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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549 
__________________________________________________

表格10-Q
__________________________________________________ 
(標記一)
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告
在截至本季度末的季度內2021年3月31日
或
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期                          至                         
佣金檔案編號001-35151
_____________________________________________________________________ 

AG抵押貸款投資信託公司
_____________________________________________________________________ 
馬裏蘭州27-5254382
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)
(税務局僱主
識別號碼)
公園大道245號, 26樓
紐約, 紐約
10167
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(212) 692-2000
(註冊人電話號碼，包括區號)
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)，(1)已提交1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告；以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。他説：是   ý*¨
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據第405條和S-T法規(本章232.405節)要求提交的所有互動數據文件。巴塞羅那是   ý*¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器¨     加速文件管理器ý 非加速文件管理器¨規模較小的報告公司☒這是一家新興的成長型公司。☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨ 
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。巴塞羅那
是☐*ý
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的題目：交易符號：在其註冊的每個交易所的名稱：
普通股，每股面值0.01美元手套
紐約證券交易所(紐約證券交易所)
8.25%A系列累計可贖回優先股手套PRA
紐約證券交易所(紐約證券交易所)
8.00%B系列累計可贖回優先股手套公關
紐約證券交易所(紐約證券交易所)
8.000%C系列固定利率至浮動利率累計贖回優先股中國手套
紐約證券交易所(紐約證券交易所)

截至2021年5月4日，有46,522,759AG Mortgage Investment Trust公司普通股流通股


AG抵押貸款投資信託公司
目錄
 頁面
   
第一部分：財務信息。
 
   
第一項。
財務報表(未經審計)
 
 
截至2021年3月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
3
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的綜合營業報表
4
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月股東權益合併報表
5
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月合併現金流量表
6
   
 
合併財務報表附註(未經審計)
8
   
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
44
   
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
74
   
項目4.
管制和程序
78
   
第二部分：其他信息
79
   
第一項。
法律程序
79
   
第1A項
風險因素
79
   
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
79
   
第三項。
高級證券違約
79
   
項目4.
礦場安全資料披露
79
   
第五項。
其他資料
79
   
第6項
陳列品
80



第一部分
 
項目1.財務報表
 
AG Mortgage Investment Trust，Inc.及其子公司
合併資產負債表(未經審計)
(單位為千，每股數據除外)
2021年3月31日2020年12月31日
資產
按公允價值計算的房地產證券：
代理--$915,423及$460,949分別質押為抵押品
$915,423 $518,352 
非機構--$14,751及$28,653分別質押為抵押品
16,371 38,406 
CMBS-$29,439及$42,669分別質押為抵押品
45,838 56,788 
按公允價值計算的住宅按揭貸款-$257,844及$46,571分別質押為抵押品(1)
642,959 435,441 
按公允價值計算的商業貸款58,209 111,549 
以公允價值持有待售的商業貸款— 13,959 
對關聯公司債務和股權的投資160,323 150,667 
按公允價值計算的超額抵押貸款償還權3,000 3,158 
現金和現金等價物51,637 47,926 
受限現金39,918 14,392 
其他資產8,922 9,407 
總資產$1,942,600 $1,400,045 
負債
融資安排$1,132,200 $564,047 
證券化債務，按公允價值計算(1)344,429 355,159 
未結算貿易的應付款項— 51,136 
應付股息2,791 1,243 
其他負債7,875 18,755 
總負債1,487,295 990,340 
承付款和或有事項(附註12)
股東權益
優先股--$0.01票面價值；50,000授權股份：
8.25%系列A累計可贖回優先股；1,663和1,817分別於2021年3月31日和2020年12月31日發行和發行的股票($41,580及$45,413(分別為合計清算優先權)
40,110 43,808 
8.00B系列累計可贖回優先股百分比；3,814和4,165分別於2021年3月31日和2020年12月31日發行和發行的股票($95,353及$104,118(分別為合計清算優先權)
92,279 100,762 
8.000%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，3,883在2021年3月31日和2020年12月31日發行和發行的股票($97,079合計清算優先權)
93,908 93,908 
普通股，面值$0.01每股；450,000法定普通股和普通股46,503和41,434分別於2021年3月31日和2020年12月31日發行和發行的股票
465 414 
額外實收資本710,746 688,871 
留存收益/(虧損)(482,203)(518,058)
股東權益總額455,305 409,705 
總負債和股東權益$1,942,600 $1,400,045 
附註是這些未經審計的綜合財務報表的組成部分。
(1)有關可變利息主體的詳細信息，請參見附註4。
3

AG Mortgage Investment Trust，Inc.及其子公司
合併業務報表(未經審計)
(單位為千，每股數據除外)
截至三個月
2021年3月31日2020年3月31日
淨利息收入
利息收入$12,119 $40,268 
利息支出4,061 19,971 
淨利息收入合計8,058 20,297 
其他收入/(虧損)
已實現淨損益(4,038)(151,143)
利率掉期的淨利息部分(741)923 
房地產證券和貸款未實現收益/(虧損)，淨額(6,658)(313,897)
衍生工具和其他工具的未實現收益/(虧損)，淨額26,507 5,686 
外幣收益/(虧損)，淨額14 1,649 
其他收入23 3 
其他收入/(虧損)合計15,107 (456,779)
費用
向關聯公司收取管理費1,654 2,149 
其他運營費用3,983 930 
重組相關費用— 1,500 
消費税— (815)
服務費615 579 
總費用6,252 4,343 
關聯公司的權益前收益/(虧損)收益/(虧損)16,913 (440,825)
附屬公司收益/(虧損)的權益26,336 (44,192)
淨收益/(虧損)43,249 (485,017)
交換報價收益，淨額(注11)358 — 
優先股股息(4,924)(5,667)
普通股股東可獲得的淨收益/(虧損)$38,683 $(490,684)
每股收益/(虧損)-基本
普通股每股總收益/(虧損)$0.91 $(14.98)
每股收益/(虧損)-稀釋
普通股每股總收益/(虧損)$0.91 $(14.98)
普通股加權平均流通股數
基本信息42,348 32,749 
稀釋42,348 32,749 
附註是這些未經審計的綜合財務報表的組成部分。

4

AG Mortgage Investment Trust，Inc.及其子公司
合併股東權益報表(未經審計)
(單位：千)
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月
普通股
8.25%-系列A
累積
可贖回的
優先股
8.00%系列B
累積
可贖回的
優先股
8.000C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股百分比
其他內容
實收資本		留用
收益/(赤字)
股票金額總計
2021年1月1日的餘額41,434 $414 $43,808 $100,762 $93,908 $688,871 $(518,058)$409,705 
發行普通股的淨收益2,235 22 — — — 10,011 — 10,033 
授予限制性股票22 — — — — 80 — 80 
宣佈的普通股股息— — — — — — (2,791)(2,791)
宣佈優先派發A系列股息— — — — — — (937)(937)
宣佈優先派發B系列股息— — — — — — (2,082)(2,082)
宣佈優先派發C系列股息— — — — — — (1,942)(1,942)
交換優惠(注11)2,812 29 (3,698)(8,483)— 11,784 358 (10)
淨收益/(虧損)— — — — — — 43,249 43,249 
2021年3月31日的餘額46,503 $465 $40,110 $92,279 $93,908 $710,746 $(482,203)$455,305 

普通股8.25%-A系列
累積
可贖回的
優先股		8.00%B系列
累積
可贖回的
優先股		8.000%C系列固定利率至浮動利率累計贖回優先股其他內容
實收資本		留用
收益/(赤字)
股票金額總計
2020年1月1日的餘額32,742 $327 $49,921 $111,293 $111,243 $662,183 $(85,921)$849,046 
授予限制性股票和攤銷基於股權的薪酬7 — — — — 303 — 303 
宣佈優先派發A系列股息— — — — — — (1,067)(1,067)
宣佈優先派發B系列股息— — — — — — (2,300)(2,300)
宣佈優先派發C系列股息— — — — — — (2,300)(2,300)
淨收益/(虧損)— — — — — — (485,017)(485,017)
2020年3月31日的餘額32,749 $327 $49,921 $111,293 $111,243 $662,486 $(576,605)$358,665 
 
附註是這些未經審計的綜合財務報表的組成部分。
5

AG Mortgage Investment Trust，Inc.及其子公司
合併現金流量表(未經審計)
(單位：千)
截至三個月
2021年3月31日2020年3月31日
經營活動的現金流
淨收益/(虧損)$43,249 $(485,017)
對淨收益/(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
溢價/(折扣)淨攤銷(802)(2,951)
已實現(損益)淨額4,038 151,143 
房地產證券和貸款未實現(收益)/虧損，淨額6,658 313,897 
衍生工具和其他工具的未實現(收益)/虧損，淨額(26,507)(5,686)
外幣(收益)/虧損，淨額(14)(1,649)
向關聯公司提供基於股權的薪酬— 88 
基於權益的薪酬費用80 215 
(收入)/附屬公司債務和股權投資超過收到的分派的損失(20,403)45,459 
營業資產/負債變動：
其他資產321 3,489 
其他負債(143)(10,831)
持續經營活動提供(用於)的現金淨額6,477 8,157 
非持續經營活動提供(用於)的現金淨額— (726)
經營活動提供(用於)的現金淨額6,477 7,431 
投資活動的現金流
購買房地產證券(566,731)(29,599)
購買住宅按揭貸款(208,927)(481,470)
商業貸款的起源(1,881)(4,663)
購買商業貸款(1,788)(6,778)
對關聯公司債務和股權的投資(1,122)(28,180)
出售房地產證券所得款項111,954 2,449,103 
出售住宅按揭貸款所得款項— 8,679 
出售商業貸款所得款項74,579 — 
房地產證券還本付息14,337 97,694 
超額MSR的本金償還223 1,065 
商業貸款還本付息195 — 
償還住宅按揭貸款本金12,294 22,674 
超過附屬公司債務和股權投資收入的分配12,325 19,509 
利率互換和其他工具的淨結算量27,469 (73,338)
TBAS淨沉降— 4,218 
其他投資活動提供(用於)的現金流619 (2,638)
投資活動提供(用於)的現金淨額(526,454)1,976,276 
融資活動的現金流
發行普通股的淨收益10,033 — 
融資安排下的借款2,852,955 11,470,090 
償還融資安排(2,284,802)(13,391,832)
有擔保債務的償還(10,000)— 
證券化債務本金償還(12,777)(5,707)
從回購對手方收到(支付給)的淨抵押品— (27,444)
普通股支付的股息(1,243)(14,734)
優先股派息(4,961)(5,667)
持續融資活動提供的現金淨額549,205 (1,975,294)
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截至三個月
2021年3月31日2020年3月31日
現金及現金等價物和限制性現金淨變化29,228 8,413 
期初現金和現金等價物及限制性現金62,318 125,369 
匯率變動對現金的影響9 (83)
期末現金和現金等價物及限制性現金$91,555 $133,699 
補充披露現金流信息：
為融資安排利息支付的現金$3,979 $27,253 
支付消費税和所得税的現金$— $1,010 
補充披露非現金融資和投資活動：
未結算貿易應收賬款$— $12,007 
已申報但未支付的普通股股息$2,791 $— 
交換報價(附註11)$12,181 $— 
轉讓房地產證券以履行回購協議$— $340,267 
房地產證券轉讓後回購協議的變更$— $339,898 
證券化債務減少$— $1,193 
從住宅按揭貸款轉移到其他資產$571 $206 
將關聯公司的債務和股權投資轉移到CMBS$— $320 

下表對合並資產負債表內報告的現金和現金等價物以及限制性現金進行了對賬，這些現金和現金等價物和限制性現金合計為合併現金流量表中顯示的相同金額的總和：
 
2021年3月31日2020年3月31日
現金和現金等價物$51,637 $92,299 
受限現金39,918 41,400 
合併現金流量表中顯示的現金和現金等價物及限制性現金總額$91,555 $133,699 
 
附註是這些未經審計的綜合財務報表的組成部分。

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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
 
1. 組織

AG Mortgage Investment Trust，Inc.(以下簡稱“公司”)於2011年3月1日在馬裏蘭州註冊成立。本公司是一家混合抵押房地產投資信託基金，機會性地投資於信貸投資和機構投資的多元化風險調整組合，其中包含下文進一步描述的資產類別。

該公司的投資集團主要由以下人員組成：
投資集團描述
信貸-住宅
住宅按揭貸款
•非QM貸款是指根據消費者金融保護局(Consumer Finance Protection Bureau)的規定，不被視為“合格抵押貸款”或“QM”貸款的住宅抵押貸款。
•履約、再履行和不良貸款是以住房抵押財產的第一留置權抵押的住房抵押貸款。
非機構住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)
•非機構RMBS是指由美國政府支持的實體(“GSE”)或美國政府機構以外的實體發行的固定利率和浮動利率的RMBS。非機構RMBS的抵押貸款抵押品由住宅抵押貸款組成，這些貸款通常不符合GSE或美國政府機構發佈的承銷指導方針。
信貸-商業
商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)
•CMBS代表固定利率和浮動利率CMBS的投資，這些投資由單一商業抵押貸款或一組商業抵押貸款擔保或證明擁有所有權權益。單一資產/單一借款人證券是一種CMBS，它將由單一資產(通常是大型商業地產)或由一批交叉抵押抵押債券池支持的單一貸款證券化給單一借款人或相關借款人。Conduit CMBS是由商業抵押貸款抵押給多個借款人的CMBS。
商業貸款
•商業貸款以商業房地產的利息為抵押，代表着按需或在固定或可確定的日期收到資金的合同權利。
代理RMBS
•機構RMBS代表由房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)等GSE或金利美(Ginnie Mae)等美國政府機構擔保的住宅抵押貸款池中的權益。
多餘的MSR
•超額MSR代表與抵押貸款服務權相關的超額服務利差，其基礎抵押品在由GSE或美國政府機構持有的信託中證券化(“機構超額MSR”)。

該公司將其住宅和商業抵押貸款稱為“抵押貸款”或“貸款”。

該公司將代理性RMBS、非代理性RMBS和CMBS資產類型稱為“房地產證券”或“證券”。

信貸投資包括貸款、非機構RMBS和CMBS，機構投資包括機構RMBS和機構超額MSR。

公司通過以下途徑開展業務一可報告分部，證券和貸款，反映公司如何管理其業務，並分析和報告其經營業績。2019年11月15日，本公司將其獨户租賃物業組合(“SFR組合”)出售給第三方，該組合此前被報告為一個獨立的運營部門。該公司SFR投資組合的出售符合停止運營的標準。

根據一項管理協議，本公司由AG REIT Management，LLC(特拉華州的一家有限責任公司(“經理”))進行外部管理，該公司是一傢俬人持股的、在證券交易委員會註冊的投資顧問公司Angelo，Gordon&Co.，L.P.(“Angelo Gordon”)的全資子公司。經理已委託Angelo Gordon全面負責其根據管理協議產生的日常職責和義務。
 
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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
本公司根據經修訂的1986年國內收入守則(下稱“守則”)，以房地產投資信託基金(“REIT”)的身份經營。
 
合併財務報表包括本公司及其全資子公司的賬目。所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。

新冠肺炎的影響

新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行已經並將繼續對美國和世界經濟造成重大破壞。為了減緩新冠肺炎的傳播，包括美國在內的許多國家都採取了社交疏遠措施，基本上禁止更大型的集會，包括體育賽事、宗教儀式和學校。此外，包括美國大多數州在內的許多地區實施了額外的措施，如原地避難所和居家命令。許多企業轉移到遠程工作環境，暫時停止運營，解僱了相當大比例的員工和/或完全關閉。此外，新冠肺炎疫情以及為減少其蔓延而採取的某些行動已導致業務收入損失、失業率迅速大幅上升、消費者行為發生變化、流動性和許多資產(包括該公司投資的資產)的公允價值大幅下降。儘管政府在2020年夏季和初秋放鬆了許多限制，但這些條件或其某種程度預計將在短期內持續，並可能持續到2021年剩餘時間，這取決於各州和地方疫情的爆發以及新冠肺炎疫苗接種的速度和有效性。

從2020年3月中旬開始，與新冠肺炎相關的全球大流行以及相關的經濟狀況導致金融和抵押貸款相關資產市場承受極大壓力，導致信用利差擴大、利率大幅下降，回購協議融資和抵押貸款支持證券市場出現前所未有的流動性不足。由於資產負債表的限制，一級交易商對MBS的需求不足，加劇了流動性不足。有關這些經濟狀況對公司的影響的更多細節，請參閲附註2“融資安排”。

新冠肺炎對抵押貸款房地產投資信託基金行業、信貸市場以及公司未來一段時期的財務狀況和經營結果的全面影響是不確定的，目前還無法預測，因為它取決於公司無法控制的幾個因素，包括但不限於(I)圍繞疫情的嚴重程度、持續時間和蔓延的不確定性，(Ii)美國和全球公共衞生應對的有效性，(Iii)大流行對美國和全球經濟的影響，(Iv)政府採取更多應對措施的時間、範圍和有效性。(V)政府幹預的影響；(Vi)對公司借款人、資產價值和資金成本的負面影響。

2. 重要會計政策摘要
 
所附未經審核綜合財務報表及相關附註乃根據美國公認中期財務報告會計原則(“GAAP”)及表格10-Q及S-X規則第10-01條的指示，按權責發生制編制。管理層認為，為公平呈報本公司的財務狀況、經營業績及現金流，所有認為必需的調整均已包括在中期內，屬正常及經常性性質。中期報告的經營業績不一定代表任何其他中期或全年的預期結果。
 
現金和現金等價物

現金由存放在金融機構的現金組成。該公司將自購買之日起最初到期日不超過3個月的高流動性投資歸類為現金等價物。現金等價物包括投資於貨幣市場基金的現金。現金及現金等價物按成本列賬，接近公允價值。本公司將現金存放在高信用質量的機構，以最大限度地減少信用風險敞口。質押給公司作為抵押品的現金在使用上不受限制，因此作為“現金和現金等價物”的組成部分計入綜合資產負債表。公司持有的任何作為抵押品的現金都包括在綜合資產負債表的“其他負債”項目和綜合現金流量表的融資活動的現金流量中。以本金支付形式應付本公司的任何現金都包括在綜合資產負債表的“其他資產”項目和綜合現金流量表的經營活動的現金流量中。
 
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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
受限現金
 
限制性現金包括作為清算和執行交易、衍生品和融資安排抵押品的現金，以及存入某些合併信託賬户的限制性現金。公司不能將受限現金用於一般公司用途。當超過相關抵押品要求時，或在衍生工具或融資安排到期時，可將受限現金返還給本公司。限制性現金按成本計價，接近公允價值。
 
預算的使用
 
按照公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出影響合併財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。
 
每股收益/(虧損)
 
根據會計準則編纂(“ASC”)260“每股收益”的規定，公司計算每股基本收入/(虧損)的方法是，將該時期普通股股東可獲得的淨收入/(虧損)除以該時期公司已發行普通股的加權平均股份。每股攤薄收益考慮到攤薄工具的影響，如股票期權、認股權證、未歸屬限制性股票和未歸屬限制性股票單位，但使用該期間的平均股價來確定將添加到加權平均流通股數量中的增量股份數量。在本公司錄得虧損期間，潛在攤薄證券不計入每股攤薄虧損，因為它們對每股虧損的影響是反攤薄的。
 
金融工具的估值
 
公司按公允價值記錄的金融工具的公允價值由經理決定，受公司董事會的監督，並符合ASC 820“公允價值計量和披露”。如有可能，本公司使用第三方數據來源確定公允價值。ASC820建立了對估值技術的輸入進行優先排序的層次結構，當市場價格不容易獲得或不可靠時，對相同資產的活躍市場中容易獲得的未調整報價給予最高優先級(1級測量)，對不可觀察到的輸入(3級測量)給予最低優先級。
 
下面描述ASC 820下的層次結構的三個級別：
•級別1-相同資產或負債在活躍市場的報價。
•第2級-使用其他重要的可觀察到的輸入確定的價格。這些因素可能包括類似證券的報價、利率、提前還款速度、信用風險等。
•第三級--使用不可觀察到的重要投入來確定價格。在無法獲得報價或可觀察到的投入的情況下(例如，當一項投資在期末很少或沒有市場活動時)，可以使用不可觀察到的投入。不可觀察到的輸入反映了該公司對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的因素的假設，並將基於現有的最佳信息。

假設級別之間的轉移發生在報告期開始時。

在2020年第一季度初，經理完成了數據收集和分析工作，支持根據ASC 820更新其水平調整政策。收集和分析的數據包括：(I)FINRA的貿易報告和合規引擎TRACE的報告，報告合格固定收益證券的場外二級市場交易；(Ii)定價供應商提供的有關估值方法和市場顏色的可觀察性的信息；(Iii)從與同行公司和審計公司等業內消息來源的討論中收集的數據點；以及(Iv)它自己根據自己的交易對供應商定價進行反向測試的數據。在分析了這些數據後，經理得出結論，其第三方定價服務使用的某些RMBS和CMBS頭寸的市場投入有足夠的可觀測性，以前被歸類為3級，以滿足2級分類的標準。

貸款會計
 
貸款投資按照美國會計準則310-10“應收賬款”進行記錄。公司已經選擇了一個公平的
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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
根據ASC 825為其貸款組合進行價值選擇。選擇公允價值選項使本公司能夠在綜合經營報表中記錄公允價值變動，管理層認為，該報表更恰當地反映了特定報告期的經營結果，因為所有貸款活動都將以類似的方式記錄。因此，貸款在綜合資產負債表中按公允價值記錄，公允價值的任何定期變化都作為“房地產證券和貸款的未實現收益/(損失)淨額”的組成部分記錄在綜合經營報表的當期收益中。根據ASC 825-10-25的規定，該公司確認與在當期收益中選擇公允價值選擇權的貸款有關的某些前期成本和費用為已發生的，並且不會遞延這些成本。貸款的購買和銷售在結算日記錄，與完成盡職調查和消除任何或有事項同時進行。在結算日之前，公司將把購買貸款的承諾包括在財務報表腳註的承諾和或有事項中。

本公司使用有效利息法攤銷或增加貸款期限內的任何溢價或折扣。該公司至少每季度評估一次其貸款的利息和本金的可收回性，以確定它們是否已減值。如果根據目前的信息和事件，公司很可能無法根據現有合同條款收回所有到期金額，則一筆貸款或一批貸款被減值。若貸款逾期90天，或經理認為收入及本金的全數收回有疑問，則會暫停確認貸款收益，兩者以較早者為準。當一筆減值貸款或一組貸款的本金最終能否收回存在疑問時，根據成本回收法，所有付款都將計入本金。當減值貸款本金的最終可收回性不存在疑問時，根據現金收付制方法，合同利息在收到時記為利息收入，直至貸款在合同上保持流動並證明恢復履行時恢復應計項目。當一筆貸款不再可變現和/或不再合法清償時，該貸款就被註銷。

住宅按揭貸款

在購買時，公司可以根據共同的風險特徵將其住房抵押貸款聚合到池中。一旦集合了貸款池，其構成就會保持不變。當本公司購買有信用惡化證據的抵押貸款時，如果公司確定很可能不會收回這些貸款的所有合同現金流，則將適用ASC 310-30中的指導。拖欠60天或更長時間的抵押貸款被認為是不良貸款。
 
該公司更新了對ASC 310-30項下的貸款預計至少每季度收集一次的現金流的估計。在估計這些現金流時，有一些假設將受到不確定性和或有事件的影響，包括本金和利息收入的比率和時間，以及對預付款、回購、違約和清算的假設。如果根據最新的信息和事件，以前預計將收取的現金流量可能大幅增加，或者如果實際現金流量比之前預期的現金流量大得多，公司將通過調整貸款剩餘壽命的收益率來前瞻性地確認這些變化。公司將對不可增值差額進行重新分類，調整可增值收益的金額。這項調整是根據美國會計準則委員會250號“會計變更和誤差糾正”的規定，按照貸款剩餘期限內定期增加的金額進行調整的估計數的變化。

商業貸款

商業貸款在公司確定其打算在短期內出售或清算貸款並滿足某些標準時被歸類為持有待售貸款。符合所有重新分類標準的商業貸款在綜合資產負債表的“商業貸款待售”項目中單獨列示。出售貸款的估計成本包括在貸款的公允價值內。

房地產證券會計
 
對房地產證券的投資根據ASC 320-10“投資-債務和股權證券”、ASC 325-40“證券化金融資產的受益權益”或ASC 310-30“信用質量惡化而獲得的貸款和債務證券”進行記錄。該公司已選擇根據ASC 825“金融工具”對其房地產證券組合進行公允價值選擇。房地產證券在綜合資產負債表上按公允價值記錄，公允價值的定期變化作為“房地產證券和貸款的未實現收益/(損失)淨額”的組成部分記錄在綜合經營報表的當期收益中。房地產證券的買入和賣出記錄在交易日。
 
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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
這些投資符合ASC 320-10-25中分類為可供出售的要求。ASC 320-10-25要求證券在綜合資產負債表上按公允價值列賬，公允價值變動計入其他全面收益(股東權益的一部分)。選擇公允價值選擇權使本公司能夠在綜合經營報表中記錄公允價值變動，管理層認為這更恰當地反映了特定報告期的經營結果，因為所有證券活動都將以類似的方式記錄。
 
當公司購買自發起以來有信用惡化證據的證券時，將對證券進行分析，以確定ASC 310-30中的指導是否適用。
 
2016年6月，美國財務會計準則委員會發布了ASU 2016-13年度“金融工具-信貸損失”(“ASU 2016-13”)。這一指導方針大大改變了實體計量大多數金融資產(包括貸款)的信貸損失的方式，這些資產不是按公允價值計量的，公允價值的變化通過淨收入確認。本指導意見自2020年1月1日起施行。該指引特別不包括按公允價值計量的可供出售證券和貸款，公允價值變動通過淨收入確認。因此，該指導意見對公司債務證券和貸款會計的影響僅限於對有效收益的確認，該收益在歷史上受到根據以前標準記錄的暫時性減值以外的其他因素的影響。由於該指引取消了暫時性減值以外的會計核算，因此該指引影響了公司的未實現和已實現收益/(虧損)金額。由於該公司以公允價值計量其債務證券和貸款以及通過淨收入確認的任何變化，並至少每季度更新其對這些資產類別預期收集的現金流量的估計，確認通過調整資產剩餘壽命的收益率預期利息收入中的現金流量變化，採用該標準對公司的綜合財務報表沒有實質性影響。
 
證券、貸款和衍生品銷售的已實現收益或虧損包括在綜合經營報表的“已實現淨收益/(虧損)”項目中。賣出頭寸的成本是以先進先出(FIFO)為基礎計算的。已實現損益在處置時計入收益。

對關聯公司債務和股權的投資

本公司於聯屬公司的未合併所有權權益採用權益法入賬。該公司通過關聯實體持有的大部分投資包括房地產證券、貸款及其在AG Arc LLC的權益。這些類型的投資也可以由公司直接持有。若干實體已選擇根據ASC 825對其金融工具及若干融資安排作出公允價值選擇；因此，本公司將按照本次選擇對待該等金融工具及融資安排。
 
弧形主視圖

2015年12月9日，本公司與Angelo Gordon管理的私募基金通過本公司的間接子公司之一AG Arc LLC(“AG Arc”)組建了Arc Home LLC(“Arc Home”)。Arc Home發起符合條件的、政府的、Jumbo的、非QM的和其他不符合條件的住宅抵押貸款，並保留與其發起的貸款相關的抵押貸款服務權。Arc Home由一個外部管理團隊領導。本公司已選擇根據ASC 825對其在AG Arc的投資進行公允價值選擇。本公司選擇將其在AG Arc的投資視為應税REIT子公司。因此，公司在AG Arc的投資中確認的收入或損失在公司綜合經營報表中扣除所得税後的“關聯公司收益/(虧損)權益”項目中記錄。

本公司不時向Arc Home收購新發放的非QM貸款，目的是將資產證券化並獲得無追索權融資。在將Arc Home的貸款出售給該公司的過程中，Arc Home記錄的收益或虧損被合併到AG Arc中。根據美國會計準則委員會323-10的規定，對於從Arc Home收購的、在期末仍留在公司綜合資產負債表上的貸款，公司將抵銷通常通過公司綜合經營報表上的“關聯公司收益/(虧損)權益”項目確認的任何利潤或虧損，並相應地調整相關貸款的成本基礎。在截至2021年3月31日的三個月裏，公司取消了0.5Arc Home確認的實體內利潤減少了1000萬美元，也將與向本公司出售貸款相關的相關貸款的成本基礎減少了相同金額。
 
數學

2017年8月29日，本公司與Angelo Gordon管理的私募基金共同組建了Mortgage Acquisition Holding I LLC(簡稱MASH)，以實施住宅抵押貸款投資策略。數學反過來又贊助了一種
12
AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
一家名為Mortgage Acquisition Trust I LLC(“Matt”)的實體主要購買非QM貸款。非QM貸款沒有資格交付給Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae。馬特選擇從2018年納税年度開始被視為房地產投資信託基金。

地段

2019年5月15日和2019年11月14日，本公司與Angelo Gordon管理的私募基金一起成立了Lot SP I LLC和 地段SP II LLC(統稱為地段)。地段的形成是為了向第三方土地開發商和房屋建築商發放第一按揭貸款，用於收購和橫向開發土地(“與土地有關的融資”)。

對關聯公司債務和股權的投資
下表將投資的公允價值與公司綜合資產負債表上的“關聯公司的債務和股權投資”項目進行了核對(以千為單位)。
2021年3月31日2020年12月31日
資產負債權益資產負債權益
非QM貸款(1)$149,039 $(100,762)$48,277 $153,200 $(111,135)$42,065 
與土地相關的融資22,718 — 22,718 22,824 — 22,824 
其他(2)46,001 (13,236)32,765 41,940 (5,588)36,352 
房地產證券和貸款，按公允價值計算$217,758 $(113,998)$103,760 $217,964 $(116,723)$101,241 
AG Arc，按公允價值計算52,138 — 52,138 45,341 — 45,341 
現金和其他資產/(負債)8,260 (3,835)4,425 5,279 (1,194)4,085 
對關聯公司債務和股權的投資$278,156 $(117,833)$160,323 $268,584 $(117,917)$150,667 
(1)截至2021年3月31日和2020年12月31日，非QM貸款不包括未償還本金餘額為美元的貸款。14.2300萬美元和300萬美元17.3根據這一規定，麥特的附屬公司有權(但沒有義務)從拖欠90天或更長時間的信託基金回購貸款。這些有資格回購的貸款將記錄在本公司的未合併權益法被投資人Matt的資產負債表上，並帶有相應的抵銷負債。
(2)某些以證券化形式持有的貸款是扣除無追索權證券化債務後的淨額。

