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DebtSecuritiesMemberUs-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember2020-12-310001224608美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：資產認可證券成員Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember2020-12-310001224608美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember美國-GAAP：資產認可證券成員Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember2020-12-310001224608CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：股權證券成員2020-12-310001224608SRT：最小成員數CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美國-GAAP：股權證券成員2020-12-310001224608SRT：最大成員數CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美國-GAAP：股權證券成員2020-12-310001224608SRT：加權平均成員CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美國-GAAP：股權證券成員2020-12-310001224608CNO：ValuationUnadjustedPurechePriceMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：股權證券成員2020-12-310001224608Cno:MeasurementInputUnadjustedThirdPartyPriceSourceMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001224608美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember2020-12-310001224608SRT：最小成員數Cno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember2020-12-310001224608SRT：最大成員數Cno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember2020-12-310001224608SRT：加權平均成員Cno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember2020-12-310001224608SRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMemberCno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember2020-12-310001224608SRT：最大成員數美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMemberCno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember2020-12-310001224608SRT：加權平均成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMemberCno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember2020-12-310001224608SRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2020-12-310001224608SRT：最大成員數美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2020-12-310001224608SRT：加權平均成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2020-12-31
目錄


美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
形式10-Q
☑根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告
在截至本季度末的季度內2021年3月31日
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

從_的過渡期

佣金檔案編號001-31792

CNO金融集團，Inc.
特拉華州 75-3108137
公司註冊狀態 美國國税局僱主識別號碼
  
賓夕法尼亞州北街11825號  
卡梅爾印第安納州46032 (317) 817-6100
主要執行機構地址 電話

根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題商品代號註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元CNO紐約證券交易所
購買E系列初級參與優先股的權利紐約證券交易所
5.125%的次級債券將於2060年到期CNOpA紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求：是☒編號：☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條要求提交的每個互動數據文件。是☒編號：☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司或新興成長型公司。您可以參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。大型加速濾波器☒*加速文件管理器☐非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)：是☐不是☒

截至2021年4月22日已發行的普通股：*131,567,271





目錄
第一部分-財務信息頁面
   
第一項。財務報表(未經審計) 
   
截至2021年3月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
3
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月綜合經營報表
5
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月綜合全面收益表
6
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月股東權益綜合報表
7
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月合併現金流量表
8
合併財務報表附註
9
第二項。
管理層對合並財務狀況和經營成果的探討與分析
51
關於前瞻性陳述的警告性聲明
51
概述
53
關鍵會計政策
56
經營成果
57
流動性與資本資源
66
投資
73
對可變利息實體的投資
80
新會計準則
82
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
82
項目4.
管制和程序
83
第二部分-其他資料
第一項。
法律程序
84
第1A項
風險因素
84
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
84
第6項
陳列品
85

2

第一部分-財務信息

第一項財務報表



CNO金融集團，Inc.和子公司
合併資產負債表
(百萬美元)
(未經審計)

資產
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
  
投資：  
固定到期日，可供出售，公允價值(扣除信貸損失撥備：2021年3月31日-$5.3和2020年12月31日-$2.2；攤銷成本：2021年3月31日-$20,351.6和2020年12月31日-$19,921.1)
$22,610.4 $23,383.6 
公允價值股權證券164.4 151.2 
抵押貸款(扣除信貸損失撥備後：2021年3月31日-$8.8和2020年12月31日-$11.8)
1,297.7 1,358.7 
政策性貸款121.0 123.0 
證券交易242.6 232.0 
可變利息實體持有的投資(扣除信貸損失撥備後：2021年3月31日-$5.4和2020年12月31日-$15.1；攤銷成本：2021年3月31日-$1,234.3和2020年12月31日-$1,211.3)
1,224.0 1,189.4 
其他投資資產1,195.1 1,146.4 
總投資26,855.2 27,584.3 
現金和現金等價物-不受限制662.9 937.8 
可變利息實體持有的現金和現金等價物76.0 54.1 
應計投資收益216.8 205.8 
未來利潤的現值241.3 249.4 
遞延收購成本1,168.4 1,027.8 
應收再保險(扣除信貸損失撥備後：2021年3月31日-$4.0和2020年12月31日-$4.0)
4,509.3 4,584.3 
所得税資產，淨額358.2 199.4 
在單獨賬户中持有的資產4.3 4.2 
其他資產567.1 492.8 
總資產$34,659.5 $35,339.9 

(下一頁續)








附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
3
目錄


CNO金融集團，Inc.和子公司
合併資產負債表，續
(百萬美元)
(未經審計)

負債和股東權益
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
  
負債：  
保險產品的責任：  
投保人賬户負債$12,571.3 $12,540.6 
未來的政策利益11,546.6 11,744.2 
保單和合同索賠的責任558.7 561.8 
未賺取保費和預付保費262.4 252.6 
與獨立賬目有關的負債4.3 4.2 
其他負債925.2 821.8 
投資借款1,642.0 1,642.5 
與可變利息實體有關的借款1,151.7 1,151.8 
應付票據--直接公司債務1,136.6 1,136.2 
總負債29,798.8 29,855.7 
承諾和或有事項
股東權益：  
普通股($0.01面值，8,000,000,000授權股份，已發行和已發行股份：2021年3月31日-132,268,255；2020年12月31日-135,279,119)
1.3 1.3 
額外實收資本2,457.8 2,544.5 
累計其他綜合收益1,518.1 2,186.1 
留存收益883.5 752.3 
股東權益總額4,860.7 5,484.2 
總負債和股東權益$34,659.5 $35,339.9 
















附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。

4
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併業務報表
(百萬美元，每股數據除外)
(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
收入：
保單收入$632.4 $628.7 
淨投資收益：  
一般賬户資產282.7 280.3 
投保人及其他特殊用途投資組合55.5 (110.7)
已實現投資收益(虧損)：
已實現投資淨收益(虧損)(12.4)(60.1)
信貸損失和非臨時性減值損失撥備的變化9.6 (55.4)
已實現損益合計(2.8)(115.5)
手續費收入及其他收入38.2 34.4 
總收入1,006.0 717.2 
福利和費用：
保險單福利459.1 490.8 
利息支出24.1 33.4 
攤銷99.7 50.2 
其他運營成本和費用233.1 213.8 
福利和費用總額816.0 788.2 
所得税前收入(虧損)190.0 (71.0)
所得税費用(福利)：
對期間收入徵税費用(福利)42.6 (15.8)
遞延税項和其他税目的估值免税額— (34.0)
淨收益(虧損)$147.4 $(21.2)
普通股每股收益：
基本：
加權平均流通股134,140,000 145,829,000 
淨收益(虧損)$1.10 $(.15)
稀釋：  
加權平均流通股136,653,000 145,829,000 
淨收益(虧損)$1.08 $(.15)











附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
5
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
綜合全面收益表
(百萬美元)
(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
20212020
淨收益(虧損)$147.4 $(21.2)
其他綜合收入，税前：
投資未實現虧損(1,198.2)(1,325.4)
對未來利潤和遞延收購成本現值的調整83.6 136.3 
假設未實現淨收益已實現，與保費不足有關的金額262.5 135.5 
重新分類調整：
已實現投資(收益)淨虧損計入淨收益(虧損)(.5)65.6 
用於攤銷與淨收益(虧損)中包括的已實現投資(收益)淨虧損相關的未來利潤和遞延收購成本的現值— (3.4)
其他税前綜合虧損(852.6)(991.4)
與累計其他綜合所得項目有關的所得税優惠184.6 214.1 
其他綜合虧損，税後淨額(668.0)(777.3)
綜合損失$(520.6)$(798.5)

























附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。

6
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併股東權益表
(百萬美元，千股)
(未經審計)
普通股
其他內容
實繳		累計其他綜合留用
 股票金額資本收入收益總計
餘額，2019年12月31日148,084 $1.5 $2,767.3 $1,372.5 $535.7 $4,677.0 
會計變更的累積影響— — — — (17.8)(17.8)
平衡，2020年1月1日148,084 $1.5 $2,767.3 $1,372.5 $517.9 $4,659.2 
淨損失— — — — (21.2)(21.2)
投資未實現增值(折舊)變化(扣除適用所得税優惠#美元214.1)
— — — (777.3)— (777.3)
回購普通股(5,083)(.1)(82.9)— — (83.0)
普通股股息— — — — (16.0)(16.0)
員工福利計劃，扣除用於支付預扣税款的股份609 — 4.1 — — 4.1 
平衡，2020年3月31日143,610 $1.4 $2,688.5 $595.2 $480.7 $3,765.8 
平衡，2020年12月31日135,279 $1.3 $2,544.5 $2,186.1 $752.3 $5,484.2 
淨收入— — — — 147.4 147.4 
投資未實現增值(折舊)變化(扣除適用所得税優惠#美元184.6)
— — — (668.0)— (668.0)
回購普通股(4,109)— (100.0)— — (100.0)
普通股股息— — — — (16.2)(16.2)
員工福利計劃，扣除用於支付預扣税款的股份1,098 — 13.3 — — 13.3 
平衡，2021年3月31日132,268 $1.3 $2,457.8 $1,518.1 $883.5 $4,860.7 

















附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。


7
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併現金流量表
(百萬美元)
(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
經營活動的現金流：  
保單收入$598.9 $575.3 
淨投資收益251.1 285.7 
手續費收入及其他收入38.2 34.4 
保險單福利(427.2)(429.2)
利息支出(10.5)(20.3)
可推遲的保單獲取成本(70.7)(68.2)
其他運營成本(273.7)(250.1)
所得税(16.7)(1.9)
經營活動淨現金89.4 125.7 
投資活動的現金流：  
出售投資509.2 417.9 
投資的到期日和贖回754.9 595.7 
購買投資(1,530.3)(1,178.2)
交易性證券的淨買入(14.2)(6.3)
其他(53.6)(7.3)
投資活動使用的淨現金(334.0)(178.2)
融資活動的現金流：  
普通股發行12.4 2.7 
回購普通股的付款(102.7)(88.0)
已支付普通股股息(16.3)(16.2)
存款產品的收款金額444.9 404.8 
從存款產品中提款(345.7)(354.0)
投資借款發行情況：
聯邦住房貸款銀行200.0 — 
投資借款支付情況：
聯邦住房貸款銀行(200.5)(.5)
與可變利息實體相關(.5)(.5)
融資活動使用的現金淨額(8.4)(51.7)
現金和現金等價物淨減少(253.0)(104.2)
現金和現金等價物-不受限制，由可變利息實體持有，期初991.9 654.7 
現金和現金等價物-不受限制，由可變利息實體持有，期末$738.9 $550.5 









附註是不可分割的一部分。
在合併財務報表中。
8
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________


業務和演示基礎

以下附註應與我們2020年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註一起閲讀。

CNO金融集團是特拉華州的一家公司(以下簡稱“CNO”)，是一家在美國各地經營的保險公司的控股公司，這些保險公司開發、營銷和管理健康保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。這些財務報表中使用的術語“CNO金融集團”、“CNO”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指CNO及其子公司。這些術語在用於描述保險業務和產品時，是指CNO和其子公司。這些術語用於描述保險業務和產品時，請參閲“CNO Financial Group，Inc.”、“CNO Financial Group，Inc.”和“公司”。

我們專注於服務中等收入的退休前和退休的美國人，我們認為這是有吸引力的、服務不足的、高增長的市場。*我們通過獨家代理、獨立生產商(其中一些生產商獨家銷售我們的一個或多個產品線)和直接營銷來銷售我們的產品。

我們未經審計的合併財務報表反映了正常的經常性調整，管理層認為，這些調整對於公平地陳述我們的財務狀況、經營結果和現金流量是必要的。*根據美國證券交易委員會(SEC)適用於Form 10-Q季度報告的規則和法規，我們對按照美國公認會計原則編制的財務報表中通常包含的某些信息和披露進行了濃縮或遺漏。注：我們對前幾期的某些金額進行了重新分類，以符合2021年的列報。*這些重新分類對淨利潤或股東權益沒有任何影響。中期業績不一定代表全年的預期結果，特別是考慮到與新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)相關的風險和不確定性以及根據疫情的持續時間和嚴重程度，我們預計可能產生的不利影響與以下因素有關：(I)銷售業績；(Ii)保險產品利潤率；(Iii)淨投資收入；(Iv)投資資產；(V)監管資本；(Vi)保險產品負債；(Vii)遞延收購成本；(Viii)未來利潤現值；(Ix)所得税資產。新冠肺炎將在多大程度上影響我們的業務、運營業績和財務狀況仍不確定。

本文介紹的截至2020年12月31日的資產負債表是從該日經審計的財務報表中得出的，但不包括公認會計準則要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註。

當我們按照公認會計原則編制財務報表時，我們被要求做出對財務報表日期的各種資產和負債的報告金額以及報告期內收入和費用的披露產生重大影響的估計和假設。例如，我們使用重大估計和假設來計算遞延收購成本的價值、未來利潤的現值、某些投資(包括衍生品)的公允價值計量、信用損失撥備以及與所得税、保險產品負債相關的投資、資產和負債的非臨時性減值準備。例如，我們使用重大估計和假設來計算遞延收購成本的價值、未來利潤的現值、某些投資(包括衍生品)的公允價值計量、信用損失撥備以及與所得税、保險產品負債相關的投資、資產和負債的非臨時性減值。與訴訟和擔保基金評估相關的負債應計。如果我們未來的經驗與這些估計和假設不同，我們的財務報表可能會受到重大影響。

隨附的財務報表包括本公司及其子公司的賬目。我們的合併財務報表不包括我們與合併關聯公司之間或合併關聯公司之間的交易。

2021年2月，我們收購了DirectPath，LLC(“DirectPath”)，這是一家為僱主和員工提供全年技術驅動的員工福利管理服務的領先全國性提供商。DirectPath提供個性化福利教育、宣傳和透明度以及通信合規服務，幫助僱主降低醫療成本並幫助員工做出明智的福利決策。買入價大約是$。50如果實現了某些財務目標，將獲得額外的收入。這筆交易的資金來自控股公司的現金。支付的金額，扣除收購當日DirectPath持有的現金淨額為#美元。47.4在綜合現金流量表上被歸類為其他投資活動。收購的淨資產總額為#美元。561000萬美元，主要由商譽和其他無形資產組成，約為#美元。502000萬。收購的有形資產和承擔的負債按賬面價值計入，賬面價值接近公允價值。該等無形資產乃根據本公司於收購日認為合理的各項假設(包括長期增長率、正常化營運資金淨額、內部回報率、經濟年限及折現率)按公允價值入賬。另外，我們認識到，
9
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

諮詢和法律費用：$3300萬美元與收購相關(其中，$2.52021年第一季度確認了600萬美元)。DirectPath的業務包括在我們的手續費收入部分。

DirectPath的教育服務通過面對面、虛擬和電話註冊來吸引和註冊員工參加工作場所福利計劃。該公司的宣傳和透明度服務幫助員工選擇具有成本效益的醫療提供者並解決索賠問題，同時使僱主能夠降低行政和醫療成本。其通信合規服務管理公司福利計劃的治理和監管通信。DirectPath在全國範圍內直接運營，併為400承保員工基數超過50%的僱主2.52000萬人。DirectPath的客户範圍從中小型企業到財富100強公司。

投資

我們把我們的固定期限證券(I)“可供出售”(我們以估計公允價值計入任何未實現的損益，扣除税項及相關調整後，記作股東權益的一部分)；或(Ii)“交易”(我們以估計公允價值計入，並確認為淨投資收益(歸類為投保人及其他特殊用途投資組合的投資收益)或已實現投資收益(虧損))；或(Ii)“交易”(我們以估計公允價值計入，並確認為淨投資收益(歸類為投保人及其他特殊用途投資組合的投資收益)或已實現投資收益(虧損))。

交易證券包括：(I)為了在短期內出售以產生收入而購買的投資；以及(Ii)某些含有嵌入衍生品的固定到期日證券，我們已為這些證券選擇了公允價值選項。*創收投資的公允價值變動在投保人和其他特殊用途投資組合的收入(淨投資收入的一部分)中確認。嵌入衍生工具的證券的公允價值變動在已實現投資收益(虧損)中確認。

當可供出售的固定到期日證券的公允價值低於攤銷成本時，該證券被視為減值。如果部分下降是由於信用相關因素造成的，我們將減值的信用損失部分從與所有其他因素相關的金額中分離出來。信貸損失部分作為備抵入賬，並在已實現投資收益(損失)淨額(僅限於估計公允價值和攤銷成本之間的差額)中報告。與所有其他因素(非信貸因素)相關的減值在累積的其他全面收益以及與固定期限投資相關的可供出售的未實現收益(虧損)、税金和相關調整後的淨額中列報。免税額會根據任何額外的信貸損失和隨後的追回進行調整。當確認與信用損失相關的備抵時，成本基礎不會調整。當我們確定一種證券無法收回時，剩餘的攤銷成本將被註銷。

在確定信用損失部分時，我們以證券為基礎對估計現金流進行貼現。我們考慮了宏觀經濟狀況對用於衡量信貸損失量的投入的影響。對於大多數結構性證券，現金流估計是基於債券特定的事實和情況，其中可能包括抵押品特徵、對違約率和違約率的預期、損失嚴重程度、提前還款速度和結構性支持，包括過度抵押、超額利差、從屬和擔保。對於公司債券，現金流估計是通過考慮資產類型、評級、到期時間和應用預期損失率得出的。
  
如果我們打算出售可供出售的減值固定到期日證券，或確定可供出售的減值固定到期日證券，我們是否更有可能需要在預期復甦之前出售該證券，公允價值與攤銷成本之間的差額將計入已實現投資收益(虧損)淨額，公允價值將成為新的攤銷成本。按公允價值計算，新成本基準不會針對任何後續回收進行調整。

該公司將應計投資收入與固定期限分開報告，可供出售，並已選擇不對應計投資收入的信貸損失撥備進行計量。應計投資收益在債券發行人違約或預計將拖欠款項時通過淨投資收益予以沖銷。


10
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

累積的其他綜合收益主要包括未實現升值(折舊)對我們投資的淨影響。截至2021年3月31日和2020年12月31日，包括在股東權益中的這些金額如下(以百萬美元為單位)：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
不計信貸損失的投資未實現淨收益$2,270.1 $3,466.3 
計入信貸損失準備的投資未實現虧損(12.5)(10.0)
對未來利潤現值的調整(A)(9.7)(10.2)
對遞延收購成本的調整(296.9)(458.0)
保險責任的調整(13.0)(197.5)
遞延所得税負債(419.9)(604.5)
累計其他綜合收益$1,518.1 $2,186.1 
________
(a)未來利潤的現值是分配給從2003年9月10日存在的合同中獲得未來現金流的權利的價值，2003年9月10日是印第安納州的Conseco公司從破產中脱穎而出的那一天。

截至2021年3月31日，對未來利潤、遞延收購成本、保險負債和遞延税項資產現值的調整包括(8.3)百萬，$(55.7)百萬，$(13.0)百萬元及$16.7如果支持該等產品的資產的未實現收益已實現，且出售該等資產所得款項按當時的收益率投資，則某些業務區塊將存在的溢價虧損將分別支付100萬美元。

截至2020年12月31日，對未來利潤、遞延收購成本、保險負債和遞延税項資產現值的調整包括(8.6)百萬，$(133.4)百萬，$(197.5)百萬元及$73.7如果支持該等產品的資產的未實現收益已實現，且出售該等資產所得款項按當時的收益率投資，則某些業務區塊將存在的溢價虧損將分別支付100萬美元。

截至2021年3月31日，可供出售的攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額、信貸損失撥備和固定到期日估計公允價值如下(以百萬美元為單位)：
攤銷成本未實現毛利未實現虧損總額信貸損失撥備估計公允價值
公司證券$12,494.8 $1,723.1 $(53.6)$(4.9)$14,159.4 
美國國債和美國政府公司和機構的義務163.6 40.2 (1.0)— 202.8 
州和政治分區2,366.8 245.4 (10.6)(.4)2,601.2 
外國政府82.3 10.8 (.1)— 93.0 
資產支持證券1,038.8 41.2 (3.5)— 1,076.5 
機構住房抵押貸款支持證券48.0 5.1 — — 53.1 
非機構住房抵押貸款支持證券1,803.8 176.1 (2.8)— 1,977.1 
抵押貸款債券462.4 2.6 (.9)— 464.1 
商業抵押貸款支持證券1,891.1 96.7 (4.6)— 1,983.2 
總固定到期日，可供出售$20,351.6 $2,341.2 $(77.1)$(5.3)$22,610.4 


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目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

截至2020年12月31日，可供出售的攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額、信貸損失撥備和固定到期日估計公允價值如下(以百萬美元為單位)：
攤銷成本未實現毛利未實現虧損總額信貸損失撥備估計公允價值
公司證券$12,054.7 $2,696.3 $(9.9)$(1.9)$14,739.2 
美國國債和美國政府公司和機構的義務163.8 71.9 (.2)— 235.5 
州和政治分區2,296.6 358.9 (1.3)(.3)2,653.9 
外國政府82.4 20.4 — — 102.8 
資產支持證券1,024.4 45.1 (7.4)— 1,062.1 
機構住房抵押貸款支持證券52.7 5.7 — — 58.4 
非機構住房抵押貸款支持證券1,913.5 181.2 (2.1)— 2,092.6 
抵押貸款債券461.9 .6 (3.6)— 458.9 
商業抵押貸款支持證券1,871.1 116.4 (7.3)— 1,980.2 
總固定到期日，可供出售$19,921.1 $3,496.5 $(31.8)$(2.2)$23,383.6 

12
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

下表列出了2021年3月31日可供出售的固定到期日的攤銷成本和估計公允價值，按合同到期日計算。實際到期日將與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，並支付或不支付罰金。結構性證券(如資產支持證券、機構住宅抵押貸款支持證券、非機構住宅抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和商業抵押貸款支持證券，統稱為“結構性證券”)經常包括定期本金支付撥備。
攤銷
成本		估計數
公平
價值
 (百萬美元)
在一年或更短的時間內到期$322.7 $329.0 
在一年到五年後到期1,011.2 1,075.3 
在五年到十年後到期1,496.0 1,623.8 
十年後到期12,277.6 14,028.3 
小計15,107.5 17,056.4 
結構性證券5,244.1 5,554.0 
總固定到期日，可供出售$20,351.6 $22,610.4 

下表列出了可於2020年12月31日按合同到期日出售的固定到期日的攤餘成本和估計公允價值。
攤銷
成本		估計數
公平
價值
 (百萬美元)
在一年或更短的時間內到期$388.7 $396.4 
在一年到五年後到期987.4 1,052.9 
在五年到十年後到期1,540.4 1,715.6 
十年後到期11,681.0 14,566.5 
小計14,597.5 17,731.4 
結構性證券5,323.6 5,652.2 
總固定到期日，可供出售$19,921.1 $23,383.6 

