錯誤2020Q3000113777412/31346,511346,5741522,2642,30294,3533,9175,3955,56019152282351215,9495,64627758009190.010.0110,000,00010,000,000000.010.011,500,000,0001,500,000,000666,305,189666,305,189270,873,244267,472,78177——94012—01—17010010000011377742020-01-012020-09-300001137774美國-GAAP：公共類別成員2020-01-012020-09-300001137774保誠：A5.625Junior附屬註釋成員2020-01-012020-09-300001137774保誠：A4125Junior下屬註釋成員2020-01-012020-09-30Xbrli：共享00011377742020-10-3100011377742020-07-012020-09-30Iso4217：美元00011377742020-09-3000011377742019-12-310001137774Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember保誠：NotesIssuedByConsolidatedVIEMember2020-09-300001137774Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember保誠：NotesIssuedByConsolidatedVIEMember2019-12-310001137774美國-GAAP：會計標準更新201613成員2020-09-300001137774保誠：公允價值選項選舉成員2020-09-300001137774保誠：公允價值選項選舉成員2019-12-310001137774保誠：LeveragedleaseloansMember2020-09-300001137774美國-GAAP：會計標準更新201613成員2020-09-30Iso4217：美元Xbrli：共享00011377742019-07-012019-09-3000011377742019-01-012019-09-300001137774美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001137774US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001137774美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310001137774美國-GAAP：SecuryStockMember美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001137774Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001137774美國-GAAP：母公司成員2019-12-310001137774美國-公認會計準則：非控制性利益成員2019-12-310001137774Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310001137774美國-GAAP：母公司成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310001137774Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310001137774美國-GAAP：SecuryStockMember美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310001137774美國-GAAP：母公司成員2020-01-012020-03-3100011377742020-01-012020-03-310001137774美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-01-012020-03-310001137774US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-310001137774美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-03-310001137774Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-310001137774美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001137774US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001137774美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-03-310001137774美國-GAAP：SecuryStockMember美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001137774Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001137774美國-GAAP：母公司成員2020-03-310001137774美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-03-3100011377742020-03-310001137774美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-04-012020-06-3000011377742020-04-012020-06-300001137774US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-04-012020-06-300001137774美國-GAAP：SecuryStockMember美國-GAAP：CommonStockMember2020-04-012020-06-300001137774美國-GAAP：母公司成員2020-04-012020-06-300001137774美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-04-012020-06-300001137774Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-04-012020-06-300001137774美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001137774US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001137774美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-06-300001137774美國-GAAP：SecuryStockMember美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001137774Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300001137774美國-GAAP：母公司成員2020-06-300001137774美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-06-3000011377742020-06-300001137774美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-07-012020-09-300001137774US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-012020-09-300001137774美國-GAAP：SecuryStockMember2020-07-012020-09-300001137774美國-GAAP：母公司成員2020-07-012020-09-300001137774美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-07-012020-09-300001137774Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300001137774美國-GAAP：CommonStockMember2020-09-300001137774US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-09-300001137774美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-09-300001137774美國-GAAP：SecuryStockMember2020-09-300001137774Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-09-300001137774美國-GAAP：母公司成員2020-09-300001137774美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-09-300001137774美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001137774US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001137774美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2018-12-310001137774美國-GAAP：SecuryStockMember美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001137774Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001137774美國-GAAP：母公司成員2018-12-310001137774美國-公認會計準則：非控制性利益成員2018-12-3100011377742018-12-310001137774Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2018-12-310001137774Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2018-12-310001137774美國-GAAP：母公司成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2018-12-310001137774Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2018-12-310001137774美國-GAAP：SecuryStockMember美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-03-310001137774美國-GAAP：母公司成員2019-01-012019-03-3100011377742019-01-012019-03-310001137774美國-公認會計準則：非控制性利益成員2019-01-012019-03-310001137774US-GAAP：AdditionalPaidIn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目錄

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

 表格10-Q

☒			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告

 在截至本季度末的季度內2020年9月30日

或

☐			根據證券條例第13或15(D)條提交的過渡報告 1934年《交換法》

 在從日本到日本的過渡期內，日本將從日本過渡到日本，而日本將從日本過渡到日本，中國將從中國過渡到中國，從中國過渡到中國，中國將從中國過渡到中國。

 

佣金檔案編號001-16707

保誠金融公司(Prudential Financial，Inc.)

(註冊人的確切姓名載於其約章) 

新澤西			22-3703799
(述明或其他司法管轄權 公司或組織)			(税務局僱主 識別號碼)

布羅德街751號

紐瓦克, NJ07102

(973) 802-6000

(註冊人主要執行辦事處的地址和電話)

根據ACT第12(B)條登記的證券：

每節課的標題			*交易代碼(個)			註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值$0.01			保誠			紐約證券交易所
5.625%次級債券			復甦術			紐約證券交易所
4.125%次級債券			PFH			紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  x*¨

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  x*¨

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器

x

加速後的文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

規模較小的新聞報道公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐第一位：沒有第二位。x

截至2020年10月31日，396已發行的註冊人普通股有100萬股(面值為0.01美元)。

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目錄

目錄

 

						頁面
第一部分財務信息
第一項。			財務報表：
			截至2020年9月30日和2019年12月31日未經審計的中期合併財務狀況報表			1
			截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月未經審計的中期綜合經營報表			2
			截至2020年和2019年9月30日止三個月和九個月未經審計的中期綜合全面收益表			3
			截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月未經審計的中期合併權益表			4
			截至2020年和2019年9月30日的9個月未經審計的中期現金流量表			6
			未經審計的中期合併財務報表附註			7
			1.業務及呈報依據			7
			2.重大會計政策和公告			8
			3.投資			15
			4.可變利息實體			30
			5.衍生工具及對衝			31
			6.資產負債的公允價值			41
			7.封閉街區			56
			8.所得税			58
			9.短期債務和長期債務			59
			10.員工福利計劃			61
			11.權益			63
			12.每股收益			66
			13.細分市場信息			68
			14.承擔及或有負債			73
第二項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			79
第三項。			關於市場風險的定量和定性披露			156
第四項。			管制和程序			157
第二部分其他信息
第一項。			法律程序			158
項目1A。			風險因素			158
第二項。			未登記的股權證券銷售和收益的使用			159
第6項。			陳列品			161
術語表						162
簽名						164

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目錄

前瞻性陳述

本季度報告中關於Form 10-Q的某些陳述屬於“1995年美國私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。諸如“預期”、“相信”、“預期”、“包括”、“計劃”、“假設”、“估計”、“項目”、“打算”、“應該”、“將”、“應該”等詞彙或此類詞彙的變體一般都是前瞻性表述的一部分。前瞻性陳述基於管理層目前對未來發展及其對保誠金融公司及其子公司的潛在影響的預期和信念。不能保證影響保誠金融公司及其子公司的未來事態發展將是管理層所預期的。這些前瞻性表述不是對未來業績的保證，涉及風險和不確定因素，某些重要因素可能會導致實際結果與此類前瞻性表述中反映的預期或估計大不相同，這些因素包括但不限於：(1)新冠肺炎疫情對全球經濟、金融市場和我們業務的持續影響；(2)由於信用質量或價值惡化或交易對手違約導致的投資或金融合同損失；(3)保險產品因死亡經歷、患病經歷或投保人行為經歷而造成的損失，與我們為產品定價時的預期大不相同；(4)利率、股票價格和外幣匯率的變化可能(A)對我們的產品的盈利能力、支持這些產品的單獨賬户的價值或我們管理的資產的價值產生不利影響, (B)導致我們用來對衝風險或提高抵押品登記要求的衍生品的損失，以及(C)限制以適當回報進行投資的機會；(5)我們的某些產品對市場敏感，可能會減少我們的收益或增加我們的經營業績或財務狀況的波動性；(6)由於(A)衍生品抵押品市場風險敞口，(B)資產/負債錯配，(C)金融市場缺乏可用資金，或(D)由於嚴重的死亡、災難或失誤事件而導致的意外現金需求；(7)由於不充分或失敗的流程或系統、外部事件以及人為錯誤或不當行為造成的財務或客户損失或監管和法律行動，例如(A)我們的系統和數據中斷，(B)信息安全漏洞，(C)未能保護敏感數據的隱私，(D)對第三方的依賴或(E)勞動和僱傭問題；(8)監管格局的變化，包括有關(A)金融部門監管改革，(B)税法的變化，(C)受託規則和其他護理標準，(D)美國州保險法和有關集團範圍的監管、資本和準備金的發展，(E)美國以外的保險公司資本標準和(F)隱私和網絡安全監管；(9)可能對我們投資組合中的公司產生不利影響或導致保險體驗偏離我們的假設的技術變化；(10)無法保護我們的知識產權或侵犯他人知識產權的索賠；(11)評級下調；(12)可能對我們產品的銷售或持久性產生不利影響的市場狀況；(13)競爭；(14)聲譽損害；(15)成本、影響、時機, 或我們加速戰略的計劃的成功；以及(16)收購Assurance IQ，LLC並將其整合到我們的戰略中的相關成本。保誠金融公司不承諾更新本文中包含的任何特定前瞻性陳述。有關與我們的業務和證券投資相關的某些風險，請參閲本季度報告(截至2020年9月30日的Form 10-Q季度報告)和Form 10-K(截至2019年12月31日的年度報告)中包含的“風險因素”。

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目錄

第一部分-財務信息

第一項。 財務報表

保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計的中期合併財務狀況報表

2020年9月30日和2019年12月31日(單位為百萬，不包括股份金額)

						9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
資產
固定到期日，可供出售，按公允價值計算(攤餘成本：2020年-346,511美元；2019年-346,574美元；2020年-扣除信貸損失撥備152美元)(1)						$	400,816					$	391,096
固定到期日，持有至到期，按攤銷成本計算(2020年-扣除9美元信貸損失準備金；公允價值：2020年-2,264美元；2019年-2,302美元)(1)(2)						1,901						1,933
固定到期日，按公允價值交易(攤餘成本：2020年-4353美元；2019年-3917美元)(1)						4,371						3,884
支持經驗級合同持有人負債的資產，按公允價值計算(1)						23,961						21,597
股權證券，按公允價值計算(成本：2020年-5395美元；2019年-5560美元)(1)						7,025						7,522
商業按揭和其他貸款(扣除235美元和121美元的信貸損失撥備；包括根據公允價值期權在2020年9月30日和2019年12月31日分別以公允價值計量的915美元和228美元貸款)(1)(2)						64,541						63,559
政策性貸款						11,502						12,096
其他投資資產(2020年-扣除2美元信貸損失準備金；包括分別在2020年9月30日和2019年12月31日按公允價值計量的5949美元和5646美元資產)(1)(2)						16,921						15,606
短期投資(2020年--扣除1美元信貸損失撥備)						10,015						5,467
總投資						541,053						522,760
現金和現金等價物(1)						20,658						16,327
應計投資收益(1)						3,129						3,330
遞延保單獲取成本(2)						18,599						19,912
收購的業務價值						1,131						1,110
其他資產(2020年--扣除信貸損失撥備9美元)(1)(2)						21,536						20,832
獨立賬户資產						305,483						312,281
總資產						$	911,589					$	896,552
負債和權益
負債
未來的政策利益						$	303,733					$	293,527
投保人賬户餘額						159,346						152,110
投保人股息(2)						8,978						6,988
根據回購協議出售的證券						10,874						9,681
出借證券的現金抵押品						3,071						4,213
所得税(2)						12,111						11,378
短期債務						1,113						1,933
長期債務						20,169						18,646
其他負債(2020年--扣除信貸損失準備金19美元)(1)(2)						18,579						20,802
綜合可變權益實體發行的票據(包括分別於2020年9月30日和2019年12月31日根據公允價值期權按公允價值計量的775美元和800美元)(1)						1,242						1,274
單獨賬户負債						305,483						312,281
總負債						844,699						832,833
承付款和或有負債(見附註14)
股權
優先股(面值0.01美元；授權發行1000萬股；未發行)						0						0
普通股(面值0.01美元；授權15億股；截至2020年9月30日和2019年12月31日已發行666,305,189股)						6						6
額外實收資本						25,563						25,532
以國庫方式持有的普通股，按成本計算(分別為270,873,244股和267,472,781股，分別於2020年9月30日和2019年12月31日)						(19,725)						(19,453)
累計其他綜合收益(虧損)						30,001						24,039
留存收益						30,372						32,991
合計保誠金融公司股權(Total Prudential Financial，Inc.)						66,217						63,115
非控制性權益						673						604
總股本						66,890						63,719
負債和權益總額						$	911,589					$	896,552

__________

(1)與可變利息實體相關的餘額詳情見附註4。

(2)2020年9月30日的金額包括2020年1月1日採用ASU 2016-13的影響。詳情見注2。

見未經審計中期合併財務報表附註

1

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目錄

保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計的中期合併經營報表

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(單位為百萬，不包括每股金額)

 

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
收入
保險費			$	7,482					$	6,937					$	22,839					$	22,972
保單收費及手續費收入			1,464						1,519						4,476						4,463
淨投資收益			4,446						4,438						12,834						13,044
資產管理費和服務費			1,120						1,038						3,144						3,137
其他收入(虧損)			992						320						(125)						2,217
已實現投資收益(虧損)，淨額			(79)						853						(2,164)						(249)
總收入			15,425						15,105						41,004						45,584
福利和費用
投保人的利益			8,312						7,722						25,768						25,037
記入投保人賬户餘額的利息			1,151						1,106						3,375						3,729
給投保人的股息			554						667						1,008						1,681
遞延保單收購成本攤銷			638						591						1,882						1,808
一般和行政費用			3,323						3,294						10,194						9,588
福利和費用總額			13,978						13,380						42,227						41,843
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			1,447						1,725						(1,223)						3,741
所得税費用(福利)合計			(50)						332						7						726
經營合營企業收益中的權益前收益(虧損)			1,497						1,393						(1,230)						3,015
經營性合資企業收益中的權益，税後淨額			10						32						62						85
淨收益(虧損)			1,507						1,425						(1,168)						3,100
減去：可歸因於非控股權益的收入(虧損)			20						7						25						42
可歸因於保誠金融公司的淨收益(虧損)			$	1,487					$	1,418					$	(1,193)					$	3,058
每股收益
基本每股收益-普通股：
可歸因於保誠金融公司的淨收益(虧損)			$	3.72					$	3.47					$	(3.06)					$	7.45
稀釋後每股收益-普通股：
可歸因於保誠金融公司的淨收益(虧損)			$	3.70					$	3.44					$	(3.06)					$	7.35

見未經審計中期合併財務報表附註

2

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目錄

保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計的中期綜合全面收益表

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(單位：百萬)

 

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
淨收益(虧損)			$	1,507					$	1,425					$	(1,168)					$	3,100
税前其他全面收益(虧損)：
本期外幣換算調整			329						(174)						122						(66)
未實現投資淨收益(虧損)			(1,853)						4,776						6,894						21,571
固定收益養老金和退休後未確認的定期收益(成本)			74						23						218						104
總計			(1,450)						4,625						7,234						21,609
減去：與其他綜合收益(虧損)相關的所得税費用(收益)			(620)						1,051						1,265						4,961
其他綜合收益(虧損)，税後淨額			(830)						3,574						5,969						16,648
綜合收益(虧損)			677						4,999						4,801						19,748
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)			26						5						32						45
可歸因於保誠金融公司的全面收益(虧損)			$	651					$	4,994					$	4,769					$	19,703

 

見未經審計中期合併財務報表附註

 

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目錄

保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計的中期合併權益表

截至2020年9月30日的三個月和九個月(單位：百萬)

 

			保誠金融(Prudential Financial，Inc.)股權
			普普通通 股票						其他內容 實繳 資本						留用 收益						普普通通 股票 被扣留在 財務處						累計 其他 全面 收益(虧損)						總計 保誠集團 金融，金融公司(Financial，Inc.) 權益						非控制性 利益						總計 權益
餘額，2019年12月31日			$	6					$	25,532					$	32,991					$	(19,453)					$	24,039					$	63,115					$	604					$	63,719
採用會計變更的累積影響(1)															(99)																		(99)												(99)
收購普通股																					(500)												(500)												(500)
非控股權益的貢獻																																							31						31
對非控股權益的分配																																							(11)						(11)
基於股票的薪酬計劃									(26)												112												86												86
普通股宣佈的股息															(445)																		(445)												(445)
綜合收益：
淨收益(虧損)															(271)																		(271)						1						(270)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額																											(1,439)						(1,439)						0						(1,439)
綜合收益(虧損)總額																																	(1,710)						1						(1,709)
平衡，2020年3月31日			6						25,506						32,176						(19,841)						22,600						60,447						625						61,072
收購普通股
非控股權益的貢獻																																							4						4
對非控股權益的分配																																							(23)						(23)
基於股票的薪酬計劃									7												56												63												63
普通股宣佈的股息															(441)																		(441)												(441)
綜合收益：
淨收益(虧損)															(2,409)																		(2,409)						4						(2,405)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額																											8,237						8,237						1						8,238
綜合收益(虧損)總額																																	5,828						5						5,833
平衡，2020年6月30日			6						25,513						29,326						(19,785)						30,837						65,897						611						66,508
收購普通股
非控股權益的貢獻																																							50						50
對非控股權益的分配																																							(14)						(14)
非控制性權益的合併(解體)																																							0						0
基於股票的薪酬計劃									50												60												110												110
普通股宣佈的股息															(441)																		(441)												(441)
綜合收益：
淨收益(虧損)															1,487																		1,487						20						1,507
其他綜合收益(虧損)，税後淨額																											(836)						(836)						6						(830)
綜合收益(虧損)總額																																	651						26						677
平衡，2020年9月30日			$	6					$	25,563					$	30,372					$	(19,725)					$	30,001					$	66,217					$	673					$	66,890

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(1)包括2016-13年度採用ASU帶來的影響。請參閲註釋2。

見未經審計中期合併財務報表附註

4

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目錄

保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)
未經審計的中期合併權益報表-續
截至2019年9月30日的三個月和九個月(單位：百萬)
			保誠金融(Prudential Financial，Inc.)股權
			普普通通 股票						其他內容 實繳 資本						留用 收益						普普通通 股票 被扣留在 財務處						累計 其他 全面 收益(虧損)						總計 保誠集團 金融，金融公司(Financial，Inc.) 權益						非控制性 利益						總計 權益
餘額，2018年12月31日			$	6					$	24,828					$	30,470					$	(17,593)					$	10,906					$	48,617					$	414					$	49,031
採用會計變更的累積影響(1)															(21)												7						(14)												(14)
收購普通股																					(500)												(500)												(500)
非控股權益的貢獻																																							26						26
對非控股權益的分配																																							(4)						(4)
基於股票的薪酬計劃									(46)												131												85												85
普通股宣佈的股息															(415)																		(415)												(415)
綜合收益：
淨收益(虧損)															932																		932						5						937
其他綜合收益(虧損)，税後淨額																											6,305						6,305						(1)						6,304
綜合收益(虧損)總額																																	7,237						4						7,241
餘額，2019年3月31日			6						24,782						30,966						(17,962)						17,218						55,010						440						55,450
收購普通股																					(500)												(500)												(500)
非控股權益的貢獻																																							25						25
對非控股權益的分配																																							(16)						(16)
非控制性權益的合併(解體)																																							8						8
基於股票的薪酬計劃									43												46												89												89
普通股宣佈的股息															(411)																		(411)												(411)
綜合收益：
淨收益(虧損)															708																		708						30						738
其他綜合收益(虧損)，税後淨額																											6,764						6,764						6						6,770
綜合收益(虧損)總額																																	7,472						36						7,508
餘額，2019年6月30日			6						24,825						31,263						(18,416)						23,982						61,660						493						62,153
收購普通股																					(1,000)												(1,000)												(1,000)
可交換剩餘票據轉換									502																								502												502
非控股權益的貢獻																																							54						54
對非控股權益的分配																																							(36)						(36)
基於股票的薪酬計劃									24												30												54												54
普通股宣佈的股息															(412)																		(412)												(412)
綜合收益：
淨收益(虧損)															1,418																		1,418						7						1,425
其他綜合收益(虧損)，税後淨額																											3,576						3,576						(2)						3,574
綜合收益(虧損)總額																																	4,994						5						4,999
餘額，2019年9月30日			$	6					$	25,351					$	32,269					$	(19,386)					$	27,558					$	65,798					$	516					$	66,314

__________

(1)包括採用ASU 2017-08和2017-12的影響。有關更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註2。

見未經審計中期合併財務報表附註

5

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目錄

保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計的中期現金流量表

截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月(單位：百萬)

			2020						2019
經營活動的現金流
淨收益(虧損)			$	(1,168)					$	3,100
對淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
已實現投資(收益)損失，淨額			2,164						249
保單收費及手續費收入			(1,995)						(2,117)
記入投保人賬户餘額的利息			3,375						3,729
折舊及攤銷			448						352
(收益)支持經驗級合同人負債的資產損失，淨額			(393)						(832)
更改：
遞延保單收購成本			(206)						(414)
未來保單福利和其他保險責任			7,656						7,718
所得税			(331)						(245)
衍生工具，淨值			6,477						5,225
其他，淨額			(3,146)						(1,125)
經營活動產生的現金流(用於經營活動)			12,881						15,640
投資活動的現金流
以下項目的銷售/到期/預付收益：
固定期限，可供出售			31,989						38,356
固定期限，持有至到期			76						84
固定到期日，交易			444						284
支持經驗級合同持有人負債的資產			22,534						11,631
股權證券			1,974						2,087
商業按揭及其他貸款			3,629						4,483
政策性貸款			1,862						1,717
其他投資資產			1,376						1,074
短期投資			35,401						27,675
購買/發起以下產品的付款：
固定期限，可供出售			(39,692)						(48,162)
固定到期日，交易			(869)						(733)
支持經驗級合同持有人負債的資產			(24,390)						(11,731)
股權證券			(2,025)						(2,094)
商業按揭及其他貸款			(3,913)						(6,807)
政策性貸款			(1,700)						(1,440)
其他投資資產			(2,089)						(1,667)
短期投資			(40,009)						(28,704)
處置，扣除處置的現金後的淨額			1,454						0
衍生工具，淨值			434						1,170
其他，淨額			(225)						(339)
來自(用於)投資活動的現金流			(13,739)						(13,116)
融資活動的現金流
投保人的賬户存款			33,268						21,140
投保人的賬户提款			(26,944)						(19,734)
根據回購協議出售的證券的淨變化和出借證券的現金抵押品			50						89
普通股支付的現金股利			(1,325)						(1,237)
融資安排淨變化(到期日為90天或以下)			(56)						(33)
收購普通股			(500)						(1,940)
為行使股票期權而重新發行的普通股			106						107
發行債券所得款項(到期日超過90天)			2,948						2,923
償還債務(期限超過90天)			(2,113)						(1,338)
合併VIE發行票據的收益			0						925
償還合併VIE發行的票據			(19)						(638)
其他，淨額			(349)						94
融資活動產生的現金流(用於融資活動)			5,066						358
外匯匯率變動對現金餘額的影響			122						56
現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物淨增(減)			4,330						2,938
年初現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物			16,474						15,495
現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物，期末			$	20,804					$	18,433
期內非現金交易
為股票薪酬計劃發行的庫存股			$	147					$	174
將盈餘票據轉換為普通股			$	0					$	502
重大養老金風險轉移交易：
收到的資產，不包括現金和現金等價物			$	317					$	445
承擔的負債			584						447
*收到淨現金。			$	267					$	2
未經審計的中期綜合財務狀況報表的對賬
現金和現金等價物			$	20,658					$	18,289
限制性現金和限制性現金等價物(包括在“其他資產”中)			146						144
現金總額、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物			$	20,804					$	18,433

見未經審計中期合併財務報表附註

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目錄

保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計的中期合併財務報表附註

 

1. 業務和演示基礎

 

保誠金融公司(“保誠金融”)及其子公司(統稱為“保誠”或“公司”)向美國和許多其他國家和地區的個人和機構客户提供廣泛的保險、投資管理和其他金融產品和服務。提供的主要產品和服務包括人壽保險、年金、退休相關服務、互惠基金和投資管理。

該公司的主要業務包括PGIM(公司的全球投資管理業務)、美國業務(由美國工作場所解決方案部門、美國個人解決方案部門和保險智商部門組成)、國際業務、封閉區塊部門以及公司的公司和其他業務。美國工作場所解決方案部門由退休和團體保險業務組成，美國個人解決方案部門由個人年金和個人人壽業務組成，保險智商部門由保險智商業務組成。2019年10月，本公司完成對AsInsurance IQ，LLC(下稱“Assurance IQ”)的收購，後者是一家領先的消費者解決方案平臺，提供一系列有助於滿足消費者財務需求的解決方案。封閉區塊部門被視為剝離的業務，與包括在公司和其他中的剝離和流失的業務分開報告。本公司的公司和其他業務包括未分配給已經或將被剝離或分流的業務部門和業務的公司項目和計劃，封閉式部門不包括在內。

 

陳述的基礎

 

未經審核中期綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制，並以符合美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)10-Q表格指示及S-X規則第10條報告中期財務資料的基準編制。未經審計的中期綜合財務報表包括保誠金融(Prudential Financial)的賬目，這些實體是本公司行使控制權的實體，包括多數股權子公司和少數股權實體，例如本公司為普通合夥人的有限合夥企業，以及本公司被視為主要受益人的可變權益實體(“VIE”)。有關本公司合併可變利息實體的更多信息，請參見附註4。公司間餘額和交易已被沖銷。

管理層認為，為了公平地陳述財務狀況和經營結果，已經進行了所有必要的調整。所有這些調整都是正常的、反覆出現的。中期業績不一定代表全年的預期業績。這些財務報表應與公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的公司綜合財務報表一併閲讀。

預算的使用

 

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響截至財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

 

最重要的估計包括用於確定遞延保單收購成本(“DAC”)和相關攤銷；與某些萬能人壽和固定年金產品的指數掛鈎特徵相關的嵌入式衍生工具的公允價值相關的投保人賬户餘額；收購的業務價值(“VOBA”)及其攤銷；遞延銷售誘因(“DSI”)的攤銷；商譽和任何相關減值的計量；包括衍生品在內的投資估值、信貸損失撥備的計量以及非臨時性減值的確認。所得税準備金和遞延税項資產估值；或有負債應計費用，包括與未解決的法律和監管事項有關的損失估計數。

新冠肺炎

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保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計中期合併財務報表附註-(續)

從2020年第一季度開始，新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)的爆發導致全球經濟和金融市場極度緊張和混亂，已經並可能繼續對我們的運營業績、財務狀況和現金流產生不利影響。由於這些情況的高度不確定性，目前無法估計最終影響。風險可能已經並可能繼續體現在我們的財務報表中，這些領域包括：i)投資：由於信用質量或價值的違約或惡化，我們的投資損失風險增加；ii)保險負債和相關餘額：關於投資回報、死亡率、發病率和投保人行為的假設可能發生變化，這些假設反映在我們的保險負債和某些相關餘額(如DAC、VOBA等)；以及iii)商譽：宏觀經濟環境也可能導致需要確認商譽減值，這可能會帶來負面影響。我們無法預測新冠肺炎大流行最終將對全球經濟、市場或我們的企業產生什麼影響。

業務處置

韓國保誠人壽保險公司

2020年8月31日，保誠金融旗下子公司保誠國際保險控股有限公司(以下簡稱PIIH)成功完成將韓國保誠人壽保險公司(POK)出售給KB金融集團(KB Financial Group Inc.)的交易，現金對價約為2.3萬億韓元，相當於大約1美元1.91000億美元。

出售Pok的税後虧損約為$。8002000萬美元，其中包括大約800萬美元700其中2000萬美元是在2020年第二季度記錄的，當時該公司報告其在Pok的投資為“持有待售”，約為$100其中600萬美元在2020年第三季度確認，反映了銷售完成時的最終餘額。

臺灣保誠人壽保險公司。

於二零二零年八月十一日，PIIH與臺新金融控股有限公司(“買方”)訂立購股協議(“購股協議”)，根據該協議，PIIH同意向買方出售本公司在臺灣的保險業務臺灣保誠人壽保險有限公司(“POT”)的全部已發行及已發行股本，現金代價約為5.5200億新臺幣，相當於約1美元190按當時的匯率計算為100萬美元，在成交時支付，以及公允價值約為#美元的或有對價26截至2020年9月30日，為1.2億美元。或有對價的公允價值與交易簽署兩年後10年期臺灣政府債券的收益率水平掛鈎，可能導致最高支付金額為$。100如果收益率增加40個基點，就會增加400萬美元。

股份購買協議包含PIIH和買方的慣例擔保和契諾。該公司預計這筆交易將在2021年完成，這取決於監管部門的批准和對慣常完成條件的滿足。

在2020年第三季度，該公司將其對大麻的投資報告為“持有待售”，並確認了估計為#美元。3001000萬美元税後計入收益，將鍋的賬面價值調整為收購價中反映的公平市場價值。最終税後虧損將基於結算日的餘額，可能與第三季度記錄的費用有實質性差異。

該公司打算將交易所得用於一般企業用途。

重新分類

 

上期的某些金額已重新分類，以符合本期列報。

2. 重大會計政策和公告

近期會計公告

美國公認會計準則的變更由財務會計準則委員會(“FASB”)以FASB會計準則編纂(“ASC”)的會計準則更新(“ASU”)的形式確定。公司考慮所有華碩的適用性和影響力。下面列出的華碩包括本財年採用的產品

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保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計中期合併財務報表附註-(續)

和/或截至2020年9月30日和本申請日期已發佈但尚未採用的產品。以下未列出的華碩被評估並確定為不適用或不重要。

採用ASU 2016-13

本公司採納了ASU 2016-13及相關ASU，自2020年1月1日起生效，對某些按攤餘成本列賬的金融資產和某些表外風險採用修正的追溯方法。修正後的追溯法對期初留存收益進行累積效應調整。本公司採納了有關固定期限、可供預期出售的指導意見。

本ASU要求使用新的當前預期信用損失(“CECL”)模型來核算按攤銷成本報告的某些金融資產的預期信用損失(例如，持有用於投資的貸款、持有至到期的固定到期日、再保險應收賬款等)。以及某些表外信用敞口(例如，償還抵押貸款和某些貸款承諾的賠償)。指導意見要求實體根據過去事件、當前狀況以及可能影響報告金額可收回性的合理和可支持的預測的相關信息，估計與此類金融資產和信用風險相關的終身信貸損失。該標準還修改了OTTI對固定到期日的指導，可供出售的債券要求使用津貼，而不是直接減記投資。

這個ASU對公司合併財務報表的影響主要包括：(1)採用時的累計效果調整；(2)合併財務狀況報表和合並經營報表的列報方式的變化；(3)會計政策的變化。下面將描述這些影響中的每一個。本節旨在更新公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的合併財務報表附註2，並應結合其一併閲讀。

(1)採用累計效果調整

轉型對合並財務狀況報表的影響彙總
在2020年1月1日採用時
			增加/(減少)
			(單位：百萬)
固定期限，持有至到期			$	(9)
商業按揭及其他貸款			(115)
其他投資資產			(1)
遞延保單收購成本			9
其他資產			(6)
總資產			$	(122)
投保人的股息			$	(14)
其他負債			21
所得税			(30)
總負債			(23)
留存收益			(99)
總股本			(99)
負債和權益總額			$	(122)

該準則中與固定到期日、可供出售有關的部分的預期採用不會對期初留存收益產生影響。

(二)合併財務狀況表和合並經營表列報方式的變更

信貸損失準備在綜合財務狀況表中相關項目的括號內列示。在合併經營報表中，已實現投資收益(虧損)、淨額列示為1。

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保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計中期合併財務報表附註-(續)

本公司將不再反映OTTI對固定期限證券的細分；OTTI對轉移到其他綜合收益(“保監處”)的固定期限證券的細分；以及其他已實現投資收益(虧損)，淨額。這一細節在前幾個時期的表述是無關緊要的。

(3)會計政策的變化

本節已更新，以包括因採用ASU 2016-13而對我們的會計政策進行的以下更改。

固定期限，可供出售

固定到期日、可供出售(“AFS債務證券”)在財務狀況表中按公允價值報告。在有效收益率法下，利息收入、溢價攤銷和折價增加計入“淨投資收益”。對於抵押貸款支持證券和資產支持證券，有效收益率是基於估計的現金流，包括基於來自廣泛接受的第三方數據來源或內部估計的數據的利率和提前還款假設。除了利率和提前還款假設外，現金流估計也基於與基礎抵押品相關的其他假設，包括違約率和價值變化。這些假設可能會顯著影響收入確認以及在收益和保險業保險中確認的減值金額。對於評級低於AA的抵押貸款支持證券和資產支持證券，實際收益率將根據估計的現金流時間和金額的任何變化進行前瞻性調整，除非投資受到減值或隨着信用惡化而購買。對於評級低於AA的減值抵押貸款支持證券和資產支持證券，只有在預期現金流隨後的有利或不利變化沒有反映在信貸損失撥備中時，才會對有效收益率進行前瞻性調整。在採用這一標準之前，無論投資是否減值，有效收益率都是前瞻性調整的。

每季度對有未實現虧損的AFS債務證券進行審查，以確定該證券的攤銷成本基礎是否可收回。在評估攤餘成本基準是否可收回時，本公司會考慮若干因素，包括但不限於下降的程度及價值下降的原因(信貸事件、貨幣或利率相關，包括一般信貸利差擴大)，以及發行人的財務狀況。

當AFS債務證券處於未實現虧損狀態，並且(1)本公司有意出售AFS債務證券，或(2)如果本公司更有可能被要求在預期收回之前出售AFS債務證券，或(3)本公司認為AFS債務證券無法收回，則AFS債務證券的攤餘成本基礎將減記為公允價值，並且任何先前確認的撥備將被逆轉。減值在“已實現投資收益(虧損)，淨額”中報告。新的成本基準不會根據估計公允價值的後續增長進行調整。

對於不符合這些條件的未實現虧損的AFS債務證券，公司通過比較預計未來現金流的淨現值(“淨現值”)和證券的攤銷成本來分析其收回攤銷成本的能力。淨現值是按照收購之日AFS債務證券中隱含的實際利率折現公司對預計未來現金流的最佳估計而計算的。如果公司認為證券有賴於抵押品的清算來收回其投資，則可使用抵押品的估計公允價值(如有)作為淨現值的代理。如果淨現值低於投資的攤銷成本，則在收益中確認攤銷成本與淨現值之間的差額，並以AFS債務證券的攤銷成本與公允價值之間的差額為限。在減值計量日期，債務證券的公允價值和淨現值之間的任何差額仍保留在“其他全面收益(虧損)”中。損失準備的變動在“已實現的投資收益(損失)，淨額”中報告。

在採用這一標準之前，AFS債務證券的任何減值都被報告為對該證券的攤銷成本基礎的調整。在減值之後，AFS債務證券被視為在減值之日新收購，預計將收取的任何現金流增加都將在投資有效期內計入淨投資收入。

固定期限，持有至到期

固定到期日、持有至到期日在財務狀況表中按攤銷成本扣除CECL津貼後報告。CECL額度一般是根據違約假設、行業、信用質量和剩餘到期時間，根據違約和損失的概率確定的。免税額的增加或釋放在“已實現的投資收益(損失)，淨額”中報告。

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保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計中期合併財務報表附註-(續)

在採用這一標準之前，固定到期日、持有至到期日被視為OTTI，被減記為預期現金流的淨現值。在減值計量日期，債務證券的公允價值和淨現值之間的任何差額都記錄在“其他全面收益(虧損)”中。

在有效收益率法下，利息收入、溢價攤銷和折價增加計入“淨投資收益”。對於抵押貸款支持證券和資產支持證券，有效收益率是基於估計的現金流時間和金額，包括基於廣泛接受的第三方數據來源或內部估計的數據而做出的利率和提前還款假設。除了利率和提前還款的假設外，現金流估計還根據有關基礎抵押品的其他假設而有所不同，包括違約率和價值變化。這些假設會對收入確認以及收益和保險業保險中確認的減值金額產生重大影響。對於評級低於AA的抵押貸款支持證券和資產支持證券，實際收益率將根據估計的現金流時間和金額的任何變化進行前瞻性調整，除非投資受到減值或隨着信用惡化而購買。對於評級低於AA的減值抵押貸款支持證券和資產支持證券，只有在預期現金流隨後的有利或不利變化沒有反映在信貸損失撥備中時，才會對有效收益率進行前瞻性調整。

在採用這一標準之前，無論投資是否減值，有效收益率都是前瞻性調整的。

商業按揭及其他貸款

商業抵押貸款和其他貸款在財務狀況表中按扣除CECL津貼的攤銷成本淨額報告。此外，某些表外信貸敞口(例如，償還抵押貸款的賠償，以及公司不能無條件取消承諾的某些無資金抵押貸款承諾)也受到CECL津貼的限制。

CECL津貼代表公司對資產剩餘壽命或表外信貸敞口的預期信貸損失的最佳估計。該免税額的釐定考慮了過往的信貸損失經驗、目前的情況，以及合理和可支持的預測。商業抵押貸款、農業抵押貸款以及其他抵押和非抵押貸款的免税額分別計算。

對於商業抵押和農業抵押貸款(以及公司不能無條件取消承諾的相關無資金承諾)，津貼是使用內部開發的CECL模型計算的。

CECL模型的關鍵數據包括未付本金餘額、內部信用評級、年度預期損失係數、經提前還款考慮調整後的貸款平均壽命、當前和歷史利率假設，以及影響公司對當前經濟週期和未來經濟狀況看法的其他因素。主觀考慮包括審查歷史虧損經驗是否能代表當前市場狀況，以及公司對信貸週期的看法。對模型假設和因素進行適當的審查和更新。關於某些鍵輸入的信息詳述如下。

決定商業按揭和農業按揭貸款內部信用評級的關鍵因素包括貸款價值比率和償債覆蓋率。其他因素包括攤銷、貸款期限，以及物業類型和地區的估計市值增長率和波動性。貸款與價值比率將貸款的賬面價值與抵押貸款的一處或多處房產的公允價值進行比較，通常以百分比表示。貸款與價值比率大於100%表明貸款的賬面價值超過了抵押品價值。貸款與價值比率低於100%表示抵押品價值超過貸款賬面價值。償債覆蓋率是指物業的淨營業收入佔其償債金額的百分比。償債覆蓋率低於1.0倍表明，房地產的運營沒有產生足夠的收入來支付貸款的當前債務。償債覆蓋率大於1.0倍表明淨營業收入超過償債付款。用於計算這些比率的價值是作為公司定期審查商業抵押貸款和農業抵押貸款組合的一部分制定的，其中包括對相關抵押品價值的內部評估。公司的定期審查還包括信用重新評級程序，根據該程序，最初在承保時分配的內部信用評級將根據當前的貸款、財產和市場信息，使用專有的信用質量評級系統進行更新。有關該公司商業抵押貸款和農業抵押貸款組合的貸款價值比率和償債覆蓋率的更多信息，請參見附註3。一般來説，每筆貸款至少每年重新評級一次。

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

年度預期損失率基於歷史違約和損失經驗因素。使用平均壽命，年度預期損失率被轉換為貸款壽命損失預期。

當個人貸款不再具有商業或農業抵押貸款池的信用風險特徵時，它們將被從池中移除，並被單獨評估以獲得津貼。撥備乃根據未償還貸款餘額減去按貸款實際利率貼現的預期未來現金流量現值或抵押品公允價值(如貸款依賴抵押品)釐定。

根據上述因素，CECL對商業抵押貸款和其他貸款的免税額可以逐期增加或減少。津貼的變化在“已實現的投資收益(損失)，淨額”中報告。由於它涉及本指導範圍內的無資金來源的承付款，CECL津貼在“其他負債”中報告，津貼的變化在“已實現的投資收益(損失)，淨額”中報告。

當商業抵押貸款或其他貸款被認為無法收回時，任何撥備都會被沖銷，貸款賬面金額的直接減記將通過“已實現的投資收益(損失)，淨額”來記錄。貸款的賬面金額不會針對隨後的價值回收進行調整。

CECL對其他以攤銷成本計入的抵押和非抵押貸款的撥備是根據違約概率和損失確定的，考慮到各部門的違約假設、信貸質量和貸款的平均壽命。免税額的增加或釋放在“已實現的投資收益(損失)，淨額”中報告。

在採納本標準之前，商業抵押貸款和其他貸款的減值在資產組合層面進行了集體審查，減值基於可能發生但沒有具體確認的損失，任何此類損失都反映在信貸損失撥備中。當一筆貸款被單獨確定為減值時，該貸款將被單獨評估以獲得津貼。這些津貼的變化在“已實現的投資收益(損失)，淨額”中報告。此外，沒有資金的貸款承諾不需要信貸損失撥備。

如附註14所進一步描述，本公司的PGIM業務為若干政府資助實體(“GSE”)提供商業按揭發放、承銷及服務。該公司已同意賠償GSE與其服務的某些抵押貸款相關的部分信用風險。管理層已經建立了CECL準備金，將歷史損失信息、當前狀況以及合理和可支持的預測考慮在內。這項津貼還考慮了受賠償的貸款的剩餘壽命。CECL津貼包括在“其他負債”中，CECL津貼的變化在“已實現的投資收益(損失)，淨額”中報告。在採用本標準之前，不需要信用損失準備金。

可收回的再保險項目

再保險可收回金額在扣除CECL津貼後的“其他資產”中的財務狀況表中報告。CECL免税額考慮再保險交易對手的信用質量，通常是在考慮任何適用的抵押品安排後，根據違約假設下的違約和損失概率確定的。在“投保人福利”中報告了津貼的增加或釋放。

在採用這一標準之前，只有在認為再保險人可能無法及時向我們支付款項的情況下，才會設立再保險可收回款項的信貸損失撥備。

應收貿易賬款

與保證智商有關的應收賬款在財務狀況表中扣除CECL津貼後在“其他資產”中報告。CECL額度考慮交易對手的信用質量，通常根據違約假設下的違約概率和損失確定。津貼的增加或發放在“一般和行政費用”中報告。在採用這一標準之前，準備金僅限於壞賬撥備。

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在截至2020年9月30日的9個月內採用的其他華碩

標準

描述

生效日期和收養方式

對財務報表或其他重大事項的影響

亞利桑那州立大學2017-04, 無形資產-商譽和其他(話題350)：簡化商譽減損測試

本會計準則簡化了後續商譽的計量，取消了商譽減值測試中的步驟2，商譽減值測試通過將報告單位商譽的隱含公允價值與商譽的賬面金額進行比較來衡量商譽減值。根據ASU，報告單位的賬面價值超過其公允價值的金額應計入商譽減值(以分配給報告單位的商譽總額為上限)。

2020年1月1日使用前瞻性方法。

採用ASU並沒有對公司的綜合財務報表和綜合財務報表附註產生重大影響。

亞利桑那州立大學2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響

此ASU為受參考匯率改革影響的某些合同提供可選的救濟。該準則允許實體將由於參考匯率改革而進行的合同修改視為不需要在修改日期重新計量合同或重新評估先前會計確定的事件。ASU還暫時(至2022年12月31日)允許對衝關係在由於參考匯率改革而發生變化時繼續存在，而不會取消指定。

2020年3月12日至2022年12月31日，使用前瞻性方法。

這一ASU對公司的合併財務報表和合並財務報表附註沒有重大影響。 本公司根據ASU 2020-04為所有適用的合同做出選擇，因為這些合同從當前的參考匯率轉換為新的參考匯率。

ASU發佈，但截至2020年9月30日尚未採用—亞利桑那州立大學2018-12年度

ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進，由財務會計準則委員會於2018年8月15日發佈，預計將對合並財務報表和合並財務報表附註產生重大影響。2019年10月，FASB發佈了ASU 2019-09，金融服務-保險(主題944)：生效日期，確認其決定將ASU 2018-12的生效日期推遲到2022年1月1日(允許提前採用)，比原生效日期2021年1月1日延長了一年。由於新冠肺炎大流行，美國財務會計準則委員會於2020年11月發佈了ASU2020-11，金融服務-保險(主題944)：生效日期和提前申請將ASU 2018-12的生效日期從2022年1月1日再推遲一年至2023年1月1日，並提供過渡救濟，以促進ASU的早日採用。過渡減免將允許較早採用ASU 2018-12年的大型日曆年上市公司在2022年財務報表中應用指導意見，要麼從2020年1月1日起，要麼從2021年1月1日起(並分別記錄截至2020年1月1日或2021年1月1日的過渡調整)。沒有提前採用ASU 2018-12的公司將在2023年財務報表中應用截至2021年1月1日的指導(並記錄截至2021年1月1日的過渡調整)。ASU 2018-12年度將至少在一定程度上影響本公司發佈的所有長期保險和投資合同的會計和披露要求。下面概述了四個關鍵的變化領域，儘管下面沒有提到其他不太重要的變化。除了採用後對資產負債表的影響外，該公司還預計會對此後的收益產生影響。

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ASU 2018-12修訂主題

描述

領養方式

對財務報表或其他重大事項的影響

現金流假設用於衡量非參保傳統保險產品和有限支付保險產品未來保單福利的負債。

要求一個實體根據未來假設和實際經驗的變化，至少每年使用追溯性更新方法審查並在必要時更新用於衡量未來政策福利負債的現金流量假設，累計追趕調整記錄在綜合經營報表中的一個單獨項目中。

一個實體可以選擇兩種採用方法中的一種來承擔未來政策福利的責任：(1)修正的追溯過渡法，根據這種方法，該實體可以選擇對自上一年年初(如果選擇提前採用)或最早期間開始時生效的合同實施修訂，該修訂是根據合同的現有賬面價值提出的，並根據累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)中的任何相關金額進行調整；或(2)完全追溯過渡法。

採用方法的選擇和這些方法的影響正在評估中。

貼現率假設，用於衡量非參保傳統和有限支付保險產品的未來保單福利負債。

要求貼現率假設基於中上檔固定收益工具收益率，該收益率將在每個季度通過OCI記錄的影響進行更新。在確定貼現率假設時，實體應當最大限度地利用相關可觀測信息，最大限度地減少不可觀測信息的使用。

如上所述，實體可以選擇修改的追溯過渡法或完全追溯過渡法來承擔未來政策福利的責任。在任何一種方法下，出於資產負債表重新計量的目的，未來保單福利的負債將使用上一年年初(如果選擇提前採用)或最早期間開始時的當前貼現率重新計量，並將影響記錄為對AOCI的累積影響調整。

一旦採用，在任何一種過渡方法下，由於使用當前中上等級固定收益工具收益率重新計量有效的合同負債，將對AOCI進行調整。採用後的調整將在很大程度上反映合同開始時鎖定的折扣率與過渡期當前折扣率之間的差異。目前正在評估這種調整的幅度。

攤銷遞延購置費用(DAC)和其他餘額

要求DAC和其他餘額，如未賺取收入準備金和DSI，在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷，與預期盈利無關。

實體可以採用以下兩種採用方法之一：(1)修改後的追溯過渡法，根據修改後的追溯過渡法，該實體可以選擇對自上一年年初(如果選擇提前採用)或最早期間開始時根據現有賬面金額提出的合同實施修訂，並根據AOCI中的任何相關金額進行調整；或(2)如上所述，如果一個實體選擇對其未來政策福利的責任採用完全追溯過渡法，則還要求對DAC和其他餘額使用完全追溯過渡法。(2)如上所述，如果一個實體選擇對其未來政策福利的責任採用完全追溯過渡法，則還需要對DAC和其他餘額使用完全追溯過渡法，該方法根據合同的現有賬面價值進行調整，以剔除AOCI中的任何相關金額。

採用方法的選擇和這些方法的影響正在評估中。根據經修訂的追溯過渡法，除剔除友邦保險任何相關金額的影響外，本公司預計不會對資產負債表造成重大影響。

市場風險收益(MRB)

要求實體以公允價值計量所有市場風險收益(例如，與可變年金相關的生活福利和死亡福利擔保)，並在合併財務狀況表中單獨記錄MRB資產和負債。市場風險利益的公允價值變動計入淨收入，但可歸因於保監處確認的實體不良風險(“NPR”)變動的MRB負債變動部分除外。

實體應當採用追溯過渡法對市場風險收益進行指導，包括自上一年度初(如果選擇提前採用)或最早提出的期間開始對資產負債表進行累計效果調整。在確定採用時的市場風險收益平衡時，實體應當最大限度地利用相關可觀測信息，最大限度地減少不可觀測信息的使用。

一旦採用，公司預計目前未按公允價值計量的福利的公允價值和賬面價值之間的差額將對留存收益產生影響(例如，可變年金的保證最低死亡撫卹金)，以及將NPR變化的累積影響從留存收益重新歸類到AOCI的影響。目前正在評估這些調整的幅度。

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3.投資

 

固定期限證券

 

下表列出了截至指定日期的固定到期日證券的構成(不包括歸類為交易的投資)：

 

			2020年9月30日
			攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						信貸損失準備						公平 價值
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
美國國債及美國政府機關和機構的義務			$	31,095					$	11,040					$	23					$	0					$	42,112
美國各州及其政治分區的義務			10,555						2,052						4						0						12,603
外國政府債券			90,915						16,317						195						1						107,036
美國上市公司證券			92,988						16,259						454						64						108,729
美國私人公司證券(1)			35,846						3,586						192						29						39,211
外國上市公司證券			25,131						3,408						185						24						28,330
外國私人公司證券			27,934						1,785						485						30						29,204
資產支持證券(2)			14,070						168						104						0						14,134
商業抵押貸款支持證券			15,096						1,263						6						4						16,349
住房抵押貸款支持證券(3)			2,881						228						1						0						3,108
*總固定期限，可供出售(1)			$	346,511					$	56,106					$	1,649					$	152					$	400,816

 

			2020年9月30日
			攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						公平 價值						信貸損失準備						攤銷成本， 津貼淨額
			(單位：百萬)
固定到期日，持有至到期日：
外國政府債券			$	915					$	265					$	0					$	1,180					$	0					$	915
外國上市公司證券			637						66						0						703						9						628
外國私人公司證券			85						2						0						87						0						85
住房抵押貸款支持證券(3)			273						21						0						294						0						273
**持有至到期的固定期限合計(4)			$	1,910					$	354					$	0					$	2,264					$	9					$	1,901

__________

(1)不包括攤銷成本為$的票據6,466百萬 (公允價值，$6,594百萬美元)，已被淨額結算協議項下的相關債務抵消。

(2)包括以貸款義務、汽車貸款、教育貸款、信用卡和其他資產類型為抵押的信用分批證券。

(3)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押抵押債券。

(4)不包括攤銷成本為$的票據4,998百萬美元(公允價值，$5,814百萬美元)，已被淨額結算協議項下的相關債務抵消。

 

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			2019年12月31日
			攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						公平 價值						AOCI中的OTTI(4)
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
美國國債及美國政府機關和機構的義務			$	30,625					$	5,195					$	161					$	35,659					$	0
美國各州及其政治分區的義務			10,068						1,437						8						11,497						0
外國政府債券			98,356						20,761						63						119,054						(34)
美國上市公司證券			87,566						11,030						257						98,339						(6)
美國私人公司證券(1)			34,410						2,243						120						36,533						0
外國上市公司證券			26,841						3,054						70						29,825						(1)
外國私人公司證券			27,619						1,201						580						28,240						0
資產支持證券(2)			13,067						147						40						13,174						(77)
商業抵押貸款支持證券			14,978						610						14						15,574						0
住房抵押貸款支持證券(3)			3,044						159						2						3,201						(1)
*總固定期限，可供出售(1)			$	346,574					$	45,837					$	1,315					$	391,096					$	(119)

 

			2019年12月31日
			攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						公平 價值
			(單位：百萬)
固定到期日，持有至到期日：
外國政府債券			$	891					$	282					$	0					$	1,173
外國上市公司證券			649						64						0						713
外國私人公司證券			83						2						0						85
住房抵押貸款支持證券(3)			310						21						0						331
**持有至到期的固定到期日總額(5)			$	1,933					$	369					$	0					$	2,302

__________

(1)不包括攤銷成本為$的票據4,751百萬美元(公允價值，$4,757百萬美元)，已被淨額結算協議項下的相關債務抵消。

(2)包括以貸款義務、汽車貸款、教育貸款、房屋淨值和其他資產類型為抵押的信用分批證券。

(3)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押抵押債券。

(4)表示自減值測量日期起在AOCI中剩餘的未實現虧損金額。金額不包括$362減值可供出售證券未實現淨收益百萬美元和1減值持有至到期證券的未實現淨收益為100萬美元，與該等證券在減值計量日期後的價值變化有關。

(5)不包括攤銷成本為$的票據4,998百萬美元(公允價值，$5,401百萬美元)，已被淨額結算協議項下的相關債務抵消。

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下表列出了可供出售的固定期限證券(不計信貸損失)的公允價值和未實現虧損總額，按投資類別和單個固定期限證券截至所示日期處於持續未實現虧損狀態的時間長短分列：

 

						2020年9月30日
						少於 12個月												十二個月 或者更多												總計
						公平 價值						毛 未實現 損失						公平 價值						毛 未實現 損失						公平 價值						毛 未實現 損失
						(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
美國國債及美國政府機關和機構的義務						$	1,068					$	23					$	0					$	0					$	1,068					$	23
美國各州及其政治分區的義務						200						4						0						0						200						4
外國政府債券						5,548						190						44						5						5,592						195
美國上市公司證券						6,939						261						1,332						174						8,271						435
美國私人公司證券						2,452						105						847						86						3,299						191
外國上市公司證券						2,022						126						367						52						2,389						178
外國私人公司證券						3,442						105						3,311						376						6,753						481
資產支持證券						5,145						48						4,742						56						9,887						104
商業抵押貸款支持證券						160						4						94						2						254						6
住房貸款抵押證券						148						1						0						0						148						1
總固定到期日，可供出售						$	27,124					$	867					$	10,737					$	751					$	37,861					$	1,618

 

下表列出了固定期限證券的公允價值和未實現虧損總額，按投資類別和各固定期限證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短合計，截至所示日期：

						2019年12月31日
						少於 12個月												十二個月 或者更多												總計
						公平 價值						毛 未實現 損失						公平 價值						毛 未實現 損失						公平 價值						毛 未實現 損失
						(單位：百萬)
固定期限(1)：
美國國債及美國政府機關和機構的義務						$	4,950					$	161					$	267					$	0					$	5,217					$	161
美國各州及其政治分區的義務						273						8						0						0						273						8
外國政府債券						2,332						60						126						3						2,458						63
美國上市公司證券						3,944						85						2,203						172						6,147						257
美國私人公司證券						2,283						44						1,563						76						3,846						120
外國上市公司證券						1,271						23						496						47						1,767						70
外國私人公司證券						1,466						33						5,666						547						7,132						580
資產支持證券						3,979						12						4,433						28						8,412						40
商業抵押貸款支持證券						1,193						10						164						4						1,357						14
住房貸款抵押證券						207						1						88						1						295						2
總計						$	21,898					$	437					$	15,006					$	878					$	36,904					$	1,315

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__________ 

(1)截至2019年12月31日，沒有任何證券被歸類為持有至到期的未實現總虧損頭寸。

截至2020年9月30日，無津貼的固定到期日可供出售證券的未實現虧損總額為1美元。970百萬美元與基於全國保險監理員協會(NAIC)或同等評級的“1”最高質量或“2”高質量證券有關，以及$648根據NAIC或同等評級，與高或最高質量證券以外的其他證券相關的百萬美元。截至2020年9月30日，美元751在12個月或更長時間的未實現虧損總額中，有100萬美元集中在該公司能源、金融和公用事業部門的公司證券中。

截至2019年12月31日，固定到期日證券的未實現虧損總額由美元組成。973百萬美元與基於NAIC或同等評級的“1”最高質量或“2”高質量證券有關，以及$342根據NAIC或同等評級，與高或最高質量證券以外的其他證券相關的百萬美元。截至2019年12月31日，美元878在12個月或更長時間的未實現虧損總額中，有100萬美元集中在能源、消費非週期性和金融部門的公司證券中。

根據附註2中描述的政策，本公司得出結論，截至2020年9月30日，不需要對與這些固定到期日證券相關的信貸損失的收益進行調整。這些結論是基於對每種證券的基礎信貸和現金流的詳細分析得出的。未實現虧損總額主要歸因於一般信貸利差擴大、利率上升、外幣匯率變動以及發行人的財務狀況或近期前景。截至2020年9月30日，本公司並不打算出售該等證券，本公司不太可能會被要求在預期收回剩餘攤銷成本基準之前出售該等證券。

下表列出了截至指定日期，按合同到期日的固定到期日的攤銷成本或攤餘成本，扣除撥備和公允價值：

 

