IShares®托拉斯
附加信息聲明
日期：2020年1月17日
(2020年06月1日修訂)
此附加 信息聲明(“SAI”)不是招股説明書。本文件應與以下iShares Trust(以下簡稱“信託”)的當前招股説明書(“招股説明書”)一併閲讀：
基金   股票代碼   上市交易所
IShares ESG MSCI新興市場領導者ETF(“基金”)   LDEM   納斯達克
該基金的招股説明書日期為2020年1月17日，並不時進行修訂和補充。本文中使用的未定義的大寫術語的含義與招股説明書中的相同，除非另有説明。本基金的招股説明書副本可免費獲得，方法是致函信託的分銷商貝萊德投資有限責任公司(“分銷商”或“BRIL”)，地址為新澤西州普林斯頓大學廣場大道1號，郵編：08540，致電1-800-iShares(1-800-474-2737)或訪問www.iShares.com.該基金的招股説明書以引用的方式併入本SAI。
對修訂後的《1940年投資公司法》(“投資公司法”或“1940年法案”)或其他適用法律的引用將包括根據其頒佈的任何規則以及證券交易委員會(“SEC”)、SEC工作人員或具有適當司法管轄權的其他機構的任何指導、解釋或 修改，包括法院解釋，以及SEC、SEC工作人員或其他機構的豁免、無訴訟或其他救濟或 許可。
IShares®和貝萊德®是BlackRock Fund Advisors及其附屬公司的註冊商標。
 

 

IShares®
致股東的通告
2020年3月16日，菲律賓國家證券交易所菲律賓證券交易所宣佈暫停交易，並在菲律賓證券交易所的全資子公司證券結算公司進行清算和結算，直至2020年3月17日開始另行通知。
菲律賓暫停交易或其他與冠狀病毒相關的事件將對基金及其投資產生影響，將影響基金購買或出售菲律賓證券的能力，預計將導致 跟蹤誤差增加，基金資產淨值溢價或折扣增加。
IShares®是貝萊德基金顧問公司及其附屬公司的註冊商標。
 

 

目錄
  第 頁
信託和基金概述 1
交易所上市和交易 1
投資戰略和風險 2
借用 2
幣種交易 3
多元化狀況 3
期貨、期貨期權和證券期權 3
借貸組合證券 4
流動性風險管理 5
非美國證券 5
關於衍生產品的規定 6
回購協議 7
逆回購協議 7
投資公司證券 7
短期工具和臨時投資 8
互換協議 8
跟蹤庫存 8
未來發展 8
一般考慮事項和風險 8
借款風險 8
大宗商品投資風險 8
貨幣風險 9
保管風險 10
非流動性投資風險 10
傳染病風險 10
操作風險 10
衍生產品的風險 10
股權證券風險 11
期貨交易中的期貨和期權風險 11
投資非美國股權證券的風險 12
互換協議的風險 12
在非洲投資的風險 12
在亞洲投資的風險 14
在中南美投資的風險 15
在中國投資的風險 15
投資中國股市的風險 16
i
 

 

目錄
  第 頁
在東歐投資的風險 18
投資新興市場的風險 19
在中東投資的風險 20
在俄羅斯投資的風險 21
在沙特阿拉伯投資的風險 23
投資非必需消費品行業的風險 24
投資消費品行業的風險 24
投資能源行業的風險 24
投資金融行業的風險 25
投資醫療行業的風險 26
投資工業領域的風險 26
投資信息技術領域的風險 27
投資材料行業的風險 27
投資房地產業的風險 27
投資公用事業行業的風險 28
代理投票策略 29
投資組合持股信息 29
基礎索引的構建和維護 30
摩根士丹利資本國際(MSCI)指數 31
摩根士丹利資本國際新興市場(MSCI EM Extended ESG Leaders)5%發行商上限指數 33
投資政策 34
基本投資政策 34
非基本面投資政策 36
持續提供服務 36
管理 37
受託人和高級職員 37
董事會委員會 43
受託人和顧問委員會成員的薪酬 48
證券控制人和主要持有人 48
潛在利益衝突 48
法律訴訟 56
投資諮詢、行政和分銷服務 57
投資顧問 57
投資組合經理 57
道德準則 60
反洗錢要求 60
管理員、託管人和傳輸代理 60
II
 

 

目錄
  第 頁
總代理商 60
證券借貸 61
博鰲亞洲論壇及其附屬機構的付款 61
資產淨值的確定 63
經紀業務 65
有關信託的其他信息 69
共享 69
DTC作為基金股票的證券託管人 70
股份分配 70
創建和贖回創建單位 71
一般 71
資金保證金 71
現金購買方式 72
創建單位的流程 72
授權參與者的角色 72
採購訂單 73
提交採購訂單的時間 73
接受創建單元的訂單 73
頒發創建單位 74
與創建交易相關的成本 74
贖回創作單位 75
現金贖回方式 75
與贖回交易相關的成本 76
下達贖回訂單 76
對創作單位的創作和贖回徵税 78
税費 78
監管投資公司資質 78
RICS的徵税 79
消費税 79
淨資本損失結轉 79
對美國股東徵税 79
出售股份 80
備份預扣 81
第351和362節 81
某些衍生產品的徵税 81
合格股利收入 82
公司股息已扣除 82
三、
 

 

目錄
  第 頁
超額包價收入 83
非美國投資 83
被動型外國投資公司 83
報告 84
其他税 84
對非美國股東徵税 84
財務報表 86
其他信息 86
律師 86
獨立註冊會計師事務所 86
致董事會的股東通信 86
另類投資基金經理指令下的監管 86
投資者權利 86
附錄A1-iShares ETFS代理投票政策 A-1
附錄A2-貝萊德全球代理投票政策 A-2
附錄A3-貝萊德美國代理投票政策 A-13
附錄B-定期假期及贖回 B-1
四.
 

 

目錄
信託和基金概述
該信託基金目前由280多個投資系列或投資組合 組成。該信託於1999年12月16日以特拉華州法定信託的形式成立，並被授權擁有多個系列或投資組合。信託基金是根據1940年法案在證券交易委員會註冊的開放式管理投資公司。信託公司股票的發行是根據修訂後的1933年證券法(“1933年法”)登記的。本SAI僅與基金相關 。
該基金由貝萊德(BlackRock，Inc.)的間接全資子公司貝萊德基金顧問公司(BlackRock Fund Advisors)管理，通常尋求跟蹤基金招股説明書( “標的指數”)中確定的特定基準指數的投資結果。
本基金只按每股資產淨值(“資產淨值”)發售及發行股份 ，並以指定數目的股份(每股為一個“創設單位”)作為交換條件，換取標的指數(“存款證券”)所包括的指定證券組合 (包括該等證券中可替代現金的任何部分)，以及按金支付指定的現金款項( “現金部分”)。該基金的股票在納斯達克股票市場(“上市交易所”)上市和交易，這是一家全國性的證券交易所。基金股票在二級市場 和其他市場交易，市場價格可能為基金資產淨值，高於或低於基金資產淨值。股票只能在授權參與者的創造單位中贖回(如本SAI的投資組合持有量信息部分所定義)，一般情況下，可用投資組合證券和現金金額(如本SAI的創造單位贖回部分所定義)進行兑換。創建單位通常是指定數量的股份，通常為50,000或其倍數。
信託保留 允許或要求股票的設立和贖回全部或部分以現金進行的權利，並保留允許或要求以存款證券代替現金的權利。股票可在收到存款證券之前 發行，但須遵守各種條件，包括要求授權參與者在信託中持有至少105%至122%的現金保證金， BFA可能會不時變化的百分比，即遺漏的存款證券市值的105%至122%的現金保證金。信託可以隨時使用該現金保證金購買存款證券。請參閲本SAI的創建和贖回創建單位部分。包含現金部分的創建或贖回相關的交易費和其他成本可能高於 實物創建或贖回相關的交易費和其他成本。在所有情況下，有關設立和贖回股票和費用的條件將受到限制，符合適用於提供可贖回證券的管理投資公司的證券交易委員會規則和條例的 要求。
交易所上市及交易
關於交易所上市 和與基金投資相關的交易事項的討論載於基金招股説明書的股東信息部分。下面的討論是對招股説明書這一部分的補充，應該結合這一部分閲讀。
該基金的股票在上市交易所和其他二級市場掛牌交易，全天交易。該基金的股票也可能在某些非美國交易所上市。不能保證將繼續滿足上市交易所維持基金股票上市所需的要求。在以下情況下，上市交易所可以(但不是要求)將基金股票從上市中移除 (I)在基金股票開始交易開始後的最初12個月期間內，基金股份的記錄和/或實益擁有人少於50人，連續交易30天或更長時間 ；(Ii)基金所依據的標的指數的價值不再計算或不再可用；或(Iii)上市交易所認為將發生或存在以下任何事件或條件：(I)在基金股票開始交易後的最初12個月期間內，基金股份的記錄和/或實益擁有人少於50人 ，(Ii)基金所依據的標的指數的價值不再計算或不再可用，或(Iii)上市交易所認為，使 進一步在上市交易所進行交易是不可取的。如基金招股説明書所述，在基金終止或基金不符合 上市交易所持續上市標準的情況下，上市交易所亦會取消基金股份的上市及買賣資格。
與其他 公開交易證券的情況一樣，當您通過經紀人買賣基金股票時，您可能會產生由該經紀人確定的經紀佣金以及其他費用。
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目錄
為了提供有關基金股票指示性價值的額外 信息，上市交易所或市場數據供應商每15秒通過綜合磁帶協會的設施或 通過其他廣泛傳播的方式傳播信息，即由信息提供商或市場數據供應商計算的基金最新指示性優化投資組合價值(“IOPV”)。信託不參與 或對IOPV計算或傳播的任何方面負責，也不對IOPV的準確性作出任何陳述或擔保。
IOPV包含股權證券 組件和現金組件。IOPV中包含的股權證券價值是基金的存款證券價值。雖然IOPV反映了因購買創設單位而需要 存放的存款證券的現值，但它不一定反映基金在特定時間點持有的當前證券組合的準確構成，因為 基金當前的投資組合可能包括不屬於當前存款證券的證券。因此，不應將上市交易所交易時間發佈的基金IOPV 視為基金資產淨值的實時更新，基金資產淨值每天只計算一次。
IOPV中包含的現金部分包括估計的應計利息、股息和其他收入減去費用。如果適用，每個IOPV還反映美元與適用貨幣之間的貨幣匯率變化。
信託保留未來 調整基金股價的權利，以維持方便投資者的交易區間。任何調整將通過股票拆分或反向股票拆分來完成，這不會影響基金的淨資產或投資者在基金中的股權。
投資策略與風險
本基金尋求實現其 目標，主要通過投資於構成標的指數的發行人發行的證券，以及投資於對標的指數中的證券提供實質上相似風險敞口的投資。基金 作為指數基金運行，不進行積極管理。基金投資組合中的證券表現不佳通常不會導致基金投資組合中的證券被取消。
該基金從事代表性的 抽樣，投資於博鰲亞洲論壇選定的證券樣本，其集體投資概況與基金標的指數的總體投資概況相似。所選證券具有與 基金標的指數類似的總投資 特徵(基於市值和行業權重)、基本特徵(如回報變異性、收益估值和收益率)和流動性指標。採用代表性抽樣的基金通常不會持有其標的指數中的所有證券。
雖然基金不尋求 槓桿回報，但基金使用的某些工具可能會產生槓桿效應，如下所述。
借錢。*基金可為臨時或緊急目的借款，包括支付贖回到期款項或便利證券結算或其他交易。基金 獲授權與道富銀行及信託公司(“道富銀行”)訂立信貸額度，該額度可用於臨時或緊急用途，包括贖回、交易結算及 重新平衡投資組合持有量。
在未償還借款的情況下購買證券可能會對基金產生槓桿作用。槓桿的產生增加了基金的風險敞口，借入的資金受到利息成本的影響，這將減少淨收益 。在未償還借款的情況下購買證券會產生特殊的風險，例如基金份額的資產淨值和基金投資組合的收益率可能會出現更大的波動。 此外，借款的利息支出可能會超過基金投資組合產生的收入，因此，可以作為股息分配給股東的金額(如果有)可能會減少 。如果BFA預計基金股東的收益將超過目前減少的回報，它可能會決定維持未償還借款。
基金的某些類型的借款必須從銀行進行，否則可能會導致基金受到信貸協議中關於資產覆蓋範圍、投資組合要求和其他事項的約定的約束。預計 遵守這些公約不會妨礙論壇按照基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。然而，違反任何此類公約在指定的治癒期限內不能治癒 可能會導致未償債務加速，並要求基金在可能不利的時候處置有價證券投資。
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目錄
貨幣交易。“貨幣遠期合同是一種場外交易(”OTC“)義務，要求在未來日期以合同簽訂時設定的價格購買或出售特定貨幣，該日期可以是自雙方商定的合同之日起超過兩天的任何固定天數 。無本金交割貨幣遠期是指根據約定匯率與市場匯率之間的差額，在指定日期以指定 貨幣結算的場外貨幣遠期。貨幣期貨合約是指在有組織的期貨交易所 進行交易的合約，涉及在指定的價格和未來的指定時間交割或收購特定數量的特定貨幣的義務。貨幣期貨合約可以按現金淨額結算 ，而不是通過出售和交割標的貨幣。在法律要求的範圍內，承諾用於期貨合約的流動資產將得到維持。基金預計不會為了對衝基金以非美元貨幣計價的資產價值下降而進行貨幣交易 。本基金可進行非美元貨幣遠期和非美元貨幣期貨交易 ，以促進當地證券結算或防範與其向股東分配相關的貨幣風險，但不得出於投機目的 簽訂此類合同。
外匯交易 涉及很大程度的風險，進行外匯交易的市場可能是高度不穩定、高度專業化和高度技術性的。此類市場可能在很短的時間內(通常在幾分鐘內)發生重大變化，包括 流動性和價格的變化。外匯交易風險包括但不限於匯率風險、交易對手風險、期限差距、利率風險，以及外國政府通過監管當地外匯市場、外國投資或以非美元貨幣進行的特定交易可能進行的幹預。如果博鰲亞洲論壇在不適當的時間利用外匯交易，或者錯誤地判斷市場狀況、趨勢或相關性，外匯交易可能無法達到改善 基金回報與標的指數表現之間的相關性的預期目的，並可能降低基金的回報。如果其貨幣遠期、期權或期貨頭寸的價值與其他投資的相關性較差，或者由於市場流動性不佳或其他原因而無法平倉，基金可能會蒙受損失。此外，基金可能會在與某些非美元交易有關的 中產生交易成本，包括交易佣金。
多元化現狀。*該基金被歸類為“非多元化”。非多元化基金是指不受1940年法案限制的基金，其資產的百分比 可投資於單一發行人的證券。特定發行人的證券(或特定行業發行人的證券)可能佔此類基金標的指數的很大比例，從而構成該基金的投資組合。這可能會對基金的業績產生不利影響，或者使基金的股價比更加多元化的投資公司所經歷的價格波動更大。
本基金打算保持 所需的多元化水平，並以其他方式開展業務，以便符合1986年美國國税法(修訂)( “國税法”)規定的受監管投資公司(“RIC”)資格，並免除本基金在其收益分配給股東的範圍內的任何美國聯邦所得税責任，前提是本基金滿足最低 分配要求。遵守《國税法》的多樣化要求可能會限制基金的投資靈活性，並可能降低基金實現其 投資目標的可能性。
期貨、期貨期權和 證券期權。*期貨合約、期貨期權和證券期權可被基金用來模擬對其標的指數的投資，以促進交易或降低交易成本 。該基金可以簽訂在美國或非美國期貨交易所交易的期貨合約和期權。本基金不會將期貨、期貨期權或證券期權用於投機目的 。本基金擬根據商品交易法 (下稱“CEA”)頒佈的商品期貨交易委員會(“CFTC”)第4.5條使用期貨及期貨期權。就基金而言，博鰲亞洲論壇聲稱，根據規則4.5，已將其排除在“商品池經營者”一詞的定義之外，因此，就基金而言，博鰲亞洲論壇不受“商品池經營者協定”規定的商品池經營者的登記或監管。有關更多信息，請參閲本SAI關於衍生品的法規部分。
期貨合約規定一方在指定的未來時間以指定的價格出售指定數量的特定工具或指數，而另一方則以指定的價格購買指定數量的特定工具或指數。股指合約所基於的投資 反映了投資中所包括公司普通股的市場價值。當博鰲亞洲論壇預期購買標的證券，並且 認為價格將在購買之前上漲時，該基金可能會簽訂購買證券指數的期貨合同。在簽訂期貨合約時，基金將被要求向經紀商存入一筆現金或現金等價物，稱為“初始 保證金”，類似於合約上的履約保證金或誠信保證金，如果所有合同義務均已履行，則在期貨合約終止時退還給基金。 隨後的款項(稱為“變動保證金”)將每天支付給經紀商和從經紀商處支付，被稱為“變動保證金”。
3
 

 

目錄
作為期貨合約基礎的工具或指數的價格波動，使得期貨合約中的多頭和空頭頭寸或多或少具有價值，這一過程被稱為“按市值計價”。在期貨 合約到期前的任何時候，基金可以選擇通過持有相反的頭寸來平倉，這將終止基金在合約中的現有頭寸。在法律要求的範圍內，基金將 按照期貨合約規定的交割義務分離流動資產。期貨合約上的期權，與對此類合約的直接投資相比，賦予購買者 權利，但沒有義務在期權到期日之前的任何時間以特定的行權價在標的期貨合約中持有頭寸，以換取所支付的溢價。在行使期權時，期權的持有者向期權持有人交付期貨頭寸時，將伴隨着作者期貨保證金賬户中的累計餘額的交付，該餘額 代表期貨合約的市場價格超過(在看漲期權的情況下)或低於(在看跌期權的情況下)期貨合約的行權價的金額。與購買期貨合約上的期權相關的潛在損失 限於為該期權支付的溢價加上交易成本。由於期權的價值在銷售點是固定的，買方沒有 每天的現金支付來反映標的合同價值的變化；但是, 期權的價值每天都在變化，這種變化將反映在基金的資產淨值中。與買入看漲期權相關的潛在損失 是無限的。與賣出看跌期權相關的潛在虧損僅限於商定的每股價格，也稱為“執行價”，減去從賣出期權中獲得的 溢價。基金可以購買和承銷在交易所交易的期貨合約的看跌期權和看漲期權，以對衝其投資組合證券的價值變化或預期購買證券，並可以就此類期權進行平倉交易，以終止現有頭寸。不能保證可以 完成此類結算交易。
基金可以使用證券期權來獲得標的指數中的證券，或以有利的價格處置標的指數中的證券，將現金投資於與標的指數提供的風險敞口相似的證券指數，或以其他方式實現基金跟蹤標的指數的目標。看漲期權賦予持有人在指定時間內以指定價格 (“行使價”)購買特定證券的權利。看跌期權賦予持有者在指定時間內以行權價出售特定證券的權利。 看漲期權的初始購買者向“作者”支付溢價，溢價在購買時支付，並由作者保留，無論是否行使該期權。基金可能會購買看跌期權，以對衝其 投資組合所持證券市值下跌的風險，也可能會購買看漲期權，以對衝其承諾購買的證券價格上漲的風險。基金可能會賣出看跌期權和看漲期權，並持有期權多頭頭寸，以提高其對衝所持或承諾購買的證券市值變化的能力。本基金可以通過與交易商的交易在美國或非美國證券交易所或場外交易市場購買或出售 證券期權。證券指數的期權通常基於指數水平相對於執行價的升值或 貶值以淨額結算。單一名稱證券的期權可以是現金結算的，也可以是實物結算的。, 這取決於它們的交易市場。期權的結構可以設置為 只能在特定日期或每天執行。期權還可以被構造為具有要執行的條件(即，“敲入事件”)或觸發終止的條件(即，“敲入事件”)。對期貨合約和其他包含槓桿的投資可能要求基金維持流動資產的數額，其數額等於這些合約和其他投資規定的交付義務 。一般而言，基金維持相當於其相對於所涉頭寸的義務的流動資產數額，按市值每日調整 。對於合同要求“現金結算”的期貨合約，基金維持流動資產的金額至少等於基金每日按市值計價的債務(即基金每日淨負債(如果有的話))，而不是合約的名義價值(即標的資產的價值)。通過將資產維持在現金結算期貨合約下的淨債務，如果基金被要求留出等於期貨合約全額名義價值的資產，基金可以使用比 更大程度的槓桿。基金的資產維護政策以SEC及其工作人員允許的方法為基礎，未來可能會修改這些 政策，以符合SEC或其工作人員不時提出的指導意見的任何變化。SEC對註冊投資公司使用衍生品的指引的改變可能會 對基金投資期貨、期權或其他衍生品的能力產生不利影響，或使投資此類工具的成本更高。
貸款組合證券。*基金可以將有價證券借給博鰲亞洲論壇認為有信用的某些借款人，包括與博鰲亞洲論壇有關聯的借款人。借款人提供的抵押品 維持的金額至少等於所借證券的當前市值。如果基金借出的所有證券的總價值超過基金總資產價值(包括收到的抵押品價值)的三分之一，則不得代表基金進行證券貸款。基金可隨時終止貸款，並收回所借出的證券。基金 以替代付款的方式收到所借證券的任何利息或現金或非現金分配的價值，如果這些證券不是借出的，基金將收到這些利息或現金或非現金分配。
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目錄
對於以現金為抵押的貸款，借款人可以根據現金抵押品的金額收取手續費。基金通常通過現金再投資賺取的金額與支付給借款人的費用之間的差額來補償 抵押品。在非現金抵押品的情況下，基金通常由借款人支付相當於所借證券市值的百分比的費用來補償 證券。任何現金抵押品可以直接代表貸款基金或通過一個或多個聯合賬户或貨幣市場基金(包括那些與BFA有關聯的賬户或貨幣市場基金)再投資於某些短期工具；此類投資存在投資風險。
本基金根據SEC發出的豁免命令進行證券出借 ，該命令允許其向與本基金有關聯的借款人出借有價證券，並保留本基金的關聯公司作為證券出借代理。在該基金從事證券借貸的範圍內，貝萊德機構信託公司(“BTC”)擔任該基金的證券借貸代理，受BFA的全面監管。BTC 根據信託董事會(“董事會”，其受託人為“受託人”)批准的指導方針管理貸款計劃。
證券借貸涉及 某些風險，包括操作風險(即結算和會計過程中的問題造成損失的風險)、“缺口”風險(即現金抵押品再投資的回報與基金同意向借款人支付的費用不匹配的風險)，以及信用、法律、交易對手和市場風險。 如果證券借貸交易對手違約，基金將面臨可能延遲收到抵押品或收回所借證券的風險。或可能喪失 抵押品的權利。如果借款人沒有按照約定歸還基金的證券，如果從清算抵押品獲得的收益至少不等於抵押品清算時借出證券的價值，加上購買替代證券所產生的交易成本，基金可能會遭受損失。這一事件可能會給基金帶來不利的税收後果。如果基金對抵押品的短期投資在貸款期間價值下降，基金可能會虧損 。基金收到的替代付款相當於基金借出證券支付的股息，不會 被視為合格股息收入。BTC將考慮到與基金的證券借貸計劃相關的這種差異對股東造成的税收影響。從借出的免税證券收到的替代付款 將不是免税收入。
流動性風險管理。*根據投資公司法規則22E-4(“流動性規則”)，開放式基金，包括交易所買賣基金(“ETF”)，如基金，必須 建立流動性風險管理計劃(“流動性計劃”)，並加強有關基金流動性的披露。根據流動資金規則的要求，基金已實施流動資金計劃， 董事會，包括信託的大多數獨立受託人，已任命BFA為流動資金計劃的管理人。根據流動性計劃，BFA評估、管理並定期 審查基金的流動性風險，並將基金持有的每項投資歸類為“高流動性投資”、“中等流動性投資”、“流動性較差投資”或“非流動性投資”。流動資金規則將“流動資金風險”定義為基金無法滿足贖回基金髮行股票的要求而剩餘投資者在基金中的權益不被大幅稀釋的風險。基金組合投資的流動性是根據相關市場、交易 和流動性計劃下的特定投資考慮因素確定的。流動性規則 中定義的“實物”ETF的流動性風險管理計劃要求的某些部分不包括在內。如果一項投資被視為非流動性投資或流動性較差的投資，基金預計將面臨更大的流動性風險。
非美國證券。*基金可能會購買非美國發行人的公開交易普通股。就本基金投資於非美國發行人的股票而言，本基金對此類股票的投資可以是 美國存託憑證(ADR)、全球存託憑證(GDR)和歐洲存託憑證(EDR)(統稱為“存託憑證”)。 存託憑證是通常由銀行或信託發行人發行的收據，它證明瞭非美國發行人發行的標的證券的所有權。存託憑證不一定以與其標的證券相同的貨幣計價。美國存託憑證通常由美國銀行或信託公司發行，並證明外國公司發行的標的證券的所有權。EDR(有時也稱為大陸存託憑證)是在歐洲發行的收據，通常由外國銀行和信託公司發行，用來證明外國或國內標的證券的所有權。 GDR是一種存託憑證，其結構類似於全球債務發行，以促進在國際基礎上的交易。一般來説，以註冊形式發行的美國存託憑證是為在美國證券市場使用而設計的，而以無記名形式發行的美國存託憑證是為在歐洲證券市場使用而設計的。GDR在美國和歐洲都可以交易，而且是為全世界使用而設計的。
本基金不會投資於任何 未上市的存託憑證或博鰲亞洲論壇認為在購買時流動性不佳的任何存託憑證或其定價信息不容易獲得的任何存託憑證。一般來説，存託憑證必須是保薦人，但在某些有限的情況下，基金可以投資於非保證人存託憑證。
5
 

 

