000082002712月31日2021Q1錯誤5311231,0288889521620767240479911249—716721399952501311635311231,0288889521620767240479911249—71672139995250131163101—11.86901525011300631—119.800008200272021-01-012021-03-31Xbrli：共享00008200272021-04-30Iso4217：美元0000820027美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2021-01-012021-03-310000820027美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2020-01-012020-03-310000820027US-GAAP：DistributionServiceMember2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：DistributionServiceMember2020-01-012020-03-3100008200272020-01-012020-03-31Iso4217：美元Xbrli：共享0000820027Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2021-03-310000820027Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2020-12-310000820027Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-03-310000820027Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-3100008200272021-03-3100008200272020-12-310000820027美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310000820027US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310000820027美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310000820027美國-GAAP：SecuryStockMember2019-12-310000820027Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-3100008200272019-12-310000820027Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201613成員美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310000820027Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201613成員2019-12-310000820027美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-03-310000820027Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-310000820027美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310000820027美國-GAAP：SecuryStockMember2020-01-012020-03-310000820027US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-310000820027美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310000820027US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310000820027美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-03-310000820027美國-GAAP：SecuryStockMember2020-03-310000820027Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-3100008200272020-03-310000820027美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310000820027US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310000820027美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310000820027美國-GAAP：SecuryStockMember2020-12-310000820027Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310000820027美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-03-310000820027Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-03-310000820027美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-03-310000820027美國-GAAP：SecuryStockMember2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-03-310000820027美國-GAAP：CommonStockMember2021-03-310000820027US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-03-310000820027美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-03-310000820027美國-GAAP：SecuryStockMember2021-03-310000820027Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-03-310000820027Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2021-01-012021-03-310000820027Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2020-01-012020-03-310000820027Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-01-012021-03-310000820027Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-03-310000820027Amp:CorrectionRelatedToDefinedBenefitPlansMember2021-01-012021-03-310000820027AMP：更正RelatedToPerformanceFeesMember2020-01-012020-03-31ISO4217：英鎊0000820027SRT：ScenarioForecastMemberAmp:EuropeMiddleEastAndAfricaAssetManagementAssetManagementBusinessOfBMOFinancialGroupMember2021-04-122021-04-120000820027AMP：RetailCustomerMemberUS-GAAP：運營細分市場成員AMP：AssetManagementSegmentMember美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2021-01-012021-03-310000820027AMP：RetailCustomerMemberUS-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：運營細分市場成員AMP：AssetManagementSegmentMemberAMP：學會會員美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：運營細分市場成員AMP：學會會員美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2021-01-012021-03-310000820027AMP：諮詢費成員US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：InvestmentAdviceMemberAMP：AdviceAndWealthManagementMember2021-01-012021-03-310000820027AMP：諮詢費成員US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：運營細分市場成員AMP：FinancialPlanningFeesMember美國-GAAP：InvestmentAdviceMemberAMP：AdviceAndWealthManagementMember2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：運營細分市場成員AMP：FinancialPlanningFeesMember美國-GAAP：InvestmentAdviceMember2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：InvestmentAdviceMemberAMP：交易和其他費用成員AMP：AdviceAndWealthManagementMember2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：運營細分市場成員AMP：AssetManagementSegmentMember美國-GAAP：InvestmentAdviceMemberAMP：交易和其他費用成員2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：運營細分市場成員AMP：RetirementProtectionSolutionsMember美國-GAAP：InvestmentAdviceMemberAMP：交易和其他費用成員2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：InvestmentAdviceMemberAMP：交易和其他費用成員2021-01-012021-03-310000820027US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：InvestmentAdviceMemberAMP：AdviceAndWealthManagemen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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格

10-Q

☒

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的季度報告

截至本季度的季度報告

2021年3月31日

或

☐

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告

對於過渡期from___to___

委託文件編號			1-32525

美國企業金融公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州

13-3180631

(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)

(國際税務局僱主識別號碼)

1099美國企業金融中心

明尼阿波利斯

明尼蘇達

55474

(主要行政辦公室地址)

(郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號：

(612)

671-3131

			前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化：			不適用

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的標題

商品代號

註冊的每個交易所的名稱

普通股(每股面值0.01美元)

安培

紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。他説：

是

☒

不是

☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

是

☒

不是

☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。			☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。

是

☐

不是

☒

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

班級

截至2021年4月30日未償還

普通股(每股面值0.01美元)

115,904,879股票

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美國企業金融公司。

表格310-Q

指數：

第一部分：財務信息
項目1.財務報表(未經審計)
			綜合業務表-截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月						3
			綜合全面收益表-截至2021年和2020年3月31日止三個月						4
			綜合資產負債表--2021年3月31日和2020年12月31日						5
			綜合權益報表-截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月						6
			合併現金流量表-截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月						7
			合併財務報表附註
			1.			陳述的基礎			9
			2.			近期會計公告			9
			3.			與客户簽訂合同的收入			12
			4.			可變利息實體			15
			5.			投資			20
			6.			融資應收賬款			24
			7.			遞延收購成本和遞延銷售誘因成本			28
			8.			投保人賬户餘額、未來保單利益和索賠以及單獨賬户負債			28
			9.			可變年金與保險擔保			29
			10.			債務			31
			11.			資產和負債的公允價值			31
			12.			抵銷資產和負債			40
			13.			衍生工具和套期保值活動			41
			14.			股東權益			45
			15.			所得税			46
			16.			偶然事件			47
			17.			每股收益			48
			18.			段信息			49
第二項：財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論分析									51
第三項：關於市場風險的定量和定性披露									70
項目4.安全控制和程序									71
第二部分：其他信息									71
項目1.第三項法律訴訟									71
項目1A：各種風險因素									71
第二項股權證券的未登記銷售和收益使用									72
項目6.所有展品									73
簽名									74

2

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美國企業金融公司。

第一部分：財務信息。

項目1.財務報表(未經審計)

合併業務報表(未經審計)

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(百萬，每股除外)
收入
管理和財務諮詢費			$	2,102					$	1,770
配送費			458						464
淨投資收益			377						328
保費、保單和合同費用			347						395
其他收入			71						69
總收入			3,355						3,026
銀行和存款利息支出			5						25
總淨收入			3,350						3,001
費用
配送費			1,175						995
記入固定賬户貸方的利息			159						91
利益、索賠、損失和和解費用			653						(1,747)
遞延收購成本攤銷			5						512
利息和債務費用			42						46
一般和行政費用			823						753
總費用			2,857						650
税前收入			493						2,351
所得税撥備			56						315
淨收入			$	437					$	2,036
每股收益
基本信息			$	3.65					$	16.11
稀釋			$	3.58					$	15.88

請參閲合併財務報表附註。

3

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美國企業金融公司。

綜合全面收益表(未經審計)

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
淨收入			$	437					$	2,036
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣折算調整			(1)						(33)
證券未實現淨收益(虧損)			(340)						(524)
固定福利計劃			29						—
扣除税後的其他綜合收益(虧損)總額			(312)						(557)
綜合收益總額			$	125					$	1,479

請參閲合併財務報表附註。

4

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美國企業金融公司。

合併資產負債表(未經審計)

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬，不包括股份)
資產
現金和現金等價物			$	5,462					$	6,751
合併投資主體現金			325						94
投資(信貸損失撥備：2021年，$39; 2020, $52)			40,437						41,031
合併投資實體的投資，按公允價值計算			2,642						1,918
獨立賬户資產			93,483						92,611
應收賬款(信貸損失準備金：2021年，$50; 2020, $49)			8,038						7,819
合併投資實體的應收賬款，按公允價值計算			17						16
遞延收購成本			2,685						2,532
受限和隔離的現金、現金等價物和投資			2,564						2,558
其他資產			10,082						10,551
合併投資實體的其他資產，按公允價值計算			2						2
總資產			$	165,737					$	165,883
負債和權益
負債：
投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠			$	32,702					$	33,992
單獨賬户負債			93,483						92,611
客户存款			17,619						17,641
短期借款			200						200
長期債務			2,834						2,831
合併投資實體的債務，按公允價值計算			2,671						1,913
應付賬款和應計費用			1,832						1,998
其他負債			8,638						8,761
合併投資實體按公允價值計算的其他負債			256						69
總負債			160,235						160,016
股本：
普通股($.01面值；授權股份，1,250,000,000已發行股份，333,819,446和332,390,132，分別)			3						3
額外實收資本			8,982						8,822
留存收益			15,600						15,292
庫存股，按成本計算(217,831,175和215,624,519分別為股票)			(19,400)						(18,879)
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額			317						629
總股本			5,502						5,867
負債和權益總額			$	165,737					$	165,883

請參閲合併財務報表附註。

5

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美國企業金融公司。

合併權益表(未經審計)

			流通股數量						普通股						額外實收資本						留存收益						財務處 股票						累積的其他費用 全面收益(虧損)						總計
			(單位為百萬，每股數據除外)
2020年1月1日的餘額			123,939,234						$	3					$	8,461					$	14,279					$	(17,276)					$	262					$	5,729
採用當前預期信貸損失指導意見的累積效果			—						—						—						(9)						—						—						(9)
綜合收益：
淨收入			—						—						—						2,036						—						—						2,036
其他綜合虧損，扣除税後淨額			—						—						—						—						—						(557)						(557)
綜合收益總額																																							1,479
向股東派發股息			—						—						—						(126)						—						—						(126)
普通股回購			(3,382,619)						—						—						—						(537)						—						(537)
基於股份的薪酬計劃			1,778,272						—						117						—						40						—						157
2020年3月31日的餘額			122,334,887						$	3					$	8,578					$	16,180					$	(17,773)					$	(295)					$	6,693
2021年1月1日的餘額			116,765,613						$	3					$	8,822					$	15,292					$	(18,879)					$	629					$	5,867
綜合收益：
淨收入			—						—						—						437						—						—						437
其他綜合收益，扣除税後淨額			—						—						—						—						—						(312)						(312)
綜合收益總額																																							125
向股東派發股息			—						—						—						(129)						—						—						(129)
普通股回購			(2,589,698)						—						—						—						(554)						—						(554)
基於股份的薪酬計劃			1,812,356						—						160						—						33						—						193
2021年3月31日的餘額			115,988,271						$	3					$	8,982					$	15,600					$	(19,400)					$	317					$	5,502
請參閲合併財務報表附註。

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美國企業金融公司。

合併現金流量表(未經審計)

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
經營活動的現金流
淨收入			$	437					$	2,036
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
折舊、攤銷和增值，淨額			60						47
遞延所得税費用(福利)			60						1,273
基於股份的薪酬			35						36
已實現投資(收益)損失淨額			(65)						(5)
淨交易(收益)損失			1						(3)
權益法投資損失			12						19
貸款損失減值和撥備			—						21
合併投資主體淨(利)損			(19)						6
營業資產和負債變動情況：
受限和隔離投資			(315)						—
遞延收購成本			(60)						452
投保人賬户餘額，未來保單福利和索賠，淨額			(1,050)						2,634
衍生品，扣除抵押品後的淨額			144						(681)
應收賬款			(238)						(13)
經紀存款			(102)						378
應付賬款和應計費用			(163)						(432)
當期所得税費用(福利)			90						(1,081)
*遞延税金，淨額			(115)						—
合併投資實體的其他經營性資產和負債，淨額			4						(1)
其他，淨額			284						207
經營活動提供(用於)的現金淨額			(1,000)						4,893
投資活動的現金流
可供出售的證券：
銷售收入			92						633
到期日、償債基金付款和催繳			2,964						2,050
購買			(3,245)						(2,529)
出售、到期及償還按揭貸款所得款項			55						54
按揭貸款的資金來源			(22)						(62)
銷售、到期和收取其他投資的收益			54						77
購買其他投資			(31)						(115)
合併投資主體購買投資			(737)						(133)
合併投資主體出售、到期和償還投資所得收益			240						141
購買土地、建築物、設備和軟件			(22)						(29)
為具有遞延保費的書面期權支付的現金			(211)						(258)
從遞延保費的書面期權收到的現金			21						95
應收保證金已付現金			(2)						(1)
應收保證金收款現金			21						30
其他，淨額			14						7
投資活動提供(用於)的現金淨額			(809)						(40)
請參閲合併財務報表附註。

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美國企業金融公司。

合併現金流量表(未經審計)(續)
			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
融資活動的現金流
投資證明：
加法所得收益			$	723					$	1,271
到期日、提款和現金交出			(1,224)						(1,449)
投保人帳户餘額：
存款和其他附加物			384						255
從(到)單獨賬户的淨轉賬			(60)						30
投降和其他利益			(368)						(430)
銀行存款淨額變動			580						2,372
為購買的期權支付的現金，保費遞延			(42)						(36)
從購買的期權收到的現金，保費遞延			306						—
發行長期債券			4						—
償還長期債務			(2)						(753)
支付給股東的股息			(129)						(122)
普通股回購			(470)						(480)
股票期權的行使			—						1
合併投資實體的借款			797						—
綜合投資實體償還債務			(63)						(29)
其他，淨額			(3)						(2)
融資活動提供(用於)的現金淨額			433						628
匯率變動對現金的影響			9						(17)
現金和現金等價物淨增加(減少)，包括限制金額			(1,367)						5,464
期初的現金和現金等價物，包括限制金額			8,903						6,213
期末現金和現金等價物，包括限制金額			$	7,536					$	11,677
補充披露：
支付的利息，不包括合併投資實體			$	30					$	55
合併投資主體支付的利息			11						17
已繳納所得税，淨額			36						34
以經營租賃負債換取的租賃資產			44						31
非現金投資活動：
尚未匯出的夥伴關係承諾			—						2
交換產生已實現收益和攤銷成本增加的投資			17						—
			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬)
現金和現金等價物的對賬，包括限制金額：
現金和現金等價物			$	5,462					$	6,751
合併投資主體現金			325						94
受限和隔離的現金、現金等價物和投資			2,564						2,558
減去：受限和隔離投資			(815)						(500)
現金和現金等價物總額，包括根據合併現金流量表限制的金額			$	7,536					$	8,903
請參閲合併財務報表附註。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)：

1.陳述依據

美國企業金融公司是一家控股公司，主要通過其子公司開展業務，提供財務規劃、產品和服務，旨在作為客户現金和流動性、資產積累、收入、保護以及財產和財富轉移需求的解決方案。美國企業金融公司的海外業務主要通過線針資產管理控股公司Sàrl和美國企業資產管理控股新加坡公司(PTE)進行。有限公司及其各自的子公司(統稱為“針線”)。

隨附的合併財務報表包括美國企業金融公司、它直接或間接擁有控股權的公司以及它是主要受益者的可變利益實體(VIE)(統稱為“公司”)的賬户。所有的公司間交易和餘額都在合併中被沖銷。

本報告中的中期財務信息未經審計。管理層認為，為公平呈報中期綜合經營業績及財務狀況，已作出所有必要調整。所作的所有調整都是正常的經常性調整。

如附註18所進一步討論，本公司的須呈報分部已有變動。

某些上期金額已修訂，以符合本期列報。這些變化對以前報告的綜合資產負債表或營業報表、全面收益、股東權益或現金流量沒有影響。

在2021年第一季度，該公司錄得不利的期間外修正為#美元。29與固定福利計劃相關的其他全面收入為100萬美元。

在2020年第一季度，該公司錄得不利的期間外修正為#美元。19與績效費用相關的管理和財務諮詢費為100萬美元。

這些錯誤對上期財務報表的影響不大。

隨附的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。中期報告的業務結果不一定代表全年的結果。這些綜合財務報表和附註應與公司於2021年2月24日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的綜合財務報表和附註一併閲讀(“2020 10-K”)。

2021年4月12日，本公司簽署最終協議，為GB收購蒙特利爾銀行金融集團在歐洲的資產管理業務615百萬美元，約合美元845百萬美元。這項全現金交易預計將增加約美元。124該公司在歐洲管理的資產規模為1,000億美元，目前預計將在2021年第四季度完成，具體時間有待相關司法管轄區的監管部門批准。

該公司對資產負債表日之後可能發生的事件或交易進行評估，以確認或披露截至財務報表發佈之日為止的潛在確認或披露情況。除上述交易外，未發現其他需要確認或披露的後續事件或交易。

2.更新近期會計公告

新會計準則的採納

所得税--簡化所得税的會計核算

2019年12月，財務會計準則委員會(FASB)更新了會計準則，以簡化所得税的會計處理。這一更新消除了以下一些例外情況：(1)與期內税收分配相關的會計原則將在預期基礎上應用；(2)與外部基礎差額相關的遞延税項負債將在修改後的追溯基礎上通過對截至採納期開始時的留存收益進行累積效果調整來應用；(3)今年迄今的中期虧損將在預期基礎上應用。(2)與外部基礎差額相關的遞延税項負債將在修改後的追溯基礎上通過對截至採納期開始時的留存收益進行調整來應用。此次更新還修正了與以下情況有關的現有指導意見：(1)在預期基礎上適用的商譽計税基礎的提高；(2)當合並報税小組的成員發佈單獨的財務報表時，所得税費用的分配，這些財務報表將在追溯的基礎上適用於所有提出的期間；(3)臨時確認税法的頒佈或將在預期基礎上適用的税率變化。(4)特許税和部分基於收入的其他税種，適用於所有列報期間的追溯基礎上，或通過對截至採用期間開始的留存收益進行累積效應調整而修改的追溯基礎。該標準在2020年12月15日之後開始的中期和年度期間有效，允許提前採用。本公司於2021年1月1日採用該標準。採用這一標準對公司的綜合經營結果和財務狀況沒有影響。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

金融工具.信用損失.金融工具信用損失的測量

2016年6月，FASB更新了與某些類型金融工具的信貸損失會計相關的會計準則。這一更新用一種新的模型取代了目前用於估計信貸損失的已發生損失模型，該模型要求實體估計資產生命週期內預期的信貸損失。採納時，預期信貸損失的初步估計將通過留存收益記錄，隨後估計的變化將在當期收益中報告，並通過資產負債表上的信貸損失撥備記錄。可供出售債務證券的信用損失模型沒有改變；但是，信用損失的計算和隨後的收回需要通過撥備來記錄。該標準適用於2019年12月15日之後的中期和年度。經修訂的留存收益追溯累計調整應自第一個報告期開始記錄，在該期間，指導對貸款、應收賬款和受新的預期信用損失模型約束的其他金融工具有效。要建立與可供出售債務證券、某些實益權益和金融資產相關的免税額，需要採取預期的做法，這些資產自成立以來購買的信用惡化幅度超過了微不足道的程度。本公司於2020年1月1日採用該標準。此次更新的採用並未對公司的綜合經營業績或財務狀況產生實質性影響。

無形資產-商譽和其他-內部使用軟件-客户對作為服務合同的雲計算安排中發生的實施成本的核算

2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)更新了與客户對雲計算安排(CCA)(即服務合同)中發生的實施成本進行會計核算相關的會計準則。更新要求對CCA的實施成本進行資本化評估，採用與內部使用軟件相關的實施成本相同的方法。更新還涉及作為服務合同的CCA中資本化執行成本的列報、計量和減值。最新情況要求對屬於服務合同的託管安排的性質進行新的披露，在適用指導意見時作出重大判斷，並進行量化披露，包括資本化、攤銷和減值的金額。此次更新適用於2019年12月15日之後的中期和年度，可以前瞻性或追溯適用。該公司於2020年1月1日採用前瞻性方法採用了該標準。此次更新的採用並未對公司的綜合經營業績或財務狀況產生實質性影響。

無形資產-商譽和其他-簡化商譽減值測試

2017年1月，FASB更新了會計準則，以簡化商譽減值的會計處理。此次更新取消了商譽減值測試的假設收購價格分配(步驟2)。商譽減值現在將是報告單位的賬面價值超過其公允價值的金額。該標準適用於2019年12月15日之後的中期和年度，並應前瞻性地應用，並允許在2017年1月1日之後執行的任何減值測試提前採用。本公司於2020年1月1日採用該標準。此次更新的採用並未對公司的綜合經營業績或財務狀況產生實質性影響。

公允價值計量-披露框架-公允價值計量披露要求的變化

2018年8月，FASB更新了與公允價值計量披露相關的會計準則。這一更新取消了以下披露：(1)公允價值等級1級和2級之間轉移的金額和原因，(2)公允價值等級之間轉移時間的政策，以及(3)3級公允價值計量的估值過程。(2)公允價值等級1級和2級之間轉移的金額和原因，(2)公允價值等級之間轉移時間的政策，以及(3)3級公允價值計量的估值過程。新披露的信息包括保監處對報告期末持有的工具的經常性第3級公允價值計量的未實現損益的變化，以及用於開發重大不可觀察投入的範圍和加權平均值，以及加權平均值的計算方式。新的披露是在預期的基礎上要求的；所有其他條款都應追溯適用。此次更新對2019年12月15日之後開始的中期和年度有效。允許提前採用整個標準或僅允許取消或修改披露要求的條款。該公司於2018年第四季度提前採納了該標準的條款，以取消或修改披露要求。該公司於2020年1月1日通過了該標準的規定，納入了新的披露內容。這一最新情況對公司的綜合經營業績或財務狀況沒有影響。

新會計準則的未來採納

參考匯率改革-合同修改的權宜之計

2020年3月，FASB更新了會計準則，為將GAAP應用於受參考匯率改革(即取消倫敦銀行間同業拆借利率)影響的合同、對衝或其他交易提供了可選的權宜之計和例外情況。以下便利措施適用於參考利率發生變化的修改後的合同：(1)應收賬款和債務合同通過調整實際利率預期入賬，(2)租賃作為現有合同的延續入賬，不重新評估租賃分類和貼現率，也不重新計量本來需要的租賃付款，(3)實體無需重新評估其關於該合同是否包含與宿主合同的經濟特徵和風險明顯密切相關的嵌入衍生品的原始結論。本次更新中的修正案自發布之日起生效，必須在2022年12月31日之前選出。當選後，合同修改的可選權宜之計必須一致地應用於所有符合條件的合同或符合條件的交易。該公司尚未應用任何可選的

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

權宜之計。該標準的採用預計不會對公司的綜合經營業績和財務狀況產生影響。

金融服務.保險.對長期合同會計的有針對性的改進

2018年8月，FASB更新了與長期保險合同相關的會計準則。該指引修訂了保險人及再保險人簽發的長期保險合約的計量模式及披露規定的主要內容。

指導意見確立了一個重要的新福利類別，稱為市場風險福利，保護合同持有人免受非名義資本市場風險，並使保險公司面臨這種風險。保險公司將不得不以公允價值衡量市場風險收益。市場風險福利包括可變年金保證福利(即保證的最低死亡、退休、終身退休、積累和收入福利)。可歸因於負債頭寸中市場風險利益的特定工具信用風險變化的公允價值變動部分將計入保監處。

在衡量非參保傳統長期保險合同和具有人壽或有特徵的即時年金的未來保單福利負債方面也有重大變化，包括以下內容：

•保險公司將被要求審查和更新用於衡量未來保單福利負債的現金流假設，而不是使用在合同開始時鎖定的假設。每年都需要在每年的同一時間審查假設，以衡量未來所有政策福利的負債，或者根據經驗更頻繁地進行審查。更新假設的影響將在追溯性追趕的基礎上進行衡量，並在更新期間與經營報表中持續的投保人福利支出分開列示。公司的定期和終身人壽保險、殘疾收入、長期護理保險和具有壽險或有功能的即時年金將需要這一新的解鎖程序。

•用於衡量未來保單福利負債的貼現率將被標準化。目前使用反映預期投資收益率的貼現率要求將改為反映負債存續期特徵的中上(低信用風險)固定收益公司工具收益率(一般解釋為“A”級)。各實體將被要求在每個報告日期根據保監處反映的貼現率變化的影響更新貼現率。

•目前的保費不足測試將被100%的淨保費比率上限所取代。如果淨保費比率(即預期總收益和相關費用的現值與總預期保費現值的比率)超過100%，保險公司必須在該期間的經營報表中確認虧損。不同發行年份的合同將不再被允許分組，以確定處於虧損狀態的合同。

此外，更新要求與所有長期合同和大多數投資合同相關的DAC和DSIC在合同預期壽命內按直線攤銷，而不考慮利潤的出現。根據新的指導方針，遞延餘額不會產生利息，DAC和DSIC也不會接受減值測試。

這一更新需要大量的額外披露，包括對未來保單福利、投保人賬户餘額、市場風險福利、DAC和DSIC的負債進行分類前滾，以及關於預期現金流、估計和假設的定性和定量信息。本標準適用於2022年12月15日以後的中期和年度，以及這些年內的中期。該標準應適用於未來政策福利的責任，並在修改後的追溯基礎上適用於DAC和DSIC，並在追溯的基礎上適用於市場風險福利，如果滿足某些標準，則可以選擇應用完全追溯過渡。允許提前領養。該公司目前正在評估該標準對其綜合經營結果、財務狀況和披露的影響。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

3.與客户簽訂合同的收入

下表列出了在調整後的經營基礎上按部門分列的收入，並將部門收入與合併經營報表上報告的收入進行了核對：

			截至2021年3月31日的三個月
			建議與財富管理						資產管理						退休和保障解決方案						公司和其他						總細分市場						非運營 收入						總計
			(單位：百萬)
管理和財務諮詢費：
資產管理費：
零售			$	—					$	531					$	—					$	—					$	531					$	—					$	531
體制性			—						123						—						—						123						—						123
諮詢費			1,028						—						—						—						1,028						—						1,028
財務規劃費			88						—						—						—						88						—						88
交易費和其他手續費			89						52						16						—						157						—						157
管理和財務諮詢費總額			1,205						706						16						—						1,927						—						1,927
經銷費：
共同基金			207						67						—						—						274						—						274
保險和年金			240						47						99						—						386						—						386
其他產品			112						—						—						—						112						—						112
總經銷費			559						114						99						—						772						—						772
其他收入			49						1						—						—						50						—						50
與客户簽訂合同的總收入			1,813						821						115						—						2,749						—						2,749
其他來源的收入(1)			71						7						672						139						889						99						988
部門總收入總額			1,884						828						787						139						3,638						99						3,737
減去：銀行和存款利息支出			5						—						—						—						5						—						5
部門淨收入合計			1,879						828						787						139						3,633						99						3,732
減去：部門間收入			250						13						116						—						379						3						382
總淨收入			$	1,629					$	815					$	671					$	139					$	3,254					$	96					$	3,350