			2020年9月30日
			可供出售												持有至到期
			攤銷成本						公允價值						攤銷成本，扣除津貼後的淨額						公允價值
			(單位：百萬)
固定期限：
在一年或更短的時間內到期			$	13,497					$	14,096					$	117					$	118
在一年到五年後到期			50,428						53,969						0						0
在五年到十年後到期			66,321						74,393						600						676
十年後到期(1)			184,218						224,767						911						1,176
資產支持證券			14,070						14,134						0						0
商業抵押貸款支持證券			15,096						16,349						0						0
住房貸款抵押證券			2,881						3,108						273						294
總計			$	346,511					$	400,816					$	1,901					$	2,264

__________

(1)不包括攤銷成本為$的可供出售票據6,466百萬 (公允價值，$6,594百萬美元)和持有至到期的票據，攤銷成本為$4,998百萬美元(公允價值，$5,814百萬美元)，已被淨額結算協議項下的相關債務抵消。

實際到期日可能與合同到期日不同，因為發行人可能有權催繳或預付債務。資產支持證券、商業抵押貸款支持證券和住宅抵押貸款支持證券在上表中分別列出，因為它們沒有 單一到期日。

 

下表列出了所列期間固定到期日收益和相關投資收益(損失)的來源，以及固定到期日的減值損失、減值損失和信貸損失準備：

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			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
銷售收入(1)			$	4,284					$	7,190					$	14,654					$	24,011
到期/提前還款收益			7,181						5,315						17,603						14,507
銷售和到期的總投資收益			578						565						1,451						1,276
銷售和到期的總投資損失			(129)						(62)						(339)						(345)
在收益中確認的OTTI(2)			不適用						(143)						不適用						(242)
在收益中確認的減記(3)			(134)						不適用						(289)						不適用
(除)免除信貸損失撥備(4)			86						不適用						(152)						不適用
固定到期日，持有至到期日：
到期/提前還款收益(5)			$	14					$	47					$	77					$	84
(除)免除信貸損失撥備(4)			0						不適用						0						不適用

__________ 

(1)包括$268百萬美元和$162截至2020年和2019年9月30日的9個月，由於貿易結算時間的原因，非現金相關收益分別為100萬美元。

(2)在截至2019年9月30日的三個月和九個月，金額不包括OTTI在OCI中剩餘的部分，代表減值時受損債務證券的公允價值與其預計未來現金流的淨現值之間的任何差額。

(3)截至2020年9月30日的三個月和九個月，金額代表信用不良證券的減記、與外匯走勢相關的接近到期日的證券的減記以及活躍在市場上出售的證券。

(4)自2020年1月1日起，可供出售和持有至到期的固定到期日證券的信貸損失計入“信貸損失撥備”。

(5)包括$1百萬美元以下1截至2020年和2019年9月30日的9個月，由於貿易結算時間的原因，非現金相關收益分別為100萬美元。

下表列出了截至標明日期的固定期限證券信用損失準備的活動情況： 

			截至2020年9月30日的三個月
			美國國債和美國各州的義務						外國政府債券						美國和外國公司證券						資產支持證券						商業抵押貸款支持證券						住房貸款抵押證券						總計
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
期初餘額			$	0					$	38					$	199					$	0					$	1					$	0					$	238
對以前沒有記錄的信貸損失準備的增加			0						1						33						0						0						0						34
期內出售證券的減幅			0						0						(8)						0						0						0						(8)
在有價證券上增加(減少)以前的免税額			0						0						(12)						0						3						0						(9)
計入免税額的減記			0						(38)						(65)						0						0						0						(103)
期末餘額			$	0					$	1					$	147					$	0					$	4					$	0					$	152

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			截至2020年9月30日的9個月
			美國國債和美國各州的義務						外國政府債券						美國和外國公司證券						資產支持證券						商業抵押貸款支持證券						住房貸款抵押證券						總計
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
年初餘額			$	0					$	0					$	0					$	0					$	0					$	0					$	0
對以前沒有記錄的信貸損失準備的增加			0						39						238						0						1						0						278
期內出售證券的減幅			0						0						(36)						0						0						0						(36)
在有價證券上增加(減少)以前的免税額			0						0						10						0						3						0						13
計入免税額的減記			0						(38)						(65)						0						0						0						(103)
期末餘額			$	0					$	1					$	147					$	0					$	4					$	0					$	152

			截至2020年9月30日的三個月
			美國國債和美國各州的義務						外國政府債券						美國和外國公司證券						資產支持證券						商業抵押貸款支持證券						住房貸款抵押證券						總計
			(單位：百萬)
固定到期日，持有至到期日：
期初餘額			$	0					$	0					$	9					$	0					$	0					$	0					$	9
期末餘額			$	0					$	0					$	9					$	0					$	0					$	0					$	9

			截至2020年9月30日的9個月
			美國國債和美國各州的義務						外國政府債券						美國和外國公司證券						資產支持證券						商業抵押貸款支持證券						住房貸款抵押證券						總計
			(單位：百萬)
固定到期日，持有至到期日：
年初餘額			$	0					$	0					$	0					$	0					$	0					$	0					$	0
2016-13年度採用ASU的累積效果			0						0						9						0						0						0						9
期末餘額			$	0					$	0					$	9					$	0					$	0					$	0					$	9

有關公司制定撥備和預期虧損的方法的更多信息，請參見附註2。

截至2020年9月30日的9個月，可供出售證券信貸損失撥備的增加主要與公共和私人公司證券的不利預計現金流有關。

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截至2020年9月30日，該公司沒有任何因信用惡化而購買的固定到期日證券。

支持經驗級合同持有人負債的資產

 

下表列出了截至所示日期的“支持經驗級合同人負債的資產”的構成：

						2020年9月30日												2019年12月31日
						攤銷 成本還是成本						公平 價值						攤銷 成本還是成本						公平 價值
						(單位：百萬)
短期投資和現金等價物						$	1,103					$	1,103					$	277					$	277
固定期限：
公司證券						14,060						14,909						13,143						13,603
商業抵押貸款支持證券						1,845						1,946						1,845						1,896
住房抵押貸款支持證券(1)						1,064						1,126						1,134						1,158
資產支持證券(2)						1,691						1,716						1,639						1,662
外國政府債券						889						898						802						814
美國政府當局和機構以及美國各州的義務						358						438						341						397
固定期限合計(3)						19,907						21,033						18,904						19,530
股權證券						1,603						1,825						1,465						1,790
支持經驗級合同人負債的總資產(4)						$	22,613					$	23,961					$	20,646					$	21,597

__________ 

(1)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押抵押債券。

(2)包括抵押貸款債券、汽車貸款、教育貸款、房屋淨值和其他資產類型。按公允價值計算的抵押貸款債券為#美元。1,133百萬美元和$1,060分別截至2020年9月30日和2019年12月31日，均為AAA級。

(3)作為攤銷成本的百分比，94截至2020年9月30日和2019年12月31日，根據NAIC或同等評級，投資組合中有6%被認為是高質量或最高質量的。

(4)作為攤銷成本的百分比，79%和77截至2020年9月30日和2019年12月31日，投資組合中分別有30%由公開證券組成。

支持經驗級合同持有人負債的資產在期末仍持有的未實現收益(虧損)淨變化記入“其他收入(虧損)”，為#美元。255百萬美元和$99分別在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月內達到100萬美元，以及397百萬美元和$868在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，分別為100萬美元。

股權證券

 

期末仍持有的股權證券未實現收益(虧損)的淨變化記入“其他收益(虧損)”，為#美元。324百萬美元和$52在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月內分別為100萬美元和(332)百萬元及$632在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，分別為100萬美元。

金融工具的集中度

 

該公司監控其金融工具的集中度，並通過保持多元化的投資組合來降低信貸風險，這限制了對任何單一發行人的風險敞口。

 

截至上述日期，公司對單個發行人的信用風險集中程度超過公司股本10%的風險敞口包括美國政府和某些美國政府機構的證券以及由美國政府擔保的證券，以及以下披露的證券：

 

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

						2020年9月30日												2019年12月31日
						攤銷 成本						公平 價值						攤銷 成本						公平 價值
						(單位：百萬)
對日本政府和政府機構證券的投資：
固定期限，可供出售						$	77,749					$	90,480					$	74,118					$	89,546
固定期限，持有至到期						892						1,148						869						1,143
固定到期日，交易						24						24						23						23
支持經驗級合同持有人負債的資產						826						831						653						664
總計						$	79,491					$	92,483					$	75,663					$	91,376

 

						2020年9月30日												2019年12月31日
						攤銷 成本						公平 價值						攤銷 成本						公平 價值
						(單位：百萬)
對韓國政府和政府機構證券的投資：
固定期限，可供出售						$	26					$	34					$	10,823					$	13,322
支持經驗級合同持有人負債的資產						15						16						15						16
總計						$	41					$	50					$	10,838					$	13,338

韓國政府和政府機構證券在2019年12月31日至2020年9月30日期間減少的原因是出售Pok，該交易於2020年8月完成。

 

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商業按揭及其他貸款

 

下表列出了截至所示日期的“商業按揭和其他貸款”的構成：

 

						2020年9月30日												2019年12月31日
						金額 (單位：百萬美元)						的百分比 總計						金額 (單位：百萬美元)						的百分比 總計
按物業類別劃分的商業按揭及農業物業貸款：
辦公室						$	12,677					19.9		%				$	13,462					21.4		%
零售						7,677						12.0						8,379						13.3
公寓/多户住宅						18,385						28.8						17,348						27.6
工業						13,639						21.4						13,226						21.1
好客						2,390						3.7						2,415						3.9
其他						5,051						7.9						4,533						7.2
商業按揭貸款總額						59,819						93.7						59,363						94.5
農業產權貸款						4,015						6.3						3,472						5.5
商業抵押貸款和農業產權貸款總額						63,834						100.0		%				62,835						100.0		%
信貸損失撥備						(227)												(117)
淨商業抵押貸款和農業財產貸款總額						63,607												62,718
其他貸款：
無抵押貸款						723												656
住宅物業貸款						104												124
其他抵押貸款						115												65
其他貸款總額						942												845
信貸損失撥備						(8)												(4)
其他貸款淨額合計						934												841
淨商業按揭和其他貸款總額(1)						$	64,541											$	63,559

__________ 

(1)包括持有的待售貸款，這些貸款以公允價值計價，主要以公寓樓為抵押。截至2020年9月30日和2019年12月31日，這些貸款的賬面淨值為美元。915百萬美元和$228分別為百萬美元。

截至2020年9月30日，商業抵押貸款和農業地產貸款由地理上分散在全美各地的物業擔保(其中最集中在加利福尼亞州(27%)，德克薩斯州(9%)和紐約(8%))，幷包括以歐洲房產為抵押的貸款(7%)、亞洲(2%)和澳大利亞(1%).

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下表列出了截至所示日期商業抵押貸款和其他貸款的信貸損失準備的活動情況：

						截至2020年9月30日的三個月
						商品化 抵押貸款 貸款						農耕 屬性 貸款						住宅 屬性 貸款						其他 抵押 貸款						無抵押 貸款						總計
						(單位：百萬)
期初餘額						$	230					$	8					$	0					$	3					$	4					$	245
增加(免除)預期損失撥備						(5)						1						0						0						1						(3)
計入免税額的減記						(7)						0						0						0						0						(7)
其他						0						0						0						0						0						0
期末餘額						$	218					$	9					$	0					$	3					$	5					$	235

						截至2020年9月30日的9個月
						商品化 抵押貸款 貸款						農耕 屬性 貸款						住宅 屬性 貸款						其他 抵押 貸款						無抵押 貸款						總計
						(單位：百萬)
2019年12月31日的餘額						$	114					$	3					$	0					$	0					$	4					$	121
2016-13年度採用ASU的累積效果						110						5						0						0						0						115
增加(免除)預期損失撥備						1						1						0						0						1						3
計入免税額的減記						(7)						0						0						0						0						(7)
其他						0						0						0						3						0						3
2020年9月30日的餘額						$	218					$	9					$	0					$	3					$	5					$	235

 

有關公司制定撥備和預期虧損的方法的更多信息，請參見附註2。

截至2020年9月30日的9個月，商業抵押貸款和其他貸款的信貸損失撥備的增加主要與採用ASU 2016-13年度的累積效果有關。

下表列出了基於截至所示日期記錄的信貸損失撥備投資總額的主要信貸質量指標：

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			2020年9月30日
			按起始年份劃分的攤銷成本
			2020						2019						2018						2017						2016						在先						循環貸款						總計
			(單位：百萬)
商業按揭貸款
按揭成數：
0%-59.99%			$	650					$	2,824					$	3,105					$	3,309					$	3,381					$	17,616					$	0					$	30,885
60%-69.99%			1,480						4,152						3,437						2,913						2,801						4,282						0						19,065
70%-79.99%			1,744						3,138						2,530						1,010						613						654						0						9,689
80%或更高			0						10						0						18						24						128						0						180
總計			$	3,874					$	10,124					$	9,072					$	7,250					$	6,819					$	22,680					$	0					$	59,819
償債覆蓋率：
大於或等於1.2倍			$	3,759					$	9,490					$	8,590					$	7,009					$	6,525					$	21,045					$	0					$	56,418
1.0 - 1.2x			114						518						453						241						286						1,499						0						3,111
低於1.0x			1						116						29						0						8						136						0						290
總計			$	3,874					$	10,124					$	9,072					$	7,250					$	6,819					$	22,680					$	0					$	59,819
農業產權貸款
按揭成數：
0%-59.99%			$	724					$	482					$	360					$	531					$	397					$	1,320					$	0					$	3,814
60%-69.99%			87						72						39						3						0						0						0						201
70%-79.99%			0						0						0						0						0						0						0						0
80%或更高			0						0						0						0						0						0						0						0
總計			$	811					$	554					$	399					$	534					$	397					$	1,320					$	0					$	4,015
償債覆蓋率：
大於或等於1.2倍			$	801					$	553					$	398					$	471					$	377					$	1,303					$	0					$	3,903
1.0 - 1.2x			10						0						1						59						5						5						0						80
低於1.0x			0						1						0						4						15						12						0						32
總計			$	811					$	554					$	399					$	534					$	397					$	1,320					$	0					$	4,015

商業按揭貸款
						2019年12月31日
						償債覆蓋率
						>1.2X						1.0x降至												總計
						(單位：百萬)
按揭成數：
0%-59.99%						$	31,027					$	701					$	217					$	31,945
60%-69.99%						17,090						1,145						42						18,277
70%-79.99%						8,020						719						28						8,767
80%或更高						209						143						22						374
*商業按揭貸款總額						$	56,346					$	2,708					$	309					$	59,363

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農業產權貸款
						2019年12月31日
						償債覆蓋率
						>1.2X						1.0x降至												總計
						(單位：百萬)
按揭成數：
0%-59.99%						$	3,289					$	57					$	14					$	3,360
60%-69.99%						112						0						0						112
70%-79.99%						0						0						0						0
80%或更高						0						0						0						0
*農業財產貸款總額						$	3,401					$	57					$	14					$	3,472

有關本公司商業抵押和其他貸款信用質量監控流程的更多信息，請參見附註2。

 

下表列出了逾期商業抵押貸款和其他貸款的賬齡，其依據是已記錄的信貸損失撥備投資總額，以及截至所示日期的商業抵押貸款和其他非權責發生狀態貸款的金額：

 

						2020年9月30日
						當前						30-59天 逾期						60-89天 逾期						逾期90天或以上(1)						過去總計 到期						總計 貸款						非應計項目 狀態(2)
						(單位：百萬)
商業按揭貸款						$	59,794					$	0					$	24					$	1					$	25					$	59,819					$	27
農業產權貸款						4,014						0						0						1						1						4,015						15
住宅物業貸款						102						1						0						1						2						104						1
其他抵押貸款						115						0						0						0						0						115						0
無抵押貸款						723						0						0						0						0						723						0
總計						$	64,748					$	1					$	24					$	3					$	28					$	64,776					$	43

 __________

(1)截至2020年9月30日，有不是這類貸款應計利息。

(2)有關公司貸款應計利息政策的更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表附註2。

						2019年12月31日
						當前						30-59天 逾期						60-89天 逾期						逾期90天或以上(1)						過去總計 到期						總計 貸款						非應計項目 狀態(2)
						(單位：百萬)
商業按揭貸款						$	59,363					$	0					$	0					$	0					$	0					$	59,363					$	44
農業產權貸款						3,458						1						0						13						14						3,472						13
住宅物業貸款						121						1						0						2						3						124						2
其他抵押貸款						65						0						0						0						0						65						0
無抵押貸款						656						0						0						0						0						656						0
總計						$	63,663					$	2					$	0					$	15					$	17					$	63,680					$	59

__________

(1)截至2019年12月31日，有不是這類貸款應計利息。

(2)有關公司貸款應計利息政策的更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表附註2。

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非權責發生制貸款確認利息收入#美元2截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元和17截至2020年9月30日，這些貸款中有100萬筆沒有相關的信貸損失撥備。

截至2020年9月30日，公司在信用惡化時購買的商業抵押貸款和其他貸款沒有任何重大虧損。

其他投資資產

 

下表列出了截至指定日期的“其他投資資產”的構成：

						2020年9月30日						2019年12月31日
						(單位：百萬)
LP/LLC：
權益法：
私募股權						$	4,139					$	3,625
對衝基金						2,333						1,947
與房地產相關的						1,409						1,372
小計權益法						7,881						6,944
公允價值：
私募股權						1,679						1,705
對衝基金						1,965						2,172
與房地產相關的						333						336
公允價值小計						3,977						4,213
有限合夥人/有限合夥人總數						11,858						11,157
通過直接所有權持有的房地產(1)						2,517						2,388
衍生工具						1,201						877
其他(2)						1,345						1,184
其他投資資產總額						$	16,921					$	15,606

_________ 

(1)截至2020年9月30日和2019年12月31日，通過直接所有權持有的房地產抵押債務為美元。436百萬美元和$537分別為百萬美元。

(2)主要包括投資管理業務、槓桿租賃以及紐約和波士頓聯邦住房貸款銀行持有的會員和活動股票進行的戰略投資。有關公司在紐約和波士頓聯邦住房貸款銀行所持股份的更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註17。

應計投資收益

下表列出了截至所示日期的“應計投資收入”的構成：

			2020年9月30日
			(單位：百萬)
固定期限			$	2,586
股權證券			17
商業按揭及其他貸款			203
政策性貸款			289
其他投資資產			28
短期投資和現金等價物			6
應計投資收益總額			$	3,129

一共有$3百萬美元和$15截至2020年9月30日的三個月和九個月的應計投資收入分別減記100萬美元。

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淨投資收益

 

下表列出了所列期間按投資類型分列的“投資淨收益”：

 

						截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
						(單位：百萬)
固定期限，可供出售(1)						$	3,113					$	3,191					$	9,292					$	9,429
固定期限，持有至到期(1)						59						58						176						173
固定到期日，交易						32						37						100						109
支持經驗級合同持有人負債的資產						179						191						527						558
股權證券						36						38						119						119
商業按揭及其他貸款						608						636						1,866						1,863
政策性貸款						147						160						450						463
其他投資資產						415						251						693						727
短期投資和現金等價物						30						123						182						356
總投資收益						4,619						4,685						13,405						13,797
減去：投資費用						(173)						(247)						(571)						(753)
淨投資收益						$	4,446					$	4,438					$	12,834					$	13,044

__________ 

(1)包括與信貸掛鈎票據的收入，這些票據在與相關盈餘票據相同的財務報表項目上報告，因為符合抵銷權的條件。

已實現投資收益(虧損)，淨額

 

下表列出了所列各期間按投資類型分列的“已實現投資收益(虧損)淨額”：

 

						截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
						2020						2019						2020						2019
						(單位：百萬)
固定期限(1)						$	401					$	360					$	671					$	689
商業按揭及其他貸款						41						20						65						34
投資性房地產						5						38						15						38
有限責任公司/有限責任公司						8						2						2						(1)
衍生物						(537)						433						(2,926)						(1,010)
其他						3						0						9						1
已實現投資收益(虧損)，淨額						$	(79)					$	853					$	(2,164)					$	(249)

__________ 

(1)包括分類為可供出售和持有至到期的固定期限證券，不包括分類為交易的固定期限證券。

 

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AOCI內部投資的未實現淨收益(虧損)

下表列出了截至所示日期的投資未實現淨收益(虧損)：

			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(單位：百萬)
固定期限證券，可供出售-與OTTI(1)			$ 不適用						$	243
固定到期日證券，可供出售-所有其他(1)			不適用						44,279
固定到期日證券，有折扣可供出售			(23)						不適用
固定期限證券，可免費出售			54,480						不適用
被指定為現金流對衝的衍生品(2)			1,407						832
其他投資(3)			(20)						(15)
*投資未實現淨收益(虧損)			$	55,844					$	45,339

__________ 

(1)從2020年1月1日起，根據ASU 2016-13年度的規定，可供出售的固定到期日證券不再需要“在OTTI”和“所有其他”進行披露。

(2)有關現金流套期保值的更多信息，請參見附註5。

(3)截至2020年9月30日，有不是之前從可供出售證券轉移的持有至到期證券的未實現淨虧損。包括某些合資企業的未實現淨收益，這些合資企業本質上是戰略性的，幷包括在“其他資產”中。

回購協議與證券借貸

在正常業務過程中，本公司根據回購協議出售證券，並進行證券出借交易。下表列出了截至指定日期的“根據回購協議出售的證券”的構成：

			2020年9月30日																		2019年12月31日
			協議的剩餘合同到期日																								協議的剩餘合同到期日
			一夜之間，持續不斷						最多30天												總計						一夜之間，持續不斷						最多30天												總計
			(單位：百萬)
美國國債和美國國債 政府當局和機構			$	9,944					$	553											$	10,497					$	9,431					$	0											$	9,431
住房貸款抵押證券			377						0												377						250						0												250
根據回購協議出售的證券總額(1)			$	10,321					$	553											$	10,874					$	9,681					$	0											$	9,681

__________ 

(1)“公司”就是這麼做的。不是截至指定日期，沒有任何剩餘合同到期日超過30天的協議。

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下表列出了“出借證券的現金抵押品”的構成，它代表了截至所示日期，退還下列類型出借證券收到的現金抵押品的責任：

			2020年9月30日																		2019年12月31日
			協議的剩餘合同到期日																		協議的剩餘合同到期日
			一夜之間，持續不斷						最多30天						總計						一夜之間，持續不斷						最多30天						總計
			(單位：百萬)
美國國債和美國國債 政府當局和機構			$	0					$	0					$	0					$	9					$	0					$	9
美國各州的義務及其政治 細分			108						0						108						33						0						33
外國政府債券			353						0						353						244						0						244
美國上市公司證券			2,161						0						2,161						2,996						0						2,996
外國上市公司證券			425						0						425						762						0						762
商業抵押貸款支持證券			0						0						0						2						0						2
股權證券			24						0						24						167						0						167
*出借證券的現金抵押品總額(1)			$	3,071					$	0					$	3,071					$	4,213					$	0					$	4,213

__________ 

(1)“公司”就是這麼做的。不是截至指定日期，沒有任何剩餘合同到期日超過30天的協議。

4. 可變利息實體

 

在正常活動過程中，本公司與各種特殊目的實體和其他被視為可變權益實體(“VIE”)的實體建立關係。有關更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註4。

 

合併可變利息實體

 

下表反映了報告綜合VIE資產和負債的賬面金額和資產負債表標題。負債主要包括VIE發行的債務工具項下的義務。該等VIE的債權人對本公司的追索權不得超過VIE所載的資產。

			合併後的VIES將為哪些國家提供服務 公司是投資方 經理(1)												其他企業合併後的VIE(1)
			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019						9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售			$	107					$	104					$	290					$	285
固定期限，持有至到期			85						83						863						839
固定到期日，交易			1,081						1,112						0						0
支持經驗級合同持有人負債的資產			0						0						1						4
股權證券			44						47						0						0
商業按揭及其他貸款			976						883						0						0
其他投資資產			2,502						2,199						152						89
現金和現金等價物			140						166						0						0
應計投資收益			6						4						4						4
其他資產			424						450						689						689
合併VIE的總資產			$	5,365					$	5,048					$	1,999					$	1,910
其他負債			$	291					$	304					$	11					$	13
合併VIE發行的票據(2)			1,242						1,274						0						0
合併VIE的總負債			$	1,533					$	1,578					$	11					$	13

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 __________

(1)合併VIE的總資產反映$2,892百萬美元和$2,668截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別與實益權益由合併子公司全資擁有的VIE相關。

(2)追索權僅限於各自VIE的資產，不適用於本公司的一般信用。截至2020年9月30日，這些債務的到期日在3和9好幾年了。

 

未合併的可變利息實體

 

本公司已確定其並非其為其投資管理人的若干VIE的主要受益人。公司作為投資管理人與未合併的VIE的關係造成的最大虧損風險僅限於其在VIE的投資，投資金額為#美元。1,098百萬美元和$1,021分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。這些投資體現在“固定期限、可供出售”、“固定期限、交易”、“股權證券”和“其他投資資產”中。確實有不是公司未經審計的中期綜合財務狀況報表中與這些未合併VIE相關的負債。

 

在其正常活動過程中，本公司將投資於有限合夥和有限責任公司(“有限合夥/有限責任公司”)，其中包括對衝基金、私募股權基金和房地產相關基金，可能是也可能不是VIE。該公司在這些投資(包括VIE和非VIE)上的最大虧損風險僅限於其投資額。該公司將這些投資歸類為“其他投資資產”，與這些實體相關的最大虧損風險為#美元。11,858百萬美元和$11,157分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。

 

此外，在正常的活動過程中，公司將投資於結構性投資，包括它不是其投資管理人的VIE。這些結構性投資通常投資於固定收益投資，由第三方管理，包括資產支持證券、商業抵押貸款支持證券和住宅抵押貸款支持證券。該公司在這些結構性投資(VIE和非VIE)上的最大虧損風險僅限於其投資額。有關該等資產的賬面金額及分類詳情，請參閲附註3。該公司沒有提供合同上沒有要求的物質、財政或其他支持。由於不控制這些實體，該公司已確定它不是這些結構的主要受益者。

5.衍生工具及對衝

 

衍生工具和套期保值工具的類型

該公司利用各種衍生工具和套期保值工具來管理其風險。常用的衍生品和非衍生品對衝工具包括但不一定限於：

•利率合約：期貨、掉期、遠期、期權、上限和下限

•股票合約：期貨、期權和總回報掉期

•外匯合約：期貨、期權、遠期、掉期和外幣債務工具

•信用合約：單一和指數參考信用違約互換

該公司作為衍生品入賬的其他類型的金融合同包括：

•即將公佈的遠期合約(“TBA”)、貸款承諾、嵌入衍生品和合成擔保投資合約(“GIC”)。

有關這些合同和相關戰略的詳細信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註5。

衍生品管理的主要風險

 

下表按主要基礎風險(不包括嵌入衍生工具及相關再保險可收回項目)彙總衍生工具合約的名義總金額及公允價值。許多衍生工具包含多種潛在風險。以下公允價值金額代表在計入主要淨額結算協議和現金抵押品的淨額影響前衍生合約的價值。這一淨額影響導致衍生品資產總額為#美元。1,190百萬美元和$867分別截至2020年9月30日和2019年12月31日的100萬美元，衍生品負債總額為美元573百萬美元和$831截至2020年9月30日和2019年12月31日的中期綜合財務報表分別反映在未經審計的中期財務狀況報表中。

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目錄

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

主要潛在風險/工具類型			2020年9月30日																		2019年12月31日
									公允價值																		公允價值
			概念性的						資產						負債						概念性的						資產						負債
			(單位：百萬)
被指定為對衝會計工具的衍生品：
利率，利率
利率互換			$	3,101					$	1,128					$	(100)					$	3,257					$	628					$	(73)
利率遠期			249						11						(2)						205						4						(1)
外幣
外幣遠期			2,194						51						(48)						1,461						22						(57)
貨幣/利率
外幣掉期			21,885						2,023						(246)						22,746						1,467						(302)
指定為對衝會計工具的衍生工具合計			$	27,429					$	3,213					$	(396)					$	27,669					$	2,121					$	(433)
不符合對衝會計工具資格的衍生品：
利率，利率
利率互換			$	151,469					$	20,256					$	(10,295)					$	141,162					$	10,249					$	(4,861)
利率期貨			16,651						12						(77)						17,095						4						(38)
利率期權			13,418						1,353						(257)						16,496						339						(238)
利率遠期			3,077						22						0						2,218						18						(3)
外幣
外幣遠期			36,539						746						(517)						26,604						208						(214)
外幣期權			0						0						0						0						0						0
貨幣/利率
外幣掉期			14,164						814						(355)						13,874						740						(345)
信用
信用違約互換(CDS)			1,667						10						(23)						798						21						0
權益
股票期貨			7,742						7						(31)						1,802						0						(3)
股權期權			46,829						854						(403)						32,657						679						(765)
總回報掉期			24,407						134						(409)						18,218						6						(636)
其他
其他(1)			1,262						0						0						1,258						0						0
合成GIC			84,088						1						0						80,009						1						0
不符合套期保值會計工具資格的衍生品合計			$	401,313					$	24,209					$	(12,367)					$	352,191					$	12,265					$	(7,103)
總導數(2)(3)			$	428,742					$	27,422					$	(12,763)					$	379,860					$	14,386					$	(7,536)

__________

(1)“其他”主要包括用於改善公司尾部壽命和死亡率風險平衡的衍生合約。根據這些合同，公司的收益(虧損)以名義金額為上限。

(2)不包括包含多個潛在風險的嵌入衍生品和相關再保險可收回金額。這些嵌入衍生工具的公允價值為淨負債#美元。24,153百萬美元和$14,035截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別為100萬美元，主要包括在“未來政策福利”中。

(3)在未經審計的中期綜合財務狀況表中計入“其他投資資產”和“其他負債”。

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保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計中期合併財務報表附註-(續)

截至2020年9月30日，與套期資產(負債)賬面值和公允價值套期保值賬面值中的累計基差調整相關的未經審核中期綜合財務狀況表記錄了以下金額。

			2020年9月30日												2019年12月31日
記錄有對衝項目的資產負債表行項目			套期保值資產(負債)賬面金額						累計金額 公允價值套期保值調整包括在 套期保證金的賬面價值 資產(負債)(1)						套期保值資產(負債)賬面金額						累計金額 公允價值套期保值調整包括在 套期保證金的賬面價值 資產(負債)(1)
			(單位：百萬)
固定到期日，可供出售，按公允價值計算			$	402					$	86					$	389					$	64
商業按揭及其他貸款			$	21					$	2					$	23					$	2
投保人賬户餘額			$	(1,686)					$	(376)					$	(1,376)					$	(107)
未來的政策利益			$	(1,248)					$	(410)					$	(676)					$	(172)

__________

(1)對於已停止進行對衝會計的對衝資產和負債，沒有進行重大公允價值對衝調整。

由於各種原因，該公司的大多數衍生品都不符合對衝會計的條件。例如：(I)對嵌入衍生品進行經濟對衝的衍生品不符合對衝會計條件，因為嵌入衍生品公允價值的變化已經記錄在淨收入中；(Ii)用作公司各種風險的宏觀對衝的衍生品通常不符合對衝會計準則要求的標準；(Iii)合成GIC是產品獨立的衍生品，不符合對衝會計準則規定的對衝工具。

抵銷資產和負債

 

下表載列於未經審核中期綜合財務狀況表內抵銷的認可衍生工具(不包括嵌入衍生工具及相關再保險可收回款項)、回購及逆回購協議，及/或須受可強制執行的總淨額結算安排或類似協議規限，不論該等協議是否於未經審核中期綜合財務狀況表中抵銷。

 

			2020年9月30日
			毛 數額 公認 金融 儀器						毛 金額 抵消了中國經濟增長的影響 陳述 金融部 職位						網 金額 提交日期： 以下聲明 金融部 職位						金融 儀器/ 抵押品(1)						網 金額
			(單位：百萬)
金融資產抵銷：
衍生品(1)			$	27,270					$	(26,232)					$	1,038					$	(569)					$	469
根據轉售協議購買的證券			641						0						641						(641)						0
總資產			$	27,911					$	(26,232)					$	1,679					$	(1,210)					$	469
金融負債的抵銷：
衍生品(1)			$	12,757					$	(12,190)					$	567					$	(140)					$	427
根據回購協議出售的證券			10,874						0						10,874						(10,874)						0
總負債			$	23,631					$	(12,190)					$	11,441					$	(11,014)					$	427

 

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			2019年12月31日
			毛 數額 公認 金融 儀器						毛 金額 抵消了中國經濟增長的影響 陳述 金融部 職位						網 金額 提交於 以下聲明 金融部 職位						金融 儀器/ 抵押品(1)						網 金額
			(單位：百萬)
金融資產抵銷：
衍生品(1)			$	14,303					$	(13,519)					$	784					$	(607)					$	177
根據轉售協議購買的證券			1,012						0						1,012						(1,012)						0
總資產			$	15,315					$	(13,519)					$	1,796					$	(1,619)					$	177
金融負債的抵銷：
衍生品(1)			$	7,528					$	(6,705)					$	823					$	(244)					$	579
根據回購協議出售的證券			9,681						0						9,681						(9,681)						0
總負債			$	17,209					$	(6,705)					$	10,504					$	(9,925)					$	579

__________

(1)這些金額不包括從/向交易對手收到/質押的抵押品的超額部分。

有關與上表中衍生資產和負債相關的抵銷權的信息，請參閲下面的“-交易對手信用風險”。對於根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券，本公司監測證券的價值，並視情況保留抵押品，以防止信用風險。如本公司與同一交易對手訂立回購及回售協議，在發生違約時，本公司一般會獲準行使抵銷權。有關本公司證券回購及回售協議會計政策的其他資料，請參閲截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年報所載本公司綜合財務報表附註2。

 

現金流、公允價值與淨投資套期保值

 

本公司在其公允價值、現金流和淨投資對衝會計關係中使用的主要衍生工具和非衍生工具是利率掉期、貨幣掉期、貨幣遠期和外幣計價債務。這些工具僅在符合適當標準的情況下指定用於對衝會計。該公司在其公允價值、現金流或淨投資對衝會計關係中不使用期貨、期權、信貸或股票衍生品。

 

下表提供了符合條件和非符合條件對衝關係中使用的衍生工具的財務報表分類和影響，包括公允價值對衝關係中被對衝項目的抵銷。

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

 

			截至2020年9月30日的三個月
			已實現 投資 收益 (虧損)						網 投資 收入						其他 收益(虧損)						利息 費用						利息 歸功於 投保人的 帳户 結餘						投保人的利益						AOCI(1)
			(單位：百萬)
被指定為對衝會計工具的衍生品：
公允價值對衝
被指定為對衝工具的衍生品的收益(虧損)：
利率，利率			$	5					$	(2)					$	0					$	0					$	(35)					$	(37)					$	0
貨幣			(1)						0						0						0						0						15						0
被指定為對衝工具的衍生品的總收益(虧損)			4						(2)						0						0						(35)						(22)						0
套期保值項目的損益：
利率，利率			(6)						4						0						0						49						48						0
貨幣			0						0						0						0						0						(15)						0
套期保值項目的總收益(虧損)			(6)						4						0						0						49						33						0
收益(損失)攤銷不包括在有效性評估之外
貨幣			0						0						0						0						0						(1)						2
將損益攤銷總額排除在有效性評估之外			0						0						0						0						0						(1)						2
公允價值套期保值扣除套期保值項目的總收益(虧損)			(2)						2						0						0						14						10						2
現金流對衝
利率，利率			19						0						0						0						0						0						(15)
貨幣			0						0						0						0						0						0						(65)
貨幣/利率			55						78						(210)						0						0						0						(1,011)
現金流套期保值的總收益(虧損)			74						78						(210)						0						0						0						(1,091)
淨投資套期保值
貨幣			(6)						0						142						0						0						0						(143)
貨幣/利率			0						0						0						0						0						0						0
淨投資套期保值的總收益(虧損)			(6)						0						142						0						0						0						(143)
不符合對衝會計工具資格的衍生品：
利率，利率			(1,163)						0						0						0						0						0						0
貨幣			(44)						0						2						0						0						0						0
貨幣/利率			(394)						0						(3)						0						0						0						0
信用			(15)						0						0						0						0						0						0
權益			(2,243)						0						0						0						0						0						0
其他			1						0						0						0						0						0						0
嵌入導數			3,254						0						0						0						0						0						0
不符合對衝會計工具資格的衍生品的總收益(虧損)			(604)						0						(1)						0						0						0						0
總計			$	(538)					$	80					$	(69)					$	0					$	14					$	10					$	(1,232)

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保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			截至2020年9月30日的9個月
			已實現 投資 收益 (虧損)						網 投資 收入						其他 收益(虧損)						利息 費用						利息 歸功於 投保人的 帳户 結餘						投保人的利益						AOCI(1)
			(單位：百萬)
被指定為對衝會計工具的衍生品：
公允價值對衝
被指定為對衝工具的衍生品的收益(虧損)：
利率，利率			$	(24)					$	(6)					$	0					$	0					$	295					$	242					$	0
貨幣			1						0						0						0						0						17						0
被指定為對衝工具的衍生品的總收益(虧損)			(23)						(6)						0						0						295						259						0
套期保值項目的損益：
利率，利率			23						13						0						0						(269)						(222)						0
貨幣			(1)						1						0						0						0						(17)						0
套期保值項目的總收益(虧損)			22						14						0						0						(269)						(239)						0
收益(損失)攤銷不包括在有效性評估之外
貨幣			0						0						0						0						0						(1)						(1)
將損益攤銷總額排除在有效性評估之外			0						0						0						0						0						(1)						(1)
公允價值套期保值扣除套期保值項目的總收益(虧損)			(1)						8						0						0						26						19						(1)
現金流對衝
利率，利率			27						0						0						0						0						0						29
貨幣			4						0						0						0						0						0						27
貨幣/利率			121						239						(17)						0						0						0						519
現金流套期保值的總收益(虧損)			152						239						(17)						0						0						0						575
淨投資套期保值
貨幣			(6)						0						142						0						0						0						(133)
貨幣/利率			0						0						0						0						0						0						0
淨投資套期保值的總收益(虧損)			(6)						0						142						0						0						0						(133)
不符合對衝會計工具資格的衍生品：
利率，利率			7,829						0						0						0						0						0						0
貨幣			186						0						(5)						0						0						0						0
貨幣/利率			337						0						(1)						0						0						0						0
信用			(56)						0						0						0						0						0						0
權益			(2,028)						0						0						0						0						0						0
其他			1						0						0						0						0						0						0
嵌入導數			(9,339)						0						0						0						0						0						0
不符合對衝會計工具資格的衍生品的總收益(虧損)			(3,070)						0						(6)						0						0						0						0
總計			$	(2,925)					$	247					$	119					$	0					$	26					$	19					$	441

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保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			截至2019年9月30日的三個月
			已實現 投資 收益 (虧損)						網 投資 收入						其他 收益(虧損)						利息 費用						利息 歸功於 投保人的 帳户 結餘						投保人的利益						AOCI(1)
			(單位：百萬)
被指定為對衝會計工具的衍生品：
公允價值對衝
被指定為對衝工具的衍生品的收益(虧損)：
利率，利率			$	(10)					$	(2)					$	0					$	0					$	115					$	102					$	0
貨幣			1						0						0						0						0						0						0
被指定為對衝工具的衍生品的總收益(虧損)			(9)						(2)						0						0						115						102						0
套期保值項目的損益：
利率，利率			10						5						0						0						(116)						(103)						0
貨幣			(1)						1						0						0						0						0						0
套期保值項目的總收益(虧損)			9						6						0						0						(116)						(103)						0
公允價值套期保值扣除套期保值項目的總收益(虧損)			0						4						0						0						(1)						(1)						0
現金流對衝
利率，利率			56						1						0						0						0						0						(38)
貨幣			3						0						0						0						0						0						4
貨幣/利率			57						70						140						0						0						0						601
現金流套期保值的總收益(虧損)			116						71						140						0						0						0						567
淨投資套期保值
貨幣			0						0						0						0						0						0						9
貨幣/利率			0						0						0						0						0						0						0
淨投資套期保值的總收益(虧損)			0						0						0						0						0						0						9
不符合對衝會計工具資格的衍生品：
利率，利率			3,356						0						0						0						0						0						0
貨幣			158						0						5						0						0						0						0
貨幣/利率			364						0						2						0						0						0						0
信用			4						0						0						0						0						0						0
權益			(133)						0						0						0						0						0						0
其他			0						0						0						0						0						0						0
嵌入導數			(3,427)						0						0						0						0						0						0
不符合對衝會計工具資格的衍生品的總收益(虧損)			322						0						7						0						0						0						0
總計			$	438					$	75					$	147					$	0					$	(1)					$	(1)					$	576

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			截至2019年9月30日的9個月
			已實現 投資 收益 (虧損)						網 投資 收入						其他 收益(虧損)						利息 費用						利息 歸功於 投保人的 帳户 結餘						投保人的利益						AOCI(1)
			(單位：百萬)
被指定為對衝會計工具的衍生品：
公允價值對衝
被指定為對衝工具的衍生品的收益(虧損)：
利率，利率			$	(24)					$	(5)					$	0					$	0					$	283					$	233					$	0
貨幣			2						0						0						0						0						0						0
被指定為對衝工具的衍生品的總收益(虧損)			(22)						(5)						0						0						283						233						0
套期保值項目的損益：
利率，利率			21						16						0						0						(280)						(222)						0
貨幣			(1)						2						0						0						0						0						0
套期保值項目的總收益(虧損)			20						18						0						0						(280)						(222)						0
公允價值套期保值扣除套期保值項目的總收益(虧損)			(2)						13						0						0						3						11						0
現金流對衝
利率，利率			55						1						0						0						0						0						(16)
貨幣			5						0						0						0						0						0						9
貨幣/利率			96						207						135						0						0						0						771
現金流套期保值的總收益(虧損)			156						208						135						0						0						0						764
淨投資套期保值
貨幣			0						0						0						0						0						0						12
貨幣/利率			0						0						0						0						0						0						0
淨投資套期保值的總收益(虧損)			0						0						0						0						0						0						12
不符合對衝會計工具資格的衍生品：
利率，利率			7,090						0						0						0						0						0						0
貨幣			242						0						4						0						0						0						0
貨幣/利率			568						0						2						0						0						0						0
信用			107						0						0						0						0						0						0
權益			(2,560)						0						0						0						0						0						0
其他			0						0						0						0						0						0						0
嵌入導數			(6,607)						0						0						0						0						0						0
不符合對衝會計工具資格的衍生品的總收益(虧損)			(1,160)						0						6						0						0						0						0
總計			$	(1,006)					$	221					$	141					$	0					$	3					$	11					$	776

_________

(1)AOCI的淨變化，不包括與使用非衍生工具的淨投資對衝有關的變化($17)截至2020年9月30日的三個月和九個月，以及$0截至2019年9月30日的三個月和九個月均為100萬。

 

38

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下面是AOCI税前本期現金流對衝的前滾：

			(單位：百萬美元)
餘額，2019年12月31日			$	832
記錄在AOCI中的金額
降低利率。			56
人民幣兑美元			31
調整貨幣/利率			862
AOCI中記錄的總金額			949
從AOCI重新分類為收入的金額
降低利率。			(27)
人民幣兑美元			(4)
調整貨幣/利率			(343)
從AOCI重新分類為收入的總金額			(374)
平衡，2020年9月30日			$	1,407

現金流量對衝的公允價值變動在AOCI中遞延，並計入未經審計的中期綜合全面收益表中的“未實現投資淨收益(虧損)”；當對衝項目影響收益時，這些金額將重新分類為收益。使用2020年9月30日的價值，估計税前收益約為$271預計在截至2021年9月30日的12個月內，100萬美元將從AOCI重新分類為收益。

該公司使用這些合格現金流對衝工具進行對衝的風險包括以外幣計價的預測交易的未來現金流的可變性、投資資產的購買以及現有金融工具的可變利息的收付。本公司為預測交易對衝未來現金流變化性風險的最長時間長度為10好幾年了。

沒有重大金額從AOCI重新分類為與公司停止現金流量對衝會計有關的收益，因為預測的交易沒有在預期日期之前或在衍生工具和對衝會計的權威指導允許的額外時間段內發生。此外，本公司並無因受對衝的公司承諾不再符合公允價值對衝資格而停止進行公允價值對衝會計的情況。

對於淨投資對衝，除衍生品外，該公司還使用外幣計價債務來對衝因匯率變化而導致外國子公司淨投資發生變化的風險。對於有效的淨投資對衝，在AOCI內部的累計換算調整中記錄的税前金額為(#美元160)百萬元及($150)分別為截至2020年9月30日的三個月和九個月，以及$9百萬美元和$12截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。

信用衍生品

 

下表彙總了書面信用保護的名義價值和公允價值。假設標的參考證券的價值變得一文不值，公司在這些信用衍生品項下的最高風險金額等於名義金額。這些信用衍生品的到期日不到27索引引用的年份。

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			2020年9月30日
			標的信用債券的NAIC評級指定(1)
			NAIC 1						NAIC 2						NAIC 3						NAIC 4						NAIC 5						NAIC 6						總計
			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值
			(單位：百萬)
單名參考(2)			$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0
索引引用(2)			50			0			0			0			577			6			600			2			0			0			0			0			1,227			8
總計			$	50		$	0		$	0		$	0		$	577		$	6		$	600		$	2		$	0		$	0		$	0		$	0		$	1,227		$	8

			2019年12月31日
			標的信用債券的NAIC評級指定(1)
			NAIC 1						NAIC 2						NAIC 3						NAIC 4						NAIC 5						NAIC 6						總計
			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值			概念性的			公允價值
			(單位：百萬)
單名參考(2)			$	36		$	0		$	60		$	1		$	4		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	100		$	1
索引引用(2)			50			0			0			0			570			13			0			0			0			0			72			7			692			20
總計			$	86		$	0		$	60		$	1		$	574		$	13		$	0		$	0		$	0		$	0		$	72		$	7		$	792		$	21

_________

(1)NAIC評級指定基於可獲得性以及穆迪投資者服務公司(Moody‘s)、標準普爾評級服務公司(S&P)和惠譽評級公司(Fitch Ratings Inc.)中的最低評級。如果評級機構沒有提供評級，則使用NAIC 6評級。

(2)單一名稱信用違約互換(CDS)可能指的是公司債務、主權債務和結構性融資的信用。索引引用NAIC命名基於索引中包含的評級最低的單一名稱引用。

除了承保信用保護外，公司還使用信用衍生品購買信用保護，以對衝公司投資組合中的特定信用風險。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司擁有440百萬美元和$6未清償名義金額100萬美元，按公允價值報告為負債#美元21百萬美元和$0分別為百萬美元. 

交易對手信用風險

如果具有正公允價值的金融衍生交易的交易對手不履行義務，本公司將面臨損失。該公司通過以下方式管理信用風險：(I)與評級較高的主要國際金融機構和受總淨額結算協議(如適用)管轄的其他信譽良好的交易對手進行衍生品交易；(Ii)通過中央結算和場外交易(“場外交易”)方進行交易；(Iii)在適當情況下獲得諸如現金和證券等抵押品；以及(Iv)設定須接受定期管理層審查的單一方信用風險的限額。

該公司幾乎所有的衍生產品協議都沒有門檻，這要求負債一方每天進行全額抵押。此外，本公司的某些衍生協議包含與信用風險相關的或有特徵；如果衍生協議一方的信用評級降至某一水平以下，公允價值為正的一方可以要求按當時的公允價值終止，或要求信用評級下降並處於淨負債狀況的一方立即完全抵押。

截至2020年9月30日，與具有信用風險相關或有特徵的交易對手沒有淨負債衍生品頭寸。所有衍生品均已由本公司或交易對手根據衍生品協議條款進行適當抵押。

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6. 資產負債公允價值

 

公允價值計量-公允價值代表在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格。權威的公允價值指南建立了計量公允價值的框架，其中包括用於對計量公允價值所使用的投入進行分類的層次結構。公允價值計量所屬的公允價值層次中的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平輸入確定的。公允價值層次結構的級別如下：

 

第1級-公允價值是基於活躍市場的未經調整的報價，該市場對相同的資產或負債是公司可以進入的。

第2級-公允價值基於除第1級所包括的報價外的重大投入，通過與可觀察市場數據的佐證，該等投入可直接或間接地在資產或負債的大致完整期限內觀察到。第2級投入包括類似資產和負債活躍市場的報價、相同或相似資產或負債非活躍市場的報價以及其他可觀察到的市場投入。

第3級-公允價值基於資產或負債的至少一項重大不可觀察的投入。這一類別的資產和負債在確定公允價值時可能需要進行重大判斷或估計。

有關公司按公允價值計量的資產和負債的估值方法以及公允價值層次的討論，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註6。

按層級劃分的資產和負債—下表列出了截至所示日期按公允價值經常性報告的資產和負債餘額。

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			截至2020年9月30日
			1級						2級						3級						網(1)						總計
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
美國國債及美國政府機關和機構的義務			$	0					$	41,980					$	132					$						$	42,112
美國各州及其政治分區的義務			0						12,599						4												12,603
外國政府債券			0						107,026						10												107,036
美國公司公開發行的證券			0						108,346						383												108,729
美國企業私募證券(2)			0						37,245						1,966												39,211
外國公司公開發行的證券			0						28,170						160												28,330
外國公司私募證券			0						26,610						2,594												29,204
資產支持證券(3)			0						13,593						541												14,134
商業抵押貸款支持證券			0						16,335						14												16,349
住房貸款抵押證券			0						3,097						11												3,108
小計			0						395,001						5,815												400,816
支持經驗評級合同持有人債務的資產：
美國國債及美國政府機關和機構的義務			0						209						0												209
美國各州及其政治分區的義務			0						229						0												229
外國政府債券			0						876						22												898
公司證券			0						14,331						578												14,909
資產支持證券(3)			0						1,607						109												1,716
商業抵押貸款支持證券			0						1,945						1												1,946
住房貸款抵押證券			0						1,126						0												1,126
股權證券			1,582						243						0												1,825
所有其他(4)			80						882						110												1,072
小計			1,662						21,448						820												23,930
固定到期日，交易			0						4,131						240												4,371
股權證券			5,118						1,097						673												6,888
商業按揭及其他貸款			0						915						0												915
其他投資資產(5)			115						27,307						782						(26,232)						1,972
短期投資			1,124						6,833						183												8,140
現金等價物			3,686						8,398						1												12,085
其他資產			0						0						332												332
獨立賬户資產(6)(7)			46,517						234,126						1,801												282,444
總資產			$	58,222					$	699,256					$	10,647					$	(26,232)					$	741,893
未來政策效益(8)			$	0					$	0					$	23,340					$						$	23,340
投保人賬户餘額			0						0						1,549												1,549
其他負債			110						12,251						0						(12,190)						171
合併VIE發行的票據			0						0						775												775
總負債			$	110					$	12,251					$	25,664					$	(12,190)					$	25,835

 

42

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			截至2019年12月31日
			1級						2級						3級						網(1)						總計
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
美國國債及美國政府機關和機構的義務			$	0					$	35,554					$	105					$						$	35,659
美國各州及其政治分區的義務			0						11,493						4												11,497
外國政府債券			0						119,032						22												119,054
美國公司公開發行的證券			0						97,959						380												98,339
美國企業私募證券(2)			0						34,749						1,784												36,533
外國公司公開發行的證券			0						29,756						69												29,825
外國公司私募證券			0						27,237						1,003												28,240
資產支持證券(3)			0						12,238						936												13,174
商業抵押貸款支持證券			0						15,574						0												15,574
住房貸款抵押證券			0						3,189						12												3,201
小計			0						386,781						4,315												391,096
支持經驗評級合同持有人債務的資產：
美國國債及美國政府機關和機構的義務			0						185						0												185
美國各州及其政治分區的義務			0						212						0												212
外國政府債券			0						790						24												814
公司證券			0						12,966						637												13,603
資產支持證券(3)			0						1,593						69												1,662
商業抵押貸款支持證券			0						1,896						0												1,896
住房貸款抵押證券			0						1,158						0												1,158
股權證券			1,505						285						0												1,790
所有其他(4)			0						261						0												261
小計			1,505						19,346						730												21,581
固定到期日，交易			0						3,597						287												3,884
股權證券			5,813						939						633												7,385
商業按揭及其他貸款			0						228						0												228
其他投資資產(5)			6						14,379						567						(13,519)						1,433
短期投資			1,806						1,975						155												3,936
現金等價物			2,079						6,796						131												9,006
其他資產			0						0						113												113
獨立賬户資產(6)(7)			46,574						240,433						1,717												288,724
總資產			$	57,783					$	674,474					$	8,648					$	(13,519)					$	727,386
未來政策效益(8)			$	0					$	0					$	12,831					$						$	12,831
投保人賬户餘額			0						0						1,316												1,316
其他負債			41						7,495						105						(6,705)						936
合併VIE發行的票據			0						0						800												800
總負債			$	41					$	7,495					$	15,052					$	(6,705)					$	15,883

__________

(1)“淨額”金額代表現金抵押品#美元。14,042百萬美元和$6,814分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。

(2)不包括公允價值為$的票據6,594百萬美元(賬面金額為$6,466百萬美元)和$4,757百萬美元(賬面金額為$4,751百萬美元)，分別於2020年9月30日和2019年12月31日，已被淨額結算協議下的關聯應付款抵消。

(3)包括以銀團銀行貸款、次級抵押貸款、汽車貸款、信用卡、教育貸款和其他資產類型為抵押的信用分批證券。

(4)所有其他代表現金等價物和短期投資。

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(5)其他不屬公允價值層次的投資資產包括若干對衝基金、私募股權基金及其他基金，其公允價值按每股資產淨值(或其等值)計量為實際權宜之計。截至2020年9月30日和2019年12月31日，此類投資的公允價值為美元。3,977百萬美元和$4,213分別為百萬美元。

(6)包括在公允價值層次中的單獨賬户資產不包括計算每股資產淨值(或其等值)為實際權宜之計的實體的投資。這類投資被排除在公允價值層次之外，包括房地產投資、對衝基金和其他投資資產。截至2020年9月30日和2019年12月31日，此類投資的公允價值為美元。23,039百萬美元和$23,557分別為百萬美元。

(7)獨立賬户資產代表為某些客户投資的獨立基金。與市值變動相關的投資風險由客户承擔，但公司對某些賬户提供的最低擔保除外。由於本公司未經審計的中期綜合財務狀況報表按合同價值而非公允價值報告，因此上表不包括單獨的賬户負債。

(8)截至2020年9月30日，淨嵌入衍生品負債頭寸為$23.3十億美元，其中包括0.3資產頭寸中的嵌入式衍生品達到10億美元，23.7數十億美元的嵌入式衍生品處於負債狀態。截至2019年12月31日，淨嵌入衍生品負債頭寸為$12.8十億美元，其中包括0.7資產頭寸中的嵌入式衍生品達到10億美元，13.5數十億美元的嵌入式衍生品處於負債狀態。

關於內部定價的3級資產和負債的量化信息—下表列出了內部定價的重要三級資產和負債的數量信息。

截至2020年9月30日

公允價值

估值 技術

無法觀察到的輸入

最低要求

極大值

加權 平均值

對.的影響 增加投資 輸入打開 公平 值(1)

(單位：百萬美元)

資產：

公司證券(2)(3)

$

3,491

折扣價 現金流(5)

貼現率

0.50%

30%

5.03%

減少量

市場可比性

息税折舊攤銷前利潤倍數(4)

6.5X

15.0X

9.1X

增加

清算

清算價值

15.06%

77.34%

53.84%

增加

股權證券

$

231

現金流貼現(5)

貼現率

0.5%

20%

減少量

市場可比性

息税折舊攤銷前利潤倍數(4)

1X

8.8X

3.3X

增加

資產淨值

股票價格

$1

$1,414

$509

增加

獨立賬户資產-商業按揭貸款(6)

$

797

貼現 現金流

傳播

1.68%

3.29%

1.90%

減少量

負債：

未來政策效益(7)

$

23,340

貼現 現金流

錯失率(9)

1%

20%

減少量

與LIBOR利差(10)

0.09%

1.59%

減少量

使用率(11)

39%

96%

增加

提款率

見下表腳註(12)。

死亡率(13)

0%

15%

減少量

股票波動率曲線

18%

26%

增加

投保人賬户餘額(8)

$

1,549

貼現 現金流

錯失率(9)

1%

42%

減少量

與LIBOR利差(10)

0.09%

1.59%

減少量

死亡率(13)

0%

24%

減少量

股票波動率曲線

6%

38%

增加

 

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截至2019年12月31日

公允價值

估值 技術

不可觀測的輸入

最低要求

極大值

加權 平均值

影響範圍： 增加投資 輸入打開 公平 值(1)

(單位：百萬美元)

資產：

公司證券(2)(3)

$

1,424

折扣價 現金流(5)

