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PortfolioSegmentMember美國-公認會計準則：未提供資金的貸款委員會成員2020-06-300001556593NRZ：ShellpointAcquisitionMember2020-06-300001556593NRZ：經理成員2020-06-30NRZ：採購商00015565932020-03-012020-03-310001556593NRZ：FortressPurcherMember2020-06-300001556593NRZ：FortressPurcherMember2020-03-012020-03-310001556593NRZ：經理成員2019-12-310001556593NRZ：經理成員2020-04-012020-06-300001556593NRZ：經理成員2019-04-012019-06-300001556593NRZ：經理成員2020-01-012020-06-300001556593NRZ：經理成員2019-01-012019-06-300001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-04-012020-06-300001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-04-012019-06-300001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-06-300001556593Us-gaap:AccumulatedNetInvestmentGainLossIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-06-300001556593Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-04-012020-06-300001556593Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-04-012019-06-300001556593Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-06-300001556593Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-06-3000015565932020-03-2700015565932020-03-272020-03-27

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-Q

 

☒根據《財務報告》第13或15(D)條提交的季度報告

1934年證券交易法

 

在截至本季度末的季度內2020年6月30日

或

☐根據《憲法》第13或15(D)條提交的過渡報告

1934年證券交易法

由_

 

委託文件編號：001-35777

新住宅投資公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州

45-3449660

(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)

(國際税務局僱主識別號碼)

美洲大道1345號

紐約

紐約

10105

(主要行政辦公室地址)

(郵政編碼)

 

(212)			798-3150
(註冊人電話號碼，包括區號)

 

(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的題目：						在其註冊的每個交易所的名稱：
普通股，每股面值0.01美元			NRZ			紐約證券交易所
7.50%系列A定息至浮息累計贖回優先股			NRZ PR A			紐約證券交易所
7.125%B系列固定利率至浮動利率累計贖回優先股			NRZ PR B			紐約證券交易所
6.375%C系列固定利率至浮動利率累計贖回優先股			NRZ PR C			紐約證券交易所

根據該法第(12)(G)款登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。☒*☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告。☐*☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒編號：☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒不是，不是。☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。*是。☐不是，不是。☒

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

普通股，每股面值0.01美元：截至2020年7月24日，已發行股票415,744,518股。

---

關於前瞻性陳述的警告性聲明

 

本報告包含1995年“私人證券訴訟改革法”所指的某些“前瞻性陳述”，這些陳述涉及重大風險和不確定因素。這些前瞻性陳述涉及我們投資的經營業績、我們收益的穩定性、我們的融資需求以及市場機會的規模和吸引力等。前瞻性陳述通常可以通過使用前瞻性術語來識別，如“可能”、“將會”、“應該”、“潛在”、“打算”、“預期”、“努力”、“尋求”、“預期”、“估計”、“高估”、“低估”、“相信”、“可能”、“項目”、“預測”、“繼續”或其他類似的詞語或表述。前瞻性陳述基於某些假設，討論未來預期，描述未來計劃和戰略，包含對經營結果、現金流或財務狀況的預測，或陳述其他前瞻性信息。我們預測未來計劃或戰略的結果或實際結果的能力本質上是不確定的。儘管我們認為這些前瞻性陳述中反映的預期是基於合理的假設，但我們的實際結果和表現可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。這些前瞻性陳述涉及風險、不確定因素和其他因素，這些風險、不確定因素和其他因素可能會使我們未來的實際結果與預測結果大不相同。可能對我們的經營和未來前景產生重大不利影響的因素包括但不限於：

 

•持續的冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的不確定性和經濟影響，以及各政府當局、企業和其他第三方實施的應對措施的不確定性和經濟影響；

•整體經濟狀況、行業、商業金融和房地產市場的變化，包括對我們資產價值的影響；

•改變我們的業務和投資策略；

•我們有能力以對我們有利或完全有利的條款獲得和維持融資安排，特別是在當前金融市場混亂的情況下；

•新冠肺炎可能會對我們、我們的運營和人員產生怎樣的影響；

•包括在“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法”(“CARE法”)中的忍耐計劃和為墊款提供服務的相關資金、資金的來源、充分性和可用性；

•我們投資的價值減少，或從我們的投資獲得的現金流減少；

•投資渠道的質量和規模，以及我們以具有吸引力的風險調整價格利用投資機會的能力；

•已償還資產收益率與這些資金可以再投資的資產收益率之間的關係；

•我們以增量方式部署資本的能力以及這種部署的時機；

•我們在Nationstar Mortgage LLC(d/b/a先生，“Cooper先生”)、LoanCare，LLC(“LoanCare”)、OneMain Holdings，Inc.(“OneMain”)、PHH Mortgage Corporation(“PHH”)和其他第三方的交易對手集中和違約風險；

•庫珀先生、LoanCare、OneMain、PHH和其他第三方可能發生的事件、條件或行動，以及先前事件的持續影響；

•我們的投資缺乏流動性，這可能會阻礙我們以適當的方式改變投資組合的能力；

•與次級抵押貸款和消費貸款相關的風險，以及服務和喪失抵押品贖回權方面的缺陷，可能會對我們的抵押貸款服務權(“MSR”)、過剩的抵押貸款服務權(“過剩MSR”)、服務商預付款投資、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、住宅抵押貸款和消費貸款組合的價值產生影響；

•與我們的始發和維修操作相關的風險；

•我們的MSR、超額MSR、服務商預付投資、服務商預收賬款、RMBS、住宅抵押貸款和消費貸款的違約率和回收率與我們的承保估計相比惡化的風險；

•本公司某些資產(包括但不限於我們的MSR或超額MSR)的貸款提前還款率的變化；

---

•我們的MSR或超額MSR背後的貸款池的預計回收率未達到的風險；

•服務商預付款可能無法收回，或者可能需要比我們預期更長的時間才能收回，這可能導致我們無法實現我們的服務商預付款投資或MSR的目標回報；

•我們投資的抵押品價值的減值，以及任何此類減值與我們判斷證券或貸款的市值變化是否是暫時的，以及影響該等資產價值的情況是否需要賬面價值變化的關係；

•我們所投資資產的收益率與融資成本之間的相對利差；

•我們進入的融資市場的不利變化影響了我們以有吸引力的條件為投資融資的能力，或者根本沒有影響；

•與我們的定期貸款安排相關的風險，包括但不限於違約風險和限制我們子公司和我們某些活動的負面契約；

•改變貸款人的風險評估，這可能會導致追加保證金要求的增加，不按照當前條款延長我們的回購協議或其他融資，或者不與我們進行新的融資；

•利率和/或信貸利差的變化，以及我們可能採取的與此類變化相關的任何對衝策略的成功程度；

•未來投資的資本可獲得性和條件；

•總體經濟狀況的變化，特別是房地產和債券市場的變化；

•金融和房地產行業內部的競爭；

•立法/監管環境，包括但不限於“多德-弗蘭克法案”的影響、旨在促進經濟增長的美國政府計劃、税法的未來變化、聯邦託管房利美和房地美以及允許修改住宅抵押貸款條款的立法；

•聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)或聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)以及與Fannie Mae、政府支持的企業(“GSE”)或其他監管舉措或行動可能對MSR和過剩MSR的投資回報產生不利影響的風險；

•我們為美國聯邦所得税目的保持房地產投資信託(“REIT”)資格的能力，以及任何未能保持此類資格將對我們的業務造成的潛在繁重後果；

•我們根據1940年“投資公司法”(“1940年法案”)保持被排除在註冊之外的能力，以及維持這種排除會對我們的業務施加限制的事實；

•當前或未來法律程序和監管調查和詢問的影響；

•與FIG LLC(“管理人”)或其附屬公司進行的任何重大交易的影響，包括任何實際、潛在或預期的利益衝突的影響；以及

•堡壘投資集團LLC與軟銀集團(SoftBank Group Corp.)附屬公司完成合並的影響。

我們還引導讀者參考本報告中提到的其他風險和不確定性，包括“風險因素”中列出的風險和不確定性。我們告誡您，您不應過度依賴我們的任何前瞻性陳述。此外，任何前瞻性陳述都只在發表之日發表。新的風險和不確定性不時出現，我們無法預測這些事件或它們可能對我們產生的影響。除非法律另有要求，否則我們沒有義務(並明確表示不承擔任何義務)更新或更改我們可能不時做出的任何前瞻性陳述，無論是書面或口頭陳述，無論是新信息、未來事件或其他情況的結果。

---

關於展品的特別説明

 

在審閲本季度報告(Form 10-Q)中包含的協議時，請記住，這些協議是為了向您提供有關其條款的信息，並不打算提供有關New Residential Investment Corp.(“公司”、“New Residential”或“我們”或“我們”、“我們”和“我們”)或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。這些協議包含適用協議各方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而做出的，並且：

 

•在所有情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在這些陳述被證明是不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式；

•通過與適用協議談判有關的向另一方作出的披露而受到限制，而這些披露不一定反映在協議中；

•可以不同於對您或其他投資者可能被視為重要的標準的方式應用重要性標準；以及

•僅在適用協議的日期或協議中指定的其他一個或多個日期作出，並受最近事態發展的影響。

因此，這些陳述和保證可能不描述截至其作出之日或任何其他時間的實際情況。有關該公司的更多信息，請參閲本季度報告中的Form 10-Q以及該公司的其他公開申報文件，這些文件可通過證券交易委員會的網站免費獲得，網址為：http://www.sec.gov.。請參閲“企業-公司治理和互聯網地址；讀者可以在那裏找到更多信息。”

 

公司承認，儘管包含上述警告性聲明，但公司有責任考慮是否需要額外披露有關重大合同條款的重大信息，以使本報告中的聲明不具誤導性。

 

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新住宅投資公司。

表格10-Q

 

索引

			頁
第一部分金融信息
項目1.財務報表(未經審計)			1
簡明綜合資產負債表			1
簡明合併損益表			2
簡明綜合全面收益表			3
簡明合併股東權益變動表			4
現金流量表簡明合併報表			8
簡明合併財務報表附註			11
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析			66
一般信息			66
市場考慮因素			66
我們的投資組合			69
關鍵會計政策的應用			82
經營成果			83
流動性與資本資源			93
利率、信用與利差風險			101
表外安排			101
合同義務			102
通貨膨脹率			102
核心收益			102
項目3.關於市場風險的定量和定性披露			104
項目4.控制和程序			111
第二部分：其他信息
項目1.法律訴訟			112
第1A項風險因素			112
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用			162
項目3.高級證券違約			162
項目4.礦山安全信息披露			162
項目5.其他信息			162
項目6.展品			163
簽名			171

 

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第一部分財務信息

項目1.財務報表

 

新住宅投資公司。和子公司
壓縮合並資產負債表
(千美元，每股數據除外)

			2020年6月30日 (未經審計)						2019年12月31日
資產
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權資產			$	458,923					$	505,343
按公允價值計算的抵押貸款償還權			3,551,159						3,967,960
按公允價值計算的抵押貸款償還權融資應收賬款			1,469,927						1,718,273
服務商按公允價值預付投資(A)			559,011						581,777
房地產和其他證券			6,144,236						19,477,728
按公允價值持有以供投資的住宅貸款和可變利息實體消費貸款(A)			1,516,794						1,753,251
持有待售住宅按揭貸款(包括$2,824,909及$4,613,612(按公允價值分別於2020年6月30日及2019年12月31日計算)			3,519,739						6,042,664
須回購的住宅按揭貸款(B)			1,075,008						172,336
現金和現金等價物(A)			1,013,208						528,737
受限現金(A)			138,932						162,197
應收服務商預付款			2,947,678						3,301,374
應收貿易			163,477						5,256,014
其他資產(A)			1,194,057						1,395,800
			$	23,752,149					$	44,863,454
負債和權益
負債
回購協議			$	9,171,498					$	27,916,225
應付票據和債券(包括#美元258,806及$659,738(按公允價值分別於2020年6月30日及2019年12月31日計算)(A)			6,879,462						7,720,148
**住宅按揭貸款回購責任(B)			1,075,008						172,336
定期貸款，扣除貼現和發行成本			533,383						—
應付貿易			105,930						902,081
由於附屬公司			16,894						103,882
應付股息			48,753						211,732
應計費用和其他負債(A)			532,249						600,790
			18,363,177						37,627,194
承諾和或有事項
權益
優先股，面值$0.01每股，100,000,000授權股份：
7.50%系列A優先股，$0.01面值，11,500,000授權股份，6,210,000和6,210,000分別於2020年6月30日和2019年12月31日發行和未償還			150,026						150,026
7.125B系列優先股百分比，$0.01面值，11,500,000授權股份，11,300,000和11,300,000分別於2020年6月30日和2019年12月31日發行和未償還			273,418						273,418
6.375C系列優先股百分比，$0.01面值，16,100,000授權股份，16,100,000和0分別於2020年6月30日和2019年12月31日發行和未償還			389,548						—
普通股，$0.01面值，2,000,000,000授權股份，415,744,518和415,520,780分別於2020年6月30日和2019年12月31日發行和未償還			4,158						4,156
額外實收資本			5,554,559						5,498,226
留存收益(累計虧損)			(1,110,148)						549,733
累計其他綜合收益(虧損)			30,730						682,151
新增住宅股東權益總額			5,292,291						7,157,710
合併子公司股權中的非控股權益			96,681						78,550
**總股本			5,388,972						7,236,260
			$	23,752,149					$	44,863,454

(A)有關合並VIE的信息，請參見附註13。

(B)有關詳細信息，請參見注釋8。

見簡明合併財務報表附註。

1

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新住宅投資公司。和子公司

簡明綜合損益表(未經審計)
(千美元，每股數據除外)

 

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
收入
利息收入			$	232,198					$	416,047					$	634,571					$	854,914
服務收入，扣除公允價值變動淨額$(441,033), $(334,599), $(1,090,408)和$(391,509)，分別			(90,459)						(85,537)						(379,574)						80,316
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額			310,022						101,018						489,720						168,188
			451,761						431,528						744,717						1,103,418
費用
利息支出			116,403						228,004						333,258						440,836
一般和行政費用			217,373						118,906						423,736						217,846
向關聯公司收取管理費			22,479						19,623						44,200						37,583
對關聯公司的激勵性薪酬			—						—						—						12,958
貸款還本付息費用			7,149						9,372						15,002						18,975
次級維修費			73,132						53,962						140,113						94,888
			436,536						429,867						956,309						823,086
其他收入(虧損)
投資公允價值變動			102,776						(26,642)						(463,500)						(57,746)
投資結算損益，淨額			(74,966)						5,576						(874,538)						(37,285)
消費貸款投資收益，權益法被投資人			—						(2,654)						—						1,657
其他收入(虧損)，淨額			(3,207)						(2,227)						(40,020)						3,461
			24,603						(25,947)						(1,378,058)						(89,913)
損損
證券信貸損失撥備(沖銷)			(25,134)						8,859						19,015						16,375
貸款和房地產的估值和信用損失撥備(沖銷)(“REO”)			3,424						13,452						103,920						18,732
			(21,710)						22,311						122,935						35,107
所得税前收入(虧損)			61,538						(46,597)						(1,712,585)						155,312
所得税費用(福利)			17,409						(21,577)						(149,459)						24,420
淨收益(虧損)			$	44,129					$	(25,020)					$	(1,563,126)					$	130,892
合併子公司收入中的非控股權益			$	38,640					$	6,923					$	22,478					$	17,241
優先股股息			$	14,357					$	—					$	25,579					$	—
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	(8,868)					$	(31,943)					$	(1,611,183)					$	113,651
普通股每股淨收益(虧損)
**基礎版			$	(0.02)					$	(0.08)					$	(3.88)					$	0.28
**稀釋了			$	(0.02)					$	(0.08)					$	(3.88)					$	0.28
普通股加權平均流通股數
**基礎版			415,661,782						415,463,757						415,625,468						401,946,938
**稀釋了			415,661,782						415,463,757						415,625,468						402,239,438
宣佈的普通股每股股息			$	0.10					$	0.50					$	0.15					$	1.00

 

見簡明合併財務報表附註。

2

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新住宅投資公司。和子公司

簡明綜合全面收益表(未經審計)
(千美元)

 

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
綜合收益(虧損)，税後淨額
淨(虧損)收入			$	44,129					$	(25,020)					$	(1,563,126)					$	130,892
其他綜合收益(虧損)
證券未實現淨收益(虧損)			56,398						167,162						90,773						359,515
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			(31,803)						(32,164)						(742,194)						(89,844)
			24,595						134,998						(651,421)						269,671
綜合收益(虧損)總額			$	68,724					$	109,978					$	(2,214,547)					$	400,563
可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)			$	38,640					$	6,923					$	22,478					$	17,241
優先股股息			$	14,357					$	—					$	25,579					$	—
普通股股東應佔綜合收益(虧損)			$	15,727					$	103,055					$	(2,262,604)					$	383,322

 

見簡明合併財務報表附註。

3

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併股東權益變動表(未經審計)

截至2020年6月30日的三個月

(千美元，每股數據除外)

			優先股																		普通股
			股票						金額						股票						金額						額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
2020年3月31日的餘額			33,610,000						$	812,992					415,649,214						$	4,157					$	5,500,308					$	(1,059,706)					$	6,135					$	5,263,886					$	66,578					$	5,330,464
2020份認股權證			—						—						—						—						53,462						—						—						53,462						—						53,462
普通股宣佈的股息，$0.10每股			—						—						—						—						—						(41,574)						—						(41,574)						—						(41,574)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(14,357)						—						(14,357)						—						(14,357)
出資			—						—						—						—						—						—						—						—						1,791						1,791
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(10,328)						(10,328)
普通股發行			—						—						—						—						79						—						—						79						—						79
董事股份授予			—						—						95,304						1						710						—						—						711						—						711
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						5,489						—						5,489						38,640						44,129
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						56,398						56,398						—						56,398
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(31,803)						(31,803)						—						(31,803)
綜合收益(虧損)總額																																													30,084						38,640						68,724
2020年6月30日的餘額			33,610,000						$	812,992					415,744,518						$	4,158					$	5,554,559					$	(1,110,148)					$	30,730					$	5,292,291					$	96,681					$	5,388,972

 

4

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併股東權益變動表(未經審計)，續

截至2019年6月30日的三個月

(千美元，每股數據)

 

			優先股																		普通股
			股票						金額						股票						金額						額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
2019年3月31日的餘額			—						$	—					415,429,677						$	4,155					$	5,497,838					$	768,592					$	551,696					$	6,822,281					$	89,928					$	6,912,209
普通股宣佈的股息，$0.50每股			—						—						—						—						—						(207,760)						—						(207,760)						—						(207,760)
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(13,986)						(13,986)
普通股發行			—						—						—						—						(266)						—						—						(266)						—						(266)
期權演練			—						—						51,517						—						—						—						—						—						—						—
董事股份授予			—						—						39,586						1						654						—						—						655						—						655
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						(31,943)						—						(31,943)						6,923						(25,020)
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						167,162						167,162						—						167,162
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(32,164)						(32,164)						—						(32,164)
綜合收益(虧損)總額																																													103,055						6,923						109,978
2019年6月30日的餘額			—						$	—					415,520,780						$	4,156					$	5,498,226					$	528,889					$	686,694					$	6,717,965					$	82,865					$	6,800,830

5

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併股東權益變動表(未經審計)，續

截至2020年6月30日的6個月

(千美元，每股數據)

 

			優先股																		普通股
			股票						金額						股票						金額						額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
2019年12月31日的餘額			17,510,000						$	423,444					415,520,780						$	4,156					$	5,498,226					$	549,733					$	682,151					$	7,157,710					$	78,550					$	7,236,260
採用的累計調整數亞利桑那州立大學2016-13年度(見注1)			—						—						—						—						—						13,658						—						13,658						16,795						30,453
2020份認股權證			—						—						—						—						53,462						—						—						53,462						—						53,462
普通股宣佈的股息，$0.15每股			—						—						—						—						—						(62,356)						—						(62,356)						—						(62,356)
優先股宣佈的股息			—						—						—						—						—						(25,579)						—						(25,579)						—						(25,579)
出資			—						—						—						—						—						—						—						—						1,791						1,791
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(22,933)						(22,933)
普通股發行			—						—						97,394						1						1,661						—						—						1,662						—						1,662
發行優先股			16,100,000						389,548						—						—						—						—						—						389,548						—						389,548
董事股份授予			—						—						126,344						1						1,210						—						—						1,211						—						1,211
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						(1,585,604)						—						(1,585,604)						22,478						(1,563,126)
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						90,773						90,773						—						90,773
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(742,194)						(742,194)						—						(742,194)
綜合收益(虧損)總額																																													(2,237,025)						22,478						(2,214,547)
2020年6月30日的餘額			33,610,000						$	812,992					415,744,518						$	4,158					$	5,554,559					$	(1,110,148)					$	30,730					$	5,292,291					$	96,681					$	5,388,972

6

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併股東權益變動表(未經審計)，續

截至2019年6月30日的6個月

(千美元，每股數據)

 

			優先股																		普通股
			股票						金額						股票						金額						額外實收資本						留存收益(累計虧損)						累計其他綜合收益						新增住宅股東權益合計						非控制性 合併附屬公司的股權權益						總股本
2018年12月31日的餘額			—						$	—					369,104,429						$	3,692					$	4,746,242					$	830,713					$	417,023					$	5,997,670					$	90,625					$	6,088,295
普通股宣佈的股息，$1.00每股			—						—						—						—						—						(415,475)						—						(415,475)						—						(415,475)
資本分配			—						—						—						—						—						—						—						—						(25,001)						(25,001)
普通股發行			—						—						46,000,000						460						750,933						—						—						751,393						—						751,393
期權演練			—						—						348,613						3						(3)						—						—						—						—						—
董事股份授予			—						—						67,738						1						1,054						—						—						1,055						—						1,055
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						113,651						—						113,651						17,241						130,892
證券未實現淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						359,515						359,515						—						359,515
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			—						—						—						—						—						—						(89,844)						(89,844)						—						(89,844)
綜合收益(虧損)總額																																													383,322						17,241						400,563
2019年6月30日的餘額			—						$	—					415,520,780						$	4,156					$	5,498,226					$	528,889					$	686,694					$	6,717,965					$	82,865					$	6,800,830

見簡明合併財務報表附註。

7

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併現金流量表(未經審計)
(千美元)

			截至六個月 六月三十日，
			2020						2019
經營活動的現金流
淨收入			$	(1,563,126)					$	130,892
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動			11,109						3,828
權益法投資的超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動			2,509						664
抵押貸款償還權融資應收賬款投資公允價值變動			225,631						91,790
服務商預付投資公允價值變動			2,712						(9,291)
按公允價值計算的住宅按揭貸款公允價值變動			165,246						(81,607)
應付票據和債券公允價值變動			(6,146)						2,601
房地產和其他證券投資的公允價值變動			28,194						(14,064)
(收益)投資結算損失，淨額			874,538						37,285
(收益)已發放按揭貸款的銷售損失，淨額			(489,720)						(168,188)
消費貸款投資收益，權益法被投資人			—						(1,657)
衍生工具公允價值變動			18,876						66,426
或有對價公允價值變動			3,871						4,727
為投資而持有的消費貸款投資的公允價值變動			9,223						—
股權投資公允價值變動			47,697						159
(收益)將貸款轉讓給REO的損失			(4,307)						(6,584)
(收益)將貸款轉移到其他資產的損失			261						277
(收益)超出MSR重新捕獲協議的損失			(1,190)						(1,242)
Ocwen普通股(收益)虧損			4,121						(4,237)
累加及其他攤銷			(80,990)						(256,955)
證券信貸損失準備金			19,015						16,375
貸款和自有房地產的估值和信用損失準備			103,920						18,732
維修收入的非現金部分，淨額			1,090,408						391,509
非現金董事薪酬			1,211						1,055
遞延税金撥備			(141,640)						24,733
以下方面的更改：
應收服務商預付款			365,078						231,023
其他資產			200,638						(370,927)
由於附屬公司			(86,988)						(73,694)
應計費用和其他負債			(181,811)						75,747
其他運營現金流：
從超額抵押貸款償還權獲得的利息			13,239						12,568
從服務商預付投資收到的利息			9,796						15,251
從非機構RMBS收到的利息			105,032						137,729
持有以供投資的住宅按揭貸款利息			2,509						37,253
從消費貸款收到的利息，為投資而持有			—						16,437
超額抵押貸款償還權收益的分配，權益法被投資人			1,172						5,635
消費貸款權益法被投資人的收益分配			—						1,178
購買住宅按揭貸款，持有待售			(1,147,328)						(4,220,239)
持有待售住宅按揭貸款的發放			(19,030,513)						(5,537,689)
出售已購入和已發放的住宅按揭貸款所得款項，持有待售			22,017,043						6,473,386
持有待售購買的住宅按揭貸款的本金償還			177,023						165,931
經營活動提供(用於)的現金淨額			2,766,313						(2,783,183)

繼續下一頁。

8

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併現金流量表(未經審計)，續
(千美元)

			截至六個月 六月三十日，
			2020						2019
投資活動的現金流
購買服務商先期投資			(631,240)						(865,350)
採購MSR、MSR融資應收賬款和服務預付款應收賬款			(491,880)						(775,873)
購買代理RMBS			(11,944,647)						(14,883,418)
購買非代理RMBS			(56,520)						(651,001)
購買自有房地產和其他資產			(5,970)						(16,426)
購買消費貸款投資，權益法被投資人			—						(63,875)
利用循環消費貸款			(17,684)						(28,871)
支付衍生品的結算費用			(155,034)						(191,527)
超額按揭償還權的投資回報			22,575						30,342
超額抵押貸款償還權、權益法被投資人的投資回報			9,442						8,197
消費貸款的投資回報，權益法被投資人			—						55,848
服務商預付投資的本金償還			643,580						969,851
機構RMBS的本金償還			745,259						314,623
非機構RMBS本金償還			324,098						605,874
償還住宅按揭貸款本金			62,293						57,168
出售住宅按揭貸款所得款項			866						34,682
消費貸款本金償還			119,124						139,846
MSR和MSR融資應收款的收益			61,475						9,113
出售按揭償還權所得款項			9,801						—
出售抵押貸款服務權融資應收賬款所得款項			3,708						—
出售超額按揭償還權所得收益			114						—
出售代理RMBS所得款項			23,099,348						10,889,487
出售非代理RMBS所得款項			4,460,656						752,026
衍生工具結算所得收益			46,458						57,240
出售自有房地產所得收益			57,407						74,976
投資活動提供(用於)的現金淨額			16,363,229						(3,477,068)

繼續下一頁。

9

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併現金流量表(未經審計)，續
(千美元)

 

			截至六個月 六月三十日，
			2020						2019
融資活動的現金流
回購協議的償還			(118,194,027)						(91,625,830)
回購協議及衍生工具下的保證金存款			(3,102,467)						(1,637,846)
發行定期貸款所得款項			592,400						—
償還應付票據和債券			(3,880,989)						(4,540,705)
遞延融資費			(22,974)						(2,868)
已支付普通股股息			(228,543)						(392,267)
已支付優先股股息			(22,372)						—
回購協議下的借款			99,455,395						97,551,956
根據回購協議及衍生工具退還保證金存款			3,316,509						1,606,200
應付票據和債券項下的借款			3,050,608						4,725,330
發行優先股			389,548						—
普通股發行			1,734						752,217
與發行普通股相關的成本			(72)						(824)
合併子公司股權中的非控股權益-繳款			1,791						—
合併子公司股權中的非控股權益--分配			(22,933)						(25,001)
支付或有代價			(1,944)						—
*由融資活動提供(用於)的淨現金			(18,668,336)						6,410,362
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)			461,206						150,111
期初現金、現金等價物和限制性現金			690,934						415,078
現金、現金等價物和限制性現金，期末			$	1,152,140					$	565,189
現金流量信息的補充披露
期內支付的利息現金			$	335,464					$	417,974
期內繳納所得税的現金			92						1,194
非現金投融資活動補充日程表
已宣佈但未支付的普通股股息			$	41,574					$	207,760
已宣佈但未支付的優先股息			14,357						—
與定期貸款一起發行的認股權證			53,462						—
購買投資，主要是代理RMBS，在季度末後結算			105,930						265,125
出售投資，主要是非機構RMBS，在季度末後結算			163,477						5,307,642
從住房抵押貸款轉移到房地產自有資產和其他資產			18,931,717						48,449
從持有以供投資的住宅按揭貸款轉為持有以供出售的住宅按揭貸款			—						36,331
貸款公司的非現金分配			—						21,314
MSR收購價回扣			(44,734)						22,574
從貸款證券化中保留的房地產證券			518,515						232,050
須回購的住宅按揭貸款			1,075,008						141,581

見簡明合併財務報表附註。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

1. 陳述的組織和基礎

 

New Residential Investment Corp.(連同其附屬公司“New Residential”或“本公司”)是特拉華州的一家有限責任公司，於二零一一年九月成立(於二零一一年十二月八日開始運作)，目的是進行房地產相關投資。New Residential是一家獨立的公開交易房地產投資信託基金(“REIT”)，主要投資於住宅抵押貸款相關資產，在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為“NRZ”。

 

New Residential已經選擇並打算有資格作為房地產投資信託基金(REIT)在美國聯邦所得税方面徵税。因此，如果New Residential在規定日期前將其REIT應税收入的至少90%分配給股東，並符合各種其他要求，則其分配給股東的淨收入部分通常不需繳納美國聯邦企業所得税。有關New Residential的應税房地產投資信託基金子公司的更多信息，請參閲附註18，所得税。

 

New Residential通過其全資子公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)和NewRez LLC(“NewRez”)獲得許可或以其他方式有資格在美國所有州和哥倫比亞特區提供住宅按揭貸款。NRM和NewRez還獲準代表投資者提供抵押貸款，其中包括聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)(統稱為政府支持的企業或“GSE”)，僅就NewRez而言是政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)。NewRez也有資格代表其他服務商執行服務(子服務)。

NewRez目前發起、銷售和證券化，或過去曾發起、出售和證券化常規(符合Fannie Mae或Freddie Mac的承銷標準；統稱為“機構”貸款)、政府擔保(聯邦住房管理局(“FHA”)和退伍軍人事務部(VA))以及美國農業部(“USDA”)和無資質(“非QM”)住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae擔保證券化是根據其適用的政策和指導方針完成的。New Residential通常保留為NewRez出售和證券化的基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。NRM和NewRez必須按照FHA、Fannie Mae和Freddie Mac公佈的適用政策和指導方針開展業務。

New Residential已與堡壘投資集團有限責任公司(“堡壘”)的聯屬公司FIG LLC(“經理”)訂立管理協議(“管理協議”)，據此經理提供管理團隊及其他專業人士負責執行New Residential的業務策略，並受New Residential董事會監督。對於其服務，經理有權獲得管理費和激勵性薪酬，兩者均在管理協議中定義，並符合管理協議的條款。有關更多信息，請參見注釋16。

截至2020年6月30日，New Residential通過以下部門開展業務：(I)發起、(Ii)服務、(Iii)MSR相關投資、(Iv)住宅證券和貸款、(V)消費貸款和(Vi)公司。

 

大致2.4截至2020年6月30日，堡壘通過其附屬公司持有100萬股New Residential的普通股。此外，堡壘通過其附屬公司持有與大約10.9截至2020年6月30日，New Residential的普通股為100萬股。

 

中期財務報表

隨附的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”或“US GAAP”)編制的。管理層認為，為公平列報New Residential的財務狀況、經營業績及現金流所需的所有調整均已包括在內，且屬正常及經常性性質。合併財務報表包括New Residential及其合併子公司的賬目。所有重要的公司間交易和餘額都已被取消。New Residential合併其對該實體的重大營運、融資及投資決策擁有控制權的實體，以及被視為可變利息實體(“VIE”)的實體(“VIE”)，而New Residential被確定為該實體的主要受益人。對於New Residential對其有重大影響但不符合合併要求的實體，New Residential使用權益會計方法記錄其在該等實體的相關收入中的份額。權益法被投資人的分配在簡明合併現金報表中分類

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

基於累積收益法的流動，其中直到累積收益的所有分配都被歸類為收益分配。

從2020年第二季度開始，該公司改變了某些資產負債表和損益表項目的列報方式，以更好地反映業務變化以及對公司的看法和管理方式。因此，對某些前期金額的列報進行了重新分類，以便與本期列報保持一致。這種重新分類對淨收入、總資產、總負債或股東權益沒有影響。

預算的使用

2020年3月，世界衞生組織宣佈與迅速蔓延的新冠肺炎(CoronaVirus)爆發有關的大流行，導致全球衞生緊急狀態。為應對此次疫情，許多國家的政府採取了預防和保護措施，如限制旅行和商業活動。金融市場也經歷了極端的波動和對資本和信貸市場的破壞。因此，出現了經濟不確定因素，這些不確定因素已經並可能繼續影響公司的運營和財務狀況。新冠肺炎對公司運營和財務業績的影響程度將取決於某些事態發展，包括疫情的持續時間和蔓延、監管和私營部門的反應，以及對公司客户、勞動力和供應商的影響，所有這些都是不確定和無法預測的。

本公司認為，根據截至2020年6月30日的現有信息，其簡明合併財務報表背後的估計和假設是合理和可支持的；然而，由於新冠肺炎將對全球經濟，特別是本公司的業務產生最終影響的不確定性，使得截至2020年6月30日的任何估計和假設固有地不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響，這些估計和假設就會變得不確定。實際結果可能與這些估計大相徑庭。

近期會計公告

2016年6月，美國財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2016-13年度, 金融工具.信用損失(專題326).金融工具信用損失的測量(“CECL”)。該準則要求以攤餘成本為基礎計量的金融資產，在扣除所有預期(而不是已發生的)信貸損失的準備後，應按預計收回的淨額列報。對預期信用損失的衡量是基於過去事件的相關信息，包括歷史經驗、當前狀況以及影響報告金額可收集性的合理和可支持的預測。該準則還改變了對購買的信用惡化資產和可供出售證券的會計處理，這要求在公允價值低於攤銷成本時，通過估值撥備確認信貸損失，無論減值是否被視為非臨時性的。該標準提供了一個選項，可以選擇某些投資的公允價值選項，作為採用ASU 2016-13的替代方案。最後，要求一個實體使用修改後的追溯方法應用ASU 2016-13年度，該方法要求從採用的財政年度開始對資產負債表進行累積效果調整。該標準於2020年第一季度對New Residential生效。在採用該標準後，New Residential在其持有的投資性住宅抵押貸款和消費貸款組合上選擇了公允價值期權。因此，該公司確認了#美元的積極調整。13.7百萬美元到留存收益，其中包括$19.7由於扣除非控股權益後消費貸款公允價值的變化，增加了100萬美元，但被#美元部分抵消。6.0由於住宅按揭貸款的公允價值變動而減少百萬美元。對於服務商的預付投資和應收賬款，公司認為，由於與代理機構的合同關係，與信貸相關的損失不大。對於其他資產，主要是貿易應收賬款，本公司確定這些資產屬於短期資產(不到一年)，估計這些應收賬款使用期限內與信貸相關的損失不大。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)。該標準：(1)增加對實體的增量要求，要求其披露(A)在其他全面收益中確認的、可歸因於截至資產負債表日持有並歸類於公允價值層次第3級的資產和負債的公允價值變化的損益總額，(B)用於開發重大不可觀察投入的範圍和加權平均值，以及(C)如何計算歸類於公允價值層次第3級的公允價值計量的加權平均值，以及(Ii)取消對(A)第1級和第3級之間的轉移的披露要求。ASU 2018-13於2020年第一季度對New Residential生效。採用ASU 2018-13年度並未對簡明合併財務報表產生實質性影響。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。發佈該標準是為了緩解倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他參考利率改革的會計影響。該標準為將GAAP應用於債務、衍生品和其他受參考利率改革影響的合約提供了可選的權宜之計和例外。該標準自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效，並可能隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選出。該公司目前正在評估採用這一標準將對其簡明綜合財務報表產生的影響。

2. 其他收入(虧損)、一般和行政、其他資產和負債

 

投資公允價值變動-本項目由以下內容組成：

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動			$	(85)					$	(8,455)					$	(11,109)					$	(3,828)
權益法投資的超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動			(2,052)						(3,276)						(2,509)						(664)
抵押貸款償還權融資應收賬款投資公允價值變動			(121,520)						(55,411)						(225,631)						(91,790)
服務商預付投資公允價值變動			16,037						1,388						(2,712)						9,291
房地產和其他證券的公允價值變動			58,598						7,385						(28,194)						14,064
住宅按揭貸款公允價值變動			99,998						72,393						(165,246)						81,607
為投資而持有的消費貸款投資的公允價值變動			30,694						—						(9,223)						—
衍生工具公允價值變動			21,106						(40,666)						(18,876)						(66,426)
			$	102,776					$	(26,642)					$	(463,500)					$	(57,746)

投資結算損益，淨額 — 本項目由以下內容組成：

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
出售房地產證券的損益			$	(6,669)					$	41,023					$	(761,209)					$	106,219
出售已取得的住宅按揭貸款的損益			(47,330)						6,575						(12,094)						9,757
衍生工具結算損益			(25,195)						(45,201)						(109,907)						(138,277)
清算住房抵押貸款的損益			3,220						(633)						2,381						(3,122)
出售REO的損益			443						(4,551)						1,616						(6,276)
其他損益			565						8,363						4,675						(5,586)
			$	(74,966)					$	5,576					$	(874,538)					$	(37,285)

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

其他收入(虧損)，淨額 — 本項目由以下內容組成：

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
應付票據和債券的未實現收益(虧損)			$	(10,856)					$	(1,464)					$	6,146					$	(2,601)
或有對價的未實現收益(虧損)			(2,257)						(2,682)						(3,871)						(4,727)
股權投資的未實現收益(虧損)			(2,674)						(86)						(47,697)						(159)
向REO轉讓貸款的收益(虧損)			1,712						1,600						4,307						6,584
將貸款轉移到其他資產的收益(虧損)			(20)						244						(261)						(277)
超額MSR重新捕獲協議的收益(虧損)			562						935						1,190						1,242
歐文普通股收益(虧損)			929						1,451						(4,121)						4,237
維修損失準備金			(11,249)						(285)						(16,030)						(926)
租金及附屬收入			20,112						—						39,719						—
其他收入(虧損)			534						(1,940)						(19,402)						88
			$	(3,207)					$	(2,227)					$	(40,020)					$	3,461

一般和行政費用、貸款服務費用和次級服務費用-一般和行政費用在發生時計入，主要包括僱員補償、法律和專業費用、保險費和其他成本。貸款還本付息和次級還本付息費用在發生時計入。

一般事務和行政事務費用包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
薪酬福利費用、服務			$	59,498					$	29,480					$	110,839					$	54,781
薪酬福利費用，來源			73,148						39,341						134,426						70,651
律師費和職業費			15,552						16,618						41,589						29,910
貸款發放費用			23,635						14,198						46,035						24,467
入住費			8,775						4,786						16,839						8,965
其他(A)			36,765						14,483						74,008						29,072
			$	217,373					$	118,906					$	423,736					$	217,846

(A)代表雜項一般費用和行政費用。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

其他資產和其他負債 — 其他資產和負債包括：

			其他資產																								應計費用 和其他負債
			2020年6月30日						2019年12月31日												2020年6月30日						2019年12月31日
應收保證金淨額(A)			$	45,527					$	280,176					MSR收購價回扣						$	44,495					$	75,348
應收維修費			145,135						159,607						應付利息						35,524						68,668
應由服務商支付			93,108						163,961						應付帳款						109,434						119,771
應收本息			45,566						85,191						衍生負債(附註10)						24,936						6,885
股權投資(B)			66,859						114,763						由於服務商的原因						70,477						88,645
其他應收賬款			99,190						117,045						歸功於代理機構						42,118						39,201
擁有的房地產			68,618						93,672						或有對價						57,149						55,222
獨户租賃物業			26,193						24,133						應計薪酬和福利						51,728						41,228
商譽(C)			29,468						29,737						超額利差融資，按公允價值計算						22,059						31,777
應收票據(D)			47,318						37,001						經營租賃負債						35,165						38,520
按公允價值計算的權證			23,009						28,042						銷售追索權準備金						11,560						12,549
回收資產			17,092						23,100						服務損失準備金						16,030						—
財產和設備			23,419						18,018						其他負債						11,574						22,976
政府機構應收賬款(E)			15,971						19,670												$	532,249					$	600,790
無形資產			36,002						40,963
預付費用			24,236						19,249
經營性租賃使用權資產			29,794						32,120
衍生資產(附註10)			166,613						41,501
Ocwen普通股，按公允價值計算			3,831						7,952
遞延税項資產，淨額			148,746						8,669
其他資產			38,362						51,230
			$	1,194,057					$	1,395,800

(A)代表抵押品，主要是由於我們擔保回購協議的房地產證券和衍生工具的公允價值發生變化而產生的。

(B)代表對基金的股權投資，這些基金投資於1)商業重建項目，2)獨棟住宅行業的運營公司。該等間接投資分別按新住宅投資的資產淨值(“資產淨值”)及權益法投資按公允價值入賬。股權投資還包括對Covius Holding Inc.(“Covius”)的投資，Covius是一家向抵押貸款和房地產行業提供各種技術支持服務的供應商。

(C)包括收購Shellpoint Partners LLC(“Shellpoint”)和DGG RE Investments d/b/a Guardian Asset Management LLC(“Guardian”)所產生的商譽。

(D)代表Covius的次級債務安排。

(E)代表因提前買斷(“EBO”)及反向按揭貸款而應收FHA的索償，該等貸款已完成止贖，而New Residential已就其提出或打算就FHA擔保提出索償。

由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性，不確定性對金融和抵押貸款相關資產市場的影響，以及公司普通股和優先股價格的相關下跌，公司對商譽和無形資產進行了定性減值分析。根據分析，本公司確定截至2020年6月30日的六個月內沒有發生減值。這樣的分析要求管理層評估當前和未來的市場狀況。鑑於分析中固有的不確定性，並因新冠肺炎不可預見影響的可能性而加劇，實際結果可能與使用的假設不同，或者條件可能發生變化，這可能

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

導致將來產生減損費用。如果公司斷定其商譽或無形資產的全部或部分減值，則該減值金額的非現金費用將計入收益。這樣的收費不會對有形資本產生影響。

積累式攤銷和其他攤銷 — 如現金流量表簡明合併報表所反映，本項目包括以下內容：

						截至六個月 六月三十日，
						2020						2019
證券和貸款淨折價的增加						$	62,791					235,003
服務預付款、應收貼現和服務預付投資的增加						13,464						12,957
超額抵押貸款償還權收入的增加						12,582						11,830
遞延融資成本攤銷						(5,992)						(1,925)
應付票據和債券折價攤銷						(246)						(910)
定期貸款貼現攤銷						(1,609)						—
						$	80,990					$	256,955

房地產自有(REO)

New Residential在止贖過程完成時或在與借款人簽署代替止贖的契約時確認REO資產。

						擁有的房地產
2019年12月31日的餘額						$	93,672
購買						3,910
將貸款轉讓給擁有的房地產						28,197
銷售額(A)						(55,791)
REO的估值(撥備)逆轉						(1,370)
2020年6月30日的餘額						$	68,618

(A)當財產控制權轉移到買方手中時確認。

截至2020年6月30日，New Residential的住宅抵押貸款正在喪失抵押品贖回權，未償還本金餘額為1美元。460.9百萬美元。

此外，New Residential還承認了$15.0應從FHA收到的關於Ginnie Mae EBO貸款和反向抵押貸款的未付索賠100萬美元，這些貸款的止贖已經完成，New Residential已經或打算對其提出索賠。

16

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

3. 細分市場報告

 

New Residential的投資組合由以下部分組成：(I)發起、(Ii)服務、(Iii)MSR相關投資、(Iv)住宅證券和貸款、(V)消費貸款和(Vi)公司，根據服務和產品的不同進行組織。公司部門主要包括與管理協議相關的一般和行政費用、管理費和獎勵薪酬、公司現金和相關利息收入。

下面給出了New Residential各部門的彙總財務數據，以及與New Residential作為整體的相同數據的對賬：

						維修和始發																																																						住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						消去(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2020年6月30日的三個月
利息收入						$	8,963					$	1,115					$	108,386					$	—					$	118,464					$	33,663					$	47,284					$	32,787					$	—					$	232,198
服務收入，淨額						(1,998)						96,885						(123,620)						(61,726)						(90,459)						—						—						—						—						(90,459)
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額						281,937						343						33,152						(3,561)						311,871						—						(1,849)						—						—						310,022
總收入						288,902						98,343						17,918						(65,287)						339,876						33,663						45,435						32,787						—						451,761
運營費用						108,129						74,018						213,774						(61,726)						334,195						18,023						36,749						9,918						37,651						436,536
其他收入(虧損)						390						—						(90,665)						—						(90,275)						47,837						36,676						29,984						381						24,603
損損						—						—						(91)						—						(91)						(25,134)						3,515						—						—						(21,710)
所得税前收入(虧損)						181,163						24,325						(286,430)						(3,561)						(84,503)						88,611						41,847						52,853						(37,270)						61,538
所得税費用(福利)						20,083						1,224						(6,832)						—						14,475						—						2,918						16						—						17,409
淨收益(虧損)						$	161,080					$	23,101					$	(279,598)					$	(3,561)					$	(98,978)					$	88,611					$	38,929					$	52,837					$	(37,270)					$	44,129
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						$	4,419					$	—					$	8,591					$	—					$	13,010					$	—					$	—					$	25,630					$	—					$	38,640
優先股股息						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	14,357					$	14,357
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	156,661					$	23,101					$	(288,189)					$	(3,561)					$	(111,988)					$	88,611					$	38,929					$	27,207					$	(51,627)					$	(8,868)

						維修和始發																																																						住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						消去(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2020年6月30日的6個月
利息收入						$	25,698					$	8,602					$	207,739					$	—					$	242,039					$	217,668					$	107,205					$	67,659					$	—					$	634,571
服務收入，淨額						(3,076)						183,627						(474,207)						(85,918)						(379,574)						—						—						—						—						(379,574)
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額						440,152						602						55,240						(12,936)						483,058						—						6,662						—						—						489,720
總收入						462,774						192,831						(211,228)						(98,854)						345,523						217,668						113,867						67,659						—						744,717
運營費用						221,768						138,566						379,629						(85,918)						654,045						132,886						84,278						20,468						64,632						956,309
其他收入(虧損)						374						499						(247,598)						—						(246,725)						(918,202)						(155,595)						(10,767)						(46,769)						(1,378,058)
損損						—						—						(91)						—						(91)						19,015						104,011						—						—						122,935
所得税前收入(虧損)						241,380						54,764						(838,364)						(12,936)						(555,156)						(852,435)						(230,017)						36,424						(111,401)						(1,712,585)
所得税費用(福利)						32,041						7,269						(116,617)						—						(77,307)						—						(72,283)						131						—						(149,459)
淨收益(虧損)						$	209,339					$	47,495					$	(721,747)					$	(12,936)					$	(477,849)					$	(852,435)					$	(157,734)					$	36,293					$	(111,401)					$	(1,563,126)
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						$	5,702					$	—					$	(2,656)					$	—					$	3,046					$	—					$	—					$	19,432					$	—					$	22,478
優先股股息						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	25,579					$	25,579
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	203,637					$	47,495					$	(719,091)					$	(12,936)					$	(480,895)					$	(852,435)					$	(157,734)					$	16,861					$	(136,980)					$	(1,611,183)

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

						維修和始發																																																						住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						消去(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
2020年6月30日
投資						$	1,750,568					$	—					$	6,039,020					$	—					$	7,789,588					$	6,144,236					$	2,614,314					$	766,462					$	—					$	17,314,600
現金和現金等價物						159,242						83,066						362,659						—						604,967						111,571						19,210						7,477						269,983						1,013,208
受限現金						3,224						5,209						87,199						—						95,632						11,259						—						32,041						—						138,932
其他資產						231,088						197,243						3,166,414						—						3,594,745						217,354						1,356,432						60,095						27,315						5,255,941
商譽						11,836						12,540						5,092						—						29,468						—						—						—						—						29,468
總資產						$	2,155,958					$	298,058					$	9,660,384					$	—					$	12,114,400					$	6,484,420					$	3,989,956					$	866,075					$	297,298					$	23,752,149
債務						$	1,607,829					$	6,669					$	6,383,566					$	—					$	7,998,064					$	5,314,581					$	2,015,476					$	722,839					$	533,383					$	16,584,343
其他負債						201,530						55,774						209,335						—						466,639						119,506						1,119,831						3,916						68,942						1,778,834
總負債						1,809,359						62,443						6,592,901						—						8,464,703						5,434,087						3,135,307						726,755						602,325						18,363,177
總股本						346,599						235,615						3,067,483						—						3,649,697						1,050,333						854,649						139,320						(305,027)						5,388,972
合併子公司股權中的非控股權益						15,186						—						40,333						—						55,519						—						—						41,162						—						96,681
新增住宅股東權益總額						$	331,413					$	235,615					$	3,027,150					$	—					$	3,594,178					$	1,050,333					$	854,649					$	98,158					$	(305,027)					$	5,292,291
對權益法被投資人的投資						$	—					$	—					$	147,017					$	—					$	147,017					$	—					$	—					$	—					$	—					$	147,017

 

						維修和始發																																																						住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						消去(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2019年6月30日的三個月
利息收入						$	9,280					$	8,151					$	129,985					$	—					$	147,416					$	168,489					$	56,303					$	43,839					$	—					$	416,047
服務收入，淨額						(397)						48,563						(112,925)						(20,778)						(85,537)						—						—						—						—						(85,537)
出售已發放按揭貸款的收益，淨額						73,943						244						12,105						(10,218)						76,074						—						24,944						—						—						101,018
總收入						82,826						56,958						29,165						(30,996)						137,953						168,489						81,247						43,839						—						431,528
運營費用						64,404						40,632						149,959						(20,778)						234,217						107,765						48,585						15,834						23,466						429,867
其他收入(虧損)						(102)						—						(67,335)						—						(67,437)						(37,446)						88,148						(12,204)						2,992						(25,947)
損損						—						—						—						—						—						8,859						5,800						7,652						—						22,311
所得税前收入(虧損)						18,320						16,326						(188,129)						(10,218)						(163,701)						14,419						115,010						8,149						(20,474)						(46,597)
所得税費用(福利)						10,810						11,669						(76,723)						—						(54,244)						—						32,488						179						—						(21,577)
淨收益(虧損)						$	7,510					$	4,657					$	(111,406)					$	(10,218)					$	(109,457)					$	14,419					$	82,522					$	7,970					$	(20,474)					$	(25,020)
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						$	1,543					$	—					$	331					$	—					$	1,874					$	—					$	—					$	5,049					$	—					$	6,923
優先股股息						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	5,967					$	4,657					$	(111,737)					$	(10,218)					$	(111,331)					$	14,419					$	82,522					$	2,921					$	(20,474)					$	(31,943)

 

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

						維修和始發																																																						住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						消去(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
截至2019年6月30日的6個月
利息收入						$	14,864					$	14,334					$	250,018					$	—					$	279,216					$	372,962					$	114,492					$	88,244					$	—					$	854,914
服務收入，淨額						(667)						92,084						15,812						(26,913)						80,316						—						—						—						—						80,316
出售已發放按揭貸款的收益，淨額						124,755						333						21,615						(19,303)						127,400						—						40,788						—						—						168,188
總收入						138,952						106,751						287,445						(46,216)						486,932						372,962						155,280						88,244						—						1,103,418
運營費用						115,925						76,952						261,581						(26,913)						427,545						210,254						93,756						32,456						59,075						823,086
其他收入(虧損)						957						—						(89,200)						—						(88,243)						(84,404)						84,703						(7,673)						5,704						(89,913)
損損						—						—						—						—						—						16,375						(4)						18,736						—						35,107
所得税前收入(虧損)						23,984						29,799						(63,336)						(19,303)						(28,856)						61,929						146,231						29,379						(53,371)						155,312
所得税費用(福利)						12,359						15,355						(42,584)						—						(14,870)						—						39,032						258						—						24,420
淨收益(虧損)						$	11,625					$	14,444					$	(20,752)					$	(19,303)					$	(13,986)					$	61,929					$	107,199					$	29,121					$	(53,371)					$	130,892
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益						$	1,950					$	—					$	2,782					$	—					$	4,732					$	—					$	—					$	12,509					$	—					$	17,241
優先股股息						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	9,675					$	14,444					$	(23,534)					$	(19,303)					$	(18,718)					$	61,929					$	107,199					$	16,612					$	(53,371)					$	113,651

4. 超額抵押貸款償還權資產的投資

 

超額抵押貸款償還權資產包括New Residential對超額MSR的直接投資，以及對由New Residential和堡壘管理的基金共同控制的合資企業的投資，這些基金投資於超額MSR。下表概述了簡明綜合資產負債表所載超額按揭償還權資產的組成部分：

						2020年6月30日						2019年12月31日
對超過MSR的直接投資						$	346,450					$	379,747
超額MSR合資企業						112,473						125,596
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權資產						$	458,923					$	505,343

對超過MSR的直接投資

下表列出了與New Residential在超出MSR的直接投資的賬面價值相關的活動：

						服務商
						庫珀先生						補充勞工計劃(A)						總計
截至2019年12月31日的餘額						$	377,692					$	2,055					$	379,747
利息收入						12,561						21						12,582
其他收入						1,202						—						1,202
還款收益						(35,708)						(216)						(35,924)
銷售收入						(48)						—						(48)
公允價值變動						(11,184)						75						(11,109)
截至2020年6月30日的餘額						$	344,515					$	1,935					$	346,450

(A)專業貸款服務有限責任公司(“SLS”)。

庫珀先生或SLS先生(視情況而定)作為服務商履行所有服務和推進職能，並作為投資組合中基礎貸款的服務商保留輔助收入、服務義務和負債。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

New Residential已經就庫珀先生和SLS提供服務的每一項超額MSR直接投資簽訂了一份“收回協議”。根據這種安排，新住宅一般有權在庫珀先生對原始投資組合中的貸款進行任何再融資時，按比例獲得額外MSR的利息。這些收回協議不適用於New Residential的Servicer Advance Investments(注6)。

New Residential根據金融工具的公允價值選擇，選擇按公允價值記錄其對超額MSR的直接投資，以向財務報表使用者提供有關提前還款風險和其他市場因素對超額MSR的影響的更好信息。

以下是New Residential對超出MSR的直接投資的摘要：

			2020年6月30日																																																																														2019年12月31日
			標的抵押貸款的UPB						超出MSR的利息																														加權平均壽命年(A)						攤餘成本法(B)						賬面價值(C)						賬面價值(C)
									新建住宅(D)						堡壘管理基金						庫珀先生
代理處
原始池和重新捕獲的池			$	39,833,663					32.5% - 66.7% (53.3%)						0.0% - 40.0%						20.0% - 35.0%						5.8						$	162,415					$	186,928					$	209,633
非代理機構(E)
庫珀先生和SLS提供服務：
原始池和重新捕獲的池			41,832,962						33.3% - 100.0% (59.4%)						0.0% - 50.0%						0.0% - 33.3%						6.5						118,875						159,522						170,114
總計			$	81,666,625																							6.1						$	281,290					$	346,450					$	379,747

 

(A)表示收到此投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)收回協議的攤餘成本基準是根據收購時收回協議和相關超額MSR的相對公允價值確定的。

(C)賬面價值指集合及收回協議(視乎適用而定)的公允價值。

(D)括號中的金額代表加權平均值。

(E)New Residential還投資於相關的Servicer Advance Investments，包括截至2020年6月30日的相關MSR的基本費用部分(注6)，金額為$28.8這些過剩MSR背後的10億uPB。

在其他收入中記錄的公允價值變動包括以下內容：

						截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
						2020						2019						2020						2019
原始池和重新捕獲的池						$	(85)					$	(8,455)					$	(11,109)					$	(3,828)

截至2020年6月30日，加權平均貼現率為8.3%用於評估New Residential在超過MSR的投資(直接和通過股權法被投資人)。

超額MSR合資企業

New Residential對由New Residential和堡壘管理的基金共同控制的合資企業(“額外MSR合資企業”)進行投資，這些基金投資於額外的MSR。新住宅選擇根據金融工具的公允價值選擇按公允價值記錄該等投資，以向財務報表使用者提供有關提前還款風險及其他市場因素影響的更佳資料。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了由New Residential持有的超額MSR合資企業的財務結果，這些合資企業作為股權方法被投資人入賬：

						2020年6月30日						2019年12月31日
超額MSR資產						$	200,650					$	226,843
其他資產						24,983						25,035
其他負債						(687)						(687)
權益						$	224,946					$	251,191
新住宅的投資						$	112,473					$	125,596
新住宅的所有權						50.0		%				50.0		%

						截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
						2020						2019						2020						2019
利息收入						$	536					$	190					$	7,850					$	4,261
其他收入(虧損)						(4,632)						(6,727)						(12,852)						(5,557)
費用						(8)						(15)						(16)						(32)
淨收益(虧損)						$	(4,104)					$	(6,552)					$	(5,018)					$	(1,328)

下表彙總了New Residential對權益法被投資人的投資活動：

2019年12月31日的餘額			$	125,596
權益法被投資人的收益分配			(1,172)
權益法被投資人的資本分配			(9,442)
權益法被投資人投資的公允價值變動			(2,509)
2020年6月30日的餘額			$	112,473

以下是New Residential通過股權法被投資人進行的超額MSR投資摘要：

			2020年6月30日
			未付本金餘額						被投資方對超出MSR的利息(A)						被投資人的新住宅權益						攤餘成本法(B)						賬面價值(C)						加權平均壽命(年)(D)
代理處
原始池和重新捕獲的池			$	31,923,937					66.7		%				50.0		%				$	156,169					$	200,650					5.6

 

(A)其餘權益由庫珀先生持有。

(B)表示New Residential持有的權益法被投資人的攤餘成本基礎50%的利息。收回協議的攤餘成本基準是根據收購時收回協議和相關超額MSR的相對公允價值確定的。

(C)表示在權益法投資中持有的超額MSR的賬面價值，其中New Residential持有50%的利息。賬面價值指集合及收回協議(視乎適用而定)的公允價值。

(D)表示每項投資收到現金流的加權平均預期時間。

5. 抵押貸款償還權和MSR融資應收賬款投資

本公司擁有並以公允價值記錄因購買交易或與貸款的銷售和證券化相關的保留抵押貸款服務而產生的住宅抵押貸款的償還權。對MSR的投資包括機構貸款和非機構貸款的償還權。在某些情況下，New Residential合法購買了MSR或享有MSR的經濟權益，New Residential已確定

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

購買協議不會被視為GAAP下的銷售。因此，新住宅沒有記錄對MSR的投資，而是記錄了MSR融資應收賬款(“MSR融資應收賬款”)的投資。這些投資的收入，扣除次級服務費用後，計入利息收入，公允價值變動通過綜合綜合收益表中投資的公允價值變動而流動。

New Residential的附屬公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)聘用第三方持牌按揭服務商作為分服務商，並就某些MSR採購聘請臨時分服務商履行與其收購的MSR相關的營運服務職責，以換取在New Residential的綜合綜合收益表中記為“分服務費用”的分服務費。截至2020年6月30日，這些次級服務商包括PHH Mortgage Corporation(簡稱PHH)、LoanCare，LLC(簡稱為LoanCare)、Mr Cooper和Flagstar Bank，FSB(簡稱為Flagstar22.2%, 20.8%, 17.7%和0.8相關抵押的基礎UPB的百分比(包括抵押服務權和MSR融資應收款)。剩下的38.5相關抵押的基礎UPB的%由NewRez的服務部門提供再服務。

NRM已經就其每項MSR投資簽訂了重新收購協議。根據重新獲取協議，NRM通常有權在NRM子服務商或NewRez進行任何初始或後續再融資時獲得MSR。

新住宅按收購時的公允價值記錄其對MSR及MSR融資應收賬款的投資，並已選擇其後根據公允價值計量方法按公允價值計量。

下表列出了與New Residential在MSR和MSR融資應收賬款投資的賬面價值相關的活動：

						MSR						MSR融資應收賬款						總計
截至2019年12月31日的餘額						$	3,967,960					$	1,718,273					$	5,686,233
採購量，淨額(A)						456,665						4,362						461,027
起源(B)						268,098						—						268,098
提前還款(C)						(31,222)						(23,369)						(54,591)
銷售收入						(9,801)						(3,708)						(13,509)
服務權的攤銷(D)						(483,639)						(145,951)						(629,590)
估值投入和假設的變化(E)						(624,561)						(77,931)						(702,492)
(收益)銷售虧損						7,659						(1,749)						5,910
截至2020年6月30日的餘額						$	3,551,159					$	1,469,927					$	5,021,086

(A)扣除購進價格調整後的淨額。

(B)代表在銷售原始抵押貸款時保留的MSR。

(C)表示由於預付款保護而可從賣家處全額報銷的購買價格。

(D)根據相關住宅按揭貸款的現行按揭貸款與相關住宅按揭貸款的原有按揭貸款的比率計算。

(E)包括估值模型中使用的輸入或假設的變化。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

由New Residential確認的與其在MSR的投資相關的服務收入淨額由以下組成：

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
維修費收入			$	332,376					$	196,249					$	660,498					$	379,275
附屬費用及其他費用			18,198						52,813						50,336						92,550
服務費收入及收費			350,574						249,062						710,834						471,825
服務權的攤銷			(288,573)						(105,321)						(479,940)						(177,996)
估值投入和假設的變化(A)(B)			(154,416)						(229,278)						(618,127)						(213,513)
(收益)銷售虧損			1,956						—						7,659						—
服務收入，淨額			$	(90,459)					$	(85,537)					$	(379,574)					$	80,316

(A)包括估值模型中使用的輸入或假設的變化。

(B)包括$1.9百萬美元和$7.6截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月分別為100萬美元和6.4百萬美元和$8.0分別在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月內，對超額利差融資進行公允價值調整。

MSR融資應收賬款投資的利息收入構成如下：

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
維修費收入			$	106,861					$	130,126					$	220,443					$	256,370
附屬費用及其他費用			17,716						29,954						43,716						61,278
減去：次級維修費用			(40,131)						(49,577)						(82,034)						(105,239)
利息收入，MSR融資應收賬款投資			$	84,446					$	110,503					$	182,125					$	212,409

MSR融資應收賬款投資的公允價值變動包括以下內容：

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
服務權的攤銷			$	(77,199)					$	(40,201)					$	(145,951)					$	(83,077)
估值投入和假設的變化(A)			(44,321)						(14,850)						(77,931)						(7,912)
(收益)銷售虧損(B)			—						(360)						(1,749)						(801)
MSR融資應收賬款投資公允價值變動			$	(121,520)					$	(55,411)					$	(225,631)					$	(91,790)

(A)包括估值模型中使用的投入或假設的變化，以及由於預期現金流的實現而產生的其他變化。

(B)表示由於銷售而實現的未實現收益(虧損)。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

以下是New Residential截至2020年6月30日對MSR和MSR融資應收賬款的投資摘要：

			標的抵押貸款的UPB						加權平均壽命(年)(A)												賬面價值(B)
MSR：
代理處(C)			$	315,552,886					5.2												$	2,927,046
非代理機構			6,065,805						4.3												18,400
吉妮·梅(Ginnie Mae)(D)			57,779,101						4.3												605,713
			379,397,792						5.1												3,551,159
MSR融資應收款：
代理處(C)			43,073,285						5.0												382,078
非代理機構			71,380,202						7.7												1,087,849
			114,453,487						6.7												1,469,927
總計			$	493,851,279					5.4												$	5,021,086

(A)表示收到此投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)賬面價值代表公允價值。截至2020年6月30日，加權平均貼現率8.2%和9.5%分別用於評估New Residential在MSR和MSR融資應收賬款上的投資。

(C)代表房利美和房地美MSR。

(D)截至2020年6月30日，New Residential持有約美元1,075.0在其簡明綜合資產負債表上，須回購的住宅按揭貸款及住宅按揭貸款的回購責任達百萬元。有關詳細討論，請參見注釋8。

OCCEN MSR融資應收交易記錄

於二零一七年七月，Ocwen Loan Servicing，LLC(連同若干聯屬公司，“Ocwen”)及New Residential訂立一項協議，雙方同意採取若干行動，以促進Ocwen於與貸款有關的未償還本金總額約為$的貸款的剩餘權益從Ocwen轉讓予New Residential。110.0而且New Residential已經擁有某些權利(“對MSR的權利”)。Ocwen與New Residential同時訂立一項次級服務協議，根據該協議，Ocwen同意為轉讓予New Residential的MSR相關的按揭貸款提供次級服務。

2018年1月，Ocwen出售並轉讓給New Residential若干“對MSR的權利”和其他與抵押貸款償還權相關的資產，以獲得未償還本金餘額約美元的貸款。86.8十億美元。PHH(作為Ocwen的合併繼承人)將繼續提供與MSR相關的抵押貸款，直到獲得任何必要的第三方同意轉讓MSR，並滿足轉讓MSR的所有其他條件，屆時PHH將把MSR轉讓給New Residential。

截至2020年6月30日，MSR代表大約$66.7數十億UPB的基礎貸款從PHH轉移到NRM和NewRez。儘管轉讓的MSR是合法出售的，僅出於會計目的，但New Residential確定，擁有MSR所固有的幾乎所有風險和回報都沒有轉移給NRM或NewRez，而且購買協議不會被視為GAAP下的出售。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了MSR和MSR融資應收賬款投資的基礎住宅按揭貸款的地理分佈：

						未償還本金總額的百分比
狀態集中						2020年6月30日						2019年12月31日
加利福尼亞						22.9		%				21.9		%
弗羅裏達						7.0		%				6.9		%
紐約						6.4		%				6.4		%
德克薩斯州						5.3		%				5.5		%
新澤西						4.8		%				4.9		%
伊利諾伊州						3.5		%				3.6		%
馬薩諸塞州						3.3		%				3.4		%
華盛頓						3.2		%				3.3		%
佐治亞州						3.1		%				3.1		%
馬裏蘭州						3.0		%				3.0		%
其他美國						37.5		%				38.0		%
						100.0		%				100.0		%

投資的地理集中度使New Residential面臨相關州內經濟衰退的風險。在New Residential持有大量投資的州，任何此類低迷都可能影響基礎借款人償還抵押貸款的能力，因此可能對MSR產生有意義的負面影響。

抵押貸款次級服務

NewRez根據次級服務協議為第三方提供住宅抵押貸款服務。抵押貸款次級服務不符合確認為抵押服務權資產的標準，因此不在New Residential的簡明綜合資產負債表中確認。截至2020年6月30日和2019年6月30日，為他人提供次級服務的住宅抵押貸款的UPB為#美元。82.710億美元和51.1分別為10億美元。New Residential獲得的次級服務收入為#美元94.2百萬美元和$64.7截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月，分別與分服務的UPB相關，後者計入服務收入，淨額計入簡明綜合收益表。

應收服務商預付款

就其於MSR及MSR融資應收賬款的投資而言，New Residential一般會收購任何相關的未償還服務墊款(不包括在收購價內)，並於收購時按公允價值入賬。

除了從MSR獲得現金流，NRM和NewRez作為服務商，有義務為未來服務商在基礎抵押貸款池上的預付款提供資金(注15)。這些服務商預付款在預付款時被記錄，並計入簡明合併資產負債表上的應收服務商預付款。

應收服務商預付款包括以下類型的預付款：

						2020年6月30日						2019年12月31日
預付本金和利息						$	692,849					$	660,807
代管預付款(税金和保險預付款)						2,159,978						2,427,384
止贖預付款						145,909						163,054
總計(A)(B)(C)						$	2,998,736					$	3,251,245

(A)包括$394.4百萬美元和$562.2分別與代理MSR相關的服務預付款百萬美元，可從代理收回。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

