根據2020年6月8日提交給美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)的文件，

檔案號第333-92935號和第811-09729號

美國：

美國證券交易委員會(SEC)。

華盛頓特區，20549。

表格N-1A：

1933年證券法規定的登記聲明[X]

生效後修正案2357號[X]

和/或

根據1940年“投資公司法”登記的聲明[X]

修訂編號2,357[X]

(勾選相應的一個或多個框)

IShares Trust：

(約章中規定的註冊人的確切姓名)

C/o道富銀行和信託公司(State Street Bank And Trust Company)

林肯街1號。

郵件停止SFC0805：

馬薩諸塞州波士頓，郵編：02111。

(主要行政辦公室地址)(郵編)

註冊人電話號碼，包括區號：(415)670-2000。

公司信託公司：

橘子街1209號。

郵編：19801，郵編：威爾明頓

(服務代理人的姓名或名稱及地址)

副本發送至：

Margery K.Neale，Esq.

威爾基·法爾律師事務所(Willkie Farr&Johnson)

Gallagher LLP：

第七大道787號。

紐約，NY 10019-6099年

Deepa DAMRE，Esq.

貝萊德基金：

顧問：

霍華德街400號。

加利福尼亞州舊金山，郵編：94105。

現建議本備案生效(勾選適當方框)：

[ ]在依據(B)段提交文件後，

[X]根據(B)段，2020年6月8日。

[ ]根據(A)(1)段提交申請後60天

[ ]依據(A)(1)段於(日期)

[ ]在根據(A)(2)段提交申請後75天內

[ ]依據(A)(2)段在(日期)

如果合適，請選中以下框：

[ ]這一生效後的修正案為以前提交的生效後的修正案指定了一個新的生效日期。

	2020年6月8日

2020年展望

IShares ESG資產分配 ETF

•

IShares ESG Aware保守派配置型ETF：|*EAOK：||*CBOE BZX

•

IShares ESG意識到適度配置ETF|*EAOM**|*CBOE BZX

•

IShares ESG Aware Growth Allocation ETF(iShares ESG感知增長配置ETF)|EAOR(EAOR)|CBOE BZX

•

IShares ESG意識到積極配置ETF：|*EAOA：||*CBOE BZX

從2021年1月1日起，根據美國證券交易委員會(“SEC”)通過的法規，各基金股東報告的紙質副本將不再郵寄，除非您特別要求您的金融中介機構(如經紀自營商或銀行)提供報告的紙質副本。相反，這些報告將在網站上提供，您將在每次發佈報告時收到郵件通知並提供訪問該報告的網站鏈接。

如果您已選擇以電子方式接收股東報告，則您不會受到此更改的影響，也不需要採取任何措施。如果您通過金融中介持有帳户，您可以聯繫您的金融中介註冊電子交付。請注意，並不是所有的金融中介機構都可以提供這項服務。

您可以選擇免費接收所有紙質報告。如果您通過金融中介持有賬户，您可以按照本披露中包含的説明(如果適用)進行操作，或者聯繫您的金融中介，要求您繼續接收股東報告的紙質副本。請注意，並不是所有的金融中介機構都可以提供這項服務。您選擇接收紙質報告將適用於您的金融中介持有的所有基金。

SEC未批准或未批准這些證券，或未考慮本招股説明書的充分性。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

IShares ESG Aware保守配置ETF	S-1
IShares ESG感知適度配置ETF	S-8
IShares ESG感知增長分配ETF	S-15
IShares ESG意識到積極配置ETF	S-22
有關基金的更多信息	1
基金的投資目標	1
再論主要風險	2
對其他風險的進一步討論	12
投資組合持股信息	19
再論主體投資策略	19
管理	23
股東信息	25
分佈	30
財務亮點	30
索引提供程序	30
免責聲明	31

IShares^®和貝萊德^®是BlackRock Fund Advisors及其附屬公司的註冊商標。

[本頁故意留空]

IShares ESG Aware保守配置ETF

股票代碼：EAOK

證券交易所：CBOE BZX

投資目標

IShares ESG Aware保守型分配ETF(“基金”)尋求跟蹤由具有積極的環境、社會和治理特性的標的股票和固定收益基金的投資組合組成的指數的投資結果，旨在代表保守的風險概況。

費用和開支

下表介紹瞭如果您持有本基金的股票將產生的費用和開支。IShares信託基金(“信託”)與貝萊德基金顧問 (“BFA”)之間的投資顧問協議(“投資顧問協議”)規定，BFA將支付基金的所有運營費用，但與購買和處置投資組合證券以及執行投資組合交易有關的管理費、利息支出、税費、支出除外，包括經紀佣金、分銷費或支出、訴訟費用和任何非常支出。*基金可能產生“收購基金費用和支出”。收購基金費用和支出反映了基金按比例分攤的投資於其他投資公司的費用和支出。收購基金費用和支出的影響包括在基金的總回報中。收購基金費用及開支不包括在基金招股説明書(“招股章程”)的財務要點部分所載開支與平均淨資產比率的計算中。該基金的投資顧問BFA已簽約同意免除其管理費的一部分，金額相當於獲得的基金手續費和開支(如果有的話)，這些費用和開支可歸因於基金對信託和iShares，Inc.其他系列的投資，直至2025年11月30日。只有經信託和博鰲亞洲論壇書面同意，合同豁免才能在2025年11月30日之前終止。

在買賣基金股票時，您可能還會產生通常的和慣例的經紀佣金和其他費用，這些費用沒有反映在下面的示例中：

年度基金運營費用
(您每年作為
您投資價值的百分比)

管理
費用

分佈和
服務(12b-1)
費用

其他
費用

收購基金手續費及支出

年度基金運營費用合計

免收手續費

年度合計
基金
操作
減免費用後的費用

0.18%

無

0.12%

0.30%

(0.12)%

0.18%

舉個例子。這個例子旨在幫助你比較擁有基金股票的成本和投資其他基金的成本。本例假設您在指定的個時間段內向基金投資10,000美元，然後在這些時間段結束時出售所有股票。該示例還假設您的投資每年有5%的回報率，並且基金的運營費用保持不變。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

	1年		3年
	$18		$58

投資組合週轉率。本基金和本基金投資的iShares基金(各自為“標的基金”，統稱為“標的基金”)在買賣證券(或“交出”其投資組合)時可能會支付交易成本，如佣金。基金或基礎基金的投資組合週轉率較高可能表示交易成本較高，並可能導致基金或基礎基金的費用增加。這些成本沒有反映在年度基金運營費用或示例中(作為收購的基金費用和支出的一部分包括的基礎基金成本除外)，影響了基金的業績。如果基礎基金因投資組合週轉率高而產生成本，這類成本可能會對基金的業績產生負面影響。

本金投資策略

本基金是一隻基金的基金，尋求通過主要投資於標的基金來實現其投資目標，這些基金本身尋求與各自標的指數相對應的投資結果，每個標的指數都考慮了環境、社會和治理(“ESG”)的特點。標的基金主要投資於表現出積極ESG特徵的公司或發行人，每個標的基金的指數提供商在不同的資產類別(如大、中、小市值的美國或非美國股票)以及廣泛的以美元計價的投資級債券市場中確定了這些公司或發行人；每個此類資產類別都有其自己的風險概況。

S-1

貝萊德ESG Aware保守配置指數(“基礎指數”)由面向ESG的股票和固定收益基礎基金的投資組合組成，衡量貝萊德指數服務、有限責任公司(“指數提供商”或“BIS”)的固定配置策略的表現，該策略旨在代表一種“保守”的風險狀況，根據BIS的定義，70%配置於固定收益，30%配置於股票。國際清算銀行對保守風險狀況的估計可能與你自己的不同。基礎指數在4月和10月最後一個交易日收盤後每半年重新平衡一次。

在每次再平衡時，基金將調整其投資組合，以與指數提供商規定的70%的固定收益配置和30%的股票配置保持一致。基金對固定收益和權益的配置可能會因基金資產市值的升值或貶值而波動。在每次再平衡時，標的指數將包括將30%的資產固定配置在主要投資於股票證券的標的基金中，將70%的資產配置在主要投資於美元計價的投資級債券的標的基金中。截至2020年5月11日，標的指數約31.27%的資產投資於主要投資於股票證券的標的基金，68.73%的資產投資於主要投資於美元計價的投資級債券的標的基金。

截至2020年5月11日，基礎指數由iShares ESG MSCI USA ETF、iShares ESG MSCI USA Small-Cap ETF、iShares ESG MSCI EAFE ETF、iShares ESG MSCI EM ETF和iShares ESG U.S.Aggregate Bond ETF組成。截至2020年5月11日，標的指數的很大一部分由國債和金融行業或部門公司的證券代表。基礎指數的組成部分不太可能隨着時間的推移而改變。

博鰲亞洲論壇採用“被動”或指數化方法，試圖實現基金的投資目標。與許多投資公司不同，該基金不會試圖“擊敗”其跟蹤的指數，也不會在市場下跌或估值過高時尋求臨時防禦性頭寸。

指數化可能會消除基金大幅跑贏標的指數的可能性，但也可能降低主動管理的一些風險，例如糟糕的證券選擇。與積極管理的投資公司相比，指數化旨在保持較低的投資組合週轉率，從而實現更低的成本和更好的税後業績。

博鰲亞洲論壇採用代表性抽樣索引策略來管理基金。“代表性抽樣”是一種指數化策略，涉及投資於具有代表性的證券樣本，這些證券的總投資概況與適用的標的指數的投資概況相似。所選證券預計總體上具有與適用標的指數類似的投資特徵(基於市值和行業權重等因素)、基本特徵(如回報變異性和收益率)和流動性指標。基金和標的基金可能持有也可能不持有適用標的指數中的所有證券。

該基金將至少80% 的資產(不包括從證券借貸中持有的抵押品)投資於標的指數的成分證券，並可能將高達20%的資產投資於某些指數期貨、期權、指數期貨的期權、掉期合約或其他衍生品，與其標的指數及其成分證券、現金和現金等價物、其他投資公司以及不包括在標的指數中的證券和其他工具，但BFA相信這些工具將有助於基金跟蹤標的指數。基金尋求在扣除基金費用和開支前追蹤標的指數的投資結果。

基金可借出最多佔基金總資產價值三分之一的證券 (包括收到的任何抵押品的價值)。

標的指數由指數提供商(基金的關聯人士)和基金的投資顧問博鰲亞洲論壇(BFA)贊助。指數提供商確定標的指數中證券的構成和相對權重，並發佈有關標的指數市值的信息。

產業集中政策。基金將集中投資(即持有總資產的25%或以上)於某一行業或某組行業，其集中程度與標的指數的集中程度大致相同。就此限制而言，美國政府證券(包括其機構和工具)以及以美國政府證券為抵押的回購協議不被視為由任何行業成員發行。

主要風險摘要

與任何投資一樣，您可能會失去對基金的全部或部分投資，並且基金的業績可能會落後於其他投資。本基金存在某些風險，包括以下所述的主要風險(直接或通過其對標的基金的投資)，其中任何風險都可能對本基金的每股資產淨值(“NAV”)、交易價格、收益、總回報和實現其投資目標的能力產生不利影響。以下風險因素的順序並不表示任何特定風險因素的重要性。

關聯基金風險。在管理基金時，BFA將有能力選擇基礎基金，並用它認為將實現基金目標的其他交易所交易基金(“ETF”)替代基礎基金。博鰲亞洲論壇在選擇基礎基金和用其他ETF替代基礎基金時可能存在潛在的利益衝突，因為博鰲亞洲論壇管理的一些基礎基金和其他ETF向博鰲亞洲論壇支付的費用可能高於其他基礎基金支付的費用。如果標的基金或其他ETF在關聯基金中持有的權益超過一定數額，該基金可能被禁止購買該標的基金或其他ETF的股票。

配置風險。基金能否實現其投資目標取決於指數提供商開發模型的能力，該模型能夠準確評估基金的資產類別配置，並選擇標的基金和其他ETF的最佳組合。

S-2

鑑於實際市場狀況，指數提供商關於在模型中用作輸入的資產類別或基礎基金的評估和假設可能是不正確的。

資產類別風險。與一般金融市場、特定的金融市場或其他資產類別相比，標的指數或基金或標的基金投資組合中的證券和其他資產可能表現不佳。

管理資產(AUM) 風險。授權參與者(定義見本招股説明書的創建和贖回部分)、第三方投資者、基金顧問或基金顧問的關聯公司，或基金可不時投資於基金並將其投資持有一段特定的時間，以使基金達到規模或規模。不能保證任何這樣的實體都不會贖回其投資，也不能保證基金的規模會維持在這樣的水平，這可能會對基金產生負面影響。

授權參與者集中風險。*只有授權參與者(見本招股説明書(“招股説明書”)的創建和贖回部分的定義)可以直接與基金進行創建或贖回交易，這些授權參與者均無義務從事創建和/或贖回交易。*基金可作為授權參與者代理(即代表其他市場參與者)的機構數量有限。如果獲授權參與者退出業務或無法繼續與基金進行創建或贖回訂單，且沒有其他授權參與者能夠挺身而出創建或贖回創建單位(如招股説明書的基金份額買賣部分所定義)，則基金份額可能更有可能以資產淨值溢價或折價交易，並可能面臨停牌或退市。授權參與者投資於非美國發行人發行的證券或交易量較低的其他證券或工具的ETF(如基金)的集中風險可能會增加。

計算方法風險。基礎指數依賴於各種信息來源來評估基礎指數中包括的發行人的標準，包括可能基於假設和估計的信息。基金和博鰲亞洲論壇都不能保證標的指數的計算方法或信息來源將對納入的發行人提供準確的評估。

集中風險。基金可能容易受到更高的虧損風險的影響，包括因不利事件而造成的損失，這些不利事件對基金投資的影響大於整個市場，如果基金或基礎基金的投資集中在特定發行人或發行人、國家、國家或地區集團、市場、行業、行業集團、部門或資產類別的證券和/或其他資產上，則基金可能會受到損失風險的增加。市場對基金投資的影響大於對整個市場的影響。如果基金或相關基金的投資集中在一個或多個特定發行人、國家或地區、市場、行業、行業集團、部門或資產類別的證券和/或其他資產中。

信用風險。債務發行人和其他交易對手可能無法或不願意在到期時及時支付利息和/或本金，或以其他方式履行其義務。更改發行人的信用評級或市場對發行人信用評級的看法

信譽也可能對基金或標的基金對該發行人的投資價值產生不利影響。信用風險的程度取決於發行人或交易對手的財務狀況和債務條款。

貨幣風險。由於基金和標的基金的資產淨值是以美元確定的，如果投資於基金或標的基金的非美國市場的一種貨幣對美元貶值，或者如果此類貨幣的匯回有延遲或限制，基金的資產淨值可能會下降。貨幣匯率可能非常不穩定，可能會快速且不可預測地變化。因此，基金的資產淨值可能會在沒有警告的情況下迅速變化。

網絡安全風險。基金或相關基金、基金或相關基金的顧問、分銷商、指數提供商以及基金投資的其他服務提供商、做市商、授權參與者或證券發行商的電子系統出現故障或被攻破可能導致中斷、對基金的業務運營產生負面影響和/或可能導致基金及其股東的財務損失。雖然基金已經建立了業務連續性計劃和風險管理系統，試圖解決系統違規或故障問題，但此類計劃和系統存在固有限制。此外，基金無法控制基金指數提供商和其他服務提供商、做市商、基金投資的證券的授權參與者或發行人的網絡安全計劃和系統。

衍生品風險。基金或基礎基金可能投資於某些類型的衍生品合約，包括期貨、期權和掉期合約，這些合約對利率變化或市場價格突然波動可能比傳統證券更敏感，這可能會導致基金遭受更大損失。

股權證券風險。股權證券受價值變化的影響，其價值可能比其他資產類別的價值更不穩定。某些標的基金投資於普通股股票，這通常使其持有人面臨比優先股和債務證券更大的風險，因為普通股股東的債權在發行人破產時從屬於優先股和債務證券持有人的債權。發行人破產時，普通股股東的債權從屬於優先股和債務證券持有人的債權。

ESG投資戰略風險。該基金的ESG投資策略限制了該基金可獲得的投資機會的類型和數量，因此，該基金的表現可能遜於其他不關注ESG的基金。基金的ESG投資策略可能導致基金投資於表現遜於整體市場或表現遜於其他經過ESG標準篩選的基金的證券或行業部門。此外，指數提供商選擇的公司可能不會表現出積極或有利的ESG特徵。

金融板塊風險。金融行業公司的業績可能受到許多因素的不利影響，包括政府法規、經濟狀況和利率的變化、信用評級下調以及信貸市場流動性下降等。範圍

S-3

基金可投資於從事證券相關活動或從事銀行業務的公司，但受適用法律的限制。資本要求的變化以及任何一家金融公司最近或未來的監管，或者整個金融行業的影響是無法預測的。近年來，該部門的網絡攻擊和技術故障日益頻繁，給該部門的公司造成了重大損失，這可能對基金產生負面影響。

地理風險。自然災害可能發生在基金或基礎基金投資的地理區域，這可能會對特定地理區域內公司的經濟或業務運營產生不利影響，對基金或基礎基金在受影響地區的投資或對受影響地區的風險敞口造成不利影響。

投資組合週轉風險高。高投資組合週轉率(基金和基礎基金認為平均每年高於100%)可能會導致基金或基礎基金的交易成本增加，包括證券銷售和再投資於其他證券的經紀佣金、交易商加價和其他交易成本。

收入風險。如果利率繼續下降，該基金的收入可能會下降。出現這種收益下降的原因是，基金或標的基金隨後可能會將投資於低收益債券，當其投資組合中的債券到期、接近到期或被贖回時，標的指數中的債券被取代，或者基金或標的基金需要購買額外的債券。

與指數相關的風險。不能保證基金的投資結果將與標的指數的投資結果高度相關，也不能保證基金將實現其投資目標。市場混亂和監管限制可能會對基金將其風險敞口調整到所需水平以跟蹤標的指數的能力產生不利影響。指數數據、指數計算或根據其方法構建標的指數的錯誤可能會不時發生，指數提供商可能在段時間內或根本無法識別和糾正這些錯誤，這可能會對基金及其股東產生不利影響。由於基礎索引是一個新索引，而索引提供程序也是創建證券指數的新手，因此可能會有更大的風險，即在長期由索引提供程序維護的索引的情況下，無法像檢測到索引錯誤那樣迅速檢測到索引錯誤。異常的市場狀況可能會導致指數提供商推遲預定的重新平衡，這可能會導致基礎指數與其正常或預期的構成不同。

傳染病風險。由一種新型冠狀病毒引起的傳染性呼吸道疾病新冠肺炎的爆發已導致旅行限制、醫療系統中斷、長時間隔離、取消訂單、供應鏈中斷、消費者需求下降、裁員、評級下調、違約和其他重大經濟影響。某些市場經歷了臨時關閉、極端波動、嚴重虧損、流動性減少和交易成本增加。這些活動將

這可能會對基金及其投資產生影響，可能會影響基金買賣證券的能力，或導致跟蹤誤差增加，基金資產淨值溢價或折扣增加。未來爆發的其他傳染病可能會造成類似的影響。

利率風險。在極低利率或負利率期間，基金可能無法維持正回報或向基金股東派發股息。極低或負利率可能放大利率風險。不斷變化的利率，包括降至零以下的利率，可能會對市場產生不可預測的影響，導致市場波動加劇，並在基金面臨此類利率風險的情況下削弱基金的業績。此外，在利率較低、證券市場價格上漲的某些市場條件下，基金的收益率可能會很低，甚至是負值。在某些情況下，在某些時間內，低收益率或負收益率會導致基金虧損。利率上調通常會導致基金持有的證券價值縮水，可能導致固定收益市場的波動性加劇，並可能對某些固定收益投資的流動性產生不利影響，包括基金持有的投資。處於歷史低位的利率環境加劇了與利率上升相關的風險。

投資基礎基金風險。該基金幾乎所有資產都投資於標的基金，因此該基金的投資業績與標的基金的業績直接相關。基金的資產淨值將隨着基金根據其市場估值投資的標的基金和其他證券價值的變化而變化。與直接投資基礎基金相比，投資該基金將需要更多的成本和費用。

隨着標的基金或基金在標的基金之間的分配不斷變化，或者任何標的基金的年度基金運營費用總額發生變化，基金承擔的加權平均運營費用可能會增加或減少。

發行人風險。基金的表現取決於基金或相關基金有風險敞口的個別證券的表現。這些證券發行人的財務狀況或信用評級的變化可能會導致證券價值下降。

大盤股公司風險。大盤股公司可能比小盤股公司更難適應不斷變化的市場狀況。與小市值公司相比，大市值公司可能更加成熟，增長潛力也更加有限。在不同的市場週期中，大盤股的表現落後於更廣泛的證券市場的整體表現。

S-4

管理風險。由於基金或標的基金不會完全複製其各自的指數，它們可能面臨博鰲亞洲論壇的投資策略可能無法產生預期結果的風險。

市場風險。由於短期市場波動，基金和基礎基金可能會在短期內虧損，而在更長時間的市場低迷期間，可能會在較長時間內虧損。局部、地區性或全球性事件，如戰爭、恐怖主義行為、傳染病或其他公共衞生問題的蔓延、經濟衰退或其他事件可能對基金及其投資產生重大影響，並可能導致基金資產淨值溢價或折扣增加。

市場交易風險。基金和相關基金面臨眾多市場交易風險，包括其股票可能缺乏活躍的市場，在二級市場交易造成的損失，高波動性時期以及創建/贖回過程中的中斷。這些因素中的任何一個都可能導致該基金的股票相對於資產淨值溢價或折價。

模型風險。基金和BFA都不能保證標的指數的分配模式將達到預期的結果，或最大化回報或最小化風險，或適合每一位尋求特定風險概況的投資者。

全國閉市交易風險。如果基金或標的基金持有的標的證券和/或其他資產在外匯或標的基金股票交易時可能關閉的外匯或外國市場交易，則該標的證券的當前價格可能與標的證券的最後報價(即基金或標的基金從已關閉的外國市場報價)之間可能存在偏差。這些偏差可能導致基金資產淨值的溢價或折價，可能大於其他ETF的溢價或折價。標的基金的資產淨值可能比其他ETF的資產淨值更高。

非美國發行人存在風險。非美國發行人發行的證券與美國發行人發行的證券存在不同的風險。這些風險包括會計、審計和財務報告標準的差異，徵收或沒收税收的可能性，投資或外匯管制法規的不利變化，政治不穩定，監管和經濟差異，以及對國際資本流動的潛在限制。

非美國證券風險。投資於非美國發行人的證券會受到與投資於這些非美國市場相關的風險的影響，例如通脹風險升高或國有化。基金，還是標的基金
可能會由於影響非美國證券或非美國市場發行人的政治、經濟和地理事件而虧損。此外，非美國證券市場可能會進行少量證券交易，可能無法對交易量的變化做出有效反應，這可能會使持有量的迅速清算變得困難或不可能。

操作風險。基金和相關基金面臨由多種因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和溝通錯誤、基金服務提供商、交易對手或其他第三方的錯誤、流程失敗或不充分以及技術或系統故障。基金、基礎基金和博鰲亞洲論壇尋求通過控制和程序來降低這些操作風險。然而，這些措施並不能解決所有可能的風險，可能不足以應對重大的運營風險。

被動投資風險。基金和基礎基金不受積極管理，博鰲亞洲論壇一般不會試圖在任何市場條件下采取防禦性立場，包括下跌的市場。

提前還款風險。在利率下降期間，某些債務義務的發行人可能會在證券到期之前償還本金，這可能會導致基金和標的基金不得不再投資於收益率較低或違約風險較高的證券，導致基金的收入或回報潛力下降。

私人發行的證券風險。本基金或其標的基金可以投資於私人發行的證券，包括根據修訂後的1933年證券法(“1933年法”)頒佈的第144A條或S條規定通常購買的證券。私人發行的證券是未根據1933年法案註冊的證券，因此可能受到轉售的法律限制。私人發行的證券通常不在成熟的市場上交易。由於沒有公開交易市場，私人發行的證券可能被認為是流動性較差的投資，可能比公開交易的證券更難估值，並可能受到價值大幅波動的影響。延遲或難以出售此類證券可能會給基金造成損失。

再投資風險。基金或基礎基金可能會將一部分資產投資於短期固定收益工具，因此，如果利率下降，可能會受到不利影響，因為隨着債券到期，它們可能不得不投資於低收益債券。

依賴貿易夥伴風險。該基金和某些基礎基金將投資於經濟嚴重依賴與主要合作伙伴貿易的國家或地區。此交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。通過持有某些發行人的證券，該基金特別面臨亞洲經濟風險、歐洲經濟風險和美國經濟風險。

在美國投資的風險美國經濟的某些變化，例如當美國經濟疲軟或其金融市場下滑時，可能會對基金或基礎基金有風險敞口的證券產生不利影響。

證券借貸風險。基金或者標的基金可以從事證券出借業務。證券借貸涉及風險。

S-5

基金或標的基金可能因出借證券的借款人未能及時歸還或根本不歸還證券而損失錢。如果為出借證券提供的抵押品價值下降，或使用現金抵押品進行的任何投資的價值下降，基金或相關基金也可能虧損。這些事件還可能引發基金或基礎基金的不利税收後果。

小額基金風險。當基金規模較小時，基金可能會出現交易量低、買賣價差較大的情況。此外，如果基金不符合上市交易所的某些條件，該基金可能面臨被摘牌的風險。任何由此產生的基金清算都可能導致基金產生更高的交易成本，並給其股東帶來負面的税收後果。

結構性風險。國際貨幣基金組織或基礎基金投資的國家可能會受到相當程度的經濟、政治和社會不穩定的影響。

税收風險。由於基金預計將投資於標的基金，基金出售標的基金股票的已實現虧損可以無限期或永久遞延為“洗牌銷售”。基礎基金分配的短期資本收益將被基金確認為普通收入，不會被基金的資本結轉虧損(如果有的話)所抵消。結轉相關基金的資本虧損(如有)不會抵銷該基金的淨資本收益。

各種新的或現有的監管要求。在市場波動加劇或其他不尋常的市場條件下，此風險可能會增加。跟蹤錯誤也可能產生，因為基金會產生費用和費用，而標的指數則不會。標的基金在尋求跟蹤適用的標的指數的自身表現時，也會面臨跟蹤錯誤的風險。

美國國債風險。美國國債在利率、到期日、發行時間和其他特徵上可能與其他證券不同，並且可能提供比其他證券相對低的回報。與其他發行人類似，政府財務狀況或信用評級的變化可能會導致基金或基礎基金的美國財政部債務的價值下降。

估值風險。基金或標的基金在出售證券或其他資產時可能獲得的價格可能與基金對證券或其他資產的估值或標的基金對證券或其他資產的估值不同，也可能與標的指數使用的價值不同，特別是對於在低成交量或波動市場交易的證券或其他資產，或者由於交易暫停或其他原因而使用公允價值方法進行估值的證券或其他資產。此外，在股東不能買賣基金或標的基金股票的日期或期間，基金或標的基金投資組合中的證券或其他資產的價值可能會發生變化。如果授權參與者在基金或標的基金持有公允價值證券的日期購買或贖回基金或標的基金的股票，則與基金或標的基金沒有公允價值證券或使用不同的估值方法時相比，他們可能會獲得更少或更多的股票，或者更低或更高的贖回收益。本基金或基礎基金的投資估值能力可能會受到技術問題或定價服務或其他第三方服務提供商錯誤的影響。

性能信息

截至招股説明書發佈之日，基金運作不足一整年，因此不報告其業績信息。

S-6

管理

投資顧問。貝萊德基金顧問公司(BlackRock Fund Advisors)。

投資組合經理。Rachel Aguirre、Jennifer Hsui、Alan Mason、Greg Savage和Amy Whitelaw(“投資組合經理”)主要負責基金的日常管理。每個投資組合經理管理一個投資組合管理團隊。Aguirre女士、Hsui女士、Mason先生、Savage先生和Whitelaw女士自基金成立(2020年)以來一直擔任該基金的投資組合經理。

買賣基金份額

該基金是一隻 ETF。該基金的個人股票在國家證券交易所上市。大多數投資者將通過經紀自營商買賣基金股票。基金份額的價格是以市場價格為基礎的，因為ETF的份額是按照市場價格而不是資產淨值交易的，所以股票的交易價格可能高於資產淨值(溢價)或低於資產淨值(折價)。本基金只會向與本基金分銷商訂立協議的獲授權參與者發行或贖回已合計為50,000股或其倍數(“創設單位”)的股份。基金一般會發行或贖回個創設單位，以換取基金每天指定的指定證券組合(以及一定數額的現金)。

税務信息

本基金打算進行可能作為普通收入或資本利得納税的分配，除非您通過401(K)計劃或個人退休賬户(IRA)等遞延納税安排進行投資，在這種情況下，您的分配通常會在提取時徵税。

向經紀交易商和其他金融中介付款

如果您通過經紀自營商或其他金融中介(如銀行)購買本基金的股票，博鰲亞洲論壇或其他相關公司可能會向中介支付營銷活動和演示、教育培訓計劃、會議、技術平臺和報告系統的開發或與基金銷售或推廣相關的其他服務。這些付款可能會影響經紀-交易商或其他中間人和您的銷售人員推薦基金而不是另一項投資，從而造成利益衝突。詢問你的銷售人員或訪問你的金融中介網站了解更多信息。

S-7

IShares ESG感知適度配置 ETF

股票代碼：EAOM

證券交易所：CBOE BZX

投資目標

IShares ESG Aware適度配置ETF(“基金”)尋求跟蹤指數的投資結果，該指數由具有積極的環境、社會和治理特徵的標的股票和固定收益基金的投資組合組成，旨在代表適度的風險概況。

費用和開支

在買賣基金股票時，您可能還會產生通常的和慣例的經紀佣金和其他費用，這些費用沒有反映在下面的示例中：

年度基金運營費用
(您每年作為
您投資價值的百分比)

管理
費用

分佈和
服務(12b-1)
費用

其他
費用

收購基金手續費及支出

年度基金運營費用合計

免收手續費

年度合計
基金
操作
減免費用後的費用

0.18%

無

0.13%

0.31%

(0.13)%

0.18%

	1年		3年
	$18		$58

本金投資策略

本基金是一隻基金的基金，尋求通過主要投資於標的基金來實現其投資目標，這些標的基金本身尋求與其各自標的指數相對應的投資結果，每個標的指數都考慮了 ESG特徵。標的基金主要投資於表現出積極ESG特徵的公司或發行人，這是由每個標的基金的指數提供商在不同的資產類別中確定的，例如大中小市值美國或非美國股票，以及廣泛的以美元計價的投資級債券市場；每個此類資產類別都有自己的風險概況。

S-8

貝萊德ESG意識適度配置指數(“基礎指數”)由面向ESG的股票和固定收益基礎基金的投資組合組成，衡量國際清算銀行的固定配置策略的表現，該策略旨在代表“中等”風險狀況，根據國際清算銀行的定義，60%配置於固定收益，40%配置於股票。BIS對中度風險概況的估計可能與您自己的不同。在4月和10月的最後一個營業日收盤後，基礎指數每半年重新平衡一次。

在每次再平衡時，基金將調整其投資組合，以與指數提供商規定的60%的固定收益配置和40%的股票配置保持一致。基金對固定收益和權益的配置可能會因基金資產市值的升值或貶值而波動。在每次再平衡時，標的指數將包括將40%的資產固定配置在主要投資於股票證券的標的基金中，將60%的資產配置在主要投資於美元計價的投資級債券的標的基金中。截至2020年5月11日，標的指數約41.45%的資產投資於主要投資於股票證券的標的基金，58.55%的資產投資於主要投資於美元計價的投資級債券的標的基金。

基金可借出最多佔基金總資產價值三分之一的證券 (包括收到的任何抵押品的價值)。

主要風險摘要

S-9

鑑於實際市場狀況，指數提供商關於在模型中用作輸入的資產類別或基礎基金的評估和假設可能是不正確的。

資產類別風險。與一般金融市場、特定的金融市場或其他資產類別相比，標的指數或基金或標的基金投資組合中的證券和其他資產可能表現不佳。

信譽也可能對基金或標的基金對該發行人的投資價值產生不利影響。信用風險的程度取決於發行人或交易對手的財務狀況和債務條款。

S-10

S-11

管理風險。由於基金或標的基金不會完全複製其各自的指數，它們可能面臨博鰲亞洲論壇的投資策略可能無法產生預期結果的風險。

模型風險。基金和BFA都不能保證標的指數的分配模式將達到預期的結果，或最大化回報或最小化風險，或適合每一位尋求特定風險概況的投資者。

被動投資風險。基金和基礎基金不受積極管理，博鰲亞洲論壇一般不會試圖在任何市場條件下采取防禦性立場，包括下跌的市場。

在美國投資的風險美國經濟的某些變化，例如當美國經濟疲軟或其金融市場下滑時，可能會對基金或基礎基金有風險敞口的證券產生不利影響。

證券借貸風險。基金或者標的基金可以從事證券出借業務。證券借貸涉及基金或標的基金可能因借出證券的借款人未能及時歸還證券或根本不歸還證券而蒙受損失的風險。如果為出借證券提供的抵押品價值下降，或使用現金抵押品進行的任何投資的價值下降，基金或相關基金也可能虧損。這些事件還可能引發基金或基礎基金的不利税收後果。

小額基金風險。當基金規模較小時，基金可能會出現交易量低、買賣價差較大的情況。此外，如果基金不符合上市交易所的某些條件，該基金可能面臨被摘牌的風險。基金的任何清算都可能導致基金招致

S-12

提高了基金的交易成本，給股東帶來了負面的税收後果。

結構性風險。國際貨幣基金組織或基礎基金投資的國家可能會受到相當程度的經濟、政治和社會不穩定的影響。

跟蹤錯誤風險。基金可能會出現跟蹤誤差，即基金表現與標的指數的背離。跟蹤錯誤可能發生的原因包括：基金投資組合中持有的證券和其他工具與標的指數中包含的證券和其他工具之間的差異、定價差異(如適用，包括證券在當地市場收盤時的價格與基金在計算基金資產淨值時對證券的估值之間的差異)、基金產生的交易成本、基金持有的未投資現金、股息或利息的產生或估值的時間差異，維持直通税待遇的要求、為最大限度地將資本收益分配給股東而進行的投資組合交易、標的指數的變化或基金因遵守各種新的或現有的監管要求而產生的成本。在市場波動加劇或其他不尋常的市場條件下，此風險可能會增加。跟蹤誤差也可能產生，因為基金會產生費用和費用，而標的指數則不會。標的基金在尋求跟蹤適用的標的指數的自身表現時，還面臨跟蹤錯誤風險。

性能信息

截至招股説明書發佈之日，基金運作不足一整年，因此不報告其業績信息。

S-13

管理

投資顧問。貝萊德基金顧問公司(BlackRock Fund Advisors)。

買賣基金份額

税務信息

本基金打算進行可能作為普通收入或資本利得對您徵税的分配，除非您通過401(K)計劃或個人退休帳户等遞延納税安排進行投資，在這種情況下，您的分配通常將在提取時徵税。

向經紀交易商和其他金融中介付款

S-14

IShares ESG感知增長分配ETF

股票代碼：EAOR

證券交易所：CBOE BZX

投資目標

IShares ESG Aware Growth 分配ETF(“基金”)旨在跟蹤指數的投資結果，該指數由具有積極的環境、社會和治理特徵的標的股票和固定收益基金組合組成，旨在代表增長風險概況。

費用和開支

在買賣基金股票時，您可能還會產生通常的和慣例的經紀佣金和其他費用，這些費用沒有反映在下面的示例中：

年度基金運營費用
(您每年作為
您投資價值的百分比)

管理
費用

分佈和
服務(12b-1)
費用

其他
費用

收購基金手續費及支出

年度基金運營費用合計

免收手續費

年度合計
基金
操作
減免費用後的費用

0.18%

無

0.15%

0.33%

(0.15)%

0.18%

	1年		3年
	$18		$58

本金投資策略

S-15

貝萊德ESG 意識到增長分配指數(“基礎指數”)由面向ESG的股票和固定收益基礎基金的投資組合組成，衡量國際清算銀行的固定配置策略的表現，該策略旨在代表國際清算銀行定義的“增長”風險概況，即60%的股票配置和40%的固定收益配置。BIS對增長風險概況的估計可能與您的不同。在4月和10月的最後一個營業日收盤後，基礎指數每半年重新平衡一次。

在每次再平衡時，基金將調整其投資組合，以與指數提供商規定的40%的固定收益配置和60%的股票配置保持一致。基金對固定收益和權益的配置可能會因基金資產市值的升值或貶值而波動。在每次再平衡時，標的指數將包括將60%的資產固定配置在主要投資於股票證券的標的基金中，將40%的資產配置在主要投資於美元計價的投資級債券的標的基金中。截至2020年5月11日，標的指數約61.43%的資產投資於主要投資於股票證券的標的基金，38.57%的資產投資於主要投資於美元計價的投資級債券的標的基金。

基金可借出最多佔基金總資產價值三分之一的證券 (包括收到的任何抵押品的價值)。

主要風險摘要

S-16

鑑於實際市場狀況，指數提供商關於在模型中用作輸入的資產類別或基礎基金的評估和假設可能是不正確的。

資產類別風險。與一般金融市場、特定的金融市場或其他資產類別相比，標的指數或基金或標的基金投資組合中的證券和其他資產可能表現不佳。

信譽也可能對基金或標的基金對該發行人的投資價值產生不利影響。信用風險的程度取決於發行人或交易對手的財務狀況和債務條款。

S-17

S-18

管理風險。由於基金或標的基金不會完全複製其各自的指數，它們可能面臨博鰲亞洲論壇的投資策略可能無法產生預期結果的風險。

模型風險。基金和BFA都不能保證標的指數的分配模式將達到預期的結果，或最大化回報或最小化風險，或適合每一位尋求特定風險概況的投資者。

被動投資風險。基金和基礎基金不受積極管理，博鰲亞洲論壇一般不會試圖在任何市場條件下采取防禦性立場，包括下跌的市場。

投資發達國家的風險。國際貨幣基金組織對發達國家發行人的投資可能使該基金面臨與發達國家相關的監管、政治、貨幣、安全、經濟和其他風險。發達國家往往佔全球經濟的很大一部分，與一些欠發達國家相比，它們的經濟增長普遍較慢。一些發達國家經歷了安全擔憂，如恐怖主義和緊張的國際關係。涉及一個國家或地區安全的事件可能會給該國市場帶來不確定性，並可能對該國經濟以及基金或基礎基金的投資產生不利影響。此外，發達國家可能會受到某些主要貿易夥伴的經濟狀況、監管負擔、債務負擔以及某些商品的價格或可獲得性變化的不利影響。

在美國投資的風險美國經濟的某些變化，例如當美國經濟疲軟或其金融市場下滑時，可能會對基金或基礎基金有風險敞口的證券產生不利影響。

S-19

結構性風險。國際貨幣基金組織或基礎基金投資的國家可能會受到相當程度的經濟、政治和社會不穩定的影響。

向標的指數或基金支付符合各種新的或現有法規要求的成本。在市場波動加劇或其他不尋常的市場條件下，這種風險可能會加劇。跟蹤錯誤也可能導致，因為基金會產生費用和開支，而標的指數則不會。標的基金在尋求跟蹤適用的標的指數的自身表現時，也面臨跟蹤誤差風險。

性能信息

截至招股説明書發佈之日，基金運作不足一整年，因此不報告其業績信息。

S-20

管理

投資顧問。貝萊德基金顧問公司(BlackRock Fund Advisors)。

買賣基金份額

税務信息

向經紀交易商和其他金融中介付款

S-21

IShares ESG意識到積極配置 ETF

股票代碼：EAOA

證券交易所：CBOE BZX

投資目標

IShares ESG Aware積極配置ETF(“基金”)尋求跟蹤由標的股票和固定收益基金的投資組合組成的指數的投資結果，該組合具有積極的環境、社會和治理特徵，旨在代表積極的風險狀況。

費用和開支

在買賣基金股票時，您可能還會產生通常的和慣例的經紀佣金和其他費用，這些費用沒有反映在下面的示例中：

年度基金運營費用
(您每年作為
您投資價值的百分比)

管理
費用

分佈和
服務(12b-1)
費用

其他
費用

收購基金手續費及支出

年度基金運營費用合計

免收手續費

年度合計
基金
操作
減免費用後的費用

0.18%

無

0.16%

0.34%

(0.16)%

0.18%

	1年		3年
	$18		$58

本金投資策略

S-22

貝萊德ESG意識積極配置指數(“基礎指數”)由面向ESG的股票和固定收益基礎基金的投資組合組成，衡量國際清算銀行的固定配置策略的表現，該策略旨在代表一種“積極”的風險狀況，根據國際清算銀行的定義，80%的配置在股票上，20%的配置在固定收益上。BIS對激進風險的估計可能與您自己的不同。在4月和10月的最後一個營業日收盤後，基礎指數每半年重新平衡一次。

在每次再平衡時，基金將調整其投資組合，以與指數提供商規定的20%的固定收益配置和80%的股票配置保持一致。基金對固定收益和權益的配置可能會因基金資產市值的升值或貶值而波動。在每次再平衡時，標的指數將把80%的資產固定配置在主要投資於股票證券的標的基金中，將20%的資產配置在主要投資於美元計價的投資級債券的標的基金中。截至2020年5月11日，標的指數約80.94%的資產投資於主要投資於股票證券的標的基金，19.06%的資產投資於主要投資於美元計價的投資級債券的標的基金。

截至2020年5月11日，基礎指數由iShares ESG MSCI USA ETF、iShares ESG MSCI USA Small-Cap ETF、iShares ESG MSCI EAFE ETF、iShares ESG MSCI EM ETF和iShares ESG U.S.Aggregate Bond ETF組成。截至2020年5月11日，標的指數的很大一部分由信息技術行業或部門的公司證券代表。基礎指數的組成部分不太可能隨着時間的推移而改變。

基金可借出最多佔基金總資產價值三分之一的證券 (包括收到的任何抵押品的價值)。

主要風險摘要

S-23

鑑於實際市場狀況，指數提供商關於在模型中用作輸入的資產類別或基礎基金的評估和假設可能是不正確的。

資產類別風險。與一般金融市場、特定的金融市場或其他資產類別相比，標的指數或基金或標的基金投資組合中的證券和其他資產可能表現不佳。

信譽也可能對基金或標的基金對該發行人的投資價值產生不利影響。信用風險的程度取決於發行人或交易對手的財務狀況和債務條款。

地理風險。自然災害可能發生在基金或基礎基金投資的地理區域，這可能會對特定地理區域內公司的經濟或業務運營產生不利影響，造成不利影響

S-24

對基金或標的基金在受影響地區的投資或風險敞口的影響。

傳染病風險。由一種新型冠狀病毒引起的傳染性呼吸道疾病新冠肺炎的爆發已導致旅行限制、醫療系統中斷、長時間隔離、取消訂單、供應鏈中斷、消費者需求下降、裁員、評級下調、違約和其他重大經濟影響。某些市場經歷了臨時關閉、極端波動、嚴重虧損、流動性減少和交易成本增加。這些事件將對基金及其投資產生影響，並可能影響基金買賣證券的能力，或導致跟蹤誤差增加，基金資產淨值溢價或折扣增加。未來爆發的其他傳染病可能會造成類似的影響。

信息技術部門風險。信息技術公司面臨着激烈的競爭和潛在的快速產品淘汰。它們還嚴重依賴知識產權，可能會因這些權利的喪失或減損而受到不利影響。信息技術領域的公司正面臨更嚴格的政府和監管審查，並可能受到不利政府或監管行動的影響。軟件行業的公司可能

其產品和服務的訂閲續訂費率下降或波動，以及其產品或服務的實際或感覺到的漏洞等不利影響。

管理風險。由於基金或標的基金不會完全複製其各自的指數，它們可能面臨博鰲亞洲論壇的投資策略可能無法產生預期結果的風險。

S-25

模型風險。基金和BFA都不能保證標的指數的分配模式將達到預期的結果，或最大化回報或最小化風險，或適合每一位尋求特定風險概況的投資者。

非美國證券風險。投資於非美國發行人的證券會受到與投資於這些非美國市場相關的風險的影響，例如通脹風險升高或國有化。由於影響非美國證券或非美國市場發行人的政治、經濟和地理事件，該基金或基礎基金可能會虧損。此外，非美國證券市場可能會進行少量證券交易，並且可能無法有效應對交易量的變化，這可能會使持有量的迅速清算變得困難或不可能。該基金特別面臨歐洲經濟風險。

操作風險。基金和相關基金面臨由許多因素引起的操作風險，包括但不限於人為錯誤、處理和溝通錯誤、基金服務提供商的錯誤、

交易對手或其他第三方失敗或流程和技術或系統故障。該基金、基礎基金和博鰲亞洲論壇尋求通過控制和程序降低這些操作風險。但是，這些措施並不能解決所有可能存在的風險，可能不足以應對重大運營風險。

被動投資風險。基金和基礎基金不受積極管理，博鰲亞洲論壇一般不會試圖在任何市場條件下采取防禦性立場，包括下跌的市場。

S-26

某些主要貿易夥伴的經濟狀況、監管負擔、債務負擔以及某些商品的價格或可獲得性的變化可能會對各國產生不利影響。

在美國投資的風險美國經濟的某些變化，例如當美國經濟疲軟或其金融市場下滑時，可能會對基金或基礎基金有風險敞口的證券產生不利影響。

結構性風險。國際貨幣基金組織或基礎基金投資的國家可能會受到相當程度的經濟、政治和社會不穩定的影響。

跟蹤錯誤風險。基金可能會出現跟蹤誤差，即基金表現與標的指數的背離。跟蹤誤差可能因差異而發生

基金投資組合中持有的證券和其他工具與標的指數中包含的證券和其他工具之間的定價差異(如適用，包括證券在當地市場收盤時的價格與基金在計算基金資產淨值時對證券的估值之間的差異)、基金產生的交易成本、基金持有的未投資現金、股息或利息的計提時間差異或維持傳遞税待遇的要求，為最大限度地減少向股東分配資本收益、改變標的指數或基金因遵守各種新的或現有的監管要求而產生的成本而進行的投資組合交易。在市場波動加劇或其他不尋常的市場條件下，這種風險可能會增加。跟蹤錯誤也可能導致，因為基金會產生費用和費用，而標的指數則不會。標的基金在尋求跟蹤其自身適用的標的指數的表現時，也面臨跟蹤錯誤風險。

性能信息

截至招股説明書發佈之日，基金運作不足一整年，因此不報告其業績信息。

S-27

管理

投資顧問。貝萊德基金顧問公司(BlackRock Fund Advisors)。

買賣基金份額

税務信息

向經紀交易商和其他金融中介付款

S-28

有關基金的更多信息

本招股説明書包含有關投資基金的重要信息。在作出任何投資決定之前，請仔細閲讀本招股説明書。有關這些基金的更多信息，請訪問www.iShares.com。

BFA是這些基金的投資顧問。每隻基金的股票均在芝加哥期權交易所BZX交易所(以下簡稱“CBOE BZX”)掛牌交易。基金份額的市場價格可能與基金最近的資產淨值不同。每隻基金都有自己的CUSIP編號和交易所交易代碼。

ETF是像其他公開交易證券一樣交易的基金，旨在跟蹤指數。與指數共同基金的股票類似，基金的每一份股票都代表着旨在跟蹤市場指數的證券和其他工具基礎投資組合的所有權權益。共同基金的股票可以由所有股東以資產淨值為基礎的價格從發行基金購買和贖回，與之不同的是，基金的股票只能由授權參與者以資產淨值直接從基金購買或贖回，並且只能以創建單位增量進行贖回。此外，與共同基金的股票不同，每個基金的股票都在國家證券交易所上市，並在二級市場以全天變動的市場價格進行交易。

指數是基於一組金融工具的財務計算，而不是投資產品，而每個基金都是實際的投資組合。每隻基金及其標的指數的表現可能因多種原因而有所不同，包括交易成本、非美國貨幣估值、資產估值、公司行動(如合併和分拆)、每隻基金的投資組合與其標的指數之間的時間差異，這是由於基金使用代表性抽樣或適用於每隻基金但不適用於其標的指數的法律限制(如多樣化要求)造成的。指數提供商可能會不時更改基金基礎指數的方法或對其進行其他調整。除非博鰲亞洲論壇另有決定，否則任何此類變化或調整都將反映在此類變化或調整生效日期之後的基金標的指數業績計算中。因此，在生效日期之前顯示的基金標的指數業績通常不會重新計算或重述以反映此類變化或調整。

“跟蹤誤差”是指每個基金的投資組合的表現(回報)與其標的指數的表現(回報)之間的背離。博鰲亞洲論壇預計，隨着時間的推移，每個基金的跟蹤誤差不會超過5%。由於每個基金使用代表性抽樣索引策略，因此可以預期它的跟蹤誤差會比使用複製索引策略時更大。“複製”是一種指數策略，即基金以與標的指數大致相同的比例將投資於其標的指數中的幾乎所有證券。

根據基金的上市交易所採用的持續上市標準，基金須持續確認相關指數的成分股符合適用的上市要求。如果標的指數不符合適用的上市要求，則適用基金必須通過請求指數提供商修改標的指數、採用新的標的指數或從證券交易委員會獲得救濟來糾正此類違規行為。如不能糾正該等違規行為，可能會導致適用基金被上市交易所摘牌。

基金投資不是銀行存款，也不受聯邦存款保險公司或任何其他政府機構、BFA或其任何附屬機構的保險或擔保。

每隻基金的投資目標及其標的指數可在未經股東批准的情況下更改。

基金的投資目標

每隻基金尋求的投資結果通常與貝萊德ESG資產配置指數(每個為“標的指數”，統稱為“標的指數”)的價格和未計費用前的收益表現相對應。每個標的指數完全由iShares ESG基金的證券組成(每個基金都是一個“標的基金”，統稱為“標的基金”)，這些基金都是他們自己尋找的

通常與其各自標的指數扣除費用和費用前的價格和收益表現相對應的投資結果。每隻基金都是ETF基金的基金，通過主要投資於為iShares ESG基金的標的基金來尋求其投資目標。

注：上圖僅供説明，旨在代表基金截至2020年5月11日的大致分配百分比，可能會有變動。

再論主體風險

每隻基金都面臨各種風險，包括下面提到的主要風險，其中任何一種風險都可能對基金的資產淨值、交易價、收益率、總回報和實現其投資目標的能力產生不利影響。各基金可能通過基金對標的基金的投資直接或間接暴露於這些風險。你可能會失去對這些基金的全部或部分投資，這些基金的表現可能會遜於其他投資。以下風險因素的順序並不表示任何特定風險因素的重要性。

關聯基金風險。在管理這些基金時，BFA將有能力選擇基礎基金，並用它認為將實現每個基金目標的其他ETF替代基礎基金。BFA 在選擇標的基金和用其他ETF替代標的基金時可能存在潛在的利益衝突，因為BFA管理的一些標的基金和其他ETF向BFA支付的費用可能高於其他標的基金支付的費用。如果標的基金或其他ETF持有關聯基金的權益，該基金可能被禁止購買該標的基金或其他 ETF的股票。

配置風險。每隻基金實現其投資目標的能力取決於指數提供商開發模型的能力，該模型能夠準確評估基金的資產類別配置並選擇標的基金和其他ETF的最佳組合。鑑於實際市場狀況，指數提供商關於在模型中用作輸入的資產類別或基礎基金的評估和假設可能是不正確的。

亞洲經濟風險。許多亞洲經濟體近年來經歷了快速增長和工業化，但不能保證這種增長速度會保持下去。然而，其他亞洲經濟體也經歷了高通脹、高失業率、貨幣貶值和限制以及信貸過度擴張。任何一個亞洲國家的地緣政治敵意、政治不穩定以及經濟或環境事件都可能對整個亞洲地區以及亞洲以外的主要貿易夥伴產生重大經濟影響。亞洲市場的任何不利事件都可能對基金或基礎基金所投資國家的部分或全部經濟產生重大不利影響。許多亞洲國家面臨政治風險，包括政治不穩定、腐敗和與鄰國的地區衝突。朝鮮和韓國各自擁有雄厚的軍事實力，兩國之間的歷史緊張局勢帶來了戰爭的風險。涉及兩國的緊張局勢升級，兩國之間的任何敵對行動的爆發，甚至爆發敵對行動的威脅，都可能對整個亞洲地區產生嚴重的不利影響。某些亞洲國家與美國的關係日益緊張，如果這些關係惡化，可能會對依賴美國進行貿易的亞洲發行國造成不利影響。此外，許多亞洲國家都面臨着與要求改善政治、經濟和社會條件相關的社會和勞工風險。除其他風險外，這些風險可能會對基金資產或標的基金的投資的價值產生不利影響。

資產類別風險。與跟蹤其他國家、國家集團、地區、行業、行業集團、市場、資產類別或行業的其他證券或指數相比，標的指數或基金或基金投資組合中的證券和其他資產可能表現不佳。與一般金融市場相比，各種類型的證券、貨幣和指數可能會經歷表現優異和表現不佳的週期，這取決於許多因素，其中包括通脹、利率、生產率、全球對當地產品或資源的需求，以及監管和政府控制。這可能導致該基金的表現遜於其他投資於不同資產類別的投資工具。

管理資產(AUM) 風險。有時，授權參與者、第三方投資者、基金顧問或基金顧問的關聯公司或基金可以投資於基金，並將其投資持有一段特定的時間，以使基金達到規模或規模。不能保證任何這樣的實體都不會贖回其投資，也不能保證基金的規模會維持在這樣的水平，這可能會對基金產生負面影響。

授權參與者集中風險。只有授權參與者可以直接與基金進行創建或贖回交易，這些授權參與者均無義務參與創建和/或贖回交易。每個基金都有數量有限的機構，可以作為機構(即代表其他市場參與者)作為授權參與者。如果授權參與者退出業務或無法繼續進行基金的創建或贖回訂單，並且沒有其他授權參與者能夠挺身而出創建或贖回創建單位，則基金份額可能更有可能以資產淨值的溢價或折扣交易，並可能面臨暫停交易或退市。授權參與者集中的風險可能會增加，因為ETF，如基金，投資於非美國發行人發行的證券或交易範圍較小的其他證券或工具，通常會涉及更大的結算和運營問題，以及授權參與者的資本成本，這可能會限制授權參與者的可用性。

計算方法風險。標的指數依賴於各種信息來源來評估標的指數中包括的發行人的標準，包括可能基於假設和估計的信息。基金組織和博鰲亞洲論壇都不能保證標的指數的計算方法或信息來源將對納入的發行人提供準確的評估。

集中風險。每隻基金都可能面臨更高的虧損風險，包括因不利事件(對基金投資的影響大於整體市場)造成的損失，條件是基金或基礎基金的投資集中在證券和/或其他資產上，即特定的一個或多個發行人、國家、國家集團、地區、市場、行業、行業集團、部門或資產類別。與不集中投資的基金相比，每隻基金可能更容易受到這些證券和/或其他資產表現不佳的不利影響，可能會經歷更大的價格波動，並可能更容易受到影響這些證券和/或其他資產的不利經濟、市場、政治或監管事件的影響。

信用風險。信用風險是指債務工具的發行人或擔保人或衍生工具合約、回購協議或有價證券貸款的對手方無法或不願意在到期時及時支付利息和/或本金或以其他方式履行其義務的風險。有不同程度的信用風險，這取決於發行人或交易對手的財務狀況和債務條款，這可能會反映在發行人或交易對手的信用評級中。基金或標的基金的投資組合所持資產的信用評級有可能被下調或違約(即無法按計劃支付利息或本金)，或者市場對發行人信譽的看法可能會惡化，從而潛在地降低該基金或標的基金的收入水平或股價，這可能會對每個基金或標的基金的價值產生不利影響。

貨幣風險。由於基金和標的基金的資產淨值是以美元為基礎確定的，因此，如果基金或標的基金投資的非美國市場的一種貨幣對美元貶值，或者如果此類貨幣的匯回受到延遲或限制，即使這種貨幣在該市場的持有量增加，投資者也可能會賠錢。貨幣匯率可能非常不穩定，可能會迅速而不可預測地變化。因此，基金的資產淨值可能會在沒有警告的情況下迅速變化。

網絡安全風險。隨着越來越多地使用互聯網等技術開展業務，每個基金、授權參與者、服務提供商和相關上市交易所都直接或通過其服務提供商易受運營、信息安全和相關“網絡”風險的影響。類似類型的網絡安全風險也存在於每個基金或基礎基金投資的證券的發行人，這可能會給此類發行人帶來實質性的不利後果，並可能導致基金或基礎基金對此類投資組合公司的投資價值縮水。與每個基金或基礎基金面臨的許多其他類型的風險不同，這些風險通常不在保險範圍內。通常，網絡事件可能是由故意攻擊或無意事件造成的。網絡事件包括(但不限於)未經授權訪問數字系統(例如，通過“黑客”或惡意軟件編碼)，目的是挪用資產或敏感信息、損壞數據或造成操作中斷。網絡攻擊也可能以不需要獲得未經授權訪問的方式進行，例如導致對網站的拒絕服務攻擊(即，試圖使預期用户無法使用網絡服務)。最近，地緣政治緊張局勢可能增加了蓄意攻擊的規模和複雜性，特別是那些來自民族國家或有民族國家支持的實體的攻擊。

基金或基礎基金的顧問、分銷商和其他服務提供商(包括但不限於指數和基準提供商、基金會計師、託管人、轉讓代理和管理人)、做市商、授權參與者或每個基金或基礎基金投資的證券發行者的網絡安全故障或系統遭到破壞或破壞，可能導致財務損失、幹擾基金或基礎基金的計算能力、造成財務損失、幹擾基金或基礎基金的計算能力披露機密交易信息、阻礙交易、提交錯誤的交易或錯誤的創建或贖回訂單、每個基金或其服務提供商無法進行業務、違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、處罰、聲譽損害、報銷或其他賠償成本，或額外的合規成本。此外，網絡攻擊可能會泄露基金資產和交易記錄、股東所有權

基金份額，以及與每個基金或基礎基金的運作不可或缺的其他數據，這些數據無法訪問或不準確或不完整。為了解決或預防未來的網絡事件，每個基金或基礎基金可能會產生鉅額成本。雖然每個基金和基礎基金都制定了預防此類網絡事件的業務連續性計劃和風險管理系統，但此類計劃和系統存在固有的侷限性，包括未發現某些風險、預防和補救工作不會成功或網絡攻擊無法被檢測到。此外，每個基金不能控制每個基金的服務提供商、每個基金投資的發行人、指數提供商、做市商或授權參與者實施的網絡安全計劃和系統。因此，每個基金及其股東可能會受到負面影響。

衍生品風險。衍生品是一種金融合同，其價值取決於或源自標的資產(如證券或指數)的價值。每隻基金和基礎基金可以投資於某些類型的衍生品合約，包括期貨、期權和掉期。與傳統證券相比，衍生品對利率變化或市場價格的突然波動更敏感，因此，基金或基礎基金如果投資於衍生品，其損失可能比僅投資於傳統證券時更大。

股權證券風險。某些標的基金投資於股權證券，其價值變化可能歸因於市場對特定發行人的看法或影響所有發行人的一般股市波動。與其他資產類別的投資相比，股權證券投資的波動性可能更大。某些標的基金投資於普通股，這通常使其持有人面臨比優先股和債務證券更大的風險，因為普通股股東的債權在發行人破產時從屬於優先股和債務證券持有人的債權。

ESG投資戰略風險。該基金的ESG投資策略限制了該基金可獲得的投資機會的類型和數量，因此，該基金的表現可能遜於其他不關注ESG的基金。基金的ESG投資策略可能導致基金投資於表現遜於整體市場或表現遜於其他按ESG 標準篩選的基金的證券或行業部門。此外，指數提供商選擇的公司可能不會表現出積極或有利的ESG特徵。

歐洲經濟風險。歐盟(EU)的經濟與貨幣聯盟(“歐元區”)要求歐元區成員國遵守對通貨膨脹率、赤字、利率和債務水平的限制，以及財政和貨幣控制，每一項都可能對歐洲的每個國家產生重大影響，包括那些不是歐元區成員的國家。進出口的變化、政府或歐盟貿易法規的變化、歐元(歐元區國家的通用貨幣)匯率的變化、歐盟成員國的主權債務違約或違約威脅和/或歐盟成員國的經濟衰退可能會對其他歐盟成員國及其貿易夥伴的經濟產生重大不利影響。由於對幾個歐洲國家(包括但不限於奧地利、比利時、塞浦路斯、法國、希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙、西班牙和烏克蘭)經濟下滑或政府債務水平上升的擔憂，歐洲金融市場歷來經歷了波動和不利趨勢。這些事件對歐元匯率造成了不利影響，並可能繼續對歐洲國家造成重大影響。

歐洲各國政府、中央銀行和其他機構對金融問題的反應，包括緊縮措施和改革，可能不會產生預期的結果，可能會導致社會動盪，可能會限制未來的增長和經濟復甦，或者可能會產生其他意想不到的後果。政府和其他實體進一步拖欠或重組其債務，可能會對世界各地的經濟、金融市場和資產估值產生額外的不利影響。此外，一個或多個國家可能會放棄歐元和/或退出歐盟。聯合王國(“U.K.”)2020年1月31日離開歐盟(“英國退歐”)，過渡期截止於2020年12月31日。在過渡期內，英國雖然不再是歐盟成員國，但仍受到歐盟法律法規的約束，就像它仍然是歐盟成員國一樣。英國和歐盟將在過渡期內就未來貿易關係的條款進行談判。因此，這種貿易關係的條款仍然不確定。這類談判的結果可能會給金融市場帶來重大的不確定性和不穩定性，因為英國正在就其與歐盟未來關係的條款進行談判。IMF將面臨與潛在不確定性相關的風險，以及在英國退歐之前和之後可能產生的後果，包括匯率和利率的波動。英國退歐可能會對歐洲或世界範圍內的政治、監管、經濟或市場狀況產生不利影響，並可能導致全球政治機構的不穩定。, 監管機構和金融市場。英國退歐還帶來了法律不確定性，並可能導致各國法律法規在政治上存在分歧因為英國和歐盟之間的新關係已確定，英國決定替換或複製哪些歐盟法律。英國退歐的任何這些影響都可能對基金有風險敞口的任何公司以及基金投資的任何其他資產產生不利影響。英國退歐的政治、經濟和法律後果尚未完全明瞭。短期內，金融市場可能會經歷劇烈的波動，特別是在英國和歐洲，但也可能在全球範圍內。英國和歐洲可能比最近幾年更不穩定，在英國和歐盟的投資可能很難估值，或者受到更大或更頻繁的波動的影響。從長遠來看，隨着英國尋求就其未來貿易關係的條款進行談判，可能會有一段嚴重的政治、監管和商業不確定性時期。

分離主義運動，如西班牙的加泰羅尼亞運動和蘇格蘭的獨立運動，以及政府或其他對此類運動的反應，也可能在該地區造成不穩定和不確定。此外，歐盟國家的國家政治一直是不可預測的，並受到破壞性政治團體和意識形態的影響。歐盟國家的政府可能會發生變化，這些國家可能會經歷社會和政治動盪。意想不到的或突然的政治或社會發展

可能導致突如其來的重大投資損失。歐洲各地發生的恐怖事件也可能衝擊金融市場。這些事件的影響尚不清楚，但可能是重大而深遠的影響，並可能對基金投資的價值和流動性產生不利影響。

金融板塊風險。一個經濟體中的金融部門的公司受到廣泛的政府監管和幹預，這可能會對它們的活動範圍、它們可以收取的價格、它們必須維持的資本量，以及潛在的它們的規模產生不利影響。基金可投資於從事證券相關活動或銀行業務的公司的程度受到適用法律的限制。政府監管可能會頻繁變化，並可能對金融行業的公司產生重大不利後果，包括此類監管不打算產生的影響。最近，美國立法放寬了對某些美國銀行的資本金要求和其他監管負擔。雖然這項立法的效果可能有利於金融行業的某些公司，但受影響銀行承擔的風險增加也可能導致美國和全球金融行業的整體風險增加。資本要求的變化，或各國最近或未來的監管規定，對任何單個金融公司或整個金融行業的影響是無法預測的。各個國家最近或未來的監管規定對任何一家金融公司或整個金融行業的影響都是無法預測的。某些風險對金融行業投資價值的影響可能比該行業以外的投資更嚴重，包括與財務槓桿水平較高的公司相關的風險。金融行業的公司也可能受到利率上升和貸款損失、資金或資產估值減少、信用評級下調以及其他相關市場不利條件的不利影響。尤其是保險公司，可能會受到激烈的價格競爭和/或費率管制。, 這可能會對他們的盈利能力產生不利影響。金融板塊對利率波動尤為敏感。金融行業也是網絡攻擊的目標，可能會遇到技術故障和中斷。近年來，該部門的網絡攻擊和技術故障日益頻繁，據報告，給該部門的公司造成了損失，這可能會對基金產生負面影響。

地理風險。基礎基金投資的一些公司位於世界上歷史上容易發生地震、龍捲風、火山噴發、乾旱、洪水、颶風或海嘯等自然災害的地區，在經濟上對環境事件很敏感。任何此類事件都可能對這些地理區域的經濟或這些地理區域內公司的業務運營造成不利影響，從而對基金的價值造成不利影響。

投資組合週轉風險高。對抵押貸款美元滾動的投資和對即將宣佈的基金(TBA)交易的參與可能會顯著提高基金或基礎基金的投資組合的週轉率。高投資組合週轉率(基金和標的基金認為平均每年高於100%)可能會導致基金或標的基金的交易成本增加，包括證券銷售和再投資於其他證券的經紀佣金、交易商加價和其他交易成本。高投資組合週轉率的這些影響可能會對基金業績或基礎基金業績產生不利影響。

收入風險。當利率下降時，基金的收益可能會下降。但這種下降可能是因為基金或基礎基金隨後可能會投資於低收益債券，因為基金的基礎投資組合中的債券到期或被調用時，基礎指數中的債券被替代，或者基金或基礎基金需要購買額外的債券。例如，當債券的到期時間不再與基礎指數中聲明的到期日準則匹配時，可能會發生指數提供商替代基礎指數中的債券的情況。

與指數相關的風險。這些基金尋求實現的回報通常與它們各自的指數提供商公佈的標的指數的價格和收益表現(扣除費用和費用前)相對應。不能保證索引提供商或代表其行事的任何代理將準確編譯基礎指數，也不能保證基礎指數將被準確確定、合成或計算。雖然索引提供商確實提供了對基礎指數的設計目的的説明，但索引提供商及其代理都不會就基礎指數或其相關數據的質量、準確性或完整性提供任何擔保或承擔任何責任，他們也不保證基礎指數將與索引提供商描述的索引方法保持一致。如本招股説明書所述，博鰲亞洲論壇的任務是按照指數提供商提供給博鰲亞洲論壇的基礎指數來管理基金。BFA不針對索引提供商或代理的錯誤提供任何擔保或擔保。與用於編制基礎指數的數據的質量、準確性和完整性有關的錯誤可能會時不時地發生，並可能在一段時間內無法被指數提供商識別和糾正，特別是在指數不太常用作為基準的情況下。因此，與指數提供商錯誤相關的收益、損失或成本通常由基金及其股東承擔。例如，在一隻基金的標的指數包含不正確的成分股的期間, 追蹤這類公佈的標的指數的基金將對這些成分股有市場敞口，而對標的指數的其他成分股的敞口將不足。因此，錯誤可能會對基金及其股東造成負面或正面的業績影響。股東應該明白，指數提供商錯誤帶來的任何收益將由基金及其股東保留，而指數提供商錯誤造成的任何損失將由基金及其股東承擔。由於基礎索引是一個新索引，而索引提供程序也是創建證券指數的新手，因此可能存在更大的風險，即索引錯誤可能無法像長期由索引提供程序維護的索引那樣被快速檢測到。

除了計劃的重新平衡之外，指數提供程序可能會對基礎指數執行額外的臨時重新平衡，例如，為了糾正選擇指數成分時的錯誤。如果基金的標的指數是重新平衡的，而基金反過來又重新平衡其投資組合，以試圖將其與其標的指數相關聯，則由此產生的任何交易成本和市場風險敞口

投資組合再平衡將由基金及其股東直接承擔。對標的指數的計劃外再平衡也可能使基金面臨跟蹤錯誤風險，即其回報可能無法準確跟蹤標的指數的風險。因此，指數提供商對標的指數進行的錯誤和額外的臨時重新平衡可能會增加基金的成本和市場敞口風險。

標的基金在跟蹤其基準時也存在類似的風險，這可能會導致基金的業績偏離標的指數的回報。

傳染病風險。由2019年12月首次發現的一種新型冠狀病毒引起的傳染性呼吸道疾病新冠肺炎的爆發已經在全球蔓延。此次疫情的影響已對許多國家的經濟和全球經濟產生了不利影響，並可能以無法預見的方式影響個別發行人和資本市場。疫情持續時間及其影響無法確切預測。任何市場或經濟混亂都可能導致跟蹤誤差增加，基金資產淨值的溢價或折扣增加。

■	一般影響。此次疫情導致旅行限制、國際邊境關閉、入境口岸和其他地方加強健康檢查、醫療服務準備和交付中斷和延誤、長時間隔離、取消、供應鏈中斷、消費者需求下降、商店、餐館和其他商業機構暫時關閉、裁員、違約和其他重大經濟影響，以及普遍的擔憂和不確定性。
■	市場波動。疫情還導致極端波動、嚴重損失和市場中斷，這可能對基金及其投資產生不利影響，包括在基金從事此類活動的程度上損害對衝活動，因為相關市場或工具之間的預期相關性可能不再適用。此外，如果基金投資於收益率為負的短期工具，基金的價值可能會因此而受損。部分股權證券發行人已取消或宣佈暫停分紅。疫情已經並可能繼續對一些固定收益證券及其發行人的信用評級產生負面影響。
■	市場關閉。某些本地市場已經關閉或可能關閉，不能保證基金可能投資的任何本地市場的交易將會繼續，何時會恢復交易，或者一旦這些市場恢復交易，它們是否會面臨進一步的關閉。基金所投資市場的任何暫停交易都將對基金及其投資產生影響，並將影響基金在這些市場買賣證券的能力。
■	操作風險。疫情還可能損害包括BFA在內的基金服務提供商所依賴的信息技術和其他業務系統，並可能以其他方式擾亂基金服務提供商員工執行與基金有關的關鍵任務的能力，例如，由於服務提供商的員工在不同於正常操作條件下的其他地點執行任務，或者基金服務提供商的某些員工生病。
■	政府幹預。世界各地的政府和準政府當局和監管機構已經通過各種財政和貨幣政策變化(包括向公司和其他發行人直接注資、新的貨幣政策工具和更低的利率)來應對疫情和隨之而來的經濟混亂。這些政策的意外或突然逆轉，或這些政策的無效，可能會增加市場波動性，從而可能對基金的投資產生不利影響。
■	預先存在的狀況。疫情引發的公共衞生危機可能會加劇某些國家或全球先前存在的其他政治、社會和經濟風險。

未來可能出現的其他傳染病疫情可能會產生類似或其他不可預見的影響。

信息技術部門風險。信息技術公司在國內和國際上都面臨着激烈的競爭，這可能會對它們的利潤率產生不利影響。與其他技術公司一樣，信息技術公司的產品線、市場、財力或人員可能有限。由於快速的技術發展、頻繁的新產品推出、增長速度的不可預測變化以及對人才服務的競爭，信息技術公司的產品可能會面臨淘汰。信息技術領域的公司嚴重依賴專利和知識產權。這些權利的損失或減值可能會對這些公司的盈利能力產生不利影響。信息技術領域的公司正面臨越來越嚴格的政府和監管審查，並可能受到不利的政府或監管行動的影響。尤其是應用軟件行業的公司，其產品和服務的訂閲續約率下降或波動也可能對利潤率產生不利影響。系統軟件行業的公司可能會受到其產品和服務中實際或感覺到的安全漏洞的不利影響，這可能會導致個人或集體訴訟、州或聯邦執法行動以及其他補救成本。

利率風險。隨着利率上升，基金持有的固定收益證券或其他工具的價值可能會下降。投資者通常用來確定此價格敏感度的指標稱為持續期。存續期較長的固定收益證券往往對利率變化更敏感，這通常會使它們的價格比存續期較短的證券更具波動性。如果基金將很大一部分資產投資於存續期較長的固定收益證券，利率上升可能會導致基金投資的價值大幅下降，這將對基金的價值產生不利的影響。加息可能會導致固定收益市場的波動性加劇，並對某些固定收益投資產生不利影響。

包括基金持有的。此外，固定收益交易商做市能力的下降可能會導致某些固定收益市場的交易量下降、波動性加劇、買賣價差擴大和定價不透明。

利率處於歷史低位的部分原因是，全球主要央行將隔夜政策利率維持在、接近或低於零%，並實施資產購買計劃等貨幣政策工具，以將長期利率錨定在歷史水平以下。在極低利率或負利率期間，基金可能無法保持正回報或向基金股東支付股息。某些國家最近經歷了某些固定收益工具的負利率。極低或負利率可能放大利率風險。不斷變化的利率，包括降至零以下的利率，可能會對市場產生不可預測的影響，導致市場波動加劇，並在基金面臨此類利率風險的程度上削弱基金的業績。此外，在利率設定在較低水平、投資組合證券的市場價格上升的某些市場條件下，基金的收益率可能非常低，甚至是負值。低收益率或負收益率將導致基金在特定條件下和特定時間段內出現虧損。中央銀行可能會提高他們的短期政策利率，或者在未來開始逐步取消或“縮減”寬鬆的貨幣政策工具。這些政策變化對各個市場的時間、協調、幅度和影響都是不確定的，貨幣政策的這種變化可能會對基金投資的價值產生不利影響。

投資基礎基金風險。每隻基金實質上將其所有資產投資於標的基金，因此每隻基金的投資業績與標的基金的表現直接相關。每隻基金也可能投資於其他基金，包括貨幣市場基金。每隻基金的資產淨值將隨着每隻基金根據其市場估值投資的標的基金和其他證券的價值變化而變化。與直接投資相關基金相比，投資基金會帶來更多的直接和間接成本和開支。例如，除了基金的費用外，基金還間接支付基礎基金髮生的部分費用(包括運營費用和管理費)，儘管其中一些費用將被博鰲亞洲論壇的費用減免所抵消。

一隻標的基金可以購買與另一隻標的基金出售的證券相同的證券。此外，基金的投資者可從標的基金的投資組合交易中獲得應税收益，以及從基金持有的標的基金的股票交易中獲得應税收益。

隨着標的基金或基金在標的基金之間的分配不斷變化，或者在標的基金的年度基金運營費用總額發生變化的情況下，基金承擔的加權平均運營費用可能增加也可能減少。

發行人風險。AAA基金的表現取決於該基金或標的基金有敞口的個別證券的表現。如果基金或標的基金持有的標的證券的發行人無法或不願意在到期時償還本金或利息，基金可能會受到不利影響。這些證券的任何發行人都可能表現不佳，導致其證券的價值下降。業績不佳可能是由於糟糕的管理決策、競爭壓力、技術變化、專利保護到期、供應中斷、勞動力問題或短缺、公司重組、欺詐性披露、發行人信用惡化或其他因素造成的。發行人在遇到困難或困難時，可以自行決定減少或取消股息，這也可能導致其股價下跌。發行人還可能面臨與發行人居住、投資、銷售產品或進行操作的國家、州和地區相關的風險。

大盤股公司風險。大盤股公司可能比小盤股公司更難適應不斷變化的市場狀況。與小市值公司相比，大市值公司可能更成熟，增長潛力更有限。在不同的市場週期中，大盤股公司的表現落後於更廣泛的證券市場的整體表現。

管理風險。由於BFA使用具有代表性的抽樣指數策略，因此每個基金基金都不會完全複製其基礎指數，並可能持有未包括在其基礎指數中的證券。因此，基金面臨的風險是，博鰲亞洲論壇的投資戰略的實施受到許多限制，可能無法產生預期的結果。

市場風險。由於短期市場波動，每隻基金和標的基金都可能在短期內虧損，而在更長時間的市場低迷期間，則可能在較長時期內虧損。證券或其他資產的價值可能會下降，原因是總體市場狀況、經濟趨勢或事件的變化，這些變化與證券或其他資產的發行人沒有具體關係，或者影響一個或多個特定發行人、交易所、國家、國家集團、地區、市場、行業、行業集團、部門或資產類別的因素。局部、地區性或全球性事件(如戰爭、恐怖主義行為、傳染病或其他公共衞生問題的傳播、經濟衰退或其他事件)可能會對基金及其投資產生重大影響，並可能導致基金資產淨值的保費增加或折扣。在市場普遍低迷期間，多種資產類別可能會受到負面影響。市場狀況和利率的變化通常不會對所有類型的證券和工具產生同樣的影響。

市場交易風險

缺乏活躍的市場。儘管基金和標的基金的股票在一個或多個證券交易所上市交易，但不能保證此類股票的活躍交易市場將由做市商或授權參與者發展或維持。

二次上市的風險。這些基金的股票可以在美國和非美國的證券交易所上市或交易，而不是在維持基金主要上市的美國證券交易所上市或交易，否則可以通過類似於存託憑證的基金或結構性投資工具向非美國投資者提供。不能保證基金的股票將繼續在任何此類證券交易所或任何市場交易，也不能保證基金的股票將繼續滿足在任何交易所或任何市場上市或交易的要求。基金股票在某些市場的交易可能不像在其他市場那樣活躍，投資者或其經紀人指導交易執行的市場的執行和結算風險以及市場標準。在美國市場正常交易時間內在美國證券交易所交易基金股票的投資者可能無法獲得在其他市場交易的投資者可以獲得的某些信息，這可能會導致此類市場的二級市場價格效率較低。

二級市場交易風險。當基金或標的基金不接受購買或贖回股票的訂單時，基金或標的基金的股票可以在二級市場交易。在這樣的時刻，股票在二級市場上的交易溢價或折價可能比基金或標的基金接受申購和贖回指令時更大。如果一隻基金在標的基金股票的市價高於其資產淨值的時候買入標的基金的股票，或者在標的基金的市價低於其資產淨值的時候賣出標的基金的股票，該基金可能會蒙受損失。如果一隻基金在標的基金股票的市價高於其資產淨值的時候買入標的基金的股票，或者在標的基金的市價低於其資產淨值的時候賣出標的基金股票，該基金可能會蒙受損失。

基金股票的二級市場交易可能會因市場狀況或其他原因而被證券交易所暫停。此外，根據證券交易所或市場的“熔斷”規則，基金股票在證券交易所或任何市場的交易可能會受到異常市場波動導致的交易暫停的影響。

每個基金的股票與在證券交易所上市的其他發行人的股票類似，可能會被賣空，因此面臨與賣空相關的波動性增加和價格下跌的風險。

每隻基金和標的基金的股票可能以資產淨值以外的價格交易。基金和標的基金的股票在證券交易所的交易價格分別為基金最近的資產淨值，高於或低於基金的最新資產淨值。每隻基金和每隻標的基金的資產淨值是在每個營業日結束時計算的，並隨着該基金或標的基金所持資產市值的變化而波動。每隻基金和標的基金股票的交易價格在整個交易時間內持續波動，這取決於市場對其股票的供求以及其投資組合所持股票或資產淨值的基礎價值。因此，在市場波動期間，基金股票的交易價格可能會明顯偏離資產淨值。除其他因素外，這些因素中的任何一個都可能導致基金或標的基金的股票相對於資產淨值溢價或折價。然而，由於股票可以在資產淨值的創設單位中創建和贖回，BFA認為，基金或相關基金的資產淨值(如果適用)的大幅折扣或溢價不太可能長期持續(與許多封閉式基金的股票不同，後者的交易價格經常明顯低於資產淨值，有時甚至溢價)。雖然創建/贖回功能旨在使基金的股票或標的基金的股票更有可能以接近基金或標的基金的下一個計算資產淨值的價格在證券交易所交易，但由於時機原因、供求失衡和其他因素，交易所價格預計不會與資產淨值完全相關。此外，對創造和贖回的幹擾，包括對做市商、授權參與者或其他市場參與者的幹擾, 在市場大幅波動期間，可能會導致基金或標的基金股票的交易價格與其各自的資產淨值顯著不同。如果基金股票或其標的投資缺乏活躍的市場，授權參與者可能不太願意創建或贖回基金股票，這可能會導致基金股票的交易價格高於資產淨值或低於資產淨值。

買賣基金股票的成本。在交易所買賣基金股票涉及兩種類型的成本，適用於所有證券交易。通過經紀人買賣基金股票時，您可能會產生經紀佣金和其他費用。此外，你可能會招致“差價”的費用；也就是説，投資者願意為基金份額支付的價格(“出價” 價格)與他們願意出售基金份額的價格(“要價”價格)之間的差距。根據交易量和市場流動性的不同，基金份額的利差通常會隨着時間的推移而變化，如果基金的交易量和市場流動性較大，利差通常會收窄，如果基金的交易量和市場流動性較少，利差就會擴大。此外，市場波動性的增加可能會導致更大的利差。此外，交易活動還可能產生監管費用和其他費用。由於買賣基金股票的固有成本，頻繁的交易可能會顯著影響投資結果，對於預期定期通過經紀賬户進行小額投資的投資者來説，投資基金股票可能並不可取。

模型風險。基金或BFA均不能保證用於計算相關指數的分配模型將達到預期結果或最大化回報或將風險降至最低，基金或BFA也不能保證特定的分配在所有情況下都是每個尋求特定風險概況或時間範圍的投資者的適當分配。

