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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
 表格
10-Q
☑    根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告 
在截至本季度末的季度內2021年3月31日 
或 
☐    根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告 
的過渡期                      至                      
委託文件編號：001-35908
Armada Hoffler Property，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
馬裏蘭州46-1214914
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
中央公園大道222號,套房2100
弗吉尼亞海灘,維吉尼亞23462
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
 
(757) 366-4000
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元啊哈紐約證券交易所
6.75%A系列累計可贖回永久優先股，每股面值0.01美元AHHPrA紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)註冊人在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。☒  是     ☐不是，不是。
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。☒  是     ☐不是，不是。
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
☐
加速文件管理器☒
非加速文件管理器☐規模較小的新聞報道公司☐
新興成長型公司☐
 
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。
☐是☒編號：
截至2021年5月4日，註冊人擁有60,310,692普通股，每股面值0.01美元，已發行。此外，截至2021年5月4日，註冊人的經營合夥子公司Armada Hoffler，L.P.有20,853,485個有限合夥權益(OP單位)未償還單位(註冊人持有的OP單位除外)。

目錄
Armada Hoffler Property，Inc.
 
表格10-Q季度報告
截至2021年3月31日的季度
 
目錄
 
 頁面
 
第一部分：財務信息報告
1
 
第1項。
財務報表
1
簡明綜合資產負債表
1
簡明綜合全面收益表
2
簡明合併權益表
3
現金流量表簡明合併報表
5
簡明合併財務報表附註
7
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
23
 
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
42
 
第四項。
管制和程序
42
 
第二部分：其他信息：
44
 
第1項。
法律程序
44
 
項目11A。
風險因素
44
 
第二項：
未登記的股權證券銷售和收益的使用
44
 
第三項。
高級證券違約
44
 
第四項。
礦場安全資料披露
44
 
第5項。
其他資料
44
 
第6項。
陳列品
45
 
簽名：
46




目錄
第一部分金融信息
 
項目1.編制財務報表
 
Armada Hoffler Property，Inc.
簡明綜合資產負債表
(單位為千，面值和共享數據除外)
 三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
 (未經審計) 
資產  
房地產投資：  
創收財產$1,708,474 $1,680,943 
為發展而舉辦11,294 13,607 
在建69,298 63,367 
 1,789,066 1,757,917 
累計折舊(265,400)(253,965)
房地產投資淨額1,523,666 1,503,952 
持有待售的房地產投資— 1,165 
現金和現金等價物24,762 40,998 
受限現金9,826 9,432 
應收賬款淨額28,203 28,259 
應收票據淨額133,206 135,432 
建築應收賬款，包括保留金，淨額30,712 38,735 
建築合同成本和超出賬單的估計收益54 138 
權益法投資4,967 1,078 
經營性租賃使用權資產32,704 32,760 
融資租賃使用權資產47,821 23,544 
收購租賃無形資產60,006 58,154 
其他資產38,054 43,324 
總資產$1,933,981 $1,916,971 
負債和權益  
負債，淨額$975,147 $963,845 
應付賬款和應計負債15,587 23,900 
建築應付賬款，包括保留金32,971 49,821 
超出建築合同成本和預計收益的賬單3,062 6,088 
經營租賃負債41,694 41,659 
融資租賃負債45,917 17,954 
其他負債58,851 56,902 
總負債1,173,229 1,160,169 
股東權益：  
優先股，$0.01面值，100,000,000授權股份：
6.75%系列A累計可贖回永久優先股，9,980,000截至2021年3月31日和2020年12月31日授權的股票，6,843,418截至2021年3月31日和2020年12月31日的已發行和已發行股票
171,085 171,085 
普通股，$0.01面值，500,000,000授權股份；59,894,495和59,073,220分別截至2021年3月31日和2020年12月31日發行和發行的股票
599 591 
額外實收資本482,483 472,747 
超過收益的分配(119,053)(112,356)
累計其他綜合損失(6,385)(8,868)
股東權益總額528,729 523,199 
投資實體中的非控制性權益488 488 
論經營合夥中的非控制性利益231,535 233,115 
總股本760,752 756,802 
負債和權益總額$1,933,981 $1,916,971 

請參閲精簡合併財務報表附註。
1

目錄
Armada Hoffler Property，Inc.
簡明綜合全面收益表 
(單位為千，每股數據除外)
(未經審計)
 截至3月30日的三個月。
三月三十一號，
 20212020
收入  
租金收入$45,741 $42,289 
總承包和房地產服務收入35,563 47,268 
總收入81,304 89,557 
費用  
租金費用10,832 9,375 
房地產税5,306 4,333 
總承包和房地產服務費用34,275 45,550 
折舊及攤銷18,066 14,279 
使用權資產攤銷--融資租賃189 147 
一般和行政費用4,021 3,793 
收購、開發和其他追求成本71 27 
減損費用3,039 158 
總費用75,799 77,662 
房地產處置收益3,717 — 
營業收入9,222 11,895 
利息收入4,116 7,226 
負債利息支出(7,613)(7,959)
融資租賃利息支出(362)(229)
衍生工具及其他資產的公允價值變動393 (1,736)
未實現信用損失釋放(撥備)55 (377)
其他收入(費用)，淨額179 58 
税前收入5,990 8,878 
所得税優惠19 257 
淨收入6,009 9,135 
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損：
投資主體— 92 
運營夥伴關係(811)(2,235)
可歸因於Armada Hoffler Properties，Inc.的淨收入。5,198 6,992 
優先股股息(2,887)(1,067)
普通股股東應佔淨收益$2,311 $5,925 
每股普通股股東應佔淨收益(基本和稀釋後)$0.04 $0.11 
加權平均已發行普通股(基本普通股和稀釋普通股)59,422 56,398 
綜合收益：  
淨收入$6,009 $9,135 
未實現現金流對衝損益2,276 (7,489)
已實現現金流對衝損失重新分類為淨收入1,078 392 
綜合收益9,363 2,038 
可歸因於非控股權益的綜合(收益)損失：
投資主體— 92 
運營夥伴關係(1,682)(291)
可歸因於Armada Hoffler Properties，Inc.的全面收入。$7,681 $1,839 

請參閲精簡合併財務報表附註。
2

目錄
Armada Hoffler Property，Inc.
簡明合併權益表

(單位為千，共享數據除外)
(未經審計)
 優先股普通股額外實收資本超過收益的分配累計其他綜合損失股東權益總額投資實體中的非控制性權益論經營合夥中的非控制性利益總股本
平衡，2020年12月31日$171,085 $591 $472,747 $(112,356)$(8,868)$523,199 $488 $233,115 $756,802 
淨收入— — — 5,198 — 5,198 — 811 6,009 
未實現現金流對衝收益— — — — 1,685 1,685 — 591 2,276 
已實現現金流對衝損失重新分類為淨收入— — — — 798 798 — 280 1,078 
發行普通股的淨收益— 7 8,974 — — 8,981 — — 8,981 
限制性股票獎勵，扣除預扣税金後的淨額— 1 633 — — 634 — — 634 
限制性股票獎勵沒收— — (2)— — (2)— — (2)
贖回經營合夥單位— — 131 — — 131 — (134)(3)
優先股宣佈的股息— — — (2,887)— (2,887)— — (2,887)
普通股和單位宣佈的股息和分配($0.15每股及單位)
— — — (9,008)— (9,008)— (3,128)(12,136)
平衡，2021年3月31日$171,085 $599 $482,483 $(119,053)$(6,385)$528,729 $488 $231,535 $760,752 


3

目錄
 優先股普通股額外實收資本超過收益的分配累計其他綜合損失股東權益總額投資實體中的非控制性權益論經營合夥中的非控制性利益總股本
餘額，2019年12月31日$63,250 $563 $455,680 $(106,676)$(4,240)$408,577 $4,462 $242,408 $655,447 
會計變更的累積影響(1)
— — — (2,185)— (2,185)— (824)(3,009)
淨收益(虧損)— — — 6,992 — 6,992 (92)2,235 9,135 
未實現現金流對衝損失— — — — (5,438)(5,438)— (2,051)(7,489)
已實現現金流對衝損失重新分類為淨收入— — — — 285 285 — 107 392 
發行普通股的淨收益— 1 1,348 — — 1,349 — — 1,349 
限制性股票獎勵，扣除預扣税金後的淨額— 1 782 — — 783 — — 783 
限制性股票獎勵沒收— — (6)— — (6)— — (6)
優先股宣佈的股息— — — (1,067)— (1,067)— — (1,067)
普通股和單位宣佈的股息和分配($0.22每股及單位)
— — — (12,454)— (12,454)— (4,680)(17,134)
平衡，2020年3月31日$63,250 $565 $457,804 $(115,390)$(9,393)$396,836 $4,370 $237,195 $638,401 

(1)該公司在2020年第一季度記錄了與新的當前預期信貸損失(“CECL”)標準相關的累積影響調整。

請參閲精簡合併財務報表附註。
4

目錄
Armada Hoffler Property，Inc.
現金流量表簡明合併報表
(千)(未經審計)
 截至3月30日的三個月。
三月三十一號，
 20212020
經營活動  
淨收入$6,009 $9,135 
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：  
建築物折舊和租户改善12,599 10,510 
租賃成本攤銷、就地租賃無形資產和低於市值的地面租金--經營租賃5,467 3,769 
應計直線租金收入(1,891)(557)
攤銷租賃獎勵和高於或低於市值的租金(252)(219)
使用權資產攤銷--融資租賃189 147 
應計直線地租費用33 (6)
未實現信用損失準備(釋放)(55)377 
無法收回的租賃賬款的調整272 301 
非現金股票薪酬1,017 1,030 
減損費用3,039 158 
非現金利息支出626 409 
融資租賃利息支出362 229 
房地產處置收益(3,717)— 
衍生工具及其他資產的公允價值變動(393)1,736 
營業資產和負債變動情況：  
財產資產3,664 1,196 
財產負債(7,011)(4,151)
建築資產9,354 1,370 
建造工程負債(19,063)2,097 
應收利息(2,114)(7,224)
經營活動提供的淨現金8,135 20,307 
投資活動  
房地產投資的發展(9,354)(22,892)
租户和建築的改善(3,054)(2,526)
房地產投資收購，扣除收到的現金(28,067)(8,607)
房地產投資處置，扣除銷售成本9,156 1,442 
應收票據發行(7,532)(17,020)
應收票據還款12,291 1,000 
租賃成本(670)(567)
對權益法投資的貢獻(3,889)— 
用於投資活動的淨現金(31,119)(49,170)
融資活動  
發行普通股所得款項淨額8,981 1,349 
投標申請預扣税款的普通股(539)(534)
債務發行、信貸安排和建築貸款借款17,590 62,604 
債務和信貸工具償還，包括本金攤銷(5,501)(7,971)
發債成本(1,710)(3)
股息和分配(11,679)(17,373)
融資活動提供的現金淨額7,142 38,072 
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)(15,842)9,209 
期初現金、現金等價物和限制性現金50,430 43,579 
期末現金、現金等價物和限制性現金(1)
$34,588 $52,788 

請參閲精簡合併財務報表附註。
5

目錄
Armada Hoffler Property，Inc.
現金流量表簡明合併報表(續)
(千)(未經審計)
截至3月30日的三個月。
三月三十一號，
20212020
補充披露(非現金交易)：
增加應付股息和分派$3,344 $828 
應計基本建設改善和開發費用減少(1,689)(3,866)
贖回普通股的經營合夥單位131 — 
融資租賃使用權資產的確認24,466 — 
融資租賃負債的確認27,940 — 

(1) 下表提供了現金流量表中報告的現金、現金等價物和限制性現金的對賬(以千為單位)：
 2021年3月31日2020年3月31日
現金和現金等價物$24,762 $48,096 
受限現金(a)
9,826 4,692 
現金、現金等價物和限制性現金$34,588 $52,788 
(A)限制性現金是指貸款人持有的用於房地產税、保險和資本改善準備金的金額。





請參閲精簡合併財務報表附註。

6

目錄
Armada Hoffler Property，Inc.
簡明合併財務報表附註
 (未經審計)
 
1. 組織的事務
 
Armada Hoffler Properties，Inc.(以下簡稱“本公司”)是一家提供全方位服務的房地產公司，擁有豐富的經驗，主要在大西洋中部和美國東南部有吸引力的市場開發、建造、擁有和管理高品質的機構級寫字樓、零售和多户物業。

本公司是一家房地產投資信託基金(“REIT”)，Armada Hoffler，L.P.(“經營合夥企業”)的唯一普通合夥人，於2021年3月31日擁有74.2經營合夥企業經濟權益的%，其中0.1%作為一般合夥單位持有。本公司的業務主要透過營運合夥企業及其全資附屬公司進行。
 
截至2021年3月31日，公司的物業組合包括55操作屬性和四正在開發或尚未穩定的物業。

有關本公司近期收購及處置物業的資料，請參閲附註5。

2. 重大會計政策
 
陳述的基礎
 
隨附的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。
 
簡明綜合財務報表包括本公司及其合併附屬公司(包括經營合夥公司、其全資附屬公司)的財務狀況及經營業績，以及本公司已被確定為主要受益人的可變權益實體(“VIE”)的任何權益。所有重要的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。
 
管理層認為，簡明綜合財務報表反映所有調整，包括正常經常性應計項目，這對於公平列報所列中期財務狀況和經營業績是必要的。

隨附的簡明綜合財務報表是根據中期財務信息要求編制的。因此，這些中期財務報表沒有經過審計，不包括年度財務報表所需的某些披露。此外，中期報告的經營業績不一定代表任何其他中期或全年的預期結果，特別是考慮到新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行及其對國內和全球經濟的影響。這場大流行導致世界各國政府和其他當局(包括美國聯邦、州和地方當局)實施的經營限制不斷變化，包括對行動自由和商業運營的限制，如旅行禁令、邊境關閉、企業關閉、隔離和就地避難令，導致公司的許多租户，特別是公司零售部門的租户，在一段時間內暫停或限制運營。我們預計，新冠肺炎疫情引發的全球健康危機以及旨在緩解其蔓延的相關應對措施將繼續對我們運營的市場的商業活動產生負面影響，特別是與我們的零售租户相關的商業活動。鑑於新冠肺炎疫情性質的變化，以及新冠肺炎病例持續時間、嚴重程度和未來可能復發的不確定性，新冠肺炎疫情對我們業務的全面影響目前尚不清楚，也無法量化。這些中期財務報表應與本公司截至2020年12月31日止年度的Form 10-K年度報告中包含的本公司經審計綜合財務報表一併閲讀。
 
