附件99.1
信息表
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
灰度 數字大盤股基金有限責任公司(以下簡稱基金)在基金的利潤、虧損、分配、資本和資產以及所有權中發行同等的、分數的、不可分割的權益(股份)。該基金的目的是持有市值最高的 符合基金設定的特定標準的數字資產。我們將基金持有的每項數字資產稱為基金組成部分。?基金只向某些授權參與者不時發行一塊或多塊100股(100股 股稱為籃子)的股票。提供籃子以換取基金組成部分。股票由作為唯一授權參與者的Genesis Global Trading Inc.分銷, 通過私募交易銷售,根據規則506(C)豁免1933年證券法的註冊要求。這些股票在場外交易市場集團(OTC Markets Group Inc.)的OTCQX上市®最佳市場,或OTCQX,股票代碼為?GDLC。
基金的投資 目標是讓股票(基於每股數字資產持有量)反映基金持有的基金組成部分的價值,該價值由參考數字資產參考利率(如本文定義)確定,減去 基金的費用和其他負債。
該基金尋求持有市值合計佔整個數字資產市場市值至少70%的基金成分(目標覆蓋率)。基金持有市值加權的投資組合,每季度對其進行再平衡審查,以滿足目標覆蓋率 (每個這樣的時期,一個再平衡期)。我們將任何時候由特定基金組成部分的令牌表示的彙總基金組成部分的美元總價值的百分比稱為 此類基金組成部分的權重。
到目前為止,基金沒有達到其投資目標,在OTCQX 上報價的股票沒有反映基金組成部分的價值,減去基金的費用和其他負債,而是以高於該價值的溢價交易,這一溢價有時是相當可觀的。如果股票交易溢價很高, 在OTCQX購買股票的投資者將比通過私募購買股票的投資者支付更高的價格。由於各種原因,股票價值可能不反映基金組成部分的價值,減去基金的費用 和其他負債,包括規則144規定的私募購買股票的持有期、沒有持續的贖回計劃、基金停止創建、數字資產價格波動、由於欺詐、故障、安全漏洞或其他原因而進行數字資產交易的交易所的交易量或關閉,以及OTCQX和OTCQX之間的非當前交易時間。因此,股票的交易價格可能會繼續大幅高於基金組成部分的價值或大幅折讓基金組成部分的價值,減去基金的費用和其他負債,基金在可預見的未來可能無法實現其 投資目標。雖然對這些股票的投資不是對基金組成部分的直接投資,但這些股票旨在為投資者提供一種經濟高效且便捷的方式來獲得對市值最高的數字資產的投資敞口 。
Greyscale Investments,LLC是基金的管理人(管理人), 大陸股票轉讓和信託公司是基金的轉讓代理(以這種身份,轉讓代理者),以及基金和Coinbase託管信託公司的管理人,LLC是基金的託管人( }託管人)。該等股份既非經理人的權益,亦非經理人的義務。
投資股票涉及重大風險 。請參閲第14頁開始的風險因素。
本信息聲明日期為2021年5月13日
目錄
頁面 | ||||
有關前瞻性陳述的陳述 |
1 | |||
關鍵運營指標 |
2 | |||
摘要 |
5 | |||
風險因素 |
14 | |||
數字資產行業與市場綜述 |
47 | |||
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析 |
62 | |||
基金的活動 |
77 | |||
基金説明 |
89 | |||
經理 |
91 | |||
“轉移代理”(The Transfer Agent) |
93 | |||
授權參與者 |
94 | |||
《保管人》 |
94 | |||
總代理商和營銷員 |
95 | |||
利益衝突 |
96 | |||
主要股東 |
98 | |||
股份説明 |
99 | |||
託管基金的數碼資產 |
104 | |||
創建共享的説明 |
106 | |||
數字資產的估值和數字資產持有量的確定 |
109 | |||
基金費用 |
111 | |||
報表、文件和報告 |
113 | |||
有限責任公司協議説明 |
114 | |||
專家 |
139 | |||
在那裏您可以找到更多信息 |
139 | |||
定義術語詞彙表 |
140 | |||
財務報表索引 |
F-1 |
基金經理和基金均未授權任何人向您提供與本信息 聲明或由我們或代表我們準備的對本信息聲明的任何修訂或補充中包含的信息不同的信息。除 本信息聲明中的信息或由基金經理、基金或代表基金編制的對本信息聲明的任何修訂或補充外,基金經理和基金均不對任何信息的可靠性承擔任何責任,也不能對其可靠性提供任何保證。本信息聲明中的信息僅在本信息聲明的日期 為止是準確的。
在本信息聲明中,除非另有説明或上下文另有要求,否則我們、我們和我們指的是代表基金行事的基金經理。
行業和市場數據
雖然我們對本信息聲明中包含的所有信息披露負責,但在某些情況下,我們依賴從我們認為可靠的第三方來源獲得的某些市場和 行業數據。市場預估是通過使用獨立的行業出版物以及我們對數字資產行業和市場的假設來計算的。雖然我們 不知道本信息聲明中有關任何市場、行業或類似數據的任何錯誤陳述,但此類數據包含風險和不確定因素,並可能因各種因素而發生變化,包括本信息聲明中有關前瞻性聲明和風險因素的聲明 中討論的那些因素。
i
有關前瞻性陳述的陳述
本信息聲明包含有關基金財務狀況、 運營結果、計劃、目標、未來業績和業務的前瞻性陳述。聲明的前綴、後跟或包括的詞語包括:可能、可能、將、將、應、?預期、?計劃、 ?預期、?相信、?估計、?預測、?潛在?或?繼續、否定這些術語以及其他類似的表述,旨在標識一些前瞻性的 表述。本信息聲明中包含的所有涉及未來將發生或可能發生的活動、事件或發展的陳述(歷史事實陳述除外),包括市場價格和 條件的變化、基金的運作、基金經理的計劃以及對基金未來成功和其他類似事項的提及,均為前瞻性陳述。這些陳述只是預測。實際事件或結果可能與此類陳述大不相同 。這些陳述基於經理根據其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及在此情況下適用的其他因素而做出的某些假設和分析。 您應該具體考慮風險因素項下列出的眾多風險。無論實際結果和發展是否符合經理的預期和預測, 都會受到許多風險和不確定性的影響,包括:
| 本信息聲明中討論的風險因素,包括與數字資產(包括比特幣、以太、Litecoin和比特幣現金)以及區塊鏈技術等新的 技術相關的特殊風險; |
| 無法贖回股票; |
| 基金無法實現其投資目標; |
| 數字資產行業和市場的經濟狀況; |
| 一般經濟、市場和商業狀況; |
| 全球或區域的政治、經濟或金融狀況、事件和情況,如新爆發的冠狀病毒; |
| 我們和我們的供應商(包括保管人)在開展業務時使用的技術,包括 我們的計算機系統和數據中心中斷,以及我們向新技術平臺的過渡以及新技術平臺的質量; |
| 政府主管部門或者監管機構變更法律、法規,包括與税收有關的法律、法規的 ; |
| 任何訴訟或監管調查的費用和影響; |
| 我們維持良好聲譽的能力;以及 |
| 其他世界經濟和政治動態。 |
因此,本信息聲明中所作的所有前瞻性陳述均受這些警示聲明的限制, 不能保證基金經理預期的實際結果或發展會實現,或者即使實質上實現了,也不能保證它們會對基金的 運營或股票價值造成預期的後果或產生預期的影響。如果風險因素或其他不確定性中討論的一個或多個風險成為現實,或者潛在的假設被證明是不正確的,實際結果可能與前瞻性陳述中描述的 大不相同。前瞻性陳述基於基金經理在陳述作出之日的信念、估計和意見,基金和基金經理均無義務或承擔 在這些信念、估計和意見或其他情況發生變化時更新前瞻性陳述的義務,但適用法律要求的除外。此外,基金、基金經理或任何其他人員均不對這些前瞻性陳述的準確性和完整性承擔責任。
1
關鍵運營指標
根據美國公認會計 原則(GAAP)的要求,基金組成部分在財務報表中按公允價值列賬。基金根據適用的數字資產市場(如本文定義)提供的價格確定基金各組成部分的公允價值,基金認為該數字資產的主要市場為該數字資產的主要市場,截至估值日紐約時間下午4點。根據公認會計準則確定的基金資產淨值在本信息報表中稱為資產淨值。
為了計算基金的資產淨值,確定哪個市場是基金各組成部分的主要市場(或者在沒有主要市場的情況下,是最有利的市場),基金遵循財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)820-10,其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10將公允價值確定為當前銷售中每個基金組成部分將收到的價格,該價格假設市場參與者在計量日期進行了有序的交易。ASC 820-10要求基金 假設基金的每個組成部分在其主要市場出售給市場參與者,或者在沒有主要市場的情況下,出售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。
基金只接受來自 授權參與者(授權參與者)的基金組成部分,本身不在任何數字資產市場進行交易。因此,基金在評估數字資產市場的特定實體和基於市場的交易量和水平時,會考慮授權參與者。 授權參與者在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易,每個市場都在財務會計準則主詞彙表中定義。授權參與者作為基金經理的 關聯方,提供其與基金進行交易的數字資產市場的相關信息。在確定哪個合格的數字資產市場是基金各組成部分的主要市場時,基金 將按以下順序審查這些標準:
| 首先,基金審查數字資產市場列表,排除基金和授權參與者 無法訪問的任何數字資產市場。基金或授權參與者無權訪問沒有位許可證的數字資產交易所,只能訪問 授權參與者根據每個市場提供的信息和保證合理地認為符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的非數字資產交易所。 |
| 其次,基金按特定實體和基於市場的 每個基金組成部分在過去12個月內在每個數字資產市場上交易的交易量和活躍度從高到低對剩餘的數字資產市場進行排序。 |
| 第三,基金隨後審查數字資產市場的日內價格波動和價格差異程度,以確定可能影響特定數字資產市場的交易量或價格信息的任何重大顯著差異。 |
| 第四,基金然後根據 與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍度和價格穩定性,選擇一個數字資產市場作為該基金組成部分的主要市場。根據基金合理掌握的資料,外匯市場的資產成交量和活躍度最高。 因此,基金着眼於可進入的外匯市場,而不是經紀市場、交易商市場和本金對本金市場,以確定每個基金組成部分的主要市場。根據上述分析,已選定外匯市場作為基金各組成部分的主要市場。 |
基金每年確定每個基金組成部分的主要市場(如果沒有主要市場,則為最有利的市場),並進行季度分析,以確定(I)是否有
2
每個數字資產市場在過去12個月的交易量和活躍程度的最新變化,(Ii)如果有任何數字資產市場已經發展,基金可以 進入,或(Iii)如果每個數字資產市場的價格穩定性最近發生變化,將對主要市場的選擇產生重大影響,並需要改變基金對每個基金組成部分的主要市場的確定 。
基金為進行財務 報告而記錄的對每個基金組成部分的投資的成本基礎是基金組成部分在轉移時的公允價值。基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售相應股份而收取的收益不同。
下表為基金截至2020年12月31日和2020年6月30日,以被視為其主要市場的相關數字資產市場在紐約時間下午4點提供的價格計算的基金各組成部分的公允價值:
2020年12月31日 | 2020年6月30日 | |||||||||||||||
基金組成部分 |
主體市場 | 價格 | 主體市場 | 價格 | ||||||||||||
BTC |
Coinbase Pro | $ | 29,185.05 | Coinbase Pro | $ | 9,134.09 | ||||||||||
ETH |
Coinbase Pro | $ | 744.99 | Coinbase Pro | $ | 224.96 | ||||||||||
XRP(1) |
Coinbase Pro | $ | 0.22 | Coinbase Pro | $ | 0.18 | ||||||||||
BCH |
Coinbase Pro | $ | 341.98 | Coinbase Pro | $ | 221.14 | ||||||||||
LTC |
Coinbase Pro | $ | 124.49 | Coinbase Pro | $ | 41.15 |
(1) | 自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持股 ,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。有關投資組合再平衡的説明,請參見第15項.財務報表和附件附註11.後續事件。 |
該基金尋求持有市值合計至少佔整個數字資產市場市值的70%的基金成分(目標覆蓋率)。基金持有市值加權的投資組合,每季度對其進行重新平衡,以達到目標覆蓋率。 基金的投資目標是讓股票反映基金持有的基金組成部分的價值(通過參考數字資產參考利率確定),減去基金的費用和其他負債。 基金的投資目標是反映基金持有的基金組成部分的價值(參考數字資產參考利率確定),減去基金的費用和其他負債。到目前為止,基金 沒有達到其投資目標,在OTCQX上報價的股票沒有反映基金持有的基金組成部分的價值,減去基金的費用和其他負債,而是以高於該價值的溢價交易, 有時溢價很高。?每個基金成分的數字資產參考利率是該基金成分的美元成交量加權平均價,通過參考現貨價格或指數價格確定,截至紐約時間任何工作日下午4:00 。作為現貨價格的每個數字資產參考利率都是以美元為單位的成交量加權平均價格,這些美元是從TradeBlock,Inc.(參考利率提供商)選擇的數字資產交易所收集的交易相關基金成分 的數據得出的。每個指數價格是從數字資產交易所得出的成交量加權平均價格,反映在參考利率提供商開發的指數中。截至本信息聲明的 日期, 所有數字資產參考利率均為指數價格。基金相信,以這種方式計算數字資產參考利率可減輕任何單一數字資產交易所可能發生的異常或操縱性交易的影響。?請參閲數字資產行業和市場概述?數字資產交易所估值。只要股票的交易價格比基金成分的價值有很大溢價,減去基金的費用和其他負債,在OTCQX購買股票的投資者將比通過私募購買股票的投資者支付更高的股票價格。
除了持有基金組成部分外,基金可能會不時因分叉、空投或 類似事件而持有數字資產的倉位,通過這些事件,基金憑藉對其持有的一項或多項數字資產(每項此類新資產、一項或多項數字資產)的所有權而有權獲得另一項數字資產或其他財產。
3
n分支資產)。基金亦可不時持有現金。基金的數字資產持有量是基金資產在任何時候的總價值, 以美元表示。具體地説,基金的數字資產持有量在任何時候都是基金持有的基金組成部分的總美元價值,使用 每個基金組成部分的數字資產參考利率計算,加上基金持有的任何分支資產的總美元價值,參考基金經理確定的信譽良好的數字資產交易所或數字資產參考利率(如果可能),加上 基金持有的美元或其他法定貨幣(如果有)減去美元按照數字資產估值和數字資產持有量確定中規定的方式計算。 每股數字資產持有量除以當前已發行的股份數即可計算出每股數字資產持有量。數字資產持有量和每股數字資產持有量不是根據GAAP計算的指標 。數字資產控股並不打算取代根據公認會計原則計算的基金淨資產淨值,每股數字資產控股也不打算取代根據公認會計原則計算的基金每股資產淨值 。基金目前預計不會將其可能持有的任何分支資產考慮在內,以確定基金的數字資產持有量、每股數字資產持有量、資產淨值或每股資產淨值。
4
摘要
有關本信息聲明中使用的某些大寫術語的定義,請參閲定義術語詞彙表。此處使用但未定義的所有其他 大寫術語的含義與有限責任公司協議中賦予它們的含義相同。
基金及股份概覽
該基金是一家開曼羣島有限責任公司,成立於2018年1月25日。該基金的目的是持有市值最高的 符合基金設定的特定標準的數字資產。本基金根據1933年修訂的證券法(證券法),持續向某些認可投資者發行股票,這些股票代表基金的利潤、虧損、分配、資本和資產以及所有權中的平等、分數的不可分割的利益(?該基金僅在一個或多個完整的 籃子中發行股票。一籃子等於100股。請參閲創建共享的説明。
基金的投資目標是讓 股(基於每股數字資產持有量)反映基金所持基金組成部分的價值,該價值是參考數字資產參考利率確定的,減去基金的費用和其他負債。該基金尋求 持有市值合計至少佔整個數字資產市場市值70%的基金成分(目標覆蓋率)。基金打算持有市值加權投資組合,該投資組合將按季度進行再平衡審查,以達到目標覆蓋率。我們指的是總基金組成部分在任何時候佔總美元價值的百分比,即 由特定基金組成部分的令牌表示的百分比,例如基金組成部分的權重。
到目前為止,基金尚未實現其投資目標,OTCQX上的股票沒有反映基金組成部分的價值,減去基金的費用和其他負債,而是溢價交易,有時溢價很高。 如果股票交易溢價很高,在OTCQX購買股票的投資者將比通過私募購買股票的投資者支付更高的股票價格。由於各種原因,股票價值可能不能反映基金組成部分的價值,減去基金的費用和其他負債,包括規則144規定的私募購買股票的持有期,缺乏持續的贖回計劃,基金任何 停止創建,基金組成部分價格波動,由於欺詐、故障、安全漏洞或其他原因導致數字資產交易的交易所的交易量或關閉,以及OTCQX和{OTCQX}之間的非當前交易時間。 股票的價值可能不反映基金組成部分的價值,減去基金的費用和其他負債,包括在私募中購買的股票的持有期,缺乏持續的贖回計劃,基金暫停創作,基金組成部分價格波動,由於欺詐、故障、安全漏洞或其他原因而關閉數字資產交易的交易所的交易量,以及OTCQX和{因此,股票可能會繼續以高於基金組成部分價值的大幅溢價或大幅折讓的價格交易,減去基金的費用和其他 負債,基金在可預見的未來可能無法實現其投資目標。
例如,自2019年11月22日至2020年12月31日,OTCQX報價的股票收盤價相對於基金數字資產持有價值的最大溢價為297%,平均溢價為72%。而且,這隻 股票在OTCQX上每個營業日紐約時間下午4點的收盤價還只是2020年4月1日的折扣價。當天的折扣是4%。截至2020年12月31日,該基金的股票在場外交易市場(OTCQX)的報價比該基金的數字資產持有量每股溢價17%。
私募購買的股票是限制性證券 ,除非根據證券法和州證券法獲得豁免註冊的交易,否則不得轉售,任何此類交易都必須事先獲得基金經理的批准。在決定是否批准時,管理人 將特別考慮證券法第144條的條件,包括必要的持有
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本協議規定的期限以及任何其他適用法律均已滿足。任何未經基金經理全權酌情批准而出售股份的企圖,從一開始就無效。有關詳細信息,請參閲股份轉讓限制説明 。
根據第144條,一旦基金在90天內符合交易所法案第13條的報告要求,以私募方式購買的股票的最短持有期將從一年縮短至六個月。因此,在 私募中購買的股票將能夠更快地移除其轉讓限制圖例。由於OTCQX的股票公開交易資格將提高,投資者在OTCQX上出售的股票數量也可能增加 。任何在OTCQX交易的股票數量的增加都可能導致OTCQX的股票價格下跌。此外,縮短的持有期可能會增加對定向增發股票的需求,這可能會進一步增加 投資者在持有一段時間後向OTCQX出售的股票數量。
該等股份於OTCQX 掛牌上市,交易代碼為JGDLC。根據證券法第144條,直接從基金購買股份並已持有所需持股期的股東,可在 獲得基金經理批准後,在OTCQX出售其股份。投資者也可以選擇在OTCQX購買股票。在OTCQX購買的股票不受限制。我們打算在未來某個時候尋求在紐約證交所Arca上市。任何此類上市都需要紐約證交所 Arca首先獲得SEC的批准。因此,不能保證我們會成功地將股票在紐約證交所Arca上市。見風險因素與基金和股票相關的風險因素 不能保證活躍的股票交易市場將繼續發展。
目前,基金未執行股票贖回計劃 ,因此基金不能贖回股票。此外,基金可能會出於各種原因(包括與叉子、空投和其他類似的 事件有關)不時在較長時間內暫停創作。除了第144條規定的持有期外,由於這些因素,授權參與者無法利用當股票市值偏離基金數字資產持有量每股價值時產生的套利機會,這可能導致股票的交易價格大幅溢價或大幅折讓基金數字資產持有量的每股價值。
在獲得證券交易委員會的監管批准和基金經理自行決定批准的情況下,基金未來可實施贖回計劃 。由於基金不相信SEC會在此時受理豁免規則的申請以運行正在進行的贖回計劃,因此基金目前無意尋求 監管部門的批准來運行正在進行的贖回計劃。此外,在基金能夠進行贖回之前,它將被要求符合開曼羣島金融管理局的要求並向開曼羣島金融管理局註冊,並根據開曼羣島2020年共同基金法 作為共同基金進行監管。即使日後尋求寬免,也不能保證何時會給予寬免,或會否給予寬免。如果該等寬免獲得批准 而基金經理批准贖回計劃,則該等股份將可根據有限責任公司協議及相關參與者協議的規定贖回。雖然基金經理不能肯定地預測贖回計劃的實施會對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話),但贖回計劃將允許授權參與者利用當股票市值偏離基金數字資產的 價值時創造的套利機會,減去基金的費用和其他負債,這可能會降低股票在OTCQX交易時相對於上述價值的溢價,或導致股票交易折價至
有關股票交易價格與每股數字資產持有量偏離的風險的討論,請參閲風險因素和與基金和股票相關的風險因素,因為規則144規定的持有期、缺乏持續的贖回計劃以及基金停止的能力
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雖然數字資產的創建時有發生,但沒有套利機制來保持股票價格與數字資產參考利率緊密掛鈎,並且股票的交易價格在歷史上一直高於數字資產持有量 大幅溢價 每股數字資產持有量的風險因素和與數字資產相關的風險因素,包括基金組成部分在內的許多數字資產的交易價格在最近一段時間經歷了極端波動 ,而且可能會繼續這樣做。未來的極端波動,包括數字資產交易價格的進一步下跌可能會對股票的價值產生實質性的不利影響,股票可能會失去全部或 幾乎所有的價值,風險因素與與數字資產市場相關的風險因素:股票的價值與基金當時持有的數字資產的價值直接相關,其價值可能高度 波動,並受到多種因素的波動影響,其中包括即將到期的與數字資產市場相關的風險因素由於OTCQX和數字資產交易所之間的非現行交易時間,可能會對數字資產的價值產生不利影響的安全故障或操作問題,從而使股票的價值受到與基金 和股票相關的風險因素的影響,股票的交易價格可能會高於或低於基金的數字資產持有量每股的價格,這可能是因為OTCQX和數字資產交易市場之間的非現行交易時間導致股票的交易價格高於或低於基金的數字資產持有量的每股價格,這些問題可能會對數字資產的價值產生不利影響,從而導致與基金 和股票相關的風險因素的影響。
2020年7月21日,該基金在開曼羣島金融管理局註冊(編號:1688783)。
基金建設標準
如果數字 資產滿足基金經理確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準,則通常有資格納入基金投資組合。基金組成部分將按市值加權在基金的投資組合中持有 。例如,市值較大的數字資產在基金投資組合中的代表性較高。市值是指數字資產的市值,通過 將流通中的數字資產的令牌數量乘以數字資產的令牌的市場價格來確定。基金組成部分的每令牌市場價格將參考適用的數字資產參考 費率確定。任何非基金持有的數字資產的市值將通過參考coinmarket cap.com和/或OnChainFX.com來確定。由於基金每天將創建股票以換取基金組成部分,因此將根據基金組成部分的市場價格變化計算每個基金組成部分的市值 ,因此其權重每天都會波動。請參閲數字資產的估值和數字資產控股的確定。
移除現有的基金組成部分
該基金每季度進行一次再平衡。在每個再平衡期內,如果 (I)某基金成分的市值是所有基金成分中市值最小的(考慮到再平衡期內的任何其他移除),(Ii)(X)其當前市值和(Y)市值大於該基金成分的基金成分的當前總市值除以所有數字資產的總市值高於0.85,則該基金成分將作為基金成分被移除,並且(Iii)這種移除不會導致以下結果:(I)該基金成分的市值在所有基金成分中是最小的,(Ii)其當前市值和(Y)大於該基金成分的當前市值的總和除以所有數字資產的總市值,並且(Iii)這樣的移除不會導致有關更多詳細信息,請參見下面的重新平衡。
此外,基金經理可決定將數字資產排除在基金投資組合之外,即使該數字資產符合納入標準(定義如下),原因有很多,包括但不限於(I)沒有或很少授權的 參與者或服務提供商有能力交易或以其他方式支持數字資產;(Ii)基金經理相信,根據目前的指引,數碼資產的使用或交易引起或可能引起重大的 政府、政策或監管關注,或須受或可能受專門監管制度的約束,例如美國聯邦證券或商品法或其他重大 中的類似法律。
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(br}司法管轄區;(Iii)基礎代碼包含或可能包含重大缺陷或漏洞;(Iv)關於數字資產核心開發者的 意圖的可靠信息有限或沒有可靠信息;或(V)出於任何其他原因,由管理人自行決定。
自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買 剩餘基金組成部分的額外代幣。有關投資組合再平衡的説明,見項目15.財務報表和證物附註11.後續事件。
納入新的基金組成部分
為了讓新的數字資產有資格在再平衡期間納入基金的投資組合,此類數字資產的市值必須 至少是當前市值的1.25倍,落後於90天的中值市值,落後於當時任何基金成分的90天平均市值。此外,每項新的 數字資產必須滿足以下流動性要求才有資格被納入:數字資產必須(X)過去三個月的平均30天交易量至少達到其市值的30%,(Y)在 至少一家交易所進行交易,滿足參考利率提供商的指導方針,以及(Z)至少在一家此類交易所有至少三個月的交易歷史(納入標準和 基金建設標準)。在某些情況下,基金經理可能會決定包括或排除符合或不符合納入標準的數字資產是合適的,例如因為沒有達到目標覆蓋率 ,或者因為授權參與者或基金的其他服務提供商不能交易該數字資產。見支出;數字資產的銷售;基金組成部分和分支資產的處置。
通過基金建設標準,基金尋求(I)提供數字資產市場的大盤股覆蓋;(Ii)通過基金投資組合的低週轉率將交易成本降至最低;(Iii)創建可通過在數字資產市場直接購買來複制的投資組合。基金經理可隨時自行決定更改基金建設標準 。此外,如果基金經理認為某項數字資產適合或不適合納入基金的投資組合,基金經理可自行決定包括或排除該數字資產,而不論該數字資產的市值或流動資金狀況如何。
截至本信息聲明日期,基金投資組合中作為基金成分包括的數字資產 包括:比特幣、以太、比特幣現金、Litecoin和Chainlink(LINK),用於確定每個基金成分的數字資產參考利率的指數分別為CoinDesk XBX、ETX、BCX、 LTX和LNX指數,參考利率提供商提供的指數是CoinDesk XBX、ETX、BCX、 LTX和LNX指數。
2021年4月6日,基金經理宣佈了與季度審查相關的最新基金組成部分權重。 自2021年4月2日收盤時起,基金經理調整了基金的投資組合,根據基金的建設標準,按其各自的權重比例出售現有基金成分,並使用現金收益購買Chainlink(LINK)。
數字資產的估值與數字資產持有量的確定
基金的數字資產持有量是基金資產的美元總價值減去其費用和其他負債的美元價值 。基金的主要資產是基金組成部分,基金通過參考每個基金組成部分的數字資產參考利率來評估其基金組成部分,數字資產參考利率是該基金組成部分的成交量加權平均價(以美元為單位),由參考利率提供商提供的截至紐約時間每個工作日下午4點的現貨價格或指數價格確定。每個數字資產參考利率均使用 非GAAP方法計算,不用於
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基金的財務報表。請參閲數字資產行業和市場概述?數字資產價值和數字資產參考利率。?
如果基金成分的數字資產參考利率變得不可用,或者基金經理真誠地確定該數字資產參考利率不能反映該基金成分的準確價格,則基金經理將盡最大努力聯繫參考利率提供商,以便直接從參考利率 提供商獲取數字資產參考利率。如果在此類聯繫之後,此類數字資產參考利率仍然不可用,或者經理仍然真誠地相信此類數字資產參考利率不能反映相關產品的準確價格,則經理將 採用一套級聯規則來確定指數價格,如數字資產行業和市場概述中所述。數字資產參考利率的數字資產價值。
截至2020年12月31日,每股數字資產持有量(相當於向授權 參與者發行股票的價格)為16.22美元。
分叉資產
基金可能會不時因分叉、空投或類似事件而持有分叉資產的倉位。根據 有限責任公司協議的條款,基金可就其對分支資產的所有權採取任何必要或適宜的法律行動。該等行動可包括(I)出售派生資產並將現金收益分配予股東, (Ii)將派生資產分配給股東或代表股東行事的代理人(如以實物形式分配將不可行),(Iii)不可撤銷地放棄派生資產及 (Iv)持有派生資產直至隨後的再平衡期,屆時經理可採取任何上述行動。基金還可以使用衍生資產支付基金管理人的費用和額外的基金費用(如果有),如下面的 基金費用;數字資產銷售部分所述。
2019年7月29日,基金經理向託管人遞交了一份通知(預期放棄通知),聲明基金將在緊接基金每次創建股票的時間(任何這樣的時間,即預期放棄時間)之前,以不可撤銷的方式放棄基金在沒有直接或間接對價的情況下放棄它本來有權獲得的所有分叉資產(任何此類放棄,預期放棄),前提是預期放棄將不適用於任何轉讓在該等創設時間之前的任何時間收購或放棄該等衍生資產的肯定行動,或(Ii)該等衍生資產已受到先前預期放棄的影響。 肯定行動是基金經理向託管人發出的書面通知,表明基金有意(I)收購和/或保留分支資產或(Ii)放棄在相關創建時間之前生效的任何分支資產。
由於預期放棄通知,自2019年7月29日以來,基金在任何股票創建 時間之前不可撤銷地放棄了它可能有權獲得的任何分支資產。本基金無權收取根據預期放棄通知或肯定行動而放棄的任何分支資產。此外,如果基金 終止與託管人的託管協議,託管人 無權根據託管人協議或其他規定,代表基金行使、獲取或持有(視屬何情況而定)任何此類廢棄的分支資產,或將任何此類廢棄的分支資產轉讓給基金。
基金費用
基金的唯一普通經常性費用預計是基金經理的費用。自成立至2021年1月1日, 經理費用為3.0%。自2021年1月1日起,經理費用降至2.5%。基金經理的費用每天將以美元計算,按基金數字資產的2.5%計算。
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截至紐約時間下午4:00的持有費基準金額,通常將按基金持有的每個基金組成部分的權重 按比例以基金組成部分的代幣支付。對於非營業日或再平衡期的任何一天,基金經理的費用將按最近一個營業日起基金數字資產持有費基準金額的2.5%的比率以美元計提,減去該最近營業日以及該最近營業日之後和相關計算日期之前的每一天的應計和未付的經理人費用 。基金經理費用的美元金額將按日轉換為 基金組成部分,方法是將該美元金額乘以每個基金組成部分的權重,然後將得出的每個基金組成部分的乘積除以當日該基金組成部分的數字資產參考利率。我們 將任何一天作為基金經理費用應付的每個基金組成部分的代幣數量稱為基金組成部分費用金額。對於任何非營業日或在未計算數字資產持有 費用基準金額的再平衡期間,就該日經理費用的美元應計金額而言,每個基金組成部分的應付金額將參考最近一筆業務 日的基金組成部分費用金額來確定。經理費用將按月拖欠。
為支付基金經理的費用,基金經理將指示 託管人(I)從相關數字資產賬户中提取基金當時持有的每個基金組成部分的代幣數量,該數量等於該基金組成部分的基金組成部分費用金額,以及(Ii)將所有基金 組成部分的代幣轉移到基金經理根據其絕對酌情決定權確定的時間內維持的賬户。如果基金持有任何分叉資產或現金,基金也可以以分叉資產和/或現金支付全部或部分基金管理費 和/或現金,而不是以基金組成部分支付基金管理費,在這種情況下,與此類支付相關的基金組成部分費用金額將相應和按比例減少。
經理向經理支付費用後,經理可選擇將其收到的任何數字資產轉換為美元。 經理將此類數字資產轉換為美元的費率可能與經理最初確定的費率不同。基金不會對基金經理將為支付基金經理費用而收到的數字資產 轉換為美元而產生的任何費用和開支負責。經理可隨時酌情暫時免除經理的全部或部分費用。目前,經理不打算 免除經理的任何費用。
作為收取基金管理費的部分代價,基金管理人應承擔並支付基金在其日常事務過程中發生的所有費用和其他費用,不包括税款,但包括:(I)營銷費,(Ii)管理費,(Iii)託管費和基金聘請的任何其他證券銷售商的費用,(Iv)轉讓代理費,(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括習慣法律、營銷和審計費用及開支)在任何特定財政年度內最高可達600,000美元,(Vi)普通過程法律費用和開支,(Vii)審計費,(Viii)監管費用,包括根據證券法或 交易法登記股票的任何費用,以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用,(Ix)印刷和郵寄費用,(X)維護基金網站的費用,以及(Xi)適用的許可費({只要符合附加基金費用的任何費用將被視為附加基金費用,而不是經理支付的費用。
如果發生額外的基金費用,基金管理人將(I)按 其各自權重的比例從數字資產賬户中提取基金組成部分,其數量為允許支付該等額外基金費用所需的時間和數量;(Ii)可(X)促使基金按實際匯率將該等基金組成部分兑換成美元或其他法定貨幣,或(Y)促使基金(或其受託人)以實物方式交付該等基金組成部分,以滿足該等額外的基金支出。如果基金持有現金和/或分支資產,基金也可以現金或分支資產支付全部或部分額外基金費用,而不是基金組成部分,在這種情況下,原本用於滿足此類額外基金支出的基金組成部分金額將相應減少 。
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每次基金通過轉讓或出售基金組成部分、分支資產和/或現金來支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時,每股所代表的基金組成部分的分數,或分支資產和/或現金的金額 將會下降。
基金可能會產生一些非基金經理支付的非常、非經常性費用,包括但不限於税收和 政府費用、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的費用和成本、對基金託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與上市、報價或交易對手相關的費用和開支。任何特定財政年度超過600,000美元的額外法律費用和支出,包括與訴訟、監管執法或調查相關的任何法律費用和支出 事項(統稱為額外基金費用)。 市場營銷和 審計費用和支出超過600,000美元,以及非常法律費用和支出,包括與訴訟、監管執法或調查相關的任何法律費用和支出。
在這種情況下,基金經理或其受託管理人(I)將指示 託管人按其各自權重的比例在必要的時間和數量從數字資產賬户中提取基金組成部分,以允許支付該等額外的基金支出;以及(Ii)可 (X)促使基金(或其受託管理人)按基金能夠出售此類資產的每單位資產的價格(扣除任何相關費用後確定)將該基金組成部分轉換為美元或其他法定貨幣。 和/或偽造實物資產,以滿足該等額外的基金費用。
最新發展動態
由一種名為SARS-CoV-19(新冠肺炎)的新型冠狀病毒引起的 傳染性呼吸道疾病於2019年12月在中國首次發現,目前已在全球蔓延。此次疫情導致旅行限制、國際邊境關閉、入境口岸和其他地方加強健康篩查、醫療服務準備和交付中斷和延誤、長時間隔離、取消、消費者需求下降、裁員、違約和其他重大經濟影響,以及普遍的擔憂和不確定性。新冠肺炎已經並可能繼續對許多國家的經濟和金融市場產生嚴重的不利影響,導致經濟低迷,可能 對數字資產的總體需求產生不利影響,並影響基金持有的數字資產的價值和需求。儘管新冠肺炎爆發或其他流行病或流行病對基金持有的數字資產的影響持續時間和規模仍不確定,但新冠肺炎的持續傳播以及相關公共衞生措施以及旅行和商業限制的實施已經並將繼續導致許多國家的經濟和金融市場(可能包括數字資產市場)的波動性和不確定性增加。例如,包括基金成分在內的數字資產價格在新冠肺炎爆發導致的更廣泛市場下跌中,在2020年第一季度大幅下降,在2020年第二季度再次大幅上漲,並在2020年第三季度繼續上漲。考慮到大盤的波動,OTCQX報告的股票價格也出現了波動。 , 在截至2020年12月31日的12個月內,股價從每股3.62美元到每股29.00美元不等。世界各地的政府當局和監管機構過去都以各種財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟混亂,如量化寬鬆、新的貨幣計劃和更低的利率。這些 政策的意外或快速逆轉,或這些政策的無效,可能會增加經濟和金融市場的總體波動性,並可能特別增加數字資產市場的波動性。
此外,新冠肺炎疫情擾亂了許多商家的經營。為了應對新冠肺炎疫情,經理對其運營進行了 某些調整,包括從2020年3月31日起將所有員工轉移到遠程工作環境。雖然基金經理的運作及基金事務截至本合約日期 並未受到重大影響,但基金經理會繼續積極主動地
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監控新冠肺炎大流行。有關基金因新冠肺炎大流行而面臨的風險的更多信息,請參閲與基金和股票相關的風險因素基金面臨與新冠肺炎爆發相關的風險,這可能對基金所持資產的價值產生負面影響,並嚴重擾亂基金的運作。
風險因素摘要
投資 股票存在風險。在做出投資股票的決定之前,您應該仔細考慮從第14頁開始的風險因素部分中描述的風險。如果這些風險中的任何一項實際發生,基金的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。在這種情況下,股票的交易價格可能會下跌,你可能會損失全部或部分投資。以下是基金面臨的一些主要風險的摘要 :
| 許多數字資產(包括基金組成部分)的交易價格在 最近一段時間內經歷了劇烈波動,並可能繼續如此。未來的極端波動,包括數字資產交易價格的進一步下跌,可能會對股票的價值產生實質性的不利影響,股票可能會損失全部或 幾乎所有的價值。 |
| 數字資產是在過去十年內才推出的,股票的中長期價值 取決於與區塊鏈技術的能力和發展以及數字資產的基本投資特徵相關的多個因素。 |
| 數字資產代表着一個快速發展的新行業,股票的價值取決於對數字資產的接受程度。 |
| 股票價值與基金當時持有的數字資產的價值直接相關, 的價值可能非常不穩定,可能會因多種因素而出現波動。 |
| 由於數字資產交易所的運作不受監管且缺乏透明度, 它們可能會遇到欺詐、安全故障或運營問題,這可能會對數字資產的價值產生不利影響,從而影響股票的價值。 |
| 數字資產參考利率的歷史有限,如果數字資產參考利率失敗,可能會 對股票價值產生不利影響。 |
| 基金面臨與新冠肺炎爆發相關的風險,這可能會對基金所持資產的價值產生負面影響,並嚴重擾亂其運作。 |
| 由於規則144規定的持有期,缺乏持續的贖回計劃,以及基金 有能力不時停止創作,因此沒有套利機制來保持股票價格與數字資產參考利率密切掛鈎,並且股票歷史上的交易價格一直高於數字資產持有量 每股。 |
| 由於OTCQX和數字資產交易所市場之間的非當前交易時間,股票的交易價格可能為每股基金數字資產持有量的價格,高於或低於該基金的數字資產持有量。 由於OTCQX和數字資產交易所之間的非當前交易時間,股票的交易價格可能高於或低於基金的數字資產持有量。 |
| 監管變更或行動可能會影響股票價值,或限制一項或多項數字 資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營,從而對股票價值產生不利影響。 |
| 如果對授權參與者、基金或基金管理人的活動的監管變更或解釋需要對授權參與者、基金或基金經理進行監管,根據美國銀行保密法授權由FinCEN頒佈的法規將其作為貨幣服務業務進行監管,或者作為貨幣轉賬業務或數字資產業務(根據州政府對此類業務的許可制度)進行監管,則授權參與者、基金或基金經理可能被要求登記並遵守此類法規,這可能會導致不尋常的、反覆出現的 |
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授權參與者、基金或管理人的費用或增加授權參與者客户的佣金,從而降低股票的流動性。 |
| 監管變更或解釋可能導致基金和基金經理註冊並遵守新的 法規,從而導致基金潛在的非同尋常的非經常性費用。 |
| 該基金是開曼羣島的一家有限責任公司。基金股東的權利可能 不同於受美國司法管轄區法律管轄的股東權利。 |
| 寄往基金註冊辦事處的郵件可能會延遲送達基金經理。 |
| 基金可能被要求向監管機構披露信息,包括與投資者相關的信息。 |
| 基金經理或其附屬公司與基金之間可能會出現潛在的利益衝突。基金經理及其 聯屬公司對基金及其股東並無受信責任,但根據有限責任公司協議的規定,該等責任可能會令基金及其股東偏袒本身的利益,損害基金及股東的利益。 |
| 不能向股東保證基金經理的持續服務,該服務的中斷可能對基金不利 。 |
| 雖然託管人是基金資產的受託人,但它可能會辭職或被基金經理 免職,這會導致基金提前終止。 |
新興成長型公司地位
本基金是2012年Jumpstart Our Business Startups Act(Jumpstart Our Business Startups Act Of 2012)中定義的新興成長型公司。 只要基金是一家新興成長型公司,與其他上市公司不同,它就不會被要求除其他事項外:
| 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404(B)條,提供審計師關於管理層對財務報告內部控制制度有效性的評估的核數師證明報告;或 |
| 遵守PCAOB在2012年4月5日之後通過的任何新審計規則,除非SEC另有決定 。 |
基金將在以下最早的情況下停止成為新興成長型公司:(I)年收入達到或超過10.7億美元;(Ii)根據交易法第12b-2條的定義,成為大型加速申報機構;(Iii)在三年 期間內發行超過10億美元的不可轉換債券;或(Iv)在首次公開募股(IPO)五週年後的財年最後一天。
此外,就業法案第107條還規定,新興成長型公司可以利用證券法第7(A)(2)(B)條規定的延長過渡期來遵守新的或修訂的會計準則。 換句話説,新興成長型公司可以推遲採用某些會計準則,直到這些準則適用於私營公司;但是,基金選擇不採用這種延長的過渡期,因此,基金將在要求非新興成長型公司採用這些準則的相關日期遵守新的或修訂的會計準則。JOBS法案第107條規定,基金選擇退出延長的過渡期以遵守新的或修訂的會計準則的決定是不可撤銷的。
主要辦事處
經理的主要辦公室位於康涅狄格州斯坦福德06902號港灣大道290號4樓,電話號碼是 (2126681427)。託管人的主要辦事處位於公園大道南200號,1208Suit1208,New York,NY 10003。
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危險因素
對這些股票的投資涉及如下所述的某些風險。這些風險還應與本信息聲明中包含的其他 信息一起閲讀,包括基金的財務報表及其相關注釋。有關本信息 聲明中使用的某些大寫術語的定義,請參閲定義術語詞彙表。
與數字資產相關的風險因素
許多數字資產(包括基金組成部分)的交易價格在最近一段時間經歷了劇烈波動,並可能 繼續如此。未來的極端波動,包括數字資產交易價格的進一步下跌,可能會對股票的價值產生實質性的不利影響,股票可能會失去全部或幾乎所有的 價值。
許多數字資產的交易價格,包括基金持有的數字資產,在最近 期間經歷了極端波動,並可能繼續如此。例如,包括IMF組成部分在內的某些數字資產的價值在2017年期間大幅上升,多名市場觀察人士斷言,數字資產正在經歷泡沫。在這些增長之後,數字資產交易價格在2018年全年大幅下跌。儘管出現了這些下跌,數字資產價格在2019年再次大幅上漲,在新型冠狀病毒爆發導致的更廣泛的市場下滑中,在2020年第一季度再次大幅下跌,並在2020年剩餘時間和2021年前幾個月再次大幅上漲。數字資產市場可能仍在 經歷泡沫,也可能在未來再次經歷泡沫。未來的極端波動,包括基金成分股交易價格的進一步下跌,可能會對股票價值產生重大不利影響, 股票可能會損失全部或幾乎全部價值。該基金不受積極管理,不會採取任何行動來利用或減輕基金組成部分價格波動的影響。
數字資產是在過去十年內才推出的,股票的中長期價值取決於與區塊鏈技術的能力和發展以及數字資產的基本投資特徵有關的許多 因素。
數字資產是在過去十年中才推出的,股票的中長期價值取決於與區塊鏈技術的能力和發展相關的多個因素 ,例如,區塊鏈技術發展的初期、對互聯網和其他技術的依賴、對用户、開發者和礦工所扮演角色的依賴,以及 惡意活動的潛在可能性。例如,實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響:
| 數字資產網絡和用於操作它們的軟件還處於早期開發階段。鑑於數字資產網絡發展的緊迫性,數字資產可能無法按預期發揮作用,各方可能不願使用數字資產,這將抑制數字資產網絡的增長(如果有的話)。 |
| 訪問數字資產所需的私鑰的丟失或破壞可能是不可逆轉的。如果私鑰 丟失、破壞或以其他方式泄露,並且私鑰的備份不可訪問,則所有者將無法訪問與該私鑰相對應的數字資產帳户中保存的數字資產,並且該私鑰將不能 由該數字資產的網絡恢復。 |
| 許多數字資產網絡協議的開源性質意味着開發人員和其他貢獻者通常不會因他們在維護和開發此類協議方面所做的貢獻而獲得直接補償。因此,特定數字資產的開發者和其他貢獻者可能缺乏維護或開發 網絡的財務激勵,或者可能缺乏足夠的資源來充分解決新出現的問題。或者,一些開發商可能由公司出資。 |
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其利益與特定數字資產網絡中的其他參與者不一致。如果任何數字資產網絡未能成功制定其供應和發行政策,或者 以對網絡參與者不具吸引力的方式這樣做,則可能沒有足夠的網絡級別支持此類網絡,這可能會導致此類數字資產的支持和價格下降。 |
| 許多數字資產網絡正在對其 協議進行軟件升級和其他更改。此外,數字資產網絡中相當大比例(但並非壓倒性的)用户和礦工接受軟件補丁或升級可能會導致此類網絡的區塊鏈出現分叉, 從而導致多個獨立網絡的運行。有關更多信息,請參閲臨時或永久分叉可能會對股票價值產生不利影響。 |
| 許多數字資產網絡正在制定和做出重大決策,這些決策將影響 管理此類網絡的數字資產以及此類網絡的其他協議的供應和發行的政策。 |
| 被稱為ZK-snarks的加密技術用於增強某些數字資產 網絡(如ZCash和Horizen網絡)上交易的隱私,這是一種新技術,最終可能會失敗,導致隱私程度低於人們的想象或完全沒有隱私,並可能對人們在任何此類數字資產 網絡上完成交易的能力造成不利影響,或以其他方式對相關區塊鏈的完整性造成不利影響。例如,2019年2月5日,ZCash背後的團隊宣佈,他們於2018年3月1日在ZK-snarks中發現了一個漏洞,隨後 隨後在2018年10月修補了與名為樹苗?的網絡升級相關的漏洞。該漏洞是一個偽造漏洞,使得攻擊者能夠在ZCash網絡上創建假ZEC或在 Horizen網絡上創建假Zen而不被發現。雖然隱私功能讓人無法確定ZEC或Zen是否被偽造,但ZCash背後的團隊沒有發現任何證據表明該補丁之前就發生了偽造行為,他們認為 漏洞已經完全修復。 |
| 某些數字資產網絡的創建者可能依賴的程序容易受到允許 惡意行為者偽造令牌或導致其他潛在問題的攻擊。例如,在實現一種稱為零知識證明的密碼術時,ZCash的創建者依賴於一組公共參數,這些參數允許用户構造 並驗證私有交易。生成公鑰參數類似於生成公鑰/私鑰對、保留公鑰和銷燬私鑰。由於加密限制,這些參數必須在ZCash網絡的 設置階段生成,並且涉及生成公鑰/私鑰對的可信方。這些各方中的每一方都有權獨佔訪問私鑰的一部分,稱為私鑰碎片。如果攻擊者收集此類私有 密鑰碎片並組裝相應私鑰的完整副本,則該攻擊者可以使用它來創建偽造的ZCash令牌。例如,如果此設置過程中涉及的每個參與者 合謀組裝並利用完整的私鑰,或者用於生成公鑰/私鑰對的系統在某種程度上受到危害或有缺陷,則私鑰可以重建。 |
| 此外,在過去,數字資產源代碼中的缺陷已被曝光和利用,包括 禁用用户某些功能、暴露用户個人信息和/或導致用户數字資產被盜的缺陷。基金組成部分背後的密碼學可能被證明是有缺陷或無效的,或者 數學和/或技術的發展,包括數字計算、代數幾何和量子計算的進步,可能導致這種密碼學變得無效。在上述任何情況下,惡意行為者都可能 拿走該基金成分,這將對股票價值產生不利影響。此外,基金組成部分的數字資產網絡的功能可能會受到負面影響,使其對用户不再具有吸引力,從而抑制對此類基金組成部分的需求 。此外,一般情況下,對數字資產背後的源代碼或密碼的任何信心下降都可能對包括基金組成部分在內的數字資產的需求產生負面影響,因此 對股票價值產生不利影響。 |
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此外,由於數字資產存在的時間較短,並且 還在繼續發展,因此未來可能會存在截至本信息聲明日期無法預測的其他風險。
數字資產代表着一個快速發展的新行業,股票價值取決於對數字資產的接受程度。
第一種數字資產比特幣於2009年推出。Etherum於2015年推出,與比特幣一起,是首批獲得全球採用和臨界質量的 加密數字資產之一。一般而言,數字資產網絡(Digital Asset Networks)和其他管理數字資產發行的加密和算法協議代表着一個快速發展的新行業, 受到各種難以評估的因素的影響。例如,實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響:
| 比特幣、以太和數量有限的數字資產直到最近才有選擇地被零售和商業機構接受,消費者對數字資產的使用仍然有限。銀行和其他老牌金融機構可能會拒絕處理數字資產交易的資金;處理數字資產交易所、數字資產相關公司或服務提供商之間的電匯,或者為數字資產交易的個人或實體開立賬户。因此,數字資產的價格在很大程度上是由投機者和礦商決定的,因此導致價格波動 ,這使得零售商未來不太可能接受數字資產。 |
| 銀行可能不向提供數字資產相關服務或接受數字資產作為支付的企業提供銀行服務,或可能切斷銀行服務,這可能會抑制市場流動性,損害公眾對數字資產總體或特定數字資產及其作為支付系統的效用的看法 ,這可能會總體或個別降低數字資產的價格。 |
| 某些隱私保護功能已經或預計將引入數字資產網絡, 如果擔心這些功能會干擾反洗錢職責和經濟制裁檢查的執行,則促進數字資產交易的交易所或企業可能會面臨更大的銀行服務中斷風險。 |
| 用户、開發商和礦工可能會以犧牲與其他數字資產網絡的 合作為代價切換到或採用某些數字資產,這可能會對這些網絡產生負面影響。 |
智能合同是一項 新技術,正在進行的開發可能會放大最初的問題,導致使用智能合同的網絡出現波動並降低人們對智能合同的興趣,這可能會對部署智能合同的數字資產的價值產生不利影響 。
智能合約是在區塊鏈上運行的程序,當滿足某些條件時會自動執行。由於 智能合同通常無法停止或撤銷,因此其編程中的漏洞可能會產生破壞性影響。例如,2016年6月,DAO(一個為風險投資提供資金的分佈式自治組織)的智能合同中存在一個漏洞,使得黑客能夠從DAO的賬户中將價值約6000萬美元的以太抽吸到一個獨立的賬户中。在失竊事件發生後,某些開發者和核心貢獻者對以太網絡進行了 n硬分叉,以便清除所有失竊記錄。(=儘管做出了這些努力,但在襲擊和隨後的硬叉事件發生後,以太的價格下跌了約35%。此外,2017年7月,平價開發的多簽名錢包軟件的智能合同中存在 漏洞,導致以太被盜3000萬美元;2017年11月,平價錢包軟件中的一個新漏洞導致賬户中價值約1.6億美元的以太被無限期凍結。開發和部署智能合同的最初問題和後續問題可能會對基金組成部分和其他依賴智能合同技術的數字資產的價值產生不利影響。
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確定數字資產是安全資產可能會對 此類數字資產的價值和股票價值產生不利影響(如果此類數字資產是基金組成部分)。
根據數字資產的 特性,根據聯邦證券法,數字資產可能被視為安全級別。確定特定數字資產是否為安全資產的測試複雜且難以應用,結果 難以預測。SEC高級官員發表的公開聲明(儘管不具約束力)表明,SEC不認為比特幣或以太是證券,至少目前是這樣,美國證券交易委員會(SEC)的工作人員已經向少數發起人提供了非正式保證,即他們的數字資產不是證券。另一方面,SEC已經對其他幾個數字資產的發起人提起了執法行動,理由是相關數字資產是證券。
SEC或州證券監管機構的此類執法行動,或 類似的法院裁決,預計將對數字資產的交易價值以及基金的股票(如果此類數字資產是基金的組成部分)產生立竿見影的重大不利影響。這是因為大多數數字資產背後的商業模式與適用於證券交易的法規不兼容。如果數字資產被確定或斷言為證券,則該數字資產很可能很難或不可能通過非安全數字資產所使用的相同渠道在美國進行交易、清算或託管,這除了對數字資產的交易價值產生重大和不利影響外,還可能嚴重影響其流動性和 市場參與者將數字資產轉換為美元的能力。(br}如果數字資產被確定或斷言為證券,則很可能很難或不可能通過與非安全數字資產相同的渠道在美國進行交易、清算或託管,這除了對數字資產的交易價值產生重大負面影響外,還可能嚴重影響其流動性和市場參與者將數字資產轉換為美元的能力。
例如,2020年,SEC對XRP的發起人提起訴訟,指控他們通過XRP銷售籌集了超過13億美元,這些銷售本應根據聯邦證券法註冊,但卻沒有註冊。在SEC採取行動之前的幾年裏,XRP的市值有時達到1400億美元以上。然而,在SEC投訴後的幾周內,XRP的市值跌至不到100億美元,不到投訴前幾天市值的一半。 此外,主要的數字資產交易平臺宣佈將XRP從其平臺退市。2020年12月30日,該基金的授權參與者Genesis Global Trading,Inc.宣佈,自2021年1月15日 下午5點起生效。美國東部時間,它將暫時暫停XRP的交易。根據基金的構建標準,在基金季度審查期間,基金經理可決定將數字資產排除在基金投資組合之外 ,即使該數字資產符合基金的納入標準,包括但不限於授權參與者沒有能力交易或以其他方式支持此類數字資產。因此,自2021年1月4日起,基金 將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。SEC對XRP發起人採取的行動突顯了圍繞哪些數字資產是證券的持續不確定性,並表明數字資產已存在多長時間、持有範圍有多廣、其市值有多大以及它在商業交易中是否具有實際用途 等因素最終可能對SEC或法院是否會認定其為證券沒有任何影響 。(#**$$} =
此外,如果基金組成部分的很大一部分被確定為證券,根據證券交易委員會的規則,基金可能被視為未註冊的投資公司,這可能需要基金進行清算。在這種情況下,基金和 基金經理可能被視為參與了非法證券發行,並且不能保證基金經理能夠根據1940年“投資公司法”註冊基金,或採取 確保基金活動符合適用法律所需的其他行動,這可能會迫使基金經理清算基金。
此外,無論基金經理或基金是否因證券交易委員會或聯邦法院認定其資產包括證券而受到額外監管要求,基金經理仍可決定終止基金,以便在流動性市場仍然存在的情況下,儘可能清算基金資產。因此,如果SEC或聯邦法院 確定基金組成部分的很大一部分是證券,基金份額的價值很可能會大幅下降,基金本身將被終止,如果可行,其資產將被清算。 此外,如果確定任何基金組成部分是證券,基金份額的價值很可能會與該基金組成部分所代表的基金資產份額成比例下降。
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數字資產網絡的治理變更可能得不到用户和礦工的足夠 支持,這可能會對數字資產網絡的增長和應對挑戰能力產生負面影響。
比特幣、以太網等去中心化網絡的治理,是自願共識、公開競爭的。 因此,對於任何特定的分散式數字資產網絡的治理可能缺乏共識或清晰度,這可能會阻礙此類網絡的效用和增長和麪臨挑戰的能力。儘管如此,一些去中心化網絡(如比特幣網絡)的 協議是由一羣核心開發者非正式地管理的。核心開發人員隨着時間的推移而發展,很大程度上是基於自主參與。在大多數用户和礦工採用數字資產網絡修正案的情況下,此類數字資產網絡將受制於可能對數字資產價值產生不利影響的新協議。如果絕大多數用户和礦工根據此類核心開發商的建議對分散的網絡進行 修改,則此類網絡將受到可能對相關數字資產價值產生不利影響的新協議的影響。
其他網絡的治理,如Stella,則更正式地由公司管理。恆星網絡主要由恆星發展基金會(也稱為Stellar.org)(SDF)管理。自衞隊通常擁有對各自協議源代碼的修改和開發的控制權。如果SDF對 星形網絡協議分別進行任何修改,則星形網絡將分別受到可能對XLM價值產生不利影響的新協議的影響。由於上述原因,可能很難找到解決方案或統籌 足夠的努力來克服數字資產網絡中的任何未來問題,特別是長期問題。
數字資產網絡 面臨巨大的擴展挑戰,提高交易量和速度的努力可能不會成功。
許多 數字資產網絡面臨巨大的擴展挑戰,因為公共區塊鏈通常需要在安全性和可擴展性之間進行權衡。公共區塊鏈實現安全的一種方式是去中心化,這意味着沒有中介負責保護和維護這些系統。例如,分散化程度越高,通常意味着給定的數字資產網絡不太容易受到操縱或捕獲。實際上,這 通常意味着給定數字資產網絡上的每個節點都負責通過處理每筆交易並維護整個網絡狀態的副本來保護系統的安全。因此,數字資產網絡可能會因每個完全參與的節點的功能而限制其可處理的交易數量。許多開發人員正在積極研究和測試公共區塊鏈的可擴展性解決方案,這些解決方案不一定會導致 較低的安全性或分散化,例如離鏈支付渠道和分片。離鏈支付渠道將允許各方在不需要區塊鏈全部處理能力的情況下進行交易。分片可以將數據處理責任分散到多個節點,從而允許並行處理和驗證事務,從而提高數據庫(如區塊鏈)的可擴展性 。
由於吞吐量的相應增長落後於數字資產網絡的使用增長,平均費用和結算時間可能會大幅增加 。例如,比特幣網絡有時會出現容量不足的情況,這導致交易費增加。自2018年1月1日起,比特幣交易手續費從 平均每筆比特幣交易26.27美元上漲到2018年1月5日平均每筆交易32.52美元的高點。截至2020年12月31日,比特幣交易手續費平均為每筆比特幣交易9.51美元。增加費用和降低結算速度可能會 排除數字資產的某些用途(例如微支付),並可能降低對數字資產的需求和價格,這可能會對股票價值產生不利影響。
不能保證現有或正在探索的任何增加數字資產網絡交易結算規模的機制都將有效,也不能保證這些機制需要多長時間才能生效,這可能會對股票價值產生不利影響。
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數字資產的所有權可能集中,任何一種數字資產的持有者進行大規模銷售或分銷都可能對此類數字資產的市場價格產生不利影響。
許多數字資產擁有 集中所有權。例如,截至2020年12月31日,最大的100個BTC錢包持有約13.2%的BTC流通,最大的100個ETH錢包持有約35.5%的ETH流通,最大的100個BCH 錢包持有約30.9%的BCH流通,最大的100個LTC錢包持有約43.7%的LTC流通。此外,其他人或實體可能控制多個錢包,這些錢包共同持有大量數字資產,即使他們單獨僅持有少量數字資產,並且這些錢包中的一些可能由同一人或實體控制。由於所有權的高度集中,此類持有者的大量銷售或 分銷可能會對某些所有權高度集中的數字資產的市場價格產生不利影響。
如果採礦區塊的數字資產獎勵和記錄基金數字資產網絡交易的交易費 不足以激勵礦工,礦工可能會停止擴大處理能力或要求高昂的交易費,這可能會對基金組成部分的價值和股票價值產生負面影響。
如果針對挖掘塊的數字資產獎勵或記錄基金 組件的數字資產網絡上交易的交易費不足以激勵礦工,則礦工可能會停止消耗處理能力來挖礦區塊,並且數字資產區塊鏈上的交易確認可能會減慢。例如,實現以下一個或 個風險可能會對股票價值產生重大不利影響:
| 在過去幾年中,數字資產挖掘操作已從使用 計算機處理器、圖形處理單元和第一代專用集成電路機器進行挖掘的個人用户發展到使用專有硬件或複雜機器進行專業挖掘操作。如果 數字資產挖掘業務的利潤率不夠高,數字資產挖掘者更有可能立即出售從挖掘中賺取的令牌,從而導致該數字資產的流動性供應增加,這通常會降低該 數字資產的市場價格。 |
| 減少礦工在數字資產網絡上消耗的處理能力可能會增加惡意攻擊者或殭屍網絡獲得控制權的可能性 。如果惡意行為者或殭屍網絡獲得數字資產網絡50%以上的處理能力的控制權,或通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得對數字資產網絡的控制權,則該行為者或殭屍網絡可能會操縱此類數字資產的區塊鏈,從而對股票價值或基金的運營能力產生不利影響。 |
| 在大多數數字資產網絡(Digital Asset Networks)上,礦商曆來接受相對較低的交易確認費。 如果礦工在數字資產的區塊鏈中記錄交易時要求更高的交易費,或者軟件升級自動對數字資產網絡上的所有交易收取費用,則使用此類數字資產的成本可能會增加 ,市場可能不願接受此類數字資產作為支付手段。或者,礦商可以以反競爭的方式串通,拒絕數字資產網絡上的低交易費,並迫使用户支付更高的費用, 從而降低數字資產網絡的吸引力。通過串通或其他方式導致的較高交易確認費可能會對此類數字資產網絡的吸引力、基金組成部分的價值和 股票價值產生不利影響。 |
| 如果任何礦工停止在挖掘區塊中記錄不包括支付交易費 的交易,或因交易費太低而不記錄交易,則在不需要支付交易費 或願意接受較低費用的礦工開採區塊之前,此類交易不會記錄在數字資產的區塊鏈上。交易記錄的任何普遍延誤都可能導致人們對數字資產網絡失去信心。 |
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如果惡意行為者或殭屍網絡獲得數字資產網絡50%以上的處理能力的控制權,或通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得對數字資產網絡的控制權,則該行為者或殭屍網絡可能會操縱此類數字資產的區塊鏈,從而對股票價值或基金的運營能力產生不利影響。
如果惡意行為者或殭屍網絡(由協調計算機操作的聯網軟件控制的 台計算機的自願或被黑客攻擊的集合)獲得了特定數字資產網絡上專用於挖掘的大部分處理能力,則它可能能夠通過構建欺詐性區塊或阻止某些交易及時完成或根本不改變該數字資產中的 交易所依賴的相關區塊鏈。惡意攻擊者或殭屍網絡還可以控制、排除或修改 交易的順序。儘管惡意行為者或殭屍網絡無法使用這種控制生成新的令牌或交易,但只要它保持控制,它就可以重複使用自己的令牌(即,在多個交易中花費相同的令牌),並阻止 確認其他用户的交易。如果此類惡意行為者或殭屍網絡未放棄其對相關數字資產網絡或數字資產社區的處理能力的控制, 社區未將欺詐性區塊視為惡意拒絕,則可能無法逆轉對相關區塊鏈所做的任何更改。此外,惡意攻擊者或殭屍網絡可能會創建大量交易,從而降低相關數字資產網絡的運行速度。
例如,2020年8月,以太經典網絡成為一個或多個未知 演員發起的兩次雙重攻擊的目標,這兩次攻擊獲得了以太經典網絡50%以上的處理能力。該攻擊導致Etherum Classic區塊鏈的重組,使得攻擊者能夠撤銷之前記錄的超過500萬美元和100萬美元的 交易。
此外,在2019年5月,比特幣現金網絡經歷了51%的攻擊 ,兩個大型礦池為了阻止一名不知名的礦工利用最近比特幣現金協議升級中的漏洞,逆轉了一系列交易。儘管這一攻擊可以説是善意的,但某些人 認為它對比特幣現金網絡造成了負面影響。
此外,惡意攻擊者或殭屍網絡可能會創建大量交易 以降低相關數字資產網絡的運行速度。例如,2018年6月2日,地平線網絡成為一名不明身份演員的雙重攻擊目標,獲得了地平線網絡50%以上的處理能力。 攻擊是由於延遲向Horizen網絡提交數據塊造成的。自那以後,Zen的核心開發者已經開始實施緩解程序,通過引入延遲提交塊的懲罰 來顯著增加此類攻擊的難度。
雖然沒有其他已知的關於惡意活動或控制基金目前持有的 數字資產網絡的報告,但人們相信,某些礦池在某些數字資產網絡(如比特幣網絡)上總共超過了50%的門檻。超過50%的閾值意味着更大的風險 單個礦池或一小羣礦池可能會對數字資產交易的驗證施加權限,如果網絡上超過50%的處理能力屬於單個政府機構的管轄範圍,則此風險會增加 。例如,比特幣網絡上的相當大一部分處理能力都位於中國。由於中國政府最近對數字資產進行了更嚴格的審查,據報道, 迫使幾家數字資產交易所關閉,因此中國政府還有可能控制比特幣網絡上的大量處理能力。如果類似事件在基金持有的數字資產網絡上發生 ,如果網絡參與者(包括核心開發商和礦池管理人員)不採取行動確保該網絡的採礦處理能力得到更大程度的下放,則惡意行為者控制該網絡上的處理能力的可能性將會增加,這可能會對股份價值產生不利影響。
惡意行為者還可能通過其對核心開發者的影響獲得對核心開發者或其他有影響力的程序員的直接控制 ,從而獲得對數字資產網絡的控制權。在一定程度上
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如果數字資產生態系統不增長,惡意行為者以這種方式控制相關數字資產網絡處理能力的可能性仍將增加 。
臨時或永久的分叉可能會對股票價值產生不利影響。
許多數字資產網絡使用開源協議運行,這意味着任何用户都可以下載、修改軟件,然後建議 數字資產的用户和礦工採用修改。當引入修改並且絕大多數用户和礦工同意修改時,將實施更改,並且網絡保持不中斷。 但是,如果不到絕大多數用户和礦工同意擬議的修改,並且修改在修改之前與軟件不兼容,則結果將是所謂的網絡硬分支,一組運行修改前的軟件,另一組運行修改後的軟件。這種分叉的效果是存在兩個並行運行的數字資產版本,但缺乏互換性。例如,2017年8月,比特幣在如何提高比特幣網絡可以處理的交易速度的問題上爭執了幾年,結果是進軍比特幣和一項新的數字資產--比特幣現金。
