依據第424(B)(2)條提交
註冊號333-236629-01

招股説明書副刊

(截至2020年6月9日的招股説明書)

14,545,455個權益單位

預付結轉證明

PG&E公司採購合同及

零息美國國債條帶

我們提供 14,545,455股權單位(股權單位)。每個權益單位的標稱金額為100美元。每個股權單位將初步證明其持有人擁有：(I)PG&E Corporation的預付遠期股票購買合同 持有人有權在2023年8月16日(在某些有限的情況下可能延期)收到一些我們普通股的無面值股票，我們稱之為購買合同；以及(Ii)指定零息美國國庫帶(美國國庫帶)的 1/48000不可分割的實益所有權權益。2023年，我們將其稱為美國國庫券的組成部分。？美國國庫券將由作為股權單位持有人代理的託管人持有。自股權單位首次發行之日起(包括該日在內)至緊接2023年8月16日之前的第二個預定交易日為止的 期間內的任何工作日，持有48,000股股權 單位(或其任何整數倍)的持有者將有權提取其在由該股權單位證明的美國國庫券的實益所有權權益，並單獨持有標的購買合同，而不是以股權 單位的形式持有(任何此類購買合同，即單獨的購買合同或其任何整數倍)，並有權收回該等股權單位所證明的美國國庫券的實益所有權權益，而不是以股權 單位的形式持有(任何此類購買合同、單獨的購買合同或其任何整數倍)。請參閲本招股説明書附錄中對股權單位的描述-分離和重新創建股權單位。

您將在2023年8月16日收到我們普通股的股票數量(在某些有限的 情況下，購買合同結算日以延期為準)將取決於我們普通股在緊接購買合同結算日之前的第二個營業日 結束的連續20個交易日內每個交易日的平均成交量加權平均價格( 估值期)。除非您提前在採購合同結算日結算，否則如果我們普通股 的適用市值(如本文定義)為：

•

超過門檻增值價格(約合每股11.6375美元)，您將從您擁有的每份購買合同中獲得8.5929股 股我們的普通股；

•

低於或等於最低增值價格，但大於或等於參考價，即 約為每股9.5000美元，您將從您擁有的每份購買合同中獲得相當於100美元的我們普通股的數量除以適用的市值；及

•

低於參考價，您將從您 擁有的每份購買合同中獲得10.5263股我們的普通股。

在購買合同結算時，您將獲得現金，而不是普通股的零碎股份。

在股票單位首次發行之日起(包括該日)至緊接2023年8月16日之前的第二個預定交易日(但不包括在內)期間的任何工作日，您可以提前結算您的購買合同，我們將在每份購買合同中交付8.5929股普通股(視 調整而定)。此外，如果發生根本性變更(如本文定義)，並且您選擇提前結算與此類根本性變更相關的購買合同，您將根據 購買合同獲得相當於根本性變更提前結算率的普通股數量，如本文所述。由於每個股權單位證明在指定的美國國庫條帶中擁有1/48000的實益所有權權益，因此任何股權單位的提前結算(包括與根本變化相關的任何提前結算)只能以48,000個股權單位的整數倍進行。

每位股權單位持有人將獲得託管人從美國政府就其持有的股權單位的每個美國國庫帶 在該美國國庫帶於每年2月15日、5月15日、8月15日和11月15日到期之日起 從2020年8月17日起至2023年8月16日止的付款金額。

我們的普通股在紐約證券交易所(NYSE)掛牌上市，交易代碼為？PCG。2020年6月25日，我們普通股在紐約證券交易所的最新銷售價格為每股9.73美元。

我們打算申請在紐約證券交易所以PCGU為代碼上市股權單位，條件是滿足其關於股權單位的最低上市 標準。

我們已授予承銷商30天的選擇權， 可以按承銷商在基礎產品中購買購買合同的每份購買合同的價格減去承銷 折扣和佣金，向我們購買最多1,454,545個購買合同(以創建最多1,454,545個額外股本單位)。我們預計，通過出售作為股權單位基礎的 購買合同，我們將總共籌集約12.1億美元(如果此次發行的承銷商全部行使超額配售選擇權，則約為13.3億美元)。我們不會從出售美國國庫券中獲得任何收益，也不會對美國國庫券承擔任何義務。

在此次發行的同時，我們將根據另一份招股説明書附錄(同時發行普通股)發售我們的普通股。如果完成同時進行的普通股發行，預計將為本公司帶來約40.2億美元的毛收入(或約44.2億美元，如果參與此次發行的承銷商在 行使了購買本公司額外股份的全部選擇權)。本次發行的完成不以同時發行普通股的完成為條件，同時發行普通股的完成也不以本次發行的完成為條件 。參見本招股説明書附錄中的招股説明書摘要？同時發售普通股。然而，本次發行和同時發行普通股均以生效日期(如本文定義)的發生為條件，而生效日期又以債務人(如本文定義)已獲得重組計劃資金為條件。

我們還與後盾方(如本文定義)簽訂了某些預付遠期股票購買協議，以支持我們授予本次發行和同時發行普通股的承銷商分別購買額外股本單位和普通股的 期權。如果承銷商不行使或僅部分行使 這些期權，我們將以結算價(如本文定義)向後盾方發行最多522,727,273美元的普通股(此類發行，即綠鞋後盾)。請參閲招股説明書附錄中的招股説明書摘要和最近的發展 綠鞋後盾。

投資股權部門涉及風險。有關這些風險的 描述，請參閲本招股説明書附錄第S-30頁開始的風險因素，以及2019年年度報告(如本文定義)第I部分 項目1A和通過引用併入本文的Q1季度報告(如本文定義)第II部分項目1A中題為風險因素的章節。

美國證券交易委員會、任何州證券委員會或任何其他監管機構均未批准或不批准 這些證券，也未就本招股説明書附錄或隨附的招股説明書的充分性或準確性作出判斷。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

		面向公眾的價格 股權單位				購進 價格 美國 財務處 條狀(1)				購貨價格 購買的數量 合約				包銷 折扣 和 佣金				繼續進行到 PG&E 公司 從購買開始 合約(2)
按股權單位或購買合同計算		$	100.00			$	17.1402			$	82.8574			$	1.35			$	81.5074
總計		$	1,454,545,500			$	249,312,708			$	1,205,198,792			$	19,636,364			$	1,185,562,428

(1)	發行美國國庫券組件的所有收益將支付給託管人， 我們不會收到此類發行的任何收益。

(2)	在PG&E公司應支付的費用之前。

(3)	PG&E Corporation已同意向 FINRA報銷與此次發行資格相關的某些費用。見承保(利益衝突)。

股權單位將於2020年7月1日左右通過存託信託公司的設施交付給其參與者的賬户，其中包括作為歐洲清算系統運營商的Clearstream Banking，S.A.和Euroclear Bank SA/NV。

聯合簿記管理經理

高盛有限責任公司		摩根大通

巴克萊		花旗集團		美國銀行證券

聯席經理

法國巴黎銀行		瑞士信貸(Credit Suisse)		瑞穗證券(Mizuho Securities)		MUFG		富國銀行證券(Wells Fargo Securities)

蒙特利爾銀行資本市場		沃爾夫資本市場和諮詢		紐約梅隆銀行資本 Markets，LLC

學院證券		卡斯爾奧克證券公司(CastleOak Securities，L.P.)		環路資本市場

Ramirez&Co.，Inc.		西伯特·威廉姆斯·尚克

2020年6月25日

本招股説明書附錄應與隨附的招股説明書 和任何相關的免費撰寫的招股説明書一起閲讀。我們或任何承銷商均未授權任何其他人向您提供不同或其他信息。我們對他人向您提供的任何信息的可靠性不承擔任何責任，也不能提供任何保證。我們或任何承銷商都不會在任何不允許要約或出售的司法管轄區提出出售股權單位的要約。您應假定 本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中包含的信息僅在本招股説明書日期之前是準確的。

目錄

招股説明書副刊

關於這份招股説明書			S-1
前瞻性陳述			S-2
招股説明書摘要			S-8
發行股權單位			S-14
彙總歷史合併財務和運營信息			S-24
危險因素			S-30
收益的使用			S-48
大寫			S-51
我們的業務			S-54
重組計劃			S-64
股權單位説明			S-76
採購合同説明			S-81
美國財政部條帶組件説明			S-99
入賬手續和結算			S-102
股利政策			S-104
普通股説明			S-105
關於負債和優先股的説明			S-106
實質性的美國聯邦所得税後果			S-115
承銷(利益衝突)			S-122
法律事務			S-130
專家			S-130
在那裏您可以找到更多信息			S-130
某些通過引用併入的文件			S-130

招股説明書

關於這份招股説明書			i
我們公司			1
危險因素			1
前瞻性陳述			1
收益的使用			6
證券説明			6
PG&E公司債務證券介紹			7
太平洋燃氣電力公司債務證券説明			21
普通股和優先股説明			48
手令的説明			52
證券申購合同及證券申購單位説明			55
存托股份的説明			57
認購權的描述			58

S-I

環球證券			60
配送計劃			62
法律事務			64
專家			64
在那裏您可以找到更多信息			64
某些通過引用併入的文件			64

S-II

關於這份招股説明書

本文檔由兩部分組成。第一部分是本次招股説明書副刊，介紹了本次發行的具體條款。 第二部分是隨附的招股説明書，其中介紹了更多一般性信息，其中一些信息可能不適用於此次發行。本招股説明書附錄和隨附的招股説明書是PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company利用擱置註冊流程向美國證券交易委員會(SEC)提交的註冊聲明的一部分。在本招股説明書附錄中使用時，(I)公用事業公司 是指PG&E Corporation的主要運營子公司太平洋燃氣和電力公司，(Ii)承銷商是指本招股説明書附錄封面上列出的公司。當我們在本招股説明書補編中的前瞻性陳述和資本化標題下提到 公司時，我們指的是PG&E Corporation及其 子公司，包括公用事業公司，PG&E Corporation幾乎所有的業務都是通過這些子公司進行的。在本招股説明書附錄的其他地方使用此類術語時，我們僅指PG&E Corporation，作為本次發行的 個股權單位的發行人，而不是指其任何直接或間接子公司或附屬公司，除非另有明確規定或上下文另有要求。當我們在本 招股説明書附錄中提及債務人或重組債務人時，我們指的是PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company。本招股説明書附錄中使用的大寫術語和本文中未另行定義的術語具有PG&E Corporation和 公用事業公司截至2019年12月31日的年度Form 10-K聯合年報(2019年年報)中給出的這些術語的含義。, 通過引用將其併入本招股説明書 附錄和隨附的招股説明書中。

關於重組計劃(如本文定義)，PG&E Corporation 和公用事業公司需要準備預計的財務信息，以向破產法院(如本文定義)證明重組計劃的可行性，以及PG&E Corporation和公用事業公司在從第11章案件(如本文定義)中出現時繼續 運營並履行重組計劃規定的義務的能力。本招股説明書附錄中所附的這些預測(如本文定義) 以及之前提供給SEC的任何形式的披露聲明中包含的任何預測均未在本招股説明書附錄中引用，也不應在購買本招股説明書提供的股權單位時考慮或依賴 。 之前提供給SEC的披露聲明 中包含的任何預測均未在本招股説明書附錄中引用，也不應在購買此處提供的股權單位時考慮或依賴。這些預測和任何形式的披露聲明都不是為任何股權單位的發售而準備的，沒有也可能不會持續更新。 這些預測反映了許多關於我們預期的未來業績以及在它們準備時的當前和預期的市場和經濟狀況的假設，這些假設過去和現在都不在我們的控制之下，可能不會 實現。這些預測並不反映其發表之日之後發生的事件或事態發展。例如，預測不反映與後續債務融資交易相關的任何最新利息支出假設 。預測本身就會受到不確定因素的影響，並受到各種重大商業、經濟和競爭風險的影響。, 將本招股説明書 附錄中的風險因素一節、2019年年度報告第一部分第1A項中的風險因素一節以及我們截至2020年3月31日的三個月的Form 10-Q季度報告(第一季度季度報告)第二部分中的第1A項中討論的風險包括在內，以供參考。我們的實際結果將與預測中設想的結果不同，變化可能是實質性的。因此，您不應依賴之前向SEC提供的 預測、披露聲明或任何形式的披露聲明來決定是否投資於股權單位。

S-1

前瞻性陳述

本招股説明書附錄、隨附的招股説明書以及以引用方式併入本招股説明書附錄和隨附的招股説明書的任何文件均含有前瞻性陳述，這些陳述必然會受到各種風險和不確定性的影響。這些陳述反映了管理層的判斷和意見，這些判斷和意見基於對未來事件的當前估計、預期和 預測以及有關這些事件的假設，以及管理層截至本招股説明書附錄日期對事實的瞭解。這些前瞻性表述與估計損失有關， 包括與各種調查和訴訟相關的罰款和罰款；資本支出預測；關鍵會計政策中使用的估計和假設，包括與受損害的負債有關的估計和假設； 應收保險、監管資產和負債、環境補救、訴訟、第三方索賠和其他負債；以及未來股權或債務發行的水平。這些陳述還可以通過以下詞語來標識： 假設、？預期、？意圖、？預測、？計劃、？項目、？相信、？估計、？預測、？預期、？可能、？應該、 ？將、？可能、？潛在和類似的表達方式。(？我們和公用事業公司無法預測可能影響未來結果的所有因素。可能導致未來結果與前瞻性陳述中明示或暗示的或與歷史結果大不相同的一些因素包括但不限於：

•

與破產法第11章案件相關的風險和不確定性，包括但不限於： 完善和實施破產法院批准的重組計劃的能力；獲得額外所需的州或聯邦監管批准的能力；與破產法第11章案件相關的成本增加；為持續和未來的運營和投資獲得充足資金來源的能力；

•

與重組計劃、資金交易命令(如本文定義的 )或確認命令(如本文定義的)有關的任何上訴或反對的效果，包括重組計劃中包含的禁令和將某些請願前與火災相關的索賠 引導至信託資產以滿足信託的確認令；

•

是否有能力滿足經修訂和重新修訂的第11章計劃項下的融資先決條件 於2020年3月4日或前後與後盾各方(經同意協議(定義如下)修訂，並可能不時集體進一步修訂、重述、修改或補充的後盾承諾書)和日期為2019年10月11日的債務承諾書(如本文定義的)和2019年10月11日與承諾方的債務承諾書(經集體修訂與公用事業公司有資金負債的某些持有人於2020年1月22日簽訂的每一份重組支持協議、與某些代位權持有人於2019年11月1日修訂並重新簽署的重組支持協議、與侵權索賠官方委員會於2019年12月6日簽署的重組支持協議、同意的消防索賠專業人員和股東 倡議者(如其中所定義的)(如可能不時修訂、修改或補充的TCC RSA)或2019年可終止 支持公共實體(如其中所定義)(可能會不時修改、修改或補充PSA)；PG&E Corporation和公用事業公司的業務和運營中斷，以及 對法規遵從性的潛在影響；

•

如果PG&E公司發行與HoldCo撤銷或損害索賠有關的股票，PG&E公司可能有義務 向火災受害者信託發行額外的普通股，導致PG&E公司普通股持有者(每個此類資本化術語在此定義)的額外攤薄；

•

PG&E公司和公用事業公司能否順利實施重組計劃；

S-2

•

如果重組計劃未能按照特定的要求日期生效，則可能導致 破產法第11章案件管理的重大延誤，並導致破產法院根據《美國法典》第11編第105條和第363條以及聯邦儲備委員會(FED)發佈的命令中規定的案件解決應急程序的實施。R. Bankr.P.9019(I)批准案件解決應急程序和(Ii)給予相關救濟[案卷編號6721]日期為2020年4月9日，並被2020年4月24日生效的命令修訂和取代[案卷編號：6937](CRCP命令)。由於其中更全面地規定了CRCP訂單，其中規定了在重組計劃未能按照某些要求的日期生效的情況下的銷售流程；