預算的使用
 
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響報告和披露金額的估計和假設。這樣的估計是基於管理層的歷史經驗和最佳判斷，在考慮了過去、現在和預期的事件和經濟狀況後。實際結果可能與管理層的估計大不相同。
7

目錄

重新分類

某些項目已從上一年的分類中重新分類，以符合本年度的列報方式。正如先前報告的那樣，這些重新分類對淨收入或股東權益沒有影響。

近期會計公告

最近發佈的尚未採用的會計準則：

參考匯率改革

2020年3月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2020-04參考匯率改革--促進參考匯率改革對財務報告的影響(話題848)，於2020年3月12日生效，一般可適用至2022年12月31日。ASU 2020-04包含了影響債務、租賃、衍生品和其他合同的參考匯率改革相關活動的實際權宜之計。ASU 2020-04中的指導方針是可選的，可能會隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選出。該公司目前正在評估採用這一準則可能對其合併財務報表產生的影響。

每股收益

2020年8月，FASB發佈了ASU 2020-06對ASC主題470和ASC主題815的更新，將從2022年1月1日起生效。ASU 2020-06簡化了可轉換工具的會計處理，並取消了股權合同符合衍生品範圍例外所需的某些結算條件。該ASU還簡化了某些領域的稀釋每股收益計算，並提供了最新的披露要求。本公司目前正在評估ASU 2020-06年度對其合併財務報表的影響。

其他會計政策

有關編制合併財務報表所依據的其他會計原則的説明，請參閲公司截至2020年12月31日的10-K表格年度報告。

3. 分段
 
淨營業收入(分部收入減去分部費用)是公司首席運營決策者用來評估分部業績的指標。淨營業收入不是按公認會計原則衡量的營業收入或經營活動的現金流，也不表示可用於滿足現金需求的現金。因此，不應將淨營業收入視為現金流的替代指標來衡量流動性。並不是所有的公司都以同樣的方式計算淨營業收入。公司認為淨營業收入是淨收入的適當補充措施，因為它幫助投資者和管理層瞭解公司房地產和建築業務的核心業務。

8

目錄
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，公司可報告部門的淨營業收入如下(以千為單位)：
 截至3月31日的三個月，
 20212020
寫字樓房地產  
租金收入$11,635 $10,192 
租金費用2,875 2,546 
房地產税1,358 1,146 
分部淨營業收入7,402 6,500 
零售房地產  
租金收入18,255 20,411 
租金費用2,836 3,020 
房地產税2,027 2,166 
分部淨營業收入13,392 15,225 
多户住宅房地產  
租金收入15,851 11,686 
租金費用5,121 3,809 
房地產税1,921 1,021 
分部淨營業收入8,809 6,856 
總承包和房地產服務  
細分市場收入35,563 47,268 
分部費用34,275 45,550 
分部毛利1,288 1,718 
淨營業收入$30,891 $30,299 
 
租金支出是與公司房地產的運營和管理直接相關的成本。租金費用包括資產管理費、物業管理費、維修保養費用、保險費和水電費。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，總承包和房地產服務收入不包括與公司間建築合同相關的收入#美元。2.0百萬美元和$13.1百萬美元，因為它在整合中被淘汰了。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的總承包和房地產服務費用不包括與公司間建築合同相關的費用#美元。2.0百萬美元和$13.0分別為百萬美元。


9

目錄
下表將截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的淨營業收入與淨收入(GAAP最直接的可比性指標)進行了核對(以千為單位)：
 截至3月31日的三個月，
 20212020
淨營業收入$30,891 $30,299 
折舊及攤銷(18,066)(14,279)
使用權資產攤銷--融資租賃(189)(147)
一般和行政費用(4,021)(3,793)
收購、開發和其他追求成本(71)(27)
減損費用(3,039)(158)
房地產處置收益3,717 — 
利息收入4,116 7,226 
負債利息支出(7,613)(7,959)
融資租賃利息支出(362)(229)
衍生工具及其他資產的公允價值變動393 (1,736)
未實現信用損失釋放(撥備)55 (377)
其他收入(費用)，淨額179 58 
所得税優惠19 257 
淨收入$6,009 $9,135 
 
一般和行政費用是指與公司房地產以及總承包和房地產服務業務的運營和管理沒有直接關聯的成本，包括公司辦公室人員的工資和福利、銀行費用、會計費、律師費和其他公司辦公室費用。

4. 租契

承租人的披露

作為承租人，該公司擁有九土地租約已生效八初始條款範圍為5至61年限和選項，最多可延長至額外的70在某些情況下是幾年。本公司可自行決定是否行使租約續期選擇權。資產折舊年限和租賃改進受預期租賃期的限制。六在這些租約中，已被歸類為經營性租約，三在這些租賃中，已被歸類為融資租賃。本公司的租賃協議不包含任何剩餘價值擔保或重大限制性契約。

出租人的披露

作為出租人，本公司根據經營租賃租賃其物業，並在租賃期內按直線原則確認基本租金。公司還確認收回租户的收入，通過這些收入，租户按應計制向公司償還某些費用，如公用事業、清潔服務、維修和維護、安全和警報、停車場和地面維護、行政服務、管理費、保險和房地產税。租金收入減去在適用租賃期內按直線攤銷的任何租賃獎勵金額。此外，當達到銷售門檻時，公司確認或有租金收入(例如，基於租户銷售門檻的百分比租金)。許多租户租約包括一或更多可續訂選項，續訂條款可將租期從一至15幾年或更長時間。租户可自行決定是否行使租約續期選擇權。本公司只有在租賃開始時似乎有合理保證的情況下，才會在租賃期內包括續約期。

10

目錄
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的租金收入包括以下內容(以千為單位)：
截至3月31日的三個月，
 20212020
基本租金和租户收費$43,598 $41,513 
累計直線租金調整1,891 557 
租賃激勵攤銷(159)(173)
高於/低於市值租賃攤銷411 392 
租金總收入$45,741 $42,289 

5. 房地產投資
 
物業收購

德爾雷海灘廣場

2021年2月26日，該公司收購了位於佛羅裏達州德爾雷海灘的Whole Foods零售物業Delray Beach Plaza，合同價格為$27.6百萬美元，外加資本化交易成本$0.2百萬美元。該物業的開發商償還了公司的應收夾層票據#美元。14.3在收購時為100萬美元。

德爾雷海灘廣場
場地改善$4,607 
建築和改善22,544 
就地租約7,209 
低於市價的租賃(3,121)
融資租賃負債(27,940)
融資租賃使用權資產24,466 
取得的淨資產$27,765 

財產處置

2021年1月4日，公司完成了漢伯裏村7-11地塊的銷售，售價為1美元2.92000萬。處置的收益是$2.42000萬。

2021年1月14日，公司完成了一塊位於Nexton Square的地塊的出售，售價為$0.92000萬。處置過程中既沒有得失也沒有損失。在出售的同時，該公司償還了Nexton Square的貸款#美元。0.82000萬。

2021年3月16日，公司完成了對奧克蘭市場的出售，售價為1美元。5.52000萬。處置的收益是$1.12000萬。

2021年3月18日，公司完成了7-11號法院地役權的出售，售價為$0.32000萬。處置的收益是$0.22000萬。

房地產減值

在截至2021年3月31日的三個月內，公司確認房地產減值$3.0100萬美元與南卡羅來納州默特爾海灘的Socastee Commons購物中心有關。該公司預計，由於主要租户租約到期，現金流將會下降。本公司並無重新租賃主要租户空間，並已確定該空間不太可能在不久的將來以足以收回本公司對該物業的投資的利率租賃。本公司記錄的減值損失相當於該物業資產賬面價值超過該物業估計公允價值的部分。

11

目錄
權益法投資

海港點地塊3

該公司擁有一家50(B)收購與Beatty Development Group的合資企業Harbor Point Parcel 3%的權益，用於開發T.Rowe Price位於馬裏蘭州巴爾的摩的新全球總部辦公樓。該公司是該合資企業的非控股合作伙伴，並將擔任該項目的總承包商。在截至2021年3月31日的三個月內，公司投資了$3.9300萬美元。該公司的總股本承諾高達$30.0與這個項目相關的600萬美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司在海港3號包裹投資的賬面價值為$5.0300萬美元和300萬美元1.1分別為2000萬人。在截至2021年3月31日的三個月內，海港三號包裹沒有經營活動，因此公司沒有收到任何分配收入。

根據經營協議的條款，公司得出結論，海港3號地塊是VIE，公司持有可變權益。本公司無權指導對其業績影響最大的項目活動。因此，該公司不是該項目的主要受益者，因此不在其合併財務報表中合併海港點包裹3號。該公司對該項目有重大影響，因為其50%所有權以及與開發項目相關的某些權利和責任。公司對該項目的投資在合併資產負債表中作為權益法投資入賬。

6. 應收票據和當期預期信用損失

應收票據

截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司有以下未償還應收票據(千美元)：
未償還貸款金額複利
開發項目三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020		最高貸款承諾利率，利率
德爾雷海灘廣場$— $14,289 $17,000 15.0 %
(a)
每年
聯鎖商業廣告95,922 85,318 103,000 15.0 %
(b)
無
聯鎖的Solis公寓29,907 28,969 41,100 13.0 %每年
總夾層125,829 128,576 $161,100 
其他應收票據6,912 6,809 
應收票據保證費2,206 2,631 
信貸損失撥備(1,741)(2,584)
應收票據總額$133,206 $135,432 
________________________________________
(A)貸款處於非權責發生狀態，自2020年4月1日起生效。
(b) $3.0這筆貸款中有100萬美元的利率為18%.


12

目錄
夾層貸款的利息是用每筆貸款的利息準備金應計並提供資金的，這是各自最高貸款承諾的組成部分，並將這種應計利息加到應收貸款餘額中。公司確認截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的利息收入如下(單位：千)：
截至3月31日的三個月，
開發項目20212020
安納波利斯交界處的住宅$— $2,468 
(A)(B)
德爾雷海灘廣場— 
(a)
489 
(a)
尼克斯頓廣場— 391 
聯鎖商業廣告3,075 
(b)
3,017 
(b)
聯鎖的Solis公寓938 838 
總夾層4,013 7,203 
其他利息收入103 23 
利息收入總額$4,116 $7,226 
________________________________________
(A)貸款處於非權責發生狀態，自2020年4月1日起生效。
(B)包括確認與償還貸款時到期的離場費有關的利息收入。

聯鎖商業廣告

2021年3月，該公司又借出了$7.5作為聯鎖商業貸款的一部分，為項目成本提供資金，而不是由項目的高級貸款人提供資金。

德爾雷海灘廣場

2021年2月26日，該公司收購了位於佛羅裏達州德爾雷海灘的Whole Foods零售物業Delray Beach Plaza，合同價格為$27.6百萬美元，外加資本化交易成本$0.2百萬美元。該物業的開發商償還了公司的應收夾層票據#美元。14.3在收購時為100萬美元。

貸款損失撥備

該公司主要通過其夾層貸款活動而面臨信貸損失。截至2021年3月31日，公司擁有兩筆夾層貸款，均為不同完工或租賃階段的開發項目融資。這些項目中的每個項目都需要優先於本公司夾層貸款的貸款。這些貸款的利息是以實物形式支付的，一般預計在發展完成後出售該項目後才會支付。

公司管理層對貸款組合進行季度分析，根據開發活動的進展情況確定信用損失風險，包括租賃活動、預計的開發成本以及當前和預計的夾層和高級建築貸款餘額。該公司使用與違約概率和違約損失相對應的風險評級來估計其應收票據的未來損失。該公司的風險評級如下：

•PASS：這類貸款由一個開發項目充分抵押，其條件與公司的承銷假設大體一致。
•特別提示：這類貸款表明，由於租賃活動慢於預期或開發或營銷時間表延長，項目的經濟表現可能會受到影響。這類貸款需要管理層加強監督。
•不合標準：除非採取補救措施，否則公司可能不會全額收回這類貸款。補救行動可能包括獲得額外抵押品或協助借款人進行資產管理活動，以準備出售項目。如果公司不相信最終會收取額外的應計利息，公司還將考慮將貸款置於非應計狀態。

在季度基礎上，該公司將其貸款中固有的風險與過去商業週期中經歷的行業貸款損失數據進行比較。該公司更新了截至2021年3月31日的每一筆應收票據的風險評級，並獲得了與這些風險評級相關的行業貸款損失數據。該公司獲得了截至2020年12月31日與這些風險評級相關的行業貸款損失數據。截至2021年3月31日的每筆未償還貸款都通過了評級。

截至2020年12月31日，該公司報告為美元135.4800萬美元應收票據，扣除津貼淨額為$2.62000萬。在…
13

目錄
2021年3月31日，公司報告$133.2應收票據百萬美元，扣除津貼淨額$1.72000萬。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的津貼變化如下(單位：千)：
截至3月31日的三個月，
 20212020
期初餘額(分別為2020年12月31日和2019年12月31日)$2,584 $— 
會計變更的累積影響— 2,825 
未實現信用損失準備(釋放)(55)377 
因收購而消滅(788)— 
期末餘額$1,741 $3,202 

當貸款餘額連同任何優先貸款的餘額大致等於基礎開發項目的估計可變現價值時，公司將貸款置於非應計狀態。截至2020年12月31日，公司有一筆非權責發生狀態的貸款，攤銷成本基礎為#美元。13.62000萬。截至2021年3月31日，沒有非權責發生狀態的貸款。

7. 建築合同

建築合同成本和超出賬單的估計收益是指截至資產負債表日期的可償還成本和根據進行中的合同賺取的金額。這樣的金額將根據合同條款進行計費，合同條款通常考慮到時間的流逝、某些里程碑的實現或項目的完成。該公司預計將在未來12個月內開具和收取截至2021年3月31日的基本上所有建築合同成本和超過賬單的估計收益。他説：
 
超過建築合同成本和估計收益的賬單是指在確認收入之前對合同進行的賬單或收款。

下表彙總了公司截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的建築合同成本和超出賬單賬户的預計收益以及超出建築合同成本和預計收益賬户的賬單餘額的變化(單位：千)：
截至3月30日的三個月。
2021年3月31日		截至3月30日的三個月。
2020年3月31日
建築合同成本和超出賬單的估計收益超出建築合同成本和預計收益的賬單建築合同成本和超出賬單的估計收益超出建築合同成本和預計收益的賬單
期初餘額$138 $6,088 $249 $5,306 
在期初計入餘額的已確認收入— (6,088)— (5,306)
因新賬單而增加，不包括在此期間確認為收入的金額— 3,143 — 6,311 
已轉入應收款(138)— (285)— 
施工合同成本和預計收益在期內未計入帳單54 — 458 — 
竣工階段估計數變化引起的累計追趕調整引起的變化— (81)36 — 
期末餘額$54 $3,062 $458 $6,311 