下表將淨收益/(虧損)與公司綜合經營報表上的“關聯公司收益/(虧損)權益”項目進行了核對(以千為單位)。
截至三個月
2021年3月31日2020年3月31日
非QM貸款$14,646 $(26,729)
AG圓弧(1)6,340 (10,026)
與土地相關的融資710 664 
其他4,640 (8,101)
附屬公司收益/(虧損)的權益
$26,336 $(44,192)
(1)在截至2021年3月31日的三個月中，AG Arc的收益主要是$4.2與Arc Home的貸款和服務業務相關的淨收入為4.5億美元，1.51000萬美元與Arc Home持有的MSR投資組合的公允價值變化有關。

金融資產的投資整合和轉讓

對於每項投資，本公司都會評估發行所收購或本公司向其提供貸款的證券的標的實體，以確定適當的會計處理。在進行分析時，公司參考了ASC 810-10“合併”中的指導意見。在本公司為金融資產轉讓方的情況下，本公司參照ASC 860-10“轉讓和服務”中的指導。
 
在可變權益實體(“VIE”)中，如果股權投資者(I)在沒有額外附屬財務支持的情況下沒有足夠的風險股本為實體的活動提供資金，(Ii)無法指導實體的活動，或(Iii)沒有實體的虧損或無權獲得其剩餘收益，則實體須根據ASC 810-10進行整合。ASC 810-10範圍內的VIE需要由其主要受益人進行合併。VIE的主要受益者是
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合併財務報表附註(未經審計)
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被確定為既有權力指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最重大影響的VIE，又有義務承擔VIE可能對VIE有潛在重大影響的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE有潛在重大影響的利益的一方。這一決定有時可能涉及複雜和主觀的分析。此外，ASC 810-10還要求對企業是否為VIE的主要受益者進行持續評估。根據ASC 810-10，所有受讓人，包括可變利益實體，都必須接受合併評估。如果本公司確定不需要合併，則將根據情況評估標的資產的轉讓是否符合出售資格，是否應根據GAAP計入擔保融資，或是否應計入權益法投資，視乎情況而定。在此情況下，本公司將評估標的資產的轉讓是否符合出售資格，是否應根據GAAP計入擔保融資，或是否應計入權益法投資，視情況而定。有關更多詳細信息，請參見注釋4。

特殊目的實體(“SPE”)是為滿足組織它的公司特定的有限需求而設計的實體。特殊目的實體通常被用來促進涉及證券化金融資產或重新證券化以前證券化的金融資產的交易。這類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動性或以更好的條件為基礎證券化金融資產進行再融資。證券化涉及將資產轉移到SPE，在SPE通過發行債務或股權工具在正常業務過程中變現之前，將所有或部分這些資產轉換為現金。SPE的投資者通常只對SPE中的資產有追索權，並根據交易的整體結構，可能受益於各種形式的信用增強，例如SPE中過剩資產形式的過度抵押、相對於SPE發行的其他債務或股權工具持有人的現金流接收優先權，或者旨在確保投資者根據其投資協議條款獲得投資本金和/或利息現金流的信貸額度或其他形式的流動性協議。

本公司對其若干再履行及不良住宅按揭貸款進行證券化交易，導致本公司合併為促進該等交易而設立並將與該等證券化相關的相關資產移轉至的各VIE(“2019年8月VIE”及“2020年9月VIE”)。根據對每個VIE的評估，本公司得出結論，VIE應該合併，因此，這些VIE的轉讓資產被確定為有擔保的借款。合併後，本公司根據ASC 825為2019年8月VIE和2020年9月VIE的資產和負債選擇了公允價值選項。選擇公允價值選項使本公司能夠在綜合經營報表中記錄公允價值變動，管理層認為，該報表更恰當地反映了特定報告期的經營結果，因為所有活動都將以類似的方式記錄。本公司根據ASU 2014-13“衡量綜合抵押融資實體的金融資產和金融負債”的指引，決定2019年8月VIE和2020年9月VIE的資產或負債的公允價值是否更具可觀測性，以此作為衡量較少可觀察的金融工具的基礎。本公司已確定，2019年8月VIE和2020年9月VIE的負債的公允價值更容易觀察，因為該等負債的價格更容易確定，因為類似的工具在相對基礎上的交易比VIE的個人資產更頻繁。有關這些VIE的更多詳細信息，請參見注釋4。請參閲附註5，該附註5涉及本公司就該等資產及負債所包括的資產及負債所作的公允價值釐定。

本公司不時購買其合併證券化的剩餘倉位，並將該等倉位作為住宅按揭貸款記錄在本公司的賬面上。關於這類證券化的基礎抵押品，可用的數據可能有限。

公司可以定期進行將資產轉讓給第三方的交易。在轉讓金融資產時，本公司有時會保留或收購相關資產的優先或附屬權益。根據美國會計準則第860-10條，必須確定轉讓人是否已交出對轉讓的金融資產的控制權。這一決定必須考慮轉讓人對轉讓的金融資產的持續參與，包括與轉讓同時或在考慮轉讓時作出的所有安排或協議，即使這些安排或協議不是在轉讓時訂立的。ASC 860-10中的財務組成部分方法限制了當轉讓人沒有將全部原始金融資產轉讓給未在呈報財務報表中與轉讓人合併的實體和/或轉讓人繼續參與轉讓的金融資產時，金融資產或金融資產的一部分應被取消確認的情況。它對“參與權益”一詞進行了定義，以確定將部分金融資產的轉讓報告為出售的具體條件。
 
根據ASC 860-10，在符合出售處理標準(法律上的隔離、受讓人不受約束地質押或交換轉讓的資產和轉讓的控制權)的金融資產轉讓之後，實體確認其收購或保留的金融和維修資產及其產生的負債，取消確認其出售的金融資產，並在清償時取消對負債的確認。然後，轉讓人將通過在出售的證券或貸款和根據以下條件保留的利息之間分配基礎抵押的賬面價值，來確定出售金融資產的損益。
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合併財務報表附註(未經審計)
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他們的公允價值。出售的收益或損失是出售的現金收益與分配給出售的證券或貸款的金額之間的差額。當一項金融資產轉讓不符合銷售會計條件時，美國會計準則860-10要求這項轉讓作為擔保借款和抵押品質押入賬。
 
公司可能會不時將其持有的抵押貸款證券化，如果此類融資可用的話。這些交易將根據ASC 860-10進行記錄，並將被記為“出售”，貸款將從綜合資產負債表中刪除，或者被列為“融資”，並將根據證券化交易的結構在綜合資產負債表上被歸類為“住宅抵押貸款”。ASC 860-10是一項標準，可能要求公司在確定一項交易是否應記錄為“出售”或“融資”時作出重大判斷。

利息收入確認
 
本公司房地產證券組合和貸款組合的利息收入是根據實際票面利率和該等證券或貸款的未償還本金餘額計算的。該公司已選擇根據ASC 835-30-35-2“計入利息”記錄利息，對根據ASC 825“金融工具”公允價值選擇權核算的所有證券和貸款採用實際利息方法。因此，溢價和折扣根據ASC 310-20“不可退還的費用和其他成本”、ASC 320-10或ASC 325-40(視具體情況而定)攤銷或增加到證券或貸款有效期內的利息收入中。利息收入總額記錄在綜合經營報表的“利息收入”項目中。
 
對於代理RMBS，不包括只計息的證券，標的抵押品的預付款是按季度估計的，這直接影響到公司攤銷其證券溢價的速度。如果實際和預期的現金流與之前的估計不同，公司將在本期對有效收益率累計變化的影響的溢價攤銷進行調整，追溯到報告日期。
  
同樣，本公司還至少按季度重新評估證券和貸款的現金流，包括非機構RMBS、CMBS、只計息證券、非QM貸款和超額MSR。在估計這些現金流時，有許多假設是不確定的，並受到基於主客觀因素和或有事項的判斷和假設的影響。這些因素包括本金和利息收入的利率和時間(包括對提前還款、回購、違約和清盤的假設)、轉賬或息票利率以及利率波動。此外，我們亦須估計因按揭貸款拖欠而導致的利息支付不足之數。先前估計的現金流與當前實際和預期現金流之間的差異通過根據投資的當前攤餘成本對證券剩餘壽命的收益率進行調整來前瞻性確認。
 
對於在有信用質量惡化證據的情況下購買的證券和貸款投資，公司在收購時很可能無法收回所有合同要求的應收款項，公司將適用ASC 310-30的規定。為了確認收入，該公司將具有共同風險特徵的貸款彙總到池中，並使用綜合利率和預期為池收取的現金流。ASC 310-30處理合同現金流和預期從投資者在轉讓中獲得的貸款或債務證券(貸款)的初始投資中收取的現金流之間的差異的會計處理，如果這些差異至少部分歸因於信用質量的話。ASC 310-30將可增加的收益率(可增加收益率)限制在投資者對投資者最初貸款投資的未貼現預期本金、利息和其他現金流(收購時預計將收取的現金流)估計的超額部分。ASC 310-30要求，合同現金流超過預期收取的現金流(不可增值差額)的部分不應確認為收益、應計虧損或估值津貼的調整。一般預計將收取的現金流的後續變化應通過調整貸款剩餘壽命內的收益率來前瞻性地確認。

融資安排

該公司通過使用融資安排，為收購其投資組合中的某些資產提供資金。融資安排包括回購協議和循環安排。回購協議和循環融資被視為抵押融資交易，並按各自協議規定的合同金額(包括應計利息)列賬。公司回購協議和循環融資的賬面價值接近公允價值。
 
本公司根據與金融機構的融資安排，將某些證券、貸款或財產作為抵押品，其條款和條件將在逐筆交易的基礎上進行談判。可供使用的金額是
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根據回購協議和循環融資借款取決於作為抵押品的證券或貸款的公允價值，這些公允價值可能會隨着銀行、抵押金融和房地產行業內利率、證券類型和流動性狀況的變化而波動。如果質押資產的公允價值因市場狀況的變化而下降，貸款人通常會要求公司發佈額外的證券作為抵押品，償還借款或與交易對手建立現金保證金賬户，以重新建立商定的抵押品要求，稱為追加保證金要求。作為本公司融資安排抵押品的金融工具的公允價值代表本公司該等工具的公允價值，該等工具的公允價值可能與交易對手分配給抵押品的公允價值不同。該公司保持一定的流動資金水平，以履行這些義務。如果質押資產的公允價值因市場狀況的變化而增加，交易對手可能被要求以證券或現金的形式向我們返還抵押品，或者向我們提供額外的抵押品。根據回購協議和循環融資安排的融資一般向本公司追索。截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司已滿足所有追加保證金要求。

忍耐和復職協議

2020年3月20日，該公司通知其融資交易對手，由於新冠肺炎疫情造成的市場混亂，該公司預計短期內無法根據其融資安排為未來追加保證金的預期金額提供資金。在2020年3月23日之後，該公司收到了來自其幾個融資交易對手的關於所謂違約事件的通知和不足通知。在適用融資安排條款的規限下，如果本公司未能在到期時交付額外抵押品或以其他方式滿足追加保證金要求，融資對手方可能能夠要求本公司立即支付欠該等對手方的未償還融資債務總額，如果該等融資義務沒有得到支付，則可能已獲準出售融資資產，並將所得收益用於本公司的融資義務和/或取得以本公司的融資義務為抵押的資產的所有權。在這段市場動盪期間，本公司與其融資交易對手就訂立容忍協議進行討論，根據該協議，各交易對手將同意在一段商定的期間內，不根據適用的融資安排行使其在違約事件方面的權利和補救措施。(C)本公司與其融資交易對手就訂立容忍協議進行討論，根據該協議，各交易對手將同意在一段議定期間內不行使其在適用融資安排下的違約權利及補救措施。於二零二零年四月十日，本公司與若干融資交易對手(“參與交易對手”)於二零二零年四月二十七日訂立首份為期十五天的忍讓協議、於二零二零年六月一日訂立第二份延長期限至二零二零年六月一日的忍讓協議，以及於二零二零年六月一日與若干融資交易對手(“參與對手方”)訂立延長期限的第三份忍讓協議(統稱“忍耐協議”)。根據容忍協議的條款, 參與交易對手同意在忍耐協議指定的忍耐期(“忍耐期”)期間，不行使其就違約事件及與本公司的適用融資安排下的任何及所有其他違約行為而享有的任何權利及補救。

於二零二零年六月十日，本公司與參與交易對手訂立恢復協議，據此，雙方同意終止忍讓協議，而各參與交易對手同意永久放棄其與本公司的融資協議(各自為“雙邊協議”)項下所有現有及先前的違約事件，並恢復各雙邊協議(該等雙邊協議可由參與交易對手與本公司協議修訂)。由於終止忍耐協議及訂立恢復協議，本公司根據每項雙邊協議的未償還借款的違約利息已於2020年6月10日停止產生，利率為適用的雙邊協議所載的非違約利率或定價利率，所有現金保證金已應用於本公司欠下的未償還餘額，而每項雙邊協議的DTC回購追蹤器編碼已恢復，從而允許相關抵押品的本金及利息支付流向及使用。就像之前的容忍協議實施之前一樣。此外，根據復職協議的條款，根據各項寬免協議授予參與交易對手作為額外抵押品的抵押權益已終止及解除。本公司還同意為參與交易對手和抵押品代理支付律師和其他專業顧問的合理費用和自付費用。此外，恢復協議提供了一套財務契約，凌駕和取代了每個雙邊協定中的財務契約，並規定了公司對參與交易對手的各種報告要求。, 某些淨額結算義務和交叉違約條款。關於恢復協議的談判和簽署，本公司與若干參與交易對手對雙邊協議進行了若干修訂，以反映當前的市場條款。總體而言，修正案反映了更多的理髮和更高的息票。

於二零二零年六月十日，本公司亦與摩根大通銀行訂立獨立的恢復協議(“摩根大通恢復協議”)，其條款與恢復協議所載條款大致相同。復職協議和摩根大通復職協議共同涵蓋本公司截至本報告日期的所有現有融資安排。

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優先股股息

公司A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股的持有者有權按以下比率獲得累計現金股息8.25%, 8.00%和8.000的年利率分別為25.00每個系列的每股清算優先權。在2024年9月17日及之後，C系列優先股的股息將按$25.00清算優先權等於當時三個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的年浮動利率加上6.476每年的百分比。如果公司董事會在一定時期內沒有宣佈分紅，資產負債表上就不會計入應計項目。然而，未申報的優先股紅利反映在每股收益中，如美國會計準則260-10-45-11所述。未申報的優先股股息在各自優先股系列的預定支付日期累計並添加到清算優先股中。公司優先股的未申報和未支付的股息不計利息，如果公司優先股的股息拖欠，公司不能支付普通股的現金股息。有關該公司優先股的更多詳情，請參閲附註11。

衍生金融工具會計

衍生品合約
 
本公司訂立衍生工具合約是為了減低利率風險或外幣風險，而非提高回報。該公司根據ASC 815-10“衍生品和對衝”對衍生金融工具進行會計核算。ASC 815-10要求一個實體將所有衍生品確認為資產負債表上的資產或負債，並以公允價值計量這些工具。此外，如果或當選擇對衝會計時，公允價值調整將影響股東權益中的其他全面收益，直至對衝項目在收益或淨收入中確認，這取決於衍生工具是否被指定並符合會計目的作為對衝，如果是，套期保值活動的性質。截至2021年3月31日及2020年12月31日，本公司並無任何指定為對衝的利率衍生品。所有衍生工具均已根據美國會計準則820-10按公允價值入賬，並在綜合經營報表中確認相應的價值變動。該公司對其交易對手的衍生資產和負債頭寸按毛數進行記錄。在衍生品平倉期間，公司在合併經營報表的“已實現淨收益/(虧損)”項目中記錄已實現收益/(虧損)。

即將公佈的證券

待公佈證券(“TBA”)是以預定價格、面值、發行人、息票和約定的未來日期規定的到期日購買或出售代理RMBS的遠期合約。證券業和金融市場協會(Securities Industry And Financial Markets Association)每月公佈的在結算日交付或從合同中收到的具體代理RMBS在交易時尚不清楚。在結算前，本公司亦可選擇將這些證券的結算移至較後日期，方法是訂立抵銷短倉或多頭倉位(稱為結對)，淨結清結對倉位以換取現金，同時買入或賣出一份類似的TBA合約，以備稍後結算日之用。這筆交易通常被稱為美元滾動。遠期結算日買入或賣出的代理RMBS的定價通常為當月結算的代理RMBS的折扣價。這種差額或折扣稱為降價。價格下降在經濟上相當於標的機構RMBS在滾動期間的淨利息套利收入(利息收入減去隱含融資成本)，通常被稱為美元滾動收入/(損失)。因此，遠期購買機構RMBS和美元滾動交易代表了一種表外融資形式。美元滾動收入在合併營業報表中的行項目“衍生工具和其他工具的未實現收益/(虧損)，淨額”中確認。

變異幅度

本公司可根據芝加哥商品交易所(“CME”)及倫敦結算所(“LCH”)(該等衍生工具進行結算的中央結算所)計量的該等衍生工具的公允價值變動，每日與其衍生工具的交易對手交換現金“變動保證金”。此外，中央結算所規定市場參與者須存入及維持一個由中央結算所釐定的“初始保證金”金額，而該數額一般旨在足以保障中央結算所免受該市場參與者合約最大估計單日價格變動的影響。

確認有權收回現金的應收賬款就衍生工具入賬的初始保證金計入綜合資產負債表中的“限制性現金”項目。與CCP工具相關的每日變動保證金的法律特徵是衍生工具本身的每日結算，而不是抵押品的質押。
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2021年3月31日
因此，本公司將每日收取或支付與其中央結算衍生工具相關的變動保證金分別作為衍生資產或負債賬面價值的直接減值。本公司綜合資產負債表中反映的集中清算衍生工具的賬面價值接近該等工具的未結算公允價值。由於變動保證金是滯後一天交換的，該等工具的未結算公允價值代表報告期最後一天發生的公允價值變動。

經理薪酬
 
管理協議規定向經理人支付管理費，以及償還經理人或其聯屬公司代表本公司發生的某些費用。管理費和報銷費用分別在賺取管理費或支出期間應計和支出。管理費和報銷費用分別包括在綜合業務報表的“管理費”和“其他業務費用”項目中。有關管理協議項下應付費用的更詳細討論，請參閲附註10。

所得税
 
本公司以房地產投資信託基金(REIT)的身份開展業務，以取得資格並納税。因此，只要公司向其股東進行符合條件的分配，並通過實際投資和經營業績持續滿足房地產投資信託基金的要求，包括某些資產、收入、分配和股票所有權測試，公司一般不需要繳納聯邦或州公司所得税。如果公司沒有資格成為房地產投資信託基金，並且沒有資格獲得某些法定救濟條款，它將被繳納美國聯邦、州和地方所得税，並可能在公司沒有資格成為房地產投資信託基金的下一年的四個課税年度內被禁止成為房地產投資信託基金。
 
房地產投資信託基金支付給股東的合格股息的股息扣除是使用公司的應税收入/(虧損)計算的，而不是根據公司GAAP財務報表上報告的淨收益/(虧損)計算的。一般來説，應納税所得額/(虧損)不同於財務報表中報告的淨收益/(虧損)，因為應納税所得額/(虧損)的確定是基於税收原則，而不是財務會計原則。

公司宣佈的不超過其當期或累計收益和利潤的現金分配將被視為股東的普通收入，除非公司將分配的全部或部分指定為資本利得股息。超過公司當前和累積收益和利潤的分配將被描述為資本返還或資本利得。

本公司選擇將若干境內附屬公司視為應課税房地產投資信託基金附屬公司，並可選擇將其他附屬公司視為應課税房地產投資信託基金附屬公司。一般來説，TRS可以持有資產，從事公司不能直接持有或從事的活動，一般可以從事任何房地產或非房地產相關業務。
 
境內股東可以向公司申報股息，這些股息將計入公司的應納税所得額/(虧損)，這可能需要分配給股東。相反，如果公司將收益保留在國內TRS水平，則不需要分配，公司可以增加合併實體的賬面股本。國內TRS需繳納美國聯邦、州和地方企業所得税。
 
本公司選擇將其一家外國子公司視為TRS，因此，該外國TRS產生的應納税所得額可能不需要繳納當地所得税，但通常將在當前基礎上作為F分部收入計入本公司的應納税所得額，無論是否分配。
 
該公司的財務業績一般不會反映當期或遞延所得税的撥備，但通過一個或多個TRS進行的任何需要繳納公司所得税的活動除外。該公司相信，它的運作方式將使其有資格作為房地產投資信託基金(REIT)獲得徵税資格。由於該公司預期的REIT資格，它一般不會預計支付聯邦或州公司所得税。然而，REIT的許多要求都是高度技術性和複雜性的。
 
作為房地產投資信託基金，如果本公司未能在任何日曆年分配至少(I)該年度普通收入的85%，(Ii)該年度資本利得淨收入的95%，以及(Iii)上一年度任何未分配的應税收入的總和(受1月份支付的某些股息的特定時間規則的約束)，本公司將被徵收不可抵扣的4%的消費税。
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超過(I)實際分配金額和(Ii)公司已繳納企業所得税的留存收入金額之和。
 
該公司根據ASC 740“所得税”對不確定的所得税頭寸(如果有的話)進行評估。該公司將與未確認的税收優惠相關的利息和罰款(如果有的話)歸類為所得税撥備的一個組成部分。有關更多詳細信息，請參見注釋9。

與交易相關的履約費用

該公司可能會因其某些CMBS、多餘的MSR和土地相關融資而產生與交易相關的履約費用，這些費用應支付給Arc Home和第三方運營商。與交易相關的績效費用是基於這些投資達到一定的績效障礙而收取的。這些費用是在發生費用的期間應計和支出的，幷包括在綜合經營報表上的“其他運營費用”和“關聯公司收益/(虧損)權益”項目中。

報價成本
 
該公司在普通股發行、註冊聲明、優先股發行和交易所方面發生了發行成本。如適用，發售費用由有關發售所得款項支付。與普通股發行相關的發行成本和與註冊表相關的成本已計入額外實收資本的減少。與優先股發行相關的發行成本已計入各自毛收入的減少。與公司優先股交易所相關的交換成本已計入公司留存收益的減少。

最近的會計聲明

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04《參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響》。本ASU提供臨時的任選指導，旨在減輕參考匯率改革對財務報告的負擔。該ASU於2020年3月12日發佈後生效，適用於所有擁有合同、套期保值關係以及參考LIBOR和某些其他預計將被終止的參考利率的其他交易的實體。然而，它不可能是適用於2022年12月31日之後發生的合同修改。除某些例外情況外，本ASU也不適用於在該日期之後簽訂或評估的套期保值關係。該指南為將現有指南應用於合同修改、套期保值關係和其他交易提供了可選的權宜之計和例外，這些交易預計會受到參考匯率改革的影響，並滿足一定範圍的指南。“公司”(The Company)目前正在評估這一指導方針將對其合併財務報表產生的影響。

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3. 房地產證券
 
下表詳細介紹了該公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的房地產證券投資組合(以千美元為單位)。下表所列的未實現收益/(虧損)總額代表開始至今的未實現收益/(虧損)。

2021年3月31日   未實現總額 加權平均
 當前面
高級/
(折扣)
攤銷成本收益損失公允價值優惠券(1)產率
代理RMBS：        
30年固定利率$906,892 $37,735 $944,627 $— $(29,204)$915,423 2.15 %1.62 %
信貸投資：
住宅投資
素數6,816 (4,629)2,187 390 — 2,577 3.50 %14.20 %
Alt-A/次貸16,282(9,379)6,903 4,542 — 11,445 4.25 %14.16 %
信用風險轉移420— 420 7 — 427 5.61 %5.61 %
僅限非機構RMBS利息(2)142,388(142,306)82 242 (43)281 0.51 %NM
再履約證券/不良證券1,608(167)1,441 200 — 1,641 5.25 %20.92 %
住宅投資總額：167,514 (156,481)11,033 5,381 (43)16,371 1.36 %14.38 %
商業投資
單一資產/單一借款人35,500 (81)35,419 — (5,981)29,438 4.07 %4.45 %
房地美K系列CMBS22,327 (11,709)10,618 1,662 (53)12,227 3.83 %9.23 %
僅限CMBS利息(3)685,961 (681,952)4,009 270 (106)4,173 0.10 %7.02 %
商業投資總額：743,788 (693,742)50,046 1,932 (6,140)45,838 0.33 %5.96 %
總信貸投資：911,302 (850,223)61,079 7,313 (6,183)62,209 0.44 %8.17 %
總計$1,818,194 $(812,488)$1,005,706 $7,313 $(35,387)$977,632 1.34 %2.04 %

2020年12月31日   未實現總額 加權平均
 當前面
高級/
(折扣)
攤銷成本收益損失公允價值優惠券(1)產率
代理RMBS：        
30年固定利率$494,307 $22,368 $516,675 $1,794 $(117)$518,352 2.10 %1.17 %
信貸投資：
住宅投資
素數15,093 (7,081)8,012 663 (10)8,665 3.68 %8.97 %
Alt-A/次貸16,287 (9,377)6,910 4,586 — 11,496 4.25 %12.52 %
信用風險轉移13,880 — 13,880 15 (587)13,308 4.71 %4.70 %
非美國RMBS2,435 706 3,141 51 (92)3,100 6.45 %6.41 %
僅限非機構RMBS利息(2)157,590 (157,513)77 207 (48)236 0.53 %NM
再履約證券/不良證券1,690 (238)1,452 149 — 1,601 5.25 %14.05 %
住宅投資總額：206,975 (173,503)33,472 5,671 (737)38,406 2.01 %8.50 %
商業投資
導管4,925 (1,024)3,901 — (606)3,295 4.62 %11.89 %
單一資產/單一借款人50,480 (1,494)48,986 668 (9,464)40,190 4.15 %4.81 %
房地美K系列CMBS22,572 (12,062)10,510 47 (1,557)9,000 3.83 %9.00 %
僅限CMBS利息(3)687,077 (682,961)4,116 256 (69)4,303 0.10 %6.93 %
商業投資總額：765,054 (697,541)67,513 971 (11,696)56,788 0.44 %6.04 %
總信貸投資：972,029 (871,044)100,985 6,642 (12,433)95,194 0.65 %7.04 %
總計$1,466,336 $(848,676)$617,660 $8,436 $(12,550)$613,546 1.18 %2.08 %
(1)股票剩餘投資和票面利率為零的純本金證券不包括在此計算範圍內。
(2)截至2021年3月31日和2020年12月31日，非機構RMBS利息僅包括兩項投資。這些投資的收益率對公司投資組合的整體影響是沒有意義的。
(3)由房地美K系列純利息債券組成。
 
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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
下表詳細説明瞭截至2021年3月31日和2020年12月31日我們的房地產證券的加權平均壽命(以千美元為單位)：

2021年3月31日RMBS代理機構瑞士信貸投資公司(Credit And Investments)
加權平均人均壽命(1)公允價值攤銷成本加權平均票面利率公允價值攤銷成本
加權平均
優惠券價格(2)
小於或等於1年$— $— — %$30,891 $36,803 4.11 %
大於一年且小於等於五年— — — 2,890 2,543 0.16 %
五年以上，十年以下734,069 755,645 2.18 %12,178 11,303 0.25 %
十年以上181,354 188,982 2.00 %16,250 10,430 4.25 %
總計$915,423 $944,627 2.15 %$62,209 $61,079 0.44 %

2020年12月31日代理RMBS信貸投資
加權平均壽命(1)公允價值攤銷成本加權平均票面利率公允價值攤銷成本
加權平均
優惠券(2)
小於或等於1年$— $— — %$31,166 $39,588 1.81 %
大於一年且小於等於五年181,947 181,209 2.29 %20,131 21,634 0.33 %
五年以上，十年以下336,405 335,466 2.00 %20,310 20,808 0.36 %
十年以上— — — 23,587 18,955 4.18 %
總計$518,352 $516,675 2.10 %$95,194 $100,985 0.65 %
(1)這是基於預計壽命。通常情況下，實際到期日比聲明的合同到期日短。到期日受標的抵押貸款的合同期限、定期支付本金和提前支付本金的影響。
(2)股票剩餘投資和票面利率為零的純本金證券不包括在此計算範圍內。
 
截至2021年3月31日的三個月，公司銷售27房地產證券，總收益為$111.8百萬美元，錄得已實現收益$2.52000萬美元，已實現虧損900萬美元3.02000萬。在截至2020年3月31日的三個月內，本公司直接或由於融資交易對手被查封而出售、229房地產證券，總收益為$2.4200億美元，外加15億美元12.02000萬美元的收益六未結清證券銷售，錄得已實現收益$44.72000萬美元，已實現虧損900萬美元131.02000萬。
 
4. 貸款
 
住宅按揭貸款

在截至2021年3月31日的三個月內，公司購買了未償還本金餘額總額和收購公允價值總額為美元的非QM貸款。198.4300萬美元和300萬美元208.5分別為2000萬人。這些貸款的一部分是從Arc Home購買的。有關更多詳細信息，請參見注釋10。