•

公用事業公司是否能夠根據AB 1054參與野火基金，以及任何不能參與的後果，包括 財務；

•

對PG&E公司和公用事業公司在破產法第11章案例期間和從破產法第11章案例中出現時實施戰略和運營計劃的能力的限制 ；

•

PG&E Corporation(PG&E Corporation)和公用事業公司(Utility)的歷史財務信息不能反映破產法第11章案例的未來財務表現，尤其是重組計劃目前考慮的潛在財務和其他重組；

•

PG&E Corporation和公用事業公司不能滿足股權支持承諾書和債務支持承諾書規定的融資前提條件的可能性，或者發生分別導致股權支持承諾書或債務支持承諾書中的後盾方或承諾方終止權的事件或情況 (或者，在一個或多個債務交易完成後資金已託管的範圍內)，PG&E Corporation和公用事業公司可能無法滿足根據股權支持承諾書和債務支持承諾書提供資金的前提條件，或者發生分別導致股權支持承諾書或債務支持承諾書下的後盾方或承諾方終止權的事件或情況(或者，在一項或多項債務交易完成後資金已託管的情況下，PG&E Corporation和公用事業公司這可能會使籌集資金以支付索賠和退出破產法第11章變得困難或不經濟；

•

PG&E Corporation和公用事業公司及時以可接受的條件進入資本市場和其他債務來源以及 股權融資的能力，以便擺脱破產法第11章的案件，並在出現後為運營和投資籌集資金；

•

AB 1054對與未來野火有關的潛在損失的影響，包括CPUC 執行賠償此類損失的程序；

•

2018年營地大火、2017年北加州野火和2015年巴特大火的影響，包括 公用事業公司是否能夠及時收回任何超出野火OII恢復不允許的保險費用；其餘野火調查的時間和結果，以及公用事業公司將在多大程度上承擔與這些火災相關的責任；保險追回的時間和金額；如果CPUC、SEC或任何其他執法機構採取執法行動，可能對公用事業公司處以罰款或處罰的潛在責任，包括，如果2020年3月17日認罪協議(認罪協議)終止，刑事訴訟，以及公用事業公司未能遵守適用的 法律法規(這些行動也可能對及時擺脱破產法第11章的案件產生不利影響)的潛在責任；( 如果CPUC、SEC或任何其他執法機構採取執法行動，包括如果2020年3月17日認罪協議(認罪協議)終止，刑事訴訟程序，以及確定公用事業公司未能遵守適用的法律和法規(這些行動也可能對及時擺脱破產法第11章的案件產生不利影響)；

•

PG&E Corporation和公用事業公司通過證券化機制或其他方式為與2018年營火和2017年北加州野火相關的索賠 提供成本、費用和其他可能損失的能力，野火基金不處理這些潛在的融資，因為它僅適用於2019年7月12日之後發生的野火 ；

•

通過 費率追回2015年超過保險的消防相關費用的任何訴訟的時間和結果；

•

與2019年金卡德火災相關的風險和不確定性；

S-3

•

與SB 901相關的未來監管和立法發展的時間和結果，包括未來的野火改革、反向譴責改革和其他野火緩解措施或針對公用事業或其行業的其他改革；

•

全球新冠肺炎大流行的嚴重性、範圍和持續時間及其對PG&E公司和公用事業公司的財務狀況、運營結果、流動性和現金流的影響，以及對公用事業公司服務區域內的能源需求的影響，公用事業公司向客户收取發票的能力，公用事業公司抵消這些影響(包括削減開支)的能力，以及公用事業公司通過收回成本來彌補與新冠肺炎大流行相關的任何損失的能力，以及影響

•

公用事業公司與急救人員、公民和社區領導人以及客户 協調製定的公用事業公司社區野火安全計劃的結果，以幫助減少氣候驅動的野火和極端天氣造成的野火威脅並提高安全性，包括公用事業公司遵守2020-2022年野火緩解計劃中規定的 目標和指標的能力；以及該計劃的成本以及通過費率收回此類成本的任何程序的時間和結果；

•

公用事業公司是否能夠完全收回其大幅增加的保險費，以及任何此類收回的時間；

•

公用事業公司未來是否能以合理的成本獲得野火保險，或者根本不能，以及 保險覆蓋範圍是否足以應對未來的損失或索賠；

•

由於第11章案件的提起，以及PG&E公司和公用事業公司面臨的具有挑戰性的政治和 經營環境，導致員工流失增加；

•

公用事業公司實施其公共安全斷電(PSPS)計劃的影響， 包括PSPS OII的時間和結果以及説明原因的命令，以及是否因此對公用事業公司施加任何罰款或罰款或民事損害賠償責任；與PSPS事件相關的成本，以及實施PSPS計劃對PG&E公司和公用事業公司聲譽的影響；

•

2020年GRC、FERC至18、至19、至20個案例、2018年和2019年CEMA申請、WEMA申請、未來FHPMA、FRMMA和WMPMA申請的時間和結果、未來資本訴訟的成本，以及其他費率制定和監管程序；

•

公用事業公司在2017年聯邦刑事審判中被定罪後，聯邦法院施加的緩刑和監督的結果 、除名程序的時間和結果、北美電力可靠性公司(North American Electric Reliability Corporation)可能實施的可靠性處罰或制裁、SED與公用事業公司遵守天然氣相關法律法規有關的懸而未決的執法事項，以及已經或可能開始的與公用事業公司遵守天然氣和電力相關法律法規有關的其他調查公用事業公司可能產生的與結果相關的費用和補救費用，包括遵守與公用事業公司的聯邦刑事訴訟有關的任何 附加試用條件的費用，例如與公用事業公司植被管理計劃的任何實質性擴展相關的費用，包括美國地區法院的 緩刑程序的結果，以及額外試用條件對PG&E公司和公用事業公司向股東分配的能力產生的影響；(br}公用事業公司和公用事業公司在聯邦刑事訴訟中施加的任何其他試用期條件的費用，例如與公用事業公司植被管理計劃的任何實質性擴展相關的費用，包括因美國地區法院的緩刑程序而產生的費用，以及額外試用期條件對PG&E Corporation和公用事業公司向股東分配的能力的影響；

•

不會通過破產法第11章解除的其他重大訴訟、監管調查或索賠的時間和結果；

•

就2018年營地大火、2017年北加州野火和2015年巴特大火提出的任何捐款或賠償要求的影響；

•

CPUC的調查和執行程序等事項對PG&E公司和公用事業公司聲譽的影響；

S-4

•

安全文化OII程序的結果，以及未來可能採取的立法或監管行動， 例如要求公用事業公司分離其電力和天然氣業務，或重組為單獨的實體，或進行一些其他公司重組，或將公用事業公司資產的所有權轉讓給市政當局或其他公共實體，或實施公司治理改革；

•

公用事業公司能否將運營成本控制在授權支出水平內，並及時通過費率收回成本；公用事業公司能否繼續實施精簡的組織結構並實現項目節約，公用事業公司產生的不可收回成本高於此類成本預測的程度； 以及由於客户對電力和天然氣需求的變化或其他原因導致的成本預測或計劃工作的範圍和時間的變化；

•

公用事業公司及其第三方供應商和承包商是否能夠保護公用事業公司的運營網絡和信息技術系統免受網絡和物理攻擊或其他內部或外部危險；

•

上訴法院就FERC的命令提出上訴的時間和結果，該命令於2019年9月19日駁回了CPUC和某些其他各方提出的申訴，即公用事業公司為其資本傳輸項目提供了公開和透明的規劃程序，而這些項目沒有經過CAISO的傳輸規劃程序 允許有利害關係的各方更多地參與和投入；以及FERC在2019年7月18日關於命令的時間和結果，授予該公用事業公司50個基點的淨資產收益率

•

與公用事業公司遵守適用於其運營的法律、規則、法規或命令(包括建設、擴建或更換其電力和天然氣設施、電網可靠性、檢查和維護實踐、客户賬單和隱私、物理和網絡安全、環境法律法規)相關的當前和未來可能啟動的自我報告、調查或其他執法程序的結果，或可能發出的違規通知；以及現有和未來SED違規通知的結果；

•

環境補救法律、法規和命令的影響；公用事業公司履行已知和未知補救義務所產生的最終成本；以及公用事業公司能夠從費率或其他來源收回環境成本的程度；

•

2018年9月10日簽署成為法律的SB 100的影響，該法案將加州電力組合中必須在2030年之前來自可再生能源的比例從50%提高到60%，並建立了州政策，即到2045年，所有零售電力銷售必須100%來自符合可再生能源標準或無碳資源；

•

CPUC和CARB如何執行與温室氣體、可再生能源目標、能效標準、分佈式能源、電動汽車和類似事項有關的州環境法，包括公用事業公司是否能夠繼續收回相關的合規成本，如排放限額和補償成本 總量管制和交易條例；以及公用事業公司是否能夠及時收回相關的投資成本；

•

加州州長於2018年1月26日發佈的行政命令的影響，該行政命令要求到2030年在加州實施500萬輛零排放汽車上路的新目標；

•

公用事業公司與位於加利福尼亞州欣克利附近的天然氣壓縮站廠址和公用事業公司的化石燃料發電廠址相關的不可收回的環境成本的最終金額； 公用事業公司位於加利福尼亞州欣克利附近的天然氣壓縮站場址和公用事業公司的化石燃料發電場址相關的不可收回的環境成本；

•

與核工業相關的新立法或NRC法規、建議、政策、決定或命令的影響，包括操作、地震設計、安全、安全、重新許可、乏核燃料的儲存、退役、冷卻水取水或其他問題；州政府機構採取的潛在行動(如立法)的影響，這些行動可能會影響公用事業公司繼續運營暗黑峽谷的能力，直到其按計劃退役；

S-5

•

野火、乾旱、洪水或其他與天氣有關的條件或事件、氣候變化、自然災害、恐怖主義行為、戰爭、破壞行為(包括網絡攻擊)、電線中斷和其他事件的影響，這些事件可能導致計劃外停機、發電量減少、中斷公用事業公司向客户提供的服務，或者損壞或中斷公用事業公司、其客户或公用事業公司所依賴的第三方擁有的設施、運營或信息技術和系統，以及 公用事業公司、其客户或公用事業公司所依賴的第三方擁有的設施、運營或信息技術和系統，以及 公用事業公司、其客户或公用事業公司所依賴的第三方擁有的 設施、運營或信息技術和系統公用事業公司的應急準備是否充分的影響；公用事業公司是否就此類事件造成的財產損失或人身傷害向第三方承擔責任；公用事業公司是否受到與此類事件相關的民事、刑事或監管處罰；以及公用事業公司的保險範圍是否適用於這些類型的索賠以及是否足以支付公用事業公司的責任；

•

與2020年5月18日對SB 350提出的修正案相關的未來立法發展結果，該修正案將執行PG&E Corporation和公用事業公司承諾的CRCP訂單和購買選擇權的條款，授權加利福尼亞州創建一家非營利性公共福利公司，以便在重組計劃未能按照 規定的日期生效的情況下， 在公用事業公司的領土內提供電力和天然氣服務，或者如果

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公用事業公司的氣候變化適應戰略是否成功；

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可能造成損壞(包括火災和計劃外停機)的設備故障或故障； 公用事業公司是否會受到與此類事件相關的調查、處罰和其他費用的影響；

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由於客户 離開CCA和DA提供商，公用事業公司客户對電力和天然氣的需求減少，對公用事業公司通過費率進行投資和收回投資並賺取授權股本回報率的能力產生的影響，以及公用事業公司是否成功應對了日益增長的分佈式和可再生發電資源的影響，以及客户對其天然氣和電力服務的需求是否發生了變化，以及公用事業公司是否成功應對了日益增長的分佈式和可再生發電資源的影響，以及客户對其天然氣和電力服務的需求發生了變化；

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電力、天然氣和核燃料的供應和價格；公用事業公司管理和應對能源商品價格波動的程度；公用事業公司及其交易對手發佈或退還與價格風險管理活動有關的抵押品的能力；公用事業公司是否能夠通過費率(包括其可再生能源採購成本)及時收回發電和能源商品成本；

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反映第三方索賠可能責任的收費金額和時間； 與第三方索賠或訴訟相關的費用可以通過保險、費率或從其他第三方收回的程度；以及公用事業公司是否可以繼續為未來的損失或索賠獲得足夠的保險覆蓋範圍， 特別是在發生導致廣泛第三方損失的重大事件之後；

•

公用事業公司及其控股公司監管的影響，包括當PG&E公司成為公用事業公司的控股公司時，CPUC如何解釋和執行強加給PG&E公司的財務和其他條件，以及與2018年營地大火和2017年北加州野火有關的不確定性、CPUC未決調查的最終結果以及其他執法事項是否會影響公用事業公司向PG&E公司進行分銷的能力；

•

聯邦或州税務審計的結果以及聯邦或州税收法律、政策、法規或其解釋的任何變化的影響；

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由於重組計劃的實施，PG&E公司或公用事業公司是否經歷了經修訂的1986年《國税法》(《國税法》)第382節所指的所有權變更？

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監管和經濟環境的變化，包括影響可再生能源 資源和相關税收抵免的潛在變化，這是現任聯邦政府的結果；以及

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GAAP、標準、規則或政策(包括與監管會計相關的變更)的影響 及其解釋或應用變更的影響。

有關 可能影響前瞻性陳述的結果以及我們未來財務狀況、運營結果、流動性和現金流的重大風險的更多信息，您應該閲讀本招股説明書附錄中題為風險因素的部分，以及2019年年報第一部分第1A項中的風險因素一節，以及通過引用納入本文的Q1季度報告第二部分第1A項中的風險因素一節。

您應該閲讀本招股説明書附錄、隨附的招股説明書以及我們通過引用併入本 招股説明書和隨附的招股説明書的文件、我們作為證物包括在註冊説明書(本招股説明書附錄和隨附的招股説明書是其中一部分)中的文件以及我們在隨附的招股説明書標題為？在那裏可以完全找到更多信息並理解我們的實際未來結果可能與我們在做出前瞻性陳述時預期的結果大不相同的 部分中提到的 文件我們用這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。這些前瞻性陳述僅表示截至本招股説明書附錄的日期或以引用方式併入本文檔的日期。 除非適用法律或法規要求，否則我們不承擔任何因新信息、未來事件或其他原因而更新或修訂任何前瞻性陳述的義務。

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危險因素

投資於由股權單位證明的購買合同和美國國庫券是有風險的。這些風險如下所述， 在2019年年度報告第一部分項目1A和第一季度季度報告第二部分項目1A的風險因素一節中介紹了這些風險。請參閲標題為您可以找到更多信息的章節。在決定 投資於由股權單位證明的購買合同和美國國庫條帶之前，您應仔細考慮這些風險，以及本招股説明書附錄和隨附的 招股説明書中包含或引用的其他信息。

