082		$	559,639
已支付的現金分配				(3,690	)				(103,188	)														(106,878	)
將附屬單位轉換為共同單位							7,621,843		(177,969	)		(7,621,843	)		177,969
附屬A系列機組的換算變成共同的單位							1,000,000		6,082									(1,000,000	)		(6,082	)
發行共同單位的收益，淨額為報價成本							4,600,000		68,563															68,563
發行普通合夥人單位的收益		93,878		1,472																				1,472
淨收入				2,332					93,566															95,898

餘額2012年12月31日		1,226,721	$	2,090			60,109,163	$	616,604					$						$			$	618,694
已支付的現金分配				(4,285	)				(118,097	)														(122,382	)
發行共同單位的收益，淨額為發售費用(見附註12)							10,925,000		148,022															148,022
發行普通夥伴單位的收益(見注12)		222,960		3,167																				3,167
淨收入				3,057					55,949															59,006

餘額2013年12月31日		1,449,681	$	4,029			71,034,163	$	702,478					$						$			$	706,507
已支付的現金分配				(4,867	)				(134,127	)														(138,994	)
發行共同單位的收益，淨額為報價成本(請參閲注12)							6,325,000		104,499															104,499
發行一般合夥人單位所得收益(見附註12)		129,082		2,233																				2,233
淨收入				3,628					71,225															74,853

餘額2014年12月31日		1,578,763	$	5,023			77,359,163	$	744,075					$						$			$	749,098

F-6

Navios是一家根據馬紹爾羣島共和國法律於2007年8月7日成立的國際乾貨和集裝箱船所有者和運營商。Navios海運控股公司(Navios Holdings Inc.)的全資子公司Navios GP L.L.C.(以下簡稱Navios GP L.L.C.)也於當日成立，擔任Navios Partners的普通合夥人，並獲得了Navios Partners 2.0%的普通合夥人權益。Navios GP L.L.C.是Navios Marine Holdings Inc.(簡稱Navios Holdings)的全資子公司。

Navios Partners從事各種乾貨商品的海運服務，包括鐵礦石、煤炭、穀物、化肥和集裝箱，並以中長期包租方式租用船隻。Navios Partners的運營由Navios Holdings(The Manager)的子公司Navios Shipmanagement Inc.從其在比雷埃夫斯、希臘、新加坡和摩納哥的辦事處進行管理。

根據2007年11月16日的首次公開募股(IPO)，Navios Partners 簽訂了以下協議：

(A)與經理簽訂的管理協議(《管理協議》)，根據該協議，經理向Navios Partners提供商業和技術管理服務；

(B)與經理簽訂的行政服務協議(《行政服務協議》)，根據該協議，經理向Navios Partners提供行政服務；以及

(C)與Navios Holdings簽訂的總括協議(《總括協議》)，除其他事項外，規定Navios Partners和Navios Holdings何時可以相互競爭，以及某些幹散貨船的第一要約權。

截至2014年12月31日，尚未結清的單位有77,359,163個共同單位和1,578,763個普通合夥單位。截至2014年12月31日，Navios 控股擁有Navios Partners 20.0%的權益，其中包括2.0%的普通合夥人權益。

注2-重要會計政策摘要

(a)	列報基礎：所附合並財務報表是根據美國公認的會計原則編制的。

(b)	合併原則：隨附的合併財務報表包括根據馬紹爾羣島、馬耳他和利比裏亞法律註冊成立的Navios Partners全資子公司，對於包租船隻，自租入協議生效之日起。所有重要的公司間餘額和交易均已在Navios Partners的合併財務報表中沖銷。

如果Navios Partners確定自己是主要受益者，它還會合並會計指南中定義的可變利息實體。可變利益實體被定義為這樣的法人實體：(A)股權持有人作為一個羣體缺乏控制性財務利益的特徵，包括決策能力和對實體剩餘風險和回報的興趣，(B)股權持有人沒有提供足夠的股權投資，使實體在沒有額外從屬財政支持的情況下為其活動提供資金，或者(C)一些投資者的投票權與他們承擔實體預期損失的義務不成比例，他們有權獲得實體的預期剩餘回報。或者兩者兼而有之，而且基本上該實體的所有活動都涉及或代表擁有極少投票權的投資者進行。

子公司：子公司是指Navios Partners擁有超過一半投票權或有權力管理每個子公司的財務和運營政策的實體。

F-7

(c)	權益法投資：關聯公司通常擁有20%至50%的投票權，或公司對其具有重大影響力，但不行使控制權。對這些實體的投資按照權益會計方法入賬。根據這一方法，本公司按成本計入對關聯公司股票的投資，並調整其在投資日期後應佔關聯公司收益或虧損的賬面金額，並報告確認的收益或虧損。從關聯公司獲得的股息減少了投資的賬面價值。本公司確認其關聯公司發行股票的收益中的損益，前提是該等股票的發行符合出售該等股票的資格。當公司在附屬公司的虧損份額等於或超過其在附屬公司的權益時，公司不確認進一步的損失，除非公司已代表附屬公司承擔債務或支付款項。

Navios Partners 按季度對其投資進行權益法評估，以進行臨時性減值以外的評估。考慮因素包括(1)公允價值低於賬面價值的時間長度及程度；(2) 財務狀況及近期前景；及(3)本公司有意及有能力將其投資保留一段時間，以容許任何預期的公允價值收回。

(d)	估計的使用：按照美國普遍接受的會計原則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設影響截至財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和費用的報告金額。管理層持續評估估計和判斷，包括與未來幹船塢日期、有形資產使用年限的選擇、用於支持減值測試的長期資產預期未來現金流、應收賬款必要撥備、法律糾紛撥備和或有事項有關的估計和判斷。管理層根據歷史經驗及在當時情況下被認為合理的各種其他因素作出估計及判斷，而這些因素的結果構成對資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎，而該等資產及負債的賬面價值並非從其他來源輕易可見。在不同的假設和/或條件下，實際結果可能與估計值不同。

(e)	現金和現金等價物：現金和現金等價物包括手頭現金、銀行待命存款以及最初到期日不超過3個月的其他短期流動投資。

(f)	受限現金：受限現金包括Navios Partners信貸安排要求的留存和質押賬户金額954美元。2014年，發佈了與擁有的船隻相關的831美元的擔保索賠。截至2014年12月31日和2013年12月31日，留存賬户中的限制性現金分別為954美元和1177美元。截至2013年12月31日的長期限制性現金為33,429美元，與託管中持有的金額相關，用於部分融資購買船隻。

(g)	應收賬款，淨額：在每個資產負債表日顯示的應收賬款淨額，包括租船人的應收賬款，運費和滯期費賬單，扣除壞賬撥備。在每個資產負債表日，所有可能無法收回的賬款都會單獨進行評估，以便為可疑賬款確定適當的撥備。截至2014年12月31日和2013年12月31日，壞賬撥備分別為49美元和613美元。

(h)	船舶淨額：船舶按歷史成本列報，包括合同價格和購置時發生的任何物質費用(改裝和交付費用)。在資產收購或企業合併中獲得的船舶按公允價值入賬。後續的重大改進和升級支出，只要能顯著延長船舶壽命、增加盈利能力或提高效率或安全性，就會資本化。日常維護和維修的支出在發生時計入費用。

在考慮估計剩餘價值後，使用直線法計算船舶使用年限內的折舊。管理層根據鋼材的廢值成本乘以輕質噸(LWT)表示的船舶重量來估算幹散貨船的剩餘價值。剩餘價值被定期審查和修訂，以確認條件、新法規或其他原因的變化。剩餘價值的修訂會影響船舶的折舊額，並影響修訂期間和未來期間的折舊費用。在2012年12月31日之前，管理層根據每LWT 285美元的報廢率估計其船隻的剩餘價值。自2013年1月1日起，在考慮了當前市場報廢率趨勢和公司船舶剩餘價值的十年平均歷史報廢率後，管理層重新評估後，每低重量噸的估計報廢價值增加到340美元。這項對報廢價值估計的會計變動並未對本公司截至2013年12月31日止年度的損益表及每單位盈利造成重大影響。

管理部門估計幹散貨船和集裝箱船的使用壽命分別為25年和30年，與船舶的原始建造相比。然而，當法規對船舶在全球範圍內進行貿易的能力施加限制時，其使用壽命被重新估計為在這些法規生效之日結束。