截至2021年3月31日止三個月，本公司並無出售任何住宅按揭貸款。截至2020年3月31日的三個月，公司銷售一住宅按揭貸款，總收益為$8.72000萬美元，記錄已實現虧損美元3.1300萬美元。
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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
下表詳細介紹了截至2021年3月31日和2020年12月31日公司住宅抵押貸款組合的詳細信息(以千美元為單位)：
    未實現的毛利率 加權平均
自.起
未支付的費用
本金餘額
補價
(折扣)		攤銷成本收益損失公允價值息票產率人生在世
(年份)(1)
再貸款和不良貸款$487,455 $(66,657)$420,798 $19,284 $(6,430)$433,652 3.37 %5.89 %7.09
非QM貸款198,371 9,493 207,864 1,446 (3)209,307 5.36 %4.00 %4.66
2021年3月31日總計(2)$685,826 $(57,164)$628,662 $20,730 $(6,433)$642,959 3.96 %5.27 %6.39
2020年12月31日(3)$500,980 $(69,007)$431,973 $13,640 $(10,172)$435,441 3.58 %5.69 %6.67
(1)這是基於預計壽命。通常情況下，實際到期日比聲明的合同到期日短。到期日受抵押貸款期限、定期支付本金和提前支付本金的影響。
(2)截至2021年3月31日，公司的住宅抵押貸款組合包括3,560原始貸款餘額在$之間的貸款5.6一萬兩千美元3.42000萬。此外，該公司還有正在喪失抵押品贖回權的住房抵押貸款，其公允價值為#美元。33.72000萬。
(3)截至2020年12月31日，公司的住宅按揭貸款組合包括3,273原始貸款餘額在#美元之間的常規貸款5.6一千美元3.4百萬美元。此外，該公司還有正在喪失抵押品贖回權的住房抵押貸款，其公允價值為#美元。37.1百萬美元。
 
下表詳細介紹了截至2021年3月31日和2020年12月31日本公司的住宅抵押貸款信息(單位：千)：
 
 2021年3月31日2020年12月31日
 公允價值未付本金餘額公允價值未付本金餘額
非QM貸款$209,307 $198,371 $— $— 
重新執行311,074 338,880 312,733 347,359 
不履行114,224 130,067 113,976 134,129 
其他(1)8,354 18,508 8,732 19,492 
 $642,959 $685,826 $435,441 $500,980 
(1)代表公司合併證券化的剩餘頭寸，這些頭寸作為住宅抵押貸款記錄在公司的綜合資產負債表中。關於這類證券化的基礎抵押品，可用的數據可能有限。
 
該公司的住宅抵押貸款組合包括美國各地住宅房地產的抵押貸款。以下為截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司住宅抵押貸款組合內信用風險的地理集中度摘要，不包括上述任何分類為其他的貸款：
 
信用風險的地域集中度2021年3月31日2020年12月31日
由公允價值5%或以上的下列州的房產擔保的抵押貸款公允價值的百分比：  
加利福尼亞28 %17 %
弗羅裏達13 %11 %
紐約10 %10 %
新澤西5 %6 %
 
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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
以下是截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月公司再履行和不良貸款組合折價可增加部分的變化情況，這是由公司對抵押貸款初始投資預計將收取的未貼現本金、利息和其他現金流的超額部分確定的(以千為單位)：
 三個月後結束
 2021年3月31日2020年3月31日
期初餘額$170,291 $168,877 
加法— 129,017 
吸積(6,122)(8,428)
從/(到)不可增值差異的重新分類9,881 (26,012)
處置153 (343)
期末餘額$174,203 $263,111 

可變利息實體
 
下表詳細説明瞭截至2021年3月31日和2020年12月31日與2019年8月和2020年9月VIE的資產和負債相關的某些信息(單位：千)：
2021年3月31日2020年12月31日
資產
按公允價值計算的住宅按揭貸款$425,158 $426,604 
受限現金2,106 2,110 
其他資產2,730 3,705 
總資產$429,994 $432,419 
負債
融資安排$28,004 $25,590 
證券化債務，按公允價值計算344,429 355,159 
其他負債510 519 
總負債$372,943 $381,268 

下表詳細介紹了截至2021年3月31日和2020年12月31日與2019年8月和2020年9月VIE相關的住房抵押貸款和證券化債務的其他信息(以千美元為單位)：
  加權平均
截止日期： 當前未付本金餘額公允價值息票產率壽命(年)：(1)
2021年3月31日
2019年8月VIE住宅按揭貸款$232,384 $219,806 3.56 %5.49 %7.33
證券化債務191,790 191,946 2.98 %3.02 %5.13
2020年9月VIE住宅按揭貸款$236,422 $205,352 4.18 %4.93 %5.99
證券化債務152,063 152,483 2.98 %2.98 %1.33
2020年12月31日
2019年8月VIE住宅按揭貸款$238,487 $222,282 3.79 %5.44 %6.86
證券化債務197,955 196,338 2.97 %3.01 %5.20
2020年9月VIE住宅按揭貸款$242,859 $204,322 3.37 %5.80 %6.70
證券化債務158,676 158,821 2.98 %2.98 %2.17
(1)這是基於預計壽命。通常情況下，實際到期日比聲明的合同到期日短。到期日受標的抵押貸款的合同期限、定期支付本金和提前支付本金的影響。

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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
證券化債務的持有人對公司的一般信用沒有追索權。本公司沒有義務向2019年8月和2020年9月的VIE提供任何其他明確或隱含的支持。

商業貸款

截至2021年3月31日的三個月，公司銷售二總收益為#美元的商業貸款74.32000萬美元，記錄已實現虧損美元2.92000萬。截至2020年3月31日止三個月，本公司並無出售任何商業貸款。

於二零二零年第四季，本公司與L貸款借款人訂立修訂協議，其中包括要求借款人全數支付先前遞延利息、修訂後12個月期間的遞延利息，以及要求借款人提供資本儲備資金。貸款在修改後處於非應計狀態，截至2021年3月31日和2020年12月31日處於非應計狀態。作為修改的結果，根據GAAP，這筆貸款被歸類為問題債務重組。

下表提供了截至2021年3月31日和2020年12月31日公司商業貸款組合的詳細信息(以千美元為單位)。下表中的未實現收益/(虧損)總額列代表公司成立至今的未實現收益/(虧損)。
2021年3月31日  加權平均  
貸款率(1)(2)當前的政府面孔補價
(折扣)		攤銷成本未實現虧損總額公允價值(3)息票
(4)		收益率(5)人生在世
(年)
(6)		延長到期日
日期(7)		位置宣傳品類型
貸款K(8)$17,220 $— $17,220 $(500)$16,720 10.00 %10.79 %1.022024年2月22日紐約酒店、零售店
貸款L(8)51,000 (337)50,663 (9,174)41,489 不適用不適用3.362024年7月22日伊酒店、零售店
$68,220 $(337)$67,883 $(9,674)$58,209 2.52 %3.10 %2.77
(1)公司有合同權利收到每筆貸款的一筆氣球付款。
(2)有關公司截至2021年3月31日對其商業貸款的承諾的詳情，請參閲附註12“承諾和或有事項”。
(3)公允價值包括未出資承諾的價值。
(4)每筆商業貸款投資都有可變的票面利率。
(5)收益率包括任何退出費用。
(6)實際到期日可能短於或長於規定的合同到期日。到期日受到本金提前還款的影響。
(7)表示上次可能的延期選項的到期日。
(8)貸款K和貸款L由第一按揭貸款和夾層貸款組成。
2020年12月31日加權平均
貸款利率(1)當前的政府面孔補價
(折扣)		攤銷成本未實現虧損總額公允價值(2)票面利率(3)收益率(4)生命
(年)
(5)		延展
到期日：
日期(6)		位置宣傳品類型
按公允價值計算的商業貸款
貸款G(7)$59,451 $— $59,451 $(3,940)$55,511 5.27 %5.27 %1.542022年7月9日鈣公寓、零售、酒店
貸款K(8)15,787 — 15,787 (1,100)14,687 10.00 %10.83 %1.272024年2月22日紐約酒店、零售店
貸款L(8)51,000 (337)50,663 (9,312)41,351 不適用不適用3.612024年7月22日伊酒店、零售店
126,238 (337)125,901 (14,352)111,549 3.73 %4.05 %2.34
持有待售商業貸款，按公允價值計算
一級貸款(9)15,929 (175)15,754 (1,795)13,959 11.50 %12.23 %2.222023年2月9日錳辦公室，零售部
總計$142,167 $(512)$141,655 $(16,147)$125,508 4.60 %4.96 %2.33
(1)該公司有合同權利收到每筆貸款的氣球付款。
(2)公允價值包括未出資承諾的價值。
(3)每筆商業貸款投資都有可變的票面利率。
(4)收益率包括任何退出費用。
(5)實際到期日可能短於或長於規定的合同到期日。到期日受到本金提前還款的影響。
(6)表示上次可能的延期選項的到期日。
(7)貸款G是第一筆抵押貸款。
(8)貸款K和貸款L由第一按揭貸款和夾層貸款組成。
(9)貸款I是夾層貸款。

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2021年3月31日
5. 公允價值計量
 
如附註2所述，根據ASC 820“公允價值計量和披露”，經理在公司董事會的監督下確定的金融工具的公允價值。如果可能，管理層使用第三方數據源確定公允價值。ASC820建立了對估值技術的輸入進行優先排序的層次結構，當市場價格不容易獲得或不可靠時，對相同資產的活躍市場中容易獲得的未調整報價給予最高優先級(1級測量)，對不可觀察到的輸入(3級測量)給予最低優先級。 
 
該公司證券、超額MSR和衍生品的價值是基於從第三方定價服務獲得的價格，這些價格反映了市場活動。公司第三方定價服務的評估方法納入了常用的市場定價方法，包括對各種指數的利差測量，如一年期固定期限國債和倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，這些都是可觀察到的投入。評估還考慮了每項投資的基本特徵，這些特徵也是可觀察到的輸入，包括：息票；到期日；貸款年限；重置日期；抵押品類型；定期和壽險上限；地理位置；以及提前還款速度。該公司收集和考慮所有主要市場的最新市場情報，包括基準安全評估和來自各種來源的投標清單(如果有)。作為公司風險管理程序的一部分，公司審查和分析所有通過將價格與最近完成的交易進行比較而獲得的價格，這些交易涉及在報告日期或臨近報告日期的相同或類似投資。如果經理認為向本公司報告的一個或多個價格不可靠或不可用，經理將根據其從發行人收到的投資的特點和可獲得的市場信息審查公允價值。
 
在確定本公司與2019年8月VIE和2020年9月VIE相關的抵押貸款和證券化債務的公允價值時，本公司會考慮諸如貸款來源信息、額外更新的借款人信息、貸款服務數據(如有)、遠期利率、一般經濟狀況、房價指數預測以及相關物業的估值等數據。被認為對確定該公司抵押貸款公允價值最重要的變量包括市場隱含貼現率、違約率預測、拖欠率、預付率、損失嚴重程度、貸款與價值比率和回收率。違約率和提前還款率的預測受到其他變量的影響，例如再履約率和清算時間表。該公司使用貸款水平數據和宏觀經濟投入來產生虧損、調整後的現金流和其他信息，以確定其抵押貸款的公允價值。由於該等估值的固有不確定性，本公司持有的按揭貸款的公允價值可能與該等按揭貸款存在現成市場時所釐定的公允價值有所不同。

管理層還可以根據從第三方定價服務提供商處獲得的價格進行估值，以定期評估和確認本公司貸款組合中的部分投資以及本公司對Arc Home的投資的估值。這些第三方定價服務提供商基於對原始文件、可用市場數據和可比投資的審查，進行獨立的估值分析。評估服務提供商提供的分析由經理審核和考慮。

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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
下表列出了該公司截至2021年3月31日按公允價值經常性計量的金融工具(單位：千)：
 2021年3月31日的公允價值
 1級二級3級總計
資產：    
代理RMBS：    
30年固定利率$— $915,423 $— $915,423 
信貸投資：
非機構RMBS(1)— 14,449 1,641 16,090 
僅限非機構RMBS利息— 281 — 281 
CMBS(2)— 41,665 — 41,665 
僅限CMBS利息— 4,173 — 4,173 
住宅按揭貸款— 2,220 640,739 642,959 
商業貸款— — 58,209 58,209 
超額抵押貸款償還權— — 3,000 3,000 
衍生資產(3)— 28,722 — 28,722 
AG圓弧(4)— — 52,138 52,138 
按公允價值計量的總資產$— $1,006,933 $755,727 $1,762,660 
負債：
證券化債務$— $— $(344,429)$(344,429)
衍生負債(3)— (22)— (22)
按公允價值計量的負債總額$— $(22)$(344,429)$(344,451)
(1)非機構RMBS由優質、Alt-A/次級、信用風險轉移和再/不履行證券組成。
(2)CMBS由單一資產/單一借款人和Freddie Mac K系列CMBS組成。
(3)截至2021年3月31日，公司申請公允價值減少$28.7300萬美元和300萬美元21.7其利率掉期資產和負債分別與變動保證金相關，限制性現金分別相應增加或減少。有關公司有關衍生品的會計政策的更多信息，請參閲附註2和附註7。
(4)有關公司現金等價物(如果適用)和AG Arc的會計政策的更多信息，請參閲附註2。上表包括公司對AG Arc的投資，這筆投資包括在綜合資產負債表上的“聯屬公司的債務和股權投資”項目中，因為公司已根據ASC 825選擇了關於其投資的公允價值選項。


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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
下表列出了該公司截至2020年12月31日的按公允價值經常性計量的金融工具(單位：千)：
 2020年12月31日的公允價值
 1級2級3級總計
資產：    
代理RMBS：    
30年固定利率$— $518,352 $— $518,352 
信貸投資：
非機構RMBS(1)— 35,070 3,100 38,170 
僅限非機構RMBS利息— 236 — 236 
CMBS(2)— 52,485 — 52,485 
僅限CMBS利息— 4,303 — 4,303 
住宅按揭貸款— 2,134 433,307 435,441 
商業貸款— — 125,508 125,508 
超額抵押貸款償還權— — 3,158 3,158 
衍生資產(3)— 1,356 — 1,356 
AG圓弧(4)— — 45,341 45,341 
按公允價值計量的總資產$— $613,936 $610,414 $1,224,350 
負債：
證券化債務$— $— $(355,159)$(355,159)
衍生負債(3)— (294)— (294)
按公允價值計量的負債總額$— $(294)$(355,159)$(355,453)
(1)非機構RMBS由Prime、Alt-A/次級、信用風險轉移、非美國RMBS和再/不履行證券組成。
(2)CMBS由管道、單一資產/單一借款人和Freddie Mac K系列CMBS組成。
(3)截至2020年12月31日，公司申請公允價值減少$1.4百萬美元和$0.2其利率掉期資產和負債分別與變動保證金相關，限制性現金相應增加或減少。有關公司有關衍生品的會計政策的更多信息，請參閲附註2和附註7。
(4)有關公司現金等價物(如果適用)和AG Arc的會計政策的更多信息，請參閲附註2。上表包括公司對AG Arc的投資，這筆投資包括在綜合資產負債表上的“聯屬公司的債務和股權投資”項目中，因為公司已根據ASC 825選擇了關於其投資的公允價值選項。
 
在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，公司在公允價值等級的第一級和第二級之間沒有任何資產或負債轉移。

有關ASC 820下的3級和2級類別之間的轉移的詳細信息，請參閲下表。轉移到公允價值等級的第三級類別是由於工具顯示市場透明度水平降低的跡象。轉移出公允價值層次的第3級類別是由於工具顯示市場透明度水平提高和更新了公司的平價政策(詳見附註2)。市場透明度水平增加或降低的跡象包括涉及這些工具或類似工具的可觀察交易或可執行報價的變化。這些指標的變化可能會影響價格透明度，從而導致未來一段時間內水平名稱的變化。
27
AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日

下表提供了有關公司資產和負債的更多信息，這些資產和負債是在經常性基礎上按公允價值計量的，公司利用第3級投入來確定公允價值：

截至2021年3月31日的三個月(單位：千)
非代理機構
RMBS		住宅
按揭貸款		商品化
貸款		超額按揭
維修權		AG圓弧證券化
債務
期初餘額$3,100 $433,307 $125,508 $3,158 $45,341 $(355,159)
轉賬(1)：
轉出級別3(1,499)— — — — — 
購買/轉讓— 208,060 3,669 — — — 
出售資產所得收益— — (74,342)— — — 
和解收益(32)(12,294)(195)— — 12,777 
淨收益/(虧損)合計(2)
包括在淨收入中72 11,666 3,569 (158)6,797 (2,047)
期末餘額$1,641 $640,739 $58,209 $3,000 $52,138 $(344,429)
截至2021年3月31日仍持有的3級資產/負債的未實現增值/(折舊)變動(3)$72 $11,761 $738 $(158)$6,797 $(2,047)
(1)轉移假定發生在期初。在截至2021年3月31日的三個月內，本公司一非機構RMBS從ASC 820公允價值層次下的3級類別進入2級類別。
(2)損益記入綜合經營報表的下列項目：
房地產證券和貸款未實現收益/(虧損)，淨額$18,306 
衍生工具和其他工具的未實現收益/(虧損)，淨額(2,205)
已實現淨損益(2,999)
附屬公司收益/(虧損)的權益6,797 
總計$19,899 
(3)未實現收益/(虧損)記入合併經營報表的下列項目：
房地產證券和貸款未實現收益/(虧損)，淨額$12,571 
衍生工具和其他工具的未實現收益/(虧損)，淨額(2,205)
附屬公司收益/(虧損)的權益6,797 
總計$17,163 

截至2020年3月31日的三個月(單位：千)
非代理機構
RMBS		非代理機構
僅限RMBS利息		CMBSCMBS利息
僅限		住宅
按揭貸款		商品化
貸款		超額按揭
維修權		AG圓弧證券化
債務
期初餘額$630,115 $1,074 $366,566 $47,992 $417,785 $158,686 $17,775 $28,546 $(72,415)
轉賬(1)：
轉入3級— — — — — — — — (151,933)
轉出級別3(210,709)(1,074)(170,816)(22,054)— — — — 7,230 
購買/轉讓1,559 — 3,540 — 479,195 11,441 — — — 
出售資產和扣押資產所得收益(362,131)— (148,111)(21,996)(8,679)— — — — 
和解收益(9,710)— (9,367)— (22,674)— — — 5,706 
淨收益/(虧損)合計(2)
包括在淨收入中(43,591)— (41,812)(3,942)(98,667)(12,076)(3,709)(10,027)20,066 
期末餘額$5,533 $— $— $— $766,960 $158,051 $14,066 $18,519 $(191,346)
截至2020年3月31日仍持有的3級資產/負債的未實現增值/(折舊)變動(3)$(554)$— $— $— $(95,655)$(12,076)$(3,701)$(10,027)$20,066 
(1)轉移假定發生在期初。在截至2020年3月31日的三個月內，本公司50非機構RMBS，二非機構RMBS僅限利息證券，32CMBS，15CMBS僅對證券感興趣，以及一證券化債務證券從ASC 820公允價值層次下的3級類別進入2級類別。在截至2020年3月31日的三個月內，本公司一證券化債務證券從ASC 820公允價值層次下的2級類別進入3級類別。有關公司調平政策變更的更多信息，請參閲註釋2。
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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
(2)損益記入綜合經營報表的下列項目：
房地產證券和貸款未實現收益/(虧損)，淨額$(145,817)
衍生工具和其他工具的未實現收益/(虧損)，淨額16,357 
已實現淨損益(54,271)
附屬公司收益/(虧損)的權益(10,027)
總計$(193,758)
(3)未實現收益/(虧損)記入合併經營報表的下列項目：
房地產證券和貸款未實現收益/(虧損)，淨額$(108,285)
衍生工具和其他工具的未實現收益/(虧損)，淨額16,365 
附屬公司收益/(虧損)的權益(10,027)
總計$(101,947)

下表彙總了本公司利用第3級投入確定公允價值的投資的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息。
 
資產類別2021年3月31日的公允價值(單位：千)估價技術無法觀察到的輸入量程
(加權平均值)(1)
產率
8.56% - 8.56% (8.56%)
非機構RMBS$1,641 貼現現金流預計抵押品預付款
5.28% - 5.28% (5.28%)
預計附帶損失
4.13% - 4.13% (4.13%)
預計抵押品嚴重程度
-25.91% - -25.91% (-25.91%)
產率
3.66% - 10.00% (5.36%)
住宅按揭貸款$480,759 貼現現金流預計抵押品預付款
4.34% - 16.78% (8.12%)
預計附帶損失
0.10% - 4.90% (2.02%)
預計抵押品嚴重程度
-12.85% - 25.21% (12.95%)
$6,133 共識定價報價
83.57 - 109.77 (101.08)
$153,847 最近的交易成本不適用
產率
11.22% - 42.08% (13.80%)
商業貸款$58,209 貼現現金流信用利差
1,009Bps-3,470Bps(1,234Bps)
回收率(2)
100.00% - 100.00% (100.00%)
貸款價值比
46.10% - 91.60% (72.31%)
超額抵押服務權貼現現金流產率
9.00% - 9.69% (9.08%)
$2,931 預計抵押品預付款
9.46% - 13.32% (10.33%)
$69 共識定價報價
0.22 - 0.22 (0.22)
AG圓弧$52,138 可比倍數賬面價值倍數
1.06x - 1.06x (1.06x)
責任類別2021年3月31日的公允價值(單位：千)估價技術無法觀察到的輸入量程
(加權平均)
產率
2.00% - 5.00% (2.74%)
證券化債務$(344,429)貼現現金流預計抵押品預付款
5.48% - 7.91% (6.83%)
預計附帶損失
1.67% - 3.36% (2.42%)
預計抵押品嚴重程度
8.90% - 16.31% (13.03%)
(1)金額按公允價值加權。
(2)表示截至2021年3月31日預計收取的本金相對於貸款餘額的比例。

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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
資產類別2020年12月31日的公允價值(單位：千)估價技術無法觀察到的輸入量程
(加權平均值)(1)
產率
8.05% - 8.05% (8.05%)
非機構RMBS$1,601 貼現現金流預計抵押品預付款
5.46% - 5.46% (5.46%)
預計附帶損失
5.37% - 5.37% (5.37%)
預計抵押品嚴重程度
-20.89% - -20.89% (-20.89%)
$1,499 共識定價報價
91.59 - 91.59 (91.59)
產率
4.50% - 10.00% (5.01%)
住宅按揭貸款$426,709 貼現現金流預計抵押品預付款
4.30% - 9.31% (7.28%)
預計附帶損失
1.66% - 5.75% (2.58%)
預計抵押品嚴重程度-9.29% - 49.43% (15.68%)
$6,598 共識定價報價
82.03 - 106.29 (99.96)
產率
10.95% - 39.54% (14.09%)
商業貸款$125,508 貼現現金流信用利差
1,001Bps-3,304Bps(1,279Bps)
回收率(2)
100.00% - 100.00% (100.00%)
貸款價值比
43.60% - 97.50% (62.04%)
超額抵押服務權產率
9.00% - 9.70% (9.08%)
$3,073 貼現現金流預計抵押品預付款
11.11% - 15.51% (12.49%)
$85 共識定價報價
0.25 - 0.25 (0.25)
AG圓弧$45,341 可比倍數賬面價值倍數
1.05x - 1.05x (1.05x)
責任類別2020年12月31日的公允價值(單位：千)估價技術無法觀察到的輸入量程
(加權平均)
產率
2.45% - 5.50% (2.98%)
證券化債務$(355,159)貼現現金流預計抵押品預付款
5.90% - 8.20% (7.17%)
預計附帶損失
1.94% - 3.46% (2.62%)
預計抵押品嚴重程度
12.70% - 20.03% (16.75%)
(1)金額按公允價值加權。
(2)代表截至2020年12月31日預計收取的本金相對於貸款餘額的比例。
 
如上所述，該公司證券組合的公允價值是基於從第三方定價服務獲得的價格。也可以使用經紀人報價。在公司證券的公允價值計量中使用的重要的不可觀察的輸入是收益率、預付款率、違約概率和違約時的損失嚴重程度。這些投入中的任何一項單獨大幅增加(減少)將導致公允價值計量大幅降低(提高)。通常，用於違約概率的假設的改變伴隨着用於損失嚴重性的假設的方向相似的改變和用於提前還款率的假設的方向相反的改變。
 
此外，如上所述，公司貸款組合的估值由經理使用第三方定價服務(如果可用)、來自第三方定價服務提供商的估值分析或基於模型的定價來確定。評估考慮了每筆貸款的基本特徵，這些特徵是可觀察到的輸入，包括：息票、到期日、貸款年限、重置日期、抵押品類型、定期和生命上限、地理位置和提前還款速度。商業貸款的估值還需要做出重大判斷，其中包括關於資本化率、再履約率、租賃、主要租户的信譽、入住率、融資可用性、退出計劃、貸款贊助、其他貸款人的行動以及管理層認為必要的其他因素的假設。市場環境的變化和我們投資期間可能發生的其他事件可能會導致這些投資最終實現的收益或損失與目前估計的估值不同。如果適用，評估服務提供商提供的分析將由經理審查和考慮。

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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
6. 融資安排

下表彙總了該公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的融資安排(單位：千)。
2021年3月31日
2020年12月31日
加權平均抵押品(1)(2)(3)
賬面價值規定到期日融資成本壽命(年)攤餘成本法公允價值賬面價值
回購協議
代理RMBS$874,612 2021年4月0.14 %0.04$944,627 $915,423 $435,893 
非機構RMBS8,231 2021年4月1.84 %0.0310,100 14,751 14,550 
CMBS18,081 2021年4月2.29 %0.0235,419 29,439 24,881 
住宅按揭貸款(4)(5)205,326 2021年6月-2022年1月2.65 %0.74253,098 257,844 25,590 
總回購協議$1,106,250 0.65 %0.17$1,243,244 $1,217,457 $500,914 
循環設施
商業貸款(6)(7)(8)$25,950 2023年8月3.23 %2.36$50,663 $41,489 $63,133 
總融資安排$1,132,200 0.71 %0.22$1,293,907 $1,258,946 $564,047 
(1)該公司還擁有$6.1截至2021年3月31日，根據回購協議承諾的現金為1.8億美元。
(2)根據本公司的融資協議條款，本公司的融資交易對手在某些情況下可以出售或再質押質押的抵押品。
(3)在住宅抵押貸款項下作為抵押品質押的金額包括公司在證券化中的某些留存權益。有關2019年8月和2020年9月VIE的更多信息，請參閲註釋4。
(4)公司的住宅按揭貸款融資安排包括最高未承諾借款能力為#美元。250一項用於為非QM貸款提供融資的安排，金額為100萬美元。在季度末之後，公司修改了這項融資安排，將最高未承諾借款能力提高到#美元。4002000萬。
(5)融資成本包括遞延融資成本。住宅按揭貸款回購協議的規定利率為2.58截至2021年3月31日。
(6)循環設施只在到期前有利息。
(7)融資成本包括遞延融資成本。商業貸款循環貸款的規定利率為2.19截至2021年3月31日。
(8)商業貸款循環貸款的最高未承諾借款能力為#美元。100百萬美元。

下表列出了該公司在2021年3月31日根據回購協議和循環融資借款的合同到期日信息(單位：千)。
在30天內超過30天至3個月超過3個月至12個月超過12個月總計
回購協議
代理RMBS$874,612 $— $— $— $874,612 
非機構RMBS8,231 — — — 8,231 
CMBS18,081 — — — 18,081 
住宅按揭貸款— 28,004 177,322 — 205,326 
總回購協議$900,924 $28,004 $177,322 $— $1,106,250 
循環設施
商業貸款$— $— $— $25,950 $25,950 
總融資安排$900,924 $28,004 $177,322 $25,950 $1,132,200 

交易對手

該公司有以下風險敞口五截至2021年3月31日和2020年12月31日的交易對手。

31
AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
下表列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日，向公司提供融資的每個交易對手的信息，這些交易對手的融資中，公司的風險股東權益超過了5%，不包括通過關聯實體融資的風險股東權益(以千美元為單位)。

2021年3月31日
交易對手股東權益
面臨風險		加權平均
到期日(天)		百分比
股東權益
巴克萊資本公司(Barclays Capital Inc.)$65,949 8814.5 %
瑞士信貸集團開曼羣島分行
29,000 546.4 %
美國銀行證券公司24,308 145.3 %
 
2020年12月31日
交易對手股東權益
面臨風險		加權平均
到期日(天)		百分比
股東權益
美國銀行證券公司$28,091 196.9 %
瑞士信貸集團開曼羣島分行26,305 356.4 %
巴克萊資本公司(Barclays Capital Inc.)24,890 156.1 %

金融契約

該公司的融資安排通常包括慣例陳述、擔保和契約，但也可能包含更具限制性的補充條款和條件。雖然具體到每種融資安排，但典型的補充條款包括最低股本和流動性、槓桿率和業績觸發因素的要求。此外，一些融資安排包含交叉違約特徵，即在與一個貸款人的協議下違約的同時，也會導致與其他貸款人的協議下的違約。如本公司未能遵守此等融資安排所載的契諾，或在該等協議的條款下被發現有其他違約行為，交易對手有權加快根據相關協議到期的金額。根據回購協議和循環融資安排的融資一般向本公司追索。截至2021年3月31日，該公司遵守了所有財務契約。
   
7. 其他資產和負債

下表詳細説明瞭與公司截至2021年3月31日和2020年12月31日綜合資產負債表中的“其他資產”和“其他負債”項目相關的某些信息(單位：千)：

2021年3月31日2020年12月31日
其他資產
應收利息$4,206 $2,962 
其他資產4,321 5,538 
經紀人到期395 907 
其他資產總額$8,922 $9,407 
其他負債
應付利息$776 $853 
按公允價值計算的衍生負債— 68 
由於附屬公司(1)3,346 14,041 
應計費用2,692 2,521 
由於經紀人的原因1,061 1,272 
其他負債總額$7,875 $18,755 
(1)有關更多信息，請參閲註釋10。
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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日

衍生物

下表列出了公司衍生品和其他工具的公允價值及其在2021年3月31日和2020年12月31日的資產負債表位置(單位：千)。
衍生品和其他金融工具(1)名稱資產負債表：
位置		2021年3月31日2020年12月31日
支付固定/接收浮動利率互換協議(1)非對衝其他負債$— $(68)
(1)截至2021年3月31日，公司申請公允價值減少$28.7300萬美元和300萬美元21.7其利率掉期資產和負債分別與變動保證金相關，限制性現金分別相應增加或減少。截至2020年12月31日，公司申請公允價值減少$1.4百萬美元和$0.2其利率掉期資產和負債分別與變動保證金相關，限制性現金相應增加或減少。
 