與我們業務相關的風險

PG&E Corporation和公用事業公司的財務狀況、運營結果、流動性和現金流可能會受到新冠肺炎疫情的重大影響 。

PG&E Corporation和公用事業公司的財務狀況、運營業績、流動性和現金流一直受到(從2020年3月開始)的影響，並將繼續受到新冠肺炎爆發的重大影響。 2019年12月，據報道，一種新型冠狀病毒株(新冠肺炎)在中國武漢出現，導致全球製造業、供應鏈、市場和旅行嚴重中斷。2020年1月30日，世界衞生組織國際衞生條例應急委員會宣佈新冠肺炎疫情為國際關注的突發公共衞生事件，並於2020年3月12日宣佈疫情為大流行。2020年3月16日，CPUC指示電力公司遵守客户保護措施，包括暫停服務中斷，追溯至2020年3月4日 。2020年3月19日，加利福尼亞州州長制定了就地避難所於2020年3月19日在全州生效的措施。2020年4月28日，加州州長宣佈了四個不同的階段，以緩解加州的就地避難所措施。2020年5月4日，加利福尼亞州州長髮布了一項行政命令，指示州公共衞生官員建立標準，以確定當地衞生官員是否以及如何實施限制較少的措施。2020年5月7日，州公共衞生官員發佈了一項命令， 從2020年5月8日起生效，指示地方衞生官員開始逐步進入加利福尼亞州大流行抗擊路線圖的第二階段。 就地避難所修改措施以允許某些低風險企業和其他空間 重新開放。目前還不確定何時會進一步修改就地避難所這些措施將會付諸實施。雖然目前新冠肺炎冠狀病毒爆發對PG&E公司和公用事業公司的業務和財務業績的影響程度尚不確定，但持續和長期爆發的後果以及由此產生的政府和監管命令可能會對公用事業公司的財務狀況、運營業績、流動性和現金流產生進一步的負面影響。

新冠肺炎的爆發和由此導致的經濟狀況，包括但不限於住房就地訂單和由此導致公用事業公司服務區域內經濟和工業活動的減少，已經並將繼續對公用事業公司的 客户產生重大不利影響，因此，這些情況將在PG&E公司和公用事業公司無法預測的一段時間內影響並將繼續影響公用事業公司。例如，經濟低迷已經導致2020年3月、4月和5月的客户收據和收款延遲 減少。

截至2020年3月31日，公用事業公司的客户能源賬户 在30天內的應收賬款餘額約為4.21億美元，隨後截至2020年4月30日增加到4.38億美元，截至2020年5月31日進一步增加到4.89億美元 ，與2019年同期相比，分別增加了3300萬美元、8400萬美元和1.45億美元。公用事業公司無法估計直接可歸因於新冠肺炎大流行的增加部分。公用事業公司預計，只要目前的新冠肺炎環境持續下去，2020年每月的現金收取將繼續受到影響。

2020年4月16日，CPUC通過了一項決議，批准了2020年3月16日訂單中的客户保護措施，並允許在備忘錄賬户中跟蹤 相關成本。此外，公用事業公司擬議的2020年GRC和解將繼續公用事業公司現有的機制，以解決

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不可收藏品，允許公用事業公司根據最近10年的不可收藏品平均值，每年重新調整其不可收藏品比率。 公用事業公司無法預測這些措施是否允許將來收回這些金額。

此外，公用事業公司 在3月中旬至5月下旬期間，經天氣調整後，電力負荷平均減少了約3%，核心燃氣負荷平均減少了約4%。 因此每月的賬單收入估計減少了4500萬至7000萬美元。

PG&E Corporation和公用事業公司 目前無法量化客户數量變化或能源需求變化對收益和現金流的潛在長期影響，部分原因是新冠肺炎爆發的時間、持續時間和強度以及由此導致的經濟低迷的不確定性。儘管CPUC授權建立備忘錄賬户來跟蹤與客户保護措施相關的成本，但監管機構 救濟的時間(如果有的話)以及最終從此類備忘錄賬户收回成本或其他成本都是不確定的。

新冠肺炎大流行和隨之而來的經濟低迷已經並將繼續導致勞動力中斷，無論是在人員可用性(包括合同勞動力資源減少)還是 部署方面。儘管公用事業公司繼續優先考慮客户和社區安全，但這些中斷需要更改公用事業公司的運營和資本支出計劃，這可能會導致項目延遲或某些項目的服務中斷。 公用事業公司運營中使用的材料的生產和運輸延遲也可能影響運營。此外，新冠肺炎可能會在公用事業公司參與的各種監管程序中造成延誤和中斷。 根據衞生部關於限制公眾集會的指導意見，CPUC取消了所有公共論壇，並一直在為其認為必要的活動舉行遠程會議。CPUC運營中斷可能會影響PG&E公司和公用事業公司費率案件和其他監管程序的時間安排。

此外，一些地方政府實體和組織提交了一項聯合動議，要求CPUC要求公用事業公司在實施PSPS活動時遵守 額外要求，而當地就地掩護由於新冠肺炎的緣故。CPUC決定 可能會限制或對公用事業公司實施PSPS事件施加額外要求。

PG&E公司和公用事業公司預計 新冠肺炎將在未來帶來額外的財務影響。新冠肺炎對PG&E公司或公用事業公司的潛在長期影響包括 由於較低評級債務的較高收益率與類似期限的較高評級債務的較低收益率之間的差異不斷擴大，以及增量融資需求，可能導致更高的借款成本。PG&E Corporation和公用事業公司對新冠肺炎潛在影響的分析是初步的，可能會發生變化。PG&E公司和公用事業公司無法預測新冠肺炎情況的時間、持續時間或強度及其對加利福尼亞州和美利堅合眾國的商業和一般經濟狀況的影響。PG&E公司和公用事業公司繼續監測和評估新冠肺炎大流行的影響。

新冠肺炎爆發導致的市場狀況可能會阻礙PG&E公司和公用事業公司的退出融資脱離破產保護。

新冠肺炎的爆發和隨之而來的經濟低迷已經對金融市場和更廣泛的經濟產生了不利影響，並可能導致經濟低迷。截至2020年3月31日，標準普爾500指數較2020年2月19日創下的前一次收盤高點下跌了20%以上，雖然隨後金融市場出現了一些復甦，但經濟前景仍然不確定。PG&E公司和公用事業公司依靠股權和債務資本市場為它們脱離破產法第11章提供資金。儘管PG&E 公司預期的約90億美元總收益的股本融資得到了股權支持承諾書的支持，但從資本市場獲得的融資更高市盈率比股權支持承諾書中預期的倍數更多的倍數將導致對股東的稀釋明顯減少。此外，有可能

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由於潛在的終止事件或一個或多個後盾方違約，股權後盾承諾函中的承諾不可用。PG&E Corporation和公用事業公司的債務融資，如重組計劃所設想的，由債務支持承諾書(如本文定義)和公用事業公司TL承諾書提供支持，總金額為168億美元，儘管PG&E公司和公用事業公司有可能無法滿足這些信函中規定的條件。(br}PG&E Corporation和公用事業公司的債務融資由債務支持承諾函(本文定義)和公用事業公司TL承諾函提供支持，總金額為168億美元，儘管PG&E公司和公用事業公司可能無法滿足這些信函中規定的條件。對於那些已結束或將結束託管的債務融資交易，PG&E Corporation和 Utility也可能無法滿足從託管中釋放資金的必要條件。無論如何，與新冠肺炎(或其他)相關的不利資本市場狀況可能會使其更難或 昂貴，甚至不可行，通過使用一項或多項資本市場融資交易脱離破產法第11章。

與重組相關的風險

PG&E Corporation和公用事業公司在重組後的鉅額債務可能會 對其財務狀況和運營靈活性產生不利影響。

PG&E公司和公用事業公司在重組後將有大量的債務，其中大部分(如果不是全部)將在生效日期以PG&E公司和公用事業公司的資產留置權作為擔保。截至2020年3月31日，在給予重組 生效(包括計劃融資交易和我們預計由此產生的債務金額)後的調整基礎上，如同此類交易發生在2020年3月31日一樣，PG&E Corporation將有 約47.5億美元的未償債務(此類債務包括New HoldCo有擔保票據和新HoldCo定期貸款信貸協議下的借款)，公用事業公司將有約 美元的33.3美元的未償債務(這些債務包括New HoldCo有擔保票據和新HoldCo定期貸款信貸協議下的借款)，而公用事業公司將有大約 美元的未償債務(包括New HoldCo有擔保票據和新HoldCo定期貸款信貸協議下的借款)，而公用事業公司將約有 美元公用事業公司根據重組計劃和新公用事業定期貸款信貸協議(如本文定義)在 生效日期或之前發行或將發行的一個或多個固定利率或浮動利率第一抵押債券系列)。此外，我們在New HoldCo循環信貸 融資機制(定義見此)下將有5億美元的額外借款能力，而公用事業公司在新公用事業循環信貸融資機制(定義見此)下將有25.3億美元的額外借款能力(在計入 DIP循環信貸融資項下的未償還信用證後，該信用證將在生效日期成為未償還信用證，截至2020年5月31日，為9.72億美元)。此外，公用事業公司擁有未償還優先股，清算優先股總額為2.52億美元。有關更多信息，請參見大寫。

由於PG&E公司和公用事業公司 將揹負如此高的債務，運營現金流的很大一部分將用於償還這筆債務。此外，由於公用事業公司有相當大比例的資產用於擔保其債務，這減少了可用於未來擔保債務或信貸支持的抵押品數量，並降低了其運營這些擔保資產的靈活性。這種高水平的債務和相關安全可能會對PG&E Corporation 和公用事業公司產生其他重要後果，包括：

•

限制其債務再融資能力或提高其再融資成本；

•

限制其為營運資金、資本支出、償債要求、執行業務戰略或其他目的而額外借款的能力；

•

限制他們在其他業務領域使用運營現金流的能力，因為他們必須將這些資金中的很大一部分用於償還債務；

•

增加它們在一般不利經濟和行業條件下的脆弱性，包括 利率上升，特別是考慮到它們的鉅額債務以可變利率計息，以及災難性事件；以及

•

限制了他們利用商機的能力。

根據管理各自債務的協議和契約的條款，PG&E公司和公用事業公司被允許 產生額外的債務，其中一些可以得到擔保

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(需要遵守某些測試)，這可能會進一步加劇這些風險。由於我們的高負債水平，我們可能無法通過我們的 業務產生足夠的現金來償還我們的債務，我們可能需要在到期或到期之前對我們的債務進行再融資，並且無法以合適的條款或根本不能獲得融資，其中任何一項都可能對我們的業務、財務 狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

將管理PG&E公司和公用事業公司在 重組後的債務的文件包含限制其業務運營靈活性的限制。

PG&E Corporation(PG&E Corporation)和公用事業公司(Utility)的材料融資協議，包括各自的某些信貸協議和契約，將包含各種契約，除其他事項外，將限制它們的能力：

•

招致或承擔債務或債務擔保；

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產生或承擔留置權；

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出售或處置其全部或幾乎所有財產或業務；

•

與其他公司合併或合併；

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訂立任何售後回租交易；及

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簽訂互換協議。

這些重大融資協議中包含的限制可能會影響PG&E Corporation和公用事業公司 運營其業務的能力，並可能限制他們在潛在商機出現時對市場狀況做出反應或利用潛在商機的能力。例如，此類限制可能會對PG&E公司和公用事業公司為其運營和支出融資、進行戰略性收購、投資或聯盟、重組其組織或為其資本需求融資的能力造成不利影響。此外，PG&E公司和公用事業公司遵守這些公約和限制的能力可能會受到它們無法控制的事件的影響，包括但不限於當前的經濟、金融和行業條件。

各方可以對確認令提出上訴，即使有任何此類上訴，本次發行仍可完成。

各方將有一段時間就確認令提交上訴通知，包括與重組計劃中包含的 禁令相關的條款，該禁令將請願前與火災相關的某些索賠引導到信託資產中得到滿足。PG&E Corporation和公用事業公司希望 繼續按照其條款完善重組計劃，即使及時提交上訴通知也是如此，除非提出上訴的一方還獲得了在其上訴期間暫停實施重組計劃的權利，在此情況下，PG&E公司和公用事業公司將無法實施重組計劃的條款，除非暫停執行。即使沒有暫緩執行確認令的上訴，確認令的上訴也可以繼續進行，在這種情況下，如果PG&E公司和公用事業公司已經實施重組計劃，達到了實質性完成的程度，上訴法院裁定公平公平原則適用於上訴，則上訴可以根據其是非曲直做出裁決，或者上訴可以被駁回為毫無意義。如果PG&E Corporation和公用事業公司繼續完善重組計劃，儘管 提交了一份或多份上訴通知，並且在沒有暫緩執行的情況下，則本次要約將於生效日期完成。不能保證任何此類上訴不會成功，如果成功，任何此類上訴 不會對PG&E Corporation和公用事業公司或您在我們股權部門的投資產生重大不利影響。

在我們從破產法第11章案例中脱穎而出之後，我們和公用事業公司將有一個新的董事會。

2020年6月10日，鑑於PG&E公司預計將脱離破產法第11章，該公司宣佈選出新一屆董事會，以幫助指導公司破產後的發展。新董事會

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董事將由14名成員組成，其中11名是新成員。預計公用事業公司的董事會將與PG&E公司大致相同，公用事業公司的首席執行官 將擔任額外的成員。2020年4月21日，PG&E公司董事會任命威廉·L·史密斯為PG&E公司臨時首席執行官，自2020年6月30日起 新的董事會將負責挑選PG&E公司的一位常任首席執行官。

重組後將在PG&E Corporation和公用事業公司董事會任職的新 董事將與那些過去在董事會任職的個人具有不同的背景、經驗和觀點，他們可能對我們的業務方向和決定我們未來的問題有不同的看法，並可能有與您的利益衝突的利益。實施這些觀點和利益的效果可能難以預測 ，並可能在短期內擾亂業務的戰略方向。此外，新董事能否迅速擴展對我們運營的瞭解，對於他們 就我們的業務和戰略做出明智決策的能力至關重要。

我們預計將受到破產法第11章中不會解除的索賠的影響。

破產法規定，除重組計劃或確認令規定的債務外，重組計劃的確認實質上免除了債務人在確認之前產生的所有債務 。

然而，重組計劃規定，某些債權持有人可以在生效日期或之後向重組的債務人追索債權，包括但不限於以下內容：

•

2019年1月29日之後發生的行政費用索賠 (包括2019年1月29日之後發生的火災索賠)，根據重組計劃不予清償的，但在正常過程中以現金或其他方式支付的、金額等於生效日或生效日之前允許的行政費用索賠 除外；

•

幽靈船火災訴訟的索賠(任何賠償僅限於PG&E公司和公用事業公司2016年保險單下的可用金額)；

•

2019年金卡德大火引發或基於2019年金卡德大火的索賠，加州林業和消防部正在調查中，CPUC正在調查中，包括執法機構在內的各種其他實體也可能在調查中；以及

•

某些FERC退款程序、工人補償福利和環境索賠。

此外，某些債權的持有人可以聲稱，根據重組計劃或 破產法，他們有權在生效日期或之後向重組的債務人追索或繼續追索其債權，包括但不限於因下列原因引起或與之相關的債權：

•

2019年10月提起的所謂的斷電證券集體訴訟 ，並於2020年4月修改為增加PG&E公司；

•

據稱的PSPS集體訴訟於2019年12月提起，尋求高達25億美元的特殊和一般損害賠償、懲罰性和懲罰性損害賠償以及禁令救濟，以要求公用事業公司妥善維護和檢查其電網，該訴訟於2020年4月3日被駁回，並將於2020年4月6日提交上訴通知；以及

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賠償或捐款索賠，包括2018年營地大火、2017年北加州野火和2015年巴特大火。

此外，針對PG&E Corporation 和公用事業公司及其各自的某些現任和前任董事和高級管理人員以及某些承銷商的索賠仍在繼續，涉及三項

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聲稱已合併和計價的證券集體訴訟在Re PG&E公司證券訴訟中，美國加州北區地區法院 (證券訴訟)。這些索賠包括根據聯邦證券法提出的索賠，除其他事項外，這些索賠涉及在植被管理和野火披露方面涉嫌誤導性陳述或遺漏。除了對PG&E公司和公用事業公司提出的索賠的潛在責任外，PG&E公司和公用事業公司還有持續的義務來賠償與本訴訟相關的高級管理人員和董事。在PG&E公司或公用事業公司有義務賠償與此訴訟相關的承銷商的範圍內，這些義務將在破產法第11章案例和重組計劃中予以解決。任何此類賠償義務 都可能是實質性的。