當合同前成本與具體的預期合同直接相關並且有可能收回時，公司將推遲合同前成本。合同前成本為美元2.0百萬美元和美元1.7截至2021年3月31日和2020年12月31日，分別推遲了100萬美元。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月合同前成本攤銷為#美元0.1百萬美元和$0.2分別為百萬美元。
 
建築應收賬款和應付賬款包括保留金，即通常在合同完成或某些限制性條件(如履約保證)滿足之前扣繳的金額。截至2021年3月31日和
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目錄
2020年12月31日，建築應收賬款包括保留金美元14.7百萬美元和美元17.1分別為百萬美元。該公司預計將在未來12個月內收回截至2021年3月31日的幾乎所有未償還建築應收賬款。截至2021年3月31日和2020年12月31日，建築應付款包括保留金美元。15.3百萬美元和美元17.7分別為百萬美元。該公司預計將在未來12個月內支付截至2021年3月31日的幾乎所有未付建築應付款。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司未完成建築合同的淨頭寸包括以下內容(單位：千)：
 2021年3月31日2020年12月31日
未完成建造合約所招致的費用$939,312 $905,037 
預計收益33,399 32,130 
比林斯(975,719)(943,117)
淨頭寸$(3,008)$(5,950)
建築合同成本和超出賬單的估計收益$54 $138 
超出建築合同成本和預計收益的賬單(3,062)(6,088)
淨頭寸$(3,008)$(5,950)

截至2021年3月31日和2020年3月31日，公司分配給未履行履約義務(積壓)的建築合同價格餘額和變動情況如下(以千為單位)：
 截至3月31日的三個月，
 20212020
開始積壓$71,258 $242,622 
新合同/變更單3,124 40,440 
執行的工作(35,544)(47,420)
結束積壓$38,838 $235,642 

本公司預計將於2021年3月31日之前完成大部分未完成的合同。12至18月份。

8. 負債
 
信貸安排

本公司有一項高級信貸安排，於2019年10月3日修訂和重述，其中規定為$355.0百萬美元的信貸安排，其中包括150.0百萬優先無擔保循環信貸安排(“循環信貸安排”)和#美元205.0與銀行銀團合作，提供100萬優先無擔保定期貸款安排(“定期貸款安排”，與循環信貸安排一起稱為“信貸安排”)。
 
信貸安排包括手風琴功能，允許總承付款進一步增加到#美元。700.0100萬美元，但須滿足某些條件，包括獲得任何一個或多個貸款人的承諾。循環信貸安排的預定到期日為2024年1月24日，二六個月期延期選擇權，受某些條件的限制，包括支付0.075每次延期收取%的延期費用。定期貸款安排的預定到期日為2025年1月24日。
循環信貸安排的利息為LIBOR(倫敦銀行間同業拆借利率)外加以下保證金1.30%至1.85%，定期貸款工具的利息為倫敦銀行同業拆借利率加保證金，範圍為1.25%至1.80%，每種情況都取決於公司的總槓桿率。本公司亦有責任就循環信貸安排下未使用的承諾額支付15或25個基點的未使用承諾費，視乎信貸安排下的借款金額而定。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，循環信貸安排的未償還餘額為美元。10.0百萬美元，定期貸款安排的未償還餘額為#美元。205.0百萬美元。截至2021年3月31日，循環信貸安排和定期貸款安排的有效利率為1.61%和1.56%。本公司可在任何
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目錄
時間，自願提前全部或部分償還信貸安排下的任何貸款，而不收取保費或罰款。該公司的無擔保借款池將支持高達#美元的循環借款。118截至2021年3月31日，為1.2億美元。

營運合夥為借款人，其在信貸安排下的責任由本公司及其若干附屬公司擔保，而該等附屬公司在其他情況下並無被禁止提供該等擔保。信貸協議包含慣常的陳述和擔保，以及金融和其他肯定和否定的契約。該公司在信貸安排下借款的能力須持續遵守一些金融契約、肯定契約和其他限制條件。？信貸協議包括習慣違約事件，在某些情況下受習慣治療期的約束。違約事件的發生，如果不能在適用的治療期內治癒，將允許貸款人除其他事項外，宣佈未付本金、應計和未付利息以及根據信貸安排應支付的所有其他金額立即到期和支付。

2021年1月7日，運營夥伴關係簽訂了一項15.0700萬份備用信用證使用信貸安排下的可用容量，為其在Harbor Point Parcel 3合作伙伴關係中的投資提供資金，該合作伙伴關係是T.Rowe Price新全球總部的開發商。在公司不履行合同的情況下，本信用證可用於提取循環信貸安排。

該公司目前遵守了管理信貸安排的所有契約。

2021年其他融資活動

2021年1月15日，該公司對由4525 Main Street and Encore公寓擔保的貸款進行了再融資。該公司將餘額增加了#美元。1.52000萬美元，使貸款總餘額達到900萬美元57.02000萬。這筆新貸款的利息利率為2.93%，將於2026年2月10日到期。

2021年1月28日，本公司對Nexton Square貸款進行了再融資，並將餘額償還了#美元。2.01000萬美元，使餘額達到700萬美元20.12000萬。這筆貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率加利差。2.25%(LIBOR有一個0.25%下限)，將於2023年2月1日到期。

2021年3月8日，本公司獲得由Delray Beach Plaza擔保的一筆貸款，金額為#美元。14.52000萬。這筆貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率加利差。3.00%，將於2026年3月8日到期。

在截至2021年3月31日的三個月內，公司借入了$1.8根據其現有的建設貸款，為新的開發和建設提供資金。

本公司目前正在努力遵守所有貸款契約。

9. 衍生金融工具
 
本公司訂立利率衍生工具合約，以管理利率風險。本公司不會將衍生金融工具用於交易或投機目的。衍生金融工具按公允價值確認，並在簡明綜合資產負債表的其他資產及其他負債內列示。既非指定亦非符合對衝工具資格的衍生工具公允價值變動所產生的損益，在簡明綜合全面收益表的利率衍生工具公允價值變動中確認。對於符合現金流對衝資格的衍生品，收益或虧損被報告為其他全面收益(虧損)的組成部分，並在被對衝的預測交易影響收益的期間重新分類為收益。
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目錄

截至2021年3月31日，公司擁有以下LIBOR和擔保隔夜融資利率(SOFR)利率上限(以千美元為單位)：
生效日期到期日：名義金額罷工率已付保費
5/15/20196/1/2022$100,000 
2.50%(LIBOR)
$288 
1/10/20202/1/202250,000 
(b)
1.75%(LIBOR)
87 
1/28/20202/1/202250,000 
(b)
1.75%(LIBOR)
62 
3/2/20203/1/2022100,000 
(b)
1.50%(LIBOR)
111 
7/1/20207/1/2023100,000 
(b)
0.50%(LIBOR)
232 
11/1/202011/1/202384,375 
(b)
1.84%(SOFR)
(a)
91 
2/2/20212/1/2023100,000 
0.50%(LIBOR)
45 
3/4/20214/1/202314,479 
2.50%(LIBOR)
4 
總計$598,854 $920 
________________________________________
(A)這項利率上限受SOFR所規限，SOFR已被確定為倫敦銀行同業拆息的替代利率。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)將從2021年12月31日開始逐步取消。
(B)指定為現金流對衝

截至2021年3月31日，公司持有以下浮動至固定利率掉期(千美元)：
相關債務名義金額索引掉期固定匯率債務有效利率生效日期到期日
優先無擔保定期貸款$50,000 1個月期倫敦銀行同業拆息2.78 %4.23 %5/1/20185/1/2023
約翰·霍普金斯村50,609 
(a)
1個月期倫敦銀行同業拆息2.94 %4.19 %8/7/20188/7/2025
優先無擔保定期貸款10,500 
(a)
1個月期倫敦銀行同業拆息3.02 %4.47 %10/12/201810/12/2023
249中央公園零售店、南方零售店和噴泉廣場零售店33,750 
(a)
1個月期倫敦銀行同業拆息2.25 %3.85 %4/1/20198/10/2023
優先無擔保定期貸款50,000 
(a)
1個月期倫敦銀行同業拆息2.26 %3.71 %4/1/201910/26/2022
泰晤士街碼頭70,000 
(a)
1個月期倫敦銀行同業拆息0.51 %1.81 %3/26/20206/26/2024
優先無擔保定期貸款25,000 
(a)
1個月期倫敦銀行同業拆息0.50 %1.95 %4/1/20204/1/2024
優先無擔保定期貸款25,000 
(a)
1個月期倫敦銀行同業拆息0.50 %1.95 %4/1/20204/1/2024
優先無擔保定期貸款25,000 
(a)
1個月期倫敦銀行同業拆息0.55 %2.00 %4/1/20204/1/2024
總計$339,859 
________________________________________
(A)指定為現金流對衝。

對於被指定為現金流對衝的利率掉期和上限，已實現虧損從累計其他綜合虧損中重新分類為利息支出，這是由於向掉期交易對手支付款項而在簡明綜合全面收益表中產生的。在接下來的12個月裏，該公司預計將重新分類約$4.3將累計其他全面虧損的套期淨虧損1000萬歐元計入收益，以抵消本期內套期保值項目的可變性。

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目錄
截至2021年3月31日和2020年12月31日，該公司的衍生品包括以下內容(單位：千)：
 2021年3月31日2020年12月31日
 概念上的
金額		公允價值概念上的
金額		公允價值
 資產負債 資產負債
未被指定為會計套期保值的衍生品
利率互換$50,000 $— $(2,665)$50,000 $— $(3,056)
利率上限214,480 88 — 150,000 4 — 
未被指定為會計套期保值的衍生品總額264,480 88 (2,665)200,000 4 (3,056)
被指定為會計套期保值的衍生品
利率互換289,859 — (8,707)290,231 — (11,797)
利率上限384,375 292 — 384,375 86 — 
總導數$938,714 $380 $(11,372)$874,606 $90 $(14,853)

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內，該公司衍生品的公允價值變化包括以下內容(以千計)：
 截至3月31日的三個月，
 20212020
利率互換$2,462 $(9,084)
利率上限241 (141)
利率衍生工具公允價值變動總額$2,703 $(9,225)
全面損益表列報：
衍生工具及其他資產的公允價值變動$427 $(1,736)
未實現現金流對衝損益2,276 (7,489)
利率衍生工具公允價值變動總額$2,703 $(9,225)

10. 權益
 
股東權益

2020年3月10日，公司啟動了一項在市場上持續發行股票的計劃(“ATM計劃”)，通過該計劃，公司可以不時地發行和出售其普通股和其6.75%系列A累計可贖回永久優先股(“A系列優先股”)，總髮行價最高可達$300.0就其普通股股份而言，可向或通過遠期購買者訂立單獨的遠期銷售協議。截至2021年3月31日止三個月內，本公司發行及出售717,388普通股的加權平均價為$12.82根據自動櫃員機計劃，扣除成本和佣金後，每股可獲得淨收益$9.1百萬美元。在截至2021年3月31日的三個月內，公司沒有根據自動取款機計劃發行任何A系列優先股。總髮行價為$的股票250.4截至2021年5月4日，自動取款機計劃下仍有100萬台未售出。

非控制性權益
 
截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司舉行了74.2%和73.9分別擁有經營合夥企業的共同權益。截至2021年3月31日，本公司還以優先單位形式持有經營合夥企業的優先權益，清算優先權為$。171.1百萬美元。公司是經營合夥企業的主要受益者，因為它有權指導經營合夥企業的活動，並有權吸收74.2經營合夥企業淨收入的%。作為主要受益人，本公司合併了經營合夥企業的財務狀況和經營成果。經營合夥中的非控股權益指並非由本公司持有的經營合夥中有限合夥權益的單位。截至2021年3月31日，有20,853,485在經營合夥中擁有有限合夥權益的A類單位(“A類單位”)未持有
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目錄
由本公司提供。本公司的財務狀況和經營結果與經營合夥企業的財務狀況和經營結果相同。

此外，營運合夥公司擁有若干非全資擁有的營運及發展物業的多數權益。投資主體的非控股權益為$0.5百萬涉及少數合夥人截至2021年3月31日和2020年12月31日在某些合資實體中的權益，包括霍夫勒廣場(Hoffler Place)和頂峯廣場(Summit Place)。

2021年1月4日，一名甲級單位持有人投標12,000A類單位，由經營合夥公司贖回，公司選擇通過發行同等數量的普通股來滿足這一要求。

股息和分配

在截至2021年3月31日的三個月內，宣佈或支付了以下股息/分配：
權益型申報日期記錄日期付款日期每股股息/單位股票和單位的合計股息/分配(千)
普通股/A類單位11/10/202012/30/202001/07/2021$0.11 $8,793 
普通股/A類單位02/09/202103/31/202104/08/20210.15 12,112 
A系列優先股11/10/202001/04/202101/15/20210.421875 2,887 
A系列優先股02/09/202104/01/202104/15/20210.421875 2,887 

11. 基於股票的薪酬
 
公司修訂和重訂的2013股權激勵計劃(“股權計劃”)允許授予限制性股票獎勵、股票期權、股票增值權、業績單位和其他基於股權的獎勵，總額最高可達1,700,000普通股。截至2021年3月31日，有636,896根據股權計劃可供發行的股票。

於截至2021年3月31日止三個月內，本公司合共授予134,782授予僱員和非僱員董事的限制性股票，加權平均授予日期公允價值為$12.65每股。在這些股票中，42,629因扣繳所得税而被員工交出。員工限制性股票獎勵通常在一段時間內授予兩年：三分之一在授予日立即支付，其餘三分之二在授予日後的頭兩個週年紀念日支付等額，但須繼續為本公司服務。從2021年開始，高管的限制性股票通常在一段時間內授予三年：五分之二在授予日緊隨其後，其餘五分之三在授予日後的頭三個週年紀念日等額支付，但須繼續為本公司服務。非僱員董事限制性股票獎勵可在授予時立即授予或在一段時間內授予一年，但須繼續為本公司服務。未授予的限制性股票獎勵有權從授予之日起獲得股息。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內，公司確認了1.2百萬美元和$1.3以股票為基礎的薪酬成本分別為百萬美元。截至2021年3月31日，有159,498已發行的未既得性限制性股票；與未既得性限制性股票相關的未確認補償費用總額為#美元。1.4百萬美元，公司預計在接下來的一年中確認36月份。