F-9

(i)	延期幹船塢和特別檢驗費用：Navios Partners船舶定期進行幹船塢和特別檢驗，通常每30或60個月進行一次，以配合船級社頒發的相關證書的續簽，除非在極少數情況下和在特定條件下獲得進一步延期。幹船塢和特別調查的費用將在上述期間或下一個幹船塢或特別調查日期(如果該日期已確定)內遞延並攤銷。

作為幹船塢或特別調查的一部分資本化的成本主要包括堆場發生的實際成本，以及僅在幹船塢或特別調查期間發生的與備件、油漆、潤滑劑和服務有關的費用。截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日止年度，攤銷費用分別為761美元、0美元和25美元。

幹船塢和特別調查的費用包括在截至2013年12月31日的每日管理費每艘Ultra-Handymax船4.65美元，每艘Panamax船4.55美元和每艘好望角型船5.65美元。在2013年10月、2014年8月和2015年2月，Navios Partners分別修改了與Navios Holdings子公司Manager的現有管理協議，將其擁有船隊的船舶管理服務費定為：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4.00美元；(B)每艘巴拿馬型船4.10美元； (C)每艘好望角型船舶每天5.10美元；(D)每艘6,800標準箱集裝箱船每天6.50美元；(E)每艘巴拿馬型船舶每天收費4.10美元； (C)每艘好望角型船舶每天收費5.10美元；(D)每艘6,800標準箱集裝箱船每天收費6.5美元；(E)(F)截至2015年12月31日，每艘超過個標準箱的超大型集裝箱船每日收費8.5美元。根據本協議，船塢費用由Navios Partners按事發成本報銷。

(j)	長期資產減值：每當發生事件或環境變化表明特定資產的賬面價值可能無法完全收回時，Navios Partners持有和使用的船舶、其他固定資產和其他長期資產會定期進行評估，以確定是否存在潛在減值。根據對長期資產減值或處置的會計處理，Navios Partners管理層評估長期資產折舊的賬面金額和期間，以確定是否發生了需要修改其賬面價值或使用壽命的事件或環境變化。在評估長期資產的使用年限和賬面價值時，會評估某些潛在減值指標，例如未貼現的預計營運現金流、船舶買賣、業務計劃和整體市場狀況。

為每艘船舶確定未貼現的預計淨營運現金流，並將其與船舶的船舶賬面價值以及與該船舶所附定期租賃協議相關的無形資產的賬面價值進行比較。在航運業內，船舶的買賣通常附有租船合同。當將租船費率與當時的市場費率進行比較時，租船價值可能是有利的，也可能是不利的。在減值(或處置)上確認的損失將反映船舶資產組賬面價值超過公允價值(售價)的部分。

在2014財年第四季度，管理層得出結論，事件發生了，情況發生了變化，這表明Navios Partners的長期資產可能存在潛在減值。這些指標包括現貨市場的持續惡化，以及當前幹散貨和集裝箱行業對管理層對未來收入預期的相關影響。因此，對長期資產進行了減值評估。

Navios Partners確定了每艘船舶的未貼現預計淨運營現金流，並將其與船舶的賬面價值以及相關無形資產的賬面價值進行了比較。未貼現的預計淨營業現金流分析中使用的重要因素和假設包括：通過考慮固定船隊天數的現有定期租船的租船收入(Navios Partners剩餘租船協議費率)和非固定天數的估計日租船當量(基於Navios Partners剩餘租船協議費率和經離羣值調整後的10年平均一年定期租船費率的組合)，確定預計的淨營業現金流。 brob管理費用固定至2015年12月，其後根據船隊的歷史表現假設年增長率為3.0%，使用率為98.6%。評估得出結論，由於未貼現的預計淨營運現金流超過賬面價值，因此不需要進行減值分析的第二步，且於2014年12月31日不存在船舶及無形資產的減值。

F-10

(k)	遞延融資成本：遞延融資成本包括與獲得信貸安排相關的費用、佣金和法律費用。這些成本使用有效利率法在相關設施的使用壽命內攤銷，並計入利息支出。截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日止年度的攤銷費用和遞延融資成本(包括債務折價攤銷)的沖銷分別為3,091美元、4,035美元和787美元。

(l)

無形資產和負債：Navios Partners的無形資產和負債包括有利的租賃條款和不利的租賃條款。當確認與購買船舶相關的無形資產或負債時，按公允價值入賬。公允價值乃參考市場數據及預期未來現金流量之貼現金額釐定。如果租賃費高於市場租賃費，則記錄資產，即取得的租賃費與同等船舶的市場租賃費之間的差額。如果租賃費低於市場租賃費，則記錄負債，即假定租賃費與同等船舶的市場租賃費之間的差額。在確定收購資產和假定負債的公允價值時，Navios Partners需要對許多變量做出重大假設和估計，這些變量包括市場租賃率、預期未來租賃率、船舶利用率水平以及加權平均資本成本。使用不同的假設可能導致這些項目的公允價值發生重大變化，這可能會對Navios Partners的財務狀況和運營結果產生重大影響。

有利租賃和不利租賃的攤銷價值在租賃期的剩餘期限內攤銷，攤銷費用計入折舊和攤銷項目的損益表。如果有利租賃的公平市價不能從與該資產相關的未來未貼現現金流中收回，則其應攤銷價值將被視為減值。管理層在考慮各項指標後，對包括上文(J)段所述無形資產的減值測試進行了評估。截至2014年12月31日，未計提無形資產減值。

(m)

外幣換算：Navios Partners的職能貨幣和報告貨幣為美元。Navios Partners從事與各種實體的全球貿易。雖然其業務可能使其面臨一定程度的外幣風險，但其交易主要以美元計價。此外，Navios Partners全資擁有的船舶子公司在其業務中只有象徵性的歐元交易；然而，所有子公司的主要現金流都是以美元計價的。以本位幣以外的貨幣進行的交易按每筆交易日期的有效匯率折算。以外幣計價的交易完成之日與結算或折算之日之間的匯率差額在營業報表中確認。截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日止年度，隨附的合併損益表中確認的其他收入或支出的外幣虧損分別為13美元、13美元和1美元。

(n)

條款：Navios Partners在其正常業務過程中面臨各種索賠、訴訟和投訴。管理層在諮詢內部和外部顧問後，將在財務報表中計入或有虧損，前提是或有事項已經發生，虧損的可能性在財務報表日期被認為是很可能的，並且虧損金額可以合理估計。根據或有事項會計，如果Navios Partners已確定對損失的合理估計是一個範圍，並且在該範圍內沒有最佳估計，則Navios Partners將應計該範圍的較低金額。Navios Partners 通過管理協議參與由相互保險協會(稱為P&I俱樂部)提供的保障和賠償(P&I)保險計劃。根據這些計劃的條款，參與者可能需要支付額外的保費，以彌補俱樂部發生的運營赤字(額外的催繳費用)。額外催繳的義務每年根據每個俱樂部董事會在每個保單年度結束時發佈的關於收集已關閉保單年度的任何額外催繳的公告而累計。

(o)	分部報告：Navios Partners報告財務信息，並根據租船收入而不是客户的船舶僱傭時間來評估其業務。Navios Partner不使用離散財務信息來評估每種包機類型的運營結果。管理層不按包機類型確定費用、盈利能力或其他財務信息。因此，管理層只通過每天的收入和機隊的運營結果來審查運營結果，因此Navios Partners確定它在一個可報告的細分市場下運營。

(p)

收入和費用確認：

收入確認：當提供服務時，根據已簽署的租船協議或其他安排證據，價格是固定的或可確定的，並且有合理的收款保證，收入就會入賬。收入來自船舶的定期租船。

F-11

貨物運輸的航次收入按每個航次的預計相對過境時間按比例確認。航程費用確認為已發生。航次在船舶可以裝載時視為開始，在當前貨物卸貨完成時視為結束。航行中的估計損失在此類損失明顯時已全額計提。根據航次租船的規定，船舶用於在特定港口之間運輸特定貨物，以換取每噸貨物支付商定的運費。

定期租賃船舶的收入計入經營租賃，因此在提供服務時，以直線方式確認為此類租賃協議租賃期內的平均最低租賃收入。定期租船是指將船舶交由承租人處置一段時間，在此期間承租人使用船舶，以換取指定日租金的支付。根據定期租船，船員、維修和保險等運營成本通常由船東支付。