目錄
存託憑證通常與其所證明或可能轉換成的外國證券面臨相同的風險。除了與基礎發行人相關的投資風險外，存託憑證還使基金面臨 適用於存託憑證計劃的不統一條款、對存託銀行的信用敞口以及與存託銀行建立計劃的保薦人和其他方相關的額外風險 貨幣風險和流動性風險。未受贊助的計劃未得到相關普通股發行人的批准，通常會使投資者面臨比受贊助的計劃更大的風險，並且 不會為持有者提供投資受贊助的存託憑證所帶來的許多股東利益。
投資於 非美國發行人的證券涉及特殊的風險和注意事項，通常與投資美國發行人不相關。這些因素包括會計、審計和財務報告標準的差異；徵收或沒收税收的可能性 ；投資或外匯管制法規的不利變化；可能影響美國在非美國國家投資的政治不穩定；以及對國際資本流動的潛在限制 。與美國發行人相比，非美國發行人受到的政府監管可能較少。此外，個別非美國經濟體在國內生產總值(GDP)增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差異 。
有關 衍生品的規定。CFTC要求註冊投資公司的顧問接受CFTC的監管，如果由顧問建議的基金(I)直接或間接投資於CFTC監管的期貨、期權和掉期(“CFTC衍生品”)的清算價值超過規定水平 ，或(Ii)將自身推銷為提供此類工具的投資敞口。如果註冊投資公司投資於一個或多個商品池，CFTC還要求註冊投資公司的顧問接受CFTC的監管。就基金使用CFTC衍生品而言，它 打算在低於規定水平的情況下這樣做，並且不打算將自己推銷為“商品池”或交易此類工具的工具。
博鰲亞洲論壇聲稱，根據《商品池經營人協定》關於基金的第4.5條規則，《商品池經營者》一詞的定義被排除在《商品池經營者協定》的定義之外。因此，BFA不受關於基金的CEA項下作為 “商品池經營者”的登記或監管。
本基金(“無行動信函基金”)也可能投資於未經BFA建議的“基礎基金”(該等基礎基金本身可能投資於基礎基金)(以下提及的“無行動信函”中的術語“基礎基金”可能包括但不限於某些證券化工具、抵押貸款或國際房地產投資信託基金、業務發展公司以及可能投資於CFTC衍生品或上述任何產品的投資公司)，因此可能博鰲亞洲論壇對這些基礎基金的持股沒有透明度 ，因為它們不是博鰲亞洲論壇的顧問。為了解決這一缺乏透明度的問題，CFTC工作人員於2012年11月29日發佈了一封不採取行動的信函，允許投資於此類標的基金的基金的顧問 如果不是這樣，就會根據CFTC規則4.5提出排除要求，將註冊為“商品池運營商”的時間推遲到CFTC就如何處理標的基金持有的CFTC衍生品發佈額外 指導之日起六個月。無行動信函基金(No-Action Letter Fund)的顧問BFA預計將向CFTC提出索賠，要求該基金依賴這一無行動救濟。假設商品期貨交易委員會不拒絕此類索賠，博鰲亞洲論壇不應根據《商品池經營者協定》對此類基金進行登記或監管。
衍生品合約，包括但不限於掉期、貨幣遠期和無本金交割遠期合約，在美國受《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(“多德-弗蘭克法案”)的監管， 受歐洲、亞洲和其他非美國司法管轄區的類似制度監管。在場外市場交易的掉期、無本金交割遠期和某些其他衍生品受到變動保證金要求的約束， 初始保證金要求將在2020年前分階段實施。保證金和多德-弗蘭克法案中有關掉期和其他衍生品的清算、強制交易、報告和記錄的其他條款的實施已經並可能繼續影響基金交易這些工具的成本，因此可能影響基金投資者的回報。
根據1940年法案的監管 要求，基金必須維持每日累積的流動資產數額，其總價值至少等於基金根據 適用的衍生品合同承擔的義務的價值。如果衍生品合約是在實物基礎上結算的，基金通常需要維持相當於 合約名義價值的流動資產金額。另一方面，對於按淨額履行的衍生品合約，基金通常需要維持每日累計的流動資產，僅相當於基金的義務相對於合同下交易對手的義務的應計超額 。因此，國際貨幣基金組織對實物結算衍生品合約的依賴可能會對投資者產生不利影響，因為
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目錄
要求基金撥備比基金依賴現金結算的衍生品合約通常需要的流動資產更多的流動資產 。
回購協議。回購協議是一種工具，買方(即基金)根據該協議獲得證券，賣方在出售時同意以雙方商定的時間和價格回購證券，從而確定 買方持有期內的收益率。回購協議可以被解釋為買方以轉讓給買方的證券擔保向賣方提供的抵押貸款。如果回購協議 被解釋為抵押貸款，標的證券將不會被視為由基金所有，而只是構成賣方支付回購價格的抵押品，如果賣方違約，基金可能會出現時間延誤，併產生與抵押品處置相關的成本或損失。
在任何回購交易中，回購協議的抵押品可以包括：(I)現金項目；(Ii)美國政府或其機構或工具發行的債務；或(Iii)在回購協議簽訂時被確定為(A)具有極強的履行財務義務的能力，以及(B)具有足夠的流動性，可以在正常業務過程中在7天內以大約其賬面價值出售的債務。
如果基金決定使用回購協議，回購協議會給基金帶來一定的風險。這種風險並不是該基金獨有的，而是回購協議中固有的風險。基金尋求將此類風險降至最低，但由於回購協議中涉及的固有法律 不確定性，無法消除此類風險。與質量較高的抵押品和期限較短的抵押品相比，質量較低的抵押品和期限較長的抵押品可能會受到更大的價格波動。 如果回購協議交易對手違約，質量較低的抵押品可能比質量較高的抵押品更難清算。如果 對手方違約，抵押品金額不足以支付對手方的回購義務，基金很可能會保留對手方無擔保債權人的地位(即，如果基金根據其投資政策持有違約對手方的其他無擔保債務證券的話，基金通常會處於這種地位)， 就不足的數額而言，基金很可能會保持其無擔保債權人的地位(即，如果基金根據其投資政策持有違約對手方的其他無擔保債務證券，基金通常會處於這種地位)。作為無擔保債權人，基金將面臨損失交易涉及的部分或全部本金和收入的風險。
反向回購協議。逆回購協議涉及出售證券，並達成協議，以商定的價格、日期和利息支付回購證券，並具有借款的 特徵。一般來説，這種交易的效果是，基金可以收回在逆回購協議期限內投資於投資組合證券的全部或大部分現金，而在許多情況下，基金能夠保留與這些證券相關的部分利息收入。只有當基金有機會從這些交易中獲得高於獲得相同金額現金的利息成本的利率 時，此類交易才是有利的。通過使用等於或大於 所需支付利息的收益實現收益的機會可能並不總是存在，只有在博鰲亞洲論壇認為逆回購技術對基金有利的情況下，基金才打算使用逆回購技術。使用逆回購 協議可能誇大基金資產價值的任何增減。基金對逆回購協議的風險敞口將由價值等於或大於 基金根據此類承諾承擔的義務的流動資產覆蓋。使用逆回購協議是槓桿的一種形式，基金通過逆回購協議獲得的收益可以投資於額外的 證券。
投資公司證券 。*本基金可在法律允許的範圍內投資於其他投資公司(包括貨幣市場基金)的證券。根據1940年法案，基金對註冊投資公司的投資一般限於：(I)任何一家投資公司總已發行有表決權股票的3%；(Ii)關於任何一家投資公司的基金總資產的5%；以及(Iii)關於投資公司的基金總資產的10%，但有一些例外情況除外：(I)基金對任何一家投資公司的投資一般限於：(I)任何一家投資公司總已發行有表決權股票的3%；(Ii)關於任何一家投資公司的基金總資產的5%。在法律或法規允許的範圍內，本基金打算 不時將其資產投資於投資公司的證券，包括但不限於貨幣市場基金，包括那些由博鰲亞洲論壇提供建議或以其他方式與博鰲亞洲論壇有關聯的基金，超出上述 一般限額。預計基金可能投資的其他投資公司將產生運營費用和開支，如投資諮詢和管理費，這將是基金產生的費用之外的 費用。根據證交會職員發出的指引，貨幣市場基金用作與證券貸款有關的現金抵押品的費用及開支不視為 收購基金費用及開支，該等費用及開支反映基金按比例分享投資其他投資公司所產生的費用及開支(如招股説明書所披露，視乎適用而定)。
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目錄
短期工具和臨時 投資。*基金可以持續投資於短期工具，包括貨幣市場工具，以提供流動性或出於其他原因。貨幣市場工具通常是短期投資，包括但不限於：(I)貨幣市場基金的份額(包括由博鰲亞洲論壇提供建議或以其他方式附屬於博鰲亞洲論壇的基金)；(Ii)由美國政府、其機構或工具(包括政府支持的企業)發行或擔保的債務；(Iii)美國和非美國銀行(包括非美國分行)和類似機構的可轉讓存單、銀行承兑匯票、定期存款和 其他債務；。(Iv)在購買之日被穆迪評為“Prime-1”的商業票據。®投資者服務公司(Investors Service，Inc.)、惠譽評級公司(Fitch Ratings，Inc.)的“F-1”或標準普爾(Standard&Poor‘s)的“A-1”®標普全球評級公司(S&P Global Ratings，Inc.)的子公司全球評級公司(S&P Global Ratings)，或如果沒有評級，由BFA確定的類似質量的 ；(V)購買日剩餘到期日不超過397天的不可轉換公司債務證券(例如，債券和債券)，並已根據1940年法案第2a-7條規定的 要求，確定為信用風險最低的證券；(Vi)回購協議；以及(Vii)非美國銀行(包括美國分行)的短期美元債務，BFA認為這些債務的質量與基金可能購買的美國銀行債務的質量相當。這些工具中的任何一種都可以在現貨或遠期結算的基礎上購買。定期存款是指以規定的利率在銀行機構存放一定期限的不可轉讓存款 。銀行承兑匯票是借款人向商業銀行開出的遠期匯票，通常與國際交易有關。
互換協議。互換協議是雙方之間的合同，其中一方同意根據預先確定的標的投資或名義上的 金額定期向另一方付款。作為回報，另一方同意根據標的投資或名義金額賺取或變現的回報(或回報率差額)定期向甲方付款。掉期 協議通常按淨額執行，基金只收取或支付兩筆付款的淨額。就每個掉期而言，基金的債務超出其 應得權利的淨額(如果有)按日累計，總價值至少等於應計超額的流動資產數額將由基金維持。
掉期的使用是一項高度 專業化的活動，涉及不同於普通證券組合證券交易的投資技術和風險。這些交易通常不涉及證券 或其他標的資產的交付。
跟蹤股票。*跟蹤股票是一類單獨的普通股，其價值與較大公司內的特定業務部門或運營部門相關聯，旨在 “跟蹤”該業務部門或部門的業績。跟蹤股票可以向獨立於母公司的股東支付股息。跟蹤股票的發行人通常是母公司，而不是業務單元或 部門。然而，跟蹤股票的持有者可能與公司普通股的持有者享有不同的權利。
未來的發展方向。*董事會未來可授權基金投資於本SAI和招股説明書所列證券合同和投資以外的證券合同和投資，前提是它們 符合基金的投資目標，且不違反基金的任何投資限制或政策。
一般注意事項和 風險
招股説明書中包含了與基金投資相關的一些主要風險的討論。
在基金進行投資時，應 瞭解基金投資組合證券的價值可能會根據投資組合證券發行人的財務狀況、股票的總體價值以及其他影響市場的因素的變化而波動。 投資基金時，應瞭解基金投資組合證券的價值可能會根據投資組合證券發行人的財務狀況、股票的總體價值以及其他影響市場的因素而波動。以下風險因素的順序並不表示任何特定風險因素的重要性。
借款風險。借款可能會誇大基金份額資產淨值和基金投資組合回報的變化。借款將導致基金產生利息支出和 其他費用。借款成本可能會降低基金的回報。借款可能會導致基金結清頭寸，而這樣做可能對履行其義務不利。
大宗商品投資風險。與傳統證券投資相比，對大宗商品市場的敞口可能會使IMF面臨更大的波動性。大宗商品市場經歷了劇烈波動的時期。類似的未來市場狀況可能會導致基金所持資產的估值迅速大幅增加或減少。
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目錄
大宗商品市場可能會因多種因素而大幅波動。大宗商品投資價格的變動不在基金組織的控制範圍之內，博鰲亞洲論壇可能無法預見。價格走勢可能受到以下因素的影響： 政府、農業、貿易、財政、貨幣和外匯管制計劃和政策；不斷變化的市場和經濟條件；市場流動性；天氣和氣候條件，包括乾旱和洪水； 牲畜疾病；供求關係和國內生產和進口商品水平的變化；儲存成本的變化；當地、州內和州際運輸系統的可用性；能源節約；勘探項目的成功；國際收支平衡的變化；國內外通貨膨脹率；國內外政治和經濟事件；國內外利率和/或投資者對利率的預期；外幣/匯率；國內外政府監管和 税收；戰爭、恐怖主義行為和其他政治動盪和衝突；政府徵用；共同基金、對衝基金和大宗商品基金的投資和交易活動；以及 市場參與者的理念和情緒的變化。這種變化的頻率和幅度是無法預測的。
由於主要生產區或消費區的供需中斷，大宗商品價格也可能出現大幅波動。某些商品或自然資源可能在有限的幾個國家生產，並可能由少數生產者或生產者集團控制。因此，這些國家的政治、經濟、監管和供應相關事件可能會對此類大宗商品的價格產生不成比例的影響。
實物商品的產量減少或可用於運輸、開採、加工、儲存或分銷的此類商品的數量減少，可能會對商品或將部分業務投入該商品的商品相關公司的財務業績產生不利影響。產量下降和產量下降可能由各種因素引起，包括影響生產的災難性事件、資源枯竭、勞工困難、環境訴訟、法規增加、設備故障和意外維護問題、進口供應中斷、政府徵收、政治動盪或衝突或來自替代能源或大宗商品價格的競爭加劇。農產品可能會受到天氣或其他自然現象的不利影響，如干旱、洪水和蟲害。
對這類商品的需求持續下降也可能對商品相關公司的財務業績產生不利影響。可能導致需求下降的因素包括經濟衰退或其他不利的經濟狀況、大宗商品税上調或政府監管加強、燃油經濟性提高、消費者轉向使用替代商品或燃料來源、大宗商品價格變化或天氣。
大宗商品市場受到暫時性扭曲和其他幹擾的影響，原因包括缺乏流動性、投機者的參與以及政府監管和其他行動。美國期貨交易所和一些外國 交易所限制期貨合約價格在一個營業日內可能出現的波動幅度(通常稱為“每日價格波動限制”)。由於這些限制， 合同的最高或最低價格稱為“限價”。特定合約已達到限價的，不得超過限價進行交易。限價具有阻止特定合約交易或迫使合約在不利的時間或價格進行清算的 效果。
貨幣風險。*由於基金的資產淨值是以美元為基礎確定的，如果基金投資的非美國市場的貨幣對美元貶值，即使基金在該市場持有的當地貨幣價值上升，投資者也可能會賠錢。通常，當美元對一種外幣升值時，以該貨幣計價的證券會貶值，因為該貨幣的美元價值較低。相反，當美元對外幣貶值時，以該貨幣計價的證券會增值，因為該貨幣比美元更值錢。這種風險，通常被稱為“貨幣風險”，意味着強勢美元將減少美國投資者的回報，而疲軟的美元將增加這些回報 。
外匯交易 涉及很大程度的風險，進行外匯交易的市場具有高度的波動性、高度專業性和高度技術性。此類市場可能在很短的時間內(通常在幾分鐘內)發生重大變化，包括 流動性和價格的變化。如果博鰲亞洲論壇在不適當的時間利用外匯交易，或者錯誤地判斷市場狀況、趨勢或相關性，外匯交易可能無法達到改善基金業績的預期目的，並可能降低基金的回報。如果其貨幣遠期頭寸的 價值與其其他投資相關性較差，或者如果由於市場流動性不佳而無法平倉，該基金可能會蒙受損失。此外，基金可能會產生與某些非美元交易相關的交易成本， 包括交易佣金。
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監護權風險。託管風險是指清算和結算交易過程中固有的風險，以及當地銀行、代理人和 託管人持有證券、現金和其他資產的風險。欠發達市場的低交易量和不穩定的價格使交易更難完成和結算，政府或貿易團體可能會迫使當地代理在指定的 託管機構持有可能不受獨立評估的證券。當地代理商只受到當地市場的關照標準，因此可能會受到有限的政府監督，或者根本不受政府監督。美國和新興市場國家之間的通信 可能不可靠，從而增加了延遲結算或丟失安全證書的風險。一般來説，一個國家的證券市場越不發達， 出現託管問題的可能性就越大。新興市場與證券交易結算有關的做法比發達市場涉及更高的風險，部分原因是使用了資本往往較少的經紀商和交易對手，一些國家的資產託管和登記可能不可靠。一些新興市場存在發行人欺詐、疏忽或不當影響的可能性，或拒絕承認所有權，與其他因素一起，可能導致所有權登記丟失。此外，某些國家的法律可能會限制基金在外國銀行或證券存託機構或發行人或上述任何機構破產時追回其資產的能力 。基金將承擔此類保管問題造成的任何損失 並且可能沒有勝訴的賠償要求。
非流動性投資風險。*該基金最多可將其淨資產的15%投資於非流動性投資。非流動性投資是指基金合理預期在當前市場條件下，在不大幅改變投資市值的情況下，不能在7個日曆日或更短的時間內 出售或處置的任何投資。投資的流動性將根據流動性規則要求的流動性計劃中規定的相關 市場、交易和投資具體考慮因素來確定。非流動性投資的交易價格可能低於可比的、流動性更高的投資， 基金可能無法及時或按預期價格處置非流動性投資。如果非流動性投資超過基金淨資產的15%，流動性規則和流動性計劃 將要求採取某些補救措施。
傳染病風險。2019年12月，中國首次發現由一種新型冠狀病毒引起的傳染性呼吸道疾病疫情，並已在全球蔓延。此次疫情導致 旅行限制、國際邊境關閉、入境口岸和其他地方加強健康篩查、醫療服務準備和交付中斷和延誤、隔離時間延長、 取消、供應鏈中斷和消費者需求下降，以及普遍的擔憂和不確定性。此外，某些本地市場已經關閉或可能關閉，不能保證基金投資的任何本地市場的交易將會繼續，何時會恢復交易，或一旦這些市場恢復交易，它們是否會面臨進一步的關閉。 基金投資所在國家/地區的暫停交易將對基金及其投資產生影響，將影響基金在此類當地市場買賣證券的能力，預計 將導致跟蹤誤差增加，基金資產淨值溢價或折價增加。此次疫情的影響已經對許多國家的經濟和整個全球經濟產生了不利影響，並可能以不一定能預見的方式影響個別發行人和資本市場。未來可能出現的其他傳染病疫情可能會產生類似的影響。此外，傳染病在新興市場國家的影響可能更大，因為醫療保健系統普遍較不成熟。疫情引發的公共衞生危機可能會加劇其他先前存在的政治危機, 某些國家或全球的社會和經濟風險。不能確定疫情的持續時間及其影響。
操作風險。*BFA和基金的其他服務提供商可能會遇到中斷或操作錯誤，如處理錯誤或人為錯誤、內部或外部流程不充分或失敗 ，或者系統或技術故障，這些都可能對基金產生負面影響。雖然要求服務提供商制定適當的操作風險管理政策和程序，但他們的操作風險管理方法 可能與基金在確定優先事項、可用的人員和資源或相關控制措施的有效性方面有所不同。BFA通過對 服務提供商的監控和監督，尋求確保服務提供商採取適當的預防措施，以避免和減輕可能導致中斷和操作錯誤的風險。然而，BFA或其他 基金服務提供商不可能確定可能影響基金的所有操作風險，也不可能制定流程和控制措施來完全消除或減輕其發生或影響。
衍生工具的風險。*衍生品是一種金融合同，其價值取決於或源自標的資產的價值，如證券、大宗商品(如黃金或白銀)、貨幣或指數(價值或利率的衡量，如標準普爾500指數®或最優惠貸款利率)。基金可以投資期貨合約、證券期權和其他衍生品。 與證券相比，衍生品對利率變化或市場價格的突然波動更敏感，因此，如果投資於衍生品，基金的損失可能會比只投資於傳統金融工具的損失更大。
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證券。衍生品還面臨 交易對手風險，即交易中的另一方不履行其合同義務的風險。衍生品通常涉及槓桿的產生。為解決此類槓桿問題並 防止基金因投資衍生品而被視為發行了優先證券，基金將在整個投資期限內將等同於其在衍生品項下義務的流動資產分離 。
當衍生工具被用作對衝基金持有或承諾購買的頭寸時，衍生工具產生的任何損失通常應由對衝投資的收益大幅抵消，反之亦然。雖然套期保值 可以減少或消除損失，但它也可以減少或消除收益，在某些情況下，套期保值可能會導致收益無法抵消的損失，基金將確認投資和對衝的損失。 套期保值有時會受到衍生品和基礎證券之間不完全匹配的影響，而且不能保證基金的對衝交易(這會帶來額外的交易成本) 將是有效的。
股權證券的風險。*投資基金時應瞭解股權證券投資所固有的風險，包括髮行人的財務狀況可能受損或股票市場整體狀況可能惡化的風險(兩者均可能導致投資組合證券的價值下降，從而導致基金的股份價值下降)。 普通股容易受到一般股市波動的影響，並隨着市場信心和對其發行人的看法的改變而增減價值。 普通股容易受到一般股票市場波動的影響，隨着市場信心和對其發行人的看法發生變化，普通股的價值可能會增加和減少。 發行人的財務狀況可能會受損，或者股票市場的總體狀況可能會惡化(這兩種風險中的任何一種都可能導致投資組合證券的價值下降，從而導致基金的股票價值下降)。這些投資者的看法基於各種 和不可預測的因素，包括對政府、經濟、貨幣和財政政策、通脹和利率、經濟擴張或收縮以及全球或地區政治、經濟或銀行危機的預期。 普通股的持有者比優先股和債務的持有者承擔更多的風險，因為普通股的持有者通常有權從股票發行人那裏獲得 低於債權人或債務或優先股的權利的付款。此外，與債務證券或優先股不同，債務證券通常有規定的到期本金金額(但其價值在到期前受到市場波動的影響)，優先股通常具有清算優先權，並可能規定可選或強制性贖回條款，而普通股 既沒有固定的本金金額，也沒有到期日。此外，發行人可以在困難時期或自行決定減少或取消股息，這也可能導致其股價 下跌。
雖然 標的指數中的大部分證券都在證券交易所上市，但其中一些證券的主要交易市場可能是場外交易市場。某些證券的流動性交易市場的存在可能取決於交易商是否會在這類證券上做市。不能保證一個市場將被建立或維持，也不能保證任何這樣的市場將是或保持流動性的。如果基金投資組合證券的交易市場有限或不存在，或者買賣價差過大，則證券的出售價格和 基金股票的價值將受到不利影響。
期貨交易的期貨和期權風險 。*期貨合約和期貨合約期權的使用伴隨着幾個風險。期貨合約和期貨合約期權的頭寸只能在訂立合約的交易所(或聯繫交易所) 平倉。雖然基金計劃僅在期貨合約存在活躍市場的情況下才利用這類合約，但不能保證該合約在特定時間存在 流動性市場。根據定義，期貨合約指的是未來的項目價格水平，而不是當前的估值水平；因此，市場環境可能導致未來價格與基金標的指數變動之間的 差異。如果出現不利的價格波動，基金將繼續被要求每天支付現金，以維持其 要求的保證金。在這種情況下，如果基金現金不足，它可能不得不在可能不利的時候出售投資組合證券，以滿足每日保證金要求。此外， 基金可能需要交付其出售的期貨合約的相關工具。
交易期貨 合約或某些策略中的未覆蓋看漲期權(例如，出售未覆蓋的股指期貨合約)的虧損風險可能是無限的。基金組織不打算以這種方式使用期貨和期權合約。由於保證金要求較低，期貨 頭寸的風險可能仍然很大，這是傳統衡量的結果。在許多情況下，期貨合約中相對較小的價格波動可能會導致投資者相對於所要求的保證金保證金的規模立即產生重大損失或 收益。然而，基金打算以一種旨在將風險敞口限制在可與直接投資於其投資的股票類型相媲美的水平的方式利用期貨和期權合約。
基金在期貨上使用期貨和期權 涉及如果期貨合約標的指數與標的指數不同，與標的指數不完全甚至負相關的風險。還有損失的風險
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在基金在期貨合約或期權中持有未平倉頭寸的 經紀商破產時的保證金存款。看跌期權或看漲期權的購買將基於博鰲亞洲論壇對預期趨勢的預測，這些預測可能被證明是不正確的 。
由於期貨市場 的保證金要求通常比證券市場要輕，投機者在期貨市場的參與度增加可能會導致價格波動。某些金融期貨 交易所限制了期貨合約價格在一個交易日內允許的波動量。每日限價規定了期貨合約價格在交易日結束時可以較前一天的結算價上下浮動的最大金額。一旦特定類型的合約達到每日限價，當日不得以超過該 限價的價格進行交易。期貨合約價格可能連續幾個交易日漲停，幾乎沒有交易，從而阻止期貨頭寸迅速結清，並使基金蒙受重大損失。如果出現不利的價格波動，基金將被要求每天支付變動保證金的現金。
投資非美國股票的風險 證券。*投資於該基金涉及的風險類似於投資於在非美國交易所交易的股票證券的投資組合。這些風險包括 由這些國家的經濟和政治發展、利率變化和股價走勢等因素引起的市場波動。投資於投資者註冊地 以外的國家發行的、以投資者本幣以外的貨幣計價的發行人發行的證券，投資者在其本國和該國貨幣進行投資時通常不會遇到某些考慮事項和風險。這些考慮因素包括利率、貨幣匯率的有利或不利變化。, 外匯管制規定以及各種貨幣之間的兑換可能產生的成本 。投資本基金還涉及某些風險和注意事項，這些風險和注意事項通常與投資其投資組合僅包含美國發行人證券的基金不相關。這些風險包括：證券市場流動性普遍較差、效率較低；價格波動普遍較大；發行人信息公開程度較低；徵收預扣税或其他税；對基金資金或其他資產的匯出實施限制；交易和託管成本較高；結算程序出現延誤和風險；履行合同義務困難；流動性較低，市值大幅縮水；會計和披露標準不同；證券市場監管水平較低；政府對經濟和企業的幹預力度較大；更大的社會、經濟和政治不確定性；資產國有化或被沒收的風險；以及戰爭風險。
互換協議的風險。*掉期的損失風險一般限於基金根據合同承擔的付款淨額。掉期協議存在掉期交易對手違約的風險 。如果發生這種違約，基金將根據與交易有關的協議獲得合同補救。但是，此類補救辦法可能 受破產法和破產法的制約，這可能影響基金作為債權人的權利(例如，基金可能沒有收到根據合同有權收到的付款淨額)。
本基金須就場外掉期交易提供及 收取變動保證金(由特定流動證券組成，須減記)。初始保證金要求正在逐步實施中，基金最早可能在2020年9月滿足此類要求。這些要求可能會提高基金投資掉期的成本。
在非洲投資的風險。*在某些非洲國家投資發行人的證券涉及更高的風險，除其他外，包括資產被沒收和/或國有化，沒收 税收，政治不穩定，包括威權和/或軍事參與政府決策，武裝衝突，內戰，以及由於宗教、種族和/或 社會經濟動亂或疾病的廣泛爆發，以及在某些國家，種族滅絕戰爭造成的社會不穩定。
非洲某些國家 的資本市場通常不如傳統新興市場國家發達，因此，在這些國家投資外國證券的風險被放大。由於非洲國家的證券市場普遍不發達，與較發達國家的市場相比，與全球經濟週期的關聯度一般較低，非洲國家的證券市場 面臨更大的市場波動、較低市值、較低成交量、流動性不足、通貨膨脹、更大的價格波動以及交易市場存在的不確定性。 此外，非洲證券市場的交易可能會完全停牌。
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目錄
市場波動性也可能因少數投資者的行動而加劇。與更發達市場的經紀公司相比，非洲某些國家的經紀公司數量可能更少，成立時間也更短。由於基金可能 需要通過這些經紀公司進行證券交易，基金面臨這些經紀公司無法履行對基金的義務的風險(即交易對手風險)。如果基金透過一間經紀公司或少數經紀公司進行證券交易，這種風險便會放大。
非洲 國家的某些政府不同程度地限制或控制外國投資者投資於位於這些國家或在這些國家運營的發行人的證券的能力。此外，非洲某些國家在外國投資者投資之前需要政府 批准或特別許可，可能會限制外國投資者對特定行業和/或發行人的投資額，並可能將此類外國投資限制在發行人的 特定類別的證券上，這些證券的優惠權可能不如這些國家的國內投資者可購買的類別，和/或對外國投資者徵收額外的税。 延遲獲得政府批准或許可證將推遲在特定國家/地區的投資，因此，在等待批准期間，基金可能無法投資於某些證券。特定國家的 政府也可以撤回或拒絕續簽使基金能夠在該國家投資的許可證。這些因素使得投資於位於或經營於非洲國家的發行人的風險大大高於投資於位於或經營於較發達國家的發行人的風險，其中任何一個因素都可能導致基金投資的價值縮水。位於或經營於非洲國家的發行人通常不受與位於或經營於較發達國家的發行人相同的規章制度約束。因此，關於位於或經營於非洲國家的發行人，公開的財務和其他信息可能較少 ，而且此類發行人通常不受適用於位於或經營於較發達國家的發行人的統一會計、審計和財務報告標準的約束 。
此外，基金可能投資的非洲某些 國家的政府可以對股息、利息和已實現資本利得等收入徵收預扣税或其他税。雖然在非洲的某些國家，這些税收的一部分是可以收回的 ，但外國預扣税中未收回的部分將減少在這些國家投資所獲得的收入。
在非洲國家的投資可能面臨更大程度的風險，因為政府批准將投資收入、資本或外國投資者出售證券的收益匯回國內。此外，如果一個非洲國家的國際收支平衡表下降，這個非洲國家可能會對外資匯款實施臨時限制。因此，該基金可能會受到資金匯回所需政府批准的延誤或拒絕批准，以及對基金適用任何投資限制的不利影響。此外， 在非洲國家的投資可能需要基金採取特別程序、尋求當地政府批准或採取其他行動，每一項都可能涉及基金的額外成本。
非洲許多國家的證券法相對較新和不穩定，因此，有關外國投資、證券監管、證券所有權和股東權利的法律存在快速和不可預測的變化風險。 因此，外國投資者可能會受到新的或修訂的法律和法規的不利影響。此外，非洲某些國家可能沒有單一的集中證券交易所進行證券交易 ，位於非洲國家的發行人所受的公司治理制度可能不如位於較發達國家的發行人所受的制度先進，因此，位於這些國家的發行人的股東可能得不到位於較發達國家的發行人股東所享有的許多保護。即使在存在適當的法律和股東權利的情況下，也可能無法迅速、公平地執行法律。此外，在非洲國家，聯邦、地區和地方各級税收制度的執行可能不一致，可能會突然發生變化。
非洲某些國家可能嚴重依賴國際貿易，因此一直並可能繼續受到貿易壁壘、外匯管制、有管理的相對貨幣值調整以及貿易對象國強加或談判的其他保護主義措施的負面影響。這些國家也一直並可能繼續受到貿易所在國經濟狀況的不利影響。非洲某些國家在很大程度上依賴黃金、白銀、銅和鑽石等初級商品的出口。因此，這些國家很容易受到大宗商品價格變化的影響， 這可能會受到各種因素的影響。此外，位於基金投資的非洲國家的某些發行人可能在受到美國政府和聯合國實施的制裁和/或 禁運的國家和/或被美國政府認定為恐怖主義國家支持者的國家運營，或與這些國家有交易。因此，在以下情況下，發行人的聲譽可能會受到損害
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它被確定為在這些國家開展業務或與其有業務往來的發行商。基金作為這類發行人的投資者，將間接承受這些風險。
非洲某些國家的政府可能對私營部門的許多方面施加重大影響，並可能擁有或控制許多公司。未來的政府行動可能會對這些國家的經濟狀況產生重大影響，這可能會對私營部門的公司產生負面影響。外交發展也有可能對非洲某些國家的投資產生不利影響 。非洲的一些國家可能受到更嚴重的公共腐敗和犯罪的影響，包括有組織犯罪。
最近北非和中東的政治不穩定和抗議活動對許多行業造成了嚴重的破壞。此外，西非爆發的埃博拉疫情嚴重挑戰了這些國家的醫療保健行業 ，並由於隔離和貿易中斷而對該地區的經濟造成不利影響，這進一步增加了該地區的不穩定。這種不穩定表明，政治和社會動盪可以迅速蔓延到整個地區，一個國家的事態發展可以影響鄰國的政治事件。一些抗議活動已經演變成暴力事件，利比亞、伊拉克和敍利亞等某些國家的內戰和政治重建對在該地區的投資構成了風險。這些地區持續的政治和社會動盪，包括中東和非洲持續的戰爭和恐怖活動，可能會對基金的投資價值產生負面影響。
在亞洲投資的風險。*投資某些亞洲國家的發行人的證券涉及通常與投資其他地區的發行人的證券不相關的風險。這種加劇的 風險除其他外包括資產被沒收和/或國有化、沒收税收、盜版知識產權、數據和其他安全漏洞(特別是電子存儲的數據)、 政治不穩定，包括威權和/或軍事參與政府決策、武裝衝突和宗教、種族和/或社會經濟動亂導致的社會不穩定。亞洲某些經濟體近年來經歷了快速的經濟增長和工業化，不能保證這些經濟增長和工業化將保持下去。
某些亞洲國家的民主歷史相對較短，這可能會增加政治不穩定的風險。這些國家面臨着政治和軍事動盪，進一步的動盪可能會給當地的經濟和證券市場帶來風險。印度尼西亞和菲律賓都經歷了暴力和恐怖主義，這對它們的經濟產生了負面影響。朝鮮和韓國都擁有強大的軍事能力，兩國之間的歷史緊張局勢帶來了戰爭的風險。涉及兩國的緊張局勢升級，兩國之間任何敵對行動的爆發，甚至爆發敵對行動的威脅，都可能對整個亞洲地區產生嚴重的不利影響。某些亞洲國家也與美國發展了日益緊張的關係，如果這些關係惡化，可能會對依賴美國進行貿易的亞洲發行人造成不利影響。政治、宗教和邊界爭端在印度持續存在。印度最近經歷了並可能繼續經歷與某些鄰國的內亂和敵對行動。這些地理區域的政治和社會動盪加劇，可能會對該地區的投資業績產生不利影響。
該地區的某些政府 在其各自的國家內管理包括燃料和電力在內的幾種基本商品的價格。某些政府可能對各自國家的私營部門的許多方面施加重大影響，並可能擁有或控制許多公司。未來的政府行動可能會對該地區的經濟狀況產生重大影響，進而可能對私營部門的公司產生負面影響。 外交事態發展也有可能對該地區的投資產生不利影響。
腐敗和在某些亞洲國家與跨國公司打交道時被認為缺乏法治，可能會阻礙外國投資，並可能對該地區某些經濟體的長期增長產生負面影響。此外，該地區的某些國家正經歷着高失業率和高腐敗，銀行業十分脆弱。
該地區的一些經濟體 依賴於一系列大宗商品，包括石油、天然氣和煤炭。因此，它們受到國際大宗商品價格的強烈影響，尤其容易受到全球對這些產品需求的任何減弱的影響。 這一地區的證券市場也可能直接受到國際資本流動以及周邊國家經濟和市場狀況的影響。不利的經濟狀況或鄰國的事態發展可能會增加投資者對整個地區投資風險的看法，這可能會對該地區 公司發行的證券的市值產生不利影響。
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在中美洲和南美洲投資的風險 。*基金投資的某些國家的經濟受到其他中南美洲國家經濟的影響，其中一些國家經歷了高利率、經濟波動、通貨膨脹、貨幣貶值、政府違約、高失業率和政治不穩定，這些都可能對這些國家的發行人產生不利影響。此外，大宗商品 (如石油、天然氣和礦產)佔該地區出口的很大比例，該地區的許多經濟體對大宗商品價格的波動特別敏感。 一個國家發生的不利經濟事件可能會對基金組織有風險敞口的部分或所有國家產生重大不利影響。
中美洲和南美洲某些國家的政府可能會對私營部門的許多方面施加重大影響，並可能擁有或控制許多公司。未來的政府行動可能會對這些國家的經濟狀況產生重大影響，這可能會對基金投資的證券產生負面影響。外交發展也可能對中美洲和南美洲某些國家的投資產生不利影響。中南美洲的一些國家可能受到公共腐敗和犯罪的影響，包括有組織犯罪。
中美洲和南美洲的某些國家可能嚴重依賴國際貿易，因此一直並可能繼續受到貿易壁壘、外匯管制、相對貨幣價值有管理的調整以及貿易對象國強加或談判的其他保護主義措施的負面影響。這些國家也一直並可能繼續受到貿易所在國經濟狀況的不利影響。此外，位於基金投資的中南美洲國家的某些發行人可能成為制裁對象(例如，美國對委內瑞拉某些個人、公司實體和委內瑞拉政府實施了制裁)，或者與美國政府和聯合國實施制裁和/或禁運的國家和/或被美國政府認定為恐怖主義國家支持者的國家有業務往來。如果發行人被認定為與這些國家有交易的發行人，其聲譽可能會受到損害。如果該基金投資於此類發行人，可能會受到不利的 影響。
在中國投資的風險。*投資在中國註冊的公司的證券涉及高度風險和特殊考慮因素，通常與投資美國證券市場不相關 。這些增加的風險包括威權政府、要求改善政治、經濟和社會條件的民眾騷亂、地區衝突對經濟的影響以及與鄰國的敵對關係。
軍事衝突，無論是為了應對國內社會動盪還是與其他國家的衝突，都可能擾亂經濟發展。中國經濟很容易受到與西藏和新疆地區長期存在的分歧以及宗教和民族主義爭端的影響。自1997年以來，中國政府和許多香港人之間一直關係緊張，他們認為中國正在收緊對香港半自治的自由派政治、經濟、法律和社會框架的控制。最近的抗議和動亂進一步加劇了緊張局勢。由於香港和中國內地經濟的相互關聯性質，香港的這種不穩定可能會給香港和中國內地市場帶來不確定性。中國在臺灣主權問題上存在複雜的領土爭端，其中包括入侵威脅；臺灣的公司和個人是中國的重要投資者。中國大陸和臺灣之間的軍事衝突可能會對中國發行人的證券造成不利影響。此外，由於領土爭端、歷史敵意和其他防務問題，中國與日本、印度、俄羅斯和其他鄰國的國際關係也變得緊張。此外，中國還被指控參與了國家支持的針對外國公司和外國政府的網絡攻擊。對此類活動的實際和威脅迴應，包括購買限制、制裁、關税或對中國政府或中國公司的網絡攻擊, 可能會影響中國經濟和 基金所投資證券的中國發行人。中國可能會受到朝鮮半島軍事事件或朝鮮內部不穩定的影響。這些情況可能會給中國市場帶來不確定性，並可能對中國經濟的表現產生不利影響。
中國政府實施了重大的經濟改革，以實現貿易政策自由化，促進外商對經濟的投資，減少政府對經濟的控制，並發展市場機制。然而，不能 保證這些改革將繼續或將有效。儘管某些行業的公司進行了改革和私有化，但中國政府仍對私營部門的許多方面施加重大影響，並可能擁有或控制許多公司。中國政府繼續在經濟政策制定和投資中發揮重要作用，在中國的投資涉及因徵收、國有化、沒收資產和財產或對外國投資和投資資本匯回施加限制而造成的損失風險。此外，與美國相比，中國證券市場以及投資者、經紀商和其他參與者的活動受到的監管和 監管較少。因此，在內幕交易規則、要約收購監管、股東委託書要求和美國發行人等事項方面，中國的證券發行人受到的監管程度不如美國發行人。
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要求及時準確地 披露信息。中國的股票市場正處於變革和進一步發展的過程中。這可能會導致交易波動、交易結算和記錄的困難，以及解釋和應用相關法規的困難 。
時不時地，就在2020年1月，中國經常爆發傳染病，未來中國可能會面臨其他公共衞生威脅、傳染病、疾病或類似問題。傳染病、公共衞生威脅或類似問題的任何傳播都可能減少消費者需求或經濟產出，導致市場關閉、旅行限制或隔離，並通常對 中國經濟產生重大影響，這反過來可能對基金的投資產生不利影響，並可能導致基金資產淨值溢價或折扣增加。
雖然中國經濟已經經歷了過去的快速增長期，但不能保證這樣的增長率會再次出現。中國可能會經歷嚴重的通貨膨脹率或經濟衰退，對經濟和證券市場造成負面影響。中國經濟嚴重依賴出口增長。減少在中國產品和服務上的支出，徵收額外關税或其他貿易壁壘(包括由於中美貿易緊張加劇或針對中國實際或所謂的網絡活動而造成的)或中國主要貿易夥伴任何一個經濟體的低迷，都可能對中國經濟和基金投資的證券的中國發行人產生 不利影響。例如，美國已將某些外國科技公司添加到美國商務部的工業和安全局的“實體名單”中，這是一份被認為對美國構成國家安全風險的公司名單。這樣的行動可能會對中國經濟產生意想不到的破壞性影響。任何針對中國金融市場或證券交易所的此類迴應都可能幹擾有序交易、推遲結算或造成市場混亂。
中華人民共和國(“中華人民共和國”)的税務法律和法規可能會發生變化，包括髮布權威的指導意見或強制執行，可能具有追溯力。中國税務機關對此類法律的解釋、適用性和 執法不像發達國家那樣一致和透明，可能會隨着時間和地區的不同而有所不同。適用和執行中華人民共和國税務規則 可能對基金及其投資者產生重大不利影響，特別是在對非居民徵收資本利得税預扣税方面。此外，適用於中國公司的會計、審計和財務報告準則和做法可能不那麼嚴格，可能導致按照中國會計準則 編制的財務報表與按照國際會計準則編制的財務報表存在重大差異。
投資中國股市的風險 *基金可投資於H股(在中國註冊成立的公司以港元計價並在香港聯合交易所(“聯交所”)上市的證券)，A股(在中國註冊成立的公司以人民幣計價並在上海證券交易所(“上交所”)和深圳證券交易所(“深交所”)上市的證券)及/或B股(在中國註冊成立的公司的證券，以美元(就上交所而言)或港元(就深交所而言)並在 上交所和深交所上市)。本基金亦可投資於若干香港上市證券，即紅籌股(在若干外國司法管轄區註冊成立的公司發行的證券，由中國中央政府或地方政府擁有的實體直接或 間接控制，並從中國獲得大量收入或分配大量資產)和P-Chip(由在某些外國司法管轄區註冊成立的公司發行的證券，由中國個人直接或間接控制，並從中國獲得大量收入或分配大量資產)。
在上交所或上交所上市的證券分為兩類：主要面向國內投資者的A股和麪向國際和國內投資者的B股。A股市場通常會受到更大的政府限制，包括停牌，這可能會導致流動性風險增加。與A股市場相比，B股市場通常規模較小，流動性較差，發行人基礎較小，這可能導致價格大幅波動。同樣發行A股的發行人的B股、H股、P股或紅籌股的交易價格可能比A股同行有很大折扣。中國企業發行B股和H股，以及通過紅籌股或P籌股獲得“借殼上市”的能力，仍被中國當局視為經濟改革的一種試驗。 “借殼上市”是中國大陸企業發行紅籌股或P籌股以快速獲得國際上市和國際資本的一種方式。所有這些股權機制 都相對未經檢驗，並受到中國政治和經濟政策的影響。市場發展、投資者的不利看法、監管和政府幹預(包括監管機構實施大範圍停牌的可能性)以及其他因素可能會使收購、處置或評估中國證券變得困難，這將對基金造成不利影響。
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通過滬港通投資A股的風險 。
本基金可通過滬港通(“滬港通”)或深港通計劃(“深港通”，與滬港通一起，稱為“滬港通”)投資於A股 。滬港通是一項證券交易和結算計劃，旨在實現中國和香港之間的股票市場互聯互通。滬港通是由香港交易及結算所有限公司、上交所(就滬港通而言)或深交所(就深港通而言)及中國證券登記結算有限公司(“CSDCC”)開發。根據滬港通， 基金在上交所或深交所(視何者適用而定)上市的合資格A股的交易將通過其香港經紀完成。通過滬港通投資A股需要經過交易、清算、結算等程序，這可能會給基金帶來風險。
雖然Stock Connect中的投資者不適用個人投資 配額或許可要求，但通過Stock Connect進行交易受到每日配額(“每日配額”)的限制，這限制了每天在Stock Connect下的最大淨買入。每日配額不屬基金所有，先到先得，額滿即止。因此，一旦超過每日額度，A股的買入訂單將被拒絕(儘管基金 將被允許出售A股，而不考慮每日額度餘額)。每日額度可能會限制基金通過滬港通及時投資A股的能力，這可能會影響 基金有效執行其投資策略的能力。每天的配額也可能會有變化。
通過Stock Connect購買的A股一般只能根據適用規則通過Stock Connect出售或以其他方式轉讓。為了遵守適用的當地市場規則並促進基金的有序運作，包括及時結算由基金或代表基金進行的股票互聯互通交易，博鰲亞洲基金採用的運營模式僅適用於通過股票互聯進行A股投資的iShares ETF 。這種運作模式可能會降低交易失敗的風險，但也會允許滬港通交易在沒有得到基金事先核實的情況下進行結算。因此，這種運營模式可能會 使基金面臨額外的風險，包括無意中超出基金和/或其附屬公司的某些貿易或其他限制或限制的風險增加，以及錯誤交易的風險增加，這可能會對基金產生負面影響。
雖然A股必須被指定為 有資格在滬港通下交易(該等合格A股在上交所上市，“上交所證券”，以及該等在深圳證交所上市的合格A股，“深交所證券”)，但該等 A股也可能失去這樣的指定，如果發生這種情況，該等A股可以出售，但不能再通過滬港通購買。對於滬港通下的賣單，聯交所會在交易前進行 檢查，以確保投資者在交易日開市前賬户中有足夠的A股。因此，如果在交易日開市前，投資者賬户中的A股數量不足，賣單將被拒絕，這可能會對基金的業績造成不利影響。
此外，滬港通將 僅在中國內地和香港市場都開放交易，以及在相應的結算日兩個市場都可以提供銀行服務的日子運行。因此，通過滬港通投資A股 可能會使基金在中國市場開盤但滬港通不交易的日子面臨價格波動的風險。在某些情況下，聯交所、上交所和深交所均保留在滬港通下暫停 交易的權利。如果出現這種停牌情況，基金通過滬港通進入A股的能力將受到不利影響。此外，如果中國內地和香港股市中有一個或兩個在美國交易日休市，基金可能無法通過滬港通及時收購或處置A股，這可能會對 基金的業績造成不利影響。
本基金透過“股票通”於A股的投資由其託管人於香港中央結算有限公司(“中央結算”)開設的中央結算及交收系統(“中央結算系統”)的户口持有，中央結算有限公司(“中央結算”)以其名義在中央結算中心登記的綜合證券户口持有A股，而中央結算有限公司(“中央結算”)則以代名人持有人的身份持有該等A股，而中央結算系統由香港中央結算有限公司(“香港中央結算”)作為代名人持有人持有，而中央結算系統則由中央結算有限公司(“中央結算系統”)的户口持有。本基金作為上交所證券或深交所證券(透過香港結算作為代名人)的實益擁有人的確切性質及權利，在中國法律中並無明確界定。根據中國法律，法定所有權和實益所有權之間缺乏明確的定義和區分 ，而且在中國法院涉及代名人賬户結構的案件寥寥無幾。根據中國法律執行基金權益的確切性質和方法也是不確定的。 萬一香港結算公司在香港面臨清盤程序，上交所證券或深圳證券可能不會被視為基金的實益擁有權而持有 或不被視為香港結算公司可供一般分派給其債權人的一般資產的一部分。
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儘管香港結算 並無聲稱在其於證監會的綜合股票户口內持有的上交所證券或深交所證券擁有所有權權益，但作為上交所或深交所上市公司的股份登記處，證監會在處理有關該等上交所或深交所證券的公司訴訟時，仍會將香港結算 視為股東之一。中央結算監察影響上交所及深交所證券的企業行動，並讓中央結算系統參與者 知悉所有該等需要中央結算系統參與者採取步驟才能參與的企業行動。因此，基金將依賴香港結算及通知 及實施企業行動。
香港結算公司負責香港市場參與者和投資者執行的交易的結算、交收以及存託、代名人和其他相關服務的提供。因此，投資者不直接持有上交所證券或深交所證券-它們是通過其經紀人或託管人在中央結算系統的賬户持有的。香港結算公司與結算中心建立結算聯繫，並已成為對方的參與者，以 促進跨境貿易的清算和結算。如果CSDCC失責而CSDCC被宣佈為違約者，根據與結算參與者簽訂的市場合約，結算公司在股票聯通中的負債將僅限於協助結算參與者向CSDCC追索。在這種情況下，基金可能會在追回過程中出現延誤，或者可能無法從CSDCC追回其 損失。
市場參與者可以 參與滬港通，但必須滿足相關交易所和/或結算所可能指定的某些信息技術能力、風險管理和其他要求。此外，滬港通中的 “連通性”需要跨越香港和中國的邊界發送訂單。這需要聯交所和交易所參與者發展新的資訊科技系統。不能保證這些系統將正常運行，或將繼續適應這兩個市場的變化和發展。如果相關係統 無法正常運行，通過滬港通進行的A股交易可能會中斷，基金實現其投資目標的能力可能會受到不利影響。
2014年11月啟動的上海互聯互通計劃 和2016年12月啟動的深圳互聯互通計劃都處於初級階段，沒有廣泛的運營歷史。滬港通受中國內地和香港證券交易所頒佈的監管規定和實施細則的約束。目前的法規尚未經過測試，未來將如何應用或 解釋也不確定。此外，目前的規定可能會發生變化，不能保證滬港通不會停止或取消。中國內地和香港的監管機構和證券交易所可能會不時 發佈與滬港通下的運營、執法和跨境交易相關的新規定。基金可能會因此類 更改而受到不利影響。此外，中國和香港的證券制度和法律制度有很大不同，因此可能會因這些差異而出現問題。此外，對通過滬港通收購A股的外國投資者徵收不同的費用、成本和税收，這些費用、成本和税收可能高於向提供類似投資敞口的其他中國證券的所有者徵收的類似費用、成本和税收 。
A股市場停牌風險。
只有在相關A股可能在相關中國證券交易所出售或購買的時候，才可從基金購買或出售A股。與許多其他全球股票市場相比，A股市場可能有更高的停牌傾向。 某些股票的停牌可能會導致基金以及創建和贖回基金創設單位的授權參與者面臨更大的市場執行風險、估值風險、流動性風險和成本。 目前，上交所和上交所對A股價格在一個交易日內允許的波動幅度設定了每日10%的限制。每日漲停僅指價格 變動，並不限制在相關漲跌停板內交易。不能保證交易所的流動性市場在任何特定的A股或任何特定的時間都會存在。這可能 增加基金的跟蹤誤差和/或導致基金以更大的買賣價差或基金資產淨值更大的溢價或折扣在市場上交易。鑑於A股市場被認為是動盪和不穩定的(存在大範圍停牌或政府幹預的風險)，創設單位的創建和贖回也可能被擾亂。
在東歐投資的風險 。*投資位於東歐或在東歐運營的發行人的證券具有很高的投機性，涉及的風險通常與投資於西歐更發達的 市場不相關。政治和經濟改革太近了，還不能確定脱離中央計劃經濟和國有工業的趨勢。過去，一些東歐國家政府 徵用了大量的私有財產，許多業主的索賠從未得到完全解決。
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許多東歐國家 繼續以不同的步伐和不同的特點走向市場經濟。大多數東歐證券市場交易活動清淡，投資者保護可疑，而且往往缺乏可靠的公司信息。信息和交易成本、差別税，有時還有政治或轉移風險，都會給國內投資者帶來相對優勢，而不是外國投資者 。此外，這些市場對俄羅斯的社會、政治、經濟和貨幣事件特別敏感，可能會因為它們與俄羅斯經濟和貨幣的貿易和投資聯繫而遭受重大損失。俄羅斯還可能試圖通過經濟甚至軍事手段來維護其在該地區的影響力，就像它在2008年夏天對格魯吉亞和從2014年開始對烏克蘭所做的那樣。 東歐經濟體也可能特別容易受到國際信貸市場變化的影響，因為它們依賴於與銀行相關的資本流入。全球經濟危機限制了國際信貸供應，幾個東歐經濟體面臨嚴重的信貸和經濟危機。儘管一些東歐經濟體正在重新擴張，但由於它們繼續依賴西歐地區獲得信貸，因此仍然存在重大挑戰 。
投資新興市場的風險 。*在新興市場國家的投資可能比在發達國家的投資面臨更大的風險。這些風險包括：(I)社會、政治和經濟 穩定性降低；(Ii)此類證券的本地資本市場規模較小或有限，或交易量較低或根本不存在，導致流動性和價格波動更大；(Iii)託管人、票據交換所、外匯和經紀自營商可能受到地方當局較少的審查和監管；(Iv)地方政府可以決定沒收或沒收外國投資者持有的證券，和/或地方政府可以決定 暫停或限制發行人支付股息或利息的能力；(V)地方政府可以限制或完全限制將投資資本、利潤和股息匯回國內；(Vi)資本利得可以 繳納地方税，包括追溯徵税；(Vii)面臨地方政府對美元或歐元支付的限制的發行人可能試圖以當地貨幣向外國投資者支付股息或利息 投資者可能在執行與證券有關的法律索賠方面遇到困難，和/或當地法官可能偏袒發行人的利益而不是外國投資者的利益； (Ix)破產判決可能只允許以當地貨幣支付；(X)有關發行人的公開信息有限，可能會導致確定證券市場估值的難度加大； 和(Xi)缺乏定期財務報告、信息披露不達標以及會計準則差異，可能會導致難以確定發行人的財務健康狀況。
新興市場證券市場 的典型特徵是代表少數行業的少數發行人的市值和交易量高度集中，以及此類 證券的所有權高度集中在有限數量的投資者手中。此外，與新興市場證券交易相關的經紀和其他成本可能比發達國家證券市場發生的類似成本更高，有時甚至更高。雖然一些新興市場已經變得更加成熟，而且傾向於發行信用質量更高的證券，但其他新興市場國家的證券市場還處於發展的早期階段，這些國家發行的證券涉及信用範圍。即使是新興市場國家交易相對廣泛的證券市場， 也可能無法在沒有價格中斷的情況下吸收發達國家證券市場上機構投資者慣常進行的交易量或交易規模的大幅增長。其中許多證券市場的規模有限，除了影響證券發行人的穩健性和競爭力的因素外，還會因為其他原因導致價格不穩定。例如，價格可能會受到在這些市場控制大量頭寸的交易員的過度 影響。此外，在這類市場中，做市和套利活動通常不那麼廣泛。, 這可能會導致此類市場的波動性增加和流動性減少。新興市場國家證券的有限流動性也可能影響基金準確評估其投資組合證券的能力，或按其希望的價格和時間收購或處置證券的能力，或為滿足贖回要求而這樣做的能力。
許多新興市場國家 的法律框架存在不確定性和腐敗問題。立法可能難以解釋，法律可能太新，無法提供任何先例價值。有關外國投資和私人財產的法律可能薄弱或根本不存在。政府的突然變動可能會導致對投資者不太有利的政策，如旨在徵收或國有化“主權”資產的政策。 某些新興市場國家過去徵用了大量私人財產，在許多情況下幾乎沒有補償，而且不能保證未來不會發生這種徵用 。
對某些新興市場國家證券市場的投資 受到不同程度的限制或控制。這些限制可能會限制基金在某些新興市場國家的投資，並可能增加 基金的費用。某些新興市場國家在外國投資前需要政府批准或限制
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外國投資者的投資僅限於發行人已發行證券的特定 百分比或特定類別的證券，這些證券的條款(包括價格)可能低於該公司可供國民購買的證券。
許多新興市場國家缺乏美國特有的社會、政治和經濟穩定。新興市場國家的政治不穩定很常見，可能是由財富分配不均、社會動盪、勞工罷工、內戰和宗教壓迫造成的。新興市場國家的經濟不穩定可能表現為：(I)高利率；(Ii)高通脹，包括惡性通貨膨脹；(Iii)高失業率或就業不足；(Iv)政府經濟和税收政策的變化，包括沒收税收；以及(V)設置貿易壁壘。
基金的收入以及在某些情況下外國證券的資本收益將在其投資的某些新興市場國家繳納適用税，而美國和這些國家之間的條約在某些情況下可能無法 降低原本適用的税率。
新興市場也有不同的清算和結算程序，在某些新興市場，結算有時跟不上證券交易量，因此 很難進行此類交易。
過去，新興市場國家的某些政府過度依賴國際資本市場和其他形式的外國信貸來資助大型公共支出項目，這在過去造成了巨大的預算赤字 。通常情況下，利息支付已經變得過於壓倒性，政府無法滿足，佔GDP總量的很大比例。這些對外債務已經成為政治辯論的主題，併成為反對黨政黨的燃料，這些政黨向政府施壓，要求其不要向外國債權人付款，而是將這些資金用於社會項目等。由於 無力支付或屈服於政治壓力，外國政府被迫尋求重組其貸款和/或債券義務，宣佈暫停支付利息，或 違約。這些事件對在這些國家註冊的外國政府和公司發行的證券的價值產生了不利影響，不僅對它們的借貸成本產生了負面影響， 還對它們未來的借款能力產生了負面影響。
在中東投資的風險 。*許多中東國家很少或根本沒有民主傳統，這些國家的政治和法律制度可能會對IMF產生不利影響。 中東的許多經濟體高度依賴石油銷售收入或與涉及石油銷售的國家的貿易，因此它們的經濟很容易受到石油和外幣市場價值變化的影響。 隨着全球石油需求的波動，許多中東經濟體可能會受到重大影響。
此外，許多中東 政府已經並將繼續對私營部門的許多方面施加重大影響。在某些情況下，中東國家的政府可能擁有或控制許多公司， 包括該國一些最大的公司。因此，未來政府的行動可能會對中東國家的經濟狀況產生重大影響。這可能會影響私營部門公司和基金，以及基金投資組合中證券的價值。
某些中東市場 處於最早的發展階段。因此，代表少數行業的少數發行人的市值和交易量可能高度集中，投資者和金融中介機構也可能高度集中。中東國家的經紀人通常比美國的經紀人數量更少，資本也更少。
某些中東國家的法律制度也可能對國際貨幣基金組織產生不利影響。例如，美國公司股東對公司行為的潛在責任一般限於該股東的投資額 。然而，在某些中東國家，有限責任的概念不太明確。因此，在某些中東國家，基金可能對其投資金額大於其在該公司的實際投資額的 公司的行為負責。同樣，中東發行人的投資者的權利可能比美國公司的股東的權利更有限。在中東國家可能很難或不可能獲得或執行法律判決。一些中東國家禁止或嚴格限制基金等外國實體在其資本市場，特別是股票市場的投資。例如，某些國家可能要求外國投資者在投資前獲得政府批准，或者限制外國投資者對特定發行人的投資金額。某些中東國家也可能限制外國投資。
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僅向 發行人的特定證券類別出售，該發行人的條款(包括價格)可能不如發行人的證券可供相關中東國家國民購買。
外國 投資者投資某些中東國家公司的方式，以及對這些投資的限制，可能會對基金的運作產生不利影響。例如，在某些國家/地區， 基金最初可能需要通過當地經紀人或其他實體進行投資，然後將購買的股票重新登記在基金的名下。在某些情況下，可能無法 及時重新註冊。這可能會導致延誤，在此期間，基金可能會被剝奪其作為投資者的某些權利，包括股息權利或獲知某些公司行動的權利。 也可能存在基金下了購買訂單，但隨後在重新註冊時被告知允許向外國投資者分配的投資已經填滿的情況 ，因此基金可能無法投資於相關公司。
在某些中東國家，基金將投資收入或資本利得彙回國內的能力可能存在很大限制 。資金匯回所需的任何政府批准延遲或拒絕批准，以及對基金適用任何投資限制，都可能對基金產生不利影響。
某些中東國家 可能嚴重依賴國際貿易，因此一直並可能繼續受到貿易壁壘、外匯管制、相對貨幣價值的有管理的調整以及與之貿易的國家強加或談判的其他保護主義措施的負面影響。這些國家還一直並可能繼續受到與其貿易所在國經濟狀況的不利影響。此外，位於基金投資的中東國家的某些發行人可能在受到美國政府和聯合國制裁和/或禁運的國家和/或被美國政府認定為恐怖主義國家支持者的國家運營，或與這些國家有交易。 和/或被美國政府認定為恐怖主義國家支持者的國家。因此，如果發行人被確定為在這些國家開展業務或與其有業務往來的發行人，其聲譽可能會受到損害。基金作為這類發行人的投資者，將間接承受這些風險。
某些中東國家 由於領土爭端、歷史敵意、國際聯盟、防務擔憂或其他原因與其他中東國家關係緊張，這可能會對這些中東國家的經濟造成不利影響。某些中東國家經歷了嚴重的失業和普遍的就業不足。最近招募人員的努力也在增加，恐怖組織在該地區積極推動領土控制，這導致了戰爭和敵對行動的爆發。敍利亞的戰爭已經蔓延到周邊地區，包括伊拉克和土耳其的許多地區。由於該地區各羣體之間的種族、種族、政治、宗教或意識形態緊張局勢或外國幹預或缺乏幹預等因素，此類敵對行動可能會持續到未來，或者隨時可能升級。
在俄羅斯投資的風險。*投資俄羅斯證券市場涉及高度風險和特殊考慮，通常與投資美國證券市場不相關，應將 視為高度投機性。風險包括：缺乏管理私人和外國投資以及私人財產的成熟法律結構；基金在俄羅斯投資的全部或很大一部分資產可能因被徵用而損失；某些國家政策可能限制基金的投資機會，包括但不限於對被視為對相關國家利益敏感的發行人或行業投資 的限制；以及俄羅斯市場可能出現更大的價格波動、大幅縮水和流動性相對不足。也不能保證基金在俄羅斯證券市場的投資不會被沒收、國有化或沒收。在解決任何此類索賠或此類徵用、國有化或其他沒收的情況下，基金可能會失去其全部投資。此外，在俄羅斯法院系統中獲取和執行判決可能會比較困難，成本也會更高。
與其他發達國家相比，俄羅斯還可能面臨更大程度的經濟、政治和社會不穩定。除其他外，這種不穩定的原因可能包括：(I)獨裁政府或 軍方參與政治和經濟決策，包括通過憲法外的方式更換政府；(Ii)要求改善政治、經濟和社會條件的民眾騷亂；(Iii)國內叛亂；(Iv)與鄰國的敵對關係；以及(V)種族、宗教和種族不滿。
俄羅斯經濟嚴重依賴一系列商品的出口，包括大多數工業金屬、林業產品以及石油和天然氣。因此，它受到國際大宗商品價格的強烈影響，特別容易受到全球對這些產品需求的任何減弱的影響。俄羅斯或國際上的任何恐怖主義行為或武裝衝突都可能對金融和大宗商品市場以及全球經濟產生不利影響。作為俄羅斯
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由於生產和出口大量原油和天然氣，任何恐怖主義行為或武裝衝突導致俄羅斯石油和天然氣出口中斷，都可能對俄羅斯經濟產生負面影響，從而對相關公司的財務狀況、經營業績或前景產生不利影響。目前和未來的經濟制裁還可能對俄羅斯的石油、銀行、採礦、金屬、鐵路、管道和天然氣等行業產生不利影響。
俄羅斯政府可能對私營部門的許多方面施加實質性影響，並可能擁有或控制許多公司。未來的政府行動可能會對俄羅斯的經濟狀況產生重大影響，這可能會對私營部門的公司產生 負面影響。外交發展也有可能對在俄羅斯的投資產生不利影響。近年來，俄羅斯政府開始採取更大膽的措施來重新確立其地區地緣政治影響力(包括軍事步驟)。此外，俄羅斯還被指控參與了國家支持的針對外國公司和外國政府的網絡攻擊。這樣的舉措可能會加劇俄羅斯與鄰國和西方國家之間的緊張關係，並可能對經濟增長產生負面影響。其他民族國家對俄羅斯所謂的網絡活動的實際和威脅迴應可能會對俄羅斯經濟和IMF投資的俄羅斯證券發行商產生不利影響。例如，美國已將某些外國科技公司添加到美國商務部工業和安全局的“實體名單”中，這是一份被認為對美國構成國家安全風險的公司名單。這樣的行動可能會對俄羅斯經濟造成 意想不到的破壞性影響。
俄羅斯制裁。美國和歐盟經濟與貨幣聯盟(“EU”)以及日本、澳大利亞、挪威、瑞士和加拿大等多個國家的監管機構(統稱為“制裁機構”)實施了經濟制裁，包括禁止某些證券交易、禁止某些能源領域的私人交易、凍結資產和禁止與某些俄羅斯個人和俄羅斯公司實體開展所有業務。制裁機構還可以對俄羅斯實施更廣泛的制裁。這些制裁，甚至是進一步制裁的威脅，可能會導致俄羅斯證券的價值和流動性下降，盧布貶值或對俄羅斯經濟造成其他不利後果。這些制裁還可能 導致投資於違禁資產的俄羅斯證券和/或資金立即凍結，削弱基金購買、出售、接收或交付這些證券和/或資產的能力。
對某些俄羅斯發行人的制裁包括禁止交易或交易此類發行人的債務或股權發行。遵守這些制裁可能會削弱基金購買、出售、持有、接收 或交付受影響證券或此類發行人的其他證券的能力。如果基金持有受制裁的證券或受制裁影響的證券(統稱為“受影響證券”)變得不切實際或非法，或者如果博鰲亞洲論壇認為合適，基金可以禁止與創設交易相關的受影響證券的實物存款，而是要求現金存款，這 也可能增加基金的交易成本。該基金還可能被法律要求凍結被凍結賬户中的資產。
此外，如果受影響的證券 包括在基金的標的指數中，基金可在可行的情況下，通過採用或擴大其代表性抽樣策略來尋求跟蹤其標的指數的 投資結果，以消除其對受影響證券的持有量。使用(或增加使用)具有代表性的抽樣戰略可能會增加基金的跟蹤誤差風險。如果受影響的證券構成標的指數的重要 百分比，基金可能無法有效地實施代表性抽樣策略，這可能導致基金的表現與標的指數的 表現之間存在重大跟蹤誤差。
當前或未來的制裁可能導致俄羅斯採取反制措施或報復行動，這可能會進一步損害俄羅斯證券的價值和流動性。這些報復性措施可能包括立即凍結IMF持有的俄羅斯資產 。若任何基金資產(包括存託憑證)遭凍結，基金可能需要清盤非受限制資產，以滿足基金贖回令的要求。在此期間清算基金資產 還可能導致基金的證券價格大幅下降。
這些制裁還可能導致基金基礎指數 發生變化。基金的指數提供商可能會將證券從標的指數中移除，或對最近受到經濟制裁的某些發行人的證券設置上限。 在這種情況下，預計基金將重新平衡其投資組合，使其與標的指數保持一致，因為任何此類變化都可能導致交易成本和 更大的跟蹤誤差。這些制裁，可能導致俄羅斯證券交易市場的波動，以及俄羅斯可能對投資者實施投資或貨幣管制，都可能導致基金投資於或增加基金對存託憑證的投資
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代表標的 指數的證券。這些投資可能導致交易成本增加和跟蹤誤差增加。
投資沙特阿拉伯的風險。 該基金的標的指數包括沙特阿拉伯股票證券。外國投資者(如國際貨幣基金組織)投資沙特阿拉伯發行人的能力相對未經考驗。這種能力隨時可能被沙特阿拉伯政府限制或撤銷，而由於外資持有此類證券，可能會出現不可預見的風險。此外，資本市場管理局(“CMA”)對外國投資者對沙特阿拉伯發行人的所有權進行了投資限制，包括限制基金對在沙特阿拉伯證券交易所上市的任何單一發行人的所有權，這可能會阻止基金根據其戰略進行投資，並導致對標的指數的跟蹤誤差。這些限制可以隨時更改或實施新的限制，如許可要求、特別審批或額外的外國税。該基金可能無法獲得或維持任何此類許可證或批准，也可能無法以全額價值購買和出售證券。沙特阿拉伯市場可能出現重大中斷或監管變化，其中任何一項都可能對基金組織產生負面影響。考慮到外國投資沙特阿拉伯市場的歷史有限，與更發達的市場相比，這些風險可能會加劇。由於資產和財產被徵用或國有化，或者 對額外的外國投資和資本匯回施加限制，在沙特阿拉伯的投資也可能遭受損失。這些增加的風險可能包括對國際貿易的限制和政府幹預、沒收税收、政治不穩定等。, 包括威權和/或軍事參與政府決策、武裝衝突、犯罪和宗教、種族和/或社會經濟動亂造成的不穩定。沙特阿拉伯已將某些實體和行業私有化，或已開始私有化進程。新私有化的公司可能會面臨來自未私有化的政府支持的競爭對手的激烈競爭 。在某些情況下，新私有化實體的投資者遭受損失，原因是新私有化實體無法迅速適應競爭環境，或者 不斷變化的監管和法律標準，或者在某些情況下，由於此類私有化實體的重新國有化。不能保證類似的損失不會重演。此外，根據扎卡特税務局(General Authority Of Zakat And Tax)實施的所得税法，沙特阿拉伯公司支付給外國股東的股息一般要繳納5%的預扣税(根據適用的條約，可能適用不同的税率)。 沙特阿拉伯高度依賴石油銷售收入以及與參與石油銷售的其他國家的貿易，因此其經濟容易受到外幣價值和石油市場變化的影響，以及針對沙特阿拉伯石油生產或加工設施的行為。隨着全球石油需求的波動，沙特阿拉伯可能會受到重大影響。最近，隨着石油市場的萎縮，沙特阿拉伯政府探索了私有化和經濟多元化。
像大多數中東國家政府一樣，沙特阿拉伯政府對私營部門的許多方面都有很大的影響力。雖然更廣泛的經濟領域的自由化正在進行中，但在許多領域已經明顯滯後： 對外資所有權的限制依然存在，政府在許多關鍵行業擁有所有權股份。沙特阿拉伯由絕對君主制統治，這一事實加劇了這種情況。由於地緣政治事件，沙特阿拉伯歷來與包括中東其他國家在內的全球經濟夥伴關係緊張。涉及中東國家 或該地區安全的事件，包括恐怖主義，可能會給這些國家的市場帶來不確定性，並可能對其經濟和國際貨幣基金組織的投資造成不利影響。
未來政府的行動可能會對沙特阿拉伯的經濟狀況產生重大影響，這可能會影響私營部門公司和基金，以及基金投資組合中證券的價值。對沙特個人或公司實體的任何經濟制裁，甚至是制裁威脅，都可能導致沙特證券的價值和流動性下降，沙特里亞爾貶值或對沙特經濟產生其他不利後果。任何制裁也可能導致沙特阿拉伯證券和/或投資於被禁止資產的基金立即凍結，削弱基金買賣、接收或交付這些證券和/或資產的能力 。此外，沙特阿拉伯的經濟嚴重依賴廉價的外國勞動力，勞動力供應的變化可能會對經濟產生不利影響。
沙特阿拉伯的證券市場可能不像其他國家那樣發達。因此，沙特阿拉伯的證券市場面臨更大的風險，這些風險與市場波動、市值降低、交易量減少、流動性不足、通貨膨脹、價格波動加大、交易市場存在的不確定性、政府控制以及對勞動力和工業的嚴格監管有關。與在較發達市場的交易所交易的公司相比，沙特阿拉伯的某些公司的股票交易頻率往往較低。這種不頻繁的交易可能會對這些證券的定價和基金未來出售這些證券的能力產生不利影響。
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雖然沙特阿拉伯的政局基本穩定，但沙特歷史上曾經歷過政治不穩定，未來這種穩定不會維持的可能性仍然存在，或者更大的中東地區的不穩定可能會對沙特的經濟造成不利影響。 沙特歷史上曾經歷過政治不穩定，但未來仍有可能保持不穩定，或者更大的中東地區的不穩定可能會對沙特的經濟造成不利影響。不穩定可能是由軍事發展、政府幹預市場、恐怖主義、極端主義態度、企圖進行社會或政治改革、宗教分歧或其他因素造成的。此外，中東某些組織持有的反西方觀點可能會影響政府對外國投資的政策。美國與沙特阿拉伯和其他中東國家關係的進一步發展可能會影響這些態度和政策。美國是沙特阿拉伯的重要貿易夥伴或外國投資者。因此，沙特阿拉伯的經濟狀況可能會受到美國經濟變化的特別影響。美國進出口減少、新的貿易和金融法規或關税、美元匯率變化或美國經濟放緩可能會對沙特阿拉伯的經濟狀況以及基金組織持有的證券產生實質性的不利影響。北非和更大的中東地區的政治不穩定 對許多行業造成了嚴重的破壞。這些地區持續的政治和社會動盪可能會對基金投資組合中的證券價值產生負面影響。
位於沙特阿拉伯的某些發行者可能在受美國政府和聯合國實施制裁和/或禁運的國家和/或被美國政府認定為恐怖主義資助國的國家開展業務或與其有業務往來。 因此，如果發行人被認定為在這些國家運營或與其有交易的發行人，其聲譽可能會受到損害。本基金作為此類發行人的投資者，將 間接承受這些風險。
投資消費者可自由支配部門的風險 。*從事為非必需消費品部門設計、生產或分銷產品或服務的公司(包括但不限於電視和廣播、製造、出版、錄音和樂器、電影、攝影、遊樂和主題公園、遊戲賭場、體育用品和運動場、露營和娛樂設備、玩具和遊戲、服裝、旅遊相關服務、汽車、酒店和汽車旅館)這些公司的產品或服務可能很快就會過時。 這些公司的成功在很大程度上取決於可支配的家庭收入和消費者支出。在經濟擴張期間，非必需消費品部門的表現可能好於主要消費品部門，但在經濟狀況惡化時可能表現不佳。此外，非必需消費品部門可能受到多個因素的顯著影響，包括但不限於國內和國際經濟的表現、匯率、不斷變化的消費者偏好、人口結構、營銷活動、週期性創收、消費者信心、商品價格波動、勞資關係、利率、進出口管制、激烈競爭、技術發展和政府監管。
投資消費者史泰博部門的風險 。消費品行業的公司可能會受到全球經濟、消費者支出、競爭、人口統計和消費者偏好以及生產支出變化的不利影響。 消費品行業的公司也可能受到全球經濟、環境和政治事件、經濟狀況、資源枯竭和政府監管 的變化的影響。例如，政府的法規可能會影響食品生產企業使用各種食品添加劑和生產方法的允許性，從而影響企業的盈利能力。 日用消費品行業的企業也可能面臨原材料供求和價格方面的風險。原材料價格因多種因素而波動， 包括但不限於政府農業支持計劃、匯率、進出口管制、國際農業和貿易政策的變化，以及季節性和天氣條件的變化 。消費品行業的公司可能面臨激烈的競爭，這也可能對它們的盈利能力產生不利影響。
投資能源行業的風險 。能源行業的公司受到全球能源價格水平和波動、能源供求、政府法規和政策、能源生產和節約努力、技術變革、替代能源開發以及其他他們無法控制的因素的強烈影響。這些公司也可能缺乏資源，業務範圍有限 。能源公司的債務水平可能相對較高，如果某些能源市場或全球經濟出現低迷，它們重組業務的可能性可能更大。如果基金投資組合中的能源公司陷入困境，基金可能會損失全部或大部分投資。
能源部門是週期性的，高度依賴大宗商品價格；能源價格和供應可能在短期和長期內大幅波動，原因包括國家和國際政治變化、石油輸出國組織(“歐佩克”)政策、歐佩克成員國之間關係的變化以及
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歐佩克和石油進口國之間的關係，主要能源消費國的監管環境，税收政策和經濟。大宗商品價格最近受到波動加劇和下跌的影響，這可能會對基金投資的公司 產生負面影響。
能源行業的公司可能會受到恐怖主義、自然災害或其他災難的不利影響。雖然該基金尋求投資於具有積極或有利的環境和社會特徵的公司，但能源 行業的公司面臨因事故導致傷害、生命或財產損失、污染或其他環境損害索賠的民事責任風險。石油行業的中斷或燃料消耗的變化可能會 對該行業的公司造成重大影響。大量石油和天然氣礦藏位於新興市場國家，除了投資新興市場的其他風險外，腐敗和安全可能會帶來重大風險。此外，中東在歷史上和最近都經歷了廣泛的社會動盪，能源行業的許多公司可能會在那裏開展業務。
能源行業的公司也可能 受到公司所在地區的匯率、利率、經濟狀況、税收待遇、政府監管和幹預、負面看法、節能努力和世界事件 的不利影響 (例如，徵收、國有化、沒收資產和財產或對外國投資和資本匯回實施限制、軍事政變、社會動亂、暴力或勞工動亂)。由於該行業公司收入的很大一部分來自數量相對較少的客户，這些客户主要由政府實體和公用事業公司組成，因此政府預算限制可能會對該行業公司的股價產生重大影響。能源行業受到嚴格監管。在能源部門運營的實體受到政府機構對其運營的幾乎每一個方面的嚴格監管。這樣的監管可以在範圍和強度上迅速或隨着時間的推移而變化。未來可能會頒佈更嚴格的法律、法規或執法政策 這可能會增加合規成本，並可能對能源行業公司的財務業績產生實質性的不利影響。
投資金融行業的風險 。金融領域的公司包括地區性和貨幣中心銀行、證券經紀公司、資產管理公司、儲蓄銀行和儲蓄機構、專業金融公司(例如信用卡、抵押貸款提供商)、保險和保險經紀公司、消費金融公司、金融集團以及外國銀行和金融公司。
大多數金融公司 都受到廣泛的政府監管，這限制了它們的活動，並可能影響它們從特定行業賺取利潤的能力。政府監管可能會頻繁變化，並可能對金融行業的公司產生重大不利影響，包括監管之外的影響。政府對金融公司和金融市場的直接幹預可能會對基金投資的公司產生實質性的不利影響，包括許多國家可能加強政府監管、遣返和其他幹預的立法。 政府幹預和立法修改對任何單個金融公司或整個金融部門的影響是無法預測的。金融公司的估值一直並將繼續受到前所未有的波動，並可能受到不可預測的因素的影響，包括利率風險和主權債務違約。某些金融業務面臨着激烈的競爭壓力，包括市場份額和價格競爭。外國的金融公司受到市場特定和普遍的監管和利率問題的影響。特別是，某些外國的政府監管可能包括對利率、信貸供應、最低資本要求、賣空禁令、價格限制和貨幣轉移的税收和控制。此外， 金融行業的公司可能成為黑客攻擊和潛在的專有或客户信息被盜或服務中斷的目標，這可能會對其業務產生實質性的不利影響。
銀行、儲蓄、貸款協會和財務公司的盈利能力在很大程度上取決於資金的可獲得性和成本，並可能隨着利率的變化而大幅波動；例如，當利率上升時，金融領域許多類型公司發行的證券的價值通常會下降。換句話説，金融公司在某些市場週期中可能會受到不利影響，包括但不限於 利率上升時期(這可能會限制資金的可獲得性並增加資金成本)，以及經濟狀況下降時期(其中可能會因借款人的財務困難而導致信貸損失)。
此外，總體經濟狀況對這些公司的運營非常重要，借款人的財務困難可能會對財務公司的盈利能力產生不利影響。金融公司可能高度依賴進入資本市場的機會，以及進入這種市場的任何障礙，例如不利的整體經濟
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財務狀況或資本市場對金融公司財務狀況或前景的負面看法可能會對其業務產生不利影響。信貸市場惡化可能會對廣泛的金融市場產生不利影響，導致某些金融公司蒙受巨大損失。在這種情況下，金融行業的公司可能會經歷資產估值的大幅下降，採取行動籌集資本，甚至 停止運營。一些金融公司還可能被要求接受或借入大量來自政府的資金，並可能面臨未來政府對其業務施加的限制或 更多的政府幹預。此外，不能保證各國政府未來會提供任何此類救濟。這些行動可能會導致金融領域許多公司的證券價值 縮水。
投資醫療保健行業的風險 。醫療保健行業的公司往往是發行人，其盈利能力可能會受到廣泛的政府監管、對政府醫療費用報銷的限制、醫療產品和服務成本的上升或下降、定價壓力、對門診服務的日益重視、產品數量有限、行業創新、技術變化和其他 市場發展的影響。許多醫療保健公司嚴重依賴專利保護和他們產品的實際或感知的安全和效率。
專利的有效期是有限的， 到期後，其他公司可能會銷售類似的“通用”產品，這些產品的售價通常低於專利產品，這可能會導致 產品的原始開發者失去市場份額和/或降低產品的價格，從而降低原始開發者的利潤。因此，專利到期可能會對這些公司的盈利能力產生不利影響。
此外，由於醫療保健領域許多公司的產品和服務影響許多個人的健康和福祉，這些公司特別容易受到基於產品責任和類似 索賠的廣泛訴訟。醫療保健公司受到競爭力量的影響，這可能會使提價變得困難，實際上可能會導致價格打折。醫療保健領域的許多新產品可能需要 監管部門審批。獲得此類批准的過程可能漫長且成本高昂，如果競爭對手 公司開發了競爭產品或程序，可能會導致開發成本增加、成本回收延遲和競爭優勢喪失，從而對公司的收入和盈利能力產生不利影響。換句話説，監管審批流程的延誤可能會減少 公司從新產品中獲利或將新產品推向市場的機會，這可能會對公司的業務產生重大不利影響。醫療保健公司也可能受到科學 生物技術或技術發展的強烈影響，其產品可能很快就會過時。此外，許多醫療保健公司提供的產品和服務受政府監管，可能會受到政府政策或法律變化的不利影響 。政府政策或法律的變化可能涉及廣泛的主題，包括成本控制、國家醫療保險、提供醫療服務時的補償獎勵、與醫療保險保費相關的税收獎勵和處罰，以及促進預付費醫療計劃。此外, 近年來，美國國會審議了許多有關醫療保健的立法提案 。目前尚不清楚最終將通過哪些提案(如果有的話)，以及它們可能對醫療保健行業的公司產生什麼影響。
此外，醫療保健相關提供者 設施的擴展可能需要某些政府機構的“需求決定”。此過程不僅通常會增加這些 擴展所涉及的時間和成本，還會使擴展計劃變得不確定，從而限制醫療保健相關設施運營商的收入和盈利增長潛力，並對其證券價格產生負面影響。 此外，近年來，地方和國家政府預算都面臨削減開支和控制醫療成本的壓力，這可能會對監管流程和可用於醫療保健產品、服務和設施的公共 資金產生不利影響。
投資工業領域的風險 。-工業部門公司發行的證券價值可能受到其特定產品或服務以及一般工業部門產品供求的不利影響。由於快速的技術發展和頻繁的新產品推出，製造公司的產品可能會面臨淘汰。政府法規、世界事件 和經濟狀況可能會影響工業部門公司的業績。工業部門也可能受到大宗商品價格變化或趨勢的不利影響，這可能會受到不可預測的因素的影響。例如，工業部門使用的材料供過於求導致商品價格下降和單位產量減少，可能會對該部門產生不利影響。此外，雖然 基金尋求投資於具有積極或有利的環境和社會特徵的公司，但工業部門的公司可能要承擔環境損害責任、產品責任索賠、資源耗盡以及安全和污染控制方面的強制支出。
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投資信息技術行業的風險 。*信息技術公司面臨國內和國際的激烈競爭，這可能會對利潤率產生不利影響。與其他技術公司一樣， 信息技術公司的產品線、市場、財力或人員可能有限。由於快速的技術發展和頻繁的新產品推出、增長速度的不可預測變化以及對人才服務的競爭，信息技術公司的產品可能面臨產品過時。科技公司和嚴重依賴技術的公司，尤其是那些規模較小、經驗較少的公司，往往比整體市場更不穩定。信息技術領域的公司嚴重依賴專利和知識產權。 這些權利的喪失或減損可能會對這些公司的盈利能力產生不利影響。信息技術公司正面臨更嚴格的政府和監管審查，並可能受到不利的 政府或監管行動的影響。最後，雖然所有公司都可能受到網絡安全漏洞的影響，但信息技術領域的某些公司可能成為黑客攻擊和潛在的 竊取專有或消費者信息或服務中斷的目標，這可能會對其業務產生重大不利影響。對於國外市場上的信息技術公司來説，這些風險加劇了 。
投資材料行業的風險 。材料行業的公司可能會受到大宗商品價格波動、匯率、社會和政治動盪、進口管制、競爭加劇、資源枯竭、技術進步、勞資關係和政府法規以及安全和污染控制的強制支出等因素的不利影響。此類風險可能會對基金有風險敞口的發行人 造成不利影響。雖然該基金尋求投資於具有積極或有利的環境和社會特徵的公司，但材料行業的公司也面臨着 環境損害和產品責任索賠的責任風險。由於市場失衡或經濟下滑，材料的產量可能超過需求，導致投資回報不佳。對於位於國外市場的材料行業的 公司來説，這些風險增加了。
投資房地產行業的風險 。房地產行業的公司包括房地產投資信託基金(REITs)、房地產控股運營 公司或房地產開發公司(統稱為房地產公司)等投資房地產的公司。投資房地產公司使投資者面臨直接擁有房地產的風險，以及與房地產公司的組織和運營方式相關的風險 。房地產業對一般和局部的經濟狀況和發展高度敏感，具有競爭激烈和週期性過度建設的特點。投資房地產公司涉及到各種風險。下面將更詳細地討論房地產公司特有的一些風險。
利率風險。利率上升可能會導致房地產公司的資金成本上升，這可能會對房地產公司履行付款義務的能力產生負面影響。 利率下降可能會導致貸款提前還款增加，並需要將資本重新部署到不太理想的投資中。
槓桿風險。房地產公司可能會使用槓桿(有些可能槓桿率很高)，這會增加投資風險，並可能在利率上升期間對房地產公司的運營和市場價值產生不利影響。房地產公司也面臨着通常與債務融資相關的風險。與房地產公司槓桿相關的財務契約可能會影響房地產公司的有效運營能力。 此外，房地產可能會受到借款人和租户發放的信貸質量和違約的影響。如果物業沒有產生足夠的收入來支付運營費用，包括適用的償債、地面租賃付款、租户改善、第三方租賃佣金和其他資本支出，房地產公司的收入和 支付債務證券利息和本金的能力將受到不利影響。
貸款止贖風險。房地產公司可以取消其發起和/或收購的貸款的抵押品贖回權。取消抵押品贖回權可能會對標的物業產生負面宣傳，從而影響 其市場價值。除了這類訴訟的持續時間和費用外，適用貸款條款的有效性可能不會在止贖程序中得到承認。借款人或其他貸款人主張的索賠和抗辯可能會干擾房地產公司的權利執行。平行程序，如破產，也可能延遲解決並限制房地產公司對喪失抵押品贖回權的貸款的追回金額，即使貸款的基礎財產已被清算。
財產風險。房地產公司可能面臨以下風險：功能陳舊或物業的可取性降低；經濟狀況和租户破產導致的空置時間延長； 地震、颶風和恐怖行為等災難性事件；以及人員傷亡或譴責損失。房地產收入和價值也可能受到人口趨勢的很大影響，例如人口遷移 或品味和價值觀的變化，或者法律、文化、技術、全球或當地經濟發展導致的空置率增加或租金下降。
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不良投資風險。房地產公司可能會投資於不良、違約或失寵的銀行貸款。房地產公司確定和實施貸款修改和重組計劃 涉及高度不確定性。即使成功實施，也可能仍然需要做出不利的妥協，而且可能無法阻止破產。房地產公司還可能投資於 可能成為不良的其他債務工具，包括由於財務或運營困難而具有較高信用和市場風險的公司的證券。與未陷入困境的公司的證券相比，風險較高的證券可能流動性較差，波動性更大。
潛在投資風險。房地產公司投資於各種風險狀況各異的債務和股權工具。例如，房地產公司可能會投資於由 商業地產擔保的債務工具，由於與商業地產相關的各種因素(包括可用於償還債務的收入和物業的生產性使用之間的聯繫)，這些工具的拖欠和喪失抵押品贖回權的風險高於單户住宅貸款。房地產公司還可以投資於債務工具和優先股，這些工具和優先股在發行人的資本結構中處於初級地位，涉及私下協商的結構。次級債務投資，如B-Notes和夾層貸款，由於需要償還發行人更優先的債務，涉及更大的違約信用風險。同樣，優先股權投資由於其無抵押性質和從屬順序，比傳統債務融資涉及更大的損失風險。在破產或類似程序的情況下，對商業抵押貸款支持證券的投資也可能處於次要地位。如果優先貸款被質押為抵押品，那麼對優先貸款的投資實際上可以從屬於優先貸款。次級債權持有人 對違約發行人提起訴訟的能力受到特定合同安排條款的限制，這些條款在不同的交易中差別很大。
管理風險。房地產公司依賴於管理技能，財務資源可能有限。房地產公司通常並不多元化，可能會受到嚴重的現金流依賴、借款人違約和自願清算的影響。此外，房地產公司與其關聯公司之間的交易可能會受到利益衝突的影響，這可能會對房地產公司的股東造成不利影響。房地產公司還可能對其某些物業進行合資投資，因此，其控制與此類物業相關的決策的能力可能受到限制 。
非流動性風險。投資房地產公司可能會涉及與投資小盤股公司類似的風險。房地產公司證券，就像 小盤公司的證券一樣，可能比大盤公司的股票波動更大，表現也與大盤公司的股票不同。房地產公司股票的交易量可能會減少，這意味着買賣這些股票的交易 可能會對股價產生放大的影響，導致價格突然或反覆無常的波動。此外，房地產的流動性相對較差，因此，房地產公司可能 因應經濟或其他條件的變化而改變或清算房產的能力有限。
集中風險。房地產公司可能擁有有限數量的房產，並將投資集中在特定的地理區域或房產類型。影響特定 地區、行業或房地產類型的經濟低迷可能會在短期內導致大量違約。
美國税收風險。某些美國房地產公司受到美國聯邦税收的特殊要求。未能遵守此類税收要求的房地產投資信託基金可能需要繳納美國聯邦所得税 ，這可能會影響房地產投資信託基金的價值和房地產投資信託基金分佈的特徵。美國聯邦税收要求房地產投資信託基金將其幾乎所有的淨收入分配給其 股東，這可能會導致房地產投資信託基金沒有足夠的資本來支付未來的支出。成功保持資格的房地產投資信託基金可能仍需繳納美國聯邦、州和地方税，包括消費税、罰金、特許經營權、工資、抵押貸款記錄和轉讓税，直接或間接通過其子公司。
監管風險。房地產收入和價值可能會受到適用的國內和國外法律(包括税法)等因素的不利影響。政府行為，如增税、分區法修改或環境法規，也可能對房地產收入和價值產生重大影響。此外，季度遵守限制美國房地產投資信託基金持有的資產類型比例的規定，可能會 迫使某些房地產公司清算或重組其他有吸引力的投資。一些國家可能不會承認REITs或可比結構是一種可行的房地產基金形式。
投資公用事業部門的風險 。*公用事業部門可能會受到商品價格變化、政府規定公用事業收費標準、增加關税、税法變化、利率波動以及提供特定公用事業服務成本變化的不利影響。公用事業行業還受到潛在的恐怖襲擊、自然災害和惡劣天氣條件的影響，以及與該行動相關的監管和運營負擔。
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目錄
以及核設施的維護。政府 監管機構監控公用事業收入和成本，因此可能會限制公用事業利潤。在某些國家，監管機構還可能限制公司進入新市場，從而削弱公司的長期前景。
各個司法管轄區的監管實踐和政策存在重大差異 ，任何監管機構都可能不時對政策進行重大調整。不能保證監管部門未來會 提高資助率。此外，現有和未來可能的監管立法可能會使公用事業公司更難獲得足夠的救濟。基金投資組合中所持證券的某些發行人可能擁有或運營核電設施。政府當局可能會不時審查現行政策，並對核電站的許可、建設和運營提出額外要求。氣候條件的長期變化也可能對電力和天然氣公用事業的收入以及公用事業的費用產生重大影響，特別是水力發電公用事業。
傳統受監管的公用事業公司可能向客户收取的費率通常會受到政府監管委員會的審查和限制。費率更改可能僅在審批期限延長後才會發生，也可能根本不會 發生，這可能會在成本上升時對公用事業公司造成不利影響。受監管的公用事業債務證券(以及，在較小程度上，股權證券)的價值往往與 利率走勢成反比。近年來，某些公用事業公司經歷了全部或部分放松管制的經歷。這些公用事業公司往往更類似於工業公司，因為它們 面臨着更激烈的競爭，並已被監管機構允許在其原始地理區域和傳統業務線之外進行多元化經營。因此，一些公司可能會被迫 捍衞其核心業務，利潤可能會降低。放松管制還可能允許公用事業公司在其傳統業務線之外擴張，從事風險更高的風險投資。
代理投票策略
就基金而言，董事會已 根據基金的代理投票政策(“iShares ETF及代理投票政策”)將基金證券的代理投票委託BFA進行，而BFA已採納政策及程序 (“貝萊德代理投票政策”)，規管由BFA管理的賬户(包括基金)進行的代理投票。
根據貝萊德代理投票政策，BFA將投票與基金證券相關的代理，以維護基金及其股東的最佳利益。有時，投票可能會導致基金 股東的利益與博鰲亞洲論壇、或基金或博鰲亞洲論壇的任何關聯人的利益發生衝突。博鰲亞洲論壇維持旨在防止對博鰲亞洲論壇代理投票活動產生不當影響的政策和程序 代理的發行人(或任何持不同政見的股東)與博鰲亞洲論壇、博鰲亞洲論壇的關聯機構、基金組織或基金關聯機構之間存在任何關係。大多數衝突都是通過博鰲亞洲論壇公司治理小組與博鰲亞洲論壇負責銷售和客户職責的員工的結構性分離來管理的 。此外，博鰲亞洲論壇保持程序，以確保與 公司發行人或持不同政見者的所有接觸得到一致的管理，而不考慮博鰲亞洲論壇與委託書的發行人或持不同政見者的關係。在某些情況下，博鰲亞洲論壇可決定 聘請獨立受託人投票表決委託書，作為避免潛在利益衝突或適用法律另有要求的進一步保障措施。
IShares ETFS代理 投票政策、貝萊德全球代理投票政策和貝萊德美國代理投票政策的副本分別作為附錄A1、A2和A3附上。
有關在截至6月30日的12個月期間如何表決與基金投資組合證券有關的 委託書的信息將提供：(I)應要求免費致電1-800-iShares(1-800-474-2737)或通過 基金網站www.iShares.com查詢；以及(Ii)在證券交易委員會網站www.sec.gov上。
投資組合持股信息
董事會通過了一項關於披露基金投資組合持有量信息的政策 ，要求披露這些信息的方式：(I)符合適用的法律要求，符合基金股東的最佳利益 ；(Ii)不將博鰲亞洲論壇、分銷商或博鰲亞洲論壇的任何關聯人或分銷商的利益置於基金股東的利益之上；(Iii)不會使任何現有或潛在的基金股東比任何其他現有或潛在的基金股東更有優勢，除非某些實體(如下所述)可能收到其他 現有或潛在的基金股東無法獲得的投資組合持有量信息
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目錄
創建過程中交易所需的信息 如下所述，以及某些信息可能會提供給BFA及其附屬公司的人員，這些人員管理將其資產的相當大比例投資於基金股票的基金，目的是促進風險管理和對衝活動；以及(Iv)除非按照以下概述的程序，並在限制使用此類信息的適當保密安排生效的範圍內，否則不提供對投資組合持股信息的選擇性訪問。上文第(Iii)小節所指的“實體”一般限於國家證券結算公司(“NSCC”)會員、各種收費認購服務的訂閲者、已獲分銷商根據法律要求 購買和贖回大額股票的大型機構投資者(稱為“授權參與者”)、做市商和其他提供信息或交易服務的機構市場參與者和實體。(三)“實體”一般限於國家證券結算公司(“NSCC”)會員、各種收費認購服務的訂户、已獲分銷商根據法律要求購買和贖回大額股票的大型機構投資者(稱為“授權參與者”)和提供信息或交易服務的其他機構市場參與者和實體。
在每個工作日，基金的 投資組合持有量信息將提供給分銷商或其他代理，以便通過NSCC的設施和/或其他收費訂閲服務向NSCC成員和/或 其他收費訂閲服務的訂閲者(包括做市商和授權參與者)以及發佈和/或分析與在二級市場購買或贖回基金的 創建單元或交易股票或評估此類潛在交易相關的信息的實體傳播。此信息通常反映基金在下一個營業日的預期持有量 。
允許每日查閲有關基金投資組合持有量的信息 ：(I)參與投資組合管理併為投資組合管理提供行政、業務、風險管理或其他 支持的服務提供商的某些人員；和(Ii)BFA的其他人員、分銷商及其附屬公司，以及直接處理或協助與投資管理、分銷、行政管理、託管、證券借貸和基金會計有關的職能的管理人、託管人和基金會計師，這些職能可能是在正常過程中以符合聯邦證券 法律和法規的方式開展業務所必需的。此外，該基金每天在www.iShares.com上披露其投資組合持有量。有關此次披露的更多信息，請訪問www.iShares.com。
在將與創建/贖回過程相關的投資組合持有量信息 分發給NSCC之後，可將其提供給在正常業務過程中為基金提供服務的其他實體。如上文所述，有關投資組合持有量的信息(與上述創建/贖回過程相關的投資組合持有量信息除外)可能會在不早於信息公佈之日後的一個工作日，在正常業務過程中提供給向基金提供服務的其他實體 ，包括評級或排名組織。 時不時地，除投資組合持有量信息外，可能會向基金提供服務的其他實體 ，包括評級或評級機構。
基金將在第二財季和第四財季結束後70天內以及第一財季和第三財季結束後60天內，在向SEC提交的公開文件中披露其完整的投資組合持有表 ，並將根據聯邦證券法律和法規的要求向股東提供此類 信息。但是，基金可以自願披露其投資組合持有量的全部或部分，但如上所述，在向證券交易委員會提交必要的文件之前，與 創建/贖回過程相關的信息除外，前提是此類信息以與上述投資組合持有量信息披露政策相一致的方式向所有股東和其他相關方提供 。此類信息可通過公開網站或其他方式提供給所有可能感興趣的各方同時獲得 。
信託首席合規官或其代理人可根據上述政策和程序授權披露投資組合持股信息，但須受適用法律對選擇性披露的限制。
董事會至少每年審查一次披露投資組合持有量信息的政策和程序。
構建和維護基礎索引
下面提供了對基礎 索引的説明。
關於iShares基金的某些基礎 指數，BFA或其附屬公司已與指數提供商就其許可指數跟蹤特定細分市場的業務興趣進行了討論，並傳達了可考慮用於該指數的投資 概念和戰略。索引提供程序使用以下命令設計和構建索引
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博鰲亞洲論壇或其附屬機構傳達的概念。對於這些指數中的某些指數，相關基金可能是標的指數的第一個或唯一用户。指數提供商可自行決定標的指數中證券和其他工具的組成、標的指數的再平衡協議、證券和其他工具在標的指數中的權重，以及對方法的任何更新。BFA或其 附屬公司還可根據指數提供商的諮詢過程或根據與指數提供商的其他溝通，不時提供與此類基礎指數可能的方法更改相關的信息。
摩根士丹利資本國際(MSCI)指數
摩根士丹利資本國際公司(Capital International S.A.)於1969年創立了摩根士丹利資本國際(MSCI)指數，作為國際業績基準，旨在促進對世界市場的比較。摩根士丹利資本國際(MSCI)單一國家標準股票指數自1969年開始覆蓋全球發達市場，1987年摩根士丹利資本國際(MSCI)開始覆蓋新興市場。
當地證券交易所傳統上 計算自己的指數，由於當地市場的表示、數學公式、基準日期和根據資本變化進行調整的方法不同，這些指數通常不能相互比較 。然而，摩根士丹利資本國際(MSCI)對所有單一國家標準股票指數(無論是發達國家還是新興市場)的所有市場都採用了相同的計算方法。
摩根士丹利資本國際全球可投資市場指數(MSCI GIMI)按市值大小和風格提供覆蓋範圍和非重疊的市場細分。摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI Gimi)的目標是在每個大中型和小盤股證券市場覆蓋約99%的自由 浮動調整後市值。
• 摩根士丹利資本國際全球標準指數(MSCI Global Standard Index)涵蓋了所有可投資的大中型證券，包括佔每個市場自由流通股調整後市值約85%的最大發行者。
• 摩根士丹利資本國際全球大盤股指數涵蓋了所有可投資的大盤股證券，包括佔每個市場自由流通市值約70%的最大發行者 。
• MSCI全球中型股指數通過得出MSCI全球標準指數和MSCI全球大盤股指數在該市場的市場覆蓋率之間的差額來提供每個市場的覆蓋率。
• 摩根士丹利資本國際全球小盤股指數涵蓋市值低於摩根士丹利資本國際全球標準指數(MSCI Global Standard Index)中公司的公司。
摩根士丹利資本國際全球可投資市場指數
選擇標準。MSCI的指數構建過程涉及：(I)定義權益領域；(Ii)確定每個市場的市場可投資股權領域；(Iii)確定每個市場的市場 個資本規模部分；(Iv)應用最終規模部分可投資性要求；以及(V)為MSCI全球標準指數應用指數連續性規則。
定義公平世界。MSCI從摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI GIMI)國家上市的證券開始。截至2019年10月31日，23個被歸類為發達市場，26個被歸類為新興市場，22個被歸類為前沿市場。除共同基金、ETF、股權衍生品、有限合夥和大多數投資信託外，所有 上市股權證券和表現出股權證券特徵的上市證券都有資格 納入股權領域。一些國家的REITs和加拿大的某些收入信託基金也有資格被納入。每家公司及其證券(即股票類別)僅歸類於一個國家。
確定每個市場的可投資市場 權益領域。任何市場中的股票宇宙都是通過對該市場中的個別公司和證券應用可投資性篩選而得出的。一些可投資性要求適用於 個人安全級別，另一些適用於整個公司級別，以公司單個證券的聚合為代表。因此，包含或排除一種證券並不意味着 自動包含或排除同一公司的其他證券。
確定每個市場的市值 規模分區。摩根士丹利資本國際(MSCI)在每個市場都創建了可投資市場指數、標準指數、大盤股指數、中盤股指數和小盤股指數。摩根士丹利資本國際全球標準指數(MSCI Global Standard Index)是大盤股指數和中盤股指數的聚合。MSCI GIMI是摩根士丹利資本國際全球標準指數和摩根士丹利資本國際全球小盤股指數的集合。為了創建可以有意義地聚合到複合材料中的尺寸組件， 各個市場規模的細分市場平衡了以下兩個目標：
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• 通過確保具有可比和相關規模的公司被納入綜合指數中所有市場的給定規模部分，實現全球規模完整性；以及
• 通過確保每個市場的規模在複合領域中以其比例權重表示，實現一致的市場覆蓋。
應用最終規模細分 可投資性要求。為了增強指數的可複製性，摩根士丹利資本國際全球標準指數(MSCI GIMI)和摩根士丹利資本國際全球標準指數(MSCI Global Standard Index)設定了額外的規模分部可投資性要求。這些可投資性要求 包括最低自由流通股調整後市值、最低流動性、最低外匯限額和最短交易時間。
正在為 標準索引應用索引連續性規則。為了實現指數的連續性以及在市場指數內提供一定程度的多樣化，儘管受本文所載其他指數構建規則的影響，發達市場標準指數將保持最少五個成分股，新興市場標準指數將保持最少三個成分股。
稱重。MSCI GIMI的所有指數都是自由流通股加權的，即公司以其自由公開流通股的值(自由流通股乘以證券價格)被納入指數。
區域權重。市值加權，再加上約99%的自由流通股調整市值的一致目標，有助於確保每個國家在地區指數和國際指數中的權重接近其在整個發展中和新興市場中的權重。一個市場相當於一個國家，但發達的歐洲除外，在歐洲，所有市場都聚合為 一個單一市場，用於構建指數。歐洲發達市場的個別國家指數來源於摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI GIMI Europe Index)的成分股。
自由漂浮。摩根士丹利資本國際(MSCI)將證券的自由流通股定義為國際投資者認為可在公開股票市場上購買的流通股比例。在實踐中，對國際投資者可獲得的自由流通股的限制包括：(I)戰略持股和其他不被視為可自由流通股的一部分；以及(Ii)對 外國人的股份所有權限制。
摩根士丹利資本國際(MSCI)通過以下方法計算股票指數中每種證券的自由流通股 調整後市值：(I)定義和估計外國投資者可獲得的自由流通股；(Ii)為每種證券分配自由流通股調整係數； 和(Iii)計算每種證券的自由流通股調整後市值。
根據摩根士丹利資本國際(MSCI)的自由浮動調整 方法，成分股的包含係數等於其估計的自由流通股，對於自由流通股等於或超過15%的成分股，四捨五入為最接近的5%。例如，自由流通股為23.2%的成分證券將以其市值的25%納入指數。對於自由流通股低於15%的證券，估計的自由流通股調整為最接近的1%。
價格和匯率
價格。用於計算所有摩根士丹利資本國際(MSCI)指數的價格是官方交易所收盤價或那些被接受為官方收盤價的數字。MSCI保留在 任何一天使用替代定價來源的權利。
匯率。摩根士丹利資本國際(MSCI)使用下午4點的世界市場/路透社收盤即期匯率。倫敦時間。如果World Markets/Reuters沒有提供特定市場在特定日期(例如， 聖誕節和元旦)的費率，則通常使用前一工作日的費率。摩根士丹利資本國際(MSCI)獨立監控其所有指數的匯率。在特殊情況下，如果無法獲得世界市場/路透社匯率，或者如果MSCI確定世界市場/路透社匯率不能反映特定貨幣在 特定日期的市場情況，MSCI可能會選擇使用替代匯率來源 。在這種情況下，將向客户發送公告，提供相關信息。如果合適，MSCI可能會與投資界進行磋商，以收集對 最相關匯率的反饋。
對索引的更改。摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI GIMI)的維持目標是及時反映基礎股票市場的演變。在維護MSCI索引時，還將重點 放在索引的連續性、可複製性和最小化週轉率上。維護MSCI指數涉及多個方面，包括：(I)指數的增減；(Ii)股票數量的變化； 和(Iii)因更新的自由流通股估計而導致的納入因素的變化。
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索引維護可以用三大類更改來描述 ：
• 半年度指數回顧(“SAIRS”)，按照固定的半年度時間表進行，系統地重新評估所有市場的股票宇宙的各個維度；
• 季度指數回顧(“QIR”)，旨在及時反映其他重大市場事件；以及
• 與事件相關的持續變化，如合併、收購、剝離、破產、重組和其他類似的公司事件，通常在發生時在指數中實施。
個國家(獨立國家、前沿國家、新興國家和發達國家)的地位可能發生變化，這些國家遵循各自的實施時間表。
MSCI一般從5月和11月的最後一個工作日結束時開始進行銷售。在展會期間，摩根士丹利資本國際(MSCI)更新了可投資股本領域，並重新評估了規模細分的可投資性要求。摩根士丹利資本國際(MSCI)通常在2月和8月最後一個營業日結束時進行QIR。在QIR期間，MSCI會反映指數中的變化，這些變化在實際發生時並未捕獲，但其重要性足以在下一次SAIR之前計入 。SAIR和QIR的結果通常在實施前至少十個工作日公佈。
MSCI EM擴展ESG領導者5% 發行者上限指數
組件數量：約446個
索引描述。MSCI EM Extended ESG Leaders 5%Issuer上限指數(“基礎指數”)旨在反映具有良好環境、社會和治理(ESG)特徵(由MSCI ESG Research LLC(“MSCI ESG Research”)確定)的新興市場公司的股票表現。截至2019年11月29日，指數提供商將以下 視為新興市場國家：阿根廷、巴西、智利、中國、哥倫比亞、捷克共和國、埃及、希臘、匈牙利、印度、印度尼西亞、馬來西亞、墨西哥、巴基斯坦、祕魯、菲律賓、波蘭、卡塔爾、俄羅斯、沙特阿拉伯、南非、韓國、臺灣、泰國、土耳其和阿拉伯聯合酋長國。標的指數也有上限，通過將所有發行人的最高權重限制在5%來限制發行人的集中度。摩根士丹利資本國際(MSCI) 以摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)(“母指數”)開頭，不包括以下內容：
• 營收10億美元以上或酒類相關產品營收50%以上的酒類生產商；
• 收入超過10億美元或煙草相關產品收入的50%或以上的煙草生產商；
• 營收10億美元以上或者博彩相關產品營收50%以上的博彩支持運營公司；
• 核電裝機容量在6000兆瓦及以上或核電裝機容量50%及以上的核電公司，所有參與核電核燃料濃縮的公司，所有從事核能發電鈾礦開採的公司，所有參與核反應堆設計或建造的公司 ；
• 製造常規武器部件或常規武器和武器系統，並從這些 活動中賺取收入超過30億美元或收入的50%或更多的公司；
• 核武器部件或系統製造商；
• 與有爭議的武器有任何聯繫的公司，如集束彈藥、地雷、貧鈾武器、生物/化學武器、刺眼的激光、無法探測到的碎片 和燃燒武器；以及
• 民用槍支和小武器彈藥生產商(不包括迎合軍事、政府和執法市場的公司)，所有從民用槍支或小武器彈藥分銷(批發或零售)中獲得5%或5%以上收入的公司，以及所有從民用槍支相關產品 中獲得收入超過2000萬美元的公司。
此外，根據MSCI ESG Research的評分，涉及 非常嚴重的業務爭議的公司也被排除在外。MSCI ESG Research將爭議定義為公司運營和/或 產品據稱對環境、社會和/或治理產生負面影響的情況或持續情況。每一起爭議案件都會根據其對社會影響的嚴重程度進行評估。公司的得分範圍從0到10，0是最嚴重的，得分低於3的公司被排除在外。
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摩根士丹利資本國際ESG研究公司(MSCI ESG Research)對證券的ESG 特徵進行評級，範圍從“CCC”(最低)到“AAA”(最高)。MSCI ESG Research通過評估公司的風險和機會並使用特定於行業的ESG關鍵問題(“關鍵問題”)(例如碳排放)選擇和加權模型來確定ESG評級。對於每個適用的關鍵問題，每家公司的得分從0到10，其中10是最理想的，然後根據關鍵問題的平均得分為 提供ESG評級。ESG評級是根據公司的行業同行進行計算的，一個行業的證券可能比 另一個行業的證券具有更低的平均ESG評級。只有ESG評級為“BB”或以上的公司的證券才有資格被納入相關指數。
在這些資格 篩選之後，然後在每個全球行業分類標準(GICS)部門內對公司進行排序，首先基於ESG評級、ESG評級趨勢、當前指數成員、行業調整後的ESG 得分，然後基於自由浮動調整後的市值。摩根士丹利資本國際(MSCI)從排名的領域中選擇公司，直到標的指數的成分佔母指數各自板塊的自由流通股調整後 累計市值的50%左右。一旦選擇了所有成分股，摩根士丹利資本國際(MSCI)接下來將根據自由流通股調整後的市值對成分股進行加權，將單個發行人的權重限制在指數權重的5%以內，但不會根據任何結果的重新加權重新考慮50%的目標板塊覆蓋率。
基礎指數每年在5月份進行審查 ，以配合母指數的半年度審查。由此產生的任何變化都將在5月底實施。如果現有成員的ESG評級為 “BB”或更高，MSCI有爭議的分數為1或更高，並且根據上述業務參與標準仍有資格，則現有成員仍有資格。在QIR，可以根據與5月份的SAIR相同的 資格標準刪除成分股，並根據需要添加成分股，以保持父指數至少45%的行業覆蓋率。QIR之間不會因ESG評級下調、MSCI爭議分數變化或業務參與變化而刪除任何成分。
計算方法。本基金利用以股息淨額再投資計算的標的指數。摩根士丹利資本國際(MSCI)在計算淨股息時使用指數成分股公司的註冊國家/地區來確定相關的 股息預扣税率。定期現金股息在扣除預扣税後進行再投資，適用適用於機構投資者的公司所在國家/地區的最高税率 。淨股息是指按適用於不受益於雙重徵税條約的非居民機構投資者的税率預扣的税後股息。此類 預扣費率可能與適用於美國居民的預扣費率不同。
其他信息。“MSCI”和“MSCI EM Extended ESG Leaders 5%Issuer Capted Index”是MSCI Inc.的服務商標，並已獲得BFA或其附屬公司的使用許可。本基金並非由MSCI Inc.發起、背書、銷售或推廣，MSCI Inc.對投資本基金是否明智不作任何陳述。
投資政策
董事會已採納以下編號投資政策作為基本政策，未經基金大部分未償還有表決權證券持有人批准，不得更改這些政策。在《投資公司法》中，基金未償還有表決權證券的多數投票權被定義為(I)出席股東大會的有表決權證券的67%或以上(如果基金 未償還有表決權證券的持有者超過50%或由代理代表出席)或(Ii)基金未償還有表決權證券的50%以上的投票權證券中較小的一項。(I)出席股東大會的未償還有表決權證券的持有者超過50%或(Ii)超過50%的未償還有表決權證券的持有人出席或由代表代表出席股東大會。該基金還採取了某些非基本面投資政策，包括其投資目標。非基本面投資政策可由董事會在未經股東批准的情況下改變。因此，基金可能會在未經股東批准的情況下更改其投資目標及其基礎 指數。
基本投資政策
基金不得：
1. 集中其在特定行業的投資，這一術語在《投資公司法》中使用，但基金的集中程度與其標的指數集中在特定行業或行業組的證券的程度大致相同。
2. 借款，除非《投資公司法》允許。
3. 發行高級證券，達到違反《投資公司法》的程度。
4. 購買或持有房地產，但基金可以購買和持有有擔保的證券或其他工具
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目錄
  通過或與房地產或其中的權益掛鈎的REITs證券、抵押貸款相關證券和從事房地產業務的發行人的證券，基金可以因擁有證券或其他工具而購買和持有房地產。
5. 承銷他人發行的證券，但基金出售投資組合證券可能被視為承銷或適用法律允許的情況除外。
6. 除《投資公司法》允許外，買賣商品或商品合同。
7. 在《投資公司法》禁止的範圍內發放貸款。
關於基金基本投資政策的註釋
以下符號不被 視為基金基本投資政策的一部分，未經股東批准可能會更改。
關於上文(1)中提出的關於集中的基本政策 ，《投資公司法》沒有定義什麼是一個行業的“集中”。證交會工作人員的立場是，將一隻基金總資產的25%或更多投資於一個或多個在同一行業或同一行業集團開展主要活動的發行人，構成集中度。未來可能會改變對 濃度的解釋。上文(1)中的政策將被解釋為指集中，因為該術語可能會不時被解釋。該政策還將被解讀為允許 在以下方面進行無限制投資：美國政府及其機構或工具的證券；州、領地、財產或市政府及其當局、機構、 工具或政治分支機構的證券；以及以任何此類義務為抵押的回購協議。因此，上述證券的發行人將不被視為任何行業的成員。 對註冊在單一司法管轄區或國家的發行人的投資也不受限制。如果財務公司的活動主要 與資助父母的活動有關，則財務公司將被視為屬於其父母所在的行業。每個外國政府都將被視為一個獨立行業的成員。關於基金的行業分類，基金目前使用一個或多個廣泛認可的市場指數或評級組指數使用的任何一個或多個行業子分類 , 和/或根據基金管理部門的定義。該政策還將被解讀為賦予基金廣泛的 權力，即如何在行業內或行業間對發行人進行分類。
關於上文第(2)項中關於借款的基本政策 ，《投資公司法》允許基金為任何目的從銀行借款，金額最高可達基金總資產的三分之一，並允許 為臨時目的從銀行或其他貸款人借款，最高可達基金總資產的5%。(基金的總資產包括借入的金額。)為限制與借款相關的風險， 投資公司法要求基金在任何時候都要保持至少為其借款金額300%的“資產覆蓋率”。資產覆蓋率是指基金的 總資產(包括借款金額)減去借款以外的負債與所有借款總額的比率。借錢增持投資組合稱為“槓桿操作”。 某些交易慣例和投資(如逆回購協議)可能被視為借款或涉及槓桿操作，因此受“投資公司法”的限制。根據證券交易委員會工作人員的指導和解釋，當基金從事此類交易時，基金可以按市值隔離或指定流動資產，或建立至少等於基金風險敞口的 抵銷頭寸，而不是保持至少300%的資產覆蓋率, (根據證券交易委員會的要求計算)。以上(2)中的政策將被 解釋為允許本基金在《投資公司法》允許的範圍內從事可能被視為借款或涉及槓桿的交易行為和投資，並允許本基金 根據《投資公司法》分離或指定流動資產或建立抵銷頭寸。根據該政策，結算證券交易和與 有關證券借貸安排所需的短期信貸將不被視為借款。可能涉及槓桿但不被視為借款的做法和投資不受該政策的約束。
關於上文第(5)項有關承銷的基本政策 ，《投資公司法》並未禁止基金從事承銷業務或承銷其他發行人的證券；事實上，在多元化基金的情況下，《投資公司法》允許基金在某些情況下承銷高達其資產25%的承銷承諾。目前的情況是，基金承銷承諾的金額 與基金對發行人的投資價值相加，如果基金擁有發行人10%以上的未償還有表決權證券，則不能超過 25%的上限。根據1933年法案，從事涉及購買或處置有價證券的交易的基金可被視為承銷商。
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目錄
儘管不相信上述1933年法案條款的適用 會導致基金從事承銷業務，但上文(5)中的政策將被解釋為不阻止基金從事涉及收購或處置投資組合證券的交易 ，無論基金是根據1933年法案被視為承銷商，還是在適用法律允許的範圍內從事承銷業務。
關於上文第(7)項規定的與貸款有關的基本政策 ，《投資公司法》並未禁止基金貸款(包括出借其證券)；然而，SEC工作人員的解釋目前禁止 基金借出超過其總資產三分之一的資金(包括出借其證券)，但通過購買債務或使用回購協議除外。此外，有關期權、遠期貨幣和期貨交易以及其他衍生工具(視情況而定)的抵押品 安排，以及證券交易結算的延遲，將不被視為 貸款。
非基本面投資政策
基金採取了 非基本面政策，不賣空證券或維持空頭頭寸，除非基金的招股説明書和SAI(經不時修訂)和適用法律允許。
根據《投資公司法》第35d-1條，基金採取了 非基本面投資政策，在正常情況下，將至少80%的淨資產價值加上任何用於投資的借款金額 投資於其標的指數的成分證券或代表標的指數成分證券的存託憑證。基金還採取了一項政策，即在政策發生任何變化時，至少提前60天向其 股東發出書面通知。如果在投資後不再滿足80%的要求，基金未來的投資將以使基金符合此政策的 方式進行。
該基金採取了 非基本面政策，除非《投資公司法》允許，否則不購買其他投資公司的證券。然而，根據政策，本基金不會根據“投資公司法”第12(D)(1)(F)或(G)條(“基金的基金”條款)購買任何 註冊開放式投資公司或註冊單位投資信託基金的股票，基金 在任何時候都不會知道其股票被另一投資公司投資者依據第12(D)(1)(1)節(G)節的規定購買。
除非另有説明，否則本基金基本或非基本投資政策下的所有 限制僅在進行交易時適用。由於市場波動或基金總資產的其他變化而導致的基金資產投資於某些證券或其他工具的百分比 的任何變化，在博鰲亞洲論壇確定在不產生不適當的市場或税收後果的情況下出售或 出售該投資是可行的之前，基金不需要處置該投資。
持續提供服務
根據適用的證券法，創建和交易創設單元 的方法可能會引發某些問題。因為新的創造單位是由基金持續發行和出售的，所以在任何時候都可能發生“分配”，就像1933年法案中使用的術語 一樣。提醒經紀交易商和其他人員，根據情況，他們的某些活動可能會導致他們被視為 分銷的參與者，這種方式可能會使他們成為法定的承銷商，並使他們受到1933年法案的招股説明書交付要求和責任條款的約束。
例如，經紀自營商公司 或其客户可被視為法定承銷商，如果它在向分銷商下訂單後接受了Creation Units，將其分解為成份股並直接向客户出售此類股票，或者如果它 選擇將創建新股與涉及徵求二級市場股票需求的積極銷售努力結合起來，則可能被視為法定承銷商。就1933年法案而言，確定某人是否為承銷商 必須考慮與經紀自營商或其客户在特定情況下的活動有關的所有事實和情況，上述例子不應被視為對可能導致被歸類為承銷商的所有活動的完整 描述。
經紀自營商公司還應 注意，不是“承銷商”但正在進行股票交易的交易商，無論是否參與股票分銷，一般都需要提交招股説明書。這是 因為《1933年法案》第4(A)(3)節規定的招股説明書交付豁免不適用於此類交易，原因是
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目錄
1940年法令第24(D)條。請提醒承擔基金股票招股説明書交付義務的公司，根據1933年法案第153條，根據1933年法案第5(B)(2)條規定的招股説明書交付義務 招股説明書通常是應要求在上市交易所獲得招股説明書這一事實而向交易所會員承擔的。 招股説明書交付義務 招股説明書與基金股票有關的公司請注意，根據1933年法案第153條的規定，招股説明書交付義務通常是應要求在上市交易所獲得招股説明書這一事實來滿足 交易所會員的義務。規則153 規定的招股説明書交付機制僅適用於交易所的交易。
管理
受託人和高級職員。*董事會負責基金的全面管理和運作，包括對博鰲亞洲論壇和其他服務提供商履行的職責進行一般監督。每位受託人任職至辭職、被免職、死亡、退休或喪失工作能力為止。每名官員的任期至其繼任者當選並符合資格為止，或直至其去世、辭職或 被免職為止。不是信託的“利害關係人”(根據1940年法令的定義)的受託人稱為獨立受託人(“獨立受託人”)。
由BFA或其附屬公司提供諮詢的註冊投資公司(“貝萊德顧問基金”)被組織成一個由開放式股票、多資產、指數和貨幣市場基金組成的聯合體(“貝萊德多資產聯合體”)，一個由封閉式基金和開放式非指數固定收益基金組成的聯合體(“貝萊德固定收益聯合體”)和一個ETF聯合體(“交易所交易基金聯合體”)(每個聯合體都是一個“貝萊德基金聯合體”)。該基金包括在被稱為交易所交易基金(ETF)的貝萊德基金綜合體(BlackRock Fund Complex)中。每位受託人還擔任iShares，Inc.的董事和iShares U.S.ETF Trust的受託人，因此監管交易所交易基金(ETF)複合體內的所有基金，截至2020年1月17日，交易所交易基金複合體由357只基金組成。除了羅伯特·S·卡皮託、薩利姆·拉姆吉和查爾斯·帕克之外，每位受託人和高級職員的地址都是C/o貝萊德公司，地址是加利福尼亞州舊金山霍華德街400號，郵編：94105。Kapito先生、Ramji先生和Park先生的地址是C/o BlackRock，Inc.，Park Avenue Plaza，55 East 52釹紐約市大街，郵編：10055。董事會已指定塞西莉亞·赫伯特為獨立董事會主席。有關基金受託人和高級職員的更多 信息，請參閲本SAI，如有請求，可撥打免費電話1-800-iShares(1-800-474-2737)免費獲取。
感興趣的受託人
姓名(年齡)   職位   主要職業
過去5年 		  其他董事職務
受託人持有
羅伯特·S·卡皮託1
(62) 		  受託人
(自2009年起)。 		  貝萊德公司總裁(自2006年以來)；貝萊德公司副董事長兼貝萊德投資組合管理集團負責人(自1998年成立以來) 以及貝萊德公司的前身實體(自1988年以來)；賓夕法尼亞大學受託人(自2009年以來)；希望與英雄兒童癌症基金會董事會主席(自2002年以來)。   貝萊德公司董事(自2006年以來)；iShares，Inc.董事(自2009年以來)；iShares美國ETF信託受託人(自2011年以來)。
薩利姆·拉姆吉2
(49) 		  受託人(自2019年起)。   貝萊德公司高級董事總經理(自2014年以來)；貝萊德ETF和指數投資業務全球主管(自2019年以來)；貝萊德美國財富諮詢業務負責人 (2015-2019年)；貝萊德公司全球企業戰略主管(2014-2015年)；麥肯錫公司高級合夥人(2010-2014年)。   IShares，Inc.董事(自2019年起)；iShares美國ETF信託受託人(自2019年起)。
1 羅伯特·S·卡皮託(Robert S.Kapito)因與貝萊德公司及其附屬公司有關聯，被視為信託基金的“利害關係人”(根據1940年法案的定義)。
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目錄
2 由於薩利姆·拉姆吉與貝萊德公司及其附屬公司有關聯，因此他被視為信託基金的“利害關係人”(根據1940年法案的定義)。
獨立受託人
姓名(年齡)   職位   主要職業
過去5年 		  其他董事職務
受託人持有
塞西莉亞·H·赫伯特
(70) 		  受託人
(自2005年以來)；獨立董事會主席
(自2016年起)。 		  斯坦福醫療保健財務委員會主席(自2019年起)，斯坦福醫療集團財務、審計和質量委員會受託人和成員(自2016年起)；紐約公共媒體公司WNET受託人(自2011年起)，審計委員會和投資委員會成員(自2011年起)；舊金山大主教管區投資委員會主席(1994年至2005年)和成員(自1992年起)；遠期基金受託人(自14個投資組合)(2009-2018年)；Salient MF Trust(4個投資組合)受託人(2015-2018年)；天主教慈善機構CYO董事會董事(1998-2013年)和總裁(2007-2011年)；撒切爾學校(Thacher School)受託人(2002-2011年)和金融與投資委員會主席(2006-2010)。
 