(B)包括$105.0百萬美元和$166.5分別與Ginnie Mae MSR相關的應收服務商預付款100萬美元，可從Ginnie Mae收回。MSR投資組合中與Ginnie Mae貸款相關的預留準備金在MSR公允估值中通過不可償還的預付損失假設在MSR公允估值中考慮。

(C)不包括$51.1百萬美元和$50.1未攤銷的預提貼現和準備金，扣除預提回收應計項目後，分別為100萬歐元。

根據基礎服務協議(即“瀑布之巔”)，New Residential與非機構MSR相關的應收服務墊款通常具有最高的償還優先權，並且New Residential通常有權在支付信託發行的債券的任何利息或本金之前，從各自的貸款或REO清算收益中獲得償還。在大多數情況下，超過各自貸款或REO清算收益的墊款可以從集合水平的收益中收回。此外，如果由於分服務機構未能遵守相關服務協議中的適用要求而導致New Residential無法收回預付款，則New Residential有權由該分服務機構報銷。New Residential定期評估服務預收賬款的可回收性，截至2019年12月31日，預計服務預收賬款將全部收回。對於已清算、出售、全額支付或修改的貸款預付款，本公司已預留#美元。19.7截至2020年6月30日，預計無法收回預付款的費用為100萬美元。

有關MSR的融資情況，請參見附註11。

6. 服務商先期投資

New Residential的所有服務預付款投資包括未償還的服務預付款、購買與特定住宅抵押貸款池有關的所有未來服務預付款的要求，以及相關MSR的基本費用部分。New Residential根據金融工具的公允價值選擇，選擇按公允價值記錄其服務預付投資，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利，以向財務報表使用者提供關於市場因素影響的更好信息。

New Residential的一家應税全資子公司是合資實體Advance Purchaser LLC(“買方”)的管理成員，並擁有大約73.2截至2020年6月30日，買家的權益百分比。買方為一間有限責任公司，於二零一三年十二月成立，目的是投資於住宅按揭相關資產。截至2020年6月30日，擁有買方剩餘權益的第三方共同投資者已為買方的資本承諾提供了美元的資金。389.6百萬和新住宅已向買家提供資本承諾，金額為$312.7百萬美元。買方可以催繳資本，最高可達無資金承諾的承諾額，並在買方向共同投資者(包括New Residential)進行分配的範圍內召回資本。截至2020年6月30日，非控股第三方共同投資者和New Residential之前曾為他們的承諾提供資金；然而，買家可能會召回$328.4百萬美元和$306.9100萬美元的資本分別分配給了第三方共同投資者和新住宅。無論買方的資本要求如何，第三方共同投資者和新住宅都沒有義務為超過其各自資本承諾的金額提供資金。

 

以下是New Residential的Servicer Advance投資摘要，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利：

			攤餘成本法						賬面價值(A)						加權平均貼現率						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(B)
2020年6月30日
服務商先期投資			$	537,388					$	559,011					5.3		%				5.7		%				6.3
2019年12月31日
服務商先期投資			$	557,444					$	581,777					5.3		%				5.7		%				6.3

  

(A)賬面價值代表服務商預付投資的公允價值，包括相關MSR的基本費用部分。

(B)加權平均壽命代表這項投資收到預期淨現金流的加權平均預期時間。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

以下是有關服務商先行投資和相關融資的其他信息：

			基礎住宅按揭貸款的UPB						出色的服務商進步						Servicer向UPB墊付基礎住宅抵押貸款						應付票據和債券面值						貸款價值比(“LTV”)(A)																		資金成本(C)
																																							毛						網(B)						毛						網
2020年6月30日
服務商先期投資(D)			$	28,834,119					$	467,339					1.6		%				$	442,002					88.9		%				87.9		%				2.9		%				2.9		%
2019年12月31日
服務商先期投資(D)			$	31,442,267					$	462,843					1.5		%				$	443,248					88.3		%				87.2		%				3.4		%				2.8		%

 

(A)基於未清償的服務商預付款，不包括已購買但未結算的服務商預付款。

(B)借款面值與服務機構預付抵押品面值之比，扣除任何一般準備金。

(C)與借款相關的成本的年化衡量標準。資金總成本主要包括利息費用和設施費用。淨資金成本不包括設施費用。

(D)Servicer Advance Investments包括以下類型的預付款：

						2020年6月30日						2019年12月31日
預付本金和利息						$	113,039					$	71,574
代管預付款(税金和保險預付款)						167,167						180,047
止贖預付款						187,133						211,222
總計						$	467,339					$	462,843

 

新住宅公司確認的與其服務商先期投資相關的利息收入由以下組成：

						截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
						2020						2019						2020						2019
利息收入，可歸因於服務商薪酬的總金額						$	27,905					$	13,932					$	17,655					$	29,008
可歸因於基地服務人員薪酬的金額						(2,504)						(1,407)						(1,622)						(2,972)
可歸因於激勵性服務人員薪酬的金額						(5,230)						(7,080)						(13,951)						(13,507)
服務商預付投資的利息收入						$	20,171					$	5,445					$	2,082					$	12,529

7. 房地產和其他證券的投資

“代理”住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)是由政府支持的企業發行的RMBS，如房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)。“非機構”RMBS是由公共信託或私人標籤證券化實體發行的。

自2020年1月1日起，New Residential選擇對任何新購買的非機構RMBS應用公允價值選項。自2020年4月1日起，New Residential選擇對任何新購買的代理RMBS應用公允價值選項。公允價值期權提供了一種選擇，允許公司在初始確認時以逐個工具為基礎不可撤銷地為某些金融資產和負債選擇公允價值。

對於選擇了公允價值選擇權的證券，公允價值變動產生的任何未實現收益(虧損)均計入簡明綜合收益表中投資的公允價值變動。

對於未選擇公允價值選擇權的證券，公允價值變動產生的任何未實現收益(虧損)在股東權益綜合變動表中計入累計其他全面收益的組成部分，只要減值損失被視為非信貸相關。預期信貸損失反映在簡明綜合損益表的信貸損失撥備(沖銷)中。該公司使用貼現現金流(“DCF”)方法估計預期的信貸損失。貼現現金流方法考慮有關現金流可收集性的現有相關信息，包括關於過去事件、當前狀況和合理性的信息。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

和可靠的預測。該公司在工具層面產生現金流預測，其中付款預期根據估計的提前還款速度、違約率和損失嚴重程度進行調整。

證券的已實現收益(虧損)在結算投資時計入損益，淨額計入合併損益表。利息收入在證券有效期內採用有效利息法確認，並按權責發生制記錄。

與New Residential在房地產和其他證券方面的投資相關的活動如下：

						截至6月30日的六個月，
						2020																		2019
(單位：百萬)						代理處						非代理機構						代理處						非代理機構
購買
臉						$	10,862.6					$	5,083.1					$	12,817.1					$	4,574.2
購貨價格						11,149.5						575.0						13,089.1						917.9
銷售額
臉						$	17,395.0					$	7,487.8					$	11,825.1					$	837.5
攤銷成本						17,679.3						5,557.2						12,105.6						738.6
銷售價格						17,869.1						4,624.6						12,198.6						752.0
銷售損益						189.8						(932.6)						93.0						13.4

截至2020年6月30日，New Residential已購買了$0.110億美元的面值0.110億美元的代理RMBS，並售出0.210億美元的面值0.210億美元的非機構RMBS，尚未結算。截至2019年6月30日，New Residential已售出和購買美元5.110億美元和0.310億美元的機構RMBS面值5.310億美元和0.3億美元，併購買了價值21.6非機構RMBS面值百萬美元13.5100萬美元，這筆錢還沒有結清。該等未結清買賣於交易日記入簡明綜合資產負債表，分別記為應收貿易及應付貿易。

New Residential已行使有關非機構RMBS信託的贖回權利，並在該等信託終止前購買該等信託所載的履約及不良住宅按揭貸款及REO。在某些情況下，New Residential通過證券化出售了部分購買的貸款，並保留了通過此類證券化發行的債券。此外，New Residential在該等信託終止前擁有的被稱為信託發行的證券獲得票面價值。有關這些交易的進一步詳情，請參閲附註8和16。

以下為New Residential的房地產及其他證券摘要：

						2020年6月30日																																																																																																																														2019年12月31日
																		未實現總額																														加權平均
資產類型						未償還面額						攤餘成本法						收益						損失						賬面價值(A)						證券數量						額定值(B)						息票(C)						產率						壽命(年)(D)						主要從屬關係(E)						賬面價值
代理RMBS						$	301,350					$	303,173					$	20,231					$	—					$	323,404					26						AAA級						2.95		%				2.78		%				6.4						不適用						$	11,519,943
FVO的代理RMBS						3,722,586						3,858,145						23,711						—						3,881,856						7						AAA級						2.50		%				1.78		%				5.9						不適用						—
總代理 *RMBS(F)(G)						4,023,936						4,161,318						43,942						—						4,205,260						33						AAA級						2.53		%				1.86		%				6.0						不適用						11,519,943
非代理機構 *RMBS(H)(I)						23,019,974						1,965,450						85,061						(111,535)						1,938,976						613						AA-						3.08		%				5.36		%				7.8						13.1		%				7,957,785
合計/ 加權 平均值						$	27,043,910					$	6,126,768					$	129,003					$	(111,535)					$	6,144,236					646						AA+						1.12		%				2.98		%				6.5												$	19,477,728

 

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。關於公允價值的估計，見附註12。

(B)表示每種資產類型中所有證券的評級加權平均值，以標準普爾等值評級表示。這不包括相關抵押品的評級。374賬面價值為$的債券992.0100萬美元，這些公司要麼從未被評級，要麼不再提供評級信息。對於每個評級為多個級別的證券

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

評級機構，使用最低評級。New Residential對機構RMBS使用了隱含的AAA評級。提供的評級是由第三方評級機構確定的，代表截至報告日期的最新信用評級，可能不是最新的。

(C)不包括剩餘債券和某些其他非機構債券，賬面價值為#美元。26.8百萬美元和$4.3分別為100萬美元，預計不會支付息票。

(D)加權平均壽命基於預期資產本金減少的時間。

(E)屬於New Residential投資的證券的攤餘成本基礎的百分比，不包括公允價值期權證券。

(F)包括由房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)等美國政府機構發行或擔保的證券。

(G)未償還面值總額為$。4.0截至2020年6月30日的固定利率證券為10億美元。

(H)未償還面值總額為$。13.6億美元(包括$12.4剩餘價值和公允價值期權名義金額)，用於固定利率證券和美元9.4億美元(包括$8.3截至2020年6月30日的浮息證券的剩餘價值和公允價值期權名義金額)。

(I)包括其他資產支持證券(“ABS”)，主要包括(I)New Residential選擇按公允價值列賬並於損益表記錄估值變動的純利息證券及服務條帶(公允價值期權證券)，(Ii)由消費貸款支持的債券，及(Iii)公司債務。

																		未實現總額																														加權平均
資產類型						未償還面額						攤餘成本法						收益						損失						賬面價值						證券數量						額定值						息票						產率						壽命(年)						主要從屬關係
公司債務						$	10,250					$	10,250					$	—					$	(102)					$	10,148					1						B-						8.25		%				8.25		%				—						不適用
消費貸款債券						16,430						11,171						—						—						11,171						6						不適用						不適用						不適用						—						不適用
公允價值期權證券：
僅限利息的證券						11,253,401						292,045						19,962						(28,697)						283,310						131						AA型						1.31		%				13.20		%				2.7						不適用
維修條						5,635,802						58,150						2,205						(7,525)						52,830						59						不適用						0.63		%				9.61		%				4.5						不適用

可歸因於信用減值的未實現虧損在收益中確認。在截至2020年6月30日的六個月內，New Residential記錄的信貸減值費用為$19.0與房地產證券有關的100萬美元。New Residential證券的任何剩餘未實現虧損主要是市場因素變化的結果，而不是特定於發行的信貸減值。New Residential使用其對該等證券現金流的最佳估計對該等證券進行分析，這支持其相信該等證券的賬面價值可於其預期持有期內完全收回。New Residential無意出售，也不太可能不被要求出售這些證券。

 

下表彙總了New Residential截至2020年6月30日的未實現虧損頭寸的證券。

												攤餘成本法																														未實現虧損總額						賬面價值						證券數量						加權平均
處於未實現虧損狀態的證券						未償還面額						信貸減值前						信貸減值(A)						信貸減值後																																	額定值						息票						產率						生命 (年)
少於12個月						$	8,860,380					$	1,005,995					$	(8,561)					$	997,434					$	(98,478)					$	898,956					184						BBB+						3.34		%				4.84		%				11.5
12個月或以上						2,381,211						96,175						(10,454)						85,721						(13,057)						72,664						60						A						1.80		%				2.87		%				2.6
總計/加權平均值						$	11,241,591					$	1,102,170					$	(19,015)					$	1,083,155					$	(111,535)					$	971,620					244						BBB+						3.22		%				4.69		%				10.8

 

(A)代表截至2020年6月30日未實現虧損頭寸的證券的信用減值。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

New Residential對所有處於未實現虧損狀況的債務證券進行了評估(當證券的攤銷成本基礎(不包括信用減值的影響)超過其公允價值時，存在未實現虧損狀況)，並確定了以下結論：

			2020年6月30日																																										2019年12月31日
															未實現虧損總額																														未實現虧損總額
			公允價值						信貸減值後攤銷成本基礎						信用(A)						非貸方(B)						公允價值						信貸減值後攤銷成本基礎						信用(A)						非貸方(B)
證券新居擬出售			$	25,526					$	25,526					$	(4,797)					不適用						$	—					$	—					$	—					$	—
證券新住宅更有可能被要求出售(C)			—						—						—						不適用						—						—						—						不適用
證券新住宅無意出售，亦不太可能被要求出售：
信用受損證券			114,835						120,530						(14,218)						(5,695)						228,228						237,626						(3,232)						(9,398)
非信用減損證券			831,259						937,099						—						(105,840)						4,726,409						4,767,837						—						(41,428)
未實現虧損的債務證券總額			$	971,620					$	1,083,155					$	(19,015)					$	(111,535)					$	4,954,637					$	5,005,463					$	(3,232)					$	(50,826)

  

(A)這筆金額需要通過收益記錄。在衡量信貸損失部分時，New Residential估計了每種證券的預期現金流。這項評估包括對支持這些證券的抵押品的信用狀況和表現進行審查，包括髮行人的信用、證券的關鍵條款以及當地、行業和更廣泛的經濟趨勢的影響。估計現金流的重要投入包括New Residential對提前還款率、違約率和損失嚴重性的預期。信貸損失是按照證券的實際利率貼現的預期未來現金流的現值下降來衡量的。

(B)這一數額是指由於非信貸因素而通過其他全面收益記錄的證券未實現虧損。

(C)為了流動性的目的，New Residential有時可能更有可能被要求出售某些證券。雖然要出售的證券的數量可能是一個估計，而要出售的證券尚未確定，但新住宅必須做出最佳估計，這取決於對未來事件的重大判斷，並可能與未來的實際銷售存在實質性差異。.

下表總結了與債務證券信用損失準備相關的活動(不包括與新住宅打算出售或更有可能不需要出售的證券有關的信用減值)：

			購買的信用惡化						未購買的信用惡化						總計
2019年12月31日可供出售債務證券信用損失撥備			$	—					$	—					$	—
增加以前未記錄信貸損失的證券的信貸損失準備			—						—						—
因購買可供出售的債務證券而增加的信貸損失撥備，作為已購買的信用惡化的金融資產入賬			—						—						—
期內出售證券的減幅			—						—						—
減少信貸損失準備，因為實體打算出售證券，或者更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售證券。			—						—						—
對發生信用損失的證券的信用損失準備或前期記錄的備抵額度的額外增加(減少)			13,808						410						14,218
從免税額中扣除的沖銷			—						—						—
追討先前沖銷的款額			—						—						—
2020年6月30日可供出售債務證券信用損失撥備			$	13,808					$	410					$	14,218

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

 

下表彙總了為New Residential的非機構RMBS提供擔保的抵押品的地理分佈：

						2020年6月30日																		2019年12月31日
地理位置(A)						未償還面額						未償債務總額百分比						未償還面額						未償債務總額百分比
美國西部						$	8,023,586					34.9		%				$	9,048,847					36.6		%
美國東南部						6,001,777						26.1		%				5,983,966						24.2		%
美國東北部						5,204,930						22.6		%				5,416,137						21.9		%
美國中西部						2,527,550						11.0		%				2,562,269						10.4		%
美國西南部						1,222,822						5.3		%				1,440,467						5.8		%
其他(B)						12,629						0.1		%				296,273						1.1		%
						$	22,993,294					100.0		%				$	24,747,959					100.0		%

  

(A)不包括$16.4百萬美元和$25.0百萬美元面值由消費者貸款和美元支持的債券10.3百萬美元和$85.0截至2020年6月30日和2019年12月31日，分別有100萬面值的公司債券。

(B)代表New Residential無法獲得其地理信息的抵押品。

New Residential評估其房地產證券截至收購日的信用質量，以尋找信用質量惡化的證據。因此，New Residential確定了一批房地產證券，確定New Residential很可能無法收取所有合同要求的付款。

以下是證券的未償還面值和賬面價值，截至收購日，New Residential很可能無法收取所有合同要求的付款，不包括剩餘和公允價值期權證券：

			未償還面額						賬面價值
2020年6月30日			$	1,084,164					$	457,565
2019年12月31日			5,701,736						3,830,369

以下為這些證券的可增加收益率變動摘要：

			截至2020年6月30日的6個月
2019年12月31日的餘額			$	1,882,476
加法			76,960
吸積			(52,310)
從(到)不可增值差異的重新分類			(2,889,848)
處置			1,303,414
2020年6月30日的餘額			$	320,692

關於房地產證券融資，見附註11。

8. 住宅按揭貸款的投資

New Residential通過各種大宗收購和認購權的執行積累了其住宅抵押貸款組合。New Residential通過其全資子公司NewRez發起向第三方出售和證券化的住宅抵押貸款，並通常保留基礎貸款的償還權。

NewRez作為Ginnie Mae MBS的獲批發行者，發起並證券化政府擔保的住宅抵押貸款。作為Ginnie Mae擔保證券化的發行人，NewRez有權單方面從

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

違約期超過90天的證券化。超過90天未償還的忍耐貸款被計入允許回購的拖欠貸款。根據公認會計原則，無論NewRez是否打算回購貸款，NewRez都必須在其資產負債表上承認獲得貸款的權利，並在回購權利被觸發時建立相應的負債。截至2020年6月30日，New Residential持有約美元1,075.0在其簡明綜合資產負債表上，須回購的住宅按揭貸款及住宅按揭貸款的回購責任達百萬元。

在2020年1月1日通過ASU 2016-13年後，New Residential選擇對所有持有投資的住宅抵押貸款應用公允價值選擇權。公允價值期權提供了一種選擇，允許公司在逐個工具的基礎上不可撤銷地為某些金融資產和負債選擇公允價值。公司選擇這些貸款的公允價值選項，是為了更好地使報告的結果與公司簡明綜合資產負債表上貸款價值的基本經濟變化保持一致。

公允價值期權的選擇導致公司確認了#美元的調整。6.0減少可歸因於住宅按揭貸款公允價值變化的留存收益。住宅按揭貸款公允價值變動的未實現收益(虧損)在簡明綜合收益表的投資公允價值變動中確認。已實現收益(虧損)在結算投資時計入收益(虧損)，淨額計入合併損益表。

已選擇公允價值選項的住宅按揭貸款不會評估信貸減值，因為公允價值變動計入簡明綜合收益表。

貸款的入賬依據是New Residential對貸款的策略，以及貸款在收購之日是否出現信貸減值。截至2020年6月30日，新民宿按以下類別計提貸款：

•按公允價值持有的投資貸款

•持有待售貸款，成本或公允價值較低

•持有待售貸款，按公允價值計算

下表按貸款類別列出新住宅未償還住宅按揭貸款的若干資料：

						2020年6月30日																																																																														2019年12月31日
						未償還面額						攜載 價值						貸款 數數						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(A)																														賬面價值
貸款類型
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款總額(B)						$	830,117					$	750,332					13,168						7.2		%				6.4																														$	925,706
後置反向按揭貸款(C)						$	12,604					$	6,458					29						7.9		%				3.9																														$	5,844
收購的履約貸款(D)(F)						224,268						198,150						4,680						6.0		%				4.1																														857,821
獲得性不良貸款(E)(F)						617,062						490,222						4,703						7.3		%				3.3																														565,387
住宅按揭貸款總額，待售						$	853,934					$	694,830					9,412						7.0		%				3.5																														$	1,429,052
收購的履約貸款(D)(F)						$	1,245,660					$	1,075,996					9,258						4.8		%				8.0																														$	3,024,288
發端貸款						1,675,955						1,748,913						6,111						3.3		%				27.2																														1,589,324
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款總額						$	2,921,615					$	2,824,909					15,369						3.9		%				19.0																														$	4,613,612
住宅按揭貸款總額，待售						$	3,775,549					$	3,519,739																																															$	6,042,664

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款按公允價值在綜合資產負債表上分組並作為住宅貸款及為投資而持有的可變利息實體消費貸款的一部分呈列。

(C)表示一個70New Residential在反向抵押貸款組合中持有的%參與利息。庫珀先生拿着另一個30%的利息，併為貸款提供服務。基於UPB總額的平均未償還貸款餘額

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

是$0.6百萬美元。大致51這些貸款中有%已達到終止事件。由於終止事件，每一筆這樣的貸款都已經到期，借款人不能再從這些貸款中提取資金。

(D)當本金或利息逾期120天或更長時間時，履約貸款通常被置於非應計狀態。

(E)截至2020年6月30日，New Residential已將持有待售的不良貸款置於非權責發生狀態，但以下(E)項所述除外。

(F)包括$30.0百萬美元和$26.1由於合同現金流由FHA擔保，Ginnie Mae EBO履約和不良貸款中分別有100萬UPB處於應計狀態。

新住宅一般以住宅按揭貸款的拖欠情況、按揭成數和地理面積作為其信貸質素指標。拖欠狀況是一個主要的信用質量指標，因為貸款超過60逾期的天數為可能正在經歷財務困難的借款人提供了早期警告。當前的LTV比率是違約情況下潛在損失嚴重程度的指標。最後，貸款抵押品的地理分佈還提供了對投資組合信用質量的洞察，因為地區經濟、房價變化和特定事件等因素將影響信用質量。

下表載列有關住宅按揭貸款的地區分佈：

						未償還本金總額的百分比
狀態集中						2020年6月30日						2019年12月31日
加利福尼亞						13.8		%				16.8		%
紐約						8.5		%				9.9		%
德克薩斯州						8.3		%				7.5		%
弗羅裏達						7.5		%				7.7		%
佐治亞州						5.4		%				4.6		%
新澤西						4.5		%				4.6		%
伊利諾伊州						3.4		%				3.4		%
賓州						3.3		%				3.1		%
北卡羅萊納州						3.0		%				2.6		%
馬裏蘭州						3.0		%				2.6		%
其他美國						39.3		%				37.2		%
						100.0		%				100.0		%

有關住宅按揭貸款及相關資產的融資情況，見附註11。

下表彙總了截至2020年6月30日的未償還本金餘額總額與貸款公允價值總額之間的差額：

逾期天數						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額
90至119						$	292,123					$	244,837					$	(47,286)
120+						717,573						597,082						(120,491)
						$	1,009,696					$	841,919					$	(167,777)

看漲期權

New Residential已執行有關非代理RMBS信託的催繳，並在此類信託終止前購買了此類信託中包含的履約和不良住宅抵押貸款和REO資產。在某些情況下，New Residential通過證券化出售了部分購買的貸款，並保留了通過此類證券化發行的債券。此外，New Residential在該等信託終止前擁有的被稱為信託發行的證券獲得票面價值。截至2020年6月30日的6個月，New Residential總共執行了15信託及認可的$12.0百萬美元的利息

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

破產信託所持證券的收入和美元48.3證券化收益中有100萬美元是作為銷售額計算的。截至2019年6月30日的六個月，New Residential總共執行了59信託及認可的$37.2破產信託中持有的證券的利息收入為100萬美元8.1證券化收益中有100萬美元是作為銷售額計算的。有關與關聯公司的交易，請參閲附註16。

下表提供了關於新住宅履約貸款的逾期信息，這是信用質量和信貸損失撥備建立的重要指標：

												2019年12月31日
逾期天數									拖欠狀況(A)
當前												86.5		%
30-59												7.0		%
60-89												2.7		%
90-119(B)												0.7		%
120+(C)												3.1		%
												100.0		%

(A)表示與處於每種拖欠狀態的貸款相對應的本金餘額總額的百分比。

(B)包括逾期90-119天且仍在應計利息的貸款，因為它們通常被置於逾期120天或更長時間的非應計狀態。

(C)代表非權責發生制貸款。

下表為住宅按揭貸款活動摘要：

			按公允價值持有的投資貸款						持有待售貸款，成本較低或公允價值較低						持有待售貸款，按公允價值計算						總計
2019年12月31日的餘額			$	925,706					$	1,429,052					$	4,613,612					$	6,968,370
因公允價值期權而進行的公允價值調整			(6,020)						—						—						(6,020)
起源			—						—						19,252,135						19,252,135
銷售額			—						(642,644)						(21,900,008)						(22,542,652)
採購/額外資金			—						110,741						1,036,587						1,147,328
還款收益			(64,802)						(81,699)						(95,595)						(242,096)
將貸款轉移到其他資產(A)			—						(1,793)						(13,516)						(15,309)
將貸款轉讓給擁有的房地產			(4,021)						(16,277)						(3,591)						(23,889)
將貸款轉讓給持有以待出售			(59,681)						—						59,681						—
貸款估值準備			—						(102,550)						—						(102,550)
特定工具信用風險的變化			6,923						—						(46,512)						(39,589)
其他因素			(47,773)						—						(77,884)						(125,657)
2020年6月30日的餘額			$	750,332					$	694,830					$	2,824,909					$	4,270,071

(A)指已完成止贖的貸款，而New Residential已經或打算向政府機構提出或打算向政府機構提出索賠，該政府機構已為確認為其他資產應收索賠的貸款提供擔保(附註2)。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

淨利息收入

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
利息收入：
按公允價值持有的投資貸款			$	13,229					$	15,432					$	28,338					$	32,636
持有待售貸款，成本較低或公允價值較低			15,303						13,572						33,458						28,752
持有待售貸款，按公允價值計算			27,715						39,075						71,107						72,844
利息收入總額			56,247						68,079						132,903						134,232
利息支出：
按公允價值持有的投資貸款			5,408						5,759						10,608						11,764
持有待售貸款，成本較低或公允價值較低			6,358						8,708						14,888						17,515
持有待售貸款，按公允價值計算			11,372						37,599						41,842						66,198
利息支出總額			23,138						52,066						67,338						95,477
淨利息收入合計			$	33,109					$	16,013					$	65,565					$	38,755

原始抵押貸款收益，持有待售，淨額

NewRez是New Residential的全資子公司，發起用於銷售和證券化的傳統、政府保險和不符合條件的住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae為傳統和政府擔保的抵押貸款證券化提供擔保，抵押貸款投資者發行不符合標準的私人標籤抵押貸款證券化，而NewRez通常保留為基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。關於向政府支持企業或抵押貸款投資者轉讓貸款，新住宅報告在簡明綜合收益表中從原始抵押貸款(持有供出售)淨額中獲利。

持有待售按揭貸款的淨收益摘要如下：

						截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
						2020						2019						2020						2019
發放和出售貸款收益，淨額(A)						$	236,583					$	25,347					$	275,870					$	52,889
按揭貸款衍生工具結算損益(B)						(175,568)						(18,318)						(221,881)						(29,741)
轉讓貸款時保留的MSR(C)						72,202						57,920						268,098						94,349
其他(D)						15,962						9,499						32,590						16,779
出售已發放按揭貸款的已實現收益，淨額						$	149,179					$	74,448					$	354,677					$	134,276
貸款公允價值變動						6,102						22,633						28,377						27,982
利率鎖定承諾的公允價值變動(附註10)						32,806						7,701						124,054						10,909
衍生工具公允價值變動(附註10)						121,935						(3,764)						(17,388)						(4,979)
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額						$	310,022					$	101,018					$	489,720					$	168,188

(A)包括#美元的貸款發放費。109.8百萬美元和$386.8截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為100萬美元60.9百萬美元和$85.9截至2019年6月30日的三個月和六個月分別為100萬。

(B)代表遠期證券交割承諾的結算，用作不包括在遠期貸款銷售承諾內的按揭貸款的經濟對衝。

(C)表示出售貸款並保留服務時資本化的抵押貸款償還權的初始公允價值。

(D)包括與貸款發放流程相關的服務費用。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

2018年第一季度，New Residential成立了發行以再履行住宅抵押貸款為抵押的證券化債務的實體(“RPL借款人”)。New Residential根據VIE模型對這些實體進行了評估，並得出結論認為它們是VIE。有關該等綜合投資公司的分析及資產負債資料，請參閲附註13。

9. 對消費貸款的投資

新住宅通過有限責任公司(統稱為“消費貸款公司”)共同投資於消費貸款組合。該投資組合包括個人無擔保貸款和個人房主貸款。OneMain是貸款的服務商，為投資組合提供所有服務和推進功能。截至2020年6月30日，New Residential擁有53.5%的有限責任公司在消費貸款公司中擁有權益，並將其合併。

新住宅亦向第三方(“消費貸款賣方”)購買若干新發放的消費貸款。該等貸款並非由消費貸款公司持有，已被指定為履約消費貸款，為投資而持有，並按公允價值在綜合資產負債表上分組為住宅貸款及可變利息實體投資消費貸款的一部分呈列。此外，請參閲下面的“權益法被投資人”。

下表彙總了新住宅持有的消費貸款投資情況：

			未付本金餘額						消費貸款利息						賬面價值						加權平均票面利率						加權平均預期壽命(年)(A)						加權平均拖欠率(B)
2020年6月30日
消費貸款公司
履約貸款			$	564,899					53.5		%				$	617,349					18.4		%				3.8						4.6		%
購買的信用不良貸款(C)			148,047						53.5		%				144,176						14.7		%				3.6						9.4		%
其他-履行貸款			5,439						100.0		%				4,937						15.1		%				0.6						2.7		%
消費貸款總額，為投資而持有			$	718,385											$	766,462					17.6		%				3.7						5.5		%
2019年12月31日
消費貸款公司
履約貸款			$	644,676					53.5		%				$	682,310					18.8		%				4.0						4.7		%
購買的信用不良貸款(C)			170,083						53.5		%				136,633						15.5		%				3.7						10.1		%
其他-履行貸款			9,158						100.0		%				8,602						15.1		%				0.7						6.1		%
消費貸款總額，為投資而持有			$	823,917											$	827,545					18.0		%				3.9						5.9		%

(A)表示收到此投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)表示拖欠30天以上的未付本金餘額總額的百分比。拖欠情況是主要的信貸質量指標，因為它為可能遇到財務困難的借款人提供了早期預警。

(C)包括自發起以來有信用惡化證據的貸款，其中新住宅很可能不會收取所有合同要求的本金和利息付款，這些款項將作為PCD貸款入賬。

關於消費貸款的融資，見附註11。

在2020年1月1日通過ASU 2016-13之後，New Residential選擇對所有消費貸款應用公允價值選項。公允價值期權提供了一種選擇，允許公司在逐個工具的基礎上不可撤銷地為某些金融資產和負債選擇公允價值。公司選擇這些貸款的公允價值選項，是為了更好地使報告的結果與公司簡明綜合資產負債表上貸款價值的基本經濟變化保持一致。

公允價值期權的選擇導致公司確認了#美元的調整。19.7扣除非控股權益，可歸因於消費貸款公允價值變化的留存收益將減少100萬歐元。消費貸款公允價值變動產生的未實現收益(虧損)在合併綜合收益表的投資公允價值變動中確認。已實現收益(虧損)在結算投資時計入收益，淨額計入合併損益表。請參閲註釋2。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

選擇了公允價值選項的消費貸款不會評估信貸減值，因為公允價值的變動記錄在合併綜合收益表中。利息收入在貸款期限內使用有效利息法確認，並按權責發生制記錄。

下表彙總了截至2020年6月30日的消費貸款未償還本金餘額總額與公允價值總額之間的逾期狀況及差額：

逾期天數						未付本金餘額						公允價值						公允價值超過(低於)未付本金餘額
90天內						704,708						752,053						47,345
逾期90天或以上						13,677						14,409						732
總計						718,385						766,462						48,077

履約貸款

下表提供了New Residential表現良好的消費貸款(為投資而持有)的逾期信息，這是信貸質量和貸款損失撥備建立的重要指標：

												2019年12月31日
逾期天數												拖欠狀況(A)
當前												95.3		%
30-59												1.8		%
60-89												1.2		%
90-119(B)												0.7		%
120+(B)(C)												1.0		%
												100.0		%

(A)表示與處於每種拖欠狀態的貸款相對應的未償還本金餘額總額的百分比。

(B)包括逾期超過90天且仍在應計利息的貸款。

(C)逾期180天的利息應計入抵銷日。

與為投資而持有的消費貸款的公允價值有關的活動如下：

2019年12月31日的餘額						$	827,545
因公允價值期權而進行的公允價值調整						36,472
額外資金(A)						17,684
還款收益						(119,124)
貸款貼現和保費攤銷增加額，淨額						13,108
公允價值調整原因如下：
特定工具信用風險的變化						(4,565)
其他因素						(4,658)
2020年6月30日的餘額						$	766,462

(A)代表使用具有循環特權的消費貸款。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

權益法被投資人

2017年2月，New Residential通過一家新成立的實體PF LoanCo Funding LLC(“LoanCo”)完成了一項聯合投資，購買了至多$5.0消費貸款銷售商在過去一年中發放了價值10億美元的新消費貸款二-一年期限。New Residential對LoanCo的投資按照權益會計方法入賬，因為它可能對LoanCo產生重大影響，但不符合合併要求。截至2019年12月31日，LoanCo已將所有淨資產分配給New Residential。

此外，New Residential和LoanCo的共同投資者同意購買認股權證，以購買至多177.7消費貸款賣方母公司(“Parentco”)的F系列可轉換優先股(“Parentco”)100萬股。認股權證持有人有權以#美元的價格在Parentco購買等值數量的F系列可轉換優先股。0.01每股。F系列可轉換優先股持有人有權隨時將此類優先股轉換為普通股，有權獲得相當於該等可轉換優先股可轉換為普通股的股數的表決權，並在清算時擁有清算權。截至2020年6月30日和2019年12月31日，認股權證在New Residential的資產負債表上以其他資產持有，賬面價值為美元。23.0百萬美元和$28.0分別為百萬美元。

下表彙總了2019年公司對LoanCo和WarrantCo的投資收益：

						截至三個月 2019年6月30日(A)												截至六個月 2019年6月30日(A)
利息收入						$	11,390											$	19,367
利息支出						(3,665)												(6,487)
消費貸款及認股權證公允價值變動						(15,993)												(1,457)
銷售消費貸款的收益						(1,222)												(1,668)
其他費用						(1,462)												(2,918)
淨收入						$	(10,952)											$	6,837
New Residential在淨收入中的權益						$	(2,654)											$	1,657
新住宅的所有權						24.2		%										24.2		%

(A)由於一個月的報告滯後，截至2019年5月31日的期間的數據。

以下為LoanCo截至2019年6月30日的消費貸款投資摘要：

			未付本金餘額						消費貸款利息						賬面價值						加權平均票面利率						加權平均預期壽命(年)(A)						加權平均拖欠率(B)
2019年6月30日(C)			$	414,530					25.0		%				$	409,379					14.6		%				1.3						1.4		%

(A)表示收到此投資的預期現金流的加權平均預期時間。

(B)表示拖欠30天以上的未付本金餘額總額的百分比。拖欠情況是主要的信貸質量指標，因為它為可能遇到財務困難的借款人提供了早期預警。

(C)由於一個月的報告滯後，截至2019年5月31日的數據。

10. 衍生品

 

New Residential使用利率掉期和利率上限作為經濟對衝，以對衝其部分利率風險敞口。利率風險對許多因素都很敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治方面的考慮，以及其他因素。New Residential在經濟對衝方面的信用風險是指由於借款人或交易對手無力或不願按合同要求付款而導致的New Residential投資違約風險。

38

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

New Residential可不時持有將予公佈的遠期合約倉位(“TBA”)，以減輕New Residential在若干特定按揭支持證券上的利率風險，而New Residential所欠或欠New Residential的任何金額或債務均須與TBA交易對手抵銷的權利所規限。作為執行這些交易的一部分，New Residential可與其TBA交易對手簽訂協議，管理TBA購買或銷售的交易，包括保證金維持、支付和轉移、違約事件、結算和各種其他條款。

截至2020年6月30日，New Residential還持有利率鎖定承諾(IRLC)，代表在借款人能夠在指定期限內完成貸款的情況下對特定利率的承諾，以及遠期貸款銷售和證券交付承諾，代表承諾以遠期承諾日的固定價格出售特定抵押貸款。New Residential訂立遠期貸款銷售及證券交付承諾，以對衝與IRLC及按揭貸款相關的風險，而該等風險並不在按揭貸款銷售承諾所涵蓋的範圍內。

New Residential的衍生品在簡明綜合資產負債表中按公允價值記錄如下：

			資產負債表位置						2020年6月30日						2019年12月31日
衍生資產
利率互換(A)			其他資產						$	—					$	155
利率鎖定承諾			其他資產						164,342						41,346
TBAS			其他資產						2,271						—
									$	166,613					$	41,501
衍生負債
利率互換(A)			應計費用和其他負債						$	256					$	—
利率鎖定承諾			應計費用和其他負債						397						1,455
遠期貸款銷售承諾			應計費用和其他負債						—						27
TBAS			應計費用和其他負債						24,283						5,403
									$	24,936					$	6,885

(A)淨額$192.2百萬美元和$171.8截至2020年6月30日和2019年12月31日，相關變動保證金賬户分別為100萬個。

下表彙總了與衍生品相關的名義金額：

			2020年6月30日						2019年12月31日
利率上限(A)			$	25,000					$	12,500
利率互換(B)			9,070,000						4,900,000
利率鎖定承諾			7,455,739						4,043,935
遠期貸款銷售承諾			—						43,654
TBA，空頭頭寸(C)			8,033,350						5,048,000
TBA，多頭頭寸(C)			—						11,692,212

(A)截至2020年6月30日，倫敦銀行間同業拆借利率上限為4.00$的%25.0上百萬的理論價值。截至2020年6月30日的利率上限加權平均到期日為5月份。

(B)包括$4.4收到倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)/支付固定利率的數十億名義2.96%和$4.7固定收入額(十億歐元)0.80%/支付加權平均到期日為34月和33分別為截至2020年6月30日的月份。包括$4.0收到倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)/支付固定利率的數十億名義3.21%和$0.9固定收入額(十億歐元)1.89%/支付加權平均到期日為36月和87分別為截至2019年12月31日的月份。

(C)表示機構RMBS的名義金額，分類為衍生品。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了與衍生品相關的所有入賬(虧損)：

						截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
						2020						2019						2020						2019
衍生產品投資的公允價值變動(A)
利率上限						$	—					$	—					$	—					$	(3)
利率互換						21,106						(40,666)						(18,876)						(69,199)
TBAS						—						—						—						2,776
						21,106						(40,666)						(18,876)						(66,426)
投資結算損益，淨額
利率互換						(25,195)						(5,813)						(38,847)						(22,191)
TBAS(B)						—						(39,388)						(71,060)						(116,086)
						(25,195)						(45,201)						(109,907)						(138,277)
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額(A)
利率鎖定承諾						32,806						7,701						124,054						10,909
TBAS						121,935						(3,987)						(17,415)						(5,181)
遠期貸款銷售承諾						—						223						27						202
						154,741						3,937						106,666						5,930
總收入(虧損)						$	150,652					$	(81,930)					$	(22,117)					$	(198,773)

(A)代表未實現收益(虧損)。

(B)不包括$175.6百萬美元和$221.9截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為100萬美元和18.3百萬美元和$29.7截至2019年6月30日止三個月及六個月的結算虧損分別為百萬元，計入原始按揭貸款的收益內，持有待售，淨額(附註8)。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

11. 債務義務

 

下表列出了有關New Residential的回購協議以及應付票據和債券債務的某些信息：

												2020年6月30日																																																																																																						2019年12月31日
																																										抵押品
債務義務/抵押品												未償還面額						賬面價值(A)						最終規定的到期日(B)						加權平均籌資成本						加權平均壽命(年)						突出的面孔						攤餘成本法						賬面價值						加權平均壽命(年)						賬面價值(A)
回購協議(C)
代理RMBS(D)												$	3,897,468					$	3,897,468					7月20日至9月20日						0.25		%				0.1						$	3,922,189					$	4,055,565					$	4,099,159					6.0						$	15,481,677
非機構RMBS(E)												1,934,744						1,932,624						7月20日至9月20日						4.28		%				0.2						19,636,467						1,919,715						1,890,120						7.9						7,317,519
住宅按揭貸款(F)												3,283,186						3,277,727						7月20日至6月22日						2.95		%				0.6						4,080,121						4,402,356						3,779,405						14.7						5,053,207
擁有的房地產(G)(H)												63,679						63,679						7月20日至6月22日						2.37		%				0.6						不適用						不適用						81,887						不適用						63,822
總回購協議												9,179,077						9,171,498												2.08		%				0.3																														27,916,225
應付票據和應付債券
多餘的MSR(I)												294,802						294,802						2月22日至7月22日						4.30		%				1.9						90,541,438						49,457						54,126						5.6						217,300
MSR(J)												2,700,527						2,691,107						12月20日至7月24日						3.66		%				1.3						399,336,160						4,254,897						4,189,180						5.7						2,640,036
服務商先期投資(K)												442,002						442,002						8月20日至4月21日						2.92		%				0.8						467,339						537,388						559,011						6.3						581,777
服務商預付款(K)												2,460,854						2,452,931						7月20日至8月23日						3.59		%				1.7						2,806,803						2,947,678						2,947,678						0.7						2,599,895
住宅按揭貸款(L)												285,588						281,898						7月20日至12月45號						5.40		%				17.7						462,589						493,636						444,438						4.3						864,451
消費貸款(M)												713,594						716,722						5月至26日						3.26		%				3.6						712,877						717,877						761,456						3.7						816,689
應付票據和債券總額												6,897,367						6,879,462												3.65		%				2.4																														7,720,148
總計/加權平均值												$	16,076,444					$	16,050,960											2.75		%				1.2																														$	35,636,373

(A)扣除遞延融資成本後的淨額。

(B)所有規定到期日至2020年7月31日的債務都進行了再融資、延期或償還。

(C)這些回購協議大約有$30.3截至2020年6月30日的相關應計應付利息100萬美元。

(D)所有機構RMBS回購協議都有固定利率。

(E)所有非機構RMBS回購協議均採用基於LIBOR的浮動利率。這還包括回購協議和相關抵押品#美元。6.1百萬美元和$10.0留存消費貸款債券和美元的留存消費貸款債券分別為508.1百萬美元和$650.3由機構MSR擔保的留存債券分別為100萬英鎊。

(F)包括$283.0數百萬份以固定利率計息的回購協議5.53%。所有剩餘的回購協議均採用基於LIBOR的浮動利率。

(G)所有回購協議都有基於LIBOR的浮動利率。

(H)包括應收賬款抵押的融資，包括FHA對Ginnie Mae EBO貸款的索賠，這些貸款的止贖已經完成，New Residential已經或打算對FHA擔保提出索賠。

(I)包括$83.6百萬美元的企業貸款，其利息等於(I)等於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率指數和(Ii)2.50%和$211.2百萬美元的企業貸款，其利息等於(I)等於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率指數和(Ii)2.75%。抵押品的未償還面值代表以MSR的利息為基礎的住宅抵押貸款的UPB，這些MSR為這些票據提供擔保。

(J)包括$1,474.0百萬美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率指數和(Ii)以下保證金的總和2.25%至8.00%; $46.1百萬美元MSR票據，其利息等於(I)等於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率指數和(Ii)保證金2.50%；和$1,180.4數以百萬計的固定利率在以下範圍內的公開票據3.55%至4.62%。抵押品的未償還面值代表擔保這些票據的MSR和MSR融資應收賬款基礎上的住宅抵押貸款的UPB。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

(K)$1.910億面值的票據採用固定利率，而其餘票據的利息等於(I)等於一個月倫敦銀行同業拆借利率或資金成本利率(視乎適用而定)的浮動利率指數和(Ii)保證金的總和，保證金範圍為1.85%至2.75%。抵押品包括Servicer Advance Investments，以及與NRM擁有的抵押貸款服務權和MSR融資應收款相關的Servicer預付款。

(L)代表(I)$5.1應付給庫珀先生的百萬張票據，其中包括一美元1.4從政府機構應收百萬英鎊，利息相當於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1個月2.88%，(Ii)$92.0國資委2013-1年度發行的抵押貸款支持證券公允價值百萬美元，固定利率為3.76%(公允價值詳情見附註12)，(Iii)$170.5由第三方持有的百萬MDST Trusts資產支持票據，其利息等於6.61%(公允價值詳情見附註12)，以及(Iv)$18.0由第三方持有的百萬美元資產擔保票據，其中包括0.9百萬REO和等同於(I)相當於一個月期LIBOR的浮動利率指數和(Ii)保證金1.25%.

(M)包括SpringCastle債務，該債務由第三方持有的以下類別的資產支持票據組成：$634.5百萬歐元A類票據，票面利率為3.20%，並註明到期日為2036年5月，$70.4百萬歐元B類票據，票面利率為3.58%和2036年5月的規定到期日，以及$8.7百萬歐元C類票據，票面利率為5.06%，並註明到期日為2036年5月。

截至2020年6月30日，New Residential擁有不是未完成的回購協議，其與任何單個交易對手或一組相關交易對手的風險金額超過New Residential股東權益的10%。回購協議下的風險金額被定義為根據回購協議出售的證券或其他資產的賬面價值(或市值，如果高於賬面價值)的超額部分，包括應計利息加上為保證回購義務而存放的任何現金或其他資產，超過回購負債金額(經應計利息調整)。

一般信息

上述債務中的某些債務是New Residential的合併子公司的債務，這些子公司擁有相關抵押品。在某些情況下，新住宅的其他債權人無法獲得此類抵押品。

New Residential的保證金敞口為$9.2截至2020年6月30日，回購協議規模為10億美元。如果這些回購協議的抵押品價值下降，新住宅可能會被要求公佈保證金，這可能會嚴重影響其流動性。

 

與New Residential債務賬面價值相關的活動如下：

			多餘的MSR						MSR						服務商預付款(A)						房地產證券						住宅按揭貸款和REO						消費貸款						總計
2019年12月31日的餘額			$	217,300					$	2,640,036					$	3,181,672					$	22,799,196					$	5,981,480					$	816,689					$	35,636,373
回購協議：
借款			—						—						—						79,077,088						20,378,307						—						99,455,395
還款			—						—						—						(96,044,072)						(22,149,955)						—						(118,194,027)
資本化遞延融資成本，扣除攤銷後的淨額			—						—						—						(2,120)						(3,975)						—						(6,095)
應付票據和應付債券：
借款			97,173						888,265						2,065,170						—						—						—						3,050,608
還款			(19,671)						(834,277)						(2,351,836)						—						(576,453)						(100,213)						(3,882,450)
借款貼現，扣除攤銷後的淨額			—						—						—						—						—						246						246
票據未實現虧損，公允價值			—						—						—						—						(6,145)						—						(6,145)
資本化遞延融資成本，扣除攤銷後的淨額			—						(2,917)						(73)						—						45						—						(2,945)
2020年6月30日的餘額			$	294,802					$	2,691,107					$	2,894,933					$	5,830,092					$	3,623,304					$	716,722					$	16,050,960

(A)新的住宅網結算每日借款和償還其服務預付款應付的票據和債券。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

到期日

 

截至2020年6月30日，New Residential的債務義務的合同到期日如下：

年終						無追索權						追索權						總計
2020年7月1日至12月31日						$	124,259					$	9,294,111					$	9,418,370
2021						1,579,934						1,587,088						3,167,022
2022						846,144						577,789						1,423,933
2023						400,000						942,225						1,342,225
2024						—						348,804						348,804
2025年及其後						976,090						—						976,090
						$	3,926,427					$	12,750,017					$	16,676,444

借款能力

下表為New Residential截至2020年6月30日的借款能力：

債務義務/抵押品												借款能力						未結清餘額						可用融資(A)
回購協議
住宅按揭貸款及REO												$	5,698,258					$	1,658,270					$	4,039,988
新的貸款來源												4,035,000						1,688,596						2,346,404
應付票據和應付債券
多餘的MSR												100,000						83,565						16,435
MSR												1,608,000						1,520,089						87,911
服務商預付款												5,120,000						2,902,857						2,217,143
住宅按揭貸款												650,000						17,967						632,033
												$	17,211,258					$	7,871,344					$	9,339,914

(A)如果New Residential有額外的合格抵押品可以質押，並滿足適用協議規定的其他借款條件(包括任何適用的預付款利率)，則New Residential的未使用借款能力可用。

某些債務義務受慣例貸款契約和違約條款的約束，包括因New Residential的某些特定股本下降或未能保持特定有形淨值、流動性或債務與有形淨值比率而觸發違約條款的事件。截至2020年6月30日，New Residential遵守了所有債務契約。

2020年定期貸款

於二零二零年五月十九日，本公司作為借款人訂立一項三-本金為#美元的年期優先擔保定期貸款協議(“2020年定期貸款”)600.02000萬。2020年定期貸款由本公司若干附屬公司擔保，並以本公司及其附屬公司持有的若干股權質押作抵押。2020年定期貸款項下的借款按固定年利率計息11.0%，按季度分期付款0.25從2021年3月31日開始支付未償還本金的%。本公司可在到期前全部或部分提前償還2020年期貸款，無需提前還貸罰金。2020年定期貸款的原始發行貼現為1.0%或$6.0本金的1000萬美元。此外，該公司產生的費用約為#美元。9.0這些資金被資本化為債務融資成本。原始發行折價連同債務融資成本被分組並作為定期貸款的一部分在簡明綜合資產負債表上扣除債務折價和發行成本後列示。

為配合2020年度定期貸款，本公司向貸款人發行普通股認購權證(“2020期認股權證”)。2020年的認股權證大約到期三年在發行日之後。我們記錄了2020年任期的價值

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

貸款和2020認股權證按相對公允價值計算。於發行日期，2020年認股權證的估計公允價值約為$。53.52000萬美元，並被確認為比2020年定期貸款有折扣。有關詳細信息，請參閲附註14，股本和每股收益。

下表彙總了2020年定期貸款的賬面淨額：

						2020年6月30日						2019年12月31日
未償還本金						$	600,000					$	—
減去：未攤銷債務貼現和發行成本						(66,617)						—
賬面淨值						$	533,383					$	—

下表彙總了2020年定期貸款的利息支出：

						截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
						2020						2019						2020						2019
票面利率為11.00%						$	6,783					$	—					$	6,783					$	—
債務折價和發行成本攤銷						1,883						—						1,883						—
總計						$	8,666					$	—					$	8,666					$	—

2020年定期貸款包含某些慣常的肯定和否定公約，並要求公司遵守以下財務公約：

•有形賬面價值：維持最低有形賬面價值不低於(I)$2.530億美元和(Ii)(X)數額為4.17倍的數額，即(A)發生的同等債務的未償還本金總額加上(B)2020年定期貸款的未償還本金金額與(Y)$之和的4.17倍2.01000億美元；以及

•現金流動資金：維持不低於每週平均餘額#美元的最低現金流動資金125.02000萬。

截至2020年6月30日，該公司遵守了所有財務契約。

2020年定期貸款還包括一項契約，該契約規定公司有義務將新住宅的某些未經審計的綜合財務信息提供給以下貸款人30每個月結束後的幾天。截至2020年6月30日，公司遵守了本公約。

如本公司未能按照2020年定期貸款履行或履行任何契諾，並無法從貸款人取得豁免或其他適當的寬免，本公司將會違約，而本公司的貸款人可選擇宣佈到期及應付的未償還金額。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

12. 公允價值計量

截至2020年6月30日，New Residential按公允價值經常性記錄的資產和負債的賬面價值和公允價值，以及披露公允價值的其他金融工具的賬面價值和公允價值如下：

															公允價值
			本金餘額或名義金額						賬面價值						1級						2級						3級						總計
資產
在以下方面的投資：
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權(A)			$	81,666,625					$	346,450					$	—					$	—					$	346,450					$	346,450
超額抵押貸款償還權，權益法投資人，按公允價值計算(A)			31,923,937						112,473						—						—						112,473						112,473
按公允價值計算的抵押貸款償還權(A)			379,397,792						3,551,159						—						—						3,551,159						3,551,159
按公允價值計算的抵押貸款償還權融資應收賬款			114,453,487						1,469,927						—			—			—						1,469,927						1,469,927
服務商提前投資，在交易會上 價值			467,339						559,011						—						—						559,011						559,011
房地產和其他證券			27,043,911						6,144,236						—						4,205,260						1,938,976						6,144,236
住宅抵押貸款，持有待售			853,934						694,830						—						—						701,610						701,610
持有待售住宅按揭貸款，按公允價值計算			2,921,615						2,824,909						—						1,719,899						1,105,010						2,824,909
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款			830,117						750,332						—						—						750,332						750,332
須回購的住宅按揭貸款			1,075,008						1,075,008						—						1,075,008						—						1,075,008
按公允價值持有以供投資的消費貸款			718,385						766,462						—						—						766,462						766,462
衍生資產			15,353,568						166,613						—						2,271						164,342						166,613
應收票據			46,724						42,787						—						—						42,787						42,787
現金和現金等價物			1,013,208						1,013,208						1,013,208						—						—						1,013,208
受限現金			138,932						138,932						138,932						—						—						138,932
其他資產(B)			不適用						42,769						3,831						—						38,938						42,769
									$	19,699,106					$	1,155,971					$	7,002,438					$	11,547,477					$	19,705,886
負債
回購協議			$	9,179,077					$	9,171,498					$	—					$	9,179,077					$	—					$	9,179,077
應付票據和債券(C)			6,897,367						6,879,462						—						—						6,238,923						6,238,923
2020年定期貸款			533,383						533,383						—						—						533,383						533,383
住宅按揭貸款回購責任			1,075,008						1,075,008						—						1,075,008						—						1,075,008
衍生負債			9,230,520						24,936						—						24,539						397						24,936
超額利差融資			2,655,595						22,059						—						—						22,059						22,059
或有對價			不適用						13,274						—						—						13,274						13,274
									$	17,719,620					$	—					$	10,278,624					$	6,808,036					$	17,086,660

 

(A)名義金額是指作為MSR基礎的住宅按揭貸款、MSR融資應收賬款和超額MSR的未償還本金餘額總額。New Residential不會收到機構投資組合中不良貸款的超額抵押貸款服務額。

(B)不包括商業重建項目的間接股權投資，該項目以新住宅投資的資產淨值為基礎，按公允價值按經常性基礎入賬。這項投資的公允價值為#美元。31.8截至2020年6月30日，100萬。

(C)包括SAFT 2013-1和MDST Trusts發行的抵押貸款支持證券，為其選擇了金融工具的公允價值期權，公允價值為#美元258.8截至2020年6月30日，100萬。

45

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

New Residential使用第3級投入按公允價值經常性計量的資產變動如下：

			3級
			多餘的MSR(A)																		權益法投資對象中的過剩MSR(A)(B)						MSR(A)						MSR融資應收賬款(A)						服務商先期投資						非機構RMBS						衍生物(C)						住宅按揭貸款						消費貸款
			代理處						非代理機構																																																																																							總計
2019年12月31日的餘額			$	209,633					$	170,114					$	125,596					$	3,967,960					$	1,718,273					$	581,777					$	7,957,785					$	39,891					$	3,998,825					$	—					$	18,769,854
轉帳
從級別3轉接			—						—						—						—						—						—						—						—						(480,318)						—						(480,318)
轉到3級			—						—						—						—						—						—						—						—						440,168						827,545						1,267,713
Shellpoint收購			—						—						—																		—						—						—						—						—						—
從抵押貸款償還權融資應收賬款投資向抵押貸款償還權投資的轉移			—						—						—																		—						—						—						—						—						—
計入淨收入的損益
計入證券信用損失準備金(沖銷)(D)			—						—						—						—						—						—						(19,015)						—						—						—						(19,015)
計入超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動(D)			(6,518)						(4,591)						—						—						—						—						—						—						—						—						(11,109)
計入超額抵押貸款償還權、權益法被投資人投資的公允價值變動(D)			—						—						(2,509)						—						—						—						—						—						—						—						(2,509)
包括在維修收入中，淨額(E)			—						—						—						(1,100,541)						—						—						—						—						—						—						(1,100,541)
計入抵押貸款償還權融資應收賬款投資的公允價值變動(D)			—						—						—						—						(225,631)						—						—						—						—						—						(225,631)
計入服務商預付投資公允價值變動			—						—						—						—						—						(2,712)						—						—						—						—						(2,712)
計入住宅按揭貸款投資的公允價值變動			—						—						—						—						—						—						—						—						(165,246)						—						(165,246)
計入投資結算損益，淨額			11						1						—						—						—						—						(932,627)						—						—						—						(932,615)
計入其他收入(虧損)，淨額(D)			1,042						148						—						—						—						—						(51,903)						124,054						(10,110)						(9,223)						54,008
計入其他綜合收益的損益(F)			—						—						—						—						—						—						(621,364)						—						(6,020)						36,472						(590,912)
利息收入			3,129						9,453						—						—						—						2,082						84,633						—						—						13,108						112,405
採購、銷售和還款
購買			—						—						—						456,665						4,362						631,240						575,030						—						1,420,390						17,684						3,105,371
銷售收入			(44)						(4)						—						(9,801)						(3,708)												(4,624,590)						—						(3,183,041)						—						(7,821,188)
還款收益			(20,325)						(15,599)						(10,614)						(31,222)						(23,369)						(653,376)						(428,973)						—						(159,306)						(119,124)						(1,461,908)
起源和其他			—						—						—						268,098						—						—						—						—						—						—						268,098
2020年6月30日的餘額			$	186,928					$	159,522					$	112,473					$	3,551,159					$	1,469,927					$	559,011					$	1,938,976					$	163,945					$	1,855,342					$	766,462					$	10,763,745

 

(A)包括每個相應池的重新捕獲協議(如果適用)。

(B)金額代表New Residential在各自的合資企業持有的多餘MSR中所佔的份額，New Residential在這些合資企業中擁有50%的利息。

(C)在此表中，IRLC資產和負債頭寸顯示為淨額。

(D)期內收益錄得的收益(虧損)可歸因於報告日仍持有的3級資產的未實現收益(虧損)和期內記錄的已實現收益(虧損)的變化。

(E)服務收入淨額的組成部分在附註5中披露。

(F)這些收益(虧損)計入簡明綜合全面收益表中的證券未實現淨收益(虧損)。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

New Residential使用第3級投入按公允價值經常性計量的負債變化如下：

						3級
						超額利差融資						已發行的抵押貸款支持證券						或有對價
																																							總計
2019年12月31日的餘額						$	31,777					$	659,738					$	55,222					$	746,737
轉帳
從級別3轉接						—						—						(43,875)						(43,875)
轉到3級						—						—						—						—
採辦						—						—						—						—
計入淨收入的損益
計入證券信用損失準備金(沖銷)(A)						—						—						—						—
計入超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動						—						—						—						—
計入超額抵押貸款償還權、權益法被投資人投資的公允價值變動(A)						—						—						—						—
包括在維修收入中，淨額(B)						(10,133)						—						—						(10,133)
計入應收票據投資的公允價值變動--對MSR的權利						—						—						—						—
計入服務商預付投資公允價值變動						—						—						—						—
計入住宅按揭貸款投資的公允價值變動						—						(6,145)						—						(6,145)
計入投資結算損益，淨額						—						—						—						—
包括在其他收入中(A)						—						—						3,871						3,871
計入其他綜合收益(税後淨額)的收益(虧損)(C)						—						—						—						—
利息收入						—						—						—						—
採購、銷售和還款
購買						—						—						—						—
銷售收入						—						—						—						—
付款						—						(393,322)						(1,944)						(395,266)
其他						415						(1,465)						—						(1,050)
2020年6月30日的餘額						$	22,059					$	258,806					$	13,274					$	294,139

(A)期內收益中記錄的收益(虧損)可歸因於報告日仍持有的與3級負債相關的未實現收益(虧損)和期內記錄的已實現收益(虧損)的變化。

(B)服務收入淨額的組成部分在附註5中披露。

(C)這些收益(虧損)計入簡明綜合全面收益表中的證券未實現淨收益(虧損)。

47

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

超額MSR投資、超額MSR權益法被投資人、MSR和MSR融資應收賬款估值

下表彙總了有關截至2020年6月30日使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						重大投入(A)
						預付 費率(B)						青少年犯罪(C)						重新捕獲 速率(D)						抵押服務金額或超額抵押服務金額(BPS)(E)						抵押品加權平均期限(年)(F)
直接持有的MSR過多(注4)
代理處
原始池						7.0% - 10.6% (8.2%)						0.0% - 3.5% (1.4%)						6.5% - 35.8% (14.9%)						15 - 31 (21)						15 - 22 (19)
重新捕獲的池						7.4% - 12.1% (10.4%)						0.1% - 3.5% (0.8%)						0.0% - 39.1% (26.1%)						20 - 29 (23)						19 - 24 (23)
						7.0% - 12.1% (8.9%)						0.0% - 3.5% (1.2%)						0.0% - 39.1% (18.4%)						15 - 31 (22)						15 - 24 (20)
非代理機構(G)
庫珀先生和SLS提供服務：
原始池						7.5% - 12.5% (9.0%)						不適用						0.0% - 14.1% (12.6%)						5 - 25 (15)						19 - 31 (23)
重新捕獲的池						5.9% - 6.9% (6.4%)						不適用						12.3% - 22.2% (16.9%)						23 - 27 (25)						21 - 24 (23)
						5.9% - 12.5% (8.6%)						不適用						0.0% - 22.2% (13.3%)						5 - 27 (16)						19 - 31 (23)
總計/加權平均值—直接持有的多餘MSR						5.9% - 12.5% (8.8%)						不適用						0.0% - 39.1% (16.0%)						5 - 31 (19)						15 - 31 (21)
通過權益法被投資人持有的多餘MSR(注4)
代理處
原始池						7.2% - 10.6% (8.4%)						1.0% - 2.8% (1.6%)						7.1% - 35.8% (14.3%)						15 - 25 (19)						18 - 19 (18)
重新捕獲的池						9.5% - 10.6% (9.9%)						0.6% - 1.4% (1.1%)						13.1% - 33.4% (17.9%)						22 - 28 (25)						21 - 23 (22)
總計/加權平均值—通過被投資方持有的多餘MSR						8.4% - 10.2% (9.1%)						0.7% - 4.0% (1.3%)						13.7% - 29.3% (16.1%)						15 - 28 (22)						18 - 23 (20)
總計/加權平均值—多餘的MSR所有池						5.9% - 12.5% (8.9%)						不適用						0.0% - 39.1% (16.1%)						5 - 31 (20)						15 - 31 (21)
MSR
代理處(H)
抵押服務權(I)(J)						8.1% - 22.4% (13.1%)						0.4% - 2.2% (1%)						3.4% - 34.7% (20.7%)						25 - 33 (28)						0 - 30 (22)
MSR融資應收賬款(I)						12.0% - 14.7% (13.9%)						0.6% - 1.1% (0.9%)						9.1% - 15.7% (13.1%)						25 - 29 (27)						0 - 30 (24)
						8.1% - 22.4% (13.2%)						0.4% - 2.2% (1.0%)						3.4% - 34.7% (19.8%)						25 - 33 (28)						0 - 30 (22)
非代理機構
抵押服務權(I)						9.9% - 16.1% (14.2%)						0.6% - 10.6% (3.8%)						4.2% - 31.0% (22.5%)						25 - 89 (45)						0 - 30 (26)
MSR融資應收賬款(I)						8.2%						14.4%						9.1%						48						0 - 30 (25)
						8.2% - 16.1% (8.3%)						0.6% - 14.4% (14.2%)						4.2% - 31.0% (9.3%)						25 - 89 (48)						0 - 30 (25)
吉妮·梅(Ginnie Mae)
抵押服務權(I)(J)						9.1% - 25.0% (20.3%)						1.3% - 8.3% (6.3%)						15.6% - 35.0% (23.0%)						32 - 53 (44)						0 - 30 (27)
總計/加權平均值—MSR						8.1% - 25.0% (13.0%)						0.4% - 14.4% (4.5%)						3.4% - 35.0% (20.0%)						25 - 89 (34)						0 - 30 (23)

48

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

(A)按投資組合的公允價值加權。

(B)使用預付款向量預測的年化加權平均終身自願和非自願預付款率。

(C)借款人將無法償還抵押貸款的住房抵押貸款池中的預計百分比。

(D)預期由相關服務機構或分服務機構(視情況而定)進行再融資的自願預付貸款的百分比。

(E)加權平均按揭服務總額，超出適用的基本費用，以基點(Bps)計算。次級服務的加權平均成本為#美元。6.2 - $8.3 ($7.0)每月每筆貸款用於評估機構MSR，包括MSR融資應收款。次級服務的加權平均成本為#美元。11.10每月每筆貸款用於評估非機構MSR，包括MSR融資應收款。次級服務的加權平均成本為#美元。8.80每月每筆貸款被用來對金利美的MSR進行估值。

(F)集合中相關住宅按揭貸款的加權平均到期日。

(G)對於某些池，超出的MSR將按抵押貸款組合的總UPB支付(包括在REO之前的履約和拖欠貸款)。對於這些池，沒有使用拖欠假設。

(H)代表房利美和房地美MSR。

(I)對於某些池，重新捕獲率代表NRM指定的後繼子服務機構的預期重新捕獲率。

(J)包括相關超額利差融資的估值(附註5)。

關於對OWEN服務的MSR融資應收賬款(包括一筆重要的服務預付款應收部分)的估值，融資服務預付款應收賬款的成本假設為libor加。2.1%.