分叉也可能發生在網絡社區對重大安全漏洞的響應中。例如,2016年6月,一名匿名的 黑客利用在以太網絡上運行的智能合同,將分佈式自治組織DAO持有的大約6000萬美元的ETH轉移到一個獨立的帳户中。作為對黑客攻擊的迴應, 以太社區的大多數參與者選擇採用一種有效地逆轉黑客攻擊的分叉。然而,少數用户繼續開發最初的區塊鏈,現在稱為以太經典,在該 區塊鏈上的數字資產現在稱為以太經典,等等。ETC現在幾家數字資產交易所進行交易。
用户運行的其他兼容軟件的各種版本中的意外或意外軟件缺陷也可能導致分叉 。這樣的分歧可能會導致用户和礦工放棄帶有缺陷軟件的數字資產。然而, 有可能會有相當數量的用户和礦工採用不兼容的數字資產版本,同時抵制社區主導的合併這兩個鏈的努力。這可能會導致永久分叉,就像Ether and Ether Classic的情況一樣。
此外,不少開發者此前在比特幣區塊鏈上發起硬叉,推出比特幣 現金、比特幣黃金、比特幣白銀、比特幣鑽石等新數字資產,以及比特幣現金區塊鏈推出新數字資產--比特幣Satoshi‘s Vision。如果此類數字資產與基金持有的數字資產存在競爭,則此類 競爭可能會影響對此類數字資產的需求,並可能對股票價值產生不利影響。
此外,硬叉可能會 導致新的安全問題。例如,當Etherum和Etherum Classic網絡在2016年7月拆分時,重放攻擊至少在2016年10月一直困擾着Etherum 交易所。在重放攻擊中,來自一個網絡的交易被轉播到另一個網絡,對另一個網絡造成了惡毒的影響。2016年7月,一家以太交易所宣佈,由於重播攻擊,它損失了4萬台Ether Classic,當時價值約10萬美元。類似的重播攻擊擔憂也發生在與比特幣現金和比特幣Satoshi的Vision網絡於2018年11月拆分相關的 。硬分叉的另一個可能結果是,由於一個網絡上仍有大量的挖礦電力或 遷移到新的分叉網絡,導致安全級別的固有下降。經過硬分叉後,單個礦工或礦池的散列能力可能更容易超過數字資產網絡處理能力的50%,而數字資產網絡保留或吸引的採礦能力較少 ,從而使依賴工作證明的數字資產更容易受到攻擊。
以太網絡正在 實施軟件升級和對其協議的其他更改。例如,2021年末,以太網絡開始了名為寧靜(Serenity)或以太2.0(Etherum 2.0)的幾個升級階段中的第一個階段。以太2.0。是Etherum的新版本, 將修改其共識機制,以包括利害關係證明和分片。數字資產網絡的共識機制是其源代碼的一個重要方面,任何未能正確實施此類更改的行為都可能 對ETH的價值和股票價值產生重大不利影響。
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基金持有的數字資產網絡的未來分支可能會對股票價值或基金的運作能力產生不利影響。
股東可能不會獲得任何分叉或空投的好處。
除了分叉,數字資產還可能發生類似的事件,稱為空投。在空投中,新數字資產的發起人向另一個數字資產的持有者宣佈,這些持有者將有權基於他們持有 其他數字資產的事實,免費索要一定數量的新數字資產。
股東可能不會獲得任何分叉的好處,基金可能不會選擇或不能參與 空投,從分叉、空投或類似活動中獲得任何好處的時間也不確定。我們指的是基金有權獲得任何此類利益和通過諸如 分支資產等權利獲得的任何此類虛擬貨幣。可能存在運營、税收、證券法、監管、法律和實際問題,這些問題會顯著限制或完全阻止股東通過其在基金中的權益從 任何此類分支資產中獲益。例如,託管人可能不同意提供訪問分支資產的權限。此外,管理人可以確定沒有安全或可行的方式來保管分支資產,或者嘗試這樣做可能會對基金持有的數字資產構成不可接受的風險,或者分支資產的擁有和/或保持所有權的成本超過擁有分支資產的收益。此外,法律、法規或其他 因素可能會阻止股東從派生資產中獲益,即使有安全可行的方式來保管和擔保派生資產。例如,出售或以其他方式處置分叉資產可能是非法的,或者 可能沒有合適的市場可以將分叉資產出售(緊接在分叉或空投之後,或永遠)。管理人還可以在諮詢其法律顧問後確定,根據聯邦或州證券法,分支資產是或很可能被視為證券。在這種情況下,經理人將不可撤銷地放棄,自持有該分支資產的基金創建股票的任何日期起, 若持有該等衍生資產,將會對基金產生不利影響,而以會導致基金股東獲得超過其微不足道價值的方式處置衍生資產,以避免該影響並不切實可行。(B)如果持有該等衍生資產,將會對該基金產生不利影響,而以會導致基金股東獲得超過其微不足道價值的方式處置該衍生資產,以避免該影響並不切實可行。在作出這樣的決定時,管理人期望 考慮一系列因素,包括根據《證券法》第2(A)(1)節和《交易法》第3(A)(10)節對安全的定義,載於《美國證券交易委員會訴W.J.豪伊公司》[1946年《美國最高法院判例彙編》第328卷,第293頁(1946)和解釋數字資產的判例 ],以及美國證券交易委員會的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講,為數字資產何時是安全保護提供指導。
基金已通知託管人,自基金設立股份之日起,基金將不可撤銷地放棄基金在該日期有權獲得的任何分支 資產,並且基金在該日期或之前沒有對其採取任何平權行動。為避免放棄分支資產,基金將向 託管人發出保留此類分支資產的意向通知。基金經理打算與基金的法律顧問、税務顧問和託管人協商,在個案的基礎上評估未來的每一次叉子或空投。無法 認識到硬叉或空投的經濟效益可能會對股票價值產生不利影響。參見基金概述-分支資產。
如果基金持有的數字資產的網絡出現硬分叉,在有限責任公司 協議條款允許的情況下,基金經理將酌情決定哪個網絡應被視為適合基金用途的網絡,這樣做可能會對股票價值產生不利影響。
如果基金持有的數字資產的數字資產網絡出現硬分支,基金經理將在 有限責任公司協議條款允許的情況下,善意地決定在該數字資產網絡的一組不兼容分支中,哪個點對點網絡被普遍接受為該數字資產的網絡,因此應被 視為適合基金用途的網絡。管理者將根據各種當時的相關因素做出決定,這些因素包括但不限於管理者對核心開發者對此類數字資產、用户、服務的期望的信念
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企業、礦工和其他羣體,以及此類數字資產網絡的實際持續接受度、採礦權和社區參與度。不能 保證經理會選擇最終最有價值的數字資產,經理的決定可能會因此對股票價值產生不利影響。基金經理也可能與股東、證券 供應商和參考費率提供商就未來被普遍接受的此類數字資產存在分歧,因此應將其視為未來基金用途的數字資產,這也可能因此對 股票的價值產生不利影響。
數字資產核心開發商的任何名稱更改和任何相關的品牌重塑舉措可能不會 受到數字資產社區的歡迎,這可能會對此類數字資產的價值和對股票的投資產生負面影響。
有時,數字資產可能會經歷更名和相關的品牌重塑活動。例如,比特幣現金有時可能被稱為比特幣ABC,以努力將自己與任何比特幣現金硬叉(如比特幣Satoshi‘s Vision)區分開來,2018年第三季度,ZenCash背後的團隊將ZenCash更名並更名為 ?Horizen。我們無法預測任何名稱更名和任何相關的品牌重塑舉措對相關數字資產的影響。在更名和相關的品牌重塑計劃之後,數字資產可能無法獲得或 保持可與此類數字資產以前享有的識別和地位相媲美的品牌名稱或地位。數字資產的任何名稱更改和任何相關品牌重塑計劃的失敗可能導致該 數字資產無法實現名稱更改和相關品牌重塑計劃預期的部分或全部收益,並可能對相關數字資產的價值和對股票的投資產生負面影響。
與數字資產市場相關的風險因素
股票價值與基金當時持有的數字資產的價值直接相關,數字資產的價值可能具有很大的波動性,並受多種因素的影響而波動。
股票價值與基金當時持有的 數字資產的價值直接相關,任何此類數字資產的價格波動都可能對股票價值產生不利影響。基金持有的數字資產的市場價格可能波動很大,並受多種 因素影響,包括:
| 這類數字資產的全球供應增加; |
| 數字資產交易所的操縱性交易活動,基本上不受監管; |
| 採用此類數字資產作為交換、價值儲存或其他消耗性資產的媒介,以及 維護和開發適用的數字資產網絡的開源軟件協議; |
| 在適用的數字資產網絡中分叉; |
| 投資者對利率、法定貨幣或此類數字資產的通貨膨脹率以及數字資產匯率的預期; |
| 消費者對此類特定數字資產和一般數字資產的偏好和認知; |
| 數字資產交易所的菲亞特貨幣提存政策; |
| 數字資產市場的流動性和數字資產市場交易量的增減; |
| 直接或間接投資於此類數字資產的大型投資者的投資和交易活動; |
| ?如果空頭敞口合計超過可供購買的股票數量,則由於對此類數字資產價格的投機而導致的空頭擠壓; |
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| 此類數字資產或一般數字資產的活躍衍生品市場; |
| 各國政府的貨幣政策、貿易限制、貨幣貶值和重估,以及限制將此類數字資產用作支付形式或在數字資產市場購買此類數字資產的監管措施或執法行動(如果有的話); |
| 全球或區域的政治、經濟或金融狀況、事件和情況,如新爆發的冠狀病毒; |
| 與處理此類數字資產交易相關的費用以及此類交易的結算速度 ; |
| 主要數字資產交易所的服務中斷、關閉或故障; |
| 由於數字資產交易所的運作不受監管且缺乏透明度,人們對數字資產交易所的信心下降 ; |
| 來自其他形式的數碼資產或支付服務的競爭加劇;以及 |
| 基金自己收購或處置此類數字資產,因為基金可能收購的任何特定數字資產的令牌數量沒有限制 。 |
此外,不能保證 基金持有的任何特定數字資產將在長期或中期內保持其價值。倘若基金持有的任何特定數碼資產價格下跌,基金經理預期股份價值將與該等跌幅及該等數碼資產在基金資產中所佔的比例成 比例下跌。
數字資產的價值(由適用的數字資產參考利率或此類數字資產的本金市場表示)也可能由於對未來增值的猜測而受到動量定價的影響,從而導致更大的波動性 ,從而可能對股票價值產生不利影響。動量定價通常與成長型股票和其他資產相關,這些資產的估值由投資者決定,如果有的話,會考慮到未來的增值。基金經理 認為,許多數字資產的動量定價已經並可能繼續導致對基金持有的數字資產價值未來升值的猜測,從而使適用的數字資產 參考利率更加不穩定。因此,由於投資者信心的變化,基金持有的任何特定數字資產可能更有可能出現價值波動,這可能會影響適用的數字資產參考利率未來的升值或貶值,並可能對股票價值產生不利影響。
由於數字資產交易所的運營不受監管且缺乏透明度 ,它們可能會遇到欺詐、安全故障或運營問題,這可能會對數字資產的價值產生不利影響,從而影響股票的價值。
數字資產交易所相對較新,在某些情況下不受監管。此外,雖然許多著名的數字資產交易所 向公眾提供有關其所有權結構、管理團隊、公司實踐和法規合規性的重要信息,但許多數字資產交易所並不提供這些信息。因此,市場可能會對數字資產交易所失去 信心,包括處理大量數字資產交易的知名交易所。
以 為例,2019年有報告稱,數字資產交易所80%-95%的比特幣交易量是虛假的或非經濟性質的,特別關注位於美國以外的不受監管的交易所。此類報告可能表明 數字資產交易所市場的規模明顯小於預期,美國在數字資產交易所市場中所佔的比例比人們通常理解的要大得多。儘管如此,數字資產交易所市場中的任何實際或被認為虛假的 交易,以及任何其他欺詐性或操縱性行為和做法,都可能對基金持有的數字資產的價值產生不利影響,和/或對基金組成部分的市場認知產生負面影響。
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此外,在過去幾年中,一些數字資產交易所因欺詐和操縱活動、業務失敗或安全漏洞而關閉。在其中許多情況下,此類數字資產交易所的客户在 此類數字資產交易所的帳户餘額部分或全部損失不會得到賠償或賠償。雖然較小的數字資產交易所不太可能擁有使較大的數字資產交易所更穩定的基礎設施和資本,但較大的數字資產交易所更有可能吸引 黑客和惡意軟件的攻擊目標,並且更有可能成為監管執法行動的目標。例如,山體的坍塌。Gox於2014年2月底在日本申請破產保護,該公司證明,即使是最大的數字資產交易所也可能突然倒閉,對數字資產交易所的用户和整個數字資產行業都會造成影響。特別是,在2014年2月7日比特幣 從mt.Gox,一枚比特幣在其他交易所的價值從2014年2月6日的795美元左右跌至2014年2月20日的578美元。此外,2015年1月,Bitamp宣佈,大約19000枚比特幣從其運營或熱門錢包中被 竊取。此外,2016年8月,據報道,有近12萬枚價值約7800萬美元的比特幣從大型數字資產交易所Bitfinex被盜。在Bitfinex被盜的報道傳出後,比特幣和其他數字資產的價值立即下跌了10%以上。2017年7月,金融犯罪執法網絡(FinCEN)評估了對BTC-E的1.1億美元罰款,BTC-E是一家現已停業的數字資產交易所,原因是 為毒品銷售和勒索軟件攻擊等犯罪提供了便利。此外,2017年12月,雅片, 總部位於首爾的加密貨幣交易所Youbit的運營商暫停了數字資產交易,並在一次黑客攻擊導致亞平資產損失17%後申請破產。黑客攻擊發生後,Youbit用户被允許從他們的交易所賬户中提取大約75%的數字資產,任何潛在的進一步分配都將在Yapian 等待破產程序之後進行。此外,2018年1月,日本數字資產交易所Coincheck遭到黑客攻擊,損失約5.35億美元;2018年2月,意大利數字資產交易所Bitgrail被黑客攻擊,損失約1.7億美元。最近一次是在2019年5月,全球最大的數字資產交易所之一Binance遭到黑客攻擊,造成約4000萬美元的損失。
負面看法、數字資產市場不穩定以及數字資產交易所因欺詐、業務失敗或安全漏洞而關閉或暫時關閉可能會降低人們對數字資產網絡的信心,並導致數字資產價格波動更大。此外,關閉或臨時關閉用於計算任何數字資產參考利率的數字資產交易所可能會導致對基金每天確定其數字資產持有量的能力失去信心。數字資產交易所失敗的這些潛在後果 可能會對股票價值產生不利影響。
數字資產參考利率的歷史有限,數字資產參考利率失敗 可能會對股票價值產生不利影響。
每個數字資產參考利率都有一個有限的歷史, 是使用參考利率提供商選擇的各個數字資產交易所的成交量加權交易價格數據計算的平均綜合參考利率。參考匯率提供商選擇的數字資產交易所也隨着時間的推移而發生變化 。雖然每個數字資產參考利率旨在準確捕捉其跟蹤的數字資產的市場價格,但第三方可能能夠在不包括在該數字資產參考利率的組成數字資產交易所 的公開或私人市場上買賣此類數字資產,並且此類交易可能以遠高於或低於數字資產參考利率的價格進行。此外,各個數字資產交易所的數字資產價格 過去一直存在差異,包括不同數字資產交易所的費用結構或行政程序的差異。?參見管理層的討論和 財務狀況和運營結果分析-歷史基金組成部分價格。如果此類價格與數字資產參考利率有實質性差異,投資者可能會對股票跟蹤此類數字資產市場價格的能力失去信心,這可能會對基金價值產生不利影響。
例如,比特幣的數字資產 參考利率是比特幣的指數價格。根據參考費率提供商提供的數據,在截至2020年12月31日的12個月內的任何給定日期,
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指數中包含的任何單個數字資產交易所的紐約時間下午4:00現貨價格與比特幣指數價格之間的最大差異為14.21%, 指數中包含的每個數字資產交易所下午4:00紐約時間現貨價格與比特幣指數價格之間的最大差異為14.14%。在同一時期,指數中包括的所有數字資產交易所紐約時間下午4點的現貨價格與比特幣指數價格之間的平均差額為0.18%。選擇的時間範圍反映了目前包含在 比特幣指數中的數字資產交易所的最長連續時間段。在此期間,比特幣指數中包括的所有數字資產交易所都被納入本分析。
作為另一個例子,以太的數字資產參考率是以太的指數價格。根據參考匯率提供商提供的數據,在截至2020年12月31日的12個月內的任何一天,指數中包含的任何單個數字資產交易所的紐約時間現貨價格下午4:00與以太指數價格之間的最大差異為16.25%,而指數中包含的每個數字資產交易所的紐約時間現貨價格下午4:00與以太指數價格之間的最大差異平均值為16.15%。在同一時期,指數中包括的所有數字資產交易所的紐約時間下午4點現貨價格與以太指數價格之間的平均差額 為-0.39%。所選的時間範圍反映了當前包含在以太指數中的數字資產 交易所的最長連續時間段。本分析考慮了整個期間包括在以太指數中的所有數字資產交易所。
用於計算基金組成部分價值的數字資產參考利率可能不穩定,如果允許,數字資產市場中與籃子創建或籃子贖回後的銷售活動相關的購買活動可能會影響相關的數字資產參考利率和股票交易價格,從而對股票價值產生不利影響。
公共數字資產交易所的數字資產價格歷史非常有限,在這段歷史中,數字資產市場整體上的數字資產價格以及個別數字資產交易所上的數字資產價格一直不穩定,並受到包括運營中斷在內的許多因素的影響。雖然每個數字資產參考利率旨在限制單個數字資產交易所的風險敞口 ,但每個數字資產參考利率和數字資產的價格通常仍會受到數字資產交易所經歷的波動的影響,這種波動可能會對股票的 價值產生不利影響。見管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析??歷史數字資產持有量和數字資產價格。
此外,由於數字資產交易所的數量有限,因此每個數字資產參考率必須通過 參考有限數量的數字資產交易所來計算。如果數字資產交易所受到監管、波動性或其他定價問題的影響,參考匯率提供商從其用來計算相關數字資產參考利率的交易場所組中移除該數字資產交易所的能力將受到限制,這可能會扭曲該數字資產參考利率所代表的數字資產的價格。在數量有限的數字資產 交易所進行交易可能會導致一項或多項數字資產的價格不那麼優惠,流動性降低,因此可能對股票價值產生不利影響。
與獲取創建籃子所需的數字資產相關的購買活動可能會提高數字資產市場上數字 資產的市場價格,從而導致股票價格上漲。數字資產的市場價格上漲也可能因其他市場參與者的購買活動而發生。其他市場參與者可能 試圖從任何特定數字資產的市場價格上漲中獲益,這可能是由於與籃子發行相關的此類數字資產的購買活動增加所致。因此,創建籃子後,任何特定 數字資產的市場價格可能會立即下降。其他市場參與者在二級市場的銷售也可能導致數字資產的市場價格下降。如果任何數字資產參考利率 下降,股票的交易價格通常也會下降。
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其他數字資產投資方式的出現或增長帶來的競爭可能會對基金持有的數字資產的價格產生負面影響,並對股票價值產生不利影響。
投資者可以通過投資股票以外的其他方式投資數字資產,包括直接投資數字資產和其他潛在的金融工具,可能包括由一個或多個類似於基金的數字資產和數字資產金融工具支持或鏈接的證券。市場和財務狀況,以及 經理無法控制的其他條件,可能會使投資其他金融工具或直接投資此類數字資產更具吸引力,這可能會限制股票市場,並降低股票的流動性。此外,如果基金以外跟蹤一項或多項數字資產價格的數字 資產金融工具已經形成,並且在任何特定數字資產的需求中佔很大比例,購買或贖回這些 數字資產金融工具或持有此類數字資產的私人基金的證券,可能會對任何數字資產參考利率、數字資產控股、資產淨值、每股資產淨值和股票價格產生負面影響。
持有數字資產或通過衍生品對數字資產有敞口的基金未能獲得SEC批准將其股票在交易所上市 可能會對股票價值產生不利影響。
越來越多的人嘗試在國家證券交易所上市 持有數字資產或通過衍生品對數字資產有敞口的基金的股票。這些投資工具試圖為機構和散户投資者提供數字資產和相關產品市場的風險敞口。美國證券交易委員會(SEC)一再拒絕此類請求。2018年1月18日,SEC的投資管理部概述了幾個預計發起人在SEC將 考慮批准持有大量加密貨幣或加密貨幣相關產品的基金之前應解決的問題。這些問題側重於1940年投資公司法的具體要求,通常 屬於五個關鍵領域之一:估值、流動性、託管、套利和潛在的操縱。美國證券交易委員會尚未明確表示,擁有類似產品和投資策略的實體是否也需要解決上述每個問題,這些實體轉而根據證券法進行註冊發行,儘管此類實體需要遵守證券法的註冊和招股説明書披露要求。此外,紐約證交所Arca 此前撤回了向SEC提交的將該基金的附屬公司--灰度比特幣信託公司(BTC)在全國性證券交易所上市的申請。將其他基金的股票在國家證券交易所上市的請求也已提交給證券交易委員會 。最近, 芝加哥期權交易所(CBOE)於2019年9月撤回了Vaneck SolidX比特幣信託的股票上市請求,SEC於2019年10月否決了NYSE Arca®提出的將比特幣ETF信託的 股票上市的請求,並於2020年2月否決了美國比特幣和國債投資信託的股票上市請求。數字資產基金股票的交易所上市將為 機構和散户投資者創造更多投資數字資產市場的機會。如果交易所上市申請未獲SEC批准,進一步的申請最終被SEC拒絕,機構或散户投資者增加的投資興趣可能無法實現,這可能會總體上減少對數字資產的需求,從而對股票價值產生不利影響。
與基金和股票有關的風險因素
基金面臨與新冠肺炎爆發相關的風險,這可能會對基金所持資產的價值產生負面影響,並嚴重 擾亂其事務。
由一種名為SARS-CoV-19 (新冠肺炎)的新型冠狀病毒引起的傳染性呼吸道疾病的暴發於2019年12月在中國首次發現,目前已在全球蔓延。此次疫情導致旅行限制、國際邊界關閉、入境口岸和其他地方加強健康檢查、醫療服務準備和提供中斷和延誤、長時間隔離、取消、消費者需求下降、裁員、違約和其他重大經濟影響,以及普遍關注和不確定性。新冠肺炎已經並可能繼續對許多國家的經濟和金融市場產生嚴重的不利影響,導致經濟下滑,可能會產生不利的影響
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通常會影響對數字資產的需求,並影響基金持有的數字資產的價值和需求。儘管新冠肺炎爆發或其他流行病或流行病的發生對基金持有的數字資產的影響持續時間和規模仍不確定,但新冠肺炎的持續傳播以及相關公共衞生措施以及旅行和商業限制的實施已經並將繼續導致許多國家的經濟和金融市場(可能包括數字資產市場)的波動性和不確定性增加。例如,數字資產價格,包括基金組成部分,在更廣泛的市場因新冠肺炎爆發而下跌的情況下,在2020年第一季度大幅下降 ,並在2020年第二季度再次大幅上漲,並在2020年第三季度和第四季度繼續上漲。 考慮到大盤的波動,OTCQX報告的股票價格在截至2020年12月31日的12個月期間經歷了波動,價格從每股3.62美元到每股29.00美元不等。 不能保證第四季度股票價格的回升或數字資產市場的更廣泛復甦將繼續下去。特別是,任何地區或全國範圍內的新冠肺炎疫情的第二波都可能對更廣泛的市場和股價產生負面影響 。過去,世界各地的政府當局和監管機構都以各種財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟混亂,如量化寬鬆、新的貨幣計劃和更低的利率。這些政策的意外或迅速逆轉,或這些政策的無效, 這可能會增加經濟和金融市場的波動性, 可能會特別增加數字資產市場的波動性,這可能會對基金組成部分的價值和股票價格產生不利影響。
此外,新冠肺炎疫情擾亂了許多商家的經營。為了應對新冠肺炎疫情,經理對其運營進行了 某些調整,包括從2020年3月31日起將所有員工轉移到遠程工作環境。雖然基金經理的運作和基金事務截至本協議日期 尚未受到實質性影響,但不能保證新冠肺炎疫情的進一步發展不會產生這種影響。此外,基金依賴第三方服務提供商履行管理基金事務所必需的某些職能 。由於業務限制、隔離或人員履行工作能力的限制而對基金服務提供商的業務運營造成的任何中斷都可能對基金獲取關鍵服務的能力產生不利影響,並將對基金的事務造成幹擾。新冠肺炎疫情或類似的流行病也可能對數字資產市場造成幹擾,包括關閉數字資產交易所, 這可能會影響基金組成部分的價格,影響參考利率或參考利率提供商的運營,所有這些都可能對基金產生負面影響。
由於規則144規定的持有期、缺乏持續的贖回計劃以及基金不時停止創作的能力 ,沒有套利機制來保持股票價格與數字資產參考利率緊密掛鈎,並且股票歷史上的交易價格一直高於數字資產持有量每股。
以私募方式出售從基金購買的股份受第144條規定的持有期限制。根據規則 144,一旦基金在90天內符合交易所法案第13條的報告要求,以私募方式購買的股票的最短持有期將從一年縮短至六個 月。此外,該基金目前沒有運行持續的贖回計劃。因此,基金不能依靠股票價格與基金組成部分價格之間的差異而產生的套利機會來 將股票價格與相關的數字資產參考利率緊密掛鈎。因此,這些股份的價值可能不接近基金每股數字資產持有量或滿足基金的投資目標,並且 股票的交易價格可能比基金每股數字資產持有量的價值有很大的溢價或大幅折讓,因此,這些股票的價值可能不會接近基金的每股數字資產持有量或達到基金的投資目標,而 股票的交易價格可能會大幅溢價或大幅折讓。例如,在過去,OTCQX報價的股票價格與數字 資產控股每股的價格有很大差異,部分原因是這些因素以及其他因素,而且歷史上交易價格比數字資產控股每股有很大溢價。
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由於OTCQX和數字資產交易市場之間的非當前交易時間,股票的交易價格可能為或高於或低於基金的數字 每股資產持有量。
基金每股數字資產持有量將隨基金組成部分市值的變化而波動,基金經理預計股票的交易價格將隨着基金數字資產持有量的變化以及市場供求而波動。 基金的數字資產持有量將隨基金成分股市值的變化而波動,基金經理預計股票的交易價格將隨着基金數字資產持有量的變化以及市場供求而波動。然而,由於各種原因,這些股票可能會在場外交易平臺(OTCQX)以、高於或低於基金的數字資產持有量(Digital Asset Holdings)進行交易。例如,OTCQX每天在有限的 時段內開放股票交易,但數字資產交易市場是24小時開放的市場。在OTCQX關閉但數字資產交易所開放期間,數字資產交易所市場上基金成分的價格發生重大變化 可能導致以數字資產參考利率衡量的基金成分價值與最新的數字資產持有量每股或收盤價之間的表現存在差異。例如,如果數字資產交易所市場上的 基金成分股的價格以及以數字資產參考利率衡量的基金成分股的價值在OTCQX收盤後顯著向負方向移動,當OTCQX重新開盤時,股票的交易價格可能會 ?如果數字資產交易所市場上基金成分的價格在OTCQX關閉時間內大幅下跌,投資者可能無法 在完全實現缺口縮小之後出售其股票,從而導致無法在快速下跌的市場中減輕損失。即使在OTCQX開放期間,大型數字資產交易所(或大量較小的數字資產交易所)可能交易清淡或因各種原因關閉,這可能會增加交易價差,並擴大股票的任何溢價或折扣。
在OTCQX上購買股票的股東,如果溢價比數字資產控股公司的每股溢價高出很多, 如果溢價下降,他們的投資可能會蒙受損失。
從歷史上看,這些股票的交易價格遠遠高於每股數字資產控股 。只要股票以大幅溢價交易,在場外交易平臺(OTCQX)購買股票的投資者將比通過私募購買股票的投資者支付更高的價格。股票交易的溢價 隨着時間的推移而波動。自2019年11月22日至2020年12月31日,OTCQX報價的股票收盤價相對於基金數字資產持有量每股 股的最高溢價為297%,平均溢價為72%。此外,股票在場外交易市場(OTCQX)每個工作日紐約時間下午4點的收盤價僅在2020年4月1日以折扣價報價。當天的折扣是 4%。截至2020年12月31日,該基金的股票在場外交易市場(OTCQX)的報價比該基金的數字資產持有量每股溢價17%。因此,如果在OTCQX上購買股票的股東 在溢價低於購買股票的溢價時出售股票,即使每股數字資產持有量保持不變,他們的投資也可能遭受損失。此外,如果每股數字資產持有量增加,股東的投資即使 也可能蒙受損失,因為溢價的降低可能會抵消每股數字資產持有量的任何增加。
股票價值可能受到與基金持有的數字資產價值無關的各種因素的影響。
股票價值可能受到多種與基金持有的數字資產價格無關的因素的影響 以及數字資產參考利率中包括的數字資產交易所,這些因素可能會對股票價格產生不利影響。這些因素包括以下因素:
| 與基金運作機制和股票交易有關的意想不到的問題或問題 股票可能會出現,特別是由於管理股票的創建、贖回和發售以及數字資產存儲的機制和程序是專門為該產品制定的; |
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| 基金在操作和維護其技術基礎設施方面可能會遇到困難,包括 與此類基礎設施的擴建或更新有關的困難,這可能是複雜的,並可能導致意外延誤、意外費用和安全漏洞;或 |
| 基金可能會遇到與用於保護其數字資產帳户的安全 程序的性能和有效性相關的不可預見的問題,或者安全程序可能無法防範基金技術基礎設施中的所有錯誤、軟件缺陷或其他漏洞,這些漏洞可能會導致其資產被盜、丟失或損壞 。 |
| 服務提供商可能會決定終止與基金的關係,原因是擔心在任何特定數字資產網絡中引入 增強隱私的功能可能會增加此類數字資產被用於促進犯罪的可能性,從而使此類服務提供商面臨潛在的聲譽損害。 |
這些因素中的任何一個都可能通過對基金資產的影響直接或間接地影響股票的價值。
股東不享有與根據《投資公司法》註冊的投資公司股份所有權相關的保護,也不享有CEA提供的保護。
“投資公司法”旨在保護投資者,防止 內部人士管理投資公司,使其受益,損害公眾投資者利益,例如:發行具有不公平或歧視性規定的證券;由不負責任的 人員管理投資公司;使用不健全或誤導性的方法計算收益和資產價值;未經投資者同意改變投資公司的性質;以及投資公司不得過度槓桿化。為實現這些目標,《投資公司法》要求對基金資產進行妥善保管和適當估值,嚴格限制與關聯公司的交易,限制槓桿率,並強制執行治理要求,以此作為對基金管理的檢查。
本基金並非根據《投資公司法》註冊的投資公司,基金經理認為,根據該法案,本基金不需要 註冊。因此,股東得不到向投資公司投資者提供的監管保護。
該基金不會持有或交易由CFTC管理的CEA監管的大宗商品權益。此外,基金經理相信 就CEA而言,基金不是商品池,基金經理不受商品交易委員會作為商品池經營者或商品交易顧問對基金運作的監管。因此, 股東將不會在受CEA監管的工具或商品池中獲得為投資者提供的監管保護。
轉讓和贖回限制可能會導致股票投資虧損。
私募購買的股票不得轉售,除非是根據證券法和州證券法豁免註冊的交易,而且任何此類交易都必須事先獲得基金經理的批准。在決定是否批准時, 經理將具體檢查是否滿足證券法和任何其他適用法律下第144條的條件。任何未經基金經理全權酌情批准而出售股份的企圖均屬無效。Ab 從頭開始。有關詳細信息,請參閲股份轉讓限制説明。
目前經理不 接受股東的贖回請求。因此,除非基金獲準並確實建立股份贖回計劃,否則股東將無法(或在嘗試出售或以其他方式清算股份投資時受到嚴重阻礙),這可能會對對股份的需求及其價值產生重大不利影響。
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該基金的關聯公司之前與SEC 就其中一家關聯公司以前的贖回計劃的操作達成和解協議 。
2014年4月1日,基金關聯公司Grayscale比特幣信託(BTC)啟動了一項計劃,根據該計劃,其股東可以向Genesis Global Trading Inc.(Genesis Global Trading Inc.)申請贖回。Genesis Global Trading Inc.是該基金的關聯公司,也是當時Grayscale 比特幣信託基金(BTC)唯一授權的參與者。2014年9月23日,Genesis收到了SEC合規檢查和審查辦公室工作人員的一封信,信中總結了工作人員對Genesis在2014年6月進行的經紀-交易商活動進行的現場審查的結果。在退出報告中,工作人員表示,他們得出的結論是,Grayscale比特幣信託(BTC)的贖回計劃(允許其股東通過Genesis請求贖回其 股票)似乎違反了交易所法案下的M規則,因為此類股票贖回發生在Grayscale比特幣信託(BTC)正在創建股票的過程中。2016年7月11日,Genesis和 Grayscale比特幣信託(BTC)與美國證券交易委員會(SEC)達成和解協議,根據該協議,他們同意發佈停止令,禁止未來違反交易所法案下M規則101和102的行為。Genesis還同意支付其收取的51,650.11美元的贖回費,外加2105.68美元的預判利息,總計53,755.79美元。基金目前無意根據規則M尋求美國證券交易委員會的豁免,以建立 贖回計劃。
不能保證活躍的股票交易市場會繼續發展。
這些股票具有在場外交易市場(OTCQX)公開交易的資格,股票的交易市場已經發展得很活躍。然而,不能 保證這樣的交易市場會維持或繼續發展。此外,OTCQX可以出於各種原因暫停股票交易。如果OTCQX暫停股票交易,無論是暫時還是永久 ,投資者可能無法買賣股票,這可能會對股票價值產生不利影響。如果股票交易市場不再活躍,股票的市場價格和流動性可能會受到不利影響 。我們還打算在未來某個時候尋求在紐約證交所Arca上市。紐約證交所Arca必須獲得SEC的批准才能上市。2016年至2017年,紐約證交所Arca和其他交易所多次向美國證券交易委員會(SEC)提交申請,要求將數字資產基金的股票上市,其中包括灰度比特幣信託(BTC)的股票。在美國證券交易委員會(SEC)對其中一些請求發出否決後,紐約證交所Arca撤回了與Grayscale比特幣信託 (BTC)股票有關的請求。最近,CBOE在2019年9月撤回了Vaneck SolidX比特幣信託的股票上市請求,SEC在2019年10月拒絕了紐約證交所Arca的上市請求,在2020年2月拒絕了美國比特幣和國債投資信託的股票上市請求 。因此,即使我們決定在紐約證交所Arca上市,也不能保證我們會成功上市。
由於基金經理及其管理層在運營基金等投資工具方面的歷史有限,他們的經驗可能 不足以或不適合管理基金。
基金經理過去在其他投資工具中的管理業績,包括他們在數字資產和風險投資行業的經驗,並不表明他們有能力管理基金等投資工具。如果基金經理及其管理層的經驗不足或不適合 管理基金等投資工具,基金的運作可能會受到不利影響。
此外,該經理 目前正在從事其他投資工具的管理工作,這些投資工具可能會分散他們的注意力和資源。如果基金經理在管理其他投資工具時遇到困難,損害了基金經理或其 聲譽,可能會對基金經理繼續擔任基金經理的能力產生不利影響。
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基金經理將因根據《交易法》登記股票以及基金根據《交易法》成為報告發行人而產生鉅額成本。
作為根據《交易法》全面報告 的基金經理,該基金經理將產生鉅額的法律、會計和其他費用,這些費用以前沒有發生過。此外,《交易所法案》對發行人提出了各種要求,要求經理管理層和 其他人員投入大量時間進行合規活動。
基金的投資政策是 規則驅動的,這可能導致基金的投資組合相對於增值的數字資產的代表性不足和/或相對於價值下降的數字資產的代表性過高。
儘管基金通常會按市值比例持有基金組成部分,但除非在特定情況下,否則基金不會投資於不符合基金建設標準的數字 資產。此外,基金經理可能會將數字資產排除在基金的投資組合之外,即使該數字資產符合基金的建設標準,原因包括:(br}除其他原因外,(I)沒有或很少授權參與者或服務提供商有能力交易或以其他方式支持數字資產;(Ii)數字資產的使用或交易引起或可能引起重大的 政府、政策或監管方面的擔憂,或者受到或可能受到特殊監管制度的約束,例如美國聯邦證券或大宗商品法律或其他重要司法管轄區的類似法律;(Ii)數字資產的使用或交易引起或可能引起重大的 政府、政策或監管方面的擔憂,或者受到或可能受到特殊監管制度的約束,例如美國聯邦證券或商品法律或其他重要司法管轄區的類似法律;(Iii)底層 代碼包含或可能包含重大缺陷或漏洞;或(Iv)出於任何其他原因,由經理自行決定。因此,基金的投資組合相對於 增值的數字資產可能代表不足,和/或相對於價值下降的數字資產代表過高。如果是這樣的話,相對於其他投資選擇而言,基金可能表現不佳,這些投資選擇確實投資於此類數字 資產,而不遵循類似的投資政策。
此外,基金經理只會按季度 並根據基金活動和再平衡項下規定的特定標準重新平衡基金的投資組合。由於基金不會在再平衡期間積極管理投資組合,基金可能會在數字資產價格持平或下降的 期間持有數字資產,如果價格在再平衡期間出現價格上漲,基金可能不會持有數字資產。例如,如果基金任何組成部分的價值在 下降,基金將不會出售此類基金組成部分,除非在根據其投資政策的再平衡期間,或者如果當時允許贖回,則基金不會出售此類基金組成部分以滿足贖回。基金 組成部分價值的任何下降都將導致數字資產持有量的下降,這將對股票價值產生負面影響。基金不會為避免虧損而出售基金組成部分。
此外,可能存在與基金投資組合再平衡相關的成本,包括與出售或購買數字資產相關的交易成本,以及基金在出售數字資產時確認的收益的任何税收,這可能會影響基金的業績。
基金對數字資產的投資可能缺乏流動性。
在再平衡期間,基金可能很難或不可能出售基金組成部分或分支資產。任何此類流動性不足都可能 影響基金出售基金組成部分或分支資產的能力,即使在基金經理認為這樣做是有利的情況下也是如此。數字資產通常也很難估值,與其他資產類別(如股票)的流動性更高的投資相比,數字資產的市場價格 經歷了大幅波動,這可能會對基金能夠出售基金組成部分或分支資產的價格產生不利影響(如果基金能夠這樣做的話) 。
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數字資產賬户的安全威脅可能導致基金 停止運營,基金資產損失或基金聲譽受損,每一種情況都可能導致股票價格下跌。
與數字資產相關的安全漏洞、計算機惡意軟件和計算機黑客攻擊一直是人們普遍關注的問題。基金經理 認為,對於試圖破壞、損壞或竊取基金數字資產的黑客或惡意軟件分銷商而言,數字資產賬户中持有的基金數字資產將成為吸引人的目標,而且只會隨着基金資產的增長而變得更具吸引力。如果基金、基金經理或託管人無法識別和緩解或阻止新的安全威脅,或無法以其他方式適應數字資產行業的技術變化,則基金的數字資產可能會受到盜竊、丟失、破壞或其他攻擊。
基金經理認為,基金現有的安全程序,包括但不限於離線存儲或冷存儲、多個加密私鑰碎片、用户名、密碼和兩步驗證,設計合理,可保護基金的數字 資產。然而,保安程序並不能保證基金不會因保安漏洞、軟件缺陷或天災而蒙受損失。
安全程序和操作基礎設施可能會因外部人員的行為、基金經理的 僱員、託管人的錯誤或違規行為或其他原因而被破壞,因此,未經授權的一方可能會訪問數字資產賬户、相關私鑰(以及數字資產)或基金的其他數據。此外,外部 各方可能試圖欺詐性地誘使基金經理或託管人的員工披露敏感信息,以獲取對基金基礎設施的訪問權限。由於用於獲取未經授權的訪問、禁用或降級服務或破壞系統的技術頻繁變化,或者可能被設計為在預定事件之前保持休眠狀態,並且通常在針對目標啟動之前不被識別,因此經理和保管人可能無法預見這些 技術或實施足夠的預防措施。(=
數字資產賬户的實際或預期違規可能會損害 基金的運營,導致基金資產的損失,損害基金的聲譽,並對市場對基金有效性的看法產生負面影響,所有這些都可能反過來減少對股票的需求,導致股票價格 下跌。基金也可能會停止運作,如果發生這種情況,同樣可能導致股票價格下跌。
數字資產的交易是不可撤銷的,被盜或錯誤轉移的數字資產可能是不可挽回的。因此, 任何錯誤執行的數字資產交易都可能對股票價值產生不利影響。
如果沒有交易接受方的同意和積極參與,數字資產交易通常是不可逆的 。一旦交易被驗證並記錄在添加到區塊鏈中的區塊中,對適用數字資產的不正確轉移或失竊通常將不可撤銷,基金可能無法為任何此類轉移或失竊尋求賠償。雖然基金的數字資產轉移將定期進行到數字資產賬户或從數字資產賬户轉移,但由於計算機或人為錯誤,或者通過盜竊或刑事行動,基金的數字資產可能會以錯誤的金額從基金的數字資產賬户轉移到未經授權的第三方,或者轉移到 不受控制的賬户。
這類事件過去曾與數字資產有關。例如,2014年9月,中國比特幣交易所火幣(Huobi)宣佈,它向錯誤的客户發送了大約900枚比特幣和8000枚萊特幣(按當時的市場價格計算,價值約為40萬美元)。如果本基金無法尋求與該第三方進行糾正交易,或無法識別因錯誤或失竊而收到本基金數字資產的第三方,則本基金將無法恢復或以其他方式追回錯誤轉移的數字資產 。該基金也將無法轉換或收回轉移到不受控制賬户的數字資產。在基金無法為此類錯誤或盜竊尋求補救的情況下,此類損失可能會對股票價值造成不利影響。
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基金經理可能需要尋找並指定替代託管人,這可能會對基金數字資產的保管構成 挑戰。
基金經理可以決定取代Coinbase託管信託公司 作為基金的託管人。將基金數字資產賬户的維護責任移交給另一方可能很複雜,可能會使基金的數字資產在 轉讓期間面臨損失風險,這可能會對股票表現產生負面影響或導致基金資產的損失。
經理 可能找不到願意按照與當前託管協議相同的條款擔任託管人的一方。如果基金經理找不到合適的一方願意擔任託管人,基金經理可能會被 要求終止基金並清算其數字資產。此外,如果基金經理找到合適的一方,但必須簽訂對基金或基金經理不利的修改後的託管協議,則股票的價值可能會受到不利影響。
缺乏完整的保險和股東對基金、管理人、轉讓代理和託管人的法律追索權有限,使基金及其股東面臨基金數字資產損失的風險,沒有個人或實體對此承擔責任。
本基金不是銀行機構,也不是聯邦存款保險公司(FDIC)或證券投資者保護公司(SIPC)的成員,因此,基金持有的存款或基金持有的資產不受FDIC或SIPC成員機構儲户享有的保護。此外,基金和 基金經理都不會直接為基金的數字資產提供保險。雖然託管人已向基金經理表示,它有高達3.2億美元的保險承保範圍,涵蓋其代表客户託管的數字資產(包括基金數字資產因被盜而造成的損失),但不能向基金股東保證託管人將維持足夠的保險,或該保險範圍將覆蓋基金數字資產的損失。
此外,根據託管人協議,託管人對基金的責任永遠不會超過根據託管人協議確定的、在導致責任發生的事件發生時存放在基金數字資產賬户中的數字 資產的價值。此外,只要基金數字資產賬户的冷 存儲地址持有的數字資產的價值連續五個工作日或更長時間未降至冷存儲 閾值或更低,託管人對該冷存儲地址的最大責任應限於冷存儲閾值。經理通過確定每個冷藏地址在工作日存放的數字資產的美元價值,監控存放在冷藏地址的數字資產的價值,以確定是否達到了冷藏閾值 。
託管人對任何利潤損失或任何特殊的、附帶的、間接的、無形的或後果性的損害不承擔責任,無論其基於 合同、侵權、疏忽、嚴格責任或其他原因,也無論託管人是否已被告知此類損失或託管人是否知道或應該知道此類損害的可能性。儘管如上所述,託管人 對託管人直接造成的任何數字資產損失負有責任(包括如果基金或基金經理未能根據託管人協議及時從適用的數字資產 賬户中提取數字資產),即使託管人盡其最大努力履行其職責,託管人也必須向基金返還與任何此類丟失的數字資產數量相等的數量
股東向基金經理和基金的其他服務提供商提供的服務(包括提供與數字資產移動相關的指示)的追索權是有限的。 因此,基金的數字資產可能會遭受不在保險覆蓋範圍內且沒有 個人承擔損害賠償責任的損失。因此,根據紐約州的法律,基金或股東的追索權是有限的。
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基金可能需要在對股東不利的時間結束、清算和解散,或者基金經理可能認為合適。
如果基金需要清盤、清算和解散 ,或者基金經理根據有限責任公司協議的條款確定基金清盤、清算和解散是合適的,則此類清算和解散可能發生在對股東不利的時間, 例如當基金的任何數字資產(包括權重較大的數字資產)的實際匯率低於股東購買其 股票時適用的數字資產參考利率時。在這種情況下,出售基金的任何數字資產的收益將低於出售時適用數字資產的實際匯率較高的情況下的收益。有關基金解散的更多信息,包括基金經理或股東不能直接控制的事件何時可能觸發基金解散,請參閲 基金解散有限責任公司協議的説明。
LLC協議包括限制股東投票權和限制股東提起派生訴訟 的權利的條款。
根據有限責任公司協議,股東的投票權有限,基金不會定期召開股東大會 ,股東一般不會參與基金的管理或控制。因此,股東無權授權採取行動、指定服務提供商或採取 股份擁有此類權利的其他公司的股東可能採取的其他行動。股東有限投票權將有限責任公司協議下的幾乎所有控制權交給經理。基金經理在基金運作中可能採取有損股東利益並可能對股份價值造成不利影響的行動。
此外,根據有限責任公司協議的條款, 股東提起衍生訴訟的權利受到限制(即,在基金管理層 拒絕的情況下,以基金的名義提起訴訟,以便向基金的受託人或第三方主張屬於基金的索賠)。有限責任公司協議規定,除適用法律的任何其他要求外,任何股東將無權、有權或授權代表基金提起或維持 衍生訴訟、訴訟或其他法律程序,除非兩名或以上股東(I)並非彼此的聯屬公司(定義見有限責任公司協議及下文)及(Ii)合共持有至少10.0%的流通股參與提起或維持 或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序。本條款適用於以基金名義提起的任何衍生訴訟,但根據聯邦證券法及其規則和法規提出的索賠除外。
由於這一額外要求,試圖以基金的名義提起或維持衍生訴訟的股東將被要求 根據提出索賠之日以及此後整個訴訟、訴訟或訴訟期間的已發行股份數量,找到與其無關聯且有足夠股份滿足10.0%門檻的其他股東。 這可能是困難的,並可能導致股東試圖以基金的名義在法庭上尋求補救的費用增加。此外,如果根據基金協議這一 條款提起衍生訴訟、訴訟或訴訟的股東在提起該訴訟、訴訟或訴訟之日並未持有10.0%的流通股,或該等股東無法在整個訴訟、訴訟或訴訟期間維持超過10.0%門檻的股份擁有率,則該等股東衍生訴訟可能會被駁回。因此,LLC協議限制了股東能夠以基金的名義成功提起衍生品訴訟的可能性,即使該股東相信他或她有有效的衍生品訴訟、訴訟或其他程序可以代表基金提起。有關更多詳細信息,請參閲基金文件説明和有限責任公司協議説明。 管理人應履行受託和監管職責。
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基金經理單獨負責確定數字資產控股和數字資產控股每股的價值,該等估值計算中的任何錯誤、中斷或更改都可能對股票價值產生不利影響。
基金經理將在紐約時間每個工作日下午4點後,在實際可行的情況下儘快確定基金的數字資產持有量和每股數字資產持有量 。基金經理的決定是利用基金運作數據和數字資產參考利率(紐約時間當天下午4:00計算)做出的。在 數字資產持有量或每股數字資產持有量計算錯誤的情況下,基金經理可能不會對任何錯誤承擔責任,這種對估值數據的錯誤報告可能會對股票價值產生不利影響。
意外事件產生的非常費用可能由基金支付,從而對股票價值產生不利影響。
考慮到基金經理的費用,基金經理已根據合同承擔基金的所有正常運作費用和定期 費用。基金髮生的非常費用,如税收和政府收費、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產相關)而提供的任何特別服務的費用和成本,不由基金經理承擔,而由基金承擔。?請參閲基金活動中的基金費用。為了支付基金經理未承擔的費用,基金經理將促使基金(I)出售其數字資產和/或分支資產或(Ii)交付其數字資產和/或實物資產,以支付基金經理根據需要未承擔的費用 。因此,基金可能被要求在數字資產或分支資產的交易價格低迷時出售或以其他方式處置這些資產。
出於幾個原因,出售或以其他方式處置基金資產以支付非常費用可能會對 股票的價值產生負面影響。這些因素包括:
| 基金不會在日常基礎上進行積極管理,也不會試圖防範或利用基金持有的基金組成部分或分支資產的價格波動 。因此,如果基金產生以美元計價的費用,基金組成部分或分支資產可能會在處置的 資產價值較低時出售,從而對股票價值造成負面影響。 |
| 由於基金不會產生任何收入,除非它使用現金,否則每次支付費用時,它都會 將基金組成部分或分支資產交付給基金經理或出售基金組成部分或分支資產。與支付費用相關的任何基金資產出售將在基金資產每次出售或轉讓給基金經理時減少基金資產的每股份額 。 |
如果基金需要根據基金文件向基金經理、轉讓代理或託管人進行賠償,股份價值將受到 不利影響。
根據基金文件,基金經理、轉讓代理和託管人中的每一位都有權在不存在嚴重疏忽、惡意或故意不當行為的情況下,獲得基金對其產生的某些 債務或費用的賠償。因此,基金經理、轉讓代理或託管人可以要求出售基金資產,以彌補基金遭受的損失或 責任。任何這類出售都會減少基金的數碼資產持有量和股份價值。
知識產權索賠可能會對基金和股票價值產生不利影響。
基金經理不知道有任何知識產權主張可能會阻止基金運營和持有任何數字資產。 但是,第三方可能會主張知識產權主張
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與基金的運作以及為投資、持有和轉讓數字資產而設立的機制有關。無論知識產權或其他 法律訴訟的是非曲直如何,此類索賠的任何法律費用或和解費用都將是非常費用,在大多數情況下將由基金通過出售或轉讓其數字資產來承擔。此外,有價值的知識產權索賠 可能會阻止基金的運營,並迫使基金經理終止基金並清算其數字資產。因此,向基金提出知識產權索賠可能會對 股票的價值產生不利影響。
與基金和股票監管有關的風險因素
監管變更或行動可能會影響股票價值,或限制一項或多項數字資產、挖掘活動或 其網絡或數字資產交易所市場的運營,從而對股票價值產生不利影響。
隨着數字資產的受歡迎程度和市場規模都在增長,美國國會和一些美國聯邦和州機構(包括FinCEN、SEC、CFTC、FINRA、消費者金融保護局、司法部、國土安全部、聯邦調查局、美國國税局和州金融機構監管機構)一直在審查數字資產網絡、數字資產用户和數字資產市場的運營。特別關注數字資產可以在多大程度上被用來清洗非法活動的收益或資助犯罪或恐怖分子企業 以及為用户持有數字資產的交易所和其他服務提供商的安全性和穩健性。這些州和聯邦機構中的許多都發布了關於數字資產給投資者帶來的風險的消費者忠告。針對一般數字資產或特別是基金持有的數字資產的持續和未來監管行動可能會在很大程度上改變對股票的投資性質或基金繼續運作的能力 。
2019年7月,美國財政部長史蒂文·姆欽(Steven Mnuchin)表示,他對數字資產感到非常嚴重的擔憂。姆努欽部長表示,一個令人關切的問題是數字資產可能被用來資助非法活動。姆努欽部長表示,美國金融犯罪執法網絡計劃在2020年發佈與數字資產活動相關的新要求。截至本信息聲明日期,尚未發佈任何此類要求。
執法機構經常依賴區塊鏈的透明度來促進調查。但是,一些數字資產網絡已經或預計將引入某些隱私增強功能 ,這些功能可能會降低執法機構對交易級數據的可見性。歐盟執法機構歐洲刑警組織(Europol)在2017年10月發佈了一份報告,指出Zash和Monero等增強隱私的數字資產在互聯網犯罪活動中的使用增加。儘管尚未採取任何監管措施以不同方式對待增強隱私的數字資產 ,但這種情況未來可能會改變。
許多區塊鏈初創公司使用數字資產網絡(如以太網絡)來推出其首次發行的硬幣,也稱為ICO。例如,2017年7月,SEC認定DAO發行的代幣是美國證券法規定的證券。SEC的理由是,未註冊的數字資產令牌銷售在某些情況下,包括首次發行硬幣,可以被視為非法公開發行證券。 2018年11月,SEC認定另外兩家名為CarrierEQ,Inc.(d/b/a Airfox)和Paragon Coin,Inc.的代幣發行是未註冊的證券發行。2019年9月,SEC認定一家名為Block.one的公司象徵性發行EOS是未註冊的證券發行,並命令Block.one支付2400萬美元的民事罰款 。SEC可以對其他首次發行硬幣中分發的數字令牌做出類似的決定,包括基金持有的任何數字資產。如果美國證券交易委員會認定,在未合併的基礎上佔基金總資產40%以上的基金成分為證券,則基金很可能被認定為非法、未註冊的投資公司。在這種情況下,基金和基金經理可能被視為參與了
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非法發行證券,不能保證基金經理能夠在投資公司法規定的時間註冊基金,或採取其他必要的行動以確保基金的活動符合適用的法律,這可能會迫使基金經理清算基金。此外,如果SEC確定任何基金組成部分是證券,則任何基金組成部分很可能很難或 不可能在美國進行交易、清算和託管,因為任何基金組成部分的任何二級市場交易都需要通過SEC註冊的交易所、經紀自營商、轉讓代理、清算設施和其他中介機構進行,而這些中介機構可能沒有能力或意願在任何基金組成部分或更廣泛的數字資產中開發二級市場。( =因此,如果SEC確定任何基金組成部分是 證券,則任何基金組成部分的價值很可能會大幅縮水,股票將損失大量或全部價值。
此外,一些外國司法管轄區,如SEC,最近也對數字資產令牌的銷售發表了意見,包括通過 首次發行硬幣的方式。例如,中國和韓國已經完全禁止首次發行硬幣(儘管韓國擬議的立法如果獲得通過,將取消這一禁令),而其他司法管轄區,包括加拿大、新加坡和香港, 認為首次發行硬幣可能構成受當地證券法規約束的證券發行。2020年10月,英國金融市場行為監管局公佈了禁止銷售引用某些類型數字資產的衍生品和交易所交易票據(ETN)的最終規則,辯稱它們不適合散户投資者,理由是極端的波動性、估值挑戰以及與金融犯罪的關聯。除ETN外,禁令還會影響金融產品,包括差價合約、期權合約和期貨合約。
根據美國或外國法律,確定基金持有的 數字資產是證券將對股票價值產生不利影響。
此外, 有人對保護和維護數字資產網絡所需的電力提出了擔憂。例如,截至2020年12月31日,與比特幣網絡上的挖掘相關,比特幣網絡上每秒執行的哈希數超過1.38億次 。雖然很難測量此過程的耗電量,因為這些操作由不同的機器執行,效率各不相同,但此過程消耗了大量的 能量。其他數字資產網絡的運營也消耗了大量能源。此外,除了在任何給定數字資產網絡上執行計算的直接能源成本外,還有影響 網絡總能耗的間接成本,包括執行這些計算的機器的冷卻成本。2018年,由於對能源消耗的這些擔憂,特別是與公用事業公司相關的擔憂, 各個州和城市已經或正在考慮在其管轄範圍內暫停採礦活動。此類操作導致的挖掘活動顯著減少,可能會使惡意行為者或殭屍網絡更容易操縱相關區塊鏈,從而對數字資產網絡的安全造成不利影響。 參見?如果惡意行為者或殭屍網絡獲得數字資產網絡50%以上處理能力的控制權,或 通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得對數字資產網絡的控制權,則該行為者或殭屍網絡可能會操縱相關區塊鏈,從而對股票價值或基金的 運營能力產生不利影響。
如果監管變更或對授權參與者、基金或基金經理的活動的解讀需要監管授權參與者、基金或基金經理根據美國《銀行保密法》(U.S.Bank Secrecy Act)頒佈的法規將授權參與者、基金或基金經理作為貨幣服務業務進行監管,或者根據州政府對此類業務的許可制度將其作為貨幣轉發器或數字資產業務進行監管,則授權參與者、基金或基金經理可能被要求登記並遵守此類法規,這可能會導致非常、反覆和/或{從而降低了股票的流動性。
如果任何獲授權參與者、基金或基金經理的活動導致其被視為金融服務 在FinCEN授權下頒佈的規定下的業務
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根據美國《銀行保密法》,此類授權參與者、基金或管理人可能被要求遵守FinCEN法規,包括要求此類授權參與者 實施反洗錢計劃、向FinCEN提交某些報告以及保存某些記錄的法規。同樣,授權參與者、基金或基金經理的活動可能要求其獲得貨幣轉發器或數字資產業務的許可,例如根據紐約州金融服務部的BitLicense法規。
此類額外的 監管義務可能會導致授權參與者、基金或基金經理產生非常費用。如果該授權參與者、基金或基金經理決定尋求所需的許可證,不能保證他們 會及時收到許可證。該獲授權參與者亦可決定終止其作為基金獲授權參與者的角色,或基金經理可決定終止基金。獲授權參與者的終止可能會減少股份的 流動性,這可能會對股份價值產生不利影響,而基金因應監管情況的變化而終止可能是在對股東不利的時候。
此外,如果授權參與者、基金或基金經理被發現在沒有適當的州或聯邦 許可證的情況下運營,則可能會受到調查、行政或法院程序以及民事或刑事罰款和處罰,所有這些都會損害基金或基金經理的聲譽,降低流動性,並對股票價格產生重大 不利影響。
監管變更或解釋可能導致基金和基金經理註冊 並遵守新法規,從而可能導致基金髮生非常、非經常性費用。
當前和未來的立法、CFTC和SEC規則制定以及其他監管動態可能會影響出於分類和清算目的對待數字資產的方式。特別是,CFTC可能會將數字資產歸類為CEA下的商品權益,或者SEC可能會將其歸類為美國聯邦證券法下的安全權益。截至本信息聲明日期,基金經理不知道有任何規則建議 將任何數字資產作為商品權益或證券進行監管。儘管美國幾個聯邦地區法院最近出於某些目的裁定比特幣等其他數字資產是貨幣或一種貨幣,但這些裁決並不是決定性的。在2019年和2020年第一季度,SEC和美國國會將注意力集中在這些問題上,並加強了對這些問題的審查。基金經理和基金無法確定未來的監管發展將如何影響法律對一項或多項數字資產的處理 。面對這樣的事態發展,所需的登記和合規步驟可能會給基金帶來非同尋常的非經常性費用。如果基金經理因應監管環境的變化而決定終止基金 ,基金可能會在對股東不利的時候解散或清算。
如果任何數字資產被視為屬於CEA、基金和基金經理 根據CEA和CFTC規定的商品權益定義範圍內,則可能受到CEA和CFTC法規的額外監管。基金經理可能被要求在CFTC註冊為商品池運營商或商品交易顧問,併成為全國期貨 協會的成員,並可能受到有關基金的額外監管要求,包括披露和報告要求。這些額外要求可能導致 基金的非常、經常性和/或非經常性費用,從而對股票造成重大不利影響。如果基金經理決定不遵守這些額外的監管和註冊要求,基金經理將終止基金。任何此類終止都可能導致 在對股東不利的時候清算基金的數字資產。
如果基金持有的任何數字資產 被視為符合美國聯邦證券法對證券的定義,則基金和基金經理可能需要遵守《投資公司法》的額外要求,基金經理可能需要 根據《投資顧問法》註冊為投資顧問。該等額外註冊可能導致基金的非常、經常性及/或非經常性開支,從而對股份造成重大不利影響。如果經理 確定不
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如果基金經理遵守此類額外的監管和註冊要求,則基金經理將終止該基金。任何此類終止都可能導致基金的數字資產在對股東不利的時候被清算 。
該基金可能是一家被動的外國投資公司,用於美國 聯邦所得税目的。
雖然在這方面還不確定,但對於美國聯邦所得税而言,該基金可能是一家被動的外國投資公司(PFIC)。投資於PFIC的股權可能會對不是免税組織(美國投資者)的美國個人(根據美國聯邦所得税 的定義)產生重大不利的美國聯邦所得税後果。通常,如果基金是PFIC,並且美國投資者沒有就 基金進行合格選舉基金選舉(QEF選舉),則美國投資者就其股票確認的任何收益將按適用於普通收入的税率繳納美國聯邦所得税(使用其股票在整個美國投資者持有期內有效的最高税率,收益被視為在該持有期內按應課税制賺取),以及美國投資者由此產生的税收責任。在此情況下,如果該基金是PFIC,並且美國投資者沒有就該基金進行合格選舉基金選舉(QEF選舉),則美國投資者就其股票承認的任何收益將按適用於普通收入的税率繳納美國聯邦所得税(使用其股票在整個美國投資者持有期內有效的最高税率,收益將被視為在該持有期內應納税所得額)。
假設該基金是一家PFIC,美國投資者可以通過對該基金進行QEF選舉來緩解這些後果。在這種 情況下,美國投資者將被要求將其在基金的普通收益(作為普通收入)和淨資本收益(作為長期資本收益)中的份額計入每年的收益中,無論基金是否進行任何分配。 基金打算向美國投資者提供PFIC年度信息報表,以便他們就該基金進行QEF選舉。每一位美國投資者都應該諮詢其税務顧問,以決定是否應該進行QEF選舉。
如果基金是PFIC,而美國投資者在美國 投資者持有股份的第一個課税年度沒有就該基金進行QEF選舉,則美國投資者通常無法通過稍後就該基金進行QEF選舉來減輕PFIC制度的後果,除非美國投資者選擇確認收益(如果有的話),就好像它在QEF選舉適用的第一個課税年度的第一天出售了所持 股票一樣,否則美國投資者通常不能通過晚些時候就該基金進行QEF選舉來減輕PFIC制度的後果,除非美國投資者選擇確認收益(如果有的話),就好像它在QEF選舉適用的第一個課税年度的第一天出售了所持 股票一樣。根據適用於該股東未參加QEF選舉的PFIC投資的規則,美國投資者認可的任何此類選擇所帶來的任何收益都將繳納美國聯邦所得税。<br}<English>PIC</English> <foreign language=“English”>PIC</foreign> </foreign>
在某些情況下,出於美國聯邦所得税的目的,該基金可能會被 視為受控制的外國公司(A CFC)。如果基金被視為CFC,PFIC規則通常不適用於直接或根據適用的推定所有權規則擁有至少10%的投票權或股份價值(10%的美國股東)的任何美國投資者。取而代之的是,10%的美國股東通常被要求將其在基金每年所有收入中的份額作為普通收入考慮,無論基金是否進行了任何分配。此外,10%的美國股東在出售或交換基金權益時確認的全部或部分收益可以 重新定性為普通收入。
出於美國聯邦所得税的目的,數字貨幣的處理方式還不確定。
由於數字貨幣的新的和不斷髮展的性質,以及缺乏關於數字貨幣的全面指導 ,美國聯邦所得税數字貨幣待遇的許多重要方面都是不確定的。
2014年,美國國税局(IRS)發佈了一份通知(通知),討論了美國聯邦所得税對可兑換虛擬貨幣(即具有等值法定貨幣價值的數字貨幣或用作法定貨幣替代品的數字貨幣)待遇的某些方面,特別是指出,就與外國 貨幣損益相關的規則而言,這種數字貨幣(I)是財產,(Ii)不是貨幣。2019年,美國國税局發佈了一項收入裁決和一系列常見問題(裁決和常見問題),提供了一些額外的指導,
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包括關於數字貨幣硬叉在某些情況下是可產生普通收入的應税事件的指導,以及關於確定數字貨幣計税基礎的指導 。然而,通知和裁決&FAQ沒有涉及美國聯邦所得税對待數字貨幣的其他重要方面。此外,儘管裁決& 常見問題解答解決了硬叉的處理問題,但收入納入的時間和金額仍然存在不確定性。
不能保證美國國税局在未來不會改變其在數字貨幣方面的立場,也不能保證法院會 維持通知和裁決&常見問題解答中規定的待遇。目前也不清楚未來可能會發布哪些針對美國聯邦所得税目的的數字貨幣處理的額外指導意見。 美國國税局當前立場或額外指引的任何此類改變都可能給股東帶來不利的税收後果,並可能對基金持有的數字貨幣的價值產生不利影響。數字貨幣 未來可能出現的發展可能會增加美國聯邦所得税處理數字貨幣的不確定性。例如,通知只涉及數字貨幣,即可兑換虛擬貨幣、可兑換虛擬貨幣和數字貨幣。 可以想象,由於發生叉子、空投或類似事件,基金將持有不在通知範圍內的某些類型的數字貨幣。
建議潛在投資者諮詢他們的税務顧問,瞭解投資於本基金和數字貨幣的一般税收後果 。
有關美國聯邦所得税處理數字貨幣的未來發展可能會 對股票價值產生不利影響。
如上所述, 數字貨幣的美國聯邦所得税待遇的許多重要方面,如基金持有的數字貨幣,都是不確定的,也不清楚未來可能會為美國聯邦所得税目的發佈什麼關於數字貨幣待遇的指導意見。任何此類指導 都可能對數字貨幣的價格產生不利影響,包括對基金持有的數字貨幣在數字資產市場的價格產生不利影響,因此可能對基金股票的價值產生不利影響。
由於數字貨幣的發展性質,無法預測數字貨幣 未來可能出現的潛在發展,包括分叉、空投和類似事件。這些事態發展可能會增加美國聯邦所得税目的數字貨幣處理方面的不確定性。
將數字貨幣用於美國聯邦所得税以外的税收目的的未來發展可能會對股票價值產生不利影響 。
包括紐約州在內的某些州的税務當局(I)已宣佈,他們 將遵守通知,以州所得税的目的處理數字貨幣和/或(Ii)已發佈指南,免除購買和/或銷售法定貨幣的州銷售税。然而, 目前還不清楚未來可能會發布哪些關於為國家税收目的處理數字貨幣的進一步指導意見。
非美國司法管轄區出於税收目的對待數字貨幣的方式可能與美國聯邦、州或地方税收目的對待數字貨幣的方式不同。例如,非美國司法管轄區可能會對購買和銷售法定貨幣的數字貨幣徵收 銷售税或增值税。如果在數字貨幣用户市場佔有相當大份額的外國司法管轄區對數字貨幣用户施加繁重的税收負擔,或者對購買和銷售法定貨幣的數字貨幣徵收 銷售税或增值税,這些行動可能會導致對該司法管轄區內國際貨幣基金組織持有的數字貨幣的需求減少。
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未來有關為州、地方或非美國税收目的處理數字貨幣的任何指導意見都可能增加基金的費用,並可能對數字貨幣的價格產生不利影響,包括數字資產市場中的數字貨幣的價格。因此,任何此類未來指引都可能對股票價值產生 不利影響。
本基金可能需要對來自叉子、空投和類似事件的收入繳納美國聯邦預扣税。
裁決和常見問題不涉及非美國人(如基金)因叉子、空投或類似事件而確認的收入是否可以繳納對美國來源的固定或可確定的年度或定期收入徵收30%的預扣税。在缺乏指導的情況下, 扣繳義務人可能會因分叉、空投或類似事件而從基金派生的任何資產中扣留30%。
與開曼羣島有關的風險因素
該基金是開曼羣島的一家有限責任公司。基金股東的權利 可能與美國司法管轄區法律管轄的股東權利不同。
該基金是開曼羣島有限公司 責任公司。其公司事務受有限責任公司協議和開曼羣島法律管轄。股東的權利和經理的責任可能與受美國司法管轄區法律管轄的公司(包括有限責任公司)的成員或股東的權利和 管理責任不同。在履行職責時,有償付能力的開曼羣島有限責任公司的經理必須 考慮公司的利益,以及其成員的整體利益,這些利益可能與其一個或多個成員的利益不同。見《有限責任公司協議説明》。
寄往基金註冊辦事處的郵件可能會延遲送達基金經理。
以基金為收件人並在其註冊辦事處收到的郵件應原封不動地轉發到基金經理提供的轉發地址。 基金、基金經理或其任何投資者、經理、高級管理人員、顧問或服務提供商(包括在開曼羣島提供註冊辦事處服務的組織)均不對郵件到達轉發地址造成的任何延誤 承擔任何責任。 基金、基金經理或其任何投資者、經理、高級管理人員、顧問或服務提供商(包括在開曼羣島提供註冊辦事處服務的組織)均不對郵件到達轉發地址造成的任何延誤承擔任何責任。此外,投資者或基金經理(視情況而定)只會直接接收、開啟或處理寄給他們本人的郵件(而不是寄給基金的郵件)。
基金可能被要求向監管機構披露信息,包括與投資者有關的信息。
基金、基金經理或以開曼羣島為住所的任何股東、經理或代理人(視情況而定)可能被強制 提供信息,包括但不限於與投資者有關的信息,在適用的情況下,投資者的實益擁有者和控制人,受監管機構或政府機構或 機構根據適用法律(如開曼羣島金融管理局本身或根據《金融管理局法》(2020年修訂本)為其本身或公認的海外監管機構)提出的要求提供信息的要求而強制提供信息的情況下,基金經理或其任何股東、經理或代理人(視情況而定)必須 提供信息,包括但不限於與投資者有關的信息,以及在適用的情況下投資者的實益所有者和控制人。協議、安排和諒解備忘錄。根據此類法律披露保密信息不應被視為違反任何保密義務 ,在某些情況下,基金、基金經理或其任何股東、經理或代理人(視情況而定)可能被禁止披露已提出要求。