   IShares，Inc.董事(自2005年以來)；iShares美國ETF信託受託人(自2011年起)；iShares，Inc.和iShares美國ETF信託的獨立董事會主席(自2016年起)；Thrient Church Loan 和Income Fund(自2019年以來)的受託人。
簡·D·卡林
(63) 		  受託人
(自2015年起)；風險委員會主席(自2016年起)。 		  顧問(自2012年以來)；審計委員會成員(2012-2018年)、提名和治理委員會主席(2017-2018年)和PHH Corporation 董事(抵押貸款解決方案)(2012-2018年)；摩根士丹利董事總經理兼金融控股公司治理與保障全球主管和操作風險管理全球主管(2006-2012年)。   IShares，Inc.董事(自2015年以來)；iShares美國ETF信託受託人(自2015年以來)；審計委員會成員(自2016年以來)和漢諾威保險集團有限公司董事 (自2016年以來)。
理查德·L·法格納尼
(65) 		  受託人
(自2017年起)；審計委員會主席(自2019年起)。 		  畢馬威會計師事務所合夥人(2002-2016)。   IShares，Inc.董事(自2017年起)；iShares美國ETF信託受託人(自2017年起)。
約翰·E·克里根
(64) 		  受託人
(自2005年以來)；提名、治理和股權加委員會主席
(自2019年起)。 		  聖克拉拉大學首席投資官(自2002年起)。   IShares，Inc.董事(自2005年起)；iShares美國ETF信託受託人(自2011年起)。
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目錄
姓名(年齡)   職位   主要職業
過去5年 		  其他董事職務
受託人持有
德魯·E·勞頓
(60) 		  受託人
(自2017年起)；15(C)委員會主席(自2017年起)。 		  紐約人壽保險公司高級董事總經理(2010-2015)。   IShares，Inc.董事(自2017年起)；iShares美國ETF信託受託人(自2017年起)。
約翰·E·馬丁內斯
(58) 		  受託人
(自2003年以來)；
證券借貸委員會主席
(自2019年起)。 		  房地產股權交易所公司董事(自2005年以來)；Cloudera基金會董事(自2017年以來)；以及閲讀夥伴公司董事(2012-2016年)。   IShares，Inc.董事(自2003年起)；iShares美國ETF信託受託人(自2011年起)。
馬德哈夫·V·拉詹
(55) 		  受託人
(自2011年起)；固定收益加委員會主席(自2019年起)。 		  芝加哥大學布斯商學院院長和George Pratt Shultz會計學教授(自2017年起)；有限責任公司 證券價格研究中心董事會主席(自2020年起)；斯坦福大學商學院會計學教授Robert K.Jaedicke(2001-2017年)；斯坦福大學法學院法學教授(承蒙邀請) (2005-2017年)；斯坦福大學研究生負責學術事務的高級副院長兼MBA項目負責人   IShares，Inc.董事(自2011年起)；
iShares美國ETF信託受託人(自2011年起)。
官員
姓名(年齡)   職位   主要職業
過去5年
阿曼多·塞拉
(48) 		  總裁(自2019年起)。   貝萊德公司董事總經理(自2007年起)；貝萊德公司美國、加拿大和拉美iShares負責人(自2019年以來)；貝萊德公司拉丁美洲地區負責人(2006-2019年)；美銀美林董事總經理(1994-2006年)。
特倫特·沃克(45歲)   財務主管兼首席財務官
(自2020年起)。 		  貝萊德公司董事總經理(自2019年9月起)；PIMCO執行副總裁(2016-2019年)；PIMCO高級副總裁(2008-2015年)；PIMCO基金的財務主管 (2013-2019年)和助理財務主管(2007-2017年)；PIMCO可變保險信託基金、PIMCO ETF信託基金、PIMCO股票系列基金、PIMCO股票系列VIT、PIMCO管理賬户信託基金、2只PIMCO贊助的區間基金 基金
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目錄
姓名(年齡)   職位   主要職業
過去5年
查爾斯·帕克
(52) 		  首席合規官(自2006年起)。   貝萊德顧問有限責任公司(BlackRock Advisors，LLC)首席合規官和貝萊德-為股票-債券綜合體、股票-流動性綜合體和封閉式綜合體的基金提供建議(自2014年以來)；博鰲亞洲論壇首席合規官 (自2006年以來)。
迪帕·達姆雷(Deepa Damre)
(44) 		  祕書(自2019年起)。   貝萊德公司董事總經理(自2014年起)；貝萊德公司董事總經理(2009-2013年)。
斯科特·拉德爾
(51) 		  執行副總裁
(自2012年以來)。 		  貝萊德公司董事總經理(自2009年起)；貝萊德公司投資組合解決方案負責人(自2009年起)。
艾倫·梅森
(59) 		  執行副總裁
(自2016年起)。 		  貝萊德公司董事總經理(自2009年起)。
瑪麗貝絲·萊特黑德
(57) 		  執行副總裁
(自2019年起)。 		  貝萊德公司董事總經理(自2017年以來)；美洲iShares首席運營官(自2017年以來)；市政機構和財富管理投資組合經理(2009-2016年)。
董事會的結論是： 根據每位受託人的個人經驗、資歷、屬性或技能，並結合其他受託人的經驗、資歷、屬性或技能，每位受託人應擔任董事會的受託人。所有受託人共有的 屬性包括：他們能夠批判性地審查、評估、質疑和討論提供給他們的信息，與基金的投資顧問、其他服務提供者、律師和獨立註冊會計師事務所進行有效互動，以及在履行受託人職責時做出有效的商業判斷。受託人有效履行職責的能力可能是通過受託人的教育背景或專業培訓；商業、諮詢、公共服務或學術職位；擔任基金董事會成員和信託中的其他基金(以及任何前身基金)、其他投資基金、上市公司、非營利實體或其他組織的經驗；和/或其他生活經歷獲得的。此外，下面闡述的 是對每個受託人的具體經驗、資格、屬性或技能的簡要討論，這些經驗、資質、屬性或技能導致董事會得出他或她應該擔任(或繼續擔任)受託人的結論。
羅伯特·S·卡皮託(Robert S.Kapito)自2009年以來一直擔任該信託的受託人 。卡皮託先生自2009年以來一直擔任iShares，Inc.的董事，自2011年以來一直擔任iShares U.S.ETF Trust的受託人，自2006年以來一直擔任貝萊德公司的董事。Kapito先生在2010至2015年間擔任iShares MSCI Russia Caped ETF，Inc.的 董事。此外，他還在貝萊德公司和貝萊德的前身實體擁有20多年的經驗。Kapito先生現任貝萊德公司總裁 ，是全球執行委員會成員和全球運營委員會主席。他負責貝萊德主要運營部門的日常監督，包括投資戰略、客户業務、技術與運營以及風險與量化分析。在2007年擔任現任職務之前，Kapito先生曾擔任貝萊德公司副董事長和貝萊德投資組合管理集團負責人 。在這一職位上，他負責監督貝萊德內部的所有投資組合管理，包括固定收益、股票、流動性和另類投資部門。 卡皮託先生是賓夕法尼亞大學董事會成員和哈佛商學院院長顧問委員會成員。自2002年以來，他一直擔任希望與英雄兒童癌症基金會董事會主席。Kapito先生於1979年獲得賓夕法尼亞大學沃頓商學院經濟學學士學位，並於1983年獲得哈佛商學院MBA學位。
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目錄
薩利姆·拉姆吉(Salim Ramji)自2019年以來一直擔任該信託基金的受託人。自2019年以來，Ramji先生還擔任iShares，Inc.的董事和iShares U.S.ETF Trust的受託人。Ramji先生是貝萊德ETF和指數投資業務的全球主管。 此外，他還是貝萊德全球執行委員會的成員。在2019年上任之前，Ramji先生是貝萊德美國財富諮詢業務的負責人，負責領導貝萊德與財富管理公司和平臺的關係，向財務顧問分發貝萊德尋求Alpha和iShares的投資能力，以及採用貝萊德的投資組合構建和數字財富技術。拉姆吉於2014年加入貝萊德，最初擔任全球企業戰略主管。在加入貝萊德之前，Ramji先生是麥肯錫公司的高級 合夥人，負責資產和財富管理業務領域。他的職業生涯始於倫敦和香港高偉紳律師事務所(Clifford Chance LLP)的企業融資和併購律師。自2007年以來，他一直擔任總部位於紐約的託兒機構格雷厄姆·温德姆(Graham Windham)的受託人。Ramji先生在多倫多大學獲得經濟學和政治學學士學位，在劍橋大學獲得法學學位，是CFA執照持有人。
塞西莉亞·H·赫伯特(Cecilia H.Herbert)自2005年以來一直是該信託的受託人，自2016年以來一直擔任該信託董事會主席。赫伯特女士自2005年以來一直擔任iShares，Inc.的董事，自2011年以來一直擔任iShares美國ETF信託基金的受託人，自2016年以來一直擔任每個董事會的主席 。赫伯特曾在2010年至2015年擔任iShares MSCI俄羅斯上限ETF，Inc.的董事。此外，赫伯特女士於2009年至2018年擔任遠期基金託管人，並於2015年至2018年擔任突出基金託管人 。她自1992年起在舊金山大主教管區投資委員會任職，並於1994年至2005年擔任主席。自2016年以來，她一直擔任財務、審計和質量委員會成員和斯坦福醫療保健 受託人，並於2019年成為斯坦福醫療保健財務委員會主席。她自2011年以來一直擔任紐約公共媒體WNET的理事，並自2018年以來擔任其審計委員會成員 。她於2018年成為獨立董事論壇理事會成員，並於2019年加入Thrient教會貸款和收入基金董事會。2007年至2011年，她擔任舊金山灣區最大的社會服務機構天主教慈善機構CYO董事會主席，1992年至2013年擔任該委員會成員。她曾於2004年至2005年擔任太平洋精選基金的受託人，並於1992年至2003年擔任蒙哥馬利基金的受託人。1973年至1990年，她在摩根大通/摩根擔保信託公司(J.P.Morgan/Morgan Guaranty Trust)工作，從事國際企業融資和企業貸款業務，退休後擔任董事總經理兼西海岸辦事處負責人。赫伯特女士曾在許多非營利性委員會任職。, 擔任投資和金融委員會主席。她擁有斯坦福大學(Stanford University)經濟學和傳播學雙學位，以及哈佛商學院(Harvard Business School)工商管理碩士(MBA)學位。
簡·D·卡林(Jane D.Carlin)自2015年以來一直擔任該信託的受託人 ，並自2016年以來擔任風險委員會主席。卡林女士自2015年以來一直擔任iShares，Inc.的董事和iShares美國ETF信託的受託人，並自2016年以來擔任每個董事會的風險委員會主席。卡林女士自2012年以來一直擔任顧問，並曾在2006至2012年間擔任摩根士丹利董事總經理兼金融控股公司治理與保險全球主管以及運營風險管理全球主管。此外，卡林女士曾於2003年至2006年擔任瑞士信貸集團銀行操作風險監管部董事總經理兼全球主管。 在此之前，卡林女士曾擔任摩根士丹利董事總經理兼副總法律顧問。卡林女士在金融領域擁有30多年的經驗，曾擔任過多個法律、監管、 和風險管理職位。卡林自2016年以來分別擔任審計委員會成員和漢諾威保險集團(Hanover Insurance Group，Inc.)董事。Carlin女士於2012年至2018年擔任審計委員會成員 ，於2017年至2018年擔任提名和治理委員會主席，並於2012年至2018年擔任PHH Corporation董事會獨立董事。她之前擔任過Astoria Financial Corporation和Astoria Bank的董事會 董事。卡林女士被美國財政部任命為關鍵基礎設施保護和國土安全金融服務部門協調委員會的成員。 , 在那裏，她於2010年至2012年擔任主席，並於2009年至2010年擔任網絡安全委員會副主席和主席。卡林女士擁有紐約州立大學石溪分校的政治學學士學位和本傑明·N·卡多佐法學院的法學博士學位。
理查德·L·法格納尼(Richard L.Fagnani)自2017年以來一直是該信託的 受託人，自2019年以來一直擔任該信託的審計委員會主席。Fagnani先生自2017年以來一直擔任iShares，Inc.的董事和iShares美國ETF信託的受託人，並自2019年以來擔任每個董事會的 審計委員會主席。Fagnani先生在2017年4月至2017年6月期間擔任該信託基金、iShares美國ETF信託基金和iShares，Inc.的顧問委員會成員。Fagnani先生在2002至2016年間擔任畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)高級審計 合夥人，最近擔任美國資產管理審計業務主管，負責為資產管理審計業務設定戰略方向並執行運營計劃 。此外，1977年至2002年，Fagnani先生擔任Andersen LLP的審計合夥人，負責開發和管理費城辦事處的資產管理審計業務。Fagnani先生在2009年至2014年期間擔任費城核桃街劇院董事會的 受託人，並擔任
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目錄
2006-2014年間擔任拉塞爾大學商學院顧問委員會成員。費格納尼先生擁有拉薩爾大學會計學學士學位。
John E.Kerrigan自2005年以來一直擔任該信託的受託人 ，並自2019年以來擔任該信託的Equity Plus、提名和治理委員會主席。Kerrigan先生自2005年以來一直擔任iShares，Inc.的董事，自2011年以來一直擔任iShares U.S. ETF Trust的受託人，並自2019年以來擔任每個董事會的Equity Plus和提名與治理委員會主席。克里根曾在2010年至2015年擔任iShares MSCI俄羅斯上限ETF，Inc.的董事。 Kerrigan先生自2002年以來一直擔任聖克拉拉大學的首席投資官。Kerrigan先生曾是美林公司的常務董事，職責如下：美國西部機構客户事業部常務董事。Kerrigan先生自1999年以來一直擔任基本基金(舊金山灣區市中心兒童獎學金)的主任。Kerrigan先生擁有波士頓學院的學士學位，是特許金融分析師特許持有人。
德魯·E·勞頓(Drew E.Lawton)自2017年以來一直擔任該信託的受託人 ，並自2017年以來擔任該信託的第15(C)委員會主席。自2017年以來，勞頓先生還擔任iShares，Inc.的董事、iShares美國ETF信託的受託人以及每個董事會的15(C)委員會主席。勞頓先生還在2016年至2017年期間擔任信託基金、iShares，Inc.和iShares美國ETF信託基金的顧問委員會成員。勞頓先生在2016年3月至2016年10月期間擔任信安基金公司、信安可變合約基金公司和信安交易所交易基金(ETF)的董事。2010年至2015年，勞頓先生在紐約人壽保險公司擔任各種職務，最近擔任紐約人壽投資管理公司 高級董事總經理兼首席執行官。2008年至2010年，勞頓先生擔任Fridson Investment Advisors，LLC總裁。勞頓先生曾在1997年至2008年期間在富達投資(Fidelity Investments)擔任過多個職位。勞頓先生擁有耶魯大學管理學學士學位和北得克薩斯大學工商管理碩士學位。
約翰·E·馬丁內斯(John E.Martinez)自2003年以來一直擔任該信託的受託人 ，並自2019年以來擔任該信託的證券借貸委員會主席。馬丁內斯先生自2003年以來一直擔任iShares，Inc.的董事，自2011年以來一直擔任iShares美國ETF信託基金的受託人， 自2019年以來擔任每個董事會的證券借貸委員會主席。馬丁內斯曾在2010年至2015年擔任iShares MSCI俄羅斯上限ETF，Inc.的董事。Martinez先生是房地產權益交易所公司的董事，為這傢俬人持股公司提供治理監督和諮詢服務，該公司為房主開發管理房屋權益的產品和策略。Martinez先生目前 是Cloudera基金會的董事會成員，該基金會的任務是應用Cloudera的數據科學專業知識和紀律來解決全球社會問題。馬丁內斯先生曾擔任巴克萊全球投資者(BGI)英國控股公司的董事，通過監督BGI的全球活動，代表BGI的股東(巴克萊PLC、BGI管理層股東)提供治理監督。馬丁內斯先生還曾擔任華大基因全球指數和市場部聯席首席執行官、巴克萊全球投資者服務部主席和華大基因資本市場部首席執行官。2003至2012年間，他是Larkin Street青年服務公司的董事和執行委員會成員，為一家機構提供治理監督和戰略制定，該機構為無家可歸的青年提供緊急和過渡性住房、醫療保健、教育、工作和生活技能培訓。他現在是拉金街名譽委員會的成員。2012至2016年，馬丁內斯先生擔任 Reding Partners的董事, 一個致力於通過一對一輔導尚未達到年級閲讀水平的K-4年級學生使所有兒童識字的組織。Martinez先生擁有加州大學伯克利分校(University of California，Berkeley)經濟學學士學位，並擁有芝加哥大學布斯商學院(University Of Chicago Booth School Of Business)金融和統計學MBA學位。
Madhav V.Rajan自2011年以來一直擔任該信託的受託人 ，並自2019年以來擔任該信託的固定收益加委員會主席。Rajan先生自2011年以來一直擔任iShares，Inc.的董事和iShares U.S.ETF Trust的受託人，並自2019年以來擔任每個董事會的固定收益加委員會主席。拉詹曾在2011年至2015年擔任iShares MSCI俄羅斯上限ETF，Inc.的董事。Rajan先生是芝加哥大學布斯商學院(University Of Chicago Booth School Of Business)院長兼喬治·普拉特·舒爾茨(George Pratt Shultz)會計學教授 ，同時也是證券價格研究中心(Center for Research in Security Price，LLC)的董事會主席，該中心自 2020年起隸屬於芝加哥大學布斯商學院(University Of Chicago Booth School Of Business)。從2001年到2017年，拉詹是斯坦福大學商學院(Stanford University Graduate School Of Business)的羅伯特·K·賈迪克(Robert K.Jaedicke)會計學教授。2017年4月，他獲得了該校的羅伯特·T·戴維斯終身成就和服務獎(Robert T.Davis Award)，以表彰他的終身成就和服務。他為本科生、MBA和法律系學生以及高級管理人員教授會計學超過25年。2010至2016年間，Rajan先生擔任斯坦福大學商學院學術事務高級副院長和MBA項目負責人。拉詹在2002年至2008年擔任“會計評論”的編輯，並與人合著了領先的成本會計教科書“成本會計：管理重點”。2013年至2018年，拉詹擔任半導體公司Cavium Inc.的董事會成員。Rajan先生擁有卡內基梅隆大學會計學碩士和博士學位。
董事會領導結構和監督責任
42
 