針對PG&E Corporation和公用事業公司在證券訴訟中提出的索賠 因第11章案件而被擱置，並將通過破產法院的索賠解決程序與第11章案件相關聯地解決，並根據重組計劃得到滿足，詳情如下 。參見重組計劃和持股公司撤銷或損害索賠的清償和次級債務索賠。如重組計劃和持股公司撤銷或損害索賠的清償和次級債務索賠 中進一步描述的那樣，這些針對PG&E公司和公用事業公司的索賠分為兩類，每一類都受破產法的約束。在2020年5月27日或之前提交的這些索賠的總索賠金額約為23億美元的基於PG&E Corporation普通股持有量的索賠，41億美元的基於債務持有量的索賠，以及19億美元的基於未按普通股和債務持有量 分類的持有量的索賠。雖然這些金額包括可能重複和/或誇大的索賠，以及在破產法第11章案例中適用的截止日期之後提交的索賠，但它們並不反映未清償的索賠 沒有索賠金額。因此，確定的金額可能無法準確反映將允許的索賠金額，並且不能保證允許的索賠金額不會超過上述 金額。雖然我們認為這些索賠有免責辯護，包括針對高級管理人員、董事和承保人的免責辯護，以及針對這些索賠的保險覆蓋範圍，但這些免責辯護可能不會佔上風，任何 此類保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋全部允許的索賠金額。結果, 對於針對PG&E Corporation和公用事業公司的索賠，我們可能需要(A)就基於PG&E Corporation普通股的索賠發行大量PG&E Corporation普通股 ，這反過來可能導致向火災受害者信託發行PG&E Corporation的額外普通股，以及(B)就基於債務持有的索賠支付大量現金。見重組計劃、持股公司撤銷或損害索賠和次級債務索賠的清償。

SEC對PG&E Corporation和公用事業公司的公開披露以及與2018年營地火災、2017年北加州野火和2015年巴特大火相關的損失的調查也將繼續，儘管發生了破產法第11章的案件，這可能導致針對PG&E Corporation和公用事業公司的物質成本、處罰、罰款、制裁或禁令救濟。

此外，公用事業公司於2020年3月17日通過巴特縣地區檢察官辦公室與加利福尼亞州人民達成認罪協議和和解協議(認罪協議)，以解決與2018年營地火災有關的公用事業公司的刑事起訴。在符合《認罪協議》條款和條件的情況下，公用事業公司同意對違反《刑法》第192(B)條的84項過失殺人罪和違反《刑法》第452條非法縱火的一項指控認罪，並根據《刑法》452.1(A)(2)、452.1(A)(3)和452.1(A)(4)條承認特別指控。根據認罪協議，公用事業公司和人民同意，公用事業公司將被判處支付約350萬美元的罰款，並償還人民因調查而招致的50萬美元費用。2020年4月16日，破產法院批准了認罪協議。6月16日，公用事業公司對85項刑事指控認罪。2020年6月18日，巴特縣高級法院批准了認罪協議，高等法院還對公用事業公司判處了商定的約350萬美元和500,000美元的費用，將根據破產法院的命令支付 。

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2017年北加州的其他野火、2018年營地大火和2019年金卡德大火可能會引發額外的調查和其他行動。Cal Fire將與2019年金卡德火災有關的轉介到適用的縣地區檢察官辦公室的時間和結果尚不確定。

如需瞭解更多信息，請閲讀《2019年年報》第I部分第1A項《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析》中題為《風險因素》的相關披露， 《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析》第_2部分中的監管事項及第II部分第7項《傳輸率案例》和《2019年年報附註2、14》和《第一季度季度報告附註2、10、11》中的相關披露內容，以供參考。這些事件的結果和時間尚不確定，其中任何一個或多個事件都可能導致針對PG&E Corporation和公用事業公司的材料成本、處罰、罰款、制裁或禁令救濟。因此，這些問題可能會對PG&E Corporation和公用事業公司的財務狀況、運營業績、流動性和現金流以及公用事業公司根據AB 1054參與Wildfire Fund的能力產生重大影響。潛在損失的金額也可能超過PG&E公司和公用事業公司為野火事件投保的金額 。此外，即使公用事業公司滿足AB 1054規定的參加Wildfire基金的資格和其他要求，對於2019年7月12日至 生效日期之間針對公用事業公司的合格索賠，Wildfire基金可用於支付此類索賠的上限為此類索賠金額的40%。

與此次發行、股權單位、單獨購買合同和美國財政部條帶組件相關的風險

您將承擔 我們普通股市值可能下跌的風險。

購買合同是股權單位的組成部分，根據這些合同，我們將向您交付我們 普通股的股份。在購買合同結算日購買合同結算時，您將收到的普通股股票數量，無論是作為股權單位的組成部分還是作為單獨的 購買合同，將取決於適用的市值，該市值等於我們普通股在評估期內連續20個交易日的每日VWAP的算術平均值。不能保證 您收到的普通股市值將大於或等於大約9.5000美元的參考價格。如果我們普通股的適用市值低於參考價，則在購買合同結算日向您發行的 普通股的市值(假設市值與普通股的適用市值相同)將低於您在股權單位發行日期 為該普通股支付的每股有效價格。此外，由於我們在任何情況下都不會在購買合同結算時交付超過10.5263股普通股(取決於本文所述的調整)，因此在任何提前結算時交付給您的普通股的市值可能低於股權單位發行之日向您支付的該等普通股的實際每股價格。因此，您承擔購買合同結算日、提前結算日或根本性變化提前結算日(視情況而定)之前我們普通股市值可能 下跌的全部風險。我們普通股市值的任何下降都可能是巨大的。

有關與我們普通股相關的風險的討論，請參閲與我們普通股相關的風險。

對股權單位的投資提供的股權增值機會少於對我們普通股的直接投資 。

只有當我們普通股的適用市值超過最低增值價格時，在購買 合同結算日購買合同結算時交付給您的我們普通股的總市值一般才會超過每股100美元的規定金額。因此，在購買合同結算日之前的一段時間內，對股權單位的投資比對我們普通股的直接投資提供的股權增值機會更少。如果適用市值超過參考價但低於門檻增值 價格，您將實現我們普通股的股權不會高於參考價。此外，如果適用的市值超過最低增值價格，您將只獲得我們普通股股票在市場上增值的一部分 如果您在同時的普通股發行中以公開發行價100美元購買普通股，您將獲得普通股的一部分增值。見採購合同説明書 發貨説明

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普通股，以獲取一個表格，該表顯示了您將獲得的按各種説明性市值計算的普通股數量。

如果我們申請破產，我們可能無法結清您的購買合同，並交付我們普通股的股份。

根據採購合同協議的條款，您的採購合同將在與我們有關的 特定破產、資不抵債或重組事件發生時自動加速。

破產法庭可能會阻止我們將我們的 普通股交付給您，以了結您的購買合同。在這種情況下或由於任何其他原因，加速採購合同不能通過普通股的交付來解決，在這種加速之後，您向我們提出的損害索賠將排在第一位。 平價通過我們普通股持有者在相關破產程序中的債權。因此，如果我們無法在這樣的加速後向您交付普通股，您將只能 在我們普通股的持有者獲得任何賠償的範圍內獲得賠償。見採購合同的説明以及破產的後果。

股權單位和購買合同的交易價格將直接受到我們普通股的交易價格、我們普通股的波動性 和我們的信用質量的影響，這些都是無法預測的。

無法預測我們普通股的價格 、我們普通股的波動性或我們的信用質量是上升還是下降。普通股的交易價格將受到一般股票市場狀況、我們的經營業績和業務前景以及本節其他地方描述的其他 風險因素的影響。

我們普通股的市場可能會影響任何為股權單位或單獨購買合同而發展的市場，並受到這些市場的影響。例如，投資者預期在購買合同結算後可發行的額外普通股將進入市場，這可能會壓低我們普通股的價格，增加普通股價格的波動性，進而可能壓低股權單位或單獨購買合同的價格。我們普通股的價格也可能受到投資者可能出售此類普通股的影響，這些投資者將股權單位視為更具吸引力的參與我們股權的方式，以及可能發展的涉及股權單位、單獨購買合同和普通股的對衝或套利交易活動 。這種套期保值或套利活動反過來可能會影響股權單位、獨立購買合同和普通股的交易價格。

監管行動和其他事件可能會對股權單位的交易價格和流動性產生不利影響。

我們預計，股權單位的許多投資者和潛在買家將對股權單位採用或尋求採用與股權掛鈎的套利策略 。投資者通常會通過賣空股票單位的普通股，並在繼續持有股票單位的同時動態調整他們的空頭頭寸來實施這種策略。 投資者也可以通過交換我們的普通股來代替賣空普通股，或者除了賣空普通股之外，還可以實施這種策略。SEC和其他監管和自律機構已經執行了各種規則 並採取了某些行動，未來可能會採取額外的規則和其他行動，這可能會影響那些從事涉及股權證券(包括我們的普通股)的賣空活動的人。這些規則和行動包括SEC Regulatory SHO規則 201，金融行業監管局(Financial Industry Regulatory Authority，Inc.)和國家證券交易所通過限制上限下調計劃，實施全市場熔斷機制，在特定市場下跌後在一段時間內停止證券交易，以及實施2010年多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(Dodd-Frank Wall Street改革and Consumer Protection Act)所要求的某些監管改革。任何限制股權單位的投資者或潛在購買者賣空我們的普通股、借入我們的普通股或就我們的普通股進行掉期的 任何政府或監管行動都可能對股權單位的交易價格和流動性產生不利的 影響。

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此外，如果尋求採用股權掛鈎套利策略的投資者和潛在買家在每種情況下都無法以商業合理的條款借入我們的普通股或進行掉期交易，股權單位的交易價格和流動性可能會受到不利影響。

我們不會對美國財政部負責，也不會對購買合同代理或託管人的行為或不作為負責。

對於購買美國國庫券並將其交付託管人 保管、履行或不履行購買合同代理或託管人的職責或支付美國國庫券組件的任何款項，我們不承擔任何義務或責任。 此外，一旦我們向購買合同代理人發行並交付了所需數量的普通股，並以現金代替任何零碎股份，我們將完成購買合同協議項下的義務 ，對於購買合同代理人未能或無法向購買合同持有人轉讓該等股份或支付該等現金金額，我們將不承擔任何責任或責任。

您可以在購買合同結算時收到低於購買合同結算日期前 之前的普通股價格的普通股。

由於普通股的適用市值是在評估期內的連續20個交易日內確定的，因此在購買合同結算日為每份購買合同交付的普通股數量可能大於或少於基於該普通股在評估期最後一個交易日的收盤價(或每日VWAP)應交付的股票數量。此外，您將承擔購買合同結算時普通股可交割股票的市場價格在該期限結束至該等股票交割之日之間的波動風險。

如果您選擇提前結算您的採購 合同，您的投資回報可能不會與採購合同在採購合同結算日期結算的採購商獲得相同的回報。

持有48,000個股權單位(或其任何整數倍)或一份或多份獨立購買合同的持有者可以選擇從股權單位首次發行之日起(包括緊隨其後的營業日)至緊接2023年8月16日(但不包括)之前的第二個預定交易日的任何時間提前結算該股權單位或單獨的購買合同。但是，如果您在緊接2023年8月16日之前的第二個預定交易日之前結算您的購買合同，您將在每份購買合同中獲得等於 最低結算利率的普通股數量，而不考慮我們普通股的當前市值，除非您選擇在發生根本變化時提前結算您的購買合同，在這種情況下，您將有權以可能高於最低結算利率的基本面變化提前結算利率結算您的購買 合同。在這兩種情況下，您的投資回報可能與其採購合同在 採購合同結算日期結算的購買者不同。

早期結算率的根本變化可能不足以補償你。

如果發生根本變更，並且您選擇行使您的根本變更提前結算權，您將有權 按根本變更提前結算率結算您的採購合同。雖然基本更改提前結算率旨在補償您的採購合同因提前 結算而損失的期權價值，但此功能可能不足以補償您的此類損失。此外，如果根本性變化中的股票價格大於每股35.00美元(可調整)，則購買 合同的此功能將不會補償您因根本性變化而遭受的任何額外損失。與根本變更相關的任何股權單位的提前結算只能以48,000個股權單位的整數倍進行。 請參閲《購買合同説明》，並在根本變更後提前結算。

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我們按基本變動提前結算匯率結算採購合同的義務可以被認為是一種懲罰，在這種情況下，其可執行性將受到經濟補救措施合理性的一般原則的約束。

採購合同的最低結算率和最高結算率不能針對所有稀釋事件進行調整，任何調整都不能 作為價值損失的充分補償。

購買合同的最低結算率和最高結算率受某些事件的調整，包括但不限於普通股的現金股息，向普通股持有人發行某些權利、期權或認股權證，我們普通股的拆分或組合， 向我們普通股持有人分配資產、債務證券、股本或現金，以及某些投標報價或交換報價，如購買合同説明中所述 對固定結算利率的反稀釋調整 最低結算率和最高結算率將不會因其他可能對購買合同或股權單位的交易價格和我們普通股的市場價格產生不利影響的事件而調整，例如員工股票期權授予、以我們的普通股換取現金(包括根據同時發行的普通股和管道交易)、某些我們的普通股與我們的其他 證券的交換或與收購和其他交易相關的交易，包括但不限於根據重組計劃發行我們的普通股(包括與融資相關的交易)。以及我們可能需要發行的普通股 ，以滿足和清償次級債務債權(定義見下文))。股權單位和單獨購買合同的條款不限制我們從事這些 活動的能力，可能會發生不利於購買合同持有人或股權單位及其價值的事件，但不會導致調整最低結算率和最高結算率，或 導致不足以補償損失的調整。

股權單位不受限制性契約保護。

購買合同不包含任何財務或經營契約，也不限制我們或我們的任何子公司支付股息、產生債務或發行或回購證券。採購合同不包含任何契約或其他條款，以便在涉及PG&E公司的根本變更 的情況下為採購合同持有人提供保護，除非在採購合同方面，在股權單位描述中所述的範圍內，並在根本變更後提前結算。

在購買合同與普通股達成協議之前，您將無權獲得與我們的普通股相關的任何權利，但您將 受制於與我們的普通股相關的所有變更。

在您因普通股交割而被視為 普通股的記錄持有人之日之前，您將無權享有與我們的普通股相關的任何權利，包括投票權和獲得任何股息或普通股的其他 分派的權利，但您將受到影響普通股的所有變更的影響。在購買合同結算後，您將被視為我們普通股的任何可發行股票的記錄持有人，僅如下所述：

•

如果在採購合同結算日進行採購合同結算，截至紐約時間 紐約時間下午5點，即評估期的最後一個交易日；

•

如果是在持有者的 期權上提前結算相關的採購合同，截至紐約市時間下午5：00，提前結算日期；以及

•

如果在持有人行使基本變更提早結算權後進行採購合同結算，則截至紐約市時間下午5：00，在根本變更提早結算日期進行結算。

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例如，如果對我們重述的 公司章程或章程提出修訂要求股東批准，並且確定有權就修訂投票的記錄股東的記錄日期發生在上述指定日期之前(即您 被視為我們普通股股份的記錄持有人)，您將無權就修訂投票，儘管一旦您 成為股東，您仍將受制於我們普通股的權力、優先權或特別權利的任何變化。