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

			截至2020年3月31日的三個月
			建議與財富管理						資產管理						退休和保障解決方案						公司和其他						總細分市場						非運營 收入						總計
			(單位：百萬)
管理和財務諮詢費：
資產管理費：
零售			$	—					$	447					$	—					$	—					$	447					$	—					$	447
體制性			—						85						—						—						85						—						85
諮詢費			854						—						—						—						854						—						854
財務規劃費			81						—						—						—						81						—						81
交易費和其他手續費			89						47						15						—						151						—						151
管理和財務諮詢費總額			1,024						579						15						—						1,618						—						1,618
經銷費：
共同基金			184						60						—						—						244						—						244
保險和年金			208						43						86						—						337						—						337
其他產品			156						—						—						—						156						—						156
總經銷費			548						103						86						—						737						—						737
其他收入			47						1						—						3						51						—						51
與客户簽訂合同的總收入			1,619						683						101						3						2,406						—						2,406
其他來源的收入(1)			101						3						658						147						909						52						961
部門總收入總額			1,720						686						759						150						3,315						52						3,367
減去：銀行和存款利息支出			25						—						—						1						26						—						26
部門淨收入合計			1,695						686						759						149						3,289						52						3,341
減去：部門間收入			222						13						104						(1)						338						2						340
總淨收入			$	1,473					$	673					$	655					$	150					$	2,951					$	50					$	3,001

(1) 不包括在與客户簽訂合同的標準收入範圍內的收入。這些金額主要包括與保險和年金產品或金融工具相關的收入。

下面的討論描述了公司在綜合基礎上與客户簽訂的合同所產生的收入和現金流的性質、時間和不確定性。

管理和財務諮詢費

資產管理費

該公司通過為零售和機構客户提供資產管理服務來賺取收入。收入是根據固定或分級税率賺取的，作為一個百分比，適用於管理的資產。所管理的資產會隨着市場波動和客户行為而變化。資產管理履約義務被認為是一系列基本相同的不同服務，並且在合同期限內每天都得到滿足。資產管理費按月或按季計提、開票和收取。

本公司為英國(“英國”)開放式投資公司(“OEIC”)簽訂的資產管理合同在歐洲，法國興業銀行的資本可變投資(“SICAV”)包括資產管理和基金分銷服務的業績義務。這些服務的收入額報告為管理和財務諮詢費。這兩種業績義務的收入確認模式是相同的，因為基金分銷服務的收入受到公司控制之外的因素的不同限制，包括市場波動和客户行為(如客户持有他們的投資多長時間)，在知道所管理的資產之前不會確認。

該公司還可能根據超過基準指數或合同規定水平的賬户回報率百分比，對機構賬户、對衝基金、抵押貸款債券(“CLO”)、OEIC、SICAV以及財產和其他基金賺取基於業績的管理費。這一收入是可變的，主要受所管理資產相對於基準指數或合同規定水平的表現的影響。在很可能不會發生重大逆轉之前，收入不會被確認。績效管理費按季度或年度開具發票。

諮詢費

該公司通過為某些經紀客户的可自由支配和非可自由支配的管理賬户提供投資諮詢服務而賺取收入。收入是根據合同規定的固定利率賺取的，作為一個百分比，適用於市場價值。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

賬户中持有的資產。投資諮詢履約義務被認為是一系列基本相同的不同服務，在合同期限內每天都得到滿足。諮詢費是按月對上個月末的資產收費的。

財務規劃費

該公司通過向客户提供財務計劃來賺取收入。每個財務計劃的收入要麼是固定費用(每月、每季度或每年收到)，要麼是基於合同固定利率的可變費用(每月收到)，按百分比適用於客户投資諮詢賬户中持有的前一個月末資產。財務規劃費是根據客户的財務和生活狀況的複雜性以及他或她的顧問的經驗而定的。在財務計劃交付給客户時履行履約義務。在計劃交付之前收到現金時，公司記錄未賺取收入的合同負債。與客户簽訂的理財計劃合同是年度合同。記錄為合同負債的金額在財務計劃交付時確認為收入，發生在年度合同期內。

對於固定費用安排，收入在財務計劃交付時確認。公司應計入在財務計劃交付時尚未收到的任何金額的收入。

對於可變費用安排，收入確認為財務計劃交付時收到的現金。由於市場波動和客户行為等公司無法控制的因素，計劃交付後收到的金額受到不同程度的限制。收入在可能不會發生重大逆轉時確認，通常在每個月末，因為諮詢賬户餘額的不確定性得到解決。

財務規劃費的合同負債(包括在綜合資產負債表中的其他負債)為#美元。144300萬美元和300萬美元146分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

公司在獲得新的財務規劃合同或續簽現有合同時向顧問支付銷售佣金。在財務計劃交付之前支付給顧問的銷售佣金被認為是與客户簽訂合同的成本，最初是資本化的。當履行交付財務計劃的義務時，佣金被確認為分配費用。獲得這些合同的資本化成本在合併資產負債表的其他資產中列報，為#美元。115百萬美元和$117分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

交易費和其他手續費

本公司通過為關聯共同基金提供客户支持、股東和行政服務(包括轉讓代理服務)和為非關聯共同基金提供聯網、分會計和管理服務而賺取收入。該公司還通過為不包括在諮詢關係中的經紀和退休賬户提供託管服務和賬户維護服務而獲得收入。轉讓代理和行政收入是根據對管理的資產按百分比適用的固定費率或每個基金頭寸的年度固定費用賺取的。網絡和分會計收入是根據每個賬户的年度固定費用或每個基金頭寸的年度固定費用賺取的。託管和帳户維護收入通常是根據每個帳户的季度或年度固定費用賺取的。每項客户支持和行政服務履約義務都被視為一系列基本相同且在合同期限內每天都得到滿足的不同服務。交易費和其他費用(託管服務費除外)按月或按季向經紀賬户開具發票或收取費用。託管服務費按年向經紀賬户開具發票或收取。綜合資產負債表中列入其他負債的託管服務費合同負債為#美元。42百萬和零分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

該公司通過向特許經營顧問提供交易執行服務來賺取收入。交易執行義務在每筆交易時履行，收入主要是根據每筆交易的固定費用賺取的。這些費用每半個月開具發票並收取一次。

配送費

共同基金、保險和年金產品

該公司通過銷售關聯和非關聯共同基金、固定和可變年金以及保險產品賺取收入。履約義務在每次銷售時履行。收入的一部分是基於對銷售時投資的金額應用固定税率(如百分比)的。剩餘收入在客户擁有投資或持有合同的一段時間內確認，通常是根據固定利率賺取的，該固定利率作為百分比應用於基金的資產淨值，或保險單或年金合同的價值。持續的收入在出售時沒有確認，因為它受到公司控制之外的因素的可變限制，包括市場波動和客户行為(如客户持有他們的投資、保險單或年金合同的時間)。這一持續的收入可能會在最初銷售後的許多年內確認。在很可能不會發生重大逆轉之前，收入將不會被確認。

該公司通過向非關聯合作夥伴提供教育公司顧問或支持其產品在公司平臺上的供應和分銷的機會而賺取收入。這些付款允許外部各方培訓和支持顧問，解釋其產品的特點，分發營銷和教育材料，並支持貿易和

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

必要的運營系統，使公司的客户服務和生產配送努力。本公司通過在本公司的銷售平臺上配售和維護非關聯基金合作伙伴和保險公司的產品而賺取收入(須遵守本公司的盡職調查標準)。收入主要是根據固定費用或固定費率賺取的，固定費率按一定百分比適用於投資資產的市值。這些履約義務被認為是一系列基本相同的不同服務，並且在合同期限內每天都得到滿足。這些費用是按月開具發票並收取的。

其他產品

該公司通過銷售無關聯的替代產品賺取收入。履約義務在每次銷售時履行。收入的一部分是基於對銷售時投資的金額應用固定税率(如百分比)的。剩餘的收入在客户擁有投資的一段時間內確認，通常是根據投資市值的固定利率(作為百分比)來賺取的。正在進行的收入在出售時沒有確認，因為它受到公司控制之外的因素的可變限制，包括市場波動和客户行為(如客户持有他們的投資的時間)。在很可能不會發生重大逆轉之前，收入將不會被確認。

該公司從經紀客户那裏賺取收入，用於執行所要求的交易。履約義務在交易執行時履行，並在結算日收到金額。每筆交易的收入根據各種因素而有所不同，這些因素包括投資類型、交易金額和交易執行方式(在線或經紀人協助)。

該公司通過將客户的存款存入其與第三方銀行的經紀業務清掃計劃中賺取收入。從第三方銀行收到的金額受到短期利率的影響。與參與清掃計劃的金融機構的履約義務被認為是一系列基本相同的不同服務，並且在合同期限內每天都得到滿足。收入是每天賺取的，每月結算的基礎是對存款應用的利率，作為一個百分比。

其他收入

該公司從向特許經營顧問收取的費用中賺取收入，這些顧問提供管理和發展其業務所需的各種服務。主要服務包括：知識產權和軟件許可、合規監督、保險覆蓋、技術服務和支持、諮詢和其他服務。服務由本公司或第三方提供商提供。本公司控制第三方提供的服務，因為它有權指示第三方執行服務，主要負責執行服務並設定顧問收取的價格。公司確認從顧問那裏收到的費用總額的收入。這些費用主要是按月收取，以減少佣金支付。

知識產權和軟件許可證，以及合規監督、保險覆蓋以及技術服務和支持，主要是根據每月固定費用賺取的。這些服務被認為是一系列基本相同且在合同期內每天都能滿足的不同服務。在提供服務並根據所請求的服務級別賺取收入時，將履行諮詢和其他服務的績效義務。

應收賬款

與客户的合同收入的應收賬款在履行履行義務時確認，公司對收入有無條件的權利。-與客户合同收入相關的應收賬款為$415百萬美元和$403分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

四、可變利益主體

本公司向被視為VIE的投資實體提供資產管理服務，如CLO、對衝基金和其他私人基金、房地產基金和某些由本公司贊助的非美國系列基金(如OEIC和SICAV)(統稱為“投資實體”)。此外，該公司還投資於CLO和某些被視為VIE的保障性住房合作伙伴關係以外的結構性投資。如果本公司被視為主要受益人，本公司將合併某些投資實體(統稱為“合併投資實體”)。除初始投資及現有的未來融資承諾外，本公司並無義務向非綜合VIE提供財務或其他支持，本公司亦無向該等實體提供任何其他支持。該公司與合併CLO相關的無資金承諾為#美元20百萬美元和$13分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

克洛斯

CLO是以資產池為抵押的資產支持融資實體，主要是銀團貸款，其次是高收益債券。CLO發行多批債務證券，為投資者提供各種期限和信用風險特徵。CLO發行的債務證券對本公司無追索權。CLO的債券持有人只對CLO的資產有追索權。CLO的資產不能由公司使用。預定的債務償付是基於CLO抵押品池的表現。本公司根據CLO的抵押品池價值從CLO中賺取管理費，在某些情況下，還可能獲得獎勵費用。收費安排是市場化的，並與提供這些服務所需的努力程度相稱。本公司已投資於部分未評級的次級票據及

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

某些CLO的高評級高級票據。本公司合併某些CLO，因為它是主要受益者，並有權指導對CLO的經濟表現影響最大的活動。

公司與非合併CLO相關的最大虧損風險僅限於其攤銷成本，即#美元。1300萬美元和300萬美元3分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。該公司將這些投資歸類為可供出售證券。有關這些投資的更多信息，請參見附註5。

物業基金

該公司為房地產基金提供投資建議和相關服務，其中一些基金被認為是VIE。對於投資管理服務，本公司一般根據所管理資產的市值賺取管理費，在某些情況下還可能獲得基於業績的費用。收費安排是市場化的，並與提供這些服務所需的努力程度相稱。本公司並無重大經濟利益，亦毋須合併任何物業基金。該公司在這些實體的投資的最大虧損風險僅限於其賬面價值。本公司投資於物業基金的賬面價值反映在其他投資中，並已$231000萬美元截至2021年3月31日和2020年12月31日。

對衝基金和其他私募基金

本公司不合並由本公司贊助並被視為VIE的對衝基金和其他私人基金。對於投資管理服務，本公司根據所管理資產的市值賺取管理費，在某些情況下還可能獲得基於業績的費用。費用安排是市場上的，與提供這些服務所需的努力水平相稱，公司在任何基金中都沒有重大的經濟利益。該公司在這些實體的投資的最大虧損風險僅限於其賬面價值。本公司在這些實體的投資的賬面價值反映在其他投資中， 零截至2021年3月31日和2020年12月31日。

非美國系列基金

該公司管理着被視為VIE的非美國系列基金。對於投資管理服務，本公司根據所管理資產的市值賺取管理費，在某些情況下還可能獲得基於業績的費用。收費安排是市場化的，並與提供這些服務所需的努力程度相稱。該公司不合並這些資金，其最大虧損風險僅限於其賬面價值。本公司對這些基金的投資的賬面價值反映在其他投資中，$17百萬美元及$20分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

保障性住房夥伴關係和其他房地產夥伴關係

本公司是經濟適用房合作伙伴關係的有限合夥人，這些合作伙伴有資格享受政府支持的低收入住房税收和信貸計劃，以及投資於最初以經濟適用房為組成部分開發的多户住宅物業的合作伙伴關係。該公司已確定它不是主要受益者，因此不鞏固這些合作伙伴關係。

大多數有限合夥企業都是VIE。本公司因投資VIE而面臨的最大虧損風險僅限於賬面價值。賬面價值反映在其他投資中，為#美元。187百萬美元和$200分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。公司有一個 $9百萬升截至2021年3月31日和2020年12月31日記錄的可行性與尚未匯給VIE的原始購買承諾相關。本公司沒有提供任何額外的支持，也沒有合同義務向VIE提供超出資金承諾的額外支持。

結構性投資

本公司投資於被認為不是發起人的VIE的結構性投資。這些結構性投資通常投資於固定收益工具，由第三方管理，包括資產支持證券、商業和住宅抵押貸款支持證券。該公司將這些投資歸類為可供出售證券。由於本公司對這些實體的投資規模以及在這些實體的資本結構中的地位，本公司已確定其不是這些結構的主要受益者。由於對這些結構性投資的投資，該公司面臨的最大虧損風險僅限於其攤銷成本。有關這些結構性投資的更多信息，請參見注釋5。

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資產負債公允價值

該公司將其公允價值計量按照三級等級進行分類。公允價值層次的三個層次的定義見附註11。

下表列出了按公允價值經常性計量的合併投資實體持有的資產和負債餘額：

			2021年3月31日
			1級						2級						3級						總計
			(單位：百萬美元)
資產
投資：
普通股			$	—					$	2					$	—					$	2
銀團貸款			—						2,485						155						2,640
總投資			—						2,487						155						2,642
應收賬款			—						17						—						17
其他資產			—						2						—						2
按公允價值計算的總資產			$	—					$	2,506					$	155					$	2,661
負債
債務(1)			$	—					$	2,671					$	—					$	2,671
其他負債			—						256						—						256
按公允價值計算的負債總額			$	—					$	2,927					$	—					$	2,927

			2020年12月31日
			1級						2級						3級						總計
			(單位：百萬美元)
資產
投資：
公司債務證券			$	—					$	8					$	—					$	8
普通股			—						1						—						1
銀團貸款			—						1,817						92						1,909
總投資			—						1,826						92						1,918
應收賬款			—						16						—						16
其他資產			—						—						2						2
按公允價值計算的總資產			$	—					$	1,842					$	94					$	1,936
負債
債務(1)			$	—					$	1,913					$	—					$	1,913
其他負債			—						69						—						69
按公允價值計算的負債總額			$	—					$	1,982					$	—					$	1,982

(1)CLO債務的賬面價值被設定為CLO資產的公允價值。CLO債務的估計公允價值為$2.7十億及$2.0分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

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下表彙總了綜合投資實體持有的3級資產變動情況，按公允價值經常項目計量：

			銀團貸款						其他資產
			(單位：百萬美元)
餘額，2021年1月1日			$	92					$	2
包括的總收益(虧損)：
淨收入			2			(1)			—
購買			59						—
銷售額			(10)						—
安置點			(20)						—
轉入3級			57						—
轉出級別3			(25)						(2)
平衡，2021年3月31日			$	155					$	—
與2021年3月31日持有的資產有關的收入中包括的未實現收益(虧損)的變化			$	1		(1)			$	—

			銀團貸款
			(單位：百萬)
平衡，2020年1月1日			$	143
包括的總收益(虧損)：
淨收入			(39)			(1)
購買			43
銷售額			(7)
安置點			(10)
轉入3級			248
轉出級別3			(76)
平衡，2020年3月31日			$	302
與2020年3月31日持有的資產有關的收入中包括的未實現收益(虧損)的變化			$	(37)		(1)

(1) 計入綜合經營報表中的淨投資收入。

從第3級轉讓的證券和貸款主要代表具有公允價值的資產，這些資產現在從具有可觀察到的投入的第三方定價服務中獲得，或在活躍的市場中定價。轉移到第3級的證券和貸款代表具有公允價值的資產，這些資產現在基於單一的非約束性經紀人報價。

截至2021年3月31日和2020年12月31日的所有3級衡量數據均來自非約束性經紀商報價，在這些報價中，公司無法合理獲得公允價值計算中使用的不可觀察到的投入。

公允價值的確定

資產

投資

以可觀察到的投入採用市場法從第三方定價服務獲得的銀團貸款的公允價值被歸類為第二級。從第三方定價服務獲得的以單一非約束性經紀人報價為標的估值來源的銀團貸款的公允價值被歸類為第三級。非約束性經紀人報價中使用的基礎投入對本公司來説並不容易獲得。關於本公司確定公司債務證券、普通股和其他投資的公允價值的説明，請參見附註11。

應收賬款

就綜合CLO的應收賬款而言，賬面值接近公允價值，因為該等資產的性質歷來屬短期性質，而應收賬款亦屬應收賬款。這些應收賬款的公允價值被歸類為二級。

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

負債

債務

CLO的資產(通常是銀團貸款)的公允價值比CLO的債務部分的公允價值更容易觀察，因為CLO的市場活動有限，透明度也較低。因此，CLO債務的公允價值被設定為等於CLO資產的公允價值，並被歸類為2級。

其他負債

其他負債主要包括由合併CLO購買但尚未結算持有的證券。賬面價值接近公允價值，因為這些負債的性質歷來都是短期的。這些負債的公允價值被歸類為二級。其他負債還包括CLO債務的應計利息。

公允價值期權

本公司已就綜合CLO的金融資產及負債選擇公允價值選擇。管理層相信，公允價值期權的使用更符合與CLO相關的資產和負債的公允價值變化。

下表列出了已選擇公允價值選項的貸款和債務的公允價值和未償還本金餘額：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
銀團貸款
未付本金餘額			$	2,690					$	1,990
超出公允價值的未償還本金			(50)						(81)
公允價值			$	2,640					$	1,909
逾期90天以上貸款的公允價值			$	1					$	5
非權責發生制貸款的公允價值			15						19
逾期90天以上的貸款、非權責發生狀態的貸款或兩者的公允價值與未償還本金之間的差額			20						24
債務
未付本金餘額			$	2,808					$	2,069
超出公允價值的未償還本金			(137)						(156)
賬面價值(1)			$	2,671					$	1,913

(1) CLO債務的賬面價值被設定為CLO資產的公允價值。CLO債務的估計公允價值為$2.710億美元和2.0分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

在2021年第一季度，該公司推出了兩個新的CLO，併發行了#美元的債務817百萬美元。

銀團貸款、債券和結構性投資的利息收入根據淨投資收入中的合同利率入賬。與投資公允價值變動有關的損益和出售投資的損益也計入淨投資收益。債務利息支出計入利息和債務支出，與債務公允價值變動相關的損益計入淨投資收益。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，在淨投資收入中確認的與公司在合併CLO中擁有的投資的公允價值變化有關的淨收益(虧損)總額並不重要，因為公司在合併CLO中選擇了公允價值選項和抵押融資實體會計。

綜合投資實體的債務和所述利率如下：

			賬面價值												加權平均 --利率
			2021年3月31日						2020年12月31日						2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
合併CLO的債務將於2025-2034年到期			$	2,671					$	1,913					2.0		%				2.1		%

綜合CLO的債務既有固定利率，也有浮動利率，利率範圍為0.0%至8.9%。CLO的債務利率是基於未償還本金利率和合同利率的加權平均利率。

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

5.中國投資公司(Investments)

以下為美國企業財務投資摘要：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
可供出售證券，按公允價值計算			$	35,832					$	36,283
按揭貸款(信貸損失撥備：2021年，$29 ; 2020, $29 )			2,684						2,718
政策性貸款			838						846
其他投資(信貸損失撥備：2021年，$9; 2020, $12)			1,083						1,184
總計			$	40,437					$	41,031

其他投資主要反映了該公司在保障性住房夥伴關係、交易證券、種子資金投資、銀團貸款、信用卡應收賬款和購買時原始或剩餘期限超過90天的存單中的權益。

以下為淨投資收益摘要：			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬美元)
固定期限投資收益			$	266					$	322
已實現淨收益(虧損)			69			(1)			(19)			(1)
保障性住房合作伙伴關係			(15)						(14)
其他			21						22
合併投資主體			36						17
總計			$	377					$	328

(1) 包括信貸損失準備金變動#美元。1百萬美元和$24截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。

按類型劃分的可供出售證券如下：

						2021年3月31日
中國證券公司簡介：						攤銷成本						未實現毛利						未實現虧損總額						信貸損失準備						公允價值
						(單位：百萬美元)
公司債務證券						$	11,949					$	1,441					$	(87)					$	—					$	13,303
住房抵押貸款支持證券						9,903						156						(17)						—						10,042
商業抵押貸款支持證券						5,876						173						(12)						—						6,037
資產支持證券						3,444						43						(2)						—						3,485
州和市政義務						1,057						244						(3)						—						1,298
美國政府和機構的義務						1,325						1						—						—						1,326
外國政府債券和債務						231						17						(1)						—						247
其他有價證券						94						—						—						—						94
總計						$	33,879					$	2,075					$	(122)					$	—					$	35,832

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

中國證券公司簡介：						2020年12月31日
						攤銷成本						未實現毛利						未實現虧損總額						信貸損失準備						公允價值
						(單位：百萬美元)
公司債務證券						$	11,762					$	1,924					$	(2)					$	(10)					$	13,674
住房抵押貸款支持證券						9,845						188						(4)						—						10,029
商業抵押貸款支持證券						5,867						242						(21)						—						6,088
資產支持證券						3,283						52						(5)						(1)						3,329
州和市政義務						1,088						297						(1)						—						1,384
美國政府和機構的義務						1,456						—						—						—						1,456
外國政府債券和債務						241						22						(1)						—						262
其他有價證券						59						2						—						—						61
總計						$	33,601					$	2,727					$	(34)					$	(11)					$	36,283

截至2021年3月31日和2020年12月31日，應計利息為$209百萬美元和$178於上表可供出售證券之攤銷成本基準中分別扣除百萬元，並計入綜合資產負債表之應收賬款。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，公允價值為美元的投資證券3.310億美元和3.610億美元分別承諾履行衍生品合同和短期借款下的合同義務，其中#美元417300萬美元和300萬美元454對手方可以分別出售、質押或再質押100萬美元。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，固定到期日證券約佔89%和88分別佔美國企業金融投資的%。評級機構的指定是基於國家公認的統計評級機構(NRSRO)的評級，包括穆迪投資者服務公司(穆迪)、標準普爾評級服務公司(S&P)和惠譽評級有限公司(惠譽)。該公司使用穆迪、標準普爾和惠譽的可用評級的中位數，或者，如果可用評級少於三個，則使用較低的評級。當無法獲得穆迪、標準普爾和惠譽的評級時，該公司可以利用其他NRSRO的評級或對證券進行內部評級。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司內部分析師對美元的評級為642百萬美元和$605分別使用與其他NRSRO使用的標準類似的標準購買證券。

按評級劃分的固定到期日證券摘要如下：

收視率						2021年3月31日																		2020年12月31日
						攤銷成本						公允價值						總公允價值百分比						攤銷成本						公允價值						總公允價值百分比
						(單位：百萬美元，除1%外)
AAA級						$	19,922					$	20,255					56		%				$	19,815					$	20,253					56		%
AA型						1,140						1,319						4						1,082						1,312						3
A						2,714						3,141						9						2,953						3,534						10
血腦屏障						8,792						9,681						27						8,271						9,542						26
低於投資級(1)						1,311						1,436						4						1,480						1,642						5
總固定到期日						$	33,879					$	35,832					100		%				$	33,601					$	36,283					100		%

(1) 低於投資級證券的攤餘成本和公允價值均包括本公司管理的未合併CLO的利息#美元。1截至2021年3月31日，3截至2020年12月31日，100萬。這些證券沒有評級，但由於其風險特徵，被列入低於投資級。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，大約32%和33評級為AAA的證券中，分別有%為GNMA、FNMA和FHLMC抵押貸款支持證券。不是任何發行人的持股都超過總股本的10%。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

下表彙總了可供出售證券的公允價值和未實現虧損總額，按主要投資類型和個別證券處於未計提信貸損失準備的連續未實現虧損狀態的時間長短彙總：

中國證券公司簡介：						2021年3月31日
						不到12個月																		12個月或更長時間																		總計
						證券數量						公允價值						未實現虧損						證券數量						公允價值						未實現虧損						證券數量						公允價值						未實現虧損
						(單位：百萬美元，證券數量除外)
公司債務證券						84						$	1,948					$	(86)					4						$	23					$	(1)					88						$	1,971					$	(87)
住房抵押貸款支持證券						63						1,861						(16)						77						297						(1)						140						2,158						(17)
商業抵押貸款支持證券						43						778						(10)						18						428						(2)						61						1,206						(12)
資產支持證券						11						265						(1)						14						203						(1)						25						468						(2)
州和市政義務						28						74						(2)						2						7						(1)						30						81						(3)
外國政府債券和債務						4						5						—						7						7						(1)						11						12						(1)
總計						233						$	4,931					$	(115)					122						$	965					$	(7)					355						$	5,896					$	(122)