分紅收入按租船人日均收入超出約定金額的約定百分比計算，以暫定金額為基礎按權責發生制核算。

定期租船和航次費用：定期租船和航次費用包括與每個特定航次有關的所有費用，包括定期租船租金和燃料費、港口費、運河通行費、貨物裝卸費、代理費和經紀佣金。時間租船費用在定期租船期間支出，航次費用確認為已發生。

管理費：根據分別於2013年10月、2014年8月和2015年2月修訂的管理協議，Navos Holdings的全資子公司Manager向Navios Partners船舶提供商業和技術管理服務，每天費用：(A)每艘Ultra-Handymax船每天4.00美元；(B)每艘巴拿馬型船舶每天4.10美元；(C)每艘好望角型船舶每天5.10美元；(D)每艘集裝箱船每天6.50美元。(E)每艘8000標箱以上的集裝箱船每天7.20美元；(F)至2015年12月31日，每艘13000標箱以上的超大型集裝箱船每日8.50美元。本協議項下的對接費用由Navios合作伙伴按發生時的成本報銷。

一般和行政費用：根據2007年11月16日的行政服務協議，基金經理還向Navios Partners提供行政服務，包括簿記、審計和會計服務、法律和保險服務、行政和文書服務、銀行和金融服務、諮詢服務、客户和投資者關係以及其他。經理將獲得與提供這些服務相關的合理費用和開支的補償。Navios合作伙伴根據相同條款將其與經理的現有行政服務協議期限延長至2017年12月31日。

遞延航次收入：遞延航程收入主要涉及在賺取現金之前從承租人那裏收到的現金。這些金額確認為航次或租船期間的收入。

預付航程成本：預付航程成本是指為與航程相關的費用預先支付的現金。這些金額被確認為租賃期內的費用。

庫存：庫存由貨運航程中的燃料庫組成，按先進先出的原則按成本計價。

(q)	金融工具：資產負債表上列載的金融工具包括現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款和應付賬款、其他應收賬款和其他負債和長期債務。適用於每類金融工具的特定確認方法在每項適用的重要政策説明中披露，或包括在下文(視情況適用而定)。

財務風險管理：Navios Partners的活動使其面臨各種財務風險，包括未來運費的波動、定期包租費率以及燃油價格、信貸和利率風險。風險管理是在執行管理層批准的政策下進行的。為全面風險管理以及運營的特定領域制定了指導方針。

F-12

信用風險：Navios Partners密切監控其對客户和交易對手的風險敞口。Navios Partners已經與經理簽訂了管理協議，根據該協議，經理同意向Navios Partners提供商業和技術管理服務。在代表Navios 合作伙伴談判各種船舶僱傭合同時，經理制定了相關政策，以確保其與具有適當信用記錄的客户和交易對手進行交易。

可能使Navios Partners面臨集中信用風險的金融工具是應收賬款以及現金和現金等價物。Navios 合作伙伴認為其信用風險敞口不太可能對其財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

在截至2014年12月31日的一年中，Navios Partners的客户佔總收入的10%或更多，分別為現代商船有限公司(Hyundai Merchant Marine Co.，Ltd.)和Navios Corporation，這兩家公司分別佔總收入的24.4%和11.0%。在截至2013年12月31日的一年中，Navios Partners的客户佔總收入的10%或更多，分別為中遠散貨承運人有限公司、韓進航運有限公司、Navios Corporation和Samsun Logix，分別佔總收入的23.4%、11.3%、10.4%和10.2%。在截至2012年12月31日的一年中，Navios Partners的客户佔總收入的10%或更多，分別為中遠散裝船有限公司、三井O.S.K.Lines株式會社和Samsun Logix，分別佔總收入的22.8%、16.0%和13.0%。在報告的年中，沒有其他客户佔總收入的10%或更多。

外匯風險：外幣交易折算為交易日期時的計量貨幣匯率。結算此類交易和換算以外幣計價的貨幣資產和負債所產生的匯兑損益在合併損益表中確認。

(r)	現金分配：根據合作伙伴協議，在每個季度結束後的45天內，應在董事會選定的記錄日期向合作伙伴分配相當於該季度可用現金的100%的金額。

可用現金：一般指每個會計季度，季度末的所有手頭現金：

減去董事會為以下目的設立的現金儲備額：

為業務的正常開展做好準備(包括維護和更換資本支出的準備金)

遵守適用法律、任何Navios Partners的債務工具或其他協議；或

在接下來的四個季度中的任何一個或多個季度向單位持有人和普通合夥人提供分配資金；

加上確定本季度可用現金之日的所有手頭現金，這是本季度結束後營運資金借款產生的結果。營運資金借款通常是指根據任何循環信貸或類似協議進行的借款，僅用於營運資金目的或向合作伙伴支付分配。

可用現金是公開交易的合夥企業投資界用來幫助評估合夥企業進行季度現金分配的能力的量化指標。可用現金不是美國公認會計準則所要求的，不應被視為淨收益或美國公認會計準則所要求的Navios合作伙伴業績的任何其他指標的替代。

維護和更換資本支出：維護和更換資本支出是指需要長期維持Navios Partners資本資產的運營能力或產生的收入的資本支出，而擴展資本支出是指增加資本資產的運營能力或產生的收入的資本支出。然而，如果與購買新船相關的資本支出增加了我們船隊的收入或運營能力，那麼這些資本支出將被歸類為擴張資本支出。截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日，董事會批准的維修和更換資本支出準備金分別為24,047美元、14,593美元和18,869美元。

F-13

2015年2月，財務會計準則委員會發布了ASU 2015-02，合併(主題810)，修訂了合併分析修正案，修訂了確定哪些實體被視為VIE的標準，修改了確定服務提供商是否擁有VIE可變權益的標準，並結束了批准投資公司應用VIE 合併模式的延期。ASU在2015年12月15日之後的中期和年度期間有效。允許提前申請。我們預計本ASU的採用不會對公司的運營業績、財務狀況或現金流產生實質性影響，除非Navios Partners將在2015年達成新的安排，該安排屬於採用本標準之前的範圍。

2014年4月，FASB發佈了ASU 2014-08，財務報表和財產、廠房和設備的列報，改變了非連續性業務在損益表上的列報方式，以及報告非連續性業務的其他要求。根據新標準，如果一個實體的一個或一組組件的處置代表一個戰略轉變，並且當該組件符合分類為待售或被處置的標準時，該戰略轉移對該實體的運營和財務結果產生重大影響，則要求在非持續運營中報告該處置。本次更新中的修訂還要求額外披露有關非持續運營的信息，以及處置不符合終止運營資格的實體的個別重要組成部分。新的會計指導對2014年12月15日之後的中期和年度期間有效。新標準的採用預計不會對Navios Partners的經營業績、財務狀況或現金流產生實質性影響。

附註3：現金和現金等價物

現金和現金等價物包括以下內容：


	十二月三十一日，2014		十二月三十一日，2013
手頭和銀行的現金	$	79,103	$	35,079
短期存款和高流動性資金		20,392		267

現金和現金等價物合計	$	99,495	$	35,346

F-14

短期存款和高流動性資金是指出於一般融資目的在銀行持有的金額。截至2014年12月31日，Navios Partners持有的定期存款為19,000美元，貨幣市場基金為1,392美元，存續期不到3個月。截至2013年12月31日，Navios Partners沒有持有期限少於3個月的267美元的定期存款和貨幣市場基金。超過政府提供的保險金額的現金存款和現金等價物在金融機構不履行義務的情況下可能會蒙受損失。Navios Partners確實持有超過政府提供的保險限額的現金保證金和等價物。Navios Partners還通過與主要金融機構組成的多元化集團打交道，降低了信用風險敞口。

截至2013年12月31日，限制性現金包括以保函形式持有的與所擁有船隻相關的擔保金額 831美元，該金額於2014年發佈。此外，在2014年12月31日和2013年12月31日，受限現金分別包括954美元和346美元，這與Navios Partners的某些信貸安排所要求的保留賬户中的金額有關。截至2014年12月31日和2013年12月31日，留存賬户中持有的短期限制性現金分別為954美元和1177美元。截至2014年12月31日和2013年12月31日的長期限制性現金分別為0美元和33,429美元，這與託管金額有關，用於為2014年交付的船舶的部分購買價格提供部分資金。