貼現率

0.49%

20%

7.41%

減少量

市場可比性

息税折舊攤銷前利潤倍數(4)

5.7X

9.2X

7.3X

增加

清算

清算價值

14.25%

83.61%

59.47%

增加

股權證券

$

210

現金流貼現(5)

貼現率

10%

30%

減少量

市場可比性

息税折舊攤銷前利潤倍數(4)

1X

10.1X

5.4X

增加

資產淨值

股票價格

$5

$1,353

$451

增加

獨立賬户資產-商業按揭貸款(6)

$

796

貼現 現金流

傳播

1.11%

1.85%

1.26%

減少量

負債：

未來政策效益(7)

$

12,831

貼現 現金流

錯失率(9)

1%

18%

減少量

與LIBOR利差(10)

0.10%

1.23%

減少量

使用率(11)

43%

97%

增加

提款率

見下表腳註(12)。

死亡率(13)

0%

15%

減少量

股票波動率曲線

13%

23%

增加

投保人賬户餘額(8)

$

1,316

貼現 現金流

錯失率(9)

1%

42%

減少量

與LIBOR利差(10)

0.10%

1.23%

減少量

死亡率(13)

0%

24%

減少量

股票波動率曲線

6%

25%

增加

__________ 

(1)相反，投入減少的影響將對公允價值產生與表中相反的影響。

(2)包括分類為固定到期日可供出售的資產、支持經驗評級的承包人負債和固定到期日交易的資產。

(3)不包括已與淨額結算協議下的相關應付款抵銷的票據。

(4)代表扣除利息、税項、折舊和攤銷前收益(“EBITDA”)的倍數，是當公司確定市場參與者在評估投資時將使用這些倍數時使用的金額。

(5)這些投資通常使用一個折現率範圍(10%到20%)，因此呈現一個範圍，而不是加權平均值，是估值中使用的不可觀察到的投入的更有意義的表示。

(6)獨立賬户資產公允價值的變化由客户承擔，因此被公司未經審計的中期綜合財務狀況表中單獨賬户負債的變化所抵消。因此，與這些投資相關的價值變化沒有反映在公司未經審計的中期綜合經營報表中。

(7)未來的保單福利主要是公司可變年金合同的生活福利功能的一般賬户負債，這些合約被計入嵌入式衍生品。由於這些負債的估值方法使用了一系列在現金流預測期內合同水平不同的投入，因此呈現一個區間，而不是加權平均，是估值中使用的不可觀察到的投入的更有意義的表示。

(8)投保人的賬户餘額主要是公司某些人壽和年金產品的指數掛鈎利息的一般賬户負債，這些產品被計入嵌入式衍生品。由於這些負債的估值方法使用了一系列在現金流預測期內合同水平不同的投入，因此呈現一個區間，而不是加權平均，是估值中使用的不可觀察到的投入的更有意義的表示。

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(9)有生活福利保障的合同的違約率在合同水平上根據生活福利的現金性進行調整，並反映其他因素，如任何退保費用的適用性。當合同更具現金性時，拖欠率就會降低。具有指數掛鈎信貸擔保的合同的違約率可能會根據任何退保費用、產品類型和利率等市場相關因素的適用性在合同水平上進行調整。在適用移交費用的期間，違約率通常也被假定為較低。對於任何給定的合約，為了評估這些嵌入衍生品的價值，在現金流預計的整個期間內，流失率都會有所不同。

(10)倫敦銀行間同業拆放利率(“LIBOR”)掉期曲線的利差代表無風險利率(LIBOR)代理利率(LIBOR)的溢價，以反映本公司對市場參與者將用來評估積累和支付階段的生活福利以及與指數掛鈎的利息信用擔保的利率的估計。這一價差包括估計的NPR，這是公司無法履行義務的風險。NPR主要通過利用與發行融資協議相關的信用利差進行估計，並根據任何非流動性風險溢價進行調整。為了反映該公司的財務實力評級，與融資協議相關的信用差額，而不是與債務相關的信用差額，被用於制定這一估計，因為融資協議、生活福利擔保和與指數掛鈎的利息貸記擔保是保險負債，因此優先於債務。

(11)使用率假設估計在合同期限內使用收益並在合同開始後的不同時間間隔開始終身提取的合同的百分比。其餘的合同持有者要麼立即開始終身取款，要麼永遠不會利用這一好處。利用率假設可能因產品類型、納税狀況和年限而異。這些假設變化的影響在很大程度上取決於產品類型、合同持有人在出售時的年齡以及第一次終身收入提取的時間。範圍反映了絕大多數有生活福利的企業的利用率。

(12)提款率假設估計了每年合同持有人提款相對於合同允許的最大金額的幅度。這些假設根據合同持有人的年齡、合同的納税狀況以及合同持有人開始終身提取的持續時間而有所不同。截至2020年9月30日和2019年12月31日，最低提款率假設為76%和78%。截至2020年9月30日和2019年12月31日，最高提款率假設可能大於100%。提款率越接近100%，負債的公允價值一般會增加，隨着提款率進一步遠離100%，負債的公允價值就會減少。

(13)這個範圍反映了絕大多數有生活福利和其他合同的企業的死亡率，投保人的死亡率從45至90幾歲了。雖然大多數生活福利都有最低年齡要求，但其他一些合同沒有年齡限制。這導致合同持有者的死亡率接近於0%用於某些福利。死亡率可能因產品、年齡和病程的不同而不同。死亡率改善的假設也被納入總死亡率表中。

不可觀測輸入之間的相互關係—如上表所示，除了公允價值計量對每個不可觀察到的輸入的變化的敏感性之外，這些輸入之間的相互關係也可能存在，因此一個不可觀察到的輸入的變化可能會導致另一個或多個輸入的變化。重要的內部定價的三級資產和負債的這種相互關係的例子如下：

公司證券-用於貼現未來現金流的利率反映了當前的無風險利率，加上市場參與者將用來評估資產價值的信貸和流動性利差要求。貼現率可能受到許多因素的影響，包括市場週期、違約預期、抵押品、期限和資產複雜性。這些因素中的每一個都可以單獨影響貼現率，或對其他因素作出反應。*在較弱的經濟週期中，隨着違約預期的增加，信用利差擴大，從而導致公允價值下降。

資產支持證券-預付率、違約率和/或損失嚴重程度之間可能存在相互關係，具體取決於特定的市場條件。在更強勁的經濟週期中，提前還款利率通常由整體市場利率驅動，並伴隨着較低的違約率和損失嚴重程度。在較弱的經濟週期中，隨着違約率和損失嚴重性的增加，提前還款可能會下降。此外，這些因素對平均壽命的影響因結構和從屬關係而異。一般來説，用於違約概率的假設的改變將伴隨着用於損失嚴重性的假設的方向相似的改變和用於提前還款額的假設的方向相反的改變。

未來的政策優勢-該公司預計，有效的福利利用率和提款率通常與錯失率相關。然而，行為高度依賴於圍繞個人契約人的事實和環境，如他們的流動性需求或税收狀況，這可能會推動過失行為，而不依賴於其他契約人行為假設。在某種程度上，更有效的簽約人行為會帶來更大的合同金額，這些合同的違約率可能會下降。同樣，就股票波動性的增加與資本市場的整體下跌相關的程度而言，隨着合同變得更具現金性，故障率可能會下降。

第三級資產和負債的變動-下表描述了截至所示日期的第3級資產和負債的公允價值變化，以及收入中包括的收益或虧損部分，這些收益或虧損可歸因於與在各自期末仍持有的那些資產和負債有關的未實現收益或虧損。當決定將資產和負債歸類至第三級時，該決定基於不可觀察的投入在整體公允價值計量中的重要性。所有轉讓都基於估值投入的可觀測性變化，包括公司可以驗證的定價服務信息的可用性。轉移到第三級通常是由於估值方法中使用了不可觀察到的輸入，以及對以前使用可觀察到的輸入進行估值的資產使用指示性經紀人報價的結果。超出第三級的轉移通常是由於在估值方法中使用了可觀察到的投入，以及公司可以驗證某些資產的定價服務信息的可用性。

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			截至2020年9月30日的三個月
			公允價值，期初			已實現和未實現收益(虧損)合計			購買			銷售額			發行			安置點			其他(1)			轉接到 3級			轉出級別3			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(虧損)(2)
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
美國政府			$	122		$	0		$	10		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	132		$	0
美國各州			4			0			0			0			0			0			0			0			0			4			0
外國政府			21			1			0			0			0			0			0			0			(12)			10			1
公司證券(3)			4,904			215			165			(8)			0			(160)			(23)			113			(103)			5,103			193
結構性證券(4)			801			5			96			0			0			(147)			1			68			(258)			566			4
支持經驗評級合同持有人債務的資產：
外國政府			24			0			0			0			0			(2)			0			0			0			22			0
公司證券(3)			624			5			1			0			0			(6)			(22)			0			(24)			578			3
結構性證券(4)			99			1			19			0			0			(9)			0			1			(1)			110			1
股權證券			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0
所有其他活動			7			0			107			0			0			(4)			0			0			0			110			0
其他資產：
固定到期日，交易			236			0			(1)			(1)			0			0			1			4			1			240			1
股權證券			594			67			15			(3)			0			(4)			5			0			(1)			673			66
其他投資資產			658			3			101			0			1			2			9			8			0			782			4
短期投資			44			(1)			145			0			0			(5)			0			0			0			183			0
現金等價物			1			0			0			0			0			0			0			0			0			1			0
其他資產			377			(64)			19			0			0			0			0			0			0			332			(62)
獨立賬户資產(5)			1,684			84			65			(5)			0			(14)			0			10			(23)			1,801			87
負債：
未來的政策利益			(26,439)			3,339			0			0			(331)			0			91			0			0			(23,340)			3,069
投保人賬户餘額(6)			(1,441)			(34)			0			0			(74)			0			0			0			0			(1,549)			(6)
其他負債			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0
合併VIE發行的票據			(741)			(34)			0			0			0			0			0			0			0			(775)			(34)

			截至2020年9月30日的三個月
			已實現和未實現收益(虧損)合計																		仍持有資產的未實現收益(虧損)(2)
			已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(虧損)			記入投保人賬户餘額的利息			計入其他綜合收益(虧損)			淨投資收益						已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(虧損)			記入投保人賬户餘額的利息			計入其他全面收益(虧損)(7)
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售			$	3		$	0		$	0		$	217		$	1					$	(12)		$	0		$	0		$	210
支持經驗級合同持有人負債的資產			0			4			0			0			2						0			4			0			0
其他資產：
固定到期日，交易			0			0			0			0			0						0			1			0			0
股權證券			0			67			0			0			0						0			66			0			0
其他投資資產			0			3			0			0			0						0			4			0			0
短期投資			(1)			0			0			0			0						0			0			0			0
現金等價物			0			0			0			0			0						0			0			0			0
其他資產			(64)			0			0			0			0						(62)			0			0			0
獨立賬户資產(5)			0			0			84			0			0						0			0			87			0
負債：
未來的政策利益			3,339			0			0			0			0						3,069			0			0			0
投保人賬户餘額			(34)			0			0			0			0						(6)			0			0			0
其他負債			0			0			0			0			0						0			0			0			0
合併VIE發行的票據			0			(34)			0			0			0						0			(34)			0			0

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			截至2020年9月30日的9個月
			公允價值，期初			已實現和未實現收益(虧損)合計			購買			銷售額			發行			安置點			其他(1)			轉接到 3級			轉出級別3			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(虧損)(2)
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
美國政府			$	105		$	0		$	27		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	132		$	0
美國各州			4			0			0			0			0			0			0			0			0			4			0
外國政府			22			0			0			0			0			0			0			1			(13)			10			0
公司證券(3)			3,236			33			584			(126)			0			(490)			(22)			2,136			(248)			5,103			19
結構性證券(4)			948			2			484			(17)			0			(444)			156			160			(723)			566			0
支持經驗評級合同持有人債務的資產：
外國政府			24			0			0			0			0			(2)			0			0			0			22			0
公司證券(3)			637			(22)			5			(9)			0			(71)			(22)			92			(32)			578			(25)
結構性證券(4)			69			(1)			174			0			0			(19)			0			1			(114)			110			3
股權證券			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0
所有其他活動			0			0			114			0			0			(4)			0			0			0			110			0
其他資產：
固定到期日，交易			287			(16)			21			(33)			0			0			9			19			(47)			240			(16)
股權證券			633			9			43			(13)			0			(4)			6			0			(1)			673			6
其他投資資產			567			7			182			0			5			(2)			15			8			0			782			9
短期投資			155			1			189			0			0			(115)			(47)			0			0			183			0
現金等價物			131			0			0			0			0			0			(130)			0			0			1			0
其他資產			113			164			55			0			0			0			0			0			0			332			165
獨立賬户資產(5)			1,717			58			169			(26)			0			(47)			0			43			(113)			1,801			70
負債：
未來的政策利益			(12,831)			(9,630)			0			0			(972)			0			93			0			0			(23,340)			(9,940)
投保人賬户餘額(6)			(1,316)			38			0			0			(271)			0			0			0			0			(1,549)			80
其他負債			(105)			105			0			0			0			0			0			0			0			0			105
合併VIE發行的票據			(800)			25			0			0			0			0			0			0			0			(775)			25

			截至2020年9月30日的9個月
			已實現和未實現收益(虧損)合計																		仍持有資產的未實現收益(虧損)(2)
			已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(虧損)			記入投保人賬户餘額的利息			計入其他綜合收益(虧損)			淨投資收益						已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(虧損)			記入投保人賬户餘額的利息			計入其他全面收益(虧損)(7)
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售			$	(112)		$	0		$	0		$	141		$	6					$	(118)		$	0		$	0		$	137
支持經驗級合同持有人負債的資產			0			(25)			0			0			2						0			(22)			0			0
其他資產：
固定到期日，交易			0			(17)			0			0			1						0			(16)			0			0
股權證券			0			9			0			0			0						0			6			0			0
其他投資資產			0			7			0			0			0						1			8			0			0
短期投資			1			0			0			0			0						0			0			0			0
現金等價物			0			0			0			0			0						0			0			0			0
其他資產			164			0			0			0			0						165			0			0			0
獨立賬户資產(5)			0			0			58			0			0						0			0			70			0
負債：
未來的政策利益			(9,630)			0			0			0			0						(9,940)			0			0			0
投保人賬户餘額			38			0			0			0			0						80			0			0			0
其他負債			0			105			0			0			0						0			105			0			0
合併VIE發行的票據			0			25			0			0			0						0			25			0			0

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			截至2019年9月30日的三個月
			公允價值，期初			已實現和未實現收益(虧損)合計			購買			銷售額			發行			安置點			其他(1)			轉接到 3級			轉出級別3			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(虧損)(2)
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
美國政府			$	94		$	0		$	5		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	99		$	0
美國各州			4			0			0			0			0			0			0			0			0			4			0
外國政府			24			(2)			0			0			0			0			0			0			0			22			(2)
公司證券(3)			2,792			(26)			509			(7)			0			(203)			(1)			136			(21)			3,179			(25)
結構性證券(4)			861			4			439			(1)			0			(74)			(14)			5			(45)			1,175			0
支持經驗評級合同持有人債務的資產：
外國政府			26			0			0			0			0			0			0			0			0			26			0
公司證券(3)			553			(5)			103			0			0			(27)			0			36			0			660			(8)
結構性證券(4)			57			0			22			0			0			(4)			0			0			0			75			0
股權證券			1			0			0			0			0			0			0			0			0			1			0
所有其他活動			1			0			3			0			0			(1)			0			0			0			3			0
其他資產：
固定到期日，交易			296			(3)			16			(6)			0			0			(1)			2			0			304			(3)
股權證券			624			15			27			(20)			0			(1)			(2)			0			0			643			7
其他投資資產			436			0			28			0			0			0			0			0			0			464			0
短期投資			288			0			127			0			0			(121)			0			0			0			294			0
現金等價物			1			0			0			0			0			0			0			0			0			1			0
其他資產			98			71			10			0			0			0			0			0			0			179			73
獨立賬户資產(5)			1,708			9			54			(88)			0			(62)			0			43			(4)			1,660			8
負債：
未來的政策利益			(12,723)			(3,417)			0			0			(314)			0			2			0			0			(16,452)			(3,570)
投保人賬户餘額(6)			(1,047)			(79)			0			0			(62)			0			0			0			0			(1,188)			(66)
其他負債			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0
合併VIE發行的票據			(816)			9			0			0			0			0			0			0			0			(807)			9

			截至2019年9月30日的三個月
			已實現和未實現收益(虧損)合計																		仍持有資產的未實現收益(虧損)(2)
			已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(虧損)			記入投保人賬户餘額的利息			計入其他綜合收益(虧損)			淨投資收益						已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(虧損)			記入投保人賬户餘額的利息
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售			$	(25)		$	0		$	0		$	(3)		$	4					$	(27)		$	0		$	0
支持經驗級合同持有人負債的資產			0			(8)			0			0			3						0			(8)			0
其他資產：
固定到期日，交易			0			(3)			0			0			0						0			(3)			0
股權證券			3			12			0			0			0						0			7			0
其他投資資產			0			0			0			0			0						0			0			0
短期投資			0			0			0			0			0						0			0			0
現金等價物			0			0			0			0			0						0			0			0
其他資產			71			0			0			0			0						73			0			0
獨立賬户資產(5)			0			0			8			0			1						0			0			8
負債：
未來的政策利益			(3,417)			0			0			0			0						(3,570)			0			0
投保人賬户餘額			(79)			0			0			0			0						(66)			0			0
其他負債			0			0			0			0			0						0			0			0
合併VIE發行的票據			9			0			0			0			0						9			0			0

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保誠金融股份有限公司(Prudential Financial，Inc.)

未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			截至2019年9月30日的9個月
			公允價值，期初			已實現和未實現收益(虧損)合計			購買			銷售額			發行			安置點			其他(1)			轉接到 3級			轉出級別3			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(虧損)(2)
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售：
美國政府			$	81		$	0		$	18		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	99		$	0
美國各州			5			0			0			0			0			(1)			0			0			0			4			0
外國政府			125			0			0			0			0			0			(1)			9			(111)			22			(2)
公司證券(3)			2,685			(16)			1,116			(36)			0			(807)			(2)			319			(80)			3,179			(51)
結構性證券(4)			1,339			29			870			(48)			0			(406)			(7)			755			(1,357)			1,175			0
支持經驗評級合同持有人債務的資產：
外國政府			225			0			0			0			0			(3)			(196)			0			0			26			0
公司證券(3)			444			5			144			0			0			(170)			196			46			(5)			660			(2)
結構性證券(4)			149			1			28			0			0			(29)			0			0			(74)			75			1
股權證券			1			1			0			(1)			0			0			0			0			0			1			1
所有其他活動			0			0			6			0			0			(3)			0			0			0			3			0
其他資產：
固定到期日，交易			206			(14)			90			(20)			0			0			2			41			(1)			304			(15)
股權證券			671			39			73			(44)			0			(75)			2			1			(24)			643			30
其他投資資產			263			(1)			246			0			0			(42)			(2)			0			0			464			(1)
短期投資			89			0			553			0			0			(348)			0			0			0			294			0
現金等價物			77			0			1			0			0			(77)			0			0			0			1			0
其他資產			25			127			27			0			0			0			0			0			0			179			127
獨立賬户資產(5)			1,534			134			282			(105)			0			(112)			0			43			(116)			1,660			122
負債：
未來的政策利益			(8,926)			(6,627)			0			0			(902)			0			3			0			0			(16,452)			(6,870)
投保人賬户餘額(6)			(56)			(958)			0			0			(171)			0			(3)			0			0			(1,188)			(938)
其他負債			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0
合併VIE發行的票據			(595)			8			0			0			(858)			638			0			0			0			(807)			8

			截至2019年9月30日的9個月
			已實現和未實現收益(虧損)合計																		仍持有資產的未實現收益(虧損)(2)
			已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(虧損)			記入投保人賬户餘額的利息			計入其他綜合收益(虧損)			淨投資收益						已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(虧損)			記入投保人賬户餘額的利息
			(單位：百萬)
固定期限，可供出售			$	(38)		$	0		$	0		$	37		$	14					$	(53)		$	0		$	0
支持經驗級合同持有人負債的資產			0			1			0			0			6						0			0			0
其他資產：
固定到期日，交易			0			(15)			0			0			1						0			(15)			0
股權證券			3			36			0			0			0						0			30			0
其他投資資產			(1)			0			0			0			0						(1)			0			0
短期投資			0			0			0			0			0						0			0			0
現金等價物			0			0			0			0			0						0			0			0
其他資產			127			0			0			0			0						127			0			0
獨立賬户資產(5)			0			0			131			0			3						0			0			122
負債：
未來的政策利益			(6,627)			0			0			0			0						(6,870)			0			0
投保人賬户餘額			(958)			0			0			0			0						(938)			0			0
其他負債			0			0			0			0			0						0			0			0
合併VIE發行的票據			8			0			0			0			0						8			0			0

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__________

(1)截至2020年9月30日的“其他”主要代表出售POK，即在報告類別和外幣換算之間對某些資產進行重新分類。2019年9月30日，“其他”主要代表某些資產在報告類別和外幣換算之間的重新分類。

(2)與期末仍持有的資產相關的未實現損益不包括溢價和折扣的攤銷或增加。

(3)包括美國公司公開發行的證券、美國公司私人發行的證券、外國公司公開發行的證券和外國公司私人發行的證券。

(4)包括資產支持證券、商業抵押貸款支持證券和住宅抵押貸款支持證券。

(5)獨立賬户資產代表為某些客户投資的獨立基金。與市值變動相關的投資風險由客户承擔，但公司對某些賬户提供的最低擔保除外。由於本公司未經審計的中期綜合財務狀況報表按合同價值而非公允價值報告，因此上表不包括單獨的賬户負債。

(6)投保人賬户餘額的發行和結算在前滾中淨列示。

(7)自2020年1月1日起，由於採用ASU 2018-13年度，報告期末包含在其他全面收益中的經常性第3級公允價值計量的未實現損益變化被前瞻性地加入。公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化.

衍生公允價值信息

 

下表按主要基礎風險列出了按公允價值按主要基礎風險按經常性基礎計量的衍生資產和負債餘額。這些表格包括NPR，不包括嵌入衍生品和相關的再保險可收回金額。以下所示衍生資產及負債包括在上文“-按層級劃分的資產及負債”及“-第三級資產及負債變動”一節所載表格的“其他投資資產”或“其他負債”內。

			截至2020年9月30日
			1級						2級						3級						網(1)						總計
			(單位：百萬)
衍生資產：
利率，利率			$	12					$	22,770					$	1					$						$	22,783
貨幣			0						797						0												797
信用			0						10						0												10
貨幣/利率			0						2,837						0												2,837
權益			102						893						0												995
其他			0						0						0												0
網(1)																					(26,232)						(26,232)
衍生資產總額			$	114					$	27,307					$	1					$	(26,232)					$	1,190
衍生負債：
利率，利率			$	77					$	10,654					$	0					$						$	10,731
貨幣			0						565						0												565
信用			0						23						0												23
貨幣/利率			0						601						0												601
權益			31						812						0												843
其他			0						0						0												0
網(1)																					(12,190)						(12,190)
衍生負債總額			$	108					$	12,655					$	0					$	(12,190)					$	573

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			截至2019年12月31日
			1級						2級						3級						網(1)						總計
			(單位：百萬)
衍生資產：
利率，利率			$	4					$	11,238					$	1					$						$	11,243
貨幣			0						230						0												230
信用			0						21						0												21
貨幣/利率			0						2,207						0												2,207
權益			2						683						0												685
其他			0						0						0												0
網(1)																					(13,519)						(13,519)
衍生資產總額			$	6					$	14,379					$	1					$	(13,519)					$	867
衍生負債：
利率，利率			$	38					$	5,176					$	0					$						$	5,214
貨幣			0						271						0												271
信用			0						0						0												0
貨幣/利率			0						647						0												647
權益			3						1,401						0												1,404
其他			0						0						0												0
網(1)																					(6,705)						(6,705)
衍生負債總額			$	41					$	7,495					$	0					$	(6,705)					$	831

__________ 

(1)“淨額”金額是指現金抵押品，以及抵銷與同一交易對手持有的資產和負債頭寸的影響，但須受總淨額結算協議的約束。

第三級衍生工具資產和負債的變動—下表彙總了截至所示日期的第3級衍生資產和負債的公允價值變化，以及收入中包含的收益或虧損部分，可歸因於與各自期末仍持有的資產和負債相關的未實現收益或虧損。

			截至2020年9月30日的三個月
			公允價值，期初			已實現和未實現收益(虧損)合計(1)			購買			銷售額			發行			安置點						其他			轉接到 第3層(2)			轉出第3層(2)			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(虧損)(1)
			(單位：百萬)
淨衍生工具--權益			$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0					$	0		$	0		$	0		$	0		$	0
淨衍生利率			1			0			0			0			0			0						0			0			0			1			0

			截至2020年9月30日的9個月
			公允價值，期初			已實現和未實現收益(虧損)合計(1)			購買			銷售額			發行			安置點						其他			轉接到 第3層(2)			轉出第3層(2)			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(虧損)(1)
			(單位：百萬)
淨衍生工具--權益			$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0					$	0		$	0		$	0		$	0		$	0
淨衍生利率			1			0			0			0			0			0						0			0			0			1			0

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			截至2019年9月30日的三個月
			公允價值，期初			已實現和未實現收益(虧損)合計(1)			購買			銷售額			發行			安置點						其他			轉接到 第3層(2)			轉出第3層(2)			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(虧損)(1)
			(單位：百萬)
淨衍生工具--權益			$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0					$	0		$	0		$	0		$	0		$	0
淨衍生利率			1			0			0			0			0			0						0			0			0			1			0

			截至2019年9月30日的9個月
			公允價值，期初			已實現和未實現收益(虧損)合計(1)			購買			銷售額			發行			安置點						其他			轉接到 第3層(2)			轉出第3層(2)			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(虧損)(1)
			(單位：百萬)
淨衍生工具--權益			$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0					$	0		$	0		$	0		$	0		$	0
淨衍生利率			2			(1)			0			0			0			0						0			0			0			1			(1)

______ 

(1)期末仍持有的資產的已實現和未實現收益(虧損)總額以及未實現收益(虧損)計入“已實現投資收益(虧損)，淨額”。

(2)調入或調出3級的資金一般按季度末仍持有的任何此類頭寸發生轉移的季度初的價值報告。

非經常性公允價值計量—下表代表按公允價值在非經常性基礎上計量的資產的信息。公允價值計量是非經常性的，因為這些資產只有在發生觸發事件(例如減值證據)時才按公允價值計量。表中包括的資產是在各自報告期內減值且截至報告日期仍持有的資產。這些金額的估計公允價值是使用重大不可觀察的投入(第3級)確定的。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
已實現投資收益(虧損)淨額：
商業按揭貸款(一)			$	3					$	1					$	0					$	1
抵押貸款償還權(2)			$	5					$	(3)					$	(24)					$	(5)

			2020年9月30日						2019年12月31日
			(單位：百萬)
截至期末的計量後結算值：
商業按揭貸款(一)			$	0					$	15
抵押貸款償還權(2)			$	280					$	87

__________ 

(1)商業抵押貸款的估值基於貼現現金流，利用市場利率或房地產抵押品的公允價值。

(2)抵押貸款償還權使用貼現現金流模型進行估值。該模型納入了對還本付息收入的假設，這些假設根據預期的預付款、拖欠率、代管存款收入和估計的貸款還本付息費用進行了調整。模型中包含的貼現率是根據市場參與者對這項業務要求的估計回報(包括流動性和風險溢價)確定的。該估計包括任何活躍的抵押貸款償還權市場銷售的相關數據。

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公允價值期權

 

公允價值選擇權允許本公司選擇公允價值作為未按公允價值報告的選定金融資產和金融負債的替代計量。該公司做出這樣的選擇是為了幫助減輕因不同計量屬性而導致的收益波動。選擇公允價值選項還可以使公司對某些資產和負債實現一致的會計處理。公允價值的變化反映在商業抵押貸款和其他貸款的“已實現投資收益(虧損)淨額”和其他資產的“其他收益(虧損)”以及合併VIE發行的票據中。由於特定工具信用風險導致的公允價值變動是根據報告期間的信用利差和質量評級的變化來估計的。商業抵押貸款和其他貸款的利息收入計入“淨投資收益”。這些貸款的利息收入是根據貸款結束時確定的實際利率記錄的。

 

下表列出了選擇了公允價值期權的資產和負債的相關信息。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
負債：
綜合VIE發行的票據：
公允價值變動			$	34					$	(9)					$	(25)					$	(8)

 

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
商業按揭和其他貸款：
利息收入			$	4					$	5					$	10					$	16
綜合VIE發行的票據：
利息支出			$	10					$	11					$	32					$	33

			2020年9月30日						2019年12月31日
			(單位：百萬)
商業按揭及其他貸款(1)：
截至期末的公允價值			$	915					$	228
截至期末的合同本金合計			$	896					$	224
其他資產：
截至期末的公允價值			$	10					$	10
綜合VIE發行的票據：
截至期末的公允價值			$	775					$	800
截至期末的合同本金合計			$	857					$	857

__________ 

(1)截至2020年9月30日，對於已選擇公允價值選項的貸款，有不是非權責發生制狀態的貸款和無其中有超過90天的貸款逾期，而且仍在積累。

金融工具的公允價值

 

下表按公允價值層次列出了若干未按公允價值報告的金融工具的賬面價值和公允價值。下列金融工具在本公司未經審核的中期綜合財務狀況表中按賬面值列報。在某些情況下，如下所述，賬面價值等於或接近公允價值。

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			2020年9月30日
			公允價值																								攜載 金額(1)
			1級						2級						3級						總計						總計
			(單位：百萬)
資產：
固定期限，持有至到期(2)			$	0					$	2,177					$	87					$	2,264					$	1,901
支持經驗級合同持有人負債的資產			31						0						0						31						31
商業按揭及其他貸款			0						105						66,812						66,917						63,626
政策性貸款			0						0						11,502						11,502						11,502
其他投資資產			0						177						0						177						177
短期投資			1,855						20						0						1,875						1,875
現金和現金等價物			7,919						654						0						8,573						8,573
應計投資收益			0						3,129						0						3,129						3,129
其他資產			146						2,513						392						3,051						3,050
總資產			$	9,951					$	8,775					$	78,793					$	97,519					$	93,864
負債：
投保人賬户餘額--投資合同			$	0					$	37,425					$	72,888					$	110,313					$	107,498
根據回購協議出售的證券			0						10,874						0						10,874						10,874
出借證券的現金抵押品			0						3,071						0						3,071						3,071
短期債務			0						1,011						104						1,115						1,113
長期債務(3)			622						21,514						1,184						23,320						20,169
合併VIE發行的票據			0						0						467						467						467
其他負債			0						7,438						48						7,486						7,486
單獨賬户負債--投資合同			0						79,329						23,653						102,982						102,982
總負債			$	622					$	160,662					$	98,344					$	259,628					$	253,660

 

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			2019年12月31日
			公允價值																								攜載 金額(1)
			1級						2級						3級						總計						總計
			(單位：百萬)
資產：
固定期限，持有至到期(2)			$	0					$	2,217					$	85					$	2,302					$	1,933
支持經驗級合同持有人負債的資產			16						0						0						16						16
商業按揭及其他貸款			0						107						65,558						65,665						63,331
政策性貸款			0						0						12,096						12,096						12,096
其他投資資產			0						36						0						36						36
短期投資			1,492						39						0						1,531						1,531
現金和現金等價物			6,278						1,043						0						7,321						7,321
應計投資收益			0						3,330						0						3,330						3,330
其他資產			147						2,526						643						3,316						3,315
總資產			$	7,933					$	9,298					$	78,382					$	95,613					$	92,909
負債：
投保人賬户餘額--投資合同			$	0					$	32,940					$	69,216					$	102,156					$	101,241
根據回購協議出售的證券			0						9,681						0						9,681						9,681
出借證券的現金抵押品			0						4,213						0						4,213						4,213
短期債務			0						1,748						205						1,953						1,933
長期債務(3)			1,950						18,188						1,186						21,324						18,646
合併VIE發行的票據			0						0						474						474						474
其他負債			0						6,403						579						6,982						6,982
單獨賬户負債--投資合同			0						77,134						24,407						101,541						101,541
總負債			$	1,950					$	150,307					$	96,067					$	248,324					$	244,711

__________ 

(1)本文列示的賬面價值與本公司未經審核的中期綜合財務狀況表中的賬面價值不同，因為各個財務報表標題內的某些項目不被視為金融工具，或在有關披露金融工具公允價值的權威指導下不在範圍內。

(2)不包括公允價值為$的票據5,814百萬美元(賬面金額為$4,998百萬美元)和$5,401百萬美元(賬面金額為$4,998百萬美元)，分別於2020年9月30日和2019年12月31日，已被淨額結算協議下的關聯應付款抵消。

(3)包括公允價值為$的票據12,408百萬美元(賬面金額為$11,464百萬美元)和$10,158百萬美元(賬面金額為$9,749百萬美元)，分別於2020年9月30日及2019年12月31日，已與淨額結算協議項下的相關應收賬款抵銷。

7. 封閉區塊

 

2001年12月18日，也就是股份化之日，美國保誠保險公司(“PICA”)對某些有效的參保保單和年金產品以及用於支付福利和投保人在這些產品上分紅的相應資產設立了封閉區(統稱為“封閉區”)，並停止提供這些參保產品。已記錄的資產和負債按其歷史賬面價值分配給封閉街區。封閉街區構成封閉街區分部的主要組成部分。有關封閉區塊的更多信息，請參閲截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的公司綜合財務報表附註15。

 

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司確認投保人股息義務為$2,611百萬美元和$2,816分別向封閉式投保人支付超過實際累計收益超過預期累計收益的100萬美元。此外，封閉區塊成立後產生的累計未實現投資淨收益已反映為投保人股息義務#美元。5,530百萬美元和$3,332分別在2020年9月30日和2019年12月31日支付給封閉式大宗投保人，除非被未來的經驗抵消，相應的金額在AOCI中報告。

 

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指定給封閉區塊的封閉區塊負債和資產，以及從這些負債和資產中確認的最高未來收益如下：

						9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
						(單位：百萬)
封閉式負債
未來的政策利益						$	46,918					$	47,613
投保人應付股息						754						717
投保人的分紅義務						8,141						6,149
投保人賬户餘額						4,894						4,973
其他封閉式負債						3,224						4,049
封閉式整體負債總額						63,931						63,501
封閉式數據塊資源
固定到期日，可供出售，按公允價值計算						41,973						41,146
固定到期日，按公允價值交易						257						256
股權證券，按公允價值計算						2,074						2,245
商業按揭及其他貸款						8,419						8,629
政策性貸款						4,106						4,264
其他投資資產						3,418						3,333
短期投資						79						227
總投資						60,326						60,100
現金和現金等價物						385						191
應計投資收益						459						456
其他封閉式數據塊資產						141						93
閉合區塊資產合計						61,311						60,840
報告的封閉區塊負債超過封閉區塊資產						2,620						2,661
以上部分為累計其他綜合收益(虧損)：
未實現投資淨收益(虧損)						5,473						3,280
分配給投保人股息義務						(5,530)						(3,332)
未來收益將從封閉式資產和封閉式負債中確認						$	2,563					$	2,609

有關投保人分紅義務的信息如下：

						截至9個月 2020年9月30日
						(單位：百萬)
餘額，2019年12月31日						$	6,149
採用ASU 2016-13的累積效果調整(1)						(13)
可分配收益對投保人分紅義務的影響						(192)
分配給投保人分紅義務的未實現投資淨收益(虧損)的變化						2,197
平衡，2020年9月30日						$	8,141

__________

(1)有關更多信息，請參見注釋2。

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封閉式集團的收入、福利和支出如下所示：

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
收入
保險費			$	459					$	510					$	1,457					$	1,618
淨投資收益			586						591						1,649						1,732
已實現投資收益(虧損)，淨額			18						351						266						456
其他收入(虧損)			242						31						(43)						356
封閉式區塊總收入			1,305						1,483						3,329						4,162
福利和費用
投保人的利益			641						659						2,013						2,148
記入投保人賬户餘額的利息			32						33						96						97
給投保人的股息			532						649						955						1,617
一般和行政費用			81						88						248						266
封閉式福利和費用總額			1,286						1,429						3,312						4,128
所得税前的封閉式集團收入，扣除封閉式集團福利和費用後的淨額			19						54						17						34
所得税費用(福利)			4						39						(30)						(14)
封閉式集團收入，扣除封閉式集團福利、費用和所得税後的淨額			$	15					$	15					$	47					$	48

 

8. 所得税

 

該公司使用全年預計有效税率法來計算年初至今的税款。此外，某些影響所得税總支出的項目會在其發生的期間入賬。預計的有效税率是預計的“所得税總支出”除以預計的“所得税前收入和經營性合資企業收益中的權益”的比率。經營性合資企業應繳納的税款記入“經營性合資企業收益中的權益，税後淨額”。中期税費(或福利)是年初至今所得税撥備與會計年度前幾個中期報告的金額之間的差額。

公司的所得税撥備在綜合基礎上為所得税支出#美元。7百萬，或(0.62020年前9個月，經營中的合資企業所得税和股權前收入(虧損)佔收益的百分比，而所得税支出為#美元726百萬美元，或19.4%，在2019年前九個月。公司當前和之前的有效税率不同於美國法定税率21%主要是由於非應税投資收入、税收抵免、高於美國法定税率的外國收益徵税，以及下面討論的項目。

2020年3月27日，“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)成為法律。CARE法案的一項條款修訂了減税和就業法案(TCJA)，並允許起源於2018年、2019年或2020年的淨營業虧損(NOL)的公司將這些虧損結轉五年。本公司已將1美元的所得税優惠計入預計全年有效税率。325將估計的2020年北環線轉回有35%税率。與NOL結轉相關的預計税收優惠部分被增量的全球無形低税收入(GILTI)税收支出#美元所抵消。13這主要是由於預計國內總虧損(“ODL”)導致GILTI外國税收抵免減少所致。這些數額是估算值，如果2020年應納税所得額和來源與預期不同，這些數額將會發生變化。將這兩個數額計入全年預計有效税率，將導致本年度的預計實際税率為負，當應用於今年迄今的税前虧損時，將導致#美元的税前虧損。382020年前9個月，我們的所得税支出增加了100萬美元。2020年前9個月還包括一美元47從2018年NOL和相關ODL的結轉中作為離散項目記錄的所得税支出減少了100萬。

2020年7月20日，美國財政部和美國國税局(Internal Revenue Service)發佈了最終規定，允許年度選舉在外國附屬公司繳納的税款超過GILTI金額時，將某些GILTI金額從美國納税申報單中剔除18.9% (90美國法定利率的%21該外國分支機構的GILTI金額(“高税收例外”)。這些規定在2021年納税年度生效，並可以選擇適用於2017年後開始的任何納税年度。在我們開展業務的許多國家，包括日本，用於確定税基的當地税收規則之間存在差異

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以及用於確定GILTI的美國税收原則。此外，我們的日本分公司的納税年度與用於確定GILTI的美國日曆納税年度不同。因此，雖然包括日本在內的許多國家的法定税率都高於18.9%閾值，單獨的附屬公司可能不符合18.9每年%的閾值，因此可能不符合此排除條件。該公司計劃在2020納税年度進行高税收例外選舉，並在2020年前9個月用於計算年初至今税收的全年預計有效税率中反映了選舉的影響。該公司正在審查和評估這些法規對2018年和2019年納税年度的影響。

財政部和美國國税局也在7月20日發佈了擬議的規定，要求如果在任何一年對GILTI進行高税收例外選擇，也必須對根據税法F分部徵税的收入進行具有相同效果的選擇。税法F分部的這種選擇將適用於本公司對其在巴西的保險業務所作的全面納入選擇，從而提高適用於我們巴西保險業務的税率。擬議的條例將在最終形式發佈後開始的納税年度內有效。

9.短期債務和長期債務

 

短期債務

 

下表列出了該公司截至所示日期的短期債務：

 

			2020年9月30日						2019年12月31日
			(百萬美元)
商業票據：
保德信金融			$	25					$	25
保誠基金(Prudential Funding，LLC)			455						524
小計商業票據			480						549
長期債務的當前部分：
高級註釋			529						1,179
抵押債務			97						192
受抵銷安排約束的盈餘票據(1)			250						0
長期債務的流動部分小計			876						1,371
其他(2)			7						13
小計			1,363						1,933
減去：在抵銷安排下的資產(1)			250						0
短期債務總額(3)			$	1,113					$	1,933
補充短期債務信息：
隔夜到期的商業票據借款部分			$	224					$	224
截至本季度的每日平均未償還商業票據			$	1,733					$	1,702
未償還商業票據加權平均到期日(天)			14						6
未償還商業票據加權平均利率			0.11		%				1.61		%

_________

(一)使盈餘票據在存在抵銷權的地方有相應的資產，從而減少盈餘票據的金額。

(2)費用包括美元7在2020年9月30日，從一家子公司持有的循環信貸額度中提取了100萬美元。

(3)包括保誠金融債務#美元553百萬美元和$1,204分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。

保誠金融和某些子公司可以獲得外部流動性來源，包括聯邦住房貸款銀行的會員資格、商業票據計劃以及以看跌期權協議和融資協議的形式提供的或有融資安排。該公司還維持銀團無擔保的承諾信貸安排，作為流動性的另一種來源。2020年9月30日，不是從這些信貸安排中提取了金額。有關這些流動性來源的更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註17。

紐約聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank Of New York)

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2020年第一季度，PICA發行了美元3.6在FHLBNY機制下達成了10億美元的融資協議。截至2020年9月30日，3.0根據這一安排，仍有數十億美元的融資協議懸而未決，到期日從五個月至七年了和利率從0.430%至1.925%。這些融資協議在綜合財務狀況表中反映為“投保人賬户餘額”，因此不包括在上表中。有關這項安排的更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註17。

高級債券發行融資協議

2020年5月，保誠金融(Prudential Financial)在完成出售美元后，與特拉華州的一家信託基金簽訂了一項為期10年的融資協議。1.5特拉華州信託公司在規則144A私募中發行了10億美元的信託證券。該信託基金將出售信託證券的收益投資於美國國債本金和/或利息條帶的投資組合。融資協議為保誠金融提供了不時發行和出售給信託的權利，最高可達$1.510億美元2.8502030年5月15日到期的優先票據，並換取信託持有的相應金額的美國國債。作為回報，該公司同意向該信託支付每半年一次的融資費，費率為2.175年利率適用於公司可以發行和出售給信託的優先票據的最高金額。與信託基金的融資協議為保誠金融提供了流動資產來源，以換取票據，並類似於公司現有的關於美元的看跌期權協議。1.52023年到期的10億優先票據。

 

上述優先票據的發行權將在公司未能向信託支付某些款項(如支付融資費或償還信託費用)時自動全部行使，如果公司未能在30幾天，以及一件涉及其破產的事件。如果公司的綜合股東權益(按照美國公認會計原則計算，但不包括AOCI)低於$#，公司也必須行使這一發行權。9.010億美元，在某些情況下可能會進行調整。在非自願行使發行權之前，該公司有權回購信託當時持有的任何優先票據，以換取美國國債。最後，保誠金融可能在2030年2月15日之前全部或部分贖回任何未償還的優先票據，贖回價格等於面值或整體價格中的較大者，或在此之後按面值全部或部分贖回優先票據。

長期債務

下表列出了該公司截至所示日期的長期債務：

 

			2020年9月30日						2019年12月31日
			(單位：百萬)
固定利率債務：
盈餘票據			$	343					$	342
受抵銷安排約束的盈餘票據(1)			8,884						7,484
高級註釋			11,577						10,084
抵押債務(2)			67						104
浮動利率債務：
信用額度			300						300
受抵銷安排約束的盈餘票據(1)			2,330						2,265
抵押債務(3)			271						241
次級票據(4)			7,611						7,575
小計			31,383						28,395
減去：在抵銷安排下的資產(1)			11,214						9,749
*長期債務總額(5)			$	20,169					$	18,646

 __________    

(1)在存在抵銷權的情況下，盈餘票據具有相應的資產，從而減少了長期債務中包含的盈餘票據的金額。

(2)包括$43百萬美元和$43截至2020年9月30日和2019年12月31日，以外幣計價的債務分別為100萬美元。

(3)包括$29百萬美元和$53截至2020年9月30日和2019年12月31日，以外幣計價的債務分別為100萬美元。

(4)包括保誠金融債務#美元7,552百萬美元和$7,5182020年9月30日和2019年12月31日分別為100萬。還包括附屬債務#美元。59百萬美元和$57分別於2020年9月30日和2019年12月31日以外幣計價的百萬美元。

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(5)包括保誠金融債務#美元18,956百萬美元和$17,430分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。

於2020年9月30日及2019年12月31日，本公司遵守與上表所列借款有關的所有債務契諾。

初級附註。2020年8月，保誠金融(Prudential Financial)發行了美元1.3200億美元的次級債券在公開發行中，包括$800300萬美元3.7002050年10月到期的次級票據(“2050年票據”)和美元500300萬美元4.1252060年9月到期的固定利率次級債券百分比(“2060年債券”)。這些票據被認為是混合資本證券，得到了某些評級機構的強化股權待遇。2050年發行的票據的利息固定率為3.700%至2030年10月1日的重置日期，從該日期起，利率將等於當時的五年期國庫券利率加3.035%。2060年票據的利息在票據有效期內固定為4.125%.

保誠金融可能在面值上發生“税務事件”或“監管資本事件”時，或在發生“評級機構事件”時，全部贖回其中一種或兩種系列票據。102每種情況下都是面值的%，外加應計和未付利息。保誠金融還可能在2030年10月1日之前的三個月內(包括2030年10月1日或任何隨後的利息重置日期)按面值全部或部分贖回2050年票據，並可能在2025年9月1日或之後按面值全部或部分贖回2060年票據，在每種情況下，加上應計和未付利息。

2020年9月，保誠金融(Prudential Financial)贖回了所有710億美元的未償還本金5.702053年到期的次級票據百分比和所有$575億美元的未償還本金5.752052年到期的次級票據百分比，每種情況下均按面值計算，外加應計和未付利息，並確認剩餘的未攤銷債券發行成本#美元30淨收益中與這些票據相關的1.6億美元。

剩餘票據。2020年3月，新澤西州保誠遺產保險公司(Prudential Legacy Insurance Company Of New Jersey)發行了800百萬美元以下的盈餘票據4億儲備融資安排。截至2020年9月30日，900在該安排下，有100萬張盈餘票據未償還，不需要支付與信貸掛鈎的票據。有關這一安排的更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註17。

2020年6月，公司設立了新的美元1.210億自保融資安排，為準則AXXX要求的非經濟儲備提供資金。與本公司的其他專屬再保險融資安排類似，專屬再保險子公司可根據該安排發行盈餘票據，以換取由一家特殊目的關聯公司發行的信用掛鈎票據，這些票據是為支持非經濟儲備而持有的。一旦發生影響專屬公司的流動性緊張事件，與信貸掛鈎的票據可贖回為現金，外部交易對手已同意為這些付款提供資金。保誠亞利桑那州再保險環球公司發行美元7002020年6月，這一安排下的盈餘票據達到100萬張。截至2020年9月30日，700在該安排下，有100萬張盈餘票據未償還，不需要支付與信貸掛鈎的票據。

高級筆記。截至2020年9月30日，公司優先票據的未償還餘額為$12.1億美元，增加了美元。0.82019年12月31日至2019年12月31日。增加的原因是發行了#美元。1.52020年3月發行的10億美元中期票據：美元500百萬美元，利率為1.52026年3月到期的利率，美元500百萬美元，利率為2.12030年3月到期的百分比，以及$500百萬美元，利率為3.02040年3月到期的百分比，由美元抵消6512020年6月將有100萬債務到期。

10. 員工福利計劃

 

養老金和其他退休後計劃

 

該公司有基金和非基金的非繳費固定收益養老金計劃(“養老金福利”)，基本上覆蓋其所有員工。對於一些員工來説，福利是基於最終的平均收入和服務年限，而其他員工的福利是基於考慮到年齡、工齡和職業生涯收入的平衡。

 

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該公司為其退休員工、他們的受益人和受保家屬提供一定的醫療和人壽保險福利(“其他退休後福利”)。醫療保健計劃是繳費的；人壽保險計劃是非繳費的。該公司幾乎所有的美國員工如果在年齡過後退休，都有資格獲得其他退休後福利。55至少10服務年資或在某些情況下年事已高50至少20連續服役數年。

 

包括在“一般和行政費用”中的定期(福利)淨費用包括以下組成部分：

 

			截至9月30日的三個月，
			養老金福利												其他退休後福利
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
淨定期(收益)成本的組成部分：
服務成本			$	80					$	73					$	6					$	5
利息成本			108						122						15						20
計劃資產的預期回報率			(201)						(204)						(25)						(24)
攤銷先前服務費用			(1)						(1)						2						1
精算(收益)損失攤銷淨額			65						54						4						6
安置點			(1)						4						0						0
特別解僱津貼(1)(2)			5						2						0						0
淨定期(收益)成本			$	55					$	50					$	2					$	8
			截至9月30日的9個月，
			養老金福利												其他退休後福利
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
淨定期(收益)成本的組成部分：
服務成本			$	241					$	218					$	18					$	16
利息成本			323						368						47						59
計劃資產的預期回報率			(604)						(612)						(75)						(71)
攤銷先前服務費用			(3)						(3)						5						3
精算(收益)損失攤銷淨額			196						162						12						18
安置點			3						52						0						0
特別解僱津貼(1)(2)			7						3						0						0
淨定期(收益)成本			$	163					$	188					$	7					$	25

__________ 

(1)2020年，某些員工因非自願終止或參加2019年向符合條件的美國員工提供的自願離職計劃，而在不合格的計劃下以不減少的提前退休福利的形式獲得特別解僱福利。

(2)2019年，某些員工因非自願解僱而在不合格計劃下以未減少的提前退休福利的形式獲得特別解僱福利。

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11. 股權

 

已發行普通股、國庫持有普通股和已發行普通股數量在所示期間的變化情況如下：

			普通股
			已發佈						被扣留在 財務處						出類拔萃
			(單位：百萬)
餘額，2019年12月31日			666.3						267.5						398.8
已發行普通股			0.0						0.0						0.0
收購普通股			0.0						6.7						(6.7)
基於股票的薪酬計劃(1)			0.0						(3.3)						3.3
平衡，2020年9月30日			666.3						270.9						395.4

__________ 

(1)代表根據公司基於股票的補償計劃從庫房發行的淨股票。

2019年12月，保誠金融董事會(“董事會”)授權公司根據管理層的酌情決定權進行回購，回購金額最高可達$2.0在2020年1月1日至2020年12月31日期間，其已發行普通股的10億美元。截止到2020年9月30日，6.7根據這項授權，公司回購了100萬股普通股，總成本為#美元。500百萬美元。該公司從2020年4月1日起根據現有的回購授權暫停普通股回購，並不打算今年恢復股票回購，因為大流行的持續時間和嚴重程度及其對經濟的影響仍不確定。公司將根據市場環境和任何其他資本配置機會，對重啟股票回購進行評估。

購回股份的時間及金額由管理層根據市況及其他考慮因素釐定，回購可在公開市場透過衍生工具、加速回購及其他協商交易，以及透過符合1934年證券交易法(“交易法”)第10b5-1(C)條的預先安排交易計劃進行。許多因素可能會影響股份回購授權下任何未來回購的時間和金額，包括本公司因監管資本要求的變化而增加的資本需求、增長和收購機會，以及不利市場狀況對各部門的影響。

宣佈的普通股每股股息如下所示期間：

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
宣佈的普通股每股股息			$	1.10					$	1.00					$	3.30					$	3.00

累計其他綜合收益(虧損)

 

AOCI代表與淨收入分開報告並在未經審計的中期綜合全面收益表中詳細説明的累計保監處項目。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，AOCI各組成部分的餘額和變化如下：

			可歸因於的累計其他綜合收益(虧損) 保誠金融公司(Prudential Financial，Inc.)
			外幣 翻譯 調整，調整						淨資產未變現 投資和收益 (虧損)(1)						養老金和 退休後 無法識別的互聯網 定期福利 (成本)						總計 累計 其他 全面 收益(虧損)
			(單位：百萬)
餘額，2019年12月31日			$	(536)					$	28,112					$	(3,537)					$	24,039
保監處在更改類別前的變動			69						7,939						8						8,016
從AOCI重新分類的金額			46						(1,045)						210						(789)
所得税優惠(費用)			73						(1,289)						(49)						(1,265)
平衡，2020年9月30日			$	(348)					$	33,717					$	(3,368)					$	30,001

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			可歸因於的累計其他綜合收益(虧損) 保誠金融公司(Prudential Financial，Inc.)
			外幣 翻譯 調整，調整						淨資產未變現 投資和收益 (虧損)(1)						養老金和 退休後 無法識別的互聯網 定期福利 (成本)						總計 累計 其他 全面 收益(虧損)
			(單位：百萬)
餘額，2018年12月31日			$	(564)					$	14,745					$	(3,275)					$	10,906
保監處在更改類別前的變動			(74)						22,759						(76)						22,609
從AOCI重新分類的金額			5						(1,188)						180						(1,003)
所得税優惠(費用)			20						(4,956)						(25)						(4,961)
2017-12年度採用ASU的累積效果			0						7						0						7
餘額，2019年9月30日			$	(613)					$	31,367					$	(3,196)					$	27,558

__________

(1)包括現金流對衝#美元1,407百萬美元和$832分別截至2020年9月30日和2019年12月31日的100萬美元和1,584百萬美元和$811分別截至2019年9月30日和2018年12月31日的100萬美元，公允價值對衝(1)百萬元及$0分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。

 

從累計其他綜合收益(虧損)中重新分類

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，												合併業務報表中受影響的行項目
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
從AOCI(1)(2)重新分類的金額：
外幣折算調整：
外幣折算調整			$	(2)					$	0					$	(7)					$	(5)					已實現投資收益(虧損)，淨額
外幣折算調整			(39)						0						(39)						0						其他收入(虧損)
外幣換算調整總額			(41)						0						(46)						(5)
未實現投資淨收益(虧損)：
現金流對衝-利率			19						57						27						56						(3)
現金流對衝-貨幣			0						3						4						5						(3)
現金流對衝-貨幣/利率			(77)						267						343						438						(3)
可供出售證券的未實現投資淨收益(虧損)			401						360						671						689
未實現投資淨收益(虧損)合計			343						687						1,045						1,188						(4)
固定收益養卹金項目攤銷：
前期服務成本			(1)						0						(2)						0						(5)
精算損益			(69)						(60)						(208)						(180)						(5)
固定收益養老金項目攤銷總額			(70)						(60)						(210)						(180)
該期間的重新分類總數			$	232					$	627					$	789					$	1,003

__________

(1)所有的金額都顯示在税前。

(2)正數表示從AOCI中重新分類的收益/福利。負值表示從AOCI重新分類的損失/成本。

(3)有關現金流套期保值的更多信息，請參見附註5。

(4)有關未實現投資收益(損失)的更多信息，包括對延期保單收購和其他成本、未來保單收益和投保人紅利的影響，見下表。

(5)有關員工福利計劃的信息，請參閲附註10。

 

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未實現投資淨收益(虧損)

 

可供出售固定到期日證券及若干其他投資資產及其他資產的未實現投資淨收益(虧損)計入本公司未經審核的中期綜合財務狀況報表，作為AOCI的組成部分。這些數額的變化包括重新分類調整，從“其他全面收益(虧損)”中剔除那些在較早時期已作為“其他全面收益(虧損)”一部分計入“淨收益(虧損)”的項目。下列期間的數額，包括與已確認信貸損失準備的可供出售固定到期日證券有關的數額，以及所有其他未實現的投資收益(損失)淨額，如下：

 

已確認信貸損失準備的可供出售固定期限證券的未實現投資淨收益(虧損)

			淨資產未變現 收益(虧損) 論投資						DAC、DSI、VOBA和再保險可收回款項						未來政策 福利， 投保人的 帳户 餘額和 再保險應付款項						投保人的 分紅						延期 收入 税收 (責任) 效益						與未實現投資淨收益(虧損)相關的累計其他綜合收益(虧損)
			(單位：百萬)
2019年12月31日(1)			$	0					$	0					$	0					$	0					$	0					$	0
期內產生的投資淨投資收益(虧損)			41																								(8)						33
淨收益中計入虧損(收益)的重新分類調整			23																								(4)						19
期內於AOCI確認的非信貸相關虧損增加(減少)			(87)																								17						(70)
未實現投資(收益)淨損失對DAC、DSI、VOBA和再保險可收回金額的影響									2																		0						2
未實現投資(收益)淨虧損對未來保單利益、投保人賬户餘額和再保險應付款項的影響															0												0						0
未實現投資(收益)淨虧損對投保人分紅的影響																					(3)						1						(2)
平衡，2020年9月30日			$	(23)					$	2					$	0					$	(3)					$	6					$	(18)

__________

(1)可供出售固定到期日證券信貸損失撥備，自2020年1月1日起生效.