中國證券公司簡介：						2020年12月31日
						不到12個月																		12個月或更長時間																		總計
						證券數量						公允價值						未實現虧損						證券數量						公允價值						未實現虧損						證券數量						公允價值						未實現虧損
						(單位：百萬美元，證券數量除外)
公司債務證券						26						$	228					$	(1)					11						$	19					$	(1)					37						$	247					$	(2)
住房抵押貸款支持證券						72						833						(2)						71						391						(2)						143						1,224						(4)
商業抵押貸款支持證券						35						781						(11)						19						393						(10)						54						1,174						(21)
資產支持證券						17						344						(3)						13						231						(2)						30						575						(5)
州和市政義務						2						4						—						1						4						(1)						3						8						(1)
外國政府債券和債務						1						3						—						7						8						(1)						8						11						(1)
總計						153						$	2,193					$	(17)					122						$	1,046					$	(17)					275						$	3,239					$	(34)

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

作為公司正在進行的監測過程的一部分，管理層確定，在截至2021年3月31日的三個月裏，其可供出售證券的未實現虧損總額的變化主要是由於利率上升，但部分被收緊的信貸利差所抵消。在截至2021年3月31日的三個月裏，這些證券沒有確認信貸損失撥備。該公司沒有確認這些未實現的收益損失，因為已經確定這些損失是由於非信貸因素造成的。本公司不打算出售這些證券，也不認為本公司更有可能被要求在預期收回剩餘攤銷成本基礎之前出售這些證券。截至2021年3月31日和2020年12月31日，88%和92%，在全部可供出售的證券中，有未實現虧損總額的被認為是投資級的。

下表顯示了可供出售證券的信貸損失撥備的前滾：

			公司債務證券						資產支持證券						總計
			(單位：百萬)
餘額，2021年1月1日			$	10					$	1					$	11
沖銷			(10)						(1)						(11)
平衡，2021年3月31日			$	—					$	—					$	—
2020年1月1日的餘額(1)			$	—					$	—					$	—
以前未記錄信貸損失的新增項目			13						—						13
2020年3月31日的餘額			$	13					$	—					$	13

(1)在2020年1月1日之前，可供出售證券的信貸損失不記錄在津貼中，但如果證券是非暫時減值的，則記錄為證券賬面價值的減少。

在淨投資收益中確認的使用特定識別方法確定的可供出售證券的已實現淨損益如下：

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
已實現投資收益總額			$	51					$	8
已實現投資損失總額			(1)						(3)
信用損失			—						(13)
總計			$	50					$	(8)

截至2021年3月31日的三個月沒有信貸損失。截至2020年3月31日的三個月的信貸損失主要與某些公司債務證券(主要是石油和天然氣行業)的信貸損失撥備有關。

AOCI中包括的未實現投資淨收益(虧損)的前滾請參見附註14。

截至2021年3月31日的合同到期日可供出售的證券如下：

			攤銷成本						公允價值
			(單位：百萬美元)
一年內到期			$	2,241					$	2,251
在一年到五年後到期			4,757						5,058
在五年到十年後到期			3,423						3,565
10年後到期			4,235						5,394
			14,656						16,268
住房抵押貸款支持證券			9,903						10,042
商業抵押貸款支持證券			5,876						6,037
資產支持證券			3,444						3,485
總計			$	33,879					$	35,832

實際到期日可能與合同到期日不同，因為發行人可能有權催繳或預付債務。住宅抵押貸款支持證券、商業抵押貸款支持證券和資產支持證券不是在單一到期日到期。因此，這些證券不包括在到期日和分配中。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

6.企業融資應收賬款

融資應收賬款包括商業貸款、消費貸款和應收保證金。

信貸損失準備

下表顯示了截至3月31日的三個月的信貸損失撥備的前滾情況：

			商業貸款						消費貸款						總計
			(單位：百萬美元)
餘額，2021年1月1日			$	66					$	2					$	68
條文			—						1						1
沖銷			(1)						—						(1)
平衡，2021年3月31日			$	65					$	3					$	68

			商業貸款						消費貸款						總計
			(單位：百萬美元)
餘額，2019年12月31日(1)			$	51					$	—					$	51
採用當前預期信貸損失指引的累積效果			2						3						5
平衡，2020年1月1日			53						3						56
條文			10						2						12
沖銷			—						(1)						(1)
平衡，2020年3月31日			$	63					$	4					$	67

(1)在2020年1月1日之前，信貸損失撥備是基於已發生損失模型，該模型不需要估計資產預期壽命內的預期信貸損失。

商業貸款的應計利息為#美元。17百萬美元和$16分別截至2021年3月31日和2020年12月31日的600萬美元，並計入合併資產負債表上的應收賬款，不包括在商業貸款的攤餘成本基礎上。

購銷

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內，公司購買了13百萬和$56百萬，分別為銀團貸款，並出售了$4百萬美元和$7分別為100萬英鎊的銀團貸款。

在截至2021年3月31日的三個月內，公司購買了$2百萬美元的住房抵押貸款。截至2021年3月31日，住宅按揭貸款的信貸損失撥備並不重要。

截至收購日，本公司尚未收購任何信用質量惡化的貸款。

信用質量信息

不良貸款是 $12百萬及$21分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。所有其他貸款都被認為是履約的。

商業貸款

商業按揭貸款

本公司審查借款人的信用狀況和相關物業的表現，以確定商業抵押貸款的損失風險。貸款與價值比率是本次審查中包括的主要信貸質量指標。在此審查的基礎上，商業抵押貸款被分配了一個內部風險評級，當信用風險發生變化時，管理層會進行更新。管理層給予最高風險評級的商業按揭貸款低於1截至2021年3月31日和2020年12月31日，商業抵押貸款總額的百分比。風險評級最高的貸款是指不良貸款，該公司已確定這些貸款已受損，或預計將在未來6個月內拖欠或喪失抵押品贖回權。截至2021年3月31日，由於新冠肺炎疫情而修改的商業抵押貸款總額包括f 93貸款未付餘額總額為#美元369百萬. 修改主要包括短期忍耐和只支付利息。截至2021年3月31日，有一因新冠肺炎修改的剩餘貸款只支付利息，未付餘額為#美元10百萬美元。所有其他貸款都恢復了正常的付款時間表。逾期的商業按揭貸款總額零分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

下表列出商業按揭貸款按發放年份及按揭成數劃分的攤銷成本基準：

						2021年3月31日
按揭成數						2021						2020						2019						2018						2017						在先						總計
						(單位：百萬美元)
> 100%						$	—					$	—					$	—					$	2					$	—					$	15					$	17
80% - 100%						—						15						19						12						3						22						71
60% - 80%						13						81						157						27						36						177						491
40% - 60%						7						30						50						84						139						670						980
						—						8						34						68						107						915						1,132
總計						$	20					$	134					$	260					$	193					$	285					$	1,799					$	2,691

						2020年12月31日
按揭成數						2020						2019						2018						2017						2016						在先						總計
						(單位：百萬美元)
> 100%						$	—					$	—					$	2					$	—					$	—					$	10					$	12
80% - 100%						15						16						12						3						7						15						68
60% - 80%						89						166						27						32						46						144						504
40% - 60%						23						57						74						155						113						551						973
						7						23						80						99						64						895						1,168
總計						$	134					$	262					$	195					$	289					$	230					$	1,615					$	2,725

貸款與價值比率是基於借款人至少每年提供的收入和費用數據，以及基於物業類型的長期資本化率假設。

此外，公司還按地區和物業類型審查信用風險集中度。按美國地區劃分的商業抵押貸款信用風險集中度如下：

			貸款												百分比
			2021年3月31日						2020年12月31日						2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
東北中區			$	256					$	259					10		%				10		%
東南中區			113						115						4						4
中大西洋			176						178						7						7
高山			241						247						9						9
新英格蘭			53						54						2						2
太平洋			814						825						30						30
南大西洋			676						681						25						25
西、北、中			196						198						7						7
中西偏南			166						168						6						6
			2,691						2,725						100		%				100		%
減去：信貸損失撥備			29						29
總計			$	2,662					$	2,696

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

按物業類別劃分的商業按揭貸款信貸風險集中度如下：

			貸款												百分比
			2021年3月31日						2020年12月31日						2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
公寓			$	711					$	713					27		%				26		%
酒店			49						50						2						2
工業			420						427						16						16
混合使用			87						87						3						3
辦公室			361						372						13						14
零售			871						881						32						32
其他			192						195						7						7
			2,691						2,725						100		%				100		%
減去：信貸損失撥備			29						29
總計			$	2,662					$	2,696

銀團貸款

截至2021年3月31日和2020年12月31日，銀團貸款的記錄投資額為美元。561百萬美元和$595分別為百萬美元。該公司的銀團貸款組合在不同行業和發行人之間都是多樣化的。逾期銀團貸款總額為零及$3分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。該公司為其投資組合中的每一筆銀團貸款分配一個從1到5的內部風險評級，其中5個反映最低質量。

下表按起始年份和內部風險評級列出銀團貸款的攤銷成本基礎：

						2021年3月31日
內部風險評級						2021						2020						2019						2018						2017						在先						總計
						(單位：百萬美元)
風險5						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	3					$	3
風險4						—						—						—						2						6						7						15
風險3						—						2						8						14						18						36						78
風險2						5						27						51						56						69						45						253
風險1						4						19						28						47						55						59						212
總計						$	9					$	48					$	87					$	119					$	148					$	150					$	561

						2020年12月31日
內部風險評級						2020						2019						2018						2017						2016						在先						總計
						(單位：百萬美元)
風險5						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	3					$	3
風險4						—						—						4						9						—						10						23
風險3						—						9						8						25						13						25						80
風險2						30						57						62						69						14						41						273
風險1						17						32						47						58						22						40						216
總計						$	47					$	98					$	121					$	161					$	49					$	119					$	595

財務顧問貸款

該公司向財務顧問提供貸款，以獲得過渡性費用援助。貸款的償還在很大程度上取決於財務顧問的留用情況。如果財務顧問不再隸屬於本公司，任何未付餘額將立即到期。因此，顧問貸款的主要風險因素是終止狀態。與貸款給終止與本公司關係的顧問有關的信貸損失撥備為#美元。8百萬美元和$7分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

下表按起始年份和終止狀態列出了顧問貸款的攤銷成本基礎：

						2021年3月31日
終止狀態						2021						2020						2019						2018						2017						在先						總計
						(單位：百萬美元)
主動型						$	37					$	165					$	132					$	97					$	125					$	154					$	710
已終止						1						—						—						1						1						9						12
總計						$	38					$	165					$	132					$	98					$	126					$	163					$	722

						2020年12月31日
終止狀態						2020						2019						2018						2017						2016						在先						總計
						(單位：百萬美元)
主動型						$	171					$	137					$	101					$	127					$	83					$	86					$	705
已終止						—						—						—						1						1						8						10
總計						$	171					$	137					$	101					$	128					$	84					$	94					$	715

消費貸款

信用卡應收賬款

這些信用卡是與美國企業金融公司聯合冠名的，並由第三方發行給該公司的客户。FICO分數和拖欠率是信用卡投資組合的主要信用質量指標。拖欠率是根據逾期天數來衡量的。逾期30天以上的信用卡應收賬款1截至2021年3月31日和2020年12月31日的信用卡應收賬款總額的百分比。

下表按FICO分數列出信用卡應收賬款的攤餘成本基礎：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
> 800			$	25					$	28
750 - 799			21						23
700 - 749			24						25
650 - 699			15						15
			5						5
總計			$	90					$	96

政策性貸款

保單貸款不超過發起時的現金退還價值。由於與保單貸款相關的損失風險很小，因此不是信貸損失準備金。

保證金貸款

保證金貸款餘額為$。1.130億美元和30億美元1.0分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。本公司監控支持保證金貸款的抵押品，並在必要時要求額外抵押品，以減輕損失風險。截至2021年3月31日和2020年12月31日，保證金貸款的信貸損失撥備都不是實質性的。

質押資產授信額度

信貸餘額的質押資產額度為#美元。274300萬美元和300萬美元224分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。公司監控支持質押資產信用額度的抵押品，並在必要時要求額外抵押品，以減輕損失風險。截至2021年3月31日和2020年12月31日，AS不是質押資產信用額度的信用損失撥備。

應收保證金

應收保證金為#美元。1.4截至2021年3月31日和2020年12月31日。應收保證金以信託資產的公允價值全額抵押。根據管理層對標的資產性質和抵押品價值變化可能性的評估，不是截至2021年3月31日和2020年12月31日的應收存款信用損失撥備。

問題債務重組

有幾個不是在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，該公司以問題債務重組的形式計入了貸款。確實有不是承諾向貸款已重組的借款人提供額外資金。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

7.遞延收購成本和遞延銷售誘因成本

發展援助基金的結餘和變動情況如下：

			2021						2020
			(單位：百萬美元)
1月1日的餘額			$	2,532					$	2,698
購置費資本化			65						60
攤銷			(5)						(512)
未實現(收益)淨虧損變動對證券的影響			93						118
3月31日的餘額			$	2,685					$	2,364

包括在其他資產中的DSIC餘額和變動情況如下：

			2021						2020
			(單位：百萬美元)
1月1日的餘額			$	189					$	218
攤銷			(3)						(36)
未實現(收益)淨虧損變動對證券的影響			4						15
3月31日的餘額			$	190					$	197

8.統計投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠以及單獨賬户負債

投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠包括以下內容：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
投保人賬户餘額
固定年金(1)			$	8,401					$	8,531
可變年金固定子賬户			5,075						5,104
萬能險(UL)/可變萬能險(VUL)			3,110						3,122
指數化萬能人壽(“IUL”)保險			2,336						2,269
結構性可變年金			2,027						1,371
其他人壽保險			597						605
投保人賬户餘額合計			21,546						21,002
未來的政策利益
可變年金保證最低提取福利(“GMWB”)			1,479						3,049
可變年金保證最低積累福利(“GMAB”)(2)			(22)						1
其他年金負債			173						211
固定年金終身或有負債			1,346						1,370
人壽保險和傷殘收入保險			1,179						1,187
長期護理保險			5,558						5,722
UL/VUL和其他人壽保險附加責任			1,244						1,259
未來政策總收益			10,957						12,799
保單索賠和其他投保人的資金			199						191
投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠總額			$	32,702					$	33,992

(1) 包括固定遞延年金、非壽險或有固定支出年金和固定遞延指數化年金主機合同。

(2)包括截至2021年3月31日報告為抵銷負債的GMAB嵌入衍生品的公允價值，這些衍生品是淨資產。 

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

單獨的賬户負債包括以下內容：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
可變年金			$	79,862					$	79,299
VUL保險			8,539						8,226
其他保險			32						31
穿針引線的投資負債			5,050						5,055
總計			$	93,483					$	92,611

9.提供可變年金和保險擔保

該公司提供的大多數可變年金合同都包含有保證的最低死亡撫卹金(“GMDB”)條款。該公司還提供帶有死亡福利條款的可變年金，這些條款將合同收入的一定百分比的應付金額總計起來，這被稱為收益總額(GGU)福利。此外，該公司還提供與GMWB和GMAB條款的合同。該公司此前提供的合同包含保證最低收入福利(GMIB)條款。

本公司提供的某些UL保單提供二級保證福利。第二次擔保確保在特定條件下，保單不會終止，即使沒有足夠的保單價值覆蓋每月的扣除額和費用，也將繼續提供死亡撫卹金。

下表提供了與公司已建立額外負債的可變年金擔保相關的信息：

可變年金： 擔保 按客户福利類型劃分(1)						2021年3月31日																								2020年12月31日
						合同總價值						單獨賬户中的合同價值						淨額 面臨風險						加權平均 達到年齡						合同總價值						單獨賬户中的合同價值						淨額 面臨風險						加權平均 達到年齡
						(單位：百萬，年齡除外)
GMDB：
退還保費						$	67,317					$	65,396					$	7					68						$	66,874					$	64,932					$	5					68
五年/六年重置						8,211						5,486						7						68						8,116						5,386						6						68
一年期棘輪						6,093						5,765						13						71						6,094						5,763						8						71
五年期棘輪						1,437						1,383						1						67						1,436						1,381						—						67
其他						1,267						1,249						45						74						1,261						1,243						45						73
總計-GMDB						$	84,325					$	79,279					$	73					68						$	83,781					$	78,705					$	64					68
GGU死亡撫卹金						$	1,196					$	1,139					$	168					72						$	1,183					$	1,126					$	162					71
GMIB						$	187					$	174					$	5					71						$	187					$	173					$	6					71
GMWB：
GMWB						$	1,949					$	1,944					$	1					74						$	1,972					$	1,967					$	1					74
終身GMWB						50,389						50,316						209						69						50,142						50,057						185						69
總計-GMWB						$	52,338					$	52,260					$	210					69						$	52,114					$	52,024					$	186					69
GMAB						$	2,187					$	2,186					$	—					61						$	2,291					$	2,291					$	—					61

(1) 個人可變年金合同可能有多個擔保，因此可能包含在多個福利類型中。此表中不顯示死亡撫卹金等於帳户價值的可變年金合同。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

GMDB、GGU和GMAB的風險淨額被定義為當前保證的福利金額超過當前合同價值。GMIB的風險淨額被定義為最低保證年金支付的現值減去當前合同價值或零的較大者。GMWB的風險淨額被定義為最低擔保提取付款的現值減去當前合同價值或零的較大者。

下表提供了與保險擔保有關的信息，公司已為其設立了額外的責任：

			2021年3月31日												2020年12月31日
			淨額 面臨風險						加權平均年齡						淨額 面臨風險						加權平均年齡
			(單位：百萬，年齡除外)
UL二級擔保			$	6,573					67						$	6,587					67

UL次級擔保的淨風險金額被定義為當前保證的死亡保險金金額超過當前投保人賬户餘額。

可變年金和保險擔保的額外負債(抵銷負債)變化如下：

			GMDB和GGU						GMIB						GMWB(1)						GMAB(1)						UL
			(單位：百萬美元)
2020年1月1日的餘額			$	16					$	7					$	1,462					$	(39)					$	758
已招致索賠			5						2						2,437						127						32
已支付的索賠			(2)						—						—						—						(12)
2020年3月31日的餘額			$	19					$	9					$	3,899					$	88					$	778
2021年1月1日的餘額			$	24					$	6					$	3,049					$	1					$	916
已招致索賠			3						—						(1,570)						(23)						32
已支付的索賠			(1)						—						—						—						(8)
2021年3月31日的餘額			$	26					$	6					$	1,479					$	(22)					$	940

(1) 對GMWB和GMAB產生的索賠包括負債(抵銷負債)減去已支付索賠的公允價值變化。

保證福利的負債由一般賬户資產支持。

下表彙總了提供有保證福利的可變年金合同按資產類型劃分的單獨帳户餘額分配情況：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
共同基金：
權益			$	46,823					$	45,947
邦德			25,614						26,073
其他			7,060						6,911
共同基金總額			$	79,497					$	78,931

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

10.債務問題

美國企業金融公司的未償債務餘額和聲明利率如下：

			未償餘額												規定利率
			2021年3月31日						2020年12月31日						2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
長期債務：
2022年到期的優先票據			$	500					$	500					3.0		%				3.0		%
2023年到期的優先票據			750						750						4.0						4.0
2024年到期的優先票據			550						550						3.7						3.7
2025年到期的優先票據			500						500						3.0						3.0
2026年到期的優先票據			500						500						2.9						2.9
融資租賃負債			46						44						不適用						不適用
其他			(12)						(13)						不適用						不適用
長期債務總額			2,834						2,831
短期借款：
聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)預付款			200						200						0.3						0.4
總計			$	3,034					$	3,031

長期債務

公司的優先票據可以在到期前的任何時間全部或部分贖回，贖回價格相當於本金和剩餘預定付款的現值(折現到贖回日)加上應計利息中的較大者。

短期借款

該公司的人壽保險和銀行子公司是得梅因FHLB的成員，該機構提供獲得抵押借款的渠道。該公司已將由商業抵押貸款支持證券和住宅抵押貸款支持證券組成的可供出售證券質押，作為獲得這些借款的抵押品。質押證券的公允價值計入投資，為#美元。1.230億美元和30億美元1.330億美元，商業抵押貸款支持證券和美元535百萬美元和$604截至2021年3月31日和2020年12月31日，住房抵押貸款支持證券分別為100萬美元。未償還FHLB墊款的剩餘到期日少於2截至2021年3月31日，不到3個月；截至2020年12月31日，不到3個月。FHLB預付款的聲明利率是截至資產負債表日期未償還借款的加權平均年化利率。

該公司有一份修訂和重述的信貸協議，規定最高可達#美元的無擔保循環信貸安排。7502022年10月到期的1.8億美元。根據該貸款的信貸協議條款，本公司可將該貸款的金額提高至最高$1.010億美元，在滿足某些審批要求的情況下。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司已：不是未償還借款，且有$1以該設施為抵押開具的百萬份信用證。該公司的信貸安排包括各種行政、報告、法律和金融契約。截至2021年3月31日和2020年12月31日，該公司都遵守了所有此類公約。

11.資產和負債的公允價值

公認會計原則將公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格，即退出價格。最終退出價格假設資產或負債不會在強制清算或不良出售的情況下進行交換。

估值層次結構

該公司將其公允價值計量按照三級等級進行分類。公司的層次結構對公司的估值技術使用的輸入進行了優先排序。根據對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平投入，為每個公允價值計量分配一個水平。公允價值層次的前三個層次定義如下：

一級未經調整的相同資產或負債在活躍市場上的報價，這些資產或負債在計量之日是可以進入的。

二級價格或基於可觀察到的投入的估值，而不是相同資產和負債在活躍市場上的報價。

第三級價格或估值需要對公允價值計量有重大意義且不可觀察的投入。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

下表列出了美國企業財務公司的資產和負債餘額，這些餘額是在經常性基礎上按公允價值計量的：

			2021年3月31日
			1級						二級						3級						總計
			(單位：百萬美元)
資產
現金等價物			$	1,875					$	2,599					$	—					$	4,474
可供出售的證券：
公司債務證券			—						12,491						812						13,303
住房抵押貸款支持證券			—						9,955						87						10,042
商業抵押貸款支持證券			—						6,037						—						6,037
資產支持證券			—						3,455						30						3,485
州和市政義務			—						1,298						—						1,298
美國政府和機構的義務			1,326						—						—						1,326
外國政府債券和債務			—						247						—						247
其他有價證券			—						94						—						94
可供出售證券總額			1,326						33,577						929						35,832
按資產淨值(“資產淨值”)計算的投資																					8			(1)
交易及其他證券			61						17						—						78
以資產淨值計算的獨立賬户資產																					93,483			(1)
為監管目的而分開的投資和現金等價物			815						—						—						815
其他資產：
利率衍生品合約			—						1,003						—						1,003
股權衍生品合約			334						3,609						—						3,943
信用衍生工具合約			—						26						—						26
外匯衍生品合約			1						17						—						18
其他資產總額			335						4,655						—						4,990
按公允價值計算的總資產			$	4,412					$	40,848					$	929					$	139,680

負債
投保人帳户餘額、未來保單福利和索賠：
固定遞延指數化年金嵌入衍生品			$	—					$	4					$	52					$	56
IUL嵌入衍生物			—						—						949						949
GMWB和GMAB嵌入衍生物			—						—						715						715			(2)
結構性可變年金嵌入衍生品			—						—						124						124
投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠總額			—						4						1,840						1,844			(3)
客户存款			—						7						—						7
其他負債：
利率衍生品合約			1						485						—						486
股權衍生品合約			149						3,204						—						3,353
外匯衍生品合約			1						5						—						6
其他			3						7						43						53
其他負債總額			154						3,701						43						3,898
按公允價值計算的負債總額			$	154					$	3,712					$	1,883					$	5,749

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

			2020年12月31日
			1級						二級						3級						總計
			(單位：百萬美元)
資產
現金等價物			$	2,935					$	2,506					$	—					$	5,441
可供出售的證券：
公司債務證券			—						12,902						772						13,674
住房抵押貸款支持證券			—						10,020						9						10,029
商業抵押貸款支持證券			—						6,088						—						6,088
資產支持證券			—						3,297						32						3,329
州和市政義務			—						1,384						—						1,384
美國政府和機構的義務			1,456						—						—						1,456
外國政府債券和債務			—						262						—						262
其他有價證券			—						61						—						61
可供出售證券總額			1,456						34,014						813						36,283
資產淨值的投資																					$	8		(1)
交易及其他證券			61						27						—						$	88
以資產淨值計算的獨立賬户資產																					92,611			(1)
為監管目的而分開的投資和現金等價物			600						—						—						600
其他資產：
利率衍生品合約			1						1,754						—						1,755
股權衍生品合約			408						3,682						—						4,090
信用衍生工具合約			—						2						—						2
外匯衍生品合約			1						22						—						23
其他資產總額			410						5,460						—						5,870
按公允價值計算的總資產			$	5,462					$	42,007					$	813					$	140,901

負債
投保人帳户餘額、未來保單福利和索賠：
固定遞延指數化年金嵌入衍生品			$	—					$	3					$	49					$	52
IUL嵌入衍生物			—						—						935						935
GMWB和GMAB嵌入衍生物			—						—						2,316						2,316			(4)
結構性可變年金嵌入衍生品			—						—						70						70
投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠總額			—						3						3,370						3,373			(5)
客户存款			—						8						—						8
其他負債：
利率衍生品合約			—						734						—						734
股權衍生品合約			183						3,388						—						3,571
信用衍生工具合約			—						1						—						1
外匯衍生品合約			2						4						—						6
其他			2						3						43						48
其他負債總額			187						4,130						43						4,360
按公允價值計算的負債總額			$	187					$	4,141					$	3,413					$	7,741