截至2020年6月30日，加權平均貼現率為8.3%(範圍8.0% - 8.5%)用於評估New Residential對超出MSR的投資(直接或通過權益法被投資人)。截至2020年6月30日，加權平均貼現率為8.2%(範圍7.8% - 13.5%)用於評估New Residential對MSR的投資，加權平均貼現率為9.5%(範圍7.9% - 10.0%)用於評估New Residential在MSR融資應收賬款方面的投資。

服務商先期投資估值

下表彙總了有關評估服務商預付款時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息，包括相關MSR的基本費用組成部分：

			重大投入
			未償還服務機構向UPB墊付基礎住宅按揭貸款						預付率(A)						青少年犯罪						抵押貸款服務額(B)						貼現率						抵押品加權平均期限(年)(C)
2020年6月30日			.8% - 1.5% (1.5%)						8.6% - 9.1% (9.1%)						7.4% - 9.0% (9.0%)						16.8 - 19.7 (19.7)			Bps			5.3% - 5.8% (5.3%)						22.5 - 22.6 (22.5)

(A)使用預付款向量預測年度加權平均終身自願和非自願預付款率。

(B)抵押貸款服務金額淨額為10.7個基點，這代表New Residential向其服務商支付的月度服務費。

(C)集合中相關住宅按揭貸款的加權平均到期日。

 

49

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

房地產及其他證券估值

 

截至2020年6月30日，新民宿的證券估值方法和結果進一步詳述如下：

																		公允價值
資產類型						未償還面額						攤餘成本法						多個引號(A)						單報價(B)						總計						水平
代理RMBS						$	4,023,936					$	4,161,318					$	4,205,260					$	—					$	4,205,260					2
非機構RMBS(C)						23,019,974						1,965,450						1,929,874						9,102						1,938,976						3
總計						$	27,043,910					$	6,126,768					$	6,135,134					$	9,102					$	6,144,236

 

(A)新住宅一般從以下地址獲得定價服務報價或經紀人報價二消息來源，其中一個通常是非機構RMBS的賣方(出售New Residential證券的一方)。New Residential評估收到的報價，並確定其中一個最能代表公允價值，而不使用報價的平均值。即使New Residential收到來自非銷售經紀人或定價服務的兩個或更多關於特定證券的報價，它也不使用平均值，因為它認為使用實際報價比平均水平更能代表證券的可交易價格。此外，在某些情況下，對於非中介RMBS，New Residential收到的報價之間存在很大差異。New Residential認為，在這些情況下使用平均報價並不代表資產的公允價值。根據New Residential自己的公允價值分析，它選擇了被認為更準確地反映公允價值的報價之一。New Residential沒有調整在所述期間收到的任何報價。這些報價通常是通過電子郵件收到的，其中包含免責聲明，聲明它們是“指示性的”和“不可操作的”--這意味着提供報價的一方沒有義務實際以報價購買證券。New Residential對代理RMBS的投資被歸類在公允價值等級的第二級，因為這些證券的市場非常活躍，市場價格很容易觀察到。

New Residential聘用的第三方定價服務及經紀(統稱“估值提供者”)採用收益法或市場法或兩者相結合的方法來得出其對RMBS的估計估值。使用市場法的估值提供者通常會查看涉及相同或可比資產的市場交易產生的價格和其他相關信息。使用收益法的估值提供商創建的定價模型通常包括貼現率、預期提前還款額、預期違約率和預期損失嚴重程度等假設。New Residential審查了其估值提供商使用的方法，發現它們符合GAAP要求。除了獲得多個報價(如果可用)並審查其估值提供商的估值方法外，New Residential還創建了自己的3級證券內部定價模型，並將這些模型的輸出用作評估其從估值提供商那裏收到的公允價值估計的過程的一部分。這些模型包含了與評估提供商使用的模型相同類型的假設，但這些假設是獨立開發的。這些假設至少每季度由New Residential定期修訂和更新，並由獨立於其投資收購和管理部門的估值部門進行審查，以反映市場發展和實際業績。

為51.9下表彙總了New Residential的非機構RMBS的百分比，New Residential的估值提供商使用的假設範圍和加權平均值。New Residential的估值提供商對New Residential的其餘非代理RMBS所使用的假設並不是現成的。

公允價值

貼現率

預付率(a)

cdr(b)

損失嚴重程度(c)

非機構RMBS

$

1,005,951

1.55%至15.00% (4.63%)

1.5%至25% (14.29%)

0.15%至6% (0.48%)

20%至80% (35.54%)

(a)表示預付款的年化比率，以池的本金餘額總額的百分比表示。

(b)表示非自願預付款(默認值)的年化比率，以佔池的總本金餘額的百分比表示。

(c)表示因特定貸款的最終清算而導致的未來已實現虧損的預期金額，表示為相對於未償還餘額的淨虧損金額。

50

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

(B)New Residential無法從多個來源獲得這些證券的報價。

(C)包括New Residential對選擇了金融工具公允價值選擇權的純利息票據的投資。

住宅按揭貸款估值

New Residential通過其全資子公司NewRez發起抵押貸款，打算出售給房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和金利美(Ginnie Mae)抵押貸款支持的證券化公司。根據貸款的基本屬性，如機構資格、產品類型、利率和信用質量，按公允價值持有的待售住房抵押貸款通常會彙集在一起，並出售到某些退出市場。持有待售的住宅按揭貸款按公允價值採用市場法進行估值，方法是利用：(I)由類似按揭貸款支持的證券的公允價值，經某些因素調整後接近整個按揭貸款的公允價值；(Ii)當前購買貸款的承諾；或(Iii)類似貸款的近期可觀察到的市場交易(經信用風險和其他個別貸款特徵調整)。由於這些價格是從市場可觀察到的投入中得出的，New Residential將這些估值歸類為公允價值層次中的第二級。

按公允價值持有的待售住宅抵押貸款還包括某些最初用於出售給私人投資者的不符合條件的抵押貸款，這些貸款通過內部定價模型進行估值，使用違約率、提前還款速度和貼現率等投入預測貸款水平現金流。由於內部定價模型基於某些不可觀察到的輸入，New Residential將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。

下表彙總了在按公允價值對持有的待售住宅按揭貸款按公允價值分類為3級進行估值時所使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
獲得性貸款						$	1,075,996					4.5% - 6.0% (4.8%)						0.0% - 15.0% (5.9%)						1.6% - 7.1% (6.8%)						28.7% - 100.0% (32.6%)
發端貸款						29,014						6.0%						15.0%						1.6%						100.0%
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款						$	1,105,010

按公允價值持有的投資住宅抵押貸款包括作為SAFT 2013-1證券化基礎的抵押貸款，這些貸款使用內部定價模型進行估值，使用違約率、提前還款速度和貼現率等輸入。由於內部定價模型基於某些不可觀察到的輸入，New Residential將這些估值歸類為公允價值層次中的第三級。

下表概述了在按公允價值對投資持有的住宅按揭貸款按公允價值分類為3級進行估值時所使用的投入範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
按公允價值持有的用於投資的住房抵押貸款						$	750,332					4.1% - 10.0% (7.5%)						2.0% - 20.0% (5.2%)						2.4% - 20.0% (2.9%)						20.0% - 43.1% (40.5%)

消費貸款估值

下表彙總了在按公允價值評估按公允價值分類為3級的投資消費貸款時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
按公允價值持有以供投資的消費貸款						$	766,462					8.5% - 10.7% (8.5%)						17.7% - 29.3% (17.8%)						5.6% - 17.7% (5.7%)						83.4% - 90.2% (83.4%)

51

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

衍生品估值

New Residential進入經濟對衝，包括利率掉期、上限和TBA，這些在估值層次中被歸類為2級。New Residential通常使用報價對這類衍生品進行估值，類似於New Residential在公允價值層次中被歸類為2級的其他資產所使用的估值方法。

作為按揭貸款發放業務的一部分，New Residential訂立遠期貸款銷售及證券交付承諾，該等承諾乃根據觀察到的同類工具的市場定價而估值，因此被分類為第二級。此外，New Residential訂立IRLC的估值採用內部定價模型(I)納入類似特性工具的市場定價，(Ii)估計預期於出售貸款時記錄的維護權的公允價值，以及(Iii)按預期貸款融資概率作出調整。預期於貸款出售日期記錄的維護權的公允價值及預期的貸款融資可能性均為重大不可觀察的投入，因此，IRLC在公允價值層次中被歸類為3級。

下表彙總了有關在評估IRLC時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

公允價值

貸款融資概率

初始維修權的公允價值(BPS)

IRLC(淨值)

$

163,945

60%至100%(81.14%)

0.58至237(86.05)

已發行的抵押貸款支持證券

New Residential和New Rez(New Residential的全資子公司)被視為MDST Trusts和SAFT 2013-1證券化實體的主要受益人，因此，New Residential的簡明綜合資產負債表分別包括由MDST Trusts和SAFT 2013-1發行的抵押貸款支持證券。New Residential選擇了這些金融工具的公允價值選項，發行的抵押貸款支持證券的估值與New Residential的上述非機構RMBS一致。

下表彙總了在評估已發行的抵押貸款支持證券時使用的投入的範圍和加權平均值的某些信息：

						公允價值						貼現率						預付率						cdr						損失嚴重程度
已發行的抵押貸款支持證券						$	258,806					4.0% - 5.3% (4.9%)						3.2% - 15.0% (7.2%)						0.0% - 3.3% (2.2%)						10.0% - 40.0% (29.8%)

或有代價估值

作為2019年8月宣佈的Guardian收購的額外考慮因素，New Residential可能會彌補四現金收益支付，計算為指定合同的累計監護人收入超過特定門檻的金額，最高總額為#美元。17.5這筆款項將在每個日曆年結束後計算，最後付款以“衞報”關閉四週年之日計算。2020年4月10日，New Residential支付了第一筆Guardian溢價付款$1.92000萬。如上所述，根據ASC 805，New Residential使用基於情景的方法在經常性基礎上按公允價值計量其或有對價，以權衡多重結果達到預期付款現金流的可能性，然後對預期現金流進行貼現。用於評估或有對價的投入包括11由於收入情景的概率加權是重要的不可觀察的投入，因此或有對價在公允價值層次中被歸類為第三級，因此，或有對價被歸類為公允價值層次中的第三級。

非經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債

某些資產在非經常性基礎上按公允價值計量；也就是説，它們不按公允價值持續計量，僅在某些情況下(如有減值證據)才進行公允價值調整。為

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

由於持有待售的住宅按揭貸款和被取消抵押品贖回權的房地產計入REO，New Residential採用成本或公允價值較低的會計方法，並可能不時被要求記錄非經常性公允價值調整。

截至2020年6月30日，在非經常性基礎上按公允價值計量的資產為729.5百萬美元。$729.5百萬美元的資產包括大約687.1持有待售住宅按揭貸款百萬元及42.4百萬的REO。New Residential的住宅按揭貸款(持有待售)的公允價值是根據使用內部定價模型的貼現現金流模型分析估算的，屬於公允價值層次的第三級。下表彙總了截至2020年6月30日對這些住宅抵押貸款進行估值時使用的投入：

						公允價值和賬面價值						貼現率						加權平均壽命(年)(A)						預付率						cdr(B)						損失嚴重程度(C)
履約貸款						$	190,427					4.5% - 9.5% (5.6%)						2.7 - 5.0 (4.1)						4.3% - 15.0% (7.5%)						1.6% - 16.2% (7.8%)						0.0% - 100.0% (36.9%)
不良貸款						496,680						4.5% - 7.9% (7.3%)						2.6 - 4.4 (3.3)						2.0% - 7.0% (2.1%)						2.9% - 6.6% (3.0%)						0.0% - 30.0% (29.4%)
總計/加權平均值						$	687,107					6.8%						3.8						3.6%						4.3%						31.5%

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)表示非自願預付款(默認)的年化比率，以本金餘額總額的百分比表示。

(C)損失嚴重性是特定貸款最終清算所導致的未來已實現損失的預期金額，表示為相對於未償還貸款餘額的淨損失金額。

REO的公允價值是根據New Residential對實際清算價值的經驗使用經紀商的價格意見折現來估計的，因此被歸類於公允價值層次的第三級。這些對經紀人價格意見的折扣通常在10% - 25%(加權平均值16%)，具體取決於經紀人可以獲得的信息。

截至二零二零年六月三十日止六個月，已計入公允價值調整的資產的記錄價值變動總額包括一項估值津貼#美元。92.7住宅按揭貸款百萬元及$1.4增加百萬英鎊的REO津貼.

13. 合併可變利息實體

VIE被定義為股權投資者不具備控股財務權益的特徵，或沒有足夠的風險股本使該實體在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下為其活動融資的實體。VIE只需由其主要受益人合併，主要受益人的定義是有權指導VIE的活動並對其經濟表現產生最重大影響的一方，以及有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益的一方。

為了評估New Residential是否有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響，New Residential會考慮所有事實和情況，包括它在建立VIE中的角色及其持續的權利和責任。這項評估包括，第一，確定對VIE經濟表現影響最大的活動；第二，確定哪一方(如果有的話)擁有對這些活動的權力。為了評估New Residential是否有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益，New Residential將考慮其所有經濟利益，並應用判斷來確定這些利益總體上是否被視為對VIE具有潛在重大意義。

服務商先期投資

新住宅，通過一家應税全資子公司，是買方的管理成員，擁有大約73.2截至2020年6月30日，買家的1%。2013年，New Residential創建了買家，以從第三方收購與住宅抵押貸款組合相關的當時未償還的服務預收賬款。買方被要求購買與該抵押貸款組合有關的所有未來服務預付款，並有權從預付回收中獲得現金流，並有權獲得相關MSR的基本費用部分(扣除已支付的次級服務補償)。

買方可以催繳資本，最高可達無資金承諾的承諾額，並在買方向共同投資者(包括New Residential)進行分配的範圍內召回資本。截至2020年6月30日，非控股第三方共同投資者和New Residential之前已為他們的承諾提供資金，但買家可能會召回$328.4百萬和

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

$306.9100萬美元的資本分別分配給了第三方共同投資者和新住宅。無論買方的資本要求如何，第三方共同投資者和新住宅都沒有義務為超過其各自資本承諾的金額提供資金。

避難所合資企業

作為NewRez的全資子公司，Shelter Mortgage Company LLC(“Shelter”)是一家專門從事零售貸款的抵押貸款發起人。庇護所通過一系列合資企業(“庇護所合資企業”)經營業務，被認為是合資企業的主要受益者，因為它有能力指導活動，這些活動對實體的經濟表現和它對一項重大股權投資的所有權有最大的影響。

住宅按揭貸款

2019年10月1日，由於New Residential從Ditech Holding Company和Ditech Financial LLC(“Ditech”)的破產財產中收購了維修資產，以及其先前對股權的所有權，New Residential合併了MDST信託。New Residential公司決心合併MDST信託公司是因為它擁有這些信託公司的股權，並有能力指導那些通過收購NewRez公司的服務而對實體的經濟表現產生最大影響的活動。

NewRez被認為是SAFT 2013-1證券化實體的主要受益者，因為它有能力指導活動，這些活動在其作為服務商的角色及其對附屬留存權益的所有權方面，對該實體的經濟表現影響最大。下表由根據GAAP(包括SAFT 2013-1)確認為真實銷售的根據所需風險保留規定保留的債券組成：

						截至六個月 六月三十日，
						2020						2019
住宅按揭貸款UPB						$	14,779,498					$	9,881,506
加權平均拖欠率(A)						3.15		%				1.95		%
信貸淨損失						$	28,874					$	6,687
第三方持有的債務面值(B)						$	12,817,104					$	8,896,238
新住宅保留債券的賬面價值(C)(D)						$	1,692,841					$	1,154,989
新住宅在這些債券上收到的現金流						$	151,852					$	126,787

(A)表示符合以下條件的UPB的百分比60+拖欠天數。

(B)不包括New Residential保留的債券。

(C)包括根據規定的風險保留規定保留的債券。

(D)由於估值是基於某些不可觀察的輸入，包括貼現率、預付款率和虧損嚴重程度，因此被歸入公允價值層次的第三級。有關不可觀察到的輸入的詳細信息，請參見注釋12。

消費貸款公司

New Residential共同投資於通過消費貸款公司持有的消費貸款組合。截至2020年6月30日，New Residential擁有53.5%的有限責任公司在消費貸款公司中擁有權益，並將其合併。

消費貸款公司合併發行以消費貸款為抵押的證券化債務的若干實體(“消費貸款特殊目的機構”)。消費貸款SPV是VIE，消費貸款公司是其主要受益者。

54

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

下表列出了New Residential綜合資產負債表中綜合VIE的賬面價值和分類：

						買家						避難所合資企業						住宅按揭貸款						消費貸款SPV						總計
2020年6月30日
資產
服務商按公允價值預付投資						$	544,204					$	—					$	—					$	—					$	544,204
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						—						—						417,560						—						417,560
按公允價值持有以供投資的消費貸款						—						—						—						761,525						761,525
現金和現金等價物						36,878						28,783						—						—						65,661
受限現金						5,331						—						—						8,565						13,896
其他資產						6						8,501						350						10,809						19,666
總資產						$	586,419					$	37,284					$	417,910					$	780,899					$	1,822,512
負債
應付票據和債券(A)						$	433,635					$	—					$	258,807					$	720,690					$	1,413,132
應計費用和其他負債						2,104						6,229						—						4,008						12,341
總負債						$	435,739					$	6,229					$	258,807					$	724,698					$	1,425,473
2019年12月31日
資產
服務商按公允價值預付投資						$	565,271					$	—					$	—					$	—					$	565,271
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款						—						—						913,030						—						913,030
消費貸款，為投資而持有						—						—						—						818,943						818,943
現金和現金等價物						30,065						23,802						—						—						53,867
受限現金						5,350						—						—						9,073						14,423
其他資產						2,414						3,556						—						12,409						18,379
總資產						$	603,100					$	27,358					$	913,030					$	840,425					$	2,383,913
負債
應付票據和債券(A)						$	433,300					$	—					$	659,738					$	820,658					$	1,913,696
應計費用和其他負債						1,593						4,187						10,132						4,126						20,038
總負債						$	434,893					$	4,187					$	669,870					$	824,784					$	1,933,734

(A)VIE的債權人對New Residential的一般信貸沒有追索權，VIE的資產不能直接用於履行New Residential的義務。

非控制性權益

非控股權益指由新住宅以外的實體或人士持有的若干合併附屬公司的所有權權益。該等權益與持有New Residential的Servicer Advance Investments(附註6)、Shelter Jvs(附註8)、住宅按揭貸款信託基金(附註8)及消費貸款(附註9)的綜合實體的非控股權益有關。

其他人在New Residential合併子公司股權中的權益計算如下：

			2020年6月30日																														2019年12月31日
			買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司
合併股本總額			$	150,680					$	31,055					$	87,343					$	168,207					$	23,171					$	46,510
其他人的所有權權益			26.8		%				48.9		%				46.5		%				26.8		%				49.0		%				46.5		%
其他人在合併子公司股權中的權益			$	40,333					$	15,186					$	41,162					$	45,025					$	11,354					$	22,171

55

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

其他人在新住宅的淨收益(虧損)中的權益計算如下：

			截至6月30日的三個月，
			2020																														2019
			買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司
淨收入			$	32,092					$	9,037					$	55,119					$	1,235					$	3,182					$	10,859
其他人的所有權權益佔總權益的百分比			26.8		%				48.9		%				46.5		%				26.8		%				49.0		%				46.5		%
其他人在合併子公司淨收入中的權益			$	8,591					$	4,419					$	25,630					$	331					$	1,543					$	5,049

(A)因此，新住宅擁有73.2%和73.2在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月裏，平均為買家的30%。見附註11關於服務商先期投資的融資情況。

			截至6月30日的六個月，
			2020																														2019
			買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司						買家(A)						避難所合資企業						消費貸款公司
淨收入			$	(9,923)					$	11,660					$	41,789					$	10,390					$	3,980					$	26,900
其他人的所有權權益佔總權益的百分比			26.8		%				48.9		%				46.5		%				26.8		%				49.0		%				46.5		%
其他人在合併子公司淨收入中的權益			$	(2,656)					$	5,702					$	19,432					$	2,782					$	1,950					$	12,509

(A)因此，新住宅擁有73.2%和73.2在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，平均為買家的30%。見附註11關於服務商先期投資的融資情況。

14. 股本和每股收益

 

股權和股息

2019年2月，新住宅發行46.0100萬股普通股，向公眾公開發行，價格為#美元。16.50每股淨收益約$751.7百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權：4.6以公開發行價出售100萬股New Residential的普通股，公允價值約為$3.8百萬美元，截至發放之日。評估期權時使用的假設是：a2.40%無風險利率，a9.30%股息率，19.26%波動率和a10-一年期限。

2018年7月30日，New Residential簽訂了一項分銷協議，出售其普通股，票面價值$0.01每股(“自動櫃員機股票”)，總髮行價最高可達$500.0通過“在市場上”的股票發行計劃(“自動取款機計劃”)，大約有600萬美元的資金通過“場內”股票發行計劃(“ATM計劃”)發行。2019年8月1日，對分銷協議進行了修訂，其中包括：(I)在自動櫃員機計劃下增加銷售代理，以及(Ii)將自動櫃員機計劃下的總髮行價恢復到原來的$500.0百萬美元。

下表彙總了公司的自動櫃員機計劃活動：

截至的季度						普通股數量						每股平均價格						毛收入						收費						淨收益
2020年3月31日(A)						97,394						$	17.06					$	1,662					$	12					$	1,650
2020年6月30日						—						$	—					$	—					$	—					$	—

56

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

(A)關於根據自動取款機計劃出售的股份，New Residential向經理授予了與以下內容相關的選擇權0.01以發行價出售2000萬股New Residential的普通股，公允價值約為$0.2截至授予日，為1.2億美元。

2019年7月2日，在一次公開募股中，新住宅發行了6.2百萬股ITS7.50%系列A固定利率到浮動利率的累計可贖回優先股(“優先系列A”)，票面價值$0.01每股，清算優先權為$25.00每股淨收益約$150.0百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權：0.6以定價日每股普通股的收盤價出售100萬股新住宅的普通股，其公允價值約為#美元。0.5百萬美元，截至發放之日。評估期權時使用的假設是：a1.91%無風險利率，a9.73%股息率，17.95%波動率和10-一年期限。

2019年8月15日，在一次公開募股中，新住宅發行了11.3百萬股ITS7.125B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股百分比(“B系列優先股”)，票面價值$0.01每股，清算優先權為$25.00每股淨收益約$273.4百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權：1.12000萬股新住宅的普通股，每股普通股在定價日的收盤價，公允價值約為#美元。0.7百萬美元，截至發放之日。評估期權時使用的假設是：a1.56%無風險利率，a11.20%股息率，18.23%波動率和a10-一年期限。

2020年2月14日，在一次公開募股中，新住宅發行了16.1數以百萬計的ITS6.375%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“C系列優先股”)，票面價值$0.01每股，清算優先權為$25.00每股淨收益約$389.5百萬美元。為補償經理成功為新住宅籌集資金的努力，新住宅於本次發售中向經理授予與以下事項有關的選擇權：1.6以定價日每股普通股的收盤價出售100萬股新住宅的普通股，其公允價值約為#美元。1.0百萬美元，截至發放之日。評估期權時使用的假設是：a1.55%無風險利率，a9.00%股息率，17.39%波動率和a10-一年期限。

下表彙總了優先股：

																														宣佈的每股股息
系列						股份數量						清算優先權						發行折扣						賬面價值						截至三個月 2020年6月30日						截至六個月 2020年6月30日
固定利率到浮動利率的累計可贖回優先選項：
首選系列A，7.502019年7月發放百分比						6,210						$	155,250					3.15		%				$	150,026					$	0.47					$	0.94
首選系列B，7.1252019年8月發放的百分比						11,300						282,500						3.15		%				273,418						$	0.45					$	0.89
首選系列C，6.3752020年2月發佈的百分比						16,100						402,500						3.15		%				389,548						$	0.40					$	0.80
總計						33,610						$	840,250											$	812,992

2020年6月22日，New Residential董事會宣佈2020年第二季度優先股息為美元0.47每股優先系列A，$0.45優先系列B的每股收益，以及$0.40首選系列C或$2.9百萬，$5.1百萬美元，以及$6.4分別為百萬美元。

普通股股息已宣佈如下：

												每股
申報日期						付款日期						季度股息						分發的總金額(百萬)
2020年3月31日						2020年4月						$	0.05					$	20.8
2020年6月22日						2020年7月						$	0.10					$	—

大致2.4截至2020年6月30日，堡壘通過其附屬公司持有100萬股New Residential的普通股。

57

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

2019年8月20日，新民宿宣佈，其董事會已授權回購至多美元200.0截至2020年12月31日，其普通股將達到100萬股。根據根據1934年《證券交易法》第10b5-1條制定的一項或多項計劃，或者在證券法和其他法律要求允許的每種情況下，通過一項或多項投標要約，可以不時通過公開市場購買或私下協商的交易進行回購。購買的金額和時間將取決於一系列因素，包括New Residential的股票價格和可獲得性、交易量、資本可獲得性、新住宅的表現以及總體經濟和市場狀況。不是截至這些簡明合併財務報表發佈之日，已經進行了股票回購。股票回購計劃可以隨時暫停或終止。

普通股認購權證

如附註11，債務責任所述，於2020年5月19日及2020年5月27日(統稱“發行日期”)，連同2020年定期貸款，本公司發行2020年認股權證，賦予貸款人經反攤薄調整後收購最多43.4公司普通股總股數為2000萬股。2020年權證可以現金或無現金方式行使，於2023年5月19日到期，可在2020年9月19日之後的任何時間或不時以下列價格全部或部分行使：24.6百萬股普通股，每股面值$6.11每股和大約18.9百萬股普通股，每股面值$7.94每股。

該公司按相對公允價值記錄2020年定期貸款和2020年認股權證的價值。2020年的權證是使用Black-Scholes期權估值模型進行估值的，該模型的公允價值約為$。53.5於發行日為1000萬美元，不受隨後重新計量的影響。該公司在應用Black-Scholes期權估值模型時使用了以下假設：行權價格在1美元至1美元之間。6.11及$7.94，一個任期為3.0年，無風險利率為0.24%，和波動率35%。2020權證符合ASC主題815中指導下的衍生品定義，衍生工具與套期保值;然而，由於這些工具被確定為與公司自己的股票掛鈎，並符合美國會計準則委員會第815主題下的股權分類標準，2020年的權證將作為股權交易入賬，並記錄在額外的實收資本中。2020認股權證對每股淨收益有稀釋作用，即公司普通股在行使時的每股市值超過2020認股權證的執行價格。

下表彙總了2020年6月30日的權證：

			手令的數目 (單位：百萬)						加權平均行使價(每股)
2019年12月31日未償還認股權證			—						$	—
授與			43.4						6.91
練習			—						—
過期			—						—
2020年6月30日未償還認股權證			43.4						$	6.91

選項計劃

截至2020年6月30日，New Residential的未完成選項摘要如下：

由經理持有			10,860,706
發給經理，然後分配給經理的某些員工			3,560,949
發給獨立董事			7,000
總計			14,428,655

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了New Residential截至2020年6月30日的未完成選項。截至2020年6月30日的季度，New Residential普通股在紐約證券交易所(New York Stock Exchange)的上一次售價為1美元。7.43每股。

收件人			日期 格蘭特/ 鍛鍊(A)						未鍛鍊的人數 選項						選項 可行使的日期為 2020年6月30日						加權 平均值 鍛鍊 價格(B)						可行權期權的內在價值截至 2020年6月30日 (百萬)
董事			五花八門						7,000						7,000						$	13.57					$	—
經理(C)			2017						1,130,916						1,130,916						13.95						—
經理(C)			2018						5,320,000						4,156,548						16.66						—
經理(C)			2019						6,351,000						3,057,700						16.15						—
經理(C)			2020						1,619,739						215,965						17.41						—
出類拔萃									14,428,655						8,568,129

 

(A)期權自授予之日起十週年到期。

(B)行權價格可能會根據資本股息的返還情況進行調整。New Residential 2018年股息的一部分被視為資本返還，行使價格進行了相應調整。

(C)經理將其某些選項分配給其員工，如下所示：

        

授予經理的日期						鍛鍊範圍 價格						未行使的總金額 開始至今
2017						$13.95						1,130,916
2018						16.54美元至18.01美元						1,159,833
2019						15.13美元至16.67美元						1,270,200
總計												3,560,949

 

下表彙總了New Residential未完成選項中的活動：

						金額						加權平均行權價
2019年12月31日未償還期權						12,808,916
授予的期權						1,619,739						$	17.41
行使的期權						—						—
期權到期，未行使						—						—
2020年6月30日未償還期權						14,428,655						見上表

收入和每股收益

New Residential必須同時公佈基本每股收益和稀釋後每股收益(“EPS”)。基本每股收益的計算方法是淨收入除以已發行普通股的加權平均股數。稀釋每股收益的計算方法是將淨收入除以已發行普通股的加權平均股數，再加上每期普通股等價物的額外稀釋效應(如果有的話)。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

下表彙總了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：

						截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
						2020						2019						2020						2019
淨收益(虧損)						$	44,129					$	(25,020)					$	(1,563,126)					$	130,892
合併子公司收入中的非控股權益						38,640						6,923						22,478						17,241
優先股股息						14,357						—						25,579						—
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	(8,868)					$	(31,943)					$	(1,611,183)					$	113,651
已發行普通股的基本加權平均股份						415,661,782						415,463,757						415,625,468						401,946,938
股票期權的稀釋效應(A)						—						—						—						292,500
普通股認購權證的稀釋效應(A)						—						—						—						—
已發行普通股的稀釋加權平均股份						415,661,782						415,463,757						415,625,468						402,239,438
普通股股東應佔基本每股收益						$	(0.02)					$	(0.08)					$	(3.88)					$	0.28
普通股股東應佔稀釋後每股收益						$	(0.02)					$	(0.08)					$	(3.88)					$	0.28

(A)未來可能稀釋每股基本收益的股票期權和普通股認購權證沒有包括在虧損期間的稀釋每股收益計算中，因為它們在報告的期間是反稀釋的。

在適用期間，公司將以下加權平均潛在普通股排除在每股稀釋淨收益(虧損)的計算之外，因為它們被包括在內將是反稀釋的：

						截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
						2020						2019						2020						2019
股票期權						—						201,703						—						—
普通股認購權證						641,708						—						3,419,938						—

非控制性權益

非控股權益由持有New Residential的服務先期投資(附註6)、庇護合營公司(附註8)及消費貸款(附註9)的合併實體中的第三方持有的權益組成。

15. 承諾和或有事項

 

訴訟-新住宅正或可能會不時涉及日常業務過程中出現的各種糾紛、訴訟及監管查詢和調查事宜。鑑於這類訴訟固有的不可預測性，未來的不利結果可能會對其業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。New Residential並不知悉任何其認為屬重大及可能有損失風險的未斷言索償，而該等斷言的風險預期是合理地可能出現的，而新住宅並不知悉任何該等未斷言的索償。

新住宅會不時接受政府機構的查詢。New Residential目前不相信這些調查中的任何一項會對New Residential的業務造成重大不利影響。

60

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

賠償-在正常業務過程中，New Residential及其子公司簽訂包含各種陳述和擔保並提供一般賠償的合同。New Residential在這些安排下的最大風險是未知的，因為這將涉及未來可能對New Residential提出的尚未發生的索賠。然而，根據其經驗，New Residential預計物質損失的風險是微乎其微的。

 

資本承擔-截至2020年6月30日，New Residential有與以下投資類型的投資相關的未償還資本承諾(也請參閲MSR投資承諾的附註5和2020年6月30日之後簽訂的額外資本承諾的附註19，如果有)：

MSR和服務商先期投資-New Residential，在某些情況下，第三方共同投資者同意購買與某些非機構抵押貸款相關的未來服務預付款。此外，New Residential的子公司NRM和NewRez通常有義務為未來與它們有義務償還的貸款相關的服務商預付款提供資金。購買的未來墊款的實際金額將基於：(A)基礎貸款的信用和預付款表現，(B)在相關抵押品清算之前可收回的墊款金額，以及(C)沒有額外墊款義務的貸款的百分比。未來預付款的實際金額受到重大不確定性的影響。附註5和6用於討論新住宅對MSR和服務商先期投資的投資。

抵押貸款發放準備金-New Rez是New Residential的全資子公司，目前發起或過去曾發起出售和證券化的常規、政府保險和不符合條件的住宅抵押貸款。GSE或Ginnie Mae為傳統和政府擔保的抵押貸款證券化提供擔保，抵押貸款投資者發行不符合標準的私人標籤抵押貸款證券化，而NewRez通常保留為基礎住宅抵押貸款提供服務的權利。在向GSE或抵押貸款投資者轉讓貸款時，NewRez就貸款的某些屬性作出陳述和擔保，在出售之後，如果確定出售的貸款違反了這些陳述和擔保，NewRez通常有義務糾正違規行為。如果NewRez無法治癒違約，購買者可以要求NewRez回購貸款。

此外，作為Ginnie Mae擔保證券化的發行人，NewRez有權自行決定回購證券化至少拖欠90天的貸款。雖然NewRez沒有義務回購拖欠的貸款，但NewRez通常行使其回購貸款的選擇權，這將帶來經濟利益。截至2020年6月30日，New Residential與陳述和保修以及Ginnie Mae回購相關的估計負債為$11.6百萬美元和$1.1分別為10億美元。有關NewRez從Ginnie Mae證券公司回購拖欠貸款的權利和抵押貸款來源的信息，請參閲附註5和8。

住宅按揭貸款-作為對住宅抵押貸款投資的一部分，New Residential可能需要支出資本。這些資本外流主要包括預付託管和納税、住宅維護和財產處置費。這些資金外流的實際金額受到重大不確定性的影響。有關新住宅投資住宅按揭貸款的資料，請參閲附註8。

消費貸款-消費貸款公司投資的貸款總額為#美元266.0截至2020年6月30日，有100萬無資金和可用的循環信貸特權。然而，根據這些貸款的條款，提款請求可能會被拒絕，新住宅可能會酌情終止沒有資金的可獲得性。

租契-New Residential通過其全資子公司Shellpoint擁有到2025年到期的辦公空間租約。不可取消租約下的未來承諾額約為#美元。37.3百萬美元。

環境成本--作為住宅地產業主，新住宅要承擔潛在的環境成本。截至2020年6月30日，New Residential未意識到任何環境問題會對其綜合財務狀況或運營業績產生重大不利影響。

債務契約-公司的某些債務義務受貸款契約和違約條款的約束，包括新住宅的某些特定股本下降或未能保持特定有形淨值、流動性或債務與有形淨值比率引發的違約條款事件。請參閲註釋11。

 

某些與税務有關的契諾-如果根據適用的美國聯邦所得税規則，New Residential被視為Drive Shack Inc.(以下簡稱Drive Shack)的繼任者，並且如果Drive Shack在截至2014年12月31日或之前的應税年度沒有資格成為REIT，則New Residential可能被禁止選擇成為REIT。因此，在分離和

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

就New Residential從Drive Shack剝離而簽訂的分銷協議，Drive Shack(I)表示，其對任何可能導致New Residential不符合REIT資格的事實或情況一無所知；(Ii)約定在必要時使用商業上合理的努力與New Residential合作，使New Residential有資格作為REIT徵税並獲得關於REIT地位的慣常法律意見，包括就Drive的組成向New Residential及其税務律師提供信息和陳述及(Iii)承諾盡其合理最大努力在截至2014年12月31日或之前的每個Drive Shack應課税年度維持其REIT地位(除非Drive Shack從全國公認的税務律師那裏獲得意見或從美國國税局(“IRS”)獲得一封私人信件，大意是Drive Shack未能維持其REIT地位不會導致New Residential不符合上述繼任REIT規則下的REIT資格)。此外，New Residential承諾在截至2013年12月31日的納税年度內，盡其合理最大努力有資格作為房地產投資信託基金(REIT)納税。

16. 與關聯公司和關聯實體的交易

 

New Residential是與其經理簽訂的管理協議的一方，該協議規定自動續簽一-受某些終止權約束的年限。經理的表現每年進行一次審查，新住宅可通過支付管理協議中定義的終止費來終止管理協議，該終止費相當於經理在年內賺取的管理費金額。12在緊接終止前的連續歷月，經至少三分之二的獨立董事的贊成票或普通股持有人的多數票通過。如果管理協議終止，經理可以要求新住宅向經理購買經理獲得獎勵補償的權利。作為交換，New Residential有責任向經理支付現金購買價，該價格相當於如果New Residential的所有資產都以當時的公平市價現金出售時將支付給經理的激勵性補償的金額(其中考慮了相關投資的預期未來表現)。根據管理協議，經理在New Residential董事會的監督下制定投資策略、安排收購資產和相關融資、監督New Residential的資產表現以及提供與New Residential運營相關的若干諮詢、行政和管理服務。

經理有權獲得相當於以下金額的管理費1.5New Residential的總權益每年%計算並按月以現金欠款支付。總股本一般指(I)Drive Shack(前身為NewCastle Investment Corp.)轉讓的權益，Drive Shack在分拆New Residential於2013年5月15日完成之前一直是New Residential的唯一股東，(Ii)加上優先股和普通股發行的總收益淨額，加上對子公司的某些股本貢獻，減去資本分配和普通股回購。

此外，經理有權獲得相當於(A)乘積的年度獎勵薪酬。25(1)新住宅(A)在獎勵補償前的運營資金，不包括來自消費貸款公司投資的運營資金，以及投資和債務按市值計價的估值變化(及其任何遞延税收影響)造成的任何未實現收益或虧損，每股普通股的美元金額的%，加上(B)消費貸款公司的收益(或虧損)，該收益(或虧損)是按水平收益率計算的(以便貸款被視為符合ASA規定的信用質量折扣後獲得的貸款)。這樣的法典於2013年6月30日生效)，就好像消費貸款公司是在2013年5月15日根據GAAP收購的，加上投資於超過MSR的權益法被投資人的收益(或虧損)，就像這種權益法被投資人沒有做出公允價值選擇一樣，加上債務重組的收益(或虧損)和財產出售的收益(或虧損)，加上非常規項目減去非常規項目的攤銷，在每種情況下，普通股每股。超過(2)的金額等於(A)Drive Shack在分拆日期轉讓的股權的每股賬面價值和New Residential在任何發行中的普通股每股價格(經先前資本股息或資本分配調整)的加權平均乘以(B)的簡單利率10%，乘以(B)乘以已發行普通股的加權平均股數。“營運資金”是指淨收益(按照公認會計準則計算)，不包括債務重組的收益(或虧損)和出售財產的收益(或虧損)，加上房地產資產的折舊，以及對未合併的合夥企業和合資企業進行調整後的淨收益。運營資金將在未合併的基礎上計算。運營資金的計算可能會根據GAAP的變化或某些應用，在New Residential獨立董事的指導下進行調整。運營資金從剝離之日起確定，而不考慮Drive Shack之前的業績。

除管理費和獎勵薪酬外，新住宅負責報銷經理代表新住宅支付的某些費用。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

於2020年3月，本公司及其若干附屬公司透過經紀自營商出售(統稱為“出售”)予六由非機構住宅按揭證券組成的投資組合的購買者(統稱為購買者)，總面值約為$6.110億美元(“證券”)。此次出售產生的收益約為#美元。3.3總計10億美元，不包括任何未支付但應計的利息。購買者包括一個附屬於基金管理人的附屬基金的實體(“要塞購買者”)，該實體購買了大約#美元。1.8510億美元的證券總面值約為1.0十億美元。關於向要塞買方出售證券，本公司同意僅在要塞買方書面指示下，就出售給要塞買方的證券行使本公司根據證券化交易持有的若干權利，包括認購權。該等權利包括有權(I)修訂及/或終止若干有關住宅按揭服務協議、證券化信託協議、彙集及服務協議或其他協議所擬進行的交易，(Ii)根據該等住宅按揭服務協議、證券化信託協議、彙集及服務協議或其他協議，取得若干有關住宅按揭貸款、房地產及信託中的若干其他資產，以及(Iii)(如適用)指示某些相關服務行使第(一)和第(二)項的權利。根據該協議，本公司及要塞買家將平均分享因行使任何該等權利而產生的任何利潤或虧損，除非本公司選擇不參與相關交易，在此情況下，要塞買家將變現所有利潤並承擔與此相關的所有虧損。“

2020年5月19日，本公司簽訂了三-本金為#美元的一年期優先擔保定期貸款安排協議600.0300萬美元，併發行了普通股認購權證，為貸款人提供了收購至多43.42000萬股公司普通股，面值$0.01每股。大致48認股權證的貸款人和接受者中有%是由基金經理的關聯公司管理的基金。有關詳情，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註11和附註14。

應支付給關聯公司的金額由以下金額組成：

			2020年6月30日						2019年12月31日
管理費			$	14,991					$	7,076
激勵性薪酬			—						91,892
費用報銷和其他			1,903						4,914
總計			$	16,894					$	103,882

 

聯屬公司的費用和費用包括：

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
管理費			$	22,479					$	19,623					$	44,200					$	37,583
激勵性薪酬			—						—						—						12,958
費用報銷(A)			125						125						250						250
總計			$	22,604					$	19,748					$	44,450					$	50,791

 

(A)包括在簡明綜合損益表中的一般和行政費用。

 

有關與堡壘管理的基金共同投資的信息，請參閲附註4。

有關授予經理的期權，請參見附註14。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

17. 將累計其他綜合收益重新分類為淨收益

 

下表彙總了從累計其他綜合收益中重新歸類為淨收入的金額：

												截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
累計其他全面收入組成部分						收入表所在地表						2020						2019						2020						2019
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益						投資結算損益，淨額						$	(6,669)					$	(41,023)					$	(761,209)					$	(106,219)
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益						證券信貸損失撥備(沖銷)						(25,134)						8,859						19,015						16,375
重新分類總數												$	(31,803)					$	(32,164)					$	(742,194)					$	(89,844)

New Residential於呈列任何期間並無將任何所得税開支或利益分配至其他全面收入的任何組成部分，因為並無應課税附屬公司產生其他全面收入。

18. 所得税

 

所得税費用(福利)包括以下內容：

						截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
						2020						2019						2020						2019
目前：
聯邦制						$	(7,877)					$	—					$	(7,877)					$	(413)
州和地方						9						22						58						101
當期所得税費用(福利)總額						(7,868)						22						(7,819)						(312)
延期：
聯邦制						20,304						(16,999)						(107,221)						20,147
州和地方						4,973						(4,600)						(34,419)						4,585
遞延所得税費用(福利)合計						25,277						(21,599)						(141,640)						24,732
所得税(福利)費用總額						$	17,409					$	(21,577)					$	(149,459)					$	24,420

 

New Residential打算在2020年12月31日之前的每個納税年度都有資格成為REIT。如果REIT在規定日期前將至少90%的REIT應納税所得額分配給股東，並符合各種其他要求，則該REIT通常不需要就其分配給股東的那部分收入繳納美國聯邦企業所得税。

 

New Residential經營各種證券化工具，並透過應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)進行若干投資，尤其是其對MSR(附註5)、Servicer Advance Investments(附註6)及REO(附註8)的投資，該等附屬公司須繳交所得税撥備(視何者適用而定)的定期企業所得税。

New Residential記錄的遞延税淨資產約為#美元148.7截至2020年6月30日的1.5億美元，主要與未實現虧損和淨營業虧損結轉有關。

2020年3月27日，CARE法案簽署成為法律。CARE法案為受新冠肺炎疫情影響的符合條件的企業和個人提供經濟救濟，幷包括許多税收條款，例如將淨營業虧損結轉到上一個納税年度的能力。根據這項新立法，該公司提出索賠，要求結轉#美元。23淨營業虧損3.8億美元，淨税收優惠美元32000萬。公司正在繼續監測和評估CARE法案和其他新冠肺炎相關立法的影響。

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新住宅投資公司。和子公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)
2020年6月30日
(以千為單位的表格中的美元，共享數據除外)

 

19. 後續事件

 

這些財務報表包括通過發佈這些精簡合併財務報表對2020年6月30日之後發生的重大事件的討論。在該日期之後發生的事件沒有計入這些財務報表中。

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項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

 

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析，旨在幫助讀者瞭解新住宅的經營業績和財務狀況。以下內容應與未經審計的簡明合併財務報表及其附註以及“風險因素”一起閲讀。

 

一般信息

 

新住宅是一家公開交易的房地產投資信託基金，主要專注於機會性投資和積極管理與住宅房地產市場相關的投資。我們尋求通過利用我們的投資專業知識來識別並主要投資於抵押貸款相關資產(包括運營公司)，從而為我們的投資者創造長期價值，這些資產提供有吸引力的風險調整後回報。我們的投資戰略還包括機會主義地尋求收購，並尋求建立戰略合作伙伴關係，我們相信，通過在影響每筆抵押貸款和基礎住宅物業的交易的整個生命週期向客户、服務商和其他各方提供產品和服務，使我們發起和服務的抵押貸款的價值最大化。有關我們投資指南的更多信息，請參閲截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的項目1.業務-投資指南。

截至2020年6月30日，我們的運營實體擁有240億美元的總資產和4595名員工。

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇被視為房地產投資信託基金(REIT)。New Residential於2013年5月15日成為一家上市實體。

我們的經理

我們由堡壘投資集團有限責任公司的一家附屬公司進行外部管理，並受益於這家高度多元化的全球投資管理公司的資源。

2017年12月27日，軟銀集團公司(軟銀)收購了堡壘(軟銀合併)，堡壘作為總部設在紐約的獨立業務在軟銀內部運營。

市場考慮因素

從2020年第一季度開始，一直持續到第二季度，由於持續的新冠肺炎大流行，金融和抵押貸款相關資產市場經歷了大幅波動。雖然波動性在2020年5月和6月基本消退，但由於與大流行的持續時間和持續影響相關的不確定性，包括努力“重啟”美國經濟，波動性可能會重新出現並持續到2020年。金融市場的嚴重混亂導致信用利差擴大，利率大幅下降，失業率上升，回購協議融資出現前所未有的流動性不足，以及我們許多投資的公允價值下降。這些條件繼續給抵押房地產投資信託基金行業帶來壓力，包括融資操作、資產定價和流動性需求。

我們的業務經營結果受到多個因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的，主要取決於我們的淨利息收入水平、我們資產的市值，這是由許多因素推動的，包括抵押貸款、住房和信貸資產在市場上的供求情況、作為我們投資基礎的貸款借款人履行支付義務的能力、充足的融資和資本的條件和可獲得性、總體經濟和房地產狀況、政府在房地產、抵押貸款、信貸和金融領域採取行動的影響。

下面討論的市場狀況對我們的投資戰略和結果有重大影響，其中許多自2020年3月中旬以來一直受到持續的新冠肺炎疫情的重大影響。

受新冠肺炎疫情應對措施的推動，全球和美國股市在2020年第一季度經歷了自2008年經濟衰退以來的最大跌幅。由於全國各地的州和地方政府下達了呆在家裏或就地避難的命令，許多企業轉向遠程工作或取消或減少運營。消費者的迴應是減少或調整他們的支出。如下表所示，最新的美國經濟數據顯示，2020年第一季度，美國經濟收縮，國內生產總值(GDP)下降。

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									截至三個月
												三月三十一號， 2020						十二月三十一日， 2019
									(與上一季度相比變化百分比)
實際國內生產總值												(5.0)		%				2.1		%

美國勞動力市場在2月份保持強勁，隨後出現下滑，因為許多企業開始通過裁員來回應居家訂單。如下表所示，根據美國勞工部的數據，美國失業率在2020年上半年有所上升。

						六月三十日， 2020						三月三十一號， 2020						十二月三十一日， 2019
失業率						11.10		%				4.40		%				3.50		%

住宅房地產市場顯示出進入2020年第一季度的温和增長信號。我們認為，房地產市場將持續到2020年和2021年。根據2020年6月房地美經濟和住房市場展望，預計總髮行量分別為29160億美元和25240億美元。2020年再融資市場預計為18,720億美元，佔預測總髮放量的64%，2021年將轉向購買市場預測，再融資市場將降至12,790億美元，佔51%。如下表所示，標普道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)發佈的標普CoreLogic Case-Shiller房價指數(S&P CoreLogic Case-Shiller Home Price Indices)的最新數據顯示，2020年房價上漲。

												三月三十一號， 2020						十二月三十一日， 2019
									(環比變動百分比)
年度房價變動情況												3.50		%				2.50		%

如下表所示，2020年上半年，10年期國庫券利率和30年期固定抵押貸款利率均有所下降。

						六月三十日， 2020						三月三十一號， 2020						十二月三十一日， 2019
10年期美國國債利率						0.66		%				0.70		%				1.92		%
30年期固定抵押貸款利率						3.16		%				3.45		%				3.72		%

在2020年上半年，美聯儲採取了一系列行動來穩定市場，緩解新冠肺炎大流行的負面影響。2020年3月15日，美聯儲(Federal Reserve)宣佈了一項7000億美元的資產購買計劃，為美國財政部和機構RMBS市場提供流動性。具體地説，美聯儲宣佈將購買至少5,000億美元的美國公債和至少2,000億美元的機構RMBS。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)也將聯邦基金利率下調了100個基點，至0.0%-0.25%的範圍，此前美聯儲已於2020年3月3日將聯邦基金利率下調了50個基點。美國國債、抵押貸款支持證券和其他抵押貸款和固定收益市場在宣佈這一消息後繼續惡化，因為投資者為應對經濟危機而清算投資。其中許多市場在3月下半月經歷了嚴重的混亂，導致被迫出售資產以滿足追加保證金要求。為了解決固定收益和融資市場的這些問題，2020年3月23日，美聯儲(Federal Reserve)宣佈了一項計劃，以支持平穩運行的市場所需的金額收購美國國債和機構RMBS。此後，美聯儲(Federal Reserve)和聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency，簡稱FHFA)採取了各種其他措施，以支持某些其他固定收益市場，支持抵押貸款服務商，並實施CARE法案的各個部分。聯邦住房金融局在2020年4月宣佈，GSE將把抵押貸款服務商對GSE貸款的預付義務限制在4個月內, 除了聯邦住房金融局和住房和城市發展部宣佈的其他政策外，這些政策還旨在減輕抵押貸款服務商的流動性風險，併為因新冠肺炎疫情而面臨財務困難的房主提供臨時緩解和保護。此外，幾個州的州長已經發布了行政命令，某些州立法機構也頒佈了法律，在特定的時間內禁止驅逐和喪失抵押品贖回權。許多法院已經頒佈了緊急規則，推遲了與驅逐或喪失抵押品贖回權相關的聽證會。由於新冠肺炎疫情以及美國即將舉行的總統和國會選舉等因素，美聯儲和其他政府當局最終將採取的行動的範圍和性質尚不清楚。可能會有

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無法保證，從長遠來看，這些和其他行動，以及正在進行的新冠肺炎大流行的負面影響，將如何影響金融、信貸和抵押貸款市場的效率、流動性和穩定性，從而影響我們的業務。

我們相信，基於截至2020年6月30日的現有信息，我們合併財務報表背後的估計和假設是合理和可支持的；然而，由於新冠肺炎將對全球經濟(尤其是我們的業務)產生最終影響的不確定性，使得截至2020年6月30日的任何估計和假設本質上都不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響，這些估計和假設就會變得不確定。實際結果可能與這些估計大相徑庭。新冠肺炎疫情及其對當前金融、經濟和資本市場環境的影響，以及這些和其他領域的未來發展，給我們的財務狀況、運營結果、流動性和支付分配能力帶來了不確定性和風險。

維修

CARE法案允許受新冠肺炎影響的擁有聯邦支持抵押貸款的借款人申請臨時貸款寬限。如果借款人提出要求，服務商必須提供長達180天的忍耐。借款人可以要求額外的寬限期，最長可達180天。在根據CARE法案授予的任何寬限期內，服務商還被要求向借款人提供其他救濟，包括但不限於暫停滯納金和停止止贖和驅逐活動。

通常，借款人將被要求在忍耐期結束後償還其寬限的抵押貸款付款，除非達成了替代的減少損失的解決方案，其中可能包括延長忍耐、還款計劃、延期付款和貸款修改，具體取決於借款人的情況、賬户狀況和適用的投資者指南。

短期內，隨着失業率的上升，貸款容忍度可能會繼續上升。此外，持續的經濟低迷可能會導致許多忍耐的借款人無法重返工作崗位，在忍耐期滿後成為拖欠貸款的人。鑑於新冠肺炎大流行造成的前所未有的情況，很難預測這種容忍和拖欠行為潛在增加的嚴重程度和時間。

忍耐貸款的增加或拖欠的增加可能會暫時減少我們的服務收入，或者可能推遲收入確認的時間。我們在MSR的投資中賺取服務和次級服務抵押貸款的費用。我們從借款人的付款中收取維修費和次級維修費，通常以UPB的百分比表示。除了維修費和次級維修費外，我們還賺取滯納金、提前還款罰金、浮動收益和其他輔助費用。這些收入在我們的簡明綜合收益表中報告為服務收入淨額。當賺取費用時，我們確認服務費用和次級服務費用為收入，通常是在收取借款人的付款或通過出售基礎房地產抵押品或其他方式修改或清算貸款時。根據GSE和Ginnie Mae指南，我們不會對作為GSE和Ginnie Mae MSR投資組合基礎的拖欠貸款收取任何服務費。此外，對於某些GSE貸款，我們可能不會在寬限期內確認任何服務費。條件還將影響輔助收入的時間安排，並可能減少此類收入。雖然較高的違約率往往會增加對一些輔助收入的評估，如滯納金，但我們不會評估忍耐貸款的滯納金。由於承擔責任而推遲收取維修費，預計不會對我們在貸款有效期內的總累計收入產生重大影響，但會減少近期收入和現金流。

忍耐貸款的增加或拖欠貸款的增加將增加我們的服務成本和運營費用。違約貸款通常需要服務商或子服務商做出更密集的努力，以使貸款成為現實或管理止贖過程。隨着忍耐期的結束，將需要額外的努力來管理還款計劃、貸款修改、延長忍耐期、延期付款或其他減少損失的解決方案。在成功完成GSE貸款的容忍期後，借款人通過延期付款、還款計劃或靈活修改獲得現款，我們的分服務商將從GSE獲得獎勵費用，作為額外服務成本的補償。

忍耐貸款的增加或拖欠的增加將增加我們的服務預付款，並可能增加相關的利息支出。

資本活動

我們一直在尋求增加流動性和穩定融資來源，既是為了加強我們的資產負債表，也是為了在市場狀況穩定時利用機會。在最近的金融市場動盪之前，我們通過回購協議和其他短期融資安排為我們的大部分投資提供資金，這些安排包含每日按市值計價的條款。由於與新冠肺炎大流行相關的嚴重市場混亂，以及更多

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具體地説，由於回購協議融資出現了前所未有的流動性不足，我們購買並繼續購買了證券化和定期融資等融資，這些融資對每日抵押品重新定價決定的波動風險敞口較小或沒有風險。雖然與回購協議融資相比，此類融資的資金成本可能更高，但我們認為，考慮到目前的市場狀況，使用非每日按市值計價的融資可能會讓我們更好地管理流動性風險，並減少對新冠肺炎等事件的敞口。我們將在短期內繼續探索額外的融資安排，以進一步加強我們的資產負債表，併為未來的投資機會做好準備，包括但不限於額外發行我們的股權和債務證券以及較長期的融資安排；然而，不能保證我們能夠獲得任何此類融資或成功談判其規模、時間或條款。

2020年5月19日，本公司簽訂了一項本金為6.00億美元的三年期優先擔保定期貸款協議。有關詳細信息，請參閲我們的簡明合併財務報表附註11。

對倫敦銀行同業拆借利率的擬議更改

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)在美國和全球範圍內被廣泛用作各種商業和金融合約的“基準”或“參考利率”，包括公司和市政債券和貸款、浮動利率抵押貸款、資產支持證券、消費貸款以及利率掉期和其他衍生品。預計目前報告用於設定LIBOR的信息的多傢俬營銀行將在2021年當前報告承諾結束後停止這樣做，這要麼可能導致LIBOR立即停止發佈，要麼導致LIBOR監管機構認定其質量已下降到不再能代表其基礎市場的程度。美國和其他國家目前正在努力用替代參考利率取代倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。在美國，另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，簡稱ARRC)已將有擔保隔夜融資利率(SOFR)確定為以美元為基礎的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的首選替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標，由美國國債擔保，基於可直接觀察到的美國財政部支持的回購交易。一些市場參與者可能會繼續探索，其他以美元為基礎的參考利率是否更適合某些類型的工具。ARRC已經向SOFR提出了一項有節奏的市場過渡計劃，各種組織目前正在制定全行業和公司特定的過渡計劃，因為這涉及到倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)敞口的衍生品和現金市場。我們有與美元-倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的重要合約，並正在監測這一活動，並評估相關風險和我們的敞口。

我們的投資組合

 

截至2020年6月30日，我們的投資組合由服務和發起組成，包括我們的子公司運營實體、住宅證券和貸款以及其他投資，具體描述如下(以千美元為單位)。

						維修和始發																																																						住宅證券和貸款
						起源						維修						MSR相關投資						消去(A)						總服務和發起						房地產證券						住宅按揭貸款						消費貸款						公司						總計
2020年6月30日
投資						$	1,750,568					$	—					$	6,039,020					$	—					$	7,789,588					$	6,144,236					$	2,614,314					$	766,462					$	—					$	17,314,600
現金和現金等價物						159,242						83,066						362,659						—						604,967						111,571						19,210						7,477						269,983						1,013,208
受限現金						3,224						5,209						87,199						—						95,632						11,259						—						32,041						—						138,932
其他資產						231,088						197,243						3,166,414						—						3,594,745						217,354						1,356,432						60,095						27,315						5,255,941
商譽						11,836						12,540						5,092						—						29,468						—						—						—						—						29,468
總資產						$	2,155,958					$	298,058					$	9,660,384					$	—					$	12,114,400					$	6,484,420					$	3,989,956					$	866,075					$	297,298					$	23,752,149
債務						$	1,607,829					$	6,669					$	6,383,566					$	—					$	7,998,064					$	5,314,581					$	2,015,476					$	722,839					$	533,383					$	16,584,343
其他負債						201,530						55,774						209,335						—						466,639						119,506						1,119,831						3,916						68,942						1,778,834
總負債						1,809,359						62,443						6,592,901						—						8,464,703						5,434,087						3,135,307						726,755						602,325						18,363,177
總股本						346,599						235,615						3,067,483						—						3,649,697						1,050,333						854,649						139,320						(305,027)						5,388,972
合併子公司股權中的非控股權益						15,186						—						40,333						—						55,519						—						—						41,162						—						96,681
新增住宅股東權益總額						$	331,413					$	235,615					$	3,027,150					$	—					$	3,594,178					$	1,050,333					$	854,649					$	98,158					$	(305,027)					$	5,292,291
對權益法被投資人的投資						$	—					$	—					$	147,017					$	—					$	147,017					$	—					$	—					$	—					$	—					$	147,017

運營投資

起源

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在截至2020年6月30日的6個月裏，NewRez的貸款發放量為197億美元，高於去年同期的60億美元。在截至2020年6月30日的六個月中，持續較低的利率環境、借款人增加的再融資活動、Ditech發起平臺的整合以及市場份額的增加幫助推動了所有渠道的增長。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，銷售利潤率分別為2.87%和1.98%，而2019年分別為1.56%和1.73%。為了應對新冠肺炎疫情造成的市場混亂，並與我們降低資產負債表風險和保持流動性的行動一致，NewRez於2020年3月將重點轉向更高質量的政府支持和政府貸款，由於證券化市場流動性不足而停止生產不合格抵押貸款(“非QM”)，並暫停批發和對應渠道發起，以減少我們的渠道，最大限度地降低對衝和保證金風險。我們於2020年5月重新進入批發和代理渠道。雖然我們預計銷售利潤率將隨着時間的推移恢復到歷史水平，但我們相信，在2020年剩餘時間內，需求將繼續超過供應，從而為今年剩餘時間創造有利的市場條件。

我們的發起部分包括兩家關聯企業的財務業績，即E街評估管理有限公司(“E街”)和Avenue 365 Lender Services LLC(“Avenue 365”)。E Street提供估價服務，Avenue 365為NewRez提供產權保險和結算服務。

2020年7月13日，NewRez宣佈與客户關係管理(CRM)領域的全球領先者Salesforce建立戰略合作關係，專注於在我們的發起和服務運營中為客户創造更一體化的體驗。NewRez還將擔任Salesforce的抵押貸款解決方案平臺的行業設計顧問。

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下面的圖表提供了我們的始發細分市場的精選運營統計數據：

			未支付的本金餘額 截至六個月
			2020年6月30日						2019年6月30日						變化
按渠道生產(單位：百萬)
*零售/避難所			$	1,597					$	906					$	691
直接面向消費者/留住客户			5,162						1,343						3,819
法國批發公司(Wholesale)			2,916						1,885						1,031
路透社記者：			10,009						1,889						8,120
按渠道劃分的總產量			$	19,684					$	6,023					$	13,661
按產品劃分的產量(單位：百萬)
國際文傳電訊社			$	11,901					$	2,942					$	8,959
中國政府			7,133						2,176						4,957
*非QM			365						638						(273)
--非代理權(Non-Agency)			248						223						25
其他			37						44						(7)
按產品劃分的總產量			$	19,684					$	6,023					$	13,661
購買百分比			27		%				58		%				(31)		%
%再融資			73		%				42		%				31		%

			2020年6月30日						2019年6月30日						變化
原始收入(千)
從貸款中獲得並出售的收益(A)			$	264,231					$	25,118					$	239,113
抵押貸款衍生工具結算損益(B)			(221,881)						(29,278)						(192,603)
在貸款轉讓時保留的個MSR(C)			256,058						91,289						164,769
其他(D)			16,026						7,721						8,305
出售已發放按揭貸款的已實現收益，淨額			$	314,434					$	94,850					$	219,584
*貸款公允價值的變動			$	33,510					$	24,153					$	9,357
*利率鎖定承諾的公允價值變化			124,057						10,909						113,148
*衍生工具公允價值變動			(31,849)						(5,157)						(26,692)
未實現發端收入			$	125,718					$	29,905					$	95,813
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額(E)(F)			$	440,152					$	124,755					$	315,397
通過調整後的鎖音量			$	22,202,594					$	7,195,314					$	15,007,280
收入佔調整後鎖量的百分比			1.98		%				1.73		%				0.25		%

(A)包括截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的3.868億美元和8,590萬美元的貸款發放費。

(B)代表遠期證券交割承諾的結算，用作不包括在遠期貸款銷售承諾內的按揭貸款的經濟對衝。

(C)表示出售貸款並保留服務時資本化的抵押貸款償還權的初始公允價值。

(D)包括與貸款發放過程相關的服務費，以及扣除釋放後的回購準備金撥備。

(E)不包括截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的原始抵押貸款淨收益4960萬美元和4340萬美元，分別與MSR相關投資、服務和住宅抵押貸款部門相關，以及公司間抵銷(合併合併財務報表附註8)。

(F)不包括收回還給NRM的貸款額的抵押貸款服務權收入。

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截至2020年6月30日的6個月，原始抵押貸款(持有待售)的總收益與2019年同期相比有所增長，主要原因是我們所有渠道的交易量都有所增加。

維修

我們的服務業務通過貸款服務事業部NewRez Servicing和特殊服務事業部Shellpoint Mortgage Servicing(“SMS”)運營。NewRez服務執行機構和政府擔保的貸款。短信服務代表房主拖欠機構貸款和非機構貸款的標的抵押貸款。

2020年上半年，我們完成了18.7萬多筆貸款，其中99%是CARE法案或新冠肺炎相關項目。SMS通常有權獲得獎勵費用，包括與完成還款計劃或延期付款計劃相關的費用。根據忍耐決議的最終形式，根據某些條件，每筆貸款的激勵措施預計從500美元到最高1000美元不等。

在截至2020年6月30日的六個月內，我們獲得了約610,000筆貸款，完成了其餘的Ditech收購轉讓。在2020年3月之前，隨着我們實現規模效益和創造效率，我們的服務成本持續下降。2020年上半年，每筆貸款的年化直接服務成本從上年的195美元下降到每筆貸款136美元，降幅為37%。自2020年3月以來，我們的服務成本在支持表現出色的房主、通過寬容計劃和違約率上升方面有所增加。隨着拖欠問題的解決，未來更高的成本預計將被激勵和績效費用所抵消。直接服務成本包括與管理貸款相關的成本，不包括公司間接費用分配。

下表提供了我們的服務資產組合的組合，其中包括代表New Residential、NRM或NewRez提供次級服務的履約服務(標記為“履約服務”)和針對第三方的次級服務不良或特殊服務(標記為“特殊服務”)，以及截至2020年6月30日和2019年6月30日為其他New Residential子公司提供次級服務的拖欠貸款。

			未付本金餘額
			2020年6月30日						2019年6月30日						變化
執行服務(百萬)
MSR資產			$	173,619					$	100,912					$	72,707
獲得性住宅整體貸款			$	1,965					$	1,239					$	726
總執行服務			$	175,584					$	102,151					$	73,433
特殊服務(百萬)
MSR資產			$	12,127					$	2,074					$	10,053
獲得性住宅整體貸款			$	7,185					$	4,559					$	2,626
第三方			$	82,688					$	50,442					$	32,246
特殊服務總額			$	102,000					$	57,075					$	44,925
總服務組合			$	277,584					$	159,226					$	118,358
代理服務(百萬)
MSR資產			$	128,714					$	75,331					$	53,383
獲得性住宅整體貸款			$	—					$	—					$	—
第三方			$	20,069					$	3,837					$	16,232
總代理服務			$	148,783					$	79,168					$	69,615
政府服務(單位：百萬)
MSR資產			$	56,585					$	27,054					$	29,531
獲得性住宅整體貸款			$	—					$	—					$	—
第三方			$	1,569					$	1,980					$	(411)
整體政府服務			$	58,154					$	29,034					$	29,120
非代理(私人品牌)服務(百萬)
MSR資產			$	447					$	601					$	(154)
獲得性住宅整體貸款			$	9,150					$	5,798					$	3,352
第三方			$	61,050					$	44,625					$	16,425
非代理(專用標籤)服務總數			$	70,647					$	51,024					$	19,623
總服務組合			$	277,584					$	159,226					$	118,358

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			截至六個月
			2020年6月30日						2019年6月30日						變化
基本服務費(以千為單位)：
MSR資產			$	68,671					$	20,532					$	48,139
獲得性住宅整體貸款			6,209						3,211						2,998
第三方			59,610						34,646						24,964
基地服務費總額			$	134,490					$	58,389					$	76,101
其他費用(千元)：
獎勵費			$	16,193					$	16,985					$	(792)
附屬費用			20,153						13,774						6,379
寄宿費			6,078						2,463						3,615
其他費用			6,713						472						6,241
其他費用合計(A)			$	49,137					$	33,694					$	15,443
總服務費			$	183,627					$	92,083					$	91,544

(A)包括截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月，從第三方賺取的其他費用分別為3460萬美元和3010萬美元。

MSR相關投資

MSR和MSR融資應收款

截至2020年6月30日，我們擁有50億美元的MSR和MSR融資應收賬面價值。

我們通過短期和中期銀行和公開資本市場票據為我們對MSR和MSR融資應收賬款的投資提供資金。這些借款主要是有追索權的債務，並承擔交易對手提供的固定和可變利率，期限為較倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)高出指定保證金的票據。公開票據的發行通常帶有抵押品覆蓋率，這是一個商數，表示為等於票據總額除以標的抵押品市值的百分比。標的抵押品的市值一般每季度更新一次，如果抵押品覆蓋率大於或等於抵押品觸發器(通常為90%)，我們可能需要增加資金，償還票據本金，或增加額外抵押品，將抵押品覆蓋率降至90%以下。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。

有關我們MSR和MSR融資應收賬款融資的更多信息，請參見我們的簡明合併財務報表附註11。

我們已與某些次級服務商以及與某些MSR購買相關的臨時次級服務商簽約，以履行與我們的MSR相關的住宅抵押貸款的相關服務職責。截至2020年6月30日，這些次級服務商包括PHH、LoanCare、Mr Cooper和Flagstar，它們分別為相關抵押貸款基礎UPB的22.2%、20.8%、17.7%和0.8%提供服務(包括抵押服務權和MSR融資應收款)。相關按揭的其餘38.5%的基礎UPB由NewRez再提供服務(我們的簡明綜合財務報表附註1)。我們已經與某些次級服務商簽訂了協議，根據這些協議，我們有權在次級服務商或NewRez對相關原始投資組合中的貸款進行任何再融資時獲得MSR。

我們通常有義務為未來所有與我們MSR和MSR融資應收賬款的抵押貸款基礎池相關的服務預付款提供資金。一般情況下，我們會在借款人未能履行合同付款(如本金、利息、財產税、保險)時墊付資金，包括預付款。我們還將墊付資金，代表投資者維護和報告喪失抵押品贖回權的房地產。預付款通過向相關投資者和次級服務商索賠來收回。根據我們的服務協議，我們有義務為抵押貸款提供一定的預付款，以符合適用的要求。在某些情況下，分包商需要向我們賠償任何被認為不可收回的預付款或未按照相關服務合同支付的預付款。