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本基金是一家開曼羣島公司,由於開曼羣島法律對股東權利的司法先例比美國法律更有限,因此本基金的股東對其股東權利的保護可能低於美國法律。
該基金是開曼羣島的一家有限責任公司。基金的公司事務受有限責任公司協議管轄,基金受有限責任公司法律和開曼羣島普通法 管轄。根據開曼羣島法律,股東對基金採取法律行動的權利、少數股東的訴訟以及經理人的責任在很大程度上受有限責任公司法律的管轄,否則受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島的司法判例以及英國普通法,後者對開曼羣島的法院擁有説服力但不具約束力的權威。開曼羣島法律規定的股東權利和經理責任可能不像美國某些司法管轄區(如特拉華州)根據法規或司法先例明確規定的那樣明確,特拉華州是許多美國有限責任公司的所在地。開曼羣島有限責任公司的成員可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟 。
根據開曼羣島資料保護法,基金應在個人資料方面 擔任資料控權人,而其聯屬公司及/或代表,例如基金經理及其他人士,可擔任資料處理者(或在某些情況下以其本身的權利擔任資料控權人)。
開曼羣島政府於2017年5月18日頒佈了2017年數據保護法(DPL)。DPL根據國際公認的數據隱私原則為基金引入了法律 要求。
基金已準備了一份文件,概述了基金的數據保護義務以及根據DPL(基金隱私公告)投資者(以及與投資者相關的個人)的數據保護權利。基金隱私聲明包含在認購 協議中。
潛在投資者應注意,通過對基金進行投資以及與 基金及其附屬公司和/或代表的相關互動(包括完成認購協議,並在適用的情況下包括記錄電子通信或電話通話),或通過向基金提供與投資者有關的 個人信息(例如董事、受託人、僱員、代表、股東、投資者、客户、受益所有者或代理人),這些個人將向基金及其附屬公司和/或代表提供 某些個人信息本基金將擔任該個人數據的數據控制人,其附屬公司和/或代表,如基金經理和其他人,可擔任數據 處理者(或在某些情況下憑其自身的權利擔任數據控制人)。
通過投資於基金和/或繼續投資於 基金,投資者應被視為確認他們已詳細閲讀並理解基金隱私公告,並且基金隱私公告概述了他們與基金投資相關的數據保護權利和義務 。認購協議包含相關陳述和擔保。
對DPL的監督由開曼羣島監察員辦公室負責。如基金違反豁免許可證,申訴專員可能會採取執法行動,包括髮出補救令、罰款或轉介提出刑事檢控。
與潛在利益衝突有關的風險因素
基金經理或其附屬公司與基金之間可能會出現潛在的利益衝突。基金經理及其聯屬公司對基金及其股東並無 受信責任,但根據有限責任公司協議的規定,該等責任可能允許基金及其股東偏袒自身利益,損害基金及股東利益。
基金經理將管理基金的事務。基金經理及其附屬公司(包括參考利率提供商和授權參與者)與基金之間可能會出現利益衝突
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另一方面, 及其股東。由於這些衝突,基金經理可能會偏向於自己的利益及其關聯公司的利益,而不是基金及其股東的利益。這些 潛在衝突包括以下內容:
| 管理人有責任(包括受託責任),並被允許在管理人認為適當或必要的情況下,在解決利益衝突時考慮基金及其股東以外的各方的利益。 |
| 基金已同意根據有限責任公司協議賠償基金經理及其附屬公司; |
| 管理人負責在不同的客户和潛在的未來商業企業之間分配自己有限的資源,對每個客户和潛在的商業企業都負有受託責任; |
| 基金經理的工作人員還為基金的關聯公司(包括其他數字資產投資工具)及其各自的客户提供服務,不能將其或其各自的時間或資源全部用於基金事務的管理; |
| 基金經理及其關聯公司及其高級職員不得從事其他業務或活動,包括可能與基金直接競爭的業務或活動; |
| 基金經理的關聯公司在數字資產上有大量直接投資,他們可以在不考慮基金或其股東利益的情況下管理這些投資 ,此類投資的任何增加、減少或其他變化都可能影響任何數字資產參考利率,進而影響股票價格 ; |
| 沒有就基金的某些條款進行公平的談判,在適用的情況下,沒有對基金進行獨立的盡職調查; |
| 經理和經理的母公司數字貨幣集團公司的幾名員工是在FINRA註冊的代表,他們通過Genesis維護他們的執照; |
| Digital Currency Group,Inc.是(I)Manager and Genesis的唯一成員和母公司,截至本信息聲明日期,Genesis是唯一 代理授權參與者,(Ii)參考利率提供商的間接母公司,(Iii)Coinbase的少數股權持有人,Coinbase Pro運營Coinbase Pro,Coinbase Pro是包含在數字資產參考利率中的數字資產交易所之一,適用於基金持有的某些數字資產,也是託管人的母公司,所佔比例低於包括在數字資產參考利率中的數字資產交易所之一,用於基金持有的某些數字資產,佔其股本的不到1.0%; |
| 數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)投資了大量數字資產和參與數字資產生態系統的公司,包括基金可能持有的數字資產、充當基金可能持有的數字資產管家的公司(如Ripple)以及交易所和託管人。數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)關於應在各種數字資產網絡中採用的變化的 立場可能不利於有利於基金或其股東的立場。此外,在對 基金持有的數字資產的網絡進行硬分叉之前或之後,數字貨幣集團有限公司關於此類網絡的一組不兼容分叉中的哪一個分叉應被視為真正的分叉的立場可能不利於基金最大受益的位置; |
| 數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)過去曾直言不諱地表示,它支持基金持有的數字資產以外的其他數字資產。數字貨幣集團公司對基金持有的數字資產以外的數字資產進行的任何投資或持有的任何公開頭寸都可能對基金持有的數字資產的價格產生不利影響; |
| 管理人決定是否保留單獨的律師、會計師或其他人員為基金提供服務; |
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| 管理者和Genesis作為股票的授權參與者、分銷商和營銷商,是 關聯方,共享一家共同的母公司數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.); |
| 雖然參考利率提供商目前未使用來自場外市場或衍生品 平臺的數據來計算任何數字資產參考利率,但它可能決定在未來納入此類市場或平臺的定價,這可能包括Genesis; |
| 基金經理可委任一名代理人代表股東行事,包括與任何分支資產的分配有關,該代理人可以是基金經理或基金經理的聯屬公司;及 |
| 經理或經理的關聯公司可以與基金簽訂合同,這些合同不需要 以一定的距離進行談判。 |
通過購買股份,股東同意並同意有限責任公司協議中所載的條款 。見《有限責任公司協議説明》。
有關利益衝突的進一步討論,請參見 利益衝突。
計算參考匯率的參考匯率提供商是基金經理 和基金的附屬機構。
2020年12月31日,經理的附屬公司和Digital Currency Group,Inc.的全資子公司CoinDesk,Inc.收購了參考匯率提供商TradeBlock,Inc.。此次收購的結果是,參考利率提供商已成為CoinDesk,Inc.的全資子公司,CoinDesk,Inc.是數字貨幣 Group,Inc.的全資子公司。參考利率提供商發佈每個基金成分的數字資產參考利率,基金經理使用該參考利率計算基金的數字資產持有量。基金經理的費用每天以美元計,按數字資產持有費基數計算,按 年率計算,該基數以基金的數字資產持有量為基礎,並以基金組成部分的代幣支付。作為 基金管理人費用每天累計的基金組成部分的代幣數量由參考費率提供商發佈的每個基金組成部分的數字資產參考費率確定。(##**$$} 基金組成部分的數字資產參考費率由參考費率提供商發佈的數字資產參考費率確定。)
參考利率提供商為每個基金成分選擇包括在數字資產參考利率中的交易所,並且 還開發了基於包括在該數字資產參考利率中的交易所來提供該數字資產參考利率的方法和算法。參考比率提供商每季度正式重新評估每個 數字資產參考比率使用的加權算法,並可能根據此定期審查或在其他極端情況下決定更改此類數字資產參考比率的計算方式。
根據管理每個基金成分的數字資產參考利率的計算規則,如果基金經理真誠地確定數字資產參考利率不能反映該基金成分的準確價格,則基金經理將採用另一種方法來確定該數字資產參考利率。由於此類確定可能會對參考利率提供商產生負面影響 ,導致參考利率提供商的收入減少或以其他方式對參考利率提供商產生不利影響,而且由於它們的從屬關係,參考利率提供商可能會受到激勵以解決有關構建基金成分的數字資產參考利率的方式以及以有利於基金經理的方式計算該數字資產參考利率的任何 問題或更改。
此外,雖然每個基金成分的數字資產參考利率目前不包括來自場外市場或衍生品平臺的數據 ,但參考利率提供商未來可能決定包括來自此類市場或平臺的定價,這可能包括來自Genesis的數據。對基金成分的數字資產參考 利率的準確性或感知準確性的任何影響都可能對股票價值產生負面影響。
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不能向股東保證基金經理的持續服務,該服務的終止可能對基金不利。
不能向股東保證基金經理是否願意或能夠 繼續擔任基金經理一段時間。如果基金經理停止代表基金的活動,並且沒有任命替代經理,基金將終止並清算基金的數字資產。
任命一名替代管理人不能保證基金繼續運作,無論成功與否。由於代管經理可能沒有管理數字資產金融工具的經驗,因此代管經理可能沒有確保基金成功運營或繼續運營所需的經驗、知識或專業知識。因此, 任命替代經理人不一定對基金或股票價值有利,基金可能會終止。請參閲經理的利益衝突。
儘管託管人是基金資產的受託人,但它可能會辭職或被基金經理解職,這將 觸發基金提前終止。
託管人根據“紐約銀行法”第100節是受託人,根據1940年修訂的“投資顧問法案”第206(4)-2(D)(6)條是合格的 託管人,並獲得代表基金託管基金數字資產的信託許可。但是,在初始期限內,託管人可以 隨時因故終止託管人協議(如託管人協議終止説明中所定義),在初始期限結束後,託管人可以在託管人協議規定的通知 期限內以任何理由終止本協議。如果託管人辭職或被免職而沒有更換,基金將根據有限責任公司協議的條款解散。
由於缺乏代表基金投資者的獨立顧問,股東可能會受到不利影響。
基金經理已就基金的成立和運作諮詢了律師、會計師和其他顧問。並無就基金的成立或有限責任公司協議條款及股份的訂立委任 代表投資者的律師。此外,還沒有指定律師代表投資者參與股票發行 。因此,投資者應該就股票價值的可取性諮詢他或她自己的法律、税務和財務顧問。缺乏此類諮詢可能會導致在 投資股票方面做出不可取的投資決定。
基金經理的一家附屬公司是數字資產行業領先的在線新聞出版物和數據提供商 其出版物可能會影響基金持有的數字資產的交易價格和需求。
Manager 和CoinDesk都是Digital Currency Group,Inc.的子公司。CoinDesk是一家領先的新聞出版和數據提供商,在全球數字 資產行業聚合、創建和傳播新聞和其他編輯內容方面發揮着重要作用。儘管CoinDesk的政策是保護其編輯業務不受數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)的控制,但CoinDesk的新聞報道可能會影響數字資產(包括基金持有的數字資產)的交易價格和需求,也可能CoinDesk內容的消費者可能不會意識到CoinDesk的所有者在數字資產中擁有大量的經濟利益,儘管CoinDesk的 網站上有相關信息。因此,CoinDesk內容的一些消費者可能會比他們知道數字貨幣集團(Digital Currency Group Inc.)持有的所有權股份時更重視此類內容,這可能會導致數字 資產的交易價格高於其他情況。
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數字資產行業和市場概述
數字資產行業概述和數字資產市場介紹
數字資產是通過對等數字資產網絡的操作創建和傳輸的,對等數字資產網絡是使用加密協議運行的 計算機的分散網絡。沒有任何單一實體擁有或運營任何數字資產網絡,其基礎設施由分散的用户羣共同維護。數字資產網絡允許人們交換 個有價值的代幣,例如比特幣、以太、比特幣現金和萊特幣,這些都記錄在被稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。數字資產可用於支付其數字資產網絡上的商品和服務,也可以在數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户到最終用户交易中將其 轉換為法定貨幣(如美元)。數字資產網絡還可以用於更復雜的目的。例如,以太網絡允許用户運行智能合同,智能合同是在相關網絡上的每台計算機上自主執行的通用代碼,可以指示信息和價值的傳輸,以促進、驗證 並強制執行合同的談判和履行。
數字資產網絡是分散的,不需要政府 當局或金融機構中介來創建、傳輸或確定其令牌的價值。相反,這樣的數字資產是由數字資產網絡的協議創建和分配的,例如,通過 挖掘、下注或其他驗證過程。最常見的是,新的數字資產被創建並獎勵給數字資產區塊鏈中用於驗證交易的區塊的礦工、儲存商或驗證者。在 其他情況下,數字資產網絡的所有令牌都是在數字資產網絡啟動時創建的,可用於向驗證者支付交易費。有關更多詳細信息,請參閲市場參與者、礦工和驗證者。 數字資產的區塊鏈實際上是一個去中心化的數據庫,它包括由礦工、儲存商或驗證者挖掘的所有塊,並在挖掘新塊時對其進行更新以包括新塊。每筆數字資產 交易都會廣播到數字資產網絡,並在包括在塊中時記錄在數字資產區塊鏈中。由於每個新區塊都記錄未完成的數字資產交易,並且未完成的交易通過此類記錄進行結算和驗證 ,因此數字資產區塊鏈代表了數字資產網絡所有交易的完整、透明和完整的歷史。
數字資產的價值由數字資產交易所或私人 最終用户對最終用户交易中此類數字資產的供求決定。數字資產可用於支付商品和服務,或可按數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户到最終用户 交易中確定的匯率轉換為法定貨幣(如美元)。此外,數字資產可用於向礦工、裝配商或驗證員支付交易費,以驗證數字資產網絡上的交易。
數字資產市場的構成
截至2020年12月31日,coinmarket cap.com跟蹤的數字資產超過8000項,根據市場價格和每項數字資產的可用總供應量計算,總市值約為7662億美元。
第一個擁有上述屬性(例如,分散化)以獲得大規模採用的數字資產 是比特幣。比特幣目前是最大的數字資產,市值為5383億美元,被廣泛認為是最突出的數字資產 。
雖然比特幣擁有率先進入市場的優勢,並佔據了該行業 市場份額的很大一部分,但比特幣並不是唯一一種建立在密碼技術基礎上的數字資產;以太、比特幣現金和Litecoin只是比特幣替代品的幾個例子。這些數字資產和其他數字資產可能會提供區塊鏈技術的某些變體或增強功能,使它們能夠作為支付手段以外的用途。
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例如,ZCash、Monero、Dash和Zen就是數字資產的示例,與比特幣相比,這些數字資產的主要 與眾不同屬性是更高級別的機密性和隱私性。另一方面,Ether和Ether Classic的與眾不同之處在於,它們允許用户編寫智能合同, 可以在其網絡上運行。智能合同是在網絡中的每台計算機上執行的通用代碼,可以根據一組複雜的邏輯條件指示信息和價值的傳輸。例如,在Etherum和Etherum Classic網絡上使用智能 合同是旨在將區塊鏈技術的應用擴展到不僅僅是點對點貨幣系統的眾多項目之一。
截至2020年12月31日,符合基金建設標準的前五大市值數字資產詳情如下:
資產 |
符號 | 市場帽子(十億美元) | 循環供給量(百萬) | 極大值供給量(百萬) | ||||||||||||
比特幣 |
BTC | $ | 538.3 | 18.6 | 21 | |||||||||||
乙醚 |
ETH | $ | 84.4 | 114.1 | 不適用 | |||||||||||
XRP |
XRP | $ | 10.0 | 45,404.0 | 100,000 | |||||||||||
比特幣現金 |
BCH | $ | 6.4 | 18.6 | 21 | |||||||||||
白殼 |
LTC | $ | 8.2 | 66.2 | 84 |
根據coinmarket cap.com的計算,截至2020年12月31日,比特幣、以太、XRP、比特幣 現金和萊特幣分別約佔所有數字資產總市值的70%、11%、1%、1%和1%。
2020年,美國證券交易委員會(SEC)對XRP的發起人提起訴訟,指控他們通過XRP銷售籌集了超過13億美元,而這些銷售本應根據聯邦證券法註冊,但卻沒有註冊。在SEC採取行動之前的幾年裏,XRP的市值有時達到1400億美元以上。然而,在SEC提出申訴後的幾周內,XRP的市值跌至不到100億美元,不到申訴前幾天市值的一半。此外,各大數字資產交易平臺宣佈將XRP從其平臺上摘牌 。2020年12月30日,基金的授權參與者宣佈,自2021年1月15日下午5點起生效。美國東部時間,它將暫時暫停XRP的交易。因此,在基金的季度審查期間, 自2021年1月4日起,基金從基金的投資組合中移除了XRP,並出售了XRP所持的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。
比特幣
比特幣是一種數字資產,通過點對點比特幣網絡的操作創建和傳輸。點對點比特幣網絡是一種分散的計算機網絡,按照加密協議運行。沒有任何單一實體擁有或運營 比特幣網絡,其基礎設施由分散的用户羣共同維護。比特幣網絡允許人們交換被稱為比特幣的有價值的代幣,這些代幣被記錄在一個被稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。比特幣可用於支付商品和服務,也可按交易比特幣的數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户對最終用户交易確定的匯率轉換為法定貨幣,如美元。
比特幣網絡最初是在一份白皮書中考慮的,該白皮書還描述了比特幣和管理比特幣網絡的操作軟件 。這份白皮書據稱是由中本聰(Satoshi Nakamoto)撰寫的。然而,沒有一個同名的人被可靠地確認為比特幣的創造者,人們普遍認為這個名字是實際發明者的化名。第一批比特幣是在2009年中本聰發佈比特幣網絡源代碼(創建和啟動比特幣網絡的軟件和協議)後創建的。從那時起,比特幣網絡一直在由一羣被稱為核心開發者的工程師積極開發。核心開發者能夠訪問和更改比特幣
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比特幣網絡源代碼,因此,他們負責準官方發佈比特幣網絡源代碼的更新和其他更改。發佈對 比特幣網絡源代碼的更新並不保證更新會自動採用。用户和礦工必須通過下載比特幣網絡 源代碼的擬議修改來接受對比特幣源代碼所做的任何更改。對比特幣網絡源代碼的修改只對下載它的比特幣用户和礦工有效。如果修改只被一定百分比的用户和礦工接受,則比特幣 網絡中將發生分裂,一個網絡將運行修改前的源代碼,另一個網絡將運行修改後的源代碼。這樣的部門被稱為叉子。
比特幣網絡源代碼的核心開發越來越注重修改比特幣網絡協議,以提高 速度和可擴展性,並允許非金融、下一代使用。例如,繼最近比特幣網絡上的隔離證人功能被激活後,閃電網絡的阿爾法版也隨之發佈。閃電網絡是 一個開源的去中心化網絡,無需可信的第三方即可實現比特幣所有權的區塊鏈外即時轉移。該系統利用由多個簽名地址組成的雙向支付渠道。 需要一筆區塊鏈上交易來打開通道,另一筆區塊鏈上交易可以關閉通道。一旦通道打開,價值就可以在進行真實比特幣交易的交易對手之間即時轉移,而無需將其廣播到比特幣網絡。 新的交易將取代以前的交易,只要通道保持暢通,交易對手就會將所有內容存儲在本地,以增加交易吞吐量並減輕比特幣網絡的計算 負擔。其他努力包括更多地使用智能合約和分佈式寄存器,這些寄存器內置在比特幣區塊鏈上,或與比特幣區塊鏈掛鈎。例如,Blockstream組織( 包括核心開發人員Pieter Wuille)的白皮書呼籲使用固定側鏈來開發在比特幣區塊鏈分類賬內構建的編程環境,這些環境可以與比特幣網絡和 比特幣區塊鏈的安全進行交互並依賴它們,同時保持獨立於它們。RSK等開源項目就是這一理念的體現,他們尋求創建第一個建立在比特幣區塊鏈上的開源智能合同平臺,以實現自動化 , 基於條件的支付具有更高的速度和可擴展性。基金的活動不會與這些項目直接相關,儘管這些項目可能會利用比特幣作為促進其非金融用途的代幣, 因此可能會增加對比特幣的需求以及比特幣網絡的整體效用。相反,在區塊鏈內運營和構建的項目可能會增加比特幣網絡上的數據流,並可能使比特幣區塊鏈的規模膨脹或減慢確認時間。目前,此類項目仍處於早期階段,尚未實質性融入比特幣區塊鏈或比特幣網絡。
新比特幣的供應受到數學控制,使得比特幣的數量按照預先設定的時間表以有限的速度增長。 每向比特幣區塊鏈添加21萬個比特幣塊,就會自動將解決新塊的比特幣數量減半。目前,解決一個新區塊的固定獎勵是每區塊6.25比特幣,預計在下一個210,000個區塊進入比特幣網絡後,這一數字將 減少一半,成為3.125比特幣,預計在2024年5月。這種刻意控制的比特幣創造速度意味着,現有比特幣的數量將 以可控的速度增長,直到現有的比特幣數量達到預定的2100萬比特幣。據估計,比特幣達到2100萬比特幣上限的時間估計是2140年。
以太
以太(或 以太)是通過對等以太網絡的操作創建和傳輸的數字資產,對等以太網絡是根據加密協議運行的分散的計算機網絡。沒有一個實體擁有或運營 以太網絡,其基礎設施由分散的用户羣共同維護。以太網絡允許人們交換有價值的代幣,稱為以太,這些代幣被記錄在一個被稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。ETH可用於支付商品和服務(包括以太網絡上的計算能力),也可按數字資產交易所或單個最終用户對最終用户確定的匯率轉換為法定貨幣,如美元
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易貨系統下的交易。此外,以太網絡還允許用户編寫和實施智能合同,即在網絡中的每台計算機 上執行的通用代碼,可以根據一組複雜的邏輯條件指示信息和價值的傳輸。使用智能合約,用户可以創建市場、存儲債務或承諾登記表、表示 財產的所有權、根據有條件的指示移動資金以及在以太網絡上創建ETH以外的數字資產。智能合約操作在以太區塊鏈上執行,以換取ETH付款。以太網絡 是旨在將區塊鏈的使用擴展到不僅僅是點對點貨幣系統的眾多項目之一。
以太網絡 最初在2013年的一份白皮書中由比特幣程序員Vitalik Buterin描述,目標是為由智能合同提供支持的分散應用程序創建一個全球平臺。Etherum網絡的正式開發 是通過一家名為Etherum Swiss GmbH的瑞士公司與其他幾家實體合作開始的。隨後,瑞士非營利組織以太基金會(Etherum Foundation)成立,負責監督該議定書的發展。以太網絡於2015年7月30日上線。
智能合同及其在以太網上的發展
智能合約是在區塊鏈上運行的程序,當滿足某些條件時可以自動執行。智能合約 便於交換任何有價值的東西,如金錢、信息、財產或投票權。使用智能合同,用户可以發送或接收數字資產、創建市場、存儲債務或承諾登記、代表財產或公司的所有權、根據有條件的指示移動資金以及創建新的數字資產。
在以太網絡上的開發涉及在智能合同之上構建更復雜的工具,例如分散式應用程序(Dapp)和自治組織(稱為分散式自治組織(DAO))。例如, 代表用户分發慈善捐款的公司可以在智能合同中持有捐贈資金,只有當慈善機構滿足某些預定義條件時,這些合同才會支付給慈善機構。
此外,以太網絡還被用作創建新數字資產和進行相關初始硬幣 發行的平臺。截至2020年12月31日,大多數數字資產構建在以太網絡之上,這類資產佔所有數字資產總市值的相當大一部分。
Etherum網絡運行在工作驗證模式下,新ETH的供應受到數學控制,因此ETH的數量根據預先設定的時間表以有限的速度增長 。(=目前,ETH的發行量上限為每年1600萬ETH或每個區塊2 ETH,但未償還ETH的總數沒有上限。在2021年或2022年,以太網絡可能會 從工作證明切換到正在開發的名為Casper的新驗證共識算法。新共識算法的屬性可能會發生變化,但新算法可能會對ETH發行總量實施最高上限。
最近,以太網絡已被用於分散金融(DEFI)或開放金融平臺,這些平臺尋求通過取消第三方中介來使獲得金融服務(如借款、貸款、託管、交易、衍生品和保險)的渠道民主化。Defi可以讓用户借出數字資產並從中賺取利息,將一項數字資產交換為另一項數字資產,並創建穩定幣等衍生數字資產,這些數字資產是與法定貨幣等儲備資產掛鈎的數字資產。截至2020年12月31日,約有270萬ETH被鎖定為Defi 平臺上的抵押品。
XRP
XRP是由Chris Larsen、Jed McCaleb、Arthur Britto和David Schwartz(XRP創建者)於2012年8月創建的數字資產,特別是在Ripple公司成立之前。由
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比特幣的支付工具遭遇挫折,XRP分類賬(XRP原生分類賬)被設計成一個全球實時支付和結算系統。XRP的創建者 開發了這一獨特的數字資產,以解決他們認為比特幣結構固有的可擴展性問題。特別是,創建XRP是為了提高支付效率。為此,開放源碼(可在 https://github.com/ripple/rippled/)獲得)旨在最大限度地提高速度、可伸縮性和穩定性。例如,XRP分類帳每秒可以容納1500筆交易。這在一定程度上是因為XRP不像比特幣那樣被挖掘,而是根據共識系統在幾秒鐘內關閉分類賬的設計。此外,由於XRP設計背後的共識方法,網絡交易費大大低於比特幣,通常不到0.01美元。
鑑於XRP的獨特品質和這種數字資產解決支付摩擦體驗的天然適用性,XRP的創建者後來創辦了一家名為Ripple的公司,以進一步發展圍繞XRP的生態系統,並構建軟件解決方案,以解決全球支付在發送、處理和尋找流動性方面的摩擦。因此,Ripple公司 一開始是一家支付軟件公司,現在仍然是。今天,Ripple專注於設計和部署最先進的、業界領先的軟件,使銀行和金融機構能夠更輕鬆地實現跨境支付。 為了實現最高效率,Ripple的軟件可以集成XRP,以解決流動性和價值轉移方面的挑戰
2020年,美國證券交易委員會(SEC)對XRP的發起人提起了 訴訟,指控他們通過XRP銷售籌集了超過13億美元,這些銷售本應根據聯邦證券法註冊,但卻沒有註冊。在SEC採取行動之前的幾年裏,XRP的市值有時達到1400億美元以上。然而,在SEC提出申訴後的幾周內,XRP的市值跌至不到100億美元,還不到申訴前幾天市值的一半 。此外,各大數字資產交易平臺宣佈將XRP從其平臺退市。SEC對XRP發起人採取的行動突顯了圍繞數字資產是證券的持續不確定性,並表明數字資產存在了多長時間、持有範圍有多廣、市值有多大以及它在商業交易中具有實際用途等因素,最終可能與SEC或法院是否認定其為證券沒有關係。請參閲風險因素?與數字資產相關的風險因素?確定數字資產是安全資產可能會對 此類數字資產的價值和股票的價值產生不利影響(如果此類數字資產是基金的組成部分)。
自2021年1月4日起,基金 將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。有關投資組合再平衡的説明,請參見第15項.財務報表和證物附註11. 後續事件。
比特幣現金
比特幣現金(Bitcon Cash或BCH?)是比特幣的衍生品,創建於2017年8月1日,與比特幣叉子 有關。這個分叉是幾年來圍繞如何提高比特幣網絡可以處理的交易速度的爭論的結果。比特幣的區塊大小限制為1MB,並激活了名為隔離見證(Separated Witness)的技術功能 ,用於高效、低成本的區塊鏈外擴展,而BCH的區塊大小限制為8MB,主要專注於區塊鏈上的擴展,交易費用較低。作為硬分叉的結果,每位比特幣持有者在分叉 時收到的BCH單位數與其當時持有的比特幣數相同。現在,大多數交易所和錢包提供商普遍支持BCH。
由於BCH與比特幣共享相同的代碼庫,從技術角度來看,BCH與分叉時存在的 比特幣版本幾乎在所有方面都相同。出於這個原因,比特幣現金網絡還做了一些額外的技術修改,以應對與比特幣有如此大相似之處的資產帶來的某些風險。以 為例,因為比特幣鏈和BCH鏈都使用相同的工作證明算法,所以礦工可以輕鬆地在這兩個鏈之間移動,具體取決於哪種資產
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在特定時間點開採更有利可圖。2017年11月13日,比特幣現金網對控制挖礦難度的算法進行了調整,因為隨着大量挖礦力量不斷進出比特幣現金網,挖礦難度 波動很快。此外,比特幣現金網絡引入了新的交易簽名功能,以防範重放攻擊,重放攻擊是一種在硬分叉之後可能發生的特定類型的攻擊,在這種攻擊中,來自一個網絡的交易會被重播,從而對另一個網絡造成惡毒的影響。
與比特幣網絡類似,比特幣現金網絡以驗證模式運行,新BCH的供應受到數學 控制,因此BCH的數量根據預先設定的時間表以有限的速度增長。這種故意控制的BCH創建速率意味着現有的BCH數量將以受控的速度增加,直到 存在的BCH數量達到預定的2100萬個BCH。估計何時會達到2100萬BCH的限制,範圍從公元2140年或接近公元2140年不等。
白殼
Litecoin是比特幣的衍生品,由谷歌(Google)前僱員查理·李(Charlie Lee)於2011年底創建,與比特幣的叉子有關。因此,雖然Litecoin與比特幣非常相似,但Litecoin網絡和比特幣網絡之間有幾個關鍵區別。這些不同之處包括LTC的塊生成時間約為2.5分鐘,而比特幣為10分鐘,以及將創建的硬幣數量上限為 8400萬LTC,而比特幣為2100萬。由於這些差異,使用LTC進行交易的速度是使用比特幣交易的四倍,而且成本更低。Litecoin還實現了SCRYPT,這是一種不同於比特幣的SHA-256散列算法的獨特的 散列算法,這導致集中式挖掘散列能力較低。
與比特幣網絡類似 ,Litecoin網絡以工作證明模式運行,新LTC的供應受到數學控制,因此LTC的數量根據預先設定的計劃以有限的速度增長。然而,與比特幣不同的是,在Litecoin區塊鏈中每添加84萬個區塊後,用於解決新區塊的LTC獎勵 會自動減半。目前,解決新區塊的固定獎勵是每個區塊12.5 LTC,預計在上次獎勵減少後的840,000個區塊進入Litecoin網絡(預計是2023年8月)後,這一數字將減少一半 ,變為6.25 LTC。這種刻意控制的LTC創建速度意味着現有LTC的數量將以受控的速度 增加,直到現有LTC的數量達到預定的8400萬LTC。估計何時會達到8400萬LTC的限制,範圍從公元2140年或接近公元2140年。
叉子和空投
數字資產網絡的硬 分叉發生在用户和礦工對數字資產網絡的修改存在分歧時,數字資產網絡的修改通常是通過軟件升級進行的,然後通過下載或用户沒有進行相關軟件升級而接受或拒絕。如果不到絕大多數用户和礦工同意擬議的修改,並且修改在修改之前與軟件不兼容,則區塊鏈將出現 分叉,一個分支運行修改前的軟件,另一個分支運行修改後的軟件。這種分叉的效果是存在兩個版本的相關數字資產網絡並行運行,但 缺乏互換性。在分叉之後,原始數字資產的持有者通常最終持有同等數量的原始數字資產和新的數字資產。
例如,2017年7月,比特幣在如何提高比特幣網絡在給定時間間隔內可以處理的交易速度和數量(即交易吞吐量)的問題上進行了長達數年的 爭論,從而分成了比特幣和一種新的數字貨幣比特幣現金。
分叉也可能發生在嚴重的安全漏洞之後。例如,2016年6月,在Etherum 網絡上開發和部署的智能合同遭到黑客攻擊,價值約6000萬美元的ETH
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被盜,這導致以太生態系統中的大多數參與者選擇採用硬叉,從而有效地逆轉了黑客攻擊。然而,少數用户繼續開發 舊區塊鏈,現在稱為以太經典,該區塊鏈上的數字資產現在稱為以太經典,等等。以太經典仍然在幾個數字資產交易所交易。
此外,用户為任何給定數字資產運行的兼容 軟件的多個版本中存在意外的軟件缺陷,可能會導致分叉。這樣的分叉可能會對數字資產的生存能力產生不利影響。然而,有可能會有相當數量的用户和礦工採用不兼容的網絡版本,同時 抵制社區主導的合併這兩條鏈的努力,從而導致永久性的分叉。
除了分叉之外,數字資產可能會 受到稱為空投的類似事件的影響。在空投中,新數字資產的發起人向另一個數字資產的持有者宣佈,他們將有權免費索要一定數量的新數字資產 ,只需在空投之前的特定時間點持有原始數字資產即可 。(=例如,2017年3月,恆星流明的發起人宣佈,截至2017年6月26日,任何擁有比特幣的人都可以 在2017年8月27日之前申領一定數量的恆星流明。
資金構成價值
數字資產交易所估值
數字資產的價值由各種市場參與者通過交易對數字資產的估值決定。確定數字資產價值的最常見方法是通過調查一個或多個數字資產交易所(例如,Bitamp、Coinbase、Kraken和LMAX Digital)公開和透明地交易數字資產。此外,還有進行數字資產交易的場外交易商或做市商。
數字資產交易所公開市場數據
在每個在線數字資產交易所,數字資產以公開披露的每筆執行交易的估值進行交易,以一種或多種法定貨幣(如美元或歐元)或加密貨幣比特幣衡量。場外交易商或做市商通常不會披露他們的交易數據。
下表使用每個參考利率提供商報告的數據,反映了2018年2月1日(基金的第一個創建籃子的日期)至2020年12月31日期間,有資格納入數字資產參考利率的每個 數字資產交易所的基金組成部分的交易量和基金組成部分-美元交易對的市場份額:
數字資產參考利率中包含的比特幣交易所 2020年12月31日 |
音量(BTC) | 市場份額(1) | ||||||
Coinbase Pro |
14,675,989 | 20.66 | % | |||||
比特戳 |
9,509,570 | 13.39 | % | |||||
海怪 |
6,697,274 | 9.43 | % | |||||
LMAX數字 |
3,270,916 | 4.60 | % | |||||
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|
|
|
|||||
美元-比特幣交易對總數 |
34,153,749 | 48.08 | % |
(1) | 市場份額的計算使用參考利率提供商提供的交易量(以比特幣為單位),其中 包括Coinbase Pro、Bitamp、Kraken和LMAX Digital,以及目前未包括在數字資產參考利率 中的某些其他以美元計價的大型數字資產交易所,包括Binance.US(從2020年4月1日開始的數據)、Bitfinex、Bitflyer(從2018年12月24日開始的數據)、Bittrex(包括的數據 |
53
截至2020年12月31日,數字資產參考利率中包含的以太交易所 |
音量(ETH) | 市場份額(1) | ||||||
Coinbase Pro |
152,109,988 | 23.76 | % | |||||
海怪 |
80,587,995 | 12.59 | % | |||||
比特戳 |
48,125,397 | 7.52 | % | |||||
LMAX數字 |
21,546,093 | 3.37 | % | |||||
|
|
|
|
|||||
美元-ETH交易對總數 |
302,369,473 | 47.24 | % |
(1) | 市場份額的計算使用參考利率提供商提供的交易量(以ETH為單位),其中包括Coinbase Pro、Bitamp、Kraken和LMAX Digital,以及目前未包括在數字資產參考利率中的某些其他以美元計價的大型數字資產交易所,包括Binance.US(數據包含於2020年4月1日)、Bitfinex、Bittrex(數據包含於2018年7月31日)、Gemini、OKCoin(數據包含於2020年4月1日)、Bitfinex、Bittrex(數據包含於2018年7月31日)、Gemini、OKCoin(數據包含於2020年4月1日)、Bitfinex、Bittrex(數據包含於2018年7月31日)、Gemini、OKCoin( |
截至2020年12月31日的數字資產參考利率中包含的XRP交易所(1) |
音量(XRP) | 市場份額(2) | ||||||
比特戳 |
53,118,214,030 | 25.74 | % | |||||
Coinbase Pro |
43,553,655,102 | 21.10 | % | |||||
海怪 |
17,832,671,785 | 8.64 | % | |||||
LMAX數字 |
4,578,059,882 | 2.22 | % | |||||
|
|
|
|
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美元-XRP交易對總數 |
119,082,600,799 | 57.70 | % |
(1) | 自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持股 ,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。有關投資組合再平衡的説明,請參見第15項.財務報表和附件附註11.後續事件。 |
(2) | 市場份額是使用參考利率提供商提供的交易量(XRP)計算的,其中包括 BitStamp、Kraken、Coinbase Pro和LMAX Digital,以及目前未包括在數字資產參考利率中的某些其他以美元計價的大型數字資產交易所,包括Binance.US(包括 2020年4月1日的數據)、Bitfinex、Bittrex(包括2018年8月20日的數據)和OKCoin(包括的數據 |
自2020年12月31日起,比特幣現金交易所納入數字資產參考利率 |
音量(BCH) | 市場份額(1) | ||||||
Coinbase Pro |
37,522,820 | 33.86 | % | |||||
海怪 |
11,756,217 | 10.61 | % | |||||
比特戳 |
8,652,536 | 7.81 | % | |||||
LMAX數字 |
2,542,358 | 2.29 | % | |||||
|
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美元-BCH交易對總數 |
60,473,931 | 54.57 | % |
(1) | 市場份額的計算使用參考利率提供商提供的交易量(以BCH為單位),其中包括Coinbase Pro、Kraken、Bitamp和LMAX Digital,以及目前未包括在數字資產參考利率中的某些其他以美元計價的大型數字資產交易所,包括Binance.US(包含於2020年4月1日的數據)、Bittrex(包含於2019年3月13日的數據)、Gemini(包含於2019年1月8日的數據)、Binance.US(包含於2020年4月1日的數據)、Bittrex(包含於2019年3月13日的數據)、Gemini(包含於2019年1月8日的數據 |
包含在參考匯率中的萊特幣交易所(截至2020年12月31日) |
音量(LTC) | 市場份額(1) | ||||||
Coinbase Pro |
260,023,164 | 39.15 | % | |||||
比特戳 |
51,862,170 | 7.81 | % | |||||
海怪 |
30,309,579 | 4.56 | % | |||||
LMAX數字 |
15,984,139 | 2.41 | % | |||||
|
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|
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美元-LTC交易對總數 |
358,179,052 | 53.93 | % |
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(1) | 市場份額的計算使用參考利率提供商提供的交易量(以LTC為單位),其中包括Coinbase Pro、Bitamp、Kraken和LMAX Digital,以及目前未包括在數字資產參考利率中的某些其他以美元計價的大型數字資產交易所,包括Binance.US(包括 2020年4月1日的數據)、Bitfinex、Gemini(包括2018年10月25日的數據)Bittrex(包括從3月13日開始的數據 |
包含在參考匯率中的數字資產交易所的註冊地、監管和法律合規性各不相同。有關每個 數字資產交易所的信息可在此類數字資產交易所的網站上找到(如果可用),以及其他地方。
儘管每個 數字資產參考利率旨在準確捕獲其跟蹤的數字資產的市場價格,但第三方可能能夠在不屬於該數字資產參考利率的組成 數字資產交易所的公開或私人市場上買賣此類數字資產,並且此類交易可能會以遠高於或低於數字資產參考利率的價格進行。此外,各種數字資產交易所的數字資產價格可能存在差異,包括不同數字資產交易所的費用結構或行政程序的差異。
例如,根據參考匯率提供商提供的數據,在截至2020年12月31日的12個月內的任何一天, 指數中包含的任何單一數字資產交易所的比特幣紐約時間現貨價格下午4:00與參考匯率之間的最大差異為14.21%,指數中包含的每個數字資產交易所的紐約時間現貨價格與數字資產參考利率之間的最大差異的平均值為14.14%。 在截至2020年12月31日的12個月中的任何一天,指數中包含的任何單一數字資產交易所的比特幣紐約時間現貨價格與參考匯率之間的最大差異為14.21%。 指數中包含的每個數字資產交易所的紐約時間現貨價格與數字資產參考利率之間的最大差異為14.14%。在同一時期,指數中包括的所有數字資產交易所的紐約時間下午4點現貨價格與參考利率之間的平均差額為0.18%。此外,在截至2020年12月31日的12個月內的任何一天,指數中包含的任何單個數字資產交易所的以太紐約時間現貨價格下午4:00與參考匯率之間的最大差異為16.25%,而指數中包含的每個數字資產交易所的下午4:00紐約時間現貨價格與數字資產參考匯率之間的最大差異的平均值為16.15%。在同一時期,指數中包括的所有數字資產交易所紐約時間下午4點的現貨價格與參考利率之間的平均差額為0.39%。選擇的時間範圍反映了 當前包含在指數中的數字資產交易所成為成分股的最長持續時間。此 分析考慮了整個期間指數中包含的所有數字資產交易所。如果該等價格與指數價格有重大差異,投資者可能會對該股票追蹤基金成分股市場價格的能力失去信心。
Tradeblock數字資產參考利率
本基金根據數字資產參考利率減去基金費用 和其他負債,評估其數字資產的運營價值。數字資產參考利率有兩種類型:(I)現貨價格和(Ii)指數價格,每種情況下都是從數字資產交易所收集的數據得出的,這些數字資產交易由 參考利率提供商選擇的數字資產進行交易。以下段落和標題為?成分交換選擇?和?權重和調整?的章節適用於作為指數價格的數字資產參考利率。
每個數字資產參考利率是以美元或比特幣計價的適用數字資產價格的綜合參考利率。 每個數字資產參考旨在(1)減少欺詐、操縱和其他異常交易活動的情況,(2)提供適用數字資產的實時成交量加權公允價值,以及(3)適當地 處理和調整與市場無關的事件。
成分股交易所選擇
每個數字資產參考利率旨在通過實時從頂級數字資產交易所收集 交易數據來限制單個數字資產交易所的中斷風險。數字資產
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每個數字資產參考利率包含的交易所由參考利率提供商使用國際證券組織委員會(IOSCO)財務基準原則指導的方法選擇。要使交易所成為包含在數字資產參考利率中的數字資產交易所(成分交易所),它必須滿足以下列出的標準:
| 遵守適用的美國聯邦和州反洗錢許可要求和做法 反洗錢(AML)和了解您的客户(KYC)法規(即符合美國標準的交易所) |
| 公知所有權 |
| 對基金組成部分的存取款沒有限制 |
| 對美元的存取款沒有限制 |
| 通過API實時顯示新的交易價格和交易量 |
| 基金組成部分/美元即期價格的程序性交易 |
| 基金組成部分/美元即期價格的流動性市場 |
| 交易量必須至少代表基金成分/美元總交易量(美國 交易所為5%,非美國交易所為10%) |
| 參考利率提供商分析師的酌情決定權 |
當數字資產交易所不再滿足包含在數字資產參考比率中的標準時,數字資產交易所將從數字資產參考比率中刪除。 參考利率提供商目前不將來自場外市場或衍生品平臺的數據包括在數字資產參考利率中。目前不包括場外數據,因為 交易可能包括為更大流動性支付的顯著溢價或折扣,這導致相對於更活躍的市場存在不平衡的比較。場外交易也更有可能不是獨立的,因此 不能代表真實的市場價格。數字資產衍生品市場目前也不包括在內,因為市場仍然相對清淡。參考利率提供商在未來考慮納入場外或衍生品平臺數據時,將考慮IOSCO的金融基準原則和數字資產衍生品交易場所的管理。
參考利率提供商可以隨時更改用於計算數字資產參考利率的交易場所,或以其他方式更改計算數字資產參考利率的 方式。例如,參考利率提供商已經安排了季度審查,在審查中,它可以添加或刪除滿足或不符合納入標準的成分股交易所。 參考利率提供商沒有任何義務考慮基金經理、基金、股東或任何與此類變更相關的其他人的利益。參考匯率提供者不需要公佈或解釋 更改,也不需要向經理髮出此類更改的警報。儘管數字資產參考利率方法設計為在沒有任何人為幹預的情況下運行,但很少發生事件會證明人工幹預是合理的。此類幹預將在 應對與市場無關的事件時進行,例如數字資產交易所的存款或提款暫停、數字資產交易所的業務突然關閉、資不抵債或用户資金受損。如果 需要進行此類幹預,參考費率提供商將通過其網站、API和與客户建立的其他溝通渠道發佈公告。
加權和調整
每個數字資產參考率都會對 成分股交易所中以每秒為單位計算的適用數字資產的24小時成交量加權平均價格應用算法。每項數字資產
56
參考匯率的算法反映了從成分股交易所計算指數價格的四管齊下的方法:
| 成交量加權:流動性較大的成份股交易所在每個數字資產參考利率中獲得更高的權重,從而提高了在基礎現貨市場執行(即複製)此類數字資產參考利率的能力。 |
| 價格-差額加權:每個數字資產參考率反映的數據點按其與其餘成分股交易所的方差按比例進行離散 加權。由於成分股交易所的價格與其他成分股交易所的價格不同,因此其在數字資產參考利率中的權重 會降低。 |
| 非活動調整。每個數字資產參考率算法都會懲罰任何給定 成分股交易所的交易。當成分股交易所沒有最近的交易數據時,它在參考匯率中的權重會逐漸降低,直到完全去權重。同樣,一旦成分股交易所的交易活動恢復,該成分股交易所的 相應權重將逐漸增加,直到達到適當的水平。 |
| 操縱阻力。為了減輕清洗交易和訂單欺騙的影響, 數字資產參考利率在其計算中僅包括已執行交易。此外,每個數字資產參考利率僅包括成分交易所,這些交易所收取交易費,以便將真實的、可量化的成本附加到任何 操縱嘗試。 |
參考利率提供商每季度正式重新評估加權算法,但 會根據其定期審查或在極端情況下更改計算數字資產參考利率的方式。每個數字資產參考利率旨在通過實時貼現各個數字資產交易所的異常價格變動來限制任何經歷異常活動或流動性有限的單個數字資產交易所的交易風險或價格扭曲。
基金經理認為,參考利率提供商對成分股交易所的選擇流程以及每個數字資產參考利率算法的方法提供了比數字資產交易所現貨價格的簡單平均值更準確的數字資產價格變動圖景,並且數字資產價格在成分股交易所的權重限制了 受臨時價格錯位影響的數據的納入,這些數據可能是由於技術問題、有限的流動性或數字資產現貨市場其他地方的欺詐活動造成的。通過參考多個交易場所並 根據交易活動對它們進行加權,經理相信任何單個交易場所發生的任何潛在欺詐、操縱或異常交易活動的影響都會降低。
基金經理將使用以下級聯規則集來計算每個基金組成部分的數字資產參考利率。為免生疑問,如果一條或多條特定規則失敗,經理將按如下所示順序使用以下規則:
1. | 數字資產參考率=截至紐約時間 下午4:00在評估日期由相關現貨價格或指數價格設定的價格。如果相關現貨價格或指數價格變得不可用,或者經理真誠地確定該現貨價格或指數價格沒有反映準確的數字資產價格,經理將 盡最大努力聯繫參考利率提供商,直接從參考利率提供商獲得數字資產參考利率。如果在聯繫之後,該現貨價格或指數價格仍然不可用,或者經理繼續 真誠地相信該現貨價格或指數價格沒有反映相關數字資產的準確價格,則經理將採用下一規則來確定數字資產參考利率。 |
2. | 數字資產參考率=前一交易日 紐約時間下午4:00的交易日前24小時的成交量加權平均數字資產價格,該價格由第三方發佈的合理可靠的公共數據饋送提供,但要求此類數據是根據從主要數字資產交易所(來源)獲得的成交量加權價格計算的。 |
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根據下一句話,如果來源變得不可用(例如,數字資產價格來源的數據源變得不可用、難以使用或不切實際),或者如果經理真誠地確定來源沒有反映相關數字資產的準確價格,則經理將盡最大努力與來源聯繫,以嘗試獲取相關數據。如果在這樣的 聯繫之後,來源仍然不可用,或者經理仍然真誠地相信來源沒有反映準確的數字資產價格,則經理將採用下一條規則來確定數字資產 參考利率。 |
3. | 數字資產參考率=交易量加權平均價,計算方法為:相關數字資產的總交易量 除以截至紐約時間下午4點的此類數字資產的總交易量,每種情況下,截至紐約時間下午4點的前24小時內,第三方發佈的合理可靠的公共數據饋送的交易量加權平均價,須根據從主要數字資產交易所(以下簡稱數字資產交易所)獲得的交易量加權價格計算。下一句的主題為 ,如果第二個來源變得不可用(例如,來自第二個來源的數據源變得不可用、笨重或不切實際),或者如果經理真誠地確定第二個來源沒有 反映相關數字資產的準確價格,則經理將盡最大努力聯繫第二個來源,試圖獲得相關數據。如果在這樣的聯繫之後,第二個來源仍然不可用,或者經理仍然真誠地相信第二個來源沒有反映準確的數字資產價格,則經理將採用下一個規則來確定數字資產參考率。 |
4. | 數字資產參考率=交易量加權平均價,計算方法為:相關數字資產的總交易量 除以該數字資產的總交易量(每種情況下,截至紐約時間下午4:00的前24小時),在該數字資產的 基準交易所的交易日期,該基準交易所在過去30個日曆日內至少佔數字資產交易市場總交易量的10%,據基金經理所知,該數字資產的總交易量至少佔數字資產交易所市場總交易量的10%。據基金經理所知,該數字資產的交易量至少佔數字資產交易所市場總交易量的10%。據基金經理所知,該數字資產的交易量至少佔數字資產交易所市場總交易量的10%。規章制度,包括任何反洗錢和了解客户的程序(統稱為數字資產基準交易所)。如果少於三個單獨的數字資產基準交易所 每個交易所在過去30個日曆日內至少代表相關數字資產在數字資產交易所市場的總交易量的10%,則將 用作數字資產參考利率計算基礎的數字資產基準交易所將是那些滿足上述要求的數字資產基準交易所,以及經理選擇的一個或多個額外的數字資產交易所, 滿足每月最低交易量要求。 在數字資產基準交易所中,數字資產基準交易所將是滿足上述要求的數字資產基準交易所,以及經理選擇的一個或多個額外的數字資產交易所, 滿足每月最低交易量要求的數字資產基準交易所。 將作為數字資產參考利率計算的基礎的數字資產基準交易所將是滿足上述要求的數字資產基準交易所 |
經理將在每月初審查 組成相關數字資產的數字資產基準交易所的交易所的組成,以確保此類組成的準確性。
根據下一句話,如果一個或多個數字資產基準交易所變得不可用(例如,數字資產基準交易所的數據源變得不可用、笨重或不實用),或者如果經理真誠地確定一個或多個數字資產基準交易所沒有反映相關數字資產的準確價格, 經理將盡最大努力聯繫正在經歷服務中斷的數字資產基準交易所,試圖獲得相關數據。如果在這樣的接觸之後,一個或多個數字資產基準交易所仍然不可用,或者經理仍然真誠地相信一個或多個數字資產基準交易所沒有反映準確的數字資產價格,則經理將採用下一個規則來 確定數字資產參考利率。
5. | 數字資產參考率=經理將使用其最佳判斷來確定數字資產參考率的善意估計 。 |
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如果出現分叉,參考利率提供商可能會根據基金經理認為不是基金持有的適當資產的數字資產計算數字資產 參考利率。在這種情況下,經理有權自行決定使用不同的參考利率提供商或使用其最佳判斷計算數字資產 參考利率本身。
針對數字資產網絡的攻擊形式
所有聯網的系統都容易受到各種攻擊。與任何計算機網絡一樣,數字資產網絡包含某些缺陷。 例如,基金組成部分的每個數字資產網絡都容易受到51%的攻擊,如果礦池獲得適用數字資產的散列率超過50%的控制權,惡意行為者將 能夠完全控制網絡並有能力操縱此類數字資產的區塊鏈。(=
此外,許多數字 資產網絡遭受了多次拒絕服務攻擊,導致數據塊創建和數字資產傳輸暫時延遲。對基金組成部分的數字資產網絡的任何類似攻擊,如果影響 轉移該基金組成部分的能力,可能會對該基金組成部分的價格和股票投資價值產生重大不利影響。
市場參與者
挖掘器和 驗證器
礦工的範圍從數字資產愛好者到設計和建造專用機器和 數據中心(包括礦池)的專業礦工,礦池是一組礦工,他們協同行動並結合其處理能力來解決塊(在工作證明的情況下)或賭幣(在股權證明的情況下)。當池挖掘新區塊時, 池運營商接收數字資產,並在收取象徵性費用後,根據池參與者各自對挖掘該區塊所貢獻的處理能力,在池參與者之間分配由此產生的獎勵。通過挖礦池,參與者可以 獲得規模較小、但更穩定、更頻繁的數字資產支付。
工作證明
在工作證明生態系統下,礦工通過使用軟件程序進行一組規定的複雜數學計算 ,以便將區塊添加到區塊鏈中,從而確認該區塊的數據中包含的交易。添加或求解塊的數學解稱為散列。礦工通過將 個之前未確認的交易添加到區塊鏈中的新區塊來驗證未確認的交易。鼓勵礦工參與工作驗證生態系統,因為添加區塊會創建適用數字資產的新令牌,並授予成功解決區塊的礦工 。
近年來,支持數字資產網絡運營的礦工數量顯著增加 ,挖掘容量也隨之增加,這從根本上增加了在任何給定的數字資產網絡上查找有效散列的難度。在某些方面,散列類似於數學彩票, 擁有更強處理能力(即每秒進行更多散列計算的能力)的挖掘器更有可能成為成功的挖掘器。目前,單獨行動的個人能夠解決障礙並因此獲得數字貨幣令牌的可能性極低。因此,儘管有個別礦工,但絕大多數採礦是由專業的採礦作業和礦池進行的,這些礦池是由多個礦工組成的羣體, 行動一致,並結合他們的處理能力來解決問題。當池解決新塊時,池運營商將獲得比特幣獎勵,並在收取象徵性費用後,根據池參與者各自為解決該塊而貢獻的 處理能力,在池參與者之間分配產生的金額。
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標的證明
與工作證明不同,在工作證明中,礦工花費計算資源來競爭驗證交易,並按照所花費的計算資源的數量 來獎勵硬幣,而在賭注證明中,礦工(有時稱為驗證者)冒險或押注硬幣來競爭隨機選擇來驗證交易,並根據所下賭注的硬幣的數量 來獎勵硬幣。任何惡意活動(如挖掘多個區塊、不同意最終共識或違反協議規則)都會導致部分賭幣被沒收或大幅削減。 賭注證明被視為比工作證明更節能、更具可擴展性,有時也稱為虛擬挖掘。
投資投機部門
這一部門包括私人和專業投資者和投機者的投資和交易活動。從歷史上看,較大的 金融服務機構被公開報道在數字資產投資和交易方面的參與有限,儘管參與格局正在開始改變。目前,與投機者相對廣泛的使用相比,數字資產在零售和商業市場中的使用相對有限 ,對數字資產的需求有很大一部分是由尋求從短期或長期持有數字資產中獲利的投機者和投資者 產生的。
零售業
零售部門包括通過數字資產網絡直接發送數字資產進行直接點對點數字資產交易的用户 。零售部門還包括消費者通過直接交易或第三方服務提供商從商業或服務企業支付商品或服務的交易,儘管數字資產作為支付手段的使用仍在發展中。
服務業
該領域包括提供各種服務的公司,包括數字資產的購買、銷售、支付處理和存儲 。按交易量計算,Bitamp、Coinbase Pro、Kraken和LMAX Digital是一些最大的數字資產交易所。Coinbase託管信託公司是該基金的託管人,是一家數字資產託管人,提供為用户存儲數字資產的託管賬户 。隨着數字資產網絡的接受度不斷提高,預計服務提供商將擴大目前可用的服務範圍,更多的參與者將進入數字資產網絡的服務 部門。
競爭
自比特幣問世以來,已經開發了超過8000項其他數字資產。比特幣目前是最發達的數字資產,因為它存在的時間、對支持比特幣的基礎設施的投資,以及在交易中使用比特幣的個人和實體網絡。雖然包括基金組成部分在內的數字資產在其有限的歷史中取得了一些成功,但基金未償還組成部分(不包括比特幣)的總價值遠遠小於比特幣,可能會因其他數字資產的快速發展而黯然失色。
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不是受監管的商品池
基金不會在任何期貨交易所交易、買賣或持有數字資產衍生品,包括數字資產期貨合約。 基金僅有權立即接受實際數字資產或現金的交付。基金經理認為,根據現行法律、法規和解釋,CFTC不需要根據CEA將基金的活動作為商品池進行監管。 該基金不會由CFTC監管的商品池運營商運營,因為它不會在任何期貨交易所交易、買賣或持有數字資產衍生品,包括數字資產期貨合約。 基金的投資者將不會獲得監管商品池中的投資者的監管保護,紐約商品期貨交易所(NYMEX)的COMEX部門或任何期貨交易所也不會執行其關於 基金活動的規則。此外,該基金的投資者將不會受益於受監管期貨交易所數字資產期貨合約為投資者提供的保護。
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管理層的討論與分析
財務狀況和經營結果
以下對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們的已審計和未經審計的財務報表以及本信息報表中其他部分包含的相關附註一起閲讀 ,並對其全文進行限定 這些財務報表和相關附註是根據美國公認會計原則 (GAAP)編制的。以下討論可能包含基於我們認為合理的假設的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果大不相同。 可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於本信息聲明下面和其他地方討論的因素,特別是風險因素和有關前瞻性 聲明的聲明。
基金概述
基金是一個被動的實體,由基金經理管理和管理,沒有任何高級職員、董事或僱員。基金 持有基金組成部分,並定期發行創設籃子以換取基金組成部分的存款。作為一種被動投資工具,基金的投資目標是讓股票反映基金持有的基金組成部分的價值(通過參考數字資產參考利率確定),減去基金的費用和其他負債。該基金的管理方式不同於商業公司或活躍的投資工具。截至2020年12月31日和2020年6月30日,該基金已授權無限股,已發行和已發行股票分別為15,392,800股和6,029,000股。
截止到十二月三十一號, | 截至6月30日, | |||||||
2020 | 2020 | |||||||
授權股數 |
無限 | 無限 | ||||||
已發行股數 |
15,392,800 | 6,029,000 | ||||||
可自由流通的股票數量(1) |
4,336,512 | 2,542,541 | ||||||
擁有最少100股股份的實益持有人人數(2) |
110 | 42 | ||||||
記錄持有人人數(2) |
110 | 42 |
(1) | 包括高級管理人員、董事、任何持有總流通股10%以上的實益所有人、由該人控制或與其共同控制的任何人、高級管理人員、董事和控制人的直系親屬未直接或間接持有的非限售股總數。 截至2020年12月31日和2020年6月30日的期間,包括持有總流通股10%以上的持有人在內的自由流通股分別為4336512股和2542541股。 截至2020年12月31日和2020年6月30日的期間,包括持有總流通股10%以上的股東在內的自由流通股分別為4336512股和2542541股。 |
(2) | 包括CEDE&Co.作為在OTCQX交易的股票的DTC提名人。因此,此數字 不包括在OTCQX買賣股票或將合格股票轉移到其經紀賬户的個人持有者。 |
關鍵會計政策和估算
投資交易和收入確認
本基金認為投資交易為收取基金組成部分以供設立股份及交付基金組成部分以進行 股份贖回或以基金組成部分支付開支。目前,基金不接受股東的贖回請求。基金按交易日記錄其投資交易,公允價值變動 反映為投資未實現升值或貶值的淨變動。已實現損益的計算採用特定的識別方法。已實現的損益與交易有關,包括在基金組成部分中結算基金管理人費用的義務 。
62
主體市場與公允價值確定
為了確定哪個市場是基金每個基金組成部分的主要市場(如果沒有主要市場,則是最有利的市場),以計算基金的淨資產淨值,基金遵循ASC 820-10,其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10確定公允價值為當前銷售中每個基金 組件將收到的價格,假設市場參與者在測量日期進行有序交易。ASC 820-10要求基金假定每個基金組成部分在其主要市場出售給市場參與者,或者在沒有主要市場的情況下,銷售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。
本基金只接受獲授權參與者的基金組成部分,本身並不在任何數碼資產市場進行交易。因此, 基金在評估特定於實體和基於市場的數字資產市場交易量和活動水平時,會參考授權參與者。授權參與者在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易,每個市場都在FASB主術語表中定義。獲授權參與者作為基金經理的關聯方,提供有關其與基金進行交易的數字資產市場的信息。在確定 哪個合格數字資產市場是基金每個基金組成部分的主要市場時,基金將按以下順序審查這些標準:
| 首先,基金審查每個數字資產市場的列表,排除基金和授權參與者 無法訪問的任何數字資產市場。根據每個市場提供的信息和保證,基金或授權參與者無權進入沒有BitLicense的數字資產交易所市場,只能進入 授權參與者有理由相信符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)的非數字資產交易所市場。 |
| 其次,基金按特定實體和基於市場的 每個基金組成部分在過去12個月內在每個數字資產市場上交易的交易量和活躍度從高到低對剩餘的數字資產市場進行排序。 |
| 第三,基金隨後審查數字資產市場的日內價格波動和價格差異程度,以確定可能影響特定數字資產市場的交易量或價格信息的任何重大顯著差異。 |
| 第四,基金根據 與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍度和價格穩定性,選擇一個數字資產市場作為該基金組成部分的主要市場。根據基金合理掌握的信息,外匯市場對基金組成部分的交易量和活躍度最高 。因此,基金着眼於可進入的外匯市場,而不是經紀市場、交易商市場和本金對本金市場,以確定基金每個組成部分的主要市場。根據 分析的結果,已選定一個外匯市場作為基金各組成部分的主要市場。 |
基金 每年為每個基金成分確定其主要市場(或在沒有主要市場的情況下為最有利的市場),並進行季度分析,以確定(I)每個數字資產市場在過去12個月內的交易量和活躍程度是否有最近的變化,(Ii)基金是否已經發展了基金有權進入的任何數字資產市場,或者(Iii)每個數字資產市場的價格穩定性最近是否發生了變化 是否會對選擇產生重大影響
基金為財務報告目的記錄的對基金每個組成部分的投資的成本基礎是基金組成部分在轉移時的公允價值 。基金記錄的成本基礎
63
可能不同於授權參與者通過向投資者出售相應股票而收取的收益。
投資公司應考慮的事項
本基金是一家符合GAAP目的的投資公司,並遵循FASB ASC主題946的會計和報告指導。 金融服務業:投資公司。本基金根據其作為投資公司的分類,採用公允價值作為其數碼資產的會計核算方法。該基金未根據 1940年《投資公司法》註冊。GAAP要求管理層做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計值不同,這些 差異可能是實質性的。
財務業績回顧
截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月和六個月的財務摘要(未經審計)
(下表和後續段落中的所有金額,除每股、每個基金組成部分和每個基金組成部分的價格 金額外,均以千為單位)
截至12月31日的三個月, | 截至12月31日的六個月, | |||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||
數字資產投資的已實現和未實現淨收益(虧損) |
$ | 146,712 | $ | (3,693 | ) | $ | 154,619 | $ | (10,593 | ) | ||||||
|
|
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|
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|
|
|||||||||
經營所致淨資產淨增(減) |
$ | 145,617 | $ | (3,852 | ) | $ | 153,149 | $ | (10,904 | ) | ||||||