未實現投資損失總額

我們的投資策略是通過積極的策略性資產配置和投資管理，在可接受的質量和風險參數範圍內，在持續的時間內最大化投資收益和總投資回報。因此，我們可能會在獲利或虧損的情況下出售證券，以隨着市場機會的變化來提高投資組合的預期總回報，以反映不斷變化的風險觀念，或者更好地將我們投資組合的某些特徵與我們保險負債的相應特徵相匹配。

13
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

下表彙總了截至2021年3月31日，我們的未實現虧損總額和未實現虧損投資的公允價值，這些投資的未實現虧損撥備尚未記錄，按投資類別和此類證券處於連續未實現虧損狀態的時間長度彙總(以百萬美元為單位)：
 少於12個月12個月或更長時間總計
證券説明公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
公司證券$764.1 $(31.7)$18.3 $(.3)$782.4 $(32.0)
美國國債和美國政府公司和機構的義務18.6 (1.0)— — 18.6 (1.0)
州和政治分區316.6 (10.2)— — 316.6 (10.2)
資產支持證券66.7 (.6)35.4 (2.9)102.1 (3.5)
非機構住房抵押貸款支持證券113.4 (2.0)96.0 (.8)209.4 (2.8)
抵押貸款債券49.7 (.2)156.6 (.7)206.3 (.9)
商業抵押貸款支持證券175.7 (2.0)95.6 (2.6)271.3 (4.6)
總固定到期日，可供出售$1,504.8 $(47.7)$401.9 $(7.3)$1,906.7 $(55.0)

下表彙總了截至2020年12月31日，我們的未實現虧損總額和未實現虧損投資的公允價值，這些投資的未實現虧損撥備尚未記錄，按投資類別和此類證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度彙總(以百萬美元為單位)：
 少於12個月12個月或更長時間總計
證券説明公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
公司證券$110.0 $(2.6)$5.6 $(.2)$115.6 $(2.8)
美國國債和美國政府公司和機構的義務17.9 (.2)— — 17.9 (.2)
州和政治分區8.6 (.1)— — 8.6 (.1)
資產支持證券146.9 (4.1)26.0 (3.3)172.9 (7.4)
非機構住房抵押貸款支持證券173.2 (1.5)42.2 (.6)215.4 (2.1)
抵押貸款債券151.4 (1.5)178.7 (2.1)330.1 (3.6)
商業抵押貸款支持證券277.0 (6.3)72.3 (1.0)349.3 (7.3)
總固定到期日，可供出售$885.0 $(16.3)$324.8 $(7.2)$1,209.8 $(23.5)

根據管理層目前對截至2021年3月31日有未實現虧損的投資的評估，公司認為證券發行人將繼續履行其義務。*雖然我們無意出售有未實現虧損的證券，而且我們也不太可能被要求在預期的復甦之前出售有未實現虧損的證券，但基於市場或其他不可預見的發展，我們對個別證券的意圖可能會發生變化。在這種情況下，如果由於這些意想不到的發展，在資產負債表日之後的銷售中確認了損失，損失將在我們打算在證券預期收回之前出售的期間確認。


14
目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

下表彙總了截至2021年3月31日的三個月與固定到期日相關的可供出售的信貸損失撥備的變化(以百萬美元為單位)：
公司證券州和政治分區總計
2020年12月31日的津貼$1.9 $.3 $2.2 
以前未記錄信貸損失的證券的增加1.7 .1 1.8 
對信用惡化的已購買證券的追加— — — 
對以前記錄有津貼的證券的增加(減少)1.5 — 1.5 
期內出售證券的減幅(.2)— (.2)
公司決定在之前記錄有減值的地方出售的證券的減值— — — 
核銷— — — 
收回以前註銷的金額— — — 
2021年3月31日的津貼$4.9 $.4 $5.3 

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目錄
CNO金融集團，Inc.和子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

下表彙總了截至2020年3月31日的三個月與固定到期日相關的可供出售的信貸損失撥備的變化(以百萬美元為單位)：
公司證券州和政治分區外國政府非機構住房抵押貸款支持證券總計
2020年1月1日的津貼$2.1 $— $— $— $2.1 
以前未記錄信貸損失的證券的增加17.5 .6 .1 1.0 19.2 
對信用惡化的已購買證券的追加— — — — — 
對以前記錄有津貼的證券的增加(減少)(1.1)— — — (1.1)
期內出售證券的減幅(.3)— — — (.3)
公司決定在之前記錄有減值的地方出售的證券的減值— — — — — 
核銷— — — — — 
收回以前註銷的金額— — — — — 
2020年3月31日的津貼$18.2 $.6 $.1 $1.0 $19.9 

按揭貸款

抵押貸款是在扣除估計的信貸損失後，按攤銷未付餘額計算的。利息收入在貸款本金的基礎上根據貸款的合同利率應計。為抵押貸款規定的付款條件可能包括對投資計劃外償還的提前還款罰金。提前還款罰金在收到時確認為投資收益。

估計信貸損失撥備是以個人資產為基礎，採用損失率法計量的。使用的投入包括資產特定特徵、當前經濟狀況、歷史損失信息以及對未來經濟狀況的合理和可支持的預測。

截至2021年3月31日，抵押貸款餘額主要由商業抵押貸款組成。截至2021年3月31日，有不是喪失抵押品贖回權的商業抵押貸款。於2021年3月31日，我們持有住宅抵押貸款投資，攤銷成本和公允價值為$79.5300萬美元和300萬美元80.3分別為2000萬人。截至2021年3月31日，有15賬面價值為$的非流動住宅按揭貸款4.8百萬(其中，11賬面價值為#美元的此類貸款3.7數百萬人忍耐着4賬面價值為$的貸款1.1(300萬人喪失抵押品贖回權)。截至2021年3月31日，沒有其他非流動抵押貸款。
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下表提供了截至2021年3月31日我們的未償還商業抵押貸款和基礎抵押品的按發起年份劃分的攤銷成本和估計公允價值(以百萬美元為單位)：
估計公允
價值
按揭成數(A)(B)2020201920182017在先攤銷總成本按揭貸款抵押品
低於60%$28.8 $88.2 $138.9 $83.6 $643.2 $982.7 $1,026.4 $2,838.7 
60%至70%以下— — 8.5 10.7 78.0 97.2 99.3 148.8 
70%至80%以下18.7 12.2 — — 42.6 73.5 71.6 101.0 
80%至90%以下— — — — 63.6 63.6 60.0 76.5 
90%或更高— — — — 10.0 10.0 7.4 10.7 
總計$47.5 $100.4 $147.4 $94.3 $837.4 $1,227.0 $1,264.7 $3,175.7 
________________
(a)按揭比率按以下比率計算：(I)商業按揭貸款的攤銷成本；(Ii)標的抵押品的估計公允價值。
(b)2021年前三個月沒有商業抵押貸款發放。

下表彙總了截至2021年3月31日的三個月與抵押貸款相關的信貸損失撥備的變化(單位：百萬美元)：
按揭貸款
截至2020年12月31日的信貸損失撥備$11.8 
本期預期信貸損失準備金(3.0)
對信用惡化的已購買金融資產確認的初始免税額— 
從免税額中扣除的沖銷— 
追討先前沖銷的款額— 
2021年3月31日的信貸損失撥備$8.8 

下表彙總了截至2020年3月31日的三個月與抵押貸款相關的信貸損失撥備的變化(單位：百萬美元)：
按揭貸款
2020年1月1日的信貸損失撥備$6.7 
本期預期信貸損失準備金1.6 
對信用惡化的已購買金融資產確認的初始免税額— 
從免税額中扣除的沖銷— 
追討先前沖銷的款額— 
截至2020年3月31日的信貸損失撥備$8.3 

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已實現投資淨收益(虧損)

下表列出了所示期間的已實現投資淨收益(虧損)(以百萬美元為單位)：

截至三個月
三月三十一號，
 20212020
固定期限證券，可供出售： 
銷售總已實現收益$13.2 $11.9 
銷售已實現總虧損(13.8)(21.4)
信貸損失和非臨時性減值損失撥備的變化(3.1)(25.9)
固定期限已實現投資損失淨額(3.7)(35.4)
股權證券，包括公允價值變動(A)(1.8)(15.7)
其他投資的信貸損失和非臨時性減值損失撥備變動(B)12.7 (29.5)
其他(C)(10.0)(34.9)
已實現投資損失淨額$(2.8)$(115.5)
_________________
(A)股權證券(截至各期末仍持有)的估計公允價值的最新變動為(1.3)百萬元及(15.7)分別為2021年3月31日和2020年3月31日止的三個月。
(B)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，信貸損失撥備的變化包括美元9.7百萬美元和$(27.8)，分別與可變權益實體(“VIE”)持有的投資有關。
(C)我們選擇公允價值期權(截至各自期末仍持有)的交易證券的估計公允價值變動為$(1.6)百萬元及(26.8)分別在截至2021年和2020年3月31日的三個月內達到1.2億美元。

在2021年的前三個月，我們確認已實現投資虧損淨額為$2.8百萬美元，其中包括：(I)$6.0出售投資淨虧損百萬美元；(Ii)$1.8與股權證券有關的損失，包括公允價值的變化；(3)某些固定期限投資的公允價值減少，其中嵌入了#美元的衍生品。1.6百萬美元；(4)與修改後的共同保險協議有關的嵌入衍生品公允價值減少#美元3.0(V)信貸損失撥備減少#美元。9.6百萬美元。

在2020年前三個月，我們確認已實現投資虧損淨額為$115.5百萬美元，其中包括：(I)$11.7出售投資淨虧損百萬美元；(Ii)$15.7與股權證券有關的損失，包括公允價值的變化；(3)某些固定期限投資的公允價值減少，其中嵌入了#美元的衍生品。26.7百萬美元；(4)與修改後的共同保險協議有關的嵌入衍生品公允價值減少#美元6.0(V)信貸損失和非暫時性減值損失撥備增加#美元55.4百萬美元。

我們的固定期限投資一般是在各種長期策略的背景下購買的，包括為保險負債融資，因此我們通常不尋求通過買賣此類證券來產生短期實現收益。*在某些情況下，包括那些證券的出售價格超過我們對其潛在經濟價值的看法，或者當可能將收益再投資於更好地滿足我們的長期資產負債目標時，我們可能會出售某些證券。

截至2021年3月31日，有不是違約的固定到期日投資。

在2021年的前三個月，美元13.8已實現總虧損百萬美元的銷售額為215.5數以百萬計的固定到期日證券，可用於出售與各種公司證券相關的證券。在不可預見的發行人特定事件或條件或感知的相對價值發生變化後，證券通常會虧本出售。這些原因包括但不限於：(I)投資環境的變化；(Ii)市場價值可能惡化的預期；(Iii)我們希望降低
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我們對某一資產類別、發行人或行業的風險敞口；(Iv)信用質量的預期或實際變化；或(V)預期投資組合現金流的變化。

在2020年前三個月，21.4已實現總虧損百萬美元的銷售額為174.3百萬可供出售的固定到期日證券包括：(I)$6.9與各種公司證券有關的百萬元；。(Ii)元。11.7與商業抵押貸款支持證券有關的百萬美元：及(Iii)$2.8百萬美元與各種其他投資有關。

未來可能會發生事件，或可能會獲得更多信息，這可能會導致我們的投資組合中出現未來的已實現虧損。這些重大虧損可能會對我們未來的合併財務報表產生實質性的不利影響。

每股收益

用於計算基本每股收益和稀釋後每股收益的淨收入和股票對賬如下(以百萬美元為單位，以千為單位的股票)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020 (a)
基本每股收益和稀釋後每股收益的淨收益(虧損)$147.4 $(21.2)
共享：  
基本每股收益的加權平均流通股134,140 145,829 
稀釋證券對加權平均股票的影響：  
與員工福利計劃相關的金額2,513 — 
稀釋後每股收益的加權平均流通股136,653 145,829 
_________________
(A)在截至2020年3月31日的三個月中，每股收益，相當於768,000(與購股權、限制性股票及業績單位有關)並未計入已發行之攤薄加權平均股份，因為該等股份計入本公司於該期間確認之淨虧損會產生反攤薄作用。

普通股每股基本收益的計算方法是淨收入除以當期已發行普通股的加權平均數。在歸屬之前，限制性股票(包括我們的業績單位)不包括在基本每股收益中。稀釋後每股收益反映了行使未償還股票期權和授予限制性股票時可能發生的潛在攤薄。*期權和限制性股票的攤薄是使用庫存股方法計算的。*在這種方法下，稀釋後的每股收益反映的是在行使未償還股票期權和授予限制性股票的情況下可能發生的稀釋。*使用庫存股方法計算期權和限制性股票的攤薄。*在此方法下，我們假設行使期權的收益(或與受限股票和業績單位有關的未確認補償費用)將用於在此期間以平均市場價格購買我們普通股的股票，從而減少行使期權(或歸屬受限股票和業績單位)的稀釋效應。


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業務細分

我們認為我們的業務是三保險產品線(年金、健康和人壽)以及投資和手續費收入部分。我們的部門根據它們的共同特徵、利潤率的可比性以及管理層做出運營決策和評估業務表現的方式進行調整。

我們的保險產品線(包括年金、健康和人壽)包括營銷、承保和管理我們的保險子公司銷售的保單。通過我們所有的保險子公司，三種產品類別中的每一種產品的業務都是彙總的，允許管理層和投資者評估每個產品類別的表現。在分析這些部門的盈利能力時，我們使用保險產品利潤率作為盈利能力的衡量標準，即：(I)保單收入；(Ii)分配給保險產品線的淨投資收入；減去(I)計入投保人的保單收益和利息；以及(Ii)攤銷、非遞延佣金和廣告費用。淨投資收益是根據支持該業務的投資的賬面收益率分配給產品線的，該收益率適用於該業務塊在每個時期的平均保險負債(扣除保險無形資產)。

保險產品的收入是年金、健康和人壽產品系列的保險利潤減去分配給保險系列的費用後的總和。它不包括我們手續費收入業務的收入，沒有分配到產品線的投資收入，沒有分配到產品線的淨費用(主要是控股公司費用)和所得税。管理層相信，保險產品保證金和來自保險產品的收入有助於更好地瞭解業務，並對我們的保險產品線的結果進行更有意義的分析。

我們通過消費者和工作場所部門營銷我們的保險產品，這些部門反映了公司所服務的客户。

消費者事業部為個人消費者服務，通過電話、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。這一結構將消費者能力統一到一個單一部門中，並整合了我們代理銷售隊伍的力量和業界領先的直接面向消費者的業務，以及在廣告、網絡/數字和呼叫中心支持方面的成熟經驗。

工作地點事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工作地點和小組銷售，在他們工作的地方與客户互動。通過創建專門的工作站點事業部，我們將更加專注於這一高增長業務，同時進一步利用我們最近在2019年4月和2021年2月分別收購Web Benefits Design Corporation(WBD)和DirectPath的實力。考慮到在工作地點與客户互動所面臨的挑戰，工地司的銷售受到新冠肺炎疫情的特別不利影響。

消費者和工作場所部門主要專注於營銷保險產品，這兩個部門都銷售幾種類型的保險產品，並以相同的方式承保。集團承保保單的銷售額目前並不顯著，但預計工地部門的銷售額將會增加。

投資部分涉及我們資本資源的管理，包括投資以及公司債務和流動性的管理。我們衡量這一部門盈利能力的標準是未分配給保險產品的總淨投資收入。未分配到產品線的投資收入代表淨投資收入減去：(I)記入投保人賬户餘額的股本回報；(Ii)分配給我們產品線的投資收入；(Iii)應付票據和投資借款的利息支出；以及(Iv)與福利計劃相關的某些費用，由特殊目的投資收入抵消。未分配到產品線的投資收入包括超過平均保險負債的投資收入、控股公司持有的投資、我們從聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)投資借款計劃獲得的利差以及投資收入的可變組成部分(包括催繳和預付收入、由於現金流變化對結構性證券回報的調整、公司擁有的人壽保險收入(“COLI”)和未分配給產品線的另類投資收入)、扣除公司債務利息支出後的淨額。

我們的費用和其他收入部分包括第三方保險產品的銷售收益、WBD(我們全資擁有的在線福利管理公司)、DirectPath(一家提供全年技術驅動的員工福利管理服務的全國性提供商)提供的服務以及我們的經紀自營商和註冊投資顧問的運營所產生的收益。
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未分配到產品線的費用包括公司運營費用，不包括債務利息支出。

我們通過剔除已實現投資淨收益(虧損)、嵌入衍生負債的公允價值變化(扣除相關攤銷)、與代理遞延補償計劃相關的公允價值變化、所得税和其他主要由VIE應佔收益組成的非營業項目(“税前營業收益”)來衡量部門業績，因為我們認為這一業績衡量標準更好地反映了我們正在進行的業務和業務趨勢。我們的主要投資重點是投資收入，以支持我們對保險產品的負債，而不是產生淨已實現投資收益(虧損)。而且，為了在企業的整個生命週期中保持盈利能力，長期關注是必要的。

已實現投資淨收益(虧損)、嵌入衍生負債的公允價值變化(扣除相關攤銷)、與代理遞延補償計劃相關的公允價值變化以及主要由VIE應佔收益組成的其他非營業項目取決於市場狀況，或代表與我們部門的基礎業務不一定相關的不尋常項目。淨已實現投資收益(虧損)和嵌入衍生負債的公允價值變化(扣除相關攤銷)可能會影響未來的收益水平，因為我們的基礎業務具有長期性，我們投資組合的變化可能會影響我們的


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按部門劃分的運營信息如下(單位：百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
收入：  
年金：  
保單收入$5.4 $5.6 
淨投資收益115.7 117.4 
年金總收入121.1 123.0 
健康：
保單收入416.5 429.0 
淨投資收益71.5 70.4 
醫療總收入488.0 499.4 
生活：
保單收入210.5 194.1 
淨投資收益35.8 34.3 
人壽總收入246.3 228.4 
支持固定指數年金和壽險產品的標的期權市值變動(由計入投保人餘額的市值變動所抵消)42.5 (136.5)
投資收益未分配到產品線64.9 72.4 
手續費收入和其他收入：
手續費收入32.3 28.8 
未分配給產品線的費用淨額6.8 1.8 
部門總收入$1,001.9 $817.3 


(下一頁續)

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(續上一頁)
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
費用：
年金：
保險單福利$6.2 $5.5 
記入貸方的利息38.7 42.0 
攤銷和非遞延佣金18.3 16.0 
年金總支出63.2 63.5 
健康：
保險單福利306.6 353.8 
攤銷和非遞延佣金56.7 58.7 
衞生總費用363.3 412.5 
生活：
保險單福利163.6 131.9 
記入貸方的利息10.6 10.3 
攤銷、非遞延佣金和廣告費用45.0 41.9 
總生活費用219.2 184.1 
分攤費用141.1 136.6 
未分配到產品線的費用28.8 15.6 
固定指數年金和壽險投保人的期權市值變化42.5 (136.5)
未分配給產品線的投資收益淨額：
利息支出18.2 22.7 
其他費用3.7 (7.7)
扣除手續費收入的費用：
分銷和佣金費用25.0 21.0 
部門總費用905.0 711.8 
税前盈利衡量標準：
年金邊際57.9 59.5 
健康邊際124.7 86.9 
壽命邊際27.1 44.3 
保險產品總保證金209.7 190.7 
分攤費用(141.1)(136.6)
保險產品收入68.6 54.1 
手續費收入7.3 7.8 
投資收益未分配到產品線43.0 57.4 
未分配到產品線的費用(22.0)(13.8)
營業税前收益96.9 105.5 
營業收入所得税費用21.7 21.2 
淨營業收入$75.2 $84.3 


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分部收入和費用與合併收入和費用以及淨收益(虧損)的對賬如下(百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
部門總收入$1,001.9 $817.3 
已實現投資淨收益(虧損)(2.8)(115.5)
與可歸因於VIE的收益相關的收入6.9 10.7 
與過渡服務協議有關的費用收入— 4.7 
合併收入1,006.0 717.2 
部門總費用905.0 711.8 
保險單利益-嵌入衍生負債的公允價值變化
(109.1)83.8 
隱含衍生負債中與公允價值變動相關的攤銷
27.0 (17.1)
與已實現投資淨收益(虧損)相關的攤銷— (3.4)
可歸因於VIE的費用6.3 11.0 
與代理遞延薪酬計劃相關的公允價值變化(13.2)— 
與過渡服務協議有關的費用— 2.1 
合併費用816.0 788.2 
税前收益(虧損)190.0 (71.0)
所得税費用(福利)：
對期間收入(虧損)徵税費用(收益)42.6 (15.8)
遞延税項和其他税目的估值免税額— (34.0)
淨收益(虧損)$147.4 $(21.2)


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衍生品會計

我們的獨立和嵌入衍生品(未被指定為對衝工具)以公允價值持有，摘要如下(以百萬美元為單位)：
公允價值
三月三十一號，
2021		2020年12月31日
資產：
其他投資資產：
固定指數看漲期權$235.5 $216.7 
其他2.5 — 
再保險應收賬款(1.6)1.4 
總資產$236.4 $218.1 
負債：
未來的政策優勢：
固定指數產品$1,549.3 $1,644.5 
總負債$1,549.3 $1,644.5 

我們被要求建立與修改後的共同保險協議相關的嵌入衍生工具，根據該協議，我們承擔一塊健康保險業務的風險。嵌入的衍生工具代表大約$的按市值計價調整。110截至2021年3月31日，正在剝離的再保險公司持有的標的投資為100萬美元。

我們的固定指數年金產品提供有保證的最低迴報率和更高的潛在回報率，這是基於特定指數(如標準普爾500指數)在指定時期內的價值增加額的百分比(“參與率”)。*通常，在每個保單週年日，一個新的指數期開始。*我們通常能夠在保單年度的每個指標期開始時改變參保率，但受合同最低要求的限制。*本公司考慮到投保人在估計的期權中所佔的比例。*我們通常能夠在保單年度的每個指標期開始時改變參保率。*本公司考慮到投保人在估計的期權中的價值。*我們的固定指數年金產品提供有保證的最低迴報率和更高的潛在回報率這些會計要求經常造成這些產品收益的波動。我們通常購買參考適用指數的看漲期權(包括看漲價差)，以抵消或對衝保單回報所關聯的特定指數增加給投保人帶來的潛在利益增加。這些期權的名義金額為$。2.42021年3月31日和2020年12月31日均為10億美元。

我們購買某些固定到期日證券，這些證券包含要求在綜合資產負債表上按公允價值持有的嵌入衍生品。我們選擇了公允價值選項，以公允價值計入整個證券，公允價值變動在淨收益中確認。