下表彙總了與衍生品和其他工具相關的信息(單位：千)：
非套期保值衍生工具和其他工具的名義金額：名義貨幣2021年3月31日2020年12月31日
支付固定/接收浮動利率互換協議美元$1,108,000 $417,000 
英鎊期貨空頭頭寸(1)英鎊— 3,313 
(1)每一份英鎊期貨合同都體現了英磅62,500名義價值的。

下表彙總了與衍生品和其他工具相關的收益/(損失)(單位：千)：
截至三個月
2021年3月31日2020年3月31日
計入衍生工具和其他工具的未實現收益/(虧損)，淨額
利率互換$28,420 $(11,588)
交換— (692)
英鎊期貨64 (53)
歐元期貨— 48 
TBAS— 392 
28,484 (11,893)
計入已實現淨收益/(虧損)
利率互換— (65,368)
交換— (1,386)
英鎊期貨(165)664 
歐元期貨— 2 
TBAS— 4,218 
(165)(61,870)
總收入/(虧損)$28,319 $(73,763)

衍生工具和其他有資格抵銷的工具在截至2021年3月31日和2020年12月31日(如果適用)的綜合資產負債表中列報毛額。本公司並無以任何金融工具或現金抵押品抵銷或抵銷任何衍生工具或其他工具。
 
當其公允價值下降時，公司必須將現金或證券作為其衍生工具的抵押品。這通常發生在當前市場利率發生不利變化時，變化的嚴重程度還取決於所涉及的衍生品的期限。抵押品的發佈通常是雙邊的，這意味着如果公司衍生品的公允價值增加，其交易對手將向其提供抵押品。截至2021年3月31日，公司的受限現金餘額包括$31.7與某些衍生品相關的抵押品達100萬美元，其中3.0100萬美元代表公司張貼的現金抵押品和$28.7百萬代表與差異邊際相關的金額。截至2020年12月31日，本公司的限制
33
AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
現金餘額包括$10.8與某些衍生品相關的抵押品達100萬美元，其中9.7100萬美元代表公司張貼的現金抵押品和$1.1百萬代表與差異邊際相關的金額。

利率互換
 
為了幫助減輕利率上升的風險，該公司可能會使用當前支付和遠期開始的、一個月或三個月的倫敦銀行同業拆借利率指數、固定薪酬、可變收益的利率互換協議。這一安排對衝了公司面臨的更高利率的風險，因為掉期協議收到的可變利率付款在很大程度上抵消了由於利率上升而產生的相關借款的額外利息，使掉期協議中支付的固定利率付款成為公司的有效借款利率，但需要進行某些調整，包括掉期協議的可變利率與實際借款利率之間的利差發生變化。

截至2021年3月31日，公司的利率掉期頭寸由薪酬固定利率掉期組成。下表列出了截至2021年3月31日該公司利率掉期的相關信息(單位：千美元)：
成熟性名義金額加權平均
工資固定費率		加權平均
接收可變費率		加權平均
還有幾年就到期了
2025$296,000 0.39 %0.22 %4.51
2026379,000 0.73 %0.20 %4.89
2028160,000 1.09 %0.19 %6.88
203086,000 0.76 %0.22 %9.52
2031187,000 1.38 %0.20 %9.88
合計/Wtd平均$1,108,000 0.80 %0.20 %6.28
 
截至2020年12月31日，公司的利率掉期頭寸由薪酬固定利率掉期組成。下表列出了截至2020年12月31日該公司利率掉期的相關信息(單位：千美元)：
成熟性名義金額加權平均
工資固定費率		加權平均
接收可變費率		加權平均
還有幾年就到期了
2025$296,000 0.39 %0.23 %4.76
202620,000 0.45 %0.24 %5.01
203086,000 0.76 %0.23 %9.77
203115,000 0.95 %0.24 %10.01
合計/Wtd平均$417,000 0.49 %0.23 %5.99
 
TBAS
 
在截至2021年3月31日的三個月裏，公司沒有持有任何TBA頭寸。下表列出了該公司截至2020年3月31日的三個月的TBA信息(單位：千)：
截至今年頭三個月：
起頭
概念上的
金額
購買或覆蓋銷售或賣空
結束淨額概念
金額
截至公允價值淨值
期間結束
應收淨額/(應付)
自/至經紀人
導數
資產
導數
負債
2020年3月31日TBAS-Long$— $728,000 $(728,000)$— $— $392 $2,740 $(2,348)

8. 每股收益
 
每股基本收益(“EPS”)的計算方法是將當期普通股股東可獲得的淨收入/(虧損)除以當期參與公司普通股分紅的已發行普通股的加權平均股份。稀釋每股收益考慮了稀釋工具的影響，如股票期權、認股權證、未歸屬限制性股票和未歸屬限制性股票單位，但使用該期間的平均股價來確定將添加到加權平均流通股數量中的增量股票數量。
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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
 
下表顯示了用於計算基本每股收益和稀釋後每股收益的收益和股份的對賬截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(單位為千，不包括每股數據)：
 
截至三個月
2021年3月31日2020年3月31日
分子：  
持續經營淨收益/(虧損)$43,249 $(485,017)
交換報價收益，淨額(注11)358 — 
優先股股息(4,924)(5,667)
普通股股東可獲得的淨收益/(虧損)$38,683 $(490,684)
分母：
基本加權平均已發行普通股42,348 32,749 
稀釋加權平均已發行普通股(1)42,348 32,749 
每股收益/(虧損)-基本
普通股每股總收益/(虧損)$0.91 $(14.98)
每股收益/(虧損)-稀釋
普通股每股總收益/(虧損)$0.91 $(14.98)
(1)經理的限制性股票單位17.61萬人被排除在稀釋後每股收益的計算之外，因為在截至2020年3月31日的三個月裏，它的影響將是反稀釋的。

向經理人發行的限制性股票單位不會賦予參與者公司普通股股東的權利，如股息和投票權，直到發行股票以結算既有單位為止。限制性股票單位不被視為參股。限制性股票單位的攤薄效應僅計入稀釋後的加權平均已發行普通股。該公司擁有不是截至2021年3月31日和2020年12月31日的未歸屬限制性股票單位。

下表詳細説明瞭公司在截至2021年3月31日的三個月中宣佈的普通股股息：
 
2021   
申報日期記錄日期付款日期每股現金股息
3/22/20214/1/20214/30/2021$0.06 

“公司”就是這麼做的。不是在截至2020年3月31日的三個月裏，我沒有宣佈任何普通股股息。
 
下表詳細説明瞭公司在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內宣佈和支付的優先股股息：
2021  每股現金股息
申報日期記錄日期付款日期
8.25%系列A
8.00%系列B
8.000%系列C
2/16/20212/26/20213/17/2021$0.51563 $0.50 $0.50 

2020  每股現金股息
申報日期記錄日期付款日期
8.25%系列A
8.00%系列B
8.000%系列C
2/14/20202/28/20203/17/2020$0.51563 $0.50 $0.50 

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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
9. 所得税
 
作為一家房地產投資信託基金，只要該公司向其股東進行合格的分配，並通過實際投資和經營業績持續滿足REIT的要求，包括某些資產、收入、分配和股票所有權測試，該公司就不需要繳納聯邦所得税。大多數州都遵循美國聯邦所得税對REITs的處理方式。

消費税是指對本年度未分配的公司普通收入和淨資本利得所需數額徵收4%的税。費用按照適用的税收規定計算。在截至2021年3月31日的三個月裏，該公司不是Idon‘我沒有記錄任何消費税費用。截至2020年3月31日的三個月，公司錄得消費税支出(0.8)1.8億美元。在截至2020年3月31日的三個月裏，先前應計的消費税支出發生了逆轉，這是與新冠肺炎疫情相關的市場狀況造成的虧損的結果。
 
該公司在幾個美國司法管轄區提交納税申報單。沒有正在進行的美國聯邦、州或地方税務檢查與公司相關。
 
根據對任何潛在的不確定所得税頭寸的分析，該公司得出結論，截至2021年3月31日，它沒有任何符合ASC 740確認或計量標準的不確定税收頭寸。該公司過去三個納税年度的聯邦所得税申報單可由美國國税局審查。如果本公司產生與所得税相關的利息和罰款，其政策是將其歸類為所得税撥備的一個組成部分。

10. 關聯方交易
 
經理

本公司已與經理人訂立管理協議，該協議規定初始期限，並將被視為每年自動續期一年，但須受若干終止權的規限。本公司由經理進行外部管理和諮詢。根據於二零一一年七月六日生效的管理協議(於本公司首次公開發售(“首次公開發售”)完成後)的條款，經理向本公司提供其管理團隊(包括其高級管理人員)及適當的支援人員。公司的每一位管理人員都是安吉洛·戈登的僱員。公司沒有任何員工。根據日期為二零一一年六月二十九日的轉授協議，經理已將本公司管理協議項下其日常職責及義務的全面責任轉授予Angelo Gordon。以下是管理協議中提供的費用和補償的説明。
 
管理費
 
經理有權獲得相當於以下金額的管理費1.50按季度計算和支付的公司股東權益的年利率。在計算管理費時，“股東權益”是指自成立以來發行任何股權證券(包括優先證券)的淨收益之和(在任何此類發行的會計季度內按比例每日分配此類發行，不包括未來向經理髮行的任何股權)，加上公司在該季度末的留存收益(不考慮任何非現金股權補償支出或以下所述的本期或前期發生的其他非現金項目)減去公司為回購股票支付的任何金額。根據公認會計原則編制的本公司財務報表中報告的影響股東權益的虧損或其他非現金項目，不論該等項目是否計入其他全面收益或虧損，或計入淨收入，不包括根據公認會計準則變動而產生的一次性事件，以及經經理與本公司獨立董事討論並經本公司多數獨立董事批准後的某些其他非現金費用。在計算管理費時，股東權益可能大於或低於公司財務報表中顯示的股東權益金額。

截至2021年3月31日及2020年3月31日止三個月，本公司產生的管理費約為$1.7百萬美元和$2.1分別為2000萬人。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司記錄的應付管理費為$1.7百萬美元。

於2020年4月6日，本公司與經理簽署了一項管理協議修正案，根據該修正案，
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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
經理同意將公司從2020年第一季度開始支付的管理費推遲到2020年9月30日。

於二零二零年九月二十四日，本公司與基金經理簽署另一項管理協議修訂(“第二管理協議修訂”)，據此基金經理同意收取部分遞延基礎管理費作為普通股股份。根據第二次管理協議修正案，經理同意購買(I)1,215,370全額支付遞延基礎管理費$的普通股3.8本公司就2020年第一季及第二季應付的百萬元及(Ii)154,500面值$的普通股0.5本公司就2020年第三季度應支付的基礎管理費中的80萬美元。向經理髮行的普通股價值為$。3.15基於公司截至2020年8月31日每股賬面價值估計區間的中點。2020年第三季度剩餘的管理費是在正常業務過程中支付的。

終止費
 
當發生(I)本公司無故終止管理協議或(Ii)經理人因本公司違反管理協議的任何重大條款而終止管理協議時，經理人將有權獲得相當於終止前24個月期間平均年度管理費三倍的終止費，該終止費以最近結束的財政季度末為計算依據。(I)本公司無故終止管理協議，或(Ii)經理人因本公司違反管理協議的任何重大條款而終止管理協議，經理人將有權獲得相當於終止前24個月期間平均年度管理費三倍的終止費。截至2021年3月31日和2020年12月31日，未發生管理協議終止事件。
 
費用報銷
 
本公司須就基金經理或其聯屬公司代表本公司招致的營運開支，包括與法律、會計、盡職調查及其他服務有關的開支，向基金經理或其聯屬公司報銷。該公司的報銷義務不受任何美元限制；但是，報銷受年度預算程序的約束，該程序將管理協議中的指導方針與公司董事會的監督相結合。
 
本公司向經理或其關聯公司償還本公司應分配的薪酬份額，包括但不限於年度基本工資、獎金、支付給(I)公司首席財務官的任何相關預扣税和員工福利，(Ii)根據花在公司事務上的時間百分比計算的公司總法律顧問，以及(Iii)其他公司財務、税務、會計、內部審計、法律、風險管理、運營，以及(Iii)其他公司財務、税務、會計、內部審計、法律、風險管理、運營、基金經理及其聯屬公司的合規及其他非投資人員，根據該等人員在本公司事務中所佔時間的百分比，將其全部或部分時間用於管理本公司事務。作為經理或其關聯公司的高級管理人員或人員，他們將其部分時間投入到公司事務中，以使公司能夠運營其業務。
 
在$4.0百萬美元和$0.9分別截至2021年3月31日及2020年3月31日止三個月的其他營運開支百萬元，本公司已產生1.5百萬美元和$2.0100萬美元，分別代表費用的報銷。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司記錄了應付給經理的報銷金額為$1.5300萬美元和300萬美元1.8分別為2000萬人。在截至2021年12月31日的一年中，經理同意放棄獲得#美元費用補償的權利。0.82000萬。

2020年4月6日，公司簽署了一項管理協議修正案，根據該修正案，經理同意將從2020年第一季度起生效的費用報銷推遲到2020年9月30日。截至2020年9月30日，所有遞延費用報銷均已支付。

擔保債務

2020年4月10日，關於第一份忍耐協議，公司向經理簽發了一張有擔保的本票(“票據”)，證明有#美元。10經理向本公司提供的百萬美元貸款。此外，在2020年4月27日，關於第二份容忍協議，公司和經理對票據進行了修訂，以反映額外的$10經理向本公司提供的百萬美元貸款。$10經理於2020年4月10日借出的百萬元貸款於2021年3月31日到期時連本帶息悉數償還，而102020年4月27日發放的100萬美元貸款於2020年7月27日到期時連本帶息全額償還。票據的未付餘額應計利息，利率為6.0每年的百分比。票據的利息按月以實物形式支付，方法是將該等應累算的每月利息加至
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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
票據的未償還本金餘額。票據及票據的應計利息在未償還時計入應付聯屬公司的金額，而應付聯屬公司金額則計入綜合資產負債表的“其他負債”項目內。有關“其他負債”項的細目，請參閲附註7。
 
限制性股票授予
 
自2020年4月15日起，經公司股東在2020年年度股東大會上批准，2020年股權激勵計劃規定2,000,000擬發行的普通股。在單個會計年度內授予任何非僱員董事的普通股的最高數量，加上在任何一個會計年度支付給該非僱員董事的任何現金費用，不得超過$。300,000總價值(根據授予日期公允價值計算任何此類獎勵的價值)。截至2021年3月31日，1,857,350普通股股票可根據股權激勵計劃授予。
 
自首次公開募股(IPO)以來，該公司已累計批准105,794和142,650根據其2011年7月6日的股權激勵計劃(“2011年股權激勵計劃”)和2020年的股權激勵計劃，該公司分別向獨立董事出售限制性普通股。截至2021年3月31日，授予其獨立董事的所有限制性普通股均已歸屬。此外，自首次公開募股(IPO)以來，該公司已經發行了40,250受限制普通股和受限制普通股的股份120,000根據2011年股權激勵計劃，向其經理出售限制性股票單位。截至2020年7月1日，授予其管理人的全部限制性普通股和限制性股票單位股份已全部歸屬。

董事薪酬

從2021年1月1日開始，每位獨立董事的年度基本董事費用從1美元降至1美元。160,000至$150,000, $70,000其中每季度支付一次，以現金和#美元支付。80,000其中每季度以限制性普通股股份的形式支付。每季度向每位獨立董事發行的限制性普通股數量是根據公司普通股在每個會計季度最後一個交易日在紐約證券交易所的平均高低價格確定的。在任何零碎股份可發行及支付予每名獨立董事的範圍內，將向每名獨立董事支付現金，以代替任何零碎股份。所有董事費用均按季度拖欠按比例支付(並確定限制性股票授予)，已發行的股票完全歸屬且不可沒收。該董事在擔任本公司董事會獨立成員期間，不得出售或轉讓該等股份。截至2021年3月31日，公司董事會由以下人員組成四獨立董事。

根據先前討論的忍耐協議，除其他事項外，本公司同意在截至2020年3月31日的季度僅以普通股補償其獨立董事。
 
對關聯公司債務和股權的投資
 
本公司通過持有資產所有權權益的關聯實體投資於信貸敏感型住宅資產。在Angelo Gordon關聯公司管理的其他投資者中，本公司是此類實體的投資者之一，並已對此類投資採用權益會計方法。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司在這些投資中所佔份額的公允價值總額以及截至2021年和2020年3月31日的三個月這些投資產生的淨收益/(虧損)見附註2。

該公司對AG Arc的投資反映在其綜合資產負債表上的“對附屬公司的債務和股權投資”項目中。該公司有大約一個44.6AG Arc.的%權益有關AG Arc截至2021年3月31日和2020年12月31日的公允價值，請參閲附註2。

ARC Home可能會向本公司、第三方或基金經理的附屬公司出售貸款。Arc Home還可能與我們、第三方或經理的關聯公司簽訂協議，出售獲得與其從第三方或發起的MSR購買的MSR相關的超額服務差額的權利。該公司已直接或通過其子公司與Arc Home簽訂協議，購買與Arc Home的某些MSR相關的超額服務差額。截至2021年3月31日和2020年12月31日，這些超額MSR的公允價值約為$3.3百萬美元和$3.5分別為百萬美元。有關在2020年第三季度出售公司部分過剩MSR的詳細信息，請參閲下面的“與關聯公司的交易”。

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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
2020年，Arc Home開始向安傑洛·戈登(Angelo Gordon)管理的一傢俬人基金出售非QM貸款。ARC Home出售未償還本金餘額為#美元的非QM貸款76.8在截至2021年3月31日的三個月內，向經理的這家聯屬公司支付了100萬美元。

在截至2021年3月31日的三個月裏，Arc Home出售了未償還本金餘額為#美元的非QM貸款57.72000萬美元給公司。有關Arc Home在2021年第一季度向公司出售非QM貸款的詳情，請參閲下面的“與附屬公司的交易”。

2020年4月3日，本公司與Angelo Gordon管理的私募基金一起重組了其在Matt的融資安排(“重組融資安排”)。重組後的融資安排要求Matt相關資產的所有本金和利息均用於償還未償還融資安排的本金和利息。截至2020年4月3日，重組後的融資安排不再是有關追加保證金通知的按市值計價安排，對本公司沒有追索權。重組後的融資安排規定終止日期為2021年10月1日。在終止日期或本公司證券化或出售受重組融資安排約束的剩餘資產時(以較早者為準)，融資對手方(非關聯公司)有權35資產剩餘權益的%。該公司對這次重組進行了評估，並得出結論，這是一次債務的清償。馬特選擇對這一融資安排進行公允價值選擇，公司對待這一安排的態度與本次選擇一致。
 
2021年1月29日，該公司與Angelo Gordon管理的私人基金一起，就其在馬特的重組融資安排達成了一項修正案。這項修訂旨在將現有融資轉換為按市值計價的融資機制，該融資機制將求助於本公司和安吉洛·戈登(Angelo Gordon)管理的私人基金，這些基金投資於馬特，直至下文提到的從數學到馬特的承諾。修改協議後，公司與融資對手方就溢價回收費進行了結算。
2021年1月29日，該公司與安傑洛·戈登(Angelo Gordon)管理的私人基金一起，對MATH LLC協議進行了修訂，該協議要求MATH為資本承諾提供$50.01000萬給馬特。該公司通過其在數學方面的投資，負責其按比例承擔的資本承諾份額。有關更多信息，請參閲註釋12。

該公司對地段的投資要求其為與發起土地相關融資有關的各種承諾提供資金。有關更多信息，請參閲註釋12。該公司有大約一個47.5%和50地段I及地段II分別擁有%權益。

與關聯公司的交易
 
關於本公司對住宅按揭貸款、由本公司持有股權並與Angelo Gordon管理的其他私人基金一起持有的證券化形式的住宅按揭貸款(“再/不良貸款”)和非QM貸款的投資，本公司聘請資產管理公司提供諮詢、諮詢、資產管理和其他服務。自2015年11月起，本公司亦聘請紅溪資產管理有限公司(“資產管理公司”)(“資產管理公司”)(經理的關聯方及Angelo Gordon的直接附屬公司)擔任其若干再/不良貸款的資產管理公司。從2019年9月開始，公司聘請資產經理作為其非QM貸款的資產管理人。本公司就其再/不良貸款及非QM貸款向資產管理人支付由第三方評估公司定期評估及確認的獨立獨立資產管理費。2019年第三季度，第三方對資產管理費的評估導致公司更新了其再/不良貸款的費用金額。2019年第三季度，本公司還利用第三方評估公司確定了非QM貸款的費用水平。公司向資產管理人支付的費用總額為#美元。0.6300萬美元和300萬美元0.3截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。截至2020年3月31日止三個月，本公司遞延$0.1欠資產管理公司的600萬美元費用，隨後於2020年9月30日支付。這些費用包括公司直接支付的金額和公司擁有剩餘權益的證券化受託人支付的金額。

對於公司通過Arc Home購買的超過MSR的投資，公司向Arc Home支付管理費。公司支付給Arc Home的行政費總計為$11.1一千美元0.1截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。

2020年2月，本公司與Angelo Gordon管理的私人基金一起，通過其在Matt的未合併所有權權益，參與了一項評級的非QM貸款證券化，在該證券化中，非QM貸款以公允價值
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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
共$348.2有1.8億人被證券化。證券化中的某些優先部分被出售給第三方，公司和Angelo Gordon管理的私人基金保留了附屬部分，公允價值為#美元。26.6截至2020年3月31日，為1.2億美元。本公司有一家44.6保留的次級部分的%權益。

二零二零年七月，根據本公司的關聯交易政策，本公司向經理人的一間聯屬公司(“二零二零年七月收購聯屬公司”)出售若干房地產證券。截至交易日期，出售給2020年7月收購聯屬公司的房地產證券的總公允價值為#美元。1.92000萬。收購聯屬公司於二零二零年七月以競爭性投標方式提交向本公司購買該等證券的要約，從而購入該等房地產證券。這使得該公司能夠確認第三方市場定價和最佳執行。

2020年8月，本公司與Angelo Gordon管理的私人基金一起，通過其在Matt的未合併所有權權益，參與了一項評級為非QM貸款證券化，其中公允價值為#美元的非QM貸款226.0有1.8億人被證券化。證券化中的某些優先部分被出售給第三方，公司和Angelo Gordon管理的私人基金保留了附屬部分，公允價值為#美元。24.3截至2020年9月30日，為1.2億美元。本公司有一家44.6保留的次級部分的%權益。

2020年8月，該公司與Angelo Gordon管理的私人基金一起，將其Ginnie Mae Extra MSR投資組合出售給Arc Home，總收益為$18.92000萬。該投資組合的未付本金餘額總計為#美元。3.51000億美元。該公司在總收益中的份額約為#美元。8.52000萬，相當於它的大約45%所有權權益。Arc Home隨後將其Ginnie Mae MSR投資組合出售給了第三方。

於二零二零年十月，根據本公司的關聯交易政策，本公司向基金經理的一間聯屬公司(“二零二零年十月出售聯屬公司”)收購若干房地產證券及超額MSR。截至交易日期，從2020年10月出售關聯公司獲得的房地產證券和超額MSR的總公允價值為#美元。0.5300萬美元和300萬美元20.0分別為10000人。由於經理人合理判斷認為為該等房地產證券採購市場投標並不可行，因此，適當的定價乃根據第三方定價供應商擬備的估值而釐定。第三方定價供應商允許公司確認第三方市場定價和最佳執行。

在2021年第一季度，公司從Arc Home購買了未償還本金餘額和公允價值為#美元的非QM貸款。57.7300萬美元和300萬美元59.2分別為2000萬人。

二零二一年三月，根據本公司的關聯交易政策，本公司向基金經理的一間聯屬公司(“二零二一年三月收購聯屬公司”)出售若干房地產證券。截至交易日期，出售給2021年3月收購關聯公司的房地產證券的總公允價值為#美元。6.92000萬。2021年3月收購關聯公司通過競標過程提交從本公司購買證券的要約，從而購買了房地產證券。這使得該公司能夠確認第三方市場定價和最佳執行。

11. 權益

股票回購計劃

2015年11月3日，公司董事會批准了一項股票回購計劃(“回購計劃”)，回購金額最高可達$25.0公司已發行普通股的100萬股。此類授權沒有到期日。作為回購計劃的一部分，股票可以在公開市場交易中購買，包括通過大宗購買，通過私下協商的交易，或根據根據交易法第10b5-1條可能採用的任何交易計劃。公開市場回購將根據交易法規則10b-18進行，該規則對公開市場股票回購的方法、時間、價格和數量設定了一定的限制。根據適用的證券法，根據回購計劃回購普通股的時間、方式、價格和金額可由公司使用可用的現金資源自行決定。公司根據回購計劃回購的普通股(如果有)將被取消，在公司重新發行之前，將被視為馬裏蘭州法律規定的授權但未發行的普通股。公司可以在沒有事先通知的情況下，隨時暫停或終止回購計劃，該授權並不要求公司收購任何特定數量的普通股。本公司收購自己股票的成本超過股票的總面值，首先在可用範圍內減少額外的實收資本，任何剩餘成本都適用於留存收益。不是在這三個月中，根據回購計劃回購了股票。
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合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
截至2021年3月31日和2020年3月31日，約為14.6根據回購計劃，仍有100萬股普通股被授權用於未來的股票回購。

2021年2月22日，公司董事會批准了一項股票回購計劃(“優先回購計劃”)，根據該計劃，公司董事會授予回購授權，以收購其8.25%系列A累計可贖回優先股，ITS8.00B系列累計可贖回優先股百分比及其8.000%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，總價值最高可達$202000萬。不是在截至2021年3月31日的三個月裏，根據回購計劃回購了股票。

股權分配協議

於2017年5月5日，本公司分別與瑞士信貸證券(美國)有限責任公司及JMP證券有限責任公司(統稱“銷售代理”)訂立股權分派協議，本公司稱為“股權分派協議”，根據該協議，本公司可出售最多$100.0根據1933年證券法，其普通股股票的總髮行價不時通過銷售代理。股權分派協議於2018年5月22日在提交本公司2018年註冊説明書的同時進行了修訂，如下所述。截至2021年3月31日止三個月，本公司發行2.2股權分派協議項下1,000萬股普通股，淨收益約為#美元10.02000萬。在截至2020年3月31日的三個月內，該公司不是根據股權分配協議，我不會發行任何普通股。自該計劃開始以來，該公司已經發布了大約5.8根據股權分配協議，以總收益#美元換取1.2億股普通股。45.02000萬。

貨架登記表

2018年5月2日，公司提交了貨架登記聲明，登記金額最高可達$750.02000萬股證券，包括股本(《2018年註冊説明書》)。2018年註冊聲明於2018年5月18日生效，將於2021年5月18日到期。

優先股

公司的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股沒有規定的到期日，也不受任何償債基金或強制贖回的約束。在某些情況下，控制權變更後，公司的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股可以轉換為公司普通股。公司A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股的持有者除非條件有限，否則沒有投票權，在普通股持有者有權獲得任何現金紅利之前，持有者有權按各自規定的年利率獲得累積現金紅利。A系列優先股和B系列優先股的股息率為8.25%和8.00的年利率分別為25.00每股清算優先權。從最初發行之日起至2024年9月17日(但不包括在內)，C系列優先股的初始股息率為8.000美元的年利率25.00每股清算優先權。在2024年9月17日及之後，C系列優先股的股息將按$25.00清算優先權等於當時三個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的年浮動利率加上6.476每年的百分比。該公司A系列優先股和B系列優先股的股票目前可贖回價格為美元。25.00每股股息加累計及未支付股息(不論是否宣派)完全由本公司選擇。公司C系列優先股的股票可贖回價格為$25.00每股股息加累計和未支付股息(無論是否宣佈)完全由公司從2024年9月17日或更早開始的選擇權，在某些情況下旨在保留其作為REIT的資格以繳納聯邦所得税。股息在每年3月、6月、9月和12月的第17天按季度拖欠支付。公司的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股一般沒有任何投票權，但如果公司不能為這些股票支付股息，則例外情況下，該公司的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股通常沒有任何投票權。六或更多季度期間(無論是否連續)。在這種情況下，公司A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股的持有者將有權投票選舉兩名額外的董事進入公司董事會，直至所有未支付的股息支付或申報完畢並留出用於支付的所有其他類別或系列優先股的持有人一起投票，該等類別或系列的優先股已被授予類似投票權並可行使，並有權與公司的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股作為一個類別投票。此外，如果沒有條款正在改變的公司A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股系列中至少三分之二的流通股持有者的贊成票，公司A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股的任何系列的條款都不能做出某些重大和不利的改變。
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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
分紅

2020年3月27日，本公司宣佈，董事會批准暫停本公司的季度股息。8.25%系列A累計可贖回優先股，8.00B系列累計可贖回優先股百分比，以及8.000%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股，從2020年5月宣佈的優先股息開始，以便在新冠肺炎疫情導致的市場波動期間保存資本和改善其流動性狀況，以及暫停普通股的季度股息，從正常情況下應該在2020年3月宣佈的股息開始。根據該公司管理其系列優先股的章程條款，如果其優先股的股息拖欠，該公司不能就其普通股支付現金股息。
 
2020年12月17日，公司支付了拖欠的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股股息，以及2020年第四季度應支付的全部優先股股息，金額為$1.54689, $1.50，及$1.50分別為每股。2020年12月22日，公司董事會宣佈派發股息$0.032020年第四季度每股普通股，於2021年1月29日支付給2020年12月31日收盤時登記在冊的股東。在2021年第一季度，公司在正常過程中宣佈了優先和普通股股息。有關期內宣佈的股息的詳細資料，請參閲附註8。
 
交換報價

2020年8月14日，本公司宣佈開始要約以新發行的普通股換取最多250,470其A系列優先股的股票，最高可達556,600B系列優先股的股票，最高可達556,600其C系列優先股的股票。此優惠的到期日為2020年9月11日。根據交易所代理美國股票轉讓與信託公司(American Stock Transfer&Trust Company，LLC)提供的最終統計，42,820A系列優先股的股份，31,085B系列優先股和29,355C系列優先股是有效投標的，在要約到期前沒有適當撤回。公司接受了所有這些103,260有效投標的優先股，並以交換方式發行合計516,300根據修訂後的1933年證券法第3(A)(9)條規定的豁免登記的普通股。