一些重大重組交易可能不會構成根本性變化，在這種情況下，我們將沒有義務 在發生根本性變化時提前結算採購合同。

一旦發生特定的根本變化，您將 有權要求我們結清採購合同。採購合同中的根本性變化的定義僅限於指定的公司事件，可能不包括可能對我們的 財務狀況或採購合同價值產生不利影響的其他事件。例如，我們發起的槓桿資本重組、再融資、重組或收購等事件可能不會構成需要我們以適用的基本變動提前結算率結算 採購合同的根本變化。如果發生任何此類事件，購買合同持有人將無權要求我們以適用的 基本變動提前結算率結算購買合同，即使這些交易都可能增加我們的負債金額，或以其他方式對我們的資本結構或任何信用評級產生不利影響，從而對購買合同的交易價格 產生不利影響。

股權單位和獨立購買合同的二級市場可能缺乏流動性。

我們打算申請將股權單位在紐約證券交易所掛牌上市，上市代碼為PCGU？，條件是滿足其關於股權單位的最低上市 標準。然而，不能保證這些股權單位會獲準上市。此外，承銷商已經通知我們，他們目前打算在股權單位上做市，但 承銷商沒有義務這樣做。然而，在紐約證券交易所上市並不能保證交易市場的發展，承銷商可以在不事先通知股權單位 持有人的情況下，隨時自行決定停止做市。因此，不能保證股權單位將形成流動性交易市場(或者，如果發展起來，流動性交易市場將得以維持)，不能保證您能夠在特定時間出售股權單位，也不能保證您在出售時收到的價格將是有利的。

從股權單位首次 發行之日之後的一個工作日開始，到(但不包括)緊接2023年8月16日之前的第二個預定交易日，持有48,000個股權單位(或其任何整數倍)的持有者將有權將這些股權單位分割為 個獨立的購買合同，並撤回這些股權單位背後的美國國庫條帶。我們無法預測單獨的購買合約將如何在二級市場交易，或者該市場將是流動性的還是非流動性的。我們 最初不會申請在任何證券交易所或交易商間自動報價系統上列出單獨的購買合同，但我們可能會在未來申請將本文所述的這些單獨的購買合同列出。如果(I) 足夠數量的股權單位被分成單獨交易的獨立購買合同，以滿足適用的上市要求，並且(Ii)足夠數量的該等單獨購買合同的持有人要求我們 列出該等單獨的購買合同，我們可能會努力根據適用的上市要求在我們選擇的交易所(可能是也可以不是紐約證券交易所)上市該等單獨的購買合同。但是，即使我們將此類單獨的採購合同申請上市 ，也不能保證此類採購合同會被批准上市。

採購合同 協議將不符合《信託契約法》的規定，採購合同代理人的義務是有限的。

我們與採購合同代理之間的採購合同協議，以及採購合同代理與託管人之間的託管協議都不符合

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經修訂的1939年《信託契約法》(《信託契約法》)。此外，購買合同代理和託管人將不需要符合 信託契約法案的受託人資格。因此，在購買合同協議、託管協議、購買合同代理人或託管人方面，您將無法享受《信託契約法》的保護。

對股權單位的任何不利評級行動都可能導致其交易價格下跌。

我們不打算尋求對股權單位的評級。然而，如果評級服務對股權單位進行評級，並且如果該評級服務 將其對股權單位的評級下調至低於最初分配給股權單位的評級，或以其他方式宣佈有意將股權單位列入信用觀察，則股權單位的交易價格可能會下降。

即使您沒有收到相應的現金 分配，您也可能要在調整購買合同的固定結算率時繳税。

如果(I)固定結算率進行了 調整，並且由於該調整增加了您在我們資產或收益和利潤中的比例權益，以及(Ii)該調整不是根據真誠、合理的反攤薄公式進行的，則您可能被視為收到了我們提供的推定分派。如果調整是為了補償您對普通股的應税分配(例如，如果我們對普通股支付現金股息)，則不會考慮根據這樣的公式對固定 結算率進行調整。可能的其他結算率調整中的某些 (包括但不限於採購合同説明中討論的調整以及根本變更後的提前結算)也可能不符合 真正合理的調整公式。因此，在某些情況下，提高固定結算率可能會給您帶來建設性的分配，即使您不會收到任何與此相關的現金。此外，在 某些情況下，如果我們未能調整固定結算率，您可能會被視為收到推定分配。任何推定分配都將作為股息、資本返還或資本利得按 收益和利潤規則徵税，具體規定如下：《美國聯邦所得税後果材料》和《美國持有者根據購買合同獲得的普通股》。分配和材料美國聯邦所得税後果 所得税後果 非美國持有者 如果您是非美國持有者(如材料美國 聯邦所得税後果和非美國持有者所定義)，則具有推定意義的非美國持有者(如材料美國 聯邦所得税後果和非美國持有者所定義)，如果您是非美國持有者(如材料美國 聯邦所得税後果和非美國持有者所定義)，, 或適用所得税條約規定的較低税率(如 )。見材料美國聯邦所得税後果：非美國持有者紅利和建設性分配。

我們的普通股受到所有權和轉讓限制，旨在保持我們使用淨營業虧損結轉和 其他税收屬性的能力。

我們已經並預計將在重組計劃中產生重大淨營業虧損 結轉和其他税務屬性，其金額和可用性受某些限制、限制和不確定性的制約。修改後的條款對我們資本的可轉讓性和所有權施加了某些限制 董事會指定為PG&E公司股票的其他權益(在某些情況下包括根據收購我們普通股的合同，如購買合同)，我們在提交給美國證券交易委員會的文件 中披露了這些股票和其他權益(這些股票和其他權益、股權證券、股權限制以及對可轉讓性和所有權的限制、所有權限制)，以降低股權轉移的可能性，這可能會 導致我們的任何收購我們的股本導致股東為 違反這些限制的行為可能是無效的。

除某些例外情況外，所有權限制限制(I)任何 個人或實體(包括某些羣體)不得直接或間接獲取或積累4.75%或更多的未償還股份

S-41

股票證券和(Ii)已直接或間接擁有我們股票證券4.75%或以上的任何個人或實體(包括某些羣體) 增加其在我們股票證券中的比例權益的能力。任何接受股權證券的受讓人如果違反所有權限制，將不會被承認為PG&E Corporation的股東，也不會有權 享有股東的任何權利，包括但不限於投票權和獲得股息或分紅的權利，無論是清算的還是其他方式的股息或分派，在每種情況下，都會導致違規的股權證券。

所有權限制將一直有效，直到(I)廢除、修正或修改《國税法》第382條(和 任何可比的後續條款)，使《國税法》第382條施加的限制不再適用於PG&E公司，(Ii)董事會確定不再有可歸因於淨營業虧損或其他税收屬性的税收優惠的應納税年度開始為止， 最早的一項將一直有效，即(I)廢除、修正或修改《國税法》第382條(和 任何可比的後續條款)，使《國税法》第382條施加的限制不再適用於PG&E公司；(Iii)董事會選擇的日期(如果董事會確定，在PG&E公司所有權變更的情況下，截至該日期，《國税法》第382條規定的限額 )(如《國税法》第382條和《財政部條例》1.1502-91條所定義)等序號)將不會實質上小於結轉的淨營業虧損或未實現的內部淨虧損(符合《國税法》第382條和《國庫條例》1.1502-91條的含義等序號)和(Iv)董事會決定取消或解除所有權限制符合股東最佳利益的日期。董事會也可以根據具體情況免除所有權限制。建議您仔細監控您對我們普通股的 所有權以及與我們普通股有關的合同(如購買合同)，並諮詢您自己的法律顧問以確定您對我們普通股的所有權是否違反所有權限制。

我們使用部分或全部淨營業虧損、結轉和其他税收屬性來抵消未來收入的能力可能是有限的。

截至2019年12月31日，我們為PG&E Corporation合併集團結轉的淨運營虧損約為57億美元，用於美國聯邦 所得税用途。然而，根據破產法院的命令，自請願日起及之後以及通過完成 重組計劃進行的所有債務人股票交易和轉讓均受某些限制和其他要求的約束，以保護債務人合併淨營業虧損結轉的潛在價值和其他税收優惠。

在生效日期之後，任何可分配到 生效日期之前期間的淨營業虧損結轉和某些其他税項屬性可能會受到一定的限制。根據國税法第382條，如果一家公司(或合併集團)經歷所有權變更，而該公司不符合(或選擇退出)國税法第382(L)(5)條中的特殊破產例外，則此類淨營業虧損結轉和其他税務屬性可能受到某些限制。通常，如果在測試期 (通常為三年)內，某些股東(通常為5%的股東，適用某些追溯和聚合規則)的總持股比這些股東的最低持股百分比增加50%以上，就會發生所有權變更。與所有權變更在同一納税年度發生的虧損通常可以在 納税年度的變更前和變更後部分之間按比例分攤，即使此類虧損的不成比例的金額實際上發生在所有權變更之日或之前。只有分配給 年度變更前部分的此類損失才受年度限制。

我們是否會因根據重組計劃進行的交易 而發生所有權變更，此類變更是否符合《國税法》第382(L)(5)條的例外情況，以及如果我們確實經歷了不符合(或我們選擇退出)第382(L)(5)條特別破產例外的所有權變更，則第382條規定的限制是否對我們的運營具有實質性影響尚不確定，這在一定程度上將取決於此次發行的結果和我們選擇不適用於第382(L)(5)條中的特別破產例外。即使這些交易不會導致所有權變更，它們也可能增加我們在未來根據《國税法》第382條進行所有權變更的可能性。

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對我們利用淨營業虧損結轉或其他税收屬性的能力施加的限制 可能會導致美國聯邦所得税的繳納時間早於此類限制未生效時的繳納時間，並可能導致此類淨營業虧損結轉或其他税收屬性到期而未使用，在每種情況下都會減少或 取消此類淨營業虧損結轉和其他税收屬性的好處。具體地説，我們利用淨營業虧損結轉的能力對於 生效日期後成功的利率中性證券化交易至關重要，交易收益預計將用於履行我們對火災受害者信託的義務，以及我們做出某些運營和資本支出的承諾。未能完成證券化交易或獲得替代資金來源 可能會對我們和我們普通股的價值產生重大不利影響。

我們是一家控股公司，依靠我們子公司的股息、分配和其他支付、預付款和資金轉移來履行我們的義務。

我們 主要通過子公司進行運營，我們幾乎所有的合併資產都由子公司持有。因此，我們的現金流以及我們履行現有和未來債務項下償債義務的能力在很大程度上取決於我們子公司的收益和現金流，以及這些收益和現金流以股息或貸款或墊款以及償還公用事業公司貸款和墊款的形式向我們分配或以其他方式支付 。我們子公司支付股息或進行其他墊款、分配和轉移資金的能力將取決於其各自的經營結果，並可能受到限制可用於支付股息的資金金額的適用法律 、公用事業公司試用程序的條件以及這些子公司協議中包含的某些限制性契約的限制。我們預計公用事業公司不會在脱離破產法第11章後立即開始 支付其普通股或優先股的股息。此外，公用事業公司必須利用其資源履行自己的義務，包括服務客户的義務，支付未償債務的本金和 利息，支付優先股股息，並履行對員工和債權人的義務，然後才能向我們分配現金。根據公用事業公司的公司章程，公用事業公司不能支付普通股股息 ，除非公用事業公司優先股的所有累計優先股息都已支付。此外，CPUC還對我們與公用事業公司之間的關係施加了各種條件，包括要求董事會優先考慮公用事業公司資本要求的財務條件 , 確定為履行公用事業公司以謹慎有效的方式服務或運營公用事業公司的義務是必要和審慎的 。由於這些限制和條件，我們預計公用事業公司不會在脱離破產法第11章的情況下立即開始支付普通股或優先股的股息。我們子公司的收入或其他 可用資產因任何原因而惡化，可能限制或削弱其向我們支付股息或其他分配的能力，這反過來可能對我們履行義務的能力產生重大不利影響。

與我們普通股相關的風險

我們普通股的價格可能會大幅波動，這可能會對我們和我們普通股的持有者產生負面影響。

我們普通股的市場價格波動可能會阻止我們普通股的持有者以或高於他們購買此類股票的 價格出售他們的股票。許多我們無法控制的因素可能會導致我們普通股的市場價格大幅波動。

此類因素包括本風險因素部分和本招股説明書附錄中其他地方描述的因素，以及以下 ：

•

投資者對美國和公用事業公司前景的看法；

•

投資者對我們和/或行業相對於其他投資選擇的風險和回報特徵的看法 ；

•

投資者對能源和大宗商品市場前景的看法；

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•

實際財務和經營結果與投資者和分析師預期的差異；

•

有關我們、公用事業公司、其他可比 公司或整個行業的分析師報告、建議或收益估計的變化，以及我們和公用事業公司滿足這些估計的能力；

•

季度財務和經營業績的實際或預期波動；

•

股權證券市場的波動性；

•

銷售或預期銷售我們的大量普通股，包括火災受害者信託、後盾方和/或管道投資者的銷售或預期銷售；

•

宣佈我們或我們的競爭對手的戰略行動，如收購或重組，或其他 重大事件；

•

對我們的行業或我們造成不利影響的法律或法規的變化；

•

會計準則、政策、指引、解釋或者原則的變更；

•

高級管理人員或者關鍵人員的變動；

•

不利解決針對我們的新的或未決的訴訟，或對以前的行為施加罰款、處罰或其他 補救措施；

•

我們從破產法第11章的案例中脱穎而出；

•

我們信用評級的變化；

•

美國和全球經濟或金融市場的一般市場、經濟和政治條件的變化，包括全球健康危機、自然災害、恐怖襲擊、戰爭行為和對這些事件的反應所造成的變化；以及

•

本招股説明書附錄前瞻性陳述一節中描述的其他因素。

這些廣泛的市場和行業因素可能會大幅降低我們普通股的市場價格，而不管我們的 經營業績如何。此外，如果我們普通股的公開流通股和交易量較低，價格波動可能會更大。因此，我們普通股的持有者可能會在他們的投資中蒙受損失。

此外，我們普通股的市場可能會影響任何為股權單位或在此提供的 購買合同而發展的市場，並受到這些市場的影響。例如，投資者預期購買合同結算後可發行的額外普通股將進入市場，這可能會壓低我們普通股的價格 和/或增加我們普通股價格的波動性。我們普通股的價格也可能受到投資者可能出售此類普通股的影響，他們認為股權單位是參與我們股權的更具吸引力的手段， 可能會通過對衝或套利交易活動(涉及股權單位、購買合同和普通股)來影響我們的普通股價格。這種對衝或套利活動反過來可能會影響普通股的交易價格。

未來出售我們的普通股，包括當前或未來大股東的出售，可能會降低我們的股價，我們通過出售股權或可轉換證券籌集的任何額外 資本可能會稀釋我們的股東對我們的所有權。

修改後的條款授權發行36億股普通股和4億股優先股。在本次發售生效(受本文題為 股權單位發售一節所述假設的約束)和重組(包括計劃融資交易)後，我們將擁有約20.79億股已發行普通股(或21.53億股，如果承銷商全面行使超額配售選擇權 ，且同時發售普通股的承銷商行使其全額購買額外股份的選擇權)，則我們將擁有約20.79億股已發行普通股(或21.53億股，如果承銷商全面行使超額配股權 ，並同時進行普通股發行的承銷商行使其全部購買額外股份的選擇權)。