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下表提供了在衍生工具淨收益中確認的税前收益(虧損)，這些工具在所示期間未被指定為套期保值(以百萬美元為單位)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
投保人和其他特殊用途投資組合的淨投資收益(虧損)：
固定指數看漲期權$43.6 $(136.7)
已實現淨收益(虧損)：
與修改的共同保險協議相關的嵌入衍生工具(3.0)(6.0)
保險單福利：
與固定指數年金相關的嵌入導數163.5 (76.7)
總計$204.1 $(219.4)

衍生品交易對手風險

如果看漲期權的交易對手未能履行其義務，我們可能會確認虧損。*我們通過在幾個據信強大和信譽良好的交易對手之間分散投資，來限制我們對此類虧損的敞口。截至2021年3月31日，我們所有的交易對手都被標普全球評級(S&P)評為“A”或更高評級。

本公司及其附屬公司是與其交易對手訂立各種衍生合約有關的主要淨額結算安排的一方。

下表彙總了截至2021年3月31日和2020年12月31日與具有主淨額結算安排或抵押品的衍生品相關的信息(單位：百萬美元)：
資產負債表中未抵銷的總額
已確認的總金額資產負債表中的總金額抵銷資產負債表中列報的資產淨額金融工具收到的現金抵押品淨額
2021年3月31日：
固定指數看漲期權$235.5 $— $235.5 $— $— $235.5 
2020年12月31日：
固定指數看漲期權216.7 — 216.7 — — 216.7 

再保險

分出的再保險成本合共為$。54.8百萬美元和$84.02021年第一季度和2020年第一季度分別為100萬美元。我們從保單收入中扣除這一成本。從保單收益中扣除的再保險回收總額為$。92.3百萬美元和$106.02021年和2020年第一季度分別為100萬。

我們不時承擔其他公司的保險。任何與保險假設相關的成本都按照攤銷遞延收購成本的方法攤銷。我們假設再保險費總額為$。5.3百萬美元和$6.02021年和2020年第一季度分別為100萬。假設與再保險相關的保險單福利總額為$8.6百萬美元和$8.42021年和2020年第一季度分別為100萬。


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所得税

本公司的中期税費是根據相應期間的估計年度實際税率計算的。在權威指導下，某些項目需要從估計的年度有效税率計算中剔除。這些項目包括因預期未來幾年可用收入的預測變化而導致對遞延税項資產變現的判斷變化，以及被視為不尋常、不常見或不能可靠估計的項目。在這些情況下，適用於該項目的實際税費或利益將被單獨處理，並與相關項目在同一期間報告。所得税費用的構成如下(百萬美元)：

截至三個月
三月三十一號，
 20212020
當期税費(福利)$14.0 $(63.6)
遞延税費28.6 47.8 
按預估年有效税率計算的所得税費用(福利)42.6 (15.8)
離散項目的所得税優惠：
根據CARE法案(定義如下)的規定，將淨營業虧損結轉到法定公司税率較高的年份— (34.0)
所得税費用(福利)合計$42.6 $(49.8)

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(CARE)於2020年3月簽署成為法律，該法案是一項税收和支出一攬子計劃，旨在提供經濟救濟，以應對新冠肺炎大流行的影響。CARE法案中的條款允許在2017年12月31日之後至2021年1月1日之前的納税年度內產生的淨營業虧損結轉(NOL)作為結轉至此類虧損的納税年度之前的五個納税年度中的每一年。因此，我們能夠將2018年創建的與長期護理再保險交易相關的NOL結轉到2017年和2016年，產生了$34.0由於目前21%的頒佈税率與2016年和2017年35%的頒佈税率之間的税率差異，2020年前三個月的税收優惠將達到1000萬歐元。這筆經費還加速了大約#美元的使用。375300萬美元的生命NOL，並恢復了大約$130800萬個非生命NOL。此外，“CARE法案”暫時廢除了從2021年1月1日之前開始的應税年度80%的限制(根據“減税和就業法案”(“税收改革法案”)的要求)。這筆經費導致提速約#美元。105300萬美元的生命NOL，並恢復了大約$35800萬個非生命NOL。我們目前的所得税資產在2021年3月31日和2020年12月31日，包括應收賬款$99.21000萬美元與CARE法案的NOL利用條款產生的退款有關。

綜合經營報表中反映的美國法定公司税率與估計的年度有效税率的對賬如下：
 
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
美國法定公司利率21.0 %21.0 %
非應納税所得額和不可扣除福利淨額(.3)2.7 
州税1.7 (1.4)
離散項目前計算的估計年有效税率22.4 22.3 
離散項目對實際税率的影響：
根據CARE法案的規定，將淨營業虧損結轉到法定公司税率較高的年份— 47.8 
實際税率22.4 %70.1 %
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(未經審計)
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公司所得税資產和負債的構成彙總如下(百萬美元)：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
遞延税項資產：  
結轉的聯邦淨營業虧損$321.6 $339.2 
國家淨營業虧損結轉1.5 2.7 
保險責任370.4 386.4 
可分配給自建房地產資產的間接成本119.3 105.7 
其他29.3 43.0 
遞延税項總資產842.1 877.0 
遞延税項負債：  
投資(34.5)(29.5)
未來利潤現值和遞延收購成本(122.7)(133.8)
累計其他綜合收益(419.4)(604.3)
遞延税項總負債(576.6)(767.6)
遞延税項淨資產265.5 109.4 
當期所得税預繳92.7 90.0 
所得税資產，淨額$358.2 $199.4 

我們的所得税支出包括因資產和負債的財務報告和計税基礎以及NOL之間的暫時性差異而產生的遞延所得税。遞延税項資產及負債按預計可收回或支付暫時性差額的年度適用的制定税率計量。*税率變動對遞延税項資產及負債的影響在制定該等變動期間的收益中確認。

如果根據現有證據，遞延税項資產很可能無法變現，則需要通過設立估值撥備來減少遞延税項資產的賬面淨值。在評估是否需要估值免税額時，應考慮所有可獲得的證據，包括正面和負面證據，以根據這些證據的權重確定是否需要遞延税項資產的估值免税額。此項評估需要重大判斷，並考慮(其中包括)當前虧損和累計虧損的性質、頻率和嚴重程度、對未來盈利能力的預測、結轉期的持續時間、我們在運營虧損和税收抵免結轉到期(未使用)方面的經驗，以及税務籌劃策略。

我們使用遞延税額估值模型評估是否需要持續為我們的遞延所得税資產建立估值撥備。我們的模型進行了調整，以反映我們對未來應納税所得額預測的變化，包括税改法、投資策略、出售或再保險業務的影響、重新捕獲以前放棄的業務、税收籌劃戰略和新冠肺炎疫情帶來的變化。我們對未來應税收入的估計是基於我們認為可以客觀核實的證據。在2021年3月31日，我們為確定估值免税額而對未來應納税所得額的預測是基於我們對截至NOL到期之日該等未來應納税所得額的估計。這種估計受到與新冠肺炎疫情相關的風險和不確定性的影響，以及實際影響與我們的遞延税額估值模型中使用的假設的不同程度的影響。根據我們的評估，我們得出的結論是，我們所有的遞延税金資產很可能為#美元。265.5100萬美元將通過未來的應税收入實現。

我們遞延税項資產的回收有賴於達到我們遞延税項估值模型中預測的未來應税收入水平，如果不能做到這一點，可能會導致未來一段時間估值免税額的增加。*未來估值免税額的任何增加都可能導致額外的所得税支出和股東權益減少，這樣的增加可能會對我們未來的收益產生重大影響。

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《國內税收法典》(以下簡稱《守則》)將非壽險實體(或多個實體)變現的虧損可抵銷人壽保險公司(或多個公司)收入的程度限制在以下兩項中較小者：(I)35人壽保險公司收入的百分比；或(Ii)35非生命實體損失總額的百分比(包括非生命實體的NOL)。人壽保險實體(或多個實體)實現的損失可以抵消來自非壽險實體(或多個實體)的收入的程度沒有類似的限制。

守則第382條對公司在三年內所有權變更50%時使用其NOL的能力進行了限制。根據第382條所得税的規定，未來的交易和此類交易的時間可能會導致所有權變更。此類交易可能包括但不限於，根據我們的證券回購計劃進行的額外回購，普通股的發行，以及我們股票的某些持有者(包括已經持有的人)收購或出售CNO股票的能力，這些交易可能包括但不限於，根據我們的證券回購計劃，發行普通股，以及由我們股票的某些持有者(包括已經持有的人)收購或出售CNO股票。目前持有或可能在未來積累5%或更多的已發行普通股，用於自己賬户。但這些交易中的許多都超出了我們的控制範圍。*如果根據第382條的規定發生額外的所有權變更，我們將被要求計算每年對使用我們的NOL以抵消未來應税收入的限制。*年度限制將根據CNO在所有權變更時的股權價值乘以聯邦長期免税率(1.22(截至2021年3月31日)，年度限制可能會限制我們使用很大一部分NOL來抵消未來應税收入的能力。*我們定期監測所有權變更(根據第382條的規定計算)，截至2021年3月31日，我們低於50百分比所有權更改可能會限制我們利用NOL的能力。

我們有$1.5截至2021年3月31日的聯邦NOL為10億美元，摘要如下(以百萬美元為單位)：
淨營業虧損
到期年份結轉
2023$945.0 
202585.2 
2026149.9 
202710.8 
202880.3 
2029213.2 
2030.3 
2031.2 
203244.4 
2033.6 
2034.9 
2035.8 
聯邦非壽險NOL總數$1,531.6 

2020年，我們的生活NOL得到了充分利用。我們的非壽險NOL可以用來抵消壽險公司應税收入的35%和非壽險公司應税收入的100%，直到所有非壽險NOL用完或到期。
我們還有與NOL相關的遞延税項資產，州所得税為#美元。1.5百萬美元和$2.72021年3月31日和2020年12月31日分別為100萬。目前，相關的州NOL可用於抵消某些州未來的州應税收入，預計將在到期前得到充分利用。

聯邦訴訟時效對2016至2020納税年度仍然開放。該公司的各種州所得税申報單通常在基於個別州限制法規的納税年度內開放。一般來説，對於產生NOL、資本損失或税收抵免結轉的納税年度，法規保持開放，直到使用此類結轉的納税年度的訴訟時效到期。税務審計的結果不能肯定地預測。如果公司的税務審計沒有以與管理層期望一致的方式解決，公司可能被要求調整其所得税撥備。


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應付票據--直接公司債務

以下應付票據是公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的直接公司債務(百萬美元)：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
5.2502025年5月到期的優先債券百分比
$500.0 $500.0 
5.2502029年5月到期的優先債券百分比
500.0 500.0 
5.1252060年11月到期的次級債券百分比
150.0 150.0 
循環信貸協議(定義見下文)— — 
未攤銷債務發行成本(13.4)(13.8)
直接公司義務$1,136.6 $1,136.2 

循環信貸協議

2015年5月19日，本公司簽訂了一項150.0百萬四年制與KeyBank National Association達成的無擔保循環信貸協議，作為行政代理(“代理”)，並不時與貸款人簽訂協議。於二零一七年十月十三日，本公司就其循環信貸協議(經修訂協議，“循環信貸協議”修訂)訂立修訂及重述協議(“修訂協議”)。修訂協議除其他事項外，增加了循環信貸安排下的總承諾額，從#美元增加到#美元。150.0百萬至$250.0100萬美元，增加了公司可能產生的額外增量貸款總額，50.0百萬至$100.0並將循環信貸安排的到期日從2019年5月19日延長至2022年10月13日。有幾個不是截至2021年3月31日的三個月內，循環信貸協議項下的未償還金額。

循環信貸協議項下貸款的利率以浮動基本利率(定義為年利率，等於以下最高者)為基準(由本公司選擇)：(I)聯邦基金利率加0.50%；(Ii)代理人的“最優惠利率”；以及(Iii)一個月期的歐洲美元利率加上基於公司無擔保債務評級的適用保證金，或歐洲美元利率加上基於公司無擔保債務評級的適用保證金。循環信貸協議項下的保證金範圍為1.375百分比至2.125%，在以歐洲美元利率貸款的情況下，以及0.375百分比至1.125在以基本利率發放貸款的情況下，利率為2%。此外，循環信貸協議的每日平均未支取部分應計入每季度應支付的承諾費。循環信貸協議的適用保證金和適用於循環信貸協議的承諾費將根據基於評級的定價網格不時調整。

循環信貸協議要求本公司維持(每個按循環信貸協議計算)：(I)債務與總資本的比率不超過35.0百分比(該比率為25.9截至2021年3月31日的百分比)；(Ii)本公司保險子公司的調整後總資本與公司行動水平風險資本的合計比率不低於250百分比(這一比例估計為407截至2021年3月31日的百分比)；及(Iii)最低綜合淨值不少於(X)$2,674百萬加(Y)50.0公司從發行和出售公司股權中獲得的淨權益收益的百分比(公司的綜合淨值為#美元3,342.62021年3月31日為100萬美元，而最低要求為2,705.8百萬)。

投資借款

三本公司的保險附屬公司(Bankers Life and Casualty Company(以下簡稱“Bankers Life”)、Washington National Insurance Company(“Washington National”)及殖民地賓夕法尼亞人壽保險公司(Colronial Penn Life Company)(簡稱“殖民地賓州”))均為FHLB的成員，而我們的保險子公司作為FHLB的成員，有能力以抵押方式向FHLB借款。作為加入FHLB的條件，我們必須持有一定數量的FHLB普通股，並根據借款金額增加金額。截至2021年3月31日，FHLB普通股的賬面價值為$71.0百萬美元。截至2021年3月31日，FHLB的抵押借款總額為$1.6所得款項用於購買固定到期日證券。*借款在隨附的綜合資產負債表中被歸類為投資借款。*借款以有擔保的投資為抵押。
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估計公允價值為#美元2.02021年3月31日的10億美元，這些投資都保存在託管賬户中，以便FHLB受益。在我們的綜合資產負債表中，幾乎所有此類投資都被歸類為固定到期日，可供出售。

以下是我們的保險子公司從FHLB借款的條款(以百萬美元為單位)：
金額成熟性利率為
借來日期2021年3月31日
$27.2 2021年8月
固定利率-2.550%
22.0 2022年5月
可變利率-.541%
100.0 2022年5月
可變利率-.537%
10.0 2022年6月
可變利率-.799%
50.0 2022年7月
可變利率-.595%
50.0 2022年8月
可變利率-.583%
50.0 2022年12月
可變利率-.491%
50.0 2022年12月
可變利率-.491%
22.2 2023年3月
固定利率-2.160%
50.0 2023年7月
可變利率-.496%
100.0 2023年7月
可變利率-.498%
50.0 2024年2月
可變利率-.491%
50.0 2024年5月
可變利率-.581%
21.8 2024年5月
可變利率-.591%
50.0 2024年5月
可變利率-.639%
75.0 2024年6月
可變利率-.503%
100.0 2024年7月
可變利率-.548%
15.5 2024年7月
固定利率-1.990%
34.5 2024年7月
可變利率-.713%
15.0 2024年7月
可變利率-.662%
25.0 2024年9月
可變利率-.750%
21.7 2025年5月
可變利率-.446%
19.4 2025年6月
固定利率-2.940%
125.0 2025年9月
可變利率-.360%
100.0 2025年10月
可變利率-.572%
100.0 2025年10月
可變利率-.597%
57.7 2025年10月
可變利率-.534%
50.0 2025年11月
可變利率-.538%
50.0 2026年1月
可變利率-.573%
50.0 2026年1月
可變利率-.557%
100.0 2026年1月
可變利率-.500%
$1,642.0   

浮動利率借款在每個利率重置日提前支付，不會受到懲罰。*固定利率借款是預先支付的，但需要根據當時的市場利率支付收益率維持費。*截至2021年3月31日，用於預償還所有固定利率借款的收益率維持費總額為$4.3百萬美元。

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利息支出$2.7百萬美元和$9.12021年和2020年前三個月分別確認了與FHLB借款總額相關的100萬美元。

普通股變動情況

在2021年的前三個月，我們回購了4.1百萬股普通股，價格為$100.0百萬美元(包括$2.2根據我們的證券回購計劃，回購在2021年第二季度結算)。該公司剩餘的回購權限為#美元。169.3截至2021年3月31日，100萬。2021年5月，公司董事會批准了額外的500.02000萬美元回購公司流通股普通股。

在2021年的前三個月，普通股宣佈的股息總額為$16.2百萬(美元)0.12每股普通股)。2021年5月，公司將季度普通股股息提高到1美元0.13每股由$0.12每股。

銷售誘因

我們的某些年金產品在合同初期以提高貸記費率或獎金支付的形式向合同持有人提供銷售激勵。*我們的某些人壽保險產品在保單未償還一段指定時間後，提供持續獎金，計入合同持有人的餘額。根據公認會計原則，這些提高的費率和持續獎金被視為銷售激勵。這些金額將以與遞延收購成本相同的方式遞延和攤銷。*遞延銷售激勵總額為$1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元。3.9百萬美元和$3.3在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中分別為100萬美元。6.2百萬美元和$(.3在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，分別為100萬美元。遞延銷售誘因的未攤銷餘額為$57.1百萬美元和$59.42021年3月31日和2020年12月31日分別為100萬。

近期發佈的會計準則

待定會計準則

2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了權威指導意見，對長期合同的會計進行了有針對性的改進。新的指導方針：(I)提高確認未來福利負債變化的及時性，並修改用於貼現未來現金流的利率；(Ii)簡化和改進與存款(或賬户餘額)合同相關的某些基於市場的期權或擔保的會計；(Iii)簡化遞延收購成本的攤銷；(Iv)要求加強披露，包括對未來保單福利、投保人賬户負債、市場風險收益和遞延收購成本的負債進行分類前滾。此外，還需要有關預期現金流、估計和假設的定性和定量信息。傳統和有限付款合同負債的新計量指南和遞延收購成本攤銷的新指南需要採用修改後的追溯過渡方法，如果滿足某些標準，可以選擇完全追溯過渡。遞延購置費用的過渡辦法必須與適用於未來投保人福利負債的過渡辦法保持一致。根據經修訂的追溯法，對於於過渡日有效的合約，實體將繼續使用現有的鎖定投資收益率利率假設來計算淨溢價比率，而不是計算中上級固定收益公司工具收益率。然而，出於資產負債表重新計量的目的, 目前的中上檔固定收益公司債券收益率將在過渡期通過累積的其他全面收益使用，隨後通過其他全面收益使用。對於市場風險收益，需要追溯應用，能夠在先前期間的假設不可觀察或以其他方式不可用的情況下，使用事後評估來計量公允價值組成部分。2020年11月，財務會計準則委員會發布了權威指導意見，將本指導意見的生效日期推遲了一年(至2023年1月1日)。該公司尚未確定採用本指導意見對其綜合財務狀況、經營業績或現金流的預期影響。

採用的會計準則

2016年6月，FASB發佈了與金融工具信用損失計量相關的權威指導意見。新指引以反映預期信貸損失的方法取代已發生的損失減值方法，並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息，以形成信貸損失估計。指導意見要求按攤餘成本計量的金融資產應按預期淨額列報。
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等着被收繳。信貸損失準備是一個估值賬户，從金融資產的攤餘成本基礎上扣除，以金融資產預期收取的金額計入賬面淨值。可供出售債務證券的信貸損失以與現行公認會計準則類似的方式計量。然而，指導意見要求，信貸損失應作為一種津貼，而不是以減記的形式呈現。本指導意見於2020年1月1日起對本公司生效。採用修改後的追溯法，其影響如下(百萬美元)：
2020年1月1日
採用權威指導意見生效前的金額採用權威性指導的效果調整後的
固定期限，可供出售$21,295.2 $(2.1)$21,293.1 
按揭貸款1,566.1 (6.7)1,559.4 
可變利益實體持有的投資1,188.6 (9.9)1,178.7 
所得税資產，淨額432.6 4.9 437.5 
再保險應收賬款4,785.7 (4.0)4,781.7 
總資產33,630.9 (17.8)33,613.1 
留存收益535.7 (17.8)517.9 
股東權益總額4,677.0 (17.8)4,659.2 
2017年1月，FASB發佈了權威指導意見，取消了當前指導下商譽減值測試的第二步，這要求進行假設的收購價格分配。新的指導意見要求對賬面金額超過報告單位公允價值的金額確認減值費用。該指南一經採納，將被前瞻性地應用。本指導意見於2020年1月1日起對本公司生效。採用這一指導方針並未對公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。

2018年8月，FASB發佈了與公允價值計量披露要求變化相關的權威指導意見。新指南刪除、修改和增加了某些披露要求。本指導意見於2020年1月1日起對本公司生效。採用此類指導會影響某些公允價值披露，但不會影響我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流。

訴訟及其他法律程序

法律程序

本公司及其子公司在正常業務過程中涉及各種法律訴訟，其中要求賠償和懲罰性損害賠償，其中一些索賠金額很大。*當我們認為這些或有損失很可能已經發生，並且損失金額可以合理估計時，我們確認這些或有損失的估計損失。一些懸而未決的問題已被提交為所謂的集體訴訟，一些訴訟已在某些司法管轄區提起，允許獲得與實際發生的損害不成比例的懲罰性損害賠償。*這些訴訟中的某些訴訟要求的金額往往很大或不確定，某些訴訟的最終結果很難預測。*如果其中一個或多個問題出現不利結果，最終責任可能會超過我們已經確定的責任，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。*如果這些事項中的一個或多個出現不利結果，最終責任可能會超過我們已經確定的責任，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響未決或未來訴訟的解決可能涉及修改未償還保單的條款，或可能影響提高費率的時間和金額，這可能會對相關保單的未來盈利能力產生不利影響。根據目前掌握的信息，並考慮到本公司及其子公司可獲得的法律、事實和其他抗辯理由，本公司認為，在考慮現有損失撥備後，未決或威脅的法律行動的最終責任不太可能對本公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，鑑於預測法律訴訟結果的固有困難，, 此類法律行動有可能對公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

除了預測訴訟結果，特別是那些將由陪審團決定的訴訟結果的固有困難之外，
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有些事項聲稱要根據複雜的法律理論和損害賠償模式，為幾年來未經證實的行為尋求鉅額或數額不詳的損害賠償。被指控的損害賠償通常是不確定的，或者在申訴中沒有事實支持，無論如何，公司的經驗表明，損害賠償的金錢要求通常與最終損失幾乎沒有關係。在某些情況下，原告正在尋求認證訴訟中的課程，課程認證要麼被拒絕，要麼正在等待，我們已經對課程認證提出了反對意見，或者試圖取消之前的課程認證。此外，其中許多案件：(I)未決上訴或動議的結果存在不確定性；(Ii)有重大的事實問題有待解決；及/或(Iii)出現新的法律問題。因此，本公司無法合理估計超過應計金額(如果有的話)的可能損失或損失範圍，也無法預測這些事項最終解決的時間。*本公司將持續審查這些事項。*在評估合理可能和可能的結果時，本公司根據所有上訴後的預期最終結果進行評估。