附註4應收賬款淨額

應收賬款包括以下內容：


	十二月三十一日，2014			十二月三十一日，2013
應收賬款	$	13,327		$	16,911
減去：可疑應收賬款撥備		(49	)		(613	)

應收賬款淨額	$	13,278		$	16,298

壞賬準備的費用摘要如下：


可疑應收賬款準備	天平在…起頭期間的			收費至成本和費用			金額利用		天平在末尾的期間
截至2014年12月31日的年度	$	(613	)	$			$	564	$	(49	)
截至2013年12月31日的年度	$	(458	)	$	(155	)	$		$	(613	)
截至2012年12月31日的年度	$	(49	)	$	(409	)	$		$	(458	)

附註5：預付費用和其他流動資產

預付費用和其他流動資產包括以下內容：


	十二月三十一日，2014		十二月三十一日，2013
預付航程費用	$	634	$	431
庫存		826		1,166
其他		10		66

預付費用和其他流動資產總額	$	1,470	$	1,663

庫存由貨運航程中的燃料庫組成，按先進先出的原則按成本計價。

附註6船舶，淨額


船舶	成本		累計折舊			上網本價值
餘額2012年12月31日	$	853,410	$	(132,019	)	$	721,391
加法		341,193		(36,431	)		304,762

餘額2013年12月31日	$	1,194,603	$	(168,450	)	$	1,026,153
加法		163,745		(50,472	)		113,273

餘額2014年12月31日	$	1,358,348	$	(218,922	)	$	1,139,426

F-15

到目前為止，對於從Navios Holdings購買的每艘船舶，船舶收購是通過收購船舶擁有公司的所有股本實現的，這些公司持有與所收購的每艘船舶相關的所有權和其他合同權利和義務，包括船舶和租出合同。管理層將每次收購視為資產收購。於交易日，收購價接近收購資產的公允價值，該價值是根據折現現金流分析和獨立估值分析等方法的組合確定的。為每筆交易支付的對價在無形資產(優惠租賃期)和船舶價值之間分配。

購買船舶的押金是指未來交付的船舶的押金。截至2014年12月31日和2013年12月31日，Navios 合作伙伴船舶存款分別為10美元和7,271美元。

2014年12月，Navios Partners同意從一家無關的第三方手中收購MSC Cristina號，這是一艘2011年韓國製造的13,100 TEU集裝箱船，預計將於2015年第一季度末交付，收購價為147,750美元。Navios Partners預計將以其資產負債表上的現金和銀行債務為此次收購提供資金，條件與其信貸安排一致。

2014年10月28日，Navios Partners從無關的第三方手中收購了YM Unity，這是一艘2006年建造的8204 TEU集裝箱船，收購成本為59,095美元。

2014年8月29日，Navios Partners從無關的第三方手中收購了YM Extreme，這是一艘2006年建造的8204 TEU集裝箱船，收購成本為59,092美元。

2014年1月18日，Navios Partners從不相關的第三方手中收購了Navios Sun，這是一艘2005年建造的76,619載重噸的巴拿馬型船舶，收購成本為16,176美元，其中1,583美元是從船舶保證金中轉移出來的。

2014年1月7日，Navios Partners從無關的第三方手中收購了Navios La Paix，這是一艘2014年建造的超靈便型船舶，載重61,485載重噸，收購成本為28,478美元，其中5,688美元是從船舶存款中轉移出來的。

2013年12月，Navios Partners從一家無關的第三方手中收購了5艘2006年韓國製造的集裝箱船，每艘6800 TEU，包括現代香港號、現代新加坡號、現代東京號、現代上海號和現代釜山號，收購成本為276,478美元。Navios Partners 將總對價分配給船隻的公允價值，因為這些是唯一獲得的資產。沒有現有的債務、租約或技術和商業管理協議，因此，Navios Partners得出結論，收購集裝箱船是根據ASC 805進行的資產收購。

2013年10月11日，Navios Partners從不相關的第三方手中收購了Navios Harmony，這是一艘2006年日本製造的82790載重噸的巴拿馬型船舶，收購成本為17955美元。

2013年9月11日，Navios 合作伙伴從不相關的第三方手中收購了Navios Joy，這是一艘181,389載重噸的2013年日本製造的好望角型船，收購成本為47,467美元。

F-16


	成本			累計攤銷			賬面淨值
優惠租賃條款2012年12月31日	$	248,528		$	(88,049	)	$	160,479
加法					(37,869	)		(37,869	)
加速攤銷					(3,205	)		(3,205	)

優惠租賃條款2013年12月31日	$	248,528		$	(129,123	)	$	119,405
加法					(23,287	)		(23,287	)
加速攤銷		(89,541	)		67,478			(22,063	)

優惠租賃條款2014年12月31日	$	158,987		$	(84,932	)	$	74,055

截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度優惠租賃條款攤銷費用如下表所示：


	年終
	十二月三十一日，2014			十二月三十一日，2013			十二月三十一日，2012
優惠的租賃條件	$	(23,287	)	$	(37,869	)	$	(37,295	)
加快優惠的租賃條件		(22,063	)		(3,205	)

總計	$	(45,350	)	$	(41,074	)	$	(37,295	)

截至12月31日，無形資產的攤銷總額估計如下：


年	金額
2015	$	17,032
2016		13,098
2017		13,389
2018		13,073
2019		10,052
2020年及以後		7,411

	$	74,055

在截至2014年12月31日的一年中，Navios Partners加速了Navios Pollux 優惠租賃無形資產的22,010美元攤銷，原因是其使用壽命在信用違約保險單終止後發生了變化(有關詳細信息，請參閲附註20？其他收入)。在截至2014年12月31日的一年中產生的53美元加速攤銷的額外金額與我們船隊兩艘船隻相關的無形資產到期有關。

關於2013年6月簽訂的有關Navios Partners的新暫停協議，與截至2016年4月的暫停期間相對應的Navios Melodia優惠租賃條款金額3,205美元已在損益表的折舊和攤銷標題下注銷。

應攤銷的無形資產採用直線法在其估計使用年限內攤銷至其估計剩餘價值為零。優惠租賃條款的加權平均使用年限為8.7年。

F-17


	十二月三十一日，2014			十二月三十一日，2013
定期貸款B融資	$	433,389		$	437,778
信貸安排		153,349			100,020

借款總額	$	586,738		$	537,798
減去：未攤銷折扣		(3,459	)		(4,474	)
減去：當前部分，扣除未攤銷折扣後的淨額		(18,638	)		(5,358	)

長期借款總額，扣除未攤銷貼現	$	564,641		$	527,966

2013年6月，Navios Partners完成了25萬美元定期貸款B貸款的發行。定期貸款B的利率為倫敦銀行同業拆借利率加425個基點(2個基點)，期限為5年，攤銷比例為1.0%，發行利率為98.0%(折扣為5,000美元)。Navios Partners使用定期貸款B融資的淨收益： (I)預付2012年7月信貸融資的101,614美元；(Ii)全額償還2012年8月信貸融資的未償還餘額41,225美元；(Iii)以託管方式存入98,179美元押金，為購買四艘新船提供部分資金，其中47,000美元於2013年9月用於收購Navios Joy，17,750美元於2013年10月用於購買2012年8月信貸安排的再融資根據ASC470債務作為債務清償入賬，剩餘的未攤銷餘額707美元從遞延融資費用中註銷。

2013年11月1日，Navios Partners完成了對其現有定期貸款B安排的189,500美元附加貸款的發行。定期貸款B 融資的附加條款與定期貸款B融資的條款相同，並以100%的利率發放。Navios Partners利用淨收益為收購5艘集裝箱船提供了部分資金。

定期貸款B貸款由Navios Partners子公司擁有的某些船隻的優先抵押擔保，以及其他抵押品，並由Navios Partners的每家子公司擔保。定期貸款B協議要求維持0.8比1.0的貸款與價值比率，以及此類貸款的其他限制性契約(受協商的例外和籃子限制)，包括對債務、留置權、收購和投資、限制性付款和處置的限制。定期貸款B協議還規定了通常的違約事件。