12. 金融工具的公允價值
 
公允價值計量是基於市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設。計量公允價值時使用的投入層次如下：
級別1-相同資產或負債在活躍市場的報價。
第2級-相同資產和負債的活躍市場報價以外的可觀察投入。
級別3-無法觀察到的輸入。
除下文所披露者外，本公司金融工具之賬面值與其公允價值相若。其公允價值使用第2級投入以經常性方式計量的金融資產和負債由利率掉期和上限組成。該公司根據獨立市場參與者提供的價格計量這些資產和負債的公允價值，這些價格是基於可觀察到的投入，使用基於市場的估值技術。
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公允價值未按公允價值計量但公允價值已披露的金融資產和負債包括公司的應收票據和負債。公允價值是通過按照與到期日、信貸特徵和其他安排條款一致的估計市場利率對每種工具的未來現金流進行貼現來估計的，這些條款是公允價值體系下的第三級投入。
 
在某些情況下，用於估計公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。出於披露目的，公允價值計量的分類水平基於對公允價值計量重要的最低水平投入。

相當大的判斷被用來估計金融工具的公允價值。本文提出的公允價值估計不一定表明處置金融工具時可能變現的金額。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司金融工具的賬面價值和公允價值如下(單位：千)：
 2021年3月31日2020年12月31日
 攜載
價值		公平
價值		攜載
價值		公平
價值
負債，淨額$975,147 $989,461 $963,845 $980,714 
應收票據淨額133,206 133,206 135,432 135,223 
利率互換負債11,372 11,372 14,853 14,853 
利率互換和上限資產380 380 90 90 
 
13. 關聯方交易
 
該公司向這些簡明合併財務報表中包括的某些關聯方實體提供總承包和房地產服務。與這些實體的建築合同收入為#美元。12.4百萬美元和$8.5截至2021年和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。這類合同的毛利為#美元。0.5百萬美元和$0.3截至2021年和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，9.0百萬美元和$8.6本公司關聯方未償還款項分別計入建築應收賬款淨額。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，來自本公司關聯實體的房地產服務費並不重要。此外，關聯實體還向公司報銷每月向物業提供的維護和設施管理服務。本公司從關聯實體獲得的成本報銷在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中的任何一個月都不是實質性的。

上述總承包服務包括總價為#美元的合同。81.8與一個綜合用途項目的開發商合作，該項目包括位於弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘的一座公寓樓、零售空間和一個停車場。開發商的部分所有權由該公司的某些行政人員擁有，不包括首席執行官和首席財務官。這些合同於2019年執行，預計總毛利潤將達到#美元。3.1100,000,000，相當於毛利率為4.0%。作為這些合同的一部分，根據貸款人對該項目的要求，公司開具了一份金額為#美元的信用證。9.5為確保公司子公司建築公司根據合同獲得某些業績，截至2021年3月31日，合同仍未完成。

經營合夥訂立税務保障協議，以保障本公司若干董事及行政人員因未來可能出售本公司若干物業而產生的税務責任。七(或者，在有限數量的情況下，十)本公司於2013年5月13日完成的首次公開募股(IPO)和組建交易的完成年數。

14. 承諾和或有事項
 
法律程序
 
本公司不時涉及日常業務過程中出現的各種糾紛、訴訟、保修索賠、環境和其他事項。管理層對可能性做出假設和估計
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以及與這些事項有關的任何潛在損失的數額。
 
該公司目前是各種法律訴訟的一方，管理層預計這些訴訟都不會對公司的財務狀況、經營業績或流動資金產生實質性的不利影響。如果確定可能出現不利結果，並且損失金額可以合理估計，則管理層應承擔訴訟責任。如果確定可能出現不利結果，並且可以合理估計損失範圍，則管理層應計入該範圍內的最佳估計值；然而，如果該範圍內的任何金額都不是比任何其他估計值更好的估計值，則應計該範圍內的最小金額。與訴訟有關的律師費在發生時計入。管理層不相信這些事件的最終結果，無論是個別的還是總體的，都不會對公司的財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響；然而，訴訟受到固有的不確定性的影響。
 
根據本公司的租約，租户通常有責任賠償本公司因與承租人經營物業有關的若干事宜而作為物業業主而承擔或承擔的所有法律責任、成本及開支。

擔保

關於本公司的夾層貸款活動，本公司已作出擔保，以支付與開發項目相關的第三方的某些優先貸款的一部分。截至2021年3月31日，公司對聯鎖商業的付款擔保為$。34.3百萬美元。

承付款
 
該公司對其總承包建築業務有信用擔保額度，並根據履約和付款保證金、取消機械留置權的保證金和缺陷保證金承擔或有責任。這類債券的總額為1美元。2.4截至2021年3月31日和2020年12月31日。此外，截至2021年3月31日，公司有一份金額為$的信用證未付。9.5為確保本公司附屬建築公司在關聯方項目下的某些業績，本公司將支付600萬歐元。
 
2021年1月7日，運營夥伴關係簽訂了一項15.0700萬份備用信用證使用信貸安排下的可用容量，為其在Harbor Point Parcel 3合作伙伴關係中的投資提供資金，該合作伙伴關係是T.Rowe Price新全球總部的開發商。在公司不履行合同的情況下，本信用證可用於提取循環信貸安排。

15. 後續事件
 
在本10-Q表格提交之日、這些財務報表發佈之日，公司對後續事件進行了評估，並確定了以下待討論的項目。

應收票據

2021年4月1日，本公司簽訂了一項22.32000萬優先股權投資，用於開發位於南卡羅來納州薩默維爾的一處多户物業，毗鄰本公司的Nexton Square物業。這項投資的經濟條款與應收票據一致，包括強制贖回或在2026年10月1日到期，並將作為應收票據入賬。該公司的投資利息為11%，每年複利。該公司出資$8.02021年4月，這筆投資的1.8億美元。

負債

2021年4月15日，該公司對索斯蓋特廣場貸款進行了再融資。這筆貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率加利差。2.25%(LIBOR有一個0.75%下限)，將於2024年4月29日到期。在滿足某些條件的情況下，貸款期限可以再延長兩年。

2021年4月，本公司在循環信貸安排下的借款增加了#美元。17.02000萬美元，使未償還餘額達到$27.02000萬。

21

目錄
2021年5月5日，本公司簽訂了一項35.1為紀事磨坊開發項目簽訂了100萬歐元的建設貸款協議。這筆貸款的利率為倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)外加3.00%(LIBOR有一個0.25%樓層)。這筆貸款將於2024年5月5日到期，二12-月延期選項。

權益

2021年4月，公司發行並出售417,454普通股的加權平均價為$13.02根據自動櫃員機計劃，扣除成本和佣金後，每股可獲得淨收益$5.42000萬。

2021年5月3日，公司宣佈董事會宣佈派發現金股息$0.162021年第二季度的每股普通股。這表示一個6.7股息比上一季度增加%，45.5年初至今累計增長%。第二季度股息將於2021年7月8日以現金形式支付給2021年6月30日登記在冊的股東。

2021年5月3日，公司宣佈董事會宣佈派發現金股息$0.4218752021年第二季度A系列優先股每股收益。股息將於2021年7月15日以現金支付給2021年7月1日登記在冊的股東。




22

目錄
第二項：上市公司管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
 
所提及的“我們”、“我們”、“我們”和“我們的公司”是指馬裏蘭州的Armada Hoffler Properties，Inc.以及我們的合併子公司，包括Armada Hoffler，L.P.，弗吉尼亞州的有限合夥企業(“運營合夥企業”)，我們是該公司的唯一普通合夥人。以下討論應與本報告其他部分的財務報表及其附註一併閲讀。
 
前瞻性陳述
 
本報告包含符合聯邦證券法的前瞻性陳述。我們提醒投資者，本報告中提出的任何前瞻性陳述，或管理層可能不時以口頭或書面形式作出的任何前瞻性陳述，都是基於管理層所作的信念和假設以及目前可獲得的信息。當使用“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“估計”、“項目”、“應該”、“將”、“結果”以及類似的表述時，這些詞語並不僅僅與歷史事件有關，而是為了識別前瞻性陳述。此類陳述會受到風險、不確定性和假設的影響，不能保證未來的業績，這些可能會受到已知和未知的風險、趨勢、不確定性以及我們無法控制的因素的影響。如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果可能與預期、估計或預測的結果大不相同。我們提醒您，雖然前瞻性陳述反映了我們在作出這些陳述時的誠意，但它們並不是對未來業績的保證，在我們作出此類陳述之後發生的實際事件會對這些陳述產生影響。除非法律要求，否則我們明確不承擔任何更新前瞻性陳述的責任，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。因此，投資者在依賴過去的前瞻性陳述時應謹慎行事，這些前瞻性陳述是基於當時的結果和趨勢來預測未來的結果或趨勢的。
 
前瞻性陳述涉及許多風險和不確定性，您不應依賴它們作為對未來事件的預測。前瞻性陳述依賴於假設、數據或方法，這些假設、數據或方法可能是不正確或不精確的，我們可能無法實現這些假設、數據或方法。我們不保證所描述的事務和事件會按照描述的方式發生(或者根本不會發生)。除其他因素外，以下因素可能導致實際結果和未來事件與前瞻性陳述中陳述或預期的大不相同：
 
•新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的持續影響，包括可能的死灰復燃，旨在防止或減輕其傳播的措施，疫苗或其他治療的時間或有效性，以及我們準確評估和預測此類影響對我們的運營結果、財務狀況、收購和處置活動以及增長機會的能力；
▪我們有能力按照目前預期的時間框架和條款開始或繼續建設和開發項目；
▪我們和我們的租户在政府計劃下獲得資金的能力，這些計劃旨在針對新冠肺炎疫情為美國企業提供財政救濟；
•持續不利的經濟或房地產發展，無論是在全國範圍內還是在我們物業所在的市場，包括新冠肺炎疫情的結果；
•我們未能產生足夠的現金流來償還我們的未償債務；
•租户(包括重要租户)違約、提前終止租約或不續簽租約；
•重要承租人或大量較小承租人破產或無力償債；
•一個或多個夾層貸款借款人無法按照合同條款償還夾層貸款；
•難以確定或完成開發、收購或處置機會；
•我們未能成功經營已開發和收購的物業；
•我們的總承包和房地產服務部門未能產生我們預期的收入；
•利率波動和經營成本增加；
•我們未能以優惠條件或根本不能獲得必要的外部融資；
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目錄
•我們無法延長現有債務的到期日或對其進行再融資，也無法遵守管理我們現有債務的協議中的金融契約；
•金融市場波動；
•影響一般零售環境或寫字樓物業或多户住宅市場的風險；
•我們所處的競爭環境；
•租賃率下降或空置率上升；
•與我們的高級管理人員和董事之間的利益衝突；
•保險金額不足或不足；
•與不利天氣條件和自然災害有關的環境不確定性和風險；
•其他普遍影響房地產業的因素；
•未能保持我們作為房地產投資信託基金(“REIT”)在美國聯邦所得税方面的資格；
•對我們的業務和我們滿足複雜規則的能力施加的限制，以便我們保持作為美國聯邦所得税目的房地產投資信託基金(REIT)的資格；
•政府法規或其解釋的變化，如房地產和區劃法以及提高房地產税率和房地產投資信託基金(REITs)的税收；以及
•美國税法變化可能帶來的負面影響。

雖然前瞻性陳述反映了我們的誠意信念，但它們並不是對未來業績的保證。我們告誡投資者不要過度依賴這些前瞻性聲明，並敦促投資者仔細閲讀我們在提交給美國證券交易委員會(SEC)的最新年度報告中“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”部分所披露的風險、不確定因素和其他因素，以及本10-Q表格季度報告中討論的風險、不確定性和其他因素，以及我們不時提交給美國證券交易委員會(SEC)的其他文件。
 
業務描述
 
我們是一家垂直整合的自營房地產投資信託公司，擁有40年的開發、建設、收購和管理主要位於大西洋中部和美國東南部的高質量寫字樓、零售和多户物業的經驗。我們還為第三方客户提供一般建築和開發服務，此外，我們還開發和建設要放在我們穩定的投資組合中的物業。截至2021年3月31日，我們的運營物業組合由以下物業組成：
屬性線段位置所有權權益
大街4525號辦公室弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
無敵艦隊霍夫勒大廈辦公室弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
布魯克斯口岸辦公室辦公室弗吉尼亞州紐波特新聞100 %
一個城市中心辦公室北卡羅來納州達勒姆100 %
一張哥倫布的票辦公室弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
泰晤士街碼頭辦公室馬裏蘭州巴爾的摩100 %
兩個哥倫布辦公室弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
249中央公園零售店零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
頂尖娛樂零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
寬溪購物中心零售弗吉尼亞州諾福克100 %
布羅德穆爾廣場零售印第安納州南本德100 %
Brooks Crossing零售店零售弗吉尼亞州紐波特新聞65 %
(1)
哥倫布村零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
哥倫布村II零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
商業街零售店零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
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目錄
屬性線段位置所有權權益
法院大樓7-11號零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州100 %
德爾雷海灘廣場零售佛羅裏達州德爾雷海灘100 %
迪莫克廣場零售弗吉尼亞州殖民地高地100 %
噴泉廣場零售店零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
格林豪泰購物中心零售弗吉尼亞州切薩皮克100 %
漢伯裏村零售弗吉尼亞州切薩皮克100 %
哈里鬆堡帝王酒店零售弗吉尼亞州哈里森堡100 %
列剋星敦廣場零售南卡羅來納州列剋星敦100 %
磨坊溪市場零售南卡羅來納州普萊森特山70 %
(1)
山頂市場零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州100 %
尼克斯頓廣場零售南卡羅來納州薩默維爾100 %
北漢普頓市場零售南卡羅來納州泰勒100 %
北角中心零售北卡羅來納州達勒姆100 %
柏景道中心零售佐治亞州穆爾特里100 %
柏景路市場(Parkway Marketplace)零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州100 %
帕特森廣場零售北卡羅來納州達勒姆100 %
佩裏霍爾市場零售佩裏·霍爾(Perry Hall)，馬裏蘭州100 %
普羅維登斯廣場零售北卡羅來納州夏洛特市100 %
紅磨坊公地零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州100 %
沙橋公地零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州100 %
索卡斯特公地零售南卡羅來納州默特爾海灘100 %
南方零售零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
南廣場零售北卡羅來納州達勒姆100 %
索斯蓋特廣場零售弗吉尼亞州殖民地高地100 %
南岸商店零售弗吉尼亞州切斯特菲爾德100 %
Studio 56零售零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
輪胎頸哈里斯·提特零售弗吉尼亞州朴茨茅斯100 %
温多維村零售北卡羅來納州格林斯伯勒100 %
1405點多家庭馬裏蘭州巴爾的摩100 %
愛迪生公寓多家庭弗吉尼亞州里士滿100 %
再來一次公寓多家庭弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
綠地公寓多家庭北卡羅來納州夏洛特市100 %
霍夫勒廣場多家庭南卡羅來納州查爾斯頓93 %
(1)
約翰·霍普金斯村莊多家庭馬裏蘭州巴爾的摩100 %
自由公寓多家庭弗吉尼亞州紐波特新聞100 %
高級公寓多家庭弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
史密斯登陸多家庭弗吉尼亞州布萊克斯堡100 %
登頂地點
多家庭南卡羅來納州查爾斯頓90 %
(1)
“大都會”(The Cosmopolitan)多家庭弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
安納波利斯交界處的住宅多家庭馬裏蘭州安納波利斯路口79 %
(1)
________________________________________
*位於弗吉尼亞海灘市中心
(1)我們在這處房產的投資有權獲得優先回報。