全國閉市交易風險。如果基金或標的基金持有的標的證券和/或其他資產在當基金股票或標的基金股票交易的證券交易所開盤時可能關閉的外匯或外國市場交易，標的證券的當前價格與標的證券的最後報價(即基金的股票或標的基金從已關閉的外國市場報價)之間可能存在偏差。這些偏差可能會導致基金資產或基礎基金資產淨值的溢價或折扣可能大於其他ETF的溢價或折扣。

非美國發行人存在風險。非美國發行人發行的證券與美國發行人發行的證券具有不同的風險。這些風險包括會計、審計和財務報告標準的差異，徵收或沒收税收的可能性，投資或外匯管制法規的不利變化，可能影響美國在非美國國家投資的政治不穩定，跨國訴訟的不確定性，以及對國際資本流動的潛在限制，包括可能扣押或國有化基金或基礎基金持有的非美國發行人發行的證券。與美國發行人相比，非美國發行人受到的政府監管可能較少。此外，個別非美國經濟體可能在國內生產總值(GDP)增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面與美國經濟存在有利或不利的差異。非美國國家的不利政治、經濟或政府發展可能會影響證券本金和利息的支付。非美國發行人發行的證券的流動性也可能低於美國發行人的證券，也比美國發行人的證券更難估值。此外，這些證券的價值可能會因發行人當地貨幣兑美元匯率的變化而波動。

非美國證券風險。投資於非美國發行人的證券受到投資於此類發行人所在市場的風險，包括通脹風險升高、國有化以及經濟和政治發展導致的市場波動。投資於非美國證券的標的基金可能會因下列任何因素而增加虧損風險：

■	A 缺乏市場流動性和市場效率；
■	證券價格波動加大；
■	匯率波動和外匯管制；
■	有關發行人的公開信息較少；
■	對外資持有證券的限制；
■	徵收預扣税或其他税；
■	對基礎基金的資金或其他資產的外移施加限制；
■	更高的交易和託管成本以及結算程序的延誤；
■	履行合同義務有困難；
■	證券市場監管水平降低；
■	較弱的會計、披露和報告要求；以及
■	在標的基金可能投資的市場上，與公司治理、董事的受託責任和責任以及股東權利相關的法律原則可能不同於和/或可能不像美國適用的那些法律原則那樣廣泛或具有保護性。

預扣税收回風險。基金可以就從某些國家的發行人那裏收到的股息和利息收入(如果有)申請退還預扣税。基金將來是否或何時會收到預扣税退款由這些國家的税務機關控制。如果基金預計根據對收回可能性的持續評估收回預扣税，基金的資產淨值通常包括此類退税的應計項目。基金組織繼續評估税收發展對復甦可能性的潛在影響。如果收到退款的可能性大幅降低，例如，由於税收法規或方法的改變，基金資產淨值中此類退款的應計項目可能需要部分或全部減記，這將對基金的資產淨值產生不利影響。應計項目減記時基金的投資者將承擔資產淨值因此而減少的影響，無論他們是否為應計期間的投資者。相反，如果基金收到以前未曾應計的退税，則申索成功時基金的投資者將受益於基金資產淨值的任何結果增加。在此之前出售股票的投資者將不會從資產淨值增加中受益。

操作風險。基金和基礎基金面臨由多種因素引起的操作風險，包括但不限於人為錯誤、處理和溝通錯誤、基金或基礎基金的服務提供商、交易對手或其他第三方的錯誤、失敗或不充分的流程和技術或系統故障。基金、基礎基金和博鰲亞洲論壇尋求通過控制和程序來降低這些操作風險。然而，這些措施並不能解決所有可能的風險，可能不足以應對重大的運營風險。

被動投資風險。這些基金和標的基金不是積極管理的，可能會受到與其標的指數相關的細分市場普遍下滑的影響。每隻基金和每隻標的基金都投資於各自標的指數中包含的或代表其標的指數的證券，無論其投資價值如何。博鰲亞洲論壇通常不會試圖在任何市場條件下(包括下跌的市場)將基金或標的基金的資產投資於防禦性頭寸。

提前還款風險。在利率下降期間，某些債務義務的發行人可能會在證券到期之前償還本金，這可能會導致基金或標的基金不得不再投資於收益率較低或違約風險較高的證券，導致基金或標的基金的收入或回報潛力下降。此外，如果需要提前還款的證券是以溢價購買的，則在提前還款的情況下，保費的價值將會損失。

私人發行的證券風險。基金或基礎基金可以投資於私人發行的證券，包括根據規則144A或1933年法案下的規則S通常購買的證券。私人發行的證券通常只能轉售給合格的機構買家，或在私人協商的交易中轉售，或轉售給有限數量的購買者，或者在持有指定時間並滿足其他豁免註冊條件的情況下限量轉售。私人發行的證券通常只能轉售給合格的機構買家，或在私下協商的交易中轉售給有限數量的購買者，或者在持有指定時間並滿足其他豁免註冊條件的情況下轉售給私人發行的證券。由於此類證券的潛在購買者可能相對較少，特別是在不利的市場或經濟條件下，或者在發行人的財務狀況發生不利變化的情況下，基金和標的基金可能會發現出售此類證券變得更加困難，而這樣做可能是明智的或者它只能以低於此類證券更廣泛持有和交易的價格出售此類證券。有時，由於沒有活躍的交易市場，為了計算基金的資產淨值或標的基金的資產淨值，確定此類證券的公允價值可能會更加困難。不能保證在購買時被視為流動性的私人發行的證券只要由基金或標的基金持有，就會繼續具有流動性，其價值可能會因此而貶值。

再投資風險。基金或基礎基金可能會將一部分資產投資於短期固定收益工具，因此，當利率下降時，可能會受到不利影響，因為隨着債券到期，它們可能不得不投資於收益率較低的債券。這可能會導致基金或相關基金的收入下降，從而可能對基金的價值產生不利影響。對於短期債券基金，這種風險通常較大，而對於長期債券基金，這種風險通常較低。

依賴貿易夥伴風險。許多國家或地區的經濟，其中某些基礎基金投資的國家或地區的經濟高度依賴於與某些關鍵貿易夥伴的貿易。這些主要貿易夥伴在產品和服務上的支出減少、關税制度或其他貿易壁壘或主要貿易夥伴的經濟放緩可能會對標的基金投資的任何公司的業績產生不利影響，並對標的基金的業績產生實質性不利影響。

投資發達國家的風險。對發達國家發行人的投資可能會使基金或基礎基金面臨與發達國家相關的監管、政治、貨幣、安全、經濟和其他風險。發達國家一般傾向於依賴服務部門(例如金融服務部門)作為經濟增長的主要手段。一個或多個服務部門的長期放緩可能會對某些發達國家的經濟產生負面影響，儘管個別發達國家的經濟可能會受到其他部門放緩的影響。過去，某些發達國家一直是恐怖主義的目標，由於領土爭端、歷史敵意、防務擔憂和其他安全擔憂，基金或基礎基金投資的一些地理區域經歷了緊張的國際關係。這些情況可能會給這些國家或地區的金融市場帶來不確定性，並可能對基金或標的基金有風險敞口的發行人的業績產生不利影響。對某些市場(包括勞動力和產品市場)的嚴格監管可能會對某些發行人產生不利影響。這樣的規定可能會對經濟增長產生負面影響，或導致長期衰退。許多發達國家負債累累，面臨不斷上漲的醫療和退休費用。此外，某些商品的價格波動和影響商品進口的法規可能會對發達國家經濟產生負面影響。

在美國投資的風險美國進出口減少、貿易法規變化和/或美國經濟衰退可能會對美國經濟和在美國交易所上市的證券產生重大不利影響。美國提議和通過的政策和立法改革正在改變金融和其他監管的許多方面，可能會對美國整體市場以及某些證券的價值產生重大影響。此外，美國公共債務水平的持續上升或美國緊縮措施的實施可能會對美國經濟增長和基金敞口的證券產生不利影響。

美國與一些外國發展了日益緊張的關係。如果與某些國家的關係繼續惡化，可能會對美國發行人以及依賴美國進行貿易的非美國發行人產生不利影響。美國也經歷了更多的內部動盪和不和諧。如果這一趨勢繼續下去，可能會對美國經濟和基金或基礎基金投資的許多發行人產生不利影響。

證券借貸風險。基金或者標的基金可以從事證券出借業務。證券借貸涉及基金或標的基金可能因借出證券的借款人未能及時歸還證券或根本不歸還證券而蒙受損失的風險。如果為借出的證券提供的抵押品價值下降或使用現金抵押品進行的任何投資的價值下降，基金或基礎基金也可能虧損。這些事件還可能引發基金公司或基礎基金的不利税收後果。貝萊德機構信託公司(BTC)是負責基金和基礎基金的證券借貸代理，在管理基金和基礎基金的證券借貸計劃時，將考慮以支付代替股息對股東的税收影響。管理基金和基礎基金的證券借貸計劃時，貝萊德機構信託公司(BTC)將考慮以支付代替股息對股東的税收影響。

小額基金風險。當基金規模較小時，基金可能會出現交易量低、買賣價差較大的情況。此外，如果基金不符合上市交易所的某些條件，基金可能面臨被摘牌的風險。如果基金被要求從上市交易所摘牌，基金的價值可能會迅速縮水，業績可能會受到負面影響。任何由此產生的基金清算都可能導致基金產生更高的交易成本，並對其股東產生負面的税收後果。

結構性風險。某些政治、經濟、法律和貨幣風險可能會導致基金或標的基金可能投資的一些國家的股票市場出現高度的價格波動，這可能會對基金或標的基金的投資產生不利影響。

政治和社會風險。貧富差距、民主化的步伐和成功以及種族、宗教和種族不滿等因素，可能會加劇基金或基礎基金可能投資的一些主要國家的社會動盪、暴力和勞工動盪。沒有預料到的或突然的政治或社會發展可能會導致突然而重大的投資損失。

經濟風險。基金或基礎基金可能投資的一些新興國家可能會經歷經濟不穩定，包括通貨膨脹率大幅上升或其貨幣大幅貶值或經濟衰退導致的不穩定，這將對其經濟體的經濟和證券市場產生負面影響。這些國家中的一些國家還可能對貨幣兑換或出口實施限制或不利的貨幣匯率，其特點可能是缺乏可用的貨幣對衝工具。

徵用風險。由於資產和財產被徵用或國有化或對外國投資和資本匯回施加限制，基金或基礎基金可能投資的某些國家或地區的投資可能會受到損失。

政府債務風險較大。基金或基礎基金可能投資的一些新興國家的長期結構性公共部門赤字，可能會對基金或基礎基金持有的證券產生不利影響。

税收風險。由於基金預計將投資於標的基金，基金出售標的基金股票的已實現虧損可能會無限期或永久遞延為 “洗牌銷售”。基礎基金分配的短期資本收益將被基金確認為普通收入，不會被基金的資本虧損結轉所抵消(如果有的話)。結轉相關基金的資本虧損(如有)不會抵銷該基金的淨資本收益。

跟蹤錯誤風險。基金可能會受到跟蹤誤差的影響，跟蹤誤差是指基金的表現與其標的指數的表現之間的背離。跟蹤錯誤可能是因為基金投資組合中持有的證券和其他工具與標的指數中包含的證券和其他工具之間的差異、定價差異(如適用，包括證券在當地市場收盤時的價格與基金在計算基金資產淨值時對證券的估值之間的差異)、基金產生的交易成本、基金持有的未投資現金、股息或利息的計提或估值時間的差異，維持直通税待遇的要求，為最大限度地將資本收益分配給股東而進行的投資組合交易，標的指數的變化或基金遵守各種新的或現有的監管要求的成本。在市場波動加劇或其他異常市場情況下，此風險可能會增加。跟蹤誤差也可能產生，因為基金會產生費用和費用，而標的指數則不會。標的基金在尋求跟蹤其各自標的指數的表現時也面臨跟蹤錯誤風險。

美國經濟風險。美國是基礎基金投資的特定一個或多個國家的重要貿易夥伴，在某些情況下是最重要的貿易夥伴或外國投資者。因此，這些國家的經濟狀況可能會受到美國經濟變化的特別影響。美國進出口減少、新的貿易和金融法規或關税、美元匯率變化或美國經濟放緩可能會對這些國家的經濟狀況產生實質性的不利影響，從而對基礎基金經理有風險敞口的證券產生重大不利影響。

美國國債風險。美國國債在利率、到期日、發行時間等方面可能與其他證券不同。與其他發行人類似，政府財務狀況或信用評級的變化可能會導致基金或基礎基金的美國國債價值下降。2011年8月5日，標準普爾全球評級公司將美國國債評級從AAA評級下調至AA+評級。美國政府債務評級通常被用作其他借款安排的基準，如果進一步下調，可能會導致個人和企業借款人的利率上升，導致國際債券市場混亂，並對美國經濟產生重大負面影響。另一家評級機構下調美國國債評級，或標普全球評級機構進一步下調AA+評級，可能會導致標準基金的債券或基礎基金的美國國債的價值下降。

估值風險。基金或標的基金在出售證券或其他資產時可獲得的價格可能不同於基金或標的基金對證券或其他資產的估值，也可能不同於標的基金標的指數所使用的價值，特別是對於在低成交量或波動市場交易的證券或其他資產，或由於以下原因而使用公允價值方法估值的證券或其他資產

暫停交易或其他原因。由於非美國交易所可能在基金或標的基金未對其股票定價的日期營業，因此基金或標的基金投資組合中的證券或其他資產的價值可能會在日或股東不能買賣基金股票或標的基金股票的期間發生變化。此外，為了計算基金或基礎基金的淨資產淨值，以非美國貨幣計價的資產價值使用一個或多個數據服務提供商報價的估值當日的現行市場匯率換算成美元。此轉換可能會導致用於計算基金或標的基金的資產淨值的價格與其標的指數使用的價格之間的差異，進而可能導致基金或標的基金的實際表現與其標的指數的表現之間的差異。在基金或標的基金持有公允價值證券的日期購買或贖回基金或標的基金的股份的授權參與者，可能會獲得比基金或標的基金沒有公允價值證券或使用不同的估值方法時獲得的股份更少或更多，或者贖回收益更低或更高的股票。如果基金或標的基金持有公允價值證券，或者使用不同的估值方法，授權參與者可能會獲得更少或更多的股票，或者更低或更高的贖回收益。本基金的價值或標的基金對投資進行估值的能力可能會受到技術問題或服務定價錯誤的影響或其他第三方服務提供商。

進一步討論其他風險

每隻基金還可能面臨與其投資和投資策略相關的某些其他風險。以下風險因素的順序並不表示任何特定風險因素的重要性。

打電話給風險公司。在利率下降期間，基金和標的基金持有的可贖回債券的發行人可能會在規定的到期日之前“贖回”或償還證券，基金和標的基金可能不得不將收益再投資於收益率較低的證券，這將導致基金收入下降，或者投資於風險更大的證券或其他不太有利的特徵的證券。

合格金融合同的結清風險。目前生效的全球審慎監管機構通過的法規要求作為美國或外國全球具有系統重要性的銀行組織一部分的交易對手在與合格金融合同相關的協議中包括對結清和交叉違約的合同限制。合格金融合同包括與掉期、貨幣遠期和其他衍生品相關的協議，以及回購協議和證券出借協議。如果交易對手受到清算程序的約束，這些限制可以防止基金在指定的時間段內結清合格的金融合同，並禁止基金因交易對手的關聯公司的破產或類似程序而行使違約權利。這些要求可能會增加信用風險和基金的其他風險。

商品風險。能源、材料和農業部門可能佔基礎基金投資的某些國家出口的很大一部分。這些部門的任何變化或大宗商品市場的波動都可能對一個國家的經濟產生不利影響。大宗商品價格可能受到不可預測因素的影響或表徵，包括(如果適用)高波動性、供需關係變化、天氣、農業、貿易、瘟疫、政治不穩定、利率變化以及貨幣和其他政府政策、行動和不作為，包括貿易關係導致的價格變化，包括美國和其他進口國徵收關税。基礎基金持有的依賴於單一大宗商品或集中在單一大宗商品行業的公司的證券，通常可能會表現出可歸因於大宗商品價格的更高波動性。

通信服務部門風險。通信服務部門既包括電信服務行業的公司，也包括媒體和娛樂行業的公司。電信服務行業集團中的公司包括光纖、固話、蜂窩和無線電信網絡提供商。媒體和娛樂業集團中的公司包括各種服務和產品，包括電視廣播、遊戲產品、社交媒體、網絡平臺、在線分類廣告、在線評論網站和互聯網搜索引擎。通信服務行業的公司可能會受到行業競爭、大量資本要求、政府監管以及通信產品和服務因技術進步而過時的影響。國內和國際需求的波動，人口結構的變化，以及消費者品味的經常不可預測的變化，都會極大地影響通信服務公司的盈利能力。此外，雖然所有公司都可能受到網絡安全漏洞的影響，但通信服務行業的某些公司可能成為黑客攻擊和潛在的專有或消費者信息被盜或服務中斷的特定目標，這可能會對其業務產生重大不利影響。

一個國家的經濟中的通信服務部門往往受到廣泛的政府監管。遵守政府法規的成本、延遲或未能獲得所需的監管審批或頒佈新監管要求可能會對通信公司的業務產生負面影響。世界各地的政府行為，特別是在產品和價格的上市前清理方面，可能是武斷和不可預測的。通信服務行業也可能受到市場份額激烈競爭的嚴重影響，包括與替代技術的競爭，如無線通信、產品兼容性和標準化、消費者偏好、產品快速淘汰、新產品研發、缺乏標準化或與現有技術兼容，以及對專利和版權保護的依賴。通信服務行業的公司可能會遇到不良現金流，因為需要投入大量資金來滿足日益激烈的競爭，特別是在使用新技術開發新產品和服務方面。技術創新可能會使某些通信公司的產品和服務過時。

在美國有業務的電信提供商通常需要獲得特許經營權或許可證才能在給定地點提供服務。電信領域的許可和特許經營權是有限的，這可能會為某些參與者提供優勢。此類權利的有限、市場準入的高門檻和監管監督等因素導致了該行業內的公司整合，這可能導致未來進一步的監管或其他負面影響。在非美國國家投資的電信提供商可能會面臨類似的風險。其他風險包括與美國公司建立戰略合資企業的非美國競爭對手在美國面臨的競爭挑戰，以及美國和非美國競爭對手在非美國市場面臨的競爭挑戰。

媒體和娛樂行業的公司可能會受到幾個因素的重大影響，包括競爭，特別是在使用新技術開發產品和服務方面，收入和收益的週期性，目標個人可自由支配收入的潛在減少，消費者品味和興趣的變化，以及政府監管的潛在增加。媒體和娛樂行業的公司可能很快就會過時。廣告支出可以成為媒體和娛樂公司的重要收入來源。在經濟低迷時期，廣告支出通常會減少，因此，媒體和娛樂公司的收入往往會減少。

非必需消費品部門風險。消費品製造商和零售商的成功與國內和國際經濟表現、利率、匯率、競爭、消費者信心、人口結構變化和消費者偏好密切相關。非必需消費品行業的公司嚴重依賴可支配家庭收入和消費者支出，並可能受到社會趨勢和營銷活動的強烈影響。這些公司可能會面臨激烈的競爭，這可能會對它們的盈利能力產生不利影響。

消費者史泰博板塊風險。消費品行業的公司可能會受到各種產品成分和生產方法的監管、營銷活動和全球經濟變化、消費者支出和消費者需求的影響。特別是煙草公司，他們可能會受到新法律、法規和訴訟的不利影響。消費品行業的公司也可能受到大宗商品價格變化或趨勢的不利影響，這可能會受到不可預測的因素的影響。這些公司可能會面臨激烈的競爭，這可能會對它們的盈利能力產生不利影響。

監護權風險。託管風險是指清算和結算交易過程中固有的風險，以及當地銀行、代理人和託管機構持有證券的風險。欠發達市場的低交易量和不穩定的價格可能會使交易更難完成和結算，政府或貿易團體可能會迫使當地代理在指定的託管機構持有證券，而這些證券可能不會接受獨立評估。當地代理商只能按照當地市場的關照標準行事。一般來説，一個國家的證券市場越不發達，託管風險就越高。

股息風險。不能保證基金或基礎基金所持股票的發行人將來會宣佈分紅，也不能保證一旦宣佈分紅就會支付，也不能保證發行人會保持當前水平或隨着時間的推移而增加股息。

延期風險。在利率上升期間，某些債務的償還速度可能比最初預期的慢得多，這些證券的價值可能會大幅下降，導致基金或標的基金的收入下降，並可能導致基金或標的基金的投資價值下降。

醫療保健行業風險。醫療保健行業公司的盈利能力可能受到以下因素的不利影響，其中包括：廣泛的政府法規、限制政府報銷醫療費用、醫療產品和服務成本上升、定價壓力、對門診服務的日益重視、產品數量有限、行業創新、技術變化和其他市場發展。醫療行業的多家發行人最近合併或經歷了整合。這一整合趨勢的影響尚不清楚，可能影響深遠。許多醫療保健公司嚴重依賴專利保護。一家公司的專利到期可能會對該公司的盈利能力產生不利影響。許多醫療保健公司因產品責任和類似索賠而受到廣泛訴訟。醫療保健公司受到競爭力量的影響，這可能會使提價變得困難，而且實際上可能會導致價格打折。醫療保健領域的許多新產品可能需要獲得監管部門的批准。獲得此類批准的過程可能漫長且成本高昂，此類努力最終可能不會成功。醫療保健行業的公司資本可能較少，並且可能容易受到產品過時的影響。此外，近年來，美國國會審議了一些有關醫療保健的立法提案。目前尚不清楚最終將通過哪些提案(如果有的話)，以及它們可能對醫療保健行業的公司產生什麼影響。

非流動性投資風險。該基金最多可將其淨資產的15%投資於非流動性投資。非流動性投資是指基金合理預期在當前市場條件下不能在七個日曆日或更短的時間內出售或處置而不會大幅改變投資市值的任何投資。在基金持有非流動性投資的範圍內，非流動性投資可能會降低基金的回報，因為基金可能無法在有利的時間或價格進行交易。投資可能缺乏流動性，原因包括傳統市場參與者做市證券或工具的數量和能力減少，或此類證券或工具缺乏活躍的市場。在基金投資於證券的範圍內

如果基金的資產或工具具有相當大的市場和/或信用風險，基金將傾向於增加與非流動性投資相關的風險敞口。基金購買後，流動性投資可能會變得缺乏流動性，特別是在市場動盪時期。不能保證購買時被視為流動性的證券或工具在基金持有期間仍具有流動性，根據基金的流動性風險管理計劃，基金持有的任何證券或工具均可被視為非流動性投資。非流動性投資可能更難估值，特別是在不斷變化的市場中。雖然每個基金主要尋求以實物形式贖回基金的股票，但如果基金被迫以降價或不利條件出售標的投資，以滿足贖回要求或其他現金需求，基金可能會虧損。在利率上升的環境下，或在基金贖回可能較正常情況較大的其他情況下，這種情況可能會放大。其他市場參與者可能試圖與基金同時清算所持股份，導致基金在市場上的基礎投資供應增加，並導致非流動性投資風險和定價下行壓力。在市場波動期間，基金股票的市場流動性可能會受到基金持有的標的證券或工具的市場流動性的影響，這可能導致基金股票的交易價格高於或低於基金的資產淨值。

工業板塊風險。工業部門公司發行的證券的價值可能會受到與其特定產品或服務以及一般工業部門產品有關的供求變化的不利影響。由於快速的技術發展和頻繁的新產品推出，製造公司的產品可能會面臨淘汰。全球事件、貿易爭端以及政府法規、經濟狀況和匯率的變化可能會對工業部門公司的業績產生不利影響。工業部門的公司可能會受到環境損害責任和產品責任索賠的不利影響。工業部門也可能受到商品價格變化或趨勢的不利影響，這些變化或趨勢可能受到不可預測的因素的影響。工業部門的公司，特別是航空航天和國防公司，也可能受到政府支出政策的不利影響，因為該行業的公司往往在很大程度上依賴政府對其產品和服務的需求。

中型公司風險。中型公司的股價可能比大型公司的股價波動更大，因此，主要投資於中型公司的標的基金的股價漲跌幅度可能比只投資大盤公司發行的股票的基金的漲跌幅更大。中型股的股價也比大盤股更容易受到不利的商業或經濟發展的影響，中型股的股票流動性可能較差，這使得基金或標的基金很難買賣這些股票。此外，與大盤股公司相比，中型股公司的產品線一般不那麼多樣化，更容易受到與其產品相關的不利發展的影響。

私有化風險。一些基礎基金有敞口的國家已經將某些實體和行業私有化，或已經開始私有化進程。新私有化的公司可能面臨來自政府支持的競爭對手的激烈競爭，這些競爭對手還沒有私有化。在某些情況下，新私有化實體的投資者遭受損失，原因是新私有化實體無法迅速適應競爭環境或不斷變化的監管和法律標準，或者在某些情況下，由於此類私有化實體的重新國有化。不能保證類似的損失不會再次發生。

在中國投資的風險。對中國發行人的投資使某些基礎基金面臨特定於中國的風險。中國經濟面臨相當程度的經濟、政治和社會不穩定。對某些在香港上市的證券的投資，也可能使基礎投資基金面臨中國公司的風險敞口。

政治和社會風險。中國政府是威權的，並定期使用武力鎮壓公民異見。貧富差距和經濟自由化的步伐可能會導致社會動盪，暴力和勞工騷亂。此外，中國在與香港融合以及西藏和新疆的宗教和民族主義爭端方面繼續存在分歧。由於國內社會動盪或與其他國家的衝突，中國還面臨着比許多其他國家更大的貨幣波動、貨幣不可兑換、利率波動和更高的通貨膨脹率的風險。中國與其他許多國家相比，存在更大的貨幣波動、貨幣不可兑換、利率波動和更高的通貨膨脹率。意外的政治或社會發展可能會導致突然而重大的投資損失。中國日益嚴重的收入不平等、快速老齡化的人口和重大的環境問題也是可能影響中國經濟的因素。

政府管制和法規。中國政府實施了重大的經濟改革，以實現貿易政策自由化，促進外商對經濟的投資，減少政府對經濟的控制，並發展市場機制。不能保證這些改革會繼續下去，也不能保證它們會有效。儘管最近進行了改革和私有化，但政府對某些部門或企業的控制以及對投資和行業的重大監管仍然普遍存在，包括對被視為對特定國家利益敏感的公司或行業的投資限制，中國政府可能會限制外資擁有中國公司和/或外國投資者匯回資產。對外資持有證券的限制或限制可能會對標的基金的流動性和業績產生不利影響，並可能導致更高的跟蹤誤差。中國市場總體上繼續經歷低效、波動和定價異常，這可能與政府的影響、缺乏公開信息和/或政治和社會不穩定有關。

傳染病風險。時不時地，就在2020年1月，中國也會爆發傳染病，未來中國還可能面臨其他公共衞生威脅、傳染性疾病、疾病或類似問題。傳染病、公共衞生威脅或類似問題的任何傳播都可能減少消費者需求或經濟產出，導致市場關閉、旅行限制或隔離，並通常對中國經濟產生重大影響，進而可能對基金的投資產生不利影響。

經濟風險。中國經濟在最近幾年快速增長，不能保證這種增長速度會保持下去。事實上，由於全球對中國出口的需求惡化，以及中國消費者在國內商品上的支出收縮，中國經濟可能會經歷一次顯著的放緩。此外，中國可能會經歷大幅的通貨膨脹率或經濟衰退，這將對中國的經濟和證券市場產生負面影響。企業重組的拖延、運轉良好的金融市場發展緩慢以及普遍存在的腐敗現象也阻礙了中國經濟的表現。中國繼續受到貿易夥伴要求放開官方貨幣匯率的巨大壓力。

徵用風險。中國政府在經濟決策中發揮着重要作用，在中國投資涉及因徵收、國有化、沒收資產和財產或對外國投資和投資資本匯回施加限制而造成的損失風險。

中國股市市場。基金和標的基金可以投資於H股(在中國註冊成立的公司以港元計價並在香港聯合交易所上市的證券)和B股(在中華人民共和國註冊成立的公司的證券並在中國的證券交易所上市供外資投資)市場。基金和標的基金也可以投資於某些香港上市的證券，即紅籌股(由在某些外國司法管轄區註冊的公司發行的證券， )。該基金和標的基金也可以投資於H股(在中國註冊成立並在香港聯合交易所上市的公司的證券)和B股(在中華人民共和國註冊成立的公司在中國證券交易所上市供外資投資的證券)。 P-Chip (由中國國家政府或地方政府擁有的實體直接或間接控制，並從中國獲得大量收入或分配大量資產的證券)和P-Chip (在某些外國司法管轄區註冊成立的公司發行的證券，由中國個人直接或間接控制，從中國獲得大量收入或分配大量資產)。在上海或深圳證券交易所上市的證券分為兩類：A股，主要面向國內投資者，以人民幣計價；B股，，面向國際和國內投資者，在上海交易所以美元計價，在深圳交易所以港元計價。中國A股市場普遍受到更大的政府限制，包括停牌，這可能會導致流動性風險增加。*B股市場通常規模較小，流動性較差，與A股市場相比，發行者基礎較小，這可能導致價格大幅波動。B股、H股, 同樣發行A股的發行人的P-Chip或紅籌股的交易價格可能比A股同行有很大折扣。中國企業發行B股和H股，以及通過紅籌股或P籌股獲得“借殼上市”的能力，仍被中國當局視為經濟改革的一種試驗。 “借殼上市”是中國大陸企業發行紅籌股或P籌股以快速獲得國際上市和國際資本的一種方式。所有這些股權機制都相對未經檢驗，並受到中國政治和經濟政策的影響。中國證券最近經歷了大幅波動，預計未來還會繼續波動。

有限信息和法律補救。中國公司，包括在美國交易所上市的中國公司，不受與更發達國家的公司相同程度的監管要求、會計準則或審計師監督，因此，有關基金投資的中國證券的信息可能不那麼可靠或不完整。獲取針對中國公司的調查或訴訟所需的信息可能存在重大障礙，而股東的法律補救措施可能有限。這些基金不是主動管理的，不會基於投資者保護考慮來選擇投資。

投資新興市場的風險。對新興市場發行人的投資，要比對位於或經營於更發達市場的發行人的投資面臨更大的虧損風險。這主要是由於市場波動、貨幣貶值、交易量下降、通脹水平上升、政治和經濟不穩定、市場關閉的風險更大，以及政府對外國投資新興市場國家的限制比通常在更發達的市場更多等因素造成的。*某些新興市場國家經歷了經濟衰退，對這些新興國家的經濟和證券市場造成了負面影響。許多新興市場的公司不像更發達國家的公司那樣受到監管要求、會計準則或審計師監督的程度相同，因此，有關基金投資的證券的信息可能不那麼可靠或不完整。此外，與發達市場相比，新興市場的證券估值往往不那麼可靠，與證券託管相關的風險也更大。獲取調查公司或對公司提起訴訟所需的信息可能存在重大障礙而股東的法律補救措施可能有限。這些基金不是主動管理的，也不會基於投資者保護考慮來選擇投資。此外, 新興市場通常比發達市場通過税收或利率控制等措施進行資本管制的風險更大。某些新興市場國家也可能缺乏吸引大量外貿和投資所需的基礎設施。新興市場國家的本地證券市場可能會進行少量證券交易，並且可能無法有效應對交易量的變化，這可能會使持有量的迅速清算變得困難或不可能。新興市場國家的結算程序往往不如美國(和其他發達國家)發達和可靠。此外，某些市場在登記證券轉讓時可能會出現重大延誤。結算或註冊問題可能會使標的基金更難對其投資組合證券進行估值，可能會導致標的基金錯失有吸引力的投資機會。

投資新興市場國家由於徵收、國有化、沒收資產和財產或對外國投資實施限制以及將投資於某些新興市場國家的資本匯回國內，損失風險更高。

在日本投資的風險。日本可能面臨政治、經濟、核和勞工等方面的風險。這些風險中的任何一個，無論是單獨的還是總體的，都可能影響在日本進行的投資。

經濟風險。日本的經濟增長最近落後於其亞洲鄰國和其他主要發達經濟體。自二零零零年以來，相對於其他發達經濟體，日本的經濟增長率總體上保持在較低水平，未來可能還會保持在較低水平。日本經濟嚴重依賴國際貿易，過去曾受到貿易關税、其他保護主義措施、新興經濟體的競爭及其貿易夥伴經濟狀況的不利影響。日本還嚴重依賴石油和其他大宗商品進口，大宗商品價格上漲可能因此對日本經濟產生負面影響。

政治風險。從歷史上看，日本的國家政治變幻莫測，可能會經歷頻繁的政治更迭。未來的政治發展可能會導致政策變化，這可能會對基礎基金的投資產生不利影響。此外，中國已成為日本重要的貿易夥伴。然而，日本與中國的政治關係緊張而微妙。如果政治緊張局勢加劇，可能會對日本經濟造成不利影響，並破壞整個地區的穩定。

龐大的政府和企業債務風險。日本經濟面臨着幾個問題，包括不良貸款水平較高的金融體系、企業資產負債表槓桿率過高、大公司廣泛交叉持股、不斷變化的公司治理結構以及鉅額政府赤字。這些問題可能會導致日本經濟放緩。

貨幣風險。日圓有時波動很大，任何升值都可能導致出口下滑，從而可能削弱日本經濟。日本政府過去曾幹預貨幣市場，試圖維持或降低日元的價值。日本對貨幣市場的幹預可能會導致日元的價值急劇波動和不可預測，可能會給投資者造成損失。

核能風險。2011年3月發生在日本的核電站災難可能會對日本經濟和核能產業產生長期影響，其影響程度目前尚不清楚。

勞工風險。日本勞動力老齡化，近年來經歷了顯著的人口下降。日本勞動力市場似乎正在經歷根本性的結構性變化，因為傳統上習慣終身僱傭的勞動力市場正在進行調整，以滿足勞動力流動性增加的需求，這可能會對日本的經濟競爭力產生不利影響。

地理風險。地震、火山噴發、颱風和海嘯等自然災害可能發生在日本或周邊地區，並可能對日本經濟產生負面影響，進而可能對基礎基金的價值產生負面影響。

安全風險。日本與其鄰國，特別是中國、朝鮮、韓國和俄羅斯的關係，有時會因為領土爭端、歷史敵意和防務擔憂而變得緊張。最近，日本政府對朝鮮和中國增加的核和軍事活動表示擔憂。緊張的關係可能會導致日本市場的不確定性，並對日本整體經濟產生不利影響，特別是在危機時期。

在俄羅斯投資的風險。除了“投資新興市場的風險”和“非美國證券風險”中描述的風險外，投資俄羅斯證券還涉及重大風險，這些風險通常與投資美國證券無關，包括：

■	投資組合交易延遲結算的風險，以及俄羅斯採用的股票登記和託管制度產生的損失風險；
■	與向外國次級託管人和證券託管人維護基礎基金的投資組合證券和現金有關的風險，包括基礎基金將無法獲得適當的次級託管安排的風險；
■	基礎基金在投資組合證券中的所有權可能因欺詐或疏忽而喪失的風險，因為俄羅斯公司股票的所有權是由公司自己和註冊商記錄的，而不是由中央註冊系統記錄的；
■	基礎基金可能因為股份登記和託管制度以及俄羅斯銀行機構和註冊商不受俄羅斯政府擔保而無法代表其股東進行索賠的風險；以及
■	其他民族國家對所謂的俄羅斯網絡活動做出的各種反應將影響俄羅斯經濟和基礎基金投資的俄羅斯證券發行商的風險。

俄羅斯實施制裁。美國和歐盟經濟與貨幣聯盟，以及日本、澳大利亞、挪威、瑞士和加拿大等多個國家的監管機構(統稱為“制裁機構”)實施了經濟制裁，

包括禁止某些私人證券交易，禁止能源領域的某些私人交易，凍結資產，禁止所有業務，特別是與某些俄羅斯個人和俄羅斯公司實體的交易。制裁機構還可以對俄羅斯實施更廣泛的制裁。這些制裁，甚至是進一步制裁的威脅，可能會導致俄羅斯證券的價值和流動性下降，盧布貶值或對俄羅斯經濟造成其他不利後果。這些制裁還可能導致投資於被禁止資產的俄羅斯證券和/或資金立即凍結，削弱基金或基礎基金機構買賣、接收或交付這些證券和/或資產的能力。

對某些俄羅斯發行人的制裁包括禁止交易或交易此類發行人的債務或股權發行。遵守這些制裁中的每一項都可能會削弱基礎金融基金公司購買、出售、持有、接收或交付受影響的證券或此類發行人的其他證券的能力。如果基礎基金經理持有受制裁的證券或以其他方式受到制裁的證券(統稱為“受影響證券”)變得不切實際或非法，或者如果BFA認為合適，則基礎基金經理可以禁止與創設交易相關的受影響證券的實物存款，而是要求現金存款，這也可能增加基礎基金的實際交易成本。基礎基金管理人也可能被法律要求凍結被凍結賬户中的資產。

此外，如果受影響的證券包括在標的基金的標的指數中，標的基金可在可行的情況下，通過採用或擴大其代表性抽樣策略來尋求跟蹤適用標的指數的投資結果，以尋求消除其對受影響證券的持有量。使用(或增加使用)代表性抽樣策略可能會增加標的基金的跟蹤錯誤風險。如果受影響的證券構成適用標的指數的重要百分比，則標的基金可能無法有效實施代表性抽樣策略，這可能導致標的基金的業績與適用標的指數的業績之間出現重大跟蹤誤差。

當前或未來的制裁可能導致俄羅斯採取反制措施或報復行動，這可能會進一步損害俄羅斯證券的價值和流動性。*這些報復性措施可能包括立即凍結基礎基金持有的俄羅斯資產。在任何基礎基金資產(包括存託憑證)被凍結的情況下，基礎基金經理可能需要清算非限制性資產，以滿足任何基金的贖回指令。在此期間清算基礎基金資產也可能導致基礎基金的證券價格大幅下降。

這些制裁措施還可能導致基礎基金的基礎指數發生變化。基礎基金的基礎指數提供商可以從基礎指數中移除證券，或者對最近受到經濟制裁的某些發行人的證券實施上限。在這種情況下，預計標的基金經理將重新平衡其投資組合，使其與適用的標的指數保持一致，因為任何此類變化都可能導致交易成本和跟蹤誤差增加。這些制裁，可能導致俄羅斯證券交易市場的波動性，以及俄羅斯可能對投資者實施投資或貨幣管制的可能性，可能會導致基礎基金經理投資於或增加標的基金對代表適用標的指數的證券的存託憑證的投資。這些投資可能導致交易成本增加和跟蹤誤差增加。

安全風險。由於領土爭端、歷史敵意、國防擔憂和其他安全擔憂，基礎基金投資的一些地理區域經歷了恐怖主義行為，並導致國際關係緊張。這些情況可能會給這些地理區域的市場帶來不確定性，並可能影響其經濟表現。

小市值公司風險。小盤公司的股價可能比大公司的股價波動更大，因此，主要投資於小盤公司的標的基金的股價可能比將更大比例的資產投資於中、大盤公司發行的股票的基金的股價波動更大。小市值公司的股價通常比大中型公司的股價更容易受到不利的商業和經濟發展的影響。小市值公司的股價通常比大中型公司的股價更容易受到不利商業和經濟發展的影響。小市值公司的證券可能成交清淡，這使得標的基金很難買賣它們。此外，與規模較大、歷史較悠久的公司相比，小市值公司的財務穩定性通常較差，並且可能依賴於少量的基本人員，這使得這些公司更容易因人員流失而受到不利影響。與中型或大型公司相比，小市值公司的產品線通常也不那麼多樣化，更容易受到產品不利發展的影響。

門檻/投資不足風險。如果通過博鰲亞洲論壇、其附屬公司或基礎基金進行的交易，或者由於發行人或監管機構的第三方交易或行動，達到了某些總的和/或基金級別的所有權門檻，則博鰲亞洲論壇及其附屬機構代表客户(包括基礎基金)購買或處置投資、行使權利或進行業務交易的能力可能會受到監管的限制或以其他方式受到損害。*基礎基金投資於某些證券的能力可能會受到相關門檻的影響而且這些限制可能會對標的基金的投資組合持有量的流動性和表現產生不利影響，而不是與這類基金的標的指數的表現相比。這可能會增加標的基金對標的指數投資不足的風險，並增加跟蹤錯誤的風險。

例如，在某些情況下，當標的基金投資於在某些受監管行業或某些新興或國際市場運營的公司發行的證券，受到公司或監管所有權限制，或者投資於某些期貨或其他衍生品交易時，博鰲亞洲論壇及其

未經許可或其他監管或公司同意，不得超過其專有賬户和客户賬户(包括基礎基金)的附屬公司，如果超過，可能會導致BFA及其附屬公司、基礎基金或其他客户賬户遭受劣勢或業務限制。基礎基金或其他客户賬户的關聯公司不得超過該許可或其他監管或公司同意，或者如果超過，可能會導致BFA及其附屬公司和基礎基金或其他客户賬户遭受劣勢或業務限制。

美國國税局債務風險。美國政府或其機構或贊助實體發行的無擔保債券或債券有助於為美國政府政策和公共使命提供資金，但只能由美國政府機構或政府贊助實體的一般信譽和聲譽支持，而不是由美國政府的全部信用和信譽支持。例如，由聯邦全國抵押貸款協會(“Fannie Mae”)、聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)和聯邦住房貸款銀行發行的債券向住房和抵押貸款市場提供融資、信貸和/或流動性，而不是由美國政府完全信任和信用支持。此外，田納西河谷管理局(Tennessee Valley Authority)和聯邦農場信貸銀行(Federal Farm Credit Bank)發行的債務沒有得到美國政府的完全信任和信用支持。田納西山谷管理局(Tennessee Valley Authority)在美國東南部部分地區提供發電和防洪服務，聯邦農場信貸銀行(Federal Farm Credit Bank)為農業部門提供信貸和相關服務。政府全國抵押貸款協會(Ginnie Mae)證券和某些由美國政府擔保的外國政府債務發行，包括伊拉克和以色列的某些發行，得到了美國政府的充分信任和信任。

沒有美國政府完全信任和信用支持的債券或債券比由美國政府完全信任和信用支持的證券面臨更大的信用風險。如果作為基礎基金投資的證券發行人的美國政府機構或受贊助實體無法履行其義務或不復存在，並且沒有制定償還證券的計劃，基金或基礎基金的業績將受到不利影響。不能保證美國政府會向這些美國政府機構或贊助實體中的任何一個提供財政支持，如果它沒有義務這樣做的話。2008年，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)被置於美國政府的託管之下，美國政府為這兩家美國政府支持的實體提供財政支持。但是，不能保證過去美國政府的這種支持在未來也會得到支持。

對美國政府機構或贊助實體的任何實際或潛在中斷，或美國政府的財務狀況或信用，都可能導致美國機構債務的價值下降。2011年，標準普爾全球評級公司(S&P Global Ratings)將美國國債評級從AAA級下調至AA+級。美國政府債務評級通常被用作其他借款安排的基準，如果進一步下調，可能會導致個人和企業借款人的利率上升，導致國際債券市場混亂，並對美國經濟產生重大負面影響。另一家評級機構對美國國債的評級下調或標普全球評級進一步下調至AA+以下，可能會導致該基金的債券或標的基金的美國國債的價值下降。

美國機構抵押貸款支持證券風險。某些基礎基金投資於由美國政府或其機構或贊助實體發行或擔保的抵押貸款池支持的證券，包括房利美(Fannie Mae)、金利美(Ginnie Mae)或房地美(Freddie Mac)。雖然Ginnie Mae擔保的證券得到了美國政府完全信任和信用的支持，但房利美和房地美髮行的證券並沒有得到美國政府完全信任和信用的支持，也不能保證美國政府會在沒有義務的情況下向其機構或贊助實體提供財政支持。對這些機構或贊助實體的任何實際或潛在中斷，或美國政府的財務狀況或信用，都可能導致基礎基金持有的MBS價值下降。

MBS代表抵押貸款“池”中的權益，由於它們所代表的這些貸款的性質，它們面臨提前還款和延期風險。提前還款風險是指，在利率下降期間，抵押貸款和其他固定收益證券的發行人可能在證券到期之前償還本金的風險。這可能會導致標的基金不得不再投資於收益率較低或違約風險較高的證券，從而導致標的基金的收益或回報潛力下降。

MBS還面臨延期風險，即當利率上升時，某些MBS的還款速度將大大慢於最初的預期，這些證券的價值可能會大幅下降，導致收入下降，並可能導致投資價值下降。

由於提前還款和延期風險，MBS對利率變化的反應與其他債券不同。利率的小幅變動(無論是增加還是減少)可能會迅速而顯著地降低某些MBS的價值。這些證券還面臨基礎抵押貸款違約的風險，特別是在經濟低迷時期。

某些基礎基金尋求獲得對美國機構抵押貸款固定利率部分的敞口-主要通過TBA證券或TBA交易傳遞證券。TBA指的是美國機構MBS遠期結算的常用機制，而不是單獨類型的MBS。TBA交易的交易對手違約或破產將使基金通過其在此類標的基金的投資而面臨可能的損失，原因是與TBA交易中指定的抵押貸款傳遞證券池的購買或銷售相關的不利市場行為、費用或延遲。

某些標的基金打算在TBA交易結算前將現金投資於貨幣市場工具、回購協議或其他高質量、流動性強的短期工具，包括由BFA提供建議的貨幣市場基金。這些標的基金除了支付標的基金自己的費用和支出外，還將按比例支付其可能投資的任何貨幣市場基金的費用和費用份額。

投資組合持股信息

基金的綜合SAI中提供了關於披露每個基金的投資組合證券的信託政策和程序的説明。每隻基金的最高持有量可以在www.iShares.com上找到。基金情況説明書提供有關各基金最大持有量的信息，可致電1-800-iShares(1-800-474-2737)索取。

再論主體投資策略

概述

每隻基金根據指數提供商確定的標的指數中證券的分配和再分配，在標的基金中分配和重新分配其資產。除了投資於標的基金外，每個基金都可以向經紀商、交易商和金融機構借入、出借其投資組合證券，並可以直接或通過一個或多個貨幣市場基金將抵押品投資於某些短期工具，這在基金的SAI中有更詳細的描述。

某些基礎基金可能會投資於非美國證券、新興市場證券和債務工具，如本招股説明書和基金SAI中所述，這些證券和債務工具存在額外風險。基礎指數的投資模型旨在將配置設置為不同的目標風險水平，每個基金都尋求與之匹配。

標的基金

每隻基金尋求的投資結果通常與其基礎指數(由股票和固定收益iShares組合組成)的價格和收益表現(扣除費用和費用前)基本一致。基金是由股票和固定收益iShares組成的投資組合。基金對標的基金的資產配置通常會密切反映其標的指數所代表的配置權重。

BFA根據基金的投資目標和政策在基礎基金之間分配每個基金的資產。任何剩餘的資產通常都會配置到由BFA或其附屬公司提供建議的貨幣市場基金。BFA 不需要將任何基金的資產投資於所有標的基金或以任何特定百分比投資於任何特定標的基金。下表列出了截至2020年5月11日各基金對應標的指數的標的基金和資產配置情況。

基礎資金分配權重
(截至2020年5月11日)

基礎資金	貝萊德ESG意識保守派分配指標	貝萊德ESG意識適中分配指標	貝萊德ESG感知增長分配指標	貝萊德ESG意識到積極進取分配指標
IShares ESG MSCI美國ETF	17.56%	23.27%	34.48%	45.44%
IShares ESG MSCI美國小盤ETF	1.89%	2.51%	3.71%	4.89%
IShares ESG MSCI EAFE ETF	8.33%	11.04%	16.36%	21.56%
IShares ESG MSCI EM ETF	3.50%	4.63%	6.87%	9.05%
IShares ESG美國集合債券ETF	68.73%	58.55%	38.57%	19.06%

注意：由於四捨五入的原因，分配百分比可能不會加到100%，也可能看起來不會超過100%。

在管理每一隻基礎基金時，博鰲亞洲論壇使用具有代表性的抽樣指數策略。代表性抽樣是一種指數化策略，它涉及投資於具有代表性的證券樣本，這些證券的總投資概況類似於指定的基準指數。為標的基金選擇的證券預計總體上具有與適用標的指數類似的投資特徵(基於市值和行業權重)、基本特徵(如回報變異性和收益率)和流動性指標。標的基金可能持有也可能不持有包含在其各自標的指數中的所有證券，並可能持有未包含在其各自標的指數中的某些證券。下面提供了有關基礎基金及其主要本金投資策略的其他信息。

IShares ESG MSCI美國ETF

IShares ESG MSCI USA ETF尋求跟蹤MSCI USA Extended ESG Focus Index的投資結果，該指數由MSCI Inc.(“MSCI”)開發。MSCI美國擴展ESG焦點指數(MSCI USA Extended ESG Focus Index)是一個優化的股票指數，旨在反映具有有利的環境、社會和治理(ESG)特徵(由MSCI確定)的美國公司的股票表現，同時表現出與MSCI美國指數相似的風險和回報特徵。摩根士丹利資本國際美國指數(MSCI USA Index)從摩根士丹利資本國際美國指數(MSCI USA Index)開始，不包括從事煙草業務的公司、涉及有爭議武器的公司、民用槍支生產商和零售商、包括在某些化石燃料相關活動中的公司，如生產動力煤、基於動力煤的發電和開採油砂的公司，其依據是收入或某些類別收入門檻的百分比(例如2000萬美元或5%)，以及對其他類別(例如有爭議的武器)的絕對排除。MSCI還排除了涉及非常嚴重的業務爭議的公司(每種情況都由MSCI確定)，然後遵循一個量化過程，該過程旨在確定證券的最佳權重，以最大限度地增加對ESG評級較高公司的證券敞口，前提是保持與MSCI美國指數類似的風險和回報特徵。

對於每個行業，MSCI都會找出個關鍵ESG問題，這些問題可能會在中長期內給公司帶來意想不到的成本。然後，MSCI根據公司的業務細分和地理風險計算每家公司對每個關鍵問題的風險敞口大小，並分析公司在多大程度上制定了穩健的戰略和計劃來管理ESG風險和機遇。使用特定於行業的關鍵問題加權模型，將公司與其行業同行進行評級和排名。摩根士丹利資本國際美國擴展ESG焦點指數(MSCI USA Extended ESG Focus Index)將包括大中型公司，並可能隨着時間的推移而變化。截至2019年8月31日，摩根士丹利資本國際美國擴展ESG焦點指數(MSCI USA Extended ESG Focus Index)的很大一部分由信息技術行業或部門的公司證券代表。MSCI美國擴展ESG焦點指數的組成部分可能會隨着時間的推移而變化。

“MSCI USA ESG Focus Index”和“MSCI USA Extended ESG Focus Index”是MSCI的服務商標，並已由BlackRock Fund Advisors或其附屬公司授權用於特定目的。IShares和 BlackRock是BlackRock Fund Advisors及其附屬公司的註冊商標。IShares ESG MSCI USA ETF不是由MSCI贊助、背書、銷售或推廣的，MSCI也不會就投資iShares ESG MSCI USA ETF是否明智做出任何陳述。

IShares ESG MSCI美國小盤ETF

IShares ESG MSCI USA Small-Cap ETF旨在跟蹤MSCI美國小型股擴展ESG焦點指數(MSCI USA Small Cap Extended ESG Focus Index)的投資結果，該指數由摩根士丹利資本國際(MSCI)開發。MSCI美國小盤股擴展ESG焦點指數是一個優化的股票指數，旨在產生與MSCI美國小盤股指數相當的投資結果，同時反映出比MSCI美國小盤股指數對ESG概況有利的公司更高的配置(由MSCI確定)。 MSCI美國小盤股指數代表美國股票市場的小盤股部分(由MSCI確定)。

在構建摩根士丹利資本國際美國小型股擴展ESG焦點指數(MSCI USA Small Cap Extended ESG Focus Index)時，摩根士丹利資本國際美國小型股指數(MSCI USA Small Cap Index)從摩根士丹利資本國際美國小型股指數(MSCI USA Small Cap Index)開始，不包括從事煙草業務的公司、涉及有爭議武器的公司、民用槍支生產商和零售商、參與某些化石燃料相關活動的公司，如生產動力煤、基於熱煤的發電和開採油砂的公司，基於收入或某些類別收入門檻的百分比(例如2000萬美元或5%)，以及其他類別的絕對排除MSCI還排除了涉及非常嚴重的業務爭議的公司(每種情況都由MSCI確定)，然後遵循一個量化過程，該過程旨在確定MSCI美國小盤股擴展ESG焦點指數中證券的最佳權重，以最大限度地增加對ESG評級較高的公司的敞口，同時保持與MSCI美國小盤股指數相似的風險和回報特徵。

對於每個行業，MSCI都會找出可能給公司帶來巨大成本或機會(例如，氣候變化、資源稀缺、人口結構變化)的關鍵ESG問題。然後，MSCI根據公司的業務部門和地理風險對每家公司在每個關鍵問題上的風險敞口進行評級，並分析公司在多大程度上制定了穩健的戰略和計劃來管理ESG風險和機遇。摩根士丹利資本國際(MSCI)根據公司的風險敞口和風險管理對其進行評分。為了在關鍵問題上打好分，MSCI評估管理實踐、管理績效(通過已證明的記錄和其他量化績效指標)、治理結構和/或爭議中的影響，所有這些都可以被視為整體管理質量的代表。過去三年內發生的爭議，包括反競爭行為、有毒物質排放和廢物、以及健康和安全等問題，都會導致每個問題的管理總分被扣分。使用特定於行業的關鍵問題

通過加權模型，公司的評級和排名將與其行業同行進行比較。每個日曆年末都會審查關鍵問題和權重。公司治理總是對所有公司進行加權和分析。

截至2019年8月31日，摩根士丹利資本國際美國小型股擴展ESG焦點指數(MSCI USA Small Cap Extended ESG Focus Index)的很大一部分由工業和信息技術行業或部門的公司證券代表。摩根士丹利資本國際美國指數(MSCI USA) 小盤股擴展ESG焦點指數的組成部分可能會隨着時間的推移而變化。

“MSCI USA Small Cap Extended ESG Focus Index”是MSCI的服務標誌，並已被貝萊德基金顧問公司或其附屬公司授權用於特定目的。IShares和BlackRock是 BlackRock Fund Advisors及其附屬公司的註冊商標。IShares ESG MSCI USA Small-Cap ETF不是由MSCI發起、背書、銷售或推廣的，MSCI也不會就投資iShares ESG MSCI USA Small-Cap ETF是否明智作出任何陳述。

IShares ESG MSCI EAFE ETF

IShares ESG MSCI EAFE ETF尋求跟蹤MSCI EAFE擴展ESG焦點指數(MSCI EAFE Extended ESG Focus Index)的投資結果，該指數由摩根士丹利資本國際(MSCI)開發。MSCI EAFE擴展ESG焦點指數是一個優化的股票指數，旨在反映具有有利ESG特徵(由MSCI確定)的公司的股票表現，同時表現出與MSCI EAFE指數類似的風險和回報特徵。MSCI從摩根士丹利資本國際EAFE指數(MSCI EAFE Index) 開始，不包括從事煙草業務的公司、涉及有爭議武器的公司、民用槍支的生產商和零售商、參與某些化石燃料相關活動的公司，如生產動力煤、基於動力煤的發電和基於某些類別的收入或收入門檻百分比(例如2000萬美元或5%)的油砂開採公司，以及其他類別的絕對排除(例如有爭議的武器)。MSCI還排除了涉及非常嚴重的商業爭議的公司(每種情況都由MSCI確定)，然後遵循一個量化過程，該過程旨在確定證券的最佳權重，以最大限度地增加對ESG評級較高公司的證券敞口，前提是保持與MSCI EAFE 指數類似的風險和回報特徵。對於每個行業，摩根士丹利資本國際(MSCI)都會找出可能在中長期內給公司帶來意想不到的成本的關鍵ESG問題。然後，MSCI根據公司的業務部門和地理風險計算每家公司對每個關鍵問題的風險敞口大小，並分析公司在多大程度上制定了穩健的戰略和計劃來管理ESG風險和機遇。使用特定行業的關鍵問題權重模型, 與行業同行相比，對公司進行評級和排名。截至2019年8月31日，MSCI EAFE Extended ESG Focus Index由來自以下21個發達市場國家或地區的證券組成：澳大利亞、奧地利、比利時、丹麥、芬蘭、法國、德國、香港、愛爾蘭、以色列、意大利、日本、荷蘭、新西蘭、挪威、葡萄牙、新加坡、西班牙、瑞典、瑞士和英國(簡稱英國)。摩根士丹利資本國際EAFE擴展ESG焦點指數(MSCI EAFE Extended ESG Focus Index)將包括大中型公司，並可能隨着時間的推移而變化。截至2019年8月31日，摩根士丹利資本國際EAFE擴展ESG焦點指數(MSCI EAFE Extended ESG Focus Index)的很大一部分由金融行業或部門的公司證券代表。MSCI EAFE擴展ESG焦點指數的組成部分可能會隨着時間的變化而變化。

“MSCI EAFE ESG Focus Index”和“MSCI EAFE Extended ESG Focus Index”是MSCI的服務商標，並已獲得BlackRock Fund Advisors或其附屬公司為特定目的使用的許可。IShares和 BlackRock是BlackRock Fund Advisors及其附屬公司的註冊商標。IShares ESG MSCI EAFE ETF不是由MSCI贊助、背書、銷售或推廣的，MSCI也不會就投資iShares ESG MSCI EAFE ETF是否明智做出任何陳述。

IShares ESG MSCI EM ETF

IShares ESG MSCI EM ETF尋求跟蹤MSCI新興市場擴展ESG焦點指數(MSCI Emerging Markets Extended ESG Focus Index)的投資結果。MSCI新興市場擴展ESG焦點指數(MSCI Emerging Markets Extended ESG Focus Index)是一個優化的股票指數，旨在反映具有良好ESG特徵(由MSCI確定)的公司的股票表現，同時表現出與MSCI新興市場指數相似的風險和回報特徵。摩根士丹利資本國際(MSCI) 從摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)開始，不包括從事煙草業務的公司、涉及有爭議武器的公司、民用槍支生產商和零售商的證券、參與某些化石燃料相關活動的公司，如生產動力煤、基於動力煤的發電和開採油砂的公司，其依據的是某些類別的收入或收入門檻 (例如2000萬美元或5%)，以及其他類別的絕對排除(例如有爭議的武器)。MSCI還排除了涉及非常嚴重的業務爭議的公司(每種情況都由MSCI確定)，然後遵循一個量化過程，該過程旨在確定證券的最佳權重，以最大限度地增加對ESG評級較高公司的證券敞口，同時保持與MSCI新興市場指數類似的風險和回報特徵。然後，MSCI根據公司的業務部門和地理風險計算每家公司對每個關鍵問題的風險敞口大小，並分析公司在多大程度上制定了穩健的戰略和計劃來管理ESG風險和機遇。使用特定於行業的關鍵問題權重模型，對公司進行評級和排名，並將其與行業同行進行比較。截至2019年8月31日 , 摩根士丹利資本國際新興市場擴展ESG焦點指數(MSCI Emerging Markets Extended ESG Focus Index)由來自以下25個國家的證券組成：阿根廷、巴西、智利、中國、哥倫比亞、捷克共和國、埃及、希臘、匈牙利、印度、印度尼西亞、馬來西亞、墨西哥、祕魯、菲律賓、波蘭、卡塔爾、俄羅斯、沙特阿拉伯、南非、韓國、臺灣、泰國、土耳其和阿拉伯聯合酋長國。摩根士丹利資本國際新興市場擴展ESG焦點指數(MSCI Emerging Markets Extended ESG Focus Index)將包括大中型公司，並可能隨着時間的推移而變化。截至2019年8月31日，摩根士丹利資本國際新興市場擴展ESG焦點指數(MSCI Emerging Markets Extended ESG Focus Index)的很大一部分由中的公司證券代表

金融和信息技術行業或行業。摩根士丹利資本國際新興市場擴展ESG焦點指數的成分可能會隨着時間的推移而變化。

“MSCI 新興市場ESG焦點指數”和“MSCI新興市場擴展ESG焦點指數”是MSCI的服務標誌，並已由BlackRock Fund Advisors或其附屬公司授權用於特定目的。IShares^®和貝萊德^®是BlackRock Fund Advisors及其附屬公司的註冊商標。IShares ESG MSCI EM ETF不是由MSCI贊助、背書、銷售或推廣的，MSCI也不會就投資iShares ESG MSCI EM ETF是否明智做出任何陳述。

IShares ESG美國聚合債券 ETF

IShares ESG美國聚合債券ETF旨在跟蹤彭博巴克萊MSCI美國聚合ESG焦點指數(Bloomberg Barclays MSCI US Aggregate ESG Focus Index)的投資結果，該指數由彭博巴克萊資本公司(Bloomberg Barclays Capital Inc.)開發，ESG評級根據MSCI ESG Research LLC(MSCI ESG Research LLC)與彭博指數服務有限公司(Bloomberg Barclays的子公司)達成的協議或 Bloomberg Barclays MSCI US Aggregate ESG Focus Index是一個優化的固定收益指數，旨在反映發行人發行的美元計價、投資級(由Bloomberg Barclays確定)債券的表現(由MSCI ESG Research確定)，同時表現出與彭博巴克萊美國綜合債券指數類似的風險和回報特徵。

彭博巴克萊摩根士丹利資本國際美國ESG焦點指數(Bloomberg Barclays MSCI US Aggregate ESG Focus Index)包括在美國公開發售的投資級美國國債、非證券化政府相關債券(“政府相關債券”)、公司債券、抵押貸款支持直通證券(MBS)、商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)和資產支持證券(“ABS”)。

為了構建彭博巴克萊MSCI美國綜合ESG焦點指數，彭博巴克萊從彭博巴克萊美國綜合債券指數開始，複製其美國國債、MBS、CMBS和ABS敞口。這些風險敞口保留在彭博巴克萊美國綜合債券指數的權重中，不受彭博巴克萊美國綜合債券指數的優化過程的影響，這是一個量化過程，旨在確定證券的最佳權重，以最大限度地增加對摩根士丹利資本國際ESG研究評級較高實體的證券的敞口，前提是保持與彭博巴克萊美國綜合債券指數類似的風險和回報特徵。對於彭博巴克萊美國綜合債券指數(Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index)的其餘成分股(即公司債券和政府相關債券)，彭博巴克萊不包括從事煙草業務的實體、涉及有爭議的武器的實體、民用槍支的生產商和零售商、參與某些化石燃料相關活動的公司，如生產動力煤、基於動力煤的發電和油砂開採根據某些類別的收入或收入百分比(例如2000萬美元或5%)和分類。指數提供商還排除了涉及非常嚴重的業務爭議的實體(每種情況都由MSCI ESG Research確定)，然後遵循彭博巴克萊銀行(Bloomberg Barclays)的優化過程。

對於每個行業，MSCI ESG 研究確定了可能會給實體帶來巨大成本或機會(例如，氣候變化、資源稀缺、人口結構變化)的關鍵ESG問題。然後，MSCI ESG Research根據每個實體的業務部門和地理風險對每個實體在每個關鍵問題上的風險敞口進行評級，並分析實體在多大程度上制定了穩健的戰略和計劃來管理ESG風險和機遇。MSCI ESG Research根據實體的風險敞口和風險管理對其進行評分。為了在關鍵問題上取得好成績，MSCI ESG Research評估管理實踐、管理績效(通過已證明的記錄和其他量化績效指標)、治理結構和/或爭議中的影響，所有這些都可以作為整體管理質量的代表。過去三年內發生的爭議，包括涉及反競爭做法、有毒排放和廢物以及健康和安全等問題，導致每個問題的總體管理得分被扣分。使用特定於行業的關鍵問題權重模型，對實體進行評級，並與其行業同行進行比較。每個日曆年末都會審查關鍵問題和權重。公司治理總是對所有實體進行加權和分析。

Bloomberg Barclays MSCI US Aggregate ESG Focus Index中的證券必須至少還有一年的到期時間，但ABS和MBS等攤銷證券除外，根據Bloomberg Barclays的定義，這些證券的門檻較低。此外，彭博巴克萊MSCI美國綜合ESG焦點指數中的證券必須以美元計價，並且必須是固定利率和不可兑換的。某些類型的證券，如國家和地方政府系列債券、具有嵌入式掉期或其他特殊功能的結構性票據、私募(根據1933年法案頒佈的第144A條或S條提供的證券除外)、以一國貨幣發行但在該國境外以不同貨幣和監管體系交易的浮息證券和債券(歐元債券)，不包括在彭博巴克萊MSCI美國綜合ESG焦點指數(Bloomberg Barclays MSCI US Aggregate ESG Focus Index)之外。彭博巴克萊MSCI美國綜合ESG焦點指數(Bloomberg Barclays MSCI US Aggregate ESG Focus Index)不包括這些證券。彭博巴克萊摩根士丹利資本國際美國綜合ESG焦點指數(Bloomberg Barclays MSCI US Aggregate ESG Focus Index)中的證券在每個月的最後一個工作日更新。

截至2019年2月28日，接受彭博巴克萊優化過程的債券(約佔彭博巴克萊MSCI美國聚合ESG焦點指數中債券的31%)獲得了摩根士丹利資本國際ESG研究加權平均評級8.26，範圍從0到10，其中10是最高評級。截至2019年2月28日，佔彭博巴克萊摩根士丹利資本國際美國ESG焦點指數(Bloomberg Barclays MSCI US Aggregate ESG Focus Index)債券約39%的美國國債獲得了摩根士丹利資本國際ESG研究(MSCI ESG Research)6.88的評級。截至2019年2月28日，彭博巴克萊摩根士丹利資本國際美國綜合ESG焦點指數(Bloomberg Barclays MSCI US Aggregate ESG Focus Index)共發行5226只。截至2019年2月28日，

彭博巴克萊摩根士丹利資本國際美國綜合指數(Bloomberg Barclays MSCI US Aggregate ESG Focus Index)的一部分由MBS和國庫券代表。彭博巴克萊摩根士丹利資本國際(Bloomberg Barclays MSCI)美國綜合ESG焦點指數的成分可能會隨着時間的推移而變化。

“彭博(Br)巴克萊MSCI美國綜合ESG焦點指數”是摩根士丹利資本國際ESG研究有限責任公司(“MSCI ESG研究”)和彭博巴克萊資本公司(及其許可方)(“彭博(Br)巴克萊”)的獨家財產。“Bloomberg”、“Barclays”、“MSCI ESG Research”和指數名稱分別是Bloomberg Barclays MSCI ESG Research或其關聯公司的交易和/或服務商標，並已被BFA或其關聯公司授權用於特定目的。

管理

投資顧問。作為投資顧問，博鰲亞洲論壇全面負責基金的總體經營和行政管理。BFA為每個基金提供投資計劃，並管理每個基金資產的投資。在管理這些基金時，BFA可能會利用其資產管理子公司在某些投資組合證券方面的研究和專業知識。為了實現基金的投資目標，博鰲亞洲論壇利用投資組合經理、投資策略師和其他投資專家組成的團隊。這種團隊方法彙集了許多學科，並利用了博鰲亞洲論壇廣泛的資源。

根據博鰲亞洲論壇與信託基金(代表基金訂立)之間的投資諮詢協議，博鰲亞洲論壇負責基金的幾乎所有費用，但管理費、利息支出、税款、與購買和處置投資組合證券以及執行投資組合交易有關的費用，包括經紀佣金、分銷費或支出、訴訟費用和任何非常支出(由大多數並非信託“利害關係人”的受託人決定)。

對於向每個基金提供的投資諮詢服務，BFA將按基金平均每日淨資產的百分比向每個基金支付管理費，年費率為0.18%。BFA已簽約同意免除一部分管理費，金額相當於獲得的基金手續費和支出(如果有)，這些費用和支出可歸因於每個基金在信託和iShares，Inc.其他系列中的投資，直至 2025年11月30日。只有在信託和博鰲亞洲論壇書面同意的情況下，合同放棄才能在2025年11月30日之前終止。此外，博鰲亞洲論壇可不時自願免除和/或報銷費用或費用，以限制年度基金運營費用總額(不包括收購基金的費用和支出(如果有))。博鰲亞洲論壇可隨時取消任何此類自願豁免或報銷。

博鰲亞洲論壇位於加利福尼亞州舊金山霍華德大街400號，郵編94105。它是貝萊德公司(以下簡稱貝萊德)的間接全資子公司。截至2020年3月31日，博鰲亞洲論壇及其附屬公司為超過6.47萬億美元的資產提供投資諮詢服務。博鰲亞洲論壇及其附屬機構為自己的賬户交易和投資基金也可能投資的實際證券和證券類型，這可能會影響此類證券的價格。

關於董事會批准與BFA的投資諮詢協議的基準的討論將在截至2020年7月31日期間的每個基金的年度報告中提供。

投資組合經理。Rachel Aguirre、Jennifer Hsui、Alan Mason、Greg Savage和Amy Whitelaw主要負責基金的日常管理。每位投資組合經理負責與投資組合管理相關的各種職能，包括(但不限於)投資現金流入、與其投資組合管理團隊成員協調以專注於某些資產類別、實施投資策略、研究和審查投資策略以及監督其投資組合管理團隊中職責較為有限的成員。

雷切爾·阿吉雷(Rachel Aguirre)自2006年以來一直在貝萊德(BlackRock)工作，包括她在巴克萊全球投資者(Barclays Global Investors)工作的幾年，巴克萊全球投資者於2009年與貝萊德合併。Aguirre女士自2006年以來一直受聘於博鰲亞洲論壇或其附屬機構擔任投資組合經理，自成立以來(2020年)一直擔任各基金的投資組合經理。

Jennifer Hsui自2007年以來一直受僱於 BFA或其附屬公司，擔任高級投資組合經理。在此之前，徐女士在2006年至2007年期間擔任巴克萊全球基金顧問公司(“BGFA”)的投資組合經理。自2020年成立以來，許女士一直擔任各基金的投資組合經理。

艾倫·梅森(Alan Mason)自1991年以來一直受僱於BFA 或其附屬公司，擔任投資組合經理。自2020年成立以來，梅森先生一直擔任每隻基金的投資組合經理。

自2006年以來，Greg Savage一直受僱於 BFA或其附屬公司，擔任高級投資組合經理。在此之前，薩維奇在2001年至2006年擔任BGFA的投資組合經理。自成立以來，薩維奇先生一直擔任每隻基金的投資組合經理 (2020)。

艾米·懷特洛(Amy Whitelaw)自1999年以來一直在貝萊德(BlackRock)工作，包括她在2009年與貝萊德合併的華大基因(BGI)的歲月。懷特勞女士自2009年以來一直受僱於博鰲亞洲論壇或其附屬機構擔任投資組合經理，自2020年成立以來一直擔任每隻基金的投資組合經理。

基金SAI提供有關投資組合經理薪酬、投資組合經理管理的其他賬户以及投資組合經理對基金股票的所有權(如果有)的附加信息。

管理員、保管人和轉接代理。道富銀行信託公司(“道富銀行”)是每個基金的管理人、託管人和轉移代理。

利益衝突。BFA及其附屬公司(包括貝萊德及其子公司(統稱為“附屬公司”)、PNC金融服務集團有限公司(通過一家子公司在貝萊德擁有重大經濟利益)及其子公司(分別與PNC金融服務集團公司這一“實體”和統稱為“實體”)、及其各自的董事、高級管理人員或員工在管理其自己的賬户和其管理的其他賬户中的權益的投資活動， )，和他們各自的董事、高級管理人員或員工在其管理的自己的賬户和其他賬户中的權益，、可能存在利益衝突，可能對基金及其股東不利。BFA及其關聯公司和實體為其他基金和可能遵循與基金類似的投資計劃的自行管理賬户提供投資管理服務。BFA及其關聯公司和實體在全球範圍內參與廣泛的金融服務和資產管理活動，並可能在正常業務過程中從事其利益或其客户的利益可能與基金的利益衝突的活動。 BFA及其關聯公司和實體在全球範圍內參與廣泛的金融服務和資產管理活動，並可能從事其利益或其客户的利益可能與基金的利益相沖突的活動。BFA或一個或多個附屬公司或實體作為或可能作為投資者、投資銀行家、研究提供商、投資經理、商品池運營商、商品交易顧問、金融家、承銷商、顧問、做市商、交易商、大宗經紀、貸款人、指數提供商、代理和/或委託人，並在基金可能直接或間接投資的證券、貨幣、大宗商品、衍生品和其他工具中擁有其他直接和間接權益。因此，這些基金很可能與有多種業務關係，並將投資、進行交易、作出投票決定或從其獲得服務, 附屬公司或實體為其執行或尋求執行投資銀行或其他服務的實體。具體地説，基金可以投資於附屬公司或實體已經或試圖發展投資銀行業務關係的公司的證券，或與這些公司進行其他交易，或者附屬公司或實體在這些公司中擁有大量債務或股權投資或其他利益。基金還可以投資於關聯公司或實體為其提供並獲得與出售此類債券收益相關的現金管理服務的實體發行的債券(如結構性票據)。基金還可以投資於附屬公司或實體提供或可能在未來提供研究覆蓋範圍的公司的證券，或與其進行其他交易。關聯公司或實體可能與推薦基金或與基金進行交易的分銷商、顧問或其他人建立業務關係，從或向他們購買、分銷或銷售服務或產品，並可能因此類服務獲得補償。基金還可以就基金的證券投資交易向實體支付經紀佣金和其他款項。BFA或一個或多個附屬公司或實體可以從事自營交易，併為投資目標與基金相似的賬户和基金提供建議，和/或從事和競爭與基金相同類型的證券、貨幣和其他工具的交易。這可能包括其他開放式和封閉式投資公司(可能包括附屬於基金和博鰲亞洲論壇的投資公司)發行的證券的交易, 在經修訂的1940年“投資公司法”(“1940年法案”)允許的範圍內。BFA和這些聯屬公司或實體的交易活動是在不涉及基金直接或間接持有的頭寸的情況下進行的，可能導致BFA或聯屬公司或實體持有某些證券的頭寸，而這些證券的地位高於或低於基金所擁有的證券，或具有與基金所擁有的證券不同或不利的權益。

貝萊德或任何附屬公司都沒有義務與這些基金分享任何投資機會、想法或戰略。因此，關聯公司可能會與這些基金爭奪適當的投資機會。因此，基金的投資活動的結果可能與關聯公司和由關聯公司管理的其他賬户的結果不同，在一個或多個關聯公司和其他賬户通過交易自營或其他賬户實現利潤的期間，基金可能會蒙受損失。相反的結果也是可能的。

此外，基金可能會不時進行博鰲亞洲論壇或其附屬公司或實體或其董事、高級職員或僱員或其他客户有不利利益的交易。此外，由博鰲亞洲論壇、其附屬機構或實體提供諮詢或管理的客户進行的交易可能會對基金產生不利影響。一個或多個客户的交易，或BFA、其附屬公司或實體或其董事、高級管理人員或員工的交易，可能會稀釋或以其他方式對基金的價值、價格或投資策略造成不利影響。

由於適用於博鰲亞洲論壇、一個或多個附屬機構或實體的監管限制和/或旨在遵守此類限制的內部政策，基金的活動可能受到限制。

根據董事會批准的證券借貸計劃，在基金參與證券借貸計劃的範圍內，每個基金都保留了BTC(BFA的關聯公司)作為基金的證券借貸代理。對於這些服務，證券借貸代理將從每個基金收取費用，包括根據基金將作為所借證券抵押品的現金投資所賺取的回報收取的費用。此外，一個或多個附屬公司或實體可能在每個基金可根據證券借貸計劃向其出借其投資組合證券的實體之列。

博鰲亞洲論壇、其附屬機構和實體及其各自的董事、高級管理人員或員工的活動可能會引起其他利益衝突，從而使基金及其股東處於不利地位。博鰲亞洲論壇通過了旨在解決這些潛在利益衝突的政策和程序。有關詳細信息，請參閲SAI。

股東信息

其他股東信息(包括如何買賣基金股票) 可通過撥打免費電話：1-800-iShares(1-800-474-2737)或訪問我們的網站www.iShares.com免費獲取。

買賣股票。如本招股説明書的創設及贖回部分所述，基金的股份只能以創設單位或其倍數直接從基金購入或贖回。只有授權的參與者才能直接與基金進行創建或贖回交易。一旦創建，基金的股票通常在二級市場交易的金額小於一個創建單位。

每隻基金的股票在全國證券交易所掛牌交易。股票可以像其他上市公司的股票一樣，在整個交易日內進行買賣。對於在交易所或以其他方式在二級市場購買的基金股票，信託基金不會規定任何最低投資。這些基金的股票在本招股説明書首頁列出的股票代碼下交易。

在交易所或其他二級市場買賣基金股票涉及兩種可能適用於所有證券交易的成本。通過經紀人買賣基金股票時，您可能會產生經紀佣金和其他費用。佣金通常是固定的，對於尋求買賣少量股票的投資者來説，佣金可能是一筆相當大的比例成本。此外，您可能會產生 “價差”的成本，即買入價和賣出價之間的任何差額。根據基金的交易量和市場流動性，每隻基金的股票價差隨着時間的推移而不同，如果基金的交易量和市場流動性較高，價差通常會較低，如果基金的交易量和市場流動性較小(新推出的基金或規模較小的基金通常會出現這種情況)，價差通常會更高。基金的利差也可能受到基金持有的標的證券的流動性或非流動性的影響，特別是對於新推出的基金或規模較小的基金，或者在標的證券大幅波動的情況下。

董事會採取了一項政策，不監測基金股票的頻繁購買和贖回(“頻繁交易”)，這些股票似乎試圖利用基金投資組合證券在基金組合證券一級市場收盤後價值變化與基金資產淨值變化的反映之間的滯後帶來的潛在套利機會(“市場時機”)，因為每個基金直接通過實物和/或實物交易出售和贖回其股票受制於下述創設和贖回項下所述的條件。董事會沒有采取監測其他頻繁交易活動的政策，因為這些基金的股票在全國證券交易所掛牌交易。

每隻基金股票上市的全國性證券交易所週一至週五開放交易，週末和以下節假日(或節假日)休市：元旦，馬丁·路德·金，Jr.日、總統日、耶穌受難日、陣亡將士紀念日、獨立日、勞動節、感恩節和聖誕節。每隻基金的主要上市交易所是CBOE BZX。

儘管SEC已向該信託授予豁免令，允許註冊投資公司和與該信託訂立參與協議的單位投資信託基金(“投資基金”)在1940年法案第12(D)(1)節規定的限制之外投資iShares基金，但該豁免令不適用於該基金。因此，投資基金在投資基金時必須遵守1940年法案第12(D)(1)節規定的限制。此外，外國投資公司只能投資於第12(D)(1)節規定的限制，並受SEC任何適用的不採取行動的救濟的約束。

賬簿條目。這些基金的份額是以簿記形式持有的，這意味着不發行股票。存託信託公司(“DTC”)或其代名人是每個基金所有流通股的記錄所有者，並持有法定所有權。

根據DTC或其參與者的記錄，持有基金股份的投資者是受益所有者。DTC作為基金份額的證券託管人。DTC參與者包括證券經紀商和交易商、銀行、信託公司、結算公司和其他直接或間接與DTC保持託管關係的機構。作為股票的實益所有人，您無權收到股票的實物交付或以您的名義登記股票，並且您不被視為股票的註冊所有者。因此，要行使作為股份所有者的任何權利，您必須依賴DTC 及其參與者的程序。這些程序與適用於您以記賬或“街道名稱”形式持有的任何其他證券的程序相同。

股價。基金股票在二級市場的交易價格一般不同於基金每日資產淨值，並受到市場力量的影響，如基金持有的ETF份額和標的證券份額的供求情況、經濟狀況和其他因素。關於每隻基金股票盤中價值的信息，也稱為“指示性最優投資組合價值”

在每個交易日，基金股票上市的國家證券交易所或市場數據供應商或其他信息提供商每15 秒發佈一次(“IOPV”)。IOPV基於需要存放以換取創設單位的證券或其他資產和/或現金的當前市值。IOPV不一定反映基金在特定時間點持有的當前證券或其他資產組合或其他工具的準確構成，也不反映當前投資組合的最佳估值。因此，IOPV不應被視為每個基金的資產淨值的“實時”更新，該資產淨值每天只計算一次。IOPV通常通過使用當前市場報價和從經紀自營商和其他市場中介機構獲得的價格來確定，這些中介機構可能交易基金持有的投資組合證券或其他資產。如果某些基金持有量不在美國交易，則此類基金持有量的報價可能不會在美國交易時間內更新。這些基金不參與或負責IOPV的計算或傳播，也不對其準確性做出任何陳述或擔保。

資產淨值的確定。每隻基金的資產淨值通常從週一到週五每天確定一次，通常截至紐約證券交易所(NYSE)正常安排的收盤時間 (通常為東部時間下午4：00)，根據收盤時的價格確定。每個基金的資產淨值通常是從週一到週五每天確定一次，通常是在紐約證券交易所正常安排的收盤時(通常是東部時間下午4點)確定的。但條件是：(I)任何以美元以外貨幣計價的基金資產或負債均按一家或多家數據服務提供商(詳見下文)在估值當日的現行市場匯率換算為美元，以及(Ii)美國固定收益資產可能在特定市場或交易所的固定收益工具交易宣佈的收盤時間進行估值。(I)任何以美元以外的貨幣計價的基金資產或負債，均須按一個或多個數據服務提供商(詳見下文)在估值當日的現行市場匯率換算為美元。每隻基金的資產淨值是用基金淨資產值(即其總資產值，包括基金投資的標的基金份額價值減去總負債)除以基金的流通股總數計算得出的，通常四捨五入到最接近的分值。