(1) 金額由若干金融工具組成，該等金融工具以每股資產淨值(或其等值)作為實際權宜之計，以公允價值計量，並未歸類於公允價值層級。

(2) GMWB和GMAB嵌入衍生品的公允價值包括$980百萬份處於負債狀態的個人合同，以及265擁有資產頭寸的800萬份個人合同(記錄為抵銷負債)截至2021年3月31日。

(3) 公司對不良業績風險的調整導致了一美元的損失。500截至2021年3月31日，嵌入衍生品累計減少100萬。

(4) GMWB和GMAB嵌入衍生品的公允價值包括$2.41,000億份處於負債狀態的個人合同和1,000億美元67截至2020年12月31日，擁有資產頭寸(記錄為抵銷負債)的個人合同有1.8億份。

(5) 公司對不良業績風險的調整導致了一美元的損失。727截至2020年12月31日，嵌入衍生品累計減少100萬。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

下表彙總了美國企業財務公司在經常性基礎上按公允價值計量的3級資產和負債的變化：

			可供出售的證券
			公司債務證券						住房抵押貸款支持證券												資產支持證券															總計
			(單位：百萬)
餘額，2021年1月1日			$	772					$	9											$	32											$	813
包括的總收益(虧損)：
淨收入			—						—												(1)												(1)			(1)
其他綜合收益(虧損)			(5)						—												—												(5)
購買			46						78												—												124
安置點			(1)						—												(1)												(2)
平衡，2021年3月31日			$	812					$	87											$	30											$	929
與2021年3月31日持有的資產相關的淨收入中未實現收益(虧損)的變化			$	—					$	—											$	(1)											$	(1)		(1)
與2021年3月31日持有的資產有關的其他綜合收益(虧損)中未實現收益(虧損)的變化			$	(5)					$	—											$	—											$	(5)

			投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠																														其他負債
			固定遞延指數年金嵌入衍生品						IUL嵌入導數						GMWB和GMAB嵌入衍生物						結構性可變年金嵌入衍生品						總計
			(單位：百萬)
餘額，2021年1月1日			$	49					$	935					$	2,316					$	70					$	3,370					$	43
總(收益)損失包括在：
淨收入			4			(2)			29			(2)			(1,729)			(3)			75			(3)			(1,621)						—			(4)
議題			—						5						90						(15)						80						2
安置點			(1)						(20)						38						(6)						11						(2)
平衡，2021年3月31日			$	52					$	949					$	715					$	124					$	1,840					$	43
截至2021年3月31日與負債有關的淨收入中未實現(收益)虧損的變化			$	—					$	29		(2)			$	(1,705)		(3)			$	—					$	(1,676)					$	—

			可供出售的證券
			公司債務證券						住房抵押貸款支持證券												資產支持證券															總計
			(單位：百萬)
平衡，2020年1月1日			$	750					$	17											$	19											$	786
包括的總收益(虧損)：
淨收入			—						—												(1)												(1)			(1)
其他綜合收益(虧損)			(6)						—												(1)												(7)
購買			5						—												—												5
安置點			(15)						—												—												(15)
平衡，2020年3月31日			$	734					$	17											$	17											$	768
與2020年3月31日持有的資產相關的淨收入中未實現收益(虧損)的變化			$	—					$	—											$	(1)											$	(1)		(1)
與2020年3月31日持有的資產有關的其他綜合收益(虧損)中未實現收益(虧損)的變化			$	(6)					$	—											$	(1)											$	(7)

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

			投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠																														其他負債
			固定遞延指數年金嵌入衍生品						IUL嵌入導數						GMWB和GMAB嵌入衍生物						結構性年金嵌入衍生品						總計
			(單位：百萬)
平衡，2020年1月1日			$	43					$	881					$	763					$	—					$	1,687					$	44
總(收益)損失包括在：
淨收入			(12)			(2)			(145)			(2)			2,420			(3)			(3)			(3)			2,260						(2)			(4)
議題			2						8						88						(6)						92						2
安置點			—						(19)						5						—						(14)						(2)
平衡，2020年3月31日			$	33					$	725					$	3,276					$	(9)					$	4,025					$	42
截至2020年3月31日與負債相關的淨收入中未實現(收益)虧損的變化			$	—					$	(145)		(2)			$	2,423		(3)			$	—					$	2,278					$	—

(1) 計入綜合經營報表中的淨投資收入。

(2) 計入綜合經營報表中記入固定賬户貸方的利息。

(3) 包括在綜合經營報表中的福利、索賠、損失和和解費用。

(4) 包括在合併經營報表中的一般費用和行政費用。

本公司對其嵌入衍生工具公允價值的非履行風險調整的税前收入增加(減少)為$(167)百萬元及$1.8截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，分別扣除DAC、DSIC、非勞動收入攤銷和再保險應計項目後的淨額為10億美元。

從第3級轉讓的證券主要代表具有公允價值的證券，這些證券現在是從具有可觀察到的投入的第三方定價服務獲得的。

下表彙總了公司制定的或公司合理獲得的3級資產和負債的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入：

			2021年3月31日
			公允價值						估值技術						無法觀察到的輸入						範圍：												加權平均
			(單位：百萬美元)
公司債務證券(私募)			$	812					貼現現金流						美國國債收益率/利差 (1)						0.9		%	–			2.9%						1.3%
資產支持證券			$	1					貼現現金流						年度短期違約率(2)						5.5%												5.5%
															年度長期違約率(2)						4.0%												4.0%
															貼現率						13.0%												13.0%
															恆定預付率						10.0%												10.0%
															損失追回						63.6%												63.6%
IUL嵌入衍生物			$	949					貼現現金流						不履行風險(3)						65Bps												65Bps
固定遞延指數化年金嵌入衍生品			$	52					貼現現金流						投降率 (4)						0.0		%	–			50.0%						1.6%
															不履行風險 (3)						65Bps												65Bps
GMWB和GMAB嵌入衍生物			$	715					貼現現金流						擔保提款的使用(5) (6)						0.0		%	–			48.0%						10.6%
															投降率 (4)						0.1		%	–			73.5%						3.9%
															市場波動性 (7) (8)						4.2		%	–			17.0%						10.8%
															不履行風險(3)						65Bps												65Bps
結構性可變年金嵌入衍生品			$	124					貼現現金流						投降率 (4)						0.8		%	–			40.0%						0.9%
															不履行風險(3)						65Bps												65Bps
或有對價負債			$	43					貼現現金流						貼現率(9)						0.0		%	–			9.0%						3.2%

35

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

			2020年12月31日
			公允價值						估值技術						無法觀察到的輸入						量程												加權平均
			(單位：百萬美元)
公司債務證券(私募)			$	772					貼現現金流						美國國債收益率/利差(1)						1.0		%	–			3.3%						1.5%
資產支持證券			$	3					貼現現金流						年度短期違約率(2)						2.9%			–			3.0%						2.9%
															年度長期違約率(2)						3.5%			–			4.5%						3.8%
															貼現率						13.0%												13.0%
															恆定預付率						10.0%												10.0%
															損失追回						63.6%												63.6%
IUL嵌入衍生物			$	935					貼現現金流						不履行風險(3)						65Bps												65Bps
固定遞延指數化年金嵌入衍生品			$	49					貼現現金流						投降率(4)						0.0		%	–			50.0%						1.2%
															不履行風險(3)						65Bps												65Bps
GMWB和GMAB嵌入衍生物			$	2,316					貼現現金流						擔保提款的使用(5) (6)						0.0		%	–			48.0%						10.6%
															投降率(4)						0.1		%	–			73.5%						3.8%
															市場波動性 (7) (8)						4.3		%	–			17.1%						11.0%
															不履行風險(3)						65Bps												65Bps
結構性可變年金嵌入衍生品			$	70					貼現現金流						投降率 (4)						0.8		%	–			40.0%						0.9%
															不履行風險(3)						65Bps												65Bps
或有對價負債			$	43					貼現現金流						貼現率(9)						0.0%			–			9.0%						3.1%

(1) 公司債務證券(私募)對美國國債的利差的加權平均值是根據證券的市值佔證券總市值的百分比進行加權的。

(2) 資產支持證券的加權平均年違約率是根據證券市值佔證券總市值的百分比進行加權的。

(3) 非履約風險是在嵌入衍生品的估值中使用的可觀察利率的利差。

(4) 加權平均退保率是根據每份合同的利益基礎進行加權的，代表當年的平均假設，包括動態退保公式的影響。

(5) 擔保提款的使用率是指在任何一年內將開始提款的合同方的百分比。

(6) 加權平均利用率代表本年度的平均假設，對每項政策進行平均加權。這一計算不包括已經開始提款的保單。

(7) 市場波動率是基金的基金和管理型波動率基金的隱含波動率。

(8) 加權平均市場波動率代表所有合約的平均波動率，按保證收益的大小加權。

(9)加權平均貼現率代表所有或有對價負債的平均貼現率，根據或有對價負債的規模進行加權。

上表未包括的第3級計量來自非約束性經紀商報價，而在公允價值計算中使用的不可觀察到的投入對本公司來説並不合理。

公允價值計量的不確定度

單獨用於3級公司債務證券公允價值計量的美國國債收益率/利差的大幅增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(更高)。

單獨用於3級資產支持證券公允價值計量的年度違約率和貼現率大幅增加(減少)通常會導致公允價值計量大幅降低(更高)，單獨收回虧損大幅增加(減少)將導致公允價值計量大幅降低(更高)。

單獨不變預付率的大幅增加(減少)將導致計量的公允價值大幅降低(較高)。

單獨使用IUL嵌入衍生品的公允價值計量的非履約風險的顯著增加(減少)將導致公允價值計量大幅降低(更高)。

在固定遞延指數年金嵌入衍生工具和結構性可變年金嵌入衍生工具的公允價值計量中使用的不履行風險和退保率的顯著增加(減少)將導致負債價值大幅降低(更高)。

單獨使用GMWB和GMAB嵌入衍生品的公允價值計量時使用的利用率和波動率大幅增加(減少)將導致更高(更低)的負債值。

36

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

單獨使用GMWB和GMAB嵌入衍生品的公允價值計量時，不履行風險和退保率的顯著增加(減少)將導致負債價值大幅降低(更高)。保證提款和退保率的使用情況因騎手類型、保單期限、承包人年齡、分銷渠道以及保證利益的價值是否超過合同累計價值而異。

單獨使用於或有對價負債的公允價值計量的貼現率大幅增加(減少)將導致公允價值計量大幅降低(更高)。

公允價值的確定

該公司使用與市場法和收益法一致的估值技術來衡量其資產和負債的公允價值。該公司的市場方法使用涉及相同或可比資產或負債的市場交易產生的價格和其他相關信息。該公司的收益法使用估值技術將未來預計的現金流轉換為單一貼現現值金額。無論採用哪種方法，公司都會最大限度地利用可觀察到的輸入，最大限度地減少使用不可觀察到的輸入。

以下是用於計量公允價值的估值技術的説明，以及根據公允價值等級對這些工具的一般分類。

資產

現金等價物

現金等價物包括購買90天或更短時間內原始或剩餘到期日的定期存款和其他高流動性投資。交易活躍的貨幣市場基金按其資產淨值計算，並歸類為1級.美國公債也被歸類為1級.公司剩餘的現金等價物歸類為2級，按攤餘成本計量，由於購買該工具和預期變現之間的時間較短，這是對公允價值的合理估計.

投資(可供出售證券、股票證券和交易證券)

有價證券的公允價值是以活躍市場的報價為基礎的。如果報價不可用，則從第三方定價服務、非約束性經紀人報價或其他基於模型的估值技術獲得公允價值。

一級證券主要包括美國國債。

二級證券主要包括公司債券、住房抵押貸款支持證券、商業抵押貸款支持證券、資產支持證券、州和市政債券以及外國政府證券。這些二級證券的公允價值基於市場方法，價格從第三方定價服務獲得。用於評估這些證券價值的可觀察輸入可能包括但不限於報告的交易、基準收益率、發行人價差和不具約束力的經紀商報價。

3級證券主要包括某些公司債券、非機構住宅抵押貸款支持證券、商業抵押貸款支持證券和資產支持證券，其公允價值通常基於單一不具約束力的經紀人報價。用於某些非約束性經紀商報價的基礎投入對本公司來説並不容易獲得。該公司的私募公司債券通常基於單一的非約束性經紀人報價。某些資產支持證券的公允價值是使用貼現現金流模型確定的。用於確定預期現金流的投入包括對標的資產的貼現率和違約率、提前還款和回收率的假設。鑑於無法觀察到的投入對此公允價值計量的重要性，投資於某些資產支持證券的公允價值被歸類為第3級。

考慮到上述情況，管理層應對財務報表中記錄的公允價值負責。從第三方定價服務收到的價格要進行例外報告，以確定每天價格有較大波動的投資以及沒有變動的投資。本公司審查例外報告，並通過重申價格或記錄適當的公允價值估計來解決例外情況。該公司還進行後續的交易測試。本公司每年對第三方定價服務進行盡職調查。公司的盡職調查程序包括評估賣方的估值資格、控制環境、分析特定資產類別的估值方法，以及瞭解估值方法中使用的市場可觀察假設和不可觀察假設(如果有)的來源。該公司還考慮其例外報告控制的結果以及由此產生的任何價格挑戰。

獨立賬户資產

獨立賬户持有的資產的公允價值由這些獨立賬户投資的基金的資產淨值決定。淨資產淨值被用作公允價值的實際權宜之計，代表單獨賬户的退出價格。單獨的賬户資產被排除在公允價值層次結構的分類之外。

為監管目的而分離的投資和現金等價物

出於監管目的而分開的投資和現金等價物包括被歸類為1級的美國國債。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

其他資產

使用活躍市場報價計量的衍生品，如交易所交易的衍生品，被歸類為一級計量。期貨合約的變動保證金也被歸類為第一級。在不太活躍的場外交易(“OTC”)市場交易的衍生品的公允價值通常是使用具有市場可觀察到的輸入(如利率和股票指數水平)的定價模型來衡量的。這些衡量標準在公允價值層次中被歸類為2級，包括掉期、外幣遠期和大多數期權。截至2021年3月31日和2020年12月31日，交易對手與無擔保衍生品資產相關的非履行風險都是非實質性的。有關衍生工具及相關抵押品的信貸風險的進一步資料，請參閲附註12及附註13。

負債

投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠

由於某些可變年金附加條款、固定遞延指數年金、結構性可變年金和IUL產品的規定，本公司的嵌入式衍生品轉讓市場並不活躍。

本公司使用內部估值模型對某些可變年金附加條款的嵌入衍生品進行估值。這些模型將公允價值計算為未來預期福利支付的現值減去可歸因於嵌入式衍生功能的未來預期騎手費用的現值。這些模型使用的預期現金流包括可觀察到的資本市場假設，並納入了與隱含波動性相關的重大不可觀察到的投入，以及包括風險保證金在內的合同持有人行為假設，該公司認為所有這些都是市場參與者所預期的。這一公允價值還反映了目前對該公司特定於這些嵌入式衍生品的不履行風險的估計。鑑於這一估值的重大不可觀察的輸入，這些衡量被歸類為3級。可歸因於這些撥備的潛在衍生品記錄在投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠中。

該公司使用貼現現金流模型來確定與其股票指數年金產品規定相關的嵌入衍生品的公允價值。這一模型產生的預計現金流是基於與利率、波動性和股票指數水平相關的重大可觀察投入，因此被歸類為第二級。

該公司使用包括Black-Scholes計算在內的貼現現金流模型來確定與其固定遞延指數年金、結構性可變年金和IUL產品規定相關的嵌入衍生品的公允價值。結構性可變年金產品是一種有限的靈活購買支付年金，提供45種不同的索引賬户選項，提供股票市場敞口和固定賬户。每個索引帳户都包括一個保護選項(緩衝區或下限)。如果指數有負回報，合同持有人的損失將通過緩衝或限制在下限來減少。分配給索引帳户的部分將作為嵌入派生計算。固定遞延指數年金、結構可變年金和IUL嵌入衍生品的公允價值包括重大可觀察利率、波動性和股票指數水平，以及對公司不良業績風險的重大不可觀察估計。考慮到非履約風險假設對公允價值的重要性，固定遞延指數年金、結構可變年金和IUL嵌入衍生品被歸類為3級。

可歸因於這些條款的潛在衍生品記錄在投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠中。

客户存款

該公司使用各種Black-Scholes計算方法來確定與其股票市場證書(“SMC”)規定相關的隱含衍生負債的公允價值。這些計算的主要投入主要是市場可觀察到的，包括利率、波動性和股指水平。因此，這些衡量標準被歸類為二級。

其他負債

使用活躍市場報價計量的衍生品，如交易所交易的衍生品，被歸類為一級計量。期貨合約的變動保證金也被歸類為第一級。在不太活躍的場外市場交易的衍生品的公允價值通常是使用具有市場可觀察到的輸入(如利率和股指水平)的定價模型來衡量的。這些衡量標準在公允價值層次結構中被歸類為2級，包括掉期、外幣遠期和大部分期權。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司與無擔保衍生品債務相關的不履行風險都是不重要的。有關衍生工具及相關抵押品信用風險的進一步資料，請參閲附註12及附註13。

出售但尚未購買的證券代表公司有義務交付其尚未擁有的特定證券，從而產生了以現行價格在市場上購買證券的責任。有價證券的公允價值是以活躍市場的報價為基礎的。如果沒有報價，則從國家認可的定價服務或其他基於模型的估值技術(如現金流現值)獲得公允價值。出售但尚未購買的一級證券主要包括在活躍市場交易的美國國債。出售但尚未購買的二級證券主要包括公司債券。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

或有對價負債包括與公司收購相關的盈利和/或遞延付款。或有對價負債採用貼現現金流模型，使用不可觀察的投入(貼現率)按公允價值記錄。鑑於使用了重大的不可觀察到的投入，或有對價負債的公允價值在公允價值層次中被歸類為第三級。

非經常性公允價值

該公司評估其在保障性住房合作伙伴關係中的投資以計提減值。被確定為減值的投資減記為其公允價值。該公司使用貼現現金流模型來衡量這些投資的公允價值。貼現現金流模型的投入是對公司可獲得的未來淨營業虧損和税收抵免的估計，以及基於市場狀況和辛迪加(普通合夥人)財務實力的貼現率。按公允價值在非經常性基礎上計量的保障性住房夥伴關係餘額為#美元。97百萬美元和$101分別截至2021年3月31日和2020年12月31日，並被歸類為公允價值層次結構中的3級。

未按公允價值報告的資產和負債

下表提供了未按公允價值報告的金融工具的賬面價值和估計公允價值：

			2021年3月31日
			賬面價值						公允價值
									1級						2級						3級						總計
			(單位：百萬美元)
金融資產
抵押貸款，淨額			$	2,684					$	—					$	22					$	2,751					$	2,773
政策性貸款			838						—						838						—						838
應收賬款			3,748						257						1,337						2,340						3,934
受限和隔離現金			1,699						1,699						—						—						1,699
其他投資和資產			694						—						633						61						694
金融負債
投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠			$	10,499					$	—					$	—					$	11,630					$	11,630
投資證儲備			6,251						—						—						6,248						6,248
銀行和經紀存款			11,370						11,370						—						—						11,370
單獨賬户負債--投資合同			5,420						—						5,420						—						5,420
債務及其他負債			3,331						322						3,199						11						3,532

			2020年12月31日
			賬面價值						公允價值
									1級						2級						3級						總計
			(單位：百萬美元)
金融資產
抵押貸款，淨額			$	2,718					$	—					$	22					$	2,852					$	2,874
政策性貸款			846						—						846						—						846
應收賬款			3,563						147						1,258						2,398						3,803
受限和隔離現金			1,958						1,958						—						—						1,958
其他投資和資產			732						—						672						62						734
金融負債
投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠			$	9,990					$	—					$	—					$	11,686					$	11,686
投資證儲備			6,752						—						—						6,752						6,752
銀行和經紀存款			10,891						10,891						—						—						10,891
單獨賬户負債--投資合同			5,406						—						5,406						—						5,406
債務及其他負債			3,214						205						3,253						11						3,469

應收賬款包括應收存款、經紀保證金貸款、借入證券、質押資產信用額度和對財務顧問的貸款。受限和隔離現金包括根據聯邦和其他法規被隔離在特別儲備銀行賬户中的現金，專為公司經紀客户的利益而持有。其他投資和資產主要包括銀團貸款、信用卡應收賬款、購買時原始或剩餘到期日的存單。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

超過90天，公司在FHLB的成員資格和與社區再投資法案相關的投資。有關按揭貸款、保單貸款、銀團貸款、信用卡應收賬款及應收按金的額外資料，請參閲附註6。

投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠包括延期狀態的固定年金、支付狀態的非壽險或有固定年金、指數化和結構化的可變年金主機合同，以及少數被歸類為投資合同的可變年金合同的固定部分。有關這些負債的更多信息，請參見附註8。投資憑證儲備是指客户對固定利率憑證和股票市場憑證的存款。銀行和經紀存款是支付給客户的金額，與自由信貸餘額、客户存入的資金和因交易或合同而積累給客户的資金有關。單獨的賬户負債主要是針線公司提供的集合養老基金的投資合同。債務和其他負債包括公司的長期債務、短期借款、借出的證券以及對保障性住房夥伴關係和其他房地產夥伴關係的未來資金承諾。有關公司長期債務和短期借款的進一步信息，請參閲附註10。

12.資產負債相抵。

某些金融工具和衍生工具有資格在綜合資產負債表中抵銷。本公司的衍生工具及證券借貸協議須遵守總淨額結算及抵押品安排，並符合抵銷資格。與交易對手達成的總淨額結算安排為欠該交易對手和來自同一交易對手的金額創造了一種抵消權，在違約或破產的情況下可以強制執行。借入和借出的證券來自本公司經紀交易商子公司與其他金融機構之間的交易，並按預付或收到的現金抵押品金額記錄。借入和借出的證券主要是股權證券。本公司借入和借出的證券交易一般沒有固定到期日，可由任何一方根據慣例條款終止。

該公司的政策是在綜合資產負債表中按毛數確認受主要淨值安排影響的金額。

下表列出了該公司受主要淨額結算安排約束的資產的毛信息和淨信息：

			2021年3月31日
			已確認資產總額						綜合資產負債表中的毛額抵銷						綜合資產負債表中列報的資產金額						未在 合併資產負債表																		淨額
																					金融工具(1)						現金抵押品						證券抵押品
			(單位：百萬美元)
衍生品：
非處方藥			$	4,704					$	—					$	4,704					$	(3,365)					$	(1,078)					$	(252)					$	9
場外交易清關			39						—						39						(39)						—						—						—
交易所交易			247						—						247						(108)						(133)						—						6
總導數			4,990						—						4,990						(3,512)						(1,211)						(252)						15
借入的證券			257						—						257						(23)						—						(228)						6
總計			$	5,247					$	—					$	5,247					$	(3,535)					$	(1,211)					$	(480)					$	21

			2020年12月31日
			已確認資產總額						綜合資產負債表中的毛額抵銷						綜合資產負債表中列報的資產金額						未在 合併資產負債表																		淨額
																					金融工具(1)						現金抵押品						證券抵押品
			(單位：百萬美元)
衍生品：
非處方藥			$	5,501					$	—					$	5,501					$	(3,862)					$	(1,287)					$	(315)					$	37
場外交易清關			58						—						58						(25)						—						—						33
交易所交易			311						—						311						(91)						(165)						—						55
總導數			5,870						—						5,870						(3,978)						(1,452)						(315)						125
借入的證券			147						—						147						(43)						—						(103)						1
總計			$	6,017					$	—					$	6,017					$	(4,021)					$	(1,452)					$	(418)					$	126

(1) 指在總淨額結算或管理層選擇不在綜合資產負債表上抵銷的類似安排下，可由與同一交易對手的負債抵銷的資產金額。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

下表列出了該公司受主要淨額結算安排約束的負債的毛信息和淨信息：

			2021年3月31日
			已確認負債總額						中的總金額抵銷 合併資產負債表						綜合資產負債表中列報的負債額						未在 合併資產負債表																		淨額
																					金融工具(1)						現金抵押品						證券抵押品
			(單位：百萬美元)
衍生品：
非處方藥			$	3,657					$	—					$	3,657					$	(3,365)					$	(15)					$	(258)					$	19
場外交易清關			76						—						76						(39)						—						—						37
交易所交易			112						—						112						(108)						—						—						4
總導數			3,845						—						3,845						(3,512)						(15)						(258)						60
借出證券			322						—						322						(23)						—						(292)						7
總計			$	4,167					$	—					$	4,167					$	(3,535)					$	(15)					$	(550)					$	67

			2020年12月31日
			已確認負債總額						中的總金額抵銷 合併資產負債表						綜合資產負債表中列報的負債額						未在 合併資產負債表																		淨額
																					金融工具(1)						現金抵押品						證券抵押品
			(單位：百萬美元)
衍生品：
非處方藥			$	4,192					$	—					$	4,192					$	(3,862)					$	(1)					$	(327)					$	2
場外交易清關			25						—						25						(25)						—						—						—
交易所交易			95						—						95						(91)						—						—						4
總導數			4,312						—						4,312						(3,978)						(1)						(327)						6
借出證券			205						—						205						(43)						—						(157)						5
總計			$	4,517					$	—					$	4,517					$	(4,021)					$	(1)					$	(484)					$	11

(1) 指在總淨額結算或管理層選擇不在綜合資產負債表上抵銷的類似安排下，與同一交易對手的資產可抵銷的負債金額。

在上表中，提交的資產或負債的金額首先由根據主淨額結算或類似安排有權抵銷的金融工具抵銷，然後再將任何剩餘金額減去現金和證券抵押品的金額，而實際抵押品的金額可能大於表中顯示的金額。

當公司接受的抵押品的公允價值低於應付給公司的金額時，如果交易對手未能履行或提供額外的抵押品，就存在損失的風險。為了降低這一風險，公司定期監測抵押品價值，並在必要時需要額外的抵押品。當公司質押的抵押品價值下降時，可能需要提供額外的抵押品。