 AOCI的所有其他未實現投資淨收益(虧損)

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			淨資產未變現 收益(虧損) 論投資(一)						DAC、DSI、VOBA和再保險可收回款項						未來政策 福利， 投保人的 帳户 餘額和 再保險應付款項						投保人的 分紅						延期 收入 税收 (責任) 效益						與未實現投資淨收益(虧損)相關的累計其他綜合收益(虧損)
			(單位：百萬)
2019年12月31日(2)			$	45,339					$	(1,585)					$	(2,909)					$	(3,366)					$	(9,367)					$	28,112
期內產生的投資淨投資收益(虧損)			11,509																								(2,232)						9,277
淨收益中計入虧損(收益)的重新分類調整			(1,068)																								207						(861)
由於扣除本期間記錄的信貸損失，重新定級。			87																								(17)						70
未實現投資(收益)淨損失對DAC、DSI、VOBA和再保險可收回金額的影響									336																		(68)						268
未實現投資(收益)淨虧損對未來保單利益、投保人賬户餘額和再保險應付款項的影響															(1,764)												357						(1,407)
未實現投資(收益)淨虧損對投保人分紅的影響																					(2,182)						458						(1,724)
平衡，2020年9月30日			$	55,867					$	(1,249)					$	(4,673)					$	(5,548)					$	(10,662)					$	33,735

__________

(1)包括現金流和公允價值對衝。有關現金流和公允價值套期保值的信息，請參閲附註5。

(2)包括先前確認的OTTI虧損的未實現淨收益(虧損)。

12. 每股收益

 

根據保誠金融公司在所示時期的綜合收益，普通股的基本計算和稀釋每股計算的分子和分母核對如下：

			截至9月30日的三個月，
			2020																		2019
			收入						加權 平均值 股票						每股收益 金額						收入						加權 平均值 股票						每股收益 金額
			(單位：百萬，每股除外)
基本每股收益
淨收益(虧損)			$	1,507																	$	1,425
減去：可歸因於非控股權益的收入(虧損)			20																		7
減去：分配給參與非既得性股票支付獎勵的股息和未分配收益			18																		15
可供普通股持有人使用的可歸因於保誠金融的淨收益(虧損)			$	1,469					395.3						$	3.72					$	1,403					404.1						$	3.47
稀釋證券和賠償計劃的影響
添加：分配給參與未歸屬股份支付獎勵的股息和未分配收益-基本			$	18																	$	15
減去：分配給參與未歸屬股份支付獎勵的股息和未分配收益-攤薄			18																		15
股票期權									0.3																		1.0
遞延和長期補償方案									1.5																		1.2
可交換盈餘票據			0						0.0												1						2.2
稀釋後每股收益(1)
可供普通股持有人使用的可歸因於保誠金融的淨收益(虧損)			$	1,469					397.1						$	3.70					$	1,404					408.5						$	3.44

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			截至9月30日的9個月，
			2020																		2019
			收入						加權 平均值 股票						每股收益 金額						收入						加權 平均值 股票						每股收益 金額
			(單位：百萬，每股除外)
基本每股收益
淨收益(虧損)			$	(1,168)																	$	3,100
減去：可歸因於非控股權益的收入(虧損)			25																		42
減去：分配給參與非既得性股票支付獎勵的股息和未分配收益			16																		33
可供普通股持有人使用的可歸因於保誠金融的淨收益(虧損)			$	(1,209)					395.6						$	(3.06)					$	3,025					406.2						$	7.45
稀釋證券和賠償計劃的影響
添加：分配給參與未歸屬股份支付獎勵的股息和未分配收益-基本			$	16																	$	33
減去：分配給參與未歸屬股份支付獎勵的股息和未分配收益-攤薄			16																		33
股票期權									0.0																		1.1
遞延和長期補償方案									0.0																		1.1
可交換盈餘票據			0						0.0												12						4.8
稀釋後每股收益(1)
可供普通股持有人使用的可歸因於保誠金融的淨收益(虧損)			$	(1,209)					395.6						$	(3.06)					$	3,037					413.2						$	7.35

__________ 

(1)在截至2020年9月30日的九個月中，基本每股收益的加權平均股票也用於計算稀釋每股收益，因為當報告淨虧損時，稀釋股票和稀釋每股收益不適用。由於截至2020年9月30日的9個月，普通股持有者可獲得的可歸因於保誠金融公司的淨虧損，所有潛在的股票期權和補償計劃都被認為是反稀釋的。

包含不可沒收股息權的未歸屬股票支付獎勵是參與證券，並根據兩級法計入每股收益。根據這種方法，可歸因於保誠金融的收益在普通股和參與獎勵之間分配，就像獎勵是第二類股票一樣。在普通股持有人可獲得的淨收入期間，每股收益的計算不包括分子中參與證券的收入以及這些證券在分母中的稀釋影響。如果普通股持有者出現淨虧損，未分配的收益不會分配給參與的證券，分母不包括這些證券的稀釋影響，因為它們不分擔公司的虧損。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月內，分配給參與未歸屬股份支付獎勵的未分配收益(如適用)是基於4.9百萬和4.5在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，分別有100萬這類獎勵是基於5.0百萬和4.6這類獎項中的100萬個，分別按它們未償還的時期進行了加權。

 

與遞延和長期補償計劃相關的股票期權和股票被認為是反稀釋的，不包括在稀釋後每股收益的計算中。基於庫存股方法的應用或普通股持有者出現淨虧損的情況，股票期權被認為是反攤薄的。與遞延和長期補償計劃相關的股票在普通股持有者出現淨虧損的情況下被認為是反稀釋的。在所示期間，與遞延和長期補償計劃相關的股票期權和股票的數量如下，這些股票期權和股票被認為是反稀釋的，不包括在計算稀釋後每股收益中，按它們在未償還部分的加權計算如下：

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			截至9月30日的三個月，
			2020												2019
			股票						行使價格 每股						股票						行使價格 每股
			(以百萬為單位，不包括每股金額，基於加權平均)
基於庫存股方法應用的反稀釋股票期權			3.2						$	84.17					1.4						$	101.57
普通股持有者因淨虧損而獲得的反稀釋股票期權			0.0												0.0
基於庫存股方法應用的反攤薄股份			0.2												0.0
普通股持有者可獲得的淨虧損所致的反攤薄股份			0.0												0.0
反稀釋股票期權和股票總額			3.4												1.4

			截至9月30日的9個月，
			2020												2019
			股票						行使價格 每股						股票						行使價格 每股
			(以百萬為單位，不包括每股金額，基於加權平均)
基於庫存股方法應用的反稀釋股票期權			3.4						$	80.64					1.2						$	103.35
普通股持有者因淨虧損而獲得的反稀釋股票期權			0.4												0.0
基於庫存股方法應用的反攤薄股份			0.2												0.0
普通股持有者可獲得的淨虧損所致的反攤薄股份			1.6												0.0
反稀釋股票期權和股票總額			5.6												1.2

2009年9月，該公司發行了$500百萬美元的剩餘票據，利率為5.36年息%，可由票據持有人選擇兑換普通股股份。於2019年8月，由於票據持有人行使兑換選擇權，本公司發行了約6.2百萬股普通股，匯率相當於1,000,000股。12.3877每股$普通股股份1,000剩餘票據本金金額。本公司在盈餘票據項下的責任現已履行。在計算IF轉換方法下的稀釋每股收益時，在截至2019年9月30日的三個月和九個月裏，假設假設交換將發行的潛在股票(在票據流通期內加權)被加到分母上，如果整體影響是稀釋的，那麼相關的扣除税收的利息支出將從分子中剔除。

13. 細分市場信息

 

分段

 

該公司的主要業務包括PGIM(公司的全球投資管理業務)、美國業務(由美國工作場所解決方案部門、美國個人解決方案部門和保險智商部門組成)、國際業務、封閉區塊部門以及公司的公司和其他業務。美國工作場所解決方案部門由退休和團體保險業務組成，美國個人解決方案部門由個人年金和個人人壽業務組成，保險智商部門由保險智商業務組成。2019年10月，本公司完成對AsInsurance IQ，LLC(下稱“Assurance IQ”)的收購，後者是一家領先的消費者解決方案平臺，提供一系列有助於滿足消費者財務需求的解決方案。封閉區塊部門被視為剝離的業務，與包括在公司和其他中的剝離和流失的業務分開報告。剝離和剝離的業務由已經或將被出售或退出的業務組成，其中包括已經處於清盤狀態的業務，這些業務不符合美國公認會計原則(GAAP)規定的“非持續業務”會計處理條件。本公司的公司和其他業務包括未分配給已經或將被剝離或分流的業務部門和業務的公司項目和計劃，封閉式部門不包括在內。

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調整後營業收入

 

該公司使用“調整後的營業收入”來分析每個部門的經營業績。調整後的營業收入並不等於根據美國公認會計原則確定的“經營合資企業所得税和股本收益前的收入(虧損)”或“淨收益(虧損)”，而是公司首席運營決策者用來評估部門業績和分配資源的部門損益的衡量標準，並與權威指導一致，如下所示的部門業績的衡量標準。調整後的營業收入按下列項目調整各分部的“經營合營企業所得税和權益前收入(虧損)”計算：

•已實現投資損益、淨額及相關調整；

•與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額；

•市場經驗更新；

•剝離和剝離的業務；

•其他調整；以及

•經營合營企業收益中的權益和非控股權益應佔收益。

 

這些項目對於瞭解運營的整體結果很重要。調整後的營業收入不能替代根據美國公認會計原則確定的收入，公司對調整後營業收入的定義可能與其他公司的定義不同。然而，該公司認為，為管理目的而計量的調整後營業收入的列報通過強調持續經營的結果和其業務的基本盈利因素，加強了對經營結果的理解。有關這些對賬項目的更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表附註22。該公司歷來將其可變年金對衝計劃的結果反映在一段時間內調整後的營業收入中。從2020年第二季度開始，這些影響被排除在adju之外。sTED營業收入，公司認為這將加強對潛在業績趨勢的瞭解。

調整後營業收入與淨收入(虧損)的對賬

下表將“調整後的所得税前營業收入”調整為“經營合營企業所得税和權益前收益(虧損)”：

 

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
各部門調整後的所得税前營業收入：			(單位：百萬)
PGIM			$	370					$	232					$	858					$	710
美國企業：
美國工作場所解決方案部門：
退休			372						302						898						1,020
團體保險			22						90						71						224
道達爾美國工作場所解決方案部門			394						392						969						1,244
美國個人解決方案部門：
個人年金(1)			408						459						1,030						1,393
個體生命			101						59						17						29
全美個人解決方案部門			509						518						1,047						1,422
保險智商分部(2)：
保證智商			(30)						0						(69)						0
全保智商事業部			(30)						0						(69)						0
美國企業總數			873						910						1,947						2,666
國際商務(3)			775						721						2,162						2,364
公司和其他			(455)						(281)						(1,338)						(1,028)
總分部調整後所得税前營業收入			1,563						1,582						3,629						4,712
對帳項目：
已實現投資收益(虧損)、淨額和相關調整(4)			223						331						(2,746)						(882)
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額			(70)						(92)						(353)						(149)
市場經驗更新(5)			(134)						(314)						(1,016)						(515)
剝離和剝離的業務：
封閉區塊分區			8						45						(15)						5
其他剝離和分流業務(3)			(132)						207						(725)						641
其他調整(6)			(12)						0						65						0
經營合營企業收益中的權益和非控股權益應佔收益			1						(34)						(62)						(71)
未經審計的中期合併財務報表中經營合營企業的所得税前收益(虧損)和權益收益			$	1,447					$	1,725					$	(1,223)					$	3,741

________

(1)個人年金部門的業績反映了DAC，就像個人年金業務是一項獨立的業務一樣。根據本政策資本化的部門間成本的消除包括在公司和其他業務的合併調整中。

(2)Assure IQ於2019年10月被本公司收購。有關更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註1。

(3)從2020年第二季度起，POK的業績及其出售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。從2020年第三季度起，POT的業績及其預期銷售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參見注釋1。

(4)上期金額已更新，以符合本期列報。

(5)代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始，這些估計不包括在調整後的營業收入中。

(6)表示未包括在上述調節項目中的調整。“其他調整”包括收購AsInsurance IQ的對價的某些組成部分，這些部分被確認為必要服務期內的補償費用，以及或有對價的公允價值的變化。

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精選財務信息對賬

下表列出了本公司各部門及其公司和其他業務的某些財務信息，包括在調整後的營業收入基礎上按部門劃分的資產和按部門劃分的收入，以及各部門總額與綜合財務報表中報告的金額的核對情況。

 

			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
按細分市場劃分的資產：			(單位：百萬)
PGIM			$	48,507					$	47,655
美國企業：
美國工作場所解決方案部門：
退休			205,878						198,153
團體保險			43,851						43,712
道達爾美國工作場所解決方案部門			249,729						241,865
美國個人解決方案部門：
個人年金			193,509						189,040
個體生命			104,036						96,072
全美個人解決方案部門			297,545						285,112
保險智商分部(1)：
保證智商			2,621						2,639
全保智商事業部			2,621						2,639
美國企業總數			549,895						529,616
國際商務(2)			224,932						213,335
公司和其他(2)			26,433						44,619
封閉區塊分區			61,822						61,327
未經審計的中期合併財務報表的總資產			$	911,589					$	896,552

 __________

(1)Assure IQ於2019年10月被本公司收購。有關更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註1。

(2)自2020年第二季度起，POK的資產賬面金額不計入國際業務，計入公司和其他的剝離和剝離業務。自2020年第三季度起，POT的資產賬面金額不計入國際業務，計入公司和其他的剝離和剝離業務。上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參見注釋1。

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
在調整後的營業收入基礎上的收入：			(單位：百萬)
PGIM			$	1,066					$	855					$	2,801					$	2,651
美國企業：
美國工作場所解決方案部門：
退休			2,690						2,261						8,119						8,486
團體保險			1,457						1,438						4,352						4,340
道達爾美國工作場所解決方案部門			4,147						3,699						12,471						12,826
美國個人解決方案部門：
個人年金			1,148						1,251						3,249						3,774
個體生命			1,609						1,529						4,702						4,519
全美個人解決方案部門			2,757						2,780						7,951						8,293
保險智商分部(1)：
保證智商			75						0						194						0
全保智商事業部			75						0						194						0
美國企業總數			6,979						6,479						20,616						21,119
國際商務(2)			5,481						5,216						16,201						15,734
公司和其他			(190)						(177)						(545)						(512)
在調整後的營業收入基礎上的總收入			13,336						12,373						39,073						38,992
對帳項目：
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整(3)			392						491						(2,290)						(6)
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額			(40)						(62)						(121)						(187)
市場經驗更新(4)			(58)						(67)						(406)						(74)
剝離和剝離的業務：
封閉區塊分區			1,301						1,482						3,318						4,157
其他剝離和分流業務(2)			511						928						1,411						2,813
其他調整(5)			0						0						105						0
經營合營企業收益中的權益和非控股權益應佔收益			(17)						(40)						(86)						(111)
未經審計的中期合併財務報表的總收入			$	15,425					$	15,105					$	41,004					$	45,584

__________

(1)Assure IQ於2019年10月被本公司收購。有關更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註1。

(2)從2020年第二季度起，POK的業績及其出售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。從2020年第三季度起，POT的業績及其預期銷售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參見注釋1。

(3)上期金額已更新，以符合本期列報。

(4)代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始，這些估計不包括在調整後的營業收入中。

(5)表示未包括在上述調節項目中的調整。“其他調整”包括收購AsInsurance IQ的對價的某些組成部分，這些部分被確認為必要服務期內的補償費用，以及或有對價的公允價值的變化。

部門間收入

管理層已參考市場價格確定部門間收入。部門間收入在公司和其他業務的合併中被抵消。PGIM部門的收入包括部門間收入，主要由基於資產的管理和行政費用組成，如下所示： 

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
PGIM部門間收入			$	215					$	197					$	640					$	571

 

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分部也可以與其他分部簽訂內部衍生合約。就經調整的營業收入而言，每個分部計入內部衍生產品的結果與該分部計入其他類似外部衍生產品的方式一致。

資產管理費和服務費

下表列出了所示期間的資產管理和服務費，主要與投資管理活動有關：

 

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
資產管理費			$	930					$	881					$	2,644					$	2,596
績效激勵費			43						10						73						108
其他費用			147						147						427						433
資產管理和服務費合計			$	1,120					$	1,038					$	3,144					$	3,137

14. 承付款和或有負債

 

承諾和擔保

 

商業按揭貸款承諾

			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(單位：百萬)
未償還按揭貸款承擔總額			$	1,701					$	2,129
在存在向投資者出售的預先安排的情況下的承諾部分			$	959					$	751

 

與本公司的商業抵押業務有關，它發起商業抵押貸款。持有待售貸款的承諾確認為衍生品，並按公允價值記錄。在其中某些交易中，公司預先安排在公司為貸款提供資金後，將貸款出售給投資者，包括下文討論的政府支持的實體。上述數額包括不能無條件取消的無資金承諾。對於相關的信貸風險，有#美元的信貸損失撥備。1截至2020年9月30日的100萬美元，這是一個變化(1)，截至2020年9月30日的三個月和九個月。

 

購買投資的承諾(不包括商業按揭貸款)

			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(單位：百萬)
預計將由普通賬户和單獨賬户以外的其他業務提供資金			$	8,968					$	7,372
預計將由單獨的賬户提供資金			$	120					$	49

本公司還有購買或資助投資的其他承諾，其中一些承諾取決於不在本公司控制範圍內的事件或情況，包括由本公司交易對手酌情決定的事件或情況。該公司預計，這些承諾中的一部分最終將由其單獨的賬户提供資金。上述數額包括不能無條件取消的無資金承諾。有幾個不是截至2020年9月30日的三個月和九個月的信貸損失相關費用。

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

 證券借貸和證券回購交易的彌償

			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(單位：百萬)
就證券借貸和證券回購交易向某些客户提供的賠償(一)			$	7,328					$	5,071
與上述賠償有關的相關抵押品的公允價值(2)			$	7,480					$	5,204
與擔保相關的應計負債			$	0					$	0

__________ 

(1)包括$34百萬美元和$38截至2020年9月30日和2019年12月31日，與證券回購交易相關的交易分別為100萬筆。

(2)包括$34百萬美元和$37截至2020年9月30日和2019年12月31日，與證券回購交易相關的交易分別為100萬筆。

在正常業務過程中，本公司可代表若干客户賬户(統稱為“該等賬户”)為證券借貸或證券回購交易提供便利。在該等安排中，本公司已向該等賬户提供彌償，使其不會因與本公司促成的該等交易有關的交易對手(即借款人)違約而蒙受損失。在證券借貸交易中，交易對手在交易開始時向賬户提供的抵押品的金額至少等於102出借證券的公允價值的%，抵押品每天至少保持相等102出借證券公允價值的%。在證券回購交易中，交易對手在交易開始時向賬户提供的抵押品的金額至少等於95回購的證券的公允價值的%，抵押品每天至少保持相等95回購證券公允價值的%。本公司只有在交易對手違約且持有的抵押品價值低於借給該交易對手或須從該交易對手回購的證券價值的情況下才會面臨風險。該公司認為，根據這些賠償支付任何款項的可能性微乎其微。

 

書面信用衍生品

 

如附註5所進一步討論，本公司承銷信貸衍生工具，根據該等衍生工具，本公司有責任向交易對手支付合約的參考金額，並收取違約證券或類似證券作為回報。

 

資產價值擔保

			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(單位：百萬)
第三方資產的擔保價值			$	84,088					$	80,009
支持這些資產的抵押品的公允價值			$	88,425					$	81,604
與擔保相關的資產(負債)，按公允價值列賬			$	1					$	1

 

退休部分承銷的某些合同包括與被擔保方擁有的金融資產相關的擔保。這些合約被計入衍生品，並按公允價值列賬。支持這些擔保的抵押品沒有反映在未經審計的中期綜合財務狀況報表中。

 

已償還按揭貸款的彌償

			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(單位：百萬)
根據公司提供的按揭貸款的彌償協議所規定的最高風險			$	2,451					$	2,113
以上首次虧損曝險部分			$	718					$	622
與擔保相關的應計負債(1)			$	39					$	19

__________

(1)截至2020年9月30日，與擔保相關的應計負債包括信貸損失準備金#美元。18百萬美元，這是$的變化1百萬美元和$0截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。

 

作為公司PGIM部門的商業抵押貸款活動的一部分，該公司為某些政府支持的實體提供商業抵押貸款的發放、承銷和服務，如聯邦抵押協會和聯邦住宅貸款抵押公司。本公司已同意向政府資助的實體賠償與以下有關的部分信用風險

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

它通過授權安排為某些抵押貸款提供服務。根據這些安排，本公司根據政府支持的實體指定的承銷標準，發起出售給政府支持實體的多家庭抵押貸款，並就其因本公司提供的某些貸款而蒙受的特定百分比損失向其支付款項。該公司承擔的損失百分比一般不同於4%至20按貸款餘額的30%計算，通常基於貸款餘額中規定百分比的首次虧損敞口，加上與政府支持的實體分擔的超過所述首次虧損百分比的任何虧損，但須遵守合同規定的最高百分比。該公司根據歷史損失經驗以及資產的規模和剩餘壽命來確定與這一風險敞口相關的負債。該公司提供了$19,411百萬美元和$16,878截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別有100萬筆受這些損失分擔安排約束的抵押貸款，所有這些抵押貸款都以基礎多户住宅物業的優先留置權為抵押。截至2020年9月30日，這些抵押貸款的加權平均償債覆蓋率為1.89倍數和加權平均貸款與價值比率62%。截至2019年12月31日，這些抵押貸款的加權平均償債覆蓋率為1.88倍數和加權平均貸款與價值比率61%。該公司擁有不是在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月裏，與賠償相關的損失都得到了解決。

 

其他擔保

			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(單位：百萬)
金額可以確定的其他擔保			$	52					$	55
其他擔保和賠償的應計負債			$	0					$	0

 

本公司還須遵守其他財務擔保和賠償安排。本公司提供與收購、處置、投資和其他交易有關的賠償和擔保，這些交易包括(但不限於)違反本公司提供的陳述、擔保或契諾而引發的收購、處置、投資和其他交易。這些義務通常受到合同或法律實施(如訴訟時效)所界定的各種時間限制。在某些情況下，最大潛在義務受到合同限制，而在其他情況下，這種限制並未具體規定或適用。包括在上面反映的是$9百萬美元和$12截至2020年9月30日和2019年12月31日，與公司出售的某些投資相關的收益維持擔保分別為100萬美元。該公司預計不會為這些擔保支付任何款項，也不承擔與這些擔保相關的任何責任。

 

由於這些債務中的某些債務不受限制，因此無法確定這些擔保項下的最高潛在到期金額。上述應計負債不包括與出售業務相關的留存負債。

保險智商或有對價負債

2019年10月10日，公司完成了對AsInsurance IQ的收購，AsInsurance IQ是一家領先的消費者解決方案平臺，提供一系列幫助滿足消費者金融需求的解決方案。有關更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註1。

根據合併協議，或有代價以及額外補償獎勵將於2023年支付，比例約為25%現金和75保誠金融普通股百分比，取決於AsInsurance IQ在2020年1月1日至2022年12月31日期間實現的毛收入扣除相關銷售費用(“可變利潤”)的某些目標的實現情況，具體如下：

•如果可變利潤小於$900百萬，不是額外的金額是要支付的。

•如果可變利潤大於$1,300百萬美元，額外增加$1,150一百萬是要付的。

•如果可變利潤大於$900百萬，但小於或等於$1,300百萬美元，額外支付的金額相當於(1)(A)的商數等於(1)實現的可變利潤減去(2)$的乘積900百萬除以(B)$400百萬元及(Ii)元1,150百萬美元。

如果公司違反合併協議中要求其採取或不採取某些行動的某些條款，包括有關保險智商的管理和運營，額外金額的支付可能會加快。

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

上述或有對價負債按公允價值報告。公允價值以上述安排下預期付款的現值為基礎，使用基於多項假設的內部開發期權定價模型確定，這些假設包括對未來可變利潤和保誠金融普通股未來價格的某些不可觀察的假設。負債的公允價值在每個報告期都會更新，公允價值的變化在“其他收入”中報告。或有對價負債的公允價值為零作為對象2020年9月30日及$105截至2019年12月31日(有關更多信息，請參閲註釋6)。當AsInsurance IQ截至報告期末實現的實際可變利潤超過$時，或有對價的股票部分會影響計算公司稀釋後每股收益的股數。900根據這一數字，或有對價執行期在適用的報告日期結束。作為2023年應付或有對價的一部分而發行的股票數量將以美元為基礎。83.71每股價格。

或有負債

 

公司及其監管機構持續審查其業務，包括但不限於銷售和其他客户界面程序和做法，以及履行對客户和其他各方義務的程序。這些審查可能導致修改或改進流程或強制實施其他行動計劃，包括有關管理監督、銷售和其他客户界面程序和做法，以及向客户和其他方付款的時間安排或計算。在某些情況下，如果合適，公司可能會向客户或其他各方提供補救措施，並可能招致費用，包括此類補救措施的費用、行政費用和監管罰款。

 

本公司受各州和其他司法管轄區關於無人認領或遺棄資金的識別、報告和欺詐的法律法規的約束，並接受符合這些要求的審計和審查。有關這些事項的其他討論，請參閲“—訴訟和監管事項“，見下文。

 

本公司在某一特定季度或年度的經營業績或現金流可能會因與上述討論事項有關的付款或部分取決於該期間的經營業績或現金流的其他事項而受到重大影響。然而，管理層認為，在考慮了適用的準備金和獲得賠償的權利後，與這些事項相關的最終付款應該不會對公司的財務狀況產生重大不利影響。

訴訟和監管事項

該公司在其正常業務過程中會受到法律和監管行動的影響。懸而未決的法律和監管行動包括與該公司特定的業務和運營方面有關的訴訟，以及它經營的業務的典型訴訟，包括這兩種情況下已經剝離或處於清盤狀態的業務。其中一些訴訟程序是代表不同類別的據稱投訴人提起的。在其中某些案件中，原告要求鉅額和/或不確定的金額，包括懲罰性或懲罰性賠償。訴訟或監管事項的結果，以及任何特定時間的潛在損失金額或範圍，往往固有地是不確定的。

當損失可能已經發生，並且損失金額可以合理估計時，公司建立訴訟和監管事項的應計項目。對於訴訟和監管事項，如果損失可能是合理可能的，但不是很可能的，或者是可能的，但不能合理地估計，則不會確定應計項目，但會披露該事項(如果可能是重大的)，包括以下討論的事項。本公司估計，截至2020年9月30日，合理可能的損失總額超過為目前可以做出此類估計的訴訟和監管事項確定的應計項目的總範圍不到$250百萬美元。任何估計都不代表預期虧損(如果有的話)或公司在該等事項上的最大可能虧損風險。本公司每季度及每年審閲有關其訴訟及監管事宜的相關資料，並根據該等審閲更新其應計項目、披露資料及合理可能虧損的估計。

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

以下對訴訟和監管事項的討論提供了公司合併財務報表附註23中討論的那些事項的最新情況，這些事項包括在公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中，閲讀時應結合Form 10-K中提供的完整描述。

個人年金、個人人壽保險和團體保險

Broderick訴PICA等人案。

2020年9月，雙方提交了與PreJudice的聯合解僱規定。這件事已經了結了。

貝法林訴普魯科人壽案

2020年6月，法院發佈了一項命令：(I)批准原告要求證明和解集團的動議；(Ii)批准擬議的全國性集體和解協議；(Iii)批准集體通知；(Iv)向原告支付律師費和費用，並減少對Behfarin的獎勵；(V)駁回有偏見的訴訟，但保留對和解的管轄權。

證券訴訟

Warren City訴PFI等人案

2020年3月，法院發佈了一項命令，將這一行動與唐納德·P·克勞福德訴PFI等人案。在標題下在Re Prudential Financial，Inc.證券訴訟中。2020年6月，原告提交了一份修改後的起訴書，並增加了PFI副主席羅伯特·M·法爾鬆(Robert M.Falzon)作為個人被告。2020年8月，該公司提出動議，要求駁回修改後的申訴。

唐納德·P·克勞福德訴PFI等人案。

2020年3月，法院發佈了一項命令，將這一行動與沃倫市訴PFI等人案。在標題下在Re Prudential Financial，Inc.證券訴訟中。案例更新與沃倫市行動合併。

北京警察養老基金訴Charles F.Lowrey等人案。

2020年9月，一份名為北京警察養老基金，代表保誠金融公司(Prudential Financial，Inc.)訴查爾斯·F·洛瑞(Charles F.Lowrey)等人案..向美國新澤西區地方法院提起訴訟(“衍生投訴”)，指控PFI為“名義”被告、PFI董事長兼首席執行官、副董事長、首席財務官、PFI某些前任高管以及PFI董事會的所有現任外部董事。衍生品起訴書主張對違反聯邦證券法、違反受託責任、浪費公司資產和不當得利的索賠，並聲稱：(I)公司的準備金假設沒有考慮到個人人壽業務部門死亡體驗的不利發展；(Ii)公司的準備金不足以滿足其未來的保單福利債務；(Iii)由於計算死亡體驗的假設存在缺陷，公司大幅低估了負債和誇大了淨收益；(Iv)個別被告違反了他們的注意義務和對公司的忠誠度。

丹尼爾·普勞特訴保誠金融公司。

2020年10月，一份名為丹尼爾·普勞特(Daniel Plaut)，代表保誠金融公司(Prudential Financial，Inc.)訴查爾斯·F·洛瑞(Charles F.Lowrey)等人..被提交給埃塞克斯縣新澤西州高等法院法律部(“衍生訴狀”)，指控PFI為“名義”被告、PFI董事長兼首席執行官、副董事長，以及PFI董事會的所有現任外部董事。衍生品起訴書聲稱，對違反受託責任、不當得利和濫用控制權的索賠，並指控：(I)公司的準備金假設沒有考慮到個人人壽業務部門死亡經驗的不利發展；(Ii)公司的準備金不足以滿足其未來的保單福利負債；(Iii)由於在計算死亡經驗時假設存在缺陷，公司大幅低估了負債和誇大了淨收益；以及(Iv)個別被告因參與指控的不當行為而從事公司不當行為、管理不善和浪費。

股東要求

2020年1月，董事會收到了一封股東要求函，其中包含以下指控：(I)存在與沃倫和克勞福德投訴紐約市類似的不當行為；(Ii)公司某些現任和前任董事和高管違反了其忠誠、應有的謹慎和坦率的受託職責。要求函要求董事會調查並啟動針對被點名個人的法律程序，以追回

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未經審計中期合併財務報表附註-(續)

本公司受益於據稱本公司因據稱的違規行為而遭受的損害。2020年2月，董事會授權成立一個特別委員會，調查股東要求函中提出的指控。2020年4月，公司收到額外的股東要求，提出的指控與2020年1月的要求中包含的指控類似，可能會受到與這些事項相關的額外活動的影響。

其他事項

Cho訴PICA等人案。

2020年9月，原告提交了修改後的起訴書，並將若干PFI官員以及公司管理委員會和投資監督委員會的現任和前任成員增加為個別被告。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)訴訟

保誠投資組合2，f/k/a Dryden Core Investment Fund，o/b/o Prudential Core短期債券基金和Prudential Core應税貨幣市場基金訴美國銀行等。

2020年5月，法院發佈了兩項命令，批准以偏見駁回保誠對巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)、巴克萊資本(Barclays Capital Inc.)和巴克萊(Barclays PLC)的索賠。2020年8月，法院發佈了兩項命令，批准了以偏見駁回保誠對德意志銀行(Deutsche Bank AG)的索賠的規定。2020年10月，法院發佈命令，批准有偏見地駁回保誠對摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)、摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)、摩根大通證券公司(J.P.Morgan Securities Inc.，f/k/a/J.P.Morgan Securities Inc.)、美國銀行(Bank Of America Corporation)、美國銀行(Bank of America，N.A.)和美林(Merrill Lynch，Piells，Fenner&Smith Inc.)、f/k/a美國銀行證券有限責任公司(Bank Of America Securities LLC)的索賠。

摘要

該公司的訴訟和監管事項受到許多不確定因素的影響，鑑於其複雜性和範圍，其結果無法預測。該公司在特定季度或年度的經營業績或現金流可能會受到未決訴訟和監管事項最終不利解決的重大影響，這在一定程度上取決於該時期的經營業績或現金流。鑑於本公司訴訟和監管事項的不可預測性，在某些情況下，一個或多個未決訴訟或監管事項的最終不利解決也可能對本公司的財務狀況產生重大不利影響。然而，管理層認為，根據目前掌握的信息，在考慮了適用的準備金和獲得賠償的權利之後，所有懸而未決的訴訟和監管事項的最終結果不太可能對公司的財務狀況產生實質性的不利影響。

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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

 

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			頁面
概述			80
新冠肺炎			80
監管方面的發展			83
低利率環境的影響			84
經營成果			87
綜合運營結果			87
細分市場的運營結果			88
細分市場衡量標準			91
外幣匯率的影響			91
會計政策和公告			94
按細分市場劃分的運營結果			96
PGIM			96
美國企業			100
退休			101
團體保險			103
個人年金			105
個體生命			110
保證智商			112
國際商務			113
公司和其他			118
剝離和剝離的業務			119
封閉式分區			119
所得税			121
經驗級合同人負債、支持經驗級合同人負債的資產及其他相關投資			121
資產和負債的估值			122
一般賬户投資			124
流動性與資本資源			145
收視率			156
表外安排			156

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(以下簡稱MD&A)闡述了截至2020年9月30日與2019年12月31日相比，保誠金融公司(“Prudential”、“Prudential Financial”、“PFI”或“本公司”)的綜合財務狀況，以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合經營業績。您應閲讀以下與MD&A、“風險因素”部分、公司截至2019年12月31日年度報告中包含的經審計的綜合財務報表(Form 10-K)、以及本季度報告(Form 10-Q)中其他部分的“前瞻性陳述”、“風險因素”部分以及未經審計的中期綜合財務報表一起對我們的綜合財務狀況和經營結果進行的分析。

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概述

截至2020年9月30日，保誠金融(Prudential Financial)是一家金融服務領先企業，管理的資產約為1.648萬億美元，主要在美國、亞洲、歐洲和拉丁美洲開展業務。通過我們的子公司和附屬公司，我們提供廣泛的金融產品和服務，包括人壽保險、年金、退休相關服務、共同基金和投資管理。我們通過金融服務業最大的分銷網絡之一向個人和機構客户提供這些產品和服務。

我們的主要業務包括PGIM(我們的全球投資管理業務)、我們的美國業務(由我們的美國工作場所解決方案部門、美國個人解決方案部門和保險智商部門組成)、我們的國際業務、封閉區塊部門以及我們的公司和其他業務。美國工作場所解決方案部門由我們的退休和團體保險業務組成，美國個人解決方案部門由我們的個人年金和個人人壽業務組成，保險智商部門由我們的保險智商業務組成。2019年10月，我們完成了對Assurance IQ，LLC(“Assurance IQ”)的收購，這是一家領先的消費者解決方案平臺，提供一系列解決方案，幫助滿足消費者的財務需求(有關更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表附註1)。封閉區塊部門被視為剝離的業務，與包括在公司和其他中的剝離和流失的業務分開報告。被剝離和剝離的業務包括已經或將被出售或退出的業務，包括已經處於清盤狀態的業務，這些業務不符合美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)下的“非持續業務”會計處理條件。我們的公司和其他業務包括沒有分配給已經或將被剝離或安排在決選中的業務部門和業務的公司項目和計劃，不包括封閉式部門。

我們的戰略集中在我們的高質量保障、退休和投資管理業務的組合上，這些業務由於收益多樣化而創造了增長潛力，並有機會為客户提供集成的跨業務解決方案，以及從平衡的風險狀況中獲得資本收益。通過我們的美國業務、PGIM(我們的全球投資管理業務)和我們的國際業務，我們能夠很好地滿足客户的需求，並挖掘重要的市場機會。

我們根據每個部門使用的融資額將融資成本計入每個部門，不包括與公司債務相關的融資成本，這些成本反映在我們的公司和其他業務中。每一部門的淨投資收入包括管理層認為支持該部門風險所需的資本額的收益。

新冠肺炎

從2020年第一季度開始，2019年新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)的爆發給全球經濟和金融市場造成了極大的壓力和破壞，並提高了全球人口的死亡率和發病率體驗。這些事件影響了我們當期的經營業績，預計還將對我們的經營業績產生未來的影響。該公司已經採取了幾項措施來管理這場危機的影響。這些事件和其他項目的實際和預期影響包含在以下更新中：

•展望

PGIM。我們的全球投資管理業務PGIM專注於保持強勁的投資業績，同時通過其獨特的多經理人模式利用其管理的約1.4萬億美元資產的規模。儘管有這樣的新冠肺炎環境，自第一季度以來，PGIM經歷了有利的股票市場和信貸條件，強勁的業績，機構和散户投資者之間持續的正流動，我們的種子資本和聯合投資的收益，以及代理業務的生產水平和盈利水平的提高，顯示了業務的反週期性質。如果經濟狀況仍然不穩定，市場下滑或信貸利差擴大，包括PGIM在內的整個資產管理行業的收益仍存在風險。經濟低迷還可能對房地產價格以及某些私人資產類別的交易量產生進一步影響。市場狀況的不利變化可能導致基於費用的收入下降，獎勵費用需要更長的時間才能實現，我們的聯合和種子投資組合可能會出現虧損。我們相信，PGIM獨特的多元化全球平臺處於有利地位，能夠在市場和行業逆風面前保持彈性。我們的增長戰略的基礎是我們有能力繼續提供強勁的投資業績，並吸引和留住高素質的投資人才。

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美國企業：

美國工作場所解決方案。在我們的退休業務中，我們的全方位服務業務的賬户價值受到資本市場波動和“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)的影響，該法案為符合條件的個人提供了從固定繳款計劃和個人退休賬户中提取資金的能力，最高可達10萬美元，並在三年內對提取徵税(除非個人另行選擇)。市場狀況也可能繼續影響退休銷售量。我們繼續保持定價紀律，以確保我們在當前市場獲得適當的回報，包括我們的基金養老金風險轉移業務。鑑於我們的機構投資產品業務中的許多產品都承擔了長壽風險，新冠肺炎導致的較高水平的死亡率可能會繼續推動該業務獲得更高水平的承保收益。在我們的團體保險業務中，我們預計新冠肺炎在短期內將繼續推動死亡率上升，導致人壽保險索賠增加。在退休保險和團體保險中，隨着時間的推移，新冠肺炎可能有助於提高人們對我們提供的幫助改善工作場所個人財務健康的解決方案的興趣；然而，我們預計近期前景將因社會疏遠對新業務銷售的影響以及員工財務困難對工作場所福利利用率的影響而放緩。

美國個人解決方案。在我們的個人人壽保險業務中，我們預計新冠肺炎將繼續推動死亡率水平的上升，從而在短期內導致人壽保險索賠增加。在我們的個人年金業務中，我們預計賬户價值和手續費收入將繼續受到資本市場走勢的影響。在我們的個人解決方案業務中，我們採取了定價和產品行動，以確保我們在當前經濟環境下實現適當的回報，並使我們的產品組合多樣化，以進一步限制我們對利率的敏感性，同時為我們的客户保持堅實的價值主張。這些行動包括2020年7月暫停我們的個人人壽業務中的單一壽險萬能人壽產品，以及轉向我們的個人年金業務中對利率不那麼敏感的產品，決定從2020年12月31日起停止銷售具有保證生活福利的傳統可變年金。此外，雖然我們的分銷平臺包括一套數字、混合和麪對面選項，但強制社交距離限制了客户和金融專業人士之間的面對面互動。總體而言，我們預計我們已經採取的產品行動和有限的分銷環境將在短期內對我們的銷售前景產生不利影響。雖然我們的零售解決方案可供Workplace Solutions客户的員工使用，但我們鼓勵員工優先考慮工作場所福利，以增強他們的財務健康。除了2020年第二季度增加的個人人壽產品產品外，我們還希望隨着時間的推移，在AsInsurance IQ平臺上提供我們的個人解決方案產品。

保證智商。我們預計新冠肺炎對我們的保險智商業務的影響將是有限的，因為該業務不直接暴露於資本市場狀況或死亡率，其分銷也不依賴於與消費者的面對面接觸；然而，當前經濟狀況造成的消費者財務困難可能會對持續性和預期銷售水平產生負面影響。

國際商務。我們的國際業務仍然專注於滿足客户的保護和財務需求，並保持我們分銷渠道的潛在實力。在2020年第三季度，我們的銷售額有所增長，部分原因是在2020年上半年的部分時間裏，全球對個人互動的重大限制減少了，客户、代理和第三方分銷商適應了更多地使用虛擬通信(有關更多信息，請參閲“-部門運營業績-國際保險部門-國際保險”)。然而，新冠肺炎取消對個人互動的限制可能會在短期內對我們的銷售前景產生不利影響。到2020年第三季度，由於新冠肺炎和更高的費用(主要與支持我們的專屬特工有關)，我們的索賠水平略有上升，我們預計隨着時間的推移，這些費用將會下降。展望未來，我們相信新冠肺炎可能有助於提高人們對防護產品的興趣，特別是我們按需銷售方式的核心-死亡防護產品。

公司和其他運營。在我們的公司和其他業務中，如果股票市場和利率下降到2020年12月31日，由於計劃資產回報率低於預期和計劃債務增加，未來與公司養老金和退休後計劃相關的費用可能會增加。

•經營成果。在截至2020年9月30日的三個月和九個月，我們報告分別淨收益14.87億美元和淨虧損(11.93億美元)，因為金融市場狀況對

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目錄

我們業務的報告結果。有關2020年第三季度和前九個月業績的討論，請參閲“經營業績”和“按部門劃分的經營業績”。

•流動性。截至2020年9月30日，我們在保誠金融擁有61億美元的高流動性資產。自今年年初以來，我們採取了幾項措施來積極管理流動性，包括為13億美元的次級債務進行再融資以降低我們的融資成本，與特拉華州的一家信託基金達成15億美元的融資協議，以增加我們的替代流動性來源，以及發行15億美元的優先債務，部分用於為2020年和2021年到期提供資金。在2020年第一季度回購了5億美元的保誠金融普通股後，我們根據現有的回購授權，從2020年4月1日開始暫停普通股回購。我們今年不打算恢復股票回購，因為大流行的持續時間和嚴重程度及其對經濟的影響仍然不確定。我們會根據市場環境和任何其他資本調配機會，評估重啟股份回購的情況。新冠肺炎和相關市場混亂的影響可能會使我們現有的流動性緊張，並導致我們增加使用替代流動性來源，這可能導致我們資產負債表上的財務槓桿增加，並對我們的信用和財務實力評級或評級前景產生負面影響。有關我們的流動性的討論，請參閲“流動性和資本資源-流動性”。

•資本資源。截至2020年9月30日，我們所有重要的保險子公司都保持了與其評級目標一致的資本水平。然而，市場狀況可能會對我們保險公司的法定資本產生負面影響，並限制我們的整體資本靈活性，包括以下討論的信貸轉移和我們投資組合的虧損。不利的市場狀況可能要求我們為我們的保險子公司採取額外的管理行動，以保持資本與其評級目標一致，這可能包括從內部來源重新部署財務資源，或使用可用的外部資本來源或尋求其他來源。有關我們資本資源的討論，請參閲“流動性和資本資源-資本”。

•投資組合。截至2020年9月30日，固定期限投資(不包括分類為交易的證券)的未實現淨收益(虧損)為548.11億美元，而截至2019年12月31日的未實現淨收益為448.91億美元。截至2019年12月31日，未實現收益總額從462.06億美元增加到2020年9月30日的564.6億美元，同期未實現虧損總額從13.15億美元增加到16.49億美元。未實現收益總額的增加主要是由於美國利率下降，而未實現虧損總額的增加主要是由於信貸利差擴大和流動性擔憂。新冠肺炎對全球經濟和企業信用的持續影響可能會繼續導致信貸負遷移，我們的投資組合可能會出現虧損。由於這些情況的高度不確定性，目前無法估計總體影響。受新冠肺炎危機影響最大的行業包括能源、消費週期和零售相關投資(更多信息見“-一般賬户投資”)。在2020年期間，大約1.4%的總投資資產被修改，以允許有限的容忍。根據容忍條款，借款人可以短期(例如6個月)推遲支付當年本金和/或利息的一部分。這些延期會產生額外的利息，並不會對我們的投資價值產生實質性影響。

•銷售額和流量。有關我們每個細分市場的銷售額和流量的討論，請參閲“細分運營結果”。

•承銷業績。有關我們每個細分市場的死亡率經驗的討論，請參閲“細分運營結果”。

在2020年第三季度，我們估計新冠肺炎對我們的承保業績產生了淨負面影響，反映了我們團體保險和個人人壽業務的不利死亡率影響，部分被我們退休業務的有利死亡率影響所抵消。展望未來，我們估計，在美國，每增加10萬人死亡，我們的淨承保結果將受到大約7000萬美元的不利影響。然而，對我們承保結果的最終影響將取決於年齡、地理位置以及死亡人數中的參保人口和未參保人口等因素。

•費用。我們預計，2020年與新冠肺炎相關的成本將增加約1.55億美元的支出，其中包括2020年第三季度產生的約4,000萬美元和2020年第四季度產生的約2,500萬美元。這些較高的費用主要涉及代理薪酬，以及與遠程工作功能和保護員工健康相關的技術和第三方供應商能力。然而，我們也預計2020年與新冠肺炎相關的成本節約約為9,000萬美元，其中約3,000萬美元在2020年第三季度實現，約2,000萬美元預計在2020年第四季度實現。這些成本節約來自於較低的旅行和娛樂成本。

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目錄

我們已經並在某些情況下繼續為客户提供便利，以應對新冠肺炎疫情，包括延長保費支付寬限期、加快索賠支付和提款請求、免除某些索賠支付要求、免除某些交易費、免除保單貸款利息以及由公司承擔費用的電匯資金。

•風險管理。保誠擁有強大的風險管理框架，旨在通過保持公司資源和風險之間的適當平衡，確保我們能夠在一系列壓力情景下履行客户、監管和其他利益相關者的義務。我們從四個角度(經濟、統計、公認會計準則和流動性)評估公司的壓力敞口。

我們的風險管理框架包括股票、利率、信貸遷移和違約、貨幣和流行病等方面的嚴重到非常嚴重的壓力。這一框架包括一種特定的“大流行和拋售”情景，基於對1918年西班牙流感經歷的現代解讀，並與大多數監管框架保持一致，導致死亡災難(第一年每1000人中就有1.5人死亡)。壓力情景假設死亡率在整個人口中均勻分佈，而目前的新冠肺炎死亡率急劇向高齡傾斜。隨着新冠肺炎活動的持續展開，我們不斷更新我們的分析，並針對這一具體事件採取管理行動。截至2020年9月30日，新冠肺炎疫情尚未達到公司壓力測試中包含的最嚴重級別。

此外，我們預計新冠肺炎相關索賠的影響將被我們的死亡風險敞口(如我們的個人和團體人壽業務)和我們的長壽風險敞口(如我們的退休業務)之間的平衡所緩和。

•風險因素。新冠肺炎疫情已經對我們的運營業績、財務狀況、投資組合、新的商機和運營產生了不利影響，這些影響預計將繼續下去。有關新冠肺炎疫情對我們業務構成的風險的更多信息，請參閲“風險因素”。

•業務連續性。新冠肺炎疫情的主要影響之一是執行我們的業務連續性協議，以確保我們的員工安全並能夠為客户服務。這包括有效地將我們的絕大多數員工過渡到遠程工作安排。

我們相信，我們的所有業務都可以無限期地維持遠程工作和社交距離，同時確保關鍵業務運營得以持續。此外，我們正在管理與新冠肺炎相關的對第三方提供的服務的影響，預計關鍵業務不會出現重大中斷。

•CARE法案和其他監管發展。2020年3月，國會頒佈了CARE法案，通過各種贈款和貸款計劃、税收條款和監管減免，為納税人、小企業和公司提供了2萬億美元的經濟刺激。CARE法案的一項條款修訂了減税和就業法案(TCJA)，並允許起源於2018年、2019年或2020年的淨營業虧損(NOL)的公司將這些虧損結轉五年。更多信息見未經審計中期財務報表附註8。

其他政府和監管機構，包括日本金融廳(FSA)、全國保險監理員協會(NAIC)和州保險監管機構，已經實施或正在考慮採取多項行動以應對危機，包括推遲實施某些監管改革，暫時免除某些監管要求，以及要求或要求保險公司在一定時期內免除保費支付、保單條款和免責條款。

本公司不知道有任何新的或擬議的政府授權可能對本公司的償付能力或流動資金狀況產生重大影響。

監管方面的發展

美國司法部信託規則

2020年6月，美國司法部宣佈，它正在提議一項新的豁免，以取代之前騰出的“最佳利益合同豁免”。這項擬議豁免將容許符合豁免規定的受託人獲得補償，包括因建議將資產從合資格計劃轉至個人退休賬户(“個人退休賬户”)，以及從合資格計劃和個人退休賬户購買或出售某些投資。司法部還恢復了之前的

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目錄

它還介紹了投資諮詢條例和其他現有豁免，並提供了對2016年前受託投資諮詢條例的當前解釋。我們無法預測新提出的豁免或解釋性指引將對本公司產生什麼影響。

低利率環境的影響

作為一家全球性金融服務公司，市場利率是我們經營業績和財務狀況的關鍵驅動因素。利率的變化可能會在幾個方面影響我們的經營結果和/或我們的財務狀況，包括對以下方面的有利或不利影響：

•與投資有關的活動，包括：投資收益回報、淨息差、淨投資利差結果、新貨幣利率、抵押貸款提前還款和債券贖回；

•保險準備金水平、市場經驗實況以及遞延保單收購成本(“DAC”)和收購業務價值(“VOBA”)的攤銷；

•客户賬户價值，包括它們對手續費收入的影響；

•商譽等無形資產的公允價值和可能的減值；

•產品供應、設計特點、抵扣率和銷售組合；以及

•投保人行為，包括退保或退保活動。

有關利率風險的更多信息，請參閲本季度報告中的Form 10-Q和我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的“風險因素-市場風險”。

有關我們最大的兩個市場(美國和日本)當前的利率環境；我們的保險負債和投保人賬户餘額的構成；以及如果這些利率環境持續下去，對我們投資結果的假設影響，請參見下文。

不包括封閉式分區的美國業務

 

美國的利率已經經歷了一段持續的歷史低水平，某些基準利率達到了顯著的低點。雖然市場狀況和事件使美聯儲任何貨幣政策決定的時機、金額和影響都不確定，但利率的變化可能會影響我們的再投資收益率，主要是我們對固定期限證券和商業抵押貸款的投資。隨着利率的下降，我們的再投資收益率可能會低於我們的整體投資組合收益率，從而對收益產生不利影響。相反，隨着利率上升，我們的再投資收益率可能會超過整體投資組合收益率，從而對收益產生有利影響。

對於支持我們的美國個人解決方案部門、美國工作場所解決方案部門以及我們的公司和其他業務的一般賬户，我們估計到2021年，我們需要再投資的年度本金和預付款約佔固定到期日證券和商業抵押貸款組合的5.7%。截至2020年9月30日，可歸因於這些業務的普通賬户部分約有2430億美元的此類資產(基於賬面淨值)。截至2020年9月30日，固定期限證券和商業抵押貸款的平均投資組合收益率約為4.0%。

在2430億美元的固定到期日證券和商業抵押貸款中，約有1620億美元可由發行人選擇贖回或贖回功能，加權平均利率約為4%。在這1620億美元中，約53%包含預付保費的撥備。如果我們以低於當前投資組合收益率的利率(包括在某些情況下低於我們保險合同保證的利率)將預定付款或預付款(不受預付款費用的約束)進行再投資，未來的經營業績將受到影響，因為我們沒有或無法降低有效業務塊的貸記利率，或有效利用下文所述的其他資產/負債管理策略，以維持當前的淨利差。

下表按類型列出了我們美國業務(不包括封閉區塊部門)在指定日期的保險責任和投保人賬户餘額：

			自.起 2020年9月30日
			(單位：十億)
具有固定和保證期限的長久期保險產品			$	155
貸方利率可調的合同，但有保證的最低限額			61
投資收益風險最終由承包人承擔的參與合同			14
總計			$	230

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目錄

上述1,550億美元涉及長期產品，如集團年金、結構性結算和其他有固定和擔保條款的保險產品，對於這些產品，標的資產可能必須以低於投資組合利率的利率進行再投資。我們尋求通過資產/負債管理來緩解長期低利率環境對這些合同的影響，如下所述。

上述610億美元涉及貸記利率在合同有效期內可調整的合同，但須有保證的最低限額。雖然我們可能有能力降低那些超過保證最低限額的合同的貸款率，但我們這樣做的意願可能會受到競爭壓力的限制。下表列出了按保證最低貸方利率範圍列出的相關賬户價值，以及截至2020年9月30日貸記給承包人的利率與各自保證最低利率之間的相關差額(以基點(Bps)為單位)的相關範圍。 

			貸方利率可調的賬户價值受保證的最低限額限制：
			在… 保證 最小值						1-49 Bps以上 保證 最小值						50-99 Bps以上 保證 最小值						100-150 Bps以上 保證 最小值						大於 150 Bps以上 保證 最小值						總計
			(單位：十億美元)
保證最低限度的範圍 貸記費率：
低於1.00%			$	0.8					$	1.3					$	0.3					$	0.0					$	0.0					$	2.4
1.00% - 1.99%			1.1						15.0						2.7						2.0						1.2						22.0
2.00% - 2.99%			1.3						1.0						2.0						1.1						1.2						6.6
3.00% - 4.00%			27.9						0.6						0.1						0.2						0.2						29.0
高於4.00%			0.9						0.0						0.0						0.0						0.0						0.9
總計(1)			$	32.0					$	17.9					$	5.1					$	3.3					$	2.6					$	60.9
佔總數的百分比			53		%				30		%				8		%				5		%				4		%				100		%

 __________

(1)包括與合同有關的約6.2億美元，如果投資額沒有持有到到期日，這些合同就會實施市值調整。

這些業務中其餘140億美元的保險負債和投保人賬户餘額與參加合同有關，預計這些合同的投資收益風險最終將由合同持有人承擔。這些合同的貸記利率根據相關資產的收益定期調整。

假設2020年10月1日至2021年9月30日期間10年期美國國債的平均利率為0.65%(與最近的利率相當一致)(信貸利差與2020年第三季度的平均水平保持不變)，我們估計，從2020年10月1日起，再投資活動(包括固定期限的預定到期日和估計預付款以及商業抵押貸款和其他貸款(不包括支持參與合同的資產)對淨投資收入的不利影響將在1億至1.4億美元之間。在這種情況下，我們估計，在2020年10月1日至2021年9月30日期間，10年期美國國債的平均利率為0.65%(與最近的利率相當一致)(信貸利差與2020年第三季度的平均水平保持不變)，再投資活動對淨投資收益的不利影響將在1億至1.4億美元之間

為了減輕低利率環境對我們淨息差的不利影響，我們採用了積極的資產/負債管理計劃，其中包括在紀律嚴明的風險管理框架內的戰略性資產配置和對衝策略。這些策略力求與我們產品的特點相匹配，並將資產的利率敏感性與產品負債的估計利率敏感性接近。我們的資產/負債管理計劃還通過使用衍生品，幫助管理資產和負債之間的持續期差距、貨幣和其他風險。隨着產品的變化、客户行為的變化以及市場環境的變化，我們會調整這一動態過程。因此，我們的資產/負債管理流程使我們能夠在幾個市場週期中管理與我們的產品相關的利率風險。我們的利率敞口也因我們的業務組合而得到緩解，其中包括收費和保險承保收益在產品盈利能力中扮演更重要角色的業務線。

封閉式分區

封閉區塊分部的610億美元普通賬户資產中，幾乎所有資產都只支持與封閉區塊保單有關的債務和負債。有關封閉式集團的更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註7。