各基金所持證券及其他資產及負債的價值根據董事會批准的估值政策及程序釐定。

股票投資和其他可隨時獲得市場報價的工具，以及對標的基金的投資(如有)按市值估值，市值通常根據最後報告的官方收盤價確定，如果沒有報告的收盤價，則按估值時證券主要交易所在的交易所或市場的最後成交價確定。

就基金投資於非美國證券而言，以非美國貨幣計價的投資組合證券的外幣匯率通常以倫敦時間下午4：00確定。基金持有的非美國證券可以在週末或基金不為其股票定價的其他日子進行交易。因此，當授權參與者不能購買或贖回基金股票時，基金的資產淨值可能會發生變化。

通常，非美國證券、美國政府證券、貨幣市場工具和某些固定收益證券的交易每天在紐約證券交易所收盤前的不同時間基本完成。用於計算基金資產淨值的這類證券的價值是在這樣的時間確定的。

當市場報價不容易獲得或博鰲亞洲論壇認為不可靠時，基金的投資以公允價值估值。公允價值的確定由BFA根據董事會批准的政策和程序進行。如果證券或其他資產或負債由於缺乏交易或其他原因而沒有價格來源，如果市場報價與最近的價格報價顯著不同，或者其他方面似乎不再反映公允價值，如果證券或其他資產或負債交易清淡，當最近的市場報價之後發生重大事件，或者證券上市的交易市場暫停或關閉，並且沒有適當的替代交易，BFA可能會得出結論，認為市場報價不容易獲得或不可靠。如果證券或其他資產或負債由於缺乏交易或其他原因而沒有價格來源，如果市場報價與最近的價格報價顯著不同，或者市場似乎不再反映公允價值，當證券或其他資產或負債在最近的市場報價之後發生重大事件時，或者如果證券上市的交易市場暫停或關閉，並且沒有適當的替代交易如果BFA在基金資產或負債定價前或定價時的合理業務判斷中確定，該事件很可能導致基金持有的一項或多項資產或負債的收盤價發生重大變化，則認為發生了“重大事件”。如果BFA在對基金資產或負債定價之前或當時的合理業務判斷中確定該事件可能導致基金持有的一項或多項資產或負債的收盤價發生重大變化，則認為該事件發生。在非美國證券市場收盤後的交易日，其價值受到當地市場或相關或高度相關資產(例如，美國存託憑證、全球存託憑證或實質相同的ETF)波動影響的非美國證券可能會得到公允估值。

公允價值代表資產或負債價值的善意近似值。基金持有的資產或負債的公允價值是基金可能合理預期從當前出售該資產中獲得的金額，或在公平交易中清償該負債的成本(br})。使用公允價值定價評估基金的投資將導致價格可能與當前市場估值不同，這可能不是那些投資在使用特定公允價值期間可能出售的價格。使用公允價值價格和某些當前市場估值可能會導致用於計算基金資產淨值的價格與標的指數使用的價格之間存在差異，進而可能導致基金的表現與標的指數的表現之間存在差異。

以非美國貨幣計價的資產或負債的價值將按照一個或多個數據服務提供商報價的估價日的現行市場匯率換算成美元。使用與指數提供商使用的匯率不同的匯率可能會對基金跟蹤標的指數的能力產生不利影響。

股息和分配

一般政策。來自淨投資收入的股息(如果有的話)一般由每個基金每年至少宣佈和支付一次。每個基金通常每年將淨資本收益(如果有的話)分配給股東。已實現證券淨收益的分配(如果有的話)通常每年申報和支付一次，但信託可能會更頻繁地為每個基金進行分配。信託保留在其合理的酌情決定權下宣佈特殊分配的權利，如果該行動對於保持其作為RIC的地位或避免對未分配收入或已實現收益徵收所得税或消費税是必要或適宜的。

各基金股份的股息及其他分派按比例分配給該等股份的實益擁有人。股息支付是通過DTC參與者和間接參與者向當時登記在冊的受益者支付的，從基金收到的收益。

股息再投資服務。信託不提供股息再投資服務。經紀自營商可提供DTC記賬紅利再投資服務，供基金的實益所有人用於其紅利分配的再投資。受益所有人應與其經紀人聯繫，以確定服務的可用性和費用以及參與的細節。經紀人可能要求受益所有人遵守特定程序和時間表。如果此服務可用並使用，收益和已實現收益的股息分配將自動再投資於在二級市場購買的基金的額外全部股票。

税收。與任何投資一樣，你應該考慮你在基金股票上的投資將如何徵税。本招股説明書中的税務信息是基於現行法律作為一般信息提供的。你應該諮詢你自己的税務專業人士關於投資基金股票的税收後果。

除非您對基金股票的投資是通過免税實體或遞延納税退休帳户(如IRA)進行的，在這種情況下，您的分配在提取時通常需要納税，否則您需要了解基金進行分配或您出售基金份額時可能產生的税收後果。

分配税。基金淨投資收入(合格股息收入除外)的分配，包括證券借貸收入的分配和基金短期淨資本收益(如果有)的分配，均應按普通收入納税。基金分配的淨長期資本收益(如果有)超過淨短期資本損失(資本收益股息)，無論您持有基金股票的時間有多長，都應作為長期資本收益對您徵税。基金分配的合格股息收入應按長期資本利得税向您徵税。對於非公司股東，長期資本利得和合格股息收入通常有資格按15%或20%的最高税率徵税，具體取決於他們的收入是否超過某些起徵額。此外，美國聯邦醫療保險繳費税對“淨投資收入”徵收3.8%的税，包括但不限於利息、股息和淨收益，包括但不限於收入超過20萬美元(如果結婚並共同申請，則為25萬美元)的個人以及遺產和信託基金。

如果股息可歸因於基金收到的合格股息收入，則股息將作為合格股息收入分配給您。一般來説，合格股息收入包括來自應税美國公司和合格非美國公司的股息收入，前提是基金滿足這些公司股票的某些持有期要求，並且沒有以某些方式對衝其在股票中的頭寸。基金就借出證券支付的股息而收到的替代股息將不是合格股息收入。為此，合格的非美國公司是指根據與美國簽訂的全面所得税條約(包括信息交換計劃)有資格享受福利的任何非美國公司，或者支付股息的股票可以在成熟的美國證券市場上隨時交易的任何非美國公司。該術語不包括被動外國投資公司。

基金從房地產投資信託基金(“REIT”)或另一個RIC收到的股息通常只有從該REIT或RIC收到的合格股息收入中獲得的股息才是合格股息收入。該基金從房地產投資信託基金(“REIT”)或另一個RIC收到的股息通常是合格股息收入。此外，預計基金從房地產投資信託基金收取並分配給股東的股息一般將作為普通收入向股東徵税。然而，在2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度中，只要基金的收入來自普通REIT股息，減去可分配基金費用，基金可能會報告符合條件的股息，非公司美國股東可享受20%的“合格業務收入”扣除。

要將股息視為合格股利收入，必須就未經基金對衝而持有的股票和您未經套期保值而持有的基金份額收取股息，時間為自該股就該股息成為除股息之日前60天之日起計的121天期間內的61天，或就某些優先股而言，為自該日期前90天起計的181天期間內的91天內收取股息的股息。該股息必須在自該股息除股息之日之前60天起計的121天期間內收取股息，或就某些優先股而言，須在該日期前90天起計的181天期間內收取股息。

通常，您的分發內容在支付時應繳納美國聯邦所得税。然而，1月份支付的某些分配可能被視為在前一年的12月31日支付。

標的基金賺取的短期資本收益在分配給基金時將是普通收入，不會被基金的資本虧損所抵消。由於每個基金預計將投資於其各自的標的基金，因此每個基金出售標的基金股票的已實現虧損可以無限期或永久遞延為“洗牌銷售”。如果有標的基金的資本虧損結轉，不會抵消基金的淨資本收益。

如果基金的分派超過當期和累計的收益和利潤，則在納税年度進行的全部或部分分派可能被重新定性為向股東返還資本。超過基金最低分配要求但不超過基金收益和利潤的分配將向股東徵税，不會構成免税資本回報。資本返還分派通常不會納税，但會降低股東的成本基礎，並在出售收到分派的股票時帶來更高的資本收益或更低的資本虧損。一旦股東的成本基礎降至零，如果股東持有基金的股票作為資本資產，則進一步的分配將被視為資本收益。

標的基金從非美國發行人發行的證券中賺取的股息、利息和資本收益可能會產生非美國國家徵收的預扣税和其他税。根據某些國家和美國之間的税收約定，美國可能會減少或取消此類税收。如果標的基金在一年結束時總資產的50%以上是非美國股票或證券(通常，為此目的，無論在哪裏交易，存託憑證，的非美國公司被視為“非美國”。)(基金年末總資產的50%由外國證券組成，或在每個季度結束時由標的基金的股票組成)，基金可能會將基金或標的基金支付的某些非美國所得税(包括預扣税)“轉嫁”給您。

對於每個基金的美國股東的外國税收抵免，外國資本利得税可能不會產生相關的外國來源收入，從而限制美國人使用此類抵免的能力。

如果您既不是美國居民也不是公民，或者如果您是非美國公司(在一定程度上不是由美國人擁有的直通實體)，基金的普通收入股息(包括淨短期資本利得的分配)通常將被徵收30%的美國預扣税，除非適用較低的條約税率。但預扣税一般不適用於非美國股東因任何長期資本收益分配或出售或以其他方式處置基金股票而實現的任何收益或收入。

另外，目前對支付給(I)外國金融機構(包括非美國投資基金)的來自美國的股息、利息和其他收入項目徵收30%的預扣税，除非它們同意收集並向美國國税局(IRS) 披露有關其直接和間接美國賬户持有人的信息，以及(Ii)某些其他外國實體，除非他們證明有關其直接和間接美國所有者的某些信息。為了避免扣繳，外國金融機構需要(I)與美國國税局簽訂協議，聲明它們將提供美國國税局的信息，包括直接和間接美國賬户持有人的姓名、地址和納税人識別號，遵守有關識別美國賬户的盡職調查程序，向美國國税局報告有關美國賬户的某些信息，同意對向不合規的外國金融機構或向未能提供所需信息的賬户持有人支付的某些款項預扣税款，並確定與其賬户持有人有關的某些其他信息，或(Ii)在通過適用的政府間協定和執行立法的情況下，向地方税務當局提供類似的賬户持有人信息。其他外國實體可能需要報告每個主要美國所有者的姓名、地址和納税人識別號，或者提供沒有實質性美國所有權的證明，除非有某些例外情況。

如果您的基金股票是根據證券借貸安排借出的，您可能無法將借款人持有股票期間支付的基金股息視為合格股息收入。此外，如果您的基金股票是根據證券借貸協議借出的，您可能會失去使用基金通過的外國税收抵免的能力。

如果您是美國居民或公民，根據法律，如果您沒有提供納税人標識號或社會保險號，並進行了其他所需的證明，則備用預扣費率至少為24%，將適用於您的分發和收益。

股票出售時的税金。目前，如果持有基金股份超過一年，出售基金股份所實現的任何資本收益或虧損通常被視為長期收益或虧損。出售持有一年或以下的基金股份而變現的任何資本一般被視為短期損益，但出售所持股份六個月或以下的任何資本損失被視為長期資本損失，範圍是就該等股份支付資本收益股息。任何此類資本收益，包括來自出售基金股票或資本收益股息的收益，都包括在上述3.8%的美國聯邦醫療保險繳費税中的 “淨投資收入”中。

上述討論總結了根據當前美國聯邦税法對基金進行投資的一些後果。它不能替代個人納税建議。您還可能需要繳納基金分銷和股票銷售的州和地方税。關於根據所有適用税法投資基金股票的潛在税收後果，請諮詢您的個人税務顧問。

創作和贖回。在二級市場交易之前，每隻基金的股票僅由做市商、大型投資者和機構在資產淨值下以50,000份或其倍數的大宗創建單位“創建”。每個“創建者”或“授權參與者”與基金的分銷商貝萊德投資有限責任公司( “分銷商”)簽訂授權參與者協議，貝萊德投資有限責任公司是博鰲亞洲論壇的附屬公司。

創設交易由分銷商和基金接受，一般情況下，授權參與者將指定的證券和/或其他資產組合(包括此類證券中可用現金替代的任何部分)和接近基金持有量的指定金額的現金存入基金，以換取指定數量的創設單位時，通常會發生創設交易。在可行的範圍內，此類投資組合的構成通常與基金的持有量按比例相對應。然而，在某些情況下，基金可以部分或完全以現金提供創造單位。

同樣，股票只能在創設單位贖回，通常贖回基金持有的指定證券組合(包括可替代現金的此類證券的任何部分)和指定金額的現金。除合計於創設單位的股份外，基金不得贖回股份。

創建和贖回的價格基於以授權參與者協議中描述的形式收到訂單後的下一次資產淨值計算。

只有授權參與者才能使用基金創建或贖回創建單位。授權參與者可以為他們自己的賬户或客户(包括但不限於基金的關聯公司)創建或贖回創建單位。

在系統故障或其他中斷(包括做市商或授權參與者中斷)的情況下，購買或贖回創設單位的訂單可能不會按照基金的指示執行，或者根本不會執行，或者基金可能無法下單或更改訂單。

每隻基金都打算遵守美國聯邦證券法，接受存款證券並用贖回證券滿足贖回要求，方法包括保證接受存款的任何證券和用於滿足贖回請求的任何證券將在根據1933年法案豁免註冊的交易中出售。此外，不是1933年法案第144A條中定義的“合格機構買家” 的授權參與者將不能獲得根據第144A條有資格轉售的受限證券。

創建和贖回必須通過一家公司進行，該公司是國家證券結算公司連續淨結算系統的成員或DTC參與者，並且已與分銷商就創建單元集合的創建和贖回簽署了協議。基金的SAI中包含有關創建和贖回創建單元的程序的信息(包括接收創建和贖回訂單的截止時間 )。

由於新股可以創建並持續發行，因此在基金生命週期內的任何時候，都可能發生1933年法案中使用的“分配”。提醒經紀自營商和其他人員，根據情況，他們的某些活動可能會導致他們被視為分銷的參與者，從而使他們成為法定承銷商，並受1933年法案的招股説明書交付和責任條款的約束。在決定某人是否為承銷商時，必須考慮每宗個案的所有有關事實和情況。

經紀-交易商還應注意，如果交易商不是“承銷商”，但正在參與分銷(與普通二級交易相比)，因此處理的股票屬於1933年法案第4(A)(3)(C)節所指的“未售出配售”的一部分，將無法利用1933年法案第4(A)(3)節規定的招股説明書交付豁免。對於向交易所會員交付招股説明書的，1933年法案第153條規定的招股説明書交付機制僅適用於國家證券交易所的交易。

與創作和贖回相關的成本。授權參與者收取標準創建和贖回交易費，以抵消與發行和贖回創建單位相關的轉讓和其他交易成本。標準創建和贖回交易手續費如下表所示。標準創建交易費在授權參與者創建創建單位的當天向授權參與者收取，無論授權參與者在適用的工作日購買了多少創建單位，標準創建交易費都是相同的。同樣，在授權參與者贖回創建單元的當天，向授權參與者收取標準贖回交易費，無論授權參與者在適用的工作日贖回多少個創建單元，標準贖回交易費都是相同的。現金的創造和贖回(當現金創造和贖回(全部或部分)可用或指定時)也需支付額外費用(最高金額見下表 )。這項費用旨在補償與現金交易相關的經紀、税收、外匯、執行、價格變動和其他成本和費用。投資者使用經紀人或其他金融中介機構的服務可以支付費用。

以下表顯示了截至2020年6月8日的一個創建單位的近似值、創建和贖回的標準費用和最高附加費用(如上所述和基金的SAI中所述)：

基金	近似值值個創建單元	創作個單位大小	標準創建/ 贖回交易記錄費用	極大值其他收費用於創建*	極大值其他收費用於贖回*
IShares ESG Aware保守分配ETF	$1,250,000	50,000	$100	3.0%	2.0%
IShares ESG感知適度配置ETF	1,250,000	50,000	100	3.0%	2.0%
IShares ESG感知增長分配ETF	1,250,000	50,000	100	3.0%	2.0%
IShares ESG感知積極分配ETF	1,250,000	50,000	100	3.0%	2.0%

*	作為每個創建單位資產淨值的百分比，在贖回的情況下，包括標準贖回交易手續費。

家政服務。持有房屋是某些基金投資者的一種選擇。持家是一種基於個人投資者偏好的交付方式，在這種方式下，某些股東文件的單一副本可以交付給地址相同的投資者，即使他們的帳户是以不同的名稱註冊的。如果您有興趣註冊購房並收到招股説明書和其他股東文件的單份副本，或者如果您目前已註冊購房並希望更改購房狀態，請聯繫您的經紀交易商。

分佈

分銷商或其代理以代理為基礎為每個基金分配創建單位。分銷商不維持基金份額的二級市場。分銷商不參與決定任何基金的政策或任何基金購買或出售的證券。經銷商的主要地址是新澤西州普林斯頓大學廣場大道1號，郵編：08540。

BFA或其附屬公司向經紀自營商、註冊投資顧問、銀行或其他中介機構(統稱“中介機構”)支付與營銷活動和演示、教育培訓計劃、會議、技術平臺和報告系統的開發、數據提供服務相關的款項，或他們在基金和某些其他iShares基金中的份額，這些基金和其他iShares基金一般可供其客户使用，也可在某些投資項目中使用。這類可能對中介機構意義重大的付款不是由基金支付的。相反，這種付款是由BFA或其附屬公司從自己的資源中支付的，這些資源直接或間接地部分來自iShares Funds Complex支付的費用。這種類型的支付有時被稱為收入分享支付。金融中介機構可以根據其有資格獲得的付款或其他財務獎勵，決定向其客户推薦或提供哪些投資選項或提供的服務級別。因此，向中介提供或提供的此類付款或其他財務獎勵會在中介及其客户之間造成利益衝突，並可能導致中介推薦基金或其他iShares基金而不是另一項投資。有關這些付款的更多信息包含在基金的SAI中。請聯繫您的銷售人員或其他投資專業人員，瞭解更多有關他或她的公司可能從博鰲亞洲論壇或其附屬公司收到的任何此類付款的信息。

財務亮點

基金的財務摘要不可用，因為截至本招股説明書的生效日期，基金尚未開始運營，因此沒有財務摘要可供報告。

索引提供程序

基礎指數由貝萊德指數服務公司(BlackRock Index Services，LLC)創建，由貝萊德指數服務公司(BlackRock Index Services，LLC)贊助，貝萊德指數服務公司是這些基金和BFA的附屬機構。指數提供商或其一個或多個附屬公司已根據與基金簽訂許可協議，基金免費使用標的指數。

指數提供商確定標的指數中證券的構成和相對權重，併發布有關標的指數市值的信息。索引提供程序還將充當基礎索引的計算代理。指數提供商和BFA制定了政策和程序，旨在防止與基礎指數相關的非公開信息(如基礎指數的未決變化)被以不正當的方式使用或傳播，包括向基金的關聯公司傳播。基金無權在發佈此類信息之前獲取有關標的指數的非公開信息

變化。此外，指數提供商和BFA 制定了旨在防止不正當使用和傳播有關基金投資組合策略的非公開信息的政策和程序。

指數提供商沒有義務在建立和維護基礎指數時考慮基金或其股東的需求。指數提供商不保證基礎指數或其中包含的數據的準確性、完整性或性能，也不承擔與基礎指數或基礎指數計算相關的責任。

免責聲明

這些基金不是由貝萊德指數服務公司贊助、背書、銷售或推廣的。貝萊德指數服務有限責任公司不向基金所有者或任何公眾作出任何明示或暗示的陳述或擔保，以確定投資於一般基金或特別投資於基金的是否明智，或標的指數追蹤一般股票市場表現的能力。貝萊德指數服務有限責任公司(BlackRock Index Services，LLC)是貝萊德指數服務有限責任公司(BlackRock Index Services，LLC)和相關指數的某些商標、服務標記和商號的許可人，這些商標、服務標記和商號由貝萊德指數服務有限責任公司確定、撰寫和計算，而不考慮基金或基金的發行人。貝萊德指數服務有限責任公司在確定、組成或計算標的指數時，沒有義務考慮基金髮行人或基金所有者的需求。貝萊德指數服務有限責任公司不負責也沒有參與確定將發行的基金的時間、價格或數量，也不參與確定或計算可贖回股票的等式。貝萊德指數服務有限責任公司對基金所有者不承擔與基金管理、營銷或交易相關的義務或責任。

儘管貝萊德索引服務，有限責任公司應從貝萊德索引服務，有限責任公司認為可靠的貝萊德索引服務的來源獲取信息，以納入或用於計算指數，但有限責任公司不保證索引或其中包含的任何數據的準確性和/或完整性。貝萊德指數服務有限責任公司不對被許可人、被許可人的客户和交易對手、基金所有者或任何其他人或實體因使用索引或其中包含的任何數據而獲得的結果作出任何明示或默示的擔保，這些擔保與根據本協議許可的權利或任何其他用途有關。貝萊德指數服務有限責任公司不作明示或默示擔保，貝萊德指數服務有限責任公司特此明確拒絕對適銷性或特定用途適用性的所有擔保。貝萊德指數服務有限責任公司不作明示或默示擔保，貝萊德指數服務有限責任公司特此聲明不對適銷性或特定用途的適用性作出任何擔保。貝萊德指數服務有限責任公司不作明示或默示擔保在不限制上述任何規定的情況下，貝萊德指數服務有限責任公司不對任何直接、間接、特殊、懲罰性、後果性或任何其他損害(包括利潤損失)承擔任何責任，即使被告知可能發生此類損害。

貝萊德ESG意識保守配置指數、貝萊德ESG意識適度配置指數、貝萊德ESG意識增長配置指數和貝萊德ESG意識積極配置指數是由貝萊德指數服務有限責任公司計算的。為免生疑問，MSCI Inc.及其附屬公司都不是貝萊德ESG意識保守性分配指數(BlackRock ESG Aware保守派分配指數，貝萊德ESG意識)的基準“管理員”或“貢獻者”、“提交者”或“受監督的貢獻者”。貝萊德ESG意識保守派分配指數、貝萊德ESG意識的“提交者”或“受監督的貢獻者” 貝萊德ESG意識保守派分配指數，貝萊德ESG意識MSCI Inc.或其附屬公司提供的任何信息或數據均不被視為與貝萊德ESG意識保守分配指數、貝萊德ESG意識適度分配指數、貝萊德ESG意識增長分配指數和貝萊德ESG意識積極分配指數相關的信息或數據，因為這些術語可能在任何規則、法律、法規中定義，立法或國際標準。*任何相關的MSCI數據都是“按原樣”提供的，不提供擔保或責任，也不允許複製或分發。*MSCI不會就任何投資或策略的合理性作出任何陳述，也不會贊助、推廣、發佈、出售或以其他方式推薦或認可任何投資或策略，包括基於、跟蹤或以其他方式使用任何貝萊德ESG感知保守分配指數、貝萊德ESG感知適度分配指數、貝萊德ESG感知增長分配的任何金融產品或策略

IShares ESG MSCI USA ETF、iShares ESG MSCI USA Small-Cap ETF、iShares ESG MSCI EAFE ETF和iShares ESG MSCI EM ETF(“iShares ESG MSCI基礎基金”)不是由MSCI或MSCI的任何附屬公司發起、背書、銷售或推廣的。 MSCI或任何其他方均不作任何明示或暗示的陳述或擔保。向iShares MSCI標的基金的股票持有人或任何公眾提供關於一般投資於基金或特別投資於iShares MSCI標的基金的可取性，或標的指數跟蹤一般股市表現的能力。MSCI是MSCI和標的指數的某些商標、服務標記和商品名稱的許可人，其由MSCI確定、組成和計算，而不考慮iShares MSCI標的基金的證券或iShares MSCI標的基金的發行者。標的指數由MSCI確定、組成和計算，而不考慮iShares MSCI標的基金的證券或iShares MSCI標的基金的發行人。MSCI沒有義務在確定、組成或計算基礎指數時考慮iShares MSCI標的基金證券的發行人或iShares MSCI標的基金的股票持有人的需要。摩根士丹利資本國際不負責也沒有參與確定將發行的iShares MSCI標的基金股票的發行時間、價格或數量，也沒有參與確定或計算iShares MSCI標的基金股票的發行時間、價格或數量，也沒有參與確定或計算iShares MSCI標的基金股票的發行時間、價格或數量。

IShares MSCI標的基金‘ 股票可贖回現金的公式。對於iShares MSCI標的基金股票的管理、營銷或交易，MSCI或任何其他方均不對iShares MSCI標的基金的股票所有者承擔任何義務或責任。

儘管MSCI應從MSCI認為可靠的來源獲取信息以納入或用於計算指數，但MSCI或任何其他方均不保證指數或其中包含的任何數據的準確性和/或完整性。MSCI或任何其他方對被許可人、被許可人的客户和交易對手、iShares MSCI標的基金的股票擁有者或任何其他個人或實體因使用索引或其中包含的任何數據(與本協議項下許可的權利相關或用於任何其他用途)將獲得的結果作出任何明示或默示的擔保。MSCI或任何其他方均不作任何明示或默示擔保，MSCI特此聲明不對指數或其中包含的任何數據的適銷性或特定用途的適用性作出任何擔保。在不限制上述任何規定的情況下，MSCI或任何其他方在任何情況下均不對任何直接、間接、特殊、懲罰性、後果性或任何其他損害(包括利潤損失)承擔任何責任，即使已通知可能發生此類損害。

IShares ESG美國聚合債券ETF並非由MSCI ESG Research、彭博指數服務有限公司(Bloomberg)、巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)或其任何附屬公司、其任何信息提供商或參與、編譯、計算或創建任何Bloomberg Barclays MSCI ESG指數(每一個“指數”)(統稱為“指數”)的任何其他第三方贊助、背書、銷售或推廣，也不是由MSCI ESG Research、Bloomberg Index Services Limited(“Bloomberg”)、巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)(“Barclays”)或其任何附屬公司、其任何信息提供商或任何其他第三方發起、背書、銷售或推廣的。這些指數是MSCI ESG Research和彭博社(及其許可方)的獨家財產。(“index party”).這些指數是MSCI ESG Research和Bloomberg(及其許可方)的獨家財產。“Bloomberg”、“Barclays”、“MSCI ESG Research”和指數名稱分別是彭博、巴克萊、MSCI ESG Research或其附屬公司的交易和/或服務標誌，並已獲得博鰲亞洲論壇或其附屬公司為特定目的使用的許可。指數方均不向iShares ESG美國綜合債券ETF的發行人或所有者或任何其他個人或實體作出任何明示或暗示的陳述或擔保，涉及一般投資於基金或投資於iShares ESG美國綜合債券ETF或任何指數跟蹤相應股市表現的可行性。MSCI ESG Research、Bloomberg、Barclays或其附屬公司是某些商標的許可人。由Bloomberg和/或MSCI ESG Research撰寫和計算，而不考慮iShares ESG美國聚合債券ETF或 iShares ESG美國聚合債券ETF的發行人或所有者或任何其他個人或實體。指數各方均無義務考慮iShares ESG U.S.Aggregate 債券ETF或任何其他個人或實體的發行人或所有者的需求, 組成或計算指數。沒有任何指數方負責或參與確定iShares ESG美國集合債券ETF股票的發行時間、價格或數量，也不負責或參與確定或計算方程式，或iShares ESG美國集合債券ETF股票可贖回的考慮因素。此外，指數方對iShares ESG美國總債券ETF的發行人或所有者或與管理、營銷或發售iShares ESG美國總債券ETF股票相關的任何其他人或實體均不承擔任何義務或責任。

儘管索引方應從被認為可靠的來源獲取信息以納入或用於計算指數，但任何索引方均不擔保或保證任何指數或其中包含的任何數據的原創性、準確性和/或完整性。對於iShares ESG美國聚合債券ETF的發行人(iShares ESG美國聚合債券ETF的所有者)將獲得的結果，任何索引方均不作任何明示或默示的擔保。 iShares ESG U.S.Aggregate Bond ETF的所有者 iShares ESG U.S.Aggregate Bond ETF不得使用任何索引或其中包含的任何數據。索引方不對任何索引或其中包含的任何數據的任何錯誤、遺漏或中斷或與之相關的任何錯誤、遺漏或中斷承擔任何責任。此外，任何索引方均不作任何形式的明示或默示擔保，且索引方特此明確拒絕對每個指數和其中包含的任何數據的適銷性和適用性的任何擔保。在不限制前述任何規定的情況下，任何索引方在任何情況下均不對任何直接、間接、特殊、懲罰性、後果性或任何其他損害(包括利潤損失)承擔任何責任，即使被告知可能發生此類損害。

基金的股票不是由CBOE BZX贊助、背書或推廣的。CBOE BZX不會就基金追蹤標的指數總回報表現的能力或標的指數追蹤股市表現的能力，向基金股份持有人或任何公眾作出明示或默示的陳述或保證。CBOE BZX不負責也不參與編制或計算相關指數，也不負責確定發行基金的時間、價格或數量，也不負責確定或計算贖回股票的等式。CBOE BZX對基金股票所有者不承擔與基金股票的管理、營銷或交易相關的義務或責任。

CBOE BZX不保證基礎指數或其中包含的任何數據的準確性和/或完整性。CBOE BZX對信託作為被許可人、被許可人的客户和交易對手、基金股份擁有者或任何其他個人或實體使用標的指數或其中包括的任何數據所獲得的結果不作任何明示或暗示的擔保，這些結果與本文所述授權的權利有關或用於任何其他用途。CBOE BZX不作任何明示或默示的擔保，特此明確拒絕對基礎指數或其中包含的任何數據的適銷性或對特定目的的適用性的所有擔保。在不限制上述任何規定的情況下，CBOE BZX在任何情況下均不對任何直接、間接、特殊、懲罰性、後果性或任何其他損害(包括利潤損失)承擔任何責任，即使被告知可能發生此類損害。

基礎指數過去的表現不能作為未來表現的指南。BFA及其聯屬公司不保證基礎指數或其中包含的任何數據的準確性或完整性，BFA及其聯屬公司對其中的任何錯誤、遺漏或中斷不承擔任何責任。BFA及其聯屬公司不向基金股份持有人或任何其他人士或實體作出任何明示或默示的保證，以保證基金使用相關指數或其中所包括的任何數據所取得的結果。在不限制上述任何規定的情況下，BFA或其附屬公司在任何情況下均不對任何特殊的、懲罰性的、直接的、間接的、後果性的或任何其他損害(包括利潤損失)承擔任何責任，即使被告知可能發生此類損害。

[本頁故意留空]

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招股説明書、SAI和其他信息的副本可在我們的網站www.iShares.com上找到。有關基金的更多信息，您可以索取SAI的副本。SAI提供有關基金的詳細信息，並通過參考併入本招股説明書。這意味着，出於法律目的，SAI是本招股説明書的一部分。

如果您對信託或基金份額有任何疑問，或希望免費獲得SAI，請：

電話：	1-800-iShares或1-800-474-2737(免費) 週一至週五上午8：30至下午6：30(東部時間)
電子郵件：	郵箱：iSharesETFs@Blackrock.com
寫入：	貝萊德投資有限責任公司新澤西州普林斯頓大學廣場大道1號，郵編：08540

有關資金的報告和其他信息可在證券交易委員會網站www.sec.gov的Edgar數據庫上獲得，在支付複印費後，可通過以下電子郵件地址通過電子請求獲得這些信息的副本： public info@sec.gov。

任何人均無權提供任何信息或就本招股説明書中未包含的每個基金及其份額作出任何陳述，您不應依賴任何其他信息。請閲讀並保存本招股説明書，以備將來參考。

投資公司法令檔號：811-09729

IS-P-ESG-0620

IShares^®托拉斯

附加信息聲明

日期：2020年6月8日

此附加信息(“SAI”)的合併聲明不是招股説明書。本指南應與以下iShares Trust(以下簡稱“信託”)系列的當前招股説明書(每份為“招股説明書”，統稱為“招股説明書”) 一併閲讀：

基金	股票代碼	上市交易所
IShares ESG Aware保守分配ETF	EAOK	CBOE BZX
IShares ESG感知適度配置ETF	EAOM	CBOE BZX
IShares ESG感知增長分配ETF	EAOR	CBOE BZX
IShares ESG感知積極分配ETF	EAOA	CBOE BZX

每隻基金將其幾乎所有的資產投資於其他iShares基金，而其他iShares基金又根據一個指數投資於股票、債券和/或短期工具(每隻基金均為“標的基金”，統稱為“標的基金”)。貝萊德基金顧問公司(“BFA”或“投資顧問”)是貝萊德公司的間接全資子公司，擔任基金的投資顧問，同時也是每隻標的基金的投資顧問。除非另有説明，否則提及基金的投資和風險應理解為提及相關標的基金的投資和風險。

上述基金的招股説明書 (每隻基金為一隻“基金”，合計為“基金”)的日期為2020年6月8日，並不時進行修訂和補充。此處使用的未定義的大寫術語的含義與適用的招股説明書中的相同，除非另有説明。每隻基金的招股説明書都可以免費向信託的分銷商貝萊德投資有限責任公司(“分銷商”或“BRIL”)索取，地址是新澤西州普林斯頓大學廣場大道1號，郵編：08540，電話：1-800-iShares(1-800-474-2737)，或訪問www.iShares.com.每隻基金的招股説明書均以引用方式併入本SAI。

對修訂後的《1940年投資公司法》(“投資公司法”或“1940年法案”)或其他適用法律的引用將包括根據其頒佈的任何規則以及證券交易委員會(“SEC”)、SEC工作人員或具有適當司法管轄權的其他機構的任何指導、解釋或修改，包括法院解釋，以及SEC、SEC工作人員或其他機構的豁免、無訴訟或其他救濟或許可。

IShares^®和貝萊德^®是博鰲亞洲論壇及其附屬公司的註冊商標。

	第頁
信託基金及其資金概述	1
交易所上市和交易	1
基金的投資策略與風險	2
資產支持證券和商業抵押貸款支持證券	3
債券	3
借用	3
公司債券	4
幣種交易	4
多元化狀況	4
股權證券	4
期貨、期貨期權和證券期權	5
對基礎基金的投資	6
借貸組合證券	6
流動性風險管理	7
非多元化風險	7
非美國證券和新興市場證券	7
收視率	9
關於衍生產品的規定	9
回購協議	9
逆回購協議	10
投資公司證券	10
短期工具和臨時投資	10
互換協議	11
跟蹤庫存	11
美國政府義務	11
未來發展	11
一般考慮事項和風險	11
借款風險	12
呼叫風險	12
大宗商品投資風險	12
保管風險	13
股利風險	13
延期風險	13
非流動性投資風險	13
操作風險	13
提前還款風險	13

	第頁
準主權債務風險	13
衍生產品的風險	14
股權證券的風險	14
期貨交易中的期貨和期權風險	14
投資非美國債務證券的風險	15
投資非美國股權證券的風險	15
互換協議的風險	16
美國機構抵押貸款支持證券風險	16
美國財政部債務風險	18
在亞洲投資的風險	18
在澳大拉西亞投資的風險	19
在中國投資的風險	19
在發達國家投資的風險	21
投資新興市場的風險	21
在歐洲投資的風險	22
在日本投資的風險	24
在北美投資的風險	24
在俄羅斯投資的風險	24
在沙特阿拉伯投資的風險	26
投資通信服務行業的風險	27
投資非必需消費品行業的風險	28
投資消費品行業的風險	28
投資能源行業的風險	28
投資金融行業的風險	29
投資醫療行業的風險	30
投資工業領域的風險	30
投資信息技術領域的風險	31
投資材料行業的風險	31
投資房地產業的風險	31
投資公用事業行業的風險	33
代理投票策略	33
投資組合持股信息	34
基礎指數的構建和維護	35
貝萊德ESG感知分配指數系列	35
索引構建	35
合格證券	35
投資政策	37

	第頁
基本投資政策	37
非基本面投資政策	39
持續提供服務	39
管理	40
受託人和高級職員	40
董事會委員會	46
受託人和顧問委員會成員的薪酬	51
證券控制人和主要持有人	52
潛在利益衝突	52
法律訴訟	60
投資諮詢、行政和分銷服務	60
投資顧問	60
基礎資金	61
投資組合經理	61
道德準則	64
反洗錢要求	64
管理員、託管人和傳輸代理	64
總代理商	64
證券借貸	65
博鰲亞洲論壇及其附屬機構的付款	65
資產淨值的確定	67
經紀業務	69
有關信託的其他信息	72
共享	72
DTC作為基金份額的證券託管人	73
股份分配	74
創建和贖回創建單位	74
一般	74
資金保證金	75
現金購買方式	75
創建單位的流程	75
授權參與者的角色	75
採購訂單	76
提交採購訂單的時間	76
接受創建單元的訂單	76
頒發創建單位	77
與創建交易相關的成本	77

三、

	第頁
贖回創作單位	78
現金贖回方式	78
與贖回交易相關的成本	79
下達贖回訂單	79
對創作單位的創作和贖回徵税	80
税費	80
監管投資公司資質	80
RICS的徵税	81
消費税	81
淨資本損失結轉	82
對美國股東徵税	82
出售股份	83
備份預扣	83
第351和362節	83
某些衍生產品的徵税	84
合格股利收入	84
公司股息已扣除	85
超額包價收入	85
非美國投資	85
被動型外國投資公司	86
報告	86
其他税	86
對非美國股東徵税	86
財務報表	88
其他信息	88
律師	88
獨立註冊會計師事務所	88
致董事會的股東通信	88
投資者權利	88
附錄A1-iShares ETFS代理投票政策	A-1
附錄A2-貝萊德全球代理投票政策	A-2
附錄A3-貝萊德美國代理投票政策	A-13
附錄B-固定收益評級説明	B-1

四.

信託及其資金概述

信託目前由295多個投資系列或投資組合組成。該信託於1999年12月16日以特拉華州法定信託的形式成立，並被授權擁有多個系列或投資組合。信託基金是一家根據1940年法案在證券交易委員會註冊的開放式管理投資公司。信託公司股票的發行是根據修訂後的1933年證券法(“1933年法”)登記的。此 SAI涉及以下資金：

•	IShares ESG Aware保守分配ETF
•	IShares ESG感知適度配置ETF
•	IShares ESG感知增長分配ETF
•	IShares ESG感知積極分配ETF

每隻基金尋求的投資結果通常與特定基準指數(每個為“標的指數”，統稱為標的指數)的價格和收益表現(未扣除費用和費用)相一致。每隻基金由貝萊德公司的間接全資子公司BFA管理，通常尋求跟蹤該基金適用招股説明書中確定的各個標的指數的投資結果。

每隻基金只按其每股資產淨值(“資產淨值”)發售及發行指定數目的股份(每個為“創設單位”)，以換取包括在其標的指數(“存款證券”)內的證券(包括該等證券的任何部分)的指定投資組合(包括可替代現金的任何部分)，以及按金支付指定的現金 (“現金部分”)。這些基金的股票在全國性證券交易所CBOE BZX Exchange，Inc.(以下簡稱“上市交易所”或“CBOE BZX”)掛牌交易。每隻基金的股票在二級市場和其他地方交易，市場價格可能是基金的資產淨值，也可能是高於或低於基金的資產淨值。股票只能在授權參與者的創造單位中贖回(如本SAI的投資組合持有量信息部分所定義)，一般情況下，可用投資組合證券和現金金額(如本SAI的創造單位贖回部分所定義)進行兑換。創建單位通常是指定數量的股份，通常為50,000或其倍數。

信託保留允許或要求股票的設立和贖回全部或部分以現金進行的權利，並保留允許或要求以存款證券代替現金的權利。股票可在收到存款證券之前發行，但須遵守各種條件，包括要求授權參與者(如本SAI的投資組合持有信息部分所定義)在信託處維持至少105%至122%的現金保證金(BFA百分比可能會不時變化) 被遺漏的存款證券的市值。信託可以隨時使用該現金保證金購買存款證券。請參閲本SAI的創建和贖回創建單位部分。包含現金部分的創建或贖回相關的交易費和其他成本可能高於實物創建或贖回相關的交易費和其他成本。在所有情況下，有關設立和贖回股票和費用的條件將受到限制，符合適用於提供可贖回證券的管理投資公司的證券交易委員會規則和條例的要求。

交易所上市及交易

有關交易所上市和與投資每隻基金相關的交易事項的討論包含在每隻基金招股説明書的股東信息部分。下面的討論是對適用招股説明書該部分的補充，應結合該部分閲讀。

每隻基金的股票在上市交易所和其他二級市場掛牌交易，全天交易。這些基金的股票也可能在某些非美國交易所上市。不能保證上市交易所維持任何基金股票上市所需的要求將繼續得到滿足。若(其中包括)(I)基金所依據的相關指數的價值不再計算或不再可用，或(Ii)將會發生或存在上市交易所認為令在上市交易所不宜再進行交易的任何事件或情況，則上市交易所可(但不須)將基金的股份從上市市場除名： (I)(I)基金所依據的相關指數的價值不再計算或不再可用；或(Ii)上市交易所將會發生或存在任何事件或情況，以致不宜在上市交易所進行進一步的交易。這個

上市交易所亦會在基金終止後，或在基金不符合基金招股説明書所述的上市交易所持續上市標準的情況下，將基金的股份從上市及交易中剔除。

與其他公開交易證券的情況一樣，當您通過經紀人買賣基金股票時，您可能會產生由該經紀人確定的經紀佣金以及其他費用。

為了提供有關基金股份指示性價值的額外信息，上市交易所或市場數據供應商每隔15秒通過綜合磁帶協會的設施或通過其他廣泛傳播的方式傳播信息，即由信息提供商或市場數據供應商計算的基金的最新指示性優化投資組合價值(“IOPV”)。信託不參與或對IOPV計算或傳播的任何方面負責，也不對IOPV的準確性作出任何陳述或擔保。

IOPV由股權和固定收益證券部分和現金部分組成。IOPV中包含的股本和固定收益證券價值是基金的存款證券價值。雖然IOPV反映了與購買創設單位有關而需要存放的存款證券的現值，但它不一定反映基金在特定時間點持有的當前證券組合的準確構成，因為基金當前的投資組合可能包括不屬於當前存款證券的證券。因此，在上市交易所交易時間內發佈的基金資產淨值不應視為基金資產淨值的實時更新，基金資產淨值每天只計算一次。交易時間內發佈的基金資產淨值不應被視為基金資產淨值的實時更新，基金資產淨值每天只計算一次。

IOPV中包含的現金部分包括估計的應計利息、股息和其他收入減去費用。如果適用，每個IOPV還反映美元與適用貨幣之間的貨幣匯率變化。

信託保留未來調整基金股價的權利，以維持方便投資者的交易區間。任何調整都將通過股票拆分或反向股票拆分來完成，這不會影響基金的淨資產或投資者在基金中的股權。

基金的投資策略和風險

每隻基金都尋求通過將相當一部分資產投資於標的基金來實現其投資目標，這些基金包括iShares ESG MSCI USA ETF、iShares ESG MSCI USA Small-Cap ETF、iShares ESG MSCI EAFE ETF、iShares ESG MSCI EM ETF 和iShares ESG U.S.Aggregate Bond ETF。每隻基金的資產根據基金的投資目標和政策在相關基金之間分配，其餘資產通常分配給博鰲亞洲論壇或其關聯公司建議的貨幣市場基金(“貝萊德現金基金”)。每隻基金均以指數基金形式運作，並不受積極管理。基金投資組合中的證券表現不佳通常不會導致基金投資組合中的證券被取消。

每隻基金都進行代表性的抽樣，即投資於博鰲亞洲論壇選定的證券樣本，這些證券的集體投資概況與基金標的指數的總體投資概況相似。所選證券具有與基金標的指數類似的總投資特徵(基於市值和行業權重)、基本特徵(如回報變異性、收益估值和收益率)和流動性指標。採用代表性抽樣的基金通常不會持有其標的指數中的所有證券。

雖然基金不尋求槓桿回報，但基金使用的某些工具可能會產生槓桿效應，如下所述。

每隻基金將至少80% 的資產(不包括從證券借貸中持有的抵押品)投資於其標的指數的成分股證券，並可將最多20%的資產投資於某些指數期貨、期權、指數期權期貨、掉期合約或其他衍生品，如與其標的指數及其成分股證券、現金和現金等價物、其他投資公司以及不包括在標的指數中的證券和其他工具，但BFA相信這些證券和其他工具將有助於每隻基金跟蹤其標的指數。每個基金都試圖在基金的費用和支出之前跟蹤其標的指數的投資結果。

以下是關於標的基金(在某些情況下，基金)可能投資的工具類型、博鰲亞洲論壇為實現基金或標的基金的投資目標而可能採用的策略以及相關風險的更詳細的信息。

資產支持證券和商業抵押貸款支持證券。*某些標的基金可能投資於資產支持證券(“ABS”)和商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)。ABS是由分期付款合同、信用卡應收賬款或其他資產支持的證券。CMBS是由商業地產支持的證券。ABS和CMBS都代表定期支付證券利息和本金的“資產池”中的權益。這些款項實際上是“傳遞”給證券持有人的(扣除支付給證券發行人或證券擔保人的任何費用)。ABS和CMBS的平均壽命因標的工具的到期日不同而不同，由於提前還款，通常會低於證券標的資產的原始到期日。由於這個和其他原因，ABS或CMBS的規定期限可能會縮短，證券的總回報可能很難準確預測。另請參閲下面的抵押直通證券和抵押證券。

從2007年下半年到2009年，ABS和抵押貸款支持證券(MBS)市場經歷了估值大幅下降和流動性減少的過程，而且往往是戲劇性的。這些工具繼續受到流動性限制、價格波動、信用評級下調和違約率上升的影響，因此可能比以前更難估值和更難處置。

債券。*某些標的基金可能會投資於債券。債券是由美國或非美國公司，或美國或非美國政府單位發行的有息證券。債券發行人有合同義務在特定日期按規定利率支付利息，並定期或在指定到期日償還本金(債券面值)。債券通常被公司和政府用來向投資者借款。

發行人可能有權在債券到期前贖回或“贖回”債券，在這種情況下，基金可能不得不將所得資金以較低的市場利率進行再投資。類似地，基金可能不得不將債券到期時收到的利息收入或付款進行再投資，有時以較低的市場利率進行再投資。大多數債券的利息收入都是在債券有效期內固定的“票面利率”。固定利率債券的價值通常在市場利率下降時上升，在市場利率上升時下降。因此，固定利率債券的收益率(收益佔債券現值的百分比)可能會隨着其價值的上升或下降而與其票面利率不同。當投資者以高於其面值的價格購買固定利率債券時，投資者以溢價購買該債券。相反，當投資者以低於其面值的價格購買固定利率債券時，投資者以折扣價購買債券。以折扣價購買的固定利率債券比以面值購買的具有可比收益率的證券支付的當前收入更少，因此此類固定利率證券的價格可能比以面值購買的此類證券的價格更不穩定。其他類型的債券按定期調整的利率計息。“浮動利率”或“可變利率”債券的利率可能高於或低於最終到期日相近、質量相當的固定利率債券的現行市場利率。由於利率可調，“浮動利率”或“可變利率”債券的價值隨市場利率變動的波動比固定利率債券的價值小得多，但如果它們的利率上升幅度不大，它們的價值可能會下降。, 或者和總體利率一樣快。標的基金在計算其投資組合的加權平均到期日時，可能會將其中一些債券視為較短的到期日。一般來説，與質量較低的債券相比，質量較高的債券的價格隨市場利率的變化往往波動較小，而期限較長的債券的價格波動往往比期限較短的債券的價格波動更大。債券可以是優先債券，也可以是次級債券。優先債務通常對公司的收益和資產有優先索取權，在清算的情況下，優先債務優先於次級債務。債券可以是無擔保的(僅由發行人的一般信譽支持)或有擔保的(由指定抵押品支持)。

借錢。*每個基金可以出於臨時或緊急目的借款，包括支付贖回到期款項，或為證券結算或其他交易提供便利。

在未償還借款的情況下購買證券可能會對基金產生槓桿作用。槓桿的產生增加了基金的風險敞口，借入的資金會受到利息成本的影響，這將減少淨收益。在未償還借款的情況下購買證券會產生特殊的風險，例如基金份額的資產淨值和基金投資組合的收益率可能會出現更大的波動。此外，借款的利息支出可能超過基金投資組合產生的收入，因此，可作為股息分配給股東的金額(如果有)可能會減少。如果BFA預計基金股東的收益將超過當前減少的回報，它可能會決定維持未償還借款。

基金的某些類型的借款必須從銀行進行，或者可能導致基金受到信貸協議中關於資產覆蓋範圍、投資組合要求和其他事項的約定的約束。預計遵守此類公約不會妨礙博鰲亞洲論壇根據基金的

投資目標和政策。然而，違反任何此類公約而不能在指定的治癒期限內治癒，可能會導致未償債務加速，並要求基金在可能不利的時機處置投資組合。

公司債券。*某些標的基金可能投資於投資級和/或高收益公司債券。公司債券的投資回報反映了證券賺取的利息和證券市值的變化。公司債券的市場價值可能會受到市場利率、公司信用評級、公司業績和市場對公司看法的影響。存在證券發行人可能無法在票據要求的時間履行其利息或本金支付義務的風險。

幣種交易記錄。“貨幣遠期合同是一種場外交易(”OTC“)義務，要求在未來日期以合同簽訂時設定的價格購買或出售特定貨幣，該日期可以是自雙方商定的合同之日起超過兩天的任何固定天數。無本金交割貨幣遠期是指根據約定匯率與市場匯率之間的差額，在指定日期以指定貨幣結算的場外貨幣遠期。貨幣期貨合約是指在有組織的期貨交易所進行交易的合約，涉及在指定的價格和未來的指定時間交割或收購特定數量的特定貨幣的義務。貨幣期貨合約可以按現金淨額結算，而不是通過出售和交割標的貨幣。在法律要求的範圍內，承諾用於期貨合約的流動資產將得到維持。可能進行貨幣交易的標的基金不會為了對衝以非美元計價的標的基金資產價值下跌而進行貨幣交易。基金可以進行非美元貨幣遠期和非美元期貨交易，以促進當地證券結算或防範與其分配給股東相關的貨幣風險。但不得出於投機目的簽訂此類合約。

外匯交易涉及很大程度的風險，進行外匯交易的市場可能是高度不穩定、高度專業化和高度技術性的。此類市場可能在很短的時間內(通常在幾分鐘內)發生重大變化，包括流動性和價格的變化。外匯交易風險包括但不限於匯率風險、交易對手風險、期限差距、利率風險，以及外國政府通過監管當地外匯市場、外國投資或以非美元貨幣進行的特定交易可能進行的幹預。如果博鰲亞洲論壇在不適當的時間利用外匯交易，或錯誤地判斷市場狀況、趨勢或相關性，外匯交易可能無法達到改善標的基金回報與其標的指數表現之間的相關性的預期目的，並可能降低標的基金的回報。如果每隻基礎基金的貨幣遠期價值、期權或期貨頭寸與其他投資的相關性較差，或者如果由於市場流動性不佳或其他原因而無法平倉，每個基礎基金都可能遭受損失。此外，每個基礎基金可能會產生與某些非美元交易相關的交易成本，包括交易佣金。

多元化現狀。*根據1940年法案，每個基金都被歸類為多元化基金。這意味着，如果(A)基金總資產的5%以上將投資於發行人的證券，或(B)基金持有的未償還表決權證券超過10%，則每隻基金不得購買發行人的證券(除(I)美國政府、其機構或機構發行或擔保的債務，以及(Ii)其他投資公司的證券)，條件是：(A)基金總資產的5%以上將投資於發行人的證券，或(B)基金將持有該發行人未償還有表決權的證券的10%以上，則各基金不得購買發行人的證券(除(I)由美國政府、其機構或機構發行或擔保的債務，以及(Ii)其他投資公司的證券)。對於其總資產的其餘25%，每個基金可以將其資產的5%以上投資於一個發行人。根據1940年法案，未經股東批准，每個基金都不能將其分類從多元化改為非多元化。

每隻基金都打算維持所需的多元化水平，並以其他方式開展業務，以便符合《國税法》規定的RIC資格，並在基金滿足最低分配要求的前提下，免除基金在收益分配給股東的範圍內繳納美國聯邦所得税的任何責任。遵守《國税法》的多樣化要求可能會限制基金的投資靈活性，並可能降低基金實現其投資目標的可能性。

股權證券。*股票證券通常比固定收益證券的價格波動性更大。股權證券的市場價格可能會上升或下降，有時會迅速或不可預測。股權證券的價值可能會因為影響股權證券市場的總體因素、這些市場所代表的特定行業、部門或地理區域，或個別發行人而下跌。可能影響股權證券發行人的發展類型包括管理層

業績、財務槓桿和對發行方產品或服務的需求減少。普通股和優先股代表發行人的股權或所有權權益。然而，優先股以特定的比率支付股息，並且在股息支付方面優先於普通股。在發行人被清算或宣佈破產的情況下，債券和優先股所有者的債權優先於擁有普通股的人的債權。

期貨、期貨期權和證券期權。期貨合約、期貨期權和證券期權可由基金和某些標的基金用來模擬對其各自標的指數的投資，以方便交易或降低交易成本。每隻基金或一隻標的基金可以簽訂在美國或非美國期貨交易所交易的期貨合約和期權。每隻基金或標的基金不會將期貨、期貨期權或證券期權用於投機目的。每隻基金和每隻標的基金打算根據商品交易法(CEA)頒佈的商品期貨交易委員會(CFTC)規則4.5使用期貨和期貨期權。商品期貨交易委員會(“CFTC”)根據“商品交易法”(“CEA”)頒佈的規則4.5使用期貨和期權。對於某些基礎基金，BFA聲稱根據規則4.5將其排除在術語“商品池經營者”的定義之外，因此BFA對於此類基金或基礎基金而言，不受根據CEA註冊或監管為商品池經營者的限制。根據規則4.5，BFA被排除在“商品池經營者”的定義之外，因此，對於此類基金或基礎基金，BFA不受“商品池經營者”的登記或監管。有關更多信息，請參閲本SAI關於衍生品的法規部分。

期貨合約規定一方在指定的未來時間以指定的價格出售指定數量的特定工具或指數，而另一方則以指定的價格購買指定數量的特定工具或指數。股指合約所基於的投資反映了投資中所包括公司普通股的市場價值。當博鰲亞洲論壇預期購買標的證券並相信價格將在購買之前上漲時，各基金或標的基金可以簽訂期貨合同購買證券指數。在簽訂期貨合約時，基金或標的基金將被要求向經紀商存入一筆被稱為“初始保證金”的現金或現金等價物，類似於合約上的履約保證金或誠信保證金，如果所有合同義務均已履行，則在期貨合約終止時返還給基金或標的基金。隨着期貨合約標的工具或指數的價格波動，期貨合約的多頭頭寸和空頭頭寸的價值或多或少會增加或降低，這一過程被稱為“按市值計價”，隨後的付款被稱為“變動保證金”，每天都會向經紀商支付和從經紀商那裏支付。在期貨合約到期前的任何時候，每隻基金或標的基金都可以選擇通過持有相反的頭寸來平倉，這將終止基金或標的基金在合同中的現有頭寸。在法律要求的範圍內，每個基金將分離流動資產，其金額與期貨合約規定的交付義務相當。期貨合約的期權，與直接投資於此類合約相比，賦予購買者權利，但不承擔義務。, 作為支付溢價的回報，在期權到期日之前的任何時間，以指定的行權價格在標的期貨合約中持有頭寸。在行使期權時，期權的持有者向期權持有人交付期貨頭寸時，將伴隨着作者的期貨保證金賬户中的累計餘額的交付，該餘額代表期貨合約的市場價格超過(在看漲期權的情況下)或低於(在看跌期權的情況下)期貨合約的行權價的金額。與購買期貨合約上的期權相關的潛在損失僅限於為期權支付的溢價加上交易成本。由於期權的價值在銷售點是固定的，買方不會每天支付現金以反映標的合同價值的變化；但是，期權的價值每天都在變化，這種變化將反映在每隻基金的資產淨值中。與買入看漲期權相關的損失潛力是無限的。與賣出看跌期權相關的潛在虧損僅限於商定的每股價格，也稱為“執行價”，減去從賣出期權中獲得的溢價。基金或標的基金可以購買和承銷在交易所交易的期貨合約的看跌期權和看漲期權，以對衝其投資組合證券的價值變化或預期購買證券，並可以就此類期權進行平倉交易，以終止現有頭寸。不能保證此類平倉交易能夠實現。

證券期權可由基金用於獲取其標的指數中的證券，或以有利的價格處置其標的指數中的證券，將現金投資於與其標的指數提供的風險敞口相似的證券指數，或以其他方式實現基金跟蹤其標的指數的目標。看漲期權賦予持有人在指定時間內以指定價格 (“行使價”)購買特定證券的權利。看跌期權賦予持有者在指定時間內以行權價出售特定證券的權利。看漲期權的初始購買者向“作者”支付溢價，溢價在購買時支付，並由作者保留，無論是否行使該期權。每隻基金或標的基金可購買看跌期權以對衝其投資組合所持證券市值下跌的風險，並可購買看漲期權以對衝其承諾購買的證券價格上漲的風險。每隻基金或標的基金可買入看跌期權和看漲期權以及期權的多頭頭寸，以增強其對衝所持或承諾購買的證券市值變化的能力。每隻基金或標的基金可以購買或出售美國或非美國的證券期權。

通過與交易商進行交易，在證券交易所或場外市場交易。證券指數的期權通常是基於指數水平相對於執行價的升值或貶值而以淨額結算的。單一名稱證券的期權可以現金或實物結算，具體取決於交易市場。期權的結構可以設置為只能在特定日期或每天行使。期權還可以被構造為具有個要執行的條件(即，“敲入事件”)或觸發終止的條件(即，“敲入事件”)。對期貨合約和其他包含槓桿的投資可能要求每個基金或此類標的基金維持流動資產，其金額等於這些合約和其他投資項下的交付義務。一般而言，每個基金或該等標的基金維持相當於其相對於所涉倉位的義務的流動資產數額，按市值每日調整。對於合同要求“現金結算”的期貨合約，每隻基金或這類標的基金維持流動資產的金額至少等於基金或標的基金每日按市值計價的債務(即，每隻基金或標的基金的每日淨負債(如果有的話))，而不是合約的名義價值(即標的資產的價值)。通過維持資產等於其在現金結算期貨合約下的淨負債, 每隻基金或一隻標的基金可以使用槓桿的程度比要求該基金或該標的基金留出等同於期貨合約全部名義價值的資產的程度更大。每個基金或基礎基金的資產維護政策基於SEC及其工作人員允許的方法，並可在未來修改這些政策，以符合SEC或其工作人員不時闡明的指導意見的任何變化。SEC 關於註冊投資公司使用衍生品的指引的更改可能會對基金或標的基金投資期貨、期權或其他衍生品的能力產生不利影響，或使對此類工具的投資變得更加昂貴。

對基礎基金的投資。*每個標的基金都是一種被稱為交易所交易基金(ETF)的投資公司。每隻基礎基金都是為跟蹤特定指數而設計的，並由博鰲亞洲論壇(BFA) 提供建議。標的基金的股票在國家證券交易所掛牌交易，全天在這些交易所和其他二級市場交易。不能保證國家證券交易所維持標的基金股票上市所需的要求將繼續得到滿足。在以下情況下，國家證券交易所可以(但不是要求)將標的基金的股票從上市中移除：(I)在標的基金開始交易後的最初12個月內，連續30個交易日或30個以上的股票的實益持有人少於50人；(Ii)標的基金的標的指數的價值不再計算或不再可用；或(Iii)將發生或存在任何其他事件或條件，國家證券交易所認為，在國家證券交易所進一步交易是不可取的。全國證券交易所將在標的基金終止時將該標的基金的股票從上市和交易中除名。每隻標的基金的股票在交易所的交易價格為, 高於或低於其最新資產淨值。每隻標的基金的每股資產淨值是在每個營業日結束時計算的，並隨該標的基金自最近一次計算以來所持資產市值的變化而波動。標的基金股票的交易價格在整個交易時間內根據市場供求而不是資產淨值連續波動。在市場波動期間，標的基金股票的交易價格可能會明顯偏離資產淨值。這些因素中的任何一個都可能導致標的基金的股票相對於資產淨值溢價或折價。由於時機原因以及市場供求因素，交易所價格預計不會與標的基金的資產淨值完全相關。此外，標的基金的創建和贖回中斷或存在極端的市場波動可能會導致標的基金股票的交易價格與資產淨值顯著不同。如果基金在標的基金的股票市場價格高於資產淨值的時候買入標的基金的股票，或者在標的基金的市場價格低於資產淨值的時候賣出，那麼基金可能會蒙受損失。

與其他上市證券一樣，經紀商買賣標的基金股票的佣金將以慣例水平的協商佣金為基礎。投資ETF通常與投資非交易所交易且具有相同投資目標、策略和政策的開放式投資公司具有相同的主要風險。然而，ETF面臨以下風險，這些風險不適用於非交易所交易的開放式投資公司：(I)ETF股票的市場價格可能低於其資產淨值；(Ii)ETF 股票的活躍交易市場可能無法發展或維持；或者(Iii)如果上市交易所的官員認為適當，股票從交易所退市，或者啟動全市場的“熔斷機制”(與股票價格的大幅波動掛鈎)，ETF的股票可能會被暫停交易，從而導致股票交易總體上停止。(Iii)如果上市交易所的官員認為適當，該ETF的股票可能會被暫停交易，或者股票從交易所退市，或者啟動全市場的“熔斷機制”(與股價大幅波動掛鈎)，從而全面停止股票交易。

貸款組合證券。*每個基金可以將投資組合證券借給博鰲亞洲論壇認為有信用的某些借款人，包括與博鰲亞洲論壇有關聯的借款人。借款人提供的抵押品的金額至少等於出借證券的當前市值。在下列情況下，不得代表基金進行證券貸款

因此，該特定基金借出的所有證券的合計價值超過該基金總資產價值的三分之一(包括收到的抵押品價值)。基金可以隨時終止貸款，並獲得所借證券的返還。每隻基金以替代付款的方式收到所借證券的任何利息或現金或非現金分配的價值，如果證券不是借出的話，基金將收到這些利息或現金或非現金分配。

對於以現金為抵押的貸款，借款人可以根據現金抵押品的金額收取費用。這些資金通常由現金抵押品再投資賺取的金額與支付給借款人的費用之間的差額補償。在非現金抵押品的情況下，基金通常由借款人支付的費用補償，該費用等於所借證券市值的一個百分比。任何現金抵押品可以直接代表每個基金或通過一個或多個聯合賬户或貨幣市場基金(包括那些與BFA有關聯的基金)再投資於某些短期工具；此類投資受到投資風險的影響。

各基金根據證券交易委員會的豁免命令進行證券出借，該命令允許各基金向基金的附屬借款人出借有價證券，並保留基金的關聯公司作為證券出借代理。在基金從事證券借貸的範圍內，貝萊德機構信託公司(“BTC”)擔任該基金的證券借貸代理，受BFA的全面監管。BTC 根據信託董事會(“董事會”，其受託人為“受託人”)批准的指導方針管理貸款計劃。

證券借貸涉及某些風險，包括操作風險(即結算和會計過程中的問題造成損失的風險)、“缺口”風險(即現金抵押品再投資的回報與基金同意支付給借款人的費用不匹配的風險)，以及信用、法律、交易對手和市場風險。如果證券借貸交易對手違約，基金將面臨可能延遲收到抵押品或追回所借證券的風險，或可能失去抵押品的權利。如果借款人沒有按照約定歸還基金的證券，如果從清算抵押品獲得的收益至少不等於抵押品清算時借出的證券的價值，加上購買替代證券所產生的交易成本，基金可能會遭受損失。這一事件可能會給基金帶來不利的税收後果。如果基金對抵押品的短期投資在貸款期間價值下降，基金可能會虧損。基金收到的替代付款代表基金借出證券支付的股息，不會被視為合格股息收入。BTC將考慮與基金的證券借貸計劃相關的這種差異對股東造成的税收影響。借出的免税證券收到的替代付款將不是免税收入。

流動性風險管理。*《投資公司法》第22E-4條(“流動性規則”)要求開放式基金，包括基金等ETF，建立流動性風險管理計劃(“流動性計劃”)，並加強有關基金流動性的披露。根據流動資金規則的要求，基金已實施流動資金計劃，董事會，包括信託的大多數獨立受託人，已任命BFA為流動資金計劃的管理人。根據流動性計劃，BFA評估、管理並定期審查每個基金的流動性風險，將基金持有的每項投資歸類為“高流動性投資”、“中等流動性投資”、“流動性較差投資”或“非流動性投資”。流動性規則將“流動性風險”定義為基金無法滿足贖回基金髮行的股票的要求，而剩餘投資者在基金中的權益沒有顯著稀釋的風險。基金組合投資的流動性是根據流動性計劃下的相關市場、交易和特定投資考慮因素確定的。流動性規則中定義的“實物”ETF的流動性風險管理計劃要求的某些部分不包括在內。如果一項投資被認為是非流動性投資或流動性較差的投資，基金可能會面臨更大的流動性風險。

非多元化風險。*某些標的基金可能被歸類為“非多元化”.這意味着標的基金可能會將很大比例的資產投資於由少數發行人或代表少數發行人發行的證券。因此，標的基金可能更容易受到與這些特定發行人相關的風險的影響，或者更容易受到影響這些發行人的單一經濟、政治或監管事件的影響。

非美國證券和新興市場證券證券。*投資於非美國發行人的證券涉及特殊的風險和考慮因素，通常與投資美國發行人不相關。這些因素包括會計、審計和財務報告標準的差異，徵收或可能沒收税收的可能性，投資或外匯管制法規的不利變化，可能影響美國在非美國國家投資的政治不穩定，國際資本流動的潛在限制，通常流動性和效率較低的證券市場，通常更大的價格波動，更少的關於發行人的公開信息，更高的交易和託管成本，結算程序中的延誤和隨之而來的風險，執行合同義務的困難，欠發達的司法系統需要解決

爭端、流動性減少和大多數非美國證券市場的市值大幅縮水、政府對經濟的大量幹預以及外幣兑換的交易成本。由於這些或其他考慮因素，標的基金可能難以對此類證券進行估值。與美國發行人相比，非美國發行人受到的政府監管可能較少。此外，個別外國經濟體在國內生產總值(GDP)增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況方面可能與美國經濟存在有利或不利的差異。此外，外匯匯率的變化也會影響以美元以外的貨幣計價或報價的證券的價值。某些外國市場有特定的地理風險，例如地震、海嘯或火山爆發的可能性增加。某些外國市場也經歷了恐怖主義行為、領土爭端或其他防務問題。這些情況可能會對這些地理區域的經濟和投資產生重大影響。

就基金或相關的基金投資於非美國發行人的公開交易普通股而言，本基金或相關基金對此類股票的某些投資可以是美國存託憑證(ADR)、全球存託憑證(GDR)和歐洲存託憑證(EDR)(統稱為“存託憑證”)的形式。存託憑證是通常由銀行或信託發行人發行的收據，證明非美國發行人發行的標的證券的所有權。存託憑證不一定以與其標的證券相同的貨幣計價。美國存託憑證通常由美國銀行或信託公司發行，並證明外國公司發行的標的證券的所有權。EDR有時被稱為大陸存託憑證，是在歐洲發行的收據，通常由外國銀行和信託公司發行，證明外國或國內標的證券的所有權。GDR是類似於全球債務發行的存託憑證，其目的是在國際基礎上促進交易。通常，以註冊形式發行的美國存託憑證是為在美國證券市場使用而設計的，而以無記名形式發行的美國存託憑證是為在歐洲證券市場使用而設計的。GDR在美國和歐洲都可以交易，而且是為全世界使用而設計的。標的基金可以通過“擔保”或 “非擔保”設施投資於存託憑證。保薦機構由標的證券的發行人和託管機構共同設立。, 而託管機構可以在交存證券的發行人沒有參與的情況下設立非保薦融資。非擔保存託憑證的持有人通常承擔此類融資的所有費用，非擔保融資的託管機構通常沒有義務分發從已存入證券的發行人那裏收到的利息持有人通信，或將投票權傳遞給已存入證券的此類存託憑證持有人。非保薦存託憑證的發行人在美國沒有義務披露重要信息，因此，有關此類發行人的可用信息可能較少，並且這些信息與存託憑證的市場價值之間可能沒有相關性。

每隻基金和基礎基金將不會投資於任何未上市的存託憑證或任何BFA認為在購買時流動性不佳的存託憑證或其定價信息不容易獲得的任何存託憑證。一般來説，存託憑證必須保薦，但在某些有限的情況下，基金或基礎基金可以投資於非保薦存託憑證。

存託憑證通常與其所證明或可能轉換成的外國證券面臨相同的風險。除了與標的發行人相關的投資風險外，存託憑證還使基金和標的基金面臨與適用於存託憑證計劃的不統一條款、對存託銀行和發起人以及與存託銀行建立該計劃的發起人和其他方相關的額外風險、貨幣風險和流動性風險。不受贊助的計劃不受相關普通股發行人的批准，通常會使投資者面臨比贊助計劃更大的風險，並且不會為持有者提供許多投資贊助存託憑證所帶來的股東利益。

外國政府、超國家實體和銀行的義務。這些基金和某些標的基金可以投資於由一個或多個外國政府或其任何政治分支、機構或工具發行或擔保的美元計價短期債券，這些債券被BFA確定為與基金或標的基金可能投資的其他債券具有類似的質量。某些外國政府，特別是新興市場的外國政府，歷來在償還債務方面遇到困難，扣留本金和利息，並宣佈暫停支付主權債務的本金和利息。這些基金和某些基礎基金也可以投資於超國家實體的債務。超國家實體包括被指定或由政府實體支持以促進經濟重建或發展的國際組織，以及國際銀行機構和相關政府機構。例子包括國際復興開發銀行(世界銀行)、亞洲開發銀行和美洲開發銀行。基金和某些標的基金資產投資於債務的百分比

外國政府和超國家實體將根據此類證券的相對收益率、投資所在國的經濟和金融市場以及這些國家的利率環境而有所不同。這些基金和某些標的基金可以將其總資產的一部分投資於以美元計價並支付利息的美國銀行外國分行或外國銀行美國分行的優質短期(一年或更短)債務。

新興市場。某些基礎基金投資的一些非美國市場被認為是新興市場。與投資發達市場相比，投資於這些新興市場的基礎基金面臨更大的虧損風險。這主要是由於市場波動更大，交易量更低，政治和經濟不穩定，市場關閉的風險更大，以及政府對外國投資政策的限制比發達市場通常更多。

收視率。投資級評級通常是指證券或發行人被穆迪、標普全球評級、惠譽、Dominion Bond Rating Service Limited(“Dominion”)或另一家被SEC指定為國家認可統計評級機構(“NRSRO”)的一個或多個評級機構評為投資級，或未評級但被BFA認為具有同等質量。通常，被穆迪評級為Baa3或以上的債券，被Dominion評為BBBL或以上的債券，或被標準普爾全球評級和惠譽評為BBB-或以上的債券被視為“投資級”證券，評級為Baa的債券被認為是中等信用風險的中等級別債務，可能具有某些投機特徵，而評級為BBB的債券被認為具有足夠的能力來履行財務承諾。

在適用的標的基金購買後，評級證券可能停止評級或其評級可能降至投資級評級以下。被穆迪或BBB-、標準普爾全球評級或惠譽評級低於Baa3的債券通常被認為低於投資級質量，通常被認為是發行人的義務，根據義務條款，發行人支付利息和償還本金的能力通常被認為是投機性的，因此具有更大的投資風險，包括髮行人違約和破產的可能性以及市場價格波動性增加。這類評級較低的證券通常被稱為“垃圾債券”，存在很大程度的信用風險。請參閲本SAI的附錄B，瞭解穆迪、標準普爾全球評級、惠譽和道明的每個評級類別的説明，以及BFA對未經任何評級機構評級的投資的處理。

有關衍生品的規定。CFTC要求註冊投資公司的顧問接受CFTC的監管，如果由顧問建議的基金(I)直接或間接投資於CFTC監管的期貨、期權和掉期(“CFTC衍生品”)的清算價值超過規定水平，或(Ii)將自身推銷為提供此類工具的投資敞口。如果註冊投資公司投資於一個或多個商品池，CFTC還要求註冊投資公司的顧問接受CFTC的監管。在基金使用CFTC衍生品的範圍內，它打算在低於規定水平的情況下這樣做，並且不打算將自己推銷為“商品池”或交易此類工具的工具。

博鰲亞洲論壇聲稱，根據《商品池經營者協定》關於每隻基金的第4.5條規則，《商品池經營者》一詞的定義被排除在《商品池經營者協定》的之外。因此，BFA不受《CEA》關於基金的註冊或監管為 “商品池經營者”的約束。

回購協議。回購協議是一種工具，買方(即標的基金)根據該協議獲得證券，賣方在出售時同意以雙方商定的時間和價格回購證券，從而確定買方持有期間的收益率。回購協議可以被解釋為買方以轉讓給買方的證券擔保向賣方提供的抵押貸款。如果回購協議被解釋為抵押貸款，標的證券將不會被視為標的基金所有，而只是構成賣方支付回購價格的義務的抵押品，如果賣方違約，標的基金可能會出現時間延誤，併產生與抵押品處置相關的成本或損失。

在任何回購交易中，回購協議的抵押品可以包括：(I)現金項目；(Ii)美國政府或其機構或工具發行的債務；或(Iii)在回購協議簽訂時被確定為(A)具有極強的履行財務義務的能力，以及(B)具有足夠的流動性，可以在正常業務過程中在7天內以大約其賬面價值出售的債務。

回購協議會給使用回購協議的標的基金帶來一定的風險。這種風險並不是標的基金獨有的，而是回購協議所固有的。基礎基金尋求將此類風險降至最低，但由於回購協議涉及的固有法律不確定性，此類風險無法消除。質量較低的抵押品和期限較長的抵押品可能比質量較高的抵押品和期限較短的抵押品受到更大的價格波動。如果回購協議交易對手違約，質量較低的抵押品可能比質量較高的抵押品更難清算。如果交易對手違約和抵押品金額不足以支付交易對手的回購義務，標的基金可能會保留交易對手的無擔保債權人的地位(即，如果根據其投資政策，標的基金持有違約交易對手的其他無擔保債務證券，則其通常所處的地位) 。關於差額的金額，基礎基金可能會保留交易對手的無擔保債權人的地位(即，如果根據其投資政策，基礎基金將持有違約交易對手的其他無擔保債務證券) 。作為無擔保債權人，標的基金將面臨損失交易涉及的部分或全部本金和收入的風險。

反向回購協議。逆回購協議涉及出售證券，並達成協議，以商定的價格、日期和利息支付回購證券，並具有借款的特徵。一般來説，這類交易的效果是，每個基金或標的基金可以收回在逆回購協議期限內投資於投資組合證券的全部或大部分現金，而在許多情況下，基金或標的基金能夠保留與這些證券相關的部分利息收入。僅當每個基金或標的基金有機會從這些交易中獲得高於獲得相同金額現金的利息成本的利率時，此類交易才是有利的。通過使用等於或大於所需支付利息的收益實現收益的機會可能並不總是可用的，每個基金或標的基金僅在BFA 認為逆回購技術對基金或標的基金有利的情況下才打算使用逆回購技術。使用逆回購協議可能會誇大每個基金或相關基金資產的價值增加或減少。逆回購協議的風險敞口將由價值等於或大於此類承諾下的義務的流動資產覆蓋。使用逆回購協議是槓桿的一種形式，通過逆回購協議獲得的收益可以投資於額外的證券。

投資公司的證券。*每個標的基金可以在法律、法規、豁免令或SEC 工作人員指導允許的範圍內投資於其他投資公司(包括貨幣市場基金)的證券。根據1940年法案，除某些例外情況外，基金對投資公司的投資限於(I)任何一家投資公司總已發行有表決權股票的3%，(Ii)關於任何一家投資公司的基金總資產的5% ，以及(Iii)關於總投資公司的基金總資產的10%。在法律或法規允許的範圍內，每個基礎基金不時打算將其資產投資於投資公司的證券，包括但不限於貨幣市場基金，包括由博鰲亞洲論壇提供建議的基金或與博鰲亞洲論壇有關聯的其他基金，超出上述限制。基礎基金投資的其他投資公司預計將產生運營費用和開支，如投資諮詢費和管理費，這將是基礎基金產生的費用和支出之外的費用。根據證交會工作人員發佈的指導意見，貨幣市場基金用於現金的費用和支出與證券貸款相關的抵押品不被視為收購基金費用和支出，這反映了基金在投資其他投資公司產生的費用和支出中按比例分攤的比例。

標的基金可以購買ETF 股票的原因與購買期貨合約的原因相同-以獲得相對較低的股票市場敞口，同時保持靈活性，以滿足標的基金的流動性需求。與期貨合約相比，ETF股票有幾個優勢。根據市場、持有期和其他因素，ETF股票的成本可能低於期貨合約。此外，ETF股票可以較小的金額購買，並提供對沒有合適或流動性期貨合約的市場部門和風格的敞口。標的基金還可以購買ETF股票用於其他目的，包括提高其跟蹤標的指數的能力。標的基金可以投資於由博鰲亞洲論壇提供建議的ETF的股票。

短期工具和臨時投資。*每隻基金和相關基金可以持續投資於短期工具，包括貨幣市場工具，以提供流動性或出於其他原因。貨幣市場工具通常是短期投資，包括但不限於：(I)貨幣市場基金的份額(包括由博鰲亞洲論壇提供建議或以其他方式與博鰲亞洲論壇有關聯的基金)；(Ii)由美國政府、其機構或工具(包括政府支持的企業)發行或擔保的債務；(Iii)美國和非美國銀行(包括非美國分行)和類似機構的可轉讓存單、銀行承兑匯票、定期存款和其他債務；(Iv)在購買之日被穆迪評為“Prime-1”、被惠譽評為“F-1”的商業票據。

或標普全球評級的“A-1”，或，如果未評級，則具有BFA確定的類似質量；(V)購買之日剩餘到期日不超過397天且已被確定為信用風險最低的不可轉換公司債務證券(如債券和債券)，根據1940年法案第2a-7條規定的要求；(Vi)回購協議；(V)根據1940年法案第2a-7條規定的要求，購買期限不超過397天且已被確定為信用風險最低的不可轉換公司債務證券；(Vi)回購協議；以及(Vii)非美國銀行(包括美國分行)的短期美元債務，BFA認為這些債務的質量與基金可能購買的美國銀行債務的質量相當。這些工具中的任何一種都可以在現貨或遠期結算的基礎上購買。定期存款是指以規定的利率在銀行機構存放一定期限的不可轉讓存款。銀行承兑匯票是借款人向商業銀行開出的遠期匯票，通常與國際交易有關。請參閲下面標的基金的風險。

互換協議。互換協議是雙方之間的合同，其中一方同意根據預先確定的標的投資或名義上的金額定期向另一方付款。作為回報，另一方同意根據標的投資或名義金額賺取或變現的回報(或回報率差額)定期向甲方付款。掉期協議通常按淨額執行，每個基礎基金僅收取或支付兩筆付款的淨額。基礎基金的義務相對於其關於每個掉期的權利的超額(如果有)的淨額按日累加，總價值至少等於應計超額的流動資產的金額將由基礎基金維持。

某些基金或基礎基金可能會進入貨幣掉期、利率掉期和指數掉期。掉期的使用是一項高度專業化的活動，涉及不同於普通投資組合證券交易的投資技術和風險。這些交易一般不涉及證券或其他標的資產的交付。

跟蹤股票。*跟蹤股票是一類單獨的普通股，其價值與較大公司內的特定業務部門或運營部門相關聯，旨在 “跟蹤”該業務部門或部門的業績。跟蹤股票可以向獨立於母公司的股東支付股息。跟蹤股票的發行人通常是母公司，而不是業務單元或部門。然而，跟蹤股票的持有者可能與公司普通股的持有者享有不同的權利。

美國政府的義務。*這些基金或基礎基金可以投資於各種類型的美國政府債務。美國政府債務是債券的一種，包括由美國政府、其機構或機構發行或擔保的本金和利息證券。美國政府債務的本金和利息的支付(I)可以得到美國的完全信用和信用的支持，或者(Ii)可以完全得到發行或擔保機構或工具本身的支持(與Fannie Mae、Freddie Mac和FHLB票據一樣)。在後一種情況下，每個基金或基礎基金必須主要依靠發行或擔保最終償還義務的機構或工具，該機構或工具可能為私人所有。不能保證美國政府會在沒有義務的情況下向其機構或機構提供財政支持。一般來説，包括美國政府債務在內的債務工具的價值隨着市場利率的上升而下降，隨着市場利率的下降而上升。某些類型的美國政府債務因其結構或合同條款而受到收益率或價值波動的影響。

未來的發展方向。未來，各基金或標的基金董事會可授權各標的基金投資於本SAI 和適用招股説明書所列證券合同和投資以外的證券合同和投資，前提是它們與各基金或標的基金的投資目標一致，且不違反其任何投資限制或政策。

一般注意事項和風險

與基金投資相關的一些主要風險的討論包含在適用的招股説明書中。由於每隻基金都希望通過對標的基金的投資獲得對標的指數中的證券的大量風險敞口，因此股東應意識到，以下討論的特定證券類型、經濟部門和地理位置的投資風險可能由基金通過對標的基金的投資來承擔。通過對標的基金的投資，每個基金還將承擔與標的基金使用投資組合管理技術(如借款安排和使用衍生品)相關的以下風險，此外，如果基金直接參與這些活動，還將承擔與這些活動相關的風險。

投資基金時應瞭解基金證券組合的價值，包括對標的基金的投資，可能會根據組合證券發行人的財務狀況、股票的總體價值以及其他影響市場的因素的變化而波動。以下風險因素的順序並不表示任何特定風險因素的重要性。