2020年9月30日，公司同意發行合計3,679,634其普通股，並同意支付總計#美元的現金對價6.31000萬美元，以換取210,662A系列優先股的股份，404,187B系列優先股的股份，以及427,467根據與優先股現有持有者私下協商的交換協議，發行C系列優先股。交易完成後，根據交換協議交換的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股被重新分類為授權但未發行的優先股，沒有指定類別或系列。

2020年10月2日，公司同意發行總計900,000其普通股，並同意支付總計#美元的現金對價1.71000萬美元，以換取260,000根據與C系列優先股現有持有者私下協商的交換協議，發行C系列優先股。交易完成後，根據交換協議交換的C系列優先股被重新分類為授權但未發行的優先股，沒有指定類別或系列。

2021年3月17日，公司同意發行總計2,812,388以其普通股換取153,325A系列優先股和350,609B系列優先股的股份，根據與優先股現有持有者私下協商的交換協議。交易完成後，根據交換協議交換的A系列優先股和B系列優先股被重新分類為授權但未發行的優先股，沒有指定類別或系列。

截至2021年3月31日，公司擁有未償還的1,663,193A系列優先股的股份，3,814,119B系列優先股的股份，以及3,883,178C系列優先股的股份。

向經理髮行普通股

2020年9月24日，本公司發佈(一)1,215,370向基金經理出售普通股，以全數支付遞延基礎管理費$。3.8本公司就2020年第一季及第二季應付的百萬元及(Ii)154,500面值$的普通股0.5本公司就2020年第三季度應支付的基礎管理費中的80萬美元。向經理髮行的普通股價值為$3.15以每股為基礎
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AG Mortgage Investment Trust Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
以該公司截至2020年8月31日每股賬面價值預估區間的中點計算。剩餘的第三季度管理費是在正常業務過程中支付的。有關此交易的更多信息，請參閲附註10。

12. 承諾和或有事項
 
公司可能會不時捲入日常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。截至2021年3月31日，除下文所述外，本公司未涉及任何重大法律訴訟。

2020年3月25日，公司的某些子公司向紐約聯邦地區法院提起訴訟，要求禁止加拿大皇家銀行及其一家關聯公司(“加拿大皇家銀行”)出售公司在加拿大皇家銀行回購的某些資產，並尋求損害賠償(AG、MIT、CMO等人。V.RBC(巴巴多斯)貿易公司等人.，20-cv-2547，美國紐約南區地區法院)。2020年3月31日，本公司撤回了根據法院2020年3月25日關於有爭議的出售的裁決，在申訴中提出的禁制令救濟請求，這是沒有實際意義的。正如之前在2020年6月2日提交給證券交易委員會的8-K表格中披露的那樣，公司於2020年5月28日與加拿大皇家銀行達成和解協議，根據該協議，公司和加拿大皇家銀行相互免除了與有爭議的回購協議相關的進一步索賠。作為和解協議的一部分，為了解決任何一方根據回購協議提出的所有索賠，該公司向加拿大皇家銀行支付了#美元。5.02000萬美元現金，並向加拿大皇家銀行發行了本金為#美元的有擔保本票。2.02000萬。2020年6月11日，公司向加拿大皇家銀行全額償還了到期的擔保本票。該公司在2020年第二季度綜合經營報表的“已實現淨收益/(虧損)”項目中確認了這一結算。因此，根據和解協議和本票，該公司已經履行了其對加拿大皇家銀行的所有付款義務，而且，正如之前報道的那樣，聯邦訴訟已被自願駁回，並受到損害。

截至2020年12月31日止年度，本公司錄得虧損$11.61.7億美元與其他交易對手聲稱的缺陷有關。該公司在綜合經營報表的“已實現淨收益/(虧損)”項目中確認了這些虧損。截至2020年8月，Mitt與貸款人解決並解決了所有欠款索賠。

下表詳細説明瞭該公司截至2021年3月31日的未履行承諾(單位：千)：
承諾類型承諾日期總承諾資金承諾剩餘承諾
商業貸款K(A)2019年2月22日$20,000 $17,220 $2,780 
地段(B)五花八門32,345 20,604 11,741 
數學(B)2021年1月29日22,295 — 22,295 
總計$74,640 $37,824 $36,816 
(a)該公司就與建設項目有關的商業貸款作出了承諾。有關更多詳細信息，請參見注釋4。
(b)有關批次和數學的更多信息，請參閲附註10“關聯公司的債務和股權投資”。

13. 後續事件

在季度末之後，公司購買了$154.22000萬美元的非QM貸款，包括$47.31000萬美元是從Arc Home購買的。該公司還修訂或達成融資安排，將為非QM貸款融資的最高未承諾借款能力提高至#美元。8002000萬。

2021年4月20日，根據本公司的關聯交易政策，本公司向基金經理的一家關聯公司出售了某些CMBS。截至交易日期，出售給聯屬公司的房地產證券的總公允價值為#美元。16.82000萬。

2021年5月5日，本公司與Angelo Gordon管理的私人基金一起，通過其在Matt的未合併所有權權益，參與了一項評級為非QM貸款證券化，其中公允價值為$#的非QM貸款171.4有1.8億人被證券化。證券化中的某些優先部分已出售給第三方，公司和Angelo Gordon管理的私人基金保留了附屬部分。在這筆交易之後，Matt已經證券化了之前獲得的所有非QM貸款，其剩餘的投資組合由從這次證券化中保留的附屬部分和過去的證券化組成。本年度內，本公司已開始直接收購非QM貸款，這些貸款記錄在綜合資產負債表上的“住宅按揭貸款，按公允價值計算”項目中。
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項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
 
在這份Form 10-Q季度報告或本“報告”中，除非我們特別聲明或上下文另有説明，否則我們將AG Mortgage Investment Trust，Inc.稱為“我們”、“我們”、“公司”或“我們”。我們稱我們的外部經理AG REIT Management，LLC為我們的“經理”，我們稱我們經理Angelo，Gordon&Co.，L.P.的直屬母公司為“Angelo Gordon”。
 
閲讀以下討論時應結合我們的合併財務報表和合並財務報表的附註(包括在本報告的第1項中)，以及我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K以及任何後續文件中包含的信息。
 
前瞻性陳述
 
在本報告中，我們根據1933年“證券法”(下稱“證券法”)第27A條和1934年“證券交易法”(下稱“交易法”)第21E條的規定作出前瞻性陳述，這些陳述可能會受到大量已知和未知風險和不確定性的影響。這些前瞻性表述包括以下信息：我們的業務可能或假設的未來結果、財務狀況、流動性、回報、經營結果、計劃、收益率、目標、我們投資組合的構成、政府實體(包括美聯儲)採取的行動、實際立法和擬議立法對我們的潛在影響、我們對某些宏觀經濟趨勢的看法以及新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)的影響。當我們使用“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或類似的表達方式時，我們意在識別前瞻性陳述。

這些前瞻性陳述是基於我們管理層目前掌握的信息，具有內在的主觀性、不確定性，可能會發生變化。不能保證實際結果不會與我們的預期大不相同。可能導致這種差異的一些(但不是全部)因素包括但不限於：

•新冠肺炎疫情以及各政府部門、企業和其他第三方實施的應對措施的不確定性和經濟影響；
•我們的業務和投資戰略的變化；
•我們預測和控制成本的能力；
•我們資產的利率和公允價值的變化，包括與我們資產融資相關的追加保證金要求的負面變化；
•收益率曲線的變化；
•我們所擁有的貸款或作為我們投資證券基礎的貸款提前還款率的變化；
•我們資產的違約率或拖欠率上升和/或回收率下降；
•我們有能力以對我們有利或完全有利的條款獲得和維持融資安排；
•整體經濟狀況、行業以及金融和房地產市場的變化，包括對我們資產價值的影響；
•住宅投資、中介RMBS和商業投資的市場狀況；
•美國國會、美國財政部、美聯儲和其他機構和機構為應對新冠肺炎疫情的經濟影響而採取的立法和監管行動；
•包括在“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)中的忍耐計劃；
•我們未來向股東進行分配的能力；
•出於聯邦税收的目的，我們有能力保持自己作為房地產投資信託基金(REIT)的資格；以及
•我們有資格根據1940年修訂後的“投資公司法”獲得豁免註冊的資格。

我們告誡投資者不要過度依賴任何前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅在作出之日發表，並敦促您仔細考慮上述風險，以及我們截至2020年12月31日的年度報告中的“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及隨後提交的任何文件中所指出的風險，請不要過多地依賴這些前瞻性陳述，因為這些前瞻性陳述只反映了截止到2020年12月31日的年度報告中的“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”這兩個標題中所指出的風險。新的風險和不確定性不時出現，我們無法預測這些事件或它們可能對我們產生的影響。除非法律另有要求，否則我們沒有義務也不打算因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述。我們作出的所有前瞻性陳述或歸因於我們的所有前瞻性陳述都明確受本警示通知的限制。

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關於新冠肺炎大流行的特別説明

2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒(新冠肺炎)爆發為大流行。3月13日，美國宣佈新冠肺炎疫情進入全國緊急狀態，幾個州和市政當局隨後宣佈進入突發公共衞生事件。這些狀況已經並可能繼續對美國和世界經濟造成重大破壞。

從2020年3月中旬開始，與新冠肺炎相關的全球大流行和相關的經濟狀況導致金融和抵押貸款相關資產市場受到極端壓力，導致信用利差擴大，利率大幅下降，回購協議融資和抵押貸款證券市場出現前所未有的流動性不足。由於資產負債表的限制，一級交易商對MBS的需求不足，加劇了流動性不足。這些事件反過來導致我們的資產價格下跌，並增加了我們回購協議交易對手的追加保證金要求。為了節約資本，保護資產，暫停市場混亂造成的不斷升級的負面影響，並讓我們許多資產的市場穩定下來，我們於2020年4月與回購協議交易對手簽訂了容忍協議，隨後根據恢復協議，我們於2020年6月10日退出了該協議。這些協議在下面的“融資活動-容忍和恢復協議”一節中有詳細介紹。

為了在金融市場這場史無前例的動盪中管理我們的投資組合，改善流動性並保存資本，我們在2020年通過出售(直接或由於融資交易對手扣押)將基於GAAP和非GAAP的投資組合規模分別減少了29億美元和30億美元。2020年，我們還將基於公認會計準則和非公認會計準則的相應融資安排餘額分別減少了27億美元和28億美元。在這樣做的過程中，我們確認了大量已實現和未實現的虧損，這些虧損直接歸因於新冠肺炎疫情對金融市場的擾亂。

我們還不知道新冠肺炎疫情對我們的業務、運營、人事或整個美國經濟的影響有多大。我們無法預測未來的事態發展，包括疫情的範圍和持續時間、我們在家工作安排的有效性、第三方供應商支持我們運營的能力、政府當局和其他第三方針對疫情采取的任何行動的性質和效果，以及本報告中討論的其他因素。新冠肺炎疫情的未來發展以及為減少其傳播而採取的行動可能會繼續對我們的業務、運營、運營業績、財務狀況、流動性或資本水平產生實質性的不利影響。

執行摘要

2021年第一季度，我們將重點放在繼續增長我們多元化的風險調整後的住宅信貸投資組合和機構RMBS上。在這樣做的過程中，我們的主要重點是投資於住宅按揭貸款，目的是在市場條件允許的情況下將這些資產證券化。在本季度，我們通過從第三方和Arc Home購買貸款，繼續擴大我們投資組合中非QM貸款的構成。我們還繼續投資於機構RMBS，同時將我們商業投資和非機構RMBS投資組合的資本重新配置到住宅抵押貸款市場。以下信息提供了本季度投資和資本活動的摘要：

投資活動

•購買了2.085億美元的非QM貸款，其中5920萬美元是從Arc Home購買的，Arc Home是我們與其他Angelo Gordon基金一起投資的一家特許抵押貸款發起人；
◦在本季度，我們修改了某些融資安排，包括最大未承諾借款能力，為收購非QM貸款提供資金；
◦季度末之後，我們額外購買了1.542億美元的非QM貸款，其中包括從Arc Home購買的4730萬美元，同時還增加了我們在某些融資安排下的最大未承諾借款能力，以支持我們在非QM貸款市場的持續增長；
•購買了30年期固定利率頭寸，使我們的機構RMBS投資組合增加到9.154億美元；
•出售了兩筆商業房地產貸款，總收益為7,430萬美元，截至2020年12月31日，釋放了約2,880萬美元的無資金承諾；以及
•出售了幾個非機構RMBS和CMBS頭寸，總收益為4040萬美元。

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資本活動

•利用我們的自動櫃員機計劃發行了220萬股普通股，籌集了約1000萬美元的淨收益；以及
•與優先股現有持有者私下協商交換要約，發行280萬股普通股，換取50萬股優先股。

我們公司
 
我們是一家混合型抵押貸款房地產投資信託基金，機會主義地投資於信用投資和機構RMBS的多元化風險調整組合。我們的信貸投資包括住宅投資和商業投資。我們是馬裏蘭州的一家公司，根據管理協議，由我們的經理(安吉洛·戈登的全資子公司)進行外部管理。根據日期為二零一一年六月二十九日的授權協議，本公司經理已授權Angelo Gordon全面負責管理協議項下的日常職責及義務。我們經營房地產投資信託基金(“REIT”)是為了獲得美國聯邦所得税的資格並納税。因此，只要我們保持預期的REIT資格，我們目前分配給股東的應税收入一般不需要繳納美國聯邦所得税，但我們的國內應税REIT子公司(“TR”)除外。我們的業務運營方式也允許我們根據1940年修訂後的《投資公司法》或《投資公司法》保持註冊豁免權。

我們的投資組合
 
我們的投資組合由我們的信用投資和機構RMBS組成。我們的信貸投資包括住宅投資和商業投資。下面將更詳細地描述這些投資。

信貸投資

住宅投資

我們的住宅投資包括：

•非QM貸款，包括：
◦不符合消費者金融保護局(“CFPB”)“合格抵押貸款”或“QM”安全規定的住房抵押貸款。當直接持有時，這些投資包括在我們綜合資產負債表上的“按公允價值計算的住宅按揭貸款”項目中。
◦與Angelo Gordon管理的其他私人基金一起持有的非QM貸款由我們的一家未合併子公司Mortgage Acquisition Trust I LLC(“Matt”)持有(詳情請參閲下面的“合同義務”部分)。這些投資包括在我們綜合資產負債表的“附屬公司債務和股權投資”項目中。
◦由Matt發行的證券化形式的非QM貸款。證券化通常採取各種類型的票據的形式。這些投資包括在我們綜合資產負債表的“附屬公司債務和股權投資”項目中。

•重新/不良貸款，包括：
◦RPLS或不良貸款以證券化形式發行，由我們擁有股權的實體發行，我們與安傑洛·戈登(Angelo Gordon)管理下的其他私人基金一起持有。證券化通常採取股權和各種類型的票據的形式。這些投資包括在我們綜合資產負債表上的“RMBS”和“附屬公司債務和股權投資”項目中。
◦我們通過在某些合併信託中的權益持有的RPLS或不良貸款。這些投資由住宅房地產擔保，包括優質、Alt-A和次級抵押貸款，幷包括在我們綜合資產負債表上的“按公允價值計算的住宅抵押貸款”項目中。

•與土地相關的融資包括我們為收購和橫向開發土地而向第三方土地開發商和房屋建築商發放的第一按揭貸款。這些貸款可能通過我們未合併的子公司持有。這些貸款包括在我們綜合資產負債表的“附屬公司債務和股權投資”項目中。

我們擁有的Residential Investments還包括不是由Ginnie Mae或GSE發行或擔保的住宅抵押貸款支持證券(RMBS)。我們將這些投資統稱為我們的非代理RMBS。抵押貸款
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住宅非機構RMBS的抵押品包括通常不符合美國政府機構或美國政府支持實體發佈的承銷指導方針的住宅抵押貸款。我們的非機構RMBS包括投資級和非投資級固定利率和浮動利率證券。

商業投資
 
我們的商業投資包括：

•固定和浮動利率商業抵押支持證券(“CMBS”)，由多個借款人的商業抵押貸款擔保(“管道”)，或由單一資產(通常是大型商業地產)擔保的單一商業抵押貸款擔保，或由向單一借款人或相關借款人提供的交叉抵押貸款池(“單一資產/單一借款人”)擔保；
•純利息證券(由純利息條帶支持的CMBS)；
•以商業不動產為抵押的商業房地產貸款，包括用於房地產建設或再開發的第一按揭和夾層貸款；以及
•CMBS、純利息證券和CMBS純本金證券，由Freddie Mac作為多家庭抵押貸款支持的結構性傳遞證券(“Freddie Mac K系列”或“K系列”)定期發行。

代理RMBS
 
我們的投資組合包括RMBS。我們的RMBS投資組合中的某些資產由美國政府機構(如政府全國抵押貸款協會或Ginnie Mae)或政府支持的實體(如聯邦全國抵押貸款協會或房利美、聯邦住房貸款抵押公司或房地美)提供本金和利息擔保。我們將這些證券稱為代理RMBS(“代理RMBS”)。我們的代理RMBS包括作為抵押傳遞證券持有的固定利率證券，以及超額抵押貸款服務權(“超額MSR”)。超額MSR是指按揭還款權(MSR)的權益，即扣除支付給按揭服務商的基本服務費後，從按揭貸款池中收取的利息的一部分。MSR為抵押貸款服務機構提供了償還抵押貸款或抵押貸款池的權利，以換取抵押貸款或基礎抵押貸款的部分利息支付。
 
投資分類
 
在本報告中，(1)我們使用術語“信貸組合”和“信貸投資”來指我們的住宅投資和商業投資，包括在關聯實體內持有的投資，但不包括AG Arc(以下討論)；(2)我們將我們的再/不良貸款(不包括我們證券化形式的RPL或不良貸款)、非QM貸款(不包括證券化形式的貸款)、與土地相關的融資和商業房地產貸款統稱為我們的“貸款”；(2)我們將我們的再/不良貸款(不包括證券化形式的RPL或不良貸款)、與土地相關的融資和商業房地產貸款統稱為我們的“貸款”；以及(4)我們使用術語“房地產證券”或“證券”來指代我們的代理RMBS投資組合，不包括多餘的MSR和我們的信用證券。我們的“投資組合”指的是我們的機構RMBS組合和信貸組合，包括上述所有投資。
 
我們還使用術語“GAAP投資組合”，包括(I)我們的機構RMBS，不包括(X)將公佈的證券(“TBA”)，以及(Y)在我們的綜合資產負債表上被歸類為“其他資產”的任何投資(我們的“GAAP機構RMBS組合”)，以及(Ii)我們的信貸組合，不包括(X)在關聯實體內持有的所有投資和(Y)在我們的綜合資產負債表上被歸類為“其他資產”的任何投資(我們的“GAAP信貸組合”)。有關我們在關聯實體中持有的投資的討論，請參閲“合併財務報表附註”的附註2。有關我們的投資組合與GAAP投資組合的對賬，請參閲下面的GAAP投資組合對賬單。

我們投資組合的這份報告與我們管理層對我們業務的評估是一致的，我們相信，當與GAAP報告一起考慮時，這份報告為投資者評估我們的投資組合和財務狀況提供了有用的補充信息。
 
Arc Home LLC

我們與Angelo Gordon管理的私人基金一起，通過我們的間接子公司之一AG Arc LLC(“AG Arc”)組建了Arc Home LLC(“Arc Home”)。Arc Home發起符合條件的、政府的、Jumbo的、非QM的和其他不符合條件的住宅抵押貸款，並保留與其發起的貸款相關的抵押貸款服務權。Arc Home可能會不時將原始貸款出售給美國或其他由以下機構管理的私募基金
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安吉洛·戈登。有關與關聯公司交易的更多財務信息，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”附註10。
 
市況

2021年第一季度，金融市場總體上繼續從新冠肺炎疫情造成的前所未有的混亂中復甦，並由此導致美國大部分經濟領域的經濟停擺。我們認為，有幾個因素促成了風險資產價格持續上漲的勢頭，其中最引人注目的是積極的疫苗和重啟相關消息、對固定收益資產的需求，以及經濟數據的改善。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)也一直髮出信號，表示它打算在可預見的未來保持低利率。2020年底，房價指數顯示全國房價年漲幅超過10%，而在2021年的第一次讀數中，凱斯-希勒指數(Case-Shiller index)升至11%以上。我們預計，抵押貸款和消費部門將繼續受益於失業支持和刺激支出，這些都包括在國會於2020年12月通過的兩黨兩院綜合COVID救濟法案中。

非QM整體貸款和證券化：2021年第一季度，非量化寬鬆貸款交易總額約為12億美元。除了老牌賣家的報價外，市場上還首次出現了經驗豐富的非量化寬鬆證券化的催繳抵押品的廣泛銀團銷售。我們預計，儘管利率上升，整體抵押貸款發放量下降，但全年的銷售量仍將以這種速度增長。總體而言，整個季度住宅整體貸款的價格繼續上升，這是由於證券化、新的政府刺激計劃中資金成本下降的原因，而且與發起人達到COVID前數量的能力相比，對非量化寬鬆資產的需求仍然過大。

代理RMBS：機構RMBS在第一季度經歷了一些波動，10年期美國國債利率上升了82個基點。隨着利率的提高和市場對預付款速度放緩的預期，指定的池支付在本季度面臨壓力，導致TBA市場表現更好。總體而言，強勁的銀行需求和美聯儲(Fed)的穩步買入繼續廣泛支持該行業。

非機構RMBS：總體而言，上述因素導致本季度息差日益收窄，特別是信貸相關資產的較低部分。信用風險較高的資產(通常是利差最闊的資產)在本季度表現優異。與2020年第四季度相比，新股發行量明顯強勁。供應被市場很好地吸收了，因為發行經常超額認購，特別是在新年伊始。與上一季度相比，RMBS新發行的債券增長了38%，達到近300億美元。

CMBS：2021年第一季度，CMBS市場持續復甦。除了通常推動CMBS利差收緊的因素外，例如需要將新分配的資本金投入市場，我們認為第一季度的整體市場動態還得到了一些額外考慮的補充。其中一個因素是，CMBS的復甦往往落後於其他產品類型。此外，隨着疫苗接種的推出勢頭加快，房地產估值的不確定性在一定程度上得到了緩解。最後，鑑於2021年的到期量有限，預計發行量仍將低於歷史水平。

整體CMBS拖欠率持續走低，3月份成為貸款表現連續第9個月改善。毫不奇怪，2020年受打擊最嚴重的行業，包括酒店和零售業，在本季度引領了復甦，在我們看來，商業房地產市場最不確定的領域與寫字樓行業以及員工更多遠程或在家工作選擇的長期影響有關。

鑑於各種市場不確定性，特別是新冠肺炎大流行對美國和全球經濟無處不在的不確定性，不能保證上述趨勢和條件不會以對抵押貸款房地產投資信託基金行業和/或我們公司造成實質性不利的方式發生變化。
 
經營成果
 
我們的經營業績可能會受到多種因素的影響，主要取決於我們投資組合的規模和構成、我們的淨利息收入水平、我們資產的公允價值以及我們在市場上對住宅抵押貸款的投資的供求情況，這些因素可能會受到意想不到的信用事件的影響，例如，其抵押貸款包括在我們的投資組合中的借款人所經歷的違約、清盤或拖欠，以及我們市場上的其他意想不到的事件。我們普通股股東可獲得的淨收益或虧損的主要來源是我們的淨利息收入，減去我們的套期保值成本，這代表了利息之間的差額。
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我們投資組合的收益和我們投資組合的融資和經濟對衝的成本，以及我們在附屬公司的股權投資的任何收益或虧損。
 
截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月

下表顯示了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的綜合運營報表中的某些信息(單位：千)：
 
截至三個月
2021年3月31日2020年3月31日增加/(減少)
運營報表數據：   
淨利息收入   
利息收入$12,119 $40,268 $(28,149)
利息支出4,061 19,971 (15,910)
淨利息收入合計8,058 20,297 (12,239)
其他收入/(虧損)  
已實現淨損益(4,038)(151,143)147,105 
利率掉期的淨利息部分(741)923 (1,664)
房地產證券和貸款未實現收益/(虧損)，淨額(6,658)(313,897)307,239 
衍生工具和其他工具的未實現收益/(虧損)，淨額26,507 5,686 20,821 
外幣收益/(虧損)，淨額14 1,649 (1,635)
其他收入23 3 20 
其他收入/(虧損)合計15,107 (456,779)471,886 
費用  
向關聯公司收取管理費1,654 2,149 (495)
其他運營費用3,983 930 3,053 
重組相關費用— 1,500 (1,500)
消費税— (815)815 
服務費615 579 36 
總費用6,252 4,343 1,909 
關聯公司的權益前收益/(虧損)收益/(虧損)16,913 (440,825)457,738 
附屬公司收益/(虧損)的權益26,336 (44,192)70,528 
淨收益/(虧損)43,249 (485,017)528,266 
交換報價收益，淨額358 — 358 
優先股股息(4,924)(5,667)743 
普通股股東可獲得的淨收益/(虧損)$38,683 $(490,684)$529,367 

利息收入

利息收入是使用GAAP投資組合的有效利息方法計算的，並根據實際票面利率計算。
 
從2020年3月31日到2021年3月31日，利息收入下降，主要是由於我們投資組合的加權平均成本下降。我們GAAP投資組合的加權平均成本減少了22億美元，從截至2020年3月31日的三個月的36億美元降至截至2021年3月31日的三個月的14億美元。這一下降是由銷售和查封推動的，這些銷售和查封主要發生在2020年第一季度和第二季度，原因是市場波動
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新冠肺炎大流行。此外，我們的GAAP投資組合的加權平均收益率從截至2020年3月31日的三個月的4.48%下降到截至2021年3月31日的三個月的3.39%，降幅為1.09%。

利息支出

利息支出是根據實際融資利率和我們GAAP投資組合的未償還融資餘額計算的。

從2020年3月31日到2021年3月31日，利息支出下降，主要是因為在此期間，我們GAAP投資組合的加權平均融資餘額減少。在此期間，我們GAAP投資組合的加權平均融資餘額減少了22億美元，從截至2020年3月31日的三個月的30億美元減少到截至2021年3月31日的三個月的8億美元。這一下降是由於銷售和扣押的融資被取消，這些融資主要發生在2020年第一季度和第二季度，原因是新冠肺炎大流行造成的市場波動。此外，我們GAAP投資組合的加權平均融資利率從截至2020年3月31日的三個月的2.64%下降到截至2021年3月31日的三個月的1.94%，降幅為0.70%。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，利息支出分別包括20萬美元和20萬美元的遞延融資成本，這些成本不包括在“交易相關費用和交易相關履約費用”項目的核心收益中。有關資金成本的實質性變化，請參閲下面的“融資活動”部分。

已實現淨損益
 
淨已實現收益/(虧損)是指在以下任何情況下確認的淨收益或損失：(I)出售和扣押(如果有)GAAP投資組合中的房地產證券，包括(Ii)出售GAAP投資組合中的貸款，將貸款從GAAP投資組合中轉移到包括在其他資產中的房地產，以及(Iii)衍生品和其他工具的結算。下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的已實現淨收益/(虧損)(單位：千)：
 
截至三個月
 2021年3月31日2020年3月31日
出售/扣押房地產證券$(500)$(86,305)
出售貸款和轉至其他資產或從其他資產出售的貸款(3,373)(2,967)
衍生工具及其他票據的結算(165)(61,871)
已實現淨收益/(虧損)合計$(4,038)$(151,143)

利率掉期的淨利息部分

利率掉期的淨利息部分代表我們的利率掉期收到的淨利息收入或支付的費用。
 
利率掉期的淨利息部分從2020年3月31日至2021年3月31日下降，主要是由於期內未償還利率掉期的條款不同所致。截至2021年3月31日，我們持有11億美元的名義利率掉期投資組合，加權平均接收可變利率為0.20%，加權平均薪酬固定利率為0.80%。

房地產證券和貸款未實現收益/(虧損)，淨額

在截至2021年3月31日的三個月中，我們確認了670萬美元的未實現淨虧損，其中包括證券未實現虧損2400萬美元和貸款未實現收益1730萬美元。證券的未實現虧損主要涉及我們機構RMBS投資組合的虧損，貸款的未實現收益主要涉及我們的再/不良貸款組合的收益。

在截至2020年3月31日的三個月內，我們確認了3.139億美元的未實現淨虧損，其中包括證券未實現虧損2.034億美元和貸款未實現虧損1.105億美元。這些損失直接歸因於新冠肺炎疫情造成的金融市場混亂和我們的應對措施，包括2020年3月24億美元的資產出售和資產估值大幅下降。
 
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衍生工具和其他工具的未實現收益/(虧損)，淨額
 
在截至2021年3月31日的三個月裏，2650萬美元的收益包括2850萬美元的未實現收益，主要與我們利率掉期投資組合按市值計價的變化有關，但被證券化債務200萬美元的未實現虧損所抵消。

在截至2020年3月31日的三個月裏，570萬美元的收益包括證券化債務的未實現收益，被超額MSR和衍生品的未實現虧損所抵消。

外幣收益/(虧損)，淨額

外幣收益/(虧損)，淨額是指在報告期末使用外幣匯率將我國對外投資的貨幣資產和負債重新計量為美元的影響。在截至2020年3月31日的三個月內，英鎊相對於美元的價值下降，導致以外幣持有的債務收益。2020年3月31日至2021年3月31日收益減少的主要原因是本期外幣計價投資組合減少。截至2021年3月31日，本公司不再持有任何外幣計價頭寸。

向關聯公司收取管理費
 
我們的管理費是按股東權益的一定比例收取的。關於我們管理費的計算和股東權益的定義，請參閲本項目2的“合同義務”部分。管理費從2020年3月31日降至2021年3月31日，主要原因是根據我們的管理協議計算，我們的股東權益減少。