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目錄

國際保險業務

雖然我們的國際保險業務多年來經歷了低利率環境，但目前我們國際保險業務中某些業務的再投資收益率一般低於支持這些業務的當前投資組合收益率。近年來，日本央行(Bank Of Japan)的貨幣政策導致某些期限政府債券的收益率甚至更低，有時甚至是負值。我們的國際保險業務採用積極的資產/負債管理計劃，以便儘可能減輕當前利率環境對我們淨利差的不利影響。結合這一計劃，我們沒有購買負收益資產來支持投資組合，我們繼續購買期限為30年或更長的長期債券。此外，我們在貨幣組合和保費支付結構方面的多樣化產品組合使我們能夠進一步減輕這種低利率環境的負面影響。我們定期檢查我們提供的產品及其盈利能力。因此，我們重新定價了某些產品，調整了某些產品的佣金，並停止了其他不符合我們利潤預期的產品的銷售。這些行動的影響以及某些新產品的推出，導致以美元計價的產品相對於以其他貨幣計價的產品的銷售額有所增加。有關我們國際保險業務銷售的更多信息，請參閲下面的“-國際業務-銷售業績”。

下表列出了我們日本業務在指定日期按類型劃分的保險責任和投保人賬户餘額：

			自.起 2020年9月30日
			(單位：十億)
有固定和保證期限的保險產品			$	136
如果投資額沒有持有到到期日，則進行市值調整的合同			26
貸方利率可調的合同，但有保證的最低限額			11
總計			$	173

上述1360億美元主要由有固定和擔保條款的長期保險產品組成，其標的資產可能不得不以低於當前投資組合收益率的利率進行再投資。剩餘的保險負債和投保人賬户餘額包括與合同有關的260億美元，如果投資額不持有到到期日，這些合同將實施市值調整，以及110億美元與具有貸記利率的合同有關，這些合同在合同有效期內可能會調整，但受保證的最低限額的限制。然而，這些合同目前的大部分貸方利率都處於或接近合同最低水平。雖然我們在某些情況下有能力降低那些高於保證最低信貸利率的合同的信貸利率，但這項業務的大部分利率都是由公式確定的。

假設2020年10月1日至2021年9月30日期間，30年期日本政府債券平均收益率為0.60%，10年期美國國債利率為0.65%(這與最近的利率相當一致)(信貸利差與2020年第三季度的平均水平保持不變)，我們估計再投資活動對淨投資收益的不利影響，包括固定期限的預定到期日和估計提前還款，以及商業抵押貸款和其他貸款(不包括支持參與合同的資產)2021年。

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目錄

經營成果

綜合運營結果

下表彙總了所列期間的淨收益(虧損)。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
收入			$	15,425					$	15,105					$	41,004					$	45,584
福利和費用			13,978						13,380						42,227						41,843
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			1,447						1,725						(1,223)						3,741
所得税費用(福利)			(50)						332						7						726
經營合營企業收益中的權益前收益(虧損)			1,497						1,393						(1,230)						3,015
經營性合資企業收益中的權益，税後淨額			10						32						62						85
淨收益(虧損)			1,507						1,425						(1,168)						3,100
減去：可歸因於非控股權益的收入			20						7						25						42
可歸因於保誠金融公司的淨收益(虧損)			$	1,487					$	1,418					$	(1,193)					$	3,058

三個月的對比。美國保誠金融公司(Prudential Financial，Inc.)的淨收益(虧損)增加了6900萬美元。2020年第三季度與2019年第三季度相比，反映了以下值得注意的項目：

•7.11億美元的有利差異，在税前基礎上，反映了我們的嵌入衍生品和與某些可變年金相關的相關對衝頭寸價值變化的淨影響(更多信息請參見“按部門劃分的經營結果-美國企業-美國個人解決方案部門-個人年金-可變年金風險和風險緩解”)；

•3.82億美元的有利差異，反映當期的税收優惠與上年同期的税收支出相比；以及

•在税前基礎上，與投資相關的活動產生3.07億美元的有利差異，這些活動主要在PFI的“其他收入(虧損)”範圍內，不包括我們剝離和剝離的業務。這些有利的影響主要是由指定為交易的固定期限證券的未實現收益(虧損)推動的。

部分抵消了“可歸因於保誠金融公司的淨收入(虧損)”的增長。是以下物品：

•12.19億美元，在税前基礎上，不包括剝離和流失業務的PFI已實現投資損益，也不包括與上文討論的某些可變年金相關的對衝計劃的影響(詳情請參閲“一般賬户投資”)。

九個月的對比。42.51億美元的減少“歸因於保誠金融公司的淨收益(虧損)”。2020年前9個月與2019年前9個月相比，反映了以下值得注意的項目：

•13.86億美元，在税前基礎上，與上一年同期的收益相比，本期剝離和分流業務的虧損產生了13.86億美元的不利差異(更多信息見“按分部劃分的業務結果--剝離和分流業務”)；

•10.83億美元，在税前基礎上，由於我們業務部門調整後的營業收入減少而產生的不利差異(更多信息見“部門經營業績”)；

•10.96億美元，在税前基礎上，來自PFI已實現投資損益的不利差異，不包括剝離和流失的業務，也不包括與下文討論的某些可變年金相關的對衝計劃的影響(更多信息見“一般賬户投資”)；

•在税前基礎上的5.89億美元不利差異，反映了我們的嵌入衍生品和與某些可變年金相關的相關對衝頭寸價值變化的淨影響(有關更多信息，請參閲“按部門劃分的經營結果-美國企業-美國個人解決方案部門-個人年金-可變年金風險和風險緩解”)；以及

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目錄

•在税前基礎上，5.26億美元與投資相關活動的不利差異，這些活動主要在PFI的“其他收入(虧損)”範圍內，不包括我們剝離和剝離的業務。這些不利影響主要是由股本證券的未實現收益(虧損)推動的。

部分抵消了“可歸因於保誠金融公司的淨收益(虧損)”的下降。是以下物品：

•7.19億美元與較低的税收支出存在有利差異。

細分市場的運營結果

 

我們使用一種稱為調整後營業收入的部門盈利能力指標來分析我們部門以及公司和其他業務的表現。有關調整後的營業收入及其作為衡量部門經營業績的指標的討論，請參閲“-部門指標”。

按部門劃分的運營結果彙總

下面顯示的是各部門以及公司和其他業務在所指時期的調整後營業收入貢獻，並將這一部門的業績衡量與未經審計的中期綜合經營報表中所列的“所得税前收益(虧損)和經營中合資企業的股本收益”進行了調整。

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目錄

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
各部門調整後的所得税前營業收入：
PGIM			$	370					$	232					$	858					$	710
美國企業：
美國工作場所解決方案部門：
退休			372						302						898						1,020
團體保險			22						90						71						224
道達爾美國工作場所解決方案部門			394						392						969						1,244
美國個人解決方案部門：
個人年金			408						459						1,030						1,393
個體生命			101						59						17						29
全美個人解決方案部門			509						518						1,047						1,422
保險智商分部(1)：
保證智商			(30)						0						(69)						0
全保智商事業部			(30)						0						(69)						0
美國企業總數			873						910						1,947						2,666
國際商務(2)			775						721						2,162						2,364
公司和其他			(455)						(281)						(1,338)						(1,028)
總分部調整後所得税前營業收入			1,563						1,582						3,629						4,712
對帳項目：
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整(3)			223						331						(2,746)						(882)
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額(4)			(70)						(92)						(353)						(149)
市場經驗更新(5)			(134)						(314)						(1,016)						(515)
剝離和分流業務(6)：
*封閉區塊事業部			8						45						(15)						5
*及其他剝離和分流業務(2)			(132)						207						(725)						641
其他調整(7)			(12)						0						65						0
經營合營企業收益中的權益和非控股權益應佔收益(8)			1						(34)						(62)						(71)
經營合營企業所得税及權益前綜合收益(虧損)			$	1,447					$	1,725					$	(1,223)					$	3,741

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(1)Assure IQ於2019年10月被本公司收購。有關更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註1。

(2)從2020年第二季度起，POK的業績及其出售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。從2020年第三季度起，POT的業績及其預期銷售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註1。

(3)表示“已實現投資收益(虧損)、淨額”和相關調整。請參閲“—一般賬户投資“和未經審計的中期綜合財務報表附註13提供更多信息。上期金額已更新，以符合本期列報。

(4)包括代表已實現投資收益(虧損)、淨額、對DAC攤銷和其他成本以及準備金變化的影響的費用。還包括與我們某些年金產品的市值調整功能相關的支付所產生的費用，以及已實現的投資收益(虧損)淨額對未賺取收入準備金攤銷的影響。

(5)代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始，這些估計不包括在調整後的營業收入中。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註13。

(6)代表已經或將被出售或退出的剝離和分流業務的收入(虧損)的貢獻，包括已經被清盤但不符合美國公認會計原則下的“非持續業務”會計處理的業務。參見“-剝離和剝離的企業”。

(7)表示未包括在上述調節項目中的調整。“其他調整”包括收購AsInsurance IQ的對價的某些組成部分，這些部分被確認為必要服務期內的補償費用，以及或有對價的公允價值的變化。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註13。

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目錄

(8)經營合資企業收益中的股本包括在調整後的營業收入中，但不包括在“所得税前收益(虧損)和經營中合資企業收益中的股本”，因為它們在税後美國公認會計原則的基礎上作為一個單獨的項目反映在未經審計的中期綜合經營報表中。可歸因於非控股權益的收益不包括在調整後的營業收入中，但包括在“所得税前收益(虧損)和經營中合資企業收益中的權益”中，因為它們在美國公認會計原則的基礎上作為一個單獨的項目反映在未經審計的中期綜合經營報表中。非控股權益應佔收益指合併實體收益中與少數股東權益相關的部分。

上述期間的部門業績反映如下：

PGIM.2020年第三季度和2020年前9個月的業績都比去年同期有所增長，主要反映了資產管理費和其他相關收入的增加，但部分被更高的費用所抵消。

退休了。2020年第三季度的業績與去年同期相比有所增長，主要反映了淨投資利差結果和準備金收益的增加。2020年前9個月的業績與上年同期相比有所下降，主要反映了我們的年度審查、假設更新和其他改進帶來的不利的相對淨影響。不包括這一項目，業績與去年同期相比有所增長，主要是由於準備金收益增加，但淨投資差額業績下降部分抵消了這一增長。

團體保險。2020年第三季度的業績與去年同期相比有所下降，主要反映了我們的團體人壽業務的承保業績下降，但部分被我們的團體殘疾業務的承保業績上升所抵消。2020年前9個月的業績與去年同期相比有所下降，主要反映了我們的團體人壽業務的承保業績下降和淨投資利差結果下降。

個人年金。與去年同期相比，2020年第三季度的業績有所下降，主要原因是費用收入、分銷費用淨額和其他相關成本減少，但淨投資利差結果增加部分抵消了這一影響。2020年前9個月的業績與去年同期相比有所下降，包括我們的年度審查和假設更新以及其他改進帶來的不利的相對淨影響。不包括這一項目，業績下降的主要原因是扣除分銷費用和其他相關成本後的手續費收入減少。

個人生命。2020年第三季度的業績與去年同期相比有所增長，主要反映了淨投資利差結果的增加和費用的降低。2020年前9個月的業績與去年同期相比有所下降，包括我們的年度審查和假設更新以及其他改進帶來的有利的相對淨影響。不包括這一項目，業績下降主要反映承保業績下降，淨投資利差業績下降，以及市場狀況變化對上一年同期盈利能力估計沒有產生有利影響(從2019年第二季度開始，不包括在調整後的營業收入中)。這些減少被較低的費用部分抵消。

保證智商。對AsInsurance IQ的收購已於2019年10月完成。2020年第三季度和前九個月的業績包括收入、扣除營銷和分銷費用後的淨額、運營費用和與確認為購買會計一部分的無形資產相關的攤銷費用(更多信息請參見公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表附註1和附註10)。

國際商務。與去年同期相比，2020年第三季度的業績有所增長，其中包括外幣匯率的有利淨影響，主要反映了費用下降和包括業務增長在內的有利承保業績，但部分被我們合資投資的收益下降和淨投資利差結果下降所抵消。2020年前9個月的業績與去年同期相比有所下降，包括我們的年度審查和假設更新以及其他改進帶來的不利的相對淨影響。不包括這一項目，業績下降的原因是淨投資利差業績下降和我們合資投資的收益下降，但部分被包括業務增長在內的有利承保業績所抵消。

公司和其他。2020年第三季度和前9個月的業績都反映了與去年同期相比虧損的增加，主要反映了其他公司活動的淨費用增加、投資收入下降以及債務利息支出增加。第三季度的業績反映了養老金和員工福利計劃收入的下降，而2020年前九個月的業績反映了養老金和員工福利計劃的收入增加。

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目錄

封閉式分區。與去年同期相比，2020年第三季度和前9個月的業績都有所下降，這主要是由於淨投資活動業績下降導致投保人股息義務減少所致。

細分市場衡量標準

調整後的營業收入。在管理我們的業務時，我們使用“調整後的營業收入”來分析我們部門的經營業績。調整後的營業收入並不等同於根據美國公認會計原則確定的“營業合資企業所得税和股本收益前的收入(虧損)”或“淨收益(虧損)”，而是我們用來評估部門業績和分配資源的部門損益的衡量標準，並與權威指導一致，是我們衡量部門業績的指標。獲得調整後營業收入的調整對於瞭解我們的整體經營業績很重要。調整後的營業收入不能替代根據美國公認會計原則確定的收入，我們對調整後營業收入的定義可能與其他公司的定義不同。然而，我們相信，在我們出於管理目的衡量調整後的營業收入時，通過強調持續經營的結果和我們業務的潛在盈利能力，可以增強對我們經營結果的理解。

有關分部業績的列報和我們對調整後營業收入的定義的更多信息，請參閲未經審計的中期綜合財務報表附註13。

年化新業務保費。在管理我們的個人人壽、團體保險和國際業務時，我們分析年化新業務保費，這些保費與美國公認會計準則(GAAP)下的收入不相對應。年化新業務保費衡量業務當前的銷售業績，而收入主要反映了除當前銷售額外，前幾年保單續簽的持續性和淨投資收入。年化新業務保費包括第一年保費的10%或單一支付產品的存款。對於有限的薪酬合同，不做其他調整。

任何特定時期的年化新業務保費金額可能會受到幾個因素的重大影響，包括但不限於：新產品的增加、現有產品的停產、某些產品的貸記利率的變化和其他產品修改、保費費率的變化、税法的變化、法規的變化或競爭環境的變化。在其中某些變化生效之前，銷售量可能會增加或減少，然後在這些變化之後向另一個方向波動。

管理的資產。在管理PGIM業務時，我們分析所管理的資產(不直接對應於美國GAAP資產)，因為收入的主要來源是基於所管理資產的費用。所管理的資產代表我們直接為機構客户、零售客户和我們的普通賬户管理的資產的公平市場價值或賬户價值，以及由第三方經理管理的投資於我們產品的資產。

帳户值。在管理我們的個人年金和退休業務時，我們分析賬户價值，這些價值與美國公認會計準則(GAAP)資產不符。我們個人年金業務的淨銷售額(贖回)和退休業務的淨增加(提款)與美國公認會計原則下的收入不相對應，但被用作業務活動的相關衡量標準。

外幣匯率的影響

外幣匯率變動與相關套期保值策略

 

作為一家在美國以外，特別是在日本擁有重要業務的美國公司，我們受到外幣匯率變動的影響，這可能會影響我們的美元等值收益和股東股本回報率。我們的美元等值收益可能會受到不同時期貨幣波動的重大影響，即使以當地貨幣計算的收益相對不變。我們的美元等值股本受到影響，因為我們在國際業務中投資的價值也可能根據外幣匯率的變化而波動。我們尋求通過各種對衝策略來減輕這些影響，包括使用衍生品合約，以及在我們的某些外國子公司持有以美元計價的資產。

為了減少外幣匯率變動帶來的收益波動，我們簽訂了遠期貨幣衍生品合約，以有效固定我們部分預期非美元計價收益流的貨幣匯率。這一遠期貨幣對衝計劃主要與我們在日本的保險業務有關。

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目錄

為了減少外幣匯率變動帶來的股票波動性，我們主要利用日元對衝策略來調整對衝水平，以保持我們基於日元的業務在槓桿中性的基礎上對公司整體股本回報率的相對貢獻。我們利用各種工具實施這一對衝策略，包括美元計價資產、外幣衍生品合約，以及我們日本保險子公司在當地持有的雙貨幣和合成雙貨幣投資。總的對衝水平可能會根據我們對以日元為基礎的業務對公司整體股本回報率的相對貢獻的定期評估而有所不同。

下表列出了截至所示日期，用於對衝外匯匯率變動對我們日本保險子公司相當於美元的股東股本回報率的影響的工具的總金額。

			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(單位：十億)
外幣對衝工具：
對衝美元等值收益：
遠期貨幣合約(名義未清償金額)			$	0.4					$	0.6
對衝美元等值股本：
日元實體持有的美元計價資產(1)			10.4						13.1
雙貨幣和合成雙貨幣投資(2)			0.6						0.6
等值美元權益外幣套期保值工具總額			11.0						13.7
外幣套期保值總額			$	11.4					$	14.3

__________

(1)包括以美元計價的固定到期日(按攤銷成本計算)加上任何相關的應計投資收入，以及未償還的外幣衍生合約的美元名義金額。注意：這個數字只代表那些用來對衝外幣波動對股票影響的美元資產。除了這一計劃，截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的日本業務還分別擁有642億美元和578億美元的美元計價資產，支持與美元計價產品相關的美元計價負債。

(2)雙貨幣和合成雙貨幣投資由我們以日元為基礎的實體以固定到期日和貸款的形式持有，貸款的主要部分為日元，利息收入以美元計價。所示金額代表未來以美元計價的現金流的現值。

對衝外幣匯率變動對我們日本保險業務的美元等值收益和股東股本回報率影響的美元計價投資是在以日元為基礎的實體內報告的，因此，外幣匯率變動將影響它們在以日元為基礎的日本保險實體內報告的價值。我們試圖通過讓我們的日本保險業務進行貨幣對衝交易，減輕未來不利的外幣匯率變動將降低我們以日元為基礎的日本保險實體內報告的這些以美元計價的投資的價值，從而對它們的股本和監管償付能力利潤率產生負面影響的風險。這些對衝是由保誠金融(Prudential Financial)的一家子公司進行的。這些對衝策略的經濟效果是，將這些美元計價投資因外幣匯率變動而產生的價值變化從以日元為基礎的實體轉移到以美元為基礎的實體。

這些以美元計價的投資支付的票面利率通常也高於類似的以日元計價的投資。這一較高收益率對我們以美元計價的投資以及我們的雙貨幣和合成雙貨幣投資的增量影響將隨着時間的推移而變化，這取決於基礎投資的持續時間以及投資時美國和日本的利率環境。

公司間外幣匯率安排對部門經營業績的影響

 

我們國際業務和PGIM的財務業績反映了與我們公司和其他業務的公司間安排的影響，根據這些安排，這些部門的非美元計價收益按固定貨幣匯率換算。本公司及其他業務的業績包括各分部按固定貨幣匯率記錄的換算調整與期內實際平均匯率之間的差額。此外，具體到我們對衝某些貨幣的國際業務，我們公司和其他業務的結果還包括在此期間結算的遠期貨幣合約記錄的任何損益的影響，其中包括任何過度或不足對衝與預期收益不同的實際收益的影響。

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目錄

對於國際業務，固定貨幣匯率通常是根據一項外幣收入對衝計劃確定的，該計劃旨在減輕匯率變化對該部門預期的美元等值收益的影響。根據這一計劃，我們的公司和其他業務與第三方執行遠期貨幣合同，以特定匯率出售某些貨幣的預計收益淨敞口，以換取美元。這些合同的到期日與預期產生已確定的非美元計價收益的未來期間(通常是三年滾動基礎上)相對應。在確定將通過該計劃對衝的非美元計價收益水平時，我們排除了美元計價產品和投資將產生的美元計價收益的預期水平。在截至2020年9月30日的9個月中，該部門約5%的收益是基於日元的，截至2020年9月30日，我們分別對衝了2020、2021年和2022年預期基於日元的收益的100%、97%和61%。就目前未對衝的程度而言，我們的國際業務未來預期的美元等值日元收益將受到日元匯率變動的影響。

 

由於這些安排，我們國際業務2020和2019年的業績反映了分別按1美元兑104日元和105日圓的固定匯率換算日元計價收益的影響。我們預計，我們2021年的業績將反映以日元計價的收益以103日圓兑1美元的固定匯率換算的影響。由於某一年的固定貨幣匯率的確定受到外幣匯率隨時間的變化的影響，該部門的未來收益最終將受到這些匯率變化的影響。

對於PGIM和我們國際業務中的某些其他貨幣，本年度的固定貨幣匯率是在上一年第三季度使用遠期貨幣匯率預先確定的。

 

下表列出了所示期間國際業務、PGIM和公司以及其他業務的收入和調整後營業收入的增加(減少)，反映了這些公司間安排的影響。

 

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
公司間安排的細分市場影響：
國際商務(3)			$	15					$	6					$	46					$	32
PGIM			(3)						1						(1)						4
公司間安排的影響(1)			12						7						45						36
公司和其他：
公司間安排的影響(1)(3)			(12)						(7)						(45)						(36)
遠期貨幣合約結算收益(虧損)(2)(3)			15						14						57						43
給公司和其他公司帶來的淨收益(損害)			3						7						12						7
對合並收入和調整後營業收入的淨影響			$	15					$	14					$	57					$	43

__________ 

(1)表示根據每月加權平均貨幣匯率換算的非美元收益與根據外幣收入對衝計劃確定的固定貨幣匯率之間的差額。

(2)截至2020年9月30日和2019年9月30日，我們公司和其他業務中這些遠期貨幣合同的名義總金額分別為10億美元和16億美元，其中4億美元和8億美元分別與我們的日本保險業務有關。這些遠期貨幣合約的前期名義總金額已更新，以符合本期列報。

(3)不包括與POK相關的影響。上期金額已更新，以符合本期列報。自2020年第二季度起，我們的國際業務與公司及其他業務之間的韓元公司間安排已終止，相關對衝因預期出售POK而被重新調整用途。從2020年第二季度起，2020年和2019年以韓元計價的收益(分別按1美元兑1,090韓元和1,110韓元的固定匯率換算)將被排除在國際業務之外，幷包括在公司和其他包括的剝離和分流業務中。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註1。

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目錄

以非當地貨幣計價的產品對美國公認會計準則收益的影響

 

雖然我們的國際保險業務提供以當地貨幣計價的產品，但有幾家也提供以非當地貨幣計價的產品，其中最引人注目的是我們的日本業務，它提供以美元和澳元(“澳元”)計價的產品。與這些產品相關的非本地貨幣保險負債由以相應貨幣計價的投資提供支持，其中包括指定為可供出售的很大一部分投資。雖然外幣匯率變動對這些非當地貨幣計價的資產和負債的影響在經濟上是匹配的，但由於外幣匯率變動導致這些資產和負債價值變化的會計核算差異，歷史上曾導致美國公認會計原則收益的波動。

2015年，我們在直布羅陀人壽的運營中實施了一種結構，將美元和澳元計價的業務分解為不同的部門，每個部門都有自己的功能貨幣，與基礎產品和投資保持一致。這一調整的結果是減少了因外幣匯率變動而引起的這些資產和負債價值變化的會計差異。對於在此結構下轉讓的美元和澳元計價資產，截至2020年9月30日和2019年12月31日，與外匯重計量相關的累計未實現投資收益淨額分別計入“累計其他綜合收益(虧損)”(“AOCI”)24億美元和27億美元，隨着這些資產到期或出售，將在“已實現投資收益(虧損)，淨額”內確認。如果這些資產中的任何一項在聲明到期日之前不出售，截至2020年9月30日的24億美元餘額中，約3%將在2020年剩餘時間確認，約13%將在2021年確認，剩餘餘額將從2022年至2051年確認。

阿根廷的高通脹經濟

我們在阿根廷的保險業務，阿根廷保誠(“POA”)，歷來使用阿根廷比索作為功能貨幣，因為阿根廷比索是實體運營所處的主要經濟環境的貨幣。2018年，阿根廷經歷了3年累計通脹率超過100%的情況。因此，阿根廷經濟被認為是高通脹的，導致報告變化，從2018年7月1日起生效。根據美國公認會計原則，處於高通脹經濟中的外國實體的財務報表將按照其功能貨幣(以前為阿根廷比索)在預期基礎上作為其母報告實體(美元)的報告貨幣進行重新計量。雖然這改變了POA的結果被重新衡量和/或換算成美元的方式，但考慮到我們POA業務的相對規模，這對我們的財務報表的影響並不大，預計在未來也不會有很大的影響。還應該指出的是，由於阿根廷的宏觀經濟環境，POA的資產負債表基本上都是由美元計價的資產支持的以美元計價的產品負債。因此，考慮到資產和負債計價的功能貨幣和貨幣將更加緊密地一致，這一會計變動有助於減少反映在淨收入中的重新計量影響。

會計政策和公告

關鍵會計估計的應用

按照美國公認會計原則編制財務報表需要應用會計政策，這些政策往往涉及很大程度的判斷。管理層在持續的基礎上審查編制財務報表時使用的估計和假設。如果管理層認為，考慮到當前的事實和情況，對假設和估計的修改是適當的，公司在未經審計的中期綜合財務報表中報告的經營結果和財務狀況可能會發生重大變化。

管理層認為，與下列領域相關的會計政策最依賴於估計和假設的應用，需要管理層做出最困難、最主觀或最複雜的判斷：

•DAC、遞延銷售誘因(“DSI”)和VOBA；

•投保人責任；

•商譽；

•包括衍生品在內的投資估值、信貸損失撥備的計量和非臨時性減值的確認(“OTTI”)；

•養老金和其他退休後福利；

•所得税；以及

•應急準備金，包括與懸而未決的法律問題有關的損失準備金。

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目錄

市場表現--股票和利率假設 

與我們的個人人壽和國際業務部門的可變和萬能人壽保險以及我們的個人年金和國際業務部門的可變和固定年金合同相關的DAC、DSI和VOBA通常按毛利總額的比例在這些保單的預期壽命內攤銷。毛利總額包括實際毛利和對未來期間毛利的估計。對市場表現的季度調整反映了我們對毛利潤總額估計的變化的影響，以反映基金的實際表現和市場狀況。我們的可變年金合同的毛利的很大一部分，在較小程度上，我們的可變壽險合同取決於獨立賬户投資期權中持有的資產的總回報率。這一回報率會影響我們從可變年金和可變人壽合同中賺取的費用、與我們的可變年金合同相關的保證最低死亡和保證最低收入福利功能相關的成本、可變年金合同預期支付的索賠以及其他利潤來源，也會影響我們在可變年金合同和可變人壽合同中賺取的費用、與保證最低死亡和保證最低收入福利相關的成本以及其他利潤來源。高於我們在給定時期的預期的回報會產生高於預期的賬户餘額，這增加了我們預期從可變年金和可變壽險合同中賺取的未來費用，並降低了我們預期與可變年金合同和可變壽險合同中支付的預期索賠相關的保證最低死亡和保證最低收入福利功能相關的未來成本。當回報低於我們的預期時，就會出現相反的情況。未來預期毛利的變化用於確認對所有前期攤銷的累計調整。

此外，在計算與某些保險產品相關的未來保單福利的估計負債時，包括對相關收入和費用的估計，這些收入和費用既取決於歷史市場表現，也取決於對未來市場表現的估計。與上述DAC、DSI和VOBA類似，這些負債除了根據我們對假設的年度審查而進行的年度調整外，還會根據經驗(包括市場表現)進行季度調整。

在制定估計市場回報時使用的加權平均回報率假設考慮了每種產品類型的許多具體因素，包括資產存續期、資產配置和其他因素。關於股票市場假設，用於評估DAC、DSI和VOBA以及我們某些產品(主要是我們的國內可變年金和國內和國際可變人壽保險產品)未來保單福利負債的近期未來回報率假設通常每個季度都會更新，並使用迴歸平均值的方法得出，這是一種常見的行業慣例。在這種方法下，我們考慮歷史股本回報率，並調整最初五年未來期間(“近期”)的預期股本回報率，使股本回報率與長期預期回報率趨同。如果近期預測的未來回報率大於15.0%的近期最高未來回報率，我們就使用未來的最高回報率。截至2020年9月30日，我國國內可變年金和可變壽險業務假設長期權益預期收益率為8.0%，近期均值迴歸權益預期收益率為3.5%，國際可變壽險業務假設長期權益預期收益率為4.8%，近期均值迴歸權益預期收益率為3.9%。

關於評估DAC、DSI和VOBA時使用的利率假設以及我們某些產品未來政策福利的負債，我們分別更新了用於預測每年和季度固定收益回報的長期和近期未來利率。由於我們2020年的年度審查以及對假設和其他改進的更新，我們將(I)10年期美國國債利率的長期預期下調了50個基點，現在評級為10年期3.25%，(Ii)10年期日本政府債券收益率下調30個基點，現在評級為10年期1.00%。作為我們季度市場經驗更新的一部分，我們更新了對利率的近期預測，以反映當前利率的變化。

有關某些關鍵假設變化可能產生的影響的討論，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告中的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-會計政策和聲明-保險資產和負債的敏感性”。(請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-會計政策和聲明-保險資產和負債的敏感性”)。

新會計準則的未來採納

ASU 2018-12，金融服務—保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進，於2018年8月15日由財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)頒佈，預期將對綜合財務報表及綜合財務報表附註產生重大影響。2019年10月，FASB發佈了ASU 2019-09，金融服務-保險(主題944)：生效日期確認其決定將ASU 2018-12的生效日期推遲到2022年1月1日(允許提前採用)，將原生效日期2021年1月1日延長一年。由於新冠肺炎大流行，美國財務會計準則委員會於2020年11月發佈了ASU2020-11，金融服務-保險(主題944)：生效日期和提前申請將ASU 2018-12的生效日期從2022年1月1日再推遲一年至2023年1月1日，並提供過渡救濟，以促進

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目錄

儘早採用亞利桑那州立大學。過渡減免將允許較早採用ASU 2018-12年的大型日曆年上市公司在2022年財務報表中應用指導意見，要麼從2020年1月1日起，要麼從2021年1月1日起(並分別記錄截至2020年1月1日或2021年1月1日的過渡調整)。沒有提前採用ASU 2018-12的公司將在2023年財務報表中應用截至2021年1月1日的指導(並記錄截至2021年1月1日的過渡調整)。ASU 2018-12年度將至少在一定程度上影響本公司發佈的所有長期保險和投資合同的會計和披露要求。除了採用後對資產負債表的影響外，該公司還預計會對此後的收益產生影響。有關ASU 2018-12年度的更詳細討論，以及已發佈但尚未採用的其他會計聲明和新採用的會計聲明，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註2。

按細分市場劃分的運營結果

PGIM

經營業績

下表列出了PGIM在所指時期的經營業績。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
經營業績(1)：
收入			$	1,066					$	855					$	2,801					$	2,651
費用			696						623						1,943						1,941
調整後營業收入			370						232						858						710
已實現投資收益(虧損)、淨額和相關調整			(2)						0						1						1
經營合營企業收益中的權益和非控股權益應佔收益			15						(7)						(27)						28
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			$	383					$	225					$	832					$	739

 __________

(1)PGIM的某些投資活動以美元以外的貨幣為基礎，因此面臨外幣匯率風險。PGIM的財務業績包括與我們公司的公司間安排和其他業務的影響，這些安排旨在減輕匯率變化對PGIM美元等值收益的影響。有關這一公司間安排的更多信息，請參閲上文“-經營結果-外幣匯率的影響”。

調整後營業收入

三個月的對比。調整後的營業收入增加了1.38億美元，主要反映了扣除相關費用後的資產管理費增加，這是由於市場升值和固定收益流入導致管理的平均資產增加。這一增長還反映了扣除相關費用後的其他相關收入的增長，這主要是由於強勁的基礎投資業績推動的聯合和種子投資結果增加，貸款產量和盈利能力增加推動的商業抵押貸款發放收入增加，以及基於業績的淨激勵費用增加。這些增長被服務、分銷和其他收入的減少部分抵消，這主要反映了本年度沒有與富國銀行協議有關的費用(見下文“收入和開支”中的“按類型劃分的收入”表)。

九個月的對比。調整後的營業收入增加了1.48億美元，主要反映了扣除相關費用後的資產管理費增加，這是由於市場升值和固定收益流入導致管理的平均資產增加。這一增長還反映了扣除相關費用後的其他相關收入的增長，這主要是由於強勁的基礎投資業績推動的聯合和種子投資結果，以及更高的貸款產量和盈利能力推動的商業抵押貸款發放收入的增加。這些增長被服務、分銷和其他收入的減少部分抵消，這主要反映了本年度沒有與富國銀行協議有關的費用。

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目錄

收入和支出

下表列出了PGIM公司的收入，按類型與上表“-經營業績”下的表一致。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
按類型劃分的收入：
按來源劃分的資產管理費：
機構客户			$	345					$	323					$	998					$	954
零售客户(1)			262						223						718						652
一般帳目			143						130						417						385
總資產管理費			750						676						2,133						1,991
按來源劃分的其他相關收入：
獎勵費			43						10						78						108
交易費			5						5						13						17
共同和種子投資			50						3						87						57
商業按揭(二)			67						32						126						83
其他相關收入合計			165						50						304						265
服務、分銷和其他收入(3)			151						129						364						395
總收入			$	1,066					$	855					$	2,801					$	2,651

__________

(1)包括以下費用：個人共同基金、可變年金和可變人壽保險獨立賬户資產；通過我們的固定繳款計劃產品投資於自營共同基金的基金；以及第三方子諮詢關係。固定年金和可變年金、可變人壽保險的固定利率賬户的收入計入總賬户。

(2)包括我們的商業按揭發放和服務業務的按揭發放收入。

(3)上期金額包括富國銀行根據截至2004年7月30日的一項協議支付的款項，該協議實施與我們的零售證券經紀和清算業務與富國銀行業務相結合的貨幣市場共同基金的安排。該協議將美聯證券合資企業的終止日期從2009年12月31日延長至2019年12月31日。根據這項協議，富國銀行在截至2019年9月30日的三個月的收入為1500萬美元，在截至2019年9月30日的九個月的收入為4500萬美元。

三個月的對比。收入增加了2.11億美元。資產管理費增加，主要反映了市場升值和固定收益流入導致的平均管理資產增加。其他相關收入的增長主要反映了強勁的基礎投資業績推動的聯合和種子投資結果的增加，貸款產量和盈利能力增加推動的商業抵押貸款發起收入的增加，以及基於業績的激勵費用的增加。服務、分銷和其它收入的增加主要是因為某些合併基金的收入增加(這些收入完全被這些基金中與非控股權益相關的開支增加所抵消)，但被本年度沒有與富國銀行協議相關的費用部分抵消。

支出增加了7300萬美元。如上所述，服務、分銷和其他收入的支出增加，主要是由於與某些合併基金相關的收入增加。造成增長的另一個原因是與基於績效的獎勵費用收入增加相關的可變費用增加以及整體部門收益增加，以及與業績因素相關的某些長期員工薪酬計劃導致的費用增加。部分抵消了這些增長的是，由於新冠肺炎導致的旅行和娛樂減少，導致支出減少。

九個月的對比。收入增加了1.5億美元。資產管理費增加，主要反映了市場升值和固定收益流入導致的平均管理資產增加。其他相關收入的增長主要反映了強勁的基礎投資業績推動的聯合和種子投資結果的增加，以及貸款產量和盈利增加推動的商業抵押貸款發放收入的增加，但部分抵消了基於業績的獎勵費用的下降。服務、分銷和其他收入的減少主要反映了本年度沒有與富國銀行協議相關的費用。

支出增加了200萬美元。反映整體部門收益增加的可變費用增加，但這在很大程度上被業績獎勵費用收入減少導致的費用減少以及新冠肺炎導致的旅行和娛樂減少所抵消。

97

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目錄

管理的資產

下表列出了截至指定日期按資產類別和來源管理的資產。

			2020年9月30日						2019年12月31日						2019年9月30日
			(單位：十億)
管理的資產(1)(按公允價值)：
機構客户：
公募股權			$	53.5					$	57.1					$	52.9
公共固定收益			458.4						418.6						410.5
房地產			48.8						49.1						48.4
私人信貸和其他替代方案			25.0						23.5						23.8
多資產			5.3						4.5						4.2
機構客户(2)			591.0						552.8						539.8
零售客户：
公募股權			121.3						104.2						100.0
公共固定收益			163.5						138.7						130.0
房地產			1.8						2.0						1.9
私人信貸和其他替代方案			0.6						0.5						0.5
多資產			55.8						60.2						58.9
零售客户(3)			343.0						305.6						291.3
一般帳目：
公募股權			4.2						4.4						4.2
公共固定收益			359.1						328.6						333.2
房地產			68.1						66.0						64.7
私人信貸和其他替代方案			77.7						73.5						72.5
多資產			0.0						0.1						0.1
一般帳目			509.1						472.6						474.7
PGIM管理的總資產(4)			$	1,443.1					$	1,331.0					$	1,305.8
其他報告分部內管理的資產(4)(5)			$	205.0					$	219.9					$	213.0
PFI管理的總資產			$	1,648.1					$	1,550.9					$	1,518.8

__________

(1)上期金額已更新，以符合本期列報。“公共股權”是指公司或合夥企業(不包括對衝基金)或房地產投資信託基金的股權權益。“公共固定收益”是指支付利息且通常有到期日的債務工具(不包括抵押貸款)。“房地產”包括直接房地產權益和房地產抵押貸款。“私人信貸和其他替代方案”包括私人信貸、私募股權、對衝基金、農業債權和股權以及其他替代策略。“多資產”包括投資於一個以上資產類別的基金或產品，以平衡股票和固定收益基金以及目標日期基金。

(2)由第三方機構資產和團體保險合同組成。

(3)由個人共同基金和可變年金以及可變人壽保險獨立賬户資產組成；通過我們的固定繳款計劃產品投資於自營共同基金的資金；以及第三方子諮詢關係。固定年金和可變年金、可變人壽保險的固定利率賬户計入總賬户。

(4)從2020年第一季度起，某些資產已從美國個人解決方案部門重新分類為PGIM。

(5)主要包括與我們美國個人解決方案部門的年金和可變人壽產品相關的某些資產，我們美國工作場所解決方案部門的退休和團體人壽產品，以及我們國際業務的某些一般賬户資產。這些資產不是由PGIM直接管理的，而是投資於非專有基金，或者由部門本身或我們的首席投資官組織管理。

PGIM管理的資產 與上年同期和上年末相比，分別增加了1370億美元和112億美元，反映了市場升值和公共固定收益流入，但部分被公共股票流出所抵消。

下表列出了PGIM按資產來源劃分的管理資產在指定期間的組成部分變化。

98

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目錄

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，												十二 月份 告一段落 9月30日，
			2020						2019						2020						2019						2020
			(單位：十億)
機構客户：
管理下的期初資產			$	571.2					$	534.9					$	552.8					$	493.5					$	539.8
淨增加(提款)，不包括貨幣市場活動：
第三方			2.0						(2.2)						0.5						(7.2)						1.2
通過附屬公司的第三方(1)			0.1						(0.4)						(1.0)						0.1						(0.9)
總計			2.1						(2.6)						(0.5)						(7.1)						0.3
市場升值(貶值)(2)			17.0						10.0						29.8						50.9						41.2
其他增加(減少)(3)			0.7						(2.5)						8.9						2.5						9.7
結束管理下的資產			591.0						539.8						591.0						539.8						591.0
零售客户(4)：
管理下的期初資產			320.2						287.9						305.6						260.2						291.3
淨增加(提款)，不包括貨幣市場活動：
第三方			5.3						3.0						13.4						4.5						14.6
通過附屬公司的第三方(1)			(3.7)						(1.4)						(6.8)						(8.2)						(8.8)
總計			1.6						1.6						6.6						(3.7)						5.8
市場升值(貶值)(2)			21.0						2.0						30.4						34.9						44.9
其他增加(減少)(3)			0.2						(0.2)						0.4						(0.1)						1.0
結束管理下的資產			343.0						291.3						343.0						291.3						343.0
一般帳目：
管理下的期初資產			503.1						459.8						472.6						427.8						474.7
淨增加(提款)，不包括貨幣市場活動：
第三方			0.0						0.0						0.0						0.0						0.0
附屬公司			2.1						(0.4)						2.9						1.2						7.8
總計			2.1						(0.4)						2.9						1.2						7.8
市場升值(貶值)(2)			5.0						10.6						22.4						39.0						20.3
其他增加(減少)(3)			(1.1)						4.7						11.2						6.7						6.3
結束管理下的資產			509.1						474.7						509.1						474.7						509.1
管理的總資產(4)			$	1,443.1					$	1,305.8					$	1,443.1					$	1,305.8					$	1,443.1

__________

(1)代表PGIM為公司內其他報告部門的利益而管理的資產。這些資產的增加和撤出歸因於第三方產品在其他報告部門的流入和流出。

(2)包括收益再投資，如果適用的話。

(3)包括匯率變動的影響、淨貨幣市場活動和收購業務的影響。主要影響一般賬户的外幣波動的影響，導致截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月分別收益34億美元和虧損5億美元，截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月分別收益27億美元和2億美元；截至2020年9月30日的12個月收益30億美元。

(4)上期金額已更新，以符合本期列報。

聯合和種子投資

下表載列PGIM於指定日期按資產類別及來源按賬面價值(包括用於減輕股票市場及貨幣風險的衍生工具價值)進行的聯名及種子投資。

99

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目錄

			2020年9月30日						2019年12月31日
			(單位：百萬)
共同投資(1)：
公共固定收益			$	467					$	462
房地產			154						228
私人信貸和其他替代方案			22						19
種子投資(1)：
公募股權			717						671
公共固定收益			349						325
房地產			32						34
私人信貸和其他替代方案			74						59
多資產			65						74
總計			$	1,880					$	1,872

__________

(1)上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參閲上面的“管理下的資產”表。

共同和種子投資增加800萬美元的主要原因是強勁的股本和固定收益種子投資表現，但房地產聯合投資的大量清算部分抵消了這一增長。

美國企業

經營業績

 

下表列出了我們的美國業務在所示時期的經營業績。

			截至三個月 9月30日，												截至2020年9月30日的9個月
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
調整後的所得税前營業收入：
美國企業：
美國工作場所解決方案部門：
退休			$	372					$	302					$	898					$	1,020
團體保險			22						90						71						224
道達爾美國工作場所解決方案部門			394						392						969						1,244
美國個人解決方案部門：
個人年金			408						459						1,030						1,393
個體生命			101						59						17						29
全美個人解決方案部門			509						518						1,047						1,422
保險智商分部(1)：
保證智商			(30)						0						(69)						0
全保智商事業部			(30)						0						(69)						0
美國企業總數			873						910						1,947						2,666
對帳項目：
已實現投資收益(虧損)、淨額和相關調整(2)			571						(40)						(1,857)						(1,811)
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額			(63)						(123)						(328)						(90)
市場經驗更新(3)			(130)						(306)						(974)						(476)
其他調整(4)			(12)						0						65						0
經營合營企業收益中的權益和非控股權益應佔收益			1						0						2						1
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			$	1,240					$	441					$	(1,145)					$	290

________

(1)Assure IQ於2019年10月被本公司收購。有關更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註1。

(2)上期金額已更新，以符合本期列報。

100

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目錄

(3)代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始，這些估計不包括在調整後的營業收入中。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註13。

(4)表示未包括在上述調節項目中的調整。“其他調整”包括收購AsInsurance IQ的對價的某些組成部分，這些部分被確認為必要服務期內的補償費用，以及或有對價的公允價值的變化。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註13。

三個月的對比。我們美國業務的調整後營業收入減少了3700萬美元，主要原因是：

•在扣除分銷費用和其他相關成本後，我們的個人年金業務的手續費收入較低；以及

•較低的承保業績主要是由新冠肺炎相關的淨死亡率經驗推動的。

•部分抵消了這些下降的是，在非息票投資收入增加的推動下，淨投資利差結果增加。

九個月的對比。我們美國業務的調整後營業收入減少了7.19億美元，主要原因是：

•在我們的個人年金業務中，扣除分銷費用和其他相關成本後，手續費收入較低；

•由於非息票投資收益較低，淨投資利差結果較低；

•我們的年度審查、假設的更新和其他改進帶來的不利的相對淨影響；以及

•較低的承保業績主要是由新冠肺炎相關的淨死亡率經驗推動的。

•部分抵消了這些下降的是較低的費用，包括與成本節約計劃相關的費用。

美國企業—美國工作場所解決方案部門

退休

經營業績

下表列出了所示期間的退休經營業績。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
經營業績：
收入			$	2,690					$	2,261					$	8,119					$	8,486
福利和費用			2,318						1,959						7,221						7,466
調整後營業收入			372						302						898						1,020
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整(1)			98						200						93						368
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額			6						(10)						(5)						1
經營合營企業收益中的權益和非控股權益應佔收益			1						0						2						1
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			$	477					$	492					$	988					$	1,390

__________ 

(1)上期金額已更新，以符合本期列報。

調整後營業收入

三個月對比。調整後的營業收入增加了7000萬美元，主要是由於更高的淨投資價差結果和更高的準備金收益。淨投資利差業績的增長主要反映了非息票投資收入的增加以及貸記利率下降的影響，但部分被較低的再投資收益率所抵消。儲備經驗的較高貢獻主要是由新冠肺炎相關死亡率的增加推動的。

九個月比較。調整後的營業收入減少了1.22億美元，包括我們的年度回顧、假設更新和其他改進帶來的不利的相對淨影響。2020年的業績包括淨費用

101

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目錄

這些更新帶來的2200萬美元主要是由預期福利支付的增加推動的，而2019年的業績包括這些更新帶來的1.54億美元的淨收益，主要是由於預期福利支付的減少。不包括這一項目，調整後的營業收入增加了5400萬美元，這主要是由於準備金收益增加，但淨投資差額的下降部分抵消了這一增長。儲備經驗的較高貢獻主要是由新冠肺炎相關死亡率的增加推動的。淨投資利差結果的減少主要反映了非息票投資的收入下降和再投資收益率下降，但這部分被較低的信貸利率的影響所抵消。

收入、福利和費用

三個月對比。收入增加了4.29億美元。這一增長主要反映了養老金風險轉移保費的增加以及投保人福利的相應抵消，如下所述。這一增長還反映了淨投資收入的增加，這主要是由於非息票投資的收入增加，但部分被較低的再投資收益率所抵消。

福利和支出增加了3.59億美元。投保人的福利，包括保單準備金的變化，主要與上文討論的養老金風險轉移保費的增加有關，但被主要由新冠肺炎相關死亡率增加推動的更有利的準備金體驗部分抵消。

九個月比較。收入減少3.67億美元。不包括我們的年度審查、假設的更新和其他改進的影響，如上所述，收入減少了3.73億美元。這一下降主要反映了養老金風險轉移保費的下降，以及投保人福利的相應抵消，如下所述。這一下降也反映了淨投資收入的下降，主要反映了非息票投資收入的下降和再投資收益率的下降。

福利和支出減少了2.45億美元。不包括我們的年度審查、假設的更新和其他改進的影響，如上所述，福利和開支減少了4.27億美元。投保人的福利，包括保單準備金的變化，主要由於上文討論的養老金風險轉移保費的下降，以及主要由新冠肺炎相關死亡率增加推動的更有利的準備金體驗。

帳户值

賬户價值是我們經營業績的重要驅動力，主要由淨增加(提款)和市場變化的影響推動。我們從大多數收費產品上賺取的收入會隨着收費賬户價值的不同而變化，因為許多保單費用都是由這些價值決定的。我們以利差為基礎的產品向投保人提供的投資收益和利息隨一般賬户價值水平的不同而不同。賬面價值的變化在較小程度上影響了我們的DAC和VOBA攤銷模式以及一般和行政費用。下表顯示了所示期間退休產品的賬户價值和淨增加(提款)的變化。淨增加(提款)是指計劃銷售額和參與者存款或增加額(如果適用)減去計劃和參與者提款和福利。賬户價值既包括內部管理的客户餘額，也包括外部管理的客户餘額，因為總餘額推動退休業務的收入。有關內部管理餘額的詳細信息，請參閲“-PGIM”。

102

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目錄

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，												十二 月份 告一段落 9月30日，
			2020						2019						2020						2019						2020
			(單位：百萬)
全面服務：
期初總帳户值			$	266,433					$	262,133					$	272,448					$	231,669					$	259,946
存款和銷售			14,705						7,458						29,112						28,072						37,434
提款和福利			(9,465)						(10,758)						(25,173)						(27,122)						(33,757)
市值、貸記利息、利息收入和其他活動的變化			13,337						1,113						8,623						27,327						21,387
期末總帳户值			$	285,010					$	259,946					$	285,010					$	259,946					$	285,010
機構投資產品：
期初總帳户值			$	231,142					$	215,978					$	227,596					$	200,759					$	217,580
新增內容(1)			2,780						5,235						14,218						22,526						22,793
提款和福利			(4,189)						(4,626)						(13,226)						(12,436)						(17,533)
市值、貸記利息和利息收入的變化			1,944						2,406						7,379						7,876						8,592
其他(2)			3,019						(1,413)						(1,271)						(1,145)						3,264
期末總帳户值			$	234,696					$	217,580					$	234,696					$	217,580					$	234,696

__________

(1)新增內容主要包括：根據收到的保費計算的集團年金；已發行的融資協議；根據未來預計福利的現值計算的無資金來源的長壽再保險合同；以及按客户所有的信託基金持有的客户資金的公允價值計算的僅限投資的穩定價值合同。

(2)“其他”活動包括與我們的英鎊計價的長壽再保險業務相關的外匯匯率變化的影響，以及外部管理賬户的資產餘額變化。在截至2020年和2019年9月30日的三個月，“其他”活動還包括8.69億美元的收入，分別被8.31億美元的付款和14.18億美元的收入抵消，分別被10.24億美元的付款所抵消，而在截至2020年和2019年9月30日的9個月，包括62.35億美元的收入和28.22億美元的收入，分別被61.07億美元的付款和28.22億美元的收入所抵消，這些收入與商業票據支持的融資協議相關，商業票據的到期日通常不到90天

截至2020年9月30日的三個月、九個月和十二個月的全面服務賬户價值的增長主要反映了客户資金的市值以及存款和淨銷售額的有利變化。

截至2020年9月30日的三個月，機構投資產品賬户價值反映了其他活動的增加，這主要是由匯率變化的積極影響推動的，以及賬户資產市值的有利變化，但部分被養老金風險轉移活動推動的淨提款所抵消。截至2020年9月30日的9個月的賬户價值反映了賬户資產的市值和由擔保融資協議和僅限投資的穩定價值賬户推動的淨增加的有利變化，這些變化被養老金風險轉移活動部分抵消。截至2020年9月30日的12個月的賬户價值反映了賬户價值的有利變化，抵押資金協議、養老金風險轉移活動和僅限投資的穩定價值賬户推動的淨增加，以及主要由匯率變化的積極影響推動的其他活動的增加。

團體保險

經營業績

下表列出了團體保險在所示期間的經營業績和福利以及行政運營費用比率。

103

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目錄

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(百萬美元)
經營業績：
收入			$	1,457					$	1,438					$	4,352					$	4,340
福利和費用			1,435						1,348						4,281						4,116
調整後營業收入			22						90						71						224
已實現投資收益(虧損)、淨額和相關調整			4						0						75						9
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			$	26					$	90					$	146					$	233
福利比率(1)(4)：
集體生活(2)			93.9		%				84.7		%				91.8		%				88.0		%
羣體殘疾(2)			73.5		%				79.4		%				74.5		%				73.1		%
團體保險總額(2)			89.4		%				83.5		%				88.0		%				84.7		%
行政運營費用比率(3)(4)：
集體生活			12.2		%				13.1		%				12.1		%				12.3		%
羣體殘疾			25.2		%				22.0		%				25.4		%				24.3		%
團體保險合計			15.1		%				15.2		%				15.0		%				14.9		%

__________ 

(1)投保人福利與賺取保費的比率，加上保單收費和手續費收入。

(2)截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的福利比率反映了我們對假設和其他改進進行的年度審查和更新的影響。撇除上述影響，截至2020年9月30日止九個月的團體人壽、團體傷殘及團體保險總權益比率分別為91.9%、75.0%及88.2%；截至2019年9月30日止九個月的團體人壽、團體傷殘及團體保險總權益比率分別為87.4%、76.2%及85.0%。

(3)一般和行政費用(不包括佣金)與毛保費加上保單收費和手續費收入的比率。

(4)效益比率和行政比率是用來評估盈利能力和效率的指標。

調整後營業收入

三個月對比。調整後的營業收入減少6,800萬美元，主要反映出我們的團體人壽業務的承保業績下降，主要是由於新冠肺炎對非經驗評級合同的影響，主要是由於索賠經驗對非經驗評級合同的不利影響，但由於索賠經驗對長期殘疾產品的有利影響，我們的團體殘疾業務的承保業績較好，部分抵消了這一影響。

九個月比較。調整後的營業收入減少了1.53億美元，其中包括我們的年度回顧、假設更新和其他改進帶來的有利的相對淨影響。2020年和2019年的業績都包括了此次更新帶來的淨收益，分別為1100萬美元和900萬美元。不包括這一項目，調整後的營業收入減少1.55億美元，主要反映出我們的團體人壽業務的承保業績下降，主要是由於新冠肺炎對非經驗評級合同的影響，這主要是由於不利的索賠經歷推動的。這一下降還反映了由於非息票投資收入減少而導致的淨投資利差結果下降。

收入、福利和費用

三個月對比。收入增加了1900萬美元。這一增長主要反映了由我們的團體人壽業務增長推動的保費和保單費用以及手續費收入的增加，但被非息票投資收入減少導致的淨投資收入下降部分抵消，利息部分抵消記入投保人賬户餘額，如下所述。

福利和支出增加了8700萬美元。這一增長主要反映了投保人福利的增加和準備金的變化，包括我們的團體人壽業務的增加，這主要是由於新冠肺炎的影響，但由於索賠經驗對長期殘疾產品的有利影響，我們的團體殘疾業務的減少部分抵消了這一增長。如上所述，計入投保人賬户餘額的利息減少，以及淨投資收入部分抵消，也部分抵消了這一增長。

九個月比較。收入增加了1200萬美元。不包括我們的年度回顧、假設的更新和其他改進的影響，如上所述，收入減少了1900萬美元。減少主要反映在較低水平。

104

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目錄

淨投資收入由非息票投資收入減少推動，利息部分抵消記入投保人賬户餘額，如下所述。部分抵消了這一下降的是，由於我們的團體人壽業務增長，保費和保單費用以及手續費收入增加。

福利和支出增加了1.65億美元。不包括我們的年度審查、假設的更新和其他改進的影響，如上所述，福利和支出增加了1.36億美元。這一增長主要反映了投保人福利的增加和準備金的變化，包括我們的團體人壽業務的增長，這主要是由於新冠肺炎的影響。如上所述，貸記投保人賬户餘額的利息減少，以及淨投資收入的部分抵消，部分抵消了這一增長。

銷售業績

 

下表載列團體保險按年率計算的新業務保費，如上文“分部措施”所界定。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
年化新業務保費(1)：
集體生活			$	46					$	42					$	227					$	233
羣體殘疾			17						18						143						153
總計			$	63					$	60					$	370					$	386

__________ 

(1)金額不包括因現有保單費率變化、我們服務人員的團體人壽保險合同的額外承保範圍以及團體萬能人壽保險的超額保費而產生的新保費，這些保費建立了現金價值，但沒有購買面值。

在我們的團體人壽業務銷售額增加的推動下，截至2020年9月30日的三個月的年化新業務保費總額比去年同期增加了300萬美元。與去年同期相比，截至2020年9月30日的9個月的年化新業務保費總額減少了1600萬美元，這是由於我們的團體人壽和團體殘疾業務的銷售額下降。銷售水平反映了定價競爭力和大市場中客户案例移動水平的降低。

美國企業—美國個人解決方案部門

個人年金

經營業績

下表列出了個人年金在所指期間的經營業績。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
經營業績：
收入			$	1,148					$	1,251					$	3,249					$	3,774
福利和費用			740						792						2,219						2,381
調整後營業收入			408						459						1,030						1,393
已實現投資收益(虧損)、淨額和相關調整			518						(408)						(2,525)						(2,633)
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額			(166)						(84)						(67)						106
市場經驗更新(1)			(58)						(120)						(686)						(130)
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			$	702					$	(153)					$	(2,248)					$	(1,264)

________

(1)代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始，這些估計不包括在調整後的營業收入中。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註13。

105

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目錄

調整後營業收入

三個月對比。調整後的營業收入減少了5100萬美元，主要原因是費用收入減少，扣除分銷費用和其他相關成本，這是因為我們的生活福利保障帶來的不利影響，某些產品達到了降低費用等級的合同里程碑，以及平均單獨賬户價值下降。這一減幅被較高的淨投資價差結果部分抵消，這主要反映了扣除較低再投資收益率後的較高投資資產水平。