|
|
|
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|||||||||
淨資產 |
$ | 252,657 | $ | 19,921 | $ | 252,657 | $ | 19,921 | ||||||||
|
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截至2020年12月31日的三個月,數字資產投資的已實現和未實現淨收益為146,712美元,其中包括用於支付經理費用的數字資產轉讓的已實現收益426美元和數字資產投資的未實現增值淨變化146,286美元。截至2020年12月31日的三個月,運營帶來的淨資產淨增長 為145,617美元,其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨收益,減去經理費用1,095美元。截至2020年12月31日,淨資產增至252,657美元,同期增長194%。淨資產增加的原因是約1,054 BTC、6,094 ETH、2,441,699 XRP、1,061 BCH和3,443 LTC向基金貢獻了總價值21,199美元的股份 ,但因提取約51 BTC、298 ETH、119,274 XRP、52 BCH和167 LTC以支付上述經理人酬金而部分抵銷。
截至2019年12月31日的三個月,數字資產投資的已實現和未實現淨虧損為(3,693美元),其中 包括轉讓數字資產以支付經理人費用的已實現虧損(41美元)和數字資產投資的未實現折舊淨變化(3,652美元)。截至2019年12月31日的三個月,運營導致的淨資產淨減少為 (3852美元),其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨虧損,加上經理人費用159美元。截至2019年12月31日,淨資產增至19921美元,同期增長23%。淨資產增加的原因是,約749 BTC、4331 ETH、1,735,457 XRP、754 BCH和2,448 LTC向基金出資,總價值為7,608美元,但因提取16 BTC、93 ETH、37,326 XRP、16 BCH和52 LTC支付上述經理人費用而部分抵銷。
截至2020年12月31日的6個月,數字資產投資的已實現淨收益和未實現收益為154,619美元,其中包括轉讓數字資產以支付管理人費用的已實現收益473美元
64
數字資產投資的未實現增值淨變化為154,146美元。截至2020年12月31日的6個月,運營淨資產淨增長為153,149美元,其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨收益,減去經理費用1,470美元。截至2020年12月31日,淨資產增至252,657美元,同期增長680%。淨資產增加的原因是,約4,458 BTC、25,774 ETH、10,327,654 XRP、4,486 BCH和14,566 LTC向基金出資,總價值67,133美元,但因提取約 79 BTC、457 ETH、183,002 XRP、80 BCH和257 LTC以支付上述經理人酬金而部分抵銷。
截至2019年12月31日止六個月,數字資產投資的已實現及未實現淨虧損 為(10,593美元),其中包括轉讓數字資產以支付經理人費用的已實現虧損(94美元),應付經理費用的未實現折舊淨變化 為57美元,以及數字資產投資的未實現折舊淨變化(10,556美元)。截至2019年12月31日的六個月,運營導致的淨資產淨減少額為(10,904美元),其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨虧損 ,外加經理費用311美元。截至2019年12月31日,淨資產降至19921美元,同期下降12%。淨資產減少是由於 39位BTC、227位ETH、91,052位XRP、61位BCH及128位LTC提取支付上述經理人費用所致,但因向基金提供約794位BTC、4,591位ETH、1,839,834位XRP、799位BCH及2,595位LTC,合共價值8,203美元予基金以進行股份創設 而部分抵銷。
截至2020年6月30日和2019年6月30日的年度財務要點
(下表和後續段落中的所有金額,除股票、每股、每個基金組成部分和每個基金的價格 組成部分金額外,均以千為單位)
截至6月30日的年度, | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
數字資產投資的已實現和未實現(虧損)淨收益 |
$ | (3,629 | ) | $ | 7,099 | |||
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|||||
經營所致淨資產淨(減)增 |
$ | (4,347 | ) | $ | 6,751 | |||
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|
|||||
淨資產 |
$ | 32,374 | $ | 22,622 | ||||
|
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|
截至2020年6月30日的年度,數字資產投資的已實現和未實現淨虧損為 (3,629美元),其中包括轉讓數字資產以支付經理人費用的已實現虧損(147美元)、應付經理費用的未實現折舊淨變化57美元和投資於 數字資產的未實現折舊淨變化(3,539美元)。截至2020年6月30日的年度,運營導致的淨資產淨減少額為(4347美元),其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨虧損,外加經理人費用 718美元。截至2020年6月30日,淨資產增至32,374美元,同比增長43%。淨資產增加的原因是約1,424 BTC、8,231 ETH、3,298,241 XRP、1,433 BCH及4,652 LTC向基金作出貢獻,總價值 為14,099美元,但因提取78 BTC、450 ETH、180,308 XRP、100 BCH及254 LTC以支付前述經理人酬金而部分抵銷。
截至2019年6月30日的年度,數字資產投資的已實現和未實現淨收益為7,099美元,其中包括轉讓數字資產以支付經理費用的已實現 虧損(198美元),經理應付費用的未實現增值淨變化(78美元),以及數字資產投資的未實現增值淨變化7,375美元。截至2019年6月30日的年度,運營帶來的淨資產淨增長為6751美元,其中包括數字資產投資的已實現和未實現淨收益減去經理人費用348美元。截至2019年6月30日,淨資產增至 22,622美元,同比增長113%。淨資產增加是由於約603個BTC、3,488個ETH、1,397,706個XRP、607個BCH和1,972個LTC向基金貢獻了總價值5,242美元的股份,但因提取36個BTC、212個ETH、84,989個XRP、17個BCH和120個LTC支付上述經理人費用而部分抵銷。
65
表外安排
基金組織不參與任何表外安排。
現金資源與流動性
基金自成立以來任何時候都沒有現金結存。在出售基金組成部分和/或派生資產以支付額外基金費用 時,基金經理努力出售支付費用所需的確切數量的基金組成部分和/或派生資產,以最大限度地減少基金對基金組成部分以外的資產的持有量。因此,基金經理預計 基金將不會記錄其業務的任何現金流,並且在每個報告期結束時其現金餘額將為零。
作為基金管理人費用的交換,基金經理同意承擔基金的大部分費用。因此,基金在本信息聲明所涵蓋期間的唯一 普通費用是基金經理費用。基金並不知悉任何合理可能導致其 流動性需求發生重大變化的趨勢、需求、條件或事件。
關於市場風險的定量和定性披露
有限責任公司協議並無授權基金借款支付基金的一般開支。本基金不從事 可能使本基金或股票持有人面臨任何外幣相關市場風險的外幣交易。該基金不投資衍生金融工具,也沒有海外業務或長期債務工具 。
選定的運行數據
截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月 零六個月(未經審計)
(所有基金組成部分餘額四捨五入為最接近的整數 數字)
截至12月31日的三個月, | 截至12月31日的六個月, | |||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||
BTC: |
||||||||||||||||
期初餘額 |
6,267 | 1,567 | 2,891 | 1,545 | ||||||||||||
造物 |
1,054 | 749 | 4,458 | 794 | ||||||||||||
經理費,關聯方 |
(51 | ) | (16 | ) | (79 | ) | (39 | ) | ||||||||
|
|
|
|
|
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|
|
|||||||||
期末餘額 |
7,270 | 2,300 | 7,270 | 2,300 | ||||||||||||
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
| | | | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
期末淨餘額 |
7,270 | 2,300 | 7,270 | 2,300 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
ETH: |
||||||||||||||||
期初餘額 |
36,234 | 9,058 | 16,713 | 8,932 | ||||||||||||
造物 |
6,094 | 4,331 | 25,774 | 4,591 | ||||||||||||
經理費,關聯方 |
(298 | ) | (93 | ) | (457 | ) | (227 | ) | ||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
期末餘額 |
42,030 | 13,296 | 42,030 | 13,296 | ||||||||||||
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
| | | | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
期末淨餘額 |
42,030 | 13,296 | 42,030 | 13,296 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
66
截至12月31日的三個月, | 截至12月31日的六個月, | |||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||
XRP: |
||||||||||||||||
期初餘額 |
14,519,233 | 3,629,725 | 6,697,006 | 3,579,074 | ||||||||||||
造物 |
2,441,699 | 1,735,457 | 10,327,654 | 1,839,834 | ||||||||||||
經理費,關聯方 |
(119,274 | ) | (37,326 | ) | (183,002 | ) | (91,052 | ) | ||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
期末餘額 |
16,841,658 | 5,327,856 | 16,841,658 | 5,327,856 | ||||||||||||
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
| | | | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
期末淨餘額 |
16,841,658 | 5,327,856 | 16,841,658 | 5,327,856 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
BCH: |
||||||||||||||||
期初餘額 |
6,307 | 1,576 | 2,910 | 1,576 | ||||||||||||
造物 |
1,061 | 754 | 4,486 | 799 | ||||||||||||
經理費,關聯方 |
(52 | ) | (16 | ) | (80 | ) | (61 | ) | ||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
期末餘額 |
7,316 | 2,314 | 7,316 | 2,314 | ||||||||||||
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
| | | | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
期末淨餘額 |
7,316 | 2,314 | 7,316 | 2,314 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
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|
|
|||||||||
LTC: |
||||||||||||||||
期初餘額 |
20,480 | 5,119 | 9,447 | 5,048 | ||||||||||||
造物 |
3,443 | 2,448 | 14,566 | 2,595 | ||||||||||||
經理費,關聯方 |
(167 | ) | (52 | ) | (257 | ) | (128 | ) | ||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
期末餘額 |
23,756 | 7,515 | 23,756 | 7,515 | ||||||||||||
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
| | | | ||||||||||||
|
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|
|
|
|
|
|
|||||||||
期末淨餘額 |
23,756 | 7,515 | 23,756 | 7,515 | ||||||||||||
|
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|
|
|
|||||||||
股份數量: |
||||||||||||||||
期初餘額 |
13,170,200 | 3,194,900 | 6,029,000 | 3,103,600 | ||||||||||||
造物 |
2,222,600 | 1,530,300 | 9,363,800 | 1,621,600 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
期末餘額 |
15,392,800 | 4,725,200 | 15,392,800 | 4,725,200 | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
67
截止到十二月三十一號, | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
數字資產在主板市場上的價格 |
||||||||
BTC |
$ | 29,185.05 | $ | 7,145.00 | ||||
|
|
|
|
|||||
ETH |
$ | 744.99 | $ | 127.86 | ||||
|
|
|
|
|||||
XRP |
$ | 0.22 | $ | 0.19 | ||||
|
|
|
|
|||||
BCH |
$ | 341.98 | $ | 202.00 | ||||
|
|
|
|
|||||
LTC |
$ | 124.49 | $ | 41.01 | ||||
|
|
|
|
|||||
每股資產淨值 |
$ | 16.41 | $ | 4.22 | ||||
|
|
|
|
|||||
數字資產指數價格 |
||||||||
BTC |
$ | 28,788.57 | $ | 7,200.71 | ||||
|
|
|
|
|||||
ETH |
$ | 740.77 | $ | 130.35 | ||||
|
|
|
|
|||||
XRP |
$ | 0.22 | $ | 0.19 | ||||
|
|
|
|
|||||
BCH |
$ | 349.11 | $ | 207.45 | ||||
|
|
|
|
|||||
LTC |
$ | 126.00 | $ | 41.77 | ||||
|
|
|
|
|||||
每股數字資產持有量 |
$ | 16.22 | $ | 4.26 | ||||
|
|
|
|
出於會計目的,基金反映的是在收到設立通知之日與此類 創作有關的創作和基金組成部分的應收款項,但在收到所需數量的基金組成部分之前,不會發行股票。目前,基金不接受股東的贖回請求。在收到美國證券交易委員會(SEC)的監管批准並經基金經理自行決定批准後,該基金未來可實施贖回計劃。該基金目前無意尋求監管部門的批准來實施持續的贖回計劃 。
截至2020年12月31日,根據數字資產參考利率(非GAAP方法),基金的淨期末餘額為249,618,828美元。截至2020年12月31日,根據主要市場價格,基金總市值為252656850美元。
截至2019年12月31日,根據數字資產參考利率 (非GAAP方法),基金的淨期末餘額為20,110,283美元。截至2019年12月31日,根據主要市場價格,該基金的總市值為19920900美元。
截至2020年6月30日和2019年6月30日的年度
(所有基金組成部分餘額均四捨五入為最接近的整數)
截至6月30日的年度, | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
BTC: |
||||||||
期初餘額 |
1,545 | 978 | ||||||
造物 |
1,424 | 603 | ||||||
經理費,關聯方 |
(78 | ) | (36 | ) | ||||
|
|
|
|
|||||
期末餘額 |
2,891 | 1,545 | ||||||
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
| (11 | ) | |||||
|
|
|
|
|||||
期末淨餘額 |
2,891 | 1,534 | ||||||
|
|
|
|
68
截至6月30日的年度, | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
ETH: |
||||||||
期初餘額 |
8,932 | 5,656 | ||||||
造物 |
8,231 | 3,488 | ||||||
經理費,關聯方 |
(450 | ) | (212 | ) | ||||
|
|
|
|
|||||
期末餘額 |
16,713 | 8,932 | ||||||
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
| (66 | ) | |||||
|
|
|
|
|||||
期末淨餘額 |
16,713 | 8,866 | ||||||
|
|
|
|
|||||
XRP: |
||||||||
期初餘額 |
3,579,073 | 2,266,356 | ||||||
造物 |
3,298,241 | 1,397,706 | ||||||
經理費,關聯方 |
(180,308 | ) | (84,989 | ) | ||||
|
|
|
|
|||||
期末餘額 |
6,697,006 | 3,579,073 | ||||||
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
| (26,310 | ) | |||||
|
|
|
|
|||||
期末淨餘額 |
6,697,006 | 3,552,763 | ||||||
|
|
|
|
|||||
BCH: |
||||||||
期初餘額 |
1,577 | 987 | ||||||
造物 |
1,433 | 607 | ||||||
經理費,關聯方 |
(100 | ) | (17 | ) | ||||
|
|
|
|
|||||
期末餘額 |
2,910 | 1,577 | ||||||
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
| (33 | ) | |||||
|
|
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|
|||||
期末淨餘額 |
2,910 | 1,544 | ||||||
|
|
|
|
|||||
LTC: |
||||||||
期初餘額 |
5,049 | 3,197 | ||||||
造物 |
4,652 | 1,972 | ||||||
經理費,關聯方 |
(254 | ) | (120 | ) | ||||
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期末餘額 |
9,447 | 5,049 | ||||||
應計但未支付的經理費用,關聯方 |
| (37 | ) | |||||
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期末淨餘額 |
9,447 | 5,012 | ||||||
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股份數量: |
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期初餘額 |
3,103,600 | 1,909,400 | ||||||
造物 |
2,925,400 | 1,194,200 | ||||||
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期末餘額 |
6,029,000 | 3,103,600 | ||||||
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69
截至6月30日, | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
數字資產在主板市場上的價格 |
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BTC |
$ | 9,134.09 | $ | 11,237.68 | ||||
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ETH |
$ | 224.96 | $ | 301.42 | ||||
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XRP |
$ | 0.18 | $ | 0.40 | ||||
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BCH |
$ | 221.14 | $ | 414.00 | ||||
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LTC |
$ | 41.15 | $ | 129.14 | ||||
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每股資產淨值 |
$ | 5.37 | $ | 7.29 | ||||
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數字資產參考利率 |
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BTC |
$ | 9,156.26 | $ | 11,532.62 | ||||
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ETH |
$ | 226.56 | $ | 307.40 | ||||
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XRP |
$ | 0.18 | $ | 0.41 | ||||
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BCH |
$ | 223.73 | $ | 424.31 | ||||
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LTC |
$ | 41.55 | $ | 131.09 | ||||
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每股數字資產持有量 |
$ | 5.39 | $ | 7.47 | ||||
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出於會計目的,基金反映的是在收到設立通知之日與此類 創作有關的創作和基金組成部分的應收款項,但在收到所需數量的基金組成部分之前,不會發行股票。目前,基金不接受股東的贖回請求。在收到美國證券交易委員會(SEC)的監管批准並經基金經理自行決定批准後,該基金未來可實施贖回計劃。該基金目前無意尋求監管部門的批准來實施持續的贖回計劃 。
截至2020年6月30日,根據數字資產參考 費率(非GAAP方法),基金的淨期末餘額為32,483,418美元。截至2020年6月30日,根據主要市場價格,基金的總市值為32,374,401美元。
截至2019年6月28日(可能發起創建籃子的最後一個工作日),根據數字資產參考利率(非GAAP方法),基金有淨期末餘額 ,總價值為22,735,747美元。截至2019年6月30日,根據數字資產參考利率 (非GAAP方法),基金淨期末餘額為23,191,688美元。截至2019年6月30日,根據主要市場價格,基金有淨期末餘額,總市值為22,622,057美元。
歷史基金成分價
由於各基金組成部分的價格變動將直接影響股票價格,投資者應瞭解各基金組成部分最近的價格變動情況。然而,投資者也應該意識到,每個基金成分股價格過去的走勢並不是未來走勢的指標。 基金成分股價格的過去走勢並不是未來走勢的指標。移動可能受到各種因素的影響,包括但不限於政府監管、服務提供商遭遇的安全漏洞,以及世界各地的政治和經濟不確定性 。
70
下圖顯示了從2018年2月1日(基金的第一個創建籃子)到2020年12月31日,每股數字資產持有量 (非GAAP)相對於基金每股GAAP資產淨值的變動情況。有關基金數字資產持有量確定的更多信息,請參閲 數字資產行業和市場概述?基金組成部分價值?數字資產交易所估值。
比特幣
比特幣的數字資產參考利率是比特幣的指數價格。下表説明瞭自基金於2018年2月1日開始運作至2020年12月31日,以太指數價格 的變動情況。自基金開始運作以來,指數價格從3,228.07美元到28,788.57美元不等,截至2020年12月31日的直線平均值 為8,513.99美元。基金經理未觀察到指數價格與相關指數中包含的成分股數字資產交易所的平均價格之間存在實質性差異。
期間 |
平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 結束期間 | 最後的業務天 | |||||||||||||||||||||
2018年2月1日至2018年12月31日 |
$ | 7,021.97 | $ | 11,510.58 | 3/5/2018 | $ | 3,228.07 | 12/14/2018 | $ | 3,760.46 | $ | 3,760.46 | ||||||||||||||||
截至2019年12月31日的12個月 |
$ | 7,319.77 | $ | 12,681.53 | 7/10/2019 | $ | 3,365.98 | 2/7/2019 | $ | 7,200.71 | $ | 7,200.71 | ||||||||||||||||
截至2020年12月31日的12個月 |
$ | 11,074.72 | $ | 28,788.57 | 12/31/2020 | $ | 5,050.07 | 3/16/2020 | $ | 28,788.57 | $ | 28,788.57 | ||||||||||||||||
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2018年2月1日至2020年12月31日 |
$ | 8,513.99 | $ | 28,788.57 | 12/31/2020 | $ | 3,228.07 | 12/14/2018 | $ | 28,788.57 | $ | 28,788.57 |
71
下表説明瞭從2018年2月1日基金開始運作到2020年12月31日,基金主要比特幣市場上報告的比特幣價格變動情況。自基金開始運作以來,比特幣的價格從3,164.61美元到 29,185.05美元不等,直線平均值為8,538.96美元:
期間 |
平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 結束期間 | 最後的業務天 | |||||||||||||||||||||
2018年2月1日至2018年12月31日 |
$ | 7,021.08 | $ | 11,770.00 | 2/20/2018 | $ | 3,164.61 | 12/14/2018 | $ | 3,679.42 | $ | 3,679.42 | ||||||||||||||||
截至2019年12月31日的12個月 |
$ | 7,356.06 | $ | 13,849.81 | 6/26/2019 | $ | 3,358.79 | 2/7/2019 | $ | 7,145.00 | $ | 7,145.00 | ||||||||||||||||
截至2020年12月31日的12個月 |
$ | 11,103.80 | $ | 29,185.05 | 12/31/2020 | $ | 4,950.39 | 3/16/2020 | $ | 29,185.05 | $ | 29,185.05 | ||||||||||||||||
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2018年2月1日至2020年12月31日 |
$ | 8,538.96 | $ | 29,185.05 | 12/31/2020 | $ | 3,164.61 | 12/14/2018 | $ | 29,185.05 | $ | 29,185.05 |
以太
以太數字資產參考率是以太指數價格。下表説明瞭自基金於2018年2月1日開始運作至2020年12月31日,以太指數價格 的變動情況。自基金開始運作以來,指數價格從84.31美元到1058.37美元不等,截至2020年12月31日的直線平均值為 299.95美元。基金經理並無觀察到個別或整體納入相關指數的成分股數碼資產交易所的指數價格與平均價格之間存在重大差異。
期間 |
平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 結束期間 | 最後的業務天 | |||||||||||||||||||||
2018年2月1日至2018年12月31日 |
$ | 424.63 | $ | 1,058.37 | 2/1/2018 | $ | 84.31 | 12/14/2018 | $ | 135.07 | $ | 135.07 | ||||||||||||||||
截至2019年12月31日的12個月 |
$ | 179.99 | $ | 337.35 | 6/26/2019 | $ | 102.74 | 2/6/2019 | $ | 130.35 | $ | 130.35 | ||||||||||||||||
截至2020年12月31日的12個月 |
$ | 305.79 | $ | 740.77 | 12/31/2020 | $ | 114.54 | 3/16/2020 | $ | 740.77 | $ | 740.77 | ||||||||||||||||
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2018年2月1日至2020年12月31日 |
$ | 299.95 | $ | 1,058.37 | 2/1/2018 | $ | 84.31 | 12/14/2018 | $ | 740.77 | $ | 740.77 |
下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2020年12月31日,基金的以太主要市場報告的以太價格變動情況。自基金開始運作以來,以太的價格從82.34美元到1,013.98美元不等, 直線平均值為300.25美元:
期間 |
平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 結束期間 | 最後的業務天 | |||||||||||||||||||||
2018年2月1日至2018年12月31日 |
$ | 423.65 | $ | 1,013.98 | 2/1/2018 | $ | 82.34 | 12/14/2018 | $ | 130.90 | $ | 130.90 | ||||||||||||||||
截至2019年12月31日的12個月 |
$ | 180.54 | $ | 350.76 | 6/26/2019 | $ | 102.88 | 2/6/2019 | $ | 127.86 | $ | 127.86 | ||||||||||||||||
截至2020年12月31日的12個月 |
$ | 307.02 | $ | 751.88 | 12/31/2020 | $ | 110.29 | 3/16/2020 | $ | 744.99 | $ | 744.99 | ||||||||||||||||
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2018年2月1日至2020年12月31日 |
$ | 300.25 | $ | 1,013.98 | 2/1/2018 | $ | 82.34 | 12/14/2018 | $ | 744.99 | $ | 744.99 |
72
XRP
XRP的數字資產參考率是XRP的指數價格。下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2020年12月31日XRP 指數價格的變動情況。自基金開始運作以來,XRP的指數價格從0.14美元到1.12美元不等,截至2020年12月31日的直線平均值為0.37美元 。基金經理並無觀察到個別或整體納入相關指數的成分股數碼資產交易所的指數價格與平均價格之間存在重大差異。
期間 |
平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 結束期間 | 最後的業務天 | |||||||||||||||||||||
2018年2月1日至2018年12月31日 |
$ | 0.55 | $ | 1.12 | 2/15/2018 | $ | 0.26 | 9/12/2018 | $ | 0.36 | $ | 0.36 | ||||||||||||||||
截至2019年12月31日的12個月 |
$ | 0.31 | $ | 0.48 | 6/26/2019 | $ | 0.19 | 12/18/2019 | $ | 0.19 | $ | 0.19 | ||||||||||||||||
截至2020年12月31日的12個月 |
$ | 0.26 | $ | 0.67 | 11/25/2020 | $ | 0.14 | 3/16/2020 | $ | 0.22 | $ | 0.22 | ||||||||||||||||
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2018年2月1日至2020年12月31日 |
$ | 0.37 | $ | 1.12 | 2/15/2018 | $ | 0.14 | 3/16/2020 | $ | 0.22 | $ | 0.22 |
下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2020年12月31日,基金XRP主要 市場上報告的XRP價格變動情況。自基金開始運作以來,XRP的價格從0.14美元到1.17美元不等,直線平均值為 0.37美元:
期間 |
平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 結束期間 | 最後的業務天 | |||||||||||||||||||||
2018年2月1日至2018年12月31日 |
$ | 0.55 | $ | 1.17 | 2/17/2018 | $ | 0.26 | 9/11/2018 | $ | 0.35 | $ | 0.35 | ||||||||||||||||
截至2019年12月31日的12個月 |
$ | 0.31 | $ | 0.48 | 6/29/2019 | $ | 0.18 | 12/17/2019 | $ | 0.19 | $ | 0.19 | ||||||||||||||||
截至2020年12月31日的12個月 |
$ | 0.26 | $ | 0.71 | 11/24/2020 | $ | 0.14 | 3/16/2020 | $ | 0.22 | $ | 0.22 | ||||||||||||||||
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2018年2月1日至2020年12月31日 |
$ | 0.37 | $ | 1.17 | 2/17/2018 | $ | 0.14 | 3/16/2020 | $ | 0.22 | $ | 0.22 |
自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持股 ,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。有關投資組合再平衡的説明,請參見項目15.財務報表和證物附註11.後續事件。
比特幣現金
比特幣現金的數字 資產參考利率是比特幣現金的指數價格。下表顯示了自2018年2月1日基金開始運作至2020年12月31日期間比特幣現金指數價格的變動情況。自基金開始運作以來,比特幣現金指數價格從83.82美元到1646.79美元不等,截至2020年12月31日的直線平均值為414.90美元。基金經理並無觀察到指數價格與相關指數所包括的成分股數碼資產交易所的平均價格之間有 個或整體的重大差異。
期間 |
平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 結束期間 | 最後的業務天 | |||||||||||||||||||||
2018年2月1日至2018年12月31日 |
$ | 744.25 | $ | 1,646.79 | 5/7/2018 | $ | 83.82 | 12/14/2018 | $ | 156.50 | $ | 156.50 | ||||||||||||||||
截至2019年12月31日的12個月 |
$ | 258.56 | $ | 493.90 | 6/26/2019 | $ | 109.36 | 1/29/2019 | $ | 207.45 | $ | 207.45 | ||||||||||||||||
截至2020年12月31日的12個月 |
$ | 270.26 | $ | 483.25 | 2/14/2020 | $ | 164.44 | 3/13/2020 | $ | 349.11 | $ | 349.11 | ||||||||||||||||
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2018年2月1日至2020年12月31日 |
$ | 414.90 | $ | 1,646.79 | 5/7/2018 | $ | 83.82 | 12/14/2018 | $ | 349.11 | $ | 349.11 |
73
下表顯示了自2018年2月1日基金開始運作至2020年12月31日,基金主要比特幣現金市場上報告的比特幣現金價格變動情況。 該基金的主要比特幣現金市場報告的比特幣現金價格變動情況如下: 該基金的比特幣現金主要市場自2018年2月1日開始運作至2020年12月31日期間,比特幣現金價格的變動情況如下。自基金開始運作以來,比特幣現金的價格從76.78美元到1719.00美元不等,直線平均值為415.96美元:
期間 |
平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 結束期間 | 最後的業務天 | |||||||||||||||||||||
2018年2月1日至2018年12月31日 |
$ | 746.80 | $ | 1,719.00 | 5/6/2018 | $ | 76.78 | 12/15/2018 | $ | 149.40 | $ | 149.90 | ||||||||||||||||
截至2019年12月31日的12個月 |
$ | 259.88 | $ | 505.37 | 6/26/2019 | $ | 109.31 | 1/28/2019 | $ | 202.00 | $ | 202.00 | ||||||||||||||||
截至2020年12月31日的12個月 |
$ | 269.71 | $ | 493.09 | 2/14/2020 | $ | 168.00 | 3/16/2020 | $ | 341.98 | $ | 341.98 | ||||||||||||||||
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2018年2月1日至2020年12月31日 |
$ | 415.96 | $ | 1,719.00 | 5/6/2018 | $ | 76.78 | 12/15/2018 | $ | 341.98 | $ | 341.98 |
白殼
Litecoin的數字資產參考率是Litecoin的指數價格。下表説明瞭基金自2018年2月1日開始運作至2020年12月31日期間指數價格 的變動情況。自基金開始運作以來,Litecoin的指數價格從22.81美元到239.52美元不等,截至2020年12月31日的直線平均價格為72.63美元。經理未觀察到Litecoin指數價格與相關指數中包含的成份股數字資產交易所的平均價格之間存在實質性差異。
期間 |
平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 結束期間 | 最後的業務天 | |||||||||||||||||||||
2018年2月1日至2018年12月31日 |
$ | 95.01 | $ | 239.52 | 2/20/2018 | $ | 22.81 | 12/14/2018 | $ | 30.69 | $ | 30.69 | ||||||||||||||||
截至2019年12月31日的12個月 |
$ | 68.82 | $ | 138.93 | 6/12/2019 | $ | 30.64 | 1/29/2019 | $ | 41.77 | $ | 41.77 | ||||||||||||||||
截至2020年12月31日的12個月 |
$ | 56.01 | $ | 132.00 | 12/27/2020 | $ | 32.75 | 3/13/2020 | $ | 126.00 | $ | 126.00 | ||||||||||||||||
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2018年2月1日至2020年12月31日 |
$ | 72.63 | $ | 239.52 | 2/20/2018 | $ | 22.81 | 12/14/2018 | $ | 126.00 | $ | 126.00 |
下表説明瞭自2018年2月1日基金開始運作至2020年12月31日,基金主要市場上報告的Litecoin價格變動情況。(br}Litecoin主要市場為Litecoin,自2018年2月1日基金開始運作至2020年12月31日期間,Litecoin的價格變動情況如下:Litecoin從2018年2月1日開始運作至2020年12月31日自基金開始運作以來,Litecoin的價格從22.47億美元到242.51美元不等,直接平均價格為72.88億美元:
期間 |
平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 結束期間 | 最後的業務天 | |||||||||||||||||||||
2018年2月1日至2018年12月31日 |
$ | 95.19 | $ | 242.51 | 2/20/2018 | $ | 22.47 | 12/14/2018 | $ | 29.86 | $ | 29.86 | ||||||||||||||||
截至2019年12月31日的12個月 |
$ | 69.24 | $ | 141.89 | 6/22/2019 | $ | 29.93 | 1/13/2019 | $ | 41.01 | $ | 41.01 | ||||||||||||||||
截至2020年12月31日的12個月 |
$ | 56.14 | $ | 133.64 | 12/26/2020 | $ | 32.27 | 3/16/2020 | $ | 124.49 | $ | 124.49 | ||||||||||||||||
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2018年2月1日至2020年12月31日 |
$ | 72.88 | $ | 242.51 | 2/20/2018 | $ | 22.47 | 12/14/2018 | $ | 124.49 | $ | 124.49 |
74
二級市場交易
自2019年11月22日以來,該基金的股票已在OTCQX上市,代碼為GDLC。該基金之前的交易代碼 在OTCQX上為GDLCF?,並於2020年4月14日更名為GDLC。OTCQX報價的股票價格與每股數字資產控股的價格有很大差異。自2019年11月22日至2020年12月31日,OTCQX報價的股票收盤價相對於基金數字資產持有值的最高溢價為297%,平均溢價為72%。而且,股票在OTCQX上每個營業日紐約時間下午4點的收盤價 僅在2020年4月1日以折扣價報價。截至2020年12月31日,該基金的股票在場外交易市場(OTCQX)的報價比該基金的數字 資產持有量每股溢價17%。
下表列出了自2019年11月22日以來每個季度OTCQX報告的股票高收盤價和低收盤價範圍, 基金每股資產淨值和基金每股數字資產持有量。
高 | 低 | |||||||||||||||||||||||
OTCQX | NAV PER 共享(1) |
數位 資產 持有量 每 共享(2) |
OTCQX | NAV PER 共享(1) |
數位 資產 持有量 每 共享(2) |
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2019 |
||||||||||||||||||||||||
第四季度 |
8.55 | 4.67 | 4.60 | 5.00 | 3.90 | 4.00 | ||||||||||||||||||
2020 |
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第一季度 |
8.42 | 6.57 | 6.47 | 4.15 | 2.99 | 3.06 | ||||||||||||||||||
第二季度 |
7.94 | 5.84 | 5.85 | 3.62 | 3.72 | 3.77 | ||||||||||||||||||
第三季度 |
29.00 | 7.72 | 7.58 | 6.20 | 5.32 | 5.35 | ||||||||||||||||||
第四季度 |
24.25 | 16.41 | 16.22 | 10.18 | 6.38 | 6.38 |
(1) | 資產淨值是根據基金認為每個基金組成部分的主要市場所提供的數字 資產市場提供的價格,使用基金組成部分的公允價值計算的。 |
(2) | 本基金的數字資產持有量是根據截至紐約時間 下午4:00(估值日)的各基金組成部分的數字參考利率計算得出的。參見關鍵運營指標。 |
下圖列出了OTCQX和基金每股數字資產持有量報告的股票歷史收盤價。
GDLC溢價: GDLC股價與每股數字資產持有量(美元)
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下圖列出了OTCQX和基金每股數字資產持有量報告的股票歷史溢價和折價 。
GDLC溢價:GDLC股價與每股數字資產持有量 (%)
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基金的活動
基金的活動僅限於(I)發行籃子以交換基金組成部分和轉移到基金的現金,作為與創建相關的對價 ;(Ii)根據需要轉讓或出售基金組成部分和分支資產,以支付基金管理人的費用和/或任何額外的基金支出;(Iii)轉讓基金組成部分和現金以 交換交出贖回的籃子(須獲得SEC的監管批准和經理的批准);(Iv)促使基金經理出售基金組成部分和分支資產 (V)根據《有限責任公司協議》、《託管人協議》、《指數許可協議》和《參與者協議》的規定,分配分叉資產或出售的現金,以及(Vi)履行完成此類活動所需的所有行政和安全程序。
此外,基金可從事任何必要或適宜的合法活動 ,以方便股東獲取分支資產,前提是此類活動不與有限責任公司協議的條款相沖突。除以下所述的季度再平衡外,基金經理 不打算積極管理基金投資組合,以應對基金在任何給定時間持有的基金組成部分的價格變化。
資金 目標
基金的投資目標是讓股份反映參考數碼資產參考利率而釐定的基金所持基金組成部分的價值,減去基金的開支及其他負債。該基金尋求持有市值合計佔整個數字資產市場市值至少70%的基金成分 (目標覆蓋率)。基金打算持有市值加權投資組合,每季度審查一次再平衡,以滿足目標覆蓋率 (每個這樣的時期,一個再平衡期)。我們指的是在任何時候由特定基金組成部分的令牌表示的總計基金組成部分美元總值的百分比,例如基金組成部分的權重。
到目前為止,基金沒有達到其投資目標,OTCQX報價的股票沒有反映基金組成部分的價值 ,減去基金的費用和其他負債,而是以高於該價值的溢價交易,這一溢價有時是相當可觀的。如果股票交易溢價很高,在OTCQX購買股票 的投資者將比通過私募購買股票的投資者支付更高的價格。股票價值可能不反映數字資產的價值,減去基金的費用和其他負債,原因多種多樣,包括私募購買的股票根據規則144規定的持有期、沒有持續的贖回計劃、基金停止創作、數字資產的價格波動、數字資產交易的交易所的交易量 由於欺詐、故障、安全漏洞或其他原因而關閉,以及OTCQX之間的非當前交易時間因此,股票 的交易價格可能會繼續大幅高於市值最高的數字資產的價值或大幅折價,減去基金的費用和其他負債,基金在可預見的未來可能無法實現其投資 目標。
例如,自2019年11月22日至2020年12月31日,OTCQX報價的股票收盤價 相對於基金數字資產持有量每股價值的最大溢價為297%,平均溢價為72%。此外,OTCQX在紐約時間每個工作日下午4點報價的股票收盤價,僅在2020年4月1日以折扣價報價。當天的折扣是4%。截至2020年12月31日,基金股票在場外交易市場(OTCQX)的報價比基金數字資產持有量每股 股溢價17%。
雖然對股票的投資不是對基金組成部分的直接投資,但股票的設計目的是為投資者 提供一種具有成本效益和便捷的方式,以獲得對頂層的投資敞口
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按市值計算的數字資產。對基金組成部分的大量直接投資可能需要與數字資產的獲取、 安全和保管相關的昂貴、有時甚至複雜的安排,並可能涉及通過美元現金從第三方協調人手中收購此類數字資產所需支付的鉅額費用。由於股票價值與 基金組成部分的價值相關,因此瞭解數字資產的投資屬性和市場非常重要。
私募購買的股票屬於限制性證券,不得轉售,但根據證券法和州證券法 豁免註冊的交易除外,任何此類交易都必須事先獲得基金經理的批准。在決定是否批准時,基金經理將特別考慮是否滿足了證券法第144條的條件,包括其所需的持有期,以及任何其他適用的法律。任何未經經理全權酌情批准而出售股份的企圖,從一開始就無效。有關詳細信息,請參閲股份轉讓限制説明 。
根據第144條,一旦基金在90天內符合交易所法案第13條的報告要求,以私募方式購買的股票的最短持有期將從一年縮短至六個月。因此,在 私募中購買的股票將能夠更快地移除其轉讓限制圖例。由於OTCQX的股票公開交易資格將提高,投資者在OTCQX上出售的股票數量也可能增加 。任何在OTCQX交易的股票數量的增加都可能導致OTCQX的股票價格下跌。此外,縮短的持有期可能會增加對定向增發股票的需求,這可能會進一步增加 投資者在持有一段時間後向OTCQX出售的股票數量。
目前,基金 未執行股票贖回計劃,因此基金不能贖回股票。此外,基金可能會因各種原因(包括與叉子、空投和其他 類似事件有關)而在較長時間內停止創作。除了第144條規定的持有期外,由於這些因素,授權參與者無法利用當股票市值偏離基金數字資產持有量每股價值時產生的套利機會,這可能導致股票的交易價格大幅溢價或大幅折讓基金數字資產持有量的每股價值。
在獲得證券交易委員會的監管批准和基金經理自行決定批准的情況下,基金未來可實施贖回計劃 。由於基金不相信SEC會在此時受理豁免規則的申請以運行正在進行的贖回計劃,因此基金目前無意尋求 監管部門的批准來運行正在進行的贖回計劃。即使日後尋求寬免,也不能保證何時會給予寬免,或會否給予寬免。如果此類減免獲得批准,且 經理批准贖回計劃,則可根據有限責任公司協議和參與者協議的規定贖回股票。雖然基金經理無法確定地預測贖回計劃的實施會對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話),但贖回計劃將允許授權參與者利用當股票市值偏離基金 組成部分的價值時創造的套利機會,減去基金的費用和其他負債,這可能會降低股票在OTCQX交易時相對於上述價值的溢價,或者導致股票以低於上述價值的價格交易。 贖回計劃的實施將對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話),但贖回計劃將允許授權參與者利用股票市值偏離基金 組成部分的價值時創造的套利機會,減去基金的費用和其他負債,這可能會降低股票在OTCQX的交易溢價
有關股票交易價格偏離每股數字資產持有量的風險的討論,請參閲 風險因素與基金和股票相關的風險因素。由於根據第144條規定的持有期,缺乏持續的贖回計劃,以及基金有能力不時停止創作,因此沒有 套利機制來保持股票價格與數字資產參考利率緊密掛鈎,並且股票歷史上的交易溢價高於數字資產參考利率(Digital Asset Reference Rate,簡稱Digital Asset Reference Rate,簡稱Digital Asset Reference Rate,即數字資產參考利率)。由於規則144規定的持有期、缺乏持續贖回計劃以及基金有能力不時停止創作,因此沒有 套利機制來保持股票價格與數字資產參考利率密切掛鈎,並且股票的交易價格歷來高於數字資產參考利率
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每股資產持有量,?風險因素?與數字資產相關的風險因素?包括基金組成部分在內的許多數字資產的交易價格在最近一段時間經歷了 極端波動,並可能繼續如此。未來的極端波動,包括數字資產交易價格的進一步下跌可能會對股票的價值產生實質性的不利影響,股票可能會 失去全部或幾乎所有的價值,風險因素和與數字資產市場相關的風險因素:股票的價值直接與基金當時持有的數字資產的價值有關,其價值可能 非常不穩定,並受多種因素的波動影響,其中包括即將到期的與數字資產市場相關的風險因素和與數字資產市場相關的風險因素安全故障或操作問題,可能會對數字資產的價值產生不利影響,從而影響股票的價值、風險因素以及與 基金和股票相關的風險因素。由於OTCQX和數字資產交易所市場之間的非現行交易時間,股票的交易價格可能為基金的數字資產持有量每股,高於或低於基金的數字資產持有量。
基金建設標準
如果數字 資產滿足基金經理確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準,則通常有資格納入基金投資組合。基金組成部分將按市值加權在基金的投資組合中持有 。例如,市值較大的數字資產在基金投資組合中的代表性較高。市值是指數字資產的市值,通過 將流通中的數字資產的令牌數量乘以數字資產的令牌的市場價格來確定。基金組成部分的每令牌市場價格將參考適用的數字資產參考 費率確定。任何非基金持有的數字資產的市值將通過參考coinmarket cap.com和/或OnChainFX.com來確定。由於基金每天將創建股票以換取基金組成部分,因此將根據基金組成部分的市場價格變化計算每個基金組成部分的市值 ,因此其權重每天都會波動。請參閲數字資產的估值和數字資產控股的確定。
移除現有的基金組成部分
該基金將按季度進行再平衡。在每個再平衡期內,如果 (I)某基金成分的市值是所有基金成分中市值最小的(考慮到再平衡期內的任何其他移除),(Ii)(X)其當前市值和(Y)市值大於該基金成分的基金成分的當前總市值除以所有數字資產的總市值高於0.85,則該基金成分將作為基金成分被移除,並且(Iii)這種移除不會導致以下結果:(I)該基金成分的市值在所有基金成分中是最小的,(Ii)其當前市值和(Y)大於該基金成分的當前市值的總和除以所有數字資產的總市值,並且(Iii)這樣的移除不會導致有關更多詳細信息,請參見下面的重新平衡。
此外,基金經理可決定將數字資產排除在基金投資組合之外,即使該數字資產符合納入標準,原因有很多,包括但不限於:(I)沒有或很少授權參與者或服務提供商 有能力交易或以其他方式支持數字資產;(Ii)基金經理認為,根據目前的指導,數字資產的使用或交易引起或可能引起重大的政府、政策或監管方面的擔憂,或受到或可能受到專門監管制度的約束,例如美國聯邦證券或商品法或其他重要司法管轄區的類似法律;(Iii)基礎代碼包含或可能 包含重大缺陷或漏洞;(Iv)關於數字資產核心開發者意圖的可靠信息有限或沒有可靠信息,或對其意圖的擔憂;或(V)任何其他原因,每種情況均由經理全權酌情決定 。
納入新的基金組成部分
為了使新的數字資產有資格在再平衡期間納入基金投資組合,此類數字資產的市值必須 至少是當前市值的1.25倍。
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落後於90天中值市值和落後於當時任何基金成分的90天平均市值。此外,每項新的數字資產必須滿足以下 流動性要求才有資格被納入:(X)過去三個月數字資產的平均30天交易量至少為其市值的30%,(Y)至少在一家交易所進行交易,滿足參考利率提供商的 準則,(Z)至少在一家此類交易所有至少三個月的交易歷史(納入標準和基金建設標準)。
除非在特殊情況下,否則基金經理目前預計,如果數字資產不符合 納入標準,則不會將其納入基金的投資組合。例如,如果基金組成部分不再共同達到目標覆蓋率,基金經理可以將數字資產包括在基金投資組合中,此時基金經理 將包括基金投資組合中按當前市值計算的下一個最大數字資產,落後於90天中值市值和落後於90天平均市值,只要該數字資產滿足納入標準的 流動性要求,直到基金的投資組合滿足目標覆蓋率。基金經理還可以在滿足至少三個月的交易歷史要求後確定分支資產很有可能符合納入基金的 投資組合的資格,並可能決定保留該分支資產,儘管它目前不符合納入標準。有關更多 詳細信息,請參閲下面的分支資產。
此外,基金經理可基於多種原因決定將數字資產排除在基金投資組合之外,即使該數字資產符合納入標準 ,這些原因包括但不限於:(I)沒有或很少授權參與者或服務提供商有能力交易或以其他方式支持數字資產;(Ii)基金經理認為, 根據當前的指導,數字資產的使用或交易引起或可能引起重大政府、政策或監管方面的擔憂,或受到或可能受到專門監管制度的約束,例如美國聯邦證券或商品法或其他重要司法管轄區的類似法律;(Iii)基礎代碼包含或可能包含重大缺陷或漏洞;(Iv)關於數字資產核心開發者的可靠信息有限或沒有可靠信息,或 對核心開發者意圖的擔憂;(Iii)基礎代碼包含或可能包含重大缺陷或漏洞;(Iv)關於數字資產核心開發者的信息有限或沒有可靠信息,或 對核心開發者意圖的擔憂;或(V)任何其他原因,每種情況均由經理全權酌情決定。
通過基金建設標準,基金尋求(I)提供數字資產市場的大盤股覆蓋;(Ii)通過基金投資組合的低週轉率將交易成本降至最低;(Iii)創建可通過在數字資產市場直接購買來複制的投資組合。
基金管理人可隨時自行決定更改基金建設標準。此外,如果基金經理確定某一數字資產適合或不適合納入基金的投資組合,基金經理可自行 酌情決定包括或排除該數字資產,而不論該數字資產的市值或流動性情況 。
在基金成立之初,基金投資組合中作為基金組成部分的數碼資產包括:比特幣、以太、 XRP、比特幣現金和Litecoin,用於確定每個基金組成部分的數碼資產參考利率的指數分別為CoinDesk XBX、ETX、XRX、BCX和LTX指數(由參考利率提供商提供),這些數字資產包括比特幣、Ether、 XRP、比特幣現金和Litecoin,而用於確定每個基金組成部分的數字資產參考利率的指數分別是CoinDesk XBX、ETX、XRX、BCX和LTX指數。
截至本信息聲明日期,基金投資組合中作為基金組成部分的數字資產包括:比特幣、以太、 比特幣現金、Litecoin和Chainlink,用於確定每個基金組成部分的數字資產參考利率的指數分別是由參考利率提供商提供的CoinDesk XBX、ETX、BCX、LTX和LNX指數。
2021年4月6日,基金經理在進行季度 審查時宣佈了基金最新的基金組成部分權重。基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的結構 標準,按其各自的權重比例出售現有的基金成分,並使用現金收益購買Chainlink(LINK)。
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分叉資產
基金可能會不時因分叉、空投或類似事件而持有分叉資產的倉位。根據 有限責任公司協議的條款,基金可就其對分支資產的所有權採取任何必要或適宜的法律行動。該等行動可包括(I)出售派生資產並將現金收益分配予股東, (Ii)將派生資產分配給股東或代表股東行事的代理人(如以實物形式分配將不可行),(Iii)不可撤銷地放棄派生資產及 (Iv)持有派生資產直至隨後的再平衡期,屆時經理可採取任何上述行動。基金還可以使用分支資產支付基金管理人的費用和額外的基金費用(如果有的話),如下文基金費用部分所討論的 。
2019年7月29日,基金經理向託管人遞交了預期放棄通知 ,聲明基金將在緊接每次創建時間之前,在沒有直接或間接對價的情況下,不可撤銷地放棄其本來有權獲得的所有分支資產,條件是 預期放棄將不適用於任何分支資產,前提是:(I)基金已採取或正在採取肯定行動,在下列情況下收購或放棄此類分支資產:(I)在此之前的任何時間,基金已採取或正在採取肯定行動,以獲取或放棄此類分支資產肯定行動是基金經理向基金託管人發出的書面通知,該基金意向(I)收購和/或保留分支資產或(Ii)放棄 在相關創建時間之前生效的任何分支資產。
在決定是否採取肯定行動收購和/或保留分支資產時,基金會考慮多個因素,包括:
| 託管人提供訪問分支資產的協議; |
| 是否有一種安全、實用的方式保管分叉資產; |
| 取得和/或保持分支資產所有權的成本,以及此類成本是否超過擁有此類分支資產的 收益; |
| 對分支資產的所有權、出售或 處置是否有任何法律限制或税收影響,無論是否有安全可行的方式來保管和保護此類分支資產; |
| 存在一個合適的市場,可以將分支資產出售給該市場;以及 |
| 分叉資產是否是或可能是聯邦證券法規定的證券。 |
在確定分支資產是否是或可能是聯邦證券法下的證券時,管理人考慮了許多 因素,包括根據《證券法》第2(A)(1)節和《交易法》第3(A)(10)節對證券的定義[美國證券交易委員會訴W·J·豪伊公司案,載於《美國最高法院判例彙編》第328卷,第293頁(1946)]和對其進行解釋的判例法,以及證券交易委員會的報告、命令、新聞稿、公開聲明和講話(見《美國最高法院判例彙編》第328卷,第293頁(1946))。
對於經理採取肯定行動收購此類分支資產的分支資產,經理目前期望 它將(A)在指定記錄日期代表登記在冊的股東將分支資產實物分發給代理,由該代理出售,或(B)從相關分支、空投或類似 事件發生之日或經理知道此類事件之日起監控分支資產,直到(但不一定是直到)後續事件在方案(A)的情況下,股東代理人將嘗試出售分叉資產,如果 代理人能夠做到這一點,則將扣除費用和任何適用的預扣税後的現金收益匯至相關記錄日期的股東。不能保證任何分支資產的價格或代理可能實現的價格, 並且分支資產的價值在代理出售後可能會增加或減少。見?股份描述?分叉資產。?