2019年4月9日，銀行家Conseco人壽保險公司(“BCLIC”)和華盛頓國家銀行開始了一項名為銀行家Conseco人壽保險公司和華盛頓國家保險公司訴威爾明頓信託公司，全國協會，在紐約州最高法院，紐約縣商業分部(“威爾明頓訴訟”)。BCLIC和華盛頓國家銀行尋求數額不詳的損害賠償、費用、律師費和法院認為適當的其他救濟。在“威爾明頓訴訟”中，BCLIC和Washington National向Wilmington Trust，National Association(“Wilmington”)提出索賠，稱其違反了其在四項信託協議下的明確合同義務，根據這四項信託協議，威爾明頓是信託資產的受託人，這些信託資產是作為與Beechwood Re Ltd.(“BRE”)再保險協議的一部分而轉讓的，並且違反了其對BCLIC和Washington National的受託責任。法院批准了威爾明頓駁回這起訴訟的動議。BCLIC和華盛頓國家銀行對法院的裁決提出上訴。2021年4月20日，最高法院紐約上訴審判庭、第一司法部一致推翻初審法院，恢復對威爾明頓的違約和違反信託債權。威爾明頓訴訟目前正在紐約州最高法院、紐約縣商務部待決。

2019年6月7日，白金合夥人價值套利基金L.P.(正式清算中)和主要增長策略有限責任公司的聯合官方清算人在特拉華州衡平法院開始起訴CNO金融集團，Inc.，BCLIC，Washington National和40|86 Advisors，Inc.(統稱為CNO各方)。原告要求法院認為適當的損害賠償、費用、律師費和其他救濟，金額不詳。Agera證券。原告辯稱，Agera證券被其他與鉑金相關的實體欺詐性地轉移到再保險信託基金，他們正在尋求從CNO各方追回這些Agera證券或這些資產的價值。CNO各方正在積極抗辯原告的索賠。CNO各方已將案件移交特拉華州美國地區法院，但在2020年4月6日，地區法院批准了原告將案件發回特拉華州衡平法院的動議。原告已提交修改後的申訴，CNO各方已採取行動駁回修改後的申訴。

2019年6月28日，BCLIC和Washington National在紐約州最高法院、紐約縣商業部提起訴訟，題為Bankers Conseco Life Insurance Company and Washington National Insurance Company訴KPMG LLP(畢馬威訴訟)。BCLIC和Washington National尋求法院認為適當的損害賠償、費用、律師費和其他救濟，金額不詳。在畢馬威行動中，BCLIC和Washington National向畢馬威有限責任公司(“畢馬威”)提出索賠，指控畢馬威協助和教唆欺詐、推定欺詐和疏忽失實陳述，原因是畢馬威涉嫌在白金合夥人計劃中扮演的角色，欺騙BCLIC和Washington National以BRE再保險其長期護理業務。法院批准了畢馬威提出的駁回這起訴訟的動議。BCLIC和華盛頓國家銀行對法院的裁決提出上訴。2020年12月1日，最高法院紐約上訴審判庭、第一司法部一致推翻初審法院，恢復對畢馬威的協助和教唆指控。畢馬威的訴訟目前正在紐約州最高法院、紐約縣商務部待決。

監管考試和罰款

保險公司面臨與監管調查和行動相關的重大風險。監管調查通常源於與銷售或承保做法、支付或其他銷售佣金、索賠支付和程序、產品設計、產品披露、定期支付的保費的額外保費、拒絕或延遲福利、對產品收取過高或不允許的費用、與取消保單有關的程序、改變某些壽險產品的保險費用計算方式或推薦等事項。
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合併財務報表附註
(未經審計)
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不適合客户的產品。*在我們的正常業務過程中，我們受到州、聯邦和其他當局的各種檢查、詢問和信息要求。*這些監管行動的最終結果(包括遵守信息要求和政策審查的成本)無法確切預測。*如果其中一個或多個問題出現不利結果，最終責任可能超過我們已經確定的責任，我們可能會因這些問題而遭受重大聲譽損害，這也可能產生實質性的不利影響

2011年8月，我們接到通知，將代表多個州進行審查，以確定公司及其子公司是否遵守無人認領財產法。此類審查包括與使用美國社會保障管理局死亡總檔案(SSADMF)上可用的數據相關的查詢，以確定人壽保險單、年金和留存資產賬户下的福利需要支付的情況。我們會繼續向主考人員提供資料，以迴應他們的要求。總計41各州和哥倫比亞特區參加了這次考試。2018年11月，我們達成了一項全球解決協議，以遵守有關識別、報告和規避無人認領的合同利益或放棄資金的法律法規。根據全球決議協議的條款，代表簽署司法管轄區行事的第三方審計師正在將擴大的匹配標準與SSADMF進行比較，以識別未提出有效索賠的已故投保人和合同持有人。

合併現金流量表

以下是對淨收益(虧損)與經營活動淨現金(百萬美元)的對賬：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
經營活動的現金流：  
淨收益(虧損)$147.4 $(21.2)
對淨收益(虧損)與經營活動現金淨額進行調整： 
攤銷和折舊108.7 59.6 
所得税25.9 (51.7)
保險責任(3.9)9.7 
投資收益的應計和攤銷(87.1)116.1 
遞延保單購置成本(70.7)(68.2)
已實現投資損失淨額2.8 115.5 
其他(33.7)(34.1)
經營活動淨現金$89.4 $125.7 

未反映在合併現金流量表投資和融資活動部分的其他非現金項目(百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
與員工福利計劃相關的金額$5.6 $4.6 

對可變利息實體的投資

我們的結論是，我們是某些VIE的主要受益者，這些VIE在我們的財務報表中進行了合併。在合併VIE時，我們一貫使用VIE中最近分發給投資者的財務信息。
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合併財務報表附註
(未經審計)
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所有VIE均為擔保貸款信託，旨在發行證券，為購買公司貸款和其他獲準投資提供資金。*信託持有的資產在法律上是孤立的，本公司無法獲得。*VIE的負債預計將由信託持有的標的貸款產生的現金流償還，而不是本公司的資產。*除對每個VIE的投資外，本公司對VIE沒有任何財務義務。

我們的若干附屬公司是VIE的票據持有人。本公司的另一間附屬公司是VIE的投資經理。因此，本公司有權指導VIE最重要的活動，而這些活動對VIE的經濟表現有重大影響。

下表提供了有關VIE的資產和負債的補充信息，這些資產和負債已根據權威指導進行合併(以百萬美元為單位)：
 2021年3月31日
VIES淘汰對…的淨影響
整合
資產負債表
資產：   
可變利益實體持有的投資$1,224.0 $— $1,224.0 
子公司持有的VIE應收票據— (113.8)(113.8)
可變利息實體持有的現金和現金等價物76.0 — 76.0 
應計投資收益1.7 — 1.7 
所得税資產，淨額9.0 — 9.0 
其他資產12.5 (.9)11.6 
總資產$1,323.2 $(114.7)$1,208.5 
負債：   
其他負債$94.9 $(4.3)$90.6 
與可變利息實體有關的借款1,151.7 — 1,151.7 
子公司持有的VIE應付票據126.1 (126.1)— 
總負債$1,372.7 $(130.4)$1,242.3 
 2020年12月31日
VIES淘汰對…的淨影響
整合
資產負債表
資產：   
可變利益實體持有的投資$1,189.4 $— $1,189.4 
子公司持有的VIE應收票據— (113.8)(113.8)
可變利息實體持有的現金和現金等價物54.1 — 54.1 
應計投資收益1.7 — 1.7 
所得税資產，淨額10.4 — 10.4 
其他資產3.3 (.9)2.4 
總資產$1,258.9 $(114.7)$1,144.2 
負債：   
其他負債$36.3 $(4.8)$31.5 
與可變利息實體有關的借款1,151.8 — 1,151.8 
子公司持有的VIE應付票據126.1 (126.1)— 
總負債$1,314.2 $(130.9)$1,183.3 
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(未經審計)
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VIE持有的投資組合主要由商業銀行向公司義務人提供的貸款組成，這些貸款的評級幾乎全部低於投資級。截至2021年3月31日，此類貸款的攤銷成本為1美元。1,234.3百萬美元；未實現收益總額為$3.0百萬美元；未實現虧損總額為$7.9百萬美元；信貸損失準備金#美元5.4百萬美元；估計公允價值為$1,224.0百萬美元。

下表彙總了截至2021年3月31日的三個月VIE持有的與投資相關的信貸損失撥備的變化(以百萬美元為單位)：
公司證券
2020年12月31日的津貼$15.1 
以前未記錄信貸損失的證券的增加.5 
對信用惡化的已購買證券的追加— 
對以前記錄有津貼的證券的增加(減少)(2.5)
期內出售證券的減幅(7.7)
公司決定在之前記錄有減值的地方出售的證券的減值— 
核銷— 
收回以前註銷的金額— 
2021年3月31日的津貼$5.4 


下表彙總了VIE在截至2020年3月31日的三個月中持有的與投資相關的信貸損失撥備的變化(以百萬美元為單位)：
公司證券
2020年1月1日的津貼$9.9 
以前未記錄信貸損失的證券的增加19.1 
對信用惡化的已購買證券的追加— 
對以前記錄有津貼的證券的增加(減少)9.9 
期內出售證券的減幅(1.2)
公司決定在之前記錄有減值的地方出售的證券的減值— 
核銷— 
收回以前註銷的金額— 
2020年3月31日的津貼$37.7 


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(未經審計)
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下表列出了VIE持有的投資在2021年3月31日按合同到期日的攤銷成本和估計公允價值。實際到期日將與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，並支付或不支付罰款。
攤銷
成本		估計數
公平
價值
 (百萬美元)
在一年或更短的時間內到期$6.6 $5.7 
在一年到五年後到期683.1 674.5 
在五年到十年後到期544.6 543.8 
總計$1,234.3 $1,224.0 

在2021年的前三個月，VIE確認的已實現投資淨收益為#美元4.1百萬元，包括：(I)$5.6銷售固定期限債券淨虧損100萬美元；(Ii)信貸損失撥備減少#美元。9.7百萬美元。此類已實現虧損淨額包括已實現虧損總額#美元。5.6百萬美元的銷售收入27.2百萬美元的投資。在2020年前三個月，VIE確認已實現投資淨虧損為#美元30.1百萬元，包括：(I)$2.3出售固定期限債券淨虧損100萬美元；及(Ii)1美元27.8信貸損失準備金增加了100萬英鎊。此類已實現虧損淨額包括已實現虧損總額#美元。2.3百萬美元的銷售收入18.5百萬美元的投資。

在2021年3月31日，有一VIE違約持有的固定到期日投資，攤銷成本為#美元1.0百萬美元，賬面價值為$0.3100萬美元，信貸損失準備金為#美元。0.7百萬美元。

截至2021年3月31日，VIE認為：(I)公允價值為#美元的投資(尚未記錄信貸損失撥備)。426.6百萬美元和未實現虧損總額，不被視為有#美元的信貸損失2.9未實現虧損不足12個月的投資；及(Ii)公允價值為#美元的投資(未計入信貸損失撥備)。343.9百萬美元和未實現虧損總額，不被視為有#美元的信貸損失4.6處於未實現虧損狀態12個月或更長時間的100萬美元。

截至2020年12月31日，VIE持有：(I)公允價值為#美元的投資(尚未記錄信貸損失撥備)。461.9未實現虧損總額和未實現虧損總額為100萬美元4.9未實現虧損不足12個月的投資；及(Ii)公允價值為#美元的投資(未計入信貸損失撥備)。238.3未實現虧損總額和未實現虧損總額為100萬美元3.9處於未實現虧損狀態12個月或更長時間的100萬美元。

VIE持有的投資以與本公司可供出售的固定到期日一致的方式進行減值評估。

此外，本公司在正常業務過程中，對本公司並非投資管理人的VIE發行的結構性證券進行被動投資。這些結構性證券包括資產支持證券、抵押貸款債券、商業抵押貸款支持證券、機構住宅抵押貸款支持證券以及
非機構住宅抵押貸款支持證券。*我們對這些證券的最大虧損敞口僅限於我們投資的成本基礎。*我們已經確定，由於我們的投資相對於單個結構性證券的本金總額的相對規模，以及降低我們吸收損益的義務的信用從屬水平，我們不是這些結構性證券的主要受益者。

截至2021年3月31日，我們持有對各種有限合夥企業和對衝基金的投資，我們不是這些基金的主要受益者，總額為$585.7100萬美元(歸類為其他投資資產)。截至2021年3月31日，我們對這些夥伴關係的未出資承諾總額為$110.4百萬美元。我們對這些投資的最大損失敞口僅限於我們的投資額。

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公允價值計量

公允價值是在衡量日期市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格，因此代表的是退出價格，而不是入場價格。*我們以公允價值經常性地計入某些資產和負債，包括固定到期日、股權證券、交易證券、VIE持有的投資、衍生品、單獨賬户資產和嵌入衍生品。*我們以接近公允價值的現金退還價值攜帶我們投資於一系列共同基金的Coli。此外，我們還披露某些金融工具的公允價值，包括抵押貸款、保單貸款、現金和現金等價物、利息敏感型產品的保險負債、投資借款、應付票據以及與VIE相關的借款。

用於衡量金融工具公允價值的判斷程度在很大程度上取決於定價基於可觀測投入的水平，可觀測投入反映的是從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀測投入反映的是我們在缺乏可觀測市場信息的情況下對市場假設的看法。具有現成有效報價的金融工具將被視為基於最高水平的可觀察投入的公允價值，幾乎不會使用判斷來衡量公允價值。很少交易的金融工具通常會基於較低水平的可觀察投入來獲得公允價值，而更多的判斷將被用於衡量公允價值。

估值層次結構

根據投入是可觀察的還是不可觀察的，按公允價值對資產或負債進行估值有一個三級層次結構。

•1級-包括使用相同資產或負債的活躍市場未調整報價的投入進行估值的資產和負債。*我們的1級資產主要包括現金和現金等價物以及交易所交易證券。

•二級資產和負債-包括使用活躍市場中類似資產的報價的投入進行估值的資產和負債，不是活躍的、可觀察到的投入或可以由市場數據證實的可觀測投入的市場中相同或類似資產的報價。二級資產和負債包括那些由獨立定價服務使用模型或其他估值方法進行估值的金融工具。這些模型考慮了各種輸入，如信用評級、到期日、公司信用利差、報告的交易和其他可觀察到的或從市場上可觀察到的信息派生的投入。所有這些模型都考慮了各種輸入，如信用評級、到期日、公司信用利差、報告的交易和其他可以觀察到或源自市場中可觀察信息的輸入這一類別的金融資產主要包括：某些公開註冊和私人配售的公司固定到期日證券；某些政府或機構證券；某些抵押貸款和資產支持證券；某些股權證券；我們的綜合VIE持有的大多數投資；以及看漲期權等衍生品。這一類別的金融負債包括投資借款、應付票據和與VIE相關的借款。

•3級-包括使用不可觀察的輸入進行估值的資產和負債，這些資產和負債用於包含管理假設的基於模型的估值。3級資產和負債包括那些公允價值是根據經紀人/交易商報價、定價服務或內部開發的模型或方法估計的金融工具，這些模型或方法利用的是沒有基於現成的市場信息或沒有得到現成市場信息證實的重要投入。*此類別的金融資產包括某些公司證券、某些結構性證券、抵押貸款和其他流動性較差的證券。*此類別的金融負債包括我們對利率敏感型產品的保險負債。這包括嵌入衍生品(包括與我們的固定指數年金產品和修改後的共同保險安排相關的嵌入衍生品)，因為它們的價值包括重大的不可觀察的輸入，包括精算假設。

在每個報告日期，我們根據對按公允價值報告的每項資產和負債的公允價值計量具有重要意義的最低投入水平，將資產和負債分類為三個投入水平。*這一分類受到許多因素的影響，包括金融工具的類型、該金融工具是否為市場新產品和尚未建立、交易特定的特徵和整體市場狀況。我們對特定投入對公允價值計量的重要性的評估以及每項資產和負債的最終分類需要判斷，並可能發生變化。
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我們絕大多數按公允價值計價的資產使用二級投入來確定公允價值。*這些公允價值主要來自獨立的定價服務，這些服務使用二級投入來確定公允價值。*我們的二級資產估值如下：

•可供出售、股權證券和交易證券的固定到期日

公司證券一般採用市場法和收益法定價。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、發行人評級、基準收益率、到期日和信用利差。

美國國債和美國政府公司和機構的義務一般採用市場法定價。投入通常包括相同或相似證券的交易、不活躍市場的報價和到期日。

州和政治分區一般採用市場法定價。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、新發行的債券和信用利差。

外國政府一般採用市場法定價。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、新發行的債券、基準收益率、信用利差和發行人評級。

資產支持證券、代理和非代理住宅抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和商業抵押貸款支持證券一般採用市場法和收益法定價。投入通常包括不活躍市場的報價、交易活躍證券的價差、預期提前還款、預期違約率、預期回收率，以及發佈特定信息，包括但不限於抵押品類型、資歷和年份。

股權證券一般採用市場法定價。投入通常包括相同或類似證券的交易、不活躍市場的報價、發行人評級、基準收益率、到期日和信用利差。

•VIE持有的投資

公司證券通常使用市場和收入方法，使用定價供應商進行定價。投入通常包括髮行人評級、基準收益率、到期日和信用利差。

•其他投資資產-衍生工具

衍生工具(包括需要分拆的嵌入式衍生工具)的公允價值計量，是根據若干因素(包括收市匯市或場外市場報價、期權相關的時間價值及波動性因素、市場利率及不履行風險)而釐定的。

第三方定價服務通常通過最近報告的相同或類似證券的交易得出證券價格，並根據可獲得的市場觀察信息在報告日期進行調整。如果沒有最近報告的交易，第三方定價服務可以使用矩陣或模型流程來制定證券價格，其中未來現金流預期以估計的經風險調整的市場匯率貼現。對於給定證券獲得的價格數量取決於公司對此類價格的分析，如下所述。

由於本公司負責釐定公允價值，我們設有控制程序，以確保從第三方定價來源收到的公允價值是合理的，所使用的估值技術和假設看起來是合理的，並與當前的市場狀況一致。此外，當投入由第三方定價來源提供時，我們有適當的控制措施來審查這些投入的合理性。作為這些控制的一部分，我們每月對從第三方收到的價格進行定量和定性分析，以確定價格是否
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對公允價值的合理估計。*本公司的分析包括：(I)審查第三方定價服務使用的方法；(Ii)(如有)對同一證券的多種定價服務的估值進行比較；(Iii)審查逐月價格波動；(Iv)審查以確保估值不會出現不合理的日期；以及(V)回測，將實際買賣交易與從第三方收到的估值進行比較。*由於此類程序，本公司可能會得出結論，從第三方收到的特定價格不能反映當前市場狀況。*在這些情況下，我們可能會要求額外的定價報價或應用內部制定的估值。不過，這類個案的數目並不多，而這類投資的總價值變動與所收到的原價並無實質分別。

對我們由獨立定價服務定價的投資的公允價值計量的分類是基於公司對獨立定價服務用來評估不同資產類別的投入或方法的判斷。這些投入通常包括：基準收益率、報告的交易、經紀交易商報價、發行人價差、基準證券、出價、要約和其他相關數據。*公司根據資產類別和用於評估此類投資的基礎可觀察或不可觀察的投入對此類公允價值計量進行分類。

對於不是由定價服務定價且可能無法使用定價模型可靠定價的證券，我們會獲得經紀商報價。*這些經紀商報價不具約束力， 代表退出價格，但用於確定公允價值的假設可能無法觀察到，因此代表3級投入。83我們的3級固定到期日證券和交易證券中有30%是使用未經調整的經紀人報價或經紀人提供的估值投入進行估值的。*其餘的3級固定到期日投資沒有隨時可以確定的市場價格和/或可觀察到的投入。對於這些證券，我們使用內部開發的估值。用於確定這些證券公允價值的關鍵假設可能包括風險溢價、基礎抵押品的預計表現以及其他涉及重大假設的因素，這些假設可能不能反映活躍的市場。對於某些投資，我們使用的關鍵假設可能包括風險溢價、基礎抵押品的預計表現以及其他涉及重大假設的因素，這些假設可能不能反映活躍的市場。我們使用矩陣或模型過程來制定證券價格，其中未來現金流預期以估計的市場利率進行貼現。定價矩陣包括定期利率以及基於發行人信用評級、與發行人相關的其他因素和證券到期日的利差水平。在某些情況下，針對發行人的利差調整可以是正的，也可以是負的，調整是基於對流動性、交易規模和到期時間等證券細節的內部分析。

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我們的金融工具在2021年3月31日按投入水平按公允價值經常性列賬的公允價值計量分類如下(以百萬美元為單位)：
 活躍市場報價
購買相同資產或負債的資產或負債
(1級)		重要的其他可觀察到的輸入
(2級)		不可觀測的重要輸入
三級(3級)		總計
資產：    
固定期限，可供出售：    
公司證券$— $14,025.9 $133.5 $14,159.4 
美國國債和美國政府公司和機構的義務— 202.8 — 202.8 
州和政治分區— 2,601.2 — 2,601.2 
外國政府— 93.0 — 93.0 
資產支持證券— 1,064.7 11.8 1,076.5 
機構住房抵押貸款支持證券— 53.1 — 53.1 
非機構住房抵押貸款支持證券— 1,977.1 — 1,977.1 
抵押貸款債券— 464.1 — 464.1 
商業抵押貸款支持證券— 1,983.2 — 1,983.2 
總固定到期日，可供出售— 22,465.1 145.3 22,610.4 
股權證券--公司證券117.9 19.7 26.8 164.4 
證券交易：    
資產支持證券— 7.9 — 7.9 
機構住房抵押貸款支持證券— .4 — .4 
非機構住房抵押貸款支持證券— 89.9 5.6 95.5 
商業抵押貸款支持證券— 126.4 12.4 138.8 
總交易證券— 224.6 18.0 242.6 
可變利益實體持有的投資--公司證券— 1,224.0 — 1,224.0 
其他投資資產-衍生工具— 238.0 — 238.0 
在單獨賬户中持有的資產— 4.3 — 4.3 
按類別劃分的按公允價值列賬的總資產$117.9 $24,175.7 $190.1 $24,483.7 
負債：    
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)$— $— $1,549.3 $1,549.3 