 

目錄
監督基金的全面責任由董事會承擔。董事會已聘請博鰲亞洲論壇負責基金的日常管理。董事會負責根據1940年法案的規定、州和其他法律的適用規定以及信託章程，監督基金運作中的博鰲亞洲論壇和其他服務提供商。董事會目前由9名成員組成，其中7名是獨立受託人。 董事會目前每年定期召開四次面對面會議。此外，董事會經常舉行特別面對面會議或電話會議或非正式電話會議，討論在例會之間可能出現或需要採取行動的具體事項。獨立受託人在管理層出席的情況下、在執行會議上或與信託的其他服務提供商定期舉行會議。
董事會已任命一名 獨立受託人擔任董事會主席。董事會主席的角色是主持董事會的所有會議，並在會議之間充當與服務提供商、官員、律師和其他受託人的聯絡人 。董事會主席還可以履行董事會可能不時委派的其他職能。董事會成立了七個常設委員會：提名及管治 委員會、審計委員會、15(C)委員會、證券借貸委員會、風險委員會、股權加委員會及固定收益加委員會，以協助董事會監督及指導基金的 業務及事務，董事會並可不時成立特設委員會或非正式工作小組，以檢討及處理基金有關若干 指定事項的政策及常規。每個常務委員會的主席是一名獨立受託人。每個委員會主席的角色是主持委員會的所有會議，並在會議之間充當與服務提供商、官員、律師和其他受託人的聯絡人。各常務委員會定期開會，執行董事局委予該委員會的監督職能，並向董事局報告其調查結果。理事會和各常委會每年對其監督職能和結構進行評估。董事會確定董事會的領導結構是適當的，因為它允許董事會 對管理行使獨立判斷，並在獨立受託人委員會和全體董事會之間分配職責範圍，以加強有效監督。
與基金有關的日常風險管理 由博鰲亞洲論壇或其他服務提供商負責(取決於風險的性質)，受博鰲亞洲論壇的監督。該基金面臨一系列風險，包括投資、合規、運營、聲譽、交易對手和估值風險等。儘管博鰲亞洲論壇和其他服務提供商在適用的情況下履行了許多風險管理職能，但不可能確定和消除基金適用的所有風險。受託人在這一領域具有監督作用，他們確信風險管理流程和控制已經到位，並且 有效運行。風險監督是董事會對基金的一般監督的一部分，是理事會和委員會各項活動的一部分。在某些情況下，風險管理問題 會在演示和討論中專門討論。例如，BFA有一個獨立的專門的風險和定量分析小組(“RQA”)，協助BFA管理信託和公司風險，包括投資、運營、交易對手信用和企業風險。RQA的代表與董事會會面，討論他們的分析和方法，以及與基金有關的具體風險主題，如 操作風險和交易對手風險。董事會還直接或通過一個委員會審查(其中包括)管理層和獨立註冊會計師事務所為 信託提交的關於基金面臨的風險和管理層的風險職能的報告。董事會任命了一名首席合規官，負責監督信託合規性計劃的實施和測試，包括獨立第三方的評估, 並就信託及其主要服務提供商的合規問題向董事會提交報告。在測試和維護合規性計劃時， 首席合規官(及其代表)評估影響基金的主要合規性風險，並在向董事會提交的定期報告中處理這些風險。此外，審計委員會與基金的獨立註冊會計師事務所和BFA的內部審計小組會面，以審查支持基金的風險控制措施以及測試結果。董事會還通過博鰲亞洲論壇與董事會之間的溝通，根據會議之間的 需要對風險進行監督。獨立受託人已聘請獨立法律顧問協助他們履行監督責任。董事會可能會不時修改其進行風險監督的方式。聯委會的監督作用並不使其成為基金投資業績或其他活動的擔保人。
受託人董事會的委員會。審計委員會的成員是理查德·L·法格納尼(主席)、約翰·E·克里根和馬德哈夫·V·拉詹，他們都是獨立受託人。審計委員會的目的是協助董事會(I)監督信託的會計和財務報告原則和政策以及由信託或代表信託維持的相關控制程序；(Ii)監督信託的財務報表並對其進行獨立審計；(Iii)選擇、評估和在認為適當的情況下更換獨立會計師(或提名獨立會計師在任何委託書中建議 供股東批准)；(Iv)評估獨立會計師的獨立性；。(V)遵守法律和監管規定。
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目錄
有關信託的會計及 財務報告、內部控制、合規控制及獨立審計；及(Vi)承擔董事會可能委派的其他職責。審計委員會在截至2019年8月31日的 財年中召開了八次會議。
提名和治理委員會的成員是John E.Kerrigan(主席)、Madhav V.Rajan和Drew E.Lawton，他們都是獨立受託人。提名和治理委員會提名獨立受託人 為董事會成員，並建議任命顧問委員會成員。提名和治理委員會的職能包括但不限於：(I)審查任何適當確定或提名為獨立受託人的人的資格；(Ii)向董事會和現任獨立受託人推薦被提名人擔任董事會獨立受託人和 現任獨立受託人和/或股東選舉為獨立受託人，以填補董事會獨立受託人職位的任何空缺；(Iii)向董事會和現任 獨立受託人建議董事會和董事會委員會的規模和組成，以及它們是否符合適用的法律和法規；(Iv)向董事會推薦一名現任獨立受託人和現任 名獨立受託人擔任董事會主席；(V)定期審查董事會的退休政策；及(Vi)就獨立受託人作為 董事、董事會委員會成員或主席、董事會主席及提名及管治委員會認為適當的任何其他職位所提供的服務，建議適當的薪酬水平。提名和治理委員會不 審議股東推薦的董事會提名(僅以股東身份行事，不以任何其他身份行事)。提名和治理委員會在截至2019年8月31日的財年 召開了一次會議。
每名獨立受託人均為 第15(C)委員會成員。15(C)委員會的主席是德魯·E·勞頓。15(C)委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和組織信託諮詢和分諮詢協議的年度審查和續簽過程。這些職責包括：(I)在董事會會議之前與貝萊德公司會面，在董事會會議上審議信託的諮詢和次級諮詢協議 ，以一般性地討論向董事會提供所需信息的程序和提供信息的格式；以及(Ii)考慮和討論董事會評估信託的投資諮詢和次級諮詢協議可能需要和適當的其他事項和信息。15(C)委員會在截至2019年8月31日的財年中召開了三次會議 。
證券借貸委員會的成員是約翰·E·馬丁內斯(主席)、簡·D·卡林和德魯·E·勞頓，他們都是獨立受託人。證券借貸委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和 組織監督信託證券借貸活動的過程。這些責任包括：(I)要求在向董事會提供這些信息之前，向委員會提供某些信息供其 審查和考慮；(Ii)考慮並與貝萊德公司討論董事會 監督信託的證券借貸活動並作出必要的結論和批准所需的其他事項和信息；(I)在向董事會提供此類信息之前，要求向委員會提供這些信息以供其審查和考慮；(Ii)考慮並與貝萊德公司討論董事會 監督信託的證券借貸活動所需和適當的其他事項和信息；以及(Iii)就信託證券借貸指引的年度批准，以及信託與證券借貸代理的協議所需的調查結果及年度批准，向董事會提供建議。證券借貸委員會在截至2019年8月31日的財年中召開了六次會議 。
Equity Plus 委員會的成員是John E.Kerrigan(主席)、John E.Martinez和Drew E.Lawton，他們都是獨立董事。股權加基金委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和組織股票型基金信託業績和相關事項的監督程序。該等職責包括：(I)審閲有關信託表現、二級市場交易及淨資產變動的季度報告 ，以找出任何應提請董事會注意的事項；及(Ii)審議董事會不時委派予委員會的任何業績或投資相關事宜 ，並視情況向董事會提交報告或建議。股權加委員會在截至2019年8月31日的財年中召開了四次會議。
固定收益加委員會的成員是Madhav V.Rajan(主席)、Jane D.Carlin和Richard L.Fagnani，他們都是獨立受託人。固定收益附加委員會的主要職責是代表董事會支持、監督和 組織對固定收益或多資產基金的信託業績和相關事項的監督過程。這些職責包括：(I)審查有關信託業績、二級市場交易和淨資產變動的季度報告，以確定任何應提請董事會注意的事項；以及(Ii)審議 委員會可能委託給委員會的任何業績或投資相關事項。
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目錄
並視情況向董事會提交報告或 建議。固定收益加委員會在截至2019年8月31日的財年中召開了四次會議。
風險委員會的成員是簡·D·卡林(主席)、理查德·L·法格納尼和約翰·E·馬丁內斯，他們都是獨立受託人。風險委員會的主要職責是代表董事會審議和組織基金的風險相關事項 以便董事會可以最有效地組織自身來監督這些事項。風險委員會於2016年1月1日成立。風險委員會在截至2019年8月31日的財年中召開了八次會議 。
作為董事會主席，塞西莉亞·赫伯特(Cecilia H.Herbert)可以擔任每個委員會的當然成員。
下表列出了截至2019年12月31日，基金及受託人監管的其他註冊投資公司在與信託相同的投資公司家族中實益擁有的股權證券的美元範圍 。如果基金沒有列在下面，則受託人在上述日期沒有持有該基金的任何證券：
名稱   基金   股票的美元範圍
指定基金中的證券 		  合計美元範圍
股權證券合計
註冊投資
受監管的公司
受託人
在以下家庭中
投資公司
羅伯特·S·卡皮託   無   無   無
             
薩利姆·拉姆吉1   IShares大宗商品精選策略ETF   $10,001-$50,000   100,000美元以上
    IShares Core MSCI新興市場ETF   100,000美元以上    
    IShares Core MSCI Total International Stock ETF   $1-$10,000    
    IShares Core標準普爾500 ETF   $1-$10,000    
    IShares Core S&P Total U.S.Stock Market ETF   $1-$10,000    
    IShares Expanded Tech Sector ETF   $1-$10,000    
    IShares Expanded Tech-Software Sector ETF   $1-$10,000    
    IShares MSCI USA ESG Select ETF   $1-$10,000    
    IShares北美自然資源ETF   $10,001-$50,000    
    IShares機器人和人工智能多部門ETF   $1-$10,000    
    IShares TIPS債券ETF   $10,001-$50,000    
             
塞西莉亞·H·赫伯特   IShares California Muni Bond ETF   100,000美元以上   100,000美元以上
    IShares中國大盤股ETF   $50,001-$100,000    
    IShares核心股息增長ETF   $50,001-$100,000    
    IShares Core MSCI新興市場ETF   $1-$10,000    
    IShares Core MSCI Total International Stock ETF   $10,001-$50,000    
    IShares Core標準普爾500 ETF   100,000美元以上    
    IShares Core標準普爾美國成長型ETF   $50,001-$100,000    
    IShares Core標準普爾美國價值ETF   $50,001-$100,000    
    IShares iBoxx$高收益公司債券ETF   $10,001-$50,000    
    IShares International精選股息ETF   $1-$10,000    
    IShares MSCI EAFE ETF   $1-$10,000    
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目錄
名稱   基金   股票的美元範圍
指定基金中的證券 		  合計美元範圍
股權證券合計
註冊投資
受監管的公司
受託人
在以下家庭中
投資公司
    IShares MSCI日本ETF   $10,001-$50,000    
    IShares National Muni Bond ETF   $10,001-$50,000    
    IShares優先和收益證券ETF   $10,001-$50,000    
             
簡·D·卡林   IShares 1-3年期國債ETF   $50,001-$100,000   100,000美元以上
    IShares Core MSCI新興市場ETF   $10,001-$50,000    
    IShares Core MSCI Total International Stock ETF   100,000美元以上    
    IShares Core標普中型股ETF   $10,001-$50,000    
    IShares Core標普小型股ETF   100,000美元以上    
    IShares Core美國聚合債券ETF   100,000美元以上    
    IShares Edge MSCI最小卷美國ETF   $50,001-$100,000    
    IShares Global Tech ETF   $10,001-$50,000    
    IShares MSCI ACWI ETF   100,000美元以上    
    IShares MSCI ACWI(不含美國ETF)   $50,001-$100,000    
    IShares MSCI EAFE小盤ETF   $10,001-$50,000    
    IShares MSCI新興市場小盤ETF   $10,001-$50,000    
    IShares Select股息ETF   $10,001-$50,000    
    IShares超短期債券ETF   100,000美元以上    
             
理查德·L·法格納尼(Richard L.Fagnani)   IShares Core MSCI EAFE ETF   $10,001-$50,000   100,000美元以上
    IShares Core標準普爾500 ETF   $10,001-$50,000    
    IShares Core標普小型股ETF   $10,001-$50,000    
    IShares Edge MSCI多因素新興市場ETF   $10,001-$50,000    
    IShares Edge MSCI美國價值因素ETF   $10,001-$50,000    
    IShares指數科技ETF   $10,001-$50,000    
    IShares全球清潔能源ETF   $10,001-$50,000    
    IShares MSCI EAFE Value ETF   $10,001-$50,000    
    IShares MSCI新興市場小盤ETF   $10,001-$50,000    
    IShares機器人和人工智能多部門ETF   $10,001-$50,000    
    IShares S&P Small-Cap 600 Value ETF   $10,001-$50,000    
    IShares Select股息ETF   $10,001-$50,000    
    IShares美國金融ETF   $10,001-$50,000    
             
約翰·E·克里根   IShares MSCI ACWI(不含美國ETF)   100,000美元以上   100,000美元以上
             
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目錄
名稱   基金   股票的美元範圍
指定基金中的證券 		  合計美元範圍
股權證券合計
註冊投資
受監管的公司
受託人
在以下家庭中
投資公司
德魯·E·勞頓   IShares 0-5年高收益公司債券ETF   100,000美元以上   100,000美元以上
    IShares核心股息增長ETF   $50,001-$100,000    
    IShares Core MSCI Total International Stock ETF   $50,001-$100,000    
    IShares Core S&P Total U.S.Stock Market ETF   100,000美元以上    
    IShares指數科技ETF   100,000美元以上    
    IShares MSCI Frontier 100 ETF   $1-$10,000    
    IShares Nasdaq生物技術ETF   $50,001-$100,000    
    IShares短期債券ETF   100,000美元以上    
    IShares超短期債券ETF   100,000美元以上    
             
約翰·E·馬丁內斯   IShares Core 5-10年期美元債券ETF   100,000美元以上   100,000美元以上
    IShares Core國際集合債券ETF   100,000美元以上    
    IShares Global Consumer Staples ETF   100,000美元以上    
    IShares利率對衝長期公司債券ETF   100,000美元以上    
    IShares中期公司債券ETF   100,000美元以上    
    IShares MSCI EAFE ETF   100,000美元以上    
    IShares Russell 1000 ETF   100,000美元以上    
    IShares Russell 1000 Value ETF   100,000美元以上    
    IShares Russell 2000 ETF   100,000美元以上    
             
Madhav V.Rajan   IShares遠大美元高收益公司債券ETF   100,000美元以上   100,000美元以上
    IShares核心股息增長ETF   100,000美元以上    
    IShares Core高股息ETF   100,000美元以上    
    IShares Core MSCI EAFE ETF   100,000美元以上    
    IShares Core標準普爾500 ETF   100,000美元以上    
    IShares Mortgage Real Estate ETF   100,000美元以上    
    IShares優先和收益證券ETF   100,000美元以上    
    IShares Russell 2000 ETF   100,000美元以上    
    IShares Select股息ETF   100,000美元以上    
    IShares短期公司債券ETF   100,000美元以上    
    IShares短期債券ETF   100,000美元以上    
    IShares超短期債券ETF   100,000美元以上    
1 被任命為利益受託人，自2019年6月19日起生效。
截至2019年12月31日， 獨立受託人或其直系親屬均未實益擁有或登記擁有博鰲亞洲論壇(基金的投資顧問)、分銷商或與博鰲亞洲論壇或分銷商共同控制、控制或在 共同控制之下的任何證券。
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目錄
受託人和顧問董事會成員的薪酬 。從2020年1月1日起，每名現任獨立受託人作為董事會成員為交易所交易基金(ETF)中的貝萊德建議基金提供服務，每年可獲得395,000美元的預聘金，以及根據董事會關於出席會議的差旅和其他業務費用的政策自付費用。作為諮詢委員會成員的服務的年度聘用費 與作為董事會成員的服務的年度聘用費相同。*董事會獨立主席每年額外獲得8萬美元的聘用費。 股權加成委員會、固定收益加加委員會、證券借貸委員會、風險委員會、提名和治理委員會以及15(C)委員會的每個主席每年額外獲得25,000美元的預聘費。 審計委員會主席每年額外獲得40,000美元的預聘費。擔任交易所交易基金(ETF)附屬公司董事的每名獨立受託人每年額外獲得10,000美元的聘用金(另加每年支付的1,765美元，以補償該受託人在某些毛里求斯子公司董事會任職應繳納的税款)。
下表列出了每個獨立受託人和利益受託人在截至2019年8月31日的財年因向基金提供服務而賺取的薪酬，以及截至2019年12月31日的歷年因向交易所交易的基金綜合體提供服務而向他們支付的總薪酬。 截至2019年12月31日的歷年，每個獨立受託人和感興趣的受託人因向基金提供服務而獲得的薪酬總額。
名稱   IShares ESG MSCI EM
領軍人物ETF 		  養老金或
退休福利
作為部分應計
信託費用的 1		   估計數
年度福利
退休後1		   總計
薪酬

從基金
與基金綜合體2
獨立受託人：                
                 
簡·D·卡林   $0   不適用   不適用   $395,000
理查德·L·法格納尼(Richard L.Fagnani)   0   不適用   不適用   421,764
塞西莉亞·H·赫伯特   0   不適用   不適用   450,000
約翰·E·克里根   0   不適用   不適用   420,000
德魯·E·勞頓   0   不適用   不適用   406,764
約翰·E·馬丁內斯   0   不適用   不適用   395,000
Madhav V.Rajan   0   不適用   不適用   395,000
                 
感興趣的受託人：                
                 
羅伯特·S·卡皮託   $0   不適用   不適用   $0
薩利姆·拉姆吉3   0   不適用   不適用   0
馬克·K·威德曼4   0   不適用   不適用   0
1 任何 受託人或高級職員均無權從信託獲得任何養老金或退休福利。
2 還包括在iShares U.S.ETF Trust董事會和iShares，Inc.董事會任職的報酬。
3 被任命為利益受託人，自2019年6月19日起生效。
4 在2019年6月19日之前擔任利益受託人。
證券的控制人和主要持有人 。*沒有為基金提供所有權信息，因為截至本SAI日期，該基金尚未開始運營。
潛在的利益衝突。 PNC金融服務集團有限公司(“PNC”)通過一家子公司在貝萊德公司擁有重大經濟利益，貝萊德公司是基金投資顧問BFA的母公司 。BFA、BlackRock，Inc.和BlackRock，Inc.的其他子公司(在本節中統稱為“BlackRock”)和PNC及其子公司(在本節中統稱為“實體”)及其各自的董事、高級管理人員和員工在基金和/或由BlackRock或實體管理的其他賬户方面的某些活動可能會引起 如下所述的實際或預期的利益衝突。
貝萊德是世界上最大的資產管理公司之一。PNC是一家多元化的金融服務組織，橫跨零售、商業和企業市場。貝萊德、PNC及其各自的子公司及其各自的 董事、高級管理人員和員工，包括(就貝萊德而言)可能參與基金投資活動和業務運營的業務單位或實體和人員， 在全球範圍內從事業務，包括管理股票、固定收益證券、現金和另類投資，以及銀行和其他金融服務。
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擁有管理 基金以外的其他興趣。這些都是基金的投資者應該知道的考慮因素，它們可能會導致利益衝突，從而使基金及其股東處於不利地位。這些業務和權益包括 潛在的多種諮詢、交易、財務和其他關係，以及基金可能購買或出售的證券或其他工具中的證券或其他工具的權益，或與這些公司的權益。
貝萊德及其實體在賬户或基金(包括獨立賬户、其他基金和集合投資工具)中擁有 專有權益，並可能管理或提供相關建議，這些賬户或基金的投資目標與基金的投資目標類似，和/或從事與基金相同類型的證券、貨幣和工具交易的賬户或基金的投資目標與基金的賬户或基金(包括獨立賬户、其他基金和集合投資工具)的投資目標和/或從事與基金相同類型的證券、貨幣和工具的交易。貝萊德和這些實體也是全球貨幣、股票、掉期和 固定收益市場的主要參與者，在每種情況下，都是客户賬户的主要參與者，在某些情況下，是在專有的基礎上。因此，貝萊德和這些實體正在或可能積極參與基金投資的相同證券、 貨幣和工具的交易。此類活動可能會影響基金投資的證券、貨幣和工具的價格和可獲得性，從而可能對基金的業績產生不利的 影響。這類交易，特別是針對大多數專有賬户或客户賬户的交易，將獨立於基金的交易執行，因此價格或費率可能比基金獲得的價格或費率更優惠或更低。
當貝萊德尋求為託管賬户(包括基金)購買或 出售相同資產時，實際購買或出售的資產可在其善意酌情決定為公平的基礎上在賬户之間分配。在某些 情況下，此係統可能會對基金購買或出售的資產的規模或價格產生不利影響。此外，貝萊德或這些實體管理的一個或多個其他賬户的投資交易可能會 稀釋或以其他方式對基金的價值、價格或投資策略造成不利影響，特別是但不限於，在小盤股、新興市場或流動性較差的策略方面 。當有關基金的投資決策基於研究或其他信息(這些信息也用於支持其他賬户的決策)時，貝萊德建議的賬户可能會出現這種情況。 當貝萊德在基金的類似決策或策略之前或同時代表另一個賬户實施投資組合決策或策略時，市場影響、流動性限制或其他 因素可能會導致基金獲得不太有利的交易結果，實施此類決策或策略的成本可能會增加，或者基金可能處於不利地位。在 某些情況下，貝萊德可能會選擇實施旨在限制此類後果的內部政策和程序，這些政策和程序可能會導致基金無法從事某些活動，包括購買或處置 證券，否則可能需要這樣做。
還可能出現衝突，因為 有關基金的投資組合決定可能會使貝萊德管理的其他賬户受益。例如，基金出售多頭頭寸或建立空頭頭寸可能會影響貝萊德或其其他賬户或基金賣空的相同 證券的價格(因此使其受益)，而基金購買證券或回補證券的空頭頭寸可能會提高貝萊德或其其他賬户或基金持有的相同 證券的價格(因此使其受益)。此外，在適用法律允許的範圍內，本基金可以將其資產投資於貝萊德建議的其他基金，包括由一個或多個相同的投資組合經理管理的基金，這可能會導致與資產配置、基金購買和贖回的時間相關的利益衝突，並增加貝萊德和/或其人員(包括投資組合經理)的薪酬和 盈利能力。
在某些情況下，貝萊德可能會代表本基金從貝萊德建議的另一隻基金或賬户購買或出售證券。根據適用的法律和法規，如果貝萊德認為基於每一方的投資目標和指導方針進行此類交易是適當的，則貝萊德可以(但不需要)在貝萊德客户(包括基金)之間進行買賣 (“交叉交易”)。 可能存在與這些交易相關的潛在利益衝突或監管問題，這可能會限制貝萊德為基金從事這些交易的決定。貝萊德可能在此類交易中對各方的忠誠度和責任劃分存在潛在的 衝突。在基金參與交叉交易的任何情況下，貝萊德都將遵守適用的 規則和SEC指導下采用的程序。
貝萊德及其實體和 其各自的客户可以就基金投資的發行人追索或強制執行權利，這些活動可能會對基金產生不利影響。因此，貝萊德或各實體或其各自客户的活動可能會對基金的價格、可獲得性、流動性 和投資條款產生負面影響，基金的交易可能會受到減損或影響，價格或條款 可能不如其他情況下有利。
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該基金的 投資活動的結果可能與貝萊德管理或建議的自有賬户或其他賬户(包括投資公司或集合投資工具)的結果大不相同。 貝萊德和此類其他賬户管理或建議的一個或多個賬户可能獲得的投資結果與該基金取得的結果相比要好得多或少。 此外，當貝萊德管理或建議的一個或多個專有或其他賬户獲得可觀利潤時，基金可能會蒙受虧損。也可能出現相反的結果 。
由於適用於貝萊德或一個或多個實體或貝萊德為全球客户管理或建議的其他 賬户的法規、法律或合同要求，和/或貝萊德及旨在遵守這些要求的實體的內部政策，本基金可能不時受到 買賣證券或從事其他投資活動的限制。因此，可能會有一段時間(例如， )貝萊德不會在某些證券或工具中發起或推薦某些類型的交易，而貝萊德和/或一個或多個實體正在為這些證券或工具提供服務，或者當達到 頭寸限制時。例如，貝萊德或一個或多個實體對其自營賬户和其管理的賬户的投資活動可能會限制基金在某些新興市場和其他市場的投資機會 ，在這些市場，附屬外國投資者的總投資額或單個發行人的投資額受到限制。
關於其基金管理 ，貝萊德可能會獲得貝萊德開發的某些基本面分析和專有技術模型。但是，貝萊德沒有任何義務根據此類分析和模型代表基金進行交易。此外，貝萊德沒有義務為基金管理層提供有關其自營活動或策略、或用於其管理的其他賬户的活動或 策略的任何信息，預計貝萊德也不會為了管理基金而獲得該等信息。貝萊德的專有活動或投資組合策略，或貝萊德或其他客户賬户管理的賬户所使用的活動或策略可能與貝萊德在管理基金時採用的交易和策略相沖突 。
該基金可能包含在貝萊德開發的供客户和財務顧問使用的 投資模型中。只要客户投資於這些投資模式並增加基金管理的資產，基金支付給貝萊德的投資 管理費金額也可能增加。基金的價格、可獲得性和流動性可能會受到模型驅動型投資組合購買和贖回基金的影響 。
此外，基金投資顧問的某些負責人和 某些僱員也是貝萊德內部其他業務單位或實體的負責人或僱員。因此，這些負責人和員工可能對該等 其他業務單位或實體或其客户負有義務，而該等對其他業務單位或實體或其客户的義務可能是基金投資者應瞭解的一個考慮因素。
貝萊德可以代表基金進行 交易和投資證券、工具和貨幣，在基金中，貝萊德的客户或實體，或在SEC和適用法律允許的範圍內，貝萊德或實體 擔任交易對手、委託人或發行人。在這種情況下，該交易方在交易中的利益將與基金的利益背道而馳，並且該交易方可能沒有動力保證基金 獲得與交易相關的儘可能最佳的價格或條款。此外，基金購買、持有和出售這類投資可能會提高貝萊德或某一實體的盈利能力。
貝萊德或一個或多個實體 還可以為其客户創建、編寫或發行衍生工具、基金可能投資的或基於基金業績的標的證券、貨幣或工具。貝萊德已 與Markit Indices Limited達成協議，Markit Indices Limited是某些iShares基金使用的基礎固定收益指數的指數提供商，與基於此類iShares 基金的衍生固定收益產品有關。貝萊德將因許可屬於貝萊德的知識產權和便利提供與此類衍生產品相關的數據而獲得某些付款，其中可能包括 根據衍生產品的交易量或其產生的收入支付的款項。貝萊德管理的其他基金和賬户可能會不時進行此類衍生產品的交易，這可能 使此類衍生產品對第三方管理的基金和賬户更具吸引力，從而提高它們的生存能力，進而導致向貝萊德支付的金額增加。此類 衍生產品的交易活動還可能導致針對這些iShares基金的購買活動增加，並增加貝萊德管理的資產。
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根據適用的 法律，本基金可以購買貝萊德或一個或多個實體承銷或以其他方式分銷的投資，也可以與貝萊德的其他客户或其他客户擁有與本基金利益相反的 其他客户的實體進行交易。
有時，這些活動可能會 導致貝萊德或某一實體內的業務單位或實體向客户提供建議，從而可能導致這些客户採取有損基金利益的行動。在此類交易 允許的範圍內，基金將與貝萊德和/或實體保持一定距離的交易。
在 適用法律授權的範圍內，貝萊德或一個或多個實體可以作為本基金的經紀人、交易商、代理、貸款人或顧問或以其他商業身份行事。預計貝萊德或實體 收取的佣金、加價、降價、財務諮詢費、包銷和配售費用、銷售費、融資和承諾費、經紀費用、其他費用、薪酬或利潤、費率、條款和條件 將是商業上合理的，儘管貝萊德和每個實體(包括其銷售人員)將有興趣獲得有利於貝萊德或實體 和此類銷售人員的費用和其他金額，這可能對貝萊德或實體 和此類銷售人員不利。基於指數的基金也可以使用附屬於基金或貝萊德的另一家服務提供商的指數提供商，該服務提供商充當基金或貝萊德的經紀人、交易商、代理、貸款人或其他商業身份。
根據適用法律， 貝萊德及其實體(及其人員和其他分銷商)將有權保留他們作為經紀人、交易商、代理、貸款人、顧問或其他商業身份向基金提供服務而獲得的費用和其他金額。不需要向基金或其股東進行會計核算，基金或其股東應支付的費用或其他補償不會因貝萊德或某一實體收到任何此類費用或其他金額而減少。
當貝萊德或某實體以經紀、交易商、代理、顧問或其他與基金有關的商業身份擔任 時，貝萊德或該實體可能採取符合其自身利益的商業步驟，這可能會對基金產生不利影響。基金 將被要求根據基金自身的信用狀況與其交易對手建立業務關係。貝萊德將沒有任何義務允許其信用用於基金 建立其業務關係，預計基金的交易對手在評估基金的信譽時也不會依賴貝萊德的信用。
BTC是BFA的附屬公司，根據SEC的豁免救濟，擔任基金的證券借出代理，並從基金獲得證券借出收入的一部分。貝萊德還將因管理來自證券借貸的現金 抵押品的再投資而獲得補償。在管理證券借貸計劃時存在潛在的利益衝突，包括但不限於：(I)貝萊德作為證券借貸代理可能有動機 增加或減少借出的證券金額或借出特定證券，以便為貝萊德及其附屬公司創造額外的風險調整收入；以及(Ii)貝萊德作為證券借貸代理 可能有動機將貸款分配給客户，從而為貝萊德帶來更多收入。如下文進一步描述的那樣，貝萊德尋求通過在一段時間內為其證券借貸客户 提供平等的借貸機會來緩解這一衝突，以便近似按比例分配。
作為其證券借貸計劃的一部分，貝萊德在借款人違約時賠償某些客户和/或基金抵押品短缺。貝萊德的RQA定期計算貝萊德在交易對手違約時可能面臨的抵押品短缺風險 在證券借貸計劃下為受賠償客户和非受賠償客户提供的抵押品短缺風險。RQA 還定期確定證券借貸活動產生的潛在賠償缺口風險的最大額度(“賠償風險敞口限額”)和貝萊德願意承擔的特定於交易對手的信用敞口的最大額度(“信用額度”)以及該計劃的操作複雜性。RQA監督風險模型，該模型使用貸款和抵押品類型、市場價值以及特定借款人交易對手信用特徵等貸款級別因素來計算預計的缺口價值。必要時，RQA可通過限制合格抵押品或降低交易對手信用額度來進一步調整其他證券借貸計劃屬性 。因此，賠償敞口限額的管理可能會影響貝萊德在任何給定時間點可能進行的證券借貸活動的數量 ，並通過減少某些貸款的貸款機會(包括按資產類型、抵押品類型和/或收入概況)影響受賠償和未受賠償的客户。
貝萊德使用預定的 系統流程來近似按時間分配比例。要將貸款分配給投資組合：(I)貝萊德作為一個整體必須有足夠的貸款能力，符合各種計劃限制 (即，賠償敞口限制和交易對手信用限制)；(Ii)貸款組合必須在貸款機會到來時持有資產；以及(Iii)貸款 投資組合還必須有足夠的庫存，無論是單獨還是與其他投資組合合併為一個單一的市場交付，以滿足貸款請求。通過這樣做，貝萊德尋求
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為所有 投資組合提供平等的貸款機會，與貝萊德是否賠償投資組合無關。貸款組合的機會均等並不能保證結果平等。具體地説，個別客户的短期和長期結果可能會因資產組合、不同證券的資產/負債價差以及公司施加的總體限制而有所不同 。
基金的證券 和其他資產的購買和銷售可能與其他貝萊德客户賬户的訂單捆綁或彙總，包括僅由於它們具有不同的 研究付款安排而支付不同交易成本的賬户。然而，如果針對不同賬户的投資組合管理決策是單獨做出的，或者如果他們確定聚集或 聚集是不可行或不必要的，或者在涉及客户方向的情況下，貝萊德不需要捆綁或聚集訂單。
當前的交易活動 頻繁可能使買入或賣出的全部證券不可能獲得相同的價格或成交。發生這種情況時，可能會對各種價格進行平均化，基金將收取費用或 記入平均價。因此，彙總的效果在某些情況下可能對基金不利。此外，在某些情況下，對於捆綁或聚合訂單，基金不會收取相同的 佣金或佣金等值費率。
在符合適用法律的情況下， 貝萊德可以選擇經紀人(包括但不限於某些實體)，為貝萊德、基金、其他貝萊德客户賬户或人員提供直接或通過往來關係提供的 研究或其他適當服務，這些研究或服務在貝萊德認為在投資決策過程(包括期貨、固定價格產品和 場外交易)中向貝萊德提供適當的協助。此類研究或其他服務在法律允許的範圍內，可以包括公司、行業和證券的研究報告；經濟和金融數據；金融出版物；代理分析；貿易行業研討會；計算機數據庫；以研究為導向的軟件和其他服務和產品。通過這種方式獲得的研究或其他服務可用於服務任何或所有基金 和其他貝萊德客户賬户，包括與貝萊德客户賬户相關的服務，但向經紀人支付與研究或其他服務安排有關的佣金的賬户除外。根據基金和其他貝萊德客户賬户支付的經紀佣金金額，此類產品和 服務可能會使其他貝萊德客户賬户相對於基金不成比例地受益。例如， 通過客户佣金支付的研究或其他服務不能用於管理該客户的帳户。此外，其他貝萊德客户賬户可能會獲得與可能提供給本基金和其他貝萊德客户賬户的產品和服務相關的規模經濟或價格折扣的好處，包括 不成比例的好處。如果貝萊德 使用軟美元，它將不必自己為這些產品和服務付費。
貝萊德目前沒有安排將基金資產用於或參與軟美元，儘管貝萊德可能會收到與 特定經紀自營商提供的交易執行、清算和/或結算服務捆綁在一起的研究。就貝萊德在此基礎上接受研究的程度而言，可能存在許多與傳統軟美元相關的相同衝突。例如，研究實際上將由 客户佣金支付，這些佣金也將用於支付經紀自營商提供的執行、清算和結算服務，貝萊德不會支付。除非適用法律禁止，否則貝萊德可以嘗試通過經紀商進行交易，這些經紀商根據此類安排提供研究或其他服務，以確保持續獲得貝萊德認為在其投資決策過程中有用的研究或其他服務。貝萊德可能會不時選擇在不同程度上不參與上述安排。除非適用法律禁止，貝萊德還可以 達成佣金分享安排，根據該安排，貝萊德可以通過經紀自營商(在許可的情況下，包括實體)執行交易，並要求經紀自營商將部分佣金或佣金積分分配給另一家向貝萊德提供研究的公司。在貝萊德參與佣金分享安排的程度上，可能存在許多與傳統軟 美元相關的相同衝突。
在適用法律允許的範圍內，貝萊德可以利用某些 電子交叉網絡(“ECN”)(包括但不限於貝萊德或某一實體擁有投資或其他權益的ECN)來執行特定類型證券的 客户證券交易。這些ECN可能會對其服務收取費用，包括接入費和交易費。交易費用類似於佣金 或加價/降價，通常向客户收取，並且與佣金和加價/降價一樣，通常包括在購買證券的成本中。貝萊德可能會支付訪問費，即使是在代表客户(包括基金)執行交易時發生的費用(br})。在某些情況下，ECN可能會提供批量折扣，這將降低 貝萊德通常支付的訪問費。貝萊德將只使用符合其義務的ECN，以尋求在客户交易中獲得最佳執行。
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貝萊德已採取政策和 程序，旨在防止利益衝突影響其代表諮詢客户(包括基金)做出的代理投票決定，並幫助確保此類決定是根據貝萊德對其客户的受託義務 做出的。然而，儘管有這樣的代理投票政策和程序，貝萊德的實際代理投票決定可能會產生有利於貝萊德其他部門或部門和/或實體的其他客户或業務的 利益的效果，前提是貝萊德認為此類投票決定符合其受託義務。有關這些政策和程序的更多 詳細討論，請參閲本SAI的代理投票政策部分。
在遵守適用法律的情況下，貝萊德或某一實體也可能不時購買和持有本基金的股票。增加基金資產可能會增強流動性、投資靈活性和 多樣化，並可能有助於規模經濟，而規模經濟往往會降低基金的費用比率。貝萊德及其實體保留在遵守適用法律的前提下，隨時通過授權參與者向市場出售或在Creation Unit中贖回部分或全部為其賬户購買的基金股份的權利。貝萊德或 實體大量出售或贖回基金股份可能會大幅縮減基金的資產規模，這可能會對基金的流動性、投資靈活性、投資組合多元化、費用比率或遵守基金的 上市要求的能力產生不利影響。貝萊德尋求在決定是否贖回其股票時考慮贖回對基金和其他股東的影響，但沒有義務這樣做，可能會選擇不這樣做。
基金可能會 投資於實體已經或正在努力發展投資銀行關係的公司的證券或與其進行交易，以及貝萊德或 實體擁有重大債務或股權投資或其他權益或實體做市的實體的證券。該基金還可以投資於貝萊德提供的實體發行的債券(如結構性票據)，並因出售此類債券的收益而獲得現金管理服務的補償。該基金還可以投資於實體提供的公司的證券，或與其進行交易，或者 未來可能提供研究覆蓋範圍。此類投資或交易可能導致基金的利益與貝萊德、貝萊德的其他客户或實體的利益之間的衝突。在為該基金作出投資決策時，貝萊德不得獲取或使用貝萊德旗下任何部門在這些活動過程中獲得的重要非公開信息。此外，貝萊德或某一實體的 活動可能會不時限制基金在買賣證券方面的靈活性。當實體從事承銷或以其他方式分銷實體的證券時，貝萊德可能被禁止 為基金購買或推薦購買該實體的某些證券。如下所示，貝萊德或實體可以與貝萊德顧問基金或貝萊德或實體的其他客户投資的公司進行交易。
貝萊德和Chubb Limited (“Chubb”)是一家上市公司，其證券由貝萊德建議基金和其他賬户持有，該公司為創建一家再保險公司(“Re Co”)提供了部分資金，據此，每家公司都擁有 約9.9%的所有權權益，並在董事會中都有代表。貝萊德的某些員工和高管在Re Co中擁有不到0.5%的所有權權益。貝萊德管理着Re Co的投資組合，該投資組合由一家全資子公司持有。Re Co作為再保險人蔘與，再保險合同由Chubb的子公司承保。貝萊德建議的某些基金的獨立董事也擔任Chubb的獨立董事，對Re Co交易沒有興趣或參與。
貝萊德及其實體、其 人員和其他金融服務提供商可能有興趣促進該基金的銷售。關於貝萊德及其實體及其人員，與基金或其他產品的服務和銷售相關的薪酬和盈利能力可能高於與可能提供或提供的某些基金或其他產品的服務和銷售相關的薪酬和盈利能力。貝萊德 及其實體及其銷售人員可以直接或間接獲得向基金或其股東收取的部分費用和佣金。貝萊德及其顧問或其他人員也可能 受益於管理資產的增加。費用和佣金也可能高於其他產品或服務，貝萊德或實體和此類 人員因代表基金或管理基金進行交易而獲得的薪酬和盈利能力可能高於其他基金或產品的薪酬和盈利能力。
第三方，包括貝萊德或基金的服務提供商，可以為註冊的 代表、其他專業人士和個人投資者贊助活動(包括但不限於營銷和促銷活動及演示、教育培訓計劃和會議)。存在潛在的利益衝突，因為此類贊助可能會向貝萊德支付此類活動的成本，並可能激勵 貝萊德保留此類第三方為基金提供服務。
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貝萊德可能會就某些證券或其他投資向某些客户提供估值 協助，針對此類客户賬户提出的估值建議可能與基金定價供應商分配的相同證券或投資的估值不同，尤其是當此類估值基於經紀-交易商報價或基金定價供應商無法獲得的其他數據來源的情況下，尤其是在此類估值基於經紀-交易商報價或基金定價供應商無法獲得的其他數據來源的情況下。雖然貝萊德通常會 將其估值信息或決定傳達給基金的定價供應商和/或基金會計師，但在某些情況下，基金的定價供應商或基金會計師對證券或其他投資的估值可能與貝萊德確定或推薦的此類證券或投資的估值不同。
如 基金招股説明書及本SAI的資產淨值釐定一節詳細披露，當貝萊德沒有現成的市場報價或認為市場報價不可靠時，貝萊德會根據董事會採納的程序，按公允價值對基金的投資進行估值。在確定“公允價值價格”時，貝萊德尋求確定 基金可能合理地預期在公平交易中從當前出售該資產或負債中獲得的價格。一般情況下，價格可能不是根據基金可能合理地期望 在以後出售資產或負債或持有資產或負債到到期日而獲得的收益來確定的。雖然公允價值的確定將基於貝萊德在確定時認為相關的所有可用因素，也可能基於貝萊德使用專有或第三方估值模型確定的分析值，但公允價值僅代表 資產或負債價值的善意近似值。回過頭來看，一項或多項資產或負債的公允價值可能不是那些資產或負債在使用特定公允價值確定基金資產淨值期間本可以出售的價格。因此，當貝萊德 (根據董事會採用的程序)以公允價值對一項或多項持股進行估值時，基金以資產淨值出售或贖回其股份，可能會稀釋或增加現有股東的經濟利益，並可能影響貝萊德與 就其收取資產費用的服務所獲得的收入金額。(br}=
在 適用法律允許的範圍內，本基金可將其全部或部分短期現金投資於貝萊德建議或管理的任何貨幣市場基金或類似管理的私募基金。對於任何此類投資，基金可以在1940年法案允許的範圍內支付其投資的貨幣市場基金或其他管理類似的私人基金的費用份額，這可能會導致基金承擔一些額外的 費用。
貝萊德及其董事、 管理人員和員工可以為自己的賬户買賣證券或其他投資，並可能與代表基金進行的投資存在利益衝突。由於 不同的交易和投資策略或限制，董事、高級管理人員和員工的倉位可能與基金的倉位相同、不同或時間不同。為降低基金因這種個人交易而受到不利影響的可能性，基金、BFA和貝萊德各自通過了符合1940年法案第17(J)節的道德準則，該條款限制了 在投資專業人士和其他通常掌握基金投資組合交易信息的人的個人賬户中進行的證券交易。每一份道德準則都可以通過 聯繫貝萊德或訪問證券交易委員會網站http://www.sec.gov，上的埃德加數據庫來獲得，在支付複印費後，可以通過電子郵件Public info@sec.gov獲得副本。
貝萊德不會從基金購買證券或其他財產，也不會向基金出售證券或其他財產，除非基金可以根據1940年法案通過的規則或指導，通過普通高級管理人員、董事或投資顧問或根據證券交易委員會授予基金和/或貝萊德的豁免命令，從事與基金有關聯的賬户的交易。這些交易將在 情況下進行，即貝萊德認為基金和貝萊德的另一位客户在同一天購買相同的證券或工具是合適的，或者基金賣出和貝萊德的另一位客户購買相同的 證券或工具是合適的。本基金的活動可能會不時受到限制，因為適用於貝萊德的監管要求和/或貝萊德的內部政策旨在 遵守、限制其適用性或以其他方式與此類要求相關。沒有得到貝萊德(BlackRock)建議的客户不會受到其中一些考慮因素的影響。貝萊德可能會有一段時間不能 發起或推薦某些類型的交易，或者可能會以其他方式限制或限制他們對貝萊德或某實體 為其提供投資銀行、做市、諮詢或其他服務或持有專有頭寸的公司發行或與之相關的某些證券或工具提供建議。例如，當貝萊德受聘為一家公司提供諮詢或風險管理服務時，貝萊德 可能被禁止或限制代表基金購買或出售該公司的證券，特別是當此類服務導致貝萊德獲得有關該 公司的重要非公開信息時(例如, 與參與債權人委員會有關)。如果貝萊德的人員擔任基金希望購買或出售的 證券公司的董事，可能會出現類似的情況。但是，如果適用法律允許，並且符合貝萊德的政策和程序(包括必要地實施適當的 信息障礙)，基金可以購買證券或
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此類公司發行的工具，是實體承銷、分銷或諮詢轉讓的對象，或者是貝萊德的諮詢或風險管理轉讓的對象，或者貝萊德的人員是發行人的董事或高級管理人員 。
貝萊德對其自營賬户和客户賬户的投資活動也可能限制基金的投資策略和權利。例如，在某些情況下，如果基金投資於在某些受監管行業或某些新興或國際市場運營的 公司發行的證券，或受公司或監管所有權限制，或投資於某些期貨或其他 衍生品交易，則貝萊德對其專有賬户和客户賬户(包括基金)的投資總額可能會有限制，如果沒有授予 許可證或其他監管或公司同意，可能不會超過這些限制，或者如果超過，可能會導致貝萊德，基金或其他客户賬户將受到不利影響或業務限制。
如果通過貝萊德或本基金的行動或第三方交易達到某些總所有權 門檻，則貝萊德代表客户(包括本基金)購買或處置 投資、行使權利或進行業務交易的能力可能會受到法規的限制或以其他方式受到損害。因此，貝萊德可代表其客户(包括基金)限制購買、 出售現有投資，或以其他方式限制、放棄或限制權利的行使(包括轉讓、外包或限制投票權或放棄獲得股息的權利)，當貝萊德在其 全權酌情決定權認為適當時，考慮到潛在的監管或其他所有權限制或達到投資門檻所產生的其他後果，貝萊德可以限制、放棄或限制權利的行使(包括轉讓、外包或限制投票權或放棄獲得股息的權利)。
在必須遵守 所有權門檻或限制的情況下，貝萊德尋求在客户(包括基金)之間公平分配有限的投資機會，同時考慮基準權重和 投資策略。貝萊德已採取某些控制措施，旨在防止違反任何適用的所有權門檻或限制，例如，當某些證券的所有權 接近適用門檻時，貝萊德可將該等證券從與購買該基金的創設單位相關而交付給該基金的存款證券列表中刪除，並可將購買該等證券的 限制為發行人在貝萊德用於管理該基金的適用基準中的權重。如果客户(包括基金)對發行人的持股超過適用的門檻，而貝萊德無法 獲得救濟以繼續持有此類投資，則可能需要出售這些頭寸以滿足適用的限制。在這些情況下，基準增持頭寸將在降低基準頭寸以滿足適用限制之前出售 。
除上述外，其他 所有權門檻可能會觸發向政府和監管機構報告的要求，此類報告可能需要披露客户身份或貝萊德對此類證券或資產的 預期戰略。
貝萊德可能不會作為 授權參與者參與創建和贖回iShares ETF。
貝萊德可能會維持證券 指數。在適用法律允許的範圍內，基金可以尋求許可和使用這些指數作為其投資戰略的一部分。尋求跟蹤證券指數表現的基於指數的基金 也可以在基金名稱中使用指數或指數提供商的名稱。指數提供商，包括貝萊德(在適用法律允許的範圍內)，可能會因使用其指數或指數名稱而獲得許可費。 貝萊德可能會從使用貝萊德指數的基金中受益，因為這類指數在市場上的接受度越來越高。貝萊德沒有義務將其指數授權給任何基金，該基金也沒有 使用貝萊德指數的義務。任何獲得貝萊德指數許可的基金都不能保證與貝萊德達成的任何指數許可協議的條款將與提供給其他被許可人的條款 一樣優惠。
在“投資諮詢、管理和分銷服務”中描述的託管安排 可能會導致與貝萊德的潛在利益衝突，因為貝萊德已同意免收費用和/或報銷普通運營費用 ，以限制基金的開支(或者貝萊德收取統一管理費)。這是因為當基金的現金餘額未投資時，與基金託管人的託管安排可能會產生降低託管費用的效果。 基金的現金餘額未進行投資時，與基金託管人的託管安排可能會降低託管費用。這可能被視為有可能為貝萊德提供激勵，使其保持基金的高額正現金餘額，以抵消貝萊德可能以其他方式報銷或支付的基金託管費。然而，貝萊德的投資組合經理並不是故意將未投資餘額保持在較高水平，而是做出他們預計將有利於基金業績的投資決定。對於沒有統一管理費的基金，當基金的實際運營費用比率超過規定的上限時，託管費的降低將減少貝萊德需要向該基金提供的豁免和/或 報銷金額。
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貝萊德可能會與基金的第三方服務提供商(例如託管人、管理人和指數提供商)簽訂 合同安排，根據合同安排，貝萊德將獲得費用折扣或優惠，以承認貝萊德與此類服務提供商的整體關係 。在貝萊德負責從其管理費中支付這些服務提供商的範圍內，任何此類費用折扣或優惠的好處可能全部或部分 歸貝萊德所有。
貝萊德擁有或擁有基金服務提供商使用的某些交易、投資組合管理、運營和/或信息系統的所有權 權益。基金服務提供商正在或將使用這些系統向貝萊德管理的賬户和貝萊德管理和贊助的基金(包括基金)提供服務，這些基金服務提供商(通常是託管人)參與其中。該基金的服務提供商向貝萊德支付使用這些系統的費用 。基金服務提供商向貝萊德支付使用這些系統的費用，可能會增強貝萊德的盈利能力。
貝萊德已與洲際交易所公司(“洲際交易所”)簽訂了一項 安排，成為洲際交易所的開發合作伙伴之一，因為洲際交易所有意推出一個新的開放架構、集中化的行業 平臺，以促進ETF的創建和贖回訂單(“洲際交易所平臺”)。作為發展合作伙伴，貝萊德已將其某些知識產權授權給洲際交易所。一旦洲際交易所平臺推出 ，貝萊德打算利用洲際交易所平臺促進基金的創建和贖回，以及洲際交易所平臺提供的某些其他服務。貝萊德可能有動機推動ETF市場廣泛採用ICE平臺，因為貝萊德將根據ICE平臺賺取的總收入賺取費用，將貝萊德的知識產權許可給ICE，並 貝萊德作為發展合作伙伴。ICE Data Indices，LLC是某些博鰲亞洲論壇管理基金的基礎指數提供商，是ICE的全資子公司。
貝萊德從服務提供商收取與使用貝萊德提供的系統相關的費用 可能會激勵貝萊德建議基金與該服務提供商簽訂或續簽協議。
本基金可不時 在二級市場購買(I)由PNC Mortgage Securities Corp.(“PNC Mortgage”)或Midland Loan Services，Inc. (“Midland”)打包和提供服務的某些抵押貸款傳遞證券，或(Ii)包含由PNC銀行、全國協會(“PNC銀行”)或其附屬公司發起的貸款或抵押的抵押貸款相關證券。在某些 情況下，PNC Mortgage、Midland或其他附屬公司可能與這些抵押貸款支持證券的持有人存在利益衝突，這些持有人可能有權對抗PNC Mortgage、Midland 或其附屬公司。例如，如果PNC Mortgage、Midland或其附屬公司在履行其作為主服務機構的職責時存在疏忽或故意不當行為，則抵押擔保證券的任何持有人均可向PNC Mortgage、Midland或其附屬公司尋求追索(視情況而定)。此外，作為主服務機構，PNC Mortgage、Midland或其附屬公司可能會就抵押擔保證券所涉及的抵押貸款和財產的質量作出某些陳述和擔保 。如果其中一項或多項陳述或擔保是虛假的，則抵押支持證券的持有人可以 觸發PNC Mortgage、Midland或其附屬公司(如果適用)從發行信託回購抵押貸款的義務。最後，PNC Mortgage、Midland或其附屬公司可能擁有 從屬於該基金擁有的高級抵押貸款支持證券的證券。
貝萊德(包括BFA)和實體及其各自的董事、高級管理人員和員工目前和未來的活動，以及本節中描述的活動，可能會產生額外的利益衝突。
法律訴訟。*2016年6月16日，某些iShares基金(iShares Core S&P Small-Cap ETF、iShares Russell 1000 Growth ETF、iShares Core S&P500 ETF、iShares Russell Mid-Cap Growth ETF、iShares Russell Mid-Cap ETF、iShares Russell Mid-Cap Value ETF、iShares Select股息ETF、iShares Morningstar Mid-Cap ETF公司及其某些諮詢附屬公司，以及加利福尼亞州法院的信託基金的某些 董事/受託人和高級管理人員(統稱為“被告”)。訴訟稱，被告違反了聯邦證券法，未能在 中充分披露上述基金髮布的招股説明書中，在發生“閃電崩盤”(如2010年5月6日)時使用止損指令的風險。2017年9月18日，法院發佈了一份 判決聲明，認為原告沒有資格主張自己的主張。2017年10月11日，法院進入終審判決，駁回了原告的所有偏見主張。在一份日期為2020年1月23日的意見書中，加州上訴法院確認駁回原告的訴訟請求。2020年3月3日，原告向加州最高法院提交了複審請願書。
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投資諮詢， 行政和分銷服務
投資顧問。根據信託基金代表基金與博鰲亞洲論壇之間的投資諮詢協議，博鰲亞洲論壇擔任該基金的投資顧問。BFA是貝萊德(BlackRock，Inc.)間接擁有的加州公司，根據1940年修訂後的《投資顧問法案》(Investment Advisers Act)註冊為投資顧問。根據投資諮詢協議，BFA在 董事會的監督下，按照基金聲明的投資政策，管理和管理信託基金和基金資產的投資。BFA負責下達買入和賣出訂單，並 提供對基金投資組合的持續監督。
根據投資諮詢 協議，博鰲亞洲論壇可在適用法律允許的範圍內，不時全權酌情任命一名或多名子顧問，包括但不限於博鰲亞洲論壇的關聯公司，以提供與基金有關的投資諮詢或其他服務。 投資顧問 可在適用法律允許的範圍內，任命一名或多名子顧問(包括但不限於博鰲亞洲論壇的關聯公司)提供有關本基金的投資諮詢或其他服務。此外，在適用法律允許的範圍內，博鰲亞洲論壇可以將其在投資諮詢協議項下的某些投資諮詢職能委託給其一個或多個附屬公司 。在適用法律允許的範圍內，博鰲亞洲論壇可在適當通知後，隨時自行決定終止任何或所有子顧問或此類委託安排。
根據投資諮詢協議，BFA負責基金的幾乎所有費用，包括轉讓代理、託管、基金管理、法律、審計和其他服務的成本。BFA不負責且基金 將承擔與購買和處置投資組合證券以及執行投資組合交易有關的管理費、利息支出、税費、費用，包括經紀佣金、分銷費或費用、訴訟費用和任何非常費用(由大多數獨立受託人決定)。
就其向基金提供的投資諮詢服務而言，基金將按基金每日平均淨資產的百分比，按0.16%的年率向BFA支付管理費。
關於本基金的投資諮詢協議 自其生效之日起持續兩年有效，此後須經(I)董事會或(Ii)基金多數未償還有表決權證券 (定義見1940年法案)的年度批准，但在這兩種情況下，此類延續也須得到不是基金利害關係人(定義見1940年法案)的董事會多數成員的批准。由 在為表決該批准而召開的會議上親自投票。
與基金有關的投資諮詢協議 可由董事會或基金大多數未償還有表決權證券(定義見1940年法案)的持有人在60天通知後終止，不受處罰。 投資諮詢協議也可在BFA發出60天通知後終止，一旦轉讓(定義見1940年法案)，該協議將自動終止。(根據1940年法案的定義)，基金的投資諮詢協議可在60天通知後終止，且可由董事會或基金大多數未償還有表決權證券的持有人投票終止。 投資諮詢協議也可在BFA提前60天通知後自動終止(定義見1940年法案)。
投資組合經理。截至2019年8月31日，基金招股説明書中被指定為投資組合經理的個人還主要負責其他iShares基金和 其他類型的投資組合和/或賬户的日常管理，如下所示：
瑞秋·阿吉雷        
賬户類型   編號   總資產
註冊投資公司   320   $1,257,141,000,000
其他集合投資工具   151   590,115,000,000
其他賬户   127   533,337,000,000
    