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我們通過短期和中期抵押借款為我們在服務預付款上的投資提供資金。該等借款為無追索權承諾融資，不受追繳保證金通知的約束，並承擔交易對手提供的票據期限(一般少於一年)的固定和浮動利率，利率高於倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的指定保證金。有關我們服務商預付款融資的更多信息，請參見我們的簡明合併財務報表附註11。

有關我們對MSR融資應收賬款的投資的更多信息，請參見我們的簡明合併財務報表附註5。有關新冠肺炎引發的經濟不確定性的影響以及相關影響的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-經營結果-微軟債務融資應收賬款投資的公允價值變化”。

下表彙總了截至2020年6月30日我們對MSR和MSR融資應收賬款的投資。

			當前UPB(百萬)						加權平均MSR(Bps)									賬面價值(百萬)
MSR
GSE			$	315,552.9					28			Bps						$	2,927.1
非代理機構			6,065.8						45									18.4
吉妮·梅(Ginnie Mae)			57,779.1						44									605.7
MSR融資應收賬款
GSE			43,073.3						27									382.1
非代理機構			71,380.2						48									1,087.8
總計			$	493,851.3					33			Bps						$	5,021.1

下表彙總了截至2020年6月30日我們在MSR和MSR融資應收賬款投資的基礎貸款的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			側支特徵
			當前賬面金額						當期本金餘額						貸款數量						WAFICO得分(A)						WA優惠券						WA到期日(月)						平均貸款年限(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均CPR(C)						三個月平均CRR(D)						三個月平均CDR(E)						三個月平均回捕率
MSR
GSE			$	2,927,046					$	315,552,886					2,019,853						746						4.2		%				267						69						3.2		%				23.9		%				23.7		%				0.1		%				12.6		%
非代理機構			18,400						6,065,805						130,637						668						7.1		%				306						165						3.7		%				28.4		%				26.6		%				2.3		%				3.4		%
吉妮·梅(Ginnie Mae)			605,713						57,779,101						290,806						686						3.9		%				322						34						2.8		%				21.2		%				21.0		%				0.2		%				22.3		%
MSR融資應收賬款
GSE			382,078						43,073,285						192,591						746						4.3		%				291						37						1.0		%				40.8		%				40.7		%				0.1		%				5.6		%
非代理機構			1,087,849						71,380,202						525,460						643						4.3		%				304						173						14.5		%				9.1		%				7.0		%				2.3		%				3.5		%
總計			$	5,021,086					$	493,851,279					3,159,347						723						4.2		%				281						78						4.6		%				23.0		%				22.5		%				0.5		%				11.7		%

			側支特徵
			拖欠30天(F)						拖欠60天(F)						拖欠90天以上(F)						喪失抵押品贖回權的貸款						擁有的房地產						破產貸款
MSR
GSE			1.9		%				1.7		%				3.1		%				0.4		%				—		%				0.3		%
非代理機構			3.6		%				2.1		%				14.0		%				3.7		%				0.6		%				2.9		%
吉妮·梅(Ginnie Mae)			4.2		%				3.2		%				6.1		%				1.1		%				0.1		%				1.0		%
MSR融資應收賬款
GSE			1.8		%				2.2		%				3.6		%				—		%				—		%				0.1		%
非代理機構			6.0		%				2.2		%				2.5		%				7.9		%				1.4		%				2.7		%
總計			2.8		%				2.0		%				3.6		%				1.5		%				0.2		%				0.7		%

(A)WA FICO評分是基於貸款服務商每月提供的信息的加權平均值。貸款服務機構通常在貸款再融資或拖欠時更新FICO評分。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

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(C)三個月平均CPR，或不變提前還款率，表示本季度提前還款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR，或非自願提前還款率，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或更長天數的貸款池本金餘額總額的百分比。

多餘的MSR

 

下表彙總了我們截至2020年6月30日完成的超出MSR的投資條款。

截至2020年6月30日的MSR直接超額投資摘要

									MSR組件(A)																								超額MSR
			當前的UPB (十億美元)						加權平均MSR(Bps)						加權平均超額MSR(Bps)						超出MSR的利息(%)						賬面價值(百萬)
代理處			$	39.8					29			Bps			21			Bps			32.5% - 66.7%						$	186.9
非代理機構(B)			41.8						35						15						33.3% - 100.0%						$	159.5
總計/加權平均值			$	81.6					32			Bps			18			Bps									$	346.4

 

(A)MSR是截至2020年6月30日的加權平均值，超額MSR代表加權平均MSR與基本費用(費用保持不變)之間的差額。

(B)在庫珀先生和SLS的服務下，我們還投資了相關服務機構Advance Investments，包括相關MSR的基本費用部分(我們的簡明合併財務報表附註6)，這些額外MSR的基礎是288億美元的UPB。

截至2020年6月30日通過權益法被投資人進行的MSR超額投資彙總表

									MSR組件(A)
			當前UPB(十億美元)						加權平均MSR(Bps)						加權平均超額MSR(Bps)						被投資方的新住宅權益(%)						被投資方對超過MSR的利息(%)						新住宅有效擁有率(%)						被投資人賬面價值(百萬)
代理處			$	31.9					33			Bps			22			Bps			50.0		%				66.7		%				33.3		%				$	200.7

 

(A)MSR是截至2020年6月30日的加權平均值，超額MSR代表加權平均MSR與基本費用(費用保持不變)之間的差額。

下表彙總了截至2020年6月30日我們的直接超額MSR投資背後的貸款的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			側支特徵
			當前賬面金額						當期本金餘額						貸款數量						WAFICO得分(A)						WA優惠券						WA到期日(月)						平均貸款年限(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均CPR(C)						三個月平均CRR(D)						三個月平均CDR(E)						三個月平均回捕率
代理處
原始池			$	133,517					$	28,268,374					211,521						724						4.6		%				238						123						1.7		%				16.1		%				15.7		%				0.5		%				14.8		%
收回的貸款			53,411						11,565,289						70,561						725						4.3		%				272						47						0.1		%				16.7		%				16.6		%				0.2		%				36.4		%
			$	186,928					$	39,833,663					282,082						725						4.5		%				249						99						1.2		%				16.3		%				15.9		%				0.4		%				21.7		%
非代理機構(F)
庫珀先生和SLS提供服務：
原始池			$	135,615					$	37,960,130					217,004						671						4.6		%				274						171						9.4		%				11.8		%				10.3		%				1.7		%				10.0		%
收回的貸款			23,907						3,872,832						17,961						737						4.2		%				280						32						0.1		%				23.4		%				23.5		%				—		%				36.0		%
			$	159,522					$	41,832,962					234,965						676						4.5		%				274						159						8.0		%				12.7		%				11.4		%				1.6		%				14.4		%
總計/加權平均值(H)			$	346,450					$	81,666,625					517,047						699						4.5		%				262						131						4.4		%				14.4		%				13.5		%				1.0		%				18.4		%

75

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			側支特徵
			青少年犯罪																														中的貸款 喪失抵押品贖回權						真實 地產 擁有						中的貸款 破產
			30天(G)						60天(G)						90天以上(G)
代理處
原始池			3.5		%				3.8		%				1.3		%				0.5		%				0.2		%				0.1		%
收回的貸款			3.1		%				3.7		%				0.8		%				0.2		%				—		%				—		%
			3.4		%				3.8		%				1.2		%				0.4		%				0.1		%				0.1		%
非代理機構(F)
庫珀先生和SLS提供服務：
原始池			11.6		%				9.7		%				5.3		%				5.2		%				0.8		%				1.7		%
收回的貸款			2.7		%				3.0		%				0.5		%				0.1		%				—		%				—		%
			10.8		%				9.1		%				4.9		%				4.7		%				0.7		%				1.5		%
總計/加權平均值(H)			7.3		%				6.6		%				3.1		%				2.7		%				0.4		%				0.8		%

 

(A)WA FICO評分是基於貸款服務商每月提供的信息的加權平均值。貸款服務機構通常在貸款再融資或拖欠時更新FICO評分。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或不變提前還款率，表示本季度提前還款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR或非自願提前還款率，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)我們還投資了相關的服務商Advance Investments，包括相關MSR的基本費用部分(我們的簡明合併財務報表附註6)，這些多餘的MSR背後的UPB為288億美元。

(G)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或更長天數的貸款池本金餘額總額的百分比。

(H)加權平均值不包括截至報告日期沒有抵押品數據的抵押品信息。

下表彙總了截至2020年6月30日，通過合資企業超額MSR投資的相關貸款的抵押品特徵，這些貸款被視為股權法被投資人(以千美元為單位)。對於這些池中的每一個，我們在一個實體中擁有50%的權益，該實體在多餘的MSR中投資了66.7%的權益。

			側支特徵
			當前賬面金額						當前 校長 收支平衡						新住宅有效擁有權 (%)						數 的貸款						WAFICO得分(A)						WA優惠券						WA到期日(月)						平均貸款 年齡(月)						可調整利率抵押貸款%(B)						三個月平均值心肺復甦(C)						三個月平均值CRR(D)						三個月平均值cdr(E)						三個月平均值重新捕獲率
代理處
原始池			$	112,739					$	18,582,487					33.3		%				188,755						705						5.2		%				229						143						1.4		%				15.3		%				14.2		%				1.3		%				18.3		%
收回的貸款			87,911						13,341,450						33.3		%				96,872						710						4.3		%				266						54						0.1		%				15.9		%				15.7		%				0.4		%				41.0		%
總計/加權平均值(G)			$	200,650					$	31,923,937											285,627						707						4.8		%				245						106						1.4		%				15.6		%				14.8		%				0.9		%				28.3		%

			側支特徵
			青少年犯罪																														中的貸款 喪失抵押品贖回權						真實 地產 擁有						中的貸款 破產
			30天(F)						60天(F)						90天以上(F)
代理處
原始池			4.2		%				3.7		%				1.5		%				0.7		%				0.2		%				0.2		%
收回的貸款			3.5		%				3.4		%				0.9		%				0.2		%				—		%				0.1		%
總計/加權平均值(G)			3.9		%				3.6		%				1.2		%				0.5		%				0.2		%				0.1		%

 

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(A)WA FICO評分是基於貸款服務商每月提供的信息的加權平均值。貸款服務機構通常每月更新FICO分數。

(B)可調整利率抵押貸款%代表與可調整利率抵押貸款相對應的集合總本金餘額的百分比。

(C)三個月平均CPR，或不變提前還款率，表示本季度提前還款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(D)三個月平均CRR，或自願預付率，代表本季度自願預付款的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(E)三個月平均CDR或非自願提前還款率，代表本季度非自願提前還款(違約)的年化比率，佔資金池總本金餘額的百分比。

(F)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或更長天數的貸款池本金餘額總額的百分比。

(G)加權平均值不包括截至報告日期沒有抵押品數據的抵押品信息。

服務商先期投資

以下是我們的服務商預付投資的摘要，包括獲得相關MSR的基本費用部分的權利(以千美元為單位)：

			2020年6月30日
			攤餘成本法						賬面價值(A)						基礎住宅按揭貸款的UPB						出色的服務商進步						Servicer向UPB墊付基礎住宅抵押貸款
服務商先期投資
庫珀先生和SLS服務式游泳池			$	537,388					$	559,011					$	28,834,119					$	467,339					1.6		%

 

(A)賬面價值代表服務商預付投資的公允價值，包括相關MSR的基本費用部分。

以下是截至2020年6月30日的6個月，有關我們的服務機構先行投資和相關融資的更多信息(以千美元為單位)：

																		截至六個月 2020年6月30日												貸款價值比(“LTV”)(A)																		資金成本(B)
						加權平均貼現率						加權平均壽命(年)(C)						計入其他收入的公允價值變動						應付票據和債券面值						毛						網(D)						毛						網
服務商預付款 *投資公司(Investments)(E)						5.3		%				6.3						$	(2,712)					$	442,002					88.9		%				87.9		%				2.9		%				2.9		%

 

(A)基於未清償的服務商預付款，不包括已購買但未結算的服務商預付款。

(B)與借款相關的成本的年化衡量標準。資金總成本主要包括利息費用和設施費用。淨資金成本不包括設施費用。

(C)加權平均壽命代表收到此項投資預期淨現金流的加權平均預期時間。

(D)借款面值與服務機構預付抵押品面值之比，扣除任何一般準備金。

(E)Servicer Advance Investments包括以下類型的預付款：

						2020年6月30日
預付本金和利息						$	113,039
代管預付款(税金和保險預付款)						167,167
止贖預付款						187,133
總計						$	467,339

關於這些獎勵費用對倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)變化的敏感性的討論，將包括在下面的“關於市場風險的定量和定性披露”一節中。

77

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與MSR相關的輔助業務

我們的MSR相關投資部門還包括幾家全資子公司的活動或在抵押貸款和房地產行業提供各種服務的公司的少數股權投資。我們的子公司嘉德是一家全國性的現場服務和物業管理服務提供商。我們還對Covius進行了戰略性的少數股權投資，Covius是一家為抵押貸款和房地產行業提供各種技術支持服務的供應商。

住宅證券和貸款

房地產證券

代理RMBS

 

下表彙總了截至2020年6月30日的機構RMBS投資組合(以千美元為單位)：

																								未實現總額
資產類型						未償還面額						攤餘成本法						按攤銷成本總額計算的百分比						收益						損失						攜載 價值(A)						數數						加權平均壽命(年)						為期3個月的CPR(B)						未完成的回購協議
代理RMBS						$	4,023,936					$	4,161,318					100.0		%				$	43,942					$	—					$	4,205,260					33						6.0						0.3		%				$	3,897,468

 

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。

(B)三個月平均恆定預付率，表示本季度預付款的年化比率佔總攤銷成本基礎的百分比。

下表彙總了截至2020年6月30日我們機構RMBS投資組合的淨息差：

淨息差(A)
加權平均資產收益率			1.86		%
加權平均籌資成本			0.25		%
淨息差			1.61		%

 

(A)機構住房抵押貸款證券組合由100.0%的固定利率證券組成(基於攤銷成本基礎)。有關浮動利率證券利率重置的詳細信息，請參閲上表。

我們通過主回購協議下的短期借款為我們對代理RMBS的投資提供資金。這些借款通常承擔交易對手在建議的回購交易期間(例如30天、60天等)提供的利率。一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的指定保證金。回購協議代表未承諾融資。於2020年6月30日及2019年12月31日，本公司分別質押賬面價值約41億美元及159億美元的代理RMBS，作為回購協議下借款的抵押品。在合適的條件下，我們預計將繼續通過回購協議融資為我們收購代理RMBS提供資金。有關代理RMBS融資的更多信息，請參見我們的簡明合併財務報表附註11。

非機構RMBS

 

自2020年3月中旬以來，抵押貸款支持證券和其他信貸相關資產的市場經歷了大幅波動，信用利差擴大，流動性大幅下降，這對我們的投資組合產生了實質性影響。我們的非機構RMBS投資組合中有很大一部分是通過回購協議融資的。我們的非機構RMBS組合價值的波動，包括信用利差的變化，導致我們必須根據這些回購協議向我們的交易對手提供額外的抵押品。這些波動和提供額外抵押品的要求是實質性的。為了減輕這些發展對我們業務的影響並改善我們的流動性，我們在2020年3月出售了我們的非機構RMBS投資組合的很大一部分，為此我們記錄了重大的已實現虧損。有關與關聯公司進行非代理RMBS銷售的詳細信息，請參閲附註16。

78

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下表彙總了截至2020年6月30日我們的非機構RMBS投資組合(以千美元為單位)：

																		未實現總額
資產類型						未償還面額						攤餘成本法						收益						損失						攜載 價值(A)						未完成的回購協議
非機構RMBS						$	23,019,974					$	1,965,450					$	85,061					$	(111,535)					$	1,938,976					$	1,332,178

 

(A)公允價值，等於所有證券的賬面價值。

下表彙總了截至2020年6月30日我們的非機構RMBS投資組合和作為我們非機構RMBS基礎的抵押品的特徵(以千美元為單位)：

						非機構RMBS的特徵(A)
陳年(B)						平均最低評級(C)						證券數量						未償還面額						攤餘成本法						按攤銷成本總額計算的百分比						賬面價值						主要從屬關係(D)						超額價差(E)						加權平均壽命(年)						加權平均票面利率(F)
2006年前						D						103						$	192,563					$	63,649					3.3		%				$	63,150					0.1		%				0.9		%				6.2						5.5		%
2006						不適用						15						91,603						—						—		%				—						—		%				—		%				—						0.1		%
2007						血腦屏障						21						404,416						159,631						8.2		%				164,546						—		%				0.4		%				2.5						0.6		%
2008及更高版本						B-						467						22,304,712						1,720,749						88.5		%				1,689,961						14.6		%				—		%				8.4						3.2		%
總計/加權平均值						B						606						$	22,993,294					$	1,944,029					100.0		%				$	1,917,657					12.7		%				0.1		%				7.8						3.1		%

 

						側支特徵(A)(G)
陳年(B)						平均貸款年限(年)						附帶因素(H)						為期3個月的CPR(I)						青少年犯罪(J)						迄今累計虧損
2006年前						17.6						0.05						6.8		%				12.1		%				17.7		%
2006						13.8						0.08						10.7		%				—		%				101.1		%
2007						13.1						0.47						12.4		%				1.4		%				15.0		%
2008及更高版本						13.2						0.82						10.2		%				3.5		%				0.1		%
總計/加權平均值						13.3						0.77						10.3		%				3.6		%				1.9		%

 

(A)不包括1,640萬美元面值的消費者貸款支持債券和1,030萬美元面值的公司債務支持債券。

(B)證券發行的年份。

(C)上述評級由第三方評級機構確定，代表截至報告日期的最新信用評級，可能不是最新的。這不包括賬面價值為9.92億美元的374只債券的抵押品評級，這些債券要麼從未被評級，要麼不再提供評級信息。截至2020年6月30日，我們沒有任何資產處於負面觀察狀態，至少有一家評級機構可能下調評級。

(D)證券攤銷成本的百分比和附屬於我們投資的剩餘權益。這不包括只計息的債券。

(E)標的貸款目前收到的利息超過證券支付的利息，佔截至2020年6月30日的季度未償還抵押品餘額的百分比。

(F)不包括剩餘債券和某些其他非機構債券，賬面價值分別為2680萬美元和430萬美元，預計不會支付息票。

(G)標的抵押品的加權平均貸款規模為25.3萬美元。

(H)未償還貸款的原始UPB比率。

(I)三個月平均不變提前還款額和違約率。

(J)拖欠90天以上、喪失抵押品贖回權或被認為是REO的基礎貸款的百分比。

79

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下表彙總了截至2020年6月30日我們非機構RMBS投資組合的淨息差：

淨息差(A)
加權平均資產收益率			5.37		%
加權平均籌資成本			4.28		%
淨息差			1.09		%

 

(A)非機構RMBS投資組合包括51.0%的浮動利率證券和49.0%的固定利率證券(基於攤餘成本基礎)。

我們通過主回購協議下的短期借款為我們在非機構RMBS上的投資提供資金。這些借款通常承擔交易對手在建議的回購交易期間(例如30天、60天等)提供的利率。一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的指定保證金。回購協議代表未承諾融資。於2020年6月30日及2019年12月31日，本公司分別質押賬面價值約19億美元及80億美元的非機構RMBS，作為回購協議下借款的抵押品。回購協議下借款的一部分抵押品受到每日按市值計價的波動和追加保證金通知的影響。此外，根據回購協議借款的抵押品的一部分不受每日追加保證金通知的約束，除非抵押品覆蓋率(以未償還債務的當前賬面價值除以相關抵押品的市值的百分比表示)大於或等於抵押品觸發因素。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。有關非機構RMBS融資的更多信息，請參見我們的簡明合併財務報表附註11。

看漲期權

我們對Cooper先生服務或主要服務的若干證券化信託持有有限的認購期權清算權，據此，當相關住宅按揭貸款的UPB降至預定門檻以下時，我們可以有效地按面值購買相關住宅按揭貸款，外加未償還的服務商墊款，從而按面值償還所有未償還的證券化融資，以換取行使時支付給Cooper先生的UPB 0.75%的費用。我們同樣擁有有限的權利來清理由SLS免費服務的MASTER某些證券化信託的看漲期權，以及OCCEN服務或MASTER服務的某些證券化信託的看漲期權，費用為UPB的0.5%，這些貸款是在行使時支付給OSCWEN的當前或三十(30)天或更少拖欠的貸款。這些不同證券化信託基金的基礎住宅按揭貸款總額約為770億美元。

我們繼續評估從我們的每一家服務商獲得的看漲期權，我們行使這些權利並從中獲得收益的能力受到許多風險的影響。見“風險因素--與我們業務相關的風險--我們行使清理催繳權利的能力可能會受到限制或延遲，如果也擁有清理催繳權利的第三方行使此類權利，如果相關證券化受託人拒絕允許行使此類權利，或者關聯方受到破產程序的影響，我們行使清理催繳權利的能力可能會受到限制或延遲。”我們可以成功行使贖回權並從中獲得收益的住宅按揭貸款的實際UPB可能與我們最初的假設有很大不同。

我們已行使有關非機構RMBS信託的贖回權利，並在該等信託終止前購買該等信託所載的履約及不良住宅按揭貸款及REO。在某些情況下，我們通過證券化出售了部分購買的貸款，並通過這種證券化發行了留存債券。此外，我們還收到了我們在這些信託終止前擁有的被稱為信託發行的證券的票面價值。有關這些交易的進一步詳情，請參閲我們的簡明綜合財務報表中的附註8和16。

於二零二零年三月三十一日，就出售若干非代理RMBS(“該證券”)而言，吾等同意僅在其中一名買方指示下代表該等證券行使贖回權。

有關看漲權利和與關聯公司的交易的其他討論，請參閲附註16。

住宅按揭貸款

2020年3月，我們開始出售資產，以管理和產生流動性，並降低資產負債表的風險。為了重新調整我們的資產負債表，以應對增加的市場風險和提高流動性，我們減少了對通過回購協議融資的貸款池的敞口。此外，儘管成本通常較高，但在可能的範圍內，該公司一直在機會主義地尋求長期融資安排，而不是短期回購協議，以降低與資產估值和追加保證金通知相關的波動風險。

80

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截至2020年6月30日，我們的未償還住房抵押貸款面值約為46億美元。這些投資的資金來自總面值約為33億美元的回購協議以及總面值約為3億美元的應付票據和債券。我們通過公開市場購買以及通過行使看漲期權和收購獲得了這些貸款。

 

下表列出了截至2020年6月30日按貸款類型劃分的未償還住宅抵押貸款總額(以千美元為單位)。

						未償還面額						攜載 價值						貸款 數數						加權平均收益率						加權平均壽命(年)(A)
按公允價值持有以供投資的住宅按揭貸款總額						$	830,117					$	750,332					13,168						7.2		%				6.4
後置反向按揭貸款(E)(F)						$	12,604					$	6,458					29						7.9		%				3.9
收購的履約貸款(G)(I)						224,268						198,150						4,680						6.0		%				4.1
獲得性不良貸款(H)(I)						617,062						490,222						4,703						7.3		%				3.3
住宅按揭貸款總額，待售						$	853,934					$	694,830					9,412						7.0		%				3.5
收購的履約貸款(G)(I)						$	1,245,660					$	1,075,996					9,258						4.8		%				8.0
發端貸款						1,675,955						1,748,913						6,111						3.3		%				27.2
按公允價值持有待售的住宅按揭貸款總額						$	2,921,615					$	2,824,909					15,369						3.9		%				19.0

(A)加權平均壽命基於收到現金流的預期時間。

(B)LTV指的是貸款的未償還本金餘額與抵押品財產價值的比率。

(C)表示拖欠天數超過60天的本金餘額總額的百分比。

(D)加權平均FICO分數是基於貸款服務商每月更新和提供的信息的加權平均。

(E)代表我們在反向抵押貸款組合中持有的70%的參與權益。以按揭貸款總額計算，十月份平均未償還貸款餘額為60萬元。這些未償還貸款中約有51%已經到了終止事件的地步。由於終止事件，每一筆這樣的貸款都已經到期，借款人不能再從這些貸款中提取資金。

(F)FICO分數不用於確定借款人可以通過反向抵押貸款獲得多少資金。

(G)當本金或利息逾期120天或更長時間時，履約貸款通常被置於非應計狀態。

(H)截至2020年6月30日，我們已將所有持有待售的不良貸款置於非應計項目狀態，以下(I)項除外。

(I)包括3000萬美元和2610萬美元的Ginnie Mae EBO履約和不良貸款，分別以應計狀態計算，因為合同現金流由FHA擔保。

我們把住宅按揭貸款的拖欠情況、按揭成數和地域作為我們的信貸質素指標。

我們在住宅按揭貸款投資中的很大一部分資金來自回購協議下的借款。這些有追索權的借款在建議的回購交易期間承擔交易對手提供的浮動利率，通常少於一年，比一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)高出指定的幅度。於2020年6月30日及2019年12月31日，本公司分別質押賬面價值約38億美元及51億美元的按揭貸款，作為回購協議下借款的抵押品。根據回購協議借款的一部分抵押品受到每日按市值計價的波動和追加保證金通知的影響。根據回購協議借款的抵押品的一部分不受每日追加保證金通知的約束，除非抵押品覆蓋率(以未償還債務的當前賬面價值除以相關抵押品的市值的百分比表示)大於或等於抵押品觸發因素。抵押品覆蓋率和抵押品觸發因素之間的差額被稱為“保證金假期”。有關抵押貸款融資的更多信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註11。

有關住宅按揭貸款融資的進一步信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註11。

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其他

消費貸款

下表彙總了截至2020年6月30日消費貸款的抵押品特徵，包括消費貸款公司持有的抵押品和從消費貸款賣家獲得的抵押品特徵(以千美元為單位)：

			側支特徵
			UPB						個人無擔保貸款%						個人房主貸款%						貸款數量						加權平均原始FICO分數(A)						加權平均票面利率						可調利率貸款%						平均貸款年限(月)						平均預期壽命(年)						拖欠30天(B)						拖欠60天(B)						拖欠90天以上(B)						12個月CRR(C)						12個月CDR(D)
消費貸款，為投資而持有			$	718,385					61.3		%				38.7		%				99,959						677						17.7		%				12.2		%				182						3.7						1.8		%				1.1		%				1.6		%				18.1		%				4.6		%

 

(A)加權平均原始FICO分數代表貸款發放時的FICO分數。

(B)拖欠30天、拖欠60天和拖欠90天以上分別代表拖欠30-59天、60-89天或90天或更長天數的貸款池本金餘額總額的百分比。

(C)12個月CRR，或自願預付率，代表這三個月自願預付款的年化比率，佔集合總本金餘額的百分比。

(D)12個月CDR，或非自願提前還款率，代表這三個月內非自願提前還款(違約)的年化比率，佔池中總本金餘額的百分比。

我們通過證券化的無追索權長期票據為我們的消費貸款投資提供資金，聲明到期日為2036年5月。此外，這些票據不是按市值計價的，也不受追加保證金通知的影響。有關消費貸款融資的更多信息，請參見我們的簡明綜合財務報表附註11。

關鍵會計政策的應用

 

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的簡明合併財務報表為基礎的，這些報表是根據公認會計準則編制的。按照公認會計原則編制財務報表需要使用可能影響報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和費用的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。吾等相信編制簡明綜合財務報表所採用的估計及假設均屬審慎及合理。從歷史上看，實際結果通常與我們在應用下述每項會計政策時使用的估計和判斷一致，並定期進行修訂，以反映當前的市場狀況。

我們截至2020年6月30日的關鍵會計政策代表了我們受判斷、估計和假設影響最大的會計政策，包括我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中提到的所有關鍵會計政策。

我們認為，基於截至2020年6月30日的現有信息，我們合併財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的；然而，由於不確定新冠肺炎將對全球經濟(尤其是我們的業務)產生的最終影響，截至2020年6月30日的任何估計和假設都固有地不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響，這些估計和假設就會變得不確定。實際結果可能與這些估計大相徑庭。

近期會計公告

參見我們的簡明合併財務報表附註1。

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行動結果

下表總結了截至2020年6月30日的三個月和六個月的運營結果與截至2019年6月30日的三個月和六個月相比的變化(以千美元為單位)。我們的運營結果並不一定預示着未來的業績。

			截至三個月 六月三十日，																		增加(減少)						截至六個月 六月三十日，																		增加(減少)
			2020						2019						金額						2020						2019						金額
收入
利息收入			$	232,198					$	416,047					$	(183,849)					$	634,571					$	854,914					$	(220,343)
服務收入，扣除公允價值變動後的淨額分別為441,033美元、334,599美元、1,090,408美元和(391,509)美元			(90,459)						(85,537)						(4,922)						(379,574)						80,316						(459,890)
原始抵押貸款收益，持有待售，淨額			310,022						101,018						209,004						489,720						168,188						321,532
			451,761						431,528						20,233						744,717						1,103,418						(358,701)
費用
利息支出			116,403						228,004						(111,601)						333,258						440,836						(107,578)
一般和行政費用			217,373						118,906						98,467						423,736						217,846						205,890
向關聯公司收取管理費			22,479						19,623						2,856						44,200						37,583						6,617
對關聯公司的激勵性薪酬			—						—						—						—						12,958						(12,958)
貸款還本付息費用			7,149						9,372						(2,223)						15,002						18,975						(3,973)
次級維修費			73,132						53,962						19,170						140,113						94,888						45,225
			436,536						429,867						6,669						956,309						823,086						133,223
其他收入(虧損)
投資公允價值變動			102,776						(26,642)						129,418						(463,500)						(57,746)						(405,754)
投資結算損益，淨額			(74,966)						5,576						(80,542)						(874,538)						(37,285)						(837,253)
消費貸款投資收益，權益法被投資人			—						(2,654)						2,654						—						1,657						(1,657)
其他收入(虧損)，淨額			(3,207)						(2,227)						(980)						(40,020)						3,461						(43,481)
			24,603						(25,947)						50,550						(1,378,058)						(89,913)						(1,288,145)
損損
證券信貸損失撥備(沖銷)			(25,134)						8,859						(33,993)						19,015						16,375						2,640
貸款和房地產估值和信用損失撥備(轉回)(REO)			3,424						13,452						(10,028)						103,920						18,732						85,188
			(21,710)						22,311						(44,021)						122,935						35,107						87,828
所得税前收入(虧損)			61,538						(46,597)						108,135						(1,712,585)						155,312						(1,867,897)
所得税費用(福利)			17,409						(21,577)						38,986						(149,459)						24,420						(173,879)
淨收益(虧損)			$	44,129					$	(25,020)					$	69,149					$	(1,563,126)					$	130,892					$	(1,694,018)
合併子公司收益(虧損)中的非控股權益			$	38,640					$	6,923					$	31,717					$	22,478					$	17,241					$	5,237
優先股股息			$	14,357					$	—					$	14,357					$	25,579					$	—					$	25,579
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	(8,868)					$	(31,943)					$	23,075					$	(1,611,183)					$	113,651					$	(1,724,834)

利息收入

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

在2020年第二季度，我們繼續縮減資產組合的整體規模，包括利息收益資產。因此，利息收入減少1.838億美元，主要原因是(I) 1.348億美元的減少，原因是與截至2019年6月30日的三個月相比，所擁有的債券組合明顯減少，而且在稱為交易中確認的加速增值減少，(Ii)與MSR有關的減少3030萬美元，(Iii)從Residential減少2010萬美元

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按揭貸款及消費貸款因未償還本金餘額減少而被(Iv)其他賺取利息資產增加140萬元所抵銷。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

在第一季度和2020年第二季度，我們縮減了資產組合的總體規模，包括利息收益資產。因此，利息收入減少2.203億美元，主要原因是(I)a 減少1.553億美元，原因是與截至2019年6月30日的六個月相比，所擁有的債券組合大幅減少，以及催繳交易中確認的加速增值減少；(Ii)與MSR相關的減少3510萬美元；(Iii)由於未償還本金餘額下降，住宅抵押貸款和消費貸款減少2780萬美元；以及(Iv)其他有息資產減少210萬美元。

服務收入，淨額

維修收入的組成部分，淨額與估值投入和與下列有關的假設的變化有關：

						截至三個月 六月三十日，																		增加(減少)						截至六個月 六月三十日，																		增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
利率和提前還款利率的變化						$	(191,083)					$	(221,890)					$	30,807					$	(514,782)					$	(406,352)					$	(108,430)
貼現率的變化						—						(4,918)						4,918						(73,502)						69,418						(142,920)
其他因素的變化						36,667						(2,470)						39,137						(29,843)						123,421						(153,264)
總計						$	(154,416)					$	(229,278)					$	74,862					$	(618,127)					$	(213,513)					$	(404,614)

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

服務收入淨減少490萬美元，主要原因是(I)2019年6月30日之後的MSR收購和更快的預付款導致攤銷增加1.833億美元，(Ii)由於利率下降，輔助費用和其他費用減少3460萬美元。(Iii)由於MSR收購在2019年6月30日之後完成，維修收藏品增加了1.361億美元，(Iv)按市值計價的負面調整減少了7490萬美元，部分抵消了這一減少。在截至2020年6月30日的三個月裏，按市值計算的負調整主要是由於利率變化導致託管收益下降和提前還款額提高，這是新冠肺炎導致的對經濟前景估計的變化。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

服務收入淨減少4.599億美元，主要原因是(I)負向按市值計價調整增加4.046億美元，(Ii)2019年6月30日之後MSR收購和更快的預付款導致攤銷增加3.019億美元，以及(Iii)由於利率下降，輔助費用和其他費用減少4240萬美元。截至2020年6月30日的6個月中，按市值計算的負調整主要是由於利率變化導致託管收益下降、貼現率上升和違約率上升，這是由於新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化。(Iv)由於MSR收購於2019年6月30日結束，服務收藏品增加了2.812億美元，部分抵消了這一減少。

原始抵押貸款收益，持有待售，淨額

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

持有待售的已發放按揭貸款淨收益增加2.09億美元，主要是由於(I)發放和出售貸款的收益增加2.177億美元，部分被按揭貸款發放衍生工具結算虧損增加1.572億美元所抵銷，(Ii)轉讓貸款時保留的MSR價值增加1,430萬美元，以及(Iii)已發放貸款、利率鎖定承諾及衍生工具的公允價值變動增加1.343億美元。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

持有待售按揭貸款的淨收益增加3.215億美元，主要是由於(I)發放和出售貸款的收益增加2.388億美元，部分被結算按揭貸款的虧損增加1.921億美元所抵銷。

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(Ii)轉讓貸款時保留的MSR價值增加1.737億美元；及(Iii)原有貸款、利率鎖定承諾及衍生工具的公允價值變動增加1.011億美元。

利息支出

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

利息開支減少1.116億元，主要原因是(I)以回購協議融資的住宅按揭證券組合投資平均減少8,900萬元；(Ii)由於以回購協議融資的組合的基本本金結餘減少，以致住宅按揭貸款減少2,310萬元；(Iii)利息開支淨減少560萬元，原因是發行及服務業務的融資減少；及(Iv)消費貸款證券化票據的利息開支因本金結餘減少而減少260萬元。(V)由於2020年5月19日簽訂的優先擔保定期貸款協議，利息支出增加了870萬美元，部分抵消了這一減少額。有關詳情，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註11。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

利息開支減少1.076億元，主要是由於(I)以回購協議融資的平均RMBS組合投資減少8,230萬元，(Ii)由回購協議提供融資的組合的基本本金結餘減少而導致住宅按揭貸款減少2,830萬元，(Iii)消費貸款證券化票據的利息開支因未償還本金結餘減少而減少510萬元，以及(Iv)因在最初及之後的融資減少而淨減少利息開支60萬元。(V)由於2020年5月19日簽訂的優先擔保定期貸款協議，利息支出增加了870萬美元，部分抵消了這一減少額。有關詳情，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註11。

一般和行政費用

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

一般和行政開支增加了9850萬美元，主要歸因於NewRez銷量的增加。如“我們的投資組合”部分所述，2020年第二季度，NewRez的貸款發放量為83億美元，高於上年的38億美元；NewRez提供的貸款為2776億美元，高於上年的1592億美元。因這些數額而增加的一般和行政費用構成如下：(1)補償和福利費用增加6,380萬美元，(2)貸款發放費用增加940萬美元，(3)佔用費用增加390萬美元，(4)與技術和軟件改進有關的增加350萬美元，(5)增加960萬美元，原因是收購和運營Guardian導致財產維護和檢查費用增加，(6)增加940萬美元。(Vii)法律和專業開支減少110萬元，部分抵銷了這些增加。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

一般和行政開支增加了2.059億美元，主要歸因於NewRez銷量的增加。如“我們的投資組合”部分所述，在截至2020年6月30日的6個月中，NewRez的貸款發放量為197億美元，高於上年的60億美元；NewRez提供的貸款為2776億美元，高於上年的1592億美元。因這些數額而增加的一般和行政費用構成如下：(1)薪酬和福利費用增加1.198億美元，(2)法律和專業費用增加1,170萬美元，(3)貸款發放費用增加2,160萬美元，(4)佔用費用增加790萬美元，(5)與技術和軟件增強有關的增加640萬美元，(6)增加1,710萬美元，原因是

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收購和運營Guardian產生的物業維護和檢查費用，以及(Vii)其他一般和行政費用增加2,140萬美元。

向關聯公司收取管理費

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

由於2019年6月30日之後的資本籌集，附屬公司的管理費增加了290萬美元。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

由於2019年6月30日之後的資本籌集，附屬公司的管理費增加了660萬美元。

對關聯公司的激勵性薪酬

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

由於發生的淨虧損，不包括投資和債務的市場間估值變化帶來的任何未實現收益或虧損，在截至2020年6月30日的三個月內，沒有應支付給我們關聯公司的激勵性補償。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

由於發生的淨虧損，不包括投資和債務的市場間估值變化帶來的任何未實現收益或虧損，在截至2020年6月30日的六個月內，沒有應支付給我們關聯公司的激勵性補償。

貸款服務費用

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

貸款服務費用減少220萬美元，主要是由於未償還本金餘額減少，為投資而持有的消費貸款的貸款服務費用減少。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

貸款服務費用減少了390萬美元，主要是由於未償還本金餘額減少，為投資而持有的消費貸款的貸款服務費用減少。

次級維修費

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

由於我們的服務子公司NRM於2019年6月30日完成了MSR收購，次級服務費用增加了1920萬美元(我們簡明合併財務報表的附註5)。

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截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

由於我們的服務子公司NRM於2019年6月30日完成了MSR收購，次級服務費用增加了4520萬美元(我們的簡明合併財務報表附註5)。

投資公允價值變動

投資公允價值變動包括以下內容：

						截至三個月 六月三十日，																		增加(減少)						截至六個月 六月三十日，																		增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動						$	(85)					$	(8,455)					$	8,370					$	(11,109)					$	(3,828)					$	(7,281)
權益法投資的超額抵押貸款償還權投資的公允價值變動						(2,052)						(3,276)						1,224						(2,509)						(664)						(1,845)
抵押貸款償還權融資應收賬款投資公允價值變動						(121,520)						(55,411)						(66,109)						(225,631)						(91,790)						(133,841)
服務商預付投資公允價值變動						16,037						1,388						14,649						(2,712)						9,291						(12,003)
房地產和其他證券的公允價值變動						58,598						7,385						51,213						(28,194)						14,064						(42,258)
住宅按揭貸款公允價值變動						99,998						72,393						27,605						(165,246)						81,607						(246,853)
為投資而持有的消費貸款投資的公允價值變動						30,694						—						30,694						(9,223)						—						(9,223)
衍生工具公允價值變動						21,106						(40,666)						61,772						(18,876)						(66,426)						47,550
總計						$	102,776					$	(26,642)					$	129,418					$	(463,500)					$	(57,746)					$	(405,754)

超額抵押服務權投資的公允價值變動

超出MSR的投資的公允價值變動與以下有關：

						截至三個月 六月三十日，																		增加(減少)						截至六個月 六月三十日，																		增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
利率和提前還款利率的變化						$	(1,192)					$	(7,950)					$	6,758					$	3,034					$	(17,702)					$	20,736
貼現率的變化						—						—						—						(4,015)						9,279						(13,294)
其他因素的變化						1,107						(505)						1,612						(10,128)						4,595						(14,723)
總計						$	(85)					$	(8,455)					$	8,370					$	(11,109)					$	(3,828)					$	(7,281)

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

在截至2020年6月30日的三個月內，超額抵押貸款償還權投資的公允價值變化相對持平，預付率的變化被各種其他因素的變化所抵消。相比之下，截至2019年6月30日的三個月導致了負的按市值計價調整，這主要是由利率和提前還款利率的變化推動的。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

截至2020年6月30日止六個月，超額按揭償還權投資的公允價值變動為負值，主要受貼現率上升及其他各種因素變動推動。相比之下，在截至2019年6月30日的六個月內，公允價值的負變化主要是由利率和提前還款利率的變化推動的，但被貼現率的下降和其他因素的改善所抵消。

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超額抵押服務權、權益法被投資人投資的公允價值變動

超過MSR的投資的公允價值變動與以下權益法投資有關：

						截至三個月 六月三十日，																		增加(減少)						截至六個月 六月三十日，																		增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
利率和提前還款利率的變化						$	(334)					$	(2,505)					$	2,171					$	352					$	(7,465)					$	7,817
貼現率的變化						—						—						—						(743)						3,171						(3,914)
其他因素的變化						(1,718)						(771)						(947)						(2,118)						3,630						(5,748)
總計						$	(2,052)					$	(3,276)					$	1,224					$	(2,509)					$	(664)					$	(1,845)

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

在截至2020年6月30日的三個月裏，對超額抵押貸款服務權、權益法投資的投資的公允價值變化為負值，主要是由預付款率和重新收購率的變化推動的。在截至2019年6月30日的三個月內，公允價值的變化也是負的，主要是受利率和提前還款利率變化的推動。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

在截至2020年6月30日的六個月內，超額抵押貸款償還權、權益法投資的投資公允價值的變化為負值，主要是由各種因素的變化推動的。相比之下，截至2019年6月30日的六個月公允價值變動相對持平，利息和提前還款利率的變動被貼現率的下降和其他因素的改善所抵消。

MSR融資應收賬款投資的公允價值變動

MSR融資應收賬款投資的公允價值變動部分與估值投入和與以下相關的假設的變動有關：

						截至三個月 六月三十日，																		增加(減少)						截至六個月 六月三十日，																		增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
利率和提前還款利率的變化						$	(37,765)					$	(43,221)					$	5,456					$	44,043					$	(94,575)					$	138,618
貼現率的變化						—						5,470						(5,470)						(12,744)						39,401						(52,145)
其他因素的變化						(6,556)						22,901						(29,457)						(109,230)						47,262						(156,492)
總計						$	(44,321)					$	(14,850)					$	(29,471)					$	(77,931)					$	(7,912)					$	(70,019)

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

在截至2020年6月30日的三個月中，MSR融資應收賬款投資的公允價值變化與截至2019年6月30日的三個月相比減少了6610萬美元。截至2020年6月30日的三個月的下降主要是由利率和提前還款利率的變化推動的，而截至2019年6月30日的三個月的下降也是由於利率的變化，但被回收率的提高和貼現率的下降部分抵消。這些變化是由於新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化。剩餘的減少主要是由於2019年6月30日之後完成的MSR收購導致攤銷費用增加了3700萬美元。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

在截至2020年6月30日的6個月中，MSR融資應收賬款投資的公允價值變化比截至2019年6月30日的6個月減少了1.338億美元。減少的7000萬美元與估值投入和假設的變化有關。截至2020年6月30日的6個月的公允價值變化主要是由於拖欠率上升以及貼現率上升。這些變化是由於新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化。相比之下，截至2019年6月30日的六個月的公允價值變動相對持平，利率和提前還款額的變動被貼現率的下降和改善所抵消。

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在其他因素中。剩餘的減少主要是由於2019年6月30日之後完成的MSR收購導致攤銷費用增加了6290萬美元。

服務商預付投資的公允價值變動

服務商預付投資的公允價值變動與以下有關：

						截至三個月 六月三十日，																		增加(減少)						截至六個月 六月三十日，																		增加(減少)
						2020						2019						金額						2020						2019						金額
利率和提前還款利率的變化						$	(200)					$	(706)					$	506					$	(2,074)					$	(1,704)					$	(370)
貼現率的變化						12,744						3,944						8,800						—						13,626						(13,626)
其他因素的變化						3,493						(1,850)						5,343						(638)						(2,631)						1,993
總計						$	16,037					$	1,388					$	14,649					$	(2,712)					$	9,291					$	(12,003)

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

在截至2020年6月30日的三個月裏，服務商預付投資的公允價值變化是積極的，這在很大程度上是由貼現率的下降和其他因素的改善推動的。在截至2019年6月30日的三個月內，公允價值的變化也是正的，主要是由於貼現率的下降，但利率、提前還款利率和其他因素的變化部分抵消了這一變化。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

在截至2020年6月30日的六個月裏，服務商預付投資的公允價值變化為負值，主要是由利息和提前還款利率的變化推動的。截至2019年6月30日止六個月的公允價值變動為正，主要受貼現率下降帶動，部分被利率、提前還款利率等因素變動所抵消。

房地產和其他證券的公允價值變動

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

房地產和其他證券投資的公允價值變化增加了5120萬美元，主要是因為部分扭轉了2020年第一季度確認的未實現虧損。這一逆轉可以歸因於經濟前景的改善，因為相對於新冠肺炎最初出現時的水平，整體市場的利差顯着收緊。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

房地產和其他證券投資的公允價值變化減少了4,230萬美元，主要是由於2020年第一季度新冠肺炎大流行對金融市場的影響。

住宅按揭貸款的公允價值變動

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

住宅按揭貸款投資的公允價值變動增加2,760萬美元，主要是由於(I)通過證券化減少實現收益而增加7,820萬美元，(Ii)貸款未實現收益增加2,260萬美元，但因(Iii)估值投入和假設發生變化而減少7,340萬美元，這主要是由於新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

住宅按揭貸款投資的公允價值變動減少2.469億美元，主要是由於(I)估值投入和假設的變動導致減少3.793億美元，主要是由於以下方面的估計變動所致

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新冠肺炎導致的經濟前景因(Ii)通過證券化實現的收益較少而增加1.053億美元，以及(Iii)貸款來源的未實現收益增加2,800萬美元而被抵消。

持有用於投資的消費貸款投資的公允價值變動

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

由於新冠肺炎導致估值投入和與經濟前景相關的假設發生變化，為投資而持有的消費貸款投資的公允價值變化增加了3,070萬美元。公允價值期權於2020年1月1日當選。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

由於新冠肺炎導致估值投入和與經濟前景相關的假設發生變化，為投資而持有的消費貸款的投資公允價值變化減少了920萬美元。公允價值期權於2020年1月1日當選。

衍生工具的公允價值變動

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

衍生工具的公允價值變動增加6,180萬美元。這一增長主要與利率掉期從未實現虧損到未實現收益的6180萬美元變化有關，這主要是由於遠期LIBOR曲線在2020年6月30日發生了有利的變化。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

衍生工具的公允價值變動增加4760萬美元。這一增長主要與(I)利率掉期未實現虧損減少5030萬美元有關，這主要是由於遠期LIBOR曲線在2020年6月30日發生了有利的變化。(Ii)TBA未實現收益減少270萬美元，部分抵消了這一增加。

投資結算損益，淨額

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

結算投資的收益(虧損)淨減少8050萬美元，主要是由於(I)出售代理和非代理房地產證券實現的收益轉為虧損4770萬美元，(Ii)出售住宅按揭貸款實現的收益轉為虧損5390萬美元，(Iii)破產時的收益轉為虧損1560萬美元，以及(Iv)抵押貸款服務權的實現收益減少70萬美元。(V)衍生工具結算虧損減少2,000萬元，(Vi)結算住宅按揭貸款(供投資之用)增加390萬元，(Vii)清償債務收益增加850萬元，及(Viii)出售REO由虧損轉為盈利500萬元。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

投資結算收益(虧損)淨減少8.373億美元，主要是由於(I)在2020年第一季度我們設法度過債券市場對新冠肺炎疫情的反應時，在出售代理和非代理房地產證券時實現了8.674億美元的損益轉換。(Ii)出售住宅按揭貸款的收益淨額減少2,180萬元，及(Iii)倒閉時的已實現收益減少70萬元。(Iv)衍生工具結算虧損減少2,830萬元；(V)出售REO由虧損轉為盈利790萬元；(Vi)結算住宅按揭貸款的實際收益增加550萬元；

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持有以供投資，(Vii)債務清償從虧損轉為收益990萬美元，(Viii)出售抵押貸款償還權的實際收益增加100萬美元。

消費貸款投資收益，權益法被投資人

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

消費貸款，權益法投資的收益增加了270萬美元，因為截至2019年12月31日，投資已經完全分配，因此在2020財年不再獲得收入。在截至2019年6月30日的三個月裏出現了虧損。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

消費貸款，權益法投資的收益減少了170萬美元，因為截至2019年12月31日，投資已經完全分配，因此在2020財年不再獲得收入。在截至2019年6月30日的六個月裏，這些投資賺了170萬美元。

其他收入(虧損)，淨額

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

其他收入(虧損)淨減少100萬美元，主要原因是(I)償還虧損撥備增加1,100萬美元，(Ii)應付票據和債券虧損增加940萬美元，(Iii)股權投資未實現虧損增加260萬美元，主要原因是新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化，導致多倫多證交所商業項目投資的公允價值減記，以及(Iv)華僑城普通股收益減少50萬美元。減幅因(V)與我們不斷增長的租賃組合和2019年第三季度收購Guardian相關的租金和輔助收入增加2000萬美元，(Vi)從其他虧損轉為其他收入250萬美元，以及(Vii)或有對價虧損減少40萬美元而部分抵消。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

其他收入(虧損)淨減少4,350萬美元，主要原因是(1)股權投資未實現虧損增加4,750萬美元，這主要是由於新冠肺炎導致對經濟前景的估計發生變化，導致多倫多證券交易所商業項目投資的公允價值減記，(2)其他收入轉為其他虧損1,950萬美元，(3)為彌補虧損而增加的撥備增加1,510萬美元，(4)華僑城普通股由損益轉為虧損840萬美元，以及(5)OCCEN普通股減少230萬美元。(3)其他收入(虧損)淨減少4,350萬美元，主要原因是：(1)股權投資未實現虧損增加4,750萬美元，主要是由於新冠肺炎導致的經濟前景估計變化導致多倫多證券交易所商業項目投資的公允價值減記減幅因(Vi)與我們不斷增長的租賃組合以及2019年第三季度收購Guardian相關的租金和輔助收入增加3970萬美元，(Vii)從應付票據和債券的未實現虧損變為未實現收益870萬美元，以及(Viii)或有對價的未實現虧損減少90萬美元而部分抵消。

證券信用損失撥備(沖銷)

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

證券信貸損失撥備(沖銷)減少3400萬美元，主要原因是在截至2020年6月30日的三個月中，證券信貸損失沖銷。自2020年1月1日起，這些證券將按照新的信用損失會計準則CECL(我們的合併財務報表附註1和7)進行會計核算。由於新冠肺炎疫情造成經濟中斷，1月1日至3月31日季度末宏觀經濟預測大幅惡化，影響了2020年第一季度的CECL撥備。在截至2020年6月30日的三個月裏，這些市場狀況的負面影響有所減輕，導致證券信貸損失逆轉。我們的撥備本質上是基於假設和估計的，對這些假設的調整可能會影響我們未來的業績。因此，表明經濟狀況改善的預測可能會導致先前確認的信貸損失撥備發生逆轉。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

證券信貸損失準備金(沖銷)增加了260萬美元，主要原因是用現有信貸減值購買的非機構RMBS的公允價值下降。減值是由於這些證券截至2020年6月30日的公允價值低於其攤餘成本基礎。自2020年1月1日起，這些證券將入賬

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根據新的信用損失會計準則CECL(我們的簡明合併財務報表附註1和7)。截至2020年6月30日的6個月，由於新冠肺炎疫情造成的經濟混亂，宏觀經濟預測在1月1日至3月31日期間大幅惡化，影響了CECL的撥備。我們的撥備本質上是基於假設和估計的，對這些假設的調整可能會對我們未來的業績產生負面影響。因此，表明經濟狀況疲軟或惡化的預測可能會導致更高的信貸損失撥備。

貸款和房地產的估值和信用損失準備(沖銷)

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

所擁有貸款和房地產的估值和虧損撥備(逆轉)減少1,000萬美元是由於(I)與利率變化和業績改善有關的住宅按揭貸款減值減少120萬美元，(Ii)某些REO因房價上漲而減值120萬美元，(Iii)由於選擇消費貸款的公允價值選擇權，撥備減少760萬美元。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

所擁有貸款及房地產的估值及虧損撥備(逆轉)增加8,520萬美元，原因是(I)與利率變動及業績不佳有關的住宅按揭貸款減值增加1.041億美元；(Ii)某些REO因房價上升而減值減少10萬美元；(Iii)因選擇消費貸款公允價值選擇權而減少撥備1,870萬美元。

所得税費用(福利)

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

所得税支出(收益)變化3900萬美元，主要是由於MSR收入和貸款發放收入產生的遞延税費支出。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

所得税支出(收益)增加了173.9美元，主要是由於貸款和MSR的公允價值變化導致的遞延税收收益。

合併子公司收益(虧損)中的非控股權益

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

合併子公司收入中的非控股權益增加了3170萬美元，主要原因是：(I)由於積極的按市值計價調整，第三方擁有46.5%股份的消費貸款公司增加了2060萬美元；(Ii)由於買方資產的公允價值按市值進行積極調整以及利息收入增加，其他公司對買方淨收入的興趣增加了830萬美元；以及(Iii)由於從最初的交易中獲得的收益增加，庇護所合資公司增加了280萬美元。(Iii)由於按市值計價的積極調整，第三方持有46.5%股份的消費貸款公司增加了280萬美元，(Ii)由於買方資產的公允價值進行了積極的按市值調整以及利息收入增加，其他公司對買方淨收入的興趣增加了830萬美元

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

合併子公司收入中的非控股權益增加530萬美元，主要是由於(I)消費貸款公司(由第三方持有46.5%的股份)增加了690萬美元，原因是公允價值進行了積極的按市值計價調整；(Ii)由於6個月內來自原始貸款的收益增加，庇護合資公司增加了380萬美元

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截至2020年6月30日止，(Iii)由於買方資產公允價值按市價負調整及利息收入下降，其他公司於買方淨收入中的權益減少540萬美元，部分抵銷了上述減幅。

優先股股息

截至6月30日的三個月， 2020 與截至2019年6月30日的三個月相比。

1440萬美元的股息支出與截至2020年6月30日的三個月內未償還的優先系列A、優先系列B和優先系列C(我們的簡明合併財務報表附註14)有關。在截至2019年6月30日的三個月裏，沒有未償還的優先股。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比。

2560萬美元的股息支出與截至2020年6月30日的三個月內未償還的優先系列A、優先系列B和優先系列C(我們的簡明合併財務報表附註14)有關。在截至2019年6月30日的三個月裏，沒有未償還的優先股。

其他全面收入。見下文“-累計其他綜合收益(虧損)”。

流動性和資本資源

 

流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括償還借款、為投資提供資金和維持投資以及其他一般業務需求的持續承諾。此外，為了維持我們作為國內税法規定的房地產投資信託基金的地位，我們必須每年分配至少90%的房地產投資信託基金應税收入。我們注意到，這一要求的一部分可能在未來幾年通過股票股息而不是現金來滿足，但受到基於我們股票價值的限制。

 

我們的主要資金來源是經營活動提供的現金(主要是服務和發起收入)、我們投資的銷售和償還、潛在的債務融資來源(包括證券化)，以及在可行和適當的情況下發行股權證券。

我們資金的主要用途是支付利息、管理費、獎勵薪酬、維修和次級服務費用、未償還承諾(包括保證金和抵押貸款發放)、其他運營費用、償還借款和對衝義務、股息和未來服務預付款的資金，預計由於新冠肺炎，這些預付款在短期內將增加。新冠肺炎大流行的持續經濟影響導致與使用CARE法案提供的容忍計劃相關的服務預付款和流動性需求增加。2020年4月，我們將承諾的先進設施容量擴大了13億美元，我們相信這將足以滿足我們的需求。我們還計劃用現有的MSR線路和公司現金流為GNMA預付款提供資金，並可能利用金利美的直通援助計劃。此外，2020年5月19日，公司簽訂了本金為6.00億美元的三年期優先擔保定期貸款協議，使公司截至2020年6月30日的現金和現金等價物總額增至10億美元。

我們利用由我們的服務子公司NRM和NewRez持有的MSR產生的資金的能力受到某些監管要求的約束和限制，包括維持超額資本和相關的有形淨值。截至2020年6月30日，我們在NRM和NewRez持有的現金和現金等價物約為5.811億美元，其中3.92億美元超過了監管流動性要求。預計NRM和NewRez全年將保持遵守適用的淨值要求。使用政府資助的預付款機制，例如金利美的直通援助計劃，可能會進一步限制我們利用NRM和NewRez產生的資金的能力。

 

目前，我們的主要融資來源是票據和應付債券以及回購協議，儘管我們過去有，未來也可能尋求一種或多種其他融資來源，如證券化和其他有擔保和無擔保的借款形式。截至2020年6月30日，我們有未償還的回購協議，總面值約為92億美元，為我們的投資提供資金。我們整個RMBS投資組合的融資通常有30至90天的期限，需要追加保證金。根據回購協議，我們將證券出售給交易對手，同時同意在晚些時候以更高的指定價格回購相同的證券。出售價格代表融資收益，出售和回購價格之間的差額代表融資利息。證券的銷售價格通常代表證券的市場價值減去折扣或“折價”，範圍很廣，例如機構RMBS為4%-12%，非機構RMBS為10%-80%，住宅抵押貸款為5%-62%。在.期間

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在回購協議期限內，交易對手持有證券作為抵押品。如果協議受到追加保證金通知的約束，交易對手將監控並計算其在協議期限內估計的抵押品價值。如果這個值下降超過最小閾值，交易對手可以要求我們提供額外的抵押品(或“保證金”)，以維持抵押品的初始減記。這筆保證金通常需要以現金和現金等價物的形式過帳。此外，吾等可能不時成為衍生工具協議或融資安排的一方，而該等衍生工具或融資安排可能會根據該等工具的價值而被追繳保證金。此外，我們的MSR和超額MSR融資的面值為30億美元，如果未償還餘額超過融資資產的市值(如相關協議中所定義)乘以合同最高貸款價值比率，則必須按月償還。我們尋求保持充足的現金儲備和其他可用流動資金來源，以滿足因合理可能(我們認為)利率變化而導致的價值下降所導致的任何追加保證金通知或相關要求。

我們獲得借款和籌集未來股本的能力取決於我們以有吸引力的條款獲得借款和資本市場的能力。我們不斷監測市場狀況，尋找融資機會，並可能在任何給定時間進入或進行上述一項或多項交易。我們經理的高級管理團隊與投資銀行、經紀公司和商業銀行有着廣泛的長期關係，我們相信這些關係增強了我們以有吸引力的條件尋找和融資資產收購的能力，並以有吸引力的水平獲得借款和資本市場。

我們獲得和維持回購協議、信貸安排和其他融資安排的能力，可能會影響我們為我們的運營提供資金、履行財務義務和為目標資產收購融資的能力。由於回購協議和信貸安排是資本的短期承諾，貸款人對市場狀況的反應可能會使我們更難持續續簽或更換到期的短期借款，並在滾動此類融資時施加並可能繼續施加更繁瑣的條件。如果我們不能按我們可以接受的條款更新現有貸款或安排新的融資，或者如果我們違約或無法獲得融資安排下的資金，或者如果我們被要求提供更多抵押品或面臨更大的減記，我們可能不得不縮減資產收購活動和/或處置資產。

在金融市場嚴重混亂的時候，與融資相關的問題會加劇，比如第一季度經歷的問題，並由於新冠肺炎大流行而持續到2020年第二季度。雖然最近幾周市場波動已經平息，但波動性可能會再次上升，我們的貸款人可能會變得不願意或無法向我們提供融資，我們可能會被迫在價格低迷的時候出售我們的資產。此外，如果強加給我們的貸款人的監管資本要求發生變化，他們可能會被要求大幅提高他們向我們提供的融資成本。我們的貸款人亦已修訂，並可能繼續修訂他們願意提供融資的資產類別的資格要求，或這類融資的條款，包括減記和要求以現金形式提供額外抵押品，以及其他因素，包括監管環境和對實際及預期風險的管理。此外，我們根據回購協議獲得的融資額將直接與貸款人對我們的目標資產(包括未償還借款)的估值有關。

在第一季度並持續到2020年第二季度，與抵押房地產投資信託基金行業的當前狀況一致，我們觀察到(I)“減記”增加，即抵押品的公允價值與交易對手將借出的金額之間的百分比差異，以及(Ii)我們的融資交易對手作為抵押品持有的抵押資產的降價，這導致我們不得不提供額外的現金或證券，以滿足高於歷史水平的追加保證金要求(儘管這些條件在最近幾周略有企穩)。我們使用了手頭的現金，2020年2月我們承銷的C系列固定利率到浮動利率累計可贖回優先股6.375的約3.895億美元收益的一部分，以及資產出售的收益來滿足追加保證金要求。雖然我們到目前為止已經滿足了追加保證金的要求，但進一步的重大追加保證金要求可能會對我們的運營結果、財務狀況、業務、流動性和向股東分配的能力產生實質性的不利影響，並可能導致我們普通股的價值下降。

就未來12個月而言，我們預計我們手頭的現金加上運營部門提供的現金流，以及我們滾動回購協議和服務商預付融資的能力，將足以滿足我們對當前投資組合的預期流動性需求，包括相關融資、潛在的追加保證金通知、抵押貸款發放和運營費用。我們將短期借款展期的能力對我們的流動性前景至關重要。我們有大量的短期到期債券，我們預計這些債券能夠進行再融資。如果我們不能以優惠的條件償還債務或為債務再融資，我們將需要尋找其他流動性來源。雖然預測未來12個月以後的情況本來就更加困難，但我們目前預計將通過手頭的現金以及(如果需要)額外借款、回購協議和其他融資獲得的收益、股票發行收益以及我們資產的清算或再融資來滿足我們的長期流動性需求。

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這些短期和長期預期都是前瞻性的，受制於許多不確定性和假設，包括“-市場考慮因素”和“風險因素”中描述的那些。如果我們對我們流動性的假設被證明是不正確的，我們未來可能會受到流動性短缺的影響，這種短缺可能會迅速發生，而且幾乎沒有通知，這可能會限制我們及時解決流動性短缺的能力，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

 

由於以下主要因素，我們的業務提供的現金流與我們的淨收入不同：(I)與我們的投資相關的增值和攤銷以及記錄的未實現損益之間的差額，(B)從投資中收到的現金，(Ii)我們衍生品的未實現損益和記錄的減值(如果有的話)，(Iii)遞延税款，以及(Iv)與持有待售貸款相關的本金現金流量，根據公認會計原則，這些現金流量被描述為運營現金流量。

除了上述信息外，以下因素可能會影響我們的流動性、獲得資本資源的機會以及我們的資本義務。因此，如果他們的結果不在我們的預期之內，這些因素的變化可能會對我們的流動性產生負面影響。

 

•從交易對手處獲得融資的途徑-投資者、交易對手和貸款機構與我們進行交易的決定將取決於多個因素，例如我們的歷史和預期財務表現、對我們當前信貸安排條款的遵守情況、行業和市場趨勢、資金和我們投資者的可獲得性、交易對手和貸款機構的政策和適用於此的利率，以及另類投資或貸款機會的相對吸引力。我們的業務戰略取決於我們以提供正淨利差的利率為某些投資融資的能力。

•預期還款或預計銷售對現金流的影響-償還或出售某些投資的時間和收益可能與預期不同，或者可能不會像預期的那樣發生。出售資產所得收益不可預測，可能與其估計公允價值及其賬面價值存在重大差異。此外，提供與已償還或出售投資類似回報的投資的可獲得性是不可預測的，新投資的回報可能與現有投資的回報大不相同。

債務義務

 

下表提供了有關我們的債務的某些信息(以千美元為單位)：

												2020年6月30日
																																										抵押品
債務義務/抵押品												未償還面額						賬面價值(A)						最終規定的到期日(B)						加權平均籌資成本						加權平均壽命(年)						突出的面孔						攤餘成本法						賬面價值						加權平均壽命(年)
回購協議(C)
代理RMBS(D)												$	3,897,468					$	3,897,468					7月20日至9月20日						0.25		%				0.1						$	3,922,189					$	4,055,565					$	4,099,159					6.0
非機構RMBS(E)												1,934,744						1,932,624						7月20日至9月20日						4.28		%				0.2						19,636,467						1,919,715						1,890,120						7.9
住宅按揭貸款(F)												3,283,186						3,277,727						7月20日至6月22日						2.95		%				0.6						4,080,121						4,402,356						3,779,405						14.7
擁有的房地產(G)(H)												63,679						63,679						7月20日至6月22日						2.37		%				0.6						不適用						不適用						81,887						不適用
總回購協議												9,179,077						9,171,498												2.08		%				0.3
應付票據和應付債券
多餘的MSR(I)												294,802						294,802						2月22日至7月22日						4.30		%				1.9						90,541,438						49,457						54,126						5.6
MSR(J)												2,700,527						2,691,107						12月20日至7月24日						3.66		%				1.3						399,336,160						4,254,897						4,189,180						5.7
服務商先期投資(K)												442,002						442,002						8月20日至4月21日						2.92		%				0.8						467,339						537,388						559,011						6.3
服務商預付款(K)												2,460,854						2,452,931						7月20日至8月23日						3.59		%				1.7						2,806,803						2,947,678						2,947,678						0.7
住宅按揭貸款(L)												285,588						281,898						7月20日至12月45號						5.40		%				17.7						462,589						493,636						444,438						4.3
消費貸款(M)												713,594						716,722						5月至26日						3.26		%				3.6						712,877						717,877						761,456						3.7
應付票據和債券總額												6,897,367						6,879,462												3.65		%				2.4
總計/加權平均值												$	16,076,444					$	16,050,960											2.75		%				1.2

 

(A)扣除遞延融資成本後的淨額。

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(B)所有規定到期日至2020年7月31日的債務都進行了再融資、延期或償還。

(C)截至2020年6月30日，這些回購協議的相關應計應付利息約為3030萬美元。

(D)所有機構RMBS回購協議都有固定利率。

(E)所有非機構RMBS回購協議均採用基於LIBOR的浮動利率。這還包括留存消費貸款債券分別為610萬美元和1,000萬美元的回購協議和相關抵押品，以及機構MSR擔保的留存債券分別為5.081億美元和6.503億美元的回購協議和相關抵押品。

(F)包括2.83億美元的回購協議，按5.53%的固定利率計息。所有剩餘的回購協議均採用基於LIBOR的浮動利率。

(G)所有這些回購協議都有基於LIBOR的浮動利率。

(H)包括應收賬款抵押的融資，包括FHA對Ginnie Mae EBO貸款的索賠，這些貸款的止贖已經完成，我們已經或打算對FHA擔保提出索賠。

(I)包括8,360萬元企業貸款，其利息相等於(I)相等於一個月倫敦銀行同業拆息的浮動利率指數及(Ii)2.50%的保證金及2.112億美元的企業貸款，其利息相當於(I)相等於一個月LIBOR的浮動利率指數及(Ii)2.75%的保證金之和。抵押品的未償還面值代表我們的住房抵押貸款的UPB，這些貸款是我們在MSR中獲得這些票據的權益的基礎。