其他運營費用
 
該金額主要包括專業費用、董事及高級職員(“D&O”)保險及董事費用，以及應償還予經理的若干開支。我們需要報銷經理或其關聯公司代表我們的經理或其關聯公司發生的運營費用，包括某些工資費用以及與法律、會計、盡職調查和其他服務相關的其他費用。有關經理可報銷的某些費用的更多詳細信息，請參閲下面的“合同義務”部分。下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月非投資相關費用和投資相關費用中的其他運營費用(單位：千)：
截至三個月
 2021年3月31日2020年3月31日
非投資相關費用
關聯費用報銷-運營費用(1)$1,250 $1,879 
專業費用1,225 545 
D&O保險394 174 
董事薪酬168 218 
向關聯公司提供基於股權的薪酬— 88 
其他156 229 
公司總費用3,193 3,133 
投資相關費用
關聯費用報銷-交易相關費用281 162 
專業費用28 47 
住宅按揭貸款相關費用608 692 
交易相關費用和交易相關履約費(2)(3)(167)(3,219)
其他40 115 
總投資費用790 (2,203)
其他運營費用合計$3,983 $930 
(1)在截至2021年12月31日的年度內，經理同意放棄其獲得以下費用報銷的權利
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80萬美元。在截至2021年3月31日的三個月中，可報銷費用減少的20萬美元計入上述“附屬費用報銷--營業費用”項目。
(2)交易相關費用及交易相關履約費用由截至2020年3月31日止三個月至截至2021年3月31日止三個月增加，主要原因是於截至2020年3月31日止期間，因相關資產價格下跌而撥回應計交易相關履約費用，以及融資交易對手扣押該等資產。
(3)在計算核心收益時，與交易相關的費用和與交易相關的履約費用被加回淨收益/(虧損)。在截至2021年3月31日的三個月中，不包括在核心收益中的交易相關費用和交易相關履約費用總額為1.2萬美元，其中包括上文詳述的“其他運營費用”項目中記錄的16.7萬美元，以及與遞延融資成本攤銷有關的“利息支出”項目中記錄的15.5萬美元。截至2020年3月31日的三個月，不包括在核心收益中的交易相關費用和交易相關履約費用總額為340萬美元，包括如上所述的“其他運營費用”項目中記錄的320萬美元，以及與遞延融資成本攤銷有關的“利息支出”項目中記錄的20萬美元。
 
重組相關費用

重組相關開支涉及法律及顧問費，主要與執行容忍協議及其後於2020年恢復協議有關。有關容忍協議和恢復協議的更多信息，請參閲下面的“融資活動”部分。

消費税
 
消費税是指對年度內未分配的任何普通收入和淨資本利得的所需金額徵收4%的税。費用按照適用的税收規定計算。

在截至2020年3月31日的三個月裏，我們逆轉了之前應計的消費税，這主要是由於與新冠肺炎相關的虧損造成的。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們沒有記錄任何消費税。

服務費
 
我們在為我們的住宅抵押貸款提供服務時會產生服務費支出。截至2021年3月31日和2020年3月31日，我們擁有的住宅抵押貸款公允價值分別為6.43億美元和7.67億美元。住宅按揭貸款公允價值的減少是2020和2021年住宅抵押貸款池淨銷售的結果。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，我們的維修費保持相對一致。

附屬公司收益/(虧損)的權益
 
關聯公司收益/(虧損)中的權益代表我們在關聯實體內持有的投資的收益和利潤中所佔的份額。這些投資的大部分是房地產證券、貸款和我們在AG Arc的投資。下表將淨收益/(虧損)與我們綜合經營報表上的“關聯公司收益/(虧損)權益”行項目進行了核對(以千為單位)。
截至三個月
2021年3月31日2020年3月31日
非QM貸款(1)$14,646 $(26,729)
AG圓弧(2)6,340 (10,026)
與土地相關的融資710 664 
其他4,640 (8,101)
附屬公司收益/(虧損)的權益
$26,336 $(44,192)
(1)Matt內部收益的增加主要是非QM貸款組合和相關融資按市值計價收益的結果。
(2)在截至2021年3月31日的三個月裏，AG Arc的收益主要是與Arc Home的借貸和服務業務有關的420萬美元淨收入以及與Arc Home持有的MSR投資組合的公允價值變化有關的150萬美元的結果。

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交換報價收益，淨額

在截至2021年3月31日的三個月裏，我們完成了一項私下談判的交換要約。作為交換要約的結果，我們交換了我們8.25%的A系列累計可贖回優先股(“A系列優先股”)的153,325股和8.00%的B系列累計可贖回優先股(“B系列優先股”)的350,609股，換取了總計2,812,388股普通股。我們確認了與報價相關的40萬美元的收益。有關交換報價的更多信息，請參閲下面的“流動性和資本資源”部分。

每股賬面價值和調整後賬麪價值

每股賬面價值是根據公認會計原則使用所有已發行普通股計算的，包括向我們的經理髮行的所有既得股，以及我們截至季度末的股權激勵計劃下的獨立董事。截至2021年3月31日，A系列優先股、B系列優先股和我們8.000%固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“C系列優先股”)的淨收益分別為4,010萬美元、9,230萬美元和9,390萬美元。截至2021年3月31日，已發行和未發行的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股的清算優先權為4160萬美元。,分別為9540萬美元和9710萬美元。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們使用股東權益減去優先股淨收益作為分子計算的每股普通股賬面價值分別為4.92美元和4.13美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們使用股東權益減去優先股清算優先股作為分子計算的調整後每股普通股賬面價值分別為4.76美元和3.94美元。

介紹投資、融資和套期保值活動
 
在本條款2的“投資活動”、“融資活動”、“對衝活動”和“流動性和資本資源”部分中，我們披露了我們的投資組合和相關的融資安排，這些信息包括(I)未合併的關聯公司所有權權益，這些權益在GAAP下使用權益法核算；(Ii)TBA，它們在GAAP下作為衍生品核算。我們的投資組合和相關的融資安排與公認會計準則的對賬一起提供。我們投資組合的這份報告與我們的管理團隊對業務的評估是一致的，我們相信，當與GAAP報告一起考慮時，這份報告為投資者評估我們的投資組合和財務狀況提供了有用的補充信息。有關聯屬公司債務和股權投資的討論，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”的附註2。
 
淨息差和槓桿率

GAAP淨息差和非GAAP淨息差(非GAAP財務指標)的計算方法是，分別從GAAP投資組合或投資組合的加權平均收益率中減去資金的加權平均成本，兩者都不包括我們持有的現金和任何TBA淨頭寸。我們的信貸投資組合和機構RMBS投資組合的加權平均收益率代表有效利率，該利率利用對未來現金流的所有估計，並根據截至季度末的實際預付款和現金流活動進行調整。加權平均收益率的計算以季度末的公允價值為基礎。加權平均資金成本是季度末未償還融資安排(包括所有無追索權融資安排)的加權平均融資成本和我們的加權平均對衝成本的總和，加權平均對衝成本是我們利率掉期的淨支付率的加權平均。資金成本的這兩個要素都是由我們的GAAP投資組合或我們的投資組合和季度末的證券化債務的未償還融資安排加權的。

隨着我們資本配置的轉移，我們的加權平均收益率和加權平均資金成本也將發生變化。我們的機構投資，由於其流動性和高信用質量，有資格獲得較高的槓桿水平，而我們的信用投資，流動性較低和/或對信用風險和提前還款的風險敞口較大，使用較低的槓桿水平。因此，我們的槓桿率是由我們的投資組合以及許多其他因素決定的，包括我們投資組合的流動性、我們融資的可用性和價格、我們交易對手的多元化及其為我們的資產融資的可用能力，以及預期的監管發展。我們的債務權益比與我們投資組合的構成直接相關；具體地説，我們持有的機構投資比例越高，我們的槓桿率就越高，而我們持有的信貸投資比例越高，我們的槓桿率就越低。

淨利差和槓桿率是管理層認為在評估我們投資組合的表現時應該考慮的指標。有關我們槓桿率的更多詳細信息，請參閲下面的“融資活動”部分。
 
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下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日我們投資組合的淨息差和槓桿率，並與我們的GAAP投資組合進行了對賬：
 
2021年3月31日   
加權平均GAAP投資組合投資於其附屬公司的債務和股權投資投資組合(A)
產率3.31 %13.09 %4.44 %
資金成本(B)1.83 %2.73 %1.77 %
淨息差1.48 %10.36 %2.67 %
槓桿率(C)3.2x(d)2.6x
2020年3月31日   
加權平均GAAP投資組合投資於其附屬公司的債務和股權投資投資組合(A)
產率5.20 %8.42 %5.96 %
資金成本(B)2.88 %4.94 %3.25 %
淨息差2.32 %3.48 %2.71 %
槓桿率(C)3.1x(d)3.3x
(a)排除任何淨TBA頭寸。
(b)包括無追索權融資安排的成本。
(c)我們GAAP投資組合的槓桿率代表GAAP槓桿率。我們投資組合的槓桿率代表以下“融資活動”部分定義的經濟槓桿。
(d)請參閲下面的“融資活動”部分，瞭解槓桿率的總體細分。
 
核心收益
 
我們將核心收益(非GAAP財務指標)定義為普通股股東可獲得的淨收益/(虧損)，不包括(I)(A)房地產證券、貸款、衍生品和其他投資(包括我們在AG Arc的投資)的未實現收益/(虧損)，以及(B)出售或終止此類工具的已實現淨收益/(虧損)，(Ii)與收購或處置我們的投資相關的任何交易相關費用，(Iii)應付給Arc Home和第三方經營者的應計交易相關履約費，只要應計項目的主要組成部分涉及核心收益不包括的項目，如未實現和已實現收益/(虧損)，(Iv)Arc Home淨抵押貸款服務權和旨在抵消這些淨抵押貸款服務權公允價值變化的衍生品的已實現和未實現變化，(V)在我們的應税房地產投資信託基金子公司確認的遞延税款，如果有，(Vi)與以下各項相關的任何外幣收益/(虧損)以及(Viii)與我們普通股和優先股的交換交易相關的任何收益/(虧損)。上述第(一)至(八)項包括與關聯實體持有的這些物品有關的任何金額。管理層認為上文(Ii)所述的交易相關費用類似於收購或處置資產時產生的已實現虧損，並不將其視為其核心業務的一部分。管理層認為，上文(Iv)中所述的排除與其投資組合其餘部分計算核心收益的方式一致。管理層排除了所有遞延税金，因為它認為遞延税金不能代表當前的業務。

根據定義，核心收益包括在收益率調整基礎上從我們的投資中賺取的淨利息收入和其他收入，包括TBA美元滾動收入或任何其他可能賺取或支付淨利息或其經濟等價物的投資活動。我們的目標之一是從投資組合的淨息差中獲得淨收入，管理層使用核心收益來幫助衡量我們相對於這一目標的表現。管理層認為，當與我們的GAAP財務報表一起考慮時，這一非GAAP衡量標準為投資者提供了有用的補充信息，因為它使他們能夠使用管理層用來運營業務的相同方法來評估我們目前的核心業績。這一指標與相關的GAAP衡量標準相結合，為我們的管理團隊在財務和運營決策中使用的信息提供了更大的透明度。我們對核心收益的表述可能無法與其他公司的類似標題衡量標準相比較，其他公司可能使用不同的計算方法。這種非GAAP計量不應被視為替代或優於根據GAAP計算的財務計量。我們的GAAP財務結果以及這些結果的對賬結果應該仔細評估。有關GAAP財務結果的詳細討論，請參閲上面的“運營結果”部分。

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以下是截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月“普通股股東可獲得的淨收入/(虧損)”與核心收益的對賬(單位為千，每股數據除外)：
截至三個月
2021年3月31日
2020年3月31日
普通股股東可獲得的淨收益/(虧損)$38,683 $(490,684)
加(減)：
已實現(損益)淨額4,038 151,143 
房地產證券和貸款未實現(收益)/虧損，淨額6,658 313,897 
衍生工具和其他工具的未實現(收益)/虧損，淨額(26,507)(5,686)
交易相關費用和交易相關履約費(1)(12)(3,412)
附屬公司權益(收益)/虧損(26,336)44,192 
權益法投資的淨利息收入和費用(2)(3)7,322 1,233 
外幣(收益)/虧損，淨額(14)(1,649)
(收益)來自交換報價，淨額(358)— 
收入下降— 322 
核心收益(3)$3,474 $9,356 
稀釋後每股核心收益(3)$0.08 $0.29 
(1)有關截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的交易相關費用和交易相關履約費用的細目，請參閲上文“運營業績”部分的利息支出和其他運營費用的變化。
(2)在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，Arc Home淨抵押貸款服務權和相應衍生品税後淨額的公允價值已實現和未實現變化分別不包括260萬美元(每股0.06美元)和每股460萬美元(0.14美元)，從稀釋後每股核心收益中剔除。
(3)截至2021年3月31日的三個月包括對ASC 320-10項下投資溢價攤銷的累計追溯調整，即50萬美元或每股稀釋後攤銷0.01美元。

我們沒有披露2020年前三個季度的核心收益，因為我們認為，正如我們歷史上計算的那樣，這一衡量標準沒有適當地反映我們的業務、流動性、運營結果、財務狀況或我們向股東進行分配的能力。在2020年第四季度，我們開始披露核心收益，同時恢復我們普通股和優先股的股息。

投資活動

總體而言，我們的意圖是將資本配置到我們目標資產類別中風險/回報狀況具有吸引力的投資機會上。從歷史上看，我們的投資組合包括住宅投資、機構RMBS和商業投資。我們對每一項投資的資本配置在下面更詳細地闡述。我們的投資和資本分配決定取決於當時的市場狀況以及符合“投資公司法”和房地產投資信託基金(REIT)測試等因素，並可能隨着時間的推移而變化，以應對不同經濟和資本市場環境中的機會。我們投資機會的風險-回報狀況隨着市場、勞動力、住房和經濟基本面以及美國貨幣政策等因素而不斷變化。因此，在對市場狀況做出反應並考慮到包括流動性、存續期、利率預期和對衝在內的各種其他因素時，我們的資產組合隨着我們機會性地配置資本而隨着時間的推移而變化。
 
我們的信貸投資有本金和利息支付方面的損失風險。我們根據基礎抵押品的特徵、證券化結構、預期回報、地理位置、抵押品類型以及融資成本和可獲得性等因素來評估我們信貸投資組合中的每項投資。我們保持着一個全面的投資組合管理流程，通常包括投資組合管理團隊的日常監督和每項投資的季度信用審查流程，該流程檢查是否需要潛在降低可增加收益率、錯過或延遲合同付款、抵押品業績大幅下降、提前還款、預計違約、損失嚴重性和其他可能表明我們從投資中收回資本的能力存在潛在問題的數據。這些流程旨在使我們的經理能夠評估並主動管理特定於資產的信用問題，並在整個投資組合的基礎上確定信用趨勢。然而，我們不能肯定我們的審查會發現我們投資組合中的所有問題，其中包括不利的經濟狀況或對特定資產產生不利影響的事件。因此，未來潛在的損失也可能源於我們的投資問題，而這些問題並沒有被我們的信用審查發現。
55


我們評估機構RMBS的投資時使用的因素包括預期的未來提前還款趨勢、機構RMBS的供求、融資成本、對衝成本、流動性、預期的未來利率波動性以及美國財政部和利率掉期收益率曲線的整體形狀。正如CPR所反映的那樣，提前還款速度和利率隨着投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素的不同而不同，這些因素中沒有一個是可以確切預測的。一般來説，隨着我們機構RMBS投資組合的提前還款速度提高，相關的購買溢價攤銷也會增加，從而降低此類資產的淨收益。

下表列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日我們的投資組合的詳細明細，並對我們的GAAP投資組合進行了對賬(以千美元為單位)：
 
 公允價值投資組合的百分比
公允價值		槓桿率(A)
 2021年3月31日2020年12月31日2021年3月31日2020年12月31日2021年3月31日2020年12月31日
代理RMBS$918,753 $521,843 48.4 %37.4 %7.8x6.1x
住宅投資876,758 691,478 46.2 %49.5 %0.9x0.2x
商業投資104,047 182,296 5.4 %13.1 %0.7x0.9x
總計：投資組合$1,899,558 $1,395,617 100.0 %100.0 %2.6x1.5x
附屬公司債務和股權投資(B)$217,758 $217,964 不適用不適用(c)(c)
總計：GAAP投資組合$1,681,800 $1,177,653 不適用不適用3.2x2.4x
(a)我們投資組合的槓桿率代表以下“融資活動”部分定義的經濟槓桿率，計算方法是將每種投資類型的總追索權融資安排除以其分配的股本(見下表)。作為抵押品的現金已按各自資產類別的經濟槓桿金額按比例分配。經濟槓桿率不包括任何完全無追索權的融資安排。我們代理RMBS的槓桿率包括TBA上的任何應收賬款淨額。我們GAAP投資組合的槓桿率代表GAAP槓桿率。
(b)某些以證券化形式持有的再/不良貸款是扣除無追索權證券化債務後的淨額。
(c)請參閲下面的“融資活動”部分，瞭解槓桿率的總體細分。

我們使用投資組合的公允價值，減去任何相關槓桿，包括任何TBA多頭頭寸(按成本計算)，通過投資來配置我們的股本。我們根據資產和負債的特點將所有與投資組合相關的非投資組合資產和負債分配給我們的投資組合，以便按合併資產負債表計算股東權益之和。我們的股權分配方法是一種非GAAP方法，可能無法與其他公司的類似名稱的衡量標準或概念相比較，其他公司可能使用不同的計算和分配方法。
 
下表彙總了截至2021年3月31日和2020年12月31日我們投資組合的已分配股本(以千美元為單位)：
 
 已分配的股權30%的股權
 2021年3月31日2020年12月31日2021年3月31日2020年12月31日
代理RMBS$110,986 $80,854 24.4 %19.7 %
住宅投資281,863 229,183 61.9 %56.0 %
商業投資62,456 99,668 13.7 %24.3 %
總計$455,305 $409,705 100.0 %100.0 %
56


下表顯示了截至2021年3月31日我們的投資組合與GAAP投資組合的對賬情況(以千美元為單位)：
儀表當前面攤銷成本
未實現的標記-
推向市場
公允價值(1)
加權平均
優惠券(2)
加權
平均產量
加權平均
壽命(年)(3)
代理RMBS：       
30年固定利率$906,892 $944,627 $(29,204)$915,423 2.15 %1.62 %9.23
超額MSR552,192 4,734 (1,404)3,330 不適用4.13 %6.17
代理RMBS合計1,459,084 949,361 (30,608)918,753 2.15 %1.63 %8.07
信貸投資：
住宅投資
素數6,816 2,187 390 2,577 3.50 %14.20 %10.86
Alt-A/次貸16,282 6,903 4,542 11,445 4.25 %14.16 %9.50
信用風險轉移420 420 7 427 5.61 %5.61 %7.91
僅限利息和超額MSR173,638 269 81 350 0.51 %2.16 %2.12
再/不良貸款566,760 460,086 20,809 480,895 3.45 %7.03 %6.42
非QM貸款(4)198,371 207,864 1,443 209,307 5.36 %4.00 %4.66
馬特非QM貸款1,159,556 145,535 3,504 149,039 1.16 %11.57 %0.96
與土地相關的融資22,718 22,718 — 22,718 14.60 %14.60 %0.66
住宅總投資2,144,561 845,982 30,776 876,758 2.75 %7.38 %2.94
商業投資
單一資產/單一借款人35,500 35,419 (5,981)29,438 4.07 %4.45 %0.43
房地美K系列22,327 10,618 1,609 12,227 3.83 %9.23 %10.06
僅限CMBS利息(5)685,961 4,009 164 4,173 0.10 %7.02 %4.00
商業地產貸款(6)68,220 67,883 (9,674)58,209 2.52 %3.10 %2.77
商業投資總額812,008 117,929 (13,882)104,047 0.52 %4.36 %3.91
總信貸投資2,956,569 963,911 16,894 980,805 1.97 %4.68 %3.20
總計：投資組合$4,415,653 $1,913,272 $(13,714)$1,899,558 2.02 %4.44 %4.81
關聯公司的債務和股權投資$1,341,627 $206,574 $11,184 $217,758 1.79 %13.09 %1.35
總計：GAAP投資組合$3,074,026 $1,706,698 $(24,898)$1,681,800 2.09 %3.31 %6.32
(1)請參閲“綜合財務報表附註(未經審計)”的附註2，瞭解我們綜合資產負債表上“關聯公司的債務和股權投資”項目包括哪些內容的更多詳細信息。我們通過投資附屬公司的債務和股權持有的資產包括在上面的“超額MSR”、“再/不良貸款”、“無價值非QM貸款”和“與土地相關的融資”項目中。
(2)股票剩餘、純本金證券和票面利率為零的超額MSR不在此計算範圍內。
(3)加權平均壽命是以預計壽命為基礎的。通常情況下，實際到期日比聲明的合同到期日短。到期日受標的抵押貸款的合同期限、定期支付本金和提前支付本金的影響。
(4)在2021年之前，我們通過對麥特的股權投資獲得了非QM貸款。此行項目代表直接購買2021年第一季度開始的非QM貸款。
(5)由房地美K系列純利息債券組成。
(6)商業地產貸款的收益包括任何退場費。
57

下表顯示了截至2020年12月31日我們的投資組合與GAAP投資組合的對賬情況(以千美元為單位)：
儀表當前面攤銷成本
未實現的標記-
推向市場
公允價值(1)
加權平均
優惠券(2)
加權
平均產量
加權平均
壽命(年)(3)
代理RMBS：       
30年固定利率$494,307 $516,675 $1,677 $518,352 2.10 %1.17 %5.55
超額MSR642,377 4,986 (1,495)3,491 不適用3.80 %6.08
代理RMBS合計1,136,684 521,661 182 521,843 2.10 %1.19 %5.85
信貸投資：
住宅投資
素數15,093 8,012 653 8,665 3.68 %8.97 %12.99
Alt-A/次貸16,287 6,910 4,586 11,496 4.25 %12.52 %9.70
信用風險轉移13,880 13,880 (572)13,308 4.71 %4.70 %5.86
非美國RMBS2,435 3,141 (41)3,100 6.45 %6.41 %4.59
僅限利息和超額MSR191,362 265 55 320 0.53 %3.44 %0.70
再/不良貸款582,329 470,440 8,125 478,565 3.62 %6.49 %6.17
馬特非QM貸款1,271,998 156,109 (2,909)153,200 1.08 %4.95 %1.29
與土地相關的融資22,824 22,824 — 22,824 14.59 %14.59 %0.84
住宅總投資2,116,208 681,581 9,897 691,478 2.37 %6.51 %2.76
商業投資
導管4,925 3,901 (606)3,295 4.62 %11.89 %3.51
單一資產/單一借款人50,480 48,986 (8,796)40,190 4.15 %4.81 %2.27
房地美K系列22,572 10,510 (1,510)9,000 3.83 %9.00 %10.32
僅限CMBS利息(4)687,077 4,116 187 4,303 0.10 %6.93 %4.12
商業地產貸款(五)142,167 141,655 (16,147)125,508 4.60 %4.96 %2.33
商業投資總額907,221 209,168 (26,872)182,296 1.10 %5.30 %3.88
總信貸投資3,023,429 890,749 (16,975)873,774 1.87 %6.26 %3.10
總計：投資組合$4,160,113 $1,412,410 $(16,793)$1,395,617 1.91 %4.36 %3.85
關聯公司的債務和股權投資$1,466,453 $216,450 $1,514 $217,964 1.67 %7.78 %1.68
總計：GAAP投資組合$2,693,660 $1,195,960 $(18,307)$1,177,653 2.01 %3.73 %5.03
(1)請參閲“綜合財務報表附註(未經審計)”的附註2，瞭解我們綜合資產負債表上“關聯公司的債務和股權投資”項目包括哪些內容的更多詳細信息。我們通過投資附屬公司的債務和股權持有的資產包括在上面的“超額MSR”、“再/不良貸款”、“無價值非QM貸款”和“與土地相關的融資”項目中。
(2)股票剩餘、純本金證券和票面利率為零的超額MSR不在此計算範圍內。
(3)加權平均壽命是以預計壽命為基礎的。通常情況下，實際到期日比聲明的合同到期日短。到期日受標的抵押貸款的合同期限、定期支付本金和提前支付本金的影響。
(4)由房地美K系列純利息債券組成。
(5)商業地產貸款的收益包括任何退場費。

代理RMBS

下表顯示了我們的GAAP機構RMBS投資組合的公允價值(以千美元為單位)和不變預付率(“CPR”)。
 公允價值心肺復甦術(1)(2)
RMBS代理機構2021年3月31日2020年12月31日2021年3月31日2020年12月31日
30年固定利率$915,423 $518,352 3.3 %2.7 %
(1)代表我們的就地投資組合在此期間公佈的加權平均每月CPR。
(2)消息來源：彭博社。

58

信貸投資

下表顯示了我們信貸組合中證券和貸款的公允價值，並與我們的GAAP信貸組合進行了對賬(以千為單位)：
公允價值
2021年3月31日2020年12月31日
住宅貸款(1)$764,969 $563,263 
商業地產貸款58,209 125,508 
貸款總額823,178 688,771 
非機構RMBS(2)$111,789 $128,215 
CMBS(3)45,838 56,788 
總信用證券157,627 185,003 
總信貸投資$980,805 $873,774 
減去：對附屬公司債務和股權的投資$217,359 $217,547 
GAAP信用組合總額$763,446 $656,227 
(1)包括再/不良貸款、非QM貸款和非證券化形式的土地相關融資。
(2)包括Prime、Alt-A/次級、信用風險轉移、非美國RMBS、純利息和超額MSR、再/不良貸款以及以證券化形式持有的非QM貸款。
(3)包括管道、單一資產/單一借款人、房地美K系列和僅限利息的投資。

住宅貸款

下表提供了有關我們住宅貸款組合中某些類別的信用質量的某些信息(以千美元為單位)：
2021年3月31日加權平均值(1)(2)按未付本金餘額計算的賬齡(1)(2)
未付本金餘額公允價值當前LTV比率現行FICO(3)當前30-59天60-89天90天以上
再/不良貸款(4)$493,197 $438,783 79.06 %631 $311,279 $37,526 $13,642 $112,242 
非QM貸款(5)198,371 209,307 69.32 %739 198,371 — — — 
無光非QM貸款(6)89,824 94,161 59.68 %720 72,968 4,045 1,206 11,605 
與土地相關的融資22,718 22,718 不適用不適用不適用不適用不適用不適用
住房貸款總額$804,110 $764,969 74.22 %669 $582,618 $41,571 $14,848 $123,847 
減去：對附屬公司債務和股權的投資118,284 122,010 61.27 %713 75,536 4,360 1,387 14,283 
GAAP住宅貸款總額$685,826 $642,959 76.10 %663 $507,082 $37,211 $13,461 $109,564 
(1)加權平均和賬齡數據不包括我們合併證券化的剩餘頭寸，這些頭寸在我們的資產負債表上記錄為再/不良貸款。關於剩餘頭寸的基礎抵押品，可用的數據可能有限。
(2)加權平均和老齡化數據不包括與土地相關的融資。
(3)加權平均當前FICO排除了無法獲得FICO評分的借款人。
(4)在我們的再/不良貸款組合中，截至2021年3月31日，30%的人口請求了與新冠肺炎相關的援助；截至期末，大約59%的請求援助人口被報告為合同當前，因為這些人口不再欠任何逾期付款。
(5)在我們的非量化寬鬆貸款組合中，截至2021年3月31日，11%的人口請求了與新冠肺炎相關的援助；截至期末，所有請求援助的人口被報告為合同當前，因為這些人口不再欠任何逾期付款。
(6)馬特非QM貸款包括不以證券化形式持有的非QM貸款。在我們的馬特非QM貸款組合中，截至2021年3月31日，53%的人口請求了與新冠肺炎相關的援助；截至期末，大約75%的請求援助的人口被報告為合同有效，因為這些人口不再欠任何逾期付款。

59

2020年12月31日加權平均值(1)(2)按未付本金餘額計算的賬齡(1)(2)
未付本金餘額公允價值當前LTV比率現行FICO(3)當前30-59天60-89天90天以上
再/不良貸款(4)$506,799 $440,175 79.58 %627 $288,350 $44,761 $25,506 $128,690 
無光非QM貸款(5)98,204 100,264 59.57 %707 73,285 4,856 651 19,412 
與土地相關的融資22,824 22,824 不適用不適用不適用不適用不適用不適用
住房貸款總額$627,827 $563,263 76.23 %640 $361,635 $49,617 $26,157 $148,102 
減去：對附屬公司債務和股權的投資126,847 127,822 61.09 %700 75,615 5,329 902 22,177 
GAAP住宅貸款總額$500,980 $435,441 79.50 %627 $286,020 $44,288 $25,255 $125,925 
(1)加權平均和賬齡數據不包括我們合併證券化的剩餘頭寸，這些頭寸在我們的資產負債表上記錄為再/不良貸款。關於剩餘頭寸的基礎抵押品，可用的數據可能有限。
(2)加權平均和老齡化數據不包括與土地相關的融資。
(3)加權平均當期FICO排除了無法獲得FICO評分的借款人。
(4)在我們的再/不良貸款組合中，截至2020年12月31日，已有28%的人口請求了與新冠肺炎相關的援助；截至期末，約有48%的請求援助的人口被報告為合同有效，因為這些人口不再欠任何逾期付款。
(5)馬特非QM貸款包括不以證券化形式持有的非QM貸款。在我們的馬特非QM貸款組合中，截至2020年12月31日，34%的人口請求了與新冠肺炎相關的援助；截至期末，約67%的請求援助人口被報告為合同有效，因為這些人口不再欠任何逾期付款。

請參閲“綜合財務報表附註(未經審計)”的附註4，瞭解我們綜合資產負債表上“按公允價值計算的住宅按揭貸款”項目中貸款中信用風險的地理集中情況。

商業貸款

請參閲“綜合財務報表附註(未經審計)”部分的附註4，瞭解有關我們綜合資產負債表上的“商業貸款”項目包括哪些內容的更多詳細信息。

信用證券

下表按信用評級列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日我們的信用證券投資組合的公允價值(單位：千)：
信用評級-信用證券(1)2021年3月31日(2)(3)2020年12月31日(2)(3)
AAA級$611 $630 
bb5,699 9,037 
B18,366 25,318 
低於B14,090 17,046 
未定級118,861 132,972 
總計：信用證券$157,627 $185,003 
減去：對附屬公司債務和股權的投資$95,349 $89,725 
合計：GAAP基礎$62,278 $95,278 
(1)代表標準普爾、穆迪和惠譽信用評級的評級資產的最低評級，以標準普爾等值表示。
(2)某些以證券化形式持有的再/不良貸款是扣除無追索權證券化債務後的淨額。
(3)截至2021年3月31日和2020年12月31日，包括10萬美元的信貸過剩MSR。
 