Jennifer Hsui        
賬户類型   編號   總資產
註冊投資公司   288   $1,215,404,000,000
其他集合投資工具   54   64,180,000,000
其他賬户   35   24,944,000,000
    
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艾倫·梅森        
賬户類型   編號   總資產
註冊投資公司   332   $1,262,091,000,000
其他集合投資工具   0   不適用
其他賬户   1   251,000,000
    
格雷格·薩維奇        
賬户類型   編號   總資產
註冊投資公司   338   $1,255,541,000,000
其他集合投資工具   15   1,409,000,000
其他賬户   52   4,357,000,000
    
艾米·懷特洛        
賬户類型   編號   總資產
註冊投資公司   278   $1,176,505,000,000
其他集合投資工具   82   30,209,000,000
其他賬户   3   104,000,000
投資組合經理主要負責日常管理的每個投資組合或賬户 都試圖通過 複製構成這些指數的證券和其他金融工具的相同組合，或根據客觀標準和數據對構成這些 指數的證券和其他金融工具進行代表性抽樣，來跟蹤獨立第三方指數的回報率、風險狀況和其他特徵。根據博鰲亞洲論壇的政策，投資機會在基金和其他投資組合和賬户之間公平分配。例如，在某些 情況下，投資機會可能會因市場供應有限、法律限制或其他因素而受到限制，在這種情況下，投資機會將在尋求此類投資機會的 投資組合和賬户(包括基金)之間公平分配。因此，與投資組合經理和博鰲亞洲論壇及其附屬公司不管理其他投資組合或賬户的情況相比，基金有時獲得的投資機會分配可能會更少。
與基金一樣，投資組合經理主要負責日常投資組合管理的其他投資組合 或賬户通常向博鰲亞洲論壇或其附屬機構(視情況而定)支付基於資產的費用，以獲得諮詢服務。然而，這些投資組合或賬户中的一個或多個可以向BFA或其附屬公司支付基於績效的費用，以代替或補充其諮詢服務的基於資產的費用。採用 績效收費的投資組合或賬户將向BFA或其附屬公司支付該投資組合或賬户收益的一部分，或者如果BFA或 其任何附屬公司達到或超過指定的績效目標，則向BFA或其附屬公司支付的服務費用將高於其他情況。與其他投資組合或賬户相比，績效收費安排可以激勵博鰲亞洲論壇或其附屬機構投入更多資源，分配更多投資 機會給實行這種收費安排的投資組合或賬户，以賺取更高的費用。儘管博鰲亞洲論壇及其附屬公司有義務 在投資組合和賬户之間公平分配資源和機會，並打算這樣做，但基金的股東應該意識到，就像由投資顧問和/或其附屬公司根據不同的費用安排(包括績效費用安排)管理的任何一組投資組合和賬户一樣，存在潛在的利益衝突，這可能導致投資組合經理偏愛 那些採用績效收費安排的投資組合或賬户。 基金的股東應該意識到，與投資顧問和/或其附屬公司根據不同的費用安排(包括績效費用安排)管理的任何一組投資組合和賬户一樣，存在潛在的利益衝突，這可能導致投資組合經理偏愛 那些採用績效收費安排的投資組合或賬户。
下表顯示了每個 投資組合經理的上表所列類型的投資組合或賬户的數量，以及投資管理費 根據這些投資組合或賬户截至2019年8月31日的表現計算的投資組合或賬户中的總資產：
瑞秋·阿吉雷        
賬户類型   其他帳號的數量
加收績效費用
由投資組合經理管理 		  集料
佔總資產的
註冊投資公司   0   不適用
其他集合投資工具   0   不適用
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瑞秋·阿吉雷        
賬户類型   其他帳號的數量
加收績效費用
由投資組合經理管理 		  集料
佔總資產的
其他賬户   0   不適用
    
Jennifer Hsui        
賬户類型   其他帳號的數量
加收績效費用
由投資組合經理管理 		  集料
佔總資產的
註冊投資公司   0   不適用
其他集合投資工具   0   不適用
其他賬户   0   不適用
    
艾倫·梅森        
賬户類型   其他帳號的數量
加收績效費用
由投資組合經理管理 		  集料
佔總資產的
註冊投資公司   0   不適用
其他集合投資工具   0   不適用
其他賬户   0   不適用
    
格雷格·薩維奇        
賬户類型   其他帳號的數量
加收績效費用
由投資組合經理管理 		  集料
佔總資產的
註冊投資公司   0   不適用
其他集合投資工具   0   不適用
其他賬户   0   不適用
    