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在方案(B)的情況下,在隨後的再平衡期之前,如果出售 這類分支資產在經濟和技術上是可行的,基金經理目前預計會促使基金出售這類分支資產,並將現金收益用於購買基金當時持有的基金組成部分的額外代幣,按其各自的權重比例 。如果在下一個再平衡期出售分支資產在經濟上或技術上是不可行的,基金經理可讓基金放棄或繼續持有該分支資產 ,直到基金經理自行決定出售在經濟和技術上可行的時間為止。此外,基金經理可能會認為,分支資產在交易滿三個月後,極有可能符合納入 基金投資組合的資格,因此可以滿足基金建設標準的流動性要求。如果基金經理作出上述決定,基金經理可酌情安排基金 繼續持有分支資產,直至基金經理決定出售或放棄分支資產,或將分支資產作為基金組成部分納入基金投資組合。在放棄派生資產的情況下,基金 將不會收到派生資產的任何直接或間接對價,因此股份價值將不會反映派生資產的價值。
由於預期放棄通知,自2019年7月29日以來,基金在 任何股票創建時間之前不可撤銷地放棄了它可能有權獲得的任何分支資產。本基金無權收取根據預期放棄通知或肯定行動而放棄的任何分支資產。此外,根據託管人協議或其他規定,託管人無權代表基金行使、獲取或持有(視情況而定)任何此類廢棄的分支資產,或在基金終止與託管人的 託管協議時將任何此類廢棄的分支資產轉讓給基金。
基金經理打算在與基金的法律顧問、税務顧問和託管人進行磋商後,根據具體情況對每個分叉、空投或類似事件進行評估,並可全權酌情決定對此類事件採取不同的行動方案,以符合基金的最佳利益。
菲亞特貨幣
由於在再平衡期內出售數字資產、在分叉、空投或類似事件後出售分叉 資產或向基金提供現金,基金經理也可能不時持有美元現金,詳情請參見基金説明創建和贖回股票。基金經理目前預計持有現金 的期限不會超過90天,並打算使用基金持有的任何現金購買基金當時持有的基金組成部分的額外代幣,具體情況請參閲《基金創設和贖回股票説明》。基金經理目前預計持有的現金不會超過90天,並打算使用基金持有的任何現金購買基金當時持有的基金組成部分的額外代幣。儘管有上述規定 ,基金經理仍可自行決定讓基金持有現金超過90天,並將其持有的任何現金用於任何其他合法目的。
再平衡
基金經理將從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始按季度重新平衡基金的投資組合。為了重新平衡基金的投資組合,基金經理將(I)確定是否有任何基金組成部分 符合移除標準,因此應作為基金組成部分移除,(Ii)確定是否有任何新的數字資產符合納入標準,因此應作為基金組成部分納入,(Iii)確定是否達到目標 覆蓋率,以及(Iv)確定基金持有多少現金和分支資產。如果基金組成部分因符合移除標準而不再符合納入基金投資組合的資格,基金經理將通過出售該基金組成部分,並使用現金收益購買剩餘基金組成部分的額外代幣,以及(如果適用)任何新的基金組成部分按其各自權重的比例,來調整基金的投資組合。如果當時未包括在基金投資組合中的數字 資產因為符合納入標準或因為將其納入是基金投資組合達到目標 覆蓋比率所必需的,基金經理將通過出售當時以下資產的代幣來調整基金投資組合-
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當前基金組成部分與其各自的權重成比例,並使用現金收益購買新符合條件的數字資產的代幣。
有兩個因素推動基金成分市值權重的變化:(I)基金成分的市場價格的增加和減少,這是隨着數字資產市場的價格波動而每天發生的;(Ii)基金成分的流通供應增加或減少,這是由於 多種原因(包括與採礦或下注活動有關)而在較長時間內逐漸發生的。由於每個基金組成部分的市場價格的每日波動是其市值權重的主要驅動因素,因此每個基金組成部分的權重通常會隨着市場而動態調整,即使不調整此類基金組成部分的權重以考慮到供應的逐漸變化。因此,基金經理一般不會讓基金在再平衡期間出售或購買任何基金組成部分的代幣,除非出現以下情況:(I)基金組成部分有資格移除,(Ii)新的數字資產有資格納入,(Iii)基金的投資組合不符合 目標覆蓋率,或(Iv)基金持有現金,這些現金來自與創建籃子相關的供款或因出售任何分支資產而產生的現金。但是,如果基金經理確定基金組成部分 的權重不能準確反映其市值,原因之一是該基金組成部分的流通供應出現重大增加或減少,而這些在之前的再平衡期內沒有計算在內,則 管理人可以促使基金在再平衡期內購買或出售該基金組成部分的額外代幣,以調整該基金組成部分的權重。
在任何再平衡期間,基金經理還將決定(I)是否促使基金出售或持有當時由基金持有的任何分支資產,以及(Ii)一般情況下,促使基金使用出售任何分支資產所得的現金收益和任何捐贈給基金的現金作為分支資產部分或現金部分,以購買基金隨後持有的所有基金組成部分的額外代幣 按照基金在該再平衡期內確定的各自權重的比例。
除上述 季度再平衡外,基金經理不打算積極管理基金投資組合,以應對基金在任何給定時間持有的基金組成部分的價格變化。
經理預計每個再平衡期將持續一到五個工作日。基金經理將根據上述評估,在每個再平衡期結束時在其網站上公佈新的基金 組成部分及其各自的權重。在每個再平衡期內,基金經理將停止創建(如果允許贖回)股票。 如果再平衡期在紐約時間下午4:00之前結束,基金經理將促使基金在該工作日恢復創建,基金將根據截至紐約下午4:00確定的當前基金 組成部分在該再平衡期結束時各自的權重比例創建股票,以換取當時的基金 各組成部分的出資。 如果再平衡期在紐約時間下午4:00之前結束,基金經理將導致基金在該工作日下午4:00之前恢復創建股票,基金將按照截至紐約下午4:00確定的比例創建股票以換取當時的基金 組成部分的貢獻在該工作日,按照《基金説明》中規定的方式創建和贖回股票。如果重新平衡期在紐約時間下午4:00之後結束,基金經理將使基金在下一個工作日恢復創建。
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假設性再平衡示例
下表説明瞭在再平衡期內將新的數字資產納入基金投資組合的影響。 該表進行了多項假設,包括:(I)在再平衡期之前,基金持有兩個基金組成部分,每個基金組成部分的權重佔基金投資組合的50%;(Ii)每個基金組成部分的令牌具有相同的 美元價值;(Iii)每個基金組成部分的價格在整個再平衡期內保持不變。(Iv)在再平衡期內,基金的投資組合中增加了一項數字資產;(V)在 再平衡期之後,基金的每個組成部分在基金的投資組合中具有同等的權重。
預-再平衡期間 | 後-再平衡期間 | |||||||
基金組成部分1 |
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基金持有的每個基金組成部分1的假設平均價格 |
$ | 10.00 | $ | 10.00 | ||||
基金組成部分1在基金中的假設平均權重 |
50.00 | % | 33.33 | % | ||||
基金中基金構成部分1的假設單位數 |
5.00 | 3.33 | ||||||
基金組成部分1對每股數字資產持有量的假設貢獻(未計 費用) |
$ | 50.00 | $ | 33.33 | ||||
基金組成部分1在再平衡期間買入(賣出)的假設單位 |
| (1.67 | ) | |||||
基金組成部分2 |
||||||||
基金持有的每個基金組成部分2的假設平均價格 |
$ | 10.00 | $ | 10.00 | ||||
基金組成部分2在基金中的假設平均權重 |
50.00 | % | 33.33 | % | ||||
基金中基金構成部分2的假設單位數 |
5.00 | 3.33 | ||||||
基金組成部分2對每股數字資產持有量的假設貢獻(未計 費用) |
$ | 50.00 | $ | 33.33 | ||||
基金組成部分2在再平衡期間買入(賣出)的假設單位 |
| (1.67 | ) | |||||
基金組成部分3 |
||||||||
基金持有的每隻基金的假設平均價格組成部分3 |
| $ | 10.00 | |||||
基金組成部分3在基金中的假設平均權重 |
| 33.33 | % | |||||
基金中基金構成部分3的假設單位數 |
| 3.33 | ||||||
基金組成部分3對每股數字資產持有量的假設貢獻(未計費用 ) |
| $ | 33.33 | |||||
基金組成部分3在再平衡期間買入(賣出)的假設單位 |
| 3.33 | ||||||
假設每股數字資產持有量(未計費用) |
$ | 100.00 | $ | 100.00 |
84
股票的特徵
這些股票旨在為投資者提供一個通過投資證券參與數字資產市場的機會。截至2020年12月31日,每股股票約代表0.0005 BTC、0.0027 ETH、1.0941 XRP、0.0005 BCH和0.0015 LTC。自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的 額外代幣。截至2021年1月4日收盤,每股股票相當於0.0005 BTC、0.0029 ETH、0.0005 BCH和0.0017 LTC。自2021年4月2日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的建設標準出售現有基金組成部分的權重,並將現金收益用於購買環節。截至2021年4月2日當天結束時,每股股票分別代表0.0005 btc、0.0029 eth、0.0005 bch、0.0017 ltc和0.0097 link。接受、轉讓和保管數字資產的物流由管理人和 託管人處理,相關費用計入股票價格。因此,除了通常與投資任何其他私募證券相關的任務或成本外,股東沒有額外的任務或成本。共享 還具有某些其他關鍵特徵,包括:
| 交通便利,性價比相對較高。股票投資者還可以直接訪問數字資產市場 。基金經理相信,投資者將能夠通過使用股票而不是直接購買和持有數字資產來更有效地實施使用數字資產的戰略和戰術資產配置策略,對於許多投資者來説,與股票相關的交易成本將低於與直接購買、存儲和保管數字資產相關的交易成本。 |
| 市場交易和透明。這些股票在場外交易市場(OTCQX)報價。直接從基金購買股票 並已根據規則144持有所需持有期的股東,在獲得基金經理批准後,可在OTCQX出售其股票。投資者也可以選擇在OTCQX購買股票。在OTCQX購買的股票不受 限制。基金經理相信,OTCQX的股票報價為投資者提供了一種實施各種投資策略的有效手段。基金不會持有或使用任何衍生證券。此外, 基金的資產價值將每天在https://grayscale.co/digital-large-cap/#market-performance.上報告 |
| 最低信用風險。這些股票代表了該基金擁有的實際數字資產的權益。 基金的數字資產不受與第三方的借款安排或交易對手或信用風險的影響。這與在芝加哥商品交易所(CME)和洲際交易所(ICE)交易的CoinShares交易所交易票據、TeraExchange掉期和期貨 等其他金融產品形成了鮮明對比,通過這些產品,投資者通過使用面臨交易對手和信用風險的衍生品來獲得數字資產的敞口。 |
| 保管系統。託管人已被指定使用離線存儲或冷存儲機制來控制和保護基金的數字資產 ,以保護基金的私鑰碎片。對於許多投資者來説,託管人使用的硬件、軟件、管理和持續技術開發可能無法 獲得或不划算。 |
基金有別於競爭對手的數字資產金融工具 ,因為此類數字資產金融工具可能會在以下方面發展:
| 保管人。保管與基金數字資產 相關的私鑰碎片的託管人是Coinbase託管信託公司,LLC。其他使用冷庫的數字資產金融工具不得使用託管人保管私鑰。 |
| 私鑰的冷藏。與基金數字資產關聯的私鑰碎片 保存在冷庫中,這意味着基金的數字資產與互聯網斷開連接和/或完全刪除。有關將基金私鑰存儲到冷庫和從冷庫檢索私鑰的更多信息,請參閲基金數字資產的託管。 其他數字資產金融 |
85
車輛不得使用冷庫,或可能使用效率較低的冷庫相關硬件和安全協議。 |
| 私人金庫的位置。與基金數字資產相關的私鑰碎片 由託管人在世界各地(包括美國)的安全保險庫中按地理位置分發。安全保管庫的位置可能會定期更改,出於安全考慮,保管人會對其保密。 |
| 加強安全。從基金的數字資產賬户轉賬需要特定的安全 程序,包括但不限於多個加密私鑰碎片、用户名、密碼和兩步驗證。託管人持有的多個私鑰碎片必須組合在一起,以重建私鑰以簽署任何交易 ,以便轉移基金的數字資產。私鑰碎片在地理上分佈在世界各地的安全保險庫中,包括美國。因此,如果任何一個安全保管庫遭到破壞,此事件將不會 影響基金訪問其資產的能力,但可能會延遲操作,而使用一個或多個其他安全保管庫。這些安全程序旨在消除基金數字資產保護 中的單點故障。 |
| 託管人審計。託管人已同意允許基金和基金經理採取任何必要步驟 以核實是否建立了令人滿意的內部控制系統和程序,並訪問和檢查託管人硬幣所在的系統。 |
| 直接持有的數字資產。該基金直接擁有通過託管人持有的實際數字資產。數字資產的 直接所有權不受交易對手或信用風險的影響。這可能不同於通過其他方式提供數字資產敞口的其他數字資產金融工具,例如使用金融或衍生工具 。 |
| 經理酬金。經理費用是可能影響 股票價值的競爭因素。 |
二級市場交易
雖然基金的投資目標是讓股票反映基金持有的基金組成部分的價值,該價值由數字資產參考利率的參考 減去基金的費用和其他負債確定,但股票可能在OTCQX二級市場(或未來的另一個二級市場)上以低於或高於每股數字資產持有量的價格進行交易。(br}參考數字資產參考利率減去基金的費用和其他負債後,股票可能在OTCQX二級市場(或未來的另一個二級市場)以低於或高於每股數字資產持有量的價格進行交易。相對於每股數字資產控股的交易價格的折讓或溢價可能受到OTCQX和更大的數字資產 交易所之間非同步交易時間和流動性的影響。而股票從上午6點開始在場外交易市場(OTCQX)上市交易。在紐約時間下午5點之前,數字資產市場的流動性可能會根據更大的數字資產交易所的數量和可用性而波動。因此, 在數字資產市場流動性有限或大型數字資產交易所離線期間,交易價差以及由此產生的股票溢價或折扣可能會擴大。
基金費用
基金的普通經常性費用僅為 基金經理的費用。自成立至2021年1月1日,經理費用為3.0%。自2021年1月1日起,經理費用降至2.5%。截至紐約時間下午4:00,基金經理的費用將按美元每日累計,年費率為基金數字資產持有費基準金額的2.5%,通常將按基金持有的基金組成部分的權數 以基金持有的基金組成部分的代幣支付。對於非營業日或再平衡期的任何一天,基金經理費用將按最近一個營業日(br})起基金數字資產持有費基準金額的2.5%以美元計提,減去該最近營業日以及該最近營業日之後和相關計算日期之前的每一天的應計和未付的經理人費用。基金經理 費用的美元金額將按日轉換為基金組成部分,方法是將該美元金額乘以每個基金的權重
86
基金組成部分,並將每個基金組成部分的最終產品除以該基金組成部分在該日的數字資產參考利率。我們將任何一天作為基金經理費用應支付的每個基金組成部分的代幣數量 稱為基金組成部分費用金額。對於任何非營業日或在未計算數字資產持有費基數的再平衡期間,基金經理費用的美元應計金額將參考最近一個工作日的基金組成部分費用金額來確定 每個基金組成部分的應付金額。經理費用 將按月拖欠。
為支付基金管理人的費用,基金管理人將指示託管人(I)從 相關數字資產賬户中提取基金當時持有的每個基金組成部分的代幣數量,相當於該基金組成部分的基金組成部分費用金額,以及(Ii)在基金經理行使絕對酌情權確定的時間,將所有基金組成部分的代幣轉移到 基金經理所維護的賬户。如果基金持有任何分叉資產或現金,基金也可以以分叉資產和/或現金支付全部或部分基金管理費,而不是以基金組成部分支付基金管理費,在這種情況下,與此類支付相關的基金組成部分費用金額將相應和按比例減少。
經理向經理支付費用後,經理可選擇將其收到的任何數字資產轉換為美元。 經理將此類數字資產轉換為美元的費率可能與經理最初確定的費率不同。基金不會對基金經理將為支付基金經理費用而收到的數字資產 轉換為美元而產生的任何費用和開支負責。經理可隨時酌情暫時免除經理的全部或部分費用。目前,經理不打算 免除經理的任何費用。
作為收取經理費用的部分代價,經理承擔了 支付經理支付的費用的義務。基金經理沒有承擔支付額外基金費用的義務。如果發生額外的基金費用,基金管理人將(I)按其各自權重的 比例從數字資產賬户中提取基金組成部分,提取的數量為允許支付該等額外基金費用所需的時間和數量;(Ii)可(X)促使基金按實際匯率將該等基金組成部分兑換成美元或 其他法定貨幣,或(Y)促使基金(或其受託人)以實物方式交付該等基金組成部分,以滿足該等額外的基金支出。如果基金持有現金和/或分支資產,基金還可以 以現金或分支資產支付全部或部分額外基金費用,而不是基金組成部分,在這種情況下,原本用於滿足此類額外基金支出的基金組成部分金額將相應和按比例減少。
每次基金通過轉讓或出售基金組成部分、分支資產和/或現金來支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時,每股所代表的基金組成部分的分數,或分支資產和/或現金的金額 將會下降。
基金開支對基金數碼資產持有量的影響
基金將以基金持有的基金組成部分、現金或分叉資產的形式向基金經理支付基金管理費。此外,基金 將出售基金組成部分,以籌集支付任何額外基金費用所需的資金,或者將在基金持有的基金組成部分、現金或分支資產中支付額外的基金費用。基金組成部分以及基金持有的任何現金或 分支資產的價值將是基金的唯一資金來源,用於支付基金經理的費用和任何額外的基金費用。基金不會從事任何旨在從基金 組件或任何分支資產的價格變化中獲利的活動。由於當基金成分用於支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時,基金持有的基金成分數量或分叉資產和/或現金的數量將會減少,因此 預計在基金的整個生命週期中,基金成分的分數或分叉資產和/或現金的數量將逐漸減少。因此,股東將承擔基金經理的 費用和額外的基金費用。為換取基金髮行的新籃子而轉入數字資產賬户的新數字資產不會扭轉這一趨勢。
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假設費用示例
下表説明瞭在假設基金不使用任何現金或分支資產支付的情況下,支付基金費用對三年內每一份流通股代表的基金組成部分數量 的預期影響,按基金組成部分和合計計算。每個表格都假定,基金組成部分的唯一轉移將是需要支付管理人費用的那些 ,並且每個基金組成部分的價格和股份數量在所涵蓋的三年期間保持不變。這些表格沒有顯示任何額外基金支出的影響。任何額外的基金 費用,如果發生,將加速每一份額所代表的基金組成部分分數的減少。此外,這些表格並未顯示任何可能不時生效的經理費用減免的效果 。
年 | ||||||||||||
1 | 2 | 3 | ||||||||||
數字資產1 |
||||||||||||
基金持有的每個基金組成部分1的假設平均價格 |
$ | 10.00 | $ | 10.00 | $ | 10.00 | ||||||
基金組成部分1在基金中的假設平均權重 |
50.00 | % | 50.00 | % | 50.00 | % | ||||||
基金組成部分1對每股數字資產持有量的貢獻(未計費用) |
$ | 5.00 | $ | 4.85 | $ | 4.70 | ||||||
經理酬金1 |
3.00 | % | 3.00 | % | 3.00 | % | ||||||
基金經理費用按每股由基金組成部分1支付 |
$ | 0.15 | $ | 0.15 | $ | 0.14 | ||||||
基金組成部分1對每股數字資產持有量的貢獻(扣除費用後) |
$ | 4.85 | $ | 4.70 | $ | 4.56 | ||||||
數字資產2 |
||||||||||||
基金持有的每個基金組成部分2的假設平均價格 |
$ | 10.00 | $ | 10.00 | $ | 10.00 | ||||||
基金組成部分2在基金中的假設平均權重 |
50.00 | % | 50.00 | % | 50.00 | % | ||||||
基金組成部分2對每股數字資產持有量的貢獻(未計費用) |
$ | 5.00 | $ | 4.85 | $ | 4.70 | ||||||
經理酬金1 |
3.00 | % | 3.00 | % | 3.00 | % | ||||||
基金經理費用按每股由基金組成部分2支付 |
$ | 0.15 | $ | 0.15 | $ | 0.14 | ||||||
基金組成部分2對每股數字資產持有量的貢獻(扣除費用後) |
$ | 4.85 | $ | 4.70 | $ | 4.56 |
年 | ||||||||||||
1 | 2 | 3 | ||||||||||
對數字資產控股公司的影響 |
||||||||||||
基金的假設每股數字資產持有量(未計費用) |
$ | 10.00 | $ | 10.00 | $ | 10.00 | ||||||
經理酬金1 |
3.00 | % | 3.00 | % | 3.00 | % | ||||||
基金份額,開始 |
100,000.00 | 100,000.00 | 100,000.00 | |||||||||
基金中基金成分的假設價值 |
$ | 1,000,000.00 | $ | 970,000.00 | $ | 940,900.00 | ||||||
開始持有基金的數字資產 |
$ | 1,000,000.00 | $ | 970,000.00 | $ | 940,900.00 | ||||||
為支付經理人費用而交付的基金組成部分的價值1 |
$ | 30,000.00 | $ | 29,100.00 | $ | 28,227.00 | ||||||
結束對基金的數字資產持有 |
$ | 970,000.00 | $ | 940,900.00 | $ | 912,673.00 | ||||||
結束每股數字資產持有量 |
$ | 9.70 | $ | 9.41 | $ | 9.13 |
1. | 自成立至2021年1月1日,經理費用為3.0%。自2021年1月1日起, 經理費用降至2.5%。 |
88
基金説明
該基金成立於2018年1月25日,是根據有限責任公司法成立的開曼羣島有限責任公司。開曼羣島有限公司 由向有限責任公司註冊處處長提交由組成該有限責任公司的任何人或其代表簽署的註冊説明書以及支付註冊費組成。
從註冊之日起,像基金這樣的有限責任公司被視為一個法人團體(法人資格不時與其成員的法人資格分開 ),其名稱載於註冊證書,能夠行使完全行為能力自然人的所有職能,而不考慮公司利益的任何問題,並且在不受 限制的情況下,具有永久延續的能力,有能力以其名義起訴和被起訴,在法律訴訟程序中抗辯,並有權收購:持有及處置財產及招致責任及義務,但該等責任須由 股東在有限責任公司根據有限責任公司法律規定清盤時出資予該有限責任公司的資產。
基金根據有限責任公司協議運作。該等股份代表基金的零碎不可分割實益權益單位,並擁有 基金的所有權,其相對權利及條款載於有限責任公司協議。一般而言,基金持有基金組成部分、分支資產和美元現金,預計會不時發行籃子以換取基金組成部分和現金的貢獻,並在基金獲得SEC的監管批准以實施持續贖回計劃、向開曼羣島金融管理局註冊(在需要的範圍內)以及 經理同意的情況下,分發與籃子贖回相關的基金組成部分和現金。
本基金未根據《投資公司法》註冊為投資公司 基金經理認為本基金不需要根據《投資公司法》註冊。本基金不會持有或交易商品期貨合約或其他受商品期貨交易委員會管理的商品期貨合約或其他受中國商品期貨交易委員會監管的衍生品合約。基金經理相信,就CEA而言,該基金不是商品池,基金經理不受與基金運作有關的商品池經營者或商品交易顧問的監管 。
該基金不時創建股票,但僅限於一籃子股票。一籃子相當於一塊100股。由於籃子的創建, 流通股數量預計會不時增加。創建籃子將需要向基金交付籃子金額,籃子金額是基金當時持有的所有基金組成部分、分叉資產部分(如果有)和現金部分的基金組成部分籃子 金額之和。有關籃子金額計算的更多信息,請參閲?股票的創建和贖回。
雖然有限責任公司協議中規定了贖回股份,但目前不允許贖回股份,基金目前也不執行贖回計劃。在獲得美國證券交易委員會(SEC)的監管批准和基金經理自行決定批准的情況下,該基金未來可能會實施贖回計劃。由於基金不相信 證券交易委員會此時會受理豁免規則的申請,以運行正在進行的贖回計劃,因此基金目前無意尋求證券交易委員會的監管批准來運行正在進行的贖回計劃 。即使日後尋求寬免,也不能保證何時會給予寬免,或會否給予寬免。如果該等寬免獲得批准,而基金經理批准基金的贖回計劃,則可根據有限責任公司協議及參與者協議的規定贖回股份 。雖然基金經理無法肯定地預測贖回計劃的實施會對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話),但贖回計劃將允許授權參與者利用當股票市值偏離基金組成部分的價值時創造的套利機會,減去基金的費用和其他 負債,這可能會降低股票在OTCQX交易時相對於上述價值的溢價,或者導致股票以低於上述價值的價格交易,因此,基金經理不能確定地預測贖回計劃的實施將對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話),但贖回計劃將允許授權參與者利用當股票市值偏離基金組成部分的價值時創造的套利機會,減去基金的費用和其他 負債,這可能會降低股票在OTCQX交易時相對於上述價值的溢價
89
最初,每股相當於大約0.0005股BTC、0.0030股ETH、1.1941股XRP、0.0005股BCH和0.0017股LTC。截至2020年12月31日,每股相當於約0.0005 BTC、0.0027 ETH、1.0941 XRP、0.0005 BCH和0.0015 LTC。自2021年1月4日起,基金將XRP從基金投資組合中移除,並出售XRP 持有的XRP ,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。截至2021年1月4日當天結束,每股份額相當於0.0005 BTC、0.0029 ETH、0.0005 BCH和0.0017 LTC。 自2021年4月2日起,基金經理調整了基金的投資組合,根據基金的 構建標準出售了現有的基金組成部分,並根據其權重出售了現有的基金組成部分,並將現金收益用於購買鏈接。截至2021年4月2日收盤,每股相當於0.0005股比特幣、0.0029股以太網、0.0005股比特幣、0.0017股比特幣和0.0097股LINK。創建或贖回一籃子基金所需的基金成分數量 預計將隨着時間的推移逐漸減少,原因是轉讓或出售基金的基金成分以支付基金管理人費用和任何額外的基金費用。這些股票是限制性股票,授權參與者只能在根據證券法豁免註冊的交易中將他們從基金購買的股票 出售給其他投資者。有關與贖回計劃不可用相關的風險的討論,請參閲風險因素和與基金和股票相關的風險因素 ,因為規則144規定的持有期、缺乏持續的贖回計劃以及基金有能力不時停止創作。沒有套利機制使股票價格與數字資產參考利率緊密掛鈎 ,而且股票在歷史上的交易價格一直高於, 每股數字資產持有量基金經理將在每個營業日 截至紐約時間下午4:00或在可行的情況下儘快確定基金的數字資產持有量。基金經理還將確定每股數字資產持有量,即基金的數字資產持有量除以流通股數量。在基金經理確定基金的數字資產持有量和每股數字資產持有量後,基金經理將在可行的情況下儘快在基金的網站https://grayscale.co/digital-large-cap/,上公佈基金的數字資產持有量和每股數字資產持有量。 基金經理將在實際可行的情況下儘快在基金網站https://grayscale.co/digital-large-cap/,上公佈基金的數字資產持有量和每股數字資產持有量。參見數字資產估值和數字資產控股的確定。
定價信息可從各種金融信息服務提供商或數字資產信息網站 (如Tradeblock.com或CoinCap.io)獲得。幾種數字資產的現貨價格和買賣價差通常也可以直接從數字資產交易所獲得,如BitStamp、Coinbase、Kraken和LMAX Digital。
基金沒有固定的終止日期。
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經理
基金經理是Grayscale Investments,LLC,這是一家特拉華州的有限責任公司,成立於2013年5月29日,是數字貨幣集團公司的全資子公司。基金經理的主要營業地點是康涅狄格州斯坦福德06902號港灣大道2904樓,電話號碼是(212)6681427.根據特拉華州有限責任公司法 和基金經理的管理文件,基金經理的唯一成員數字貨幣集團有限公司不會僅僅因為是基金經理的唯一成員而對基金經理的債務、義務和責任負責。
基金經理既不是在證券交易委員會註冊的投資顧問,也不是在商品期貨交易委員會註冊的商品池經營者,也不會 以此類身份就基金行事,基金經理向基金提供的服務將不受投資顧問法案或CEA的約束。
經理的角色
基金經理 安排了基金的創建和OTCQX的股票報價。作為從基金收取經理人費用的部分代價,經理人有義務支付經理人支付的費用。基金經理還支付了基金組織和最初出售股票的 費用。
根據有限責任公司協議的規定,基金經理一般負責基金的日常管理 。這包括(I)代表基金向投資者準備和提供定期報告和財務報表,(Ii)處理訂單以創建籃子,並 與託管人和轉讓代理協調此類訂單的處理,(Iii)計算和公佈每個工作日截至紐約 時間下午4點的基金數字資產持有量和每股數字資產持有量,(Iv)選擇和監測基金的服務提供商,並不時聘用額外的繼任者(V)指示託管人將基金的數碼資產、現金及/或衍生資產(視乎需要支付經理人費用及任何額外的基金開支)轉讓給 基金持有人;(Vi)在基金解散時,將基金的剩餘數碼資產(包括基金 組成部分及/或衍生資產)或出售數碼資產的現金收益,以及基金當時持有的任何現金,轉移至股份記錄擁有人;及(Vii)建立基金的主要市場,以支付基金管理人的費用及任何額外的基金開支;及(Vii)在基金解散時,分配基金的剩餘數碼資產(包括基金 組成部分及/或衍生資產)或出售數碼資產的現金收益,以及基金當時持有的任何現金;及(Vii)建立基金的主要市場此外,如果基金持有的任何基金組成部分的網絡中存在分支,基金經理將善意地決定在該網絡的 個不兼容分支中,哪個對等網絡被普遍接受為該基金組成部分的網絡,因此應被視為該基金組成部分的合適網絡。
基金經理並不存儲、持有或維護基金數字資產的保管或控制,而是與託管人簽訂了託管人 協議,以促進基金數字資產的安全。
分銷和營銷協議
基金經理已與Genesis簽訂分銷和營銷協議,以協助基金經理為基金制定持續的營銷計劃 ;準備有關股票的營銷材料,包括基金網站https://grayscale.co/digital-large-cap/上的內容;執行基金的營銷計劃;以及向 基金提供有關數字資產市場的戰略和戰術研究。
索引許可協議
參考利率提供商和經理已簽訂索引許可協議(索引許可協議),管理經理使用各種指數計算數字資產參考利率(即指數價)。參考利率提供商可在未通知基金或其 股東或未經其同意的情況下調整指數的計算方法。根據索引許可協議,
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基金經理向參考費率提供商支付月費和基於基金數字資產持有量的費用,以考慮其向數字資產參考經理髮放的與費率相關的知識產權許可證。
經理的管理
該基金沒有任何董事、高級職員或僱員。根據有限責任公司協議,基金的所有管理職能已委託給基金經理、其代理人及其聯屬公司,包括但不限於託管人及其代理人,並由其執行。作為基金經理的高級管理人員,基金經理的首席執行官Michael Sonnenshein和首席財務官Edward McGee可能會以基金經理的主要高級管理人員的身份採取某些行動,併為基金簽署某些協議和證書。
經理有一個董事會(董事會),負責管理和指導經理的事務。董事會由Barry E.Silbert、Mark Murphy和Sonnenshein先生組成,他們還保留了根據經理的有限責任公司協議授予他們的高級管理人員的權力。
經理有一個審計委員會(審計委員會)。審計委員會負責監督基金的財務報告流程,包括該流程的風險和控制,以及上市公司審計委員會通常執行的其他監督職能。審計委員會由Silbert、Sonnenshein和 McGee先生組成。
經理有一套適用於其高管和代理人的道德準則(道德準則)。道德守則 可通過寫信給經理(地址:港灣大道290號,4號)索取地址:康涅狄格州斯坦福德,郵編:06902,或撥打經理電話(2126681427)。經理的道德準則 旨在編纂指導經理的業務和道德原則,阻止不當行為,促進誠實和道德行為,避免利益衝突,並促進遵守適用的政府法律、規則和法規,及時向內部報告違規行為,並對遵守道德準則的行為進行問責。 經理職業道德準則旨在對指導經理的業務和道德原則進行編纂,以阻止不當行為,促進誠實和道德行為,避免利益衝突,促進遵守適用的政府法律、規則和法規,及時向內部報告違規行為,並追究遵守職業道德準則的責任。
巴里·E·西爾伯特(Barry E.Silbert),董事會主席
44歲的巴里·E·西爾伯特(Barry E.Silbert)是The Manager的創始人,在2021年1月之前一直擔任Manager的首席執行官 。西爾伯特先生也是數字貨幣集團(DCG)的創始人兼首席執行官,該公司是一家在世界各地建立、收購和投資區塊鏈公司的全球性企業。DCG是經理、授權參與者以及CoinDesk的母公司 。
作為比特幣投資的先驅,西爾伯特從2012年開始購買比特幣,並迅速成為該行業最早、最活躍的投資者之一。
Silbert 先生於2015年創立了DCG,如今,DCG位於區塊鏈行業的中心,支持包括Coinbase、Ripple和Chainalysis在內的30個國家的150多家公司。DCG還直接投資於數字貨幣和其他數字資產 。
在領導DCG之前,Silbert先生是被納斯達克收購的科技公司Second Market的創始人兼首席執行官。 Silbert先生的領導能力獲得了無數讚譽,包括被安永(EY)和克雷恩(Crain)評為年度最佳企業家,併入選《財富》雜誌(Fortune)40位40歲以下企業家排行榜。
在成為企業家之前,西爾伯特是一名投資銀行家。他以優異成績畢業於埃默裏大學戈伊蘇埃塔商學院(Goizueta Business School Of Emory University)。
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馬克·墨菲(Mark Murphy),董事會成員
45歲的馬克·墨菲(Mark Murphy)是DCG的首席運營官。在擔任該職務期間,他與DCG的子公司在戰略、執行、 市場營銷和所有管理事務方面密切合作。墨菲先生領導DCG的法律、溝通、營銷、品牌和公共政策工作,並在DCG的日常管理方面為Silbert先生提供支持。他還為DCG投資組合中的公司提供公關、品牌和營銷方面的建議。在擔任DCG首席運營官之前,墨菲先生曾擔任公共事務主管。墨菲先生也是區塊鏈協會董事會主席,該協會是業界領先的行業協會。
在加入DCG之前,墨菲先生領導彭博、First Data和Second Market的公關團隊。 墨菲先生職業生涯早期曾擔任過商業訴訟律師。他畢業於邁阿密大學(學士)。和聖約翰大學法學院(J.D.)。
邁克爾·索南辛(Michael Sonnenshein),董事會成員兼首席執行官
34歲的邁克爾·索南辛(Michael Sonnenshein)是The Manager的首席執行官,自2018年以來一直擔任該經理的董事總經理。在此職位上, Sonnenshein先生負責該業務及其管理的202億美元資產的戰略方向和增長。Sonnenshein先生還負責維護公司與客户、行業利益相關者和監管機構的許多關鍵關係,並管理經理的單一資產和多樣化數字貨幣產品的開發。2015-2017年間,Sonnenshein先生擔任經理 的銷售和業務發展總監,在此之前,他在2014-2015年間擔任客户經理。在加入經理之前,Sonnenshein先生是JP摩根證券公司的財務顧問,負責HNW個人和機構的業務,也是巴克萊財富公司的分析師,為中端市場對衝基金和機構提供業務。Sonnenshein先生在埃默裏大學Goizueta商學院獲得工商管理學士學位,在紐約大學倫納德·N·斯特恩商學院獲得工商管理碩士學位。Sonnenshein先生於2018年被評為Business Insider的華爾街新星之一,並擔任芝加哥商品交易所集團比特幣期貨理事會和紐約大學區塊鏈協會的成員。
愛德華·麥基(Edward McGee),財務和財務總監副總裁
愛德華·麥基(Edward McGee),37歲,是經理財務副總裁,自2019年6月以來一直擔任經理總監。在擔任經理職務 之前,McGee先生曾擔任高盛公司會計政策副總裁,為其SEC財務報告團隊提供服務,協助其財務報表的編制和審核,並 在2014至2019年期間為其特殊情況組、商業銀行部和城市投資組提供美國公認會計準則的解釋、應用和政策制定。2011至2014年間,McGee先生在安永會計師事務所(Ernst&Young)擔任審計師,為上市公司提供擔保服務。McGee先生在坦帕大學約翰·H·賽克斯商學院獲得會計學學士學位,並在新澤西州立大學羅格斯商學院獲得會計學碩士學位時以優異成績畢業 。McGee先生是一名在紐約州獲得執照的註冊會計師。
轉會代理
大陸股票轉讓信託公司是特拉華州的一家公司,根據轉讓代理和服務協議的條款和條款 擔任基金的轉讓代理。轉讓代理公司的主要辦事處位於紐約州道富1號30層,郵編:10004。轉讓代理和服務協議的副本可在此處指定的 經理的主要辦事處查閲。
傳輸代理的角色
轉讓代理主要以簿記形式持有股份。經理指示轉移代理將創建 個籃子的數量記入投資者的貸方,授權參與者代表該投資者提交了
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創建順序。傳輸代理將發出創建籃子。轉讓代理還將協助準備股東帳目和税務報表。
經理將賠償轉讓代理並使其不受損害,轉讓代理將不會因其判斷為不適當或未經授權的轉讓而承擔任何責任(出於善意 )。
支付給轉移代理的費用是經理支付的 費用。
授權參與者
授權參與者必須與基金經理和基金簽訂參與者協議,以管理其訂單的下達 以創建(如果基金開始贖回計劃,則贖回)籃子。參與者協議規定了創建和贖回籃子以及交付創建和贖回所需的數字資產的程序。 參與者協議表的副本可在此處指定的經理的主要辦事處查閲。
每名授權參與者必須(I)是註冊經紀交易商,(Ii)與基金經理簽訂參與者協議,以及 (Iii)擁有託管人知道屬於授權參與者的數字資產錢包地址。可以從經理處獲得當前授權參與者的列表。截至本信息聲明日期, Genesis是唯一代理授權參與者。基金經理打算今後聘請更多與基金無關的授權參與者。
任何獲授權參與者均無義務或責任向基金經理或基金出售或轉售股份。
保管人
Coinbase託管信託公司是紐約銀行法第100條規定的受託人,也是1940年修訂的《投資顧問法》規定的206(4)-2(D)(6)條規定的合格託管人。根據有限責任公司協議及託管協議的條款及規定,託管人獲授權擔任基金的託管人。保管人的主要辦事處位於公園大道南200號,1208室,New York,NY 10003。託管人協議的副本可在此處指定的經理的主要辦事處查閲。
託管人的角色
根據 託管人協議,託管人控制和保護基金的數字資產帳户,這是一個獨立的託管帳户,用於存儲私鑰,允許代表 基金轉讓基金組成部分的所有權或控制權。託管人的服務(I)允許將基金組件從公共區塊鏈地址存入基金的數字資產帳户,以及(Ii)允許基金或管理人將基金組件從 基金的數字資產帳户提取到基金或管理人控制的公共區塊鏈地址(託管服務)。數字資產帳户使用離線存儲或冷存儲機制來保護基金的 私鑰。術語冷存儲指的是一種保護方法,通過該方法,對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開連接和/或完全刪除。
託管人將從基金的數字資產賬户中提取支付基金 費用所需的基金組件數量。
支付給託管人的費用是經理支付的費用。
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根據託管人協議,託管人和基金各自同意賠償 託管人或基金(視情況而定)違反託管人協議、任何託管人或基金聲明不準確而引起或與之相關的任何第三方索賠或第三方要求(包括合理和有文件記錄的律師費以及任何監管機構施加的任何罰款、費用或處罰),並使另一方不受損害或任何第三方的權利,除非此類索賠直接源於另一方的重大疏忽、欺詐或故意不當行為 。
託管人及其附屬公司可不時為其自己的賬户購買或出售基金成分,並可作為其客户或股票的代理為其自己的賬户購買或出售基金成分。儘管如上所述,數字資產賬户中的基金組成部分不會被視為託管人的一般資產,也不能與託管人持有的任何其他數字資產混為一談。託管人代表基金擔任受託人和託管人,數字資產賬户中的基金組成部分被視為受託資產,在任何時候都是基金的財產。
每一歷年,基金經理或基金可要求託管人遞交一份由正式授權人員簽署的證書,以證明託管人已遵守並目前遵守託管人協議,並證明託管人在託管人協議中所作的所有陳述和保證在該 證書日期並截至該證書日期均真實無誤,且在上一年中均屬真實無誤。此外,託管人已同意允許基金和基金經理採取任何必要步驟,以核實是否建立了令人滿意的內部控制系統和程序,並訪問和檢查託管人硬幣所在的系統。
如果託管人以託管人的身份辭職,基金經理可以任命一名額外的託管人或替代託管人,並代表基金與該託管人簽訂託管協議。此外,基金經理和基金可隨時使用Coinbase託管信託公司以外的實體提供的基金組成部分託管服務或類似的 服務,而無需事先通知Coinbase託管信託公司。
分銷商和營銷者
特拉華州的Genesis Global Trading,Inc.是這些股票的分銷商和營銷商。Genesis是SEC的註冊經紀交易商 ,也是FINRA的成員。
作為分銷商和營銷商,Genesis協助基金經理為基金制定持續的 營銷計劃;準備有關股票的營銷材料,包括基金網站https://grayscale.co/digital-large-cap;上的內容;執行基金的營銷計劃;以及就數字資產市場向基金提供戰略和 戰術研究。Genesis和經理是彼此的分支機構。
經理已 與Genesis簽訂了分銷和營銷協議。
經理未來可能會聘用其他或繼任總代理商和 營銷員。
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利益衝突
一般信息
經理尚未建立 解決所有潛在利益衝突的正式程序。因此,股東可能依賴於受此類衝突影響的各方的誠意來公平地解決這些衝突。儘管基金經理試圖監控 這些衝突,但要確保這些衝突實際上不會對基金造成不良後果,即使不是不可能,也是極其困難的。
基金經理現擬聲明,股東認購股份,已同意在 任何訴訟程序中發生下列利益衝突,而該等利益衝突違反了基金經理對投資者所負的任何責任。
數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)
Digital Currency Group,Inc.是(I)Manager and Genesis的唯一成員和母公司,截至本信息聲明日期,Genesis是唯一代理的授權參與者 ,(Ii)參考利率提供商的間接母公司,(Iii)Coinbase的少數股權持有人,Coinbase Pro運營Coinbase Pro,Coinbase Pro是針對基金持有的某些數字資產的 數字資產參考利率中包括的數字資產交易所之一,也是託管人的母公司,所佔比例低於數字資產參考利率中包含的數字資產交易所之一,適用於基金持有的某些數字資產,不到其股本的1.0%。
數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)投資了大量數字資產和參與數字資產生態系統的公司, 包括基金可能持有的數字資產、充當基金可能持有的數字資產管家的公司(如Ripple)以及交易所和託管人。數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)對應 在各種數字資產網絡中採用的變化的立場可能不利於有利於基金或其股東的立場。此外,在基金持有的數字資產的網絡上出現硬分叉之前或之後,數字貨幣集團 Inc.對此類網絡的一組不兼容分叉中的哪一個分叉應被視為真正的分叉的立場可能不利於最有利於基金的立場。
經理
經理在適用時在不同客户和潛在的未來業務企業之間分配自己有限的資源時存在利益衝突 ,對每個客户和潛在的未來業務企業都負有受託責任。此外,基金經理的專業人員還為基金經理的其他 附屬公司提供服務,包括其他數字資產投資工具及其各自的客户。儘管基金經理及其專業人員不能也不會將其各自的時間或資源全部用於基金事務的管理 ,但基金經理打算投入,並使其專業人員投入足夠的時間和資源來妥善管理基金事務,以符合其各自的受託責任 和其他人。 基金經理及其專業人員不能也不會將其各自的時間或資源全部用於基金事務的管理 ,並打算讓其專業人員投入足夠的時間和資源來妥善管理基金事務,以符合其各自的受託責任。
經理和Genesis是彼此的附屬公司,經理可能會在 未來與其他附屬服務提供商接洽。由於經理的附屬身份,可能不會鼓勵其更換附屬服務提供商。關於此利益衝突,股東應瞭解,關聯服務提供商將 收取向基金提供服務的費用。關聯服務提供商的客户可以按照高於或低於基金支付的費率的協商費率支付佣金。
基金經理和任何附屬服務提供商可能會不時就其對基金的義務 以及未來對其他客户的義務提出相互衝突的要求。基金經理及其關聯服務提供商未來的業務活動可能會產生更高的費用,導致支付給員工的費用增加,從而激勵經理 和/或關聯服務提供商根據基金的潛在損害分配有限的資源。
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沒有就基金的某些條款進行公平協商,並且在適用的情況下,沒有對基金進行獨立的盡職調查。然而,基金經理不會保留基金的任何附屬服務提供商,而基金經理有理由相信這些服務提供商會在知情或故意的情況下偏袒基金的任何其他客户。
授權參與者
截至本信息聲明日期,唯一授權的參與者是基金和基金經理的附屬公司Genesis。由於這種從屬關係,基金經理有動力解決Genesis與基金和股東之間的問題,支持Genesis(包括但不限於有關籃子金額計算的問題),一方面解決Genesis與基金和股東之間的問題,另一方面,經理有動力解決Genesis與基金和股東之間的問題(包括但不限於有關籃子金額計算的問題)。
此外,Genesis可能會與基金的關聯實體進行數字資產交易。例如,當 經理收到經理的數字資產費用時,它會通過Genesis出售數字資產。對於這項服務,Genesis向基金經理收取交易費,這筆費用不是由基金承擔的。此外,基金經理的母公司數字貨幣集團有限公司是Genesis的唯一股東和母公司,也是Genesis的客户,並且可能會不時通過Genesis買賣數字資產,獨立於基金。最後, Manager和Digital Currency Group,Inc.的幾名員工是在FINRA註冊的代表,他們通過Genesis維護他們的執照。
自營交易/其他 客户
由於基金經理的高級職員在管理基金賬户的同時,可以為他們自己的個人交易賬户交易數字資產(受某些 內部交易政策和程序的約束),經理高級職員的活動可能會不時導致他們在 他們的個人交易賬户中持有與基金的頭寸相反的頭寸。經理高級職員的個人交易賬户記錄將不會供股東查閲。
參考匯率提供程序
Digital Currency Group,Inc.是參考匯率提供商的間接母公司。因此,參考匯率提供商是基金經理和基金的附屬機構,有動力解決有關參考匯率構建方式 和參考匯率計算方式對基金經理和基金有利的方式的問題或更改。
此外,Genesis是截至本協議日期的唯一授權參與者,授權並使用由 參考匯率提供商提供的交易軟件平臺來操作其比特幣交易櫃枱,並促進Genesis作為授權參與者的行動。儘管參考匯率提供商目前未使用來自場外市場或衍生產品 平臺的數據,但根據許可證條款,參考匯率提供商有權在參考匯率中使用Genesis的場外交易數據。
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主要股東
下表列出了有關以下公司股票實益所有權的某些信息:
| 據經理所知,僅根據轉讓代理的記錄實益擁有很大一部分股份的每個人; |
| 基金經理的每名董事及行政人員;及 |
| 作為一個整體,經理的所有董事和高級管理人員。 |
以下規定的實益擁有的股票數量和受益所有權百分比是基於截至2021年5月7日的已發行股票數量 ,不考慮通過DTC的代名人CEDE&Co.持有的股票的所有權,該公司沒有公開的信息。
根據證券交易委員會的規定,受益所有權包括對證券的投票權或投資權。
實益擁有人姓名或名稱及地址 |
金額和 性質: 有益 所有權 |
百分比 有益 所有權 |
||||||
重要股東: |
||||||||
數字貨幣集團公司(1)(2) |
1,499,316 | 9.47 | % | |||||
經理的董事和行政人員:(3) |
||||||||
巴里·E·西爾伯特(4) |
* | * | ||||||
馬克·墨菲 |
* | * | ||||||
邁克爾·索南辛(Michael Sonnenshein) |
* | * | ||||||
愛德華·麥基 |
* | * | ||||||
經理作為一個整體的董事和高級管理人員 |
* | * |
(1) | 包括由Digital Currency Group,Inc.持有的144,712股,由Digital Currency Group,Inc.的全資子公司DCG International Investments Ltd.持有的1,349,496股,以及由授權參與者和Digital Currency Group,Inc.的全資子公司Genesis Global Trading Inc.持有的5,108股。 |
(2) | 巴里·E·西爾伯特(Barry E.Silbert)是數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)的首席執行官,他以這樣的身份對該實體持有的證券擁有投票權和處置權。 |
(3) | 該基金沒有任何董事、高級職員或僱員。根據有限責任公司協議,基金的所有管理職能 已委託給基金經理、其代理人及其附屬公司,並由其執行。 |
(4) | 不包括通過數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)實益擁有的股票。 |
* | 表示受益所有權低於1%。 |
除非另有説明,上表所列各股東的地址為c/o Grayscale Investments,LLC,Harbor Drive 290,4康涅狄格州斯坦福德樓層,郵編:06902。
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股份説明
一般信息
根據 有限責任公司協議,該基金有權創建和發行不限數量的股票。股票將只在與創作相關的籃子(一籃子相當於一塊100股)中發行。該等股份代表基金的盈利、虧損、分派、資本及資產及擁有權的同等、零碎及不可分割權益,以及有限責任公司協議所載的相關權利及條款。這些股票在場外交易市場(OTCQX)掛牌交易,股票代碼是??GDLC。
最近出售的未登記股票
截至2020年12月31日,註冊人已將15,392,800股股票以參考數字資產 每股持有量確定的不同價格分發給選定的認可投資者,符合證券法下法規D規則501的含義。這些股票是根據證券法(br}Securities Act)D規則506(C)正在進行的發行而出售的。Genesis作為這些分發的授權參與者。作為這些銷售的交換,基金總共收到了7,465.80109160個BTC,43,160.99257637個ETH,17,294,820.685823個XRP,7,512.25880398個BCH和 24,395.22437694個LTC。自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。有關投資組合再平衡的説明,見 n第15項.財務報表和表見附註11.後續事件。
由於股票已經並將繼續定期創建和發行,因此,證券法中使用的此類術語的分發可能會不時發生。因此,Genesis作為促進股票創建的授權參與者以及作為分銷商和營銷商,可能被視為 證券法第2(A)(11)條規定的承銷商。沒有就此類銷售向Genesis支付承銷折扣或佣金。
關於有限權利的説明
這些股票不代表傳統投資,不應被視為類似於經營 有管理層和董事會的商業企業的公司的股票。股東將不會擁有通常與公司股份所有權相關的法定權利。每股股份均可轉讓、已繳足股款及毋須評估,且 持有人有權就股東根據有限責任公司協議可表決的有限事項投票。例如,股東無權選舉經理。這些股份不賦予其持有人任何轉換或優先購買權 ,或(以下討論除外)任何贖回權或分配權。
投票和批准
根據有限責任公司協議,股東的投票權有限。例如,如果基金經理退出,大多數 股東可以選舉和任命一位繼任經理來執行基金事務。此外,未經最少 多數(超過50%)股份(不包括經理人或其聯屬公司持有的任何股份)投票,不得對有限責任公司協議作出對股東利益造成重大不利影響的修訂。然而,經理可全權酌情對有限責任公司協議作出任何其他修訂,而無須股東同意,惟經理 須就任何該等修訂提供20天通知。
分配
根據有限責任公司協議的條款,基金可以現金或實物的形式對股份進行分配,包括以基金為方便其股東獲得任何派生資產而需要或允許的形式 。
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此外,如果基金被清盤、清算和解散,基金經理將在清償基金的所有未償債務併為基金經理決定的適用税費、其他政府費用和或有或未來負債建立準備金後,將基金資產清算的剩餘現金收益 分配給股東。?參見基金終止的有限責任公司協議説明。在轉讓代理為分銷指定的記錄日期登記的股東將 有權在任何分銷中獲得其按比例分攤的份額。
分叉資產;代理人的指定
根據有限責任公司協議的條款,基金可就其對 分支資產的所有權採取任何必要或適宜的法律行動。這些行動可能包括(I)出售派生資產並將現金收益分配給股東,(Ii)派發派生資產給股東或代表股東行事的代理以供出售 (如果實物分配否則將不可行),(Iii)不可撤銷地放棄派生資產及(Iv)持有派生資產直至隨後的再平衡期,屆時經理可採取上述任何 行動。
2019年7月29日,基金經理向託管人遞交了預期放棄通知,聲明基金 將在緊接每次創建時間之前,在沒有直接或間接對價的情況下,不可撤銷地放棄其本來有權獲得的所有分支資產,條件是:(I)在以下情況下,預期放棄將不適用於任何分支資產:(I)基金在此之前的任何時間已經採取或正在採取肯定行動,以獲取或放棄此類分支資產肯定行動是基金經理向基金託管人發出的書面通知,該基金意向(I)收購和/或保留分支資產或(Ii)放棄在相關創建時間 之前生效的任何分支資產。
對於經理採取肯定行動收購此類分支資產的分支資產, 經理目前希望(A)在指定的記錄日期代表登記在冊的股東將分支資產實物分發給代理,由該代理出售,或(B)從 相關分支、空投或類似事件發生之日或經理知道此類事件之日起監控分支資產,直到(但不一定是直到)下一次
在方案(A)的情況下,股東代理人將嘗試出售分叉資產,如果代理人能夠做到這一點,則將扣除費用和適用的預扣税後的 現金收益匯至相關記錄日期的股東。基金經理可委任Grayscale Investments,LLC(以基金經理以外的身份行事)或其任何附屬公司 擔任該代理人。任何被指定促進派生資產分配的代理人將代表登記在冊的股東就此類分配獲得派生資產的實物分配,並在收到此類 分配後,將決定是否以及何時代表記錄日期的股東出售分配的派生資產。不能保證任何分支資產的價格或代理可能變現的價格, 分支資產的價值在代理出售後可能會增加或減少。
經理人預期,如此委任的任何代理人將不會獲得任何與其代理角色相關的 補償,但有權從分配的分叉資產中從記錄日期股東那裏獲得總公平市價相當於代理作為記錄日期股東的代理活動而產生的 行政和其他合理費用的分叉資產金額,包括代理與此類分叉資產的任何分銷後銷售相關的費用。如果基金經理決定代表股東將派生資產分配給代理人,以促進實物資產的分配,基金經理目前預計將促使基金任命格雷格投資有限責任公司(Grayscale Investments,LLC) 以基金經理以外的身份行事。
在方案(B)的情況下,在隨後的 再平衡期之前,如果出售此類分支資產在經濟和技術上是可行的,基金經理目前預計將促使基金出售此類資產
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分叉資產,並使用現金收益購買基金組成部分的額外代幣,然後由基金按照其各自的權重比例持有。如果在下一個再平衡期,分支資產的出售在經濟上或技術上都是不可行的 ,基金經理可自行決定讓基金放棄或繼續持有該分支資產,直至出售在經濟和技術上可行的時間 。此外,基金經理可確定,一旦衍生資產交易滿三個月,該資產極有可能符合納入基金投資組合的資格,因此可以 滿足基金建設標準的流動性要求。如果基金經理作出上述決定,基金經理可酌情安排基金繼續持有分支資產,直至基金經理決定出售 或放棄分支資產,或將分支資產作為基金組成部分納入基金投資組合。在放棄派生資產的情況下,基金將不會收到派生資產的任何直接或間接對價,因此 股份價值將不會反映派生資產的價值。
創建股份
基金按基金經理決定的時間和期間創建股票,但只能在一個或多個完整的籃子中創建股票。一籃子等於 100股。截至2020年12月31日,每股股份約佔一個BTC的0.0005,一個ETH的0.0027,一個XRP的1.0941,一個BCH的0.0005和一個LTC的0.0015。自2021年1月4日起,基金將XRP從 基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。截至2021年1月4日當天結束時,每股股票代表0.0005 btc、0.0029 eth、0.0005 bch和0.0017 ltc。自2021年4月2日起,基金經理調整了基金的投資組合,根據基金的建設標準出售現有的基金組成部分,並根據基金的建設標準,將現金收益用於購買 中的鏈接。截至2021年4月2日收盤,每股相當於0.0005股比特幣、0.0029股以太網、0.0005股比特幣、0.0017股比特幣和0.0097股LINK。見股份創建説明。 創建一個籃子需要向基金交付緊接在創建之前的一個份額所代表的基金組成部分的數量乘以100。基金可能會因各種原因不時停止創作,包括 連接叉子、空投和其他類似事件。
贖回股份
目前不允許贖回股票,基金無法贖回股票。待收到證券交易委員會的監管批准、基金經理全權酌情批准,以及開曼羣島金融管理局根據開曼羣島法律及法規向開曼羣島金融管理局登記(在對有限責任公司協議作出 必要的修訂以實現該等登記)後,基金日後可實施贖回計劃。由於基金不相信SEC會在此時受理豁免規則的申請以運行持續的贖回計劃 ,因此基金目前無意尋求SEC的監管批准來運行持續的贖回計劃。
即使日後尋求寬免,也不能保證何時會給予寬免,或會否給予寬免。 如果此類減免獲得批准,且基金經理批准贖回計劃,則只能根據有限責任公司協議和相關參與者協議的規定贖回股份。見風險因素與基金和股票相關的風險因素 由於根據第144條規定的持有期,缺乏持續的贖回計劃,以及基金不時停止創作的能力,因此沒有套利機制來保持股票價格與數字資產參考利率密切掛鈎,並且股票歷史上的交易溢價高於數字資產控股每股。
101
轉讓限制
私募購買的股票屬於限制性證券,不得轉售,但根據證券法和州證券法 豁免註冊的交易除外,任何此類交易都必須得到基金經理的批准。在決定是否批准時,經理將特別考慮是否滿足證券法規則144的條件 和任何其他適用法律。任何未經基金經理全權酌情批准而出售股份的企圖,從一開始就無效。
根據第144條規定,在基金根據交易法遵守第13條的報告要求90天之前,最短一年的持有期將適用於從基金購買的所有股票。此後,從該基金購買的所有股票將適用於最短6個月的持有期。因此,以私募方式購買的股票將能夠 更快地消除其轉讓限制圖例,股票在場外交易市場(OTCQX)獲得公開交易資格的比率將會提高。由於OTCQX的股票公開交易資格將會提高,投資者在OTCQX上出售的股票數量也可能會增加。任何在OTCQX交易的股票數量的增加都可能導致OTCQX的股票價格下跌。此外,縮短的持有期可能會增加對定向增發股票的需求,這可能會進一步增加投資者在持有一段時間後向OTCQX出售的股票數量。
基金每兩週彙總一次由基金的非關聯公司在第144條規定的必要持有期內持有的股份,以評估第144條的轉讓限制圖例是否可以取消。任何有資格取消第144條轉讓限制圖例的股票都會提交給外部律師,他們可以指示轉讓代理從股票中刪除 轉讓限制圖例,然後允許股票無限制地轉售,包括在OTCQX美國Premier Marketplace上。外部律師要求作出某些陳述,條件是:
| 每一次出售的股票已由出售股東根據第144條規定的必要持有期持有 ; |
| 股東是股份的唯一實益所有人,並提供了遵守適用的反洗錢法律和法規所需的信息; |
| 基金經理並不知悉在任何情況下,該股東會被視為基金的承銷商或參與基金的證券分銷 ; |
| 所有股份均不受授予任何質押、留置權、抵押、質押、擔保 利息、押記、期權或產權負擔的協議約束; |
| 已確定的出售股東均不是經理的關聯公司; |
| 經理人同意轉讓股份;及 |
| 外部律師和轉讓代理可以依賴這些陳述。 |
此外,由於有限責任公司協議禁止在未經經理事先書面同意的情況下轉讓或出售股份,經理 必須提供書面同意書,明確表示其不可撤銷地同意轉讓和轉售股份。一旦從股份中刪除轉讓限制圖例,且經理已就該股份的轉讓 提供書面同意,則該特定股份的未來轉讓不需要經理的同意。
登記表格
股票主要由轉讓代理以簿記形式持有。經理或其代表將指示轉移代理將 個創建籃數記入適用的授權參與者。傳輸代理將發出創建籃子。轉讓將按照證券業的標準慣例進行。基金經理可全權酌情安排基金在有限情況下以 證書形式發行股票。
102
共享拆分
基金經理可酌情指示轉讓代理宣佈已發行股票數量的拆分或反向拆分,並 對組成一籃子的股票數量進行相應更改。例如,如果基金經理認為股票在二級市場的每股價格上漲或下跌超出了理想的交易價格範圍,它可能會宣佈 這樣的拆分或反向拆分。
103
基金數字資產的託管
數字資產和數字資產交易在區塊鏈上記錄和驗證,區塊鏈是數字資產 網絡的公共交易分類賬。每個數字資產區塊鏈都充當此類數字資產所有單位的所有權記錄,即使在某些保護隱私的數字資產的情況下,交易本身也是不可公開查看的。區塊鏈上記錄的所有 數字資產都與公共區塊鏈地址(也稱為數字錢包)相關聯。可以使用相應的 私鑰訪問和傳輸在特定公共區塊鏈地址持有的數字資產。
密鑰生成
公共 地址及其對應的私鑰由託管人在法拉第籠內安全位置的祕密密鑰生成儀式中生成,法拉第籠子是用來阻擋電磁場從而減輕攻擊的外殼。 託管人使用量子隨機數生成器來生成公鑰和私鑰對。
生成後,私鑰被 加密,分成碎片,然後進一步加密。密鑰生成儀式結束後,所有用於生成私鑰的材料,包括計算機,都將被銷燬。所有密鑰生成儀式都是離線進行的。除託管人外,任何 方都無權訪問基金的私鑰碎片。
密鑰存儲
私鑰碎片在地理上分佈在世界各地的安全保險庫中,包括美國。 安全保險庫的位置可能會定期更改,出於安全考慮,保管人會對其保密。