(J)包括：14.74億美元的MSR票據，其利息相當於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)保證金為2.25%至8.00%的浮動利率指數；4610萬美元的MSR票據，其利息等於(I)等於一個月LIBOR的浮動利率指數和(Ii)2.50%的保證金；以及11.804億美元的固定利率為3.55%至4.62%的公開債券。抵押品的未償還面值代表擔保這些票據的MSR和MSR融資應收賬款基礎上的住宅抵押貸款的UPB。

(K)面值19億元的債券採用固定利率，其餘債券的利息相當於(I)等於一個月期倫敦銀行同業拆息或資金成本利率(視何者適用而定)的浮動利率指數及(Ii)1.85%至2.75%的保證金之和。抵押品包括Servicer Advance Investments，以及與NRM擁有的抵押貸款服務權和MSR融資應收款相關的Servicer預付款。

(L)代表：(I)應付庫珀先生的510萬美元票據，其中包括140萬美元的政府機構應收賬款，利息相當於一個月期倫敦銀行同業拆借利率加2.88%，(Ii)9200萬美元的SAFT 2013-1抵押貸款支持證券的公允價值，固定利率為3.76%(公允價值細節見附註12)，(Iii)由第三方持有的1.705億美元的MDST Trusts資產支持票據，其利息等於6.61%(公允價值細節見附註12)。以及(Iv)由第三方持有的1,800萬美元資產支持票據，其中包括90萬美元的REO和等同於(I)相當於一個月倫敦銀行同業拆借利率的浮動利率指數和(Ii)1.25%的保證金之和的利息。

(M)包括SpringCastle債務，由第三方持有的以下類別的資產支持票據組成：6.345億美元的A類票據，票面利率為3.20%，聲明到期日為2036年5月；7040萬美元的B類票據，票面利率為3.58%，聲明到期日為2036年5月；以及870萬美元的C類票據，票面利率為5.06%，聲明到期日為2036年5月。

上述債務中的某些債務是我們合併子公司的債務，這些子公司擁有相關抵押品。在某些情況下，我們的其他債權人無法獲得這樣的抵押品。

我們對92億美元的回購協議有保證金敞口。如果這些回購協議的抵押品價值下降，我們可能需要支付保證金，這可能會嚴重影響我們的流動性。

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下表提供了有關我們的短期借款(以千美元為單位)的附加信息：

									截至2020年6月30日的6個月
			出類拔萃 餘額為 2020年6月30日						日均未付金額(A)						未償還的最高金額						加權平均日利率
回購協議
代理RMBS			$	3,897,468					$	8,213,387					$	31,770,128					1.64		%
非機構RMBS			1,934,744						4,655,652						8,235,316						2.99		%
住宅按揭貸款			3,001,073						3,986,488						5,843,853						2.63		%
房地產自有			59,682						75,968						110,442						2.74		%
應付票據和應付債券
多餘的MSR			—						50,000						50,000						4.16		%
MSR			1,963,359						1,680,554						2,059,551						3.82		%
服務商預付款			1,002,856						537,496						583,915						3.00		%
住宅按揭貸款			23,092						152,725						210,366						2.63		%
總計/加權平均值			$	11,882,274					$	19,352,270											2.59		%

 

(A)表示債務未償還期間的平均值。

			日均未付金額(A)
			截至三個月
			2019年9月30日						2019年12月31日						2020年3月31日						2020年6月30日
回購協議
代理RMBS			$	10,544,720					$	14,939,907					$	15,250,971					$	1,175,803
非機構RMBS			7,986,868						7,403,488						7,216,191						2,092,963
住宅按揭貸款			3,432,062						2,644,559						4,869,240						3,180,499
房地產自有			58,390						66,317						75,173						76,763

(A)表示債務未償還期間的平均值。

於2020年5月19日，本公司簽訂了一項本金為6.00億美元的三年期優先擔保定期貸款協議(“2020定期貸款”)。2020年定期貸款由本公司若干附屬公司擔保，並以本公司及其附屬公司持有的若干股權質押作抵押。2020年定期貸款項下的借款以11.0%的固定年利率計息，從2021年3月31日開始按季度分期償還，償還額為未償還本金的0.25%。本公司可以在到期前全部或部分提前償還2020年期貸款，而不會受到提前終止罰款。2020年定期貸款的發行利率為原始發行貼水1.0%，相當於本金的600萬美元。大約900萬美元的費用被資本化為債務融資成本。

						2020年6月30日						2019年12月31日
未償還本金						$	600,000					$	—
減去：未攤銷債務貼現和發行成本						(66,617)						—
賬面淨值						$	533,383					$	—

有關我們債務活動的更多信息，請參見我們的簡明合併財務報表附註11。

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到期日

 

截至2020年6月30日，我們的債務義務，如我們簡明合併財務報表附註11所述，合同到期日如下(以千為單位)：

年終						無追索權(A)						追索權(B)						總計
2020年7月1日至12月31日						$	124,259					$	9,294,111					$	9,418,370
2021						1,579,934						1,587,088						3,167,022
2022						846,144						577,789						1,423,933
2023						400,000						942,225						1,342,225
2024						—						348,804						348,804
2025年及其後						976,090						—						976,090
						$	3,926,427					$	12,750,017					$	16,676,444

(A)包括回購協議以及分別為130萬美元和39億美元的應付票據和債券。

(B)包括回購協議以及分別為92億美元和36億美元的應付票據和債券。

截至二零二零年六月三十日止六個月，代理RMBS回購協議(包括與應收貿易有關的金額)及非代理RMBS回購協議的資產公允價值與可供融資面值之間的加權平均差額分別為4.9%及(2.4)%，而住宅按揭貸款及房地產自有協議的資產公允價值與可供融資面值之間的加權平均差額分別為13.1%及22.2%。

借款能力

 

下表為我們截至2020年6月30日的借款能力(單位：千)：

債務義務/抵押品												借款能力						未結清餘額						可用融資(A)
回購協議
住宅按揭貸款及REO												$	5,698,258					$	1,658,270					$	4,039,988
新貸款發放												4,035,000						1,688,596						2,346,404
應付票據和應付債券
多餘的MSR												100,000						83,565						16,435
MSR												1,608,000						1,520,089						87,911
服務商預付款												5,120,000						2,902,857						2,217,143
住宅按揭貸款												650,000						17,967						632,033
												$	17,211,258					$	7,871,344					$	9,339,914

 

(A)如果我們有額外的合格抵押品可以質押並滿足適用協議中規定的其他借款條件(包括任何適用的預付款利率)，我們就可以獲得未使用的借款能力。

契諾

 

某些債務義務受慣例貸款契約和違約條款的約束，包括因我們的股本某些特定下降或未能保持特定有形淨值、流動性或債務與有形淨值比率而觸發違約條款的事件。截至2020年6月30日，我們遵守了所有債務契約。

 

股東權益

優先股

根據我們的公司註冊證書，我們被授權在一個或多個類別或系列中指定和發行最多1.00億股優先股，每股面值0.01美元。

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下表彙總了優先股：

																														宣佈的每股股息
系列						股份數量						清算優先權						發行折扣						賬面價值						截至三個月 2020年6月30日						截至六個月 2020年6月30日
固定利率到浮動利率的累計可贖回優先選項：
首選系列A，2019年7月發行7.50%						6,210						$	155,250					3.15		%				$	150,026					$	0.47					$	0.94
首選B系列，2019年8月發行7.125						11,300						282,500						3.15		%				273,418						$	0.45					$	0.89
首選C系列，6.375%於2020年2月發行						16,100						402,500						3.15		%				389,548						$	0.40					$	0.80
總計						33,610						$	840,250											$	812,992

我們的優先系列A、優先系列B和優先系列C優先於我們普通股的所有類別或系列，以及我們發行的所有其他明確表明在清算、解散或清盤時在支付股息和分配資產的權利方面從屬於優先系列A、優先系列B和優先系列C的股本證券。我們的首選系列A、首選系列B和首選系列C沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，彼此之間的排名是平價的。在某些情況下，控制權變更後，我們的優先系列A、優先系列B和優先系列C可以轉換為普通股。

自2019年7月2日、2019年8月15日和2020年2月14日起(包括2019年7月2日、2019年8月15日和2020年2月14日，但不包括2024年8月15日和2025年2月15日)，我們優先系列A、優先系列B和優先系列C的股票持有人有權分別從2024年8月15日和2月15日起(包括2024年8月15日和2月15日)獲得每股25美元清算優先股(相當於每年1.875美元、1.781美元和1.600美元)的累積現金股息，年利率分別為7.50%、7.125%和6.375年利率浮動相當於3個月期倫敦銀行同業拆息加年息5.802%、5.640%和4.969%。股息在每年2月、5月、8月和11月的第15天左右按季度拖欠支付。

優先系列A和優先系列B將在2024年8月15日之前不可贖回，首選系列C將在2025年2月15日之前不可贖回，除非在某些有限的情況下，旨在為美國聯邦所得税目的保留我們作為REIT的資格，並且除非發生控制權變更(如指定證書中所定義)。於2024年8月15日或之後(優先系列A及優先系列B)及2025年2月15日(優先系列C)，吾等可在不少於30天但不超過60天的書面通知下，隨時或不時贖回全部或部分優先系列A、優先系列B及優先系列C，以每股25.00美元的贖回價格，另加任何累積及未支付的股息(不論是否獲授權或宣佈)贖回予(但不包括)

 

普通股

 

截至2020年6月30日，堡壘通過其附屬公司及其本金持有約240萬股我們的普通股。

2019年2月，我們以每股16.50美元的價格向公眾公開發行了4600萬股普通股，淨收益約為7.517億美元。為了補償基金經理成功為我們籌集資金的努力，我們以公開發行價向基金經理授予了與460萬股普通股相關的期權，這些股票在授予日的公允價值約為380萬美元。對期權進行估值時使用的假設是：2.40%的無風險利率，9.30%的股息收益率，19.26%的波動率和10年期。

2019年8月20日，我們宣佈，董事會已授權在2020年12月31日之前回購至多2億美元的普通股。回購可以隨時和不時地通過公開市場購買或私下協商的交易、根據交易法10b5-1規則制定的一個或多個計劃、通過一項或多項投標要約或證券法和其他法律和合同要求允許的其他方式在每種情況下進行。購買的金額和時間將取決於一系列因素，包括我們股票的價格和可獲得性、交易量、資本可獲得性、我們的表現以及總體經濟和市場狀況。股票回購計劃可以隨時暫停或終止。截至本報告提交時，尚未進行股票回購。回購可能會影響我們的財務業績，包括支付給我們經理的費用。

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截至2020年6月30日，我們的未平倉期權的加權平均行權價為16.31美元。截至2020年6月30日，我們的未完成選項摘要如下：

由經理持有			10,860,706
發給經理，然後分配給經理的某些員工			3,560,949
發給獨立董事			7,000
總計			14,428,655

累計其他綜合收益(虧損)

 

在截至2020年6月30日的六個月內，我們累計的其他綜合收益(虧損)因以下因素髮生變化(以千為單位)：

			累計其他綜合收益合計
累計其他綜合收益，2019年12月31日			$	682,151
證券未實現淨收益(虧損)			90,773
將證券已實現(收益)淨虧損重新分類為收益			(742,194)
累計其他綜合收益，2020年6月30日			$	30,730

 

除其他因素外，我們的GAAP權益隨着我們的房地產證券投資組合每季度按市值計價而發生變化。按市值計價變化的主要原因是利率和信貸利差的變化。在截至2020年6月30日的6個月中，由於信用利差擴大、抵押品表現變化以及其他與某些投資具體相關的因素，我們的房地產證券錄得未實現淨虧損。計提房地產證券信用減值費用1900萬美元，實現房地產證券銷售虧損7.612億美元。

 

關於影響我們的未實現損益以及我們的流動性的近期趨勢和事件的進一步討論，請參見上面的“-市場考慮因素”。

 

普通股分紅

 

我們是有組織的，並打算開展我們的業務，以符合美國聯邦所得税目的的REIT資格。我們打算定期按季度向我們普通股的持有者發放股票。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且如果每年分配的應納税所得額不到其應納税所得額的100%，則按正常的公司税率納税。我們打算在董事會授權的範圍內，從合法可用於此目的的資產中，定期將我們的應税收入按季度分配給我們普通股的持有者。在我們支付任何股息之前，無論是出於美國聯邦所得税的目的還是其他目的，我們必須首先滿足我們的運營要求，以及我們回購協議和其他應付債務的償債能力。如果我們可供分配的現金少於我們的應税收入，我們可能被要求出售資產或籌集資本進行現金分配，或者我們可能以應税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。

 

我們根據許多因素進行分配，包括對每股普通股應税收益的估計。由於公允價值調整、溢價攤銷和貼現增加的差異、會計方法的其他差異、不可扣除的一般和行政費用、債務工具的某些修改產生的應税收入以及TRSS持有的投資等項目，分配的股息和應税股息以及GAAP收益通常會有所不同。我們的季度每股股息可能與我們的季度應税收益和GAAP每股收益有很大不同。

為了增強我們的流動性和加強我們的現金狀況，以便在市場狀況穩定時利用機會，並考慮到我們對預期未來業績的預期，包括我們目前的資產組合和槓桿狀況，2020年第一季度，我們的董事會將普通股的季度現金股息從每股0.50美元調整為0.05美元。在2020年第二季度，我們的董事會將普通股的季度現金股息從每股0.05美元調整為每股0.10美元。

我們將繼續監測市場狀況，以及持續的波動和不確定性可能對我們的業務產生的潛在影響。我們的董事會將隨着市場狀況的發展繼續評估股息的支付，而不是

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目前已經做出了明確的決定。雖然批准及宣佈本公司股本股份的現金股息(如有)的條款及時間由本公司董事會全權決定，我們無法預測市場情況可能如何演變，但我們打算向股東分配至少相當於我們在應用已支付股息扣減前釐定的REIT應課税收入的90%的金額，並剔除資本收益淨額，以符合我們根據守則維持其REIT資格的意圖。

為終了期間宣佈的普通股股息						已付/應付						每股收益金額
2019年9月30日						2019年10月						$	0.50
2019年12月31日						2020年1月						$	0.50
2020年3月31日						2020年4月						$	0.05
2020年6月30日						2020年7月						$	0.10

 

現金流量

 

經營活動

與截至2019年6月30日的6個月相比，截至2020年6月30日的6個月，運營活動提供的淨現金流增加了約31億美元。截至2020年6月30日的6個月的營業現金流主要包括銷售和償還購買的住宅抵押貸款的收益和本金，持有待售的222億美元，收到的維修費7.498億美元，應收服務墊款的淨回收3.651億美元，以及收到的淨利息收入4.644億美元。營業現金流出主要包括購買住宅抵押貸款、持有待售貸款11億美元、初始資金190億美元、支付給經理的獎勵薪酬和管理費3.377億美元、支付所得税10萬美元、支付次級服務費2.458億美元以及包括一般和行政成本以及貸款服務費在內的其他流出約4.455億美元。

 

投資活動

 

截至2020年6月30日的6個月，投資活動提供(用於)的現金流為164億美元。投資活動主要包括收購MSR、房地產證券和服務機構墊款的資金，扣除出售房地產證券的收益、服務機構墊付投資公司、MSR、房地產證券和貸款的本金償還，以及出售房地產證券、貸款、REO和衍生現金流的收益。

 

融資活動

在截至2020年6月30日的6個月中，融資活動提供(用於)的現金流約為187億美元。融資活動主要包括債務償還後的借款淨額、保證金存款、回購協議和衍生工具下的保證金淨收益、股票發行、扣除合併子公司股權中非控股權益的分配後的資本貢獻以及股息支付。

利率、信用和利差風險

 

我們的投資要承受利率、信用和利差風險。這些風險在“關於市場風險的定量和定性披露”中有進一步的描述。

表外安排

 

我們有與我們作為銷售處理的住宅抵押貸款的非合併證券化相關的重大表外安排，我們在這些安排中保留了一定的權益。我們認為，這些表外結構在進入時是這些資產最有效、成本最低的融資形式，也是為此類資產融資的最常見的被市場接受的方法。我們對與這些無追索權、表外融資相關的信貸損失的敞口被限制在17億美元以內。截至2020年6月30日，代表表外融資的此類證券化信託基金背後的住宅抵押貸款未償還本金餘額總計148億美元。

截至2020年6月30日，我們沒有任何其他表外安排。我們與未合併的實體或金融合夥企業沒有任何關係，例如通常被稱為結構性投資工具的實體，或特殊目的或可變利益實體，其成立的目的是促進表外安排或其他合同狹窄的或

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有限目的，上述實體除外。此外，我們不擔保未合併實體的任何義務或作出任何承諾，也不打算向任何此類實體提供額外資金。

合同義務

 

截至2020年6月30日，我們的合同義務包括我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中提到的所有重大合同義務，不包括如-流動性和資本資源-債務義務中所述的償還債務。

 

此外，在截至2020年6月30日的六個月中，我們履行了以下重大合同義務：

 

•衍生品-正如我們的簡明綜合財務報表附註10所述，我們在此期間改變了我們的經濟對衝的構成。

•債務義務-正如我們的簡明合併財務報表附註11所述，我們借入了額外的金額。

有關2020年6月30日之後簽訂的承諾和重大合同的信息，請參閲本報告中包括的簡明合併財務報表附註15和17。如附註15所述，我們已承諾購買某些未來的服務預付款。未來預付款的實際金額受到重大不確定性的影響。然而，我們目前預計，在可預見的未來，服務商預付款的淨回收將超過淨資金。這一預期是建立在判斷、估計和假設的基礎上的，所有這些都受到重大不確定性的影響，如“關鍵會計政策的應用-服務商先期投資”一文中進一步描述的那樣。此外，截至2020年6月30日，消費貸款公司已經投資了總計2.66億美元的無資金和可用循環信貸特權。然而，根據這些貸款的條款，提款請求可能會被拒絕，管理層可能會酌情終止資金不足的可獲得性。

通貨膨脹

 

實際上，我們所有的資產和負債都是金融性質的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響比通脹更大，儘管通貨膨脹率往往會對利率的走向產生重大影響。此外，我們的財務報表是根據公認會計原則編制的，我們的分配主要由我們的董事會根據我們的應税收入確定，在每種情況下，我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公平市場價值來衡量的，而不考慮通貨膨脹。見“關於市場風險的定量和定性披露--利率風險”。

核心收益

 

我們有五個主要變量影響我們的經營業績：(I)我們投資的當前收益，(Ii)為我們的投資融資而產生的債務項下的利息支出，(Iii)我們的運營費用和税收，(Iv)我們投資的已實現和未實現的收益或虧損，包括任何減值或預期信貸損失準備金，以及(V)我們發起和服務業務的收入。“核心收益”是對我們經營業績的非公認會計準則(GAAP)衡量，不包括上述第四個變量，並將消費貸款投資的收益調整為水平收益率基礎。核心收益被管理層用來評估我們的業績，沒有考慮到：(I)已實現和未實現的損益，雖然它們是我們經常性業務的一部分，但受到重大變異性的影響，通常僅限於未來經濟表現的潛在指標；(Ii)支付給我們經理的激勵性薪酬；(Iii)未資本化的交易相關費用；以及(Iv)不能代表當前業務的遞延税款。

 

我們對核心收益的定義包括持有待售貸款的增值，就像它們繼續持有以供投資一樣。雖然我們打算出售這類貸款，但不能保證會出售這類貸款，也不能保證它們會在任何預期的時間框架內出售。在出售前的期間，我們繼續收到來自該等貸款的現金流，並認為記錄其收益率是合適的。此外，我們對核心收益的定義不包括所有遞延税項，而不僅僅是與未實現損益相關的遞延税項，因為我們認為遞延税項不能代表當前業務。我們對核心收益的定義還限制了RMBS的增加利息收入，在RMBS上，我們根據相關抵押品的估計價值，扣除包括預付款在內的相關成本，在行使相關看漲權利時獲得面值。我們設立這一限額是為了能夠在標的抵押品淨值低於面值的情況下，以面值或標的抵押品淨值中的較低者為準。我們認為，這一數額代表着如果沒有行使贖回權，我們預計將從此類債券上獲得的增值金額。

102

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從2020年1月1日開始，我們對消費貸款的投資將計入公允價值選項。核心收益將消費貸款的收益調整為水平收益率，以經濟上賺取的方式在整個消費貸款組合中呈現收入確認，以避免虧損確認的潛在延遲，並使其與我們的整個抵押貸款相關資產組合保持一致，這些資產組合通常在水平收益率的基礎上記錄收入。對於被歸類為持有待售的消費貸款，水平收益率是通過預期銷售日期計算的。至於於2014年及2016年分別因消費貸款公司再融資及合併而錄得的根據公認會計準則錄得的收益，我們繼續根據該等資產的原始收購價錄得水平收益率。

雖然支付給我們經理的激勵性薪酬可能是一項重要的運營費用，但我們將其從核心收益中剔除，因為(I)該費用的計算部分將不時與核心收益中不包括的項目(如損益)相關，以及(Ii)確定與核心收益和非核心收益相關的費用部分，以及產生高於或低於獎勵薪酬門檻(視情況而定)的收益(虧損)類型是不切實際的。為了説明為什麼確定應該分配給核心收益的激勵性薪酬支出的比例是不切實際的，我們注意到，例如，在給定的時期內，我們可能有超過激勵性薪酬門檻的核心收益，但會發生虧損(不包括在核心收益之外)，從而使總收益降至激勵性薪酬門檻以下。在這種情況下，我們要麼需要(A)向核心收益分配零激勵性薪酬支出，即使核心收益超過了激勵性薪酬門檻；或者(B)即使實際沒有發生激勵性薪酬，也需要向核心收益分配“形式”金額的激勵性薪酬支出。我們認為，這兩種分配方法都沒有取得合乎邏輯的結果。因此，排除激勵性薪酬有利於不同時期之間的可比性，並避免因納入與非核心收益相關的激勵性薪酬而對我們的非GAAP運營指標造成的扭曲。

 

關於未資本化的交易相關費用，管理層不認為這些成本是我們核心業務的一部分，因為管理層認為它們類似於收購時發生的已實現虧損。非資本化交易相關費用一般是指我們在收購某些投資時產生的法律和估值服務成本，以及其他專業服務費，以及與收購和整合被收購業務相關的成本。

 

自2018年第三季度以來，由於收購了Shellpoint，我們通過我們的全資子公司NewRez發起了傳統的、政府保險的和不合格的住宅抵押貸款，用於銷售和證券化。關於向GSE或抵押貸款投資者轉讓貸款，我們報告了出售原始住宅抵押貸款和保留抵押貸款服務權的已實現損益，我們認為這是服務和發起部門業績的指標，因此包括在核心收益中。出售發放的住宅抵押貸款的已實現收益或虧損對之前任何時期的核心收益都沒有影響，但可能會影響未來時期的核心收益。

從2019年第三季度開始，由於繼續評估Shellpoint的業務運營方式及其對我們經營業績的影響，核心收益包括Shellpoint的GAAP淨收入，但因NewRez擁有的MSR的估值投入和假設的變化而導致的未實現損益以及未資本化的交易相關費用除外。這一變化對截至2019年9月30日的季度核心收益並不重要。

管理層相信，上述計算“核心收益”的調整使投資者和分析師能夠容易地識別和跟蹤構成我們活動核心的資產的經營業績，協助比較不同時期的核心經營業績，並使投資者能夠使用管理層用來經營業務的相同衡量標準來評估我們目前的核心業績。管理層還將核心收益作為與改善我們投資的基本運營以及在這些投資之間分配資源有關的決策過程中的一項衡量標準，管理層還依賴核心收益作為此類決策結果的指標。核心收益不包括某些經常性項目，如損益(包括減值和準備金，以及衍生活動)和未資本化的交易相關費用，因為出於這裏所述的原因，管理層不認為它們是我們核心業務的一部分。因此，核心收益並不打算反映我們所有的活動，應該只被視為管理層在評估我們的業績時使用的因素之一，以及包含我們所有活動的GAAP淨收入。

 

核心收益和我們用來計算激勵性薪酬的衡量標準之間的主要差異涉及(I)已實現損益(包括預期信貸損失的減值和準備金)、(Ii)未資本化交易相關費用和(Iii)遞延税金(與未實現損益相關的費用除外)。每一項都被排除在核心收益之外，幷包括在我們的激勵性薪酬衡量標準中(要麼立即計入，要麼通過攤銷)。此外，我們的獎勵補償措施不包括持有待售貸款的增值，消費貸款收入的確認時間也不同。與核心收益不同，我們的激勵性薪酬衡量標準旨在反映所有已實現的結果。

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行動的一部分。在計算激勵性薪酬時，消費貸款投資的重新計量收益被視為未實現收益，因此不包括在此類計算中。

 

核心收益不代表也不應被視為替代或優於淨收益，或替代或優於根據美國公認會計準則確定的經營活動現金流量，我們對這一指標的計算可能無法與其他公司報告的類似權益指標進行比較。關於運營提供的現金流和淨收入之間的差異的進一步描述，請參閲上文“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。以下是核心收益與GAAP最直接可比性財務指標(千美元，每股和每股數據除外)的對賬：

			截至三個月 六月三十日，																		截至六個月 六月三十日，
			2020						2019						2020						2019
普通股股東應佔淨(虧損)收入			$	(8,868)					$	(31,943)					$	(1,611,183)					$	113,651
對非核心收益的調整：
損損			(21,710)						22,311						122,935						35,107
投資公允價值變動			(27,516)						189,150						928,016						154,271
(收益)投資結算損失，淨額			81,382						(4,640)						892,853						38,527
其他(收入)損失			47,366						31,031						90,950						25,037
可歸因於非控股權益的其他收入和減值			19,332						(5,626)						(2,947)						(8,058)
未資本化的交易相關費用			14,195						9,284						31,097						16,150
對關聯公司的激勵性薪酬			—						—						—						12,958
向關聯公司收取優先股管理費			3,048						—						5,343						—
遞延税金			25,277						(21,599)						(141,640)						24,732
持有待售住宅按揭貸款利息收入			8,424						23,888						20,567						26,189
與被叫交易相關的RMBS折扣增量限制			—						—						—						(19,556)
調整消費貸款以使收益率持平			(995)						7,815						(1,510)						2,962
權益法被投資人的核心收益：
超額按揭償還權(附註4)			265						87						4,090						2,115
核心收益			$	140,200					$	219,758					$	338,571					$	424,085
稀釋後每股淨收益			$	(0.02)					$	(0.08)					$	(3.88)					$	0.28
稀釋後每股核心收益			$	0.34					$	0.53					$	0.81					$	1.05
普通股加權平均流通股數，稀釋			415,661,782						415,463,757						415,625,468						402,239,438

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

 

市場風險是指利率、信用利差、外幣匯率、大宗商品價格、股票價格和其他基於市場的風險的變化導致的損失敞口。我們面臨的主要市場風險是利率風險、抵押貸款基差風險、提前還款利率風險和信用風險。這些風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們所有的市場風險敏感型資產、負債和衍生品頭寸(TBA除外)僅用於非交易目的。有關市場風險如何影響我們的財務狀況或經營結果的進一步討論，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-關鍵會計政策的應用”。

104

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利率風險

 

利率的變化，包括預期利率或“收益率曲線”的變化，以各種方式影響我們的投資，其中最重要的將在下面討論。

 

公允價值影響

利率水平的變化也會影響市場對利率工具的收益率要求。提高利率會降低我們當時持有的固定利率資產的價值，因為較高的要求收益率會導致現有固定利率資產的價格較低，以便向上調整收益率以適應市場。

 

市場利率變動導致的未實現收益或虧損的變化不會直接影響我們的現金流或我們支付股息的能力，只要相關資產預計將被持有並繼續按照預期表現，因為它們的公允價值與其基礎現金流無關。未實現收益或虧損的變化將影響我們從現有投資中實現收益的能力，如果它們被出售的話。此外，關於按公允價值列賬的投資的未實現收益或虧損的變化，未實現收益或虧損的變化將影響我們的賬面淨值，在某些情況下，還會影響我們的淨收入。

 

利率的變化也可能對我們的投資產生輔助影響。一般來説，在利率下降的環境下，住房抵押貸款預付率上升，這反過來會導致MSR的價值、抵押服務權融資應收賬款、多餘的MSR和MSR的基本費用部分的權利減少，因為我們有權獲得的現金流持續時間變短，而貸款和非機構RMBS的價值增加，因為我們通常以折扣價購買這些投資，這樣會加速回收。關於我們對MSR和過剩MSR的很大一部分投資，我們有重新獲得協議，如我們的合併財務報表附註4和5所述。這些收回協議有助於保護這些投資不受預付率上升的影響。此外，鑑於我們投資MSR的貸款、MSR融資應收賬款、過剩MSR以及MSR基本費用部分的權利與信用受損的借款人(他們的再融資選擇可能有限)相適應，我們相信利率對提前還款的影響將會降低。相反，在利率上升的環境下，預付率降低，進而導致MSR、MSR融資應收款、超額MSR的價值以及MSR基本費用部分的權利增加，貸款和非機構RMBS的價值下降。在我們不對衝利率變化的情況下，我們的資產負債表、經營業績和現金流將受到利率變化時我們投資的公允價值或現金流變化的重大波動的影響。然而，更強勁的市場環境可能會導致利率上升。, 這可以降低與我們的投資相關的信用風險。這種價值下降對我們的財務狀況、經營結果和流動性的影響將在下面的“提前還款利率敞口”一節中討論。

我們資產價值的變化可能會影響我們借入和獲取資本的能力。此外，如果我們接受短期融資的資產價值下降，可能會導致我們為保證金或償還債務提供資金，並影響我們在相關融資到期時對這些資產進行再融資的能力，從而對我們的此類投資回報率產生不利影響。

 

我們的回購協議需要追加保證金。此外，吾等可能不時成為衍生工具協議或融資安排的一方，該等協議或融資安排鬚根據該等工具的價值催繳保證金或強制償還。我們尋求保持充足的現金儲備和其他可用流動資金來源，以滿足因合理可能(我們認為)利率變化而導致的價值下降所導致的任何追加保證金通知或所需償還，但不能保證我們的現金儲備將是充足的。

此外，利率的變化可能會影響我們行使看漲期權、實現或最大化潛在利潤的能力。我們認購權背後的住宅按揭貸款有很大一部分是固定利率的，在市場利率上升期間，價值可能會下降。此外，利率上升可能導致這些貸款的提前還款利率下降，這將推遲我們行使贖回權的能力。這些影響至少可以被與贖回權相關的非機構RMBS價值的潛在下降(隨後可以更便宜地獲得)和信用利差(這可能在一定程度上抵消市場利率上升對固定利率貸款價值的影響)部分抵消。相反，利率下降可能會通過增加基礎貸款的價值來增加我們看漲期權的價值。

我們認為，我們的消費貸款投資通常對利率的敏感性有限，因為我們的投資組合大多由信用受損的借款人組成，他們支付的是固定利率，我們認為這些借款人相對不太可能根據利率的變化改變他們的提前還款模式。

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利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)和其他被視為“基準”的指數是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題，到2021年，倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)似乎將被逐步淘汰，或者確定LIBOR的方法將被修改。我們目前有與LIBOR掛鈎的協議，並正在監測相關的改革建議並評估相關的風險；然而，無法預測任何這些事態發展的影響，未來任何監管、改革或改變LIBOR管理方式的舉措都可能對基於LIBOR的金融工具的應付和應收利率、市值和市場流動性造成不利影響。見第I部分，第1A項，風險因素-與我們業務相關的風險-銀行間拆借利率報告做法的變化，或LIBOR的確定方法如何對我們將持有或發行的與LIBOR掛鈎的金融債務的價值產生不利影響。

下表根據收益率曲線的平行變化(假設抵押貸款基礎不變)提供了我們賬面價值的比較估計變化，包括貼現率潛在相關變化導致的賬面價值變化。

2020年6月30日

2020年3月31日

利率變動(Bps)

公允價值估計變動(美元)

公允價值估計變動(美元)

+50bps

+195.0

+$326.5

+25bps

+96.7

+$165.1

-25bps

-96.70

-168.80

-50bps

-185.80

-341.50

抵押貸款基差風險

抵押貸款基準衡量的是當前票面利率抵押貸款支持證券(MBS)的收益率與包括國債和掉期在內的基準利率之間的利差。抵押貸款基差水平是由抵押貸款支持工具相對於其他利率敏感型資產的供求推動的。抵押貸款基礎的變化對提前還款利率產生了影響，這是由我們投資組合背後的借款人的再融資能力推動的。較低的抵押貸款基數將意味着較低的抵押貸款利率，這將由於較高的再融資活動而加快提前還款速度，從而降低我們的抵押貸款組合的公允價值。抵押貸款基礎還與公司信貸等其他利差產品相關，在過去10年的危機中，它處於前無古人或自古以來未曾見過的跨度。下表根據抵押貸款基礎的變化提供了我們賬面價值的比較估計變化。

2020年6月30日

2020年3月31日

利率變動(Bps)

公允價值估計變動(美元)

公允價值估計變動(美元)

+20bps

+79.0

+$128.1

+10bps

+39.5

+$64.3

-10bps

-39.50

-64.90

-20bps

-79.00

-130.50

提前還款率風險敞口

 

預付率顯著影響MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR、MSR的基本費用組成部分(我們作為我們的服務機構預付投資的一部分擁有)、非機構RMBS和貸款(包括消費貸款)的價值。提前還款率是衡量借款人償還貸款的UPB的速度，或者以其他方式將貸款帶入流動、修改、清算或註銷的速度。我們為獲得某些投資而支付的價格將基於我們對相關貸款池中現金流的預測等。我們對提前還款率的預期是這些現金流預測背後的一個重要假設。如果MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR或MSR的基本費用部分的公允價值減少，我們將被要求記錄非現金費用，這將對我們的財務業績產生負面影響。此外，預付率的大幅提高可能會大幅減少我們從MSR獲得的最終現金流、MSR融資應收賬款、多餘的MSR或我們獲得MSR基本費用部分的權利，我們最終獲得的可能比我們為此類資產支付的要少得多。相反，我們的貸款或RMBS的預付率大幅下降可能會推遲我們預期的現金流，並降低這些投資的收益。

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我們尋求通過投資結構來減少提前還款的風險敞口。例如，在我們的MSR和超額MSR投資中，我們尋求籤訂“重新收回協議”，根據該協議，如果適用的服務商或子服務商發起新貸款，而貸款收益用於償還我們投資組合中的MSR或超額MSR，則保留我們的MSR或超額MSR。我們尋求籤訂這樣的收回協議，以便在自願預付率上升的情況下保護我們的回報。

 

有關這些投資對某些市場因素變化的敏感性的分析，請參閲“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--關鍵會計政策的應用--超額管理層報告”中的表格。

 

信用風險

 

我們的資產面臨不同程度的信用風險。信用風險是指我們在MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR、服務商預付款投資、證券和貸款等方面投資的每個借款人在預定到期日支付所需利息和本金的能力。如果拖欠增加，那麼我們需要支付的服務商預付款的金額也會增加，我們的融資成本也會增加。我們也可以投資於代表“首次虧損”的貸款和非機構RMBS；換句話説，它們不會從信貸支持中受益，儘管我們認為它們主要受益於超過賬面價值的基礎抵押品價值。我們預計在我們的代理RMBS中不會遇到信用風險，我們確實預計到與非代理RMBS、住宅抵押貸款和消費貸款相關的信用風險。

 

我們尋求通過審慎的資產選擇來降低信用風險，積極監測我們的資產組合和所持資產的基本信用質量，並在適當和可行的情況下重新定位我們的投資，以提高其信用質量。我們收購前的盡職調查和業績監控流程包括評估信用和風險評級、本金從屬關係、預付款率、拖欠率和違約率以及抵押品的陳舊程度等。

對於我們的MSR、MSR融資應收賬款、機構抵押品和我們機構RMBS上的超額MSR，拖欠率和違約率與預付率具有類似的影響。我們在非機構投資組合上的超額MSR不會直接受到拖欠率的影響，因為服務商會繼續預付本金和利息，直到適用貸款發生違約，因此拖欠會減少預付款，從而對公允價值產生積極影響，而違約增加的效果類似於增加預付款。對於我們的非機構RMBS和貸款，較高的違約率可能會導致更大的本金損失。對於我們的看漲期權，更高的拖欠和違約可能會降低標的貸款的價值，從而減少或消除相關的潛在利潤。

可能影響信貸風險對我們投資影響程度的市場因素包括：(I)失業和整體經濟，影響借款人償還貸款的能力；(Ii)房價，影響住宅按揭貸款相關抵押品的價值；(Iii)信貸可獲得性，影響借款人的再融資能力；以及(Iv)其他因素，所有這些都不是我們所能控制的。

流動性風險

 

構成我們資產組合的資產通常不公開交易。這些資產中的一部分可能會受到轉售的法律和其他限制，或者比公開交易的證券流動性更差。我們資產的非流動性可能會使我們在需要或希望出售這類資產時很難出售，包括為了應對經濟和其他條件的變化。

107

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特定投資敏感度分析

多餘的MSR

 

下表彙總了截至2020年6月30日我們在機構直接擁有的超額MSR中權益的公允價值估計變化，考慮到貼現率、預付率、拖欠率和重新收穫率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2020年6月30日的公允價值						$	186,928
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	199,423					$	192,965					$	181,277					$	175,977
估計公允價值變動：
金額						$	12,495					$	6,037					$	(5,651)					$	(10,951)
%						6.7		%				3.2		%				(3.0)		%				(5.9)		%
預付率變動(%)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	196,372					$	191,331					$	183,009					$	179,491
估計公允價值變動：
金額						$	9,444					$	4,403					$	(3,919)					$	(7,437)
%						5.1		%				2.4		%				(2.1)		%				(4.0)		%
拖欠率變動(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	187,316					$	187,122					$	186,735					$	186,541
估計公允價值變動：
金額						$	388					$	194					$	(193)					$	(387)
%						0.2		%				0.1		%				(0.1)		%				(0.2)		%
重新捕獲率變化(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	183,206					$	185,067					$	188,790					$	190,651
估計公允價值變動：
金額						$	(3,722)					$	(1,861)					$	1,862					$	3,723
%						(2.0)		%				(1.0)		%				1.0		%				2.0		%

下表彙總了截至2020年6月30日我們在直接擁有的非機構超額MSR中權益的公允價值估計變化，考慮到貼現率、預付率、拖欠率和重新收穫率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2020年6月30日的公允價值						$	159,522
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	171,554					$	165,315					$	154,130					$	149,101
估計公允價值變動：
金額						$	12,032					$	5,793					$	(5,392)					$	(10,421)
%						7.5		%				3.6		%				(3.4)		%				(6.5)		%
預付率變動(%)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	169,423					$	164,210					$	155,280					$	151,419
估計公允價值變動：
金額						$	9,901					$	4,688					$	(4,242)					$	(8,103)
%						6.2		%				2.9		%				(2.7)		%				(5.1)		%
拖欠率變動(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	159,530					$	159,526					$	159,518					$	159,514
估計公允價值變動：
金額						$	8					$	4					$	(4)					$	(8)
%						—		%				—		%				—		%				—		%
重新捕獲率變化(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	157,643					$	158,582					$	160,462					$	161,402
估計公允價值變動：
金額						$	(1,879)					$	(940)					$	940					$	1,880
%						(1.2)		%				(0.6)		%				0.6		%				1.2		%

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下表彙總了截至2020年6月30日，考慮到貼現率、預付款率、拖欠率和重新收購率(以千美元為單位)的幾個平行變化，我們在機構通過股權法投資擁有的超額MSR中權益的公允價值估計變化：

2020年6月30日的公允價值						$	112,473
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	119,197					$	115,723					$	109,427					$	106,568
估計公允價值變動：
金額						$	6,724					$	3,250					$	(3,046)					$	(5,905)
%						6.0		%				2.9		%				(2.7)		%				(5.3)		%
預付率變動(%)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	117,945					$	115,027					$	110,194					$	108,138
估計公允價值變動：
金額						$	5,472					$	2,554					$	(2,279)					$	(4,335)
%						4.9		%				2.3		%				(2.0)		%				(3.9)		%
拖欠率變動(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	112,753					$	112,613					$	112,333					$	112,193
估計公允價值變動：
金額						$	280					$	140					$	(140)					$	(280)
%						0.2		%				0.1		%				(0.1)		%				(0.2)		%
重新捕獲率變化(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	110,784					$	111,628					$	113,318					$	114,162
估計公允價值變動：
金額						$	(1,689)					$	(845)					$	845					$	1,689
%						(1.5)		%				(0.8)		%				0.8		%				1.5		%

 

MSR

下表彙總了我們在機構MSR中的權益(包括截至2020年6月30日擁有的MSR融資應收款)的公允價值估計變化，考慮到貼現率、預付率、拖欠率和重新收穫率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2020年6月30日的公允價值						$	3,309,124
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,526,727					$	3,414,246					$	3,210,696					$	3,118,374
估計公允價值變動：
金額						$	217,603					$	105,122					$	(98,428)					$	(190,750)
%						6.6		%				3.2		%				(3.0)		%				(5.8)		%
預付率變動(%)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,552,550					$	3,422,936					$	3,208,037					$	3,117,579
估計公允價值變動：
金額						$	243,426					$	113,812					$	(101,087)					$	(191,545)
%						7.4		%				3.4		%				(3.1)		%				(5.8)		%
拖欠率變動(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,336,233					$	3,322,677					$	3,295,573					$	3,282,028
估計公允價值變動：
金額						$	27,109					$	13,553					$	(13,551)					$	(27,096)
%						0.8		%				0.4		%				(0.4)		%				(0.8)		%
重新捕獲率變化(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	3,197,641					$	3,253,382					$	3,364,865					$	3,420,607
估計公允價值變動：
金額						$	(111,483)					$	(55,742)					$	55,741					$	111,483
%						(3.4)		%				(1.7)		%				1.7		%				3.4		%

109

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下表彙總了我們在非機構MSR(包括MSR融資應收賬款)中權益的公允價值估計變化，考慮到貼現率、預付率、拖欠率和重新收穫率(以千美元為單位)的幾個平行變化，截至2020年6月30日擁有的MSR融資應收款：

2020年6月30日的公允價值						$	1,106,249
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,206,046					$	1,153,965					$	1,062,395					$	1,021,970
估計公允價值變動：
金額						$	99,797					$	47,716					$	(43,854)					$	(84,279)
%						9.0		%				4.3		%				(4.0)		%				(7.6)		%
預付率變動(%)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,147,770					$	1,125,769					$	1,089,178					$	1,074,896
估計公允價值變動：
金額						$	41,521					$	19,520					$	(17,071)					$	(31,353)
%						3.8		%				1.8		%				(1.5)		%				(2.8)		%
拖欠率變動(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,156,933					$	1,124,715					$	1,060,259					$	1,028,023
估計公允價值變動：
金額						$	50,684					$	18,466					$	(45,990)					$	(78,226)
%						4.6		%				1.7		%				(4.2)		%				(7.1)		%
重新捕獲率變化(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	1,091,941					$	1,099,095					$	1,113,404					$	1,120,558
估計公允價值變動：
金額						$	(14,308)					$	(7,154)					$	7,155					$	14,309
%						(1.3)		%				(0.6)		%				0.6		%				1.3		%

下表彙總了我們在截至2020年6月30日擁有的Ginnie Mae MSR中權益的公允價值估計變化，考慮到貼現率、預付率、拖欠率和重新收購率(以千美元為單位)的幾個平行變化：

2020年6月30日的公允價值						$	605,713
折扣率變動百分比						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	649,518					$	626,806					$	586,081					$	567,772
估計公允價值變動：
金額						$	43,805					$	21,093					$	(19,632)					$	(37,941)
%						7.2		%				3.5		%				(3.2)		%				(6.3)		%
預付率變動(%)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	686,786					$	643,643					$	572,024					$	541,862
估計公允價值變動：
金額						$	81,073					$	37,930					$	(33,689)					$	(63,851)
%						13.4		%				6.3		%				(5.6)		%				(10.5)		%
拖欠率變動(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	623,146					$	614,429					$	597,000					$	588,290
估計公允價值變動：
金額						$	17,433					$	8,716					$	(8,713)					$	(17,423)
%						2.9		%				1.4		%				(1.4)		%				(2.9)		%
重新捕獲率變化(以%為單位)						-20%						-10%						10%						20%
估計公允價值						$	571,331					$	588,522					$	622,904					$	640,095
估計公允價值變動：
金額						$	(34,382)					$	(17,191)					$	17,191					$	34,382
%						(5.7)		%				(2.8)		%				2.8		%				5.7		%

110

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前面的每一個敏感性分析都是假設的，應該謹慎使用。特別是，結果是通過強調一個特定的經濟假設獨立於任何其他假設的變化來計算的；在實踐中，一個因素的變化可能導致另一個因素的變化，這可能抵消或放大敏感性。此外，基於假設變動10%的公允價值變動一般不能外推，因為假設變動與公允價值變動之間的關係可能不是線性的。

項目4.控制和程序

 

披露控制和程序

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時，公司的披露控制和程序(該術語在“交易所法”第13a-15(E)和15d-15(E)條中定義)的有效性。本公司的披露控制和程序旨在提供合理保證，確保信息得到準確和及時的記錄、處理、彙總和報告。基於這樣的評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至期末，公司的披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化

在與本報告相關的會計季度內，公司財務報告內部控制(該術語在“交易法”第13a-15(F)和15d-15(F)條中定義)沒有發生任何對公司財務報告內部控制產生重大影響或合理地可能對其產生重大影響的變化。

111

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第二部分：其他信息

 

項目1.法律訴訟

 

我們正在或可能會不時捲入日常業務過程中出現的各種糾紛、訴訟、監管查詢和調查事項。鑑於這類訴訟固有的不可預測性，未來的不利結果可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

新住宅會不時接受政府機構的查詢。New Residential目前不相信這些調查中的任何一項會對New Residential的業務造成重大不利影響。

項目1A。危險因素

投資我們的股票風險很高。您應仔細閲讀並考慮本報告中包含的以下風險因素和所有其他信息。如果發生以下任何風險，以及我們目前不知道或我們目前認為不重要的額外風險和不確定因素，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。以下風險因素歸納如下：(I)與我們業務相關的風險，(Ii)與我們經理相關的風險，(Iii)與金融市場相關的風險，(Iv)與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險，以及(V)與我們股票相關的風險。然而，這些類別確實重疊，不應被認為是排他性的。

與我們的業務相關的風險

新冠肺炎疫情已經影響，並可能進一步負面影響或擾亂我們的業務、財務狀況和運營結果。新冠肺炎疫情的全球蔓延已經擾亂了美國和全球經濟和金融市場，並可能進一步嚴重擾亂。任何長期的中斷都可能造成廣泛的抵押貸款表現以及業務連續性和生存能力問題。

近年來，某些高傳染性疾病的爆發增加了大流行導致經濟中斷的風險。特別是，新冠肺炎大流行導致市場以及全球、美國和地區經濟嚴重混亂，可能會持續很長一段時間，並引發經濟衰退或一段時期的經濟放緩。作為迴應，各政府機構和私營企業實施了許多措施來控制疫情，如旅行禁令和限制、隔離、就地避難令和關閉。除其他措施外，這些措施已令經濟活動放緩，並導致金融市場出現前所未有的大幅波動，包括我們參與競爭的市場。抵押貸款行業也受到了負面影響-例如，許多行業參與者受到了追加保證金通知，暫停或減少了股息，或者宣佈需要籌集額外資本。

特別是，我們成功運營的能力可能會受到負面影響，原因包括但不限於以下幾點：

•疫情可能會對技術人員的持續服務和可用性產生不利影響，這些人員包括我們的高管和管理團隊的其他成員、我們發起和服務業務的員工、我們聘用的服務商和分包商，我們稱之為“服務合作伙伴”，以及其他第三方供應商。如果我們的管理層或其他人員，包括我們經理的人員，受到疫情的大量影響，無法開展工作，我們的業務和經營業績可能會受到負面影響。

•住宅信貸市場的持續波動已經並可能繼續導致我們所擁有的融資貸款和證券的市值下降，我們的融資交易對手可能會發出追加保證金通知。2020年3月，我們觀察到融資安排的交易對手下調了一部分抵押貸款資產，導致我們不得不使用手頭很大一部分現金並出售某些資產，以滿足高於歷史水平的追加保證金要求。我們不能向您保證，我們不會受到額外的追加保證金通知的影響，我們將有充足的流動性來履行任何此類義務，我們將能夠根據需要出售資產或證券，或者該等出售的對價將履行我們的義務。重大追加保證金通知可能會對我們的運營結果、財務狀況、業務、流動性和向股東分配的能力產生實質性的不利影響，並可能導致我們證券的價值下降。

•疫情的金融影響，包括我們資產公允價值的大幅和廣泛下降，可能會導致我們違反借款安排下的金融契約或其他與流動性有關的協議。

112

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淨資產、槓桿或其他財務指標。如果違反這些公約，我們可能需要立即償還在這些貸款下借入的所有未償還款項(如果有的話)，而這些貸款不能用於未來的融資需要，並會觸發其他債務協議下的交叉違約。在任何一種情況下，我們都可以與融資對手方就這些公約進行討論，但我們無法預測我們的融資對手方會否就這些金融公約談判條款或協議，以及談判或協議的時間或條款。我們現金流的持續減少可能會影響我們繼續向股東支付預期水平或根本沒有的股息的能力。

•美國或包括美聯儲在內的其他政府機構採取的某些旨在改善新冠肺炎宏觀經濟影響的行動可能會損害我們的業務。短期利率的降低，如美聯儲(Federal Reserve)在2019年末和2020年第一季度宣佈的利率下調，可能會對我們的業績產生負面影響，因為我們有某些資產和負債對利率變化敏感。自2020年3月以來，為了應對新冠肺炎大流行的擔憂，美聯儲一直將利率維持在接近於零的水平，如果這種低利率持續下去，可能會對我們的運營結果產生負面影響。此外，利率的持續下降可能會導致更多的再融資活動，從而增加我們資產相關貸款的預付款率，這可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

•我們可能會面臨以有吸引力的條款獲得債務和股權資本的困難，或者根本不會。此外，全球金融市場的嚴重混亂和不穩定或信貸和融資狀況的惡化可能會對金融資產和負債的估值產生不利影響，或導致我們減少發起和/或服務的貸款額，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

•美國不斷上升的失業率以及新冠肺炎的其他影響可能會導致借款人在履行抵押貸款規定的還款義務方面遇到困難，或者尋求忍耐還款，這可能會導致現金流大幅下降。拖欠或違約的增加將對我們的RMBS和MSR資產的價值產生不利影響，並增加我們MSR資產的服務成本。此外，我們預計我們的服務商預付義務將會增加，為此我們需要通過籌集額外的融資或出售額外的資產來獲得額外的流動性。此外，經濟活動的任何大幅下降或由此導致的房地產市場下滑，都可能對我們在抵押貸款、機構RMBS、非機構RMBS和其他房地產資產的投資產生不利影響。

•由於疫情爆發，我們的合格REIT資產價值縮水，我們不得不出售很大一部分此類資產，以滿足追加保證金的要求。我們不能向您保證，新冠肺炎帶來的這些和其他市場發展不會對我們繼續獲得房地產投資信託基金資格的能力產生不利影響。雖然我們期望能夠繼續滿足REIT的資格要求，但我們不能保證我們能夠做到這一點，或者這樣做不會對我們的商業計劃產生負面影響。

•美國和包括聯邦住房金融局(FHFA)、住房和城市發展部(HUD)和美聯儲(Federal Reserve)在內的其他政府當局已經採取了某些行動，旨在緩解疫情對宏觀經濟的影響，這些行動對我們業務的潛在影響仍不確定。例如，2020年3月27日，頒佈了CARE法案，為受新冠肺炎疫情影響的個人和企業提供財政援助。CARE法案還規定了某些措施，以支持個人和企業通過貨幣救濟來維持償付能力，包括以融資和貸款寬免/容忍的形式。除其他外，CARE Act為任何經歷財務困難的房主提供了聯邦支持的抵押貸款，可以選擇最長六個月的抵押貸款忍耐期，並有可能將這種忍耐再延長六個月。在忍耐期內，房主不能承擔額外的費用、罰金或利息。CARE法案還制定了暫時暫停喪失抵押品贖回權的規定。由於CARE法案以及不同州的各種行政命令和立法要求服務人員管理撫養費，申請的撫養費達到了前所未有的數量。公眾廣泛使用CARE法案提供的救濟可能會對我們的財務業績產生負面影響。然而，除了Ginnie Mae提供的直通援助計劃外，目前沒有任何計劃或立法提供任何流動性倡議來支持服務商的提前義務。我們可能沒有資格獲得任何此類救濟，也不能保證這些救濟計劃或倡議中的任何一項都將有效、充足或以其他方式對我們的業務產生積極影響。

•如果我們選擇或被要求對我們經營業務的狀況、做法和程序(包括貸款發放和服務活動)進行臨時或持久的更改，我們可能會緊張我們與業務合作伙伴、客户和交易對手的關係，違反實際或預期的義務

113

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因此，本公司不會因此而受到損害，並可能受到此類合作伙伴、客户和交易對手的訴訟和索賠，任何此類訴訟和索賠都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

大流行對我們業務和財務業績的影響程度將取決於未來的事態發展，包括大流行的持續時間、蔓延和強度，以及相關的經濟影響，所有這些都仍然不確定和難以預測。由於形勢的發展速度，我們目前無法估計這些因素和其他不可預見的因素對我們業務的最終影響，但對我們的業務、經營業績、財務狀況和現金流的不利影響可能是巨大的。新冠肺炎的長期影響還可能加劇本報告中描述的許多其他風險。

我們可能無法成功運作我們的業務戰略或產生足夠的收入來向我們的股東進行或維持分配。

我們不能向您保證我們將能夠成功地經營我們的業務或執行我們的經營政策和戰略。不能保證我們將能夠產生足夠的回報來支付我們的運營費用，償還我們的債務義務，並向我們的股東進行令人滿意的分配，或者根本不能進行任何分配。我們的經營結果以及我們向股東進行或維持分配的能力取決於幾個因素，包括獲得有吸引力資產的機會的可用性、利率水平和波動性、我們發起和服務業務的表現、充足的短期和長期融資的可用性、新冠肺炎對我們業務的持續影響以及房地產市場、金融市場和經濟狀況。

我們投資的價值基於各種假設，這些假設可能被證明是不正確的，並可能對我們的財務業績產生負面影響。

當我們進行投資時，我們根據我們支付的價格，在某些情況下，這些投資的攤銷速度，以及其他因素，包括我們對相關貸款池的現金流的預測。我們通常將此類投資按公允價值記錄在資產負債表上，並定期計量它們的公允價值。我們對投資現金流的預測及其公允價值的確定是基於對各種因素的假設，這些因素包括但不限於：

 

•標的貸款的提前還款率和還款率；

•現行利率和信用利差的潛在波動；

•拖欠率、違約率及相關損失嚴重程度；

•聘請分服務機構為MSR提供服務的費用；

•市場貼現率；

•在MSR和多餘MSR的情況下，重新捕獲率；以及

•在服務商預付款投資和應收服務商預付款的情況下，服務預付款和收回的金額和時間。

我們的假設可能與實際結果大不相同。使用與該等投資估值有關的不同估計或假設，可能會為該等投資產生重大不同的公允價值，從而可能對我們的綜合財務狀況及經營業績產生重大不利影響。我們投資價值的最終實現可能與我們截至任何特定日期的簡明綜合財務報表中反映的此類投資的公允價值大不相同。

我們將我們的MSR、MSR融資應收賬款、超額MSR以及包括在我們的服務預付款投資中的相關MSR的基本費用部分統稱為我們在MSR中的權益。

就我們在MSR的利息、住宅抵押貸款和消費貸款以及部分RMBS的投資而言，當相關貸款因再融資或其他原因而預付時，如果只支付利息的RMBS和/或MSR的利息，則應支付給我們的相關現金流將停止(除非我們在MSR的權益在再融資時重新獲得貸款)，或者我們將停止獲得該等投資的利息收入(視情況而定)。一般情況下，住宅按揭貸款和消費貸款的借款人可以隨時提前償還貸款，而不會受到處罰。我們對提前還款率的預期是我們現金流預測的一個重要假設。提前還款率是衡量借款人償還貸款的UPB的速度，或者以其他方式將貸款帶入流動、修改、清算或註銷的速度。預付率的大幅提高可能會大幅減少我們從投資中獲得的最終現金流和/或利息收入(如果適用)，我們最終獲得的現金流量和/或利息收入可能會大大低於我們為此類資產支付的價格，從而降低我們投資的公允價值。如果我們的投資組合的公允價值下降，我們通常會被要求記錄一筆非現金費用，這將產生負值。

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對我們的財務業績的影響。因此，如果預付率大幅提高，我們為獲得投資而支付的價格可能會被證明過於高昂。

我們的投資價值對利率變化高度敏感。從歷史上看，支撐我們投資價值的MSR價值，包括MSR的權益，隨着利率的上升而增加，當利率由於利率變化對提前還款利率的影響而下降時，MSR的價值就會下降。新冠肺炎引發的金融市場嚴重混亂，除其他外，導致利率大幅下降。由於整體經濟復甦或其他因素，提前還款額可能會增加，這將降低我們在MSR中的權益價值。

此外，拖欠率對我們的投資價值有重大影響。當抵押貸款的抵押貸款不再是服務貸款池的總抵押貸款的一部分時(例如，當拖欠貸款被取消抵押品贖回權或從證券化貸款池中回購或以其他方式出售時)，作為相關MSR權益持有人向我們支付的相關現金流將停止。根據大流行繼續擾亂經濟和就業的時間，我們的服務業務可能會在我們應對更高的拖欠和喪失抵押品贖回權的情況下經歷服務成本的增加。然而，我們目前還沒有看到30天或60天的拖欠情況惡化。違約率的增加通常會導致收入下降，因為通常我們只會從執行貸款的機構或抵押貸款所有者那裏收取我們在MSR中的利益。與我們的服務預付款相關的貸款違約率的增加也可能導致更高的預付款餘額，並需要獲得額外的融資，而這可能是我們在優惠條件下無法做到的，或者根本不能做到這一點。此外，在我們擁有的住房抵押貸款、消費貸款和RMBS的情況下，喪失抵押品贖回權的增加可能會導致還款速度加快，導致利息收入減少。此外，若住宅按揭貸款、消費貸款或(就RMBS而言)住宅按揭貸款蒙受損失，拖欠及拖欠貸款的增加亦可能對我們在RMBS、住宅按揭貸款及/或消費貸款的投資造成不利影響。因此，如果違約率明顯高於預期，這些投資的估計公允價值可能會減少。因此，我們可能會蒙受損失，這將對我們的財務業績產生負面影響。

我們簽訂了多項“收回協議”，根據該協議，如果適用的服務合作伙伴發起新貸款，而貸款收益用於償還我們投資組合中的MSR或多餘MSR，則我們的MSR或多餘的MSR將被保留。我們相信，如果我們有這樣的協議的投資，如果自願預付率上升，這樣的協議將減輕對我們回報的影響。然而，不能保證交易對手將與我們就未來對MSR或過剩MSR的任何投資達成此類安排。除MSR和超額MSR外，我們不參與任何與我們的投資有關的此類安排。

如果適用的服務合作伙伴未達到預期的重新捕獲目標，則特定池的服務現金流可能顯著低於預期，這可能會對我們的MSR的價值或過剩的MSR產生重大不利影響，從而對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。我們目前的重新收購協議的重新收購目標載於我們的簡明綜合財務報表附註12中的表格。

服務商預付款可能無法收回，或者可能需要比我們預期更長的時間才能收回，這可能會導致我們無法實現服務商預付款投資(MSR)的目標回報。

我們通常被要求墊付與我們被指定為服務商的貸款池相關的預付款。此外，我們已同意(就庫珀先生而言，與某些第三方投資者一起)從我們聘用的某些服務商和分服務商(我們稱之為“服務合作伙伴”)購買與某些貸款池相關的所有服務商預付款，因此我們有權獲得相當於償還此類預付款的金額。在借款人不付款的任何期間，根據適用的服務協議，服務機構通常需要墊付自己的資金，以支付應付貸款投資者的本金和利息匯款，向第三方支付財產税和保險費，並支付法律費用和其他保護性墊款。該服務機構還代表貸款投資者墊付資金，用於維護、維修和營銷房地產。

服務機構墊款的償還和遞延服務費用的支付通常來自相關住宅抵押貸款(包括清算、保險和報廢收益)的逾期付款和其他催收和收回，或者，如果相關服務協議規定“一般催收支持”，則從與該服務協議相關的其他住宅抵押貸款的催收中支付。由於以下幾個原因，服務商預付款和遞延維修費的支付速度和時間不可預測：

 

•服務商墊款和遞延服務費的支付取決於還款來源，以及相關服務商是否和何時收到此類付款(某些服務商墊款只能在相關住宅抵押貸款的逾期付款和其他收款和收回中償還，而其他服務商的墊款也可以從

115

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根據相關服務協議提供的所有住宅按揭貸款的本金和利息收取，因此，償還的時間非常不確定)；

•取得清盤收益所需的時間長短可能受到房地產市場或一般金融市場狀況、收購房地產所需資金的可獲得性以及其他因素的影響，這些因素包括但不限於政府幹預；

•取消抵押品贖回權所需的時間長度可能會受到相關抵押財產所在特定司法管轄區法律差異的影響，包括取消抵押品贖回權是否需要司法行動；

•取消抵押品贖回權的司法行動的要求(這可能導致服務商墊款的償還和遞延維修費的支付大幅延遲)，這些要求因適用的州法律的變化而不時變化；以及

•相關服務機構在出售相關房地產之前將拖欠的住宅按揭貸款出售給第三方的能力，從而提前償還該等住宅按揭貸款的未償還的服務機構墊款。

隨着房價的變化，服務商可能不得不重新考慮其做出預付款決定的某些假設。在某些情況下，其合同義務可能要求服務機構支付某些墊款，而這些墊款可能不會得到補償。此外，當住宅按揭貸款違約或拖欠時，預付款可能會延遲至住宅按揭貸款償還或再融資，或清盤時才償還。如果我們的服務合作伙伴之一未能收回我們投資的服務預付款，或收回此類預付款的時間比我們預期的要長，我們的投資價值可能會受到不利影響，我們可能無法實現預期回報並蒙受損失。

與住宅按揭證券化交易有關的服務協議一般規定住宅按揭服務機構須就已提供服務的住宅按揭貸款向服務機構墊款，除非該服務機構真誠地決定該服務機構墊款最終不能從相關住宅按揭貸款、按揭財產或按揭人的收益中收回。在許多情況下，如果服務商確定先前支付的服務商預付款不能從這些來源收回，服務商有權從相關託管賬户中提取有關已服務抵押貸款池付款的資金，以償還相關服務商預付款。這就是通常所説的“一般收藏支持”。服務商何時可以使用一般託收支持的時間可能不同(有些合同要求首先實際清算相關貸款，而其他合同則不要求)，並且合同根據可從一般託收支持償還的服務預付款的類型而有所不同。因此，如果(I)相關貸款、財產或抵押人付款不足以償還，以及(Ii)一般收款支持不可用或不足，服務商最終可能得不到補償。此外，如果服務商不適當地預付服務商預付款，它將無權獲得報銷。雖然我們預計回收率在我們的投資期限內不會有實質性的變化，但我們不能保證與我們的投資組合相關的未來回收率。

我們在很大程度上依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的業績。

我們幾乎所有投資的價值都取決於相關抵押貸款服務機構或次級服務機構(如果適用)在履行償債義務方面的令人滿意的表現。抵押貸款服務商的職責和義務通過合同協議(在GSE的情況下通常稱為服務指南)、在Ginnie Mae的情況下稱為MBS指南或彙集協議、證券化服務協議、彙集和服務協議或其他類似協議(在非機構RMBS的情況下統稱為“PSA”)(統稱為“服務指南”)來定義。我們聘請的為MSR基礎貸款提供服務的分包商的職責包含在與我們的分包商簽訂的分包商協議中。根據分包服務協議，分包商的職責可能與服務商根據維修指南承擔的義務不同。我們在MSR中的權益受適用的維修指南的所有條款和條件的約束。服務準則一般規定，服務機構的合同權利有可能終止，由所服務抵押貸款的所有人(或在非機構RMBS情況下，則由所需債券持有人)絕對酌處權終止。根據代理服務指南，適用的代理機構可因任何原因(“有”或“無”原因)終止該服務機構為該代理機構提供服務的全部或部分貸款。如果抵押貸款所有者(或債券持有人)終止服務機構(無論該服務機構是New Residential的子公司還是其子服務機構之一)，在大多數情況下，MSR的相關權益將在未來基礎上失去所有價值。如果服務程序終止為任何代理池的服務程序, 服務商為相關抵押貸款提供服務的權利將被取消，我們在相關MSR中的權益可能會失去所有價值。在這種情況下，就非機構RMBS而言，任何回收都將受到很高的條件，其中可能需要一家新的服務機構願意為適用的住宅按揭貸款的償還權買單，同時承擔發放和優先償還住宅按揭貸款的責任。此外，在代理MSR的情況下，從後續服務機構收到的任何付款將首先用於支付適用代理的所有索賠和費用，包括針對

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與我們在MSR中擁有權益的住房抵押貸款無關的服務機構。終止也可能導致我們相關融資項下的違約事件。預計抵押貸款所有人(或債券持有人)對服務機構的任何終止將在這些抵押貸款擁有人(或債券持有人)的所有抵押貸款中生效，並不限於特定年份或其他抵押貸款子集。因此，如果抵押貸款所有者(或債券持有人)終止該服務機構，與該服務機構的所有投資都有可能失去全部價值。請參閲“-我們在某些服務合作伙伴中存在重大交易對手集中風險，並受到其他交易對手集中和違約風險的影響。”因此，如果我們的服務合作伙伴之一因以下原因而無法充分履行其職責，我們可能會受到實質性的不利影響：

 

•不遵守有關法律、法規的；

•未遵守合同和融資義務及契諾；

•降低或未能維持其任何服務機構評級；

•沒有保持充足的流動性或者沒有獲得流動性來源；

•未履行減損義務的；

•在外部審計中表現不充分；

•運營系統或者基礎設施出現故障或者性能不佳；

•關於服務機構運作的任何方面的監管或法律審查或監管行動，包括但不限於服務做法和延長止贖時間的止贖過程；

•代理機構或全部貸款所有人將服務轉讓給另一方；或

•任何其他原因。

在正常業務過程中，我們的服務合作伙伴會受到眾多法律程序、聯邦、州或地方政府審查、調查或執法行動的影響，這可能會對其聲譽、流動性、財務狀況和經營結果產生不利影響。抵押貸款服務商，包括我們的某些服務夥伴，已經經歷了更嚴格的監管審查和執法行動，我們的服務夥伴可能會因為市場認為他們可能遇到或繼續遇到監管問題而受到不利影響。見“-我們的某些服務合作伙伴已經並將受到聯邦和州監管事項及其他訴訟的影響，這可能會對我們造成不利影響。”

減少損失的技術旨在降低借款人拖欠貸款的可能性，並在違約發生時將損失降至最低，這些技術可能包括修改抵押貸款利率、本金餘額和到期日。如果我們的任何服務合作伙伴未能充分履行其減少損失的義務，我們可能會被要求支付或購買超過我們原本必須支付或購買的服務商預付款，並且收取服務商預付款的時間可能會延長。任何服務商預付款的增加或違約貸款解決時間的實質性增加都可能導致我們和我們的共同投資者的資本金要求和融資成本增加，並可能對我們的流動性和淨收入產生不利影響。如果根據適用的服務指南，我們有義務向其中一家服務商購買服務商預付款，而預付款金額超過了我們或(對於庫珀先生)共同投資者願意或能夠提供資金的金額，則該服務商可能無法為這些預付款請求提供資金，這可能會導致適用的服務指南下的終止事件、我們預付款安排下的違約事件以及我們與該服務商的購買協議違約。因此，我們的服務商先行投資的價值可能會部分或全部損失。