S-44

我們與我們的某些董事和高管已就此次發行達成了鎖定協議，該協議將限制我們和他們在120天內出售我們普通股的股票(但某些離任高管和某些離任非執行董事除外，他們將在30天內受到限制，而其他離任非執行董事將不受鎖定限制)。自本招股説明書增刊之日起，除某些例外情況外。根據 破產法院的命令，火災受害者信託將被要求在生效日期或大約生效日期與本次發行簽訂鎖定協議，該協議將限制其出售火災受害者 信託股票(如本文所定義)，期限為自本招股説明書附錄之日起90天，但某些例外情況除外。然而，這些禁閉會受到某些重要的例外情況的約束。此外，高盛公司(Goldman Sachs&Co.LLC)和摩根大通證券公司(J.P.Morgan Securities LLC)可以在任何時間和任何原因，根據鎖定協議，自行決定釋放全部或部分普通股股票。在鎖定協議提前解除或到期時出售大量此類普通股，或認為可能會發生此類出售，可能會導致我們普通股的市場價格下跌，或者使股東更難在他們認為合適的時間和價格出售普通股。 這類普通股在提前解除或鎖定協議到期時出售，或認為可能發生此類出售，可能會導致我們普通股的市場價格下跌，或使股東更難在他們認為合適的時間和價格出售普通股。見承銷(利益衝突)。此後，根據證券法第144條，這些董事和高管可以出售普通股 股票，但受成交量限制。我們還授予火災受害者信託基金、管道投資者和, 關於根據綠鞋後盾發行的股票，後盾方，在每種情況下，如本文所述。我們預計將在本次發行完成後的短時間內提交有關該等股票的註冊聲明。因此，這些股票 可以在此次發行後不久自由出售(或者，對於火災受害者信託股票和管道股票，在適用的鎖定到期或豁免的情況下)，這可能會對我們 普通股的市場價格產生重大不利影響。

此外，根據破產法規定的證券法豁免登記，根據後盾溢價股份發行可向後盾方發行的119,000,000股普通股(在 某些情況下可額外增加最多19,909,091股)，以及總計50,000,000股額外普通股作為額外後盾承諾股份溢價將 發行。後盾方將不受與我們或本次發行的承銷商的任何鎖定協議的約束，因此，一般來説，該等股票在生效日收到後可由後盾方自由交易。

此外，根據投資協議的條款，PIPE投資者在PIPE交易完成後90天內不得出售PIPE股票，但某些例外情況除外，其中一些例外情況非常嚴重。例如，管道投資者被允許從事某些套期保值活動，並被允許將管道股票質押以獲得真正的貸款或 其他信用延期。根據承銷協議，我們同意在未經高盛有限公司和摩根大通證券有限責任公司同意的情況下，不授予任何解除或豁免這些限制的許可，這兩家公司可以自行決定解除全部或部分管道股票的限制。因此，可能會有大量股票出售。對於PIPE投資者出售他們在PIPE交易之外獲得的股票沒有任何限制 。

我們普通股的市場價格可能會下降，原因是我們出售了大量普通股 ，或者市場認為大量此類股票或可轉換為或可轉換為此類股票或可行使此類股票的證券的持有者打算出售其股票或此類其他證券。

我們還可能在後續發行中出售額外的普通股和/或發行額外的普通股或可轉換為我們普通股的證券 。發行任何與重組和/或未來融資、轉換或行使可轉換證券時的收購有關的普通股，或以其他方式發行我們的普通股，可能會導致我們已發行普通股的賬面價值和市場價格下降。如果我們增發任何這樣的股票，發行將導致所有現有股東的比例所有權和投票權減少。除根據重組計劃發行外，我們無法預測未來我們普通股或證券的發行規模

S-45

可轉換為普通股的股票，或者，對於任何發行，此類未來發行將對我們普通股的市場價格產生的影響(如果有的話)。

我們可能需要就HoldCo撤銷或損害索賠發行股票，這將導致普通股持有者的權益被稀釋。

在生效日期，我們將向火災受害者信託發行相當於該日期已發行普通股22.19%的普通股。如《重組計劃》、《持股公司撤銷或損害索賠的清償》和《次級債務索賠》中進一步描述的那樣，我們可能被要求就持股公司撤銷或損害索賠 發行普通股。如果需要發行，可能會決定根據重組計劃，火災受害者信託應獲得額外的我們普通股，使其在生效日期擁有重組PG&E公司已發行普通股的22.19%，假設與HoldCo撤銷或損害索賠有關的股票發行發生在生效日期。任何此類發行都將導致 任何收購我們普通股的人的股權稀釋，並可能導致我們股票的交易價格下跌。

我們支付普通股股息的能力 受到限制。

為了迴應加州州長加文·紐瑟姆提出的關切，我們 向破產法院提交了一項動議(動議)，闡述了我們與重組計劃的確認過程和實施相關的某些承諾，其中包括對我們 支付普通股股息的能力的限制(？股息限制？)。紅利限制規定，在生效日期後確認62億美元的非GAAP核心收益之前，我們不能支付普通股的紅利。？非GAAP核心收益是指根據披露聲明中確定的非核心 項目調整後的GAAP收益。此外，阿爾蘇普法官在2019年4月3日公用事業公司緩刑中的裁決進一步限制了PG&E公司和公用事業公司發放股息的能力。 根據裁決，在PG&E公司和公用事業公司完全符合所有有關植被管理和清理要求的適用法律以及公用事業公司野火緩解計劃中的植被管理和增強型 植被管理目標和指標之前，不得發放股息。

在符合上述限制的情況下，未來宣佈和派發股息的任何 決定將由董事會酌情決定，並將取決於我們的經營業績、財務狀況、現金需求、合同限制和董事會可能認為相關的其他因素。我們的某些債務工具包含限制我們子公司向我們支付股息的能力的契約。

加州法律和修訂後的條款以及我們修訂和重述的章程(修訂後的章程)中的某些條款可能會阻止我們的股東努力 改變公司的方向或管理層。

修訂的章程和修訂的章程包含 條款，這些條款可能會在未經董事會批准的情況下使收購本公司變得更加困難，包括但不限於以下內容：

•

到2024年，董事會將分為兩個平等的級別，每個級別的成員將在 不同的年份選舉產生，任期不同；

•

只有有權投百分之十或以上表決權的股東才能請求召開股東特別會議，任何此類請求都必須滿足修訂後的章程中規定的要求；否則，股東只能在董事會多數成員正式召開的年度會議或特別會議上採取行動； 董事會過半數成員正式召集或指示召開年度會議或特別會議時，股東才能採取行動； 股東要求召開股東特別會議必須滿足修訂後的章程規定的要求，否則股東只能在董事會多數成員正式召開的年度會議或特別會議上採取行動；

•

所有股東建議書均須預先通知；以及

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•

任何收購我們普通股的人將被限制持有我們普通股超過4.75%的股份，任何現在擁有我們普通股超過4.75%的 人將被限制增加他們在我們普通股中的比例權益。

修訂後的章程、修訂後的附例和加州法律中的這些和其他規定可能會使股東或 潛在收購者更難獲得董事會控制權或發起當時董事會反對的行動，包括推遲或阻礙涉及本公司的合併、要約收購或代理權競爭。 這些條款的存在可能會對我們普通股的價格產生負面影響，並限制我們普通股持有者在公司交易中實現價值的機會。

有關這些和其他規定的信息，請參閲分別作為附件3.1和3.2 提交給PG&E Corporation的修訂的條款和修訂的章程，以及公用事業公司於2020年6月24日提交給SEC的最新Form 8-K報告，以及附帶招股説明書中題為《普通股和優先股説明》的章節。

如果證券或行業分析師不發表或停止發表關於我們、我們的業務或我們的 行業的研究或報告，或者如果他們對我們的股票做出相反的建議，我們的股價和交易量可能會下降。

我們普通股的交易市場將受到行業或證券分析師可能發佈的有關我們、我們的業務、我們的行業或競爭對手的研究和報告的影響。如果我們沒有建立和保持足夠的研究覆蓋範圍，或者如果任何可能報道我們的分析師下調了我們的股票評級，或者發表了關於我們業務的不準確或不利的研究報告，我們的 股票價格可能會下跌。如果任何可能跟蹤我們的分析師停止對我們公司的報道或不定期發佈有關我們的報告，我們可能會在金融市場失去可見性，進而可能導致我們的股價或交易量 下降。

S-47

收益的使用

我們估計，在扣除承銷折扣和佣金後，在我們預計應支付的發售費用之前，本次發行給我們帶來的淨收益約為1,186美元(或約1,304美元，如果承銷商 購買額外股本單位的選擇權已全部行使)。我們不會從出售美國國庫券中獲得任何收益，也不會對美國國庫券承擔任何 義務。

我們和公用事業公司打算將本次發行的淨收益與重組計劃融資交易中描述的其他計劃融資交易的淨收益 一起用於根據重組計劃 中包含的條款和條件實施重組。

在最終申請之前，我們最初打算將此 產品的全部或部分淨收益捐給公用事業公司。

下表列出了與合併基礎上的重組相關的預計資金來源和用途(假設生效日期為2020年6月30日)，幷包括計劃融資交易以及債務人預期完成的與重組相關的其他融資交易。 資金的實際來源和用途及其實際金額可能與下表和隨附腳註中估計的資金來源和用途及其估計金額不同。具體地説，在完成重組計劃時，以下規定的金額可能會有所不同，具體取決於幾個因素，包括但不限於，在完成重組計劃之日，我們和公用事業公司未償債務金額和應計利息的差異，我們和公用事業公司現金和現金等價物的變化，以及與我們對費用和支出的估計的差異。您應該閲讀以下內容以及招股説明書標題下包含的信息 摘要-最近的發展、摘要-歷史綜合財務和運營信息、？資本化？以及本招股説明書附錄中其他地方包含的重組計劃？

資金來源(1)						資金的用途
(單位為 百萬)
特此提供股權單位(2)		$	1,326			火災理賠(發生時 )(3)		$	22,004
同時發行普通股(2)		$	4,424			向野火基金捐款(6)		$	4,993
管道交易		$	3,250			DIP設施(7)		$	2,000
向火災受害者信託發行普通股 (3)		$	4,539			請願前債務(8)		$	22,173
新的HoldCo擔保票據		$	2,000			貿易索賠和其他費用(9)		$	2,330
新公用事業優先抵押債券		$	8,925			應計利息(10)		$	1,276
Holdco定期貸款信貸協議		$	2,750
新公用事業公司364天定期貸款安排		$	1,500
新公用事業公司18個月定期貸款安排		$	1,500
公用事業恢復擔保優先債券		$	9,575
公用事業債務再融資		$	11,848
保險收益(4)		$	2,200
來自資產負債表和/或營運資本安排的現金(5)		$	939
資金來源總額		$	54,776			資金使用總額		$	54,776

備註：

(1)	有關與重組相關的融資交易的更多詳細信息，請參閲重組計劃計劃融資交易 我們將完成的交易。

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(2)	假設承銷商全面行使其選擇權，購買(I)本次 發行中的額外股本單位和(Ii)同時發行的普通股中的額外普通股。見承銷(利益衝突)和重組計劃融資交易。

(3)	代表PG&E公司將發行給火災受害者信託的普通股的價值，根據重組計劃 確定。向火災受害者信託發行PG&E公司普通股不會給PG&E公司帶來任何現金收益，但將構成火災索賠和解的一部分(在 出現時)。根據重組計劃，PG&E公司向火災受害者信託公司發行的普通股將佔重組後PG&E公司截至生效日期已發行普通股的22.19%，可能會進行調整。 根據重組計劃，PG&E公司向火災受害者信託公司發行普通股將佔重組後PG&E公司已發行普通股的22.19%。

火災索賠和解(在緊急情況下)是指在 生效日期向野火相關索賠的持有人支付賠償，以根據重組計劃解決他們的索賠。220.04億美元的賠償總額包括：(一)(X)以現金形式向火災受害者信託支付54億美元，(Y)以前段所述PG&E公司普通股的形式向火災受害者信託支付約45.39億美元，(Ii)以 現金向代位權野火信託支付110.55億美元(含費用)，以及(Iii)向代位求償野火信託支付10.1億美元(含費用)；(三)以現金形式向火災受害者信託支付約45.39億美元，包括前段所述的PG&E公司普通股股票，(Ii)以 現金支付給代位權野火信託110.55億美元(包括費用)，以及(Iii)向火災受害者信託支付10.1億美元(含費用)

此外，就野火索賠和解金額向火災受害者信託基金支付的13.5億美元額外現金將延期支付，根據上述來源和用途，並假設生效日期為2020年6月30日 ，將包括(I)將於2021年1月15日或之前支付的6.5億美元和(Ii)將於2022年1月15日或之前支付的7億美元。

(4)	保險收益代表PG&E公司的收益和公用事業公司對野火事件的責任 保險單。有關更多信息，請參閲2019年年度報告附註14中的保險？

(5)	截至2020年3月31日，PG&E Corporation和公用事業公司合併的現金和現金等價物為19.6億美元，截至2020年5月31日，合併現金和現金等價物為7.74億美元。在現金和現金等價物不足以為上述用途提供資金的情況下，我們預計將動用可用的營運資金安排，包括 我們的循環信貸安排。

(6)	對野火基金的捐款是指根據AB 1054，公用事業公司參與野火基金所需支付的款項。 野火基金。這些付款包括大約48億美元的初始捐款和大約1.93億美元的初始年度捐款。

(7)	DIP融資代表在生效日期償還DIP融資項下所有未償還金額所需的預計金額 。截至2020年3月31日，我們在DIP貸款下有20億美元的未償還借款，以及7.74億美元的信用證。截至2020年5月31日，我們在DIP融資下有20億美元的未償還借款 和9.72億美元的信用證。在生效日期，DIP循環融資項下的信用證將在 生效日成為新公用事業循環信貸融資項下的未償還信用證。

(8)

請願前債務指PG&E Corporation或公用事業公司將於生效日期償還的請願前債務的本金總額，包括(I)PG&E Corporation 根據重組計劃以現金償還的請願前債務6.5億美元，(Ii)公用事業公司根據重組計劃的公用事業債務再融資將交換為新公用事業公司長期債券的62億美元請願前優先票據。(Iii)公用事業公司請願前優先票據17.5億美元，將根據重組計劃下的公用事業債務再融資 交換新公用事業公司短期債券，(Iv)公用事業公司請願前債務(包括某些污染控制債券系列下的債務)38.98億美元，將根據重組計劃下的公用事業公司債務再融資交換新公用事業公司 資金債務交換債券，(V)95.75億美元的公用事業公司請願前優先票據，將根據重組計劃恢復 公用事業公司的債務；及(Vi)1億美元的污染控制債券(2008F系列和2010E系列)將根據重組計劃以現金償還。

S-49

(9)	貿易索賠和其他成本是指PG&E公司或公用事業公司在生效日期支付的預計貿易索賠和其他成本，包括貿易應付款項、其他受損害的 負債以及專業和交易費。

(10)	上表中的應計利息總額包括PG&E Corporation和公用事業公司請願前應計利息和請願後應計利息的總額，截至生效日期，估計為2020年6月30日。 就本表而言。應計利息總額包括截至生效日期的公用事業恢復高級票據的應計利息總額，其中一部分將在下一個付息日期支付。

S-50

大寫

下表列出了我們截至2020年3月31日的現金和現金等價物以及綜合資本化，按(I)實際 基礎和(Ii)調整後的基礎，在實施重組和計劃融資交易(包括髮行此處提供的股權單位以及由此產生的淨收益的應用，如 標題為 的收益使用)一節中所述的基礎上，就好像所有此類交易都發生在2020年3月31日一樣。您應閲讀此表，同時閲讀本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中引用的合併財務報表和相關説明，以及本招股説明書附錄中其他部分包含的標題下的信息：招股説明書摘要、歷史合併財務和運營信息、歷史合併財務和運營信息、資本化和重組計劃。 本招股説明書附錄和隨附的招股説明書包括以下標題下的信息：招股説明書摘要和最近的發展、歷史合併財務和運營信息、資本化和重組計劃。