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按投入水平對我們在2020年12月31日按公允價值經常性列賬的金融工具的公允價值計量分類如下(以百萬美元為單位)：
 活躍市場報價
購買相同資產或負債的資產或負債
(1級)		重要的其他可觀察到的輸入
一級(2級)		重要的不可觀察到的輸入。
(3級)		總計
資產：    
固定期限，可供出售：    
公司證券$— $14,592.3 $146.9 $14,739.2 
美國國債和美國政府公司和機構的義務— 235.5 — 235.5 
州和政治分區— 2,653.9 — 2,653.9 
外國政府— 102.8 — 102.8 
資產支持證券— 1,047.8 14.3 1,062.1 
機構住房抵押貸款支持證券— 58.4 — 58.4 
非機構住房抵押貸款支持證券— 2,091.0 1.6 2,092.6 
抵押貸款債券— 458.9 — 458.9 
商業抵押貸款支持證券— 1,980.2 — 1,980.2 
總固定到期日，可供出售— 23,220.8 162.8 23,383.6 
股權證券--公司證券104.6 19.8 26.8 151.2 
證券交易：    
資產支持證券— 10.4 — 10.4 
機構住房抵押貸款支持證券— .4 — .4 
非機構住房抵押貸款支持證券— 92.0 5.9 97.9 
商業抵押貸款支持證券— 106.3 17.0 123.3 
總交易證券— 209.1 22.9 232.0 
可變利益實體持有的投資--公司證券— 1,189.4 — 1,189.4 
其他投資資產-衍生工具— 216.7 — 216.7 
在單獨賬户中持有的資產— 4.2 — 4.2 
按類別劃分的按公允價值列賬的總資產$104.6 $24,860.0 $212.5 $25,177.1 
負債：    
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)$— $— $1,644.5 $1,644.5 






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合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

我們按公允價值經常性披露的金融工具的公允價值如下(百萬美元)：
2021年3月31日
 相同資產或負債的活躍市場報價
(1級)		重要的其他可觀察到的輸入
一級(2級)		重要的不可觀察到的輸入。
(3級)		總估計公允價值總賬面金額
資產：    
按揭貸款$— $— $1,345.0 $1,345.0 $1,297.7 
政策性貸款— — 121.0 121.0 121.0 
其他投資資產：
公司制人壽保險— 205.8 — 205.8 205.8 
現金和現金等價物：
無限制662.9 — — 662.9 662.9 
由可變利益實體持有76.0 — — 76.0 76.0 
負債： 
投保人賬户負債— — 12,571.3 12,571.3 12,571.3 
投資借款— 1,646.3 — 1,646.3 1,642.0 
與可變利息實體有關的借款— 1,148.1 — 1,148.1 1,151.7 
應付票據--直接公司債務— 1,293.5 — 1,293.5 1,136.6 


2020年12月31日
 相同資產或負債的活躍市場報價
(1級)		重要的其他可觀察到的輸入
一級(2級)		重要的不可觀察到的輸入。
(3級)		總估計公允價值總賬面金額
資產：    
按揭貸款$— $— $1,424.8 $1,424.8 $1,358.7 
政策性貸款— — 123.0 123.0 123.0 
其他投資資產：
公司制人壽保險— 209.7 — 209.7 209.7 
現金和現金等價物：
無限制937.8 — — 937.8 937.8 
由可變利益實體持有54.1 — — 54.1 54.1 
負債：
投保人賬户負債— — 12,540.6 12,540.6 12,540.6 
投資借款— 1,648.3 — 1,648.3 1,642.5 
與可變利息實體有關的借款— 1,141.7 — 1,141.7 1,151.8 
應付票據--直接公司債務— 1,326.8 — 1,326.8 1,136.2 







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合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

下表提供了有關在經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債的其他信息，對於這些資產和負債，我們使用了重大的不可觀察(3級)輸入來確定截至2021年3月31日的三個月的公允價值(以百萬美元為單位)：
 2021年3月31日 
 截至2020年12月31日的期初餘額購買、銷售、發行和結算，淨額(B)已實現和未實現收益(虧損)合計計入淨收入已實現和未實現收益(虧損)合計計入累計其他綜合收益(虧損)轉入3(A)級轉接出
第3級(A)		截至2021年3月31日的期末餘額截至2021年3月31日的三個月的總收益(虧損)，包括在截至報告日期的與資產和負債相關的淨收入中截至2021年3月31日的三個月的總收益(虧損)，計入截至報告日仍持有的與資產和負債有關的累計其他全面收益(虧損)
資產：        
固定期限，可供出售：        
公司證券$146.9 $(.1)$(1.1)$(.7)$19.9 $(31.4)$133.5 $(1.1)$(1.4)
資產支持證券14.3 (.2)— (.3)— (2.0)11.8 — (.3)
非機構住房抵押貸款支持證券1.6 — — — — (1.6)— — — 
總固定到期日，可供出售162.8 (.3)(1.1)(1.0)19.9 (35.0)145.3 (1.1)(1.7)
股權證券--公司證券26.8 — — — — — 26.8 — — 
證券交易：        
非機構住房抵押貸款支持證券5.9 (.3)(.1).1 — — 5.6 — — 
商業抵押貸款支持證券17.0 — (.1).2 — (4.7)12.4 (.1)— 
總交易證券22.9 (.3)(.2).3 — (4.7)18.0 (.1)— 
負債：        
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(1,644.5)(68.3)163.5 — — — (1,549.3)163.5 — 
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(未經審計)
___________________

_________
(a)轉移到第三級是在資產估值方法中使用不可觀察到的輸入的結果，這些資產以前是使用可觀察到的輸入進行估值的。第三級以外的轉移是由於在估值方法中使用了可觀察到的投入，以及使用了公司能夠驗證的某些資產的定價服務信息。
(b)購買、銷售、發行和結算(淨額)代表在導致資產或負債變化的時期內發生的活動，但不代表期初持有的工具的公允價值變化。*此類活動主要包括購買和銷售固定到期日和股權證券，以及因發行新合同或更改現有合同而導致的與保險產品相關的嵌入式衍生工具的變化。以下概述了截至2021年3月31日的三個月的此類活動(以百萬美元為單位)：
 購買銷售額發行安置點購買、銷售、發行和結算，淨額
資產：     
固定期限，可供出售：     
公司證券$— $(.1)$— $— $(.1)
資產支持證券— (.2)— — (.2)
總固定到期日，可供出售— (.3)— — (.3)
證券交易.非機構住宅抵押貸款支持證券— (.3)— — (.3)
負債：     
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(41.6)— (52.8)26.1 (68.3)



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合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

下表提供了有關在經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債的其他信息，對於這些資產和負債，我們使用了重大的不可觀察(3級)輸入來確定截至2020年3月31日的三個月的公允價值(以百萬美元為單位)：

 2020年3月31日
 截至2019年12月31日的期初餘額購買、銷售、發行和結算，淨額(B)已實現和未實現收益(虧損)合計計入淨收入已實現和未實現收益(虧損)合計計入累計其他綜合收益(虧損)轉入3(A)級調出第3(A)層截至2020年3月31日的期末餘額截至2020年3月31日的三個月的總收益(虧損)，包括在截至報告日期的與資產和負債相關的淨收入中截至2020年3月31日的三個月的損益總額，計入截至報告日仍持有的與資產和負債有關的累計其他綜合收益(虧損)
資產：        
固定期限，可供出售：        
公司證券$178.8 $20.0 $(.6)$(1.4)$82.6 $(151.6)$127.8 $(.6)$(1.9)
外國政府1.1 — — — — (1.1)— — — 
資產支持證券12.6 20.3 — (2.0)— — 30.9 — (2.0)
商業抵押貸款支持證券— — — (1.0)8.2 — 7.2 — (1.0)
總固定到期日，可供出售192.5 40.3 (.6)(4.4)90.8 (152.7)165.9 (.6)(4.9)
股權證券--公司證券8.3 — — — — — 8.3 — — 
證券交易.商業抵押貸款支持證券12.5 — (1.8).2 — — 10.9 — — 
可變利息實體持有的投資-公司證券— — (2.9)1.1 2.4 — .6 (2.9)1.1 
負債：        
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(1,565.4)93.6 (76.7)— — — (1,548.5)(76.7)— 
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合併財務報表附註
(未經審計)
___________________

____________
(a)轉移到第三級是在資產估值方法中使用不可觀察到的輸入的結果，這些資產以前是使用可觀察到的輸入進行估值的。第三級以外的轉移是由於在估值方法中使用了可觀察到的投入，以及使用了公司能夠驗證的某些資產的定價服務信息。
(b)購買、銷售、發行和結算(淨額)代表在導致資產或負債變化的期間發生的活動，但不代表期初持有的工具的公允價值變化。*此類活動主要包括購買和銷售固定到期日和股權證券，以及因發行新合同或更改現有合同而導致的與保險產品相關的嵌入式衍生工具的變化。以下概述了截至2020年3月31日的三個月的此類活動(以百萬美元為單位)：
 購買銷售額發行安置點購買、銷售、發行和結算，淨額
資產：     
固定期限，可供出售：     
公司證券$20.0 $— $— $— $20.0 
資產支持證券20.5 (.2)— — 20.3 
總固定到期日，可供出售40.5 (.2)— — 40.3 
負債：
與固定指數年金產品相關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(50.8)119.2 — 25.2 93.6 


上表所列已實現和未實現投資損益為適用金融工具被歸類為3級期間的損益。

第三級資產的已實現和未實現收益(虧損)主要在投保人和其他特殊用途投資組合的淨投資收入、綜合經營報表內的已實現投資收益(虧損)淨額或保險單收益中報告，或根據該工具的適當會計處理在股東權益中累計其他全面收益。

我們截至報告日仍持有的資產和負債的淨收益中列報的損益金額主要包括可供出售的固定到期日的減值、交易證券和某些衍生品的公允價值變化，以及截至報告日存在的保險產品負債中包含的嵌入式衍生品工具的公允價值變化。

截至報告日仍持有的資產和負債的累計其他全面收益(虧損)中列報的損益金額主要反映了截至報告日持有的可供出售的固定到期日公允價值的變化。

2021年3月31日，98我們可供出售的3級固定到期日的百分比為投資級和92我們可供出售的3級固定到期日的百分比包括公司證券。


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(未經審計)
___________________

下表提供了有關公司內部開發的重大不可觀察(3級)投入的更多信息，這些投入是為了確定在2021年3月31日按公允價值列賬的某些資產和負債的公允價值(以百萬美元為單位)：
2021年3月31日的公允價值評估技術不可觀測的輸入極差(加權平均值)(A)
資產：
公司證券(B)$12.8 貼現現金流分析折扣幅度
1.94% - 4.49% (2.91%)
資產支持證券(C)11.8 貼現現金流分析折扣幅度2.00%
股權證券(D)8.2 回收方法預期恢復百分比
100%
股本證券(E)18.6 未調整的購進價格不適用不適用
其他分類為3(F)級的資產138.7 未調整的第三方價格來源不適用不適用
總計190.1 
負債：
與固定指數年金產品有關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(G)1,549.3 貼現的投影嵌入衍生品預計投資組合收益率
4.12% - 4.38% (4.13%)
貼現率
0.00% - 3.75% (2.01%)
上交率
1.60% - 25.60% (9.40%)
________________________________
(一)確認加權平均數是以相關資產或負債的相對公允價值為基礎。
(B)我們的公司證券-我們公司證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現保證金加到無風險的市場收益率上。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(C)無資產支持證券-在這些資產支持證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是貼現保證金加到無風險的市場收益率上。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(D)非股權證券-在這些股權證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是預期的回收百分比。如果單獨預期回收百分比的顯著增加(減少)，將導致公允價值計量大幅提高(較低)。
(E)非股權證券--對於這些資產，收購價沒有調整。
(F)包括其他分類為3級的資產-對於這些資產，從第三方定價來源獲得的不具約束力的報價市場價格沒有調整。
(G)與固定指數年金產品相關的潛在衍生品(分類為投保人賬户負債)-我們與固定指數年金產品相關的嵌入式衍生品的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是預計投資組合收益率、貼現率和退保率。單獨增加(減少)預計投資組合收益率將導致更高(更低)的公允價值衡量。貼現率是基於根據我們的非業績風險和非資本市場投入的風險保證金調整後的無風險利率(類似期限的美國國債利率)。折現率的增加(減少)將導致較低(較高)的公允價值計量。假設退保率被用來預測合同的有效期。一般來説，假設合同有效期越長，嵌入衍生工具的公允價值就越高。

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合併財務報表附註
(未經審計)
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下表提供了有關公司內部開發的重大不可觀察(3級)投入的更多信息，以確定在2020年12月31日按公允價值列賬的某些資產和負債的公允價值(以百萬美元為單位)：
2020年12月31日的公允價值評估技術不可觀測的輸入極差(加權平均值)(A)
資產：
公司證券(B)$13.4 貼現現金流分析折扣幅度
1.90% - 5.59% (3.24%)
資產支持證券(C)12.3 貼現現金流分析折扣幅度2.46%
股權證券(D)8.3 回收方法預期恢復百分比
59.27% - 100.00% (59.52%)
股本證券(E)18.6 未調整的購進價格不適用不適用
其他分類為3(F)級的資產159.9 未調整的第三方價格來源不適用不適用
總計212.5 
負債：
與固定指數年金產品有關的嵌入衍生品(分類為投保人賬户負債)(G)1,644.5 貼現的投影嵌入衍生品預計投資組合收益率
4.12% - 4.38% (4.13%)
貼現率
0.00% - 2.64% (1.03%)
上交率
1.60% - 25.60% (9.40%)
________________________________
(一)確認加權平均數是以相關資產或負債的相對公允價值為基礎。
(B)我們的公司證券-我們公司證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現保證金加到無風險的市場收益率上。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(C)無資產支持證券-在這些資產支持證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是貼現保證金加到無風險的市場收益率上。單獨大幅增加(減少)貼現保證金將導致公允價值計量大幅降低(提高)。
(D)非股權證券-在這些股權證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是預期的回收百分比。如果單獨預期回收百分比的顯著增加(減少)，將導致公允價值計量大幅提高(較低)。
(E)非股權證券--對於這些資產，收購價沒有調整。
(F)包括其他分類為3級的資產-對於這些資產，從第三方定價來源獲得的不具約束力的報價市場價格沒有調整。
(G)與固定指數年金產品相關的潛在衍生品(分類為投保人賬户負債)-我們與固定指數年金產品相關的嵌入式衍生品的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是預計投資組合收益率、貼現率和退保率。單獨增加(減少)預計投資組合收益率將導致更高(更低)的公允價值衡量。貼現率是基於根據我們的非業績風險和非資本市場投入的風險保證金調整後的無風險利率(類似期限的美國國債利率)。折現率的增加(減少)將導致較低(較高)的公允價值計量。假設退保率被用來預測合同的有效期。一般來説，假設合同有效期越長，嵌入衍生工具的公允價值就越高。

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第二項。    管理層對合並財務狀況和經營結果的討論和分析。

在本節中，我們回顧了中海油截至2021年3月31日的綜合財務狀況，以及截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的綜合經營業績，並在適當的情況下，審查了可能影響未來財務業績的因素。請結合所附的合併財務報表和附註閲讀本討論。中期業績不一定代表全年的預期業績，特別是考慮到與新冠肺炎疫情相關的風險和不確定性，以及它可能對我們的業務、運營業績和財務狀況產生的影響。欲瞭解更多與新冠肺炎疫情影響相關的前瞻性信息和風險，請參閲管理層財務狀況討論和分析中包含的“流動性和資本資源--新冠肺炎疫情的潛在未來影響”。

我們會繼續密切監察評估與新冠肺炎相關的發展情況，並評估其對我們的業務、投保人、代理商和合作夥伴的影響。根據疫情的持續時間和嚴重程度，我們預計可能會產生一些不利影響，其中包括近期銷售業績、保險產品利潤率、淨投資收入、投資資產、監管資本、保險產品負債、遞延收購成本、未來利潤現值和所得税資產，儘管新冠肺炎對財務業績的影響程度尚不確定。

在運營方面，我們實施了我們的業務連續性計劃，並採取了其他預防措施，如員工商務旅行限制和遠程工作安排，到目前為止，這些措施使我們能夠支持我們的代理和同事的健康和健康，同時保持我們的關鍵業務流程、客户服務水平、與主要供應商的關係、財務報告系統、財務報告的內部控制以及披露控制程序。此外，由於我們的遠程工作環境，我們還實施了額外的網絡安全預防措施。我們還為我們的獨家代理商推出了金融支持計劃，這些代理商的業務受到幹擾，生計受到挑戰，我們還為這些代理商部署了增強的技術工具和培訓，使他們能夠通過虛擬諮詢和數字保險應用為消費者服務。

雖然我們已經實施了風險管理和應急預案，並針對新冠肺炎大流行採取了其他預防措施，但這些措施可能不足以保護我們的業務免受大流行的全面影響。目前，我們的大多數員工都在遠程工作，只有少數運營關鍵型員工在我們的某些設施工作，以實現業務連續性。長時間的遠程工作安排可能會給我們的業務連續性計劃帶來壓力，帶來額外的運營風險，包括但不限於網絡安全風險，並削弱我們有效管理業務的能力。

此外，大流行及其對經濟和金融市場的影響 可能對我們的業務、運營結果、投資組合或財務狀況產生實質性不利影響。我們將繼續審查關於資本和流動性的會計估計、資產估值和各種財務情景；但是，鑑於不斷變化的健康、經濟、政府、社會和其他因素，新冠肺炎及其應對措施對我們的業務、運營結果、投資組合和財務狀況的潛在影響仍然不確定。

關於前瞻性陳述的警告性聲明

我們在本報告和其他地方(如CNO提交給美國證券交易委員會的文件、新聞稿、CNO或其管理層的陳述或口頭陳述)中包含的關於CNO產品市場的陳述、趨勢分析和其他信息，以及CNO運營或財務結果的趨勢，以及其他陳述，都包含符合聯邦證券法和1995年私人證券訴訟改革法的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述通常通過使用“預期”、“相信”、“計劃”等術語來識別。“項目”、“打算”、“可能”、“將”、“將”、“考慮”、“可能”、“嘗試”、“尋求”、“應該”、“可能”、“目標”、“目標”、“在軌道上”、“舒適於”、“樂觀”、“指導”、“展望”和類似的詞語，儘管有些前瞻性陳述有不同的表述。您應該仔細考慮包含這些詞語的陳述，因為它們描述了我們對未來業務狀況、運營結果、財務狀況和業務前景的預期、計劃、戰略和目標以及我們的信念，或者它們陳述了基於當前可用信息的其他“前瞻性”信息。我們2020年度報告中的“風險因素”部分提供了風險、不確定因素和事件的例子，這些風險、不確定因素和事件可能導致我們的實際結果與我們在前瞻性報告中表達的預期大不相同。
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陳述。可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中預期的大不相同的假設和其他重要因素包括但不限於：

•持續的新冠肺炎疫情以及由此帶來的金融市場、經濟和其他影響可能會對我們的業務、運營業績、財務狀況和流動性產生不利影響；

•一般經濟、市場和政治條件及不明朗因素，包括金融市場的表現和波動，可能影響我們的投資價值，以及我們籌集資金或為現有債務再融資的能力，以及這樣做的成本；

•可能持續的低利率環境對我們的經營業績、財務狀況和現金流產生負面影響；

•未來投資收益的變化可能會降低我們投資資產的價值，並對我們的盈利能力、財務狀況和流動性產生負面影響；

•對我們提起的訴訟以及我們所受的其他法律和監管程序的最終結果；

•我們有能力對我們的人壽保險產品的某些非擔保因素進行預期的改變；

•我們有能力對我們的健康產品，包括我們的長期護理業務，獲得足夠和及時的提價；

•收到保險子公司支付股息和剩餘債券利息所需的任何監管批准；

•死亡率、發病率、健康護理服務成本和使用量的增加、持續性、我們先前估計的儲備是否足夠、健康護理市場的變化，以及其他可能影響我們保險產品盈利的因素；

•與遞延收購成本或未來利潤現值相關的假設發生變化；

•遞延税項資產的可回收性以及潛在所有權變更和税率變化對其價值的影響；

•我們的假設是，我們在報税表上的立場不會被美國國税局(IRS)成功挑戰；

•會計原則的變更及其解釋；

•我們有能力繼續滿足我們債務協議中的財務比率和餘額要求以及其他契約；

•我們投資的業績和估值，包括已實現虧損的影響(包括非臨時性減值費用)；

•我們識別產品和市場的能力，在這些產品和市場中，我們可以有效地與擁有更大市場份額、更高評級、更多財力和更強品牌認知度的競爭對手競爭；

•我們有能力產生足夠的流動性來滿足我們的償債義務和其他現金需求；

•資本部署機會的變化；

•我們對財務報告保持有效控制的能力；

•我們有能力繼續招募和留住生產性代理商和分銷合作伙伴；
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•客户對新產品、分銷渠道和營銷計劃的反應；

•我們維持CNO和我們保險公司子公司的財務實力評級的能力，以及我們評級對我們的業務、我們獲得資本的能力和資本成本的影響；

•監管變更或行動，包括：與監管保險公司財務有關的變更或行動，例如基於風險的資本和最低資本要求的計算，以及向我們支付股息和剩餘債券利息；監管產品的銷售、承保和定價；以及影響健康保險產品的醫療監管；

•聯邦所得税法律法規的變化，可能會影響或消除我們某些產品的相對税收優惠，或影響我們遞延税項資產的價值；

•再保險安排的可用性和有效性，以及再保險人任何違約或不履行義務的影響；

•第三方服務提供商的業績和外包安排帶來的潛在困難；

•銷售額、收取的保費、年金存款和資產的增長率；

•電信、信息技術或其他運營系統中斷或未能維護此類系統上敏感數據的安全性、保密性或隱私性；

•恐怖主義、網絡攻擊、自然災害或其他災難性事件，包括疾病大流行造成的損失或全球變暖的潛在不利影響；

•風險管理政策和程序在識別、監測和管理風險方面不力；以及

•我們向美國證券交易委員會提交的文件中不時列出的風險因素或不確定性。

上面沒有指出的其他因素和假設也與前瞻性陳述有關，如果這些因素和假設被證明是不正確的，也可能導致實際結果與預測的結果大不相同。

可歸因於我們的所有書面或口頭前瞻性陳述均明確符合前述警示聲明的全部內容。*我們的前瞻性陳述僅在作出之日發表。*我們沒有義務更新或公開宣佈對任何前瞻性陳述的任何修訂的結果，以反映實際結果、未來事件或發展、假設的變化或其他影響前瞻性陳述的因素的變化。*我們沒有義務更新或公開宣佈對任何前瞻性陳述的任何修訂結果，以反映實際結果、未來事件或發展、假設的變化或其他影響前瞻性陳述的因素的變化。

報告基於風險的資本(“RBC”)指標的目的不是為了對任何保險公司進行評級，也不是為了用於任何營銷、廣告或促銷活動。

概述

我們是一家在全美運營的保險公司集團的控股公司，這些公司開發、營銷和管理醫療保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。*我們專注於服務於中等收入的退休前和退休的美國人，我們認為這是有吸引力的、服務不足的高增長市場。*我們通過獨家代理、獨立生產商(其中一些生產商獨家銷售我們的一個或多個產品線)和直接營銷來銷售我們的產品。