九個月比較。調整後的營業收入減少了3.63億美元，包括我們的年度回顧、假設更新和其他改進帶來的不利的相對淨影響。2020年的業績包括這些更新帶來的1.36億美元的淨費用，主要是由於與長期利率假設減少有關的不利影響。2019年的業績包括這些更新帶來的1200萬美元的淨費用。不包括這一項目，調整後的營業收入減少2.39億美元，主要原因是手續費收入、扣除分銷費用和其他相關成本的淨額減少，這是因為我們的生活福利保障產生了不利影響，某些產品達到了降低費用等級的合同里程碑，以及平均賬户價值下降。

收入、福利和費用

三個月對比。收入減少1.03億美元，主要原因是政策收費和手續費收入下降，反映了利率下降對我們的生活福利保障的不利影響，某些產品達到了降低收費等級的合同里程碑，以及淨流出導致的平均獨立賬户價值下降，但市場升值部分抵消了這一影響。造成這一下降的原因還包括單一保費即時年金銷售減少導致保費下降，以及投保人福利的抵消，如下所述。這些減少被較高的資產管理和服務費用以及與資本對衝成本降低相關的其他收入部分抵消。

福利和支出減少5,200萬美元，主要原因是與投資活動相關的抵押品的利息支出減少，以及保單持有人的福利(包括準備金的變化)減少，原因是如上所述，由於單一保費即時年金銷售的減少和保費的抵消，準備金撥備減少。

九個月比較。收入減少5.25億美元。不包括我們的年度審查、假設的更新和其他改進的影響，如上所述，收入減少了3.93億美元。下降的主要原因是政策收費及手續費收入下降，反映我們的生活福利保障因利率下降而帶來的不利影響、某些產品達到減費的合同里程碑，以及淨流出導致的平均賬面價值下降，但市場升值部分抵消了這一影響。造成這一下降的原因還包括單一保費即時年金銷售減少導致保費下降，以及投保人福利的抵消，如下所述。由於資本對衝成本降低，資產管理和服務費用以及其他收入增加，部分抵消了這些減少。

福利和支出減少1.62億美元。剔除我們的年度審查和假設更新以及其他改進的影響(如上所述)，福利和支出減少1.54億美元，主要是由於如上所述的單一保費即時年金銷售的減少和保費的抵消導致的準備金減少，包括準備金的變化。

帳户值

客户價值是我們經營業績的重要推動力。由於大多數費用是由單獨賬户資產的水平決定的，因此費用收入主要根據賬户價值水平而變化。此外，我們的手續費收入通常會推動其他項目，如DAC的攤銷模式和其他成本。賬户價值受到新業務銷售、退款、提款和福利支付、保單費用以及正負市值變化的影響的淨流量的推動。年金行業的競爭和監管格局在過去幾年裏一直是動態的，可能會影響我們的淨流量，包括新業務的銷售。下表列出了所示期間的賬户價值信息。

106

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目錄

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，												十二 月份 告一段落 9月30日，
			2020						2019						2020						2019						2020
			(單位：百萬)
個人年金總額(1)：
期初總帳户值			$	159,276					$	165,313					$	169,681					$	151,080					$	164,698
銷售額			1,562						2,657						4,835						7,639						6,916
全額自首和死亡撫卹金			(1,811)						(2,568)						(5,740)						(6,905)						(8,209)
銷售額，扣除全部自首和死亡撫卹金後的淨額			(249)						89						(905)						734						(1,293)
部分提款和其他福利付款			(1,205)						(1,229)						(3,750)						(3,694)						(5,219)
淨流量			(1,454)						(1,140)						(4,655)						(2,960)						(6,512)
市值、貸記利息和其他活動的變化			7,270						1,448						1,806						19,310						9,569
保單收費			(894)						(923)						(2,634)						(2,732)						(3,557)
期末總帳户值			$	164,198					$	164,698					$	164,198					$	164,698					$	164,198

__________

(1)包括作為零售投資產品銷售的總可變年金和固定年金。通過固定繳款計劃產品銷售的投資包括在我們的退休業務中。截至2020年和2019年9月30日，可變年金賬户價值分別為1586億美元和1601億美元。截至2020年和2019年9月30日，固定年金賬户價值分別為56億美元和46億美元。

與去年同期相比，截至2020年9月30日的三個月和九個月的銷售額(扣除全額上繳和死亡撫卹金)都有所下降，這反映了為應對資本市場壓力而降低福利率和定價行動導致的總銷售額下降，以及圍繞新冠肺炎的普遍不確定性以及最近的市場波動導致的全額上繳減少。

截至2020年9月30日的12個月，賬户價值略有下降，原因是淨流出和合同持有人賬户的保單費用，這在很大程度上被市值升值所抵消。

風險和風險緩釋劑

以下是與個人年金產品相關的某些風險、緩解這些風險的某些策略(包括自去年年底以來對這些策略的任何更新)以及相關財務業績的摘要。有關這些項目及其相關會計處理的更詳細説明，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中提供的完整説明。

固定年金風險和風險緩釋劑。我們固定年金產品的主要風險敞口涉及我們為客户提供最低保證利率或要求計入客户賬户價值的指數掛鈎利率所承擔的投資風險，包括利率波動和/或持續的低利率時期，以及與基礎投資相關的信用風險。我們主要通過我們的投資策略和產品設計功能來管理這些風險敞口，這些功能包括在最低保證利率下重新設定信貸利率，以及在合同最初幾年應用的退款費用，這些費用有助於為提前提款提供保護。此外，我們的部分固定產品設有市值調整條款，可在利率上升時提供失效保障。我們還通過某些固定年金產品的外部再保險來管理這些風險敞口。

可變年金風險和風險緩釋劑。我們可變年金合同的主要風險敞口涉及這些產品原始定價中使用的假設的實際偏差或變化，包括資本市場假設(如股票市場回報、利率和市場波動性)以及精算假設(如合同持有人死亡率、年化和提款的時間和金額以及合同失效)。對於這些風險敞口，我們預期回報的實現取決於實際經驗與這些產品最初定價中使用的假設不同的風險。我們主要通過i)產品設計特徵、ii)資產負債管理策略和iii)資本對衝計劃(如下所述)的組合來管理我們對資本市場波動驅動的某些風險的敞口。我們還通過某些可變年金產品的外部再保險來管理這些風險敞口。

i.產品設計特點：

107

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目錄

我們提供的可變年金合同的一部分包括自動再平衡功能，也稱為資產轉移功能。這一功能在合同層面實施，在年金合同人選擇的某些可變投資子賬户之間轉移資產，並根據福利功能，在普通賬户中的固定利率賬户或單獨賬户內的債券基金子賬户之間轉移資產。自動再平衡功能的目標是減少我們在股市風險和市場波動方面的風險敞口。我們使用的其他產品設計功能包括資產配置限制、最低發行年齡要求和對合同者購買付款金額的某些限制，以及對我們某些產品的一般賬户要求的最低分配。我們繼續推出使我們的風險特徵多樣化的產品，並在產品設計中納入條款，允許頻繁修改我們某些產品的關鍵定價要素。此外，我們的費用安排也是多樣化的，因為某些費用主要基於福利保證額、合同持有人賬户價值和/或保費，這有助於在市場波動導致賬户價值下降時保留某些收入來源。

二、資產負債管理(“ALM”)戰略(包括固定收益工具和衍生品)：

我們採用一種ALM策略，利用傳統固定收益工具和衍生品的組合來幫助支付與我們的可變年金生活福利擔保相關的潛在索賠。我們使用這種ALM策略管理的經濟負債包括在不那麼嚴峻的市場條件下的預期生活福利索賠，這些索賠通過積累固定收益和衍生工具，使用ALM策略進行管理，以及由於更嚴峻的市場狀況而產生的潛在生活福利索賠，這些索賠使用衍生品工具進行對衝。對於我們的保誠固定收益(“PDI”)可變年金，我們利用固定收益工具來幫助支付潛在的索賠。對於我們通過衍生品執行的ALM策略的一部分，我們進入了一系列交易所交易和場外交易(“OTC”)的股票和利率衍生品，包括但不限於：股票和國債期貨；總回報和利率掉期；以及包括股票期權、掉期和下限和上限在內的期權。這一戰略的目的是更有效地管理與這些產品相關的資本和流動性，同時繼續緩解資本市場波動造成的淨收入波動。

根據我們的ALM戰略，我們對衝工具的價值變化與被對衝的經濟負債部分的價值變化之間的差異，在歷史上已經反映在隨着時間的推移調整後的營業收入中。從2020年第二季度開始，這一影響不包括在調整後的營業收入中，公司認為調整後的營業收入增強了對潛在業績趨勢的瞭解。

我們尋求支付的經濟負債的估值不包括美國公認會計準則(GAAP)負債中包括的某些項目，例如非履約風險(NPR)(為了最大限度地保護我們，而不考慮我們自身違約的可能性)，以及風險保證金(美國GAAP要求但與我們的最佳估計不同)和估值方法差異。下表提供了根據美國公認會計原則報告的負債與我們通過ALM戰略管理的經濟負債之間的對賬。

			9月30日， 2020						十二月三十一日， 2019
			(單位：百萬)
美國GAAP負債，包括NPR，扣除再保險可收回款項後的淨額(1)			$	22,881					$	12,612
NPR調整，扣除再保險可收回金額(1)			5,941						3,522
小計			28,822						16,134
調整，包括風險邊際和估值方法差異			(7,406)						(4,385)
通過ALM戰略管理的經濟負債			$	21,416					$	11,749

________

(1)上期金額已更新，以符合本期列報。

截至2020年9月30日，我們固定收益工具和衍生資產的公允價值超過了風險所在實體的經濟負債。

三、 資本對衝計劃：

108

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目錄

我們採用資本對衝計劃來保護可變年金業務總資本頭寸的一部分，使其免受股票市場風險敞口的影響。資本對衝計劃是使用股票衍生品進行的，其中包括股票看漲和看跌期權、總回報掉期和期貨合約。這些衍生品的價值變化歷來在資本對衝計劃預期期限內的調整後營業收入中得到確認。從2020年第二季度開始，這些衍生品的價值變化不包括在調整後的營業收入中，公司認為這有助於加強對潛在業績趨勢的瞭解。

不包括在調整後營業收入中的業績

下表提供了調整後營業收入中不包括的結果對未經審計的中期綜合經營報表的淨影響，這主要是由於ALM戰略下的美國GAAP嵌入衍生負債和對衝頭寸的變化，以及DAC和其他成本的相關攤銷。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
不計入調整後營業收入的業績(2)			(單位：百萬)(1)
美國公認會計準則負債價值變動，NPR前(3)			$	3,852					$	(4,451)					$	(11,219)					$	(6,716)
NPR調整中的變化			(597)						1,197						2,420						324
對衝資產(不包括資本對衝)公允價值變動(4)			(2,391)						2,756						6,214						4,021
資本套期保值的公允價值變動(5)			(360)						(15)						(113)						(647)
其他			14						105						173						385
已實現投資收益(虧損)、淨額和相關調整			518						(408)						(2,525)						(2,633)
市場經驗更新(6)			(58)						(120)						(686)						(130)
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額			(166)						(84)						(67)						106
不包括調整後營業收入的總業績(7)			$	294					$	(612)					$	(3,278)					$	(2,657)

__________

(1)正數代表收入，負數代表虧損。

(2)包括年度審查、假設更新和其他改進的影響。

(3)表示我們可變年金生活福利擔保的負債(不包括NPR)的變化，該變化是使用美國公認會計準則(GAAP)要求的估值方法來衡量的。該負債包括風險保證金等項目，這些項目是美國公認會計準則(GAAP)要求的，但不包括在我們對負債的最佳估計中。

(4)代表用於對衝與我們的可變年金生活福利擔保相關的潛在索賠的衍生品的公允價值變化。

(5)代表資本對衝計劃的股權衍生品的公允價值變化，該計劃旨在保護可變年金業務總資本頭寸的一部分不受其在股票市場的風險敞口的影響。

(6)代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始，這些估計不包括在調整後的營業收入中。

(7)不包括保監處記錄的固定收益工具公允價值變動中的金額(相對於淨收入)：截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月分別虧損3300萬美元和收益5.87億美元；截至2020年9月30日和2019年9月30日的九個月分別虧損16.68億美元和收益12.37億美元。

在截至2020年9月30日的三個月裏，2.94億美元的增長主要反映了良好的生活福利結果。這些業績是由信貸利差收緊和有利的股票市場表現推動的與美國GAAP負債在NPR之前的部分(不包括在我們的對衝目標之外)有關的有利影響，以及與生活福利結果相關的持續期管理掉期帶來的收益。這些收益被不利的NPR調整、與我們的資本對衝計劃相關的損失以及信貸利差收緊導致的不利對衝破壞部分抵消。這些淨收益被與DAC攤銷和其他成本有關的費用部分抵消。

截至2020年9月30日的9個月，虧損32.78億美元，主要反映了不利的生活福利結果。這些結果是由於利率下降、信貸利差擴大和不利的股票市場表現造成的與美國GAAP負債在NPR之前的部分相關的不利影響(不包括在我們的對衝目標之外)。造成這一結果的還有股市波動導致的不利對衝破壞，部分被信貸利差擴大所抵消，以及與Living Benefit結果相關的存續期管理掉期造成的損失。部分抵消了這些損失的是有利的NPR調整。與DAC攤銷有關的費用和其他成本也是造成這一結果的原因。

在截至2019年9月30日的三個月裏，6.12億美元的虧損主要反映了不利的生活福利結果。這些結果是由利率下降和信用利差擴大以及持續期損失造成的與美國公認會計準則(GAAP)部分NPR前負債(不包括在我們的對衝目標之外)有關的不利影響推動的

109

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目錄

與生活福利結果相關的管理互換。部分抵消了這些損失的是有利的NPR調整。與DAC攤銷有關的費用和其他成本也是造成這一結果的原因。

截至2019年9月30日的9個月，虧損26.57億美元，主要反映了不利的生活福利結果。這些業績是由與美國公認會計準則(GAAP)部分NPR前負債(不包括在我們的對衝目標之外)有關的不利影響推動的，利率下降被有利的股票市場表現部分抵消，與生前福利結果相關的期限管理掉期造成的損失，以及與我們的資本對衝計劃相關的損失。對這些損失的部分抵消是一個有利的NPR調整。這些淨虧損被與DAC和其他成本攤銷有關的收益部分抵消。

特定於產品的風險和風險緩解措施

如上所述，通過產品設計功能(包括自動再平衡)以及我們的ALM策略和外部再保險，可以降低與我們產品相關的風險。下表列出了截至所示期間我們的生活福利保障和最低死亡保障(“GMDB”)功能的風險管理概況。

						2020年9月30日												2019年12月31日												2019年9月30日
						帳户 價值						的百分比 總計						帳户 價值						的百分比 總計						帳户 價值						的百分比 總計
						(百萬美元)
生活福利/GMDB功能(1)：
ALM策略和自動再平衡(2)(3)						$	104,815					66		%				$	111,535					68		%				$	108,457					68		%
僅ALM策略(3)						6,955						4		%				7,703						5		%				7,586						5		%
僅限自動重新平衡						634						1		%				732						1		%				747						1		%
對外再保險(4)						2,944						2		%				3,150						2		%				3,055						2		%
PDI						17,888						11		%				16,296						9		%				15,624						9		%
其他產品						2,306						1		%				2,457						1		%				2,396						1		%
總生活福利/GMDB功能						$	135,542											$	141,873											$	137,865
GMDB功能和其他(5)						23,104						15		%				23,055						14		%				22,265						14		%
可變年金總帳户值						$	158,646											$	164,928											$	160,130

__________

(1)所有有生活福利保障的合同還包含GMDB功能，涵蓋相同的保險合同。

(2)具有生活福利的合同包括在我們的ALM戰略中，並且具有自動再平衡功能。

(3)不包括在此表中單獨列出的PDI。

(4)代表與外部交易對手進行再保險交易的合同，涵蓋2015年4月1日至2016年12月31日期間的某些新的最高每日終身收入(HDI)v.3.0業務。這些具有生活福利的合同還具有自動再平衡功能。

(5)包括具有GMDB功能但沒有自動重新平衡功能的合同。

個體生命

經營業績

下表載列個別人壽在指定期間的經營業績。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
經營業績：
收入			$	1,609					$	1,529					$	4,702					$	4,519
福利和費用			1,508						1,470						4,685						4,490
調整後營業收入			101						59						17						29
已實現投資收益(虧損)、淨額和相關調整			(49)						168						500						445
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額			97						(29)						(256)						(197)
市場經驗更新(1)			(72)						(186)						(288)						(346)
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			$	77					$	12					$	(27)					$	(69)

110

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目錄

__________

(1)代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始，這些估計不包括在調整後的營業收入中。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註13。

    調整後營業收入

三個月的對比。調整後的營業收入增加了4200萬美元，主要反映在非票息投資收入增加以及成本節約計劃支出減少的推動下，淨投資利差結果增加。

九個月的對比。調整後的營業收入減少了1200萬美元，包括我們的年度回顧、假設更新和其他改進帶來的有利的相對淨影響。2020年的業績包括這些更新帶來的9200萬美元的淨費用，主要是由於與降低長期利率假設有關的不利影響。2019年的結果包括這些更新帶來的2.08億美元的淨費用，主要是由與死亡率假設相關的不利影響推動的。不包括這一項目，調整後的營業收入減少1.28億美元，主要反映承保業績下降，原因是死亡經驗、再保險淨額(主要歸因於新冠肺炎相關索賠)的不利影響，以及市場狀況的變化對上一年同期的盈利估計沒有產生有利影響，從2019年第二季度開始，調整後的營業收入不包括在調整後的營業收入中。造成下降的另一個原因是非息票投資收入下降和投資收益率下降導致淨投資利差結果下降，但業務增長部分抵消了這一影響。這些減少被節省成本舉措產生的較低費用部分抵消。

收入、福利和費用

三個月的對比。收入增加了8000萬美元。這一增長主要是由於業務增長推動的更高的政策費用和手續費收入，以及由於業務增長導致的平均投資資產增加和非息票投資收入增加而增加的淨投資收入，但部分被較低的投資收益率所抵消。

福利和支出增加了3800萬美元。這一增長主要是由於業務增長帶來的更高的投保人福利，包括準備金的變化。如上所述，扣除資本化後的一般和行政費用減少，反映費用減少，部分抵消了增加的費用。

九個月的對比。收入增加了1.83億美元。不包括我們的年度審查、假設的更新和其他改進的影響，如上所述，收入增加了1.12億美元。這一增長主要是由於業務增長推動的更高的政策費用和手續費收入，以及由於業務增長導致的平均投資資產增加而導致的淨投資收入增加，但非息票投資收入和投資收益率的下降部分抵消了這一增長。

福利和支出增加了1.95億美元。不包括我們的年度審查、假設更新和其他改進的影響，如上所述，福利和支出增加了2.4億美元。這一增長反映了投保人更高的福利，包括準備金的變化，這是由於再保險淨額(主要歸因於新冠肺炎相關索賠)的死亡經驗帶來的不利影響，以及業務增長推動的賬户餘額利息增加。如上所述，造成這一增長的另一個原因是，市場狀況的變化沒有對上一年同期的盈利能力估計產生有利影響。這一增長還反映了扣除資本後的一般和行政費用增加，反映了VOBA攤銷的增加，但如上所述，部分被其他費用的減少所抵消。

111

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目錄

銷售業績

下表載列於上文“-經營業績-分部措施”一節所界定的個人人壽按分銷渠道及產品劃分的按年計算的新業務保費。

						截至2020年9月30日的三個月																		截至2019年9月30日的三個月
						保誠集團 顧問						第三， 聚會						總計						保誠集團 顧問						第三， 聚會						總計
						(單位：百萬)
定期壽命						$	6					$	28					$	34					$	7					$	42					$	49
保證萬能人壽(1)						1						19						20						2						22						24
其他萬能人壽(1)						3						17						20						9						26						35
可變壽命						22						76						98						20						47						67
總計						$	32					$	140					$	172					$	38					$	137					$	175
						截至2020年9月30日的9個月																		截至2019年9月30日的9個月
						保誠集團 顧問						第三， 聚會						總計						保誠集團 顧問						第三， 聚會						總計
						(單位：百萬)
定期壽命						$	19					$	95					$	114					$	21					$	132					$	153
保證萬能人壽(1)						4						79						83						6						63						69
其他萬能人壽(1)						15						58						73						29						84						113
可變壽命						64						209						273						55						129						184
總計						$	102					$	441					$	543					$	111					$	408					$	519

__________

(1)單次支付人壽保費和超額(計劃外)保費包括在基於10%信用額度的年化新業務保費中，分別相當於截至2020年和2019年9月30日的三個月保證萬能人壽年化新業務保費的約5%和4%，佔其他萬能人壽年化新業務保費的2%和8%，以及截至2020年和2019年9月30日的九個月保證萬能人壽年化新業務保費的約9%和6%，以及其他萬能人壽年化新業務保費的7%和13%。上期百分比已更新，以符合本期列報。

與去年同期相比，2020年第三季度的年化新業務保費總額減少了300萬美元，主要原因是定價行動導致定期人壽產品的銷售額下降，以及2020年第三季度沒有大額案例活動導致其他萬能人壽產品的銷售額下降。這一下降部分被產品設計和定價行動導致的可變壽命產品的銷售增加所抵消。與去年同期相比，2020年前9個月的年化新業務保費總額增加了2400萬美元，主要是由於如上所述可變人壽產品的銷售額增加，以及有保證的萬能人壽產品的銷售額增加。如上所述，定期人壽產品的銷售額下降，以及由於2020年第二季度和第三季度沒有大案活動，其他萬能人壽產品的銷售額下降，部分抵消了這一增長。

美國商業保險智商分部

保證智商

經營業績

下表列出了Assure IQ在所示期間的運營結果。

						截至三個月 2020年9月30日						截至9個月 2020年9月30日
						(單位：百萬)
經營業績：
收入						$	75					$	194
費用						105						263
調整後營業收入						(30)						(69)
其他調整(1)						(12)						65
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)						$	(42)					$	(4)

 __________

112

---

目錄

(1)“其他調整”包括收購AsInsurance IQ的對價的某些組成部分，這些部分被確認為必要服務期內的補償費用，以及或有對價的公允價值的變化。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註13。

調整後營業收入

對AsInsurance IQ的收購已於2019年10月完成。2020年第三季度和前9個月的調整後營業收入分別為(3000萬美元)和(6900萬美元)，反映了扣除營銷和分銷費用後的收入，主要與我們的健康(65歲以下的健康)和人壽保險產品線有關。這兩個時期的業績還包括運營費用，包括第三季度為準備2020年第四季度聯邦醫療保險(Medicare)年度參保期而發生的某些費用，以及與被確認為購買會計一部分的無形資產相關的攤銷費用(更多信息請參見公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表附註1和附註10)。

收入和支出

2020年第三季度和前9個月的收入分別為7500萬美元和1.94億美元，主要反映了我們的健康(65歲以下健康)和人壽保險產品線的佣金和營銷轉介收入。2020年第三季度和前9個月的費用分別為1.05億美元和2.63億美元，主要原因是營銷和分銷成本、一般和行政運營費用，包括為2020年第四季度聯邦醫療保險年度參保期做準備而在第三季度發生的某些費用，以及與無形資產相關的攤銷費用。

國際商務

 

業務動態

•2020年8月，我們成功地完成了將韓國保誠人壽保險公司(“POK”)出售給KB金融集團公司的交易，現金對價約為2.3萬億韓元，相當於約19億美元。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註1。從2020年第二季度開始，這項業務的結果及其出售的影響反映在包括在公司和其他項目中的剝離和分流業務中，所有前期金額都已更新，以符合本期列報。參見“-剝離和剝離的企業”。

•於2020年8月，吾等與臺灣金融服務供應商臺新金融控股有限公司達成最終協議，出售臺灣保誠人壽保險公司(“POT”)，按當時匯率計算，現金代價約為1.9億美元，將於2020年9月30日成交時支付，或有代價公允價值約為2600萬美元。這筆交易與我們在國際上對日本和世界各地增長較快的新興市場的戰略重點是一致的。這筆交易預計將在2021年完成，具體取決於監管部門的批准和慣常的完成條件。於2020年第三季度，我們將我們對大麻的投資報告為“持有待售”，並確認了約3億美元的税後收益費用，用於將大麻的賬面價值調整為收購價格中反映的公平市值(有關更多信息，請參閲未經審計的中期綜合財務報表附註1)。這項業務的結果和預期銷售的影響將於2020年第三季度生效，反映在包括在公司和其他項目中的剝離和分流業務中，所有前期金額都已更新，以符合本期列報。我們打算將這筆交易的收益用於一般企業用途。

經營業績

 

我們國際業務的經營業績是根據加權平均月度匯率換算的，其中包括上文“經營業績-外幣匯率的影響”中討論的公司間安排的影響。為了更好地瞭解國際業務的經營業績(如下所示)，我們分析了我們的經營業績，剔除了外幣匯率同比變化的影響。我們的經營結果(不包括外幣波動的影響)是通過將所有期間的外幣按統一匯率換算成美元得出的，包括下文討論的不變美元信息。使用的匯率是日元兑美元104日圓，這是根據上文“經營業績-外幣匯率的影響”中討論的外幣收入對衝計劃確定的。此外，對於下文討論的恆定美元信息，以美元計價的活動通常根據以美元交易的金額進行報告。以下“銷售業績”部分按不變匯率列示的年化新業務保費反映基於相同統一匯率的換算。

113

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目錄

 

下表列出了國際業務在所指時期的經營業績。

 

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
經營業績(1)：
收入：
生活規劃師			$	2,548					$	2,336					$	7,591					$	7,228
直布羅陀人壽和其他			2,933						2,880						8,610						8,506
總收入			5,481						5,216						16,201						15,734
福利和費用：
生活規劃師			2,134						2,039						6,513						6,140
直布羅陀人壽和其他			2,572						2,456						7,526						7,230
福利和費用總額			4,706						4,495						14,039						13,370
調整後的營業收入：
生活規劃師			414						297						1,078						1,088
直布羅陀人壽和其他			361						424						1,084						1,276
調整後營業收入總額			775						721						2,162						2,364
已實現投資收益(虧損)、淨額和相關調整(2)			168						439						843						1,203
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額			(11)						(4)						(33)						(7)
市場經驗更新(3)			3						(1)						(39)						(32)
經營合營企業收益中的權益和非控股權益應佔收益			8						(28)						(22)						(86)
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			$	943					$	1,127					$	2,911					$	3,442

__________

(1)從2020年第二季度起，POK的業績及其出售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。從2020年第三季度起，POT的業績及其預期銷售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註1。

(2)上期金額已更新，以符合本期列報。

(3)代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始，這些估計不包括在調整後的營業收入中。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註13。

調整後營業收入

 

三個月的對比。我們的Life Planner業務的調整後營業收入增加了1.17億美元，其中包括匯率波動帶來的400萬美元的淨有利影響，其中包括上文討論的貨幣對衝計劃。不包括這一項目，我們的Life Planner業務的調整後營業收入增加了1.13億美元，這主要反映了上一年期間發生的法定準備金沒有更新而導致的費用下降。此外，由於我們日本和巴西業務的有效業務增長、良好的投保人體驗以及死亡體驗帶來的有利影響，保險業績的增長也起到了推動作用。

我們直布羅陀人壽和其他業務的調整後營業收入減少了6300萬美元，其中包括貨幣波動帶來的200萬美元的淨不利影響，其中包括上文討論的貨幣對衝計劃。不包括這一項目，我們直布羅陀人壽和其他業務的調整後營業收入減少了6,100萬美元，主要反映了我們合資投資的收益下降，以及與新冠肺炎相關的成本導致的支出增加(見“新冠肺炎概述”)。造成下降的另一個原因是再投資收益率下降導致淨投資利差下降，但非息票投資收入增加部分抵消了這一影響。由於有效業務的增長和死亡經驗的有利影響，這些下降被有利的承保業績部分抵消。

114

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目錄

九個月的對比。我們的Life Planner業務調整後的營業收入減少了1000萬美元，其中包括300萬美元的匯率波動帶來的淨有利影響，其中包括上文討論的貨幣對衝計劃。這兩個時期還包括我們對假設和其他細化的年度審查和更新的影響，這導致2020年淨費用為4200萬美元，而2019年淨收益為500萬美元。2020年的淨費用主要是由與降低長期利率假設相關的不利影響推動的。

不包括這些項目，我們的Life Planner業務的調整後營業收入增加了3400萬美元，主要反映了由於我們日本和巴西業務的有效業務增長和投保人體驗良好而帶來的良好承保結果，但部分被死亡經驗帶來的不利影響所抵消。造成這一增長的另一個原因是支出減少，這主要是由於上一年同期發生的法定準備金沒有更新，但與業務增長和業務計劃相關的成本增加部分抵消了這一影響。這些增長被淨投資利差下降所部分抵消，這主要是由較低的再投資收益率推動的。

我們直布羅陀人壽和其他業務的調整後營業收入減少了1.92億美元，其中包括貨幣波動帶來的600萬美元的淨不利影響，其中包括上文討論的貨幣對衝計劃。這兩個時期還包括我們對假設和其他細化的年度審查和更新的影響，這導致2020年淨費用為5200萬美元，而2019年的淨收益為700萬美元。2020年的淨費用主要是由反映長期利率假設下調影響的準備金更新以及其他改進推動的。

剔除這些項目，我們直布羅陀人壽和其他業務的調整後營業收入減少1.27億美元，主要反映了我們合資投資的收益下降，以及與新冠肺炎相關的成本導致的支出增加(見“新冠肺炎概述”)。造成下降的另一個原因是再投資收益率下降導致淨投資利差下降，但非息票投資收入增加部分抵消了這一影響。這些下降被有效業務增長和死亡經驗帶來的有利影響推動的有利承保業績部分抵消。

收入、福利和費用

三個月的對比。我們的Life Planner業務的收入增加了2.12億美元，其中包括匯率波動帶來的3800萬美元的淨不利影響。不包括這一項目，收入增加了2.5億美元，主要是因為保費和保單費用增加，以及有效業務增長帶來的手續費收入增加，以及非息票投資收入增加推動的淨投資結果增加，但部分被較低的再投資收益率所抵消。

我們的Life Planner業務的收益和支出增加了9500萬美元，其中包括匯率波動帶來的4200萬美元的淨有利影響。不包括這一項目，福利和支出增加了1.37億美元，主要反映了在有效業務增長的推動下，投保人的福利增加，包括準備金的變化。這一增長被費用減少部分抵消，這主要是由於上一年期間發生的法定準備金沒有更新而造成的。

我們直布羅陀人壽和其他業務的收入增加了5300萬美元，其中包括匯率波動帶來的1600萬美元的淨有利影響。不包括這一項目，收入增加了3700萬美元，主要反映了有效業務增長推動的保費增加。部分抵消了增長的是由於我們的合資企業投資的不利影響導致的其他收入下降，以及投資收益率下降導致的淨再投資結果下降，但非息票投資的更高收入部分抵消了這一增長。

我們直布羅陀人壽和其他業務的收益和支出增加了1.16億美元，其中包括匯率波動帶來的1800萬美元的淨不利影響。不包括這一項目，福利和支出增加了9800萬美元，這主要是由於有效業務的增長推動了投保人福利的增加，包括準備金的變化。

九個月的對比。我們的Life Planner業務的收入增加了3.63億美元，其中包括匯率波動帶來的9200萬美元的淨不利影響，以及我們的年度審查、假設更新和其他改進帶來的3300萬美元的淨收益。不包括這些項目，收入增加了4.22億美元，這主要是由於保費和保單費用增加，以及有效業務增長帶來的手續費收入增加所致。

我們的Life Planner業務的收益和支出增加了3.73億美元，其中包括匯率波動帶來的9500萬美元的淨有利影響，以及我們的年度審查、假設更新和其他改進帶來的8000萬美元的淨費用。不包括這些項目，福利和支出增加了3.88億美元，主要反映了投保人的福利增加，包括在有效業務增長的推動下準備金的變化，以及死亡經驗的不利影響。這些增長被費用減少部分抵消，這主要是由於上一年期間發生的法定準備金沒有更新而造成的。

115

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目錄

我們直布羅陀人壽和其他業務的收入增加了1.04億美元，包括匯率波動帶來的3600萬美元的淨有利影響，以及我們的年度審查、假設更新和其他改進帶來的900萬美元的淨費用。不包括這些項目，收入增加了7700萬美元，這主要是由於有效業務的增長帶來的更高的保費推動的。這一增長被我們合資投資的不利影響導致的其他收入下降以及再投資收益率下降導致的淨投資結果下降部分抵消，被非息票投資收入增加所部分抵消。

我們直布羅陀人壽和其他業務的收益和支出增加了2.96億美元，其中包括匯率波動帶來的4200萬美元的淨不利影響，以及我們的年度審查、假設更新和其他改進帶來的5000萬美元的淨費用。不包括這些項目，福利和支出增加了2.04億美元，這主要是由於有效業務的增長推動了投保人福利的增加，包括準備金的變化。

銷售業績

下表列出了上述“-經營業績-分部措施”中定義的按實際和不變匯率計算的上述期間的年化新業務保費。

 

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
年化新業務保費(1)：
在實際匯率基礎上：
生活規劃師			$	381					$	250					$	839					$	833
直布羅陀人壽和其他			407						312						911						931
總計			$	788					$	562					$	1,750					$	1,764
在不變匯率的基礎上：
生活規劃師			$	395					$	251					$	871					$	839
直布羅陀人壽和其他			408						313						915						936
總計			$	803					$	564					$	1,786					$	1,775

__________

(1)從2020年第二季度起，POK的業績及其出售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。從2020年第三季度起，POT的業績及其預期銷售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註1。

在任何特定時期，按年率計算的新業務保費金額以及按產品類型和貨幣面值計算的銷售組合可能會受到幾個因素的重大影響，這些因素包括但不限於：新產品的增加、現有產品的停產、某些產品的貸記利率的變化和其他產品的修改、費率的變化、利率的變化或貨幣市場的波動、税法的變化、人壽保險法規的變化或競爭環境的變化，這些因素包括但不限於：新產品的增加、現有產品的停產、某些產品的貸記利率的變化和其他產品的修改、費率的變化或貨幣市場的波動、税法的變化、人壽保險法規的變化或競爭環境的變化。在其中某些變化生效之前，銷售量可能會增加或減少，然後在這些變化之後向另一個方向波動。

我們在日本多樣化的產品組合，在貨幣組合和保費支付結構方面，使我們能夠適應不斷變化的市場和競爭動態，包括極低的利率環境。我們定期檢查我們提供的產品及其相關的盈利能力，因此，我們重新定價或停止某些產品的銷售，這些產品不符合我們的利潤預期。這些行動的影響，再加上某些新產品的推出，通常導致以美元計價的產品相對於以其他貨幣計價的產品的銷售額有所增加。

下表按不變匯率按產品和分銷渠道列出了所示期間的年化新業務保費。

116

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目錄

			截至2020年9月30日的三個月																														截至2019年9月30日的三個月
			生命						意外事故 & 健康狀況						退休(1)						年金						總計						生命						意外事故 & 健康狀況						退休(1)						年金						總計
			(單位：百萬)
人生規劃師(2)			$	199					$	19					$	177					$	0					$	395					$	130					$	18					$	103					$	0					$	251
直布羅陀人壽和其他：
生活顧問			$	122					$	9					$	25					$	12					$	168					$	95					$	10					$	23					$	24					$	152
銀行(3)			152						0						6						9						167						107						0						9						3						119
獨立機構			43						1						28						1						73						18						1						21						2						42
小計			317						10						59						22						408						220						11						53						29						313
總計			$	516					$	29					$	236					$	22					$	803					$	350					$	29					$	156					$	29					$	564

__________

(1)包括退休收入、養老和儲蓄可變的萬能人壽。

(2)從2020年第二季度起，POK的業績及其出售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。從2020年第三季度起，POT的業績及其預期銷售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註1。

(3)單薪人壽年化新業務保費(包括首年保費的10%)和3年期有限薪酬年化新業務保費(包括100%的新業務保費)分別佔截至2020年9月30日的三個月日本銀行分銷渠道年化新業務保費總額(不包括年金產品)的1%和74%，以及佔截至9月30日的三個月日本銀行分銷渠道年化新業務保費總額的2%和68%(不包括年金產品)。

三個月的對比。在不變匯率的基礎上，我們的Life Planner業務的年化新業務保費增加了1.44億美元，這主要是由於2020年8月提價之前美元計價產品的銷售增加，以及新冠肺炎放鬆對個人互動的限制和更多地使用技術導致銷售活動增加(見“新冠肺炎概述-新冠肺炎”)。

在不變匯率的基礎上，我們的直布羅陀人壽和其他業務的年化新業務保費增加了9500萬美元。銀行渠道和獨立機構的銷售額分別增加了4800萬美元和3100萬美元，這主要是由於2020年8月價格上漲之前美元計價產品的銷售額增加所致。人壽顧問的銷售額也增加了1600萬美元，反映出在2020年8月定價上漲之前，以美元計價的保護和養老產品的銷售額有所上升，但由於貸記率下降和人壽顧問人數減少，以美元計價的固定年金產品的銷售額下降，這在一定程度上抵消了這一增長。

下表按不變匯率按產品和分銷渠道列出了所示期間的年化新業務保費。

			截至2020年9月30日的9個月																														截至2019年9月30日的9個月
			生命						意外事故 & 健康狀況						退休(1)						年金						總計						生命						意外事故 & 健康狀況						退休(1)						年金						總計
			(單位：百萬)
人生規劃師(2)			$	448					$	54					$	369					$	0					$	871					$	460					$	70					$	308					$	1					$	839
直布羅陀人壽和其他：
生活顧問			$	263					$	25					$	49					$	51					$	388					$	266					$	31					$	65					$	125					$	487
銀行(3)			329						0						19						13						361						274						0						27						11						312
獨立機構			83						4						76						3						166						68						7						48						14						137
小計			675						29						144						67						915						608						38						140						150						936
總計			$	1,123					$	83					$	513					$	67					$	1,786					$	1,068					$	108					$	448					$	151					$	1,775

__________

(1)包括退休收入、養老和儲蓄可變的萬能人壽。

(2)從2020年第二季度起，POK的業績及其出售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。從2020年第三季度起，POT的業績及其預期銷售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註1。

117

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目錄

(3)單薪人壽年化新業務保費(包括首年保費的10%)和3年期有限薪酬年化新業務保費(包括100%的新業務保費)，分別佔截至2020年9月30日的9個月日本銀行分銷渠道年化新業務保費總額(不包括年金產品)的3%和72%，以及佔截至9月30日的9個月日本銀行分銷渠道年化新業務保費總額(不包括年金產品)的1%和67%

九個月的對比。在不變匯率的基礎上，我們的Life Planner業務的年化新業務保費增加了3200萬美元，主要是由於2020年8月價格上漲之前美元計價產品的銷售增加。這一增長部分被新冠肺炎影響導致的銷售額下降，以及2019年7月生效的企業產品税收規則變化導致的企業定期產品在日本的銷售額下降所抵消。

在不變匯率的基礎上，我們的直布羅陀人壽和其他業務的年化新業務保費減少了2100萬美元。人壽顧問銷售額減少9,900萬美元，主要原因是新冠肺炎的影響，以及貸記率下降和人壽顧問人數減少導致以美元計價的固定年金產品銷售額下降。銀行渠道銷售額增加了4,900萬美元，反映出在2020年8月提價之前，以美元計價的保護產品的銷售額上升，但部分被新冠肺炎影響導致的銷售額下降所抵消。獨立機構的銷售額增加了2900萬美元，反映出在2020年8月價格上漲之前，以美元計價的保護和養老產品的銷售額上升，但部分被以美元計價的固定年金產品銷售額的下降所抵消。

公司和其他

 

公司和其他包括公司業務，在分配給我們的業務部門之後，以及剝離和剝離的業務，但根據美國公認會計準則有資格進行“非持續業務”會計處理的業務除外。

 

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
經營業績：
債務利息支出(1)			$	(233)					$	(210)					$	(678)					$	(649)
投資收益(1)			25						69						100						195
養老金和僱員福利			40						56						148						116
其他企業活動(2)			(287)						(196)						(908)						(690)
調整後營業收入			(455)						(281)						(1,338)						(1,028)
已實現投資收益(虧損)、淨額和相關調整			(514)						(68)						(1,733)						(275)
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額			4						35						8						(52)
市場經驗更新(3)			(7)						(7)						(3)						(7)
剝離和分流業務(4)			(132)						207						(725)						641
經營合營企業收益中的權益和非控股權益應佔收益			(23)						1						(15)						(14)
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			$	(1,127)					$	(113)					$	(3,806)					$	(735)

__________ 

(1)上期金額已更新，以符合本期列報。

(2)包括合併調整。

(3)代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始，這些估計不包括在調整後的營業收入中。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註13。

(4)從2020年第二季度起，POK的結果及其銷售的影響不包括在國際業務中，而包括在剝離和剝離公司和其他部門的業務。從2020年第三季度起，POT的業績及其預期銷售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註1。

三個月對比。公司和其他業務的虧損在調整後的營業收入基礎上增加了1.74億美元。其他公司活動的淨費用增加了9100萬美元，主要是因為與公司股票和股票市場表現相關的遞延和長期補償計劃的成本增加，以及與本年度提前清償債務有關的費用。投資收入減少4400萬美元，主要原因是平均投資資產減少，以及由於投資收益率降低，高流動性資產的收入減少。債務利息支出增加2300萬美元，主要反映平均債務餘額增加。養老金和員工福利的結果減少了1600萬美元，主要是由於員工健康福利成本的增加。

118

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目錄

九個月比較。公司和其他業務的虧損在調整後的營業收入基礎上增加了3.1億美元。從其他公司收取的淨費用公司活動增加了2.18億美元，主要是由於法定準備金的增加。投資收入減少了9500萬美元，主要原因是平均投資資產減少，以及由於投資收益率降低和非票面投資收入減少，高流動性資產的收入減少。債務利息支出增加2900萬美元，主要反映平均債務餘額增加。養老金和員工福利的結果增加了3200萬美元，主要是由於員工健康福利成本的減少。

剝離和剝離的業務

剝離和剝離的業務包括在公司和其他

 

我們剝離和剝離業務的收入包括幾項已經或將被出售或退出的業務的結果，其中包括那些被置於清盤狀態的業務，這些業務不符合美國公認會計原則(GAAP)下的“非持續業務”會計處理條件。這些剝離和分流業務的結果反映在我們的公司和其他業務中，但不包括在調整後的營業收入中。反映在我們公司和其他業務中的剝離和分流業務的結果摘要如下所示期間：

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
長期護理			$	78					$	147					$	266					$	456
其他(1)			(210)						60						(991)						185
從調整後的營業收入中剔除的剝離和流失業務收入(虧損)總額			$	(132)					$	207					$	(725)					$	641

__________

(1)從2020年第二季度起，POK的業績及其出售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。從2020年第三季度起，POT的業績及其預期銷售的影響不包括在國際業務中，而包括在公司和其他的剝離和分流業務中。上期金額已更新，以符合本期列報。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註1。

長期護理。2020年第三季度的業績與去年同期相比有所下降，原因是用於存續期管理的衍生品市值變化帶來的不利影響，部分抵消了股權證券市值變化帶來的有利影響，以及非息票投資收入的增加。2020年前9個月的業績與去年同期相比有所下降，包括我們的年度審查和假設更新以及其他改進帶來的不利的相對淨影響。2020年的結果包括這些更新帶來的3300萬美元的淨費用，而2019年的結果包括這些更新帶來的900萬美元的淨費用。不包括此項目，業績下降主要反映承保業績下降，原因是不利的政策經驗以及2020年第一季度由於利率下降而解除假設導致準備金增加。造成下降的另一個原因是股本證券市值變化帶來的不利影響。

其他。2020年第三季度和前9個月的業績主要反映了POK的業績及其於2020年8月完成的銷售的影響，以及POT的業績及其預期銷售的影響。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註1。

封閉式分區

 

封閉式集團分部包括若干有效的傳統國內參與人壽保險及年金產品，以及用於支付該等保單的福利及保單持有人股息的資產(統稱為“封閉式集團”)，以及若干相關資產及負債。我們不再提供這些傳統的國內參與政策。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註7。

 

每年，美國保誠保險公司(“PICA”)董事會都會根據封閉式保險公司的經驗，包括投資收益、已實現和未實現的淨投資收益(虧損)、死亡率經驗和其他因素，確定下一年參保保單的應付股息。雖然股息行動決定的封閉式經驗是基於法定結果，但在封閉式策略建立之時，我們按照美國公認會計準則的要求，開發了一種精算方法，計算封閉式策略中包含的保單的最大未來收益的時間。如果任何給定期間的實際累計收益大於我們的累計收益

119

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目錄

在預期的情況下，我們將這一超額部分記錄為投保人的分紅義務。我們隨後將把超出的部分作為額外股息支付給封閉式保險公司的投保人，除非這筆額外股息被不如我們最初預期的未來封閉式保險公司業績所抵消。除PICA董事會宣佈的實際投保人股息外，我們在封閉區塊部門內計入費用的投保人股息將包括我們確認的投保人股息義務的任何變化，這些變化是指我們在任何給定時期的實際累計收益超過我們預期的累積收益的部分。

 

截至2020年9月30日，實際累計收益超過預期累計收益的差額為26.11億美元，被記錄為投保人的股息義務。根據美國公認會計原則(GAAP)的要求，實際累計收益反映了對當期已實現投資損益的確認，以及支持封閉式政策的資產和相關負債的變化。此外，在封閉式區塊成立後產生的未實現投資淨收益的累積已反映為截至2020年9月30日的保單持有人股息義務55.3億美元，除非被未來的經驗抵消，否則將支付給封閉式區塊投保人，相應金額在AOCI中報告。

 

經營業績

 

下表列出了封閉區塊分部在所示時期的結果。

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
美國公認會計準則結果：
收入			$	1,301					$	1,482					$	3,318					$	4,157
福利和費用			1,293						1,437						3,333						4,152
經營合營企業所得税及權益前收益(虧損)			$	8					$	45					$	(15)					$	5

 

經營合營企業所得税前收益(虧損)及權益

三個月的對比。經營中的合資企業的税前收益(虧損)和股權收益減少了3700萬美元。淨投資活動結果減少，主要反映了風險管理活動中使用的衍生工具價值的不利變化導致的已實現投資收益的減少，但被股權證券價值的有利變化推動的其他收入的增加部分抵消了這一影響。淨保險活動業績反映了在2020年股息規模下降和有效業務流失的推動下，有利的比較變化。由於上述和其他差異，2020年第三季度投保人股息義務增加了1.61億美元，而2019年第三季度增加了2.27億美元。如果未來期間實際累積收益低於預期累積收益，封閉區塊部門的收益波動(這主要是由於投資結果的變化)可能不會被累積收益投保人紅利義務的變化所抵消。有關封閉區塊部門的已實現投資收益(虧損)淨額的討論，請參閲“一般賬户投資”。

九個月的對比。經營中的合資企業的税前收益(虧損)和股權收益減少了2000萬美元。淨投資活動結果減少，主要是因為股本證券價值的不利變化導致的其他收入減少，以及風險管理活動中使用的衍生工具的公允價值的不利變化導致的已實現投資收益的減少。淨保險活動業績反映了在2020年股息規模下降和有效業務流失的推動下，有利的比較變化。由於上述和其他差異，2020年前9個月投保人股息義務減少了1.92億美元，而2019年前9個月增加了3.34億美元。如果未來期間實際累積收益低於預期累積收益，封閉區塊部門的收益波動(這主要是由於投資結果的變化)可能不會被累積收益投保人紅利義務的變化所抵消。有關封閉區塊部門的已實現投資收益(虧損)淨額的討論，請參閲“一般賬户投資”。

收入、福利和費用

 

三個月的對比。收入減少1.81億美元，主要原因是已實現的投資收益減少，以及有效保單流出導致保費下降，但如上所述，部分被其他收入的增加所抵消。

福利和支出減少1.44億美元，主要是由於向投保人發放的紅利減少，反映出由於累積收益的變化，投保人的紅利義務支出減少，如上所述。

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目錄

九個月的對比。如上所述，收入減少8.39億美元，主要原因是其他收入減少，已實現投資淨收益減少，以及有效保單流失導致保費下降。

福利和支出減少8.19億美元，主要是由於向投保人發放的紅利減少，反映出由於累積收益的變化，投保人的紅利義務支出減少，如上所述。

 

所得税

 

有關所得税的信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註8。

經驗級合同持有人債務，

支持經驗級合同持有人負債和其他相關投資的資產

 

退休和國際業務部分中包括的某些產品是經驗評級的，因為與這些產品相關的投資結果預計最終將由合同持有人獲得。支持這些經驗型產品的大部分投資都是按公允價值計價的。這些投資在未經審計的中期綜合財務狀況報表中反映為“支持經驗級合同持有人負債的資產，按公允價值計算。”這些投資的已實現和未實現收益(虧損)在“其他收益(虧損)”中報告。這些投資的利息和股息收入在“淨投資收入”中報告。在較小程度上，這些經驗評級產品也得到了衍生品和商業抵押貸款和其他貸款的支持。支持這些經驗評級產品的衍生品在未經審計的中期綜合財務狀況表中反映為“其他投資資產”，並按公允價值列賬，已實現和未實現的收益(損失)在“已實現投資收益(損失)，淨額”中報告.支持這些經驗級產品的商業抵押貸款和其他貸款以未償還本金、扣除未攤銷折扣和損失準備金計入，並在未經審計的中期綜合財務狀況報表中反映為“商業抵押貸款和其他貸款”。銷售收益(虧損)以及商業抵押貸款和其他貸款的估值撥備變動在“已實現投資收益(虧損)，淨額”中列報。

 

我們的退休部門有兩種類型的經驗級產品，這兩種產品由支持經驗級合同持有人負債和其他相關投資的資產支持。全面參與產品是指通過對相關負債進行相應調整，將基礎投資的全部回報轉回給投保人的產品，主要在未經審計的中期綜合財務狀況報表中歸類為“投保人賬户餘額”。負債的調整是基於所有相關資產(包括商業按揭和其他貸款)的公允價值變化，這些資產按攤銷成本減去任何估值撥備列賬。部分參與的產品是指，隨着時間的推移，通過改變合同貸記利率，只有一部分基礎投資回報回饋給投保人的產品。信貸利率通常每半年重置一次，通常受到最低信貸利率的限制，並要求在10年內退還。

 

在我們的國際業務中，體驗級產品正在全面參與。因此，標的投資的全部回報通過對相關負債進行相應調整而轉回給投保人。

 

調整後的營業收入不包括支持經驗評級合同持有人債務、相關衍生品以及商業抵押貸款和其他貸款的資產的淨投資收益(虧損)。這與在一致基礎上管理的支持保險責任的其他投資不包括已實現的投資收益(損失)是一致的。此外，為了與投資已實現投資收益(虧損)相關費用的歷史處理保持一致，調整後的營業收入還不包括因支持這些經驗評級合同的投資池中的資產價值變化(包括商業抵押和其他貸款的公允價值變化)而導致的合同持有人負債的變化，這些變化反映在“記入投保人賬户餘額的利息”中。這種方法的結果是，這些產品的調整後的營業收入包括我們在這些經驗評級合同上賺取的淨手續費收入和利差，不包括我們預計最終將計入合同持有人的已實現和未實現投資池的公允價值變化。

121

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目錄

下表列出了不包括在調整後營業收入中的這些項目在指定期間對業績的影響：

 

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
退休：
支持經驗級合同人負債的資產的投資收益(損失)淨額(1)			$	77					$	106					$	556					$	750
資產價值變化導致經驗評級合同人負債的變化			(93)						(112)						(553)						(722)
有經驗的評級合同的淨收益(虧損)(2)(3)			$	(16)					$	(6)					$	3					$	28
國際業務：
支持經驗級合同人負債的資產的投資收益(損失)，淨額			$	76					$	48					$	(97)					$	154
資產價值變化導致經驗評級合同人負債的變化			(76)						(48)						97						(154)
有經驗的評級合同的淨收益(虧損)			$	0					$	0					$	0					$	0
共計：
支持經驗級合同人負債的資產的投資收益(損失)淨額(1)			$	153					$	154					$	459					$	904
資產價值變化導致經驗評級合同人負債的變化			(169)						(160)						(456)						(876)
有經驗的評級合同的淨收益(虧損)(2)(3)			$	(16)					$	(6)					$	3					$	28

__________ 

(1)上期金額已重新分類，以符合本期列報。

(2)因資產價值變化而減少的承包人負債受到某些底線的限制，因此不能反映截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日記錄的資產價值累計下降300萬美元和700萬美元。我們已經恢復，並預計在未來期間，通過隨後增加記錄的資產價值或降低簽約人負債的貸記率，這些記錄的資產價值的下降將會恢復。

(3)上述與商業抵押貸款和其他貸款導致對承包人的負債變化相關的金額包括截至2019年9月30日和2020年9月30日的三個月分別增加500萬美元和700萬美元，以及截至2020年和2019年9月30日的九個月分別減少100萬美元和增加6200萬美元。根據美國公認會計原則(U.S.GAAP)的規定，我們一般賬户中為投資而持有的商業抵押貸款和其他貸款的公允價值的變化(與減值相關的除外)不在當期收入中確認，而這些公允價值變化的影響反映為當期完全參與合同持有人的負債變化。

 

退休部分，經驗評級合同持有人負債和投資收益(虧損)的變化對支持經驗評級合同持有人負債和其他相關投資的資產的淨影響反映了確認按市值計價調整和確認通過隨後增加資產價值或降低部分參與產品的合同持有人負債貸記率在未來期間收回這些調整之間的時間差異。如上所述，這些影響還反映了基礎商業抵押貸款和其他貸款的公允價值與這些貸款的攤銷成本減去任何估值津貼之間的差異。

 

資產和負債的估值

 

資產負債公允價值

 

與公允價值計量相關的權威指引建立了一個框架，該框架包括一個三級層次結構，用於對公允價值計量中使用的投入進行分類。公允價值所在的層次結構中的級別是根據對計量重要的最低級別輸入確定的。歸類為第三級的資產和負債的公允價值在計量中至少包括一項重大的不可觀察的投入。請參閲未經審核中期綜合財務報表附註6，以額外説明估值層級以及按綜合層級按層級按經常性基礎按公允價值計量的資產及負債餘額。

下表列出截至所示期間按公允價值經常性計量的資產和負債餘額，以及該等資產和負債中歸入估值層次第3級的部分。該表還提供了這些資產和負債的詳細情況，但不包括在封閉區塊部門持有的資產和負債。我們認為，不包括封閉區塊部門的金額與我們對保誠金融投資者相關業務的理解最為相關，因為幾乎所有封閉區塊部門的資產都只支持與封閉區塊保單相關的義務和負債。有關封閉式集團的更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註7。

122

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目錄

			截至2020年9月30日																								截至2019年12月31日
			不包括封閉式分區的PFI												封閉區塊 師												不包括封閉式分區的PFI												封閉區塊 師
			總計為 公允價值						總計 第3層(1)						總計為 公允價值						總計 第3層(1)						總計為 公允價值						總計 第3層(1)						總計為 公允價值						總計 第3層(1)
			(單位：百萬)
固定到期日，可供- 銷售			$	358,569					$	4,771					$	42,247					$	1,044					$	349,720					$	3,570					$	41,376					$	745
支持經驗評級合同持有人債務的資產：
固定期限			21,033						710						0						0						19,530						730						0						0
股權證券			1,825						0						0						0						1,790						0						0						0
所有其他(2)			1,072						110						0						0						261						0						0						0
小計			23,930						820						0						0						21,581						730						0						0
固定到期日，交易			4,115						229						256						11						3,628						275						256						12
股權證券			4,814						589						2,074						84						5,140						557						2,245						76
商業按揭及其他 貸款			915						0						0						0						228						0						0						0
其他投資資產(3)			1,972						782						0						0						1,433						567						0						0
短期投資			8,082						172						58						11						3,789						119						147						36
現金等價物			11,741						1						344						0						8,855						99						151						32
其他資產			332						332						0						0						113						113						0						0
獨立賬户資產			282,444						1,801						0						0						288,724						1,717						0						0
總資產			$	696,914					$	9,497					$	44,979					$	1,150					$	683,211					$	7,747					$	44,175					$	901
未來的政策利益			$	23,340					$	23,340					$	0					$	0					$	12,831					$	12,831					$	0					$	0
投保人賬户餘額			1,549						1,549						0						0						1,316						1,316						0						0
其他負債(3)			163						0						8						0						928						105						8						0
由合併發行的票據 可變利息實體 (“VIE”)			775						775						0						0						800						800						0						0
總負債			$	25,827					$	25,664					$	8					$	0					$	15,875					$	15,052					$	8					$	0