F-18

上述二零一二年七月信貸安排的預付款項已用於未來16期的部分清償。截至2014年12月31日，未償還餘額為98,036美元，可分12期償還，外加2012年7月信貸安排期間的末期付款，包括496美元(一期季度分期)、3,456美元(九期季度分期)、 2,346美元(一期季度分期)和5,867美元(一期季度分期)，最終付款為58,223美元。2012年7月的信貸安排的利率為每年180至205個基點(取決於貸款金額與證券價值的比較)，外加(取決於利息期的長度)LIBOR或實際資金成本。該貸款的再融資根據ASC470債務作為債務修改入賬，1,319美元的金額從2013年6月的遞延融資費用中註銷。

2014年9月22日，Navios Partners與荷蘭銀行(ABN AMRO Bank N.V.)簽訂了2014年9月最高達56,000美元(分兩批)的信貸安排，以資助與收購YM Limit和YM Unity相關的部分應付購買價格。2014年9月信貸安排的每一部分分20個等額季度分期償還，約為688美元，最後一筆氣球付款為14,250美元，在最後一個還款日。每批債券的到期日是該批債券的提款日期後五年。2014年9月信貸安排的一部分按倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加300個基點的年利率計息。截至2014年12月31日，該貸款的未付餘額為55313美元。

截至2014年12月31日，Navios Partners信貸安排下的總借款為583,279美元，扣除原始發行折扣。

根據二零一二年七月信貸安排提取的款項以若干Navios Partners船隻的第一優先按揭及其他抵押品作抵押，由各自擁有船隻的附屬公司擔保。根據2014年9月信貸安排提取的金額由某些Navios Partners船隻的第一優先抵押和其他抵押品擔保，並由Navios Partners擔保。2012年7月的信貸安排和2014年9月的信貸安排包含一些限制性條款，禁止或限制Navios Partner發生或擔保債務；進行附屬交易；對船隻進行收費、質押或扣押；改變Navios Partners船隻的旗幟、類別、管理或所有權；改變Navios Partners船隻的商業和技術管理；出售或改變Navios Partners船隻的實益所有權或控制權；以及次於信貸安排項下的義務。2012年7月的信貸安排和2014年9月的信貸安排還要求遵守一些金融契約，包括：(I)維持所需的擔保金額超過140%；(Ii)最低自由綜合流動資金至少為25,000美元，以及前六個月到期的利息和本金的總和；(Iii)維持EBITDA與利息支出的比率至少為5.00：1.00；(Iv)保持總負債與總資產的比率(如我們的信貸安排中的定義)為以及(V)將最低淨資產維持在25萬美元。如果不遵守此類契約，則根據貸款安排屬於違約事件。

截至2014年12月31日，Navios Partners遵守了其所有信貸安排的財務契約。

以下到期表反映了截至12月31日的12個月期間根據其信貸安排到期的本金：


年	金額
2015	$	19,642
2016		26,124
2017		81,936
2018		425,723
2019		33,313

	$	586,738

附註11金融工具的公允價值

Navios Partners的許多金融工具(包括現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款以及應付和應付關聯方的款項)的賬面價值接近其公允價值，主要原因是相關工具的短期到期日。

以下方法和假設用於估算每類金融工具的公允價值：

F-19


	2014年12月31日						2013年12月31日
	賬面價值			公允價值			賬面價值			公允價值
現金和現金等價物	$	99,495		$	99,495		$	35,346		$	35,346
受限現金	$	954		$	954		$	34,606		$	34,606
應收賬款淨額	$	13,278		$	13,278		$	16,298		$	16,298
應收附屬公司貸款	$	750		$	750		$	280		$	280
應付帳款	$	(3,824	)	$	(3,824	)	$	(3,171	)	$	(3,171	)
應付關聯方的款項	$	(1,880	)	$	(1,880	)	$	(204	)	$	(204	)
定期貸款B融資，扣除未攤銷貼現後的淨額	$	(429,930	)	$	(431,764	)	$	(433,304	)	$	(440,514	)
其他長期債務	$	(153,349	)	$	(153,349	)	$	(100,020	)	$	(100,020	)

公允價值計量

我們未按公允價值經常性計量的金融工具的估計公允價值(根據公允價值層次進行分類)如下：

I級：對於我們有能力訪問的活躍市場中的相同資產或負債，投入是未經調整的報價。對這些項目的估值不需要大量的判斷。

第II級：除第I級所包括的報價外，通過與計量日期的市場數據進行佐證，該資產或負債可觀察到的投入。

第三級：無法觀察到的輸入。截至2014年12月31日，公司未使用任何3級投入。


	2014年12月31日的公允價值計量
	總計			I級		二級			第三級
現金和現金等價物	$	99,495		$	99,495	$			$
受限現金	$	954		$	954	$			$
應收附屬公司貸款	$	750		$		$	750		$
定期貸款B融資，扣除未攤銷貼現後的淨額⁽¹⁾	$	(431,764	)	$		$	(431,764	)	$
其他長期債務⁽¹⁾	$	(153,349	)	$		$	(153,349	)	$

	2013年12月31日的公允價值計量
	總計			I級		二級			第三級
現金和現金等價物	$	35,346		$	35,346	$			$
受限現金	$	34,606		$	34,606	$			$
應收附屬公司貸款	$	280		$		$	280		$
定期貸款B融資，扣除未攤銷貼現後的淨額⁽¹⁾	$	(440,514	)	$		$	(440,514	)	$
其他長期債務⁽¹⁾	$	(100,020	)	$		$	(100,020	)	$

(1)	本公司債務的公允價值是根據合同條款、利率和剩餘期限相似的當前可用債務估計的，並考慮了我們的信譽。

F-20

2014年2月14日，Navios Partners以每單位17.30美元的價格完成了550萬個普通股的公開發行，並籌集了約95,150美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。此次發行的淨收益，包括承銷折扣和306美元的發行成本，約為91,135美元。根據此次發行，Navios Partners向其普通合夥人發行了112,245個個普通合夥人單位。發行普通合夥單位的淨收益為1942美元。2014年2月18日，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的選擇權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了825,000個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners籌集了14,273美元的額外毛收入和淨收益(包括承銷折扣)約13,670美元，並向其普通合夥人額外發行了16,837個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為291美元。

2013年9月25日，Navios Partners以每單位14.26美元的價格完成了500萬個普通股的公開發行，並籌集了約71,300美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。此次發行的淨收益，包括承銷折扣和179美元的發行成本，約為6.82萬美元。根據此次發行，Navios Partners向其普通合夥人發行了102,041個個普通合夥人單位。發行普通合夥單位的淨收益為1455美元。在同一天，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的選擇權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了75萬個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners籌集了10695美元的額外毛收入。包括承銷折扣在內的淨收益約為10,230美元，並向其普通合夥人額外發行了15,306個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為218美元。

2013年2月6日，Navios Partners以每單位14.15美元的價格完成了4,500,000個普通股的公開發行，並籌集了約63,675美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。此次發行的淨收益，包括195美元的承銷折扣和不包括髮行成本的淨收益約為60840美元。根據此次發行，Navios Partners向其普通合夥人發行了91,837個個普通合夥人單位。發行普通合夥單位的淨收益為1299美元。在同一天，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的選擇權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了67.5萬個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners籌集了9551美元的額外毛收入。包括承銷折扣在內的淨收益約為9,126美元，並向其普通合夥人額外發行了13,776個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為195000美元。

注13：段信息

Navios Partners報告財務信息，並根據包機收入評估其運營。Navios Partners不使用離散的財務信息來評估每種包機類型或行業的經營結果。因此，管理層僅根據每天的收入和機隊的運營結果來審查運營業績，因此Navios Partners已確定其運營屬於一個可報告的細分市場。

下表列出了Navios合作伙伴可報告部門按地理區域劃分的營業收入。收入根據客户所在的地理區域進行分配。幹散貨船和集裝箱船在全球運營。來自特定地理區域的收入佔總收入的10%以上，單獨披露。

按地理區域劃分的收入

船舶在全球範圍內運營，不限於特定地點。因此，不可能將這些業務的資產分配給特定國家。


	年終十二月三十一日，2014		年終十二月三十一日，2013		年終十二月三十一日，2012
亞洲	$	125,572	$	119,776	$	151,608
歐洲		64,858		48,906		29,658
北美		19,943		21,334		15,968
澳大利亞		16,983		8,143		8,201

總計	$	227,356	$	198,159	$	205,435

F-21

馬紹爾羣島、馬耳他和利比裏亞不對國際航運收入徵税。根據馬紹爾羣島、馬耳他和利比裏亞的法律，擁有船舶的子公司註冊和註冊的國家，船舶擁有子公司必須繳納註冊税和噸位税，這些税已計入隨附的綜合損益表中的船舶運營費用。