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目錄
截至2021年3月31日，我們為財務報告目的整合的以下物業要麼正在開發中，要麼尚未穩定：
屬性線段位置所有權權益
威爾斯碼頭辦公室馬裏蘭州巴爾的摩100 %
卓越零售業零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100 %
紀事磨坊多家庭北卡羅來納州貝爾蒙特85 %
(1)
索利斯·蓋恩斯維爾多家庭蓋恩斯維爾，佐治亞州95 %
(1)
________________________________________
*位於弗吉尼亞海灘市中心
(1)我們在這處房產的投資有權獲得優先回報。

收購

德爾雷海灘廣場

2021年2月26日，我們以2760萬美元的合同價格加上20萬美元的資本化交易費用收購了Delray Beach Plaza，這是一家位於佛羅裏達州德爾雷海灘(Delray Beach)的全食超市(Whole Foods)零售物業。作為這項交易的一部分，該物業的開發商在收購時償還了我們1430萬美元的應收夾層票據。

性情

2021年1月4日，我們完成了漢伯裏村7-Eleven Out地塊的銷售，售價為290萬美元。處置收益為240萬美元。

2021年1月14日，我們完成了Nexton廣場的一塊地塊的出售，售價為90萬美元。處置過程中既沒有得失也沒有損失。

2021年3月16日，我們完成了奧克蘭Marketplace的出售，售價為550萬美元。處置收益為110萬美元。

2021年3月18日，我們完成了7-11號法院地役權的買賣，成交價為30萬美元。處置收益為20萬美元。

受損財產

在截至2021年3月31日的三個月中，我們確認了與南卡羅來納州默特爾海灘Socastee Commons購物中心相關的300萬美元房地產減值。我們預計，由於主要租户租約到期，現金流將會下降。我們沒有重新租賃主要租户空間，並已確定該空間不太可能在不久的將來以足以收回我們在該物業的投資的利率租賃。我們記錄的減值損失等於物業資產賬面價值超過物業估計公允價值的部分。

鬆散的合資企業

2020年12月，我們成立了一家各佔一半股權的合資企業，將開發和建設T.Rowe Price在巴爾的摩海港點的新全球總部。這一開發計劃是初步的，將在接下來的幾個季度內發展。T·羅威·普萊斯(T.Rowe Price)同意了一份為期15年的租約，並計劃將其位於巴爾的摩市中心的業務搬遷到一處海港點(Harbor Point)設施，該設施計劃在2024年上半年容納至少45萬平方英尺(約合62萬平方米)的辦公空間。項目成本目前估計為2.5億美元。當獲得建設貸款時，我們將負責為該項目的貸款人提供竣工擔保和部分付款擔保。

與這一量體裁衣的項目相結合，另一家合資企業將開發和建造一個新的混合用途設施，在鄰近的場地上進行結構化停車，以滿足T.Rowe Price的停車要求和周圍地區的其他停車要求。這個項目的計劃也是初步的，將在接下來的幾個季度內發展。預計項目成本為1.67億美元，該合資企業的條款目前正在談判中。我們預計這將是一家各佔一半股權的合資企業。

26

目錄
根據目前的計劃和估計，我們對這兩個項目的股本需求加起來將為6,000萬美元。我們預計Parcel 4項目將於2021年底破土動工，Parcel 3項目將於2022年初破土動工。

開發業務更新

威爾斯碼頭項目的部分工程在2020年第二季度完成。截至2021年3月31日，該項目約有48%投入使用。該項目的其餘部分預計將於今年完成。

我們於2021年第一季度開工建設紀事磨坊多户項目。我們的項目成本估計為5400萬美元，其中3510萬美元將由一筆建設貸款提供資金，這筆貸款始於2021年5月5日。我們預計從2022年第三季度開始交付這個項目。

夾層出借計劃更新

我們發現，獲得我們夾層貸款的開發項目在本季度開展了以下活動：

    德爾雷海灘廣場：我們在2021年2月26日行使了購買德爾雷海灘廣場的選擇權。夾層貸款作為此次購買的一部分得到了償還。

    聯鎖的索利斯公寓(Solis Apartments)：該項目於2020年第四季度部分完工，2021年第一季度全面完工。開發商目前正在銷售該項目。目前對該項目未來經營業績和預計銷售收入的估計將繼續支持我們在出售該項目後全額收取本金和利息。

    聯鎖商業廣告：該項目的部分內容已在2021年第一季度交付給租户，2021年剩餘時間和2022年剩餘時間將提供更多空間。我們正在監測這個項目的穩定計劃，預計這個項目的銷售收入將繼續支持我們在出售項目後全額收取本金和利息。

我們表示，我們將繼續酌情監測這些項目的租賃活動，並將監測新冠肺炎疫情對每個項目的租賃活動和開發活動的影響。

新冠肺炎對我們業務的影響

概述

鑑於新冠肺炎大流行性質的變化，以及有關持續時間、嚴重程度、疫苗或其他治療方法的未知時間或有效性以及新冠肺炎病例未來可能復發的不確定性，新冠肺炎大流行對我們業務的全面影響目前尚不清楚，也無法量化。雖然新冠肺炎疫情對美國經濟和美國房地產業的全面影響還有待觀察，但這場流行病給我們和我們的許多租户帶來了巨大的挑戰。在短期內，我們和我們的許多租户正專注於實施應急計劃，以管理大流行造成的業務中斷，並採取相關行動來緩解其蔓延。從長遠來看，我們可能需要重新評估和考慮修改我們的運營模式、承保標準和流動性狀況，以減輕未來經濟低迷的影響，包括未來新冠肺炎案件死灰復燃的結果，其時間、嚴重程度和持續時間無法預測。

我們預計，新冠肺炎引發的全球健康危機以及旨在緩解其蔓延的相關應對措施將繼續對我們運營的市場的商業活動產生負面影響，特別是與我們的零售租户相關的商業活動。我們觀察到新冠肺炎的影響在我們的零售組合中表現為一段時間內以關閉業務或顯著限制運營的形式存在，但經營某些“基本”業務的租户除外，這已經並在未來可能導致按時租金支付減少，租户要求臨時租金減免的請求增加，並可能導致某些業務永久關閉。我們預計這些情況將以不同的持續時間和嚴重程度持續下去，直到新冠肺炎大流行得到有效控制。當新冠肺炎被遏制時，取決於國家、州和地方政府採取遏制措施的速度和有效性，我們預計經濟活動將出現反彈，儘管我們無法預測經濟復甦的性質、時間和可持續性。

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目錄
為了保護員工的健康和安全，作為對新冠肺炎爆發的初步反應的一部分，我們在辦公室、物業和建築工地採取了積極主動的行動，採取了社會距離政策，包括：在特定時期內將我們的辦公室員工過渡到遠程工作環境，這得益於我們最近對IT系統的增強；限制參加面對面會議的員工數量；實施旅行限制；並確保所有建築工地繼續遵守州和地方社會距離以及由以下機構實施的其他健康和安全協議

從運營的角度來看，我們與我們的租户、物業經理和供應商保持定期溝通，並在適當的情況下，就政府救助計劃的可用性提供指導，以支持我們的租户的業務。為順應市場及行業趨勢，我們亦已推行，並預期會繼續推行節約成本的措施，以配合我們的整體成本結構，包括主動推遲先前宣佈的多個項目的開發活動、推遲某些收購活動、放慢Cosmopolitan的再開發活動，以及暫停非必要的資本開支。儘管我們相信這些措施和我們未來可能實施的其他措施將有助於減輕疫情對我們業務的財務影響，但不能保證我們將準確預測不利經濟狀況對我們業務的影響，也不能保證我們將有效地使我們的成本結構、資本投資和其他支出與我們未來的收入和支出水平保持一致。

為了評估影響各個資產類別的公募REITs的市場趨勢，以及評估我們相對於同行對新冠肺炎的反應，我們一直在監控公募REITs發佈的信息、全美房地產投資信託協會(“協會”)發佈的彙總數據和其他可公開獲得的來源，以及我們與租户定期討論期間獲得的信息。雖然我們認為從公開來源收集的信息有助於評估影響商業房地產行業的更廣泛趨勢，但我們不能保證在準備這些第三方信息時使用的估計和假設適用於我們的業務，或者最終將被證明是準確的。此外，我們的資產管理團隊與其他高級管理層一起，投入大量資源，實時監控詳細的投資組合表現，包括租金收取、租金減免請求和未收取的付款，以及與某些租户就租金延期和其他減免進行談判。

我們將繼續積極監測新冠肺炎疫情對我們和我們租户的業務的影響，如果我們確定這樣的改變符合我們的員工、租户、居民、股東和第三方建築客户的最佳利益，或者根據聯邦、州或地方當局的要求，我們可能會採取進一步行動來改變我們的商業做法。目前尚不清楚此類變更或修改(如果有的話)可能對我們的業務產生什麼潛在影響，包括對我們的租户和居民的影響，以及對我們在2021財年剩餘時間及以後的運營業績和財務狀況的相應影響。

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案，或稱CARE法案，於2020年3月27日在美國頒佈。我們已經利用了推遲支付社會保障工資税僱主份額的選擇權，否則將從CARE法案頒佈之日起至2020年12月31日支付總計60萬美元的欠款。國會於2020年12月通過了2021年綜合撥款法案，並於2021年3月通過了2021年美國救援計劃法案，其中分別包括第二和第三個經濟刺激方案，以應對新冠肺炎大流行的影響。我們繼續評估當前聯邦刺激和救濟立法以及任何後續立法的潛在影響，包括我們的資格和我們的租户根據旨在向美國企業提供財政援助的計劃獲得資金的資格。

我們相信，我們的業務在多種資產類別(即寫字樓、零售和多家庭)上的多元化，加上我們的第三方建築業務，將有助於在更大程度上緩解疫情對我們業務的影響，而不是我們的業務集中在單一資產類別。然而，正如下面更詳細討論的那樣，我們預計疫情的影響將繼續對我們的許多零售租户產生特別不利的影響，這將繼續對我們的運營業績產生不利影響，即使我們的寫字樓和多户資產以及我們的建築業務的表現保持在接近歷史水平的水平。此外，如果大流行病的影響持續很長一段時間，我們預計某些寫字樓租户和多户居民將經歷更大的財務困境，這可能導致逾期付款、要求租金減免、企業關閉、入住率下降、租金下降，或酌情增加租金優惠或其他住宿。

經營性房地產投資組合延期

由於新冠肺炎的流行，我們收到了某些租金減免請求，大多數情況下是以延期租金的形式提出的。我們會考慮多項因素，個別評估每個租户的租金減免要求。截至2021年3月31日，我們已經遞延了530萬美元的經常性租金收入。我們已經收取了88%的到期延期租金
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目錄
2021年第一季度。除了延期，自新冠肺炎大流行以來，我們已經批准了大約160萬美元的新冠肺炎相關租金減免。這些租金減免通常伴隨着租户租期的延長或租賃條款的修改以對我們更有利。

多户住宅組合住宅驅逐限制

由於州政府採取的行動以及政府法院和機構的工作能力有限，我們多户投資組合中的某些物業受到更多限制，限制了我們在2021年6月30日之前驅逐租户或收取滯納金的能力。此時，之前實施的某些限制已經取消，許多政府法院和機構重新開放；不過，未來政府法院和機構可能會有類似的限制和有限的工作能力。

2020年9月4日，疾病預防控制中心發佈命令，暫時停止住宅驅逐，以防止新冠肺炎的進一步傳播，該命令有效地禁止在2021年6月30日之前在全國範圍內對向房東提交經簽名的申報單副本的住宅租户進行欠款驅逐。具體使用的申報單是由疾病預防控制中心準備的，並附在訂單上。該命令本身並不阻止房東提起訴訟、獲得判決或提交令狀。只有在租户向房東提交了簽署的申報單後，才能防止房東進行驅逐。如果租户沒有提供聲明，租户可以被驅逐。該命令不適用於因不支付租金以外的原因而進行的驅逐。對違反該命令的組織的處罰包括每項活動最高罰款20萬美元(如果驅逐導致死亡，罰款50萬美元)。該命令並不免除任何個人根據租契繳付租金或遵從任何其他義務的責任，亦不排除因沒有根據租約條款繳交租金而收取或收取費用、罰款或利息。該命令不適用於商户。

截至本文件提交之日，所有在北卡羅來納州提起驅逐行動的住宅房東必須向租户提供所需的疾控中心申報表。如果房東從租客那裏收到一份填妥的申報單，房東就不能要求發出收樓令。不禁止以不付租金以外的其他原因驅逐。這些條件適用於綠地公寓，目前有效期至2021年6月30日。

位於馬裏蘭州巴爾的摩的1405 Point和Johns Hopkins Village以及位於馬裏蘭州霍華德縣的Annapolis Junction的住宅仍然實施的州和地方限制如下：

•城市限制到位，他們禁止 在馬裏蘭州緊急狀態期間，租金上漲、漲價通知、滯納金或評估。這些限制措施將一直有效，直到州長的緊急狀態解除，之後的九十(90)天內。
•國家出臺了限制措施，禁止驅逐受新冠肺炎影響的租户。在終止緊急狀態和撤銷災難性的衞生緊急狀態之前，不能處理驅逐。州長的緊急狀態令於2021年4月16日再次延期。