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(1)截至2020年9月30日，不包括封閉區塊部門的PFI和截至2019年12月31日的封閉區塊部門，以公允價值計算的3級資產佔總資產的百分比分別為1.4%和2.6%，截至2019年12月31日，分別為1.1%和2.0%。

(2)“所有其他”代表現金等價物和短期投資。

(3)“其他投資資產”和“其他負債”主要包括衍生品。這些金額包括淨額結算的影響，但須受總淨額結算協議的約束。

對於某些資產和負債，公允價值的確定取決於估計和假設的應用，可能會對我們的經營結果產生重大影響，並可能需要根據市場狀況應用更大程度的判斷，因為市場活動減少或缺乏有序執行的交易可能會對資產和負債的估值能力造成重大影響。新冠肺炎疫情對全球經濟的持續影響可能會對資產和負債的估值產生不利影響。由於這些情況的高度不確定性，目前無法估計總體影響。

在我們的公允價值層次結構中，包括在第三級的固定到期日證券通常基於內部開發的估值或指示性經紀人報價進行定價。對於某些私人固定到期日證券和股本證券，內部估值模型使用重大的不可觀察的輸入，因此，這類證券被包括在我們的公允價值層次結構的第三級。不包括封閉區塊部門的PFI的3級固定到期日證券包括截至2020年9月30日的約15億美元的公開固定到期日，價值主要基於指示性經紀人報價，以及約42億美元的私人固定到期日，價值主要基於內部開發的模型。在其估值中使用的重大不可觀察的投入包括：發行特定價差調整、重大非公開財務信息、管理判斷、對未來收益和現金流的估計、違約率假設、流動性假設和市場莊家的指示性報價。在我們的公允價值層次結構中，第3級包括的單獨賬户資產主要包括公司證券和商業抵押貸款。

123

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目錄

“未來保單福利”和“投保人賬户餘額”中報告的嵌入衍生品，包括在我們的公允價值層次結構的第3級，代表與公司可變年金合同的生活福利特徵有關的一般賬户負債，以及某些人壽和年金產品的與指數掛鈎的利息貸記特徵。這些按公允價值計價，公允價值變動計入“已實現投資收益(虧損)淨額”。這些嵌入的衍生品使用內部開發的模型進行估值，這些模型需要管理層開發大量的估計和假設。這些估計和假設的變化可能會對我們的運營結果產生重大影響。

 

有關估值技術以及我們在確定公允價值時使用的關鍵估計和假設的更多信息，請參閲本公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表附註6。

 

一般賬户投資

 

投資組合構成

 

我們的投資組合包括公共和私人固定到期日證券、商業抵押貸款和其他貸款、保單貸款和非息票投資，其中包括股權證券和其他投資資產，如有限合夥企業和有限責任公司(“有限責任公司”)、通過直接所有權持有的房地產、衍生工具和獨立賬户中的種子資金投資。我們一般賬户的構成反映出，在我們的風險管理方法提供的規則範圍內，我們需要有競爭力的結果，以及主要通過PGIM部門提供的多樣化投資選擇。我們的投資組合規模使我們能夠投資於典型投資者可能無法獲得的資產類別。

 

下表列出了截至所示日期，我們在PFI(不包括封閉區塊部門)和封閉區塊部門之間分攤的一般賬户投資組合的構成：

 

						2020年9月30日
						不包括PFI 封閉式分區												已關閉的BLOCK 師						總計
						(百萬美元)
固定期限：
可供出售的公共物品，按公允價值出售						$	301,402					63.6		%				$	29,949					$	331,351
持有至到期的公共債券，按攤銷成本計算，扣除津貼後的淨額						1,689						0.4						0						1,689
私人，可供出售，按公允價值出售						56,531						11.9						12,298						68,829
私人持有至到期，按攤銷成本，扣除津貼後的淨額						212						0.1						0						212
固定到期日，按公允價值交易						2,989						0.6						257						3,246
支持經驗級合同持有人負債的資產，按公允價值計算						23,961						5.1						0						23,961
股權證券，按公允價值計算						4,295						0.9						2,074						6,369
商業按揭和其他貸款，按賬面價值計算，扣除津貼後的淨額						55,186						11.7						8,419						63,605
保單貸款，未償還餘額						7,396						1.6						4,106						11,502
扣除免税額後的其他投資資產(1)						10,011						2.1						3,418						13,429
扣除津貼後的短期投資						9,900						2.0						79						9,979
一般賬户投資總額						473,572						100.0		%				60,600						534,172
其他單位和經營單位的投資資產(二)						6,881												0						6,881
總投資						$	480,453											$	60,600					$	541,053

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目錄

						2019年12月31日
						不包括PFI 封閉式分區												已關閉的BLOCK 師						總計
						(百萬美元)
固定期限：
可供出售的公共物品，按公允價值出售						$	296,382					64.9		%				$	29,011					$	325,393
上市，持有至到期，攤銷成本						1,705						0.4						0						1,705
私人，可供出售，按公允價值出售						52,750						11.6						12,365						65,115
私人持有至到期，攤銷成本						228						0.1						0						228
固定到期日，按公允價值交易						2,467						0.5						256						2,723
支持經驗級合同持有人負債的資產，按公允價值計算						21,597						4.7						0						21,597
股權證券，按公允價值計算						4,586						1.0						2,245						6,831
商業按揭和其他貸款，按賬面價值計算，扣除津貼後的淨額						54,671						12.0						8,629						63,300
保單貸款，未償還餘額						7,832						1.7						4,264						12,096
其他投資資產(1)						9,210						2.0						3,334						12,544
短期投資						5,223						1.1						227						5,450
一般賬户投資總額						456,651						100.0		%				60,331						516,982
其他單位和經營單位的投資資產(二)						5,778												0						5,778
總投資						$	462,429											$	60,331					$	522,760

__________

(1)其他投資資產包括對有限責任公司/有限責任公司的投資、通過直接所有權持有的投資性房地產、衍生工具和其他雜項投資。有關這些投資的更多信息，請參閲下面的“-其他投資資產”。

(2)包括我們投資管理和衍生業務的投資資產。不包括我們為第三方管理的投資管理業務的資產，以及那些在我們的資產負債表上被歸類為“獨立賬户資產”的資產。有關這些投資的更多信息，請參見下面的“其他實體和業務的投資資產”。

2020年前九個月，不包括封閉式區塊部門的PFI的一般賬户投資增加，主要是由於利率下降超過信貸利差擴大、業務淨流入和淨投資收入的再投資。有關確定固定到期日公允價值所用方法的信息，請參閲未經審計的中期綜合財務報表附註6。

 

截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別佔我們一般賬户投資的43%和42%，PFI不包括與我們的日本保險業務相關的封閉區塊部門。下表列出了截至所示日期，我們日本保險業務總賬户的投資構成：

						2020年9月30日						2019年12月31日
						(單位：百萬)
固定期限：
可供出售的公共物品，按公允價值出售						$	150,762					$	142,220
持有至到期的公共債券，按攤銷成本計算，扣除津貼後的淨額						1,689						1,705
私人，可供出售，按公允價值出售						20,576						19,189
私人持有至到期，按攤銷成本，扣除津貼後的淨額						212						228
固定到期日，按公允價值交易						513						492
支持經驗級合同持有人負債的資產，按公允價值計算						2,846						2,777
股權證券，按公允價值計算						2,010						2,185
商業按揭和其他貸款，按賬面價值計算，扣除津貼後的淨額						19,505						19,138
保單貸款，未償還餘額						3,291						2,859
其他投資資產(1)						2,870						2,187
短期投資						432						165
日本一般賬户投資總額						$	204,706					$	193,145

__________ 

(1)其他投資資產包括對有限責任公司/有限責任公司的投資、通過直接所有權持有的投資性房地產、衍生工具和其他雜項投資。

125

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目錄

2020年前九個月與我們日本保險業務相關的一般賬户投資增加，主要是由於利率下降超過信貸利差擴大、淨投資收入和淨業務流入的再投資。

截至2020年9月30日，我們的日本保險業務擁有873億美元(賬面價值)的以美元計價的投資，其中18億美元通過第三方衍生品合約對衝到日元，729億美元支持以美元計價的負債，其餘部分作為對衝外幣匯率對美元等值股權敞口的一部分。截至2019年12月31日，我們的日本保險業務擁有771億美元(賬面價值)的以美元計價的投資，其中21億美元通過第三方衍生品合約對衝到日元，624億美元支持以美元計價的負債，其餘部分作為對衝美元等值股權的外幣匯率敞口的一部分。2019年12月至31日，以美元計價投資的賬面價值增加了102億美元，這主要是由於美國國債利率下降、淨投資收入的再投資以及業務淨流入導致的投資組合增長。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的日本保險業務分別有97億美元和99億美元的澳元投資(賬面價值)，這些投資支持以澳元計價的債務。2019年12月至31日，澳元計價投資的賬面價值減少了2億美元，主要原因是投資組合的流失。有關我們在日本保險業務中持有的美元和澳元投資的更多信息，以及對我們日元對衝戰略的討論，請參閲上面的“-按部門劃分的業務結果-外幣匯率的影響”。

投資成果

 

下表列出了我們的普通賬户在所示期間在PFI(不包括封閉區塊部門)和封閉區塊部門之間分攤的投資結果。收益率是根據美國公認會計原則(GAAP)報告的淨投資收入計算的，因此不包括某些與利息相關的項目，例如期限管理掉期的結算，這些項目包括在“已實現投資收益(損失)，淨額”中。

2020至2019年三個月對比

			截至2020年9月30日的三個月
			PFI，不包括封閉區塊部門和日本業務												日本保險業務												不包括封閉式分區的PFI												封閉式分區						總計(5)
			收益率(1)						金額						收益率(1)						金額						收益率(1)						金額						金額						金額
			(百萬美元)
固定期限(2)			4.55		%				$	1,859					2.80		%				$	986					3.74		%				$	2,845					$	398					$	3,243
支持經驗級合同持有人負債的資產			3.09						161						2.21						15						2.99						176						0						176
股權證券			3.32						19						1.17						6						2.34						25						11						36
商業按揭及其他貸款			3.81						335						3.75						181						3.79						516						87						603
政策性貸款			5.35						60						3.02						24						4.37						84						61						145
短期投資和現金等價物			0.48						27						0.43						2						0.48						29						1						30
總投資收益			3.96						2,461						2.86						1,214						3.52						3,675						558						4,233
投資費用			(0.13)						(65)						(0.14)						(60)						(0.13)						(125)						(31)						(156)
扣除投資費用後的投資收益			3.83		%				2,396						2.72		%				1,154						3.39		%				3,550						527						4,077
其他投資資產(3)									138												85												223						55						278
其他主體和經營單位的投資結果(四)									91												0												91						0						91
總投資收益									$	2,625											$	1,239											$	3,864					$	582					$	4,446

126

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目錄

			截至2019年9月30日的三個月
			PFI，不包括封閉區塊部門和日本業務												日本保險業務												不包括封閉式分區的PFI												封閉式分區						總計(5)
			收益率(1)						金額						收益率(1)						金額						收益率(1)						金額						金額						金額
			(百萬美元)
固定期限(2)			4.63		%				$	1,899					2.87		%				$	983					3.83		%				$	2,882					$	428					$	3,310
支持經驗級合同持有人負債的資產			3.58						173						2.45						16						3.45						189						0						189
股權證券			3.83						20						1.25						7						2.56						27						11						38
商業按揭及其他貸款			4.09						344						4.11						190						4.10						534						96						630
政策性貸款			5.43						66						3.94						28						4.88						94						66						160
短期投資和現金等價物			2.53						100						4.82						7						2.61						107						10						117
總投資收益			4.34						2,602						3.01						1,231						3.80						3,833						611						4,444
投資費用			(0.12)						(101)						(0.14)						(72)						(0.13)						(173)						(53)						(226)
扣除投資費用後的投資收益			4.22		%				2,501						2.87		%				1,159						3.67		%				3,660						558						4,218
其他投資資產(3)									127												34												161						32						193
其他主體和經營單位的投資結果(四)									27												0												27						0						27
總投資收益									$	2,655											$	1,193											$	3,848					$	590					$	4,438

__________ 

(1)對於中期而言，收益率是按年率計算的。收益率百分比中的分母是基於除固定到期日以外的所有資產類型的季度平均賬面價值，固定到期日是基於攤銷成本，扣除津貼後的淨額。固定期限、短期投資和現金等價物的金額也為證券借貸活動淨額(即淨額為回扣費用的收入和淨額為證券借貸負債的資產價值)。其他投資資產的收益率沒有列出，因為它不被認為是投資業績的有意義的衡量標準。收益率不包括投資收入和與其他投資資產相關的資產。

(2)包括分類為可供出售和持有至到期的固定期限證券，不包括分類為交易的固定期限證券，這些證券包括在其他投資資產中。

(3)其他投資資產包括對有限責任公司/有限責任公司的投資、通過直接所有權持有的投資房地產、衍生工具、分類為交易的固定到期日和其他雜項投資。

(4)包括我們投資管理業務的淨投資收入。

(5)截至2020年和2019年9月30日的三個月，總收益率分別為3.48%和3.76%。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月，我們的一般賬户投資(不包括封閉的區塊部門和日本保險業務的投資組合)的投資費用收益率後的投資收入下降，主要是由於固定收益再投資利率較低。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月，扣除日本保險業務投資組合的投資費用收益率後的投資收入下降，主要是由於固定收益再投資率較低。

美元計價的固定期限和澳元計價的固定期限都沒有通過第三方衍生品合約對衝到日元，提供的收益率都大大高於可比的日元計價的固定期限的收益率。在截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三個月裏，沒有通過第三方衍生品合約對衝日圓的美元計價固定到期日的平均攤銷成本分別約為553億美元和505億美元。大多數以美元計價的固定到期日支持以美元計價的債務。在截至2020年和2019年9月30日的三個月裏，沒有通過第三方衍生品合約對衝到日圓的澳元計價固定到期日的平均攤銷成本分別約為81億美元和86億美元。多數以澳元計價的固定期限支持以澳元計價的負債。有關在我們的日本保險業務中持有的美元和澳元投資的更多信息，請參見上面的“-按部門劃分的業務結果-外幣匯率的影響”。

2020年至2019年九個月對比

127

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目錄

			截至2020年9月30日的9個月
			PFI，不包括封閉區塊部門和日本業務												日本保險業務												不包括封閉式分區的PFI												封閉式分區						總計(5)
			收益率(1)						金額						收益率(1)						金額						收益率(1)						金額						金額						金額
			(百萬美元)
固定期限(2)			4.58		%				$	5,606					2.79		%				$	2,884					3.76		%				$	8,490					$	1,192					$	9,682
支持經驗級合同持有人負債的資產			3.22						476						2.16						43						3.09						519						0						519
股權證券			2.36						40						3.05						45						2.68						85						34						119
商業按揭及其他貸款			3.95						1,035						3.87						550						3.92						1,585						269						1,854
政策性貸款			5.36						186						3.42						78						4.59						264						185						449
短期投資和現金等價物			0.92						158						0.95						12						0.93						170						6						176
總投資收益			4.05						7,501						2.90						3,612						3.59						11,113						1,686						12,799
投資費用			(0.12)						(212)						(0.14)						(184)						(0.13)						(396)						(106)						(502)
扣除投資費用後的投資收益			3.93		%				7,289						2.76		%				3,428						3.46		%				10,717						1,580						12,297
其他投資資產(3)									157												137												294						58						352
其他主體和經營單位的投資結果(四)									185												0												185						0						185
總投資收益									$	7,631											$	3,565											$	11,196					$	1,638					$	12,834

			截至2019年9月30日的9個月
			PFI，不包括封閉區塊部門和日本業務												日本保險業務												不包括封閉式分區的PFI												封閉式分區						總計(5)
			收益率(1)						金額						收益率(1)						金額						收益率(1)						金額						金額						金額
			(百萬美元)
固定期限(2)			4.67		%				$	5,634					2.86		%				$	2,875					3.85		%				$	8,509					$	1,273					$	9,782
支持經驗級合同持有人負債的資產			3.61						513						2.26						43						3.45						556						0						556
股權證券			2.72						42						2.72						41						2.72						83						36						119
商業按揭及其他貸款			4.13						1,026						3.97						529						4.07						1,555						289						1,844
政策性貸款			5.33						192						3.91						80						4.81						272						191						463
短期投資和現金等價物			2.71						289						4.23						21						2.77						310						29						339
總投資收益			4.38						7,696						3.00						3,589						3.82						11,285						1,818						13,103
投資費用			(0.13)						(310)						(0.14)						(211)						(0.13)						(521)						(162)						(683)
扣除投資費用後的投資收益			4.25		%				7,386						2.86		%				3,378						3.69		%				10,764						1,656						12,420
其他投資資產(3)									297												137												434						71						505
其他主體和經營單位的投資結果(四)									119												0												119						0						119
總投資收益									$	7,802											$	3,515											$	11,317					$	1,727					$	13,044

__________ 

(1)對於中期而言，收益率是按年率計算的。收益率百分比中的分母是基於除固定到期日以外的所有資產類型的季度平均賬面價值，固定到期日是基於攤銷成本，扣除津貼後的淨額。固定期限、短期投資和現金等價物的金額也為證券借貸活動淨額(即淨額為回扣費用的收入和淨額為證券借貸負債的資產價值)。其他投資資產的收益率沒有列出，因為它不被認為是投資業績的有意義的衡量標準。收益率不包括投資收入和與其他投資資產相關的資產。

(2)包括分類為可供出售和持有至到期的固定期限證券，不包括分類為交易的固定期限證券，這些證券包括在其他投資資產中。

128

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目錄

(3)其他投資資產包括對有限責任公司/有限責任公司的投資、通過直接所有權持有的投資房地產、衍生工具、分類為交易的固定到期日和其他雜項投資。

(4)包括我們投資管理業務的淨投資收入。

(5)截至2020年和2019年9月30日的九個月，總收益率分別為3.54%和3.78%。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月，我們的一般賬户投資(不包括封閉區塊部門和日本保險業務的投資組合)的投資費用收益率後的投資收入下降，主要是由於固定收益再投資利率較低。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月，扣除日本保險業務投資組合的投資費用收益率後的投資收入下降，主要是由於固定收益再投資率較低。

美元計價的固定期限和澳元計價的固定期限都沒有通過第三方衍生品合約對衝到日元，提供的收益率都大大高於可比的日元計價的固定期限的收益率。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月裏，沒有通過第三方衍生品合約對衝日圓的美元計價固定到期日的平均攤銷成本分別約為533億美元和474億美元。大多數以美元計價的固定到期日支持以美元計價的債務。在截至2020年和2019年9月30日的九個月裏，沒有通過第三方衍生品合約對衝到日圓的澳元計價固定到期日的平均攤銷成本分別約為80億美元和87億美元。多數以澳元計價的固定期限支持以澳元計價的負債。有關在我們的日本保險業務中持有的美元和澳元投資的更多信息，請參見上面的“-按部門劃分的業務結果-外幣匯率的影響”。

已實現的投資損益

下表列出了我們一般賬户的“已實現投資收益(虧損)淨額”，按投資類型在PFI(不包括封閉區塊部門)和封閉區塊部門之間分攤，以及“與已實現投資收益(虧損)有關的費用(淨額)”和調整：

129

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目錄

			截至三個月 9月30日，												截至9個月 9月30日，
			2020						2019						2020						2019
			(單位：百萬)
不包括封閉式分區的PFI：
已實現投資收益(虧損)，淨額：
由於即將到期的證券的外匯走勢(2)			$	(7)					$	(29)					$	(26)					$	(45)
由於在市場上銷售活躍的證券(2)			(2)						(3)						(83)						(4)
因各自發行人的信貸或不利條件(1)(3)			(97)						(94)						(97)						(136)
固定期限信貸損失撥備(1)(3)			89						不適用						(129)						不適用
銷售和到期淨收益(虧損)			329						319						784						691
固定期限證券(4)			312						193						449						506
商業按揭及其他貸款			2						6						8						(5)
衍生物			(416)						222						(3,017)						(1,247)
在收益中確認的其他投資資產的OTTI虧損			0						(1)						(9)						(1)
其他投資資產的信貸損失準備			0						不適用						0						不適用
其他淨收益(虧損)			1						39						22						44
其他			1						38						13						43
小計			(101)						459						(2,547)						(703)
其他主體和經營活動的投資結果(5)			4						44						117						(1)
總計-不包括封閉式分區的PFI			(97)						503						(2,430)						(704)
相關調整(6)			320						(172)						(316)						(178)
已實現投資收益(虧損)、淨額和相關調整(6)			223						331						(2,746)						(882)
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額			(70)						(92)						(353)						(149)
已實現投資收益(虧損)、淨額和與已實現投資收益(虧損)、淨額和調整有關的費用(6)			$	153					$	239					$	(3,099)					$	(1,031)
封閉式分區：
已實現投資收益(虧損)，淨額：
由於即將到期的證券的外匯走勢(2)			$	(21)					$	(11)					$	(68)					$	(45)
由於在市場上銷售活躍的證券(2)			0						0						(9)						0
因各自發行人的信貸或不利條件(1)(3)			(6)						(6)						(6)						(12)
固定期限信貸損失撥備(1)(3)			(3)						不適用						(23)						不適用
銷售和到期淨收益(虧損)			121						185						329						241
固定期限證券(4)			91						168						223						184
商業按揭及其他貸款			2						0						2						0
衍生物			(71)						182						49						275
在收益中確認的其他投資資產的OTTI虧損			0						0						0						0
其他投資資產的信貸損失準備			0						不適用						0						不適用
其他淨收益(虧損)			(4)						0						(8)						(4)
其他			(4)						0						(8)						(4)
小計-閉門區分部			18						350						266						455
合併PFI已實現投資收益(虧損)，淨額			$	(79)					$	853					$	(2,164)					$	(249)

__________

(1)指吾等相信有關發行人的信貸事件或其他不利情況已導致或將會導致與投資有關的合約現金流不足的情況。收益中記錄的減值或撥備金額是債務證券的攤餘成本與其預計未來現金流的淨現值之間的差額，該淨現值按債務證券在減值(2019年)或撥備(2020)之前隱含的實際利率貼現。

(2)表示債務擔保的公允價值與減記時的攤銷成本之間的差額。

(3)從2020年1月1日開始，與實施ASU 2016-13相關，信用不良證券的沖銷報告為OTTI。

130

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目錄

(4)包括分類為可供出售和持有至到期的固定期限證券，不包括分類為交易的固定期限證券。

(5)包括我們投資管理業務的“已實現投資收益(虧損)，淨額”。

(6)上期金額已更新，以符合本期列報。

三個月的對比。2020年第三季度和2019年第三季度，固定期限證券的銷售和到期日淨收益分別為3.29億美元和3.19億美元，這主要是由於外幣匯率變動對我們國際業務部門到期或出售的美元和澳元計價證券的影響，以及投資持有期內利率下降推動的國內部門內固定期限證券的其他銷售。

由於有信用或不利條件的證券造成的已實現虧損主要反映在公司證券和外國政府證券中能源部門重組證券的減記，以及與存在流動性問題的證券相關的其他信用減損、信用評級下調、破產或各自發行人的其他不利財務狀況。這些減記在很大程度上被與某些證券相關的信貸損失撥備的釋放所抵消。2019年第三季度固定到期日信貸減值為9400萬美元，集中在公司證券中的技術和公用事業部門。這些信貸減值主要與證券有關，這些證券涉及流動性問題、信用評級下調、破產或各自發行人的其他不利財務狀況。

2020年第三季度衍生工具已實現淨虧損4.16億美元，主要包括：

•8.39億美元的資本套期保值損失，原因是股票指數增加；

•由於美元對英鎊、歐元和澳元貶值而造成的2.89億美元外幣對衝損失；以及

•利率衍生品因掉期和美國國債利率上調而損失2.07億美元；

部分抵消這些損失的是：

•與產品相關的嵌入式衍生品和與某些可變年金合約相關的相關對衝頭寸收益8.83億美元。

2019年第三季度衍生工具淨已實現收益2.22億美元，主要包括：

•利率衍生品收益8.8億美元，原因是掉期和美國國債利率下降；

•美元對歐元和英鎊升值帶來的4.51億美元外幣對衝收益；以及

•從基於收費的合成擔保投資合同(“GIC”)賺取的費用收益3700萬美元；

部分抵消了這些收益的是：

•與產品相關的嵌入衍生品和與某些可變年金合約相關的對衝頭寸虧損11.36億美元；以及

•由於股票指數上漲，資本對衝損失3700萬美元。

有關我們個人年金部門的生活福利保障和相關對衝頭寸的討論，請參閲上面的“-按部門劃分的運營結果-美國企業-美國個人解決方案部門-個人年金”。

相關調整包括包括在調整後營業收入中的“已實現投資收益(虧損)、淨額”部分，以及不包括在調整後營業收入中的“其他收入(虧損)”部分和“淨投資收入”部分。這些調整是為了得出“已實現的投資收益(虧損)、淨額和相關調整”，這些調整不包括在調整後的營業收入中。2020年第三季度和2019年第三季度的業績反映了淨相關調整，分別為正3.2億美元和負1.72億美元。這兩個時期的業績反映了股本證券以及被指定為交易、利率和貨幣衍生品結算的固定收益證券的公允價值的變化，以及外幣匯率變動對某些非當地貨幣計價資產和負債的影響，這些資產和負債的大部分外幣風險在“已實現投資收益(損失)，淨額”中進行了對衝和抵消。

與“已實現投資收益(虧損)、淨額”相關的費用也不包括在調整後的營業收入中，可能會反映為淨費用或淨收益。2020和2019年第三季度的業績反映出淨相關費用為70美元

131

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目錄

分別為100萬美元和9200萬美元。這兩個時期的業績都是由衍生活動對DAC攤銷、其他成本和某些投保人準備金的影響推動的。

九個月的對比。2020年和2019年前九個月，固定期限證券的銷售和到期日的淨收益分別為7.84億美元和6.91億美元，主要是由於外幣匯率變動對我們國際業務部門到期或出售的美元和澳元計價證券的影響，以及我們國內部門因投資持有期利率下降而出售的固定期限證券的其他銷售。

2020年前九個月，與固定期限證券相關的信貸損失撥備增加了1.29億美元，集中在公司證券中的能源、通信和消費者週期性部門。這項信貸損失撥備主要與相關發行人的流動性問題、信用評級下調、破產或其他不利財務狀況的證券有關。2019年前9個月，固定到期日信貸減值為1.36億美元，集中在公司證券中的公用事業和技術部門。這些信貸減值主要與證券有關，這些證券涉及流動性問題、信用評級下調、破產或各自發行人的其他不利財務狀況。

2020年前9個月衍生工具的已實現淨虧損30.17億美元，主要包括：

•與產品相關的嵌入衍生品和與某些可變年金合約相關的對衝頭寸虧損47.08億美元；以及

•股票指數增加造成的資本套期保值損失10.71億美元；

部分抵消這些損失的是：

•利率衍生品收益20億美元，原因是掉期和美國國債利率下降；

•6.08億美元的外幣對衝收益，原因是美元對英鎊升值，以及美元利率的降幅超過外國利率；以及

•從收費合成GIC賺取的費用收益1.02億美元。

2019年前9個月衍生工具已實現淨虧損12.47億美元，主要包括：

•與產品相關的嵌入衍生品和與某些可變年金合約相關的對衝頭寸虧損35.55億美元；以及

•7億美元的資本套期保值損失，原因是股票指數增加；

部分抵消這些損失的是：

•利率衍生品收益19.84億美元，原因是掉期和美國國債利率下降；

•美元對歐元、英鎊和日元升值帶來的6.96億美元外幣對衝收益；

•從收費合成GIC賺取的1.09億美元費用收益；以及

•信用違約互換(CDS)有1.08億美元的收益，主要是由於信貸利差收緊。

有關我們個人年金部門的生活福利保障和相關對衝頭寸的討論，請參閲上面的“-按部門劃分的運營結果-美國企業-美國個人解決方案部門-個人年金”。

2020年和2019年前9個月的業績分別包括3.16億美元和1.78億美元的淨負相關調整。這兩個時期的業績都反映了股本證券以及被指定為交易、利率結算和貨幣衍生品的固定收益證券的公允價值的變化。此外，2019年前9個月的結果包括外幣匯率變動對某些非本幣計價資產和負債的影響，對這些資產和負債的大部分外幣敞口被對衝，並在“已實現的投資收益(損失)，淨額”中抵消。

2020年和2019年前9個月的業績分別反映了3.53億美元和1.49億美元的淨相關費用。這兩個時期的業績都是由衍生活動對DAC攤銷、其他成本和某些投保人準備金的影響推動的。

132

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目錄

信用損失

信貸損失水平通常反映當前和預期的經濟狀況，預計在經濟狀況惡化時會增加，在經濟狀況改善時會減少。從歷史上看，信用損失的原因是針對每個單獨的發行人的，並沒有直接導致同一行業或地理區域內其他證券的信用損失。我們還可能根據我們的信用風險和投資組合管理目標，通過出售投資來實現額外的信貸和利率相關損失。

我們對公共和私人固定期限保持單獨的監控程序，並創建觀察名單，以突出需要特別審查和管理的證券。對於私募，我們的信貸和投資組合管理流程有助於確保對估值和管理的審慎控制。我們有單獨的定價和授權流程，以建立對新投資的“制衡”。我們對所有交易都採用一致的信用分析和盡職調查標準，無論這些交易是通過我們內部的發起人員還是通過代理髮起的。我們的地區辦事處密切監控其地區的投資組合。我們集中制定所有估值標準，每季度評估所有投資的公允價值。我們的公共和私人固定期限投資經理每季度正式審查所有公共和私人固定期限持有量，並在必要時更頻繁地審查，以確定潛在的信用惡化，無論是由於評級下調、意外的價格差異和/或公司或行業特定的擔憂。

對於採用權益法入賬的有限責任公司/有限責任公司，當價值下降被視為非暫時性時，這些投資的賬面價值將減記或減值至公允價值。有關OTTI政策的更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註2。

新冠肺炎

新冠肺炎對全球經濟和企業信用的持續影響，可能會導致我們的投資組合出現虧損和信用遷移。由於這些情況的高度不確定性，目前無法估計總體影響。我們相信，我們的投資組合是勤奮構建的，非常注重資產負債管理紀律、風險管理和資本保值；儘管某些行業可能會受到新冠肺炎驅動的市場狀況的更大影響，但我們預計將從我們通過多個信貸週期管理高度專業化資產類別的經驗中受益。以下是我們投資組合中受新冠肺炎影響最大的一些行業。

與能源相關的投資

截至2020年9月30日，不包括封閉區塊部門的PFI擁有約130億美元的能源相關敞口，其中包括約10億美元的未實現淨收益，這反映在AOCI中。這130億美元是對公共和私人公司固定到期日證券(不包括交易證券)的投資，包括中游(41%)、獨立能源(25%)、綜合能源(22%)、油田服務(6%)和煉油(6%)子行業。截至2020年9月30日，能源行業固定期限證券的信用質量為79%的投資級和21%以下的投資級。能源相關投資已實現虧損約為1700萬美元，其中包括5900萬美元的減記，部分被截至2020年9月30日的三個月4200萬美元的信貸損失撥備所抵消。能源相關投資實現的虧損約為1.79億美元，其中包括1.14億美元的減記和截至2020年9月30日的9個月的信貸損失準備金增加6500萬美元。如果能源價格保持最近的水平或在較長一段時間內繼續下降，我們在能源領域的投資可能會經歷未來的估值下降或虧損。我們對證券非暫時性減值的評估可能會因新的事態發展而改變，包括那些與新冠肺炎相關的事態發展。

與消費週期相關的投資

截至2020年9月30日，不包括封閉區塊部門的PFI擁有約120億美元的消費者週期相關敞口，未實現淨收益不到10億美元，這反映在AOCI中。這120億美元是對公共和私人公司固定到期日證券(不包括交易證券)的投資，包括零售(38%)、汽車(17%)、休閒(8%)、餐館(7%)、博彩(4%)和住宿(2%)的風險敞口。截至2020年9月30日，消費週期板塊固定期限證券的信用質量為77%的投資級和23%以下的投資級。剩餘的不到10億美元的敞口包括私募股權投資和與房地產相關的有限責任公司/有限責任公司。有關“-零售相關投資”的更多信息，請參見下文。

與零售相關的投資

133

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目錄

截至2020年9月30日，不包括封閉式區塊部門的PFI擁有約130億美元的零售相關投資，主要包括60億美元的公司固定到期日，其中89%為投資級(也包括在“-消費者週期性相關投資”中)；60億美元的商業抵押貸款，加權平均貸款與價值比率約為50%，加權平均償債比率為2.45倍；以及10億美元通過直接所有權和房地產相關有限責任公司/有限責任公司持有的房地產。此外，我們持有約110億美元的商業抵押貸款支持證券，其中約80%和20%分別被評級為AAA(超級高級)和AA，並由多元化的抵押品池組成。大約30%的抵押品池由零售相關投資組成，沒有任何池完全由零售相關投資擔保。有關商業抵押貸款支持證券的更多信息，請參閲下面的“-固定期限證券-固定期限證券信用質量”。

航空公司相關投資

截至2020年9月30日，不包括封閉區塊部門的PFI在運輸行業擁有1億美元的航空公司相關公司固定到期日，其中98%為投資級。

不包括封閉式區塊部門的PFI普通賬户投資

在以下部分中，我們將提供有關我們的投資組合的詳細信息，不包括在封閉式區塊部門持有的投資。我們相信，不包括封閉區塊部門的投資組合構成的細節與理解我們與保誠金融公司的投資者相關的業務最為相關，因為幾乎所有封閉區塊部門的資產只支持與封閉區塊保單相關的義務和債務。有關封閉式集團的更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註7。

固定期限證券

 

在接下來的幾節中，我們將詳細介紹我們的固定期限證券組合，其中不包括被歸類為支持經驗評級合同持有人債務的資產和歸類為交易的固定期限證券。

    

按行業劃分的固定期限證券和未實現損益

 

下表列出了截至所示日期，可歸因於PFI的固定到期日、可供出售投資組合中不包括封閉區塊部門的部分以及相關的未實現損益總額，以及信貸損失撥備：

 

134

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目錄

						2020年9月30日																														2019年12月31日
行業(1)						攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						信貸損失準備(5)						公平 價值						攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						公平 價值
						(單位：百萬)
公司證券：
金融						$	36,035					$	4,344					$	130					$	0					$	40,249					$	34,710					$	2,796					$	85					$	37,421
消費非週期性						27,410						4,529						95						0						31,844						24,941						2,846						112						27,675
效用						23,650						4,009						92						5						27,562						22,341						2,498						81						24,758
資本品						13,134						1,582						106						3						14,607						12,287						1,150						83						13,354
消費週期性						10,949						1,286						109						26						12,100						10,871						994						45						11,820
外國機構						5,226						896						45						0						6,077						5,649						928						10						6,567
能量						12,086						1,047						319						65						12,749						12,922						1,126						186						13,862
通信						5,949						1,206						53						30						7,072						5,916						939						34						6,821
基礎產業						5,974						768						26						0						6,716						5,866						497						38						6,325
交通運輸						9,885						1,287						54						0						11,118						9,443						833						34						10,242
技術						3,551						346						16						0						3,881						3,395						278						13						3,660
工業其他						4,402						597						33						0						4,966						3,894						351						33						4,212
公司證券總額						158,251						21,897						1,078						129						178,941						152,235						15,236						754						166,717
外國政府(2)						90,335						16,188						191						0						106,332						97,880						20,658						63						118,475
住宅按揭貸款(3)						2,764						220						1						0						2,983						2,955						154						1						3,108
資產支持						11,033						134						90						0						11,077						9,832						123						34						9,921
商業抵押貸款支持						10,310						865						5						0						11,170						10,211						441						9						10,643
美國政府						26,064						9,431						26						0						35,469						24,938						4,511						94						29,355
州級和市級						10,067						1,897						3						0						11,961						9,593						1,327						7						10,913
總固定到期日，可供出售(4)(5)						$	308,824					$	50,632					$	1,394					$	129					$	357,933					$	307,644					$	42,450					$	962					$	349,132

__________ 

(1)投資數據已根據國內公眾持股的標準行業分類和所有其他持股的類似行業分類進行了分類。

(2)截至2020年9月30日和2019年12月31日，根據攤銷成本，我們的日本保險業務持有的日本政府債券分別為86%和76%，其他國家分別佔餘額的4%和11%以上。

(3)截至2020年9月30日和2019年12月31日，按攤餘成本計算，分別有97%和99%以上的評級為A級及以上。

(4)上表不包括在其他實體和業務的普通賬户以外持有的證券。有關普通賬户以外的投資的更多信息，請參閲下面的“其他實體和業務的投資資產”。

(5)自2020年1月1日起，由於ASU 2016-13年度的實施，現為可供出售的證券提供信用損失撥備。上期金額已更新，不包括持有至到期的證券，以符合本期列報。

從2019年12月31日到2020年9月30日，未實現淨收益的增加主要是由於美國利率的下降。

下表列出了截至所示日期，我們的固定到期日、持有至到期日投資組合中可歸因於PFI(不包括封閉區塊部門)的部分以及相關的未實現損益總額，以及信貸損失撥備：

135

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目錄

						2020年9月30日																														2019年12月31日
行業(1)						攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						公平 價值						信貸損失準備						攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						公平 價值
						(單位：百萬)
公司證券：
金融						$	637					$	66					$	0					$	703					$	9					$	628					$	64					$	0					$	692
外國機構						0						0						0						0						0						21						0						0						21
基礎產業						85						2						0						87						0						83						2						0						85
公司證券總額						722						68						0						790						9						732						66						0						798
外國政府(2)						915						265						0						1,180						0						891						282						0						1,173
住宅按揭貸款(3)						273						21						0						294						0						310						21						0						331
固定期限合計，持有至到期(4)						$	1,910					$	354					$	0					$	2,264					$	9					$	1,933					$	369					$	0					$	2,302

__________ 

(1)投資數據已根據國內公眾持股的標準行業分類和所有其他持股的類似行業分類進行了分類。

(2)截至2020年9月30日和2019年12月31日，基於攤銷成本，98%代表我們日本保險業務持有的日本政府債券。

(3)截至2020年9月30日和2019年12月31日，根據攤餘成本計算，評級均為A級或更高。

(4)上表不包括在其他實體和業務的普通賬户以外持有的證券。有關普通賬户以外的投資的更多信息，請參閲下面的“其他實體和業務的投資資產”。

固定期限證券信用質量

 

全美保險監理員協會(“NAIC”)的證券估值辦公室(“SVO”)出於法定報告的目的對保險公司的投資進行評估，並將固定到期日證券分配給被稱為“NAIC指定”的六個類別之一。一般而言，“1”級或“2級”高質量的NAIC名稱包括被認為是投資級的固定到期日，包括穆迪投資者服務公司(Moody‘s)評級為Baa3或更高的證券，或標準普爾評級服務(S&P)評級為BBB-或更高的證券。NAIC的名稱“3”至“6”一般包括被稱為投資級以下的固定到期日，其中包括穆迪評級為Ba1或更低、標準普爾為BB+或更低的證券。NAIC對商業抵押貸款支持證券和非機構住宅抵押貸款支持證券(包括我們由次級抵押貸款擔保的資產支持證券)的NAIC指定是基於由獨立第三方(由NAIC委託)模擬的安全水平預期損失和證券的法定賬面價值，包括任何購買折扣或

由於投資融資、法律文件定稿和SVO備案程序完成之間的時間滯後，固定到期日投資組合包括某些截至每個資產負債表日尚未被SVO指定的證券。在收到SVO指定之前，根據NAIC指定對這些證券進行的分類是基於內部分析表明的預期評級。

我們國際保險公司的投資不受NAIC指導方針的約束。我們日本保險業務的投資受日本政府下屬機構金融廳(FSA)在當地的監管。FSA有自己的投資質量標準和風險控制標準。我們的日本保險公司遵守FSA的信用質量審查和風險監控指南。我們日本保險公司投資的信用質量評級是基於國家認可的信用評級機構(包括穆迪和標普)的評級，或者是基於日本信用評級機構的評級的等價物。

下表列出了截至所示日期，我們的固定到期日、按NAIC指定的可供出售投資組合或可歸因於PFI(不包括封閉區塊部門)的同等評級：

136

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目錄

			2020年9月30日																														2019年12月31日
NAIC指定(1)(2)			攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 虧損(3)						信貸損失準備(7)						公平 價值						攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 虧損(3)						公平 價值
			(單位：百萬)
1			$	224,784					$	41,261					$	436					$	0					$	265,609					$	232,039					$	35,923					$	287					$	267,675
2			65,941						8,416						376						0						73,981						59,114						5,198						384						63,928
高或最優質證券小計(4)			290,725						49,677						812						0						339,590						291,153						41,121						671						331,603
3			11,289						673						272						10						11,680						10,033						854						93						10,794
4			4,935						147						186						19						4,877						4,914						248						98						5,064
5			1,484						94						86						22						1,470						1,280						196						83						1,393
6			391						41						38						78						316						264						31						17						278
其他證券小計(5)(6)			18,099						955						582						129						18,343						16,491						1,329						291						17,529
總固定到期日，可供出售(7)			$	308,824					$	50,632					$	1,394					$	129					$	357,933					$	307,644					$	42,450					$	962					$	349,132

__________ 

(1)反映國際保險業務投資的等值評級。

(2)包括，截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別有750種攤銷成本為35.51億美元(公允價值，36.39億美元)的證券和796種攤銷成本為30.73億美元(公允價值，31.3億美元)的證券，這些證券已根據收到SVO評級之前的預期NAIC指定進行分類。

(3)截至2020年9月30日，包括公共固定期限3.95億美元的未實現總虧損和被認為不是高或最高質量的私人固定期限的1.87億美元，截至2019年12月31日，包括被認為不是高或最高質量的公共固定期限的1.88億美元的未實現總虧損和被認為不是高或最高質量的私人固定期限的1.03億美元。

(4)在攤餘成本的基礎上，截至2020年9月30日，包括2468.89億美元的公共固定到期日和438.36億美元的私人固定到期日，截至2019年12月31日，包括2481.79億美元的公共固定到期日和429.74億美元的私人固定到期日。

(5)在攤餘成本的基礎上，截至2020年9月30日，包括92.91億美元的公共固定到期日和88.08億美元的私人固定到期日，截至2019年12月31日，包括90.49億美元的公共固定到期日和74.42億美元的私人固定到期日。

(6)在攤餘成本基礎上，截至2020年9月30日，根據最低外部評級機構評級被認為低於投資級的證券總額為181.5億美元，佔總固定到期日的6%，包括NAIC根據上述規則認為高或最高質量的證券。

(7)自2020年1月1日起，由於ASU 2016-13年度的實施，現為可供出售的證券提供信用損失撥備。上期金額已更新，不包括持有至到期的證券，以符合本期列報。

下表列出了截至所示日期，我們的固定到期日、持有至到期日投資組合(NAIC指定)或可歸因於PFI(不包括封閉區塊部門)的同等評級：

137

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目錄

			2020年9月30日																														2019年12月31日
NAIC指定(1)			攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 虧損(2)						公平 價值						信貸損失準備						攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 虧損(2)						公平 價值
			(單位：百萬)
1			$	1,715					$	332					$	0					$	2,047					$	5					$	1,743					$	351					$	0					$	2,094
2			195						22						0						217						4						190						18						0						208
高或最優質證券小計(3)			1,910						354						0						2,264						9						1,933						369						0						2,302
3			0						0						0						0						0						0						0						0						0
4			0						0						0						0						0						0						0						0						0
5			0						0						0						0						0						0						0						0						0
6			0						0						0						0						0						0						0						0						0
其他證券小計			0						0						0						0						0						0						0						0						0
持有至到期的固定期限合計			$	1,910					$	354					$	0					$	2,264					$	9					$	1,933					$	369					$	0					$	2,302

__________ 

(1)反映國際保險業務投資的等值評級。

(2)截至2020年9月30日和2019年12月31日，被認為不是高質量或最高質量的公共固定期限和私人固定期限都沒有未實現的總虧損。

(3)在攤餘成本的基礎上，截至2020年9月30日，包括16.98億美元的公共固定到期日和2.12億美元的私人固定到期日，截至2019年12月31日，包括17.05億美元的公共固定到期日和2.28億美元的私人固定到期日。

資產支持證券和商業抵押貸款支持證券

下表列出了截至所示日期，我們的固定到期日可供出售投資組合中可歸因於PFI的資產支持證券和商業抵押貸款支持證券的攤銷成本和公允價值，不包括按信用質量劃分的封閉區塊部門：

			2020年9月30日																								2019年12月31日
			資產支持 證券(二)												商業抵押貸款支持證券(3)												資產支持 證券(二)												商業抵押貸款支持證券(3)
最低評級機構評級(1)			攤銷成本						公平 價值						攤銷成本						公平 價值						攤銷成本						公平 價值						攤銷成本						公平 價值
			(單位：百萬)
AAA級			$	10,529					$	10,490					$	8,286					$	8,910					$	9,381					$	9,377					$	8,128					$	8,454
AA型			350						363						2,011						2,247						288						304						2,068						2,173
A			35						36						4						5						5						6						6						7
血腦屏障			3						3						9						8						12						12						9						9
BB及以下			116						185						0						0						146						222						0						0
總計(4)			$	11,033					$	11,077					$	10,310					$	11,170					$	9,832					$	9,921					$	10,211					$	10,643

__________ 

(1)下表提供了截至2020年9月30日由國家公認的評級機構分配的評級，包括標準普爾、穆迪、惠譽評級公司(簡稱惠譽)和晨星公司(簡稱晨星)。

(2)包括抵押貸款債券(CLO)、以汽車貸款、教育貸款、信用卡和其他資產類型為抵押的信用交換證券。

(3)截至2020年9月30日和2019年12月31日，基於攤餘成本，97%是2013年或更晚年份的證券。

(4)不包括被歸類為“支持經驗評級合同持有人負債的資產”和“固定到期日，交易”的固定到期日證券，以及在其他實體和業務的普通賬户以外持有的證券。

上述“資產支持證券”包括對CLO的投資。下表列出了截至指定日期，可歸因於PFI(不包括封閉區塊部門)的固定到期日可供出售投資組合中CLO的相關信息：

138

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目錄

			2020年9月30日												2019年12月31日
			抵押貸款債券
最低評級機構評級(1)			攤銷成本						公平 價值						攤銷成本						公平 價值
			(單位：百萬)
AAA級			$	8,834					$	8,759					$	7,294					$	7,271
AA型			0						0						0						0
A			0						0						0						0
血腦屏障			0						0						0						0
BB及以下			0						0						0						0
總計(2)(3)			$	8,834					$	8,759					$	7,294					$	7,271

__________ 

(1)上表提供了截至2020年9月30日由國家認可的評級機構給予的評級，包括標準普爾、穆迪、惠譽和晨星。

(2)截至2020年9月30日，沒有信貸損失撥備。

(3)不包括被歸類為“支持經驗評級合同持有人負債的資產”和“固定到期日，交易”的固定到期日證券，以及在其他實體和業務的普通賬户以外持有的證券。

支持經驗級合同持有人負債的資產

 

有關“支持經驗級合同持有人負債的資產”的構成信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註3。

商業按揭及其他貸款

 

投資組合

*下表列出了截至指定日期，我們商業抵押貸款和其他可歸因於PFI(不包括封閉式區塊部門)的貸款組合的構成：

						2020年9月30日						2019年12月31日
						(單位：百萬)
商業抵押貸款和農業產權貸款						$	54,453					$	53,928
無抵押貸款						723						656
住宅物業貸款						104						124
其他抵押貸款						114						65
有記錄的免税額投資總額(1)						55,394						54,773
信貸損失撥備						(208)						(102)
淨商業按揭和其他貸款總額(2)						$	55,186					$	54,671

__________

(1)以記錄的投資總額津貼的百分比計算，截至2020年9月30日和2019年12月31日，這些資產中超過99%是流動資產。

(2)上表不包括在其他實體和業務的普通賬户以外持有的商業抵押貸款和其他貸款。有關一般賬户以外的商業抵押和其他貸款的更多信息，請參見下面的“其他實體和業務的投資資產”。

我們通過我們在美國的各個地區辦事處和主要在倫敦和東京的國際辦事處，使用專門的銷售和承銷人員發起商業抵押貸款和農業財產貸款。所有貸款都是按照我們的標準一致承保的，使用的是從我們在房地產和抵押貸款方面的行業經驗發展而來的專有質量評級系統。

無抵押貸款主要是指在權威會計指導下不符合證券定義的公司貸款。

 

住宅物業貸款主要包括日本追索權貸款。當這些追索權貸款違約時，除了抵押財產外，我們還可以向業主的個人資產提出索賠。這些貸款還得到了第三方擔保人的支持。

139

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目錄

其他抵押貸款包括消費貸款。

商業抵押貸款和農業產權貸款的構成

 

我們的商業抵押貸款和農業資產貸款組合策略強調按物業類型和地理位置進行多樣化。下表列出了截至所示日期，可歸因於PFI的商業按揭和農業物業貸款的賬面總值(不包括封閉式分區)按地理區域和物業類型列出的細目：

 

						2020年9月30日												2019年12月31日
						毛 攜載 價值						%%的 總計						毛 攜載 價值						%%的 總計
						(百萬美元)
按地區劃分的商業按揭和農產貸款情況：
美國地區(1)：
太平洋						$	19,015					34.9		%				$	18,061					33.5		%
南大西洋						8,491						15.6						8,943						16.6
中大西洋						6,428						11.8						6,664						12.4
東北中區						3,226						5.9						3,413						6.3
中西偏南						5,518						10.1						5,439						10.1
高山						2,273						4.2						2,442						4.5
新英格蘭						1,725						3.2						1,902						3.5
西、北、中						477						0.9						454						0.8
東南中區						768						1.4						622						1.2
小計-美國						47,921						88.0						47,940						88.9
歐洲						4,111						7.6						3,781						7.0
亞洲						982						1.8						886						1.6
其他						1,439						2.6						1,321						2.5
商業抵押貸款和農業產權貸款總額						$	54,453					100.0		%				$	53,928					100.0		%

__________

(1)美國人口普查局定義的地區。

						2020年9月30日												2019年12月31日
						毛 攜載 價值						%%的 總計						毛 攜載 價值						%%的 總計
						(百萬美元)
按物業類別劃分的商業按揭及農業物業貸款：
工業						$	12,610					23.1		%				$	12,224					22.7		%
零售						5,993						11.0						6,524						12.1
辦公室						10,647						19.5						11,203						20.8
公寓/多户住宅						15,497						28.5						15,176						28.1
農業屬性						3,263						6.0						2,856						5.3
好客						2,048						3.8						2,066						3.8
其他						4,395						8.1						3,879						7.2
商業抵押貸款和農業產權貸款總額						$	54,453					100.0		%				$	53,928					100.0		%

 

貸款價值比和償債覆蓋率是評估商業抵押貸款和農業產權貸款質量的常用指標。貸款與價值比率將貸款金額與抵押貸款的標的物業的公允價值進行比較，通常以百分比表示。按揭比率低於100%表示抵押品價值超過貸款額。貸款與價值比率大於100%表示貸款金額超過

140

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目錄

抵押品價值。償債覆蓋率將房地產的淨營業收入與其償債支付進行比較。償債覆蓋率低於1.0倍表明，房地產業務產生的收入不足以支付貸款的當前債務。償債覆蓋率大於1.0倍表明淨營業收入超過償債付款。

截至2020年9月30日，我們的可歸屬於PFI的商業抵押貸款和農業物業貸款(不包括封閉區塊部門)的加權平均償債覆蓋率為2.47倍，加權平均貸款價值比為56%。截至2020年9月30日，95%的商業按揭和農產貸款為固息貸款。2020年發端的商業抵押貸款和農產貸款，加權平均償債覆蓋率為2.59倍，加權平均貸值比為64%。

用於計算這些貸款與價值比率的價值是作為我們對商業抵押貸款和農業財產貸款組合的定期審查的一部分而制定的，其中包括對基礎抵押品價值的內部評估。我們的定期審查還包括信用質量重新評級過程，據此，我們根據上述專有質量評級系統更新最初在承保時分配的內部質量評級。如下所述，內部信用質量評級是決定我們的信用損失撥備的關鍵因素。

對於有抵押品的在建、翻新或租賃貸款，在計算貸款價值比和償債覆蓋率時，使用穩定價值和預計淨營業收入。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的商業抵押貸款和農業財產貸款組合分別包括24億美元和18億美元的此類貸款。在其他條件相同的情況下，這些貸款本質上比那些以已經穩定的房地產為抵押的貸款風險更高。截至2020年9月30日和2019年12月31日，與這些貸款相關的津貼分別為100萬美元和000萬美元。此外，這些不穩定的貸款包括在我們的投資組合儲備的計算中，如下所述。

下表列出了截至所示日期，我們的商業抵押貸款和農業財產貸款的賬面價值總額，其中不包括封閉式整體貸款對價值和償債覆蓋率的劃分： 

						2020年9月30日
						償債覆蓋率
						> 1.2x						1.0x 至												總計 商業按揭 和中國農業 屬性 貸款
按揭成數						(單位：百萬)
0%-59.99%						$	27,912					$	743					$	102					$	28,757
60%-69.99%						15,393						1,078						139						16,610
70%-79.99%						8,136						727						73						8,936
80%或更高						7						141						2						150
商業抵押貸款和農業產權貸款總額						$	51,448					$	2,689					$	316					$	54,453

 

141

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目錄

下表列出了截至所示日期，我們的商業抵押貸款和農業財產貸款可歸因於PFI的細目，不包括封閉式區塊部門，按起始年份分列：

						2020年9月30日
						毛 攜載 價值						%%的 總計
創始年份						(百萬美元)
2020						$	3,518					6.5		%
2019						9,971						18.3
2018						8,516						15.6
2017						7,159						13.1
2016						6,294						11.6
2015						5,613						10.3
2014						4,500						8.3
2013年及之前						8,882						16.3
商業抵押貸款和農業產權貸款總額						$	54,453					100.0		%

商業按揭和其他貸款質量

 

商業抵押貸款和其他貸款組合受到持續監測。如果符合特定標準，貸款將被分配到以下任一“觀察名單”類別：

(1)“嚴密監控”，其中包括各種考慮因素，例如貸款指標低於可接受的水平、借款人不合作或已請求進行重大修改，或者投資組合經理已指示更改類別；或者

(2)“不良信譽”，包括違約貸款或本金損失概率高的貸款，例如當貸款處於喪失抵押品贖回權的過程中或借款人破產時。

我們的健身和特殊服務專業人員負責管理觀察名單上的貸款。

目前的預期信貸損失(“CECL”)撥備是本公司對資產剩餘壽命內預期信貸損失的最佳估計。該免税額的釐定考慮了過往的信貸損失經驗、目前的情況，以及合理和可支持的預測。商業抵押貸款、農業抵押貸款、無抵押貸款、其他抵押貸款和住宅房地產貸款的免税額分別計算。

對於商業按揭和農業按揭貸款，免税額是使用內部開發的CECL模型計算的。

CECL模型的關鍵數據包括未付本金餘額、內部信用評級、年度預期損失係數、經提前還款考慮調整後的貸款平均壽命、當前和歷史利率假設以及其他影響公司對當前經濟週期階段和未來經濟狀況看法的因素。主觀考慮包括審查歷史虧損經驗是否能代表當前市場狀況，以及公司對信貸週期的看法。對模型假設和因素進行適當的審查和更新。

當個人貸款不再具有商業或農業抵押貸款池的信用風險特徵時，它們將被從池中移除，並被單獨評估以獲得津貼。撥備乃根據未償還貸款餘額減去按貸款實際利率貼現的預期未來現金流量現值或抵押品公允價值(如貸款依賴抵押品)釐定。

CECL對其他以攤銷成本計入的抵押和非抵押貸款的撥備是根據違約概率和損失確定的，考慮到各部門的違約假設、信貸質量和貸款的平均壽命。

下表列出了截至所示日期，我們的商業抵押貸款和其他貸款組合的信貸損失撥備的變化：

142

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目錄

						2020年9月30日						2019年12月31日
						(單位：百萬)
年初津貼						$	102					$	106
2016-13年度採用ASU的累積效果						101						0
信貸損失撥備的附加(免除)						2						(4)
追討先前減記的款額						0						不適用
*等						3						0
期末津貼						$	208					$	102

 

截至2020年9月30日的信貸損失撥備與2019年12月31日相比有所增加，主要是由於2016-13年採用ASU的累積影響。

股權證券

 