根據目前適用的希臘法律，由希臘或在希臘設立辦事處的外國船舶管理公司管理的懸掛外國國旗的船舶應向希臘政府徵收關税，這些關税是以相關船舶的噸位為基礎計算的。上述關税的繳納，免除了外國船東公司和有關管理人對懸掛外國國旗的船舶的使用所得應繳納的税款、關税、收費或分攤的税款義務。該外國船東公司和有關管理人因利用懸掛外國國旗的船舶所得而應繳納的税款、關税、收費或分攤費。

根據美國國税法(Internal Revenue Code Of The United States)第883條，如果經營船舶的公司符合一定的公司註冊和所有權要求，來自國際船舶運營的美國來源收入一般可免徵美國所得税。除其他事項外，為了有資格獲得這項豁免，運營船舶的公司必須在給予美國公司同等所得税豁免的國家註冊。所有擁有船舶的子公司都符合這些初始標準。此外，這些公司必須通過所有權測試。Navios Partners的管理層相信，根據適用於船舶運營公司由上市公司實益擁有的情況的特殊規則，這一所有權測試在首次公開募股(IPO)之前就得到了滿足。儘管並非沒有疑問，但管理層也相信，根據Navios Partners部門的交易量和所有權，所有權測試將得到滿足，但不能保證未來將保持這種情況。

附註15-承付款和或有事項

Navios Partners涉及日常業務過程中出現的各種糾紛和仲裁程序。根據編制財務報表之日已知的事實，Navios Partners認為負債可能存在，且其金額可合理評估的所有此類訴訟的撥備已在財務報表中確認。管理層相信，這些問題的最終處置對Navios合作伙伴的財務狀況、運營結果或流動性來説，無論是單獨的還是總體的，都是無關緊要的。

2011年1月，Navios Melodia的承租人韓國航運公司(KLC)申請破產管理。租船合同已得到確認，將由KLC按原條款執行，在此期間，Navios Partners將直接交易船舶，暫停至2016年4月。

2014年12月，Navios Partners同意從無關的第三方手中收購2011年韓國製造的集裝箱船MSC Cristina，價格為147,750美元(請參閲附註21？後續事件)。

在截至12月31日的12個月期間，Navios Partners根據租入合同(扣除佣金和船隻交付)的未來最低承諾如下：


	金額
2015	$	153,546
2016		3,834
2017		3,823
2018		786

	$	161,989

F-22

管理費：根據經修訂的管理協議，在2013年10月、2014年8月和2015年2月，Navos Holdings的全資子公司Manager向Navios Partners船舶提供商業和技術管理服務，每日收費：(A)每艘Ultra-Handymax船每天收費4.00美元；(B)每艘巴拿馬型船舶每天收費4.10美元； (C)每艘好望角型集裝箱船每天收費5.10美元；(D)每艘Ta-Handymax集裝箱船每天收費6.50美元以及(F)每艘超過13,000標準箱的超大型集裝箱船每日收費8.5美元至2015年12月31日(另見附註21)。根據本協議，船塢費用由Navios Partners按事發成本報銷。

截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日的年度管理費總額分別為50,359美元、36,173美元和31,689美元。

一般和行政費用：根據行政服務協議，基金經理還向Navios 合夥人提供行政服務，包括簿記、審計和會計服務、法律和保險服務、行政和文書服務、銀行和金融服務、諮詢服務、客户和投資者關係以及其他。經理將獲得與提供這些服務相關的合理費用和支出的報銷。Navios合作伙伴根據相同條款將其與經理的現有行政服務協議期限延長至2017年12月31日。

Navios Holdings在截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日的年度收取的一般和行政費用總額分別為6,089美元、4,366美元和3,883美元。

應付關聯方餘額：包括在截至2014年12月31日的流動負債中的金額為1,880美元，代表應支付給Navios Holdings及其子公司的經常賬户。餘額主要包括幹船塢的其他應付款和特別調查費用2,155美元，由其他應收賬款 275美元抵扣。截至2013年12月31日，應付關聯方的金額為204美元，主要與其他應付款項有關。

租船：2012年2月，Navios Partners與Navios Holdings的一家子公司簽訂了2000年建造的Ultra-Handymax船Navios Apollon的租船合同。本章程的有效期約為兩年，第一年的每日淨費率為12.5美元，第二年為13.5美元，外加基於實際收入的對半利潤分成。2014年1月，本章程延期約6個月，每日淨費率為13.5美元，根據實際收益各佔50%利潤；2014年10月，本章程進一步延期約一年，每日淨費率為12.5美元，另加根據實際收益各佔50%的利潤份額。在截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度中，Navios 合作伙伴從Navios Holdings獲得的總收入分別為4768美元、4625美元和4091美元。

F-23

2012年5月，Navios Partners與Navios Holdings的一家子公司簽訂了2007年建造的巴拿馬型船舶Navios Prosperity的租約。本憲章的期限約為一年，授予Navios控股公司兩個6個月的延期選擇權，每日淨費率為12.0美元，外加利潤分享。2014年4月，本租約延期約一年，業主將獲得超過基本費率的前1.5美元利潤的100%，此後所有利潤將各佔一半。在截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度中，Navios Partners從Navios Holdings獲得的總收入分別為4317美元、4401美元和2364美元。

2012年9月，Navios Partners與Navios Holdings的一家子公司簽訂了1995年建造的巴拿馬型船舶Navios Libra的租約。本章程的有效期約為三年，自2012年10月起生效，每日淨費率為12.0美元，外加基於實際收益的50/50利潤分成。在截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度內，Navios Partners從Navios Holdings獲得的總收入分別為4034美元、4471美元和902美元。

2013年5月，Navios Partners與Navios Holdings的一家子公司簽訂了1997年建造的巴拿馬型船舶Navios Felicity的租約。本租約的期限約為一年，有兩個六個月的延期選項，每日淨費率為12.0美元，外加利潤分享。業主將獲得超過基本税率的前1.5美元利潤的100%，之後所有利潤將被分給每一方 50/50。2014年2月，Navios Holdings行使了延長本章程的第一個選擇權，2014年8月，Navios Holdings行使了第二個選擇權。在截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度中，Navios Partners從Navios Holdings獲得的總收入分別為4383美元、2848美元和0美元。

2013年5月，Navios Partners與Navios Holdings的一家子公司簽訂了2008年建造的巴拿馬型船舶Navios Aldebaran的租約。本租約的有效期約為6個月，從2013年6月開始，每日淨費率為11.0美元，外加利潤分成，並可選擇延期6個月。2013年12月，Navios Holdings行使了延長這一特許權的選擇權，每日淨費率為11.0美元，外加利潤分享。業主將獲得超過基本利率的前2.5美元利潤的100%，此後所有利潤將各佔一半。2014年7月，本公司進一步將本章程延長約6至9個月。在截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度內，Navios 合作伙伴從Navios Holdings獲得的總收入分別為4036美元、2293美元和0美元。

2013年7月，Navios Partners與Navios Holdings的子公司簽訂了2005年建造的巴拿馬型船舶Navios Hope的租約。本租船期限約為一年，每日淨價10.0美元。2013年12月，Navios Holdings將此特許延長了約6個月，每日淨費率為10.0br}，外加基於實際收益的50%利潤分成。在截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度中，Navios Partners從Navios Holdings獲得的總收入分別為3395美元、1874美元和0美元。

2013年7月，Navios Partners與Navios Holdings的一家子公司簽訂了2010年建造的好望角型船舶Navios Melodia的租約。本租約的期限約為四個月，從2013年7月開始，每日淨費率為15.0美元。租船合同於2013年10月完成。在截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日的年度內，Navios Partners從Navios Holdings子公司獲得的總收入分別為12美元、1,717美元和0美元。

2013年7月，Navios Partners與Navios Holdings的一家子公司簽訂了2009年建造的好望角型船Navios Pollux的租約，該船於2013年8月完工。2014年8月，Navios Partners與Navios Holdings的一家子公司就Navios Pollux簽訂了另一份憲章。本租約的期限約為三個月，從2014年8月開始，每日淨額21.3美元。租船合同於2014年11月完成。截至2014年12月31日、2013年和 2012年12月31日止年度，Navios Partners從Navios Holdings子公司獲得的總收入分別為2,496美元、1,509美元和0美元。