借款風險。借款可能會誇大基金份額資產淨值和基金投資組合回報的變化。借款會導致基金產生利息、費用和其他費用。借款成本可能會降低基金的回報。借款可能會導致基金結清頭寸，而這樣做可能不利於履行其義務。

打電話給風險公司。*在利率下降期間，基金或標的基金持有的可贖回債券的發行人可能會在規定的到期日之前“贖回”或償還證券，基金或標的基金可能不得不將收益再投資於收益率較低的證券，這將導致收入下降，或者投資於風險較大的證券或具有其他不太有利的特徵的證券。

大宗商品投資風險。與傳統證券投資相比，對大宗商品市場的敞口可能會使基金或標的基金面臨更大的波動性。大宗商品市場經歷了劇烈波動的時期。類似的未來市場狀況可能會導致基金或標的基金的持有量迅速大幅增加或減少。

大宗商品市場可能會因多種因素而大幅波動。大宗商品投資價格的變動不在基金或基礎基金的控制範圍內，博鰲亞洲論壇可能無法預見。價格走勢可能受到以下因素的影響：政府、農業、貿易、財政、貨幣和外匯管制計劃和政策；不斷變化的市場和經濟條件；市場流動性；天氣和氣候條件，包括乾旱和洪水；牲畜疾病；供求關係的變化以及國內生產和進口商品的水平；儲存成本的變化；當地、州內和州際運輸系統的可用性；能源節約；勘探項目的成功；國際收支平衡的變化；國內外通貨膨脹率的變化；(br}=貨幣貶值和重估；國內外政治和經濟事件；國內外利率和/或投資者對利率的預期；外幣/匯率；國內外政府監管和税收；戰爭、恐怖主義行為和其他政治動盪和衝突；政府徵收；共同基金、對衝基金和大宗商品基金的投資和交易活動；以及市場參與者的理念和情緒的變化。這種變化的頻率和幅度是無法預測的。

由於主要生產區或消費區的供需中斷，大宗商品價格也可能出現大幅波動。某些商品或自然資源可能在有限的幾個國家生產，並可能由少數生產者或生產者集團控制。因此，這些國家的政治、經濟、監管和供應相關事件可能會對此類大宗商品的價格產生不成比例的影響。

實物商品的產量減少或可用於運輸、開採、加工、儲存或分銷的此類商品的數量減少，可能會對商品或將部分業務投入該商品的商品相關公司的財務業績產生不利影響。產量下降和產量下降可能由各種因素引起，包括影響生產的災難性事件、資源枯竭、勞工困難、環境訴訟、法規增加、設備故障和意外維護問題、進口供應中斷、政府徵收、政治動盪或衝突或來自替代能源或大宗商品價格的競爭加劇。農產品可能會受到天氣或其他自然現象的不利影響，如干旱、洪水和蟲害。

對這類商品的需求持續下降也可能對商品相關公司的財務業績產生不利影響。可能導致需求下降的因素包括經濟衰退或其他不利的經濟狀況、大宗商品税上調或政府監管加強、燃油經濟性提高、消費者轉向使用替代商品或燃料來源、大宗商品價格變化或天氣。

大宗商品市場受到暫時性扭曲和其他幹擾的影響，原因包括缺乏流動性、投機者的參與以及政府監管和其他行動。美國期貨交易所和一些外國交易所限制期貨合約價格在一個營業日內可能出現的波動幅度(通常稱為“每日價格波動限制”)。由於這些限制，合同的最高或最低價格稱為“限價”。如果某一特定合約已達到限價，則不得進行交易。

超過了限價。限價具有阻止特定合約交易或迫使合約在不利的時間或價格進行清算的效果。

監護權風險。託管風險是指清算和結算交易過程中固有的風險，以及當地銀行、代理人和託管人持有證券、現金和其他資產的風險。欠發達市場的低交易量和不穩定的價格使交易更難完成和結算，政府或貿易團體可能會迫使當地代理在指定的託管機構持有可能不受獨立評估的證券。當地代理商只受到當地市場的關照標準，因此可能會受到有限的政府監督，或者根本不受政府監督。美國和新興市場國家之間的通信可能不可靠，從而增加了延遲結算或丟失安全證書的風險。一般來説，一個國家的證券市場越不發達，出現託管問題的可能性就越大。新興市場與證券交易結算有關的做法比發達市場涉及更高的風險，部分原因是使用了資本往往較少的經紀商和交易對手，一些國家的資產託管和登記可能不可靠。一些新興市場存在發行人欺詐、疏忽或不當影響的可能性，或拒絕承認所有權，與其他因素一起，可能導致所有權登記丟失。此外，某些國家的法律可能會限制基金在外國銀行或證券的存託機構或發行人或上述任何一項的代理人破產時收回其資產的能力。每個基金都將承擔此類保管問題造成的任何損失並且可能沒有成功的賠償要求。

股息風險。*不能保證基礎基金持有的股票的發行人未來會宣佈股息，或者如果宣佈，股息會得到支付，也不能保證股息會保持在目前的水平，或者隨着時間的推移而增加。

延期風險。*在利率上升期間，某些債務的償還速度可能比最初預期的要慢得多，這些證券的價值可能會大幅下降，導致基金或基礎基金的收入下降，並可能導致基金或基礎基金的投資價值下降。

非流動性投資風險。*每隻基金最高可將其淨資產的15%投資於非流動性投資。非流動性投資是指基金合理預期在當前市場條件下不能在7個日曆日或更短的時間內出售或處置的任何投資，而不會顯著改變投資的市值。投資的流動性將根據流動性規則要求的流動性計劃中規定的相關市場、交易和投資具體考慮因素來確定。非流動性投資的交易價格可能低於可比的、流動性更高的投資，基金可能無法及時或按預期價格處置非流動性投資。如果非流動性投資超過基金淨資產的15%，流動性規則和流動性計劃將要求採取某些補救措施。

操作風險。*BFA和基金的其他服務提供商可能會遇到中斷或操作錯誤，如處理錯誤或人為錯誤、內部或外部流程不充分或失敗，或者系統或技術故障，這些都可能對基金產生負面影響。雖然要求服務提供商擁有適當的操作風險管理政策和程序，但他們的操作風險管理方法可能與基金在設定優先順序、可用的人員和資源或相關控制措施的有效性方面有所不同。BFA通過對服務提供商的監控和監督，尋求確保服務提供商採取適當的預防措施，以避免和減輕可能導致中斷和操作錯誤的風險。然而，BFA或其他基金服務提供商不可能識別可能影響基金的所有操作風險，也不可能制定流程和控制措施來完全消除或減輕其發生或影響。

提前還款風險。*在利率下降期間，某些債務義務的發行人可能會在證券到期之前償還本金，這可能會導致基金或標的基金不得不再投資於收益率較低或違約風險較高的證券，導致基金或標的基金的收入或回報潛力下降。此外，如果需要提前還款的證券是以溢價購買的，則在提前還款的情況下，保費的價值將會損失。

準主權債務風險。*投資於準主權債務債務涉及公司債務債務中通常不存在的特殊風險。準主權債務包括對由附屬於主權政府/或由主權政府支持的實體發行或擔保的證券的投資。一般來説，準主權債務債券是由政府持有發行人多數有表決權股份的公司發行的。它們通常被認為對主權實體具有戰略重要性，但在法律上並不具有償還債務的主權地位。雖然某些準主權債務發行人過去曾得到主權政府的支持，但這種過去的支持並不是擔保。

它將在未來繼續下去。事實上，在過去，某些準主權債務發行人一直在推動債權人進行債務重組，而不是履行償付義務。與主權債務債務相比，準主權債務債務通常流動性較差，標準化程度也較低。

衍生工具的風險。*衍生品是一種金融合同，其價值取決於或源自標的資產的價值，如證券、大宗商品(如黃金或白銀)、一種貨幣或指數(一種價值或利率的衡量，如標準普爾500指數或最優惠貸款利率)。基金和某些標的基金可以投資於股指期貨合約、證券期權和其他衍生品。與證券相比，衍生品可能對利率的變化或市場價格的突然波動更加敏感，因此，如果基金或基礎基金投資於衍生品，則其損失可能比僅投資於傳統證券時更大。衍生品還面臨交易對手風險，即交易中的另一方無法履行其合同義務的風險。衍生品通常涉及槓桿的產生。為了解決這種槓桿問題，並防止基金或標的基金因投資衍生品而被視為發行了優先證券，該基金或標的基金將在投資的整個生命週期內隔離與其在衍生品下的義務相等的流動資產。

當衍生工具被用作對衝基金持有或承諾購買的頭寸時，衍生工具產生的任何損失通常應由對衝投資的收益大幅抵消，反之亦然。套期保值雖然可以減少或消除損失，但也可以減少或消除收益，在某些情況下，套期保值可能會導致收益無法抵消的損失，基金將確認投資和對衝的損失。套期保值有時會受到衍生品和基礎證券之間不完全匹配的影響，而且不能保證基金的對衝交易(這會帶來額外的交易成本) 將是有效的。

股權證券的風險。*投資於基金時應瞭解到，標的基金的投資組合證券的價值可能會隨着投資組合證券發行人的財務狀況、優先股或普通股的總體價值以及其他影響市場的因素的變化而波動。投資基金時也應瞭解股權證券投資所固有的風險，包括髮行人的財務狀況可能受損或股票市場的整體狀況可能惡化的風險(這兩種風險中的任何一種都可能導致投資組合證券的價值縮水，從而導致標的基金的股票價值縮水)。普通股容易受到一般股票市場波動和波動的影響，隨着市場信心和對其發行人的看法發生變化，普通股的價值也會下降。這些投資者的看法基於各種不可預測的因素，包括對政府、經濟、貨幣和財政政策、通脹和利率、經濟擴張或收縮以及全球或地區性政治、經濟或銀行危機的預期。普通股持有人比優先股和債務債券的持有人承擔更大的風險，因為普通股股東通常有權從發行人那裏獲得低於債權人或債務或優先股持有人權利的付款。此外，與債務證券不同的是，債務證券通常有規定的到期應付本金金額(但其價值在到期前受到市場波動的影響)，優先股通常具有清算優先權，並可能規定了可選或強制性贖回條款。此外，普通股的持有者還不同於債務證券，後者通常有清算優先權，並可能規定了可選或強制性贖回條款。此外，債務證券通常有規定的到期應付本金金額(但其價值受到到期前市場波動的影響)。, 普通股既沒有固定本金，也沒有到期日。

期貨交易的期貨和期權風險。*期貨合約和期貨合約期權的使用伴隨着幾個風險。期貨合約和期貨合約期權的頭寸只能在訂立合約的交易所(或聯繫交易所) 平倉。雖然每個基金都計劃僅在期貨合約存在活躍市場的情況下才使用此類合約，但不能保證該合約在特定時間存在流動性市場。根據定義，期貨合約指的是未來的項目價格水平，而不是當前的估值水平；因此，市場環境可能會導致未來價格與基金標的指數變動之間的差異。如果出現不利的價格波動，基金將繼續被要求每天支付現金，以維持其要求的保證金。在這種情況下，如果基金沒有足夠的現金，它可能不得不出售投資組合證券，以滿足每日保證金要求，而此時這樣做可能是不利的。此外，基金可能需要交付其出售的期貨合約的相關工具。

交易期貨合約或某些策略中的未覆蓋看漲期權(例如，出售未覆蓋的股指期貨合約)的虧損風險可能是無限的。這些基金不打算以這種方式使用期貨和期權合約。由於保證金要求較低，期貨頭寸的風險可能仍然很大，這是傳統衡量的結果。在許多情況下，期貨合約中相對較小的價格波動可能會立即給投資者帶來重大損失或收益。

相對於所需保證金的規模。然而，這些基金打算以一種旨在將其風險敞口限制在與直接投資於其投資的股票類型相當的水平的方式，利用期貨和期權合約。

基金利用期貨和期權如果期貨合約標的指數與標的指數不同，則存在與標的指數不完全甚至負相關的風險。如果與基金在期貨合約或期權中持有未平倉頭寸的經紀商破產，也存在保證金存款損失的風險。看跌期權或看漲期權的購買將基於BFA對預期趨勢的預測，這些預測可能被證明是不正確的。

由於期貨市場的保證金要求通常比證券市場要輕，投機者在期貨市場的參與度增加可能會導致價格波動。某些金融期貨交易所限制了期貨合約價格在一個交易日內允許的波動量。每日限價規定了期貨合約價格在交易日結束時可以較前一天的結算價上下浮動的最大金額。一旦特定類型的合約達到每日限價，當日不得以超過該限價的價格進行交易。期貨合約價格可能會連續幾個交易日漲停，幾乎沒有交易，從而阻止期貨頭寸的迅速清算，並使每個基金遭受重大損失。如果出現不利的價格波動，每個基金將被要求每天支付變動保證金的現金。

投資非美國債券的風險證券。非美國債務證券在基金或基礎基金覆蓋的各自國家的外匯和場外交易。這些風險通常包括由經濟和政治發展、利率變化和債券價格趨勢等因素引起的市場波動。投資於其投資組合包含非美國發行人證券的基金涉及某些風險和考慮因素，這些風險和注意事項通常與投資美國發行人的證券不相關。這些風險包括：證券市場可能缺乏足夠的流動性或效率可能較低；普遍的價格波動較大；較少公開可獲得的發行人信息；徵收預扣税或其他税；對基金或基礎基金的資金或其他資產的匯出施加限制；交易和託管成本較高；結算程序中伴隨的延誤和風險；執行合同義務的困難；大多數非美國證券市場的流動性較低且市值大幅縮水；會計和披露標準不同；監管水平較低。政府對經濟的更多實質性幹預；更高的通貨膨脹率；更大的社會、經濟和政治不確定性；資產國有化或被沒收的風險；以及不同的破產和破產製度，在發行人違約的情況下，這些制度可能會繼續或阻止復甦。

投資非美國股票的風險證券。*投資於非美國股權證券涉及的風險與投資於在非美國交易所交易的股權證券組合的風險類似。這些風險包括由這些國家的經濟和政治發展、利率變化和股價走勢等因素引起的市場波動。

投資於發行人在投資者註冊地以外的國家發行的以投資者本幣以外的貨幣計價的證券，投資者在本國和該國貨幣進行投資時通常不會遇到某些考慮因素和風險。這些考慮因素包括利率、貨幣匯率、外匯管制規定的有利或不利變化，以及各種貨幣之間可能發生的兑換成本。由於某些標的基金投資於非美國股票證券，因此投資這些基金也會涉及某些風險和考慮因素，這些風險和注意事項通常不會與投資其投資組合僅包含美國發行人證券的基金相關。這些風險包括：證券市場的流動性普遍較差，效率較低；價格波動普遍較大；發行人的公開信息較少；徵收預扣税或其他税；對基礎基金的資金或其他資產的匯出施加限制；交易和託管成本較高；結算程序中伴隨的延誤和風險；執行合同義務困難；流動性較低，市值大幅縮水；會計和披露標準不同；證券市場的監管水平較低；政府對經濟和金融市場的幹預力度較大。更高的通貨膨脹率；更大的社會、經濟和政治不確定性；資產國有化或被沒收的風險；以及戰爭的風險。

互換協議的風險。*掉期的損失風險通常限於基金或標的基金在合同上有義務支付的淨金額。掉期協議面臨掉期交易對手違約的風險。如果發生此類違約，基金或標的基金將根據與交易相關的協議獲得合同補救。但是，這種補救辦法可能受到破產法和破產法的制約，這可能會影響基金或基礎基金作為債權人的權利(例如，基金或基礎基金可能不會收到合同規定有權收到的付款淨額)。

要求基金或標的基金在場外掉期交易中公佈和收取變動保證金(由特定的流動性證券組成，但需減記)。初始保證金要求正在逐步實施中，基金最早可能在2020年9月滿足此類要求。這些要求可能會提高基金投資或標的基金投資掉期的成本。

美國機構抵押貸款支持證券風險。由美國政府或其機構或贊助實體發行或擔保的抵押貸款池支持的證券，包括政府全國抵押貸款協會 (“Ginnie Mae”)、聯邦全國抵押貸款協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)。抵押支持證券市場 (“MBS”)受到這些機構和贊助實體持有和/或發行的MBS價值的不利影響。如果美國政府機構或贊助實體發行基金投資的證券，而該發行人無法履行義務或不復存在，並且沒有制定償還證券的計劃，基金的業績將受到不利影響。

金妮·梅。Ginnie Mae成立於1968年，是美國住房和城市發展部下屬的一家全資美國政府公司。Ginnie Mae有權在美國政府完全信任和信用的支持下，保證由Ginnie Mae批准的機構(如儲蓄和貸款機構、商業銀行和抵押銀行)發行的證券的本金和利息的及時支付，並由聯邦住房管理局擔保的抵押貸款池或美國退伍軍人事務部擔保的抵押貸款池支持。Ginnie Mae證券還得到Ginnie Mae當局的支持，可以從美國財政部借入資金，在其擔保下付款。對Ginnie Mae的任何實際或潛在的破壞，或美國政府的財務狀況或信用，都可能導致Ginnie Mae證券的價值縮水。2011年，標普全球評級將美國國債評級從AAA級下調至AA+級。美國政府債務的評級經常被用作其他借款安排的基準，如果進一步下調評級，可能會導致個人和企業借款人的利率上升，導致國際債券市場中斷，並對美國經濟產生重大負面影響。政府債務債券通常被用作其他借款安排的基準，如果進一步下調，可能會導致個人和企業借款人的利率上升，導致國際債券市場中斷，並對美國經濟產生重大負面影響。另一家評級機構下調美國國債評級，或標普全球評級進一步下調至AA+以下，可能會導致金利美證券的價值縮水。

房利美和房地美。聯邦抵押協會成立於1938年，是一個聯邦機構，1968年被國會特許為一傢俬人股東所有的公司。聯邦抵押協會發行的證券保證聯邦抵押協會及時支付本金和利息。這些證券不受美國政府的完全信任和信用支持，也不享有美國政府的全部信用，但得到聯邦抵押協會向美國財政部借款的權利的支持。

房地美是一家股東所有的公司，於1970年由國會特許成立。房地美髮行的證券使持有者有權及時支付利息，這是由房地美擔保的。房地美還保證最終收款或及時支付所有本金。雖然Freddie Mac一般不保證及時支付本金，但Freddie Mac可以在標的抵押貸款違約後的任何時間，但在任何情況下，不得晚於應付本金後一年，匯出因其保證最終支付本金而到期的金額。這些證券不受美國政府或任何聯邦住房貸款銀行的完全信任和信用支持，也不享有美國政府或任何聯邦住房貸款銀行的全部信用和信用，但受房地美從美國財政部借款的權利支持。

2008年，聯邦住房金融局將房利美和房地美分別置於政府託管之下，以確保金融市場的穩定，並使政府支持的實體處於健全和有償付能力的狀況。此外，美國財政部同意根據需要分別向房利美和房地美提供高達1000億美元的資本，以確保它們繼續向住房和抵押貸款市場提供流動性。

抵押貸款支持證券。由美國政府或其機構或贊助實體之一(如Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac)發行或擔保的MBS代表抵押貸款池中的利息，證券的本金和利息通常按月支付，實際上是“傳遞”借款人對作為證券基礎的抵押貸款所支付的款項 (扣除支付給證券發行人或擔保人的任何費用)。按揭證券有別於其他形式的債務證券，後者通常規定定期支付固定利息。

在到期或指定贖回日期支付本金的金額，而MBS支付在整個債券期限內提供利息和本金的組合。如下文進一步描述的那樣，MBS可以結構為傳遞證券或抵押抵押債券(“CMO”)。

抵押貸款證券受到與投資房地產證券相關的一般風險的影響；也就是説，如果與抵押貸款池相關的標的房地產價值下降，它們可能會貶值。此外，對MBS的投資涉及某些特定風險。這些風險包括一方未能履行其在相關操作文件中的承諾、不利的利率變化以及提前還款對抵押貸款現金流的影響。與傳統固定收益證券一樣，MBS的價值通常在利率下降時增加，在利率上升時下降。然而，MBS不同於傳統的固定收益證券，因為它們具有不受懲罰的提前還款的潛力。基金為其MBS支付的價格、基金預期從此類證券中獲得的收益以及證券的加權平均壽命基於多種因素，包括相關抵押貸款的預期提前還款率。在利率下降的時期，借款人可能會比預期更快地提前償還相關抵押貸款，從而降低了到期收益率和按揭證券的平均壽命。此外，當基金在這些情況下將預付收益進行再投資時，它可能會收到低於預付證券利率的利率。

如果基金以溢價購買 MBS，抵押貸款喪失抵押品贖回權和本金提前還款可能會導致支付溢價的損失。如果基金以折扣價購買此類證券，計劃內的本金支付和計劃外預付款都將增加當期和總回報，並將加快收益的確認，這些收益在分配給股東時將作為普通收入納税。在利率上升期，標的抵押貸款的提前還款速度可能會慢於預期，從而造成期限延長風險。這一特殊風險可能會有效地將購買時被視為短期或中期的證券轉變為長期證券。由於長期證券的價值通常比短期證券在利率變化時的波動幅度更大，期限延長風險可能會增加基金的內在波動性。在某些利率和提前還款的情況下，基金可能無法完全收回其在MBS上的投資，儘管有任何直接或間接的美國政府或機構擔保。

抵押貸款傳遞證券證券。一些MBS，如美國機構抵押貸款傳遞證券，代表了接受從抵押貸款池中收取的本金和利息的權利，這些抵押貸款將傳遞給證券持有人。在基本抵押貸款傳遞結構中，將具有相似發行人、期限和息票特徵的抵押貸款收集並聚合到由多個抵押貸款組成的“池”中。該池被分配一個CUSIP編號，池中不可分割的權益作為傳遞證券進行交易和出售。證券持有人有權從抵押貸款池中按比例獲得本金和利息付款(包括計劃外預付款)。

投資於抵押直通證券的特定池需要分析擔保池內抵押貸款的特定提前還款風險(因為抵押貸款人通常可以選擇提前償還貸款)。抵押貸款證券池的提前還款水平很難預測，可能會影響抵押貸款池的後續現金流、價值和收益率。此外，在交易特定抵押貸款池時，必須為每筆交易協商精確的執行、交付和結算安排。

即將公佈的證券。基金可能尋求通過投資TBA證券來獲得對美國機構抵押貸款傳遞證券的敞口。“TBAS”是指美國機構MBS遠期結算的常用機制，而不是指單獨類型的MBS。固定利率MBS中的大多數交易都是通過使用TBA交易進行的。TBA交易通常按照被廣泛接受的準則進行，這些準則為執行、結算和交付確立了普遍遵守的條款和條件。在TBA交易中，買方和賣方決定一般交易參數，例如發行機構、結算日期、票面金額和價格。實際交付的抵押貸款池一般在結算日前兩天確定。基金可以定期簽訂TBA協議，並在此類協議規定的結算日期之前對此類協議進行“展期 ”。這種類型的TBA事務有時被稱為“TBA卷”。在TBA登記中，此類基金通常將在規定的結算日期之前出售TBA協議中規定的購買池的義務，並將就未來交付的MBS池簽訂新的TBA協議。此外，基金可簽訂TBA協議，並通過接受TBA協議中規定的MBS池的實際接收或交付，在規定的結算日期結算此類交易。

某些基金和基礎基金打算在tba交易結算前將現金投資於貨幣市場工具、回購協議或其他高質量、流動性強的短期工具，包括貨幣市場基金。

由博鰲亞洲論壇提供建議。除基金和標的基金本身的費用和支出外，某些基金和標的基金將按比例支付其可能投資的任何貨幣市場基金的費用和支出份額。

抵押抵押債務。美國機構MBS也可以以CMO的形式進行結構。CMOS是通過將一組抵押貸款的本金和利息支付劃分為幾個收入流 (“部分”)來創建的，這些收入流對部分基礎抵押貸款支付具有不同的優先權利。某些CMO部分可能代表僅收取利息、僅本金或支付浮動利率部分後剩餘的金額的權利(“反向浮動利率”)。這些證券通常被稱為“抵押貸款衍生品”，可能對利率的變化極為敏感。例如，反向浮動利率與短期浮動利率(可能會定期重置)成反比。短期利率上升時，反向浮動利率會下降，短期利率下降時，會上升。這些證券的作用是提供一定程度的投資槓桿。為應對市場利率或其他市場狀況的變化，反向浮動資產的價值可能會以標的證券價值增減的倍數增加或減少。如果基金投資於由美國政府機構或贊助實體發行的CMO部分，並且利率以基金管理層沒有預料到的方式變動，則此類基金可能會損失全部或基本上全部投資。基金可能投資的某些CMO也可能提供一定程度的投資槓桿，這可能導致此類基金損失全部或幾乎全部投資。

美國財政部債務風險。*某些標的基金投資於各種類型的美國國債。美國國債在利率、到期日、發行時間和其他特徵方面可能與其他證券不同。與其他發行人類似，美國政府財務狀況或信用評級的變化可能導致美國國債價值下降。美國國債通常提供比其他債務更低的利率。美國政府及其任何機構或機構都不能保證其發行的證券的市場價值。

自最近的金融低迷開始以來，美國公共債務總額佔GDP的百分比一直在快速增長。雖然高債務水平不一定表明或導致經濟問題，但如果不實施健全的債務管理實踐，它們可能會產生系統性風險。較高的國家債務水平可能會增加滿足政府融資需求的市場壓力，這可能會推高債務成本，並導致一個國家出售額外的債務，從而增加再融資風險。高額的國家債務也引發了人們的擔憂，即政府將無法在到期時支付本金或利息。在最糟糕的情況下，不可持續的債務水平可能導致美元貶值(這可能導致通脹)，並可能阻止美國政府在經濟低迷時實施有效的反週期財政政策。

2011年8月5日，標普全球評級將美國國債評級從AAA下調至AA+。美國政府債務的評級通常被用作其他借款安排的基準，如果進一步下調評級，可能會導致個人和企業借款人的利率上升，導致國際債券市場的混亂，通常會對美國經濟產生重大的負面影響。(注：美國政府債務評級通常被用作其他借款安排的基準) 可能導致個人和企業借款人的利率上升，造成國際債券市場的混亂，通常對美國經濟產生重大負面影響。另一家評級機構下調美國國債評級，或標普全球評級進一步下調超過AA+評級，可能會導致基金債券或標的基金美國國債債務的價值下降。

在亞洲投資的風險。*投資某些亞洲國家的發行人的證券涉及通常與投資其他地區的發行人的證券不相關的風險。這種加劇的風險除其他外包括資產被沒收和/或國有化、沒收税收、盜版知識產權、數據和其他安全漏洞(特別是電子存儲的數據)、政治不穩定，包括威權和/或軍事參與政府決策、武裝衝突和宗教、種族和/或社會經濟動亂導致的社會不穩定。亞洲某些經濟體近年來經歷了快速的經濟增長和工業化，不能保證這些經濟增長和工業化將保持下去。

某些亞洲國家的民主歷史相對較短，這可能會增加政治不穩定的風險。這些國家面臨政治和軍事動盪，進一步的動盪可能會給當地經濟和證券市場帶來風險。印度尼西亞和菲律賓都經歷了暴力和恐怖主義，這對它們的經濟產生了負面影響。朝鮮和韓國都擁有強大的軍事實力，兩國之間的歷史緊張局勢帶來了戰爭的風險。涉及兩國的緊張局勢升級，兩國之間的任何敵對行動的爆發，甚至爆發敵對行動的威脅，都可能對整個亞洲地區產生嚴重的不利影響。某些亞洲國家也與美國發展了日益緊張的關係，如果這些關係惡化，可能會對依賴美國進行貿易的亞洲發行人造成不利影響。政治、宗教和

邊界爭端在印度持續存在。印度最近經歷了，而且可能會繼續經歷與某些鄰國的內亂和敵對行動。這些地理區域的政治和社會動盪加劇可能會對該地區的投資業績產生不利影響。

該地區的某些政府在其各自的國家內管理包括燃料和電力在內的幾種基本商品的價格。某些政府可能對各自國家的私營部門的許多方面施加重大影響，並可能擁有或控制許多公司。未來的政府行動可能會對該地區的經濟狀況產生重大影響，進而可能對私營部門的公司產生負面影響。外交事態發展也有可能對該地區的投資產生不利影響。

腐敗和在某些亞洲國家與跨國公司打交道時被認為缺乏法治，可能會阻礙外國投資，並可能對該地區某些經濟體的長期增長產生負面影響。此外，該地區的某些國家正經歷着高失業率和高腐敗，銀行業十分脆弱。

該地區的一些經濟體依賴於一系列大宗商品，包括石油、天然氣和煤炭。因此，它們受到國際大宗商品價格的強烈影響，尤其容易受到全球對這些產品需求的任何減弱的影響。這一地區的證券市場也可能直接受到國際資本流動以及周邊國家經濟和市場狀況的影響。不利的經濟狀況或鄰國的事態發展可能會增加投資者對整個地區投資風險的看法，這可能會對該地區公司發行的證券的市值產生不利影響。

投資澳大拉西亞的風險。*包括澳大利亞和新西蘭在內的澳大拉西亞經濟依賴於農業和礦業部門的出口。這使得澳大拉西亞經濟體容易受到大宗商品市場波動的影響。澳大拉西亞經濟也越來越依賴其日益增長的服務業。澳大利亞和新西蘭位於世界上歷史上易發自然災害(如干旱和洪水)的地區。未來發生的任何此類事件都可能對澳大利亞和新西蘭的經濟產生重大不利影響，並影響相關基礎基金持有的證券的價值。澳大利亞和新西蘭的經濟依賴於與某些關鍵貿易夥伴的貿易，包括亞洲、歐洲和美國。澳大利亞和新西蘭的經濟嚴重依賴採礦業。通過限制外資擁有礦業公司所有權的新法規或對礦業公司的利潤徵收新税可能會阻止外國投資，從而對相關資金有敞口的公司產生負面影響。

在中國投資的風險。*投資在中國註冊的公司的證券涉及高度風險和特殊考慮因素，通常與投資美國證券市場不相關。這些增加的風險包括威權政府、要求改善政治、經濟和社會條件的民眾騷亂、地區衝突對經濟的影響以及與鄰國的敵對關係。

軍事衝突，無論是為了應對國內社會動盪還是與其他國家的衝突，都可能擾亂經濟發展。中國經濟很容易受到與西藏和新疆地區長期存在的分歧以及宗教和民族主義爭端的影響。自1997年以來，中國政府和許多香港人之間一直關係緊張，他們認為中國正在收緊對香港半自治的自由派政治、經濟、法律和社會框架的控制。最近的抗議和動亂進一步加劇了緊張局勢。由於香港和中國內地經濟的相互關聯性質，香港的這種不穩定可能會給香港和中國內地市場帶來不確定性。中國在臺灣主權問題上存在複雜的領土爭端，其中包括入侵威脅；臺灣的公司和個人是中國的重要投資者。中國大陸和臺灣之間的軍事衝突可能會對中國發行人的證券造成不利影響。此外，由於領土爭端、歷史敵意和其他防務問題，中國與日本、印度、俄羅斯和其他鄰國的國際關係也變得緊張。此外，中國還被指控參與了國家支持的針對外國公司和外國政府的網絡攻擊。對此類活動的實際和威脅迴應，包括購買限制、制裁、關税或對中國政府或中國公司的網絡攻擊, 可能會影響中國經濟和標的基金所投資證券的中國發行人。中國可能會受到朝鮮半島軍事事件或朝鮮內部不穩定的影響。這些情況可能會給中國市場帶來不確定性，並可能對中國經濟的表現產生不利影響。

中國政府實施了重大的經濟改革，以實現貿易政策自由化，促進外商對經濟的投資，減少政府對經濟的控制，並發展市場機制。但是，那裏

不能保證這些改革將繼續或有效。儘管對某些行業的公司進行了改革和私有化，但中國政府仍然對私營部門的許多方面施加着重大影響，可能擁有或控制許多公司。中國政府繼續在經濟政策制定和投資中發揮重要作用，在中國的投資涉及因徵收、國有化、沒收資產和財產或對外國投資和投資資本匯回施加限制而造成的損失風險。此外，與美國相比，中國證券市場以及投資者、經紀商和其他參與者的活動受到的監管和監督較少。

因此，中國的證券發行人(包括在美國交易所上市的中國公司)在內幕交易規則、要約收購監管、會計標準或審計師監督、股東委託書要求以及要求及時準確披露信息的要求等方面，不受與美國發行人相同程度的監管。中國政府採取的立場是：阻止上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)檢查中國大陸和香港會計師事務所的審計工作和做法是否符合美國法律和專業標準。在PCAOB註冊的會計師事務所在中國大陸和香港進行的審計可能不如接受PCAOB檢查的事務所進行的審計可靠。因此，有關基金投資的中國證券的信息可能不太可靠或不完整。中國的股票市場正處於變革和進一步發展的過程中。這可能會導致交易波動，交易結算和記錄困難，以及解釋和應用相關法規的困難。

獲取針對中國公司的調查或訴訟所需的信息可能存在重大障礙，而針對中國公司和股東的法律補救措施可能有限。這些基金不是主動管理的，不會基於投資者保護考慮來選擇投資。

該等基金及相關基金可投資於H股(在中華人民共和國註冊成立並於香港聯合交易所有限公司上市的以港元計價的公司的證券)及 B股(在中國註冊成立並於中國證券交易所上市以供外資投資的公司的證券)。該等基金及相關基金亦可投資於若干香港上市證券，稱為紅籌(在某些外國司法管轄區註冊成立的公司發行的證券，由中國國家政府或地方政府擁有的實體直接或間接控制，並在中國獲得大量收入或分配大量資產)和P-Chip(在某些外國司法管轄區註冊成立的公司發行的證券，由中國個人直接或間接控制，並在中國獲得大量收入或分配大量資產)。在上海或深圳證券交易所上市的證券分為兩類：A股，主要面向國內投資者，以人民幣計價；B股，面向國際和國內投資者，在上海證券交易所以美元計價，在深圳證券交易所以港幣計價。與A股市場相比，B股市場通常規模較小，流動性較差，發行人基礎較小，這可能導致價格大幅波動。B股、H股, P股或同時發行A股的發行人的紅籌股，其交易價格可能較A股中國企業發行B股和H股，以及通過紅籌股或P股獲得“借殼上市”的能力，仍被中國當局視為經濟改革的一項試驗。“借殼上市”是中國內地企業通過發行紅籌股或P籌碼來快速獲得國際上市和國際資本的一種方式。在中國，所有這些共享機制都相對未經考驗，並受到政治和經濟政策的影響。中國證券最近經歷了大幅波動，預計未來還會繼續波動。中國A股上市的中國交易所對股票和共同基金的交易實行每日限價。例如，上海證券交易所(Shanghai Stock Exchange)以普通股價格的固定百分比為基礎，設定每日漲跌幅限制，經監管部門批准後可進行調整。地方交易所規則也可能允許發行人出於各種原因暫停股票交易。這些因素和其他因素可能會使收購、處置或評估中國發行人的股票變得困難，這可能會對基金造成不利影響。

雖然中國經濟已經經歷了過去的快速增長期，但不能保證這樣的增長率會再次出現。中國可能會經歷嚴重的通貨膨脹率或經濟衰退，對經濟和證券市場造成負面影響。中國經濟嚴重依賴出口增長。減少在中國產品和服務上的支出，設置額外關税或其他貿易壁壘，或中國主要貿易夥伴的任何經濟體的低迷都可能對中國經濟和基金或基礎基金投資的證券的中國發行人產生不利影響。例如，美國已將某些外國科技公司添加到美國商務部工業和安全局的“實體名單”中，這是一份被認為對國家構成安全的公司名單

美國採取此類行動的風險可能會對中國經濟產生意想不到的破壞性影響。任何針對中國金融市場或證券交易所的此類迴應都可能幹擾有序的交易、延誤結算或造成市場混亂。

中國的税收法律法規可能會發生變化，包括髮布權威的指導意見或執行，可能具有追溯力。中國税務機關對此類法律的解釋、適用和執行不像發達國家那樣一致和透明，可能會隨着時間和地區的不同而有所不同。中國税務規則的適用和執行可能會對基金或相關基金及其投資者產生重大不利影響，特別是在對非居民徵收資本利得税預扣税方面。

投資發達國家的風險。許多發達市場的國家最近都經歷了巨大的經濟壓力。這些國家一般傾向於依賴服務部門(例如金融服務部門)作為經濟增長的主要來源，可能容易受到個別服務部門風險的影響。例如，金融服務行業的公司受到政府監管和最近的政府幹預，這可能會對其活動範圍、可以收取的價格和必須維持的資本額產生不利影響。最近金融行業的混亂以及政府對某些金融公司的感知或實際影響可能會導致信用評級下調，從而影響此類公司的收入增長。如果金融公司的收入增長長期下滑，某些嚴重依賴金融公司作為經濟驅動力的發達國家可能會經歷相關的放緩。最近，一些發達國家的經濟健康狀況出現了新的擔憂。這些擔憂主要源於許多發達國家的沉重債務，以及它們認為無法在不同時實施嚴格的緊縮措施的情況下繼續償還高額債務。這種擔憂給這些國家的經濟帶來了巨大的下行壓力。因此，某些發達國家的債務利率可能會上升到難以償還債務的水平。過去幾年，大多數發達國家在醫療保健和退休養老金方面的支出大幅上升。醫療創新, 延長的預期壽命和更高的公眾期望值可能會繼續增加醫療保健和養老金成本。醫療和養老金成本的任何增加都可能對許多發達國家的經濟增長產生負面影響。一些發達國家依賴進口某些關鍵項目，如原油、天然氣和其他大宗商品。因此，某些商品的需求增加或價格波動可能會對發達國家經濟產生負面影響。發達市場國家通常依賴於某些主要貿易夥伴的經濟。任何一個經濟體的變化都可能對幾個發達國家造成不利影響。此外，對勞動力和產品市場的嚴格監管可能會對某些發行人產生不利影響。這樣的規定可能會對經濟增長產生負面影響，或導致長期衰退。除其他風險外，此類風險可能會對基金或標的基金的投資價值產生不利影響。

投資新興市場的風險。*在新興市場國家的投資可能比在發達國家的投資面臨更大的風險。這些風險包括：(I)社會、政治和經濟穩定性降低；(Ii)此類證券的本地資本市場規模較小或有限，或交易量較低或根本不存在，導致流動性和價格波動更大；(Iii)公司、託管人、票據交換所、外匯和經紀自營商可能受到地方當局較少的審查和監管；(Iv)地方政府可以決定沒收或沒收外國投資者持有的證券，和/或地方政府可以決定暫停或限制發行人支付股息或利息的能力；(V)地方政府可以限制或完全限制將投資資本、利潤和股息匯回國內；(Vi) 資本收益可以徵收地方税，包括追溯徵税；(Vii)面臨地方政府對美元或歐元支付的限制的發行人可能試圖以當地貨幣向外國投資者支付股息或利息；(Viii)在獲取對公司進行調查或對其提起訴訟所需的信息方面可能存在重大障礙，投資者在執行與證券有關的法律索賠方面可能會遇到困難，和/或當地法官可能會偏袒發行人的利益，而不是外國當事人的利益；(Ix)破產判決可能只允許以當地貨幣支付；(X)有關發行人的公開資料有限，可能會增加釐定證券市場估值的困難；及。(Xi)缺乏定期的財務報告。, 信息披露不達標和會計準則差異可能會導致難以確定發行人的財務狀況。這些基金不是主動管理的，不會基於投資者保護考慮來選擇投資。

新興市場證券市場的典型特徵是代表少數行業的少數發行人的市值和交易量高度集中，以及此類證券的所有權高度集中在有限數量的投資者手中。此外，與新興市場證券交易相關的經紀和其他成本可能比#年在證券市場發生的類似成本更高，有時甚至更高。

發達國家。雖然一些新興市場已經變得更加成熟，並且傾向於發行信用質量更高的證券，但其他新興市場國家的證券市場還處於發展的早期階段，這些國家發行各種信用範圍的證券。即使是新興市場國家交易相對廣泛的證券市場，在沒有價格中斷的情況下，也可能無法吸收發達國家證券市場上機構投資者慣常進行的交易量或交易規模的大幅增長。其中許多證券市場的規模有限，除了影響證券發行商的穩健性和競爭力的因素外，還可能導致價格不穩定。例如，價格可能會受到在這些市場控制大量頭寸的交易員的過度影響。此外，在這些市場上，做市和套利活動通常不那麼廣泛，這可能會導致這些市場的波動性增加和流動性減少。新興市場國家/地區證券的有限流動性也可能會影響基礎基金準確評估其投資組合證券的能力，或按其希望的價格和時間收購或處置證券的能力，或滿足贖回請求的能力。

許多新興市場國家的法律框架存在不確定性和腐敗問題。立法可能難以解釋，法律可能太新，無法提供任何先例價值。有關外國投資和私人財產的法律可能薄弱或根本不存在。政府的突然變動可能會導致對投資者不太有利的政策，如旨在徵收或國有化“主權”資產的政策。某些新興市場國家過去徵用了大量私人財產，在許多情況下幾乎沒有補償，而且不能保證未來不會發生這種徵用。

對某些新興市場國家證券市場的投資受到不同程度的限制或控制。這些限制可能會限制標的基金在某些新興市場國家的投資，並可能增加標的基金的費用。某些新興市場國家在外國人投資之前需要政府批准，或將外國人的投資限制在發行人已發行證券的特定百分比或特定類別的證券中，這些證券的條款(包括價格)可能低於該公司可供國民購買的證券。

許多新興市場國家缺乏美國特有的社會、政治和經濟穩定。新興市場國家的政治不穩定很常見，可能是由財富分配不均、社會動盪、勞工罷工、內戰和宗教壓迫造成的。新興市場國家的經濟不穩定可能表現為：(I)高利率；(Ii)高通脹，包括惡性通貨膨脹；(Iii)高失業率或就業不足；(Iv)政府經濟和税收政策的變化，包括沒收税收；以及(V)設置貿易壁壘。

基礎基金的收入，在某些情況下，外國證券的資本收益將在其投資的某些新興市場國家繳納適用税，而美國和這些國家之間的條約在某些情況下可能無法降低其他適用的税率。

新興市場也有不同的清算和結算程序，在某些新興市場，結算有時跟不上證券交易量，因此很難進行此類交易。

過去，新興市場國家的某些政府過度依賴國際資本市場和其他形式的外國信貸來資助大型公共支出項目，這在過去造成了巨大的預算赤字。通常情況下，利息支付已經變得過於壓倒性，政府無法滿足，佔GDP總量的很大比例。這些對外債務已經成為政治辯論的主題，併成為反對黨政黨的燃料，這些政黨向政府施壓，要求其不要向外國債權人付款，而是將這些資金用於社會項目等。由於無力支付或屈服於政治壓力，外國政府被迫尋求重組其貸款和/或債券義務，宣佈暫停支付利息，或違約。這些事件對在這些國家註冊的外國政府和公司發行的證券的價值產生了不利影響，不僅對它們的借貸成本產生了負面影響，還對它們未來的借款能力產生了負面影響。

在歐洲投資的風險。*投資於歐洲國家可能會使基礎基金面臨與整個歐洲及其投資的特定歐洲國家相關的經濟和政治風險。歐洲國家的經濟和市場往往緊密相連，相互依存，一個歐洲國家發生的事件可能會對其他歐洲國家產生不利影響。基礎基金投資於發行人的證券，這些發行人的註冊地在該基金成員國內的至少一個證券交易所，在該證券交易所有重大業務，或在其成員國內的至少一個證券交易所上市

歐洲聯盟 (“歐盟”)。歐盟內的一些國家也是經濟和貨幣聯盟(“歐元區”)的成員，並已採用歐元作為其貨幣。歐元區成員國身份要求成員國遵守對通貨膨脹率、赤字、利率、債務水平以及財政和貨幣控制的限制，每一項都可能對歐洲每個國家產生重大影響。進口或出口關税的變化，政府或歐盟貿易法規的變化，某些非歐元區歐盟國家歐元和其他貨幣匯率的變化，歐盟成員國主權債務違約或違約的威脅，和/或歐盟成員國的經濟衰退可能會對其他歐盟成員國及其貿易夥伴的經濟產生重大不利影響。儘管某些歐洲國家不在歐元區，其中許多國家有義務滿足加入歐元區的標準。因此，這些國家必須遵守上面提到的許多限制。由於對幾個歐洲國家(包括但不限於奧地利、比利時、塞浦路斯、法國、希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙、西班牙和烏克蘭)經濟低迷、政府債務水平上升和政府債務可能違約的擔憂，歐洲金融市場經歷了波動和不利趨勢。為了防止經濟進一步惡化，某些國家在沒有事先警告的情況下, 可以實行“資本管制”。各國可能會利用這些管制措施來限制資本進出本國的不穩定流動。此類控制可能會對標的基金的投資產生負面影響。任何歐洲國家的違約或債務重組都將對該國債務的持有者和與該國信譽掛鈎的信用違約互換(CDS)的賣家造成不利影響，這些信用違約互換可能位於上述國家以外的國家。此外，一些歐洲國家的信用評級過去也曾被下調。這些事件對歐元的價值和匯率產生了不利影響，並可能繼續對歐洲每個國家的經濟產生重大影響，包括不使用歐元的國家和非歐盟成員國。歐洲各國政府、中央銀行和其他機構對金融問題的反應，包括緊縮措施和改革，可能不會產生預期的結果，可能會導致社會動盪，並可能限制未來的增長和經濟復甦或產生其他意想不到的後果。政府和其他實體的債務進一步違約或重組可能會對世界各地的經濟、金融市場和資產估值產生額外的不利影響。此外，一個或多個國家可能會放棄歐元和/或退出歐盟。這些行動的影響，特別是如果它們以無序的方式發生，其影響尚不清楚，但可能是重大而深遠的，並可能對基礎基金在該地區的投資價值產生不利影響。聯合王國(“U.K.”)英國於2020年1月31日離開歐盟(“英國退歐”)，過渡期截止於2020年12月31日。在過渡期內，雖然英國不再是歐盟成員國，, 它仍然受歐盟法律法規的約束，就像它仍然是一個成員國一樣。英國和歐盟將在過渡期內就未來貿易關係的條款進行談判。因此，這種貿易關係的條款仍然不確定。隨着英國與歐盟就其未來關係的條款進行談判，此類談判的結果可能會給金融市場帶來重大的不確定性和不穩定。基金將面臨與英國退歐之前和之後的潛在不確定性和後果相關的風險，包括匯率和利率的波動。英國退歐可能會對歐洲或全球的政治、監管、經濟或市場狀況產生不利影響，並可能導致全球政治機構、監管機構和金融市場的不穩定。英國退歐還帶來了法律不確定性，並可能導致各國法律法規在政治上存在差異，因為英國和歐盟之間的新關係已經確定，英國決定替換或複製哪些歐盟法律。英國退歐的任何這些影響都可能對基金有風險敞口的任何公司以及基礎基金投資的任何其他資產產生不利影響。英國脱歐的政治、經濟和法律後果尚不完全清楚。短期內，金融市場的波動性可能會加劇，特別是英國和歐洲的市場，但也可能是全球的市場。英國和歐洲可能比最近年更不穩定，在英國和歐盟的投資可能很難估值，或者受到更大或更頻繁的波動的影響。從長遠來看，可能會有一段重要的政治時期。, 監管和商業不確定性，因為英國尋求就其長期退出歐盟和未來貿易關係的條款進行談判。

某些歐洲國家也與美國發展了日益緊張的關係，如果這些關係惡化，可能會對依賴美國進行貿易的歐洲發行人造成不利影響。分離主義運動，如西班牙的加泰羅尼亞運動和蘇格蘭的獨立運動，以及政府或其他對此類運動的反應，也可能在該地區造成不穩定和不確定。此外，歐盟國家的國家政治一直是不可預測的，並受到破壞性政治團體和意識形態的影響。歐盟國家的政府可能會發生變化，這些國家可能會經歷社會和政治動盪。意想不到的或突然的政治或社會發展可能會導致突然和重大的投資損失。歐洲各地恐怖事件的發生也可能影響金融市場。這些事件的影響尚不清楚，但可能是重大而深遠的影響，並可能對基金或基礎基金的投資的價值和流動性產生不利影響。

在日本投資的風險。*日本可能面臨政治、經濟、核、勞工等風險。這些風險中的任何一個，無論是單獨的還是總體的，都可能影響在日本進行的投資。

經濟風險。日本的經濟增長最近落後於其亞洲鄰國和其他主要發達經濟體。自二零零零年以來，相對於其他發達經濟體，日本的經濟增長率總體上保持在較低水平，未來可能還會保持在較低水平。日本經濟嚴重依賴國際貿易，並受到貿易關税、其他保護主義措施、新興經濟體的競爭及其貿易夥伴經濟狀況的不利影響。日本也嚴重依賴石油進口，因此大宗商品價格上漲可能會對日本經濟產生負面影響。

政治風險。從歷史上看，日本的國家政治變幻莫測，可能會經歷頻繁的政治更迭。未來的政治發展可能會導致政策變化，這可能會對基礎基金的投資產生不利影響。此外，中國已成為日本重要的貿易夥伴。然而，日本與中國的政治關係一直處於緊張狀態。如果政治緊張局勢加劇，可能會對日本經濟造成不利影響，並破壞整個地區的穩定。

貨幣風險。日元有時波動很大，日元的任何升值都可能導致出口下降，這可能會削弱日本經濟。日本過去曾幹預貨幣市場，試圖維持或降低日元的價值。日本對貨幣市場的幹預可能會導致日元匯率出現不可預測的大幅波動，並可能給投資者造成損失。

核能風險。2011年3月發生在日本的核電站災難可能會對日本經濟和核能產業產生長期影響，其影響程度目前尚不清楚。

地理風險。地震、火山噴發、颱風和海嘯等自然災害可能發生在日本或周邊地區，並可能對日本經濟產生負面影響，進而可能對基金產生負面影響。

在北美投資的風險。*任何北美國家進出口減少、貿易法規變化或經濟衰退都可能對整個北美地區以及某些基礎資金投資的部分或全部北美國家產生重大經濟影響。

美國是加拿大和墨西哥最大的貿易和投資夥伴。加拿大和墨西哥經濟受到美國經濟發展的重大影響。自1994年加拿大、美國和墨西哥之間的北美自由貿易協定(NAFTA)實施以來，這三個國家之間的商品貿易總額有所增加。然而，美國的政治事態發展，包括北美自由貿易協定的重新談判和美國徵收關税，可能會對美國、墨西哥和加拿大之間的貿易安排產生影響，這可能會對基礎基金持有的證券的價值產生負面影響。一個國家的政策和法律變化可能會對北美市場以及標的基金持有的某些證券的價值產生重大影響。

在俄羅斯投資的風險。*投資俄羅斯證券市場涉及高度風險和特殊考慮，通常與投資美國證券市場不相關，應被視為高度投機性。風險包括：缺乏管理私人和外國投資以及私人財產的成熟法律結構；標的基金在俄羅斯投資的全部或很大一部分資產可能因被徵用而損失；某些國家政策可能限制標的基金的投資機會，包括但不限於對被視為對相關國家利益敏感的發行人或行業的投資限制；以及俄羅斯市場可能出現更大的價格波動，資本規模大幅縮小，流動性相對不足。也不能保證標的基金在俄羅斯證券市場的投資不會被沒收。

國有化的或以其他方式沒收的。在解決任何此類索賠或此類徵用、國有化或其他沒收的情況下，標的基金可能會損失全部投資。此外，在俄羅斯法院系統中獲取和執行判決可能會比較困難，成本也會更高。

與其他發達國家相比，俄羅斯還可能面臨更大程度的經濟、政治和社會不穩定。除其他外，這種不穩定的原因可能包括：(I)獨裁政府或軍方參與政治和經濟決策，包括通過憲法外的方式更換政府；(Ii)要求改善政治、經濟和社會條件的民眾騷亂；(Iii)國內叛亂；(Iv)與鄰國的敵對關係；以及(V)種族、宗教和種族不滿。

俄羅斯經濟嚴重依賴一系列商品的出口，包括大多數工業金屬、林業產品以及石油和天然氣。因此，它受到國際大宗商品價格的強烈影響，特別容易受到全球對這些產品需求的任何減弱的影響。俄羅斯或國際上的任何恐怖主義行為或武裝衝突都可能對金融和大宗商品市場以及全球經濟產生不利影響。由於俄羅斯生產和出口大量原油和天然氣，任何導致俄羅斯石油和天然氣出口中斷的恐怖主義或武裝衝突行為都可能對俄羅斯經濟造成負面影響，從而對相關公司的財務狀況、經營業績或前景產生不利影響。目前和未來的經濟制裁還可能對俄羅斯的石油、銀行、採礦、金屬、鐵路、管道和天然氣等行業產生不利影響。

俄羅斯政府可能對私營部門的許多方面施加實質性影響，並可能擁有或控制許多公司。未來的政府行動可能會對俄羅斯的經濟狀況產生重大影響，這可能會對私營部門的公司產生負面影響。外交發展也有可能對在俄羅斯的投資產生不利影響。近年來，俄羅斯政府開始採取更大膽的措施來重新確立其地區地緣政治影響力(包括軍事步驟)。此外，俄羅斯還被指控參與了國家支持的針對外國公司和外國政府的網絡攻擊。這樣的舉措可能會加劇俄羅斯與鄰國和西方國家之間的緊張關係，並可能對經濟增長產生負面影響。其他民族國家對俄羅斯所謂的網絡活動的實際和威脅迴應可能會對俄羅斯經濟和基礎基金投資的俄羅斯證券發行商產生不利影響。例如，美國將某些外國科技公司添加到美國商務部工業和安全局的“實體名單”中，這是一份被認為對美國構成國家安全風險的公司名單。這樣的行動可能會對俄羅斯經濟產生意想不到的破壞性影響。

俄羅斯制裁。美國和歐盟經濟與貨幣聯盟以及包括日本、澳大利亞、挪威、瑞士和加拿大在內的多個國家的監管機構(統稱為“制裁機構”)已對某些俄羅斯個人和俄羅斯公司實體實施經濟制裁，包括禁止某些證券交易、禁止某些能源領域的私人交易、凍結資產和禁止所有業務。制裁機構還可以對俄羅斯實施更廣泛的制裁。這些制裁，甚至是進一步制裁的威脅，可能會導致俄羅斯證券的價值和流動性下降，盧布貶值或對俄羅斯經濟造成其他不利後果。這些制裁還可能導致投資於被禁止資產的俄羅斯證券和/或基金立即凍結，從而削弱基礎基金買賣、接收或交付這些證券和/或資產的能力。

對某些俄羅斯發行人的制裁包括禁止交易或交易此類發行人的債務或股權發行。遵守這些制裁可能會削弱標的基金購買、出售、持有、接收或交付受影響證券或此類發行人的其他證券的能力。如果標的基金持有受制裁的證券或受制裁影響的證券 (統稱為“受影響證券”)變得不切實際或非法，或者如果博鰲亞洲論壇認為合適，標的基金可以禁止與創設交易相關的受影響證券的實物存款，而是要求現金保證金，這也可能增加標的基金的交易成本。標的基金也可能被法律要求凍結被凍結賬户中的資產。

此外，如果受影響的證券包括在標的基金的標的指數中，標的基金可在可行的情況下，通過採用或擴大其代表性抽樣策略來尋求跟蹤其標的指數的投資結果，以尋求消除其對受影響證券的持有量。使用(或增加使用)代表性抽樣策略可能會增加基礎基金的跟蹤誤差風險。如果受影響的證券佔

對於標的指數，標的基金可能無法有效地實施代表性抽樣策略，這可能會導致標的基金的業績與其標的指數的業績之間出現重大跟蹤誤差。

當前或未來的制裁可能導致俄羅斯採取反制措施或報復行動，這可能會進一步損害俄羅斯證券的價值和流動性。這些報復性措施可能包括立即凍結基礎基金持有的俄羅斯資產。在任何基金資產(包括存託憑證)被凍結的情況下，標的基金可能需要清算非限制性資產以滿足任何基金贖回指令。在此期間，基金資產的清算也可能導致標的基金的證券價格大幅下降。

這些制裁還可能導致標的基金的標的指數發生變化。標的基金的指數提供商可以將證券從標的指數中移除，或對最近受到經濟制裁的某些發行人的證券實施上限。在這種情況下，預計標的基金將重新平衡其投資組合，使其與標的指數保持一致，這可能會導致交易成本和跟蹤誤差增加。這些制裁、可能導致俄羅斯證券交易市場波動以及俄羅斯可能對投資者實施投資或貨幣管制可能導致基礎基金投資或增加對代表其標的指數證券的存託憑證的投資。這些投資可能會導致交易成本增加和跟蹤誤差增加。

在沙特阿拉伯投資的風險。*某些標的基金的標的指數包括沙特阿拉伯股票證券。外國投資者(如基金)投資沙特阿拉伯發行人的能力相對未經考驗。這種能力隨時可能被沙特阿拉伯政府限制或撤銷，而由於外資持有此類證券，可能會出現不可預見的風險。此外，資本市場管理局(“CMA”)對外國投資者對沙特阿拉伯發行人的所有權設置了投資限制，包括對標的基金對在沙特阿拉伯證券交易所上市的任何發行人的所有權的限制，這可能會阻止標的基金根據其戰略進行投資，並導致對標的指數的跟蹤誤差。這些限制可以隨時更改或實施新的限制，例如許可要求、特別審批或額外的外國税。基金可能無法獲得或維護任何此類許可證或審批，也可能無法以全額價值買賣證券。沙特阿拉伯市場可能發生重大中斷或監管變化，其中任何一項都可能對基礎基金產生負面影響。考慮到外國投資沙特阿拉伯市場的歷史有限，與更發達的市場相比，這些風險可能會加劇。在沙特阿拉伯的投資也可能因沒收或資產和財產國有化或對額外的外國投資和資本匯回施加限制而蒙受損失。這些增加的風險可能包括限制和政府幹預國際貿易、沒收税收、政治不穩定等。, 包括威權和/或軍事參與政府決策、武裝衝突、犯罪和宗教、種族和/或社會經濟動亂造成的不穩定。沙特阿拉伯已將某些實體和行業私有化，或已開始私有化進程。新私有化的公司可能會面臨來自未私有化的政府支持的競爭對手的激烈競爭。在某些情況下，新私有化實體的投資者遭受損失，原因是新私有化實體無法迅速適應競爭環境或不斷變化的監管和法律標準，或者在某些情況下，由於此類私有化實體的重新國有化。不能保證類似的損失不會重演。此外，根據扎卡特税務局(General Authority Of Zakat And Tax)實施的所得税法，沙特阿拉伯公司支付給外國股東的股息通常要繳納5%的預扣税(根據適用的條約，可能適用不同的税率 )。沙特阿拉伯高度依賴石油銷售收入和與參與石油銷售的其他國家的貿易，因此其經濟容易受到外幣價值和石油市場變化以及針對沙特石油生產或加工設施的行為的影響。隨着全球石油需求的波動，沙特阿拉伯可能會受到重大影響。最近，沙特阿拉伯政府在石油市場萎縮後，探索了私有化和經濟多元化。

像大多數中東國家政府一樣，沙特阿拉伯政府對私營部門的許多方面都有很大的影響力。雖然更廣泛的經濟領域的自由化正在進行中，但在許多領域已經明顯滯後：對外資所有權的限制依然存在，政府在許多關鍵行業擁有所有權股份。沙特阿拉伯由絕對君主制統治，這一事實加劇了這種情況。由於地緣政治事件，沙特阿拉伯歷來與包括中東其他國家在內的全球經濟夥伴關係緊張。涉及中東國家或該地區安全(包括恐怖主義)的事件可能會給這些國家的市場帶來不確定性，並可能對其經濟和基礎基金的投資產生不利影響。

政府未來的行動可能會對沙特阿拉伯的經濟狀況產生重大影響，這可能會影響私營部門公司和基礎基金，以及基礎基金投資組合中證券的價值。對沙特阿拉伯個人或沙特公司實體的任何經濟制裁，甚至制裁的威脅，都可能導致沙特證券的價值和流動性下降，沙特里亞爾貶值，或對沙特經濟產生其他不利後果。任何制裁還可能導致沙特阿拉伯證券和/或投資於被禁止資產的基金立即凍結，從而削弱標的基金買賣、接收或交付這些證券和/或資產的能力。此外，沙特阿拉伯的經濟嚴重依賴廉價的外國勞動力，這些勞動力供應的變化可能會對經濟產生不利影響。

沙特阿拉伯的證券市場可能不像其他國家那樣發達。因此，沙特阿拉伯的證券市場面臨更大的風險，這些風險與市場波動、市值降低、交易量減少、流動性不足、通貨膨脹、價格波動加大、交易市場存在的不確定性、政府控制以及對勞動力和工業的嚴格監管有關。與在較發達市場的交易所交易的公司相比，沙特阿拉伯的某些公司的股票交易頻率往往較低。這種不頻繁的交易可能會對這些證券的定價和標的基金未來出售這些證券的能力產生不利影響。

雖然沙特阿拉伯的政局基本穩定，但沙特歷史上曾經歷過政治不穩定，未來這種穩定不會維持的可能性仍然存在，或者更大的中東地區的不穩定可能會對沙特的經濟造成不利影響。沙特歷史上曾經歷過政治不穩定，但未來仍有可能保持不穩定，或者更大的中東地區的不穩定可能會對沙特的經濟造成不利影響。不穩定可能是由軍事發展、政府幹預市場、恐怖主義、極端主義態度、企圖進行社會或政治改革、宗教分歧或其他因素造成的。此外，中東某些組織持有的反西方觀點可能會影響政府對外國投資的政策。美國與沙特阿拉伯和其他中東國家關係的進一步發展可能會影響這些態度和政策。美國是沙特阿拉伯的重要貿易夥伴或外國投資者。因此，沙特阿拉伯的經濟狀況可能會受到美國經濟變化的特別影響。美國進出口減少、新的貿易和金融法規或關税、美元匯率變化或美國經濟放緩可能會對沙特阿拉伯的經濟狀況產生實質性的不利影響，從而對基礎基金有風險敞口的證券產生重大不利影響。北非和更大的中東地區的政治不穩定對許多行業造成了重大破壞。這些地區持續的政治和社會動盪可能會對基礎基金投資組合中證券的價值產生負面影響。

位於沙特阿拉伯的某些發行者可能在受美國政府和聯合國實施制裁和/或禁運的國家和/或被美國政府認定為恐怖主義資助國的國家開展業務或與其有業務往來。因此，如果發行人被認定為在這些國家運營或與其有交易的發行人，其聲譽可能會受到損害。標的基金作為此類發行人的投資者，將間接承受這些風險。

投資通信服務行業的風險。*通信服務部門包括電信服務行業以及媒體和娛樂行業的公司。電信服務行業集團中的公司包括光纖、固話、蜂窩和無線電信網絡提供商。媒體和娛樂行業集團的公司涵蓋各種服務和產品，包括電視廣播、遊戲產品、社交媒體、網絡平臺、在線分類廣告、在線評論網站和互聯網搜索引擎。通信服務行業的公司可能會受到行業競爭、大量資本要求、政府監管以及通信產品和服務因技術進步而過時的影響。國內和國際需求的波動，人口結構的變化，以及消費者品味的經常不可預測的變化，都會極大地影響通信服務公司的盈利能力。此外，雖然所有公司都可能受到網絡安全漏洞的影響，但通信服務行業的某些公司可能成為黑客攻擊和潛在的專有或消費者信息被盜或服務中斷的特定目標，這可能會對其業務產生重大不利影響。

與現有技術兼容，依賴專利和版權保護。通信服務行業的公司可能會遇到不良現金流，因為需要投入大量資金來應對日益激烈的競爭，特別是在使用新技術開發新產品和服務方面。技術創新可能會使某些通信公司的產品和服務過時。

投資消費者可自由支配部門的風險。*從事為非必需消費品部門設計、生產或分銷產品或服務的公司(包括但不限於電視和廣播、製造、出版、錄音和樂器、電影、攝影、遊樂和主題公園、遊戲賭場、體育用品和運動場、露營和娛樂設備、玩具和遊戲、服裝、旅遊相關服務、汽車、酒店和汽車旅館)這些公司的產品或服務可能很快就會過時。這些公司的成功在很大程度上取決於可支配的家庭收入和消費者支出。在經濟擴張期間，非必需消費品部門的表現可能好於主要消費品部門，但在經濟狀況惡化時可能表現不佳。此外，非必需消費品部門可能受到多個因素的顯著影響，包括但不限於國內和國際經濟的表現、匯率、不斷變化的消費者偏好、人口結構、營銷活動、週期性創收、消費者信心、商品價格波動、勞資關係、利率、進出口管制、激烈競爭、技術發展和政府監管。

投資消費者史泰博部門的風險。消費品行業的公司可能會受到全球經濟、消費者支出、競爭、人口統計和消費者偏好以及生產支出變化的不利影響。消費品行業的公司也可能受到全球經濟、環境和政治事件、經濟狀況、資源枯竭和政府監管的變化的影響。例如，政府的法規可能會影響食品生產企業使用各種食品添加劑和生產方法的允許性，從而影響企業的盈利能力。日用消費品行業的企業也可能面臨原材料供求和價格方面的風險。原材料價格因多種因素而波動，包括但不限於政府農業支持計劃、匯率、進出口管制、國際農業和貿易政策的變化，以及季節性和天氣條件的變化。消費品行業的公司可能面臨激烈的競爭，這也可能對它們的盈利能力產生不利影響。

投資能源行業的風險。能源行業的公司受到全球能源價格水平和波動、能源供求、政府法規和政策、能源生產和節約努力、技術變革、替代能源開發以及其他他們無法控制的因素的強烈影響。這些公司也可能缺乏資源，業務範圍有限。能源公司的債務水平可能相對較高，如果某些能源市場或全球經濟出現低迷，它們重組業務的可能性可能更大。如果標的基金投資組合中的能源公司陷入困境，標的基金可能會損失全部或大部分投資。

能源行業是週期性的，高度依賴於大宗商品價格，能源價格和供應可能會在短期和長期內大幅波動，原因包括國內和國際政治變化等。

石油輸出國組織(OPEC)政策、歐佩克成員國之間以及歐佩克與石油進口國之間關係的變化、監管環境、税收政策以及主要能源消費國的經濟。大宗商品價格最近受到波動性增加和下跌的影響，這可能會對標的基金投資的公司產生負面影響。

能源行業的公司可能會受到恐怖主義、自然災害或其他災難的不利影響。能源行業的公司面臨因事故造成傷害、生命或財產損失、污染或其他環境損害索賠的民事責任風險。石油行業的中斷或燃料消費的轉變可能會對該行業的公司造成重大影響。大量石油和天然氣礦藏位於新興市場國家，除了投資新興市場的其他風險外，腐敗和安全可能會帶來重大風險。此外，中東在歷史上和最近都經歷了廣泛的社會動盪，能源行業的許多公司可能會在那裏開展業務。

能源行業的公司也可能受到公司所在地區的匯率、利率、經濟狀況、税收待遇、政府監管和幹預、負面看法、節能努力和世界事件的不利影響 (例如，徵收、國有化、沒收資產和財產或對外國投資和資本匯回實施限制、軍事政變、社會動亂、暴力或勞工動亂)。由於該行業公司收入的很大一部分來自數量相對較少的客户，這些客户主要由政府實體和公用事業公司組成，因此政府預算限制可能會對該行業公司的股價產生重大影響。能源行業受到嚴格監管。在能源部門運營的實體受到政府機構對其運營的幾乎每一個方面的嚴格監管。這樣的監管可以在範圍和強度上迅速或隨着時間的推移而變化。未來可能會頒佈更嚴格的法律、法規或執法政策這可能會增加合規成本，並可能對能源行業公司的財務業績產生實質性的不利影響。

投資金融行業的風險。金融領域的公司包括地區性和貨幣中心銀行、證券經紀公司、資產管理公司、儲蓄銀行和儲蓄機構、專業金融公司(例如信用卡、抵押貸款提供商)、保險和保險經紀公司、消費金融公司、金融集團以及外國銀行和金融公司。

大多數金融公司都受到廣泛的政府監管，這限制了它們的活動，並可能影響它們從特定行業賺取利潤的能力。政府監管可能會頻繁變化，並可能對金融行業的公司產生重大不利影響，包括監管之外的影響。政府對金融公司運營和金融市場的直接幹預可能會對基礎基金投資的公司產生實質性的不利影響，包括許多國家可能加強政府監管、遣返和其他幹預的立法。政府幹預和立法改革對任何單個金融公司或整個金融部門的影響是無法預測的。金融公司的估值一直並將繼續受到前所未有的波動，並可能受到不可預測的因素的影響，包括利率風險和主權債務違約。某些金融業務面臨激烈的競爭壓力，包括市場份額和價格競爭。外國的金融公司受到市場特定和普遍的監管和利率問題的影響。特別是，某些外國的政府法規可能包括對利率、信貸供應、最低資本要求、賣空禁令、價格限制和貨幣轉移的税收和控制。此外，金融行業的公司可能會成為黑客攻擊和潛在的專有或客户信息被盜或服務中斷的目標，這可能會對其業務產生實質性的不利影響。

銀行、儲蓄、貸款協會和財務公司的盈利能力在很大程度上取決於資金的可獲得性和成本，並可能隨着利率的變化而大幅波動；例如，當利率上升時，金融領域許多類型公司發行的證券的價值通常會下降。換句話説，金融公司在某些市場週期中可能會受到不利影響，包括但不限於利率上升時期(這可能會限制資金的可獲得性並增加資金成本)，以及經濟狀況下降時期(其中可能會因借款人的財務困難而導致信貸損失)。

此外，總體經濟狀況對這些公司的運營非常重要，借款人的財務困難可能會對財務公司的盈利能力產生不利影響。金融公司可能高度依賴進入資本市場的機會，以及進入這種市場的任何障礙，例如不利的整體經濟

財務狀況或資本市場對金融公司財務狀況或前景的負面看法可能會對其業務產生不利影響。信貸市場惡化可能會對廣泛的金融市場產生不利影響，導致某些金融公司蒙受巨大損失。在這種情況下，金融行業的公司可能會經歷資產估值的大幅下降，採取行動籌集資本，甚至停止運營。一些金融公司還可能被要求接受或借入大量來自政府的資金，並可能面臨未來政府對其業務施加的限制或更多的政府幹預。此外，不能保證各國政府未來會提供任何此類救濟。這些行動可能會導致金融領域許多公司的證券價值縮水。

投資醫療保健行業的風險。醫療保健行業的公司往往是發行人，其盈利能力可能會受到廣泛的政府監管、對政府醫療費用報銷的限制、醫療產品和服務成本的上升或下降、定價壓力、對門診服務的日益重視、產品數量有限、行業創新、技術變化和其他市場發展的影響。許多醫療保健公司嚴重依賴專利保護和他們產品的實際或感知的安全和效率。

專利的有效期是有限的，到期後，其他公司可能會銷售類似的“通用”產品，這些產品的售價通常低於專利產品，這可能會導致產品的原始開發者失去市場份額和/或降低產品的價格，從而降低原始開發者的利潤。因此，專利到期可能會對這些公司的盈利能力產生不利影響。

此外，由於醫療保健領域許多公司的產品和服務影響許多個人的健康和福祉，這些公司特別容易受到基於產品責任和類似索賠的廣泛訴訟。醫療保健公司受到競爭力量的影響，這可能會使提價變得困難，實際上可能會導致價格打折。醫療保健領域的許多新產品可能需要監管部門審批。獲得此類批准的過程可能漫長且成本高昂，如果競爭對手公司開發了競爭產品或程序，可能會導致開發成本增加、成本回收延遲和競爭優勢喪失，從而對公司的收入和盈利能力產生不利影響。換句話説，監管審批流程的延誤可能會減少公司從新產品中獲利或將新產品推向市場的機會，這可能會對公司的業務產生重大不利影響。醫療保健公司也可能受到科學生物技術或技術發展的強烈影響，其產品可能很快就會過時。此外，許多醫療保健公司提供的產品和服務受政府監管，可能會受到政府政策或法律變化的不利影響。政府政策或法律的變化可能涉及廣泛的主題，包括成本控制、國家醫療保險、提供醫療服務時的補償獎勵、與醫療保險保費相關的税收獎勵和處罰，以及促進預付費醫療計劃。此外, 近年來，美國國會審議了許多有關醫療保健的立法提案。目前尚不清楚最終將通過哪些提案(如果有的話)，以及它們可能對醫療保健行業的公司產生什麼影響。

此外，醫療保健相關提供者設施的擴展可能需要某些政府機構的“需求決定”。此過程不僅通常會增加這些擴展所涉及的時間和成本，還會使擴展計劃變得不確定，從而限制醫療保健相關設施運營商的收入和盈利增長潛力，並對其證券價格產生負面影響。此外，近年來，地方和國家政府預算都面臨削減開支和控制醫療成本的壓力，這可能會對監管流程和可用於醫療保健產品、服務和設施的公共資金產生不利影響。

投資工業領域的風險。-工業部門公司發行的證券價值可能受到其特定產品或服務以及一般工業部門產品供求的不利影響。由於快速的技術發展和頻繁的新產品推出，製造公司的產品可能會面臨淘汰。政府法規、貿易爭端、世界事件和經濟狀況可能會影響工業部門公司的業績。工業部門還可能受到大宗商品價格變化或趨勢的不利影響，可能會受到不可預測因素的影響。航空航天和國防公司作為工業部門的組成部分，可能會受到政府支出政策的重大影響，因為參與該行業的公司在很大程度上依賴於政府對其產品和服務的需求。因此，航空航天和國防公司的財務狀況和投資者對它們的興趣受到政府國防開支政策的嚴重影響，這些政策通常受到控制政府預算的壓力。運輸類股是工業板塊的組成部分，具有周期性，可能會受到經濟變化、燃料價格、勞資關係和保險成本的重大影響。某些國家的運輸公司也可能受到重大影響

政府監管和監督，這可能會對他們的業務產生不利影響。例如，工業部門使用的材料供過於求導致的商品價格下跌和單位產量減少可能會對該行業產生不利影響。此外，當基礎資金尋求投資於具有積極或有利的環境和社會特徵的公司時，工業部門的公司可能要承擔環境破壞、產品責任索賠、資源枯竭以及用於安全和污染控制的強制支出。

投資信息技術行業的風險。*信息技術公司面臨國內和國際的激烈競爭，這可能會對利潤率產生不利影響。與其他技術公司一樣，信息技術公司的產品線、市場、財務資源或人員可能有限。由於快速的技術發展和頻繁的新產品推出、增長速度的不可預測變化以及對人才服務的競爭，信息技術公司的產品可能面臨產品過時。科技公司和嚴重依賴技術的公司，特別是那些規模較小、經驗較少的公司，往往比整體市場更不穩定。信息技術領域的公司嚴重依賴專利和知識產權。這些權利的損失或減值可能會對這些公司的盈利能力產生不利影響。信息技術公司正面臨更嚴格的政府和監管審查，並可能受到不利的政府或監管行動的影響。最後，雖然所有公司都可能受到網絡安全漏洞的影響，但信息技術領域的某些公司可能成為黑客攻擊和潛在的專有或消費者信息被盜或服務中斷的特定目標，這可能會對其業務產生實質性的不利影響。對於海外市場的信息技術公司來説，這些風險更加突出。

投資材料行業的風險。材料行業的公司可能會受到大宗商品價格波動、匯率、社會和政治動盪、進口管制、競爭加劇、資源枯竭、技術進步、勞資關係和政府法規以及安全和污染控制的強制支出等因素的不利影響。此類風險可能會對基金和標的基金有風險敞口的發行人造成不利影響。雖然標的基金尋求投資於具有積極或有利的環境和社會特徵的公司，但材料行業的公司也面臨環境損害責任和產品責任索賠的風險。由於市場失衡或經濟低迷，材料的產量可能會超過需求，導致投資回報不佳。對於位於國外市場的材料行業的公司來説，這些風險加大了。

投資房地產行業的風險。房地產行業的公司包括房地產投資信託基金(REITs)、房地產控股運營公司或房地產開發公司(統稱為房地產公司)等投資房地產的公司。投資房地產公司使投資者面臨直接擁有房地產的風險，以及與房地產公司的組織和運營方式相關的風險。房地產業對一般和局部的經濟狀況和發展高度敏感，具有競爭激烈和週期性過度建設的特點。投資房地產公司涉及到各種風險。下面將更詳細地討論房地產公司特有的一些風險。

利率風險。利率上升可能會導致房地產公司的資金成本上升，這可能會對房地產公司履行付款義務的能力產生負面影響。利率下降可能會導致貸款提前還款增加，並需要將資本重新部署到不太理想的投資中。

槓桿風險。房地產公司可能會使用槓桿(有些可能槓桿率很高)，這會增加投資風險，並可能在利率上升期間對房地產公司的運營和市場價值產生不利影響。房地產公司也面臨着通常與債務融資相關的風險。與房地產公司槓桿相關的財務契約可能會影響房地產公司的有效運營能力。此外，房地產可能會受到借款人和租户發放的信貸質量和違約的影響。如果物業沒有產生足夠的收入來支付運營費用，包括適用的償債、地面租賃付款、租户改善、第三方租賃佣金和其他資本支出，房地產公司的收入和支付債務證券利息和本金的能力將受到不利影響。

貸款止贖風險。房地產公司可以取消其發起和/或收購的貸款的抵押品贖回權。取消抵押品贖回權可能會對標的物業產生負面宣傳，從而影響其市場價值。除了這類訴訟的持續時間和費用外，適用貸款條款的有效性可能不會在止贖程序中得到承認。借款人或其他貸款人主張的索賠和抗辯可能會干擾房地產公司的權利執行。平行程序，如破產，也可能延遲解決並限制房地產公司對喪失抵押品贖回權的貸款的追回金額，即使貸款的基礎財產已被清算。

財產風險。房地產公司可能面臨以下風險：功能陳舊或物業的可取性降低；經濟狀況和租户破產導致的空置時間延長；地震、颶風和恐怖行為等災難性事件；以及人員傷亡或譴責損失。房地產收入和價值也可能受到人口趨勢的很大影響，例如人口遷移或品味和價值觀的變化，或者法律、文化、技術、全球或當地經濟發展導致的空置率增加或租金下降。

不良投資風險。房地產公司可能會投資於不良、違約或失寵的銀行貸款。房地產公司確定和實施貸款修改和重組計劃涉及高度不確定性。即使成功實施，也可能仍然需要做出不利的妥協，而且可能無法阻止破產。房地產公司還可能投資於可能成為不良的其他債務工具，包括由於財務或運營困難而具有較高信用和市場風險的公司的證券。與未陷入困境的公司的證券相比，風險較高的證券可能流動性較差，波動性更大。

潛在投資風險。房地產公司投資於各種風險狀況各異的債務和股權工具。例如，房地產公司可能會投資於由商業地產擔保的債務工具，由於與商業地產相關的各種因素(包括可用於償還債務的收入和物業的生產性使用之間的聯繫)，這些工具的拖欠和喪失抵押品贖回權的風險高於單户住宅貸款。房地產公司還可以投資於債務工具和優先股，這些工具和優先股在發行人的資本結構中處於初級地位，涉及私下協商的結構。次級債務投資，如B-Notes和夾層貸款，由於需要償還發行人更優先的債務，涉及更大的違約信用風險。同樣，優先股權投資由於其無抵押性質和從屬順序，比傳統債務融資涉及更大的損失風險。在破產或類似程序的情況下，對CMBS的投資也可能具有較低的優先級。如果優先貸款被質押為抵押品，那麼對優先貸款的投資實際上可以從屬於優先貸款。次級債權持有人對違約發行人提起訴訟的能力受到特定合同安排條款的限制，這些條款在不同的交易中差別很大。

管理風險。房地產公司依賴於管理技能，財務資源可能有限。房地產公司通常並不多元化，可能會受到嚴重的現金流依賴、借款人違約和自願清算的影響。此外，房地產公司與其關聯公司之間的交易可能會受到利益衝突的影響，這可能會對房地產公司的股東造成不利影響。房地產公司還可能對其某些物業進行合資投資，因此，其控制與此類物業相關的決策的能力可能受到限制。

非流動性風險。投資房地產公司可能會涉及與投資小盤股公司類似的風險。房地產公司證券，就像小盤公司的證券一樣，可能比大盤公司的股票波動更大，表現也與大盤公司的股票不同。房地產公司股票的交易量可能會減少，這意味着買賣這些股票的交易可能會對股價產生放大的影響，導致價格突然或反覆無常的波動。此外，房地產的流動性相對較差，因此，房地產公司可能因應經濟或其他條件的變化而改變或清算房產的能力有限。

集中風險。房地產公司可能擁有有限數量的房產，並將投資集中在特定的地理區域或房產類型。影響特定地區、行業或房地產類型的經濟低迷可能會在短期內導致大量違約。

美國税收風險。某些美國房地產公司受到美國聯邦税收的特殊要求。未能遵守此類税收要求的房地產投資信託基金可能需要繳納美國聯邦所得税，這可能會影響房地產投資信託基金的價值和房地產投資信託基金分佈的特徵。美國聯邦税收要求房地產投資信託基金將其幾乎所有的淨收入分配給其股東，這可能會導致房地產投資信託基金沒有足夠的資本來支付未來的支出。成功保持資格的房地產投資信託基金可能仍需繳納美國聯邦、州和地方税，包括消費税、罰金、特許經營權、工資、抵押貸款記錄和轉讓税，直接或間接通過其子公司。由於REITs通常在日曆年終之後才提供完整的税務信息，因此基礎基金有時可能需要請求許可才能延長髮布納税申報表的截止日期或補充以其他方式提供給您的信息。