60

下表列出了我們的信貸證券組合的基礎抵押品的地理集中度。(千美元)。

2021年3月31日
非機構RMBSCMBS 
狀態公允價值(1)百分比(1)狀態公允價值百分比
加利福尼亞$37,317 33.4 %德克薩斯州$5,588 12.2 %
紐約18,347 16.4 %加利福尼亞4,774 10.4 %
弗羅裏達10,347 9.3 %弗羅裏達3,218 7.0 %
新澤西3,839 3.4 %新澤西2,566 5.6 %
馬裏蘭州3,489 3.1 %密蘇裏2,473 5.4 %
其他38,450 34.4 %其他27,219 59.4 %
總計$111,789 100.0 %總計$45,838 100.0 %
(1)非機構RMBS公允價值包括10萬美元的信貸超額MSR，其中沒有關於基礎抵押品的數據。這些職位被排除在百分比計算之外。

2020年12月31日
非機構RMBS CMBS 
狀態公允價值(1)百分比(1)狀態公允價值百分比
加利福尼亞$40,593 32.5 %德克薩斯州$6,454 11.4 %
紐約17,742 14.2 %紐約6,264 11.0 %
弗羅裏達10,982 8.8 %加利福尼亞4,801 8.5 %
德克薩斯州4,216 3.4 %弗羅裏達4,014 7.1 %
新澤西4,028 3.2 %密蘇裏2,753 4.8 %
其他50,654 37.9 %其他32,502 57.2 %
總計$128,215 100.0 %總計$56,788 100.0 %
(1)非機構RMBS公允價值包括320萬美元的投資，其中沒有關於基礎抵押品的數據，包括10萬美元的信貸超額MSR。這些職位被排除在百分比計算之外。

下表提供了有關我們的非機構RMBS和CMBS投資組合中某些類別的信用質量的某些信息(以千美元為單位)：

2021年3月31日
類別公允價值加權平均拖欠天數為60天以上加權平均水平
貸款年限(月)		加權平均信用評級增強
非機構RMBS(1)
素數$2,577 12.0 %185.0 10.3 %
Alt-A/次貸11,445 5.9 %164.0 — %
信用風險轉移427 0.2 %30.0 0.9 %
CMBS(1)
單一資產/單一借款人$29,438 — %25.1 5.2 %
房地美K系列CMBS12,227 0.1 %28.9 — %

61

2020年12月31日
類別公允價值加權平均拖欠天數為60多天加權平均水平
貸款年限(月)		加權平均信用評級增強
非機構RMBS(1)
素數$8,665 4.0 %26.4 2.9 %
Alt-A/次貸11,496 9.5 %95.0 0.1 %
信用風險轉移13,308 6.8 %5.3 0.4 %
非美國RMBS3,100 2.4 %41.4 1.3 %
CMBS(1)   
導管$3,295 10.6 %81.0 8.7 %
單一資產/單一借款人40,190 — %29.2 6.1 %
房地美K系列CMBS9,000 0.2 %25.9 — %
(1)資料來源：Intex，Trepp

對關聯公司債務和股權的投資

下表詳細説明瞭截至2021年3月31日和2020年12月31日我們對附屬公司債務和股權的投資(單位：千)：
2021年3月31日2020年12月31日
資產負債權益資產負債權益
超額MSR$399 $— $399 $417 $— $417 
代理RMBS合計399 — 399 417 — 417 
再/不良貸款(1)45,602 (13,236)32,366 41,523 (5,588)35,935 
無光非QM貸款(2)149,039 (100,762)48,277 153,200 (111,135)42,065 
與土地相關的融資22,718 — 22,718 22,824 — 22,824 
住宅總投資217,359 (113,998)103,361 217,547 (116,723)100,824 
總信貸投資217,359 (113,998)103,361 217,547 (116,723)100,824 
不包括AG圓弧的總投資217,758 (113,998)103,760 217,964 (116,723)101,241 
AG Arc，按公允價值計算52,138 — 52,138 45,341 — 45,341 
現金和其他資產/(負債)(3)8,260 (3,835)4,425 5,279 (1,194)4,085 
對關聯公司債務和股權的投資$278,156 $(117,833)$160,323 $268,584 $(117,917)$150,667 
(1)某些以證券化形式持有的再/不良貸款是扣除無追索權證券化債務後的淨額。
(2)截至2021年3月31日和2020年12月31日，非QM貸款不包括未償還本金餘額分別為1,420萬美元和1,730萬美元的貸款，根據這兩項貸款，麥特的附屬公司有權但沒有義務從拖欠90天或更長時間的信託中回購貸款。這些有資格回購的貸款將記錄在本公司的未合併權益法被投資人Matt的資產負債表上，並帶有相應的抵銷負債。
(3)包括截至2020年12月31日擁有的房地產的940萬美元融資安排。

融資活動

我們使用槓桿來為購買我們的投資組合提供資金。2021年和2020年，我們的槓桿主要是回購協議、循環融資和證券化債務。回購協議包括出售和在未來日期回購轉讓資產或類似資產的同時協議。借款金額通常等於質押資產的公允價值減去商定的折扣額，也就是所謂的“減記”。減記的規模反映了與質押資產相關的感知風險。隨着我們融資安排的成熟或滾動，理髮可能會發生變化。
62

而且對政府規定很敏感。我們經歷了理髮的波動，導致我們改變了截至2020年12月31日的一年的業務和融資策略。如前所述，這導致我們提高了流動性，降低了投資組合中的風險。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們與五家交易對手有未償還的融資安排。
 
我們的回購協議被視為融資，要求在每個協議期限結束時(通常為30至90天)回購轉讓的證券或貸款或償還預付款。如果我們維持借款期間質押的特定資產的實益權益，我們將收到相關的本金和利息支付。如果我們在借款期間不保持對特定資產的實益權益，貸款人將把相關的本金和利息匯給我們。借款利率是根據與借款條款相對應的現行利率確定的，並在借款終止時支付利息，屆時我們可以與同一交易對手以現行市場利率訂立新的借款安排，或償還該交易對手並與不同的交易對手談判融資。

我們還簽訂了循環貸款協議，以購買我們投資組合中的某些貸款。這些安排通常比回購協議的規定到期日更長。這些貸款的利率是根據與借款條款相對應的現行利率計算的，利息按月支付。

我們的融資安排通常包括慣例陳述、擔保和契約，但也可能包含更具限制性的補充條款和條件。雖然具體到每種融資安排，但典型的補充條款包括最低股本和流動性、槓桿率和業績觸發因素的要求。此外，一些融資安排包含交叉違約特徵，即在與一個貸款人的協議下違約的同時，也會導致與其他貸款人的協議下的違約。如果吾等未能遵守此等融資安排所載的契諾，或在該等協議的條款下被發現有其他違約行為，交易對手有權加快根據相關協議到期支付的款項。根據回購協議和循環安排進行的融資一般由我們提供。截至2021年3月31日，我們遵守了所有金融契約。

為了應對因市場狀況變化導致質押資產公允價值下降，貸款人通常要求我們將額外資產作為抵押品，償還借款或與交易對手建立現金保證金賬户，以重新建立商定的抵押品要求，即追加保證金要求。有關更多信息，請參閲下面的“流動性和資本資源”部分。

我們融資安排的餘額可以合理預期：(I)隨着我們投資組合規模的增加，主要是通過股本籌集，以及隨着我們增加對非證券化形式的QM貸款和機構RMBS的投資配置，以及(Ii)隨着我們的投資組合規模通過資產出售、本金償還以及隨着我們增加對信貸投資的投資配置(不包括非證券化形式的非QM貸款)，我們的融資安排餘額將會增加。(Ii)隨着我們的投資組合規模通過資產出售和本金償還而減少，以及隨着我們增加對信貸投資的投資配置，不包括非證券化形式的非QM貸款，我們的融資安排餘額將會增加。由於其風險狀況，信貸投資通常比代理RMBS的槓桿率低，這限制了我們的融資交易對手向我們提供同樣多的融資，並降低了我們總融資的餘額。

忍耐和復職協議

2020年3月20日，我們通知我們的融資交易對手，由於新冠肺炎疫情造成的市場混亂，我們預計短期內無法根據我們的融資安排為未來追加保證金的預期金額提供資金。在2020年3月23日之後，我們收到了來自我們的幾個融資交易對手的所謂違約事件和缺陷通知的通知。在適用融資安排條款的規限下，如果吾等未能在到期時交付額外抵押品或以其他方式滿足追加保證金要求，融資交易對手可能能夠要求吾等立即支付欠該等交易對手的未償還融資債務總額，如果該等融資義務未獲支付，則可能已獲準出售融資資產，並將所得款項用於吾等的融資義務和/或取得擔保吾等融資義務的資產的所有權。在這段市場動盪期間，我們與我們的融資交易對手就簽訂容忍協議進行了討論，根據該協議，每一交易對手將同意在商定的一段時間內，在適用的融資安排下，不再就違約事件行使其權利和補救措施。於2020年4月10日，吾等與若干融資交易對手(“參與交易對手”)於2020年4月27日簽訂為期最初15天的忍讓協議，於2020年6月1日簽訂第二份延長期至2020年6月1日止的忍耐協議，以及於2020年6月1日訂立第三份延長期至2020年6月15日止的忍耐協議(統稱為“忍耐協議”)。根據容忍協議的條款, 參與對手方同意在忍耐協議規定的忍耐期(“忍耐期”)期間，不行使其在與吾等的適用融資安排下就違約事件和任何及所有其他違約行為所享有的任何權利和補救措施。

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於二零二零年六月十日，吾等與參與交易對手訂立恢復協議，據此，雙方同意終止忍耐協議，各參與交易對手同意永久放棄其與吾等的融資協議項下所有現有及先前的違約事件(各“雙邊協議”)，並恢復每項雙邊協議(經參與交易對手與吾等之間的協議修訂)。由於忍耐協議的終止和恢復協議的簽訂，我們在每個雙邊協議項下的未償還借款的違約利息已於2020年6月10日停止產生，利率為適用的雙邊協議中規定的非違約利率或定價利率，所有現金保證金已應用於我們所欠的未償還餘額，每個雙邊協議的DTC回購跟蹤器代碼已恢復，從而允許基礎抵押品的本金和利息支付流向我們並供我們使用。此外，根據復職協議的條款，根據各項寬免協議授予參與交易對手作為額外抵押品的抵押權益已終止及解除。我們還同意為參與交易的交易對手和抵押品代理支付律師和其他專業顧問的合理費用和自付費用。此外，恢復協議提供了一套金融契約，凌駕和取代了每個雙邊協定中的金融契約，並規定了我們對參與交易對手的各種報告要求。, 某些淨額結算義務和交叉違約條款。關於恢復協議的談判和執行，我們與若干參與交易對手對雙邊協議進行了某些修訂，以反映當前的市場條款。總體而言，修正案反映了更多的理髮和更高的息票。

於2020年6月10日，我們還與摩根大通銀行簽訂了單獨的恢復協議(“JPM恢復協議”)，其條款與恢復協議中的條款基本相同。復職協議和摩根大通復職協議共同涵蓋了截至本報告日期的所有現有融資安排。

請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”中的附註12，瞭解有關目前已解決的缺陷的更多信息。

追索權和無追索權融資

我們同時利用追索權和無追索權債務為我們的投資組合融資。無追索權融資包括證券化債務和其他無追索權融資。追索權融資包括以下“合同義務-擔保債務”部分中進一步描述的我們經理的擔保債務，以及其他追索權融資。下表提供了截至2021年3月31日和2020年12月31日追索權和無追索權融資之間的細分詳細信息(單位：千)：

2021年3月31日
2020年12月31日
追索權融資$1,167,731 $580,037 
無追索權融資422,896 466,294 
總計(1)1,590,627 1,046,331 
追索權融資-附屬公司的債務和股權投資35,531 5,597 
無追索權融資--附屬公司的債務和股權投資(2)78,467 111,135 
附屬公司的債務和股權投資總額113,998 116,732 
合計：GAAP基礎$1,476,629 $929,599 
(1)截至2021年3月31日，總融資包括12億美元的融資安排，由我們投資組合中的各種資產類型擔保，以及3.44億美元的證券化債務，由再/不良貸款擔保。截至2020年12月31日，融資總額包括6.808億美元的融資安排，由我們投資組合中的各種資產類型擔保；355.2美元的證券化債務，由再/不良貸款擔保；以及1,040萬美元的擔保債務。
(2)2021年1月29日，我們和Angelo Gordon管理的私人基金就我們在馬特重組的融資安排達成了一項修正案。修訂旨在將現有融資轉換為按市值計價的融資方式，以追索我們和Angelo Gordon管理的投資於Matt的私人基金，直至我們和每個基金分配5,000萬美元的數學承諾，這一點在下文的“合同義務-Matt融資安排重組”部分和“綜合財務報表附註(未經審計)”的附註12中進一步描述。

64

下表列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日我們投資組合的融資安排摘要(以千美元為單位)。 

2021年3月31日
2020年12月31日
加權平均抵押品(1)(2)(3)
賬面價值規定到期日融資成本壽命(年)攤餘成本法公允價值賬面價值
回購協議
代理RMBS的回購協議
30年固定利率$874,612 2021年4月0.14 %0.04$944,627 $915,423 $435,893 
信貸投資回購協議
住宅
非機構RMBS(4)46,249 2021年4月2.40 %0.1080,402 92,579 37,744 
住宅貸款(5)(6)(7)205,326 2021年6月-2022年1月2.65 %0.74253,098 257,844 25,590 
251,575 2.60 %0.62333,500 350,423 63,334 
商品化
CMBS(8)18,081 2021年4月2.29 %0.0235,419 29,439 24,881 
總回購協議1,144,268 0.71 %0.171,313,546 1,295,285 524,108 
循環設施(9)
商業地產貸款(10)(11)25,950 2023年8月3.23 %2.3650,663 41,489 63,133 
住宅貸款(5)(12)(13)75,980 2021年7月至2022年1月2.84 %0.8297,252 98,555 93,528 
擁有的房地產— 不適用— %— — — 9 
總循環設施101,930 2.94 %1.21147,915 140,044 156,671 
合計：非GAAP基礎$1,246,198 0.90 %0.25$1,461,461 $1,435,329 $680,779 
關聯公司的債務和股權投資$113,998 2.73 %0.58$167,554 $176,383 $116,732 
合計：GAAP基礎$1,132,200 0.71 %0.22$1,293,907 $1,258,946 $564,047 
(1)截至2021年3月31日，我們還根據回購協議承諾了610萬美元的現金，其中包括根據附屬公司債務和股權投資公司(Investments In Debt And Equity Of Affiliates)舉行的回購協議承諾的4420萬美元。
(2)根據我們的融資協議條款，在某些情況下，我們的融資交易對手可以出售或再質押質押抵押品。
(3)在住宅貸款項下作為抵押品質押的金額包括我們在證券化中的某些留存權益。有關2019年8月VIE和2020年9月VIE的更多信息，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”的附註4。
(4)包括優質、Alt-A/次級、信用風險轉移、純利息和超額MSR、再/不良貸款以及以證券化形式持有的非QM貸款的回購協議。
(5)包括再/不良貸款融資，以及非證券化形式的非QM貸款。
(6)我們的住宅貸款融資安排包括用於為非QM貸款融資的貸款的最高未承諾借款能力為2.5億美元。在季度末之後，我們修改了這項融資安排，將未承諾借款的最高限額提高到4億美元。
(7)融資成本包括遞延融資成本。截至2021年3月31日，住房貸款回購協議的規定利率為2.58%。
(8)包括管道、單一資產/單一借款人、房地美K系列和純利息投資的回購協議。
(9)所有列出的循環貸款僅在到期前有利息。
(10)融資成本包括遞延融資成本。截至2021年3月31日，商業房地產貸款循環安排的規定利率為2.19%。
(11)商業地產貸款循環安排的最高未承諾借款能力為1億美元。
(12)融資成本包括遞延融資成本。截至2021年3月31日，住房貸款循環安排的規定利率為2.73%。
(13)住宅貸款循環安排的最高未承諾借款能力為1.116億美元。
65


其他融資交易
 
除了我們的融資安排外，我們還通過證券化債務為我們的再/不良貸款融資。我們不時對某些再/不良貸款進行證券化交易，其中設立特殊目的實體(“特殊目的實體”)以促進交易。這些特殊目的實體被視為可變利息實體(“VIE”)，應根據ASC 810-10進行合併。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們已將與這些VIE相關的擔保融資分別記錄在合併資產負債表的“證券化債務，按公允價值”項目中，金額分別為344.4美元和355.2美元。有關證券化債務和我們的合併VIE的更多詳細信息，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”的附註2和附註4。

槓桿
 
我們將GAAP槓桿定義為(1)我們的GAAP融資安排，扣除此類融資安排上的任何限制性現金，(2)尚未結算的購買的應付金額，減去尚未結算的銷售剩餘融資，以及(3)證券化債務，按公允價值計算。我們將非GAAP指標經濟槓桿定義為：(I)我們的GAAP槓桿，不包括任何完全無追索權的融資安排，(Ii)通過關聯實體持有的融資安排，扣除任何受限現金。我們將非GAAP指標經濟槓桿定義為：(I)我們的GAAP槓桿，不包括任何完全無追索權的融資安排，(Ii)通過關聯實體持有的融資安排，扣除任何受限現金與上一句第(2)項所述未結算交易有關的任何調整，以及任何無追索權融資安排和(Iii)我們的TBA淨頭寸(按成本計算)(如果有的話)。

下表中的計算將GAAP槓桿率和經濟槓桿率除以我們的GAAP股東權益，得出我們的槓桿率。下表顯示了我們的經濟槓桿率與公認會計原則的對賬(以千美元為單位)。

2021年3月31日槓桿股東權益槓桿率
GAAP槓桿$1,470,528 $455,305 3.2x
通過關聯實體的融資安排113,954 
無追索權融資安排(422,896)
經濟槓桿$1,161,586 $455,305 2.6x
(1)無追索權融資安排包括證券化債務和在Matt內部持有的其他無追索權融資。

2020年12月31日槓桿股東權益槓桿率
GAAP槓桿$979,303 $409,705 2.4x
通過關聯實體的融資安排116,688 
無追索權融資安排(466,294)
經濟槓桿$629,697 $409,705 1.5x
(1)無追索權融資安排包括證券化債務和在Matt內部持有的其他無追索權融資。

套期保值活動
 
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格和我們的投資公司法豁免的情況下，只要我們部署了槓桿，我們可能會利用衍生品工具來對衝與我們投資組合融資相關的利率風險。具體地説，我們可能會尋求對衝短期利率波動導致的投資利息和借款成本之間潛在利率錯配的風險敞口。我們可以利用利率互換、互換協議和其他金融工具，如美國國債的空頭頭寸。此外，我們還可以利用歐洲美元期貨、美國國債期貨、英鎊期貨和歐元期貨(統稱為期貨)。在利用槓桿和利率衍生品時，我們的目標是提高風險調整後的回報，並在可能的情況下，長期鎖定資產收益率與融資和對衝成本之間的利差。衍生品沒有被指定為GAAP的對衝工具。有關更多信息，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”中的附註7。

分紅
 
聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其房地產投資信託基金普通應税收入的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並按正常的公司税率納税。
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在一定程度上，它每年分配的應納税所得額不到其淨額的100%。在我們支付任何股息之前，無論是否出於美國聯邦所得税的目的，我們必須首先滿足我們的運營要求，並就我們的融資安排和其他應付債務進行償債。如果我們可供分配的現金少於我們的應税收入淨額，我們可能被要求出售資產或借入資金進行所需的現金分配，或者我們可能以應税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。
 
如上所述，我們的分配要求是基於應税收入而不是GAAP淨收入。應税收入和GAAP淨收入之間的差異包括：(1)與投資和衍生產品組合相關的未實現損益，這些投資和衍生產品組合在GAAP的當期收入中按市價計價，但在實現或結算之前不包括在應税收入中；(2)與投資溢價和折扣攤銷有關的暫時性差異；(3)與股票補償相關的扣除時間和金額；(4)與已出售投資和某些終止的衍生品的已實現損益確認有關的暫時性差異；(5)税款和(6)未分配的應税收入是基於當前的估計，在我們提交該納税年度的年度納税申報單之前，通常是在下一年的10月份，才會最終確定。截至2021年3月31日，我們沒有任何未分配的應税收入。有關更多詳細信息，請參閲上面的“操作結果”部分。
 
在2020年3月27日，我們宣佈董事會批准暫停我們的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股的季度股息，從2020年5月宣佈的優先股息開始，以便在新冠肺炎疫情引發的市場波動期間保存資本和改善其流動性狀況，並暫停普通股的季度股息，從正常情況下應該在2020年3月宣佈的股息開始。根據管理我們系列優先股的補充條款的條款，如果我們的優先股的股息拖欠，我們不能就普通股支付現金股息。

2020年12月17日，我們支付了拖欠的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股股息，以及2020年第四季度優先股應支付的全額股息，金額分別為每股1.54689美元、1.5美元和1.5美元。2020年12月22日，我們的董事會宣佈2020年第四季度每股普通股派息0.03美元，股息於2021年1月29日支付給2020年12月31日收盤時登記在冊的股東。在2021年第一季度，我們宣佈了其在正常業務過程中的優先和普通股息。

下表詳細説明瞭我們在截至2021年3月31日的三個月內宣佈的普通股股息：
  
2021 
申報日期記錄日期付款日期每股現金股息
3/22/20214/1/20214/30/2021$0.06 

在截至2020年3月31日的三個月裏，我們沒有宣佈任何普通股股息。
 
下表詳細説明瞭我們在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內宣佈和支付的優先股股息：

2021  每股現金股息
申報日期記錄日期付款日期
8.25%系列A
8.00%B系列
8.000%C系列
2/16/20212/26/20213/17/2021$0.51563 $0.50 $0.50 

2020  每股現金股息
申報日期記錄日期付款日期
8.25%系列A
8.00%B系列
8.000%C系列
2/14/20202/28/20203/17/2020$0.51563 $0.50 $0.50 
 
流動性和資本資源
 
我們的流動性決定了我們履行現金義務的能力，包括向我們的股東分配、支付我們的費用、為我們的投資融資以及滿足其他一般業務需求。

截至2021年3月31日，我們的主要現金來源包括融資安排下的借款、本金和
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我們的投資組合收到利息支付，經營業績產生的現金，以及資本市場交易的收益。我們通常使用現金償還融資安排的本金和利息，購買房地產證券、貸款和其他房地產相關資產，支付股本的股息，併為我們的運營提供資金。截至2021年3月31日，我們擁有5160萬美元的流動性，其中全部是現金。有關可能影響我們流動性的額外義務，請參閲本項目2的“合同義務”部分。

保證金要求
 
我們的房地產證券和貸款的公允價值會根據市場情況而波動。當為保證融資安排而質押的資產的公允價值下降到抵押品公允價值與融資安排金額之間的差額小於減記時，我們的貸款人可能會發出“追加保證金通知”，這要求我們以額外資產或現金的形式向貸款人提供額外的抵押品。根據我們的回購安排，我們的貸款人完全有權決定我們質押給他們的證券的公允價值。我們的貸款人通常根據市場上最近的交易對資產進行估值。當每月宣佈計劃內和計劃外還款時，隨着公佈的當前本金餘額因數變化，銀行還會發出追加保證金通知，以抵押證券為抵押品的抵押貸款池發生變化。我們在正常的業務過程中會遇到追加保證金的情況。為了有效地管理我們貸款人制定的保證金要求，我們維持現金頭寸，當擁有時，我們還持有未質押的代理RMBS。我們把這種狀況稱為我們的“流動性”。我們可用於滿足追加保證金要求的流動性水平直接受到我們的槓桿水平、減記和證券價格變化的影響。通常，如果利率上升或信貸利差擴大，那麼我們抵押品(以及構成我們流動性的未質押資產)的價格將下降，我們將經歷追加保證金通知，我們將需要使用我們的流動性來滿足追加保證金通知。我們不能保證我們將保持足夠的流動性水平，以滿足任何追加保證金的要求。如果我們的減記增加，我們的流動性將按比例減少。另外，如果我們增加借款, 我們的流動性將隨着負債水平的增加而進一步減記。我們打算維持與資產相關的流動性水平，使我們能夠滿足合理預期的追加保證金要求，同時也允許我們大量投資於住宅抵押貸款市場。我們可能會通過保持過多的流動性(這將降低我們的投資回報)或通過保持流動性不足(可能迫使我們將資產變現為潛在不利的市場狀況)來誤判我們的流動性的適當數量，並損害我們的運營和財務狀況。此外，利率的意外上升和證券公允價值的相應下降也可能迫使我們在艱難的市場條件下清算資產，從而損害我們的運營業績和財務狀況，以努力保持充足的流動性，以滿足增加的追加保證金要求。

類似於我們在借款協議中收到的追加保證金通知，當我們的衍生工具的公允價值下降時，我們也可能收到追加保證金的通知。這通常發生在當前市場利率發生不利變化時，變化的嚴重程度還取決於所涉及的衍生品條款。我們還可能收到基於利率隱含波動率的衍生品追加保證金通知。我們向交易對手提交抵押品的方式可以是現金或證券，通常是雙邊的，這意味着如果我們的利率對衝的公允價值增加，我們的交易對手將被要求向我們提交抵押品。有關保證金的進一步討論，請參閲下文第3項的“流動性風險-衍生工具”部分。

有關新冠肺炎對2020年追加保證金通知的影響的信息，請參閲上面的“融資活動-容忍和恢復協議”一節。

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現金流

以下詳細説明瞭截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月我們的現金、現金等價物和限制性現金的變化(以千為單位)。

截至三個月
2021年3月31日2020年3月31日變化
期初現金和現金等價物及限制性現金$62,318 $125,369 $(63,051)
經營活動提供(用於)的現金淨額(1)6,477 7,431 (954)
投資活動提供(用於)的現金淨額(2)(526,454)1,976,276 (2,502,730)
融資活動提供(用於)的現金淨額(3)549,205 (1,975,294)2,524,499 
現金及現金等價物和限制性現金淨變化29,228 8,413 20,815 
匯率變動對現金的影響9 (83)92 
期末現金和現金等價物及限制性現金$91,555 $133,699 $(42,144)
(1)經營活動提供的現金主要歸因於分別截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的淨利息收入減去運營費用。
(2)截至2021年3月31日的三個月，投資活動中使用的現金主要是由於購買投資減去投資銷售和投資本金償還。截至2020年3月31日的三個月，投資活動提供的現金主要來自出售投資和償還投資本金，但被購買投資所抵消。這一時期的差異主要是由於全球新冠肺炎大流行導致2020年的大量銷售。
(3)截至2021年3月31日的三個月，融資活動提供的現金主要歸因於融資安排下的借款，融資安排的償還和股息支付抵消了這一影響。截至2020年3月31日的三個月，融資活動中使用的現金主要歸因於融資安排項下的借款抵消了融資安排的償還。不同時期的差異主要是由於全球新冠肺炎大流行導致2020年的大量銷售導致融資安排減少。

股權分配協議
 
2017年5月5日，我們分別與瑞士信貸證券(美國)有限責任公司和JMP證券有限責任公司(統稱“銷售代理”)簽訂了股權分配協議，我們稱之為“股權分配協議”，根據1933年證券法，我們可以不時通過銷售代理出售我們普通股的總髮行價高達1.00億美元。股權分配協議於2018年5月2日進行了修訂，同時提交了我們的貨架登記表，登記了高達7.5億美元的證券，包括股本(“2018年登記表”)。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們根據股權分配協議發行了220萬股普通股，淨收益約為1000萬美元。截至2020年3月31日止三個月，我們並無根據股權分派協議發行任何普通股。自該計劃開始以來，我們根據股權分配協議發行了約580萬股普通股，總收益為4500萬美元。

交換報價

2021年3月17日，根據與優先股現有持有人私下談判的交換協議，我們同意發行總計2812,388股普通股，以換取153,325股A系列優先股和350,609股B系列優先股。交易完成後，根據交換協議交換的A系列優先股和B系列優先股被重新分類為授權但未發行的優先股，沒有指定類別或系列。

截至2021年3月31日，我們已發行的A系列優先股為1,663,193股，B系列優先股為3,814,119股，C系列優先股為3,883,178股。

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向經理髮行普通股

有關第二個管理協議修正案的更多詳細信息，請參閲下面的“合同義務-管理協議”。

有關流動性的前瞻性陳述
 
根據我們目前的投資組合、槓桿和可用的借款安排，我們相信，我們的普通股發行、優先股發行和私募的淨收益，加上運營的現金流和我們可用的借款能力，將足以使我們滿足預期的流動性需求，包括為我們的投資活動提供資金，根據我們的管理協議支付費用，為我們向股東的分配提供資金，以及支付一般公司費用。
 
合同義務
 
管理協議
 
2011年6月29日，我們與我們的經理簽訂了一項管理協議，根據該協議，我們的經理有權獲得管理費和某些費用的報銷。管理費按季度計算並按季度支付，金額相當於我們股東權益的1.50%，每年。
 
在計算管理費時，“股東權益”是指自成立以來發行任何股權證券(包括優先證券)的淨收益之和(在任何此類發行的會計季度內按比例每日分配此類發行，不包括未來向經理髮行的任何股權)，加上我們在該季度末的留存收益(不考慮任何非現金股權補償費用或以下所述的本期或前期發生的其他非現金項目)，減去我們為回購普通股支付的任何金額。在計算管理費時，“股東權益”是指自成立以來發行的任何股權證券(包括優先證券)的淨收益之和(不包括未來向經理髮行的任何股權)，減去我們為回購普通股支付的任何金額。根據公認會計原則編制的財務報表中報告的影響股東權益的其他損失或其他非現金項目，無論該等項目是否包括在其他全面收益或虧損或淨收入中，也不包括根據通用會計準則的變化而發生的一次性事件，以及在經理與我們的獨立董事討論並經大多數獨立董事批准後的某些其他非現金費用。在計算管理費時，股東權益可能大於或低於我們財務報表中顯示的股東權益金額。在截至2021年和2020年3月31日的三個月裏，我們分別產生了約170萬美元和210萬美元的管理費。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們記錄的應付管理費為170萬美元。
 