股份購買協議：2012年6月14日，Navios Partners與Navios Holdings的一家全資子公司簽訂了一項股份購買協議，根據該協議，Navios Partners同意以67,500美元的收購價收購擁有Navios Buena Ventura船的子公司的股本。

2015年2月4日，Navios Partners與Navios Holdings 簽訂股份購買協議，根據該協議，Navios Holdings通過購買普通股和普通合夥企業權益對本公司進行投資，以維持在本公司至少20%的合夥權益。

註冊權協議：2015年2月4日，關於上述股份購買協議，Navios Partners與Navios Holdings簽訂了一份註冊權協議，根據該協議，Navios Partners向Navios Holdings提供與共同單位註冊相關的某些權利。

F-24

向Navios歐洲公司提供循環貸款：Navios控股公司、Navios Marine Acquisition Corporation (Navios收購公司)和Navios Partners將向Navios歐洲公司(Navios Europe)(每種情況下，根據他們在Navios歐洲公司的所有權權益的比例)提供最多24,100美元的循環貸款，以滿足營運資本需求(統稱為Navios循環貸款)。有關在Navios Europe的投資和各自的所有權權益，請參閲附註18。

Navios循環貸款獲得12.7%的優先分配，並在每個季度末從自由現金流(根據貸款協議的定義)中最大限度地償還。沒有契約要求或規定的到期日。

截至2014年12月31日，Navios Partners與Navios Europe部分投資(10,000美元中的5.0%)相關的未償還金額(10,000美元中的5.0%)為500美元，與Navios循環貸款資本相關的未償還金額為750美元，在附屬公司應收貸款標題下。截至2014年12月31日和2013年12月31日，Navios循環貸款中未提取的金額分別為9,100美元和18,500美元

其他：Navios Partners與Navios Holdings簽訂了一份與Navios Partners IPO結束相關的綜合性協議(合作伙伴綜合協議)，其中規定了Navios Holdings和Navios Partners何時可以相互競爭，以及某些幹散貨船的第一要約權。根據合作伙伴綜合協議，Navios Partners一般同意，未經Navios Partners的獨立委員會同意，不會根據三年或更長時間的定期租約收購或擁有Panamax或好望角型幹散貨船。此外，Navios控股公司還同意向Navios Partners提供從Navios控股公司購買船隻的機會，只要這些船隻根據三年或更長時間的定期租約固定下來。

Navios Partners與Navios Acquisition and Navios Holdings簽訂了一份與Navios Acquisition and Navios Holdings 結束最初船隻收購有關的綜合性協議，根據該協議，Navios Holdings和Navios Partners同意在未經Navios收購獨立委員會同意的情況下，不收購、租入或擁有液體裝運船隻，但主要用於南美業務的集裝箱船和船隻除外。此外，根據收購總括協議，Navios Acquisition同意使其子公司不收購、擁有、運營或租賃幹散貨船，但具體例外情況除外。根據收購綜合協議，Navios Acquisition及其子公司被授予Navios Holdings和Navios Partners，對Navios Acquisition擁有或收購的任何干散貨船和相關包租的任何擬議出售、轉讓或其他處置享有第一要約權。同樣，Navios Holdings和Navios Partners同意對其可能擁有的任何液體運輸船授予Navios 收購的類似第一要約權。這些第一要約權不適用於(I)在任何關聯子公司之間出售、轉讓或以其他方式處置船隻，或根據任何租船協議或與交易對手達成的其他協議的條款，或(Ii)與非關聯第三方合併或合併，或向非關聯第三方出售幾乎所有資產。

關於Navios Marine Midstream Partners L.P(Navios Midstream)首次公開募股並於2014年11月18日生效，Navios Partners與Navios Midstream、Navios Acquisition和Navios Holdings 簽訂了一項綜合性協議，根據該協議，Navios Acquisition、Navios Holdings和Navios Partners同意在五年或更長時間內不收購或擁有任何VLCC、原油油輪、成品油油輪、液化石油氣油輪或化學品油輪

截至2014年12月31日，Navios Holdings總共持有14,223,763個普通股，相當於Navios Partners 18.0%的普通股權益和2.0%的普通合夥人權益。

2012年11月15日(2014年3月修訂)，Navios Holdings和Navios Partners達成了一項協議，根據該協議，Navios Holdings將提供補充信用違約保險，最高現金賠付金額為20,000美元。截至2014年12月31日，本公司尚未就本補充保險向Navios Holdings提出任何索賠。

F-25

2013年10月9日，Navios Holdings、Navios Acquisition和Navios Partners成立了Navios Europe，分別擁有47.5%、47.5%和 5.0%的所有權權益。2013年12月18日，Navios Europe收購了10艘船，總對價包括(I)127,753美元的現金代價(資金來自117,753美元的優先貸款( ))，以及Navios Holdings、Navios Acquisition和Navios Partners(每種情況下，根據它們在Navios Europe的所有權權益的比例)提供的總計10,000美元的貸款(統稱為Navios定期貸款)和 (Ii)承擔初級參與貸款安排(除了Navios定期貸款外，Navios控股公司、Navios收購和Navios合作伙伴還將向Navios歐洲公司(每種情況下，根據他們在Navios歐洲公司的所有權權益比例)提供最高達24,100美元的循環貸款，以滿足營運資金需求(統稱為Navios 循環貸款)。

在持續的基礎上，Navios歐洲公司需要根據規定的瀑布計算分配現金流(支付運營費用後，根據高級貸款條款應支付的金額和Navios循環貸款的償還)。Navios Partners根據ASC 810對其在Navios歐洲公司的投資進行了評估，結論是Navios歐洲公司是一個可變利益實體(VIE)，他們不是與Navios歐洲公司關係最密切的一方，因此也不是Navios歐洲公司的主要受益者。Navios Partners進一步評估了其根據ASC 323對Navios歐洲公司普通股的投資，並得出結論認為，它有能力對Navios歐洲公司的經營和財務政策產生重大影響，因此，其對Navios歐洲公司的投資按照股權方法入賬。

截至2014年12月31日，Navios Partners在Navios Europe的估計最大潛在虧損為1,271美元，這相當於公司投資的賬面價值521美元加上公司Navios循環貸款餘額750美元，不包括Navios循環貸款的未提取部分。

截至2014年12月31日，Navios Partners未償還循環貸款部分為750美元。在截至2014年12月31日的年度損益表中確認了88美元的投資收入，而截至2013年12月31日的年度，Navios Europe的運營微乎其微，因此，公司沒有記錄任何權益法投資收益/(虧損)。

附註19-現金分配和單位收益

Navios Partners的合作協議要求所有可用現金在扣除費用(包括估計的維護和更換資本支出和儲備)後按季度分配。分配可能受到現有和未來負債、適用的合夥企業和有限責任公司法以及其他法律和法規的規定的限制。按季分配的最低金額為每單位0.35元或每年每單位1.40元，並按以下方式計算：

首先，98%給所有單位持有人；

此後，普通合夥人擁有獎勵分配權，分析如下：


		邊際百分比分銷權益
	季度分銷總額目標金額	普普通通單位持有人			一般信息合夥人
最低季度分佈	$0.35		98	%		2	%
第一個目標分佈	最高0.4025美元		98	%		2	%
二次目標分佈	0.4025美元以上至0.4375美元		85	%		15	%
第三次目標分配	0.4375美元以上至0.525美元		75	%		25	%
此後	$0.525以上		50	%		50	%

2012年1月24日，Navios Partners董事會批准其截至2011年12月31日的三個月的季度現金分配為每單位0.44美元。分配已於2012年2月14日支付給所有普通和普通合夥人單位的記錄持有人(不包括附屬A系列單位的持有人)，並於2012年2月9日支付給所有登記在冊的普通合夥人單位和普通合夥人單位的持有者(不包括附屬A系列單位的持有者)。申報的分配總額為24829美元。

F-26

2012年4月25日，Navios Partners董事會批准其截至2012年3月31日的三個月的季度現金分配為每單位0.44美元。分配已於2012年5月14日支付給所有普通和普通合夥人單位的記錄持有人(不包括附屬A系列單位的持有人)，並於2012年5月10日支付給所有登記在冊的普通合夥人單位和普通合夥人單位的持有者(不包括附屬A系列單位的持有者)。申報的分配總額為26923美元。