艾米·懷特洛        
賬户類型   其他帳號的數量
加收績效費用
由投資組合經理管理 		  集料
佔總資產的
註冊投資公司   0   不適用
其他集合投資工具   0   不適用
其他賬户   0   不適用
投資組合經理薪酬 概述
下面的討論描述了截至2020年1月17日的投資組合經理薪酬。
貝萊德公司與其投資組合經理的財務 安排、具有競爭力的薪酬以及各級對職業道路的重視反映了高級管理人員對關鍵資源的重視。薪酬可能包括各種 組成部分，並可能因多種因素而每年有所不同。薪酬的主要組成部分包括基本工資、基於績效的酌情獎金、參與各種福利 計劃以及貝萊德公司制定的一個或多個激勵性薪酬計劃。
每個投資組合經理根據他們在公司的職位獲得 基本工資，以及為所有貝萊德員工提供的退休和其他福利。此外，每個投資組合經理都會獲得可自由支配的獎勵薪酬， 根據幾個組成部分確定，包括：貝萊德公司的業績、投資組合經理所在團隊在貝萊德內部的業績、投資組合經理和團隊管理的投資組合相對於其投資目標的業績，以及個人在這些投資組合和貝萊德整體業績中的表現和貢獻。可自由支配的獎勵薪酬 以現金形式支付，最高限額為某一門檻，其餘部分由遞延的貝萊德公司股票獎勵表示。在某些情況下，額外的延期貝萊德公司(BlackRock，Inc.)
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可以將股票授予某些關鍵員工，作為長期激勵獎勵的一部分，以幫助留住員工，使利益與長期股東保持一致，並激勵業績。
截至2020年1月17日， 投資組合經理未實益持有基金股票。
道德準則。在信託基金中，BFA和分銷商根據1940年法案下的規則17j-1通過了道德守則。道德守則允許遵守道德守則的人員 投資證券，但受某些限制，包括基金可能購買或持有的證券。道德準則在美國證券交易委員會(SEC)的公開檔案中，也可以從SEC獲得。
反洗錢要求。 該基金受美國愛國者法案(“愛國者法案”)的約束。愛國者法案旨在防止利用美國金融系統促進洗錢、恐怖主義或其他非法活動。根據“愛國者法案”的要求，基金可要求授權參與者提供信息，以使其有理由相信自己知道 授權參與者的真實身份。此信息將用於驗證授權參與者的身份，或在某些情況下驗證金融專業人員的身份；它僅用於 遵守《愛國者法案》的要求。
基金保留 拒絕未提交足夠信息以使基金核實其身份的人員的採購訂單的權利。基金還保留從無法及時核實其 身份的人那裏贖回基金中的任何款項的權利。在針對潛在洗錢、恐怖主義或其他非法活動進行的任何調查中，基金組織的政策是與適當的監管機構充分合作。
管理員、保管人和轉接 代理。道富銀行及信託公司(“道富銀行”)根據總服務協議及相關的 服務時間表(“服務模塊”)擔任基金的管理人、託管人及轉讓代理。道富銀行的主要地址是馬薩諸塞州波士頓林肯街1號，郵編02111。根據信託基金的基金管理和會計服務模塊，道富銀行為信託基金和基金的維護和運營提供必要的行政、法律、税務、會計和財務報告服務。此外，道富銀行 提供提供此類服務所需的辦公空間、設備、人員和設施。根據信託託管服務模塊的規定，道富銀行將信託基金和基金的現金、證券和其他資產分別保存在不同的賬户中，保存所有必要的賬户和記錄，並提供其他服務。根據信託的命令，道富銀行必須交付道富銀行持有的證券，併為信託基金購買的證券支付款項。道富銀行有權為美國境外的基金投資指定某些外國託管人或外國託管管理人。 根據信託基金的轉讓代理服務模塊，道富銀行充當基金授權的和已發行的實益股票的轉讓代理，並作為信託基金的股息支付代理 。作為對這些服務的補償，道富銀行從其管理費中收取一定的自付成本、交易費和基於資產的費用，這些費用每天都會累積，並由BFA每月從其管理費中支付。
總代理商。*經銷商的主要地址是新澤西州普林斯頓大學廣場大道1號，郵編08540。基金僅在創設單位內通過分銷商或其代理持續發售股票 ，如本SAI的招股説明書及以下創設單位部分所述。低於創建單位的基金份額通常不由分銷商或其代理人進行分銷。經銷商或其代理將安排 向購買Creation Unit的人員交付招股説明書和本SAI，並將保存向其或其代理下的訂單記錄以及由其或其 代理提供的驗收確認書。分銷商是根據修訂後的1934年證券交易法(“1934年法”)註冊的經紀交易商，也是金融行業監管局(FINRA)的成員 。該分銷商還在美國所有50個州以及波多黎各、美屬維爾京羣島和哥倫比亞特區獲得經紀自營商執照。
基金分銷協議規定，在(I)多數獨立受託人投票、 或(Ii)基金多數未償還有表決權證券(定義見1940年法案)投票後，可隨時終止該基金，而無需支付任何罰款，但須事先向另一方發出至少60天的書面通知。 基金經銷協議規定，在(I)多數獨立受託人投票、 或(Ii)基金多數未償還有表決權證券(定義見1940年法案)之後，基金可隨時終止，而無需支付任何罰款。分銷協議在發生轉讓時將自動終止(如 1940法案所定義)。
分銷商還可以與證券交易商(“招攬交易商”)簽訂 協議，後者將招攬基金份額創造單位的購買。此類募集交易商還可以是授權參與者(如下所述)、 存託信託公司(“DTC”)參與者和/或投資者服務組織。
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BFA或其附屬公司可不時從其自身資源中支付、支付或吸收與分銷相關的成本，包括從其自身資源中支付給經銷商的款項，或以其他方式促進股份出售。
證券借貸。*在基金從事證券借貸的範圍內，基金根據SEC豁免豁免進行證券借貸，而BTC根據書面協議(“證券借貸代理協議”)擔任 基金的證券借貸代理，受博鰲亞洲論壇的全面監管。
該基金保留證券借貸收入的一部分，其餘部分匯給BTC，作為其作為證券借貸代理服務的補償。證券借貸收入通常等於現金抵押品 再投資(不包括以下定義的抵押品投資費)所賺取的收入總和，以及向證券借款人支付的任何費用或其他付款。作為證券出借代理，BTC承擔所有與證券出借直接相關的運營成本 。該基金負責將借出證券的現金抵押品投資於博鰲亞洲論壇管理的貨幣市場基金( “抵押品投資費”)；然而，BTC已同意減少其獲得的證券借貸收入，以便有效地將該基金承擔的抵押品投資費限制在每年0.04%的水平。這類貨幣市場基金份額將不需要支付銷售費用、贖回費、分銷費或服務費。
根據證券借貸代理協議 ：
自2019年1月1日起，(I)iShares國際股票基金(如基金)保留證券借貸收入的82%(不包括抵押品投資費用)，以及(Ii)這一金額不得低於證券借貸收入加抵押品投資費用總和的70%。
根據證券借貸計劃 ，該基金被歸類為幾個特定的資產類別之一。基金資產類別(固定收益、國內股權、國際股權或基金的基金)的確定基於信託和BTC商定的方法， 每種資產類別都可能受到不同的費用安排。
此外，自交易所買賣基金綜合體(定義見 “管理-受託人和高級人員”)在一個日曆年度內賺取的總證券借貸收入(為此，包括抵押品投資費)超過指定門檻之日起的 個營業日起，根據證券借貸協議，各適用的國際股票基金在該日曆年度的剩餘證券借貸收入如下：
(I)證券借貸收入的85% (不包括抵押品投資費)和(Ii)這一數額不得低於證券借貸收入加抵押品投資費之和的70%。
由於基金是新成立的， BTC作為基金的證券借貸代理沒有提供任何服務，基金在截至2019年8月31日的財政年度沒有與其證券借貸活動相關的收入和費用/補償 。
由博鰲亞洲論壇及其 分支機構支付。*博鰲亞洲論壇和/或其附屬公司(“博鰲亞洲論壇實體”)可能向某些經紀自營商、註冊投資顧問、銀行和其他金融中介機構 (“中介機構”)支付與基金、其他iShares基金或交易所交易產品相關的某些活動。博鰲亞洲論壇實體用自己的資產而不是基金的資產支付這些款項。 儘管博鰲亞洲論壇實體的部分收入直接或間接來自基金、其他iShares基金或交易所交易產品支付的費用，但這些支付不會增加投資者購買基金、其他iShares基金或交易所交易產品股票所支付的價格或擁有成本。博鰲亞洲論壇實體為中介機構參與 旨在使註冊代表、其他專業人士和個人投資者更瞭解交易所交易產品(包括基金和其他iShares基金)的活動或其他活動(如參與營銷活動和演示、教育培訓計劃、會議、開發技術平臺和報告系統(“教育成本”))支付費用。博鰲亞洲論壇實體 還向中介機構支付與基金、其他iShares基金或交易所交易產品有關的某些印刷、出版和郵寄費用或材料(“出版費用”)。此外，博鰲亞洲論壇實體向向客户提供基金股票、其他iShares基金或交易所交易產品、開發以iShares為特色的新產品或以其他方式推廣基金的中介機構付款。 , 其他iShares基金和交易所交易產品。博鰲亞洲論壇實體還可以報銷費用或從自己的資產中向中介機構或其他機構付款
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考慮博鰲亞洲論壇實體認為可能有利於iShares業務或促進對基金、其他iShares基金或交易所交易產品投資的服務或其他 活動的人士。上述類型的支付有時稱為收入分享支付 。
支付給中介的款項對中介來説可能非常重要，中介支付給您的銷售人員或其他投資專業人員的金額也可能對您的銷售人員或其他投資專業人員非常重要。由於 中介機構可能根據其收到或有資格收到的付款來決定向其客户推薦或提供哪些投資選項，或為各種產品提供哪些服務，因此此類付款可能會在中介機構與其客户之間產生利益衝突，這些財務激勵可能會導致中介機構推薦基金、其他iShares基金或交易所交易 產品而不是其他投資。對於您的銷售人員或其他投資專業人員，如果他或她從其 中介公司獲得類似的付款，則存在相同的利益衝突和財務激勵。
除上述支付 外，博鰲亞洲論壇實體還開發了專有工具、計算器和相關互動或數字內容，可通過www.Blackrock.com網站免費提供給 中介機構。作為對基金、其他iShares基金、交易所交易產品和貝萊德共同基金的慣常數字營銷支持和推廣的一部分，貝萊德可能會配置這些工具和計算器，並本地化中介機構的內容。
截至2013年3月1日，博鰲亞洲論壇實體 簽訂了向一家中介機構富達經紀服務有限責任公司(Fidelity Brokerage Services LLC，簡稱FBS)支付(除教育費或出版費外)的合同安排。自2016年6月4日起，此 關係擴大到包括FBS的附屬公司National Financial Services，LLC(“NFS”)。根據這項特殊、長期和重要的安排(“營銷計劃”)， FBS、NFS及其某些附屬公司(統稱為“富達”)已同意，除其他事項外，將積極向客户、投資專業人士和其他中介機構推廣iShares基金，並在 廣告活動中將其作為首選交易所交易產品，在某些情況下，在某些富達平臺和投資計劃中提供某些iShares基金，在某些情況下免收或降低佣金或票價 。 博鰲亞洲論壇實體已同意為營銷計劃提供便利，其中包括向FBS和NFS支付某些款項，用於營銷和實施某些經紀和投資計劃。協議終止後，BFA實體將根據一系列標準向FBS和/或NFS支付額外款項，這些標準包括市場營銷 計劃的總體成功程度以及FBS和NFS在清盤期間提供的服務水平。
此外，博鰲亞洲論壇實體可以 與中介機構和某些其他第三方簽訂博鰲亞洲論壇實體認為可能有利於iShares業務或促進對iShares基金投資的其他合同安排。此類協議可能 包括博鰲亞洲論壇實體向此類中介機構和第三方支付的數據收集和提供、技術支持、平臺增強或聯合營銷和交叉推廣努力。根據此類安排支付的款項 在任何一年都可能不同，不同的中介機構和第三方可能會有所不同。在某些情況下，上一句中描述的付款可能受某些 最低付款水平的限制。這種支付不會基於資產或收入。截至本SAI發佈之日，收到此類合同付款的中介機構和其他第三方包括：嘉信理財公司、 Inc.、英聯邦股權服務公司、Dorsey Wright and Associates、LLC、Envestnet Asset Management，Inc.、E*Trade Securities LLC、FDx Advisors，Inc.、LPL Financial LLC、美林、皮爾斯、芬納和史密斯公司、摩根士丹利美邦有限責任公司、獵户座公司。自本SAI發佈之日起對上述中介機構和其他第三方進行的任何添加、修改或刪除均不包括在該列表中。
此外，博鰲亞洲論壇實體向上面未列出的其他中介機構支付 教育成本和出版成本。博鰲亞洲論壇實體可以根據任何數量的指標來決定支付此類款項。例如，博鰲亞洲論壇實體可以在年終或其他時間間隔支付固定金額、基於中介機構在規定水平的服務的金額或基於中介機構在一年或其他期間內一個或多個iShares基金的淨銷售額 的金額，其中任何安排都可以包括商定的最低或最高付款，或上述付款的任意組合。截至本次SAI之日，博鰲亞洲論壇預計， 博鰲亞洲論壇實體支付的與基金、iShares基金和交易所交易產品相關的款項總體上對博鰲亞洲論壇各實體下一年的總體而言將是無關緊要的。請聯繫您的銷售人員或其他投資專業人員，瞭解有關其中介公司可能獲得的任何此類付款或財務獎勵的更多信息。博鰲亞洲論壇各實體向
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中介機構可以激勵 中介機構鼓勵客户購買基金股票、其他iShares基金或其他交易所交易產品。
基金可參與國家證券交易所的某些 做市商激勵計劃，在該計劃中，基金的關聯公司將向交易所支付費用，用於激勵基金證券中的一個或多個做市商，以提高基金證券二級市場的流動性和質量。 基金可以參與國家證券交易所的某些做市商激勵計劃，其中基金的附屬公司將向交易所支付費用，以激勵基金證券的一個或多個做市商，以提高基金證券二級市場的流動性和質量。然後，這筆費用將由交易所貸記給一個或多個符合或超過基金證券流動性和市場質量標準的做市商。每一項做市商激勵計劃都需要得到美國證券交易委員會(SEC)的批准。向交易所支付的任何此類費用將由基金的關聯公司支付 僅用於基金的利益，不會從基金的任何資產中支付。博鰲亞洲論壇管理的其他基金也可能參與此類計劃。
淨資產 值的確定
股票估值。該基金的資產淨值通常以紐約證券交易所(NYSE)每個營業日的收盤時(通常為美國東部時間下午4點)計算。 該基金持有的證券估值如下：
股權投資公司。在認可證券交易所(例如，紐約證券交易所)、在證券交易所的不同交易板塊或通過提供同時交易定價信息的市場系統(每個交易所)交易的股本證券 使用通過獨立定價服務獲得的信息進行估值，通常按證券主要交易所在交易所的收盤價進行估值，如果沒有交易所收盤價，則為基金資產或負債估值之前在該交易所的最後 成交價。然而，在某些情況下，可以使用其他方法來確定當前市場價值。如果 股票證券在多個交易所交易，通常將使用主要交易的證券的當前市值。如果在基金對股票證券進行估值的當天沒有涉及基金持有的股權證券的銷售 ，將使用前一天的價格，除非貝萊德根據董事會批准的估值程序(“估值程序”)真誠地確定前一天的價格不再反映證券的公允價值，在這種情況下，該資產將被視為公允價值資產(定義見下文)。
固定收益投資公司。容易獲得市場報價的固定收益證券通常使用此類證券的當前市值進行估值。基金根據估值程序使用交易商提供的最後可用投標價格或當前市場報價或基金認可的獨立第三方定價服務提供的價格(包括評估價格)對固定收益投資組合證券進行估值 。定價服務可能使用矩陣定價或估值模型，這些模型利用某些輸入和假設來得出價值，包括交易數據(例如，最近代表性的出價和報價)、信用質量信息、感知的市場走勢、新聞和其他相關信息以及其他方法，這可能包括考慮 具有類似質量、息票、到期日和類型的證券的收益率或價格；交易商的價值指示；一般市場狀況；和/或其他因素和假設。定價服務通常對固定收益證券進行估值(br}假設機構批量有序交易)，但基金可能持有或交易這類證券的規模較小、奇怪的批量。奇數地段的交易價格可能低於 機構輪迴地段。攤銷成本估值方法可用於剩餘期限不超過60天的債務，除非貝萊德真誠地確定該方法 不代表公允價值。貸款參與票據的估值通常是一個或多個經紀人或交易商從獨立第三方定價服務獲得的最後可用投標價格的平均值。 某些固定收益投資，包括資產支持證券和抵押貸款相關證券, 可根據估值模型進行估值，該估值模型考慮了實體每一部分的估計現金流，建立了基準收益率，並根據該部分的獨特屬性制定了估計的特定部分與基準收益率的利差。
期權、期貨、掉期和其他 衍生品。可隨時獲得市場報價的交易所交易股票期權按該等期權在交易所或交易所交易的 報價的最後買入和要價的平均值估值。如果基金持有的交易所交易股票期權在基金估值當日沒有平均價格，則最後買入(多頭頭寸)或 要約(空頭頭寸)價格(如果有)將用作該期權的價值。如果在基金對該期權進行估值的當天沒有該買入或賣出價格，將使用前一天的價格， 除非貝萊德真誠地確定該前一天的價格不再反映該期權的公允價值，在這種情況下，該期權將被視為公允價值資產(定義見下文)。場外 衍生品使用交易商提供的最後可用投標價格或當前市場報價或價格(包括評估的價格)進行估值
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目錄
價格)由基金認可的 獨立第三方定價服務提供，每項服務均按照估值程序進行。場外衍生品可以使用數學模型進行估值，該數學模型可能包含許多市場數據因素。在交易所交易的金融 期貨合約及其期權按交易所收盤時的結算價計價。掉期協議和其他衍生品通常根據做市商的報價或根據估值程序由定價服務機構進行每日估值。
基礎基金。標的ETF的股票將按其在交易所的最新收盤價估值。標的貨幣市場基金的股票將按其資產淨值估值。
一般估值信息。基金在出售任何特定證券組合投資時可能獲得的價格可能與基金對該投資的估值不同，特別是對於在清淡或動盪的市場交易的證券，或使用公平估值方法或由獨立定價服務提供的價格進行估值的證券。因此，出售投資時收到的價格可能低於基金確定的 價值，基金可能在出售投資時實現大於預期的虧損或低於預期的收益。基金評估其投資的能力也可能受到技術問題和/或定價服務或其他第三方服務提供商錯誤的影響 。
所有現金、應收賬款和流動 應付款均按公允價值計入基金賬面。
從獨立的 第三方定價服務、經紀-交易商或做市商獲得的評估基金證券及其他資產和負債的價格基於基金評估其資產和負債時的可用信息。 如果定價服務報價在基金對此類證券或其他資產或負債進行估值之日之後進行修訂或更新，修訂後的定價服務報價通常將被前瞻性地應用 。這樣的決定將考慮到與修訂有關的事實和情況。
如果應用上述 估值方法導致某證券的價格被視為不能代表該證券的公平市值，則該證券將按照董事會批准的反映公允價值的方法進行估值，並在其指導下或 按照董事會批准的方法進行估值。基金持有的所有其他資產及負債(包括沒有現成市場報價的證券)(包括 受限制證券)均按董事會或貝萊德(其授權)根據估值程序真誠釐定的公允價值估值。以 外幣計價的任何資產和負債均按一個或多個數據服務提供商報價的估價日的現行市場匯率折算成美元。
基金購買的某些證券 可以在不計算基金資產淨值的日子在外匯或場外交易市場交易。在這種情況下，當 授權參與者既不能購買也不能贖回基金股票時，基金股票的資產淨值可能會受到重大影響。
通常，非美國證券、美國政府證券、貨幣市場工具和某些固定收益證券的交易每天在紐約證券交易所收盤前的不同時間基本完成。用於計算基金資產淨值的這類 證券的價值是在這樣的時間確定的。
使用公允價值價格和某些當前市場估值可能會導致用於計算基金資產淨值的價格與標的指數中使用的價格之間存在差異，進而可能導致基金表現與標的指數表現之間的差異 。
公允價值。當沒有現成的市場報價或貝萊德真誠地認為市場報價不可靠時，基金的投資按公允價值(“公允價值 資產”)估值。公允價值資產由貝萊德根據估值程序進行估值。如果證券或其他資產或負債由於完全缺乏交易而沒有價格來源，如果貝萊德真誠地認為來自經紀自營商或其他來源的市場報價不可靠(例如，如果市場報價與最近的交易有很大差異，或者不再反映證券或其他資產或負債在最近市場報價後的公允價值)，貝萊德可能會合理地得出市場報價不容易獲得或不可靠的結論。 如果證券或其他資產或負債由於完全缺乏交易而沒有價格來源，如果貝萊德真誠地認為來自經紀自營商或其他來源的市場報價是不可靠的 ，或者不再反映證券或其他資產或負債在最近一次市場報價之後的公允價值，貝萊德可能會合理地得出這樣的結論：或 證券或其他資產或負債僅成交清淡，或由於最近一次市場報價後發生重大事件。為此目的，如果貝萊德在其合理的商業判斷中確定某一事件發生在資產或負債的交易結束之後但在基金資產或負債定價之前或時間，並且該事件很可能導致基金持有的資產或負債的收盤價發生重大變化，則視為發生了“重大事件” 。價值受全球市場或相關或高度相關資產(例如，美國存託憑證、全球存託憑證或實質相同的ETF)在非美國市場收盤後的交易日波動影響的非美國證券 。
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目錄
證券市場的估值可能是公允的。 紐約證券交易所在任何一天開市，外國資產或負債交易的外國市場或一級交易所關閉，此類資產或負債將使用前一天的價格進行估值，前提是 貝萊德不知道有任何重大事件或其他信息會導致該價格不再反映資產或負債的公允價值，在這種情況下，此類資產或負債將被視為 公允價值資產。在所有情況下，在非美國證券市場休市的日子裏，貝萊德將根據估值程序確定在當地市場交易的股票的公允價值。公允價值調整可以通過參考持續交易的工具和市場來計算，例如ETF、相關股票市場指數或指數期貨。
貝萊德將根據貝萊德投資戰略集團的意見，向貝萊德估值委員會提交有關公允價值資產估值和/或估值方法的建議。貝萊德估值委員會可以接受、修改或拒絕任何建議。此外，基金的會計代理定期努力確認其從所有第三方定價服務、指數提供商和經紀自營商處收到的價格，並在貝萊德的協助下，定期評估基金證券及其他資產和負債的價值。所有公允價值資產的定價將於其後 呈報董事會，並在適當情況下獲董事會批准。
在確定 公允價值資產的價格時，貝萊德估值委員會(或貝萊德定價集團)將尋求確定基金在資產或負債估值之日當前出售該資產或 負債時可能合理預期獲得的價格，而不尋求確定基金稍後可能因出售資產而預期獲得的價格，或 資產或負債的清償成本公允價值的確定將基於貝萊德估值委員會(或貝萊德定價集團)在確定時認為相關的所有可用因素，也可能基於貝萊德使用自有或第三方估值模型確定的分析值。
公允價值代表資產或負債價值的善意 近似值。在確定資產的公允價值時，可以使用一種或多種公允估值方法(取決於某些因素，包括資產 類型)。例如，資產的定價可以基於投資的原始成本，或者使用專有或第三方模型(包括依賴於直接投資組合管理的定價輸入並反映所考慮的各種因素和假設的重要性的模型)。相關資產和/或負債(或 相關或可比資產和/或負債)的實際、已執行或歷史交易的價格，或在適當情況下，由在評估類似資產和/或負債方面經驗豐富的第三方進行的評估，也可用作確定資產或負債的 公允價值的基礎。回過頭來看，一項或多項資產或負債的公允價值可能不是這些資產或負債在確定基金資產淨值時使用特定公允價值期間本可以出售的價格。因此，基金在一個或多個持股按公允價值估值時以資產淨值出售或贖回其股份，可能會產生稀釋或增加現有股東經濟利益的 效果。
基金的年度經審計財務報表按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制，遵循 財務會計準則委員會會計準則編纂專題820“公允價值計量和披露”(“ASC 820”)中規定的估值要求，該專題定義並建立了根據美國公認會計準則計量 公允價值的框架，並擴大了與公允價值計量相關的財務報表披露要求。一般而言，ASC 820和其他適用於其 投資的基金和各種資產的會計規則正在演變。這些變化可能會對基金產生不利影響。例如，資產或負債公允市場價值確定規則的演變到此類規則變得更加嚴格的程度 往往會增加成本和/或減少第三方以公允市場價值確定資產或負債的可能性。這反過來可能會增加與出售資產相關的成本或影響其流動性 ，因為基金無法獲得第三方對公平市場價值的確定。
經紀交易
根據董事會制定的政策，博鰲亞洲論壇主要負責基金投資組合交易的執行和經紀業務的分配。BFA不通過任何特定的經紀商或交易商進行交易，但 在考慮價格(包括適用的經紀佣金或交易商價差)、訂單規模、執行難度、公司的運營 設施以及公司定位證券塊的風險和技能等因素後，尋求為基金獲得最佳的淨收益。雖然博鰲亞洲論壇通常尋求合理的貿易執行成本，但基金組織不一定尋求合理的貿易執行成本。
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目錄
支付可用的最低價差或佣金， 支付最低佣金或價差不一定與在特定交易中獲得最佳價格和執行一致。在符合適用法律要求的情況下，博鰲亞洲論壇可以根據向博鰲亞洲論壇及其客户(包括基金)提供的經紀或研究服務來選擇經紀人 。作為對此類服務的回報，博鰲亞洲論壇可能會導致基金支付比其他經紀商收取的佣金更高的佣金，前提是博鰲亞洲論壇 真誠地確定佣金相對於所提供的服務是合理的。
在選擇經紀人或交易商執行投資組合交易時，博鰲亞洲論壇力求為基金獲得最好的價格和最有利的執行，並可能考慮各種因素，包括：(I)交易的證券或工具的大小、性質和性質，以及購買或出售它的市場；(Ii)交易的預期時間；(Iii)博鰲亞洲論壇對預期佣金率和目前可用的利差的瞭解；(br}(Iv)特定證券或工具在市場上存在和預期的活動，包括任何預期的執行困難；(V)所提供的全部經紀服務；(Vi)經紀或交易商的資本；(Vii)所提供的研究和研究服務的質量；(Viii)特定交易的佣金、交易商價差或其等價物的合理性；及 (Ix)BFA對經紀或交易商的任何實際或明顯的操作問題的瞭解。經紀人也可能被選中，因為他們有能力處理特殊或困難的執行，例如可能涉及大額大宗交易、成交清淡的證券或其他情況。
1934年法令第28(E)條(“第28(E)條”)允許美國投資顧問在某些情況下向經紀或交易商支付佣金，使其完成證券交易的佣金超過另一經紀或交易商為確認該經紀或交易商提供的經紀和研究服務的價值而進行相同交易所收取的 金額。這包括在特定條件下對證券的 無風險本金交易支付的佣金。
基金可能會不時 以固定價格發行新發行的證券。在這些情況下，經紀人可能是銷售集團的成員，該集團除了銷售證券外，還將為博鰲亞洲論壇提供研究服務。FINRA 已通過明確允許在某些情況下進行此類安排的規則。通常，經紀商在這些情況下會以高於典型二級市場交易 的費率提供研究“積分”。這些安排可能不屬於第28(E)條的安全港。
基金組織預計，涉及外國股權證券的經紀業務 一般將主要在適用國家的主要證券交易所進行。基金可以 存託憑證或其他可轉換為外國股權證券的證券形式持有外國股權證券。存託憑證可以在證券交易所上市，也可以在美國或歐洲的場外交易市場交易，視情況而定。與在美國交易的其他證券一樣，美國存託憑證也需要協商佣金費率。
場外發行，包括大多數 固定收益證券(如公司債券和美國政府證券)，通常是在沒有明確佣金的情況下，通過交易商代表自己進行交易，而不是作為 經紀人進行交易。基金將主要與這些交易商進行交易，或直接與發行人交易，除非可以通過經紀獲得更好的價格或執行。支付給交易商的境外證券和國內證券的價格通常都包括“價差”，這是交易商當時願意購買和出售特定證券的價格之間的差額， 幷包括交易商的正常利潤。
根據1940年法案，禁止與基金有關聯的人和與這些關聯人有關聯的人作為證券買賣的委託人與基金進行交易，除非從證券交易委員會獲得了允許 此類交易的許可命令。由於場外市場的交易通常涉及交易商作為其賬户本金的交易，因此基金不會與與該等交易有關的相聯人士 及該等相聯人士的相聯人士進行交易。本基金不會在任何承銷或出售BFA、BRIL或其任何附屬人士(定義見1940年法案)為成員的 該等證券的承銷或出售集團存在期間購買證券，除非是根據董事會根據1940年法案第10f-3條採納的程序。
基金購買貨幣市場工具的方式包括交易商、承銷商和發行商。基金目前預計這類交易不會招致任何經紀佣金支出，因為貨幣市場工具通常是以“淨”方式進行交易，交易商作為其賬户的本金而不收取指定佣金。然而，證券的價格通常包括交易商的利潤。
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目錄
BFA可根據1940年法案和SEC規則和條例下的第17e-1條，不時代表基金並代表基金與隸屬於BFA的經紀商或交易商進行交易。根據這些規定，與其他經紀商或交易商在可比交易中收取的佣金相比，支付給關聯經紀商或交易商的任何佣金都必須是合理和公平的。
在承銷發行中購買的證券包括對承銷商的固定金額補償，通常稱為承銷商的優惠或折扣。當證券直接從 發行商購買或出售給 發行商時，不會支付佣金或折扣。
本基金 和博鰲亞洲論壇及其附屬公司管理的其他投資賬户的投資決定是根據不同情況相互獨立作出的。在進行投資分配時會考慮多種因素 。這些因素包括：(1)特定賬户的投資目標或戰略，包括部門、行業、國家或地區以及資本權重；(2)賬户的税務考慮；(3)賬户的風險或投資集中參數；(4)特定價格水平的證券供求；(5)可用投資的規模；(6)賬户的現金可獲得性和流動性要求；(7)監管限制；(8)賬户的最低投資規模；(9)賬户的相對規模；(X)貝萊德總法律顧問可能批准的其他因素。此外， 不得基於以下任何考慮因素將投資分配給一個客户賬户而不是另一個客户賬户：(I)偏袒一個客户賬户；(Ii)使一個客户賬户比另一個賬户支付更高的費用，或向貝萊德提供更高的業績補償；(Iii)發展或加強與客户或潛在客户的關係；(Iv)補償客户過去向貝萊德提供的服務或 好處，或誘導未來向貝萊德提供服務或利益；(Iii)發展或加強與客户或潛在客户的關係；(Iv)補償客户過去向貝萊德提供的服務或 利益，或誘導未來向貝萊德提供服務或利益；或(V)管理或均衡不同客户賬户之間的投資業績。BFA和其他附屬公司 可以為其各自的賬户交易、交易和投資基金可能投資的證券類型。
證券的首次公開發行(IPO)可能獲得超額認購，隨後在二級市場以溢價交易。當博鰲亞洲論壇有機會投資於這樣的首次發行或“新”或“熱”發行時，客户賬户可獲得的證券供應往往少於賬户本來會持有的證券數量。為了隨着時間的推移在客户賬户之間公平、公平地分配這些投資，每個 投資組合經理或其各自投資團隊的一名成員將向BFA的交易臺表明他們對該團隊負責的符合條件的客户賬户 的特定產品的興趣程度。美國股權證券的IPO將被確定為符合特定客户賬户的資格，這些客户賬户由投資組合團隊管理，這些投資組合團隊根據證券發行人的市值和客户賬户的投資授權 表示有興趣進行IPO，對於國際股權證券，還包括髮行所在的國家和客户賬户的 投資授權。一般來説，IPO期間收到的股份將按比例在每個投資授權內的參與客户賬户之間分配。這種按比例分配可能導致基金獲得的特定證券比沒有按比例評級的情況更少。所有證券分配將受 為賬户和合規約束設定的最低份額限制(如果相關)的約束。在供應太有限而無法在所有符合投資條件的賬户之間分配的情況下, 投資組合經理可以 在一個或多個帳户之間輪換此類投資機會，只要輪換系統能夠隨着時間的推移為所有客户帳户提供公平的訪問權限。也可以使用博鰲亞洲論壇認為對客户公平 和公平的其他分配方法。
由於不同的賬户可能有不同的投資目標和政策，博鰲亞洲論壇可能會根據這些賬户的特定投資目標、指導方針和策略，為不同的客户同時買賣相同的證券。 例如，博鰲亞洲論壇可能會決定，成長型基金在價值基金買入證券的同時賣出該證券可能是完全合適的。如果在同一時期代表博鰲亞洲論壇的一個以上客户或其他附屬公司進行的交易增加了對正在購買的證券的需求或正在出售的證券的供應，可能會對價格產生不利影響。例如，貝萊德代表其一個或多個客户出售 證券可能會降低此類證券的市場價格，從而對仍持有該證券的其他貝萊德客户產生不利影響。如果 證券的買賣同時或幾乎在同一時間發生，涉及本基金或BFA或另一關聯公司擔任投資經理的其他客户或基金，則在可行的情況下，將以對所有人公平的方式為各自的基金和客户進行此類證券的交易。
在某些情況下，BFA可能會發現 對於尋求最佳執行、聚合或“捆綁”其諮詢賬户和附屬公司的諮詢賬户的某些同期買入或賣出訂單的目的而言，它是有效的。通常情況下，如果交易員認為由同一投資組合經理或投資團隊管理的客户賬户的所有同期交易將為每個 客户提供實現以下目標的機會，則這些交易將以單一順序進行
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目錄
以潛在較低的 執行成本實現更有利的執行。與捆綁訂單相關的成本將在捆綁訂單中的客户之間按比例分攤。通常，如果某個投資組合經理或管理團隊的訂單通過多個 交易以幾個不同的價格完成，則所有參與訂單的賬户都將收到平均價格(不允許平均定價的某些國際市場除外)。雖然在某些情況下，這種做法可能會對基金而言對證券的價格或價值產生不利影響，但在其他情況下，這可能對基金有利。博鰲亞洲論壇或其他關聯公司在同一時期代表其 多個客户進行的交易可能會增加對正在購買的證券的需求或正在出售的證券的供應，從而對價格造成不利影響。交易員將把捆綁訂單 交給經紀交易商，交易員已確定該經紀交易商能夠提供最好的訂單執行。買入或賣出證券的訂單將在收到訂單後的合理時間內下達 捆綁訂單將僅在足夠執行訂單的時間內保持捆綁。
本基金的證券買賣訂單 可以與貝萊德管理或建議的其他投資公司、客户或賬户的訂單合併。如果同時或幾乎同時考慮購買或出售基金的投資組合證券和貝萊德管理或建議的一個或多個其他賬户 ，則此類證券的交易將以貝萊德認為對所有人公平的方式在基金和其他賬户之間分配。在某些 案例中，就基金而言，此程序可能會對證券的價格或交易量產生不利影響。但是，在其他情況下，參與交易量 並談判降低交易成本的能力可能對基金有利。貝萊德可以為自己的賬户交易、交易和投資基金可能投資的證券類型。貝萊德可能會根據1940年法案和證券交易委員會的規則和規定，不時代表基金併為基金賬户與與BFA有關聯的經紀人或交易商進行交易。根據這些 條款，與其他經紀商或交易商在類似交易中收取的佣金相比，支付給關聯經紀商或交易商的任何佣金都必須是合理和公平的。除非獲得適用的SEC規則或法規或SEC豁免命令的許可，否則基金不會在主體交易中與 關聯公司進行交易。
投資組合成交額可能因年而異，也可能在一年內有所不同。較高的離職率可能會導致相對較高的經紀費用。
創設或贖回 以現金為單位的交易可能需要基金同時與經紀交易商進行交易，以購買存款證券或出售基金證券(如下文贖回創設單位所定義)。與特定經紀交易商的此類交易可能以經紀交易商同意以保證價進行交易 水平為條件，以降低本基金因以現金而非實物結算創造或贖回籃子而產生的交易成本。
在基金收到購買或贖回創設或贖回籃子的訂單 後，只要此類購買或贖回包括現金部分，基金將向經紀或交易商下達訂單，以購買或出售 存款證券或基金證券(視情況而定)。根據交易時間和某些其他因素，此類訂單的條款可能要求經紀或交易商保證基金將 實現其訂單的執行，其價格至少與基金對存款證券/基金證券的估值一樣優惠，該存款證券/基金證券用於計算產生訂單的資產淨值(NAV)或 贖回交易(“執行履約保證”)。此類訂單可向購買或贖回授權參與者( 經紀-交易商)、其關聯經紀-交易商或第三方經紀-交易商下達。就任何執行業績保證向基金支付的金額將取決於執行公司取得的結果，並將根據市場活動、時機和各種其他因素而變化。
為確保執行 由授權參與者或其關聯機構作為經紀交易商執行的創設交易產生的訂單得到履行保證，授權參與者需要向基金存入一筆金額 (“執行績效保證金”)。如果執行訂單的經紀交易商在市場交易中以等於或高於基金對存款證券的 估值的價格執行，基金將獲得有利執行的好處，並將執行履約保證金返還給授權參與者。然而，如果執行 訂單的經紀交易商無法以至少等於基金對證券估值的價格在市場交易中執行，基金將保留執行履約保證金中相當於執行差額(包括任何税收、經紀佣金或其他成本)全額的部分，並可能要求授權參與者存入任何額外金額，以支付 實際執行履約擔保的全部金額。
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目錄
為確保由授權參與者或其關聯機構作為經紀交易商執行的贖回交易產生的經紀訂單履行履約保證，授權參與者同意支付 差額(“執行履約補償”)。如果執行訂單的經紀-交易商在市場交易中以等於或高於基金對基金證券的 估值的價格執行，基金將從有利的執行中獲益，授權參與者不需要履行執行業績補償。然而，如果經紀交易商 無法以至少等於基金對證券估值的價格在市場交易中執行，基金將有權獲得相當於執行差額的全部金額(包括任何税款、經紀佣金或其他成本)的執行業績補償部分。
執行績效保證將在什麼情況下使用，基金的任何執行績效保證金或執行績效抵扣的預期金額將在授權 參與者的程序手冊中披露，並可能根據基金的實際經驗而不時變化。
有關信託基金的其他信息
股票。*該信託目前由280多個單獨的投資系列或投資組合組成，稱為基金。信託發行基金中的實益權益股票，沒有面值。 董事會可以指定額外的iShares基金。
基金髮行的每一股股票在該基金的資產中都有 按比例分配的權益。股票沒有優先購買權、交換權、認購權或轉換權，可以自由轉讓。每股股份有權平均分享董事會就有關基金宣派的股息及分派，以及清盤時該基金的可分配資產淨值 。
對於股東有權投票的事項，每股股份有一票， 。在提交給股東表決的任何事項中，每個基金應單獨投票，但所有受影響基金的股東在以下情況下將共同投票 ：(I)1940年法案要求，或(Ii)受託人確定該事項影響到多個基金的利益。
根據特拉華州的法律，信託公司不需要召開年度股東大會，除非1940年法案要求這樣做。信託的政策是，除非根據1940年法案的要求，否則不召開年度股東大會。 所有股份(無論基金)在選舉董事會成員時都有非累積投票權。根據特拉華州的法律，信託的受託人可以通過股東投票罷免。
根據1940年法案規則 0-1的定義，在基金股票的初始創建單位創建之後，緊接該基金股票開始交易之前，股票持有人可以是該基金的“控制人”。一隻基金無法預測一個或多個股東可能在多長時間內仍是該基金的控制人。
股東可以 寫信給iShares Trust，c/o貝萊德投資有限責任公司，新澤西州普林斯頓大學廣場大道1號，郵編08540。
如果沒有SEC或其工作人員的適用豁免或 其他救濟，基金5%以上份額的實益所有者可能需要遵守1934年法案第13節的報告條款及其頒佈的SEC規則 。此外，在沒有SEC或其工作人員的適用豁免或其他救濟的情況下，基金的高級管理人員和受託人以及基金10%股份的實益擁有人(“內部人士”)可能 受到1934年法案第16節的內幕報告、短期利潤和賣空條款以及根據該條款頒佈的SEC規則的約束。實益所有人和內部人士應就其根據1934年法案第13條和第16條承擔的義務以及SEC工作人員提供的現有指導意見諮詢他們自己的法律顧問。
根據信託的 當前協議和信託聲明(“信託聲明”)，董事會可在沒有股東批准的情況下授權某些基金合併、重組、合併、出售其全部或幾乎所有資產，或與另一基金合併、重組、合併、出售其全部或幾乎所有資產，或將其與另一基金合併、重組、合併、出售或併入另一基金。信託或基金可由董事會多數票終止，但須經信託或基金有權在終止時投票的多數股東的贊成票；但在信託聲明所述的某些情況下，只需董事會多數票即可。雖然股票不會在任何特定事件發生時自動贖回，但信託聲明規定，董事會將擁有不受限制的權力來更改創建單位的股票數量。因此，在
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目錄
如果信託或基金終止， 董事會可自行決定是否允許以小於創建單位的總額贖回股份，或允許單獨贖回股份。 董事會可自行決定允許以小於創建單位的總額贖回股份，或允許單獨贖回股份。 董事會可自行決定允許以小於創建單位的總額贖回股份或允許單獨贖回。在這種情況下，信託或基金可以進行 實物贖回、現金贖回或現金或證券的組合贖回。此外，在信託或基金終止的情況下，信託或基金可以選擇向所有股東支付現金贖回， 擁有超過特定規定最低金額的股東可以進行實物選擇。
DTC作為基金 股票的證券託管機構。該基金的股份由以DTC或其代名人名義登記的證券代表，並存放於DTC或代表DTC。
DTC成立於1973年，目的是實現其參與者(“DTC參與者”)之間的證券電子交易，而NSCC成立於1976年，目的是為DTC參與者之間的證券交易提供單一的結算系統，並充當證券交易的中央交易對手。1999年，DTC和NSCC合併為存託清算公司(“DTCC”)，成為 DTCC的全資子公司。DTCC的普通股由DTC參與者所有，但紐約證券交易所和FINRA通過子公司持有DTCC的優先股，這使它們有權分別選舉一名成員進入DTCC董事會 。銀行、經紀商、交易商和信託公司等直接或間接(“間接參與者”)通過DTC參與者清算或與DTC參與者保持託管關係的實體都可以訪問DTC系統。
股票的實益所有權 僅限於DTC參與者、間接參與者以及通過DTC參與者和間接參與者持有權益的人。股份實益權益的所有權(該等實益權益的所有人在本文中稱為“實益所有人”)顯示在DTC(關於DTC參與者)和DTC 參與者(關於間接參與者和非DTC參與者的實益所有人)保存的記錄上，所有權轉讓僅通過這些記錄進行。受益所有人將從DTC參與者或通過DTC參與者收到與其 股票購買相關的書面確認。一些法域的法律可能要求某些證券購買者以最終形式實物交割這類證券。此類法律可能會削弱某些投資者獲得基金股票實益權益的能力 。
向受益所有人傳送所有通知、 聲明和其他通信如下所示。根據信託與DTC之間的存託協議，DTC必須應信託的要求向信託提供每個DTC參與者持有的基金股票的上市，並向信託收取 費用。信託應通過該DTC參與者直接或 間接向每個該DTC參與者查詢持有股份的實益所有人的數量。信託應以該DTC參與者 合理要求的形式、數量和地點向該DTC參與者提供該通知、聲明或其他通信的副本，以便該DTC參與者可以直接或間接地將該通知、聲明或通信傳送給該受益人。此外，信託應向每個 此類DTC參與者支付公平合理的金額，作為此類傳遞所附帶費用的報銷，所有這些都符合適用的法律和法規要求。
股份分派應 發給DTC或其代名人CEDE&Co.，作為信託所有股份的登記持有人。DTC或其代名人在收到任何此類分配後，應立即將 付款記入DTC參與者的賬户，金額與DTC或其代名人的記錄中顯示的各自在基金股票中的實益權益成比例。DTC參與者向通過此類DTC參與者持有的股份的間接參與者和受益所有者支付的款項將受長期指示和慣例的約束，就像現在以無記名形式或以“街道名稱”註冊的客户賬户所持有的證券一樣，並將由此類DTC參與者負責。
對於與實益擁有人有關或向實益擁有人發出通知的記錄或通知的任何方面，或因該等股份的實益所有權權益而支付的款項，或保存、監督或審核與該等實益所有權權益有關的任何 記錄，或就DTC與DTC參與者之間的關係或該等DTC參與者與間接參與者和通過該等DTC參與者擁有的實益擁有人之間的關係的任何其他方面，信託不承擔任何責任或 責任。DTC可隨時決定停止提供有關信託股票的服務，方法是向信託公司發出合理通知，並履行其根據適用法律承擔的責任。在這種情況下，信託應採取行動，尋找DTC的替代者，以相當的成本履行其職能。
股份的分配。*關於基金的推出，基金將通過向一個或多個初始投資者出售一個或多個創建單位來提供種子。參與播種的初始投資者 可以是授權參與者、主要做市商或其他第三方投資者，也可以是基金的附屬公司或基金的顧問。每一個這樣的
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初始投資者可根據基金的註冊聲明(每個為“出售股東”)出售其持有的創設單位相關的部分或全部 股票，這些股票已登記，以允許在購買後的 時間內進行轉售。基金將不會從出售該等股份的股東轉售股份所得的任何收益中收取任何款項。
出售股東可以根據適用法律，直接或通過經紀自營商出售其擁有的股票，在出售股票時可能在其上市或報價的任何國家證券交易所、通過交易系統、在場外交易市場或在這些交易所或系統以外的交易中以固定價格、出售時的現行市價、出售時確定的不同價格或協商的 價格出售其擁有的股票。這些銷售可以通過經紀交易、私下協商的交易、大宗銷售、簽訂期權或其他衍生品交易或通過適用法律授權的任何其他方式進行。出售股東可通過授權參與者贖回其持有的創設單位規模的股份。
任何出售股票的股東和參與股票分配的任何經紀交易商或代理人均可被視為1933年法案第2(A)(11)節所指的與此類出售相關的“承銷商”。
任何出售股東和參與此類分配的任何 其他人員將受1934年法案及其規則和條例的適用條款約束。
創建和贖回 個創建單位
將軍。*信託僅通過分銷商或其代理連續發行和出售基金的股票，沒有銷售負擔，價格基於 基金的資產淨值，在任何營業日(定義如下)收到分銷商或其代理以適當形式收到的訂單後確定。在上市交易所提前收盤的日子裏， 基金可能需要提前下單。下表列出了構成基金創設單位的基金份額數量以及截至2020年1月17日 的該創設單位的大致價值：
每股
創建單位 		  近似值
每項價值
創建
單位(美元)
50,000   $2,500,000
信託 保留自行決定增加或減少基金中組成創設單位的股份數量的權利。董事會保留權利宣佈拆分或合併基金的流通股數量 ，並在二級市場每股價格上漲(或下跌)至董事會認為理想的範圍之外的情況下，相應改變組成創設單位的股票數量 。(B)董事會有權宣佈拆分或合併基金的已發行股票數量 ，並在二級市場每股價格上漲(或下跌)至董事會認為合適的範圍以外的情況下，對組成創設單位的股票數量作出相應調整。
與基金有關的“營業日”是指基金上市交易的上市交易所開放營業的任何一天。自本SAI發佈之日起，上市交易所遵守以下節假日： 元旦，馬丁·路德·金(Martin Luther King，Jr.)日、總統日、耶穌受難日、陣亡將士紀念日、獨立日、勞動節、感恩節和聖誕節。
基金保證金。*購買基金創設單位的對價一般包括存款證券和如下所述計算的現金部分。存款 證券和現金成分一起構成了“基金存款”，當它與基金的投資組合證券組合在一起時，旨在產生與標的指數類似的集體投資概況 的業績。基金保證金代表基金創設單位的最低初始投資額和後續投資額。
現金部分是一個金額 ，等於股票(每個創建單位)的資產淨值和“存款金額”之間的差額，該金額等於存款證券的市值，用於補償每個創建單位的資產淨值和存款金額之間的任何 差額。支付存款證券實益所有權轉讓時應支付的任何印花税或其他類似費用和開支由購買創設單位的授權參與者 獨家負責。基金一般以現金形式提供創造單位，但在某些情況下，也可以僅以現金形式或僅以實物形式提供創造單位。
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BFA在上市交易所開盤前的每個營業日通過NSCC提供每個存款證券的名稱和所需股份數量的列表，以及將包括在 當前基金存款中的現金部分的金額(根據基金上一個營業日結束時的信息)。(根據基金上一個營業日結束時的信息)，BFA將在上市交易所開盤前的每個營業日通過NSCC獲得每個存款證券的名稱和所需股份數量以及將包括在當前基金存款中的現金部分的金額(基於基金上一個營業日結束時的信息)。該等基金存款適用於購買基金股份的創設單位 ，直至下一次公佈的基金存款可供使用為止，但須符合以下所述的任何調整。
存款證券的身份和股份數目 隨着基金投資組合的變化以及博鰲亞洲論壇不時反映的再平衡調整和公司行動事件而變化，以期實現基金的 投資目標。存款證券的組成亦可能因應組成相關指數的成分證券的權重或組合的調整而改變。
基金保留權利 允許或要求將“代現金”金額添加到現金部分，以取代任何存款證券，這些證券可能沒有足夠的交割數量，或者 可能沒有資格通過DTC或結算流程(如下所述)轉移，或者授權參與者由於交易限制而無法交易。基金還保留在某些情況下允許或 要求“代現金”金額的權利，包括授權參與者交付存款保證金根據適用證券 或其他當地法律或在某些其他情況下會受到限制的情況。
現金購買方式。儘管信託一般不允許全額現金購買其基金的創設單位，但當部分或全部現金購買創設單位可用或指定 (基金的創設單位一般部分現金收購)時，它們將以與實物購買基本相同的方式實施。在部分或全部現金購買的情況下，授權 參與者必須支付其原本需要通過實物購買提供的存款證券的現金等價物，外加實物購買者需要支付的相同現金部分。授權參與者還將被要求為現金購買支付一定的交易費用，如下所述，如果作為經紀人與基金進行交易，則可能需要通過執行業績保證來支付特定經紀費用、 税收、外匯、執行和價格變動成本，如本SAI的經紀交易部分所述。
創建單位的步驟 。要有資格向分銷商下單並創建基金的創設單位，實體必須是：(I)“參與方”，即經紀-交易商或通過NSCC的連續淨結算系統(“結算流程”)參與清算過程的其他參與者，在SEC註冊的結算機構，或(Ii)DTC參與者，並且必須與分銷商簽署協議。關於創作單位的創作和贖回(“授權參與者 協議”)(如下所述)。已簽署授權參與者協議的參與方或DTC參與者稱為“授權參與者”。基金的所有股票，無論如何創建，都將以CEDE&Co.的名義記入DTC的記錄中，並記入DTC參與者的賬户。
授權 參與者的角色。創建單元只能由已與總代理商簽訂授權參與者協議的DTC參與者(“授權 參與者”)購買或通過該參與者購買。該授權參與者將根據該授權參與者協議的條款並代表其自身或其將代表其行事的任何投資者同意滿足某些條件 ，包括該授權參與者將在每次購買股票之前提供足夠支付現金部分的現金，一旦在收到適當形式的購買訂單後確定了創建單元的下一個資產淨值 ，以及下文所述的交易費用。代表投資者行事的授權參與者可以要求投資者就某些事項(包括支付現金部分)與該授權參與者簽訂 協議。非授權參與者的投資者必須與授權 參與者進行適當安排。投資者應注意，其特定經紀人可能不是DTC參與者或未簽署授權參與者協議，購買Creation Unit的訂單可能必須由投資者的經紀人通過授權參與者 下達。結果, 通過授權參與者下的購買訂單可能會導致向該投資者收取額外費用。信託預計不會 與超過少數DTC參與者簽訂授權參與者協議。可以從總代理商處獲得當前授權參與者的列表。總代理商採用了有關授權參與者在Creation Unit中進行交易的準則 ，該準則向所有授權參與者提供。這些指南規定了授權參與者 與總代理商及其代理就創建和贖回交易進行交易的流程和標準。此外，總代理商可被指定為授權參與者的代理人，並可根據其授權參與者協議被授予 授權書。
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目錄
採購訂單。*要發起創設單位的訂單，授權參與者必須向分銷商或其代理人提交一份不可撤銷的訂單，以適當的 形式購買基金的股票，通常在任何營業日美國東部時間下午4點之前收到當天的資產淨值。經銷商或其代理人將通知博鰲亞洲論壇和託管人該訂單。然後，託管人將向任何適當的子託管人提供 此類信息。有關交付基金保證金的程序和要求載於授權參與者的程序手冊中，並可能隨時間而變化 。投資者(授權參與者除外)負責安排通過授權參與者提出創建請求。總代理商或其代理將根據請求提供 名當前授權參與者的列表。通過授權參與者向採購創建單位下訂單的人員應留出足夠的時間，以便在該營業日的截止時間(定義見下文)前將採購訂單正確提交給 總代理商或其代理。
授權參與者還必須 在合同結算日或之前，通過基金滿意的方式，立即提供資金或基金估計的當天資金足以支付在接受採購訂單後確定的下一個現金部分 以及適用的購買交易費。下單的客户應聯繫完成現金部分轉移的經紀商或存款機構的運營部門 ，以確定現金轉移的截止日期。這一截止日期很可能比基金的截止時間要早得多。投資者應注意， 授權參與者可能要求其購買股票的訂單採用個人授權參與者所要求的特定格式。
授權參與者 負責基金與任何採購訂單相關的任何和所有費用和成本，包括任何適用的現金金額。
提交採購訂單的時間 。*授權參與者必須在任何營業日美國東部時間下午4：00之前提交購買基金股票的不可撤銷訂單，才能收到當天的資產淨值 。創設訂單必須由授權參與者按照授權參與者協議中規定的程序，按照基金要求的格式發送給經銷商或其代理人。經濟 或市場中斷或變化，或電話或其他通信故障，可能會阻礙聯繫總代理商或其代理或授權參與者的能力。在緊接假日前一個工作日或相關非美國市場股票市場休市的一天(週末除外) 提交的創建基金股票的訂單可能不會被接受。以上 規定的基金提交採購訂單的截止日期稱為基金的“截止時間”。經銷商或其代理可自行決定允許 授權參與者在任何時候(包括上市交易所不營業的日子)通過為此目的而維護的 經銷商或其代理專有網站的設施進行通信，提交此類訂單和請求。如果信託接受了購買訂單和贖回請求，將根據 授權參與者協議中規定並在本SAI中披露的基金截止時間，根據接受之後確定的下一個資產淨值來處理購買訂單和贖回請求。
接受創建訂單 台。*在滿足以下條件的情況下，基金將接受該訂單，條件是：(I)授權參與者(自己或其他投資者代表)已提交不可撤銷的購買訂單，(Ii) 已有令基金滿意的支付現金部分和任何其他到期現金金額的安排，基金將接受訂單，但基金有權(以及 分銷商和BFA)拒絕任何訂單，直到接受為止，如下所述。
一旦基金接受了 訂單，在下一次確定股票的資產淨值時，基金將在收到付款後確認以該資產淨值發行創設單位。然後，總代理商或其代理將 向下訂單的授權參與者發送接受確認。
在以下情況下，基金保留絕對 拒絕或撤銷分銷商或其代理向其傳送的設立訂單的權利：(I)訂單格式不正確；(Ii)投資者在獲得訂單後，將擁有基金目前已發行股票的80%或以上；(Iii)交付的存款證券與上述指定的身份和股份數量不符；(Iv)接受存款證券將會 對基金產生某些不利的税收後果；(Iii)如上所述，交付的存款證券不符合指定的身份和股份數量；(Iv)接受存款證券將 對(V)律師認為接受基金保證金是違法的；。(Vi)基金或博彩協會酌情決定接受基金保證金會對基金或實益擁有人的權利產生不利影響 ；或(Vii)基金、分銷商或其代理人及博彩協會無法控制的情況使處理購買訂單變得不切實際。經銷商或其代理人應通知創作單位的潛在買家和/或代表該買家行事的授權參與者拒絕該訂單。該基金、道富銀行、子託管人和
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但是，分銷商或其代理人沒有義務就基金存款交付過程中的任何缺陷或違規行為作出通知，他們中的任何人也不會因未能發出此類通知而承擔任何責任。 然而，分銷商或其代理人沒有義務就基金存款的交付中出現的任何缺陷或違規行為作出通知，也不承擔任何責任。
頒發創設股。*除本協議另有規定外，在存款證券基金的良好所有權轉讓和現金部分支付完成 後，才會發行創設單位。當次級託管人已向託管人確認基金存款中包含的證券(或其現金價值)已交付至相關次級託管人或 次級託管人的賬户時，分銷商或其代理人和BFA應收到有關交付的通知，基金將發行並安排交付創設單位。創設單位一般按“T+3 基礎發行”(即交易日期後三個工作日)。但是，如果 在這種情況下是必要或合適的，並且符合適用法律，基金保留以T+3以外的基礎結算創設單位交易的權利，包括較短的結算期。例如，基金保留在T+3以外的基礎上結算創設單位交易的權利，以適應 非美國市場假期時間表(如本SAI附錄B所述)，以考慮非美國和美國市場對股息記錄日期和除息日期(即證券持有人可以出售證券並仍可獲得證券應付股息的最後一天)以及在某些其他情況下的不同待遇。
在與分銷商簽訂的 授權參與者協議所設想的範圍內，基金將根據授權參與者承諾儘快交付遺失的存款證券，向該授權參與者發行創設單位，儘管尚未收到部分或全部相應的基金存款，該承諾應由該授權參與者交付並 維持價值至少等於105%至122%的抵押品作為擔保，BFA的百分比可能隨時會改變。 基金將向該授權參與者發行創設單位，儘管尚未收到部分或全部相應的基金存款，這取決於該授權參與者承諾儘快交付遺失的存款證券，並 維持其抵押品的價值至少等於105%至122%(BFA的百分比可能隨時改變)。根據基金當時有效的程序，對丟失的存款證券的價值進行評估。信託可隨時使用該等現金存款為本基金購買存款證券。國際貨幣基金組織唯一可以接受的抵押品是美元現金。此類現金 抵押品必須不遲於基金或其託管人在合同結算日指定的時間交付。授權參與者發佈的現金抵押品可以進行投資，風險由 授權參與者承擔，投資現金抵押品的收益(如果有)將支付給該授權參與者。有關基金目前遺失存款抵押程序的信息 可從分銷商或其代理人處獲得。授權參與者協議將允許基金隨時購買失蹤的存款證券，並將要求授權參與者為基金購買此類證券的成本與現金抵押品之間的任何差額承擔 責任，包括但不限於相關經紀、借款和其他費用的責任。
在某些情況下，授權 參與者可以在同一交易日創建和贖回創建單位，在這些情況下，基金保留按淨額結算這些交易的權利，或要求授權 參與者陳述創建和贖回交易是針對不同受益所有者的。所有關於存款證券中每種證券的股份數量以及將交付的任何證券的有效性、形式、資格 和接受存放的問題均由基金決定，基金的決定是最終的和具有約束力的。
與創建 交易相關的成本。*徵收標準創作交易費，以抵消與發行創作單位相關的轉讓、處理和其他交易成本。標準創建 交易費是對授權參與者在交易當天創建的每個創建單位收取的。無論購買多少個創作單位，標準創作交易費通常固定為下表所示的金額 ，但如果與創作相關的轉移和處理費用預計低於規定的費用，則基金可能會降低標準創作交易費。如果 購買包括現金部分，則授權參與者還可能被要求支付額外的交易費用(最高金額如下所示)，以支付與創建交易相關的經紀費用和某些其他成本(在某些情況下，這可能基於對交易成本的善意估計)。授權參與者還將承擔將存款證券轉移到基金的費用。 在某些情況下，可以免除與創建交易相關的某些費用/成本。使用經紀人或其他金融中介機構的服務購買基金股票的投資者可能會被收取此類服務的費用 。
下表列出了 基金的標準創建交易費和最高附加費(如上所述)：
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目錄
標準創建
交易費 		  最大附加值
收費*
$17,000   7.0%
* 作為 每個創建單位資產淨值的百分比。
如果購買包括現金 部分，並且基金與授權參與者或其關聯經紀交易商進行經紀交易以購買投資組合證券，則授權參與者(或其關聯經紀交易商)可能需要 以該交易的經紀交易商身份通過執行業績保證來支付某些經紀、税收、外匯、執行和價格變動成本，如本SAI經紀交易部分所述 。
創造單位的贖回。授權參與者只能在 分銷商或其代理收到適當形式的贖回請求後，在下一次確定的資產淨值(NAV)中贖回基金的股票，且只能在營業日贖回。基金不會贖回少於創建單位的股份。然而，不能保證二級市場在任何時候都會有足夠的流動性來允許組裝一個創造單元。投資者應該預計會產生與組裝足夠數量的股票相關的經紀費用和其他成本，以組成一個 可以由授權參與者贖回的創建單位。實益所有者也可以在二級市場出售股份。
基金通常將創建的 個單位部分贖回為現金。不過，基金保留以實物形式派發證券及其他投資組合工具的權利，作為贖回創設單位的付款。有關贖回基金創設單位的進一步資料，請參閲以下現金贖回方法一節及以下概述實物贖回方法的討論。
BFA於每個營業日上市交易所開市前，透過NSCC提供適用於當日以適當形式(定義見下文)贖回申請的指定證券組合(包括該等證券中可替代現金的任何部分)(“基金證券”)和一定數額的現金(“現金 金額，如下所述”)。該等基金證券及相應的現金金額(每項均可予修訂或更正)均適用，以便贖回 基金的創設單位，直至下一次公佈的基金證券及現金金額組合可供使用為止。贖回時收到的基金證券可能與適用於創建單位的 創建的存款證券不同。管理贖回交易的程序和要求在授權參與者手冊中規定，可能會不時更改。
如果贖回不是以 現金支付，設立單位的贖回收益通常由基金證券加上現金金額組成，現金金額等於收到適當形式的贖回請求後確定的被贖回股份的資產淨值與基金證券價值減去贖回交易費(如下所述)之間的差額。
信託可憑其唯一的 酌情權，以“代現金”金額取代任何基金證券。信託還保留在某些情況下允許或要求“代現金”金額的權利，包括 在以下情況下：(I)根據適用證券或其他當地法律，向授權參與者交付基金證券將受到限制；或(Ii)由於適用證券或其他當地法律的限制，向授權參與者交付基金證券將導致授權參與者處置基金證券。在這種情況下支付的現金金額 將相當於列為基金證券的替代證券的價值。如果基金證券的價值大於股票的資產淨值，贖回股東需要由授權參與者或通過授權參與者支付等於差額的補償性現金 。基金一般將創造單位部分贖回為現金。基金可自行決定向該贖回授權參與者提供與基金證券的確切組成不同但資產淨值不同的證券組合。
現金贖回法。儘管信託一般不允許全額現金贖回其基金的創設單位，但當創設單位的部分或全部現金贖回可用或 指定(基金的創設單位通常部分贖回現金)時，只要提供現金贖回，它們將以與實物贖回基本相同的方式生效。 在部分或全部現金贖回的情況下，授權參與者將獲得相當於基金證券和其他工具的現金等價物
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目錄
贖回，外加支付給實物贖回者的相同現金金額 。如下所述，授權參與者還需要為現金贖回支付一定的交易手續費和手續費，如果作為經紀人與基金進行交易，則可能需要 通過執行業績保證來支付某些經紀、税收、外匯、執行和價格變動成本，如本SAI的經紀交易部分所述。
與兑換相關的成本 交易。*徵收標準贖回交易費，以抵消基金可能發生的轉移、處理和其他交易成本。標準贖回交易費 針對授權參與者在交易當天贖回的每個創建單元收取。標準贖回交易費通常固定為下表所示的金額，無論贖回的創建單位數量為 ，但如果與贖回相關的轉移和處理費用預計低於規定的費用，則基金可能會降低標準贖回交易費。如果贖回由 現金部分組成，授權參與者還可能被要求支付額外的交易費用(最高金額如下所示)，以支付與贖回相關的經紀費用和某些其他費用 交易(在某些情況下，可能基於對交易成本的善意估計)。授權參與者還將根據其訂單承擔將基金證券從基金轉移到其 賬户的費用。在某些情況下，與贖回交易相關的某些費用/成本可能會被免除。使用經紀人或其他金融中介服務處置基金 股票的投資者可能會被收取此類服務的費用。
下表列出了 基金的標準贖回交易費和最高附加費(如上所述)：
標準贖回
交易費 		  最大附加值
收費*
$17,000   2.0%
* 作為 每個創建單位資產淨值的百分比，包括標準贖回交易費。
如果贖回包括現金 部分，並且基金向授權參與者或其關聯經紀交易商進行經紀交易以出售投資組合證券，則授權參與者(或其關聯經紀交易商)可能需要 以該交易的經紀交易商身份通過執行業績保證來支付某些經紀、税收、外匯、執行和價格變動成本，如本SAI經紀交易部分所述 。
下達贖回訂單。*基金創建單位的贖回請求必須由授權參與者或通過授權參與者提交給分銷商或其代理。授權參與者必須 在任何營業日東部時間下午4：00之前提交不可撤銷的贖回基金股票請求，才能獲得當天的資產淨值。在上市交易所提前收盤的日子， 基金可能要求提前下單贖回創設單位。投資者(授權參與者除外)負責安排通過 授權參與者提出贖回請求。經銷商或其代理將根據要求提供當前授權參與者的名單。
授權參與者必須 按照授權參與者協議中規定的程序，以基金要求的形式將贖回請求發送給經銷商或其代理。投資者應注意， 他們的特定經紀人可能沒有簽署授權參與者協議，因此，贖回創建單元的請求可能必須由投資者的經紀人通過已簽署授權參與者協議的授權參與者 提出。在任何時候，只有數量有限的經紀自營商將擁有有效的授權參與者協議。提出贖回請求的投資者應知道 此類請求必須採用該授權參與者指定的格式。提出贖回創設單位請求的投資者應留出足夠的時間，讓 授權參與者正確提交申請，並將股份轉讓給基金的轉讓代理；如果此類中介機構不是授權參與者，則該等投資者應允許通過其銀行、經紀人或其他 金融中介機構進行贖回可能需要的額外時間。
在以下情況下，贖回請求被視為“適當的形式”：(I)授權參與者已通過DTC的簿記系統將創設單位轉讓給基金的轉讓代理，以便 在提交贖回請求的任何營業日上市交易所收盤時間前生效；(Ii)分銷商或其代理人代表 授權參與者收到令基金滿意的請求。
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(I)在上述 期限內自行或另一投資者贖回；及(Iii)適當遵守授權參與者協議所載的所有其他程序。
收到贖回請求後，分銷商或其代理人應將該贖回請求通知基金和基金的轉讓代理。投資者股票的投標贖回，以及就贖回的創造單位支付的贖回付款中包括的證券和/或現金的分配，將通過DTC和相關的授權參與者向其實益擁有人進行，如DTC的簿記系統或該投資者通過其持有的DTC參與者(視情況而定)所記錄的那樣，或通過提交贖回請求的授權參與者指定的其他方式進行。
贖回授權參與者，無論是其自身賬户還是代表受益所有人行事，都必須與任何 投資組合證券常規交易所在的每個司法管轄區的合格經紀自營商、銀行或其他託管提供者保持適當的安全安排，此類投資組合證券將交付到哪個賬户。
基金通常在三個工作日內(即“T+3”)交付贖回收益 。不過，基金保留以T+3以外的基礎結算贖回交易的權利，包括在必要時縮短結算期，或根據情況適當並符合適用法律的 結算期限。例如，基金保留在T+3以外的基礎上結算贖回交易的權利，以適應非美國市場 假期安排(如本SAI附錄B所述)，以考慮非美國和美國市場對股息記錄日期和股息失效日期(即證券持有人可以出售證券並仍可獲得所售證券的應付股息的最後日期)的不同對待，以及在某些其他情況下。本SAI的附錄B 列出了需要超過7天才能交付贖回收益的實例(如果有)。根據證券交易委員會的命令，信託將在本SAI附錄B中規定的交付贖回收益所需的最長天數 天內交付贖回收益。
如果授權 參與者和代表其行事的受益所有人都沒有適當的安排在適用的非美國司法管轄區接受基金證券的交割，並且 不可能做出其他此類安排，或者如果無法在該司法管轄區交付基金證券，基金可以酌情選擇以現金贖回該等股票， 受益所有人將被要求以現金形式獲得贖回收益。在這種情況下，投資者將收到相當於其股票資產淨值的現金支付，該現金支付基於收到適當形式的贖回請求後確定的基金下一個資產淨值 (減去上文規定的贖回交易費和額外費用，以抵消基金經紀費用和與基金證券處置相關的其他交易成本)。基金證券的股票贖回將遵守適用的美國聯邦和州證券法，基金保留贖回創設單位以換取現金的權利(無論是否允許 現金贖回)，條件是基金在贖回時不能合法交付特定的基金證券，或者在沒有根據此類法律首先註冊基金證券的情況下不能這樣做 。
雖然信託通常不允許現金贖回創設單位(如上所述，基金的創設單位一般將部分贖回為現金)，但如果允許現金贖回或信託要求的 ，所得款項將在贖回日期後在切實可行的範圍內儘快支付給贖回股票的授權參與者(此後七個歷日內，本SAI附錄B所列 超過七個歷日的情況除外)，但基金的創設單位一般不允許現金贖回(如上所述，基金的創設單位一般將部分贖回現金)，如果允許現金贖回或信託要求贖回，所得款項將在贖回之日後儘快支付給贖回股票的授權參與者(本SAI附錄B所列 超過七個日曆日的情況除外
在 授權參與者與分銷商或其代理簽訂的協議規定的範圍內，如果授權參與者以適當的形式提交了贖回請求，但無法在提交該贖回請求日期後的上市交易所營業日美國東部時間上午10點或之前將全部或部分創建單元 轉讓給基金，則分銷商或其代理將接受贖回 請求，這取決於授權參與者承諾此類承諾應由授權參與者交付和維護 抵押品作為擔保，抵押品由現金、美元和即時可用資金組成，其價值至少等於105%，最高可達122%，BFA可隨時自行決定更改缺失股份價值的百分比 。此類現金抵押品必須在基金或其託管人指定的時間之前於提交贖回請求之日的次日交付，並應由道富銀行持有，每天按市值計價。道富銀行及任何次託管人就現金抵押品的交付、維持及歸還所收取的費用，須由獲授權參與者支付。授權參與者發佈的現金 抵押品可用於投資，風險由授權參與者承擔，投資現金抵押品的收益(如果有)將支付給該授權參與者。授權的 參與者協議允許基金獲得
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因此， 授權參與者必須隨時承擔基金購買該等股票的成本總和加上現金金額與現金抵押品的價值以及 相關經紀責任和其他費用之間的任何差額的責任，並要求 授權參與者承擔基金購買該等股票的成本總和加上現金金額的價值之間的任何差額的責任，以及 相關經紀費用和其他費用的責任。
由於基金的投資組合證券可能在上市交易所休市或非基金營業日在交易所交易，因此股東可能無法在上市交易所贖回基金股票，或在基金資產淨值可能受到相關非美國市場事件重大影響的日子在上市交易所買賣 基金股票。 基金的投資組合證券可能在上市交易所休市或非基金營業日在交易所交易，因此股東可能無法在上市交易所贖回基金股票，或在基金資產淨值可能受到相關非美國市場事件的重大影響時在上市交易所買賣基金股票。
基金可暫停贖回權利或延遲付款日期：(I)上市交易所休市期間(週末及假期休市除外)；(Ii)上市交易所暫停或限制買賣的任何期間；(Iii)因出售基金投資組合證券的股份或釐定其 資產淨值而出現緊急情況並不合理地切實可行的任何期間；(Iii)就基金而言，可暫停贖回權利或延遲付款日期：(I)上市交易所休市期間(週末及假期休市除外)；(Ii)上市交易所暫停或限制買賣基金證券組合股份或釐定其 資產淨值的任何期間；或者(Iv)證券交易委員會允許的其他情形。
對創造單位的創造和贖回徵税 。*授權參與者一般會確認存款證券交換創設單位時的收益或虧損。此利得或損失通過 根據授權參與者在與其交換的存款證券的合計基礎上購買的創設單位的市值來計算。但是，美國國税局可能會應用WASH銷售規則來確定，目前不能扣除因兑換創設單位的存款證券而變現的任何 損失。授權參與者應諮詢自己的税務顧問。
美國現行聯邦所得税 法律規定，如果授權參與者持有創建單元超過一年，則通過贖回創建單元實現的資本損益通常會產生長期資本損益；如果創建單元作為資本資產持有，則通常會產生短期資本損益。 如果創建單元是作為資本資產持有的，則為短期資本損益。
賦税
以下是有關購買、擁有和處置該基金股票的一些重要美國聯邦所得税考慮事項的摘要。本摘要並不涉及可能適用於本基金或所有類別投資者的所有潛在美國聯邦所得税後果 ，其中一些可能受到特殊税收規則的約束。現股東和潛在股東應就投資本基金的具體美國聯邦、州、地方和非美國税收後果 諮詢其自己的税務顧問。本摘要以自本SAI之日起生效的法律及其司法和行政解釋為基礎，所有這些法律及其司法和行政解釋都可能會發生變化，可能具有追溯力。
受監管投資公司 資格。*基金打算根據國內税法M分節，有資格作為一個單獨的RIC對待。要符合RIC的待遇，基金必須每年至少分配其投資公司應税收入的90%(包括股息、利息和淨短期資本收益)，並滿足其他幾項要求。此類要求包括：(I)基金年度總收入的至少90%必須來自股息、利息、證券貸款的支付、出售或以其他方式處置股票或證券或非美元貨幣的收益、與投資於該等股票、證券或貨幣的業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益)，(I)基金年度毛收入的至少90%必須來自股息、利息、證券貸款的支付、股票或證券或非美元貨幣的出售或其他處置的收益、其他收益(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益)，以及來自合格上市合夥企業(即在成熟證券市場交易或在二級市場交易的合夥企業，但其收入至少90%來自利息、股息、資本利得和其他傳統上允許的RIC收入的合夥企業除外)的權益的淨收益 ；(Ii)在基金應課税年度的每個季度結束時，(A)基金總資產的至少50%的市值必須由現金和現金項目、美國政府證券、其他RIC的證券和其他證券代表 ，就本計算而言，就任何一個發行人而言，此類其他證券的金額不得超過基金資產價值的5%，也不得超過該發行人未償還有表決權證券的10%, 以及(B)基金總資產的不超過25%可投資於任何一個發行人的證券(美國政府證券或其他RIC的證券除外)、兩個或更多發行人的證券(其中20%或更多有表決權的股票由基金持有，且 從事相同或類似的交易或業務或相關交易或業務)，或者投資於一個或多個合格上市合夥企業的證券。
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該基金可能能夠解決 未能從上述來源獲得至少90%的收入，或未能通過繳納税款和/或處置某些資產的方式使其所持股份多樣化的問題。如果在 任何課税年度，基金未能通過其中一項測試，並且沒有及時補救，基金將按照普通公司的相同方式徵税，基金在計算其應納税所得額時將不能 扣除分配給其股東的款項。
儘管一般而言，《國税法》的被動 損失規則不適用於RIC，但此類規則確實適用於RIC，涉及可歸因於合格上市合夥企業權益的項目。基金對 合夥企業的投資，包括對合格上市合夥企業的投資，可能會導致基金承擔州、地方或非美國收入、特許經營或預扣税義務。
RICS的徵税。作為一個RIC，該基金將不需要為其分配給股東的應税投資收入和資本利得部分繳納美國聯邦所得税，前提是 滿足最低分配要求。為滿足最低分配要求，基金必須向其股東至少分配(I)其“投資公司應税收入”(即，除其已實現的長期資本淨收益以外的收入超過其已實現的短期淨資本虧損)的90%，加上或減去某些調整，以及(Ii)其在 應納税年度的免税收入淨額的90%。該基金將按常規公司税率對其未分配給股東的任何應税收入或收益繳納所得税。如果基金不符合 RIC的任何納税年度資格或未能滿足分配要求，則其所有應税收入將按常規企業所得税税率納税，不扣除分配給股東的任何費用，此類 分配一般將按基金當前和累計收益和利潤的範圍作為普通股息向股東徵税。在這種情況下，對個人的分配應 有資格被視為合格股息收入，而對公司股東的分配一般應有資格享受收到的股息扣除。儘管本基金打算在每個納税年度分配相當大的 所有投資淨收入和資本利得，但只要任何此類收入或收益未分配，本基金將繳納美國聯邦所得税。如果基金在任何一年未能 獲得RIC資格, 它必須支付當年積累的收益和利潤，才能再次獲得RIC的資格。如果基金在超過兩個課税年度的時間內不符合RIC的資格， 如果基金在下一年符合RIC的資格，則基金可能被要求確認其某些資產的任何內在淨收益(即，如果基金被清算，其總收益(包括收入項目)超過這些資產本應實現的總虧損的部分)。 如果基金在下一年符合RIC的資格，則可能需要要求基金確認其某些資產的任何內在淨收益(即，如果基金被清算，則這些資產的總收益超過可能實現的總虧損)。
消費税。*如果基金在每個日曆年沒有向股東分配該日曆年至少98%的普通收入 加上截至該年10月31日的12個月的至少98.2%的資本利得淨收入，則該基金將對某些未分配收入徵收4%的消費税。然而，為此目的，基金保留的任何需要繳納公司所得税的普通收入或資本利得淨收入 將被視為已在年底前分配。此外，為避免消費税而必須在任何年度分配的最低金額將增加或 減少，以反映上一年的分配不足或分配過度(視情況而定)。基金打算在避免徵收4%消費税所需的金額和時間 宣佈和分配股息和分配。
淨資本損失結轉。 淨資本損失結轉可以用來抵銷下一年度的任何已實現資本淨收益，直到它們降至零為止。
如果基金 經歷《國税法》定義的所有權變更，則基金的虧損結轉和其他有利的税收屬性(如果有)可能會受到限制。
對美國股東徵税。基金的股息和其他分配一般根據國內收入法被視為股東在股息或分配 作出時收到的股息。然而，基金於任何日曆年的10月、11月或12月宣佈並在該月的指定日期向登記在冊的股東支付的任何股息或分派，應被視為已於該日曆年的12月31日收到，並已由基金在不遲於該12月31日支付，前提是該股息實際上是由基金在下一個日曆年的 年的1月支付的。
基金打算每年將其投資公司的應税收入和超過已實現短期資本損失淨額(包括任何資本損失 結轉)的任何已實現長期資本收益淨額分配給其股東 幾乎所有的投資公司應税收入和任何超過已實現短期資本損失淨額的已實現長期資本收益淨額(包括任何資本損失 結轉)。然而，如果基金保留的投資金額相當於其長期淨資本收益的全部或部分超過其短期淨資本損失(包括任何資本損失結轉)， 將對保留的金額徵收公司税(統一税率為21%)。在這種情況下，基金將在發給股東的通知中將此類留存金額指定為未分配資本利得，股東(A) 將被要求將其計入美國聯邦所得税的收入中，
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作為長期資本收益，其未分配金額的比例 份額，(B)將有權從其美國聯邦所得税負債(如果有)中抵扣其基金支付的税款的比例份額，並在其抵扣金額超過其負債(如果有)的範圍內 要求退款，以及(C)將有權為美國聯邦所得税目的增加其納税基數。持有其股份的數額相等於(A)項中的數額超過(B)項中的數額的 。不需要繳納美國聯邦所得税的組織或個人在向美國國税局提交適當的報税表或要求退款時，將有權按比例退還基金支付的此類税款。
基金報告為資本利得股息的已實現淨資本收益的分配(如果有的話)應作為長期資本利得徵税，無論是以現金還是股票支付，也無論股東持有基金股票的時間有多長 。基金的所有其他股息(包括來自短期資本收益的股息)來自其當期和累計收益和利潤(“定期股息”)，一般按普通收入 納税，但須遵守下文對合格股息收入的討論。長期資本利得對非公司股東的最高税率為15%或20%，具體取決於他們的收入是否超過特定的門檻金額。
如果個人獲得符合長期資本利得税標準的定期 股息，且該股息構成“非常股息”，且該個人隨後確認因出售或交換股票而產生的損失(br}支付了非常股息)，則該損失將是此類非常股息範圍內的長期資本損失。為此，普通股的“非常股息”通常是指(I)大於或等於納税人税基(或交易價值)10%的股票股息，將85天內不含股息日期的股息合計，或 (Ii)大於納税人税基(或交易價值)20%的股票股息，合計365天期限內不含股息日期的股息。
對於每位股東而言，超出基金當期和累計收益和利潤的分派將被視為以基金股票為基礎的免税資本回報，此後將被視為資本收益 (如果股東持有基金股票作為資本資產)。超過基金最低分配要求但不超過基金收益和 利潤的分配將向股東徵税，不會構成免税資本回報。出於美國聯邦 所得税的目的，接受額外股份形式的股息或分配的股東應被視為收到的分配金額等於收到現金股息或分配的股東將獲得的金額，並且 收到的股票應具有與該金額相等的成本基礎。
美國聯邦醫療保險 繳費税對淨投資收入徵收3.8%，包括但不限於利息、股息和投資淨收益，包括但不限於收入超過20萬美元(如果結婚並共同申請，則為25萬美元)的美國個人以及遺產和信託基金。
考慮在股息或資本收益分配之前購買股票 的投資者應注意，儘管當時購買的股票價格可能反映即將進行的分配的金額，但此類股息或分配仍可能 對他們徵税。如果基金在記錄日期為任何證券的記錄持有人，則該等股息將計入基金的毛收入中，而不是自收到之日起計入，而是自(A)該證券就該等股息成為除股息之日(即，該證券買方無權收到已申報但未支付的股息的日期)之日起計入基金的毛收入，或(B)基金獲得該證券之日起計入的毛收入中的較晚的日期計入該基金的毛收入中，以下列較晚的日期為準：(A)該證券成為除股息之日(即，該證券的買受人無權收到已申報但未支付的股息的日期)；或(B)該基金獲得該證券之日。因此，為了滿足其收入分配要求，基金可能需要根據預期收益支付股息，股東可能會在比其他情況下更早的一年獲得股息 。
在某些情況下，基金 可能會在一個納税年度內推遲全部或部分淨資本損失(或者如果沒有淨資本損失，10月後實現的任何長期或短期淨資本損失)及其年末普通虧損 (定義為(I)10月後外幣和被動外國投資公司(“PFIC”)虧損超過10月後外幣和被動外國投資公司(“PFIC”)損失超過10月後外幣和被動外國投資公司(PFIC)收益和(Ii)12月後普通虧損超過12月後普通收入的總和)，以計算其投資公司的應納税所得額和淨資本利得，這將推遲確認該已實現的{br這種遞延和其他有關10月(或12月)之後實現的損益的規則可能會影響股東分配的納税性質。
出售股份。*在出售或交換基金股份時，股東將變現相當於變現金額與股東以基金股份的 基準之間的差額的應税損益。為此目的，基金贖回股份將被視為出售股份。如果股票在 股東手中是資本資產，則該收益或虧損將被視為資本收益或虧損，如果股票持有時間超過一年，則該收益或虧損將被視為長期資本收益或虧損。
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持有股票不超過一年的短期資本損益。在股份出售前30天至出售後30天的61天期間內，出售或交換中實現的任何虧損將不被允許，包括通過股息或資本利得分配的再投資或通過購買基本相同的股票的選擇權或合同進行再投資進行的替換。在這種情況下，收購股份的基數 將增加以反映不允許的損失。股東因出售其持有的基金股票不超過六個月而發生的任何虧損，在股東就該股票獲得的任何長期資本收益分配或被視為分配的範圍內，將被視為美國聯邦 所得税目的的長期資本損失。上述聯邦醫療保險繳費 税將適用於基金份額的銷售。
如果股東在收購基金股份時產生銷售 費用，在90天內出售這些股份，然後在下一個歷年1月31日或之前收購共同基金的股份，而該共同基金的其他適用的 銷售費用因再投資權(例如，交換特權)而減少，則在計算原始股份的損益時不會考慮原始銷售費用，只要隨後的銷售費用減少 。取而代之的是，原銷售費用中被忽略的部分將被添加到新收購的股票的納税基礎上。此外，同樣的規則也適用於在第二次收購後90天內處置新收購的股份 。這一條款防止股東通過在共同基金家族內轉移投資而立即扣除銷售費用。
後備扣繳。*在某些情況下，基金將被要求按24%的費率預扣，並將從支付給下列股東的任何分配中預扣的金額匯給美國財政部：(I) 未能提供正確的納税人識別號；(Ii)受到美國國税局的備用扣繳；(Iii)未能向基金證明該股東不受備用扣繳的約束；或(Iv) 未證明該股東是美國人(包括美國居民外國人)。備用預扣不是附加税，任何預扣金額都可以記入股東的美國聯邦 所得税責任。
第351及362條。*信託有權代表基金拒絕購買基金股份的訂單，條件是買方(或買方團體)在獲得 訂購的股份後，將擁有基金80%或更多的流通股，並且如果根據美國國税法第351和362條，基金將擁有與 該等證券在存款日的市值不同的證券基準點，則該信託有權代表基金拒絕購買基金股份的訂單，條件是買方(或買方團體)在獲得如此 訂購的股份後，將擁有基金80%或更多的流通股，並且根據國税法第351和362條，基金將擁有與 該等證券在存款日的市值不同的證券基礎。如果基金在存入日的此類證券的基數低於該日的市值，則基金在處置這些證券時，將比其證券基數等於市值的情況下確認更多 應税收益或更少的應税損失。預計信託不會行使拒絕權，除非信託 確定接受訂單可能會給基金或其股東帶來重大的不利税收後果。信託還有權要求提供確定受益份額 所有權所需的信息，以便確定80%的所有權。
對某些 衍生品徵税。*基金對零息證券、非美元貨幣、遠期合約、期權和期貨合約(包括非美國貨幣的期權和期貨合約)的交易，在允許的範圍內，將受《國税法》的特別規定(包括與“套期保值交易”和“跨境交易”有關的規定)的約束，這些規定除 其他後果外，可能影響基金實現的損益的性質(即可能影響損益是普通損益還是資本損益)。加快對基金收入的確認，推遲基金損失。因此，這些規則可能會影響分配給股東的性質、金額 和時間。這些規定還將(A)要求基金將其投資組合中的某些類型的頭寸按市價計價(即，將其視為每年年底結清的頭寸)，(B)可能導致基金確認收入，但沒有收到現金用於支付股息或以滿足避免所得税和消費税的分配要求所需的 金額進行分配。基金將監控其交易，進行適當的税務選擇，並在獲得任何零息證券、非美元貨幣、遠期合約、期權、期貨合約或對衝投資時，在 其賬簿和記錄中做出適當的分錄，以減輕這些規則的影響，並防止 取消基金作為RIC的資格。
基金對所謂的“1256條款合約”的投資，如受監管的期貨合約、在銀行間市場交易的大多數非美元貨幣遠期合約以及大多數證券指數上的期權，均受特殊的 税收規則約束。基金在其納税年度末持有的所有第1256條合同都必須按其市值計價，這些頭寸的任何未實現損益將計入 基金的收入，就像每個頭寸在納税年度末以其公平市場價值出售一樣。由此產生的損益將與基金在納税年度內結清的 第1256條合約中的頭寸變現的任何損益合併在一起。只要這些頭寸是作為資本資產持有的，並且不是“套期保值交易”的一部分，也不是“跨境”交易的一部分，那麼由此產生的淨收益或虧損的60%將
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如果您的頭寸被視為長期資本收益或虧損，則此類淨收益或虧損的40%將被視為短期資本收益或虧損，而無論基金實際持有的時間是多少。 該等淨收益或虧損的40%將被視為短期資本收益或虧損。
由於簽訂了掉期 合同，基金可能會定期支付或接收淨付款。當掉期到期前終止時，基金也可以通過轉讓掉期或其他成交交易來支付或接受付款。 定期淨付款通常構成普通收入或扣除，而掉期終止通常會導致資本損益(如果基金 成為掉期當事人超過一年，這將是長期資本損益)。對於某些類型的掉期，基金目前可能被要求就此類掉期的未來付款確認收益或虧損，或在 某些情況下選擇每年將此類掉期按市價計價，作為普通收益或虧損計價。
合格股息收入。*基金對投資公司應税收入(包括任何短期資本收益)的分配，無論是現金還是股票，都將作為普通收入 或合格股息收入徵税，只要基金就其持有的證券收到合格股息收入，並將分配 報告為合格股息收入，這些收入有資格按長期資本利得税徵税。一般來説，合格股息收入是來自應税美國公司(但通常不是來自美國房地產投資信託基金)和某些非美國公司的股息收入(例如，不是PFIC的非美國公司，它們由美國擁有或在某些與美國簽訂了全面税收條約的國家註冊成立，或者 股票可以很容易地在美國成熟的證券市場上交易(在那裏，股息是與該股票相關的))。(##**$ ， =在目前美國國税局的指導下，美國與下列國家簽訂了適當的全面所得税條約：澳大利亞、奧地利、孟加拉國、巴巴多斯、比利時、保加利亞、加拿大、中國(但不包括香港，香港在美國税收方面被視為單獨的司法管轄區)、塞浦路斯、捷克共和國、丹麥、埃及、愛沙尼亞、芬蘭、法國、德國、希臘、匈牙利、冰島、印度、印度尼西亞、愛爾蘭、以色列、意大利。牙買加、日本、哈薩克斯坦、拉脱維亞、立陶宛、盧森堡、馬耳他、墨西哥、摩洛哥、荷蘭、新西蘭、挪威、巴基斯坦、菲律賓、波蘭、葡萄牙、羅馬尼亞、俄羅斯、斯洛伐克共和國、斯洛文尼亞、南非、韓國、西班牙、斯里蘭卡、瑞典、瑞士、泰國、特立尼達和多巴哥、突尼斯、土耳其、烏克蘭英國和委內瑞拉將不會將基金所借出證券的替代性付款作為合格股息收入。
來自基金的股息在以下情況下不會 被視為合格股息收入：(I)股東在自股份就該股息成為除股息之日 之前60天開始的121天期間內，沒有持有支付股息的股票61天，或者基金未能滿足其持有的證券支付分配給股東的股息的持有期要求 (或者，在某些優先股的情況下，
公司股息收到了 扣減。基金支付的可歸因於基金從美國公司收到的股息的股息可能符合 公司收到的扣除美國聯邦股息的資格。在除息日期前45天開始的90天期間(或對於某些優先股息，在除息日期之前90天開始的180個期間內的91天最低持有期)，基金和股東層面的適用股票都需要46天的最低持有期，在此期間虧損風險可能不會降低，股息才有資格獲得所收到的股息 扣除。如果債務(包括賣空)可歸因於投資，則可能適用限制。
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超額包含性收入。*根據現行法律，該基金的作用是阻止其免税股東變現無關的企業應税收入(UBTI)。儘管如此， 如果免税股東手中的股份構成免税股東手中的債務融資財產，則免税股東可以憑藉其在基金的投資實現UBTI。 514(B)節的含義。基金從房地產投資信託基金(REITs)、房地產抵押貸款投資渠道、應税抵押貸款池或其他投資獲得的某些類型的收入，可能會導致基金將部分或 全部分配報告為“超額包含性收入”。對於基金股東來説，這種超額包含性收入可能：(I)構成應税收入，因為UBTI適用於那些本來可以免税的股東，如個人退休賬户、401(K)賬户、Keogh計劃、養老金計劃和某些慈善實體；(Ii)不能被其他允許的税收扣減抵消；(Iii)即使是來自税收條約國家的非美國股東，也沒有資格享受減少的美國扣繳；以及(Iv)如果根據 國內税法定義的某些“不符合資格的組織”是基金股東，則對基金徵税。如果慈善剩餘年金信託或慈善剩餘單位信託(各自的定義見“國税法”第664節)在某個課税年度有UBTI，則對該信託徵收100%的消費税。
基金試圖避免將 投資於預計會產生超額包含性收入的REITs，但基金並不總是能成功做到這一點。由於房地產投資信託基金的投資信息可能不充分或不準確，或者由於房地產投資信託基金可能改變其投資計劃，該基金可能無法成功避免上述後果。為避免投資於產生超額包含性收入的REITs，基金可能需要 放棄原本具有吸引力的投資機會。
非美國投資。*根據《國税法》第988條，在基金應計收入或應收賬款或支出或 其他以非美元貨幣計價的負債與基金實際收取此類收入或支付此類負債之間的匯率波動所導致的損益通常被視為普通收入或普通虧損。一般而言，債務工具上實現的收益(和 虧損)將被視為第988條收益(或虧損)，其程度可歸因於美元與工具計價貨幣之間的匯率變化 。同樣，非美國貨幣、非美國貨幣遠期合約和某些以非美國貨幣計價的非美國貨幣期權或期貨合約的損益，在可歸因於收購和處置日期之間匯率波動的範圍內，也被視為普通收益或虧損，除非基金另行選擇。
本基金可能需要繳納在源頭扣繳的非美國 所得税。如果允許，本基金可以選擇將本基金支付的非美國所得税金額“轉嫁”給其投資者，條件是本基金在股息結算日以及在緊接股息結算日之前和/或之後持有該證券至少15天，因此，在被視為分配時，與持有至少16天 持有期的本基金股票有關的每位投資者將：(I)包括在毛收入中，即使沒有實際收到，投資者在基金非美國所得税中的比例份額，以及(Ii)扣除(在計算美國應納税所得額時，但僅針對在其 個人納税申報單上逐項列出其扣除額的投資者)或抵免(在計算美國聯邦所得税時)投資者在基金非美國所得税中的比例份額。非美國證券的股息預扣税，而此類證券是由基金借出的，不符合 非美國税收抵免傳遞的條件。不為税收目的而“轉嫁”的税款將不能用於外國税收抵免目的的股東。如果非美國人在基金選擇“轉嫁”其非美國税項的年份投資於該基金，則可將其視為獲得額外的股息收入，需繳納美國預扣税。非美國税收抵免不得超過投資者的美國 聯邦所得税，否則應就投資者的非美國來源收入繳納聯邦所得税。為此目的, 股東必須將(I)基金支付的非美國税金的比例份額和(Ii)基金支付的任何股息中代表來自非美國來源的收入的部分視為非美國來源的毛收入；基金從出售證券中獲得的收益通常將視為 美國來源的收入。在可以申請非美國税收抵免的程度上，將施加某些限制。如果您的基金股票是根據證券借貸安排借出的，您可能會失去 使用基金通過的任何非美國税收抵免或將基金股息(在借款人持有股票期間支付)視為合格股息的能力。關於基金股票的賣空，在某些情況下，向該等股票的出借人支付的替代付款可能不能扣除。諮詢你的金融中介或税務顧問。
被動外國投資 公司。如果基金購買PFIC的股票，它可能需要對任何“超額分配”的一部分或處置此類股票所獲得的收益繳納美國聯邦所得税 ，即使這些收入是由基金作為應税股息分配給其股東的。對於此類 分配或收益產生的遞延税款，基金可能會收取利息性質的額外費用。
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目錄
如果基金投資於 PFIC，並選擇將PFIC視為“符合條件的選舉基金”，以代替上述要求，基金可能被要求在每年的收入中計入符合條件的選舉基金的普通收益和淨資本收益的一部分 ，即使沒有分配給基金，而且這些金額將受到上文所述的90%和消費税分配要求的約束 。( -)為了做出這一選擇，該基金將被要求從其投資的PFIC獲得某些年度信息，這些信息可能很難或不可能獲得。目前擬議的美國國税局(IRS) 條例如果獲得通過，將把這些包含的金額視為基金的不符合條件的RIC收入，除非這些金額也分配給基金。
或者，基金可以進行 按市值計價的選擇，這將導致基金被視為在每年年底出售並回購了其PFIC股票。在這種情況下，基金將把任何此類收益報告為普通收入， 將在以前確認的收益範圍內扣除任何此類損失作為普通損失。除非徵得美國國税局的同意，否則必須為基金擁有的每一個PFIC單獨做出選擇，並且一旦做出選擇，將在隨後的所有 納税年度內有效。通過做出選擇，基金可能會改善其持有PFIC股份的不利税收後果，但在任何特定年份，都可能需要確認超過其從PFIC獲得的分配以及出售PFIC股票的收益。為了滿足90%的分配要求並避免徵收4%的消費税，基金可能不得不分配這一“幻影” 收入和收益。
基金組織將在可能的情況下進行適當的 税收選擇，並採取任何必要的額外措施來減輕這些規則的影響。
報道。*如果股東確認個人股東的基金股票虧損200萬美元或更多，或公司股東的虧損1000萬美元或更多， 股東必須向美國國税局提交一份IRS Form 8886的披露聲明。投資組合證券的直接股東在許多情況下都可以免除這一報告要求，但在目前的指導下，RIC的股東 不能免除這一要求。根據本規例，損失須予報告的事實，並不影響法律上裁定納税人對該損失的處理是否恰當。股東 應諮詢其税務顧問，以根據其個人情況確定本條例的適用性。
其他税。股息、分配和贖回收益還可能需要繳納額外的州税、地方税和非美國税，具體取決於每個股東的特定 情況。
非美國股東的税收。 基金支付給非美國股東的股息一般按30%的税率或適用所得税條約規定的降低税率繳納預扣税， 幅度來自投資收入和短期資本利得。基金從免税淨收入或長期資本利得中支付的股息一般不繳納此類預扣税。為了 獲得降低的扣繳率，非美國股東將被要求提供IRS表格W-8BEN或IRS表格W-8BEN-E，以證明其根據條約有權享受福利。預扣税不適用於支付給提供IRS表格W-8ECI的非美國股東的定期股息，證明股息與非美國股東在美國境內的交易或業務行為有效關聯。相反，有效關聯的股息將繳納常規的美國所得税，就像該非美國股東是美國股東一樣。獲得有效關聯 股息的非美國公司還可能需要繳納30%(或更低的條約税率)的額外“分支機構利潤税”。如果非美國股東未能提供IRS Form W-8BEN、IRS Form W-8BEN-E或其他 適用的表格，可能需要按適當的費率進行備用扣繳。
正確報告的股息一般可免除美國聯邦預扣税，條件是：(I)支付給基金的“合格淨利息收入”(通常是基金的美國來源利息收入，但不包括基金至少是10%股東或合夥人的公司或合夥企業債務的或有利息和利息， 除外)；以及(I)支付的是基金的“合格淨利息收入”(通常是基金的美國來源利息收入，但基金至少是10%的股東或合夥人的公司或合夥企業債務的或有利息和利息除外)。(Ii)(B) 就基金的“合格短期資本收益”(通常是基金短期資本淨收益超過基金在該 納税年度的長期資本虧損的差額)支付的費用進行了調整；或(Ii) 就基金的“合格短期資本收益”(通常是基金的短期淨資本收益超過基金在該納税年度的長期資本虧損的差額)支付。但是，根據其情況，基金可能會將其全部、部分或不符合條件的股息報告為合格淨利息收入或合格短期資本利得，和/或 將這些股息全部或部分視為不符合豁免扣繳的條件。(br}=>為了有資格獲得這項扣繳豁免，非美國股東需要遵守與其非美國身份相關的適用的 認證要求(通常包括提供IRS表格W-8BEN、IRS表格W-8BEN-E或替代表格)。如果是通過中介持有的股票，即使基金報告支付為合格的淨利息收入， 中介也可以扣留
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目錄
合格的短期資本收益。非美國 股東應就如何將這些規則應用於其帳户與其中介機構聯繫。
在截至分配日期的五年期間 內的任何時間，基金向某些外國 股東分配的資產至少50%為“美國不動產權益”(定義見“美國國税法”和財政部條例)，只要分配可歸因於出售或交換美國不動產權益(包括某些“美國不動產控股 公司”的股份，如某些REITs)的收益。雖然例外情況可能適用於這樣的公司的任何類別的股票定期在成熟的證券市場交易，並且基金在截至分配日期的五年期間內的任何時間持有的此類股票的比例不超過5%(br})，但通常必須由此類外國股東視為與美國境內的貿易或業務有效相關的收入 ，通常按適用於美國股東的累進税率徵税。除了在截至分配日期的前一年期間內任何時間向外國股東分配不超過基金任何類別股票5%的股份 。此類分配可能需要繳納美國預扣税，並可能要求外國股東提交美國聯邦所得税申報單 。此外，出售或贖回某些外國股東在此類基金中持有的股票通常需要繳納美國預扣税，並且通常要求外國股東提交美國聯邦所得税申報單 , 不過，如果基金股票價值的50%以上由美國股東持有，或者出售或贖回股票的外國股東在截至出售或贖回日期的五年期間內的任何時間持有的基金任何類別股票的比例均不超過5%，則可能存在例外情況。
只要基金股票價值的50%以上由美國股東持有，贖回和其他以美國不動產權益(包括某些“美國不動產控股 公司”的股份)的形式進行的分配。雖然例外情況可能適用於這樣的公司的任何類別的股票定期在成熟的證券市場交易，並且基金在截至分配日期的五年期間內任何時候持有的此類股票的比例都不超過5%(br})通常會導致基金確認美國房地產權益中任何未確認收益的一部分，相當於 (I)該等美國房地產權益的公平市場價值超過基金#年調整基數的部分。這些權益和(Ii)在截至分配之日的五年 期間內基金的最大外資持股比例。
儘管基金參與了清倉出售交易或支付了替代股息，但前兩段規定的規則(扣繳規則除外)仍將適用。
建議非居民 外國人或外國實體的股東就投資基金對其產生的特殊税收後果諮詢其自己的税務顧問。
另外，目前對來自美國的股息、利息和其他收入項目徵收30%的預扣税 ，支付給：(I)外國金融機構，包括非美國投資基金，除非它們同意收集並向美國國税局 披露有關其直接和間接美國賬户持有人的信息；以及(Ii)某些其他外國實體，除非它們證明有關其直接和間接美國所有者的某些信息。為了避免 扣繳，外國金融機構需要：(I)與美國國税局簽訂協議，聲明它們將提供美國國税局的信息，包括直接和間接美國賬户持有人的姓名、地址和納税人身份識別 號碼；遵守有關識別美國賬户的盡職調查程序；向美國國税局報告有關 維護的美國賬户的某些信息；同意對向不合規的外國金融機構或向未能提供所需信息的賬户持有人支付的某些款項預扣税款；並確定與其賬户持有人有關的某些其他信息 ，或(Ii)在通過政府間協定和執行立法的情況下，向地方税務當局提供類似的賬户持有人信息。其他外國 實體可能需要報告每個主要美國所有者的姓名、地址和納税人識別號，或者提供沒有實質性美國所有權的證明，除非適用某些例外情況。
非美國股東去世時持有的基金股票將被視為位於美國境內，並須繳納美國遺產税。
以上討論僅對某些重要的美國聯邦所得税考慮事項進行了 總結，並不打算替代仔細的税務籌劃。股票購買者應諮詢他們自己的税務顧問有關投資此類股票的税收 後果，包括州、當地和非美國税法規定的後果。最後，上述討論基於自本SAI之日起生效的《國税法》、《條例》、 司法機關和行政解釋的適用條款。適用權限的變化可能會對上述結論產生實質性影響，而且這種變化經常發生。
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目錄
財務報表
基金的財務報表不可用 ，因為截至本SAI日期，基金沒有要報告的財務信息。
其他信息
律師。威爾基·法爾·加拉格爾有限責任公司(Willkie Farr&Gallagher LLP)位於紐約第七大道787號，郵編為NY 10019，是該信託基金的法律顧問。
獨立註冊會計師事務所 。普華永道會計師事務所位於加利福尼亞州舊金山安巴卡德羅中心3號，郵編94111，是該信託基金的獨立註冊會計師事務所，審計該基金的 財務報表，並可能提供其他服務。
致 董事會的股東通信。*董事會已經建立了股東與董事會溝通的程序。股東可以郵寄方式與董事會聯繫。通信地址為：iShares董事會， 受託人，c/o BlackRock Fund Advisors，iShares Fund Administration，地址：加利福尼亞州舊金山霍華德街400號，郵編：94105。股東與董事會的通訊應包括以下信息：(I)股東的名稱和 地址；(Ii)股東擁有的股份數量；(Iii)股東擁有股份的基金；以及(Iv)如果這些股份是通過經紀人、金融中介或其他記錄所有者間接擁有的，則經紀人、金融中介或其他記錄所有者的名稱。如上所述收到的所有信件應由信託祕書審查，並報告給 董事會。
另類投資基金經理指令下的監管 。“另類投資基金經理指令”(“AIFMD”)對在歐盟設立的基金經理規定了詳細和規定的義務(“歐盟執行條款”)。這些規定目前不適用於在歐盟以外設立的基金管理公司，如BFA。相反，非歐盟基金經理只有在向歐盟投資者推銷基金的情況下，才需要遵守AIFMD(“AIFMD披露條款”)的某些披露、報告和透明度義務 。
如果AIFMD披露 條款涉及不適用於BFA的歐盟執行條款，則不能進行有意義的披露。這些歐盟執行條款包括：按照已知的歐洲標準衡量和限制槓桿率；投資者待遇；“存託憑證”的使用；以及對專業責任風險的承保。
AIFMD對 向歐盟投資者推銷基金(如基金)施加了某些條件。AIFMD要求確定一位“另類投資基金經理”(“AIFM”)，以滿足尋求此類營銷的條件 。為此目的，BFA作為負責執行基金投資組合和風險管理的法人實體，應為AIFM。
AIFMD要求持續 披露與使用特別安排、槓桿、抵押品再使用權利、根據槓桿安排提供的擔保以及使用閘門、側袋和類似流動性管理工具有關的某些信息。由於基金不會採用任何特別安排或容許抵押品重複使用，因此基金並不打算披露這些資料。然而，基金將在相關和適當的範圍內，在其年度報告中披露有關基金槓桿率、風險狀況和博鰲亞洲論壇採用的風險管理系統的信息。基金亦會向基金所採用的流動資金管理系統及程序披露重大變動(如有) 。
博鰲亞洲論壇已經註冊了該基金，以便 向芬蘭、荷蘭和瑞典的投資者進行營銷。
投資者權利。*基金依賴博鰲亞洲論壇及其其他服務提供者的服務，包括分銷商、管理人、託管人和轉讓代理。本SAI中列出了有關這些服務提供商的職責 和角色的更多信息。收購基金股份的投資者不是與這些服務提供商相關協議的當事方，也不對基金或其服務提供商擁有明確的合同權利 ，但根據相關授權參與者協議的條款，作為授權參與者的某些機構投資者可能對分銷商擁有某些明確的合同權利。根據聯邦或州法律，投資者可能擁有針對基金或其服務提供商的某些法律權利。如果投資者認為其可能對本基金或與其在本基金的投資相關的任何服務提供商提出索賠 ，該投資者應諮詢其自己的法律顧問。
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目錄
根據合同，授權 參與者不可撤銷地接受紐約市任何開庭審理的美國聯邦法院對授權 參與者協議引起或相關的任何訴訟、訴訟或訴訟的非專屬管轄權。對其他索賠的管轄權，無論是由投資者或授權參與者提出的，都將取決於特定案件的事實和提起訴訟的司法管轄區的法律 。
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目錄
附錄A1-iShares ETFS代理 投票政策
貝萊德美國註冊基金
開放式基金代理投票政策
委託基金顧問進行 代理投票的程序
2020年4月1日
開放式互惠基金(含 只貨幣市場基金)
IShares和貝萊德ETF
由貝萊德基金顧問公司(BlackRock Fund Advisors)或貝萊德顧問有限責任公司(BlackRock Advisors，LLC)提供諮詢的開放式基金(“基金”)的受託人/董事 (“董事”)有責任監督與基金的投資組合證券有關的投票代理 ，並決定將投票代理的責任委託給貝萊德，這符合基金及其股東的最佳利益，但必須遵守本政策中概述的原則，作為BlackRock的一部分。這一切都符合兩家基金各自的投資管理協議的預期。
貝萊德已採用準則 和程序(連同並不時修訂的“貝萊德代理投票準則”)來管理貝萊德管理的賬户的代理投票。
貝萊德將根據貝萊德代理投票準則，代表每隻基金就每隻此類基金持有的證券的特定委託書問題投票(或可能不投票)。
貝萊德將每年 向董事報告(1)貝萊德在上一年代表基金進行的所有代理投票的摘要，以及所有投票符合貝萊德代理投票準則的陳述，以及(2)貝萊德代理投票準則之前未報告的任何變更。
A-1
 