我們的經理將管理費的收益部分用於支付其高級管理人員和人員的補償，儘管他們中的某些人也是我們的高級管理人員，但他們沒有直接從我們那裏獲得補償。我們需要報銷經理或其關聯公司代表我們的經理或其關聯公司發生的運營費用，包括某些工資費用和與法律、會計、盡職調查和其他服務相關的其他費用。我們的報銷義務不受任何美元限制；但是，報銷受到年度預算流程的約束，該流程將管理協議中的指導方針與我們董事會的監督以及與我們經理的討論相結合。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為400萬美元和90萬美元的其他運營費用中，我們分別發生了150萬美元和200萬美元，這意味着費用的報銷。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們記錄了應支付給經理的報銷金額分別為150萬美元和180萬美元。在截至2021年12月31日的一年中，經理同意放棄獲得80萬美元費用報銷的權利。

2020年4月6日，我們簽署了一項管理協議修正案，根據該修正案，經理同意推遲我們支付管理費和報銷費用，從2020年第一季度起至2020年9月30日生效。截至2020年9月30日，所有遞延費用報銷均已支付。

於二零二零年九月二十四日，吾等簽署一項管理協議修正案(“第二管理協議修正案”)，根據該修正案，基金經理同意收取部分遞延基礎管理費作為普通股股份。根據第二管理協議修訂，基金經理同意購買(I)1,215,370股普通股，以悉數支付吾等就2020年第一及第二季度應付的遞延基準管理費380萬美元及(Ii)154,500股普通股，以支付吾等就2020年第三季度應付的基準管理費50萬美元。根據我們截至2020年8月31日每股賬面價值估計區間的中點，向經理髮行的普通股價值為每股3.15美元。2020年第三季度剩餘的管理費是在正常業務過程中支付的。
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擔保債務

2020年4月10日，關於第一份忍耐協議，我們向經理髮出了一張有擔保的本票(“票據”)，證明經理向我們提供了1000萬美元的貸款。此外，於2020年4月27日，關於第二份容忍協議，我們對票據進行了修訂，以反映經理向我們額外提供的1000萬美元貸款。經理於2020年4月10日借出的1000萬美元貸款在2021年3月31日到期時連息全額償還，2020年4月27日借出的1000萬美元貸款在2020年7月27日到期時連息全額償還。票據的未償還餘額按年息6.0釐計算利息。該票據的利息按月以實物形式支付，方法是將該等應累算的每月利息加至該票據的未償還本金餘額。票據及票據的應計利息在未償還時計入應付聯屬公司的金額，而應付聯屬公司金額則計入綜合資產負債表的“其他負債”項目內。

基於股份的薪酬
 
經我們的股東在2020年年度股東大會上批准，2020年股權激勵計劃將發行200萬股普通股，自2020年4月15日起生效。在一個會計年度內授予任何非僱員董事的普通股最高數量，加上在任何一個會計年度支付給該非僱員董事的任何現金費用，總價值不得超過30萬美元(根據授予日期公允價值計算任何此類獎勵的價值)。截至2021年3月31日，根據股權激勵計劃，共有1857350股普通股可供獎勵。
 
自首次公開募股以來，我們根據2011年7月6日的股權激勵計劃(“2011年股權激勵計劃”)和2020年的股權激勵計劃，分別向獨立董事授予了總計105,794股和142,650股限制性普通股。截至2021年3月31日，授予我們獨立董事的所有限制性普通股都已歸屬。此外，自首次公開募股以來，根據我們的2011年股權激勵計劃，我們已經向我們的經理髮行了40,250股限制性普通股和120,000股限制性股票單位。截至2020年7月1日，授予我基金經理的所有限制性普通股和限制性股票單位股份已全部歸屬。
 
資金不足的承付款

有關我們截至2021年3月31日的承諾的詳細信息，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”的附註12。

麥特融資安排重組

有關MATT重組融資安排和我們截至2021年3月31日的承諾的詳細信息，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”的附註10和附註12。

表外安排
 
我們對關聯公司的債務和股權的投資主要包括房地產證券、貸款和我們在AG Arc的權益。關聯公司的債務和股權投資採用權益會計方法核算。有關聯屬公司債務和股權投資的討論，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”的附註2。

除了我們在上述附屬公司的債務和股權方面的投資外，我們還對某些貸款有未償還的承諾。有關我們截至2021年3月31日的承諾的更多信息，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”的附註12。除上文所述對聯屬公司債務及股權的投資外，我們預計該等承諾整體而言不會對我們的整體流動資金或資本資源或我們的業務產生重大或重大影響。

關鍵會計政策
 
我們根據美國公認會計準則編制我們的合併財務報表，該準則要求使用影響報告資產和負債報告金額的估計和假設，並披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的收入和費用金額。這些估計在一定程度上是基於我們對各種經濟狀況的判斷和假設，我們認為這些判斷和假設是基於報告時存在的事實和情況而合理的。我們相信在編制綜合財務報表時使用的估計、判斷和假設是審慎和合理的。儘管我們的估計認為
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考慮到截至2021年3月31日的實際情況以及我們預期這些情況在未來將如何變化，在得出這些估計時，實際情況可能與預期的不同，這可能會對截至合併財務報表之日報告的資產、負債和累計其他全面收益以及列報期間報告的收入、費用和其他全面收益產生重大影響。

我們的綜合財務報表是根據公認會計原則編制的，這要求使用涉及對未來不確定性的判斷和假設的估計。關於關鍵會計政策和估計變化對我們綜合財務報表的可能影響的討論包括在我們截至2020年12月31日的年度報告的Form 10-K中的第8項以及“綜合財務報表附註(未經審計)”的附註2中。我們最關鍵的會計政策被認為包括(I)金融工具的估值，(Ii)房地產證券的會計，(Iii)貸款的會計，(Iv)利息收入的確認，以及(V)融資安排。

有關這些關鍵會計政策的更多詳情，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”的附註2。這些政策涉及的決策和評估可能會影響我們報告的資產和負債，以及我們報告的收入和費用。我們相信，我們綜合財務報表所依據的所有決定和評估在當時作出並基於我們當時掌握的信息都是合理的。我們依賴第三方在每個季度末對我們的資產進行定價，以得出我們認為合理的公允價值估計，只要有可能。有關我們公允價值計量的更多信息，請參閲“合併財務報表附註(未經審計)”附註5。有關我們的重要會計政策和最近可能影響我們經營業績的會計聲明的回顧，請參閲“綜合財務報表註釋(未經審計)”的附註2。

通貨膨脹率

事實上，我們所有的資產和負債本質上都是利率敏感型的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響遠遠超過通脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。

符合“投資公司法”和房地產投資信託基金(REIT)測試
 
我們打算按照“投資公司法”的規定經營我們的業務，以保持我們的豁免地位，而不是成為一家受監管的投資公司。根據“投資公司法”第3(A)(1)(A)條，任何公司如主要從事或擬主要從事證券投資、再投資或交易業務，或顯示其主要從事或擬主要從事證券投資、再投資或交易業務，即為投資公司。根據“投資公司法”第3(A)(1)(C)條，任何公司如從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務，並以非綜合方式擁有或擬收購價值超過其總資產(不包括美國政府證券及現金項目)40%的“投資證券”，即被視為投資公司(“40%測試”)。“投資證券”不包括但不包括美國政府證券，以及由持有多數股權的子公司發行的證券，這些證券(I)不是投資公司，(Ii)不依賴於“投資公司法”第3(C)(1)或3(C)(7)節規定的投資公司定義的例外情況(所謂的“私人投資公司”豁免)。截至2020年12月31日和截至2021年3月31日的三個月，我們確定我們保持了40%的測試要求。

如果我們沒有遵守40%測試或其他豁免 如果根據“投資公司法”，作為一家投資公司受到監管，我們使用槓桿的能力將大幅降低，因此，我們將無法開展本報告中描述的業務。因此，為了保持我們的豁免地位，我們監督我們的子公司遵守“投資公司法”第3(C)(5)(C)節的規定，該節豁免了“投資公司”實體的定義，這些實體主要從事購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益的業務。美國證券交易委員會(SEC)的工作人員通常要求依賴第3(C)(5)(C)條的實體至少將其投資組合的55%投資於“合格資產”，至少另外25%投資於額外的合格資產或“房地產相關”資產(由雜項資產組成的比例不超過20%)。截至2020年12月31日和截至2021年3月31日的三個月，我們確定我們的子公司保持了55%測試和80%測試要求的合規性。
 
我們計算出，在截至2020年12月31日的一年中，我們至少75%的資產是房地產資產、現金和現金項目以及政府證券。我們還計算出，在截至2020年12月31日的一年中，我們有足夠的收入符合75%的毛收入測試和95%的毛收入測試規則。總體而言，我們認為我們通過了房地產投資信託基金(REIT)的收入和資產測試。我們還相信，我們滿足了所有其他REIT要求，包括我們股票的所有權和
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我們應税收入的分配。因此，截至2020年12月31日止年度，我們相信我們符合守則所指的REIT資格。
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項目3.關於市場風險的定量和定性披露

我們市場風險的主要組成部分涉及利率、流動性、提前還款利率、房地產、信貸和基差風險。雖然我們不尋求完全規避風險，但我們尋求承擔可以從歷史經驗中合理量化的風險，並積極管理該風險，賺取足夠的回報以證明承擔這些風險是合理的，並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。由於新冠肺炎大流行以及相關的經濟和市場狀況，其中許多風險變得特別高。
 
利率風險
 
利率風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣政策、財税政策、國內外經濟和政治因素以及其他我們無法控制的因素。根據我們的融資安排，我們的投資和融資都要承擔利率風險。我們通常尋求通過監控與我們的投資組合和融資相關的重置指數和利率；通過調整我們的融資安排，使其具有一系列到期日、攤銷和利率調整期；以及通過使用衍生品工具調整我們投資組合和借款的利率敏感度，來管理這一風險。我們的對衝技術可能非常複雜，我們的投資組合和衍生品的價值可能會因為利率的變化而受到不利影響。
 
利率對淨利息收入的影響
 
我們的經營業績在很大程度上取決於我們的投資收益和借貸成本之間的差異，以及我們利率對衝活動的有效性。我們大部分的融資安排都是短期的，最初的期限是30至90天。這些協議的融資利率一般將在每筆交易開始時參考現行利率加上價差來確定。因此，在利率上升期間，我們的借貸成本往往會上升，因為我們會以更高的現行利率續簽或“滾動”到期的交易。再加上我們的固定利率投資的收入將維持不變，這將導致相關資產和借款之間的淨息差收窄，甚至可能造成虧損。我們通過某些借款安排獲得了定期融資。定期融資一般是在每筆交易開始時參考預先確定的利率加上利差來確定的。
 
為了抵消與利率上升相關的融資成本增加，我們的經理可能會讓我們進行套期保值交易，以便在利率上升的情況下為我們提供正現金流。我們的經理通過使用利率衍生品來實現這一點。一些涉及使用衍生品的對衝策略非常複雜，可能會產生不穩定的回報，並可能使我們面臨與交易對手違約相關的風險增加。
 
利率對公允價值的影響
 
利率風險的另一個組成部分是利率變化將對我們收購的資產的公允價值產生的影響。
 
一般來説，在利率上升的環境下，我們的房地產證券和貸款組合的公允價值預計會下降，而所有其他因素保持不變。特別是，我們的房地產證券和貸款組合中使用固定利率息票的部分預計將比使用浮息息票的部分價值下降得更嚴重。這是因為固定利率票息資產往往比浮動利率票息資產具有明顯更多的存續期，或對利率變化的價格敏感度。固定利率資產目前佔我們投資組合的大部分。
 
當利率變化時，我們投資組合的公允價值可能會以不同於我們負債的公允價值的速度變化。我們通過估計資產和負債的存續期來衡量投資組合對利率變化的敏感度。持續期是收益率曲線100個基點平行移動的公允價值的大約百分比變化。一般來説，我們的資產比我們的負債有更高的存續期。為了減少這一風險敞口，我們使用對衝工具來縮小資產和負債之間的持續期差距。
 
我們計算估計有效持續期(即對無風險利率變化的價格敏感度)，以衡量利率變化對我們投資組合價值的影響。我們根據第三方模型估計持續時間。不同的模型和方法可以為相同的證券產生不同的有效期限估計。我們根據利率敏感度按資產類型分配淨久期。持續時間不包括我們在AG Arc LLC的投資。

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下表詳細介紹了截至2021年3月31日我們的持續時間差距信息：
 
持續時間(1)年數
代理RMBS3.47 
住宅貸款(2)0.88 
籬笆(4.05)
小計0.30 
  
信貸投資，不包括住宅貸款(2)0.16 
持續時間差距0.46 
(1)與融資安排有關的期限已計入其各自的分項內。
(2)住宅貸款包括再貸款/不良貸款、非QM貸款和與土地相關的融資。
 
下表量化了如果利率瞬間上升或下降25、50和75個基點，GAAP權益、我們資產的公允價值和預計淨利息收入的估計百分比變化，假設(I)利率衝擊的收益率曲線將彼此平行，且當前收益率曲線和(Ii)所有其他市場風險因素保持不變。這些預估是綜合使用第三方服務和模型、市場數據和內部模型編制的。股本、資產和收入的所有變化都是根據我們的基本利率方案預測的淨利息收入和GAAP股本的百分比變化來衡量的。基本利率情景假設即期和遠期利率截至2021年3月31日存在。實際結果可能與這些估計大不相同。
 
機構RMBS假設試圖預測預期利率水平下的違約和提前還款活動。在這些估計或其他假設不成立的情況下，實際結果可能與預測大不相同，並可能導致百分比變化大於或小於下表中的估計。此外，如果在分析中採用不同的模型，可能會產生實質性的不同預測。此外，雖然下表反映了截至2021年3月31日利率上升和下降對靜態投資組合的估計影響，但我們的經理可能會不時出售我們的任何投資，作為我們投資組合整體管理的一部分。

中國利率變動趨勢(基點)
積分)(1)(2)
廣交會上的變化
價值佔總價值的百分比
美國公認會計準則(GAAP)和股權		以公允價值為基準進行變更
企業資產的百分比
中的百分比變化
預計淨資產利息
收入表(3)
75(2.3)%(0.5)%1.1 %
50(1.3)%(0.3)%0.8 %
25(0.5)%(0.1)%0.4 %
(25)0.3 %0.1 %(2.9)%
(50)0.1 %— %(9.2)%
(75)(0.3)%(0.1)%(15.7)%
 
(1)包括通過關聯實體持有的投資，這些投資在我們的綜合資產負債表上被報告為“關聯公司的債務和股權投資”，但不包括AG Arc。
(2)不包括現金投資，這種投資通常有隔夜到期日，預計價值不會隨着利率的變化而變化。
(3)利息收入包括截至2021年3月31日結算的交易。

上述利率敏感表中列出的信息和所有相關披露均構成“證券法”第27A條和“交易法”第21E條所指的前瞻性陳述。實際結果可能與前述利率敏感表中估計的結果大不相同。有關可能影響我們資產的公允價值、GAAP權益和淨收入的其他風險，請參見下文。

流動性風險
 
我們的主要流動性風險來自於以融資安排的形式為長期資產提供融資，而短期融資主要是以融資安排的形式進行的。我們的基金經理尋求通過保持審慎的槓桿水平、每天監測我們的流動性狀況以及在我們的投資組合中保持大量現金和未抵押房地產證券和貸款的緩衝，以滿足未來的追加保證金要求，以緩解我們的流動性風險。此外，我們的經理尋求進一步減輕我們的
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通過(I)與廣泛的融資交易對手保持關係和(Ii)監督我們融資交易對手的持續財務穩定，我們將面臨流動性風險。

正如本報告通篇所討論的那樣，由新冠肺炎疫情引發的房地產、抵押貸款和金融市場中斷已經並可能繼續對我們的流動性產生負面影響。在截至2020年3月31日的三個月裏，我們觀察到回購協議的交易對手對我們的部分資產進行了降價，導致我們不得不向交易對手支付現金或額外的證券，以滿足遠遠超出歷史正常水平的追加保證金要求。為節省資本、保護資產及暫停市場混亂所造成的不斷升級的負面影響，並讓我們許多資產的市場穩定下來，我們於2020年3月20日通知我們的回購協議交易對手，我們預計不會根據我們的回購協議為現有和預期的未來追加保證金提供資金，並開始與我們的交易對手就達成容忍協議進行討論。

為了應對這些條件，我們出售了資產，減少了未償還融資安排的金額和融資交易對手的數量，並與最大的融資交易對手簽訂了容忍協議。如前所述，吾等於2020年6月10日訂立恢復協議，據此，協議各方同意終止忍耐協議，永久放棄吾等融資協議項下所有現有及先前的違約事件，並恢復每項經協議修訂的雙邊協議。有關容忍協議和恢復協議的更多信息，見項目2.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--融資活動。

流動性風險--融資安排
 
我們將房地產證券或抵押貸款和現金作為抵押品，以確保我們的融資安排。如果我們抵押的房地產證券或抵押貸款的公允價值下降(由於利率上升、提前還款速度改變、信用利差擴大或其他原因)，我們可能會受到融資交易對手要求提供額外抵押品的追加保證金要求。如果我們的房地產證券或按揭貸款的公允價值突然大幅下降，追加保證金通知可能會增加，導致我們的流動性狀況發生不利變化，從而可能導致重大損失。此外，我們不能保證我們總是能夠在預定的到期日滾動我們的融資安排，這可能會對我們的流動性狀況造成重大的額外損害，並導致重大損失。此外，如果融資條件像2007年、2009年以及最近的2020年3月那樣收緊，我們的融資安排交易對手可能會提高我們對新融資的保證金要求，包括我們與同一交易對手在到期時滾動的回購交易。這將需要我們提供額外的抵押品，並將降低我們使用槓桿的能力，並可能導致我們遭受重大損失。
 
流動性風險-衍生品
 
我們的利率互換條款要求我們以現金或代理RMBS的形式向交易對手提供抵押品，以滿足兩種類型的保證金要求：變動保證金和初始保證金。
 
我們和我們的掉期交易對手都被要求根據現行基準利率的每日變動相互公佈差額保證金。這一變動保證金的金額是根據我們掉期的市值計算得出的。因此，當我們的掉期在利率下降的環境中貶值時，我們需要每天向我們的交易對手提交額外的變動保證金；相反，當我們的掉期在利率上升的環境中增值時，我們能夠從我們的交易對手那裏收回變動保證金。通過召回掉期交易對手的差異保證金，我們能夠部分緩解利率上升期間我們回購交易的追加保證金帶來的流動性風險。
 
初始邊際的工作方式不同。為滿足初始保證金要求而發佈的抵押品旨在創建安全緩衝，以便在我們根據掉期條款違約而我們的交易對手被迫解除掉期交易的情況下，讓我們的交易對手受益。對於在雙邊基礎上執行的交易，初始保證金在每筆交易開始時設定為交易名義金額的固定百分比。這意味着，一旦我們在雙邊貿易開始時提交初始保證金，我們將沒有進一步的義務，因為它與初始保證金有關。然而，我們的中央結算交易的初始保證金每天都會有所不同，這取決於各種因素，包括絕對利率水平和隱含的利率波動率。一方面，初始利潤率與利率的絕對水平和隱含的利率波動率之間存在明顯的正相關關係；另一方面，初始保證金與利率的絕對水平和隱含的利率波動率之間存在明顯的正相關關係。因此，在利率上升或利率波動加劇的時候，我們預計我們的中央結算交易所需的初始保證金也將同樣增加，可能會大幅增加。這些保證金增加將對我們的流動性狀況產生負面影響，並可能削弱我們上文討論的掉期和期貨預期的流動性風險緩解效果。
 

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房地產價值風險
 
住宅和商業地產的價值會受到波動的影響，可能會受到許多非我們控制因素的不利影響，包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響)；當地房地產狀況(如住房或商業地產供過於求)；建築質量、樓齡和設計；人口因素；以及建築或類似法規的追溯變化。房地產價值的下降可能會導致我們蒙受損失，並降低我們RMBS和CMBS投資組合背後的抵押品價值，以及在發生違約時可用於償還貸款的潛在出售收益。此外，物業價值大幅下跌，可能會增加住宅按揭借款人的策略性違約率，對我們的投資本金和利息的收回，會造成極大的影響和不明朗因素。鑑於低利率、政府刺激和高失業率，以及其他與新冠肺炎大流行相關的幹擾，預測我們投資組合中證券的提前還款水平變得更加困難。
 
信用風險
 
我們面臨借款人違約意外增加以及我們投資組合中任何非機構資產(包括住宅和商業抵押貸款以及非機構RMBS、CMBS、過剩MSR以及與非機構和CMBS相關的純利息投資)的一般信用利差擴大帶來的潛在信用損失的風險。我們尋求通過經理人收購前的盡職調查程序以及無追索權融資(如果有)來管理這一風險，這將我們面臨的信貸損失限制在作為無追索權融資標的的特定抵押品池中。本基金經理在收購前的盡職調查程序包括評估(除其他事項外)相對估值、供求趨勢、各種收益率曲線的形狀、預付款率、拖欠率和違約率、各行業的回收情況以及抵押品的陳舊程度。

對當前新冠肺炎疫情的擔憂以及為減少其傳播而採取的某些行動已經並可能繼續導致企業關閉、商業活動和金融交易受到限制、勞動力短缺、供應鏈中斷、失業率上升、物業空置率和租賃違約率上升、業主支付貸款、抵押貸款和其他付款的盈利能力下降，以及整體經濟和金融市場不穩定，所有這些都可能導致我們的信用敏感資產的信用風險增加。未來任何延期付款、忍耐、拖欠、違約、喪失抵押品贖回權或損失都可能對我們的住宅貸款、夾層貸款以及RMBS和CMBS投資的淨利息收入、這些資產的公允價值、我們清算這些投資的抵押品並獲得額外融資的能力以及我們投資的未來盈利能力產生不利影響。此外，在發生拖欠、違約和喪失抵押品贖回權的情況下，旨在保護借款人和租房者的監管變化和政策可能會減緩或阻止我們採取補救行動。

提前還款風險
 
當我們以超過抵押資產本金餘額(即面值)的價格收購房地產資產時，保費就會產生。相反，當我們以低於抵押資產本金餘額的價格收購資產時，折扣就會出現。為我們的資產支付的溢價根據利息收入攤銷，我們資產的可增加的購買折扣增加到利息收入中。我們資產的購買溢價主要由我們的代理RMBS承擔，根據實際預付款活動調整後的有效收益率法，在每項資產的壽命內根據利息收入攤銷。根據CPR衡量，提高預付率通常會加速購買溢價的攤銷，從而降低此類資產的收益率或利息收入。一般來説，如果我們的非機構RMBS或抵押貸款的預付款低於預期，我們預計此類資產上確認的收入將由於購買折扣的緩慢增加而減少。
 
正如在“綜合財務報表附註(未經審計)”附註2中進一步討論的那樣，由於預付款或其他假設的變化而導致的先前估計現金流量與當前實際和預期現金流量之間的差額，通過“追趕”調整，就截至報告日期的有效收益率累計變化的影響進行追溯調整(一般為代理RMBS)，或通過調整ASC 325-40項下的投資剩餘壽命內的收益率(一般為機構RMBS)進行前瞻性調整。超額MSR和僅限利息的證券)和抵押貸款在ASC 310-30項下佔比。
 
此外，我們的利率對衝在一定程度上是基於我們房地產證券或抵押貸款組合中未來提前還款的假設水平。如果提前還款比設想的要慢或快，房地產的壽命
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證券或抵押貸款將分別比假設的更長或更短，這可能會降低我們基金經理對衝策略的有效性，並可能導致此類交易的損失。
 
我們的經理試圖通過投資於具有各種提前還款特點的房地產資產來降低我們的提前還款風險。
 
基差風險
 
基差風險是指由於機構RMBS收益率與可比存續期國債收益率之間的市場利差擴大而導致機構RMBS公允價值蒙受損失的風險引發的賬面價值可能下降。與機構RMBS公允價值波動相關的基本風險可能與影響抵押貸款和固定收益市場的因素有關，而不是基準利率的變化，例如美聯儲實際或預期的貨幣政策行動、市場流動性或不同資產所需回報率的變化。因此，雖然我們使用利率掉期和其他對衝來防範利率變動，但這些工具通常不會保護我們的賬面淨值免受基準風險的影響。

資本市場風險

我們面臨與股權資本市場相關的風險，以及我們通過發行普通股、優先股或其他股權工具籌集資金的相關能力。我們還面臨與債務資本市場相關的風險，以及我們通過循環融資或其他債務工具為業務融資的相關能力。作為房地產投資信託基金，我們被要求每年分配很大一部分應税收入，這限制了我們積累運營現金流的能力，因此可能需要我們利用債務或股權資本為我們的業務融資。我們尋求通過監控債務和股權資本市場來減輕這些風險，以便為我們關於籌集資金的數量、時機和條款的決定提供信息。

項目4.控制和程序

(A)對披露控制和程序的評估

我們的管理層負責建立和維護披露控制和程序，旨在確保公司在根據1934年修訂的“證券交易法”(下稱“交易法”)提交或提交的報告中披露的信息，在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括控制和程序，旨在確保公司管理層，包括其首席執行官和首席財務官(視情況而定)能夠及時做出有關所需披露的決定。
 
在首席執行官和首席財務官的參與下，我們評估了截至2021年3月31日我們的披露控制和程序的有效性。任何披露控制和程序制度的有效性都有固有的侷限性，包括人為錯誤的可能性以及規避或凌駕控制和程序的可能性。因此，即使是有效的披露控制和程序也只能為實現其控制目標提供合理的保證。根據我們的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保證，確保我們在根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在適用規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並在適當的情況下積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關要求披露的決定。
 
(B)財務報告內部控制的變化

在本季度報告所涵蓋的期間內，我們對財務報告的內部控制(根據交易所法案第13a-15(F)和15d-15(F)條的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
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第二部分-其他資料
 

第1項。法律訴訟。
 
我們在日常業務過程中有時會受到各種法律程序的影響。此外，在正常的業務過程中，我們可以並參與政府和監管機構的審查、信息收集請求、調查、訴訟和和解。截至本報告日期，我們沒有參與任何訴訟或法律程序，或據我們所知，任何受到威脅的訴訟或法律程序，我們認為這些訴訟或法律程序單獨或總體上會對我們的運營業績或財務狀況產生重大不利影響。“

第1A項。風險因素。
 
請參閲我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告及隨後提交的文件中“風險因素”一欄下確定的風險，這些文件可在美國證券交易委員會(SEC)的網站上查閲，網址為：Www.sec.gov以及“前瞻性陳述”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”部分。

項目 2.
未登記的股權證券的銷售和收益的使用。
 
2021年1月4日，根據我們的非僱員董事薪酬政策，公司根據公司2020年股權激勵計劃向其獨立董事授予總計22,330股限制性普通股，這是一項根據修訂後的1933年證券法第4(A)(2)條豁免註冊的非公開交易。限制性普通股股份在授予時全部歸屬。
 

第三項。高級證券違約。
沒有。
  

第四項。煤礦安全信息披露
 
沒有。
 

第五項。其他信息。
 
沒有。
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第六項。展品。
 
展品
不是的。
 
描述  
3.1
 
AG Mortgage Investment Trust，Inc.的修訂和重述章程通過參考2011年4月18日提交給美國證券交易委員會(SEC)的本公司S-11表格註冊説明書第2號修正案附件3.1(“生效前第2號修正案”)而成立。
3.2
 
AG Mortgage Investment Trust，Inc.修訂和重述條款的修訂條款，通過參考公司於2017年5月8日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的當前表格8-K的附件3.1合併而成。
3.3
 
修訂和重新修訂AG Mortgage Investment Trust，Inc.的章程，通過引用生效前修正案第2號附件3.2併入。
3.4
 
8.25%系列累計可贖回優先股的補充條款，通過引用公司於2012年8月2日提交給美國證券交易委員會(SEC)的最新8-K表格中的附件3.1合併而成。
3.5
 
8.00%B系列累計可贖回優先股的補充條款，通過參考2012年9月24日提交給美國證券交易委員會(SEC)的公司當前8-K表格的附件3.1合併而成。
3.6
8.000%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股的補充條款，參照公司於2019年9月16日提交給美國證券交易委員會的8-A12b表格註冊説明書附件3.5併入。
4.1*
 
AG Mortgage Investment Trust，Inc.普通股證書樣本。
4.2
 
樣本8.25%A系列累計可贖回優先股證書，參照公司於2012年8月2日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的當前表格8-K的附件4.1併入。
4.3
 
樣本8.00%B系列累計可贖回優先股證書，通過引用公司當前報告的附件4.1併入 Form 8-K，2012年9月24日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。
4.4 
樣本8.000%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股證書，參照公司於2019年9月16日提交給證券交易委員會的8-A12b表格註冊説明書附件3.9併入。
10.1*†
 
AG Mortgage Investment Trust，Inc.2020股權激勵計劃

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31.1*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的規則第13a-14(A)條對大衞·N·羅伯茨進行認證。
31.2*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的第13a-14(A)條對安東尼·W·羅西洛(Anthony W.Rossiello)的認證。
32.1*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的第13a-14(B)條規則和美國法典第1350節第18條對大衞·N·羅伯茨的認證。
32.2*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的第13a-14(B)條和第18條美國法典第1350條對Anthony W.Rossiello的認證。
101.INS XBRL實例文檔
101.SCH XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104
封面交互式數據文件(格式為內聯XBRL)

*謹此提交。

†管理合同或補償計劃或安排。
 
81

簽名
 
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。
 
 AG抵押貸款投資信託公司
  
2021年5月7日由以下人員提供：/s/大衞·N·羅伯茨
 大衞·N·羅伯茨
 首席執行官(首席執行官)
  
2021年5月7日由以下人員提供：/s/安東尼·W·羅西洛
 安東尼·W·羅西洛
 首席財務官(首席財務官
高級管理人員及主要會計人員)
 

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