2012年7月23日，Navios Partners董事會批准其截至2012年6月30日的三個月的季度現金分派為每單位0.4425美元。分配已於2012年8月13日支付給所有記錄在冊的普通和普通合作伙伴單位持有人，時間為2012年8月8日。申報的分配總額為27563美元。

2012年10月18日，Navios Partners董事會批准其截至2012年9月30日的三個月的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2012年11月13日支付給所有記錄在冊的普通和普通合夥人單位持有人，並於2012年11月8日支付。申報分配的總金額為27,563美元。

2013年1月21日，Navios Partners董事會批准其截至2012年12月31日的三個月的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2013年2月14日支付給2013年2月8日所有普通和普通合夥人單位的記錄持有人，其中包括2013年2月共同單位發售的單位持有人。申報的分配總額為29936美元。

2013年4月22日，Navios Partners董事會批准其截至2013年3月31日的三個月的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2013年5月14日支付給所有記錄在冊的普通股和普通合夥人單位持有者，並於2013年5月10日支付。申報的分配總額為29936美元。

2013年7月22日，Navios Partners董事會批准其截至2013年6月30日的三個月的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2013年8月13日支付給所有記錄在冊的普通和普通合作伙伴單位持有人，時間為 2013年8月8日。申報的分配總額為29936美元。

2013年10月25日，Navios Partners董事會批准其截至2013年9月30日的三個月的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2013年11月13日支付給所有記錄在冊的普通和普通合作伙伴單位持有人，時間為 2013年11月8日。申報的分配總額為32573美元。

2014年1月24日，Navios Partners董事會批准其截至2013年12月31日的三個月的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2014年2月14日支付給所有記錄在冊的普通和普通合作伙伴單位持有人，時間為 2014年2月10日。申報的分配總額為32573美元。

2014年4月25日，Navios Partners董事會批准其截至2014年3月31日的三個月的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2014年5月13日支付給所有記錄在冊的普通和普通合夥人單位持有人，並於2014年5月9日支付。申報分配的總金額為35,474美元。

2014年7月24日，Navios Partners董事會批准其截至2014年6月30日的三個月的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2014年8月13日支付給所有記錄在冊的普通和普通合夥人單位持有人，並於2014年8月8日支付。宣佈的分配總額為35,474美元。

2014年10月23日，Navios Partners董事會批准其截至2014年9月30日的三個月期間的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2014年11月10日支付給所有記錄在冊的普通和普通合夥人單位持有人，並於2014年11月7日支付。申報的分配總額為35,474美元。

Navios Partners根據Navios Partners合夥協議中指定的可用現金分配瀑布(扣除未分配的收益(或虧損))，根據將每期報告的淨收入分配給每類單位來計算單位收益。單位基本收益淨收入的計算方法是將淨收入除以當期內已發行單位的加權平均數。單位攤薄收益的計算方式與單位淨收入相同，不同之處在於未償還單位的加權平均數增加，以計入未償還單位期權或虛擬單位的攤薄效應。每一未分配單位的淨虧損是通過將分配超過淨收入，並在普通單位和普通合夥人單位之間按98%-2%的比例分配來確定的。截至2014年12月31日、2013年和2012年12月31日止年度內，並無未償還期權或虛擬單位。

F-27


	年終十二月三十一日，2014			年終十二月三十一日，2013			年終十二月三十一日，2012
淨收入	$	74,853		$	59,006		$	95,898
可歸因於以下方面的收益：
公共單位持有人		71,225			55,949			93,566
加權平均未償還單位(基本單位和稀釋單位)
公共單位持有人		76,587,656			66,317,588			58,008,617
單位收益(基本和攤薄)：
公共單位持有人	$	0.93		$	0.84		$	1.61
分配的單位收益(基本和攤薄)：
公共單位持有人	$	1.79		$	1.82		$	1.79
單位虧損？未分配(基本和攤薄)：
公共單位持有人	$	(0.86	)	$	(0.98	)	$	(0.18	)

附註20：其他收入

在截至2014年12月31日的一年中，Navios Partners通過將違約的交易對手索賠出售給無關的第三方，獲得了17,779美元的現金補償。Navios Partners沒有向交易對手提供任何進一步服務的持續義務，也沒有向其向其出售索賠的第三方提供任何進一步資源或義務的持續義務，因此已確認立即在損益表中其他收入標題下收到的全部賠償。

自2014年3月25日起，公司終止了修訂後的信用違約保險單。關於終止合同，Navios Partners獲得了30956美元的補償(於2014年4月收到)。從總賠償金中，1,170美元立即記錄在收入表標題中，這代表對終止日期之前期間提交的保險索賠的補償，剩餘的29,786美元立即記錄在收入表標題中其他收入項下。本公司日後並無要求向保險公司退還任何一次過現金付款或提供任何進一步服務。

作為2013年6月簽訂的新暫停協議的一部分，Navios Partners同意收到10,000美元的預付款，用於支付暫停期間至2016年4月的租金收入。10,000美元的金額立即在損益表的其他收入標題下確認，因為公司未來沒有退款的要求。

2012年11月15日，本公司同意重組其信用違約保險。在此次重組中，Navios Partners在扣除從其信用違約保險公司收到的相關費用後，在其他收入中確認了22,453美元。這筆金額被認為是其他收入，因為公司未來沒有要求向保險公司償還任何一次性現金支付。截至2012年12月31日，其他收入還包括與其他收入相關的145美元。

附註21-後續事件

2015年1月26日，Navios Partners董事會批准其截至2014年12月31日的三個月的季度現金分配為每單位0.4425美元。分配已於2015年2月13日支付給所有記錄在冊的普通和普通合作伙伴單位持有人，時間為2015年2月11日。申報的分配總額為38,097美元。

2015年2月10日，Navios Partners修訂了與Navios Holdings子公司Manager的現有管理協議，將其擁有的船隊的船舶管理服務費用定為每艘超過13,000 TEU的超大型集裝箱船每天8.50美元，從向Navios Partners船隊交付該船之日起至2015年12月31日止。本協議項下的船塢費用將在每艘船發生事件時按成本報銷。

F-28

2015年2月11日，Navios Partners以每單位13.09美元的價格完成了400萬個普通單位的公開發行，並籌集了約52360美元的毛收入，為其船隊擴張提供資金。此次發行的淨收益，包括承銷折扣，不包括估計為320美元的發行成本，約為50,120美元。根據此次發售，Navios Partners向其普通合夥人發行了81633個普通合夥人單位。發行普通合夥單位的淨收益為1,069美元。同一天，Navios Partners完成了之前授予承銷商的與此次發行相關的選擇權的行使，並以公開發行價減去承銷折扣的價格額外發行了60萬個普通股。作為行使選擇權的結果，Navios Partners籌集了7854美元的額外毛收入和包括承銷折扣在內的淨收入約7518美元，並向其普通合夥人額外發行了12245個普通合夥單位。發行普通合夥單位的淨收益為160000美元。此外，Navios Partners以每單位13.09美元的價格向Navios Holdings完成了112547個普通單位和22868個普通合夥人單位的私募，額外籌集了14967美元的毛收入。在公開發行和定向增發之後，Navios控股公司目前擁有Navios Partners公司20.1%的股份，其中包括Navios控股公司擁有和控制的Navios Partners普通合夥人持有的2.0%的股份。

F-29


每節課的標題		註冊的每個交易所的名稱
公共單位		紐約證券交易所有限責任公司


大型加速文件服務器x		加速文件管理器？		非加速文件管理器？


Navios Marine Partners L.P.

/s/Angeliki Frangou
由以下人員提供：		Angeliki Frangou
ITS：		董事長兼首席執行官


	十二月三十一日，2014		十二月三十一日，2013
債權人	$	1,571	$	1,194
經紀人		1,935		1,681
保險		151		171
專業費和律師費		167		125

應付賬款總額	$	3,824	$	3,171


	十二月三十一日，2014		十二月三十一日，2013
應計航程費用	$	2,620	$	1,979
應計貸款利息		380		579
應計法律和專業費用		623		1,318

應計費用總額	$	3,623	$	3,876


	金額
2015	$	209,885
2016		170,306
2017		166,753
2018		151,952
2019		122,667
2020年及以後		421,251

	$	1,242,814

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