我們將我們的業務分為三個保險產品線(年金、健康和人壽)以及投資和手續費收入部分。我們的部門根據它們的共同特徵、利潤率的可比性以及管理層做出運營決策和評估業務表現的方式進行調整。

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CNO金融集團，Inc.和子公司
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我們的保險產品線(包括年金、健康和人壽)包括營銷、承保和管理我們的保險子公司銷售的保單。通過我們所有的保險子公司，三種產品類別中的每一種產品的業務都是彙總的，允許管理層和投資者評估每個產品類別的表現。在分析這些部門的盈利能力時，我們使用保險產品利潤率作為盈利能力的衡量標準，即：(I)保單收入；(Ii)分配給保險產品線的淨投資收入；減去(I)計入投保人的保單收益和利息；以及(Ii)攤銷、非遞延佣金和廣告費用。淨投資收益是根據支持該業務的投資的賬面收益率分配給產品線的，該收益率適用於該業務塊在每個時期的平均保險負債(扣除保險無形資產)。

保險產品的收入是年金、健康和人壽產品系列的保險利潤減去分配給保險系列的費用後的總和。它不包括我們手續費收入業務的收入，沒有分配到產品線的投資收入，沒有分配到產品線的淨費用(主要是控股公司費用)和所得税。管理層相信，保險產品保證金和來自保險產品的收入有助於更好地瞭解業務，並對我們的保險產品線的結果進行更有意義的分析。

我們通過消費者和工作場所部門營銷我們的保險產品，這些部門反映了公司所服務的客户。

消費者事業部為個人消費者服務，通過電話、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。這一結構將消費者能力統一到一個單一部門中，並整合了我們代理銷售隊伍的力量和業界領先的直接面向消費者的業務，以及在廣告、網絡/數字和呼叫中心支持方面的成熟經驗。

工作地點事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工作地點和小組銷售，在他們工作的地方與客户互動。通過創建專門的工作站點事業部，我們在進一步利用我們最近收購的WBD和DirectPath的優勢的同時，將更清晰的重點放在這一高增長的業務上。考慮到在工作地點與客户互動所面臨的挑戰，工地司的銷售受到新冠肺炎疫情的特別不利影響。

消費者和工作場所部門主要專注於營銷保險產品，這兩個部門都銷售幾種類型的保險產品，並以相同的方式承保。集團承保保單的銷售額目前並不顯著，但預計工地部門的銷售額將會增加。

投資部分涉及我們資本資源的管理，包括投資以及公司債務和流動性的管理。我們衡量這一部門盈利能力的標準是未分配給保險產品的總淨投資收入。未分配到產品線的投資收入代表淨投資收入減去：(I)記入投保人賬户餘額的股本回報；(Ii)分配給我們產品線的投資收入；(Iii)應付票據和投資借款的利息支出；以及(Iv)與福利計劃相關的某些費用，由特殊目的投資收入抵消。沒有分配給產品線的投資收入包括超過平均保險負債的投資收入、我們控股公司持有的投資、我們從FHLB投資借款計劃中賺取的差額以及投資收入的可變組成部分(包括催繳和預付收入、現金流變化對結構性證券回報的調整、Coli的收入(損失)和另類投資的收入(損失)變化)，扣除公司債務的利息支出。

我們的費用和其他收入部分包括第三方保險產品的銷售收益、WBD(我們全資擁有的在線福利管理公司)、DirectPath(一家提供全年技術驅動的員工福利管理服務的全國性提供商)提供的服務以及我們的經紀自營商和註冊投資顧問的運營所產生的收益。

未分配到產品線的費用包括公司運營費用，不包括債務利息支出。


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以下是我們截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的收益摘要(百萬美元，不包括每股數據)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
保險產品保證金
年金邊際$57.9 $59.5 
健康邊際124.7 86.9 
壽命邊際27.1 44.3 
保險產品總保證金209.7 190.7 
分攤費用(141.1)(136.6)
保險產品收入68.6 54.1 
手續費收入7.3 7.8 
投資收益未分配到產品線43.0 57.4 
未分配到產品線的費用(22.0)(13.8)
營業税前收益96.9 105.5 
營業收入所得税費用(21.7)(21.2)
淨營業收入(A)75.2 84.3 
銷售、減值和信貸損失撥備變動的已實現投資淨收益(虧損)(扣除相關攤銷)3.6 (63.7)
在收益中確認的投資市值淨變化(6.4)(48.4)
與代理遞延薪酬計劃相關的公允價值變化13.2 — 
嵌入衍生負債的公允價值變動(扣除相關攤銷)82.1 (66.7)
其他.6 2.3 
税前營業外淨收益(虧損)93.1 (176.5)
所得税(費用)福利：
論營業外收入(虧損)(20.9)37.0 
遞延税項和其他税目的估值免税額— 34.0 
營業外淨收入(虧損)72.2 (105.5)
淨收益(虧損)$147.4 $(21.2)
每股稀釋後股份
淨營業收入$.55 $.58 
營業外淨收入(虧損).53 (.73)
淨收益(虧損)$1.08 $(.15)
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(a)管理層認為，對適用於普通股的淨收益進行分析之前：(I)銷售、減值和信貸損失準備變動的已實現投資收益(虧損)淨額，扣除相關攤銷和税項；(Ii)在收益中確認的投資市值的淨變動，扣除税收；(Iii)由於用於貼現與我們的固定指數年金相關的隱含衍生債務的利率波動而導致的公允價值變動，扣除相關攤銷和税收；(Iv)與代理遞延補償計劃相關的公允價值變動，扣除税款；(Iv)與代理遞延補償計劃相關的公允價值變動，扣除税款；(Iii)由於用於貼現與我們的固定指數年金相關的隱含衍生債務的利率波動，扣除相關攤銷和税款後的公允價值變動；(V)遞延税項資產及其他税項估值免税額的變動；及(Vi)其他非營業項目，主要由VIE應佔收益、税項淨額(“營業淨收入”，一項非公認會計準則財務指標)組成，這對評估公司的財務表現非常重要，也是壽險業常用的一項關鍵指標。管理層使用這一衡量標準來評估業績，因為不包括在淨營業收入之外的項目可能會受到與公司基本業績無關的事件的影響。上表將非GAAP度量與相應的GAAP度量進行了協調。

此外，管理層在預算編制過程、部門業績財務分析和評估資源分配時使用這些非公認會計準則財務衡量標準。我們相信，這些非GAAP財務衡量標準增強了投資者對我們財務業績的瞭解，使他們能夠對整個公司做出更明智的判斷。這些措施還突顯了原本可能不明顯的經營趨勢。然而，淨營業收入不是根據公認會計準則衡量財務業績的指標，不應被視為經營活動現金流的替代方案，不應被視為流動性指標，也不應被視為淨收益指標的替代方案，也不應被視為根據公認會計準則得出的經營業績指標或任何其他業績指標的替代方案。此外，淨營業收入不應被解讀為我們未來的業績不會受到不尋常或非經常性項目的影響。淨營業收入作為一種分析工具有其侷限性，您不應孤立地考慮此類衡量標準，也不應將其作為分析GAAP報告的結果的替代品。由於計算方法不同，我們對淨營業收入的定義和計算不一定與其他公司使用的其他類似名稱的衡量標準進行比較。

關鍵會計政策

有關我們認為對編制合併財務報表至關重要的其他會計政策的信息，請參閲我們2020年度報告Form 10-K中的“關鍵會計政策”。

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行動結果

以下表格和説明彙總了我們各個部門的運營結果(單位：百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
保險產品保證金
年金：
保單收入$5.4 $5.6 
淨投資收益115.7 117.4 
保險單福利(6.2)(5.5)
記入貸方的利息(38.7)(42.0)
攤銷和非遞延佣金(18.3)(16.0)
年金邊際57.9 59.5 
健康：
保單收入416.5 429.0 
淨投資收益71.5 70.4 
保險單福利(306.6)(353.8)
攤銷和非遞延佣金(56.7)(58.7)
健康邊際124.7 86.9 
生活：
保單收入210.5 194.1 
淨投資收益35.8 34.3 
保險單福利(163.6)(131.9)
記入貸方的利息(10.6)(10.3)
攤銷和非遞延佣金(21.7)(21.9)
廣告費(23.3)(20.0)
壽命邊際27.1 44.3 
保險產品總保證金209.7 190.7 
分攤費用：
分支機構費用(18.5)(18.9)
其他分攤費用(122.6)(117.7)
保險產品收入68.6 54.1 
手續費收入7.3 7.8 
投資收益未分配到產品線43.0 57.4 
未分配到產品線的費用(22.0)(13.8)
營業税前收益96.9 105.5 
營業收入所得税費用(21.7)(21.2)
淨營業收入$75.2 $84.3 

CNO是在美國各地經營的一批保險公司的頂級控股公司，這些公司開發、營銷和管理健康保險、年金、個人人壽保險和其他保險產品。我們按細分市場來看待我們的業務，這些細分市場由保險產品線組成。這些產品由我們的兩個部門經銷。消費者事業部為個人消費者服務，通過電話、在線、與代理商面對面或通過多種銷售渠道與他們打交道。工作地點事業部專注於企業、協會和其他會員團體的工作地點和小組銷售，在他們工作的地方與客户互動。

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保險產品利潤率是管理層對其年金、健康和人壽產品系列業績的盈利能力的衡量標準，由保費加上分配的投資收入減去保單收益、貸記利息、佣金、廣告費和收購成本的攤銷組成。保險產品的收入是年金、健康和人壽產品系列的保險利潤減去分配給保險系列的費用後的總和。它不包括我們手續費收入業務的收入，沒有分配到產品線的投資收入，沒有分配到產品線的淨費用(主要是控股公司費用)和所得税。管理層相信，保險產品保證金和來自保險產品的收入有助於更好地瞭解業務，並對我們的保險產品線的結果進行更有意義的分析。

投資收益是根據支持該業務的投資的賬面收益率分配給產品線的，該收益率適用於該業務在每個時期的平均保險負債(扣除保險無形資產)。未分配到產品線的投資收入代表淨投資收入減去：(I)記入投保人賬户餘額的股本回報；(Ii)分配給我們產品線的投資收入；(Iii)應付票據和投資借款的利息支出；以及(Iv)與福利計劃相關的某些費用，由特殊目的投資收入抵消。沒有分配給產品線的投資收入包括超過平均保險負債的投資收入、我們控股公司持有的投資、我們從FHLB投資借款計劃中賺取的利差以及投資收入的可變組成部分(包括催繳和預付收入、由於現金流變化對結構性證券回報的調整、Coli的收入(損失)和沒有分配給產品線的替代投資收入)，扣除公司債務的利息支出。

經營成果摘要：2021年第一季度淨營業收入為7520萬美元，低於2020年第一季度的8430萬美元。

2021年前三個月保險產品利潤率為2.097億美元，而2020年前三個月為1.907億美元。截至2021年3月31日的三個月，保險產品利潤率受到新冠肺炎疫情的重大影響。我們的壽命保證金反映了大約1,900萬美元的不良死亡，這與新冠肺炎導致的死亡增加有關。我們的健康利潤率反映了醫療保健延遲帶來的約4,000萬美元對新冠肺炎的有利影響。

在截至2021年3月31日的三個月中，分配的費用較高，主要是由於投資於增長計劃，包括座席試點、技術驅動的客户體驗增強、工作場所營銷和潛在客户創造。

費用收入部分彙總如下(百萬美元)：

截至三個月
三月三十一號，
20212020
手續費收入$32.3 $28.8 
分銷和佣金費用(25.0)(21.0)
總計$7.3 $7.8 

2021年前三個月的手續費收入和支出較高，主要是由於與DirectPath相關的活動，該活動於2021年第一季度收購。

未分配到產品線的投資收益通常隨可變投資收益而波動，包括另類投資的收益(虧損)以及提前還款和催繳收益。

在截至2021年3月31日的三個月裏，未分配給產品線的費用較高，主要原因是：(I)來自法律和監管事務的530萬美元；以及(Ii)與收購DirectPath相關的250萬美元交易費用。法律和監管事項主要包括根據全球決議協議增加我們對索賠和利息的責任，因為我們現在已經處理和核實了第三方審計師提供的大部分索賠，使我們能夠更準確地估計最終責任。
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CNO金融集團，Inc.和子公司
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以下彙總了根據上述重要項目調整的已分配和未分配費用總額(百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
分配給產品線的費用$141.1 $136.6 
未分配到產品線的費用22.0 13.8 
總計163.1 150.4 
與法律和監管事項有關的費用淨額(5.3)— 
與收購DirectPath相關的交易費用(2.5)— 
調整後的合計$155.3 $150.4 



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年金產品的利潤率(百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
年金保證金：
固定指數年金
保單收入$3.0 $3.3 
淨投資收益84.9 82.1 
保險單福利1.6 (1.0)
記入貸方的利息(24.9)(26.2)
攤銷和非遞延佣金(16.3)(13.8)
固定指數年金的保證金$48.3 $44.4 
平均淨保險負債$7,464.8 $6,921.4 
保證金/平均淨保險負債2.59 %2.57 %
固定利息年金
保單收入$.2 $.3 
淨投資收益24.4 28.1 
保險單福利(.7)(.1)
記入貸方的利息(13.2)(14.9)
攤銷和非遞延佣金(1.9)(2.1)
固定利息年金的保證金$8.8 $11.3 
平均淨保險負債$1,951.6 $2,146.2 
保證金/平均淨保險負債1.80 %2.11 %
其他年金
保單收入$2.2 $2.0 
淨投資收益6.4 7.2 
保險單福利(7.1)(4.4)
記入貸方的利息(.6)(.9)
攤銷和非遞延佣金(.1)(.1)
其他年金的保證金$.8 $3.8 
平均淨保險負債$512.2 $551.5 
保證金/平均淨保險負債.62 %2.76 %
總年金利潤率$57.9 $59.5 
平均淨保險負債$9,928.6 $9,619.1 
保證金/平均淨保險負債2.33 %2.47 %

固定指數年金的保證金2021年第一季度為4830萬美元，而2020年同期為4440萬美元，主要受該地區增長的推動。2021年第一季度和2020年第一季度的平均淨保險負債(保險負債總額減去：(I)與再保險業務相關的金額；(Ii)遞延收購成本；(Iii)未來利潤的現值；以及(Iv)計入保險負債的未到期期權的價值)分別為74.648億美元和69.214億美元，這是受2020年第一季度之後超過提款的存款和再投資回報的推動。保險淨負債的增加導致分配的淨投資收入增加，然而，2021年第一季度的賺取收益率為4.55%，低於2020年第一季度的4.74%。在2021年第一季度，我們認為固定指數年金的利潤率受到了大約100萬美元的有利影響，這主要是由於與大流行間接相關的持續性影響。

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淨投資收入和計入利息不包括支持固定指數年金產品的相關期權的市值變化和相應的抵銷金額記入投保人賬户餘額。2021年和2020年第一季度，這一數字分別為3,770萬美元和119.9美元。

固定利息年金的保證金2021年第一季度為880萬美元，而2020年為1130萬美元，主要是由於區塊大小的縮小。2021年第一季度的平均淨保險負債為19.516億美元，而2020年第一季度為21.462億美元，原因是超過存款的提款和再投資回報。保險負債淨額的減少導致分配的淨投資收入減少。勞動收益率從2020年第一季度的5.24%降至2021年第一季度的5.00%，反映出市場收益率較低。

其他年金的保證金2021年第一季度為180萬美元，而2020年為380萬美元。2020年期間的有利死亡率高於預期。

保健品利潤率(百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
健康邊際：
補充健康
保單收入$169.8 $169.8 
淨投資收益36.1 34.9 
保險單福利(126.3)(132.9)
攤銷和非遞延佣金(29.2)(29.6)
補充健康的利潤率$50.4 $42.2 
保證金/保單收入30 %25 %
醫療保險補貼
保單收入$181.0 $192.3 
淨投資收益1.3 1.2 
保險單福利(120.0)(136.7)
攤銷和非遞延佣金(24.1)(25.4)
醫療保險補充的保證金$38.2 $31.4 
保證金/保單收入21 %16 %
長期護理保證金
保單收入$65.7 $66.9 
淨投資收益34.1 34.3 
保險單福利(60.3)(84.2)
攤銷和非遞延佣金(3.4)(3.7)
長期護理保證金$36.1 $13.3 
保證金/保單收入55 %20 %
總健康邊際$124.7 $86.9 
保證金/保單收入30 %20 %

補充健康的利潤率2021年第一季度的業務量為5040萬美元，比2020年增長了19%。2021年第一季度，利潤率佔保單收入的比例為30%，而去年同期為25%。2021年第一季度的保險單福利反映了比預期更好的索賠體驗，這歸因於投保人在大流行期間推遲了保健，預計大流行將在未來一段時間內正常化。因此，我們估計2021年的補充健康利潤率受到了大約600萬美元的有利影響，這主要是由這些項目相對於我們在新冠肺炎之前的預期和之前的經驗所推動的。
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我們的補充保健品(包括特定疾病、意外事故和醫院賠償產品)一般提供固定或有限的福利。例如，癌症保險單下的付款通常是在保險類型的癌症被診斷或治療後直接支付給投保人，或在投保人的指示下支付。大約四分之三的有效補充健康保單(基於保單數量)是在返還保費或現金價值的情況下出售的。退還保費一般規定，在保單生效指定年數或投保人年屆指定年齡後，我們會向投保人或保單受益人支付根據該保單支付的所有保費的無息總額，減去根據該保單招致的所有索償總額。現金價值騎手類似於保費騎手的返還，但如果保單在保費福利返還之前終止，則還規定支付保費福利返還的分級部分。因此，這些產品的淨現金流通常導致保單最初幾年的金額積累(反映在我們的收益中，準備金增加，這是保險單福利的一個組成部分)，這些收益將在以後的保單年度作為福利支付(反映在我們的收益中，準備金減少，抵消了福利支付的記錄)。隨着保單年齡的增長，保單收益通常會增加，但收益的增加將被累積資產所賺取的投資收益部分抵消。

醫療保險補充的保證金2021年和2020年第一季度的業務分別為3820萬美元和3140萬美元。2021年期間醫療保險補充業務保證金的增加反映了有利的索賠體驗。2021年第一季度這種有利的索賠體驗可歸因於投保人在大流行期間推遲醫療保健，預計疫情將正常化，並可能導致未來一段時間內索賠成本上升。根據發生的實際索賠以及相對於我們的預期和新冠肺炎之前的經驗的持續性，我們估計2021年第一季度醫療保險補充利潤率受到了大約900萬美元的有利影響。2021年第一季度保單收入為1.81億美元，比2020年第一季度下降5.9%，反映出最近一段時間銷售額的下降部分被保費費率上升所抵消。

醫療保險補充業務包括個人保單和團體保單。政府法規一般要求我們在個別產品上獲得並保持產生的總收益與獲得的總保費的比例(不包括作為保單收益組成部分的保單收益準備金的變化)不低於65%，對於團體產品不低於75%。這一比率從最初的保單簽發之日起三年後和保單有效期內確定，並按照法定會計原則計量。由於我們為聯邦醫療保險補充業務建立的保險產品責任受到重大估計的影響，我們在特定時期招致的最終索賠責任可能與我們最初的估計不同。我們估計的變化反映在變化確定期間的保單福利中。

長期護理產品的利潤率2021年第一季度為3610萬美元，比2020年第一季度增長171%。2021年第一季度，利潤率佔保單收入的百分比增至55%，而2020年第一季度為20%。2021年第一季度的差額得益於投保人在大流行期間推遲醫療保健而產生的較低索賠，預計這種情況將在未來時期正常化。此外，可歸因於大流行的投保人死亡人數增加，導致儲備釋放高於預期。根據發生的實際索賠和相對於我們的預期以及新冠肺炎之前的經驗，我們估計長期護理利潤率在2021年第一季度受到了大約2,500萬美元的有利影響。
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人壽產品利潤率(百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
壽命保證金：
對利息敏感的生活
保單收入$40.8 $39.6 
淨投資收益12.4 11.7 
保險單福利(22.7)(15.7)
記入貸方的利息(10.5)(10.2)
攤銷和非遞延佣金(5.8)(7.4)
利息敏感型人壽保證金$14.2 $18.0 
平均淨保險負債$954.7 $900.1 
利差$1.9 $1.5 
利差/平均淨保險負債.80 %.67 %
承保保證金$12.3 $16.5 
承保保證金/保單收入30 %42 %
傳統生活
保單收入$169.7 $154.5 
淨投資收益23.4 22.6 
保險單福利(140.9)(116.2)
記入貸方的利息(.1)(.1)
攤銷和非遞延佣金(15.9)(14.5)
廣告費(23.3)(20.0)
與傳統生活的差距$12.9 $26.3 
保證金/保單收入8 %17 %
不包括廣告費/保單收入的保證金21 %30 %
總壽命保證金$27.1 $44.3 

利息敏感型人壽保證金2021年第一季度的業務量為1420萬美元，比2020年下降了21%。2021年前三個月利潤率的下降主要是由於死亡率上升，但部分被最近幾個時期銷售導致的區塊增長所抵消。我們估計，2021年第一季度，與新冠肺炎相關的死亡索賠對這一塊業務利潤率的不利影響約為700萬美元。

2021年和2020年第一季度的利差分別為190萬美元和150萬美元。2021年第一季度的淨投資收益略高於2020年期間。平均淨保險負債的增加導致分配的淨投資收益增加。2021年和2020年前兩個季度的勞動收益率都為5.20%。計入投保人的利息可能每年都會改變，但必須遵守最低保證利率，因此，我們賺取利率的任何下降可能都不會完全反映在計入投保人的利率中。

計入淨投資收益及利息不包括支持固定指數壽險產品的相關期權市值變動及相應的抵銷金額記入保單持有人賬户結餘。2021年和2020年第一季度，這兩個數字分別為480萬美元和1660萬美元。

與傳統生活的差距2021年第一季度的業務量為1290萬美元，比2020年下降了51%。2021年第一季度保單收入為1.697億美元，比2020年同期增長9.8%，反映了新的銷售和在該地區的持續性。2021年第一季度，保單福利為1.409億美元，比2020年同期增長了21%，原因是保險單增長以及新冠肺炎帶來的不利死亡率。我們估計
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與新冠肺炎相關的死亡索賠的影響使2021年第一季度的保單福利增加了約1,200萬美元。
2021年期間分配的淨投資收入略高於2020年期間，因為2021年期間較低的平均投資收益率部分抵消了區塊的增長。

2021年第一季度的廣告支出為2330萬美元，比2020年同期增加了330萬美元。電視廣告的需求和成本可以在不同時期波動。我們嚴格控制我們的營銷支出，並將根據價格增加或減少我們的營銷支出。