監管風險。房地產收入和價值可能會受到適用的國內和國外法律(包括税法)等因素的不利影響。政府行為，如增税、分區法修改或環境法規，也可能對房地產收入和價值產生重大影響。此外，季度遵守限制

美國房地產投資信託基金(REIT)持有的資產類型比例可能會迫使某些房地產公司清算或重組其他有吸引力的投資。一些國家可能不會承認REITs或可比結構是一種可行的房地產基金形式。

投資公用事業部門的風險。*公用事業部門可能會受到商品價格變化、政府規定公用事業收費標準、增加關税、税法變化、利率波動以及提供特定公用事業服務成本變化的不利影響。公用事業行業還面臨潛在的恐怖襲擊、自然災害和惡劣天氣條件，以及與核設施運營和維護相關的監管和運營負擔。政府監管機構監控公用事業收入和成本，因此可能會限制公用事業利潤。在某些國家，監管機構還可能限制公司進入新市場，從而削弱公司的長期前景。

各個司法管轄區的監管實踐和政策存在重大差異，任何監管機構都可能不時對政策進行重大調整。不能保證監管部門未來會提高資助率。此外，現有和未來可能的監管立法可能會使公用事業公司更難獲得足夠的救濟。在標的基金的投資組合中持有的證券的某些發行人可能擁有或運營核電設施。政府當局可能會不時審查現行政策，並對核電站的許可、建設和運營提出額外要求。氣候條件的長期變化也可能對電力和天然氣公用事業的收入以及公用事業的費用產生重大影響，尤其是以水電為基礎的電力公用事業。

傳統受監管的公用事業公司可能向客户收取的費率通常會受到政府監管委員會的審查和限制。費率更改可能僅在審批期限延長後才會發生，也可能根本不會發生，這可能會在成本上升時對公用事業公司造成不利影響。受監管的公用事業債務證券(以及，在較小程度上，股權證券)的價值往往與利率走勢成反比。近年來，某些公用事業公司經歷了全部或部分放松管制的經歷。這些公用事業公司往往更類似於工業公司，因為它們面臨着更激烈的競爭，並已被監管機構允許在其原始地理區域和傳統業務線之外進行多元化經營。因此，一些公司可能會被迫捍衞其核心業務，利潤可能會降低。放松管制還可能允許公用事業公司在其傳統業務線之外擴張，從事風險更高的風險投資。

代理投票策略

對於基金，董事會已根據基金的代理投票政策(“iShares ETF和代理投票政策”)委託BFA對每隻基金的證券進行代理投票，BFA已採用政策和程序(“貝萊德代理投票政策”)來管理由BFA管理的賬户(包括基金)的代理投票。

根據貝萊德代理投票政策，BFA將為基金及其股東的最佳利益投票與基金證券相關的代理。有時，投票可能會導致基金股東的利益(br})與博鰲亞洲論壇(BFA)或基金或博鰲亞洲論壇的任何關聯人的利益發生衝突。博鰲亞洲論壇的政策和程序旨在防止對博鰲亞洲論壇的代理投票活動產生不適當的影響，可能源於代理髮行人(或任何持不同政見的股東)與博鰲亞洲論壇、博鰲亞洲論壇的關聯方、基金或基金的關聯方之間的任何關係。大多數衝突是通過將博鰲亞洲論壇公司治理小組與博鰲亞洲論壇負責銷售和客户職責的員工進行結構性分離來管理的。此外，博鰲亞洲論壇維持程序，以確保與公司發行人或持不同政見者的所有接觸得到一致的管理，而不考慮博鰲亞洲論壇與委託書的發行人或持不同政見者的關係。在某些情況下，博鰲亞洲論壇可以決定聘請個獨立的受託人投票表決代理，作為避免潛在利益衝突或適用法律另有要求的進一步保障。

IShares ETFS代理投票政策、貝萊德全球代理投票政策和貝萊德美國代理投票政策的副本分別作為附錄A1、A2和A3附上。

有關基金投資組合證券的委託書在截至6月30日的12個月期間如何投票的信息：(I)免費，應要求致電1-800-iShares(1-800-474-2737)或通過基金的網站www.iShares.com獲得；以及(Ii)在SEC網站www.sec.gov上。

投資組合持股信息

董事會通過了一項關於披露基金投資組合持有量信息的政策，要求披露這些信息的方式：(I)符合適用的法律要求，並符合各基金股東的最佳利益；(Ii)不將博鰲亞洲論壇、分銷商或博鰲亞洲論壇的任何關聯人或分銷商的利益置於基金股東的利益之上；(Iii)不會使任何現有或潛在基金股東優於任何其他現有或潛在基金股東，除非某些實體(如下所述)可能會收到其他現有或潛在基金股東無法獲得的投資組合持有量信息，這些信息與以下討論的創設單位交易所需信息的傳播有關，並且某些信息可能會提供給BFA及其附屬公司的人員，這些人員管理將其相當大比例的資產投資於基金股票的基金，目的是促進風險管理和對衝以及(Iv) 不提供對投資組合持有量信息的選擇性訪問，除非遵循以下概述的程序，並且在限制此類信息使用的適當保密安排生效的範圍內除外。以上第(Iii)小節所指的“實體”一般僅限於國家證券結算公司(“NSCC”)會員，即各種收費訂閲服務的訂户 , 根據法律要求獲得分銷商授權購買和贖回大額股票的大型機構投資者(稱為“授權參與者”)，以及提供信息或交易服務的做市商和其他機構市場參與者和實體。

每個工作日，每個基金的投資組合持有量信息將提供給分銷商或其他代理，以便通過NSCC的設施和/或其他收費訂閲服務向NSCC成員和/或其他收費訂閲服務訂閲者(包括做市商和授權參與者)以及發佈和/或分析與在二級市場購買或贖回基金的創建單元或交易基金股票或評估此類潛在交易相關的信息的實體傳播。此信息通常反映每個基金在下一個交易日的預期持有量。

允許每日訪問有關基金投資組合持有量的信息：(I)參與投資組合管理併為投資組合管理提供行政、運營、風險管理或其他支持的服務提供商的某些人員；和(Ii)BFA的其他人員、分銷商及其附屬公司，以及直接處理或協助與投資管理、分銷、行政管理、託管、證券借貸和基金會計有關的職能的管理人、託管人和基金會計師，這些職能可能是在正常過程中以符合聯邦證券法律和法規的方式開展業務所必需的。此外，每隻基金每天都會在www.iShares.com上披露其投資組合持有量。有關此次披露的更多信息，請訪問www.iShares.com。

與創建/贖回過程相關的投資組合持有量信息在傳播給NSCC後，可能會提供給在正常業務過程中為基金提供服務的其他實體。如上文所述，在正常業務過程中，除了與創建/贖回過程相關的投資組合持有量信息外，有關投資組合持有量的信息(包括評級或排名組織)可能會不時提供給其他實體，不早於該信息發佈之日後的一個工作日。

每隻基金在第二財季和第四財季結束後70天以及第一財季和第三財季結束後60天內向證券交易委員會提交的公開文件中披露其完整的投資組合持有表，並將根據聯邦證券法律和法規的要求向股東提供此類信息。然而，每個基金都可以自願披露其投資組合持有量的全部或部分，但如上文所述，在向證券交易委員會提交必要的文件之前，不涉及創建/贖回過程，前提是此類信息以符合上述投資組合持有量信息披露政策的方式向所有股東和其他相關方提供。此類信息可通過公開網站或其他方式提供給所有可能感興趣的各方同時獲得。

信託首席合規官或其代理人可根據上述政策和程序授權披露投資組合持股信息，但須受適用法律對選擇性披露的限制。

董事會至少每年審查一次披露投資組合持有量信息的政策和程序。

基礎指數的構建和維護

下面提供了基本索引的説明。

貝萊德ESG感知配置指數系列

索引構建

每個標的指數由股票和固定收益標的基金的投資組合組成，這些標的基金主要投資於表現出積極的環境、社會和治理(ESG)特徵的公司或發行人，這些公司或發行人由每個標的基金的指數提供商在不同的資產類別(如大市值、中型或小市值美國或非美國股票)以及廣泛的以美元計價的投資級債券市場中確定。在4月和10月的半年度再平衡中，代表股票或固定收益資產類別的標的ETF的權重按以下步驟確定：

1.	分配給股票和固定收益的權重是為每個指標預先確定的，如下表所示。

分配到股權和固定收益
索引	股權	固定收益
貝萊德ESG意識保守配置指數	30%	70%
貝萊德ESG感知適度配置指數	40%	60%
貝萊德ESG感知增長分配指數	60%	40%
貝萊德ESG意識積極配置指數	80%	20%

2.	代表權益的標的基金的相對權重是使用每個標的基金各自指數的母公司指數的自由浮動調整後的市值來確定的。

3.	固定收益資產類別的權重完全由iShares ESG美國聚合債券ETF表示。

合格證券。-每個基礎指數完全由iShares ETF組成，這些ETF主要投資於每個基礎基金的指數提供商確定的表現出積極ESG特徵的公司或發行人。要符合納入指數的資格，ETF必須跟蹤表現出積極的ESG特徵、廣泛代表主要資產類別並根據1940年法案註冊為投資公司的基準。截至2020年5月11日，符合條件的資產類別和用於代表每隻ETF的工具包括：

資產類別		IShares ETF
美國大中型股		IShares ESG MSCI美國ETF
美國小型股		IShares ESG MSCI美國小盤ETF
發達市場		IShares ESG MSCI EAFE ETF
新興市場		IShares ESG MSCI EM ETF
發達市場		IShares ESG美國集合債券ETF

索引更改。指數成分預計不會在再平衡期之間發生變化。索引提供者的活動由索引服務治理委員會(“ISGCo”)監督。ISGCo對與貝萊德專有指數的計算和傳播有關的活動進行監督，並確保遵守與指數提供商的活動相關的任何政策、程序和業務實踐。例如，如果標的基金被其主要交易所摘牌，這將構成指數方法的改變，指數提供商的政策管理方法改變將適用。

再平衡。在4月和10月的最後一個交易日收盤後，每個指數每半年進行一次再平衡。用於確定在再平衡時代表股票資產類別的每個基礎基金的權重的市值數據來自4月和10月最後一個工作日之前的5個工作日。

貝萊德ESG意識保守派配置指數

成分股ETF數量：5只

索引説明。貝萊德ESG意識保守配置指數由面向ESG的股票和固定收益基礎基金的投資組合組成，衡量指數提供商的固定配置策略的表現，該策略旨在代表指數提供商定義的70%配置到固定收益和30%配置到股票的“保守”風險概況。

貝萊德ESG感知適度配置指數

成分股ETF數量：5只

索引説明。貝萊德ESG意識適度配置指數由面向ESG的股票和固定收益基礎基金的投資組合組成，衡量指數提供商的固定配置策略的表現，該策略旨在代表指數提供商定義的60%配置到固定收益和40%配置到股票的“中等”風險概況。

貝萊德ESG意識增長分配指數

成分股ETF數量：5只

索引説明。貝萊德ESG意識增長配置指數由面向ESG的股票和固定收益基礎基金的投資組合組成，衡量指數提供商的固定配置策略的表現，該策略旨在代表指數提供商定義的40%配置到固定收益和60%配置到股票的“增長”風險概況。

貝萊德ESG感知積極配置指數

成分股ETF數量：5只

索引説明。貝萊德ESG意識積極配置指數由以ESG為導向的股票和固定收益基礎基金的投資組合組成，衡量指數提供商的固定配置策略的表現，該策略旨在代表指數提供商定義的20%配置到固定收益和80%配置到股票的“積極”風險概況。

貝萊德ESG意識保守配置指數、貝萊德ESG意識適度配置指數、貝萊德ESG意識增長配置指數和貝萊德ESG意識積極配置指數由貝萊德指數服務公司(BlackRock Index Services，LLC)計算。為免生疑問，MSCI Inc.及其附屬公司均不是貝萊德ESG Aware保守分配指數、BlackRock ESG Aware中度分配指數、BlackRock ESG Aware Growth Allocation Index和BlackRock ESG Aware積極分配指數的基準“管理員”、“貢獻者”、“提交者”或“受監督貢獻者”，MSCI Inc.或其附屬公司提供的任何信息或數據均不被視為與以下各項相關的“貢獻”或“提交”貝萊德ESG意識適度配置指數、貝萊德ESG意識增長配置指數和貝萊德ESG意識積極配置指數，因為這些術語可能在任何規則、法律、法規、立法或國際標準中定義。任何相關MSCI數據均按原樣提供，不提供擔保或責任，不允許複製或分發。摩根士丹利資本國際(MSCI)不對任何投資或戰略的可取性做出任何陳述，也不讚助。

推廣、發行、出售或以其他方式推薦或認可任何投資或戰略，包括基於、跟蹤或以其他方式利用任何貝萊德ESG感知保守配置指數、貝萊德ESG感知適度配置指數、貝萊德ESG感知增長配置指數和貝萊德ESG感知積極配置指數的任何金融產品或策略。

IShares ESG Aware保守型分配ETF、iShares ESG Aware中度分配ETF、iShares ESG Aware Growth分配ETF和iShares ESG Aware激進分配ETF不是由BlackRock Index，LLC贊助、背書、銷售或推廣的。貝萊德指數服務有限責任公司不向基金所有者或任何公眾作出任何明示或暗示的陳述或擔保，説明一般投資於基金或特別投資於基金是否明智，或標的指數追蹤一般股市表現的能力。貝萊德指數服務有限責任公司是貝萊德指數服務有限責任公司和基礎指數的某些商標、服務標記和商號的許可方，該基礎指數由貝萊德指數服務有限責任公司確定、編寫和計算，而不考慮基金或基金的發行人。貝萊德指數服務，有限責任公司在確定、組成或計算標的指數時，沒有義務考慮基金髮行人或基金所有者的需要。貝萊德指數服務有限責任公司(BlackRock Index Services，LLC)不負責也沒有參與確定基金髮行股票的時間、價格或數量，也沒有參與確定或計算贖回股票的等式。貝萊德指數服務有限責任公司對基金的所有者不承擔與基金的管理、營銷或交易相關的義務或責任。

儘管貝萊德索引服務，有限責任公司應從貝萊德索引服務，有限責任公司認為可靠的貝萊德索引服務的來源獲取信息，以納入或用於計算指數，但有限責任公司不保證索引或其中包含的任何數據的準確性和/或完整性。貝萊德指數服務有限責任公司對被許可人、被許可人的客户和交易對手、基金擁有者或任何其他人或實體使用指數或其中包含的任何數據所獲得的結果不作任何明示或暗示的擔保，這些擔保與根據本協議許可的權利有關或用於任何其他用途。對於貝萊德指數服務、有限責任公司不作任何明示或默示擔保，以及貝萊德指數服務，有限責任公司特此明確表示，不對指數或其中包括的任何數據的適銷性或特定用途的適用性作出任何擔保。在不限制上述任何規定的情況下，貝萊德指數服務有限責任公司不對任何直接、間接、特殊、懲罰性、後果性或任何其他損害(包括利潤損失)承擔任何責任，即使被告知可能發生此類損害。

投資政策

董事會已採納以下編號投資政策作為基本政策，未經適用基金大多數未償還有表決權證券的持有人批准，不得更改這些政策。在《投資公司法》中，每個基金的未償還有表決權證券的投票多數被定義為(I)出席股東大會的未償還有表決權證券的67%或以上，如果每個基金的未償還有表決權證券的持有者以上出席或由代理代表出席，或(Ii)每個基金的未償還有表決權證券的50%以上的投票權證券的投票權。每隻基金還採取了某些非基本面投資政策，包括其投資目標。非基本面投資政策可由董事會在未經股東批准的情況下改變。因此，每隻基金都可以在未經股東批准的情況下更改其投資目標和標的指數。

基本投資政策

每個基金不得：

1.	集中其在特定行業的投資，這一術語在《投資公司法》中使用，但基金的集中程度與其標的指數集中在特定行業或行業組的證券的程度大致相同。
2.	借款，除非《投資公司法》允許。
3.	發行高級證券，達到違反《投資公司法》的程度。
4.	購買或持有房地產，但基金可以購買和持有以房地產或其中的權益、房地產投資信託基金的證券、抵押貸款相關證券和發行人的證券為擔保或與其掛鈎的證券或其他工具

	從事房地產業務，基金可以因持有證券或其他工具而購買和持有房地產。
5.	承銷他人發行的證券，但基金出售投資組合證券可能被視為承銷或適用法律允許的情況除外。
6.	除《投資公司法》允許外，買賣商品或商品合同。
7.	在《投資公司法》禁止的範圍內發放貸款。

關於各基金基本投資政策的説明

以下表示法不被視為各基金基本投資政策的一部分，未經股東批准可能會發生變化。

關於上文(1)中提出的關於集中的基本政策，《投資公司法》沒有定義什麼是一個行業的“集中”。證交會工作人員的立場是，將一隻基金總資產的25%或更多投資於一個或多個在同一行業或同一行業集團開展主要活動的發行人，構成集中度。未來可能會改變對濃度的解釋。上文(1)中的政策將被解釋為指集中，因為該術語可能會不時被解釋。該政策還將被解讀為允許在以下方面進行無限制投資：美國政府及其機構或工具的證券；州、領地、財產或市政府及其當局、機構、工具或政治分支機構的證券；以及以任何此類義務為抵押的回購協議。因此，上述證券的發行人將不被視為任何行業的成員。對註冊在單一司法管轄區或國家的發行人的投資也不受限制。如果財務公司的活動主要與資助父母的活動有關，則財務公司將被視為屬於其父母所在的行業。每個外國政府都將被視為一個獨立行業的成員。關於每個基金的行業分類，每個基金目前使用一個或多個廣泛認可的市場指數或評級組指數使用的任何一個或多個行業子分類 , 和/或根據基金管理部門的定義。該政策還將被解讀為賦予每個基金廣泛的權力，以決定如何在行業內或行業間對發行人進行分類。

關於上文第(2)項所述借款的基本政策，《投資公司法》允許每個基金為任何目的從銀行借款，金額最多為基金總資產的三分之一，並為臨時目的從銀行或其他貸款人借款，最多為基金總資產的5%。(基金的總資產包括借入的金額。)為限制與借款相關的風險，投資公司法要求每個基金在任何時候都要保持至少為其借款金額300%的“資產覆蓋率”。資產覆蓋率是指基金的總資產(包括借款金額)減去借款以外的負債與所有借款總額的比率。借錢增持投資組合稱為“槓桿操作”。某些交易慣例和投資(如逆回購協議)可能被視為借款或涉及槓桿操作，因此受“投資公司法”的限制。根據證券交易委員會工作人員的指導和解釋，當每隻基金從事此類交易時，基金可以按市值隔離或指定流動資產，或建立至少等於基金風險敞口的抵銷頭寸，而不是保持至少300%的資產覆蓋率, (根據證券交易委員會的要求計算)。以上(2)中的政策將解釋為允許每個基金在《投資公司法》允許的範圍內從事可能被視為借款或涉及槓桿的交易實踐和投資，並允許每個基金根據《投資公司法》分離或指定流動資產或建立抵銷頭寸。結算證券交易和證券借貸安排所需的短期信貸將不被視為本政策下的借款。可能涉及槓桿但不被視為借款的實踐和投資不受政策約束。

關於上文第(5)項有關承銷的基本政策，《投資公司法》並未禁止各基金從事承銷業務或承銷其他發行人的證券；事實上，在多元化基金的情況下，《投資公司法》允許基金在某些情況下承銷高達其資產25%的承銷承諾。目前的情況是，每隻基金的承銷承諾金額加上基金對發行人的投資價值(每隻基金擁有發行人未償還有表決權證券的10%以上)，不能超過 25%的上限。根據1933年法案，從事涉及購買或處置有價證券的交易的基金可被視為承銷商。儘管人們不相信上述1933年法案條款的適用會導致每個基金

對於從事承銷業務的基金，上述(5)中的政策將被解釋為不阻止基金從事涉及收購或處置有價證券的交易，無論基金是否根據1933年法案被視為承銷商或在適用法律允許的範圍內以其他方式從事承銷業務。

關於上文第(7)項規定的與貸款有關的基本政策，《投資公司法》並未禁止每個基金貸款(包括出借其證券)；然而，SEC工作人員的解釋目前禁止基金借出超過其總資產三分之一的資金(包括出借其證券)，但通過購買債務或使用回購協議除外。此外，有關期權、遠期貨幣和期貨交易以及其他衍生工具(視情況而定)的抵押品安排，以及證券交易結算的延遲，將不被視為貸款。

非基本面投資政策

如果在投資時遵守了上述任何百分比限制，以後因資產價值變化而增加或減少的百分比不會構成違反該限制，但將根據適用法律持續遵守某些百分比限制。

每隻基金根據1940年法案第35d-1條採取了非基本面投資政策，在正常情況下，將至少80%的淨資產價值加上任何用於投資的借款金額，投資於其標的指數的成分證券(包括通過標的基金進行的間接投資)和其他工具，或投資於代表標的指數成分證券的存託憑證。每個基金還採取了一項政策，即在政策發生任何變化時，至少提前60天向其股東發出書面通知。如果在投資後，80%的要求不再滿足，基金未來的投資將以使基金符合此政策的方式進行。

儘管SEC已向該信託授予豁免令，允許註冊投資公司和與該信託訂立參與協議的單位投資信託基金(“投資基金”)在1940年法案第12(D)(1)節規定的限制之外投資iShares基金，但該豁免令不適用於該基金。因此，投資基金在投資基金時必須遵守1940年法案第12(D)(1)節規定的限制。

持續提供服務

根據適用的證券法，創建和交易創設單元的方法可能會引發某些問題。由於新的創造單位是由基金持續發行和出售的，因此在任何時候都可能發生“分配”，正如1933年法案中使用的術語一樣。提醒經紀交易商和其他人員，根據情況，他們的某些活動可能會導致他們被視為分銷的參與者，從而使他們成為法定的承銷商，並使他們受到1933年法案的招股説明書交付要求和責任條款的約束。

例如，經紀自營商公司或其客户可被視為法定承銷商，如果它在向分銷商下訂單後接受了Creation Units，將其分解為成份股並直接向客户出售此類股票，或者如果它選擇將創建新股與涉及徵求二級市場股票需求的積極銷售努力結合起來，則可能被視為法定承銷商。就1933年法案而言，確定某人是否為承銷商必須考慮與經紀自營商或其客户在特定情況下的活動有關的所有事實和情況，上述例子不應被視為對可能導致被歸類為承銷商的所有活動的完整描述。

經紀自營商公司還應注意，不是“承銷商”但正在進行股票交易的交易商，無論是否參與股票分銷，一般都需要提交招股説明書。這是因為根據1940法案第24(D)節的規定，1933年法案第4(A)(3)節中的招股説明書交付豁免不適用於此類交易。請提醒承擔招股説明書交付義務與基金股份有關的公司，根據1933年法案第153條，根據1933年法案第5(B)(2)條，招股説明書交付義務根據1933年法案第5(B)(2)條欠交易所會員的與在上市交易所的銷售有關，通常是應要求在上市交易所獲得招股説明書這一事實來滿足的。第153條規定的招股説明書交付機制僅適用於交易所的交易。

管理

受託人和高級職員。*董事會負責基金的全面管理和運營，包括對博鰲亞洲論壇和其他服務提供商履行的職責進行一般監督。每位受託人任職至辭職、被免職、死亡、退休或喪失工作能力為止。每名官員的任期至其繼任者當選並符合資格為止，或直至其去世、辭職或被免職為止。不是信託的“利害關係人”(根據1940年法令的定義)的受託人稱為獨立受託人(“獨立受託人”)。

由博鰲亞洲論壇或其附屬公司提供諮詢的註冊投資公司(“貝萊德顧問基金”)被組織成一個由開放式股票、多資產、指數和貨幣市場基金組成的聯合體(“貝萊德多資產聯合體”)、一個由封閉式基金和開放式非指數固定收益基金組成的聯合體(“貝萊德固定收益聯合體”)和一個ETF聯合體(“交易所交易基金聯合體”)(每個聯合體都是一個“貝萊德基金聯合體”)。每隻基金都包括在被稱為交易所交易基金(ETF)的貝萊德基金綜合體(BlackRock Fund Complex)中。每位受託人還擔任iShares， Inc.的董事和iShares U.S.ETF Trust的受託人，因此監管交易所交易基金(ETF)複合體內的所有基金，截至2020年6月8日，交易所交易基金複合體由373只基金組成。除羅伯特·S·卡皮託、薩利姆·拉姆吉和查爾斯·帕克外，每位受託人和高級職員的地址都是C/o貝萊德公司，地址是加利福尼亞州舊金山霍華德街400號，郵編：94105。Kapito先生、Ramji先生和Park先生的地址是C/o BlackRock，Inc.，Park Avenue Plaza，55 East 52^釹紐約市大街，郵編：10055。董事會已指定塞西莉亞·赫伯特為獨立董事會主席。有關基金受託人和管理人員的更多信息可在本SAI中找到，如有請求，可撥打免費電話1-800-iShares(1-800-474-2737)免費獲取。

感興趣的受託人

姓名(年齡)	職位	主要職業過去5年	其他董事職務受託人持有
羅伯特·S·卡皮託¹ (63)	受託人 (自2009年起)。	貝萊德公司總裁(自2006年以來)；貝萊德公司副董事長兼貝萊德投資組合管理集團負責人(自1998年成立以來) 以及貝萊德公司的前身實體(自1988年以來)；賓夕法尼亞大學受託人(自2009年以來)；希望與英雄兒童癌症基金會董事會主席(自2002年以來)。	貝萊德公司董事(自2006年以來)；iShares，Inc.董事(自2009年以來)；iShares美國ETF信託受託人(自2011年以來)。
薩利姆·拉姆吉² (49)	受託人(自2019年起)。	貝萊德公司高級董事總經理(自2014年以來)；貝萊德ETF和指數投資業務全球主管(自2019年以來)；貝萊德美國財富諮詢業務負責人 (2015-2019年)；貝萊德公司全球企業戰略主管(2014-2015年)；麥肯錫公司高級合夥人(2010-2014年)。	IShares，Inc.董事(自2019年起)；iShares美國ETF信託受託人(自2019年起)。

¹	羅伯特·S·卡皮託(Robert S.Kapito)因與貝萊德公司及其附屬公司有關聯，被視為信託基金的“利害關係人”(根據1940年法案的定義)。
²	由於薩利姆·拉姆吉與貝萊德公司及其附屬公司有關聯，因此他被視為信託基金的“利害關係人”(根據1940年法案的定義)。

獨立受託人

姓名(年齡)	職位	主要職業過去5年	其他董事職務受託人持有
塞西莉亞·H·赫伯特 (71)	受託人 (自2005年以來)；獨立董事會主席 (自2016年起)。	斯坦福醫療保健財務委員會主席(自2019年起)，斯坦福醫療集團財務、審計和質量委員會受託人和成員(自2016年起)；紐約公共媒體公司WNET受託人(自2011年起)，審計委員會和投資委員會成員(自2011年起)；舊金山大主教管區投資委員會主席(1994年至2005年)和成員(自1992年起)；遠期基金受託人(自14個投資組合)(2009-2018年)；Salient MF Trust(4個投資組合)受託人(2015-2018年)；天主教慈善機構CYO董事會董事(1998-2013年)和總裁(2007-2011年)；撒切爾學校(Thacher School)受託人(2002-2011年)和金融與投資委員會主席(2006-2010)。	IShares，Inc.董事(自2005年以來)；iShares美國ETF信託受託人(自2011年起)；iShares，Inc.和iShares美國ETF信託的獨立董事會主席(自2016年起)；Thrient Church Loan 和Income Fund(自2019年以來)的受託人。
簡·D·卡林 (64)	受託人 (自2015年起)；風險委員會主席(自2016年起)。	顧問(自2012年以來)；審計委員會成員(2012-2018年)、提名和治理委員會主席(2017-2018年)和PHH Corporation 董事(抵押貸款解決方案)(2012-2018年)；摩根士丹利董事總經理兼金融控股公司治理與保障全球主管和操作風險管理全球主管(2006-2012年)。	IShares，Inc.董事(自2015年以來)；iShares美國ETF信託受託人(自2015年以來)；審計委員會成員(自2016年以來)和漢諾威保險集團有限公司董事 (自2016年以來)。
理查德·L·法格納尼 (65)	受託人 (自2017年起)；審計委員會主席(自2019年起)。	畢馬威會計師事務所合夥人(2002-2016)。	IShares，Inc.董事(自2017年起)；iShares美國ETF信託受託人(自2017年起)。
約翰·E·克里根 (64)	受託人 (自2005年以來)；提名、治理和股權加委員會主席 (自2019年起)。	聖克拉拉大學首席投資官(自2002年起)。	IShares，Inc.董事(自2005年起)；iShares美國ETF信託受託人(自2011年起)。

姓名(年齡)	職位	主要職業過去5年	其他董事職務受託人持有
德魯·E·勞頓 (61)	受託人 (自2017年起)；15(C)委員會主席(自2017年起)。	紐約人壽保險公司高級董事總經理(2010-2015)。	IShares，Inc.董事(自2017年起)；iShares美國ETF信託受託人(自2017年起)。
約翰·E·馬丁內斯 (58)	受託人 (自2003年以來)；證券借貸委員會主席 (自2019年起)。	房地產股權交易所公司董事(自2005年以來)；Cloudera基金會董事(自2017年以來)；以及閲讀夥伴公司董事(2012-2016年)。	IShares，Inc.董事(自2003年起)；iShares美國ETF信託受託人(自2011年起)。
馬德哈夫·V·拉詹 (55)	受託人 (自2011年起)；固定收益加委員會主席(自2019年起)。	芝加哥大學布斯商學院院長和George Pratt Shultz會計學教授(自2017年起)；有限責任公司證券價格研究中心董事會主席(自2020年起)；斯坦福大學商學院會計學教授Robert K.Jaedicke(2001-2017年)；斯坦福大學法學院法學教授(承蒙邀請) (2005-2017年)；斯坦福大學研究生負責學術事務的高級副院長兼MBA項目負責人	IShares，Inc.董事(自2011年起)； iShares美國ETF信託受託人(自2011年起)。

官員

姓名(年齡)	職位	主要職業過去5年
阿曼多·塞拉 (48)	總裁(自2019年起)。	貝萊德公司董事總經理(自2007年起)；貝萊德公司美國、加拿大和拉美iShares負責人(自2019年以來)；貝萊德公司拉丁美洲地區負責人(2006-2019年)；美銀美林董事總經理(1994-2006年)。
特倫特·沃克 (46)	財務主管兼首席財務官 (自2020年起)。	貝萊德公司董事總經理(自2019年9月起)；PIMCO執行副總裁(2016-2019年)；PIMCO高級副總裁(2008-2015年)；PIMCO基金的財務主管 (2013-2019年)和助理財務主管(2007-2017年)；PIMCO可變保險信託基金、PIMCO ETF信託基金、PIMCO股票系列基金、PIMCO股票系列VIT、PIMCO管理賬户信託基金、2只PIMCO贊助的區間基金基金

姓名(年齡)	職位	主要職業過去5年
查爾斯·帕克 (52)	首席合規官(自2006年起)。	貝萊德顧問有限責任公司(BlackRock Advisors，LLC)首席合規官和貝萊德-為股票-債券綜合體、股票-流動性綜合體和封閉式綜合體的基金提供建議(自2014年以來)；博鰲亞洲論壇首席合規官 (自2006年以來)。
迪帕·達姆雷(Deepa Damre) (45)	祕書(自2019年起)。	貝萊德公司董事總經理(自2014年起)；貝萊德公司董事總經理(2009-2013年)。
斯科特·拉德爾 (51)	執行副總裁 (自2012年以來)。	貝萊德公司董事總經理(自2009年起)；貝萊德公司投資組合解決方案負責人(自2009年起)。
艾倫·梅森 (59)	執行副總裁 (自2016年起)。	貝萊德公司董事總經理(自2009年起)。
瑪麗貝絲·萊特黑德 (57)	執行副總裁 (自2019年起)。	貝萊德公司董事總經理(自2017年以來)；美洲iShares首席運營官(自2017年以來)；市政機構和財富管理投資組合經理(2009-2016年)。

董事會的結論是：根據每位受託人的個人經驗、資歷、屬性或技能，並結合其他受託人的經驗、資歷、屬性或技能，每位受託人應擔任董事會的受託人。在所有受託人共有的屬性中，有能力對提供給他們的信息進行批判性審查、評估、質疑和討論，能夠與基金的投資顧問、其他服務提供商、律師和獨立註冊會計師事務所進行有效互動，並在履行受託人職責時做出有效的商業判斷。受託人有效履行職責的能力可能是通過受託人的教育背景或專業培訓；商業、諮詢、公共服務或學術職位；擔任信託基金和其他基金(以及任何前身基金)、其他投資基金、上市公司或非營利性實體或其他組織的董事會成員的經驗；和/或其他生活經歷獲得的。此外，下面闡述的是對每個受託人的具體經驗、資格、屬性或技能的簡要討論，這些經驗、資質、屬性或技能導致董事會得出他或她應該擔任(或繼續擔任)受託人的結論。

羅伯特·S·卡皮託(Robert S.Kapito)自2009年以來一直擔任該信託的受託人。卡皮託先生自2009年以來一直擔任iShares，Inc.的董事，自2011年以來一直擔任iShares U.S.ETF Trust的受託人，自2006年以來一直擔任貝萊德公司的董事。Kapito先生在2010至2015年間擔任iShares MSCI Russia Caped ETF，Inc.的董事。此外，他還在貝萊德公司和貝萊德的前身實體擁有20多年的經驗。Kapito先生現任貝萊德公司總裁，是全球執行委員會成員和全球運營委員會主席。他負責貝萊德主要運營部門的日常監督，包括投資戰略、客户業務、技術與運營以及風險與量化分析。在2007年擔任現任職務之前，Kapito先生曾擔任貝萊德公司副董事長和貝萊德投資組合管理集團負責人。在這一職位上，他負責監督貝萊德內部的所有投資組合管理，包括固定收益、股票、流動性和另類投資部門。卡皮託先生是賓夕法尼亞大學董事會成員和哈佛商學院院長顧問委員會成員。自2002年以來，他一直擔任希望與英雄兒童癌症基金會董事會主席。Kapito先生於1979年獲得賓夕法尼亞大學沃頓商學院經濟學學士學位，並於1983年獲得哈佛商學院MBA學位。

薩利姆·拉姆吉(Salim Ramji)自2019年以來一直擔任該信託基金的受託人。自2019年以來，Ramji先生還擔任iShares，Inc.的董事和iShares U.S.ETF Trust的受託人。Ramji先生是貝萊德ETF和指數投資業務的全球主管。此外，他還是貝萊德全球執行委員會的成員。在2019年上任之前，Ramji先生是貝萊德美國財富諮詢業務的負責人，負責領導貝萊德與財富管理公司和平臺的關係，向財務顧問分發貝萊德尋求Alpha和iShares的投資能力，以及採用貝萊德的投資組合構建和數字財富技術。拉姆吉於2014年加入貝萊德，最初擔任全球企業戰略主管。在加入貝萊德之前，Ramji先生是麥肯錫公司的高級合夥人，負責資產和財富管理業務領域。他的職業生涯始於倫敦和香港高偉紳律師事務所(Clifford Chance LLP)的企業融資和併購律師。自2007年以來，他一直擔任總部位於紐約的託兒機構格雷厄姆·温德姆(Graham Windham)的受託人。Ramji先生在多倫多大學獲得經濟學和政治學學士學位，在劍橋大學獲得法學學位，是CFA執照持有人。

塞西莉亞·H·赫伯特(Cecilia H. Herbert)自2005年以來一直擔任該信託的受託人，並自2016年以來擔任該信託董事會主席。赫伯特女士還自2005年以來一直擔任iShares，Inc.的董事，自2011年以來擔任iShares美國ETF信託的受託人，並自2016年以來擔任每個董事會的主席。赫伯特曾在2010年至2015年擔任iShares MSCI俄羅斯上限ETF，Inc.的董事。此外，赫伯特女士於2009年至2018年擔任Forward Funds的受託人，並於2015年至2018年擔任Salient Funds的受託人。她自1992年起在舊金山大主教管區投資委員會任職，並於1994年至2005年擔任主席。自2016年以來，她一直擔任斯坦福醫療集團財務、審計和質量委員會成員和受託人，並於2019年成為斯坦福醫療集團財務委員會主席。她自2011年以來一直擔任紐約公共媒體WNET的受託人，並自2018年以來擔任其審計委員會成員。她於2018年成為獨立董事論壇理事會成員，並於2019年加入Thrient教會貸款和收入基金董事會。2007年至2011年，她擔任舊金山灣區最大的社會服務機構天主教慈善機構CYO委員會主席，1992年至2013年擔任該委員會成員。她曾於2004年至2005年擔任太平洋精選基金的受託人，並於1992年至2003年擔任蒙哥馬利基金的受託人。1973年至1990年，她在摩根大通/摩根擔保信託公司(J.P.Morgan/Morgan Guaranty Trust)工作，負責國際企業融資和企業貸款，退休後擔任董事總經理兼西海岸辦事處負責人。赫伯特女士曾在許多非營利性委員會任職。, 擔任投資和金融委員會主席。她擁有斯坦福大學(Stanford University)經濟學和傳播學專業的雙學位，以及哈佛商學院(Harvard Business School)的工商管理碩士(MBA)學位。

簡·D·卡林(Jane D.Carlin)自2015年以來一直擔任該信託的受託人，並自2016年以來擔任風險委員會主席。卡林女士自2015年以來一直擔任iShares，Inc.的董事和iShares美國ETF信託的受託人，並自2016年以來擔任每個董事會的風險委員會主席。卡林女士自2012年以來一直擔任顧問，並曾在2006至2012年間擔任摩根士丹利董事總經理兼金融控股公司治理與保險全球主管以及運營風險管理全球主管。此外，卡林女士曾於2003年至2006年擔任瑞士信貸集團銀行操作風險監管部董事總經理兼全球主管。在此之前，卡林女士曾擔任摩根士丹利董事總經理兼副總法律顧問。卡林女士在金融領域擁有30多年的經驗，曾擔任過多個法律、監管、和風險管理職位。卡林自2016年以來分別擔任審計委員會成員和漢諾威保險集團(Hanover Insurance Group，Inc.)董事。Carlin女士於2012年至2018年擔任審計委員會成員，於2017年至2018年擔任提名和治理委員會主席，並於2012年至2018年擔任PHH Corporation董事會獨立董事。她之前擔任過Astoria Financial Corporation和Astoria Bank的董事會董事。卡林女士被美國財政部任命為關鍵基礎設施保護和國土安全金融服務部門協調委員會的成員。 , 在那裏，她於2010年至2012年擔任主席，並於2009年至2010年擔任網絡安全委員會副主席和主席。卡林女士擁有紐約州立大學石溪分校的政治學學士學位和本傑明·N·卡多佐法學院的法學博士學位。

理查德·L·法格納尼(Richard L.Fagnani)自2017年以來一直是該信託的受託人，自2019年以來一直擔任該信託的審計委員會主席。Fagnani先生自2017年以來一直擔任iShares，Inc.的董事和iShares美國ETF信託的受託人，並自2019年以來擔任每個董事會的審計委員會主席。Fagnani先生在2017年4月至2017年6月期間擔任該信託基金、iShares美國ETF信託基金和iShares，Inc.的顧問委員會成員。Fagnani先生在2002至2016年間擔任畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)高級審計合夥人，最近擔任美國資產管理審計業務主管，負責為資產管理審計業務設定戰略方向並執行運營計劃。此外，1977年至2002年，Fagnani先生擔任Andersen LLP的審計合夥人，負責開發和管理費城辦事處的資產管理審計業務。Fagnani先生在2009年至2014年期間擔任費城核桃街劇院董事會的受託人，並擔任

2006-2014年間擔任拉塞爾大學商學院顧問委員會成員。費格納尼先生擁有拉薩爾大學會計學學士學位。

John E.Kerrigan自2005年以來一直擔任該信託的受託人，並自2019年以來擔任該信託的Equity Plus、提名和治理委員會主席。Kerrigan先生自2005年以來一直擔任iShares，Inc.的董事，自2011年以來一直擔任iShares U.S. ETF Trust的受託人，並自2019年以來擔任每個董事會的Equity Plus和提名與治理委員會主席。克里根曾在2010年至2015年擔任iShares MSCI俄羅斯上限ETF，Inc.的董事。 Kerrigan先生自2002年以來一直擔任聖克拉拉大學的首席投資官。Kerrigan先生曾是美林公司的常務董事，職責如下：美國西部機構客户事業部常務董事。Kerrigan先生自1999年以來一直擔任基本基金(舊金山灣區市中心兒童獎學金)的主任。Kerrigan先生擁有波士頓學院的學士學位，是特許金融分析師特許持有人。

德魯·E·勞頓(Drew E.Lawton)自2017年以來一直擔任該信託的受託人，並自2017年以來擔任該信託的第15(C)委員會主席。自2017年以來，勞頓先生還擔任iShares，Inc.的董事、iShares美國ETF信託的受託人以及每個董事會的15(C)委員會主席。勞頓先生還在2016年至2017年期間擔任信託基金、iShares，Inc.和iShares美國ETF信託基金的顧問委員會成員。勞頓先生在2016年3月至2016年10月期間擔任信安基金公司、信安可變合約基金公司和信安交易所交易基金(ETF)的董事。2010年至2015年，勞頓先生在紐約人壽保險公司擔任各種職務，最近擔任紐約人壽投資管理公司高級董事總經理兼首席執行官。2008年至2010年，勞頓先生擔任Fridson Investment Advisors，LLC總裁。勞頓先生曾在1997年至2008年期間在富達投資(Fidelity Investments)擔任過多個職位。勞頓先生擁有耶魯大學管理學學士學位和北得克薩斯大學工商管理碩士學位。

約翰·E·馬丁內斯(John E.Martinez)自2003年以來一直擔任該信託的受託人，並自2019年以來擔任該信託的證券借貸委員會主席。馬丁內斯先生自2003年以來一直擔任iShares，Inc.的董事，自2011年以來一直擔任iShares美國ETF信託基金的受託人，自2019年以來擔任每個董事會的證券借貸委員會主席。馬丁內斯曾在2010年至2015年擔任iShares MSCI俄羅斯上限ETF，Inc.的董事。Martinez先生是房地產權益交易所公司的董事，為這傢俬人持股公司提供治理監督和諮詢服務，該公司為房主開發管理房屋權益的產品和策略。Martinez先生目前是Cloudera基金會的董事會成員，該基金會的任務是應用Cloudera的數據科學專業知識和紀律來解決全球社會問題。馬丁內斯先生曾擔任巴克萊全球投資者(BGI)英國控股公司的董事，通過監督BGI的全球活動，代表BGI的股東(巴克萊PLC、BGI管理層股東)提供治理監督。馬丁內斯先生還曾擔任華大基因全球指數和市場部聯席首席執行官、巴克萊全球投資者服務部主席和華大基因資本市場部首席執行官。2003至2012年間，他是Larkin Street青年服務公司的董事和執行委員會成員，為一家機構提供治理監督和戰略制定，該機構為無家可歸的青年提供緊急和過渡性住房、醫療保健、教育、工作和生活技能培訓。他現在是拉金街名譽委員會的成員。2012至2016年，馬丁內斯先生擔任 Reding Partners的董事, 一個致力於通過一對一輔導尚未達到年級閲讀水平的K-4年級學生使所有兒童識字的組織。Martinez先生擁有加州大學伯克利分校(University of California，Berkeley)經濟學學士學位，並擁有芝加哥大學布斯商學院(University Of Chicago Booth School Of Business)金融和統計學MBA學位。

Madhav V.Rajan 自2011年以來一直擔任該信託的受託人，並自2019年以來擔任該信託的固定收益加委員會主席。Rajan先生自2011年以來一直擔任iShares，Inc.的董事和iShares美國ETF信託的受託人，並自2019年以來擔任每個董事會的固定收益加委員會主席。拉詹曾在2011年至2015年擔任iShares MSCI俄羅斯上限ETF，Inc.的董事。Rajan先生是芝加哥大學布斯商學院(University Of Chicago Booth School Of Business)的院長和喬治·普拉特·舒爾茨(George Pratt Shultz) 教授，也是證券價格研究中心(Center for Research in Security Price，LLC)的董事會主席，該中心自2020年以來一直隸屬於芝加哥大學布斯商學院(University of Chicago Booth School of Business)。從2001年到2017年，拉詹是斯坦福大學商學院(Stanford University Graduate School Of Business)的羅伯特·K·賈迪克(Robert K.Jaedicke)會計學教授。2017年4月，他獲得了學校頒發的羅伯特·T·戴維斯終身成就和服務獎(Robert T.Davis Award for Lifetime Achievement and Service)。他為本科生、MBA和法律系學生以及高級管理人員教授會計學超過25年。2010至2016年間，Rajan先生擔任斯坦福大學商學院學術事務高級副院長和MBA項目負責人。拉詹先生在2002年至2008年擔任“會計評論”的編輯，並與人合著了領先的成本會計教科書“成本會計：管理重點”。2013年至2018年，拉詹擔任半導體公司Cavium Inc.的董事會成員。Rajan先生擁有卡內基梅隆大學會計學碩士和博士學位。

董事會領導結構和監督責任

監督基金的全部責任由董事會承擔。董事會已聘請博鰲亞洲論壇負責日常資金管理。董事會負責根據1940年法案的規定、州和其他法律的適用條款以及信託章程，監督BFA和基金運營中的其他服務提供商。董事會目前由九名成員組成，其中七名是獨立受託人。董事會目前每年舉行四次定期面對面會議。此外，董事會經常舉行特別面對面會議或電話會議或非正式電話會議，討論例會之間可能出現或需要採取行動的具體事項。獨立受託人在管理層出席的情況下、在執行會議上或與信託的其他服務提供商定期舉行會議。

董事會已任命一名獨立受託人擔任董事會主席。董事會主席的角色是主持董事會的所有會議，並在會議之間充當與服務提供商、官員、律師和其他受託人的聯絡人。董事會主席還可以履行董事會可能不時委派的其他職能。董事會成立了七個常設委員會：提名及管治委員會、審計委員會、第15(C)委員會、證券借貸委員會、風險委員會、股權加委員會及固定收益加委員會，以協助董事會監督及指導基金的業務及事務，董事會並可不時成立特設委員會或非正式工作小組，以檢討及處理基金與若干指定事項有關的政策及常規。每個常務委員會的主席是一名獨立受託人。每個委員會主席的角色是主持委員會的所有會議，並在會議之間充當與服務提供商、官員、律師和其他受託人的聯絡人。各常務委員會定期開會，執行董事局委予該委員會的監督職能，並向董事局報告其調查結果。理事會和各常委會每年對其監督職能和結構進行評估。董事會確定董事會的領導結構是適當的，因為它允許董事會對管理行使獨立判斷，並在獨立受託人委員會和全體董事會之間分配職責範圍，以加強有效監督。

關於資金的日常風險管理由博鰲亞洲論壇或其他服務提供商負責(取決於風險的性質)，受博鰲亞洲論壇的監督。每隻基金都面臨一系列風險，包括投資風險、合規風險、運營風險、聲譽風險、交易對手風險和估值風險等。儘管博鰲亞洲論壇和其他服務提供商在適用的情況下執行了許多風險管理職能，但不可能確定和消除適用於基金的所有風險。受託人在這一領域具有監督作用，他們確信風險管理流程和控制已經到位，並且有效運行。風險監督是董事會對每個基金的一般監督的一部分，是董事會和委員會各項活動的一部分。在某些情況下，風險管理問題會在演示和討論中專門討論。例如，BFA有一個獨立的專門的風險和定量分析小組(“RQA”)，協助BFA管理信託和公司風險，包括投資、運營、交易對手信用和企業風險。RQA的代表與董事會會面，討論他們的分析和方法，以及具體的風險主題，如與基金有關的運營和交易對手風險。董事會還直接或通過一個委員會審查(其中包括)管理層和獨立註冊會計師事務所為信託提交的關於每個基金面臨的風險和管理層的風險職能的報告。董事會任命了一名首席合規官，負責監督信託合規性計劃的實施和測試，包括獨立第三方的評估, 並就信託及其主要服務提供商的合規問題向董事會提交報告。在測試和維護合規性計劃時，首席合規官(及其代表)評估影響每個基金的關鍵合規性風險，並在向董事會提交的定期報告中處理這些風險。此外，審計委員會與基金的獨立註冊會計師事務所和BFA的內部審計小組會面，以審查支持每個基金的風險控制措施以及測試結果。董事會還通過博鰲亞洲論壇與董事會之間的溝通，根據會議之間的需要對風險進行監督。獨立受託人已聘請獨立法律顧問協助他們履行監督責任。董事會可能會不時修改其進行風險監督的方式。董事會的監督作用並不使其成為基金投資業績或其他活動的擔保人。

受託人董事會的委員會。審計委員會的成員是理查德·L·法格納尼(主席)、約翰·E·克里根和馬德哈夫·V·拉詹，他們都是獨立受託人。審計委員會的目的是協助董事會(I)監督信託的會計和財務報告原則和政策以及由信託或代表信託維持的相關控制程序；(Ii)監督信託的財務報表並對其進行獨立審計；(Iii)選擇、評估和在認為適當的情況下更換獨立會計師(或提名獨立會計師在任何委託書中建議供股東批准)；(Iv)評估獨立會計師的獨立性；。(V)遵守法律和監管規定。

有關信託的會計及財務報告、內部控制、合規控制及獨立審計；及(Vi)承擔董事會可能委派的其他職責。在截至2019年7月31日的財年中，審計委員會召開了八次會議。

提名和治理委員會的成員是John E.Kerrigan(主席)、Madhav V.Rajan和Drew E.Lawton，他們都是獨立受託人。提名和治理委員會提名獨立受託人為董事會成員，並建議任命顧問委員會成員。提名和治理委員會的職能包括但不限於：(I)審查任何適當確定或提名為獨立受託人的人的資格；(Ii)向董事會和現任獨立受託人推薦被提名人擔任董事會獨立受託人和現任獨立受託人和/或股東選舉為獨立受託人，以填補董事會獨立受託人職位的任何空缺；(Iii)向董事會和現任獨立受託人建議董事會和董事會委員會的規模和組成，以及它們是否符合適用的法律和法規；(Iv)向董事會推薦一名現任獨立受託人和現任名獨立受託人擔任董事會主席；(V)定期審查董事會的退休政策；及(Vi)就獨立受託人作為董事、董事會委員會成員或主席、董事會主席及提名及管治委員會認為適當的任何其他職位所提供的服務，建議適當的薪酬水平。提名和治理委員會不審議股東推薦的董事會提名(僅以股東身份行事，不以任何其他身份行事)。提名和治理委員會在截至2019年7月31日的財年期間舉行了一次會議。

每名獨立受託人均為第15(C)委員會成員。15(C)委員會的主席是德魯·E·勞頓。15(C)委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和組織信託諮詢和分諮詢協議的年度審查和續簽過程。這些職責包括：(I)在董事會會議之前與貝萊德公司會面，在董事會會議上審議信託的諮詢和次級諮詢協議，以一般性地討論向董事會提供所需信息的程序和提供信息的格式；以及(Ii)考慮和討論董事會評估信託的投資諮詢和次級諮詢協議可能需要和適當的其他事項和信息。15(C)委員會在截至2019年7月31日的財年中召開了三次會議。

證券借貸委員會的成員是約翰·E·馬丁內斯(主席)、簡·D·卡林和德魯·E·勞頓，他們都是獨立受託人。證券借貸委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和組織監督信託證券借貸活動的過程。這些責任包括：(I)要求在向董事會提供這些信息之前，向委員會提供某些信息供其審查和考慮；(Ii)考慮並與貝萊德公司討論董事會監督信託的證券借貸活動並作出必要的結論和批准所需的其他事項和信息；(I)在向董事會提供此類信息之前，要求向委員會提供這些信息以供其審查和考慮；(Ii)考慮並與貝萊德公司討論董事會監督信託的證券借貸活動所需和適當的其他事項和信息；以及(Iii)就信託證券借貸指引的年度批准，以及信託與證券借貸代理的協議所需的調查結果及年度批准，向董事會提供建議。證券借貸委員會在截至2019年7月31日的財年中召開了六次會議。

Equity Plus 委員會的成員是John E.Kerrigan(主席)、John E.Martinez和Drew E.Lawton，他們都是獨立董事。股權加基金委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和組織股票型基金信託業績和相關事項的監督程序。該等職責包括：(I)審閲有關信託表現、二級市場交易及淨資產變動的季度報告，以找出任何應提請董事會注意的事項；及(Ii)審議董事會不時委派予委員會的任何業績或投資相關事宜，並視情況向董事會提交報告或建議。在截至2019年7月31日的財年中，股權加委員會召開了四次會議。

固定收益加委員會的成員是Madhav V.Rajan(主席)、Jane D.Carlin和Richard L.Fagnani，他們都是獨立受託人。固定收益附加委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和組織對固定收益或多資產基金的信託業績和相關事項的監督過程。該等職責包括：(I)審閲有關信託業績、二級市場交易及淨資產變動的季度報告，以找出任何應提請董事會注意的事項；及(Ii)審議董事會可能不時轉授予委員會的任何業績或投資相關事宜，並視情況向董事會提交報告或建議。固定收益加委員會在截至2019年7月31日的財年中召開了四次會議。

風險委員會的成員是簡·D·卡林(主席)、理查德·L·法格納尼和約翰·E·馬丁內斯，他們都是獨立受託人。風險委員會的主要職責是代表董事會審議和組織基金的風險相關事宜，以便董事會可以最有效地構建自身結構來監督它們。風險委員會於2016年1月1日成立。風險委員會在截至2019年7月31日的財年期間召開了八次會議。

作為董事會主席，塞西莉亞·赫伯特(Cecilia H.Herbert)可以擔任每個委員會的當然成員。

下表列出了截至2019年12月31日，每個受託人在基金和受託人監管的其他註冊投資公司中實益擁有的股權證券的美元範圍，這些公司屬於與信託相同的投資公司家族。如果基金沒有列在下面，則受託人在上述日期沒有持有該基金的任何證券：

名稱	基金	股票的美元範圍指定基金中的證券	合計美元範圍股權證券合計註冊投資受監管的公司受託人在以下家庭中投資公司
羅伯特·S·卡皮託	無	無	無

薩利姆·拉姆吉¹	IShares大宗商品精選策略ETF	$10,001-$50,000	100,000美元以上
	IShares Core MSCI新興市場ETF	100,000美元以上
	IShares Core MSCI Total International Stock ETF	$1-$10,000
	IShares Core標準普爾500 ETF	$1-$10,000
	IShares Core S&P Total U.S.Stock Market ETF	$1-$10,000
	IShares Expanded Tech Sector ETF	$1-$10,000
	IShares Expanded Tech-Software Sector ETF	$1-$10,000
	IShares MSCI USA ESG Select ETF	$1-$10,000
	IShares北美自然資源ETF	$10,001-$50,000
	IShares機器人和人工智能多部門ETF	$1-$10,000
	IShares TIPS債券ETF	$10,001-$50,000

塞西莉亞·H·赫伯特	IShares California Muni Bond ETF	100,000美元以上	100,000美元以上
	IShares中國大盤股ETF	$50,001-$100,000
	IShares核心股息增長ETF	$50,001-$100,000
	IShares Core MSCI新興市場ETF	$1-$10,000
	IShares Core MSCI Total International Stock ETF	$10,001-$50,000
	IShares Core標準普爾500 ETF	100,000美元以上
	IShares Core標準普爾美國成長型ETF	$50,001-$100,000
	IShares Core標準普爾美國價值ETF	$50,001-$100,000
	IShares iBoxx$高收益公司債券ETF	$10,001-$50,000
	IShares International精選股息ETF	$1-$10,000
	IShares MSCI EAFE ETF	$1-$10,000
	IShares MSCI日本ETF	$10,001-$50,000
	IShares National Muni Bond ETF	$10,001-$50,000

名稱	基金	股票的美元範圍指定基金中的證券	合計美元範圍股權證券合計註冊投資受監管的公司受託人在以下家庭中投資公司
	IShares優先和收益證券ETF	$10,001-$50,000

簡·D·卡林	IShares 1-3年期國債ETF	$50,001-$100,000	100,000美元以上
	IShares Core MSCI新興市場ETF	$10,001-$50,000
	IShares Core MSCI Total International Stock ETF	100,000美元以上
	IShares Core標普中型股ETF	$10,001-$50,000
	IShares Core標普小型股ETF	100,000美元以上
	IShares Core美國聚合債券ETF	100,000美元以上
	IShares Edge MSCI最小卷美國ETF	$50,001-$100,000
	IShares Global Tech ETF	$10,001-$50,000
	IShares MSCI ACWI ETF	100,000美元以上
	IShares MSCI ACWI(不含美國ETF)	$50,001-$100,000
	IShares MSCI EAFE小盤ETF	$10,001-$50,000
	IShares MSCI新興市場小盤ETF	$10,001-$50,000
	IShares Select股息ETF	$10,001-$50,000
	IShares超短期債券ETF	100,000美元以上

理查德·L·法格納尼(Richard L.Fagnani)	IShares Core MSCI EAFE ETF	$10,001-$50,000	100,000美元以上
	IShares Core標準普爾500 ETF	$10,001-$50,000
	IShares Core標普小型股ETF	$10,001-$50,000
	IShares Edge MSCI多因素新興市場ETF	$10,001-$50,000
	IShares Edge MSCI美國價值因素ETF	$10,001-$50,000
	IShares指數科技ETF	$10,001-$50,000
	IShares全球清潔能源ETF	$10,001-$50,000
	IShares MSCI EAFE Value ETF	$10,001-$50,000
	IShares MSCI新興市場小盤ETF	$10,001-$50,000
	IShares機器人和人工智能多部門ETF	$10,001-$50,000
	IShares S&P Small-Cap 600 Value ETF	$10,001-$50,000
	IShares Select股息ETF	$10,001-$50,000
	IShares美國金融ETF	$10,001-$50,000

約翰·E·克里根	IShares MSCI ACWI(不含美國ETF)	100,000美元以上	100,000美元以上

德魯·E·勞頓	IShares 0-5年高收益公司債券ETF	100,000美元以上	100,000美元以上
	IShares核心股息增長ETF	$50,001-$100,000

名稱	基金	股票的美元範圍指定基金中的證券	合計美元範圍股權證券合計註冊投資受監管的公司受託人在以下家庭中投資公司
	IShares Core MSCI Total International Stock ETF	$50,001-$100,000
	IShares Core S&P Total U.S.Stock Market ETF	100,000美元以上
	IShares指數科技ETF	100,000美元以上
	IShares MSCI Frontier 100 ETF	$1-$10,000
	IShares Nasdaq生物技術ETF	$50,001-$100,000
	IShares短期債券ETF	100,000美元以上
	IShares超短期債券ETF	100,000美元以上

約翰·E·馬丁內斯	IShares Core 5-10年期美元債券ETF	100,000美元以上	100,000美元以上
	IShares Core國際集合債券ETF	100,000美元以上
	IShares Global Consumer Staples ETF	100,000美元以上
	IShares利率對衝長期公司債券ETF	100,000美元以上
	IShares中期公司債券ETF	100,000美元以上
	IShares MSCI EAFE ETF	100,000美元以上
	IShares Russell 1000 ETF	100,000美元以上
	IShares Russell 1000 Value ETF	100,000美元以上
	IShares Russell 2000 ETF	100,000美元以上

Madhav V.Rajan	IShares遠大美元高收益公司債券ETF	100,000美元以上	100,000美元以上
	IShares核心股息增長ETF	100,000美元以上
	IShares Core高股息ETF	100,000美元以上
	IShares Core MSCI EAFE ETF	100,000美元以上
	IShares Core標準普爾500 ETF	100,000美元以上
	IShares Mortgage Real Estate ETF	100,000美元以上
	IShares優先和收益證券ETF	100,000美元以上
	IShares Russell 2000 ETF	100,000美元以上
	IShares Select股息ETF	100,000美元以上
	IShares短期公司債券ETF	100,000美元以上
	IShares短期債券ETF	100,000美元以上
	IShares超短期債券ETF	100,000美元以上

¹	被任命為利益受託人，自2019年6月19日起生效。

截至2019年12月31日，獨立受託人或其直系親屬均未實益擁有或記錄BFA(基金的投資顧問)、分銷商或與BFA或分銷商共同控制、控制或在共同控制下的任何證券。

受託人和顧問董事會成員的薪酬。從2020年1月1日起，每名現任獨立受託人作為董事會成員為交易所交易基金(ETF)中的貝萊德建議基金提供服務，每年可獲得395,000美元的預聘金，以及根據董事會關於出席會議的差旅和其他業務費用的政策自付費用。作為諮詢委員會成員的服務的年度聘用費與作為董事會成員的服務的年度聘用費相同。*董事會獨立主席每年額外獲得8萬美元的聘用費。股權加成委員會、固定收益加加委員會、證券借貸委員會、風險委員會、提名和治理委員會以及15(C)委員會的每個主席每年額外獲得25,000美元的預聘費。審計委員會主席每年額外獲得40,000美元的預聘費。擔任交易所交易基金(ETF)附屬公司董事的每名獨立受託人每年額外獲得10,000美元的聘用金(另加每年支付的1,765美元，以補償該受託人在某些毛里求斯子公司董事會任職應繳納的税款)。

下表列出了截至2019年7月31日的財年，每位獨立受託人和感興趣的受託人為每個基金提供的服務所賺取的薪酬，以及截至2019年12月31日的日曆年度為交易所交易基金(ETF)綜合體提供服務而向他們支付的總薪酬。

名稱	IShares ESG 意識到保守黨分配ETF	IShares ESG 意識到中等分配ETF	IShares ESG 感知增長分配ETF	IShares ESG 意識到攻擊性分配ETF
獨立受託人：

簡·D·卡林	$0	$0	$0	$0
理查德·L·法格納尼(Richard L.Fagnani)	0	0	0	0
塞西莉亞·H·赫伯特	0	0	0	0
約翰·E·克里根	0	0	0	0
德魯·E·勞頓	0	0	0	0
約翰·E·馬丁內斯	0	0	0	0
Madhav V.Rajan	0	0	0	0

感興趣的受託人：

羅伯特·S·卡皮託	$0	$0	$0	$0
薩利姆·拉姆吉¹	0	0	0	0
馬克·K·威德曼²	0	0	0	0

名稱	養老金或退休福利作為部分應計信託費用的 ³	估計數年度福利退休後³	總補償從基金中與基金綜合體⁴
獨立受託人：

簡·D·卡林	不適用	不適用	$395,000
塞西莉亞·H·赫伯特	不適用	不適用	450,000
理查德·L·法格納尼(Richard L.Fagnani)	不適用	不適用	421,764
約翰·E·克里根	不適用	不適用	420,000
德魯·E·勞頓	不適用	不適用	406,764
約翰·E·馬丁內斯	不適用	不適用	395,000
Madhav V.Rajan	不適用	不適用	395,000

感興趣的受託人：
羅伯特·S·卡皮託	不適用	不適用	$0
薩利姆·拉姆吉¹	不適用	不適用	0
馬克·K·威德曼²	不適用	不適用	0

¹	被任命為利益受託人，自2019年6月19日起生效。

²	在2019年6月19日之前擔任利益受託人。
³	任何受託人或高級職員均無權從信託獲得任何養老金或退休福利。
⁴	還包括在iShares U.S.ETF Trust董事會和iShares，Inc.董事會任職的報酬。

證券的控制人和主要持有人。*沒有為這些基金提供所有權信息，因為截至本SAI日期，它們尚未開始運營。

潛在利益衝突。*PNC金融服務集團(PNC)通過一家子公司，在貝萊德公司(BlackRock，Inc.)擁有重大經濟利益，貝萊德公司是基金的投資顧問BFA的母公司。BFA、BlackRock，Inc.和貝萊德，Inc.的其他子公司(在本節中統稱為“BlackRock”)和PNC及其子公司(在本節中統稱為“實體”)及其各自的董事、高級管理人員和員工在貝萊德或實體管理的基金和/或其他賬户方面的某些活動可能會引起實際或預期的利益衝突，如下文所述。

貝萊德是世界上最大的資產管理公司之一。PNC是一家多元化的金融服務組織，橫跨零售、商業和企業市場。貝萊德、PNC及其各自的子公司及其各自的董事、高級管理人員和員工，包括在貝萊德的情況下，可能參與基金投資活動和業務運營的業務單位或實體和人員，在全球範圍內從事業務，包括管理股票、固定收益證券、現金和另類投資，以及銀行和其他金融服務，並擁有管理基金以外的利益。這些是基金投資者應注意的事項，這可能會導致利益衝突，從而使基金及其股東處於不利地位。這些業務和權益包括潛在的多種諮詢、交易、財務和其他關係，以及基金可能購買或出售的證券或其他工具中的證券或其他工具的權益，或與這些公司的權益。

貝萊德及其實體在賬户或基金(包括獨立賬户、其他基金和集合投資工具)中擁有所有權權益，並可能對其進行管理或提供建議，這些賬户或基金的投資目標與基金的投資目標類似，和/或從事與基金相同類型的證券、貨幣和工具交易的賬户或基金的投資目標與基金的賬户或基金(包括獨立賬户、其他基金和集合投資工具)的投資目標和/或從事與基金相同類型的證券、貨幣和工具的交易。貝萊德和這些實體也是全球貨幣、股票、掉期和固定收益市場的主要參與者，在每種情況下，都是客户賬户的主要參與者，在某些情況下，是在專有的基礎上。因此，貝萊德和這些實體正在或可能積極參與基金投資的相同證券、貨幣和工具的交易。此類活動可能會影響基金投資的證券、貨幣和工具的價格和可用性，這可能會對基金的業績產生不利影響。這類交易，特別是針對大多數專有賬户或客户賬户的交易，將獨立於基金的交易執行，因此價格或費率可能比基金獲得的價格或利率更優惠或更低。

當貝萊德尋求為託管賬户(包括基金)購買或出售相同資產時，實際購買或出售的資產可在其善意酌情決定為公平的基礎上在賬户之間分配。在某些情況下，此係統可能會對基金購買或出售的資產的規模或價格產生不利影響。此外，貝萊德或該實體管理的一個或多個其他賬户的投資交易可能會稀釋或以其他方式對基金的價值、價格或投資策略造成不利影響，特別是(但不限於)在小市值、新興市場或流動性較差的策略方面。當有關基金的投資決策基於研究或其他信息，而這些信息也用於支持其他賬户的決策時，貝萊德建議的賬户可能會發生這種情況。當貝萊德在基金的類似決策或策略之前或同時代表另一個賬户實施投資組合決策或策略時，市場影響、流動性限制或其他因素可能會導致基金獲得不太有利的交易結果，實施此類決策或策略的成本可能會增加，或者基金可能處於不利地位。在某些情況下，貝萊德可能會選擇實施旨在限制此類後果的內部政策和程序，這些政策和程序可能會導致基金無法從事某些活動，包括購買或處置證券，而它可能希望基金這樣做。

也可能會出現衝突，因為有關基金的投資組合決策可能會使貝萊德管理的其他賬户受益。例如，基金出售多頭頭寸或建立空頭頭寸可能會影響貝萊德或其其他賬户或基金賣空的相同證券的價格，而基金購買證券或回補證券的空頭頭寸可能會提高貝萊德或其其他賬户或基金持有的相同證券的價格 (因此受益)。此外，在適用法律允許的範圍內，某些基金可以將其資產投資於貝萊德建議的其他基金，包括由一個或多個相同的投資組合經理管理的基金，這些基金

可能導致與資產配置、基金購買和贖回時間相關的利益衝突，以及貝萊德和/或其人員(包括投資組合經理)薪酬和盈利能力的增加。

在某些情況下，貝萊德可能會代表這些基金從貝萊德建議的另一隻基金或賬户購買或出售證券。根據適用的法律和法規，如果貝萊德認為基於每一方的投資目標和指導方針進行此類交易是適當的，則貝萊德可以(但不需要)在貝萊德客户之間進行買賣 (“交叉交易”)，包括基金。這些交易可能存在潛在的利益衝突或監管問題，這可能會限制貝萊德為這些基金從事這些交易的決定。貝萊德可能在此類交易中對各方的忠誠度和責任劃分存在潛在的衝突。在任何情況下，當基金參與交叉交易時，貝萊德將遵守適用的規則和SEC指導下采用的程序。

貝萊德及其實體和其各自的客户可以對基金投資的發行人追索或強制執行權利，這些活動可能會對基金產生不利影響。因此，貝萊德或各實體或其各自客户的活動可能會對基金的價格、可獲得性、流動性和投資條款產生負面影響，基金的交易可能會受到減損或影響，價格或條款可能不如其他情況下有利。

基金的投資活動的結果可能與貝萊德管理或建議的自有賬户或其他賬户(包括投資公司或集合投資工具)的結果大不相同。貝萊德和這類其他賬户管理或建議的一個或多個賬户可能會獲得比基金更有利或更不有利的投資結果。此外，基金有可能在貝萊德管理或建議的一個或多個專有賬户或其他賬户實現鉅額利潤期間蒙受虧損。相反的結果也是可能的。

由於適用於貝萊德或一個或多個實體或貝萊德為全球客户管理或建議的其他賬户的法規、法律或合同要求，和/或貝萊德及其旨在遵守這些要求的實體的內部政策，基金可能會不時受到買賣證券或從事其他投資活動的限制。因此，可能會有一段時間(例如， )貝萊德不會在某些證券或工具中發起或推薦某些類型的交易，而貝萊德和/或一個或多個實體正在為這些證券或工具提供服務，或者當達到頭寸限制時。例如，貝萊德或一個或多個實體對其自有賬户和其管理的賬户的投資活動可能會限制基金在某些新興市場和其他市場的投資機會，在這些市場，附屬外國投資者對總投資額或對單個發行人的投資額受到限制。

關於其基金管理，貝萊德可能會獲得貝萊德開發的某些基本分析和專有技術模型。然而，貝萊德將沒有任何義務根據此類分析和模型代表基金進行交易。此外，貝萊德沒有義務為基金管理提供有關其專有活動或策略、或用於其管理的其他賬户的活動或策略的任何信息，預計貝萊德也不會出於管理基金的目的而訪問該等信息。貝萊德的專有活動或投資組合策略，或貝萊德管理的賬户或其他客户賬户使用的活動或策略可能與貝萊德在管理基金時採用的交易和策略相沖突。

這些資金可能包含在貝萊德開發的投資模型中，供客户和財務顧問使用。只要客户投資於這些投資模式並增加基金管理的資產，基金支付給貝萊德的投資管理費金額也可能增加。基金的價格、可獲得性和流動性可能會受到模型驅動型投資組合購買和贖回基金的影響。

此外，基金投資顧問的某些負責人和某些員工也是貝萊德內部其他業務單位或實體的負責人或員工。因此，這些負責人和員工可能對該等其他業務單位或實體或其客户負有義務，而對其他業務單位或實體或其客户的此類義務可能是基金投資者應瞭解的一個考慮因素。

貝萊德可以代表貝萊德的客户或實體，或在SEC和適用法律允許的範圍內，貝萊德或實體的客户擔任交易對手、委託人或發行人的基金，進行交易並投資於證券、工具和貨幣。在這種情況下，這一方在交易中的利益將不利於

基金，且該當事人可能沒有動力保證基金獲得與交易相關的儘可能最佳的價格或條款。此外，基金購買、持有和出售此類投資可能會提高貝萊德或某一實體的盈利能力。

貝萊德或一個或多個實體還可以為其客户創建、編寫或發行衍生品，即基金可能投資或基於基金業績的標的證券、貨幣或工具。貝萊德已與Markit Indices Limited達成協議，Markit Indices Limited是某些iShares基金使用的基礎固定收益指數的指數提供商，與基於此類iShares 基金的衍生固定收益產品有關。貝萊德將因許可屬於貝萊德的知識產權和便利提供與此類衍生產品相關的數據而獲得某些付款，其中可能包括根據衍生產品的交易量或其產生的收入支付的款項。貝萊德管理的其他基金和賬户可能會不時進行此類衍生產品的交易，這可能使此類衍生產品對第三方管理的基金和賬户更具吸引力，從而提高它們的生存能力，進而導致向貝萊德支付的金額增加。此類衍生產品的交易活動還可能導致針對這些iShares基金的購買活動增加，並增加貝萊德管理的資產。

根據適用的法律，基金可以購買貝萊德或一個或多個實體承銷或以其他方式分銷的投資，也可以與貝萊德的其他客户或其他客户擁有與基金相反的權益的實體進行交易。

有時，這些活動可能會導致貝萊德或某一實體內的業務部門或實體向客户提供建議，從而可能導致這些客户採取有損基金利益的行動。在允許此類交易的範圍內，基金將與貝萊德和/或實體保持距離交易。 a Fund將與貝萊德和/或實體保持距離。

在適用法律授權的範圍內，貝萊德或一個或多個實體可以作為基金的經紀人、交易商、代理、貸款人或顧問或以其他商業身份行事。預計貝萊德或實體收取的佣金、加價、降價、財務諮詢費、包銷和配售費用、銷售費、融資和承諾費、經紀費用、其他費用、薪酬或利潤、費率、條款和條件將是商業上合理的，儘管貝萊德和每個實體(包括其銷售人員)將有興趣獲得有利於貝萊德或實體和此類銷售人員的費用和其他金額，這可能對貝萊德或實體和此類銷售人員不利。基於指數的基金還可以使用附屬於基金或貝萊德的另一家服務提供商的指數提供商，該服務提供商充當基金或貝萊德的經紀人、交易商、代理、貸款人或其他商業身份。

根據適用法律，貝萊德及其實體(及其人員和其他分銷商)將有權保留他們作為經紀人、交易商、代理、貸款人、顧問或其他商業身份向基金提供服務而獲得的費用和其他金額。不需要對基金或其股東進行會計核算，基金或其股東應支付的費用或其他補償不會因貝萊德或其實體收到任何此類費用或其他金額而減少。

當貝萊德或某實體以與基金有關的經紀人、交易商、代理、顧問或其他商業身份擔任時，貝萊德或該實體可能採取符合其自身利益的商業步驟，這可能會對基金產生不利影響。基金將被要求根據基金自身的信用狀況與其交易對手建立業務關係。貝萊德沒有任何義務允許其信用用於基金建立其業務關係，也預計基金的交易對手在評估基金的信譽時不會依賴貝萊德的信用。

BTC是BFA的附屬公司，根據SEC的豁免救濟，充當基金的證券借出代理，並從基金獲得證券借出收入的份額。貝萊德還將因管理來自證券借貸的現金抵押品的再投資而獲得補償。在管理證券借貸計劃時存在潛在的利益衝突，包括但不限於：(I)貝萊德作為證券借貸代理可能有動機增加或減少借出的證券金額或借出特定證券，以便為貝萊德及其附屬公司創造額外的風險調整收入；以及(Ii)貝萊德作為證券借貸代理可能有動機將貸款分配給客户，從而為貝萊德帶來更多收入。如下文進一步描述的那樣，貝萊德尋求通過在一段時間內為其證券借貸客户提供平等的借貸機會來緩解這一衝突，以便近似按比例分配。

作為其證券借貸計劃的一部分，貝萊德在借款人違約時賠償某些客户和/或基金抵押品短缺。貝萊德的RQA定期計算貝萊德潛在的美元風險敞口

交易對手違約時抵押品短缺的風險 (“短缺風險”)，適用於受賠償和未受賠償客户的證券借貸計劃。RQA還定期確定證券借貸活動產生的潛在賠償缺口風險的最大金額 (“賠償敞口限額”)和貝萊德願意承擔的交易對手特定信用敞口的最大金額(“信用限額”) 以及該計劃的操作複雜性。RQA監督風險模型，該模型使用貸款和抵押品類型、市場價值以及特定的借款人交易對手信用特徵等貸款水平因素來計算預計的缺口價值。必要時，RQA可通過限制合格抵押品或降低交易對手信用額度，進一步調整其他證券借貸計劃屬性。因此，賠償敞口限額的管理可能會影響貝萊德在任何給定時間點可能進行的證券借貸活動的數量，並通過減少某些貸款的貸款機會(包括按資產類型、抵押品類型和/或收入概況) 來影響受賠償和未受賠償的客户。

貝萊德使用預定的系統流程來近似按時間分配比例。要將貸款分配給投資組合：(I)貝萊德作為一個整體必須有足夠的貸款能力，符合各種計劃限制 (即，賠償敞口限制和交易對手信用限制)；(Ii)貸款組合必須在貸款機會到來時持有資產；以及(Iii)貸款投資組合還必須有足夠的庫存，無論是單獨還是與其他投資組合合併為一個單一的市場交付，以滿足貸款請求。通過這樣做，貝萊德尋求為所有投資組合提供平等的貸款機會，而與貝萊德是否對投資組合進行賠償無關。貸款組合的機會均等並不能保證結果平等。具體地説，單個客户的短期和長期結果可能會因資產組合、不同證券的資產/負債價差以及公司施加的總體限制而有所不同。

基金的證券和其他資產的購買和銷售可能與其他貝萊德客户賬户的訂單捆綁或彙總，包括僅由於它們具有不同的研究付款安排而支付不同交易成本的賬户。然而，如果針對不同賬户的投資組合管理決策是單獨做出的，或者如果他們確定聚集或聚集是不可行或不必要的，或者在涉及客户方向的情況下，貝萊德不需要捆綁或聚集訂單。

當前的交易活動頻繁可能使買入或賣出的全部證券不可能獲得相同的價格或成交。發生這種情況時，可能會對各種價格進行平均化，並對資金進行收費或將其記入平均價。因此，聚合的效果在某些情況下可能對基金不利。此外，在某些情況下，對於捆綁或聚合訂單，基金不會收取相同的佣金或佣金等值費率。

根據適用法律，貝萊德可以選擇經紀人(包括但不限於某些實體)直接或通過往來關係向貝萊德、基金、其他貝萊德客户賬户或人員提供研究或其他適當的服務，以在貝萊德認為的投資決策過程(包括期貨、固定價格產品和場外交易)中向貝萊德提供適當的協助。此類研究或其他服務在法律允許的範圍內，可以包括公司、行業和證券的研究報告；經濟和金融數據；金融出版物；代理分析；貿易行業研討會；計算機數據庫；以研究為導向的軟件和其他服務和產品。通過這種方式獲得的研究或其他服務可用於為任何或所有基金和其他貝萊德客户賬户提供服務，包括與貝萊德客户賬户相關的服務，但向經紀人支付與研究或其他服務安排有關的佣金的賬户除外。根據基金和其他貝萊德客户賬户支付的經紀佣金金額，此類產品和服務可能會使其他貝萊德客户賬户相對於基金不成比例地受益。例如，通過客户佣金支付的研究或其他服務不能用於管理該客户的帳户。此外，其他貝萊德客户賬户可能會獲得與可能提供給基金和此類其他貝萊德客户賬户的產品和服務相關的規模經濟或價格折扣的好處，包括不成比例的好處。貝萊德使用軟美元的程度, 它將不必自己支付這些產品和服務的費用。

貝萊德目前沒有安排將基金資產用於或參與軟美元，儘管貝萊德可能會收到與特定經紀自營商提供的交易執行、清算和/或結算服務捆綁在一起的研究。就貝萊德在此基礎上接受研究的程度而言，可能存在許多與傳統軟美元相關的相同衝突。例如，研究實際上將由客户佣金支付，這些佣金也將用於支付經紀自營商提供的執行、清算和結算服務，貝萊德不會支付。除非適用法律禁止，否則貝萊德可以嘗試通過經紀人進行交易，經紀人根據此類安排提供研究或其他服務，以確保繼續獲得研究或其他服務。

貝萊德相信這在其投資決策過程中是有用的。貝萊德可能會不時選擇在不同程度上不參與上述安排。除非適用法律禁止，貝萊德還可以簽訂佣金分享安排，根據該安排，貝萊德可以通過經紀自營商(在許可的情況下，包括實體)執行交易，並要求經紀自營商將部分佣金或佣金積分分配給另一家向貝萊德提供研究的公司。就貝萊德參與佣金分享安排而言，許多與傳統軟美元相關的衝突可能存在。

在適用法律允許的範圍內，貝萊德可以利用某些電子交叉網絡(“ECN”)(包括但不限於貝萊德或某一實體擁有投資或其他權益的ECN)來執行特定類型證券的客户證券交易。這些ECN可能會對其服務收取費用，包括接入費和交易費。交易費用類似於佣金或加價/降價，通常向客户收取，並且與佣金和加價/降價一樣，通常包括在購買證券的成本中。貝萊德可能會支付訪問費，即使是在代表客户(包括基金)執行交易時發生的費用。在某些情況下，ECN可能會提供批量折扣，這將降低貝萊德通常支付的訪問費。貝萊德將只使用符合其義務的ECN，以尋求在客户交易中獲得最佳執行。

貝萊德已採取政策和程序，旨在防止利益衝突影響其代表諮詢客户(包括基金)做出的代理投票決定，並幫助確保此類決定是根據貝萊德對客户的受託義務做出的。然而，儘管有這樣的代理投票政策和程序，貝萊德的實際代理投票決定可能會產生有利於貝萊德其他部門或部門和/或實體的其他客户或業務的利益的效果，前提是貝萊德認為此類投票決定符合其受託義務。有關這些政策和程序的更多詳細討論，請參閲本SAI的代理投票政策部分。

在遵守適用法律的情況下，貝萊德或實體也可能不時購買和持有基金的股票。增加基金資產可能會增強流動性、投資靈活性和多樣化並可能有助於規模經濟，而規模經濟往往會降低基金的費用比率。貝萊德及其實體保留在遵守適用法律的前提下，隨時通過授權參與者在 Creation Unit中向市場出售或贖回為其自己賬户購買的基金的部分或全部股票的權利。貝萊德或實體大量出售或贖回基金股份可能會大幅縮減基金的資產規模，這可能會對基金的流動性、投資靈活性、投資組合多元化、費用比率或遵守基金上市要求的能力產生不利影響。貝萊德在決定是否贖回其股票時，尋求考慮贖回對基金和其他股東的影響，但沒有義務這樣做，也可能選擇不這樣做。