數字資產帳户使用 離線存儲(或冷存儲)機制來保護基金的私鑰。術語冷存儲是指將對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開和/或完全刪除的保護方法 。私鑰的冷存儲可能涉及將這些密鑰保存在非聯網(或氣隙)的計算機或電子設備上,或者將私鑰存儲在存儲設備(例如,USB拇指驅動器)或打印的 介質(例如,紙莎草紙、紙或金屬物體)上。數字錢包可以接收數字資產的存款,但在沒有使用數字資產對應的私鑰的情況下不可以發送數字資產。為了從將私鑰保存在冷存儲器中的數字錢包發送數字資產 ,必須從冷存儲器中檢索私鑰並將其輸入在線或熱數字資產軟件程序以簽署交易,或者必須將 未簽名的交易傳輸到持有私鑰以供私鑰簽名的冷服務器,然後再傳輸回在線數字資產軟件程序。在這一點上,數字錢包的用户可以轉移其數字資產 。
保安程序
託管人是根據託管人協議的條款和條款保管基金私鑰的託管人。 從數字資產賬户轉賬需要一定的安全程序,包括但不限於多個加密私鑰碎片、用户名、密碼和兩步驗證。託管人持有的多個私鑰碎片必須 組合以重新構成私鑰以簽署任何交易,才能轉移基金的資產。私鑰碎片在地理上分佈在世界各地的安全保險庫中,包括美國。
因此,如果任何一個安全保管庫被破壞,此事件將不會影響基金訪問其資產的能力, 除了可能的操作延遲外,而是使用一個或多個其他安全保管庫。這些安保程序旨在消除基金資產保護中的單點故障。
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一旦在區塊鏈上處理了 ,基金就可以將基金組成部分轉移到數字資產帳户。
在獲得監管部門批准實施贖回計劃並獲得基金經理授權後, 授權參與者進入基金並從基金中提取基金組成部分以贖回貨幣籃子的流程與由授權參與者將基金組成部分轉移到基金以創建貨幣籃子的一般流程相同,只是反向進行。 參與者從基金獲取和提取基金組成部分以贖回籃子的流程與由授權參與者將基金組成部分轉移到基金以創建貨幣籃子的一般流程相同。 請參閲創建共享的説明。
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創建共享的説明
以下是基金文件的主要條款的描述,這些條款涉及通過私募交易中的銷售定期 創建基金的股票,而不受證券法的註冊要求的限制。
基金文件還規定了股票贖回的程序。但是,該基金目前不執行贖回計劃, 這些股票目前不可贖回。在獲得美國證券交易委員會(SEC)的監管批准和基金經理自行決定批准的情況下,該基金未來可能會實施贖回計劃。由於基金不相信 證券交易委員會此時會受理豁免規則的申請以運行正在進行的贖回計劃,因此基金目前無意尋求證券交易委員會的監管批准來運行正在進行的贖回計劃 。此外,在基金能夠進行贖回之前,它將被要求滿足開曼羣島金融管理局的要求並向開曼羣島金融管理局註冊,並根據開曼羣島2020年共同基金法 作為共同基金進行監管。
基金將不時發行股票,但僅限於一個或多個籃子(籃子為100股 股)。國際貨幣基金組織不會發行一籃子貨幣中的一小部分。創建籃子的交換條件是向基金交付或由基金分發每個籃子所代表的每個基金組成部分 的整體和分數代幣數量,以及代表分叉資產部分(如果有)和現金部分(如果有)的現金。要求與一籃子貨幣一起交付的每個基金組成部分的代幣數量的計算方法是: 在創建或贖回訂單的交易日下午4點除以基金持有的該基金組成部分的代幣總數,減去該基金組成部分的所有應計但未支付的基金組成部分手續費金額 和作為額外基金費用一部分支付的該基金組成部分的代幣數量(在每種情況下,使用適用的數字資產參考率確定)除以當時已發行的股票數量(由此獲得的商數 計算為十億分之一(即,進位到小數點後第八位)),並將該商數乘以100。我們將如此獲得的每個基金組成部分的代幣數量稱為基金組成部分籃子金額。如果 基金持有任何可由基金經理自行決定合理估值的分支資產,則創建的每個籃子也將需要交付一定數量的現金,其方法是將所有此類分支 資產的美元總價值除以當時已發行股票的總數(如此獲得的商數計算到百萬分之一(即,進位到小數點後第八位)), 分支資產部分)。如果基金持有美元或其他法定貨幣的現金,則創建的每個籃子還需要交付一定數量的美元或其他法定貨幣(按紐約時間每個工作日下午4點的適用匯率兑換成美元),計算方法是將基金持有的現金數量除以當時發行的股票總數(如此計算得到的商數為百萬分之一(即,進位到小數點後第八位))。並將這樣的商乘以100(現金部分)。經理通常認為,如果分支資產在至少一家交易所交易,且滿足參考利率提供商的指導方針,則可以為此類分支資產分配合理的價值。 如果分支資產在至少一個交易所進行交易,則經理會考慮為該分支資產分配合理的價值。我們將基金當時持有的所有基金組成部分的基金組成部分籃子金額、分叉資產部分(如果有)和現金 部分(如果有)的總和稱為籃子金額。
有關籃子金額計算的所有問題將由基金經理最終決定,並將是最終問題,對所有對基金感興趣的人都具有約束力。籃子金額乘以創建或贖回的籃子數量是籃子總金額。除非受到基金投資組合 重新平衡的其他影響,否則份額所代表的基金組成部分的數量通常會隨着時間的推移而逐漸減少,因為基金組成部分用於支付基金的費用。截至2020年12月31日,每股 股票約代表0.0005 btc、0.0027 eth、1.0941 xrp、0.0005 bch和0.0015 ltc。自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買 剩餘基金組成部分的額外代幣。截至2021年1月4日當天結束時,每股相當於0.0005比特幣,0.0029埃特,
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0.0005 bch和0.0017 ltc。自2021年4月2日起,基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的建設標準出售現有的基金組成部分,並 使用現金收益購買環節。截至2021年4月2日收盤,每股相當於0.0005股比特幣、0.0029股以太網、0.0005股比特幣、0.0017股比特幣和0.0097股LINK。
授權參與者是唯一可以下單創建籃子的人員。每個授權參與者必須(I)與經理簽訂 參與者協議,(Ii)擁有經理和託管人認為屬於授權參與者的數字資產錢包地址和銀行賬户。
授權參與者可以為自己的賬户行事,也可以作為簽訂認購協議的投資者的代理人 授權參與者(每個此類投資者,一個投資者)。與授權參與者簽訂認購協議的投資者通過提交購買訂單並向授權參與者支付認購金額來認購股票。 目前,認購金額只能以現金支付。
創建籃子需要向基金交付 籃子總金額。
參與者協議規定了創建籃子以及交付此類創建所需的資金 組件和現金的程序。經理和相關授權參與者可修改《參與者協議》及其附帶的相關程序。根據參與者協議,基金經理同意 賠償每位授權參與者的某些責任,包括證券法下的責任。
授權 參與者不向基金支付與創建籃子相關的交易費,但可能需要支付與在相關數字資產網絡上驗證數字資產轉讓相關的交易費。
以下創建籃子的程序説明僅為摘要,投資者應參閲有限責任公司協議的相關 條款和參與者協議表格以瞭解更多詳細信息。
創建步驟
在任何工作日,授權參與者都可以在紐約時間下午4:00之前向 經理下達創作訂單,從而從基金訂購一個或多個創作籃子,基金經理將接受或拒絕該訂單。通過下創建訂單,授權參與者同意將籃子總金額從託管人 知道屬於該授權參與者的數字錢包地址轉移到基金賬户。
經理在下相關創建訂單的 工作日接受(或拒絕)所有創建訂單。如果創建訂單被接受,經理將計算同一工作日(即交易日期)的籃子總金額,並將籃子總金額傳達給 授權參與者。授權參與者必須在交易日不晚於紐約時間下午6點之前將籃子總金額轉移到基金。在基金收到基金組成部分和美元之前,授權參與者將獨自承擔交付、所有權和保管基金組成部分 和美元的費用和風險。
在收到籃子總金額後,轉讓代理將在不晚於交易日紐約時間下午6:00之前,代表授權參與者下達創建訂單的 將股票數量記入投資者的賬户。然後,授權參與者可以將該等股份直接轉讓給相關投資者。
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暫停或拒絕訂單和籃子總金額
在轉讓代理的轉讓賬簿關閉或經理或其代表無法控制的情況使得處理該等創建命令在所有實際目的都不可行的任何期間內,對於特定請求的創建,股票的創建可被一般暫停或拒絕。(br}在轉讓代理的轉讓賬簿關閉期間,或在經理或其代表無法控制的情況下,處理該等創建命令在所有實際目的中都是不可行的。經理可以拒絕訂單,或者在接受訂單後,如果(I)訂單沒有按照參與者協議中所述以正確的形式提交,(Ii)籃子總金額的 存款來自託管人所知屬於授權參與者的數字錢包地址以外的帳户,或者(Iii)訂單的履行,則經理可以拒絕創建的籃子總金額或要贖回的籃子的總金額,從而取消該訂單,條件是:(I)訂單沒有按照參與者協議中所述的適當形式提交;(Ii)總籃子金額的存款來自託管人所知屬於授權參與者的數字錢包地址以外的賬户;或者(Iii)訂單的履行經理或其代表對暫停、拒絕或接受任何創建訂單或總籃子金額概不負責。
納税責任
授權 參與者負責適用於創建籃子的任何轉讓税、銷售税或使用税、印花税、記錄税、增值税或類似税費或政府收費,無論此類税費或收費是否直接向授權參與者徵收 ,並同意在法律要求基金經理或基金支付任何此類税費以及任何適用的罰金、附加税或利息的情況下對基金經理和基金進行賠償。
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數字資產的估值和數字資產持有量的確定
基金管理人將根據基金文件的相關規定評估基金持有的數字資產,並根據 確定基金的數字資產持有量。以下是基金文件中與基金數字資產估值和數字資產持有量計算有關的重要條款的説明。
在紐約時間下午4點,在每個工作日(重新平衡期間除外)或在可行的情況下,基金經理 將評估基金持有的數字資產,並計算和公佈基金的數字資產持有量。基金的數碼資產持有量將不會在任何再平衡期間計算。要計算數字資產持有量, 經理將:
1. | 對於基金當時持有的每個基金組成部分: |
a. | 確定截至該工作日基金組成部分的數字資產參考利率; |
b. | 將數字資產參考利率乘以 基金在前一個營業日下午4:00持有的基金組成部分代幣總數; |
c. | 添加待創建訂單下的基金組成部分應收代幣數量的美元值 ,計算方法是將適用的基金組成部分籃子金額乘以適用的數字資產參考利率,再乘以此類待創建訂單下待收的籃子數量;以及 |
d. | 減去根據懸而未決的贖回訂單分發的基金組成部分代幣數量的美元價值(如果有),計算方法是將適用的基金組成部分籃子金額乘以適用的數字資產參考利率,並將結果乘以根據該懸而未決的贖回訂單分配的籃子數量; |
2. | 按照上文第1段確定的 計算基金當時持有的所有基金組成部分的美元價值總和; |
3. | 根據基金經理確定的信譽良好的數字資產交易所或數字資產參考利率(如果可能),添加基金持有的每個分支資產的美元總價值。 |
4. | 加上(I)基金當時持有的美元金額加上(Ii)基金就任何懸而未決的創作而收到的任何美元至 的金額; |
5. | 減去根據懸而未決的贖回訂單分配的任何美元金額; |
6. | 減去應計和未支付的額外基金費用的美元金額(如果有); |
7. | 減去截至前一工作日紐約時間下午4:00的應計未付經理人費用的美元價值(從上述步驟1至7得出的金額,即數字資產持有費基數);以及 |
8. | 減去根據該工作日的Digital Asset Holdings費用基數計算的應計和未付經理費用的美元價值 。 |
儘管 如上所述,如果基金經理確定用於確定任何數字資產參考利率的主要方法不是評估基金數字資產的適當基礎,則基金經理將使用數字資產行業和市場概述中所述的級聯規則集。數字資產參考利率包括數字資產價值。
基金經理將在基金經理作出決定後,在實際可行的情況下儘快 在基金網站上公佈基金的數碼資產持有量及每股數碼資產持有量。如果數字資產控股公司
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和每股數字資產持有量是使用數字資產參考利率以外的基金成分或分支資產的價格計算的,基金網站 上的公佈將註明所使用的估值方法和基金持有的每項數字資產的價格。
如果 任何基金組成部分的網絡出現硬分支,基金經理將善意地確定此類網絡的一組不兼容分支中的哪個對等網絡被普遍接受為該基金組成部分的此類網絡 ,因此應被視為該基金組成部分的合適網絡。經理的決定將基於當時的各種相關因素,包括(但不限於)以下 :(I)經理對核心開發商、用户、服務、企業、礦商和其他羣體的期望的信念,以及(Ii)對相關網絡的實際持續接受度、採礦力和社區參與度 。
股東可以依賴經理提供的任何評估。經理 將根據其合理獲得的信息做出善意的決定,並且經理不對其中包含的任何錯誤負責。經理將不對授權參與者、股東或任何其他 人員承擔判斷錯誤的責任。然而,上述責任免除並不能保護經理免於因嚴重疏忽、故意不當行為或在履行職責時不守信用而產生的任何責任。
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費用;數字資產的銷售
經理須支付的開支
基金向基金經理支付基金經理費用。作為收取基金管理費的代價,基金管理人應承擔和支付基金在其日常事務過程中發生的以下費用和其他費用,不包括 税,但包括:(I)營銷費,(Ii)管理費,(Iii)託管費和基金聘請的任何其他證券供應商的費用,(Iv)轉讓代理費,(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用(包括習慣法律、在任何一個財政年度內,(Vi)普通過程法律費用和開支, (Vii)審計費,(Vii)監管費用,包括根據證券法或交易法登記股票的任何費用,以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用(如適用),(Ix)印刷和郵寄費用,(X)維護基金網站的費用,以及(Xi)適用的許可費(《開曼羣島註冊費》),(Ix)印刷和郵寄費用,(X)維護基金網站的費用,以及(Xi)適用的許可費(《開曼羣島註冊費》)(如果適用),(Ix)印刷和郵寄費用,(X)維護基金網站的費用,以及(Xi)適用的許可費(《開曼羣島註冊費》)。
基金經理的費用一般以基金組成部分支付。如果基金持有任何分叉資產或現金,基金也可以以分叉資產和/或現金支付全部或 部分基金管理費,而不是以基金組成部分支付基金管理費,在這種情況下,與此類支付相關的基金組成部分費用金額將相應和按比例減少。
經理向經理支付費用後,經理可選擇將其收到的任何數字資產兑換成美元 美元。基金經理將此類數字資產兑換成美元的費率可能與最初確定的基金經理費用的費率不同。基金不會對 基金經理將收到的用於支付基金經理費用的數字資產轉換為美元而產生的任何費用和開支負責。經理可隨時自行決定暫時免除經理的全部或部分費用。目前,經理 不打算免除經理的任何費用。
基金經理沒有承擔支付額外基金費用的義務。如果發生了 額外的基金費用,基金經理將(I)按照其各自權重的比例,在必要的時間和數量從數字資產賬户中提取基金組成部分,以便支付該 額外的基金費用;(Ii)可以(X)促使基金按照實際匯率將該等基金組成部分兑換成美元或其他法定貨幣,或(Y)促使基金(或其受託人)以實物方式交付該等基金組成部分,以滿足該等額外的基金開支。如果基金持有現金和/或分支資產,基金也可以現金或分支資產支付全部或部分額外基金費用,而不是基金組成部分,在這種情況下,本應用於滿足此類額外基金支出的基金組成部分金額將相應和按比例減少。 如果基金持有現金和/或分支資產,基金也可能以現金或分支資產支付全部或部分額外基金支出,而不是基金組成部分,在這種情況下,本應用於支付此類額外基金支出的基金組成部分金額將相應減少。
每次基金通過轉讓或出售基金組成部分、分支資產和/或現金來支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時,基金組成部分的分數,或代表每股份額的分支資產和/或現金的金額將會下降, 基金通過轉讓或出售基金組成部分、分支資產和/或現金來支付基金管理人費用或任何額外的基金費用。
非常費用 和其他費用
基金可能會產生一些非基金經理支付的非常、非經常性費用,包括但不限於税收和政府收費、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益而提供的任何特別服務的費用和成本(包括與任何分支資產有關的費用)、對基金的託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與上市、報價或交易對手相關的費用和開支。任何特定財政年度超過600,000美元的營銷和審計費用)以及非常法律費用和支出,包括與訴訟、監管 執法或調查事項相關的任何法律費用和支出(統稱為額外基金費用)。
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基金組成部分和衍生資產的處置
基金將以基金持有的基金組成部分、現金或分叉資產的形式向基金經理支付基金管理費。此外,基金 將出售基金組成部分,以籌集支付任何額外基金費用所需的資金,或者將在基金持有的基金組成部分、現金或分支資產中支付額外的基金費用。基金組成部分以及基金持有的任何現金或 分支資產的價值將是基金的唯一資金來源,用於支付基金經理的費用和任何額外的基金費用。為促使基金支付基金管理人的費用,基金管理人應根據需要指示託管人從相關數字資產賬户中提取每個基金組成部分的代幣數量,該數量等於該基金組成部分的基金組成部分手續費金額,並在基金經理絕對酌情決定的 時間將所有基金組成部分的代幣轉移到基金經理的賬户。為使基金支付額外的基金費用(如有),經理人或其代表應在必要時指示託管人,(I)在支付該等額外基金開支所需的時間及數量,按其各自權重的比例從數字資產 賬户中提取基金組成部分,及(Ii)可(X)促使基金(或其受託代表) 按實際匯率將該等基金組成部分兑換成美元或其他法定貨幣,或(Y)促使該基金(或其受託代表)以實物方式交付該等基金組成部分,以滿足該等額外基金開支。
由於當基金成分被 用於支付基金管理人費用或任何額外的基金費用時,基金持有的基金成分數量或分叉資產和/或現金的數量將會減少,因此預計在 基金的整個生命週期中,基金成分的分數或分叉資產和/或現金的數量將逐漸減少。因此,股東將承擔經理人費用和額外的基金開支。轉移到數字資產賬户以換取基金髮行的新籃子的新數字資產不會扭轉 這一趨勢。
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報表、文件和報告
報表、文件和報告
每個財年結束後,基金經理將安排編寫一份年度報告,其中包含根據美國公認會計準則為基金編制的經審計財務報表。年度報告將採用適用法律、規則和法規要求的形式幷包含 所需的信息,並可能包含經理確定應包括的附加信息。年度報告應提交給SEC和OTCQX,並以適用法律、規則和法規要求的方式 分發給相關人員。經理還將準備或安排準備,並提交交易所法案要求的任何定期報告或更新。
基金的賬目將根據法律規定和基金經理的指示,由基金經理指定的獨立註冊會計師進行審計。 應股東要求,經理將向股東提供會計報告。
管理人將根據其法律顧問或會計師的建議和/或任何適用的法規、規則或法規的要求進行選擇、提交納税申報表以及編制、分發和提交納税報告。
財年
基金的會計年度 為每年6月30日結束的期間。經理可以選擇另一個會計年度。
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資金文件説明
有限責任公司協議説明
以下是對有限責任公司協議的主要條款的描述。有限責任公司協議確立了基金經理和基金的角色、權利和義務。
經理
根據有限責任公司協議,基金的管理權完全歸基金經理所有。基金經理可按基金經理決定的條款委任基金高級人員,並可授予該等高級人員權力。基金經理可委任任何人士、商號或法團作為基金的獲授權人士或服務提供者,並可 按基金經理認為合適的條款及條件(包括基金應支付的酬金)及 該等轉授權力(但須受有關限制),將基金經理可行使的任何職能、職責、權力及酌情決定權委託及授予任何該等獲授權人士或服務提供者,而該等職能、職責、權力及酌情決定權均須受基金經理認為適當的條款及條件(包括有關基金應支付的酬金)及 的轉授權力(但須受該等限制所規限)所規限。
管理人的責任和賠償
如果基金或任何 股東真誠地認為基金的行為最符合基金的最佳利益,基金經理及其關聯公司(每一位保險人員均為保險人員)將不對基金或任何 股東因採取任何行動而遭受的任何損失承擔責任,也不對該保險人員的不作為或不作為承擔任何責任。在此情況下,基金經理及其附屬公司(每個人均為保險人員)不對基金或任何 股東因採取任何行動而蒙受的任何損失承擔責任。然而,上述責任免除不會保護任何被保險人免受其實際欺詐、故意不當行為、惡意或在履行職責時的嚴重疏忽所導致的任何責任。
基金將賠償每名被保險人為了結 與被保險人為基金的活動而提出的任何索賠而發生的任何損失、判決、責任、費用或支付的金額,條件是:(I)該被保險人代表基金行事或為基金提供服務,並真誠地確定該 行為過程符合基金的最佳利益,且該責任或損失不是實際欺詐、嚴重疏忽、失信所致;或(I)該承保人是代表該基金行事或為該基金提供服務的,且該責任或損失並非實際欺詐、重大疏忽或失信所致;或(I)該承保人是代表該基金行事或為該基金提供服務的,且該等責任或損失並非由實際欺詐、嚴重疏忽、失信所致。該受保人故意不當行為或實質性違反有限責任公司協議, (Ii)任何此類賠償只能從基金的財產中追回。在某些情況下,任何須支付予受彌償一方的款項均須預先支付。
經理人的受託和監管職責
基金管理人負有與基金有關的職責(包括受託責任)和責任。經理在履行職責時,可 考慮經理認為適當或必要的因素。適用於經理的一般受託責任由有限責任公司協議定義並限制在範圍內。
有限責任公司協議規定,除適用法律的任何其他要求外,任何股東將無權、有權或 授權代表基金提起或維持衍生訴訟、訴訟或其他法律程序,除非兩名或以上股東(I)彼此並非聯營公司及(Ii)合共持有至少10%的流通股 共同參與提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序。基金之所以選擇10.0%的所有權門檻,是因為基金認為,根據市場先例,這是一個投資者會感到滿意的門檻。
本條款適用於以基金名義提起的任何衍生訴訟,但根據聯邦證券 法律或其規則和法規提起的索賠除外,第7.4節不適用。由於這一額外要求,試圖以基金的名義提起衍生訴訟的股東將被要求根據提出索賠之日以及此後整個訴訟、訴訟或訴訟期間的已發行股份數量,找到與其無關聯且擁有足夠股份以滿足10.0%門檻的其他股東 。
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?有限責任公司協議中對關聯公司的定義是指任何自然人、 合夥企業、有限責任公司、法定信託、公司、協會或其他法律實體(每個人)直接或間接擁有、控制或持有有表決權證券10%或以上的人,(Ii)其未發行有表決權證券的10%或以上由該人直接或間接擁有、控制或持有的任何人,(Iii)直接或間接控制的任何人 (Iv)該人士的任何僱員、高級職員、董事、成員、經理或合夥人,或(V)如該人士是僱員、高級職員、董事、成員、經理或合夥人,則指該人以任何該等身分代其行事的任何人士。
任何尋求提起派生訴訟的股東可以通過將這些股東擁有的股份數除以已發行股份總數來確定是否達到了提起派生訴訟所需的10.0% 所有權門檻。股東可通過以下方式確定已發行股票的總數: 基金的10-K表格年度文件、10-Q表格季度文件和8-K表格定期報告(根據其中第3.02項報告未註冊證券的銷售),或根據有限責任公司協議第7.2和8.1節隨時向基金經理索取流通股數量 。
基金在基金經理全權酌情決定的時間和 期間定期發售股票。因此,為了維持維持衍生品訴訟所需的10.0%所有權門檻,股東可能需要在債權待決期間增持股份或尋找額外的 股東。該基金在提交給美國證券交易委員會(SEC)的年度和季度文件中公佈了截至每月底和每個季度末的流通股數量。基金還根據表格8-K第3.02項報告了 未登記證券的銷售情況。股東可以隨時監控流通股數量,以計算其所有權門檻,方法是查看基金網站和SEC 備案文件,並根據有限責任公司協議第7.2和8.1節隨時向基金經理索取任何日期的流通股數量。股東有機會隨時增持股份或找到其他 股東,以便在衍生品債權的整個期限內保持10.0%的門檻。股東可以聯繫需要向證券交易委員會提交附表13D或時間表13G的股東,或根據有限責任公司協議第7.2和8.1節要求經理提供所有股東的姓名和最後為人所知的地址的 名單。經理不知道有任何理由相信根據州法律或聯邦法律,有限責任公司協議第7.4節不能強制執行。
在符合某些法律要求的情況下,受益所有人可能有權向聯邦法院提起集體訴訟,以 執行他們根據美國聯邦證券法和SEC頒佈的規則和法規所享有的權利。因買賣其實益權益而蒙受損失的實益所有人,如因經理違反聯邦證券法的反欺詐規定而蒙受損失,則可 向經理追回該等損失。
為保護基金而採取的行動
基金經理可全權酌情在法律或衡平法上起訴、抗辯、和解或妥協其認為 為保護基金或股東利益所必需或適當的訴訟或索償。基金經理與此相關的費用(包括法律顧問的費用和支出)將是基金的費用,並被視為 額外的基金費用。基金經理將有權報銷其代表基金支付的額外基金費用。
繼任者經理
如果經理的章程已經提交解散或撤銷證書(以及在通知經理撤銷而沒有恢復其章程的日期後90天屆滿),或者經理撤回、撤職、裁決或承認破產或無力償債,持有至少 過半數(超過50%)股份的股東可以投票任命一名或多名
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更多繼任經理。如果經理退出並指定了繼任經理,則退出經理應支付因其退出而產生的所有費用,並向 註冊官提交任命繼任經理所需的文件。
股東可能收到的分紅的償還; 股東的賠償
這些股份是有限責任投資。投資者的損失不得超過 他們的投資額加上投資確認的任何利潤。雖然可能性不大,但經理人可能會不時向股東作出分配。然而,根據破產法,股東可以被要求將他們在基金實際上破產或違反其有限責任公司協議時收到的任何分派返還給基金的財產。此外,LLC協議規定,股東將賠償基金因與基金活動無關的股東行動而遭受的任何損害 。
基金財產的持有
基金將持有並記錄基金資產的所有權,以使其將為 股東的利益而擁有,並受有限責任公司協議規定的條款和條件的約束和限制。基金不會產生、招致或承擔任何債務,也不會向任何人借錢或借錢給任何人。基金經理不得 將其資產與任何其他人的資產混為一談,但將資產出售給第三方和將該等資產從基金賬户轉移至該第三方之間的任何延遲不會被視為 違反本禁令。
基金經理可委任任何人士、商號或公司作為基金的獲授權人士或服務提供者,包括投資經理、投資顧問、管理人、註冊人、轉讓代理、託管人和大宗經紀商,並不對任何受授權人的行為或不當行為負責,如果這些受授權人是經過合理謹慎選擇的 。
對有限責任公司協議的修訂
一般而言,基金經理可在沒有任何股東同意的情況下修訂有限責任公司協議。然而,未經最少過半數(超過50%)股份(不包括經理人或其聯屬公司持有的任何股份)投票,不得對有限責任公司協議作出對股東利益造成重大不利影響的修訂。如經理人已將建議的修訂或修訂以書面通知股東,而該股東並未於該通知發出後20個歷日內以書面 形式通知經理反對該等修訂或修訂,則該股東將被視為已同意對有限責任公司協議的修訂或修訂。
基金的終止
如果發生下列情況之一,基金將解散:
| 開曼羣島或美國聯邦或州監管機構要求基金關閉或強制基金 清算其數字資產,或扣押、扣押或以其他方式限制對基金資產的訪問; |
| 提交解散或撤銷經理章程的證書(以及在通知經理撤銷而不恢復其章程的日期後90 天屆滿)或經理撤回、撤職、裁決或承認破產或無力償債的情況發生,除非(I)當時至少有一名剩餘的經理,且該剩餘的經理繼續經營基金,或(Ii)在任何此類情況的通知發生後90天內,持有至少多數(超過50%)股份的股東同意一位或多位繼任經理。 |
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如果發生 以下任何事件,基金經理可自行決定將基金清盤、清算和解散:
| 美國證券交易委員會認定該基金是根據“投資公司法”(br}Act)要求註冊的投資公司; |
| 商品期貨交易委員會確定該基金是CEA下的商品池; |
| 根據FinCEN 根據美國銀行保密法的授權頒佈的法規,基金被確定為貨幣服務企業,並必須遵守其下的某些FinCEN法規; |
| 本基金需要根據任何美國州法律獲得許可證或進行註冊,以規範貨幣傳送器、貨幣服務業務、預付或儲值提供商、數字貨幣業務或類似實體; |
| 基金變得資不抵債或破產; |
| 基金的安全供應商(如託管人)辭職或被免職而不更換;或 |
| 基金的所有數字資產均已出售; |
| 基金經理認定,基金的淨資產總額與基金的開支相比,使基金的繼續運營 變得不合理或不審慎; |
| 基金經理可自行決定因任何原因終止基金事務 是可取的或可取的。 |
基金經理可以基於各種原因確定終止基金事務是可取的或可取的。 基金經理可以基於各種原因確定終止基金事務是可取的或可取的。例如,如果SEC或聯邦法院斷言或最終認定基金持有的數字資產是聯邦證券法規定的證券,基金經理可以終止基金。
任何股東不得就基金提出清盤呈請。此外,任何股東(只要該股東不是基金的唯一股東)的死亡、法律上的殘疾、破產、資不抵債、解散或退出不會導致基金的終止,且該股東、其遺產、託管人或遺產代理人 無權贖回該股東的股份。每名股東(及其任何受讓人)明確同意,如果他或她去世,他或她代表自己和他或她的遺產放棄,他或她指示其遺產的法定代表人和任何與其有利害關係的人放棄提供基金資產的任何清單、會計或評估,以及任何要求審計或檢查基金賬簿的權利 ,但有限責任公司協議第七條規定的權利除外。
在基金解散和股東交出股份後,在基金經理出售基金的數字資產(如果適用)併為基金的債權和義務支付或撥備之後,基金經理將全權酌情決定,股東將獲得以美元或數字 資產進行的分配。
適用法律;同意紐約管轄權
有限責任公司協議以及經理及股東在有限責任公司協議下的權利受開曼羣島法律管轄。每個 參與者協議均受特拉華州法律管轄。經理和每位股東同意紐約州法院和位於紐約市曼哈頓區的任何聯邦法院的管轄權。
託管人協議説明
託管人協議確立託管人、管理人、基金和授權參與者對數字資產賬户中基金數字資產的權利和責任,即
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由託管人代表基金維護和運營。有關託管人義務的一般描述,請參閲託管人/託管人的角色。
帳户;數字資產的位置
基金的數字資產賬户是由託管人控制和保護的獨立託管賬户,用於存儲私鑰, 允許代表基金轉讓基金組成部分的所有權或控制權。與基金組件關聯的私鑰碎片由託管人按地理位置分佈在世界各地(包括美國)的安全保險庫中。安全金庫的位置可能會定期改變,並由保管人出於安全目的進行保密。託管人要求基金在更改私鑰 碎片的位置之前獲得基金的書面批准,因此更改基金組件的位置,包括更改為不同的狀態。數字資產賬户使用離線存儲或冷存儲機制來保護基金的私鑰。術語冷存儲是指通過 將對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開和/或完全刪除的保護方法。
數字資產賬户中的基金組成部分不被視為託管人的一般資產。相反,託管人是代表基金的受託人和託管人,數字資產賬户中的基金組成部分被視為受託資產 ,在任何時候都是基金的財產。
數字資產的安全保管
託管人將盡最大努力代表基金安全保管託管人收到的所有數字資產。貸記本基金數字資產賬户的所有數字 資產將(I)始終在數字資產賬户中持有,數字資產賬户將由託管人控制;(Ii)被貼上標籤或以其他方式適當標識為為基金持有;(Iii)在不可替代的基礎上在數字資產賬户中持有;(Iv)不得與託管人持有的其他數字資產混合,無論是否為託管人自己的賬户持有。(V)未經基金事先書面同意,不得存放或持有任何第三者寄存人、保管人、結算系統或錢包;和(Vi)對於託管人代表基金維護的任何數字資產賬户 ,託管人將盡最大努力確保私鑰或密鑰的安全,並且不會向基金、基金經理或任何其他個人或實體披露此類密鑰,除非 任何密鑰的披露符合盡力而為的標準,並且是多重簽名解決方案的一部分,不會導致基金或基金經理存儲、持有、或代表他人繼續保管或控制數字資產 在2015年6月24日生效的《紐約比特幣許可規則》(23 NYCRR Part 200)所指的數字資產的保管或控制,從而要求基金或基金管理人根據此類法律獲得許可。
保險
保管人已向經理表示,作為母公司Coinbase Global,Inc.(及其附屬公司)旗下的子公司,它擁有保險範圍,該公司獲得的忠誠度(又名犯罪)保險範圍高達 至3.2億美元。託管人的保險範圍僅限於其代表其客户(包括基金組成部分)託管的數字資產因盜竊造成的損失,包括Coinbase 員工的內部盜竊和董事以Coinbase員工身份行事時的盜竊或欺詐。
存款、取款和 存儲;訪問數字資產賬户
託管服務(I)允許將數字資產從公共 區塊鏈地址存入數字資產帳户,以及(Ii)允許基金或管理人將數字資產從數字資產帳户提取到基金或管理人控制的公共區塊鏈地址(每項此類交易均為託管交易)。
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託管人保留根據法律要求或響應傳票、法院命令或其他具有約束力的政府命令或執行交易、門檻和條件限制而拒絕處理或取消任何未決託管 交易的權利,在託管人被允許這樣做的情況下,或託管人合理地認為託管交易可能違反或便利違反政府當局或 的適用法律、法規或適用規則,在每種情況下,託管人都有權在合理 可行的情況下儘快通知基金和基金經理這樣做。如果基金或管理人採取了某些行動,包括託管人協議中規定的任何禁止使用或禁止的業務,託管人可以暫停或限制基金和管理人對託管服務的訪問,和/或停用、終止或取消數字資產賬户。
從託管人核實了從數字資產賬户中提取數字資產的一整套指令的授權之日起,託管人將有最多四十八(48)小時的時間來處理和完成此類提取。託管人將確保及時處理髮起的 存款,但託管人對完成處理所需的時間不作任何陳述或擔保,這取決於託管人控制之外的許多因素。
除託管人協議中的某些例外情況外,基金、基金經理及其授權代表將能夠在99.9%的時間內(不包括計劃維護)通過託管人網站訪問數字資產帳户,以便檢查有關數字資產帳户的信息、將數字資產存入數字資產帳户或啟動 託管交易(受上述時間限制)。
託管人不對 數字資產的可用性和/或可訪問性或數字資產賬户或託管服務的可用性和/或可訪問性作出任何其他陳述或擔保。
在符合任何法律和法規要求的情況下,為支持基金正常的存取款過程( 涉及或未來將涉及任何授權參與者擁有的數字資產賬户的存取款),託管人將採取商業上合理的努力與基金和管理人合作,通過託管服務設計並放置一個安全的程序,允許授權參與者接收授權參與者存款的數字資產地址,並啟動對授權參與者控制的數字資產地址的取款
託管協議還規定,基金和基金經理的審計師或第三方會計師 在合理通知後,有權訪問和檢查數字資產賬户。根據託管人協議,此類審計師或第三方會計師沒有義務行使其檢查權。
帳户的安全性
保管人安全地將保管人持有的所有數字資產私鑰存儲在脱機存儲器中。根據託管人協議,託管人必須盡最大努力確保私鑰和公鑰的安全,不得向基金經理、基金或任何其他個人或實體披露私鑰。
託管人已經實施並將保持合理的信息安全計劃,其中包括 合理設計的政策和程序,以保護託管人的電子系統以及基金和基金經理的機密信息不被未經授權訪問或濫用。如果發生數據安全事件(定義如下 ),託管人將立即(根據任何法律或法規要求)通知基金和基金經理。?數據安全事件是指發生以下情況的任何事件:(A)未經授權的人員(無論是在託管人或 第三方內)獲取或訪問基金或基金經理的信息,(B)基金或基金經理的信息以其他方式丟失、被盜或泄露,或(C)託管人的首席信息安全官或 其他類似頭銜的高級安全官不再受僱於託管人。
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記錄保存、檢查和審計
託管人將根據託管人協議及時、準確地保存其服務記錄,此類記錄必須由託管人 保留不少於七年。託管人協議還規定,託管人將在其合法的範圍內,允許基金或基金經理的審計師或第三方會計師在合理通知後, 檢查、摘錄和審計其保存的記錄,採取必要步驟核實是否建立了令人滿意的內部控制制度和程序,並在基金或基金經理合理要求的時間內訪問和檢查持有數字資產的系統 。託管人有義務向基金或基金經理提供由其內部或獨立審計師準備的任何審計報告的副本。
年度證書和年報
每歷年一次,基金經理或基金可要求託管人遞交一份由正式授權人員簽署的證書,以 證明託管人已遵守並目前遵守託管人協議,並證明託管人在託管人協議中所作的所有陳述和擔保在該 證書日期當日和截止日期均真實無誤,並且在上一年中均真實無誤。
在2020年及之後,基金和基金經理將有權要求託管人制作或委託一份新的服務組織控制(SOC)1報告和SOC 2報告,並在每年的 12月31日之前迅速向基金和基金經理提交一份副本。 每一歷年 年,基金和基金經理有權要求託管人制作或委託製作一份新的服務組織控制(SOC)1報告和SOC 2報告。託管人保留將SOC 1和SOC 2報告合併為綜合報告的權利。如果託管人未提交適用的SOC 1報告或SOC 2報告(視情況而定),管理人和 基金將有權終止本協議。
護理標準;責任限制
託管人將盡最大努力代表基金安全保管託管人收到的所有數字資產。託管人 對託管人直接造成的任何數字資產的損失(包括如果基金或基金經理未能根據託管人協議及時從數字資產賬户中提取數字資產,或由於託管人代表基金執行交易時的錯誤而造成的損失)對基金經理和基金負責,即使託管人盡其最大努力履行其職責,並且託管人被要求返回
託管人或基金在 託管人協議下的總負債將永遠不會超過數字資產賬户中存放在數字資產賬户中的數字資產價值中的較大者,該數字資產在發生導致責任的事件時並與其直接相關,其價值將根據託管人協議 確定。此外,只要基金數字資產賬户的冷存儲地址持有價值超過1億美元的數字資產(冷存儲閾值) 且連續五個工作日或更長時間未降至冷存儲閾值或更低,託管人對該冷存儲地址的最大責任應限於冷存儲閾值。經理 通過確定每個冷藏地址在工作日存放的數字資產的美元價值,監控存放在冷藏地址的數字資產的價值是否已達到冷藏閾值。託管人或基金對任何損失的利潤或任何特殊的、附帶的、間接的、無形的或後果性的損害,無論是基於合同、侵權、疏忽、嚴格責任或其他原因,也無論託管人是否已被告知此類損失,或者託管人是否知道或應該知道此類損害的可能性,彼此不承擔任何責任。
此外,託管人對因任何原因或其他原因直接或間接造成的延誤、暫時或永久的運營暫停、性能故障或服務中斷不承擔任何責任。
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超出託管人合理控制範圍的情況,包括但不限於任何天災、自然災害、民事或軍事當局行為、恐怖分子行為,包括但不限於與網絡相關的恐怖行為、黑客、政府限制、交易所或市場裁決、內亂、戰爭、罷工或其他勞資糾紛、火災、電信或互聯網服務或網絡提供商服務中斷、設備和/或軟件故障、超出託管人合理控制範圍的其他災難或任何其他事件,不會影響任何剩餘條款的有效性和可執行性。 為免生疑問,第三方或與託管人有關聯的人進行的網絡安全攻擊、黑客攻擊或其他入侵不屬於託管人合理控制範圍內的情況,原因是託管人未能履行其在託管人協議下的義務。
託管人對可能影響基金經理或基金的計算機或其他設備的任何計算機病毒、間諜軟件、恐嚇軟件、特洛伊木馬、蠕蟲或其他惡意軟件造成的任何損害或中斷,或任何網絡釣魚、欺騙或 其他攻擊不承擔任何責任,除非此類損害或中斷源於託管人的嚴重疏忽、欺詐、故意不當行為或違反託管人協議。
賠款
託管人和基金中的每一方都同意就託管人或基金(視情況而定)違反託管人協議、託管人或基金的任何不準確之處或與之相關的任何第三方索賠或第三方要求(包括合理和有文件記錄的律師費以及任何 監管機構施加的任何罰款、費用或罰款)賠償其他此類各方,並使其不受損害。違反任何法律、法規或任何第三方的權利,除非此類索賠 直接源於另一方的嚴重疏忽、欺詐或故意不當行為。
費用和開支
託管費是按月收取的年化費用,是基金每月託管資產的一個百分比。在《託管人協議》簽訂三週年後,託管人可在至少六個月前通知託管人調整費用。任何費用的更改將由基金、基金經理和託管人書面同意。在 雙方無法就任何定價修改達成協議的範圍內,任何一方均可選擇終止託管人協議。基金和管理人完全有責任決定是否以及在何種程度上對通過託管服務進行的任何存款或取款徵收 税。
期限;續簽
根據雙方的解約權,託管人協議的期限為三年。此後,託管協議 將自動續簽一年,除非任何一方選擇不續簽,方法是在當前期限屆滿前向另一方提供不少於30天的書面通知,或者除非按照本協議的規定提前 終止。
終端
在初始期限內,任何一方均可隨時通過書面通知 另一方,立即生效或在通知中指定的較晚日期,以理由(定義見下文)終止託管協議。?因果關係的定義如下:(I)該另一方實質上違反了其在《託管人協議》項下的任何義務; (Ii)該另一方被判定破產或無力償債,或根據現在或今後有效的任何適用的破產、無力償債或其他類似法律對該另一方提起訴訟,或該另一方向其債權人提出 安排的申請,尋求或同意
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為其全部或任何重要部分財產任命接管人、管理人或其他類似官員,書面承認其在債務到期時無力償還債務,或採取任何 公司行動以促進前述任何一項,或未能滿足適用的法定最低資本金要求;或(Iii)就基金及基金經理的終止權利而言,任何適用的法律、規則或規例 或其中的任何更改或其解釋或管理上的任何改變,對基金、基金經理或其各自的任何受益人在託管人 協議所涵蓋的任何服務方面的權利有或可能有重大不利影響。
在初始期限結束後,任何一方均可(I)在 書面通知另一方前九十(90)天終止託管協議,以及(Ii)隨時以書面通知另一方,立即生效,或在通知中指定的較晚日期終止託管協議。(I)任何一方均可在 書面通知另一方前九十(90)天終止託管協議,(Ii)隨時書面通知另一方,立即生效,或在通知中指定的較晚日期終止。
儘管有上述規定,基金經理和基金可隨時通過提取所有餘額並 聯繫託管人來註銷數字資產賬户。託管人協議終止後,託管人將根據基金經理或基金的命令,立即交付或安排交付託管人截至終止生效日期(br})持有或控制的所有數字資產,以及根據託管人協議以及基金和基金的書面要求保存的記錄的複印件。(B)在託管人協議終止後,託管人將根據託管人協議或基金的命令,立即交付或安排交付託管人持有或控制的所有數字資產,以及根據託管人協議以及基金和基金的書面要求保存的記錄的副本。
治國理政法
託管協議受紐約州法律管轄。
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某些税務考慮因素
以下有關開曼羣島和美國聯邦所得税考慮事項的討論並不是為了替代仔細的税收規劃 。它沒有涉及將適用於基金及其股東的所有相關税收原則。特別是,它沒有討論開曼羣島和美國以外其他國家的税收原則,也沒有討論任何州或 當地的税收原則。我們呼籲有意投資該基金的人士根據本身的情況,就投資該基金可能帶來的税務後果,徵詢其專業顧問的意見。
開曼羣島的某些税收考慮因素
税收--開曼羣島
根據現行法例,開曼羣島政府不會向基金或股東徵收任何所得税、公司税或資本利得税、遺產税、遺產税、贈與税或預扣税。支付給基金的利息、股息和收益以及基金向股東的所有分配將免徵開曼羣島的任何收入或預扣 税。基金已收到開曼羣島財政司司長的承諾,自承諾之日起50年內,在開曼羣島頒佈的對利潤或收入或收益或增值徵税的法律 不適用於基金或任何股東的基金業務或資產或股東的股份;任何此等税項或任何遺產税或遺產税性質的税項均不適用於基金或任何股東。 該等税項或任何屬遺產税或遺產税性質的税項均不適用於該基金或任何股東的業務或資產或股東的股份;任何該等税項或任何屬遺產税或遺產税性質的税項,均不須就該等税項或任何屬遺產税或遺產税性質的税項 適用於該基金或任何股東。開曼羣島不是與任何國家簽訂的適用於向基金支付或由基金支付的雙重徵税條約的締約方 。
開曼羣島--自動交換金融賬户信息
開曼羣島簽署了一項政府間協議,以改善國際税務合規和與美國(美國IGA)的信息交流。開曼羣島還與其他100多個國家簽署了一項多邊主管機構協議,以實施經合組織金融賬户自動交換信息標準 ,並與美國政府會計準則(IGA)、國際會計準則(AEOI)一起簽署了共同報告標準(JCRS?
已發佈開曼羣島法規 以實施美國IGA和CRS(統稱為AEOI法規)。根據AEOI法規,開曼羣島税務信息管理局(TIA)發佈了關於美國IGA和CRS申請 的指導説明。
所有開曼羣島金融機構都必須遵守AEOI法規的註冊、盡職調查和報告要求,除非它們能夠依賴豁免,允許它們成為一個或多個AEOI制度的非報告金融機構(根據相關AEOI法規的定義),在這種情況下,只有註冊要求才適用於CRS。基金不打算依賴任何非報告金融機構豁免,因此打算遵守AEOI條例的所有 要求。
AEOI條例要求基金除其他事項外,(I)向美國國税局登記以獲得全球中介識別號(僅在美國IGA的情況下),(Ii)向TIA登記,從而通知TIA其作為報告金融機構的地位,(Iii)通過和實施 書面政策和程序,説明它將如何履行CRS下的義務,(Iv)對其賬户進行盡職調查,以確定是否有任何此類賬户被視為應報告賬户。和(Vi)向TIA提交CRS合規表。TIA將每年自動將報告給它的信息傳遞給與可報告賬户相關的海外財政當局(例如,在 美國可報告賬户的情況下是美國國税局)。
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有關可能對基金徵收的任何潛在預扣税的信息,請參閲 另見美國的某些税收考慮事項。
通過投資本基金和/或繼續投資本基金, 投資者將被視為承認可能需要向本基金提供進一步的信息,本基金遵守AEOI規定可能會導致投資者信息的披露,並且投資者信息可能會與海外財政當局 交換。 投資者應被視為承認可能需要向本基金提供更多信息,基金遵守AEOI法規可能會導致投資者信息的披露,並且投資者信息可能會與海外財政當局進行 交換。如果投資者未能提供任何要求的信息(無論後果如何),基金可能有義務和/或保留採取任何行動和/或尋求其 可支配的所有補救措施的權利,包括但不限於強制贖回相關投資者和/或關閉該投資者的賬户。
美國的某些税收考慮因素
鑑於基金投資和活動的預期性質,本摘要概述了可能適用於 基金和股東的某些重要的美國聯邦所得税原則。除非特別涉及適用於免税投資者或非美國投資者(如下定義)的考慮因素,否則本討論 假定股東是如下定義的美國投資者,將其股票作為資本資產持有。
本摘要 並不旨在解決可能適用於任何特定股東的所有美國聯邦所得税後果。在某些情況下,股東在基金中的投資以外的活動可能會影響基金投資給該 股東帶來的税收後果。例如,本討論不描述適用於受特殊規則約束的股東的税收後果,例如受監管的投資公司、房地產投資信託基金、保險 公司、外國政府或被視為合夥企業的實體,以便繳納美國聯邦所得税。本討論也不描述適用於授權參與者(或直接從基金獲得股份的其他股東 )的税收後果。本討論也不涉及根據修訂後的《1986年美國國税法》(《守則》)第1411節適用替代最低税或醫療保險繳費税的問題。
本文中包含的有關美國聯邦所得税事宜的討論是基於《守則》、財政部條例、 截至本信息聲明日期的行政裁決和法院判決中包含的現有法律。不能保證未來的立法、行政裁決或法院判決不會對本摘要 所述後果產生實質性不利影響,可能會追溯影響。我們呼籲每一位潛在投資者就投資本基金的潛在税務後果諮詢其税務顧問。
就本摘要而言:
| ?美國投資者是美國人股票的實益所有者,通常不 免徵美國聯邦所得税。 |
| ?非美國投資者是非美國人股票的實益所有者,不是美國聯邦所得税目的下被視為合夥企業的實體 ,也不被視為守則第892節所指的外國政府。但是,下面針對非美國投資者的討論不涉及任何非美國投資者投資股票的美國聯邦所得税後果(I)其股票投資實際上與該非美國投資者在美國的貿易或企業的行為有關, (Ii)是前美國公民或前美國居民,或者是從美國移居國外的實體, (Ii)是前美國公民或前美國居民,或者是已經移居美國的實體, (I)在股票上的投資實際上與該非美國投資者在美國的貿易或企業的行為有關, (Ii)是前美國公民或前美國居民,或者是已經從美國移居國外的實體,(Iii)是個人,並且在任何應納税的 年度在美國逗留183天或以上;或(Iv)由於其特殊情況,一般按淨額計算須繳納美國聯邦所得税。 |
| 免税投資者是指根據守則第501(A)條或第664(C)條一般免除 美國聯邦所得税的美國人股票的實益所有者。下面的討論 |
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但是,針對免税投資者,如果任何免税投資者在本基金的投資受 與計算無關企業應税收入相關的特殊規則約束,如本守則第512(A)(3)節的規則,則不會解決該投資者投資本基金所產生的美國聯邦所得税後果。 |
僅就上述定義而言,美國人是指(I)是美國公民或居民的個人;(Ii)在美國、該州任何州或哥倫比亞特區或根據美國法律或根據該法律成立或組織的公司或其他被視為美國聯邦所得税目的的實體;或 (Iii)其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產或信託基金,而不論其收入來源為何。
如果股份的 受益所有人是為美國聯邦所得税目的而被視為合夥企業的實體,則該合夥企業中的合夥人的美國聯邦所得税待遇通常取決於該合夥人的身份和該合夥企業的 活動。出於美國聯邦所得税的目的,被視為合夥企業的潛在投資者應就投資本基金的税收後果諮詢其税務顧問。
關於美國聯邦所得税對數字貨幣處理的不確定性
由於數字貨幣的新的和不斷髮展的性質,以及缺乏關於數字貨幣的全面指導, 美國聯邦所得税對待數字貨幣的許多重要方面都是不確定的。經理不打算要求美國國税局(IRS)就這些問題做出裁決。相反,基金經理將導致 基金將採取其認為合理的立場。不能保證國税局會同意基金的立場,也有可能國税局會成功挑戰基金的立場。
2014年,美國國税局發佈了一份通知(通知),討論了美國聯邦所得税對可兑換虛擬貨幣 貨幣(即以法定貨幣等值或作為法定貨幣替代品的數字貨幣)待遇的某些方面。在通知中,美國國税局表示,出於美國聯邦所得税的目的, 此類數字貨幣(I)是財產,(Ii)不是貨幣,就守則中與外幣有關的規則而言,以及(Iii)可以作為資本資產持有。2019年,美國國税局發佈了一項收入 裁決和一組常見問題(裁決和常見問題),提供了一些額外的指導,包括在某些情況下,數字貨幣的硬叉是 產生普通收入的應税事件,以及關於確定數字貨幣計税基礎的指導。但是,通知和裁決&常見問題解答並未涉及美國聯邦所得税處理數字貨幣 的其他重要方面。此外,儘管裁決和常見問題解決了硬叉的處理問題,但收入納入的時間和金額仍然存在不確定性。雖然裁決&常見問題解答沒有解決大多數空投發生的情況,但從裁決&常見問題解答的推理中可以清楚地看出,美國國税局通常會將空投視為產生普通收入的應税事件。
不能保證美國國税局在未來不會改變其在數字貨幣方面的立場,也不能保證法院會 維持通知和裁決&常見問題解答中規定的待遇。目前也不清楚未來可能會發布哪些針對美國聯邦所得税目的的數字貨幣處理的額外指導意見。 美國國税局當前頭寸或額外指引的任何此類改變都可能給基金投資者帶來不利的税收後果,並可能對數字貨幣的價值產生不利影響。數字貨幣 未來可能出現的發展可能會增加美國聯邦所得税處理數字貨幣的不確定性。例如,通知只涉及數字貨幣,即可兑換虛擬貨幣,而且可以想象,由於發生分叉、空投或類似事件,基金將持有不在通知範圍內的某些類型的數字貨幣。
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本討論的其餘部分假設基金可能持有的任何數字貨幣 從美國聯邦所得税的目的被適當地視為可作為資本資產持有的財產,而就外幣損益規則而言,該數字貨幣不是貨幣。
美國對該基金的實體徵税
為了美國聯邦所得税的目的,該基金已選擇被視為一家公司。
基金經理認為,基金不會被視為在美國從事貿易或業務,因此不會獲得被視為與在美國的貿易或業務的開展有效相關的收入 (有效相關收入)。然而,在這方面不能完全保證。如果基金被視為 在美國從事貿易或業務,它將按美國公司適用的税率(目前為21%),按其有效關聯淨收入繳納美國聯邦所得税。任何此類收入也可能 繳納美國州和地方所得税。此外,基金將就其股息等值金額(如守則第884節所定義)繳納30%的美國分行利得税,歸因於其 有效關聯收入(通常是某些未被視為再投資於貿易或業務的有效關聯收入的税後金額)。如果基金在 任何納税年度被視為在美國從事貿易或業務,則需要提交該年度的美國聯邦所得税申報單,無論其是否承認任何有效關聯的收入。如果基金沒有提交美國聯邦所得税申報單,並且後來被確定 從事了美國貿易或業務,它通常無權將其有效關聯的收入和收益抵消其有效關聯的虧損和扣除(因此,將按其毛收入而不是 淨的、有效關聯的收入徵税)。如果基金承認任何有效關聯的收入,對這類收入徵收美國税可能會對股東的回報產生實質性的不利影響。
如果不構成有效關聯的收入,基金收到或視為收到的任何來自美國的固定或可確定的年度或定期 (FDAP)收入通常將按30%的税率繳納美國預扣税(受投資組合利息豁免等法定豁免的約束)。雖然沒有關於POINT的指導 ,但基金確認的因叉子、空投或類似事件而產生的普通收入可能構成FDAP收入。然而,目前還不清楚任何這樣的FDAP收入是否會被恰當地視為美國來源的FDAP收入或 外國來源的FDAP收入。在沒有指導的情況下,扣繳義務人可能會因分叉、空投或類似事件而從基金派生的任何資產中扣留30%。
該基金的美國投資者
以下討論概述了美國投資者投資本基金的某些重大美國聯邦所得税後果。 本討論假設美國投資者將其在本基金中的權益作為資本資產持有。
雖然在這方面 尚不確定,但該基金可能是一家被動型外國投資公司,如守則第1297節所定義的那樣(一個PFIC?),用於美國聯邦所得税目的。?此外,在某些情況下,該基金可能是 受控制的外國公司(A CFC),用於美國聯邦所得税。下面闡述了PFIC規則和CFC規則的實質性後果。如果基金是CFC,則CFC規則(而不是PFIC規則) 將適用於基金美國股東為10%(定義見下文)的任何美國投資者。
潛在的美國投資者應就基金的潛在PFIC地位和CFC地位,以及與投資PFIC或CFC相關的税務考慮事項諮詢他們的税務顧問 。潛在的美國投資者還應該閲讀下面標題 v信息報告和備份預扣、v v股東的信息報告和v v FATCA税收?標題下的討論。
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PFIC規則
目前尚不清楚該基金是否為美國聯邦所得税用途的PFIC,裁決和常見問題解答中的指導增加了這方面的不確定性 。但是,由於本基金可能是PFIC,因此本基金將應要求向每位美國投資者和任何其他股東提供PFIC年度信息報表,其中將包括所需的 信息和陳述,以允許該美國投資者(或該投資者權益的任何直接或間接受益者)就該基金進行合格選舉基金選舉(a QEF選舉)。 每個美國投資者應諮詢其税務顧問,以確定是否應進行QEF選舉。假設該基金是一家PFIC,如果不能就對該基金的投資進行QEF選舉,可能會給美國投資者帶來重大不利的税收 後果,如下所述。
為説明簡單起見,為以下 披露的目的,假定該基金為PFIC。
沒有優質教育基金選舉的後果
如果美國投資者沒有就基金進行QEF選舉,則美國投資者 從基金收到的任何超額分銷,以及美國投資者在出售或其他處置(包括在某些情況下,包括質押)股票時確認的任何收益,將被視為在美國 投資者持有其股票的持有期內按比率(按直線)賺取的收益。分配給超額分配的納税年度的部分,或者分配給出售或其他處置年度的部分,將被視為普通收入。分配給前一個納税年度的部分 將按該納税年度美國投資者(公司或個人)類型的最高邊際税率繳納美國聯邦所得税,並將對 上一個納税年度產生的納税義務收取利息費用。
如果美國投資者沒有進行QEF選舉,基金對 該美國投資者的分配(超額分配除外)將作為普通收入(而不是合格股息收入)納税,前提是此類分配是從基金的當前或累計收益 和利潤中提取的,這是為了美國聯邦所得税目的而確定的。如果分配(超額分配除外)超過基金當前和累計的收益和利潤,則分配將被 視為資本返還,這將降低美國投資者在其股票中的納税基礎,在該納税基礎降至零之後,將被視為出售或交換美國投資者股票的收益,這將繳納 如上所述的美國聯邦所得税。本規則將適用於基金向美國投資者進行的任何派生資產實物分配,分配金額等於該派生資產在分配日期 的公平市值。
優質教育基金選舉的後果
美國投資者可以通過對該基金進行QEF選舉來減輕上述後果。美國投資者可以通過在其希望應用QEF 的第一個納税年度的美國聯邦所得税申報單上附上正確執行的IRS表格8621來進行QEF 選舉。如果美國投資者在其持有任何股票的第一個 課税年度沒有就該基金進行QEF選舉,則該基金稍後的QEF選舉將不適用於該美國投資者在該基金的投資,除非該美國投資者選擇確認收益(如果有的話),就好像 它在QEF選舉適用的第一個課税年度的第一天出售了其股票一樣。如上所述,美國投資者確認為此類選舉結果的任何收益都將繳納美國聯邦所得税。
如果美國投資者就其股票進行了有效的QEF選舉,則該美國投資者將被要求報告其美國聯邦 所得税申報單,因此在確定其美國聯邦所得税義務時,無論基金是否向美國投資者進行任何分配,在該美國 投資者納税年度結束的納税年度內,該投資者在基金普通收益和淨資本利得中所佔的比例都要考慮在內。美國投資者將按比例將其在基金普通收益中的份額計入普通收益
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收益,並將按比例計入基金淨資本收益(即長期淨資本收益超過短期淨資本損失)作為長期資本收益。 美國投資者無權要求扣除基金髮生的任何淨虧損,在計算其他納税年度的普通收益和淨資本收益時,基金將無權結轉任何納税年度的淨虧損 。此外,美國投資者將無權為基金承擔的任何非美國税收申請外國税收抵免,但這些税收將減少美國投資者根據QEF選舉被要求 包括的收入金額。美國投資者在其股票中的納税基礎將增加美國投資者因QEF選舉而包括在收入中的金額,並減少美國投資者從該基金從該基金獲得的分派金額,這些收益是美國投資者之前因QEF選舉而包括在收入中的。
基金經理相信,一般而言,基金因出售或以其他方式處置數字貨幣而確認的損益將根據通知 視為資本損益。基金可能會出售數字貨幣以換取美元或與再平衡相關的其他法定貨幣,以剝離其分支資產或支付額外的基金費用 以及與其清算相關的費用。此外,基金通過數字貨幣轉讓支付基金管理人費用或任何額外的基金開支,以及向股東(或股東的代理人)分發任何衍生資產,就美國聯邦所得税而言,將被視為在轉讓或分發之日以公平市值出售相關數字貨幣,但僅在向股東(或其代理人)分發 的情況下,基金不會確認因此類視為出售而產生的任何損失。如上所述,美國國税局在裁決和常見問題中採取的立場是,在某些情況下,數字貨幣的硬叉構成產生普通收入的應税事件,從裁決和常見問題的推理中可以清楚地看出,國税局通常會將空投視為產生普通收入的應税事件。此外,基金在處置美元以外的法定貨幣時確認的任何 損益通常將被視為普通收益或虧損。
如上所述,美國聯邦所得税對數字貨幣 的處理存在許多重要方面的不確定性。如果美國國税局成功質疑基金對其收入的確定,基金可能會被要求發佈修訂後的PFIC年度信息報表,之前的納税年度,美國投資者可能會被要求修改那些年度的納税申報單 。
假設美國投資者就其股票進行QEF選舉,基金對該美國投資者的分配將作為普通收入(而不是合格股息收入)納税,前提是此類分配是從基金的當前或累計收益和利潤(如美國聯邦收入 税收目的)中確定的,但如果美國投資者可以確定分配來自任何美國人之前因QEF選舉而包括在收入中的收入,則不在此限。根據QEF選舉,美國投資者可以從以前包括在美國個人收入中的收入中確定的任何此類 分配部分將不需要繳納美國聯邦所得税。如果分配 超過基金當前和累計的收益和利潤,分配將首先被視為資本返還,這將降低美國投資者在其股票中的納税基礎,在該納税基礎降至 零之後,將被視為出售或交換美國投資者股票的收益。本規則將適用於基金向美國投資者進行的任何派生資產實物分配,分配金額等於該派生資產在分配之日的公平市場價值 。
在出售或以其他方式交換股票時,美國投資者通常會確認 收益或虧損等於變現金額與美國投資者在其股票中的計税基礎之間的差額。假設美國投資者已就其股票進行了QEF選舉,任何此類損益將構成資本 損益,如果美國投資者在出售或其他交換之日持有股票的期限超過一年,則該損益將是長期資本損益。
就其股票進行優質教育基金選舉的美國投資者也可以選擇延期繳納其在基金未分配的普通收益和淨資本收益中的份額 的税款,但須遵守
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支付遞延納税義務的利息費用。如果美國投資者做出這一選擇,與其 股票的未分配收益有關的遞延税負通常將在美國投資者出售或質押該股票的納税年度的美國聯邦所得税報税表的到期日(確定時不考慮延期)支付。但是,如果基金進行分配,則與美國投資者在分配收益中所佔份額有關的遞延納税義務將在美國投資者在分配發生的納税年度的美國聯邦 所得税申報單的到期日(不考慮延期的情況下確定)支付。
CFC規則
一般來説,如果一家非美國公司的股票超過50%(按投票或價值計算)由10%的美國股東直接或根據適用的推定所有權規則擁有,則出於美國聯邦所得税的目的,該公司將被視為受控制的外國公司(a ffc)。?10%的美國股東是指 直接或根據適用的推定所有權規則擁有該非美國公司股票價值或投票權至少10%的美國人(包括美國合夥企業)。如果該基金被視為CFC,則PFIC規則將不適用於持有10% 美國股東的美國投資者(但將繼續適用於其他美國投資者)。取而代之的是,10%的美國股東通常被要求將其在基金每個納税年度的所有收入和收益中所佔份額作為普通收入考慮 ,而不考慮基金是否進行了任何分配。此外,10%的美國股東在出售或交換基金權益時確認的全部或部分收益可能被重新定性為股息收入 ,將作為普通收入納税。
分叉資產的實物分配
如果基金將派生資產實物分配給股東(或股東代理人),基金將確認收益(如果有) ,就好像它在分配之日以公平市價出售了派生資產一樣。如上所述,任何此類收益都將在基金髮生分配的年度的PFIC年度信息報表中報告。 出於美國聯邦所得税的目的,股東將被視為從基金獲得的分配金額等於分配當日分支資產的公平市場價值,而不考慮 分配是直接分配給股東還是代表股東的代理人。有關任何此類分配給美國投資者的後果,請參閲基金中的美國投資者。
在股東代理出售或以其他方式處置此類分配的分支資產時,美國投資者將確認收益或 虧損,其金額等於(I)美國投資者在此類分支資產中的公平市值(在該代理出售的情況下,通常將等於美國投資者在代理收到的 現金收益中的份額,(I)(I)美國投資者在其分派資產中所佔份額的基礎( 通常等於基金分派之日美國投資者在該分派資產中所佔份額的公平市值);(Ii)美國投資者在該等分叉資產中所佔份額的基礎( 通常等於該美國投資者在該分派日所佔該分叉資產的公平市值)。一般而言,如果出售或其他 處置發生在基金實物分配後一年內,則此類損益將是短期資本損益;如果出售或其他處置發生在此類實物分配後一年以上,則此類損益將是長期資本收益或損失。資本損失的扣除額受到很大限制。
基金的免税投資者
一般來説,免税投資者對他們獲得的任何不相關的企業應税收入 (UBTI)繳納美國聯邦所得税。UBTI一般不包括某些特定類型的收入,包括出售、交換或以其他方式處置財產的股息或收益,但庫存或主要為出售給 客户在正常貿易或業務過程中持有的財產除外。然而,UBTI包括不相關的債務融資收入,這通常被定義為從財產中獲得的任何收入,與之相關的購置債務是 未償還的,即使這些收入在計算UBTI時會被排除在外。