 

目錄
附錄A2-貝萊德 全球代理投票政策
貝萊德投資管理
全球公司治理和參與原則
2020年1月
A-2
 

 

目錄
內容  
貝萊德簡介 A-4
公司治理哲學 A-4
公司治理、參與度和投票權 A-4
-董事會和董事 A-5
-審計師和與審計相關的問題 A-6
-資本結構、合併、資產出售和其他特殊交易 A-7
-薪酬和福利 A-7
-環境和社會問題 A-8
-一般公司治理事項和股東保護 A-9
貝萊德對其投資管理活動的監督 A-9
-監督 A-9
-投票執行 A-10
-衝突管理政策和程序 A-11
-投票指南 A-12
-報告和投票透明度 A-12
A-3
 

 

目錄
貝萊德簡介
貝萊德的目的是 幫助越來越多的人體驗財務福祉。作為客户的受託人，我們為客户提供他們在規劃最重要目標時所需的投資和技術解決方案。我們代表機構和個人客户 管理各種投資策略、資產類別和地區的資產。我們的客户羣包括養老金計劃、捐贈基金、基金會、慈善機構、官方機構、保險公司和其他金融機構，以及世界各地的個人。
關於公司治理的哲學
貝萊德投資管理 (“BIS”)活動的重點是為我們的客户實現長期價值最大化。國際清算銀行通過與被投資公司的董事會和管理層接觸來做到這一點，對於那些給予我們 授權的客户，則通過在股東大會上投票來做到這一點。
我們認為持股有一定的 基本權利。公司及其董事會應該對股東負責，並在結構上有適當的制衡，以確保他們的運營符合股東的最佳 利益。有效投票權是所有權的核心，一股應有一票。股東應有權選舉、罷免和提名董事，批准審計師的任命 ，並有權修改公司章程或章程。股東應能夠投票表決對其投資保護至關重要的事項，包括但不限於業務目的的改變、稀釋水平和優先購買權，以及收入和資本結構的分配。為了做出明智的決策，我們相信股東有權獲得充足且 及時的信息。
我們的主要關注點是董事會的 業績。作為股東的代理人，董事會應該在審慎有效的控制框架內設定公司的戰略目標，使風險能夠得到評估和 管理。董事會應為管理層提供指導和領導，並監督管理層的業績。我們的初始立場是支持董事會代表 股東進行監督，我們通常預計會支持他們在股東大會上表決的業務項目。對董事會提出的決議投反對票或不予表決是一個信號 ，表明我們擔心董事或管理層沒有按照股東的最佳利益行事，或者沒有對股東的關切做出充分迴應。我們在個案的基礎上評估投票事宜 ，並根據每家公司的獨特情況，考慮地區最佳實踐和長期價值創造。
這些原則闡述了我們 與公司接觸的方法，為我們在公司治理方面的立場提供了指導，並概述了我們的觀點可能如何反映在我們的投票決定中。公司治理實踐在國際上可能有所不同 ，因此我們對單個公司的期望基於每個本地市場的法律和監管框架。但是，我們相信公司治理的總體原則 適用於全球，併為更詳細的特定市場評估提供框架。
我們認為貝萊德有責任監督公司並向其提供反饋，有時也被稱為“管家”。這些所有權責任包括與管理層或董事會成員就 公司治理事項進行接觸，投票代表符合我們客户的最佳長期經濟利益，以及與監管機構接觸以確保與促進長期股東價值創造相一致的健全政策框架。 我們也相信對我們的客户有責任擁有適當的資源和監督結構。我們的方法在下面標題為“貝萊德對其投資管理活動的 監督”一節中闡述，並在我們網站上的團隊簡介中進一步詳細説明。
公司治理、參與度 和投票
我們認識到公認的 公司治理標準因市場不同而不同，但我們相信全球有足夠的共同點來確定一套總體原則。我們投資管理活動的目標是保護和提升客户在上市公司的投資價值。因此，這些原則側重於我們認為支持 長期價值創造的實踐和結構。下面我們將在六個關鍵主題下討論這些原則。在我們的地區和特定市場投票指南中，我們解釋了這些原則如何指導我們做出與可能出現在相關市場股東大會議程上的特定 決議相關的投票決定。
這六個主要主題是：
A-4
 

 

目錄
• 董事會和董事
• 審計師和審計相關問題
• 資本結構、兼併、資產出售和其他特殊交易
• 薪酬福利
• 環境和社會問題
• 一般公司治理事項和股東保護
至少，我們希望公司 遵守其國內市場公認的公司治理標準，或者解釋為什麼這樣做不符合股東的利益。如果公司報告和披露不充分，或者 採取的方法與我們對什麼是最符合股東利益的觀點不一致，我們將與公司接觸和/或使用我們的投票來鼓勵實踐的改變。在做出投票決定時，我們進行 獨立研究和分析，例如審核公司發佈的相關信息，並應用我們的投票準則來實現我們認為最能保護客户長期經濟利益的結果 。我們還與活躍的投資組合經理密切合作，可能會考慮內部和外部研究。
貝萊德將參與視為一項 重要活動；參與為我們提供了一個機會，讓我們更好地瞭解被投資公司面臨的挑戰和機遇及其治理結構。參與還 使我們能夠與公司分享我們的投資和公司治理理念和方法，以增強他們對我們目標的理解。我們的參與通常側重於提供對公司 披露的反饋，特別是在我們認為可以改進的方面。根據所考慮問題的性質、公司和 市場，我們可以採取一系列方法與公司接洽。
貝萊德的參與 強調與公司領導層就這些原則中確定的對財務業績有實質性影響的治理問題進行直接對話。這些合作使我們能夠根據客户的長期經濟利益進行知情投票 。我們通常傾向於在我們有顧慮的情況下第一時間參與進來，並給管理層時間來處理或解決問題。作為長期投資者， 我們耐心並堅持不懈地與我們的投資組合公司合作，就治理問題進行公開對話和相互理解，推動採用最佳實踐，並評估公司治理方法的優點 。我們監控我們投資的公司，並與他們進行建設性的私下接觸，我們認為這樣做有助於保護股東的利益。我們 不會試圖對公司進行微觀管理，也不會告訴管理層和董事會該做什麼。我們以長期股東的身份陳述自己的觀點，並聽取公司的迴應。給定問題的重要性和緊迫性 通常將決定我們參與的級別以及我們尋求在公司聘用的人員，他們可能是管理層代表或董事會董事。
董事會和董事
董事會的業績對公司的經濟成功和股東利益的保護至關重要。董事會成員作為股東的代理人監督公司的戰略方向和運營。 因此，貝萊德在我們的許多活動中都專注於董事，並將董事選舉視為我們在代理投票背景下最重要的職責之一。
我們期望董事會 通過以下方式促進和保護股東利益：
• 建立適當的公司治理結構
• 支持和監督管理層制定長期戰略目標、適用的價值創造措施和顯示進展的里程碑，以及在預期或遇到任何 障礙時採取的措施
• 確保財務報表的完整性
• 獨立決定合併、收購和處置
• 建立適當的高管薪酬結構
• 解決可能對公司聲譽和業績產生重大影響的業務問題，包括環境和社會問題
應該對董事會、董事會委員會和高級管理層的角色有明確的定義 ，以便每個人的責任都得到很好的理解和接受。公司應公開報告採取的方法，以
A-5
 

 

目錄
治理(包括與董事會 結構有關)以及為什麼這種方法最符合股東利益。如果我們對董事會或公司的表現、公司的總體戰略或個別董事會成員的表現感到擔憂，我們將尋求與適當的董事接觸。我們認為，當一家公司沒有有效地解決重大問題時，其董事應該承擔責任。
貝萊德認為，董事 應該定期競選連任。我們根據整個董事會的組成來評估被提名參選或連任的董事。應詳細披露個別董事的相關 資歷，以便股東評估個別被提名人的素質。我們預計董事會將有足夠數量的獨立董事，以確保 保護所有股東的利益。獨立的常見障礙可能包括但不限於：
• 過去幾年內在公司或子公司任職的現任或前任僱員
• 作為或代表持有公司大量股份的股東
• 連鎖董事職位
• 有任何其他利益、業務或其他關係，而這些利益、業務或其他關係可能或可能被合理地視為對董事為公司最佳利益行事的能力造成實質性幹擾
貝萊德認為，如果有一位明顯獨立的高級非執行董事擔任董事會主席，或者在董事長兼任首席執行官(或其他情況下不是獨立的)的情況下，有一位獨立的牽頭董事 擔任董事會主席，董事會的運作就會得到加強。該董事的作用是通過制定議程、確保向董事會提供足夠的信息以及鼓勵 獨立參與董事會審議來提高董事會獨立成員的效力。在董事最適合解釋和證明公司的 方法的情況下，首席獨立董事應該可以提供給股東。
為確保董事會保持 有效性，應對董事會業績進行定期審查，並評估成員在技能或經驗方面的差距。貝萊德認為，定期將新董事引入董事會，以更新集團的思路，並確保連續性和充分的繼任規劃，這是有益的。在確定潛在候選人時，董事會應考慮多樣性的多個維度，包括性別、種族和年齡等個人因素；以及董事所在行業、專業領域和地理位置等職業特徵。 董事會應審查現任董事的這些維度，以及新董事可能如何增強這些維度。我們認為，董事最有資格評估董事會的最佳規模，但我們 會擔心董事會似乎太小，無法實現適當的董事平衡，或者太大，無法發揮作用。
存在 董事會負責的事項，這些事項可能涉及高管或關聯董事的利益衝突。貝萊德認為，董事會組建由 名完全獨立的董事組成的委員會來處理此類事務，最符合股東利益。在許多市場，董事會的這些委員會專門負責審計、董事提名和薪酬事宜。還可能成立一個特別委員會，以 決定特殊交易，特別是與關聯方的交易，或調查重大不良事件。
審計師和審計相關問題
全面披露讓 投資者瞭解公司的長期運營風險管理實踐，更廣泛地説，讓投資者瞭解董事會監督的質量。在沒有強有力的披露的情況下，我們可以合理地 得出公司沒有充分管理風險的結論。
貝萊德認識到財務報表的關鍵 重要性，財務報表應真實、公正地反映公司的財務狀況。我們將讓審計委員會或同等機構的成員負責監督審計職能的 管理。我們特別注意到涉及重大財務重述或有關重大財務疲軟的臨時通知的案件。
財務報表的完整性取決於審計師能否暢通無阻地對管理層進行有效檢查。為此，我們認為審計師是獨立的，也是被視為獨立的，這一點很重要。審計事務所除提供審計服務外，還為公司提供服務的，應當披露並説明所賺取的費用。審計委員會應制定每年評估審計師獨立性的程序。
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目錄
資本結構、合併、資產出售和其他特殊交易
公司的資本結構 對其所有者和股東至關重要，因為它影響其投資的價值以及相對於其他股權或債務投資者在該公司的權益的優先順序。優先購買權是保護股東利益不被稀釋的關鍵措施。
有效投票權是所有權的核心 ，我們堅信一票換一股是支持良好公司治理的指導原則。股東作為剩餘索取者，在保護公司價值方面有着最強烈的利益，投票權應該與經濟風險敞口相匹配。
我們擔心，雙重股權類別的創建 可能會導致權力過度集中在少數股東手中，從而剝奪其他股東的權利，並放大潛在的利益衝突，而一股一票原則旨在緩解這一問題。然而，我們認識到，在某些情況下，公司可能有合理的理由支持雙層上市，至少在有限的一段時間內是這樣。我們認為，這樣的 公司應該定期或隨着公司情況的變化審查這些雙層結構。此外，它們應通過公司委託書中的 管理層提案定期獲得股東對其資本結構的批准。該提案應讓非關聯股東有機會在適當的時候確認當前的結構或建立機制來結束或逐步取消控制結構 ，同時將股東的成本降至最低。
在評估合併、資產出售或其他特殊交易時，貝萊德的首要考慮因素是股東的長期經濟利益。提議交易的董事會需要清楚地解釋交易背後的經濟和戰略理由 。我們將審查一項擬議的交易，以確定它在多大程度上提高了長期股東價值。我們更希望擬議的交易得到董事會的一致支持，並與 保持一定距離的談判。我們可能會尋求董事會的保證，即高管和/或董事會成員在特定交易中的財務利益不會對他們 將股東利益置於自身利益之上的能力產生不利影響。如果交易涉及關聯方，我們預計獨立董事會提出支持它的建議， 由非衝突股東單獨投票批准是一種良好的做法。
貝萊德認為， 股東有權在不受不必要限制的情況下在公開市場上處置公司股票。在我們看來，旨在限制股東出售股份能力的公司機制 與基本產權背道而馳。這種機制可以用來保護和鞏固股東以外的利益。我們相信，股東基本上有能力根據自己的最佳利益 做出決定。我們預計，董事會提出的任何所謂的“股東權利計劃”都將在推出時獲得股東批准，並在推出後定期繼續實施。
薪酬和福利
貝萊德預計，公司的董事會將建立一種薪酬結構，對高管進行適當的激勵和獎勵，並與股東利益保持一致，特別是產生可持續的長期股東回報 。我們預計薪酬委員會會考慮公司的具體情況以及董事會試圖激勵的關鍵個人。我們鼓勵公司確保 其薪酬計劃包含符合公司戰略和市場實踐的適當且具有挑戰性的績效條件。除了我們自己的分析外，我們還使用第三方研究來評估 現有和提議的薪酬結構。我們要求薪酬委員會成員或同等的董事會成員對糟糕的薪酬做法或結構負責。
貝萊德認為，浮動薪酬和公司業績之間應該有明確的聯繫，以推動股東回報。我們不支持與公司或個人業績無關的一次性或特別獎金。我們承認 薪酬委員會使用同行小組評估有助於確保有競爭力的薪酬；然而，當一家公司的總薪酬增長僅基於同行基準 而不是表現優異時，我們感到擔憂。我們支持促進相對於競爭對手可持續實現業績的激勵計劃。與激勵計劃相關的授予時間表應有助於關注 長期價值創造。我們認為，應該考慮在激勵計劃中加入追回條款，以便高管在實際業績不合理的情況下被要求放棄獎勵。薪酬委員會應該警惕那些使高管有權因提前終止合同而獲得物質補償的合同安排。最後，根據市場慣例，養老金繳費和 其他遞延補償安排應該是合理的。
A-7
 

 

目錄
非執行董事的薪酬應 與履行其專業職責所花費的時間和精力相稱。此外，這些薪酬安排不應冒險損害他們的獨立性，或將他們的利益與他們負責監督的管理層的利益過於緊密地結合在一起。
環境和社會問題
我們對客户的受託責任是 保護和增強他們在我們代表他們投資的公司中的經濟利益。我們就是在這樣的背景下開展公司治理活動的。我們相信，管理良好的公司 將有效地處理與其業務相關的物質、環境和社會(“E&S”)因素。
可靠的信息披露對於 投資者有效評估公司與E&S風險和機遇相關的業務實踐和規劃至關重要。
貝萊德預計，公司將 發佈與氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)的建議和可持續發展會計準則委員會(SASB)提出的標準相一致的報告。我們認為SASB 和TCFD框架在實現披露更多財務重要信息的目標方面是互補的，特別是在涉及特定行業的指標和目標設定時。TCFD的建議 為披露氣候變化的商業影響以及潛在的其他環境和安全因素提供了一個總體框架。我們發現SASB的特定行業指導(如其重要性 圖所示)有助於公司根據這些關鍵績效指標(KPI)識別和討論其治理、風險評估和績效。在此背景下，還應披露和討論採用的任何全球標準、採用的同級組基準 以及到位的驗證過程。
多年來，貝萊德一直與 公司就披露重大E&S因素進行接觸。鑑於人們對可持續發展風險和機遇的瞭解日益加深，並且需要更好的信息來評估它們，我們特別 要求各公司：
1) 在年底前按照特定行業的SASB指導方針發佈披露信息(如果尚未發佈)，或者以與其特定業務相關的方式披露一組類似的數據；以及
2) 根據TCFD的建議披露與氣候相關的風險，如果他們還沒有這樣做的話。這應包括該公司在《巴黎協定》將全球變暖控制在2攝氏度以下的目標完全實現的情況下的運營計劃，如TCFD指導方針所表達的那樣。
有關我們期望的更多詳細信息，請參閲我們對TCFD和SASB協調報告的參與方式的評論。
我們將利用這些披露和 我們的參與來確定公司是否對其業務中的這些風險進行了適當的管理和監督，並對未來進行了充分的規劃。在沒有強有力的披露的情況下，包括貝萊德(BlackRock)在內的投資者將越來越多地得出結論，認為公司沒有充分管理風險。
我們認為，當一家公司 沒有有效地解決重大問題時，其董事應該承擔責任。當我們發現問題時，我們通常會直接與公司的董事會或管理層接觸。如果我們擔心一家公司可能沒有正確處理E&S因素，我們可能會投票反對 董事選舉。
有時，我們可能會通過支持有關問題的股東提案來反映此類 擔憂，該問題似乎存在重大的潛在威脅，或由於重大E&S 因素管理不善而對股東利益造成了已實現的損害。
在決定我們的行動方案時， 我們將評估公司的披露情況以及隨時間推移我們與公司在此問題上的接觸性質，包括是否：
• 該公司已經採取了足夠的措施來解決這一擔憂
• 公司正在積極實施應對措施
• 如果問題不按照股東提案要求的方式解決，公司在短期內會受到明顯的實質性經濟不利影響
我們不認為代表客户作出社會或政治判斷是我們的職責。我們對這些E&S因素的考慮與保護客户資產的長期經濟利益是一致的。我們希望被投資的 家公司遵守，
A-8
 

 

目錄
至少符合其運營所在的 司法管轄區的法律法規。他們應解釋如何處理嚴重影響公司運營的當地法律或法規與全球 規範相矛盾或含糊不清的情況。
氣候風險
在上述框架內，以及我們關於“貝萊德投資管理如何應對氣候風險”的指導意見中，我們認為氣候帶來了重大的投資風險和機遇，可能會影響公司的長期財務可持續性。我們相信，TCFD和SASB開發的報告框架在識別、管理和報告與氣候相關的風險和機會方面為公司提供了有用的指導 。
我們希望公司能夠幫助其 投資者瞭解公司在實現長期戰略並隨着時間的推移創造價值的能力的背景下，可能會受到氣候風險的影響。我們預計，公司將通過與TCFD和SASB保持一致的公司披露， 傳達他們圍繞這一問題的治理。對於嚴重暴露於氣候相關風險的行業中的公司，我們預計整個董事會在氣候風險如何影響業務以及管理方法如何評估、適應和緩解這種風險方面具有明顯的流暢性。
如果公司收到與氣候風險有關的 股東提案，除上述因素外，我們的評估還將考慮公司現有披露的穩健性，以及我們對 公司通過與公司和董事會成員長期接觸而披露的問題的管理情況的理解。在某些情況下，我們可能不同意與氣候相關的股東提案的細節，但同意 有關公司在與氣候相關的披露方面沒有取得足夠的進展。在這些情況下，我們可能不會支持這項建議，但可能會投票反對有關董事的選舉。
一般公司治理事項 和股東保護
貝萊德認為， 股東有權及時詳細瞭解所投資公司的財務業績和生存能力。此外，公司還應公佈有關現有治理結構以及股東影響這些結構的權利的信息。公司提供的報告和披露有助於股東評估其經濟利益是否受到保護，以及董事會對管理層的監督質量。我們認為，股東應該有權就關鍵的公司治理問題投票，包括改變治理機制，向 股東大會提交提案，並召開股東特別大會。
貝萊德對其 投資管理活動的監督
疏漏
我們對自己的投資管理活動(包括代理投票)要求非常高的 標準。此功能由一個名為貝萊德投資管理(BIS)的團隊執行，該團隊由貝萊德員工組成，他們 除了在BIS中的角色外沒有其他職責。國際清算銀行被認為是一種投資功能。該團隊沒有銷售職責。
貝萊德設有三個地區性 諮詢委員會(“管理諮詢委員會”)，負責(A)美洲；(B)歐洲、中東和非洲(“EMEA”)；(C)亞太地區，通常由貝萊德 資深投資專業人士和/或具有實際董事會經驗的高級員工組成。區域管理諮詢委員會審核覆蓋每個區域內 市場的代理投票指南(“指南”)的修訂並提供建議。
除地區性管理諮詢委員會外，投資管理全球監督委員會(“全球委員會”)是一個以風險為重點的委員會，由貝萊德各投資團隊的高級代表、貝萊德的副總法律顧問、全球投資管理主管(“全球主管”)以及其他具有相關經驗和團隊監督的高級管理人員組成。
全球主管主要 監督國際清算銀行的活動，包括根據指導方針進行投票，該指導方針要求應用專業判斷並考慮每家公司的獨特情況。全球 委員會審核並批准對這些全球公司治理和參與原則的修訂。《環球報》
A-9
 

 

目錄
委員會還審查並批准區域管理諮詢委員會提出的對 區域指南的修訂。
此外，全球委員會 接收並審查有關國際清算銀行投票結果的定期報告，以及有關重大流程問題、程序變更和其他風險監督考慮因素的定期更新。全球委員會根據國際清算銀行公司治理參與計劃和準則，以監督身份審查 這些報告。
國際清算銀行與 公司接洽，監控和執行代理投票，並按照相關指導方針進行投票操作(包括維護投票記錄)。國際清算銀行還對公司治理問題進行研究，並參與行業討論，以跟上公司治理領域的重要發展。國際清算銀行可以利用第三方進行上述某些活動，並由 對這些第三方進行監督。國際清算銀行可能會提出複雜或特別有爭議的問題，供相關投資團隊進行內部討論，和/或在做出投票決定之前，將這些問題提交適當的 地區管理諮詢委員會審查、討論和指導。
投票執行
我們仔細考慮提交給我們擁有投票權的基金和其他受託賬户(“基金”或“基金”)的委託書 。貝萊德根據我們對股東最佳長期經濟利益的評估，根據我們獨立的商業判斷，在不考慮 委託書發行人(或任何股東支持者或持不同政見者股東)與基金、基金附屬公司(如果有)、貝萊德或貝萊德附屬公司或貝萊德員工之間的關係的情況下，為我們擁有投票權的每個基金投票(或不投票)代理(請參閲“衝突管理 政策和程序”)。
在行使投票權時， 貝萊德通常會根據相關市場的指導方針對特定的委託書進行投票。隨着公司治理的發展，或貝萊德管理諮詢委員會認為適當的其他情況，本指南將定期進行審查，並根據當地市場慣例的變化 進行修訂。國際清算銀行在行使其專業判斷時，可能會得出結論： 準則不包括需要代表投票的具體事項，或者準則的例外將符合貝萊德客户的最佳長期經濟利益。
在 對固定收益證券或私人持有的發行人的證券進行投票的罕見情況下，基金的投資組合經理和/或國際清算銀行通常會根據他們對 特定交易或其他爭議事項的評估做出決定。
在某些市場，代理投票 涉及後勤問題，可能會影響貝萊德投票這類代理的能力，以及投票這類代理的可取性。這些問題包括但不限於：(I)過早通知 股東大會；(Ii)對外國人行使投票權的能力的限制；(Iii)親自投票的要求；(Iv)“股份封鎖”(要求行使投票權的投資者在接近股東大會的一段特定時間內放棄其所持股份的處置權)；(V)翻譯委託書的潛在困難；(Vi)監管限制； 和(Vii)要求向本地代理人提供不受限制的授權書，以方便投票指示。我們不支持阻礙投票權行使的障礙，如股份封殺或 過於繁瑣的行政要求。
因此，貝萊德對 個委託書的投票都是“盡力而為”的。此外，如果與行使投票權相關的成本(包括但不限於與股票封鎖限制相關的 機會成本)預計將超過客户通過對提案投票所獲得的好處，國際清算銀行可能會確定，不投票委託書通常符合貝萊德客户的最佳利益。
投資組合經理有充分的 自由裁量權，根據他們對特定投票項目的經濟影響的分析，對他們管理的基金中的股票進行投票。投資組合經理可能會不時就如何使特定投資的經濟價值最大化 達成不同的看法。因此，投資組合經理可能(有時確實會)對其管理的基金中的股票進行不同的投票。然而，由於貝萊德的客户大多是具有長期經濟目標的長期投資者，投票往往是統一的。
A-10
 

 

目錄
衝突管理策略和 流程
國際清算銀行維持以下 政策和程序，以防止對貝萊德的代理投票活動產生不當影響。這種影響可能源於被投資公司(或任何股東支持者或持不同政見者股東)與貝萊德、貝萊德關聯公司、基金或基金關聯公司或貝萊德員工之間的任何關係。以下是已察覺的或潛在的 利益衝突的來源示例：
• 可能是證券發行人或股東決議支持者的貝萊德客户
• 可能是證券發行人或股東決議支持者的貝萊德業務合作伙伴或第三方
• 可能在貝萊德管理的基金中持有的上市公司董事會任職的貝萊德員工
• 貝萊德，Inc.的重要投資者，他們可能是貝萊德管理的基金中持有的證券的發行者
• 貝萊德公司的證券或貝萊德投資基金在貝萊德管理的基金中持有的證券
• 貝萊德，Inc.董事會成員，在貝萊德管理的基金中擔任上市公司高級管理人員
貝萊德已經採取了一些措施 來緩解已察覺的或潛在的衝突，包括但不限於：
• 採納了旨在保護和提升貝萊德代表客户投資的公司的經濟價值的指導方針。
• 建立了一個報告結構，將BIS與擔任銷售、供應商管理或業務合作伙伴角色的員工分開。此外，貝萊德尋求確保與公司發行人、持不同政見的股東或股東支持者之間的所有 接觸都得到一致的管理，而不考慮貝萊德與這些各方的關係。客户或業務合作伙伴 對BIS沒有特殊待遇或差異化訪問權限。國際清算銀行根據各種因素確定參與的優先順序，這些因素包括但不限於我們需要更多信息來做出投票決定，或者我們對參與隨着時間的推移可能為公司的經濟價值帶來積極結果的可能性的看法，這些因素包括但不限於我們需要更多信息來做出投票決定，或者我們對參與可能隨着時間的推移為公司的經濟價值帶來積極結果的可能性的看法。在正常業務過程中，BIS可能會直接與貝萊德客户、業務合作伙伴 和/或第三方和/或銷售、供應商管理或業務合作伙伴角色的員工進行接觸，討論我們的管理方法、一般公司治理事項、客户報告 需求，和/或以其他方式確保滿足與代理相關的客户服務級別。
• 決定在某些情況下聘請獨立受託人投票委託書，作為避免潛在利益衝突、滿足 合規要求或適用法律可能另有要求的進一步保障。在這種情況下，獨立受託機構根據準則 向貝萊德的代理投票代理提供如何投票的指示，貝萊德的代理投票代理根據獨立受託機構的決定對代理進行投票。貝萊德使用獨立受託機構 投票表決以下公司的代理：(I)任何隸屬於貝萊德公司的公司，(Ii)董事會中包括貝萊德員工的任何上市公司，(Iii)PNC金融服務集團，Inc.，(Iv)任何貝萊德公司董事會成員擔任高級管理人員的上市公司，以及(V)法律或法規要求迫使貝萊德使用獨立受託機構的公司。在選擇 獨立受託機構時，我們評估幾個特徵，包括但不限於：獨立性、分析代理問題並根據客户的最佳經濟利益投票的能力、 可靠性和完整性的聲譽，以及及時準確交付分配的選票的運營能力。我們可能會聘用多個獨立受託人，部分原因是為了減輕獨立受託人潛在的或已察覺的 利益衝突。全球委員會任命並審查獨立受託人的業績，通常每年一次。
經授權後，貝萊德將 作為基金的證券借貸代理。關於證券借貸和代理投票之間的關係，貝萊德的做法是由我們客户的經濟利益驅動的。 是否召回借出的證券進行投票的決定基於對貸款客户的收入產生價值的正式分析，以及投票的評估經濟價值。通常，我們預計投票對客户的潛在經濟價值將低於證券借貸收入，因為根據我們的評估，正在投票的決議不會產生重大的經濟後果 ，或者因為貝萊德為了投票而召回借出的證券不會影響結果。貝萊德還可以根據我們的自由裁量權，確定投票的價值超過召回股票的成本， 因此在這種情況下召回股票進行投票。
貝萊德會定期審查我們的 流程，以確定是否召回借出的證券以進行投票，並可能根據需要進行修改。
A-11
 

 

目錄
投票指南
針對我們投票的每個地區/國家/地區發佈的特定問題指南 旨在總結貝萊德的總體理念和方法，以解決我們 投資的每個市場中代理投票環境中常見的問題。這些指導方針並不是要詳盡無遺的。國際結算銀行根據每家公司的具體情況和審查中的具體問題，在個案的基礎上應用這些準則。因此，這些指導方針並未指明國際清算銀行將如何在每一種情況下投票。相反，它們總體上與我們對公司治理問題的看法相同，併為我們通常如何處理公司投票中通常出現的問題提供了洞察力。
報告和投票透明度
我們通過直接溝通和在我們網站上披露的方式告知客户我們的 參與和投票政策和活動。我們每年都會在我們的網站上發佈一份年度報告、一份年度參與和投票統計報告，以及我們完整的 投票記錄。我們每季度發佈一次地區性報告，概述本季度我們的投資管理參與和投票活動，包括市場 發展、演講參與以及參與和投票統計數據。此外，為了客户和與我們合作的公司的利益，我們公開了我們針對特定市場的投票指導方針。
A-12
 

 

目錄
附錄A3-貝萊德美國 代理投票政策
貝萊德投資管理
美國證券公司治理和代理投票指南
2020年1月
A-13
 

 

目錄
內容  
簡介 A-16
投票指南 A-16
董事會和董事 A-16
-董事選舉 A-16
-獨立 A-16
-監督 A-17
-對股東的迴應 A-17
-股東權利 A-17
-董事會組成和有效性 A-18
-板大小 A-19
-CEO和管理層繼任規劃 A-19
-分類董事會/交錯任期 A-19
-競爭激烈的董事選舉 A-19
-累計投票 A-19
-董事薪酬和股權計劃 A-19
-多數票要求 A-19
-風險監管 A-20
-董事長和首席執行官分開 A-20
審計師和審計相關問題 A-20
資本結構提案 A-21
-平等投票權 A-21
-空白檢查優先股 A-21
-增加授權普通股 A-21
-增發或發行優先股 A-21
-股票拆分 A-22
合併、資產出售和其他特殊交易 A-22
-毒丸計劃 A-22
-報銷成功的股東活動費用 A-22
高管薪酬 A-22
-關於高管薪酬的諮詢決議(“薪酬發言權”) A-23
-就薪酬決議的發言權頻率進行諮詢投票 A-23
-收回建議 A-23
-員工購股計劃 A-23
-股權薪酬計劃 A-23
-黃金降落傘 A-23
-期權交易所 A-24
-績效工資計劃 A-24
-補充高管退休計劃 A-24
環境和社會問題 A-24
-氣候風險 A-25
-企業政治活動 A-26
一般公司治理事項 A-26
-休會徵集額外選票 A-26
-捆綁建議書 A-26
-獨家論壇條款 A-26
-多轄區公司 A-26
-其他業務 A-27
-重新註冊 A-27
-IPO治理 A-27
A-14
 

 

目錄
內容  
股東保護 A-27
-章程/章程/章程修正案 A-27
-代理訪問 A-28
-經書面同意採取行動的權利 A-28
-召開特別會議的權利 A-28
-簡單多數投票 A-28
A-15
 

 