基金可以投資於實體已經或正在努力發展投資銀行關係的公司的證券或與其進行交易，也可以投資於貝萊德或實體擁有重大債務或股權投資或其他權益或實體做市的實體的證券。基金還可以投資於貝萊德提供的實體發行的債券(如結構性票據)，並因與出售此類債券的收益相關的現金管理服務而獲得補償。基金還可以投資於實體提供或未來可能提供研究範圍的公司的證券，或與其進行交易。此類投資或交易可能導致基金的利益與貝萊德、貝萊德的其他客户或實體的利益之間的衝突。在為基金作出投資決策時，貝萊德不得獲取或使用貝萊德旗下任何部門在這些活動過程中獲得的重要非公開信息。此外，貝萊德或實體的活動可能會不時限制基金買賣證券的靈活性。當實體從事承銷或以其他方式分銷實體的證券時，貝萊德可能被禁止為基金購買或推薦購買該實體的某些證券。如下所示，貝萊德或實體可以與貝萊德建議的基金或貝萊德或實體的其他客户有投資的公司進行交易。

貝萊德和Chubb Limited (“Chubb”)是一家上市公司，其證券由貝萊德建議基金和其他賬户持有，該公司為創建一家再保險公司(“Re Co”)提供了部分資金，據此，每家公司都擁有約9.9%的所有權權益，並在董事會中都有代表。貝萊德的某些員工和高管在Re Co中擁有不到0.5%的所有權權益。貝萊德管理着Re Co的投資組合，該投資組合由一家全資子公司持有。Re Co作為再保險公司參與，其承保的再保險合同由

Chubb的子公司。貝萊德(BlackRock)建議的某些基金的獨立董事也擔任Chubb的獨立董事，對Re Co交易沒有興趣或參與。

貝萊德及其實體、其人員和其他金融服務提供商可能有興趣促進這些基金的銷售。關於貝萊德及其實體及其人員，與基金或其他產品的服務和銷售相關的薪酬和盈利能力可能高於與可能提供或提供的某些基金或其他產品的服務和銷售相關的薪酬和盈利能力。貝萊德及其實體及其銷售人員可以直接或間接獲得向基金或其股東收取的部分費用和佣金。貝萊德及其顧問或其他人員也可能受益於管理資產的增加。費用和佣金也可能高於其他產品或服務，貝萊德或實體和此類人員因代表基金或管理基金進行交易而獲得的薪酬和盈利能力可能高於其他基金或產品的薪酬和盈利能力。

第三方，包括貝萊德或基金的服務提供商，可以為註冊的代表、其他專業人士和個人投資者贊助活動(包括但不限於營銷和促銷活動及演示、教育培訓計劃和會議)。存在潛在的利益衝突，因為此類贊助可能會向貝萊德支付此類活動的成本，並可能激勵貝萊德保留此類第三方為基金提供服務。

貝萊德可能會就某些證券或其他投資向某些客户提供估值協助，對此類客户賬户的估值建議可能與基金定價供應商對相同證券或投資的估值不同，特別是如果此類估值是基於經紀-交易商報價或基金定價供應商無法獲得的其他數據來源。雖然貝萊德通常會將其估值信息或決定傳達給基金的定價供應商和/或基金會計師，但在某些情況下，基金的定價供應商或基金會計師對證券或其他投資的估值可能與貝萊德確定或推薦的此類證券或投資的估值不同。

如在各基金招股説明書和本SAI的資產淨值確定部分中更詳細披露的那樣，當市場報價不能隨時獲得或貝萊德認為不可靠時，貝萊德根據董事會採用的程序對基金的投資按公允價值進行估值。在確定“公允價值價格”時，貝萊德尋求確定基金在公平交易中可能合理預期從當前出售該資產或負債中獲得的價格。一般情況下，價格可能不是基於基金可能合理預期的未來出售資產或負債的收入額，或者基金是否持有該資產或負債至到期日而確定的。雖然公允價值的確定將基於貝萊德在確定時認為相關的所有可用因素，也可能基於貝萊德使用專有或第三方估值模型確定的分析值，但公允價值僅代表資產或負債價值的善意近似值。回過頭來看，一項或多項資產或負債的公允價值可能不是那些資產或負債在確定基金資產淨值時使用特定公允價值期間可能出售的價格。因此，基金在貝萊德(根據董事會採用的程序)以公允價值對一個或多個持股進行估值時以資產淨值出售或贖回其股票，可能會稀釋或增加現有股東的經濟利益，並可能影響貝萊德就其收取基於資產的費用的服務所獲得的收入金額。

在適用法律允許的範圍內，基金可以將其全部或部分短期現金投資於貝萊德建議或管理的任何貨幣市場基金或管理類似的私募基金。對於任何此類投資，基金在1940年法案允許的範圍內，可以支付其投資的貨幣市場基金或其他管理類似的私人基金的費用份額，這可能會導致基金承擔一些額外的費用。

貝萊德及其董事、管理人員和員工可以為自己的賬户買賣證券或其他投資，並可能與代表基金進行的投資存在利益衝突。由於交易和投資策略或限制的不同，董事、高級管理人員和員工的倉位可能與基金的倉位相同、不同或在不同的時間建立。為了降低基金因這種個人交易而受到不利影響的可能性，每個基金、BFA和貝萊德都各自採用了符合1940年法案第17(J)條的道德準則，該條款限制在投資專業人士和其他通常掌握基金投資組合交易信息的人的個人賬户中進行證券交易。您可以通過撥打每個基金招股説明書封底上的電話號碼與貝萊德聯繫，或訪問Edgar

美國證券交易委員會網站上的數據庫為 http://www.sec.gov，，在支付複印費後，可通過電子郵件public info@sec.gov獲取副本。

貝萊德不會從基金購買證券或其他財產，也不會向基金出售證券或其他財產，除非基金可以根據1940年法案通過的規則或指導，根據普通高級管理人員、董事或投資顧問的結果，或根據SEC授予基金和/或貝萊德的豁免命令，與基金有關聯的賬户進行交易。這些交易將在貝萊德確定同一證券或工具的基金買入而貝萊德的另一客户出售或貝萊德的另一基金賣出和貝萊德的另一客户購買同一證券或工具的情況下進行。在這種情況下，貝萊德認為同一證券或工具適合在同一天買入而貝萊德的另一客户出售或出售該證券或工具。基金的活動可能會因適用於貝萊德的監管要求和/或貝萊德旨在遵守、限制這些要求的適用性或與之相關的內部政策而不時受到限制。沒有得到貝萊德(BlackRock)建議的客户不會受到其中一些考慮因素的影響。在某些時期，貝萊德可能不會發起或推薦某些類型的交易，或者可能會以其他方式限制或限制他們對由貝萊德或某一實體為其提供投資銀行、做市、諮詢或其他服務或擁有專有頭寸的公司發行或與之相關的某些證券或工具的建議。例如，當貝萊德受聘為一家公司提供諮詢或風險管理服務時，貝萊德可能被禁止或被限制代表基金購買或出售該公司的證券，特別是當此類服務導致貝萊德獲得有關該公司的重要非公開信息時(例如，, 與參與債權人委員會有關)。如果貝萊德的人員擔任基金希望購買或出售的證券公司的董事，也可能出現類似的情況。但是，如果適用法律允許，並且符合貝萊德的政策和程序(包括必要實施適當信息障礙)，基金可以購買由此類公司發行、實體承銷、分銷或諮詢轉讓的證券或工具，或貝萊德的諮詢或風險管理轉讓的標的，或者貝萊德的人員是發行人的董事或高級管理人員。

貝萊德對其自營賬户和客户賬户的投資活動也可能限制基金的投資策略和權利。例如，在某些情況下，如果基金投資於在某些受監管行業或某些新興或國際市場運營的公司發行的證券，或受公司或監管所有權限制，或投資於某些期貨或其他衍生品交易，則貝萊德對其自營賬户和客户賬户(包括基金)的投資總額可能會有限制，如果沒有授予許可證或其他監管或公司同意，則不得超過這些總額，或者如果超過，可能會導致貝萊德，資金或其他客户賬户受到不利影響或業務限制。

如果通過貝萊德或基金的行動或第三方交易達到某些總所有權門檻，則貝萊德代表客户(包括基金)購買或處置投資、行使權利或進行業務交易的能力可能會受到法規的限制或以其他方式受到損害。因此，貝萊德可代表其客户(包括基金)限制購買，出售現有投資，或以其他方式限制、放棄或限制權利的行使(包括轉讓、外包或限制投票權或放棄獲得股息的權利)，當貝萊德在其全權酌情決定權認為適當時，考慮到潛在的監管或其他所有權限制或達到投資門檻所產生的其他後果，貝萊德可以限制、放棄或限制權利的行使(包括轉讓、外包或限制投票權或放棄獲得股息的權利)。

在必須遵守所有權門檻或限制的情況下，貝萊德尋求在客户(包括基金)之間公平分配有限的投資機會，同時考慮基準權重和投資策略。貝萊德已採取某些控制措施，旨在防止違反任何適用的所有權門檻或限制，例如，當某些證券的所有權接近適用門檻時，貝萊德可將該等證券從與購買該基金的創設單位相關而交付給該基金的存款證券列表中刪除，並可將購買該等證券的限制為發行人在貝萊德用於管理該基金的適用基準中的權重。如果客户(包括基金)對發行人的持股超過適用的門檻，而貝萊德無法獲得救濟以繼續持有此類投資，則可能需要出售這些頭寸以滿足適用的限制。在這些情況下，基準增持頭寸將在降低基準頭寸以滿足適用限制之前出售。

除上述外，其他所有權門檻可能會觸發向政府和監管機構報告的要求，此類報告可能需要披露客户身份或貝萊德對此類證券或資產的預期戰略。

貝萊德可能不會作為授權參與者參與創建和贖回iShares ETF。

貝萊德可能會維持證券指數。在適用法律允許的範圍內，這些基金可以尋求許可和使用這些指數，作為其投資策略的一部分。尋求跟蹤證券指數表現的基於指數的基金也可以在基金名稱中使用指數或指數提供商的名稱。指數提供商，包括貝萊德(在適用法律允許的範圍內)，可能會因使用其指數或指數名稱而獲得許可費。貝萊德可能會從使用貝萊德指數的基金中受益，因為這類指數在市場上的接受度越來越高。貝萊德沒有義務將其指數授權給基金，這些基金也沒有義務使用貝萊德指數。任何獲得貝萊德指數許可的基金都不能保證與貝萊德達成的任何指數許可協議的條款將與提供給其他被許可人的條款一樣優惠。

在“投資諮詢、管理和分銷服務”中描述的託管安排可能會導致與貝萊德的潛在利益衝突，因為貝萊德已同意免收費用和/或報銷普通運營費用，以限制基金的費用(或者貝萊德收取統一管理費)。這是因為當基金的現金餘額未投資時，與某些基金託管人的託管安排可能具有降低託管費用的效果。這可能被視為有可能為貝萊德提供激勵，使其保持基金的高額正現金餘額，以抵消貝萊德可能以其他方式報銷或支付的基金託管費。然而，貝萊德的投資組合經理並不是故意將未投資餘額保持在較高水平，而是做出他們預計將有利於基金業績的投資決定。對於沒有統一管理費的基金，當基金的實際運營費用比率超過規定的上限時，託管費的降低將減少貝萊德需要向該基金提供的豁免和/或報銷金額。

貝萊德可能會與基金的第三方服務提供商(例如託管人、管理人和指數提供商)簽訂合同安排，根據合同安排，貝萊德將獲得費用折扣或優惠，以承認貝萊德與此類服務提供商的整體關係。在貝萊德負責從其管理費中支付這些服務提供商的範圍內，任何此類費用折扣或優惠的好處可能全部或部分歸貝萊德所有。

貝萊德擁有或擁有基金服務提供商使用的某些交易、投資組合管理、運營和/或信息系統的所有權權益。基金服務提供商正在或將使用這些系統向貝萊德管理的賬户和貝萊德管理和贊助的基金(包括基金)提供服務，這些基金服務提供商(通常是託管人)參與其中。A基金的服務提供商向貝萊德支付使用系統的費用。基金服務提供商向貝萊德支付使用這些系統的費用，可能會提高貝萊德的盈利能力。

貝萊德已與洲際交易所公司(“洲際交易所”)達成協議，成為洲際交易所的開發合作伙伴之一，與洲際交易所的開放架構、集中式行業平臺相關，以促進ETF(“洲際交易所平臺”)的創建和贖回訂單。作為發展合作伙伴，貝萊德已將其某些知識產權授權給洲際交易所。貝萊德使用ICE平臺來促進ICE平臺提供的基金和某些其他服務的創建和贖回。貝萊德可能有動機推動ETF市場廣泛採用ICE平臺，因為貝萊德將根據ICE平臺賺取的總收入賺取費用，將貝萊德的知識產權許可給ICE，以及貝萊德作為發展合作伙伴的角色。ICE Data Indices，LLC是某些BFA管理基金的基礎指數提供商，是ICE的全資子公司。

貝萊德從服務提供商收取與使用貝萊德提供的系統相關的費用可能會激勵貝萊德建議基金與服務提供商簽訂或續簽協議。

基金可不時在二級市場購買(I)由PNC Mortgage Securities Corp.(“PNC Mortgage”)或Midland Loan Services，Inc. (“Midland”)打包和提供服務的某些抵押貸款傳遞證券，或(Ii)包含由PNC銀行、全國協會(“PNC銀行”)或其附屬公司發起的貸款或抵押的抵押貸款相關證券。在某些情況下，PNC Mortgage、Midland或其他附屬公司可能與這些抵押貸款支持證券的持有人存在利益衝突，這些持有人可能有權對抗PNC Mortgage、Midland 或其附屬公司。例如，如果PNC Mortgage、Midland或其附屬公司在履行其作為主服務機構的職責時存在疏忽或故意不當行為，則抵押擔保證券的任何持有人均可向PNC Mortgage、Midland或其附屬公司尋求追索(視情況而定)。此外，作為主服務機構，PNC Mortgage、Midland或其附屬公司可能會就抵押擔保證券所涉及的抵押貸款和財產的質量作出某些陳述和擔保。如果這些陳述或保證中的一個或多個是虛假的，則

抵押貸款支持證券可能觸發PNC Mortgage、Midland或其附屬公司(如果適用)從發行信託回購抵押貸款的義務。最後，PNC Mortgage、Midland或其附屬公司可能擁有從屬於基金擁有的高級抵押貸款支持證券的證券。

指數提供商確定每個標的指數中證券的構成和相對權重，併發布有關每個標的指數市值的信息。索引提供程序還將充當每個基礎索引的計算代理。指數提供商和BFA已制定政策和程序，旨在防止與每個基礎指數相關的非公開信息(如每個基礎指數的待定變更) 被以不正當方式使用或傳播，包括向基金的關聯公司傳播。這些基金無權在公開發佈此類變更之前獲取有關其各自標的指數的非公開信息。此外，指數提供商和BFA已經制定了政策和程序，旨在防止有關基金投資組合策略的非公開信息的不當使用和傳播。

貝萊德(包括BFA)和實體及其各自的董事、高級管理人員和員工目前和未來的活動，以及本節中描述的活動，可能會產生額外的利益衝突。

法律程序。*2016年6月16日，某些iShares基金(iShares Core S&P Small-Cap ETF、iShares Russell 1000 Growth ETF、iShares Core S&P500 ETF、iShares Russell Mid-Cap Growth ETF、iShares Russell Mid-Cap ETF、iShares Russell Mid-Cap Value ETF、iShares Select股息ETF、iShares Morningstar Mid-Cap ETF公司及其某些諮詢附屬公司，以及加利福尼亞州法院的信託基金的某些董事/受託人和高級管理人員(統稱為“被告”)。訴訟稱，被告違反了聯邦證券法，未能在中充分披露上述基金髮布的招股説明書中，在發生“閃電崩盤”(如2010年5月6日)時使用止損指令的風險。2017年9月18日，法院發佈了一份判決聲明，認為原告沒有資格主張自己的主張。2017年10月11日，法院進入終審判決，駁回了原告的所有偏見主張。在一份日期為2020年1月23日的意見書中，加州上訴法院確認駁回原告的訴訟請求。2020年3月3日，原告向加州最高法院提交了複審請願書。

投資諮詢，行政和分銷服務

投資顧問。根據信託代表每個基金與BFA之間的投資諮詢協議，BFA擔任每個基金的投資顧問。BFA是貝萊德(BlackRock，Inc.)間接擁有的加州公司，根據1940年修訂後的《投資顧問法案》(Investment Advisers Act)註冊為投資顧問。根據投資諮詢協議，BFA在董事會的監督下，按照每個基金的聲明投資政策，管理和管理信託基金和每個基金資產的投資。BFA負責下達買入和賣出訂單，並提供對每個基金的投資組合的持續監督。

根據投資諮詢協議，博鰲亞洲論壇可在適用法律允許的範圍內，不時全權酌情任命一名或多名子顧問，包括但不限於博鰲亞洲論壇的關聯公司，就基金提供投資諮詢或其他服務。此外，在適用法律允許的範圍內，博鰲亞洲論壇可以將其在投資諮詢協議項下的某些投資諮詢職能委託給其一個或多個附屬公司。在適用法律允許的範圍內，博鰲亞洲論壇可在適當通知後，隨時自行決定終止任何或所有子顧問或此類委託安排。

根據投資諮詢協議，BFA負責基金的幾乎所有費用，包括轉讓代理、託管、基金管理、法律、審計和其他服務的成本。BFA不負責(且將由基金承擔)與收購和處置組合證券以及執行組合交易有關的管理費、利息支出、税費、費用，包括經紀佣金、分銷費或費用、訴訟費用和任何非常費用(由大多數獨立受託人決定)。

對於為每個基金提供的投資諮詢服務，BFA將由每個基金按每個基金平均每日淨資產的百分比按0.18%的年率支付管理費。博鰲亞洲論壇已簽約同意免除其管理費的一部分，金額相當於收購的基金手續費和支出(如果有)，可歸因於

信託和iShares，Inc.的其他系列基金，截止日期為2025年11月30日。只有在信託和博鰲亞洲論壇書面同意的情況下，合同放棄才能在2025年11月30日之前終止。

關於每個基金的投資諮詢協議自生效之日起持續兩年有效，此後須經(I)董事會或(Ii)適用基金的大多數未償還有表決權證券 (定義見1940法案)的年度批准，但在這兩種情況下，此類延續也須得到不是適用基金的利害關係人(定義見1940法案)的董事會多數成員的批准。在為表決該項批准而召開的會議上親身表決。

關於每個基金的投資諮詢協議可在60天通知後由董事會終止，或由適用基金的大多數未償還有表決權證券的持有人投票表決(如 1940法案所定義)，不受處罰。投資諮詢協議也可以在BFA提前60天通知的情況下終止，一旦轉讓(根據1940年法案的定義)，該協議將自動終止。

基礎資金。BFA擔任每隻標的基金的投資顧問。各基金作為標的基金的股東，按比例承擔標的基金諮詢費的比例，這是根據總淨資產計算的，如下圖所示。請注意，以下標的基金列表是截至2020年5月11日的，但博鰲亞洲論壇可能會隨時增加、取消或替換標的基金。

基礎基金		諮詢費
IShares ESG MSCI美國ETF		0.15%
IShares ESG MSCI美國小盤ETF		0.17%
IShares ESG MSCI EAFE ETF		0.20%
IShares ESG MSCI EM ETF		0.25%
IShares ESG美國集合債券ETF		0.10%

投資組合經理。*截至2019年10月31日，基金招股説明書中被點名為投資組合經理的個人還主要負責其他iShares基金和其他某些類型的投資組合和/或賬户的日常管理，如下所示：

瑞秋·阿吉雷
賬户類型	編號	總資產
註冊投資公司	321	$ 1,327,958,000,000
其他集合投資工具	151	619,794,000,000
其他賬户	126	552,289,000,000

Jennifer Hsui
賬户類型	編號	總資產
註冊投資公司	297	$ 1,296,159,000,000
其他集合投資工具	54	68,372,000,000
其他賬户	35	26,654,000,000

艾倫·梅森
賬户類型	編號	總資產
註冊投資公司	342	$ 1,358,702,000,000
其他集合投資工具	1	3,110,000,000
其他賬户	2	625,000,000

格雷格·薩維奇
賬户類型	編號	總資產
註冊投資公司	329	$ 1,314,811,000,000

格雷格·薩維奇
賬户類型	編號	總資產
其他集合投資工具	15	1,468,000,000
其他賬户	82	7,662,000,000

艾米·懷特洛
賬户類型	編號	總資產
註冊投資公司	287	$ 1,254,476,000,000
其他集合投資工具	86	31,056,000,000
其他賬户	3	111,000,000

投資組合經理主要負責日常管理的每個投資組合或賬户都試圖通過複製構成這些指數的證券和其他金融工具的相同組合，或根據客觀標準和數據對構成這些指數的證券和其他金融工具進行代表性抽樣，來跟蹤獨立第三方指數的回報率、風險狀況和其他特徵。根據博鰲亞洲論壇的政策，投資機會在基金和其他投資組合和賬户之間公平分配。例如，在某些情況下，投資機會可能會因為市場供應有限、法律限制或其他因素而受到限制，在這種情況下，投資機會將在尋求這種投資機會的投資組合和賬户(包括基金)之間公平分配。因此，與投資組合經理和BFA及其附屬公司不管理其他投資組合或賬户的情況相比，每個基金有時獲得的投資機會分配可能會更少。

與基金一樣，投資組合經理主要負責日常投資組合管理的其他投資組合或賬户通常向BFA或其附屬公司(如果適用)支付基於資產的費用，以獲得其諮詢服務。然而，這些其他投資組合或賬户中的一個或多個可能會向BFA或其附屬公司支付基於業績的費用，以代替或補充其諮詢服務的基於資產的費用。按績效收費的投資組合或帳户將向BFA或其附屬公司支付該投資組合或帳户收益的一部分，或者如果BFA或其任何附屬公司達到或超過指定的績效目標，則向BFA或其附屬公司支付的服務費用將高於其他情況。與其他投資組合或賬户相比，績效收費安排可以激勵博鰲亞洲論壇或其附屬機構投入更多資源，並向實行這種收費安排的投資組合或賬户分配更多投資機會，以賺取更高的費用。儘管博鰲亞洲論壇及其附屬公司有義務在投資組合和賬户之間公平分配資源和機會，並打算這樣做，但基金的股東應該意識到，與投資顧問和/或其附屬公司根據不同的費用安排(包括績效費用安排)管理的任何一組投資組合和賬户一樣，存在潛在的利益衝突，這可能導致投資組合經理偏愛那些採用績效收費安排的投資組合或賬户。基金的股東應該意識到，與投資顧問和/或其附屬公司根據不同的費用安排(包括績效費用安排)管理的任何一組投資組合和賬户一樣，存在潛在的利益衝突，這可能導致投資組合經理偏愛那些採用績效收費安排的投資組合或賬户。

下面的表格顯示了每個投資組合經理的上表所列類型的投資組合或賬户的數量，以及這些投資組合或賬户中的總資產合計(投資管理費是根據這些投資組合或賬户截至2019年10月31日的表現計算的)：

瑞秋·阿吉雷
賬户類型	其他帳號的數量加收績效費用由投資組合經理管理	集料佔總資產的
註冊投資公司	0	不適用
其他集合投資工具	0	不適用
其他賬户	0	不適用

Jennifer Hsui
賬户類型	其他帳號的數量加收績效費用由投資組合經理管理	集料佔總資產的
註冊投資公司	0	不適用

Jennifer Hsui
賬户類型	其他帳號的數量加收績效費用由投資組合經理管理	集料佔總資產的
其他集合投資工具	0	不適用
其他賬户	0	不適用

艾倫·梅森
賬户類型	其他帳號的數量加收績效費用由投資組合經理管理	集料佔總資產的
註冊投資公司	0	不適用
其他集合投資工具	0	不適用
其他賬户	0	不適用

格雷格·薩維奇
賬户類型	其他帳號的數量加收績效費用由投資組合經理管理	集料佔總資產的
註冊投資公司	0	不適用
其他集合投資工具	0	不適用
其他賬户	0	不適用

艾米·懷特洛
賬户類型	其他帳號的數量加收績效費用由投資組合經理管理	集料佔總資產的
註冊投資公司	0	不適用
其他集合投資工具	0	不適用
其他賬户	0	不適用

投資組合經理薪酬概述

下面的討論描述了截至2020年6月8日的投資組合經理薪酬。

貝萊德公司與其投資組合經理的財務安排、具有競爭力的薪酬以及各級對職業道路的重視反映了高級管理人員對關鍵資源的重視。薪酬可能包括各種組成部分，並可能因多種因素而每年有所不同。薪酬的主要組成部分包括基本工資、基於績效的酌情獎金、參與各種福利計劃以及貝萊德公司制定的一個或多個激勵性薪酬計劃。

每個投資組合經理根據他們在公司的職位獲得基本工資，以及為所有貝萊德員工提供的退休和其他福利。此外，每個投資組合經理都會獲得可自由支配的獎勵薪酬，根據幾個組成部分確定，包括：貝萊德，Inc.的業績、投資組合經理團隊在貝萊德內部的業績、由投資組合經理和團隊管理的投資組合相對於其投資目標的業績(在指數ETF的情況下，這是指ETF跟蹤其標的指數的程度)，以及個人的業績和對這些投資組合和貝萊德的整體業績的貢獻。可自由支配的獎勵薪酬以現金形式支付，最高可達某一門檻，其餘部分由遞延的貝萊德公司股票獎勵表示。在某些情況下，作為長期激勵獎勵的一部分，可能會向某些關鍵員工授予額外的遞延BlackRock，Inc.股票，以幫助留住員工，使利益與長期股東保持一致，並激勵業績。

截至2020年6月8日，投資組合經理並未實益持有基金份額。

道德準則。在信託基金中，BFA和分銷商根據1940年法案下的規則17j-1通過了道德守則。道德準則允許遵守道德準則的人員投資證券，但受某些限制，包括基金可能購買或持有的證券。每一份道德準則都可以通過撥打每個基金招股説明書封底上的電話號碼與貝萊德聯繫，或者通過訪問證券交易委員會網站http://www.sec.gov，上的EDGAR數據庫來獲取，在支付複印費後，可以通過電子郵件 public info@sec.gov獲取副本。

反洗錢要求。*這些資金受《美國愛國者法案》(《愛國者法案》)約束。愛國者法案旨在防止利用美國金融系統促進洗錢、恐怖主義或其他非法活動。根據“愛國者法案”的要求，基金可以要求授權參與者提供信息，以使其有理由相信自己知道其授權參與者的真實身份。此信息將用於驗證授權參與者的身份，或在某些情況下驗證金融專業人員的身份；它僅用於遵守《愛國者法案》的要求。

基金保留拒絕未提交足夠信息以允許基金核實其身份的人員的採購訂單的權利。每個基金還保留贖回基金中無法及時核實其身份的人員的任何金額的權利。在針對潛在洗錢、恐怖主義或其他非法活動進行的任何調查中，基金的政策是與適當的監管機構充分合作。

管理員、保管人和轉接代理。道富銀行及信託公司(“道富銀行”)擔任主服務協議及相關服務時間表(“服務模塊”)項下資金的管理人、託管人及轉賬代理。道富銀行的主要地址是馬薩諸塞州波士頓林肯街1號，郵編02111。根據信託基金的基金管理和會計服務模塊，道富銀行為信託基金和每個基金的維護和運營提供必要的行政、法律、税務、會計和財務報告服務。此外，道富銀行提供提供此類服務所需的辦公空間、設備、人員和設施。根據信託託管服務模塊的規定，道富銀行將信託基金和每個基金的現金、證券和其他資產分別保存在不同的賬户中，保存所有必要的賬户和記錄，並提供其他服務。根據信託的命令，道富銀行必須交付道富銀行持有的證券，併為信託基金購買的證券支付款項。道富銀行有權為美國境外的基金投資指定某些外國託管人或外國託管管理人。根據信託基金的轉讓代理服務模塊，道富銀行充當每個基金的授權和已發行實益股票的轉讓代理，並作為信託基金的股息支付代理。作為對這些服務的補償，道富銀行從其管理費中收取一定的自付成本、交易費和基於資產的費用，這些費用每天都會累積，並由BFA每月從其管理費中支付。

總代理商。*經銷商的主要地址是新澤西州普林斯頓大學廣場大道1號，郵編08540。基金僅在創設單位內通過分銷商或其代理持續發售股票，如適用的招股説明書和以下本SAI創設單位部分的招股説明書所述。低於創建單位的基金份額通常不由分銷商或其代理人進行分銷。經銷商或其代理將安排向購買Creation Unit的人員交付適用的招股説明書和本SAI，並將保存向其或其代理下達的訂單記錄以及其或其代理提供的驗收確認書。分銷商是根據修訂後的1934年證券交易法(“1934年法”)註冊的經紀交易商，也是金融行業監管局(FINRA)的成員。該分銷商還在美國所有50個州以及波多黎各、美屬維爾京羣島和哥倫比亞特區獲得經紀自營商執照。

每隻基金的分銷協議規定，在(I)多數獨立受託人投票、或(Ii)相關基金的多數未償還有表決權證券(定義見1940年法案)投票後，只要事先向另一方發出至少60天的書面通知，即可隨時終止該基金，而無需支付任何罰款。分銷協議在發生轉讓時將自動終止(根據1940年法案中的定義 )。

分銷商還可以與證券交易商(“招攬交易商”)簽訂協議，後者將招攬基金份額創造單位的購買。此類招攬交易商還可以是授權參與者(如下所述)、DTC 參與者和/或投資者服務組織。

BFA或其附屬公司可不時從其自身資源中支付、支付或吸收與分銷相關的成本，包括從其自身資源中支付給經銷商的款項，或以其他方式促進股份出售。

證券借貸。*在基金從事證券借貸的範圍內，每個基金根據SEC的豁免救濟進行證券借貸，BTC根據書面協議(“證券借貸代理協議”)擔任基金的證券借貸代理，受博鰲亞洲論壇的全面監管。

每個基金和基礎基金保留一部分證券借貸收入，其餘部分匯給BTC，作為其作為證券借貸代理服務的補償。證券借貸收入一般等於現金抵押品再投資收入(不包括以下定義的抵押品投資費)和向證券借款人支付的任何費用或其他付款的總和。作為證券借貸代理機構，BTC 承擔所有與證券借貸直接相關的運營成本。各基金及相關基金負責將借出證券所收取的現金抵押品投資於BFA管理的貨幣市場基金(“抵押品投資費”)；然而，BTC已同意減少其收取的證券借貸收入，以有效地將基金承擔的抵押品投資費年率限制在0.04%。這類貨幣市場基金份額將不需要支付銷售費用、贖回費、分銷費或服務費。

根據證券借貸代理協議：

自2019年1月1日起，(I)基金的基金(如基金)保留證券借貸收入的82%(不包括抵押品投資費)，以及(Ii)這一金額不得低於證券借貸收入總和的70%加上抵押品投資費。

根據證券借貸計劃，資金被歸類為幾個特定的資產類別之一。基金資產類別(固定收益、國內股權、國際股權或基金的基金)的確定基於信託和BTC商定的方法，每種資產類別都可能受到不同的費用安排。

此外，自交易所買賣基金綜合體(定義見 “管理-受託人及高級人員”)在某一歷年賺取的總證券借貸收入(為此目的，包括抵押品投資費)超過指定門檻之日起的個營業日起，根據證券借貸協議，每個適用的基金的基金將在該日曆年度的其餘年度獲得如下證券借貸收入：

(I)證券借貸收入的85% (不包括抵押品投資費)和(Ii)這一數額不得低於證券借貸收入加抵押品投資費之和的70%。

由於基金是新推出的，BTC作為基金的證券出借代理沒有提供任何服務，基金在截至2019年7月31日的財年沒有與其證券出借活動相關的收入和手續費/薪酬。

由博鰲亞洲論壇及其分支機構支付。BFA和/或其附屬公司(“BFA實體”)可能向某些經紀自營商、註冊投資顧問、銀行和其他金融中介機構 (“中介機構”)支付與基金、其他iShares基金或交易所交易產品相關的某些活動。博鰲亞洲論壇實體用自己的資產而不是基金的資產支付這些款項。雖然博鰲亞洲論壇實體收入的一部分直接或間接來自基金、其他iShares基金或交易所交易產品支付的費用，但這些支付並不會增加投資者購買基金、其他iShares基金或交易所交易產品股票所支付的價格或擁有這些基金、其他iShares基金或交易所交易產品的成本。博鰲亞洲論壇實體為中介機構參與旨在使註冊代表、其他專業人士和個人投資者更瞭解交易所交易產品(包括基金和其他iShares基金)的活動或其他活動(如參與營銷活動和演示、教育培訓計劃、會議、技術平臺和報告系統的開發(“教育成本”))支付費用。博鰲亞洲論壇實體還向中介機構支付與基金、其他iShares基金或交易所交易產品相關的某些印刷、出版和郵寄費用或材料(“出版費用”)。此外，博鰲亞洲論壇實體還向向客户提供基金份額、其他iShares基金或交易所交易產品、開發以iShares為特色的新產品或以其他方式推廣基金的中介機構付款。 , 其他iShares基金和交易所交易產品。博鰲亞洲論壇實體還可以報銷費用或從其自身資產中支付給中介機構或其他人士，作為博鰲亞洲論壇實體認為可能有利於iShares業務或促進基金、其他iShares基金或交易所交易產品投資的服務或其他活動的代價。上述類型的支付有時稱為收入分享支付。

支付給中介的款項對中介來説可能非常重要，中介支付給您的銷售人員或其他投資專業人員的金額也可能對您的銷售人員或其他投資專業人員非常重要。由於中介可能根據其收到或有資格收到的付款來決定向其客户推薦或提供哪些投資選項，或為各種產品提供哪些服務，因此此類付款可能會在中介與其客户之間產生利益衝突，這些財務激勵可能會導致中介推薦基金、其他iShares基金或交易所交易產品而不是其他投資。因此，中介可能會根據收到的付款或有資格收到的付款來決定為各種產品提供哪些服務，因此此類付款可能會導致中介推薦基金、其他iShares基金或交易所交易產品而不是其他投資。對於您的銷售人員或其他投資專業人員，如果他或她從其中介公司獲得類似的付款，則存在相同的利益衝突和財務激勵。

除上述支付外，博鰲亞洲論壇實體還開發了專有工具、計算器和相關互動或數字內容，可通過www.Blackrock.com網站免費提供給中介機構。作為對基金、其他iShares基金、交易所交易產品和貝萊德共同基金的慣常數字營銷支持和推廣的一部分，貝萊德可能會配置這些工具和計算器，並本地化中介機構的內容。

截至2013年3月1日，博鰲亞洲論壇實體簽訂了向一家中介機構富達經紀服務有限責任公司(Fidelity Brokerage Services LLC，簡稱FBS)支付(除教育費或出版費外)的合同安排。自2016年6月4日起，此關係擴大到包括FBS的附屬公司National Financial Services，LLC(“NFS”)。根據這項特殊、長期和重要的安排(“營銷計劃”)， FBS、NFS及其某些附屬公司(統稱為“富達”)已同意，除其他事項外，將積極向客户、投資專業人士和其他中介機構推廣iShares基金，並在廣告活動中將其作為首選交易所交易產品，在某些情況下，在某些富達平臺和投資計劃中提供某些iShares基金，在某些情況下免收或降低佣金或票價。博鰲亞洲論壇實體已同意為營銷計劃提供便利，其中包括向FBS和NFS支付某些款項，用於營銷和實施某些經紀和投資計劃。協議終止後，BFA實體將根據一系列標準向FBS和/或NFS支付額外款項，這些標準包括市場營銷計劃的總體成功程度以及FBS和NFS在清盤期間提供的服務水平。

此外，博鰲亞洲論壇實體可以與中介機構和某些其他第三方簽訂博鰲亞洲論壇實體認為可能有利於iShares業務或促進對iShares基金投資的其他合同安排。此類協議可能包括博鰲亞洲論壇實體向此類中介機構和第三方支付的數據收集和提供、技術支持、平臺增強或聯合營銷和交叉推廣努力。根據此類安排支付的款項在任何一年都可能不同，不同的中介機構和第三方可能會有所不同。在某些情況下，上一句中描述的付款可能受某些最低付款水平的限制。這種支付不會基於資產或收入。截至本SAI發佈之日，收到此類合同付款的中介機構和其他第三方包括：嘉信理財公司、 Inc.、英聯邦股權服務公司、Dorsey Wright and Associates、LLC、Envestnet Asset Management，Inc.、E*Trade Securities LLC、FDx Advisors，Inc.、LPL Financial LLC、美林、皮爾斯、芬納和史密斯公司、摩根士丹利美邦有限責任公司、獵户座公司。自本SAI發佈之日起對上述中介機構和其他第三方進行的任何添加、修改或刪除均不包括在該列表中。

此外，博鰲亞洲論壇實體向上面未列出的其他中介機構支付教育成本和出版成本。博鰲亞洲論壇實體可以根據任何數量的指標來決定支付此類款項。例如，博鰲亞洲論壇實體可以在年終或其他時間間隔支付固定金額、基於中介機構在規定水平的服務的金額或基於中介機構在一年或其他期間內一個或多個iShares基金的淨銷售額的金額，其中任何安排都可以包括商定的最低或最高付款，或上述付款的任意組合。截至本次SAI之日，博鰲亞洲論壇預計，博鰲亞洲論壇實體支付的與基金、iShares基金和交易所交易產品相關的款項總體上對博鰲亞洲論壇實體下一年的總體而言將是無關緊要的。請聯繫您的銷售人員或其他投資專業人員，瞭解有關其中介公司可能獲得的任何此類付款或財務獎勵的更多信息。博鰲亞洲論壇實體向中介機構支付的任何款項或提供的任何財務獎勵都可能激勵中介機構鼓勵客户購買基金、其他iShares基金或其他交易所交易產品的股票。

基金可以參與國家證券交易所的某些做市商激勵計劃，在該計劃中，基金的關聯公司將向交易所支付費用，用於激勵一個或多個國家證券交易所的做市商。

提高基金證券二級市場的流動性和質量。然後，這筆費用將由交易所貸記給一個或多個做市商，這些做市商在基金的證券方面達到或超過流動性和市場質量標準。每一項做市商激勵計劃都需要得到美國證券交易委員會(SEC)的批准。向交易所支付的任何此類費用將由基金的關聯公司僅為基金的利益而支付，而不會從任何基金資產中支付。博鰲亞洲論壇管理的其他基金也可能參與此類計劃。

淨資產值的確定

股票估值。每隻基金的資產淨值通常以紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)收盤時(通常為美國東部時間下午4：00)計算，紐約證券交易所開市的每個營業日。基金所持證券的估值如下：

股權投資公司。在認可證券交易所(例如，紐約證券交易所)、在證券交易所的不同交易板塊或通過提供同步交易定價信息的市場系統(各“交易所”)交易的股權證券，使用通過獨立定價服務獲得的信息進行估值，通常按證券主要交易所在交易所的收盤價進行估值，如果沒有交易所收盤價，則為基金資產或負債估值之前該交易所的最後成交價。然而，在某些情況下，可以使用其他方法來確定當前市場價值。如果股票證券在多個交易所交易，通常將使用主要交易的證券的當前市值。如果基金在對股票證券進行估值的當日未進行涉及股權證券的銷售，則將使用前一天的價格，除非根據董事會批准的估值程序(“估值程序”)，貝萊德真誠地確定前一天的價格不再反映證券的公允價值，在這種情況下，該資產將被視為公允價值資產(定義見下文)。

固定收益投資公司。容易獲得市場報價的固定收益證券通常使用此類證券的當前市值進行估值。基金使用交易商提供的最後可用投標價格或當前市場報價或基金認可的獨立第三方定價服務提供的價格(包括評估價格)對固定收益投資組合的證券進行估值根據估值程序。定價服務可能使用矩陣定價或估值模型，這些模型利用某些輸入和假設來得出價值，包括交易數據(例如，最近代表性的出價和報價)、信用質量信息、感知的市場走勢、新聞和其他相關信息以及其他方法，這可能包括考慮具有類似質量、息票、到期日和類型的證券的收益率或價格；交易商的價值指示；一般市場狀況；和/或其他因素和假設。定價服務通常對固定收益證券進行估值(br}假設機構批量有序交易)，但基金可能持有或交易此類證券的規模較小、數量較少。奇數地段的交易價格可能低於機構輪迴地段。攤銷成本估值方法可用於剩餘期限不超過60天的債務，除非貝萊德真誠地確定該方法不代表公允價值。貸款參與票據的估值通常是一個或多個經紀人或交易商從獨立第三方定價服務獲得的最後可用投標價格的平均值。某些固定收益投資，包括資產支持證券和抵押貸款相關證券, 可根據估值模型進行估值，該估值模型考慮了實體每一部分的估計現金流，建立了基準收益率，並根據該部分的獨特屬性制定了估計的特定部分與基準收益率的利差。

期權、期貨、掉期和其他衍生品。可隨時獲得市場報價的交易所交易股票期權按該等期權在交易所或交易所交易的報價的最後買入和要價的平均值估值。如果基金持有的交易所交易股票期權在基金估值當日沒有平均價格，則最後買入(多頭頭寸)或要約 (空頭頭寸)價格(如果有)將用作該期權的價值。如果在基金對該期權進行估值的當天沒有該買入或賣出價格，將使用前一天的價格，除非貝萊德真誠地確定該前一天的價格不再反映該期權的公允價值，在這種情況下，該期權將被視為公允價值資產(定義見下文)。場外衍生品根據交易商提供的最後可用投標價格或當前市場報價或基金認可的獨立第三方定價服務提供的價格(包括評估價格)進行估值，每種價格均符合估值程序。場外衍生品可以使用數學模型進行估值，該數學模型可能包含許多市場數據因素。在交易所交易的金融期貨合約及其期權按交易所收盤時的結算價估值。掉期協議和其他衍生品通常根據做市商報價或根據估值程序通過定價服務進行每日估值。

基礎基金。標的ETF的股票將按其在交易所的最新收盤價估值。標的貨幣市場基金的股票將按其資產淨值估值。

一般估值信息。基金在出售任何特定組合投資時可能獲得的價格可能與基金對投資的估值不同，特別是對於在清淡或波動的市場交易的證券，或者使用公平估值方法或由獨立定價服務提供的價格進行估值的證券。因此，出售投資時收到的價格可能低於基金的價值，基金可能在出售投資時實現大於預期的虧損或低於預期的收益。基金評估其投資的能力還可能受到定價服務或其他第三方服務提供商的技術問題和/或錯誤的影響。

所有現金、應收賬款和流動應付款均按公允價值計入基金賬面。

從獨立的第三方定價服務、經紀-交易商或做市商獲得的評估基金證券及其他資產和負債的價格基於基金評估其資產和負債時的可用信息。如果定價服務報價在基金對此類證券或其他資產或負債進行估值之日之後進行修訂或更新，修訂後的定價服務報價通常將被前瞻性地應用。這樣的決定將考慮到與修訂有關的事實和情況。

如果應用上述估值方法導致某證券的價格被視為不能代表該證券的公平市值，則該證券將按照董事會批准的反映公允價值的方法進行估值，並在其指導下或按照董事會批准的方法進行估值。基金持有的所有其他資產及負債(包括沒有現成市場報價的證券)(包括受限制證券)均按董事會或貝萊德(其代表)根據估值程序真誠釐定的公允價值估值。以外幣計價的任何資產和負債均按一個或多個數據服務提供商報價的估價日的現行市場匯率折算成美元。

基金購買的某些證券可以在不計算基金資產淨值的日子在外匯或場外交易市場交易。在這種情況下，當授權的參與者既不能購買也不能贖回基金的股票時，基金股票的資產淨值可能會受到重大影響。

使用公允價值價格和某些當前市場估值可能會導致用於計算基金資產淨值的價格與標的指數中使用的價格之間存在差異，進而可能導致基金的表現與標的指數的表現之間存在差異。

公允價值。當沒有現成的市場報價或貝萊德真誠地認為市場報價不可靠時，基金的投資以公允價值(“公允價值資產”)估值。公允價值資產由貝萊德根據估值程序進行估值。如果證券或其他資產或負債由於完全缺乏交易而沒有價格來源，如果貝萊德真誠地認為來自經紀自營商或其他來源的市場報價不可靠(例如，如果市場報價與最近的交易有很大差異，或者不再反映證券或其他資產或負債在最近市場報價後的公允價值)，貝萊德可能會合理地得出市場報價不容易獲得或不可靠的結論。如果證券或其他資產或負債由於完全缺乏交易而沒有價格來源，如果貝萊德真誠地認為來自經紀自營商或其他來源的市場報價是不可靠的，或者不再反映證券或其他資產或負債在最近一次市場報價之後的公允價值，貝萊德可能會合理地得出這樣的結論：或證券或其他資產或負債僅成交清淡，或由於最近一次市場報價後發生重大事件。為此目的，如果貝萊德在其合理的商業判斷中確定某一事件發生在資產或負債的交易結束之後但在基金的資產或負債定價之前或之時，並且該事件很可能導致基金持有的資產或負債的收盤價發生重大變化，則視為發生了“重大事件” 。在非美國證券市場收盤後的一個交易日，其價值受到市場或相關或高度相關資產(例如，投資於標的指數成分的ADR、GDR或ETF)波動的影響的非美國證券可能會得到公允估值。紐約證交所在任何一天開市，外國資產或負債交易的外國市場或一級交易所關閉。, 此類資產或負債將使用前一天的價格進行估值，前提是貝萊德不知道有任何重大事件或其他信息會導致該價格不再反映資產或負債的公允價值，在這種情況下，此類資產或負債將被視為公允價值資產。

貝萊德將根據貝萊德投資戰略集團的意見，向貝萊德估值委員會提交有關公允價值資產估值和/或估值方法的建議。貝萊德估值委員會可以接受、修改或拒絕任何建議。此外，基金的會計代理定期努力確認其從所有第三方定價服務、指數提供商和經紀自營商處收到的價格，並在貝萊德的協助下定期評估分配給基金的證券和其他資產和負債的價值。所有公允價值資產的定價隨後將報告給董事會，並在適當情況下由董事會批准。

在確定公允價值資產的價格時，貝萊德估值委員會(或貝萊德定價集團)將尋求確定基金在資產或負債進行估值之日當前出售該資產或負債時可能合理預期的價格，而不尋求確定基金在以後出售資產或清償負債可能預期獲得的價格或是否持有該資產或負債公允價值的確定將基於貝萊德估值委員會(或貝萊德定價集團)在確定時認為相關的所有可用因素，也可能基於貝萊德使用自有或第三方估值模型確定的分析值。

公允價值代表資產或負債價值的善意近似值。在確定資產的公允價值時，可以使用一種或多種公允估值方法(取決於某些因素，包括資產類型)。例如，資產的定價可以基於投資的原始成本，或者使用專有或第三方模型(包括依賴於直接投資組合管理的定價輸入並反映所考慮的各種因素和假設的重要性的模型)。相關資產和/或負債(或相關或可比資產和/或負債)的實際、已執行或歷史交易的價格，或在適當情況下，由在評估類似資產和/或負債方面經驗豐富的第三方進行的評估，也可用作確定資產或負債的公允價值的基礎。回過頭來看，一項或多項資產或負債的公允價值可能不是這些資產或負債在確定基金資產淨值時使用特定公允價值期間本可以出售的價格。因此，基金以資產淨值出售或贖回其持有的股份，而所持股份的估值為公允價值，可能會產生稀釋或增加現有股東經濟利益的效果。

各基金的年度經審計財務報表按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制，遵循財務會計準則委員會會計準則編纂專題820“公允價值計量和披露”(“ASC 820”)中規定的估值要求，該專題定義並建立了根據美國公認會計準則計量公允價值的框架，並擴大了與公允價值計量相關的財務報表披露要求。一般而言，ASC 820和其他適用於其投資的基金和各種資產的會計規則正在演變。這些變化可能會對基金產生不利影響。例如，資產或負債公允市場價值確定規則的演變到此類規則變得更加嚴格的程度往往會增加成本和/或減少第三方以公允市場價值確定資產或負債的可能性。這反過來可能會增加與出售資產相關的成本或影響其流動性，因為基金無法獲得第三方對公平市場價值的確定。

經紀交易

根據董事會制定的政策，BFA主要負責基金投資組合交易的執行和經紀業務的分配。BFA並不通過任何特定的經紀商或交易商進行交易，而是在考慮價格(包括適用的經紀佣金或交易商價差)、訂單規模、執行難度、公司的運營設施以及公司定位證券塊的風險和技能等因素後，尋求為基金獲得最佳淨收益。雖然博鰲亞洲論壇通常尋求合理的交易執行成本，但基金不一定支付可用的最低價差或佣金，支付最低佣金或價差不一定與在特定交易中獲得最佳價格和執行一致。在符合適用法律要求的情況下，博鰲亞洲論壇可以根據向博鰲亞洲論壇及其客户(包括基金)提供的經紀或研究服務來選擇經紀人。作為對此類服務的回報，博鰲亞洲論壇可能會導致基金支付比其他經紀商收取的佣金更高的佣金，前提是博鰲亞洲論壇真誠地確定佣金相對於所提供的服務是合理的。

在選擇經紀人或交易商執行投資組合交易時，BFA尋求為基金獲得最佳價格和最有利的執行，並可能考慮各種因素，包括：(I)正在交易的證券或工具的規模、性質和性質，以及購買或出售該證券或工具的市場；(Ii)所需的交易時間；(Iii)

博鰲亞洲論壇對目前可獲得的預期佣金利率和價差的瞭解；(Iv)特定證券或工具市場上現有和預期的活動，包括任何預期的執行困難；(V)提供的全部經紀服務；(Vi)經紀商或交易商的資本；(Vii)提供的研究和研究服務的質量；(Viii)特定交易的佣金、交易商價差或其等價物的合理性；(Viii)特定交易的佣金、交易商價差或其等價物的合理性；(Vii)特定交易的佣金、交易商價差或其等價物的合理性；(Vii)特定交易的佣金、交易商價差或其等價物的合理性；(Ix)BFA對經紀商或交易商的任何實際或明顯的操作問題的瞭解。經紀人入選也可能是因為他們有能力處理特殊或困難的執行，例如可能涉及大額大宗交易、成交清淡的證券或其他情況。

1934年法令第28(E)條(“第28(E)條”)允許美國投資顧問在某些情況下向經紀或交易商支付佣金，使其完成證券交易的佣金超過另一經紀或交易商為確認該經紀或交易商提供的經紀和研究服務的價值而進行相同交易所收取的金額。這包括在特定條件下對證券的無風險本金交易支付的佣金。

基金可能會不時以固定價格發行新發行的證券。在這些情況下，經紀人可能是銷售集團的成員，該集團除了銷售證券外，還將為博鰲亞洲論壇提供研究服務。FINRA 已通過明確允許在某些情況下進行此類安排的規則。通常，經紀商在這些情況下會以高於典型二級市場交易的費率提供研究“積分”。這些安排可能不屬於第28(E)條的安全港。

基金預計，涉及外國股權證券的經紀業務一般將主要在適用國家的主要證券交易所進行。外國股權證券可以由基金以存託憑證的形式持有，也可以以其他可轉換為外國股權證券的證券形式持有。存託憑證可以在證券交易所上市，也可以在美國或歐洲的場外交易市場交易，視情況而定。與在美國交易的其他證券一樣，美國存託憑證也需要協商佣金費率。

場外發行，包括大多數固定收益證券(如公司債券和美國政府證券)，通常是在沒有明確佣金的情況下，通過交易商代表自己進行交易，而不是作為經紀人進行交易。這些基金將主要與這些交易商進行交易，或者直接與發行人交易，除非可以通過經紀人獲得更好的價格或執行。支付給交易商的境外證券和國內證券的價格通常都包括“價差”，這是交易商當時願意購買和出售特定證券的價格之間的差額，幷包括交易商的正常利潤。

根據1940年法案，禁止與基金有關聯的人和與這些關聯人有關聯的人作為證券買賣的委託人與基金進行交易，除非從證券交易委員會獲得了允許此類交易的許可命令。由於場外市場的交易通常涉及交易商作為其賬户本金的交易，基金將不會與與此類交易相關的關聯人及其關聯人進行交易。基金不會在任何與BFA、BRIL或其任何關聯人(定義見1940年法案)為成員的此類證券有關的承銷或出售集團存在期間購買證券，除非是根據董事會根據1940年法案第10f-3條通過的程序。

基金購買貨幣市場工具的方式包括交易商、承銷商和發行商。這些基金目前預計不會在這類交易中產生任何經紀佣金費用，因為貨幣市場工具通常是在“淨”基礎上交易的，交易商作為自己賬户的本金，而沒有規定的佣金。然而，證券的價格通常包括交易商的利潤。

BFA可根據1940年法案和SEC規則和條例下的第17e-1規則，不時代表基金並代表基金與隸屬於BFA的經紀商或交易商進行交易。根據這些規定，與其他經紀商或交易商在可比交易中收取的佣金相比，支付給關聯經紀商或交易商的任何佣金都必須是合理和公平的。

在承銷發行中購買的證券包括對承銷商的固定金額補償，通常稱為承銷商的優惠或折扣。當證券直接從發行商購買或出售給發行商時，不會支付佣金或折扣。

基金以及博鰲亞洲論壇及其附屬公司管理的其他投資賬户的投資決定是根據不同的情況相互獨立做出的。在進行投資分配時會考慮多種因素。這些因素包括：(1)特定賬户的投資目標或戰略，包括部門、行業、國家或地區以及資本權重；(2)賬户的税務考慮；(3)賬户的風險或投資集中參數；(4)特定價格水平的證券供求；(5)可用投資的規模；(6)賬户的現金可獲得性和流動性要求；(7)監管限制；(8)賬户的最低投資規模；(9)賬户的相對規模；(X)貝萊德總法律顧問可能批准的其他因素。此外，不得基於以下任何考慮因素將投資分配給一個客户賬户而不是另一個客户賬户：(I)偏袒一個客户賬户；(Ii)使一個客户賬户比另一個賬户支付更高的費用，或向貝萊德提供更高的業績補償；(Iii)發展或加強與客户或潛在客户的關係；(Iv)補償客户過去向貝萊德提供的服務或好處，或誘導未來向貝萊德提供服務或利益；(Iii)發展或加強與客户或潛在客户的關係；(Iv)補償客户過去向貝萊德提供的服務或利益，或誘導未來向貝萊德提供服務或利益；或(V)管理或均衡不同客户賬户之間的投資業績。BFA和其他附屬公司可以為其各自的賬户交易、交易和投資基金可能投資的證券類型。

證券的首次公開發行(IPO) 可能獲得超額認購，隨後在二級市場以溢價交易。當博鰲亞洲論壇有機會投資於此類首次發行或“新”或“熱門”債券時，客户賬户可獲得的證券供應往往少於賬户本來會持有的證券數量。為了隨着時間的推移在客户賬户之間公平和地分配這些投資，每個投資組合經理或他或她各自投資團隊的一名成員將向BFA的交易部門表明他們對特定產品的興趣程度，關於該團隊負責的合格客户賬户。美國股權證券的IPO將被確定為符合特定客户賬户的資格，這些客户賬户由投資組合團隊管理，這些投資組合團隊根據證券發行人的市值和客户賬户的投資授權表示對發行的興趣，如果是國際股權證券，則發行所在的國家和客户賬户的投資授權。一般來説，IPO期間收到的股份將按比例在每個投資授權內的參與客户賬户之間分配。這種按比例分配可能會導致基金獲得的特定證券比沒有按比例評級的基金少。所有證券分配將在相關情況下遵守為賬户和合規約束設定的股份最低限額。在供應太有限而無法在所有符合投資條件的賬户之間分配的情況下, 投資組合經理可以在一個或多個帳户之間輪換此類投資機會，只要輪換系統能夠隨着時間的推移為所有客户帳户提供公平的訪問權限。也可以使用博鰲亞洲論壇認為對客户公平和公平的其他分配方法。

由於不同的賬户可能有不同的投資目標和政策，博鰲亞洲論壇可能會根據這些賬户的特定投資目標、指導方針和策略，為不同的客户同時買賣相同的證券。例如，博鰲亞洲論壇可能會決定，成長型基金在價值基金買入證券的同時賣出該證券可能是完全合適的。如果在同一時期代表博鰲亞洲論壇的一個以上客户或其他附屬公司進行的交易增加了對正在購買的證券的需求或正在出售的證券的供應，可能會對價格產生不利影響。例如，貝萊德代表其一個或多個客户出售證券可能會降低此類證券的市場價格，從而對仍持有該證券的其他貝萊德客户產生不利影響。如果證券的買賣同時或幾乎在同一時間發生，涉及博鰲亞洲論壇或另一家關聯公司擔任投資經理的基金或其他客户或基金，則在可行的情況下，將以對所有人公平的方式為各自的基金和客户進行此類證券的交易。

在某些情況下，BFA可能會發現對於尋求最佳執行、聚合或“捆綁”其諮詢賬户和附屬公司的諮詢賬户的某些同期買入或賣出訂單的目的而言，它是有效的。通常，如果交易員相信捆綁交易將為每個客户提供機會以潛在較低的執行成本實現更有利的執行，則由同一投資組合經理或投資團隊管理的客户賬户的所有同期交易將以單一順序進行捆綁。與捆綁訂單相關的成本將在捆綁訂單中的客户之間按比例分攤。通常，如果某個投資組合經理或管理團隊的訂單通過多個交易以幾個不同的價格完成，則所有參與訂單的賬户都將收到平均價格(不允許平均定價的某些國際市場除外)。雖然在某些情況下，這種做法可能會對基金而言對證券的價格或價值產生不利影響，但在其他情況下，它可能會對基金有利。博鰲亞洲論壇或其他關聯公司在同一時期代表多個客户進行的交易可能會增加對正在購買的證券的需求或正在出售的證券的供應，從而對價格造成不利影響。交易員將向交易員確定的經紀交易商下達捆綁的訂單

因為能夠提供訂單的最佳執行。買入或賣出證券的訂單將在收到訂單後的一段合理時間內下達，而捆綁的訂單將僅保持足夠長的時間來執行訂單。

基金的證券買賣訂單可能與貝萊德管理或建議的其他投資公司、客户或賬户的訂單相結合。如果同時或幾乎同時考慮購買或出售基金和貝萊德管理或建議的一個或多個其他賬户的投資組合證券，則此類證券的交易將以貝萊德認為對所有人公平的方式在基金和其他賬户之間分配。在某些案例中，就資金而言，此程序可能會對證券的價格或交易量產生不利影響。但是，在其他情況下，參與交易量並協商較低交易成本的能力可能對基金有利。貝萊德可以為自己的賬户交易、交易和投資基金可能投資的證券類型。貝萊德可能會根據1940年法案和證券交易委員會的規則和規定，不時代表基金併為基金賬户與與BFA有關聯的經紀人或交易商進行交易。根據這些條款，與其他經紀商或交易商在類似交易中收取的佣金相比，支付給關聯經紀商或交易商的任何佣金都必須是合理和公平的。除非獲得適用的SEC規則或法規或SEC豁免命令的許可，否則基金不會在本金交易中與關聯公司進行交易。

投資組合成交額可能因年而異，也可能在一年內有所不同。較高的離職率可能會導致相對較高的經紀費用。

有關信託基金的其他信息

股票。*該信託目前由295多個單獨的投資系列或投資組合組成，稱為基金。信託發行基金中的實益權益股票，沒有面值。董事會可以指定額外的iShares基金。

基金髮行的每一股股票在該基金的資產中都有按比例分配的權益。股票沒有優先購買權、交換權、認購權或轉換權，可以自由轉讓。每股股份有權平均分享董事會就有關基金宣派的股息及分派，以及清盤時該基金的可分配資產淨值。

對於股東有權投票的事項，每股股份有一票，。在提交給股東表決的任何事項中，每個基金應單獨投票，但所有受影響基金的股東在以下情況下將共同投票：(I)1940年法案要求，或(Ii)受託人確定該事項影響到多個基金的利益。

根據特拉華州的法律，信託公司不需要召開年度股東大會，除非1940年法案要求這樣做。信託的政策是，除非根據1940年法案的要求，否則不召開年度股東大會。所有股份(無論基金)在選舉董事會成員時都有非累積投票權。根據特拉華州的法律，信託的受託人可以通過股東投票罷免。

根據1940年法案規則 0-1的定義，在基金股票的初始創建單位創建之後，緊接該基金股票開始交易之前，股票持有人可以是該基金的“控制人”。一隻基金無法預測一個或多個股東可能在多長時間內仍是該基金的控制人。

股東可以寫信給iShares Trust，c/o貝萊德投資有限責任公司，新澤西州普林斯頓大學廣場大道1號，郵編08540。

如果沒有SEC或其工作人員的適用豁免或其他救濟，基金5%以上份額的實益所有者可能需要遵守1934年法案第13節的報告條款及其頒佈的SEC規則。此外，在沒有SEC或其工作人員的適用豁免或其他救濟的情況下，基金的高級管理人員和受託人以及基金10%股份的實益擁有人(“內部人士”)可能受到1934年法案第16節的內幕報告、短期利潤和賣空條款以及根據該條款頒佈的SEC規則的約束。實益所有人和內部人士應就其根據1934年法案第13條和第16條承擔的義務以及SEC工作人員提供的現有指導意見諮詢他們自己的法律顧問。

根據信託的當前協議和信託聲明(“信託聲明”)，董事會可在沒有股東批准的情況下授權某些基金合併、重組、合併、出售其全部或幾乎所有資產，或與另一基金合併、重組、合併、出售其全部或幾乎所有資產，或將其與另一基金合併、重組、合併、出售或併入另一基金。信託或基金可由董事會多數票終止，但須經信託或基金有權在終止時投票的多數股東的贊成票；但在信託聲明所述的某些情況下，只需董事會多數票即可。雖然股票不會在任何特定事件發生時自動贖回，但信託聲明規定，董事會將擁有不受限制的權力來更改創建單位的股票數量。因此，在信託或基金終止的情況下，董事會可全權酌情決定允許股份按小於創建單位的總額贖回，或單獨贖回。(br}=在這種情況下，信託或基金可以進行實物贖回、現金贖回或現金或證券的組合贖回。此外，在信託或基金終止的情況下，信託或基金可以選擇向所有股東支付現金贖回，擁有超過特定規定最低金額的股東可以進行實物選擇。

DTC作為基金股票的證券託管人。每隻基金的股票由以DTC或其代名人名義登記的證券代表，並存放於DTC或代表DTC。

DTC成立於1973年，目的是實現其參與者(“DTC參與者”)之間的證券電子交易，而NSCC成立於1976年，目的是為DTC參與者之間的證券交易提供單一的結算系統，並充當證券交易的中央交易對手。1999年，DTC和NSCC合併為存託清算公司(“DTCC”)，成為 DTCC的全資子公司。DTCC的普通股由DTC參與者所有，但紐約證券交易所和FINRA通過子公司持有DTCC的優先股，這使它們有權分別選舉一名成員進入DTCC董事會。銀行、經紀商、交易商和信託公司等直接或間接(“間接參與者”)通過DTC參與者清算或與DTC參與者保持託管關係的實體都可以訪問DTC系統。

股票的實益所有權僅限於DTC參與者、間接參與者以及通過DTC參與者和間接參與者持有權益的人。股份實益權益的所有權(該等實益權益的所有人在本文中稱為“實益所有人”)顯示在DTC(關於DTC參與者)和DTC 參與者(關於間接參與者和非DTC參與者的實益所有人)保存的記錄上，所有權轉讓僅通過這些記錄進行。受益所有人將從DTC參與者或通過DTC參與者收到與其股票購買相關的書面確認。一些法域的法律可能要求某些證券購買者以最終形式實物交割這類證券。此類法律可能會削弱某些投資者獲得基金股票實益權益的能力。

向受益所有人傳送所有通知、聲明和其他通信如下所示。根據信託與DTC之間的存託協議，DTC必須應信託的要求向信託提供每個DTC參與者持有的每個基金的股票清單，並向信託收取費用。信託應通過該DTC參與者直接或間接向每個該DTC參與者查詢持有股份的實益所有人的數量。信託應以該DTC參與者合理要求的形式、數量和地點向該DTC參與者提供該通知、聲明或其他通信的副本，以便該DTC參與者可以直接或間接地將該通知、聲明或通信傳送給該受益人。此外，信託應向每個此類DTC參與者支付公平合理的金額，作為此類傳遞所附帶費用的報銷，所有這些都符合適用的法律和法規要求。

股份分派應發給DTC或其代名人CEDE&Co.，作為信託所有股份的登記持有人。DTC或其代名人在收到任何此類分配後，應立即將付款記入DTC參與者的賬户，金額與DTC或其代名人的記錄中顯示的各自在各基金股票中的實益權益成比例。DTC參與者向通過此類DTC參與者持有的股份的間接參與者和受益所有者支付的款項將受長期指示和慣例的約束，就像現在以無記名形式或以“街道名稱”註冊的客户賬户所持有的證券一樣，並將由此類DTC參與者負責。

對於與實益所有人有關的記錄或通知的任何方面，或因此類股份的實益所有權權益而支付的款項，或保存、監督或審查與此類實益所有權權益有關的任何記錄，或DTC與DTC參與者之間的關係或DTC參與者與間接參與者和實益所有者之間的關係的任何其他方面，信託不承擔任何責任或責任。

通過這樣的DTC參與者。DTC可通過向信託發出合理通知並履行其根據適用法律承擔的責任，決定隨時停止提供與信託股票有關的服務。在這種情況下，信託應採取行動，尋找DTC的替代者，以相當的成本履行其職能。

股份的分配。*關於每個基金的推出，每個基金通過向一個或多個初始投資者出售一個或多個創建單位來播種。參與播種的初始投資者可以是授權參與者、主要做市商或其他第三方投資者，也可以是每個基金或每個基金的顧問的附屬公司。每個此類初始投資者可根據每個基金的註冊聲明(每個基金為“出售股東”)出售其持有的創設單位的部分或全部股票，這些股票已註冊，以便在購買後不時進行轉售。每隻基金將不會從出售這些股份的股東的轉售中獲得任何收益。

出售股東可以根據適用法律，直接或通過經紀自營商出售其擁有的股票，在出售股票時可能在其上市或報價的任何國家證券交易所、通過交易系統、在場外交易市場或在這些交易所或系統以外的交易中以固定價格、出售時的現行市價、出售時確定的不同價格或協商的價格出售其擁有的股票。這些銷售可以通過經紀交易、私下協商的交易、大宗銷售、簽訂期權或其他衍生品交易或通過適用法律授權的任何其他方式進行。出售股東可通過授權參與者贖回其持有的創設單位規模的股份。

任何出售股票的股東和參與股票分配的任何經紀交易商或代理人均可被視為1933年法案第2(A)(11)節所指的與此類出售相關的“承銷商”。

任何出售股東和參與此類分配的任何其他人員將受1934年法案及其規則和條例的適用條款約束。

創建和贖回個創建單位

將軍。*信託僅通過分銷商或其代理連續發行和出售每隻基金在Creation Unit中的股票，沒有銷售負擔，價格基於在任何營業日(定義如下)收到分銷商或其代理以適當形式收到的訂單後確定的每隻基金的資產淨值。在上市交易所提前收盤的日子，基金可能需要在當天提早下單。下表列出了構成該基金的創建單位的基金份額數量以及截至2020年6月8日的該創建單位的大致價值：

基金	每股創建單位	近似值每項價值創建單位(美元)
IShares ESG Aware保守分配ETF	50,000	$1,250,000
IShares ESG感知適度配置ETF	50,000	1,250,000
IShares ESG感知增長分配ETF	50,000	1,250,000
IShares ESG感知積極分配ETF	50,000	1,250,000

信託保留自行決定增加或減少基金中組成創設單位的份額數量的權利。董事會保留權利宣佈拆分或合併任何基金的流通股數量，並在二級市場每股價格上漲(或下跌)至董事會認為理想的範圍以外的情況下，對組成創設單位的股份數量作出相應的改變。(B)董事會有權宣佈拆分或合併任何基金的流通股數量，並在二級市場的每股價格上漲(或下跌)至董事會認為合意的範圍之外時，對組成創設單位的股票數量進行相應調整。

每隻基金的 “營業日”是指該基金上市交易的上市交易所開放營業的任何一天。自本SAI發佈之日起，每個上市交易所遵守以下節假日，：元旦，馬丁·路德·金，Jr.日、總統日、耶穌受難日、陣亡將士紀念日、獨立日、勞動節、感恩節和聖誕節。

基金保證金。購買各基金創設單位的對價一般由存款證券和如下所述計算的現金部分組成。存款證券和現金成分一起構成了“基金存款”，當它與基金的投資組合證券組合在一起時，旨在產生與標的指數類似的集體投資概況的業績。基金保證金代表任何基金的創設單位的最低初始投資額和後續投資額。

“現金部分”是指等於股票(每個創設單位)的資產淨值與“存款金額”之間的差額的金額，該金額等於存款證券的市值，用於補償每個創設單位的資產淨值與存款金額之間的任何差額。支付任何印花税或其他類似的費用和支出時，存款證券的實益所有權轉讓是唯一的責任授權的參與者購買的創造單位。

與SEC授予基金的豁免訂單一致，創建籃子通常與標的指數的價格和收益率表現相對應。

BFA在上市交易所開盤前的每個營業日通過NSCC提供每個存款證券的名稱和所需股份數量的列表，以及當前基金存款中包含的現金部分的金額(基於每個基金上一個營業日結束時的信息)。此類基金存款適用於購買特定基金的創建單位股票，但須遵守下文所述的任何調整，直到下一次公佈的基金存款可用為止。

存款證券的身份和股票數量根據基金投資組合的變化以及BFA不時反映的再平衡調整和公司行動事件而變化，以期實現基金的投資目標。存款證券的組成也可能隨着構成相關標的指數的成分證券的權重或組成的調整而發生變化。

基金保留權利，允許或要求將“代現金”金額添加到現金部分，以取代任何存款證券，這些證券可能沒有足夠的交割數量，或者可能沒有資格通過DTC或結算流程(如下所述)轉移，或者授權參與者由於交易限制而無法交易。基金還保留在某些情況下允許或要求“代現金”金額的權利，包括根據適用證券或其他當地法律或在某些其他情況下授權參與者交付存款保證金將受到限制的情況。

現金購買方式。*雖然信託一般不允許部分或全部現金購買其基金的創造單位，但當有部分或全部現金購買創造單位或為基金指定的時，它們將以與實物購買基本相同的方式實施。在部分或全部現金購買的情況下，授權參與者必須支付存款證券的現金等價物，否則需要通過實物購買提供，外加實物購買者需要支付的相同現金部分。

創建單位的步驟。要有資格向分銷商下單並創建基金的創建單位，實體必須是：(I)“參與方”，即經紀-交易商或通過NSCC的連續淨結算系統(“結算流程”)參與清算過程的其他參與者，在SEC註冊的清算機構，或(Ii)DTC參與者，並且必須與分銷商簽署協議。關於創作單位的創作和贖回(“授權參與者協議”)(如下所述)。已簽署授權參與者協議的參與方或DTC參與者稱為“授權參與者”。基金的所有份額，無論如何創建，都將以CEDE&Co.的名義記入DTC的記錄中，並記入DTC參與者的賬户。

授權參與者的角色。創建單元只能由已與總代理商簽訂授權參與者協議的DTC參與者(“授權參與者”)購買或通過該參與者購買。該授權參與者將根據該授權參與者協議的條款並代表其本人或代表其行事的任何投資者同意滿足某些條件，包括該授權參與者將在每次購買股票之前提供足夠支付現金部分的現金，一旦在收到適當形式的購買訂單後確定了創建單位的資產淨值以及下文所述的交易費用，則該等授權參與者將提供足夠支付現金部分的現金。代表投資者行事的授權參與者可以要求投資者與該授權參與者就某些事項達成協議，包括支付現金部分。非授權參與者的投資者必須與授權參與者做出適當安排。投資者應注意

他們的特定經紀人可能不是DTC 參與者，也可能沒有簽署授權參與者協議，購買Creation Unit的訂單可能必須由投資者的經紀人通過授權參與者下達。因此，通過授權參與者下的採購訂單可能會向該投資者收取額外費用。信託預計不會與超過個DTC參與者簽訂授權參與者協議。可以從總代理商處獲得當前授權參與者的列表。總代理商採用了有關授權參與者在Creation Unit中進行交易的準則，向所有授權參與者提供。這些指南規定了授權參與者與總代理商及其代理就創建和贖回交易進行交易的流程和標準。此外，分銷商可被指定為授權參與者的代表，並可根據其授權參與者協議獲得授權書。

採購訂單。*要發起創建單位的訂單，授權參與者必須向分銷商或其代理提交一份不可撤銷的訂單，以適當的形式購買基金股票，通常在任何營業日美國東部時間下午4點之前收到當天的資產淨值。經銷商或其代理人將通知博鰲亞洲論壇和託管人該訂單。然後，託管人將向任何適當的子託管人提供此類信息。有關交付基金保證金的程序和要求載於授權參與者的程序手冊中，並可能隨時間而變化。投資者(授權參與者除外)負責安排通過授權參與者提出創建請求。總代理商或其代理將根據請求提供名當前授權參與者的列表。通過授權參與者向採購創建單位下訂單的人員應留出足夠的時間，以便在該營業日的截止時間(定義見下文)前將採購訂單正確提交給總代理商或其代理。

授權參與者還必須通過資金滿意的方式在合同結算日或之前立即提供資金，或資金估計的當天資金足以支付在接受採購訂單後確定的下一個現金部分以及適用的採購交易費。下單的客户應聯繫完成現金部分轉移的經紀商或存款機構的運營部門，以確定適用的現金轉移截止日期。這一截止日期很可能明顯早於基金的截止時間。投資者應注意，授權參與者可能要求購買其股票的訂單必須採用個人授權參與者所要求的特定格式。

授權參與者負責基金與任何採購訂單相關的任何和所有費用和成本，包括任何適用的現金金額。

提交採購訂單的時間。*授權參與者必須在任何營業日美國東部時間下午4：00之前提交購買基金股票的不可撤銷訂單，才能收到當天的資產淨值。創建訂單必須由授權參與者按照授權參與者協議中規定的程序，按照資金要求的格式發送給總代理商或其代理。經濟或市場中斷或變更，或電話或其他通信故障，可能會影響聯繫總代理商或其代理或授權參與者的能力。在緊接假日前一個工作日或相關非美國市場股票市場休市的一天(週末除外)提交的創建基金股票的訂單可能不會被接受。以上指定的每個基金提交採購訂單的截止日期稱為該基金的“截止時間”。經銷商或其代理可自行決定允許授權參與者在任何時候(包括上市交易所不營業的日子)通過為此目的而維護的經銷商或其代理專有網站的設施進行通信，提交此類訂單和請求。如果信託接受了購買訂單和贖回請求，將根據授權參與者協議中規定並在本SAI中披露的基金截止時間，根據接受之後確定的下一個資產淨值來處理購買訂單和贖回請求。

接受創建訂單台。*在滿足以下條件的情況下，基金將接受訂單：(I)授權參與者已(自己或代表其他投資者)提交了一份不可撤銷的採購訂單，(Ii) 已有令基金滿意的支付現金部分和任何其他到期現金金額的安排，基金將接受訂單，但每個基金有權(以及分銷商和BFA)拒絕任何訂單，直到接受為止，如下所述。

一旦基金接受了訂單，在下一次確定股票的資產淨值時，基金將在收到付款後確認以該資產淨值發行創設單位。然後，總代理商或其代理將向下訂單的授權參與者發送接受確認。

在下列情況下，每隻基金保留絕對拒絕或撤銷分銷商或其代理人向其發送的設立訂單的權利：(I)訂單格式不正確；(Ii)投資者在獲得訂單後，將擁有基金目前已發行股票的80%或以上；(Iii)交付的存款證券與上述規定的身份和數量不符；(Iv)接受存款證券將對基金產生某些不利的税收後果。(V)律師認為接受基金保證金是違法的；。(Vi)基金或博彩協會酌情決定接受基金保證金會對基金或實益擁有人的權利產生不利影響；或(Vii)基金、分銷商或其代理人及博彩協會無法控制的情況使處理購買訂單變得不切實際。經銷商或其代理人應通知創作單位的潛在買家和/或代表該買家行事的授權參與者拒絕該訂單。然而，基金、道富銀行、次託管人、分銷商或其代理人沒有義務就基金存款交付過程中的任何缺陷或違規行為發出通知，也不會因未能發出此類通知而承擔任何責任。

頒發創設股。*除本文另有規定外，在向存款證券的適用基金轉讓良好所有權和支付現金部分完成之前，將不會發行創設單位。當次級託管人已向託管人確認基金存款中包含的證券(或其現金價值)已交付至相關的次級託管人的賬户時，分銷商或其代理人和BFA應收到此類交付的通知，適用的基金將發行並促成創設單位的交付。創建單位通常以“T+2”(即交易日期後兩個工作日)的方式發行。每隻基金保留以T+2以外的基礎結算創設單位交易的權利，包括在必要時縮短結算期或根據情況適當並符合適用法律的結算期。

在與分銷商簽訂的授權參與者協議所設想的範圍內，每個基金將根據授權參與者儘快交付丟失的存款證券的承諾，向該授權參與者發行創設單位，即使沒有收到相應的基金存款部分或全部，該承諾應由該授權參與者交付並維持價值至少等於105%至122%的抵押品作為擔保，BFA的百分比可能隨時改變。每隻基金將向該授權參與者發行創設單位，即使沒有收到部分或全部相應的基金存款，取決於該授權參與者承諾儘快交付遺失的存款證券，並維持其抵押品的價值至少等於105%至122%(BFA的百分比可能隨時改變)。根據基金當時生效的程序，對丟失的存款證券的價值進行清償。信託可以隨時使用該現金保證金為基金購買存款證券。這些基金唯一可以接受的抵押品是美元現金。此類現金抵押品必須在基金或其託管人在合同結算日指定的時間內交付。授權參與者發佈的現金抵押品可進行投資，風險由授權參與者承擔，投資現金抵押品的收益(如果有)將支付給該授權參與者。有關基金當前遺失存款擔保程序的信息可從分銷商或其代理人處獲得。授權參與者協議將允許基金隨時購買丟失的存款證券，並將要求授權參與者承擔購買此類證券的資金成本與現金抵押品之間的任何差額的責任，包括但不限於相關經紀、借款和其他費用的責任。

在某些情況下，授權參與者可以在同一交易日創建和贖回創建單位，在這些情況下，基金保留按淨額結算這些交易的權利，或要求授權參與者陳述創建和贖回交易是針對不同受益所有人的。所有關於存款證券中每種證券的股份數量以及將交付的任何證券的有效性、形式、資格和接受存放的問題應由每個基金決定，基金的決定是最終的和具有約束力的。

與創建交易相關的成本。*徵收標準創作交易費，以抵消與發行創作單位相關的轉讓和其他交易成本。標準創建交易在授權參與者創建創建單位的當天向該授權參與者收取，無論授權參與者在適用營業日購買了多少創建單位，該費用都是相同的。如果購買全部或部分現金，授權參與者還可能被要求支付某些經紀費用、税金、外匯、執行、價格變動以及與執行此類交易產生的交易相關的其他成本和費用(在某些情況下，這可能基於對交易成本的善意估計)。授權參與者還將承擔將存款證券轉移到基金的成本。授權參與者還將承擔將存款證券轉移到基金的成本(在某些情況下，這可能是基於對交易成本的善意估計)。授權參與者還將承擔將存款證券轉移到基金的成本。在某些情況下，可以免除與創作交易相關的某些費用/成本。使用經紀人或其他金融中介機構的服務購買基金份額的投資者可能會被收取此類服務的費用。

下表列出了每個基金的標準創建交易費和最高附加費(如上所述)：

基金	標準創建交易費	最大附加值創作收費*
IShares ESG Aware保守分配ETF	$100	3.0%
IShares ESG感知適度配置ETF	100	3.0%
IShares ESG感知增長分配ETF	100	3.0%
IShares ESG感知積極分配ETF	100	3.0%

*	作為每個創建單位資產淨值的百分比。

創造單位的贖回。基金份額只能由授權參與者在收到分銷商或其代理以適當形式提出的贖回請求後，在下一次確定的資產淨值中贖回，且只能在營業日贖回。基金不會贖回金額少於創建單位的股票。然而，不能保證二級市場在任何時候都會有足夠的流動性來允許組裝一個創造單元。投資者應該預計會產生與組裝足夠數量的股票相關的經紀費用和其他成本，以組成一個可以由授權參與者贖回的創建單位。實益所有者也可以在二級市場出售股份。

各基金一般贖回基金證券(定義見下文)的創設單位。有關贖回基金創建單位的更多信息，請參閲下面的現金贖回方法部分和下面概述實物贖回方法的討論。

BFA於每個營業日上市交易所開市前，透過NSCC提供適用於當日以適當形式(定義見下文)贖回申請的指定證券組合(包括該等證券中可替代現金的任何部分)(“基金證券”)和一定數額的現金(“現金金額，如下所述”)。該等基金證券及相應的現金金額(每項均可予修訂或更正)均適用，以便贖回基金的創設單位，直至下一次公佈的基金證券及現金金額組合可供使用為止。贖回時收到的基金證券可能與適用於創建單位的創建的存款證券不同。管理贖回交易的程序和要求在授權參與者手冊中規定，可能會不時更改。