從年金和利息敏感型人壽產品中收取保費(以百萬美元為單位)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
從年金和利息敏感型人壽產品收取的保費：
年金$325.4 $292.2 
對利息敏感的生活54.5 53.1 
從年金和利息敏感型壽險產品收取的保費總額$379.9 $345.3 

與2020年第一季度相比，2021年第一季度從年金和利息敏感型產品收取的保費增加了10%，這主要是由於固定指數產品的保費收取增加。

未分配給產品線的投資收入(百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
淨投資收益$338.2 $169.6 
分配給產品線：
年金(115.7)(117.4)
健康狀況(71.5)(70.4)
生命(35.8)(34.3)
計入投保人賬户餘額的股本回報(42.5)136.5 
分配給產品線並貸記到投保人賬户餘額的金額(265.5)(85.6)
與可變利息實體及其他非經營性項目相關的金額(7.8)(11.6)
債務利息支出(15.5)(13.6)
投資借款利息支出(2.7)(9.1)
減少記入遞延薪酬計劃的金額(抵消投資收入)(3.7)7.7 
調整總額(29.7)(26.6)
投資收益未分配到產品線$43.0 $57.4 

上表將淨投資收益與未分配到產品線的投資收益進行了核對。這一金額通常會根據預付款收入(包括電話保費)的水平、我們另類投資的表現(通常報告為拖欠一個季度)、與我們的Coli相關的投資收益以及投資借款的利息支出金額而在不同時期波動。
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營業外淨收入(虧損)：

以下彙總了我們截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的淨營業外收入(虧損)(以百萬美元為單位)：
截至三個月
三月三十一號，
 20212020
銷售、減值和信貸損失撥備變動的已實現投資淨收益(虧損)(扣除相關攤銷)$3.6 $(63.7)
在收益中確認的投資市值淨變化(6.4)(48.4)
與代理遞延薪酬計劃相關的公允價值變化13.2 — 
嵌入衍生負債的公允價值變動(扣除相關攤銷)82.1 (66.7)
其他.6 2.3 
税前營業外淨收益(虧損)$93.1 $(176.5)

2021年前三個月，扣除相關攤銷後的已實現投資收益淨額為360萬美元(扣除相關攤銷後)，其中包括計入收益的960萬美元信貸損失撥備的有利變化。2020年前三個月的已實現投資虧損淨額為6,370萬美元(扣除相關攤銷後的淨額)，其中包括增加的信貸損失撥備和非臨時性減值損失5,540萬美元。

在2021年和2020年的前三個月，我們確認收益分別減少了640萬美元和4840萬美元，這是由於收益中確認的投資市值的淨變化。

在2021年的前三個月，我們確認了代理遞延補償計劃負債按市值計價的收益增加了1320萬美元，這受到了用於評估負債的基本精算假設變化的影響。我們確認，隨着假設的變化，這一負債的估值按市價計價的變化。

在2021年和2020年的前三個月，我們確認收益分別增加(減少)8,210萬美元和6,670萬美元，原因是與我們的固定指數年金相關的嵌入衍生品負債的估計公允價值(扣除相關攤銷後)發生變化，這些金額包括用於確定衍生品估計公允價值的市場利率變化的影響。貼現率是基於根據我們的非業績風險和非資本市場投入的風險保證金調整後的無風險利率(類似期限的美國國債利率)。2021年期間美國國債利率的上升是嵌入式衍生債務估計公允價值變化的主要因素，而此類美國國債利率在2020年期間下降。

其他非營業項目包括我們需要合併的VIE應佔收益(扣除關聯金額)。這些收益並不代表公司的基本基本面，也與公司的基本基本面無關。



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流動性和資本資源

新冠肺炎大流行的潛在未來影響

我們預計，疫情對我們未來業績的潛在影響將在很大程度上受到三個因素的推動，這三個因素已經在影響我們的業務，但其持續時間和嚴重程度目前尚不清楚：

•新冠肺炎環境對我們部分保險產品銷售的影響；

•影響保險產品利潤率的死亡率、發病率和持續性(或過錯率)的變化；以及

•一般經濟影響，驅動：(I)利率變化對淨投資收入的潛在影響；(Ii)信用惡化的可能性及其對投資資產和資本的影響；以及(Iii)利率、股權估值和市場波動變化對儲備和遞延收購成本的潛在影響。

鑑於新冠肺炎疫情將如何影響我們的業績以及它將產生的持續經濟影響的持續不確定性，我們繼續建立一系列潛在結果的模型，同時考慮到這三件事。我們建模的目的不是預測特定的結果，而是開發一系列潛在的結果，並在該範圍內的結果的背景下管理資本和流動性。我們最近一次更新兩個場景的模型是在2021年4月。這些場景包含了許多假設。未來一段時間的實際情況可能與建模這兩種情景時使用的假設有很大不同。在第一種情況下，假設疫苗足以在2021年實現羣體免疫力，大流行的影響將持續到2021年，我們假設2021年美國死於該病毒的人數將比2020年增加約36萬人，2021年的經濟增長將比2020年增加約36萬人。在第二種情況下，假設出現新的病毒變體，目前的疫苗效果較差或無效，大流行在美國持續到2022年和2023年，我們假設2021年美國死於該病毒的人數增加約48萬人，2021年的積極發病率影響水平低於2020年。與第一種情景相比，第二種情景還假設國內生產總值(GDP)較低，失業率較高，2021年另類資產回報率為負，投資組合信貸遷移較高。儘管隨着美國新冠肺炎感染率、死亡率和疫苗接種率呈有利趨勢，以及經濟正在改善，第二種情況似乎越來越不太可能發生，但我們繼續承認這種情況發生的可能性。

新冠肺炎疫情影響了我們的綜合銷售額。2020年，我們消費者和工作場所部門的健康和人壽保險產品(以新的年化保費衡量)的銷售額與2019年相比下降了6%。2020年銷售額的下降將對我們未來的收益產生不利影響。2021年第一季度健康和人壽保險產品的合併銷售額比2020年同期增長了4%，反映了我們在過去三個季度經歷的積極銷售勢頭。

2021年第一季度，我們的消費者事業部人壽銷售額(新的年化保費)比2020年同期增長了34%。與2020年同期相比，保健品銷售額下降了18%。與2020年同期相比，2021年第一季度我們年金產品收取的保費增長了11%。隨着經濟部分重新開放，我們的客户和代理商更習慣於虛擬交易，消費者部門的整體銷售額有所改善。

與其他在工作場所銷售保險產品的保險公司類似，我們工地部門的銷售額明顯低於前一年的水平。2021年第一季度，我們的工地事業部人壽和健康銷售額(新的年化保費)與2020年同期相比下降了30%。

關於死亡率和發病率的變化，我們估計，在2021年剩餘時間裏，新冠肺炎可能會對保險產品總利潤率產生適度的淨有利影響；2022年可能會產生適度的淨不利影響，原因是大流行期間被壓抑的需求導致大流行後醫療索賠預計會增加。然而，對於實際可能發生的事情，仍存在很大的不確定性。2021年第一季度，我們壽險產品的利潤率反映了與新冠肺炎相關的估計1,900萬美元的不利死亡影響。雖然較高的死亡率索賠不利地影響了我們的人壽產品利潤率，但我們的保健品利潤率通常受益於較低的索賠經驗。我們估計，2021年第一季度，新冠肺炎環境對我們的健康利潤率產生了約4,000萬美元的有利影響，這主要是由於消費者推遲了醫療治療。我們預計這一趨勢將恢復正常。
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隨着時間的推移。新冠肺炎的這種延遲護理和可能的長期健康併發症可能會導致未來更高的生命和健康索賠成本。

我們希望持久力在我們的兩種情況下都會產生中性的影響。然而，第二種情況下的高失業率仍有可能轉化為未來一段時間內錯失率的上升。如果真的出現更高的故障率，我們預計本期收益通常會受到有利的影響，但未來時期的收益將受到不利影響，因為我們有效業務的基礎將會更低。

關於我們的投資組合，我們評估了大流行帶來的一系列潛在影響，包括對信貸遷移、違約水平、淨投資收入和資本的影響。我們使用了一系列假設，這些假設與市場一致，或與評級機構的下行假設一致，與過去的金融危機大體一致。我們相信，我們的長期收益將受到利率下降的影響，這與我們在2020年第二季度和第四季度精算解鎖演習中反映的假設一致。有關某些精算假設的變化及其對我們經營結果的影響的進一步信息，請參閲我們2020年度報告Form 10-K中的“經營結果-精算假設的變化”。

在第一種情況下，我們預計2021年分配給產品線的投資收入將與2020年持平，與另類投資相關的投資收入將恢復到7%至8%的平均年化回報率，考慮到當前的經濟前景，回報率可能會更高。我們還預計，與2020年相比，2021年我們手續費收入部門的收益將略有優惠。預計2021年分配和未分配到產品線的總支出將與2020年相當，不包括與收購DirectPath相關的法律和監管事項、資產減值和交易費用等某些重大項目。

關於資本，基於上述建模，即使考慮到第二種情況的更不利影響，我們相信我們也能夠：

•維持我們的目標RBC水平、債務資本比率和最低控股公司流動性；

•維持我們向股東派發的季度股息；以及

•繼續但規模不大的股票回購能力。

上述兩種建模情景以及由此產生的一系列估計結果都是假設的，目的是讓人們大致瞭解我們的業務某些方面可能會如何受到持續的新冠肺炎大流行的影響，具體取決於大流行的持續時間和嚴重程度以及相關的政府和社會應對措施以及大流行的經濟後果。有許多建模情景可能會導致與上述兩種預測結果大不相同的預測結果，因此，上述建模情景並不構成新冠肺炎大流行可能導致的一整套可能結果的詳盡集合，這些結果可能會影響我們的業務、運營結果、財務狀況和流動性。同樣，鑑於新冠肺炎大流行的史無前例的性質，這些建模情景中使用的假設以及相關的結果範圍是基於本質上不可預測的假設事實，因此，如果大流行的進展和更新的假設應用於建模情景，則將更新的假設應用於這些建模情景產生的結果可能與上述情況有實質性的不同。例如，美國的實際死亡人數、疫苗的有效性以及新冠肺炎大流行帶來的相關經濟影響可能與用於產生這兩種情景結果的假設存在實質性差異。此外，美國和外國政府和央行採取的政策和行動緩解了新冠肺炎對金融市場、投資業績和估值的影響。不能保證這些政策或行動將繼續或繼續有效。如果新冠肺炎疫情的經濟影響最終比我們模擬的情景所設想的更糟糕，那麼對我們業務的影響, 運營結果、財務狀況和流動性可能與上述情況大不相同。
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截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們的資本結構如下(百萬美元)：
三月三十一號，
2021		2020年12月31日
總資本：  
應付公司票據$1,136.6 $1,136.2 
股東權益： 
普通股1.3 1.3 
額外實收資本2,457.8 2,544.5 
累計其他綜合收益1,518.1 2,186.1 
留存收益883.5 752.3 
股東權益總額4,860.7 5,484.2 
總資本$5,997.3 $6,620.4 

下表彙總了截至2021年3月31日的三個月和截至2020年12月31日的年度的某些財務比率：
三月三十一號，
2021		2020年12月31日
普通股每股賬面價值$36.75 $40.54 
普通股每股賬面價值，不包括累計其他綜合收益(A)25.27 24.38 
債務與總資本比率：
公司債務與總資本之比19.0 %17.2 %
公司債務與資本總額之比，不包括累積的其他綜合收益(A)25.4 %25.6 %
_____________________
(a)這一非GAAP衡量標準與上面緊接着提出的相應GAAP衡量標準不同，因為累計其他全面收益已從用於確定該衡量標準的資本價值中剔除。管理層認為，這一非GAAP衡量標準很有用，因為它消除了因累積其他綜合收益的變化而產生的波動性。然而，這種波動性往往是由於我們的投資組合的估計公允價值因一般市場利率的變化而導致的變化，而不是管理層做出的商業決策。然而，這一衡量標準並不取代相應的GAAP衡量標準。

保險業務的流動性

我們的保險公司通常從保費收入和投資收入中獲得足夠的現金流來履行其義務。保險人壽保險、長期護理保險和年金負債通常是長期的。但保險人壽和年金投保人可以提取資金或退還保單，但須遵守任何適用的處罰條款。長期護理保險一般沒有提取或退保福利。“我們積極管理我們投資資產的存續期與合同負債產生的福利支付的估計存續期之間的關係。

本公司的三家保險子公司(Bankers Life、Washington National和Colronial Penn)是FHLB的成員。作為FHLB的成員，我們的保險子公司有能力在抵押的基礎上向FHLB借款。*我們被要求持有一定數量的FHLB普通股，作為FHLB的成員條件，並根據借款金額增加金額。截至2021年3月31日，FHLB普通股的賬面價值為FHLB的抵押借款總額為16億美元，所得資金用於購買固定到期日證券。這些借款在隨附的綜合資產負債表中被歸類為投資借款。*借款以2021年3月31日估計公允價值為20億美元的投資為抵押，這些投資為FHLB的利益保存在託管賬户中。

州法律一般賦予州保險監管機構廣泛的權力，以保護其管轄範圍內的投保人。監管機構過去曾利用這一權力限制我們的保險子公司支付任何
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未經事先批准的股息或其他數額。我們不能保證監管機構不會尋求加強對我們保險子公司的業務和財務的監督和控制。

截至2021年3月31日，我們估計的綜合法定RBC比率為407%，而截至2020年12月31日為411%。在2021年的前三個月，我們的估計綜合法定運營收益為4,000萬美元，向控股公司支付了8,310萬美元的保險公司股息。我們的目標是在長期內將法定的RBC比率控制在375%至400%的範圍內。自大流行開始以來，由於圍繞大流行及其相關經濟影響的不確定性，相對於我們的目標範圍，我們一直保持較高的紅細胞比率。隨着這些不確定性隨着時間的推移而減少，我們希望將我們的紅細胞比率控制在我們的目標範圍內。

我們的保險子公司通過再保險安排將某些風險的風險轉嫁給他人。當我們獲得再保險時，如果再保險人不履行其義務，我們仍然要對轉移的風險承擔責任。本公司一家或多家再保險人未能、資不抵債、無力或不願按照其再保險協議的條款履行職責，可能會對我們的收益或財務狀況以及我們的綜合法定RBC比率產生負面影響。

我國保險子公司的財務實力評級

由A.M.Best Company(“A.M.Best”)、Fitch Ratings(“Fitch”)、S&P和Moody‘s Investor Services，Inc.(“Moody’s”)提供的財務實力評級是評級機構對我們的保險子公司在到期時支付投保人索賠和義務的能力的意見。

2021年1月28日上午，百思買確認了其對我們主要保險子公司的“A-”財務實力評級，並將這些評級的前景從穩定修訂為正面。在上午最佳保險公司看來，“A-”評級被分配給那些有出色能力履行其對投保人的持續義務的公司。上午10點。該行業的最佳評級目前從“A++(高級)”到“F(正在清算)”不等，一些公司沒有評級。“A++”評級表示有更強的能力履行對投保人的持續義務。上午最佳保險公司有16個可能的評級。*我們的主要保險子公司的評級超過“A-”評級的有三個。(注：A++“A+”評級指的是對投保人履行持續義務的能力。*上午最佳保險公司有16個可能的評級。)在我們的主要保險子公司的“A-”評級之上，有三個評級高於我們的主要保險子公司的“A-”評級。

2020年12月17日，惠譽確認其對我們主要保險子公司的財務實力評級為“A-”。這些評級的前景保持穩定。惠譽認為，評級為A的保險公司表示對停止或中斷付款的預期較低，並表明有很強的能力履行投保人和合同義務。然而，與更高評級的情況相比，這種能力可能更容易受到環境或經濟狀況變化的影響。惠譽對該行業的評級從“AAA級異常強勁”到“C級不良”不等，一些公司沒有評級。加號和減號表示一個範疇內的相對地位。惠譽有19個可能的評級。我們的主要保險子公司有6個評級高於A-評級，12個評級低於該評級。

2019年6月21日，標普將我們主要保險子公司的財務實力評級從
“BBB+”，這些評級展望為穩定。標普財務實力評等從“AAA”至“R”不等，部分企業未獲評等.*在標普看來，評級為“A”的保險公司具有很強的財務安全特徵，但比評級較高的保險公司更有可能受到不利業務狀況的影響.正負顯示了同一類別內的相對地位.標普有21種可能的評級.*我們主要保險子公司的評級高於“A-”評級的有6種，低於該評級的有14種.

2018年10月4日，穆迪將我們主要保險子公司的財務實力評級從“Baa1”上調至“A3”，這些評級展望為穩定。穆迪的行動是因為該公司宣佈，銀行家人壽已經結束了放棄某些長期護理保單的協議。穆迪的財務實力評級從“AAA”到“C”不等。因此，這些評級可能會加上數字“1”、“2”或“3”，以顯示某一類別中的相對地位。但在穆迪看來，評級為“A”的保險公司提供了良好的財務保障，但可能存在某些元素，這表明未來某個時候容易出現減值。穆迪有21個可能的評級，但我們的主要保險子公司有6個評級高於“A3”評級，14個評級低於該評級。

評級機構已經增加了信用審查的頻率和範圍，並要求包括我們在內的被評級公司提供更多信息。*他們還可能上調評級機構模型中採用的資本和其他要求，以維持某些評級水平。*我們無法預測評級機構可能會採取什麼行動，或者我們可能會採取什麼迴應行動。因此，與我們或人壽保險相關的降級和展望修正
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行業可能在未來的任何時間發生，而且沒有任何評級機構的通知。但這些可能會增加保單退保和撤資，對我們與分銷渠道的關係產生不利影響，減少新的銷售，降低我們的借款能力，並增加我們未來的借款成本。

控股公司的流動資金

控股公司流動性的可獲得性、來源和用途；保險子公司向控股公司支付股息和剩餘債券利息能力的限制；控股公司活動的限制

截至2021年3月31日，CNO，CDOC，Inc.(我們的全資子公司，德克薩斯州華盛頓國家和康塞科人壽保險公司(CLTX)的直屬母公司CDOC)和我們的其他非保險子公司持有不受限制的現金和現金等價物3.241億美元。我們預計將保持至少1.5億美元的控股公司流動性。自2020年初大流行開始以來，由於圍繞大流行及其相關經濟影響的不確定性，我們一直保持較高的控股公司流動性水平，而不是我們的最低目標水平。隨着這些不確定性隨着時間的推移而減少，我們預計將把我們的流動性水平管理得更接近我們1.5億美元的最低目標水平。

中海油和國開行均為控股公司，本身沒有經營業務；它們依賴經營子公司的現金來支付債務本金和利息，並支付行政費用和所得税。中海油和國開行從保險子公司獲得現金，包括股息和分配、盈餘債券的利息支付和分税金，以及來自非保險子公司的現金，非保險子公司包括股息、分配、貸款和墊款。向中海油和國開行提供現金的主要非保險子公司是40|86 Advisors，Inc.從保險子公司收取提供行政服務費用的有限責任公司。在我們的保險子公司和CNO Services之間的協議中，LLC和40|86 Advisors，Inc.之前分別獲得了國內保險監管機構對每家保險公司的批准，根據這些協議支付的任何款項都不需要進一步的監管批准。

我們的保險子公司支付股息的能力受國家保險部門的規定，並基於我們的保險子公司的財務報表，這些財務報表是根據監管機構規定或允許的不同於GAAP的法定會計做法編制的。這些規定通常允許在任何12個月期間，在沒有監管部門批准的情況下，從保險公司的法定賺取盈餘中支付股息，金額等於(或在某些州，取其較小者)：(I)前一年的法定運營淨收益或淨收入；或(Ii)前一年年底法定資本和盈餘的10%。*然而，由於國開行的每家直屬保險子公司都有顯著的負盈利盈餘，保險子公司的任何股息支付都需要事先獲得適用的國家保險部門董事或專員的批准。*在2021年的前三個月，我們的保險子公司向國開行支付了總計8310萬美元的股息。*我們預計未來子公司的股息將獲得監管部門的批准，但不能保證

CDOC持有CLTX的盈餘債券，本金總額為7.496億美元。只要CLTX的RBC比率超過100%，這些盈餘債券的利息支付不需要額外批准(但需要事先書面通知德克薩斯州保險部)。截至2021年3月31日，CLTX的RBC比率估計為348%。CDOC還持有殖民地大學的盈餘債券，本金餘額為1.6億美元。剩餘債券的利息支付需要事先得到賓夕法尼亞州保險部門的批准。我們的非保險子公司，包括40|86 Advisors，Inc.和CNO Services，LLC向CNO或CDOC支付的股息和其他款項不需要任何監管機構或其他第三方的批准。但是，如果保險監管機構確定我們的保險子公司向母公司支付紅利和其他款項可能對我們的投保人或合同持有人不利，他們可能會禁止此類支付。


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國開行的保險子公司支付股息的資金主要來自：(I)其直接業務的收益；(Ii)從子公司收到的分税金(如果適用)；以及(Iii)關於CLTX，從子公司收到的股息。*截至2021年3月31日，CLTX的子公司賺取盈餘(赤字)，彙總如下(以百萬美元為單位)：
CLTX的子公司勞動盈餘(赤字)附加信息
銀行家生活$265.3 (a)
殖民地賓夕法尼亞(391.9)(b)
____________________
(a)銀行家人壽在2021年前三個月向CLTX支付了4500萬美元的股息。銀行家人壽可以在沒有監管部門批准或提前30天通知的情況下，在任何12個月期間支付股息，條件是股息低於以下兩者中的較大者：(I)上一年的法定淨收入；或(Ii)截至上一年年底的法定資本和盈餘的10%。超過這些水平的股息需要提前30天通知。
(b)赤字主要是由於幾年前發生的交易，包括一筆税收籌劃交易，以及重新奪回之前割讓給一家獨立保險公司的一塊業務所支付的費用。

CNO或CDOC的重要子公司的財務狀況、收益或現金流因任何原因而大幅惡化，可能會阻礙這些子公司向CNO和/或CDOC支付現金股息或其他支出的能力，這反過來可能會限制CNO滿足償債要求和履行其他財務義務的能力。此外，我們可能會選擇保留我們保險子公司的資本，或向我們的保險子公司提供額外資本，以維持或加強其盈餘或為再保險交易提供資金，這些決定可能會限制可用的金額

截至2021年3月31日，我們的循環信貸協議下沒有未償還的金額，我們的直接公司債務在2025年5月之前也沒有計劃償還。

自由現金流是衡量控股公司流動資金的指標，計算方法為：(I)從子公司收到的股息、管理費和盈餘債券利息支付；加上(Ii)公司投資收益；減去(Iii)利息支出、公司支出和納税淨額。在2021年的前三個月，我們產生了1.01億美元的自由現金流。該公司致力於將其100%的自由現金流用於投資，以加速盈利增長、普通股分紅和股票回購。我們目前對2021年自由現金流產生的估計，加上控股公司的流動性，預計將導致股票回購能力超過我們2020年的實際股票回購活動。未來股票回購的金額和時間(如果有的話)將基於商業和市場狀況以及其他因素，包括但不限於可用自由現金流、我們普通股的當前價格和投資機會。在2021年的前三個月，我們根據我們的證券回購計劃回購了410萬股普通股，金額為1.00億美元(包括2021年第二季度結算的220萬美元回購)。截至2021年3月31日，該公司剩餘的回購權限為1.693億美元。2021年5月，公司董事會批准追加500.0美元用於回購公司流通股普通股。此外，在2021年第一季度，該公司利用控股公司5100萬美元的流動資金收購了DirectPath(如題為“業務和列報基礎”的綜合財務報表附註中進一步描述的那樣)。

2021年前三個月，普通股宣佈的股息總計1620萬美元(每股0.12美元)。2021年5月，該公司將季度普通股股息從每股0.12美元提高到0.13美元。

2021年1月28日上午，百思買確認了其“BBB-”發行人信用和高級無擔保債務評級，並將這些評級的前景從穩定修正為正面。在A.M.Best看來，評級為“BBB-”的公司有足夠的能力履行其義務的條款；然而，發行人更容易受到經濟或其他條件變化的影響。加號和減號表示一個範疇內的相對地位。Am.Best總共有22個可能的評級，範圍從“AAA(特殊)”到“d(違約)”，範圍從“AAA(特殊)”到“d(違約)”。中國海洋石油總公司有9個評級高於其“BBB-”評級，有12個評級低於其評級。

2020年12月17日，惠譽確認了對我們的優先無擔保債務的“BBB-”評級。這些評級的前景保持穩定。在惠譽看來，評級為“BBB”的債務表明對違約風險的預期目前較低.支付財務承諾的能力被認為是足夠的，但不利的商業或經濟狀況更多。
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很可能會削弱這種能力。加號和減號表示一個範疇內的相對地位。惠譽總共有21個可能的評級，從“AAA”到“D”不等。中國海洋石油總公司有9個評級高於其“BBB-”評級，11個評級低於其評級。

2019年6月21日，標普將我們的高級無擔保債務評級從“BB+”上調至“BBB-”，這些評級展望為穩定。在標普看來，評級為“BBB”的債務具有足夠的保護參數。然而，不利的經濟條件或不斷變化的情況更有可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力減弱。加號和減號表示一個範疇內的相對地位。標普總共有22個可能的評級，從“AAA(極強)”到“D(付款違約)”不等。中國海洋石油總公司“BBB-”評級以上有9個評級，低於其評級的有12個評級.