不包括封閉式集團部門的PFI應佔股本證券主要包括對上市公司普通股和優先股的投資，以及共同基金股票。下表列出了截至所示日期，我們股權證券投資組合的構成以及相關的未實現損益總額：

						2020年9月30日																								2019年12月31日
						成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						公平 價值						成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						公平 價值
						(單位：百萬)
共同基金						$	937					$	294					$	7					$	1,224					$	817					$	258					$	1					$	1,074
其他普通股						2,188						921						108						3,001						2,429						1,091						57						3,463
不可贖回優先股						54						22						6						70						51						3						5						49
股本證券總額，按公允價值計算(1)						$	3,179					$	1,237					$	121					$	4,295					$	3,297					$	1,352					$	63					$	4,586

__________  

(1)提交的金額不包括對私募股權和對衝基金的投資，以及在“其他投資資產”中報告的其他投資。

 

在截至2020年和2019年9月30日的三個月中，扣除封閉式區塊部門的PFI應佔股權證券的未實現收益(虧損)淨變化分別為2.13億美元和8000萬美元，截至2020年和2019年9月30日的九個月分別為1.73億美元和4.1億美元。

其他投資資產

 

下表列出了截至所示日期，可歸因於PFI(不包括封閉區塊部門)的“其他投資資產”的構成：

143

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目錄

						2020年9月30日						2019年12月31日
						(單位：百萬)
LP/LLC：
權益法：
私募股權						$	3,191					$	2,740
對衝基金						1,683						1,362
與房地產相關的						854						792
小計權益法						5,728						4,894
公允價值：
私募股權						994						990
對衝基金						1,090						1,233
與房地產相關的						44						50
公允價值小計						2,128						2,273
有限合夥人/有限合夥人總數						7,856						7,167
通過直接所有權持有的房地產(1)						1,272						1,350
衍生工具						165						73
其他(2)						718						620
其他投資資產總額						$	10,011					$	9,210

__________ 

(1)截至2020年9月30日和2019年12月31日，通過直接所有權持有的房地產抵押債務分別為4.36億美元和5.37億美元。

(2)主要包括槓桿租賃以及紐約和波士頓聯邦住房貸款銀行持有的會員和活動股票。有關我們在紐約和波士頓聯邦住房貸款銀行所持股份的更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註17。

其他單位和經營單位的投資資產及經營情況

下文所列“其他實體和業務的投資資產”包括一般賬户以外的投資，主要代表與我們的投資管理業務和衍生業務相關的投資。我們的衍生品業務主要代表關聯公司管理利率、外幣、信貸和股票敞口。我們投資管理業務中為第三方管理的資產以及在我們資產負債表上被歸類為“獨立賬户資產”的資產不包括在內。

						2020年9月30日						2019年12月31日
						(單位：百萬)
固定期限：
可供出售的公共物品，按公允價值計算(1)						$	635					$	587
私人，可供出售，按公允價值出售						1						1
固定到期日，按公允價值交易(1)						1,125						1,161
股權證券，按公允價值計算						656						691
按賬面價值計算的商業按揭和其他貸款(2)						936						259
其他投資資產(1)						3,492						3,062
短期投資						36						17
總投資						$	6,881					$	5,778

__________ 

(1)截至2020年9月30日和2019年12月31日，餘額包括對公允價值分別為5.01億美元和4.38億美元的CLO的投資。

(2)賬面價值通常基於未付本金餘額，扣除任何信貸損失撥備，或在選擇公允價值選項時按公允價值計算。

固定到期日，交易

144

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目錄

“固定到期日、按公允價值交易”主要與本公司作為投資管理人的合併VIE相關的資產有關。綜合VIE的資產一般由選擇了公允價值期權的負債抵銷。有關這些合併VIE的更多信息，請參見未經審計的中期合併財務報表附註4。

商業按揭及其他貸款

 

我們的投資管理業務包括商業抵押貸款業務，為我們的普通賬户、機構客户、聯邦住房管理局以及房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等政府支持的實體提供抵押貸款發放、投資管理和服務。

我們商業抵押貸款業務的抵押貸款包括在“商業抵押貸款和其他貸款”中。與我們的商業抵押貸款業務相關的衍生品和其他對衝工具主要包括在“其他投資資產”中。

其他投資資產

 

“其他投資資產”主要包括我們用於管理利率、外幣、信貸和股本風險的衍生業務的資產。

此外，其他投資資產包括作為我們投資管理業務一部分進行的戰略投資。我們對房地產以及固定收益、公共股權和房地產證券進行這些戰略投資，包括控股權。其中某些投資主要是為了共同投資於我們的管理基金和結構性產品。其他戰略投資的目的是向投資者(包括我們的一般賬户)出售或辛迪加，或配售到我們提供和管理的基金和結構性產品(種子投資)。作為我們投資管理業務的一部分，我們還向我們管理的基金提供貸款，這些貸款以投資者的股權承諾或基金的資產為擔保。其他投資資產還包括本公司被視為對基金行使控制權的綜合投資基金中的某些資產。

流動性與資本資源

 

概述

 

流動資金是指能夠產生足夠的現金資源來履行公司的支付義務的能力。資本是指可用於支持我們的業務運營、為業務增長提供資金以及為抵禦不利環境提供緩衝的長期財務資源。我們產生和保持充足流動性和資本的能力取決於我們業務的盈利能力、總體經濟狀況以及我們進入資本市場的機會，以及本文所述的流動性和資本的替代來源。我們的流動性和資本管理框架的原則在一項經董事會審查和批准的企業範圍政策中進行了描述。

 

我們的業務受到國內外監管機構的全面監管。這些法規目前包括與資本、槓桿、流動性、壓力測試、全面風險管理、信用敞口報告和信貸集中有關的要求(其中許多都是正在制定的規則的主題)。有關這些監管舉措及其對我們的潛在影響的信息，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的“業務監管”和“風險因素”。

 

新冠肺炎及相關市場亂象

從2020年第一季度開始，市場對新冠肺炎影響的廣泛擔憂導致全球經濟和金融市場大幅波動和中斷。今年前9個月，我們採取了以下重大管理行動，影響了我們的流動性和資本狀況，包括應對這種宏觀環境和全球流行病：

•我們在8月份執行了一些交易，以降低我們正在進行的融資成本，發行了13億美元的次級票據，利率分別為3.70%和4.125%，到期日為2050年至2060年，並用所得資金在9月份贖回了2053年到期的7.1億美元次級票據和2052年到期的5.75億美元次級票據；

145

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目錄

•今年5月，我們通過與特拉華州的一家信託基金達成融資協議，擴大了我們的替代流動性來源，根據該協議，保誠金融可以在2030年5月15日到期的15億美元2.850%優先票據的十年內隨時向該信託基金髮行和出售，並作為交換獲得相應金額的美國國債。該融資協議類似於我們現有的看跌期權協議，該協議允許我們向一個信託發行至多15億美元的優先票據，該信託是我們在2013年設立的，將於2023年到期；

•在2020年第一季度回購了5億美元的保誠金融普通股後，我們從2020年4月1日起暫停了根據現有回購授權進行的普通股回購。我們今年不打算恢復股票回購，因為大流行的持續時間和嚴重程度及其對經濟的影響仍然不確定。我們會根據市場環境和其他資金運用的機會，評估重啟股份回購的情況；

•今年3月，我們發行了15億美元的優先票據，到期日從2026年到2040年不等，用於一般企業用途，包括預融資部分到2021年到期的優先票據。在這些優先票據中，5億美元是以“綠色債券”的形式發行的，收益將分配給對提供環境效益的資產、企業或項目的現有或未來投資；

•今年3月，新澤西州保誠遺產保險公司(Prudential Legacy Insurance Company Of New Jersey)根據其40億美元的儲備融資安排發行了8億美元的盈餘票據，以增加封閉式大廈的法定盈餘。這一機制成立於2015年，旨在緩解由於資產按市價計價與投保人股息水平決定之間的時間差異而對封閉集團盈餘造成的任何臨時影響；

•我們執行了額外的資本對衝，以保護我們美國保險子公司的資本狀況不受股票市場進一步下跌的影響；以及

•我們加快了產品多元化戰略，並重新定價了某些產品，預計隨着時間的推移，這將支持我們保險子公司的資本狀況。

流動性.該公司繼續以大量的流動性資源運營，並保持獲得大量替代流動性來源的機會，例如承諾的信貸安排、聯邦住房貸款銀行的會員資格、商業票據計劃以及允許我們向信託實體發行優先債務的協議。截至2020年9月30日，保誠金融(Prudential Financial)擁有61億美元的高流動性資產，不包括來自公司間流動性賬户的淨借款。然而，與新冠肺炎相關的不利發展以及相關的市場混亂可能會給我們現有的流動性帶來壓力。例如，由於市場狀況或業務運營，我們子公司的資本或流動性需求可能需要我們使用我們的高流動性資產或尋找其他流動性來源，而我們獲得傳統資金來源(如商業票據借款)的機會可能會受到市場狀況的限制。任何增加使用替代流動性來源的需要都可能導致我們資產負債表上的財務槓桿增加，並對我們的信用和財務實力評級或評級前景產生負面影響。

資本。截至2020年9月30日，我們所有重要的保險子公司都保持了與其評級目標一致的資本水平。然而，市場狀況可能會對保險公司的法定資本造成負面影響，並限制我們的整體資本靈活性。例如，不利的市場狀況可能會導致我們投資組合的違約增加和/或信用質量或公允價值進一步惡化，這將對我們保險子公司的法定資本產生負面影響。不利的市場狀況可能要求我們為我們的保險子公司採取額外的管理行動，以保持資本與其評級目標一致，這可能包括從內部來源重新部署財務資源，或使用可用的外部資本來源，或尋求其他來源。

流動性與資本風險管理.有效和謹慎的流動性和資本管理是整個組織的優先事項。管理層每天監測保誠金融及其子公司的流動性，並預測多年的借款和資本需求。我們使用風險偏好框架(“RAF”)來確保整個公司承擔的所有風險都與我們承擔這些風險的能力和意願保持一致。英國皇家空軍對資本和流動性壓力影響提供動態評估，包括類似於、甚至比新冠肺炎造成的情況更嚴重的情況，旨在確保有足夠的資源可用於吸收這些影響。我們相信，我們的資本和流動性資源足以滿足保誠金融及其子公司的資本和流動性要求。

資本

 

公司資本的主要組成部分包括股本和未償資本債務，包括次級債務。如下表所示，截至2020年9月30日，公司擁有502億美元的資本，全部可用於支持其業務以及公司和其他業務的總資本需求。根據我們對這些業務和運營的評估，我們認為這一資本水平與我們的評級目標一致。

 

146

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目錄

			2020年9月30日						2019年12月31日
			(單位：百萬)
股本(1)			$	36,216					$	39,076
次級債(含混合證券)			7,611						7,575
其他資本債務			6,355						7,001
總資本			$	50,182					$	53,652

__________

(1)可歸因於保誠金融的金額，不包括AOCI。

我們管理PICA、保誠人壽保險有限公司(“日本保誠”)、直布羅陀人壽和其他重要的保險子公司，使其監管資本水平與我們的“AA”評級目標一致。我們利用基於風險的資本比率(“RBC”)作為衡量我們國內保險子公司資本充足率的主要指標，使用償付能力保證金比率作為衡量我們日本保險子公司資本充足率的主要指標。

 

下表顯示了截至2019年12月31日，我們最重要的國內保險子公司的RBC比率，也就是這些子公司的最新法定財年末和RBC報告日期。

 

			比率(1)
PICA(2)			411		%
保誠年金人壽保險公司(“Palac”)			484		%
美國主要綜合保險子公司(3)			426		%

__________ 

(1)計算加拿大皇家銀行比率的目的是幫助保險監管機構衡量保險公司的償付能力和支付未來索賠的能力。報告RBC措施的目的不是為了對任何保險公司進行排名，也不是為了用於任何營銷、廣告或促銷活動，而是向公眾開放。

(2)包括保誠退休保險及年金公司(“PRIAC”)、保誠人壽保險公司(“保誠人壽”)、保誠人壽旗下的新澤西州保誠人壽保險公司(“PLNJ”)及新澤西州保誠遺產保險公司(“PLIC”)。

(3)包括PICA及其子公司，如上所述，以及Palac。綜合RBC並不向監管機構報告，而是根據法定會計及RBC指引釐定的納入公司經調整資本及風險費用總額的總和，以分別計算綜合比率的綜合分子及分母，以計算綜合比率。

下表顯示了截至2020年6月30日，我們最重要的國際保險子公司的償付能力保證金比率，這是可以獲得此信息的最新日期。

			比率
日本保誠合併(1)			883		%
直布羅陀人壽合併(2)			920		%

__________ 

(1)包括日本保誠旗下的保誠信託株式會社(Prudential Trust Co.，Ltd.)。

(2)包括直布羅陀人壽子公司保誠直布羅陀金融人壽保險有限公司(“PGFL”)。

我們所有的國內和重要的國際保險子公司的資本水平都大大超過了適用保險法規所要求的最低水平。然而，市場狀況可能會對保險公司的法定資本造成負面影響，並限制我們的整體資本靈活性。不利的市場狀況可能要求我們為我們的保險子公司採取額外的管理行動，以保持資本與其評級目標一致，這可能包括從內部來源重新部署財務資源，或使用可用的外部資本來源，或尋求其他來源。我們的監管資本水平未來也可能受到適用法規變化的影響，國內和國際保險監管機構目前都在考慮有關提案。有關RBC和償付能力保證金比率的計算以及監管最低限額的更多信息，請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註19。

專屬自保再保險公司

 

有關我們使用自保再保險公司的討論，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-資本-專屬再保險公司”。 

    

147

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目錄

股東分配

 

股票回購計劃與股東分紅

2019年12月，董事會授權本公司在2020年1月1日至2020年12月31日期間，由管理層酌情回購最多20億美元的已發行普通股。在2020年第一季度購買了5億美元的保誠金融普通股後，我們從2020年4月1日起暫停了根據這一授權進行的普通股回購。我們今年不打算恢復股票回購，因為大流行的持續時間和嚴重程度及其對經濟的影響仍然不確定。我們會根據市場環境和任何其他資本調配機會，評估重啟股份回購的情況。

一般來説，股票回購的時間和金額由管理層根據市場狀況和其他考慮因素來決定，包括我們業務因信貸轉移和投資組合虧損、監管資本要求的變化以及增長和收購機會等原因而增加的資本需求。回購可以在公開市場、通過衍生工具、加速回購和其他協商交易，以及通過旨在遵守1934年證券交易法10b5-1(C)規則的計劃來執行。

下表列出了截至2020年9月30日的9個月普通股股息聲明以及保誠金融普通股回購的相關信息。

			股息金額												股票已回購
截至三個月：			每股收益						集料						股票						總成本
			(單位為百萬，每股數據除外)
2020年3月31日			$	1.10					$	445					6.7						$	500
2020年6月30日			$	1.10					$	441					0.0						$	0
2020年9月30日			$	1.10					$	441					0.0						$	0

 

流動性

 

流動性管理和壓力測試是在法人基礎上進行的，因為在子公司之間轉移資金的能力受到限制，部分原因是監管限制。流動性需求是通過控股公司和我們運營子公司的每日和季度現金流預測來確定的。我們尋求維持高流動性資產的最低餘額，以確保保誠金融有足夠的流動性來支付固定費用，以防我們在無法進入資本市場的情況下，遇到運營子公司現金流減少的情況。

 

我們尋求通過通常在到期前為債務預先融資來緩解由於市場狀況緊張而獲得融資有限或無法獲得融資的風險。在2020年前9個月，我們發行了15億美元的優先票據，其中10億美元是為一般企業用途發行的，包括部分預融資，這些優先票據將於2021年到期。我們通過將債務期限與融資資產相匹配來減輕與債務相關的再融資風險，這些債務用於為運營需求提供資金。為了確保在壓力情況下有足夠的流動性，我們對主要運營子公司進行了壓力測試。我們尋求通過保持我們獲得替代流動性來源的機會來進一步降低流動性風險，如下所述。

保誠金融的流動性

 

母公司保誠金融(Prudential Financial)的主要資金來源是股息、資本返還和子公司貸款，以及債務發行和某些基於股票的薪酬活動的收益。這些資金來源可能會得到保誠金融(Prudential Financial)進入資本市場以及下文所述的“替代流動性來源”的補充。

 

保誠金融的資金主要用途包括償還債務、向子公司出資和貸款、進行收購、支付宣佈的股東股息以及回購董事會授權執行的普通股流通股。

 

截至2020年9月30日，保誠金融擁有高流動性資產，賬面價值總計67.12億美元，比2019年12月31日增加16.08億美元。高流動性資產主要包括現金、短期投資、美國國債、其他美國政府機構的債務和/或外國政府債券。我們擁有一個公司間流動資金賬户，旨在通過促進保誠金融與其子公司之間每天的資金借貸來優化現金的使用。不包括這個公司間流動性賬户的淨借款，截至2020年9月30日，保誠金融擁有60.89億美元的高流動性資產，比2019年12月31日增加了20.28億美元。

148

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目錄

 

下表列出了保誠金融公司在所指時期的高流動性資產的主要來源和用途，不包括公司間流動資金賬户中的淨借款。

 

						截至9月30日的9個月，
						2020						2019 (1)
						(單位：百萬)
高流動性資產，期初						$	4,061					$	5,548
子公司的股息和/或資本回報(2)						2,821						2,289
關聯(借款)/貸款-(資本活動)(3)						(668)						818
對子公司的出資(4)						(85)						(268)
企業資本活動總額						2,068						2,839
出售韓國保誠集團(Prudential Of Korea)(5)						1,627						0
股票回購(6)						(500)						(1,940)
普通股分紅(7)						(1,325)						(1,237)
股票回購、股息和處置活動總額						(198)						(3,177)
發行債券所得款項						2,768						2,465
償還債務						(1,937)						(1,113)
總債務活動(8)						831						1,352
股票薪酬和行使股票期權的收益						212						298
所得税淨收付						136						(60)
附屬貸款-(經營活動)(9)						44						153
外債利息						(727)						(666)
掉期終止付款						(153)						(67)
其他，淨額(8)						(185)						(3)
其他活動合計						(673)						(345)
高流動性資產淨增(減)						2,028						669
高流動性資產，期末						$	6,089					$	6,217

__________ 

(1)上期金額已更新，以符合本期列報。

(2)2020年包括來自國際保險子公司的19.05億美元(包括4.7億美元的實物股息)，來自Palac的5.72億美元，來自PGIM子公司的2.38億美元，來自保誠年金控股公司的9800萬美元，以及來自其他子公司的800萬美元。2019年包括來自國際保險子公司的10.18億美元，來自Palac的7.37億美元，來自PGIM子公司的4.06億美元，來自保誠年金控股公司的1.19億美元，以及來自其他子公司的900萬美元。

(3)代表以貸款的形式向我們的企業投資和從我們的企業進行資本部署。2020年包括PFI以清償國際子公司所持債務的形式收到的4.7億美元(由上文腳註2中提到的實物股息抵消)。

(4)2020年包括向國際保險子公司出資8500萬美元。2019年包括向PICA出資2億美元，向PGIM子公司出資6800萬美元。

(5)代表出售韓國保誠集團(Prudential Of Korea)的淨收益，這些收益分配給了PFI。

(6)不包括對後續期間結算的交易支付的現金。

(7)包括前幾期宣佈的股息的現金支付。

(8)“總債務活動”不包括PFI商業票據的變動。這些更改在“Total Other Activity”部分的“Other，Net”中捕獲。

(9)代表子公司之間的貸款，以支持業務運營需求。

子公司的股息和資本回報

 

國內保險子公司。2020年前9個月，保誠金融從Palac獲得5.72億美元的資本回報，從保誠年金控股公司獲得9800萬美元的股息。

國際保險子公司。在2020年前九個月，保誠金融從其國際保險子公司獲得35.31億美元的股息，其中包括出售Pok的16.27億美元淨收益，以及以清償國際保險子公司持有的債務的形式發放的4.7億美元實物股息。除了支付普通股股息外，我們的國際保險業務可能會通過或通過其他方式向保誠金融返還資本，例如償還保誠金融或其他關聯公司持有的優先股債務、關聯貸款、關聯衍生品以及與美國和百慕大關聯公司的再保險。

149

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目錄

其他子公司。2020年前九個月，保誠金融從PGIM子公司獲得2.38億美元的股息和資本回報，從其他子公司獲得800萬美元的股息。

對子公司的股息和資本回報的限制。根據適用的保險法律和法規，我們的保險公司在向保誠金融和其他附屬公司支付股息和其他資金轉移方面受到限制。此外，如上所述，最近的市場狀況可能會對我們保險公司的資本狀況產生負面影響，這可能會進一步限制它們支付股息的能力。更廣泛地説，我們任何一家子公司的股息支付都必須由其董事會宣佈，並可能受到市場狀況和其他因素的影響。

 

對於我們的國內保險子公司，PICA被允許根據新澤西州保險法規定的計算方法支付普通股息，但須事先通知新澤西州銀行和保險部(“NJDOBI”)。任何12個月內超過這一數額的任何分配都被認為是“非常”紅利，在支付之前需要得到NJDOBI的批准。監管我們其他國內保險公司所在州的股息的法律與新澤西州的類似，但並不完全相同。

我們的國際保險附屬公司的資本重新調配，須受其經營所在的國際司法管轄區的本地監管規定所規限。我們最重要的國際保險子公司，日本保誠和直布羅陀人壽，可以根據日本保險法規定的計算方法支付普通股股息，但須事先通知FSA。超過上述金額的股息和其他形式的資本分配需要事先獲得FSA的批准。

從監管角度來看，我們的PGIM子公司和大多數其他運營子公司支付股息的能力基本上是不受限制的。

有關具體股息限制的信息，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註19。

    

保險子公司的流動性

 

我們管理保險業務的流動性，以確保穩定、可靠和具有成本效益的現金流來源來履行我們的所有義務。我們每個保險子公司的流動性都是由各種來源提供的，包括流動資產的投資組合。我們子公司的投資組合對我們保險業務的整體流動性是不可或缺的。我們對我們的投資組合進行細分，並根據我們每個產品線的要求採用資產/負債管理方法。這加強了在管理每個投資組合的流動資金、利率和信用風險方面的紀律，使其與產品負債的獨特特徵保持一致。

流動性是根據內部開發的基準來衡量的，這些基準考慮了資產組合及其支持的負債的特徵。我們在計算內部流動性指標時考慮各種流動資產類別的屬性(例如，資產類型和信用質量)，以評估我們的保險業務在各種壓力情景下的流動性，包括特定於公司和整個市場的事件。我們仍然相信，持續經營產生的現金和我們資產的流動性狀況在合理可預見的壓力情景下為我們的每一家保險子公司提供了充足的流動性。

 

我們保險子公司的主要流動性來源是保費、投資和手續費收入、投資到期日、投資銷售、與保險和年金業務相關的銷售，以及內部和外部借款。流動資金的主要用途包括向投保人支付福利、債權和股息，以及向投保人和合同持有人支付與退保、提取和淨保單貸款活動相關的款項。流動資金的其他用途可能包括佣金、一般和行政費用、購買投資、向母控股公司支付股息、對衝和再保險活動以及與融資活動相關的付款。

 

下表列出了截至所示日期我們國內保險業務的某些流動資產組合的公允價值。

 

150

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目錄

			2020年9月30日
			保誠集團 保險						PLIC						PRIAC						宮殿						普魯科人壽						總計						2019年12月31日
			(單位：十億)
現金和短期投資			$	9.4					$	0.4					$	1.2					$	7.3					$	0.8					$	19.1					$	11.9
固定期限投資(1)：
高質量或最高質量			135.1						37.7						20.8						17.5						6.0						217.1						201.3
除了高或最高質量之外			8.4						3.2						1.3						0.8						0.4						14.1						12.2
小計			143.5						40.9						22.1						18.3						6.4						231.2						213.5
按公允價值計算的公開股本證券			0.2						2.1						0.1						0.0						0.0						2.4						2.5
總計			$	153.1					$	43.4					$	23.4					$	25.6					$	7.2					$	252.7					$	227.9

__________ 

(1)不包括指定為持有至到期的固定到期日。信用質量以NAIC或同等評級為基礎。

下表列出了截至所示日期，我們國際保險業務流動資產組合的公允價值。 

			2020年9月30日
			保誠集團 日本的						直布羅陀 生活(1)						全 其他(2)						總計						2019年12月31日
			(單位：十億)
現金和短期投資			$	1.1					$	3.4					$	1.3					$	5.8					$	5.0
固定期限投資(3)：
高質量或最高質量(4)			43.0						95.7						5.9						144.6						157.2
除了高或最高質量之外			0.7						2.2						1.7						4.6						5.4
小計			43.7						97.9						7.6						149.2						162.6
公募股權證券			1.5						0.2						0.0						1.7						4.7
總計			$	46.3					$	101.5					$	8.9					$	156.7					$	172.3

__________ 

(1)包括PGFL。

(2)代表我們的國際保險業務(不包括日本)。

(3)不包括指定為持有至到期的固定到期日。信用質量以NAIC或同等評級為基礎。

(4)截至2020年9月30日，有1,103億美元或76%投資於政府或政府機構債券。

與其他活動相關的流動資金

 

與個人年金相關的套期保值活動

 

對於我們通過對衝以及資本對衝計劃執行的個人年金ALM策略的一部分，我們進入了一系列交易所交易、清算和其他場外股票和利率衍生品，以對衝與更嚴峻的市場狀況相關的某些資本市場風險。有關我們的個人年金風險管理策略的全面討論，請參閲“-按部門劃分的運營結果-美國業務-美國個人解決方案部門-個人年金。”我們個人年金的ALM策略和資本對衝計劃的這一部分需要獲得流動性，以履行與這些衍生品相關的支付義務，如定期結算、購買、到期和終止的支付。這些流動性需求可能會因利率、股票市場、死亡率和投保人行為等因素的變化而有很大不同。

 

我們個人年金的ALM策略和資本對衝計劃的對衝部分也可能導致衍生品相關抵押品張貼到(當我們處於淨支付頭寸時)或來自(當我們處於淨接收頭寸時)交易對手。淨抵押品頭寸取決於與對衝的風險敞口金額相關的利率和股票市場的變化。根據市場情況，當我們處於淨支付頭寸時，抵押品入賬要求可能會導致物質流動性需求。截至2020年9月30日，構成我們ALM戰略和資本對衝計劃對衝部分的衍生品淨接收頭寸為111億美元，而截至2019年12月31日的淨接收頭寸為47億美元。抵押品頭寸的變化主要是由利率下降的積極影響推動的。

151

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目錄

外匯套期保值活動

 

我們使用各種對衝策略來管理對外幣匯率變動的潛在風險敞口，特別是與日元相關的風險敞口。我們的整體日元對衝策略調整了對衝水平，以保持我們以日元為基礎的業務在槓桿中性基礎上對公司整體股本回報率的相對貢獻。套期保值策略包括兩個主要組成部分：

收益對衝-我們通過簽訂外部遠期貨幣衍生品合約對一部分基於日元的預期收益流進行對衝，這些合約有效地固定了這部分收益的貨幣匯率，從而降低了外幣匯率變動帶來的波動性。截至2020年9月30日，我們對2020年、2021年和2022年基於日元的預期收益分別進行了100%、97%和61%的對衝。

股權對衝-我們持有內部和外部對衝，主要是為了對衝我們的美元等值股權。這些對衝還緩解了日元子公司償付能力利潤率的波動，這些波動是由於它們以美元計價的投資的市值發生變化，對衝了可歸因於日元兑美元匯率變化的美元等值股本。

有關我們套期保值策略的更多信息，請參閲“-經營結果-外幣匯率的影響”。

這些對衝活動產生的現金結算導致保誠金融公司的子公司與總部設在國際的子公司或外部各方之間的現金流。現金流取決於外幣匯率的變化和對衝的風險敞口的名義金額。例如，日元在較長一段時間內大幅貶值可能導致現金淨流入，而日元大幅升值可能導致現金淨流出。下表列出了有關現金淨結算額以及與日元和其他貨幣有關的這些套期保值活動在所示期間產生的淨資產或負債的信息。

			截至9個月 9月30日，
現金結算：已收(已付)			2020						2019
			(單位：百萬)
收入對衝(外部)(1)			$	65					$	51
股權對衝：
內部(2)			163						314
外部(3)			113						100
總股本對衝			276						414
現金結算總額			$	341					$	465
			9月30日，						十二月三十一日，
資產(負債)：			2020						2019
			(單位：百萬)
收入對衝(外部)(4)			$	67					$	60
股權對衝：
內部(2)			551						506
外部(5)			36						43
總股本對衝(6)			587						549
總資產(負債)			$	654					$	609

__________

(1)包括5300萬美元的非日元相關現金結算，主要以巴西雷亞爾、澳元和智利比索計價，以及3000萬美元，主要以澳元、韓元和巴西雷亞爾計價，分別截至2020年和2019年9月30日的9個月。

(2)代表總部設在國際的實體和總部設在美國的實體之間的內部交易。提到的金額是從總部設在美國的實體的角度考慮的。

(3)包括2,300萬美元和1,200萬美元的非日元相關現金結算，分別以韓元計價，截至2020年和2019年9月30日的九個月。

(4)包括非日元相關資產5700萬美元，主要以巴西雷亞爾計價，資產3700萬美元，主要以韓元、澳元和智利比索計價，分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。

(5)包括截至2019年12月31日以韓元計價的100萬美元非日圓相關資產。

(6)截至2020年9月30日，約5900萬美元、3.76億美元、1.59億美元和(700萬美元)的淨市值計劃分別在2020年、2021年、2022年和之後結算。在沒有相應的抵銷頭寸的情況下，資產(負債)的淨值將隨着市場狀況的變化而變化。

152

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目錄

PGIM操作

 

我們收費的PGIM業務的主要流動性來源包括資產管理費和商業抵押貸款發放和服務費。流動資金的主要用途包括一般和行政費用，促進我們的商業抵押貸款業務，以及向保誠金融分配股息和資本回報。我們收費PGIM業務的主要流動性風險與其盈利能力有關，這受到市場狀況、我們的投資管理業績和客户贖回的影響。我們相信，我們收費的PGIM業務的現金流足以滿足這些業務目前的流動性要求，以及在合理可預見的壓力情況下可能出現的要求，這些要求是通過使用內部措施進行監控的。

 

我們在PGIM業務中持有的聯合和種子投資的主要流動性來源是來自投資的現金流、清算投資的能力、從內部來源(包括保誠金融和保誠融資)、PICA的全資子公司有限責任公司(“Prudential Funding”)以及外部來源(包括PGIM的有限追索權信貸安排)借入額度。我們共同投資和種子投資的流動性的主要用途包括進行投資以支持業務增長，以及支付用於為這些投資提供資金的內部和外部借款的利息支出。主要的流動性風險包括無法及時出售資產、資產價值下降和信用違約。自2019年12月31日以來，我們PGIM業務的流動性狀況沒有實質性變化。

 

替代流動性來源

 

除了下面討論的基於資產的融資外，保誠金融和某些子公司還可以獲得其他流動性來源，包括銀團、無擔保承諾信貸安排、聯邦住房貸款銀行成員資格、商業票據計劃和認沽期權協議。2020年5月，我們與特拉華州的一家信託基金達成了一項融資協議，根據該協議，保誠金融可以在十年內隨時發行和出售2030年5月15日到期的15億美元優先票據，並作為交換獲得相應金額的美國國債，從而增加我們的替代流動性來源。有關這些流動資金來源的更多信息，請參閲本文所載未經審計中期綜合財務報表附註9和截至2019年12月31日止年度Form 10-K年度報告中本公司綜合財務報表附註17。

 

基於資產的融資

 

我們在保險和其他子公司內進行資產融資或擔保融資，包括證券出借、回購協議和抵押美元滾動等交易，以賺取利差收入、借入資金或促進交易活動。這些計劃主要是由證券的投資組合推動的，這些證券是根據市場上對這些證券的交易對手需求而可借出的。與這些計劃相關的抵押品主要用於購買我們保險實體的短期價差投資組合中的證券。短期價差投資組合持有的投資包括現金和現金等價物、短期投資(主要是公司債券)、抵押貸款和固定期限(主要是抵押貸款債券和其他結構性證券)，短期投資組合購買時的加權平均壽命為四年或更短。浮動利率資產構成了我們短期利差投資組合的大部分。這些短期投資組合受到特定投資政策聲明的約束，這些聲明不允許出現嚴重的資產/負債利率持續時間不匹配的情況。

 

下表列出了截至指定日期我們在資產融資計劃或擔保融資計劃下的負債。

 

			2020年9月30日																		2019年12月31日
			PFI 不包括 封閉區塊 師						關着的不營業的 塊 師						整合						PFI 不包括 封閉區塊 師						關着的不營業的 塊 師						整合
			(百萬美元)
根據回購協議出售的證券			$	8,064					$	2,810					$	10,874					$	6,834					$	2,847					$	9,681
出借證券的現金抵押品			2,925						146						3,071						3,228						986						4,214
已售出但尚未購買的證券			2						0						2						0						0						0
總計(1)			$	10,991					$	2,956					$	13,947					$	10,062					$	3,833					$	13,895
上述證券的一部分，可在隔夜退還給公司，要求立即返還現金抵押品(2)			$	10,436					$	2,956					$	13,392					$	10,062					$	3,833					$	13,895
加權平均到期日(以天為單位)(2)			28						不適用												不適用						不適用

153

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目錄

__________ 

(1)截至2020年9月30日的三個月和九個月，不包括封閉區塊部門的PFI的每日加權平均未償還餘額分別為115.06億美元和112.62億美元，封閉區塊部門的每日加權平均未償還餘額分別為30.62億美元和33.53億美元。

(2)不包括可能在一夜之間退還給公司的證券。“N/A”反映所有未償還餘額可能會在夜間退還給本公司。

截至2020年9月30日，我國國內保險實體擁有符合資產型或擔保融資計劃資格的資產1308億美元，其中140億美元為貸款。考慮到市場狀況和截至2020年9月30日的未償還貸款餘額，我們認為剩餘的符合條件的資產中約有197億美元可隨時借出，包括與PFI(不包括封閉區塊部門)有關的約141億美元，其中38億美元與某些單獨賬户有關，只能用於與這些賬户相關的融資活動，其餘56億美元與封閉區塊部門有關。

融資活動

 

截至2020年9月30日，公司合併後的短期和長期債務總額為213億美元，較2019年12月31日增加7億美元。下表列出了截至指定日期公司的合併借款總額。我們可能會不時通過公開市場購買、個別協商交易或其他方式贖回或回購我們的未償還債務證券。任何此等行動將視乎當時的市況、我們的流動資金狀況及其他因素而定。

 

			2020年9月30日																		2019年12月31日
借款：			保誠集團 金融						子公司						整合						保誠集團 金融						子公司						整合
			(單位：百萬)
一般義務短期債務：
商業票據			$	25					$	455					$	480					$	25					$	524					$	549
長期債務的當期部分			529						0						529						1,179						0						1,179
小計			554						455						1,009						1,204						524						1,728
一般義務長期債務：
優先債			11,404						173						11,577						9,912						172						10,084
次級債			7,552						59						7,611						7,518						57						7,575
盈餘票據(1)			0						343						343						0						342						342
小計			18,956						575						19,531						17,430						571						18,001
一般債務總額			19,510						1,030						20,540						18,634						1,095						19,729
有限和無追索權借款(2)：
短期債務			0						7						7						0						13						13
長期債務的當期部分			0						97						97						0						192						192
長期債務			0						638						638						0						645						645
有限和無追索權借款總額			0						742						742						0						850						850
借款總額			$	19,510					$	1,772					$	21,282					$	18,634					$	1,945					$	20,579

__________ 

(1)截至2020年9月30日和2019年12月31日，金額分別扣除抵銷安排下的資產114.64億美元和97.49億美元。

(2)有限和無追索權借款主要是指我們子公司的抵押債務，截至2020年9月30日和2019年12月31日，這些債務僅有4.36億美元和5.37億美元的房地產投資追索權，以及截至2020年9月30日和2019年12月31日僅有公司質押的抵押品才有追索權的信貸安排提取的3億美元。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們遵守了上表中與借款相關的所有債務契約。有關我們短期和長期債務的更多信息，請參閲本文所載未經審計中期綜合財務報表的附註9和截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中公司綜合財務報表的附註17。

我們在2020年8月進行了交易，以降低我們正在進行的融資成本，發行了13億美元的次級票據，利率分別為3.70%和4.125，到期日為2050年至2060年，並用所得資金在2020年9月贖回2053年到期的7.1億美元次級票據和2052年到期的5.75億美元次級票據。

 

154

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目錄

自2019年12月31日以來，保誠金融的借款增加了9億美元，原因是扣除相關成本後，發行了15億美元的優先債務和13億美元的次級票據，被13億美元的預付款和6億美元的債務到期日所抵消。與2019年12月31日相比，我們子公司的借款減少了1.73億美元，主要原因是債務到期日減少了9500萬美元，商業票據減少了6900萬美元，短期借款減少了600萬美元，長期有限追索權借款減少了700萬美元。

 

定期和萬能壽險儲備融資

我們使用專屬自保再保險子公司，為我們認為不經濟的、根據第XXX條和準則AXXX規定我們的國內人壽保險公司必須持有的法定準備金部分提供資金。融資安排包括向我們的專屬自保再保險人提供定期及萬能人壽業務的再保險，以及由該等專屬自保人士發行盈餘票據，這些票據在法定目的上被視為資本。這些盈餘票據從屬於投保人義務，必須事先獲得保險監管部門的批准，才能支付盈餘票據的本金和利息。

 

我們已與外部交易對手訂立協議，規定由我們的專屬自保再保險人發行盈餘票據，以換取收到與信貸掛鈎的票據(“信貸掛鈎票據結構”)。截至2020年9月30日，我們擁有總髮行能力為148.25億美元的信用掛鈎票據結構，其中128.49億美元為未償還票據，而截至2019年12月31日，我們的總髮行能力為137億美元，其中120.09億美元為未償還票據。這些金額反映了2020年6月為準則AXXX準備金簽訂的12億美元的Credit Link票據結構，其中截至2020年9月30日的未償還準備金為7億美元，如下表所示。根據該等協議，獲保管人將收取一張或多張由本公司一間特別用途聯屬公司發行、本金總額相等於已發行盈餘票據的信貸掛鈎票據，以換取該等盈餘票據。被捕者持有與信用掛鈎的票據作為支持條例XXX或準則AXXX非經濟儲備的資產(視情況而定)。有關我們的信用相關票據結構的更多信息，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-融資活動”。

 

下表彙總了截至2020年9月30日的我們的信用掛鈎票據結構，這些結構是在淨額基礎上報告的。

			剩餘票據												出類拔萃 自.起 2020年9月30日
與信用掛鈎的票據結構：			原始 發行日期						成熟性 日期															設施 大小
			(百萬美元)
某某			2011-2014						2021-2024						$	1,750		(1)						$	1,750
AXXX			2013						2033						3,248									3,500
某某			2014-2018						2021-2034						2,285			(2)						2,375
某某			2014-2017						2024-2037						2,330									2,400
AXXX			2017						2037						1,466									2,000
某某			2018						2038						1,070									1,600
AXXX			2020						2032						700									1,200
與信用掛鈎的票據結構合計															$	12,849								$	14,825

__________

(1)保誠金融(Prudential Financial)已同意償還在這一結構中發行的與信貸掛鈎的票據下支付的金額，最高可達5億美元。2019年第四季度，對這一融資機制進行了重組，允許延長至2036年。

(2)23億美元的盈餘票據代表了一項公司間交易，該交易在合併後將被取消。保誠金融(Prudential Financial)已同意償還根據在這種結構中發行的信用掛鈎票據支付的金額，最高可達10億美元。

截至2020年9月30日，我們還有總計23億美元的未償債務，用於為條例XXX和準則AXXX非經濟儲備融資，其中約7億美元與條例XXX準備金有關，約16億美元與準則AXXX準備金有關。此外，截至2020年9月30日，為了融資準則AXXX準備金，我們的一名俘虜向附屬公司發行了約40億美元的未償還盈餘票據。

155

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目錄

該公司推出了個人人壽產品的更新版，同時要求在2020年1月1日之前採取原則性預留。這些更新的產品目前的定價是支持基於原則的法定準備金水平，而不需要準備金融資。原則性準備金實施的某些要素尚待NAIC敲定，可能會對法定準備金產生實質性影響。本公司繼續評估實施原則性準備金對預計法定準備金水平、產品定價和融資用途的影響。

收視率

有關我們的財務實力和信用評級及其對我們業務的影響的討論，請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-評級”。

自我們提交截至2019年12月31日的10-K表格以來，我們公司的評級或評級展望沒有發生重大變化或行動。2020年，穆迪(Moody‘s)、惠譽(Fitch)和AM Best將其對美國壽險業的展望從穩定修訂為負面。

    

表外安排

 

擔保、其他或有事項和其他或有承付款項

 

在我們的業務過程中，我們向第三方提供一定的擔保和賠償，根據這些擔保和賠償，我們可能需要在將來臨時付款。我們還有其他承諾，其中一些取決於我們無法控制的事件或情況，包括那些由我們的交易對手酌情決定的事件或情況。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註14中的“-承諾和擔保”。有關與我們單獨賬户相關的某些承諾的進一步討論，請參閲“-流動性-與其他活動相關的流動性-PGIM操作。”

 

其他表外安排

 

2020年5月，保誠金融與特拉華州的一家信託基金達成了一項為期十年的融資協議，使保誠金融有權在十年內的任何時候向該信託基金髮行高達15億美元的優先票據，以換取該信託基金持有的美國國債的本金和利息條。

 

2013年11月，我們與特拉華州的一家信託公司達成了看跌期權協議，使保誠金融有權在十年內的任何時候向該信託公司發行最多15億美元的優先票據，以換取該信託公司持有的美國國債的本金和利息條。

2014年，保誠金融(Prudential Financial)進行了融資交易，據此發行了5億美元的有限追索權票據，作為回報，它從特拉華州的一家總信託獲得了5億美元的資產支持票據，並最終將這些資產支持票據捐贈給了其子公司PRIAC。截至2020年9月30日，資產支持票據沒有收到或目前沒有本金支付，因此，有限追索權票據下沒有支付義務。因此，截至該日公司未經審計的中期綜合財務報表中沒有反映任何票據。

 

除上文所述外，吾等並無於轉移至未合併實體的資產中保留或或有權益，或於未合併實體或用作信貸、流動性或市場風險支持的其他類似交易、安排或關係中擁有可變權益，吾等相信該等權益可能會對吾等的財務狀況、財務狀況的變化、收入或開支、經營業績、流動資金、資本開支或吾等獲取或要求資本資源產生重大影響。此外，除上述協議外，我們與任何未合併實體沒有任何關係，這些實體在合同上僅限於便於我們轉讓或獲取相關資產的狹隘活動。

 

第三項關於市場風險的定量和定性披露

市場風險是指由於利率、外幣匯率、股票價格或商品價格的絕對或相對變化而導致金融工具價值波動的風險。在不同程度上，我們的產品和服務，以及支持它們的投資活動，都會產生市場風險。產生的市場風險以及我們管理這種風險的策略因產品而異。截至2020年9月30日，自2019年12月至31日以來，我們對市場風險的經濟敞口沒有實質性變化，這一描述可在我們的年度報告中找到

156

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目錄

截至2019年12月31日的年度Form 10-K，項目7A，“關於市場風險的定量和定性披露”，提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。請參閲本Form 10-Q季度報告中的“風險因素”和截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的第1A項“風險因素”，以討論金融市場和經濟的困難狀況通常如何對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

項目4.控制和程序

為了確保我們在提交給證券交易委員會的文件中必須披露的信息得到及時的記錄、處理、彙總和報告，公司管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，已經審查和評估了截至2020年9月30日我們的披露控制和程序的有效性，這些控制和程序的定義見交易法第13a-15(E)條。基於這樣的評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年9月30日，我們的披露控制和程序是有效的。在截至2020年9月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制(如交易法規則13a-15(F)所定義)沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

157

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目錄

第二部分—其他信息

第一項：法律訴訟

有關影響吾等的若干未決訴訟及規管事宜，以及該等事宜對吾等業務構成的若干風險的描述，請參閲“-訴訟及監管事宜”項下未經審核中期綜合財務報表附註14，該等事宜在此併入作為參考。

項目11A.風險因素

您應慎重考慮我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中“風險因素”項下描述的風險。這些風險可能會對我們的業務、經營結果或財務狀況產生重大影響，導致我們普通股的交易價格大幅下跌，或者導致我們的實際結果與預期或公司或代表公司作出的任何前瞻性陳述中表達的結果大不相同。這些風險並不是排他性的，我們面臨的其他風險包括但不限於“前瞻性陳述”中提到的因素，以及本季度報告10-Q表中其他地方描述的我們業務的風險。以下內容應與我們的年度報告Form 10-K中題為“風險因素”的部分結合閲讀，並對其進行補充和修訂。

新冠肺炎疫情給全球經濟和金融市場帶來了極大的壓力和混亂，已經並可能繼續對我們的運營業績、財務狀況和前景產生不利影響。

在2020年前9個月，新冠肺炎危機(I)造成了不利的金融市場條件，對我們的業務報告業績產生了實質性的負面影響，(Ii)負面影響了我們保險公司的法定資本，並限制了我們的整體資本靈活性，這主要是由於資產價值下降和加強準備金的需要，以及(Iii)導致我們下調了對未來的展望，詳見“管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析-新冠肺炎概述-新冠肺炎”中的進一步描述。

我們無法預測新冠肺炎大流行最終將對全球經濟、市場或我們的企業產生什麼影響。這場流行病可能會加劇現有的令人擔憂的領域，如經濟增長速度、股市表現以及持續的低利率等。危機導致的消費者支出、商業投資、政府債務和支出的變化可能會對我們的企業產生負面影響。

這些風險可能已經並可能繼續在我們的業務中表現出來，其中包括以下幾個方面：

投資風險。新冠肺炎疫情及其對全球經濟的影響增加了我們的投資因違約或信用質量或價值惡化而遭受損失的風險，這一點在“管理層對財務狀況和運營結果的討論與分析-普通賬户投資-新冠肺炎”中有進一步描述。

保險風險。我們預計新冠肺炎將在短期內推動死亡率上升。新冠肺炎大流行可能最終導致死亡災難，即由於大流行或其他災難，短期死亡率與預期背道而馳的風險。虧損增加將減少我們的收益和資本，我們可能會被迫在到期前清算資產，以支付多餘的債權。大流行情況可能會惡化，這取決於病毒的傳播性和毒力的演變、公共衞生措施的有效性以及潛在疫苗和治療的可用性。最終損失將取決於幾個因素，包括不同投保人羣的死亡率和發病率、相關死亡的年齡分佈、再保險的可收集性、我們投資組合的表現、對現有保單失效和退保的影響，以及新保單的銷售和其他變量。

大流行還可能導致投保人行為的改變，例如投保人選擇推遲或停止支付保險費。它還可能導致一場失誤災難，即短期內的失敗率與預期背道而馳的風險。例如，需要流動資金的客户交出現金退還價值產品可能會影響我們的流動性，在某些市場條件下，可能有必要出售資產以滿足退還需求。偶然的災難也會影響我們的收益，因為它會影響預計的未來利潤。

由於新冠肺炎的存在，我們預計集團保險業務的短期傷殘索賠將會上升，長期護理業務的索賠也可能會上升。

最後，我們無法預測新冠肺炎最終是否會導致與我們用來為產品定價的死亡率、投保人行為或發病率假設的長期偏差。

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目錄

市場風險。持續的市場混亂和波動可能會進一步負面影響我們許多保險和年金產品的盈利能力，這在一定程度上取決於支持這些產品的獨立賬户的價值，這些賬户可能會根據市場狀況大幅波動。市場波動和流動性減少可能會降低我們實施資產負債管理和對衝策略的能力。此外，市場狀況可能會進一步降低我們在投資管理業務中管理的資產的價值，這取決於主要與所管理資產價值相關的費用。利率下降尤其可能導致投資收益下降、準備金水平上升以及“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--低利率環境的影響”一文中所描述的其他後果.最後，低利率和糟糕的股市回報可能會導致養老金和其他退休後福利計劃支出的增加，並降低我們的盈利能力。

流動性風險。在2020年前9個月，公司採取了重大行動來支持流動資金，如“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動資金和資本資源”中所述。然而，新冠肺炎危機和相關市場混亂的影響可能會使我們現有的流動性緊張，導致我們更多地使用替代流動性來源，這可能導致我們資產負債表上的財務槓桿增加，並對我們的信用和財務實力評級產生負面影響。此外，某些流動資金來源在壓力時期可能無法獲得，或者可能只能以不利的條件獲得，這可能導致我們的盈利能力下降，並顯著降低我們的財務靈活性。

特別是，利率、股票和/或貨幣市場的突然變化可能導致對交易對手的抵押品要求增加，以及由於嚴重的死亡災難、客户撤資或失誤事件而產生的現金需求。

操作風險。新冠肺炎危機的主要影響之一是執行我們的業務連續性協議，以確保我們的員工安全並能夠為客户服務。這包括將我們的絕大多數員工過渡到遠程工作安排。我們還進行了一些運營調整，以適應我們的客户，這在“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-概述-新冠肺炎”中有進一步的描述。

在這種環境下，我們的業務持續計劃中的弱點或失敗可能導致我們的運營中斷、對客户承擔責任、面臨紀律處分或損害我們的聲譽的風險增加。此外，供應商的業務持續計劃中的弱點或失敗可能會嚴重擾亂我們的業務運營。我們的信息系統以及我們的供應商和服務提供商的信息系統在業務持續活動期間可能更容易受到網絡攻擊、計算機病毒或其他與計算機相關的攻擊、編程錯誤和類似的破壞性問題。

戰略風險。新冠肺炎疫情最終可能導致經濟低迷：更高的失業率、更低的家庭收入、更低的企業收益、更低的商業投資和更低的消費者支出。在這樣的環境下，對我們產品的需求和我們的投資回報可能會受到實質性的不利影響。此外，我們預計，由於社交距離和客户經濟困難的影響，近期銷售將放緩。

宏觀經濟環境也可能導致需要確認商譽減值，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。

最後，我們預計我們全方位服務業務的賬户價值將受到“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)的影響，該法案為符合條件的個人提供了從固定繳款計劃和個人退休賬户中提取資金的能力，最高可達100,000美元，並在三年內對提取進行徵税(除非個人另行選擇)。我們無法預測各國政府將採取哪些其他行動來應對新冠肺炎疫情，以及任何新的法律、法規或國家資助的項目可能會如何影響我們的業務。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

(C)下表提供了該公司在截至2020年9月30日的三個月內購買其普通股的信息：

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目錄

期間						總人數 的股份 已購買(1)						平均值 付出的代價 每股						總人數： 購買的股份 作為 公開宣佈 節目(2)						根據該計劃，可能尚未購買的股票的價值約為美元(2)
2020年7月1日至2020年7月31日						4,444						$	63.96					0
2020年8月1日至2020年8月31日						6,631						$	69.30					0
2020年9月1日至2020年9月30日						2,530						$	68.07					0
總計						13,605						$	67.33					0						$	1,500,000,000

__________

(1)包括因所得税扣繳目的從參與者手中扣留的普通股股份，其限制性股票單位的股份在此期間歸屬。這種限制性股票單位最初是根據保誠金融公司的綜合激勵計劃向參與者發行的。

(2)2019年12月，保誠金融董事會授權公司在2020年1月1日至2020年12月31日期間，由管理層酌情回購最多20億美元的已發行普通股。該公司從2020年4月1日起根據其現有的回購授權暫停普通股回購，並不打算在今年恢復股票回購，因為大流行的持續時間和嚴重程度及其對經濟的影響仍不確定。公司將根據市場環境和任何其他資本配置機會，對重啟股票回購進行評估。

160

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目錄

項目6.展品

展品索引

3.1			修訂和重新修訂保誠金融公司章程，自2020年9月8日起生效。通過引用附件3.1併入註冊人2020年9月10日的當前表格8-K報告中。
4.1			應證券交易委員會的要求，註冊人將提供界定註冊人長期債務持有人權利的所有文書的副本。
10.1			保誠補充員工儲蓄計劃第六修正案，自2020年11月1日起生效。*
31.1			第302條行政總裁的證明。
31.2			第302條首席財務官的證明。
32.1			第906條對行政總裁的證明。
32.2			第906條首席財務官的證明。

101.INS-XBRL			實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH-XBRL			分類擴展架構文檔。
101.CAL X-B XBRL			分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.LAB支持-支持XBRL			分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE版本-支持XBRL			分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
101.DEF-支持XBRL			分類擴展定義Linkbase文檔。
104			封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

__________

*本展品為管理合同或補償計劃或安排。

保誠金融公司將應要求提供上述任何展品的副本，但需支付提供副本費用的合理費用。請求應定向到：

股東服務

保誠金融公司(Prudential Financial，Inc.)

布羅德街751號，21樓

新澤西州紐瓦克，郵編：07102

161

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目錄

術語表

在本Form 10-Q季度報告中，公司可能會使用以下定義的某些縮寫、首字母縮寫和術語。

保誠實體

保證智商

保證智商，有限責任公司

鍋

臺灣保誠人壽保險公司。

公司

保誠金融公司及其子公司

PRIAC

保誠退休保險和年金公司

宮殿

保誠年金人壽保險公司

普魯科人壽

普魯科人壽保險公司

PFI

保誠金融公司及其子公司

保誠集團

保誠金融公司及其子公司

PGFL

保誠直布羅陀金融人壽保險有限公司。

保德信金融

保誠金融公司(Prudential Financial，Inc.)

PIIH

保誠國際保險控股有限公司

保誠基金(Prudential Funding)

保誠基金(Prudential Funding，LLC)

PLIC

新澤西州保誠遺產保險公司

保誠保險/PICA

美國保誠保險公司

PLNJ

新澤西州普魯科人壽保險公司

日本保誠集團

The Prudential Life Insurance Company，Ltd.(保誠人壽保險股份有限公司)

POA

阿根廷保誠集團

註冊人

保誠金融公司(Prudential Financial，Inc.)

POK

韓國保誠人壽保險公司

定義的術語

板子

保誠金融董事會

其他退休後福利

公司為退休員工、他們的受益人和受保家屬提供的某些醫療和人壽保險福利

封閉區塊

某些有效的參加保單和年金產品，以及用於支付福利和投保人對這些產品的紅利的相應資產

養老金福利

基金和非基金非繳費固定收益養老金計劃，基本覆蓋公司所有員工

《交易所法案》

1934年證券交易法

PGIM

保誠金融(Prudential Financial，Inc.)的全球投資管理業務。

惠譽

惠譽評級公司(Fitch Ratings Inc.)

第XXX條

壽險保單定價模型監管

準則AXXX

壽險保單估價模型規則的應用

標普(S&P)

標準普爾評級服務

穆迪

穆迪投資者服務公司

美國公認會計原則

美國的公認會計原則

晨星

晨星公司

162

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目錄

縮略語

阿爾姆

資產負債管理

有限責任公司/有限責任公司

有限合夥和有限責任公司

AOCI

累計其他綜合收益(虧損)

MD&A

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

ASU

會計準則更新

NAIC

全國保險專員協會

澳元

澳元

NAV

資產淨值

Bps

基點

NJDOBI

新澤西州銀行和保險部

CARE法案

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法

諾爾斯

淨營業虧損

CECL

當前預期信用損失

國家公共電臺

非履約風險

克羅

抵押貸款債券

保監處

其他全面收益(虧損)

新冠肺炎

2019年新型冠狀病毒

ODL

國內總體虧損

發援會

延期保單收購成本

非處方藥

非處方藥

DSI

遞延銷售誘因

OTTI

非暫時性減損

EBITDA

未計利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)

PDI

保誠定義收入

FASB

財務會計準則委員會

皇家空軍

風險偏好框架

FHLBNY

紐約聯邦住房貸款銀行

紅細胞

基於風險的資本

FSA

金融廳(日本政府的一個機構)

證交會

證券交易委員會

GIC

擔保投資合同

SVO

證券估價處

GILTI

全球無形低税收入

TBA

待公佈

GMDB

保證最低死亡撫卹金

TCJA

減税和就業法案

GSE

政府資助的實體

美國

美利堅合眾國

HDI

最高日收入

美元

美元

倫敦銀行間同業拆借利率

倫敦銀行間同業拆借利率

VIES

可變利息實體

愛爾蘭共和軍

個人退休帳户

VOBA

收購的業務價值

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目錄

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。

						保誠金融公司(Prudential Financial，Inc.)
						由以下人員提供：			/S/*KENNETHY.T安吉島
									肯尼斯·Y·坦吉(Kenneth Y.Tanji) 執行副總裁兼首席財務官 (授權簽字人和主要財務官)

日期：2020年11月5日

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