除非基金有現金可供贖回或指定贖回，否則基金單位的贖回收益通常由基金證券加上現金金額組成，現金金額等於收到適當形式的贖回請求後確定的被贖回股票的資產淨值與基金證券價值減去贖回交易費(如下所述)之間的差額。

信託可憑其唯一的酌情權，以“代現金”金額取代任何基金證券。信託還保留在某些情況下允許或要求“代現金”金額的權利，包括在以下情況下：(I)根據適用證券或其他當地法律，向授權參與者交付基金證券將受到限制；或(Ii)由於適用證券或其他當地法律的限制，向授權參與者交付基金證券將導致授權參與者處置基金證券。在這種情況下支付的現金金額將相當於列為基金證券的替代證券的價值。如果基金證券的價值大於股票的資產淨值，贖回股東需要由授權參與者或通過授權參與者支付等於差額的補償性現金。各基金一般以基金證券贖回創設單位，但各基金保留使用現金選擇權贖回創設單位的權利。每隻基金可自行決定向該贖回授權參與者提供與基金證券的確切組成不同但資產淨值不同的證券組合。

現金贖回法。儘管信託一般不允許部分或全部現金贖回其基金的創設單位，但當創設單位的部分或全部現金贖回可用或為基金指定時，它們將以與實物贖回基本相同的方式生效。在部分或全部現金贖回的情況下，授權參與者將獲得其原本通過實物贖回獲得的基金證券的現金等價物，外加將支付給實物贖回者的相同現金金額。

與兑換相關的成本交易。*徵收標準贖回交易費，以抵消相關基金可能發生的轉移和其他交易成本。標準贖回交易費在授權參與者贖回創建單元的當天向該授權參與者收取，無論授權參與者在適用的營業日贖回多少個創建單元，標準贖回交易費都是相同的。如果贖回全部或部分由現金組成，授權參與者還可能被要求支付某些經紀費用、税收、外匯、執行、價格變動以及與執行此類交易產生的交易相關的其他成本和費用(在某些情況下，可能基於對交易成本的善意估計)(最高金額如下所示)。授權參與者還將承擔根據其訂單將基金證券從基金轉移到其賬户的費用。在某些情況下，與贖回交易相關的某些費用/成本可能會被免除。使用經紀或其他金融中介機構的服務處置基金份額的投資者可能會被收取此類服務的費用。

下表列出了每個基金的標準贖回交易費和最高附加費(如上所述)：

基金	標準贖回交易費	最大附加值贖回手續費*
IShares ESG Aware保守分配ETF	$100	2.0%
IShares ESG感知適度配置ETF	100	2.0%
IShares ESG感知增長分配ETF	100	2.0%
IShares ESG感知積極分配ETF	100	2.0%

*	作為每個創建單位資產淨值的百分比，包括標準贖回交易費。

下達贖回訂單。*基金創建單位的贖回請求必須由授權參與者或通過授權參與者提交給分銷商或其代理。授權參與者必須在任何工作日的東部時間下午4：00之前提交不可撤銷的贖回基金股票請求，才能獲得當天的資產淨值。在上市交易所提前收盤的日子裏，基金可能需要在當天提前下單贖回創設單位。投資者(授權參與者除外)負責安排通過授權參與者提出贖回請求。經銷商或其代理將根據要求提供當前授權參與者的名單。

授權參與者必須按照授權參與者協議中規定的程序，以資金要求的形式將贖回請求發送給分銷商或其代理。投資者應注意，他們的特定經紀人可能沒有簽署授權參與者協議，因此，贖回創建單元的請求可能必須由投資者的經紀人通過已簽署授權參與者協議的授權參與者提出。在任何時候，只有數量有限的經紀自營商將擁有有效的授權參與者協議。提出贖回請求的投資者應知道此類請求必須採用該授權參與者指定的格式。提出贖回創設單位請求的投資者應留出足夠的時間，允許授權參與者正確提交申請，並將股份轉讓給基金的轉讓代理；如果此類中介機構不是授權參與者，則此類投資者應留出通過其銀行、經紀人或其他金融中介機構進行贖回可能需要的額外時間。

在以下情況下，贖回請求被認為是“適當的形式”：(I)授權參與者已通過DTC的簿記系統將創建單元轉移到資金轉移代理，以便在提交贖回請求的任何營業日上市交易所收盤時間之前生效；(Ii)分銷商或其代理從授權參與者代表自己或其他贖回收到了令適用基金滿意的形式的請求。 (I)分銷商或其代理人代表自己或另一名贖回參與者收到了符合適用基金要求的形式的請求。 (I)授權參與者已通過DTC的簿記系統贖回創建單元，以便在提交贖回請求的任何營業日上市交易結束時生效；以及(Iii)適當遵守授權參與者協議中規定的所有其他程序。

收到贖回請求後，分銷商或其代理人應將該贖回請求通知適用的基金和基金的轉讓代理。投資者股票的投標贖回，以及就贖回的創造單元支付的贖回付款中包括的證券和/或現金的分配，將通過DTC和相關授權參與者向其實益擁有人進行，記錄在DTC或該投資者通過其持有的DTC參與者(視情況而定)的簿記系統中，或通過提交贖回請求的授權參與者指定的其他方式進行。

贖回授權參與者，無論是其自身賬户還是代表受益所有人行事，都必須與任何投資組合證券常規交易所在的每個司法管轄區的合格經紀自營商、銀行或其他託管提供者保持適當的安全安排，此類投資組合證券將交付到哪個賬户。

每個基金通常在兩個工作日內(即“T+2”)交付贖回收益。各基金保留在必要或適當情況下且符合適用法律的情況下，以T+2以外的基準結算贖回交易的權利，但以T+7結算。

在授權參與者與分銷商或其代理達成的協議所規定的範圍內，如果授權參與者以正確的形式提交了贖回請求，但無法在提交該贖回請求日期後的上市交易所營業日上午10：00或之前將全部或部分創建單元轉移到基金，經銷商或其代理將接受贖回請求，這取決於授權參與者承諾儘快交付丟失的股票。此類承諾應由授權參與者交付和維護抵押品作為擔保，抵押品由現金、美元和即時可用資金組成，其價值至少等於105%，最高可達122%，BFA可隨時自行決定更改缺失股份價值的百分比。此類現金抵押品必須在基金或其託管人指定的時間之前於提交贖回請求之日的次日交付，並應由道富銀行持有，每天按市值計價。道富銀行及任何次託管人就現金抵押品的交付、維持及歸還所收取的費用，須由獲授權參與者支付。授權參與者發佈的現金抵押品可用於投資，風險由授權參與者承擔，投資現金抵押品的收益(如果有)將支付給該授權參與者。授權參與者協議允許基金隨時獲得基金份額，並要求授權參與者承擔購買此類股票的成本總和加上現金金額之間的任何差額的責任。該協議允許基金在任何時間獲得基金份額，並要求授權參與者承擔購買此類股份的成本總和加上現金金額之間的任何差額的責任, 以及現金抵押品的價值以及相關經紀責任和其他費用。

可就以下任何基金暫停贖回權利或延遲付款日期：(I)上市交易所休市期間(週末及假期休市除外)；(Ii)上市交易所暫停或限制買賣的任何期間；(Iii)因出售基金投資組合證券的股份或確定其資產淨值而出現緊急情況的任何期間；或者(Iv)證券交易委員會允許的其他情形。

對創造單位的創造和贖回徵税。*授權參與者一般會確認存款證券交換創設單位時的收益或虧損。此利得或損失通過根據授權參與者在與其交換的存款證券的合計基礎上購買的創設單位的市值來計算。但是，美國國税局可能會應用WASH銷售規則來確定，目前不能扣除因兑換創設單位的存款證券而變現的任何損失。授權參與者應諮詢自己的税務顧問。

美國現行聯邦所得税法律規定，如果授權參與者持有創建單元超過一年，則通過贖回創建單元實現的資本損益通常會產生長期資本損益；如果創建單元作為資本資產持有，則通常會產生短期資本損益。如果創建單元是作為資本資產持有的，則為短期資本損益。

賦税

以下是有關購買、擁有和處置基金股票的一些重要美國聯邦所得税考慮事項的摘要。本摘要並不涉及可能適用於基金或所有類別投資者的所有潛在美國聯邦所得税後果，其中一些可能受到特殊税收規則的約束。現股東和潛在股東應就投資基金的具體美國聯邦、州、地方和非美國税收後果諮詢自己的税務顧問。本摘要以自本SAI之日起生效的法律及其司法和行政解釋為基礎，所有這些法律及其司法和行政解釋均可更改，可能具有追溯力。對基金的提及一般也適用於基礎基金。

受監管投資公司資格。*每個基金打算繼續有資格根據國內税法M分節作為單獨的RIC對待。要有資格被視為RIC，每個基金必須每年分配至少90%的投資公司應税收入(包括股息、利息和淨短期資本收益)，並滿足其他幾個要求。在這些其他要求中，有以下：(I)每個基金至少90%

年度毛收入必須來自股息、利息、與證券貸款有關的支付、出售或以其他方式處置股票或證券或非美元貨幣的收益、與其投資於此類股票、證券或貨幣業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約收益)，以及從合格上市合夥企業(即在現有證券市場交易或在二級市場交易的合夥企業)的利息中獲得的淨收益。除合夥企業外，至少90%的收入來自利息、股息、資本利得和其他傳統上允許的RIC收入)；和(Ii)在每個基金課税年度的每個季度結束時，(A)每個基金總資產的至少50%的市值必須由現金和現金項目、美國政府證券、其他RIC的證券和其他證券表示，就任何一個發行人而言，就任何發行人而言，該等其他證券的金額不得超過基金資產價值的5%和該發行人未償還有表決權證券的10%。以及(B)每個基金總資產的25%不得投資於任何一個發行人的證券(美國政府證券或其他RIC的證券除外)、兩個或更多發行人的證券(其中20%或更多有表決權的股票由基金持有且從事相同或類似的交易或業務或相關交易或業務)，或者投資於一個或多個合格上市合夥企業的證券。

基金可能能夠通過繳納税款和/或處置某些資產來治癒未能從上述指定來源獲得至少90%的收入，或未能以上述方式分散所持股份的問題。如果在任何納税年度，基金未能通過其中一項測試，並且沒有及時補救，則該基金將按照與普通公司相同的方式徵税，並且該基金在計算其應納税所得額時不能扣除對其股東的分配。

儘管一般而言，《國税法》的被動損失規則不適用於RIC，但此類規則確實適用於RIC，涉及可歸因於合格上市合夥企業權益的項目。基金對合夥企業的投資，包括對合格上市合夥企業的投資，可能會導致基金承擔州、地方或非美國收入、特許經營或預扣税義務。

RICS的徵税。作為RIC，基金將不需要為其分配給股東的應税投資收入和資本利得部分繳納美國聯邦所得税，前提是滿足最低分配要求。為滿足最低分配要求，基金必須至少向其股東分配(I)其“投資公司應税收入”(即，除其已實現的長期資本淨收益以外的收入超過其已實現的短期淨資本虧損)的90%，加上或減去某些調整，以及(Ii)其在應納税年度的免税收入淨額的90%。基金將按正常的公司税率對其未分配給股東的任何應税收入或收益繳納所得税。如果基金不符合任何納税年度的資格 RIC或不符合分配要求，其所有應納税所得額將按常規企業所得税税率納税，不能扣除分配給股東的税款，此類分配一般將按照基金當前和累計的收益和利潤作為普通股息對股東徵税。在這種情況下，對個人的分配應被視為合格股息收入，而對公司股東的分配一般應符合收到的股息扣除的條件。雖然每個基金都打算在每個納税年度分配其幾乎所有的淨投資收入和資本收益，但如果沒有分配任何此類收入或收益，則每個基金都要繳納美國聯邦所得税。如果基金在任何一年都沒有資格成為RIC , 它必須支付當年積累的收益和利潤，才能再次獲得RIC的資格。如果一隻基金在超過兩個課税年度的時間內沒有資格成為RIC，如果該基金在下一年符合RIC的資格，則該基金可能被要求確認其某些資產的任何內在淨收益(即，如果基金被清算，其總收益(包括收入項目)超過此類資產本應實現的總虧損的超額部分)。(br}如果基金在下一年有資格成為RIC，則可能需要確認其某些資產的任何內在淨收益(即，如果基金被清算，則該資產的總收益超過可能實現的總虧損)。

消費税。*如果基金在每個日曆年沒有向股東分配該日曆年至少98%的普通收入加上截至該年10月31日的12個月的資本利得淨收入的至少98.2%，則該基金將對某些未分配收入徵收4%的消費税。然而，為此目的，基金保留的任何普通收入或資本利得淨收入，如需繳納公司所得税，將被視為已在年底前分配。此外，為避免消費税而必須在任何年度分配的最低金額將增加或減少，以反映上一年的分配不足或分配過度(視情況而定)。每個基金都打算按照避免徵收4%消費税所需的金額和時間申報和分配股息和分紅。為滿足這一規定，在12月或(在某些情況下)1月支付的標的基金的長期資本分配將受到基金在下一個日曆年度潛在的分配的影響。

淨資本虧損結轉。淨資本損失結轉可以用來抵銷隨後每一年的任何已實現資本淨收益，直到它們降至零為止。

如果基金經歷了《國税法》定義的所有權變更，基金的虧損結轉和其他有利的税收屬性(如果有)可能會受到限制。

對美國股東徵税。基金的股息和其他分配一般根據《國內税法》被視為股東在股息或分配作出時收到的。然而，基金在任何日曆年的10月、11月或12月宣佈的任何股息或分配，並在該月的指定日期支付給登記在冊的股東，應被視為每位股東在該日曆年的12月31日收到，並在不遲於該12月31日由基金支付。只要該股息實際由基金在下一個日曆年的1月份支付。

每隻基金打算每年將其投資公司的應税收入和超過已實現短期資本損失淨額(包括任何資本損失結轉)的任何已實現長期資本收益淨額分配給其股東幾乎所有的投資公司應税收入和任何超過已實現短期資本損失淨額的已實現長期資本利得(包括任何資本損失結轉)。然而，如果基金保留的投資金額相當於其淨長期資本收益的全部或部分超過其短期淨資本虧損(包括任何資本虧損結轉)，則該基金將按保留金額繳納公司税(按21%的統一税率)。在這種情況下，基金將在發給股東的通知中將此類留存金額指定為未分配資本利得，這些股東(A) 將被要求在美國聯邦所得税收入中包括其未分配金額的比例份額作為長期資本利得，(B)基金將有權將其在未分配金額上繳納的税款的比例份額抵扣其美國聯邦所得税負債(如果有)，並在其抵扣金額超過其負債(如果有)的範圍內要求退款。和(C)將有權為美國聯邦所得税目的增加其股票的納税基礎，其金額等於第(A)款中的金額超出第(B)款中的金額。不受美國聯邦所得税(br})約束的組織或個人在向美國國税局提交適當的報税表或要求退款時，將有權按比例退還其在基金支付的此類税款中的份額。

基金報告為資本利得股息的已實現淨資本收益分配(如果有)應作為長期資本利得徵税，無論是以現金還是股票支付，也不管股東持有基金股票的時間有多長。基金的所有其他股息(包括來自短期資本利得的股息)來自其當期和累計收益和利潤(“定期股息”)，通常作為普通收入徵税，但須遵守下文對合格股息收入的討論。由於基金預計將投資於標的基金，基金出售標的基金股票的已實現虧損可以無限期或永久遞延為“洗盤銷售”。基礎基金分配的短期資本收益將被基金確認為普通收入，並且不會被基金的資本虧損(如果有的話)抵消。結轉相關基金的資本虧損(如有)不會抵銷該基金的淨資本收益。長期資本利得適用於非公司股東的最高税率為15%或20%，具體取決於他們的收入是否超過某些起徵額。

如果個人獲得符合長期資本利得税標準的定期股息，且該股息構成“非常股息”，且該個人隨後確認因出售或交換股票而產生的損失(br}支付了非常股息)，則該損失將是此類非常股息範圍內的長期資本損失。為此，普通股的“非常股息”通常是指(I)大於或等於納税人税基(或交易價值)10%的股票股息，將85天內不含股息日期的股息合計，或 (Ii)大於納税人税基(或交易價值)20%的股票股息，合計365天期限內不含股息日期的股息。

對於每位股東而言，超過基金當期和累計收益和利潤的分派將被視為以基金股票為基礎的免税資本回報，此後將被視為資本收益 (如果股東持有基金股票作為資本資產)。如果分配超過基金的最低分配要求，但不超過基金的收益和利潤，將向股東徵税，不會構成免税資本回報。就美國聯邦所得税而言，以額外股份的形式獲得股息或分配的股東應被視為收到的分配金額等於收到現金股息或分配的股東將獲得的金額，並且收到的股份的成本基礎應等於該金額。

美國聯邦醫療保險繳費税對淨投資收入徵收3.8%，包括但不限於利息、股息和投資淨收益，包括但不限於收入超過20萬美元(如果結婚並共同申請，則為25萬美元)的美國個人以及遺產和信託基金。

考慮在股息或資本收益分配之前購買股票的投資者應注意，儘管當時購買的股票價格可能反映即將進行的分配的金額，但此類股息或分配仍可能對他們徵税。如果基金在記錄日期為任何證券的記錄持有人，則該等股息將計入基金的毛收入，而不是自收到之日起計，而是自(A)該證券就該等股息成為除股息之日(即，該證券買方無權收到已申報但未支付的股息之日)；或(B)基金獲得該證券之日起計入。因此，為了滿足收益分配要求，基金可能會被要求根據預期收益支付股息，股東可能會在比其他情況下更早的一年獲得股息。

在某些情況下，基金可以在一個納税年度推遲全部或部分淨資本損失(或者如果沒有淨資本損失，10月後實現的任何長期或短期淨資本損失)及其年末普通虧損 (定義為(I)10月後外幣和被動外國投資公司(“PFIC”)虧損超過10月後外幣和被動外國投資公司(“PFIC”)損失超過10月後外幣和被動外國投資公司(PFIC)收益和(Ii)12月後普通虧損超過12月後普通收入的總和)，以計算其投資公司的應納税所得額和淨資本利得，這將推遲確認該已實現的{br這種遞延和其他有關10月(或12月)之後實現的損益的規則可能會影響股東分配的納税性質。

出售股份。*在出售或交換基金股份時，股東將實現相當於變現金額與股東在基金股份中的基數之間差額的應税損益。為此目的，基金贖回股份將被視為出售。如果股票是股東手中的資本資產，則該損益視為資本損益，持股一年以上的為長期資本損益，持股一年以下的為短期資本損益。在出售或交換中實現的任何虧損，只要被處置的股票被替換，包括通過股息或資本收益分配的再投資，或通過期權或合同獲得基本相同的股票，在股票處置前30天開始至之後30天結束的61天期間內，將不被允許。在這種情況下，收購股份的基數將增加到，以反映不允許的損失。股東因出售其持有的基金股票不超過六個月而發生的任何虧損，在股東就該股票獲得的任何長期資本收益分配或被視為分配的範圍內，將被視為美國聯邦所得税目的的長期資本損失。上述聯邦醫療保險繳費税將適用於基金份額的銷售。

如果股東在收購基金股份時產生銷售費用，在90天內出售這些股份，然後在下一個歷年1月31日或之前收購共同基金的股份，而該共同基金的其他適用的銷售費用因再投資權(例如，交換特權)而減少，則在計算原始股份的損益時不會考慮原始銷售費用，只要隨後的銷售費用減少。取而代之的是，原銷售費用中被忽略的部分將被添加到新收購的股票的納税基礎上。此外，同樣的規則也適用於在第二次收購後90天內處置新收購的股份。這一條款防止股東通過在共同基金家族內轉移投資而立即扣除銷售費用。

後備扣繳。*在某些情況下，基金將被要求按24%的費率預扣，並將從支付給下列股東的任何分配中預扣的金額匯給美國財政部：(I) 未能提供正確的納税人識別號；(Ii)受到美國國税局的備用扣繳；(Iii)未能向基金證明該股東不受備用扣繳的約束；或(Iv) 未證明該股東是美國人(包括美國居民外國人)。備用預扣不是附加税，任何預扣金額都可以記入股東的美國聯邦所得税責任。

第351及362條。*信託有權代表每隻基金拒絕購買基金股份的訂單，條件是買方(或買方團體)在獲得所訂購的股份後，將擁有特定基金80%或以上的流通股，並且如果根據美國國税法第351和362條，該基金將擁有與該等證券在存款日的市值不同的證券基礎，則該基金有權代表每隻基金拒絕購買該基金股份的訂單。如果買方(或買方團體)在獲得所訂購的股份後，將擁有該基金80%或以上的流通股，並且根據《國税法》第351和362條，該基金將擁有與該等證券在存款日的市值不同的證券基礎。如果基金在存入日的證券基礎低於該日的市值，基金在處置證券時，將比其證券基礎等於市場價值時確認更多的應税收益或更少的應税損失。它是

除非信託確定接受訂單可能會給基金或其股東帶來實質性的不利税收後果，否則預計信託不會行使拒絕的權利。信託還有權要求為80%的確定目的提供確定受益股份所有權所需的信息。

對某些衍生品徵税。*在允許的範圍內，基礎基金在零息證券、非美元貨幣、遠期合約、期權和期貨合約(包括非美國貨幣的期權和期貨合約)的交易中，將受《國內收入法》的特別規定(包括與“對衝交易”和“跨境交易”有關的規定)的約束，這些規定除其他後果外，可能會影響基金實現的損益的性質(即，可能影響損益是普通的還是資本的)，(即，可能影響損益是普通損益還是資本損益)，(即，可能會影響損益是普通損益還是資本損益)，可能會影響基金實現的損益的性質(即，可能會影響損益是普通損益還是資本損益)。加快對基金收入的確認，推遲基金損失。因此，這些規則可能會影響分配給股東的性質、金額和時間。這些規定還將(A)要求基礎基金將其投資組合中的某些類型的頭寸按市價計價(即，將其視為在每年年底結清)，以及(B)可能導致基礎基金確認收入，但沒有收到用於支付股息或進行分配所需的現金，以滿足避免所得税和消費税的分配要求。每隻標的基金將監控其交易，進行適當的税務選擇，並在獲得任何零息證券、非美元貨幣、遠期合約、期權、期貨合約或對衝投資時，將在其賬簿和記錄中做出適當的分錄，以減輕這些規則的影響，並防止標的基金被取消作為RIC的資格。

標的基金對所謂的“1256合約”(如受監管的期貨合約、在銀行間市場交易的大多數非美元貨幣遠期合約以及大多數證券指數上的期權)的投資受特殊税收規則的約束。基礎基金在其納税年度末持有的所有第1256條合同都必須按其市值計價，這些頭寸的任何未實現損益將計入基礎基金的收入中，就像每個頭寸在納税年度末以其公平市場價值出售一樣。由此產生的損益將與基礎基金在納税年度內結清的第1256條合同中的頭寸變現的任何損益合併。只要這些頭寸是作為資本資產持有的，並且不是“對衝交易”的一部分，也不是“跨境”的一部分，那麼由此產生的淨收益或損失的60%將被視為長期資本損益，而此類淨收益或損失的40%將被視為短期資本損益，無論這些頭寸實際由基礎基金持有的時間段如何。

作為簽訂掉期合同的結果，標的基金可能會定期支付或接收淨付款。當掉期在到期前終止時，標的基金也可以通過轉讓掉期或其他成交交易來支付或接受付款。定期淨付款通常構成普通收入或扣除，而終止掉期通常會導致資本收益或虧損(如果標的基金參與掉期超過一年，這將是長期資本收益或虧損)。對於某些類型的掉期，標的基金目前可能被要求就此類掉期的未來付款確認收益或虧損，或在某些情況下選擇每年將此類掉期按市價計價，作為普通收益或虧損。

合格股息收入。*投資公司應税收入(包括任何短期資本收益)的基金分配，無論是現金還是股票，都將作為普通收入或合格股息收入徵税，只要基金從其持有的證券獲得合格股息收入，並且基金將分配報告為合格股息收入，則有資格按長期資本利得税徵税。一般來説，合格股息收入是來自應税美國公司(但通常不是來自美國房地產投資信託基金)和某些非美國公司的股息收入(例如，不是PFIC的非美國公司，它們由美國擁有或在某些與美國簽訂了全面税收條約的國家註冊成立，或者股票可以很容易地在美國成熟的證券市場上交易(在那裏，股息是與該股票相關的))。(##**$ ， =在目前美國國税局的指導下，美國與下列國家簽訂了適當的全面所得税條約：澳大利亞、奧地利、孟加拉國、巴巴多斯、比利時、保加利亞、加拿大、中國(但不包括香港，香港在美國税收方面被視為單獨的司法管轄區)、塞浦路斯、捷克共和國、丹麥、埃及、愛沙尼亞、芬蘭、法國、德國、希臘、匈牙利、冰島、印度、印度尼西亞、愛爾蘭、以色列、意大利。牙買加、日本、哈薩克斯坦、拉脱維亞、立陶宛、盧森堡、馬耳他、墨西哥、摩洛哥、荷蘭、新西蘭、挪威、巴基斯坦、菲律賓、波蘭、葡萄牙、羅馬尼亞、俄羅斯、斯洛伐克共和國、斯洛文尼亞、南非、韓國、西班牙、斯里蘭卡、瑞典、瑞士、泰國、特立尼達和多巴哥、突尼斯、土耳其、烏克蘭在英國和委內瑞拉，基金為基金借出的證券收到的替代付款將不是合格的股息收入。

來自基金的股息不會被視為合格股息收入，條件是：(I)股東在從股票就該股息除息之日前60天開始的121天期間內，沒有持有支付股息的股份61天，或者基金未能滿足這些條件

基金或股東有義務(不論是否根據賣空或其他方式)就其持有的證券支付分配給股東的股息(或就某些優先股而言，在股票成為除股息之日前90 天開始的181天期間內91天的持股期要求)；(Ii)基金或股東有義務(無論是根據賣空或其他方式)就實質上相似或相關的財產支付相關的款；(Ii)基金或股東有義務(無論是根據賣空或其他方式)就實質上相似或相關的財產支付相關的款；(Ii)基金或股東有義務(無論是根據賣空或其他方式)就實質上相似或相關的財產支付相關的款；或(Iii)股東根據國內税法第163(D)(4)(B)條選擇將該股息視為投資收入。基金從REIT或其他RIC收到的股息只有在股息分配可歸因於該REIT或其他RIC收到的合格股息收入的範圍內才可被視為合格股息收入。預計基金從REIT收到並分配給股東的股息一般將作為普通收入向股東徵税。然而，在2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度，作為REIT直接股東的非公司納税人可以就普通REIT股息申請20%的“合格業務收入”扣除，而納税人目前可能依賴的擬議法規 1月發佈的規定允許RIC報告股息有資格享受這一扣除，前提是RIC的收入來自普通REIT股息(減去可分配的 RIC費用)。只要RIC和股東滿足適用的持有期要求，股東就可以這樣對待股息。基金對其短期淨資本收益的分配將作為普通收入徵税。

公司股息收到了扣減。基金支付的可歸因於基金從標的基金收到的股息以及可歸因於美國公司支付的股息的股息可符合為公司扣除的美國聯邦股息的資格。在除息日期前45天開始的90天期間內(或對於某些優先股息，在除息日期前90天開始的180個期間內，最低持股期 )內必須有46天的最低持有期，在此期間，基金層面、基礎基金層面和股東層面的適用股票的虧損風險可能不會降低，股息才有資格獲得所收到的股息扣除。如果債務(包括賣空)可歸因於投資，則可能適用限制。

超額包含性收入。*根據現行法律，這些基金的作用是阻止不相關的企業應税收入(UBTI)由其免税股東變現。儘管如上所述，如果免税股東手中的股份構成免税股東手中第514(B)條所指的債務融資財產，則免税股東可以憑藉其對基金的投資實現UBTI。基礎基金從REITs、房地產抵押貸款投資渠道、應税抵押貸款池或其他投資獲得的某些類型的收入可能導致該基金將其部分或全部分配報告為“超額包含性收入”。對於基金股東來説，這種超額包含性收入可能：(I)構成應税收入，因為UBTI適用於那些本來可以免税的股東，如個人退休賬户、401(K)賬户、Keogh計劃、養老金計劃和某些慈善實體；(Ii)不能被其他允許的税收扣減抵消； (Iii)即使是來自税收條約國家，也沒有資格享受美國以外股東的減扣；以及(Iv)如果“國税法”定義的某些“不符合資格的組織”是基金股東，則應對基金或基礎基金徵税。如果慈善剩餘年金信託或慈善剩餘單位信託(各自的定義見“美國國税法”第664節)在某個課税年度有UBTI，則對該信託徵收100%的消費税。

基金試圖避免投資於預計會產生超額包含性收入的 REITs，但基金並不總是能成功做到這一點。由於房地產投資信託基金的投資信息可能不充分或不準確，或者房地產投資信託基金可能會改變其投資計劃，因此基金可能無法成功避免上述後果。避免投資產生超額包含性收入的REITs可能需要基金放棄其他有吸引力的投資機會。

非美國投資。*根據《國税法》第988條，在基礎基金產生以非美元計價的收入或應收款或費用或其他負債與基礎基金實際收取此類收入或支付此類負債之間的匯率波動所導致的損益通常被視為普通收入或普通虧損。一般而言，債務工具上實現的收益(和虧損)將按照第988條的收益(或虧損)處理，其程度應歸因於美元與該工具計價的貨幣之間的匯率變化。同樣，非美國貨幣、非美國貨幣遠期合約以及以非美國貨幣計價的某些非美國貨幣期權或期貨合約的損益，在可歸因於收購和處置日期之間匯率波動的範圍內，也被視為普通收益或虧損，除非基礎基金選擇其他方式。

如果您的基金股票是根據證券借貸安排借出的，您可能無法使用基金通過的任何非美國税收抵免，或將基金股息(在借款人持有股票期間支付)視為合格的

紅利。關於基金的個股票的賣空，在某些情況下，向該等股票的貸款人支付的替代付款可能不能扣除。諮詢你的金融中介或税務顧問。標的資金如果投資於非美國頭寸，可能需要繳納非美國所得税和非美國金融交易税。允許這樣做的每個基礎基金可以選擇將基礎基金支付的非美國所得税的金額“轉嫁”給其投資者，包括這些基金。如果在一年結束時，標的基金總資產的50%以上是非美國股票或證券 (通常，非美國公司的存託憑證，無論在哪裏交易，都被視為“非美國”)(年末基金總資產的50%由非美國證券組成，或在每個季度末由標的基金的股票組成)，基金可能有資格選擇將這些金額“轉嫁”給其股東，並可以根據情況進行轉嫁。

被動外國投資公司。*如果基礎基金購買PFIC的股票，它可能需要繳納美國聯邦所得税，用於任何“超額分配”的一部分或處置此類股票的收益，即使這些收入由基金作為應税股息分配給其股東。基金可就此類分配或收益產生的遞延税金收取利息性質的額外費用。

如果基礎基金投資於PFIC，並根據《國內税法》選擇將PFIC視為“合格選舉基金”，代替上述要求，可能要求基礎基金每年在收入中計入合格選舉基金的普通收益和淨資本利得的一部分，即使不分配給基礎基金，這些金額將受到上述90%和消費税分配要求的約束。為了做出這一選擇，基礎基金將被要求從其投資的PFIC獲得某些年度信息，這些信息可能很難獲得，或者不可能獲得。目前擬議的美國國税局條例如果被採納，將把這些包含的金額視為基金的不符合資格的RIC收入，除非這些金額也分配給基金。

或者，基礎基金可以進行按市值計價的選擇，這將導致基礎基金被視為在每年年底出售並回購其PFIC股票。在這種情況下，標的基金將報告任何此類收益作為普通收入，並將扣除任何此類虧損作為普通虧損，以先前確認的收益為限。該選擇必須為基礎基金擁有的每個PFIC單獨做出，並且，一旦做出選擇，將在隨後的所有納税年度有效，除非經美國國税局同意撤銷。通過做出選擇，基礎基金可能會因其在PFIC的股份所有權而緩解不利的税收後果，但在任何特定年份，可能都需要確認超過其從PFIC獲得的分配的收入以及出售PFIC股票的收益。基礎基金可能必須分配這些“幻影”收入和收益，以滿足90%的分配要求，並避免徵收4%的消費税。

基礎基金將在可能的情況下進行適當的税收選擇，並採取任何必要的額外措施來減輕這些規則的影響。

報道。*如果股東確認個人股東的基金份額虧損200萬美元或更多，或公司股東的虧損1000萬美元或更多，股東必須向美國國税局提交一份IRS Form 8886的披露聲明。投資組合證券的直接股東在許多情況下都可以免除這一報告要求，但在目前的指導下，RIC的股東不能免除這一要求。根據本規例，損失須予報告的事實，並不影響法律上裁定納税人對該損失的處理是否恰當。股東應諮詢其税務顧問，以根據其個人情況確定本條例的適用性。

其他税。股息、分配和贖回收益還可能需要繳納額外的州税、地方税和非美國税，具體取決於每個股東的特定情況。

對非美國股東徵税。基金支付給非美國股東的股息一般按適用所得税條約規定的30%税率或降低税率繳納預扣税，幅度為來自投資收入和短期資本利得。基金從免税淨收入或長期資本利得中支付的股息一般不繳納此類預扣税。為了獲得降低的扣押率，非美國股東將被要求提供IRS表格W-8BEN或IRS表格W-8BEN-E，以證明其根據條約有權享受福利。預扣税不適用於支付給提供IRS表格W-8ECI的非美國股東的定期股息，證明股息與非美國股東在美國境內的交易或業務行為有效關聯。相反，有效關聯的股息將繳納常規的美國所得税，就像該非美國股東是美國股東一樣。獲得有效關聯股息的非美國公司還可能被徵收30%(或更低的條約税率)的額外“分支機構利潤税”。如果非美國股東未能提供IRS Form W-8BEN、IRS Form W-8BEN-E或其他適用的表格，則可能需要按適當的費率扣繳備用費用。

正確報告的股息一般可免除美國聯邦預扣税，條件是：(I)支付給基金的“合格淨利息收入”(通常是基金的美國來源利息收入，但不包括基金至少是10%股東或合夥人的公司或合夥企業債務的或有利息和利息，除外)；以及(I)支付的是基金的“合格淨利息收入”(通常是基金的美國來源利息收入，但基金至少是10%的股東或合夥人的公司或合夥企業債務的或有利息和利息除外)。(Ii)(B) 就基金的“合格短期資本收益”(通常是基金短期資本淨收益超過基金在該納税年度的長期資本虧損的差額)支付的費用進行了調整；或(Ii) 就基金的“合格短期資本收益”(通常是基金的短期淨資本收益超過基金在該納税年度的長期資本虧損的差額)支付。但是，根據其情況，基金可能會將其全部、部分或不符合條件的股息報告為合格淨利息收入或合格短期資本利得，和/或將這些股息全部或部分視為不符合豁免扣繳的條件。(br}=>為了有資格獲得這項扣繳豁免，非美國股東需要遵守與其非美國身份相關的適用的認證要求(通常包括提供IRS表格W-8BEN、IRS表格W-8BEN-E或替代表格)。如果是通過中介持有的股票，即使基金報告為合格的淨利息收入或合格的短期資本收益，中介也可以扣留。非美國股東應就將這些規則應用於其帳户的聯繫其中介機構。

在截至分配日期的五年期間內的任何時間，基金向某些外國股東分配的資產至少50%為“美國不動產權益”(定義見“美國國税法”和財政部條例)，只要分配可歸因於出售或交換美國不動產權益(包括某些“美國不動產控股公司”的股份，如某些REITs)的收益。雖然例外情況可能適用於這樣的公司的任何類別的股票定期在成熟的證券市場交易，並且基金在截至分配日期的五年期間內的任何時間持有的此類股票的比例不超過5%(br})，但通常必須由此類外國股東視為與美國境內的貿易或業務有效相關的收入，通常按適用於美國股東的累進税率徵税。除了在截至分配日期的前一年期間內任何時間向外國股東分配不超過基金任何類別股票5%的股份。此類分配可能需要繳納美國預扣税，並可能要求外國股東提交美國聯邦所得税申報單。此外，出售或贖回某些外國股東在此類基金中持有的股票通常需要繳納美國預扣税，並且通常要求外國股東提交美國聯邦所得税申報單 , 不過，如果基金股票價值的50%以上由美國股東持有，或者出售或贖回股票的外國股東在截至出售或贖回日期的五年期間內的任何時間持有的基金任何類別股票的比例均不超過5%，則可能存在例外情況。

只要基金股票價值的50%以上由美國股東持有，贖回和其他以美國不動產權益(包括某些“美國不動產控股公司”的股份)的形式進行的分配。雖然例外情況可能適用於這樣的公司的任何類別的股票定期在成熟的證券市場交易，並且基金在截至分配日期的五年期間內任何時候持有的此類股票的比例都不超過5%(br})通常會導致基金確認美國房地產權益中任何未確認收益的一部分，相當於 (I)該等美國房地產權益的公平市場價值超過基金#年調整基數的部分。這些權益和(Ii)在截至分配之日的五年期間內基金的最大外資持股比例。

儘管基金或標的基金參與了清倉出售交易或支付了替代股息，但前兩段規定的規則(扣繳規則除外)仍將適用。

建議非居民外國人或外國實體的股東就投資基金對其產生的特殊税收後果諮詢其自己的税務顧問。

另外，目前對來自美國的股息、利息和其他收入項目徵收30%的預扣税，支付給：(I)外國金融機構，包括非美國投資基金，除非它們同意收集並向美國國税局披露有關其直接和間接美國賬户持有人的信息；以及(Ii)某些其他外國實體，除非它們證明有關其直接和間接美國所有者的某些信息。為了避免扣繳，外國金融機構需要：(I)與美國國税局簽訂協議，聲明它們將提供美國國税局的信息，包括直接和間接美國賬户持有人的姓名、地址和納税人身份識別號碼；遵守有關識別美國賬户的盡職調查程序；向美國國税局報告有關維護的美國賬户的某些信息；同意對向不合規的外國金融機構或向未能提供所需信息的賬户持有人支付的某些款項預扣税款；並確定與其賬户持有人有關的某些其他信息，或(Ii)在通過政府間協定和執行立法的情況下，向地方税務當局提供類似的賬户持有人信息。其他外來實體可能需要報告名稱，地址，

和每個美國主要所有者的納税人識別碼，或提供非主要美國所有者的證明，除非有某些例外情況。

非美國股東去世時持有的基金股票將被視為位於美國境內，需繳納美國遺產税。

以上討論僅對某些重要的美國聯邦所得税考慮事項進行了總結，並不打算替代仔細的税務籌劃。股票購買者應諮詢他們自己的税務顧問有關投資此類股票的税收後果，包括州、當地和非美國税法規定的後果。最後，上述討論基於自本SAI之日起生效的《國税法》、《條例》、司法機關和行政解釋的適用條款。適用權限的變化可能會對上述結論產生實質性影響，而且這種變化經常發生。

財務報表

基金的財務報表不可用，因為截至本SAI日期，基金沒有要報告的財務信息。

其他信息

律師。威爾基·法爾·加拉格爾有限責任公司(Willkie Farr&Gallagher LLP)位於紐約第七大道787號，郵編為NY 10019，是該信託基金的法律顧問。

獨立註冊會計師事務所。普華永道會計師事務所位於賓夕法尼亞州費城市場街2號商業廣場，郵編19103。該公司是信託基金的獨立註冊會計師事務所，負責審計基金的財務報表，並可能提供其他服務。

致董事會的股東通信。*董事會已經建立了股東與董事會溝通的程序。股東可以郵寄方式與董事會聯繫。通信地址為：iShares董事會，c/o BlackRock Fund Advisors，iShares Fund Administration，地址：加利福尼亞州舊金山霍華德街400號，郵編：94105。股東與董事會的通訊應包括以下信息：(I)股東的名稱和地址；(Ii)股東擁有的股份數量；(Iii)股東擁有股份的基金；以及(Iv)如果這些股份是通過經紀人、金融中介或其他記錄所有者間接擁有的，則經紀人、金融中介或其他記錄所有者的名稱。如上所述收到的所有信件應由信託祕書審查，並報告給董事會。

投資者權利。*每個基金都依賴博鰲亞洲論壇及其其他服務提供商的服務，包括分銷商、管理人、託管人和轉讓代理。本SAI中列出了有關這些服務提供商的職責和角色的更多信息。收購基金股份的投資者不是與這些服務提供商相關協議的當事方，也不對基金或其服務提供商擁有明確的合同權利，但根據相關授權參與者協議的條款，作為授權參與者的某些機構投資者可能對分銷商擁有某些明確的合同權利。根據聯邦或州法律，投資者可能擁有針對基金或其服務提供商的某些法律權利。如果投資者認為其可能對基金或與其在基金的投資相關的任何服務提供商有索賠，該投資者應諮詢其自己的法律顧問。

根據合同，授權參與者不可撤銷地接受紐約市任何開庭審理的美國聯邦法院對授權參與者協議引起或相關的任何訴訟、訴訟或訴訟的非專屬管轄權。對其他索賠的管轄權，無論是由投資者或授權參與者提出的，都將取決於特定案件的事實和提起訴訟的司法管轄區的法律。

附錄A1-iShares ETF 代理投票政策

貝萊德美國註冊基金

開放式基金代理投票政策

委託基金顧問進行代理投票的程序

2020年4月1日

開放式互惠基金(含只貨幣市場基金)

IShares和貝萊德ETF

由貝萊德基金顧問公司(BlackRock Fund Advisors)或貝萊德顧問有限責任公司(BlackRock Advisors，LLC)提供諮詢的開放式基金(“基金”)的受託人/董事 (“董事”)有責任監督與基金的投資組合證券有關的投票代理，並決定將投票代理的責任委託給貝萊德，這符合基金及其股東的最佳利益，但必須遵守本政策中概述的原則，作為BlackRock的一部分。這一切都符合兩家基金各自的投資管理協議的預期。

貝萊德已採用了管理由貝萊德管理的賬户進行代理投票的準則和程序(連同並不時修訂的《貝萊德代理投票準則》)。

貝萊德將根據貝萊德代理投票準則，代表每隻基金就每隻此類基金持有的證券的特定委託書問題投票(或可能不投票)。

貝萊德將每年向董事報告(1)貝萊德在上一年代表基金進行的所有代理投票的摘要，以及所有投票符合貝萊德代理投票準則的陳述，以及(2)貝萊德代理投票準則之前未報告的任何變更。

A-1

附錄A2 -貝萊德全球代理投票政策

貝萊德投資管理

全球公司治理和參與原則

2020年1月

A-2

內容
貝萊德簡介	A-4
公司治理哲學	A-4
公司治理、參與度和投票權	A-4
-董事會和董事	A-5
-審計師和與審計相關的問題	A-6
-資本結構、合併、資產出售和其他特殊交易	A-7
-薪酬和福利	A-7
-環境和社會問題	A-8
-一般公司治理事項和股東保護	A-9
貝萊德對其投資管理活動的監督	A-9
-監督	A-9
-投票執行	A-10
-衝突管理政策和程序	A-11
-投票指南	A-12
-報告和投票透明度	A-12

A-3

貝萊德簡介

貝萊德的目的是幫助越來越多的人體驗財務福祉。作為客户的受託人，我們為客户提供他們在規劃最重要目標時所需的投資和技術解決方案。我們代表機構和個人客户管理各種投資策略、資產類別和地區的資產。我們的客户羣包括養老金計劃、捐贈基金、基金會、慈善機構、官方機構、保險公司和其他金融機構，以及世界各地的個人。

關於公司治理的哲學

貝萊德投資管理 (“BIS”)活動的重點是為我們的客户實現長期價值最大化。國際清算銀行通過與被投資公司的董事會和管理層接觸來做到這一點，對於那些給予我們授權的客户，則通過在股東大會上投票來做到這一點。

我們認為持股有一定的基本權利。公司及其董事會應該對股東負責，並在結構上有適當的制衡，以確保他們的運營符合股東的最佳利益。有效投票權是所有權的核心，一股應有一票。股東應有權選舉、罷免和提名董事，批准審計師的任命，並有權修改公司章程或章程。股東應能夠投票表決對其投資保護至關重要的事項，包括但不限於業務目的的改變、稀釋水平和優先購買權，以及收入和資本結構的分配。為了做出明智的決策，我們相信股東有權獲得充足且及時的信息。

我們的主要關注點是董事會的業績。作為股東的代理人，董事會應該在審慎有效的控制框架內設定公司的戰略目標，使風險能夠得到評估和管理。董事會應為管理層提供指導和領導，並監督管理層的業績。我們的初始立場是支持董事會代表股東進行監督，我們通常預計會支持他們在股東大會上表決的業務項目。對董事會提出的決議投反對票或不予表決是一個信號，表明我們擔心董事或管理層沒有按照股東的最佳利益行事，或者沒有對股東的關切做出充分迴應。我們在個案的基礎上評估投票事宜，並根據每家公司的獨特情況，考慮地區最佳實踐和長期價值創造。

這些原則闡述了我們與公司接觸的方法，為我們在公司治理方面的立場提供了指導，並概述了我們的觀點可能如何反映在我們的投票決定中。公司治理實踐在國際上可能有所不同，因此我們對單個公司的期望基於每個本地市場的法律和監管框架。但是，我們相信公司治理的總體原則適用於全球，併為更詳細的特定市場評估提供框架。

我們認為貝萊德有責任監督公司並向其提供反饋，有時也被稱為“管家”。這些所有權責任包括與管理層或董事會成員就公司治理事項進行接觸，投票代表符合我們客户的最佳長期經濟利益，以及與監管機構接觸以確保與促進長期股東價值創造相一致的健全政策框架。我們也相信對我們的客户有責任擁有適當的資源和監督結構。我們的方法在下面標題為“貝萊德對其投資管理活動的監督”一節中闡述，並在我們網站上的團隊簡介中進一步詳細説明。

公司治理、參與度和投票

我們認識到公認的公司治理標準因市場不同而不同，但我們相信全球有足夠的共同點來確定一套總體原則。我們投資管理活動的目標是保護和提升客户在上市公司的投資價值。因此，這些原則側重於我們認為支持長期價值創造的實踐和結構。下面我們將在六個關鍵主題下討論這些原則。在我們的地區和特定市場投票指南中，我們解釋了這些原則如何指導我們做出與可能出現在相關市場股東大會議程上的特定決議相關的投票決定。

這六個主要主題是：

A-4

•	董事會和董事
•	審計師和審計相關問題
•	資本結構、兼併、資產出售和其他特殊交易
•	薪酬福利
•	環境和社會問題
•	一般公司治理事項和股東保護

至少，我們希望公司遵守其國內市場公認的公司治理標準，或者解釋為什麼這樣做不符合股東的利益。如果公司報告和披露不充分，或者採取的方法與我們對什麼是最符合股東利益的觀點不一致，我們將與公司接觸和/或使用我們的投票來鼓勵實踐的改變。在做出投票決定時，我們進行獨立研究和分析，例如審核公司發佈的相關信息，並應用我們的投票準則來實現我們認為最能保護客户長期經濟利益的結果。我們還與活躍的投資組合經理密切合作，可能會考慮內部和外部研究。

貝萊德將參與視為一項重要活動；參與為我們提供了一個機會，讓我們更好地瞭解被投資公司面臨的挑戰和機遇及其治理結構。參與還使我們能夠與公司分享我們的投資和公司治理理念和方法，以增強他們對我們目標的理解。我們的參與通常側重於提供對公司披露的反饋，特別是在我們認為可以改進的方面。根據所考慮問題的性質、公司和市場，我們可以採取一系列方法與公司接洽。

貝萊德的參與強調與公司領導層就這些原則中確定的對財務業績有實質性影響的治理問題進行直接對話。這些合作使我們能夠根據客户的長期經濟利益進行知情投票。我們通常傾向於在我們有顧慮的情況下第一時間參與進來，並給管理層時間來處理或解決問題。作為長期投資者，我們耐心並堅持不懈地與我們的投資組合公司合作，就治理問題進行公開對話和相互理解，推動採用最佳實踐，並評估公司治理方法的優點。我們監控我們投資的公司，並與他們進行建設性的私下接觸，我們認為這樣做有助於保護股東的利益。我們不會試圖對公司進行微觀管理，也不會告訴管理層和董事會該做什麼。我們以長期股東的身份陳述自己的觀點，並聽取公司的迴應。給定問題的重要性和緊迫性通常將決定我們參與的級別以及我們尋求在公司聘用的人員，他們可能是管理層代表或董事會董事。

董事會和董事

董事會的業績對公司的經濟成功和股東利益的保護至關重要。董事會成員作為股東的代理人監督公司的戰略方向和運營。因此，貝萊德在我們的許多活動中都專注於董事，並將董事選舉視為我們在代理投票背景下最重要的職責之一。

我們期望董事會通過以下方式促進和保護股東利益：

•	建立適當的公司治理結構
•	支持和監督管理層制定長期戰略目標、適用的價值創造措施和顯示進展的里程碑，以及在預期或遇到任何障礙時採取的措施
•	確保財務報表的完整性
•	獨立決定合併、收購和處置
•	建立適當的高管薪酬結構
•	解決可能對公司聲譽和業績產生重大影響的業務問題，包括環境和社會問題

應該對董事會、董事會委員會和高級管理層的角色有明確的定義，以便每個人的責任都得到很好的理解和接受。公司應公開報告採取的方法，以

A-5

治理(包括與董事會結構有關)以及為什麼這種方法最符合股東利益。如果我們對董事會或公司的表現、公司的總體戰略或個別董事會成員的表現感到擔憂，我們將尋求與適當的董事接觸。我們認為，當一家公司沒有有效地解決重大問題時，其董事應該承擔責任。

貝萊德認為，董事應該定期競選連任。我們根據整個董事會的組成來評估被提名參選或連任的董事。應詳細披露個別董事的相關資歷，以便股東評估個別被提名人的素質。我們預計董事會將有足夠數量的獨立董事，以確保保護所有股東的利益。獨立的常見障礙可能包括但不限於：

•	過去幾年內在公司或子公司任職的現任或前任僱員
•	作為或代表持有公司大量股份的股東
•	連鎖董事職位
•	有任何其他利益、業務或其他關係，而這些利益、業務或其他關係可能或可能被合理地視為對董事為公司最佳利益行事的能力造成實質性幹擾

貝萊德認為，如果有一位明顯獨立的高級非執行董事擔任董事會主席，或者在董事長兼任首席執行官(或其他情況下不是獨立的)的情況下，有一位獨立的牽頭董事擔任董事會主席，董事會的運作就會得到加強。該董事的作用是通過制定議程、確保向董事會提供足夠的信息以及鼓勵獨立參與董事會審議來提高董事會獨立成員的效力。在董事最適合解釋和證明公司的方法的情況下，首席獨立董事應該可以提供給股東。

為確保董事會保持有效性，應對董事會業績進行定期審查，並評估成員在技能或經驗方面的差距。貝萊德認為，定期將新董事引入董事會，以更新集團的思路，並確保連續性和充分的繼任規劃，這是有益的。在確定潛在候選人時，董事會應考慮多樣性的多個維度，包括性別、種族和年齡等個人因素；以及董事所在行業、專業領域和地理位置等職業特徵。董事會應審查現任董事的這些維度，以及新董事可能如何增強這些維度。我們認為，董事最有資格評估董事會的最佳規模，但我們會擔心董事會似乎太小，無法實現適當的董事平衡，或者太大，無法發揮作用。

存在董事會負責的事項，這些事項可能涉及高管或關聯董事的利益衝突。貝萊德認為，董事會組建由名完全獨立的董事組成的委員會來處理此類事務，最符合股東利益。在許多市場，董事會的這些委員會專門負責審計、董事提名和薪酬事宜。還可能成立一個特別委員會，以決定特殊交易，特別是與關聯方的交易，或調查重大不良事件。

審計師和審計相關問題

全面披露讓投資者瞭解公司的長期運營風險管理實踐，更廣泛地説，讓投資者瞭解董事會監督的質量。在沒有強有力的披露的情況下，我們可以合理地得出公司沒有充分管理風險的結論。

貝萊德認識到財務報表的關鍵重要性，財務報表應真實、公正地反映公司的財務狀況。我們將讓審計委員會或同等機構的成員負責監督審計職能的管理。我們特別注意到涉及重大財務重述或有關重大財務疲軟的臨時通知的案件。

財務報表的完整性取決於審計師能否暢通無阻地對管理層進行有效檢查。為此，我們認為審計師是獨立的，也是被視為獨立的，這一點很重要。審計事務所除提供審計服務外，還為公司提供服務的，應當披露並説明所賺取的費用。審計委員會應制定每年評估審計師獨立性的程序。

A-6

資本結構、合併、資產出售和其他特殊交易

公司的資本結構對其所有者和股東至關重要，因為它影響其投資的價值以及相對於其他股權或債務投資者在該公司的權益的優先順序。優先購買權是保護股東利益不被稀釋的關鍵措施。

有效投票權是所有權的核心，我們堅信一票換一股是支持良好公司治理的指導原則。股東作為剩餘索取者，在保護公司價值方面有着最強烈的利益，投票權應該與經濟風險敞口相匹配。

我們擔心，雙重股權類別的創建可能會導致權力過度集中在少數股東手中，從而剝奪其他股東的權利，並放大潛在的利益衝突，而一股一票原則旨在緩解這一問題。然而，我們認識到，在某些情況下，公司可能有合理的理由支持雙層上市，至少在有限的一段時間內是這樣。我們認為，這樣的公司應該定期或隨着公司情況的變化審查這些雙層結構。此外，它們應通過公司委託書中的管理層提案定期獲得股東對其資本結構的批准。該提案應讓非關聯股東有機會在適當的時候確認當前的結構或建立機制來結束或逐步取消控制結構，同時將股東的成本降至最低。

在評估合併、資產出售或其他特殊交易時，貝萊德的首要考慮因素是股東的長期經濟利益。提議交易的董事會需要清楚地解釋交易背後的經濟和戰略理由。我們將審查一項擬議的交易，以確定它在多大程度上提高了長期股東價值。我們更希望擬議的交易得到董事會的一致支持，並與保持一定距離的談判。我們可能會尋求董事會的保證，即高管和/或董事會成員在特定交易中的財務利益不會對他們將股東利益置於自身利益之上的能力產生不利影響。如果交易涉及關聯方，我們預計獨立董事會提出支持它的建議，由非衝突股東單獨投票批准是一種良好的做法。

貝萊德認為，股東有權在不受不必要限制的情況下在公開市場上處置公司股票。在我們看來，旨在限制股東出售股份能力的公司機制與基本產權背道而馳。這種機制可以用來保護和鞏固股東以外的利益。我們相信，股東基本上有能力根據自己的最佳利益做出決定。我們預計，董事會提出的任何所謂的“股東權利計劃”都將在推出時獲得股東批准，並在推出後定期繼續實施。

薪酬和福利

貝萊德預計，公司的董事會將建立一種薪酬結構，對高管進行適當的激勵和獎勵，並與股東利益保持一致，特別是產生可持續的長期股東回報。我們預計薪酬委員會會考慮公司的具體情況以及董事會試圖激勵的關鍵個人。我們鼓勵公司確保其薪酬計劃包含符合公司戰略和市場實踐的適當且具有挑戰性的績效條件。除了我們自己的分析外，我們還使用第三方研究來評估現有和提議的薪酬結構。我們要求薪酬委員會成員或同等的董事會成員對糟糕的薪酬做法或結構負責。

貝萊德認為，浮動薪酬和公司業績之間應該有明確的聯繫，以推動股東回報。我們不支持與公司或個人業績無關的一次性或特別獎金。我們承認薪酬委員會使用同行小組評估有助於確保有競爭力的薪酬；然而，當一家公司的總薪酬增長僅基於同行基準而不是表現優異時，我們感到擔憂。我們支持促進相對於競爭對手可持續實現業績的激勵計劃。與激勵計劃相關的授予時間表應有助於關注長期價值創造。我們認為，應該考慮在激勵計劃中加入追回條款，以便高管在實際業績不合理的情況下被要求放棄獎勵。薪酬委員會應該警惕那些使高管有權因提前終止合同而獲得物質補償的合同安排。最後，根據市場慣例，養老金繳費和其他遞延補償安排應該是合理的。

A-7

非執行董事的薪酬應與履行其專業職責所花費的時間和精力相稱。此外，這些薪酬安排不應冒險損害他們的獨立性，或將他們的利益與他們負責監督的管理層的利益過於緊密地結合在一起。

環境和社會問題

我們對客户的受託責任是保護和增強他們在我們代表他們投資的公司中的經濟利益。我們就是在這樣的背景下開展公司治理活動的。我們相信，管理良好的公司將有效地處理與其業務相關的物質、環境和社會(“E&S”)因素。

可靠的信息披露對於投資者有效評估公司與E&S風險和機遇相關的業務實踐和規劃至關重要。

貝萊德預計，公司將發佈與氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)的建議和可持續發展會計準則委員會(SASB)提出的標準相一致的報告。我們認為SASB 和TCFD框架在實現披露更多財務重要信息的目標方面是互補的，特別是在涉及特定行業的指標和目標設定時。TCFD的建議為披露氣候變化的商業影響以及潛在的其他環境和安全因素提供了一個總體框架。我們發現SASB的特定行業指導(如其重要性圖所示)有助於公司根據這些關鍵績效指標(KPI)識別和討論其治理、風險評估和績效。在此背景下，還應披露和討論採用的任何全球標準、採用的同級組基準以及到位的驗證過程。

多年來，貝萊德一直與公司就披露重大E&S因素進行接觸。鑑於人們對可持續發展風險和機遇的瞭解日益加深，並且需要更好的信息來評估它們，我們特別要求各公司：

1)	在年底前按照特定行業的SASB指導方針發佈披露信息(如果尚未發佈)，或者以與其特定業務相關的方式披露一組類似的數據；以及
2)	根據TCFD的建議披露與氣候相關的風險，如果他們還沒有這樣做的話。這應包括該公司在《巴黎協定》將全球變暖控制在2攝氏度以下的目標完全實現的情況下的運營計劃，如TCFD指導方針所表達的那樣。

有關我們期望的更多詳細信息，請參閲我們對TCFD和SASB協調報告的參與方式的評論。

我們將利用這些披露和我們的參與來確定公司是否對其業務中的這些風險進行了適當的管理和監督，並對未來進行了充分的規劃。在沒有強有力的披露的情況下，包括貝萊德(BlackRock)在內的投資者將越來越多地得出結論，認為公司沒有充分管理風險。

我們認為，當一家公司沒有有效地解決重大問題時，其董事應該承擔責任。當我們發現問題時，我們通常會直接與公司的董事會或管理層接觸。如果我們擔心一家公司可能沒有正確處理E&S因素，我們可能會投票反對董事選舉。

有時，我們可能會通過支持有關問題的股東提案來反映此類擔憂，該問題似乎存在重大的潛在威脅，或由於重大E&S 因素管理不善而對股東利益造成了已實現的損害。

在決定我們的行動方案時，我們將評估公司的披露情況以及隨時間推移我們與公司在此問題上的接觸性質，包括是否：

•	該公司已經採取了足夠的措施來解決這一擔憂
•	公司正在積極實施應對措施
•	如果問題不按照股東提案要求的方式解決，公司在短期內會受到明顯的實質性經濟不利影響

我們不認為代表客户作出社會或政治判斷是我們的職責。我們對這些E&S因素的考慮與保護客户資產的長期經濟利益是一致的。我們希望被投資的家公司遵守，

A-8

至少符合其運營所在的司法管轄區的法律法規。他們應解釋如何處理嚴重影響公司運營的當地法律或法規與全球規範相矛盾或含糊不清的情況。

氣候風險

在上述框架內，以及我們關於“貝萊德投資管理如何應對氣候風險”的指導意見中，我們認為氣候帶來了重大的投資風險和機遇，可能會影響公司的長期財務可持續性。我們相信，TCFD和SASB開發的報告框架在識別、管理和報告與氣候相關的風險和機會方面為公司提供了有用的指導。

我們希望公司能夠幫助其投資者瞭解公司在實現長期戰略並隨着時間的推移創造價值的能力的背景下，可能會受到氣候風險的影響。我們預計，公司將通過與TCFD和SASB保持一致的公司披露，傳達他們圍繞這一問題的治理。對於嚴重暴露於氣候相關風險的行業中的公司，我們預計整個董事會在氣候風險如何影響業務以及管理方法如何評估、適應和緩解這種風險方面具有明顯的流暢性。

如果公司收到與氣候風險有關的股東提案，除上述因素外，我們的評估還將考慮公司現有披露的穩健性，以及我們對公司通過與公司和董事會成員長期接觸而披露的問題的管理情況的理解。在某些情況下，我們可能不同意與氣候相關的股東提案的細節，但同意有關公司在與氣候相關的披露方面沒有取得足夠的進展。在這些情況下，我們可能不會支持這項建議，但可能會投票反對有關董事的選舉。

一般公司治理事項和股東保護

貝萊德認為，股東有權及時詳細瞭解所投資公司的財務業績和生存能力。此外，公司還應公佈有關現有治理結構以及股東影響這些結構的權利的信息。公司提供的報告和披露有助於股東評估其經濟利益是否受到保護，以及董事會對管理層的監督質量。我們認為，股東應該有權就關鍵的公司治理問題投票，包括改變治理機制，向股東大會提交提案，並召開股東特別大會。

貝萊德對其投資管理活動的監督

疏漏

我們對自己的投資管理活動(包括代理投票)要求非常高的標準。此功能由一個名為貝萊德投資管理(BIS)的團隊執行，該團隊由貝萊德員工組成，他們除了在BIS中的角色外沒有其他職責。國際清算銀行被認為是一種投資功能。該團隊沒有銷售職責。

貝萊德設有三個地區性諮詢委員會(“管理諮詢委員會”)，負責(A)美洲；(B)歐洲、中東和非洲(“EMEA”)；(C)亞太地區，通常由貝萊德資深投資專業人士和/或具有實際董事會經驗的高級員工組成。區域管理諮詢委員會審核覆蓋每個區域內市場的代理投票指南(“指南”)的修訂並提供建議。

除地區性管理諮詢委員會外，投資管理全球監督委員會(“全球委員會”)是一個以風險為重點的委員會，由貝萊德各投資團隊的高級代表、貝萊德的副總法律顧問、全球投資管理主管(“全球主管”)以及其他具有相關經驗和團隊監督的高級管理人員組成。

全球主管主要監督國際清算銀行的活動，包括根據指導方針進行投票，該指導方針要求應用專業判斷並考慮每家公司的獨特情況。全球委員會審核並批准對這些全球公司治理和參與原則的修訂。《環球報》

A-9

委員會還審查並批准區域管理諮詢委員會提出的對區域指南的修訂。

此外，全球委員會接收並審查有關國際清算銀行投票結果的定期報告，以及有關重大流程問題、程序變更和其他風險監督考慮因素的定期更新。全球委員會根據國際清算銀行公司治理參與計劃和準則，以監督身份審查這些報告。

國際清算銀行與公司接洽，監控和執行代理投票，並按照相關指導方針進行投票操作(包括維護投票記錄)。國際清算銀行還對公司治理問題進行研究，並參與行業討論，以跟上公司治理領域的重要發展。國際清算銀行可以利用第三方進行上述某些活動，並由對這些第三方進行監督。國際清算銀行可能會提出複雜或特別有爭議的問題，供相關投資團隊進行內部討論，和/或在做出投票決定之前，將這些問題提交適當的地區管理諮詢委員會審查、討論和指導。

投票執行

我們仔細考慮提交給我們擁有投票權的基金和其他受託賬户(“基金”或“基金”)的委託書。貝萊德根據我們對股東最佳長期經濟利益的評估，根據我們獨立的商業判斷，在不考慮委託書發行人(或任何股東支持者或持不同政見者股東)與基金、基金附屬公司(如果有)、貝萊德或貝萊德附屬公司或貝萊德員工之間的關係的情況下，為我們擁有投票權的每個基金投票(或不投票)代理(請參閲“衝突管理政策和程序”)。

在行使投票權時，貝萊德通常會根據相關市場的指導方針對特定的委託書進行投票。隨着公司治理的發展，或貝萊德管理諮詢委員會認為適當的其他情況，本指南將定期進行審查，並根據當地市場慣例的變化進行修訂。國際清算銀行在行使其專業判斷時，可能會得出結論：準則不包括需要代表投票的具體事項，或者準則的例外將符合貝萊德客户的最佳長期經濟利益。

在對固定收益證券或私人持有的發行人的證券進行投票的罕見情況下，基金的投資組合經理和/或國際清算銀行通常會根據他們對特定交易或其他爭議事項的評估做出決定。

在某些市場，代理投票涉及後勤問題，可能會影響貝萊德投票這類代理的能力，以及投票這類代理的可取性。這些問題包括但不限於：(I)過早通知股東大會；(Ii)對外國人行使投票權的能力的限制；(Iii)親自投票的要求；(Iv)“股份封鎖”(要求行使投票權的投資者在接近股東大會的一段特定時間內放棄其所持股份的處置權)；(V)翻譯委託書的潛在困難；(Vi)監管限制；和(Vii)要求向本地代理人提供不受限制的授權書，以方便投票指示。我們不支持阻礙投票權行使的障礙，如股份封殺或過於繁瑣的行政要求。

因此，貝萊德對個委託書的投票都是“盡力而為”的。此外，如果與行使投票權相關的成本(包括但不限於與股票封鎖限制相關的機會成本)預計將超過客户通過對提案投票所獲得的好處，國際清算銀行可能會確定，不投票委託書通常符合貝萊德客户的最佳利益。

投資組合經理有充分的自由裁量權，根據他們對特定投票項目的經濟影響的分析，對他們管理的基金中的股票進行投票。投資組合經理可能會不時就如何使特定投資的經濟價值最大化達成不同的看法。因此，投資組合經理可能(有時確實會)對其管理的基金中的股票進行不同的投票。然而，由於貝萊德的客户大多是具有長期經濟目標的長期投資者，投票往往是統一的。

A-10

衝突管理策略和流程

國際清算銀行維持以下政策和程序，以防止對貝萊德的代理投票活動產生不當影響。這種影響可能源於被投資公司(或任何股東支持者或持不同政見者股東)與貝萊德、貝萊德關聯公司、基金或基金關聯公司或貝萊德員工之間的任何關係。以下是已察覺的或潛在的利益衝突的來源示例：

•	可能是證券發行人或股東決議支持者的貝萊德客户
•	可能是證券發行人或股東決議支持者的貝萊德業務合作伙伴或第三方
•	可能在貝萊德管理的基金中持有的上市公司董事會任職的貝萊德員工
•	貝萊德，Inc.的重要投資者，他們可能是貝萊德管理的基金中持有的證券的發行者
•	貝萊德公司的證券或貝萊德投資基金在貝萊德管理的基金中持有的證券
•	貝萊德，Inc.董事會成員，在貝萊德管理的基金中擔任上市公司高級管理人員

貝萊德已經採取了一些措施來緩解已察覺的或潛在的衝突，包括但不限於：

•	採納了旨在保護和提升貝萊德代表客户投資的公司的經濟價值的指導方針。
•	建立了一個報告結構，將BIS與擔任銷售、供應商管理或業務合作伙伴角色的員工分開。此外，貝萊德尋求確保與公司發行人、持不同政見的股東或股東支持者之間的所有接觸都得到一致的管理，而不考慮貝萊德與這些各方的關係。客户或業務合作伙伴對BIS沒有特殊待遇或差異化訪問權限。國際清算銀行根據各種因素確定參與的優先順序，這些因素包括但不限於我們需要更多信息來做出投票決定，或者我們對參與隨着時間的推移可能為公司的經濟價值帶來積極結果的可能性的看法，這些因素包括但不限於我們需要更多信息來做出投票決定，或者我們對參與可能隨着時間的推移為公司的經濟價值帶來積極結果的可能性的看法。在正常業務過程中，BIS可能會直接與貝萊德客户、業務合作伙伴和/或第三方和/或銷售、供應商管理或業務合作伙伴角色的員工進行接觸，討論我們的管理方法、一般公司治理事項、客户報告需求，和/或以其他方式確保滿足與代理相關的客户服務級別。
•	決定在某些情況下聘請獨立受託人投票委託書，作為避免潛在利益衝突、滿足合規要求或適用法律可能另有要求的進一步保障。在這種情況下，獨立受託機構根據準則向貝萊德的代理投票代理提供如何投票的指示，貝萊德的代理投票代理根據獨立受託機構的決定對代理進行投票。貝萊德使用獨立受託機構投票表決以下公司的代理：(I)任何隸屬於貝萊德公司的公司，(Ii)董事會中包括貝萊德員工的任何上市公司，(Iii)PNC金融服務集團，Inc.，(Iv)任何貝萊德公司董事會成員擔任高級管理人員的上市公司，以及(V)法律或法規要求迫使貝萊德使用獨立受託機構的公司。在選擇獨立受託機構時，我們評估幾個特徵，包括但不限於：獨立性、分析代理問題並根據客户的最佳經濟利益投票的能力、可靠性和完整性的聲譽，以及及時準確交付分配的選票的運營能力。我們可能會聘用多個獨立受託人，部分原因是為了減輕獨立受託人潛在的或已察覺的利益衝突。全球委員會任命並審查獨立受託人的業績，通常每年一次。

經授權後，貝萊德將作為基金的證券借貸代理。關於證券借貸和代理投票之間的關係，貝萊德的做法是由我們客户的經濟利益驅動的。是否召回借出的證券進行投票的決定基於對貸款客户的收入產生價值的正式分析，以及投票的評估經濟價值。通常，我們預計投票對客户的潛在經濟價值將低於證券借貸收入，因為根據我們的評估，正在投票的決議不會產生重大的經濟後果，或者因為貝萊德為了投票而召回借出的證券不會影響結果。貝萊德還可以根據我們的自由裁量權，確定投票的價值超過召回股票的成本，因此在這種情況下召回股票進行投票。

貝萊德會定期審查我們的流程，以確定是否召回借出的證券以進行投票，並可能根據需要進行修改。

A-11

投票指南

針對我們投票的每個地區/國家/地區發佈的特定問題指南旨在總結貝萊德的總體理念和方法，以解決我們投資的每個市場中代理投票環境中常見的問題。這些指導方針並不是要詳盡無遺的。國際結算銀行根據每家公司的具體情況和審查中的具體問題，在個案的基礎上應用這些準則。因此，這些指導方針並未指明國際清算銀行將如何在每一種情況下投票。相反，它們總體上與我們對公司治理問題的看法相同，併為我們通常如何處理公司投票中通常出現的問題提供了洞察力。

報告和投票透明度

我們通過直接溝通和在我們網站上披露的方式向客户通報我們的參與和投票政策和活動。我們每年都會在我們的網站上發佈一份年度報告、一份年度參與和投票統計報告，以及我們的完整投票記錄。我們每季度發佈一次地區性報告，概述本季度我們的投資管理參與和投票活動，包括市場發展、演講參與以及參與和投票統計數據。此外，為了客户和與我們合作的公司的利益，我們公開了我們針對特定市場的投票指導方針。

A-12

附錄A3 -貝萊德美國代理投票政策

貝萊德投資管理

美國證券公司治理和代理投票指南

2020年1月

A-13

內容
簡介	A-16
投票指南	A-16
董事會和董事	A-16
-董事選舉	A-16
-獨立	A-16
-監督	A-17
-對股東的迴應	A-17
-股東權利	A-17
-董事會組成和有效性	A-18
-板大小	A-19
-CEO和管理層繼任規劃	A-19
-分類董事會/交錯任期	A-19
-競爭激烈的董事選舉	A-19
-累計投票	A-19
-董事薪酬和股權計劃	A-19
-多數票要求	A-19
-風險監管	A-20
-董事長和首席執行官分開	A-20
審計師和審計相關問題	A-20
資本結構提案	A-21
-平等投票權	A-21
-空白檢查優先股	A-21
-增加授權普通股	A-21
-增發或發行優先股	A-21
-股票拆分	A-22
合併、資產出售和其他特殊交易	A-22
-毒丸計劃	A-22
-報銷成功的股東活動費用	A-22
高管薪酬	A-22
-關於高管薪酬的諮詢決議(“薪酬發言權”)	A-23
-就薪酬決議的發言權頻率進行諮詢投票	A-23
-收回建議	A-23
-員工購股計劃	A-23
-股權薪酬計劃	A-23
-黃金降落傘	A-23
-期權交易所	A-24
-績效工資計劃	A-24
-補充高管退休計劃	A-24
環境和社會問題	A-24
-氣候風險	A-25
-企業政治活動	A-26
一般公司治理事項	A-26
-休會徵集額外選票	A-26
-捆綁建議書	A-26
-獨家論壇條款	A-26
-多轄區公司	A-26
-其他業務	A-27
-重新註冊	A-27
-IPO治理	A-27

A-14

內容
股東保護	A-27
-章程/章程/章程修正案	A-27
-代理訪問	A-28
-經書面同意採取行動的權利	A-28
-召開特別會議的權利	A-28
-簡單多數投票	A-28

A-15

閲讀本指南時應結合貝萊德投資管理全球公司治理指南和接洽原則。

引言

貝萊德公司及其子公司(統稱為“貝萊德”)尋求以最有可能保護和提高客户賬户中所持證券的經濟價值的方式作出代理投票決定。以下特定發行的代理投票指南(“指南”)旨在總結貝萊德投資管理公司的總體理念和解決公司治理問題的方法，這些問題通常出現在美國證券的代理投票中。這些指導方針並不是為了限制對特定公司個別問題的分析，也不是為了為貝萊德在任何情況下如何投票提供指導。相反，它們總體上與我們對公司治理問題的看法相同，並提供了對我們通常如何處理公司投票中常見問題的洞察力，以及我們對董事會的期望。它們的適用是酌情的，考慮到公司和個人選票項目特有的一系列問題和事實。

投票指南

這些指導方針分為八個關鍵主題，將經常出現在年度和特別股東大會議程上的問題集中在一起：

•	董事會和董事
•	審計師和審計相關問題
•	資本結構
•	合併、資產出售和其他特殊交易
•	高管薪酬
•	環境和社會問題
•	一般公司治理事項
•	股東保護

董事會和董事

董事選舉

一般而言，貝萊德支持董事會在無競爭選舉中推薦的董事選舉。然而，我們認為，當一家公司沒有有效地解決重大問題時，其董事應該承擔責任。在某些情況下，我們可以對特定董事會委員會的董事或成員不予投票，如下所示。

獨立

我們預計董事會中的大多數董事將是獨立的。此外，關鍵委員會的所有成員，包括審計委員會、薪酬委員會和提名/治理委員會，都應該是獨立的。我們對獨立性的看法可能與上市標準略有不同。

特別是，美國獨立的常見障礙可能包括：

•	在過去五年內被公司或子公司聘用為高級管理人員
•	公司股權超過20%
•	有任何其他利益、業務或關係，而該利益、業務或關係可能或可能被合理地視為對董事為公司最佳利益行事的能力造成實質性幹擾

我們可能會投票反對在我們認為不獨立的關鍵委員會中任職的董事。

根據美國證券交易所的定義，在評估受控制的公司時，我們只會投票反對審計委員會中的內部人士或附屬公司，而不會投票反對其他關鍵委員會。

A-16

疏漏

我們希望董事會對公司的管理和業務活動進行適當的監督。在下列情況下，我們將考慮投票反對委員會成員和/或個人董事：

•	如果董事會未能對會計操作或審計監督進行監督，我們將考慮投票反對當前的審計委員會，以及可能負責的任何其他董事會成員。例如，在董事會未能促進高質量的獨立審計期間，這可能適用於審計委員會成員，如果大量會計違規行為表明該委員會監督不足
•	薪酬委員會成員在高管薪酬相對於績效和同行顯得過高，且我們認為薪酬委員會尚未實質性解決此問題的情況下
•	提名/治理委員會主席，或在沒有主席的情況下，任期最長的提名/治理委員會成員，其中董事會不是由多數獨立董事組成。但是，這不適用於受控公司
•	如果董事(在公司或其他公司)的行為似乎損害了他/她的可靠性，以代表股東的最佳長期經濟利益
•	董事在董事會和適用的關鍵委員會會議上出席人數較少的情況。除緊急情況外，貝萊德通常認為，董事會成員出席合併董事會和適用的關鍵委員會會議的比例低於75%屬於出席率較低
•	如果一名董事在過多的董事會任職，這可能會限制他/她專注於每個董事會的要求的能力。以下説明瞭董事在被視為過度承諾之前可以任職的最大董事會數量：

	公眾公司首席執行官	#外面公告牌*	總數為公告牌
導演A	x	1	2
導演B		3	4

*	在中添加到受審查公司

對股東的迴應

我們預計會有一個董事會參與進來，並對其股東作出迴應。如果我們認為董事會沒有實質性地解決股東的關切，我們可以投票反對適當的委員會和/或個別董事。下面説明瞭常見情況：

•	獨立主席或首席獨立董事、提名/治理委員會成員和/或任期最長的董事，我們觀察到董事會缺乏對股東的迴應、董事會根深蒂固的證據和/或未能推動充分的董事會繼任規劃
•	提名/治理委員會主席，或在沒有主席的情況下，任期最長的提名/治理委員會成員，在最近的董事選舉中，董事會成員在超過30%的投票股份中獲得扣留投票，董事會沒有采取適當行動迴應股東的關切。這可能不適用於貝萊德不支持初始扣留投票的情況
•	提名/治理委員會的獨立主席或首席獨立董事和/或成員，如果董事會未能執行在前一次股東大會上獲得多數投票的股東提案，而在我們看來，這些提案對股東的基本權利或長期經濟利益具有直接和實質性的影響

股東權利

我們希望董事會秉持誠信行事，並堅持治理最佳實踐。如果我們認為董事會沒有按照股東的最佳利益行事，我們可以投票反對適當的委員會和/或個別董事。以下説明瞭常見情況：

A-17

•	董事會在未經股東批准的情況下實施或續簽毒丸的獨立主席或首席獨立董事和治理委員會成員
•	獨立主席或首席獨立董事和治理委員會成員，董事會修改章程/章程/章程，其效果可能是鞏固董事或大幅減少股東權利
•	公司在未經股東批准的情況下重新定價期權的薪酬委員會成員
•	如果董事會維持分類結構，我們特別關注的董事可能不會在引起關注的年份進行選舉。在這種情況下，如果我們對不能連任的委員會或委員會主席感到擔憂，我們通常會通過拒絕相關委員會所有可選成員的投票來表達我們的擔憂

董事會組成和有效性

我們鼓勵董事會定期更新其成員資格，以確保董事會內部的相關技能和經驗。為此，提名/治理委員會應定期進行績效審查和技能評估。

此外，我們預計董事會將由不同的個人組成，他們利用自己的個人和專業經驗，在董事會中就相互矛盾的觀點和意見進行建設性的辯論。我們認識到多樣性具有多個維度。在確定潛在候選人時，董事會應該全面考慮多樣性，包括個人因素，如性別、種族和年齡；以及職業特徵，如董事所在的行業、專業領域和地理位置。除了多元化的其他因素外，我們鼓勵公司董事會中至少有兩名女性董事。我們的公開評論解釋了我們參與多元化的方式。

我們鼓勵董事會披露他們對以下方面的看法：

•	根據公司聲明的長期戰略，有效監督和指導管理所需的能力、經驗和其他素質的組合
•	確定和選擇候選人的流程，包括是否已聘請專業公司或現任董事網絡之外的其他來源確定和/或評估候選人
•	董事會在不泄露不適當和/或敏感細節的情況下對自己和評估過程的任何重要結果進行評估的過程
•	在提名過程中考慮董事會多樣性，包括但不限於性別、種族、種族、年齡、經驗、地理位置、技能和視角

雖然我們支持定期更新董事會，但我們原則上不反對長期董事任期，也不認為長期董事會任期必然阻礙董事獨立性。董事會中的各種董事任期有助於確保董事會質量和經驗的連續性。

我們主要關注的是，隨着公司戰略的演變和業務環境的變化，董事會成員能夠有效地做出貢獻，並且所有董事，無論任期如何，都能對股東表現出適當的迴應。我們承認，不能指望任何一個人將所有相關技能組合帶入董事會；同時，我們通常不認為僅憑單一背景或特定專業領域就讓某位特定董事進入董事會是必要或合適的。

如果董事會認為年齡限制或任期限制是確保董事會定期更新的最有效和客觀的機制，我們通常會聽從董事會的決定來設定此類限制。

如果我們認為一家公司沒有在合理的時間範圍內充分考慮董事會組成的多樣性，我們可能會投票反對提名/治理委員會，因為該委員會顯然缺乏對董事會有效性的承諾。

A-18

電路板大小

我們通常在設置合適的規模時聽從董事會的意見，並相信董事通常處於評估最佳董事會規模以確保有效性的最佳位置。但是，我們可能會反對那些看起來太小而無法有效的股東代表或太大而無法有效運作的董事會。

CEO和管理層繼任計劃

董事會層面應該有一個健全的CEO和高級管理層繼任計劃，並定期審查和更新。我們希望繼任規劃既包括與公司戰略方向一致的長期規劃，也包括隨着時間的推移確定的領導層需求，以及在高管意外離職的情況下的短期規劃。我們鼓勵公司解釋其高管繼任計劃流程，包括董事會對此任務的責任範圍，而不要過早泄露通常與此工作相關的敏感信息。

分類董事會/ 交錯條款

我們認為，董事應該每年重新選舉一次，董事會的分類通常會限制股東定期評估董事會業績和選擇董事的權利。雖然我們通常會支持要求董事會分類的提案，但如果董事會闡明瞭分類董事會結構的適當戰略理由，例如當一家公司在轉型期間需要一致性和穩定性時，例如新上市公司或正在進行戰略重組的公司，我們可能會例外。在某些情況下，分類董事會結構在非運營公司也可能是合理的。不過，我們期望分類架構的董事局會定期檢討這種架構的理據，並考慮何時進行每年一度的選舉可能是適當的。