獨立衍生工具反映在其他資產和其他負債中。公司質押的現金抵押品反映在其他資產中，公司接受的現金抵押品反映在其他負債中。證券借貸協議分別反映在應收賬款和其他負債中。有關本公司衍生工具的額外披露，請參閲附註13；有關合並投資實體持有的衍生工具的資料，請參閲附註4。

13.金融衍生品和對衝活動

衍生工具使金融公司能夠管理其對各種市場風險的敞口。這類工具的價值來源於一個或多個基礎變量，包括股票、外匯和利率指數或價格。本公司主要就與本公司產品和業務相關的風險管理目的訂立衍生協議。

本公司若干獨立衍生工具須遵守總淨額結算安排。本公司在綜合資產負債表確認衍生工具的政策是，不會抵銷在同一總淨額結算安排下與同一交易對手簽訂的衍生工具及抵押品安排所確認的公允價值金額。在考慮主要淨額結算安排和抵押品的影響後，有關公司獨立衍生品的估計公允價值的更多信息，請參見附註12。

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美國企業金融公司。

合併財務報表附註(未經審計)(續)

一般來説，該公司使用衍生品作為經濟套期保值和會計套期保值。下表列出了包括嵌入衍生品在內的衍生工具的名義價值和公允價值總額：

			2021年3月31日																		2020年12月31日
			概念上的						總公允價值												概念上的						總公允價值
									資產 (1)						負債 (2)(3)												資產 (1)						負債 (2)(3)
			(單位：百萬美元)
衍生品被指定為對衝工具
外匯合約-淨投資套期保值			$	105					$	—					$	1					$	32					$	—					$	2
符合條件的套期保值合計			105						—						1						32						—						$	2
衍生品未被指定為對衝工具
利率合約			79,805						1,003						486						77,951						1,755						734
股權合同			51,647						3,943						3,353						57,254						4,090						3,571
信貸合同			2,094						26						—						2,297						2						1
外匯合約			2,953						18						5						3,423						23						4
非指定套期保值合計			136,499						4,990						3,844						140,925						5,870						4,310
嵌入導數
GMWB和GMAB(4)			不適用						—						715						不適用						—						2,316
IUL			不適用						—						949						不適用						—						935
固定遞延指數化年金			不適用						—						56						不適用						—						52
結構性可變年金			不適用						—						124						不適用						—						70
SMC			不適用						—						7						不適用						—						8
總嵌入導數			不適用						—						1,851						不適用						—						3,381
總導數			$	136,604					$	4,990					$	5,696					$	140,957					$	5,870					$	7,693

不適用。

(1) 獨立衍生資產的公允價值計入綜合資產負債表中的其他資產。

(2) 獨立衍生負債的公允價值計入綜合資產負債表中的其他負債。GMWB和GMAB、IUL、固定遞延指數年金和結構性可變年金嵌入衍生品的公允價值計入投保人賬户餘額、未來保單利益和綜合資產負債表上的索賠。SMC嵌入衍生負債的公允價值計入綜合資產負債表上的客户存款。

(3) 考慮到主要淨額結算安排、同一交易對手持有的現金抵押品和嵌入衍生品淨額的公允價值後，本公司衍生負債的公允價值為#美元。2.210億美元和3.7分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。有關主要淨額結算安排和現金抵押品的更多信息，請參見附註12。

(4)截至2021年3月31日，GMWB和GMAB嵌入衍生品的公允價值包括$980數百萬份處於負債狀態的個人合同，以及265擁有資產頭寸的數以百萬計的個人合同。截至2020年12月31日，GMWB和GMAB嵌入式衍生品的公允價值包括美元2.4處於負債狀態的個人合同達10億美元，67數以百萬計的個人合同處於資產管理地位。

有關本公司衍生工具公允價值計量的更多信息，請參閲附註11。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，公允價值為美元的投資證券292百萬美元和$325分別收到100萬美元作為抵押品，以履行衍生品合同下的合同義務，其中#美元292百萬美元和$325公司可能分別出售、質押或再質押100萬美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司已出售、質押或再抵押無這些證券。此外，截至2021年3月31日和2020年12月31日，接受的非現金抵押品分別存放在單獨的託管賬户中，不包括在公司的綜合資產負債表中。

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

衍生品未被指定為對衝

下表彙總了未被指定為對衝工具的衍生品(包括嵌入衍生品)對銀行業務合併報表的影響：

			淨投資收益						銀行和存款利息支出						配送費						記入固定賬户貸方的利息						福利，索賠， 損失和結算費用						一般和行政費用
			(單位：百萬美元)
截至2021年3月31日的三個月
利率合約			$	—					$	—					$	(1)					$	—					$	(1,825)					$	—
股權合同			1						1						33						25						(310)						6
信貸合同			—						—						—						—						69						—
外匯合約			—						—						—						—						11						(4)
GMWB和GMAB嵌入衍生物			—						—						—						—						1,600						—
IUL嵌入衍生物			—						—						—						(9)						—						—
固定遞延指數化年金嵌入衍生品			—						—						—						(5)						—						—
結構性可變年金嵌入衍生品			—						—						—						—						(75)						—
SMC嵌入式衍生品			—						(1)						—						—						—						—
總收益(虧損)			$	1					$	—					$	32					$	11					$	(530)					$	2

			淨投資收益						銀行和存款利息支出						配送費						記入固定賬户貸方的利息						利益、索賠、損失和和解費用						一般和行政費用
			(單位：百萬美元)
截至2020年3月31日的三個月
利率合約			$	(1)					$	—					$	2					$	—					$	2,515					$	—
股權合同			—						(7)						(116)						(112)						1,993						(16)
信貸合同			—						—						—						—						(36)						—
外匯合約			1						—						—						—						44						(3)
GMWB和GMAB嵌入衍生物			—						—						—						—						(2,513)						—
IUL嵌入衍生物			—						—						—						164						—						—
固定遞延指數化年金嵌入衍生品			—						—						—						12						—						—
結構性可變年金嵌入衍生品			—						—						—						—						3						—
SMC嵌入式衍生品			—						7						—						—						—						—
總收益(虧損)			$	—					$	—					$	(114)					$	64					$	2,006					$	(19)

金融公司持有的衍生品工具要麼沒有資格，要麼沒有被指定進行對衝會計處理。這些衍生工具被用作與本公司各種產品和交易相關的股權、利率、信貸和外幣匯率風險的經濟對衝。

某些年金合同包含GMWB或GMAB條款，這些條款分別保證了在每個合同年度進行有限部分提款的權利，而不考慮標的投資的固有波動性，或者保證在指定的持有期之後，在合同期初收到的對價的最低累積值。結構性可變年金的指數化部分以及GMAB和非壽險或有GMWB撥備被視為嵌入式衍生品，出於估值目的從其宿主合同中分離出來，並在合併資產負債表上以公允價值報告，公允價值變化在收益中報告。該公司使用期權、掉期、掉期和期貨對結構性可變年金的指數化部分以及GMAB和非壽險或有GMWB條款的總風險進行經濟對衝。

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

與上述某些期權和掉期相關的遞延保費在合同有效期內或到期時每半年支付或收到一次。以下是截至2021年3月31日公司為這些期權和掉期計劃支付和接收的付款摘要：

			應付保費						應收保費
			(單位：百萬美元)
2021 (1)			$	112					$	85
2022			205						205
2023			51						42
2024			138						25
2025			125						22
2026 - 2028			262						88
總計			$	893					$	467

(1) 2021年金額代表2021年4月1日至2021年12月31日期間的應付和應收金額。

在支付或收到全額保險費之前，由於合同的未來結算、修改或行使，實際時間和支付金額可能會有所不同。

該公司有一個宏觀對衝計劃，為其法定盈餘上的可變年金準備金產生的法定尾部情景風險提供保護，並涵蓋其他對衝活動沒有涵蓋的一些剩餘風險。作為對這些風險進行經濟對衝的一種手段，公司可以使用期貨、期權、掉期和掉期的組合。某些宏觀對衝衍生品可能包含與股票回報和利率掛鈎的結算條款。本公司的宏觀對衝衍生品包含與股票回報和利率(如有)掛鈎的結算條款，詳見上表的其他合約。

固定遞延指數年金、結構性可變年金、IUL和股票市場證書產品的回報與股市表現掛鈎。由於股票市場的波動，本公司產生的與固定遞延指數年金、結構性可變年金、IUL和股票市場證書產品相關的義務將對這些產品的生命週期內的收益產生積極或消極的影響。固定遞延指數年金、結構性可變年金、國際貨幣基金組織和股票市場證書產品債務的權益部分被視為嵌入衍生品，出於估值目的從其宿主合同中分離出來，並在綜合資產負債表上按公允價值報告，公允價值變化在收益中報告。作為對這些產品規定的義務進行經濟對衝的一種手段，本公司簽訂指數期權和期貨合約。

該公司簽訂期貨、信用違約掉期和商品掉期，以管理其因種子資金投資於自營投資產品而產生的價格風險敞口。該公司簽訂外幣遠期合約，以經濟地對衝其在某些外國交易中的風險。該公司簽訂期貨合約和總回報掉期，以經濟地對衝其與薪酬計劃相關的風險敞口。本公司簽訂利率掉期協議，以抵消某些投資的未實現收益或虧損的利率變化。

現金流對衝

該公司已指定衍生工具作為預測債務利息支付的利率風險的現金流對衝。對於符合現金流量對衝資格的衍生工具，衍生工具的損益在AOCI中報告，並在被對衝的項目或交易影響收益時重新分類為收益。重新分類為收益的金額與被套期保值項目在利息和債務支出中的收益影響在同一行項目中列示。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，從AOCI重新分類為與現金流對衝相關的收益的金額並不重要。截至2021年3月31日，AOCI記錄的預計在未來12個月內作為利息和債務支出減少重新分類為收益的淨金額為$0.5百萬美元。目前，該公司對衝未來現金流變異性敞口的最長期限為15該等財務報表與預期債務利息支付有關。有關AOCI中包括的與現金流和對衝相關的未實現衍生品淨收益(虧損)的前滾，請參閲附註14。

公允價值對衝

本公司訂立利率掉期合約，並將其指定為公允價值對衝，以將2020年到期的優先票據由固定利率債務轉換為浮動利率債務。與2020年3月到期的優先票據相關的利率互換是在2020年第一季度償還債務時結算的。互換的條款與被對衝的標的債務相同。截至2021年3月31日，該公司不再有任何未償還的公允價值對衝。本公司確認衍生工具及相關套期項目在利息及債務開支內的損益。公允價值套期保值的累計基差調整見附註10。

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

下表為指定為套期保值的衍生品對綜合營業報表的影響摘要：

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
每個合併業務報表的利息和債務費用總額			$	42					$	46
指定為公允價值套期保值的利率合約的收益(虧損)：
套期保值項目			$	—					$	1
指定為公允價值對衝的衍生品			—						(1)

淨投資對衝

該公司簽訂了遠期合同，並將其指定為海外業務的淨投資對衝，以對衝與其在ThreadInc.的投資相關的公司的部分外幣匯率風險。由於本公司認定遠期合約有效，衍生工具的公允價值變動在AOCI確認為外幣換算調整的一部分。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，公司確認虧損$0.51000萬美元，並獲得了$1,000,000美元的收益5.0在保監處，分別為600萬美元。

信用風險

與本公司衍生品相關的信用風險是指衍生品交易對手不會按照適用的衍生品合同條款履行的風險。為了降低這種風險，公司通過包括高級管理層成員在內的全面企業風險管理計劃，建立了信用風險的指導方針和監督。這一計劃的關鍵部分是要求交易對手事先批准，並在實際可行的情況下使用主要的淨額結算和抵押品安排。有關本公司與衍生資產有關的信貸風險的額外資料，請參閲附註12。

公司的某些衍生品合同包含根據公司的債務評級(或根據公司的人壽保險子公司作為交易對手的合同的財務實力)調整公司必須提供的抵押品水平的條款。此外，公司的某些衍生合約包含條款，允許交易對手在公司債務不維持特定信用評級(通常為投資級評級)或公司人壽保險子公司不維持特定財務實力評級時終止合同。如果觸發這些終止條款，公司的交易對手可以要求立即結清任何淨負債和頭寸。截至2021年3月31日和2020年12月31日，包含此類信貸或有撥備的淨負債頭寸中的衍生品合約的公允價值合計為1美元。262百萬美元和$326分別為百萬美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，作為此類工具抵押品的資產公允價值總額為1美元。258百萬美元和$324分別為百萬美元。如果觸發了截至2021年3月31日和2020年12月31日淨負債頭寸的衍生品合約的信用或有條款，則需要作為抵押品或資產立即結算工具的額外資產的公允價值總額將為$。4百萬美元和$2分別為百萬美元。 

14.增加股東權益

下表提供了與保險業保險各組成部分相關的金額：

			截至3月31日的三個月，
			2021																		2020
			税前						所得税優惠(費用)						税後淨額						税前						所得税優惠(費用)						税後淨額
			(單位：百萬美元)
證券未實現淨收益(虧損)：
期內產生的證券未實現淨收益(虧損) (1)			$	(690)					$	152					$	(538)					$	(1,195)					$	264					$	(931)
對計入公司淨收入的證券淨(收益)損失重新分類 (2)			(50)						11						(39)						8						(2)						6
DAC、DSIC、未賺取收入、福利準備金和可收回再保險的影響			300						(63)						237						508						(107)						401
證券未實現淨收益(虧損)			(440)						100						(340)						(679)						155						(524)
固定福利計劃			37						(8)						29						—						—						—
外幣折算			(1)						—						(1)						(34)						1						(33)
其他全面收益(虧損)合計			$	(404)					$	92					$	(312)					$	(713)					$	156					$	(557)

(1) 包括與信貸以外的因素相關的可供出售證券的減值，這些因素在此期間已在保險業保監處確認。

(2) 重新分類金額記錄在淨投資收益中。

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

與證券未實現淨收益(虧損)相關的其他綜合收益(虧損)包括三個組成部分：(一)因期內持有的證券公允價值變動而產生的未實現收益(虧損)；(二)(二)以前未實現但因出售可供出售證券和將非信用減值重新分類為信用損失而在當期淨收益中確認的損失；以及(Iii)其他調整，主要包括保險和年金資產及負債餘額的變化，如DAC、DSIC、未賺取收入、福利儲備和再保險可收回款項，以反映截至各自資產負債表日期未實現收益(虧損)對其賬面價值的預期影響。

下表列出了AOCI各組成部分的税後餘額變動情況：

			證券未實現淨收益(虧損)						衍生工具未實現淨收益(虧損)						定義 福利計劃						外幣折算						其他						總計
			(單位：百萬美元)
餘額，2021年1月1日			$	983					$	5					$	(204)					$	(154)					$	(1)					$	629
更改類別前的保監處			(301)						—						29						(1)						—						(273)
從AOCI重新分類的金額			(39)						—						—						—						—						(39)
總保險金額			(340)						—						29						(1)						—						(312)
平衡，2021年3月31日			$	643					$	5					$	(175)					$	(155)					$	(1)					$	317

			證券未實現淨收益(虧損)						衍生工具未實現淨收益(虧損)						定義 福利計劃						外幣折算						其他						總計
			(單位：百萬美元)
平衡，2020年1月1日			$	576					$	6					$	(138)					$	(181)					$	(1)					$	262
更改類別前的保監處			(530)						—						—						(33)						—						(563)
從AOCI重新分類的金額			6						—						—						—						—						6
總保險金額			(524)						—						—						(33)						—						(557)
平衡，2020年3月31日			$	52					$	6					$	(138)					$	(214)					$	(1)					$	(295)

截至2021年3月31日及2020年3月31日止三個月，本公司共回購1.7百萬股和2.5分別為其普通股的100萬股，總成本為$363百萬美元和$386分別為百萬美元。2020年8月，公司董事會批准了一項最高可達美元的回購2.52022年9月30日之前，用於回購公司普通股股份的資金為30億美元。截至2021年3月31日，該公司擁有1.9在股票回購授權下仍有30億美元。

根據與限制性股票獎勵和某些期權行使相關的基於股票的補償計劃，該公司還可能重新收購其普通股股票。限售股持有者可以選擇在歸屬之日交出部分股份，以支付其所得税義務。該等既得限制性股份由本公司重新收購，本公司支付持有人的所得税義務記為庫存股購買。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，公司重新收購0.3百萬股和0.3在歸屬時通過退還股份分別支付其普通股的百萬股，支付總額為$57百萬美元和$46.0分別與持有人在歸屬日的所得税義務有關的600萬美元。期權持有人可以選擇淨結清他們的既得獎勵，從而交出所需的股份數量，以支付所行使期權的執行價和納税義務。這些股份由本公司重新收購，並記錄為庫存股。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，公司重新收購了0.6百萬股和0.6通過期權的淨結算，分別持有其普通股的100萬股，總價值為#美元。134百萬美元和$105分別為百萬美元。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內，本公司重新發行了0.3百萬和0.5分別為限制性股票獎勵授予、業績股單位和根據顧問遞延薪酬計劃發行股票的庫存股。

15.免徵所得税

該公司的實際税率為11.3%和13.4分別為截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月。

截至2021年3月31日的三個月的有效税率低於法定税率，原因是税收優惠項目，包括激勵性薪酬、低收入住房税收抵免、外國税收抵免和股息扣除，扣除聯邦福利後，部分被州所得税抵消。

截至2020年3月31日的三個月的有效税率低於法定税率，主要是由於之前的税法修改導致了1美元的税負。144與預計使用2020年淨營業虧損(“NOL”)有關的百萬税收優惠

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

保險實體將適用於之前的納税申報、低收入住房税收抵免和其他税收優惠項目。該公司確定NOL收益可歸因於本年度的虧損；因此，收益計入年度有效税率。

與2020年3月31日相比，截至2021年3月31日的三個月的有效税率較低，主要是由於與上一季度相比，本季度的激勵性薪酬和税前收入較低，但部分被上一季度的NOL福利所抵消。

該公司的遞延所得税資產包括與國家淨營業虧損#美元相關的税收優惠。16100萬，扣除聯邦福利後，將於2021年12月31日到期。

本公司須為管理層認為不會變現的任何部分遞延税項資產設立估值撥備。在決定應否設立估值免税額，以及如有需要，免税額的數額，需要作出重大判斷。在作出這一決定時使用的因素包括與業務績效相關的估計。在作出此項釐定時，除其他事項外，考慮因素包括(I)不包括沖銷暫時性差異及結轉的未來應課税收入，(Ii)現有應課税暫時性差異的未來沖銷，(Iii)以前結轉年度的應納税所得額，及(Iv)税務籌劃策略。根據對公司税務狀況的分析，管理層認為，公司很可能不會實現某些國家淨營業虧損#美元。12百萬，國家遞延税金資產為$22000萬美元和外國遞延税項資產#美元22000萬美元；因此，設立了估值免税額。估值免税額為$。16300萬美元和300萬美元15分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司擁有122百萬美元和$110分別為未確認的税收優惠總額100萬美元。如果確認，大約$91百萬美元和$80截至2021年3月31日和2020年12月31日，扣除聯邦税收優惠後的未確認税收優惠淨額分別將影響實際税率。

未來12個月，未確認的税收優惠總額發生變化的可能性是合理的。該公司估計，未確認的税收優惠總額可能會減少#美元。40百萬至$50在接下來的12個月裏，主要是由於美國國税局(“IRS”)的和解和州考試。

該公司確認與未確認的税收優惠相關的利息和罰款是所得税規定的組成部分。該公司確認淨減少#美元。2截至2021年3月31日的三個月的利息和罰款為100萬美元。該公司確認淨增加#美元。1截至2020年3月31日的三個月的利息和罰款為100萬美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司有一筆應付款項為美元。8300萬美元和300萬美元10與應計利息和罰款相關的分別為1.6億美元。

公司或其一個或多個子公司在美國聯邦司法管轄區以及各州和外國司法管轄區提交所得税申報單。聯邦訴訟時效截止到2015年，除了2014年和2015年的一期，這兩期是在修訂後的申報單上提出的。美國國税局目前正在審計該公司2016、2017和2018年的美國所得税申報單。該公司的州所得税申報單目前正在接受各司法管轄區的審查，時間跨度從2010年至2019年12月。2021年第一季度，訴訟時效失效，沒有通知女王陛下對公司英國子公司2016年收入和海關業務風險審查的調整。

16.應對緊急情況

偶然事件

本公司及其附屬公司在正常業務過程中涉及法律訴訟，包括監管查詢、仲裁和訴訟(包括集體訴訟)，涉及與其作為一家多元化金融服務公司經營活動有關的事項。這些程序包括專門針對該公司的訴訟程序，以及一般適用於該公司所在行業的商業慣例的訴訟程序。該公司還可能因其一般業務活動(如投資、合同、租賃和僱傭關係)而受到法律訴訟。不確定的經濟狀況、金融市場更加劇烈和持續的波動以及重大的金融改革立法可能會增加客户和其他人士或監管機構提出或威脅法律索賠的可能性，或者監管機構增加對本公司或整個金融服務業的審查範圍或頻率。

與其他金融服務公司一樣，對公司業務的監管活動和調查水平仍然很高。公司不時收到美國證券交易委員會、金融業監管局、聯邦交易委員會、英國金融市場行為監管局、聯邦儲備委員會、州保險和證券監管機構、州總檢察長和代表他們自己或客户的各種其他國內或外國政府和準政府機構關於本公司的商業活動和做法以及本公司財務顧問的做法的信息請求，和/或一直受到這些機構的審查或索賠的約束，這些信息來自SEC、金融業監管局、聯邦交易委員會、英國金融市場行為監管局、聯邦儲備委員會、州保險和證券監管機構、州總檢察長和其他各種國內或外國政府和準政府機構代表自己或客户就公司的商業活動和做法以及公司財務顧問的做法提出的要求。公司通常有許多懸而未決的事項，包括關於某些主題的信息請求、考試或查詢，包括不時地：共同基金、交易所交易基金、年金、股權和固定收益證券、房地產投資信託、保險產品和財務諮詢產品的銷售和分銷，包括管理賬户；監督公司的財務顧問和其他聯繫人；管理

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保險和年金索賠；客户信息的安全；交易活動和公司對此類活動的監測和監督；以及交易監測系統和控制。本公司已經並將繼續與適用的監管機構合作。

這些法律程序受到不明朗因素的影響，因此，要確定任何損失是否可能或甚至合理地可能，或合理地估計任何損失的數額，本身就是一件困難的事情。本公司無法確定是否、如何或何時啟動或解決任何此類訴訟。在對任何訴訟的損失或損失範圍進行合理估計之前，往往需要更深入地研究問題。一個或多個訴訟中的不利結果最終可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰或其他制裁，此外，進一步的索賠、檢查或不利宣傳可能對公司的綜合財務狀況、財務運營結果或流動性產生重大不利影響。

根據適用的會計準則，當或有訴訟和監管事項出現可能且可以合理估計的或有損失時，本公司將為或有訴訟和監管事項確定應計負債。當管理層認為結果至少有可能對本公司的綜合財務報表有重大影響，並在可行的情況下估計可能的損失時，本公司披露或有事項的性質。在這種情況下，仍可能存在超過合理估計和累積的任何金額的損失。當或有虧損既不可能也不能合理估計時，本公司不會確定應計負債，但會繼續與處理此事的任何外部律師一起監測使該等或有損失既有可能又可合理估計的進一步發展。一旦公司確定了與或有虧損有關的應計負債，公司將繼續監測可能影響先前確定的應計負債金額的進一步事態發展，並在每個季度進行任何適當的調整。

擔保基金評估

法律要求紐約的RiverSource Life和RiverSource Life在每個獲得經營許可的州都必須成為擔保基金協會的成員。如果一家或多家獨立保險公司破產，本公司可能會受到向擔保基金協會支付分攤費用的要求的不利影響。該公司根據全國人壽保險和健康保險擔保協會組織提供的保險公司破產估算值及其相對於各州全行業保費的保費金額，預測其未來擔保基金評估的成本。本公司於認為有可能進行評估、本公司有責任支付評估之事件已發生及評估金額可合理估計時，應計未來擔保基金評估之估計成本。

本公司承擔估計擔保基金評估和相關保費税資產的責任。截至2021年3月31日和2020年12月31日，估計負債為$12百萬美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，相關保費税資產均為$102000萬。預計將在多長時間內對擔保基金進行評估，並收回相關的税收抵免，目前尚不清楚。

17.預計每股收益

每股基本收益和攤薄收益計算如下：

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬，每股除外)
分子：
淨收入			$	437					$	2,036
分母：
基本情況：加權平均已發行普通股			119.8						126.4
潛在攤薄的非限制性股票期權和其他以股票為基礎的獎勵的影響			2.4						1.8
稀釋後：加權平均已發行普通股			122.2						128.2
每股收益：
基本信息			$	3.65					$	16.11
稀釋			$	3.58					$	15.88

稀釋後每股收益的計算不包括以下因素的增量影響0.3百萬和4.5分別截至2021年3月31日和2020年3月31日的100萬份期權，原因是它們的反稀釋效應。

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18.中國市場細分市場信息

在.期間第三2020年第四季度，隨着公司繼續重新定位其業務並實施專注於產品功能和銷售的戰略，其報告部門的構成從五至四分段。首席運營決策者(“CODM”)將年金和保障業務作為一個運營部門進行管理，稱為退休和保障解決方案。退休和保障解決方案部門包括退休解決方案(可變年金和支出年金)和保護解決方案(人壽保險和殘疾保險)。此外，公司將固定年金和固定指數年金業務作為一個封閉的板塊轉移到公司和其他部門。這些部門報告的變化與CODM開始評估公司可報告部門的業績和2020年第三季度生效的其他業務活動的方式一致。上一期間的某些數額已經修訂，以符合當前的列報方式。本公司的四報告部門包括諮詢和財富管理、資產管理、退休和保護解決方案以及公司和其他。

各分部的會計政策與本公司相同，不同之處在於以下定義的經營調整、資本分配方法、公司間收入和費用的收益(虧損)的會計處理以及不按分部計提所得税。

管理層在制定目標時使用分部調整後的經營措施，作為確定員工薪酬和評估業績的基礎，其基準與一些證券分析師和投資者使用的基準相當。與GAAP部門報告的會計指導一致，調整後的營業收益是公司衡量部門業績的指標。調整後的營業收益不應被視為GAAP税前收入的替代品。該公司認為，在公司出於管理目的衡量部門調整後的營業收益時，通過反映其核心業務的基本表現並促進更有意義的趨勢分析，加強了對其業務的瞭解。