MSR和服務商預付款受到眾多聯邦、州和地方法律法規的約束，並可能受到各種司法和行政決定的影響。如果服務合作伙伴實際上或據稱未能遵守適用的法律、規則或法規，它可能會被終止服務商的身份，並可能導致民事和刑事責任、失去許可、損害我們的聲譽和訴訟，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生實質性的不利影響。此外，不當支付的服務墊款可能不符合我們融資的資格，相關證券化信託或住宅抵押貸款的其他所有者也可能無法償還，這可能會導致我們蒙受損失。

來自第三方評級機構，如標普全球評級(S&P)、穆迪投資者服務公司(穆迪)和惠譽評級公司(惠譽)的有利服務機構評級對抵押貸款服務機構的貸款服務業務的開展非常重要，服務合作伙伴的服務機構評級下調可能會對我們在MSR中的權益價值產生不利影響，並導致我們的融資違約。服務合作伙伴服務機構評級的下調可能會對我們的資產融資能力產生不利影響，並維持其作為房利美和房地美批准的服務機構的地位。服務商評級的下調還可能導致現有先行設施的提前終止，並影響服務合作伙伴或我們未來可能尋求的融資條款和可用性。服務合作伙伴未能保持有利或指定的評級可能會導致其終止服務提供商身份，並可能削弱其完成未來服務交易的能力，這可能會導致我們的服務預付款融資項下發生違約事件，並對

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我們的投資是因為我們將在很大程度上依賴服務合作伙伴來實現我們的投資目標，而無法直接影響他們的業績。

有關我們可能會受到抵押貸款服務商影響的更多信息，請參閲“-我們在MSR、服務商墊款、住宅抵押貸款和RMBS中的權益價值可能會受到服務和止贖實踐的缺陷以及止贖過程中相關延誤的不利影響。”

包括集體訴訟在內的多起針對抵押貸款服務商的訴訟，指控它們在住宅非機構抵押貸款證券化方面提供不當服務。此類證券化的投資者和交易對手可能會開始對我們採取法律行動，對此類索賠和任何相關損失的迴應可能會對我們的業務產生負面影響。

包括集體訴訟在內的多起針對抵押貸款服務商的訴訟，指控它們在住宅非機構抵押貸款證券化方面提供不當服務。此類證券化的投資者和交易對手可能會開始對我們採取法律行動，對此類索賠和任何相關損失的迴應可能會對我們的業務產生負面影響。隨着我們非機構MSR投資組合規模的增加，我們代表其提供貸款的交易對手數量大幅增加，我們可能會在正常業務過程中受到索賠和法律訴訟(包括所謂的集體訴訟)的影響，質疑我們的貸款服務做法和業務的其他方面是否符合適用的法律、協議和監管要求。我們無法預測是否會提出任何此類索賠，任何此類索賠的最終結果，與解決此類索賠相關的可能損失(如果有的話)，或任何此類索賠可能對我們或我們的業務和運營產生的潛在影響。*無論任何此類索賠或訴訟的是非曲直，為任何索賠或訴訟辯護都可能是耗時和昂貴的，我們可能需要花費大量內部資源並招致重大費用，管理時間可能會從與此相關的業務的其他方面被分流。此外，如果我們為任何此類索賠或訴訟辯護的努力不成功，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。由於投資者和其他交易對手的索賠，我們的聲譽也可能受到損害，受託人、貸款人和其他交易對手可能不再想與我們做生意。

我們的某些服務合作伙伴已經並將受到聯邦和州監管事項以及其他訴訟的影響，這可能會對我們造成不利影響。

針對我們某些服務合作伙伴的監管行動或法律程序可能會增加我們的融資成本或運營費用，減少我們的收入，或以其他方式對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生重大不利影響。此類服務合作伙伴未來可能會受到額外的聯邦和州監管事項的影響，這些監管事項可能會對我們的投資價值產生實質性和負面影響，因為我們無法直接影響他們的表現，因此我們依賴他們來實現我們的投資目標。我們的某些服務合作伙伴在提交給美國證券交易委員會的定期報告中披露了某些事項，不能保證此類事件不會對他們產生實質性的不利影響。我們目前正在評估此類事件的影響，不能向您保證這些事件可能會產生什麼影響，或者根據我們與服務機構的協議我們可能會採取什麼行動。此外，我們的任何服務合作伙伴可能會被相關貸款所有人或某些其他交易對手解除服務商身份，這可能會對我們在該服務合作伙伴提供服務的貸款和MSR中的利益產生重大不利影響。

此外，我們的某些服務合作伙伴已經並將繼續受到監管和政府審查、信息請求和傳票、詢問、調查以及法律行動和訴訟的威脅。在正式和非正式調查中，此類服務合作伙伴可能會收到大量請求、傳票和訂單，要求提供與其活動的各個方面有關的文件、證詞和信息，包括其某些住宅貸款服務和發起實踐、破產實踐以及其業務的其他方面是否符合適用的法律和法規要求。此類服務合作伙伴不能對上述任何行動、訴訟或調查的結果提供任何保證，也不能保證該等結果不會對其聲譽、業務、前景、運營結果、流動性或財務狀況產生重大不利影響。

與MSR相關的某些未決交易(“MSR交易”)的完成受各種成交條件的約束，涉及鉅額成本，我們不能向您保證此類交易是否、何時或以何種條款成交。如果不能完成未決的MSR交易，可能會對我們未來的業務和運營結果產生不利影響。

吾等已就華僑城訂立協議，將其於1,100億美元非機構MSR(“Ocwen Subject MSR”)之剩餘權益轉讓予我們的附屬公司New Residential Mortgage，LLC(“NRM”)及NewRez LLC(“NewRez”)。根據與Ocwen的現有協議，我們目前在Ocwen主題MSR(包括所有服務商預付款)中持有某些權益。Ocwen在Ocwen主題MSR中的利益轉移受到眾多因素的影響

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第三方的同意和評級機構的某些行動。雖然某些Ocwen Subject MSR之前已轉讓給我們的子公司，但不能保證我們能夠獲得此類同意，以便將Ocwen在Ocwen Subject MSR中的權益轉讓給我們的子公司。我們在此類交易的談判中花費了大量的時間和資源，併產生了相當大的成本，即使OCCEN主題MSR不能轉讓給我們的子公司，我們也會產生這些成本。截至2020年6月30日，根據Ocwen交易，已轉移了相當於約667億美元UPB標的貸款的MSR。與受Ocwen交易約束的其餘MSR相關的經濟因素已根據新的Ocwen協議(我們的簡明綜合財務報表附註5)轉移。

我們可能無法成為某些非代理MSR的指定服務商。如果我們不能根據OCCEN的交易成為任何OCCEN主題MSR的指定服務商，在某些情況下，OCCEN有權向我們購買我們在相關MSR中的權益。在這種情況下，我們將被要求將這些資產出售給Ocwen(並將停止從這些投資中獲得收入)和/或可能被要求以對我們不利的條款為某些債務進行再融資。

我們獲得MSR的能力可能需要得到各種第三方的批准，這些批准可能不會及時提供，或者根本不會提供，或者可能會受到條件、陳述、擔保和賠償的限制。

我們獲得MSR的能力可能需要得到各種第三方的批准，這些批准可能不會及時提供，或者根本不會提供，或者可能取決於我們是否滿足可能需要重大支出的重大條件，以及提供重大陳述、擔保和賠償。此類第三方可能包括機構和聯邦住房金融局(“FHFA”)關於機構MSR，以及證券化受託人、總服務商、儲户、評級機構和保險公司等關於非機構MSR。獲得服務轉讓所需的任何此類審批的過程，特別是針對非機構MSR，可能既耗時又昂貴，我們可能需要花費大量內部資源併產生與此類交易相關的物質費用。此外，需要獲得批准的各方可能要求我們提供重要的陳述和擔保以及廣泛的賠償，作為其同意的條件，這些陳述和擔保和賠償(如果給予)可能會使我們面臨相關服務協議規定的風險之外的重大風險。同意方還可以收取實質性同意費，並可能要求我們補償他們因批准服務轉讓而產生的法律費用，這些費用可能包括與實質性合同盡職調查相關的費用，而且可能數額巨大。不能保證我們能夠成功獲得購買我們同意購買的MSR所需的同意。

我們在某些服務合作伙伴中存在重大的交易對手集中風險，並受到其他交易對手集中和違約風險的影響。

我們不受限制，不能與任何特定的交易對手交易，也不能將我們的任何或全部交易集中在少數幾個交易對手身上。我們因交易對手違約、拒絕與我們做生意或向我們施加更苛刻的條款而蒙受的任何損失，也會對我們的業務、經營業績、現金流和財務狀況產生負面影響。

我們在MSR中的權益涉及由我們的服務合作伙伴(視情況而定)提供服務或再提供服務的貸款。正如我們的簡明合併財務報表附註4、5和6所披露的那樣，我們的某些服務合作伙伴為我們在MSR中的大部分權益提供服務和/或子服務。如果這些服務合作伙伴中的任何一個是相關MSR的指定服務商並被終止，其服務性能會惡化，或者如果他們中的任何一個申請破產，我們對這些投資的預期回報可能會受到嚴重影響。此外，我們的非機構RMBS的很大一部分貸款由我們的某些服務合作伙伴提供服務。我們密切監測我們的服務夥伴的抵押貸款服務表現和整體經營表現、財務狀況和流動性，以及他們對適用法規和服務指南的遵守情況。我們在與這些服務合作伙伴的協議中擁有各種信息、訪問和檢查權，使我們能夠監控他們的財務和運營業績以及信用質量的各個方面，我們會定期評估並與他們的管理層討論這些方面的情況。然而，我們沒有直接能力影響我們的服務合作伙伴的表現，我們的勤奮不能防止，甚至可能無法幫助我們預期任何此類服務合作伙伴的服務協議的終止或我們在MSR的利益組合中我們的服務合作伙伴的服務表現的嚴重惡化。

此外，我們的某些服務合作伙伴面臨眾多法律訴訟、聯邦、州或地方政府審查、調查或執法行動，這可能會對其運營、聲譽和流動性、財務狀況和運營結果產生不利影響。有關更多信息，請參閲“-我們的某些服務合作伙伴已經並正在遭受聯邦和州監管事項以及其他可能對我們產生不利影響的訴訟”。

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我們的任何服務合作伙伴都沒有義務以與之前交易相同的條款或根本沒有義務向我們提供任何未來的共同投資機會，而且我們可能無法找到合適的交易對手來獲得MSR的權益，這可能會影響我們的業務戰略。見“-我們嚴重依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的業績。”

如果相關服務合作伙伴違反其在服務指南下的任何義務，包括但不限於該服務合作伙伴未能按照該服務指南的條款履行其服務和推進職能，則未償還的服務預付款(包括與遞延服務費用相關的付款)可能會受到延遲、減少或抵銷的影響。(2)如果相關服務合作伙伴違反了《服務指南》規定的任何義務，包括但不限於該服務合作伙伴未能按照該《服務指南》的條款履行其服務和推進職能，則未償還的服務預付款可能會受到延遲、減少或抵銷的影響。如果任何適用的服務合作伙伴被終止或辭去服務機構的職務，並且適用的繼任服務機構在轉讓時沒有購買所有未清償的服務機構預付款，則預付款的收取將取決於該繼任服務機構的表現以及(如果適用)該繼任服務機構是否遵守服務指南中的“先進先出”或“先進先出”條款。此外，這些後續服務商可能不會同意按照與我們目前購買安排相同的條款購買未償還的預付款，並且可能需要修改此類FIFO條款作為購買條件，這可能會進一步推遲我們的還款，並對我們的投資回報產生不利影響。

我們還面臨與我們的服務合作伙伴有關的與服務預付款融資相關的大量其他操作風險。在我們目前的服務商預付款融資機制中，如果我們的服務合作伙伴未能滿足各種契約和測試，可能會導致攤銷事件和/或違約事件。我們沒有直接能力控制我們的服務合作伙伴遵守這些公約和測試。如果我們的服務合作伙伴未能滿足任何此類契約或測試，可能會導致我們的投資部分或全部損失。

此外，我們的服務合作伙伴是我們服務機構預付款融資協議的一方，這些預付款由我們的服務合作伙伴為相關MSR的貸款提供服務或再提供服務。我們為這些資產獲得融資的能力取決於我們的服務合作伙伴是否同意成為相關融資協議的一方。如果我們的服務合作伙伴出於任何原因不同意成為這些融資協議的一方，我們可能無法以優惠條款或根本無法獲得融資。我們獲得此類資產融資的能力取決於我們的服務合作伙伴滿足此類融資安排下的各種測試的能力。與我們的服務合作伙伴有關的違約和其他事件(可能包括但不限於服務合作伙伴未能滿足某些財務測試)可能會導致某些或所有相關服務機構的預付款在到期之前到期並支付。

我們依賴我們的服務合作伙伴作為我們在MSR中持有權益的住宅抵押貸款的服務商或子服務商，他們的服務做法可能會影響我們某些資產的價值。我們可能會受到不利影響：

•通過對我們的服務合作伙伴採取的監管行動；

•我們的其中一個服務合作伙伴在其債務協議下違約；

•通過降低我們服務合作伙伴的服務機構評級；

•如果我們的服務合作伙伴未能確保其服務預付款符合其彙集和服務協議(“PSA”)的條款；

•如果我們的服務合作伙伴根據某些PSA被終止為服務商；

•如果我們的服務合作伙伴進入破產程序；或

•如果我們的服務合作伙伴未能履行其義務或被視為違約，則根據該服務合作伙伴作為服務夥伴的任何服務機構預付貸款項下發行的票據的契約，我們的服務合作伙伴將不履行其義務或被視為違約。

我們在MSR中的權益涉及由我們的服務合作伙伴(視情況而定)提供服務或再提供服務的貸款。正如我們的簡明合併財務報表附註4、5和6所披露的那樣，我們的某些服務合作伙伴為我們在MSR中的大部分權益提供服務和/或子服務。此外，庫珀先生目前是我們很大一部分貸款的服務商，也是我們RMBS基礎貸款的服務商。如果我們的某個子服務商的服務性能惡化，如果我們的某個子服務商申請破產，或者如果我們的某個子服務商不願意或無法繼續為我們的MSR提供服務，我們的這些投資的預期回報將受到嚴重影響。此外，如果一家次級服務機構受到監管同意令或類似執法程序的約束，該監管行動可能會在幾個方面對我們產生不利影響。例如，監管行動可能會導致將服務從臨時子服務器轉移到我們指定的後續子服務器的延遲，或者導致子服務器的性能降級。任何這樣的發展都會對我們這些投資的預期回報產生負面影響，這種影響可能會對我們的業務和運營結果造成實質性的不利影響。我們密切監測每家次級服務機構的抵押貸款服務表現和整體經營表現、財務狀況和流動性，以及其對適用法規和GSE服務指南的遵守情況。我們在與我們的分包商簽訂的協議中擁有各種信息、訪問和檢查權限，使我們能夠監控他們的財務和

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經營業績和信用質量，我們定期與各分服務機構的管理層進行評估和討論。然而，我們沒有直接能力影響每個子服務商的表現，我們的勤奮不能防止，甚至可能無法幫助我們預測每個子服務商在我們的MSR產品組合上各自的服務表現嚴重惡化。

此外，我們投資的消費貸款中有很大一部分是由OneMain提供服務的。如果OneMain被終止為部分或所有這些投資組合的服務商，或者在它申請破產或無法繼續為這些貸款提供服務的情況下，我們這些投資的預期回報可能會受到嚴重影響。

此外，我們是與有限數量的交易對手簽訂回購協議的一方。如果我們的任何交易對手選擇不續簽我們的回購協議，我們可能找不到替代的交易對手，這將對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的風險管理流程可能無法準確預測市場壓力或交易對手財務狀況的影響，因此，我們可能無法採取足夠的行動來有效降低風險。儘管我們將監控我們的信用敞口，但違約風險可能來自難以檢測、預測或評估的事件或情況，例如像新冠肺炎這樣的大流行。此外，對一個大型參與者的擔憂或違約可能會導致其他參與者出現嚴重的流動性問題，這反過來可能會讓我們面臨重大損失。

如果發生交易對手違約，特別是主要投資銀行或服務合作伙伴的違約，我們可能會迅速招致重大損失，由此產生的重大交易對手違約的市場影響可能會嚴重損害我們的業務、運營業績、現金流和財務狀況。如果我們的其中一個交易對手破產或申請破產，我們最終追回因該交易對手違約而遭受的任何損失的能力可能會受到交易對手的流動性或適用於破產程序的法律制度的限制。

我們的任何服務合作伙伴的破產都可能對我們造成實質性的不利影響。

如果我們的任何服務合作伙伴進入破產程序，我們可能會受到實質性的不利影響，您可能會遭受損失，如下所述。

出售MSR或MSR和服務預付款或其他資產(包括貸款)的權益，可以重新定性為破產程序中此類資產的質押。

我們認為，抵押貸款服務機構將MSR或MSR和服務機構墊款的權益或根據相關購買協議轉讓的任何其他資產(包括貸款)轉讓給我們，構成對該等資產的出售，在這種情況下，該等資產將不屬於該服務機構破產財產的一部分。然而，服務商(作為破產程序中的佔有債務人)、在該服務商的破產程序中指定的破產受託人或任何其他利害關係方可能在破產程序中主張MSR或在MSR和服務商墊款中的權益或根據相關購買協議轉讓給吾等的任何其他資產並未出售給吾等，而是質押給吾等，作為該服務商根據相關購買協議償還吾等向服務商支付的款項的義務的抵押品。我們通常建立和完善關於我們獲得的MSR的擔保權益，儘管我們並不是在所有情況下都這樣做。如果該主張成功，所有或部分MSR或根據相關購買協議轉讓給我們的MSR和服務商墊款或任何其他資產中的權益將構成該服務商破產財產的財產，我們對服務商的權利可能是對該等當前和未來資產擁有留置權的有擔保債權人的權利。在這種情況下，根據美國破產法的規定，我們抵押品產生的現金收益將構成“現金抵押品”。根據美國破產法，服務機構在沒有(A)我們的同意或(B)破產法院批准的情況下，不得使用我們的現金抵押品，但須根據美國破產法為我們提供“足夠的保護”。另外，在這種情況下，, 可能會出現這樣的問題，即根據美國破產法，這些在破產程序開始後產生的某些資產是否會構成被排除在我們應得權利之外的事後獲得的財產。

如果發生這種重新定性，我們在MSR中的擔保權益或在MSR和服務商預付款或其他資產中的權益的有效性或優先權可能會在該服務商的破產程序中受到挑戰。

如果根據相關購買協議的購買被重新定性為如上所述的擔保融資，我們仍然通過在相關購買協議中包括抵押品質押並在適當的司法管轄區提交融資報表來創建和完善關於MSR的擔保權益或我們可能從該服務機構購買的MSR和服務預付款以及其他資產的權益。儘管如此，只要我們已經建立和完善了擔保權益，我們的擔保權益可能會受到質疑，並被破產法院裁定為不可執行、無效或從屬於破產法院，我們的索賠金額可能會有爭議，以便不包括所有MSR或MSR和服務商的權益。

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待收取的預付款。如果發生這種情況，或者如果我們沒有設定擔保權益，則服務機構就購買的MSR或在MSR和服務機構墊款或其他資產中的權益對我們承擔的義務將被視為無擔保債務，從無擔保資產中支付，由該服務機構的所有無擔保債權人分擔。此外，即使擔保權益被認定是有效和可強制執行的，如果破產法院裁定抵押品的價值低於該服務商對我們的基本義務，則該價值與該等義務的總金額之間的差額將被視為無擔保“不足”債權，同樣的結果也將發生在該無擔保債權上。此外，即使擔保權益被認定為有效和可強制執行，該服務商仍有權使用我們抵押品的收益，但須經(A)我們的同意或(B)破產法院的批准，並根據美國破產法為我們提供“足夠的保護”。如果破產法第11章的計劃符合美國破產法的“緊縮”要求，這樣的服務機構也有能力不顧我們的反對而確認該計劃。

根據聯邦或州的優惠法，服務機構向我們支付的款項可能會被法院宣佈無效。

如果我們的服務合作伙伴之一根據美國破產法或類似的州破產法提出破產程序或成為破產程序的標的，而我們的擔保權益(如果有)被宣佈為不可執行、無效或從屬，則服務機構以前根據相關購買協議向我們支付的款項可作為優先轉讓代表破產財產予以追回。除其他原因外，如果法院裁定某項付款是轉移該服務機構的財產權益，並符合以下條件，則該項付款可構成優先轉讓：

•是向債權人作出的或為債權人的利益而作出的；

•是為了或因為該服務機構在該項轉讓作出前所欠的已有債務而作出的或由於該服務機構在該項轉讓作出前所欠下的債務而作出的；

•是在該服務商無力償債時作出的(一間公司被推定在該公司提出破產申請當日及之前的90天內已破產)；

•是在該服務機構申請破產前90天或之內(或如果我們被認定為法定內部人士，則為該服務機構破產申請之日或一年內)；

•根據美國破產法，允許我們獲得比該服務機構在破產法第7章清算案件中獲得的更多的收入；以及

•是一筆對優惠訴訟的法定抗辯都不適用的付款。

如果法院裁定任何付款可以作為優先轉移而避免，我們將被要求將這些付款退還給該服務商的破產財產，並將就該退還的金額向該服務商提出無擔保債權。

根據聯邦或州欺詐性運輸法，此類服務商向我們支付的款項或由此產生的義務可能會被法院宣佈無效。

抵押服務機構(作為破產程序中的佔有債務人)、在該服務機構的破產程序中指定的破產受託人或另一利益相關方也可以聲稱，該服務機構將MSR或在MSR和服務機構墊款或其他資產中的權益轉讓給我們，或該服務機構根據相關購買協議向我們承擔義務的協議是欺詐性的轉讓。根據美國破產法和類似的州破產法，所進行的轉讓或發生的義務可以作廢，前提是，除其他原因外，該服務機構在進行此類轉讓或招致此類義務時：(A)就此類轉讓或發生收取的金額或公平代價低於合理的等值或公平代價，以及(B)在進行此類轉讓或發生時已資不抵債或因此而資不抵債；(Ii)該服務商正在從事或即將從事其剩餘資產仍在進行的業務或交易。或(Iii)有意招致或相信會招致超過其到期償債能力的債務。如果任何轉讓或發生被確定為欺詐性轉讓，我們的服務合作伙伴(在破產程序中作為佔有債務人)或代表該服務合作伙伴的破產受託人將有權追回該轉讓或避免先前產生的義務。在適用的情況下，我們的服務合作伙伴(作為破產程序中的佔有債務人)或代表該服務合作伙伴的破產受託人將有權追回該轉讓或避免先前產生的義務。

根據任何購買協議，我們購買MSR的權益、服務預付款或其他資產(包括貸款)，或者我們代表我們與子服務機構之間的任何分服務協議，都可能在我們的服務合作伙伴或交易對手的破產程序中被拒絕。

 

抵押貸款服務機構(作為破產程序中的佔有債務人)或在該服務機構或交易對手的破產程序中指定的破產受託人可以尋求拒絕與交易對手簽訂的相關購買協議或再服務協議，從而終止該服務機構或交易對手向MSR提供服務的義務或在MSR和服務機構墊款中的權益或根據該購買協議轉讓的任何其他資產，並終止我們根據該購買協議獲得額外資產的權利以及我們要求該服務機構使用商業上合理的努力來轉讓服務的權利。如果破產法院批准駁回，我們將有權向該服務商或交易對手索賠。

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對於拒絕所造成的任何損害，以及由此導致我們在MSR中的權益轉移或將與我們多餘的MSR相關的MSR服務轉移到另一家分服務機構，可能會導致重大成本，並可能對我們在MSR中的權益價值產生負面影響。

破產法院可以暫停將服務轉移給另一家服務機構。

我們終止一家次級服務機構或要求抵押貸款服務機構使用商業上合理的努力將服務權利轉讓給一家新的服務機構的能力，將受到該服務機構破產程序自動中止的約束。要執行這項權利，我們必須向破產法院尋求濟助，以撤銷暫緩執行的權利，而破產法院不能保證會給予這項濟助。

任何次級服務協議都可能在破產程序中被拒絕。

如果我們的服務合作伙伴之一根據美國破產法或類似的州破產法申請破產程序或成為破產程序的標的，該服務合作伙伴(作為破產程序中的佔有債務人)或破產受託人可以拒絕其與我們的轉包協議，並終止該服務合作伙伴為我們投資的MSR、服務預付款或貸款提供服務的義務。我們因拒絕次級服務協議而提出的任何損害索賠都將被視為一般無擔保索賠，以便從該服務合作伙伴的破產財產中進行分配。

我們的服務合作伙伴可以停止服務。

如果我們的服務合作伙伴之一根據美國破產法申請破產程序或成為破產程序的標的，該服務合作伙伴可能被終止服務商身份(經破產法院批准)，或者可以停止服務，在這種情況下，不能保證我們將能夠繼續接受與根據相關購買協議購買的MSR、服務器墊款和其他資產中的權益或根據相關分服務協議提供的其他資產相關的付款和轉移。即使我們能夠獲得維修權或終止相關的子服務商，我們也可能需要聘用替代的子服務商(可能無法按可接受的條款或根本不提供)，或者與該服務商談判新的子服務協議，這可能會對我們不利。任何由我們委託的替代子服務機構都需要相關RMBS受託人或代理機構(視情況而定)的批准。

根據美國破產法，自動中止可能會阻止持續收取維修費或其他到期金額。

即使我們成功地辯稱我們擁有根據相關購買協議購買的MSR、服務商墊款和其他資產(包括貸款)的權益，我們可能需要向破產法院尋求救濟，以獲得與該等資產相關的營業額和付款，而就該等資產可能與該服務商的其他資金混合在一起的該等資產可能難以追回付款。

如果我們的任何服務合作伙伴破產，可能會拖欠我們的MSR、多餘的MSR和服務商預付款融資安排，並對我們繼續購買MSR權益的能力產生負面影響。

如果我們的任何服務合作伙伴申請破產或成為破產程序的對象，可能會導致我們的某些融資安排發生違約，需要立即償還此類貸款。在這種情況下，我們可能無法履行根據相關採購協議購買MSR和服務預付款權益的義務。儘管無法購買，相關賣方仍可能試圖迫使我們繼續進行此類購買。如果確定我方違反了我方採購協議規定的義務，我方可能對該相關賣方提出的任何索賠可能會抵消該賣方因此而可能對我方提出的索賠。

我們的某些子公司發起和提供住宅抵押貸款，這使我們面臨各種運營風險，可能會對我們的財務業績產生負面影響。

由於我們之前披露的對Shellpoint Partners LLC的收購，以及從Ditech等破產資產中收購的資產，New Residential的某些子公司提供各種抵押貸款和房地產相關服務，並擁有發起和服務業務，這需要面向借款人的活動和僱傭人員。在這類收購之前，我們或我們的任何子公司以前都沒有直接發起或提供貸款，並且擁有實體

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執行這些和其他操作可能使我們面臨與我們的服務合作伙伴類似的風險，以及各種其他風險，包括但不限於以下風險：

•與遵守適用法律、法規和其他要求有關的風險；

•貸款拖欠明顯增加；

•遵守相關服務協議的條款；

•融資相關服務商墊款及發起業務；

•與償還高風險貸款有關的費用；

•維修墊款未收回或延遲收回；

•喪失抵押品贖回權利率的一般風險，這最終可能會減少我們提供服務的抵押貸款的數量(另請參見-“我們投資的證券和直接投資的貸款可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們帶來損失。”)；

•保持相關服務組合的規模和發起業務量；

•遵守聯邦住房管理局的承保準則；以及

•終止政府抵押貸款再融資計劃。

上述風險中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生實質性的不利影響。

我們從事抵押貸款和服務活動的子公司受到聯邦、州和地方政府和監管機構的廣泛監管，我們子公司的業務業績可能會受到現有和未來法律法規的重大影響。如果我們從事抵押貸款和服務活動的子公司未能遵守現有和未來的法律、法規和其他要求，我們的業務、財務狀況、流動性和/或運營結果可能會受到重大不利影響。

我們從事抵押貸款和服務活動的子公司受到聯邦、州和地方政府和監管機構的廣泛監管，包括CFPB、聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)、美國住房和城市發展部(HUD)、美國退伍軍人事務部(VA)、美國證券交易委員會(SEC)以及各種州機構，這些機構對此類子公司的抵押貸款服務、發起、追債和其他活動進行許可、審計、調查和審查。在目前的監管環境下，適用於我們子公司抵押貸款發放和服務業務的政策、法律、法規和法規正在迅速演變。聯邦、州或地方政府當局可能會繼續頒佈法律、規則或法規，這將導致我們和我們子公司的業務實踐發生變化，並可能大幅增加合規成本。我們無法預測任何這樣的變化是否會對我們的業務產生不利影響。

我們和我們的子公司必須遵守大量聯邦、州和地方消費者保護法，其中包括“多德-弗蘭克法案”、“格拉姆-利奇-布萊利法案”、“公平收債行為法案”、“房地產結算程序法案”、“貸款真實法”、“公平信用報告法”、“軍人民事救濟法”、“房主保護法”、“聯邦貿易委員會法”、“電話消費者保護法”、“平等信貸機會法”，以及各州許可和喪失抵押品贖回權的法律以及聯邦和地方法律。這些法規適用於我們子公司業務的許多方面，包括貸款發放、違約服務和催收、信用報告的使用、保護有關客户的非公開個人身份信息、喪失抵押品贖回權和索賠處理、第三方託管餘額的投資和利息支付以及第三方支付功能，這些法規要求對借款人進行某些披露和通知。隨着法律和法規的制定、頒佈、修訂、解釋和執行，這些要求可以而且將會改變。

此外，GSE、Ginnie Mae和其他業務對手方對我們子公司的抵押貸款發放和服務業務進行定期檢查、審查和審計，我們也定期進行自己的內部審查、審查和審計。這些對我們子公司的業務和相關活動的各種檢查、審查和審計可能會揭示出這些子公司在遵守我們的政策和其他要求方面的不足之處。雖然我們努力調查和補救此類缺陷，但不能保證我們的內部調查將發現任何缺陷，也不能保證我們實施的任何補救措施(可能涉及重大費用)將確保符合適用的政策、法律、法規和其他要求，或者GSE、Ginnie Mae、聯邦和地方政府當局或其他相關方認為足夠。

我們和我們的子公司在監管合規和監管調查上投入了大量資源，我們招致並預計將繼續招致與此相關的鉅額成本。我們投入的大量資源可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和/或運營結果產生重大不利影響，

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我們因監管合規和監管調查而產生的合規成本，包括我們可能因解決此類問題而被要求支付的任何罰款、處罰、恢復原狀或類似的付款。

我們的抵押貸款發放和服務子公司實際或據稱未能遵守適用的聯邦、州和地方法律法規以及GSE、Ginnie Mae和其他業務對手方要求，或未能實施和遵守旨在解決任何已發現的合規缺陷的適當補救措施，可能導致：

•丟失或暫停經營我們或我們子公司業務所需的許可證和批准；

•限制、限制或完全禁止我們或我們的子公司的業務或我們業務的各個部分；

•我們或我們的子公司被取消參加政府項目的資格，包括GSE、Ginnie Mae和VA項目；

•違反我們的服務、債務或其他協議項下的契約和陳述；

•負面宣傳，損害我們的聲譽；

•政府調查和執法行動；

•行政罰款和經濟處罰；

•訴訟，包括集體訴訟；

•民事和刑事責任；

•終止我們的維修和分包服務協議或其他合同；

•要求我們回購貸款；

•被起訴、調查、執法或者訴訟對象的人員流失；

•合規成本大幅增加；

•我們和我們的子公司用於監管合規和監管查詢的資源顯著增加；

•無法獲得經營業務所需的新資金、流動性和資金來源的違約或其他損失；

•對本公司或本公司子公司經營活動的限制；

•資產減值；以及

•無法執行我們的商業戰略。

這些結果中的任何一個都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、前景、流動性和/或經營結果產生實質性的不利影響。

我們不能保證任何此類審查和調查不會對我們造成實質性的不利影響。此外，近年來，聯邦、州和地方立法者和監管機構的總趨勢是增加有關住宅抵押貸款機構和服務商的法律、法規和調查程序。商品及期貨事務監察委員會繼續在監管按揭行業方面擔當積極的角色，其與貸款服務和貸款發放有關的規則制定和監管議程亦不斷髮展。各個州在監管NewRez等非銀行抵押貸款機構和服務機構方面也越來越積極，某些監管機構除了關注傳統的許可和審查事項外，還就公司治理、安全和穩健、風險和合規管理以及網絡安全等領域傳達了建議、期望或要求。

在2018年國會選舉之後，抵押貸款和服務監管的未來存在高度的不確定性，包括多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)和CFPB的未來。我們無法預測可能導致的具體立法或行政行動，或者聯邦或州監管機構可能採取的行動，以應對多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)或總體上聯邦監管環境的潛在變化。這樣的行動可能會影響整個抵押貸款行業，或者特別是我們，可能會影響我們與其他監管機構的關係，並可能對我們的業務產生不利影響。

CFPB和某些州監管機構越來越關注抵押貸款服務行業技術的使用和充分性。例如，CFPB在2016年發佈了一份特別版監管報告，強調抵押貸款服務商需要評估並對其信息技術系統進行必要的改進，以確保遵守CFPB的抵押貸款服務要求。紐約金融服務部(NY DFS)也發佈了針對金融服務公司的網絡安全要求，從2017年起生效，要求銀行、保險公司和其他受NY DFS監管的金融服務機構建立和維護旨在保護消費者並確保紐約州金融服務業安全和穩健的網絡安全計劃。此外，於2020年1月生效的“加州消費者私隱法案”(“CCPA”)要求保存加州居民個人信息的企業(包括某些按揭貸款人和服務商)在收集其數據時通知某些消費者、迴應與其數據使用有關的消費者請求、核實提出請求的消費者的身份、披露涉及其數據的交易細節、保存與其數據有關的消費者請求的記錄等多項義務，並制定旨在遵守CCPA要求的程序。這個

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CCPA及其實施條例對我們的抵押貸款發放和服務業務的影響仍不確定，可能會導致法律和合規成本的增加。

新的監管和立法措施或執法措施的改變，包括與我們使用的技術相關的措施，可能單獨或總體上要求我們的業務做法發生重大變化，給我們帶來額外的成本，限制我們提供的產品，限制我們有效追求商機的能力，對資產價值產生負面影響，或減少我們的收入。因此，上述任何情況都可能對我們的業務和財務狀況、流動性和經營結果產生重大不利影響。

未能維持最低服務商評級可能會對我們的業務、融資活動、財務狀況或運營結果產生不利影響。

標準普爾、穆迪和惠譽將NewRez評級為住宅貸款服務機構，下調或未能維持我們的任何服務機構評級都可能：

•對NewRez維持我們作為房利美和房地美批准的服務機構地位的能力造成不利影響；

•對NewRez和/或New Residential為服務預收賬款和某些其他資產融資的能力造成不利影響；

•導致現有先行設施的提前終止，並影響我們未來可能尋求的先行設施的條款和可用性；

•導致NewRez在我們的服務協議中終止其作為服務商的地位，該協議要求NewRez保持指定的服務商評級；以及

•進一步削弱NewRez完成未來服務交易的能力。

上述任何一種情況都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

GSE舉措和其他行動，包括GSE貸款最低償還額的變化，隨時可能發生，並可能以我們無法預測或防範的嚴重負面方式影響我們。

FHFA和其他行業利益相關者或監管機構可能會實施或要求改變當前的抵押貸款服務做法和薪酬，這可能會對我們在MSR的投資的經濟或業績產生重大不利影響。

目前，當一筆貸款被出售給房利美或房地美的二級市場時，服務機構通常被要求為固定利率抵押貸款保留25個基點的最低還本付息金額(MSA)。正如廣泛宣傳的那樣，2011年9月，聯邦住房金融局宣佈，抵押貸款服務補償聯合倡議正在就一份討論文件中詳細介紹的兩種替代抵押貸款服務補償結構徵求公眾意見。MSA結構的變化可能會以我們無法預測或防範的負面方式對我們的業務產生重大影響。例如，取消MSA可能會從根本上改變抵押貸款服務行業，並可能嚴重限制可供出售的MSR的權益供應。此外，取消或減少MSA可能會顯著降低受影響貸款組合的回收率，這將對我們在MSR的權益的投資回報產生負面影響。我們無法預測當前的MSA規則是否會發生任何變化，或者任何變化會對我們的業務、運營結果、流動性或財務狀況產生什麼影響。

我們對MSR的興趣可能涉及複雜或新穎的結構。

對MSR的興趣可能會帶來新的交易類型，並可能涉及複雜或新穎的結構。因此，買家和賣家並不完全瞭解與交易和結構相關的風險。對於機構池中MSR的權益，機構可能要求我們接受昂貴或繁重的條件，作為其同意投資或我們為機構池中MSR的權益融資的先決條件。機構條件，包括資本要求，可能會降低或消除機構池中MSR權益的投資潛力，因為這類投資對我們來説過於昂貴，或者嚴重限制了機構池中MSR權益的潛在回報。

當我們進行投資時，我們可能不知道代理機構對任何此類收購結構是否合適或可接受的看法，並且可能會因任何原因或無緣無故而不時改變，即使是關於已完成的投資也是如此。機構對收購或處置結構(我們通過該結構投資或處置機構池上的MSR的權益)的不斷演變的姿態可能會導致該機構對我們在代理池上的MSR的現有權益施加新的條件，包括所有者是否有能力通過設保人信託或其他方式直接或間接持有代理池上的MSR的此類權益。這樣的新條件可能代價高昂或負擔沉重，並可能減少或消除

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我們已擁有的代理池中MSR權益的投資潛力。此外，獲得此類同意可能需要我們或我們的共同投資對手方同意實質性的結構或經濟變化，並同意賠償或其他條款，使我們面臨以前從未暴露過的風險，這可能會對我們的投資回報產生負面影響。

我們為MSR交易中獲得的MSR和服務商預收賬款提供資金的能力可能取決於相關服務合作伙伴與我們的融資來源的合作以及對某些契約的遵守。

我們過去已經並打算繼續為MSR交易中收購的部分或全部MSR或服務機構預收賬款提供資金，因此，我們將面臨與相關服務合作伙伴相關的重大運營風險。在我們目前針對MSR和服務商預收賬款利息的融資安排中，相關服務合作伙伴未能滿足各種契約和測試可能導致攤銷事件和/或違約事件。我們的融資來源可能要求我們在獲得的任何融資中包括與MSR交易中獲得的MSR和服務預付款相關的類似條款。如果我們決定為這些資產提供資金，我們將沒有直接能力控制任何一方遵守任何此類公約和測試，而任何一方如果未能滿足任何此類公約或測試，可能會導致我們的投資部分或全部虧損。一些融資來源可能不願為MSR交易中獲得的任何資產提供融資。

雖然我們已經擴大了我們的某些預付貸款，但如果我們未來不能成功地擴大我們的預付貸款，我們將需要探索其他流動性來源，如果我們無法獲得額外的流動資金，我們可能不得不採取額外的行動，包括出售資產和減少我們的原始資金以產生流動性，以支持我們的服務商預付義務。

此外，在MSR交易中獲得的MSR和服務預付款的任何融資可能需要得到監管部門的批准以及相關服務合作伙伴同意成為此類融資協議的一方。如果我們不能獲得監管部門的批准，或者這些各方不同意成為此類融資協議的一方，我們可能無法以優惠的條件獲得融資，甚至根本無法獲得融資。

抵押貸款服務在美國聯邦、州和地方各級受到嚴格監管，每一次將MSR轉移到我們的次級服務商的此類MSR可能都不會得到必要的監管機構的批准。

抵押貸款服務商必須遵守美國聯邦、州和地方法律法規。這些法律和法規涵蓋的主題包括：許可；允許的費用和貸款條件；允許的償債和追債做法；對強制配售保險的限制；與違約和喪失抵押品贖回權相關的特殊消費者保護；以及保護機密的、非公開的消費者信息。近年來，新增或修改的法律法規數量不斷增加，各州和個別市縣繼續制定法律，限制或對這些市縣的某些貸款發放、收購和服務活動施加額外義務。這些法律法規很複雜，在各州和地方之間差異很大，在某些情況下，這些法律相互衝突或與美國聯邦法律相沖突。關於MSR交易，不能保證每次向我們選定的子服務機構轉移MSR都會得到必要的監管機構的批准。如果每一次此類轉讓都未獲得監管部門的批准，我們可能會因批准另一家替代子服務機構而產生額外的成本和開支。

我們對我們的超額MSR或某些服務商先行投資的MSR沒有法律上的所有權。

我們對超額MSR的潛在MSR或某些MSR沒有法律上的所有權，這些MSR與我們從Ocwen、SLS和Cooper先生手中收購Servicer Advance Investments或MSR融資應收賬款的購買協議中預期的交易相關，並且由於相關服務商繼續擁有抵押貸款服務權而面臨更大的風險。我們在基礎抵押貸款服務中的權益的有效性或優先權可能會在服務商的破產程序中受到質疑，相關的購買協議可能會在該程序中被拒絕。上述任何事件都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生重大不利影響。作為Ocwen交易的一部分，我們和Ocwen已同意合作，以獲得將Ocwen在Ocwen主題MSR中的剩餘權益轉讓給我們所需的任何第三方同意。然而，如上所述，不能保證我們會成功地獲得這些同意。

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我們的許多投資可能是非流動性的，這種流動性的缺乏可能會嚴重阻礙我們因應經濟和其他條件的變化而改變投資組合的能力，或者如果我們被要求處置這些投資的話，實現這些投資的價值的能力。

我們的許多投資都是非流動性的。缺乏流動性可能是由於投資缺乏既定的市場，以及法律或合同對其轉售、再融資或其他處置的限制。處置投資可能受到轉讓的合同和其他限制或其他限制，這些限制將幹擾此類投資隨後的銷售，或對任何處置後可獲得的條款產生不利影響。

MSR的權益流動性極差，可能會受到轉讓方面的諸多限制，包括但不限於接受第三方同意。舉例來説，按揭擁有人的維修指引可能會要求超額MSR的持有人在更改該等超額MSR的直接擁有權時，須事先獲得按揭擁有人的批准。抵押貸款所有人可以出於任何理由或不因任何理由拒絕批准。此外，我們沒有也不希望收到任何GSE的任何保證，保證我們出售MSR的任何權益的條件不會改變。因此，我們無法確定與獲得此類GSE同意進行任何此類處置相關的潛在成本、問題或限制。此外，對MSR的興趣可能涉及複雜的交易結構，與交易和結構相關的風險並不完全為買家或賣家所知。由於上述原因，我們可能無法在我們希望出售MSR權益的時候找到買家。有一些風險是，我們將被要求通過實物分銷或其他清算工具處置MSR的權益，無論是通過實物分銷還是其他清算工具，這兩種方式都不會給我們帶來什麼經濟利益，或者是出售給MSR權益的共同投資者，後者可能是附屬公司。因此，我們不能保證我們將從MSR的任何權益處置中獲得任何回報或任何形式的利益。我們可能不會從資產的全部期限中受益，並且由於上述原因，我們可能不會從該等資產的處置(如果有的話)中獲得任何好處。

此外，我們的一些房地產和其他證券可能不會根據相關證券法律進行登記，從而導致禁止其轉讓、出售、質押或其他處置，除非交易豁免或符合這些法律的登記要求。我們的大部分意向投資也沒有成熟的交易市場。此外，我們的某些投資，包括我們對消費貸款的投資和我們在MSR中的某些權益，都是通過擁有標的資產的工具間接進行的。我們出售權益的能力可能受到合同的限制或禁止。因此，我們根據經濟和其他條件的變化改變投資組合的能力可能會受到限制。

我們的房地產和其他證券歷來主要根據第三方報價進行估值，根據市場交易活動創造的流動性和價格透明度，第三方報價可能會發生重大變化。這些交易市場的中斷，包括新冠肺炎的中斷，可能會減少許多房地產和其他證券的交易，導致這些證券的價格不那麼透明，這將使出售此類資產變得更加困難。此外，市場對我們持有的資產類型的需求下降，將使出售我們的資產變得更加困難。如果我們被要求迅速清算全部或部分非流動性投資，我們實現的金額可能會大大低於我們之前對這些投資的估值。

市場狀況可能會對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生負面影響。

我們經營的市場受到許多因素的影響，這些因素在很大程度上超出了我們的控制範圍，但仍可能對我們產生潛在的重大負面影響。這些因素包括：

 

•新冠肺炎疫情的不確定性和經濟影響，包括流動性、對資產價值和融資可用性的影響；

•利率和信用利差；

•信貸的可獲得性，包括獲得信貸的價格、條款和條件；

•適當投資的質量、定價和可獲得性；

•獲得準確的基於市場的估值的能力；

•證券商買賣有關證券和貸款的能力；

•相對於標的房地產資產價值的貸款價值；

•本公司投資的貸款違約率及相關損失金額，以及與本公司投資相關的信用損失；

•與我們的投資有關的提前還款和還款率、拖欠率和立法/監管變化，以及服務商預付款的時間和金額；

•優質服務合作伙伴的可用性和成本，以及預付款、回收率和收購率；

•競爭；

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•房地產市場、債券市場、派息股票市場和公開資本市場的實際和感知狀況；

•失業率；以及

•一般情況下，相對於房地產或房地產投資信託基金，其他類型投資的吸引力。

這些因素的變化很難預測，一個因素的變化可能會影響其他因素。例如，新冠肺炎的影響和影響的全面程度將取決於未來的事態發展，其中包括疫情的持續時間和蔓延，以及相關的旅行建議、隔離和限制，中斷的供應鏈和行業的恢復時間，勞動力市場中斷的影響，政府幹預的影響，以及全球經濟放緩持續時間的不確定性。此外，在多個時間點，次級按揭市場違約率上升，導致信貸息差擴大、優惠條件下的信貸供應減少、房地產相關資產的流動性和價格透明度降低、難以獲得準確的按市值計價的估值，以及對房地產市場和房地產投資信託基金(REITs)狀況的負面看法。市況可能會波動，也可能會因各種非我們所能控制的因素而惡化，對我們的財政狀況造成不利影響。

我們某些投資的基礎貸款和抵押品擔保的地理分佈使我們面臨地理房地產市場風險，這可能會對我們的投資業績、我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們投資的基礎貸款和抵押品擔保的地理分佈，包括我們在MSR、服務商墊款、非機構RMBS和貸款中的權益，使我們面臨與我們持有重大投資的州和地區的房地產和商業貸款行業相關的總體風險。這些風險包括但不限於：房地產價值可能下降；與總體和局部經濟狀況相關的風險；可能缺乏抵押貸款資金；過度建造；物業空置時間延長；競爭增加；物業税和運營費用增加；區劃法律的變化；能源成本增加；失業；清理工作產生的成本以及對第三方造成的損害承擔責任；環境問題；人員傷亡或譴責損失；洪水、颶風、地震或其他自然災害導致的未投保損害賠償；利率變化。

截至2020年6月30日，我們的超額MSR和MSR分別佔住宅抵押貸款總額的25.0%和22.9%，分別由位於加州的物業擔保，這些物業特別容易受到火災、地震和泥石流等自然災害的影響。我們超額的MSR和MSR分別有7.4%和7.0%的住房抵押貸款是由位於佛羅裏達州的物業擔保的，這些物業特別容易受到颶風和洪水等自然災害的影響。此外，包括加利福尼亞州和佛羅裏達州在內的某些州最近報告稱，新冠肺炎感染率有所上升。截至2020年6月30日，為我們的非機構RMBS提供擔保的抵押品中，34.9%位於美國西部，26.1%位於美國東南部，22.6%位於美國東北部，11.0%位於美國中西部，5.3%位於美國西南部。我們無法獲得0.1%的抵押品的地理信息。由於這種集中，我們可能更容易受到這些市場不利發展的影響，而不是如果我們擁有一個更具地理多樣性的投資組合。如果上述任何風險發生在我們持有重大投資的州和地區，我們的投資表現、我們的經營結果、現金流和財務狀況都可能受到實質性的不利影響。

我們在MSR、服務商墊款、住宅抵押貸款和RMBS中的權益價值可能會受到服務和止贖實踐的缺陷以及止贖過程中的相關延誤的不利影響。

關於2010年出現的幾個大型住宅抵押貸款賣家和服務商在提供服務和喪失抵押品贖回權做法方面存在缺陷的指控，引發了與這些做法有關的各種關切，包括沒有正確執行止贖程序中使用的文件(所謂的“ROBO簽字”)、抵押貸款和貸款轉讓的轉讓和登記文件不足、對貸款的不當修改、在證券化之日違反陳述和保證書的行為以及沒有強制執行回購。

由於據稱喪失抵押品贖回權的做法存在缺陷，一些服務商在評估其喪失抵押品贖回權的做法時，從2010年下半年開始暫時暫停了喪失抵押品贖回權的程序。2010年末，代表幾乎所有50個州和哥倫比亞特區的一組州總檢察長、州銀行和抵押貸款監管機構，以及美國司法部和“住房和城市發展部”(HUD)，開始對銀行和服務商的止贖做法進行調查。幾個州總檢察長的調查和訴訟導致2012年2月初與美國五家最大的銀行達成和解協議，根據協議，這些銀行同意支付超過250億美元，以了結與不當止贖做法有關的索賠。和解協議並不禁止各州、聯邦政府、個人或投資者在未來對銀行和服務商採取更多行動。

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根據管理我們的服務預付款投資和MSR的協議條款，我們(在某些情況下，與第三方共同投資者一起)必須在某些貸款池中向我們的某些服務合作伙伴、服務預付款支付或向其購買服務預付款。在住房抵押貸款喪失抵押品贖回權期間，服務商通常被要求繼續墊付拖欠的本金和利息，並墊付拖欠的税款、保險和喪失抵押品贖回權的費用，以及在喪失抵押品贖回權時對空置財產的維護，只要確定這些金額是可以收回的。當拖欠問題得到解決時，服務商的預付款通常會被收回。

取消抵押品贖回權暫停或其他延長取消抵押品贖回權程序的行動會增加我們或我們的服務合作伙伴需要支付和購買的服務商預付款的金額，延長我們獲得此類預付款的時間，並增加取消抵押品贖回權程序期間發生的成本。此外，服務商預付款融資工具包含條款，根據服務商預付款未清償的時間長度修改服務預付款的預付率，並限制服務預付款的資格，因此，止贖時間表的延長可能會進一步增加我們需要用自有資金為服務預付款提供資金的金額。止贖時間表的這種增加可能會增加我們對資金的需求，以資助服務商預付款(不計息)，這將增加我們的利息支出，降低我們投資的價值，並可能減少我們可用於支付運營費用或支付股息的現金。

即使在服務商沒有暫停止贖程序或已經解除(或即將解除)任何此類延遲止贖的州，包括我們的服務合作伙伴在內的服務商在止贖過程中已經並可能繼續面臨更多的延誤和成本。例如，目前的立法和監管環境可能會導致借款人對他們在正常情況下不會提出異議的止贖提出異議，如果借款人對止贖行動的有效性提出質疑，服務商可能會招致更高的訴訟成本。一般而言，取消抵押品贖回權實踐方面的監管發展可能會導致服務商墊款金額和收回服務商墊款的時間長度增加，罰款或運營費用增加，而預付率和可獲得的服務商墊款融資減少。這將導致借款增加，現金減少，利息支出增加，這可能會對我們的流動性和盈利能力產生負面影響。雖然我們的服務商預付投資條款包含調整機制，如果服務商預付款超過預定金額，將減少支付給相關服務合作伙伴的履約費用金額，但這些費用減免可能不足以彌補更長的止贖時間帶來的費用。

服務和止贖流程的完整性對於我們投資的住宅抵押貸款的價值以及我們在MSR和RMBS的潛在貸款組合的價值至關重要，我們的財務業績可能會因這些流程的實施存在缺陷而受到不利影響。例如，由於對不當維修做法的調查而導致的止贖過程中的延誤，可能會對這些投資的價值產生不利影響，並導致損失。止贖延遲也可能增加RMBS證券化信託的行政費用，從而減少可供分配給投資者的資金數量。

此外，證券化信託發行的次級證券可以在違約貸款保留在信託中的情況下繼續獲得利息支付，而不是吸收違約損失。這可能會減少我們可能擁有的高級RMBS可獲得的信貸支持金額，從而可能對這些證券產生不利影響。此外，在250億美元的和解協議中，有很大一部分是銀行和服務機構可能對某些RMBS相關抵押貸款進行本金減記或減少的“信用”。這些本金削減將如何發揮作用，以及它們將對相關RMBS的價值產生什麼影響，仍存在不確定性。因此，不能保證任何此類本金削減不會對我們在MSR和RMBS的權益價值產生不利影響。

雖然我們認為賣方和服務商在止贖或破產程序中為抵押貸款提供了不適當的服務或簽署了不適當的文件，或者在決定是否應用本金減少時沒有遵守服務合同的條款，因此他們違反了適用的服務指南，但對我們來説，執行合同權利可能是困難、昂貴、耗時的，最終也是不經濟的。雖然我們無法準確預測維修和喪失抵押品贖回權事宜或由此產生的訴訟或和解協議將如何影響我們的業務，但不能保證這些問題不會對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生不利影響。

如果買方的任何或所有成員未能就為服務商預付款提供資金所需的金額繳納資本金，可能會導致我們的預付款發生違約事件，並導致我們的投資完全損失。

新的住宅和第三方共同投資者通過一家合資實體(Advance Purchaser LLC，“買方”)同意根據某些住宅抵押貸款服務協議向庫珀先生購買所有未來產生的服務預付款。買方在一定程度上依賴其成員作出承諾的出資，以便為將來支付購買價款。

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服務商先行一步。如果任何或所有會員未能支付為服務商預付款提供資金所需的金額，可能會導致我們預付貸款項下的違約事件，並導致我們的投資完全損失。

我們投資的證券和我們直接投資的貸款所涉及的住房抵押貸款可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們帶來損失。

借款人償還由住宅物業擔保的貸款的能力取決於借款人的收入或資產。許多因素可能會削弱借款人償還貸款的能力，其中包括借款人就業狀況的變化、國家、地區或地方經濟狀況的變化、利率的變化或以優惠條件獲得信貸的情況、地區或當地房地產價值的變化、地區或當地租金的變化以及房地產税的變化。新冠肺炎危機的影響可能會削弱借款人償還貸款的能力，特別是如果這種影響要持續的話。

我們的抵押貸款支持證券是由抵押貸款支持的證券。我們投資的許多RMBS都得到了次級住宅抵押貸款抵押池的支持。“次級”抵押貸款是指使用承銷標準發放的抵押貸款，這些標準比用作其他第一和初級留置權抵押貸款購買計劃(如房利美和房地美的計劃)的標準的承銷要求限制較少。“次級”抵押貸款是指使用承銷標準發放的抵押貸款，這些標準比用作購買其他第一和初級留置權抵押貸款計劃的標準的承銷要求要寬鬆。這些較低的標準包括向信用紀錄不全或受損的借款人提供按揭貸款(包括未決判決或過往破產)、貸款金額為按揭物業價值的80%或以上的按揭貸款、向信用評分較低的借款人提供的按揭貸款、向其他負債佔其收入很大部分的借款人提供的按揭貸款，以及向入息無須披露或核實的借款人提供的按揭貸款。次級抵押貸款可能會經歷拖欠、喪失抵押品贖回權、破產和損失率，這些比率可能比以更傳統的方式承保的抵押貸款經歷的比率更高，也可能更高。如果我們投資的證券的基礎貸款出現虧損，我們可能無法收回投資於此類證券的金額，在極端情況下，也無法收回我們在此類證券上的任何投資。

住房抵押貸款，包括製造性住房貸款和次級抵押貸款，以單户住宅物業為抵押，也存在拖欠和喪失抵押品贖回權的風險，以及損失風險。我們收購的住宅按揭貸款中，有很大一部分是或可能成為借款人未能及時支付本金和/或利息的不良貸款、不良貸款或REO資產。作為我們購買的住房抵押貸款組合的一部分，我們也可能收購正在或隨後成為不良或不良的履約貸款，這意味着借款人無法及時支付部分或全部所需的本金和/或利息。在目前的市場條件下，其中一些貸款目前的貸款與價值比率很可能超過100%，這意味着貸款的欠款金額超過了標的房地產的價值。

如果我們直接持有的住宅按揭貸款出現違約，我們將承擔本金損失的風險，只要抵押品價值與貸款的未償還本金和應計但未支付的利息之間存在任何不足之處。儘管我們通常支付的金額低於獲得這些貸款的欠款，但如果實際結果與我們在確定獲得這些貸款所支付的價格時的假設不同，我們可能會招致重大損失。此外，我們可能會直接收購REO資產，這涉及到同樣的風險。我們遭受的任何損失都可能是重大的，並可能對我們造成實質性的負面影響。

我們對房地產和其他證券的投資會受到信用利差和可用市場流動性變化的影響，這可能會對我們從出售此類投資中實現收益的能力產生不利影響。

房地產和其他證券會受到信用利差變化的影響。信用利差衡量的是市場根據其相對於特定基準的信用要求的證券收益率。新冠肺炎導致的金融市場嚴重混亂導致了信貸利差擴大等。

固定利率證券的估值基於市場信用利差，該利率高於類似期限的固定利率美國國債的應付利率。浮動利率證券的估值基於市場信用與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的利差，同樣受到倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)利差變化的影響。截至2020年6月30日，基於所有證券的攤餘成本基礎(包括僅計息和剩餘類別的攤餘成本基礎)，我們的非機構住房抵押貸款證券組合中51.0%由浮動利率證券組成，49.0%由固定利率證券組成，100.0%由固定利率證券組成。這些證券供過於求，加上需求減少，通常會導致市場要求這些證券的收益率更高，從而導致使用比基準利率更高或更寬的利差來對這些證券進行估值。在這種情況下，我們的房地產和其他證券投資組合的價值將趨於下降。相反，如果用於評估這類證券的價差減少或“收緊”，我們的房地產和其他證券投資組合的價值將趨於上升。我們房地產證券投資組合市值的這種變化可能會影響我們的淨股本、淨利潤或現金。

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直接通過它們對可供出售證券的未實現收益或虧損的影響，從而通過我們實現此類證券收益的能力，或者間接通過它們對我們借款和獲取資本的能力的影響。不斷擴大的信用利差可能會導致我們的證券和衍生品的未實現淨收益(記錄在累計的其他全面收益或留存收益中)減少，從而導致我們的每股賬面價值減少，從而導致淨虧損。

我們的住房抵押貸款以及房地產和其他證券的提前還款利率可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

一般來説，住宅按揭貸款可以在任何時候預付，而不會受到懲罰。當房主/抵押人在出售或再融資其抵押財產時償還抵押貸款，就會產生提前還款。當吾等取得特定貸款或證券時，吾等預期該貸款或相關住宅按揭貸款將按預計利率預付，連同預期息票收入，為吾等提供該等投資的預期收益。如果我們以高於票面價值的溢價購買資產，而借款人提前償還抵押貸款的速度快於預期，那麼我們資產的相應提前還款可能會降低此類資產的預期收益率，因為我們將不得不加速攤銷相關溢價。相反，如果我們以低於票面價值的折扣價購買資產，當借款人提前償還按揭貸款的速度慢於預期時，我們資產的相應提前還款的減少可能會降低此類資產的預期收益率，因為我們將無法像最初預期的那樣迅速積累相關的折扣。

貸款提前還款利率受到抵押貸款和市場利率變化以及各種經濟、地理、政治和其他因素的影響，所有這些都不是我們所能控制的。因此，這樣的提前還款率不能肯定地預測，沒有任何策略可以完全使我們免受提前還款或其他此類風險的影響。在利率下降的時期，比如新冠肺炎大流行期間，抵押貸款的提前還款利率通常會上升。如果一般利率同時下降，在此期間收到的此類預付款的收益可能會由我們再投資於收益率低於預付資產收益率的資產。此外，由於提前還款的風險，我們的貸款、房地產和其他證券的市值可能會比其他固定收益證券從利率下降中受益更少。

我們可以購買票面利率高於或低於現行市場利率的資產。為了換取更高的票面利率，我們將支付高於面值的溢價來收購這些證券。根據公認會計原則，我們將在相關資產的壽命內攤銷保費。如果抵押這些資產的按揭貸款提前還款的速度比預期的要快，我們將不得不加速攤銷保費，這可能會對我們的盈利能力造成不利影響。作為較低票面利率的補償，我們將以低於票面價值的價格收購這些資產。根據公認會計原則，我們將在相關資產的生命週期內附帶任何折扣。如果抵押這些資產的按揭貸款的預付速度比預期的要慢，我們將不得不延長我們的折扣，這可能會對我們的盈利能力造成不利影響。機構RMBS的抵押貸款違約通常與提前還款具有相同的效果，因為機構擔保。

提前還款是抵押貸款支持證券區別於其他類型債券的主要特徵，很難預測，而且隨着時間的推移可能會有很大的變化。作為證券的持有者，我們每月收到的付款相當於我們在特定證券上的投資本金的一部分，因為基礎抵押貸款是預付的。一般而言，在每個月宣佈本金預付之日(即因素日)，我們根據回購協議質押作為抵押品的房地產相關證券的價值將減去預付本金的金額，因此，我們的貸款人通常會發起追加保證金通知，要求質押相當於該預付本金的額外抵押品或現金，以重新確定該等回購協議所要求的借款與抵押品價值的比率。因此，就我們的代理RMBS而言，本金預付款因素日的公告提前於吾等收到相關預定付款，從而為吾等創造了任何該等本金預付款金額的短期應收賬款。然而，根據我們的回購協議，我們可能會收到與我們的代理RMBS價值相關的追加保證金通知，並在收到該短期應收賬款之前，被要求在因素日或大約因素日提交本金預付款金額的額外抵押品或現金，這將減少我們在短期應收賬款未償還期間的流動性。因此，為了滿足任何此類追加保證金要求, 為了維持流動性，我們可能會被迫出售資產。在不利的市場條件下強迫銷售可能導致比正常業務過程中的正常市場銷售更低的銷售價格。如果我們的房地產和其他證券以低於此類資產的攤銷成本(即成本基礎)的價格清算，我們將蒙受損失，這可能會對我們的收益產生不利影響。此外，為了繼續獲得這筆預付本金的回報，我們必須將其再投資於額外的房地產和其他證券或其他資產；然而，如果利率下降，我們新投資的回報可能會低於預付的房地產和其他證券。

預付款可能會對我們的財務業績產生負面影響，其影響取決於(除其他事項外)我們代理RMBS的預付款延遲的時間和金額、我們的代理RMBS的未攤銷溢價或折扣金額

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貸款、房地產和其他證券、我們的非代理RMBS的預付率、再投資滯後以及是否有合適的再投資機會。

我們對住宅按揭貸款、REO和RMBS的投資可能會產生重大減值費用，這將對我們的運營業績產生不利影響。

我們被要求定期評估我們的投資的減值指標。關於減值指標是否存在的判斷基於多種因素，取決於投資的性質以及與該投資相關的收入在我們的財務報表中的計算方式。若吾等確定已發生減值，吾等須對投資的賬面淨值作出調整，這將不利影響吾等於適用期間的經營業績，從而不利影響吾等向股東派發股息的能力。

我們的定期貸款安排對我們和我們的子公司施加了限制，違約事件將對我們的運營和我們履行其他債務的能力產生不利影響。

2020年5月19日簽訂的三年期優先擔保定期貸款融資協議(“2020定期貸款”)包含各種負面條款，這些條款限制了我們和我們的某些子公司的能力，這些條款限制了我們和我們某些子公司的能力，而且我們未來可能產生的任何債務也可能包含這些條款：

•招致、承擔或擔保額外債務；

•設立、產生或承擔留置權；

•訂立禁止設立或承擔留置權的協議；

•提前償還某些無擔保債務或次級債務或修改該等債務的條款；

•向股東分紅、分紅、回購、贖回股本；

•進行投資或收購；

•與其他公司合併或合併，或出售或轉讓我們某些子公司的全部或幾乎所有股權或資產，或構成業務部門、業務線或部門的股權或資產；

•與關聯公司進行交易；

•從事新的業務；以及

•修改組織文件。

由於這些公約，我們的經營方式受到限制，我們可能無法從事有利的業務活動，無法回購普通股，也無法為未來的運營或資本需求提供資金。如果我們不能遵守這些限制性公約，並且我們不能按照2020年定期貸款或其他適用債務安排所允許的那樣補救或避免違約，則2020年定期貸款或該等安排(視情況而定)將會發生“違約事件”。

2020年定期貸款下的其他違約事件包括但不限於不支付本金或利息、未能遵守要求保持最低有形淨值和現金流動性的某些金融契約、重大失實陳述、破產、破產、某些重大判斷、控制權變更以及重大債務違約的交叉事件。在發生2020年定期貸款項下的任何違約事件時，貸款人：

•可選擇宣佈所有未清償借款，連同應計和未付的利息和費用，立即到期和支付；

•可能需要我們動用所有可用現金來償還這些借款；或者

•這可能會阻止我們支付其他債務，而這些債務中的任何一項都可能導致此類債務違約。

2020年定期貸款的違約事件也可能觸發我們其他債務的一大部分違約的交叉違約事件，這將允許我們的某些其他貸款人加快我們與這些貸款人的未償還借款。

此外，如果我們無法償還2020年定期貸款項下的未償還金額，此類債務的貸款人和持有人可以利用為獲得2020年定期貸款而授予的抵押品進行擔保。我們已將子公司的股權質押，這些子公司直接或間接持有我們合併資產的很大一部分作為抵押品，以擔保此類債務。如果我們2020年定期貸款的貸款人加快償還借款，我們可能沒有足夠的資產來償還2020年的定期貸款和我們的其他債務，或者無法借入足夠的資金為這些債務進行再融資。上述任何一項都將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

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根據我們的融資協議，貸款人可能會選擇不向我們提供融資，這可能會迅速而嚴重地損害我們的流動性。

我們通過回購協議和其他短期融資安排為我們的投資中相當大的一部分提供資金。根據回購協議的條款，我們將以指定價格將資產出售給貸款交易對手，同時同意在晚些時候以更高的指定價格向我們的交易對手回購同一資產。在回購協議的期限(最短可以是30天)期間，交易對手將向我們提供資金，並持有資產作為抵押品。我們的交易對手也可以要求我們在協議期限內的任何時候提供額外的保證金作為抵押品。當回購協議期限結束時，我們將被要求以指定的回購價格回購資產，出售和回購價格之間的差額相當於向交易對手支付利息，以換取向我們提供融資。如果我們想繼續通過回購協議為資產融資，我們會要求交易對手將回購協議延長--或“滾動”--另一個期限。

我們的交易對手沒有被要求在其規定的期限到期時滾動我們的回購協議或其他融資協議，這使我們面臨許多風險。選擇滾動我們的融資協議的交易對手可能會向我們收取更高的價差，並對我們施加更苛刻的條款，包括要求我們提供額外的保證金作為抵押品。更重要的是，如果融資協議交易對手選擇不延長我們的融資，我們將被要求在到期日全額支付交易對手，並尋找替代融資來源。其他融資來源可能更昂貴，條款更繁瑣，或者根本就沒有可用的資金來源。如果我們無法為任何通過回購協議融資的資產支付回購價格，交易對手有權出售作為抵押品持有的資產，並要求我們補償我們對交易對手的債務價值與出售抵押品的金額之間的任何差額(這可能是一個大幅折扣價)。此外，我們的融資協議義務目前與有限數量的交易對手有關。如果我們的任何交易對手選擇不滾動我們的融資協議，我們可能無法及時找到替代交易對手。最後，我們的一些融資協議包含了一些公約，如果我們不遵守這些公約，可能會導致我們的投資損失。