此外，馬裏蘭州對驅逐的限制適用於我們位於該州的商業和住宅物業。


2021年第一季度和最近的亮點
 
以下重點介紹了我們截至2021年3月31日的三個月的運營業績和重大交易以及其他最近的事態發展：
 
•普通股股東和運營單位股東的淨收入為310萬美元，或每股稀釋後收益0.04美元，而截至2020年3月31日的三個月為820萬美元，或每股稀釋後收益0.11美元。

•普通股股東和運營單位股東(“FFO”)的運營資金為2080萬美元，或每股攤薄0.26美元，而截至2020年3月31日的三個月為2230萬美元，或每股攤薄0.29美元。請參閲“非GAAP財務衡量標準”。

•普通股股東和運營單位股東(“正常化FFO”)可用運營的正常化資金為2060萬美元，或每股攤薄0.26美元，而截至2020年3月31日的三個月為2470萬美元，或每股攤薄0.32美元。請參閲“非GAAP財務衡量標準”。

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目錄
•宣佈第二季度現金股息為每股普通股0.16美元，導致股息連續第二個季度增加，今年迄今累計增長45.5%。

•截至2021年3月31日，核心運營物業組合入住率為94.0%，而截至2020年12月31日為94.4%。該公司截至2021年3月31日的入住率包括寫字樓的入住率為97.2%，零售業的入住率為93.9%，多户住宅的入住率為92.2%(傳統多户住宅的入住率為95.8%，學生公寓的入住率為85.0%)。

•完成了對奧克蘭市場(Oakland Marketplace)的出售，這是一個未受阻礙的克羅格中心，毛收入為550萬美元。

•完成了對德爾雷海灘廣場(Delray Beach Plaza)的場外收購，這是一家位於佛羅裏達州德爾雷海灘(Delray Beach)的全食超市(Whole Foods)中心。

•季度結束後，索斯蓋特廣場進行了再融資，這是該公司2021年到期的最後一筆債務。

•董事會重申了公司在公司治理實踐中發揮領導作用的承諾，修改了公司的章程，實施了一項“代理訪問”條款，允許符合條件的長期股東提名他們自己的董事候選人，並將其包括在公司的代理材料中，以及公司董事會提名的候選人。

•發佈了2020年可持續發展報告，強調了公司在2020年期間對環境、工作場所健康和安全、公司社會責任、公司治理和其他可持續發展問題的持續承諾。可持續發展委員會2020年報告可通過該公司網站的可持續發展網頁訪問，網址為ArmadaHoffler.com/sustainability。

細分市場的運營結果

截至2021年3月31日，我們的業務分為四個細分領域：(I)寫字樓房地產，(Ii)零售房地產，(Iii)多户住宅房地產，以及(Iv)總承包和房地產服務，這些業務通過我們的應税REIT子公司進行。淨營業收入(部門收入減去部門費用)(“NOI”)是管理層用來評估部門業績和在部門之間分配資源的指標。NOI不是按美國公認會計原則(“GAAP”)衡量的經營活動的營業收入或現金流，也不表示可用於滿足現金需求的現金。因此，NOI不應被視為現金流的替代指標，以衡量流動性。並不是所有的公司都以同樣的方式計算NOI。我們認為NOI是淨收入的適當補充措施，因為它有助於投資者和管理層瞭解我們房地產和建築業務的核心業務。有關NOI與淨收入(GAAP最直接的可比性衡量標準)的對賬，請參閲本季度報告10-Q表第1項中的簡明綜合財務報表附註3。
 
我們定義的商店屬性與我們擁有和運營的屬性相同，並且在這兩個時期都是穩定的。我們通常認為物業在(I)物業入住率達到80%後的下一個季度或(Ii)在物業收到入住證後的第13個季度內穩定，兩者中較早的一個。此外，任何為重建目的而全部或部分停用的物業，在重建活動完成、資產恢復使用及再次符合上述入夥準則前，均不再被視為穩定。財產也可以因部分處置而全部或部分退出使用，這取決於被處置財產部分的重要性。最後，為了計算同一家商店的經營業績，任何被歸類為持有待售的房產都將停止使用。

辦公區段數據 

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，寫字樓租金收入、物業費用和NOI如下(以千為單位)：
 截至3月31日的三個月， 
 20212020變化
租金收入$11,635 $10,192 $1,443 
物業費4,233 3,692 541 
網段噪聲$7,402 $6,500 $902 
 
30

目錄
截至2021年3月31日的三個月，寫字樓部門的NOI與截至2020年3月31日的三個月相比增長了13.9%，這主要是由於威爾斯碼頭的一部分於2020年6月開始運營。

Office Same Store結果

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，Office同一家門店的業績不包括Wills Wharf。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，辦公同店租金收入、物業費用和NOI如下(以千為單位)：
 截至3月31日的三個月， 
 20212020變化
租金收入$10,210 $10,192 $18 
物業費3,484 3,521 (37)
同一家商店的噪音$6,726 $6,671 $55 
非同店噪音676 (171)847 
網段噪聲$7,402 $6,500 $902 
 
截至2021年3月31日的三個月，Office同一家商店的NOI與截至2020年3月31日的三個月相比增長了0.8%。這一增長主要是因為減少了公用事業的使用，以及該公司為應對新冠肺炎疫情而在同一門店辦公室產品組合中實施的節約成本措施。

零售細分市場數據

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的零售租金收入、物業費用和NOI如下(以千為單位)：
 截至3月31日的三個月， 
 20212020變化
租金收入$18,255 $20,411 $(2,156)
物業費4,863 5,186 (323)
網段噪聲$13,392 $15,225 $(1,833)
 
截至2021年3月31日的三個月，零售部門的NOI與截至2020年3月31日的三個月相比下降了12.0%。減少主要與2020年5月出售七處物業零售組合有關，以及本公司決定重組與富豪影院的兩份租約。這些減少被2020年9月收購Nexton Square和2021年2月收購Delray Beach Plaza部分抵消。

零售同店結果
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的零售同店業績不包括Apex Entertainment、Delray Beach Plaza、Nexton Square和Premier Retail。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，零售同店租金收入、物業費用和NOI如下(以千為單位)：
 截至3月31日的三個月， 
 20212020變化
租金收入$15,860 $16,810 $(950)
物業費3,962 4,001 (39)
同一家商店的噪音$11,898 $12,809 $(911)
非同店噪音1,494 2,416 (922)
網段噪聲$13,392 $15,225 $(1,833)
 
31

目錄
截至2021年3月31日的三個月，零售同店NOI與截至2020年3月31日的三個月相比下降了7.1%。減少的主要原因是，該公司決定重組與富豪影院的兩份租約，以及因新冠肺炎疫情而關閉或終止的所有物業的租户。

多系列線段數據

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，多户租賃收入、物業費用和NOI如下(以千為單位)：
 截至3月31日的三個月， 
 20212020變化
租金收入$15,851 $11,686 $4,165 
物業費7,042 4,830 2,212 
網段噪聲$8,809 $6,856 $1,953 
 
截至2021年3月31日的三個月，多家庭部門的NOI比截至2020年3月31日的三個月增長了28.5%。增加的主要原因是Summit Place於2020年8月開始運營，以及於2020年10月收購位於Annapolis Junction和Edison Apartments的住宅。

多系列同一商店結果
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，多户同一家門店的業績不包括安納波利斯路口、愛迪生公寓、Summit Place和Cosmopolitan的住宅。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，多户同一家門店的租金收入、物業費用和NOI如下(以千為單位)：
 截至3月31日的三個月， 
 20212020變化
租金收入$9,690 $10,017 $(327)
物業費4,149 3,895 254 
同一家商店的噪音$5,541 $6,122 $(581)
非同店噪音3,268 734 2,534 
網段噪聲$8,809 $6,856 $1,953 
 
截至2021年3月31日的三個月，多家庭同店NOI與截至2020年3月31日的三個月相比下降了9.5%。這一下降主要是由於約翰·霍普金斯村莊的入住率下降和房地產税增加所致。

總承包和房地產服務細分數據

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，總承包和房地產服務收入、費用和毛利潤如下(以千為單位)：
 截至3月31日的三個月， 
 20212020變化
細分市場收入$35,563 $47,268 $(11,705)
分部費用34,275 45,550 (11,275)
分部毛利$1,288 $1,718 $(430)
營業利潤率3.6 %3.6 %— %
 
截至2021年3月31日的三個月，總承包和房地產服務部門的利潤與截至2020年3月31日的三個月相比下降了25.0%。這一下降是由於截至2021年3月31日的三個月內開始的新第三方合同減少所致。
32

目錄

截至2021年、2021年和2020年3月31日的三個月，第三方施工積壓的變化情況如下(單位：千)：
 截至3月31日的三個月，
 20212020
開始積壓$71,258 $242,622 
新合同/變更單3,124 40,440 
執行的工作(35,544)(47,420)
結束積壓$38,838 $235,642 
 
截至2021年3月31日，Holly Springs公寓項目積壓了1130萬美元，第27街公寓和車庫項目積壓了1140萬美元。

綜合運營結果
 
下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的運營結果(單位：千)：
 截至3月30日的三個月。
三月三十一號，		 
 20212020變化
 (未經審計)
收入   
租金收入$45,741 $42,289 $3,452 
總承包和房地產服務收入35,563 47,268 (11,705)
總收入81,304 89,557 (8,253)
費用   
租金費用10,832 9,375 1,457 
房地產税5,306 4,333 973 
總承包和房地產服務費用34,275 45,550 (11,275)
折舊及攤銷18,066 14,279 3,787 
使用權資產攤銷--融資租賃189 147 42 
一般和行政費用4,021 3,793 228 
收購、開發和其他追求成本71 27 44 
減損費用3,039 158 2,881 
總費用75,799 77,662 (1,863)
房地產處置收益3,717 — 3,717 
營業收入9,222 11,895 (2,673)
利息收入4,116 7,226 (3,110)
負債利息支出(7,613)(7,959)346 
融資租賃利息支出(362)(229)(133)
衍生工具及其他資產的公允價值變動393 (1,736)2,129 
未實現信用損失釋放(撥備)55 (377)432 
其他收入(費用)，淨額179 58 121 
税前收入5,990 8,878 (2,888)
所得税優惠19 257 (238)
淨收入6,009 9,135 (3,126)
可歸因於投資實體非控股權益的淨虧損— 92 (92)
優先股股息(2,887)(1,067)(1,820)
普通股股東和運營單位股東應佔淨收益$3,122 $8,160 $(5,038)
 
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目錄
截至2021年3月31日的三個月的租金收入與截至2020年3月31日的三個月相比增長了8.2%，具體如下(單位：千)：
 截至3月31日的三個月， 
20212020變化
辦公室$11,635 $10,192 $1,443 
零售18,255 20,411 (2,156)
多家庭15,851 11,686 4,165 
 $45,741 $42,289 $3,452 
 
與截至2020年3月31日的三個月相比，截至2021年3月31日的三個月的寫字樓租賃收入增長了14.2%，這主要是由於威爾斯碼頭的一部分於2020年6月開始運營。

截至2021年3月31日的三個月的零售租金收入與截至2020年3月31日的三個月相比下降了10.6%，這主要是由於2020年5月出售了七處物業的零售組合，以及公司決定重組與富豪影院的兩份租約。這些減少被2020年9月收購Nexton Square和2021年2月收購Delray Beach Plaza部分抵消。
 
截至2021年3月31日的三個月，多户租賃收入比截至2020年3月31日的三個月增長了35.6%，這主要是由於Summit Place於2020年8月開始運營，以及於2020年10月收購了Annapolis Junction和Edison Apartments的住宅。約翰·霍普金斯村莊入住率的下降部分抵消了這一增長。

截至2021年3月31日的三個月，總承包和房地產服務收入與截至2020年3月31日的三個月相比下降了24.8%，因為2020年底或2021年第一季度沒有新的重要第三方項目。

截至2021年3月31日的三個月的租金費用與截至2020年3月31日的三個月相比增長了15.5%，具體如下(單位：千)：
 截至3月31日的三個月， 
 20212020變化
辦公室$2,875 $2,546 $329 
零售2,836 3,020 (184)
多家庭5,121 3,809 1,312 
 $10,832 $9,375 $1,457 
 
與截至2020年3月31日的三個月相比，截至2021年3月31日的三個月的寫字樓租金支出增長了12.9%，這主要是由於威爾斯碼頭的一部分於2020年6月開始運營。

與截至2020年3月31日的三個月相比，截至2021年3月31日的三個月的零售租金支出下降了6.1%，這主要是由於2020年5月處置了七處房產的零售組合。這些減少被2020年9月收購Nexton Square和2021年2月收購Delray Beach Plaza部分抵消。

截至2021年3月31日的三個月，多户租賃費用比截至2020年3月31日的三個月增長了34.4%，這主要是由於Summit Place於2020年8月開始運營，以及於2020年10月收購了Annapolis Junction和Edison Apartments的住宅。

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目錄
截至2021年3月31日的三個月的房地產税與截至2020年3月31日的三個月相比增長了22.5%，具體如下(單位：千)：
 截至3月31日的三個月， 
 20212020變化
辦公室$1,358 $1,146 $212 
零售2,027 2,166 (139)
多家庭1,921 1,021 900 
 $5,306 $4,333 $973 
 
截至2021年3月31日的三個月，寫字樓房地產税比截至2020年3月31日的三個月增長了18.5%，這主要是由於威爾斯碼頭的一部分於2020年6月開始運營，以及泰晤士街碼頭的評估增加。

與截至2020年3月31日的三個月相比，截至2021年3月31日的三個月的零售房地產税下降了6.4%，這主要是由於2020年5月處置了七處房產的零售組合。這些減少被2020年9月收購Nexton Square和2021年2月收購Delray Beach Plaza部分抵消。

截至2021年3月31日的三個月，多户房地產税比截至2020年3月31日的三個月增長了88.1%，主要原因是Summit Place於2020年8月開始運營，2020年10月收購了Annapolis Junction和Edison Apartments的住宅，以及Johns Hopkins Village的房地產税增加。

截至2021年3月31日的三個月，總承包和房地產服務費用與截至2020年3月31日的三個月相比下降了24.8%，因為2020年底或2021年第一季度沒有新的重要第三方項目。

截至2021年3月31日的三個月的折舊和攤銷比截至2020年3月31日的三個月增長了26.5%。這一增長歸因於物業收購和開發交付。這一增長被2020年的處置和某些完全折舊的資產部分抵消。