管理層從公司調整後的經營措施中排除了與均值迴歸相關的影響。與平均迴歸相關的影響被定義為假設和更新的DAC、DSIC、未賺取收入攤銷、再保險應計和額外保險福利準備金的單獨賬户投資業績之間的差異對可變年金和VUL產品的影響。

調整後的營業收益定義為調整後的營業淨收入減去調整後的營業費用。調整後的營業淨收入和調整後的營業費用不包括已實現投資淨收益或虧損(扣除非應計收入攤銷和再保險應計項目)；對非傳統長期產品(包括可變和固定遞延年金合同和UL保險合同)、對衝及相關的DSIC和DAC攤銷、未實現收入攤銷和再保險應計項目的市場影響；平均迴歸相關影響(對可變年金和VUL產品的影響)為抵消某些投資未實現損益的利率變化而進行的套期保值的市場影響；整合和重組費用；以及整合CIES的影響。對非傳統長期產品的市場影響包括金融市場狀況變化導致的嵌入衍生品價值的變化，扣除經濟對衝價值和非對衝項目的變化，包括假設的和實際的基礎單獨賬户投資表現之間的差異，固定收益信貸敞口，交易成本和某些投保人合同選擇，扣除對DAC和DSIC攤銷的相關影響。主要的市場影響還包括根據FASB會計準則彙編820、公允價值計量和披露進行的某些估值調整，包括對預期福利進行折現以反映公司人壽保險子公司不良利差的當前估計對嵌入衍生品價值的影響。

下表按部分彙總選定的財務信息，並將部分合計與合併財務報表中報告的部分合計進行核對：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
建議與財富管理			$	21,833					$	21,266
資產管理			9,033						8,406
退休和保障解決方案			113,658						114,850
企業管理和其他			21,213						21,361
總資產			$	165,737					$	165,883

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合併財務報表附註(未經審計)(續)

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬美元)
調整後的營業淨收入：
建議與財富管理			$	1,879					$	1,695
資產管理			828						686
退休和保障解決方案			787						759
企業管理和其他			139						149
減去：取消(1)			379						338
部門調整後的營業淨收入總額			3,254						2,951
已實現淨收益(虧損)			57						(20)
可歸因於合併投資實體的收入			34						16
對非傳統長久期產品的市場影響，淨值			5						55
均值迴歸相關影響			—						(1)
每份合併經營報表的淨收入合計			$	3,350					$	3,001

(1) 表示在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，每個部門確認的部門間收入的抵消情況如下：Advisment&Wealth Management($250百萬美元和$222分別為百萬美元)；資產管理公司($13百萬美元和$13分別為百萬美元)；退休和保障解決方案($116百萬美元和$104分別為100萬美元)；以及公司治理和其他(零和$(1)分別為100萬)。

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬美元)
調整後的營業收益：
建議與財富管理			$	389					$	378
資產管理			228						157
退休和保障解決方案			183						167
企業管理和其他			(21)						(50)
部門調整後總營業收益			779						652
已實現淨收益(虧損)			55						(20)
合併投資主體應佔淨收益(虧損)			(1)						(2)
對非傳統長久期產品的市場影響，淨值			(396)						1,783
均值迴歸相關影響			56						(61)
整合和重組費用			—						(1)
每份合併經營報表的税前收益			$	493					$	2,351

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第二項：財務管理人員對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下對我們綜合財務狀況和經營結果的討論和分析應與以下“前瞻性陳述”以及我們在第1項中提出的綜合財務報表和附註一起閲讀。我們管理層的討論和分析應與我們於2021年2月24日提交給美國證券交易委員會(SEC)的10-K表格年度報告(“2020 10-K”)以及我們當前的FORM 8-K報告和其他公開信息一起閲讀。我們的管理層的討論和分析應與我們於2021年2月24日提交給美國證券交易委員會(SEC)的10-K表格年度報告以及其他公開信息一起閲讀。以下提及的“美國企業財務”、“美國企業”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”僅指美國企業金融公司、我們的整個公司系列或我們的一個或多個子公司。

概述

美國企業金融公司是一家多元化的金融服務公司，提供金融解決方案已有125多年的歷史。我們是財務規劃和諮詢領域的長期領先者，截至2021年3月31日，我們管理和管理的資產達到1.14萬億美元。我們將提供廣泛的產品和服務，旨在實現個人和機構客户的財務目標。

冠狀病毒病2019年(“新冠肺炎”)大流行帶來了持續的重大經濟和社會混亂以及市場的不可預測性，這影響了我們的業務和運營環境，原因是低利率環境和股票市場的波動和變化以及對客户行為的潛在相關影響。2020年初，我們為幾乎所有員工實施了在家工作協議，限制商務旅行，並提供資源以遵守世界衞生組織、美國疾病控制中心和政府的指導。我們正在考慮分階段重新開放我們的辦公地點，同時遵守適用的衞生機構的指導方針和政府命令。儘管有跡象表明，該病毒在一些地區的影響正在減弱，但新冠肺炎仍在深入影響其他地區，並已分多次出現，因此目前仍無法可靠估計疫情的影響會持續多久，有多少人可能會受到影響，或者它對整體經濟的影響。考慮到大流行的影響，財務業績可能無法與前幾年相比，本報告中提出的結果可能不一定預示着未來的經營業績。有關新冠肺炎大流行的影響和任何潛在的實質性影響的更多信息，請參見我們2020年10-K報告的第1部分-第1A項“風險因素”。

我們為零售客户提供的主要產品和服務，以及在較小程度上為機構客户提供的產品和服務，是我們收入和淨收入的主要來源。收入和淨收入受到投資業績、我們為零售和機構客户管理和管理的資產的總價值和構成，以及我們從其他公司獲得的分銷費用的重大影響。反過來，這些重要因素在很大程度上取決於整體投資市場表現以及我們個人客户關係的深度和廣度。

金融市場和宏觀經濟狀況已經並將繼續對我們的經營和業績產生重大影響。此外，我們運營所處的商業、政治和監管環境都面臨着更高的不確定性和實質性的頻繁變化。因此，我們預計將繼續專注於我們的關鍵戰略目標，並從我們的核心能力中獲得運營和戰略優勢。這些策略和其他策略的成功可能會受到我們2020 10-K中項目1A“風險因素”中討論的因素以及本文討論的其他因素的影響。

股票價格、信貸市場和利率波動可能會對我們的運營結果產生重大影響，主要是因為它們對我們賺取的資產管理和其他基於資產的費用、遞延收購成本(DAC)和遞延銷售誘導成本(DSIC)的價值、與我們的可變年金相關的擔保福利負債的價值、為對衝這些好處而持有的衍生品的價值以及我們的固定遞延年金、固定保險、可變年金和固定年金的固定部分產生的“利差”收入產生的影響。

如果持續的低利率環境持續下去，收益以及調整後的税後營業收益將受到持續的低利率環境的負面影響。除了我們的利息敏感型產品線繼續壓縮利差外，持續的低利率環境可能會導致我們的準備金增加，以及我們用來攤銷DAC和DSIC的各種利率假設的變化，這可能會對我們調整後的税後營業收益產生負面影響。有關我們利率風險的額外討論，請參閲第3項。“關於市場風險的定量和定性披露”以及本項第二項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--市場風險”中所載的信息。

在2020年第三季度，隨着我們繼續重新定位業務並實施專注於產品功能和銷售的戰略，我們可報告的細分市場的構成從五個細分市場變成了四個細分市場。首席運營決策者(“CODM”)現在將年金和保障業務作為一個運營部門進行管理，稱為退休和保障解決方案。退休和保障解決方案部門包括退休解決方案(可變年金和支出年金)和保護解決方案(人壽保險和殘疾保險)。此外，我們將固定年金和固定指數年金業務作為一個封閉的板塊轉移到了公司和其他部門。這些部門報告的變化與我們的CODM開始評估我們的可報告部門的業績和2020年第三季度生效的其他業務活動的方式一致。上一期間的某些數額已經修訂，以符合當前的列報方式。這些變化對以前報告的綜合資產負債表或營業報表、全面收益、股東權益或現金流量沒有影響。

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美國企業金融公司

2021年4月12日，我們簽署了一項最終協議，以6.15億GB(約合8.45億美元)的價格收購蒙特利爾銀行金融集團(BMO Financial Group)的歐洲資產管理業務。這項全現金交易預計將在歐洲增加約1,240億美元的管理資產(AUM)，目前預計將在2021年第四季度完成，有待相關司法管轄區的監管批准。

我們整合為其提供資產管理服務的某些可變利益實體。這些實體被定義為綜合投資實體(“CIES”)。雖然CIES的合併影響了我們的資產負債表和損益表，但我們對這些實體的風險敞口沒有變化，對基本業務業績沒有影響。有關CIES的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註4。CIES的運營結果反映在公司管理和其他部分。在綜合基礎上，我們為CIES提供的服務賺取的管理費以及相關的一般和行政費用被取消，與CIES相關的資產和負債(主要是銀團貸款和債務)的公允價值變化反映在淨投資收益中。我們將把這些實體的費用包括在我們資產管理部門的管理和財務諮詢費項目中。

雖然我們的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的，但管理層認為，調整後的經營措施(不包括已實現投資淨收益或虧損、相關DSIC和DAC攤銷、非勞動收入攤銷和再保險應計項目)、對非傳統長期產品(包括可變和固定遞延年金合同和萬能人壽(“UL”)保險合同)的市場影響、套期保值和相關的DSIC和DAC攤銷、非勞動收入攤銷。與均值迴歸相關的影響(對可變年金和可變萬能人壽(“VUL”)產品的影響，對假設和更新的獨立賬户投資業績對DAC、DSIC、未賺取收入攤銷、再保險應計費用和額外保險福利準備金的影響)；對衝以抵消某些投資的未實現損益的利率變化的市場影響；處置不被視為非持續經營的業務的損益；整合和重組費用；非持續經營的收益(虧損)；以及合併CIES的影響。管理層使用這些非公認會計準則來評估我們的財務業績，其基礎可與一些證券分析師和投資者使用的基礎相媲美。此外，出於業務規劃和分析的目的以及某些與薪酬相關的事項，這些非GAAP措施在不同程度上都被考慮在內。縱觀我們管理層的討論和分析, 這些非GAAP措施被稱為調整後的營業利潤措施。不應將這些非GAAP衡量標準視為美國GAAP衡量標準的替代品。

管理層的首要任務是通過實現我們平均的、超期的財務目標，在多年的範圍內增加股東價值。

我們的財政目標是：

•調整後每股稀釋後營業收益增長12%至15%，以及

•經調整的營業股本回報率(不包括累計其他全面收益(“AOCI”))超過30%。

下表使我們的GAAP衡量標準與調整後的運營衡量標準相一致：

															每股稀釋後股票
			截至3月31日的三個月，												截至3月31日的三個月，
			2021						2020						2021						2020
			(單位：百萬美元，每股收益除外)
淨收益(虧損)			$	437					$	2,036					$	3.58					$	15.88
減去：已實現投資淨收益(虧損)(1)			55						(20)						0.45						(0.16)
新增：市場對非傳統長存續期產品的影響(1)			396						(1,783)						3.24						(13.91)
添加：均值迴歸相關影響(1)			(56)						61						(0.46)						0.47
新增：整合/重組費用(1)			—						1						—						0.01
減去：可歸因於CIES的淨收益(虧損)			(1)						(2)						(0.01)						(0.02)
調整的税收效應(2)			(60)						357						(0.49)						2.78
調整後營業收益			$	663					$	694					$	5.43					$	5.41
加權平均已發行普通股：
基本信息			119.8						126.4
稀釋			122.2						128.2

(1)*税前調整後的營業調整。

(2)按21%的法定聯邦税率計算。

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美國企業金融公司

下表將往績12個月的淨收入總和與調整後的營業收益以及季度末股本與調整後的營業股本的5點平均值進行了核對：

			截至3月31日的12個月，
			2021						2020
			(單位：百萬美元)
淨收入			$	(65)					$	3,534
減去：調整成本(1)			(1,804)						1,175
調整後營業收益			1,739						2,359
美國企業金融公司股東權益總額			6,126						6,058
減去：Aoci，税後淨額			312						121
美國企業金融公司股東權益總額，不包括AOCI			5,814						5,937
減去：可歸因於CIE的股權影響			1						1
調整後的營業權益			$	5,813					$	5,936

股本回報率，不包括AOCI			(1.1)		%				59.5		%
調整後的營業股本回報率，不包括AOCI(2)			29.9		%				39.7		%

(1) 調整反映了税後已實現投資損益淨額、扣除DSIC和DAC攤銷、非應計收入攤銷和再保險應計利潤的總和；對非傳統長期產品(包括可變和固定遞延年金合同和UL保險合同)、套期保值及相關的DSIC和DAC攤銷淨額、未實現收入攤銷和再保險應計利潤的市場影響；平均迴歸相關影響；為抵消年內未實現損益的利率變化而進行的套期保值的市場影響。和合並投資實體的淨收益(虧損)。税後按21%的法定税率計算。

(2) 調整後的營業股本回報率(不包括AOCI)是使用調整後的營業收益(以分子為單位)和美國企業金融公司股東股本(不包括AOCI)和合並投資實體的影響(不包括以分母為分母的季度末股本的5個百分點的平均值)計算的。税後按21%的法定税率計算。

關鍵會計估計

我們使用的會計和報告政策會影響我們的合併財務報表。我們的某些會計和報告政策對於瞭解我們的綜合經營結果和財務狀況至關重要，在某些情況下，這些政策的應用可能會受到管理層在編制綜合財務報表期間作出的估計、判斷和假設的重大影響。這些會計政策在我們2020-10-K的“管理層的討論和分析--關鍵會計估計”中進行了詳細討論。

近期會計公告

有關最近的會計聲明及其對我們未來綜合經營結果和財務狀況的預期影響的信息，請參閲我們的綜合財務報表附註2。

經濟環境

全球股市狀況可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。下表為相關市場指數：

			三月三十一號，
			2021						2020						變化
標準普爾500指數
日均			3,861						3,069						26		%
期間結束			3,973						2,585						54		%
加權股票指數(“微”)(1)
日均			2,662						2,111						26		%
期間結束			2,725						1,753						55		%

(1)加權股票指數是美國企業計算的反映股票市場走勢的指標，使用基於北美分佈式股票資產的標準普爾500指數、羅素2000指數、羅素中型股指數和摩根士丹利資本國際EAFE指數的加權平均值計算得出。

有關經濟環境的變化如何已經並可能繼續影響我們的業績的更多信息，請參閲我們下面討論的部分運營結果。有關經濟環境的影響和任何潛在的實質性影響的更多信息，請參見我們2020 10-K報告的第1部分-第1A項“風險因素”。

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美國企業金融公司

管理和管理的資產

AUM包括我們為其提供投資管理服務的外部客户資產，如哥倫比亞針線投資基金的資產、機構客户和我們顧問平臺中以一攬子賬户形式持有的客户，以及由我們選擇的子顧問管理的資產。資產管理公司還將某些資產包括在我們的綜合資產負債表中，我們為這些資產提供投資管理服務，並在我們的資產管理部門確認管理費，例如在我們的人壽保險子公司和CIES的單獨賬户中持有的普通賬户和可變產品基金的資產。

管理中的資產(“AUA”)包括我們為其提供管理服務的資產，例如投資於我們在一攬子賬户之外提供的其他公司產品的客户資產。這些資產包括客户經紀賬户中持有的資產。我們通常將從管理資產獲得的收入記錄為分銷費用。我們不對這些資產行使管理自由裁量權，也不賺取管理費。這些資產沒有在我們的綜合資產負債表中報告。AUA還將某些資產包括在我們的綜合資產負債表中，我們不為這些資產提供投資管理服務，也不確認管理費，例如對我們人壽保險子公司單獨賬户中持有的非關聯基金的投資。

AUM和AUA不包括受諮詢的資產，我們為這些資產提供諮詢服務，如模型投資組合，但沒有完全的自由裁量權。

下表提供了有關我們的AUM和AUA的詳細信息：

			三月三十一號，												變化
			2021						2020
			(單位：數十億美元)
管理和管理的資產
諮詢與財富管理AUM			$	396.5					$	273.1					$	123.4					45		%
資產管理AUM			564.1						426.2						137.9						32
企業AUM			0.1						—						0.1						—
淘汰			(39.6)						(27.9)						(11.7)						(42)
管理的總資產			921.1						671.4						249.7						37
管理的總資產			222.9						167.7						55.2						33
總AUM和AUA			$	1,144.0					$	839.1					$	304.9					36		%

截至2021年3月31日，總資產管理規模增加了2497億美元，增幅為37%，與截至2020年3月31日的6714億美元相比，增加了2497億美元，增幅為37%，這是因為在包裹賬户淨流入和市場升值的推動下，Advising&Wealth Management AUM增加了1234億美元，而在市場升值和淨流量持續改善的推動下，資產管理AUM增加了1379億美元，部分被零售基金分配所抵消。有關我們AUM變化的更多信息，請參見下面我們的部門運營結果討論。

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截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的綜合運營結果

下表顯示了我們的綜合運營結果：

			截至3月31日的三個月，												變化
			2021						2020
			(單位：百萬美元)
收入
管理和財務諮詢費			$	2,102					1,770						$	332					19		%
配送費			458						464						(6)						(1)
淨投資收益			377						328						49						15
保費、保單和合同費用			347						395						(48)						(12)
其他收入			71						69						2						3
總收入			3,355						3,026						329						11
銀行和存款利息支出			5						25						(20)						(80)
總淨收入			3,350						3,001						349						12
費用
配送費			1,175						995						180						18
記入固定賬户貸方的利息			159						91						68						75
利益、索賠、損失和和解費用			653						(1,747)						2,400						**NM：*
遞延收購成本攤銷			5						512						(507)						(99)
利息和債務費用			42						46						(4)						(9)
一般和行政費用			823						753						70						9
總費用			2,857						650						2,207						**NM：*
税前收入(虧損)			493						2,351						(1,858)						(79)
所得税撥備			56						315						(259)						(82)
淨收益(虧損)			$	437					$	2,036					$	(1,599)					(79)		%
NM是沒有意義的。

總括

截至2021年3月31日的三個月，税前收入減少19億美元，降幅79%，至4.93億美元，而去年同期為24億美元。以下影響是税前收入同比變化的重要驅動因素：

•在截至2021年3月31日的三個月裏，非傳統長期產品(包括可變和固定遞延年金合同以及UL保險合同)、對衝及相關的DSIC和DAC攤銷、未賺取收入攤銷和再保險應計項目的市場影響為3.96億美元，而去年同期的收益為18億美元。

•較低的短期利率對諮詢和財富管理部門造成了7800萬美元的負面影響。

•3400萬美元的不利變化對基於股票的薪酬按市值計價的影響。

•與去年同期相比，截至2021年3月31日的三個月平均股市上漲帶來的有利影響。

•截至2021年3月31日的三個月，與平均恢復相關的影響為5600萬美元，而去年同期的支出為6100萬美元。

淨收入

截至2021年3月31日的三個月，淨收入增長3.49億美元，增幅12%，達到34億美元，而去年同期為30億美元。

截至2021年3月31日的三個月，管理和財務諮詢費增加了3.32億美元，增幅為19%，達到21億美元，而去年同期為18億美元，反映出平均股票市場上升，總賬户淨流入增加，以及去年同期1900萬美元的不利績效費用修正。

截至2021年3月31日的三個月，分銷費用減少了600萬美元，降幅為1%，與去年同期的4.64億美元相比，減少了600萬美元，降幅為1%，這主要是由於交易活動增加和平均股市上漲部分抵消了短期利率的下降，這是因為表外經紀業務的費用降低了5500萬美元。

截至2021年3月31日的三個月，淨投資收入增加了4900萬美元，增幅為15%，達到3.77億美元，而去年同期為3.28億美元，主要反映了以下項目：

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美國企業金融公司

•截至2021年3月31日的三個月，淨已實現投資收益為6900萬美元，其中包括1500萬美元的戰略投資收益，而去年同期的已實現投資淨虧損為1900萬美元。

•來自CIES的更高投資收益。

•較低利率的不利影響，包括較低的短期利率對支持證書和表內券商現金產品的投資組合的不利影響。

在截至2021年3月31日的三個月裏，保費、保單和合同費用下降了4800萬美元，降幅為12%，降至3.47億美元，而上年同期為3.95億美元，主要反映了未賺取收入攤銷和再保險應計費用的不利變化，抵消了市場對IUL福利的影響，以及具有壽險或有特徵的即時年金的銷售下降。

在截至2021年3月31日的三個月裏，銀行和存款利息支出減少了2000萬美元，降幅為80%，降至500萬美元，而去年同期為2500萬美元，原因是存單的平均貸記利率和平均存單餘額下降。

費用

截至2021年3月31日的三個月，總支出增加了22億美元，達到29億美元，而去年同期為6.5億美元。

截至2021年3月31日的三個月，分銷費用增加了1.8億美元，增幅為18%，達到12億美元，而去年同期為9.95億美元，反映出由於平均彙總賬户餘額增加和交易活動增加，顧問薪酬增加。

截至2021年3月31日的三個月，貸記固定賬户的利息增加了6800萬美元，增幅為75%，達到1.59億美元，而去年同期為9100萬美元，主要反映了以下項目：

•未對衝的不良信貸利差風險調整對IUL福利的支出增加了2.35億美元。截至2021年3月31日的三個月，不良信貸利差的不利影響為100萬美元，而去年同期的有利影響為2.34億美元。

•扣除套期保值後，IUL福利受到其他市場影響的費用減少了1.68億美元，與去年同期的1.66億美元相比，截至2021年3月31日的三個月減少了200萬美元。費用的減少主要是由於上一年期間IUL嵌入衍生工具的增加，這反映了由於貼現率降低而導致的期權成本增加。

截至2021年3月31日的三個月，福利、索賠、損失和和解費用增加了24億美元，達到6.53億美元，而去年同期的福利為17億美元，主要反映了以下項目：

•費用增加18億美元，主要反映了未對衝不良信用利差風險調整的同比變化對可變年金保證福利的影響。截至2021年3月31日的三個月2.25億美元的不利影響是由未貼現的嵌入衍生品負債的變化推動的，而去年同期的有利影響為16億美元，這主要是由於與新冠肺炎大流行相關的市場混亂導致的不良信用利差擴大了145個基點。當使用不良信用利差的未貼現隱含衍生負債增加(減少)時，不良信用利差對費用的影響是有利(不利)的。此外，隨着對倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掉期曲線上不良信用利差的估計收緊或擴大，隱含的衍生品負債將增加或減少。

•來自可變年金保證福利的其他市場影響的費用增加了7.27億美元，扣除了為抵消這些風險和相關的DSIC攤銷而進行的對衝。這一增長是由於對衍生品對衝可變年金保證福利的市場影響發生了66億美元的不利變化，部分抵消了對可變年金保證生活福利儲備的市場影響發生的58億美元的有利變化。促成這些變化的主要市場驅動因素總結如下：

•股票市場對可變年金擔保生活福利負債的影響，扣除對相應對衝資產的影響，導致截至2021年3月31日的三個月的支出與上年同期的福利相比。

•利率對可變年金擔保生活福利負債的影響，扣除對相應對衝資產的影響，導致截至2021年3月31日的三個月的支出與上年同期的福利相比。

•在扣除對相應對衝資產的影響後，對可變年金擔保生活福利負債的波動影響導致截至2021年3月31日的三個月的支出低於去年同期。

•其他未對衝項目，包括假設的和實際的基礎單獨賬户投資業績、固定收益信貸敞口、交易成本和各種行為項目之間的差額，與去年同期的淨支出相比，是截至2021年3月31日的三個月的淨收益。

•在截至2021年3月31日的三個月裏，與平均恢復相關的影響為3400萬美元，而去年同期的支出為2400萬美元。

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•具有壽險或有功能的即時年金準備金減少1300萬美元，主要原因是銷售額下降。這一影響被保費下降所抵消。

截至2021年3月31日的三個月，DAC的攤銷減少了5.07億美元，降幅為99%，降至500萬美元，而去年同期的支出為5.12億美元，主要反映了以下項目：

•在截至2021年3月31日的三個月裏，DAC抵消了非傳統長期產品的市場影響，帶來了4600萬美元的收益，而去年同期的支出為4.16億美元。

•在截至2021年3月31日的三個月裏，與平均恢復相關的影響為2200萬美元，而去年同期的支出為3600萬美元。

截至2021年3月31日的三個月，利息和債務支出減少了400萬美元，降幅為9%，降至4200萬美元，而去年同期為4600萬美元，這主要是由於公司債務水平下降和公司債務利率下降。

截至2021年3月31日的三個月，一般和行政費用增加了7000萬美元，增幅為9%，達到8.23億美元，而去年同期為7.53億美元，主要反映了對基於股票的薪酬的按市值計價影響的不利變化，以及CIES費用的增加，部分被紀律嚴明的費用管理和重組所抵消。

所得税

截至2021年3月31日的三個月，我們的實際有效税率為11.3%，而去年同期為13.4%。與上年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的有效税率較低，這主要是因為與上年同期相比，本季度的激勵性薪酬和税前收入較低，但與我們的人壽保險實體預計利用2020年淨營業虧損(“NOL”)相關的1.44億美元税收優惠並未最終實現，部分抵消了這一影響。有關所得税的其他討論，請參閲我們的合併財務報表附註15。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月按部門劃分的運營業績。

調整後的營業收益是管理部門用來評估部門業績的部門損益衡量標準。調整後的營業收益不應被視為GAAP税前收入的替代品。我們相信，在我們出於管理目的衡量部門調整後的營業收益時，通過更好地反映我們核心業務的潛在表現，並促進更有意義的趨勢分析，從而增強了對我們業務的理解。有關部門業績的列報和我們對調整後營業利潤的定義的進一步信息，請參見財務合併財務報表附註18。