如果沒有投票機制來立即解決特定董事的擔憂，我們可能會默認選擇投票反對或拒絕投票(有關更多詳細信息，請參閲“股東權利”)。

競爭激烈的董事選舉

競爭選舉( 或代理權競爭)的細節將根據具體情況進行評估。我們評估多個因素，其中可能包括：持不同政見者和管理層候選人的資格；持不同政見者確定的問題的有效性；持不同政見者和管理層計劃的可行性；持不同政見者的解決方案產生預期變化的可能性；以及持不同政見者是否代表提升長期股東價值的最佳選擇。

累積投票

我們相信多數票標準符合股東的最佳長期利益。它通過要求由超過半數的選票選出來確保董事的責任。因此，我們通常會反對要求採用累積投票的提案，因為這可能會不成比例地彙總某些問題或董事候選人的選票。

董事薪酬和股權計劃

我們認為，董事的薪酬結構應儘可能吸引和留住最優秀的董事，同時使他們的利益與股東的利益保持一致。我們認為，基於公司長期價值創造幷包括某種形式的長期股權薪酬的董事薪酬方案更有可能實現這一目標。此外，我們預計，隨着時間的推移，董事們將建立起有意義的股權。

多數票要求

貝萊德認為，董事一般應由所投票股份的多數票選出，並通常會支持尋求引入要求董事選舉達到多數票標準的章程的提議。多數投票標準有助於確保未得到股東廣泛支持的董事不會當選為其代表。一些採用多數投票標準的公司已對未獲得至少多數選票支持的董事採取辭職政策。如果我們認為公司已經有了足夠強大的多數投票程序，我們可能不會支持尋求替代機制的股東提案。

A-19

風險監督

公司應建立識別、監控和管理關鍵風險的流程。獨立董事應隨時獲得相關管理信息和外部建議(視情況而定)，以確保他們能夠適當地監督風險管理。我們鼓勵公司在風險衡量、緩解和向董事會報告方面提供透明度。我們尤其希望瞭解風險監督流程如何隨着公司戰略的變化和/或業務和相關風險環境的變化而演變。全面披露可讓投資者瞭解公司的長期運營風險管理實踐，更廣泛地説，讓投資者瞭解董事會監督的質量。在沒有強有力的披露的情況下，我們可以合理地得出結論，公司沒有充分管理風險。

董事長和首席執行官的分離

我們認為獨立的領導在董事會中很重要。在美國，通常接受的獨立董事會領導結構有兩種：1)獨立董事長；或2)當董事長和首席執行官的角色相結合時，由首席獨立董事領導。

在沒有重大治理問題的情況下，我們聽從董事會指定最合適的領導結構，以確保充分的平衡和獨立性。

如果董事會選擇主席/首席執行官相結合的模式，我們一般支持指定首席獨立董事，條件是他們有權：1)向董事會會議議程提供正式意見；2)召集獨立董事會議；以及3)主持獨立董事會議。此外，雖然我們預計大多數董事將每年選舉一次，但我們認為，在較長的一段時間內，為董事長/首席執行官提供適當的領導力平衡，連續性元素對於這一角色非常重要。

下表説明瞭每個董事會領導模式下的職責示例：

	聯合董事長/CEO型號		各別椅子模型
	董事長/首席執行官	首席總監	椅子
董事會會議	召開董事會全體會議的授權	出席董事會全體會議召開獨立董事會議的權力向CEO簡要介紹執行會議中出現的問題	召開董事會全體會議的授權
議程	主要負責制定董事會議程，諮詢首席董事	與董事長/首席執行官協作設置董事會議程和董事會信息	與首席執行官一起制定董事會議程的主要責任
主板通信	在董事會全體會議之外與所有董事就關鍵問題和關注事項進行溝通	促進獨立董事就董事會全體會議之外的關鍵問題和關注事項進行討論，包括促進對CEO和管理層繼任計劃的監督	促進獨立董事就董事會全體會議之外的關鍵問題和關切進行討論，包括幫助監督CEO和管理層繼任規劃

審計師和與審計相關的問題

貝萊德認識到財務報表對於完整、準確地描述公司財務狀況的關鍵重要性。與我們對董事會的投票方式一致，我們尋求讓董事會的審計委員會負責監督公司審計職能的管理，如果董事會未能促進高質量的獨立審計，我們可能會扣留審計委員會成員的投票權。我們期待着

A-20

審計委員會報告，以深入瞭解審計委員會的職責範圍，包括概述審計委員會的流程、審計委員會議程上的問題以及審計委員會做出的重要決定。我們特別注意到涉及重大財務重述或重大弱點披露的案例，我們希望及時披露和補救會計違規行為。

財務報表的完整性取決於審計師有效履行其職責。為此，我們傾向於聘請獨立審計師。此外，如果審計師未能合理識別和解決最終導致重大財務重述的問題，或者審計公司違反了保護股東利益的實踐標準，我們也可以投票反對批准。

股東可能會不時提出建議，以促進審計師獨立性或審計師事務所的輪換。如果這些建議與我們如上所述的觀點一致，我們可能會支持這些建議。

資本結構提案

平等投票權

貝萊德認為，股東應享有與其經濟利益成比例的投票權。我們認為，希望增加或已經擁有雙重或多類股權結構的公司應定期或隨着公司情況的變化審查這些結構。公司應通過公司委託書上的管理提案定期獲得股東對其資本結構的批准。該提案應讓非關聯股東有機會在適當的時間確認當前結構或建立機制以結束或逐步取消控制結構，同時將股東的成本降至最低。平等投票權

空白支票優先股

我們經常反對要求授權一類具有未指明投票權、轉換權、股息分配權和其他權利的優先股(“空白支票”優先股)的提案，因為它們可能起到將權力從股東轉移到董事會的作用，並可能成為一種防禦工事。我們通常認為，董事會在發行時建立投票權的自由裁量權是一種潛在的反收購手段，因為它使董事會能夠在投資者同情管理層的情況下配售一批股票，從而在沒有股東投票的情況下挫敗收購要約。

儘管如此，在以下情況下，我們可能會支持建議：

•	申請空白支票授權似乎有合法的融資動機
•	已公開承諾不會將空白支票優先股用於反收購目的
•	有使用空白支票優先股融資的歷史
•	以前是否有未償還的空白支票優先股，因此增加優先股不一定會提供進一步的反收購保護，但可能會提供更大的融資靈活性

增加授權普通股股

貝萊德在分析這些提案時會考慮特定行業的規範，以及一家公司在使用普通股方面的歷史記錄。一般而言，如果董事會認為需要額外的普通股來開展公司的業務，我們傾向於支持該公司。對於增持，我們可能最擔心的是使用普通股為毒丸計劃提供資金的可能性，這不符合股東的經濟利益。

增發或發行優先股

如果公司指定優先股的投票權、股息、轉換和其他權利，且優先股條款看起來合理，我們通常支持增加或發行優先股的建議。

A-21

股票拆分

我們通常支持不太可能對股票交易能力或股票經濟價值產生負面影響的股票拆分。我們通常支持旨在避免退市或促進股票交易的反向股票拆分，在這種情況下，反向拆分不會對股票價值產生負面影響(例如，一個類別被減少，而其他類別保持在拆分前的水平)。如果反向拆分提議也不會按比例減少公司的授權存量，我們將應用與增加授權存量提議相同的分析。

合併、資產出售和其他特殊交易

貝萊德主要關心的是股東的最佳長期經濟利益。雖然合併、資產出售和其他特殊交易提案在範圍和實質上差異很大，但我們在分析中仔細檢查了某些顯著特徵，例如：

•	建議的交易相對於公司交易價格的溢價程度。我們會在合併公告日期之前的多個時間段內考慮股價。在大多數情況下，企業合併應該會帶來溢價。我們可以考慮雙方財務顧問提供的可比交易分析和我們自己的估值評估。對於面臨破產或破產的公司，可能不會收取溢價
•	合併應該有明確的戰略、運營和/或財務理由
•	董事會一致同意和保持距離的談判是首選。我們將考慮這筆交易是否涉及持不同意見的董事會，或者看起來不是公平競標過程的結果。我們還可以考慮高管和/或董事會成員在特定交易中的財務利益是否可能影響他們將股東的利益放在自己利益之前的能力
•	我們更喜歡在與最近的類似交易相比中包含信譽良好的財務顧問對股東評估交易價值的公平意見的交易提案

毒丸計劃

如果毒丸由管理層股東投票表決，我們的政策是逐一審查這些計劃。儘管我們反對大多數計劃，但我們可能會支持包含合理的“限定要約條款”的計劃。這類條款通常要求股東批准避孕藥，並規定日落條款，根據該條款，除非續簽，否則避孕藥將過期。

這些條款還傾向於規定對所有股票的全現金出價(包括公平意見和融資證據)不會觸發藥丸，但會迫使股東召開特別會議，將要約提交股東投票表決，或者董事會尋求股東的書面同意，股東可以酌情撤銷藥丸。如果避孕藥是保護税收或其他可能與限制個人股東所有權變更相關的經濟利益的唯一有效方法，我們也可能會支持該避孕藥。

我們通常投票贊成股東廢除毒丸的提案。

報銷成功的股東活動費用

我們通常不支持尋求報銷代理權競標費用的股東提案，即使在我們支持股東運動的情況下也是如此。我們認為，引入這種報銷的可能性可能會激勵破壞性和不必要的股東活動。

高管薪酬

我們注意到，管理層和股東都提出了與高管薪酬相關的提案。我們通常會對這些提案進行投票，如下所述，但如果公司已經制定了合理的政策，並且我們認為該政策足以解決該問題，則我們通常會反對股東提案。如果公司的歷史表明，提出的問題不太可能給該公司帶來問題，我們也可能反對有關高管薪酬的股東提案。

A-22

關於高管薪酬的諮詢決議 (“薪酬話語權”)

在對薪酬投票有發言權的情況下，貝萊德將根據我們對該特定公司薪酬實踐的評估，以適當解決向股東提出的具體問題的方式對提案做出迴應。在我們網站上一篇題為《貝萊德投資管理公司對高管薪酬的做法》的評論中，我們解釋了我們對高管薪酬實踐的信念和期望、我們對薪酬分析框架的發言權，以及我們對薪酬發言權的典型參與和投票方式。

關於薪酬決議發言權頻率的諮詢投票

貝萊德通常會支持三年一次的薪酬頻率投票，但我們將聽從董事會決定薪酬審查的適當時間框架。在評估薪酬時，我們認為薪酬委員會負責制定適當激勵高管創造長期價值的計劃，利用相關指標和結構確保整體薪酬與績效保持一致。類似地，我們聽從董事會制定最合適的薪酬結構審查時間表，如果策略沒有改變，我們會提出不同的建議。在此情況下，我們將聽從董事會的建議，制定最合適的薪酬結構審查時間表。

但是，在某些情況下，我們可能會支持年度薪酬頻率投票，例如，我們得出結論認為公司未能將薪酬與績效掛鈎。在這種情況下，我們還將考慮投票反對薪酬委員會成員。

追回提案

我們通常支持從任何薪酬基於錯誤的財務報告或欺騙性商業實踐的高管那裏獲得補償。除欺詐行為外，我們還支持任何高管向其行為對股東造成直接財務損害、對公司聲譽造成風險或導致刑事調查的任何高管進行賠償，即使此類行為最終不會導致對過去結果的實質性重述。此包括但不限於由此類行為產生並由公司直接支付的和解協議。我們通常支持股東在這些問題上的提議，除非公司已經有了強有力的追回政策，足以解決我們的擔憂。

員工購股計劃

我們相信這些計劃可以提供績效激勵，並有助於使員工的利益與股東的利益保持一致。根據美國國税法(Internal Revenue Code)第423節，最常見的員工股票購買計劃(“ESPP”)有資格享受優惠的税收待遇。我們通常會支持合格的ESPP提案。

股權補償計劃

貝萊德支持將董事、經理和其他員工的經濟利益與股東的經濟利益保持一致的股權計劃。我們認為，董事會應制定政策，禁止以可能破壞預期與股東利益一致的方式使用股權獎勵(例如，使用股票作為貸款抵押品；使用保證金賬户中的股票；在對衝或衍生交易中使用股票或未歸屬獎勵) 。我們可能會支持要求建立此類政策的股東提案。

我們對股權薪酬計劃的評估基於公司高管薪酬和相對於同行的業績，以及該計劃是否在績效薪酬脱節中發揮重要作用。我們一般反對包含“常青樹”條款的計劃，這些條款允許無限制地增加預留股份，而不需要在合理的時間段後獲得股東的進一步批准。我們通常也反對允許在未經股東批准的情況下重新定價的計劃。我們也可能反對這樣的計劃，即即使在實際控制權可能不發生變化的情況下，也要加快股權獎勵的歸屬。我們鼓勵公司組織其控制變更條款，要求在觸發加班或特別付款之前解僱承保員工。

金色降落傘

我們通常將黃金降落傘視為鼓勵管理層考慮可能對股東有利的交易。然而，金色降落傘安排下的鉅額潛在分紅也存在激勵管理團隊支持公司次優售價的風險。在決定是支持還是反對

A-23

對於黃金降落傘計劃的諮詢投票，我們通常支持該計劃，除非它似乎導致過高或對股東不利的支付。在評估黃金降落傘計劃時，貝萊德可能會考慮幾個因素，包括：

•	我們是否認為觸發事件最符合股東利益
•	管理層是否試圖在觸發事件中實現股東價值最大化
•	作為金降落傘支付的結果，將轉移給管理團隊而不是股東的總溢價或交易價值的百分比
•	超大的消費税總支出是否屬於支出的一部分
•	作為計算金色降落傘薪酬基礎的薪酬方案，從業績和同行來看是否合理？
•	金降落傘支付是否會產生獎勵未能有效管理公司的管理團隊的效果

在計劃被觸發之前，可能很難預測計劃的結果；因此，貝萊德可能會投票反對黃金降落傘提議，即使正在審查的黃金降落傘計劃在實施時得到了股東的批准。

我們可能支持要求實施此類安排需要股東批准的股東提案。我們通常支持要求股東批准超過高管當前工資和獎金(包括股權薪酬)2.99倍的計劃的提案。

期權交易所

我們認為，可能有合法的情況下，水下期權會對公司的資本結構造成懸而未決的影響，可能需要重新定價或進行期權交換。我們將根據具體情況對這些情況進行評估。在以下情況下，貝萊德可能會支持重新定價或交換水下期權的請求：

•	公司股價大幅下跌是由於宏觀經濟趨勢，而不是個別公司業績
•	董事和高管被排除在外；交易所對股東來説是價值中性或價值創造的；税務、會計和其他技術方面的考慮都經過了充分的考慮
•	有明確證據表明，如果不重新定價，公司將面臨嚴重的員工激勵或留住和招聘問題

貝萊德還可能支持在其他情況下交換水下期權的請求，如果我們確定交換符合股東的最佳利益。

績效工資計劃

為了使超過100萬美元的高管薪酬有資格享受聯邦税收減免(與1986年《國税法》第162(M)條相關)，綜合預算調節法(Obra)要求公司將公司前五位高管的薪酬與披露的業績目標掛鈎，並將計劃提交股東批准。法律還要求完全由外部名董事組成的薪酬委員會管理這些計劃。由於這些建議的主要目標是保留此類補償的扣除額，因此我們通常傾向於批准，以保留淨收益。

補充高管退休計劃

貝萊德可能會支持股東要求將補充高管退休計劃(SERP)協議中包含的非常福利交由股東投票表決的建議，除非公司的高管養老金計劃不包含超出員工範圍計劃提供的額外福利。

環境和社會問題

我們對客户的受託責任是保護和增強他們在我們代表他們投資的公司中的經濟利益。我們就是在這樣的背景下開展公司治理活動的。我們相信管理得當的

A-24

公司將有效地處理與其業務相關的物質、環境和社會(“E&S”)因素。可靠的信息披露對於投資者有效衡量公司的業務實踐和與風險和機會相關的規劃至關重要。

貝萊德預計，公司將發佈與氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)的建議和可持續發展會計準則委員會(SASB)提出的標準相一致的報告。我們認為SASB 和TCFD框架在實現披露更多財務重要信息的目標方面是互補的，特別是在涉及特定行業的指標和目標設定時。TCFD的建議為披露氣候變化的商業影響以及潛在的其他環境和安全因素提供了一個總體框架。我們發現SASB的特定行業指導(如其重要性圖所示)有助於公司根據這些關鍵績效指標(KPI)識別和討論其治理、風險評估和績效。任何採用的全球標準、採用的同級組基準以及已到位的驗證過程也應在此背景下披露和討論。

•	在年底前按照行業特定的SASB指導方針發佈披露信息(如果尚未發佈)，或以與其特定業務相關的方式披露一組類似的數據；以及
•	根據TCFD的建議披露與氣候相關的風險，如果他們還沒有這樣做的話。這應包括該公司在《巴黎協定》將全球變暖控制在2攝氏度以下的目標完全實現的情況下的運營計劃，如TCFD指導方針所表達的那樣。
•	有關我們期望的更多詳細信息，請參閲我們對TCFD和SASB協調報告的參與方式的評論。

有時，我們可能會通過支持有關問題的股東提案來反映此類擔憂，該問題似乎存在重大的潛在威脅，或由於重大E&S 因素管理不善而對股東利益造成了已實現的損害。在決定我們的行動方案時，我們將評估隨着時間的推移，我們與該公司在這一問題上的接觸性質，包括是否：

•	該公司已經採取了足夠的措施來解決這一擔憂
•	公司正在積極實施應對措施
•	如果問題不按照股東提案要求的方式解決，公司在短期內會受到明顯的實質性經濟不利影響

我們不認為代表客户做出社會、道德或政治判斷是我們的職責，而是保護作為股東的長期經濟利益。我們希望被投資公司至少遵守其運營所在司法管轄區的法律和法規。他們應該解釋他們是如何處理這些法律或法規相互矛盾或模稜兩可的情況的。

氣候風險

A-25

企業政治活動

公司可能在法律和監管範圍內從事某些政治活動，以影響與公司價值觀和戰略一致的公共政策，從而服務於股東的最佳長期經濟利益。這些活動可能會帶來風險，包括：腐敗指控的可能性；與候選人、政黨或問題相關的聲譽問題的可能性；以及與企業政治活動相關的複雜法律、法規和合規性考慮因素帶來的風險。我們認為，選擇從事政治活動的公司應制定並保持穩健的流程，以指導這些活動並降低風險，包括一定程度的董事會監督。

當股東提交要求增加公司政治活動披露的提案時，我們可能會考慮該公司及其同行的政治活動、現有的披露水平以及我們對相關風險的看法。我們普遍認為，董事會和管理層有責任確定所有類型企業活動的適當披露水平，我們通常不支持性質上過於規定性的提案。如果似乎存在重大潛在威脅或對股東利益造成實際損害，並且我們認為公司尚未向股東提供足夠的信息來評估公司的風險管理，則我們可能決定支持要求額外報告公司政治活動的股東提案。

最後，我們認為建議或批准公司政治活動不是股東的職責；因此，我們一般不支持要求股東對政治活動或支出進行投票的提案。

一般公司治理事項

休會徵集額外票

我們一般支持此類提議，除非議程中包含我們認為有損股東最佳長期經濟利益的項目。

捆綁的建議書

我們認為，股東應該有機會單獨審查重大治理變更，而不必接受捆綁提案。如果將多項措施合併為一項提案，則貝萊德可能會拒絕某些積極的更改，因為這些變更通常與股東的權利和經濟利益相牴觸或妨礙。

排他性論壇條款

貝萊德通常支持為某些股東訴訟尋求獨家論壇的提議。如果董事會單方面通過我們認為不利於股東利益的排他性論壇條款，我們將投票反對治理委員會的獨立主席或首席獨立董事和成員。

多個司法管轄區的公司

如果一家公司在多個交易所上市，或者在與其主要上市不同的國家註冊成立，我們將尋求應用最相關的市場準則來分析公司的治理結構和具體的建議

A-26

在股東大會議程上。在此過程中，我們通常會考慮公司主要上市的治理標準、公司治理自身的市場標準以及議程上每個具體提案的市場背景。如果相關標準在考慮中的問題上保持沉默，我們將根據我們的專業判斷，決定什麼樣的投票結果最能保護投資者的長期經濟利益。我們預計，公司將披露其選擇第一上市公司、註冊國家/地區和治理結構選擇的理由，特別是在相關市場治理實踐之間存在衝突的情況下。

其他業務

我們反對賦予公司我們的代理就我們沒有機會審查和理解這些措施並進行適當程度的股東監督的事項進行投票。

重新註冊為公司

將公司從一個州或國家重新組建到另一個州或國家的提議通常是出於反收購保護、法律優勢和/或節約成本的考慮。我們將在個案的基礎上評估公司重新組建公司提議背後的經濟和戰略理由。在所有情況下，我們都將評估新章程/章程/章程對股東保護的變化，以評估此舉是增加還是減少了股東保護。在我們發現股東保護被削弱的地方，如果我們確定整體利益大於被削弱的權利，我們可能會支持重新組建公司。

IPO治理

我們期望董事會考慮並披露首次公開募股(IPO)時採用的公司治理結構如何符合股東的最佳長期利益。我們還預計董事會將定期審查公司治理和控制結構，以便董事會可以隨着公司環境的變化而演變基本的公司治理結構，而不會產生不必要的成本和對股東的幹擾。在我們關於不平等投票權結構的信中，我們闡明瞭我們的觀點，即“一票換一股”是上市公司的首選結構。我們還認識到雙重股權結構在新上市公司成立時對它們的潛在好處；然而，我們認為這些結構應該有一個具體和有限的期限。我們通常會就分類董事會和絕對多數投票條款等議題聘請新公司修訂章程，因為我們認為，從長遠來看，這樣的安排可能不符合股東的最佳利益。

我們通常會對某些與董事相關的準則(包括但不限於董事獨立性和額外入職考慮)的應用適用一年寬限期，在此期間，我們預計董事會將採取措施使公司治理標準符合我們的期望。

此外，如果一家公司根據2012年Jumpstart Our Business Startups Act(“JOBS法案”)符合一家新興成長型公司(“EGC”)的資格，我們將考慮在該公司被歸類為EGC期間根據JOBS法案授予的紐約證券交易所和納斯達克治理豁免。我們預計，EGC在首次公開募股(IPO)一週年前將有一個完全獨立的審計委員會，我們對審計師和審計相關問題的投票標準方法完全適用於EGC在IPO一週年時的投票。

股東保護

章程/章程/ 附則修正案

我們認為，股東應有權對關鍵的公司治理事項進行投票，包括對治理機制的改變和對章程/章程/章程的修訂。如果對治理文件的更改在合理時間內未交由股東投票表決，我們可能會投票反對某些董事，特別是如果這些更改可能會影響股東權利(請參閲此處的“董事選舉”)。如果董事會單方面通過對章程/章程/章程的更改，會為公司及其股東帶來成本和運營效率方面的好處，如果不會對股東權利或公司的公司治理結構產生負面影響，我們可能會支持此類行動。

在對管理層或股東修改章程/章程/章程的提案進行投票時，我們將部分考慮公司和/或倡議者公開聲明的變更理由、公司的治理概況和歷史、相關的司法管轄法律，以及可能促使提議修改的情景或背景情況

A-27

變化，以及其他因素。我們通常會支持對章程/章程/章程進行更改，如果更改給股東帶來的好處(包括未能進行更改的成本)明顯超過進行此類更改的成本或風險。

代理訪問

我們認為，長期股東在必要時和在合理條件下，應該有機會提名公司代理卡上的董事。

在我們看來，確保股東在不參與控制權競爭的情況下提名董事的權利，可以增強股東有意義地參與董事選舉過程的能力，激發董事會對股東利益的關注，併為股東提供一種有效的手段，在缺乏這種關注的地方引導這種關注。代理訪問機制應為股東提供合理的使用此權利的機會，而不會規定過多的限制性或繁瑣的使用參數，還應保證該機制不會被短期投資者、在公司沒有大量投資的投資者或尋求控制董事會的投資者濫用。

通常，我們支持市場標準化的代理准入提案，該提案允許持有公司3%流通股至少三年的股東(或最多20名股東)有權提名最多兩名董事或20%的董事會成員中的較大者。如果存在標準化的代理訪問條款，我們通常會反對要求離羣值門檻的股東提案。

以書面同意行事的權利

在特殊情況下，在獲得足夠廣泛支持的情況下，股東應有機會提出重大問題，而無需等待管理層安排會議。因此，我們認為股東應有權通過書面同意徵求投票，條件是：1)有合理的要求啟動同意徵求程序(以避免浪費公司資源處理狹隘支持的利益)；以及2)股東獲得至少50%的流通股，以書面同意的方式完成訴訟。我們可能會反對要求書面同意採取行動權利的股東提案，如果提案的結構是為了大股東的利益而排斥其他股東，或者如果提案是為了阻止董事會在確立書面同意採取行動的權利時採用適當的機制以避免浪費公司資源，我們可能會反對。此外，如果公司已提供召開特別會議的股東權利，而我們認為該特別會議為股東提供了提出重大問題的合理機會，而無需等待管理層安排會議，則我們可能會反對要求書面同意的權利的股東提案。

召開特別會議的權利

在特殊情況下，在獲得足夠廣泛支持的情況下，股東應有機會提出重大問題，而無需等待管理層安排會議。因此，我們認為，股東應有權召開特別會議，以避免在解決狹隘支持的利益問題上浪費公司資源，因為在召開會議之前，需要相當高比例的股東(通常至少為15%，但不高於25%)同意召開特別會議。但是，如果建議書的結構有利於佔主導地位的股東而排斥其他股東，我們可能會反對這一權利。我們普遍認為，通過書面同意採取行動的權利不足以替代召開特別會議的權利。

簡單多數投票

我們通常支持簡單的多數票要求才能通過提案。因此，只要我們確定股東保護其經濟利益的能力得到提高，我們將支持減少或取消絕對多數投票要求。儘管如此，在有大量或佔主導地位的股東的情況下，絕對多數投票可能會保護公眾股東的利益，在這些情況下，我們可能會支持絕對多數的要求。

A-28

附錄B-固定收益評級説明

評級通常由SEC指定為NRSRO的信用評級機構在發行時分配給固定收益證券。雖然NRSRO可能會不時修訂此類評級，但他們不承擔這樣做的義務，而且在發行時給予證券的評級不一定代表在特定後續日期給予這些證券的評級。

NRSRO可以對特定的投資(例如，債券)、發行人(例如，公司、政府和金融機構)和/或計劃(例如，商業票據計劃)進行評級。但是，某些類型的投資通常不會被NRSRO評級，例如某些政府/主權債務、美國機構證券、商業票據、金融機構定期存款以及信用違約互換(CDS)等衍生工具。對於這些類型的投資，以及美國國債(其中一些沒有評級)，如果NRSRO沒有對特定投資進行評級，但已經對投資的發行人、計劃、金融機構或基礎參考資產進行了評級，BFA可能會認為該投資具有與其發行人、計劃、金融機構或基礎參考資產相同的NRSRO 評級。在市政證券的情況下，如果一個NRSRO為同一證券提供多個評級(例如，“基礎”、“保險”和/或“增強”評級)，BFA可以認為該證券具有多個評級中的最高評級。

新發行的證券(無論類型)很少在首次發行時由NRSRO評級。新發行證券的初步招股説明書或條款説明書通常包括證券的預期評級(由承銷商和/或發行人確定)或證券發行人的NRSRO評級。如果適用，在決定是否購買尚未由NRSRO評級的新發行證券時，BFA可以根據以下因素對該證券給予預期評級：(I)初步招股説明書或條款説明書中規定的證券的預期評級；(Ii)NRSRO對證券初步招股説明書或條款説明書中規定的證券發行人的評級；或(Iii)對於資產支持證券，具有

如果基金的投資目標是跟蹤包含信用評級資格標準作為其指數方法一部分的指數的表現，則基金可以購買該指數內的任何證券，該證券已被指數提供商確定為滿足其信用評級資格標準。如上所述，指數提供商的信用評級做法可能與貝萊德的做法不同。此外，基金可以直接或間接投資於未經評級機構評級的證券，或在各種情況下信用評級與其指數方法中規定的信用評級不同的證券，包括在基金出售前將證券從指數中刪除後，或由於影響基金所持證券的發行人的公司行動或重組，證券被降級但尚未從指數中刪除的證券。基金可直接或間接投資於未經評級機構評級的證券，或在各種情況下信用評級與其指數方法中規定的信用評級不同的證券，包括在基金出售前將證券從指數中刪除後，或由於影響基金所持證券的發行人的公司行動或重組而被降級但尚未從指數中刪除的證券。

未評級的固定收益證券使投資者面臨支付利息或償還本金能力方面的風險，這與評級較低的投機性債券的風險相似。對這些證券的評估取決於投資顧問對此類證券的判斷、分析和經驗。

投資者應注意，NRSRO對證券的評級可能不反映最近事態發展對發行人支付利息和本金的能力或違約可能性的影響。

被視為高收益的證券被穆迪評為低於Baa3，被標普全球評級和惠譽評為低於BBB-。

以下説明涉及發行人的一般長期和短期義務。

穆迪評級

長期債務

AAA：評級為AAA的債務被判定為質量最高，信用風險水平最低。

AA：評級為AA的債務被認為是高質量的，信用風險非常低。

答：評級為A的債務被判定為中上級，信用風險較低。

BAA：評級為BAA的債務被判斷為中等級別，受到中等信用風險的影響，因此可能具有一定的投機性特徵。

B-1

BA：評級為Ba的債券被判定為投機性的，並受到重大信用風險的影響。

B：評級為B的債券被認為是投機性的，具有很高的信用風險。

CAA：評級為CAA的債券被認為是投機性的，信譽不佳，並面臨非常高的信用風險。

CA：評級為Ca的債券具有很高的投機性，很可能違約或非常接近違約，並有一定的本金和利息回收前景。

C：評級為C的債券是評級最低的，通常是違約的，收回本金或利息的前景微乎其微。

注：穆迪在從AA到CAA的每個通用評級分類中都附加了數字修飾符1、2和3。修飾符1表示義務處於其通用評級類別的較高端；修飾符2表示中端評級；修飾符3表示該通用評級類別的較低端排名。

沒有評級：如果沒有分配評級或評級已被撤回，可能是由於與發行的信用無關的原因。

如果未分配評級，原因可能是以下原因之一：

1.申請未收到或未被接受。

2.發行或發行人屬於不屬於政策問題評級的證券或實體的組。

3.缺少與發行方或發行方相關的重要數據。

4.此次發行是私募發行的，在這種情況下，評級不會在穆迪的出版物上公佈。

如果出現新的和重大情況，其影響無法進行令人滿意的分析；如果不再有合理的最新數據可以做出判斷；如果債券被要求贖回；或者由於其他原因，則可能會發生撤回。

短期債務

穆迪的短期債務評級是對發行人履行短期財務義務能力的看法，一般原始期限不超過13個月。

穆迪使用以下名稱來表示評級發行人的相對償還能力：

P-1：評級為Prime-1的發行人(或支持機構)具有優越的償還短期債務的能力。

P-2：評級為Prime-2的發行人(或支持機構)有很強的償還短期債務的能力。

P-3：評級為Prime-3的發行人(或支持機構)具有可接受的償還短期債務的能力。

NP：評級不是Prime的發行人(或支持機構)不屬於任何Prime評級類別。

美國市政短期債務債務

短期市政債券有三個評級類別，被認為是投資級，並被指定為市政投資級(MIG)。此外，那些具有投機性的短期債務被指定為SG或投機性等級。米格評級在債務到期時到期。

米格1：這一稱號意味着卓越的信用質量。成熟的現金流、高度可靠的流動性支持或證明可廣泛進入市場進行再融資，可提供出色的保護。

米格2：這一稱號意味着很強的信用質量。保護的邊際是充足的，儘管沒有前一組那麼大。

MiG 3：此名稱表示可接受的信用質量。流動性和現金流保護可能很窄，再融資的市場準入可能不那麼成熟。

B-2

SG：此名稱表示投機級信用質量。這類債務工具可能缺乏足夠的保護餘地。

標普全球評級

長期債務

AAA：評級為AAA的債務擁有標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)給予的最高評級。債務人履行其債務財務承諾的能力極強。

AA：評級為AA的債務與最高評級的債務只有很小程度的不同。債務人履行其財務承諾的能力非常強。

答：評級為A的債務比評級較高的類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響。然而，債務人履行義務的財務承諾的能力仍然很強。

BBB：評級為BBB的債務表現出足夠的保護參數。然而，不利的經濟條件或不斷變化的情況更有可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力減弱。

BB；B；CCC；CC和C：評級為BB、B、CCC、CC和C的債務被視為具有顯著的投機性特徵。BB表示投機程度最低，C表示投機程度最高。雖然這樣的義務可能會有一些質量和保護特性，但這些可能會被巨大的不確定性或暴露在不利條件下的重大風險所抵消。

BB級債券：與其他投機性債券相比，BB級債券不太容易拖欠債務。然而，它面臨着持續的重大不確定性或暴露在不利的商業、金融或經濟條件下，這可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力不足。

B：評級為B的債務比評級為BB的債務更容易無法償付，但債務人目前有能力履行其對該債務的財務承諾。不利的商業、財務或經濟狀況可能會削弱債務人履行其債務財務承諾的能力或意願。

CCC：評級為CCC的債務目前很容易無法支付，這取決於債務人履行其對該義務的財務承諾的有利的商業、財務和經濟條件。在商業、財務或經濟狀況不利的情況下，債務人不太可能有能力履行其對該義務的財務承諾。

CC：評級為CC的債務目前極易受到拒付的影響。CC評級是在尚未發生違約時使用的，但標準普爾全球評級預計違約實際上是確定的，而不考慮預期的違約時間。

C：評級為C的債務目前極易無法付款，與評級較高的債務相比，該債務預計具有較低的相對資歷或較低的最終回收率。

D：評級為D的債務是違約或違反被推定的承諾。對於非混合資本工具，D評級類別用於未在到期日期支付債務時，除非標普全球評級認為，此類付款將在沒有規定寬限期的情況下在五個工作日內支付，或者在規定寬限期或30個日曆日中較早的一個工作日內支付。 D評級也將在提交破產申請或採取類似行動時使用，並且在債務違約幾乎是確定的情況下，例如由於自動暫緩條款，D評級也將被使用。如果債務受到不良交換要約的影響，債務的評級將降至D。

NR：NR表示沒有請求評級，或者沒有足夠的信息來作為評級的基礎，或者標普全球評級沒有將特定義務作為政策問題進行評級。

注：AA至CCC的評級可通過添加加號(+)或減號(-)進行修改，以顯示其在主要評級類別中的相對地位。

短期債務

B-3

A-1：評級為A-1的短期債務被標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)評為最高類別。債務人履行其對該義務的財務承諾的能力很強。在此類別中，某些義務用加號(+)表示。這表明債務人履行其對這些義務的財政承諾的能力極強。

答-2：評級為A-2的短期債務比評級較高類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響。然而，債務人履行其對該債務的財務承諾的能力令人滿意。

A-3：評級為A-3的短期債務具有足夠的保護參數。然而，不利的經濟條件或不斷變化的情況更有可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力減弱。

B：評級為B的短期債券被認為是脆弱的，具有顯著的投機性特徵。債務人目前有能力履行其財務承諾；但是，它面臨着持續存在的重大不確定性，這些不確定性可能導致債務人履行其財務承諾的能力不足。

C：評級為C的短期債務目前很容易無法償付，這取決於債務人履行其對該債務的財務承諾的有利的商業、金融和經濟條件。

D：評級為D的短期債務是違約或違反被推定的承諾。對於非混合資本工具，當債務的付款沒有在到期日支付時，使用D評級類別，除非標準普爾全球評級認為此類付款將在任何規定的寬限期內支付。但是，任何規定的超過五個工作日的寬限期都將被視為五個個工作日。D評級也將在提交破產申請或採取類似行動時使用，以及在債務違約幾乎是確定的情況下，例如，由於自動暫緩條款。如果債務受到不良交換要約的影響，其評級將降至D。

市政短期債務

標普美國市政票據評級反映了標普全球評級對這些票據特有的流動性因素和市場準入風險的看法。三年或更短時間到期的票據可能會獲得票據評級。原始期限超過三年的票據最有可能獲得長期債務評級。

SP-1：較強的還本付息能力。被認定具有很強償債能力的債券被給予加號(+)。

SP-2：支付本金和利息的能力令人滿意，在票據期限內有一定的脆弱性，容易受到不利的金融和經濟變化的影響。

SP-3：支付本金和利息的投機能力。

惠譽評級

長期債務

AAA：最高信用質量。AAA評級表示對信用風險的最低預期。只有在支付財務承諾的能力特別強的情況下，才會分配這種能力。這種能力不太可能受到可預見事件的不利影響。

AA：非常高的信用質量。AA評級表示對信用風險非常低的預期。它們表明有很強的支付財政承諾的能力。此容量不會明顯易受可預見事件的影響。

答：信用質量高。A評級表示對低信用風險的預期。支付財政承諾的能力被認為很強。然而，與評級更高的情況相比，這種能力可能更容易受到不利的商業或經濟狀況的影響。

BBB：信用質量好。BBB評級表明，目前對信用風險的預期較低。財務承諾的支付能力被認為是足夠的，但不利的商業或經濟狀況更有可能削弱這一能力。

B-4

BB：這是投機性的。BB評級表明，信用風險的脆弱性增加，特別是在商業或經濟狀況隨着時間的推移發生不利變化的情況下；然而，可能有商業或財務替代方案來實現財務承諾。

B：投機性很強。B評級表明存在重大信用風險。

CCC：相當大的信用風險。CCC評級表明存在相當大的信用風險。

抄送：非常高的信用風險水平。CC評級表明信用風險水平非常高。

C：非常高的信用風險水平。C表示信用風險水平極高。

違約債務通常不是分配給 RD或D評級，而是B到C評級類別，具體取決於它們的復甦前景和其他相關特徵。此方法更好地協調了具有可比總體預期損失但違約和損失易損性不同的債務。

注：修飾詞“+” 或“-”可附加到評級後，以表示主要評級類別中的相對狀態。此類後綴不會添加到AAA義務評級類別中，也不會添加到CCC以下類別中的企業融資義務評級中。

下標‘EMR’附加到評級後，表示超出評級範圍的嵌入市場風險。這一指定旨在表明，評級僅針對開證行的交易對手風險。這並不意味着表明在交易對手風險分析方面有任何限制，在所有其他方面都遵循惠譽公佈的分析發行金融機構的標準。惠譽不會對本金在任何程度上受到市場風險影響的這些工具進行評級。

短期債務(公司和公共財政)

短期發行人或債務評級在任何情況下都基於被評級實體或證券流的短期違約脆弱性，並與根據管理相關債務的文件履行財務義務的能力有關。根據市場慣例，短期評級被分配給初始到期日被視為“短期”的債務。通常，這意味着公司債務、主權債務和結構性債務最長為13個月，美國公共金融市場債務最長為36個月。

F1：短期信用質量最高。表示及時支付財務承諾的最強內在能力；可能有附加的“+”表示任何異常強大的信用功能。

F2：短期信用質量好。良好的內在及時支付財務承諾的能力。

F3：短期信用質量尚可。及時支付財政承諾的內在能力是足夠的。

B：投機性短期信貸質量。及時支付財務承諾的能力最低，加上更容易受到金融和經濟狀況近期不利變化的影響。

C：短期違約風險較高。違約是一種真實的可能性。

RD：受限默認。表示一個實體已拖欠一個或多個財務承諾，但仍在繼續履行其他財務義務。通常僅適用於實體評級。

D：默認。表示實體的廣泛默認事件，或短期義務的違約。

道明債券評級服務有限公司

長期債務

AAA：最高信用質量。償還財政債務的能力非常高，不太可能受到未來事件的不利影響。

AA：卓越的信用質量。償還財政債務的能力被認為是很高的。信用質量與AAA只有很小程度的不同。不太可能易受未來事件的影響。

B-5

A：信用質量好。償還金融債務的能力很強，但信用質量不如AA。可能容易受到未來事件的影響，但合格的負面因素被認為是可控的。

BBB：足夠的信用質量。償債能力被認為是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響。

BB：投機性的、非投資級的信用質量。償還財政債務的能力是不確定的。容易受到未來事件的影響。

B：高度投機的信用質量。履行財政義務的能力存在高度不確定性。

CCC/CC/C：投機性很強的信用質量。有債務違約的危險。這三個類別之間幾乎沒有區別，儘管CC和C評級通常適用於被視為極有可能違約的債務，或從屬於評級在CCC至B範圍內的債務。從技術上講，尚未發生違約但被認為是不可避免的債務可能被評為C類。

D：當發行人已根據任何適用的破產、破產或清盤法規提交申請，或在寬限期用完後未能履行義務時，可能會發生降級至D的情況。

注：除AAA和D外，所有評級類別也包含子類別“(HIGH)”和“(LOW)”。未指定“(高)”或“(低)” 表示評級處於該類別的中間。

商業票據和短期債務

R-1(高)：最高信用質量。短期金融債務到期時的償付能力異常高。不太可能受到未來事件的不利影響。

R-1(中)：信用質量上乘。短期金融債務到期時的償付能力非常高。與R-1(高)的差別相對較小。不太可能受到未來事件的嚴重影響。

R-1(低)：信用質量好。短期金融債務到期時的償付能力是巨大的。整體實力不如評級較高的類別。可能容易受到未來事件的影響，但合格的負面因素被認為是可控的。
R-2(高端)：足夠信用質量的上限。短期金融債務到期時的償付能力是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響。

R-2(中)：足夠的信用質量。短期金融債務到期時的償付能力是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響，或可能受到可能降低信用質量的其他因素的影響。

R-2(低)：足夠信用質量的下限。短期金融債務到期時的償付能力是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響。存在許多可能影響發行人履行此類義務的能力的挑戰。

R-3：足夠信用質量的最低端。當短期金融債務到期時，有能力支付這些債務。可能容易受到未來事件的影響，履行此類義務的確定性可能會受到各種事態發展的影響。

R-4：投機性信用質量。短期金融債務到期時的償付能力是不確定的。

R-5：高度投機的信用質量。在短期財政義務到期時，履行這些債務的能力存在很大的不確定性。

D：當發行人已根據任何適用的破產、破產或清盤法規提交申請，或在寬限期用完後未能履行義務時，可能會發生降級至D的情況。

IS-SAI-ESG-0620

B-6

IShares Trust：

檔案號第333-92935號和第811-09729號

C部分：

其他信息：

第28項。展品：中國

豌豆#2357


展品編號：	描述：

(a.1)	2009年9月17日修訂和重新簽署的協議和信託聲明通過引用2009年10月16日提交的第303號生效後修正案(“PEA第303號”)併入本文。

(a.2)	日期為2006年9月13日的重述信託證書通過引用2006年9月19日提交的第53號《生效後修正案》併入本文。

(b)	2010年4月20日修訂和重新修訂的章程通過參考2010年5月4日提交的第418號生效後修正案而併入本文。

(c)	修訂和重新簽署的協議和信託聲明的第二條通過引用PEA No.*303。

(d.1)	IShares Trust(“該信託”)與BlackRock Fund Advisors(“BFA”)於二零零九年十二月一日訂立的投資顧問協議，以引用二零零九年十二月二十八日提交的第354號生效後修正案的方式併入本協議。

(d.2)	信託與博鰲亞洲論壇之間的投資諮詢協議的附表A在此存檔。

(d.3)	IShares，Inc.與BFA之間的投資諮詢協議的附表A通過引用2019年12月17日提交的第2242號生效後修正案併入本文。

(d.4)	信託與博鰲亞洲論壇於2009年12月1日簽訂的《總諮詢費減免協議》通過參考2011年3月24日提交的第512號《生效後修正案》併入本文。

(d.5)	在此提交《總諮詢費減免協議》的附表A。他説：

(d.6)	參與協議的格式參考2012年10月15日提交的第773號生效後修正案併入本協議。

(d.7)	BFA與貝萊德國際有限公司(“BIL”)於二零一零年十二月一日簽訂的分諮詢協議，於此併入本協議，以參考二零一一年四月二十一日提交的第529號“生效後修正案”。

(d.8)	博鰲亞洲論壇與BIL之間的分項諮詢協議附件A通過引用2020年2月25日提交的第2299號生效後修正案(“PEA No.2299”)併入本文。

(d.9)	BFA與貝萊德(新加坡)有限公司(“BRS”)於2019年3月12日簽訂的分諮詢協議(以下簡稱“BRS”)通過引用2019年4月2日提交的第2,076號“生效後修正案”併入本文。

(d.10)	博鰲亞洲論壇與BRS之間的分項諮詢協議附錄A通過引用2020年5月12日提交的2348號生效後修正案(以下簡稱PEA 2348號修正案)併入本文。

(e.1)	信託與貝萊德投資有限責任公司(以下簡稱“BRIL”)於二零一二年二月三日簽訂分銷協議，並參考二零一三年七月十日提交的第921號生效後修正案合併於此。

(e.2)	分銷協議的附件A在此存檔。

(f)	不適用。

(g)	託管服務服務模塊，日期為2018年4月13日，通過參考2018年8月28日提交的1,956號生效後修正案(“PEA 1,956號”)併入本文。

(h.1)	信託與道富銀行及信託公司(下稱“道富銀行”)於2018年4月13日簽訂的總服務協議(以下簡稱“道富銀行服務協議”)通過引用PEA No.1,956併入本文。

(h.2)	主服務協議的附件A在此存檔。

(h.3)	基金管理和會計服務服務模塊，日期為2018年4月13日，通過引用PEA No.1,956併入本文。

(h.4)	轉會代理服務服務模塊，日期為2018年4月13日，通過引用PEA No.1,956併入本文。

(h.5)	在信託、iShares，Inc.、iShares U.S.ETF Company，Inc.、iShares U.S.ETF Trust和BlackRock Institution Trust Company，N.A.之間，日期為2020年1月1日的第三次修訂和重新簽署的證券借貸代理協議(“BTC”)通過引用2020年1月16日提交的生效後修正案No.2,267併入本文。他説：

(h.6)	現將第三份修訂和重新簽署的證券借貸代理協議的附表A提交本文件。

(h.7)	《證券總借款協議格式》(包括附件和附表的格式)參照2010年1月22日提交的第369號《生效後修正案》併入本協議。

(h.8)	信託、iShares，Inc.和BFA之間於2017年6月30日簽署的貝萊德指數服務有限責任公司(BlackRock Index Services LLC)再許可協議，該術語在協議中定義，通過引用2017年8月1日提交的1,792號生效後修正案併入本協議(以下簡稱：貝萊德指數服務有限責任公司再許可協議)。(注：貝萊德指數服務有限責任公司(BlackRock Index Services LLC)再許可協議)於2017年6月30日在Trust、iShares，Inc.和BFA之間簽訂。

(h.9)	本協議中定義的信託、iShares，Inc.和C&S指數BFA之間於2015年9月23日修訂並重新簽署的再許可協議(“C&S再許可協議”)通過引用2015年10月21日提交的第1,512號“生效後修正案”(“PEA No.1,512”)併入本文。

(h.10)	C&S再許可協議的附件A通過引用PEA No.1,512併入本文。

(h.11)	修訂和重新簽署的、日期為2015年9月23日的道瓊斯指數信託、iShares，Inc.和BFA之間的再許可協議(“道瓊斯再許可協議”)在此引用了PEA No.1,512，該協議中對該術語的定義是：“道瓊斯再許可協議”(Dow Jones Sub License Agreement)，日期為2015年9月23日，該協議是由信託公司、iShares，Inc.和道瓊斯指數BFA之間的協議修訂和重新簽署的。

(h.12)	道瓊斯再許可協議的附件A通過引用2019年7月26日提交的第2159號生效後修正案併入本文。

(h.13)	根據協議中定義的信託、iShares，Inc.和BFA之間於2015年9月23日修訂和重新簽署的Markit iBoxx指數再許可協議(“Markit iBoxx再許可協議”)，通過引用2017年8月7日提交的生效後修正案No.1,796(“PEA No.1,796”)併入本文。他説：

(h.14)	Markit iBoxx再許可協議的附件A通過引用2019年9月16日提交的第2,179號生效後修正案併入本文。

(h.15)	信託、iShares，Inc.和BFA for the Ice Data Indices，LLC Index之間於2018年3月15日簽訂的再許可協議，正如該協議中定義的那樣(“Ice Data再許可協議”)，通過引用2018年3月19日提交的1,885號生效後修正案併入本協議。

(h.16)	冰數據再許可協議的附件A通過引用PEA No.2,348併入本文。

(h.17)	根據協議中定義的信託、iShares，Inc.和美林指數BFA之間於2017年8月14日修訂和重新簽署的再許可協議(“美林再許可協議”)，通過參考2017年10月23日提交的1,840號生效後修正案併入本文。

(h.18)	美林再許可協議的附件A通過引用PEA No.1,956併入本文。他説：

(h.19)	本協議中定義的信託、iShares，Inc.和BFA之間於2015年9月23日修訂並重新簽署的Morningstar Index次級許可協議(“Morningstar次級許可協議”)通過引用PEA No.1,796併入本文。

(h.20)	晨星再許可協議的附件A通過引用PEA No.2,299併入本文。他説：

(h.21)	本協議中定義的信託、iShares，Inc.和BFA之間於2015年9月23日修訂並重新簽署的MSCI指數分許可協議(“MSCI分許可協議”)通過引用PEA No.1,796併入本文。

(h.22)	MSCI再許可協議的附件A通過引用2020年3月2日提交的第2,300號生效後修正案合併於此。他説：

(h.23)	本協議中定義了信託、iShares，Inc.和BFA之間於2015年9月23日修訂並重新簽署的納斯達克指數分許可協議(“納斯達克分許可協議”)，在此引用PEA No.1,796將其併入本文。

(h.24)	納斯達克再許可協議的附件A通過引用PEA No.1,796併入本文。

(h.25)	根據協議中定義的信託、iShares，Inc.和羅素指數的BFA之間於2015年9月23日修訂和重新簽署的再許可協議(簡稱羅素再許可協議)，通過引用2017年8月2日提交的第1,795號生效後修正案將其併入本協議中。《羅素再許可協議》是根據2017年8月2日提交的第1,795號《生效後修正案》合併而成的，該協議中對該術語的定義是：iShares，Inc.和BFA for the Russell Index。

(h.26)	羅素再許可協議的附件A通過引用2020年3月4日提交的第2,301號生效後修正案合併於此。

(h.27)	本協議中定義的信託、iShares，Inc.和標準普爾指數BFA之間於2015年9月23日修訂和重新簽署的再許可協議(“S&P再許可協議”)通過引用PEA No.1,512併入本文。

(h.28)	標準普爾再許可協議的附件A通過引用2019年11月22日提交的第2,229號生效後修正案併入本文。

(i)	茲提交Richards，Layton&Finger，P.A.的法律意見和同意書。

(j)	不適用。

(k)	不適用。

(l.1)	信託公司和SEI投資分銷公司於2000年4月20日簽訂的認購協議通過引用2000年5月12日提交的第2號“生效後修正案”(“PEA第2號”)合併於此。“

(l.2)	該信託與存託信託公司(“DTC”)之間日期為2000年4月14日的陳述書通過引用PEA第2號併入本文。“

(l.3)	對2001年1月9日iShares Nasdaq生物技術指數基金的信託和DTC與iShares Cohen&Steers Realty Majors Index Fund之間的陳述函所作的修訂通過引用2001年7月2日提交的第11號生效後修正案併入本文。“

(m)	不適用。

(n)	不適用。

(o)	不適用。

(p.1)	《資金獲取者道德準則》和《BRIL道德準則》參考2019年5月20日提交的第2,117號生效後修正案併入本文。

(q.1)	Armando Senra、Salim Ramji、Jane D.Carlin、Cecilia H.Herbert、John E.Kerrigan、John E.Martinez、Madhav V.Rajan、Robert S.Kapito、Drew E.Lawton、Richard L.Fagnani和Trent W.Walker的授權書日期分別為2020年1月1日，在此引用2020年1月9日提交的Post-Effect Amendment No.2,257(“PEA No.2,257”)。

(q.2)	高級船員證書在此引用PEA No.2,257。

第29項。由註冊人控制或與註冊人共同控制的人：

沒有。

第30項。賠償：

該信託(在本節中也稱為“基金”)是以特拉華州法定信託的形式組織的，並根據修訂和重新簽署的協議和信託聲明(“信託聲明”)運作，該協議和聲明允許信託在某些情況下賠償其受託人和高級職員。不過，此類賠償須受經修訂的1933年證券法(“1933年法”)和經修訂的1940年“投資公司法”(“1940年法”)施加的限制。他説：

“信託宣言”第10.2節：

信託聲明規定，每名現為或曾經是信託受託人或高級人員(“受保障人士”)的人士，均須獲信託在法律許可的最大限度內就其因身為受託人或高級人員而成為或以其他方式牽涉其中的任何申索、訴訟、訴訟、法律程序所合理招致或支付的法律責任及所支付的款項，作出彌償。但是，不應向被保險人提供任何賠償：

(I)被提起法律程序的法院或團體裁定(A)因故意的不當行為、不誠信、嚴重疏忽或罔顧執行其職務所涉及的職責而對信託或其股東負有法律責任，或(B)在合理地相信他的行為符合信託的最佳利益的情況下並非真誠行事的人；或(B)在合理相信他的行為符合信託的最佳利益的情況下，沒有真誠行事的人；或(A)因故意的不當行為、不誠實、嚴重疏忽或罔顧職責而對信託或其股東負上法律責任的人；或

(Ii)在達成和解的情況下，除非已斷定該受託人或高級人員並無故意失職、不守信用、嚴重疏忽或罔顧履行其職務所涉及的職責：(A)批准和解的法院或其他機構；。(B)至少過半數受託人既非信託的“利害關係人”(定義見1940年法令)，亦非基於對現成事實的審查(而非基於對現成事實的審查，而非基於對現成事實的審查，而非基於對現成事實的審查，而非基於對現成事實的審查，而非基於對現成事實的審查，而非基於對現成事實的審查，而非基於對現成事實的審查，而非基於對現成事實的審查，而非基於對現成事實的審查或(C)由獨立法律顧問基於對現成事實的審查(與全面審判式的調查相反)提出書面意見；但任何股東可通過適當的法律程序對受託人或獨立律師的任何此類決定提出質疑。

註冊人修訂和重新修訂的章程第九條：

經修訂及重新修訂的附例規定，信託可代表信託的任何受保人士或僱員(包括任何現正或曾應信託的要求擔任法團、合夥、協會、合資企業、信託或其他企業的受託人、高級人員或僱員的信託受保人士或僱員)購買和維持保險，以保障該受保人士或僱員以任何該等身分或因其身分而聲稱或招致的任何法律責任，不論受託人是否有權向其作出彌償。信託不得取得或取得保險合約，以保障或其意是保障信託的任何受託人或高級人員不會因故意失職、不守信、嚴重疏忽或罔顧執行職務所涉及的職責而對信託或其股東負上任何法律責任。“(二)信託不得取得或取得保險合約，以保障或看來是保障信託的任何受託人或高級人員免受因故意失職、不守信、嚴重疏忽或罔顧執行職務所涉及的責任而對信託或其股東承擔的任何法律責任。”

1933年法令：美國

根據上述條款，基金的董事、高級管理人員和控制人可以對1933年法案規定的責任進行賠償，但基金已被告知，證券交易委員會認為這種賠償違反了1933年法案所表達的公共政策，因此不能強制執行。(注：根據1933年法案的規定，該賠償可由基金的董事、高級管理人員和控制人承擔)，基金已被告知，證券交易委員會認為這種賠償違反了1933年法案所表達的公共政策，因此不能強制執行。如果基金的董事、高級人員或控制人就與註冊的證券有關的證券提出賠償要求(基金支付基金董事、高級人員或控制人為成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而招致或支付的費用除外)，除非基金的律師認為此事已通過控制先例解決，否則基金將向具有適當司法管轄權的法院提交該基金的這種賠償是否違反1933年法令和遺囑中所表達的公共政策的問題。

註冊人與道富銀行之間的主服務協議第17節：

主服務協議規定，道富銀行將對適用的基金、其附屬公司及其各自的高級職員、董事、僱員、代理人以及允許的繼承人和受讓人進行賠償、辯護和保護，使其免受任何和所有損害、罰款、

任何第三方索賠或受威脅的第三方索賠產生或與之相關的罰款、缺陷、損失、責任(包括判決和合理支付的和解金額)和費用(包括利息、法院費用、律師、會計師和其他專家的合理費用和開支或其他合理的訴訟或其他訴訟費用和開支，或任何索賠、違約或評估)(“損失”)，只要這些損失是基於或產生於以下任何一項：(A)道富銀行或任何道富銀行工作人員違反其任何數據保護：(A)道富銀行或任何道富銀行工作人員違反了其任何數據保護規定：(A)任何第三方索賠或受威脅的第三方索賠所引起的損失：(A)道富銀行或任何道富銀行工作人員違反了其任何數據保護規定：本協議或該基金簽署的服務模塊項下的信息安全或保密義務；(B)任何指稱因道富銀行或代表道富銀行提供的系統或其他知識產權或基於服務的表現而發生的侵犯或挪用知識產權的索償(統稱為“道富侵權項目”)，但如該等侵權或挪用行為與下列情況有關或由以下情況導致者除外：(I)任何基金或第三方在基金的指示下對道富銀行侵權項目所作的更改；(Ii)由道富銀行建議而非因任何基金的要求而作出的更改道富銀行侵權項目，前提是道富銀行已通知該基金，如不執行該建議會導致該基金在該通知發出後的一段合理時間內如此實施；。(Iii)任何基金將道富銀行侵權項目與並非由道富銀行以書面提供或批准的產品或服務相結合。, 除非上述組合是由任何基金以符合適用業務要求文件的方式使用道富銀行侵權項目而產生的；(Iv)本身違反並由任何基金提供或按照任何基金指示提供的設計或規格(道富銀行明知侵權的情況除外)；或(V)基金以與適用業務要求文件不一致或主服務協議或任何服務模塊不允許的其他方式使用任何道富銀行侵權項目；(C)由代表道富銀行的任何準僱員、當時的僱員或前任僱員或與該等準僱員、當時的僱員或前任僱員有關的任何申索或訴訟，而該等申索或訴訟是由基金作為簽署方的服務單元引起的或與該等服務單元有關的，包括：(I)根據職業健康及安全、工人補償、僱員補償條例或其他適用法律而產生的任何申索；。(Ii)因道富僱員的面試或僱用慣例、作為或不作為而引起的任何申索；。(Iii)與道富銀行的僱員或其有關的高級人員、董事、僱員、代表或代理人違反任何保護受保護類別或類別的人或成員的任何法律或普通法的任何申索，該等法律或規例禁止基於受保護特徵的歧視或騷擾；及。(Iv)基於該基金是道富銀行任何該等準僱員、當時的僱員或前任僱員的僱主或共同僱主的理論而提出的任何申索；。(D)道富銀行未能取得、維持或維持, (E)因道富銀行未能履行其在總服務協議或任何服務模塊下的責任而引起或與之相關的罰款、處罰、制裁、滯納金或其他補救措施，或因道富銀行未能履行其在總服務協議或任何服務模塊下的責任而引起或與之相關的第三方就罰款、處罰、制裁、滯納金或其他補救措施提出的索賠(除非根據公共政策，基金不被允許進行此類賠償)，或遵守該基金作為簽字方的總服務協議和/或服務模塊所要求的任何政府批准；(E)第三方因政府當局對該等客户提出的索賠而提出的索賠(F)道富銀行客户就道富銀行或分包商在共享或槓桿環境中向該等客户提供的服務、產品或系統提出的任何索償；(G)道富銀行的聯屬公司或潛在或實際的分包商提出的任何索償，聲稱與該基金簽署的服務模塊有關的權利；或(H)各方不時另有協議的其他索償。

每一方都將賠償、辯護另一方及其各自的高級職員、董事、僱員、代理人、繼任者和受讓人因下列任何或與之相關的任何和所有損失，包括因任何第三方索賠或受威脅的第三方索賠而產生或與之相關的損失：(A)由於另一方的侵權或犯罪行為導致代理人、僱員、客户、商務嘉賓或商務訪客或其他人的死亡或身體傷害；或(B)不動產或財產的損害、損失或破壞；或(B)因另一方的侵權或犯罪行為造成的代理人、僱員、客户、商務受邀者或商務訪客或其他人的死亡或身體傷害；或(B)因下列任何原因或與之相關的損失，包括因任何第三方索賠或受威脅的第三方索賠而產生或與之相關的損失

註冊人與BRIL之間的分銷協議第8.02節：

分銷協議規定，信託同意在發生的基礎上賠償BRIL、其每一位董事、高級職員、負責人、代表、僱員和控制1933年法案第15條所指的BRIL的每一個人(統稱為“BRIL受賠方”)，並使其不受任何和所有損失、索賠、損害或責任(包括與任何訴訟、訴訟或訴訟有關的任何調查、法律或其他費用，以及為和解而支付的任何金額)的損害，為BRIL辯護，並使其不受損害，如果有，則根據1933年法案第15條的規定，對BRIL進行賠償、辯護和保持無害，並使BRIL、其每位董事、高級管理人員、負責人、代表、僱員和控制BRIL第15條所指的每個人(統稱“BRIL受賠方”)不受損害由於或基於(I)招股説明書中包含的對重大事實的任何不真實陳述或被指控的不真實陳述，或其中遺漏或被指控遺漏了必須在招股説明書中陳述的或使其中的陳述不具誤導性所必需的重大事實，以及(Ii)信託在本協議中所作的任何陳述、擔保或契諾的任何違反；然而，在任何此類情況下，如果任何損失是由於或基於(A)在招股説明書中依賴並符合BRIL明確提供給信託使用的書面信息而在招股説明書中關於BRIL的不真實陳述或被指控的不真實陳述或遺漏或被指控的遺漏，則信託不承擔任何責任；(B)BRIL自身的故意不當行為、故意不當行為或嚴重疏忽，或BRIL魯莽無視其在本協議項下的義務或由於未能履行本協議規定的義務而造成的損失；(B)BRIL自身的故意不當行為、故意不當行為或嚴重疏忽，或BRIL魯莽地無視其在本協議項下的義務或因未能履行其義務而造成的損失。

分銷協議還規定，BRIL同意賠償信託、其每一位受託人、高級職員、僱員和控制1933年法案第15節所指信託的每一個人(統稱為“信託受賠方”)，使其免受信託受賠方因以下原因而遭受的任何和所有損失：(I)招股説明書中包含的對重大事實的任何不真實或被指控的不真實陳述或被指控的不真實陳述，或遺漏或被指控的遺漏或被指控的遺漏依賴並符合BRIL向信託提供的關於BRIL的書面信息，明確供其中使用；(Ii)BRIL在分銷協議中作出的任何陳述、保證或契諾的任何違反；及(Iii)任何在BRIL監督下根據分銷協議提供服務的人的作為或不作為；但在任何該等情況下，BRIL不承擔任何責任，只要任何損失是由(A)信託本身故意的不當行為、故意的不當行為或嚴重疏忽，或信託罔顧其在分銷協議下的義務或(B)信託所引起或基於的，則BRIL概不承擔任何責任(A)信託本身的故意不當行為、故意的不當行為或嚴重疏忽，或信託罔顧其在分銷協議下的義務或(B)信託

《授權參與者協議》：

授權參與者協議“規定，授權參與者(”參與者“)同意賠償基金及其各自的子公司、附屬公司、董事、高級人員、僱員和代理人，以及控制1933年法案第15條所指的這些人(每個人都是”受補償方“)的每個人(如果有)，使其免受因下列原因而產生的損失、責任、成本和開支(包括律師費)：(I)該參與者違反了本協議的任何規定；(I)該等損失、責任、成本和開支(包括律師費)因下列原因而受到損害：(I)該參與者違反了”1933年法案“的任何規定；(I)該等損失、責任、成本和開支(包括律師費)不會因下列原因而受到損害：(I)該參與者違反了(Ii)參與者未能履行《授權參與者協議》中規定的任何義務；(Iii)參與者未遵守適用法律，包括自律組織的規章制度；或(Iv)該受保障方依據經銷商和/或轉讓代理合理地認為是真實的、由參與者發出的、按照附件II、III或IV(每種指示均可不時修訂)發出的任何指示而採取的行動。“(Ii)參與者未能履行《授權參與者協議》中規定的任何義務；(Iii)參與者未遵守適用法律，包括自律組織的規章制度；或(Iv)受補償方依據分銷商和/或轉讓代理合理地認為是真實的、由參與者發出的任何指示而採取的行動。

第三次修訂和重新簽署的證券借貸代理協議第5.1節：

第三次修訂和重新簽署的證券借貸代理協議規定，信託代表每個基金同意賠償BTC，並使其不受BTC可能承受或招致的、或由於BTC根據本協議或遵守本協議而採取或不採取的任何行動或遺漏而針對BTC提出的任何和所有費用、費用、損害、債務或索賠(包括律師的合理費用和開支)的損害，但那些費用、費用、損害、損害、或魯莽地無視其在本協議項下的義務和義務。在合理依賴口頭指示或書面指示、任何證書，或基於BTC合理相信是真實的或帶有BTC合理相信是真實的人的簽名或帶有BTC合理相信授權簽署、會籤或籤立該等文件的人的簽名的任何信息、命令、契約、股票、授權書、轉讓、誓章或其他文書的情況下采取或遺漏的行動，應推定為真誠地採取或遺漏了該等信息、命令、契約、股票、授權書、轉讓、誓章或其他文書。

第三次修訂和重新簽署的證券借貸代理協議還規定，BTC應賠償信託基金及其每個基金、其董事會及其代理人、BFA和任何投資顧問因任何和所有損失、責任、成本、損害、行動和索賠(“損失”)，並使其不受損害，只要任何此類損失是由於BTC、其高級人員、董事或僱員或其任何代理人或分託管人在以下情況下的重大違反本協議或疏忽、疏忽、不作為或故意不當行為所引起的。但BTC對其次託管人的作為或不作為的賠償義務不得超過適用的次託管人對BTC提供的賠償義務。

《參與協議》(The Participation Agreement)：

參與協議的格式一般規定，每個投資基金同意就iShares基金(包括其任何委託人、董事或受託人、高級管理人員、僱員和代理人)因iShares基金(包括其任何委託人、董事或受託人、高級管理人員、僱員和代理)而招致的任何和所有損失、開支或債務或針對iShares基金(包括其任何委託人、董事或受託人、高級管理人員、僱員和代理人)的索賠或行動(“索賠”)而對其進行損害和賠償，只要該等索賠是由於(I)該投資基金違反或被指控違反此類賠償包括任何合理的律師費和與調查和/或辯護此類索賠相關的費用。

IShares基金同意使投資基金(包括其任何董事或受託人、高級管理人員、僱員和代理人)不受針對投資基金(包括其任何董事或受託人、高級管理人員、僱員和代理人)的任何索賠的損害和賠償，只要該等索賠由以下原因引起：(I)iShares基金違反或被指控違反本協議的任何規定，或(Ii)iShares基金違反或被指控違反iShares Order的條款和條件，此類賠償將由以下原因引起：(I)iShares基金違反或被指控違反iShares Order的任何條款和條件；(Ii)iShares基金違反或被指控違反iShares Order的條款和條件，此類賠償但任何iShares基金均不負責賠償任何投資基金因投資基金根據iShares訂單或本協議的條款和條件向iShares基金提供的信息不完整或不準確而導致的違規行為引起的任何索賠。

註冊人與博鰲亞洲論壇之間的再許可協議：

再許可協議一般規定，信託應賠償BFA、其高級人員、僱員、代理人、繼任者和受讓人不受任何判決、損害、費用或任何種類的損失(包括合理的律師費和專家費)，這些判決、損害、費用或損失(包括合理的律師費和專家費)產生於或與(A)信託或其中的權益的創建、營銷、廣告、銷售和運營，(B)BFA違反其契諾、陳述和保證而產生的任何索賠、訴訟或訴訟(統稱為“索賠”)有關。或(C)因信託或其中權益的要約、出售、運營或交易而違反適用法律(包括但不限於銀行法、商品法和證券法)，除非此類索賠是由於博鰲亞洲論壇或博鰲亞洲論壇附屬公司的疏忽、嚴重疏忽或故意不當行為所致。本節的規定在本分許可協議終止後繼續有效。

項目31.投資顧問的國際業務和其他關係：

該信託基金的顧問是貝萊德公司的間接全資子公司BFA，地址是加利福尼亞州舊金山霍華德街400號，郵編：94105。博鰲亞洲論壇的業務是為某些開放式、管理投資公司和其他各種機構投資者提供註冊投資顧問。

博鰲亞洲論壇的董事和高級管理人員主要由在過去兩年中活躍在投資管理業務中的人員組成。據註冊人所知，除下文所述外，在過去兩個財政年度內，博鰲亞洲論壇的任何董事或行政人員均未或從未從事任何其他業務、專業、職業或從事任何重要性質的工作。關於博鰲亞洲論壇執行官員和董事的信息包括在提交給證券交易委員會的ADV表格中(檔案號801-22609)，在此併入作為參考。

董事或高級職員	具有BFA的容量：	最近兩個會計年度的主要業務
芬克，勞倫斯·道格拉斯。	首席執行官：	貝萊德公司董事長兼首席執行官
戈爾茨坦，羅伯特·勞倫斯	首席運營官兼董事。	貝萊德，Inc.高級董事總經理兼首席運營官
羅伯特·史蒂文·卡皮託	中國國家主席陳馮富珍	貝萊德公司總裁兼董事
克里斯托弗·約瑟夫·米德	總法律顧問兼首席法務官。	貝萊德，Inc.高級董事總經理兼首席法務官
帕克，查爾斯·春植(Charles Choon Sik)	首席合規官：	貝萊德公司董事總經理兼貝萊德註冊投資公司首席合規官
謝德林，加里·斯蒂芬	首席財務官兼董事。	貝萊德公司高級董事總經理兼首席財務官
沃爾徹，丹尼爾·羅素(Daniel Russell)	導演：	貝萊德公司董事總經理兼副總法律顧問

BIL擔任由博鰲亞洲論壇提供諮詢的多家關聯註冊投資公司的副顧問。每家註冊投資公司的地址都是加利福尼亞州舊金山霍華德街400號，郵編：94105。BIL的地址是英國愛丁堡森普爾街1號Exchange Place One，EH38BL。據註冊人所知，除下文所述外，在過去兩個會計年度內，BIL的任何董事或高管都沒有或曾經從事過任何其他重要的業務、專業、職業或工作。關於BIL的高管和董事的信息包括在提交給證券交易委員會的ADV表格中(文件號801-51087)，並在此併入作為參考。“

董事或高級職員	具有BIL的容量：	最近兩個會計年度的主要業務
查林頓，尼古拉斯·詹姆斯。	導演：	貝萊德(BlackRock，Inc.)歐洲、中東和非洲地區高級顧問兼非執行主席、貝萊德集團有限公司(BlackRock Group Limited)、貝萊德投資管理(英國)有限公司(BlackRock Investment Management(UK)Limited)、貝萊德顧問(英國)有限公司(BlackRock Advisors(UK)Limited)和BIL(統稱為聯合董事會)的非執行董事。
克里斯蒂安·克勞森(Clausen)	導演：	貝萊德(BlackRock，Inc.)高級顧問
德弗雷塔斯，埃莉諾·朱迪思。	導演：	貝萊德，Inc.董事總經理
詹姆斯·愛德華·菲什威克	導演：	貝萊德，Inc.董事總經理
處理，埃麗卡·路易絲(Erica Louise)	總法律顧問：	貝萊德，Inc.董事總經理
主啊，瑞秋。	首席執行官兼董事。	貝萊德，Inc.高級董事總經理
麥克馬洪，ENDA Thomas	首席合規官：	貝萊德，Inc.董事總經理
穆林，斯泰西·簡。	首席運營官兼董事。	貝萊德，Inc.董事總經理
湯姆森，科林·羅伊	首席財務官兼董事。	貝萊德，Inc.董事總經理
年輕，瑪格麗特·安妮。	導演：	聯席會議非執行董事。

第32項。主承銷商：中國

(a)	提供每間投資公司(註冊人除外)的名稱，而每名目前分銷註冊人證券的主承銷商亦擔任主承銷商、分銷商或投資顧問。

BRL是某些基金的分銷商，在適用的情況下擔任以下每一家開放式註冊投資公司(包括註冊人的某些基金)的主承銷商或配售代理：

貝萊德優勢全球基金(BlackRock Advantage Global Fund，Inc.)		貝萊德多州市政系列信託基金
貝萊德優勢美國總市場基金(BlackRock Advantage U.S.Total Market Fund，Inc.)		貝萊德市政債券基金公司
貝萊德分配目標股票：		貝萊德市政系列信託基金
貝萊德亞洲龍基金(BlackRock Asian Dragon Fund，Inc.)		貝萊德自然資源信託基金：
貝萊德平衡資本基金公司(BlackRock Balance Capital Fund，Inc.)		貝萊德系列基金公司(BlackRock Series Fund，Inc.)
貝萊德基本價值基金(BlackRock Basic Value Fund，Inc.)		貝萊德系列基金II，Inc.
貝萊德債券基金公司(BlackRock Bond Fund，Inc.)		貝萊德系列，Inc.
貝萊德加州市政系列信託基金		貝萊德戰略全球債券基金(BlackRock Strategic Global Bond Fund，Inc.)
貝萊德資本增值基金，Inc.		貝萊德可變系列基金公司
貝萊德新興市場基金公司(BlackRock Emerging Markets Fund，Inc.)		貝萊德可變系列基金II，Inc.
貝萊德股票股息基金：		機構基金系列：
貝萊德ETF信託基金：		IShares，Inc.
貝萊德歐洲基金：		IShares美國ETF信託基金
貝萊德金融機構系列信託基金		託管客户系列：
貝萊德基金^SM		託管客户系列II
貝萊德基金II：		Master Advantage美國總市場有限責任公司
貝萊德基金III：		Master Bond LLC：
貝萊德基金(BlackRock Funds IV)		Master Focus Growth LLC：
貝萊德基金(BlackRock Funds V)		大師級機構貨幣市場有限責任公司
貝萊德基金VI：		精通投資組合：
貝萊德全球配置基金(BlackRock Global Allocation Fund，Inc.)		精通投資組合II：
貝萊德指數基金公司(BlackRock Index Funds，Inc.)		MASTER大盤股系列有限責任公司
貝萊德大盤焦點成長基金(BlackRock Large Cap Focus Growth Fund)		定量大師系列有限責任公司
貝萊德大盤股系列基金，Inc.		現成資產政府流動資金
貝萊德拉丁美洲基金公司(BlackRock拉丁美洲Fund，Inc.)		退休系列信託基金
貝萊德流動性基金：
貝萊德長線股票基金(BlackRock Long-Horizon Equity Fund)：
貝萊德中型股股息系列公司

BILL還擔任以下封閉式註冊投資公司的分銷商或配售代理：
貝萊德信貸策略基金：
貝萊德健康科學信託基金：
貝萊德科技信託基金：
貝萊德公用事業、基礎設施和電力機會信託基金

BILL為貝萊德顧問基金提供大量金融服務，是貝萊德開放式基金的分銷商。這些服務包括協調和執行授權的參與協議，準備、審查和提供有關所有銷售文獻的建議，以及迴應金融行業監管機構對營銷材料的評論。

(b)	以下是BRIL的每位董事和高級管理人員的相關信息。每個這樣的人的主要營業地址是東52街55號。^釹紐約大街，郵編：10055。

名字	職位和職位使用BRIL：	職位和職位註冊人：
阿比蓋爾·雷諾茲	董事長兼成員、董事會成員和首席執行官。	一個也沒有。
克里斯托弗·J·米德(Christopher J.Meade)	首席法務官、總法律顧問兼高級董事總經理。	一個也沒有。
勞倫·布拉德利(Lauren Bradley)	首席財務官兼副總裁：	一個也沒有。
格雷戈裏·羅斯塔(Gregory Rosta)	首席合規官兼總監：	一個也沒有。
喬恩·馬羅。	首席運營官兼董事	一個也沒有。
安妮·阿克利。	董事會成員、董事總經理。	一個也沒有。
布萊爾·阿勒曼。	董事總經理：	一個也沒有。
邁克爾·比肖普(Michael Bishopp)	董事總經理：	一個也沒有。
託馬斯·卡拉漢(Thomas Callahan)	董事會成員、董事總經理。	一個也沒有。
薩馬拉·科恩。	董事總經理：	一個也沒有。
約翰·迪奧裏奧(John Diorio)	董事總經理：	一個也沒有。
麗莎·希爾	董事總經理：	一個也沒有。
布蘭登·凱恩(Brendan Kyne)	董事總經理：	一個也沒有。
保羅·羅瑞。	董事總經理：	一個也沒有。
馬丁·斯莫爾。	董事會成員、董事總經理。	一個也沒有。
喬納森·斯蒂爾(Jonathan Steel)	董事總經理：	一個也沒有。
卡特里娜·吉爾(Katrina Gil)	導演：	一個也沒有。
克里斯·紐金特(Chris Nugent)	導演：	一個也沒有。
安德魯·迪克森(Andrew Dickson)	主任兼祕書：	一個也沒有。
特里·斯萊恩。	主任兼助理國務卿	一個也沒有。
盧爾德·桑切斯。	美國副總統	一個也沒有。
麗莎·貝爾。	反洗錢官員：	反洗錢合規官：
扎克·布赫瓦爾德。	董事會成員，董事會成員	一個也沒有。
傑拉爾德·普奇	董事會成員，董事會成員	一個也沒有。
菲利普·瓦桑(Philip Vasan)	董事會成員，董事會成員	一個也沒有。

(c)

不適用。

第33項。帳户和記錄的位置：A

(a)	該信託基金在馬薩諸塞州02111波士頓的道富銀行林肯街1號郵局SFC0805的辦公室保存1940年法案第31(A)節及其規定所要求的帳目、賬簿和其他文件(統稱為“記錄”)。“

(b)	BFA和/或其附屬公司保存所有與其作為投資顧問提供的服務相關的記錄，地址為加利福尼亞州舊金山霍華德街400號，郵編：94105。

(c)	布里爾在新澤西州普林斯頓大學廣場大道1號(郵編08540)保存與其作為某些資金分銷商的服務相關的所有記錄。

(d)	道富銀行保存所有與其在馬薩諸塞州北昆西遺產大道1號的轉賬代理服務相關的記錄，郵編：02171。道富銀行保存着所有與其作為基金會計師和託管人的服務有關的記錄，地址為馬薩諸塞州波士頓林肯街1號，郵編：SFC0805，郵編：02111。

(e)	貝萊德國際有限公司在英國愛丁堡森普爾街1號Exchange Place One，EH3 8BL保存與其現任或前任副顧問職能有關的所有記錄。

第34項。管理服務：客户

不適用。

第35項。承諾：中國

不適用。

簽名：

根據修訂後的1933年《證券法》和修訂後的1940年《投資公司法》的要求，註冊人證明其符合經修訂的1933年證券法下第485(B)條規定的本註冊聲明有效性的所有要求，並已正式促使註冊聲明的2357號生效後修正案於5月5日在舊金山市和加利福尼亞州由下列經正式授權的簽署人代表其簽署。2020年6月的一天。他説：

IShares信託基金


作者：

	阿曼多·塞拉**
	中國國家主席陳馮富珍
日期：9月1日	2020年6月5日-

根據修訂後的1933年證券法的要求，註冊聲明的這項生效後的2357號修正案已由以下人員以指定的身份和日期簽署。


作者：

	薩利姆·拉姆吉**
	受託人：
日期：9月1日	2020年6月5日-



	約翰·E·馬丁內斯*
	受託人：
日期：9月1日	2020年6月5日-



	塞西莉亞·H·赫伯特*
	受託人：
日期：9月1日	2020年6月5日-



	約翰·E·克里根(John E.Kerrigan)*
	受託人：
日期：9月1日	2020年6月5日-


	羅伯特·S·卡皮託*
	受託人：
日期：9月1日	2020年6月5日-



	馬德哈夫·V·拉詹**
	受託人：
日期：9月1日	2020年6月5日-



	簡·D·卡林**
	受託人：
日期：9月1日	2020年6月5日-



	德魯·E·勞頓**
	受託人：
日期：9月1日	2020年6月5日-



	理查德·L·法格納尼(Richard L.Fagnani)*
	受託人：
日期：9月1日	2020年6月5日-


	/s/特倫特·W·沃克(Trent W.Walker)

	特倫特·W·沃克(Trent W.Walker)*
	財務主管兼首席財務官：
日期：9月1日	2020年6月5日-


	/s/特倫特·W·沃克(Trent W.Walker)

*	作者：Trent W.Walker。
	事實上的律師。
日期：9月1日	2020年6月5日-

*Armando Senra、Salim Ramji、Jane D.Carlin、Cecilia H.Herbert、John E.Kerrigan、John E.Martinez、Madhav V.Rajan、Robert S.Kapito、Drew E.Lawton、Richard L.Fagnani和Trent W.Walker的代理委託書日期分別為2020年1月1日，通過引用PEA No.2257併入本文。

展品索引：

(D.2)信託與博鰲亞洲論壇之間的投資諮詢協議附表A。

(D.5)“豁免總諮詢費協議”附表A。

(E.2)分銷協議附件A。

(H.2)主服務協議附件A。

(H.6)第三份經修訂及重訂的證券借貸代理協議的附表A。

(I)徵得Richards，Layton&Finger，P.A.的法律意見和同意。