我們的服務機構先行融資安排項下的融資來源可能會選擇不向我們提供融資，或者可能持有或採取對我們不利的立場，這可能會迅速而嚴重地損害我們的流動性。

我們通過結構性融資安排為我們的服務先期投資和服務先期應收賬款中的相當大一部分提供融資。這些安排通常是短期性質的。這些安排通常是通過讓指定的服務機構(如果指定的服務機構是本公司的子公司)或該服務機構Advance Investments(其是本公司的子公司)的買方將我們根據相關服務指南作為服務機構獲得的某些服務預付款或我們從我們的服務合作伙伴(視情況而定)收購的某些服務預付款的償還權轉讓給我們的其中一家全資破產的遠程子公司(“存託管理人”)來實現的。一般情況下，吾等須繼續將吾等就任何特定服務墊款池獲得償還的所有權利轉讓予相關存託人(如適用，由吾等的其中一位服務合作伙伴轉讓)，直至相關融資安排全額支付及終止為止，我們將被要求繼續向相關存託人轉讓吾等就任何特定服務墊款池獲得償還的所有權利(如適用，由吾等其中一位服務合作伙伴轉讓)。相關存款人然後將這些權利轉讓給“發行者”。然後，發行人向以這種償還權為後盾的融資來源發行有限追索權票據。

擔保這些安排的服務商預收賬款的未償還餘額不太可能在此類融資安排到期日或之前償還。因此，我們在很大程度上依賴我們的融資來源來延長或再融資此類融資安排的條款。我們的資金來源不需要在規定的期限屆滿時延長安排，這給我們帶來了許多風險。選擇延期的融資來源可能會向我們收取更高的利率，並對我們施加更苛刻的條款，包括但不限於，降低可針對任何特定服務商預付款池提供的融資金額。

我們正在與我們現有的一家貸款人進行談判，以提高我們的一項預付款。如果我們不能成功地擴大我們的設施，我們將需要探索其他流動性來源。如果我們無法獲得額外的流動性，我們可能不得不採取額外的行動，包括出售資產和減少我們的原始資產，以產生流動性來支持我們的服務商預付款義務。

如果融資來源不能或不願意提供融資，包括但不限於，由於適用於我們或我們的服務合作伙伴的法律或法規事項，相關發行人將被要求在相關到期日償還融資的未償還餘額。此外，若有關票據未於預期還款日期(可能早於相關到期日)前償還、展期或再融資，則融資安排下的利率可能會大幅上升。如果發行人無法支付票據的未償還餘額，融資來源通常有權取消質押為抵押品的服務機構預付款的抵押品贖回權。

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目前，根據我們的結構性服務機構預先融資安排發行的某些票據按浮動利率計息。維修商預收賬款是無息資產。因此，如果現行利率上升和/或我們的融資來源提高了利率“利差”或“利差”，我們可以從任何特定的服務預付款池獲得的融資額可能會大幅減少，和/或我們可能需要獲得利率對衝安排。不能保證我們能夠獲得任何這樣的利率對衝安排。

其他融資來源可能更昂貴，條款更繁瑣，或者根本就沒有可用的資金來源。此外，我們的結構性服務機構預付融資安排目前與有限數量的交易對手達成。如果我們的任何消息來源不能或選擇不延長或再融資此類安排，我們可能無法及時找到替代交易對手。

我們的許多服務商預付融資安排都是由與我們有密切關係的金融機構提供的。我們的一些服務機構預先融資安排涉及向資本市場投資者發行定期票據，我們與這些投資者幾乎沒有關係，或者我們可能不知道他們的身份，因此，我們沒有能力控制或監控此類定期票據持有人的身份。此類定期票據的持有者可能持有或可能持有頭寸--例如，持有我們股票或我們服務商股票的“空頭”頭寸--這些頭寸可能受益於與我們或我們的服務合作伙伴有關的不利事件。如果任何定期票據持有人指控或斷言我們或相關服務合作伙伴在我們的服務預付款融資安排下不遵守規定，以實現此類利益，我們或我們的服務合作伙伴或我們以優惠條款維持服務預付融資的能力可能會受到實質性的不利影響。

我們可能無法以有吸引力的條款或根本不能為我們的投資融資，而MSR或服務商預收賬款的利息融資可能特別困難。

由於市場狀況，通過證券化或其他不受保證金要求限制的長期無追索權融資為投資融資的能力一直具有挑戰性。這些情況可能導致我們不得不對任何新投資使用效率較低的融資形式，或對現有投資進行再融資，這可能需要我們將更大比例的現金流用於進行投資，從而減少可供分配給我們股東的現金數量以及可用於運營和投資的資金，這也可能要求我們在為投資融資時承擔更高水平的風險。此外，MSR的權益融資市場有限，可能由於各種原因而無法發展，例如完善標的抵押品的擔保權益面臨的挑戰。

我們的一些先進設施可能會在短期內成熟，我們不能保證我們能夠以優惠的條件更新這些設施，或者根本不能保證。此外，與我們服務商預收賬款相關的貸款拖欠增加可能會導致我們需要額外的融資，而這些融資可能不會以優惠的條件提供給我們，或者根本不會提供。如果我們不能根據適用的服務指南從我們的服務合作伙伴或我們的MSR下的服務機構預付款獲得足夠的融資，我們或任何該等服務合作伙伴(如果適用)可能會違約其為此類預付款提供資金的義務，這可能導致我們或任何適用的服務合作伙伴(如果適用)根據適用的服務指南終止我們或任何適用的服務合作伙伴的服務，並部分或全部喪失我們在MSR和服務機構預付款中的權益。

我們使用的無追索權長期融資結構使我們面臨風險，這可能會給我們帶來損失。

我們在可用和適當的範圍內使用結構性融資和其他無追索權的長期融資進行投資。在這種結構中，我們的融資來源通常只對證券化中包括的資產擁有債權，而不是對我們作為一個實體的一般債權。在任何此類融資之前，我們會尋求以相對短期的融資方式為我們的投資提供資金，直到積累了足夠的投資組合。因此，我們將面臨這樣的風險，即在任何短期融資可用期間，我們將無法獲得足夠的合格資產或證券，以最大限度地提高證券化的效率。我們還承擔風險，即如果我們需要更多時間尋找和獲得足夠的合格資產或證券進行證券化，我們將無法獲得新的短期貸款，或者在任何短期貸款到期後無法續期。此外，資本市場的狀況可能會降低發行任何此類證券化的吸引力，即使我們確實有足夠的合格資產或證券。雖然我們通常打算保留根據此類證券化發行的部分利息，因此仍有對此類證券化中包括的任何投資的風險敞口，但我們無法進行此類證券化可能會增加我們對與此類投資的直接所有權相關的風險的總體敞口，包括違約風險。我們無法對任何短期貸款進行再融資也會增加我們的風險，因為根據這些貸款，我們作為一個實體很可能會有追索權。如果我們不能獲得和更新短期貸款或完善證券化來為我們的投資融資

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從長遠來看，我們可能被要求尋求其他形式的潛在吸引力較低的融資，或者在不合適的時間或價格清算資產。

巴塞爾FRTB的最終裁決從2019年開始提高了ABS、CMBS和非機構RMBS銀行持有人的資本金，可能會對可用的交易流動性和融資渠道產生不利影響。

2006年1月，巴塞爾銀行監管委員會發布了計算市場風險最低資本金要求的最終框架，並於2019年1月生效。在最終提案中，資本金要求總體上將明顯高於當前的要求，但懲罰性低於2014年12月的前一份提案。然而，每個國家的具體監管機構可能會對規則進行不同的編纂。在該框架下，債券的資本費用是根據三個組成部分計算的：違約、市場和剩餘風險。與目前的要求相比，最終提案的實施可能會對交易商徵收更高的資本金，並可能降低證券化產品市場的流動性。

與我們在消費貸款領域的投資相關的風險可能會對我們的業務和財務業績產生實質性的不利影響。

我們的投資組合包括對消費貸款部門的投資。雖然許多適用於消費貸款的風險也適用於住宅按揭貸款，因此我們在管理這類風險方面也有經驗，但從事不同類別的投資仍存在重大風險和不明朗因素。

借款人償還我們投資的消費貸款的能力可能會受到許多個人因素的不利影響，包括失業、離婚、重大醫療費用或個人破產。一般因素，包括經濟不景、能源成本高企、天災或恐怖主義等，也可能影響借款人的財政穩定，削弱他們償還投資組合中消費貸款的能力或意願。此外，我們消費貸款投資的回報取決於我們收到的利息，超過我們可能因違約或拖欠而蒙受的任何損失。消費者貸款借款人支付的相對較高的利率可能會導致違約和違約增加，或者可能導致財務實力較強的借款人提前償還貸款，從而減少我們從他們那裏獲得的利息，而財務較弱的借款人則會違約或違約，這兩種情況都會降低我們的投資回報或造成損失。

如果我們所投資的消費貸款組合中的貸款發生違約，我們將承擔本金損失的風險，只要擔保貸款的抵押品(如果有)的價值與貸款的本金和應計利息之間存在任何不足之處。此外，我們對消費貸款的投資可能比我們對住宅按揭貸款的投資風險更大，特別是對於無抵押或以迅速貶值的資產為抵押的消費貸款。在這種情況下，被收回的拖欠消費貸款的抵押品可能不能為未償還貸款提供足夠的還款來源，而剩餘的不足之處往往不足以證明有必要對借款人採取進一步的大規模追收行動。此外，收回獲得消費貸款的個人財產可能會帶來額外的挑戰，包括找到抵押品並獲得抵押品。此外，消費貸款下的借款人的信用評分可能較低。不能保證我們的投資不會因上述因素而遭受意外損失，這些因素可能會對我們的財務業績產生負面影響。

此外，我們在消費貸款上的一部分投資是由房地產的第二和第三留置權擔保的。當我們持有第二留置權或第三留置權時，另一個或多個債權人(視情況而定)對作為擔保標的的房地產持有第一留置權和/或第二留置權(視情況而定)。在這些情況下，我們的第二留置權或第三留置權在支付權上從屬於第一和/或第二留置權(視情況而定)持有人的收款權。此外，由於我們消費貸款組合背後的貸款服務機構無法在我們沒有持有相關第一抵押貸款的情況下跟蹤優先留置權貸款的違約狀態，因此我們投資組合中第二或第三留置權貸款的價值可能低於我們的估計。

最後，我們的一項消費貸款投資是通過LoanCo持有的，我們持有該公司的少數非控股權益。我們不控制LoanCo，因此，LoanCo可能會做出我們原本不會做出的決定或承擔風險，而LoanCo可能無法獲得我們擁有的相同的管理和融資專業知識。如果不能成功管理這些風險，可能會對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。

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消費貸款投資部門受到倡導團體的各種倡議以及聯邦、州和地方法律、條例和法規的廣泛監管，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

近年來，消費者權益倡導團體和一些媒體報道主張政府採取行動，禁止或嚴格限制我們所投資的短期消費貸款的類型。這類消費者權益倡導團體和媒體報道通常關注此類貸款向消費者收取的年利率，與銀行通常向擁有頂級信用記錄的消費者收取的利息相比，這一利率是不利的。

對於我們所投資的投資組合中的消費貸款收取的費用，可能會被那些不關注這類投資通常伴隨的信用風險和高昂交易成本的人視為有爭議的。如果對這類貸款的負面描述越來越多地被消費者接受，我們所投資的消費貸款產品的需求可能會大幅下降。此外，如果立法者和監管機構接受對這些類型貸款的負面描述，我們可能會受到該領域更嚴格的法律法規的約束。

此外，我們正在或可能會受到聯邦、州和地方法律、法規或監管政策和做法的約束，包括多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)(其中包括建立CFPB，擁有廣泛的監管和審查金融機構的權力)，該法案可能會限制我們投資的消費貸款的利息或手續費，或客户可能收到或未償還的消費貸款的數量。現有或未來的法律、條例和法規的運作可能會干擾我們的投資重點，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。

某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或銷售住宅抵押貸款和/或MSR的許可證，而我們可能無法獲得和/或維護此類許可證。

某些司法管轄區需要購買、持有、強制執行或出售住宅抵押貸款和/或MSR的許可證。如果任何許可要求適用於我們，而我們沒有持有此類許可，則不能保證我們將獲得此類許可，或者，如果獲得許可，我們將能夠保持這些許可。如果許可要求適用，我們未能獲得或保持此類許可可能會限制我們在這些司法管轄區投資貸款的能力。對於抵押貸款，我們可以將我們獲得的住宅抵押貸款捐贈給一個或多個受託人為國家銀行的全資信託，而不是獲得此類許可證，這些信託可以免除州政府的許可要求。我們已經成立了一個或多個子公司來申請某些州的許可證。如果這些子公司獲得了所需的許可證，在適用司法管轄區的任何信託持有貸款都可以將這些貸款轉讓給這些子公司，從而使這些貸款由國家許可的實體持有。不能保證我們能夠及時或在所有或所有必要的司法管轄區獲得必要的許可，也不能保證信託的使用將降低許可要求。此外，即使我們獲得了必要的許可證，我們也可能無法維護它們。這些情況中的任何一種都可能限制我們未來投資於住宅抵押貸款或MSR的能力，並對我們產生實質性的不利影響。

我們決定將多少槓桿運用於我們的投資，可能會對我們的投資回報產生不利影響，並可能減少可供分配的現金。

我們通過各種借款來槓桿化我們的某些資產。我們的投資指導方針沒有限制我們對任何特定資產或資產池可能產生的槓桿量。由於市場狀況的變化，我們能夠從我們的投資和可供分配給我們股東的現金中賺取的回報可能會大幅減少，這可能會導致我們的融資成本相對於從我們的資產中獲得的收入而增加。

我們有很大一部分投資資金不匹配，這可能會增加與這些投資相關的風險。

如果可行，匹配融資策略可以降低無法以優惠條款或根本不能為投資進行再融資的風險。然而，我們的經理可以選擇讓我們承擔一定程度的短期或長期再融資風險，就像通過回購協議融資的投資一樣，當我們的經理根據其分析確定承擔此類風險是可取的或不可避免的時，我們的經理可能會選擇為我們承擔一定程度的再融資風險。此外，由於信貸市場的狀況，我們可能無法為我們的投資提供匹配的資金。例如，不受保證金要求約束的無追索權定期融資更難獲得，這削弱了我們為投資提供匹配資金的能力。此外，我們可能無法進行利率掉期交易。決定不為某些投資提供配套資金，或無法為某些投資提供資金，將使我們面臨額外的風險。

此外，我們預計，在大多數情況下，在我們的浮息資產在到期日方面資金不匹配的任何時期，這類資產的收入對利率波動的反應可能比我們的成本更慢。

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借款。由於這一動態，這類投資的利息收入可能會比相關的利息支出增長得更慢，從而導致我們的淨收入減少。利率波動導致我們的利息支出超過利息收入，將導致我們在這些投資中的運營虧損。

因此，如果我們的投資在期限和利率方面沒有匹配的資金來源，我們就面臨着這樣的風險，即我們可能無法以經濟上有利的條件為我們的投資融資或再融資，或者根本無法融資，或者可能不得不虧本清算資產。

利率波動和收益率曲線的移動可能造成損失。

利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們的主要利率風險與我們在MSR、RMBS、貸款、衍生品和我們可能產生的任何浮動利率債務義務中的利益有關。利率的變化，包括預期利率或“收益率曲線”的變化，會以多種方式影響我們的業務。一般利率水平的變化會影響我們的淨利息收入，淨利息收入是從我們的生息資產賺取的利息收入與與我們的計息負債和套期保值相關的利息支出之間的差額。利率水平的變化也會影響我們以有吸引力的價格收購房地產和其他證券和貸款的能力、房地產和其他證券、貸款和衍生工具的價值，以及我們從出售這些資產中獲得收益的能力。我們可能希望使用對衝交易來保護某些頭寸不受利率波動的影響，但由於市場狀況、REIT規則或其他原因，我們可能無法做到這一點。在這種情況下，利率波動可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生不利影響。

最近，美聯儲上調了基準利率，並表示未來可能還會進一步加息。在利率環境大幅上升和/或經濟下滑的情況下，貸款和抵押品違約可能會增加，並導致信貸損失，這將對我們的流動性和經營業績產生不利影響。

我們執行業務戰略的能力，特別是投資組合的增長，在很大程度上取決於我們獲得額外資本的能力。我們的融資策略取決於我們是否有能力將我們用來為投資融資的債務以提供正淨利差的利率進行融資。如果此類債務的利差擴大，或者對此類債務的需求不復存在，那麼我們執行未來融資的能力將受到嚴重限制。

利率變化也可能影響我們的賬面淨值，因為我們的大多數投資都是按季度市值計價的。債務義務沒有按市價計價。一般來説，隨着利率的上升，我們的固定利率證券的價值會下降，這將降低我們的股本的賬面價值。

此外，反映利率上升的美國國債收益率曲線的變化也將影響我們投資所需的收益率，從而影響其價值。例如，提高利率會降低我們當時持有的固定利率資產的價值，因為利率上升所要求的較高收益率會導致現有固定利率資產的市場價格較低，以便向上調整收益率以適應市場，反之亦然。這將對我們的房地產和其他證券和貸款組合，以及我們的財務狀況和運營產生類似的影響，因為利率普遍變化。

銀行同業拆借利率報告做法或釐定LIBOR的方法的改變，可能會對我們將持有或發行的與LIBOR掛鈎的財務責任的價值產生不利影響。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)和其他被視為“基準”的指數，是最近國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題。其中一些改革已經有效，而另一些改革仍有待實施。這些改革可能會導致這些基準的表現與過去有所不同，或者產生其他無法預測的後果。特別是，英國和其他地方的監管機構和執法機構進行了刑事和民事調查，調查向英國銀行家協會(下稱“BBA”)提供與每日LIBOR計算有關的信息的銀行是否曾少報或以其他方式操縱或企圖操縱LIBOR。多家BBA成員銀行已就這起涉嫌操縱倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的指控，與其監管機構和執法機構達成和解。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)的計算參考了銀行間拆借市場的持續萎縮，因為它基於的實際交易越來越少。這增加了LIBOR計算過程的主觀性，增加了操縱風險。監管機構或執法機構以及ICE Benchmark Administration(倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的現任管理人)的行動可能會導致確定LIBOR的方式或建立替代參考利率的方式發生變化。例如，2017年7月27日，英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，打算在2021年之後停止説服或強制銀行提交LIBOR利率。

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隨着時間的推移，美元倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)很可能會被紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)公佈的有擔保隔夜融資利率(SOFR)所取代。然而，這一轉變的方式和時間目前尚不清楚。SOFR是隔夜利率，而不是定期利率，這使得SOFR不能準確地取代倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。目前還沒有創建穩健的、前瞻性的SOFR定期利率的既定程序。市場參與者仍在考慮各種類型的金融工具和證券化工具應該如何應對LIBOR的中斷。有可能我們的所有資產和負債不會同時從LIBOR過渡，也有可能不是所有的資產和負債都會過渡到相同的替代參考利率，在每種情況下都會增加對衝的難度。將現有金融工具和對衝交易從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)轉換為SOFR需要計算利差。行業組織正試圖以一種最大限度地減少交易對手、借款人和貸款人之間因過渡而進行價值轉移的可能性的方式來構建利差計算，但不能保證計算的利差將是公平和準確的，也不能保證所有資產類型和所有類型的證券化工具都將使用相同的利差。與基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的資產和負債相比，我們和其他市場參與者對基於SOFR的資產和負債的理解和建模經驗較少，這增加了投資、對衝和風險管理的難度。轉型過程中涉及到操作風險。許多金融工具也有可能不會發生過渡，這意味着這些工具將繼續受制於LIBOR計算過程的弱點。目前，無法預測任何此類變化的影響。, 任何替代參考利率的建立或可能實施的任何其他倫敦銀行同業拆借利率改革。有關該等潛在變動、替代參考利率或其他改革的性質的不確定性，可能會對任何證券的市場或價值造成不利影響，而該等證券的利息或股息乃參考倫敦銀行同業拆息、貸款、衍生工具及其他財務責任或我們的整體財務狀況或經營業績而釐定。更廣泛地説，由於國際、國家或其他改革建議或其他倡議或調查的結果，上述任何變化或對倫敦銀行間同業拆借利率或任何其他“基準”的任何其他相應變化，或與實施這些變化的時間和方式有關的任何進一步不確定性，都可能對基於“基準”或與“基準”掛鈎的任何證券的價值和回報產生重大不利影響。

我們進行的任何套期保值交易都可能限制我們的收益或導致虧損。

在可行和適當的情況下，我們可能會使用衍生品來對衝我們的部分利率敞口，這種方法有一定的風險，包括對衝頭寸的損失將減少可供分配給股東的現金，以及此類損失可能超過投資於此類工具的金額。我們對衍生品的使用採取了一般政策，通常允許我們在適當的時候使用衍生品，但沒有規定具體的政策和程序，也沒有要求我們對衝任何具體金額的風險。我們可能會不時在風險管理策略中使用衍生工具，包括遠期、期貨、掉期和期權，以限制利率變動對我們業務的影響。對衝可能不能有效地消除任何特定頭寸固有的所有風險。我們的盈利能力在任何時期都可能因使用衍生品而受到不利影響。

任何對衝策略完全保護我們免受利率風險的能力都是有限的。當利率變化時，我們預計衍生品的收益或損失將被我們對衝的任何項目價值的相關但相反的變化所抵消。然而，我們不能向您保證，我們使用衍生品將抵消與利率變化相關的風險。我們不能向您保證我們的對衝策略和我們使用的衍生品將充分抵消利率波動的風險，或者我們的對衝交易不會導致損失。此外，我們的套期保值策略可能會限制我們的靈活性，因為它會導致我們避免採取某些可能有利可圖但會根據我們的套期保值安排造成不利後果的行動。《美國國税法》(Internal Revenue Code)中的REIT條款限制了我們的對衝能力。在管理我們的對衝工具時，我們會考慮預期對衝收益對REIT資格測試的影響，這些測試限制了REIT可能從對衝中獲得的毛收入。我們需要仔細監控，並可能不得不限制我們的對衝策略，以確保我們實現對衝收入或持有的對衝價值不會超過可能導致我們未能通過REIT毛收入和資產測試的金額。見“與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險-遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力。”

根據公認會計原則對衍生品進行會計處理極其複雜。如果我們未能在財務報表中按照公認會計原則對我們的衍生品進行適當的會計處理，可能會對我們造成不利影響。此外，根據適用的會計準則，我們可能需要將我們的一些投資視為衍生品，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

網絡安全事件和技術中斷或故障可能會損害我們的業務運營和聲譽，增加我們的成本，並使我們承擔潛在的責任。

隨着我們對快速變化的技術的依賴增加，威脅我們信息系統的機密性、完整性或可用性的風險也在增加，無論是內部信息系統還是由第三方服務提供商(包括但不限於我們的服務合作伙伴)提供給我們的信息系統。網絡安全事件可能涉及獲得授權或未經授權訪問我們的

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信息系統的目的是竊取消費者的某些個人身份信息、挪用資產、竊取機密信息、損壞數據或造成運營中斷。我們的系統或第三方供應商的系統中斷和故障可能由這些事件或火災、停電、自然災害和其他類似事件引起，並可能中斷或延遲我們向客户提供服務的能力，使我們面臨補救成本和聲譽損害，並以其他方式對我們的運營產生不利影響。在新冠肺炎爆發期間，我們已將大約95%的員工轉移到在家工作，這導致我們嚴重依賴虛擬通信，並可能增加我們面臨的網絡安全風險。

儘管我們努力確保我們系統的完整性，但不能保證任何此類網絡事件不會發生，或者即使發生了，也不能保證它們會得到適當的解決。我們也可能無法預見或實施有效的預防措施來防範所有的安全漏洞，特別是因為漏洞的方法和來源經常改變，或者可能無法立即檢測到。

此外，我們受到各種隱私和數據保護法律法規的約束，法律或法規的任何變化，包括適用於我們業務的新限制或要求，都可能給我們帶來額外的成本和責任，並可能限制我們對此類信息的使用和披露。例如，紐約州金融服務部(New York State Department Of Financial Services)要求某些金融服務公司，如NRM和NewRez，建立詳細的網絡安全計劃並遵守其他要求，CCPA對從加州居民那裏收集信息的企業制定了新的合規規定。

上述任何事件都可能導致違反適用的隱私和其他法律，給我們或我們的客户造成財務損失，對我們的安全措施失去信心，客户不滿，額外的監管審查，重大訴訟風險和我們的聲譽受損，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生重大不利影響。

我們依賴交易對手和供應商提供某些服務，這使我們面臨各種風險。

我們有許多交易對手和供應商，他們為我們提供金融、技術和其他服務，支持我們的業務。如果我們目前的交易對手和供應商停止以可接受的條件向我們提供服務，我們可能無法以及時、有效的方式和類似的可接受條款從其他交易對手或供應商那裏獲得替代服務，或者根本不能。對於受聘從事某些服務活動的供應商，我們需要評估他們是否遵守各項規定，並建立程序，以提供合理保證，確保供應商的活動在所有重要方面都符合這些規定。如果供應商的活動不合規，可能會對我們與監管機構的關係以及我們的業務和運營產生負面影響。因此，我們可能會為解決任何此類服務中斷而產生重大成本，這些中斷可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生重大不利影響。

我們承擔與子公司發起和/或提供服務的任何貸款證券化相關的風險。

我們發起和/或服務的任何貸款的證券化使我們面臨各種風險，這些風險可能會增加我們的合規成本，並對我們的財務業績產生不利影響，包括：

•遵守管理證券化貸款池的協議條款，包括任何賠償和回購條款；

•依賴由GSE和Ginnie Mae管理的促進在二級市場發行抵押貸款支持證券的計劃及其任何變化或修改的影響(參見-“GSE倡議和其他行動，包括GSE貸款最低償還額的變化，隨時可能發生，並可能以我們無法預測或保護的重大負面方式影響我們”和-“聯邦託管房利美和房地美及相關努力，以及影響關係的任何法律和法規的變化

•證券化方面的聯邦和州立法，例如《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)下的風險保留要求，可能會導致某些貸款操作的成本上升，並對美國施加額外的合規要求，以滿足證券化抵押貸款的服務和發放標準。

維持我們1940年的法案排除對我們的行動施加了限制。

我們打算繼續開展業務，這樣我們或我們的任何子公司都不需要根據1940年法案註冊為投資公司。我們認為，根據1940年法案第3(A)(1)(A)條，我們不會被視為投資公司，因為我們不會主要從事或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務。然而，根據1940年法案第3(A)(1)(C)條，因為我們是

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作為一家主要通過全資和控股子公司開展業務的控股公司，我們的子公司發行的證券不在1940年法案第3(C)(1)條或第3(C)(7)條規定的“投資公司”定義之外，與我們可能擁有的任何其他投資證券一起，在未合併的基礎上，其合計價值不得超過我們總資產(不包括美國政府證券和現金項目)的40%，除非我們可以從“投資公司”的定義中獲得另一項排除。出於上述目的，我們目前將我們在SLS服務商Advance Investment和持有消費者貸款的子公司中的權益視為投資證券，因為這些子公司目前依賴於1940年法案第293(C)(7)節規定的排除。1940年法案第3(A)(1)(C)節規定的40%測試限制了我們可以通過子公司從事的業務類型。此外，我們和我們的子公司可能發起或獲得的資產受到1940年法案的規定以及根據1940年法案頒佈的規則和條例的限制，這可能會對我們的業務產生不利影響。

如果我們的子公司發行的證券的價值被1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)節排除在“投資公司”的定義之外，連同我們擁有的任何其他投資證券，超過1940年法案第3(A)(1)(C)節規定的40%的測試標準(例如，我們在持有Servicer Advance Investments的應税房地產投資信託基金子公司中的權益的價值，並且沒有被第3(C)(5)節排除在“投資公司”的定義之外)如果一家或多家這樣的子公司未能維持1940年法案規定的排除或例外情況，(A)大幅改變我們開展業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，或(B)根據1940年法案註冊為投資公司，這兩種情況中的任何一種都可能對我們以及我們的證券的市場價格產生不利影響，而這兩種情況中的任何一種都可能對我們以及我們的證券的市場價格產生不利影響，這兩種情況中的任何一家都可能被要求(A)大幅改變我們的經營方式，以避免被要求註冊為投資公司(B)或(C)根據1940年法案我們的其他資產的價值大幅增加，或者(C)這些子公司中的一家或多家未能維持不受1940年法案影響的情況。如上所述，出於上述目的，我們通常將我們在SLS服務商Advance Investment和持有消費者貸款的子公司中的權益視為投資證券，因為這些子公司目前依賴於1940年法案第293(C)(7)節規定的排除。如果我們或我們的任何子公司被要求根據1940年法案註冊為投資公司，註冊實體將在資本結構(包括使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據1940年法案的定義)、投資組合構成(包括對多元化和行業集中度的限制)、遵守報告、記錄保存、投票、代理披露和其他將顯著改變我們運營的規則和法規方面受到實質性的監管。

如果不能保持排除，我們將需要大幅調整我們的投資戰略。例如，由於1940年法案一般禁止聯屬公司交易，如果我們被要求註冊為投資公司，我們將無法與我們的任何聯屬公司進行交易，我們可能被要求終止我們的管理協議和與聯屬公司的任何其他協議，這可能會對我們的業務運營和薪酬分配能力產生實質性的不利影響。如果我們被要求註冊為投資公司，但沒有註冊，我們將被禁止從事我們的業務，並可能被刑事和民事起訴。此外，除非法院要求強制執行，否則我們的合同將不可執行，法院可以指定一名接管人接管我們並清算我們的業務。

出於上述目的，我們將我們在某些全資子公司和控股子公司中的權益視為非投資證券，因為根據1940年法案第3(C)(5)(C)條，這些子公司有資格被排除在1940年法案規定的投資公司定義之外，這些子公司在非合併基礎上佔我們調整後總資產價值的60%以上。第3(C)(5)(C)條的排除適用於“主要從事”購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益的實體。第3(C)(5)(C)節的排除一般要求這些子公司的資產中至少55%必須包括符合資格的房地產資產，其每個投資組合中至少80%必須包括符合條件的房地產資產和1940年法案下的房地產相關資產。我們預計，根據第3(C)(5)(C)條，我們的每一家子公司都將依靠證券交易委員會工作人員發佈的指導意見或我們對此類指導意見的分析，來確定哪些資產符合條件的房地產資產和與房地產相關的資產。然而，SEC的指導意見是根據實際情況發佈的，這些事實情況可能與我們每個子公司可能面臨的實際情況有很大不同，而且大部分指導意見是在20多年前發佈的。不能保證證券交易委員會的工作人員會同意我們每一家子公司的資產分類。此外，美國證券交易委員會的工作人員未來可能會發布進一步的指導意見，可能要求我們重新分類我們的一些子公司的資產，以便有資格根據1940年法案將其排除在監管之外。例如，SEC及其工作人員沒有發佈關於為第3(C)(5)(C)條排除的目的對待整個池非機構RMBS的指導意見。相應地, 根據我們自己的判斷和對SEC及其工作人員根據第3(C)(5)(C)條將機構整體住房抵押貸款池證書確定為合格房地產資產的指引的分析，我們將根據第3(C)(5)(C)條規定我們的子公司根據第3(C)(5)(C)條持有該住房池發放的所有證書的抵押貸款基礎池發放的整體非機構RMBS視為合格房地產資產。根據我們自己對SEC及其工作人員關於類似資產的指導的判斷和分析，我們將不擁有相關維修權的多餘MSR視為房地產相關資產，以滿足第3(C)(5)(C)節排除項下的80%測試。如果我們被要求對我們的任何子公司的資產進行重新分類，包括那些持有整個資產池的非機構RMBS和/或多餘的MSR，例如

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子公司可能不再符合1940年法案第3(C)(5)(C)節規定的“投資公司”定義之外的規定，反過來，我們也可能無法滿足避免符合第3(A)(1)(C)節規定的“投資公司”定義的要求。如果證交會工作人員發佈了新的或不同的指導意見，或者不同意我們對我們確定為合格房地產資產或房地產相關資產的子公司的任何資產的分析，我們可能需要相應地調整我們的戰略。此外，我們進行某些投資的能力可能有限，這些限制可能導致子公司持有我們可能希望出售的資產或出售我們可能希望持有的資產。

2011年8月，SEC發佈了一份概念新聞稿，徵求公眾對與從事收購抵押貸款和抵押貸款相關工具業務並依賴1940年法案第3(C)(5)(C)條的公司相關的廣泛問題的意見。因此，不能保證管理1940年REITs法案地位的法律和法規，或者SEC或其工作人員關於第3(C)(5)(C)條排除的指導意見不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。如果我們或我們的子公司未能保持1940年法案的排除或例外，我們可能被要求(A)改變我們經營業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，(B)以我們不會選擇這樣做的方式或在我們不選擇這樣做的時候出售我們的資產，或(C)註冊為投資公司，其中任何一項都可能對我們普通股的價值、我們商業模式的可持續性以及我們進行分配的能力產生負面影響。此外，如果我們或我們的任何子公司被要求根據1940年法案註冊為投資公司，註冊實體將在資本結構(包括使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據1940年法案的定義)、投資組合構成(包括對多樣化和行業集中度的限制)、遵守報告、記錄保存、投票、代理披露和其他將顯著改變我們運營的規則和法規方面受到實質性監管。

我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持房地產投資信託基金的資格，或者更難將我們排除在1940年法案之外。

如果符合資格資產的市值或收入潛力因利率上升、預付率變化或其他因素而下降，或不符合資格資產的市值或收入增加，則我們可能需要增加對合格資產的投資和/或清算不符合資格的資產，以維持我們的REIT資格或根據1940年法案將我們排除在註冊之外，以維持我們作為REIT的資格或被排除在1940年法案下的投資公司的註冊範圍之外，我們可能需要增加對合格資產的投資和/或清算我們的不符合資格的資產，以維持我們的REIT資格或被排除在1940年法案下的註冊範圍之外。如果市場價值或收入的變化發生得很快，這可能特別難實現。我們可能擁有的任何非合格資產的非流動性性質，可能會加劇這一困難。如果沒有保留我們作為房地產投資信託基金(REIT)的資格和根據1940年法案被排除在註冊之外的意圖，我們可能不得不做出否則我們不會做出的投資決定。

我們面臨着激烈的競爭，我們可能無法成功競爭。

在尋求投資方面，我們面臨着激烈的競爭。我們與其他公司競爭，包括其他REITs、保險公司和其他投資者，包括基金和附屬於我們基金經理的公司。我們的一些競爭對手擁有比我們更多的資源，或者比我們擁有更多的資本或各種融資結構，與我們的競爭對手相比，我們可能無法成功地競爭投資或提供有吸引力的投資回報。這些競爭對手可能願意接受較低的投資回報，因此，我們的利潤率可能會受到不利影響。此外，對適合我們的投資的競爭，包括但不限於MSR的權益，可能會導致可獲得性下降、市場價格上升和此類投資的回報下降，這可能會進一步限制我們產生預期回報的能力。我們不能向您保證，不會成立與我們競爭投資或以其他方式採取與我們類似的投資策略的其他公司，也不能保證我們將能夠與任何此類公司競爭成功。

如果我們不能吸引和留住高技能人才，我們的業務可能會受到影響。

我們未來的成功將取決於我們為公司所有領域尋找、聘用、發展、激勵和留住高素質人才的能力，特別是熟練的經理、信貸員、承銷商、貸款服務商、債務違約專家和其他金融、風險和合規方面的專業人員。訓練有素、經驗豐富的人才需求量很大，有些地區可能供不應求。我們可能無法吸引、培養和保持足夠的熟練勞動力來經營我們的業務，而且由於合格人才供應短缺，勞動力成本可能會增加。如果我們無法吸引和留住這些人員，我們可能無法利用可能呈現給我們的收購和其他增長機會，這可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營業績產生重大不利影響。

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我們的資產估值受到不確定性的影響，因為我們的大部分資產都不是在活躍的市場中交易的。

預計我們將投資的大部分資產都不會有活躍的市場。在缺乏市場比較的情況下，我們將使用其他定價方法，包括，例如，基於對預期趨勢的假設的模型、跟蹤市場狀況的歷史趨勢(據信與當時的市場狀況相當)以及當時被認為可能影響投資的潛在轉售價格或潛在現金流的其他因素。這樣的方法可能被證明是不準確的，任何無法準確為資產定價的行為都可能給我們帶來不良後果。估值只是對價值的估計，而不是對可變現價值的精確衡量。私人資產市場價值的最終實現在很大程度上取決於我們無法控制的經濟和其他條件。此外，估值不一定代表私人投資的售價，因為私人投資的市場價格只能通過有意願的買家和賣家之間的談判來確定。如果我們清算一項特定的私人投資，實現價值可能高於或低於賬面上該資產的估值。

會計規則的變化隨時可能發生，並可能以我們無法預測或防範的嚴重負面方式影響我們。

正如廣泛宣傳的那樣，美國證券交易委員會(SEC)、財務會計準則委員會(FASB)和其他制定適用於我們的會計規則的監管機構最近提出或頒佈了一系列會計規則的修改。此外，未來這些監管機構可能會提出我們目前沒有預料到的額外變化。適用於我們的會計規則的變化可能會以我們無法預測或防範的負面方式對我們的業務或我們報告的財務業績產生重大影響。我們無法直接或通過對我們的服務合作伙伴或交易對手的影響來預測當前會計規則是否會發生任何變化，或者任何編碼化的變化會對我們的業務、運營結果、流動性或財務狀況產生什麼影響。

長期的經濟放緩、長期或嚴重的衰退或房地產價格下跌都可能損害我們的運營。

我們認為，在經濟放緩或衰退伴隨着房地產價值下跌的時期，與我們業務相關的風險更加嚴重，就像2008年的情況一樣。新冠肺炎的爆發已經並可能繼續對經濟和市場狀況產生不利影響，並引發長期的經濟放緩。房地產價值的下降通常會降低新抵押貸款的發放水平，因為借款人經常利用現有房產的增值來支持購買或投資額外的房產。如果房地產經濟疲軟，借款人也可能沒有能力為我們的貸款或我們的證券、MSR和服務商預付款的貸款支付本金和利息。此外，房地產價值的下降極大地增加了我們在違約時遭受投資損失的可能性，因為我們的抵押品價值可能不足以彌補我們的基礎。任何持續增加的拖欠付款、喪失抵押品贖回權或損失都可能對我們投資組合中資產的淨利息收入產生不利影響，這將嚴重損害我們的收入、經營業績、財務狀況、流動性、業務前景以及我們向股東進行分配的能力。

遵守不斷變化的公司治理和公開披露法規已經並將繼續導致合規成本增加，並給我們的管理團隊帶來挑戰。

多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的某些方面仍有待規則制定，並將在幾年內生效，這使得我們很難預測對我們乃至更廣泛的金融服務和抵押貸款行業的整體金融影響。此外，我們無法預測是否會有其他擬議的法律或改革影響我們，是否或何時可能採用這些變化，如何解釋和執行這些變化，或者這些變化可能會如何影響我們。然而，遵守任何額外法律或法規的成本可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性影響。

我們已經並可能在未來進行一些收購，我們可能無法成功整合收購的資產和承擔的與該等收購相關的負債。

作為我們業務戰略的一部分，我們定期評估我們認為是互補資產的收購。識別和實現這類收購的預期收益受到許多不確定性的制約，包括但不限於，我們是否能夠在我們的參數範圍內收購資產、整合收購的資產並有效地管理承擔的負債。整合過程可能需要比預期更長的時間，並可能導致額外的和不可預見的費用，我們正在進行的業務、流程和系統的中斷，或者標準、控制程序、程序、實踐和政策的不一致，任何這些都可能對我們實現此類收購的預期好處的能力產生不利影響。由於將資產整合到我們的財務報告和內部控制中，可能會增加風險。

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系統。將資產加入我們的業務的困難還可能導致失去與我們進行業務往來的合同交易對手或其他人士，以及與我們或該等交易對手進行業務往來的合同交易對手或其他與我們或該等交易對手有業務往來的其他人士之間可能發生的糾紛或訴訟。我們也可能受到任何可歸因於相關賣方業務的問題的不利影響，這些問題發生或基於此類收購結束前發生的事件或行動。整合過程的完成受到許多不確定因素的影響，不能保證預期的效益將全部實現或完全實現，或者如果實現，也不能保證實現的時間。如果不能實現這些預期收益，可能會導致成本增加或預期收入減少，並可能對我們未來的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。由於進行多項收購的成本，我們未來可能也很難完成更多收購。

將涉及服務轉移的MSR收購相關貸款整合到後續服務商的服務平臺可能會有困難，這可能會對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

對於某些MSR收購，服務從賣方轉移到我們指定的分包商。整合和服務收購的資產的能力在很大程度上將取決於我們的子服務商將擴展的服務能力與其當前業務整合的成功程度。如果整合過程花費的時間比預期的更長或成本更高，我們可能無法實現這些交易的部分或全部預期收益。在與涉及服務轉讓的MSR收購中收購的資產進行整合的過程中，我們可能遇到的潛在困難包括但不限於以下幾點：

•將產品組合整合到我們適用的次級服務商的信息技術平臺和服務系統中；

•在我們購買資產組合之後，但在我們的適用分服務商承擔賣方或其代理人的服務義務之前的任何臨時服務期內的服務質量；

•擾亂我們正在進行的業務，分散我們管理團隊對正在進行的業務的注意力；

•檔案、記錄不全、不準確的；

•留住現有客户；

•建立統一的標準、控制程序、政策和信息系統；

•發生意想不到的費用；以及

•與交易相關的潛在未知責任，包括與收購前的發起和服務相關的法律責任。

如果我們不能成功地將MSR收購中收購的資產(涉及服務轉讓)與我們目前的業務整合在一起，那麼我們的業務可能會受到影響。例如，我們適用的子服務商在承擔貸款的直接服務義務時獲得的數據可能無法正確地從賣方平臺傳輸到其系統。這可能會導致數據丟失、關鍵信息在我們適用的子服務器系統上找不到，或者傳輸完全失敗。如果我們的員工無法輕鬆獲取客户信息，或者無法提供文件的原件或副本或有關貸款的準確信息，收款可能會受到嚴重影響，在某些情況下，我們的分服務機構可能無法強制執行收款的權利。同樣，由於賣方將服務義務轉移到我們的子服務商，對適用的子服務商的收款實踐進行的任何更改、任何關鍵服務功能的重組、文件的傳輸和其他更改都可能影響收款。

我們可能會受到過去與HLSS或Ocwen有關的事件、條件或行動的實質性和負面影響。

HLSS收購的資產和承擔的負債可能會因HLSS收購結束前發生或存在的事件或條件而受到不利影響。作為HLSS收購的一部分，我們已收購或假設的資產或負債可能發生或出現不利變化，原因是HLSS或Ocwen的行動、法律或法規的發展，包括收購前虧損或有事項的出現或不利解決，一般業務、市場、行業或經濟狀況惡化，以及HLSS或Ocwen控制範圍內外的其他因素。由於我們對服務合作伙伴的依賴，我們面臨各種風險，包括但不限於，如果抵押貸款所有者或RMBS債券持有人終止標的貸款的服務機構，我們超額MSR的所有價值可能會損失。我們收購的HLSS資產價值大幅下降或HLSS負債大幅增加可能會對我們未來的業務、財務狀況、現金流和經營業績產生不利影響。HLSS還面臨許多其他風險和不確定性，包括針對HLSS的監管調查和法律程序，以及與HLSS有業務往來的其他人。此外，就這類事項收到的任何保險收益可能不足以彌補相關損失。Ocwen的不利發展，包括流動性問題、評級下調、債務協議違約、服務機構評級下調、未能遵守PSA條款、根據PSA終止、Ocwen破產程序以及其他監管問題和和解，包括

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如上所述，可能會對我們產生實質性的不利影響。見“-我們嚴重依賴我們的服務合作伙伴來實現我們的投資目標，沒有直接能力影響他們的業績。”

我們的借貸能力可能會因提供評級的信貸機構暫停或推遲對我們某些融資安排下發行的票據進行評級而受到不利影響。

我們的某些融資工具是由一家評級機構評級的，我們未來可能會贊助由信用機構評級的融資工具。相關機構或評級機構可以隨時暫停由服務預付款、MSR、超額MSR和我們的其他投資支持的評級票據。評級機構的延誤可能會導致我們無法及時獲得新票據的評級，或修改或修改其他融資安排，這可能會對借款的可用性或利率、預付款或其他融資條款產生不利影響，並對我們的運營結果和流動性產生不利影響。此外，如果我們無法獲得其他機構的評級，投資者對未評級票據的有限需求可能會導致我們的流動性和盈利能力進一步出現不利變化。

在我們的融資安排下發行的某些票據的評級下調可能會導致該等票據在預期償還日期/到期日之前到期和應付，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和流動性產生重大不利影響。

對止贖過程的監管審查可能會延長止贖時間表，這可能會增加預付款，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性和不利的影響。

當住房抵押貸款喪失抵押品贖回權時，服務機構通常被要求繼續向證券化信託預付拖欠本金和利息，並預支拖欠税款、保險和止贖成本，以及維持喪失抵押品贖回權的空置財產，直到它確定這些金額是可以收回的。當拖欠問題得到解決時，這些服務商的預付款通常會被收回。止贖暫停或其他延長止贖過程的行動增加了服務商預付款的金額，延長了此類預付款的報銷時間，並增加了止贖過程中發生的成本。此外，服務商預付款融資機制通常包含一些條款，根據服務商預付款未清償的時間長度來限制服務商預付款的資格，因此，取消抵押品贖回權的時間表的延長可能會進一步增加需要從相關服務商的自有資金中提供資金的服務商預付款的金額。取消抵押品贖回權時間表的這種增加可能會增加對資本的需求，為服務商預付款提供資金，這將增加我們的利息支出，推遲利息收入或服務收入的收取，直到取消抵押品贖回權問題得到解決，從而減少我們可用於支付運營費用或支付股息的現金。有關更多信息，請參閲上面的“-我們可能會受到與HLSS或OSCWEN有關的過去事件、條件或行動的實質性和不利影響”。

 

我們的某些服務合作伙伴觸發了某些MSR基礎PSA項下的終止事件或違約事件，我們有權獲得基本費用部分或超額MSR。

在某些情況下，相關服務合作伙伴可能會被終止，但沒有任何權利要求賠償其損失，但有權獲得任何未償還的服務預付款的補償，因為相關貸款是流動的、修改的、清算的或註銷的。只要我們遵守我們的服務協議和購買協議中的義務，如果我們或我們的服務合作伙伴之一作為服務商被終止，我們可能有權從適用的服務合作伙伴那裏獲得賠償金，即使這種終止與服務商終止事件或與該服務合作伙伴進行任何交易時存在的違約事件有關。如果我們的服務合作伙伴之一根據PSA被終止為服務商，我們將損失與該服務合作伙伴的MSR相關的任何投資。如果我們或該服務合作伙伴被終止為PSA的服務商，並且我們無法向該服務合作伙伴執行我們的合同權利，或者如果該服務合作伙伴無法向我們支付任何由此產生的賠償款項，如果任何此類付款已到期並應支付，則可能會對我們的財務狀況、經營業績、分銷能力、流動性和融資安排(包括我們的服務商預付融資安排)產生重大不利影響，並可能使我們在未來更難獲得MSR的額外權益。

我們在抵押借款和貸款銷售協議中所作的陳述和保證可能會使我們承擔責任。

我們的融資安排要求我們對抵押借款的資產作出某些陳述和擔保。雖然我們對所收購的資產進行盡職調查，但我們就此類資產所作的某些陳述和擔保最終可能被確定為不準確。此外，我們的貸款銷售協議要求我們就已出售的貸款向買方作出陳述和保證。該等陳述及保證

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這可能包括但不限於以下問題：留置權的有效性；沒有拖欠税款或其他留置權；貸款是否符合所有地方、州和聯邦法律，以及提供完善留置權所有權所需的所有文件。

如果發生違反陳述或擔保的情況，我們可能會被要求回購受影響的貸款，向某些受補償方支付賠償，或處理與此類違約相關的任何索賠。此外，我們對向其購買貸款的賣方的追索權可能有限或沒有追索權。這種追索權可能由於各種因素而受到限制，包括賣方沒有與我們提供的陳述相對應的陳述或保修，或其合同到期。違反陳述或保修可能會對我們的運營結果和流動性產生不利影響。

如果第三方質疑我們行使清理催繳權利的能力，如果相關證券化受託人拒絕允許我們行使此類權利，或者關聯方面臨破產程序，我們行使清理催繳權利的能力可能會受到限制或延遲。

某些服務合同允許不止一方行使清理通知-這意味着一方有權根據適用的服務協議中規定的條款，通過購買證券化信託持有的所有剩餘貸款來倒閉證券化信託。雖然我們從其獲得清理呼叫權利的服務商(或這些服務商從其獲得MSR的其他服務商)可能被指定為有權行使此類權利的一方，但某些第三方也可能被允許行使此類權利。如果任何這樣的第三方行使清理通知，我們可能會失去行使清理通知權利的能力，從而失去就相關證券化交易產生正回報的能力。此外，另一方可能會通過競爭我們的權利(例如，聲稱他們持有適用證券化信託的獨家清理贖回權)來削弱我們行使清理催繳權利的能力。此外，由於行使清理召回權的能力受適用服務協議條款的約束，協議中有關行使此類權利的任何模稜兩可或相互衝突的措辭都可能使行使清理召回權變得更加困難和昂貴。最後，我們的許多看漲期權目前不能行使，在一段時間內可能也不能行使。因此，當這些權利可以行使時，我們能否從這些權利中獲得利益，將取決於許多因素，其中許多因素不是我們所能控制的，包括利率、資本市場狀況和住宅按揭市場狀況。

清理電話的行使可能會對我們在MSR中的利益產生負面影響。

清算催繳權利的行使將導致相關證券化信託中持有的貸款的MSR終止。只要我們在MSR中擁有與證券化信託中持有的貸款相關的權益，而這些貸款行使了清理催繳權利，無論這些權利是由我們還是第三方行使的，我們在這些MSR中的權益的價值可能會降至零，我們可能會因任何此類權益而招致損失和現金流減少。

New Residential的子公司NRM和NewRez正在或可能受到重要的州和聯邦法規的約束。

New Residential、NRM和NewRez的子公司已獲得在美國和某些其他司法管轄區擁有非代理和某些代理MSR的適用資格、許可證和批准。由於NRM和NewRez目前和預期的批准，NRM和NewRez受到美國聯邦、州和地方法律的廣泛和全面的監管。這些法律法規確實並可能在未來顯著影響NRM和NewRez的經營方式，並使NRM、NewRez和New Residential承擔額外的成本和監管義務，這可能會影響我們的財務業績。

NRM和NewRez的業務未來可能會受到越來越多的監管監督和審查，這可能會導致各個州和聯邦機構的監管調查或執法行動，包括正式和非正式的調查，作為這些機構監督抵押貸款服務和發起業務活動的一部分。政府調查或審查或私人訴訟(包括所謂的集體訴訟)的不利結果可能會對NRM、NewRez和我們的財務業績產生不利影響，或導致嚴重的聲譽損害。此外，抵押貸款服務行業的一些參與者一直是州或聯邦監管機構所謂的集體訴訟和監管訴訟的對象，其他行業參與者一直是州總檢察長的訴訟對象。

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如果New Residential的子公司NRM和NewRez未能獲得或維護NRM或NewRez購買和擁有MSR所需的某些許可證和審批，可能會阻止我們購買或擁有MSR，這可能會限制我們的潛在業務活動。

州和聯邦法律要求企業在獲得MSR之前必須持有某些州的許可證。NRM和NewRez目前已獲得許可或以其他方式有資格在每個適用的州持有MSR。作為這些州的許可證持有人，NRM和NewRez可能因未能滿足持續的許可證要求或其他違反州法律的行為而在這些州受到行政訴訟，其後果可能包括適用的州監管機構對NRM或NewRez許可證進行罰款、暫停或吊銷，這反過來可能導致NRM或NewRez沒有資格在相關司法管轄區持有MSR。如果我們不在某些司法管轄區保持必要的許可證，我們可能會被延遲或禁止進行某些商業活動。我們不能向您保證我們將能夠保持所有必需的州許可證。

此外，NRM和NewRez已經獲得FHA的批准，可以持有與FHA擔保的抵押貸款相關的MSR，可以持有與Fannie Mae所有的貸款相關的MSR，可以持有與Fannie Mae所有的貸款相關的MSR，可以持有與Freddie Mac所有的貸款相關的MSR。作為獲得批准的房利美服務商、房地美服務商和聯邦住房管理局貸款人，NRM和NewRez必須按照聯邦住房管理局、房利美和房地美公佈的適用政策和指導方針開展各自業務的各個方面，以維持這些批准。如果NRM或NewRez未能維持FHA、Fannie Mae或Freddie Mac的批准，NRM或NewRez可能無法購買或持有與FHA承保的、Fannie Mae和/或Freddie Mac貸款相關的MSR，這可能會限制我們的潛在業務活動。

此外，NewRez是由Ginnie Mae擔保的抵押支持證券的批准發行商，併為與這類證券相關的抵押貸款提供服務(“Ginnie Mae Issuer”)。作為獲得批准的Ginnie Mae發行商，NewRez必須按照Ginnie Mae公佈的適用政策和指導方針開展業務，以維持其批准。如果NewRez未能保持對Ginnie Mae的批准，我們可能無法購買或持有與Ginnie Mae貸款相關的MSR，這可能會限制我們潛在的業務活動。

NRM和NewRez目前受到各種信息報告和其他監管要求的約束，不能保證我們能夠滿足適用的聯邦和州法律法規下適用於抵押貸款服務商的這些要求或其他持續要求。NRM或NewRez的任何不遵守州或聯邦法規要求的行為都可能使我們面臨行政或執法行動、執照或批准被暫停或吊銷或其他處罰，這些處罰可能會限制我們的業務和投資選擇，其中任何一項都可能對我們的業務和財務業績產生不利影響，並損害我們的聲譽。

根據發放與我們收購的MSR相關的住宅抵押貸款的抵押貸款發起人和經紀人的行為，以及我們可能聘請的第三方服務商為我們收購的MSR提供次級服務的第三方服務商的行為，我們可能會受到罰款或其他處罰。

我們已經收購了MSR，未來可能會從第三方抵押貸款發起人、經紀人或其他賣家那裏獲得更多MSR，因此我們現在或將依賴這些第三方來確保相關抵押貸款符合適用法律，並依賴包括我們的服務合作伙伴在內的第三方抵押貸款服務商對任何此類MSR所涉及的抵押貸款進行日常服務。抵押貸款發起人和經紀人在住房抵押貸款的發放方面受到嚴格和不斷變化的消費者保護法和其他法律義務的約束。這些法律法規包括CFPB頒佈的《住房抵押貸款服務標準》、《還款能力》和《合格抵押貸款條例》，並於2014年生效。此外，還有其他各種聯邦、州和地方法律法規，旨在阻止住宅抵押貸款發起人的掠奪性放貸行為。這些法律可能是高度主觀的，可以解釋，因此，如果抵押貸款的發起人或服務機構合理地相信法律或要求已經得到滿足，監管機構或法院可能會認定存在違規行為。發起人或服務商未能或被指控未能遵守這些法律法規可能會使我們面臨州或CFPB行政訴訟，這可能導致罰款、吊銷或吊銷執照，或者限制我們的業務，所有這些都可能對我們的業務和財務業績產生不利影響，並損害我們的聲譽。

CFPB為實施多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的某些條款而頒佈的最終服務規則包括與定期賬單聲明和披露、迴應借款人查詢和投訴、強制投保和可調整利率抵押貸款利率調整通知有關的條款。此外，抵押貸款服務規則要求服務機構除其他外，真誠地及早幹預，通知拖欠的借款人減輕損失的選擇，實施指定的減少損失的程序，如果可行，在繼續喪失抵押品贖回權之前用盡所有減少損失的選擇。為進一步完善這些規則而提出的更新建議已經公佈，可能會導致適用於償還抵押貸款的要求進一步變化。

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除了NewRez d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，我們還聘請第三方服務商為與我們收購的任何MSR相關的抵押貸款提供轉包服務。因此，第三方服務商未能遵守新的和不斷髮展的服務協議可能會對我們收購的MSR的價值產生不利影響。此外，根據任何第三方服務商的行為，我們可能會受到罰款、處罰或民事責任，這些第三方服務商提供與我們已經收購或未來將收購的MSR相關的抵押貸款。

對MSR的投資可能會讓我們面臨額外的風險。

我們持有MSR的投資。我們對MSR的投資可能會使我們面臨某些額外風險，包括以下風險：

•我們在獲取MSR和運營服務商方面的經驗有限。儘管MSR的所有權和服務機構的運營包括許多與我們其他目標資產和業務活動相同的風險，包括與預付款、借款人信用、違約、利率、對衝和監管變化相關的風險，但不能保證我們能夠成功運營服務機構子公司，並將MSR投資整合到我們的業務運營中。

•從今天起，我們依靠次級服務商為我們的MSR基礎抵押貸款提供次級服務。根據適用的維修指南，我們一般對任何子服務商不遵守任何此類適用的維修指南負責。此外，我們目前的子服務商可能不願意或無法在未來以對我們有利的條款繼續為我們提供子服務。在這種情況下，我們可能無法以優惠的條件找到替換的子服務商。

•NRM和NewRez目前從政府相關實體或聯邦機構獲得的批准必須遵守各自的服務指南、最低資本要求、報告要求和他們可能不時施加的其他條件。如果不能滿足這些指導方針或條件，可能會導致一個或多個實體或機構單方面終止NRM或NewRez的現有批准或待決申請。

•NRM和NewRez目前已獲得許可、批准或以其他方式有資格在美國所有州和哥倫比亞特區持有MSR。這樣的州許可證可能會被州監管機構暫停或吊銷，因此我們可能會失去在該州監管機構的監管管轄下擁有MSR的能力。

•機構貸款的最低服務補償可能隨時發生變化，並可能對我們持有或未來可能獲得的任何MSR的收入價值產生負面影響。

•對MSR的投資流動性極差，在轉讓方面受到許多限制，因此，如果我們希望在未來出售任何MSR，則存在無法找到願意的買家或無法獲得批准出售MSR的風險。

如果我們不能成功管理這些或其他與投資和管理MSR投資相關的風險，我們的業務、經營結果、財務狀況和聲譽可能會受到不利影響。

與我們經理相關的風險

我們依賴經理，如果經理終止管理協議，我們可能找不到合適的替代者。

我們的高級職員或為我們服務的其他高級人員(NRM的三名兼職員工除外)都不是新住宅的員工。相反，這些人是我們經理的僱員。因此，我們完全依賴我們的經理，他在執行我們的經營政策和戰略方面擁有很大的自由裁量權，來管理我們的業務。我們面臨經理終止管理協議的風險，並且我們無法及時、以合理成本或根本不能為經理找到合適的替代者。此外，我們依賴經理某些關鍵員工的服務，這些員工的薪酬部分或全部取決於經理賺取的獎勵或管理薪酬金額，其繼續服務不受保證，失去此類服務可能會對我們的運營造成不利影響。

2017年12月27日，軟銀宣佈完成與軟銀的合併。與軟銀合併有關，堡壘作為總部設在紐約的獨立業務在軟銀內部運營。不能保證軟銀合併不會對我們或我們與經理的關係產生影響。

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我們與經理的關係中存在利益衝突。

我們與經理之間的管理協議不是在非關聯方之間協商的，其條款(包括應付費用)雖然得到New Residential的獨立董事的批准是公平的，但可能不像與非關聯方協商的那樣對我們有利。

當我們的經理及其附屬公司(包括投資基金、私人投資基金或由我們的經理管理的企業)投資於房地產和其他證券和貸款、消費貸款以及MSR中的利益，且其投資目標與我們的投資目標重疊時，我們與經理之間的關係存在固有的利益衝突。某些適合我們的投資可能也適用於這些其他投資工具中的一個或多個。我們董事會的某些成員和我們經理的僱員(他們是我們的高級職員)也是這些其他實體的高級職員和/或董事。雖然我們有相同的經理，但我們可能會與與經理或堡壘有關聯的實體競爭某些目標資產。堡壘的附屬公司不時地專注於投資於與我們可能尋求收購的目標資產相似的資產。這些聯屬公司可能擁有有意義的購買能力，這種能力可能會隨着時間的推移而變化，這取決於各種因素，包括但不限於可用股本和債務融資、市場狀況和手頭現金。堡壘有兩隻基金，主要專注於投資過剩的MSR，總投資額約為7億美元。我們有廣泛的投資指導方針，我們已經並可能與堡壘基金或由我們的經理人(或其附屬公司)管理的私募股權基金的投資組合公司共同投資各種投資。我們也可以投資於比我們經理管理的基金所擁有的證券更高級或更低級別的證券。堡壘基金的收費結構通常與我們的類似，但實際支付的費用將根據每隻基金的規模、條款和業績而有所不同。

我們與基金經理簽訂的管理協議一般不會限制或限制基金經理或其關聯公司從事任何業務或管理其他集合投資工具，以投資於符合我們投資目標的投資。我們的經理打算在未來從事更多的房地產相關管理以及房地產和其他投資機會，這可能會與我們競爭投資或導致我們目前的投資策略發生變化。此外，我們的公司註冊證書規定，如果堡壘或其附屬公司或其任何高級管理人員、董事或員工獲知一項可能成為公司機會的潛在交易，則在法律允許的最大範圍內，他們沒有義務向我們、我們的股東或我們的附屬公司提供此類公司機會。如果我們的任何董事和高級管理人員(同時也是堡壘或其關聯公司的董事、高級管理人員或員工)獲知公司機會或獲得公司機會，只要該知識不是僅僅以該人作為新住宅的董事或高級管理人員的身份獲得的，並且該人真誠行事，則在法律允許的最大範圍內，該人被視為已充分履行其應對我們承擔的受託責任，並且如果要塞或其關聯公司追逐或獲取該公司機會或獲得該公司機會或公司機會，則該人不對我們承擔任何責任；如果堡壘或其關聯公司追求或獲得該公司機會或該公司機會，則在法律允許的最大範圍內，該人被視為已充分履行其對我們的受託責任，並且如果要塞或其附屬公司追求或獲得該公司機會或

根據我們與經理簽訂的管理協議的條款，經理及其高級職員和員工從事其他業務活動的能力可能會減少經理、高級職員或其他員工用於管理我們的時間。此外，我們已經並可能在未來與我們的經理或由我們的經理或其關聯公司管理的其他實體進行重大交易，這些交易可能包括但不限於某些融資安排、購買債務、共同投資於MSR的權益、消費貸款，以及存在實際、潛在或被認為存在利益衝突的其他資產。實際的、潛在的或感知到的衝突可能會導致投資者不滿、訴訟或監管執法行動。妥善處理利益衝突是複雜和困難的，如果我們未能或似乎未能妥善處理一個或多個潛在的、實際的或感知的利益衝突，我們的聲譽可能會受到損害。對利益衝突的監管審查或與利益衝突相關的訴訟可能會對我們的聲譽產生重大不利影響，這可能會在多種方面對我們的業務產生重大不利影響，包括導致無法籌集額外資金、交易對手不願與我們做生意、我們的股權證券價格下降以及由此增加的訴訟和監管執法行動的風險。

我們與經理商定的管理薪酬結構，以及我們未來可能與經理達成的薪酬安排(與新業務或其他活動相關)，可能會激勵經理投資於高風險投資。除了管理費，我們的經理目前有權獲得激勵性薪酬。在評估投資和其他管理策略時，賺取激勵性薪酬的機會可能會導致我們的經理過分強調收益最大化，包括通過使用槓桿，而忽視其他標準，如保本，以實現更高的激勵性薪酬。具有較高收益潛力的投資通常比收益較低的投資風險更高或更具投機性。此外，由於我們的經理獲得與我們完成普通股發行相關的期權形式的補償，我們的經理可能會受到激勵，促使我們發行額外的普通股，這可能會稀釋現有股東的權益。此外，我們經理的管理費與我們的業績無關，可能不足以激勵我們的經理為我們創造誘人的風險調整後回報。

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終止我們與經理的管理協議將是困難和昂貴的。

對我們來説，終止與經理的管理協議將是困難和昂貴的。管理協議只能在以下情況下每年終止：(I)經至少三分之二的獨立董事投贊成票，或經本公司普通股已發行股份的簡單多數持有人投票確認，吾等經理的表現不令人滿意，對吾等造成重大損害，或(Ii)吾等的簡單多數獨立董事認定應付給吾等經理的管理費不公平，但吾等經理有權接受雙方均可接受的費用削減，以防止終止。本公司經理將獲提前60天通知任何終止事宜，並將獲支付相當於經理在終止前12個月期間賺取的管理費的終止費。此外，在管理協議終止後，基金經理可能要求我們購買其獲得獎勵薪酬的權利，其價格就好像我們的資產是以其公平市場價值出售的(由評估確定，其中考慮了標的投資的預期未來表現)，或者我們可以繼續向基金經理支付獎勵薪酬。這些條款可能會增加我們終止管理協議的實際成本，從而對我們無故解僱經理的能力產生不利影響。

我們的董事已經批准了我們經理的廣泛投資指導方針，但並不批准我們經理做出的每一項投資決定。此外，我們可能會在沒有股東投票的情況下改變我們的投資策略，這可能會導致我們進行與當前投資不同、風險更高或利潤更低的投資。

我們的經理有權遵循廣泛的投資指導方針。因此，我們的基金經理在決定適合我們投資的資產類型和類別方面擁有很大的自由度，包括投資於可能與我們當前投資的資產類型和類別不同的資產類型和類別的自由度。我們的董事將定期審查我們的投資指導方針和投資組合。然而，我們的董事會不會審查或預先批准每一項建議的投資或我們相關的融資安排。此外，在進行定期審查時，董事主要依靠我們經理提供給他們的信息。此外，我們經理進行的交易可能很難或不可能在董事審查時解除，即使這些交易違反了管理協議的條款。此外，我們可能會改變我們的投資策略，包括我們的目標資產類別，而不需要股東投票。

我們的投資策略可能會因應現有的市場情況和投資機會而演變，而這種演變可能會涉及額外的風險，視乎我們投資的資產的性質，以及我們為這些資產提供短期或長期融資的能力而定。在特定市況下，與其他可供選擇的投資機會相比，呈現不具吸引力的風險回報概況的投資機會，在市況變化下可能會變得相對有吸引力，因此市況的變化可能會導致我們的目標投資有所改變。對新資產類別進行投資的決定給我們帶來了風險，我們可能難以充分評估，因此可能會降低我們支付普通股股息的能力，或者對我們的流動性、經營業績或財務狀況產生不利影響。我們投資策略的改變也可能增加我們對利率、外匯、房地產市場或信貸市場波動的敞口，並使我們面臨新的法律和監管風險。此外，我們投資策略的改變可能會增加我們對非等額融資的使用，增加我們同意承擔的擔保義務，或者增加我們與關聯公司達成的交易數量。我們未能準確評估新資產類別的固有風險或與此類資產相關的融資風險，可能會對我們的經營業績、流動性和財務狀況產生不利影響。