*下表按部門提供了財務信息摘要：

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬美元)
建議與財富管理
淨收入			$	1,879					$	1,695
費用			1,490						1,317
調整後營業收益			$	389					$	378
資產管理
淨收入			$	828					$	686
費用			600						529
調整後營業收益			$	228					$	157
退休和保障解決方案
淨收入			$	787					$	759
費用			604						592
調整後營業收益			$	183					$	167
企業管理和其他
淨收入			$	139					$	149
費用			160						199
調整後的營業虧損			$	(21)					$	(50)

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建議與財富管理

下表顯示了截至3月31日的三個月彙總賬户資產和平均餘額的變化：

			2021						2020
			(單位：數十億美元)
期初餘額			$	380.0					$	317.5
淨流量(1)			10.4						6.7
市場升值(貶值)及其他(1)			9.4						(48.7)
期末餘額			$	399.8					$	275.5
諮詢彙總帳户資產期末餘額(2)			$	395.3					$	272.3
諮詢彙總帳户平均資產(3)			$	379.3					$	311.1

(1)從2021年第一季度開始，計算包裹淨流量，包括股息、利息和費用，這些費用以前記錄在市場升值(折舊)和其他項目中。淨流量不包括短期和長期資本收益分配。以前的期間已被重述。

(2)諮詢彙總賬户資產是指客户接受諮詢服務的資產，是彙總賬户收入的主要驅動力。客户可以在他們的一攬子賬户中持有不產生諮詢費的非諮詢性投資。

(3)平均期末餘額是使用上期期末餘額和截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的本期所有月份(不包括最近一個月)的平均值計算的。

在截至2021年3月31日的三個月裏，包裝賬户資產增加了198億美元，增幅為5%，原因是淨流入104億美元，市場升值94億美元。與去年同期相比，平均諮詢彙總賬户資產增加了682億美元，增幅為22%，反映了市場升值和淨流入。

下表列出了我們的Advisment&財富管理部門在調整後的運營基礎上的運營結果：

			截至3月31日的三個月，												變化
			2021						2020
			(單位：百萬美元)
收入
管理和財務諮詢費			$	1,205					$	1,024					$	181					18		%
配送費			559						548						11						2
淨投資收益			64						100						(36)						(36)
其他收入			56						48						8						17
總收入			1,884						1,720						164						10
銀行和存款利息支出			5						25						(20)						(80)
總淨收入			1,879						1,695						184						11
費用
配送費			1,135						970						165						17
利息和債務費用			3						2						1						50
一般和行政費用			352						345						7						2
總費用			1,490						1,317						173						13
調整後營業收益			$	389					$	378					$	11					3		%

我們對財富管理部門的建議税前調整後營業收益(不包括已實現投資淨收益或淨虧損)在截至2021年3月31日的三個月增加了1100萬美元，增幅為3%，達到3.89億美元，而去年同期為3.78億美元，反映出由於淨流入和市場升值以及交易活動改善，平均總賬户餘額增加，但部分被低利率導致的經紀現金收益下降所抵消。截至2021年3月31日的三個月，税前調整後的營業利潤率為20.7%，而去年同期為22.3%。

我們在2019年第二季度推出了美國企業銀行(American Enterprise Bank，FSB)。自那以後，我們不斷增加存款，截至2021年3月31日，我們的現金清掃餘額為80億美元。2020年第四季度，我們收購了券商客户質押資產信用額度現有投資組合中的2.24億美元，這些資產額度是第三方銀行50%的參與權益。

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淨收入

淨收入不包括已實現的投資淨收益或淨虧損。截至2021年3月31日的三個月，淨收入增加了1.84億美元，增幅為11%，達到19億美元，而去年同期為17億美元。截至2021年3月31日的三個月，每個顧問的調整後營業淨收入增至18.7萬美元，增長9%，而去年同期為17.2萬美元。

在截至2021年3月31日的三個月裏，管理和財務諮詢費增加了1.81億美元，增幅為18%，達到12億美元，而去年同期為10億美元，這主要是由於平均總賬户資產的增長。與去年同期相比，平均諮詢彙總賬户資產增加了682億美元，增幅為22%，反映了市場升值和淨流入。

截至2021年3月31日的三個月，分銷費用增加了1100萬美元，增幅為2%，達到5.59億美元，而去年同期為5.48億美元，反映了交易活動的增加和股票市場平均水平的上升，但由於短期利率下降，表外經紀業務費用下降了5500萬美元，部分抵消了這一增幅。

不包括已實現投資淨收益或淨虧損的淨投資收入，在截至2021年3月31日的三個月中減少了3600萬美元，降幅為36%，與上年同期的1億美元相比，主要原因是證書餘額下降，以及短期利率下降對支持證書的投資組合和資產負債表內經紀現金產品的不利影響2300萬美元，部分被銀行存款增加導致的平均投資資產增加所抵消。

在截至2021年3月31日的三個月裏，銀行和存款利息支出減少了2000萬美元，降幅為80%，降至500萬美元，而去年同期為2500萬美元，這主要是由於存單的平均貸記利率和平均存單餘額下降。

費用

截至2021年3月31日的三個月，總支出增加了1.73億美元，增幅為13%，達到15億美元，而去年同期為13億美元。

截至2021年3月31日的三個月，分銷費用增加了1.65億美元，增幅為17%，達到11億美元，而去年同期為9.7億美元，這反映了較高的總賬户資產帶來的基於資產的顧問薪酬增加，以及對招聘經驗豐富的顧問的投資增加。

截至2021年3月31日的三個月，一般和行政費用增加了700萬美元，增幅為2%，達到3.52億美元，而去年同期為3.45億美元，這主要是由於基於股票的薪酬和未來增長計劃投資按市值計價的影響增加，部分被費用重組所抵消。

資產管理

下表顯示了截至2021年3月31日我們的哥倫比亞針線投資零售基金的基金業績：

散户基金排名前2個四分位數或以上指數基準--資產加權			1年			3年			5年			10年
權益			60%			87%			81%			88%
固定收入			80%			69%			88%			89%
資產配置			31%			88%			95%			89%
晨星(Morningstar)4星或5星評級基金			總括			3年			5年			10年
評級基金的數量			103			92			92			89
評級資產的百分比			68%			61%			58%			72%

每隻基金的零售基金業績排名都是根據最合適的同業組或指數進行一致衡量的。同業分組由理柏(Lipper)、IA或晨星(Morningstar)定義，主要基於扣除費用的機構股票類別。與指數的比較是通過費用總額來衡量的。

在計算資產加權業績時，中位數排名以上的基金的總資產總和除以所有基金的總資產。資產較多的基金將獲得高於或低於中位數的總百分比的更大份額。

聚合資產配置基金可能包括投資於股票和固定收益中包括的其他哥倫比亞或針線品牌共同基金的基金。

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下表按類型介紹了全局管理資產：																											平均值(1)												變化
			三月三十一號，												變化												截至3月31日的三個月，
			2021						2020																		2021						2020
			(單位：數十億美元)
權益			$	319.4					$	210.5					$	108.9					52		%				$	308.8					$	246.8					$	62.0					25		%
固定收益			195.0						174.0						21.0						12						195.8						181.2						14.6						8
貨幣市場			5.8						5.0						0.8						16						5.9						4.7						1.2						26
備擇			3.8						2.7						1.1						41						3.8						3.0						0.8						27
混合和其他			40.1						34.0						6.1						18						39.2						35.4						3.8						11
管理的總資產			$	564.1					$	426.2					$	137.9					32		%				$	553.5					$	471.1					$	82.4					17		%

(1)平均期末餘額是用上期期末餘額和本期所有月份的平均值計算的。

下表顯示了全局託管資產中的更改：

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：十億)
全球零售基金
期初資產			$	323.5					$	287.5
流入流量			22.5						17.4
流出			(17.6)						(20.0)
淨副總裁/VIT資金流			(1.0)						(0.8)
淨新流量			3.9						(3.4)
再投資股息			0.7						0.5
淨流量			4.6						(2.9)
分配			(0.9)						(0.7)
市場升值(貶值)及其他			13.2						(43.5)
外幣折算 (1)			(0.2)						(1.3)
期末資產總額			340.2						239.1
全球機構
期初資產			223.1						206.7
流入流量(2)			7.8						8.5
流出(2)			(7.5)						(8.0)
淨流量			0.3						0.5
市場升值(貶值)及其他(3)			0.2						(16.7)
外幣折算 (1)			0.3						(3.4)
期末資產總額			223.9						187.1
管理的總資產			$	564.1					$	426.2
總淨流量			$	4.9					$	(2.4)
遺留保險合作伙伴淨流量(4)			$	(1.3)					$	(0.6)

(1)金額代表用於報告目的的當地貨幣到美元的換算。

(2)全球機構資金流入和流出包括我們的RiverSource結構性年金產品從2020年第一季度開始的淨流量和美國企業銀行FSB從2021年第一季度開始的淨流量。

(3)對於Global Institution，市場升值(折舊)和其他因素包括附屬一般賬户餘額的變化，不包括與我們2020年第一季度開始的結構性可變年金產品和2021年第一季度開始的美國企業銀行FSB相關的淨流量。

(4)遺留保險合作伙伴的資產和淨流量包括在上面的前滾中。

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英國(“U.K.”)而且歐盟(EU)的貿易與合作協議不包括跨境金融服務。因此，我們的英國資產管理業務不再能夠在護照的基礎上向歐盟推銷其服務，現在必須作為一家非歐盟公司遵守當地歐盟和國家的要求，其中包括利用我們位於盧森堡的管理公司附屬公司向歐盟客户和投資者提供服務和營銷。因此，英國退歐的全面影響仍不確定。

在截至2021年3月31日的三個月裏，總部門的AUM增加了175億美元，增幅為3%。2021年第一季度淨流入49億美元，同比增加73億美元。全球零售淨流入為46億美元。全球機構淨流入為3億美元，其中包括13億美元從遺留保險合作伙伴資產流出。

下表列出了我們的資產管理部門在調整後的運營基礎上的運營結果：

			截至3月31日的三個月，												變化
			2021						2020
			(單位：百萬美元)
收入
管理和財務諮詢費			$	713					$	583					$	130					22		%
配送費			114						103						11						11
淨投資收益			1						—						1						—
總收入			828						686						142						21
銀行和存款利息支出			—						—						—						—
總淨收入			828						686						142						21
費用
配送費			268						231						37						16
遞延收購成本攤銷			3						3						—						—
利息和債務費用			1						1						—						—
一般和行政費用			328						294						34						12
總費用			600						529						71						13
調整後營業收益			$	228					$	157					$	71					45		%

在截至2021年3月31日的三個月裏，我們的資產管理部門税前調整後營業收益(不包括已實現投資淨收益或淨虧損)增加了7100萬美元，增幅為45%，達到2.28億美元，而去年同期為1.57億美元，這主要是由於市場升值和淨流入帶來的平均AUM水平較高。

淨收入

在截至2021年3月31日的三個月裏，不包括已實現投資淨收益或淨虧損的淨收入增加了1.42億美元，增幅21%，達到8.28億美元，而去年同期為6.86億美元。

截至2021年3月31日的三個月，管理和財務諮詢費增加了1.3億美元，增幅22%，達到7.13億美元，而去年同期為5.83億美元，主要原因是平均股票市場上漲，以及去年同期1900萬美元的不利績效費用調整。

在截至2021年3月31日的三個月裏，分銷費用增加了1100萬美元，漲幅11%，達到1.14億美元，而去年同期為1.03億美元，這主要是由於平均股票市場上漲。

費用

截至2021年3月31日的三個月，總支出增加了7100萬美元，增幅為13%，達到6億美元，而去年同期為5.29億美元。

截至2021年3月31日的三個月，分銷費用增加了3700萬美元，增幅為16%，達到2.68億美元，而去年同期為2.31億美元，反映了平均股票市場的上升。

截至2021年3月31日的三個月，一般和行政費用增加了3400萬美元，增幅為12%，達到3.28億美元，而去年同期為2.94億美元，主要反映了與更強勁的業務表現相關的更高的薪酬支出，以及對基於股票的薪酬支出按市值計價的不利影響。

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退休和保障解決方案

下表顯示了我們的退休和保護解決方案部門在調整後的運營基礎上的運營結果：

			截至3月31日的三個月，												變化
			2021						2020
			(單位：百萬美元)
收入
管理和財務諮詢費			$	222					$	199					$	23					12		%
配送費			116						105						11						10
淨投資收益			126						130						(4)						(3)
保費、保單和合同費用			323						325						(2)						(1)
總收入			787						759						28						4
銀行和存款利息支出			—						—						—						—
總淨收入			787						759						28						4
費用
配送費			129						110						19						17
記入固定賬户貸方的利息			96						100						(4)						(4)
利益、索賠、損失和和解費用			234						245						(11)						(4)
遞延收購成本攤銷			63						54						9						17
利息和債務費用			10						10						—						—
一般和行政費用			72						73						(1)						(1)
總費用			604						592						12						2
調整後營業收益			$	183					$	167					$	16					10		%

我們的退休和保護解決方案部門税前調整後的營業收益，不包括已實現的投資淨收益或虧損(扣除相關的DSIC和DAC攤銷，非應得收入攤銷和再保險應計費用)，對非傳統長期產品的市場影響(包括可變年金合同和IUL合同，扣除對衝和相關的DSIC和DAC攤銷，未賺取攤銷和再保險應計費用)，以及平均迴歸相關影響增加1600萬美元，或10%，

截至2021年3月31日，由於市場升值，RiverSource可變年金賬户餘額與去年同期相比增長了24%，達到870億美元，部分被19億美元的淨流出所抵消。可變年金銷售額較上年同期增長33%，反映2020年推出的結構性可變年金銷售額增加，但部分被具有生活福利保障的可變年金銷售額下降所抵消。在截至2021年3月31日的三個月裏，沒有生活福利保障的可變年金銷售額佔可變年金總銷售額的64%，而去年同期為31%。隨着時間的推移，這一趨勢預計將繼續下去，並有意義地將業務組合從有生活福利保障的產品中轉移出來。

淨收入

在截至2021年3月31日的三個月裏，管理和財務諮詢費增加了2300萬美元，增幅12%，達到2.22億美元，而去年同期為1.99億美元，這主要是由於市場升值，部分被可變年金淨流出所抵消。

由於平均股票市場上漲，截至2021年3月31日的三個月，分銷費用增加了1100萬美元，漲幅10%，達到1.16億美元，而去年同期為1.05億美元。

費用

截至2021年3月31日的三個月，分銷費用增加了1900萬美元，增幅為17%，達到1.29億美元，而去年同期為1.1億美元，主要反映了平均股票市場的上漲和可變年金銷售額的增加。

福利、索賠、損失和和解費用，其中不包括對可變年金合同的市場影響(扣除套期保值和相關的DSIC攤銷)，平均迴歸相關影響和DSIC抵消到已實現投資損益淨額，在截至2021年3月31日的三個月裏，減少了1100萬美元，降幅為4%，降至2.34億美元，而去年同期為2.45億美元，主要反映了具有壽險或有特徵的即時年金銷售額下降，部分被更高的殘疾收入索賠所抵消。

在截至2021年3月31日的三個月裏，不包括均值迴歸相關影響、DAC抵消可變年金合同和IUL合同的市場影響以及DAC抵消淨已實現投資損益的DAC攤銷增加了900萬美元，即17%，達到6300萬美元，而去年同期為5400萬美元，主要反映了較高的正常化攤銷水平。

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美國企業金融公司

公司和其他

下表列出了我們的公司業務和其他部門在調整後的運營基礎上的運營結果：

			截至3月31日的三個月，												變化
			2021						2020
			(單位：百萬美元)
收入
淨投資收益			$	100					$	104					$	(4)					(4)
保費、保單和合同費用			24						25						(1)						(4)
其他收入			15						21						(6)						(29)
總收入			139						150						(11)						(7)
銀行和存款利息支出			—						1						(1)						**NM：*
總淨收入			139						149						(10)						(7)
費用
配送費			(2)						(1)						(1)						**NM：*
記入固定賬户貸方的利息			61						66						(5)						(8)
利益、索賠、損失和和解費用			13						59						(46)						(78)
遞延收購成本攤銷			4						2						2						**NM：*
利息和債務費用			15						19						(4)						(21)
一般和行政費用			69						54						15						28
總費用			160						199						(39)						(20)
調整後的營業虧損			$	(21)					$	(50)					$	29					58		%
NM是沒有意義的。

我們的公司和其他部門包括我們封閉的長期護理(“LTC”)保險和固定年金以及固定指數年金(“FA”)業務。

我們的公司其他部門税前調整後的營業虧損不包括已實現投資淨收益或淨虧損、對固定遞延年金合同的市場影響(扣除套期保值和相關的DAC攤銷)、對衝以抵消某些投資的未實現損益的市場影響、出售不被視為非持續經營的業務的損益、整合和重組費用，以及合併CIES的影響。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們的公司和其他部門税前調整後的營業虧損減少了2900萬美元，降幅為58%，降至2100萬美元，而去年同期為5000萬美元，主要反映了新冠肺炎對長期保險的影響和戰略投資的1,500萬美元收益，部分被基於股票的薪酬支出和投資收入按市值計價的不利影響的變化所抵消。

在截至2021年3月31日的三個月裏，長期保險公司的税前調整後營業收益為4600萬美元，而去年同期的税前調整後營業收益為200萬美元，這反映了進入療養院的長期保險公司客户減少，以及新冠肺炎導致的與死亡相關的客户終止人數增加。

在截至2021年3月31日的三個月裏，FA業務的税前調整後營業虧損為400萬美元，而去年同期的税前調整後營業收益為零，反映了低利率對利差收入的影響。

截至2021年3月31日，RiverSource固定遞延年金賬户餘額與去年同期相比下降了4%，降至79億美元，原因是保單繼續失效，以及低利率環境以及我們關於固定年金業務的戰略決定導致固定遞延年金和固定指數年金的新銷售中斷。

淨收入

在截至2021年3月31日的三個月裏，不包括已實現投資淨損益、對衝以抵消某些投資未實現損益的套期保值的市場影響、整合和重組費用以及合併CIES的影響的淨投資收入減少了400萬美元，降幅4%，至1億美元，而去年同期為1.04億美元，主要反映了固定年金淨流出和投資組合收益率下降導致的平均投資資產減少，部分被戰略投資1500萬美元的收益所抵消。

費用

在截至2021年3月31日的三個月裏，福利、索賠、損失和和解費用(不包括DSIC抵消對已實現投資損益的淨額)減少了4600萬美元，降至1300萬美元，降幅為78%，而去年同期為5900萬美元，主要反映了新冠肺炎對長期保險的影響。

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在截至2021年3月31日的三個月裏，不包括整合和重組費用的一般和行政費用增加了1500萬美元，增幅28%，達到6900萬美元，而去年同期為5400萬美元，主要是由於基於股票的薪酬支出按市值計價的不利變化。

市場風險

我們的主要市場風險敞口是利率、股票價格、外幣匯率和信用風險。股票價格和利率波動可能會對我們的經營業績產生重大影響，主要是因為它們對我們的資產管理和其他基於資產的費用產生的影響，從我們的固定遞延年金、固定保險、經紀客户現金餘額、銀行存款、面額證書產品和可變年金和可變保險合同的固定部分產生的利差收入，DAC和DSIC資產的價值，與我們的可變年金相關的擔保福利負債的價值，以及為對衝這些好處而持有的衍生品的價值。

我們從固定遞延年金、固定保險以及可變年金和可變保險合同的固定部分獲得的收益是基於所持資產的利率與計入賬户的利息之間的利差計算的。我們主要投資於固定利率證券，為貸記客户的利率提供資金。我們向這些產品的持有者保證利率。投資資產和客户負債通常不同，因為它們涉及基數、重新定價或到期日特徵。貸記到客户賬户的利率通常比基礎投資的收益率重置的時間間隔更短。因此，在利率上升的環境下，較高的利率可能會比投資資產賺取的利率更早地反映在客户的貸方利率上，這可能會導致兩種利率之間的利差縮小，勞動收入減少，並對税前收入產生負面影響。然而，目前的低利率環境導致利率低於我們的一些責任保證最低利率(“GMIR”)的水平。因此，利率的小幅上升並不一定會導致所有計入信貸的負債利率發生變化，而預計的資產購買將涵蓋利率的全部上升。考慮到當前利率水平與金融業務基礎GMIR之間的當前關係，這種動態將導致在利率小幅上升的情況下利差擴大。

由於低利率環境，我們目前的再投資收益率普遍低於目前的投資組合收益率。我們預計，如果利率保持在低位，我們的投資組合收益收益率在未來一段時間內將繼續下降。截至2021年3月31日，非結構性固定到期日證券和商業抵押貸款的賬面價值和加權平均收益率分別為44億美元和2.3%，這些證券和商業抵押貸款可能產生收益，用於在2023年3月31日之前進行再投資，原因是發行人可以選擇預付、到期或贖回活動，不包括帶有完整撥備的證券。此外，受低利率環境影響而面臨提前還款風險的住房抵押貸款支持證券總額為100億美元，截至2021年3月31日的加權平均收益率為1.5%。雖然這些金額代表可能面臨再投資風險的投資，但也有可能這些投資將被用於為負債提供資金，或者可能不會預付，並將繼續以目前的收益率進行投資。除了利率環境，福利支付與產品銷售的組合以及與這種組合相關的時間和數量可能會影響我們的投資收益率。此外，再投資活動和相關的投資收益也可能受到管理層自行決定實施的公司戰略的影響。在截至2021年3月31日的三個月裏，投資購買的平均收益率約為1.2%。

以低於當前投資組合收益率(可能低於一些負債GMIR的水平)的利率對到期、催繳和預付收益進行再投資，將對未來的經營業績產生負面影響。為了減輕低利率環境對我們利差收入的不利影響，我們評估投資組合中的再投資風險，並根據我們的資產/負債管理框架監控這一風險。此外，在保證最低額度的情況下，我們可能會降低固定產品的信用額度。

除了上面提到的固定利率風險，RiverSource Life還有以下可變年金保障福利：保證最低提取福利(GMWB)、保證最低積累福利(GMAB)、保證最低死亡福利(GMDB)和保證最低收入福利(GMIB)。這些福利中的每一項都保證在某些特定條件下支付給年金持有人，而不管基礎投資資產的表現如何。

可變年金擔保繼續通過利用套期保值計劃進行管理，該套期保值計劃試圖將資產的敏感度與負債的敏感度相匹配。這種方法的前提是，匹配的敏感度將產生高效的套期保值結果。我們的綜合套期保值計劃主要關注資產和負債的一級敏感性：股權市場水平(Delta)、利率水平(Rho)和波動率(Vega)。此外，還管理了各種二階靈敏度。我們使用各種期權、掉期、掉期和期貨來更好地管理風險敞口。每天都會對風險敞口進行測量和監控，並在必要時對對衝投資組合進行調整。

我們有一個宏觀對衝計劃，為我們的法定盈餘提供針對可變年金準備金產生的法定尾部情景風險的保護，並涵蓋其他對衝活動沒有涵蓋的一些剩餘風險。在創建和執行宏觀套期保值計劃時，我們評估了一系列情景下的剩餘風險。作為經濟對衝這些風險的一種手段，我們可以使用期貨、期權、掉期和掉期的組合。使用的某些宏觀對衝衍生品包含與股票回報和利率掛鈎的結算條款；其餘的是利率合約或股票合約。宏觀對衝計劃可能導致額外的收益波動性，因為旨在降低法定資本波動性的宏觀對衝衍生品的價值變化可能不會與可變年金擔保嵌入衍生品的變化密切相關。

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為了評估利率和股票價格風險，我們進行了敏感性測試，該測試衡量在假設利率上升100個基點或股票價格假設下跌10%後12個月內，以下列出的來源對税前收入的影響。利率風險測試假設收益率曲線突然平行移動100個基點，然後利率在未來12個月內保持在這些水平。股價風險測試假設股價突然下跌10%，然後股價在接下來的12個月內保持在這一水平。在估計可變年金、固定遞延指數年金、股票市場證書、IUL保險和相關對衝資產的價值時，我們假設儘管股價下跌了10%，隱含市場波動性沒有變化。

下表列出了我們對截至2021年3月31日上述定義的假設市場變動對税前收入的影響的估計：

股權價格將下跌10%						股權價格與税前收入的風險敞口
						在對衝風險影響之前						對衝風險影響						淨收益影響
						(單位：百萬美元)
資產管理費和配送費(1)						$	(321)					$	3					$	(318)
DAC和DSIC攤銷(2)(3)						(40)						—						(40)
可變年金：
GMDB和GMIB(3)						(10)						—						(10)
GMWB(3)						(291)						256						(35)
GMAB						(17)						17						—
結構性可變年金						160						(133)						27
DAC和DSIC攤銷(4)						不適用						不適用						3
總可變年金						(158)						140						(15)
宏觀對衝計劃 (5)						—						219						219
固定遞延指數化年金						6						(4)						2
證書						—						(1)						(1)
IUL保險						45						(42)						3
總計						$	(468)					$	315					$	(150)		(6)
不適用。

利率將上調100個基點						利率和風險敞口對企業税前收入的影響
						在對衝風險影響之前						對衝風險影響						淨收益影響
						(單位：百萬美元)
資產管理費和配送費 (1)						$	(58)					$	—					$	(58)
可變年金：
GMWB						1,192						(1,477)						(285)
GMAB						19						(25)						(6)
結構性可變年金						(12)						49						37
DAC和DSIC攤銷(4)						不適用						不適用						43
總可變年金						1,199						(1,453)						(211)
宏觀對衝計劃(5)						—						(4)						(4)
固定年金、固定保險、固定部分可變年金和可變保險產品						51						—						51
銀行存款						54						—						54
經紀客户現金餘額						220						—						220
固定遞延指數化年金						(1)						—						(1)
證書						14						—						14
IUL保險						17						1						18
總計						$	1,496					$	(1,456)					$	83
不適用。