		截至2020年3月31日
(單位：百萬)		實際				AS 調整後的
現金和現金等價物		$	1,960	(1)		$	1,021	(2)
債務
出現前債務：
PG&E公司
現有PG&E公司循環信貸安排		$	300			$	—
PG&E公司現有定期貸款安排			350				—
現有應計合同利息 (3)			1				—
現有呈請後權益(4)			20				—
PG&E公司總債務可能受到影響			671				—
效用
現有公用事業循環信貸安排			2,888				—
現有公用事業定期貸款安排			250				—
現有公用事業高級説明			17,525				—
現有的公用事業污染控制債券			863				—	(5)
現有應計合同利息 (3)			286				—
現有呈請後權益(6)			815				—
公用事業債務總額可能受到影響			22,627				—
PG&E公司合併債務總額受折衷影響(7)			23,298				—
佔有債務人 融資
DIP初始定期貸款安排			1,500				—
DIP旋轉設備(8)			—				—
DIP延遲提款定期貸款安排			500				—
PG&E公司合併出現前債務總額			25,298				—
出現後債務:
PG&E公司
新HoldCo循環信貸 融資(9)			—				—
新的HoldCo定期貸款安排			—				2,750
新的HoldCo擔保票據			—				2,000
PG&E公司債務總額			—			$	4,750	(10)
效用
新公用事業循環信貸 融資(9)			—				—
新公用事業公司364天定期貸款安排			—				1,500
新公用事業公司18個月定期貸款安排			—				1,500
新公用事業優先抵押債券			—				8,925

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		截至2020年3月31日
(單位：百萬)		實際				AS 調整後的
公用事業恢復擔保優先債券			—				9,575
公用事業債務再融資			—				11,848
公用事業債務總額			—			$	33,348
PG&E公司合併後債務總額			—			$	38,098	(10)
股東權益
普通股，8億股已授權實際和36億股已授權，經 調整；約5.298億股，實際已發行；經調整，約21.53億股已發行			13,035				30,391	(11)
再投資收益			(7,518	)			(7,518	)
累計其他綜合損失			(10	)			(10	)
股東權益總額			5,507				22,863
公用事業公司非控股股權優先股			252				252
總股本			5,759				23,115
總市值		$	31,057			$	61,213

備註：

(1)	截至2020年5月31日，PG&E Corporation和公用事業公司合併的現金和現金等價物為7.74億美元。2020年3月31日至2020年5月31日現金淨減少的主要原因是：(I)現金收入和支出出現正常季節性波動，導致本期間現金淨使用， (Ii)新冠肺炎疫情導致現金收入減少，以及因不付款而自願中斷服務給客户帶來的暫時緩解，以及 (Iii)能源使用淨下降。

(2)	由於調整後的現金和現金等價物沒有反映13.5億美元的遞延現金支出， 就TCC RSA項下的野火索賠和解金額向火災受害者信託基金支付的某些現金款項，如資金使用情況表和收益使用情況下的相關腳註所述。根據來源和用途一節中規定的來源和 用途，遞延金額將包括(I)在2021年1月15日或之前支付的6.5億美元和(Ii)在2022年1月15日或之前支付的7億美元( 的時間可能會因某些證券化交易而加快，但在任何情況下都不能早於2021年1月15日)。在現金和現金等價物不足以資助資金使用表和收益使用項下相關腳註中規定的用途的情況下，我們預計將利用可用的營運資本安排，包括我們的循環信貸安排。

(3)	反映截至請願日的累計合同利息總額。

(4)	請願後利息是根據 重組計劃中包含的條款和條件計算的。根據重組計劃，PG&E公司請願前循環信貸安排和請願前定期貸款安排的利息將按聯邦判決利率 累計。

(5)	作為重組的一部分，公用事業公司與截至請願日的一系列污染控制債券相關的債務 將(I)以現金償還，或(Ii)獲得現金和新公用事業公司出資的債務交換債券的組合，在每種情況下，都將根據重組計劃中包含的條款和 條件來滿足相關索賠。

(6)	請願後利息是根據 重組計劃中包含的條款和條件計算的。根據重組計劃，公用事業公司恢復的高級票據的利息將按合同利率計息，公用事業公司短期高級票據、公用事業公司長期高級票據和公用事業公司融資債務的利息將按聯邦判斷利率計息。

(7)	截至2020年3月31日，PG&E Corporation和公用事業公司已經註銷了1.78億美元的 未攤銷債務發行成本和債務折扣，以按未償還面值呈現受影響的債務。

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(8)	DIP循環融資提供總金額為35億美元的借款和信用證。截至2020年3月31日，我們有27.26億美元的循環承諾可供借款(考慮到7.74億美元的信用證和當時沒有未償還的循環貸款)。截至2020年5月31日，我們在DIP循環安排下有25.28億美元的循環承諾可供借款(考慮到9.72億美元的信用證和當時沒有未償還的循環貸款)。

(9)	截至生效日期，我們預計將有大約5億美元的循環承諾可在新HoldCo循環信貸安排下借款 ，公用事業公司預計將有約35億美元的循環承諾可在新公用事業公司循環信貸安排下借款。在生效日期，DIP循環融資項下的信用證 將在生效日成為新公用事業循環信貸融資項下的未償還信用證，並將減少可用的借款能力。此外，如果截至生效日期的現金和現金等價物 不足以資助標題？資金使用？收益使用項下描述的用途，我們預計將利用新的公用事業循環信貸安排。(=是否需要 提取將取決於多個因素，包括與重組計劃相關的各種現金收入和支付的時間(包括收到保險收益和支付貿易應付款)以及截至生效日期公用事業公司手頭的現金和現金等價物金額 。

(10)

如果(I)生效日期發生在2019年1月1日，並且(Ii)PG&E Corporation和公用事業公司在調整後欄中顯示的債務代表PG&E Corporation和公用事業公司在該期間的債務，我們估計PG&E Corporation在截至2019年12月31日的年度和截至2020年3月31日的季度的現金利息支出分別約為2.54億美元和6300萬美元。利用同樣的假設，我們估計公用事業公司截至2019年12月31日的年度和截至2020年3月31日的季度的現金利息支出分別約為11.71億美元和2.93億美元。對於參照倫敦銀行同業拆借利率計息的負債，上述假設相關 期間的倫敦銀行同業拆借利率為0.19%。

(11)

反映了

(i)

與同時發行的普通股相關發行的465,709,892股普通股(假設承銷商全面行使購買額外普通股的選擇權)；

(Ii)

342,105,263股與管道交易相關的普通股；

(Iii)

將發行的1.19億股普通股，包括支持溢價股發行和將發行的5000萬股普通股 ，包括額外的支持承諾股票溢價，在每種情況下，如重組計劃和融資交易計劃中所述；

(Iv)

根據重組計劃確定的將向火災受害者信託發行的普通股，作為根據重組計劃支付給野火相關索賠持有人的補償的一部分。根據重組計劃，PG&E公司向火災受害者信託公司發行的普通股將佔重組後PG&E公司截至生效日期已發行普通股的22.19%，可能會進行調整；以及

(v)

茲提供1,325,756,030美元的股權單位(假設承銷商的超額配售選擇權已全部行使)；

但不包括預期在 既得股權獎勵生效日期起計30天內向董事發行的200,000股普通股，假設轉換價格為9.50美元，這是本次發行中我們普通股的股價。

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我們的業務

概述

PG&E Corporation於1995年在加利福尼亞州註冊成立，是一家控股公司，其主要運營子公司是太平洋天然氣和電力公司(Pacific Gas And Electric Company)，該公司是一家在加利福尼亞州北部和中部運營的公用事業公司。公用事業公司於1905年在加利福尼亞州成立 。PG&E公司於1997年成為公用事業公司及其子公司的控股公司。公用事業公司在加州北部和中部7萬平方英里的服務區為大約1600萬人提供天然氣和電力服務。公用事業公司的收入主要來自向客户出售和輸送電力和天然氣。截至2019年12月31日，公用事業公司約三分之二的收入與擁有和運營天然氣、電力和發電基礎設施相關。剩下的三分之一是主要與商品採購相關的傳遞成本 。截至2020年3月31日，公用事業公司的資產約為861.5億美元，2019年的營業收入約為171億美元。

截至2019年12月31日，公用事業公司擁有約18,000條電路里程的互聯輸電線路，電壓從60千伏到500千伏 不等。公用事業公司還運營着33個輸電變電站，容量約為65,000兆伏安。公用事業公司的電力傳輸系統與西部電力協調委員會的電力系統互聯，該委員會包括許多西部州、加拿大的艾伯塔省和不列顛哥倫比亞省以及墨西哥的部分地區。公用事業公司的配電網絡包括約107,000電路里程的配電線路(截至2019年12月31日，其中約25%為地下線路，約75%為架空線路)，68個輸電開關變電站和760個配電變電站，容量約為32,000兆伏安。 截至2019年12月31日，公用事業公司的天然氣系統由約43,300英里長的配電管道、超過6,300英里長的主幹和本地輸電管道以及各種存儲設施組成。公用事業公司擁有並運營其主幹傳輸系統上的八個天然氣壓縮機站和本地傳輸系統上的一個小站，這些站用於通過其管道輸送天然氣。

公用事業主要由CPUC和FERC監管。CPUC對公用事業公司的電力和天然氣分銷業務、發電以及天然氣輸送和儲存服務的費率以及服務條款和條件擁有管轄權。 公用事業公司的電力和天然氣分銷業務、發電以及天然氣輸送和儲存服務的費率和服務條款與條件由CPUC管轄。CPUC還對公用事業公司的證券發行、公用事業資產和設施的處置、代表公用事業公司的電力和天然氣零售客户購買能源、回報率、折舊率、監督核退役以及 提供電力和天然氣公用事業服務的設施選址方面行使管轄權。在這些費率案件中，公用事業公司收回CPUC授權的收入要求的能力與公用事業公司的數量無關或脱鈎。因此，公用事業公司的基本收入不會受到天氣或經濟條件等原因引起的銷售波動的影響。

2019年12月19日，CPUC發佈了一項最終決定，授權公用事業公司到2023年的資本結構和公用事業公司的發電、電力和天然氣分銷以及天然氣傳輸和儲存率基數的回報率，包括52%的普通股權益、47.5%的長期債務和0.5%的優先股。CPUC還將截至2023年的授權淨資產收益率(ROE)設定為10.25%，並將債務成本重置為5.16%。CPUC還授權繼續實施調整機制，允許公用事業公司的債務成本和淨資產收益率(ROE)在公用事業債券指數變化 某些閾值時進行調整，這些閾值每年都會進行審查。在公用事業公司的資本成本訴訟中，公用事業公司承認其用於資本成本目的的長期債務成本可能與公用事業公司 從第11章案件中出現時批准的成本不同。為了應對這一可能的差異，公用事業公司建議更新公用事業公司從第11章案例中出現後開始的一段時間內的資本成本債務成本，以 納入其退出融資成本，並對剩餘預測期的債務成本進行適當的前瞻性預測。消委會認為公用事業公司的建議是合理的，並予以採納。

S-54

2020年5月28日，中國人民代表大會有條件、有修改地批准了《重組計劃》，認為符合AB 1054(重組計劃)的要求。根據重組計劃OII，對公用事業公司治理結構的改變和對CPUC監督的加強已到位，以促進公用事業公司提供安全、可靠和負擔得起的公用事業服務的能力。此外，我們承諾為我們的業務線制定區域重組計劃，以創建本地運營區域，使領導層和運營更靠近我們的客户。每個地區將由一名官員領導，直接向我們的首席執行官報告，並將有一名安全官直接向首席安全官報告。CPUC 要求我們在2020年6月30日之前提交區域化申請，並在2021年6月1日之前任命區域執行官和區域安全官來管理每個區域。中國人民代表大會批准重組計劃的最終決定 於2020年6月1日發佈。

聯邦能源管制委員會對公用事業公司的電力傳輸收入要求和費率、公用事業公司幾乎所有水力發電設施的許可以及州際天然氣銷售和運輸擁有管轄權。在公式費率機制下，作為調整過程的一部分，傳輸收入要求將每年更新為 實際服務成本。

此外，核管理委員會還監督公用事業公司核能發電設施的許可、建設、運營和退役。

公用事業公司為核心客户提供天然氣運輸服務(即、小型商業和住宅客户)和非核心客户(即工業、大型商業和天然氣(br}燃氣發電設施)，這些設施連接到公用事業公司在其服務區域內的燃氣系統。核心客户可購買天然氣採購服務(即天然氣 來自公用事業公司或非公用事業公司的第三方天然氣採購服務提供商(稱為核心運輸代理)。當核心客户從核心運輸代理商購買天然氣供應時，公用事業公司將繼續向客户提供天然氣輸送、計量和計費服務。當公用事業公司同時提供運輸和採購服務時，公用事業公司將組合服務稱為捆綁天然氣 服務。目前，超過97%的核心客户(約佔年度核心市場需求的82%)從公用事業公司獲得捆綁天然氣服務。

電力公用事業運營

公用事業公司在其位於加州北部和中部的服務區域內發電併為住宅、商業、工業和農業客户提供電力傳輸和配電服務。公用事業公司提供捆綁服務(即客户還可以從市政當局或CCA等替代供應商以及屋頂太陽能裝置等自力更生的資源中獲得電力。 客户還可以向其服務區域內的客户提供電力(包括電力、輸電和配電服務)。 客户還可以從市政當局或CCA等替代供應商以及屋頂太陽能裝置等自力發電資源獲得電力。(有關詳細信息，請參閲《2019年年度報告》《管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析(MD&A)》第7項中的監管事項。)

電力資源

公用事業公司 必須保持足夠的容量來滿足客户的電力需求(負荷)，包括高峯需求、規劃和運營儲備、可交付地點，並在可能需要時提供可靠的電力服務 。公用事業公司需要使用最低成本調度來調度或調度其投資組合內的所有電力資源。

下表顯示了公用事業公司2019年向客户提供的總髮電量佔各主要電力資源的百分比 ，並在下面進行了進一步討論。

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2019年實際發電量和採購量(淨額)總計35,956 GWh⁽¹⁾:

		百分比 捆綁零售 銷售額 (實際 採購)				捆綁百分比 零售銷售 (電源內容 標籤)(2)
自有發電設施
核子			45.0	%			41.7	%
小水電			2.4	%			2.2	%
大型水電			28.3	%			26.3	%
化石燃料燃燒			17.6	%			—	%
太陽能			0.8	%			0.7	%
總計			94.1	%			70.9	%
排位賽設施
可再生			0.6	%			0.6	%
不可續訂			6.4	%			—	%
總計			7.0	%			0.6	%
灌區和水務機構
小水電			0.1	%			0.1	%
大型水電			—	%			—	%
總計			0.1	%			0.1	%
其他第三方採購協議
可再生			25.8	%			23.8	%
大型水電			5.0	%			4.6	%
不可續訂			12.6	%			—	%
總計			43.4	%			28.4	%
其他，網絡(2)(3)			(44.6	)%			—	%
總計			100.0	%			100.0	%

備註：

(1)	這一數額不包括由直接接入提供商和CCA提供的電力，這些提供商和CCA為各自的客户採購自己的電力供應 。

(2)	在Power Content 標籤欄中對捆綁零售額和其他淨額的分配符合當前CEC準則，適用於指定的發電量和採購量(即化石燃料、核能、大型水力發電和可再生能源)。報告的總髮電量和採購量 相當於實際的電力零售額。