我們的經理將不會對我們根據管理協議執行的任何行為或不作為負責，包括與我們的投資表現有關的任何行為或不作為。

根據我們的管理協議，我們的經理將不承擔任何責任，除了真誠地提供根據本協議要求的服務，也不對我們的董事會遵循或拒絕遵循其建議或建議的任何行動負責。本行經理、其成員、經理、高級職員及僱員不會因本行經理、其成員、經理、高級職員或僱員的任何行為或不作為而對吾等或任何附屬公司、董事會、吾等或任何附屬公司的股東或合夥人負責，除非該等行為構成惡意、故意不當行為、嚴重疏忽或罔顧本公司經理在我們的管理協議下的職責。我們將在最大程度上合法地補償、賠償和保護我們的經理、其成員、經理、高級職員和員工以及其他每個人(如果有的話)，使我們的經理不受任何性質的費用、損失、損害、責任、要求、費用和索賠(包括律師費)的傷害，這些費用、損失、損害、責任、要求、費用和索賠(包括律師費)是由於受補償方在履行我們的管理協議項下的職責時真誠地做出的任何行為或不作為而引起的，並且不構成該受補償方的惡意。

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我們經理對投資機會或其他交易的盡職調查可能無法識別所有相關風險，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果產生重大影響。

我們的經理打算對其追求的每一個投資機會或其他交易進行盡職調查。然而，我們經理的盡職調查過程可能不會發現所有相關事實，特別是關於我們從第三方獲得的任何資產。在這些情況下，我們的經理可能只能有限地訪問有關投資的信息，並將依賴於投資目標提供的信息。此外，如果投資機會稀缺，選擇投標人的過程是競爭性的，或者我們需要完成盡職調查的時間框架很短，我們進行盡職調查的能力可能會受到限制，我們將被要求根據比其他情況更不徹底的盡職調查過程來做出投資決定。因此，由於盡職調查過程的限制或其他因素，最初看起來可行的投資和其他交易可能會被證明不會隨着時間的推移而存在。

我們高管和董事對堡壘基金擁有的普通股、期權或其他股權獎勵實體的所有權，這些實體由我們經理的關聯公司管理或由我們經理管理，可能會造成或可能造成利益衝突的現象。

我們經理的一些董事、高級管理人員和其他員工在堡壘基金擁有的實體擔任職務，這些實體由我們經理的關聯公司管理或由我們經理管理，並擁有此類實體的普通股、購買此類實體普通股的期權或其他股權獎勵。當這些董事、高級管理人員和其他員工面臨對這些實體的影響可能與我們不同的決定時，這種所有權可能會造成利益衝突，或者可能會造成利益衝突的表象。

與金融市場相關的風險

立法和監管變化對我們的業務以及我們經營的市場和行業的影響是不確定的，可能會對我們的業務產生不利影響。

多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)於2010年7月頒佈，幾乎影響到美國金融服務業的方方面面，包括我們經營的市場的某些方面，並對我們以及我們如何開展業務施加了新的監管規定。正如我們在下面更詳細地描述的那樣，它在許多方面影響了我們的業務，但目前很難確切知道累積影響會是什麼或如何影響。

一般來説，多德-弗蘭克法案加強了SEC對證券和資本市場活動的監管，並設立了CFPB，以執行消費金融產品和服務的法律和法規。它要求市場參與者進行額外的記錄保存活動，並對上市公司提出了許多額外的披露要求。

此外，“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)包含對我們發行的所有資產支持證券的風險保留要求。2014年10月，執行多德-弗蘭克法案第941(B)條的最終信用風險保留要求的監管機構財團頒佈了最終規則。根據這些“風險保留規則”，公共和私人證券化交易的發起人或其持有多數股權的關聯公司之一必須保留擔保此類證券化交易的資產的至少5%的信用風險。這些規定通常禁止保薦人或其關聯公司直接或間接對衝或以其他方式出售或轉讓留存權益一段指定的時間，具體取決於證券化的資產類型。對於某些類型的資產，可以獲得某些有限的豁免，使其不受這些規則的約束，這些資產在我們目前的市場慣例下可能用處有限。無論如何，對這些新的風險保留規則的遵守程度已經提高，而且很可能會繼續增加資產證券化的行政和運營成本。

此外，多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)對我們可能從事的許多衍生品交易(包括以前不受監管的場外衍生品)施加了強制性的清算和交易所交易要求。此外，預計多德-弗蘭克法案將提高不受強制性清算要求的衍生品交易的保證金要求，這可能會影響我們的活動。多德-弗蘭克法案還創造了新的受監管市場參與者類別，如“掉期交易商”、“基於證券的掉期交易商”、“主要的掉期參與者”和“主要的基於證券的掉期參與者”，並要求或可能使這些受監管實體接受重大的新資本、註冊、記錄保存、報告、披露、商業行為和其他監管要求，這些要求將產生新的行政成本。

此外，根據多德-弗蘭克法案，隸屬於金融穩定監督委員會的金融監管機構有權指定非銀行金融機構和金融活動對經濟具有系統重要性，因此

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加強監管。這類具有系統重要性的金融機構，或稱“SIFI”，可能被要求以更高的安全邊際運營，例如更高的資本水平，並可能面臨活動的進一步限制。關於什麼構成SIFI的決定正在演變，隨着時間的推移，SIFI可能會包括大型投資基金，甚至資產管理公司。不能保證我們不會被視為SIFI或從事後來被確定為具有系統重要性並因此受到進一步監管的活動。

即使是不直接適用於我們的新要求，也可能增加我們與直接適用這些要求的各方進行交易的成本。例如，如果交易所交易和交易報告要求導致衍生品交易的流動性下降，我們可能會經歷更高的定價或衍生品可獲得性的減少，或者我們的套利機會減少，這可能會對我們某些交易策略的表現產生不利影響。重要的是，未來幾年，多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)帶來的許多關鍵方面的變化將繼續由各種監管機構和其他團體確立。

此外，“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)和管理金融服務的相關法規的立法和監管前景存在重大不確定性，其中可能包括美國的“多德-弗蘭克法案”修正案、抵押貸款融資和住房政策，以及CFPB和FHFA等監管機構的未來結構和職責。例如，2018年3月，美國參議院批准了銀行業改革立法，旨在放鬆多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)施加的一些限制。由於這種不確定性，我們無法預測國會和政府未來的立法或監管提案將如何影響我們或我們經營的市場和行業，也不能保證由此產生的變化不會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。這樣的監管變化可能會增加我們作為上市公司的運營成本，限制我們證券化資產的能力，並降低我們證券化資產的投資回報。

聯邦託管房利美和房地美以及相關努力，以及影響這些機構和美國政府之間關係的任何法律法規的變化，都可能對我們的業務產生不利影響。

我們投資的機構RMBS上收到的付款取決於借款人對基礎抵押貸款的穩定支付以及GSE對擔保的履行。Ginnie Mae是美國政府機構的一部分，其擔保得到了美國政府的完全信任和信用的支持。房利美和房地美是GSE，但它們的擔保沒有得到美國政府的完全信任和信用的支持。

為了應對房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)不斷惡化的財務狀況以及2007年開始的信貸市場混亂，國會和美國財政部採取了一系列行動，總體上穩定了這兩家政府支持企業和金融市場。2008年住房和經濟復甦法案於2008年7月30日簽署成為法律，併成立了FHFA，加強了對房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的商業活動及其投資組合持股規模等方面的監管權力。2008年9月7日，FHFA將房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)置於聯邦託管之下，並與美國財政部一起建立了一項計劃，旨在提振投資者對房利美和房地美債務和機構RMBS的信心。

作為房利美和房地美的管理人，聯邦住房金融局控制和指導房利美和房地美的業務，並可能(1)接管和經營房利美和房地美的資產，行使房利美和房地美的股東、董事和高級職員的所有權力，並開展房利美和房地美的所有業務；(2)收回應付給房利美和房地美的所有債務和資金(五)協助履行保管人的職能、活動、行為或者職責的合同。

這些努力導致美國政府提供了大量資金支持，並加強了對GSE的控制。

美國聯邦儲備委員會(美聯儲，FED)在2008年11月宣佈了一項大規模購買機構RMBS的計劃，試圖降低較長期利率，並有助於全面緩解不利的金融狀況。在符合特定投資準則的情況下，通過美國財政部和美聯儲建立的計劃購買的機構RMBS的投資組合可以持有到到期，並可能根據抵押貸款市場情況對這些投資組合進行調整。這種靈活性可能會對我們尋求在這些投資組合的剩餘期限內收購的代理RMBS的定價和可用性產生不利影響。

不能保證美國政府對房利美和房地美的幹預將足以維持這兩家政府支持企業的長期生存能力。這些不確定性令人質疑，Agency RMBS的可獲得性和交易市場。因此，如果這些政府行動不充分，GSE拖欠其擔保的

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如果我們的代理RMBS的價值以及我們的業務、運營和財務狀況都可能受到重大不利影響，那麼我們的代理RMBS可能會遭受重大損失或不復存在。

此外，由於房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)面臨的財務問題導致它們成為聯邦託管機構，政府和國會一直在研究這兩家政府支持企業的改革，包括聯邦抵押擔保的價值以及美國政府在為住宅抵押貸款提供流動性方面的適當角色。國會管轄委員會的主席以及財政部長各自都表示，政府支持企業改革，包括可能逐步退出政府支持企業，是當務之急。然而，關於住房GSE的任何計劃、政策或建議的最終細節目前尚不清楚。其他法案已經出臺，這些法案改變了GSE的商業章程，取消了這些實體，或者對現有框架進行了其他改變。我們無法預測會否或何時會制定這類法例。如獲通過，該等法例可能會對代理RMBS的供應及交易市場造成重大不利影響，因此，亦可能對本公司代理RMBS的價值及我們的業務、營運及財務狀況造成重大不利影響。

允許修改未償還貸款條款的立法可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果產生負面影響。

美國政府已經頒佈立法，允許政府機構修改大量住宅和其他貸款的條款，以便在沒有相關投資者同意的情況下向借款人提供救濟。這些修改允許推遲未償還本金、降低利率、延長貸款期限或更改其他條款，從而永久消除與部分貸款相關的現金流(本金和利息)。這些修改目前正在減少，或者未來可能會降低我們當前或未來投資的價值，包括對抵押貸款支持證券的投資和MSR的權益。因此，這樣的貸款修改對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況都產生了負面影響。此外，某些市場參與者建議減少借款人修改貸款所需的文書工作量，這可能會增加欺詐性修改的可能性，並對美國抵押貸款市場和對這一市場有敞口的投資者造成實質性傷害。旨在為借款人提供救濟的額外立法可能會頒佈，並可能進一步損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

2020年3月，政府支持企業和住房和城市發展部宣佈了針對政府支持企業貸款和政府擔保貸款的容忍政策，這些貸款針對與新冠肺炎相關的財務困難的房主。在這些宣佈之後，於2020年3月簽署了CARE法案。當借款人未能支付預付款時，我們可能有義務支付維修墊款，為預定的本金、利息、税收和保險付款提供資金，並可能需要各種其他金額來保護被服務的資產，這可能會進一步損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險

房地產投資信託基金的資格涉及高度技術性和複雜的國內税法條款。

 

作為房地產投資信託基金的資格涉及到應用高度技術性和複雜的國內收入法條款，而這些條款只有有限的司法和行政當局。即使是技術上或無意中的違規行為也可能危及我們的REIT資格。我們作為REIT的資格將取決於我們對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的持續滿足。必須持續仔細監測這些要求的遵守情況。由於我們投資組合中資產的規模和複雜性不斷增加，其中很大一部分不是符合條件的REIT資產，因此監控和管理我們的REIT合規性變得具有挑戰性。不能保證我們經理負責這項工作的人員能夠成功監控我們的合規情況或維持我們的REIT狀態。

我們沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，將導致更高的税收和可供分配給股東的現金減少。

我們打算以一種旨在使我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金(REIT)的方式運營。我們滿足資產測試的能力取決於我們對我們資產的公平市場價值的分析，其中一些資產不受精確確定的影響，我們沒有獲得獨立的評估。見“-與我們業務相關的風險--我們資產的估值受到不確定性的影響，因為我們的大部分資產沒有在活躍的市場中交易”，以及“-與我們業務相關的風險--我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持房地產投資信託基金的資格或將我們排除在1940年法案之外。”我們對REIT收入和季度資產要求的遵守還取決於我們能否成功地持續管理我們的收入和資產的構成。此外，

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在某些情況下，我們的一項或多項投資(如TBA)的正確分類可能不確定，這可能會影響REIT資格要求的應用。因此，不能保證美國國税局(“IRS”)不會認為我們的投資違反了房地產投資信託基金(REIT)的要求。

如果我們在任何納税年度沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們將按常規公司税率對我們的應税收入繳納美國聯邦所得税，包括任何適用的替代最低税，我們在計算我們的應税收入時將不能扣除對股東的分配。任何這樣的公司税負擔都可能是巨大的，並將減少可供分配給我們股東的現金數量，這反過來可能對我們股票的價值和市場價格產生不利影響。另見“-我們沒有資格成為房地產投資信託基金將導致我們的股票從紐約證券交易所退市。”

除非根據國內税法的某些規定有權獲得減免，否則我們也將在最初不再符合REIT資格的下一年的四個課税年度內被取消作為REIT的納税資格。如果Drive Shack在截至2014年12月31日或之前的任何應納税年度未能獲得REIT資格，而我們被視為Drive Shack的繼任者，則在失去此類地位後，禁止重新選舉REIT地位的規則也將適用於我們。出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為Drive Shack的繼任者。儘管Drive Shack(I)在2013年4月26日與我們簽訂的分離和分配協議(“分離和分配協議”)中表示，它不知道會導致我們無法符合REIT資格的任何事實或情況，以及(Ii)在分離和分配協議中約定的，以盡其合理最大努力在截至12月31日或之前的Drive Shack的每個納税年度保持其REIT地位，但(I)根據分離和分配協議，Drive Shack(I)在截至12月31日或之前的每個納税年度內，均不知道會導致我們不符合REIT資格的任何事實或情況，以及(Ii)Drive Shack在截至12月31日或之前的每個納税年度內，盡其合理最大努力保持其REIT地位。除非Drive Shack從全國公認的税務律師那裏獲得意見，或從美國國税局(IRS)獲得一封私人信函，大意是Drive Shack未能保持其REIT地位不會導致我們根據上文提到的繼任REIT規則不符合REIT資格，否則不能保證此類陳述和契約將阻止我們無法獲得REIT資格。雖然在發生違規事件時，我們可以向Drive Shack尋求損害賠償，但不能保證此類損害(如果有的話)是否會適當地補償我們。此外，如果Drive Shack未能獲得REIT資格，儘管它做出了合理的最大努力，我們將沒有權利向Drive Shack索賠。

我們沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，將導致我們的股票從紐約證券交易所(NYSE)退市。

紐約證券交易所要求，作為我們股票上市的條件，我們必須保持我們的房地產投資信託基金(REIT)地位。因此，如果我們未能維持我們的REIT地位，我們的股票將立即從紐約證交所退市，這將減少此類股票的交易活動。這可能會使出售股票變得困難，並可能導致股票交易量下降。

如果我們因失去房地產投資信託基金(REIT)地位而被摘牌，並希望在紐約證交所重新上市，我們將不得不重新向紐約證交所申請作為國內公司上市。由於紐交所對房地產投資信託基金的上市標準沒有其對國內公司的標準那麼繁重，在這些更高的標準下，我們將更難成為一家上市公司。我們可能無法滿足紐約證券交易所對一家國內公司的上市標準。因此，如果我們從紐約證券交易所退市，我們可能無法作為一家國內公司重新上市，在這種情況下，我們的股票不能在紐約證券交易所交易。

如果受回購協議約束的資產不符合房地產資產的資格，可能會對我們獲得房地產投資信託基金(REIT)資格的能力產生不利影響。

吾等訂立以出售及回購協議為架構的融資安排，根據該等安排，吾等名義上將若干資產出售予交易對手，並同時訂立一項於稍後日期回購該等資產以換取買入價的協議。從經濟上講，這些協議是以根據協議出售的資產為擔保的融資。我們相信，就房地產投資信託基金的資產及收益測試而言，我們應被視為任何該等買賣及回購協議的標的資產的擁有人，儘管該等協議一般會在協議有效期內將該等資產的創紀錄所有權轉讓予交易對手。然而，美國國税局可能會斷言，在出售和回購協議期間，我們並不擁有這些資產，在這種情況下，我們可能沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)。

如果我們的超額MSR沒有資格成為房地產資產，或者我們的超額MSR的收入沒有資格成為抵押貸款利息，可能會對我們成為REIT的資格產生不利影響。

我們從美國國税局收到了一封私人信函，裁定我們的超額MSR代表房地產抵押貸款的權益，因此符合REIT資產測試的資格，即產生的收入符合REIT收入測試的房地產抵押債務利息的資格。在REIT收入測試中，我們的多餘MSR代表房地產抵押貸款的權益，因此符合REIT資產測試的資格，即產生符合REIT收入測試目的的房地產抵押債務利息的收入。除其他外，這項裁決是基於某些假設以及某些事實陳述的準確性和

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我們和Drive Shack向美國國税局做的聲明。如果我們就私人信函裁決所作的任何陳述或陳述在任何重大方面關於一項或多項超額MSR投資是不準確或不完整的，或者如果我們收購的超額MSR投資的條款與私人信函裁決中描述的超額MSR投資的條款不一致，那麼我們將不能依賴私人信函裁決。如果我們不能依靠關於MSR投資超額的私人信件裁決，美國國税局(IRS)可以斷言，這種超額MSR投資不符合REIT資產和收入測試的條件，如果成功，我們可能無法獲得REIT的資格。

房地產投資信託基金(REITs)支付的股息不符合某些“合格股息”可享受的降低税率。

支付給國內股東的股息，即個人、信託和遺產，一般按適用於“合格股息”的較低税率徵税。然而，REITs支付的股息通常沒有資格享受這些降低的利率。適用於定期公司股息的更優惠利率可能會導致個人、信託和房地產投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票，這可能會對REITs股票(包括我們的普通股)的價值產生不利影響。此外，一般房地產的相對吸引力可能會受到給予非房地產投資信託基金公司股息的税收優惠的不利影響，這可能會對我們的房地產資產價值產生負面影響。

房地產投資信託基金的分配要求可能會對我們的流動性和我們執行業務計劃的能力產生不利影響。

一般來説，我們每年必須分配至少90%的REIT應税收入，不包括任何淨資本收益，以便公司所得税不適用於我們分配的收益。我們打算向我們的股東進行分配，以符合國內收入法的REIT要求。然而，確認應税收入和實際收到現金之間的時間差異可能要求我們以短期或長期的基礎出售資產或借入資金，以滿足國內收入法90%的分配要求。我們的某些資產，比如我們對消費貸款的投資，在應税收入和可用現金之間產生了嚴重的不匹配。因此，分配我們應税收入淨額的很大一部分的要求可能會導致我們：(I)在不利的市場條件下出售資產；(Ii)以不利的條款借款；(Iii)分配本應投資於未來收購、資本支出或償還債務的金額；或(Iv)為遵守REIT的要求，對我們的股本或債務證券進行應税分配。此外，分配的金額將不能用於資助投資活動。如果我們未來無法獲得債務或股權資本，可能會限制我們滿足流動性需求的能力，這可能會對我們普通股的價值產生不利影響。

我們可能會被要求報告某些投資的應税收入超過了我們最終從這些投資中實現的經濟收入。

根據美國國税局(IRS)關於超額MSR分類的指導意見，我們打算將超額MSR視為基礎住宅抵押貸款利息支付的所有權權益，類似於“僅限利息”地帶。在這種處理方式下，為了確定應納税所得額和時間，每一筆超額MSR都被視為在我們獲得該等超額MSR之日以原始發行折扣發行的債券。一般來説，我們將被要求根據每筆超額MSR到期的恆定收益率應計原始發行折扣，並根據適用的美國聯邦所得税規則將此類原始發行折扣視為應税收入。超額MSR的恆定收益率將被確定，我們將根據關於超額MSR背後的住宅抵押貸款未來到期付款的提前還款假設來徵税。如果以超額MSR為基礎的住宅按揭貸款的預付利率與預付假設下的利率不同，我們對原始發行折扣的確認將根據情況而增加或減少。因此，在某個課税年度，我們可能需要就超額的MSR累積超過就該超額MSR收取的現金的數額。此外，在超額MSR的投資有效期內，我們為超額MSR支付的總金額和就該超額MSR應計的總金額可能會超過我們就該超額MSR收取的總金額。不能保證我們將有權對這些超額收入進行扣除，這意味着我們可能被要求在超額MSR的生命週期內確認“幻影收入”。

我們可能獲得的其他債務工具，包括消費貸款，可能會以原始發行折扣發行，或被視為以原始發行折扣發行。這些工具將按照上文所述的有關超額MSR的原始發行、貼現、應計和收入計算。

根據2017年底頒佈的減税和就業法案(TCJA)，我們通常被要求在某些財務報表反映某些金額之前將這些金額計入收入。這一規則的適用可能要求在其他收入類別中，應計某些債務工具或抵押貸款支持的收入。

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證券，如原始發行折扣，比一般税收規則下的情況更早，儘管這一規則的確切適用目前尚不清楚。

我們可以在二級市場上以低於面值的價格購買債務工具。收購這類債務工具的折扣可能反映了對其最終可收回性的懷疑，而不是當前的市場利率。不過，就美國聯邦所得税而言，此類折扣的金額通常將被視為“市場折扣”。應計市場貼現在支付債務工具本金時報告為收入，並且在一定程度上是作為收入報告的。如果我們在債務工具上收取的收入低於我們的購買價格加上我們之前報告為收入的市場折扣，我們可能無法從任何抵銷損失扣除中受益。

此外，我們可能會購買債務工具，這些工具隨後會根據與借款人的協議進行修改。如果根據適用的美國財政部法規，對未償還票據的修改是“重大修改”，則修改後的票據將被視為在與借款人進行債務交換時重新發行給我們的。在此情況下，即使票據的價值或付款預期沒有改變，只要經修改的票據的本金金額超過我們在未經修改的票據中的經調整税基，吾等可能須確認應課税收益。在這樣的應税修改之後，出於美國聯邦税收的目的，我們將持有修改後的貸款，其成本基礎等於其本金金額。

最後，如果我們收購的任何債務工具拖欠強制性本金和利息，或某一特定工具的款項沒有按時支付，我們仍可能被要求繼續將未支付的利息確認為應計的應税收入，儘管對其最終的可收回性存在疑問。同樣，我們可能被要求按規定的利率應計債務工具的利息收入，無論相應的現金付款是否已收到或最終是否可收回。在每一種情況下，雖然當利息被確定為無法收回時，我們最終會有可抵銷的損失扣減，但該扣減的效用可能取決於我們在該晚些時候或之後是否有適當性質的應納税所得額。

在任何情況下，如果我們的投資在任何一年產生的應税收入超過現金，我們可能難以滿足我們的年度REIT分配要求。

我們可能無法從運營中產生足夠的現金來支付我們的運營費用，並向我們的股東支付分配。

作為房地產投資信託基金，我們通常被要求每年將至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額(不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得)分配給我們的股東。為了有資格享受REITs的税收優惠，我們打算向我們的股東分配金額，以便我們分配所有或幾乎所有的應税淨收入，但需要進行某些調整，儘管不能保證我們的業務將產生足夠的現金來進行此類分配。此外，我們進行分發的能力可能會受到此處描述的風險因素的不利影響。另請參閲“-與我們的股票相關的風險-我們還沒有建立最低分銷支付水平，我們不能向您保證我們將來支付分銷的能力。”

房地產投資信託基金(REITs)的國內税法(Internal Revenue Code)和我們的公司證書規定的股權限制可能會抑制我們股票的市場活動，並限制我們的業務合併機會。

為了維持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的資格，在我們的第一個納税年度之後的每個納税年度的最後半年內，我們的流通股價值不能超過50%，由五個或更少的個人直接或間接擁有(根據國税法的定義，包括某些實體)。除某些例外情況外，我們的公司註冊證書授權我們的董事會採取必要和可取的行動，以保持我們作為房地產投資信託基金的資格。股東一般不得按價值或股份數量(以限制性較強者為準)持有超過9.8%的普通股流通股，或按價值或股份數量(以限制性較強者為準)持有超過9.8%的流通股股本。本公司董事會可全權酌情給予豁免，但須受其全權酌情決定的條件、申述及承諾所規限。這些所有權限制可能會延遲或阻止可能涉及普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或控制權的改變。

即使我們仍然符合REIT的資格，我們也可能面臨其他税收負債，從而減少我們的現金流。

即使我們仍然有資格作為房地產投資信託基金徵税，我們的收入和資產也可能需要繳納某些聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税收，因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入的税收，以及州或地方所得税、財產税和轉讓税。此外，如果房地產投資信託基金(REIT)分配的普通股不到85%

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如果股東在任何日曆年(包括日曆年最後一天宣佈但在下一年支付的任何分派)的收入和資本利得淨收入的95%加上上一年的任何未分配差額(“規定分派”)，則需要為要求分派與實際分派之間的任何差額的4%繳納消費税。這些税收中的任何一項都會減少可供分配給我們股東的現金。此外，為了滿足REIT資格要求，或避免對REIT從交易商財產或庫存中獲得的某些收益徵收100%的税，我們可能會通過TRSS持有部分資產。這些子公司一般將按正常税率繳納公司所得税，支付此類税款將降低我們適用投資的回報。目前，我們持有對TRS的部分投資，包括服務先期投資和MSR，未來我們可能會將其他不符合條件的投資，如我們對消費貸款的投資，貢獻給TRS。

遵守房地產投資信託基金的要求可能會對我們的投資回報產生負面影響，或導致我們放棄其他有吸引力的機會，清算資產或向TRS貢獻資產。

要符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們股票所有權等方面的測試。作為這些測試的結果，我們可能被要求在不利的時候或當我們沒有隨時可供分配的資金時向股東進行分配，放棄其他有吸引力的投資機會，在不利的市場條件下清算資產，或將資產貢獻給定期繳納公司聯邦所得税的TRS。我們收購和持有MSR、消費貸款利息、服務商先期投資和其他投資的能力受到適用的REIT資格測試的制約，我們可能不得不通過TRS持有這些權益，這將對我們從這些資產中獲得的回報產生負面影響。一般來説，遵守房地產投資信託基金的要求可能會阻礙我們做出和保留某些有吸引力的投資的能力。

遵守REIT的要求可能會限制我們有效對衝的能力。

國內税法的現有REIT條款可能會大大限制我們對衝業務的能力，因為在兩項REIT毛收入測試中，來自這些對衝交易的相當大一部分收入可能會被視為不符合條件的收入。此外，我們必須將來自非合格套期保值交易、我們提供的服務和其他非合格來源的總收入限制在我們年度總收入的5%以下(不考慮合格套期保值交易的毛收入)。

因此，我們可能不得不限制某些套期保值技術的使用，或者通過TRSS實施這些套期保值。這可能會導致與利率變化相關的更大風險，而不是我們原本想要招致的風險，或者可能會增加我們對衝活動的成本。如果我們不遵守這些限制，我們可能會失去美國聯邦所得税的REIT資格，除非我們的失敗是由於合理的原因，而不是由於故意疏忽，並且我們滿足某些其他技術要求。即使我們的失敗是由於合理的原因，我們也可能會招致懲罰性税收。另見“與我們的業務相關的風險-我們進行的任何套期保值交易都可能限制我們的收益或導致虧損。”

對免税投資者的分配可以歸類為無關的企業應税收入。

對免税投資者來説，與我們股票有關的普通收益、資本收益分配和出售股票收益通常都不應構成無關的企業應税收入。然而，這條規則也有某些例外。特別是：

 

•如果我們的股票主要由合格員工養老金信託持有，那麼某些合格員工養老金信託就我們的股票確認的部分收入和收益可能被視為非相關企業應税收入，我們需要依賴特殊的審查規則來滿足REIT所有權測試之一，並且我們的運營方式不能避免將此類收入或收益視為非相關企業應税收入；

•如果免税投資者為收購股票而產生債務，則免税投資者就股票確認的部分收入和收益將構成無關的企業應納税所得額；以及，如果投資者為收購股票而產生債務，則該部分收入和收益將構成無關的企業應納税所得額；以及

•如果我們(或我們的一部分，或我們的一家被忽視的子公司)是“應税抵押貸款池”，或者如果我們持有房地產抵押貸款投資渠道(“REMIC”)的剩餘權益，支付給免税股東的可分配給超額包含性收入的部分分配可能被視為無關的業務應税收入。

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“應税抵押貸款池”規則可能會增加我們或我們的股東可能產生的税收，並可能限制我們實現未來證券化的方式。

我們可能會進行證券化或其他融資交易，從而為美國聯邦所得税目的創建應税抵押貸款池。作為房地產投資信託基金，只要我們擁有應税按揭貸款池的100%股權，我們一般不會因為證券化被定性為應税按揭池而受到不利影響。然而，某些類別的股東，如有資格享受條約或其他福利的外國股東，有淨營業虧損的股東，以及某些免税股東(須繳納無關的商業所得税)，可能需要對其從我們那裏獲得的部分股息收入(可歸因於應税抵押貸款池)增加税收。此外，如果我們的股票由免税的“不合格組織”擁有，例如某些與政府相關的實體和慈善剩餘信託基金，它們不需要對無關的業務收入徵税，我們可能會對我們從應税抵押貸款池中獲得的一部分收入徵收公司税。在這種情況下，我們可能會減少分配給任何不符合資格的組織的金額，這些組織的股權導致了税收的增加。此外，我們可能被禁止向外部投資者出售這些證券化中的股權，或出售與這些證券化相關的任何債務證券，這些證券可能被視為出於税收目的而被視為股權。這些限制可能會阻止我們使用某些技術來最大化證券化交易的回報。

就REIT資產及收益測試而言，TBA的處理存在不確定性，TBA未能成為符合資格的資產或來自TBA的收入/收益未能成為符合資格的收入，可能會對我們成為REIT的資格產生不利影響。

我們通過TBA買賣代理RMBS，並通過美元滾動交易或其他方式確認處置這些TBA的收入或收益。在美元滾動交易中，我們將現有的TBA換成另一個結算日期不同的TBA。對於就75%資產測試而言，TBA是否符合房地產資產或美國政府證券的資格，或就75%毛收入測試而言，TBA的收入或處置收益是否符合出售不動產的收益(包括不動產利息和不動產抵押貸款的利息)或其他合格收入的資格，沒有直接的授權。就特定課税年度而言，就REIT資產測試而言，我們會將該等TBA視為合資格資產，而就75%毛收入測試而言，我們會將來自該等TBA的收入及收益視為合資格收入，但在Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP的意見中，大意是(I)就REIT資產測試而言，吾等對TBA的擁有權應視為對相關機構RMBS的擁有權；及(Ii)就吾等就結算該等TBA而確認的任何收益應視為出售或處置相關代理RMBS的收益。律師的意見對國税局沒有約束力，也不能保證國税局不會成功地挑戰這些意見中提出的結論。此外，必須強調的是，對Skadden、Arps、Slate, Meagher&Flom LLP將基於與我們簽訂的任何TBA有關的各種假設，並將以我們管理層就此類TBA所作的基於事實的陳述和契諾為條件。不能保證美國國税局不會斷言這些資產或收入不是符合條件的資產或收入。如果美國國税局成功挑戰Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP的任何結論，我們可能會被徵收懲罰性税，或者如果我們的資產有足夠的部分由TBA組成，或者我們的收入有足夠的部分由TBA的收入或收益組成，我們可能無法成為房地產投資信託基金(REIT)。

對被禁止的交易徵税將限制我們從事出於美國聯邦所得税目的而被視為被禁止的交易的能力。

我們從“被禁止的交易”中獲得的淨收入要繳納100%的税。“禁止交易”一詞通常包括出售或其他處置財產(包括抵押貸款，但以下討論的喪失抵押品贖回權的財產除外)，這些財產主要是為了在我們的正常交易或業務過程中出售給客户而持有的。如果我們處置或證券化貸款或多餘的MSR的方式被視為美國聯邦所得税的禁止交易，我們可能需要繳納這筆税。

我們打算開展業務，使我們擁有(或被視為擁有)的任何資產都不會被視為或一直被視為持有以供出售給客户，並且任何此類資產的出售都不會被視為在我們的正常業務過程中。因此，我們可能選擇不在REIT層面從事某些貸款或過剩MSR的銷售，並可能限制我們用於證券化交易的結構，即使這些銷售或結構可能對我們有利。此外，物業是否“主要在貿易或業務的正常運作中出售予客户”，須視乎個別事實及情況而定。我們不能保證我們出售的任何財產不會被視為持有以供出售給客户的財產，也不能保證我們能夠遵守美國國税法中防止此類待遇的某些安全港條款。100%禁止的交易税不適用於出售

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通過TRS或其他應税公司持有的財產，儘管這些收入在公司手中將按正常的公司税率納税。我們打算組織我們的活動，以防止被禁止的交易定性。

資產清算可能會危及我們的房地產投資信託基金資格，或給我們帶來額外的税務負擔。

要符合REIT的資格，我們必須遵守關於我們的資產構成和收入來源的要求。如果我們被迫清算我們的投資以償還對貸款人的債務，我們可能無法遵守這些要求，最終危及我們作為房地產投資信託基金的資格，或者如果我們出售被視為交易商財產或庫存的資產，我們可能要對任何由此產生的收益徵收100%的税。

美國聯邦所得税法的變化可能會對我們和我們的股東造成實質性的不利影響。

目前美國聯邦所得税對REITs及其股東的待遇可能會隨時通過立法、司法或行政行動進行修改，並可能具有追溯力，這可能會影響美國聯邦所得税對我們股票投資的待遇。美國聯邦所得税規則，包括那些涉及REITs的規則，不斷受到參與立法過程的人員、美國國税局(IRS)和美國財政部的審查，這導致了法規的修改以及對法規和解釋的頻繁修訂。

與我們的股票相關的風險

不能保證我們的股票市場能為您提供充足的流動性。

我們的普通股於2013年5月開始在紐約證交所交易，我們的優先股於2019年7月開始在紐約證交所交易。我們不能保證未來我們的普通股和優先股的活躍交易市場會持續下去，我們的普通股和優先股的市場價格可能會大幅波動，這取決於許多因素，其中一些因素可能是我們無法控制的。這些因素包括但不限於：

 

•我們投資者基礎的轉變；

•我們的季度或年度收益和現金流，或其他可比公司的收益和現金流；

•我們經營業績的實際或預期波動；

•會計準則、政策、指引、解釋或者原則的變更；

•我們或我們的競爭對手宣佈重大投資、收購或處置；

•證券分析師未能覆蓋我們的普通股；

•證券分析師盈利預估的變化或我們滿足這些預估的能力；

•與我們有業務往來的關聯公司和其他交易對手的市場表現；

•其他可比公司的經營業績和股價表現；

•我們沒有資格成為房地產投資信託基金，沒有根據1940年法案維持我們的豁免，也沒有滿足紐約證券交易所的上市要求；

•公眾對我們、我們的競爭對手或行業的負面看法；

•整體市場波動；以及

•一般經濟狀況。

股票市場一般都經歷過波動，而這種波動往往與特定公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會對我們普通股和優先股的市場價格產生不利影響。

出售或發行我們普通股的股票可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

出售或發行我們普通股的大量股票，或認為可能發生這樣的出售或發行，都可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。發行與房地產、投資組合或業務收購相關的普通股，或行使未償還期權或其他方式，也可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。我們有一份有效的公開發行普通股或可轉換證券的登記書。

如果不能根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第404條對財務報告保持有效的內部控制，可能會對我們的業務和股票價格產生實質性的不利影響。

作為一家上市公司，我們必須根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404節的規定，對財務報告保持有效的內部控制。財務報告的內部控制很複雜，可能會隨着時間的推移進行修訂，以適應我們業務的變化或適用的會計規則的變化。我們已經通過合資企業進行了投資，例如我們在消費貸款方面的投資，而這種投資的會計處理可能會增加以下方面的複雜性

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保持對財務報告的有效內部控制。我們不能向您保證我們的財務報告內部控制在未來會有效，也不能保證與我們之前認為我們的財務報告內部控制有效的前期相比，不會發現重大缺陷。如果我們不能保持或記錄有效的財務報告內部控制，我們的獨立註冊會計師事務所將無法證明我們的財務報告內部控制的有效性。影響我們財務報告內部控制的事項可能導致我們無法及時報告我們的財務信息，或可能導致我們重述以前發佈的財務信息，從而使我們面臨不利的監管後果，包括SEC的制裁或調查，或違反適用的證券交易所上市規則。由於投資者對我們失去信心和我們財務報表的可靠性，金融市場也可能出現負面反應。如果我們或我們的獨立註冊會計師事務所報告我們對財務報告的內部控制的有效性存在重大缺陷，對我們財務報表可靠性的信心也可能受到影響。這可能會對我們造成實質性的不利影響，例如，導致我們的股價下跌，並削弱我們籌集資金的能力。

你在我們公司的持股比例將來可能會被稀釋。

您在我們公司的持股比例在未來可能會被稀釋，因為我們預計股權獎勵將授予我們的經理、為我們提供服務的經理的董事、高級管理人員和員工，以及我們的董事、高級管理人員和員工，以及其他股權工具，如債務和股權融資。本公司已採用經修訂的非限制性股票期權及激勵獎勵計劃(“計劃”)，該計劃規定授予以股權為基礎的獎勵，包括限制性股票、期權、股票增值權、業績獎勵、串聯獎勵以及其他基於股權和基於非股權的獎勵，在每種情況下均授予我們的經理、為我們提供服務的經理的董事、高級管理人員、員工、服務提供商、顧問和顧問，以及我們的董事、高級管理人員、員工、服務提供商、顧問和顧問，每種情況下都授予我們的經理、為我們提供服務的董事、高級管理人員、員工、服務提供商、顧問和顧問，這些獎勵包括限制性股票、期權、股票增值權、業績獎勵、串聯獎勵和其他基於股權和非股權的獎勵。根據該計劃，我們預留了1500萬股普通股供發行。該計劃的期限將於2023年到期。在計劃期限內開始的每個會計年度的第一天，這一數字將增加我們普通股的數量，相當於我們在上一財年新發行的普通股數量的10%。對於我們普通股或優先股的任何發售，我們將向經理髮行與我們普通股有關的期權，佔發售股票數量的10%。我們的董事會還可以決定向經理髮行不受本計劃約束的期權，條件是與授予經理的與我們普通股發售相關的任何期權的股份數量不超過此類發售中出售的股份的10%，並將受紐約證券交易所規則的約束。

我們可能會產生或發行債務或發行股票，這可能會對我們普通股的市場價格產生負面影響。

我們可能在未來產生或發行債務，或發行股權或與股權相關的證券。在我們清算的情況下，我們債務的貸款人和持有者以及我們優先股的持有者(如果有的話)將獲得普通股股東對我們可用資產的分配。未來任何債務的產生或發行都將增加我們的利息成本，並可能對我們的運營業績和現金流產生不利影響。我們不需要在優先購買權的基礎上向現有普通股股東提供任何額外的股本證券。因此，額外發行普通股，直接或通過可轉換或可交換的證券、認股權證或期權，將稀釋我們現有普通股股東的持有量，而此類發行，或對此類發行的看法，可能會降低我們普通股的市場價格。我們的優先股，以及我們發行的任何額外的優先股，都可能優先於定期或清算時的分配付款，這可能會消除或限制我們向普通股股東進行分配的能力。由於我們決定在未來發生或發行債務，或發行股權或與股權相關的證券，將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，因此我們無法預測或估計我們未來融資努力的金額、時機、性質或成功與否。因此，普通股股東承擔我們未來發生或發行債務或發行股票或與股票相關的證券將對我們普通股的市場價格產生不利影響的風險。

我們還沒有為我們的普通股設定最低分配支付水平，我們不能向您保證我們未來支付分配的能力。

我們打算將我們的REIT應税收入按季度分配給我們普通股的持有者，從合法可供其使用的資產中提取。我們還沒有確定最低分銷支付水平，我們支付分銷的能力可能會受到許多因素的不利影響，包括本報告中描述的風險因素。任何分派將由我們的董事會授權，並由我們根據一系列因素宣佈，這些因素包括我們的實際和預期運營結果、流動性和財務狀況、特拉華州法律或適用融資契約的限制、我們的REIT應税收入、根據國內收入法的REIT條款的年度分配要求、我們的運營費用以及我們的董事認為相關的其他因素。

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我們的董事會批准在2017年兩次增加我們的季度股息，這導致現金流減少，我們將從2019年11月開始分配2019年7月發行的優先股，這將進一步減少我們的現金流。儘管我們有其他流動性來源，如出售和償還我們的投資、潛在的債務融資來源和發行股權證券，但不能保證我們將產生足夠的現金或實現投資結果，使我們能夠在未來進行特定水平的現金分配或現金分配的同比增長。

此外，雖然我們需要進行分配以維持我們的REIT地位(如上文“-作為REIT的税收相關風險-我們可能無法從運營中產生足夠的現金來支付我們的運營費用和向我們的股東支付分配”)，但我們可以選擇不維持我們的REIT地位，在這種情況下，我們將不再需要進行此類分配。此外，即使我們選擇維持我們的REIT地位，我們也可以選擇遵守適用的要求，在完成各種程序步驟後，在某些情況下，以普通股的形式分發所需金額的一部分，以代替現金。如果我們選擇不維持我們的REIT地位，或以普通股代替現金滿足任何必要的分配，這樣的行動可能會對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況以及我們普通股的市場價格產生負面和實質性的影響。不能保證我們將來會對普通股進行任何分配。

我們將來可能會選擇以我們自己的股票進行分配，在這種情況下，您可能需要支付超過您收到的任何現金分配的所得税。

我們將來可能會根據每位股東的選擇，以現金和普通股的形式進行應税分配。收到這種分配的應税股東將被要求將分配的全部金額作為普通收入包括在我們當前和累積的收益和利潤範圍內，以便繳納聯邦所得税。因此，股東可能被要求為這種分配支付超過收到的現金分配的所得税。如果美國股東出售其作為分配收到的股票以繳納此税，則銷售收益可能少於與分配有關的收入中包含的金額，具體取決於出售時我們股票的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們可能需要就此類分配預扣美國税，包括應以股票支付的全部或部分此類分配。此外，如果我們的相當多的股東決定出售我們普通股的股票以支付分配所欠的税款，這可能會給我們普通股的市場價格帶來下行壓力。

美國國税局(IRS)已發佈指導意見，授權公共REITs在滿足某些要求的情況下，對可能作為股息一部分支付的現金金額設定至少20%(或，對於2020年4月1日至2020年12月31日期間宣佈的股息，上限為10%)的選擇性現金/股票股息。目前還不清楚我們是否能夠或在多大程度上能夠或選擇以現金和股票支付應税分配。此外，不能保證國税局將來不會對應税現金/股票分配施加額外要求，包括追溯要求，也不能斷言這種應税現金/股票分配的要求沒有得到滿足。

提高市場利率可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

投資者在決定是否買入或賣出我們普通股時可能考慮的因素之一是我們的分銷率佔我們股票價格相對於市場利率的百分比。如果我們普通股的市場價格主要基於我們從投資中獲得的收益和回報，以及與我們的投資和對股東的相關分配有關的收益和回報，而不是基於投資本身的市場價值，那麼利率波動和資本市場狀況可能會影響我們普通股的市場價格。例如，如果市場利率上升而我們的分銷率沒有增加，我們普通股的市場價格可能會下降，因為潛在投資者可能會要求我們的普通股獲得更高的分派收益率，或者尋求支付更高分派或利息的其他證券。此外，利率上升將導致我們未償還和未來(可變和固定)利率債務的利息支出增加，從而對現金流以及我們償還債務和支付分配的能力產生不利影響。

我們的公司註冊證書、章程和特拉華州法律中的條款可能會阻止或推遲對我們公司的收購，這可能會降低我們普通股的市場價格。

我們的公司證書、章程和特拉華州法律包含一些條款，旨在阻止強制收購行為和不充分的收購要約，使這些做法或出價對襲擊者來説代價高得令人無法接受，並鼓勵

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潛在的收購者與我們的董事會談判，而不是試圖敵意收購。這些條文包括：

 

•三年任期交錯的分類董事會；

•關於選舉董事、董事類別、董事任期、填補董事空缺以及只有在當時有權投票的股本中至少80%的已發行和流通股投贊成票後才能因故辭職和罷免董事的規定；

•關於公司機會的規定，只有在當時已發行和已發行的股本中至少有80%有權投票的情況下才能獲得贊成票；

•只有在有權在董事選舉中投票的當時已發行和流通股中至少80%的贊成票的情況下，才能出於原因罷免董事；

•本公司董事會有權決定本公司優先股的權力、優先股和權利，並在未經股東批准的情況下發行優先股；

•適用於股東在年度會議上提名董事和採取行動的提前通知要求；

•在我們的公司註冊證書中，禁止規定我們普通股的任何持有者在董事選舉中沒有累積投票權，這意味着普通股的大多數已發行和流通股的持有人可以選舉所有參選的董事；以及

•本公司章程中的一項要求，明確拒絕我們的股東在正式召開的年度或特別股東大會上以書面形式同意採取任何行動，而不是採取此類行動。

可能希望參與這類交易的公眾股東可能沒有機會這樣做，即使交易被認為對股東有利。這些反收購條款可能會大大阻礙公眾股東從控制權變更或管理層和董事會變動中獲益的能力，因此，可能會對我們普通股的市場價格和您實現任何潛在控制權溢價的能力產生不利影響。

ERISA可能會通過計劃限制對我們普通股的投資。

考慮投資我們普通股的計劃受託人應考慮，除其他事項外，此類投資是否符合1974年修訂後的“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)下的受託義務，包括此類投資是否可能構成或導致ERISA、美國國税法或任何實質上類似的聯邦、州或地方法律下的被禁止交易，如果是，是否可以獲得此類被禁止交易規則的豁免。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

沒有。

項目3.高級證券違約

 

沒有。

 

項目4.礦山安全披露

 

不適用。

 

第5項：其他信息

沒有。

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項目6.展品

展品編號						展品説明
2.1*						分離和分配協議，日期為2013年4月26日，由新住宅投資公司和紐卡斯爾投資公司簽訂，並由紐卡斯爾投資公司之間簽訂(通過參考2013年4月29日提交的表格10中新住宅投資公司註冊聲明第6號修正案的附件2.1合併而成)
2.2*						購買協議，日期為2013年3月5日，由其中列出的賣方、滙豐金融公司和SpringCastle Acquisition LLC(通過引用附件99.1至Drive Shack Inc.於2013年3月11日提交的8-K表格的當前報告合併而成)
2.3*						總服務權購買協議，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC簽訂，並在兩者之間簽訂(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.1)
2.4*						銷售補充資料(班車1)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供，並在兩者之間(合併時參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.2)
2.5*						銷售補充資料(班車2)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供，並在兩者之間(合併時參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.3)
2.6*						銷售副刊(第一份田納西州)，日期為2013年12月17日，由Nationstar Mortgage LLC和Advance Buchaser LLC提供，並在兩者之間(合併時參考New Residential Investment Corp.於2013年12月23日提交的Form 8-K當前報告的附件2.4)
2.7*						購買協議，日期為2016年3月31日，由SpringCastle Holdings，LLC，SpringLeaf Acquisition Corporation，Inc.，NRZ Consumer LLC，NRZ SC America LLC，NRZ SC Credit Limited，NRZ SC Finance I LLC，NRZ SC Finance II LLC，NRZ SC Finance III LLC，NRZ SC Finance IV LLC，NRZ SC Finance V LLC，BTO Willow Holdings II，L.P.和Blackstone Family TacstoneNRZ SC Finance Trust 2015-1和BTO Willow Holdings，L.P.(在2016年5月4日提交的新住宅投資公司(New Residential Investment Corp.)截至2016年3月31日的季度報告Form 10-Q中引用附件2.10合併)
2.8*						證券購買協議，日期為2017年11月29日，由NRM Acquisition LLC、Shellpoint Partners LLC、賣方一方和Shellpoint Services LLC作為賣方的原始代表簽署(通過參考2018年2月15日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.8併入)
2.9*						NRM Acquisition LLC、Shellpoint Partners LLC、賣方一方和Shellpoint Products LLC之間的證券購買協議修正案1，日期為2018年7月3日，作為賣方的替代代表(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年6月30日的季度Form 10-Q季度報告的附件2.9併入)
2.10						新住宅投資公司、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC之間的資產購買協議，日期為2019年6月17日(通過引用新住宅投資公司截至2019年6月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.10)
2.11						資產購買協議的第1號修正案，日期為2019年7月9日，適用於New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC(通過參考New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度10-Q季度報告的附件2.11合併)
2.12						資產購買協議的第2號修正案，日期為2019年8月30日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.12合併)
2.13						資產購買協議的第3號修正案，日期為2019年9月4日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.13合併)
2.14						資產購買協議的第4號修正案，日期為2019年9月5日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.14合併)

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展品編號						展品説明
2.15						資產購買協議的第5號修正案，日期為2019年9月6日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.15合併)
2.16						資產購買協議的第6號修正案，日期為2019年9月9日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.16合併)
2.17						資產購買協議的第7號修正案，日期為2019年9月17日，適用於New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC(通過參考New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度10-Q季度報告的附件2.17合併)
2.18						資產購買協議的第8號修正案，日期為2019年9月30日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過引用New Residential Investment Corp.截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件2.18合併)
2.19						資產購買協議第9號修正案，日期為2019年11月27日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.19合併)
2.20						資產購買協議第10號修正案，日期為2019年12月12日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.20合併)
2.21						資產購買協議的第11號修正案，日期為2020年1月17日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC簽署(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.21合併)
2.22						資產購買協議第12號修正案，日期為2020年1月24日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC共同簽署(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件2.22合併)
2.23						和解和解除協議，日期為2020年1月27日，由New Residential Investment Corp.、馬裏蘭州的Ditech Holding Corporation和特拉華州的有限責任公司Ditech Financial LLC達成(通過參考New Residential Investment Corp.於2020年2月19日提交的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的附件2.23合併)
3.1						新住宅投資公司註冊證書的修訂和重新發布(參考新住宅投資公司2013年5月3日提交的現行8-K報表附件3.1)
3.2						修訂和重新修訂新住宅投資公司章程(通過參考新住宅投資公司2013年5月3日提交的最新8-K表格報告附件3.2併入)
3.3						修訂後的新住宅投資公司註冊證書(參照新住宅投資公司2014年10月17日提交的8-K表格現行報告的附件3.1併入)
3.4						新住宅投資公司指定證書，指定公司7.50%系列固定至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過引用新住宅投資公司2019年7月2日提交的8-A表格附件3.4併入)
3.5						新住宅投資公司指定證書，指定公司7.125%B系列固定至浮動利率累計贖回優先股，每股面值0.01美元(通過引用新住宅投資公司2019年8月15日提交的8-A表格附件3.5併入)
4.1						樣本系列A優先股證書(通過參考2019年7月2日提交的新住宅投資公司8-A表格的附件4.1併入)
4.2						新住宅投資公司樣本B系列優先股證書(參照新住宅投資公司2019年8月15日提交的8-A表格附件4.1)

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展品編號						展品説明
4.3						第二次修訂和重新簽署的契約，日期為2018年9月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.(通過引用附件4.1合併至New Residential Investment Corp.
4.4						對定期票據契約補充品的綜合修正案，日期為2017年8月17日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Residential Mortgage LLC、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.提交的當前8-K表格的附件4.2合併而成
4.5						2016-T2系列契約附錄，日期為2016年10月25日，日期為2015年8月28日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.10月31日提交的當前8-K表格的附件4.1合併而成)
4.6						2016-T3系列契約附錄，日期為2016年10月25日，日期為2015年8月28日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.10月31日提交的當前報告8-K表格的附件4.2合併而成)
4.7						2016-T4系列印記附錄，日期為2016年12月15日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、Credit Suisse AG、New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2016年12月16日提交的當前Form 8-K報告的附件4.1合併而成)
4.8						2016-T5系列印章附錄，日期為2016年12月15日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、Credit Suisse AG、紐約分行和New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2016年12月16日提交的當前Form 8-K報告的附件4.2合併而成)，截至2016年12月15日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-On 1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.的附件4.2合併。
4.9						2017-T1系列契約補充，日期為2017年2月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-ON1，Deutsche Bank National Trust Company，Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.於2017年2月7日提交的當前Form 8-K報告的附件4.1合併而成)
4.10						2018年系列-VF1契約附錄，日期為2018年3月22日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings、LLC、New Residential Mortgage LLC、JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過引用新住宅附件4.1合併而成)修訂和重新簽署的契約，日期為2017年8月17日
4.11						對與NRZ預收賬款信託2015-On 1有關的某些協議的綜合修正案，日期為2018年9月7日，由NRZ預收賬款信託2015-On 1、德意志銀行國家信託公司、Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，Credit Suisse AG，紐約分行，New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，LLC
4.12						2018年系列第1號修正案-VF1契約補充，日期為2018年9月7日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Residential Mortgage LLC、New Penn Financial，LLC、d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過引用合併而成
4.13						2018年系列第2號修正案-VF1契約補充，日期為2018年9月28日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Residential Mortgage LLC、New Penn Financial，LLC、d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、JPMorgan Chase Bank，N.A.和New Residential Investment Corp.(通過引用合併而成
4.14						2018年系列修正案第3號-VF1契約補充，日期為2019年3月11日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1、Deutsche Bank National Trust Company、Ocwen Loan Servicing，LLC、HLSS Holdings，LLC、New Rez Mortgage LLC、NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing、摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)和新住宅投資公司(New Residential Investment Corp.)合併

165

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展品編號						展品説明
4.15						NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，PHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，NewRez LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing and Credit Suisse AG，New Rez LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing and Credit Suisse AG，New Residential Investment Corp.紐約分行，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，PHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Residential Mortgage LLC，NewRez LLC
4.16						2019-T1系列契約補充，日期為2019年7月25日，至第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，HPHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Rez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，New
4.17						2019-T2系列契約附錄，日期為2019年8月15日，至第三份修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，NPHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Rez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，New
4.18						2019-T3系列契約附錄，日期為2019年9月20日，至第三份修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，NPHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Rez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，New
4.19						2019-T4系列契約附錄，日期為2019年10月15日，至第三份修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，PHH Mortgage Corporation，HLSS Holdings，LLC，New Rez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，New
4.20						2019年-T5系列契約補充，日期為2019年10月31日，至第三次修訂和重新簽署的契約，日期為2019年7月25日，由NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，HLSS Holdings，LLC，New Rez Mortgage LLC，NewRez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，以及其中的NRZ Advance Receivables Trust 2015-on1，Deutsche Bank National Trust Company，HLSS Holdings，LLC，New Rez LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing，Credit Suisse AG，
4.21						債務證券契約表格(包括債務證券表格)(參考2014年5月16日提交的新住宅投資公司S-3表格註冊説明書附件4.1併入)
10.1						第三次修訂和重新簽署的管理和諮詢協議，日期為2015年5月7日，由新住宅投資公司和FIG LLC之間簽訂(通過引用新住宅投資公司截至2015年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.4併入)
10.2						新住宅投資公司與其董事及高級管理人員之間的賠償協議書表格(參考2013年3月27日提交的新住宅投資公司註冊説明書第3號修正案附件10.2合併於2013年3月27日)，以及新住宅投資公司與其董事和高級管理人員之間的賠償協議書表格(通過參考2013年3月27日提交的新住宅投資公司註冊説明書第3號修正案附件10.2合併而成)
10.3						新住宅投資公司非合格股票期權和激勵獎勵計劃，自2013年4月29日起採用(參考新住宅投資公司2013年5月3日提交的8-K表格當前報告的附件10.1)
10.4						修訂和重新規定新住宅投資公司自2014年11月4日起採用的不合格股票期權和激勵計劃(在新住宅投資公司截至2014年9月30日的季度10-Q季度報告中引用附件10.6)
10.5						投資指引(參考2013年4月9日提交的新住宅投資公司註冊説明書第4號修正案附件10.4)
10.6						超額服務價差銷售和轉讓協議，日期為2011年12月8日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR I LLC之間簽訂(通過引用附件10.5合併到Drive Shack Inc.截至2011年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.7						超額利差再融資貸款置換協議，日期為2011年12月8日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR I LLC簽署，並在NIC MSR I LLC之間簽訂(通過引用附件10.6合併到Drive Shack Inc.截至2011年12月31日的財年Form 10-K年度報告)

166

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展品編號						展品説明
10.8						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR IV LLC之間簽署(通過引用附件10.4合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.9						FNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR V LLC之間簽署(通過引用附件10.2合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K的當前報告)
10.10						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VI LLC簽署或在NIC MSR VI LLC之間簽訂(通過引用附件10.6合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.11						GNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月13日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VII，LLC之間簽訂(通過引用附件10.8合併到Drive Shack Inc.於2012年5月15日提交的Form 8-K當前報告)
10.12						目前的FHLMC抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2012年5月31日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR III LLC之間簽署(通過引用附件10.1合併到Drive Shack Inc.2012年6月6日提交的Form 8-K的當前報告)
10.13						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年5月31日，由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR III LLC之間簽署(通過引用附件10.2合併到Drive Shack Inc.於2012年6月6日提交的Form 8-K當前報告)
10.14						修訂和重新修訂了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間簽署的當前FNMA抵押貸款超額服務利差收購協議(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K表格報告的附件10.1併入)
10.15						修訂和重新簽署了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間簽署的FNMA抵押貸款未來利差協議(合併時參考了2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前表格8-K報告的附件10.2)
10.16						修訂和重新修訂了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間的FHLMC抵押貸款的當前超額服務利差收購協議(通過引用附件10.3合併到Drive Shack Inc.2012年6月7日提交的Form 8-K的當前報告)
10.17						修訂和重新簽署了截至2012年6月7日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間簽署的FHLMC抵押貸款未來利差協議(通過引用附件10.4合併到Drive Shack Inc.2012年6月7日提交的Form 8-K當前報告)
10.18						修訂和重新修訂了Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間的非機構抵押貸款的當前超額服務利差收購協議，日期為2012年6月7日(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K表格報告的附件10.5併入)
10.19						Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC修訂和重新簽署了非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年6月7日(通過參考2012年6月7日提交的Drive Shack Inc.當前8-K表格報告中的附件10.6併入該協議中)，並在Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR II LLC之間修訂和重新簽署了非機構抵押貸款的未來利差協議(Form 8-K Report for Nationstar Mortgage LLC)
10.20						修訂和重新修訂了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR V LLC之間的FNMA抵押貸款的當前超額服務利差收購協議(通過參考2012年7月5日提交的DriveShack Inc.當前8-K表格報告的附件10.1併入)
10.21						修訂和重新修訂了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR IV LLC之間的FHLMC抵押貸款的當前超額服務利差收購協議(通過引用附件10.2合併到Drive Shack Inc.於2012年7月5日提交的Form 8-K的當前報告)
10.22						修訂和重新修訂了Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VI LLC之間的非機構抵押貸款的當前超額服務利差收購協議，日期為2012年6月28日(通過引用附件10.3合併到Drive Shack Inc.於2012年7月5日提交的Form 8-K的當前報告)
10.23						修訂和重新簽署了截至2012年6月28日由Nationstar Mortgage LLC和NIC MSR VII LLC之間簽署的GNMA抵押貸款當前超額服務利差收購協議(通過引用附件10.4合併到Drive Shack Inc.2012年7月5日提交的Form 8-K當前報告)
10.24						目前的GNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2012年12月31日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR VIII LLC之間簽訂(通過引用附件10.35納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)

167

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展品編號						展品説明
10.25						GNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2012年12月31日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR VIII LLC簽署，並由MSR VIII LLC之間簽署(通過引用附件10.36納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.26						目前的FHLMC抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR IX LLC之間簽署(通過引用附件10.37合併到Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.27						FHLMC抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR IX LLC簽署，並由MSR IX LLC之間簽署(通過引用附件10.38納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.28						目前的FNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR X LLC之間簽署(通過引用附件10.39合併到Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.29						FNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR X LLC簽署，並由MSR X LLC之間簽署(通過引用附件10.40合併為Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.30						目前的GNMA抵押貸款超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XI LLC之間簽訂(通過引用附件10.41納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.31						GNMA抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XI LLC簽署，並由MSR XI LLC之間簽署(通過引用附件10.42納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告)
10.32						非機構抵押貸款的現行超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XII LLC簽署(通過引用附件10.43納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年Form 10-K年度報告)
10.33						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XII LLC簽署，並由MSR XII LLC之間簽署(通過引用附件10.44納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.34						非機構抵押貸款的現行超額服務利差收購協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XIII LLC簽署(通過引用附件10.45納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年Form 10-K年度報告)
10.35						非機構抵押貸款的未來利差協議，日期為2013年1月6日，由Nationstar Mortgage LLC和MSR XIII LLC簽署，並由MSR XIII LLC之間簽署(通過引用附件10.46納入Drive Shack Inc.截至2012年12月31日的財年的Form 10-K年度報告)
10.36						臨時服務協議，日期為2013年4月1日，由其中列出的臨時服務機構、滙豐金融公司作為臨時服務機構代表、HSBC Bank USA、National Association、SpringCastle America，LLC、SpringCastle Credit，LLC、SpringCastle Finance，LLC、Wilmington Trust、National Association作為貸款受託人，以及SpringCastle Finance LLC作為業主代表(通過引用新住宅投資公司註冊聲明第4號修正案附件10.35合併而成
10.37						第二次修訂和重新簽署的SpringCastle Acquisition LLC有限責任公司協議，日期為2016年3月31日(通過引用附件10.37併入新住宅投資公司截至2016年3月31日的季度報告Form 10-Q的季度報告中)
10.38						服務協議，日期為2015年4月6日，由HLSS Advance Acquisition Corp.和HLSS Home Loan Servicing Solutions，Ltd.簽訂(合併內容參考New Residential Investment Corp.於2015年4月10日提交的Form 8-K當前報告的附件2.4)
10.39						應收款銷售協議，日期為2015年8月28日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC和NRZ Advance Facility Transfer 2015-On 1 LLC簽署，日期為2015年8月28日(通過引用新住宅投資公司截至2015年9月30日的季度Form 10-Q季度報告中的附件10.47)
10.40						NRZ預付款轉讓人2015-ON1有限責任公司和NRZ預付應收賬款信託2015-ON1之間的應收款彙集協議，日期為2015年8月28日(通過引用附件10.48併入新住宅投資公司截至2015年9月30日的季度10-Q季度報告)

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展品編號						展品説明
10.41#						主協議，日期為2017年7月23日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC簽訂，日期為2017年7月23日(通過參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度Form 10-Q季度報告附件10.41合併)
10.42						對主協議的第1號修正案，日期為2017年10月12日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC之間進行，日期為2017年10月12日(通過引用New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度Form 10-Q季度報告附件10.42併入)
10.43#						轉讓協議，日期為2017年7月23日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，New Residential Mortgage LLC，Ocwen Financial Corporation和New Residential Investment Corp.簽訂(通過參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q中的附件10.43合併)
10.44#						轉讓協議的第1號修正案，日期為2018年1月18日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，New Residential Mortgage LLC，Ocwen Financial Corporation和New Residential Investment Corp.之間簽署(通過參考New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.44合併)
10.45#						二次服務協議，日期為2017年7月23日，由New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC之間簽訂(參考New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.44合併)
10.46#						由New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC之間以及由New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC之間的次級服務協議第1號修正案(通過引用新住宅投資公司截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.46合併)
10.47#						合作經紀協議，日期為2017年8月28日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.簽訂，日期為2017年8月28日(通過引用New Residential Investment Corp.截至2017年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.45併入)
10.48#						合作經紀協議第一修正案，日期為2017年11月16日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過參考2018年2月14日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.46合併)
10.49#						合作經紀協議第二修正案，日期為2018年1月18日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過參考2018年2月14日提交的New Residential Investment Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.47合併)
10.50						合作經紀協議第三修正案，日期為2018年3月23日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度Form 10-Q季度報告附件10.49併入)
10.51						合作經紀協議第四修正案，日期為2018年9月11日，由REALHome Services and Solutions，Inc.，REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和New Residential Sales Corp.(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年9月30日的季度Form 10-Q季度報告附件10.51併入)
10.52#						信件協議，日期為2017年8月28日，由New Residential Investment Corp.、New Residential Mortgage LLC、REALHome Services and Solutions，Inc.、REALHome Services and Solutions-CT，Inc.和Altisource Solutions S.a.r.l.簽署。(引用附件10.46併入新住宅投資公司截至2017年9月30日的季度10-Q季度報告)
10.53#						新的RMSR協議，日期為2018年1月18日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC簽署，日期為2018年1月18日(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年3月31日的季度Form 10-Q季度報告附件10.51併入)
10.54#						新RMSR協議的第1號修正案，日期為2018年8月17日，由Ocwen Loan Servicing，LLC，HLSS Holdings，LLC，HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC共同完成(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年9月30日的季度報告Form 10-Q季度報告的附件10.54併入)

169

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展品編號						展品説明
10.55#						二次服務協議，日期為2018年8月17日，由New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC(通過引用New Residential Investment Corp.截至2018年9月30日的季度Form 10-Q季度報告的附件10.55併入)，以及由New Penn Financial，LLC，d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing，LLC之間簽訂
10.56						新住宅投資公司和堡壘信貸機會V顧問有限責任公司之間的認購權信函協議，日期為2020年3月31日(通過引用新住宅投資公司截至2020年3月31日的季度10-Q表格季度報告的附件10.56)
10.57						優先擔保定期貸款協議，日期為2020年5月19日，由新住宅投資公司作為母公司和借款人，以及新住宅投資公司的若干子公司作為附屬擔保人，貸款方和科特蘭資本市場服務有限責任公司作為行政代理和抵押品代理
10.58						質押方和科特蘭資本市場服務有限責任公司之間的質押和擔保協議，日期為2020年5月19日，作為抵押品代理
10.59						普通股認購權證表格編號新住宅投資公司與峽谷金融(開曼)有限公司或其獲準受讓人之間的S1，日期為2020年5月19日
10.60						普通股認購權證表格編號S2，新住宅投資公司與峽谷金融(開曼)有限公司或其獲準受讓人之間的合同，日期為2020年5月19日
10.61						普通股認購權證表格編號新住宅投資公司與CF NRS-E LLC或其許可受讓人之間的S1，日期為2020年5月27日
10.62						普通股認購權證表格編號S2，新住宅投資公司與CF NRS-E LLC或其許可受讓人之間的合同，日期為2020年5月27日
10.63						新住宅投資公司和投資者之間的註冊權協議，日期為2020年5月19日，載於該協議附表1
31.1						根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的首席執行官證書
31.2						根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的首席財務官證書
32.1						依據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
32.2						根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的美國法典第18編第1350條對首席財務官的證明
101						以下財務信息來自公司截至2020年6月30日的季度報告Form 10-Q，格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)：(I)簡明合併資產負債表；(Ii)簡明全面收益表；(Iii)簡明股東權益變動表；(Iv)簡明現金流量表；(V)簡明合併財務報表附註。
104						封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

#			根據保密要求，本展品的部分內容已被省略。
*			這個展品的部分被省略了。

消費貸款公司的以下第二次修訂和重述的有限責任公司協議在所有實質性方面都與SpringCastle Acquisition LLC的第二次修訂和重新聲明的有限責任公司協議在所有實質性方面基本相同，除了協議各方和每個協議要求的初始出資額之外，該協議作為本協議的附件10.37提交，並根據S-K條例第601項的説明2被省略：

 

•第二次修訂和重新簽署了SpringCastle America，LLC的有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

•第二次修訂和重新簽署了SpringCastle Credit，LLC的有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

•第二次修訂和重新簽署了SpringCastle Finance，LLC的有限責任公司協議，日期為2016年3月31日。

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簽名

 

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告：

  

			新住宅投資公司。
			由以下人員提供：			/s/Michael Nierenberg
						邁克爾·尼倫伯格
						首席執行官兼總裁
						(首席行政主任)
						2020年7月24日
			由以下人員提供：			/s/小尼古拉·桑託羅(Nicola Santoro，Jr.)
						尼古拉·桑託羅(Nicola Santoro，Jr.)
						首席財務官兼財務主管
						(首席財務官)
						2020年7月24日

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