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一般來説,免税投資者從基金投資中獲得的收入不應 視為導致UBTI的原因,前提是免税投資者收購其股票不是通過債務融資的。具體地説,免税投資者從基金獲得的收入不應被視為UBTI,因為 基金確認瞭如果由免税投資者直接獲得的任何收入將被視為UBTI的任何收入,包括基金在叉子、空投或類似事件產生的任何收入中的份額。如果免税投資者 收購任何股票是通過債務融資的,則該免税投資者應佔該等股票的全部或部分收入將計入UBTI。免税投資者可歸因於其股票的收入中被視為UBTI的部分將被視為UBTI,將繳納美國聯邦所得税,詳見《基金中的美國投資者》。
基金可能是PFIC。 此外,在某些情況下,基金可能是氟氯化碳。免税投資者將不需要根據PFIC規則繳納所得税,也不應該根據CFC規則繳納所得税,如果根據UBTI條款,免税投資者對其股票的所有權不應 以其他方式徵税(即,因為其在基金的投資是通過債務融資的)。
慈善剩餘信託不需要就UBTI繳納美國聯邦所得税,而是要繳納等於其獲得的任何UBTI的全部金額的美國聯邦 消費税。一般而言,如果基金是PFIC或CFC,則就PFIC規則和CFC 規則而言,任何屬於慈善剩餘信託的免税投資者的美國受益人將在適用於PFIC和CFC的美國投資者的制度下被視為擁有其在此類免税投資者股票中的比例份額。根據 PFIC規則或CFC規則,任何此類美國受益人都可能受到重大不利税收後果的影響。應要求,基金將向股東提供必要的信息,以允許任何此類美國人就基金進行優質教育基金選舉。任何屬於慈善剩餘 信託的潛在股東應諮詢其税務顧問有關投資該基金是否明智的問題。
如果免税投資者是私人 基金會,或者是守則第4968節定義的適用教育機構,則應諮詢其税務顧問,瞭解股票投資對其可能產生的消費税後果。
基金的潛在免税投資者還應閲讀以下標題下的討論:FATCA信息報告和備份 預扣,FATCA股東信息報告和FATCA税收。
基金中的非美國投資者
除以下FATCA税項下所述外,非美國投資者將不會因其股票的分配、其股票的出售或其他處置所確認的收益或代理人代表其出售分支資產而獲得的收益而繳納美國 聯邦所得税或預扣税。
該基金有可能是一個PFIC。此外,在某些情況下,基金可能是氟氯化碳。一般而言,如果基金是PFIC或CFC,根據適用於PFIC和CFC的制度的 目的,所有或某些通過股權與公司、合夥企業、信託或房地產的非美國投資者有充分股權關係的美國人將被視為擁有其在非美國投資者股票中的比例股份。(br}如果基金是PFIC或CFC,則所有或某些美國人與公司、合夥企業、信託或房地產的非美國投資者之間的股權關係將被視為擁有其所持有的非美國投資者股票的比例股份,以適用於PFIC和CFC的美國投資者的制度。將美國人視為PFIC或CFC股權的所有者可能會對此人產生實質性的不利税收後果。應要求,基金將 向股東提供必要的信息,以允許任何此類美國人就基金進行QEF選舉。
該基金的潛在非美國投資者還應閲讀以下標題下的討論:FATCA信息報告和備份 預扣和FATCA税收。
信息報告和備份扣繳
在美國境內或通過某些與美國相關的金融中介機構向美國投資者支付的基金股息和股票銷售收益通常受美國
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除非(I)美國投資者是公司或其他獲得豁免的收件人,或者(Ii)如果是備用預扣, 美國投資者提供正確的納税人識別碼並證明其不受備用預扣的約束,否則,美國投資者必須提供正確的信息報告,並可能受到美國備用預扣的約束。如果及時向美國國税局提供所需信息,任何預扣向美國投資者付款的備用預扣金額將被允許抵扣美國 投資者的美國聯邦所得税責任,並可能使美國投資者有權獲得退款。
為了減少或取消有關 基金作出的分配以及出售或以其他方式處置股票所得收益的美國信息報告要求和美國預扣,非美國投資者必須遵守某些認證要求(通常通過向基金提交正確簽署的IRS表格W-8BEN或W-8BEN-E)。
股東的資料申報
由於對該基金的投資,美國投資者可能需要遵守各種信息報告要求。未能滿足 這些要求可能會導致重大處罰。下面彙總了某些美國聯邦信息報告要求,但本摘要並不旨在提供此類要求的詳盡列表。由於投資本基金,免税投資者也可能 受到這些和其他信息報告要求的約束。我們呼籲潛在投資者諮詢他們的税務顧問,瞭解他們可能因投資該基金而 受到的信息申報要求。
除非作為個人的美國投資者在金融機構開設的金融 賬户中持有其股票,否則該美國投資者將被要求在IRS Form 8938上報告其持有指定外國 金融資產(包括股票)權益的每個課税年度的股份所有權信息,這些資產的總價值超過了適用的門檻金額。某些作為實體的美國投資者可能會受到類似規則的約束。
如果基金是PFIC,美國投資者通常需要為其持有股票的每一年提交有關該基金的IRS表格8621。任何美國投資者如(A)獲得(無論是在一次或多次交易中)本基金10%或更高的權益(通過應用某些歸屬規則確定)或(B)將其在本基金的權益降至10%以下 ,通常將被要求提交IRS表格5471。如果基金是CFC,額外的報告要求將適用於在基金中擁有10%或更多權益(通過應用某些歸屬規則確定)的任何美國投資者。
任何可報告交易的直接或間接參與者必須通過IRS表格8886向美國國税局披露其參與情況。 此外,應報告交易的材料顧問需維護該顧問擔任材料顧問的每個人的名單,並向美國國税局披露有關 交易的某些其他信息。就披露規則而言,擁有CFC股份至少10%投票權或價值的美國人通常被視為相關外國公司 參與的須報告交易的參與者。基金有可能參與一項或多項交易,如果基金是氟氯化碳,所有或某些美國投資者將被要求報告這些交易。如果美國投資者確認轉讓的損失等於或超過適用的門檻金額,則可能還需要報告其全部或任何 部分股票的轉讓。包括紐約州在內的某些州也有類似的報告要求。
FATCA税
根據守則和根據守則頒佈的庫務條例的某些條款(通常稱為FATCA?),以及美國與某些其他國家(包括開曼羣島)之間的某些政府間協議以及預期的當地國家執行立法,就股份支付的某些款項可能會被扣繳(?FATCA扣繳?)。
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基金(或相關中介機構)可能被要求對有關股票的 付款實施FATCA扣繳,前提是此類付款是外國直通付款,支付給未根據FATCA與美國國税局簽訂協議的非美國金融機構(包括中介機構),或 以其他方式確立了FATCA的豁免,以及未能向基金或任何相關中介提供足夠身份信息的其他股東的付款。(br}=術語?外國通行費?尚未定義。 尚不清楚對股票的付款是否以及在多大程度上被視為受FATCA預扣的外國通過付款,也不清楚政府間協議將如何處理外國通過付款(包括此類協議是否要求對 外國通過付款進行預扣)。在定義了最終規定的規定公佈兩年前,不適用預扣外國過路費。外國直通付款 ?股東應諮詢他們的税務顧問,瞭解這些規則如何適用於他們根據股票獲得的付款。
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ERISA及相關考慮因素
一般信息
以下部分闡述了ERISA和守則下的某些後果,即ERISA中定義並受ERISA受託責任條款約束的員工福利計劃的受託人,或守則第4975節中定義並受其約束的計劃的受託人,在決定收購基金中有計劃資產的股份之前,具有投資裁量權的受託人應考慮這些後果(此類員工福利計劃和受託人在本文中稱為受託計劃, 以及此類具有投資自由裁量權的受託人以下摘要並不完整,僅針對計劃受託人自己的律師可能會 提出的ERISA和本規範中的某些問題。
* * * *
一般來説,ERISA中定義的僱員福利計劃和守則第4975節中定義的計劃是指向個人或僱主的僱員及其受益人提供退休福利或福利的任何計劃或賬户 。此類計劃和賬户包括但不限於 公司養老金和利潤分享計劃、?簡化員工養老金計劃、針對個體户(包括合夥人)的Keogh計劃、守則第408節所述的個人退休賬户和醫療福利 計劃。
每個計劃受託人必須適當考慮與投資 基金相關的事實和情況,包括基金投資在計劃投資組合中所起的作用。各計劃受託人必須確信,對本基金的投資是本計劃的審慎投資,本計劃的投資(包括對本基金的投資)是多樣化的,以最大限度地降低鉅額虧損的風險,對本基金的投資符合本計劃和相關信託的文件,並且對本基金的投資不會引起ERISA第406條或本守則第4975條禁止的交易 。
每個計劃受託機構考慮收購股份之前,必須諮詢 其自己的法律和税務顧問。
對福利計劃投資者投資的限制
ERISA和根據該條例發佈的法規包含規則,用於確定計劃對實體的投資何時會導致實體的相關 資產被視為計劃的資產(就ERISA和守則第4975節而言)(即,計劃資產?)。這些規則規定,如果所有福利計劃投資者對實體的投資不是重大的或某些其他例外情況,則實體的資產將不是購買其中 權益的計劃的計劃資產。術語福利計劃投資者包括所有計劃(即,所有在ERISA中定義並遵守ERISA受託責任條款的員工福利計劃,以及所有在本準則第4975節中定義並受其約束的計劃),以及由於已描述的福利計劃投資者在此類實體中進行投資而持有計劃資產的所有實體(每個實體均為計劃資產實體)。ERISA規定,計劃資產實體僅在福利計劃投資者持有 計劃資產實體股權的百分比範圍內被視為持有計劃資產。此外,保險公司使用其普通賬户中的資產進行的全部或部分投資可以被視為福利計劃投資者。福利計劃投資者的投資如果福利計劃投資者總共擁有該實體各類股權總價值的25%以下(通過不包括對該實體的資產具有自由裁量權或控制權的人、就此類資產提供投資建議的任何人(直接或間接)以及該等人的附屬公司(定義見ERISA發佈的規定)的投資) ,則被視為不重要;但是,在任何情況下,在任何情況下都不應包括該等人的投資;但是,在任何情況下,在任何情況下都不應包括該等人的投資(直接或間接地提供投資建議的人) ;但是,在任何情況下,在任何情況下都不應包括該等人的投資;但是,在任何情況下,在任何情況下都不應包括該等人的投資。
為避免導致基金資產成為計劃資產,基金經理打算將福利計劃投資者的總投資限制在基金股份總價值的25%以下(不包括
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基金經理、分銷商、就基金資產收取費用(直接或間接)提供投資建議的任何其他人、對基金資產擁有自由裁量權或控制權的任何其他人,以及通過一個或多箇中介直接或間接控制、控制或與任何此類 實體(包括基金經理是其普通合夥人、管理成員、投資顧問的合夥企業或其他實體)直接或間接控制的任何實體(福利計劃投資人除外)的投資。 基金經理、分銷商、就基金資產收取費用(直接或間接)提供投資建議的任何其他人、對基金資產擁有酌處權或控制權的任何其他人、以及通過一個或多箇中介機構直接或間接控制基金資產的任何實體(包括基金經理是其普通合夥人、管理成員、投資顧問的合夥企業或其他實體)以及上述任何實體的僱員 有權對該實體或基金的管理或政策施加控制影響的員工)。此外,由於25%的測試正在進行中,它不僅限制福利計劃投資者的額外投資,而且可以 使基金經理要求現有福利計劃投資者在其他投資者贖回其股票的情況下從基金贖回。如果基金經理認為有必要拒絕認購或強制贖回, 為避免導致基金資產成為計劃資產,基金經理將以經理自行決定的方式進行拒絕或贖回。
不符合條件的購買者
一般而言,如果基金經理、分銷商、任何配售代理、其各自的任何附屬公司或其各自的任何員工:(I)對投資 該等計劃資產具有投資酌情權;(Ii)有權或有責任就該等計劃資產提供或定期提供有償的投資建議,並且根據一項協議或諒解,該等建議將作為有關該等計劃資產的投資決定的主要依據,則不得以該計劃的資產購買股票 。或(Iii)是維持該計劃或為該計劃供款的僱主。上一句第 (I)或(Ii)款所述的一方是ERISA和《計劃守則》規定的受託人,任何此類購買都可能導致ERISA和《守則》禁止的交易。
除另有規定外,上述有關投資於基金的ERISA及守則的後果的陳述, 基於現行的守則及ERISA的規定,以及其下現有的行政及司法解釋。不能保證不會發生可能 使上述陳述不正確或不完整的行政、司法或立法變更。
代表計劃接受認購絕不代表基金經理或與基金相關的任何其他方 表示該投資符合任何特定計劃投資的相關法律要求,或該投資適用於任何特定計劃。擁有投資自由裁量權的人應根據特定計劃的情況,就基金投資的適當性與其律師和財務顧問進行磋商。
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監管方面的考慮因素
美國
政府監督
隨着數字資產的受歡迎程度和市場規模都在增長,美國國會和一些美國聯邦和州機構 (包括FinCEN、SEC、CFTC、FINRA、消費者金融保護局(CFPB)、司法部、國土安全部、聯邦調查局、美國國税局和州金融機構 監管機構)一直在審查數字資產網絡、數字資產用户和數字資產交易所市場的運營。特別關注數字資產可在多大程度上被用來清洗非法活動的收益或為犯罪或恐怖企業提供資金,以及為用户持有數字資產的交易所或其他服務提供商的安全性和健全性。其中許多州和聯邦機構都發布了關於數字資產對投資者構成的風險的消費者建議 。此外,聯邦和州機構以及其他國家/地區已經發布了有關數字資產交易的處理規則或指南,或對從事數字資產活動的企業的要求 。
此外,美國證券交易委員會、美國州證券監管機構和幾個外國政府已經發出警告,首次發行硬幣時出售的數字資產 可能被歸類為證券,這些數字資產和首次發行硬幣都可能受到證券法規的約束。持續和未來的監管行動可能會改變投資股票的性質或基金繼續運作的能力,這可能會對基金產生重大不利影響 。此外,美國各州和聯邦以及外國監管機構和立法機構已對虛擬貨幣業務採取行動,或頒佈 限制性制度,以應對黑客攻擊、消費者傷害或虛擬貨幣活動引發的犯罪活動帶來的不利宣傳。
2019年7月,美國財政部長史蒂文·姆欽(Steven Mnuchin)表示,他對數字資產感到非常嚴重的擔憂。姆努欽部長表示,一個令人擔憂的問題是數字資產可能被用於資助非法活動。姆努欽部長表示,美國金融犯罪執法網絡計劃在2020年上半年發佈與數字資產活動相關的新要求。截至本信息聲明日期,尚未發佈任何此類要求。?風險因素?與基金和股票監管相關的風險因素 監管變更或行動可能會影響股票價值,或限制一項或多項數字資產的使用、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營,從而對股票價值產生不利影響。 監管變更或行動可能會影響股票價值,或限制一項或多項數字資產、採礦活動或其網絡或數字資產交易所市場的運營,從而對股票價值產生不利影響。
執法機構經常依賴區塊鏈的透明度來促進 調查。歐盟執法機構歐洲刑警組織(Europol)於2017年10月發佈了一份報告,指出ZCash和Monero等保護隱私的數字資產在互聯網犯罪活動中的使用增加。2018年5月,有報道稱,日本金融廳(Financial Service Agency)一直在向日本數字資產交易所施壓,要求其退市保護隱私的數字資產。儘管尚未採取任何監管措施區別對待ZCash、Monero或其他保護隱私的數字資產 ,但這種情況未來可能會改變。
各個外國司法管轄區已經並可能在不久的將來繼續採用影響數字資產網絡、數字資產市場及其用户的法律、法規或指令,特別是在此類司法管轄區監管範圍內的數字資產交易所和服務提供商。例如,2020年3月5日,韓國投票通過修訂《金融信息法》,要求虛擬資產服務提供商註冊並遵守其反洗錢和反恐融資框架。這些措施還授權 政府關閉不符合特定流程的數字資產交易所。中國和韓國政府也已禁止首次發行硬幣,有報道稱,中國監管機構已採取 行動,關閉了一些總部位於中國的數字資產交易所。此外,2018年1月19日,一家中國新聞機構報道稱,中國人民銀行已下令金融機構停止向任何與加密貨幣相關的活動提供銀行或資金。同樣,2018年4月,印度儲備銀行(Reserve Bank Of India)禁止其監管的實體向任何處理或結算數字資產的個人或企業實體提供服務。在 三月五號,
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2020年,這一禁令在印度最高法院被推翻,儘管印度儲備銀行目前正在對這一裁決提出質疑。韓國、印度和中國政府未來在監管數字資產和數字資產交易所方面的行動仍存在重大不確定性。此類法律、法規或指令可能與美國的法律、法規或指令相沖突,並可能對美國以外的用户、商家和服務提供商接受一項或多項數字資產產生負面影響,因此可能會阻礙歐盟、中國、日本、俄羅斯和美國乃至全球數字資產經濟的增長或可持續性,或者以其他方式對基金持有的數字資產的價值產生負面影響。
2020年10月,英國金融市場行為監管局(FCA)發佈了最終規則,禁止銷售引用某些類型數字資產的衍生品和交易所交易票據(ETN),辯稱它們不適合散户投資者,理由是極端的波動性、估值挑戰以及與金融犯罪的關聯。除了ETN,這項禁令還影響到包括差價合約、期權合約和期貨合約在內的金融產品。見?風險因素與基金和股票監管相關的風險因素 監管變更或行動可能會影響股票價值,或限制一項或多項數字資產、採礦活動或其網絡或數字資產交易市場的使用,從而對股票價值產生不利影響 。
未來任何監管變化對基金或基金持有的數字資產的影響是無法預測的,但這種變化可能是重大的,對基金和股票價值不利。
開曼羣島
反洗錢和打擊恐怖主義和擴散融資
為了遵守旨在 防止洗錢和打擊恐怖分子和擴散融資的立法或法規,基金需要採用和維持程序,並可能要求潛在投資者提供證據,以核實其身份、 其受益所有者/控制人(如適用)的身份以及資金來源。在允許的情況下,在符合某些條件的情況下,基金還可以依靠合適的人來維護這些程序(包括獲取盡職調查信息),或者以其他方式將維護這些程序的工作委託給合適的人(相關的反洗錢人員)。
本基金或代表本基金的有關AML人士保留要求提供所需資料的權利,以核實潛在投資者(即本基金的認購人或權益受讓人)及其實益擁有人/控制人(如適用)及其認購資金來源的身份。在情況允許的情況下,基金或代表基金的反洗錢相關人士可信納,在根據適用法律適用相關豁免的情況下,認購時無需進行全面盡職調查。但是,在支付與基金利息有關的任何收益或進行任何轉移之前,可能需要 詳細的核實信息。
如果潛在投資者延遲或 未能提供驗證所需的任何信息,基金或代表基金的相關AML人員可以拒絕接受申請,或者如果申請已經 發生,則可以暫停或贖回利息,在這種情況下,收到的任何資金將在適用法律允許的最大範圍內無息退回最初從其借記的賬户。
如果基金或代表基金的相關AML人士懷疑或被告知向該利息持有人支付贖回或分配收益可能不符合適用的法律或法規,或者如果基金或代表基金的相關AML人士認為有必要或適當的拒絕向基金利息持有人遵守任何適用的法律或法規,則基金或代表基金的相關AML人士也保留拒絕向基金利息持有人支付任何贖回或分派的權利。 如果基金或代表基金的相關AML人士懷疑或被告知向該利息持有人支付贖回或分配收益可能不符合適用的法律或法規,則基金或代表基金的相關AML人士也保留拒絕向基金利息持有人支付任何贖回或分派款項的權利。
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管理局有權就基金違反經不時修訂和修訂的開曼羣島反洗錢條例(2020年修訂本)的任何規定,以及對同意或縱容違規行為,或疏忽被證明可歸因於其疏忽的任何基金經理或高級管理人員,對基金處以鉅額行政罰款。只要基金支付任何此類行政罰款,基金將承擔此類罰款和任何相關訴訟的費用。
如果開曼羣島的任何人知道、懷疑或有合理理由知道或懷疑另一人蔘與犯罪行為或洗錢,或參與恐怖主義或恐怖分子融資和財產,並且他們在受監管部門的業務過程中或在其他貿易、專業、業務或就業過程中注意到關於該知情或懷疑的信息,則該人將被要求向(I)開曼羣島財務報告管理局(FRA)報告該等知情或懷疑。根據開曼羣島犯罪收益法(2020年修訂版),如果披露涉及犯罪行為或洗錢,或(Ii)警員或更高職級的警官,或根據開曼羣島恐怖主義法(2018年修訂本)披露 涉及參與恐怖主義或恐怖主義融資和財產的法蘭克福機場。該報告不得被視為違反保密或任何成文法則或其他規定對披露資料施加的任何限制。
投資者可以通過聯繫基金經理獲得基金現任反洗錢合規官員、洗錢報告官員和副洗錢報告官員的詳細信息(包括聯繫方式)。
制裁
該基金受法律約束,不得與受 適用制裁制度約束的實體、個人、組織和/或投資進行交易。
因此,本基金將要求認購人持續表示並保證其 不是,而據其所知或所信,其實益擁有人、控制人或獲授權人(如有相關人士)不是該基金的實益擁有人、控制人或獲授權人(如有);(I)被列入美國財政部外國資產管制辦公室(OFAC)或根據歐盟(EU)和/或英國(UK)法規(後者通過法定文書延伸至開曼羣島)的任何受制裁實體或個人名單上;(Ii)以聯合國、OFAC、歐盟和/或英國實施的制裁適用的國家或地區為業務基礎或住所;或(Iii)歐盟或聯合王國(包括後者通過法定文書擴展到開曼羣島)(統稱為制裁對象)。
如果認購人或相關人士是或成為制裁對象,基金可能會被要求立即停止與認購人和/或認購人在基金中的任何進一步交易,而不通知 認購人和/或認購人在基金中的權益,直到認購人或相關人士(視情況而定)不再是制裁對象,或根據 適用法律獲得繼續此類交易的許可證(受制裁的人事件)。基金及基金經理對認購人因受制裁人士事件而招致的任何責任、成本、開支、損害及/或損失(包括但不限於任何直接、 間接或後果性損失、利潤損失、收入損失、聲譽損失及所有利息、罰款及法律費用及所有其他專業成本及開支)概不負責。
此外,如果代表基金進行的任何投資隨後受到適用制裁,基金可立即 在不通知認購人的情況下停止與該投資的任何進一步交易,直到適用制裁解除或根據適用法律獲得繼續此類交易的許可證為止。
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私募基金法律規制
本基金根據開曼羣島2020年私募基金法(私募基金法)註冊和監管為私募基金。開曼羣島金融管理局(管理局)擁有監督和執行權,以確保基金遵守“私人基金法”。根據私募基金法的規定,必須每年向管理局提交 規定的細節和經審計的賬目。作為受規管的私人基金,管理局可隨時指示基金審計其賬目,並在管理局指明的時間內將賬目呈交管理局,或以管理局指明的形式及在管理局指明的時間內,就管理局所要求的與該私人基金有關的某些事宜,向管理局提交一份一次過或定期的報告。此外,管理局可 要求基金經理向管理局提供管理局合理需要的有關該基金的文件、報表或其他資料,使其能夠根據私募基金法履行其職責。
然而,作為一家受監管的私人基金,該基金的投資活動或其投資資產的構成將不受管理局或開曼羣島任何其他政府機構的監督,儘管管理局在某些情況下確實有權調查該基金的活動。
如果監管局信納受規管私人基金在到期時或可能無法履行其 義務,或以欺詐或其他方式經營業務,損害公眾利益或其投資者或債權人的利益,或正在或正試圖繼續經營業務,或正以有損其投資者或債權人利益的方式自願結束業務,則監管局可採取某些行動。管理局的權力包括有權要求更換基金經理、委任一名人士就基金事務的妥善處理提供意見,或委任一名人士掌管基金的事務。監督還有其他補救辦法,包括有權向法院申請批准其他行動。
基金在開曼羣島註冊的費用以及支付給 管理局或開曼羣島任何其他政府機構的任何費用,包括法律費用和任何註冊或其他費用,都應是基金的費用。
管理局和開曼羣島的任何其他政府機構都沒有對本文件的條款或基金投資的價值發表評論或批准。開曼羣島沒有可供投資者使用的投資補償計劃。
實益所有權制度
該基金根據《私人基金法》登記為私人基金,因此不屬於《有限責任公司法》(2020年修訂本)(《法律》)(受益所有權制度)第12部分規定的主要 義務的範圍。因此,基金無須保存實益擁有權登記冊。然而,基金可能需要不時應要求向其他開曼羣島實體提供某些細節,這些實體屬於實益所有權制度的範圍內,因此需要根據實益所有權制度維持實益所有權登記冊。 然而,基金可能需要應要求向開曼羣島其他實體提供某些細節,這些開曼羣島實體屬於實益所有權制度的範圍內,因此需要根據實益所有權制度維持實益所有權登記冊。 預計該等詳情一般僅限於(I)任何持有(或透過聯合安排控制)基金多數投票權 的人士;(Ii)任何身為基金成員並有權委任及罷免基金大部分經理的人士;及(Iii)任何對基金行使或實際行使主要直接影響力或控制權的人士。(Br)任何擁有或透過聯合安排控制基金的人士的身分及若干相關詳情;(Ii)任何持有(或透過聯合安排控制)基金多數投票權 的人士;(Ii)任何身為基金成員並有權任免基金多數經理人的人士;及(Iii)對基金有權行使或實際行使主要直接影響力或控制權的任何人士。
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專家
本信息報表中截至2020年6月30日和2019年6月30日止年度的財務報表已由獨立註冊會計師事務所Friedman LLP審計,其報告中包含一段關於基金組成部分投資相關風險的説明性段落,見下文。此類財務報表 是根據這些公司作為會計和審計專家提供的報告而列入的。
您可以在這裏找到更多信息
基金經理已代表基金根據證券法向證券交易委員會提交了表格10的註冊聲明 。本信息聲明並不包含註冊聲明中列出的所有信息(包括註冊聲明的證物),根據SEC的 規則和規定,部分信息已被省略。有關基金或股票的更多信息,請參閲註冊説明書,您可以免費在以下地址的SEC公共參考機構或www.sec.gov的在線 查閲,或按規定的費率從以下地址的SEC公共參考機構獲取。有關基金及股份的資料,亦可從基金的網站取得。該基金 網站的互聯網地址為https://grayscale.co/digital-large-cap/.此處提供此互聯網地址只是為了方便您訪問基金網站,基金網站上包含或連接到基金網站的信息 不是本信息聲明或本信息聲明所屬的註冊聲明的一部分。
基金須遵守《交易法》的信息要求,基金經理將代表基金向證券交易委員會提交季度和年度報告及其他信息。這些報告和其他信息可以在www.sec.gov網站上在線查閲。我們的 報告也可在我們的網站上免費獲取,網址為https://grayscale.co/digital-large-cap/.我們網站上的信息不構成本註冊聲明的一部分。
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定義術語詞彙表
在本信息聲明中,以下引用的每個術語的含義與該術語後面的含義相同:
?任何特定資產的實際匯率,在任何時候,指基金當時能夠以美元(或其他適用法定貨幣)出售該資產的每單單位價格 (扣除任何相關費用後確定),以使基金能夠通過使用基金經理的 商業合理努力獲得最高價格,及時支付任何額外的基金費用。
?附加基金費用加在一起,基金髮生的任何非基金經理支付的費用 ,包括但不限於(I)税費和政府費用,(Ii)基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的費用和成本,(Iii)託管人或基金的其他代理人、服務提供商或對手方的任何賠償費用, 在任何給定的財政年度,股票在任何二級市場的報價或交易(包括法律、營銷和審計費用和開支)超過600,000美元,以及 (V)非常法律費用和開支,包括與訴訟、監管執行或調查事項相關的任何法律費用和開支。
?管理費?管理人為基金提供的服務向任何管理人支付的費用,管理人 將向該管理人支付管理人支付的費用。
?AEOI法規和開曼羣島法規已 發佈,以實施由美國IGA和CRS組成的自動信息交換。
積極行動 基金在股票設立之前的任何時候決定收購或放棄特定的分叉資產。
授權參與者?某些已與基金和基金管理人就設立股份達成協議的合格金融機構。每名授權參與者(I)是註冊經紀交易商,(Ii)已與基金經理簽訂參與者協議,(Iii)擁有 託管人所知屬於該授權參與者的數字錢包地址。
1籃子?100股的區塊。
?籃子金額?所有基金組成部分的(X)基金組成部分籃子金額、(Y)分叉資產 部分和(Z)現金部分的總和,在每種情況下,截至該交易日期,基金組成部分籃子金額為(X)基金組成部分籃子金額,(Y)分叉資產 部分和(Z)現金部分。
?比特幣?或?BTC??基於比特幣網絡上現有的開源加密協議的一種數字資產 。
?比特幣現金或 BCH??基於比特幣現金網絡上存在的開源加密協議的一種數字資產。
?區塊鏈或區塊鏈?數字資產網絡的公共交易分類賬,礦工 或礦池在該分類賬上求解算法方程,允許他們將最近交易的記錄(稱為區塊?)添加到交易鏈中,以換取數字資產網絡授予數字資產,並向交易記錄在所添加的區塊中的用户支付 交易費(如果有)。
?現金賬户取代基金持有任何部分美元的基金的任何 銀行賬户。
?現金部分(對於任何交易日期 日期),通過除以(X)美元或其他法定貨幣(按下午4:00的適用匯率折算為美元)確定的美元金額。
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(br}紐約時間)由基金在該交易日下午4點持有)乘以(Y)當時的流通股數量(這樣獲得的商數計算為百萬分之一),然後將該商數乘以100。(Y)該交易日的已發行股數(Y)除以(Y)當時的流通股數量(由此獲得的商數計算為百萬分之一),並將該商數乘以100。
修訂後的1936年商品交易法。
CFTC?美國商品期貨交易委員會(U.S.Commodity Futures Trading Commission),該委員會是一個獨立機構,負責監管美國的大宗商品 期貨和期權市場。
?Chainlink?或?link?基於以太網絡上現有的開源加密協議的一種數字資產 。
?代碼?修訂後的1986年美國國税法 。
?承保有限責任公司協議説明一節中定義的人員? ?經理的受託和監管職責。
?創建籃子 基金髮行的一籃子股票,以換取每個此類創建籃子所需的籃子總金額的轉移。
*創建時間與 關於基金創建任何股票的時間,即基金創建此類股票的時間。
託管 服務取代託管人的服務,這些服務(I)允許將數字資產從公共區塊鏈地址存入基金的數字資產賬户,以及(Ii)允許基金和基金經理根據基金或基金經理提供給託管人的指示,將數字資產從基金的數字資產賬户提取到基金或基金經理控制的公共區塊鏈地址。
?保管人?Coinbase託管信託公司,LLC。
託管費:託管人就其向基金提供的服務向託管人支付的費用,基金經理應將這筆費用作為基金經理支付的費用支付給託管人。
?託管協議 基金、管理人和託管人之間的託管服務協議,該協議管理基金和管理人使用託管人提供的託管服務,作為基金資產的受託管理人。(br}基金管理人和託管人之間的託管服務協議管理基金和管理人使用託管人提供的託管服務作為基金資產的受託人。
?《經濟合作與發展組織財務賬户信息自動交換標準》和《通用報告標準》。
?數字資產賬户由託管人控制和保護的每個獨立託管賬户用於存儲基金的私鑰,允許代表基金轉讓基金數字資產的所有權或控制權。 數字資產賬户由託管人控制和保護,用於存儲基金的私鑰,允許代表基金轉讓基金數字資產的所有權或控制權。
?數字資產基準交易所數字資產基準交易所在過去連續30個日曆日內至少佔數字資產交易所市場適用數字資產總交易量的10%,並且據基金經理所知,該交易所基本上符合法律、規則和法規,包括 任何反洗錢和了解您的客户的程序。(br}數字資產基準交易所在過去30個日曆日內至少佔適用數字資產的數字資產交易所市場總交易量的10%,並且據基金經理所知,該交易所基本上符合法律、規則和法規,包括 任何反洗錢和了解您的客户的程序。如果單個數字資產基準交易所少於三個,且每個交易所至少佔數字資產交易所市場上適用數字資產在過去30個日曆日內總交易量的10%,則用作數字資產參考利率計算基礎的適用數字資產的數字資產基準交易所將是滿足上述要求的數字 資產基準交易所。
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?數字資產交易所(Digital Asset Exchange)是一個電子市場,交易所 參與者可以在這裏基於買賣交易交易、買賣數字資產。最大的數字資產交易所是在線的,通常24小時交易,公佈交易價格和交易量數據。
?數字資產交易所市場?數字資產交易的全球交易所市場,由電子數字資產交易所的 交易組成。
?數字資產控股以美元 表示的基金資產的總價值,減去其負債和費用的美元價值,該價值按照數字資產估值和數字資產控股的確定中所述的方式計算。??數字資產控股?以美元表示的基金資產的總價值,減去其負債和費用的美元價值,該價值按照數字資產估值和數字資產控股的確定中規定的方式計算。有關根據GAAP計算的基金資產淨值的説明,另請參閲關鍵操作指標 。
?數字資產持有費基礎 金額?經理費用應計的美元價值,按照數字資產估值和數字資產持有量確定一節中規定的方式計算。
?數字資產市場買賣數字資產的交易商市場、經紀市場、本金對本金市場或交易所市場。
?數字資產網絡?託管 公共交易分類帳(稱為區塊鏈)的在線、最終用户到最終用户網絡,其源代碼包括管理此類數字資產網絡的加密和算法協議的基礎。請參閲數字資產行業和市場概述。
?數字資產參考利率對於任何基金組成部分(如果可能,每個分支資產)而言,是指該基金組成部分(如果可能,每個分支資產)在紐約時間任何一個工作日下午4點的成交量加權平均美元價格(如果可能,還包括每個分支資產),由TradeBlock,Inc.為該基金組成部分(如果可能,還包括每個分支資產)報告的指數價格或現貨價格確定。
?分銷和營銷協議 經理與分銷商和營銷商之間的協議,其中規定了分銷商和營銷商的義務和責任。
*DTC??存託信託公司。DTC是根據紐約州法律成立的有限目的信託公司,是美國聯邦儲備系統(Federal Reserve System)的成員,也是在SEC註冊的清算機構。DTC將擔任股票的證券託管人。
DTC參與者?DTC的直接參與者,如銀行、經紀商、交易商或信託公司。
?以太、以太或以太令牌,這是一種基於以太網絡上現有的開源加密協議的數字貨幣 。
?以太經典令牌、以太經典令牌、以太經典令牌等。以太經典令牌是一種基於以太經典網絡上現有的開源加密協議的數字資產。
?交易法遵循經修訂的1934年證券交易法。
聯邦存款保險公司(FDIC)是聯邦存款保險公司(FDIC)。
?FinCEN?金融犯罪執法網絡,美國財政部的一個局。
?FINRA?金融行業監管局(Financial Industry Regulatory Authority,Inc.),是美國對經紀自營商(包括授權參與者)的主要監管機構。
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?分叉資產:基金在 任何時候持有的現金以外的任何資產(基金組成部分除外),包括(I)因分叉、空投或類似事件產生的任何權利,以獲取(或以其他方式確立對)任何數字資產或其他資產或權利的所有權和控制權,以及(Ii)基金通過行使前款(I)所述權利而獲得的任何數字資產或其他資產或權利,在每種情況下,直至管理人指定該等資產為止
?任何交易日的分支資產部分,是指在任何交易日期,基金分支資產在紐約時間下午4:00以美元計算的總價值(X)除以(Y)該交易日的已發行股票數量 (獲得的商數為百萬分之一),再乘以100(在可能的範圍內,通過參考數字資產參考利率計算),所確定的美元金額。(X)在紐約時間下午4:00,基金的分支資產的美元總價值(在可能範圍內,通過參考數字資產參考利率計算),再乘以100得出的商數乘以100,即可確定美元的金額。(X)在紐約時間下午4:00,基金的分支資產的總美元價值(在可能範圍內,通過參考數字資產參考利率計算)乘以100。
?法蘭克福機場管理局隸屬於開曼羣島財務報告管理局。
?基金賬户統稱為現金賬户和數字資產賬户。
?基金組成部分?由基金經理根據本信息聲明中規定的政策和程序指定的數字資產。 這類數字資產是由基金經理根據本信息聲明中規定的政策和程序指定的數字資產。
?基金組成部分總負債金額對於任何基金組成部分和任何 交易日期,該基金組成部分的若干代幣等於(X)截至紐約時間下午4:00該基金組成部分的所有應計但未支付的基金組成部分費用金額和(Y)截至該交易日紐約時間下午4:00的基金組成部分費用 金額之和。
?基金組成部分籃子金額截至任何交易日,與每個創設籃子相關的該基金組成部分的 數量令牌,其確定方法為:在該交易日紐約時間下午4點,扣除適用的基金組成部分總負債額後,基金持有的該基金組成部分的令牌數量除以當時已發行股票的數量(如此獲得的商數計算為百萬分之一(即,轉入第八個十進制)。
?基金組成部分手續費金額?對於任何一天,每個基金組成部分的代幣數量 應作為基金經理的費用支付。
?基金建設標準 數字資產必須符合的標準才有資格納入基金的投資組合,截至本信息聲明日期,這些標準包括規模和流動性要求。
基金文件,統稱為《有限責任公司協議》和《託管人協議》。
?GAAP??美國普遍接受的會計原則。
?Genesis??Genesis Global Trading,Inc.是數字貨幣集團(Digital Currency Group,Inc.)的全資子公司,截至本信息聲明的日期 ,Genesis Global Trading,Inc.是唯一代理授權參與者。
?ICO??首次發行硬幣。
?指數許可協議?參考利率提供商與管理經理使用從數字資產交易所收集的數據的許可協議,數字資產交易所交易由參考利率提供商選擇的數字資產,用於計算數字資產參考利率,該許可協議由參考利率提供商和經理簽訂。 經理使用從數字資產交易所收集的數據進行交易,數字資產交易由參考利率提供商選擇,用於計算數字資產參考利率。
?指數價格v從數字資產交易所派生的數字資產的美元成交量加權平均價 反映在參考匯率提供商開發的指數中,計算時間為紐約時間每個工作日下午4:00。
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《投資顧問法案》(Investment Advisers Act)遵循1940年美國《投資顧問法案》(U.S.Investment Advisers Act),經 修訂。
《投資公司法》遵循經修訂的1940年美國《投資公司法》。
投資者?與授權參與者簽訂認購協議的任何投資者,根據該協議, 該授權參與者將作為投資者的代理。
美國國税局(IRS)隸屬於美國財政部下屬的美國國税局(U.S.Internal Revenue Service)。
?Litecoin?或LTC??Litecoin令牌,這是一種基於Litecoin網絡上存在的開源加密協議的 數字貨幣。
?LLC 協議-建立和管理基金運作的第二個修訂和重新簽署的有限責任公司協議,該協議可能會不時修訂。
?有限責任公司法律修訂開曼羣島2018年有限責任公司法(修訂後或其任何後續法規)。
?Manager?Grayscale Investments,LLC或此處規定的任何替代產品,或 合併或實施法律規定的任何繼任者。
?基金經理支付的費用基金在其正常事務過程中發生的費用和開支(不包括税款),基金經理有義務承擔和支付這些費用和開支,包括:(I)營銷費,(Ii)管理費,(Iii)託管人和基金聘請的任何其他證券供應商的費用 (Iv)轉讓代理費,(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用),以及(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用) (Iv)轉讓代理費(V)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用以及(Vi)普通過程法律費用和開支,(Vii)審計費,(Viii)監管費用,包括(如果適用)根據證券法或交易法註冊股票的任何費用,以及 與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用,(Ix)印刷和郵寄費用,(X)維護基金網站的費用,以及(Xi)與基金有關的適用許可費。
?截至紐約時間下午4:00,基金經理手續費以美元計算的每日費用,按基金數字資產持有費基數的2.5%計算,通常將按照基金持有的基金組成部分各自權重的比例在基金持有的基金組成部分中支付。 截至紐約時間下午4:00,基金經理手續費佔基金數字資產持有費基數的2.5%,通常按基金持有的基金組成部分各自權重的比例在基金持有的基金組成部分中支付。對於非工作日或處於 再平衡期的任何一天,基金經理的費用將按基金最近計算的數字資產持有費基準金額的2.5%以美元計提。經理的費用每月拖欠經理一次。
?營銷費?應支付給營銷者的向基金提供服務的費用,經理將作為經理支付的費用支付給 營銷者。
資產淨值?在公認會計準則基礎上確定的基金資產淨值。
?OTCQX是場外市場集團(OTC Markets Group Inc.)的OTCQX層。
《參與者協議》由授權參與者與經理簽訂的協議,規定了創建籃子和交付創建籃子所需的數字資產的 程序。
*預期放棄 基金在沒有直接或間接對價的情況下不可撤銷地放棄基金本來有權獲得的所有分叉資產,在緊接創設時間之前生效。
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?預期放棄通知由基金經理代表基金託管人提交給 託管人的通知,聲明基金將不可撤銷地放棄截至 時間本應有權獲得且基金在該時間或之前沒有采取任何平權行動的所有分叉資產,且在緊接每次創建時間之前生效,沒有直接或間接的對價。
?重新平衡 期間經理根據本信息聲明中規定的政策和程序審查基金投資組合重新平衡的任何期間。
?參考利率提供商?TradeBlock,Inc.,這是一家發佈數字資產參考利率的特拉華州公司。DCG 是TradeBlock,Inc.的間接母公司。因此,TradeBlock,Inc.是基金經理和基金的附屬公司,並被視為基金的關聯方。
·根據證券法,第144條規則?第144條規則。
美國證券交易委員會(SEC)監管美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)。
?二級市場?經理決定的任何市場或其他替代交易系統,然後可在其上上市、報價或交易股票,包括但不限於場外市場集團(OTC Markets Group Inc.)的場外交易市場(OTCQX)。
《證券法》(br})適用於修訂後的1933年《證券法》(Securities Act Of 1933)。
《證券交易法》或《證券交易法》(br}修訂後的1934年《證券交易法》。
?股份?在基金的利潤、虧損、分配、資本和資產以及所有權中享有相等的、零碎的、不可分割的權益 ,其相對權利和條款載於有限責任公司協議。
?SIPC?證券投資者保護公司
?現貨價格?參考匯率提供商提供的數字資產在紐約時間每個工作日下午4:00之前24小時內以美元為單位的成交量加權平均價格 。
?籃子總數 金額=籃子金額乘以創建或兑換的籃子數量。
轉讓代理和服務協議經理和轉讓代理之間的協議,其中規定了轉讓代理關於轉讓代理服務和相關事項的義務和責任。
?轉讓代理?大陸股票轉讓與信託公司,特拉華州的一家公司。
?轉讓代理費?支付給轉讓代理的基金服務費,基金管理人將向轉讓代理支付 管理人支付的費用。
國庫條例?根據《守則》頒佈的條例,包括擬議的或臨時的條例。
?美國??美國?
?美元、?美元或$??美元或美元。
145
?加權?對於任何基金組成部分,指由該基金組成部分的代幣表示的任何時間的彙總基金組成部分的總美元價值的百分比( )。
?XRP??XRP令牌,這是一種基於Ripple 網絡上存在的加密協議的數字資產。自2021年1月4日起,基金將XRP從基金的投資組合中移除,並出售XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。
146
財務報表索引
頁面 | ||||
灰階數碼大盤股基金有限責任公司未經審計的中期財務報表 |
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2020年12月31日和2020年6月30日的資產負債表 |
F-2 | |||
2020年12月31日和2020年6月30日投資日程表 |
F-3 | |||
截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月和六個月的營業報表 |
F-4 | |||
截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月和六個月淨資產變動表 |
F-5 | |||
財務報表附註 |
F-6 | |||
灰度數字大盤基金有限責任公司年度財務報表 |
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獨立註冊會計師事務所報告書 |
F-19 | |||
2020年6月30日和2019年6月30日的資產負債表 |
F-20 | |||
2020年6月30日和2019年6月30日投資日程表 |
F-21 | |||
截至2020年6月30日和2019年6月30日的年度營業報表 |
F-22 | |||
截至2020年6月30日和2019年6月30日止年度淨資產變動表 |
F-23 | |||
財務報表附註 |
F-24 |
F-1
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
資產負債表
(未經審計)
2020年12月31日 | 2020年6月30日 | |||||||
(以美元計算的金額,不包括股票金額) | ||||||||
資產: |
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對數字資產的投資,按公允價值計算(截至2020年12月31日和2020年6月30日的成本分別為99,631,769美元和33,495,770美元) |
$ | 252,656,850 | $ | 32,374,401 | ||||
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總資產 |
$ | 252,656,850 | $ | 32,374,401 | ||||
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負債: |
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經理應付費用,關聯方 |
$ | | $ | | ||||
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總負債 |
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淨資產 |
$ | 252,656,850 | $ | 32,374,401 | ||||
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淨資產包括: |
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實收資本 |
$ | 102,162,616 | $ | 35,029,298 | ||||
累計淨投資損失 |
(2,654,536 | ) | (1,184,441 | ) | ||||
累計數字資產投資已實現淨收益(虧損) |
123,689 | (349,089 | ) | |||||
數字資產投資未實現增值(折舊)累計淨變化 |
153,025,081 | (1,121,367 | ) | |||||
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$ | 252,656,850 | $ | 32,374,401 | |||||
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已發行和已發行股票,無面值(授權無限股份) |
15,392,800 | 6,029,000 | ||||||
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每股資產淨值 |
$ | 16.41 | $ | 5.37 | ||||
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見未經審計財務報表附註
F-2
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
投資明細表
(未經審計)
2020年12月31日 |
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數量 | 成本 | 公允價值 | 淨額的百分比 資產 |
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對比特幣的投資 |
7,270.18054467 | $ | 74,169,594 | $ | 212,180,583 | 83.98 | % | |||||||||
對以太的投資 |
42,030.07884163 | 15,795,632 | 31,311,989 | 12.39 | % | |||||||||||
對XRP的投資 |
16,841,658.024325 | 5,520,979 | 3,705,164 | 1.47 | % | |||||||||||
對比特幣現金的投資 |
7,315.42095924 | 2,606,551 | 2,501,728 | 0.99 | % | |||||||||||
Litecoin的投資 |
23,756.01539239 | 1,539,013 | 2,957,386 | 1.17 | % | |||||||||||
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淨資產 |
$ | 99,631,769 | $ | 252,656,850 | 100.00 | % | ||||||||||
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2020年6月30日 |
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數量 | 成本 | 公允價值 | 淨額的百分比 資產 |
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對比特幣的投資 |
2,890.95335771 | $ | 22,059,705 | $ | 26,406,229 | 81.57 | % | |||||||||
對以太的投資 |
16,713.06457809 | 6,153,196 | 3,759,772 | 11.61 | % | |||||||||||
對XRP的投資 |
6,697,006.684596 | 2,916,527 | 1,176,395 | 3.63 | % | |||||||||||
對比特幣現金的投資 |
2,908.94301800 | 1,576,599 | 643,283 | 1.99 | % | |||||||||||
Litecoin的投資 |
9,446.46857963 | 789,743 | 388,722 | 1.20 | % | |||||||||||
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淨資產 |
$ | 33,495,770 | $ | 32,374,401 | 100.00 | % | ||||||||||
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見未經審計財務報表附註
F-3
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
運營説明書
(未經審計)
截至12月31日的三個月, | 截至12月31日的六個月, | |||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||
(美元金額) | ||||||||||||||||
投資收益: |
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投資收益 |
$ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||
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費用: |
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經理費,關聯方 |
1,095,105 | 159,025 | 1,470,095 | 310,889 | ||||||||||||
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淨投資損失 |
(1,095,105 | ) | (159,025 | ) | (1,470,095 | ) | (310,889 | ) | ||||||||
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數字資產投資的已實現和未實現淨收益(虧損): |
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數字資產投資的已實現淨收益(虧損) |
425,533 | (40,412 | ) | 472,778 | (94,268 | ) | ||||||||||
經理應付費用中未實現折舊的淨變化 |
| | | 57,198 | ||||||||||||
數字資產投資未實現增值(折舊)淨變化 |
146,286,661 | (3,652,299 | ) | 154,146,448 | (10,556,070 | ) | ||||||||||
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數字資產投資的已實現和未實現淨收益(虧損) |
146,712,194 | (3,692,711 | ) | 154,619,226 | (10,593,140 | ) | ||||||||||
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經營所致淨資產淨增(減) |
$ | 145,617,089 | $ | (3,851,736 | ) | $ | 153,149,131 | $ | (10,904,029 | ) | ||||||
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見未經審計財務報表附註
F-4
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
淨資產變動表
(未經審計)
截至12月31日的三個月, | 截至12月31日的六個月, | |||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||
(以美元計算的金額,已發行股票的變動除外) | ||||||||||||||||
營業淨資產增加(減少): |
||||||||||||||||
淨投資損失 |
$ | (1,095,105 | ) | $ | (159,025 | ) | $ | (1,470,095 | ) | $ | (310,889 | ) | ||||
數字資產投資的已實現淨收益(虧損) |
425,533 | (40,412 | ) | 472,778 | (94,268 | ) | ||||||||||
經理應付費用中未實現折舊的淨變化 |
| | | 57,198 | ||||||||||||
數字資產投資未實現增值(折舊)淨變化 |
146,286,661 | (3,652,299 | ) | 154,146,448 | (10,556,070 | ) | ||||||||||
|
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經營所致淨資產淨增(減) |
145,617,089 | (3,851,736 | ) | 153,149,131 | (10,904,029 | ) | ||||||||||
|
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股本交易淨資產增加: |
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已發行股份 |
21,199,803 | 7,607,710 | 67,133,318 | 8,202,872 | ||||||||||||
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股本交易產生的淨資產淨增長 |
21,199,803 | 7,607,710 | 67,133,318 | 8,202,872 | ||||||||||||
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營業淨資產和股本交易淨資產合計增加(減少) |
166,816,892 | 3,755,974 | 220,282,449 | (2,701,157 | ) | |||||||||||
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淨資產: |
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期初 |
85,839,958 | 16,164,926 | 32,374,401 | 22,622,057 | ||||||||||||
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期末 |
$ | 252,656,850 | $ | 19,920,900 | $ | 252,656,850 | $ | 19,920,900 | ||||||||
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流通股變動: |
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期初已發行股份 |
13,170,200 | 3,194,900 | 6,029,000 | 3,103,600 | ||||||||||||
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已發行股份 |
2,222,600 | 1,530,300 | 9,363,800 | 1,621,600 | ||||||||||||
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淨增持股份 |
2,222,600 | 1,530,300 | 9,363,800 | 1,621,600 | ||||||||||||
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期末已發行股份 |
15,392,800 | 4,725,200 | 15,392,800 | 4,725,200 | ||||||||||||
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見未經審計財務報表附註
F-5
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
未經審計財務報表附註
1.組織機構
Grayscale Digital Large Cap Fund LLC (基金)於2018年1月25日(基金成立之初)成立為開曼羣島有限責任公司,並於2018年2月1日開始運營。一般來説,該基金將持有數字資產。數字資產 如果滿足基金經理確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準(定義如下),則有資格納入基金的投資組合。數字資產將按市值加權 在基金的投資組合中持有。在基金成立之初,基金投資組合中包括的數字資產有:比特幣(BTC?)、以太(?ETH?)、XRP、比特幣現金(?BCH?)和Litecoin (??LTC?)(統稱為?基金組成部分?)。基金經理從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始按季度進行分析,並可能根據這些結果根據基金有限責任公司協議(LLC協議)中規定的政策和程序重新平衡基金的投資組合。根據有限責任公司協議,基金有權在基金的利潤、虧損、分配、資本和資產以及所有權中創建和發行 無限數量的等額、零碎、不可分割的權益(以最低100股的籃子計算,稱為籃子), 與創作相關的 。目前沒有考慮贖回股票,該基金目前也沒有實施贖回計劃。受制於收到監管部門的批准,並由經理自行決定批准, 基金 未來可能會實施贖回計劃。該基金目前無意尋求監管部門的批准,以運營正在進行的贖回計劃。基金的投資目標是持有市值最高的數字資產 股票反映基金在任何給定時間的價值,減去基金的費用和其他負債。
基金可能會不時因分叉、空投或類似事件而持有美元現金和數字資產頭寸,通過這些事件, 基金因擁有其持有的一項或多項數字資產(每項此類新資產,即一項分叉資產)而有權獲得另一項數字資產或其他財產。
Grayscale Investments LLC(Grayscale?或?Manager?)擔任基金經理,是Digital Currency Group,Inc.(?DCG?)的全資子公司。基金經理根據有限責任公司協議的規定負責基金的日常管理。Grayscale負責代表基金向投資者編制和提供 年度和季度報告,還負責選擇和監控基金的服務提供商。作為基金經理服務的部分對價,基金向Grayscale a經理支付管理費,如附註7所述。 基金經理還擔任其他投資產品的保薦人和管理人,包括灰度比特幣信託(BTC)(場外交易代碼:GBTC)、灰度比特幣現金信託(BCH)(場外交易代碼:BCHG)、灰度以太信託(ETH)(場外交易市場:ETX:ETH)、灰度以太信託(OTCQX:ETH)、灰度以太信託(Greyscale Etherum Trust)每一家都是基金的附屬機構。以下由基金經理髮起或管理的投資產品也是SEC報告公司,其股票是根據修訂後的1934年《證券交易法》(The Securities Exchange Act)第12(G)條註冊的:灰度比特幣 信託(BTC)和灰度以太信託(ETH)。
基金的授權參與者是唯一可以下單創建或在 允許的情況下贖回籃子的實體。Genesis Global Trading,Inc.是DCG的註冊經紀交易商和全資子公司,是唯一的授權參與者,也是與基金經理和基金簽訂參與者 協議的一方。根據經理的決定,可以隨時增加額外的授權參與者。
基金的託管人是Coinbase託管信託公司LLC(託管人),這是一家第三方服務提供商。託管人負責保護 持有的基金組成部分和分支資產
F-6
基金,並持有用於訪問基金數字錢包和保險庫的私鑰。託管人協議的初始期限為三年。
該基金的轉讓代理機構(轉讓代理機構)是大陸股票轉讓信託公司(Continental Stock Transfer&Trust Company)。轉讓代理的職責是維護基金份額的創建、贖回、轉讓和分配,這些份額主要以簿記形式持有。
2019年10月14日,基金收到通知,其股票符合在場外市場集團(OTCQX)美國場外交易市場(OTCQX)公開交易的資格。該基金在OTCQX的交易代碼為GDLC?,其股票的CUSIP編號為G40705108。該基金之前的交易代碼是OTCQX上的GDLCF?,並於2020年4月14日改為GDLC?