目錄
閲讀本指南時應 結合貝萊德投資管理全球公司治理指南和接洽原則。
引言
貝萊德公司及其 子公司(統稱為“貝萊德”)尋求以最有可能保護和提高客户賬户中所持證券的經濟價值的方式作出代理投票決定。以下 特定發行的代理投票指南(“指南”)旨在總結貝萊德投資管理公司的總體理念和解決公司治理問題的方法，這些問題通常 出現在美國證券的代理投票中。這些指導方針並不是為了限制對特定公司個別問題的分析，也不是為了為貝萊德在任何情況下如何投票 提供指導。相反，它們總體上與我們對公司治理問題的看法相同，並提供了對我們通常如何處理公司投票中常見問題的洞察力，以及我們對董事會的 期望。它們的適用是酌情的，考慮到公司和個人選票項目特有的一系列問題和事實。
投票指南
這些指導方針分為 八個關鍵主題，將經常出現在年度和特別股東大會議程上的問題集中在一起：
• 董事會和董事
• 審計師和審計相關問題
• 資本結構
• 合併、資產出售和其他特殊交易
• 高管薪酬
• 環境和社會問題
• 一般公司治理事項
• 股東保護
董事會和董事
董事選舉
一般而言，貝萊德支持董事會在無競爭選舉中推薦的 董事選舉。然而，我們認為，當一家公司沒有有效地解決重大問題時，其董事應該承擔責任。在某些情況下，我們可以 對特定董事會委員會的董事或成員不予投票，如下所示。
獨立
我們預計董事會中的大多數董事將是獨立的。此外，關鍵委員會的所有成員，包括審計委員會、薪酬委員會和提名/治理委員會，都應該是獨立的。我們對獨立性的看法可能與上市標準略有不同 。
特別是，美國獨立的常見障礙 可能包括：
• 在過去五年內被公司或子公司聘用為高級管理人員
• 公司股權超過20%
• 有任何其他利益、業務或關係，而該利益、業務或關係可能或可能被合理地視為對董事為公司最佳利益行事的能力造成實質性幹擾
我們可能會投票反對在我們認為不獨立的關鍵委員會中任職的董事 。
根據美國證券交易所的定義，在評估受控制的 公司時，我們只會投票反對審計委員會中的內部人士或附屬公司，而不會投票反對其他關鍵委員會。
A-16
 

 

目錄
疏漏
我們希望董事會對公司的管理和業務活動進行適當的監督。在下列情況下，我們將考慮投票反對委員會成員和/或個人董事：
• 如果董事會未能對會計操作或審計監督進行監督，我們將考慮投票反對當前的審計委員會，以及可能負責的任何其他 董事會成員。例如，在董事會未能促進高質量的獨立審計期間，這可能適用於審計委員會成員，如果大量會計違規行為表明該委員會監督不足
• 薪酬委員會成員在高管薪酬相對於績效和同行顯得過高，且我們認為薪酬 委員會尚未實質性解決此問題的情況下
• 提名/治理委員會主席，或在沒有主席的情況下，任期最長的提名/治理委員會成員，其中董事會不是由 多數獨立董事組成。但是，這不適用於受控公司
• 如果董事(在公司或其他公司)的行為似乎損害了他/她的可靠性，以代表 股東的最佳長期經濟利益
• 董事在董事會和適用的關鍵委員會會議上出席人數較少的情況。除緊急情況外，貝萊德通常認為，董事會成員出席合併董事會和適用的關鍵委員會會議的比例低於75%屬於出席率較低
• 如果一名董事在過多的董事會任職，這可能會限制他/她專注於每個董事會的要求的能力。以下説明瞭 董事在被視為過度承諾之前可以任職的最大董事會數量：
    
  公眾
公司首席執行官 		  #外面
公告牌* 		  總數為
公告牌
導演A x   1   2
導演B     3   4
* 在 中添加到受審查公司
對股東的迴應
我們預計會有一個董事會參與進來，並 對其股東作出迴應。如果我們認為董事會沒有實質性地解決股東的關切，我們可以投票反對適當的委員會和/或個別董事。下面説明瞭 常見情況：
• 獨立主席或首席獨立董事、提名/治理委員會成員和/或任期最長的董事，我們觀察到董事會缺乏對股東的迴應、董事會根深蒂固的證據和/或未能推動充分的董事會繼任規劃
• 提名/治理委員會主席，或在沒有主席的情況下，任期最長的提名/治理委員會成員，在最近的 董事選舉中，董事會成員在超過30%的投票股份中獲得扣留投票，董事會沒有采取適當行動迴應股東的關切。這可能不適用於 貝萊德不支持初始扣留投票的情況
• 提名/治理委員會的獨立主席或首席獨立董事和/或成員，如果董事會未能執行在前一次股東大會上獲得多數投票的股東提案 ，而在我們看來，這些提案對股東的基本權利或長期經濟利益具有直接和實質性的影響
股東權利
我們希望董事會秉持誠信行事，並堅持治理最佳實踐。如果我們認為董事會沒有按照股東的最佳利益行事，我們可以投票反對適當的委員會和/或個別董事。以下 説明瞭常見情況：
A-17
 

 

目錄
• 董事會在未經股東批准的情況下實施或續簽毒丸的獨立主席或首席獨立董事和治理委員會成員
• 獨立主席或首席獨立董事和治理委員會成員，董事會修改章程/章程/章程，其效果可能是 鞏固董事或大幅減少股東權利
• 公司在未經股東批准的情況下重新定價期權的薪酬委員會成員
• 如果董事會維持分類結構，我們特別關注的董事可能不會在引起關注的年份 進行選舉。在這種情況下，如果我們對不能連任的委員會或委員會主席感到擔憂，我們通常會通過拒絕相關委員會所有可選成員的投票來表達我們的擔憂
董事會組成和 有效性
我們鼓勵董事會定期 更新其成員資格，以確保董事會內部的相關技能和經驗。為此，提名/治理委員會應定期進行績效審查和技能評估。
此外，我們預計董事會將 由不同的個人組成，他們利用自己的個人和專業經驗，在董事會中就相互矛盾的觀點和意見進行建設性的辯論。我們認識到 多樣性具有多個維度。在確定潛在候選人時，董事會應該全面考慮多樣性，包括個人因素，如性別、種族和年齡；以及 職業特徵，如董事所在的行業、專業領域和地理位置。除了多元化的其他因素外，我們鼓勵公司董事會中至少有兩名女性董事 。我們的公開評論解釋了我們參與多元化的方式。
我們鼓勵董事會 披露他們對以下方面的看法：
• 根據公司聲明的長期戰略，有效監督和指導管理所需的能力、經驗和其他素質的組合
• 確定和選擇候選人的流程，包括是否已聘請專業公司或現任董事網絡之外的其他來源 確定和/或評估候選人
• 董事會在不泄露不適當和/或敏感細節的情況下對自己和評估過程的任何重要結果進行評估的過程
• 在提名過程中考慮董事會多樣性，包括但不限於性別、種族、種族、年齡、經驗、地理位置、技能和視角
雖然我們支持定期更新董事會 ，但我們原則上不反對長期董事任期，也不認為長期董事會任期必然阻礙董事獨立性。 董事會中的各種董事任期有助於確保董事會質量和經驗的連續性。
我們主要關注的是，隨着公司戰略的演變和業務環境的變化，董事會 成員能夠有效地做出貢獻，並且所有董事，無論任期如何，都能對股東表現出適當的迴應。我們 承認，不能指望任何一個人將所有相關技能組合帶入董事會；同時，我們通常不認為僅憑單一背景或特定專業領域就讓某位特定董事進入董事會 是必要或合適的。
如果董事會認為年齡限制 或任期限制是確保董事會定期更新的最有效和客觀的機制，我們通常會聽從董事會的決定來設定此類限制。
如果我們認為 一家公司沒有在合理的時間範圍內充分考慮董事會組成的多樣性，我們可能會投票反對提名/治理委員會，因為該委員會顯然缺乏對董事會有效性的承諾 。
A-18
 

 

目錄
電路板大小
我們通常在 設置合適的規模時聽從董事會的意見，並相信董事通常處於評估最佳董事會規模以確保有效性的最佳位置。但是，我們可能會反對那些看起來太小而無法 有效的股東代表或太大而無法有效運作的董事會。
CEO和管理層繼任計劃
董事會層面應該有一個健全的CEO和 高級管理層繼任計劃，並定期審查和更新。我們希望繼任規劃既包括與公司戰略方向一致的長期規劃，也包括隨着時間的推移確定的領導層需求，以及在高管意外離職的情況下的短期規劃。我們鼓勵公司解釋其高管繼任計劃 流程，包括董事會對此任務的責任範圍，而不要過早泄露通常與此工作相關的敏感信息。
分類董事會/ 交錯條款
我們認為，董事應該每年重新選舉一次，董事會的分類通常會限制股東定期評估董事會業績和選擇董事的權利。雖然我們通常會支持要求董事會分類的提案 ，但如果董事會闡明瞭分類董事會結構的適當戰略理由，例如當公司在轉型期間需要一致性和穩定性時，我們可能會例外。 例如，新上市公司或正在進行戰略重組的公司。在某些情況下，分類董事會結構在非運營公司也可能是合理的。然而，我們 希望分類結構的董事會定期審查這種結構的理由，並考慮何時舉行年度選舉可能是合適的。
如果沒有投票機制來 立即解決特定董事的擔憂，我們可能會默認選擇投票反對或拒絕投票(有關更多詳細信息，請參閲“股東權利”)。
競爭激烈的董事選舉
競爭選舉( 或代理權競爭)的細節將根據具體情況進行評估。我們評估多個因素，其中可能包括：持不同政見者和管理層候選人的資格； 持不同政見者確定的問題的有效性；持不同政見者和管理層計劃的可行性；持不同政見者的解決方案產生預期變化的可能性；以及持不同政見者是否代表提升長期股東價值的 最佳選擇。
累積投票
我們相信多數票標準符合股東的最佳長期利益。它通過要求由超過半數的選票選出來確保董事的責任。因此，我們通常會反對要求採用累積投票的提案 ，因為這可能會不成比例地彙總某些問題或董事候選人的選票。
董事薪酬和股權計劃
我們認為， 董事的薪酬結構應儘可能吸引和留住最優秀的董事，同時使他們的利益與股東的利益保持一致。我們認為，基於公司長期價值創造幷包括某種形式的長期股權薪酬的董事薪酬方案更有可能實現這一目標。此外，我們預計，隨着時間的推移，董事們將建立起有意義的股權。
多數票要求
貝萊德認為，董事 一般應由所投票股份的多數票選出，並通常會支持尋求引入要求董事選舉達到多數票標準的章程的提議。多數投票標準有助於 確保未得到股東廣泛支持的董事不會當選為其代表。一些採用多數投票標準的公司已對未獲得至少多數選票支持的 董事採取辭職政策。如果我們認為公司已經有了足夠強大的多數投票程序，我們可能不會支持尋求替代機制的股東 提案。
A-19
 

 

目錄
風險監督
公司應 建立識別、監控和管理關鍵風險的流程。獨立董事應隨時獲得相關管理信息和外部建議(視情況而定)，以確保他們能夠 適當地監督風險管理。我們鼓勵公司在風險衡量、緩解和向董事會報告方面提供透明度。我們尤其希望瞭解風險監督 流程如何隨着公司戰略的變化和/或業務和相關風險環境的變化而演變。全面披露可讓投資者瞭解公司的長期運營風險管理實踐，更廣泛地説，讓投資者瞭解董事會監督的質量。在沒有強有力的披露的情況下，我們可以合理地得出結論，公司沒有充分管理風險。
董事長和首席執行官的分離
我們認為獨立的 領導在董事會中很重要。在美國，通常接受的獨立董事會領導結構有兩種：1)獨立董事長；或2)當董事長和首席執行官的角色相結合時，由首席獨立董事領導。
在沒有重大治理問題 的情況下，我們聽從董事會指定最合適的領導結構，以確保充分的平衡和獨立性。
如果董事會選擇 主席/首席執行官相結合的模式，我們一般支持指定首席獨立董事，條件是他們有權：1)向董事會會議議程提供正式意見；2)召集 獨立董事會議；以及3)主持獨立董事會議。此外，雖然我們預計大多數董事將每年選舉一次，但我們認為，在 較長的一段時間內，為董事長/首席執行官提供適當的領導力平衡，連續性元素對於這一角色非常重要。
下表説明瞭 每個董事會領導模式下的職責示例：
    聯合
董事長/CEO型號 		  各別
椅子模型
    董事長/首席執行官 首席總監   椅子
董事會會議   召開董事會全體會議的授權 出席董事會全體會議
召開獨立董事會議的權力
向CEO簡要介紹執行會議中出現的問題 		  召開董事會全體會議的授權
議程   主要負責制定董事會議程，諮詢首席董事 與董事長/首席執行官協作設置董事會議程和董事會信息   與首席執行官一起制定董事會議程的主要責任
主板通信   在董事會全體會議之外與所有董事就關鍵問題和關注事項進行溝通 促進獨立董事就董事會全體會議之外的關鍵問題和關注事項進行討論，包括促進對CEO和管理層繼任計劃的 監督   促進獨立董事就董事會全體會議之外的關鍵問題和關切進行討論，包括幫助監督CEO和 管理層繼任規劃
審計師和與審計相關的問題
貝萊德認識到財務報表對於完整、準確地描述公司財務狀況的關鍵 重要性。與我們對董事會的投票方式一致，我們尋求讓董事會的審計委員會負責監督公司審計職能的管理，如果董事會未能促進高質量的獨立審計，我們可能會扣留審計委員會成員的投票權。 我們期待着
A-20
 

 

目錄
審計委員會報告，以深入瞭解審計委員會的職責範圍，包括概述審計委員會的流程、審計委員會議程上的問題以及審計委員會做出的重要決定。我們特別注意到涉及重大財務重述或重大弱點披露的案例 ，我們希望及時披露和補救會計違規行為。
財務報表的完整性取決於審計師有效履行其職責。為此，我們傾向於聘請獨立審計師。此外，如果審計師未能合理識別和解決最終導致重大財務重述的問題，或者審計公司違反了保護股東利益的實踐標準，我們也可以投票反對批准。
股東 可能會不時提出建議，以促進審計師獨立性或審計師事務所的輪換。如果這些建議與我們如上所述的觀點一致，我們可能會支持這些建議。
資本結構提案
平等投票權
貝萊德認為， 股東應享有與其經濟利益成比例的投票權。我們認為，希望增加或已經擁有雙重或多類股權結構的公司應定期或隨着公司情況的變化審查這些 結構。公司應通過公司委託書上的管理提案定期獲得股東對其資本結構的批准。 該提案應讓非關聯股東有機會在適當的時間確認當前結構或建立機制以結束或逐步取消控制結構，同時將 股東的成本降至最低。平等投票權
貝萊德認為， 股東應享有與其經濟利益成比例的投票權。我們認為，希望增加或已經擁有雙重或多類股權結構的公司應定期或隨着公司情況的變化審查這些 結構。公司應通過公司委託書上的管理提案定期獲得股東對其資本結構的批准。 該提案應讓非關聯股東有機會在適當的時間確認當前結構或建立機制以結束或逐步取消控制結構，同時將 股東的成本降至最低。
空白支票優先股
我們經常反對要求授權一類具有未指明投票權、轉換權、股息分配權和其他權利的優先股(“空白支票”優先股)的提案 ，因為它們可能起到將 權力從股東轉移到董事會的作用，並可能成為一種防禦工事。我們通常認為，董事會在發行時建立投票權的自由裁量權是一種潛在的反收購手段，因為 它使董事會能夠在投資者同情管理層的情況下配售一批股票，從而在沒有股東投票的情況下挫敗收購要約。
儘管如此，在以下情況下，我們可能會支持 建議：
• 申請空白支票授權似乎有合法的融資動機
• 已公開承諾不會將空白支票優先股用於反收購目的
• 有使用空白支票優先股融資的歷史
• 以前是否有未償還的空白支票優先股，因此增加優先股不一定會提供進一步的反收購保護，但可能會提供更大的 融資靈活性
增加授權普通股 股
貝萊德在分析這些提案時會考慮特定行業的規範，以及一家公司在使用普通股方面的歷史記錄。一般而言，如果董事會認為 需要額外的普通股來開展公司的業務，我們傾向於支持該公司。對於增持，我們可能最擔心的是使用普通股為毒丸計劃提供資金的可能性，這 不符合股東的經濟利益。
增發或發行優先股
如果公司指定優先股的投票權、股息、轉換和其他權利，且優先股條款看起來合理，我們通常支持 增加或發行優先股的建議。
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目錄
股票拆分
我們通常支持不太可能對股票交易能力或股票經濟價值產生負面影響的股票拆分 。我們通常支持旨在避免退市或促進 股票交易的反向股票拆分，在這種情況下，反向拆分不會對股票價值產生負面影響(例如，一個類別被減少，而其他類別保持在拆分前的水平)。如果反向拆分提議也不會按比例減少公司的 授權存量，我們將應用與增加授權存量提議相同的分析。
合併、資產出售和其他 特殊交易
貝萊德主要關心的是股東的最佳長期經濟利益。雖然合併、資產出售和其他特殊交易提案在範圍和實質上差異很大，但我們在 分析中仔細檢查了某些顯著特徵，例如：
• 建議的交易相對於公司交易價格的溢價程度。我們會在 合併公告日期之前的多個時間段內考慮股價。在大多數情況下，企業合併應該會帶來溢價。我們可以考慮雙方財務顧問提供的可比交易分析和我們自己的估值評估。 對於面臨破產或破產的公司，可能不會收取溢價
• 合併應該有明確的戰略、運營和/或財務理由
• 董事會一致同意和保持距離的談判是首選。我們將考慮這筆交易是否涉及持不同意見的董事會，或者看起來不是 公平競標過程的結果。我們還可以考慮高管和/或董事會成員在特定交易中的財務利益是否可能影響他們將股東的 利益放在自己利益之前的能力
• 我們更喜歡在 與最近的類似交易相比 中包含信譽良好的財務顧問對股東評估交易價值的公平意見的交易提案
毒丸計劃
如果毒丸由管理層 股東投票表決，我們的政策是逐一審查這些計劃。儘管我們反對大多數計劃，但我們可能會支持包含合理的“限定要約條款”的計劃。這類條款 通常要求股東批准避孕藥，並規定日落條款，根據該條款，除非續簽，否則避孕藥將過期。
這些條款還傾向於規定 對所有股票的全現金出價(包括公平意見和融資證據)不會觸發藥丸，但會迫使股東召開特別會議，將要約提交股東投票表決，或者 董事會尋求股東的書面同意，股東可以酌情撤銷藥丸。如果避孕藥是保護税收或其他可能與限制個人股東所有權變更相關的 經濟利益的唯一有效方法，我們也可能會支持該避孕藥。
我們通常投票贊成 股東廢除毒丸的提案。
報銷成功的股東活動費用
我們通常不支持 尋求報銷代理權競標費用的股東提案，即使在我們支持股東運動的情況下也是如此。我們認為，引入這種報銷的可能性可能會 激勵破壞性和不必要的股東活動。
高管薪酬
我們注意到， 管理層和股東都提出了與高管薪酬相關的提案。我們通常會對這些提案進行投票，如下所述，但如果公司 已經制定了合理的政策，並且我們認為該政策足以解決該問題，則我們通常會反對股東提案。如果公司的歷史表明，提出的 問題不太可能給該公司帶來問題，我們也可能反對有關高管薪酬的股東提案。
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目錄
關於高管薪酬的諮詢決議 (“薪酬話語權”)
在對 薪酬投票有發言權的情況下，貝萊德將根據我們對該特定公司薪酬實踐的評估，以適當解決向 股東提出的具體問題的方式對提案做出迴應。在我們網站上一篇題為《貝萊德投資管理公司對高管薪酬的做法》的評論中，我們解釋了我們對高管薪酬實踐的信念和期望、我們對薪酬分析框架的發言權，以及我們對薪酬發言權的典型參與和投票方式。
關於薪酬決議 發言權頻率的諮詢投票
貝萊德通常會支持 三年一次的薪酬頻率投票，但我們將聽從董事會決定薪酬審查的適當時間框架。在評估薪酬時，我們認為薪酬委員會負責 制定適當激勵高管創造長期價值的計劃，利用相關指標和結構確保整體薪酬與績效保持一致。類似地，我們聽從 董事會制定最合適的薪酬結構審查時間表，如果策略沒有改變，我們會提出不同的建議。在此情況下，我們將聽從 董事會的建議，制定最合適的薪酬結構審查時間表。
但是，在某些情況下，我們可能會支持年度 薪酬頻率投票，例如，我們得出結論認為公司未能將薪酬與績效掛鈎。在這種情況下，我們還將考慮投票反對薪酬委員會 成員。
追回提案
我們通常支持從 任何薪酬基於錯誤的財務報告或欺騙性商業實踐的高管那裏獲得補償。除欺詐行為外，我們還支持任何高管向其行為對股東造成直接財務損害、對公司聲譽造成風險或導致刑事調查的任何高管進行賠償，即使此類行為最終不會導致對過去結果的實質性重述。此 包括但不限於由此類行為產生並由公司直接支付的和解協議。我們通常支持股東在這些問題上的提議，除非公司已經有了 強有力的追回政策，足以解決我們的擔憂。
員工購股計劃
我們相信這些計劃可以提供 績效激勵，並有助於使員工的利益與股東的利益保持一致。根據美國國税法(Internal Revenue Code)第423節，最常見的員工股票購買計劃(“ESPP”)有資格享受優惠的税收待遇。我們通常會支持合格的ESPP提案。
股權補償計劃
貝萊德支持將董事、經理和其他員工的經濟利益與股東的經濟利益保持一致的股權計劃 。我們認為，董事會應制定政策，禁止以可能 破壞預期與股東利益一致的方式使用股權獎勵(例如，使用股票作為貸款抵押品；使用保證金賬户中的股票；在對衝或衍生交易中使用股票或未歸屬獎勵) 。我們可能會支持要求建立此類政策的股東提案。
我們對股權薪酬計劃的評估基於公司高管薪酬和相對於同行的業績，以及該計劃是否在績效薪酬脱節中發揮重要作用。我們一般反對 包含“常青樹”條款的計劃，這些條款允許無限制地增加預留股份，而不需要在合理的時間段後獲得股東的進一步批准。我們通常也反對 允許在未經股東批准的情況下重新定價的計劃。我們也可能反對這樣的計劃，即即使在實際控制權可能不發生變化的情況下，也要加快股權獎勵的歸屬。我們鼓勵 公司組織其控制變更條款，要求在觸發加班或特別付款之前解僱承保員工。
金色降落傘
我們通常將黃金降落傘 視為鼓勵管理層考慮可能對股東有利的交易。然而，金色降落傘安排下的鉅額潛在分紅也存在激勵 管理團隊支持公司次優售價的風險。在決定是支持還是反對
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目錄
對於黃金降落傘計劃的諮詢投票，我們 通常支持該計劃，除非它似乎導致過高或對股東不利的支付。在評估黃金降落傘計劃時，貝萊德可能會考慮幾個因素，包括：
• 我們是否認為觸發事件最符合股東利益
• 管理層是否試圖在觸發事件中實現股東價值最大化
• 作為金降落傘支付的結果，將轉移給管理團隊而不是股東的總溢價或交易價值的百分比
• 超大的消費税總支出是否屬於支出的一部分
• 作為計算金色降落傘薪酬基礎的薪酬方案，從業績和同行來看是否合理？
• 金降落傘支付是否會產生獎勵未能有效管理公司的管理團隊的效果
在計劃被觸發之前，可能很難預測 計劃的結果；因此，貝萊德可能會投票反對黃金降落傘提議，即使正在審查的黃金降落傘計劃在實施時得到了股東的批准 。
我們可能支持要求實施此類安排需要股東批准的股東 提案。我們通常支持要求股東批准超過高管當前工資和獎金(包括股權薪酬)2.99倍的計劃的提案。
期權交易所
我們認為，可能有 合法的情況下，水下期權會對公司的資本結構造成懸而未決的影響，可能需要重新定價或進行期權交換。我們將根據具體情況對這些情況進行評估。 在以下情況下，貝萊德可能會支持重新定價或交換水下期權的請求：
• 公司股價大幅下跌是由於宏觀經濟趨勢，而不是個別公司業績
• 董事和高管被排除在外；交易所對股東來説是價值中性或價值創造的；税務、會計和其他技術方面的考慮都經過了充分的 考慮
• 有明確證據表明，如果不重新定價，公司將面臨嚴重的員工激勵或留住和招聘問題
貝萊德還可能支持 在其他情況下交換水下期權的請求，如果我們確定交換符合股東的最佳利益。
績效工資計劃
為了使超過100萬美元的高管薪酬 有資格享受聯邦税收減免(與1986年《國税法》第162(M)條相關)，綜合預算調節法(Obra)要求公司將公司前五位高管的薪酬 與披露的業績目標掛鈎，並將計劃提交股東批准。法律還要求完全由外部 名董事組成的薪酬委員會管理這些計劃。由於這些建議的主要目標是保留此類補償的扣除額，因此我們通常傾向於批准，以保留淨收益。
補充高管退休計劃
貝萊德可能會支持股東 要求將補充高管退休計劃(SERP)協議中包含的非常福利交由股東投票表決的建議，除非公司的高管養老金計劃 不包含超出員工範圍計劃提供的額外福利。
環境和社會問題
我們對客户的受託責任是 保護和增強他們在我們代表他們投資的公司中的經濟利益。我們就是在這樣的背景下開展公司治理活動的。我們相信管理得當的
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目錄
公司將有效地處理與其業務相關的物質、 環境和社會(“E&S”)因素。可靠的信息披露對於投資者有效衡量公司的業務實踐和與風險和機會相關的規劃至關重要。
貝萊德預計，公司將 發佈與氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)的建議和可持續發展會計準則委員會(SASB)提出的標準相一致的報告。我們認為SASB 和TCFD框架在實現披露更多財務重要信息的目標方面是互補的，特別是在涉及特定行業的指標和目標設定時。TCFD的建議 為披露氣候變化的商業影響以及潛在的其他環境和安全因素提供了一個總體框架。我們發現SASB的特定行業指導(如其重要性 圖所示)有助於公司根據這些關鍵績效指標(KPI)識別和討論其治理、風險評估和績效。任何採用的全球標準、採用的同級組基準 以及已到位的驗證過程也應在此背景下披露和討論。
多年來，貝萊德一直與 公司就披露重大E&S因素進行接觸。鑑於人們對可持續發展風險和機遇的瞭解日益加深，並且需要更好的信息來評估它們，我們特別 要求各公司：
• 在年底前按照行業特定的SASB指導方針發佈披露信息(如果尚未發佈)，或以與其 特定業務相關的方式披露一組類似的數據；以及
• 根據TCFD的建議披露與氣候相關的風險，如果他們還沒有這樣做的話。這應包括該公司在《巴黎協定》將全球變暖控制在2攝氏度以下的目標完全實現的情況下的運營計劃，如TCFD指導方針所表達的那樣。
• 有關我們期望的更多詳細信息，請參閲我們對TCFD和SASB協調報告的參與方式的評論。
我們將利用這些披露和 我們的參與來確定公司是否對其業務中的這些風險進行了適當的管理和監督，並對未來進行了充分的規劃。在沒有強有力的披露的情況下，包括貝萊德(BlackRock)在內的投資者將越來越多地得出結論，認為公司沒有充分管理風險。
我們認為，當一家公司 沒有有效地解決重大問題時，其董事應該承擔責任。當我們發現問題時，我們通常會直接與公司的董事會或管理層接觸。如果我們擔心一家公司可能沒有正確處理E&S因素，我們可能會投票反對 董事選舉。
有時，我們可能會通過支持有關問題的股東提案來反映此類 擔憂，該問題似乎存在重大的潛在威脅，或由於重大E&S 因素管理不善而對股東利益造成了已實現的損害。在決定我們的行動方案時，我們將評估隨着時間的推移，我們與該公司在這一問題上的接觸性質，包括是否：
• 該公司已經採取了足夠的措施來解決這一擔憂
• 公司正在積極實施應對措施
• 如果問題不按照股東提案要求的方式解決，公司在短期內會受到明顯的實質性經濟不利影響
我們不認為代表客户做出社會、道德或政治判斷是我們的職責，而是保護作為股東的長期經濟利益。我們希望被投資公司至少遵守其運營所在司法管轄區的法律和 法規。他們應該解釋他們是如何處理這些法律或法規相互矛盾或模稜兩可的情況的。
氣候風險
在上述框架內，以及我們關於“貝萊德投資管理如何應對氣候風險”的指導意見中，我們認為氣候帶來了重大的投資風險和機遇，可能會影響公司的長期財務可持續性。我們相信，TCFD和SASB開發的報告框架在識別、管理和報告與氣候相關的風險和機會方面為公司提供了有用的指導。
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目錄
我們希望公司能夠幫助其 投資者瞭解公司在實現長期戰略並隨着時間的推移創造價值的能力的背景下，可能會受到氣候風險的影響。我們預計，公司將通過與TCFD和SASB保持一致的公司披露， 傳達他們圍繞這一問題的治理。對於嚴重暴露於氣候相關風險的行業中的公司，我們預計整個董事會在氣候風險如何影響業務以及管理方法如何評估、適應和緩解這種風險方面具有明顯的流暢性。
如果公司收到與氣候風險有關的 股東提案，除上述因素外，我們的評估還將考慮公司現有披露的穩健性，以及我們對 公司通過與公司和董事會成員長期接觸而披露的問題的管理情況的理解。在某些情況下，我們可能不同意與氣候相關的股東提案的細節，但同意 有關公司在與氣候相關的披露方面沒有取得足夠的進展。在這些情況下，我們可能不會支持這項建議，但可能會投票反對有關董事的選舉。
企業政治活動
公司可能在法律和監管範圍內從事某些 政治活動，以影響與公司價值觀和戰略一致的公共政策，從而服務於股東的最佳長期經濟利益 。這些活動可能會帶來風險，包括：腐敗指控的可能性；與候選人、政黨或問題相關的聲譽問題的可能性；以及與企業政治活動相關的複雜法律、法規和合規性考慮因素帶來的風險。我們認為，選擇從事政治活動的公司應制定並保持穩健的 流程，以指導這些活動並降低風險，包括一定程度的董事會監督。
當股東 提交要求增加公司政治活動披露的提案時，我們可能會考慮該公司及其同行的政治活動、現有的披露水平以及我們對 相關風險的看法。我們普遍認為，董事會和管理層有責任確定所有類型企業活動的適當披露水平，我們通常不支持性質上過於規定性的提案 。如果似乎存在重大潛在威脅或對股東利益造成實際損害，並且我們認為公司尚未向股東提供足夠的信息來評估公司的風險管理，則我們可能決定支持要求額外報告公司政治活動的股東提案。
最後，我們認為建議或批准公司政治活動不是股東的職責；因此，我們一般不支持要求股東對政治活動或支出進行投票的提案。
一般公司治理 事項
休會徵集額外 票
我們一般支持此類提議 ，除非議程中包含我們認為有損股東最佳長期經濟利益的項目。
捆綁的建議書
我們認為，股東應該 有機會單獨審查重大治理變更，而不必接受捆綁提案。如果將多項措施合併為一項提案，則貝萊德可能會拒絕某些積極的 更改，因為這些變更通常與股東的權利和經濟利益相牴觸或妨礙。
排他性論壇條款
貝萊德通常支持 為某些股東訴訟尋求獨家論壇的提議。如果董事會單方面通過我們認為不利於股東利益的排他性論壇條款，我們將投票反對治理委員會的獨立主席或首席獨立董事和成員。
多個司法管轄區的公司
如果一家公司在 多個交易所上市，或者在與其主要上市不同的國家註冊成立，我們將尋求應用最相關的市場準則來分析公司的治理結構和具體的 建議
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目錄
在股東大會議程上。在此過程中，我們 通常會考慮公司主要上市的治理標準、公司治理自身的市場標準以及議程上每個具體提案的市場背景。如果 相關標準在考慮中的問題上保持沉默，我們將根據我們的專業判斷，決定什麼樣的投票結果最能保護投資者的長期經濟利益。我們預計， 公司將披露其選擇第一上市公司、註冊國家/地區和治理結構選擇的理由，特別是在相關市場治理實踐之間存在衝突的情況下 。
其他業務
我們反對賦予公司我們的 代理就我們沒有機會審查和理解這些措施並進行適當程度的股東監督的事項進行投票。
重新註冊為公司
將公司從一個州或國家重新組建到另一個州或國家的提議通常是出於反收購保護、法律優勢和/或節約成本的考慮。我們將在個案的基礎上評估公司重新組建公司提議背後的經濟和 戰略理由。在所有情況下，我們都將評估新章程/章程/章程對股東保護的變化，以評估此舉 是增加還是減少了股東保護。在我們發現股東保護被削弱的地方，如果我們確定整體利益大於被削弱的權利，我們可能會支持重新組建公司。
IPO治理
我們期望董事會考慮並 披露首次公開募股(IPO)時採用的公司治理結構如何符合股東的最佳長期利益。我們還預計董事會將定期審查公司治理和控制結構，以便董事會可以隨着公司環境的變化而演變基本的公司治理結構，而不會產生不必要的成本和對股東的幹擾。在我們關於不平等投票權結構的 信中，我們闡明瞭我們的觀點，即“一票換一股”是上市公司的首選結構。我們還 認識到雙重股權結構在新上市公司成立時對它們的潛在好處；然而，我們認為這些結構應該有一個具體和有限的期限。我們通常會 就分類董事會和絕對多數投票條款等議題聘請新公司修訂章程，因為我們認為，從長遠來看，這樣的安排可能不符合股東的最佳利益。
我們通常會對某些與董事相關的準則(包括但不限於董事獨立性和額外入職考慮)的應用適用一年 寬限期，在此期間，我們預計董事會將採取措施使 公司治理標準符合我們的期望。
此外，如果一家公司根據2012年Jumpstart Our Business Startups Act(“JOBS法案”)符合 一家新興成長型公司(“EGC”)的資格，我們將考慮在該公司被歸類為EGC期間根據JOBS法案授予的紐約證券交易所和納斯達克治理豁免 。我們預計，EGC在首次公開募股(IPO)一週年前將有一個完全獨立的審計委員會，我們對 審計師和審計相關問題的投票標準方法完全適用於EGC在IPO一週年時的投票。
股東保護
章程/章程/ 附則修正案
我們認為，股東應 有權對關鍵的公司治理事項進行投票，包括對治理機制的改變和對章程/章程/章程的修訂。如果對治理文件的更改在合理時間內未交由股東投票表決，我們可能會投票反對某些董事，特別是如果這些更改可能會影響股東權利(請參閲此處的“董事選舉”)。 如果董事會單方面通過對章程/章程/章程的更改，會為公司及其股東帶來成本和運營效率方面的好處，如果 不會對股東權利或公司的公司治理結構產生負面影響，我們可能會支持此類行動。
在對管理層或 股東修改章程/章程/章程的提案進行投票時，我們將部分考慮公司和/或倡議者公開聲明的變更理由、公司的治理概況和歷史、相關的司法管轄法律，以及可能促使提議修改的情景或背景情況
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目錄
變化，以及其他因素。我們通常會 支持對章程/章程/章程進行更改，如果更改給股東帶來的好處(包括未能進行更改的成本)明顯超過進行此類更改的成本或風險。
代理訪問
我們認為，長期股東 在必要時和在合理條件下，應該有機會提名公司代理卡上的董事。
在我們看來，確保 股東在不參與控制權競爭的情況下提名董事的權利，可以增強股東有意義地參與董事選舉過程的能力，激發董事會對股東 利益的關注，併為股東提供一種有效的手段，在缺乏這種關注的地方引導這種關注。代理訪問機制應為股東提供合理的使用此權利的機會，而不會 規定過多的限制性或繁瑣的使用參數，還應保證該機制不會被短期投資者、在 公司沒有大量投資的投資者或尋求控制董事會的投資者濫用。
通常，我們支持 市場標準化的代理准入提案，該提案允許持有公司3%流通股至少三年的股東(或最多20名股東)有權提名 最多兩名董事或20%的董事會成員中的較大者。如果存在標準化的代理訪問條款，我們通常會反對要求離羣值門檻的股東提案。
以書面同意行事的權利
在特殊情況下，在獲得足夠廣泛支持的情況下，股東應有機會提出重大問題，而無需等待管理層安排會議。因此，我們認為股東 應有權通過書面同意徵求投票，條件是：1)有合理的要求啟動同意徵求程序(以避免浪費公司資源 處理狹隘支持的利益)；以及2)股東獲得至少50%的流通股，以書面同意的方式完成訴訟。我們可能會反對要求書面同意採取行動權利的股東提案 ，如果提案的結構是為了大股東的利益而排斥其他股東，或者如果提案是為了阻止董事會在確立書面同意採取行動的權利時採用適當的 機制以避免浪費公司資源，我們可能會反對。此外，如果公司 已提供召開特別會議的股東權利，而我們認為該特別會議為股東提供了提出重大問題的合理機會，而無需等待管理層安排 會議，則我們可能會反對要求書面同意的權利的股東提案。
召開特別會議的權利
在特殊情況下，在獲得足夠廣泛支持的情況下，股東應有機會提出重大問題，而無需等待管理層安排會議。因此，我們認為，股東 應有權召開特別會議，以避免在解決狹隘支持的利益問題上浪費公司資源，因為在召開會議之前，需要相當高比例的股東(通常至少為15%，但不高於25%)同意召開特別會議。但是，如果建議書的結構有利於佔主導地位的 股東而排斥其他股東，我們可能會反對這一權利。我們普遍認為，通過書面同意採取行動的權利不足以替代召開特別會議的權利。
簡單多數投票
我們通常支持簡單的 多數票要求才能通過提案。因此，只要我們確定股東保護 其經濟利益的能力得到提高，我們將支持減少或取消絕對多數投票要求。儘管如此，在有大量或佔主導地位的股東的情況下，絕對多數投票可能會保護公眾股東的利益，在這些情況下，我們可能會支持 絕對多數的要求。
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目錄
附錄B-定期假期及贖回
有規律的假期。*對於適用的非美國市場中出現的一個或多個非美國股票市場中觀察到的假日，贖回結算週期 可按此類中間假日的數量延長。除節假日外，由於緊急情況和向贖回投資者轉讓證券的交割週期，非美國市場的其他不可預見的關閉也可能阻止信託在正常結算期內交割證券。
目前可行的證券交割週期 用於將投資組合證券轉讓給贖回投資者，再加上美國以外的市場假期安排，在某些情況下，交割過程將需要超過7個日曆日。在這些期間適用於基金的假期如下所示，以及需要超過7天才能交付贖回收益的情況。雖然某些節假日 可能發生在隨後幾年的不同日期，但在任何給定年份交付贖回收益所需的天數預計不會超過基金以下列出的最大天數。 宣佈新的節假日、市場參與者將某些日子視為“非正式節假日”(例如，由於交易時間大幅縮短而沒有或有限的證券交易發生的日子)、取消現有節假日或改變 當地的證券交割做法，都可能影響未來本文所述的信息。
在2019年和2020年(提交本SAI時唯一知道節假日的年份)，影響本基金投資的相關證券市場的定期節假日日期如下(請注意，這些 節假日時間表可能會因相關證券市場的變化而發生變化)：
2019
阿根廷
1月1日 4月19日 10月14日  
3月4日 5月1日 11月6日  
3月5日 6月20日 11月18日  
4月18日 8月19日 12月25日  
    
巴西
1月1日 3月6日# 7月9日  
1月25日 4月19日 11月15日  
3月4日 5月1日 11月20日  
3月5日 6月20日 12月25日  
# 開業晚了。
智利
1月1日 8月15日 11月1日  
4月19日 9月18日 12月25日  
5月1日 9月19日 12月31日  
5月21日 9月20日    
7月16日 10月31日    
中國
1月1日 2月8日 10月1日  
2月4日 4月5日 10月2日  
2月5日 5月1日 10月3日  
2月6日 6月7日 10月4日  
2月7日 9月13日 10月7日  
    
互聯互通-股票互聯互通
1月1日 4月22日 10月2日  
2月4日 5月1日 10月3日  
2月5日 5月10日 10月4日  
2月6日 5月13日 10月7日  
2月7日 6月7日 12月24日  
2月8日 6月28日 12月25日  
4月5日 7月1日 12月26日  
4月18日 9月13日    
4月19日 10月1日    
    
 
B-1
 

 

目錄
哥倫比亞
1月1日 5月1日 8月19日  
1月7日 6月3日 10月14日  
3月25日 6月24日 11月4日  
4月18日 7月1日 11月11日  
4月19日 8月7日 12月25日  
    
捷克共和國
1月1日 5月8日 12月25日  
4月19日 7月5日 12月26日  
4月22日 10月28日    
5月1日 12月24日    
    
埃及
1月1日 5月1日 8月11日  
1月7日 6月4日 8月12日  
4月25日 6月5日 10月6日  
4月28日 7月1日    
4月29日 7月23日    
埃及市場每 週五休市一次。
希臘
1月1日 4月22日 6月17日 12月25日
3月11日 4月26日 8月15日 12月26日
3月25日 4月29日 10月28日  
4月19日 5月1日 12月24日  
    
匈牙利
1月1日 8月19日 12月26日  
3月15日 8月20日 12月27日  
4月19日 10月23日    
4月22日 11月1日    
5月1日 12月24日    
6月10日 12月25日    
    
印度
2月19日 6月5日 10月8日  
3月4日 8月12日 10月28日  
3月21日 8月15日 11月12日  
4月17日 9月2日 12月25日  
4月19日 9月10日    
5月1日 10月2日    
印度尼西亞
1月1日 5月1日 6月6日  
2月5日 5月30日 6月7日  
3月7日 6月3日 12月24日  
4月3日 6月4日 12月25日  
4月19日 6月5日 12月31日  
    
馬來西亞
1月1日 5月20日 9月2日  
1月21日 5月22日 9月9日  
2月4日^ 六月四日^ 9月16日  
2月5日 6月5日 10月28日  
2月6日 6月6日 12月25日  
5月1日 8月12日    
^提前打烊。
墨西哥
1月1日 4月19日 12月12日  
2月4日 5月1日 12月25日  
3月18日 9月16日    
4月18日 11月18日    
    
菲律賓
1月1日 4月19日 11月1日  
2月5日 5月1日 12月24日  
2月25日 6月12日 12月25日  
4月9日 8月21日 12月30日  
4月18日 8月26日 12月31日  
    
波蘭
1月1日 6月20日 12月25日  
四月十九日^ 8月15日 12月26日  
4月22日 11月1日 12月31日^  
5月1日 11月11日    
5月3日 12月24日^    
^提前打烊。
B-2
 

 

目錄
卡塔爾
1月1日 6月5日 8月13日  
2月12日 6月6日 12月18日  
3月3日 8月11日    
6月4日 8月12日    
卡塔爾市場每 週五休市一次。
俄羅斯
1月1日 1月8日 5月9日  
1月2日 3月8日 5月10日  
1月3日 5月1日 6月12日  
1月4日 5月2日 11月4日  
1月7日 5月3日    
    
沙特阿拉伯
6月6日 8月12日 8月15日  
6月9日 8月13日 9月23日  
6月10日 8月14日    
沙特阿拉伯市場每週五休市 。
南非
1月1日 5月1日 12月16日  
3月21日 6月17日 12月25日  
4月19日 8月9日 12月26日  
4月22日 9月24日    
    
韓國
1月1日 5月1日 9月13日  
2月4日 5月6日 10月3日  
2月5日 6月6日 10月9日  
2月6日 8月15日 12月25日  
3月1日 9月12日 12月31日  
    
臺灣
1月1日 2月7日 5月1日  
1月31日 2月8日 6月7日  
2月1日 2月28日 9月13日  
2月4日 3月1日 10月10日  
2月5日 4月4日 10月11日  
2月6日 4月5日    
泰國
1月1日 5月1日 10月14日  
2月19日 5月20日 10月23日  
4月8日 7月16日 12月5日  
4月15日 7月29日 12月10日  
4月16日 8月12日 12月31日  
    
土耳其
1月1日 6月6日 8月14日  
4月23日 6月7日 8月30日  
5月1日 7月15日 10月28日^  
六月四日^ 8月12日 10月29日  
6月5日 8月13日    
^提前打烊。
阿拉伯聯合酋長國
1月1日 6月5日 8月12日  
4月3日 6月6日 12月2日  
6月4日 8月11日 12月3日  
阿聯酋市場 每週五休市。
2020
阿根廷
1月1日 4月2日 6月15日 11月6日
2月24日 4月9日 7月9日 11月23日
2月25日 4月10日 7月10日 12月7日
3月23日 5月1日 8月17日 12月8日
3月24日 5月25日 10月12日 12月25日
    
巴西
1月1日 5月1日 11月2日  
2月24日 6月11日 11月20日  
2月25日 7月9日 12月24日^  
2月26日* 9月7日 12月25日  
4月10日 10月12日 12月31日  
4月21日      
* 開業晚了。
^ 提前打烊。
B-3
 

 

目錄
智利
1月1日 7月16日 12月31日  
4月10日 9月18日    
5月1日 10月12日    
5月21日 12月8日    
6月29日 12月25日    
    
中國
1月1日 4月6日 10月1日  
1月24日 5月1日 10月2日  
1月27日 5月4日 10月5日  
1月28日 5月5日 10月6日  
1月29日 6月25日 10月7日  
1月30日 6月26日 10月8日  
    
中國互聯互通-債券互聯互通
1月1日 4月30日 10月2日  
1月27日 5月1日 10月26日  
1月28日 6月25日 12月25日  
4月10日 7月1日    
4月13日 10月1日    
    
互聯互通-股票互聯互通
1月1日 4月29日 10月2日  
1月24日 4月30日 10月5日  
1月27日 5月1日 10月6日  
1月28日 5月4日 10月7日  
1月29日 5月5日 10月8日  
1月30日 6月25日 10月23日  
4月6日 6月26日 10月26日  
4月9日 6月30日 12月24日  
4月10日 7月1日 12月25日  
4月13日 10月1日    
    
哥倫比亞
1月1日 6月15日 11月2日  
1月6日 6月22日 11月16日  
3月23日 6月29日 12月8日  
4月9日 7月20日 12月24日  
4月10日 8月7日 12月25日  
5月1日 8月17日 12月31日  
5月25日 10月12日    
捷克共和國
1月1日 5月8日 11月17日  
4月10日 7月6日 12月24日  
4月13日 9月28日 12月25日  
5月1日 10月28日 12月31日  
    
埃及
1月1日 5月24日 8月20日  
1月7日 5月25日 10月6日  
4月19日 7月23日 10月29日  
4月20日 7月30日    
    
希臘
1月1日 4月13日 10月28日  
1月6日 4月17日 12月24日  
3月2日 4月20日 12月25日  
3月25日 5月1日    
4月10日 6月8日    
    
匈牙利
1月1日 6月1日 12月24日  
4月10日 8月20日 12月25日  
4月13日 8月21日    
5月1日 10月23日    
    
印度
2月19日 4月6日 10月2日  
2月21日 4月10日 10月30日  
3月10日 4月14日 11月16日  
3月25日 5月1日 11月30日  
4月1日 5月7日 12月25日  
4月2日 5月25日    
    
印度尼西亞
1月1日 5月22日 8月17日  
3月25日 5月25日 8月20日  
4月10日 5月26日 10月29日  
5月1日 5月27日 12月24日  
5月7日 6月1日 12月25日  
5月21日 7月31日 12月31日  
B-4
 

 

目錄
馬來西亞
1月1日 5月11日 8月31日  
1月24日^ 5月25日 9月16日  
1月27日 5月26日 10月29日  
5月1日 7月31日 12月25日  
5月7日 8月20日    
^提前打烊。
墨西哥
1月1日 4月10日 11月16日  
2月3日 5月1日 12月25日  
3月16日 9月16日    
4月9日 11月2日    
    
菲律賓
1月1日 5月1日 11月2日  
2月25日 6月12日 11月30日  
4月9日 8月21日 12月8日  
4月10日 8月31日    
    
波蘭
1月1日 5月1日 12月25日  
1月6日 6月11日 12月31日^  
四月十日^ 11月11日    
4月13日 12月24日^    
^ 提前打烊。
卡塔爾
1月1日 5月24日 7月30日  
2月11日 5月25日    
3月1日 5月26日    
    
俄羅斯
1月1日 3月9日 5月11日  
1月2日 5月1日 6月12日  
1月7日 5月4日 11月4日  
2月24日 5月5日    
沙特阿拉伯
5月24日 5月28日 8月4日  
5月25日 7月30日 8月5日  
5月26日 8月2日 9月23日  
5月27日 8月3日    
沙特阿拉伯市場每週五休市 。
南非
1月1日 5月1日 12月16日  
4月10日 6月16日 12月25日  
4月13日 8月10日    
4月27日 9月24日    
    
韓國
1月1日 5月1日 10月9日  
1月24日 5月5日 12月25日  
1月27日 9月30日 12月31日  
4月15日 10月1日    
4月30日 10月2日    
    
臺灣
1月1日 1月29日 6月25日  
1月23日 2月28日 6月26日  
1月24日 4月2日 10月1日  
1月27日 4月3日 10月2日  
1月28日 5月1日 10月9日  
    
泰國
1月1日 5月1日 8月12日  
2月10日 5月4日 10月13日  
4月6日 5月6日 10月23日  
4月13日 6月3日 12月7日  
4月14日 7月6日 12月10日  
4月15日 7月28日 12月31日  
B-5
 

 

目錄
土耳其
1月1日 5月25日 7月31日  
4月23日 5月26日 8月3日  
5月1日 7月15日 10月28日  
5月19日 7月30日 10月29日  
^提前打烊。
阿拉伯聯合酋長國
1月1日 5月26日 12月2日  
5月24日 8月20日 12月3日  
5月25日 12月1日    
贖回基金最長的贖回週期是其證券組成基金的國家和地區中最長的贖回週期的函數。在日曆年 2019年和2020年(本SAI提交時唯一知道節假日的年份)，影響以下證券市場的常規節假日日期呈現 基金最糟糕的贖回週期*如下：
2019
國家/地區   貿易
日期 		  安置點
日期 		  數量
天后
結算
中國   01/30/19   02/11/19   12
    01/31/19   02/12/19   12
    02/01/19   02/13/19   12
    09/26/19   10/08/19   12
    09/27/19   10/09/19   12
    09/30/19   10/10/19   10
             
互聯互通-股票互聯互通   02/01/19   02/11/19   10
    09/30/19   10/08/19   8
             
匈牙利   12/20/19   12/30/19   10
    12/23/19   12/31/19   8
             
印度尼西亞   05/29/19   06/10/19   12
    05/31/19   06/11/19   11
             
馬來西亞   01/30/19   02/07/19   8
    01/31/19   02/08/19   8
             
菲律賓   12/23/19   01/02/20   10
    12/26/19   01/03/20   8
    12/27/19   01/06/20   10
             
卡塔爾   05/30/19   06/09/19   10
    06/02/19   06/10/19   8
    06/03/19   06/11/19   8
    08/06/19   08/14/19   8
    08/07/19   08/15/19   8
    08/08/19   08/18/19   10
             
俄羅斯   04/26/19   05/06/19   10
    04/29/19   05/07/19   8
    04/30/19   05/08/19   8
             
沙特阿拉伯   08/08/19   08/18/19   10
B-6
 

 

目錄
2019
國家/地區   貿易
日期 		  安置點
日期 		  數量
天后
結算
    08/11/19   08/19/19   8
             
臺灣   01/29/19   02/11/19   13
    01/30/19   02/12/19   13
             
阿拉伯聯合酋長國   08/07/19   08/15/19   8
    08/08/19   08/18/19   10
    
2020
國家/地區   貿易
日期 		  安置點
日期 		  數量
天后
結算
中國   01/21/20   01/31/20   10
    01/22/20   02/03/20   12
    01/23/20   02/04/20   12
    04/28/20   05/06/20   8
    04/29/20   05/07/20   8
    04/30/20   05/08/20   8
    09/28/20   10/09/20   11
    09/29/20   10/12/20   13
    09/30/20   10/13/20   13
             
互聯互通-股票互聯互通   01/23/20   01/31/20   8
    04/28/20   05/06/20   8
    09/30/20   10/09/20   9
             
印度尼西亞   05/19/20   05/28/20   9
    05/20/20   05/29/20   9
             
卡塔爾   05/19/20   05/27/20   8
    05/20/20   05/28/20   8
    05/21/20   05/31/20   10
             
俄羅斯   04/28/20   05/06/20   8
    04/29/20   05/07/20   8
    04/30/20   05/08/20   8
             
沙特阿拉伯   05/20/20   05/31/20   11
    05/21/20   06/01/20   11
    07/28/20   08/06/20   9
    07/29/20   08/09/20   11
             
臺灣   01/21/20   01/30/20   9
    01/22/20   01/31/20   9
* 這些最壞情況下的兑換週期基於截至2020年1月17日可用的常規假期的信息，這些信息可能在本SAI日期已過期。根據節假日的變化，可能會有更長的 (更糟)兑換週期。此外，地區性節假日、市場參與者將某些日子視為非正式節假日(包括因交易時間大幅縮短而導致沒有或有限證券交易發生的日子)、取消現有節假日或改變當地證券交割做法，都可能影響本文所述信息。
B-7
 

 

目錄
IS-SAI-LDEM-0720