2018年10月4日，穆迪將我們的高級無擔保債務評級從“Ba1”上調至“Baa3”，這些評級展望為穩定。穆迪的行動是因為該公司宣佈，銀行家人壽已經結束了放棄某些長期護理保單的協議。在穆迪看來，評級為“Baa”的債務具有適度的信用風險，可能具有一定的投機性特徵。評級還補充了數字修飾符“1”、“2”或“3”，以顯示某一類別中的相對地位。穆迪總共有21個可能的評級，從“AAA”到“C”不等。CNO的“Baa3”評級以上有9個評級，低於其評級的有11個評級。

我們相信，控股公司的現有可用現金流、運營和其他交易產生的現金流將足以讓我們履行償債義務、支付公司費用和履行其他財務義務。*然而，我們的現金流受到多種因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的，包括保險監管問題、競爭、金融市場和其他一般業務狀況。*我們不能保證我們將擁有足夠的收入和流動性來滿足我們的所有償債要求和其他控股公司義務。

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投資

截至2021年3月31日，可供出售的攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額、信貸損失撥備和固定到期日估計公允價值如下(以百萬美元為單位)：
攤銷
成本		毛
未實現
利得		毛
未實現
損失		信貸損失撥備估計數
公平
價值
投資級(A)：    
公司證券$11,717.8 $1,676.6 $(48.7)$(2.6)$13,343.1 
美國國債和美國政府公司和機構的義務163.6 40.2 (1.0)— 202.8 
州和政治分區2,354.3 245.4 (10.6)(.2)2,588.9 
外國政府82.1 10.8 (.1)— 92.8 
資產支持證券941.9 38.6 (.9)— 979.6 
機構住房抵押貸款支持證券48.0 5.1 — — 53.1 
非機構住房抵押貸款支持證券883.7 36.4 (2.0)— 918.1 
抵押貸款債券462.4 2.6 (.9)— 464.1 
商業抵押貸款支持證券1,797.2 94.7 (3.3)— 1,888.6 
總投資級固定到期日，可供出售18,451.0 2,150.4 (67.5)(2.8)20,531.1 
投資級別以下(A)(B)：    
公司證券777.0 46.5 (4.9)(2.3)816.3 
州和政治分區12.5 — — (.2)12.3 
外國政府.2 — — — .2 
資產支持證券96.9 2.6 (2.6)— 96.9 
非機構住房抵押貸款支持證券920.1 139.7 (.8)— 1,059.0 
商業抵押貸款支持證券93.9 2.0 (1.3)— 94.6 
低於投資級的固定到期日總額，可供出售1,900.6 190.8 (9.6)(2.5)2,079.3 
總固定到期日，可供出售$20,351.6 $2,341.2 $(77.1)$(5.3)$22,610.4 
_______________
(a)投資評級由國家認可的統計評級機構(NRSRO)(穆迪、標準普爾或惠譽)給予第二低評級，如果不是由這些公司評級，則由全國保險專員協會(NAIC)給予評級。“1”或“2”的NAIC名稱包括通常評級為投資級的固定到期日(穆迪評級為“Baa3”或更高，或被標準普爾和惠譽評級為“BBB-”或更高)。NAIC名稱為“3”至“6”的NAIC名稱稱為投資以下級別(一般被穆迪評級為“Ba1”或更低，或被標普和惠譽評級為“BB+”或更低)。
(B)對於被NRSRO評級低於投資級的某些結構性證券，可以根據該證券相對於NAIC確定的估計可收回金額的成本基礎，被指定為NAIC 1或NAIC 2。請參閲下表，瞭解我們可按NAIC指定出售的固定到期日證券的摘要。
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NAIC出於監管和資本評估的目的評估保險公司的固定期限投資，並將證券分配到名為NAIC指定的六個信用質量類別之一，保險公司在根據法定會計原則編制年度報表時使用這些類別。NAIC名稱一般類似於NRSRO對可銷售的固定期限證券的信用質量名稱，但某些結構性證券除外。然而，某些被NRSRO評級低於投資級的結構性證券可以被指定為NAIC 1或NAIC 2，這取決於所持證券相對於NAIC確定的估計可收回金額的成本基礎。以下彙總了NAIC稱號和NRSRO等值評級：
NAIC認證NRSRO等效額定值
1AAA/AA/A
2血腦屏障
3bb
4B
5CCC及更低版本
6違約或接近違約


截至2021年3月31日，我們可供出售的固定到期日證券(或非監管實體持有的固定到期日證券，基於NRSRO評級)摘要如下(以百萬美元為單位)：
NAIC認證攤銷成本估計公允價值估計公允價值總額的百分比
1$11,054.5 $12,228.4 54.1 %
28,189.5 9,223.1 40.8 
合計NAIC 1和2(投資級)19,244.0 21,451.5 94.9 
3822.2 873.1 3.9 
4261.4 262.5 1.1 
523.0 23.3 .1 
61.0 — — 
NAIC合計3、4、5和6(低於投資級)1,107.6 1,158.9 5.1 
總計$20,351.6 $22,610.4 100.0 %

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固定期限證券，可供出售

下表彙總了截至2021年3月31日我們可供出售的固定到期日證券的賬面價值和未實現總虧損(以百萬美元為單位)：
賬面價值固定到期日百分比未實現虧損總額未實現虧損總額百分比
州和政治分區$2,601.2 11.5 %$10.6 13.8 %
商業抵押貸款支持證券1,983.2 8.8 4.6 6.0 
非機構住房抵押貸款支持證券1,977.1 8.7 2.8 3.6 
銀行1,599.5 7.1 5.0 6.5 
保險1,567.7 6.9 11.5 15.0 
公用事業1,527.7 6.8 4.9 6.4 
醫療保健/製藥1,437.7 6.4 6.6 8.5 
資產支持證券1,076.5 4.8 3.5 4.6 
食品/飲料961.7 4.3 3.4 4.4 
技術855.2 3.8 4.8 6.2 
經紀839.0 3.7 2.5 3.3 
能量804.3 3.6 2.8 3.6 
電信519.1 2.3 1.0 1.3 
交通運輸516.1 2.3 .4 .5 
電纜/介質478.3 2.1 1.9 2.5 
抵押貸款債券464.1 2.1 .9 1.1 
資本品435.0 1.9 — — 
房地產/房地產投資信託基金432.3 1.9 2.0 2.6 
化學品372.4 1.6 .2 .3 
航空航天/國防240.8 1.1 1.4 1.8 
其他1,921.5 8.3 6.3 8.0 
總固定到期日，可供出售$22,610.4 100.0 %$77.1 100.0 %

低於投資級的證券

截至2021年3月31日，公司可供出售的投資級以下固定到期日證券的攤銷成本為19.006億美元，佔公司固定到期日投資組合的9.3%(或11.076億美元，佔公司固定到期日投資組合的5.4%，按NAIC指定的信用質量評級衡量)。低於投資級投資組合的估計公允價值為20.793億美元，佔攤銷成本的109%。

低於投資級的公司債務證券通常具有與投資級公司債務證券不同的特徵。根據歷史表現，低於投資級的公司債務證券借款人違約的可能性明顯更大，在許多情況下，損失的嚴重性相對更大，因為此類證券通常是無擔保的，往往從屬於發行人的其他債務。此外，低於投資級的公司債務證券的發行人通常比投資級發行人的債務水平更高，因此，在其他條件相同的情況下，通常對不利的經濟狀況更敏感。就像在所有投資中一樣，通過仔細的信用分析、嚴格的投資政策指導以及按發行人和/或擔保人以及按行業進行多元化投資。

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已實現和未實現投資損失淨額

在2021年的前三個月，可供出售的2.155億美元固定到期日證券的銷售產生了1380萬美元的已實現虧損，這些虧損與各種公司證券有關。這些原因包括但不限於：(I)投資環境的變化；(Ii)市場價值可能惡化的預期；(Iii)我們希望減少對某一資產類別、發行人或某一行業的敞口；(Iv)信用質量的預期或實際變化；或(V)預期投資組合現金流的變化。(Iv)這些原因包括但不限於：(I)投資環境的變化；(Ii)市場價值可能惡化的預期；(Iii)我們希望減少對某一資產類別、發行人或行業的敞口；(Iv)信用質量的預期或實際變化；或(V)預期投資組合現金流的變化。

在2020年前三個月，出售1.743億美元可供出售的固定期限證券的已實現虧損2140萬美元包括：(I)與各種公司證券有關的690萬美元；(Ii)與商業抵押貸款支持證券有關的1170萬美元；以及(Iii)與各種其他投資有關的280萬美元。

在2021年的前三個月，沒有一項投資出現虧損出售，而這一投資已經連續
出售前未實現虧損超過攤銷成本基礎的20%。

未來可能會發生事件，或可能會獲得更多信息，這可能會導致我們的投資組合中出現未來的已實現虧損。這些重大虧損可能會對我們未來的合併財務報表產生實質性的不利影響。

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下表按合同到期日列出了這些可供出售的固定到期日的攤銷成本和估計公允價值，其中有2021年3月31日的未實現虧損。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括罰款或不罰款。結構性證券通常包括定期本金支付條款，並允許定期非計劃付款。
攤銷
成本		估計數
公平
價值
 (百萬美元)
在一年或更短的時間內到期$8.0 $8.0 
在一年到五年後到期45.6 44.0 
在五年到十年後到期169.4 165.9 
十年後到期1,446.8 1,381.3 
小計1,669.8 1,599.2 
結構性證券804.9 793.1 
總計$2,474.7 $2,392.3 

在我們的投資組合中，沒有一項評級低於投資級的投資不被視為有信用損失，這些投資的未實現虧損持續超過成本基礎的20%。


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下表彙總了截至2021年3月31日，我們可供出售的固定到期日證券的未實現虧損總額，按類別和評級類別劃分(以百萬美元為單位)：
 投資級投資等級以下
AAA/AA/A血腦屏障bbB+和
以下		總毛數
未實現
損失
保險$6.9 $4.0 $.6 $— $11.5 
州和政治分區9.7 .9 — — 10.6 
醫療保健/製藥3.9 1.3 — 1.4 6.6 
銀行1.3 3.7 — — 5.0 
公用事業2.3 2.6 — — 4.9 
技術1.6 3.1 — .1 4.8 
商業抵押貸款支持證券2.9 .4 1.3 — 4.6 
資產支持證券.4 .5 .2 2.4 3.5 
食品/飲料— 3.3 .1 — 3.4 
非機構住房抵押貸款支持證券.5 1.5 .7 .1 2.8 
能量— .4 2.4 — 2.8 
經紀1.5 1.0 — — 2.5 
房地產/房地產投資信託基金1.9 .1 — — 2.0 
電纜/介質— 1.8 .1 — 1.9 
消費品.8 .7 .2 — 1.7 
航空航天/國防— 1.4 — — 1.4 
電信— 1.0 — — 1.0 
美國國債和美國政府公司和機構的義務1.0 — — — 1.0 
其他1.9 3.2 — — 5.1 
總固定到期日，可供出售$36.6 $30.9 $5.6 $4.0 $77.1 

我們的投資策略是通過積極的策略性資產配置和投資管理，在可接受的質量和風險參數範圍內，在持續的時間內最大化投資收益和總投資回報。因此，我們可能會在獲利或虧損的情況下出售證券，以隨着市場機會的變化來提高投資組合的預期總回報，以反映不斷變化的風險觀念，或者更好地將我們投資組合的某些特徵與我們保險負債的相應特徵相匹配。

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結構性證券

截至2021年3月31日，固定期限投資包括公允價值估計為56億美元的結構性證券(佔所有固定期限證券的24.6%)。結構性證券的收益率特徵通常在某些方面與傳統的公司固定收益證券或政府證券不同。例如，結構性證券的利息和本金支付可能發生得更頻繁，通常是每月一次。因此，在許多情況下，我們受到本金和利息支付金額和時間的變化。例如，在許多情況下，結構性證券的利息和本金支付可能會更頻繁，通常是每月一次。但在許多情況下，我們會受到本金和利息支付金額和時間的變化。例如，在許多情況下，結構性證券的利息和本金支付可能會更頻繁，通常是每月一次部分提前還款可能在發行人的選擇下發生，提前還款額受到一些不能確切預測的因素的影響，包括：支持證券的標的資產的提前還款對利率和資產價值變化的相對敏感性；替代融資的可獲得性；各種經濟、地理和其他因素；違約抵押品清算的時間、速度和收益；以及各種特定於證券的結構性考慮因素(例如，證券化結構中給定證券的償還優先順序)。此外，非機構結構性證券的支付總額可能會受到相關抵押品累計違約率或損失嚴重性變化的影響。

按證券類型彙總的結構性證券在2021年3月31日的攤餘成本和估計公允價值如下(以百萬美元為單位)：
  估計公允價值
類型攤銷
成本		金額百分比
固定的
到期日
資產支持證券$1,038.8 $1,076.5 4.8 %
機構住房抵押貸款支持證券48.0 53.1 .2 
非機構住房抵押貸款支持證券1,803.8 1,977.1 8.7 
抵押貸款債券462.4 464.1 2.1 
商業抵押貸款支持證券1,891.1 1,983.2 8.8 
結構性證券總額$5,244.1 $5,554.0 24.6 %

住房抵押貸款支持證券(RMBS)包括由機構擔保和非機構抵押貸款義務擔保的交易。非機構RMBS投資主要根據基礎借款人的信用質量進行分類：優質、Alt-A、非合格抵押貸款(Non-QM)和次級。優質借款人通常違約頻率最低，Alt-A和非QM違約頻率較高，次級借款人違約頻率最高。除了借款人信用類別外，RMBS投資包括再履行貸款(RPL)和信用風險轉移(CRT)交易。RPL交易包括先前難以滿足原始抵押條款並隨後經過修改的借款人，從而形成了可持續的償還安排。CRT證券由符合抵押貸款和優質借款人的政府支持企業(GSE)擔保，但沒有針對違約損失的機構擔保。

商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)是由商業房地產抵押貸款擔保的，商業房地產抵押貸款通常是以盈利為目的進行管理的創收物業。物業類型包括多户住宅，包括公寓、零售中心、酒店、餐館、醫院、療養院、倉庫和寫字樓。雖然大多數CMBS都有贖回保護功能，即基礎借款人可能不會在規定的時間內提前償還抵押貸款，而不會招致提前還款罰款，但收回違約抵押品可能會導致非自願提前還款。


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對可變利息實體的投資

下表提供了在取消我們對VIE的投資和公司一家子公司賺取的投資管理費(以百萬美元為單位)後，根據權威指導合併的VIE收入和費用的補充信息：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
收入：
淨投資收益-投保人和其他特殊用途投資組合$11.8 $11.6 
手續費收入及其他收入1.3 (.9)
總收入13.1 10.7 
費用：
利息支出5.9 10.7 
其他運營費用.4 .3 
總費用6.3 11.0 
扣除已實現投資淨收益(虧損)和所得税前的收益(虧損)6.8 (.3)
已實現投資淨收益(虧損)4.1 (30.1)
所得税前收入(虧損)$10.9 $(30.4)

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關於VIE持有的投資的補充信息

下表按類別彙總了VIE持有的投資截至2021年3月31日的賬面價值(以百萬美元為單位)：
賬面價值百分比
固定的
到期日		毛
未實現
損失		百分比
毛
未實現
損失
醫療保健/製藥$153.8 12.6 %$.9 11.7 %
技術142.6 11.6 .6 8.2 
電纜/介質128.5 10.5 .9 11.0 
食品/飲料94.3 7.7 .7 8.7 
資本品71.2 5.8 .6 7.6 
消費品57.8 4.7 .6 7.5 
紙57.2 4.7 .4 4.6 
建築材料56.4 4.6 .1 1.8 
航空航天/國防53.7 4.4 .3 4.3 
化學品51.1 4.2 .2 2.6 
經紀48.9 4.0 .2 2.8 
保險35.8 2.9 .2 2.7 
汽車35.1 2.9 .2 2.1 
公用事業33.1 2.7 .3 3.4 
交通運輸30.9 2.5 .1 .9 
博彩22.8 1.9 .3 3.7 
零售18.6 1.5 .1 1.6 
商業服務14.7 1.2 .1 1.7 
其他117.5 9.6 1.1 13.1 
總計$1,224.0 100.0 %$7.9 100.0 %

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下表按合同到期日列出了VIE持有的那些在2021年3月31日有未實現虧損的投資的攤餘成本和估計公允價值。但實際到期日將與合同到期日不同，因為借款人可能有權贖回或預付債務，並支付或不支付罰款。
攤銷
成本		估計數
公平
價值
 (百萬美元)
在一年或更短的時間內到期$6.6 $5.7 
在一年到五年後到期569.8 560.1 
在五年到十年後到期367.7 365.0 
總計$944.1 $930.8 

以下彙總了2021年前三個月虧損出售的投資，這些投資在所示期間連續處於未實現虧損狀態，超過出售前攤銷成本基礎的20%(以百萬美元為單位)：
在銷售之日
數
發行人的數量		攤銷成本公允價值
銷售前6個月或6個月至12個月以下34.1 3.0 

在我們的投資組合中，沒有一項評級低於投資級的投資不被視為有信用損失，這些投資的未實現虧損持續超過成本基礎的20%。

新會計準則

有關最近發佈的會計準則的討論，請參閲合併財務報表附註中的“最近發佈的會計準則”。

第三項：對市場風險進行定量和定性披露。

我們的市場風險以及我們的管理方式在我們截至2020年12月31日的年度10-K表格年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中進行了總結。在2021年的前三個月，此類風險或我們對此類風險的管理沒有發生實質性變化。

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項目4.控制和程序

信息披露控制和程序的評估在首席執行官和首席財務官的參與下，CNO的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了CNO的披露控制和程序(如1934年證券交易法修訂後的規則13a-15(E)和15d-15(E)所界定的)的有效性。根據評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年3月31日，CNO的披露控制和程序是有效的，以確保CNO在報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格中規定的時間內彙總和報告。此外，信息披露控制和程序的設計也是為了合理地確保積累此類信息並將其傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關所需披露的決定。

財務報告內部控制的變化。*在截至2021年3月31日的三個月內，公司對財務報告的內部控制(根據1934年證券交易法第13a-15(F)條的定義)沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對我們的財務報告內部控制產生了重大影響。
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第二部分-其他資料

第一項：提起法律訴訟。

第II部分第1項所需的資料通過參考“訴訟和其他法律訴訟”標題下的討論而併入本表格10-Q第I部分第1項所包括的合併財務報表的腳註中。


第1A項：風險因素。

中海油及其業務面臨多項風險，包括一般業務風險和財務風險。任何或全部此類風險都可能對中海油的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。請參閲我們截至2020年12月31日的10-K表年報中的“風險因素”，以進一步討論該等風險因素。*該等風險因素與此前披露的該等風險因素沒有實質性變化。


第二條未登記的股權證券銷售和收益使用。

發行人購買股票證券
期間(2021年)購買的股份(或單位)總數每股(或單位)平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股份(或單位)總數根據計劃或計劃(A)可購買的股份(或單位)的最大數量(或近似美元價值)
(百萬美元)
1月1日至1月31日512,294 $22.70 511,805 $257.7 
2月1日至2月28日1,299,969 23.44 1,212,310 229.2 
3月1日至3月31日2,499,223 25.11 2,384,998 169.3 
總計4,311,486 24.32 4,109,113 169.3 
_________________
(A)自2011年5月起，本公司宣佈一項證券回購計劃。自那以後，公司董事會不時授權進行額外的回購，最近一次是在2021年5月，當時董事會批准額外回購5.0億美元的公司流通股普通股。

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第六項展品
10.1
根據修訂和重新調整的長期激勵計劃，2021年限制性股票單位獎勵協議的形式。
10.2
根據修訂和重新制定的長期激勵計劃，2021年績效股票單位獎勵協議的形式。
31.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的證券交易法規則13a-14(A)/15d-14(A)的認證。
31.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的證券交易法規則13a-14(A)/15d-14(A)的認證。
32.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350條的認證。
32.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350條的認證。
101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCHXBRL分類擴展架構文檔。
101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PREXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104封面交互式數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)。
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簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。




CNO金融集團，Inc.


日期：2021年5月7日。
 由以下人員提供：/s/約翰·R·克萊恩
  約翰·R·克萊恩
 高級副總裁兼首席會計官
  (獲授權人員及主要會計人員)

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