2020年7月21日,該基金在開曼羣島金融管理局註冊(編號:1688783)。
2.主要會計政策摘要
根據基金經理管理層的意見,為公平反映截至2020年12月31日和2020年6月30日的財務狀況以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月和六個月的運營結果,所有必要的調整(包括正常經常性調整)已經完成。本報告所列期間的業務結果不一定表明預計全年的業務結果。這些未經審計的財務報表 應與基金年度報告中包含的截至2020年6月30日的已審計財務報表一併閲讀。
以下是基金遵循的重要會計政策摘要:
財務報表是根據美國公認會計原則(GAAP?)編制的。根據財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC?)主題946下的會計和報告指南,基金 有資格作為會計用途的投資公司。金融服務 投資公司。本基金根據其作為投資公司的分類,採用公允價值作為其數碼資產的會計核算方法。該基金未根據1940年的《投資公司法》(Investment Company Act)註冊。GAAP要求管理層做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同,這些差異可能是 材料。
本基金以基金組成部分進行交易,包括接受基金組成部分以設立股份,以及交付基金 組成部分以贖回股份及支付基金管理人費用。目前,基金不接受股東的贖回請求。自成立以來,基金沒有持有現金或現金等價物。
主體市場與公允價值確定
為了 確定哪個市場是基金的主要市場(如果沒有主要市場,則是最有利的市場),以計算基金的資產淨值(資產淨值),基金遵循ASC 820-10,其中 概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10將公允價值確定為當前銷售中每個基金組成部分將收到的價格,該價格假設市場參與者在計量日期進行有序交易 。ASC 820-10要求基金假定每個基金組成部分在其主要市場出售給市場參與者,或者在沒有主要市場的情況下,出售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和 賣家。
本基金僅接受授權參與者提供的基金 組件,本身不在任何數字資產市場進行交易。因此,基金在評估具體實體時要考慮授權參與方。
F-7
數字資產市場的基於市場的交易量和活躍度。授權參與者在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所 市場進行交易,每個市場都在FASB主術語表(統稱為數字資產市場)中定義。授權參與者作為基金經理的關聯方,提供有關其與 基金進行交易的數字資產市場的信息。
在確定哪個合格的數字資產市場是基金的主要市場時,基金按以下 順序審查這些標準:
首先,基金審查每個數字資產市場的列表,排除基金和 授權參與者無法訪問的任何數字資產市場。根據每個市場提供的信息和保證,基金或授權參與者無權進入沒有BitLicense的數字資產交易所市場,只能進入授權參與者合理 認為符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的非數字資產交易所市場。
其次,本基金根據過去12個月內在每個數字資產市場上交易的每個基金 組件的特定實體和基於市場的成交量和活躍度,從高到低對剩餘的數字資產市場進行排序。
第三,基金然後審查數字資產市場的日內價格波動和價格差異程度 ,以確定可能影響特定數字資產市場的交易量或價格信息的任何重大顯著差異。
第四,基金然後根據與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍度和價格穩定性選擇一個數字資產市場作為其主要市場 。根據基金合理掌握的資料,外匯市場是基金組成部分交易量最大、活動水平最高的市場。因此,基金着眼於可進入的 交易所市場,而不是經紀市場、交易商市場和本金對本金市場,以確定基金每個組成部分的主要市場。根據分析結果,已選定一個交易所市場作為基金每個基金組成部分的 主要市場。
基金每年確定其主要市場(或在沒有主要市場的情況下確定最有利的市場) 並進行季度分析,以確定(I)每個數字資產市場的交易量和活動水平在過去12個月內是否有最近的變化,(Ii)是否有任何數字資產市場 發展到基金有權進入,或(Iii)每個數字資產市場的價格穩定性最近是否發生了變化,這將對主要市場的選擇產生重大影響,並需要
基金為進行財務報告而記錄的對每個基金組成部分的投資的成本基礎是 基金組成部分在轉移時的公允價值。基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售相應股份而收取的收益不同。
投資交易和收入確認
基金 將投資交易視為在基金經理 重新平衡基金投資組合時收到用於股票創建的基金組成部分和交付用於股票贖回的基金組成部分、在基金組成部分中支付費用或出售基金組成部分。目前,基金不接受股東的贖回請求。基金按交易日記錄其投資交易,公允價值變動反映為投資未實現升值或貶值的淨變化 。已實現損益的計算採用特定的識別方法。已實現的損益與交易相關,包括在基金經理重新平衡基金投資組合時結算基金管理人費用和銷售基金部分的債務。
F-8
公允價值計量
公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序的 交易中為出售資產而收到的價格或為轉移負債而支付的價格(即最終退出價格)。
GAAP對計量公允價值時使用的投入採用公允價值層次結構, 通過要求在可用情況下使用最可觀察的投入,最大限度地利用了可觀察到的投入,最大限度地減少了不可觀察到的投入的使用。可觀察到的投入是指市場參與者根據從基金以外的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入 。無法觀察到的投入反映了基金對市場參與者根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時將使用的投入的假設 。
根據以下輸入,公允價值層次結構分為三個級別:
| 第1級:根據基金有能力獲得的相同資產或負債在活躍市場的未經調整的報價進行估值。由於估值是基於活躍市場中隨時可獲得的報價,因此這些估值不需要做出重大程度的判斷。 |
| 第2級:基於不活躍或可直接或間接觀察到重大 投入的市場的報價進行估值。 |
| 級別3是基於不可觀察且對整體公允價值計量有重要意義的輸入進行的估值 。 |
估值技術和可觀察到的投入的可用性可能因投資而異。由於估值是基於市場上較少觀察到或無法觀察到的來源進行的,因此公允價值的確定需要更多的判斷。公允價值估計數不一定代表基金最終可能變現的金額。
金額為公允價值 | 公允價值計量使用 | |||||||||||||||
1級 | 2級 | 3級 | ||||||||||||||
2020年12月31日 |
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資產 |
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對數字資產的投資 |
$ | 252,656,850 | $ | | $ | 252,656,850 | $ | | ||||||||
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2020年6月30日 |
||||||||||||||||
資產 |
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對數字資產的投資 |
$ | 32,374,401 | $ | | $ | 32,374,401 | $ | | ||||||||
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3.數字資產投資的公允價值
基金組成部分由託管人代表基金持有,並按公允價值列賬。下表為基金確定的被視為其主要市場的相關數字資產交易市場以紐約時間下午4點提供的價格計算的各基金 組成部分的公允價值:
基金組成部分 |
主體市場 | 2020年12月31日 | 2020年6月30日 | |||||||||
BTC |
Coinbase Pro | $ | 29,185.05 | $ | 9,134.09 | |||||||
ETH |
Coinbase Pro | $ | 744.99 | $ | 224.96 | |||||||
XRP |
Coinbase Pro | $ | 0.22 | $ | 0.18 | |||||||
BCH |
Coinbase Pro | $ | 341.98 | $ | 221.14 | |||||||
LTC |
Coinbase Pro | $ | 124.49 | $ | 41.15 |
F-9
以下是基金各組成部分的數量變化及其各自的公允價值:
數量 | 公允價值 | |||||||
2019年7月1日的BTC餘額 |
1,545.00887000 | $ | 17,362,316 | |||||
BTC貢獻 |
1,423.77956922 | 11,195,250 | ||||||
BTC為經理費用分配,關聯方 |
(77.83508151 | ) | (660,834 | ) | ||||
BTC投資未實現折舊淨變化 |
| (1,559,295 | ) | |||||
投資BTC的已實現淨收益 |
| 68,792 | ||||||
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2020年6月30日的BTC餘額 |
2,890.95335771 | 26,406,229 | ||||||
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BTC貢獻 |
4,458.22511971 | 52,827,796 | ||||||
BTC為經理費用分配,關聯方 |
(78.99793275 | ) | (1,168,973 | ) | ||||
BTC投資未實現增值淨變化 |
| 133,664,464 | ||||||
投資BTC的已實現淨收益 |
| 451,067 | ||||||
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2020年12月31日的BTC餘額 |
7,270.18054467 | $ | 212,180,583 | |||||
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數量 | 公允價值 | |||||||
2019年7月1日的ETH餘額 |
8,931.94399617 | $ | 2,692,268 | |||||
ETH貢獻 |
8,231.09766296 | 1,486,074 | ||||||
分配給經理費用的ETH,關聯方 |
(449.97708104 | ) | (87,508 | ) | ||||
ETH投資未實現折舊淨變化 |
| (216,300 | ) | |||||
投資ETH的已實現淨虧損 |
| (114,762 | ) | |||||
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2020年6月30日的ETH餘額 |
16,713.06457809 | 3,759,772 | ||||||
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ETH貢獻 |
25,773.71397200 | 9,808,632 | ||||||
分配給經理費用的ETH,關聯方 |
(456.69970846 | ) | (203,712 | ) | ||||
ETH投資未實現增值淨變化 |
| 17,909,780 | ||||||
ETH投資實現淨收益 |
| 37,517 | ||||||
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2020年12月31日的ETH餘額 |
42,030.07884163 | $ | 31,311,989 | |||||
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F-10
數量 | 公允價值 | |||||||
2019年7月1日的XRP餘額 |
3,579,073.61054800 | $ | 1,439,431 | |||||
XRP貢獻 |
3,298,241.09008900 | 830,441 | ||||||
為經理費用分發XRP,關聯方 |
(180,308.01604100 | ) | (45,792 | ) | ||||
XRP投資未實現折舊淨變化 |
| (999,791 | ) | |||||
XRP投資已實現淨虧損 |
| (47,894 | ) | |||||
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2020年6月30日的XRP餘額 |
6,697,006.68459600 | 1,176,395 | ||||||
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XRP貢獻 |
10,327,653.14534000 | 2,668,206 | ||||||
為經理費用分發XRP,關聯方 |
(183,001.80561100 | ) | (59,308 | ) | ||||
XRP投資未實現增值淨變化 |
| (75,683 | ) | |||||
XRP投資已實現淨虧損 |
| (4,446 | ) | |||||
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XRP在2020年12月31日的餘額 |
16,841,658.02432500 | $ | 3,705,164 | |||||
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數量 | 公允價值 | |||||||
2019年7月1日的BCH餘額 |
1,576.36869934 | $ | 652,617 | |||||
BCH貢獻 |
1,432.63933393 | 345,848 | ||||||
分配給經理費用的BCH,關聯方 |
(100.06501527 | ) | (27,100 | ) | ||||
BCH投資未實現折舊淨變化 |
| (283,597 | ) | |||||
投資BCH的已實現淨虧損 |
| (44,485 | ) | |||||
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2020年6月30日的BCH餘額 |
2,908.94301800 | 643,283 | ||||||
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BCH貢獻 |
4,485.96745750 | 1,061,896 | ||||||
分配給經理費用的BCH,關聯方 |
(79.48951626 | ) | (21,119 | ) | ||||
BCH投資未實現增值淨變化 |
| 828,493 | ||||||
投資BCH的已實現淨虧損 |
| (10,825 | ) | |||||
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2020年12月31日的BCH餘額 |
7,315.42095924 | $ | 2,501,728 | |||||
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F-11
數量 | 公允價值 | |||||||
2019年7月1日的LTC餘額 |
5,048.46535792 | $ | 651,959 | |||||
LTC貢獻 |
4,652.33684958 | 241,342 | ||||||
LTC分配給經理費用,關聯方 |
(254.33362787 | ) | (15,793 | ) | ||||
LTC投資未實現折舊淨變化 |
| (479,669 | ) | |||||
Litecoin投資的已實現淨虧損 |
| (9,117 | ) | |||||
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2020年6月30日的LTC餘額 |
9,446.46857963 | 388,722 | ||||||
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LTC貢獻 |
14,567.68016882 | 766,788 | ||||||
LTC分配給經理費用,關聯方 |
(258.13335606 | ) | (16,983 | ) | ||||
長期資本投資未實現增值淨變化 |
| 1,819,394 | ||||||
Litecoin投資的已實現淨虧損 |
| (535 | ) | |||||
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2020年12月31日的LTC餘額 |
23,756.01539239 | $ | 2,957,386 | |||||
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4.投資組合再平衡
如果數字資產滿足基金經理確定的 市值、流動性和覆蓋範圍標準,則通常有資格納入基金的投資組合。基金組成部分將按市值加權在基金的投資組合中持有。具體地説,該基金尋求持有市值合計至少佔整個數字資產市場市值的 70%的基金成分(目標覆蓋率)。市值是指數字資產的市值,其確定方法是將流通中的數字資產的令牌數量乘以數字資產的令牌的市場價格 。由於基金每天將創建股票以換取基金組成部分,因此將計算每個基金組成部分的市值,因此,由該基金組成部分(其權重)的代幣表示的總基金組成部分的 總美元價值在任何時候所佔的百分比將根據該基金組成部分的市場價格的變化而每天波動。 該基金組成部分的總美元總價值的百分比(其權重)將根據該基金組成部分的市場價格的變化而每天波動,因此該基金組成部分的總美元價值的百分比(其權重)將根據該基金組成部分的市場價格的變化而每天波動。
基金經理從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始按季度進行分析 ,並可能根據這些結果重新平衡基金的投資組合。為了重新平衡基金的投資組合,基金經理將(I)確定是否有任何基金組成部分符合某些移除標準,因此應作為基金組成部分從 中移除;(Ii)確定是否有任何新的數字資產符合某些納入標準,因此應作為基金組成部分納入;(Iii)確定是否達到目標覆蓋率;以及(Iv)確定基金持有多少現金和分支資產。如果基金組成部分因符合移除標準而不再符合納入基金投資組合的資格,基金經理將通過出售該基金組成部分 ,並使用現金收益購買剩餘基金組成部分的額外代幣,以及(如果適用)任何新的基金組成部分按其各自權重的比例,來調整基金的投資組合。
如果當時未包括在基金投資組合中的數字資產因為符合納入 標準或因為要使基金的投資組合符合目標覆蓋率而需要納入,因此新的數字資產符合納入基金投資組合的資格,則基金經理將通過按其 各自的權重比例出售當時的基金組成部分的代幣,並使用現金收益購買新符合條件的數字資產的代幣來調整基金的投資組合。
F-12
經理購買和銷售與 再平衡相關的數字資產的每個時段稱為再平衡期。經理預計每個再平衡期將持續1至5個工作日。截至2020年12月31日和2020年6月30日止期間,基金成分市值沒有 需要基金經理重新平衡基金投資組合的變化。
5. 股票的創建和贖回
在2020年12月31日和2020年6月30日,基金授權的股票數量不限。 基金會不時創建(如果基金開始贖回計劃,還會贖回)股票,但只能在一個或多個籃子中創建。籃子的創建和贖回由 交換中的授權參與者進行,用於向基金交付每個基金組成部分的代幣,或由基金分發每個基金組成部分的代幣,以及代表分叉資產部分(如果有)和美元部分(如果有)的現金。每個創建籃子或贖回籃子所需的每個基金組成部分的代幣數量 是通過以下方法確定的:(X)在 創建或贖回訂單的交易日,基金在紐約時間下午4點持有的該基金組成部分的代幣總數,減去作為基金管理費支付的每個基金組成部分的代幣數量和作為額外基金費用一部分支付的該基金組成部分的代幣數量(定義見附註7)截至2020年12月31日,每股約佔一個BTC的0.0005,一個ETH的0.0027,一個XRP的1.0941,一個BCH的0.0005和一個LTC的0.0015。截至2020年6月30日,每股約佔一個BTC的0.0005,一個ETH的0.0028,一個XRP的1.1108,一個BCH的0.0005和一個LTC的0.0016。
基金記錄的每個基金組成部分的投資成本基礎是基金在紐約時間 下午4點根據創設籃子向基金轉賬之日確定的基金組成部分的公允價值。基金記錄的成本基礎可能不同於授權參與者通過向 投資者出售每股股票而收取的收益。授權參與者可能會因股票或基金各組成部分的價值變化而買入、賣出、創造和贖回股票(如果允許),從而實現鉅額利潤。此外,授權參與者可在再平衡期間通過出售數字資產 實現鉅額利潤。
目前,基金未運行贖回計劃 ,也不接受贖回請求。在收到監管部門的批准和基金經理全權決定的批准後,基金未來可能會實施贖回計劃。基金目前無意尋求 監管部門批准來實施持續的贖回計劃。此外,在基金能夠進行贖回之前,它將被要求符合開曼羣島金融管理局的要求並向開曼羣島金融管理局註冊,並根據開曼羣島2020年共同基金法 作為共同基金受到監管。
6.所得税
根據現行開曼法律,開曼羣島政府不會也不會向基金或股東徵收任何所得税、公司税或資本利得税、遺產税、遺產税、贈與税或預扣税。支付給基金的利息、股息和收益以及基金向股東的所有分配將免徵開曼羣島的任何收入或預扣 税。
為了美國聯邦所得税的目的,該基金已選擇被視為一家公司。基金經理認為,基金不會被視為在美國從事貿易或業務,因此不會獲得根據 美國國税法和相應的税收法規(例如,根據第861至865條)被視為與在美國的貿易或業務活動有效相關的收入(有效關聯收入)。然而,在這方面不能完全保證。如果基金被視為在美國從事貿易或業務 ,則應按適用於美國公司的税率(目前為21%)按淨額繳納美國聯邦所得税
F-13
關聯收入。任何這樣的收入都可能需要繳納美國州和地方所得税。此外,基金將就其有效關聯收入(通常是未被視為再投資於 行業或業務的某些有效關聯收入的税後金額)的 股息等值金額(如守則第884條所定義)繳納30%的美國分行利得税。
如果基金在任何納税年度被視為在美國從事貿易或業務,則無論其是否承認任何有效關聯的收入,都必須提交該年度的美國聯邦所得税申報單 。如果基金沒有提交美國聯邦所得税申報單,後來被認定從事了美國的貿易或業務,它 通常無權將其有效關聯的收入和收益抵消其有效關聯的損失和扣除(因此,它將按其有效關聯的總收入而不是淨關聯收入徵税)。如果基金 確認任何有效關聯的收入,則對此類收入徵收美國税可能會對股東回報產生重大不利影響。
由於數字資產的新的和不斷髮展的性質,以及對數字資產普遍缺乏明確的控制權力,美國聯邦所得税對數字資產的許多重要方面(包括收入確認的金額、時間和性質)都是不確定的。基金經理相信,一般而言,基金因出售或以其他方式處置數字資產而確認的收益和虧損將被視為資本收益或虧損。然而,美國國税局可能不會同意國際貨幣基金組織對數字資產的美國聯邦税收待遇。
根據公認會計原則,基金已將財務報表中確認税務頭寸利益的門檻定義為更有可能 而不是由適用的税務當局維持,並要求根據可能實現的最大利益超過50%來衡量更有可能達到門檻的税收頭寸。税收 不被認為更有可能達到門檻的職位被記錄為本期的税收優惠或費用。截至2020年12月31日和2020年6月30日止期間,基金不承擔任何未確認税額的責任 。然而,經理人關於其確定税收頭寸的結論可能會在以後的日期進行審查和調整,這些因素包括(但不限於)進一步的實施指導,以及對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改。
基金經理已評估是否存在需要財務報表確認的不確定税位,並確定截至2020年12月31日或2020年6月30日,不存在與聯邦、州和地方所得税相關的不確定税位準備金 。
7.關聯方
基金將以下實體及其董事和員工視為基金的關聯方:DCG、Genesis、Grayscale和TradeBlock,Inc.截至2020年12月31日和2020年6月30日,基金的關聯方分別持有1,793,259和723,805股基金股票。
基金經理的母公司(基金的附屬公司)持有Coinbase,Inc.的少數股權,Coinbase,Inc.是託管人的母公司,佔Coinbase,Inc.所有權的不到1.0%。
根據管理基金的有限責任公司協議,基金向基金經理支付一筆費用,計算方法為基金持有的數字資產總價值的3.0%減去基金或其代表計算和公佈的負債(包括截至但不包括計算日期的任何應計但未支付的費用)(基金經理的手續費)。 基金經理的費用每天以美元計,並按基金持有的基金組成部分按每個基金組成部分的權重比例支付。基金經理手續費的美元金額將按日轉換為基金組成部分 ,方法是將該美元金額乘以每個基金組成部分的權重,然後將得出的每個基金組成部分的乘積除以當天該基金組成部分的美元價值。就這些財務 陳述而言,基金組成部分的美元價值是參考數字資產交易所市場確定的,該市場是基金認為其截至紐約時間每個估值日下午4:00的主要市場。
F-14
作為收取基金管理人費用的部分代價,基金管理人應承擔和支付基金在其日常事務過程中發生的所有費用 和其他費用,不包括税款,但包括營銷費、管理費(如果有)、託管費、轉讓代理費、託管費、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用和開支),在任何給定的財政年度內,總金額最高可達60萬美元。 監管費用,包括(如適用)根據證券法或交易法註冊股票的任何費用,以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求相關的費用;印刷和 郵寄費用;維護基金網站的成本和適用的許可費(合計由基金經理支付的費用),前提是任何符合額外基金支出的費用將被視為額外基金費用,而不是經理支付的費用。
基金可能會產生一些非基金經理支付的非常、非經常性費用,包括但不限於税收和政府費用、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益而提供的任何特別服務的費用和成本(包括與任何分支資產有關的費用)、對基金的託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與上市、報價或交易對手相關的費用和開支。任何特定財政年度超過600,000美元的營銷和審計費用)以及非常法律費用和支出,包括與訴訟、監管 執法或調查事項相關的任何法律費用和支出(統稱為額外基金費用)。在這種情況下,管理人或其代表(I)將指示託管人在必要的時間和數量從數字資產賬户中按其各自權重的比例提取基金組成部分,以允許支付該等額外的基金費用;(Ii)可(X)促使基金(或其代表)按基金能夠出售該資產的每單位資產的價格(扣除任何相關費用後確定)將該基金組成部分 轉換為美元或其他法定貨幣或(Y)原因 和/或派生實物資產以滿足此類額外的基金費用。
截至2020年12月31日和2019年12月31日的三個月,基金 產生的經理費用分別為1,095,105美元和151,864美元。截至2020年和2019年12月31日止六個月,基金經理費用分別為1,470,095美元和310,889美元。截至2020年12月31日和2020年6月30日,沒有應計和未支付的經理費用。此外,基金經理可代表基金支付額外的基金開支,基金可向基金經理支付。截至2020年12月31日及2019年12月31日止三個月及六個月,基金經理並無代表基金支付任何額外基金開支。
8.風險和不確定因素
基金面臨各種風險,包括市場風險、流動性風險和其他與其集中於數字資產相關的風險。投資數字資產目前具有很高的投機性和波動性。
基金的資產淨值主要與基金組成部分的價值有關, 基金組成部分的價格波動可能對基金股票的投資產生重大不利影響。基金組成部分的價格歷史非常有限。在這段歷史中,這類基金 成分股的市場價格一直不穩定,並受到包括流動性水平在內的許多因素的影響。如果數碼資產市場的價格繼續大幅波動,基金可能會蒙受損失。有幾個因素可能會影響基金組成部分的市場價格,包括但不限於此類基金組成部分的全球供求、此類基金組成部分從全球交易所或金庫被盜、來自其他形式的數字資產或支付服務的競爭、全球或地區的政治、經濟或金融狀況,以及新型冠狀病毒爆發等事件和情況。
所有數字 資產網絡在一定程度上都是分散的,這意味着沒有單個實體擁有或運營它們。一些數字資產網絡,如BTC、BCH、ETH和LTC網絡,由 共同維護
F-15
分散的用户羣。然而,與其他數字資產不同的是,XRP並不是完全去中心化的。相反,Ripple網絡的協議主要由一組創建者管理,Ripple Labs, Inc.(Ripple Labs, Inc.)和Ripple Labs通常擁有對協議源代碼的修改和開發的控制權。只要Ripple Labs對Ripple網絡的協議進行任何修改, Ripple網絡將受到可能對XRP價值產生不利影響的新協議的影響。如上所述,Ripple Labs的大量銷售可能會對XRP的市場價格產生不利影響。
基金組成部分混雜在一起,基金股東對任何特定的基金組成部分沒有具體權利。如果基金資不抵債,其資產可能不足以滿足股東的索賠要求。
目前沒有基金組成部分的結算所,也沒有中央或主要託管處來保管基金組成部分。基金的部分或全部組成部分有可能丟失或被盜的風險。不能保證託管人將保持足夠的保險,也不能保證此類 承保範圍將彌補基金組成部分的損失。此外,基金組成部分中的交易是不可撤銷的。被盜或錯誤轉移的基金組成部分可能無法追回。因此,任何錯誤執行的基金 組件交易都可能對股票投資產生不利影響。
美國證券交易委員會(SEC)表示,根據聯邦證券法, 某些數字資產可能被視為證券。確定特定數字資產是否為安全資產的測試非常複雜,結果也很難預測。SEC高級官員的公開 聲明,包括SEC公司財務部主任2018年6月的演講,表明SEC不打算採取比特幣或以太目前是證券的立場。 此類聲明不是SEC的官方政策聲明,僅反映演講者的觀點,對SEC或任何其他機構或法院沒有約束力,不能推廣到任何其他數字資產。此外,Ripple Labs,Inc. 在管理XRP開發方面仍扮演着關鍵角色的公司目前是某些XRP持有者提起的聯邦集體訴訟的被告,該訴訟聲稱XRP是由Ripple發行的證券。此外,2020年,SEC對XRP的發起人提起訴訟,指控他們通過XRP銷售籌集了超過13億美元,這些銷售本應根據聯邦證券法註冊,但卻沒有註冊。如果基金組成部分 被SEC或任何其他機構認定為聯邦或州證券法規定的證券,或在法院的訴訟程序中或其他方面,則可能對該基金組成部分產生重大不利後果。
例如,與不被 視為證券的其他數字資產相比,基金組成部分的交易、清算和託管可能會變得更加困難,這反過來可能會對此類基金組成部分的流動性和普遍接受度產生負面影響,並導致用户遷移到其他數字資產。因此,根據 聯邦或州證券法,任何關於基金組成部分是證券的判斷都可能對該基金組成部分的價值產生不利影響,從而影響對股票的投資。
在基金組成部分被確定為證券的範圍內,基金和基金經理可能還需要遵守額外的法規要求,包括根據1940年的《投資公司法》,基金經理可能需要根據1940年的《投資顧問法》註冊為投資顧問 。如果基金經理決定不遵守這些額外的監管和註冊要求,基金經理將終止基金。任何此類終止都可能導致 基金的數字資產在對股東不利的時候被清算。
與其他數字資產不同,Ripple保留了大量XRP,因此它在 通過管理XRP的供應和分發來管理XRP分類帳的開發方面仍發揮着核心作用。由於Ripple的控制權集中、Ripple未來的大規模分銷、 認為這些分銷可能發生,或未能以Ripple網絡的最佳利益分銷XRP,可能會對XRP的市場價格和對股票的投資產生不利影響。
F-16
與任何計算機網絡一樣,數字資產網絡容易受到各種攻擊。例如,基金組成部分的每個數字資產網絡都容易受到51%的攻擊,如果惡意行為者獲得網絡散列率的50%以上的控制權,它將能夠完全控制 網絡並能夠操縱此類網絡的區塊鏈。2019年5月,比特幣現金網絡遭受了51%的攻擊,當時兩個礦池將它們的哈希率結合在一起,逆轉了一組交易,這些交易將代幣獎勵給了一個利用比特幣現金網絡中的無關漏洞的 未知參與者。基金並沒有因這次襲擊而蒙受任何直接損失。雖然這一特定攻擊可以解釋為逆轉了對比特幣現金網絡的另一次攻擊 ,但比特幣現金網絡可能在未來51%的攻擊中易受攻擊,這可能會導致人們對比特幣現金網絡失去信心。
如果訪問基金組成部分地址所需的私鑰丟失、銷燬或以其他方式泄露,且無法訪問私鑰的備份 ,則基金可能無法訪問由該私鑰控制的相關基金組成部分,並且該私鑰將無法由該基金組成部分的網絡恢復。基金組成部分的交易結算流程 取決於此類基金組成部分的點對點網絡,因此,基金面臨操作風險。以前未知的技術漏洞也存在風險,可能會對基金組成部分的價值產生不利影響 。
基金依賴第三方服務提供商履行其業務所必需的某些職能。 由於業務限制、隔離或人員執行工作能力的限制而對基金或基金服務提供商的業務運營造成的任何中斷都可能對基金獲取關鍵服務的能力產生不利影響,並將中斷基金的運營。
9.每股財務亮點業績
截至三個月十二月三十一日, | 截至六個月十二月三十一日, | |||||||||||||||
2020 | 2019 1 | 2020 | 2019 | |||||||||||||
每股數據: |
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期初資產淨值 |
$ | 6.52 | $ | 5.06 | $ | 5.37 | $ | 7.29 | ||||||||
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投資業務淨資產淨增長: |
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淨投資損失 |
(0.08 | ) | (0.04 | ) | (0.13 | ) | (0.08 | ) | ||||||||
已實現和未實現淨收益(虧損) |
9.97 | (0.80 | ) | 11.17 | (2.99 | ) | ||||||||||
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經營所致淨資產淨增(減) |
9.89 | (0.84 | ) | 11.04 | (3.07 | ) | ||||||||||
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資產淨值,期末 |
$ | 16.41 | $ | 4.22 | $ | 16.41 | $ | 4.22 | ||||||||
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總回報 |
3921.75 | % | -50.03 | % | 845.43 | % | -65.22 | % | ||||||||
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平均淨資產比率: |
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淨投資損失 |
-3.00 | % | -3.00 | % | -3.00 | % | -3.00 | % | ||||||||
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費用 |
-3.00 | % | -3.00 | % | -3.00 | % | -3.00 | % | ||||||||
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淨投資損失和費用佔平均淨資產的比率已按年率計算。
單個股東的回報、比率和每股業績可能會因股票交易時間的不同而不同於上面列出的那些。
總回報的計算假設是在期初按資產淨值進行初始投資,並假設在期內最後一天贖回 ,並已按年率計算。
1 與之前報告的金額相比,已更正截至2019年12月31日的三個月的總回報。
F-17
10.彌償
在正常業務過程中,基金簽訂了提供各種賠償的某些合同,包括與基金經理及其 關聯公司、DCG及其高級管理人員、董事、員工、子公司和關聯公司、託管人以及其他與向基金提供的服務有關的合同。基金在這些賠償及其其他賠償項下的最大風險敞口是未知的 。不過,過去在這些賠償下並沒有出現任何法律責任,雖然在這方面不能作出保證,但預期將來也不會有任何法律責任出現。因此,經理不認為 有必要記錄這方面的責任。
11.後續活動
2020年12月21日,基金管理人宣佈降低基金管理費。自2021年1月1日起,經理費用 從3.0%降至2.5%。
2020年12月30日,該基金的授權參與者宣佈,自2021年1月15日下午5:00 起生效。美國東部時間,它將暫時暫停XRP的交易。根據基金的文件,在基金季度審查期間,基金經理可以決定將數字資產排除在基金投資組合之外,即使該數字資產符合基金的納入標準,包括但不限於,如果授權參與者沒有能力交易或以其他方式支持此類數字資產。因此,基金已將XRP從基金的投資組合中移除,並出售了XRP持有的XRP,以按照其各自權重的比例購買剩餘基金組成部分的額外代幣。
在XRP於2021年1月4日出售之前,XRP約佔基金的1.46%。截至2021年1月4日當天結束時,基金的組成部分是一籃子81.63%比特幣、15.86%以太、1.08%比特幣現金、1.43%比特幣和 每股代表0.00047489比特幣、0.00287011以太、0.00047537比特幣現金和0.00167314萊特幣。該基金不產生任何收入,並定期分配基金組成部分以支付其持續的 費用。因此,隨着時間的推移,每個份額代表的基金組成部分的數量逐漸減少。
2021年1月5日,領先的新聞出版和數據提供商、DCG的全資子公司CoinDesk,Inc.宣佈,CoinDesk,Inc.於2020年12月31日收購了TradeBlock,Inc.,TradeBlock,Inc.是基金和基金經理贊助或管理的其他投資產品的參考利率提供商。
截至2021年2月8日收盤,根據基金會計政策確定的每個基金組成部分的公允價值分別為每BTC 44,220.37美元,ETH 1,722.40美元,BCH每BCH 477.19美元,LTC每LTC 163.79美元。
2021年4月6日, 基金經理在季度審查中宣佈了基金最新的基金組成部分權重。基金經理調整了基金的投資組合,按照基金的構建標準出售現有的基金組成部分,並根據基金的建設標準使用 現金收益購買Chainlink(LINK)。
截至2021年4月2日當日結束, 基金成分為一籃子80.5%BTC、16.8%ETH、0.80%BCH、1.0%LTC和0.9%LINK,每股代表0.0005 BTC、0.0029 ETH、0.0005 BCH、0.0017 LTC和0.0097 LINK。該基金不產生任何收入,並定期分發 基金組成部分來支付其持續費用。因此,隨着時間的推移,每個份額代表的基金組成部分的數量逐漸減少。
除了這些財務報表附註中已經披露的事件外,沒有任何已知事件需要披露。
F-18
獨立註冊會計師事務所報告
致以下股東和經理:
灰度數字大盤股 基金有限責任公司
對財務報表的意見
我們 審核了Grayscale Digital Large Cap Fund LLC(The Fund)截至2020年6月30日和2019年6月30日的資產負債表(包括投資明細表),以及截至2020年6月30日的兩年期間各年度的相關經營表 和淨資產變動,以及相關的附註和明細表(統稱財務報表)。我們認為,財務報表在 所有重要方面都公平地反映了基金截至2020年6月30日和2019年6月30日的財務狀況,以及截至2020年6月30日的兩年期間各年度的運作結果,符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則 。
意見基礎
這些財務報表由基金經理的管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的 財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)(PCAOB)註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與基金保持獨立。
我們根據PCAOB的標準進行了 審核。這些標準要求我們計劃和執行審計,以獲得財務報表是否沒有重大錯報的合理保證,無論是由於錯誤還是欺詐。 基金不需要也不要求我們對其財務報告內部控制進行審計。作為我們審計的一部分,我們需要了解財務報告的內部控制,但並非出於 就基金財務報告內部控制的有效性發表意見的目的。因此,我們不表達這樣的意見。
我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐),以及 執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估使用的會計原則和管理層做出的重大估計,以及評估財務報表的整體列報。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
重視物質,重視數字資產的投資
在 形成我們的意見時,我們已考慮財務報表附註8中包含的披露是否充分,其中包括與基金數字資產投資相關的風險和不確定性。基金將確認的與其數字資產投資相關的風險和 回報將取決於基金無法控制的許多因素。數字資產市場目前不受監管和不成熟,包括清算、結算、託管和交易機制,依賴信息技術來維持數字資產的連續性,以及估值和交易量的波動,所有這些都使數字資產面臨獨特的被盜、丟失或其他 挪用風險以及估值不確定性。此外,這些因素也造成了數字資產未來生存能力和價值的重大不確定性。我們對這件事的看法是沒有保留的。
/s/Friedman LLP
自2018年以來,我們一直擔任基金的 審計師。
新澤西州東漢諾威
2020年9月23日
F-19
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
資產負債表
六月三十日, | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
(以美元計算的金額,不包括股票金額) | ||||||||
資產: |
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對數字資產的投資,按公允價值計算(截至2020年6月30日和2019年6月30日,成本分別為33,495,770美元和20,381,306美元 2020和2019年) |
$ | 32,374,401 | $ | 22,798,591 | ||||
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總資產 |
$ | 32,374,401 | $ | 22,798,591 | ||||
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負債: |
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經理應付費用,關聯方 |
$ | | $ | 176,534 | ||||
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總負債 |
| 176,534 | ||||||
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淨資產 |
$ | 32,374,401 | $ | 22,622,057 | ||||
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淨資產包括: |
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實收資本 |
35,029,298 | 20,930,343 | ||||||
累計淨投資損失 |
(1,184,441 | ) | (466,750 | ) | ||||
數字資產投資累計已實現淨虧損 |
(349,089 | ) | (201,623 | ) | ||||
經理應付費用未實現增值累計淨變化 |
| (57,198 | ) | |||||
數字資產投資累計未實現淨增值(折舊) |
(1,121,367 | ) | 2,417,285 | |||||
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$ | 32,374,401 | $ | 22,622,057 | |||||
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已發行和已發行股票,無面值(授權無限股份) |
6,029,000 | 3,103,600 | ||||||
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每股資產淨值 |
$ | 5.37 | $ | 7.29 | ||||
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見財務報表附註
F-20
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
投資明細表
2020年6月30日 |
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數量 | 成本 | 公允價值 | 淨額的百分比資產 | |||||||||||||
對比特幣的投資 |
2,890.95335771 | $ | 22,059,705 | $ | 26,406,229 | 81.57 | % | |||||||||
對以太的投資 |
16,713.06457809 | 6,153,196 | 3,759,772 | 11.61 | % | |||||||||||
對XRP的投資 |
6,697,006.684596 | 2,916,527 | 1,176,395 | 3.63 | % | |||||||||||
對比特幣現金的投資 |
2,908.94301800 | 1,576,599 | 643,283 | 1.99 | % | |||||||||||
Litecoin的投資 |
9,446.46857963 | 789,743 | 388,722 | 1.20 | % | |||||||||||
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淨資產 |
$ | 33,495,770 | $ | 32,374,401 | 100.00 | % | ||||||||||
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2019年6月30日 |
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數量 | 成本 | 公允價值 | 淨額的百分比資產 | |||||||||||||
對比特幣的投資 |
1,545.00887000 | $ | 11,456,497 | $ | 17,362,316 | 76.75 | % | |||||||||
對以太的投資 |
8,931.94399617 | 4,869,390 | 2,692,268 | 11.90 | % | |||||||||||
對XRP的投資 |
3,579,073.610548 | 2,179,772 | 1,439,431 | 6.36 | % | |||||||||||
對比特幣現金的投資 |
1,576.36869934 | 1,302,336 | 652,617 | 2.88 | % | |||||||||||
Litecoin的投資 |
5,048.46535792 | 573,311 | 651,959 | 2.88 | % | |||||||||||
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總資產 |
$ | 20,381,306 | 22,798,591 | 100.78 | % | |||||||||||
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總負債 |
(176,534 | ) | (0.78 | )% | ||||||||||||
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淨資產 |
$ | 22,622,057 | 100.00 | % | ||||||||||||
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見財務報表附註
F-21
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
運營説明書
截至6月30日的年度, | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
(美元金額) | ||||||||
投資收益: |
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投資收益 |
$ | | $ | | ||||
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費用: |
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經理費,關聯方 |
717,691 | 347,723 | ||||||
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淨投資損失 |
(717,691 | ) | (347,723 | ) | ||||
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淨已實現和未實現(虧損)收益來自: |
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數字資產投資的已實現淨虧損 |
(147,466 | ) | (198,484 | ) | ||||
經理應付費用未實現折舊(增值)淨變化 |
57,198 | (78,149 | ) | |||||
數字資產投資未實現(折舊)增值淨變化 |
(3,538,652 | ) | 7,375,335 | |||||
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投資已實現和未實現(虧損)淨收益 |
(3,628,920 | ) | 7,098,702 | |||||
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經營所致淨資產淨(減)增 |
$ | (4,346,611 | ) | $ | 6,750,979 | |||
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見財務報表附註
F-22
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
淨資產變動表
截至6月30日的年度, | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
(以美元計算的金額,已發行股票的變動除外) | ||||||||
(減少)運營淨資產增加: |
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淨投資損失 |
$ | (717,691 | ) | $ | (347,723 | ) | ||
數字資產投資的已實現淨虧損 |
(147,466 | ) | (198,484 | ) | ||||
經理應付費用未實現折舊(增值)淨變化 |
57,198 | (78,149 | ) | |||||
數字資產投資未實現(折舊)增值淨變化 |
(3,538,652 | ) | 7,375,335 | |||||
|
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經營所致淨資產淨(減)增 |
(4,346,611 | ) | 6,750,979 | |||||
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股本交易淨資產增加: |
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已發行股份 |
14,098,955 | 5,241,962 | ||||||
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股本交易產生的淨資產淨增長 |
14,098,955 | 5,241,962 | ||||||
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營業淨資產和股本交易淨資產合計增長 |
9,752,344 | 11,992,941 | ||||||
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淨資產: |
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年初 |
22,622,057 | 10,629,116 | ||||||
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年終 |
$ | 32,374,401 | $ | 22,622,057 | ||||
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流通股變動: |
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年初發行的已發行股票 |
3,103,600 | 1,909,400 | ||||||
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已發行股份 |
2,925,400 | 1,194,200 | ||||||
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淨增持股份 |
2,925,400 | 1,194,200 | ||||||
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年底已發行的股票 |
6,029,000 | 3,103,600 | ||||||
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見財務報表附註
F-23
灰度數字大型CAP基金有限責任公司
財務報表附註
1. 組織
Greyscale Digital Large Cap Fund LLC(The Fund)於2018年1月25日(基金成立時)成立為開曼羣島有限責任公司,並於2018年2月1日開始運營。一般而言,該基金持有數字資產。如果數字資產滿足基金經理(定義見下文)確定的市值、流動性和覆蓋範圍標準,則符合納入基金投資組合的資格。數字資產將在基金的投資組合中按市值加權持有。在基金成立之初,基金投資組合中包括的數字資產 有:比特幣(BTC)、以太(?ETH?)、XRP、比特幣現金(?BCH?)和Litecoin(??LTC?)(統稱為?基金組成部分)。基金經理從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始按季度進行分析,並可能根據基金的 有限責任公司協議(LLC協議)中規定的政策和程序,根據這些結果重新平衡基金的投資組合。根據有限責任公司協議,基金被授權在基金的利潤、虧損、分配、資本和 資產以及所有權中創建和發行不限數量的等額、分數和不可分割的權益(以最低100股的籃子計算,稱為籃子)。目前不考慮贖回股票,基金目前也不執行贖回計劃 。受制於收到監管部門的批准,並由經理自行決定批准, 該基金未來可能會實施贖回計劃。基金目前無意尋求監管部門的批准 來實施持續的贖回計劃。該基金的投資目標是持有市值最高的數字資產,並讓股票反映該等基金組成部分在任何給定時間的價值,減去基金的 費用和其他負債。
基金可能不時因分叉、空投 或類似事件而持有美元現金和數字資產頭寸,通過這些事件,基金因擁有其持有的一項或多項數字資產(每個此類新資產,即分叉資產)而有權獲得另一項數字資產或其他財產。
Grayscale Investments LLC(Grayscale?或?Manager?)擔任基金經理,是Digital Currency Group,Inc.(?DCG?)的全資子公司。基金經理根據有限責任公司協議的規定負責基金的日常管理。Grayscale負責代表基金向投資者編制和提供 年度和季度報告,還負責選擇和監控基金的服務提供商。作為基金經理服務的部分對價,基金向Grayscale a經理支付管理費,如附註7所述。 基金經理還擔任其他投資產品的保薦人和管理人,包括灰度比特幣信託(BTC)(SEC:GBTC)、灰度比特幣現金信託(BCH)(場外交易市場代碼:BCHG)、灰度以太信託(ETH)(場外交易市場:ETX:ETH)、灰度以太信託 和Grayscale ZCash Trust(ZEC),每一家都是 基金的附屬機構。
基金的授權參與者是唯一可以下訂單創建或在允許的情況下贖回籃子的實體。創世全球交易公司(Genesis Global Trading, Inc.)是DCG的註冊經紀交易商和全資子公司, Inc.(創世或授權參與者)是唯一的授權參與者,並簽署了與基金經理和基金的參與者協議。可隨時添加其他 授權參與者,但由經理自行決定。
該基金的託管人是Coinbase託管信託公司, LLC(託管人),一家第三方服務提供商。託管人負責保護基金組成部分和基金持有的分支資產,並持有可訪問基金數字錢包和保險庫的私鑰。託管人協議的初始期限為三年。
F-24
該基金的轉讓代理(轉讓代理)是大陸股票轉讓信託公司(Continental Stock Transfer& Trust Company)。轉讓代理的職責是維護基金股票的創建、贖回、轉讓和分配,這些股票主要是以簿記形式持有的。
2019年10月14日,基金收到通知,其股票有資格在場外市場集團(OTCQX)美國市場公開交易。 (OTCQX)。該基金在OTCQX的交易代碼為GDLC?,其股票的CUSIP編號為G40705108。該基金之前的交易代碼是OTCQX上的GDLCF?,並於2020年4月14日更改為GDLC?
2020年7月21日,該基金在開曼羣島金融管理局註冊(編號:1688783)。
2.主要會計政策摘要
以下是基金遵循的重要會計政策摘要:
財務報表是根據美國公認的會計原則(GAAP)編制的。根據財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC?)主題946下的會計和報告指南,本基金有資格作為會計用途的投資公司。金融服務投資公司。本基金採用公允價值作為其數碼資產的會計核算方法,並將其分類為 一家投資公司進行會計核算。該基金未根據1940年“投資公司法”註冊。GAAP要求管理層做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同,這些差異可能是實質性的。
基金以基金 組成部分進行交易,包括接受基金組成部分以創建股份,交付基金組成部分以贖回股份和支付基金管理人費用。目前,基金不接受 股東的贖回請求。自成立以來,基金沒有持有現金或現金等價物。
主體市場與公允價值確定
為了計算基金的資產淨值(資產淨值),基金遵循ASC 820-10,其中概述了公允價值會計的應用,以確定哪個市場是基金每個組成部分的主要市場(或在沒有主要市場的情況下是最有利的市場) 。ASC 820-10確定公允價值為當前銷售中每個 基金組成部分將收到的價格,該價格假設市場參與者在測量日期進行了有序的交易。ASC 820-10要求基金假定每個基金組成部分在其主要市場出售給市場參與者,或者在沒有主要市場的情況下,銷售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。
本基金只接受獲授權參與者的基金組成部分,本身並不在任何數碼資產市場進行交易。因此,基金在評估特定於實體和基於市場的數字資產市場交易量和活動水平時,會考慮 授權參與者。授權參與者在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和 交易所市場進行交易,每個市場都在FASB主術語表中定義(統稱為數字資產市場)。授權參與者作為基金經理的關聯方,提供有關其 與基金進行交易的數字資產市場的信息。在確定哪個合格的數字資產市場是基金各組成部分的主要市場時,基金按以下順序審查這些標準:
首先,基金審查每個數字資產市場的列表,並排除基金和授權 參與者無法訪問的任何數字資產市場。基金或授權參與者沒有
F-25
根據每個市場提供的信息和保證,沒有BitLicense且只能訪問授權參與者合理地認為符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的非數字資產交易市場的數字資產交易市場的訪問權限。
其次,本基金根據過去12個月內在每個數字資產市場上交易的每個基金 組件的特定實體和基於市場的成交量和活躍度,從高到低對剩餘的數字資產市場進行排序。
第三,基金然後審查數字資產市場的日內價格波動和價格差異程度 ,以確定可能影響特定數字資產市場的交易量或價格信息的任何重大顯著差異。
第四,基金然後根據與名單上其他數字資產市場相比的最高市場成交量、 活躍度和價格穩定性,選擇一個數字資產市場作為該基金組成部分的主要市場。根據基金合理掌握的資料,外匯市場是基金組成部分交易量最大、活動水平最高的市場。因此,基金 着眼於可進入的外匯市場,而不是經紀市場、交易商市場和本金對本金市場,以確定每個基金組成部分的主要市場。根據分析結果, 已選定一個交易所市場作為基金每個基金組成部分的主要市場。
基金每年為每個基金組成部分確定其主要市場(或在沒有主要市場的情況下為最有利的市場),並進行季度分析,以確定(I)每個數字資產市場的交易量和活躍程度在過去12個月內是否有最近的變化,(Ii)是否有基金可以進入的任何數字資產市場的發展,或(Iii)每個數字資產市場的價格穩定性最近是否發生了會對本金的選擇產生重大影響的變化{基金為財務報告目的記錄的對每個基金組成部分的投資的成本基礎是 基金組成部分在轉移時的公允價值。基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售相應股份而收取的收益不同。
投資交易和收入確認
基金 將投資交易視為在基金經理 重新平衡基金投資組合時,收到用於股票創建的基金組成部分以及交付用於股票贖回或用於支付基金組成部分中的費用或出售基金組成部分的基金組成部分。目前,基金不接受股東的贖回請求。基金按交易日記錄其投資交易,公允價值變動反映為投資未實現升值或貶值的淨變化 。已實現損益的計算採用特定的識別方法。已實現的損益與交易相關,包括在基金經理重新平衡基金投資組合時結算基金管理人費用和銷售基金部分的債務。
公允價值計量
公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序的 交易中為出售資產而收到的價格或為轉移負債而支付的價格(即最終退出價格)。
GAAP對計量公允價值時使用的投入採用公允價值層次結構, 通過要求在可用情況下使用最可觀察的投入,最大限度地利用了可觀察到的投入,最大限度地減少了不可觀察到的投入的使用。可觀察到的投入是指市場參與者根據從基金以外的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入 。無法觀察到的投入反映了基金對市場參與者根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時將使用的投入的假設 。
F-26
根據以下輸入,公允價值層次結構分為三個級別:
| 第1級:根據基金有能力獲得的相同資產或負債在活躍市場的未經調整的報價進行估值。由於估值是基於活躍市場中隨時可獲得的報價,因此這些估值不需要做出重大程度的判斷。 |
| 第2級:基於不活躍或可直接或間接觀察到重大 投入的市場的報價進行估值。 |
| 級別3是基於不可觀察且對整體公允價值計量有重要意義的輸入進行的估值 。 |
估值技術和可觀察到的投入的可用性可能因投資而異。由於估值是基於市場上較少觀察到或無法觀察到的來源進行的,因此公允價值的確定需要更多的判斷。公允價值估計數不一定代表基金最終可能變現的金額。
金額為公允價值 | 公允價值計量使用 | |||||||||||||||
1級 | 2級 | 3級 | ||||||||||||||
2020年6月30日 |
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資產 |
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對數字資產的投資 |
$ | 32,374,401 | $ | | $ | 32,374,401 | $ | | ||||||||
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2019年6月30日 |
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資產 |
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對數字資產的投資 |
$ | 22,798,591 | $ | | $ | 22,798,591 | $ | | ||||||||
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負債 |
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經理應付費用,關聯方 |
$ | 176,534 | $ | | $ | 176,534 | $ | | ||||||||
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3.數字資產投資的公允價值
基金組成部分由託管人代表基金持有,並按公允價值列賬。下表為基金確定的被視為其主要市場的相關數字資產交易市場以紐約時間下午4點提供的價格計算的各基金 組成部分的公允價值:
2020年6月30日 | 2019年6月30日 | |||||||||||||||
基金組成部分 |
主體市場 | 價格 | 主體市場 | 價格 | ||||||||||||
BTC |
Coinbase Pro | $ | 9,134.09 | Coinbase Pro | $ | 11,237.68 | ||||||||||
ETH |
Coinbase Pro | $ | 224.96 | Coinbase Pro | $ | 301.42 | ||||||||||
XRP |
Coinbase Pro | $ | 0.18 | 比特戳 | $ | 0.40 | ||||||||||
BCH |
Coinbase Pro | $ | 221.14 | Coinbase Pro | $ | 414.00 | ||||||||||
LTC |
Coinbase Pro | $ | 41.15 | Coinbase Pro | $ | 129.14 |
從歷史上看,基金認為比特幣是其XRP的主要市場。該基金於2020年6月30日對主要市場進行了評估,發現XRP的主要市場從BitStamp改為Coinbase Pro。基金已將這一變化應用於XRP本金市場,自2020年6月30日起生效。
F-27
以下是基金各組成部分的數量變化及其各自的公允價值:
數量 | 公允價值 | |||||||
2018年7月1日的BTC餘額 |
978.33708876 | $ | 6,186,260 | |||||
BTC貢獻 |
603.35963641 | 3,434,338 | ||||||
BTC為經理費用分配,關聯方 |
(36.68785517 | ) | (203,963 | ) | ||||
BTC投資未實現增值淨變化 |
| 8,032,617 | ||||||
投資BTC的已實現淨虧損 |
| (86,936 | ) | |||||
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2019年6月30日的BTC餘額 |
1,545.00887000 | $ | 17,362,316 | |||||
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|||||
BTC貢獻 |
1,423.77956922 | 11,195,250 | ||||||
BTC為經理費用分配,關聯方 |
(77.83508151 | ) | (660,834 | ) | ||||
BTC投資未實現折舊淨變化 |
| (1,559,295 | ) | |||||
投資BTC的已實現淨收益 |
| 68,792 | ||||||
|
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2020年6月30日的BTC餘額 |
2,890.95335771 | $ | 26,406,229 | |||||
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數量 | 公允價值 | |||||||
2018年7月1日ETH餘額 |
5,655.92353325 | $ | 2,505,291 | |||||
ETH貢獻 |
3,488.11883601 | 924,841 | ||||||
分配給經理費用的ETH,關聯方 |
(212.09837309 | ) | (55,852 | ) | ||||
ETH投資未實現折舊淨變化 |
| (604,042 | ) | |||||
投資ETH的已實現淨虧損 |
| (77,970 | ) | |||||
|
|
|
|
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2019年6月30日的ETH餘額 |
8,931.94399617 | $ | 2,692,268 | |||||
|
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|
|||||
ETH貢獻 |
8,231.09766296 | 1,486,074 | ||||||
分配給經理費用的ETH,關聯方 |
(449.97708104 | ) | (87,508 | ) | ||||
ETH投資未實現折舊淨變化 |
| (216,300 | ) | |||||
投資ETH的已實現淨虧損 |
| (114,762 | ) | |||||
|
|
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2020年6月30日的ETH餘額 |
16,713.06457809 | $ | 3,759,772 | |||||
|
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|
數量 | 公允價值 | |||||||
2018年7月1日的XRP餘額 |
2,266,356.20103515 | $ | 1,035,249 | |||||
XRP貢獻 |
1,397,706.26417600 | 501,474 | ||||||
為經理費用分發XRP,關聯方 |
(84,988.85466300 | ) | (35,704 | ) | ||||
XRP投資未實現折舊淨變化 |
| (39,747 | ) | |||||
XRP投資已實現淨虧損 |
| (21,841 | ) | |||||
|
|
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2019年6月30日的XRP餘額 |
3,579,073.61054815 | $ | 1,439,431 | |||||
|
|
|
|
|||||
XRP貢獻 |
3,298,241.09008900 | 830,441 | ||||||
為經理費用分發XRP,關聯方 |
(180,308.01604100 | ) | (45,792 | ) | ||||
XRP投資未實現折舊淨變化 |
| (999,791 | ) | |||||
XRP投資已實現淨虧損 |
| (47,894 | ) | |||||
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|
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2020年6月30日的XRP餘額 |
6,697,006.68459615 | $ | 1,176,395 | |||||
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F-28
數量 | 公允價值 | |||||||
2018年7月1日的BCH餘額 |
986.53780237 | $ | 715,349 | |||||
BCH貢獻 |
607.11421018 | 270,479 | ||||||
分配給經理費用的BCH,關聯方 |
(17.28331321 | ) | (14,166 | ) | ||||
BCH投資未實現折舊淨變化 |
| (315,213 | ) | |||||
投資BCH的已實現淨虧損 |
| (3,832 | ) | |||||
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2019年6月30日的BCH餘額 |
1,576.36869934 | $ | 652,617 | |||||
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BCH貢獻 |
1,432.63933393 | 345,848 | ||||||
分配給經理費用的BCH,關聯方 |
(100.06501527 | ) | (27,100 | ) | ||||
BCH投資未實現折舊淨變化 |
| (283,597 | ) | |||||
投資BCH的已實現淨虧損 |
| (44,485 | ) | |||||
|
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2020年6月30日的BCH餘額 |
2,908.94301800 | $ | 643,283 | |||||
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數量 | 公允價值 | |||||||
2018年7月1日的LTC餘額 |
3,196.81069118 | $ | 254,818 | |||||
LTC貢獻 |
1,971.53576882 | 110,830 | ||||||
LTC分配給經理費用,關聯方 |
(119.88110208 | ) | (7,504 | ) | ||||
長期資本投資未實現增值淨變化 |
| 301,720 | ||||||
LTC投資已實現淨虧損 |
| (7,905 | ) | |||||
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2019年6月30日的LTC餘額 |
5,048.46535792 | $ | 651,959 | |||||
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LTC貢獻 |
4,652.33684958 | 241,342 | ||||||
LTC分配給經理費用,關聯方 |
(254.33362787 | ) | (15,793 | ) | ||||
LTC投資未實現折舊淨變化 |
| (479,669 | ) | |||||
LTC投資已實現淨虧損 |
| (9,117 | ) | |||||
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2020年6月30日的LTC餘額 |
9,446.46857963 | $ | 388,722 | |||||
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4.投資組合再平衡
如果數字資產滿足基金經理確定的 市值、流動性和覆蓋範圍標準,則通常有資格納入基金的投資組合。基金組成部分將按市值加權在基金的投資組合中持有。具體地説,該基金尋求持有市值合計至少佔整個數字資產市場市值的 70%的基金成分(目標覆蓋率)。市值是指數字資產的市值,其確定方法是將流通中的數字資產的令牌數量乘以數字資產的令牌的市場價格 。由於基金每天將創建股票以換取基金組成部分,因此將計算每個基金組成部分的市值,因此,由該基金組成部分(其權重)的代幣表示的總基金組成部分的 總美元價值在任何時候所佔的百分比將根據該基金組成部分的市場價格的變化而每天波動。 該基金組成部分的總美元總價值的百分比(其權重)將根據該基金組成部分的市場價格的變化而每天波動,因此該基金組成部分的總美元價值的百分比(其權重)將根據該基金組成部分的市場價格的變化而每天波動。
基金經理從每年1月、4月、7月和10月的第一個工作日開始按季度進行分析 ,並可能根據這些結果重新平衡基金的投資組合。為了重新平衡基金的投資組合,基金經理將(I)確定是否有任何基金組成部分符合某些移除標準,因此應作為基金組成部分從 中移除;(Ii)確定是否有任何新的數字資產符合某些納入標準,因此應作為基金組成部分納入;(Iii)確定是否達到目標覆蓋率;以及(Iv)確定基金持有多少現金和分支資產。如果基金組成部分因符合移除標準而不再符合納入基金投資組合的資格,基金經理將通過出售該基金組成部分 ,並使用現金收益購買剩餘基金組成部分的額外代幣,以及(如果適用)任何新的基金組成部分按其各自權重的比例,來調整基金的投資組合。
F-29
如果當時未包括在基金投資組合中的數字資產因為符合納入標準或因為將其納入是基金投資組合滿足目標覆蓋率所必需的,而新有資格納入 基金投資組合,則基金經理將調整基金的投資組合,方法是按照其各自的權重比例出售 當時的基金組成部分的代幣,並使用現金收益購買新符合條件的數字資產的代幣。
經理購買和出售與再平衡相關的數字資產的每個期間稱為再平衡 期間。經理預計每個再平衡期間將持續一到五個工作日。於截至2020年6月30日及2019年6月30日止年度及截至2019年6月30日止年度,基金成分市值並無 需要基金經理重新平衡基金投資組合的變動。
5.股份的設立及贖回
在2020年6月30日和2019年6月30日,基金授權的股票數量不限。基金不時創建(如果基金開始贖回 計劃,則贖回)股票,但僅在一個或多個籃子中創建。由授權參與者代表投資者創建和贖回籃子,以換取基金向 基金交付每個基金組成部分的代幣,或由基金分發每個基金組成部分的代幣,以及代表分叉資產部分(如果有)和美元部分(如果有)的現金。每個創建籃子或贖回籃子 或贖回籃子所需的每個基金組成部分的代幣數量通過以下方法確定:(X)在創建或贖回訂單的交易日下午4點,基金持有的該基金組成部分的代幣總數,減去應作為基金管理人費用支付的 每個基金組成部分的代幣數量和應作為額外基金費用的一部分支付的該基金組成部分的代幣數量(定義見附註7)截至2020年6月30日,每股約佔一個BTC的0.0005,一個ETH的0.0028,一個XRP的1.1108,一個BCH的0.0005和一個LTC的0.0016。截至2019年6月30日,每股約佔一個BTC的0.0005,一個ETH的0.0029 ,一個XRP的1.1447,一個BCH的0.0005和一個LTC的0.0016。
基金記錄的每個基金組成部分的投資成本基礎 是基金在紐約時間下午4點根據創設籃子確定的每個基金組成部分在授權參與方向基金轉賬之日的公允價值。 基金記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售每股股票而收取的收益不同。授權參與者可能會因股票或每個基金組成部分的價值發生 變化而實現買入、賣出、創造和贖回股票(如果允許)的重大利潤。此外,授權參與者可能在再平衡期間通過出售數字資產實現重大利潤。
目前,該基金沒有運行贖回計劃,也不接受贖回請求。在收到監管部門的批准和基金經理全權決定的批准後,基金未來可以實施贖回計劃。該基金目前無意尋求監管部門的批准,以運營正在進行的贖回計劃。此外,基金必須符合開曼羣島金融管理局的要求並向開曼羣島金融管理局註冊,並受開曼羣島2020年共同基金法的監管,才能進行贖回 。
6.所得税
開曼羣島政府 不會也不會根據現行開曼法律向基金或股東徵收任何所得税、公司税或資本利得税、遺產税、遺產税、贈與税或預扣税。支付給基金的利息、股息和收益以及 基金支付給股東的所有分紅將免徵開曼羣島的任何所得税或預扣税。
該基金已選擇將 視為美國聯邦所得税用途的公司。基金經理相信基金不會被視為在美國從事貿易或業務,因此不會衍生
F-30
根據《美國國税法》和相應的税收法規(例如,根據第861至865條),被視為與在美國的貿易或業務活動有效關聯的收入(有效關聯收入)。然而,在這方面不能完全保證。如果基金被視為在美國從事貿易或業務,它將按美國公司適用的税率(目前為21%)按其有效關聯淨收入繳納 美國聯邦所得税。任何這樣的收入都可能需要繳納美國州和地方所得税。此外, 基金將就其股息等值金額(如守則第884條所定義)繳納30%的美國分行利得税,歸因於其有效關聯收入(通常是某些 有效關聯收入的税後金額,不被視為再投資於交易或業務)。
如果基金在任何納税年度被視為在美國從事貿易或業務,則無論其是否承認任何有效關聯的收入,都必須提交該年度的美國聯邦所得税申報單。如果基金沒有提交美國聯邦所得税申報單 ,並且後來被確定從事了美國貿易或業務,則基金通常無權將其有效關聯的收入和收益與其有效關聯的虧損和扣減相抵銷(因此,將對其有效關聯的總收入而不是淨額徵税 )。如果基金承認任何有效關聯的收入,對這類收入徵收美國税可能會對股東的回報產生實質性的不利影響。
由於數字資產的新的和不斷髮展的性質,以及對數字資產普遍缺乏明確的控制權力,美國聯邦所得税對數字資產的許多重要方面(包括收入確認的金額、時間和性質)都是不確定的。基金經理相信,一般而言,基金因出售或以其他方式處置數字資產而確認的收益和虧損將被視為資本收益或虧損。然而,美國國税局可能不會同意國際貨幣基金組織對數字資產的美國聯邦税收待遇。
根據公認會計原則,基金已將財務報表中確認税務頭寸利益的門檻定義為更有可能 而不是由適用的税務當局維持,並要求根據可能實現的最大利益超過50%來衡量更有可能達到門檻的税收頭寸。税收 不被認為更有可能達到門檻的職位被記錄為本期的税收優惠或費用。截至2020年6月30日和2019年6月30日止年度,基金不承擔任何 未確認税額的責任。然而,經理人關於其確定税收頭寸的結論可能會在以後的日期進行審查和調整,這些因素包括但不限於: 進一步的實施指導,以及對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改。
基金經理已 評估是否存在需要財務報表確認的不確定税位,並確定截至2020年6月30日和2019年6月30日,不存在與聯邦、州和地方所得税相關的不確定税位準備金。 和2019年6月30日。
7.關聯方
基金將以下實體及其董事和員工視為基金的關聯方:DCG、Genesis和Grayscale。截至2020年6月30日和2019年6月30日,基金關聯方分別持有基金723,805股和690,945股。
基金經理的母公司是基金的附屬公司,持有Coinbase,Inc.的少數股權,Coinbase,Inc.是託管人的母公司,佔Coinbase,Inc.所有權的不到1.0%。
根據管理基金的有限責任公司協議,基金向基金經理支付費用,計算方式為基金持有的數字資產總價值的 3.0%減去基金或其代表計算和公佈的負債(包括截至但不包括計算日期的任何應計但未支付的費用) (基金經理的費用)。基金經理的費用每天以美元計,並在基金中支付。
F-31
基金按每個基金組成部分的權重比例持有的組成部分。基金經理費用的美元金額將按日折算為基金組成部分,方法是 將該美元金額乘以每個基金組成部分的權重,然後將每個基金組成部分的最終乘積除以當天該基金組成部分的美元價值。就這些財務報表而言,基金組成部分的美元價值是參考數字資產交易所市場確定的,基金認為該市場是截至紐約時間每個估值日下午4點的該基金組成部分的主要市場。
作為收取基金管理人費用的部分代價,基金管理人應承擔並支付基金在其日常事務過程中發生的所有費用和其他費用,不包括税款,但包括營銷費、管理費(如果有)、託管費、轉讓代理費、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支 (包括慣例的法律、營銷和審計費用和開支),在任何給定的財政年度內,金額不超過60萬美元;普通過程法律費用和開支;審計監管費用,包括(如適用)根據證券法或交易法登記股票的任何費用,以及與開曼羣島註冊和任何其他監管要求有關的費用;印刷和郵寄費用;維護基金網站的成本和 適用的許可費(合計由基金經理支付的費用),前提是任何符合額外基金支出資格的費用將被視為額外基金費用,而不是經理支付的費用。
基金可能產生一些非基金經理支付的非常、非經常性費用,包括但不限於税收和政府費用、基金經理(或任何其他服務提供商)代表基金為保護基金或股東利益(包括與任何分支資產有關)而提供的任何特別服務的費用和成本、對基金託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何 賠償、與上市、報價或交易對手相關的費用和開支。任何特定財政年度超過600,000美元的營銷和審計費用 和費用,以及非常法律費用和費用,包括與訴訟、監管執法或調查事項相關的任何法律費用和費用 (統稱為額外基金費用)。
在這種情況下,管理人或其代表(I)將指示託管人在必要的時間和數量按其各自的權重比例從數字資產賬户中提取基金組成部分,以允許支付該等額外的基金費用;(Ii)可(X)促使基金 (或其代表)按基金能夠出售該資產的每單位資產的價格(扣除任何相關費用後確定)將該基金組成部分轉換為美元或其他法定貨幣,或(Y)因由(Y)使基金 (或其代表)按基金能夠出售該資產的單位價格(扣除任何相關費用後確定)將該基金組成部分轉換為美元或其他法定貨幣,或(Y)使基金 (或其代表)按該資產的單位價格(扣除任何相關費用後確定)將該基金組成部分轉換為美元或其他法定貨幣和/或偽造實物資產,以滿足該等額外的基金費用。
在截至 2020年和2019年6月30日的年度中,基金經理費用分別為717,691美元和347,723美元。截至2020年6月30日和2019年6月30日,應計和未支付的經理人費用的公平市場價值分別為0美元和176,534美元。此外,基金經理還可以代表基金支付額外的基金費用,基金可向基金經理報銷這些費用。截至2020年6月30日及2019年6月30日止年度,基金經理並無代表基金支付任何額外的基金開支 。
基金面臨各種風險,包括市場風險、流動性風險和其他與其集中於數字資產相關的風險。 投資數字資產目前不受監管、高度投機性和波動性。
基金的資產淨值主要與基金組成部分的價值有關,基金組成部分的價格波動可能對基金份額的價值產生重大不利影響。基金組成部分的價格歷史非常有限。在這樣的歷史過程中,這些基金成分的市場價格 一直不穩定,並受到包括流動性水平在內的許多因素的影響。如果數碼資產市場的價格繼續大幅波動,基金可能會蒙受損失。幾個 因素可能影響基金組成部分的市場價格,包括但不限於全球供應
F-32
此類基金組成部分的需求、此類基金組成部分從全球交易所或保險庫被盜、來自其他形式的數字資產或支付服務的競爭、全球或地區的政治、經濟或金融狀況,以及新型冠狀病毒爆發等事件和情況。
所有數字資產網絡在一定程度上都是分散的,這意味着沒有單個實體擁有或運營它們。一些數字資產網絡,如BTC、BCH、ETH和LTC網絡,由分散的用户羣共同維護。然而,與其他數字資產不同的是,XRP 並不是完全去中心化的。相反,Ripple網絡協議主要由一組創建者管理,Ripple Labs,Inc.(Ripple Labs,Inc.)和Ripple Labs通常擁有對協議源代碼的修改和開發的控制權。 該協議的源代碼由Ripple Labs,Inc.(Ripple Labs,Inc.)和Ripple Labs,Inc.(Ripple Labs,Inc.)控制。只要Ripple Labs對Ripple網絡的協議進行任何修改,Ripple網絡將受到可能對XRP價值產生不利影響的新協議的影響。因此, Ripple Labs的大量銷售可能會對XRP的市場價格產生不利影響。
基金組成部分混合在一起,基金的 股東對任何特定的基金組成部分沒有特定權利。如果基金無力償債,其資產可能不足以應付股東的索償要求。
目前沒有基金組成部分的信息交換中心,也沒有中央或主要託管處來保管基金組成部分。存在基金部分或全部組件可能丟失或被盜的風險 。不能保證託管人將維持足夠的保險,也不能保證這種保險將彌補基金組成部分的損失。此外, 基金組成部分中的交易不可撤銷。被盜或錯誤轉移的基金組成部分可能無法追回。因此,任何錯誤執行的基金成分交易都可能對股票價值產生不利影響。
美國證券交易委員會(SEC)表示,根據聯邦證券法,某些數字資產可能被視為證券。確定特定數字資產是否為安全資產的測試非常複雜,結果也很難預測。SEC高級官員的公開聲明,包括SEC公司財務部門主管 2018年6月的講話,表明SEC不打算採取比特幣或以太目前是證券的立場。此類聲明不是SEC的官方政策聲明,僅反映 發言者的觀點,對SEC或任何其他機構或法院沒有約束力,不能推廣到任何其他數字資產。此外,Ripple Labs,Inc.(Ripple Labs,Inc.),這家在管理XRP開發過程中保持關鍵作用的公司,目前是某些XRP持有者提起的聯邦集體訴訟的被告,該訴訟聲稱XRP是Ripple發行的證券。如果基金組成部分根據聯邦或州證券法被SEC或任何其他機構判定為證券,或在法院訴訟中或以其他方式被認定為證券,則可能對該基金組成部分產生重大不利後果。
例如,與不被 視為證券的其他數字資產相比,基金組成部分的交易、清算和託管可能會變得更加困難,這反過來可能會對此類基金組成部分的流動性和普遍接受度產生負面影響,並導致用户遷移到其他數字資產。因此,根據 聯邦或州證券法,任何關於基金組成部分是證券的判斷都可能對該基金組成部分的價值產生不利影響,從而影響對股票的投資。
在基金組成部分被確定為證券的範圍內,基金和基金經理可能還需要遵守額外的法規要求,包括根據1940年的《投資公司法》,基金經理可能需要根據1940年的《投資顧問法》註冊為投資顧問。 如果基金經理決定不遵守這些額外的監管和註冊要求,基金經理將終止基金。任何此類終止都可能導致 基金的數字資產在對股東不利的時候被清算。
與其他數字資產不同,Ripple保留了大量XRP,因此它在 通過管理XRP的供應和分發來管理XRP分類帳的開發方面仍發揮着核心作用。作為波紋的結果
F-33
控制權的集中、Ripple未來的大規模分銷、這些分銷可能發生的感覺,或者未能以Ripple網絡的最佳利益分銷XRP ,都可能對XRP的市場價格和股票投資產生不利影響。
在截至2019年6月30日的年度內,由於基金對數字資產的投資,基金 獲得了分支資產。基金經理打算與基金的法律顧問、税務顧問和託管人協商,逐案評估每個分叉或空投資產,如果基金經理認為放棄分叉或空投資產符合基金的最佳利益,基金經理可能會決定放棄任何因分叉或空投而產生的分叉資產。任何無法實現硬叉或空投的經濟效益都可能對股票投資造成不利影響。
在每一次分叉或空投之後發展起來的市場的交易歷史非常有限 ,本質上不受監管,並且容易受到重大波動的影響。分叉資產價值的波動可能會很大。此外,網絡參與者可以在任何 時間停止支持和使用分叉網絡,這可能會導致分叉資產的價值嚴重減損。不能保證股東將從分叉資產的分配中獲得任何好處。
與任何計算機網絡一樣,數字資產網絡容易受到各種攻擊。例如,基金 組件的每個數字資產網絡都容易受到51%的攻擊,如果惡意攻擊者獲得網絡散列率的50%以上的控制權,它將能夠完全控制網絡並能夠操縱此類 網絡的區塊鏈。2019年5月,比特幣現金網絡遭受了51%的攻擊,當時兩個礦池將它們的哈希率結合在一起,逆轉了一組交易,這些交易將代幣獎勵給一名利用比特幣現金網絡中的 無關漏洞的未知參與者。基金並沒有因這次襲擊而蒙受任何直接損失。雖然這一特定攻擊可以解釋為逆轉了對比特幣現金網絡的另一次攻擊,但比特幣 現金網絡可能會在未來51%的攻擊中受到攻擊,這可能會導致人們對比特幣現金網絡失去信心。
如果訪問基金組成部分地址所需的私鑰 丟失、銷燬或以其他方式泄露,並且無法訪問私鑰的備份,則基金可能無法訪問由該私鑰控制的相關基金組成部分,並且該私鑰 將無法由該基金組成部分的網絡恢復。基金組成部分交易的結算流程依賴於此類基金組成部分的點對點網絡,因此,基金面臨 操作風險。以前未知的技術漏洞也存在風險,可能對基金構成部分的價值產生不利影響。
基金依賴第三方服務提供商履行其業務所必需的某些職能。新冠肺炎疫情對基金或基金服務提供商業務運營造成的任何業務限制、隔離或人員執行工作能力的限制都可能對基金獲得關鍵服務的能力產生不利影響,並將中斷基金的運營。
F-34
9.每股財務亮點業績
截至6月30日的年度, | ||||||||
2020 | 2019 | |||||||
每股數據: |
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資產淨值,年初 |
$ | 7.29 | $ | 5.57 | ||||
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投資業務淨資產淨(減)增 |
||||||||
淨投資損失 |
(0.16 | ) | (0.11 | ) | ||||
已實現和未實現(虧損)淨收益 |
(1.76 | ) | 1.83 | |||||
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經營所致淨資產淨(減)增 |
(1.92 | ) | 1.72 | |||||
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資產淨值,年終 |
$ | 5.37 | $ | 7.29 | ||||
|
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總回報 |
-24.08 | % | 34.92 | % | ||||
|
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平均淨資產比率: |
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淨投資損失 |
-3.00 | % | -3.00 | % | ||||
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費用 |
-3.00 | % | -3.00 | % | ||||
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根據股票交易的時間,單個股東的回報、比率和每股業績可能與上面所示的有所不同。
總回報的計算假設是以年初的資產淨值進行初始投資,而 假設在一年的最後一天贖回。
10.彌償
在正常業務過程中,基金簽訂了提供各種賠償的某些合同,包括與基金經理及其 關聯公司、DCG及其高級管理人員、董事、員工、子公司和關聯公司、託管人以及其他與向基金提供的服務有關的合同。基金在這些賠償及其其他賠償項下的最大風險敞口是未知的 。不過,過去在這些賠償下並沒有出現任何法律責任,雖然在這方面不能作出保證,但預期將來也不會有任何法律責任出現。因此,經理不認為 有必要記錄這方面的責任。
11.後續活動
截至2020年9月18日交易結束時,根據基金的會計政策確定的每個基金組成部分的公允價值 為每BTC 10,869.38美元,每ETH 379.04美元,XRP每XRP 0.25美元,BCH每BCH 233.39美元,LTC每LTC 47.98美元。
除了這些財務報表附註中已經披露的事件外,沒有任何已知事件需要 披露。
F-35