(1)不包括期內受市場和基金表現影響且無法輕易估計的獎勵收入。

(2)*由於預期利潤較低，市場對DAC和DSIC攤銷的影響。

(3)*在估計DAC和DSIC攤銷和額外的保險福利準備金對税前收入的影響時，我們假設的股權資產增長率反映了管理層將在其均值迴歸指導方針中遵循的內容。

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(4)*市場對與可變年金騎手相關的DAC和DSIC攤銷的影響是在扣除對衝影響後建模的。

(5)*宏觀對衝計劃的市場影響是在扣除DAC和DSIC攤銷的任何相關影響後建模的。

(6)表示對税前收入的淨影響。估計對税前調整後營業收入的淨影響約為3.18億美元。

相比之下，截至2020年12月31日，由於股價下跌10%，預計税前收入將受到7300萬美元的負面淨影響，而截至2020年12月31日，利率上調100個基點，預計將對税前收入產生200萬美元的積極淨影響。截至2021年3月31日與2020年12月31日相比，利率敞口的變化是由可變年金參與者推動的，特別是GMWB，主要是由於市場利率的變化。

上表顯示的GMWB乘客的淨影響很大程度上是由於負債估值基礎和對衝基礎之間的差異。負債採用公允價值會計原則進行估值，風險保證金納入合同持有人行為假設，貼現率增加，以反映我們目前對這些負債的不履行風險的估計。我們的套期保值是基於我們對經濟風險的確定，它排除了負債估值中的某些項目，包括不良利差風險。

實際結果可能與上面説明的結果大不相同，因為它們是基於一些估計和假設。其中包括假設股價下跌10%時隱含的市場波動率不變，以及100個基點的加息是收益率曲線的平行移動。此外，我們沒有試圖預測客户對不同類型資產偏好的變化或客户行為的其他變化，也沒有試圖預測管理層在這些情況下可能採取的所有增加收入或減少費用的戰略行動。

選擇加息100個基點，以及股價下跌10%，不應被解讀為對未來市場事件的預測。利率或股價變動較大或較小的影響，可能與加息100個基點或股價下跌10%所顯示的影響不成比例。

公允價值計量

我們按公允價值報告某些資產和負債；具體地説，獨立賬户資產、衍生品、嵌入衍生品以及大多數投資和現金等價物。公允價值假設資產或負債的交換髮生在有序的交易中，而不是強制清算或不良出售的結果。我們在公允價值計量中儘可能包括實際市場價格或可觀察到的投入。當定價服務的報價不可用時，將獲得經紀人報價。我們通過各種方式驗證從第三方獲得的價格，例如：價格差異分析、後續銷售測試、陳舊價格審查、定價供應商之間的價格比較以及對供應商的盡職調查審查。有關我們的公允價值計量的更多信息，請參閲合併財務報表附註11。

負債公允價值與不履行風險

公司被要求以將負債轉移給市場參與者所收到的價格(退出價格)來衡量負債的公允價值。由於我們的可變年金騎手、固定遞延指數年金、結構性可變年金和IUL保險的義務沒有市場，我們考慮了假設市場中的參與者將做出的反映退出價格的假設。因此，我們調整了可變年金騎手、固定遞延指數年金、結構性年金和IUL保險的估值，方法是更新某些合同持有人的假設，增加明確的保證金以計入利潤、風險和費用，並調整用於貼現預期現金流的費率，以反映當前市場對我們不履行風險的估計。不履行風險調整是基於可觀察到的市場數據進行調整，以估計我們的壽險公司子公司沒有履行這些債務的風險。這一估計與一般市場狀況一致，導致截至2021年3月31日的LIBOR掉期曲線利差。隨着我們對這一價差的估計擴大或收緊，負債將減少或增加。如果這種不良信用利差在LIBOR掉期曲線上移至零利差，那麼根據2021年3月31日的信用利差，扣除DAC、DSIC、未賺取收入攤銷、再保險應計項目和所得税(按21%的法定税率計算)後，未來淨收益將減少約3.34億美元。

流動性與資本資源

概述

在截至2021年3月31日的三個月裏，我們保持了大量的流動性。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們在合併基礎上分別擁有55億美元和68億美元的現金和現金等價物，不包括CIES和其他限制性現金。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，母公司分別擁有9.05億美元和11億美元的現金、現金等價物和無擔保流動證券。流動性證券主要包括美國政府機構抵押貸款支持證券。其他流動性來源包括與附屬公司的高達10億美元的信貸額度，以及2022年10月到期的高達7.5億美元的無擔保循環承諾信貸安排。截至2021年3月31日，管理層對母公司在動盪和不確定的經濟環境下可獲得的流動性的估計為23億美元，其中包括現金、現金等價物、無擔保流動證券、與附屬公司的信貸額度和部分承諾的信貸安排。

根據承諾的信貸安排條款，在滿足某些審批要求後，我們可以將可獲得性提高到10億美元。任何未償信用證都會減去該貸款項下的可用借款。截至2021年3月31日，我們沒有

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這項信貸安排下的未償還借款，有100萬美元的未償還信用證。我們的信貸安排包含各種行政、報告、法律和金融契約。這些公約的遵守目前沒有受到新冠肺炎疫情的影響，截至2021年3月31日，我們仍然遵守所有這些公約。

此外，我們還可以獲得抵押借款，這可能包括回購協議和聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)墊款。我們的子公司RiverSource Life Insurance Company(“RiverSource Life”)和美國企業銀行FSB是得梅因FHLB的成員，該機構提供抵押借款。我們從FHLB借了2億美元，它以2021年3月31日和2020年12月31日的商業抵押貸款支持證券和住房抵押貸款支持證券為抵押。我們相信，來自運營活動的現金流、可用現金餘額和左輪手槍借款的可用性將足以滿足我們的運營流動性需求和壓力要求。

我們繼續監測和應對正在發生的新冠肺炎大流行。我們的風險管理戰略旨在在壓力事件(如當前的大流行)期間提供主動保護。我們相信，我們的流程正在按預期運作，在截至2021年3月31日的三個月裏，我們的流動性和資本資源一直是資產負債表實力的來源。

來自子公司的股息

美國企業金融公司主要是我們全資子公司開展業務的母公司控股公司。由於我們的控股公司結構，我們是否有能力滿足我們的現金需求，包括支付普通股股息，在很大程度上取決於我們子公司的股息或資本返還，特別是我們的人壽保險子公司RiverSource Life，我們的面額證書子公司，美國企業證書公司(ACC)，AMPF控股公司，它是我們零售介紹經紀交易商子公司美國企業金融服務有限責任公司(AFS)和我們的清算經紀交易商子公司美國企業投資服務公司(American Enterprise Investment Services，簡稱AFS)的母公司。我們的投資諮詢公司哥倫比亞管理投資顧問公司(Columbia Management Investment Advisers，LLC)和美國企業國際控股有限公司(AmeripriseInternational Holdings GmbH)，後者是線針資產管理控股公司Sàrl的母公司。我們的許多子公司的股息支付受到限制，我們的某些子公司受到監管資本要求的約束。

受監管資本要求約束的我們全資子公司的實際資本和監管資本要求如下：

			實際資本												監管機構的資本金要求
			2021年3月31日						2020年12月31日						2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬美元)
河源生活 (1)(2)			$	4,522					$	5,021					不適用						$	993
紐約的河源生活 (1)(2)			240						323						不適用						42
行政協調會 (4)(5)			368						387						337						362
針線資產管理控股公司Sàrl (6)			601						445						205						204
美國企業銀行 (4) (7)			672						658						217						543
AFS (3)(4)			153						134						#						#
美國企業專屬自保保險公司 (3)			41						41						13						8
美國企業信託公司 (3)			43						42						38						37
AEIS(3)(4)			148						122						27						25
RiverSource Distributors，Inc. (3)(4)			13						12						#						#
哥倫比亞管理投資分銷商，Inc. (3)(4)			10						16						#						#

N/A不適用，因為只要求每年計算。

#金額不到100萬美元。

(1) 實際資本是在法定的基礎上確定的。

(2) 監管資本要求是公司的行動水平，是基於法定的基於風險的資本申報。

(3) 監管資本要求基於適用的監管要求，計算截至2021年3月31日和2020年12月31日。

(4) 實際資本是在調整後的公認會計原則基礎上確定的。

(5) ACC被要求持有資本，以符合明尼蘇達州商務部和SEC的資本要求。

(6) 實際資本和監管資本要求根據英國監管法規確定。2021年3月31日的監管資本要求代表了FCA監管條例規定的基於規則的要求在2020年12月31日的計算結果。

(7) 監管資本要求是基於貨幣監理署(OCC)對資本充足的銀行的最低要求。從2021年第一季度開始，美國企業銀行對風險加權的非機構證券化投資過渡到簡化監管公式法(“SSFA”)，導致風險加權資產大幅減少，並改善了本已資本充足的監管資本比率。

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除了限制股息支付和建立子公司資本化要求的特殊規定外，我們在確定子公司向母公司支付股息的戰略時，以及在決定使用現金向子公司出資時，都會考慮到業務的整體健康狀況、資本水平和風險管理考慮因素。

在截至2021年3月31日的三個月內，母控股公司從子公司獲得現金股息或資本回報6.21億美元(包括來自RiverSource Life的2.5億美元)，並向子公司貢獻現金3400萬美元。在截至2020年3月31日的三個月內，母控股公司從子公司獲得了5.1億美元的現金股息或資本回報(包括來自RiverSource Life的2.5億美元)，並向子公司貢獻了1.41億美元的現金(包括向美國企業銀行FSB提供的1億美元)。

2009年，RiverSource簽署了一項協議，以保護其在Genworth Life Insurance Company(“GLIC”)的再保險LTC風險敞口。2016年，對這份再保險保障協議進行了實質性增強，最終敲定了這一協議。在正常的定期審查過程中，協議中這些保密條款的條款已與我們的本土監管機構和評級機構分享。GLIC的註冊地在特拉華州，因此如果GLIC受到恢復或破產程序的影響，這樣的程序將位於特拉華州(並受)特拉華州法律的管轄。特拉華州法院尊重商業和再保險事務以及老練當事人之間的合同，這是一個悠久的傳統。與我們與GLIC的信用保護類似的信用保護已經在特拉華州和美國其他地方進行了測試和尊重，因此我們相信，即使GLIC在特拉華州受到恢復或破產程序的影響，我們的信用保護也會得到尊重。因此，雖然沒有完美的信用保護措施，但我們認為，正確考慮我們對GLIC的交易對手信用風險敞口所代表的風險，不是GLIC再保險的全部總負債，而是對GLIC的淨風險敞口要小得多(如果考慮到我們的信用保護措施後可能存在的話)。因此，管理層相信，我們與Genworth達成的協議以及與Genworth的非LTC遺留安排的抵消將使RiverSource能夠在GLIC恢復或破產的情況下，在所有重要方面收回所有淨風險。

支付給股東的股息和股份回購

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，我們定期向股東支付的季度股息總額分別為1.29億美元和1.26億美元。2021年4月26日，我們宣佈季度股息為每股普通股1.13美元。股息將於2021年5月21日支付給我們在2021年5月10日收盤時登記在冊的股東。

2020年8月，我們的董事會授權我們在2022年9月30日之前回購最多25億美元的普通股。截至2021年3月31日，我們在此次股票回購授權下還有19億美元的剩餘資金。我們打算通過現有營運資金、未來收益和其他常規融資方式為股票回購提供資金。股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票，根據市場狀況和其他因素，這些購買可能會在沒有事先通知的情況下隨時開始或暫停。股票回購計劃下的收購可以在公開市場上通過私下談判的交易或大宗交易或其他方式進行。在截至2021年3月31日的三個月內，我們總共回購了170萬股我們的普通股，平均價格為每股218.54美元。

現金流

CIES的現金流以及受限和分離的現金和現金等價物反映在我們由經營活動、投資活動和融資活動提供(用於)的現金流量中。CIES持有的現金不能供美國金融公司一般使用，美國企業金融公司的現金也不能供其CIES一般使用。根據聯邦和其他法規分開的現金和現金等價物是為我們的經紀客户獨家持有的，不能供美國金融公司普遍使用。

經營活動

在截至2021年3月31日的三個月裏，經營活動提供的淨現金減少了59億美元，經營活動使用的淨現金為10億美元，而去年同期經營活動提供的淨現金為49億美元，主要反映了投保人賬户餘額、未來保單福利和索賠、淨收入減少16億美元和經紀存款變化導致現金減少4.8億美元。

投資活動

我們的投資活動主要與我們的可供出售投資組合有關。此外，這一活動受到我們的投資憑證、固定年金和萬能人壽產品在融資活動中反映的淨流量的顯著影響。

截至2021年3月31日的三個月，用於投資活動的淨現金增加7.69億美元，達到8.09億美元，而上年同期為4,000萬美元，主要反映出用於購買可供出售證券的現金增加7.16億美元，與合併投資實體投資相關的淨現金流減少5.05億美元，部分被可供出售證券的銷售收益減少5.41億美元和到期收益、償債基金付款和債券的收益增加9.14億美元所抵消。

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融資活動

在截至2021年3月31日的三個月裏，融資活動提供的淨現金與上年同期的6.28億美元相比減少了1.95億美元，降至4.33億美元，主要反映出銀行存款變化導致現金減少18億美元，優先票據償還減少7.5億美元，來自投資憑證的淨現金流減少3.23億美元，但被合併投資實體借款增加7.97億美元、與購買的遞延保費期權相關的淨現金流增加3億美元以及投資證書淨現金流增加1.01億美元部分抵消

合同承諾

我們在2020年10-K中披露的合同義務沒有實質性變化。

表外安排

我們為被認為是VIE的投資實體提供資產管理服務，如CLO、對衝基金、房地產基金和其他由我們發起的私募基金。我們合併某些CLO。我們已經確定，對衝基金、房地產基金和其他由我們發起的私募基金不需要整合。我們在這些非合併實體的投資所面臨的最大損失僅限於我們的賬面價值。我們沒有義務向這些投資實體提供進一步的財務或其他支持，也沒有向這些投資實體提供任何支持。有關我們與這些投資實體的安排的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註4。

前瞻性陳述

本報告包含反映管理層計劃、估計和信念的前瞻性陳述。實際結果可能與這些前瞻性陳述中描述的結果大不相同。此類前瞻性聲明的例子包括：

•公司計劃、意圖、定位、預期、目標或目標的陳述，包括與資產流動、大眾富裕和富裕客户獲取戰略、客户保留和客户羣增長、財務顧問生產力、留住、招聘和招募、新的或現有產品和服務的推出、停止、條款或定價、收購整合、福利和索賠費用、一般和行政成本、綜合税率、向股東返還資本、債務償還和超額資本狀況以及捕捉額外增長機會的財務靈活性有關的陳述；

•陳述公司對新冠肺炎疫情的蔓延和影響以及相關的市場、經濟、客户、政府和醫療系統應對措施的立場、未來業績和實施業務戰略的能力；

•關於可變年金銷售業務隨着時間的推移從有生活福利保障的產品轉向預期趨勢的陳述；

•關於公司宣佈收購蒙特利爾銀行在歐洲的資產管理業務的聲明，包括預期完成交易的時間和被收購業務的預期AUM；

•其他有關未來經濟表現、股票市場和利率變動的表現，以及美國和全球市場的經濟表現的陳述；以及

•這類陳述背後的假設陳述。

詞語“相信”、“期望”、“預期”、“樂觀”、“打算”、“計劃”、“目標”、“將會”、“可能”、“應該”、“可能”、“可能”、“預測”、“在軌道上”、“項目”、“繼續”、“能夠繼續”、“繼續”、“恢復”、“交付”、“發展”，“演進”、“驅動”、“啟用”、“靈活性”、“方案”、“案例”和類似的表述旨在識別前瞻性陳述，但不是識別此類陳述的唯一手段。前瞻性陳述會受到風險和不確定因素的影響，這可能會導致實際結果與此類陳述大不相同。

這些因素包括但不限於：

•新冠肺炎疫情對我們業務的影響以及相關的經濟、客户、政府和醫療系統應對措施；

•市場波動和一般經濟和政治因素，包括美國和全球市場狀況的波動、客户行為和我們產品市場的波動；

•利率變化和低利率時期；

•不利的資本和信貸市場狀況或我們信用評級的任何下調；

•競爭的影響以及我們產品收入組合和分銷渠道變化的經濟性；

•投資管理業績下滑；

•我們在吸引和留住人才(包括財務顧問)方面的競爭力；

•金融機構或者其他交易對手的減值、負業績或者違約；

•維持我們的獨立第三方分銷渠道的能力以及銷售獨立第三方產品的影響；

•包括在我們資產中的證券和投資的估值變化；

•貸款和投資免税額的確定；

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•我們投資的流動性不足；

•取消倫敦銀行間同業拆借利率對與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的證券和其他資產和負債的影響及其價值；

•其他保險公司的失敗導致我們對國家保險擔保基金的評估較高；

•我方再保險安排的交易對手失敗或違約；

•未來保單福利和索賠或未來贖回和到期準備金不足；

•偏離我們關於發病率、死亡率和持續性的假設，影響我們的保險盈利能力；

•員工或顧問不當行為或其他原因對我們聲譽的影響；

•我們的操作系統和網絡出現中斷或其他故障，包括第三方服務提供商造成的錯誤或故障、幹擾或第三方攻擊；

•我們的電信或數據處理系統出現中斷或其他錯誤；

·確定和減輕市場環境、新產品、供應商和其他類型風險的風險敞口；

·我們的子公司向我們轉移資金支付股息的能力；

·與我們的國際業務、海外收益和收入相關的匯率和其他風險的變化；

·發生自然或人為災害和災難；

·對我們採取法律和監管行動；

·修改管理我們業務運營的法律法規；

·作為一家儲蓄和貸款控股公司，銀行監管機構的監管以及相關的監管和審慎標準可能會限制我們的活動和戰略；

·公司税收法律法規的變化以及影響我們產品的税法的解釋和確定；

·保護我們的知識產權，並聲稱我們侵犯了他人的知識產權；

•新會計準則的變更和採用；以及

•可能導致終止與蒙特利爾銀行金融集團的購買協議或我們確認交易預期收益的能力的變化。

管理層提醒讀者，前面列出的因素並不是詳盡的。還可能存在管理層目前無法預測的其他風險，這些風險可能導致實際結果與前瞻性陳述中的結果大不相同。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述只反映了它們發表之日的情況。管理層沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述。閲讀上述因素清單時，應結合我們2020 10-K報告第I部分第1A項中所包含的“風險因素”討論。

美國企業金融公司通過該公司的投資者關係網站ir.ameriprise.com向投資者宣佈財務和其他信息，以及證券交易委員會的文件、新聞稿、公開電話會議和網絡廣播。隨着信息的更新和新信息的發佈，鼓勵投資者和其他對該公司感興趣的人不時訪問投資者關係網站。該網站還允許用户在發佈新材料時註冊自動通知。本網站上的信息並未以引用方式納入本報告或公司向SEC提交或提交的任何其他報告或文件中。

第三項：關於市場風險的定量和定性披露

本報告第一部分第二項“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--市場風險”中所載的信息在此併入作為參考。閲讀這些披露時，應結合2021年2月24日提交給美國證券交易委員會(SEC)的第II部分，即我們提交給證券交易委員會的2020年10-K報告的第7A項中的第二部分-關於市場風險的定量和定性披露(Quantity And Quality Information About Market Risk)的討論來閲讀。

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項目4.安全控制和程序

披露控制和程序

我們維持披露控制和程序(如1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)條規則所定義)，旨在提供合理保證，確保在SEC規定的時間內記錄、處理、彙總和報告交易所法案備案文件中要求報告的信息，包括旨在確保這些信息被積累並傳達給我們的管理層(包括我們的首席執行官和首席財務官，視情況而定)的控制和程序，以確保這些信息被收集和傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以確保這些信息在適當的情況下被記錄、處理、彙總和報告，以確保這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以應該注意的是，由於固有的限制，我們公司的披露控制和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能提供合理的、而不是絕對的保證，以確保披露控制和程序的目標得以實現。

我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的監督下，在首席財務官的參與下，評估了截至本報告期末的披露控制和程序的有效性。基於這一評估，我們公司的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年3月31日，我們的披露控制和程序在合理的保證水平下是有效的。

財務報告內部控制的變化

我們在2021財年第一季度實施了新的金融體系。新系統使我們能夠最大限度地發揮金融系統的功能，實現可擴展的平臺，並簡化報告和分析流程。作為財務系統實施的一部分，我們加強和修改了總賬、應付賬款、固定資產和財務報告功能中某些現有的內部控制。我們將繼續監督和確保內部控制的任何變化的有效性。在與本報告相關的會計季度內，我們對財務報告的內部控制(該術語在《交易法》下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義)沒有發生其他對我們公司的財務報告內部控制產生重大影響或可能對其產生重大影響的變化。

第二部分：其他信息

項目1.提起法律訴訟

合併財務報表第I部分第1項附註16所載信息在此併入以供參考。

項目1A：各種風險因素

2020年10-K報告第I部分第1A項中提供的風險因素沒有實質性變化。

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第二項：未登記的股權證券銷售和收益使用

下表列出了2021年第一季度由美國企業金融公司或其代表根據1934年證券交易法購買我們的普通股的信息或代表購買我們的普通股的信息(根據1934年證券交易法第10b-18(A)(3)條的定義)：

期間						(a)						(b)						(c)						(d)
						總數 所購股份的百分比						平均價格 按股支付						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(1)						根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值(1)
2021年1月1日至1月31日
股份回購計劃(1)						294,325						$	203.86					294,325						$	2,217,553,589
員工交易記錄(2)						163,146						$	199.06					不適用						不適用
2021年2月1日至2月29日
股份回購計劃(1)						532,872						$	215.83					532,872						$	2,102,546,271
員工交易記錄(2)						690,154						$	208.30					不適用						不適用
2021年3月1日至3月31日
股份回購計劃(1)						833,598						$	225.47					833,598						$	1,914,596,094
員工交易記錄(2)						65,168						$	225.63					不適用						不適用
總計
股份回購計劃(1)						1,660,795						$	218.55					1,660,795
員工交易記錄(2)						918,468						$	207.89					不適用
						2,579,263												1,660,795

不適用。

(1) 2020年8月，我們的董事會批准了高達25億美元的支出，用於在2022年9月30日之前回購我們的普通股。股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票，根據市場狀況和其他因素，這些購買可能會在沒有事先通知的情況下隨時開始或暫停。根據股票回購計劃進行的收購也可以在公開市場上通過私下談判的交易或大宗交易或其他方式進行。

(2) 包括根據本公司基於股份的補償計劃的獎勵條款扣留的限制性股票，以抵消在歸屬和解除限制性股票時發生的預扣税款義務。被扣留的限售股價值是美國企業金融公司普通股在相關交易發生之日的收盤價。還包括根據非合格股票期權(“NQSO”)行使的淨結算而預扣的股份，以抵消行使時發生的預扣税款義務，並覆蓋NQSO的執行價格。根據NQSO行使的淨結算而扣留的股票價值是美國企業金融公司普通股在相關交易發生前一天的收盤價。

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項目6.所有展品

根據美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的規章制度，我們已將某些協議作為10-Q表格本季度報告的證物提交。這些協議可能包含雙方的陳述和擔保。這些陳述和保證完全是為了此類協議的另一方或各方的利益而作出的，並且(I)可能因向此類協議的其他一方或多方披露而受到限制，(Ii)僅在此類協議的日期或此類協議中指定的其他日期作出，並受我們的公開披露中可能沒有充分反映的較新事態發展的影響，(Iii)可能反映此類協議各方之間的風險分配，以及(Iv)可能採用與可能不同的重大標準。因此，這些陳述和保證可能不能描述我們在本協議簽署之日的實際情況，因此不應依賴。

以下證據作為本季度報告的一部分提交給10-Q表格。帶星號(*)的展品編號表示以電子方式提交的展品。所有其他證物編號表示先前提交的證物，並通過引用結合於此。

展品			描述
3.1			修改和重新發布了美國企業金融公司的註冊證書(通過引用附件3.1併入2014年5月1日提交的當前報告的表格8-K，文件號為T1-32525)。
3.2			修訂和重新修改了美國企業金融公司的章程(通過引用附件33.2合併到2021年2月24日提交的Form 10-K年度報告，檔案號為N1-32525)。
4.1			普通股證書樣本表格(參照2005年8月19日提交的修訂號附件94.1形成第10號註冊書，檔案號為T1-32525)。 根據S-K條例第3601項第(B)(4)(Iii)(A)節的規定，省略了界定註冊人長期債務證券持有人權利的其他文書。註冊人同意應要求向證券交易委員會提供這些票據的副本。
10.1*†			美國金融2007年度長期激勵獎勵計劃指南
31.1*			根據規則13a-14(A)對James和M.Cracchiolo的認證是根據1934年修訂的《證券交易法》頒佈的。
31.2*			根據1934年修訂的《證券交易法》(Securities Exchange Act)頒佈的根據規則13a-14(A)對Walter和S.Berman進行的認證。
32*			根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的美國法典第18章第1350節對詹姆斯·M·克拉奇奧羅和沃爾特·S·伯曼的認證。
101			美國企業金融公司截至2021年3月31日的Form 10-Q季度報告中的以下材料採用iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)格式：(I)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的合併經營報表；(Ii)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的綜合全面收益表；(Iii)截至2021年3月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表；(V)截至2021年3月31日和2020年3月31日止三個月的合併現金流量表；及(Vi)合併財務報表附註。
104			美國企業金融公司截至2021年3月31日的Form 10-Q季度報告的封面採用iXBRL格式，幷包含在附件101中。
*在此以電子方式提交。
†管理合同或薪酬計劃或安排

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簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的以下簽名者代表其簽署。

 

									美國企業金融公司。
									(註冊人)

日期：			2021年5月10日			由以下人員提供：			/s/沃爾特·S·伯曼(Walter S.Berman)
									沃爾特·S·伯曼
									執行副總裁兼首席財務官
									(首席財務官)

日期：			2021年5月10日			由以下人員提供：			/s/約翰·R·赫特
									約翰·R·赫特
									公司財務和財務總監高級副總裁
									(首席會計官)

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