截至2021年3月31日的三個月的使用權資產攤銷融資租賃與截至2020年3月31日的三個月相比名義上有所增長，這主要是由於收購了Delray Beach Plaza購物中心，該購物中心的土地租賃被歸類為融資租賃。

與截至2020年3月31日的三個月相比，截至2021年3月31日的三個月的一般和行政費用增加了20萬美元。這一增長是由於年度業績增長推動的更高的薪酬和福利成本。
 
與截至2020年3月31日的三個月相比，截至2021年3月31日的三個月的收購、開發和其他追求成本名義上有所增加，原因是與不再追求潛在開發項目的戰略決定相關的成本註銷。

由於本期記錄的Socastee Commons減值，截至2021年3月31日的三個月的減值費用比截至2020年3月31日的三個月增加了290萬美元。

截至2021年3月31日的三個月的房地產處置收益與出售奧克蘭漢伯裏7-Eleven酒店和一個非運營地塊的地役權有關。在截至2020年3月31日的三個月裏，房地產處置沒有任何收益。

截至2021年3月31日的三個月的利息收入與截至2020年3月31日的三個月相比下降了43.0%，這主要是由於我們在2020年底和2021年初償還了部分夾層貸款，導致當期應收票據餘額下降。

與截至2020年3月31日的三個月相比，截至2021年3月31日的三個月的債務利息支出下降了4.3%，這主要是由於浮動利率的整體下降，幾個物業的處置，以及2020年底和2021年初幾筆貸款的再融資。
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目錄

截至2021年3月31日的三個月，融資租賃的利息支出與截至2020年3月31日的三個月相比增長了58.1%，這主要是由於收購了Delray Beach Plaza購物中心，該購物中心的地面租賃被歸類為融資租賃。

由於遠期LIBOR(倫敦銀行間同業拆借利率)大幅下降，截至2021年3月31日的三個月衍生品和其他金融工具的公允價值變化從截至2020年3月31日的三個月的下降轉為公允價值的增加。

與截至2020年3月31日的三個月相比，未實現信貸損失撥備(撥備)變化了40萬美元，從2020年的未實現信貸損失撥備轉換為2021年期間的未實現信貸損失撥備，主要原因是與獲得夾層貸款的開發項目相關的經濟前景不同。

與截至2020年3月31日的三個月相比，截至2021年3月31日的三個月的其他收入(支出)淨額增加了10萬美元，這主要是由於某些財產的保險報銷。

在截至2021年和2020年3月31日的三個月裏，我們確認的所得税撥備和福利可歸因於我們通過TRS運營的開發和建築業務的應税損益。

流動性與資本資源
 
概述
 
我們認為，我們的主要短期流動性需求包括一般承包商費用、運營費用和與我們物業相關的其他支出，包括租户改善、租賃佣金和租賃激勵、向股東支付維持我們REIT資格所需的股息、償債、資本支出、新的房地產開發項目、夾層貸款資金要求和戰略收購。我們預計將通過業務提供的淨現金、從現有現金建立的準備金、為新房地產開發和建設提供資金的在建貸款、我們信貸安排下的借款以及通過我們的市場持續股權發行計劃出售普通股的淨收益來滿足我們的短期流動性需求，這將在下文討論。
 
我們的長期流動資金需求主要包括到期或到期前償還債務、總承包費用、物業開發和收購、租户改善和資本改善所需的資金。我們預計將通過運營淨現金、長期擔保和無擔保債務、股票和債務證券的發行以及對非核心資產的機會性處置來滿足我們的長期流動性需求。我們還可以使用我們的信貸安排為房地產開發和收購以及資本改善提供資金，等待長期融資。

截至2021年3月31日，我們擁有2480萬美元的無限制現金和現金等價物，可用於當前的流動性需求以及開發和再開發活動。我們還限制了980萬美元的第三方託管現金，其中一些可用於我們運營物業的資本支出和某些運營費用。截至2021年3月31日，我們的信貸安排下有9320萬美元的可用借款，以滿足我們的短期流動性需求，我們的建設貸款下有4840萬美元的可用借款，用於資助發展活動。

我們可以使用信用證項下的可用容量開立備用信用證。在公司不履行某些義務的情況下，信用證通常可供提取。截至2021年3月31日，運營合夥公司的未償還信用證總額為1,500萬美元，以保證其在Harbor Point Parcel 3合夥公司(T.Rowe Price全球總部)的投資資金。

截至2021年3月31日，我們在索斯蓋特廣場有一筆1,950萬美元的貸款，計劃於2021年到期。2021年4月，這筆貸款進行了再融資，到期日延長至2024年4月29日。我們相信，加上我們手頭的現金、循環信貸安排以及進入資本市場的一般能力，我們將有足夠的資源為我們的運營提供資金，併為未來12個月的償債要求和資本支出提供資金。

自動櫃員機計劃

2020年3月10日，我們啟動了一項在市場上持續發行股票的計劃(“自動櫃員機計劃”)，通過該計劃，我們可以不時地發行和出售我們的普通股和6.75%的A系列股票
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目錄
累計可贖回永久優先股(“A系列優先股”)向我們的銷售代理或通過我們的銷售代理，總髮行價最高可達30000百萬美元，對於我們的普通股，可以與遠期購買者或通過遠期購買者簽訂單獨的遠期銷售協議。

在截至2021年3月31日的三個月裏，我們根據自動櫃員機計劃以每股12.82美元的加權平均價發行和出售了717,388股普通股，扣除提供成本和佣金後的淨收益為910萬美元。在截至2021年3月31日的三個月內，我們沒有根據自動取款機計劃發行任何A系列優先股。截至2021年5月4日，根據自動櫃員機計劃，總髮行價為2.504億美元的股票仍未售出。

信貸安排

我們有一項高級信貸安排，於2019年10月3日修訂和重述。總承諾額為3.55億美元，包括1.5億美元的優先無擔保循環信貸安排和2.05億美元的優先無擔保定期貸款安排(“定期貸款安排”，連同循環信貸安排，稱為“信貸安排”)，由一個銀行銀團提供。根據可用的借款能力，我們打算將信貸安排下的未來借款用於一般企業目的，包括為收購、夾層貸款以及我們投資組合中物業的開發和重新開發提供資金，以及用於營運資金。截至2021年3月31日，我們的無擔保借款池將支持高達1.18億美元的循環借款。

信貸安排包括一個手風琴功能，允許總承諾增加到7.0億美元，但要滿足某些條件，包括從任何一個或多個貸款人獲得承諾。循環信貸安排的預定到期日為2024年1月24日，有兩個6個月的延期選項，但須滿足某些條件，包括每次延期支付0.075的延期費用。定期貸款安排的預定到期日為2025年1月24日。

循環信貸安排的利息為LIBOR加1.30%至1.85%的保證金，定期貸款安排的利息為LIBOR加1.25%至1.80%的保證金，每種情況都取決於我們的總槓桿率。我們還有義務為循環信貸安排下未使用的承諾部分支付15或25個基點的未使用承諾費，這取決於循環信貸安排下的借款金額。如果我們獲得標準普爾或穆迪的投資級信用評級，我們可能會選擇讓借款受到基於我們信用評級的利率的影響。我們可以在任何時候自願預付全部或部分信貸安排下的任何貸款，而無需支付保費或罰款。

經營合夥是信貸安排下的借款人，其信貸安排下的義務由我們和我們的某些子公司擔保，否則不會被禁止提供此類擔保。

信貸協議包含慣常的陳述和擔保，以及金融和其他肯定和否定的契約。我們是否有能力在信貸安排下借款，須視乎我們是否持續遵守多項金融契約、肯定契約及其他限制，包括以下各項：

•總槓桿率不超過60%(或在任何收購後連續兩個季度的槓桿率不超過65%，收購價至少為1.0億美元，但在信貸安排期限內不得超過兩次)；
•調整後的EBITDA(如信貸協議所定義)與不低於1.50至1.0的固定費用的比率；
•有形淨資產不低於567,106,000美元，且金額相當於2019年6月30日後收到的淨股權收益的75%；
•有擔保負債與總資產價值之比不超過40%；
•有擔保追索權債務與總資產價值之比不超過20%；
•總無擔保槓桿率不超過60%(或在任何收購後連續兩個季度的無擔保槓桿率不超過65%，收購價格至少為1.0億美元，但在信貸安排期限內最多兩次)；
•未擔保利息覆蓋率(如信貸協議所定義)不低於1.75至1.0；
•在任何時候至少維持15處未擔保財產(如信貸協議所定義)，未擔保資產價值(如信貸協議所界定)不低於3.00億美元；
•在任何時候，所有未抵押財產的最低入住率(如信貸協議所定義)不低於80%；以及
•任何單一租户就所有未抵押物業租賃(定義見信貸協議)的最高合計租金收入不超過租金收入的30%。

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目錄
信貸協議限制了我們支付現金股息的能力。然而，只要不存在違約或違約事件，信貸協議允許我們就任何12個月期間支付現金股息，金額不超過以下較大者：(I)經調整的運營資金的95%(如信貸協議中的定義)或(Ii)我們(A)維持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的地位所需的金額，以及(B)根據守則為避免所得税或消費税所需的金額。如果存在某些違約或違約事件，我們可以在必要的程度上就任何12個月期間支付現金股息，以維持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的地位。信貸協議還限制了我們可以投資於特定類別資產的資本額，如未改善的土地持有量、開發物業、應收票據、抵押貸款、夾層貸款和未合併的附屬公司，並限制了我們在信貸安排期限內可以回購的股票和運營合夥單位的數量。

我們可以在任何時候自願預付全部或部分信貸安排下的任何貸款，沒有溢價或罰款，但受利率互換協議約束的部分除外。

信貸協議包括慣常的違約事件，在某些情況下，需要遵循慣常的補救期限。在適用的治療期之後發生違約事件，除其他事項外，將允許貸款人宣佈未付本金、應計和未付利息以及根據信貸安排應支付的所有其他金額立即到期和支付。

2021年1月7日，我們簽訂了一份1500萬美元的備用信用證，利用信貸安排下的可用容量，為我們對Harbor Point Parcel 3合作伙伴關係的投資提供資金，該合作伙伴關係是T.Rowe Price新全球總部的開發商。如果我們不履約，本信用證可用於提取循環信貸安排。

我們目前遵守了信貸協議下的所有契約。

38

目錄
合併負債
 
下表列出了截至2021年3月31日我們的合併債務(以千美元為單位)：
未付金額    
利率，利率(a)
可變債務的有效利率調整    到期日：到期餘額
擔保債務
索斯蓋特廣場(b)
$19,462 倫敦銀行間同業拆借利率+1.60%1.71 %2021年4月29日$19,462 
紅磨坊西部10,737 4.23 %2022年6月1日10,187 
泰晤士街碼頭70,000 倫敦銀行間同業拆借利率+1.30%1.81 %
(e)
2022年6月26日70,000 
山頂市場10,018 4.42 %2022年10月1日9,383 
1405點52,825 倫敦銀行間同業拆借利率+2.25%2.36 %2023年1月1日51,532 
索卡斯特公地4,429 4.57 %2023年1月6日4,223 
尼克斯頓廣場20,107 倫敦銀行間同業拆借利率+2.25%2.50 %2023年2月1日20,107 
威爾斯碼頭60,831 倫敦銀行間同業拆借利率+2.25%2.36 %2023年6月26日60,831 
中央公園249號(c)
16,538 倫敦銀行間同業拆借利率+1.60%3.85 %
(e)
2023年8月10日15,935 
噴泉廣場零售店(c)
9,952 倫敦銀行間同業拆借利率+1.60%3.85 %
(e)
2023年8月10日9,590 
南方零售(c)
7,261 倫敦銀行間同業拆借利率+1.60%3.85 %
(e)
2023年8月10日6,996 
霍夫勒廣場(d)
18,400 倫敦銀行間同業拆借利率+2.60%3.00 %2024年1月1日18,143 
登頂地點(d)
23,100 倫敦銀行間同業拆借利率+2.60%3.00 %2024年1月1日22,789 
一個城市中心24,560 倫敦銀行間同業拆借利率+1.85%1.96 %2024年4月1日22,559 
紅磨坊中環2,319 4.80 %2024年6月17日1,765 
索利斯·蓋恩斯維爾— 倫敦銀行間同業拆借利率+3.00%3.75 %2024年8月31日— 
高級公寓(f)
16,664 倫敦銀行間同業拆借利率+1.55%1.66 %2024年10月31日15,848 
卓越零售業(f)
8,208 倫敦銀行間同業拆借利率+1.55%1.66 %2024年10月31日7,806 
紅磨坊南部5,755 3.57 %2025年5月1日4,383 
布魯克斯口岸辦公室15,267 倫敦銀行間同業拆借利率+1.60%1.71 %2025年7月1日13,056 
磨坊溪市場13,627 倫敦銀行間同業拆借利率+1.55%1.66 %2025年7月12日10,876 
約翰·霍普金斯村莊50,609 倫敦銀行間同業拆借利率+1.25%4.19 %
(e)
2025年8月7日45,967 
北角中心-第二期2,060 7.25 %2025年9月15日1,344 
再來一次公寓(g)
24,960 2.93 %2026年2月10日22,256 
大街4525號(g)
31,981 2.93 %2026年2月10日28,517 
德爾雷海灘660號14,473 倫敦銀行間同業拆借利率+3.00%3.11 %2026年3月8日13,828 
列剋星敦廣場14,374 4.50 %2028年9月1日12,044 
紅磨坊北4,268 4.73 %2028年12月31日3,295 
綠地公寓33,131 3.17 %2029年12月15日26,089 
安納波利斯交界處的住宅84,375 SOFR+2.66%2.67 %2030年11月1日71,183 
史密斯登陸17,112 4.05 %2035年6月1日384 
自由公寓13,802 5.66 %2043年11月1日90 
愛迪生公寓16,187 5.30 %2044年12月1日100 
“大都會”(The Cosmopolitan)42,707 3.35 %2051年7月1日187 
有擔保債務總額$760,099      $620,755 
無擔保債務       
優先無擔保循環信貸安排$10,000  倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)+1.30%-1.85%1.61 %2024年1月24日$10,000 
優先無擔保定期貸款19,500  倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)+1.25%-1.80%1.56 %2025年1月24日19,500 
優先無擔保定期貸款185,500 倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)+1.25%-1.80%1.95%-4.47%
(e)
2025年1月24日185,500 
無擔保債務總額$215,000      $215,000 
本金餘額合計975,099 835,755 
未攤銷GAAP調整(9,991)     — 
其他應付票據(h)
10,039 — 
負債，淨額$975,147      $835,755 
________________________________________
(一)倫敦銀行同業拆息及有抵押隔夜融資利率(SOFR)由個別貸款人釐定。
(B)於2021年4月再融資，新到期日為2024年4月。
(C)交叉抵押。
(D)交叉抵押。
(E)包括受利率掉期鎖定的債務。
(F)交叉抵押。
(G)交叉抵押。
(H)指在蓋恩斯維爾發展項目的約42年剩餘租賃期內按1405點額外支付的土地租賃費的公允價值和盈利負債。
39