(3)	金額主要由CAISO公開市場(銷售)/購買量淨額構成。

可再生能源資源

加州法律建立了RPS，要求負荷服務實體(如公用事業公司)逐步增加向客户提供的可再生能源 數量。2015年10月，加州州長簽署了SB 350，即2015年清潔能源和減少污染法案，使之成為法律。SB 350於2016年1月1日生效，並將大多數負荷服務實體(包括公用事業公司)必須交付給客户的可再生能源數量從2017-2020合規期結束時佔其年零售總額的33%提高到 2028-2030合規期結束時以及此後每個三年合規期的50%(除非通過立法行動進行更改)。SB 350提供了合規靈活性和豁免機制，包括提高了將一個合規期內的過剩可再生能源採購應用於未來合規期的靈活性。2018年9月，加州州長簽署SB 100成為法律，將加州電力投資組合的比例從50%提高到60%

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到2030年，這必須來自可再生能源；並制定了國家政策，到2045年，所有零售電力銷售必須100%來自符合RPS條件的或 無碳資源。公用事業公司採購可再生能源以滿足新的可再生能源目標可能會產生額外成本，公用事業公司預計這些費用將繼續作為傳遞成本從客户手中收回。 公用事業公司還可能因未能達到更高的目標而受到處罰。CPUC被要求啟動新的規則制定程序，以通過法規來實施更高的可再生目標。

就RPS要求而言，可再生發電資源包括沼氣和生物質等生物能源、某些水力發電設施(30兆瓦或以下)、風能、太陽能和地熱能。RPS所需經費以實際採購為基礎，與上表第一欄所列方法一致。2019年從可再生能源的實際採購量為29.7% 。根據上表所示的電力含量標籤方法，公用事業公司27.4%的能源供應來自可再生能源。

上面顯示的2019年可再生交付總量包括以下內容：

類型		GWh				百分比 捆綁 零售銷售
生物電源			1,322				3.7	%
地熱			539				1.5	%
風			3,412				9.5	%
符合RPS條件的水電			827				2.3	%
太陽能			4,574				12.7	%
總計			10,674				29.7	%

儲能

根據加州法律的要求，CPUC建立了多年儲能採購框架，包括CPUC管轄下的每個負荷服務實體(包括公用事業公司)要實現的儲能採購 目標。根據採用的儲能採購框架，公用事業公司需要在2021年底之前採購580兆瓦的合格儲能容量，所有儲能項目都需要在2024年底之前投入運營。

CPUC還通過了公用事業公司的兩年期臨時存儲目標 ，從2014年開始，到2020年結束。根據採用的框架，公用事業公司必須提交兩年一次的儲能採購計劃，以説明其實現中期和總儲能目標的戰略。

通過到目前為止的採購，公用事業公司基本上實現了其存儲目標。公用事業公司希望通過現有客户計劃實現剩餘目標 。如果合同下的項目被終止或項目無法開發，未來這一結果可能會改變。

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自有發電設施

截至2019年12月31日，公用事業公司擁有以下發電設施，全部位於加利福尼亞州，按能源列出， 詳細説明如下：

生成類型		縣區位		數 單位數量				網 運營中 容量 (MW)
核子(1):
暗黑破壞神峽谷		聖路易斯奧比斯波			2				2,240
水電(2):
傳統型		加利福尼亞州北部和中部的16個縣			102				2,679
赫爾姆斯抽水蓄能裝置		弗雷斯諾			3				1,212
化石燃料：
科魯薩發電站		科魯薩			1				657
網關發電站		康特拉·科斯塔			1				580
洪堡灣發電站		洪堡			10				163
燃料電池：
南加州大學東灣燃料電池		阿拉米達			1				1
SF狀態燃料電池		舊金山			2				2
光生伏打(3):		五花八門			13				152
總計					135				7,686

備註：

(1)	公用事業公司的Diablo Canyon發電廠由兩個核電反應堆機組組成，1號機組和2號機組。NRC運營許可證分別於2024年和2025年到期。2018年1月11日，CPUC批准了公用事業公司到2024年退役1號機組和2025年退役2號機組的申請。(見項目7.MD&A和2019年年度報告中的項目3.法律訴訟程序。見Diablo Canyon核電站項目7。 MD&A和項目3.2019年年度報告中的法律程序。)

(2)	公用事業公司的水電系統由66座發電廠的105台發電機組組成。公用事業公司的所有發電站都獲得了FERC的許可(除了兩個不受FERC許可要求的小型發電站)，許可期限在30到50年之間。

(3)	Utility的大型光伏設施包括Cantua太陽能發電站(20 MW)、五點太陽能發電站 (15兆瓦)、蓋茨太陽能發電站(20 MW)、Giffen太陽能發電站(10 MW)、格恩西太陽能發電站(20 MW)、休倫太陽能發電站(20 MW)、斯特勞德太陽能發電站(20 MW)、西蓋茨太陽能發電站(10 MW)和西區太陽能發電站(15 MW)。除了位於金斯縣的根西島太陽能發電站外，所有這些設施都位於弗雷斯諾縣。

來自第三方的發電資源

公用事業公司已根據CPUC批准的採購計劃簽訂了各種購買電力和電力容量的協議，包括可再生能源協議。 有關公用事業公司的購電協議的更多信息，請參見 2019年年度報告第8項中合併財務報表附註的第1.項業務和附註15。

電力傳輸

截至2019年12月31日，公用事業公司擁有約18,000條電路里程的互聯輸電線路，電壓從60千伏到500千伏 不等。公用事業公司還運營着33個輸電變電站，容量約為65,000兆伏安。公用事業公司的電力傳輸系統與西部電力協調委員會的電力系統互聯，該委員會包括許多西部州、加拿大的艾伯塔省和不列顛哥倫比亞省以及墨西哥的部分地區。

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有關輸電系統擴展和維護的決策可能會受到公用事業監管機構和CAISO的 決策的影響。

配電

公用事業公司的配電網絡包括約107,000電路里程的配電線路(截至2019年12月31日，其中約25%為地下線路，約75%為架空線路)、68個輸電開關變電站和760個配電變電站，容量約為32,000兆伏安。公用事業公司的配電網絡與其輸電系統互連，主要是在開關和配電所，設備將高壓輸電電壓降低到較低的電壓，範圍從44千伏到2.4千伏，適合向公用事業公司的客户配電。

這些配電所充當公用事業公司配電網的中心樞紐。 從每個變電站發出的一次和二次配電線路連接到本地變壓器和開關設備，這些設備連接配電線路並向最終用户提供輸電。在某些 案例中，公用事業公司將其配電設施中的電力出售給轉售電力的實體，如市政和其他公用事業公司。公用事業公司在康科德、羅克林和加利福尼亞州弗雷斯諾運營配電控制中心設施；這些控制中心構成了公用事業公司創建更智能、更具彈性電網的努力的關鍵部分。

電力 運行統計

下表顯示了公用事業公司2017至2019年售出或交付電力的某些運營統計數據，包括按服務類型劃分的收入分類。在2019年、2018年或2017年售出的電力的綜合收入中，沒有一個公用事業客户佔10%或更多。

		2019				2018				2017
客户(全年平均值)			5,457,101				5,428,318				5,384,525
發貨量(以GWh為單位)(1)			78,070				79,774				82,226
收入(百萬)：
住宅		$	4,847			$	5,051			$	5,693
商品化			4,756				4,908				5,431
工業			1,493				1,532				1,603
農耕			1,106				1,234				1,069
公共街道和高速公路照明			67				72				79
其他(2)			168				(720	)			(294	)
小計			12,437				12,077				13,581
監管平衡賬户(3)			303				636				(344	)
營業總收入		$	12,740			$	12,713			$	13,237
選定的統計信息：
年均住宅用電量(千瓦時)			5,750				5,772				6,231
每千瓦時平均計費收入：
住宅		$	0.1762			$	0.1838			$	0.1936
商品化			0.1585				0.1627				0.1716
工業			0.1015				0.1010				0.1055
農耕			0.2172				0.1968				0.2041
每個客户的工廠淨投資		$	8,375			$	7,950			$	7,486

備註：

(1)	這些金額包括由直接接入提供商和CCA提供的電力，這些提供商和CCA為各自的客户採購自己的電力供應 。

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(2)	這項活動主要與差餉退款和未開賬單的電力收入撥備有關，但部分 被其他雜項收入項目抵消。

(3)	這些金額代表授權開具帳單的收入。

天然氣公用事業運營

公用事業公司為核心客户提供天然氣運輸服務(即、小型商業和住宅 客户)和非核心客户(即工業、大型商業和天然氣發電設施)，這些設施連接到公用事業公司在其服務區域內的燃氣系統。核心客户可購買天然氣採購服務(即來自公用事業公司或非公用事業公司的第三方天然氣採購服務提供商(稱為核心運輸代理) 。當核心客户從核心運輸代理購買天然氣供應時，公用事業公司繼續向客户提供天然氣輸送、計量和計費服務。當公用事業公司同時提供運輸和採購服務時，公用事業公司將組合服務稱為捆綁天然氣服務。目前，超過97%的核心客户(約佔年度核心市場需求的82%)從公用事業公司獲得捆綁天然氣服務。

公用事業公司通常不向非核心客户提供採購服務，非核心客户必須從第三方供應商購買天然氣供應，除非客户是天然氣發電設施，公用事業公司與其簽訂了包括髮電燃料費用的購電協議。公用事業公司向其非核心客户提供主幹天然氣輸送、天然氣輸送(本地輸送和分配)和天然氣儲存服務，作為獨立和獨特的服務。所有天然氣營銷商和託運人以及非核心客户都可以使用公用事業公司的主幹天然氣輸送系統。該實用程序還向系統外客户提供天然氣(即在公用事業公司的服務範圍之外)和第三方天然氣存儲客户。

天然氣供應

Utility 可以接收北美西部所有主要天然氣盆地的天然氣，包括加拿大西部、落基山脈和美國西南部的盆地。公用事業公司還可以從加州的氣田接收天然氣。 公用事業公司直接從加拿大和美國的生產商和營銷商那裏購買天然氣，為其核心客户提供服務。公用事業公司天然氣採購合同組合的合同期限和天然氣來源通常會根據市場情況而有所不同 。2019年，公用事業公司購買了約28.2萬MMcf的天然氣(扣除過剩供應的天然氣後的淨銷售額)。基本上所有這些天然氣都是根據一年或更短期限的合同購買的。公用事業公司最大的個人供應商約佔2019年公用事業公司購買的天然氣總量的20%。

天然氣系統資產

公用事業公司擁有並運營一個集成的天然氣傳輸、儲存和分配系統，該系統包括加利福尼亞州北部和中部的大部分地區。截至2019年12月31日，公用事業公司的天然氣系統由大約43,300英里的配電管道、超過6,300英里的骨幹和本地傳輸管道以及各種儲存設施組成。公用事業公司在其主幹傳輸系統上擁有並運營8個天然氣壓縮機站，在其本地傳輸系統上擁有並運營一個 個小站，用於通過公用事業公司的管道輸送天然氣。公用事業公司的主幹傳輸系統主要由線路300、400和401組成，用於將天然氣從公用事業公司與州際管道、其他當地配電公司和加州氣田的互連輸送到公用事業公司的本地輸電和分配系統。

公用事業公司與TransCanada Nova Gas Transport，Ltd.簽訂了從加拿大西部向美國-加拿大邊境輸送天然氣的明確運輸協議，將下游與TransCanada Foothills Pipes Lines Ltd.，B.C.系統互連。山麓系統在邊界連接到

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天然氣傳輸西北有限公司擁有的管道系統，向俄勒岡州馬林市附近俄勒岡州-加利福尼亞州交界處的公用事業公司天然氣傳輸系統提供天然氣傳輸服務 。公用事業公司還與Ruby Pipeline，LLC簽訂了明確的運輸協議，將天然氣從美國落基山脈輸送到位於加利福尼亞州邊境的俄勒岡州馬林地區與公用事業公司天然氣運輸系統的互聯點。同樣，公用事業公司與Transwest Pipeline Company，LLC簽訂了一項明確的運輸協議，將天然氣從美國西南部的供應點運輸到亞利桑那州託波克附近加利福尼亞州地區與公用事業公司天然氣運輸系統的互聯點。(有關公用事業公司天然氣運輸協議的更多信息， 見2019年年報第8項合併財務報表附註15。)

公用事業公司擁有並運營 三個地下天然氣儲氣田，並在第四個儲氣田擁有25%的權益，所有這些儲氣田都連接到公用事業公司的傳輸系統。公用事業公司擁有並運營這些儲存 氣田的壓縮機和其他設施，用於向氣田注入天然氣以供儲存和以後提取。此外，四個獨立的存儲運營商與公用事業公司的北加州傳輸系統互連。2019年，CPUC批准 停止(通過關閉或出售)兩個儲氣田的運營。(有關更多信息，請參見2019年年度報告項目7.MD&A中的監管事項和2019年天然氣傳輸和儲存率案例。)

2019年，公用事業公司繼續升級傳輸管道，以允許使用在線 檢查工具，並繼續根據其聖布魯諾調查的最終NTSB建議開展工作，以水壓測試所有高後果管道里程。公用事業公司目前計劃在2022年完成這項NTSB建議，用於 剩餘的較短管道段，包括較大傳輸管道的連接件、管件或較小直徑的出口。

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天然氣運行統計數據

下表顯示了公用事業公司從2017年到2019年(不包括子公司)的天然氣運營統計數據，包括 按服務類型劃分的收入分類。在2019年、2018年或2017年，公用事業公司的任何一個客户都沒有佔捆綁天然氣銷售綜合收入的10%或更多。

		2019				2018				2017
客户(全年平均值)(1)			4,518,209				4,495,279				4,467,657
購買的天然氣(MMCF)			227,621				219,061				234,181
天然氣購進均價		$	2.08			$	2.02			$	2.3
捆綁銷售天然氣(MMCF)：
住宅			162,876				156,917				160,969
商品化			54,479				51,357				50,329
捆綁天然氣銷售總額			217,355				208,274				211,298
收入(百萬)：
捆綁銷售天然氣：
住宅		$	2,325			$	2,042			$	2,298
商品化			605				537				541
其他			123				75				(25	)
捆綁天然氣收入			3,053				2,654				2,814
僅運輸服務收入			1,249				1,151				976
小計			4,302				3,805				3,790
監管平衡賬户(2)			87				242				221
營業總收入		$	4,389			$	4,047			$	4,011
選定的統計信息：
年均住宅使用量(MCF)			38				38				38
每MCF的平均計費捆綁天然氣銷售收入：
住宅		$	13.88			$	12.67			$	14.27
商品化			9.72				9.04				11.36
每個客户的工廠淨投資		$	3,522			$	3,417			$	3,093

備註：

(1)	這些數量包括核心運輸代理和CCA提供的天然氣，它們為各自的客户採購自己的天然氣供應 。

(2)	這些金額代表授權開具帳單的收入。

競爭

電力行業的競爭

加州法律允許符合條件的投資者所有電力公用事業的非住宅電力客户 從能源服務提供商而不是公用事業公司購買電力，最高可達為每家公用事業公司指定的特定年度和總體GWh限制。這種安排稱為 n直接訪問，或DA。2018年，加利福尼亞州立法機構通過了一項法案，將全州範圍內的DA上限擴大4000GWh，並指示CPUC考慮是否應該進一步擴大DA，並在2020年6月30日之前向立法機構提交有關此事的報告。此外，加州法律允許有資格成為CCA的市、縣和某些其他公共機構為當地居民和企業發電和/或購買電力。根據法律，CCA可以為其所有居民和企業採購電力，這些居民和企業沒有肯定地選擇繼續接受公用事業公司生產或採購的電力。2019年6月3日，CPUC發佈了一項命令，實施DA交易增加4,000 GWh ，包括分攤到公用事業公司的

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