目錄

本公司目前正在努力遵守所有貸款契約。

截至2021年3月31日，我們在以下幾年的本金付款如下(以千美元為單位)：
年(1)
到期金額：佔總投資的百分比
2021年(不包括截至2021年3月31日的三個月)$27,488 3 %
2022100,263 10 %
2023179,334 18 %
2024109,352 11 %
2025289,474 30 %
此後269,188 28 %
總計$975,099 100 %
________________________________________
(1)不反映任何期限延長期權的影響。

利率衍生品
 
截至2021年3月31日，我們簽署了以下LIBOR(將過渡到SOFR)利率上限協議(以千美元為單位)：
生效日期到期日：*罷工率名義金額
5/15/20196/1/20222.50%(LIBOR)$100,000 
1/10/20202/1/20221.75%(LIBOR)50,000 
1/28/20202/1/20221.75%(LIBOR)50,000 
3/2/20203/1/20221.50%(LIBOR)100,000 
7/1/20207/1/20230.50%(LIBOR)100,000 
11/1/202011/1/20231.84%(SOFR)84,375 
2/2/20212/1/20230.50%(LIBOR)100,000 
3/4/20214/1/20232.50%(LIBOR)14,479 
總計  $598,854 

截至2021年3月31日，公司持有以下利率互換協議(千美元)：
相關債務名義金額索引掉期固定匯率債務有效利率生效日期到期日
優先無擔保定期貸款$50,000 1個月期倫敦銀行同業拆息2.78 %4.23 %5/1/20185/1/2023
約翰·霍普金斯村50,609 1個月期倫敦銀行同業拆息2.94 %4.19 %8/7/20188/7/2025
優先無擔保定期貸款10,500 1個月期倫敦銀行同業拆息3.02 %4.47 %10/12/201810/12/2023
249中央公園零售店、南方零售店和噴泉廣場零售店33,750 1個月期倫敦銀行同業拆息2.25 %3.85 %4/1/20198/10/2023
優先無擔保定期貸款50,000 1個月期倫敦銀行同業拆息2.26 %3.71 %4/1/201910/26/2022
泰晤士街碼頭70,000 1個月期倫敦銀行同業拆息0.51 %1.81 %3/26/20206/26/2024
優先無擔保定期貸款25,000 1個月期倫敦銀行同業拆息0.50 %1.95 %4/1/20204/1/2024
優先無擔保定期貸款25,000 1個月期倫敦銀行同業拆息0.50 %1.95 %4/1/20204/1/2024
優先無擔保定期貸款25,000 1個月期倫敦銀行同業拆息0.55 %2.00 %4/1/20204/1/2024
總計$339,859 

表外安排

在我們的夾層貸款活動中，我們保證支付與開發項目相關的第三方某些優先貸款的一部分。截至2021年3月31日，我們在Interlock Commercial上有3430萬美元的未償還付款擔保金額。
40

目錄

現金流
 截至3月31日的三個月， 
 20212020變化
 (單位：萬人)
經營活動$8,135 $20,307 $(12,172)
投資活動(31,119)(49,170)18,051 
融資活動7,142 38,072 (30,930)
淨增加(減少)$(15,842)$9,209 $(25,051)
期初現金、現金等價物和限制性現金$50,430 $43,579  
現金、現金等價物和限制性現金，期末$34,588 $52,788  
 
在截至2021年3月31日的三個月裏，運營活動提供的淨現金比截至2020年3月31日的三個月減少了1220萬美元，這主要是由於運營資產和負債的時間差異。
 
在截至2021年3月31日的三個月內，與截至2020年3月31日的三個月相比，我們的現金投資減少了1810萬美元，這主要是由於開發活動減少、處置活動增加、夾層資金水平下降以及Delray Beach Plaza夾層貸款的償還，但這部分被更多的現金投資於收購運營物業和股權方法投資所抵消。
 
在截至2021年3月31日的三個月裏，融資活動提供的淨現金與截至2020年3月31日的三個月相比減少了3090萬美元，這主要是由於循環信貸安排和抵押貸款下的借款減少，這部分被股票發行淨收益的增加以及支付的股息和分派的減少所抵消。
 
非GAAP財務指標
 
我們按照NAREIT制定的標準計算FFO。NAREIT將FFO定義為淨收益(虧損)(根據GAAP計算)，不包括出售可折舊的營業財產、房地產相關折舊和攤銷(不包括遞延融資成本的攤銷)、房地產資產減值以及未合併合夥企業和合資企業的調整後的收益(或虧損)。
 
FFO是一種非公認會計準則的補充財務措施。管理層使用FFO作為一種補充的業績衡量標準，因為我們認為FFO對投資者有利，是衡量我們經營業績的起點。具體地説，在剔除與房地產相關的折舊和攤銷以及與經營業績無關或不能反映經營業績的物業處置損益時，FFO提供了一種業績衡量標準，當與去年同期相比時，該指標反映了入住率、租賃率和運營成本的趨勢。我們亦相信，FFO作為公認的衡量REITs表現的指標，將會被投資者用作比較我們與其他REITs經營表現的基礎。
 
然而，由於FFO不包括折舊和攤銷，也不包括因使用或市場狀況導致的物業價值變化，也不包括維持我們物業運營業績所需的資本支出和租賃佣金水平，所有這些都具有實際經濟影響，可能對我們的運營業績產生實質性影響，因此FFO作為衡量我們業績的指標的效用有限。此外，其他股權REITs可能不會像我們那樣按照NAREIT的定義計算FFO，因此，我們對FFO的計算可能無法與其他REITs對FFO的計算進行比較。因此，FFO只應被視為淨收入的補充，作為衡量我們業績的指標。FFO不應被用作衡量我們的流動性，也不能表明可用於滿足我們的現金需求的資金，包括我們支付股息或償還債務的能力。此外，FFO不應用作根據GAAP計算的經營活動現金流的補充或替代。

我們還認為，根據NAREIT的定義計算FFO時，包括某些項目，這些項目不能反映我們的經營物業投資組合提供的結果，並影響我們同比業績的可比性。因此，管理層認為，正常化的FFO是一種更有用的業績衡量標準，它排除了某些項目，包括但不限於債務清償損失和提前還款罰金、無形資產和負債的減值、物業收購、開發和其他追逐成本、按市值計價的利率調整。
41

目錄
衍生工具、未實現信貸損失撥備、可歸因於融資租賃的使用權資產攤銷、與遣散費相關的成本以及其他不可比項目。
 
下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的FFO和標準化FFO與淨收入的對賬，這是GAAP最直接的可比性指標：
 截至3月31日的三個月，
 20212020
 (以千元為單位，每股和單位金額除外)
普通股股東和運營單位股東應佔淨收益$3,122 $8,160 
折舊及攤銷(1)
18,066 14,092 
房地產處置經營性收益(2)
(3,464)— 
房地產資產減值3,039 — 
普通股股東和運營單位股東的FFO20,763 22,252 
收購、開發和其他追求成本71 27 
無形資產和無形負債減值— 158 
未實現信用損失準備(釋放)(55)377 
使用權資產攤銷--融資租賃189 147 
衍生工具及其他資產的公允價值變動(393)1,736 
普通股股東和運營單位股東可使用的標準化FFO$20,575 $24,697 
每股攤薄後普通股股東和運營單位股東應佔淨收益$0.04 $0.11 
每股攤薄後普通股股東和運營單位股東應佔的FFO$0.26 $0.29 
普通股股東和運營單位股東按稀釋後每股和單位計算的歸一化FFO$0.26 $0.32 
加權平均普通股和單位-稀釋80,276 77,671 
________________________________________
(1)截至2020年3月31日的三個月的折舊和攤銷調整不包括公司合資夥伴應佔的20萬美元折舊。
(2)不包括出售非營運地塊的地役權所得的收益。

關鍵會計政策和估算

我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是基於我們根據公認會計原則編制的合併財務報表。這些財務報表的編制要求我們在做出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計時做出最佳判斷。我們的估計是基於歷史經驗和其他我們認為在這種情況下是合理的假設。我們根據當時現有的信息，持續評估我們的估計。實際結果可能與這些估計不同。我們討論對理解我們在截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中報告的財務業績最關鍵的會計政策和估計。

第三項：加強對市場風險的定量和定性披露
 
自2020年12月31日以來，本公司的市場風險沒有發生實質性變化。有關本公司的市場風險敞口的討論，請參閲本公司截至2020年12月31日的年度報告中第二部分第7項“關於市場風險的定量和定性披露”中所述的本公司的市場風險披露。

項目4.管理控制和程序
 
我們維持披露控制和程序(該術語在1934年經修訂的《證券交易法》(下稱《交易法》)下的第13a-15(E)和15d-15(E)條規則中定義)，旨在確保根據《交易法》要求我們的報告中披露的信息在SEC規則和法規規定的時間段內得到處理、記錄、彙總和報告，並積累此類信息並將其傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出關於以下事項的決定
42

目錄
要求披露。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼良好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層必須運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本效益關係。
 
我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督下，在管理層的參與下，對截至2021年3月31日，也就是本報告涵蓋的期限結束時，我們的披露控制和程序的有效性進行了評估。基於上述，我們的首席執行官和首席財務官已得出結論，截至2021年3月31日，我們的披露控制和程序有效地確保了我們在根據交易所法案提交或提交的報告中必須披露的信息：(I)這些信息在SEC的規則和表格中指定的時間段內得到處理、記錄、彙總和報告，以及(Ii)這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。
 
在截至2021年3月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

43

目錄
第二部分：其他信息
 
項目1.提起法律訴訟
 
作為原告或被告，我們目前不是任何法律程序的一方，我們認為這些法律程序是實質性的，或者如果做出對我們不利的決定，預計將對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響。我們可能會受到與我們的投資組合和構成我們投資組合的物業相關的持續訴訟，否則我們預計會不時成為我們正常業務過程中出現的各種訴訟、索賠和其他法律程序的一方。

項目11A.評估風險因素
 
與第(1A)項披露的風險因素相比，沒有發生實質性變化。在我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中的風險因素。

第二項：股權證券的未登記銷售和收益的使用
 
未登記的股權證券銷售

他們一個也沒有。

發行人購買股票證券

據報道，在截至2021年3月31日的三個月內，我們的某些員工交出了他們擁有的普通股，以履行與根據我們修訂和重新發布的2013股權激勵計劃(“修訂計劃”)發行的限制性普通股歸屬相關的最低法定聯邦和州税收義務。下表彙總了截至2021年3月31日的三個月期間的所有這些回購。他説：
期間
購買的股份總數為股 (1)
平均收購價為購買新股支付美元(1)
作為公開宣佈的新計劃或新計劃的一部分而購買的股票總數根據這些計劃或計劃，5月份尚未購買的最大股票數量
2021年1月1日至2021年1月31日— $— 不適用不適用
2021年2月1日至2021年2月28日— — 不適用不適用
2021年3月1日至2021年3月31日42,629 12.64 不適用不適用
總計42,629 $12.64   
(1)購買的股票數量代表我們的某些員工為履行與授予根據修訂計劃發行的限制性普通股相關的法定最低聯邦和州税義務而交出的普通股。就這些股份而言，每股支付的價格以交出時的公允價值為基礎。
 
第三項高級證券的違約問題
 
沒有。
 
第(4)項：煤礦安全信息披露
 
不適用。

第五項：信息和其他信息
 
沒有。
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目錄
項目6.所有展品和展品
 
隨附的展品索引中所列的展品已作為本10-Q表格季度報告的一部分存檔、提供或作為參考(視情況而定)併入本季度報告。
證物編號： 描述
3.1
Armada Hoffler Properties，Inc.的修訂和重述條款(通過參考2014年6月2日提交的公司S-3表格註冊聲明的附件4.1併入本公司).
3.2
修訂和重新修訂Armada Hoffler Properties，Inc.的章程(通過引用本公司於2021年2月23日提交的截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告的附件3.2).
3.3
指定6.75%系列累積可贖回永久優先股的權利和優先權的補充條款(通過參考2019年6月17日提交的公司當前報告8-K表的附件3.1合併而成)。
3.4
與《馬裏蘭州公司法》第3-802(C)節有關的補充條款(合併內容參照公司於2020年2月24日提交的當前8-K報表附件3.1)。
3.5
指定額外6.75%系列累積可贖回永久優先股的補充條款，日期為2020年3月6日(合併時參考公司於2020年3月9日提交的S-3表格的附件4.10)。
3.6
指定額外6.75%系列累積可贖回永久優先股的補充條款，日期為2020年7月2日(合併時參考公司於2020年7月6日提交的當前8-K表格報告的附件3.1)。
3.7
指定額外6.75%系列累積可贖回永久優先股的補充條款，日期為2020年8月17日(合併時參考公司於2020年8月20日提交的當前8-K表格報告的附件3.1)。
3.8
指定額外6.75%系列累積可贖回永久優先股的補充條款，日期為2020年8月17日(合併時參考公司於2020年8月20日提交的當前8-K表格報告的附件3.1)。
31.1*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席執行官的認證
31.2*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席財務官的認證
32.1**
依據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
32.2**
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的美國法典第18編第1350條對首席財務官的證明
101*公司截至2021年3月31日的季度報告10-Q表中的以下材料採用內聯XBRL(可擴展商業報告語言)格式：(I)簡明綜合資產負債表，(Ii)簡明綜合全面收益表，(Iii)簡明綜合權益表，(Iv)簡明現金流量表和(V)簡明綜合財務報表附註。實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為它的XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。
104*封面交互數據文件-封面XBRL標記嵌入在內聯XBRL中。
*在此提交
**隨信提供

45

目錄

簽名
 
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。
 
  
 Armada Hoffler Property，Inc.
  
日期：2021年5月6日/s/路易斯·S·哈達德
 路易斯·S·哈達德
 總裁兼首席執行官
 (首席行政主任)
  
日期：2021年5月6日/s/Michael P.O‘Hara
 邁克爾·P·奧哈拉(Michael P.O‘Hara)
 首席財務官、財務主管兼祕書
 (首席會計和財務官)

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